NMIH-20200630
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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549

形式10-Q
(马克一)
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间2020年6月30日
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
 
佣金档案编号001-36174
NMI控股公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)

特拉华州 45-4914248
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
鲍威尔街2100号埃默里维尔,钙 94608
(主要行政机关地址)(邮政编码)

(855) 530-6642
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
A类普通股，面值0.01美元NMIH纳斯达克
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
是☒ 不是的☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。
是☒ 不是的☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐小型报表公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。
是☐ 不是的☒
已发行的注册人的普通股数量，每股面值0.01美元2020年8月3日是84,805,164分享。
1

目录
有关前瞻性陈述的注意事项
3
第一部分
5
第1项
财务报表
5
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
29
项目3.
关于市场风险的定量和定性披露
57
项目4.
管制和程序
58
第二部分
59
第1项
法律程序
59
第1A项
危险因素
59
第6项
陈列品
63
签名
66

2

有关前瞻性陈述的警示说明
声明称，本报告包含1933年证券法(Securities Act)第27A节、1934年证券交易法(Exchange Act)第21E节和1995年美国私人证券诉讼改革法案含义内的前瞻性陈述。有关我们的预期、信念、计划、预测、预测、目标、假设或未来事件或业绩的任何陈述都不是历史事实，可能是前瞻性的。这些陈述通常但不总是通过使用诸如“预期”、“相信”、“可以”、“可能”、“可能”、“预测”、“潜在”、“应该”、“将”、“估计”、“感知”、“计划”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“打算”或类似含义的词语或词语来作出，但不限于，有关我们未来业务和财务业绩前景的陈述。所有前瞻性陈述都必须仅是对未来结果的估计，实际结果可能与预期大不相同。因此，告诫您不要过度依赖此类声明，这些声明应与本报告其他部分包含的其他警告性声明一起阅读。此外，任何前瞻性表述仅表示截至其作出之日，我们没有义务更新或修改任何前瞻性表述，以反映该表述作出之日后的事件或情况，或反映意外事件的发生。这些前瞻性陈述是基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。有一些重要因素可能会导致我们的实际结果、活动水平、业绩或成就与结果大不相同。, 前瞻性陈述明示或暗示的活动、业绩或成就水平，包括但不限于：
•与冠状病毒(新冠肺炎)大流行有关的不确定性以及政府当局和其他第三方采取的抗击措施，包括它们对全球经济、美国住房、房地产、住房金融和抵押贷款保险市场以及我们的业务、运营和人员的影响；
•Fannie Mae和Freddie Mac(统称为GSE)业务做法的变化，包括影响减少或停止使用抵押保险作为一般信用增强的决定，或对首次购房者或对非常高的贷款价值比抵押贷款产生影响的决定；
•根据私人按揭保险人资格要求(PMIER)和GSE施加的其他要求，我们是否有能力继续成为符合资格的按揭保险人，他们可能会随时更改这些要求；
•保留我们在每个州和哥伦比亚特区(哥伦比亚特区)的现有授权证书我们有能力在每个州和华盛顿特区保持良好的抵押贷款保险商地位；
•我们的未来取决于盈利能力、流动性和资本资源；
•现有竞争对手的行动，包括其他私人抵押贷款保险公司和政府抵押贷款保险公司，如联邦住房管理局(FHA)、美国农业部农村住房服务(USDA)和美国退伍军人事务部(VA)(统称为政府失误)，以及新竞争对手的潜在市场进入或现有竞争对手的整合；
•世界金融和资本市场的发展，以及我们进入这些市场的机会，包括再保险；
•采用直接影响我们的业务或财务状况或总体上影响抵押贷款保险业的现有法律和法规的新的或变化，或由监管机构执行和实施，包括消费者金融保护局根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)偿还能力/合格抵押贷款规则采取的任何行动，以解决“QM补丁”计划到期的问题；
•政府资助企业在二级抵押贷款市场中角色的立法或监管变化，或其他可能影响住宅抵押贷款行业，特别是抵押贷款保险的变化；
•未来可能的诉讼、调查或询问，或者解决当前的诉讼或询问；
•总的经济、市场、政治条件和政策、利率、通货膨胀和投资结果或者其他影响住房市场或者住房抵押贷款、抵押保险市场的条件的变化；
•我们成功执行和实施我们的资本计划的能力，包括我们进入资本、信贷和再保险市场的能力，以及按照我们、GSE和我们的监管机构可以接受的条款和条件进入并获得批准的再保险安排的能力；
3

•我们实施业务战略的能力，包括我们为高质量低首付住宅按揭贷款承保按揭保险的能力，成功和及时地实施复杂的基础设施、系统、程序和内部控制，以支持我们的业务以及保险业的监管和报告要求；
•我们有能力吸引和留住不同的客户群，包括最大的抵押贷款发起人；
•风险管理、定价或投资策略失败；
•出现意想不到的索赔和承保问题，包括超出我们的准备金或我们预计会遇到的金额的索赔；
•自然灾害产生的潜在不利影响，包括受影响地区的新业务减少、对房价的不利影响以及保险抵押贷款违约通知的增加；
•我们的交易对手，包括第三方再保险公司，没有能力履行他们对我们的义务；
•未能维持、改善及持续发展所需的资讯科技系统，或技术供应商未能履行职责；及
•有能力招聘、培训和留住关键人员。
有关这些风险和不确定性以及我们面临的某些额外风险的更多信息，请参阅第一部分第2项。“管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析“以及本报告中表格10-Q的其他部分，包括此处的证物。此外，有关可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响的风险和不确定因素的更多讨论，您应该查看危险因素在本报告的第II部分1A项和我们截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K(2019年10-K)的第I部分1A项中，随后在我们不时提交给美国证券交易委员会(SEC)的其他报告中进行了更新。
除非明确说明或上下文另有要求，否则本文中的术语“我们”、“我们”、“我们”和“公司”均指特拉华州的NMI控股公司及其合并后的全资子公司。

4

第一部分
项目1.财务报表



财务报表索引

截至2020年6月30日(未经审计)和2019年12月31日的简明合并资产负债表
6
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月的简明合并经营报表和全面收益表(未经审计)
7
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月股东权益简明综合变动表(未经审计)
8
截至2020年6月30日和2019年6月30日止六个月简明合并现金流量表(未经审计)
10
简明合并财务报表附注(未经审计)
11

5
NMI控股公司
精简合并资产负债表(未经审计)

2020年6月30日2019年12月31日
资产(单位为千，共享数据除外)
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(截至2020年6月30日和2019年12月31日的摊销成本分别为1,286,803美元和1,113,779美元)$1,339,771  $1,140,940  
现金和现金等价物(包括截至2020年6月30日和2019年12月31日的限制性现金分别为2068美元和2662美元)515,450  41,089  
应收保费46,408  46,085  
应计投资收益7,909  6,831  
预付费用3,416  3,512  
递延保单购置成本，净额63,619  59,972  
软件和设备，网络26,105  26,096  
无形资产和商誉3,634  3,634  
预付再保险费10,263  15,488  
可追讨的再保险(1)
14,307  4,939  
其他资产(1)
16,049  16,232  
总资产$2,046,931  $1,364,818  
负债
债款$392,773  $145,764  
未赚取的保费115,236  136,642  
应付账款和应计费用104,777  39,904  
保险理赔准备金和理赔费用69,903  23,752  
扣缴的再保险资金12,205  14,310  
认股权证负债，按公允价值计算2,698  7,641  
递延税项负债净额83,785  56,360  
其他负债8,517  10,025  
负债共计789,894  434,398  
承诺和或有事项
股东权益
普通股-A股，面值0.01美元；截至2020年6月30日和2019年12月31日分别发行和发行的84,804,766股和68,358,074股(授权股份250,000,000股)848  684  
额外实收资本927,950  707,003  
累计其他综合收益，税后净额37,675  17,288  
留存收益290,564  205,445  
股东权益总额1,257,037  930,420  
总负债和股东权益$2,046,931  $1,364,818  
(1) 可收回的再保险已从前期的“其他资产”中重新分类。

见简明综合财务报表附注(未经审计)。
6
NMI控股公司
CONDENSED综合业务表和全面收益表(未经审计)

截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
营业收入(单位为千，每股数据除外)
赚取的净保费$98,944  $83,249  $197,661  $157,118  
净投资收益7,070  7,629  15,174  15,012  
已实现投资净收益(亏损)711  (113) 639  (300) 
其他收入1,223  415  2,123  456  
总收入107,948  91,180  215,597  172,286  
费用
保险理赔和理赔费用34,334  2,923  40,031  5,666  
承保及营运费用(1)
30,370  32,190  62,647  62,990  
服务费(1)
1,090  353  1,824  402  
利息费用5,941  3,071  8,685  6,132  
认股权证负债公允价值变动造成的损失(收益)1,236  1,685  (4,723) 7,164  
总费用72,971  40,222  108,464  82,354  
所得税前收入34,977  50,958  107,133  89,932  
所得税费用8,129  11,858  22,014  17,933  
净收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
每股收益
基本型$0.36  $0.58  $1.20  $1.07  
稀释$0.36  $0.56  $1.11  $1.04  
加权平均已发行普通股
基本型73,617  67,590  71,090  67,143  
稀释74,174  69,590  72,407  69,348  
净收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
其他综合收入，扣除税后：
累计其他全面收益的未实现收益，扣除截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月的税费净额8978美元和3662美元，以及截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月的未实现收益5162美元和7615美元33,773  13,779  19,418  28,647  
包括在净收益中的已实现(收益)亏损的重新分类调整，分别为截至2020年和2019年6月30日的三个月的149美元和扣除税项支出(收益)的净额(24美元)，以及截至2020年和2019年6月30日的六个月的(258美元和63美元)(562) 89  969  237  
其他综合收益，扣除税后的净额33,211  13,868  20,387  28,884  
综合收益$60,059  $52,968  $105,506  $100,883  
(1) 某些“承保和运营费用”已在前几个时期重新分类为“服务费用”。
见简明综合财务报表附注(未经审计)。
7
NMI控股公司
简明综合股东权益变动表(未经审计)

普通股-A类附加
实收资本		累计其他综合收益留存收益总计
股份数量
(单位：千)
余额，2019年12月31日68,358  $684  $707,003  $17,288  $205,445  $930,420  
普通股：因行使认股权证而发行的A类股6  *221  —  —  221  
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。510  5  (3,755) —  —  (3,750) 
基于股份的薪酬费用—  —  2,552  —  —  2,552  
未实现投资损益变动，扣除税收优惠净额3409美元—  —  —  (12,824) —  (12,824) 
净收入—  —  —  —  58,271  58,271  
余额，2020年3月31日68,874  $689  $706,021  $4,464  $263,716  $974,890  
普通股：与公开发行有关的A类股15,870  159  219,528  —  —  219,687  
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。61  *(321) —  —  (321) 
基于股份的薪酬费用—  —  2,722  —  —  2,722  
未实现投资收益变动，扣除税费8829美元—  —  —  33,211  —  33,211  
净收入—  —  —  —  26,848  26,848  
余额，2020年6月30日84,805  $848  $927,950  $37,675  $290,564  $1,257,037  

* 在截至2020年3月31日的三个月内，我们发布了6,474普通股，面值为$0.01与认股权证的行使有关，而该认股权证因四舍五入而无法在本附表中识别。在截至2020年6月30日的三个月内，我们发布了61,226普通股，面值为$0.01与根据股票计划发行的股票有关，由于四舍五入，该股票在本附表中无法识别。


8
NMI控股公司
简明综合股东权益变动表(未经审计)
普通股-A类附加
实收资本		累计其他综合收益留存收益总计
股份数量
(单位：千)
余额，2018年12月31日66,319  $663  $682,181  $(14,832) $33,488  $701,500  
普通股：因行使认股权证而发行的A类股39  *944  —  —  944  
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。1,144  12  (1,471) —  —  (1,459) 
基于股份的薪酬费用—  —  2,981  —  —  2,981  
未实现投资损益变动，扣除税费3992美元—  —  —  15,016  —  15,016  
净收入—  —  —  —  32,899  32,899  
余额，2019年3月31日67,502  $675  $684,635  $184  $66,387  $751,881  
普通股：与权证相关发行的A类股128  $1  3,835  —  —  3,836  
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。138  1  218  —  —  219  
基于股份的薪酬费用—  —  3,475  —  —  3,475  
未实现投资损益变动，扣除税费3686美元—  —  —  13,868  —  13,868  
净收入—  —  —  —  39,100  39,100  
余额，2019年6月30日67,768  $677  $692,163  $14,052  $105,487  $812,379  

