424B3

招股说明书

2020年8月27日

Dbc	景顺(Invesco) DB商品指数跟踪基金

72,400,000

普通受益单位

景顺DB商品指数追踪基金(“基金”) 以特拉华州法定信托形式组织。基金发行普通实益权益单位(“股份”)，代表基金的零碎不可分割实益权益及所有权单位。股票只能由某些符合资格的金融机构(“授权参与者”)从基金购买，并且只能以一个或多个200,000股(“创设单位”)的形式购买。基金按纽约证交所Arca，Inc.收盘时每股适用的资产净值(“NAV”)持续发行Creation Units股票。(“NYSE Arca”)或在创建订单日期最后一个关闭基金期货合约交易的交易所(以较晚的为准)。

股票在纽约证券交易所 Arca交易，代码为“DBC”。

景顺资本管理有限责任公司(Invesco Capital Management LLC)担任该基金的管理所有者(“管理所有者”)、商品池运营商和商品交易顾问。该基金交易轻质低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油、天然气、布伦特原油、黄金、白银、铝、锌、A级铜、玉米、小麦、大豆和糖(每种商品均为“指数商品”，统称为“指数商品”)的交易所交易期货。

组成DBIQ最优收益率的商品多样化商品指数超额收益^TM(“指数”)。该基金寻求随着时间的推移跟踪该指数。基金还从美国国库券(“国库券”)获得利息收入(“财政部收入”)，并从其持有的货币市场共同基金(附属基金或其他基金)获得股息收入(“货币市场收入”)。基金还通过投资交易所交易基金(附属或其他)(“ETF”)获得对财政部证券的敞口，交易所交易基金(ETF)跟踪衡量最长剩余期限为12个月个月的美国国债表现的指数(“T-Bill ETF”)，基金可能从这些投资中获得股息或资本收益分配(“T-Bill ETF收入”)。虽然基金的表现将反映其在国库证券、货币市场共同基金和国债ETF的投资的升值或贬值，但基金的表现，无论是积极的还是消极的，都将主要受到其交易期货合约的策略的推动，目的是寻求跟踪指数。

除非在创建单位中汇总，否则股票不是可赎回证券。

投资股票涉及重大的风险。

请参阅第12页从开始的“风险因素”

■	期货交易波动很大，即使是市场价格的微小波动也可能造成巨大损失。
■	基金交易计划的成功取决于管理所有者及其交易负责人的技能。
■	您可能会损失全部或几乎所有投资。

■	投资者支付与其股票投资相关的费用，包括每年0.85%的基于资产的费用。额外费用包括每年约0.03%的经纪手续费。

授权参与者可以不时向公众提供他们创建的任何创建单位的共享。由于股票将按市场价格交易，而不是按基金的资产净值交易，因此股票的交易价格可能高于资产净值(溢价)、资产净值或低于资产净值(折扣价)。授权参与者不会从基金、管理所有者或其任何附属公司获得与向公众出售股票相关的任何费用或其他补偿。

授权参与者可以从通过其佣金或收费经纪账户购买股票的投资者那里获得佣金或手续费。此外，管理所有者还向景顺经销公司支付经销服务费。并向DWS Investment Management America Inc.支付营销服务费。(“DIMA”)，不由基金偿还。有关支付给金融业监管局(FSA，Inc.)的赔偿项目的更多信息，请访问以下网站：(“FINRA”)会员，请参阅第90页的“分销计划 ”部分。

这些证券未经美国证券交易委员会(“SEC”)或任何州证券委员会批准或不批准，SEC或任何州证券委员会也未就本招股说明书的准确性或充分性进行审核。任何与相反的陈述都是刑事犯罪。

本基金不是共同基金或经修订的“1940年投资公司法”(“1940年法案”)所指的任何其他类型的投资公司，不受该法案的监管。

商品期货交易委员会没有传递参与这个集合的优点，也没有传递本披露文件的充分性或准确性。

商品期货交易委员会
风险披露声明

您应该仔细考虑您的财务状况是否允许您加入商品池。在这样做的时候，你应该意识到，大宗商品利息交易可能很快就会带来巨大的损失，也可能带来巨大的收益。此类交易损失会大幅降低池的资产净值，从而降低您在池中的权益价值。此外，对赎回的限制可能会影响您撤回参与池的能力。

此外，商品池可能需要收取高额管理费、咨询费和经纪费。那些被收取这些费用的池可能有必要赚取可观的交易利润，以避免其资产枯竭或耗尽。本披露文件包含第42页对此池收取的各项费用的完整说明，以及第31页对盈亏平衡(即收回初始投资金额)所需回报率的说明。

此简短的声明不能披露评估您参与此商品池所需的所有风险和其他因素。因此，在您决定加入此商品池之前，您应仔细阅读本披露文件，第12至29页包括此投资的主要风险因素说明。

您还应注意，此商品池可能会交易外国期货或期权合约。在美国以外的市场(包括与美国市场正式挂钩的市场)进行的交易可能会受到对池及其参与者提供不同保护或减少保护的法规的约束。此外，美国监管当局可能无法强制执行监管机构或市场的规则，因为在非美国司法管辖区，可能会对该池进行交易。

本招股说明书不包括基金注册说明书中的所有信息或证物。您可以在美国证券交易委员会(SEC)设在华盛顿特区的公共参考设施阅读和复制完整的注册声明。

该基金向美国证券交易委员会(SEC)提交季度和年度报告。您可以在位于华盛顿特区的SEC公共参考机构阅读和复制这些报告。有关详细信息，请致电SEC AT 1-800-SEC-0330。

该基金的备案文件发布在证券交易委员会的网站上，网址是： http：//www.sec.gov。

监管通知

任何交易商、销售人员或任何其他人员均未获授权提供本招股说明书中未包含的任何信息或作出任何陈述，如果提供或作出此类其他信息或陈述，则不得将其视为基金、管理所有者、授权参与者或任何其他人授权的依据。

本招股说明书不构成要约或招揽出售或征求购买要约，也不会在未经授权的任何司法管辖区内进行任何股份的要约、招揽或出售，也不得向向其提出任何此类要约、招揽或出售为非法的任何人进行任何要约、招揽或出售。

基金的账簿和记录保存如下：所有营销材料保存在景顺分销商公司的办公室，地址为德克萨斯州休斯敦格林威广场11号套房，邮编：77046-1173；创建单位交易账簿和记录、会计和某些其他财务账簿和记录(包括基金会计记录、资产、负债、资本、收入和支出分类帐、登记员、转让日记帐和相关详细信息)以及从期货佣金商家收到的交易和相关文件由纽约梅隆银行负责维护，邮编：10007，电话：(7183157500)。所有其他

封面注释 (续)

基金的账簿和记录(包括从基金的商品经纪人处收到的会议记录簿和其他一般公司记录、交易记录和相关报告以及其他项目)保存在基金的主要办事处C/O景顺资本管理有限责任公司(C/O Invesco capital management)，地址是伊利诺伊州60515，道恩斯格罗夫，700Lacey Road，Suite700，电话：(800)983903。管理所有者的账簿和记录(包括与会计、投资组合管理、合规、法律、营销和运营相关的账簿和记录)：Iron Mountain，341S.ARI CT.，伊利诺伊州爱迪生60101；121Foster Ave.，本森维尔，伊利诺伊州，60106；2625W.Roosevelt Rd.，芝加哥，伊利诺伊州60608；2425S.Halsted St.，芝加哥，伊利诺伊州，60608；4175Chandler Dr.，伊利诺伊州汉诺威公园地址：伊利诺伊州爱迪生，斯威夫特路331S.Swift路，伊利诺伊州爱迪生，2221W.Pershing路，芝加哥，伊利诺伊州60609；罗克韦尔街1301S.Rockwell St.，芝加哥，伊利诺伊州60608；斯威夫特路331S.1940年“投资顾问法案”第204节所要求的管理所有者的账簿和记录保存在管理所有者办公室，地址为：纽约美洲大道1166号，纽约，邮编：10036；景顺经销公司，德克萨斯州休斯敦格林威广场11号，邮编：77046；纽约梅隆银行，地址：佛罗里达州玛丽湖殖民地中心公园大道100号，邮编：32746。股东将有权在正常营业时间内, 亲自或由其授权的代理人或代理人(在支付合理的复制费用后)访问和复制此等账簿和记录。符合商品期货交易委员会(“CFTC”)和美国国家期货协会(“NFA”)要求的基金月度帐单张贴在管理所有者的网站HTTPS：//www.invesco.com/ETFs上。其他报告可由管理所有者自行决定或根据监管机构的要求发布在管理所有者的网站上。除非另有明文规定，否则管理所有者网站上的信息不应视为本招股说明书的一部分，也不应通过引用并入本招股说明书。同样，在基金财政年度结束后不超过90天，将向股东分发经认证的审计财务报表和(在任何情况下不得晚于下一年3月15日)编制股东年度联邦所得税报税表所需的与基金股票有关的税务信息。

美国证券交易委员会(SEC)的投资管理部门要求在此突出规定以下声明：“本基金不是共同基金或1940年修订后的投资公司法所指的任何其他类型的投资公司，不受该法案的监管。”

授权参与者在股票交易时可能需要提交招股说明书。请参阅“分配计划”。

第一部分 -披露文档

摘要信息	1
风险因素	12
前瞻性声明	30
投资目标	30
盈亏平衡分析	31
盈亏平衡表表	32
景顺DB商品指数跟踪基金业绩(Ticker： dbc)	34
DBIQ最优收益率多元化商品指数超额收益的描述^TM	36
使用收益	42
收费	42
谁可以订阅	44
创建和赎回个股票	45
商品经纪人	48
利益冲突	56
股份说明；信托协议的某些实质性条款	58
分布	66
管理员、保管人和转移代理	66
景顺总代理商，公司	67
索引赞助商	67
市场营销代理	69
证券寄存库；单簿录入系统；全局安全	69
共享拆分	70
材料合同	70
重要的美国联邦所得税考虑因素	75
按员工福利计划采购	88
配送计划	90
法律事务	93

专家	94
其他信息	94
最近的财务信息和年度报告	94
通过引用合并某些文档	94

第第部分-附加信息说明

有关景顺资本管理公司的一般信息 LLC	98
期货市场市场	98

三、

摘要信息	2020年8月27日

Dbc	景顺(Invesco) DB商品指数跟踪基金

本招股说明书中包含的或通过引用并入本招股说明书的材料信息摘要仅供快速参考，并不包含对您可能重要的所有信息。本招股说明书的其余部分包含更详细的信息。在决定是否投资股票之前，您应该阅读整个招股说明书，包括本招股说明书中引用的信息。有关您如何获取本招股说明书中通过引用合并的信息的信息，请参阅“通过引用合并某些文档”一节。

基金

景顺DB商品指数跟踪基金( “基金”)成立于2005年5月23日，是特拉华州的一家法定信托公司。基金发行普通实益权益单位(“股份”)，代表基金的零碎实益权益和所有权单位。基金的期限是永久的(除非在某些情况下提前终止)。该基金的主要执行办事处位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫唐纳斯格罗夫700号莱西路3500号C/o Invesco Capital Management LLC，其电话号码是(60515)983-0903。有关提供的基金的信息，请访问https://www.invesco.com/ETFs.。

在纽约证交所Arca上市的股票

这些股票在纽约证券交易所Arca上市，代码为“DBC”。二级市场买卖股票需收取普通经纪佣金和手续费。

股份买卖

本基金向获授权参与者以资产净值(“NAV”)发行及赎回股份，且只能以200,000股(每一股称为“创设单位”)或其倍数的大额股份发行及赎回，以换取现金。除非在创建单位中合计，否则股票不是基金的可赎回证券。

个人股票只能通过经纪人在纽约证交所Arca买卖。因为股票将以市场价格而不是资产净值交易，所以股票的交易价格可能高于资产净值(溢价)、资产净值或低于资产净值(折价)。

散户可以通过传统的经纪账户买卖股票。买卖股票可能要收取经纪佣金。鼓励投资者审查其经纪账户的条款，以确定适用的收费。

摘要信息 (续)

价格信息可在纽约证交所Arca和其他来源获得

下表列出了关于基金和指数的其他纽约证交所Arca符号及其含义：

符号	含义
Dbc	纽约证交所Arca市场每股价格
DBCIIV	日内每股指示值(“IIV”)
DBCNAV	基金资产净值日结束
DBLCIX	日内指数收盘位
DBLCDBCE	截至纽约证交所Arca收盘时指数收盘价结束

上表中的日内数据，包括IIV，在每个交易日内每15秒发布一次。指数赞助商(如本文定义)每天计算并公布指数的收盘价。管理所有者每天公布基金的资产净值和每股资产净值。

以上所有信息发布如下：

该指数的日内水平(代码： DBLCIX)和每股指数(代码：DBCIIV)(均以美元报价)在每个交易日的合并磁带、路透社和/或彭博社上每15秒公布一次。每股投资收益指数(代号：DBCIIV)也在管理所有者的网站https://www.invesco.com/ETFs，或其任何后续网站上公布。

当前每股交易价格(代码：dbc)(以美元报价 )在每个交易日在合并磁带、路透社和/或彭博社以及管理所有者网站https://www.invesco.com/ETFs，或任何后续网站上持续公布。

最新的收盘指数收盘水平(代码： DBLCDBCE)在纽约证券交易所Arca每个交易日收盘时在合并磁带、路透社和/或彭博社上公布。

基金最新的日终净资产净值(代码：DBCNAV) 在路透社和/或彭博社收盘时公布，并在管理所有者网站https://www.invesco.com/ETFs，或任何后续网站上公布。此外，基金最新的日终净资产净值(代码：DBCNAV)是第二天上午在合并磁带上发布的。

有关该指数的所有上述信息，包括该指数的历史记录，也可在https://index.db.com.上发布

指数发起人从指数发起人认为可靠的来源获取信息以纳入指数，或用于计算指数。指数发起人、管理所有者、基金或其各自的任何关联公司均不对指数或指数中包含的任何数据的准确性和/或完整性承担责任或担保。

除非另有明文规定，否则管理人网站上的信息不应视为本招股说明书的一部分，也不应以引用方式并入本招股说明书。

CUSIP号码

基金的CUSIP编号为46138B103。

危险因素

股票投资是投机性的，涉及很高的风险。下文概述的风险因素只是为了突出基金的某些风险。该基金还有本招股说明书中其他部分阐述的额外风险。

•	新型冠状病毒 (“新冠肺炎”)扰乱了全球经济，导致高失业率、疾病和死亡、旅行限制和政府紧急行动。

摘要信息 (续)

新冠肺炎的影响程度目前尚不完全清楚，可能会对基金的业绩产生不利影响。

•	由于许多因素，包括缺乏足够的储存能力，石油市场经历了极端的波动，2020年5月实物交割的WTI期货合约在2020年4月20日达到负价。截至本招股说明书发布之日，基金投资于2021年3月的WTI期货合约。如果这一价格或基金在未来持有的任何其他期货合约的价格为负值，基金的投资者可能会损失很大一部分或全部投资
•	过去的业绩不一定预示着未来的结果；基金的全部或几乎所有投资都可能损失。
•	基金的期货合约交易发生在非常动荡的市场。
•	该基金每年收取的费用和支出总额约为0.88%，只有当其期货交易的年度回报加上其年度国库收入、货币市场收入和国债ETF收入超过该等费用和支出时，该基金才能获得成功。
•	本基金受商品期货交易委员会(“CFTC”)及/或期货交易所规则的持仓限制。如果基金达到头寸限制，其发行新的创造单位或将收益再投资于额外期货合约的能力可能会受损或受到限制。这可能会对股票市价与基金资产净值之间的相关性产生不利影响，从而导致股票交易价格较基金资产净值溢价或折让。
•	不能保证基金将实现盈利或避免重大亏损。
•	基金的业绩可能不会在特定时期或长期内跟踪指数。这种跟踪误差可能导致基金跑赢或跑输指数。
•	创建或赎回创建单位的能力中断可能会对投资者造成不利影响。
•	管理所有者、商品经纪人(如本文定义)及其关联公司和基金股东(“股东”)之间存在某些潜在的利益冲突。尽管管理所有者试图监控冲突，管理所有者要确保冲突实际上不会给基金和股东带来不利后果，即使不是不可能，也是极其困难的。
•	基金的资产净值可能并不总是与股票的市场价格相对应，因此，股票的交易价格可能高于资产净值(溢价)、资产净值或低于资产净值(折价)。
•	股东将对他们在基金应税收入中的可分配份额征税，无论他们是否收到现金分配。

受托人

威尔明顿信托公司(“受托人”)是特拉华州的一家信托公司，是该基金的唯一受托人。受托人在发售股份及管理基金方面的职责及责任仅限于其根据经修订及重新修订的“基金信托及信托协议”(“信托协议”) 第五份声明所承担的明示义务。受托人没有义务或责任监督主管人的表现，也不对主管人的作为或不作为承担任何责任。

摘要信息 (续)

投资目标

基金旨在跟踪DBIQ最佳收益多元化商品指数超额回报™(“指数”)水平随时间的变化(无论是正变化还是负变化)，加上基金的国库收入、货币市场收入和国债ETF 收入之和对基金支出的超额(如果有的话)。该基金投资于期货合约，试图追踪其指数。本基金持有国库券、货币市场共同基金及国库券ETF，仅作保证金及/或现金管理用途。虽然基金的业绩将反映这些持有量的升值或贬值，但基金的业绩，无论是积极的还是消极的，都将主要由其交易期货合约的策略推动，目的是寻求跟踪指数。

投资于该基金并不能使股东免受某些风险的影响，包括指数商品现货价格的波动。此外，该指数还利用了最佳的收益率^TM负滚动收益率“是一个术语，描述了期货合约向上倾斜的价格曲线的不利影响，这使得用新合约取代即将到期的合约的成本更高。 ”负滚动收益率“是一个术语，它描述了期货合约价格曲线向上倾斜的不利影响，这使得用新合约取代即将到期的合约的成本更高。 ”负滚动收益率“一词描述了期货合约价格曲线向上倾斜的不利影响。然而，最优产量^TM方法可能不成功，在这种情况下，通过跟踪指数，基金可能会受到负面影响。

该基金通过投资轻质低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油、天然气、布伦特原油、黄金、白银、铝、锌、A级铜、玉米、小麦、大豆和糖的期货组合来实现其投资目标。该指数由每种商品(“指数商品”)的名义金额组成。指数中包含的指数商品的名义金额与世界指数商品生产和供应的历史水平大致成比例。该指数的赞助商是DWS投资管理美洲公司。(“指数赞助商”或“DIMA”)。

指数的收盘价由指数保荐人根据每种指数商品的期货合约的收盘价和该指数商品的名义金额来计算。指数保荐人根据每种指数商品的期货合约的收盘价和该指数商品的名义金额计算指数的收盘价。

该指数每年于11月重新平衡，以确保每种指数商品的加权比例与该指数商品在1997年9月3日(“基准日”)的加权比例相同。下表反映了每个指数商品在基准日期的指数基本权重(“指数基本权重”)：

索引商品	指标基本权重(%)
轻质低硫原油(WTI)	12.375
取暖油	12.375
RBOB 汽油	12.375
天然气	5.500
布伦特原油	12.375
黄金	8.000
银色	2.000
铝	4.167
锌	4.167
铜 A级	4.167
玉米	5.625
小麦	5.625
大豆	5.625
糖	5.625
在基准日期关闭级别	100.000

摘要信息 (续)

如果指数保荐人无法计算指数商品的收盘价，指数的组成可能会进行调整。

该指数包括期货合约在接近到期日时进行替换的条款。这种更换是在一段时间内进行的，目的是减少被更换的期货合约对市场的影响。对于每种指数商品，基金在从一个期货合约“滚动”到另一个期货合约时采用基于规则的方法。不是基于预定的时间表(例如，每月)选择新的期货合约，而是每个指数商品从一个合约滚动到另一个期货合约，该期货合约旨在在当前市场条件下产生最有利的“隐含滚动收益率”。在期货合约价格曲线向上倾斜的情况下，隐含的滚动收益率预计为负值，这是一种被称为“期货溢价”的市场条件。期货溢价是指较远交割月份的合约价格高于较近交割月份的合约价格，这通常是由于与较长时间储存特定实物商品相关的成本。在期货溢价市场中滚动往往会拖累期货交易的回报。该指数在这样的市场条件下选择指数商品的新期货合约，旨在将负滚动收益率的影响降至最低。此外，在特别市场压力的情况下，下一个月的期货合约(例如，2020年8月可获得的2020年9月期货合约)的交易价格可能显著低于在个月后交割的期货合约，这通常表明参考商品在被称为“超级期货溢价”的市场中供过于求。如果存在超级期货溢价(就像2020年4月下旬发生的2020年5月WTI期货合约那样)，对回报的拖累可能会加剧，连锁反应可能会影响交割月份较晚的期货合约的表现。

相反，在期货合约价格曲线向下倾斜的情况下，隐含滚动收益率预计为正，这是一种称为现货溢价的市场状况。当短期到期合同的价格高于长期到期合同的价格时，就存在现货溢价，这种情况通常与快速消费而不是储存的商品相关。在一个落后的市场中滚动，往往会提高期货交易的回报。该指数在这样的市场条件下选择指数商品的新期货合约，旨在最大限度地发挥正滚动收益率的影响。该指数考虑隐含滚动收益率的影响，选择在当前市场条件下交割月份在未来13个月内的期货合约作为即将到期的期货合约的替代合约，以产生最有利的隐含滚动收益率。

该基金的期货交易收益称为超额收益，它是基于指数商品现货价格和指数商品期货合约交易滚动收益的综合收益。

本基金交易指数商品 (“指数合约”)的期货合约，该等合约受CFTC或期货交易所规则(视何者适用而定)的持仓限制。如果在任何时候通过使用指数合约获得指数商品的全部或部分风险敞口是不切实际或效率低下的，管理所有者可以决定投资于其他期货合约。这些其他期货合约可能基于指数商品，也可能不基于指数商品。如果不是，管理所有者可能会寻求选择其合理地认为倾向于显示与指数合约相关的交易价格的期货合约。随着基金接近或达到指数商品的持仓限制，基金可以开始投资于引用其他指数商品的指数合约。在这种情况下，基金还可以交易基于指数商品以外的商品的期货合约，而管理所有者有理由相信这些商品往往会显示与指数合约相关的交易价格。

该指数是在超额回报(无资金)的基础上以美元(“USD”)计算的，这意味着该指数仅反映与指数商品现货价格相关的回报，以及与指数商品期货合约交易相关的滚动收益率。与指数的方法不同，基金还持有预计会产生收入的证券作为抵押品，包括国库券

摘要信息 (续)

以及货币市场的股票共同基金和国债ETF。这些证券由托管人持有(如本文所定义)。此外，存入商品经纪的国库券可以作为基金期货头寸的保证金。

管理所有者

景顺资本管理有限责任公司是特拉华州的一家有限责任公司，是该基金的管理所有者。管理业主成立于2003年2月7日。管理所有者是景顺有限公司的附属公司。管理所有者是ETF等投资工具的管理所有者，自2003年以来一直管理基于非商品期货的ETF，自2014年以来一直管理基于商品期货的ETF。管理拥有人担任基金的商品池经营者和商品交易顾问。管理所有人在CFTC注册为商品池运营商和商品交易顾问，是美国国家期货协会(“NFA”)的成员，并被批准为掉期公司。作为注册商品池运营商和商品交易顾问，关于基金，管理所有者必须遵守1936年修订的美国商品交易法(“商品交易法”)以及CFTC和 NFA的规则和法规下的各种监管要求，包括投资者保护要求、反欺诈禁令、披露要求以及报告和记录保存要求。管理所有者还接受CFTC和NFA的定期检查和审计。

管理所有者的主要办事处位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫唐纳斯格罗夫莱西路3500 Suite700，IL 60515。管理业主的电话号码是(800)983-0903。

基金向基金管理人支付管理费，每月拖欠，金额相当于基金每日资产净值的0.85%。支付管理费是考虑到管理人提供与基金业务和事务管理有关的服务，包括提供商品期货交易咨询服务。

出于保证金和/或现金管理的目的，本基金可以投资于货币市场共同基金和/或由管理所有者的关联公司管理的国库券ETF。基金通过此类投资可能产生的管理费的间接部分是支付给管理人的管理费之外的。管理所有者已根据合同同意无限期免除从基金收取的费用，金额相当于基金通过投资于附属货币市场共同基金和/或附属T-Bill ETF而产生的间接管理费。共同基金和/或附属T-Bill ETF。管理拥有人可以提前60天通知终止本豁免。

自2018年6月4日起，管理所有者的名称从Invesco PowerShares Capital Management LLC变更为Invesco Capital Management LLC，基金名称从PowerShares DB商品指数跟踪基金变更为Invesco DB商品指数跟踪基金。

商品经纪人

各种执行经纪人代表基金执行期货交易。该等执行经纪放弃所有此等交易予摩根士丹利有限公司(Morgan Stanley&Co.LLC)。摩根士丹利有限责任公司是特拉华州的一间有限责任公司，是基金的结算经纪(“商品经纪”)。作为结算经纪人，商品经纪人可以执行或接收他人执行的交易，清算基金的所有期货交易，并为基金提供某些行政服务。商品经纪人在CFTC注册为期货佣金商人，并以这种身份成为NFA的成员。

基金向商品经纪支付所有经纪佣金，包括适用的交换费、NFA费用、放弃费用、场内经纪费用以及与交易活动相关的其他交易相关费用和开支。平均而言，支付给商品经纪商的总费用预计每笔往返交易不到9.00美元，尽管商品经纪商的经纪佣金和交易费是按合同确定的。管理所有者估计

摘要信息 (续)

任何一年的经纪佣金和手续费将约为基金资产净值的0.03%，尽管任何一年或任何一年的任何部分的实际经纪佣金和手续费金额可能更高。

管理员、托管人和转移代理

纽约梅隆银行是基金的管理人( “管理人”)，同时也是基金的托管人(“托管人”)和转移代理(“转移代理”)。纽约梅隆银行已签订与此相关的基金管理和会计协议 (“管理协议”)、全球托管协议(“托管协议”)以及转移代理和服务协议。

根据管理协议，管理人执行或监督基金运作及管理所需服务的执行(作出投资决定除外)，包括资产净值计算、会计及其他基金管理服务。

管理协议的主要条款汇总在 “材料合同”标题下。

管理人的月费由管理人代表基金从管理费中支付。

根据转让代理和服务协议，转让代理收取与接收和处理来自授权参与者的订单相关的交易处理费，以创建或赎回创建单元，每个订单的金额为500美元。这些交易处理费由授权参与者直接支付，而不是由基金支付。主管人可随时自行决定从主管人自己的资产中补偿授权参与者的全部或部分加工费。

景顺经销公司(Invesco Distributors，Inc.)

景顺经销公司(Invesco Distributors，Inc.)(“景顺总代理商”)协助管理业主履行与分销和营销相关的某些职能和职责，包括审核和批准营销材料。景顺经销公司将所有营销材料保留在经销公司的c/o。经销公司，地址：德克萨斯州休斯敦，格林威广场11号，Suite1000，邮编：77046-1173.投资者可以拨打(800)983-0903免费联系景顺在美国的分销商。基金已与景顺总代理商签订分销服务协议。景顺总代理商隶属于管理所有者。

管理所有者从管理费中提取管理费，每年向景顺经销商支付25,000美元(每季度6,250美元)，用于代表基金履行其职责。除其他服务外，此类服务可能包括审查与分销相关的法律文件和合同，就营销或销售战略提供咨询，维护有关基金的某些账簿和记录，以及按照景顺分销商和管理所有者的协议执行额外的营销和分销相关服务。

指数赞助商

管理所有者代表基金任命 DIMA为指数发起人。指数赞助商计算并公布每日指数水平和指示性日内指数水平。指数发起人还计算每个工作日的每股IIV。

管理所有者向指数赞助商支付许可费和执行其职责的管理费中的指数服务费。

营销代理

管理所有者已代表基金指定 DIMA(“营销代理”)，通过向机构投资者提供有关德意志银行指数的培训来协助管理所有者

摘要信息 (续)

并完成与德意志银行指数相关的政府或机构尽职调查问卷或建议请求。

管理人从管理费中向营销代理支付营销服务费。

市场营销代理将不为基金开立或维护客户帐户或处理订单。行销代理对基金的表现或主管人所作的决定或采取的行动概不负责。

“800”给投资者的电话号码

投资者可以拨打(800)983-0903与美国的管理所有者免费联系。

法律责任的限制

您在股票上的损失不能超过您的投资，包括您的投资的任何增值。股东有权享有与特拉华州商业公司股东为盈利而享有的责任限制相当的责任限制。如果基金破产，投资者可能需要返还部分或全部资本。

股份的设立和赎回

基金不定期创建和赎回股票，但仅在一个或多个创建单位中创建和赎回股票。创建单位是由200,000股组成的块。创建单位只能由授权参与者创建或赎回。创设单位在创设订单结算日期或赎回订单结算日期(视情况而定)东部时间下午2：45(紧接基金接受创建或赎回创建单元的有效订单之日后的下一个营业日)持续创建和赎回。创建或赎回将在纽约证交所Arca收盘时的资产净值为200,000股，或在基金接受创建或赎回单位的有效命令之日最后一个关闭指数商品的交易所(以较晚的为准)。提交创建订单或赎回订单后，授权参与者可以要求管理拥有人同意创建订单结算或赎回订单结算日期，最长不超过创建订单日期或赎回订单日期之后的两个工作日。

对于同时处理购买和赎回订单的而言，“营业日”是指纽约市要求或允许银行关闭的任何日期以外的任何一天。除非在创建单位中汇总，否则股票不是可赎回证券。

有关详细信息，请参阅“创建和股份赎回”。

授权参与者

创建单位只能由授权参与者创建或赎回。每名获授权参与者必须：(1)是注册经纪-交易商或其他证券市场参与者，例如银行或其他金融机构，无须注册为经纪-交易商即可进行证券交易；(2)是存托信托公司(“DTC”)的参与者；及(3)已与基金及管理拥有人订立协议(“参与者协议”)。参与者协议规定了创建和赎回创建单元以及交付此类创建或赎回所需现金的程序。更多详情请参见“股票的创建和赎回”。

NAV

资产净值是指基金的总资产，包括但不限于所有现金和现金等价物或其他债务证券减去基金的总负债，每个负债都是根据美国公认的会计原则确定的，并根据会计的权责发生制一贯适用。

摘要信息 (续)

每股资产净值是基金的资产净值除以流通股数量。

有关更多详细信息，请参阅 “股份说明；信托协议的某些重要条款-资产净值”。

清关和结算

这些股票由基金颁发给DTC的全球证书证明。这些股票只能以记账的形式获得。股东可以通过DTC持有股份，如果他们是DTC的参与者，也可以通过DTC的参与者实体间接持有。

专户/国库收入、货币市场收入和国债ETF收入

根据CFTC投资者保护和隔离要求，基金已安排将持续发售股票的收益以现金形式存入以基金名义在托管人(或其他合资格金融机构，视情况而定)的独立账户中。该基金每周存入托管人或其他金融机构的平均净资产所赚取的利息将100%记入贷方。基金的非保证金资产一般投资于国库券、货币市场共同基金(附属或非附属)和国债ETF(附属或非附属)。有关详细信息，请参阅“费用和费用”。

费用和开支

费用	说明
管理费	基金向管理所有者支付管理费，每月拖欠，金额相当于基金每日资产净值的0.85%。支付管理费是考虑到管理人对基金业务和事务的管理，包括提供商品期货交易咨询服务。本基金可以出于保证金和/或现金管理的目的，投资于由管理所有者的关联公司管理的货币市场共同基金和/或国库券ETF。基金通过这些投资可能产生的管理费中的间接部分是支付给管理所有者的管理费之外的。管理所有者已签约同意无限期免除其收到的费用，金额相当于基金通过投资于关联货币市场共同基金和/或关联T-Bill ETF而产生的间接管理费。管理人可以提前60天通知终止费用豁免。
提供费用	与持续发售股票相关的费用由管理所有者支付。
经纪手续费佣金和手续费	基金向商品经纪人支付所有经纪佣金，包括适用的交换费、NFA费用、放弃费用、场内经纪费用以及与其交易活动相关的其他交易相关费用和开支。平均而言，支付给商品经纪商的总费用预计将低于每笔往返交易9.00美元，尽管商品经纪商的经纪佣金和交易费是按合同确定的。管理所有者估计，任何一年的经纪佣金和手续费约为基金资产净值的0.03%，尽管任何一年或任何一年的任何部分的实际经纪佣金和手续费金额可能更高。

摘要信息 (续)

费用	说明
例行运营、行政和其他普通费用	管理人支付基金的所有日常运营、行政和其他普通费用，包括但不限于受托人的费用和开支、支付给DIMA作为市场营销代理和指数赞助商的许可证和服务费、法律和会计费用以及开支、纳税准备费用、备案费用以及打印、邮寄和复印成本。
非经常性费用和支出	基金支付由管理所有者决定的所有非经常性和非常费用(在信托协议中称为非常费用和开支)(如果有的话)。非经常性和非常费用和支出包括法律索赔和负债、诉讼费用、赔偿费用和其他费用等项目，这些费用目前不是本基金或一般管理期货基金的预期义务。
管理费应首先从国库收入、货币市场收入和/或国库券ETF收入中支付	基金的管理费和经纪佣金及费用首先从基金持有国库券的库房收入、基金持有货币市场共同基金的货币市场收入 (关联或其他)和基金持有T-Bill ETF(关联或其他)的T-Bill ETF收入(视情况而定)首先从财政部收入中支付，并作为保证金、托管人或其他方式存入商品经纪。如果库房收入、货币市场收入和T-Bill ETF收入的总和不足以支付基金在任何期间应支付的费用和开支，则超出库房收入、货币市场收入和 T-Bill ETF收入(视情况而定)的费用和支出将从期货交易收入(如果有)或出售基金持有的国库证券、货币市场共同基金和/或T-Bill ETF的收入中支付。
销售佣金	散户投资者可以通过传统的经纪账户买卖股票。预计投资者将从他们的经纪人那里获得与购买股票相关的佣金，这将因投资者而异。我们鼓励投资者查看其经纪账户条款以获取适用的费用。

[故意将页面的其余部分留空]

摘要信息 (续)

分布

基金将由管理所有者酌情分配。如果基金的实际和预计的国库收入、基金的实际和预计的货币市场收入以及基金的实际和预计的T-Bill ETF收入(视情况而定)超过基金的实际和预计的费用和支出，管理所有者预计将定期分配超出的金额。基金管理人目前预计不会就基金的资本收益进行分配。根据基金在该纳税年度的表现和股东在该年度的特殊纳税情况，股东在纳税年度对该股东在基金普通净收益或亏损和资本损益中的应分配份额承担的所得税责任可能超过就该年度收到的任何分配。基金的净普通损益和资本损益可能会超过该年度收到的任何分配。根据基金在该纳税年度的表现和股东在该年度的特殊纳税情况，该股东在该纳税年度的所得税责任可能超过该年度收到的任何分配。

财政年度

基金的财政年度将在每个年的12月31日结束。

美国联邦所得税考虑事项- 一般

根据下面 “美国联邦所得税考虑事项”中的讨论，该基金将被归类为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。因此，基金一般不会招致美国联邦所得税责任；相反，每个股东将被要求考虑其在基金截至股东纳税年度或股东纳税年度结束的纳税年度中在基金收入、收益、亏损、扣除和其他项目中的可分配份额。

有关购买、拥有和处置股票的潜在美国联邦所得税后果的信息，请参阅下面的“重要的美国联邦所得税考虑事项”部分。

美国联邦所得税考虑因素(简写为UBTI)

免征美国联邦所得税的组织仍需就其“非相关企业应纳税所得额”(“UBTI”)征税。根据下面“重要的美国联邦所得税考虑事项”中的讨论，基金实现的所有收入预计都是短期或长期资本利得收入、利息收入或其他明确豁免UBTI的被动投资收入。本基金不会为收购或持有任何投资而借入资金，或以其他方式产生与该等投资有关的“收购负债”。因此，预计购买股份的免税实体不会因其投资于该等股份或在出售该等股份时招致任何UBTI，只要该免税实体不为投资该等股份而借入资金。

