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第333-230255号档案号

美国天然气基金

日期为2020年10月1日的补编

至

日期为2020年4月24日的招股说明书

本附录包含修订、补充或修改日期为2020年4月24日的美国天然气基金有限责任公司(“UNG”)招股说明书(“招股说明书”)中包含的某些信息的信息。

您应在投资前仔细阅读招股说明书和本附录。本副刊应与招股说明书一并阅读。在决定投资之前，您还应仔细考虑招股说明书第4页开始的“风险因素”。

兹对招股说明书和各相应章节进行以下更改：

在招股说明书的封面上，第 4段全部删除，代之以以下内容：

当天从经纪人处买卖股票的投资者可能会以相对于UNG投资的基础天然气期货合约市值的溢价或折价进行交易，原因是二级交易市场股票的供求力量正在发挥作用，这些力量与影响天然气价格的力量密切相关，但与作为UNG投资基准的天然气期货合约价格并不完全相同。投资UNG涉及的风险与直接投资天然气市场涉及的风险类似，但它不是直接在天然气市场进行交易的指标。投资UNG还涉及下述关联风险和其他重大风险。在做出投资决策之前，您应该仔细考虑下面描述的风险。参见第4页开始的“投资UNG涉及的风险因素” 。

在标题为“ ”的第小节第一段之后增加以下内容NGG的投资目标和战略“招股章程第1页：

UNG寻求通过投资来实现其投资目标，以便在连续30天的任何期间内，UNG资产净值的平均每日百分比变动将在基准期货合约价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)的范围内。

标题为“”的小节下的句子投资风险“招股说明书第2页的已全部删除，并替换为以下内容：

投资者可以选择使用UNG作为间接投资天然气的一种方式。投资UNG涉及的风险与直接投资天然气市场涉及的风险类似，但它不是直接在天然气市场进行交易的指标。投资UNG还涉及下述关联风险和其他重大风险。在做出投资决策之前，您应该仔细考虑下面描述的风险。参见第4页开始的“投资UNG涉及的风险因素” 。

标题为“”的小节中增加了以下内容相关性风险“在招股说明书第2页，作为新的第三段：

截至本招股说明书发布日期，石油市场和石油期货市场出现了较大的市场波动。这种波动归因于新冠肺炎疫情，石油公司之间的纠纷，相应的石油需求的崩溃，以及石油陆上储存的缺乏。虽然近几个月波动性有所减弱，但未来的波动性无法预测。天然气市场的波动性也有所上升，但并没有达到石油期货市场的波动性那样的极端水平。然而，新冠肺炎疫情可能会导致未来波动性增加，其影响可能会限制 UNG将相当大一部分资产投资于基准期货合约的能力。在这种情况下，如果UNG根据市场状况和监管要求认为合适，可以投资于其他期货合约和/或其他天然气相关投资。

在标题为“#”的小节之后增加了以下内容其他风险“招股章程第2页：

UNG未使用杠杆。

UNG没有杠杆化，也不打算通过借款或其他方式杠杆化其资产，并相应地进行投资。与上述一致，UNG宣布的投资意向及其任何变更都将考虑到UNG 需要进行允许的投资，同时使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求并在合理可能的范围内避免UNG被杠杆化。如果市场条件需要，这些风险降低程序可能会在短时间内发生(如果它们发生在滚动或再平衡期间以外)。

UNG可能会暂时限制创作篮子的提供。

Ung可决定通过向其授权参与者提供创建篮子来限制其股票发行，以允许其以符合其投资目标的方式将出售其创建篮子的收益再投资于当前允许的资产。

如果打算在任何时间限制创作篮子的提供，UNG将通过提交8-K表格的当前报告向市场宣布。在这种情况下，将按照UNG收到的顺序考虑接受创建篮子的订单，并且UNG 将继续接受授权参与者在有限提供创建篮子的期间通过赎回篮子赎回其股票的请求。