*在截至2019年3月31日的三个月内，我们发布了39,195面值为$的普通股0.01与认股权证的行使有关，而该认股权证因四舍五入而无法在本附表中识别。
见简明综合财务报表附注(未经审计)。



9
NMI控股公司
简明合并现金流量表(未经审计)

截至6月30日的6个月，
20202019
经营活动现金流(单位：千)
净收入$85,119  $71,999  
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
已实现投资(收益)损失净额(639) 300  
(收益)认股权证负债公允价值变动造成的损失(4,723) 7,164  
折旧摊销4,914  4,339  
投资证券溢价净摊销629  622  
债务贴现摊销和债务发行成本3,267  499  
递延所得税22,006  17,840  
基于股份的薪酬费用5,274  6,456  
营业资产和负债的变化：
应收保费(323) (6,218) 
应计投资收益(1,078) (607) 
预付费用96  (312) 
递延保单购置成本，净额(3,647) (5,767) 
其他资产(328) (260) 
未赚取的保费(21,406) (7,535) 
保险理赔准备金和理赔费用46,151  5,621  
可追讨的再保险(9,368) (774) 
再保险余额，净额2,658  336  
应付账款和应计费用(1,247) (6,379) 
经营活动提供的净现金127,355  87,324  
投资活动的现金流
购买短期投资(41,872) (113,276) 
购买固定期限投资，可供出售(451,462) (126,179) 
短期投资到期收益85,689  119,748  
可供出售的赎回、到期和出售固定期限投资的收益297,977  49,229  
软件和设备(4,638) (4,491) 
净现金(用于)投资活动(114,306) (74,969) 
融资活动的现金流
发行与公开发行有关的普通股所得款项，扣除发行成本220,284  —  
发行与员工权益计划有关的普通股所得款项3,391  12,374  
与股权奖励的净股份结算相关的已支付税款(7,462) (13,538) 
优先担保票据的收益400,000  —  
偿还定期贷款(147,750) (750) 
支付发债成本(7,151) —  
融资活动提供的现金净额461,312  (1,914) 
现金、现金等价物和限制性现金净增加474,361  10,441  
期初现金、现金等价物和限制性现金41,089  25,294  
现金、现金等价物和受限现金，期末$515,450  $35,735  
现金流量信息的补充披露
已付利息$4,286  $5,365  
已退还的所得税$76  $134  
(1) 可收回的再保险已从前期的“再保险余额，净额”中重新分类。
见简明综合财务报表附注(未经审计)。
10
NMI控股公司
简明合并财务报表附注(未经审计)

1. “会计原则”的组织、列报依据和总结
NMI控股公司(NMIH)是特拉华州的一家公司，成立于2011年5月，通过其全资拥有的保险子公司全国抵押保险公司(NMIC)和全国抵押再保险公司One(Re One)提供私人抵押担保保险(我们称为抵押保险或MI)。我们的普通股在纳斯达克交易所上市，股票代码为“NMIH”。
2013年4月，我们的主要保险子公司NMIC发布了其第一份抵押贷款保险单。NMIC获得了承保所有抵押贷款保险的许可502015年8月，NMIH将一家全资子公司NMI Services，Inc.资本化。(NMIS)，我们通过它向按揭贷款发起人提供外包贷款审查服务。
陈述的基础
随附的未经审计的简明综合财务报表(包括NMIH及其全资子公司的业绩)是根据美国证券交易委员会(SEC)关于中期报告的10-Q表格的指示编制的，并包括美国公认的会计原则要求的其他信息和披露。(GAAP)。我们的账户是用美元记账的。这些报表应与我们截至2019年12月31日的年度合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表包括在我们的2019年10-K报表中。所有的公司间交易都已取消。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债报告金额的估计和假设，并披露截至资产负债表日的或有资产和负债。估计数还影响报告所述期间报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。对以前报告的财务信息进行了某些重新分类，以符合本期列报。中期的运营结果可能不能表明截至2020年12月31日的全年可能预期的结果。
新冠肺炎的发展
2020年1月30日，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为全球卫生紧急状态，并于2020年3月11日将疫情定性为全球大流行。 为了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情，广大民众已经严重减少了日常活动，地方、州和联邦监管机构在全国范围内对个人和商业行为施加了一系列广泛的限制。 新冠肺炎大流行，加上公众和监管部门的广泛反应，导致美国和全球经济活动急剧放缓，美国人被暂时解雇或下岗的人数达到创纪录的水平。
新冠肺炎造成的全球脱位是史无前例的，虽然医学进步可能缓解危机并在短期内恢复正常活动的希望很大，但尚不清楚脱位将持续多久，以及是否或何时可以开发或提供任何这样的医学进步。 为了应对新冠肺炎疫情和持续的不确定性，我们启动了业务连续性计划，以确保我们的员工是安全的，能够不间断地继续为我们的客户和借款人提供服务。 我们还试图广泛评估新冠肺炎疫情已经并可能继续对美国经济和房地产市场产生的影响，以及对抵押贷款保险市场的影响，以及我们的业务表现和财务状况，包括我们的新业务生产、违约和索赔经验以及投资组合结果。鉴于仍然存在的不确定性，我们不能完全评估或估计新冠肺炎的最终影响。
重大会计原则
如第8项所述，我们的重要会计原则没有变化。“财务报表和补充数据.合并财务报表附注.注2.会计原则摘要我们2019年的10-K，但中注明的除外投资，" "溢价应收账款，" "再保险“和”最近的会计声明-通过“下面。
投资
我们在可供出售的基础上持有所有投资，并每季度评估每个头寸的减值。在(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊余成本基础之前出售受损证券的情况下，我们将通过经营报表确认证券的减值。(Ii)如果(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售受损证券。如果打算或可能需要出售，我们将证券的摊余成本基础减记为公允价值，并通过经营报表确认全部减值金额为“已实现投资损失."
11
NMI控股公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
对于处于未实现亏损状态的证券，如果不打算或可能需要出售，我们进一步评估公允价值下降到摊余成本以下是否由信贷相关减值推动，考虑到几个项目，包括但不限于：
•公允价值下降的严重程度；
•发行人的财务状况；
•发行人未按期支付利息或者本金；
•一个或多个国家认可的统计评级机构最近对适用证券或发行人的评级下调；以及
•与证券或发行人相关或影响的其他不利条件。
在我们确定证券减损与信贷相关的程度上，减值损失通过营业报表确认为信贷损失费用拨备，并作为“已实现投资损失”列报。我们确认为未来预期现金流的摊销成本和现值之间的差额计提的信贷损失准备金，受证券公允价值低于其摊余成本的金额限制。信用损失的后续变化(有利和不利)通过经营报表确认为信用损失费用的拨备或冲销，并作为“已实现投资损益”列示。归因于其他非信贷相关因素的安全减值部分在扣除税款的其他全面收益中确认。
我们已选择将应计应收利息与可供出售的证券分开列示在我们的综合资产负债表上。应计应收利息为#美元。7.9截至2020年6月30日的10,000,000,000,000,000,000,000,000应计投资收益。“我们已选择不计算可供出售证券的应计利息的信贷损失拨备。当应收账款逾期90天时，可供出售证券的应计利息会从利息收入中注销。在截至2020年6月30日的3个月或6个月内，我们没有注销任何应计应收利息。”
应收保费
应收保费包括我们按揭保险单的到期保费。如果抵押保险费没有支付超过120天，相关的应收账款将从赚取的保费中注销，相关保险单也将取消。我们确认应收保费的信贷损失拨备是基于预期在应收账款期限内出现的信贷损失。由于我们保单的性质(承保借款人获得抵押信贷的必要前提)和相关应收账款期限较短，我们通常不会遇到保费应收账款的信用损失，也没有在2020年6月30日建立信用损失拨备。
应收保费可在正常业务过程中的120天前因非信贷事件(包括但不限于基础保险贷款的修改或再融资)而注销。我们根据历史经验建立了溢价冲销准备金；该准备金在2020年6月30日被认为是无关紧要的。
再保险
我们根据我们的再保险合同条款，按照我们对我们发出的原始保单进行会计处理的基础，对转让给再保险人的保费、索赔和索赔费用进行会计处理。我们将转让给再保险人或以其他方式支付给再保险人的保费作为保费收入的减少计算在内。
NMIC已签订配额份额再保险条约，自2016年9月1日起生效(2016年QSR交易),2018年1月1日(2018年QSR交易)和2020年4月1日(2020年QSR交易)，我们统称为QSR事务。WE赚取与QSR交易相关的利润和割让佣金。利润佣金代表再保险公司确认的利润的一个百分比，这些利润是根据我们放弃的索赔水平和索赔费用返还给我们的。我们确认我们赚取的任何利润佣金都是保费收入的增长。割让佣金是按照2016年QSR交易中割让的书面保费的百分比以及2018年和2020年QSR交易下割让的赚取保费的百分比计算的，旨在支付我们获得和服务直接保单的成本。我们确认我们获得的任何让渡佣金的方式与我们在再保险保单条款上对基础保单收益的确认一致。我们把作为减少承保和运营费用而赚取的佣金划归帐目。
12
NMI控股公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
根据QSR交易，我们将一部分索赔和索赔费用准备金割让给我们的再保险公司，并对割让的准备金进行核算，如“可收回的再保险项目“在综合资产负债表和综合业务表上的索赔费用减少等放弃的索赔上，截至2020年6月30日，我们有$14.3根据QSR交易，可收回的再保险金额为1.8亿美元s. 如果我们无法向我们的再保险公司收取到期的可追回款项，我们仍有直接责任支付所有索赔款项，因此，我们积极监控和管理我们对再保险提供商的交易对手信用风险敞口。如果我们不期望从我们的一个或多个再保险交易对手那里收回到期金额，我们将根据我们的再保险可收回金额建立预期信贷损失拨备，并报告我们的再保险可收回金额扣除该拨备后的净额(如果有的话)。我们积极监控我们再保险人的交易对手信用状况，根据我们的QSR交易条款，每个再保险人都被要求部分抵押其义务。截至2020年6月30日，我们没有确认任何关于我们的再保险可收回项目的信贷损失拨备。
最近的会计声明-通过
2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了2016-13年度会计准则更新(ASU)，金融工具-信贷损失(主题326)并随后发布了对初始指南的修正：ASU 2019-04，对主题326的编码改进, 金融工具-信贷损失(主题815), 衍生工具与套期保值和主题825，金融工具，ASU 2019-05，金融工具-信贷损失：定向过渡救济和ASU 2019-11，C对主题326“金融工具-信贷损失”的修改改进。这些更新将要求公司衡量并建立在给定报告日期持有的许多金融资产的终身预期信贷损失准备金。在指导下，衡量终身信贷损失的方法从已发生的损失模型，即只确认一次可能和可估计的损失，转变为当前的预期信用损失(CECL)模型，即根据未来的经济预测预先确认损失。与可供出售的固定到期日证券相关的信贷损失通过信贷损失拨备计入，而不是按照要求减记资产，拨备金额以公允价值低于摊销成本的金额为限。可供出售的固定到期日证券处于未实现损失头寸的时间长度将不再影响其信用损失的确定。我们于2020年1月1日采用了这些更新。采用最新准则对我们的综合财务报表没有重大影响，也没有影响我们对保险索赔和索赔费用的会计处理，因为这些项目不在指导范围内。
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)。本次更新修改了ASC 820的公允价值计量披露要求。我们于2020年1月1日采用了这一ASU，并确定它不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-15，无形资产-商誉和其他-内部使用软件(小主题350-40)。此更新适用于构建为服务合同的云计算安排，并为公司提供有关资本化实施、设置和其他与这些安排相关的前期成本的标准的指导。我们于2020年1月1日采用了此ASU，并对生效日期之后发生的符合条件的成本进行了前瞻性应用。采用这一ASU并没有对我们的合并财务报表产生实质性影响。
最近的会计声明-尚未采用
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，有针对性地改进长期合同会计核算。这一更新为保险实体发布的长期合同的现有确认、计量、列报和披露要求提供了指导。FASB随后于2019年11月发布了ASU 2019-09，修订了该标准的生效日期。该标准现在将对公共企业实体在2021年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期生效。我们目前正在评估采用这种ASU将对我们的合并财务报表产生的影响(如果有的话)。
2019年11月，FASB发布了ASU 2019-12，所得税(话题740)。这一更新消除了在确认投资递延税金、执行期间内分配和计算过渡期所得税方面的某些例外情况。ASU还包括降低某些所得税领域复杂性的指导，包括确认税收商誉的递延税款，以及将税收分配给合并集团的成员。该标准将在2020年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期内对公共企业实体生效。我们目前正在评估采用这种ASU将对我们的合并财务报表产生的影响(如果有的话)。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)。这一更新提供了可选的指导，以减轻财务报告参考汇率改革的潜在会计负担。参考利率改革指的是在金融合约中不再参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的全球过渡，预计2021年将停止使用。如果满足某些标准，ASU包括可选的权宜之计和例外，用于将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易。该标准是有效的。
13
NMI控股公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
立即到2022年12月31日，适用于所有拥有合同、套期保值关系和参考LIBOR或其他参考利率的其他交易的实体，这些交易预计将因参考汇率改革而停止。我们目前正在评估采用这一ASU会对我们的合同修改产生什么影响(如果有的话)，这些修改会受到LIBOR停止的影响。
2. 投资
我们在可供出售的基础上持有所有投资，并每季度评估每个头寸的减值。在(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊余成本基础之前出售受损证券的情况下，我们将通过经营报表确认证券的减值。(Ii)如果(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售受损证券。如果打算或可能需要出售，我们将证券的摊余成本基础减记为公允价值，并通过经营报表确认全部减值金额为“已实现投资损失“在我们确定证券减损与信贷相关的范围内，减值损失通过营业报表确认为信贷损失费用拨备，归因于其他非信贷相关因素的安全减损部分在扣除税款的其他全面收益中确认。
公允价值与投资未实现损益总额
摊销
成本		未实现总额公平
价值
收益损失
截至2020年6月30日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$31,196  $2,484  $—  $33,680  
市政债券证券175,035  7,743  —  182,778  
公司债务证券987,938  42,964  (984) 1,029,918  
资产支持证券92,278  1,071  (310) 93,039  
债券总额1,286,447  54,262  (1,294) 1,339,415  
短期投资356  —  —  356  
总投资$1,286,803  $54,262  $(1,294) $1,339,771  