盈亏平衡金额

股东应预期基金在股东投资的前12个月内的手续费和费用将相当于基金资产净值的0.88%。这一数字相当于每年每股0.1088美元，为12.30美元，这是基金截至2020年6月30日的每股净资产净值。根据截至2020年6月30日的市场利率，基金的国库券收入预计为0.13%，货币市场收入预计为0.25%，国债ETF收入预计为0.22%。这意味着，在前12个月内，基金必须赚取基金资产净值的0.69%，或每股0.0855美元，每股12.3美元，股东才能在最初的投资额上实现收支平衡。这意味着，在前12个月内，基金必须赚取基金资产净值的0.69%，或每股0.0855美元，才能使股东在最初的投资额上实现收支平衡。这意味着，在2020年6月30日的市场利率基础上，基金的国债收入预计为0.13%，货币市场收入预计为0.25%，国债ETF收入预计为0.22%

这些股票是投机性的，涉及高度的风险

危险因素

你投资股票可能会赔钱。在做出投资决策之前，您应该仔细考虑下面描述的风险。您还应参考本招股说明书中包含的其他信息。

最近与石油市场投资相关的风险

随着2020年与大流行相关的价格波动的影响遍及金融和大宗商品市场的各个部门，原油市场出现了不寻常的发展。石油市场的特点是极度波动，最近经历了价格波动。4月20日，也就是NYMEX西德克萨斯中质油(WTI)2020年5月原油期货合约到期前的最后一个交易日，期货合约价格跌破零，跌至历史低点。 2020年5月WTI期货合约最低交易价格为负37.63美元。截至本招股说明书发布之日，该基金投资于2021年3月的WTI期货合约。如果这一价格或基金在未来日期持有的任何其他期货合约达到负价，基金的投资者可能会损失很大一部分或全部投资。

除了与2020年4月发生的超级期货溢价市场相关的风险(如下所述)外，2020年大流行引发的普遍史无前例的市场状况增加了与一般商品市场投资相关的某些风险，特别是对基金的投资。因此，投资者在考虑投资基金时，应仔细考虑以下每一项“近期风险”，以及下文其他地方描述的更“一般性”风险。

储油能力不足影响期货市场

2020年4月，由于政府限制旅行，燃料需求崩溃，导致原油生产过剩，迅速填满了大多数可用的石油储存设施。签约承诺购买和接受原油交割的市场参与者发现，根据2020年5月WTI期货合约的条款，他们自己没有地方储存原油，并面临违约风险。库存稀缺的情况很普遍，一些市场参与者采取了极端的措施，以负价出售他们的期货合约(实际上是付钱给另一个市场参与者来拿走他们的原油)。因此，历史上第一次原油期货合约在零以下交投。与WTI原油期货合约不同，WTI原油期货合约是实物交割合约，ICE Futures Europe Brent原油期货合约是基于实物交割的可交割合约，有权在期货合约的最后一个交易日根据ICE布伦特指数价格进行现金结算。

石油供应过剩可能会持续，影响额外交割月份的期货合约。出现这种情况的原因可能是：(I)将石油从库存中取出并交付给炼油厂的输油管道和其他方式中断(可能由于基础设施恶化、停工或天气/灾难而发生)；(Ii)投资者对期货合约的需求，将其作为推动产量增加的投资机会；或(Iii)美国政府可能进行干预(以赠款或其他援助的形式)，以保持石油生产商及其雇用的工人的服务。

原油价格下跌的经济影响目前还不完全清楚，未来原油会不会再次出现价格下跌也是个未知数。如果基金持有以负价交易的期货合约头寸，可能会遭受重大损失。

可以对基金施加交易限制。

2020年上半年的市场波动和经济动荡导致期货佣金商家提高了某些期货合约的保证金要求，包括较近期的WTI和其他石油期货合约。一些期货商可能会以限制或禁止交易石油期货合约的形式，对石油期货合约进行交易限制。<foreign language=“English”>b</foreign> </foreign>如果提高基金的保证金要求，将会增加实现其投资目标的成本。如果基金受到更高的交易限制，它可能无法实现其投资目标。

基金关闭和交易暂停。

根据非常的市场情况，其他为投资者提供石油敞口的交易所交易产品已经清算或暂时停止发行创业板。由于可供选择的投资选择较少，基金的投资活动可能会超过正常水平。这种活动可能会扰乱基金的设立股进程，下文将对此进行更全面的描述。此外，其他商品集合投资工具的流出或清算可能会导致相关期货合约的价格下行压力，因为商品集合清算头寸。

基金因全球经济冲击而遭受损失的风险。

2020年3月，美国股市在进入熊市，这是美国金融市场历史上最快的一次熊市。此后几个月，经济持续动荡，自新冠肺炎疫情爆发以来，美国申请失业救济金的人数达到历史最高水平。作为对新冠肺炎的回应，美国国会通过了总额超过2.5万亿美元的一揽子救济计划，其中包括冠状病毒援助、救济和经济安全(CARE)法案中提供的2万亿美元的经济救济。尽管油价在2019年期间上涨，价格上涨受到持续遵守欧佩克+减产、美国对委内瑞拉和伊朗的制裁以及海湾地区紧张局势的支撑，但油价在2020年4月跌至历史低点。在美国爆发新冠肺炎疫情的同时，石油经历了供需冲击，影响了石油的价格和波动性。随着石油供大于求，至少部分原因是新冠肺炎带动的需求明显偏低，油市波动一直持续到四月底。截至本文件发布之日所经历的全球经济冲击可能会给基金造成重大损失。

超级Contangoed Market的效果比Contangoed Market中的滚动期货合约更夸张。

如下所述，根据指数的方法，指数商品从一个期货合约滚动到另一个期货合约，该期货合约旨在在当前市场条件下产生最有利的“隐含滚动收益率”，而不是根据预定的时间表(例如，每月)滚动到新的期货合约。在期货合约价格曲线向上倾斜的地方，隐含滚动收益率预计为负值，这是一种被称为“期货溢价”的市场状况。期货溢价当合同价格在较远的交割月份高于较近的交割月份时，通常是由于与将给定实物商品储存较长时间相关的成本。在受控制的市场中滚动往往会拖累期货交易的回报。在这样的市场条件下，该指数选择了关于指数商品的新期货合约，旨在将滚动收益率为负的影响降至最低。

当即将发生的个月的期货合约(例如，2020年5月提供的2020年6月期货合约)的交易价格明显低于随后几个月交割的期货合约时，就存在超级期货溢价。超期货溢价通常发生在可用于存储实物商品的库存空间因供应过剩而显著减少时，这意味着期货合约的承运成本(例如，存储实物商品的成本)增加。2020年4月，交割日期为2020年5月的WTI期货合约进入超级期货溢价，导致该合约的投资者损失惨重。通常情况下，在超级连续市场中滚动的效果比在连续市场中滚动的效果要夸大得多。

新冠肺炎疫情引发经济动荡的风险

一种新型的高度传染性的冠状病毒新冠肺炎的爆发已经蔓延到包括美国在内的世界多个国家。世界卫生组织已宣布此次疫情为国际关注的突发公共卫生事件，美国卫生与公共服务部部长已宣布其为美国突发公共卫生事件。

新冠肺炎事件的爆发对社会多方面的影响是广泛的疫情已导致许多人死亡，对全球商业活动造成不利影响，并导致全球金融市场和各国经济出现重大不确定性和混乱。

冠状病毒病已经出现。许多国家的应对措施是实施隔离，禁止旅行，关闭办公室、企业、学校、零售店和其他公共场所。企业也在实施类似的预防措施。这些措施，以及围绕新冠肺炎的危险和影响的普遍不确定性，正在对供应链和经济活动造成重大干扰。消费者、企业和金融信心正受到此次疫情的重大不利影响。这种对信心的侵蚀可能会导致或延伸到局部或全球经济低迷。这种健康危机可能会加剧政治、社会和经济风险，并导致严重的经济崩溃、延误和其他干扰，可能会对基金及其投资的业绩产生相应的影响。

此次新冠肺炎疫情(以及任何其他流行病或流行病的未来爆发)已导致(并可能继续导致)出现新冠肺炎疫情的全球金融市场和国家经济出现重大不确定性、故障、延误和其他干扰，并可能对全球经济总体造成不利影响，并可能对基金的业绩产生相应的潜在后果。“(#*$$} 其他疫情或大流行)已导致(并可能继续导致)全球金融市场和发生新冠肺炎疫情的国家的经济出现重大不确定性、故障、延误和其他干扰，并可能对全球经济造成不利影响，并可能对基金的业绩产生相应影响。这场疫情的全球影响正在迅速演变，无法预测这次疫情的范围或它可能对全球经济或全球金融市场造成的影响。新冠肺炎的爆发已经导致政府在“紧急”的基础上实施了一些干预措施，突然大幅丧失了市场参与者继续实施某些策略或管理其未平仓头寸风险的能力。不能保证美联储、联邦政府(包括监管机构)、任何州政府或任何外国政府可能因疫情或市场波动而采取的政策。为应对新冠肺炎疫情，管理业主的大部分人员都在远程办公，出行受到限制。尽管管理所有者已经实施了其业务连续性计划，允许员工有效地远程工作，但不能保证这将在任何时候都有效地工作。

此次新冠肺炎疫情，或未来任何类似新冠肺炎、非典、H1N1/09流感或中东呼吸综合征的疫情或大流行，都可能对基金及其投资产生重大不利影响，可能对基金实现投资目标的能力产生不利影响，并可能给基金造成重大损失。疫情对基金业绩及其投资的影响程度取决于许多因素，包括疫情的持续时间和范围、针对新冠肺炎等病毒的治疗和疫苗的开发和分发、对全球、区域和当地重要供应链和经济市场的破坏程度，以及疫情对总体供求、投资者流动性、消费者信心和经济活动水平的影响，所有这些都是高度不确定和无法预测的。

在较短的时间内意外数量的创建请求可能会导致共享短缺。

管理所有者持续评估已登记和可用于满足Creation Unit订单的股票数量是否足够。但是，如果由于市场波动或其他原因(包括在新冠肺炎等大流行期间)，管理所有者在相对较短的时间内收到与典型创建量有很大差异的大量创设单位请求，则基金可能没有足够的流通股来满足需求，因此，授权参与者可能无法购买额外的创设单位。(br}=在这种情况下，交易所对股份的需求可能会超过现有的供应，这是因为授权参与者无法通过从基金购买新股来满足这种需求。因此，股票的交易价格可能高于基金每股资产净值。

市场风险

资产净值可能并不总是与市场价格一致，因此，创建单位可能会以与股票市场价格不同的价值创建或赎回。

股票的交易价格可以是资产净值，也可以是高于或低于资产净值。资产净值随基金资产市值的变化而波动。股票交易价格随资产净值的变化而波动，盘中

期货合约价值和市场供求的变化股票交易价格相对于其资产净值的折让或溢价可能受到纽约证交所Arca(股票交易所在的交易所)和指数合约交易所在交易所之间非同步交易时间的影响。虽然股票预计将在纽约证交所Arca交易到下午4点。(东部时间)，指数合约市场的流动性预计将在这些合约的主要市场关闭时减少。因此，在市场交易时间的这些间隙期间，交易价差以及由此产生的股票溢价或折价可能会扩大。

纽约证交所可能会暂停股票交易，这将对您出售股票的能力产生不利影响。

股票在纽约证交所挂牌交易。股票交易可能会因市场状况或纽约证交所Arca规则下的某些程序和保障措施而暂停。此外，根据“熔断机制”规则，交易将受到异常市场波动导致的交易暂停的影响，该规则要求根据指定的市场跌幅在指定的时间内停止交易。如果基金不再满足维持其股票上市所需的要求，则这些股票将被摘牌。在这种情况下，基金将被终止。

缺少活跃的股票交易市场可能会导致您在出售股票时的投资损失。

虽然股票在纽约证券交易所Arca上市交易，不能保证股票交易市场将保持活跃。如果您需要在股票不存在活跃市场的情况下出售股票，假设您能够出售股票，则您收到的股票价格可能会低于如果确实存在活跃市场时您会收到的价格。

波动可能会导致您的投资完全损失。

期货合约价格具有高度的波动性并受到快速和实质性变化的影响。因此，由于基金持有的期货合约价格迅速而大幅变动，您在基金的投资价值可能会大幅缩水。指数自成立以来的年均波动率为15.33%。年均波动率是该指数自成立以来每年波动率的平均值。年波动率是指数价格上下移动的相对速率，通过计算给定年份每个工作日价格每日变化的年化标准差得出。然而，年度波动性不应被解读为最有可能的结果。正如2020年上半年史无前例的市场状况所表明的那样，在全球经济和社会紧张时期，某些期货合约的波动性可能会大幅上升。在这种时候，如果基金持有的期货合约经历了这种市场压力的全部影响，其投资的波动性可能会大大超过该指数自成立以来的年度波动率。

此外，基金不时与商品经纪订立卖单，平仓指数合约头寸，以满足赎回要求或支付开支及负债。基金面临在执行这些订单时指数合约市场出现暂时性异常或扭曲的风险。基金从平仓中获得的价格可能会受到不利影响，进而可能对股票价值产生不利影响。这些异常或扭曲可能由其他市场参与者的交易活动或商品经纪商、CFTC、交易所或其他监管机构采取的行动造成。如果基金的头寸在不合时宜的时候被清算，或者以暂时扭曲市场或以其他方式导致定价异常的方式清算，股票的价值可能会受到不利影响。

此外，在波动加剧的时期，购买基金股票的出价和要价“价差”通常会扩大。因此，投资者的投资回报在股票交易时可能会受到负面影响。

基金交易指数合约可能会对基金为指数合约支付的价格产生不利影响。

基金为指数合约支付的价格可能会受到其他市场参与者交易指数合约的不利影响。其他市场参与者的交易可能基于他们对基金在指数合约中的头寸的了解。例如，如果其他市场参与者能够预测基金指数合约交易的时间，他们可能能够在基金之前执行交易。如果发生这种情况，这些市场参与者的指数合约交易可能会比基金自己随后的指数合约交易获得更优惠的定价。此外，如果基金的指数合约头寸代表这些指数合约中未平仓的多头权益的很大一部分，其他市场参与者可能会考虑到这一事实，并以对基金在交易指数合约时获得的价格产生不利影响的方式进行交易。基金可能无法抵消其自身头寸和指数合约交易的不利定价影响。

授权参与者退出可能会影响股票的流动性。

如果一个或多个授权参与者退出参与，创建或赎回创建单位可能会变得更加困难，这可能会降低股票的流动性。这种情况在增加波动性的市场条件下可能会更加明显。如果设立或赎回创造单位变得更加困难，股票价格与资产净值之间的相关性可能会受到影响，这可能会影响股票的交易市场。股票市场参与者较少还可能对期货合约与股票之间的任何价差进行套利的能力产生不利影响，这也可能影响股票的交易市场和流动性。

可能的非流动性市场可能会加剧损失。

期货头寸不能始终以预期价格平仓。当市场上的买卖订单数量相对较少时，很难以特定的价格执行交易。市场混乱，例如外国政府可能采取或受制于扰乱其货币市场或主要大宗商品出口的政治行动，也可能使平仓变得困难。

流动性不足可能会给基金造成损失。基金可能获得的大量头寸增加了流动性不足的风险，既使其头寸更难结清，也增加了在试图结清头寸时发生的损失。

美国以外的期货交易所的交易不受美国监管。

位于美国境外的期货交易所的交易不受任何美国政府机构的监管，可能涉及某些不适用于在美国交易所交易的风险，包括不同的或削弱的投资者保护。如果基金交易以美元以外的货币计价的合约，基金将面临美元与这些合约计价的货币之间汇率不利波动的风险。

此外，在非美国交易所进行交易受到外汇管制、征用、税负增加以及当地经济下滑和政治不稳定等因素带来的风险的影响。任何这些因素的不利发展都可能减少利润或增加基金在非美国交易所的交易所赚取的亏损。

市场中断和政府干预的影响是不可预测的，可能会对您的股票价值产生不利影响。

由于各种因素，商品期货市场可能会受到暂时的扭曲，包括缺乏流动性、拥堵、无序的结算期、操纵和破坏性行为、可交割供应的限制、过度投机、政府监管和干预、技术和操作或系统故障、核事故、恐怖主义、骚乱和天灾。

在某些情况下，政府干预是在“紧急”的基础上实施的，突然和大幅丧失了市场参与者继续实施某些战略或

管理他们未平仓的风险。这些干预措施通常在范围和应用上不明确，导致混乱和不确定性，这本身就对市场的有效运作以及以前成功的投资战略造成了重大损害。

2008-2009年的金融危机和相关的监管变化，包括多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)，通常被认为是导致金融市场参与者获得的信贷减少的原因之一。对于银行和其他传统贷款来源发放的信贷来说，情况尤其如此。基金不会为追求其投资目标而向贷款人借款。然而，对信贷可获得性的限制可能会对借款购买股票的投资者和基金交易的金融工具市场(包括期货市场)的参与者产生不利影响。信贷可获得性的限制，无论是在紧张的市场条件下还是在其他情况下，都可能对投资者和金融市场参与者产生重大不利影响，进而可能影响基金实现其投资目标的能力。除其他因素外，潜在投资者的减少可能会对基金的资产水平产生不利影响，金融市场参与者的减少可能会降低流动性，并对基金寻求交易的金融工具的定价产生不利影响。

如果出现市场混乱和历史定价关系严重扭曲的其他非常事件，基金可能会遭受重大损失。在混乱的市场中，许多头寸变得缺乏流动性，这使得很难或不可能平仓或清算市场正在行动的头寸，这加剧了定价扭曲带来的损失风险。基金可能获得的大量头寸增加了流动性不足的风险，这既使其头寸更难清算，也增加了在试图这样做时发生的损失。

对股票的投资可能会受到来自其他商品投资方式的竞争的不利影响。

基金与其他金融工具竞争，包括共同基金、ETF和其他投资公司、其他追踪商品池的指数、交易活跃的商品池、对冲基金、大宗商品行业公司发行的传统债务和股票证券、由支持或与大宗商品挂钩的其他证券，以及对基础商品或商品期货合约的直接投资。市场和财务状况，以及管理所有者无法控制的其他条件，可能会使投资于其他金融工具或直接投资于此类商品更具吸引力，这可能会限制股票的市场，从而降低股票的流动性。

基金的资产净值计算可能被夸大或低估由于在资产净值计算之日没有结算价时采用的估值方法。

基金资产净值的计算部分包括未平仓商品期货合约的任何未实现利润或亏损。在正常情况下，基金的资产净值反映资产净值计算当日未平仓商品期货合约的结算价。但是，如果商品期货合约的结算价因任何原因不能确定，管理人可以根据管理人采取的政策对期货合同进行估值。在这种情况下，由此产生的基金资产净值计算有可能被低估或夸大，可能会在很大程度上被低估或夸大。

期货风险

期货合约的保证金要求和风险限制可能会限制基金实现充分敞口的能力，并阻碍基金实现其投资目标。

“初始”或“原始”保证金是指期货交易商为启动期货交易或维持期货合约的未平仓头寸而必须向其商品经纪人存入的最低资金金额。“维持”保证金是交易员账户在必须提供额外保证金之前可能减少的金额(通常比初始保证金少 )。保证金就像现金履约保证金。它有助于确保期货交易员执行交易员买入或卖出的期货合约。期货合约通常以保证金买卖，保证金只占很小的百分比。

(最高不到2%)交易的标的商品的购买价格。由于保证金如此之低，期货市场出现的价格波动可能会产生相对于投资额更大的利润和亏损，这比其他形式的投资通常更大。与特定期货合约相关的最低保证金要求由交易该合约的交易所不时设定，并可在合约期限内由交易所不时修改。对于管理所有者的交易，只有管理所有者，而不是基金或其股东个人，将受到追加保证金通知的影响。

为期货合约交易员提供账户的经纪公司可能不接受较低的保证金金额，通常要求较高的保证金金额作为政策事项，以便为自己提供进一步的保护。

FCM每天可以多次计算保证金要求，并且必须每天至少计算一次。当基金拥有未平仓期货合约头寸时，它将受到FCM要求的每日变动保证金的约束，如果出现不利的价格波动，保证金要求可能会很大。由于期货合约只需要少量押金或初始保证金形式的初始投资，因此它们涉及高杠杆程度。持有未平仓基金的基金，其未平仓保证金为维持或变动保证金。当特定未平仓期货合约头寸的市值变化到存款保证金不满足维持保证金要求时，FCM将发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求，FCM可能会平仓基金的头寸，这可能会导致基金投资者的回报减少或损害基金实现其投资目标。如果基金没有足够的现金满足每日变动保证金要求，则可能需要在这样做不利的情况下出售资产。期货市场通常波动性很高，在市场或经济波动期间可能会变得更加波动，使用期货合约或暴露于期货合约可能会增加基金资产净值的波动性。

此外，除票据交换所规定的保证金要求外，金融期货交易中心还可以实施保证金要求。保证金要求可能会在任何给定的日期发生变化，未来可能会由票据交换所和/或FCM中的任何一个或两个在一天或多天或连续几天提高。过高的保证金要求可能会阻碍基金获得对期货合约的足够敞口，并可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。FCM未能及时向基金返还所需保证金可能会导致基金延迟赎回结算日或限制、推迟或限制赎回权利。

期货合约面临流动性风险。FCM可以对基金施加风险限制，限制基金可以通过FCM获得的期货合约的风险敞口。如果FCM施加的风险限制不能提供足够的风险敞口，该基金可能无法实现其投资目标。

基金持有的资产价格波动可能对股票投资价值产生重大不利影响。

这些股票旨在通过基金关于指数商品的交易所交易期货合约组合，尽可能密切地反映指数水平的变化，无论是积极的还是消极的。股票价值与投资组合的价值直接相关，减去基金的负债(包括估计的应计但未支付的费用) 。指数商品的价格可能会大幅波动。有几个因素可能会影响指数商品的价格，包括但不限于：

•	每种指数商品的全球供求，这可能受到各种商品生产商的远期抛售、商品生产者为解除套期保值头寸而进行的购买以及每种指数商品的主要市场的生产和成本水平等因素的影响；
•	国内外利率和投资者对利率的预期；
•	国内外通货膨胀率和投资者对通货膨胀率的预期；

•	共同基金、交易所买卖基金、封闭式基金、对冲基金和商品基金的投资和交易活动；
•	天气和其他环境条件；
•	天灾；以及
•	全球或地区性政治、经济或金融事件和情况。

代表性商品较少可能导致更大的指数波动。

指数商品是轻质低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油、天然气、布伦特原油、黄金、白银、铝、锌、A级铜、玉米、小麦、大豆和糖。其他商品指数可能包含比该指数更多的商品。因此，单一指数商品的波动性增加预计会对该指数的整体波动性产生更大的影响，而不是更广泛的指数中单一商品的波动性增加的情况。由于基金跟踪指数的表现，您在基金中的投资将面临对单一指数商品的波动率指数相对较大的影响。

由于期货合约没有内在价值，您的投资的积极表现完全取决于相等和抵消的损失。

期货合约交易将未来价格波动的风险从一个市场参与者转移到另一个市场参与者。期货交易中的每一笔收益，都会有相等的、可抵消的损失。因此，期货交易对一方是否有利可图，取决于相关期货合约项下支付的价格、收到的价值或交割成本是否对该方有利。股票、债券和其他资产的价格可能会大幅上涨，整体经济可能会繁荣，而基金则会因为通过交易指数合约来追求投资目标而蒙受损失。

本基金可能不会为其他资产类别的投资提供多元化收益，并可能导致您的投资组合遭受额外损失。

从历史上看，大宗商品期货的回报往往不会与股票和债券等其他资产的回报相关。因此，商品期货合约有可能有助于分散由股票和债券组成的投资者投资组合，只要商品期货合约与这些投资组合中持有的其他资产之间存在低相关性或负相关性。然而，该指数与股票和债券等其他资产没有负相关的事实意味着，在寻求复制该指数的表现时，基金在股市或债券市场不利的时期不一定会盈利。如果股票的表现与股票或债券市场相关，或其他方面表现不佳，则股票可能无法从这些市场的亏损中获得任何分散投资。在这种情况下，股票可能不会产生任何收益来抵消股票、债券或相关资产投资的损失，并可能导致额外的投资损失。

当用新的指数商品期货合约取代即将到期的期货合约时，基金的期货交易回报将受到市场状况的影响。

该基金的期货交易收益称为超额收益，是根据指数商品现货价格和指数合约的滚动收益计算得出的综合收益。当基金用新的指数合约取代即将到期的指数合约时( ，即指数合约被“滚动”时)的市场状况将影响基金的滚动收益率。这些市场状况称为现货溢价和期货溢价，通常会影响基金的滚动收益率，如下所述：

•	在落后的市场中滚动将倾向于提高期货交易的回报。当短期到期合同的价格高于长期到期合同的价格时，就存在现货溢价，这种情况通常与快速消费而不是入库的大宗商品相关。
•	在一个持续的市场中滚动往往会拖累期货交易的回报。期货溢价是指远交割月份的合同价格高于近交割月份的合同价格，通常是由于与较长时间储存给定实物商品相关的成本。

因此，在寻求跟踪指数的表现时，基金在滚动指数合约的头寸时将受到现货溢价和期货溢价的影响。因此，基金在滚动指数合约头寸时将面临现货溢价和期货溢价的影响。指数采用最优收益率^TM滚动方法论，旨在使落后市场的滚动收益最大化，并将在逆期市场滚动造成的损失降至最低。不能保证将获得这些结果。现货溢价和期货溢价的影响还可能导致基金的业绩与其他价格参考的回报不同，包括一种或多种指数商品的现货价格。

指标风险

基金的业绩可能并不总是复制其指数水平的变化。

跟踪指数需要交易基金的投资组合，以期随着时间的推移跟踪指数，这取决于管理所有者及其交易负责人的技能，以及其他因素。基金的业绩可能无法完全复制指数水平的变化，原因是相关指数商品市场中断、实施头寸限制或其他特殊情况。

如果在任何时候通过使用指数合约获得指数商品的全部或部分风险敞口是不切实际或低效的，管理所有者可以决定投资于其他期货合约。这些其他期货合约可能基于指数商品，也可能不基于指数商品。如果不是，管理所有者可能会寻求选择它合理地认为倾向于显示与指数合约相关的交易价格的期货合约。

当基金接近或达到指数商品的持仓限制时，基金可以开始投资于参考其他指数商品的指数合约。在这种情况下，基金还可以交易基于指数商品以外的商品的期货合约，管理所有者合理地认为这些商品往往会显示与指数合约相关的交易价格。

此外，基金可能无法复制指数水平的变化，因为基金产生的总回报减去费用和交易成本(包括与基金交易活动有关的费用)，并在适用的情况下增加库房收入、货币市场收入和国债ETF收入。

不能保证索引或基础方法没有错误。此外，第三者亦有可能企图操控指数或指数商品的价值，如果成功，很可能会对基金的表现造成不良影响。

在指数持平或下降以及指数上升的期间，基金不会主动管理并跟踪指数。

本基金并非根据有关经济、金融及市场状况的判断积极管理，以期在所有市场状况下取得正面成果。相反，管理所有者寻求使资产净值跟踪指数在指数持平或下降以及指数上升期间的表现。因此，如果任何一种或多种指数商品的头寸价值下降，基金将不会结清这些头寸，除非与指数的构成或权重改变有关。

相对于指数的异常长的峰谷缩减期可能会在股票表现的同样长的峰谷缩减期中反映出来。

“峰谷缩水”是指由于初始月末每股资产净值没有被随后的月末每股资产净值等于或超过的任何期间所遭受的损失，导致的月末每股资产净值的累计百分比下降。

虽然过去的指数水平不一定代表未来的指数水平，但指数经历的从峰谷到谷底的下跌周期非常长，而且持续了多年

提款期。请参见第34页的图表，了解关于指数的最糟糕的峰谷下降周期的信息。

由于预计基金的业绩将跟踪其基础指数的变化，因此在指数经历这种下降期间，基金将经历一次持续的下降。在此期间，您的股票价值也会缩水。

监管风险

期货交易的头寸限制和其他潜在限制可能会限制创建单位和基金的运作。

位置限制。CFTC和期货交易所规则对包括基金在内的市场参与者交易某些大宗商品期货合约施加头寸限制。这些仓位限制禁止任何人持有超过个特定数量的期货合约的仓位。通常，现货交割市场的头寸限制在现货月(期货合约到期并可交割的月份)期间设置得更严格，而不是任何其他月份或所有月份的限制总和。合计基础上的限制通常适用于受10%或更大共同所有权或控制的账户中持有的头寸。不受此一般聚合要求的限制。

该指数由14种指数商品组成，其中10种指数商品受CFTC和/或指数合约交易所在期货交易所规则的头寸限制。目前，玉米、燕麦、小麦、大豆、豆油和棉花的持仓限额(I)由CFTC确定，(Ii)所有其他商品的头寸限额由期货交易所确定。CFTC几年来一直在寻求修改其头寸限制规则，并于2020年1月30日重新提出了关于25份实物交割商品期货和期权合约的头寸限制规则，以及在经济上等同于与此类合约或与此类合约价格直接或间接相关的期货期权的掉期(例如，现金结算的外观特征)的头寸限制规则。截至本招股说明书发布之日，CFTC尚未对这一提议采取行动。

这项规则制定工作的最终结果，以及任何实施新的或修订的头寸限制的最终法规对基金的影响都是未知的。期货交易所也有可能修改现有的持仓限制规则，或采取新的要求。此外，CFTC 可以单独实施对特定头寸限制或整个制度的其他更改。新的或更严格的头寸限制可能会减少市场的流动性，这可能会对大宗商品期货合约的定价产生不利影响。基金可能被要求减少未平仓的规模，被限制建立新的头寸，否则将代表基金建立新的头寸，或者被要求以不利的价格平仓，以遵守任何未来的头寸限制规则。因此，CFTC和/或交易所级别持仓限制规则的变化可能会对基金实现其投资目标或实现良好业绩的能力产生不利影响。

位置聚合。一般来说，CFTC或交易所规则(如果适用)要求交易员汇总账户中交易员拥有10%或更多所有权或控制权的所有头寸。CFTC和交易所规则免除此要求。例如，如果交易员能够满足豁免聚合这些账户的要求，包括可用的独立账户控制人豁免，则该交易员不需要在其拥有或控制的多个账户中聚合头寸。

未能遵守独立帐户控制人豁免或另一项豁免汇总要求可能会使管理所有者有义务汇总其控制的多个帐户的头寸，其中可能包括基金和管理所有者控制的其他商品池或帐户。在这种情况下，基金可能无法获得实现其投资目标所需的一个或多个指数合约的风险敞口，或者可能需要清算现有的指数合约头寸，以便遵守限制。这种结果可能会对基金实现其投资目标或实现良好业绩的能力产生不利影响。

CFTC于2016年12月修改了头寸汇总规则。CFTC工作人员随后发布了有时限的不采取行动的宽免措施，免除遵守经修订的汇总规则下的某些要求，包括根据基本相同的交易策略交易的相同商品期货合约的一般要求汇总头寸。这项不采取行动的救济措施将于2022年8月12日到期。

自2018年1月3日生效以来，金融工具市场指令II(“MiFID II”)要求欧盟(“EU”)成员国的主管当局对适用于任何个人(无论是否以欧盟为基地)的某些商品衍生品合约施加头寸限制，以及其他要求。根据MiFID II，英国(“英国”)监管机构金融市场行为监管局(“FCA”)已订立适用于伦敦金属交易所(“LME”)交易的铝、铜、铅、镍、锡和锌商品衍生工具合约的持仓限额。LME还可以在某些合同中实施责任级别，在这些合同中，可能需要对这些职位做出进一步指示。如果基金在欧盟其他交易所进行商品衍生品合约交易，根据成员国相关国家法律和法规实施的MiFID II，头寸限制可能适用于此类交易活动。2016年6月，英国公民在全民公投中投票决定退出欧盟(也就是众所周知的“脱欧”)，随之而来的是经济和政治上的不确定性。2017年3月，英国正式通知欧洲理事会，英国打算根据《欧盟条约》第50条退出欧盟。这份正式通知开始了为期数年的关于英国退出欧盟条款的谈判，于2020年1月31日正式进行。目前还不知道退出的全部范围和性质，而且在很长一段时间内也不太可能知道。英国退出后将有一个过渡期，英国将继续受欧盟规则的约束，但不会在欧盟的立法过程中扮演任何角色。在这一过渡期内, 英国和欧盟代表将就未来关系的确切条款进行谈判。MIFID II法规将在过渡期内保持不变，过渡期将于2020年12月31日结束。此外，除非欧盟另有同意，否则在过渡期后，任何在欧盟市场交易衍生品的英国公司将不再能够使用其MiFID II护照这样做，而是需要寻求任何MiFID II第三国制度来进入欧盟市场或建立符合MiFID II的欧盟分支机构或子公司。基金组织通过其在欧盟市场交易衍生品的英国公司可能丢失MiFID II护照，这可能会对基金组织在没有继续进入这些市场的替代安排的情况下继续这样做的能力产生不利影响。

责任级别。交易所可以建立适用于期货合约的责任级别，而不是头寸限制。交易所可以命令持有或控制的头寸超过头寸责任水平的人不要再增加其头寸，遵守任何超过所拥有或控制的头寸规模的预期限制，或减少任何超过头寸责任水平的未平仓头寸，如果交易所确定这样的行动对于维持有序的市场是必要的。如果基金交易商品期货合约，头寸问责制水平可能会对基金建立和维持这一水平适用的商品期货合约的头寸的能力产生不利影响。这种结果可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

每日限制。美国期货交易所和一些外汇交易所都有规定，限制单个营业日内期货合约价格可能出现的波动量。这些限制通常被称为“每日价格波动限制”或“每日限制”，而由于这些限制而导致的合约在任何一天的最高或最低价格被称为“限价”。在特定合约中达到限价后，通常情况下，不得以超出限价规定的价格进行交易。限价期限一般各不相同。限价可能导致基金无法交易某一特定合约，或要求基金在不利的时间或价格清算合约。这两种结果中的任何一种都可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

职位限制、责任级别和每日限制的潜在影响。该基金目前受到仓位限制，未来可能会受到新的、更具限制性的仓位限制。如果基金达到头寸限制或责任水平或受到每日限制，其发行新的创造单位或将收入再投资于额外商品期货合约的能力可能在一定程度上受到限制

这些限制限制了其建立新的期货头寸、增加现有头寸或以其他方式进行期货交易的能力。根据这些要求限制基金的规模或限制基金的期货交易可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

期货经纪公司或商品经纪公司未能隔离资产可能会给基金造成损失。

商品交易法要求期货佣金商家将从客户那里收到的所有资金从期货佣金商家的自有资产中分离出来。如果商品经纪未能按要求隔离客户资产，则在商品经纪破产时，基金的资产可能无法在中得到充分保护。此外，在商品经纪破产的情况下，基金可能仅限于按比例收回代表商品经纪的综合客户账户分离的所有可用资金份额，或者基金可能根本不会收回任何资产，即使某些具体可追溯到基金的财产由商品经纪持有。

商品交易法“要求经批准的衍生品结算组织将从结算会员客户那里收到的与美国期货和期权合约相关的所有资金和其他财产与结算组织持有的任何资金分开，以支持结算会员的自营交易。然而，在结算组织持有的与任何期货或期权合约相关的客户资金可以存放在一个混合的综合账户中，该账户可能不会识别结算会员的个人客户的名称。对于期货和期权合约，结算组织可以使用结算组织综合账户中持有的非违约客户的资产，履行结算会员违约客户对结算组织的支付义务。如果结算期货商的其他客户违约或结算期货商因违约而未能扩展自有资金，客户可能无法代表客户追回结算期货商向结算机构交存的全部资产。

如果任何交易所或结算所破产或资不抵债，基金可能会损失通过商品经纪存放在交易所或结算所作为保证金的资金，在交易所的未实现头寸损失任何未实现利润，在交易所的未实现头寸损失未实现利润。

如果商品经纪人降低基金的内部风险限额，基金的业绩可能会受到不利影响。

CFTC要求期货佣金商家，如商品经纪商，定期实施和评估基于风险的期货头寸和订单规模限制。在这一制度下，商品经纪商可以决定降低其将交易或为基金清算的期货头寸规模的内部风险限制。这种发展将降低基金进行期货合约交易的能力。在这种情况下，基金可以寻求与一个或多个其他结算经纪商建立清算关系，目标是提高其交易和清算期货合约的整体能力。引入一个或多个额外的结算经纪人关系可能会增加基金的交易成本，并可能使其整体交易效率降低或更容易出错。这些后果可能会影响基金的业绩。