该节第二段标题为“投资UNG涉及的风险因素 “招股说明书第4页的内容已全部删除，并代之以以下内容：

UNG的投资目标是每股资产净值的每日百分比变化，以反映路易斯安那州Henry Hub交付的天然气现货价格的每日百分比变化，以基准期货合约价格的每日百分比变化衡量，加上UNG抵押品持有赚取的利息减去UNG的费用。UNG寻求实现其投资目标的方法是进行投资，使UNG资产净值在任何连续估值天期间的平均每日百分比变动在基准期货合约价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)范围内。NGG的投资战略旨在为投资者提供一种经济高效的方式来间接投资天然气，并对冲天然气现货价格的波动。

风险因素第三段第一句话“ 投资UNG可能带来的多样化收益很少，甚至没有。因此，在下跌的市场中，UNG可能没有收益来抵消其他投资的损失，投资者在UNG的投资可能会蒙受损失，同时其他资产类别也会蒙受损失。“在招股章程第5页上删除，并代之以以下内容：

与传统的证券相比，干旱、洪水、天气、流行病、禁运、关税和其他政治事件等变量对天然气价格和天然气相关工具(包括期货合约和其他天然气相关投资)的影响可能更大。

以下是添加到风险因素中的相关风险 招股说明书第6页，紧接标题为的风险因素之前投资者买卖股票的市场价格可能明显低于或高于资产净值。.”:

风险因素“投资者买入或卖出股票的市价可能明显低于或高于资产净值。“将招股说明书第6页的内容修改为：删除第一段的最后一句，形成新的第二段的第一句，增加：

例如， UNG股票在市场上的短缺和其他因素可能会导致UNG的股票溢价交易。投资者应该意识到这样的溢价可能是暂时的。如果投资者购买了包含溢价的股票(例如，由于授权参与者无法从UNG购买额外的股票而导致市场股票短缺，可以转售到市场上)，并且溢价的原因不再存在，导致溢价消失(例如，因为授权参与者可以从UNG购买更多可以转售到市场的股票)，该投资者的投资回报将因失去溢价而受到不利影响。

10.

招股说明书第7页在风险因素之后增加了以下风险因素“UNG资产净值的每日百分比变化可能与基准期货合约价格的每日百分比变化无关。”

对UNG的投资不是投资天然气市场的指标，基准期货合约价格或UNG的资产净值的每日百分比变化可能与天然气现货价格的每日百分比变化无关。

投资UNG 不代表投资天然气市场。就投资者将UNG作为间接投资天然气的手段而言，UNG在纽约证交所Arca的股票价格按百分比计算的每日变化将不会密切跟踪天然气现货价格按百分比计算的每日变化。如果在纽约证交所Arca交易的股票价格与UNG的资产净值不密切相关；UNG的资产净值的变化与基准期货合约价格的变化不密切相关；或者基准期货合约的价格变化与天然气现货或现货价格的变化不密切相关，则可能发生这种情况。这是一种风险，因为如果这些相关性不存在，则投资者可能无法将UNG用作间接投资天然气的经济高效方式或对冲天然气相关交易中的亏损风险。UNG股价、基准期货合约价格和天然气现货价格之间的关联度取决于以下情况：天然气投机市场的变化、期货合约(包括基准期货合约)的供求情况和其他天然气相关投资，以及对天然气期货合约交易的技术影响。没有投资天然气期货合约或影响该市场的因素的投资者或在天然气市场进行投机交易的投资者，他们可能没有熟悉这些市场的投资者可能拥有的背景或随时可以获得的信息类型，因此，与具有此类经验和资源的其他投资者相比，在UNG股票交易中蒙受损失的风险可能更大。与具有此类经验和资源的其他投资者相比，他们可能不具备熟悉这些市场的投资者可能拥有的背景或信息类型，因此可能因交易UNG股票而蒙受损失的风险更大。

11.

名为“风险因素”的风险因素天然气市场中被称为“现货溢价”和“期货溢价”的自然力可能会增加UNG的跟踪误差和/或对总回报产生负面影响。“在招股章程第7页，现予删除。