摊销
成本		未实现总额公平
价值
收益损失
截至2019年12月31日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$48,203  $784  $(58) $48,929  
市政债券证券189,530  1,721  (1,035) 190,216  
公司债务证券661,719  23,373  (211) 684,881  
资产支持证券170,153  2,603  (114) 172,642  
债券总额1,069,605  28,481  (1,418) 1,096,668  
短期投资44,174  98  —  44,272  
总投资$1,113,779  $28,579  $(1,418) $1,140,940  
我们截至2020年6月30日，我们的资产支持证券组合中没有任何抵押贷款支持证券R 2019年12月31日。我们定期确认与我们的投资活动相关的未结算的应付或应收交易。未结算的应付贸易是指在期末购买的投资到期的资金。未结算的应收账款是指在期末出售的投资到期的资金。包括在“应付帐款和应计费用”中的有$68.91000万美元及$5.6分别于2020年6月30日和2019年12月31日因购买投资证券而产生的未结算贸易应付款项。
下表按发行人行业组列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日我们公司债务证券的公允价值细目：
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简明合并财务报表附注(未经审计)
2020年6月30日2019年12月31日
财务37 %38 %
消费者23  26  
公用事业13  9  
通信10  10  
工艺10  7  
工业7  8  
能量—  2  
总计100 %100 %
截至2020年6月30日和2019年12月31日，约为$5.7百万美元和$5.5我们的现金和投资分别有100万以美国国债的形式存放在各州保险部门，以满足监管要求。
预定到期日
按合同到期日计算，截至2020年6月30日和2019年12月31日的可供出售证券的摊余成本和公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日，因为发行人可能有权在有或没有催缴或预付罚款的情况下催缴或预付债务。由于大多数资产支持证券在其一生中都提供定期付款，因此它们被单独列在下面的类别中。
截至2020年6月30日摊销
成本		公平
价值
(单位：千)
在一年或更短的时间内到期$72,505  $73,072  
在一到五年后到期387,886  410,176  
在五到十年后到期716,261  744,725  
十年后到期17,873  18,759  
资产支持证券92,278  93,039  
总投资$1,286,803  $1,339,771  

截至2019年12月31日摊销
成本		公平
价值
(单位：千)
在一年或更短的时间内到期$138,776  $139,113  
在一到五年后到期406,986  417,208  
在五到十年后到期380,737  394,180  
十年后到期17,127  17,797  
资产支持证券170,153  172,642  
总投资$1,113,779  $1,140,940  
未实现亏损账龄
截至2020年6月30日，投资组合的未实现亏损总额为美元。1.31000万美元，其中1,000,000美元0.12.8亿美元处于未实现亏损状态已有12个月或更长时间。处于未实现亏损状态的证券，其处于未实现亏损状态的时间长度如下：
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简明合并财务报表附注(未经审计)
少于12个月12个月或更长时间总计
证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损
截至2020年6月30日(千美元)
公司债务证券39  194,885  (982) 2  553  (2) 41  195,438  (984) 
资产支持证券16  32,683  (227) 1  2,913  (83) 17  35,596  (310) 
总计55  $227,568  $(1,209) 3  $3,466  $(85) 58  $231,034  $(1,294) 

少于12个月12个月或更长时间总计
证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损证券数量公允价值未实现亏损
截至2019年12月31日(千美元)
美国国债和美国政府机构的义务4  $12,001  $(58) —  $—  $—  4  $12,001  $(58) 
市政债券证券26  92,844  (1,034) 1  999  (1) 27  93,843  (1,035) 
公司债务证券10  30,481  (140) 14  23,976  (71) 24  54,457  (211) 
资产支持证券9  19,236  (102) 1  2,988  (12) 10  22,224  (114) 
总计49  $154,562  $(1,334) 16  $27,963  $(84) 65  $182,525  $(1,418) 
信贷损失拨备
截至2020年6月30日，我们没有确认投资组合中任何证券的信用损失拨备，我们确实在截至2020年6月30日的三个月或六个月内记录了任何投资证券的信用损失拨备。根据目前的事实和情况，我们认为截至2020年6月30日的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性。我们认为，未实现亏损总额主要是由于新冠肺炎疫情引发的不确定性导致的信用利差扩大所致。
在截至2019年6月30日的六个月内，我们确认了$0.4与计划出售的2019年4月处置的一种证券相关的非临时减值(OTTI)损失1.6亿美元。
净投资收益
下表列出了净投资收益的组成部分：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
(单位：千)
投资收益$7,320  $7,741  $15,669  $15,237  
投资费用(250) (112) (495) (225) 
净投资收益$7,070  $7,629  $15,174  $15,012  
下表列出了已实现投资净收益(亏损)的组成部分：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
(单位：千)
已实现投资收益总额$4,586  $22  $5,126  $217  
已实现投资损失总额(3,875) (135) (4,487) (517) 
已实现投资净收益(亏损)$711  $(113) $639  $(300) 

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3. 金融工具的公允价值
下面介绍我们用来确定金融工具公允价值的估值技术：
我们通过对用于衡量公允价值的估值技术的输入进行优先排序，建立了公允价值层次结构。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(3级计量)。本标准下公允价值层次的三个层次描述如下：
第1级-公允价值计量基于我们有能力获得相同资产或负债的活跃市场的报价。市场价格数据一般从交易所或交易商市场获得。我们不会调整这类工具的报价。
第2级-公允价值计量基于第1级中包括的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入。第2级投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价、非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的输入，如按通常报价间隔可观察到的利率和收益率曲线。
第3级-基于使用不可观察的重要输入的估值技术的公允价值计量。可观察到和不可观察到的投入均可用于确定分类在第3级的头寸的公允价值。使用这些计量的情况包括资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。因此，我们必须做出某些假设，这需要管理层对假设的市场参与者将用来评估该资产或负债的投入做出重大的判断或估计。
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值层次结构中的水平是基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低水平输入来确定的。
分类为1级和2级的资产
为了确定公允价值等级中第一级和第二级可供出售的证券的公允价值，使用了独立的定价来源。基于可观察到的市场数据，每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并相信他们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于所评估发行的特定交易，还是基于最近交易的具有类似信用质量、期限、收益率和结构的证券的建模。独立定价来源利用各种信息，包括基准收益率、报告的交易、非约束性经纪人/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价和参考数据，包括市场研究出版物中公布的数据。对于任何安全性，输入的权重可能不同，并且并非所有输入都用于每个安全性评估。市场指标、行业和经济事件也被考虑在内。此信息使用多维定价模型进行评估。在整个过程中，质量控制由独立的定价来源执行，包括审查容差报告、交易信息和数据更改，以及与市场走势相比较的方向性变动。此模型将所有输入组合在一起，以得出分配给每个证券的值。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。
分类为第3级的负债
我们使用3级投入(包括Black-Scholes期权定价模型)结合二项式模型计算未偿还权证的公允价值，并使用蒙特卡洛模拟模型对权证中的定价保护特征进行估值。模型中的变量包括我国股票价格的无风险收益率、股息率、预期寿命和预期波动率。
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下表显示了我们的金融工具在公允价值层次结构中的计量水平：
公允价值计量使用
报价在
以下项目的活跃市场
相同的资产
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		显着性
看不见的
输入量
(3级)		公允价值
截至2020年6月30日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$33,680  $—  $—  $33,680  
市政债券证券—  182,778  —  182,778  
公司债务证券—  1,029,918  —  1,029,918  
资产支持证券—  93,039  —  93,039  
现金、现金等价物和短期投资515,806  —  —  515,806  
总资产$549,486  $1,305,735  $—  $1,855,221  
认股权证法律责任—  —  2,698  2,698  
负债共计$—  $—  $2,698  $2,698  

公允价值计量使用
报价在
以下项目的活跃市场
相同的资产
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		显着性
看不见的
输入量
(3级)		公允价值
截至2019年12月31日(单位：千)
美国国债和美国政府机构的义务$48,929  $—  $—  $48,929  
市政债券证券—  190,216  —  190,216  
公司债务证券—  684,881  —  684,881  
资产支持证券—  172,642  —  172,642  
现金、现金等价物和短期投资85,361  —  —  85,361  
总资产$134,290  $1,047,739  $—  $1,182,029  
认股权证法律责任—  —  7,641  7,641  
负债共计$—  $—  $7,641  $7,641  
在截至2020年6月30日的六个月内，或截至2019年12月31日的年度内，公允价值层次的第2级和第3级之间没有转移。
以下是按公允价值计量的3级负债的前滚：
截至6月30日的6个月，
认股权证法律责任20202019
(单位：千)
余额，1月1日$7,641  $7,296  
收益中计入认股权证负债的公允价值变动(4,723) 7,164  
行使认股权证时发行普通股(220) (4,781) 
余额，6月30日$2,698  $9,679  
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T下表概述了在Black-Scholes期权定价模型中用于计算截至所示日期的权证负债公允价值的关键输入和假设。
截止到六月三十号，
20202019
普通股价格$16.08  $28.39  
无风险利率0.16 %
1.72 - 1.95%
预期寿命1.81年份
0.92 - 2.81年份
预期波动率71.6 %
33.8 - 40.0%
股息率0 %0 %
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月，认股权证负债的公允价值变化主要归因于我们的普通股价格在各自期间的变化，另外的影响与其他Black-Scholes模型投入的变化有关。截至2019年6月30日止六个月的权证负债公允价值变动亦反映行使未到期认股权证的影响。
非公允价值计量的金融工具
2020年6月19日，我们发行了$400于2025年6月1日到期的高级担保票据(该票据)的本金总额为100万美元。于二零二零年六月三十日，该批债券的成本为$。392.82000万美元，扣除未摊销债务发行成本净额$7.21000万美元，公允价值为$418.4在我们的2级层次结构下评估的600万美元。在2019年12月31日，我们2018年定期贷款的成本为$145.82000万美元，扣除未摊销债务发行成本净额$2.01000万美元，公允价值为$147.82000万。
4. 债款
高级担保票据
在2020年6月30日，我们拥有400未偿还的高级担保票据的本金总额为2000万美元。该批债券是根据日期为二零二零年六月十九日的契约(该契约)发行，息率为7.375年息每半年支付一次，分别于6月1日及12月1日支付。是次债券发售所得款项的一部分，已用来偿还未偿还的未偿还款项。1501000万美元定期贷款(2018年定期贷款)，并支付与发行相关的承销费。剩余收益共$244.41000万人是可用于一般企业用途，包括支持我们新业务生产和运营的增长。
该批债券将於二零二五年六月一日期满。在2025年3月1日之前，我们可随时或不时选择赎回全部或部分债券，赎回价格以 100任何已赎回债券本金总额的%，另加“适用溢价”，另加其应累算及未付利息。适用保费定义为(1)中较大者1.0(2)票据的本金价值加上所有未来利息支付的现值，或(2)票据本金的百分比，或(2)票据的本金价值加上所有未来利息支付的现值。在2025年3月1日或之后的任何时间，我们都可以选择赎回全部或部分债券，赎回价格相当于100将赎回的债券本金总额的%，另加其应计及未付利息。于2022年6月1日前，本公司亦可不时选择使用一项或多项股票发行所得款项赎回最多40债券本金总额的百分比，价格相等於107.375本金总额的%加上应计利息和未付利息，但某些例外情况除外。
债券的利息支出包括利息和资本化债券发行成本的摊销。关于债券发行，我们录得资本化债券发行成本为#美元。7.42000万。该等款项将按实际利息方法在债券的合约期内摊销。在2020年6月30日，$7.2未摊销债务发行成本仍有1.8亿美元。
截至2020年6月30日的三个月和六个月的利息支出包括$2.6与2018年定期贷款的清偿和票据发行相关的成本1.8亿美元。
我们须遵守“债券”(定义见契约)的若干条款，包括但不限于最高债务与总资本比率为35%。截至2020年6月30日，我们遵守了所有Notes Covents。