监管变更或行动可能会改变基金的运营和盈利能力。

商品利益交易和市场的监管，包括根据“多德-弗兰克法案”，是一个快速变化的法律领域，并受到政府和司法行动的持续修改。特别是，“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)扩大了对市场、市场参与者和金融工具的监管。“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)下的监管制度给期货和其他商品利益市场的参与者带来了额外的合规和法律负担。例如，根据“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)，对市场中介机构提出了新的资本和风险要求。这些要求可能会导致市场参与者的交易成本增加，比如

基金，必须与这些中介机构互动才能开展交易活动。这些增加的费用可能会影响基金的业绩。

基金和主管人必须遵守广泛的法律和监管要求。

该基金受联邦商品期货交易和证券法以及期货市场规则和其股票的规则和上市标准的综合监管方案的约束。基金和管理所有者可能因未能遵守这些要求而分别受到制裁，这可能会对基金的财务业绩及其实现其投资目标的能力产生不利影响。此外，SEC、CFTC和交易所有权对各自市场进行干预以应对极端市场状况。这些干预措施可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响，并可能给基金及其股东带来损失。

此外，由于股票公开交易，基金必须遵守重大披露、内部控制、治理和财务报告要求。

例如，基金负责建立和维持财务报告的内部控制。根据这一要求，基金必须采用、实施和维持一套内部控制制度，旨在为其管理层提供关于编制和公平列报已公布财务报表的合理保证。基金还必须采用、实施和维护披露控制和程序，以确保基金在其提交给SEC的报告或提交给SEC的报告中要求披露的信息在SEC指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。基金对财务报告和披露控制及程序的内部控制存在风险，可能无法正常工作或无法满足证券交易委员会的要求。这种失败可能导致报告或披露不正确的信息或未能及时报告信息。这种失败可能对股东不利，并可能使基金面临处罚，或者以其他方式对基金在联邦证券法和证券交易委员会法规下的地位产生不利影响。

所有的内部控制制度，无论设计得多好，都有固有的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的系统，也只能就财务报表的编制和列报以及其他披露事项提供合理的保证。

税收风险

股东将对其基金应税收入中的可分配份额征税，无论他们是否获得现金分配。

股东将接受美国联邦所得税征税，在某些情况下，无论他们是否从基金获得现金分配，他们在基金应纳税收入中的可分配份额都将缴纳州、地方或外国所得税。股东收到的现金分配可能不等于他们在基金的应税收入中的份额，甚至不等于这些收入所产生的纳税义务。

如果美国国税局不接受基金在分配这些项目时使用的假设或惯例，可以重新分配与股票有关的收入、收益、损失和扣除项目。

适用于合伙企业的美国联邦所得税规则复杂，通常难以应用于公开交易的合伙企业。基金将应用某些假设和惯例，试图遵守适用的规则，并以反映股东在这些税项中的实益利益的方式向股东报告收入、收益、损失和扣除项目，但这些假设和惯例可能不符合适用税收要求的所有方面。美国国税局(“IRS”)可能会成功地断言，基金使用的惯例和假设不符合1986年修订的“国内税法”(“税法”)、和/或根据26 C.F.R编纂的联邦税收条例(此处称为“财政部条例”)的技术要求，并可能要求调整或重新分配收入、收益、损失和扣除项目，以对一个或多个{

该基金是合伙企业，不缴纳美国联邦所得税。相反，合伙企业的应税收入流向所有者，所有者负责为分配给他们的收入支付适用的所得税。基金须遵守作为“2015年两党预算法”(“集中式伙伴关系审计制度”) 一部分颁布的伙伴关系审计规则。根据中央伙伴关系审计制度，国税局对基金的任何审计都将在基金一级进行，如果国税局确定调整，默认规则是基金将支付“估算的少付款项”，包括利息和罚款(如果适用)。基金可能会选择“退出”选举，在这种情况下，被审计年度的股东将被要求考虑对他们自己的个人所得税申报单进行的调整。在这种情况下，接受审计的年度的股东将被要求考虑对他们自己的个人所得税申报单的调整。

合格上市合伙企业收入不扣除。

对于2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度，根据守则199A(E)(5)节的含义，对“合格的上市交易合伙企业收入”有20%的扣除额。一般而言，“合格上市合伙企业收入” 是指与美国贸易或业务有效相关的收入、收益、扣除或亏损项目，并包括该年度的可包括收入，但不包括某些投资收入。目前预计基金的收入不符合此类扣除条件，因为如下所述，尽管此事不容置疑，但基金相信基金直接开展的活动不会导致基金在美国境内从事贸易或业务。潜在投资者应咨询他们的税务顾问，了解他们在基金的收益、收益、扣除和亏损项目中的可分配份额是否可以获得此类扣除。

强烈建议潜在投资者就投资股票可能带来的税收后果咨询其自己的税务顾问和法律顾问；此类税收后果可能因投资者不同而有所不同。

其他风险

创建和赎回创建单位的能力中断可能会对投资者造成不利影响。

通常预计，随着时间的推移，每股股的公开交易价格将密切跟踪每股资产净值。每股公开交易价格和每股资产净值之间的关系在相当程度上取决于授权参与者或其客户或客户在正常过程中购买和赎回创设单位的能力。如果创建或赎回股票的流程因任何原因而受损，授权参与者及其客户或客户可能无法购买和赎回创建单元，或者，即使可能，也可以选择不购买和赎回创建单元。无法购买和赎回创设单位，或购买和赎回创设单位的能力部分受损，可能导致股票交易相对于基金的资产净值溢价或折价。这种溢价或折扣可能很大，这取决于减值的性质或持续时间。

如果基金发行本次发行中注册的所有股票，则在注册额外的股票并且这些额外的股票可供出售之前，它将无法创建新的创建单位。无法创建新的创建单位可能会增加每股交易价格无法密切跟踪每股资产净值的可能性。此外，基金可酌情决定暂停设立创造单位。暂停创设可能会对股票的交易方式产生不利影响，并可能导致股票相对于基金的资产净值有溢价或折让，可能会在很大程度上。

如果出现意想不到的运营或交易问题，股价可能会缩水。

管理股票设立、赎回和发售的机制和程序是专门为该基金制定的。因此，基金的运作机制及股份交易可能会出现意想不到的问题，可能会对股份投资产生重大不利影响。如果出现意想不到的运营或交易问题，管理所有者过去的经验和资质可能不适合解决这些问题。

基金和指数的历史业绩不能指示未来业绩。

基金或指数过去的表现不一定代表未来的结果。因此，在决定是否购买该基金的股份时，不应以该基金或该指数过往的表现为依归。

如果基金的投资业绩不佳，费用和费用可能会耗尽基金的资产。

无论投资业绩如何，基金都会支付费用和开支。该等费用和支出包括每年0.85%的基于资产的费用。额外费用包括每年总计约0.03%的经纪手续费和销售佣金。销售佣金不包括在基金的盈亏平衡计算中。基金的库房收入、货币市场收入及/或国库券ETF收入的总和不得超过其费用及开支。如果这样的收入不超过它的费用和费用，为了达到收支平衡，基金的期货交易活动需要有一个良好的业绩，超过基金的国库券收入、货币市场收入和/或国债ETF收入与其费用和费用之和的差额。基金的期货交易活动需要有一个良好的业绩，超过基金的国库券收入、货币市场收入和/或国债ETF收入与费用和支出之和。如果基金的期货交易业绩不够有利，随着时间的推移，基金的费用可能会耗尽其资产。在这种情况下，您的股票价值将会缩水。

在某些情况下，基金可能无法以与其投资目标一致的方式运行。

可能存在管理所有者和/或基金无法控制的情况，使得基金无法重新定位和/或处理购买或赎回订单。此类情况的示例包括：自然灾害；公共服务中断或公用事业问题，如火灾、洪水、极端天气条件和停电导致的电话、传真和计算机故障；导致交易暂停的市场状况或活动；涉及影响前述各方、DTC或采购过程中任何其他参与者的计算机或其他信息系统的系统故障，以及类似的特殊事件。尽管管理所有者已制定并实施了灾难恢复计划，上述情况可能会阻碍基金以符合其投资目标的方式运作。

此外，自然灾害或环境灾害，如地震、火灾、洪水、飓风、海啸和其他与恶劣天气有关的普遍现象，以及包括流行病和流行病在内的广泛疾病，已经并可能对经济和市场造成严重破坏，对个别公司、部门、行业、市场、货币、利率和通货膨胀率、信用评级、投资者情绪以及其他影响基金投资价值的因素产生不利影响。鉴于全球经济体和市场之间的相互依赖性日益增强，一个国家、市场或地区的情况越来越有可能对其他国家(包括美国)的市场、发行人和/或汇率产生不利影响。任何此类事件都可能对基金投资的价值产生重大不利影响，并可能导致基金资产净值溢价或折扣增加。此外，基金根据指数对其投资组合进行再平衡，因此，指数的再平衡时间表的任何变化都将导致基金的再平衡时间表相应地发生变化。

在某些情况下，创作单位的赎回订单可能会被延期、暂停或拒绝。

管理拥有人可酌情暂停与设立单位有关的赎回权或将赎回令交收日期延后(1)因赎回分配并不合理可行而出现紧急情况的任何期间，或(2)管理拥有人认为为保障股东而需要的其他期间。(2)管理拥有人可酌情决定暂停赎回权利或将设立单位的赎回令交收日期延迟一段时间(1)因紧急情况而导致赎回分配并不合理可行的任何期间，或(2)管理拥有人认为为保障股东而需要的其他期间。此外，如果赎回订单的形式不符合与授权参与者签订的协议中所述，或者基金的律师认为履行订单可能是非法的，则基金将拒绝赎回订单。任何此类延期、暂停或拒绝都可能对赎回授权参与者产生不利影响。例如，由此产生的延迟可能会对

如果基金的资产净值在延迟期间下降，授权参与者的赎回将继续进行。基金对任何此类暂停或延期可能导致的任何损失或损害不承担任何责任。

股东不享有与根据1940年法案注册的投资公司股份所有权相关的保护。

本基金并非根据“1940年法案”注册为投资公司。因此，股东得不到为注册为投资公司的投资者提供的法律和监管保障。

股东不享有投资者在某些其他工具中享有的权利。

这些股票没有通常与公司股票所有权相关的法定权利。然而，根据特拉华州的法律，商业信托的实益所有人(如股东)在某些情况下，可以代表本人和所有其他类似情况的实益所有人向第三方提起法律诉讼，以向第三方追回损害赔偿，如果管理所有人未能或拒绝代表自己和所有其他类似的实益拥有人提起诉讼，可以代表商业信托向违反受托责任的管理所有人追讨损害赔偿，或者在管理所有人没有或拒绝提起追偿诉讼的情况下，代表商业信托从第三方追回损害赔偿。股票的投票权和分配权有限(例如，股东没有权利选举董事，基金不需要定期支付分派，尽管基金可以由管理所有者酌情支付分派)。

各种实际和潜在的利益冲突可能会对股东不利。

基金涉及管理所有者或其任何关联公司、商品经纪(包括其委托人及其关联公司)、指数保荐人和营销代理以及景顺分销商的实际和潜在利益冲突。所有人都从事其他投资活动的管理所有者及其负责人无需将大部分时间投入基金业务，这也可能导致与基金的众多利益冲突。#xA0； #xA0；#xA0}}管理所有者及其委托人和关联公司从事广泛的资产管理和金融服务活动，并可能在正常业务过程中从事导致其利益或其其他客户的利益与基金及其股东的利益发生冲突的活动。

由于这些关系和其他关系，参与基金的各方有财务激励以不符合基金和股东最佳利益的方式行事。例如，通过投资于附属货币市场共同基金和/或T-Bill ETF用于保证金和/或现金管理目的，管理所有者可以选择可能支付的股息低于非附属货币市场共同基金和/或T-Bill ETF的附属货币市场共同基金和/或T-Bill ETF。此外，如果管理拥有人在对关联基金不利的情况下试图赎回基金在关联货币市场共同基金或T-Bill ETF中的权益，则管理所有者将存在利益冲突。管理所有者尚未建立任何解决利益冲突的正式程序。因此，投资者依赖于受此类冲突影响的各方的诚意来公平地解决这些冲突。尽管管理所有者试图监控这些冲突，但管理所有者要确保这些冲突实际上不会给基金和股东带来不利后果，即使不是不可能，也是极其困难的。

本基金可能与商品经纪人有关的某些冲突，包括但不限于因从其他客户获得更高金额的赔偿，或代表通过商品经纪人交易的第三方账户购买相对或竞争头寸而导致的冲突，这些冲突包括但不限于因从其他客户那里获得更高金额的赔偿，或代表通过商品经纪人交易的第三方账户购买相反或竞争头寸而导致的冲突。因为管理所有者和景顺总代理商是附属公司，所以管理所有者没有更换景顺总代理商的动力。此外，管理所有者在保留景顺总代理商时没有进行公平协商。

缺乏代表投资者的独立顾问。

主管人已就基金的运作咨询了律师、会计师和其他顾问。本公司并未委任任何律师代表贵公司就基金持续发售股份一事进行辩护。因此，您应该咨询您自己的法律、税务和财务顾问您是否应该投资于该基金。

基金终止的可能性可能会对您的投资组合产生不利影响。

最终由管理所有者自行决定是否继续运营基金并向其提供建议。管理拥有人可提前120天书面通知所有股东和受托人退出基金，这将导致基金终止，除非获得替代的管理拥有人。拥有50%或以上股份的股东有权终止基金。如果这样行使，希望继续投资于追踪基金指数的工具的投资者将不得不寻找另一种工具，并且可能找不到另一种提供与基金相同功能的工具。有关终止事件的摘要，请参阅“股份说明；信托协议的某些重要条款-终止事件”。这种不利的发展可能会导致你清算你的投资，打乱你投资组合的整体到期日和时机。此外，在基金清算和终止的情况下，股东可从出售基金的资产中获得的收益少于在清算和终止的情况下出售这些资产可变现的金额。如果在CFTC的注册或管理所有者或商品经纪人在NFA的会员资格被撤销或暂停，该实体将不再能够向基金提供服务。

与基金相关的知识产权所有权争夺权可能会对基金和对股票的投资产生不利影响。

虽然主管人认为以本招股说明书中描述的方式运营基金所需的所有知识产权均由主管人拥有或许可给主管人或已获得，但第三方可以主张或主张知识产权的所有权，这些知识产权可能与基金的设计、结构和运营相关。只要就该等所有权提出任何索偿或提起任何诉讼以主张该等索偿，任何限制令或禁制令的发出、该等索偿的谈判、诉讼或和解，或该等索偿在法院的最终处置，均可能对基金及对该等股份的投资造成不利影响。例如，此类行动可能导致基金支付费用或损害赔偿，暂停活动或基金终止。

如果基金需要对受托人或管理所有者进行赔偿，股份价值将受到不利影响。

根据信托协议，受托人和管理所有者有权就他们招致的任何责任或费用获得赔偿，但因严重疏忽或故意不当行为导致的任何费用除外。这意味着管理所有者可以要求出售基金资产，以弥补其或受托人遭受的损失或责任。任何这类出售都会降低基金的资产净值，从而降低股票的价值。

虽然股份属于有限责任投资，但某些情况，如基金破产或股东赔偿基金，会增加股东的责任。

股票属于有限责任投资，投资者的损失不能超过其投资金额，包括其投资的任何增值。然而，根据破产法，股东可被要求将他们在基金事实上资不抵债或违反信托协议时收到的任何分派返还给基金的财产。此外，股东在信托协议中同意，他们将赔偿基金因下列原因而遭受的任何损害：

•	与基金业务无关的股东行为，或
•	此类投资者所在的州或市政当局对股票征收的税款。

该基金持有的货币市场共同基金可能亏损。

本基金可投资于政府货币市场基金如果政府货币市场基金每周流动资产低于某一门槛，则选择不依赖于对股东赎回或流动资金收取费用的能力，或暂时暂停赎回特权或闸门的基金。尽管这类政府货币市场基金寻求将一项投资的价值保持在每股1.00美元，但不能保证它们一定能够做到这一点。因此，基金投资政府货币市场基金可能会亏损。政府货币市场基金的投资不受联邦存款保险公司(“FDIC”)或任何其他政府机构的保险或担保。政府货币市场基金的股价可以跌破1.00美元的股价。基金不能依赖或期望政府货币市场基金的顾问或其附属公司签订支持协议或采取其他行动来维持政府货币市场基金1.00美元的股价。在某些市场上，政府货币市场基金所持资产的信用质量可能会迅速变化，单一持有量的违约可能会对政府货币市场基金的股价产生不利影响。由于利率波动，政府货币市场基金持有的证券的市值可能会有所不同。在赎回压力大和/或流动性不足的市场期间，政府货币市场基金的股价也会受到负面影响。

由于越来越多地使用技术，有意和无意的网络攻击会带来运营和信息安全风险。

随着越来越多地使用互联网等技术并依赖计算机系统执行必要的业务功能，基金容易受到业务和信息安全风险的影响。一般来说，网络事件可能是由蓄意攻击或无意事件造成的。网络攻击包括但不限于未经授权访问数字系统，目的是挪用资产或敏感信息、损坏数据或造成运营中断。

网络攻击的实施方式也可能不需要获得未经授权的访问权限，例如导致对网站的拒绝服务攻击。基金的第三方服务提供商(包括但不限于指数发起人、管理人和转让代理)或基金投资的货币市场共同基金和国库券ETF的网络安全故障或入侵，有能力造成中断和影响业务运营，可能导致财务损失、股东或授权参与者无法分别处理股票和创设单位的业务、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、处罚、声誉损害、补偿或其他赔偿此外，为了防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。基金及其股东可能因此受到负面影响。

虽然管理所有者已经建立了业务连续性计划和系统，这些计划和系统设计合理，可检测和防止此类网络攻击有效，但此类计划和系统存在固有限制。例如，有可能某些现有的风险没有被识别，或者在反补贴措施实施之前就会出现新的风险。此外，基金不能控制、甚至不一定影响基金第三方服务提供商实施的网络安全计划和系统。由于基金的几乎所有运营需求都依赖于第三方服务提供商(包括主管人)，因此即使基金本身没有遭受此类攻击，基金也面临着服务提供商遭受网络攻击将严重损害其正常运营的风险。此外，经历过网络安全事件的服务提供商可能会将通常用于为基金提供服务的资源转移到处理该事件，这可能会对基金的运作产生不利影响。网络攻击也可能扰乱基金投资期货合约的期货交易所和结算所，以及基金买卖国债ETF股票的交易所，这可能导致基金实现其投资目标的能力受到干扰，从而给基金和股东造成财务损失。

前瞻性陈述

本说明书包括修订后的“1933年证券法”(“证券法”)第27A节和修订后的1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节含义内的前瞻性陈述，涉及重大风险和不确定性。招股说明书中讨论的非历史事实的事项为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于基金和管理所有者对基金、基金业务和行业的未来结果、业绩、前景和机会的当前预期、估计和预测，以及他们对未来事件的信念和假设，仅说明截至作出这些陈述的日期。 “预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“展望”和“估计”等词语以及类似的词语表示前瞻性陈述。前瞻性陈述不能保证未来的结果。基金交易的金融工具市场、相关实物商品市场、适用于景顺资本管理有限责任公司、基金和基金服务提供商的法律和监管制度以及更广泛的经济领域中的条件和重要因素、风险和不确定因素可能会导致实际结果与此类前瞻性陈述所表达的结果大不相同。这些前瞻性陈述会受到许多风险、不确定因素和其他因素的影响，包括在“风险因素”和本招股说明书的其他部分以及基金提交给证券交易委员会的其他文件中描述的那些因素，这些风险、不确定因素和其他因素可能会导致基金的实际结果、业绩、前景或机会与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果、业绩、前景或机会大不相同。

您不应过度依赖任何前瞻性陈述。除联邦证券法明确要求外，由于新信息、未来事件或情况变化或本招股说明书日期后的任何其他原因，管理所有者没有义务公开更新或修改本招股说明书中描述的任何前瞻性陈述或风险、不确定因素或其他因素。

投资目标

该基金寻求跟踪指数水平随时间的变化，无论是积极的还是负面的，加上基金的国库收入、货币市场收入和国债ETF收入之和对基金支出的超额(如果有的话)。该基金投资于期货合约，试图跟踪其指数。本基金持有国库券、货币市场共同基金及T-Bill-ETF，仅作保证金及/或现金管理用途。虽然基金的业绩将反映这些持有量的升值或贬值，但基金的业绩，无论是积极的还是消极的，都将主要由其交易期货合约的策略推动，目的是寻求跟踪指数。

投资该基金并不能使股东免受包括价格波动在内的某些风险的影响。此外，该指数还利用了最优收益率^TM方法，寻求将其他大宗商品指数可能经历的负滚动收益率的影响降至最低。“负滚动收益率”是一个术语，描述了期货合约价格曲线向上倾斜的不利影响，这使得用新合约取代即将到期的合约的成本更高。然而，最优产量^TM方法可能不成功，在这种情况下，基金通过跟踪指数可能会受到负面影响。

股票旨在提供通常与指数水平随时间的变化(正面或负面)相对应的投资结果。预计股票价值将随着基金投资组合价值的变化而波动。该股的市价可能与每股资产净值不尽相同，但这两个估值普遍预计会非常接近。请参阅“风险因素-资产净值可能并不总是与市场价格相对应，因此，创建单位可能会以与股票市场价格不同的价值创建或赎回。”

本基金交易受CFTC或期货交易所规则(视适用情况而定)规定的头寸限制的指数合约。随着基金接近或达到指数商品的持仓限制，基金可以开始投资于参考其他指数的指数合约

商品。在这种情况下，基金还可以交易基于指数商品以外的商品的期货合约，管理所有者合理地相信这些合约往往会显示出与指数合约相关的交易价格。如果在任何时候，通过使用指数合约获得指数商品的全部或部分风险敞口是不切实际或低效的，管理所有者可以决定投资于其他期货合约。这些其他期货合约可能基于指数商品，也可能不基于指数商品。当它们不是时，管理所有者寻求选择它合理地认为倾向于显示与指数合约相关的交易价格的期货合约。

根据经修订的第五次修订及重订的信托声明及经修订的信托信托协议(“信托协议”)，管理拥有人独家管理及控制基金所有方面的业务。受托人在发售股份和基金管理方面的职责和责任仅限于其在信托协议项下的明示义务。受托人没有义务或责任监督主管人的表现，也不对主管人的作为或不作为承担任何责任。

不能保证基金将实现其投资目标或避免重大损失。

临时防御阵地

由于基金寻求跟踪指数水平随时间的变化，无论是积极的还是消极的，因此在市场、经济或其他不利条件不利的时期，基金通常不会采取临时防御立场。然而，在高度紧张的市场中，例如可能出现超级期货溢价环境(即将发生的下一个月的期货合约交易价格明显低于随后几个月交割的期货合约，通常表明参考商品供过于求)，管理所有者可以酌情采取临时防御立场，以现金或现金等价物、货币市场基金和/或T-Bill ETF(包括由关联公司管理的货币市场基金和T-Bill ETF)持有基金的一部分资产持有这样的仓位可能意味着在市场价格上涨的时期失去投资机会。在此期间，基金可能无法实现其跟踪指数的投资目标。

管理所有者的角色

管理所有者担任基金的商品池运营者和商品交易顾问。具体而言，就基金而言，管理拥有人：

•	选择受托人、商品经纪人、管理人、指数保荐人、托管人、转让代理、市场代理、分销商和审计师；
•	洽谈各种协议和费用；
•	执行基金管理人认为基金可能不时需要的其他服务；以及
•	监测基金投资组合的业绩结果，并重新分配投资组合内的资产，以期使基金投资组合的业绩随着时间的推移跟踪指数的业绩。

管理所有者在CFTC注册为商品池运营商和商品交易顾问，并且是NFA的成员。管理所有者是一家NFA批准的掉期公司。

管理所有者的主要办事处位于 c/o景顺资本管理有限公司，地址：伊利诺伊州唐纳斯格罗夫唐纳斯格罗夫，莱西路3500号，Suite700，邮编：60515。管理业主的电话号码是(800)983-0903。

盈亏平衡分析

股东应预期基金在股东投资的前12个月内的手续费和费用将相当于基金资产净值的0.88%。这一数字相当于每年每股0.1088美元，为12.30美元，这是基金截至2020年6月30日的每股净资产净值。基于截至以下日期观察到的市场汇率

盈亏平衡表

如图所示，盈亏平衡表只是一个近似值。由于假设每股资产净值不变，基金的实际资本化并不直接影响其收费占资产净值的百分比。

	美元金额和百分比费用和利息收入
费用 ¹	$	%
管理费 ²	$0.1046	0.85%
提供费用报销服务	$0.0000	0.00%
经纪手续费佣金和手续费³	$0.0043	0.03%
例行运营、行政和其他普通费用⁴	$0.0000	0.00%
国库收入、货币市场收入和国债ETF收入 ⁵	$0.0234	0.19%
12个月盈亏平衡⁶	$0.0855	0.69%

1.	有关盈亏平衡表中包含的费用的说明，请参阅“费用” 部分。
2.	管理所有者从其自有资产中支付管理人、景顺经销商、指数赞助商和营销代理的费用和开支。
	出于保证金和/或现金管理的目的，本基金可以投资于由管理所有者的关联公司管理的货币市场共同基金和/或国库券ETF。基金通过此类投资可能产生的管理费中的间接部分是支付给管理所有者的管理费之外的。管理所有者已根据合同无限期同意免除其收到的费用，其金额相当于基金通过投资于关联货币市场共同基金和/或关联T-Bill ETF而产生的间接管理费。管理拥有人可以提前60天通知终止本豁免。
	截至本招股说明书发布之日，这项豁免每年大约不到每股0.01美元。
3.	将产生的经纪佣金和交易手续费的实际金额将根据基金的交易频率和具体的期货合约而有所不同。
4.	管理所有者负责支付基金的所有日常运营、行政和其他普通费用。
5.	假设国库收入以0.13%的比率赚取，货币市场收入估计以0.25%的比率赚取，美国国债ETF收入估计以0.22%的比率赚取。这些假设汇率是基于截至2020年6月30日的市场汇率。T-Bill ETF 收入反映基金持有的T-Bill ETF(如果有的话)的股息收入。实际国债收入、货币市场收入和国债ETF收入可能高于或低于显示的水平。
6.	投资者可以支付与购买股票相关的经纪佣金。经纪佣金没有包括在盈亏平衡表中，因为它们由投资者承担，而不是由基金承担，而且通常会因投资者而异。鼓励投资者查看其经纪账户条款以获取适用的费用。

[故意将页面的其余部分留空]

景顺DB商品指数追踪基金表现(行情代码：DBC)

池的名称	景顺(Invesco) DB商品指数跟踪基金
池类型	公共，在交易所上市的商品池
开始交易	2006年2月
截至2020年6月30日的总资本认购总额 ¹	$15,631,887,689
资产净值截至2020年6月30日	$851,267,605
截至2020年6月30日的每股资产净值 ²	$12.30
最差的月度下降³	(16.86)% 2020年3月
最严重的峰谷下降 ⁴	(74.61)% 2008年6月-2020年4月

月度收益率	2020 (%)	2019 (%)	2018 (%)	2017 (%)	2016 (%)	2015 (%)
1月	(8.60)	7.34	2.89	(0.63)	(4.05)	(5.00)
2月	(6.80)	3.03	(3.04)	0.06	(0.62)	4.29
三月	(16.86)	(0.38)	2.17	(3.30)	4.48	(6.31)
4月	(3.37)	1.19	3.78	(2.43)	9.32	7.03
5月	8.43	(5.71)	2.50	(1.75)	1.38	(3.12)
6月	3.97	3.89	(1.89)	(0.96)	3.87	1.75
7月		(0.76)	(2.32)	3.88	(6.53)	(12.26)
8月		(4.98)	0.58	0.60	0.56	(0.19)
9月		0.94	3.28	1.92	4.52	(4.18)
10月		2.20	(5.29)	3.96	(0.60)	0.66
11月		(0.46)	(9.82)	0.94	2.14	(6.70)
12月		6.06	(4.56)	2.97	3.67	(5.99)
复合收益率⁵	(22.84)%	12.16%	(12.02)%	5.05%	18.58%	(27.45)

年度总回报-日历年(过去10年)⁶

平均年回报率(截至2020年6月30日 )

	基金	索引 ⁷	DBIQ 索引树⁸	标准普尔 GSCI商品指数总收益⁹
1 年	(20.75)	(21.33)	(20.35)	(33.90)
5 年	(6.81)	(7.09)	(6.03)	(12.54)
10年年	(5.24)	(4.93)	(4.36)	(8.53)

过去的表现不一定预示着未来的结果

该基金从成立到2015年2月23日(不包括)的业绩信息反映了与基金前任管理所有者相关的业绩。2015年2月23日及之后的所有绩效信息反映了与管理所有者关联的绩效。

性能信息的脚注

1.	“总资本总额认购额”是所有向基金捐款的金额的总和，包括后来赎回投资的投资者。
2.	“每股资产净值”是基金的资产净值除以截至2020年6月30日的流通股总数。
3.	“每月最严重的损失 ”是最近五个日历年和年初至今(如果适用)期间遭受的最大单月损失。招股说明书本节中使用的“提款”是指基金在指定时期内遭受的损失，并以回报率计算，即用净业绩除以期初股本。“扣减”只以按月回报计算，并不反映月内数字。“月” 是月度下降最严重的月份。
4.	“最糟糕的峰谷缩水”是最近五个日历年内每股资产净值的最大百分比降幅(如果峰值的开始日期超过了这段时间，则在适用的范围内，还包括最近五个日历年之后的一段时间)。这不一定是连续下跌，但可以是一系列正收益和负收益，其中负收益大于正收益。“最糟糕的峰谷缩水”是指在随后的月末没有达到或超过月末每股资产净值的情况下，与任何月末每股资产净值相比最大的百分比降幅。例如，如果基金的每股资产净值在1月份和 2月份分别下降了1美元，3月份增加了1美元，4月份又下降了2美元，则截至4月底进行的“峰谷缩水”分析将认为“缩水”仍在继续，金额为3美元，而如果3月份每股资产净值增加了2美元，1-2月的缩水将在2月底的2美元水平上结束。
5.	基金的“复合回报率 ”的计算方法是将上图所列的每个月回报率按复合基准相乘，而不是将这些月回报率相加或求平均。对于不到一年的时间，结果是年初至今的结果。
6.	显示的退货是前个完整历年的退货。
7.	从2006年2月3日( 基金的交易所上市日期)到2006年5月24日，基金寻求跟踪德意志银行流动商品指数超额回报™的非最佳收益率版本。从2006年5月24日至2009年10月16日，该基金寻求跟踪德意志银行流动商品指数超额回报™的最佳收益率版本。在所显示的2009年10月19日之前，基金追踪了德意志银行流动商品指数-最佳收益超额回报™。从2009年10月19日到2010年12月31日，基金跟踪中期指数。自2011年1月1日起，基金开始跟踪更名后的指数。基金改名后的指数与临时指数相同，只是指数的名称不同。 2007年1月的成立日期保持不变，之前的所有基础公式、数据(例如，收盘水平、波动性测量、所有其他数字统计和测量)和所有其他特征(例如，基准日期、指数发起人、开始日期、滚动等)保持不变。关于更名后的指数，与临时指数相同。
8.	DBIQ最优收益率多元化商品指数总回报^TM(“DBIQ索引TR™”)。DBIQ指数TR™反映了与该指数相同的基础商品的市值变化。DBIQ指数TR™和该指数都在最佳产量的基础上反映了这些变化。DBIQ指数TR™是以资金(总回报)为基础计算的，反映了标的指数商品的市值变化和一篮子固定收益证券名义上的利息收入。DBIQ指数TR™包括在内，以便投资者可以评估包含期货和收入成分的指数，因为该基金跟踪该指数，并且预计将从出于保证金和/或现金管理目的而维护的国债、货币市场基金和/或国债ETF的头寸中获得收入。
9.	标准普尔 GSCI商品指数总回报已包括在内，为投资者提供评估该基金的额外依据。

该基金不跟踪DBIQ指数TR或标准普尔GSCI 商品指数总回报。上面显示的指数/基准业绩信息并不代表基金的业绩，任何业绩信息(包括基金的业绩信息)都不能代表基金未来的业绩。

[故意将页面剩余部分留空 ]

描述DBIQ最优收益率多样化商品指数超额回报^TM

景顺DB商品指数跟踪基金( “基金”)并非由德意志银行、DWS投资管理美洲公司赞助或背书。或德意志银行(Deutsche Bank AG)或DWS投资管理美洲公司(DWS Investment Management America Inc.)的任何子公司或附属公司。(统称为“德意志银行”)。 DBIQ最佳收益率多元化商品指数超额回报™(“DB指数”)是DWS投资管理美洲公司的独家财产。“DBIQ”和“Optimum Year”是德意志银行的服务标志，已被DWS投资管理美洲公司授权用于特定目的。德意志银行或参与制作或编制DB Index或与其相关的任何其他方均不对DB Index、基金或一般证券投资的可取性作出任何明示或暗示的陈述或担保。德意志银行或参与制作或编制DB指数或与其相关的任何其他方均无义务在确定、组成或计算DB指数时考虑基金发起人景顺资本管理有限责任公司或其客户的需要。德意志银行或参与编制或编制DB指数的任何其他各方均不负责或参与确定基金的价格、数量或估值的时间。德意志银行或参与制作或编制DB 指数或与其相关的任何其他方均不承担任何与基金管理或交易相关的义务或责任。

德意志银行或参与、制作或编译数据库索引的任何其他方或均不保证或保证数据库索引或其中包含的任何数据的准确性和/或完整性，且对其中的任何错误、遗漏或中断概不负责。对于景顺资本管理有限责任公司将从使用数据库索引或其中包含的任何数据中获得的结果，德意志银行或与制作或编译数据库索引有关或与其相关的任何其他方均不作任何明示或默示的担保。德意志银行或与制作或编译数据库索引有关的任何其他方均不对适销性或是否适合特定目的或使用作出任何明示或默示的担保，并明确表示不作任何担保。德意志银行或与制作或编译数据库索引有关的任何其他方均不对景顺资本管理有限责任公司使用数据库索引或其中包含的任何数据的适销性或适用性作出任何明示或默示的担保在不限制任何前述规定的情况下，德意志银行或与制作或编制DB索引有关或与之相关的任何其他方均不对直接、间接、惩罚性、特殊、后果性或任何其他损害或损失(包括利润损失)承担任何责任，即使被告知可能发生这种情况。除非另有明确相反规定，否则德意志银行与景顺资本管理有限责任公司之间的任何协议或安排均无第三方受益人。

在未事先联系德意志银行以确定是否需要德意志银行的许可之前，本基金的买方、卖方或持有者或任何其他个人或实体不得使用或提及任何德意志银行的商号、商标或服务标志来赞助、背书、营销或推广本基金。在任何情况下，未经德意志银行书面许可，任何个人或实体均不得声称与德意志银行有任何联系。

一般信息

该指数旨在反映指数商品的市场值(正值或负值)的变化。该指数是(I)基于超额回报或无资金基础计算的，(Ii)滚动的方式旨在潜在地最大化落后市场的滚动收益，并将在期货市场滚动造成的损失降至最低 (或在罕见的“超级期货”市场，如2020年4月发生的情况下)。指数赞助商可以不定期将以下描述的计算和其他服务的提供分包给一个或多个第三方。

指标构成

该指数由指数商品的名义金额组成。指数所包括的指数商品的名义金额大致与世界指数商品的生产和供应的历史水平成比例。

该指数每年于11月重新平衡，以确保每种指数商品的加权比例与该指数商品在基准日的加权比例相同。下表反映了各指数商品在基准日期的指数基本权重：

索引商品	指标基本权重(%)
轻质低硫原油(WTI)	12.375
取暖油	12.375
RBOB 汽油	12.375
天然气	5.500
布伦特原油	12.375
黄金	8.000
银色	2.000
铝	4.167
锌	4.167
铜 A级	4.167
玉米	5.625
小麦	5.625
大豆	5.625
糖	5.625
在基准日期关闭级别	100.000

该指数已计算回到基准日期。在基准日，收盘价为100。

指数商品在以下期货交易所交易：轻质低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油和天然气：纽约商品交易所；布伦特原油：ICE欧洲期货；黄金和白银：纽约商品交易所；A级铝、锌和铜：LME；玉米、小麦和大豆：芝加哥期货交易所；以及糖：ICE美国期货公司。