被称为“现货溢价” 和“期货溢价”的天然气期货市场中的自然力量可能会增加UNG的跟踪误差和/或对总回报产生负面影响。

UNG的基准期货合约的设计是这样的：每个月，它首先使用近月合约到期，直到近月合约在到期后两周内到期，在四天内过渡到下一个月合约，作为基准合约到期，并将该合约作为基准，直到它成为近月合约并接近到期。如果天然气期货市场近月合约的交易价格高于下个月到期合约的价格，这在期货市场上被描述为“现货溢价” ，那么如果没有天然气价格整体走势的影响，基准合约的价值将随着到期时间的临近而趋于上升。相反，如果天然气期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格，即期货市场中被描述为“期货溢价”的情况，那么如果没有天然气价格整体走势的影响，基准合约的价值将随着临近到期而趋于下降。与天然气现货价格等其他价格指数的总回报相比，现货溢价和期货溢价的影响可能会导致UNG每股资产净值的总回报变化很大。此外，如果没有天然气价格上涨或下跌的影响，期货溢价的长期存在可能会对UNG的每股资产净值和总回报产生重大负面影响，投资者可能会损失部分或全部投资。

虽然期货市场交易中一直存在期货溢价和现货溢价，但市场力量可能会加剧这种情况。例如，原油市场出现了非常的市况，包括“超期货溢价”(由于生产的石油过多而可供储存的期货溢价水平较高)，这种情况可能会持续一段未知的时间，在新冠肺炎大流行期间，由于需求疲软，原油期货市场出现了供过于求的情况，当时也发生了产油国之间关于限制石油生产的争端。(##*_)。天然气市场的波动性也很高，但没有达到石油期货市场的波动性那样的极端水平。然而，新冠肺炎疫情可能会导致未来波动性增加，其影响可能会限制UNG将相当大一部分资产投资于基准期货合约的能力。在这种情况下，如果UNG根据市场状况和监管要求确定这样做是合适的，则可以投资于其他期货合约和/或其他与天然气相关的投资。

看见“有关UNG、其投资目标和投资的其他信息”，以讨论期货溢价和现货溢价的潜在影响。

12.

风险因素的标题“交易所设定的责任水平、仓位限制和每日价格波动限制可能会导致跟踪误差，这可能会导致股票价格与基准期货合约的价格有很大差异。.“在第7页，删除招股说明书，代之以以下内容：

责任交易所设定的级别、头寸限制和每日价格波动限制有可能导致跟踪错误，因为限制UNG的投资，包括其完全投资基准期货合约的能力，这可能导致股票价格与基准期货合约的价格有很大差异。

13.

以下内容作为新的风险因素添加在标题为“税收风险“载于招股章程第8页。

UNG的FCM实施的风险缓解措施可能会限制UNG的投资，包括其完全投资于基准期货合约和其他期货合约的能力，从而可能导致跟踪误差，这可能导致UNG的股票价格与基准期货合约的价格有很大差异。在这种情况下，UNG的FCM可能会限制UNG的投资，包括其完全投资基准期货合约和其他期货合约的能力，这可能会导致UNG的股票价格与基准期货合约的价格有很大差异。

UNG的FCM拥有自由裁量权对UNG在基准期货合约以及某些其他月份可能持有的头寸进行限制。到目前为止， UNG的FCM尚未实施任何此类限制。然而，如果UNG的金融市场经理施加限制，UNG将其相当一部分资产投资于基准期货合约和其他期货合约的能力可能会受到严重限制，这可能会导致UNG投资于其他期货合约，或者潜在的其他与天然气相关的投资。UNG还可能不得不比目前更频繁地重新平衡和调整其投资组合中的持股类型。这可能会阻碍 UNG以与历史和当前相同的方式追求其投资目标。

此外，在提供创建篮子供购买时，交易所和/或任何UNG的FCM施加的限制可能会限制UNG 将购买创建篮子的收益投资于基准期货合约和其他期货合约的能力。如果是这种情况，UNG可能会投资于其他允许的投资，包括其他与天然气相关的投资，并可能持有更多金额的国债、现金和现金等价物，这可能会削弱UNG实现其投资目标的能力。

14.