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        2020年循环信贷安排
2020年3月20日，我们修改了我们的851000万美元三年期有担保循环信贷安排(2018年循环信贷安排)，将该安排下的借款能力增加到#美元1002021年5月24日至2023年2月22日，将到期日从2021年5月24日延长至2023年2月22日，并降低了与该安排(修订后，2020年循环信贷安排)下未提取承诺和已提取借款相关的利息成本。2020循环信贷安排下的借款可用于一般公司目的，包括支持我们新业务生产和经营的增长，并按我们酌情决定的等于(I)基本利率(如我们现有的信贷协议(信贷协议)中定义的)的浮动利率应计利息，但下限为1.00年利率)外加1%的保证金0.375%至1.875年利率或(Ii)欧洲美元利率(以—年利率)外加1%的保证金1.375%至2.875年利率，基于当时适用的公司信用评级。截止到2020年6月30日，不是的借款是在2020年循环信贷安排下提取的。
根据2020循环信贷安排，我们须就每日平均未支取的金额支付季度承诺费。0.175%至0.525%，基于当时适用的公司信用评级。截至2020年6月30日，适用的承诺费为0.35%。在截至2020年6月30日的三个月和六个月里，我们记录了$0.1百万美元和$0.2承诺费分别为百万元的利息支出。
我们产生的债务发行成本为#美元。0.8百万美元，与2020年循环信贷安排有关，并有$0.6在修订和替换时，与2018年循环信贷安排相关的未摊销债务发行成本仍有1.8亿美元。合并的未摊销债务发行将在2020年循环信贷安排的合同期限内以直线方式通过利息支出摊销。截至2020年6月30日，剩余的未摊销递延债务发行成本为$1.2百万
我们必须遵守2020年循环信贷安排下的某些契约，包括但不限于以下内容：债务与总资本的最高比率为35%，最低流动资金要求，遵守PMIERS财务要求(受GSE批准的任何豁免的约束)，以及最低综合净值和法定资本要求(分别定义)。截至2020年6月30日，我们遵守了所有公约。
5. 再保险
我们进行第三方再保险交易是为了积极管理我们的风险，确保遵守PMIERs、州监管机构和其他适用的资本要求(分别按照其中的定义)，并支持我们的业务增长。威斯康星州保险业监理处(威斯康星州保监处)已批准，GSE已表示不反对所有此类交易(取决于某些条件和正在进行的审查，包括批准的资本信用水平)。
我们的再保险协议对承保保费和赚取保费的影响如下：
在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：千)
承保的净保费
直接$108,478  $92,213  $211,931  $173,943  
割让(1)
(18,369) (9,604) (30,451) (19,411) 
承保的净保费$90,109  $82,609  $181,480  $154,532  
赚取的净保费
直接$120,150  $95,180  $233,337  $181,478  
割让(1)
(21,206) (11,931) (35,676) (24,360) 
赚取的净保费$98,944  $83,249  $197,661  $157,118  
(1)扣除利润佣金后的净额。
超额损失再保险
NMIC与Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II Ltd和Oaktown Re III Ltd(统称为Oaktown Re Vehicles的特殊用途再保险实体)签订了超额损失再保险协议，分别于2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日生效。每项协议都为NMIC提供了在离散时期内承保的特定抵押贷款保险单组合的总超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留第一个
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简明合并财务报表附注(未经审计)
然后，承保保单和各自的Oaktown Re工具上的总损失敞口层提供第二层损失保护，最高可达定义的再保险覆盖金额。然后，NMIC保留超过各自再保险承保金额的损失。
NMIC向Oaktown Re车辆支付适用的未偿还再保险金额的风险保费，并为预期运营费用支付额外金额(上限为$300每年给橡树城再保险有限公司1000美元和$250每年拨给奥克敦Re II有限公司和Oaktown Re III有限公司1000美元)。NMIC将总保费让给奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)$3.3百万美元和$7.1在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，2.9300万美元和300万美元5.9在截至2019年6月30日的三个月和六个月内分别为3.6亿美元和3.8亿美元。
NMIC根据每个超额损失协议，将承保保单上支付的索赔应用于其第一层总留存损失敞口。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月期间，NMIC没有将承保保单上发生的任何损失让给Oaktown Re车辆，因为在这些期间，每个适用协议的第一层风险保留总额并未耗尽。
根据每项超额损失再保险协议的条款，Oaktown Re工具必须将其未偿还的再保险覆盖金额完全抵押给NMIC，并将资金存入单独的再保险信托。这类信托基金被要求在任何时候都要投资于短期的美国财政部货币市场基金。每个Oaktown Re工具都通过向独立投资者发行与抵押保险相关的票据，为各自的抵押品要求提供资金。这类与保险有关的票据到期。十自每份再保险协议生效之日起数年。我们将NMIC与Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II，Ltd和Oaktown Re III，Ltd的再保险协议以及与保险相关的票据发行分别称为2017年ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易，统称为ILN交易。
由奥克敦再保险车辆提供的各自再保险金额自每项协议签订之日起递减。十-承保抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押贷款保险范围被取消的一年期间。随着再保险覆盖范围的减少，Oaktown Re工具以信托方式持有的规定数量的抵押品将分配给ILN交易票据持有人，作为未偿还的保险相关票据本金余额的摊销。未偿还的再保险承保金额停止摊销，如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值(每个都是锁定事件)，则暂停向ILN交易票据持有人分发抵押品和摊销保险相关票据本金。从2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易都被视为发生了锁定事件，再保险覆盖范围的摊销被视为已经发生，每笔ILN交易都暂停了抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销。在每笔ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和与保险挂钩的票据的摊销将继续暂停，在此期间，资产将保留在适用的再保险信托账户中，以抵押向NMIC提供的超额损失再保险覆盖范围。
下表列出了开始日期、涵盖的生产计划每笔ILN交易下的年限、初始和当前再保险承保金额，以及初始和当前第一层留存总损失。当前金额显示为截至2020年6月30日。
($值(以千为单位)
开始日期覆盖生产初始再保险承保范围当前再保险承保范围初始第一层滞留损失
当前第一层滞留损耗(1)
2017 ILN交易2017年5月2日1/1/2013 - 12/31/2016$211,320  $40,226  $126,793  $122,034  
2018 ILN交易2018年7月25日1/1/2017 - 5/31/2018264,545  158,489  125,312  123,694  
2019 ILN交易2019年7月30日6/1/2018 - 6/30/2019326,905  231,877  123,424  123,345  
(1)*NMIC将承保保单上支付的索赔用于其第一层合计留存损失敞口，并将已发生索赔和索赔费用的准备金割让给每项适用的ILN交易，并确认如果发生的索赔和索赔费用超过其当前第一层留存损耗。
NMIC根据每笔ILN交易拥有可选的终止权，其中包括，一项可选的呼叫功能，该功能为NMIC提供在指定日期或之后终止交易的酌情权，以及如果未偿还的再保险承保金额摊销至10如果NMIC在开始时或合理地确定GSE或评级机构资产要求的变化将对根据给定协议提供给NMIC的资本待遇造成重大不利影响，则NMIC的再保险范围金额的%或更少。此外，还有某些事件会触发强制终止协议，包括NMIC未能支付保费或同意减少信托账户以向票据持有人支付本金等。
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根据2018年ILN交易和2019年ILN交易的条款，我们需要在纽约梅隆银行的溢价存款账户中保持一定水平的受限资金，直到各自的票据全部赎回。我们简明合并资产负债表上的“现金和现金等价物”包括限制金额#美元。2.1截至2020年6月30日，100万。我们不需要在将来将额外的资金存入保费存款账户和这些交易所要求的受限余额。
        配额份额再保险
NMIC是三未完成的配额份额再保险条约-2016年9月1日生效的2016年QSR交易，2018年1月1日生效的2018年QSR交易和2020年4月1日生效的2020年QSR交易。根据每笔QSR交易，NMIC将其在一段离散时期内承保的合格保单的风险按比例让给第三方再保险提供商小组。每家第三方再保险提供商的保险公司财务实力评级均为A-或更高，由标准普尔评级服务(S&P)，A.M.Best Company，Inc.(上午最佳)或两者兼而有之。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC放弃与以下相关的保费25截至2017年12月31日的所有时期内符合条件的主要保单的风险百分比，以及100根据我们与房利美的联营协议，我们承担%的风险。2016年QSR交易计划于2027年12月31日终止，但放弃的池风险除外，计划于2023年8月31日终止。根据某些条件，NMIC可以选择在2020年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
根据2018年QSR交易的条款，NMIC放弃了与以下项目相关的保费收入：252018年和2008年投保的合格保单的风险为30%202019年投保的符合条件的保单风险的30%。2018年QSR交易计划于2029年12月31日终止。NMIC可以根据某些条件选择在2022年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
根据2020年QSR交易的条款，NMIC放弃与2020年4月1日至2020年12月31日期间撰写的符合条件的保单(符合条件的保单)相关的保费收入。在签署2020年QSR交易协议时，NMIC放弃了与10.5%的合资格保单的风险，在协议签署后，我们聘请了额外的再保险交易对手，并将2020年QSR交易下的分割权增加到21.0符合条件的保单的风险的%，在所有方面均受协议条款的约束。 截至2020年6月30日的三个月和六个月的财务业绩,反映首字母10.52020年QSR交易下的%分割率。2020年QSR交易计划于2031年12月31日终止。根据某些条件，NMIC可以选择在2024年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
如果由于PMIERS要求的变化，NMIC不再能够就各自协议下放弃的有效风险(RIF)获得PMIERS全额资产信用，NMIC可以终止任何或所有QSR交易，而不会受到惩罚。此外，根据QSR交易的条款，NMIC可以选择有选择地终止与个别再保险公司的合约(即，再保险人继续为终止日期之前放弃的所有风险提供保险，今后不再提供新的分保)或截止日期(即在某些情况下，再保险安排完全终止，NMIC收回所有先前放弃的风险)。例如，当再保险人的资本状况恶化至低于订明的门槛及/或再保险人违反(及未能补救)其根据相关协议须提交抵押品的责任(及/或未能补救)等原因时，便会产生该等选择性解约权。
自2019年4月1日起，NMIC选择在截止的基础上终止与一家再保险公司根据2016年QSR交易的合同。在与终止有关的问题上，NMIC重新夺回了大约$500之前放弃的初级RIF中有100万美元，并停止放弃就重新捕获的风险赚取或承保的新保费。随着终止，根据2016年QSR交易承保的让出保费从25%至20.5符合条件的保单的%。终止对2016年QSR交易下的池风险转让没有影响。
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T下表显示了与QSR交易相关的金额：
在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：千)
让渡有效风险$4,563,676  $4,558,862  $4,563,676  $4,558,862  
所赚取的让渡保费(23,210) (20,919) (46,221) (42,387) 
让与的索赔和索赔费用8,669  770  10,201  1,669  
割让佣金赚取4,428  4,171  8,941  8,377  
利润佣金5,271  11,884  17,684  23,945  
根据2016年QSR交易承保的割让保费在资产负债表上记录为预付再保险保费，并以与确认直接保费收入一致的方式摊销至所赚取的割让保费。根据2018年QSR交易和2020年QSR交易，保费按协议中定义的赚取基础让出。NMIC收到20根据QSR交易放弃的保费的佣金百分比。NMIC还根据每笔QSR交易收取利润佣金，前提是2016年QSR交易、2018年QSR交易和2020年QSR交易涵盖的贷款损失率通常保持在低于60%, 61%和50分别为每年计量的百分比。每笔QSR交易下的让出索赔和索赔费用减少了NMIC在美元对美元的基础上收到的相应利润佣金。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC没有为转让的保费支付现金或转移投资，而是建立了基金预扣负债，其中还包括应支付给NMIC的割让金额和利润佣金。NMIC的任何损失赔偿和任何潜在的利润佣金都将从这个账户中变现，直到用完为止。NMIC的再保险可收回余额进一步得到每个再保险人根据PMIERs对转让给非关联公司的风险的资金要求建立和维护的信托账户的支持。可就与2016年QSR交易相关的损失准备金收回的再保险为#美元。4.9截至2020年6月30日，100万。
根据2018年和2020年QSR交易的条款，所赚取的让出保费的现金支付将按季度结算，并被应支付给NMIC的割让金额和利润佣金所抵消。NMIC的任何亏损追回和任何潜在的利润佣金也是按季度结算的。NMIC的再保险可收回余额由每个再保险人根据PMIERs对转让给非关联公司的风险的资金要求建立和维护的信托账户提供支持。可就2018年QSR交易相关的损失准备金收回的再保险为#美元9.4截至2020年6月30日，100万。截至2020年6月30日，与2020年QSR交易相关的损失准备金可收回的再保险并不重要。
6. 保险理赔准备金及理赔费用
我们持有的总准备金相当于保险索赔的估计责任和与保险抵押贷款违约相关的索赔费用。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被认为是“违约”的。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商报告给我们的额外贷款，称为已发生但未报告的准备金(IBNR)。 我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括律师费和其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。截至2020年6月30日，我们有10,816拖欠的主要贷款，并持有保险索赔和索赔费用的毛准备金#美元。69.92000万。在截至2020年6月30日的6个月内，我们支付了83申索总额为$4.1百万美元，包括78QSR交易涵盖的索赔金额为$0.8百万美元的放弃索赔和索赔费用。
2013年，我们与房利美达成了一项集合保险交易。集合交易包括一项免赔额，它代表在我们有义务支付任何索赔之前，联邦抵押协会将吸收的索赔金额。只有当我们预计索赔超过这一免赔额时，我们才会为集合风险建立准备金。2020年6月30日，231池中的贷款都是违约的。这些231贷款金额约为#美元。19.6上百万的RIF。由于剩余免赔额的规模，截至2020年6月30日，池中向我们报告的贷款违约水平较低，以及预期的严重程度(池中的所有贷款都具有以下贷款与价值(LTV)比率80%)，截至2020年6月30日，我们没有为池风险建立任何案例或IBNR准备金。关于联营索赔的和解，我们申请了#美元。0.9到2020年6月30日，泳池可扣除的金额为100万美元。截至2020年6月30日，剩余的池可扣除金额为$9.5百万到目前为止，我们还没有支付任何池索赔。100根据2016年QSR交易，我们池RIF%的再保险。
我们有10,816截至2020年6月30日，我们的主要保险投资组合中的违约贷款，这意味着 2.90%违约
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兑换率为372,934至有效的TAL政策。我们有1,028截至2019年6月30日，我们的主要保险投资组合中的违约贷款，这意味着0.32%违约率与324,876有效策略总数。我们违约人口的增加主要是由于借款人面临与新冠肺炎疫情相关的挑战，以及他们决定访问根据冠状病毒援助、救济和经济保障(CARE)法案编纂的联邦支持贷款的容忍计划或私人贷款人提供的类似计划。
我们为每笔拖欠贷款设立的储备金(以及我们为申索和索偿费用设立的总储备金)，反映了我们对每笔违约贷款未来可支付的索偿金额的最佳估计。我们未来的索赔风险是违约贷款数量(我们称为频率)和为解决此类索赔而支付的金额(我们称为严重性)的函数。我们对索赔频率和严重程度的估计不是公式化的，而是根据类似情况的贷款的历史观察经验和对未来宏观经济因素的假设进行广泛综合的。我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。各种还款和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下直接推迟在忍耐期内本应支付的款项。为了应对新冠肺炎的爆发，联邦住房金融局和政府支持企业引入了新的偿还和贷款修改选项，以进一步帮助借款人摆脱容忍计划和违约状态。
我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。 我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。 各种还款和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下直接推迟在忍耐期内本应支付的款项。 在2020年6月30日，我们建立了较低的违约准备金，我们认为这些违约准备金与新冠肺炎疫情有关，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们在类似情况下没有受益于广泛援助计划的贷款的预期治愈率。虽然我们在2020年6月30日为每笔违约贷款建立了较低的准备金，但由于违约人口规模的大幅增加，截至2020年6月30日的一段时间内，我们的总准备金头寸以及索赔和索赔费用大幅增加。
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下表对主要保险索赔和索赔费用的期初和期末准备金总额余额进行了调节：
截至6月30日的6个月，
20202019
(单位：千)
期初余额$23,752  $12,811  
再保险可收回金额减少(1)
(4,939) (3,001) 
期初余额，扣除再保险可收回款项后的净额18,813  9,810  
添加发生的索赔：
已发生的索赔和索赔费用：
当年(2)
42,516  7,401  
前几年 (3)
(2,485) (1,735) 
已发生的索赔和索赔费用总额40,031  5,666  
减去已支付的索赔：
已支付的索赔和索赔费用：
当年(2)
39  —  
前几年(3)
3,209  1,368  
再保险终止(4)
—  (549) 
已支付的索赔和索赔费用总额3,248  819  
期末准备金，扣除再保险可收回款项后的净额55,596  14,657  
添加可收回的再保险项目(1)
14,307  3,775  
期末余额$69,903  $18,432  
(1)与根据QSR交易可收回的让出损失有关的损失。见注5，“再保险“了解更多信息。
(2) 与最近一次违约发生在本年度的投保贷款有关。例如，如果一笔贷款在上一年违约，随后治愈，后来在本年度再次违约，则该违约将包括在本年度。金额是扣除再保险后的净额。
(3) 与前几年发生违约的投保贷款有关，这些贷款在本年度开始之前一直处于违约状态。金额是扣除再保险后的净额。
(4)  代表在截止的基础上，结合在2016年QSR交易下终止一家再保险人，结算可收回的再保险。有关更多信息，请参阅附注5，“再保险”。
上表的“已招致索赔”部分显示了当年和往年发生的违约引起的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并扣除再保险后列报。与当年违约有关的索赔金额代表该等贷款最终支付的预计索赔金额和索赔费用。我们确认了#美元。2.5百万美元和$1.7在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月中，分别有100万美元的有利的上年发展，这主要是由于之前报告的违约得到治愈。随着我们了解到有关个别违约贷款的更多信息，我们可能会增加或减少我们的索赔估计和准备金，并继续观察和分析我们投资组合中的损失发展趋势。储备金毛额#美元16.5截至2020年6月30日，与前一年违约相关的仍有100万美元。
7. 每股收益(EPS)
基本每股收益以已发行普通股的加权平均数为基础。稀释每股收益是基于普通股已发行股票和普通股等价物的加权平均数量，这些股票等价物将在基于服务和基于业绩和服务的限制性股票单位(RSU)归属时发行，并行使既有和未归属的股票期权和流通权证。受业绩及服务归属规定规限的RSU可发行股份数目，仅在相关业绩评算期已开始且期间业绩符合所需业绩标准时才计入稀释股份。下表核对了计算普通股基本每股收益和稀释后每股收益时使用的净收入和普通股流通股加权平均份额。
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截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
(单位为千，每股数据除外)
净收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
基本加权平均流通股73,617  67,590  71,090  67,143  
基本每股收益$0.36  $0.58  $1.20  $1.07  
净收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
认股权证负债公允价值变动所得收益—  —  (4,723) —  
稀释净收入$26,848  $39,100  $80,396  $71,999  
基本加权平均流通股73,617  67,590  71,090  67,143  
可发行股票的稀释效应557  2,000  1,317  2,205  
稀释加权平均流通股74,174  69,590  72,407  69,348  
稀释后每股收益$0.36  $0.56  $1.11  $1.04  
反稀释股份609  705  78  748  