如果指数保荐人无法计算指数商品的收盘价，指数的组成可能会进行调整。指数保荐人无法计算指数商品的收盘价。

指数方法包括在期货合约接近到期日时进行替换的条款。这种更换是在一段时间内进行的，目的是减少被更换的期货合约对市场的影响。对于每种指数商品，基金在从一个期货合约‘滚动’到另一个期货合约时采用基于规则的方法。与根据预定时间表(例如，每月)选择新的期货合约不同，每个指数商品从一个合约滚动到另一个合约期货合约旨在在当前市场条件下产生最有利的“隐含滚动收益率”。在期货合约价格曲线向上倾斜的情况下，隐含滚动收益率预计为负，这是一种被称为“期货溢价”的市场状况。期货溢价是指远期交割月份的合同价格高于近期交割月份的合同价格，通常是由于与较长时间储存给定实物商品相关的成本。在期货市场滚动往往会拖累期货交易的回报。该指数在这样的市场条件下选择一种新的指数商品期货合约，旨在将滚动收益率为负的影响降至最低。此外，在特别市场压力的情况下，下一个月的期货合约(例如，2020年5月可获得的2020年6月期货合约)的交易价格可能显著低于随后几个月交割的期货合约，这通常表明参考商品在被称为“超级期货溢价”的市场中供过于求。如果存在超级期货溢价(就像2020年4月下旬WTI期货合约所发生的那样)，对回报的拖累可能会加剧，连锁反应可能会影响交割月份较晚的期货合约的表现。

相反，如果期货合约的价格曲线是向下倾斜的，隐含的滚动收益率预计为正，这是一种被称为“现货溢价”的市场状况。当短期到期合同的价格高于长期到期合同的价格时，就存在现货溢价，这种情况通常与快速消费而不是入库的商品相关。在一个落后的市场中滚动，往往会提高期货交易的回报。该指数在这样的市场条件下选择指数商品的新期货合约，旨在最大限度地发挥正滚动收益率的影响。

期货交易收益称为超额收益，是基于指数商品现货价格和指数合约滚动收益的综合收益。该指数考虑隐含滚动收益率的影响，选择在当前市场条件下交割月份在未来13个月内的期货合约作为即将到期的期货合约的替代合约，以产生最有利的隐含滚动收益率。

如果在任何时候通过使用指数合约获得指数商品的全部或部分风险敞口是不切实际或低效的，管理所有者可以决定投资于其他期货合约。这些其他期货合约可能基于指数商品，也可能不基于指数商品。如果不是，管理所有者可能会寻求选择它合理地认为倾向于显示与指数合约相关的交易价格的期货合约。此外，随着基金接近或达到指数商品的持仓限制，基金可以开始投资于参考其他指数商品的指数合约。在这种情况下，基金还可以交易基于指数商品以外的商品的期货合约，而管理所有者合理地认为这些商品倾向于展示与指数合约相关的交易价格。

该指数是在超额回报 (无资金)的基础上以美元计算的，这意味着该指数仅反映与指数商品现货价格相关的回报以及与交易指数合约相关的滚动收益率。与指数不同，该基金还持有证券作为抵押品，预计将产生收入，包括美国国债、货币市场共同基金和美国国债ETF。这些证券由托管人持有。此外，存入商品经纪的国库券可以作为基金期货头寸的保证金。该指数没有反映任何相应的收入特征。

每种指数商品的期货合约价格将为该指数商品在相关交易所开市当日(“指数营业日”)的交易所收盘价。如果工作日不是交易所营业日(如以下句子所定义)，而是指数营业日，则每个指数商品将使用前一个指数营业日的交易所收盘价。“交易所营业日”就指数商品而言，是指该指数商品在相关交易所的交易日(除非发生指数中断事件或不可抗力事件)。

在每个月的第一个指数营业日 (“验证日”)，每个指数商品期货合约都将接受测试，以确定是否继续将其纳入指数。如果指数商品期货合约要求在下个月(即交割月)交割标的商品，将选择一个新的指数商品期货合约纳入指数。例如，如果第一个指数营业日是当年5月1日，指数中当前的指数商品期货合约的交割月份是当年6月，则会选择交割月份较晚的新指数商品期货合约。

对于指数中的每个基础指数商品，根据每个符合条件的指数合约的收盘价，选择的新指数合约将是具有最佳“隐含滚动收益率”的指数合约。合格指数合约是指交割月份(I)不早于指数中当前指数合约交割月份后一个月，以及(Ii)不迟于验证日期后第十三个月的任何指数合约。例如，如果第一个指数营业日是当年的5月1日，因此指数中当前的指数合约的交割月份为当年的6月，则符合条件的新指数合约的交割月份必须介于当年的7月和次年的6月之间。计算隐含滚动收益率，并选择在当前市场条件下具有最佳隐含滚动收益率的指数商品期货合约。

如果两个期货合约具有相同的隐含滚动收益率，则选择交割月份之前月数最少的期货合约。

选择期货合约后，在该特定月份滚动的每个指数商品的月度滚动将展开旧的期货合约，并建立新的期货合约。这发生在本月的第二个和第六个指数营业日之间。

在滚动期间的每一天，都会计算新的名义持有量。然后计算正在离开该指数的指数合约和正在添加到该指数的新指数合约的计算。

在不是月度指数滚动天数的所有日期，每个指数合约的名义持有量保持不变。

指数每年在11月的第六个指数营业日重新加权。

指数计算以指数商品的加权平均回报率表示。

索引方法的更改

指数赞助商采用上述方法论，该方法论的应用为最终决定。指数赞助商可以在其认为适当的情况下，出于任何原因随时改变其方法。

指数赞助商还可以以任何方式调整指数的条款，包括(但不限于)纠正任何明显或已证实的错误，或纠正、纠正或补充指数的任何缺陷条款。指数赞助商将发布任何此类调整的通知及其生效日期，如下所述。

发布结算级别和调整

为了计算指示性指数水平，指数赞助商每15秒对路透社进行一次调查，以确定每个基础期货合约相对于指数的每个指数商品的实时价格。然后，指数赞助商将一组规则应用于这些值，以创建指数的指示性级别。这些规则与指数保荐人在每个交易日结束时应用来计算指数收盘价的规则是一致的。

每股资产净值是根据前一天的最终资产净值，在整个交易日每分钟调整四次，以反映基金期货头寸的持续价格变化，从而提供持续更新的每股资产净值。

指数赞助商每天计算并发布指数的收盘级别。基金管理人每天公布基金的资产净值和每股资产净值。指数保荐人还计算和发布日内指数水平，指数保荐人在每个交易日内每15秒计算一次，管理所有者发布每股IIV(以美元报价)一次。

以上所有信息发布如下：

最新的收盘指数收盘水平(代码： DBLCDBCE)在纽约证券交易所Arca每个交易日收盘时在合并磁带、路透社和/或彭博社上公布。

基金的最新日终资产净值(代码：DBCNAV) 在路透社和/或彭博社收盘时公布，并在管理所有者的网站上公布，网址为https://www.invesco.com/ETFs，或

其任何继承人。此外，基金的最新日终资产净值(代码：DBCNAV)将于次日上午在合并磁带上发布。

有关该指数的所有上述信息也可在https://index.db.com.上发布

对索引所做的任何调整都将在https://index.db.com和https://www.invesco.com/ETFs，或其任何后继者上发布。

指数计算中断

在某些事件或情况下(包括但不限于系统故障、自然灾害或人为灾难、天灾、武装冲突、恐怖主义行为、暴乱或劳工中断或任何类似的干预情况)，指数的计算可能是不可能或不可行的指数发起人无法合理控制且指数发起人认为会影响指数或任何指数商品的事件或情况下，指数的计算可能是不可能或不可行的这些事件或情况包括但不限于系统故障、自然灾害或人为灾难、天灾、武装冲突、恐怖主义、暴乱或劳工中断或任何类似的干预情况。发生此类事件时，指数赞助商可自行选择以下选项中的一个(或多个)：

•	对指数条款作出其认为适当的决定和/或调整，以确定任何该等指数营业日的任何收盘水平；和/或
•	将与指数相关的信息推迟到确定不存在不可抗力事件的下一个指数营业日发布；和/或
•	永久取消发布与索引相关的信息。

指数的计算也可能受到事件的干扰，该事件要求指数保荐人在相关交易所该指数商品期货合约的交易日发生或存在的情况下，以另一种方式计算相关指数商品的收盘价。如果此类指数中断事件发生并持续连续五个交易日，指数保荐人将酌情决定：

•	继续计算该指数商品在相关交易所连续五个交易日的相关收盘价；或
•	如果该期限超过连续五个交易日，指数保荐人可以选择更换该指数商品的期货合约，并应对指数的计算方法和计算方法进行其认为适当的一切必要调整。指数保荐人可以选择更换该指数商品的期货合约，并应对指数的计算方法和计算进行其认为适当的一切必要调整。

历史收盘水平

收盘水平表显示了该指数自2010年1月以来的收盘水平(“收盘水平”)。显示的有关期货合约收盘价的历史数据来自与每种指数商品相关的每种基础期货合约上市的交易所。指数赞助商尚未独立核实从这些来源提取的信息。彭博社和路透社是LME有关铝历史收盘价的金属数据的提供商。

指数收盘水平等于所有指数商品的商品期货合约市值的加权和。指数商品的商品期货合约市值等于商品期货合约数量乘以商品期货合约收盘价。指数商品的权重是指数商品的商品期货合约的市值除以指数商品的所有商品期货合约的全部市值之和，再乘以100%。指数商品的权重是指数商品的商品期货合约的市值除以指数商品的所有商品期货合约的全部市值的总和，再乘以100%。

指数规则规定了每个指数合约的持有量。根据最佳收益率™滚动规则确定的指数再平衡期内，每种指数商品的持有量发生变化。

结账级别表

DBIQ最优收益率多元化商品指数超额收益^TM

	关闭级别		索引更改
	高 ¹	低 ²	年度 ³	因为开始⁴
2010	362.20	278.59	11.78%	262.20%
2011	419.60	333.87	-2.44%	253.36%
2012	392.32	320.13	4.08%	267.76%
2013	379.82	335.39	-6.60%	243.48%
2014	361.57	252.62	-26.45%	152.62%
2015	254.63	182.07	-26.72%	85.13%
2016	220.59	164.09	19.15%	120.59%
2017	231.99	191.89	5.17%	131.99%
2018	257.27	199.15	-12.91%	102.04%
2019	227.87	202.04	10.60%	123.46%
2020 (年初)⁵	227.78	146.92	-22.97%	72.13%

上面所示的先前指数水平和指数水平的变化并不代表基金的业绩，也不代表基金未来的业绩。该指数不反映与运营A基金或实际交易相关的任何费用或支出。

注意事项

1.	“收盘水平”下的“高”反映了该指数在适用年度内的最高收盘水平。
2.	“收盘水平”下的“低”反映了该指数在适用年度内的最低收盘水平。
3.	“指数变化”下的“年度”反映了截至每个适用年度的12月31日的年度指数收盘水平的变化。
4.	“指数变动”项下的“自开始以来” 反映指数自成立以来截至每个适用年度12月31日的复合年度收盘价水平的变化。
5.	时间为2020年1月1日至2020年6月30日。

[故意将页面的其余部分留空]

收益的使用

发行股票的收益由基金用来交易指数合约，以跟踪指数水平随时间的变化，无论是积极的还是消极的。发行所得还用于支付基金的费用、开支和其他成本。基金指数合约仓位未在商品经纪处作为保证金入账的收益存放在托管人处。作为保证金入账或出于现金管理目的持有的收益可以采取国库券、货币市场基金和T-Bill ETF的股票、其他有资格用作保证金的证券和/或现金的形式。截至2020年6月30日，基金资产净值中约有13%作为其持有的指数合约的抵押品。抵押品要求最初由适用的期货交易所设定。商品经纪商根据一系列因素应用额外的抵押品要求，这些因素包括但不限于波动性、集中度、未平仓权益百分比以及与指数合约有关的头寸大小。为了计算作为抵押品的基金资产净值的大约百分比，基金管理的总资产反映了截至2020年6月30日基金持有的美国国债、货币市场共同基金、国债ETF、现金和指数合约价值的总和。

对于在美国交易所交易期货合约的基金，基金存放在其商品经纪人作为保证金的资产必须根据CFTC的规定进行隔离。此类独立基金只能投资于有限范围的工具，主要是美国政府债券。

关于基金在非美国期货交易所交易期货，存入这些交易所保证金头寸的资金将投资于银行存款或信用与CFTC授权投资客户分离基金的信用一般相当的工具。然而，应该指出的是，适用的CFTC规则禁止在外汇交易中使用的资金存入“客户独立基金账户”。截至2020年6月30日，基金资产的24.99%用于在非美国期货交易所(LME和ICE Futures Europe)进行交易。

尽管下面列出的百分比可能会随时间变化，但截至本招股说明书发布之日，基金估计：

(i)	至多约13% 的基金资产净值将以基金名义存入商品经纪商(或另一家合格金融机构，视情况适用)的独立账户，以保证金基金的指数合约头寸。根据CFTC规则，这些基金被隔离；以及
(Ii)	至多约87%的基金资产净值保存在托管人的独立账户中。

管理所有人负责监督将收益用于商品经纪的保证金用途，并负责将存放在托管人的收益用于现金管理的投资。虽然基金的业绩将反映这些持有量的升值或贬值，但基金的业绩-无论是积极的还是消极的-将主要由其交易指数合约的策略推动，目的是寻求跟踪指数。

该基金获得100%的国库收入、货币市场收入和国债ETF收入。

收费

有关盈亏平衡的相关信息，请参阅“盈亏平衡分析” 。

管理费

基金向基金管理人支付管理费，每月拖欠，金额相当于基金每日资产净值的0.85%。管理费是以管理为代价支付的

与基金业务和事务管理相关的业主服务，包括提供商品期货交易咨询服务。

出于保证金和/或现金管理的目的，本基金可以投资于货币市场共同基金和/或由管理所有者的关联公司管理的国库券ETF。基金通过此类投资可能产生的管理费的间接部分是支付给管理人的管理费之外的。管理所有者已签约同意无限期免除其收到的费用，其金额相当于基金通过投资于附属货币市场共同基金和/或附属T-Bill ETF而产生的间接管理费。管理拥有人可以提前60天通知终止本豁免。

组织和提供费用

与组织基金和首次发售股票有关的费用由基金的前任管理所有者(“前任管理所有者”)支付。自基金开始交易业务至2015年2月23日(不包括该日)持续发售股票所产生的费用也由前身管理所有者支付。2015年2月23日及之后持续发售股份所产生的费用由主管人支付。管理所有者汇总与Invesco DB基金套件内的基金和其他商品池相关的发售费用，并分配与每个基金相关的成本，由管理所有者代表基金支付。管理所有者预计，与持续发售景顺DB基金套装股票相关的费用可能约为基金当前有效注册说明书有效期内基金资产净值平均值的0.06%。在基金当前注册表的有效期内，这些费用可能会有很大差异，但管理所有者保留支付这些费用的义务，以代替基金。

与基金有关的发售费用是指与持续发售股票有关的费用，包括但不限于以下费用：

•	注册费、备案手续费和税费；
•	准备、印刷 (包括排版)、修改、补充、邮寄和分发注册说明书及其展品和本招股说明书的费用；
•	与股票发行有关的销售材料的合格、印刷(包括排版)、修改、补充、邮寄和分发费用；
•	与股票发行有关的差旅费、电报费、电话费和其他费用；
•	会计，与此相关产生的审计和法律费用(包括相关支出)。

主管人不会将主管人的间接费用分配给基金。

经纪佣金和手续费

基金向商品经纪支付所有经纪佣金，包括适用的交换费、NFA费用、放弃费用、场内经纪费用以及与其交易活动相关的其他交易相关费用和开支。平均而言，支付给商品经纪商的总费用预计为每笔往返交易不到9.00美元，尽管商品经纪商的经纪佣金和交易费是按合同或往返交易确定的。周转交易是指既包括购买又包括清算销售的已完成交易，或者是先出售后回补购买的交易。管理所有者估计，任何一年的经纪佣金和手续费约为基金资产净值的0.03%，尽管任何一年或任何一年的任何部分的经纪佣金和手续费的实际金额可能更高。

日常运营、行政和其他普通费用

主管人支付基金的所有日常运营、管理和其他普通费用。这些费用包括，但不限于，受托人的费用和开支，许可和

作为营销代理和指数赞助商支付给DIMA的服务费、法律费用和会计费用和费用、税务准备费用、备案费用以及打印、邮寄和复印成本。基金不向管理所有人偿还基金的日常业务、行政和其他普通费用。管理所有者汇总与Invesco DB基金套件内的基金和其他基金相关的日常运营、管理和其他普通费用，并分配与每个基金相关的成本。费用可能会有所不同，但主管人保留支付这些费用以代替基金的义务。管理所有者预计景顺DB基金套装的所有日常运营、行政和其他普通费用约为基金资产净值平均值的每年0.43%。

非经常性费用和开支

基金一般支付基金的所有非经常性和非常费用以及费用(在信托协议中称为非常费用和开支)，由主管人决定(如果有的话)。非经常性和非常费用和支出包括法律索赔和负债、诉讼费用、赔偿费用和其他费用，这些费用目前不是本基金或一般管理期货基金的预期义务。

管理费和费用应首先从国库收入、货币市场收入和/或国库券ETF收入中支付

本基金的管理费及经纪佣金及费用首先从库房收入、货币市场收入及国库券ETF收入(视何者适用而定)中支付，存入商品经纪作为保证金、托管人或其他形式。如果库房收入、货币市场收入和国债ETF收入(视情况而定)的总和不足以支付基金在任何期间应支付的费用和开支，则超出库房收入、货币市场收入和国债ETF收入的费用和支出将从期货交易收入(如果有)或出售基金国债和/或持有货币市场共同基金和/或持有国债ETF 收入中支付本基金持有国库券、货币市场共同基金和国库券ETF，仅用于保证金和/或现金管理目的。

销售佣金

散户可以通过传统经纪账户买卖股票。预计投资者将从他们的经纪人那里获得与购买股票相关的佣金，这将因投资者而异。鼓励投资者查看其经纪账户的条款以了解适用的费用。

创设单位的发行符合金融业监管局(“FINRA”)的行为准则2310。根据事实和情况，授权参与者出售股票的价格超过该授权参与者在创设单位设立该股票时支付的价格，可能会被视为FINRA公司融资部的承保补偿。

谁可以订阅

创建单位只能由授权参与者创建或赎回。每名授权参与者必须(1)是注册经纪交易商或其他证券市场参与者，如银行或其他金融机构，不需要注册为经纪交易商即可从事证券交易，(2)是DTC的参与者，以及(3)已与基金和管理拥有人签订参与者协议。参与者协议规定了创建和赎回创建单元的程序，以及交付此类创建或赎回所需现金的程序。可以从管理员处获取当前授权参与者的列表。更多详情请参见“股票的创建和赎回”。

股份的设立和赎回

基金不定期创建和赎回股票，但仅在一个或多个创建单位中创建和赎回股票。创建单位是由200,000股组成的块。创建单位只能由授权参与者创建或赎回。除非合计在Creation Unit中，否则这些股票不是可赎回证券。授权参与者为创建或赎回Creation Unit的每个订单支付500美元的交易费，如果未能及时交付此类订单，将收取额外的手续费。管理所有者可随时自行决定从管理所有者的自有资产中偿还授权参与者的全部或部分加工费。授权参与者可以将其从基金购买的创设单位中包含的股票出售给其他投资者。

授权的参与者是唯一可以下单创建和赎回创建单元的人员。授权参与者必须是(1)注册的经纪-交易商或其他证券市场参与者，如银行和其他金融机构，它们不需要注册为经纪-交易商即可从事证券交易，以及(2)DTC的参与者。要成为授权参与者，必须与基金和管理所有者签订参与者协议。参与者协议规定了创建和赎回创建单元以及支付此类创建和赎回所需现金的程序。未经任何股东或授权参与者同意，主管人可将其在参与者协议项下的职责和义务委托给景顺经销商、管理人或转让代理。只有在授权参与者同意的情况下，管理所有者才能修改参与者协议，而其附带的程序可在通知授权参与者的情况下进行修改。在这两种情况下，都不需要股东同意。为补偿转移代理在处理创建和赎回创建单元时提供的服务，授权参与者需要为创建或赎回创建单元支付每笔订单500美元的交易费。从基金购买创设单位的授权参与者不会从主管人或基金获得任何费用、佣金或任何形式的补偿或激励，且该等人士对主管人或基金没有任何义务或责任出售或转售任何股份，亦不会向主管人或基金收取任何费用、佣金或任何其他形式的补偿或诱因，亦不向主管人或基金承担任何出售或转售股份的义务或责任。

请注意，授权参与者的某些活动可能会导致他们被视为分销的参与者，从而使他们成为法定承销商，并使他们遵守“1933年证券法”( “证券法”)的招股说明书-交付和责任条款，如“分销计划”中所述。

授权参与者可以代表自己的账户，也可以作为经纪自营商、托管人和其他希望设立或赎回创设单位的证券市场参与者的代理人。

有意购买Creation Unit的人员应联系管理所有者或管理员以获取授权参与者的联系信息。非授权参与者的股东只能通过授权参与者赎回股份。

根据参与者协议，管理所有者同意赔偿授权参与者以及与授权参与者相关的某些方因以下原因而承担的某些责任：

•	管理所有者、基金或其各自的任何代理人或员工违反参与者协议的任何规定，包括其中任何一人或基金在其中或在官员证书 (定义见参与者协议)中的任何陈述、担保和契诺；
•	管理人未能履行参与人协议中规定的管理人的任何义务；
•	管理人未能遵守与参与者协议相关的适用法律法规的任何，除非管理人不需要赔偿管理人受补偿方(如参与者协议中所定义的)，但在下列情况下，管理人将不会被要求赔偿管理人受补偿方(如参与者协议中所定义的

该失败是由于合理依赖一个或多个被补偿方的指示或陈述，或任何被补偿方的疏忽或故意失职造成的；

•

在最初提交给证券交易委员会的信托登记说明书、其任何修正案、招股说明书或其任何修正案或补编中，或由于遗漏或被指控遗漏或指称遗漏或据称遗漏陈述必须在其中陈述的或使其中的陈述不具误导性的重要事实而引起的关于重大事实的任何不真实陈述或被指控的不真实陈述，但登记陈述或招股说明书中基于由或其代表提供的书面资料而作出的陈述除外

根据参与者协议的规定，在没有重大疏忽、恶意或故意不当行为的情况下，管理所有者和授权参与者不会对彼此或任何其他人(包括通过授权参与者或代表授权参与者索赔的任何一方)承担任何损失、责任、损害、成本或费用，这些损失、责任、损害、成本或费用是由于彼此或任何其他人提供给他们中任何一方的数据或其他信息中的任何错误或错误，或者由于所使用的电子通信方式的任何中断或延迟而引起的。

以下设立和赎回创设单位的程序说明仅为摘要，投资者应参考信托协议的相关条款和参与者协议的格式了解更多详细信息。信托协议和参与者协议表格作为注册说明书的附件存档，本招股说明书是其中的一部分。

创建步骤

在任何工作日，授权参与者都可以向转移代理下单以创建一个或多个创建单位。为了同时处理创建和赎回订单，“营业日”是指纽约市银行被要求或允许关闭的任何一天。创建订单必须在东部时间上午10：00之前下达。传输代理收到有效创建订单的日期是创建订单日期。制单结算日期为制单结算日期。如下所述，制单结算日期最多可以在制单日期之后的两个工作日内进行。通过下创建订单，在此类创建单元交付之前，将向授权参与者的DTC帐户收取创建订单到期的不可退还的交易费。

创设单位在创设订单结算日期(东部时间下午2：45)、创设订单日期后的下一个工作日(截至纽约证交所Arca收盘时间的适用每股资产净值)或在创设订单日期最后一个关闭其期货合约的交易所(以较晚的时间为准)发行，但前提是已及时收到所需的付款。提交创建订单后，授权参与者可以请求管理所有者同意创建订单结算日期，最多为创建订单日期后的两个工作日。通过下创建订单，在收到创建单元之前，授权参与者的DTC帐户将被收取创建订单的不可退还的交易费。

规定付款的厘定

创建每个创建单元所需支付的总金额为截至纽约证交所Arca收盘时间的200,000股资产净值或基金期货合约交易的最后一个交易所的资产净值(以创建订单日期的较晚者为准)。

由于购买创建单位的订单必须在东部时间上午10：00之前下达，但创建创建单位所需的总付款要到东部时间下午4：00收到创建订单之日才能确定，因此授权参与者在提交创建单位的创建订单时将不知道创建创建单位所需的付款总额。基金的资产净值和创建创设单位所需的付款总额在提交创设订单的时间和确定与其有关的购买价格金额之间可能会大幅上升或下降。

拒绝设定命令

在以下情况下，管理所有者或转移代理可以拒绝创建订单：

•	管理所有者或转移代理确定创建顺序格式不正确；
•	主管人相信接受或接收创设令会对基金或其股东造成不利的税务后果；或
•	管理所有者或传输代理无法控制的情况使得处理创建单元的创建在所有实际目的上都是不可行的。

对于拒绝任何创建订单，管理所有者概不负责。

如果本次发行中登记的股票数量不足，或者如果创建新的创建单位出现另一个法律或操作障碍，基金也可能无法在任何时候创建新的创建单位。

赎回程序

授权参与者可以赎回一个或多个创作单位的程序反映了创作单位的创建程序。在任何营业日，获授权参与者均可向转让代理订购赎回一个或多个创作单位。赎回订单必须在东部时间上午10：00之前下达。管理拥有人收到有效赎回令的日期为赎回令日期。赎回单结算日为赎回单结算日。如下所述，赎回订单结算日期最多可以在赎回订单日期之后的两个工作日内发生。赎回程序允许授权参与者赎回创造单位。个人股东不能直接从基金赎回。个人股东只能通过授权参与者赎回相当于一个或多个整个创造单位的股份。

通过发出赎回订单，授权参与者同意在赎回订单结算日期(东部时间下午2：45)之前，将通过DTC的簿记系统赎回的创建单元交付给基金，时间为紧随赎回订单日期的下一个工作日。于递交赎回令后，获授权参与者可要求管理拥有人同意赎回令交收日期，最多为赎回令日期后两个营业日。通过发出赎回订单，并且在收到赎回收益之前，授权参与者的DTC账户将被收取赎回订单到期的不可退还的交易费。

赎回收益的厘定

基金的赎回收益由现金赎回金额组成。现金赎回金额等于在纽约证交所Arca关闭时间或基金期货合约在赎回订单日期最后一个关闭的交易所(以较晚的时间为准)时，授权参与者在赎回订单中请求的创建单位数量的资产净值(以较晚的为准)。(br}/ 管理拥有人将于东部时间下午2：45通过DTC将现金赎回金额通过DTC分配到DTC账簿录入系统中记录的授权参与者的账户。

交付赎回收益

基金到期的赎回收益将于东部时间下午2：45(东部时间)交付给获授权参与者，条件是基金的DTC账户在赎回指令结算日已贷记要赎回的创建单位的贷方。如果基金的DTC账户尚未记入该时间之前要赎回的所有创建单位的贷方，则赎回分配将在收到的整个创建单位的范围内交付。如果转让代理收到适用于延长赎回分配日期的费用，则赎回分配的任何剩余部分将在下一个工作日交付至收到的剩余整个创建单位的范围，管理所有者可不时确定该费用，并且的剩余创建单位将记入基金的DTC贷项中。剩余的创建单位将在下一个工作日交付给收到的剩余整个创建单位的范围，前提是转让代理收到适用于延长赎回分发日期的费用，并且的剩余创建单位将记入基金的DTC

在这样的下一个工作日，东部时间下午2点45分之前结算。赎回订单的任何未偿还金额将被取消。即使在东部时间下午2：45之前，如果授权参与者以其义务通过DTC的账面录入系统按管理所有者不时决定的条款交付创建单元，则管理所有者也有权交付赎回分配，尽管要赎回的创建单元没有在赎回订单结算日的下午2：45之前贷记到基金的DTC账户中。如果授权参与者以其通过DTC的账面录入系统交付创建单元的义务为抵押，则管理所有者也有权交付赎回分配，尽管在东部时间下午2：45之前，要赎回的创建单元没有贷记到基金的DTC账户中。

暂停、推迟或拒绝赎回单

管理拥有人可根据其酌情权暂停赎回权利，或将赎回令结算日推迟(1)因紧急情况而导致赎回分配不合理可行的任何期间，或(2)管理拥有人认为为保护股东而需要的其他期间内的赎回权利或推迟赎回令交收日期(1)因紧急情况而导致赎回分配不合理可行的任何期间，或(2)管理拥有人认为为保护股东而需要的其他期间。对于任何此类暂停或延期可能导致的任何损失或损害，主管人将不对任何人或以任何方式承担任何责任。

如果赎回订单的格式不符合《参与者协议》中的说明，管理所有者或转让代理可以拒绝该订单。如果管理所有者或转让代理的律师认为接受或接收赎回订单可能是非法的，则该所有者或转让代理将拒绝赎回订单。

创建和赎回交易费

为补偿转移代理在处理创建和赎回创建单元时提供的服务，授权参与者需要为创建或赎回创建单元支付每笔订单500美元的交易费。一个订单可以包含多个创建单位。主管人可随时自行决定从主管人的自有资产中补偿授权参与者的全部或部分加工费。管理拥有人将通知DTC任何更改交易费用的协议，并且在通知日期后30天之前不会实施任何增加创造单元赎回费用的措施。

符合商品期货交易委员会和国家外汇管理局要求的月度帐单张贴在管理所有者的网站上，网址是：https://www.invesco.com/ETFs.其他报告可由管理所有者自行决定或根据监管机构的要求发布在管理所有者的网站上。

商品经纪人

各种执行经纪人代表基金执行期货交易。执行经纪人放弃所有此类交易给商品经纪公司摩根士丹利有限责任公司(“MS&Co.”)。MS&Co.是一家特拉华州有限责任公司，其主要业务办事处位于纽约百老汇1585 ，邮编：10036。在其他注册和会员资格中，MS&Co.注册为期货佣金商人，是NFA的成员。作为清算经纪人，MS&Co.可以执行或接受由他人执行的交易，清算基金的所有期货交易，并为基金提供某些管理和托管服务。

MS&Co.是特拉华州控股公司摩根士丹利的全资间接子公司。摩根士丹利根据交易法的要求向证券交易委员会提交定期报告，其中包括关于摩根士丹利及其子公司(包括MS&Co)的重大诉讼和重大诉讼程序和调查(如果有)的最新描述和/或监管机构或自律组织。作为摩根士丹利的合并子公司，MS&Co.不会向SEC提交包含重大诉讼、诉讼和调查描述的定期报告。因此，我们建议您参阅摩根士丹利提交给美国证券交易委员会的2019年、2018年、2017年、2016年和2015年美国证券交易委员会(SEC)10-K文件中的“法律诉讼”部分。

除了这些备案文件中描述的事项外，在正常的业务过程中，摩根士丹利和MS&Co.都不时被列为各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他与其作为全球多元化金融服务机构的活动有关的诉讼。某些法律行动包括对实质性补偿性和/或惩罚性损害赔偿的索赔，或对数额不明的损害赔偿的索赔。摩根士丹利和MS&Co.中的每一家还不时参与政府和/或监管机构或自律组织的调查和诉讼，其中某些可能会导致不利的判决、罚款或处罚。近年来，针对包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和MS&Co在内的许多金融服务机构，这些调查和诉讼的数量有所增加。

监管和政府事务

在正常业务过程中，摩根士丹利收到来自某些联邦和州监管和政府实体的传票和要求提供信息的请求，其中包括金融欺诈执法特别工作组的RMBS工作组的各种成员，如美国司法部、民事分部和几个州总检察长办公室，涉及次级和非次级住宅抵押贷款的发起、融资、购买、证券化和服务，以及住宅抵押贷款支持证券(RMBS)等相关事项以及由抵押贷款直通证书支持或引用的信用违约互换证书。这些问题(其中一些已进入后期阶段)包括但不限于，与MS&Co.对其购买用于证券化的贷款进行尽职调查有关的调查，MS&Co.与评级机构的沟通，MS&Co.对投资者的披露，以及MS&Co.对服务和丧失抵押品赎回权相关问题的处理。

2015年2月25日，MS&Co.在原则上与美国司法部民事分部和加州北区联邦检察官办公室民事分部(统称为“民事分部”)达成协议，支付26亿美元给解决民事分部表示打算对MS&Co提起的某些索赔。该和解协议于2016年2月10日最终敲定。

2014年10月，伊利诺伊州总检察长办公室(“ILAG”)致信MS&Co.，指控MS&Co.故意对与伊利诺伊州有关联的某些养老基金购买的RMBS进行失实陈述，并要求MS&Co.向Ilag 支付约8800万美元。玛莎百货和Ilag在2016年2月10日达成了解决此事的协议。

2015年1月13日，同时也是RMBS工作组成员的纽约州总检察长办公室(NYAG)表示，它打算就MS&Co发起的大约30笔次级证券化提起诉讼。NYAG表示，诉讼将指控MS&Co.歪曲或遗漏与证券化贷款及其担保物业的尽职调查、承销和估值相关的重大信息，并表示将提起诉讼MS&Co.和NYAG在2016年2月10日达成了解决此事的协议。

2014年7月23日，SEC批准了MS&Co.和某些附属公司达成的和解协议，以解决与这些实体在2007年发起和承销的某些次贷RMBS交易相关的调查。根据和解协议，MS&Co.和某些附属公司被指控违反了证券法第17(A)(2)和17(A)(3)条，同意支付2.75亿美元的返还和罚款，既不承认也不否认证券交易委员会的调查结果。

2015年4月21日，芝加哥期权交易所(CBOE)和CBOE期货交易所(CFE)对MS&Co.提出指控，指控MS&Co.的一名前EEM期权合约交易员涉嫌扰乱2012年11月VXEM期货的最终结算价。芝加哥期权交易所指控MS&Co.违反了芝加哥期权交易所规则4.1、4.2和4.7，以及“交易法”第9(A)和10(B)节，以及规则10b-5。CFE指控MS&Co.违反了CFE规则608、609和620。这些问题于2016年6月28日得到解决，没有发现欺诈行为，但微软公司对40万美元的罚款和152664美元的返还负有连带责任。

2015年6月18日，作为MCDC计划的一部分，MS&Co.与SEC达成和解，并支付了50万美元的罚款，以解决MS&Co.未能通过充分的

尽职调查相信发行人和/或义务人根据规则15c2-12遵守与MS&Co.作为优先承销商或唯一承销商的发行相关的先前持续披露承诺的断言的真实性。

2015年8月6日，MS&Co.同意并成为CFTC命令的主体，以解决有关MS&Co.违反CFTC条例22.9(A)的指控，即MS&Co.未能在美国的已清算掉期隔离账户中持有足够的美元，以履行对已清算掉期客户的所有美元义务。具体地说，CFTC发现，尽管MS&Co.一直持有足够的资金来支付对客户的义务，但在2013年和2014年的某些日子里，它持有欧元等货币，而不是美元，以履行其美元义务。此外，商品期货交易委员会发现，MS&Co.没有制定足够的程序来确保其遵守第22.9(A)条，从而违反了条例166.3。MS&Co.在不承认或否认调查结果或结论的情况下，在没有裁决任何法律或事实的情况下，接受并同意输入调查结果、实施停止和停止令、300,000美元的民事罚款，以及与公开声明、合作和支付罚款有关的承诺。

2016年12月20日，MS&Co同意并成为SEC命令的对象，指控MS&Co故意违反交易法第15(C)(3)和17(A)(1)条以及规则15c3-3(E)、17a-5(A)和17a-5(D)，根据规则15c3-3将向附属公司提供的保证金贷款计入计算中，从而不准确地计算其准备金账户要求。MS&Co.在不承认或否认相关指控的情况下，在没有对任何法律或事实问题进行裁决的情况下，同意了一项停止令、谴责和750万美元的民事罚款。

2017年9月28日，商品期货交易委员会发布了一份订单备案，同时就MS&Co.违反商品期货交易委员会规则166.3的指控达成和解，原因是该公司未能认真监督交易所和清算费用与其最终向客户收取的某些交易在多个交易所的金额的对账。命令和和解要求MS&Co.支付500,000美元的罚款，并停止违反规则166.3。