风险因素“在基准期货合约价格持平或下跌以及价格上涨期间，UNG不会主动管理并跟踪基准期货合约。“在招股说明书第11页上，全部删除，并将替换为：

UNG不是主动管理的，其投资目标是跟踪基准期货合约，以便UNG资产净值在任何连续30个估值日期间的平均每日变动百分比将在基准期货合约价格每日平均变动百分比的正负10%(10%)内。

UNG不是通过常规方法主动管理的。因此，如果UNG在天然气权益的投资价值下降，在正常过程中，UNG将不会平仓，除非在赎回一篮子货币时向授权参与者支付收益，或在以下情况下平仓其在期货合约和其他允许投资中的头寸：(I)与基准期货合约的月度变化有关，或者当UNG以其他方式确定这样做是合适的时，例如，由于监管要求或风险缓解措施，或为了避免UNG被杠杆化，并尽可能将所得资金再投资于新期货合约或其他与天然气相关的投资。USCF将寻求使UNG 股票的资产净值在其价格持平或下跌以及价格上涨期间跟踪基准期货合约。

UNG投资基准期货合约的能力可能会受到以下任何或全部因素的限制：不断变化的市场状况、针对UNG投资期货合约而对其施加的监管责任级别和头寸限制的变化、市场参与者(一般包括UNG)针对UNG购买额外期货合约或出售额外股份采取的额外或不同的风险缓解措施。 UNG可能会因以下任何或全部原因而受到限制：不断变化的市场状况、对UNG投资期货合约的监管责任水平和头寸限制的改变、市场参与者(通常包括UNG)针对UNG收购额外期货合约或出售额外股份采取的额外或不同的风险缓解措施。

15.

紧接在该风险因素之前添加以下风险因素 “纽约证券交易所ARCA可能会暂停UNG股票的交易，这可能会对投资者出售股票的能力产生不利影响。“在招股章程第11页：

UNG可能不符合纽约证交所Arca的上市标准，这将对投资者出售股票的能力产生不利影响。

昂格的股票在纽约证券交易所Arca上市交易，市场代码为“UNG”。如果UNG未能遵守纽约证券交易所的上市要求，纽约证券交易所Arca可在事先通知或不通知UNG的情况下暂停UNG的股票在交易所的交易。或者当纽约证券交易所Arca自行决定暂停交易符合公众利益或其他情况时有理由暂停交易。如果UNG未能遵守纽约证券交易所的上市要求，则纽约证券交易所Arca可以在事先通知或不事先通知UNG的情况下暂停UNG的股票在交易所的交易。不能保证维持UNG股票上市所需的要求将继续得到满足或保持不变。如果UNG无法达到纽约证券交易所的上市标准并被摘牌，投资者出售其股票的能力将受到不利影响。

16.

风险因素的第一句和最后一句 “纽约证交所可能会暂停UNG股票的交易，这将对投资者出售股票的能力造成不利影响。“在招股章程第11页，现予删除。

17.

将以下风险因素添加到“其他风险招股说明书第节，在风险因素之后有限合伙人和股东不参与UNG的管理，也不控制USCF，因此他们对影响UNG的基本事项没有任何影响力。“在第12页：

如果UNG的资产不足以完全满足与其投资相关的保证金或抵押品要求，它可能会变得杠杆化。

尽管UNG 不会也不会借钱或用债务来履行其投资的保证金或抵押品义务，但如果UNG持有的资产不足以满足此类投资所需的当前和未来保证金或抵押品义务，它可能会变得杠杆化。如果UNG持有值小于零的资产，则可能会发生这种情况。

USCF 努力使UNG持有的国债、现金和现金等价物的价值，无论是由UNG持有，还是作为保证金或其他抵押品入账，始终接近其期货合约和其他天然气相关投资项下义务的总市值。尽管有限合伙协议允许UNG这样做，但UNG没有也不打算通过进行超出其潜在能力的投资来利用其资产，以满足与此类投资相关的潜在保证金和抵押品义务。与此一致，UNG的投资决策将考虑到UNG需要进行允许的投资，使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求，并在合理可能的范围内避免UNG变得杠杆化，包括通过持有价值极有可能低于零的资产。

18.

以下段落作为新的第二段添加到风险因素“UNG和USCF可能存在利益冲突，这可能允许它们偏袒自己的利益而损害股东利益。“载于招股章程第13页。

USCF是每个UNG和相关公共基金的普通合伙人或赞助商。USCF可能存在冲突，其对UNG的交易决定可能会受到它们对其管理的其他基金的影响。举例来说，如果由于达到NYMEX规定的头寸限制，UNG购买了天然气期货合约，如果USCF管理的基金持有的合约数量达到NYMEX允许的最大数量，则此决定可能会影响UNG 购买额外天然气期货合约的能力。类似情况可能会对任何基金跟踪其基准期货合约的能力产生不利影响。

19.