8. 权证
我们发布了9922012年4月，与我们普通股的私募相关的1000份认股权证。每份认股权证的持有人都有权购买一普通股股份，行使价等于$10.00。认股权证的总公平价值为$。5.1百万
在截至2020年6月30日的三个月内，不是的授权证已经行使。在截至2020年6月30日的6个月内，九行使了一千份认股权证，结果发行了六一千股普通股。经过练习，我们对大约$进行了重新分类0.2认股权证公允价值的百万美元，从认股权证负债到额外的实收资本。
在截至2019年6月30日的三个月内，193行使了1000份认股权证，导致发行了129一千股普通股。经过练习，我们对大约$进行了重新分类3.9从认股权证负债到额外实收资本的认股权证公允价值4.8亿美元，其中2.01000万美元与截至2019年6月30日的三个月内公允价值的变化有关。在截至2019年6月30日的6个月内，260行使了一千份认股权证，结果发行了168一千股普通股。经过练习，我们对大约$进行了重新分类4.8认股权证公允价值从认股权证负债到额外实收资本的百万美元，其中$2.3在截至2019年6月30日的六个月内，与公允价值变化相关的百万美元。
9. 所得税
我们是美国纳税人，需缴纳21%的法定美国联邦企业所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合并的美国联邦和各州所得税申报单。我们税前收入的实际税率是23.2%和20.5截至2020年6月30日的三个月和六个月分别为%，而23.3%和19.9截至2019年6月30日的三个月和六个月分别为%。我们在中期报告期的所得税拨备是根据我们对特定年度的估计年度有效税率建立的。由于未包括在我们估计的年度有效税率中的离散项目的影响，包括与授予RSU和行使期权相关的税收影响，以及我们认股权证负债的公允价值变化，我们的有效税率可能在中期之间波动。这类项目在其发生的报告期内以离散基础处理。
作为一家抵押担保保险公司，我们有资格为我们的法定或有准备金余额申请减税，但受IRC第832(E)条规定的某些限制的限制，并且只有在我们购买的税收和损失债券的金额等于从所索赔的减除中获得的税收优惠的范围内，这才是我们的意图。因此，我们截至2020年6月30日的三个月和六个月的所得税临时拨备代表着我们递延税净负债的变化。截至2020年6月30日，我们持有美元7.6在我们浓缩的综合资产负债表中，我们的“其他资产”中有数百万的税金和亏损债券。