2017年11月2日，CFTC发布了一份订单备案，并同时就MS&Co.违反适用规则向CFTC提交的第17部分大交易商报告达成和解。该命令要求MS&Co.支付35万美元的罚款，并停止和停止进一步违反商品交易法。

民事诉讼

2010年7月15日，中国国家开发银行 (“CDIB”)对MS&Co.提起诉讼，名称为“中国国家开发实业银行诉摩根士丹利公司”(China Development Industrial Bank v.Morgan Stanley&Co.Corporation et al.)，该案正在纽约县纽约州最高法院(“纽约州最高法院”)待决。起诉书涉及2.75亿美元的信用违约互换(CDO)，涉及堆栈2006-1 CDO的超级高级部分。起诉书声称对普通法欺诈、欺诈性引诱和欺诈性隐瞒提出了索赔，指控MS&Co.向CDIB虚报了堆叠2006-1 CDO的风险，MS&Co.在与CDIB达成信用违约互换(CDIB)时知道支持CDO的资产质量较差。起诉书要求赔偿 CDIB声称其在信用违约互换下已经损失的约2.28亿美元，解除CDIB额外支付1200万美元的义务，惩罚性赔偿，公平救济，费用和费用。2011年2月28日，法院驳回了微软公司驳回申诉的动议。2018年12月21日，法院驳回了MS&Co.的即决判决动议，并部分批准了MS&Co.的与证据掠夺有关的制裁动议。2019年1月18日，国开行提交动议，要求澄清和重新安置法院2018年12月21日命令中授予剥离制裁的部分。2019年1月24日，国开行提交了对法院2018年12月21日命令的上诉通知，2019年1月25日，MS&Co.提交了对同一命令的上诉通知。2019年3月7日，法院驳回了国开行在2019年1月24日上诉中提出的救济请求。2019年12月5日，第一司上诉庭听取当事人交叉上诉。2020年5月21日, 第一部门修改了纽约州最高法院的命令，驳回了MS&Co.关于制裁证据的动议，并以其他方式确认了否认

MS&Co.的简易判决动议。2020年6月19日，微软公司申请许可向上诉法院上诉第一部门的决定。

2010年10月15日，芝加哥联邦住房贷款银行在伊利诺伊州巡回法院对MS&Co.和其他被告提起诉讼，名为芝加哥联邦住房贷款银行诉美国银行融资公司等人案。更正后的修正诉状于2011年4月8日提交，指控被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的若干抵押贷款直通证书并根据伊利诺伊州法律主张索赔时，做出了不真实的陈述和重大遗漏。在诉讼中，MS&Co.据称出售给原告的证书总额约为2.03亿美元。除其他事项外，起诉书寻求撤销原告购买此类证书的行为。被告于2011年5月27日提出动议，要求驳回更正后的修改后的申诉，但于2012年9月19日被驳回。2013年12月13日，法院发布命令，驳回与其中一项有争议的证券化相关的所有索赔。2017年1月18日，法院发布命令，驳回与另一项有争议的证券化相关的所有索赔。在这些驳回后，据称由MS&Co.签发或由MS&Co.出售给原告的剩余证书金额约为6500万美元。截至2018年6月25日，本次行动中发行的抵押贷款过关证书的当前未付余额约为3700万美元，证书尚未发生实际损失。根据目前可获得的信息，MS&Co.认为，它可能在这一行动中招致损失，最高可达这些证书的3700万美元未付余额(加上发生的任何损失)与判决对MS&Co.不利时它们的公平市场价值之间的差额，加上判决前和判决后的利息, 费用和成本。MS&Co.可能有权获得其中一些损失的赔偿，并有权获得原告在判决前收到的利息的补偿。

2013年5月17日，IKB International S.A.的一名原告在清算中等人。诉摩根士丹利等人。在纽约最高法院对MS&Co.和某些附属公司提起诉讼。起诉书称，被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款传递证书时，做出了重大失实陈述和遗漏。据称微软公司赞助、承销和/或出售给原告的证书总额约为1.33亿美元。起诉书指控微软公司因普通法欺诈、欺诈性隐瞒、协助和教唆欺诈以及疏忽失实陈述而提起诉讼，并要求赔偿和惩罚性赔偿。2014年10月29日，法院部分批准和部分驳回了MS&Co.的驳回动议。所有有关四份证书的申索均被驳回。在这些驳回之后，据称由微软公司签发或由微软公司出售给原告的证书的剩余金额约为1.16亿美元。2015年8月26日，MS&Co.完善了对法院2014年10月29日裁决的上诉。2016年8月11日，第一部门上诉庭确认了初审法院的裁决，驳回了MS&Co.部分驳回申诉的动议。截至2018年6月25日，此次诉讼中发行的抵押贷款直通证书的当前未付余额约为2400万美元，这些证书已产生5800万美元的实际损失。根据目前可获得的信息，MS&Co.认为在这一行动中可能会招致损失，最高可达这些证书的2400万美元未付余额(加上发生的任何损失)与其在对MS&Co.做出判决时或在出售时的公平市场价值之间的差额，外加判决前和判决后的利息, 费用和成本。MS&Co.可能有权就这些损失中的一部分获得赔偿，并有权获得原告在判决前收到的利息的补偿。

2017年8月，MS&Co.在纽约南区美国地区法院据称的反垄断集体诉讼中被列为被告，名称为爱荷华州公共雇员退休系统等。V.美国银行公司等原告指控MS&Co.与其他一些金融机构被告一起，违反了美国反垄断法和纽约州法律，因为他们被指控努力阻止基于电子交易所的证券借贷平台的开发。原告指控MS&Co.与其他一些金融机构被告一起，违反了美国反垄断法和纽约州法律，因为他们涉嫌阻止基于电子交易所的证券借贷平台的开发。集体诉讼是代表与被告达成股票贷款交易的所谓借款人和贷款人类别提起的。除了其他救济外，集体诉讼诉状还寻求原告类别的证明和三倍的损害赔偿。2018年9月27日，法院驳回了被告驳回集体诉讼申诉的动议。

已结案的民事诉讼

2009年12月23日，西雅图联邦住房贷款银行在华盛顿州高等法院对MS&Co.和另一名被告提起诉讼，名为西雅图联邦住房贷款银行诉摩根士丹利公司等人案(Federal Home Loan Bank Of Seattle)。2010年9月28日提交的修改后的起诉书指控被告在向原告出售由包含住房抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款直通证书时做出了不真实的陈述和重大遗漏。据称微软公司出售给原告的证书总额约为2.33亿美元。起诉书根据华盛顿州证券法提出索赔，并寻求撤销原告购买此类证书的行为。 2017年1月23日，双方达成和解诉讼协议，协议条款保密。

2010年3月15日，旧金山联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank of San Francisco)向加利福尼亚州高等法院(Superior Court Of California)提起诉讼，起诉MS&Co.和其他被告，名为旧金山联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank Of San Francisco)诉德意志银行证券公司(Deutsche Bank Securities Inc.)。等人。2010年6月10日提交的修改后的起诉书指控被告在向原告出售由包含住房抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款传递证书方面做出了不真实的陈述和重大遗漏。据称微软公司出售给原告的证书金额约为2.76亿美元。起诉书根据联邦证券法和加利福尼亚州法律提出索赔，除其他事项外，还寻求撤销原告购买此类证书的行为。2016年12月21日，当事人达成和解诉讼协议，协议条款保密。

2010年3月15日，旧金山联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank of San Francisco)向加利福尼亚州高等法院(Superior Court Of California)提起诉讼，起诉MS&Co.和其他被告，名称为旧金山联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank Of San Francisco)诉瑞士信贷证券(美国)有限责任公司(Credit Suisse Securities(USA)LLC)等。2010年6月10日提交的修改后的起诉书指控被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的多份抵押贷款过关证书方面做出了不真实的陈述和重大遗漏。据称微软公司出售给原告的证书金额约为7.04亿美元。起诉书根据联邦证券法和加利福尼亚州法律提出索赔，并寻求撤销原告购买此类证书的行为。2015年1月26日，由于与某些其他被告达成和解，和解条款是保密的，原告要求驳回，法院随后进行了驳回，损害了原告的某些索赔，包括对MS&Co的所有剩余索赔。

2010年7月9日和2011年2月11日，剑桥广场投资管理公司。在马萨诸塞州联邦高等法院(Superior Court Of The Federal Of Massachusetts)对MS&Co.和/或其附属公司和其他被告提出了两项单独的申诉，这两家法院的名称都是剑桥广场投资管理公司(Cambridge Place Investment Management Inc.)。V.Morgan Stanley&Co.，Inc.，et al.起诉书代表原告关联公司的某些客户提出索赔，并指控被告在出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的若干抵押贷款直通证书时做出了不真实的陈述和重大遗漏。据称由MS&Co.和/或其关联公司签发或由 MS&Co.和/或其关联公司在这两个问题上出售给原告关联公司客户的证书总额约为2.63亿美元。2014年2月11日，双方订立和解诉讼协议，协议条款保密。2014年2月20日，法院驳回了诉讼。

2010年10月25日，在美国纽约南区地区法院(SDNY)提起的一起名为葛丹东等人的集体诉讼中，MS&Co、某些附属公司和特殊目的载体(SPV)Pinnacle Performance Limited被列为被告。V.Pinnacle Performance Ltd，et al.2014年1月31日，与SPV在新加坡发行的证券有关的诉讼中的原告提交了第二份修订后的起诉书，其中声称普通法指控欺诈、协助和教唆欺诈、欺诈性引诱、协助和教唆欺诈性引诱，以及违反诚实信用和公平交易的默示契约。2014年7月17日，双方达成协议，协议条款保密，和解诉讼，并于2015年7月2日获得法院最终批准。

2011年7月5日，好事达保险公司及其某些附属实体向纽约州最高法院起诉MS&Co.，名称为好事达保险公司等。诉摩根士丹利等人。2011年9月9日提交了修改后的起诉书，声称被告做出了不真实的

向原告出售包含住房抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押过户凭证时的陈述和重大遗漏。据称微软公司签发和/或出售给原告的证书总额约为1.04亿美元。起诉书提出了普通法对欺诈、欺诈性引诱、协助和教唆欺诈以及疏忽失实陈述的指控，并要求原告与购买此类证书相关的补偿性和/或衰退性损害赔偿。2015年1月16日，当事人达成和解诉讼协议，协议条款保密。

2011年7月18日，西部和南方人寿保险公司及其某些附属公司向俄亥俄州普通法院提起诉讼，起诉MS&Co.和其他被告，名称为西部和南方人寿保险公司等。V.Morgan Stanley Mortgage Capital Inc.，et al.经修订的起诉书于2012年4月2日提交，指控被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款直通证书时，做出了不真实的陈述和重大遗漏。据称，MS&Co.出售给原告的证书金额约为1.53亿美元。2015年6月8日，双方达成和解诉讼协议，协议条款为保密。

2011年9月2日，联邦住房金融局(“FHFA”)作为房利美和房地美的监管机构，对包括MS&Co.和某些附属公司在内的众多金融服务公司提出了17项投诉。针对MS&Co.和某些附属公司和其他被告的申诉被提交给纽约最高法院，名称为联邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)，名为保守人诉摩根士丹利(Morgan Stanley)等人案。起诉书称，被告在向房利美和房地美出售原始未付余额约110亿美元的住宅抵押贷款传递凭证方面做出了不真实的陈述和重大遗漏。起诉书根据联邦和州证券法和普通法提出索赔，除其他事项外，还寻求撤销以及补偿性和惩罚性赔偿。2014年2月7日，双方订立和解诉讼协议，协议条款保密。2014年2月20日，法院驳回了诉讼。

2012年4月25日，大都会人寿保险公司和某些附属公司在纽约最高法院对MS&Co.和某些附属公司(称为大都会人寿保险公司等)提起诉讼。诉摩根士丹利等人。修改后的诉状于2012年6月29日提起，指控被告在向原告出售包含住房抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款直通凭证时，存在不真实陈述和重大遗漏。据称微软公司赞助、承销和/或销售的证书总额约为7.58亿美元。修改后的起诉书提出了普通法对欺诈、欺诈性引诱、协助和教唆欺诈的指控，并要求除其他事项外，撤销、补偿性和/或撤销损害赔偿，以及与原告购买此类证书相关的惩罚性赔偿。2014年4月11日，双方签订和解协议，协议条款保密。

2012年4月25日，美国保诚保险公司及其某些附属公司对MS&Co.和新泽西州高等法院的某些附属公司(名称为美国保诚保险公司等)提起诉讼。诉摩根士丹利等人。2012年10月16日，原告提交了修改后的诉状。经修订的起诉书指称，被告就向原告出售由包含住宅按揭贷款的证券化信托支持的某些按揭过关证书作出了不真实的陈述和重大遗漏。据称微软公司赞助、承销和/或出售的证书总额约为10.73亿美元。修改后的起诉书根据新泽西州统一证券法提出索赔，以及普通法索赔，包括疏忽失实陈述、欺诈、欺诈性引诱、衡平法欺诈、协助和教唆欺诈以及违反新泽西州RICO法规，并包括三倍损害赔偿索赔。2016年1月8日，双方当事人达成和解诉讼协议，协议条款保密。

在Re摩根士丹利抵押贷款直通证书一直在SDNY待决的诉讼是一起推定的集体诉讼，涉及的指控包括与2006年和2007年提供某些抵押贷款直通证书有关的注册声明和要约文件

包含有关支持这些证券化的住宅贷款池的虚假和误导性信息。2014年12月18日，当事人和解诉讼的协议条款保密，获得法院最终批准，2014年12月19日，法院录入驳回诉讼的令。

2011年11月4日，作为富兰克林银行S.S.B的接管人，FDIC向德克萨斯州地区法院对MS&Co.提出了两项投诉。每一家公司都被命名为联邦存款保险公司，作为富兰克林银行、S.B.诉摩根士丹利和 Company LLC F/K/A摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.Inc.)的接管人。并指控MS&Co.在向原告出售由包含个住宅抵押贷款的证券化信托支持的抵押贷款传递证书方面，做出了不真实的陈述和重大遗漏。在这些案件中，MS&Co.据称承销并出售给原告的证书金额分别约为6700万美元和3500万美元。2015年7月2日，双方达成协议，和解诉讼，协议条款保密。

2013年2月14日，BANK Hapoalim B.M.在纽约最高法院对MS&Co.和某些附属公司提起诉讼，名为Bank Hapoalim B.M.诉摩根士丹利等人案(Bank Hapoalim B.M.v.Morgan Stanley et al)。起诉书称，被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款传递证书时，做出了重大失实陈述和遗漏。据称MS&Co赞助、承销和/或出售给原告的证书总额约为1.41亿美元。 2015年7月28日，双方达成和解协议，协议条款保密，2015年8月12日，原告提交了一份带有偏见的中止规定。

2011年4月20日，波士顿联邦住房贷款银行向马萨诸塞州联邦高等法院提起诉讼，起诉MS&Co.和其他被告，名称为波士顿联邦住房贷款银行诉Ally Financial，Inc.F/K/A GMAC LLC等人经修订的诉状于2012年6月29日提起，指控被告在向原告出售由包含住房抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款通过凭证时，做出了不真实的陈述和重大遗漏。据称由微软公司签发或由微软公司出售给原告的证书总额约为3.85亿美元。修改后的诉状根据“马萨诸塞州统一证券法”、“马萨诸塞州消费者保护法”和普通法提出索赔，并寻求撤销原告购买此类证书的行为。2011年5月26日，被告将案件移交给美国马萨诸塞州地区法院。被告要求驳回修改后的申诉的动议于2013年9月30日部分获得批准，部分被驳回。分别于2013年11月25日、2014年7月16日和2015年5月19日，原告自愿驳回了其对MS&Co.的索赔，涉及其中三项证券化。在这些自愿解雇之后，据称由MS&Co.签发或由MS&Co.出售给原告的证书的剩余金额约为3.32亿美元。2017年2月6日，诉讼被发回马萨诸塞州联邦高等法院。2018年7月13日，当事人原则上达成和解协议，和解诉讼条款保密。

2013年5月3日，德意志银行 Zentral-Genosenschaftsbank AG等人的原告。V.摩根士丹利等人。在纽约最高法院对MS&Co.、某些附属公司和其他被告提起诉讼。起诉书称，被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款传递证书时，做出了重大失实陈述和遗漏。据称MS&Co. 赞助、承销和/或出售给原告的证书总额约为6.34亿美元。起诉书指控MS&Co.因普通法欺诈、欺诈性隐瞒、协助和教唆欺诈、疏忽失实陈述和解约而提起诉讼，并寻求补偿性和惩罚性赔偿等件。2018年6月26日，当事人订立和解诉讼协议，协议条款保密。

2013年9月23日，国家信用联合管理委员会诉摩根士丹利公司等人案的原告。对MS&Co.和SDNY的某些附属机构提起诉讼。起诉书称，被告在向原告出售由包含以下内容的证券化信托发行的某些抵押贷款过关证书时，对重大事实作出了不真实的陈述或遗漏了重要事实。

住宅按揭贷款。据称微软公司赞助、承销和/或出售给原告的证书总额约为4.17亿美元。起诉书指控违反了联邦和各个州的证券法，并要求除其他外，撤销和补偿性损害赔偿。2015年11月23日，双方达成和解协议，协议条款保密。

2014年9月16日，弗吉尼亚州总检察长办公室提起民事诉讼，名称为弗吉尼亚联邦前任。Integra REC LLC诉巴克莱资本公司等人案，在里士满城市巡回法院起诉MS&Co.和其他几名与RMBS有关的被告。诉讼称，MS&Co.和其他被告在知情的情况下，对弗吉尼亚退休系统购买的支持RMBS的贷款做出了失实陈述和遗漏。起诉书主张根据弗吉尼亚州针对纳税人的欺诈法案以及普通法对实际和推定欺诈的索赔，并寻求三倍损害赔偿和民事处罚等。2016年1月6日，双方达成和解诉讼协议，协议条款为保密。2016年1月28日，一项命令以偏见驳回了这一行动。

2016年4月1日，加州总检察长办公室代表加州投资者(包括加州公共雇员退休系统和加州教师退休系统)在加利福尼亚州法院对MS&Co.提起诉讼，名为California诉摩根士丹利(Morgan Stanley)等。起诉书称，MS&Co.对Cheyne SIV发行的住房抵押贷款支持证券和票据做出了失实陈述和遗漏，并声称违反了加州虚假索赔法案和其他州法律，并寻求三倍赔偿、民事处罚、收回和禁令救济。2016年9月30日，法院批准了MS&Co.的抗辩人，并允许其重新抗辩。2016年10月21日，加利福尼亚州总检察长提交了修改后的申诉。2017年1月25日，法院驳回了MS&Co.对修改后的起诉书的抗议人。2019年4月24日，双方当事人达成和解诉讼协议，协议条款保密。

2013年12月30日，威尔明顿信托公司(Wilmington Trust Company)以摩根士丹利抵押贷款信托(Morgan Stanley Mortgage Loan Trust)2007-12年受托人的身份，对MS&Co.Style Wilmington Trust Company诉摩根士丹利抵押贷款控股有限公司(Morgan Stanley Mortgage Capital Holdings LLC)等人提起诉讼，目前正在纽约最高法院待决。起诉书主张违约索赔，除其他事项外，还声称该信托基金的贷款最初本金余额约为5.16亿美元，违反了各种陈述和担保。在其他救济中，诉状要求未指明的损害赔偿、律师费、利息和费用。2014年2月28日，被告提出驳回申诉的动议，该动议于2016年6月14日部分获得批准，部分被拒绝。原告于2016年8月17日提交了针对该命令的上诉通知。2017年7月11日，第一部门部分确认和部分推翻了允许和拒绝MS&Co.部分驳回动议的命令。2017年8月10日，原告提出动议，要求允许对该决定提出上诉。2017年9月26日，第一部门驳回了原告向上诉法院申请上诉许可的动议。2018年10月31日，当事人订立和解诉讼协议。2019年9月10日，法院作出最终判决和裁定，最终批准和解。2019年11月11日，当事人提出自愿中止的规定，以偏见驳回诉讼。

2014年9月19日，FGIC向纽约最高法院起诉MS&Co.，名为Financial Guaranty Insurance Company诉摩根士丹利ABS Capital I Inc.。等人。起诉书声称对违约提出索赔，并指控信托中的净息差证券(“NIMS”)违反了各种陈述和担保。FGIC就原始余额约为4.75亿美元的某些票据发布了财务担保保单。除其他救济外，诉状要求在交易文件中具体履行NIMS违约补救程序，未指明的损害赔偿，根据交易文件支付的某些付款的偿还，律师费和利息。2014年11月24日，MS&Co.提交了驳回申诉的动议，法院于2017年1月19日驳回了这一动议。2017年2月24日，MS&Co.提交了驳回投诉动议的上诉通知，并于2017年11月22日完善了上诉。2018年9月13日，法院确认了下级法院驳回MS&Co.驳回申诉的动议的命令。 2019年11月13日，双方达成协议，解决

诉讼。2019年12月4日，当事人提出自愿中止的规定，以偏见驳回诉讼。

从2019年3月25日开始，MS&Co.在纽约南区提起的一系列假定的集体诉讼中被列为被告，其中第一起被称为阿拉斯加电气养老基金诉美国银行证券公司等人案。每项投诉都指控合谋操纵价格并限制以下政府支持企业发行的无担保债券市场竞争：联邦国家抵押贷款协会、联邦住房贷款抵押公司、联邦农场信贷银行融资公司、和联邦住房贷款银行。每件诉讼的据称上课时间为2012年1月1日至2018年6月1日。每项投诉都根据“谢尔曼法”第1条提出索赔，并寻求禁令救济和三倍于的补偿性损害赔偿等。2019年5月23日，原告提交了一份合并的修正后的集体诉讼，风格为Re GSE Bonds反垄断诉讼，据称集体期限为2009年1月1日至2016年1月1日。2019年6月13日，被告提出联合动议，驳回合并修改后的起诉书。2019年8月29日，法院驳回了MS&Co.的驳回动议。2019年12月15日，MS&Co.和其他某些被告达成了和解的规定，以解决针对他们每个人的诉讼的全部问题。2020年2月3日，法院初步批准了该和解协议。

未来可能会为该基金指定额外或替换的商品经纪人。

利益冲突

一般信息

管理所有者尚未建立正式程序来解决所有潜在的利益冲突。因此，投资者可能依赖于受此类冲突影响的各方的诚意来公平地解决这些冲突。尽管管理所有者试图监控这些冲突，管理所有者要确保这些冲突实际上不会给基金和股东带来不利后果，即使不是不可能，也是极其困难的。

潜在投资者应知道，管理所有者目前打算声明，股东通过认购股票，已同意在任何诉讼中发生以下利益冲突，这些冲突违反了管理所有者对投资者承担的任何义务。

管理所有者

管理所有者在不同的客户和潜在的未来业务企业之间分配自己的有限资源存在利益冲突，它对每个客户和潜在的未来业务企业都负有受托责任。管理所有者的某些专业人员还可以为管理所有者的其他附属公司及其各自的客户提供服务。管理所有人可能不时就其对基金和其他商品池和账户的义务提出相互矛盾的要求。管理所有者运营或建议的当前或未来池可能产生比管理所有者从基金收取的费用更高的费用。在这种情况下，管理所有者的负责人和员工可能会从其他任务中获得更大比例的薪酬。管理所有者的费用收入或其负责人和雇员报酬的任何这种增加，都会鼓励将更多的资源花在这些其他任务上，而不是用于基金的运作和咨询。管理所有者打算投入，并使其专业人员投入充足的时间和资源，以便按照其各自对基金和其他人的受托责任妥善管理基金的业务和事务。

主管人在选择附属货币市场共同基金和/或国库券ETF时存在利益冲突，基金可能会出于保证金和/或现金管理的目的将部分现金投资于这些基金。管理拥有人可以选择将基金的一部分现金投资于关联货币市场共同基金和/或T-Bill ETF，尽管非关联货币市场共同基金或

T-Bill ETF可能会支付更高的股息和/或更大规模的资本收益分配。此外，在对关联基金不利的情况下，如果管理所有者试图赎回基金在关联货币市场共同基金或T-Bill ETF中的权益，将会产生利益冲突。

信托协议规定如果管理所有者或其任何关联公司一方面与信托或任何其他人之间存在利益冲突，管理所有者应解决该利益冲突，采取该行动或提供该条款，并在每种情况下考虑每一方对该冲突、协议、交易或情况的相对利益(包括其自身利益)，以及与该等利益相关的利益和负担、任何习惯或被接受的行业惯例以及任何适用的行业惯例。该等利益冲突与该等利益相关的利益和负担、任何习惯或公认的行业惯例，以及任何适用的行业惯例，应在每种情况下考虑该冲突、协议、交易或情况的各方的相对利益(包括其自身利益)，以及与该利益相关的利益和负担。在管理人没有恶意的情况下，管理人如此作出、采取或提供的决议、行动或条款不构成违反信托协议或管理人的任何义务或义务。

景顺总代理商

因为管理所有者和景顺总代理商是附属公司，所以管理所有者没有更换景顺总代理商的动力。此外，主管人没有就景顺经销商进行独立谈判。

商品经纪人

商品经纪人在为基金和其他客户执行交易时可能存在利益冲突。例如，商品经纪商可能会不时充当其关联的或其或其关联公司拥有财务权益的其他账户的商品经纪商。商品经纪从该等账户收取的补偿，可能较向基金提供的经纪服务所收取的补偿为多或少。开立商品交易账户的商品经纪商客户可以按照高于或低于基金支付的费率的协商费率支付佣金。商品经纪人还将受益于为其他客户执行订单，而基金可能会受到损害，因为商品经纪人由于这些其他客户的存在，分配给基金账户的资源较少。

此外，通过商品经纪交易的各种账户(其工作人员可能对其拥有酌情交易权限)可能会在期货市场上持有与基金相反的头寸，或者可能与基金争夺相同的头寸。管理所有者采用各种方法检查商品经纪人的业绩。

商品经纪商、其委托人及其附属公司可以为其自营账户和客户账户在商品和外汇市场进行交易。在这样做时，他们可能持有与基金相反的头寸，可能在基金之前进行交易，可能会与基金争夺市场地位，并可能对这些专有和非专有账户给予优惠待遇。这类交易可能会在他们对基金的义务方面造成利益冲突。代表其他客户进行自营交易和交易的记录将不能供股东查阅。

商品经纪商的某些高级职员或雇员可能是美国期货交易所的会员和/或在该等交易所、其结算所和/或各种其他行业组织的管理机构和常设委员会任职。在这种情况下，这些高级职员或雇员可能对交易所、其结算所和/或其他行业组织负有信托责任，可能迫使这些雇员按照这些实体的最佳利益行事，这可能会损害基金。

指数赞助商与营销代理

DIMA作为基金的指数赞助商和营销代理，在不同的客户和潜在的未来商业项目之间分配自己有限的资源存在利益冲突。DIMA的某些专业人员还可以为DIMA的其他附属公司及其各自的客户提供服务。

作为基金的指数保荐人和营销代理，DIMA可能会不时对其对基金和其他客户的义务提出相互矛盾的要求。DIMA目前或未来可能以类似身份参与的池可能会产生更高的费用，这可能会导致DIMA将资源投入到本应专注于基金的其他客户。

自营交易/其他客户

管理所有者不会交易专有帐户。

管理所有人的委托人可以在管理基金账户的同时交易其自己的专有账户(受某些内部景顺有限公司员工交易政策和程序的约束)。因此，委托人自己的交易活动可能导致委托人在其个人交易账户中持有与基金持有的头寸相反的头寸，可能在基金之前进行交易，可能会与基金争夺市场头寸，并可能对这些自有账户给予优惠待遇。管理拥有人的个人交易账户记录及任何与该等交易有关的书面保单将不会供股东查阅。

股份说明；信托协议的某些实质性条款

以下摘要简介基金的份额及运作的若干方面，以及受托人及管理拥有人各自对基金的责任及信托协议的主要条款。潜在投资者应仔细审阅通过引用并入本招股说明书的信托协议，并就投资特拉华州法定信托的影响咨询其自己的顾问。本节中使用的未另外定义的大写术语应具有信托协议赋予它们的含义。

股份说明

基金发行普通实益权益单位，或股，代表基金的零碎、不可分割的实益权益和所有权单位。这些股票在纽约证券交易所Arca上市，代码为“DBC”。

股票可以从基金购买或持续赎回，但只能由授权参与者购买，并且只能以200,000股或创建单位为单位。个人股票不得从基金购买或赎回。非授权参与者的股东不得从基金购买或赎回股份或创建单位。

负责人办公室；记录位置

根据特拉华州法定信托法，基金组织为法定信托。该基金由主管人管理，其办公室位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫唐纳斯格罗夫700号莱西路3500号，电话：(60515)983-0903。

基金的账簿和记录保存如下：所有营销材料保存在景顺经销公司的办公室，地址为德克萨斯州休斯敦格林威广场11号，Suite1000,77046-1173，电话号码：(800983903)；创建单位创建和赎回账簿和记录、某些财务账簿和记录(包括基金会计记录、有关资产、负债、资本、收入和支出的分类账、登记员、转让日记帐和相关详细信息)以及从期货佣金商家收到的交易和相关文件由纽约梅隆银行负责维护，地址为纽约格林威治街240号，纽约邮编：10007，电话：(7183157500)。基金的所有其他账簿和记录(包括会议记录簿和其他一般公司记录，从基金的商品经纪人那里收到的交易记录和相关报告以及其他项目)保存在基金的主要办事处，c/o景顺资本管理有限责任公司，地址：3500Lacey Road，Suite700，Dners Grove，IL 60515；电话：(800)9830903。管理所有者的账簿和记录(包括与会计、投资组合管理、合规、法律、营销和运营相关的账簿和记录)：铁

芒廷，341S.Ari Ct.，伊利诺伊州爱迪生，60101；121Foster Ave.，本森维尔，伊利诺伊州，60644；2625W.Roosevelt Rd.，芝加哥，60608；2425S.Halsted St.，芝加哥，伊利诺伊州，60608；4175Chandler Dr.，汉诺威公园，伊利诺伊州60133；901S.Menard Ave.，芝加哥，伊利诺伊州60644；2221W.Pershing路，芝加哥，{1940年“投资顾问法案”第204节规定的管理所有者的账簿和记录保存在纽约纽约美洲大道1166号的管理所有者办公室(邮编：10036)；德克萨斯州休斯敦格林威广场11号的景顺经销公司(Invesco Distributors，Inc.)，邮编：77046；以及纽约梅隆银行(地址：佛罗里达州玛丽湖殖民地中心大道100号，邮编：32746)。

基金及管理拥有人的簿册及记录可供股东或其代表在信托协议规定的正常营业时间内查阅及复印(在支付合理复制费用后)，以作与股东作为该等股份实益拥有人的利益合理相关的任何目的。基金的管理拥有人须保存及保存基金的簿册及纪录，为期不少於六年。

受托人

威尔明顿信托公司是特拉华州的一家信托公司，是该基金的唯一受托人。受托人的主要办事处位于特拉华州威尔明顿北市场街1100号罗德尼广场北，邮编：19890-0001。受托人与主管人无关。受托人在发售股份和管理基金方面的职责和责任仅限于其在信托协议项下的明示义务。

受托人、管理所有者和股东的权利和义务受“特拉华州法定信托法”和“信托协议”的规定管辖。

受托人是特拉华州基金的唯一受托人。受托人将接受特拉华州对基金的法律程序服务，并将根据特拉华州法定信托法提交某些申请。受托人对基金、主管人或股东并无任何其他责任。受托人可以在向基金发出至少六十(60)天的通知后辞职，但任何此类辞职在管理所有者任命继任受托人之前不会生效。信托协议规定，受托人由基金赔偿，并因基金的成立、运作或终止，或信托为其中一方的任何其他协议的签立、交付和履行，或受托人的行动或不作为而招致的任何费用，由基金赔偿，但因受托人的严重疏忽或故意不当行为而产生的费用除外。管理所有者有权更换受托人。

受托人的责任仅限于受托人在信托协议中规定的明示义务。

受托人没有义务或责任监督或监督主管人的表现，也不对主管人按照主管人的指示的行为或不作为承担任何责任。除信托协议中规定的某些有限投票权外，股东在基金的日常业务和运营管理方面没有发言权。在管理基金业务和事务的过程中，管理所有人可根据其唯一和绝对酌情权，任命管理所有人的一家或多家关联公司为额外的管理所有人(除非管理所有人已接到股东通知其将被更换为管理所有人的情况)，并保留其认为基金有效运作所必需的人员，包括管理所有人的关联公司。

受托人未以任何身份在CFTC注册。

管理所有者

背景和主要内容

景顺资本管理有限责任公司是特拉华州的一家有限责任公司，是该基金的管理所有者。管理业主成立于2003年2月7日，目的是担任管理人员。

拥有ETF等投资工具。管理所有者自2003年以来一直管理基于非商品期货的ETF，并自2014年以来管理基于商品期货的ETF。管理所有者同时担任基金的商品池经营者和商品交易顾问。管理所有者自2013年1月1日起在CFTC注册为商品池运营商，自2014年10月1日起担任大宗商品交易顾问，并自2013年1月1日起成为NFA成员。自2015年9月8日以来，它一直是NFA批准的掉期公司。其主要营业地点是伊利诺伊州唐纳斯格罗夫市莱西路3500号，邮编：60515。管理所有者是景顺有限公司的附属公司。管理所有者在CFTC的注册及其在NFA的成员资格不能被视为CFTC或NFA推荐或批准了管理所有者或基金。

管理型所有者以商品池经营者的身份为商品池经营或募集资金；即，将若干人出资的资金组合在一起进行期货合约交易的企业。管理所有者以商品交易顾问的身份，就买卖期货合约的价值或可取性向他人提供建议。

自2015年2月23日以来，管理所有者一直担任基金的管理所有者、商品池运营商和商品交易顾问，这一天是管理所有者从前任管理所有者手中接过基金的这些责任的日期。有关基金过去业绩的信息，请参阅第 34页的图表。

自2018年6月4日起，管理所有者的名称从Invesco PowerShares Capital Management LLC更改为Invesco Capital Management LLC，基金名称从PowerShares DB商品指数跟踪基金更改为Invesco DB商品指数跟踪基金。

校长

以下负责人代表管理所有者担任以下职务：

名称	容量
安娜帕格里亚	管理委员会首席执行官
彼得哈伯德	副总裁兼投资组合管理总监
克里斯蒂范伯格	经理董事会
安妮特勒格	主体
梅勒妮津达斯	首席合规官
凯利帆船集团	负责人投资池财务和会计官
约翰 Zerr	经理董事会
布莱恩哈蒂根	全球 ETF投资主管

景顺集团服务公司也是管理所有者的负责人。

管理所有者由管理委员会管理。管理委员会由MSE组成。帕格里亚和范伯格还有泽尔先生。

管理所有者已指定哈伯德先生为基金的交易负责人。

安娜·帕格利亚(Anna Paglia)现年46岁，自2020年6月以来一直担任管理所有者的首席执行官。在这个职位上，她对管理业主的所有业务负有一般监督责任。自2020年6月以来，Paglia女士一直是管理所有者管理委员会的成员。此外，帕格里亚是景顺投资管理有限公司(Invesco Ltd.)的董事总经理兼ETF和指数策略部全球主管，她于2020年6月开始担任该职位。在这些职位中，她负责管理管理所有者的交易所交易基金(ETF)业务，对管理所有者的投资组合管理、产品、营销和资本市场团队负有直接职能汇报责任。在这样的职位上，Paglia女士还负责管理景顺基金的运营。此前，帕格里亚从2010年9月开始担任景顺(Invesco)美国ETF法律部主管。在该职位上，她负责ETF的注册和上市，并为美国ETF董事会提供支持，担任美国ETF董事会和管理所有者人员的全球ETF专家和资源，并为管理所有者提供日常支持。此外，她还担任了的组长，并为其提供了法律支持，

景顺的单位投资信托基金。Paglia女士在罗马L.U.I.S.S.法学院获得法学博士学位，在伦敦金斯顿大学法学院获得法学院证书，在芝加哥西北大学法学院获得硕士学位。她获准在伊利诺伊州和纽约从事法律工作。帕格里亚女士于2020年6月11日被列为管理所有者的负责人。