风险因素的第二句话“Ung 可能随时终止并导致投资者投资的清算和潜在损失，并可能扰乱投资者投资组合的整体到期日和时机.“删除招股说明书第14页上的内容，并将替换为以下内容：

具体而言，不可预见的情况，包括但不限于：(I)市场状况、监管要求、UNG或第三方采取的风险缓解措施或其他导致UNG确定无法再达到其业务目标的或UNG相对于其运营费用或其保证金或抵押品要求的净资产总额使UNG继续运营不合理或不谨慎，或(Ii)判定不称职、破产、解散、退出或取消USCF作为UNG普通合伙人的资格可能导致UNG终止，除非有限合伙人在活动后90天内的多数权益选择继续合伙并任命继任普通合伙人，或者在某些条件下有限合伙人的多数权益投赞成票。

20.

风险因素的第一段“短时间内意外数量的创建请求可能会导致共享短缺.“在第页上，将招股说明书的第14页全部删除，并替换为以下内容：

虽然USCF 尽一切努力预测并保持足够的流通股数量，但如果由于市场波动或其他原因，UNG在相对较短的时间内收到大量创建篮子的请求，而这与过去的创建量有很大不同，则可能会导致UNG可能没有足够的可供出售的股票来满足需求。因此，授权参与者可能无法购买额外的创建篮。

21.

将以下风险因素添加到“其他风险招股说明书第节，在风险因素之后UNG持有的货币市场基金可能会亏损。“招股章程第15页：

Ung可以确定，为了使其能够以满足其投资目标的方式将出售其创建篮子的收益再投资于当前允许的资产，它可以限制其提供的创建篮子。

UNG可确定 UNG将通过向其授权参与者提供创设篮子来限制其股票的发行。由于本文描述的某些情况，包括(1)需要遵守监管要求(包括但不限于交易所责任水平和头寸限制)；(2)市场状况(包括但不限于允许UNG 获得更大流动性或以更优惠的价格执行交易)；和(3)UNG当前和其他金融市场管理机构采取的风险缓解措施，限制UNG和其他市场参与者投资于特定的天然气期货合约，UNG管理层可以决定将限制股票发行和创设篮子的发行，因为它无法将此类发行的收益投资于使其能够合理实现其投资目标的投资。

如果做出这样的决定，则与前述风险因素中描述的暂停提供创作篮子相关联的相同后果，短时间内意外数量的创建请求可能会导致共享短缺，也可能由于UNG决定限制提供创作篮子而发生s.

22.

在标题为“”的小节第一段之后增加以下内容投资目标“在招股章程第23页：

UNG寻求通过投资来实现其投资目标，以使UNG资产净值在连续30个估值日的任何期间的平均每日百分比变动在基准期货合约价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)的范围内。

23.

在标题为“”的小节的第段末尾增加了以下内容杠杆“在招股章程第23页：

尽管根据其有限合伙协议允许这样做，但UNG没有也不打算利用其资产进行相应的投资。与此一致，UNG的投资决策将考虑到UNG需要进行允许的投资，使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求，并在合理可能的范围内避免UNG变得杠杆化，包括通过持有极有可能导致基金资产净值小于零的资产。

24.

小节第一段第七句题为“USCF及其管理和贸易商“删除招股说明书第25页上的，并将其替换为：

USCF Advisers 担任USCF SummerHaven SHPEI指数基金(“买入”)和USCF SummerHaven Dynamic 商品策略No K-1基金(“SDCI”)的投资顾问，这两只基金都是USCF ETF信托的一系列产品。USCF Advisers也是USCF商品战略基金(“共同基金”)(USCF共同基金信托的系列)的投资顾问，直到2019年3月，共同基金清算了其所有资产，并按比例向所有剩余股东分配现金， USCF SummerHaven SHPEN Index Fund(“BUYN”)是USCF ETF信托的一系列投资顾问，直到2020年5月，BUYN清算了其所有资产，并按比例向所有剩余股东分配现金。USCF ETF Trust和USCF Mutual Funds Trust是根据1940年修订的“投资公司法”(“1940年法案”)注册的。