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10. 普通股
截至2020年6月30日，我们拥有84.8普通股流通股1.8亿股。我们普通股的持有者没有优先购买权、转换权或其他认购权，也没有适用于普通股的赎回或偿债基金条款。我们普通股的每个持有者都有权一对所有由股东表决的事项按股投票，没有累计投票权。普通股持有者如果宣布分红，有权按比例获得分红。
2020年6月8日，我们完成了13.8700万股普通股，并向交易的承销商授予15购买额外股份的%超额配售选择权。超额配售选择权已全部行使，导致总共15.9发行了1.5亿股普通股。普通股发行产生了#美元的收益。219.72000万美元，扣除承销折扣、佣金和其他直接发售费用。
11. 监管信息
        法定规定
我们的保险子公司NMIC和Re One根据NMIC的主要监管机构威斯康星州保监局(Wisconsin OCI)规定或允许的法定会计原则(SAP)提交财务报表。规定的SAP包括国家法律、法规和一般行政法规，以及全国保险专员协会的各种出版物。威斯康星州保监处只承认威斯康星州为确定和报告保险公司的财务状况和经营结果以及根据威斯康星州保险法确定其偿付能力而规定或允许的法定会计做法。
NMIC和Re One的法定净收入(亏损)合计如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
(单位：千)
法定净(亏损)收益$(24,705) $6,466  $(17,014) $5,539  
*、NMIC和Re One的综合法定盈余、或有准备金和风险资本比率如下：
2020年6月30日2019年12月31日
(单位：千)
法定盈余$892,160  $449,602  
应急储备648,493  531,825  
RTC比率
13.0:1
15.8:1
在2020年6月，NMIH捐赠了大约$445在NMIC完成各自的债券和普通股发行后，向NMIC提供1.8亿美元的资本。
NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册成立的公司的限制除外。特拉华州公司法规定，股息只能从公司的资本盈余中支付，或者在受到一定限制的情况下，从最近的净利润中支付。NMIC和Re One受到其被授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些规章制度的约束，这些规定可能会限制它们向NMIH支付股息的能力。自成立以来，NMIC和Re One一直没有向NMIH支付任何股息。NMIC和Re One有能力支付根据威斯康星州法律计算的总计普通股息#美元。16.1在截至2020年12月31日的12个月期间，向NMIH捐赠了2000万美元。
威斯康星州保监局已批准将利息支出分配给4002000万元纸币及$1002020年向NMIC提供100万美元循环信贷安排，前提是此类发售和安排的收益分配给NMIC，或用于偿还、赎回或以其他方式抵销NMIC根据之前已分配给NMIC的信贷安排筹集的金额。
12. 后续事件
2020年7月30日，NMIC与Oaktown Re IV Ltd签订了再保险协议。(Oaktown Re IV)，一家在百慕大注册的特殊目的再保险公司，提供最高$322.1在2019年7月1日至3月期间为现有抵押贷款保险单组合的新拖欠提供初始总超额损失再保险覆盖范围
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2020年31日。在再保险承保期内，NMIC将保留第一层$169.5900万美元的总损失，然后Oaktown Re IV将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险覆盖金额。然后，NMIC将保留超过未偿还再保险覆盖金额的损失。
Oaktown Re IV通过发行与抵押保险相关的票据筹集资金，本金总额为#美元。322.1700万美元给了独立的投资者。Oaktown Re IV发行的票据将于2030年7月25日到期；筹集的所有收益都存入再保险信托基金，以抵押再保险协议下Oaktown Re IV对NMIC的义务，并为其提供资金。再保险信托账户内的资金要求任何时候都要投向信用质量较高的货币市场基金。我们将NMIC与Oaktown Re IV达成的再保险协议以及由Oaktown Re IV发行的与保险相关的票据称为2020 ILN交易。根据2020年ILN交易的条款，NMIC为适用的未偿还再保险覆盖金额支付风险保费，并向Oaktown Re IV支付预期运营费用(上限为$250,000每年)。
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项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
        以下分析应与本报告中包含的未经审计的简明综合财务报表及其附注以及2019年10-K报告中包含的经审计的财务报表、附注以及“管理层对财务状况和运营结果的讨论与分析”一起阅读，以更全面地了解我们的财务状况和运营结果。此外，投资者应查看上述“关于前瞻性陈述的警示说明”以及本报告第II部分第1A项和我们的2019年10-K报告第I部分第1A项详细说明的“风险因素”，并在随后提交给SEC的其他报告中进行更新，以讨论那些可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大和不利影响的风险和不确定因素。我们中期的经营结果不一定代表整个会计年度或任何其他时期的预期结果。
概述
我们通过我们的全资保险子公司NMIC和Re One提供私人MI。NMIC和Re One的注册地在威斯康星州，主要由威斯康星州保监局监管。NMIC是我们的主要保险子公司，被GSE批准为MI提供商，并获准在所有50个州承保，D.C.One在实施第三方再保险后，为NMIC提供保险贷款的再保险。我们的子公司NMIS为按揭贷款发起人提供外包贷款审查服务。
MI保护贷款人和投资者在担保抵押贷款的未偿还本金余额的一部分上免受违约相关损失。MI在美国楼市扮演着关键角色，因为它缓解了抵押贷款信贷风险，并促进了HIGH-LTV(LTV：行情)的二级市场销售.即，80%以上)向GSE提供的住宅贷款，这些GSE在其他方面受到其章程的限制，不能购买或担保不受某些信用保护覆盖的高LTV抵押贷款。这种信用保护和二级市场销售使贷款人能够增加其抵押贷款承诺的能力，并扩大现有和潜在房主的融资渠道。
NMIH是特拉华州的一家公司，于2011年5月注册成立，我们于2012年开始运营，并于2013年制定了我们的第一份MI保单。自成立以来，我们一直寻求与广泛的抵押贷款机构建立客户关系，并建立一个多元化的、高质量的保险投资组合。截至2020年6月30日，我们拥有1534家客户的总保单，包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、信用社、社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网贷款机构和其他非银行贷款机构。截至2020年6月30日，我们拥有总有效保险(IIF)1012亿美元，其中主要有效保险(IIF)989亿美元，毛RIF 253亿美元，包括主要RIF 252亿美元。
我们相信，我们在获得庞大和多样化的贷款客户群体和发展高质量IIF投资组合方面的成功，可以追溯到我们的创始原则，即我们的目标是帮助合格的个人实现他们的置业目标，确保我们仍然是一个强大和可信的交易对手，提供独特的客户服务体验，建立差异化的风险管理方法，强调利用我们的专有利率gps对我们承保的绝大多数贷款进行个人承保审查或验证。SM这是一个动态评估风险和为我们的政策定价的定价平台，并培养协作和卓越的文化，帮助我们吸引和留住经验丰富的行业领导者。
我们的战略是继续巩固我们在私人MI市场的地位，扩大我们的客户基础，并通过专注于长期客户关系、纪律严明和积极主动的风险选择和定价、公平透明的索赔做法、响应迅速的客户服务、财务实力和盈利能力，来扩大我们的高质量住宅贷款的保险组合。
我们的普通股在纳斯达克交易，代码是“NMIH”。我们的总部位于加利福尼亚州埃默里维尔。截至2020年6月30日，我们有269名员工。我们的公司网站位于Www.nationalmi.com。我们的网站和我们网站上包含或可通过我们网站访问的信息不会以引用方式并入本报告。
下面我们将讨论我们在报告期间的经营业绩，以及已经影响或预计将影响我们业务的条件和趋势，包括新的保险业务、我们保险投资组合的构成以及我们预计将影响我们业绩的其他因素。
新冠肺炎的发展
2020年1月30，世卫组织宣布新冠肺炎病毒暴发为全球卫生紧急状态，并将此次疫情定性为2020年3月11号的全球大流行。为了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情，广大民众已经严重减少了日常活动，地方、州和联邦监管机构在全国范围内对个人和商业行为施加了一系列广泛的限制。新冠肺炎大流行，随之而来的是广泛的
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公众和监管机构的反应导致美国和全球经济活动急剧放缓，被暂时解雇或下岗的美国人数量创下纪录。
新冠肺炎造成的全球脱位是史无前例的，虽然医学进步可能缓解危机并在短期内恢复正常活动的希望很大，但尚不清楚脱位将持续多久，以及是否或何时可以开发或提供任何这样的医学进步。为了应对新冠肺炎疫情和持续的不确定性，我们启动了业务连续性计划，以确保我们的员工安全并能够不间断地继续为客户服务。我们还试图广泛评估新冠肺炎疫情已经并可能继续对美国经济和房地产市场产生的影响，以及对抵押贷款保险市场以及我们的业务表现和财务状况的影响。
对美国住房市场和抵押贷款保险业的潜在影响
在新冠肺炎事件造成的更广泛的经济混乱中，美国房地产市场显示出明显的弹性。低利率有助于支持住房负担能力，医疗担忧和生活方式偏好正推动人们从人口稠密的城市地区搬到更容易实现社会距离的郊区社区，就地避难所指令正在加强住房所有权的价值-所有这些都有助于新购房者的涌入，购买需求达到创纪录的水平，并总体上稳定在全国房价上涨的水平。
虽然房地产市场仍有可能走软，但我们相信，进入新冠肺炎危机的市场普遍走强，将有助于缓解严重回调的风险。我们观察到，与2008年金融危机之前和之后的时期相比，当前环境存在几个有利的差异。2008年金融危机是美国经济大幅波动的最后一个时期，也是以严重的房地产市场混乱而闻名的时期。这些差异包括：
(I)目前市场上普遍存在的普遍较高质量的借款人基础(以加权平均FICO分数和LTV比率衡量)和更严格的承保标准(除其他项目外，包括核实借款人收入和资产状况所需的完整文件)；
(Ii)较高风险贷款结构的集中度较低，例如在当前市场上发起和未偿还的负摊销、只计利息或短期期权可调利率抵押贷款；
(Iii)用于较低风险目的的贷款比例明显较高，例如在当前市场上购买主要住宅或差饷期限再融资，而不是套现再融资、投资物业或购买第二套住房，这些在2008年金融危机之前的盛行程度要高得多；
(Iv)确保政界人士、监管机构、贷款人、贷款服务商和其他人能够获得并立即应用旨在帮助陷入困境的借款人的广泛资源工具包，包括根据2020年3月27日颁布的《CARE法案》编纂的忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他援助计划；以及