Peter Hubbard(40岁)于2005年5月加入管理所有者，担任投资组合经理，自2012年9月以来一直担任副总裁兼投资组合管理总监。哈伯德在他的职位上管理着一个由八名投资组合经理组成的团队。他的职责包括促进在美国、加拿大和欧洲上市的150多只股票和固定收益景顺基金的所有投资组合管理流程。他毕业于惠顿学院，获得商业和经济学学士学位。哈伯德先生分别于二零一二年十一月十五日及二零一三年一月一日被列为主事人及注册为董事总经理的相联人士。Hubbard先生自2015年9月8日起注册为管理所有者的掉期关联人。

克里斯蒂·范伯格(45岁)是景顺公司(Invesco Ltd.)的美洲首席财务官，景顺公司是一家隶属于管理所有者的全球投资管理公司。她于2019年5月被任命为这一职位。在这一职位上，范伯格女士除了执行各种战略计划并监督景顺美洲分公司内运营的业务部门的财务框架外，还负责一般管理支持。她还自2019年6月以来一直担任管理所有者的管理委员会成员。2001年1月至2019年5月，她担任OFI Global Asset Management高级副总裁兼公司财务主管，该公司是一家提供各种零售和机构投资解决方案的全球投资管理公司。她获得哥伦比亚大学金融硕士学位和圣克劳德州立大学经济学学士学位。此外，范伯格女士还是一名终审法院法官。^®承租人，金融风险经理-由全球风险专业人士协会和注册财务专业人士认证。范伯格女士于2019年6月20日被列为管理所有者的负责人。

Annette Lege(50岁)自2017年3月以来一直担任景顺有限公司首席会计官兼财务和企业服务(“FCS”)业务服务主管。在这一职位上，她负责公司会计的各个方面，包括集团财务报告、内部控制和集团会计政策。Lege女士还管理景顺的财务运营和共享服务中心，并自2015年9月以来一直担任这一职务。此前，Lege女士在2013年10月至2015年9月期间担任FCS转型办公室负责人，负责景顺整个FCS的业务转型计划。在2013年10月上任之前，Lege女士于2007年3月至2013年10月在景顺担任北美公司总监一职。Lege女士也是注册会计师，获得FINRA颁发的财务运营负责人执照，是德克萨斯州公共会计师委员会的成员。Lege女士从休斯顿大学获得了会计学BBA学位。Lege女士于2017年3月30日被列为管理所有者的委托人，并于2017年3月22日被列为与管理所有者关联的注册投资顾问Invesco Advisers，Inc.的委托人。

Melanie H.Zimdars(43岁)自2017年11月以来一直担任管理所有者的首席合规官。在这一角色中，她负责管理所有者的所有方面的法规遵从性。自2017年11月以来，Zimdars女士还担任过Invesco交易所交易基金信托、Invesco交易所交易基金信托II、Invesco印度交易所交易基金信托、Invesco积极管理的交易所交易基金信托和Invesco积极管理的交易所交易商品基金信托的首席合规官。从2009年9月到2017年10月，她担任Alps Holdings，Inc.副总裁兼副首席合规官。在那里，她担任六个不同共同基金综合体的首席合规官，包括主动和被动ETF以及开放式和封闭式基金。通过其子公司阿尔卑斯控股公司(Alps Holdings，Inc.)是一家为金融服务业提供投资产品和定制化服务解决方案的公司。Zimdars女士获得威斯康星大学拉克罗斯分校理学士学位。齐达斯女士于2018年2月1日被列为管理所有者的负责人。

Kelli Gallegos(49岁)自2018年9月以来一直担任管理所有者的首席财务和会计官-投资池。此外，自2018年9月以来，Gallegos女士一直担任Invesco Specialized Products，LLC(一套货币交易所交易基金(“ISP”)的发起人)的首席财务和会计官-Invesco Specialized Products，LLC(一套货币交易所交易基金(“ISP”)的发起人)，Invesco北美基金报告主管，

有限公司(“景顺”，一家全球投资管理公司)，景顺交易所买卖基金信托、景顺交易所买卖基金信托II、景顺印度交易所买卖基金信托、景顺积极管理交易所买卖基金信托、景顺积极管理交易所买卖商品基金信托和景顺交易所买卖自索基金信托(各一家提供交易所买卖基金系列的注册投资公司，“景顺交易所买卖基金”) 副总裁兼财务主管她还担任注册投资顾问景顺顾问公司(Invesco Advisers，Inc.)提供咨询的一系列共同基金的副总裁(自2016年3月以来)、首席财务官(自2016年3月以来)和助理司库(自2008年12月以来)。Gallegos女士在管理所有者、ISP、Invesco、Invesco ETF和Invesco Funds担任财务和行政监督职责，并担任Invesco ETF、基金和ISP作为发起人的交易所交易基金(“CurrencyShares Trusts”)的首席财务官。她在Invesco ETF、ISP、Invesco、Invesco ETF和Invesco Funds担任财务和行政监督职责，并担任Invesco ETF、基金和ISP作为发起人的交易所交易基金(“CurrencyShares Trusts”)的首席财务官。在此之前，她于2008年12月至2018年9月担任基金财务服务总监，于2013年1月至2018年9月担任董事总经理助理司库，于2018年4月至2018年9月担任ISP助理司库，于2014年9月至2018年9月担任景顺ETF助理司库，并于2008年12月至2016年3月担任景顺基金助理副总裁。担任此类职务时， Gallegos女士管理着负责编制基金财务报表和股东报告、基金招股说明书、监管文件所需的其他信息的人员小组，并负责协调和监督基金的第三方服务提供商、景顺基金和景顺基金。, 和CurrencyShares信托基金。加莱戈斯女士在阿肯色州瑟西的哈丁大学获得会计学工商管理学士学位。Gallegos女士于2018年9月25日被列为Managing 所有者的负责人。

约翰·泽尔(58岁)自2006年9月以来一直是管理所有者管理委员会的成员。自2018年2月以来，泽尔先生还担任景顺有限公司(Invesco Ltd)美洲首席运营官。在现任职位之前，Zerr先生从2006年3月至2018年2月担任景顺管理集团(Invesco Management Group，Inc.)美国零售的常务董事兼总法律顾问，该集团是一家附属于董事总经理的注册投资顾问公司，负责景顺有限公司及其附属公司的美国零售法务部。泽尔先生还分别自2006年3月和2006年6月起担任IDI高级副总裁和秘书。他还担任该实体的董事，直至2010年2月。泽尔先生自2009年12月以来一直担任景顺顾问公司(Invesco Advisers，Inc.)高级副总裁，该公司是一家附属于管理所有者的注册投资顾问公司。泽尔先生自2007年5月起担任景顺投资服务公司(Invesco Investment Services，Inc.)董事、副总裁兼秘书，该公司是一家注册转让机构。自2007年5月和2010年6月以来，就景顺有限公司从摩根士丹利手中收购的某些从事资产管理业务的Van Kampen实体而言，泽尔先生曾担任景顺有限公司其他多家全资子公司的董事、高级副总裁、总法律顾问和秘书，这些子公司为景顺有限公司的部分美国零售业务提供服务。在上述每个职位中，Zerr先生负责监督法律业务。在这方面，泽尔先生还负责监督景顺基金的法律活动。泽尔先生获得乌尔辛斯学院经济学学士学位。他以优异成绩毕业于坦普尔大学法学院，获得法学博士学位。泽尔先生于2012年12月6日被列为管理所有者的负责人。

Brian Hartigan(41岁)于2015年5月加入管理所有者，担任ETF投资全球主管。在他的职责中，Hartigan先生管理管理所有者的投资组合管理职能，投资组合管理总监向他报告。在此之前，从2010年6月到2015年5月，哈蒂根先生是单位投资信托的发起人景顺资本市场公司(Invesco Capital Markets，Inc.)的投资组合管理和研究主管。在担任该职务期间，他负责景顺单位信托的投资组合管理。他获得了明尼苏达州圣托马斯大学的学士学位和德保罗大学的金融MBA学位。他是CFA特许持有人，也是芝加哥CFA协会的成员。哈蒂根先生分别于2018年2月21日和2018年5月29日被列为负责人，并注册为管理所有者的关联人。

景顺集团服务 Inc.是景顺有限公司的全资间接子公司，自2018年9月27日以来一直是管理所有者的委托人，并自1990年5月17日以来定期在NFA作为其他NFA成员的委托人上市。

基金的拥有权或实益权益

截至本招股说明书的日期，管理所有者和管理所有者的负责人拥有的股份不到1%。

管理层；股东表决；否定同意

股东不参与基金的管理或控制，对基金的运作或业务没有发言权。然而，股东可以解除和取代管理所有者成为基金的管理所有者，并可以通过对当时由股东拥有的大部分流通股(不包括管理所有者及其关联公司持有的股份)投赞成票的方式修订信托协议，但在某些有限的方面除外。当时由股东拥有的大部分流通股的所有者也可以强制基金解散。当时由股东拥有的10%流通股的所有者有权将问题提交股东投票表决。根据信托协议，管理所有者无权限制股东的任何投票权。主管人或其关联公司购买的任何股份，以及主管人在基金中的一般权益，都是没有投票权的。

任何要求或允许由股东投票采取的行动均可在没有书面同意的情况下采取，会议上列出了所采取的行动。书面同意在任何情况下都将被视为会议上的投票。如果信托协议预期的任何股东对基金或任何股东的任何行动的投票或同意是由管理所有者征求的，则募集将通过以信托协议规定的方式向每位股东发出通知的方式进行。

信托协议允许通过股东的否定同意批准行动。根据信托协议的规定，被征集的每一位股东的投票或同意将被视为已按征集通知中的要求最终投出或授予，无论该股东是否实际收到了征集通知，除非该股东在征集通知生效后二十 (20)天内以信托协议规定的方式发出的通知以书面形式表示反对投票或同意，并由基金实际收到。由于信托协议规定了消极同意(例如，除非股东及时反对，否则股东被视为已同意)，因此，股东同意将被视为已就管理所有者可征求股东同意的任何事项最终授予，除非股东按信托协议要求的方式表示书面反对，且该书面反对在征集通知生效后二十(20)天内实际由信托收到。这意味着，不对投票或征求同意作出答复将与以肯定的书面同意作出答复具有相同的效果。以为例，在征求同意以更换管理所有者或任何其他行动的情况下，股东没有回应将具有相同的效果，就好像股东已对提议的行动提供了肯定的书面同意。

主管人和所有与基金打交道的人将有权依靠根据负面同意条款被视为投下或授予的任何投票或同意行事，并将在这样做时得到基金的全额赔偿。依赖此视为一名或多名股东的投票或同意而采取或遗漏的任何行动，不会因所有或任何该等股东或其代表以信托协议明确规定以外的任何方式及时沟通而无效或不可撤销。

主管人有权单方面修改信托协议，前提是任何此类修改都是为了股东或受托人的利益而不是对其不利，而且在某些特殊情况下，例如，为了遵守某些法规要求而这样做是必要的。

基金在某些国家的认可度

许多州没有 “商业信托”法规，比如特拉华州根据这些法规成立了基金。虽然可能性不大，但这种州的法院可能会裁定，由于在这种司法管辖区没有任何与相反的法律规定，尽管根据特拉华州的法律，股东有权享有与在特拉华州的股东相同的个人责任限制，但在这种司法管辖区内，股东有权承担与其他州的股东相同的个人责任限制。

根据特拉华州法律组织的以营利为目的的私人公司在该州没有这样的权利。为保障股东免受任何有限责任损失，信托协议规定，基金不得承担任何书面义务，除非该等义务明确限制为不可对任何股东个人强制执行。此外，基金本身亦会赔偿所有股东除实益拥有人的责任外，可能招致的任何法律责任。

股东可能收到的分红的偿还；股东的赔偿

股票属于有限责任投资，投资者的损失不得超过其投资金额，包括其投资的任何增值。然而，根据破产法，股东可以被要求将他们在基金事实上资不抵债或违反信托协议时收到的任何分派返还给基金的财产。此外，股东在信托协议中同意，他们将赔偿基金因下列原因而遭受的任何损害：

•	与基金业务无关的股东行为；或
•	任何州、地方或外国税务机关分别对基金征收的税款。

可自由转让的股份

股票在纽约证交所Arca交易，为机构投资者和散户投资者提供直接进入基金的渠道。这些股票可以在纽约证交所Arca进行买卖。

登记表格

不会为股票发行个别证书。相反，全球证书由受托人存放于DTC，并以CEDE&Co.的名义注册为DTC的代名人。全球股票证明所有已发行的股票在任何时候都是有效的。根据信托协议，股东限于(1)DTC参与者，例如银行、经纪商、交易商及信托公司(“DTC参与者”)；(2)直接或间接与DTC参与者维持托管关系的人士(“间接参与者”)；及(3)透过DTC参与者或间接参与者持有股份权益的银行、经纪商、交易商、信托公司及其他人士。股票只能通过DTC的入账系统转让。非DTC参与者的股东可以通过DTC指示持有其股份的DTC参与者(或指示持有其股票的间接参与者或其他实体)转让股票。股东可以通过DTC转让其股份。股东可以通过DTC转让其股份，方式是指示持有其股份的DTC参与者(或指示其股份通过其持有的其他实体)转让股票。转让是根据标准的证券业惯例进行的。

向股东报告

管理所有者将在SEC规则和法规要求的基金年度结束后90个历日内向您提供基金年度报告，以及CFTC和NFA要求的报告，包括但不限于由独立注册公共会计师认证的年度审计财务报表，以及对基金活动拥有管辖权的任何其他政府机构要求的任何其他报告。我们还将向您提供适当的信息，以便您(及时)提交有关您股票的美国联邦和州所得税申报单。符合商品期货交易委员会和国家外汇管理局要求的月度帐单张贴在管理所有者的网站上，网址为 https://www.invesco.com/ETFs.其他报告可由主管人自行决定或根据适用监管机构的要求在主管人的网站上发布。

主管人将通过向证券交易委员会提交本招股说明书的附录和8-K表格来通知股东基金支付的费用的任何变化或基金的任何重大变化，这些文件将在http://www.sec.gov和主管人的网站 https://www.invesco.com/ETFs.上公开提供任何这样的通知都将包括对股东投票权的描述。

NAV

资产净值是指基金的总资产，包括但不限于所有现金和现金等价物或其他债务证券减去基金的总负债，每个负债都是根据美国公认的会计原则确定的，并根据会计的权责发生制一贯适用。特别是，资产净值包括未平仓期货头寸的任何未实现利润或亏损，以及基金应计但未支付或未收到的任何其他贷方或借方。在美国交易所交易的所有未平仓商品期货合约均按其当时的当前市值计算，当时的市值是根据资产净值确定之日在适用的美国交易所交易的特定商品期货合约的结算价计算的；规定，如果在美国交易所交易的商品期货合约或期权由于交易该头寸的交易所的每日限制或其他规则的运行或其他原因而无法在该日清算，管理人可以根据管理人采取的政策对该期货合约或期权进行估值。在非美国交易所交易的所有未平仓商品期货合约的当前市值将基于资产净值被确定之日在适用的非美国交易所交易的特定商品期货合约的结算价；此外，如果在非美国交易所交易的期货合约由于每日限价(如果适用)或交易该头寸的交易所的其他规则或其他原因而不能在该日清算，管理所有者可以根据管理所有者采取的政策对该期货合约进行估值。基金签订的所有未平仓远期合约(如果有)的当前市值, 应为作为合同一方的银行或金融机构在资产净值确定日期的最后一次投标与最后一次要价之间的平均值；但如果在该日期无法获得此类报价，则可获得此类报价的随后第一天的最后一次投标与最后一次要价之间的平均值应作为确定该远期合约在该日的市场价值的基础。管理所有人可酌情(在特殊情况下，包括但不限于，由于交易限制单或不可抗力类型事件，如系统故障、自然灾害或人为灾难、天灾、武装冲突、恐怖主义行为、暴乱或劳工中断或任何类似的介入情况)而无法获得期货合约结算价的时期，根据管理拥有人认为公平和公平的其他原则，对基金的任何资产进行估值。基金商品经纪账户赚取的利息至少每月累加一次。从声明分发之日起至付款为止，任何分发的金额都将是基金的负债。

每股资产净值是基金的资产净值除以流通股数量。

终止事件

基金将在发生以下任何事件时随时解散：

•

提交解散或撤销管理拥有人章程的证书(以及在通知管理拥有人撤销而不恢复其章程的日期后90天届满)，或在管理拥有人撤回、撤销、裁决或承认破产或无力偿债或退出时，或退出的情况下，除非(I)当时至少有一名剩余的管理拥有人，且该剩余的管理拥有人继续经营基金的业务，或 (Ii)在上述情况发生后90天内自该事件发生之日起生效，一个或多个继任者管理所有者。如果基金因退出事件和所有剩余股东未能继续基金业务并未能在该事件发生后120天内按上述规定任命继任管理所有者而终止，持有资产净值至少超过50%(超过50%)的股份的股东 (不包括管理所有者及其关联公司持有的股份)可以选择按照信托协议中规定的相同条款和规定成立一个新的法定信托(“重组的信托”)，以继续基金的业务(据此，管理所有者和受托人应签署和交付改革基金所需的任何文件或文书)。

	信任)。任何此类选举还必须规定选举一名管理所有者加入重组信托。如果作出这样的选择，所有股东应受此约束，并继续作为重组信托的股东。
•	发生会使基金的继续存在成为非法的任何事件。
•	如果管理人根据商品交易法被暂停、撤销或终止作为商品池经营者或商品交易顾问的注册，或作为商品池经营者或商品交易顾问在NFA的会员资格被暂停、撤销或终止(如果在任何情况下，根据商品交易法或根据其颁布的规则要求进行此类注册)，除非当时至少还有一名管理人的注册或会员资格尚未被暂停、撤销或终止。
•	基金将资不抵债或破产。
•	持有至少占资产净值多数(超过50%)的股东(不包括主管人的股份)投票解散基金，有关通知将在终止生效日期前不少于九十(90)个工作日发送给主管人。
•	管理拥有人认定基金的净资产总额相对于基金的运营费用而言，使基金继续经营业务变得不合理或不谨慎，或管理拥有人在行使其合理酌情权时决定解散基金，因为基金在任何营业日收盘时的总资产净值下降至1,000万美元以下，管理拥有人认为基金的净资产总额相对于基金的运营费用而言是不合理的或不审慎的，或者管理拥有人在行使其合理酌情权时决定解散基金，因为基金在任何一个营业日收盘时的总资产净值降至1,000万美元以下。
•	根据1940年法案，该基金必须注册为投资公司。
•	DTC 无法或不愿继续执行其功能，并且没有类似的替代产品。

分布

管理所有者对基金进行的所有分发拥有自由裁量权。如果基金的实际和预计的国库收入、货币市场收入和国债ETF收入超过基金的实际和预计的费用和支出，管理所有者预计将定期分配超出的金额。管理所有者目前预计不会就基金的资本收益进行分配。根据基金在应纳税年度的业绩和股东在该年度的纳税情况，股东在该纳税年度就基金普通净收益或亏损和资本收益或亏损中的可分配份额承担的所得税义务可能超过股东就该年度收到的任何分配。

管理员、托管人和转移代理

纽约梅隆银行是基金的管理人，并已签订与此相关的管理协议。纽约梅隆银行担任托管人，并已签订与此相关的托管协议。纽约梅隆银行是基金的转让代理，并已签订与此相关的转让代理和服务协议。

纽约梅隆银行是根据纽约州法律组建的具有信托权的银行公司，其办事处位于纽约州格林威治街240号，邮编：New York 10007。纽约梅隆银行受到纽约州银行部门和联邦储备系统理事会的监管。有关基金资产净值、创建和赎回交易费以及签署参与者协议的各方名称的信息，可通过拨打以下电话从纽约梅隆银行获得：(718)315-7500。管理协议的副本可在上述纽约梅隆银行办事处查阅。

管理人为基金单独保留了某些财务账簿和记录，包括：基金会计记录、资产、负债、资本、收入和支出的分类账、登记员、转账日记帐和相关细节以及从期货佣金商人那里收到的交易和相关文件。纽约梅隆银行，地址：纽约格林威治大街240号，邮编：New York 10007，电话：(7183157500)。

管理协议的材料条款摘要在“材料合同”部分披露。

管理人的月费最高为每年0.05%，由基金管理人代表基金从基金管理费中支付。

管理人及其任何附属公司可不时作为其客户及其行使投资自由裁量权的帐户的代理，为其自己的帐户购买或出售股票。

管理人和任何继任管理人必须是DTC或当时将行事的其他证券托管人的参与者。

转移代理收到与授权参与者的订单有关的交易处理费，以创建或赎回创建单位，金额为每个订单500美元。这些交易处理费由获授权参与者直接支付，而不是由基金支付。主管人可随时自行决定从主管人的自有资产中补偿授权参与者的全部或部分加工费。

基金可保留一个或多个额外服务提供商的服务，以协助基金及其股东满足某些纳税申报要求。

景顺经销公司(Invesco Distributors，Inc.)

景顺经销商协助管理所有者履行与分销和营销相关的某些职能和职责，其中包括：就营销工作中的FINRA合规性咨询管理所有者及其附属公司的营销人员；向FINRA审核和归档营销材料；以及就营销和销售战略咨询管理所有者及其附属公司。投资者可以拨打(800) 983-0903免费联系景顺美国分销商。

景顺经销公司保留基金的所有营销材料，存放在景顺经销公司的办公室，地址为德克萨斯州休斯敦格林威广场11号，邮编：77046-1173.

指数赞助商

管理所有者代表基金任命 DIMA为指数发起人。指数赞助商计算并公布每日指数水平和指示性日内指数水平。指数发起人还计算每个工作日的每股IIV。指数赞助商可以不时将其服务分包给一个或多个第三方。

管理所有者从管理费中向指数赞助商支付许可费和指数服务费以履行其职责。这些费用是日常业务、行政和其他普通费用的一部分，从管理费中支付，不向收取，也不由基金报销。

管理所有者或管理所有者的任何附属公司均无权影响指数基础期货合约的选择。

指数保荐人不隶属于基金或管理所有者。管理所有者已与索引赞助商签订了使用索引的许可协议。

指数发起人没有就投资股票是否明智做出任何陈述。

指数保荐人与指数保荐人或基金之间没有关系，但指数保荐人向指数保荐人授予指数保荐人某些商标和商品名称的服务协议和许可证，以及供指数保荐人或基金使用的许可证外，指数保荐人与指数保荐人之间没有任何关系。该等商标、商品名称和指数由指数保荐人创建和开发，而不考虑和独立于管理所有者和基金、其业务和/或任何潜在的投资者。基金及管理拥有人已与指数保荐人安排许可指数，以便可能纳入管理拥有人独立打算发展及推广的基金。指数保荐人不负责，也没有参与确定股票的价格和金额、股票发行或出售的时间或与此相关的任何财务计算。指数保荐人不承担与基金管理或股票营销相关的义务或责任。索引赞助商不保证索引或其中包含的任何数据的准确性和/或完整性。指数赞助商对其中的任何错误、遗漏或中断概不负责。指数保荐人对基金管理人、基金或股票拥有者或任何其他个人或实体使用指数或其中包括的任何数据将获得的结果不作任何明示或默示的担保。指数保荐人不作任何明示或默示的担保，并明确表示不对指数或其中包括的任何数据的适销性或特定目的或用途的适用性作出所有担保。, 或共享。DIMA已经与管理所有者签订了服务协议。主管人与DIMA作为指数保荐人之间的协议不仅涉及主管人对基金的赞助，还涉及其他商品池和ETF的赞助。该协议的初始期限为六年，从2015年2月26日开始，除非终止，否则还会有额外的一年续约期。

管理所有者和DIMA均有权在支付终止费的情况下通知终止，终止费用既与给定基金有关，也与受这些协议约束的所有基金有关。每一方都有权因故终止合同，尽管在最初的六年任期内，主管人行使这一权利的能力仅限于少数几种情况。因此，在某些情况下，管理所有者可能会认为存在终止DIMA的原因，但它必须依靠其权利随意终止。管理所有者应支付的终止费将基于这些协议在最初六年剩余期限内的预期费用支付，因此可能会高到足以阻止管理所有者行使这些终止权。这些终止费也将由DIMA的某些其他终止权触发，包括在管理所有者控制权变更或影响DIMA提供的许可证或服务的法律变更的情况下。由于这些终止费权利，DIMA可以在某些情况下选择终止这些许可证和服务，如果这些许可证和服务是根据基金的独立安排提供的，则DIMA可能不会选择终止业务关系。DIMA与管理所有者之间的协议终止可能导致基金事务中断，包括需要采用新的指数并聘请替代指数赞助商。

在不限制上述任何规定的情况下，指数保荐人在任何情况下均不对因使用指数或其中包括的任何数据、基金或股票而导致的任何特殊、惩罚性、间接或后果性损害(包括利润损失)承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性也是如此。

指数保荐人对因(I)指数或与指数数据相关的任何数据交付过程中的任何不准确或不完整，或延迟、中断、错误或遗漏，或(Ii)任何客户或第三方依据指数数据做出的任何决定或采取的任何行动而造成的任何直接或间接损失或损害，不对管理所有者、基金或任何股票所有者负责。指数保荐人不会就指数数据向管理所有者、基金或股票所有者或其他任何人作出任何明示或暗示的担保，包括但不限于任何担保

关于时效性、顺序性、准确性、完整性、现实性、适销性、质量或特定用途的适用性，或对基金管理人、基金或股票所有人或任何其他人在使用指数数据方面将获得的结果作出任何保证。指数保荐人不对管理所有者、基金或股票所有者或其他任何人承担业务收入损失、利润损失或任何间接、后果性、特殊或类似损害的责任，无论是在合同、侵权还是其他方面。即使被告知此类损害的可能性，也不承担责任。

管理所有者不保证索引或其中包含的任何索引数据的准确性和/或完整性，管理所有者对其中的任何错误、遗漏或中断不承担任何责任。对于基金、股份拥有人或任何其他个人或实体使用指数或其中包括的任何指数数据将获得的结果，管理拥有人不作任何明示或暗示的担保。管理所有者不作任何明示或默示担保，并明确表示不对每个基础指数或其中包括的任何指数数据针对特定目的或用途的适销性或适用性作出任何担保。在不限制上述任何规定的情况下，管理所有者在任何情况下均不对因使用指数相关事项而产生的任何特殊的、惩罚性的、直接的、间接的或后果性的损害(包括利润损失)承担任何责任，即使被告知可能发生此类损害。

市场营销代理

根据服务协议，管理所有者已代表基金任命DIMA为营销代理，协助管理所有者向机构投资者介绍德意志银行指数，并完成与德意志银行指数相关的政府或机构尽职调查问卷或建议请求。主管人从管理费中向营销代理支付履行职责的营销服务费。

营销代理不会开立或维护客户帐户，也不会处理基金订单。行销代理对基金的表现或主管人所作的决定或采取的行动概不负责。

管理所有者与DIMA作为营销代理之间的协议不仅与基金有关，还与其他商品池和ETF有关。该协议的初始期限为六年，从2015年2月26日开始，除非终止，否则还会有额外的一年续约期。

“800”给投资者的电话号码

投资者可以拨打(800)983-0903与美国的管理所有者免费联系。

证券保管所；只收账簿制度；全球安全

DTC担任股票的证券托管人。DTC是根据纽约州法律成立的有限目的信托公司，是联邦储备系统的成员，是“纽约统一商法典”所指的“清算公司”，是根据“交易法”第17A条的规定注册的“清算机构”。设立DTC的目的是持有DTC参与者的证券，并通过电子簿记更改促进DTC 参与者之间此类证券交易的清算和结算。这消除了证券证书实物移动的需要。DTC参与者包括证券经纪和交易商、银行、信托公司、结算公司和某些其他组织，其中一些组织(和/或其代表)拥有DTC。银行、经纪商、交易商和信托公司等通过DTC 参与者进行清算或与DTC 参与者保持托管关系的其他人也可以直接或间接访问DTC系统。DTC已同意按照其规章制度和法律要求管理其簿记系统。

不会为股票颁发单独的证书。全球证书由管理所有者代表基金签署，并以CEDE&Co.的名义注册，作为DTC的提名人，以及

代表DTC存入受托人。全球证书可随时证明所有已发行股票。基金在全球证书中作出的陈述、承诺和协议仅用于约束基金，而不单独约束受托人或管理所有人。

在其簿记登记和转让系统上设立、转让或赎回任何股份、DTC贷方或借方的结算日期，将如此设立、转让或赎回的股份金额计入适当的DTC参与者的账户。主管人和授权参与者指定在设立或赎回股票时要记入贷方和计入费用的账户。

股票的实益所有权仅限于DTC 参与者、间接参与者以及通过DTC参与者和间接参与者持有权益的人。股份实益权益的拥有人仅通过DTC保存的记录 (关于DTC参与者)、DTC参与者的记录(关于间接参与者)和间接参与者的记录(关于不是DTC参与者或间接参与者的股东)显示，并且所有权转让仅通过以下方式进行：由DTC保存的记录(关于DTC参与者)、DTC参与者的记录(关于间接参与者)，以及间接参与者的记录(关于非DTC参与者或间接参与者的股东)。预计股东将从维持股东购买其股票的账户的DTC参与者或通过DTC参与者收到与购买股票有关的书面确认。

非DTC参与者的股东可以通过DTC指示持有其股份的DTC参与者或间接参与者转让股票。作为DTC参与者的股东可以根据DTC规则指示DTC转让股份。转让是根据标准的证券业惯例进行的。

DTC可通过向受托人和管理所有者发出通知，决定停止向提供有关创建单元和/或股票的服务。在这种情况下，受托人和管理拥有人将找到DTC的替代者，以相当的成本履行其职能，或者如果没有替代者，则终止基金。

股东的权利一般必须由DTC参与者按照DTC的规则和程序行使。由于股票只能通过DTC和DTC参与者以记账形式持有，投资者必须依靠DTC、DTC参与者和任何其他金融中介机构来获得本节所述的利益和行使权利。投资者应咨询其经纪人或金融机构，以了解通过DTC以簿记形式持有的证券的程序和要求。

共享拆分

如果管理人认为股票二级市场的每股价格已经跌出了理想的交易价格范围，管理人可以指示受托人宣布拆分或反向拆分已发行的股票数量，并对组成创建单位的股票数量进行相应的更改。

材料合同

经纪协议

商品经纪与管理拥有人(代表基金)就基金订立经纪协议(“经纪协议”)。因此，商品经纪人：

•	担任清算经纪人；
•	担任与交易结算相关的基金资产的托管人；以及
•	执行管理所有者可能不时要求的基金其他服务。

作为基金的清算经纪人，商品经纪人收到来自管理所有者的交易订单。

所有已执行交易的确认书由商品经纪人提供给基金。经纪协议包含商品经纪的标准客户协议和相关文件，通常包括以下条款：

•	基金的资产在其在商品经纪人的账户中持有，根据这些资产持有的所有合同和支付权作为基金对商品经纪人的义务的担保；
•	商品经纪人只有在遵守适用法律或适用头寸限制的情况下，才有权在任何时候限制基金账户的未平仓头寸(净额或毛额)，并应将任何被拒绝的订单及时通知基金；
•	基金必须向商品经纪支付所有适用的原始保证金、变动保证金、日内保证金和保费；商品经纪可以在基金根据经纪协议违约时随时平仓、出售基金账户中持有的证券或其他财产、买入期货或取消订单，而无需基金的管理所有者代表基金同意；以及
•	在没有与基金就放弃交易达成单独书面协议的情况下，商品经纪可全权酌情从其他经纪接受此类经纪签订的合同，并将其交给商品经纪清算或记入任何账户。

商品经纪人向基金提供的行政职能包括(但不限于)准备和传送每日交易确认书和每月帐单、计算余额和保证金要求。

对于根据经纪协议进行的交易，商品经纪将就其同意提供的服务向基金收取费用，包括经纪手续费、放弃费用、佣金和基金与商品经纪可能商定的服务费；交易所、结算所、国家外汇管理局或其他监管费用；使商品经纪免受基金所有税收和与税收相关债务损害所需的金额；基金账户中的任何借方余额或不足。以及基金就基金账户或其中的交易而欠商品经纪的任何其他商定金额。

经纪协议可由基金随时终止向商品经纪发出书面通知，或由商品经纪提前十(10)天书面通知终止而不受处罚。

经纪协议规定，除其严重疏忽、欺诈或故意不当行为外，商品经纪对基金因经纪协议、基金内或为基金进行的交易或商品经纪应基金要求或指示而采取的任何行动而招致的任何损失、责任或开支概不负责。

管理协议

根据基金与管理人之间的管理协议，管理人执行或监督基金运营和管理所需服务的执行(投资决策除外)，包括资产净值计算、会计和其他基金管理服务。

管理协议将继续有效，除非任何一方提前至少90天书面通知另一方终止。尽管有上述规定，如果基金实质上未能履行其在管理协议项下的义务，或在基金终止托管协议时，管理人可提前30天书面通知终止管理协议。

根据管理协议，管理员将被免除责任并得到赔偿。

除《管理协议》另有规定外，管理人对基金产生的任何费用、费用、损害赔偿、债务或索赔(包括律师费和会计费)概不负责，但因管理人自身严重疏忽或故意不当行为而产生的费用、费用、损害赔偿、责任或索赔除外。在任何情况下，管理人对基金或任何第三方在管理协议项下或与管理协议相关的特殊、间接或后果性损害、利润损失或业务损失不承担任何责任，即使事先已被告知此类损害的可能性，无论诉讼形式如何。管理员将不对任何损失、损害或费用承担责任，包括律师费和其他索赔或责任辩护费用，这些损失、损害或费用是由于根据《管理协议》履行(包括其行为或遗漏)、任何适当指示(如其中定义)的不完整或不准确，或由于管理员无法控制的情况造成的，除非此类损失、损害或费用是由管理员的严重疏忽或故意不当行为引起的。

基金将赔偿并使遗产管理人免受下列任何和所有费用、开支、损害赔偿、债务和索赔(包括基金主张的索赔)以及与此相关的合理律师费和会计师费用的损害，这些费用、费用、损害赔偿、债务和索赔以及与此相关的合理律师费和会计费是由于或由于遗产管理人根据管理协议真诚采取或不采取的任何行动或依赖于(I)任何法律、法令、法规或以下解释而持续或招致的或可能针对遗产管理人提出的。修订或废除，(Ii)注册说明书或招股章程，(Iii)任何适当指示，或(Iv)基金法律顾问的任何意见，或因管理协议生效前发生的基金交易或其他活动而引起的任何意见；(Iii)任何适当指示，或(Iv)基金的任何法律顾问的意见，或因管理协议生效前发生的基金交易或其他活动而引起的任何意见；但条件是，基金不赔偿管理人根据前款负有责任的费用、费用、损害赔偿、债务或索赔。这项赔偿将是基金及其继承人和受让人的持续义务，尽管“管理协议”已终止。在不限制上述一般性的情况下，基金将赔偿管理人，使其免受因下列任何一种或多种原因引起的任何损失、损害或费用，包括律师费和其他费用以及任何索赔或责任的辩护费用，并使其免受损害：(I)记录或指示、解释、信息、规范或文件(视情况而定)中的错误, 由管理协议中描述的任何第三方或由基金或代表基金提供给管理人的；(Ii)管理人按照基金的适当指示或其他方式采取的行动或不采取的行动或不采取的行动，而没有严重疏忽或故意行为不当；(Iii)管理人真诚地按照基金或其自身律师的建议或意见采取或不采取的任何行动；(Iv)基金或其代理人、分销商或投资顾问的任何不当使用(V)估值方法及资产净值的计算方法；或。(Vi)基金提供的任何估值或资产净值。

根据适当的指示，或根据管理人认为真实或带有授权签署、会签或签立的人的签名的任何信息、命令、契约、股票证书、授权书、转让、誓章或其他文书，或根据基金的法律顾问或其自身律师的意见而采取或遗漏的行动，将被最终推定为真诚地采取或遗漏了这些信息、命令、契据、股票证书、授权书、转让、誓章或其他文书，或带有授权签署、会签或签立该等文件的人的签名，或根据基金或其自身律师的意见采取或遗漏的行动。