(V)联邦政府根据CARE法案以及旨在帮助失业个人和陷入困境的企业的一系列其他计划，以及支持各种资本和风险市场的顺利运作，更广泛和同样迅速地实施大规模的财政和货币刺激措施。
我们还认为，与2008年金融危机之前相比，COVID危机前一段时间的房价环境是由更平衡的市场基本面支撑的。我们认为，2008年的金融危机是由房地产市场不负责任的行为直接促成的，在这种行为中，房价被推到了不可持续的高度(所谓的“泡沫”)。我们看到了房地产市场与2008年金融危机之间的因果联系，这是我们在新冠肺炎疫情中看不到的，我们相信这将通过新冠肺炎疫情进一步促进房地产市场的稳定。
我们预计，随着房价保持稳定(并有可能继续增加)，以及购买交易量的扩大，新冠肺炎刺激了购房需求的增加，购买抵押贷款发放量将比其他情况下有所增长。我们还预计，由于不断下降的抵押贷款利率为现有借款人创造了持续的再融资机会，总再融资发放量将大幅增加。
抵押贷款总发放量的增长增加了美国抵押贷款保险业的潜在市场，同时加速的再融资活动加快了未偿还保险抵押贷款的提前还款速度。在这方面，我们预计
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美国抵押贷款保险业新保险承保总额(NIW)将增加，可能达到创纪录水平，而我们预计整个行业现有有效保险风险的持续性将急剧下降。
虽然我们目前观察到住房和高LTV抵押贷款市场具有广泛的弹性，并且基于上面讨论的原因，预计这一趋势在短期内将继续下去，但新冠肺炎的最终影响仍然非常不确定。见第1A项，“风险因素-新冠肺炎疫情可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响."
对NMI公司经营业绩和财务状况的潜在影响
运筹学
W截至2020年6月30日，E拥有269名员工，其中125人通常在我们位于加利福尼亚州埃默里维尔的公司总部工作，144人通常在全国各地的家中工作。为了应对新冠肺炎疫情，我们启动了业务连续性计划，并为125Emeryville的员工建立了额外的在家工作实践。我们已经无缝地过渡了我们的运营，并继续积极地与客户建立联系尘埃基础。我们的IT环境、承保能力、保单服务平台和风险架构没有中断，我们的内部控制环境和财务报告内部控制没有变化。我们在没有产生额外资本支出或运营费用的情况下实现了这一过渡，我们相信我们目前的运营平台可以在较长一段时间内继续支持我们新分布的需求，而不需要超出常规计划的进一步投资。
新业务生产
在整个抵押贷款保险市场的增长和我们进一步发展客户特许经营权的成功推动下，我们的新投资在过去一段时间里有了显著的扩张。在2017年1月1日至2019年12月31日的三年期间，我们激活D 340个新的贷款人，使我们的特许经营权增长了45%以上，并成功地加深了我们与许多现有客户的接触。同期，美国抵押贷款保险NIW总额每年增长19%-截至2019年12月31日的一年达到3840亿美元的峰值。尽管我们最近获得了收益和客户的成功，但我们最初预计新冠肺炎的到来将导致我们的净资产总额(以及美国抵押贷款保险业总额)下降。我们最初的预期并没有得到证实-现在观察到的房地产市场的广泛弹性和对住房所有权的需求增加，正在推动我们和更广泛的美国抵押贷款保险业的创纪录交易量。
在截至2020年6月30日的三个月里，我们写下了131亿美元的NIW，与截至2020年3月31日的三个月相比增长了16%。我们现在预计，2020年我们的NIW数量和美国抵押贷款保险业的总产量将继续增长，市场总产量和我们的NIW数量的潜力将达到创纪录的水平。
我们宽泛地定义了承保标准和贷款水平资格标准，旨在限制我们对高风险贷款的敞口，并使用利率GPS通过借款人FICO评分、债务与收入(DTI)比率和LTV比率等风险因素，积极塑造我们新业务生产和保险投资组合的组合。截至2020年6月30日，我们IIF的加权平均FICO得分为752分，我们的FICO得分风险低于680分的比例为4%。同样，截至2020年6月30日，我们投保投资组合的加权平均LTV比率(起始时)为91.8%，我们为9%。混合97%的LTV风险。在新冠肺炎事件爆发后的几周内，我们对承保准则进行了修改，包括对贷款文件要求、资产准备金要求、就业核实流程和收入连续性确定进行了修改，我们预计这将进一步加强我们新业务生产的信用风险状况。
我们根据广泛的个人和市场变量设定保费费率，包括房产类型、贷款产品类型、借款人信用特征和贷款人概况。鉴于新冠肺炎疫情迄今造成的严重经济混乱，以及这场危机的不确定持续时间和最终的全球影响，我们已采取行动，根据我们提交的费率和适用的评级规则，提高我们对所有新业务生产收取的保费费率。我们预计，我们已经实施的定价变化将提高未来一段时间内NIW数量的收费率，并进一步增强我们新业务生产的信贷组合。
拖欠趋势和索赔费用
截至2020年6月30日，我们的主要保险投资组合中有10,816笔违约贷款，与我们有效的372,934份总保单相比，违约率为2.90%。我们的违约人口大幅增加，因为借款人面临着与新冠肺炎疫情相关的越来越多的挑战，并选择访问根据CARE法案编纂的联邦支持贷款的忍耐计划或私人贷款人提供的其他类似援助计划。我们预计，随着更多的借款人进入忍耐计划并暂停每月抵押贷款，我们的违约人口在未来一段时间内将会增长
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付款期限进入默认状态。截至2020年6月30日，我们在主要投资组合中投保的贷款中有28,555笔(7.7%)参加了容忍计划，其中包括我们违约人群中9,502笔贷款，6752笔贷款这至少错过了一笔付款，但没有进展到违约状态，另外还有12,301笔贷款完全表现良好，没有任何拖欠付款的情况。截至2020年7月31日，我们的违约人口已增加到14,175人，违约率为3.8%。
当我们接到借款人违约的通知时，我们会建立索赔准备金并分配索赔费用。我们为每笔拖欠贷款设立的储备金(以及我们的总储备金和索偿费用)将反映我们对每项个别保单下未来索赔金额的最佳估计。我们未来的索赔风险是拖欠贷款的数量(我们称为频率)和为解决此类索赔而支付的金额(我们称为严重性)的函数。我们对索赔频率和严重程度的估计不是公式化的，而是根据类似情况的贷款的历史观察经验和对未来宏观经济事实的假设进行广泛综合的。奥尔斯。
我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。各种偿还和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下完全推迟在忍耐期内应支付的款项。为了应对新冠肺炎疫情的爆发，政府支持企业引入了新的还款和贷款修改选项，以进一步帮助借款人从忍耐中过渡到履约状态。我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。在2020年6月30日，我们建立了较低的违约准备金，我们认为这些违约准备金与新冠肺炎疫情有关，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们在类似情况下没有受益于广泛援助计划的贷款的预期治愈率。
我们的总保单要求投保人在止赎完成后60天内提交索赔，与索赔相关的，投保人通常有权在索赔金额中包括(I)利息(上限为三年)和(Ii)某些预付款，每笔预付款都是在索赔提交之日发生的。根据我们的主要政策，目前要求的那种全国性止赎暂停不会限制索赔金额中可能包括的应计利息(受三年限制)或预付款的金额。如果GSE授权的当前止赎暂停期限延长至2020年8月31日之后更长一段时间，我们违约库存中的贷款，包括那些与新冠肺炎危机无关、尚未经历止赎的贷款，可能会在很长一段时间内保持止赎前违约状态，这将推迟我们收到某些无法治愈的贷款索赔，并可能增加暂停禁令解除后我们最终被要求支付的索赔的严重程度。
监管资本头寸
作为一家经批准的抵押贷款保险公司和威斯康星州注册的承运人，我们必须满足每一家GSE和威斯康星州保监处规定的财务和/或资本化要求。
GSE规定的财务要求在PMIER中概述。根据PMIERs，我们必须维持相当于或超过基于风险的最低要求资产额的可用资产，最低下限为4亿美元。截至2020年6月30日，我们报告了16.56亿美元的可用资产，而基于风险的所需资产为10.48亿美元，资金头寸为6.09亿美元。截至2020年6月30日，我们预计与2020年ILN交易相关的资本减免不包括在我们的PMIERs头寸中，因为交易是在季度末之后完成的。在未来一段时间内，2020年的ILN交易将增强我们“超额”的PMIERs资金状况，这还有待GSE的批准。
PMIERs项下基于风险的要求资产额是根据每笔投保贷款的风险特征在单个保单层面确定的。风险因素较高的贷款，如较高的LTV或较低的借款人FICO评分，将被评估为较高的费用。无论基础借款人或贷款风险状况如何，拖欠两次或两次以上付款的不良贷款通常被评估为比未偿还贷款高得多的费用；然而，根据PMIER，对位于联邦紧急事务管理署(FEMA)宣布为重大灾区的房屋拖欠的贷款会给予特别考虑。2020年6月，GSE发布了关于以风险为基础处理受新冠肺炎危机影响的贷款的额外指导意见。根据修订后的指引，受因应新冠肺炎相关财务困难而授予的宽限计划的不良贷款，将在宽限期及随后的还款计划或试行修改期内，受惠于七成基于风险的永久性要求资产减记。
我们的PMIERS基于风险的最低要求资产金额也根据我们的再保险交易进行了调整(由GSE批准)。根据我们的配额份额再保险条约，我们将获得PMIERs基于风险的所需资产金额的信用
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割让了RIF。随着我们基于让渡RIF的基于风险的总PMIERs所需资产金额的增加，我们对让渡RIF的PMIERs信用也会自动增加(无限量)。根据我们的ILN交易，我们通常根据让出的RIF获得PMIERs基于风险的必需资产金额的信用，只要此类要求在交易提供的从属承保范围内(超出损失分离阈值)。我们已经将ILN交易安排为过度抵押，因此未偿还ILN票据和以信托方式持有的现金比我们目前根据PMIER获得的信贷更多。只要我们的PMIERs根据ILN交易转让的RIF上基于风险的所需资产金额增加，我们就会根据条约获得更多的PMIERs信用额度。根据ILN条约，我们获得的PMIER信用不断增加，他们的拖欠锁定触发器进一步加强了我们的信用。如果发生某些信用提升或拖欠事件，ILN票据停止摊销，以信托形式持有的现金为我们的利益提供担保(锁定事件)。随着基础RIF继续流失，这会增加每个ILN结构内的过度抵押和由其提供的过剩PMIER容量。
从2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易都被视为发生了锁定事件，再保险覆盖范围的摊销被视为已经发生，每笔ILN交易都暂停了抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销。在每笔ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销将继续暂停，在此期间，随着资产保留在适用的再保险信托账户中，每笔ILN交易提供的超额抵押和PMIER能力将会增长。
下表提供了截至2020年6月30日我们每笔ILN交易的超额抵押水平的详细信息：