尽管管理协议中有任何其他规定，管理人在以下方面没有责任或义务，包括但不限于确定、通知或通知基金：(A)基金收到或视为收到或应付给基金的任何分派或金额的应税性质；(B)任何公司诉讼、集体诉讼、退税、退税或类似事件对基金或其股东的应税性质或影响；(B)基金或其股东的应税性质或对基金或其股东的影响，包括但不限于：(A)基金收到或视为收到或应支付给基金的任何分派或金额的应税性质；(B)任何公司诉讼、集体诉讼、退税、退税或类似事件的应税性质或对基金或其股东的影响；(C)基金向其股东支付、应付或视为支付的任何分派或股息的应课税性质或应课税金额；或(D)基金根据任何联邦、州或外国所得税法律作出或不作出任何分派或股息支付的影响，或与此有关的任何选择。

托管协议

纽约梅隆银行担任托管人。根据托管协议，托管人在托管协议期限内的任何时间担任托管人交付给托管人的所有证券和现金的托管人，并已授权托管人以其名义或其指定人的名义以注册形式持有其证券。托管人已根据托管协议设立并将维持一个或多个证券账户和现金账户。托管人将保存将基金资产隔离的账簿和记录。

任何一方均可通过向另一方发出书面通知，指定终止日期，终止托管协议，通知日期不得早于该通知日期后九十(90)天。终止后，基金将向托管人支付托管人应得到的补偿，并同样向托管人偿还根据该条款应支付或可偿还给托管人的其他金额。托管人将遵循基金提供的关于移交记录、证券和其他物品的托管的合理口头或书面指示；前提是：(A)托管人将不承担与此相关的运输和保险费用，以及(B)托管人已向托管人全额支付其根据基金有权获得的赔偿、费用、费用和其他金额。如任何帐户内仍存有任何证券或现金，保管人可将该等证券及现金交付基金。除本协议另有规定外，双方在本协议项下的所有义务将在托管协议终止时终止。

根据托管协议，托管人被免除责任并得到赔偿。

除非托管协议另有明确规定，否则托管人不对基金产生或针对基金提出的任何费用、开支、损害赔偿、债务或索赔负责，包括律师费和会计费(在本节中统称为“损失”)、，但因托管人的严重疏忽或故意不当行为而引起的损失除外。托管人对任何托管人的行为或不作为不承担任何责任。在托管人将其职责委托给其关联公司的前提下，托管人对子托管人持有的任何证券或现金的责任仅限于托管人方面未能根据相关市场的现行结算和证券处理惯例、程序和控制在选择或保留该子托管人时采取合理的谨慎态度。(b r}托管人将其职责委托给其关联公司，托管人对次托管人持有的任何证券或现金的责任仅限于托管人方面未能根据相关市场的现行结算和证券处理惯例、程序和控制进行合理谨慎的选择或保留。对于因任何次托管人(托管人的关联公司除外)的作为或没有采取行动而给基金造成的任何损失，托管人将采取适当行动向该次托管人追回该等损失；托管人对基金的唯一责任和责任将仅限于从该次托管人处收到的金额(不包括托管人产生的费用和开支)。在任何情况下，托管人均不对基金或任何第三方承担与托管协议相关的特殊、间接或后果性损害，或损失利润或业务损失的责任。

本基金将赔偿托管人和每位次托管人根据适用法律(无论是通过评估或其他方式)要求托管人、任何次托管人或任何其他扣缴义务人代表本基金或就其赚取的收入或向本基金账户支付的款项或分配支付的任何税款的金额(包括因早先未能预扣而需要缴纳的任何税款)。托管人将或将指示适用的次托管人或其他扣缴义务人在收取任何证券的任何股息、利息或其他分配以及出售、贷款或以其他方式转让任何证券的任何收益或收入时，扣缴适用法律要求扣缴的任何税款的金额。如果根据适用法律，托管人或任何次托管人需要代表基金缴纳任何税款，则托管人有权从任何现金账户中提取支付该税款所需金额的现金，并使用该现金或将该现金汇给适当的次托管人，以便按照适用法律要求的方式及时支付该税款。

基金将赔偿保管人，并使保管人不会因保管人因或由于任何行动或不作为而蒙受或招致或针对保管人而蒙受或招致或声称的任何及所有损失，或因保管人根据托管协议履行职责而蒙受或招致或声称的任何及所有损失而损害保管人，包括保管人为成功抗辩基金的索赔而招致的合理律师费和开支；但基金不会赔偿保管人因下列原因而蒙受或招致的损失

托管人的重大过失或者故意不当行为。此赔偿将成为基金及其继承人和受让人的持续义务，尽管托管协议已终止。

转让代理和服务协议

纽约梅隆银行担任转让代理。根据基金与转让代理之间的转让代理和服务协议，转让代理作为基金的转让代理、股息支付代理以及与转让代理和服务协议规定的某些其他活动相关的代理。

转让机构和服务协议的期限为生效日期起一年，并将自动续订额外的一年期限，除非任何一方在任何一年期限结束前至少九十(90)天提供书面终止通知，或者，除非按以下规定提前终止：

•	如果任何一方违反《转让代理和服务协议》的任何实质性规定，包括但不限于其赔偿转让代理人的义务，任何一方在初始期限届满前终止，前提是非违约方向违约方发出书面通知，且违约方在收到此类通知后九十(90)天内未纠正此类违规行为。
•	如果基金管理人决定清算基金并终止其在证券交易委员会的注册，基金可以在初始期限届满前九十(90)天书面通知终止转让代理和服务协议，但与基金的合并或收购无关。

转让代理将不承担任何责任，也不会对任何损失或损害负责，除非此类损失或损害是由于其自身的严重疏忽或故意的不当行为或其员工的不当行为，或其违反其任何陈述而造成的。在任何情况下，转让代理都不会对特殊的、间接或后果性的损害负责，无论诉讼形式如何，即使这些损害是可以预见的。

根据转让代理和服务协议，转让代理将不负责，基金将赔偿转让代理因以下原因或归因于以下原因而产生的任何和所有损失、损害赔偿、成本、费用、律师费、付款、费用和责任或损失，并使其不受损害。基金将赔偿并保证转让代理不受下列任何损失、损害赔偿、成本、收费、律师费、付款、费用和责任或损失的损害：

•	转让代理或其代理或分包商根据转让代理和服务协议要求采取的所有行动，前提是此类行动没有严重疏忽或故意不当行为。
•	基金的严重疏忽或故意不当行为。
•	违反基金在其项下的任何陈述或担保。
•	转让代理或其代理或分包商对以下信息、记录、文件或服务的最终依赖或使用：(I)转让代理或其代理或分包商收到的信息、记录、文件或服务，以及(Ii)由基金或代表基金的任何其他人或公司(包括但不限于任何以前的转让代理或登记员)准备、维护或执行的信息、记录、文件或服务。
•	最终依赖，或由转让代理或其代理人或分包商代表基金执行基金的任何指示或请求。
•	违反联邦证券法律或法规或任何州的证券法律或法规的任何要求，或违反任何联邦机构或任何州关于在该州提供或出售此类股票的任何停止令或其他决定或裁决的股票发售或出售。

分销服务协议

景顺总代理商为基金提供一定的分销服务。根据基金与景顺分销商之间的经销服务协议(经不时修订)，景顺

总代理商将协助管理所有者履行与分销和营销相关的某些职能和职责，包括审核和批准营销材料。

分销服务协议的日期为生效日期，该协议将在连续的年度期间自动延续。经销服务协议可在基金管理所有人或景顺分销商提前60天书面通知后终止，不受处罚。经销服务协议将在其转让时自动终止。

根据分销服务协议，基金将向景顺经销商提供以下赔偿：

本基金赔偿并持有景顺分销商及其每位董事和高级管理人员，以及控制景顺分销商的证券法第15条所指的每个人(如果有的话)，使其不会因任何人获得任何股份而蒙受任何损失、责任、索赔、损害或费用(包括调查或辩护任何所称的损失、责任、索赔、损害或费用的合理成本，以及与此相关的合理律师费)。基于的理由，注册声明、预告、调查或辩护费用(包括调查或辩护任何所称的损失、责任、索赔、损害或费用以及与此相关的合理律师费)不会因任何人获得任何股份而蒙受损失、责任、索赔、损害或费用。基金提交或公布的股东报告或其他资料(经不时修订)包括对重大事实作出不真实陈述，或遗漏陈述根据证券法或任何其他法规或普通法规定须陈述或必需陈述的重大事实，以使陈述不具误导性。但是，本基金不同意赔偿景顺分销商或认为其无害的陈述或遗漏，前提是该陈述或遗漏是根据景顺分销商或其代表向基金提供的信息而作出的。在任何情况下都不能：

•	以景顺分销商或任何获弥偿人士为受益人的基金弥偿，是否被视为保障景顺分销商或任何人士免受景顺分销商或其证券持有人因景顺分销商或该人在执行其职责时故意失职、不诚实或疏忽，或鲁莽漠视其在分销服务协议下的义务及责任而对基金或其证券持有人所负的任何法律责任；或
•	基金根据其弥偿协议是否对向景顺分销商或任何受弥偿人士提出的任何索偿负责，除非景顺分销商或该人(视属何情况而定)在传票或其他提供索偿性质的第一份书面通知送达景顺分销商或任何该等人士(或在景顺分销商或该人收到任何送达通知后)后，立即以书面通知基金该申索。

然而，未将任何索赔通知基金并不解除基金对任何人可能承担的任何责任，除非是由于本文所述的赔偿协议。基金将有权自费参与辩护，或者，如果它这样选择，承担为强制执行任何索赔而提起的任何诉讼的辩护，如果基金选择承担辩护，辩护将由基金选择的律师进行。如果基金选择承担任何诉讼的辩护并聘请律师，景顺经销商、其高级管理人员或董事或诉讼中的控制人或被告将承担他们聘请的任何额外律师的费用和开支。如果基金不选择承担任何诉讼的辩护，它将向景顺分销商、其高级管理人员或董事或诉讼中的控制人或被告偿还他们聘请的任何律师的合理费用和开支。基金同意立即通知景顺分销商与发行或出售任何股份有关的针对其或其任何高级职员的任何诉讼或程序的开始。

美国联邦所得税的重要考虑因素

以下讨论描述了与截至本协议之日美国股东(定义如下)和非美国股东(定义如下)购买、拥有和处置股票相关的重大美国联邦(以及某些州和地方)所得税考虑事项。除另有说明外，本讨论仅涉及以购买方式获得股份的股东作为资本资产持有的股份，不涉及特殊情况，例如：

•	证券、商品或货币交易商；
•	金融机构；
•	受监管投资公司(“RIC”)，而不是基金作为“守则”所指的合格公开交易合伙企业(“合格PTP”)的地位；
•	房地产投资信托；
•	免税组织；
•	保险公司；
•	作为套期保值、整合或转换交易或跨境交易的部分持股的人；
•	选择对其持有的证券或商品采用按市值计价的证券或商品交易商；或
•	应缴纳联邦替代最低税的人员。

此外，下面的讨论基于守则的条款、根据守则颁布的财政部条例及其行政和司法解释，所有这些都是截至本条例之日，这些授权可能会被废除、撤销、修改或受到不同的解释(可能是在追溯的基础上)，从而导致不同于下文所述的美国联邦所得税后果，这可能会对基金和/或其股东造成不利影响。(见附注： =

“美国股东”是指股票的实益所有者，用于美国联邦所得税目的：

•	美国个人公民或居民；
•	在美国或其任何州或哥伦比亚特区的法律范围内或根据该法律设立或组织的公司(或其他应作为公司征税的实体)；
•	的收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，无论其来源如何；或
•	如果信托(1)受美国境内法院的主要监督，并且一名或多名美国人有权控制此类信托的所有重大决定，或(2)根据适用的财政部法规有效选择被视为美国人。

“非美国股东”是指非美国股东的股票受益所有者。

如果合伙企业或出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的其他实体或安排持有股份，则此类合伙企业中合伙人的税务待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。如果您是持股合伙企业的合伙人，我们敦促您咨询您自己的税务顾问。

没有任何法定、行政或司法机构直接针对美国联邦所得税目的处理股票或类似于股票的工具。因此，我们不能向您保证美国国税局或法院会同意本文所述的税收后果。与以下不同的处理方式可能会对与股票投资有关的收益、收益、亏损或扣除项目的金额、时间和性质产生不利影响。如果您正在考虑购买股票，我们建议您咨询您自己的税务顾问，了解购买、拥有和处置股票对您产生的特定美国联邦所得税后果，以及根据任何其他征税司法管辖区的法律对您产生的任何后果。

基金的状况

Morgan，Lewis&Bockius LLP认为，根据现行法律，假设完全遵守信托协议的条款和适用法律(以及其他相关文件)，该基金将被归类为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。因此，根据下面关于上市合伙企业的讨论，基金通常不会是美国联邦所得税目的的应税实体，也不会招致美国联邦所得税责任。

Morgan，Lewis&Bockius LLP的观点基于与基金的组织、运营、资产和活动有关的各种假设，包括基金不会投资于任何

除本招股说明书中目前明确规定的资产外，信托协议或任何其他相关文件均不会以其他方式修改。Morgan，Lewis&Bockius LLP的意见进一步假设，所有相关文件、记录和工具中所载的所有事实陈述和陈述都是真实和正确的，本招股说明书中描述的所有行动都及时完成，基金将始终按照信托协议和本招股说明书中描述的操作方法运作，并以基金和管理所有人就基金的组织、运营、资产、活动和基金的组织、运营、资产、活动和基金所作的事实陈述和契诺为条件。

公开交易合伙企业特别规则

合伙企业通常不是应税实体，通常不承担美国联邦所得税义务。该法典第7704节规定，作为一般规则，公开交易的合伙企业将作为公司征税。但是，上市合伙企业存在例外情况，其中每个纳税年度总收入的90%或更多由守则第7704(D)节所指的“合格收入”构成(“合格收入例外”)。合资格收入包括股息、利息、出售或以其他方式处置股票及债务工具所得的资本收益，就合伙企业(如基金)而言，其主要活动是买卖有关商品的商品或期货合约，以及来自商品或有关商品的期货合约的收入及收益。基金预计每个课税年度至少90%的总收入将构成守则第7704(D)节所指的合格收入。

美国国税局可能会断言，该基金应被视为上市合伙企业，应作为一家公司征税。美国国税局没有也不会寻求裁决，美国国税局也没有就该基金在美国联邦所得税方面的地位或该基金的运营是否根据该准则第7704(D)条产生“合格收入”做出任何决定。基金是否会继续满足符合条件的收入例外，将取决于基金的运作和今后确定时存在的事实。但是，基金的管理所有者将尽其最大努力使基金以基金继续满足符合资格的收入例外所需的方式运作。

如果基金在任何课税年度作为公司应纳税，无论是由于未能满足上述符合资格的收入例外或其他原因，基金的收入、收益、损失和扣除项目将只反映在基金的纳税申报表上，而不是传递给股东，基金的净收入将按适用于国内公司的21%所得税税率向其征税。此外，如果基金作为一家公司应纳税，则基金向股东作出的任何分配在基金当前或累计收益和利润的范围内将被视为应纳税股息收入，或者在没有当前和累计收益和利润的情况下，将被视为在股东股票税基的范围内的资本免税返还，或在股东在其股票中的纳税基准降至零之后被视为应纳税资本收益。将基金作为公司征税可能会导致股东的现金流和税后回报大幅减少，从而可能导致股票价值大幅缩水。

以下讨论基于Morgan，Lewis& Bockius LLP的观点，即该基金将被归类为合伙企业，用于美国联邦所得税目的，不受美国联邦所得税目的的企业所得税的影响。

美国股东

基金收益的处理

合伙企业通常不会招致美国联邦收入纳税义务。取而代之的是，合伙企业的每个合伙人都必须考虑其在合伙企业的收入、收益、亏损、扣除和其他项目中所占的份额。因此，每位股东将被要求在收入中包括其在基金截至其纳税年度或在其纳税年度结束的纳税年度的收入、收益、损失、扣除和其他项目中的可分配份额。在计算合伙人的美国联邦所得税负债时，项目必须是

包括在内，无论现金分配是否由合伙企业进行。因此，如果基金产生应税收入，但现金分配的金额不等于应税收入，或者如果股东不能全部或部分扣除股东在基金费用或资本损失中的应分配份额，则股东可能被要求考虑应税收入，而没有相应的当期现金收入。除非法律另有规定，否则基金的课税年度将于12月31日结束。基金将使用权责发生制会计方法。

就非法人股东而言，在2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的应纳税年度，根据守则199A(E)(5)节的含义，对“合格的上市交易合伙企业收入”有20%的扣除额。一般而言，“合格上市合伙企业收入”是指与美国贸易或业务有效相关的收入、收益、扣除或亏损项目，并包括年度的可包括收入，但不包括某些投资收入。目前预计基金的收入不符合这种扣除条件，因为如下所述，尽管此事不容置疑，但基金相信基金直接开展的活动不会导致基金在美国境内从事贸易或业务。潜在投资者应该咨询他们的税务顾问，了解他们在基金的收益、收益、扣除和损失项目中的可分配份额是否可以获得此类扣除。

股东将考虑基金从基金投资组合中持有的国库券(“国库券”)应计利息实现的普通收入中各自所占的份额。基金可以持有“收购折扣”或 “原始发行折扣”的国库券或其他债务工具，在这种情况下，股东将被要求在当前基础上将应计金额计入应税收入，即使这些金额可能在下一年收到。基金还可能以“市场折扣”收购债务工具。在处置该等债务时，收益一般按市场折让的程度被视为利息收入，股东将被要求将其在基金持有该等债务期间应计的市场折价份额作为普通收入处理。股东将考虑基金从基金在货币市场共同基金和某些国债ETF的投资中收到的任何股息中各自所占的份额。

除在伦敦金属交易所交易的铝、铜A级和锌期货(讨论如下)外，预计基金持有的指数合约的相当大一部分将构成第1256条合约(定义见下文)。该守则一般适用 “按市值计价”的制度，对未实现的收益和损失征税，并对属于第1256条合同的期货和其他合约规定特殊的征税规则。第1256节合约包括某些受监管的期货合约。基金在纳税年度结束时持有的第1256条合同将被视为基金在纳税年度的最后一个营业日以公平市场价值出售的合同，以缴纳美国联邦所得税。基金在计算该年度的应纳税所得额时，必须将这些被视为销售(称为“按市价计价”)产生的净收益或损失，连同实际出售第1256条合同(或以其他方式终止基金在此类合同下的义务)而产生的任何收益或损失一并考虑在内。

如果基金在纳税年度结束时持有的第1256条合同在下一年出售，出售时实现的任何损益金额将进行调整，以反映之前根据按市值计价规则考虑的损益。

受守则第1256节(“第1256节合约”)约束的某些期货和期权合约的资本损益一般被描述为损益的40%为短期资本损益，损益为损益的60%为长期资本损益。因此，在计算其应纳税所得额时，股东一般会按比例考虑基金持有的第1256条合同的长期资本损益和短期资本损益，并计入。如果非公司纳税人发生了一年的净资本损失，损失部分(如果有)，包括第1256条合同的净损失，可以由纳税人选择向前结转三年。非公司纳税人结转到一年的亏损，只能在以下范围内扣除：(1)该亏损不超过一年的净收益

本年度的第1256条合约及(2)结转拨备不会增加或产生本年度的净营业亏损。

如上所述，基金持有的任何非分类为第1256条合约的指数合约将不受第1256条年终“按市值计价”规则的约束。因此，与基金持有的此类期货相关的任何长期或短期资本收益或亏损，如未归类为第1256条合约，只有在此类期货头寸转让或平仓(通过抵消或其他方式)时，基金才会予以确认。基金持有的此类期货的任何长期或短期资本收益或亏损均未归类为第1256条合同。基金持有的非1256合约商品期货的长期资本收益或亏损处理资格的适用持有期为一年以上。

基金损益的分配

出于美国联邦所得税的目的，股东在基金收入、收益、损失、扣除和其他项目中的分配份额将由信托协议确定，除非根据该协议进行的分配不具有“重大经济效果”，在这种情况下，分配将根据“合伙人在合伙企业中的利益”确定。根据以下“每月分配和重估公约及转让人/受让人分配”和“第754条选举”的讨论，根据信托协议进行的分配应被视为具有重大经济效果或被视为符合股东在基金中的利益。

如果信托协议提供的分配被美国国税局成功质疑，则根据信托协议分配给股东用于美国联邦所得税目的的收益或亏损金额可以增加或减少，或者可以修改收益或亏损的性质，或者两者兼而有之。

如下文更详细描述的那样，适用于合伙企业的美国联邦所得税规则很复杂，其应用并不总是很明确。这些规则通常不是为公开交易的合伙企业制定的，在某些方面很难适用。基金将应用某些旨在遵守规则意图的假设和惯例，并以反映经济损益的方式向股东报告收益、收益、亏损、扣减和信用，但这些假设和惯例可能不符合适用的财政部法规的所有方面。因此，美国国税局可能会成功地断言，所作的假设和/或使用的惯例不符合守则或财政部条例的技术要求，并将要求以可能对股东产生不利影响的方式调整或重新分配税项。

每月分配和重估公约以及转让方/受让方分配

一般而言，基金的应纳税损益将按月确定，并根据截至上个月最后一个交易日收盘时每个股东持有的股份数量按比例分摊。通过投资股票，美国股东同意，在没有相反的行政裁决或司法裁决的情况下，它将根据下文所述的月度分配和重估惯例报告收益和亏损。

根据每月分配惯例，在上个月最后一个交易日结束时，任何人在美国联邦所得税方面被视为持有股票，都将被视为继续持有股票，直到下个月最后一个交易日结束之前。对于在上个月最后一个交易日结束时未被视为已发行的任何股票，第一个被视为持有该等股票的人(承销商或以类似身份持有的其他人除外)将在上个月最后一个交易日结束时被视为持有该等股票。因此，在一个月的最后一个交易日结束前已经出售股份的股东，可以在转让日之后分配实现的收益、收益、损失和扣除项目。

守则第706条一般要求合伙企业的收入和扣除项目按日在合伙权益的转让人和受让人之间分配。在完成转让时，可以考虑出于美国联邦所得税的目的进行股票转让，而不考虑基金关于分配收入和扣减的月度约定。如果发生这种情况，基金的分配方法可能会被认为是每月一次的惯例，而不是字面上的

遵守这一要求。如果国税局将股票转让视为发生在每个月，并且财政部条例不允许每月进行惯例(或仅适用于少于全部股东股份的转让)，或者如果国税局在其他方面不接受基金的惯例，国税局可能会争辩说，基金的应纳税所得额或亏损必须在股东之间重新分配。如果这样的争论持续下去，股东各自的纳税义务将被调整，以可能损害某些股东的利益。主管人有权修改基金在转让人和受让人之间(以及在应纳税期间权益不同的股东之间)的分配方式。

此外，在发生股票设立或赎回的任何月份，基金一般会将基金资产中的任何未实现损益分别记入现有股东的“账面”资本账户的贷方或借方。这将导致将基金的收入、收益、损失、扣除和信贷项目分配给现有股东，以说明基金在发行新股或赎回旧股时拥有的财产的税基与公平市值之间的差额，或逆转第704(C)条的分配。这些分配的预期效果是将基金资产在创建或赎回股票时的任何内在收益或亏损分配给在经济上赚取了此类收益或亏损的投资者。

与上述其他拨款一样，基金通常将使用月度公约进行第704(C)条的反向拨款。更具体地说，基金一般将根据基金资产中任何未实现损益的“账面”资本账户分别记入贷方或借方，计算依据是创建或赎回交易当月的股票平均价格，而不是创建或赎回时其资产的公允市值，或重估惯例。因此，出于美国联邦所得税的目的，(I)新发行股票的购买者在收购股票时将获得基金资产中的部分或全部未实现收益，或(Ii)现有股东不会在收购时获得基金资产中未实现亏损的全部份额。此外，适用的财政部条例一般要求“账面”资本账户以调整之日合伙财产的公平市场价值为基础进行调整，而不明确允许采用每月重估惯例。

守则“和适用的金库条例一般要求合伙企业的收入和扣除项目按日在合伙企业权益的转让方和受让方之间分配，并根据调整日合伙企业财产的公平市值调整”账面“资本账户。“守则”和“财务处条例”没有考虑每月分配或重估的惯例。如果国税局不接受基金每月的分配或重估惯例，国税局可能会争辩说，基金的应税收益或亏损必须在股东之间重新分配。如果这样的争论持续下去，股东各自的纳税义务将进行调整，以可能损害某些股东的利益。主管人有权修改基金的分配和重估方法，以符合适用法律，或以更准确地反映基金股东利益的方式分配合伙企业收入和扣除项目。

第754条选举

基金已作出守则第754节所允许的选择。这样的选择，一旦做出，在没有美国国税局同意的情况下是不可撤销的。基金作出第754条选择，通常会要求股份购买人根据守则第743(B)条，将其在基金资产中按基数或内部基准所占的比例调整为公平市价(反映在买方股份的买入价中)，犹如其已取得基金资产的直接权益一样。第743(B)条的调整完全归因于股份购买者，而不是增加到基金资产的基础上。 743(B)条的调整完全归因于股份购买者，而不是增加到基金资产的基础上。 743(B)条的调整完全归因于股票购买者，而不是增加到基金资产的基础上。根据股东购买股票的价格与其在购买时未调整的基金内部基础份额之间的关系，与没有第754条选择的股东分配的损益金额相比，第754条选择对股东可能是有利的，也可能是不利的。

根据“守则”第754条进行的计算很复杂，而且几乎没有关于计算机制的法律权威，特别是在公开交易的合伙企业的背景下。为帮助降低这些计算的复杂性和由此产生的管理成本，基金将在确定和分配第743条基数调整时应用某些惯例。国税局可能会成功地断言，基金使用的部分或全部此类公约不符合守则或财务处条例的技术要求，因此需要进行不同的基数调整。如果美国国税局维持这样的立场，股东可能会产生不利的税收后果。

为了进行第 754节允许的基数调整，基金将被要求获得有关每位股东的股票二级市场交易以及股票的创建和赎回的信息。基金将向登记在册的股东寻求所要求的信息，通过购买股份，每个股份的实益所有人将被视为已同意实益拥有人股份的记录所有人提供该信息。然而，尽管如上所述，不能保证基金将能够从记录所有者或其他来源获得此类信息，也不能保证基金根据其能够获得的信息进行的基数调整将有效消除股东在其股票的外部基础与其在基金资产的内部基础上的权益之间的差异。

分发的处理方法

合伙企业分配的现金一般不应向被分配者征税，前提是现金金额不超过被分配者在其合伙企业权益中的计税基础。因此，基金进行的任何现金分配仅在分配超过股东在其被视为拥有的股份中的税基时才应向股东征税(请参阅下面的“基金股份的税基”)。超出股东税基的任何现金分配一般将被视为出售或交换股票的收益(请参阅下面的“股票处置”)。

创设单位的创设和赎回

除授权参与者(或授权参与者所代表的持有人)以外的股东一般不会确认授权参与者创建或赎回创设单元的收益或损失。然而，如果基金处置与赎回设立单位相关的资产，处置可能会产生收益或损失，这些收益或损失将分配给股东。授权参与者创建或赎回创设单位也可能影响股东在基金资产中的计税基础份额，这可能会影响基金出售或处置投资组合资产时分配给股东的损益金额。

股份的处置

如果美国股东转让股份，并且此类转让是出售或其他应税处置，则通常要求该美国股东确认损益，该损益由出售股份的变现金额与美国股东的调整后计税基准之间的差额衡量。变现金额将包括相当于美国股东在基金负债中所占份额的金额，以及出售的任何收益。确认的收益或损失一般将作为资本收益或损失征税。非公司美国股东的资本如果出售的股票被视为持有一年以上，则有资格按较低的税率征税。美国公司股东的资本利得的税率与普通收入相同。美国股东在出售股票时确认的任何资本损失通常只能从资本收益中扣除，但非公司美国股东也可以用资本损失抵消每年高达3,000美元的普通收入。

其股票借给“卖空者”以弥补股票卖空的美国股东可被视为已出售这些股票。如果是这样的话，该股东在贷款期间将不再是这些股票的实益所有人，并且可以确认处置的收益或损失。因此，在贷款期间，(1)股东不会报告基金与这些股票有关的任何收入、收益、损失、扣除或其他项目，以及(2) 股东收到的关于这些股票的任何现金分配都可以全额纳税，很可能是普通的

收入。因此，希望避免将其股票借给卖空者的收益确认风险的股东应修改任何适用的经纪账户协议，以禁止其经纪人借入其股票。但是，这些规则不应影响纳税人报告的收入、收益、扣除或亏损的金额或时间，该纳税人是证券交易商(为美国联邦所得税目的将股票按市值计价)，或证券交易商(已选择对股票使用按市值计价的税务会计方法) 。

基金份额的计税依据

美国股东在其股票中的初始计税基础将等于(A)美国股东为其股票支付的现金金额和(B)美国股东在基金负债中所占份额的总和。美国股东在其股票中的纳税基础将增加：(A)美国股东在基金应纳税收入中的份额(包括资本收益)，(B)美国股东在基金收入中免税的份额(如果有)，以及(C)美国股东在基金负债中的份额的任何增加。美国股东的股票税基将减去(但不低于零)：(A)分配给(或被视为分配)给美国股东的任何现金的金额，(B)美国股东在基金损失和扣除中的份额，(C)美国股东在基金支出中既不能扣除也不能适当计入其资本账户的份额，以及(D)美国股东在基金负债中的份额的任何减少。

利息限制扣除额

非法人美国股东的“投资利息支出”的扣除额一般以股东的“净投资收益”为限。投资利息支出一般包括基金(如果有)发生的利息支出，以及美国股东因购买或携带股票而发生的任何保证金账户借款或其他贷款的投资利息支出。净投资收入包括持有用于投资的财产的毛收入和被视为投资组合收入的金额，如股息和利息，减去利息以外的可扣除费用，与产生投资收入直接相关。为此，应按长期资本利得税征税的任何长期资本利得或合格股息不包括在净投资收入中，除非美国股东选择按普通所得税率为此类资本利得或股息收入缴税。基金或基金投资的某些实体支付或累积的特定利息中，股东的分配份额可被视为“商业利益”，受单独的扣除额限制。

组织、辛迪加和其他费用

通常，在2018年1月1日之前的纳税年度中，作为个人、遗产或信托的美国股东只能在超过美国股东调整后毛收入2%的范围内扣除被认为是“杂项分项扣除”的费用。美国股东可以扣除被视为“杂项分项扣除”的费用，但不得超过该美国股东调整后总收入的2%。美国股东为个人、遗产或信托的美国股东只能扣除其调整后毛收入的2%。本守则对个人允许的某些分项扣减额度施加了额外限制，方法是将此类扣减中原本允许的部分减少相当于以下两项中较小者的金额：

•	超过一定限额的个人调整后总收入的3%；或
•	纳税年度允许的某些分项扣除金额的80%。

目前，从2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度不允许进行“杂项分项扣除”。

此外，在确定非公司美国股东的替代最低纳税义务时，这些费用也不可扣除。基金将按比例向股东报告其费用，每个美国股东将在美国股东的纳税申报单上分别确定可扣除的金额。如果美国股东无法扣除全部或部分费用，可能会导致该美国股东获得的基金应纳税所得额超过该年度实际分配给该美国股东的现金金额。预计基金将支付的管理费将构成杂项分项扣除。

根据守则第709(B)节，在选择合伙企业时，为组织合伙企业而支付或发生的金额可被视为递延费用，在180个月的期间内可按比例扣除。该基金已经做出了第709(B)条的选择。与股票发行和营销相关的支出(所谓的“辛迪加费用”)不符合180个月摊销拨备的条件，且不可扣除。

被动活动损益

根据“守则”第469节，个人须遵守某些“被动活动损失”规则。根据这些规则，被动活动造成的损失一般不能用来抵消被动活动以外的任何来源的收入。根据此规则当前不能使用的损失通常可以结转。在个人处置被动活动中的利益时，个人未使用的被动损失通常可以用来抵消其他(即非被动)收入。根据现行财务处条例，基金投资的收益或损失一般不会构成被动活动的收益或损失。因此，股东实现的收益或亏损将不能用于抵消美国股东的被动损失或来自其他来源的被动收入。

净投资收益税

将对某些个人的部分或全部净投资收入以及某些遗产和信托的未分配净投资收入征收3.8%的税，这些个人的修正调整毛收入超过200,000美元(如果是联合申报人，则为250,000美元)。出于这些目的，预计基金收益的全部或很大一部分股东份额将是净投资收入。此外，在计算股东的净投资收益时，不得扣除某些基金费用。

基金向股东作出的报告

该基金将提交合伙企业纳税申报单。因此，每个日历年的纳税信息将在该课税年度结束后尽可能快地按附表K-1提供给股东，但在任何情况下不得迟于3月15日。提供给股东的每个附表K-1将列出股东在基金税目中的份额(即国库券利息收入、期货合约的短期和长期资本损益、货币市场收入、T-Bill ETF收入和年度的投资费用)，其方式足以让美国股东完成其在股票投资的纳税申报单。(br}年度的T-Bill ETF收益和投资支出)，其方式足以让美国股东完成其股票投资的纳税申报。

每名股东通过收购股份，将被视为同意允许经纪人和代名人向基金提供其名称和地址以及基金可能合理要求的其他信息和表格，以履行其纳税申报和扣缴义务 (并放弃关于该等信息和表格的任何保密权)，并应请求提供信息或表格。

由于缺乏处理类似于基金的结构的权威，不能肯定国税局是否会同意基金进行纳税报告的方式。因此，股东应该意识到，美国国税局未来对财政部条例的解释或修订可能会改变基金和任何被提名人进行纳税报告的方式。

税务代理

由通过其股票持有的被提名人确定的、通常没有美国联邦纳税申报单申报要求的受益所有者，统称为某些K-1单位持有人，已在处理信托的中指定管理所有者为其税务代理人(“税务代理人”)。根据该项指定，并根据不时修订的“库务规例”1.6031(B)-1T(C)条，信托将向税务代理提供某些K-1单位持有人的报表(按库务规例1.6031(B)-1T(A)(3)条(经不时修订)的定义 )。

税负的审计和调整

根据管理文件，管理所有者已被任命为基金的“合伙企业代表”，代表基金参与国税局审计和相关程序。根据美国联邦合伙企业所得税审计制度，合伙企业代表的行动，包括合伙企业代表同意调整基金收入以了结美国国税局(IRS)对基金的审计，将对所有股东具有约束力，并且根据2018年1月1日之前生效的合伙企业审计规则，某些股东在与税务事项合伙人的某些行动相关的选择退出权利将不再可用。

当前的合伙企业审计规则适用于从2018年1月1日或之后开始的基金纳税年度提交的联邦所得税申报单，但如果当选，也可能适用于2016或2017纳税年度提交的纳税申报单。对于在新规则生效日期之前的纳税年度提交的报税表，适用在该日期之前生效的合伙企业审计规则。

根据目前的规则，股东无需收到任何基金纳税申报表审计通知，也无权参与任何此类审计，基金审计中所做的任何调整将对所有股东具有约束力。因审核基金报税表而产生的任何税项以及任何由此产生的利息和罚款，通常由基金在最终决定的年度支付，除非基金选择向其股东发送经审计年度的报表(“调整报表”)，告知他们在审计中所做的调整份额，否则基金应支付的利息和罚款一般由基金在最终确定的年度内支付，除非基金选择向其股东发送经审计年度的报表(“调整报表”)，告知他们在审计中所做的调整份额。如基金发出调整声明，股东一般须支付因该等调整而产生的任何税款、利息及罚款，犹如该等调整是在审核年度及任何其他受影响年度(视何者适用而定)作出的，但毋须修订其先前任何年度的报税表。一般来说，如果基金支付调整所产生的税款，金额是通过将审计年度有效的最高税率税率应用于净调整金额来确定的，但在美国国税局批准下可能会减少，以核算某些类型的收入和免税股东。如果合伙企业或其他直通实体(“直通合伙人”)收到其持有权益的较低级别合伙企业的调整声明，则财政部条例就如何缴纳税提供了指导。一般而言，此类金库法规规定，直通合作伙伴可以支付其收到的调整表上显示的金额，或将调整表所涉及的审计年度的报表发送给其利息持有人，告知其在调整表上显示的调整份额。如果直通合伙人将此类声明发送给其利益持有人, 然后，利息持有人通常被要求支付在此类报表上报告的税款、利息和罚款的金额。直通合作伙伴必须按照美国国税局规定的表格、说明和其他指导向其受影响的利益持有人提交此类声明。州和地方征税辖区也可能制定类似的条款。

股东应与自己的税务顾问讨论新规则对基金投资的可能影响。

非美国股东

基金打算以这样一种方式开展其活动：如果非美国股东没有在美国以其他方式经营贸易或业务，则不会因为投资股票而被视为在美国从事贸易或业务。如果非美国股东在IRS Form W-8BEN或IRS Form W-8BEN-E(或其他适用表格)上证明股东不是美国人，并提供姓名和地址信息，并以其他方式满足适用的文件和认证要求，则基金持有的T-Bills实现的利息收入中的非美国股东份额将免征美国预扣税。此外，对于向非美国股东作出的某些分派，不需要预扣，基金与货币市场共同基金和属于RIC的T-Bill ETF支付给基金的股息有关的分派一般不需要缴纳联邦所得税，前提是(I)我们将这些分派适当地报告为“与利息相关的股息”或“短期资本利得股息”，(Ii)分配来自守则中规定的此类股息来源，以及(Iii)不能保证我们的任何分销将被指定为符合此豁免条件。

非美国股东在出售股票时实现的收益或非美国股东在基金资本收益中的份额将不需要缴纳美国联邦所得税。但是，一般来说，合伙权益的购买者或受让人在出售或交换股份时，需要对非美国股东的 “变现金额”扣缴10%。然而，美国国税局已经暂停了外国人士出售某些公开交易的合伙企业权益的10%预扣要求，直到它有机会发布最终的财政部法规。基金认为，就本规则而言，它是一家公开交易的合伙企业，有资格暂时中止这些预扣条款。2019年5月7日，美国国税局(IRS) 发布了拟议的财政部条例(“拟议条例”)，该条例将对经纪施加预扣义务，除非适用例外，否则经纪将通过这些义务进行股票出售或交换。拟议的法规一般建议对发生在拟议的法规定稿后60天或之后的公开交易合伙企业权益(如股票)的转让有效。在此日期之前，这些预扣条款的暂停仍然有效。目前尚不清楚拟议的规例何时可以最后敲定，如果是的话，拟议的规例将在多大程度上获得通过。但是，非美国股东应预期此预扣要求将在不久的将来的某个时候生效。非美国股东也可能需要缴纳州/地方所得税，并可能有相应的州/地方纳税申报要求。

对于个人非美国股东，如果非美国股东在纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并且满足某些其他条件，则该非美国股东将就出售股票的收益或非美国股东的资本收益分配份额缴纳美国联邦所得税。该非美国股东在纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并且满足某些其他条件，则该非美国股东将缴纳美国联邦所得税。

作为个人的非美国股东将按其去世时拥有的美国场所财产的价值缴纳美国联邦遗产税(除非适用法定豁免或税收条约豁免)。目前尚不清楚合伙权益(如股份)是否将被视为美国场地财产。因此，非美国股东在死亡时拥有的股票的全部或部分价值可能需要缴纳美国联邦遗产税。

建议非美国股东咨询他们自己的税务顾问有关股票投资对他们的特殊税收后果。

受监管的投资公司

RICS最多可将其资产的25%投资于 “合格PTP”，根据适用于寻求获得RICS根据本准则可获得的特殊税收待遇的实体的收入来源测试，此类投资的净收入即为合格收入。在测试符合适用于确定实体是否符合RIC资格的毛收入测试时，RIC不需要查看合格PTP的基础合作伙伴资产。但是，在测试资产多元化测试的符合性时，RIC可能需要查看合格的 PTP。RIC还将被要求检查RIC拥有20%或更多有表决权股票权益的公司，以确定RIC在测试是否符合守则规定适用于RIC的资产多元化测试时，是否已将高达25%的资产投资于 “合格PTP”，包括其他发行人。基金预期，在基金从其商品期货交易中实现足够毛收入的任何课税年度，它都将有资格成为合格的PTP。然而，基金是否有资格成为合格的PTP取决于基金在特定纳税年度的表现，不能保证它在给定的年份符合资格，也不能保证基金未来的结果与之前的经验相符。此外，到目前为止，还没有关于应用这些规则的监管指导意见，未来的指导意见可能会对基金作为合格PTP的资格产生不利影响。

敦促RIC投资者监控其在基金中的投资，并就此类投资对其遵守适用于RICS的收入来源和资产多元化要求的影响咨询税务顾问。基金将在管理所有者的网站上提供定期税务信息，旨在使其股票的RIC投资者能够根据合格PTP规则确定基金的地位。

免税组织

免征美国联邦所得税的组织仍需就其“非相关企业应纳税所得额”(“UBTI”)征税。除下文提到的某些类别的免税收入外，UBTI一般包括(直接或通过合伙企业)从贸易或企业获得的收入或收益，这些收入或收益的行为与该组织行使或履行免税目的或职能基本无关。

UBTI一般不包括被动投资收入，如股息、利息和资本收益，无论是由本组织通过其作为合伙人的合伙企业(如基金)直接或间接实现的。这种类型的收入是免税的，但须受以下 “无关债务融资收入”的讨论制约，即使它是从构成交易或业务的证券交易活动中变现的。

UBTI不仅包括如上所述的贸易或业务收入或收益，还包括“不相关的债务融资收入”。后一类收入一般包括：(1)免税组织(直接或通过合伙)在纳税年度内任何时候对有“购置债务”的生产型财产所得的收入，以及(2)免税组织(直接或通过合伙)在截至处分之日的12个月期间的任何时候从处置有购置债务的财产中获得的收益，以及(2)免税组织(直接或通过合伙)在截至处分之日的12个月期间的任何时候从处置财产中获得的收益。

基金实现的所有收入预计都是短期或长期资本利得收入、利息收入或上文讨论的明确免除UBTI的其他被动投资收入。本基金不会为收购或持有任何投资或以其他方式产生与该等投资有关的“收购负债”而借入资金。因此，购买股票的免税实体预计不会因其投资于股票或出售该等股票而招致任何UBTI 前提是该免税实体不为投资股票而借入资金。

免税实体不允许将一种贸易或业务的亏损与另一种贸易或业务的收入或收益相抵销。 2018年1月1日之前发生的某些净亏损允许抵消无关贸易或业务创造的收益和收入(如果有)。

某些州和地方税事宜

潜在股东在投资股票时，除所述的美国联邦所得税后果外，还应考虑潜在的州和地方税考虑因素。这些考虑因素在各种征税方案下产生，其中包括为美国联邦所得税目的而对被视为合伙企业的实体征收的税款、对非居民合作伙伴的分配份额预扣、特许经营税和资本税、毛收入税、净收入税、增值税和毛收入税。

州和地方税法通常与美国联邦所得税法在处理州净所得税的特定收入、收益、损失、扣除和抵免项目方面有所不同。对于因州或地方税所得税而作为实体征税的股东，基金的应税关系、收入和分摊因素可能会流向股东，这种传递可能会不成比例地影响一个或多个司法管辖区股东相对于该股东从基金分配的份额的应税能力。对于个人股东，基金的应税关系和分摊收入通常将流向股东，股东在基金应纳税所得额或亏损中的分配份额一般将被要求计入确定其应申报收入时，用于股东所在司法管辖区的州和地方所得税目的。

基金可能与一个或多个个司法管辖区有应税关系，这些司法管辖区将对股东征税(并要求股东就股东从该业务获得的收入份额向司法管辖区提交州和地方税申报单)。潜在的股东应咨询其税务顾问，了解股东居住的司法管辖区是否有此类税收的抵免。

避税披露规则

在某些情况下，某些交易必须在纳税人的美国联邦所得税申报单所附的披露声明中向美国国税局披露。(此类声明的副本还必须发送到美国国税局避税分析办公室。)此外，“守则”还要求某些“材料顾问”维护一份参与此类交易的人员名单，该名单必须在提出书面请求时提供给美国国税局(IRS)。这些规定可以适用于通常不被认为涉及滥用税务筹划的交易。因此，基金或股东可能要求(1)如果股东因股票处置(包括通过撤资)而蒙受损失(在每种情况下，均超过计算的门槛，而不考虑抵消收益或其他收入或限制)，或(2)可能在其他情况下。此外，根据“守则”，基金的材料顾问可能需要维护一份投资于基金的人员名单。虽然避税披露规则一般不适用于纳税人具有限定基础(通常等于纳税人为此类资产支付的现金金额)的资产处置中确认的亏损，但此类规则将适用于确认与传递实体(如股票)的权益有关的亏损的纳税人，即使该权益的基础等于其支付的现金金额。此外，如果未能遵守这些报告要求，可能会受到重大处罚。敦促美国股东就避税披露规则及其可能适用于他们的问题咨询他们的税务顾问。

美国股东应咨询他们自己的税务顾问，了解他们因收购、拥有或处置股份而可能承担的任何纳税申报或申报义务。

备份预扣

在某些情况下，基金需要对支付给未向基金提供正确纳税人识别号(如果是个人，则为其社保号码)和某些证明的非公司股东的某些付款进行预扣，或者对那些在其他方面需要预扣的人员进行预扣。备用预扣不是附加税。只要及时向美国国税局提供所需信息，任何从支付给股东的款项中扣留的金额都可以退还或记入股东的美国联邦所得税义务(如果有)中。

股东应该意识到，根据现有法律，美国联邦、州和地方所得税有关股票购买、所有权和处置的某些方面并不明确。因此，敦促股东咨询他们自己的税务顾问，以确定在其特定情况下拥有股票的税收后果，包括适用美国联邦、州、当地和外国税法。

FATCA

恢复就业激励法案(“FATCA”)的“外国账户税收合规法”条款一般对某些美国来源收入(包括股息和利息)(“可免税付款”)实施报告和30%的预扣税制度。一般而言，这些规定旨在要求美国人对非美国账户和非美国实体的直接和间接所有权必须向美国国税局(IRS)报告。如果未能提供有关美国所有权的所需信息，则适用30%的预扣税制度。

除非非美国股东提供遵守本规则条款可能需要的信息、陈述和豁免，包括有关该非美国股东的某些美国直接和间接所有者的信息，否则规则可能会对基金收到的可持有付款中的非美国股东份额征收30%的预扣税。被视为“外国金融机构”的非美国股东通常会被扣缴，除非它同意向美国国税局报告有关其美国账户持有人及其附属公司的某些信息。

潜在股东应根据自己的情况咨询自己的顾问关于FATCA的要求。

欧洲清算系统

任何在欧洲结算系统中持有股份的欧洲结算系统参与者将被视为已向基金和欧洲结算银行提出并同意，作为欧洲结算系统中的股份向欧洲结算银行提供(A)其税务识别号、(B)通知是否(I)非美国人、(Ii)外国政府、国际组织或任何全资拥有的机构或上述任何一种机构或工具或(Iii)免税的条件。以及(C)欧洲清算银行为履行其美国纳税申报义务而可能不时要求的其他信息。如果欧洲结算系统的参与者未能提供此类信息，欧洲结算银行可以采取其他措施阻止该参与者的股票和相关收入分配的交易。

建议潜在投资者在决定是否投资这些股票之前咨询他们的税务顾问。

按员工福利计划列出的采购

虽然不能保证投资于基金或任何其他管理的期货产品在进行此类投资时会达到员工福利计划的投资目标，但期货投资具有某些可能对此类计划感兴趣的特征。例如，期货市场是少数几个员工福利计划可以参与杠杆策略而不需要为“无关的企业应税收入”缴税的投资领域之一。请参阅下面的“重要的美国联邦所得税注意事项-‘免税组织’”。此外，由於雇员福利计划并非缴税实体，因此无须就基金的利润(如有)每年缴税。

一般信息

以下部分阐述了经修订的1974年“雇员退休收入保障法”(“ERISA”)和守则规定的某些后果，“雇员福利计划”的受托人应遵守ERISA的受托责任条款，或受守则第4975节定义并受其约束的 “计划”的受托责任条款的约束，有投资酌处权的人在决定将计划的资产投资于本基金之前应考虑这些因素(“雇员福利计划”和“计划” ，这些“雇员福利计划”和“计划” 被称为“雇员福利计划”和“计划” )。 “雇员福利计划”和“计划” 属于“雇员福利计划”和“计划”。以下摘要并不完整，仅针对计划受托人自己的律师可能会根据ERISA和守则提出的某些问题。

一般而言，ERISA中定义的“雇员福利计划” 和“守则”第4975节中定义的“计划”共同指向个人或雇主的雇员及其受益人提供退休福利或福利的任何计划或账户。此类计划和账户包括但不限于公司养老金和利润分享计划、“简化员工养老金计划”、针对个体户(包括合伙人)的Keogh计划、守则第408节所述的个人退休账户和医疗福利计划。

ERISA计划的每个计划受托人必须适当考虑与基金投资相关的事实和情况，包括基金投资在计划投资组合中所起的作用。每个此类计划受托人在决定投资于基金之前，必须确信对基金的此类投资是对计划的审慎投资，计划的投资(包括对基金的投资)是多样化的，以便将巨额亏损的风险降至最低，并且对基金的投资必须符合计划和相关信托的文件。

考虑收购股份的每个计划受托机构在这样做之前应咨询其自己的法律和税务顾问。基金的投资是投机性的，风险很高。该基金并不是一个完整的投资项目。

“计划资产”

ERISA和根据其发布的法规(“计划资产规则”)包含规则，用于确定计划对实体的投资何时会导致该实体的基础资产出于受托责任的目的被视为计划的资产，并禁止ERISA和守则第4975节的交易条款(即“计划资产”)。这些规则规定，如果适用某些例外情况，实体的资产将不是购买其中权益的计划的计划资产，这些例外情况包括： (I)如果购买的股权是“公开发售的证券”，则适用的例外情况(“公开发售的证券例外情况”)；(Ii)如果所有“福利计划投资者”的投资不是“重大”的，则适用的例外情况(“微不足道的参与例外情况”)，或某些其他例外情况。

如果股权是(1)“可自由转让”的证券，(2)“广泛持有”的证券类别的一部分，以及(3)(A)根据“交易所法案”第12(B)或12(G)条登记的证券类别的一部分，股权例外情况适用。股权是(1)“可自由转让”的证券，(2)是“广泛持有”的证券类别的一部分。或(B)根据证券法下的有效注册声明作为公开发售的一部分出售给计划，并且该证券所属的类别在发行该证券的发行人的会计年度结束后120天内(或SEC可能允许的较后时间)根据交易所法登记。“资产计划规则”规定，证券是否“可自由转让”的决定应根据所有相关事实和情况作出。根据计划资产规则，一类证券只有在属于100名或更多投资者拥有的一类证券时才是“广泛持有”的，而这类证券独立于发行人和其他投资者。

股票应视为公开发行的证券。首先，根据证券法的有效注册声明，股票仅作为公开发行的一部分出售，并且股票是根据交易法及时注册的。其次，这些股票似乎可以自由转让，因为这些股票可以在纽约证交所Arca上自由买卖。第三，从股票首次出售之日起，至少有100名独立于基金和相互独立的投资者拥有这些股票。因此，基金的相关资产不应被视为任何购买股份的计划的资产。

不符合条件的购买者

通常，如果管理所有者、商品经纪人、管理人、景顺分销商、市场营销代理、受托人、指数赞助商或其各自的任何附属公司或其任何员工：(A)对该计划资产的投资拥有投资决定权；(B)有权或有责任就该计划资产提供美国劳工部规定的收费“投资建议”，则不能用该计划的资产购买股票；或前一句(A)或(B)款所述的一方是ERISA和守则中关于计划的受托人，任何此类购买都可能导致ERISA和守则下的“被禁止的交易”，而不受被禁止交易规则的有效豁免。

表格5500报告

某些ERISA计划可能需要在计划年度表格5500的附表C中报告基金向基金服务提供商支付的某些补偿。在适用的范围内，此处对此类补偿的任何描述都旨在满足附表C中替代报告选项的 “合格间接补偿”的披露要求。

除另有规定外，上述有关ERISA和基金投资守则后果的陈述均以现行有效的守则和ERISA的规定及其现有的行政和司法解释为基础。不能保证不会发生会导致前述陈述不正确或不完整的行政、司法或立法变更。

拥有投资自由裁量权的人应根据特定计划和现行税法的情况，就基金投资的适当性与其或她的律师和财务顾问进行磋商。

本节不涉及可能适用于不受ERISA或守则第4975条约束的员工福利计划的潜在投资者的任何法律、法规或法规，例如美国联邦、州和地方政府计划以及某些教会计划(以及外国计划)。这些其他法律、法规或法规可能会对计划资产的投资施加与ERISA类似的受托责任要求。这类投资者应该就这些问题咨询自己的专业顾问。

配送计划

授权参与者

基金在创设订单结算日(东部时间下午2：45，紧接基金接受创设单位的有效订单之日后的下一个工作日)继续向授权的参与者发行创设单位的股票。创建或赎回将在纽约证交所Arca收盘时间或基金期货合约交易的最后一个关闭的交易所(以较晚的时间为准)的资产净值为200,000股，在基金接受创建单位的有效命令之日。提交创建订单后，授权参与者可以要求管理所有者同意创建订单结算日期，最长为创建订单日期后的两个工作日。

授权参与者可以不时向公众提供他们创建的任何创建单位的股份。授权参与者向公众提供的股票将以每股发行价进行报价，该价格将根据股票在纽约证券交易所 Arca的交易价格、每股资产净值以及报价时的股票供求等因素而有所不同 Arca 最初由同一创建单位组成但由授权参与者在不同时间向公众提供的股票可能具有不同的发行价格。根据事实和情况，授权参与者出售股票的价格超过该授权参与者在创建单位中创建该股票所支付的价格的部分(如果有)可被视为FINRA公司融资部的承保补偿。授权参与者不会从基金、主管人或其任何关联公司获得与向公众出售股票相关的任何费用或其他补偿，尽管预期其经纪人将向投资者收取与购买股票相关的佣金，这些佣金因投资者而异。鼓励投资者查看其经纪账户的条款以了解适用的费用。

基金已与景顺经销商签订分销服务协议，以协助管理所有者履行与分销和营销相关的某些职能和职责，包括审查和批准营销材料。考虑到景顺总代理商提供的服务，管理所有者向景顺总代理商报销与执行此类服务相关的实际费用，每年最高限额为25,000美元(每季度6,250美元)。另请参阅 “材料合同-分销服务协议”。

截至本招股说明书发布之日，BMO Capital Markets Corp.、BNP Paribas Securities Corp.、Cantor Fitzgerald&Co.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities(USA)LLC、Deutsche Bank Securities Inc.、Goldman Sachs&Co.、Goldman Sachs Execution&Clearing LP、Interactive Brokers LLC、Jefferies LLC、JP Morgan Securities Inc.、美林Virtu America LLC和Virtu Financial Capital Markets LLC已经签署了参与者协议，是唯一授权的参与者。

成为法定承销商的可能性

基金不时向授权参与者发行Creation Units股票以换取现金。由于新股可以在基金生命周期内的任何时刻持续创建和发行，因此证券法中使用的“分发”一词可能会在任何时刻发生。授权参与者、其他经纪-交易商公司或其客户可能被视为法定承销商，因此如果它购买了创设，可能受到证券法的招股说明书-交付和责任条款的约束。

如果基金将创建单位拆分成成份股股票并将其出售给其客户；或者如果它选择将创建新股与积极的出售努力结合起来，包括征求二级市场对股票的需求，则将创建单位分为股并将其出售给其客户。在确定某人是否为承销商时，必须考虑与经纪自营商或其客户在特定情况下的活动有关的所有事实和情况，并且上述示例不应被视为导致被归类为承销商的所有活动的完整描述。提醒授权参与者、其他经纪自营商和其他人士，根据适用法律的某些解释，他们的某些活动可能会导致他们被视为分销的参与者，从而使他们成为法定的承销商，并使他们受到证券法的招股说明书-交付和责任条款的约束。

交易商既不是授权参与者，也不是 “承销商”，但正在参与分销(与普通二级交易交易相比)，因此处理的股票属于证券法第4(A)(3)(C) 节所指的“未售出配售”的一部分，将无法利用证券法第4(A)(3)节规定的招股说明书交付豁免。

[故意将页面的其余部分留空]

根据FINRA规则2310支付的价值项目汇总表

付款性质	收件人	付款人	付款金额	提供的服务
销售佣金	授权参与者	股东	不超过发售总收益的 0.99%。	经纪买卖股票，设立和赎回设立单位。
分销服务费	景顺总代理商	管理所有者	上限为每年25,000美元，不超过发行总收益的0.25%	协助管理所有者履行与分销和营销相关的某些职能和职责，包括审查和批准营销材料、咨询FINRA并确保遵守FINRA营销规则以及维护与基金有关的某些账簿和记录。
营销服务费	营销代理	管理所有者	A 每年以美元计算的总平均净资产(如本文定义)的0.05%-0.345%不等；不超过发行总收益的8.75%。	协助管理所有者，向机构投资者提供有关德意志银行指数的教育，并完成与德意志银行指数相关的政府或机构尽职调查问卷或建议请求。

有关其他详细信息，请参阅下面的。

一般信息

散户可以通过传统经纪账户买卖股票。通过佣金/收费经纪账户购买股票的投资者可以支付经纪账户收取的佣金/费用。鼓励投资者查看其经纪账户条款适用的费用。

有意通过授权参与者设立或赎回设立单位的投资者，在设立或赎回单位之前，应就适用的经纪交易商或州证券法规定的证券监管要求咨询其法律顾问，该交易不涉及在该投资者住所或居住地注册的经纪自营商。

主管人已同意赔偿某些当事人某些责任，包括证券法下的责任，并支付这些当事人可能被要求就这些责任支付的款项。受托人已同意仅从基金资产范围内及向该等各方偿还管理拥有人就该等负债应付的赔偿及分担款项，惟管理拥有人在到期时仍未支付该等款项。

提供Creation Units符合 FINRA规则2310。因此，未经股份购买者事先书面批准，获授权参与者不得向其拥有酌情权的任何账户出售任何股份。向FINRA成员支付的与基金发售股票相关的最高价值项目金额将不超过基金股票发售总收益的10%。

授权参与者将不会收取超过发售总收益0.99%的佣金。

经销服务协议规定景顺分销商的年薪为25,000美元(每季度为6,250美元)。管理所有者从其自身资产中向总代理商支付这些费用。

管理所有者将向市场营销代理支付营销服务费。在服务协议日期六周年或之前结束的每一年，营销服务费将等于：(I)总平均净资产的0.00345倍和$6,000,000,000，加上(Ii)如果该总平均净资产大于$6,000,000,000，则为(A)该总平均净资产超过$6,000,000,000和(B)$3,000,000,000的超额，另加(Iii)如该总平均净资产大于9,000,000,000，0.000975倍于(A)该总平均净资产超过9,000,000,000美元及(B)3,000,000,000美元，另加(Iv)该总平均净资产大于12,000,000,000，0.00015倍于该总平均净资产超出12,000,000,000美元的。在服务协议签订之日或之后截止的每一年，营销服务费将等于总平均净资产的0.0005倍。 “总平均净资产”是指该期间所有“基金”的“平均净资产”之和。“平均净资产”是指就任何基金而言，该基金的总资产净值 (按其招股说明书所述厘定)在适用厘定年度的每一天的交易收市时的平均数，而在该年度内，该基金的上市交易市场已开放交易。如果基金开立或终止，或营销代理在确定年度内发起或终止适用的营销服务, 除基金不存在或营销代理的营销服务已终止或尚未启动的天数外，将继续计算该确定年度内所有交易日的平均净资产。仅就本段而言，“基金”统称为Invesco DB农业基金、Invesco DB贱金属基金、Invesco DB商品指数跟踪基金、Invesco DB Energy基金、Invesco DB G10货币收获基金、Invesco DB黄金基金、Invesco DB石油基金、Invesco DB贵金属基金、Invesco DB Silver 基金、Invesco DB美元指数看跌基金、Invesco DB美元新的景顺ETF部分是指(I)在服务协议日期或之后由管理所有者或关联公司成立并由其发起或提供建议，以及(Ii)满足以下所有标准的任何基金：(1)是一种工具，(A)在北美、中美洲或南美洲上市、交易或销售，以及(B)(I)具有与基金基本相似的投资策略，或(Ii)满足(或将满足，如果由满足)本合同第(Ii)(1)和(B)款规定的所有标准；(2)市场上的主要投资目标是，提供对某些指定商品或其衍生品的风险敞口，无论是做多、做空或其他；以及(3)(A)投资、获准投资于或作为主要投资策略将其净资产的51%以上投资于某些指定商品，或(B)设立或维持、获准设立或维持、或作为主要投资策略设立或维持某些指定商品的衍生工具的总名义价值大于其资产净值的51%。

向景顺总代理商和营销代理支付的款项合计不超过此次发售总收益的0.25%和8.75%。景顺总代理商和营销代理将监控与基金相关的赔偿收受情况，以确定是否必须限制本文所述的付款，与收取的销售佣金和其他FINRA成员实现的任何价差相结合，以遵守 FINRA规则2310规定的承销商赔偿总额10%的限制。

营销代理的补偿也受NASD规则2830的限制，该规则管理可能向投资公司支付的承保补偿。

该基金的股票在纽约证券交易所Arca交易，代码为“DBC”。

法律事项

Morgan，Lewis&Bockius LLP已就特此发售的股票向管理所有者提供咨询。Morgan，Lewis&Bockius LLP还就其作为基金管理所有者的职责以及与基金相关的事项向管理所有者提供咨询。摩根，刘易斯 &

Bockius LLP已经准备了关于ERISA的“重要的美国联邦收入税务考虑事项”和“按员工福利计划购买”部分。Morgan，Lewis&Bockius LLP在与基金有关的事宜上没有也不会代表基金或股东，也没有聘请其他律师代表他们行事。律师的某些意见已经提交给证券交易委员会，作为注册说明书的证物，本招股说明书是其中的一部分。

基金特拉华州特别法律顾问Richards，Layton&Finger，P.A.已就特此发行的股票的合法性向基金提供建议。

专家

基金的财务报表及管理层参考截至2019年12月31日止年度的10-K表格年报而纳入本章程的对财务报告内部控制有效性的评估(载于管理层的财务报告内部控制报告)，是根据独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)作为审计及会计专家的授权而编入本招股说明书的。报告是根据独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)作为审计和会计专家的授权而编入本招股说明书的。

附加信息

本招股说明书是基金向华盛顿特区证券交易委员会提交的注册声明的一部分。正如在“通过引用某些文件合并”一节中进一步讨论的那样，我们通过引用并入了某些信息。本招股说明书并不包含该注册声明所载的所有信息，根据证券交易委员会的规则和规定，这些信息的某些部分已被省略，包括但不限于其中的某些证物(例如，参与者协议和客户协议的形式)。此处包含的协议描述作为注册声明中的证物，必须是摘要；证物本身可在SEC在华盛顿特区设有的公共参考设施免费检查，并可在支付规定费用后从证交会获取全部或部分副本。证交会维护一个网站，其中包含以电子方式向证交会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关注册人的信息。这样站点的地址是http://www.sec.gov.

近期财务信息和年度报告

基金管理人将在CFTC规则和法规要求的基金会计年度结束后九十(90)个日历日内向您提供基金年度报告，包括但不限于由独立注册会计师认证的年度经审计财务报表，以及对基金活动拥有管辖权的任何其他政府机构所要求的任何其他报告。我们还将向您提供适当的信息，以便您(及时)为您的股票提交您的美国联邦和州所得税申报单。符合商品期货交易委员会和国家外汇管理局要求的月度帐单张贴在管理所有者的网站上，网址是：https://www.invesco.com/ETFs.。其他报告可由管理所有者自行决定或根据监管机构的要求在管理所有者的网站上发布。

借引用某些文件而成立为法团

证券交易委员会允许基金将基金向其提交的信息“通过引用”纳入本招股说明书中，这意味着基金可以通过向股东推荐那些已提交给证券交易委员会的文件来向股东披露重要信息。

基金通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分，基金向SEC提交的以后的信息将自动更新和取代其中的一些信息。基金以参考方式并入下列文件。

本招股说明书包含以下份文件，作为对某些披露的回应，这些文件是基金之前提交给证券交易委员会的：

•	2020年2月28日提交的截至2019年12月31日的财政年度Form 10-K年报；
•	分别于2020年5月8日和2020年8月7日提交的截至2020年3月31日和2020年6月30日的 Form 10-Q季度报告；以及
•	在本招股说明书日期之后、根据本招股说明书进行的发售终止之前，根据交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条提交的任何文件。

以引用方式并入的文件中包含的任何陈述，只要本招股说明书(或随后提交给证券交易委员会并以引用方式并入的任何其他文件)中包含的陈述修改或与之前的陈述相反，则所有目的都将被修改或取代。任何如此修改或取代的陈述将不被视为本招股说明书的一部分，除非如此修改或取代。

由于基金将通过参考方式纳入未来提交给证券交易委员会的文件，因此本招股说明书会不断更新，以后提交给证券交易委员会的信息可能会更新和取代本招股说明书中通过参考方式包括或合并的某些信息。这意味着股东必须查看所有通过引用并入的SEC文件，以确定本招股说明书或之前通过引用并入的任何文件中的任何陈述是否已被修改或取代。

应股东要求，基金将免费向股东提供通过引用并入本招股说明书的备案文件副本。任何请求都可以通过书面或拨打以下地址或电话号码提出：

景顺资本管理有限责任公司
莱西路3500号套房 700
伊利诺伊州唐纳斯格罗夫，邮编：60515

电话：(800)983-0903

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有关景顺资本管理有限责任公司的一般信息

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期货市场

期货合约

期货合约是在美国或外国交易所订立的标准化合约，要求在特定时间和地点交割指定数量的各种农业和热带商品、工业商品、货币、金融工具或金属。根据买方或卖方的不同，合同义务可以通过接受或进行(视情况而定)批准等级商品的实物交割来履行，也可以通过在指定交割日期之前在相同或相互抵消的交换上进行等值但相反的期货合约的抵消性出售或购买来履行。作为实物商品未交割的抵消交易的一个例子，在同一交易所购买一份12月小麦合约要求交割商品之前，可随时履行因在期货交易所出售一份12月小麦合约而产生的合同义务。期货合约的卖出或买入价格与抵销买入或卖出的价格之间的差额，在扣除经纪佣金后，构成交易者的损益。某些期货合约，如CFTC批准的股票、金融或经济指数的合约，或欧洲美元合约，以现金结算(无论是否试图抵消此类合约)，而不是任何实物商品的交割。

套期保值者和投机者

交易期货合约的两大类人是“套期保值者”和“投机者”。包括农民在内的营销或加工商品的商业利益集团，以及营销或交易商品(包括利率敏感型工具、外币和股票)并面临货币、利率和股票风险的金融机构，可以利用期货市场进行套期保值。套期保值是一种保护性程序，旨在将因价格波动而可能发生的损失降至最低，例如，在加工商签订合同以某一价格买卖原材料或加工商品到他必须履行合同的这段时间内。期货市场使套期保值者能够将价格波动的风险转嫁给投机者。投机者拿自己的资金冒险，希望从期货合约的价格波动中获利。投机者很少接受商品交割，而是通过买入或卖出期货合约来平仓。由于投机者可能在期货市场上持有多头或空头头寸，所以无论价格是涨是跌，他都有可能获利或亏损。

期货交易所

期货交易所为交易期货合约及其期权(但不包括远期合约)提供集中的市场设施。特定交易所的会员和在其上执行的交易受该交易所的规则约束。美国的主要交易所包括芝加哥期货交易所(Chicago Board Of Trade)、芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)、纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)和美国洲际交易所期货交易所(ICE Fuantile U.S.)。

美国的每个期货交易所都有一个关联的“结算所”。一旦交易所会员之间的交易得到确认，结算所将取代在交易所交易的合约的每个买家和卖家，实际上成为每个交易者在市场上未平仓的另一方。此后，交易的每一方只需向票据交换所查询

表演。结算所一般设立一个担保基金给交易所的所有结算会员必须出资；该基金充当紧急缓冲，使结算所至少在很大程度上能够履行其对破产结算会员合同“另一方”的义务。此外，结算所要求保证金存款，并不断将头寸按市值计价，以提供一些保证，确保其成员能够履行其合同义务。因此，结算所的一个核心职能就是确保交易的完整性。在有组织的交易所进行期货交易的会员通常不需要担心交易对方的偿付能力，相反，他们担心的是他们的商品经纪人和结算所各自的偿付能力。结算所对未平仓合约的履约“担保”并不适用于客户。如果成员公司破产，客户可能会损失钱。

外国期货交易所在某些方面与美国同行不同。与美国交易所不同的是，某些外汇交易所是“主体市场”，交易仍由相关交易员承担，交易所清算所不会取代任何一方。见“风险因素--美国以外期货交易所的交易不受美国监管”.

条例

美国的期货交易所受商品交易法规定的 CFTC监管，CFTC是负责监管期货交易所和在这些交易所进行交易的政府机构。

商品交易法“和商品期货交易委员会还对”商品交易顾问“和”商品池经营者“的活动进行了监管，商品期货交易委员会对某些此类人员的活动采取了管制措施。根据其授权，商品期货交易委员会要求商品池运营商(如管理所有者)对其运营的每个池保持准确、最新和有序的记录。商品期货交易委员会认定商品池经营者违反“商品交易法”、“商品交易法”规定和其他情形的，可以暂停该经营者的注册。暂停、限制或终止管理所有人作为商品池经营者的注册将阻止其管理基金，直至恢复此类注册的时间(如果有)，并可能导致基金终止。商品交易法就商品交易顾问的活动赋予CFTC类似的权力，如管理所有者。如果管理拥有人作为商品交易顾问的注册被终止、限制或暂停，管理拥有人将无法向基金提供交易建议，直到该注册恢复之前(如果有)。该基金没有以任何身份在CFTC注册。

商品交易法“要求所有”期货佣金商家“，如商品经纪人，满足并保持特定的健康和财务要求，将客户资金与自营基金分开，并对所有客户的资金和头寸进行单独核算，并保持特定的账簿和记录，供CFTC工作人员检查。

商品交易法还赋予各州执行其条款和商品期货交易委员会(CFTC)规定的某些权力。

根据商品交易法，股东被赋予一定的赔偿权利。对于某些违反商品交易法的行为，股东也可以保持私人诉权。CFTC通过了实施商品交易所法案赔偿条款的规则，该规则规定，任何人都可以向CFTC投诉违反商品交易法的场内经纪人、期货佣金商人、介绍经纪人、商品交易顾问、商品池运营商及其各自的关联人，要求获得赔偿裁决。

根据商品交易法的授权，NFA已经成立，并作为“注册期货协会”在CFTC注册。目前，NFA是唯一一个针对衍生品专业人士的非交易所自律组织。NFA成员必须遵守NFA 有关公平交易做法、市场诚信和消费者保护的标准。作为衍生品行业的自律机构，NFA颁布了监管衍生品专业人员行为的规则，并对那些不遵守此类标准的专业人员进行了纪律处分。CFTC已委托NFA负责商品交易顾问、商品池经营者、期货

佣金商家、介绍经纪人和掉期交易商等，及其各自的关联人(视情况而定)以及场内经纪人。商品经纪人和管理所有者是NFA的成员(基金不需要成为NFA的成员)。

CFTC无权监管外国期货交易所和市场的交易，但允许从美国直接进入在CFTC注册为外国交易板的此类市场。

边距

“初始”或“原始”保证金是指期货交易商为启动期货交易或维持期货合约的未平仓头寸而必须向其商品经纪人存入的最低资金金额。“维持”保证金是指交易员的账户在必须提供额外保证金之前可以减少的金额(通常比初始保证金少 )。保证金就像现金履约保证金。它有助于确保期货交易员履行交易员购买或出售的期货合约。期货合约通常以保证金买卖，保证金占正在交易的基础商品购买价格的非常小的百分比(从不到2%不等)。由于利润如此之低，期货市场中发生的价格波动可能会产生相对于投资额更大的利润和损失，这比其他形式的投资通常更大。与特定期货合约有关的最低保证金要求由交易该合约的交易所不时设定，并可在合约期限内由交易所不时修改。

为期货合约交易员提供账户的经纪公司可能不接受较低的保证金金额，通常要求较高的保证金金额作为政策事项，以便为自己提供进一步的保护。

保证金要求由商品经纪人每天计算。当特定未平仓期货合约头寸的市值变化到存款保证金不符合维持保证金要求的程度时，商品经纪商将发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金通知，经纪人可能会平仓基金的头寸。至於管理拥有人的交易，只有管理拥有人，而不是基金或其股东个人，才会受到追缴保证金的限制。

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