($值(以千为单位))
2017 ILN交易
2018 ILN交易
2019 ILN交易
割让的RIF$2,697,982  $3,233,508  $4,065,248  
当前第一层滞留损耗122,034  123,694  123,345  
当前再保险承保范围40,226  158,489  231,877  
符合条件的承保范围$162,260  $282,183  $355,222  
从属覆盖范围6.01 %8.73 %8.74 %
PMIERs对割让的RIF收取费用5.57 %7.00 %7.40 %
过度抵押$11,917  $55,709  $54,238  
拖欠触发
4.0%
4.0%
4.0%
截至2020年6月30日，我们在2017年、2018年和2019年的ILN交易中总共有1.22亿美元的超额抵押，以吸收基于割让的RIF的PMIERS基于风险的所需资产金额的增加。假设锁定事件对每笔交易仍然有效，并且我们的基础RIF继续以与截至2020年6月30日的月相同的速度流失，我们估计我们的总超额抵押将增加高达每季度约8000万美元。
根据我们新业务生产的数量和风险状况，以及我们有效保险组合的表现，我们对PMIERs的资金需求在未来一段时间内将会上升。然而，我们估计，即使我们有效投资组合的忍耐驱动违约率大幅超过目前水平，我们也将继续遵守PMIERs资产要求，因为我们在2020年6月30日的超额可用资产头寸为6.09亿美元，受新冠肺炎危机影响的拖欠保单减记70%的规定在全国范围内适用，我们每个配额份额条约和2017年、2018年和2019年ILN交易自动提供的PMIERs减免不断增加，以及我们新的ILN交易提供的额外风险保护和PMIERs能力
根据其RIF，NMIC还必须遵守州监管的最低资本要求。这一最低资本的表述因州而异，然而，最常见的衡量标准允许RIF与法定资本的最高比率(通常称为“风险资本比”或“RTC”)为25：1。RTC计算不会评估不同的费用，也不会根据投保投资组合的基本风险特征施加不同的门槛RTC限制。在RTC框架下，不良贷款与履约贷款被同等对待。因此，PMIER通常要求比国家实时监测标准更严格的财务要求，我们预计在新冠肺炎疫情爆发后，这种情况将继续存在。
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流动资金
我们从控股公司(NMIH)和主要运营子公司(NMIC)两个层面评估我们的流动性状况。截至2020年6月30日，我们拥有19亿美元的合并现金和投资，其中包括NMIH的7600万美元现金和投资。
2020年6月8日，NMIH完成了1,590万股普通股的出售，包括行使15%的超额配售选择权，扣除承销折扣、佣金和其他直接发售费用后，筹集了约2.2亿美元的收益。见项目1，“财务报表.简明合并财务报表附注.附注10，普通股“2020年6月19日，NMIH还完成了其4亿美元高级担保票据本金总额的出售，在履行发售费用和偿还我们2018年1.5亿美元定期贷款下的未偿还本金后，筹集了2.44亿美元的净收益。见项目1，”财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务。" 在完成各自的票据和普通股发行后，NMIH向NMIC贡献了大约4.45亿美元的资本。
NMIH还可以在没有事先获得威斯康星州OCI批准的情况下，获得2020年循环信贷安排下1亿美元的未提取循环信贷能力，以及NMIC和Re提供的总计1610万美元的普通课程股息能力。根据2020年循环信贷安排提取的金额可根据NMIH的需要提供，或者如果我们决定的话，可以向下流动以支持我们运营子公司的要求。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务."
NMIH的主要流动资金需求包括支付(I)某些公司费用，(Ii)我们保险子公司(包括NMIC)的某些可偿还费用，以及(Iii)我们未偿债务的本金和利息。NMIH从其投资组合中获得现金利息收入，并从与子公司达成的税收、费用分担和偿债协议中获益。这样的协议已经得到威斯康星州保监局的批准，并规定偿还NMIH几乎所有的年度现金支出。虽然这类协议可能会被威斯康星州保监处撤销，但我们预计目前不会采取这样的行动。威斯康星州保监处已经重新批准了偿债协议，规定NMIC额外偿还我们新发行的票据和2020年循环信贷安排到期的利息支出。
NMIC的主要流动资金来源包括(I)其保险投资组合和新业务生产的保费收入，(Ii)投资组合的利息收入和到期本金偿还，以及(Iii)现有的现金和现金等价物持有量。截至2020年6月30日，NMIC拥有17亿美元的现金和投资，其中包括4.33亿美元的现金和等价物。NMIC的主要流动资金需求包括支付(I)可偿还的控股公司费用，(Ii)根据我们的再保险交易转让的保费，(Iii)索赔支付，以及(Iv)通过购买税收和损失债券而到期或以其他方式递延的税款。在任何给定的时期内，NMIC的现金流入通常都明显超过现金流出。在截至2020年6月30日的12个月期间，NMIC从运营中产生了2.37亿美元的现金流，并在其投资组合中持有的证券的到期、出售和赎回方面获得了额外的4.37亿美元现金流。NMIC不是任何要求其向任何交易对手提供越来越多抵押品的合同(衍生品或其他)的一方，NMIC的主要流动性需求(债权支付除外)通常沿着预定的路径发展(即合同规定的金额，并在合同规定的日期到期)。NMIC唯一使用的现金是沿着计划外的路径发展的，那就是索赔支付。考虑到借款人可获得的忍耐计划的广度和持续时间，地方、州和联邦层面已经颁布的单独的止赎暂停，以及从违约到止赎到索赔周期的一般持续时间，我们预计NMIC在短期内不会支付有意义的现金索赔。
支付给NMIC的每月保单保费一般由贷款服务商收取并汇出。我们注意到，在借款人广泛使用忍耐计划的情况下，贷款服务商自己可能面临的流动性挑战的广泛讨论。我们目前不认为贷款服务机构的流动性问题会对NMIC的保费收入或流动性状况产生实质性影响。贷款服务机构根据合同有义务及时预付抵押保险费，即使基础借款人未能汇出每月的抵押贷款付款也是如此。2020年6月，GSE向PMIER发布了指导意见，其中要求我们通知他们我们打算取消服务机构未能及时支付保费的保单的承保，以便GSE可以直接向我们支付保费，并保留抵押保险覆盖范围，其中包括要求我们通知他们我们打算取消服务商未能及时支付保费的保单的承保意向，以便GSE可以直接向我们支付保费，并保留抵押保险覆盖范围。截至2020年6月30日，我们没有看到服务商支付做法有任何显著变化，服务商一般继续按计划每月汇入保费，包括承保计划中的贷款保单。
投资组合
截至2020年6月30日，我们拥有19亿美元的现金和投资资产。我们的投资策略将保本和创收放在同等重要的位置，而且我们有一项长期确立的投资政策，对资产设定了保守的限制。
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类型、行业、单一发行人和工具信用评级。截至2020年6月30日，我们的投资组合由100%的固定收益资产组成，我们持有的100%的资产被评为投资级，我们的投资组合的平均评级为“A+”。截至2020年6月30日，我们的投资组合处于5300万美元的总未实现收益头寸；它具有高流动性和高度多元化，没有3级资产头寸，也没有单个发行人集中度超过1.3%。在截至2020年6月30日的三个月里，我们没有在投资组合中记录任何信贷损失拨备，因为我们预计将收回持有的所有证券的摊余成本基础。
截至2020年6月30日的三个月，我们投资组合的税前账面收益率为2.4%。在新冠肺炎危机开始时，我们决定优先考虑流动性，并增加现金和等值持有量占总投资组合的比例。我们认为，考虑到新冠肺炎疫情初期市场波动性的加剧和普遍的不确定性，这样的行动是谨慎的；然而，它导致了我们本季度税前账面收益率的下降。自那以后，我们重新部署了大量过剩的流动性头寸，并预计未来净投资收入将反弹。
赋税
除其他事项外，CARE法案包括有关可退还工资税抵免、推迟雇主方社会保障付款、净营业亏损结转期、替代最低税收抵免退款、修改净利息扣除限制、增加对合格慈善捐款的限制，以及对合格装修物业的税收折旧方法进行技术更正的规定。我们继续关注CARE法案可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生的影响。
新开的保险、有效保险和有效风险
NIW是在特定时期内支持新保单的抵押贷款未偿还本金余额的总和。我们的NIW受到抵押贷款市场的整体规模和高LTV抵押贷款发放量的影响。我们的NIW还受到私人与政府MI或其他替代信用增强结构覆盖的此类高LTV来源的百分比以及我们在私人MI市场的份额的影响。NIW与坚持不懈一起推动着我们的IIF。IIF是我们承保的抵押贷款在给定日期向我们报告的未付本金余额的总和，代表所有前期NIW减去投保抵押贷款本金支付和保单取消(包括预付、不支付保费、保险撤销和索赔支付)的总和。RIF与IIF相关，代表我们在给定日期为所有未偿还保单提供的保险总额。RIF是指我们的投资组合中的每一份保单对该保险抵押贷款的未付本金余额的承保百分比总和。RIF受投保按揭贷款的国际投资组合及按揭成数的影响，按揭成数较低的贷款一般承保百分比较低，而按揭成数较高的贷款则有较高的承保百分比。总RIF是指考虑再保险前的RIF。净RIF是指放弃再保险后的总RIF。
净保费和净保费收入
我们根据标的抵押贷款和借款人的风险特征，并根据我们提交的费率和适用的评级规则，设定个别保单的保费费率。2018年6月4日，我们推出了专有的基于风险的定价平台，我们称之为费率GPS。Rate GPS考虑了广泛的个人变量，包括财产类型、贷款产品类型、借款人信用特征以及贷款人和市场因素，使我们能够根据我们承保的每笔贷款的潜在风险设定和收取保费费率。我们于2018年6月引入了费率GPS，以取代我们之前的费率卡定价系统。虽然我们的大部分新业务都是通过费率GPS定价的，但我们也继续向少数出于运营原因需要费率卡的贷款客户提供费率卡定价选项。我们相信，Rate GPS的引入和使用为我们提供了一种更细粒度和更具分析性的方法来评估和定价风险，这种方法增强了我们继续建立高质量抵押贷款保险组合并提供诱人的风险调整回报的能力。
保费通常在我们承保基础贷款期间是固定的。净保费等于根据我们的再保险安排承保的毛保费减去让渡保费，减去保费退款和保费冲销。因此，承保的净保费通常受以下因素影响：
•NIW；
•保险费率和缴费类型的组合，可以是单次、月度、年度，如下所述；
•取消保单的比率，受按揭付款或预付款项、再融资(与支持我们有效保单的贷款利率相比，受现行按揭利率影响)、索偿水平和房价影响；以及
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•第三方再保险安排下的保费转让。
保费由借款人(BPMI)或贷款人(LPMI)在发起时一次性支付(单次保费)、按月分期付款(按月保费)或按年分期付款(按年保费)。由于保单支付类型的不同，我们的净保费将与我们赚取的净保费有所不同。对于单次保费，我们在发起时收到一笔保费，这笔钱是在保单的预计寿命内赚取的。截至2020年6月30日，我们几乎所有有效的单一保费政策在大多数取消情况下都是不可退还的。如果不可退还的单一保费政策被取消，我们立即将剩余的未赚取保费余额确认为赚取的保费收入。每月保费在开单月份和保险生效时确认。年度保费是在承保年度内以直线方式赚取的。我们几乎所有的保单都提供单次或每月保费。
在任何12个月后仍留在我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持久率。因为我们的保险费是在保单有效期内赚取的，较高的持续率可能会对我们赚取的净保费和盈利能力产生重大影响。一般来说，抵押贷款提前还款速度越快，持续性越低。预付速度和单月保单之间的相对业务组合也会影响我们的盈利能力。我们的保费费率包括有关作为我们保单基础的抵押贷款的还款或提前还款速度的某些假设。由于单一保费保单在起始时支付保费，而我们的单一保费保单一般在取消时不可退还，假设所有其他因素保持不变，如果单一保费贷款的预付时间早于预期，我们的这些贷款的盈利能力可能会增加，如果贷款的偿还速度慢于预期，我们的这些贷款的盈利能力可能会下降。相反，如果每月保费贷款较预期提前偿还，我们便不会赚取更多保费，除非我们以相同或更高保费利率的新贷款取代每月偿还的保费贷款，否则我们的收入可能会下降。
再保险对我们业绩的影响
我们利用第三方再保险积极管理我们的风险，确保遵守PMIER、州监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。我们目前既有配额份额再保险协议，也有超额损失再保险协议，这会影响我们的运营结果以及监管资本和PMIERs资产状况。根据配额份额再保险协议，再保险人获得保费，以换取支付商定的部分损失。这种配额份额安排减少了承保保费和赚取的保费，也降低了RIF，根据再保险协议的条款，为割让保险公司提供了资本减免，并减少了已发生的索赔。此外，作为配额股票交易的一部分，再保险公司通常会支付割让佣金，这抵消了割让公司的收购和承销费用。某些配额份额协议包括根据亏损业绩赚取的利润佣金，用于减少让出的保费。根据超额损失协议，剥离的保险人通常对高达商定门槛的损失负责，然后再保险人提供超过门槛的保险，最高可达商定的最高限额。我们预计将继续在正常业务过程中评估再保险机会。
配额份额再保险
NMIC是三项未完成的配额股份再保险条约的缔约国-2016年9月1日生效的2016年QSR交易，2018年1月1日生效的2018年QSR交易和2020年4月1日生效的2020年QSR交易。根据每笔QSR交易，NMIC将其在一段离散时期内承保的合格保单的风险按比例让给第三方再保险提供商小组。每一家第三方再保险提供商的保险公司财务实力评级都为A-或更高，被标准普尔评为A级，AM最佳评级，或两者兼而有之。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC放弃与截至2017年12月31日的所有时期合格主要保单25%的风险相关的保费，以及我们与房利美达成的集合协议下100%的风险，以换取对放弃的索赔和承保保单的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达60%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
根据2018年QSR交易的条款，NMIC放弃与2018年合格保单和2019年合格保单风险的25%和20%相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保保单的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达61%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
根据2020年QSR交易的条款，NMIC放弃2020年4月1日至2020年12月31日期间与合格保单相关的保费收入，以换取承保PO上放弃的索赔和索赔费用的报销。保单，20%的让渡佣金，以及高达50%的利润佣金，这些佣金与让渡的债权直接或相反。在签署2020年QSR交易协议时，NMIC放弃了与合格保单风险10.5%相关的保费收入，在协议签署后，我们聘请了更多的再保险交易对手和
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将2020年QSR交易下的转让增加到合格保单风险的21.0%，在所有方面均受协议条款的限制。 截至2020年6月30日的三个月和六个月的财务业绩,反映2020年QSR交易下最初10.5%的分割率。
NMIC可选择以决选方式有选择地终止与个别再保险公司的合约(即，再保险公司继续为终止日期之前放弃的所有风险提供保险，今后不再提供新的分保)或截止日期(即，在某些情况下，再保险安排完全终止，NMIC收回所有先前放弃的风险)。除其他原因外，当再保险人的资本状况恶化低于规定的门槛和/或再保险人违反(和未能治愈)其根据相关协议规定的抵押品寄存义务时，此类选择性解约权就会产生。
自2019年4月1日起，NMIC选择在截止的基础上终止与一家再保险公司根据2016年QSR交易的合同。与终止有关的是，NMIC重新收回了之前放弃的大约5亿美元的主要RIF，并停止放弃与重新获得的风险有关的新保费。终止后，根据2016年QSR交易承保的让出保费从25%降至20.5%的合格保单。终止对2016年QSR交易下的池风险转让没有影响。
超额损失再保险
NMIC通过奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)提供的一系列与抵押贷款保险相关的票据，确保了在不同时期承保的抵押贷款保险单定义投资组合的总超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留承保保单的第一层总损失敞口，然后各自的Oaktown Re工具提供第二层损失保护，最高可达规定的再保险承保金额。然后，NMIC保留超过各自再保险承保金额的损失。
Oaktown Re工具提供的相应再保险承保金额从每项协议开始时在十年内减少，因为基础投保抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押保险承保范围被取消。随着再保险覆盖范围的减少，随着未偿还的保险相关票据本金余额的摊销，Oaktown Re工具以信托方式持有的规定数量的抵押品将分配给ILN交易票据持有人。未偿还的再保险承保金额停止摊销，如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值(每个都是锁定事件)，则暂停向ILN交易票据持有人分发抵押品和摊销与保险相关的票据本金。从2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易都被视为发生了锁定事件，再保险覆盖范围的摊销被视为已经发生，每笔ILN交易都暂停了抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销。在每笔ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和与保险挂钩的票据的摊销将继续暂停，在此期间，资产将保留在适用的再保险信托账户中，以抵押向NMIC提供的超额损失再保险覆盖范围。
下表列出了开始日期、涵盖的生产计划每笔ILN交易下的年限、初始和当前再保险承保金额，以及初始和当前第一层留存总损失。当前金额显示为截至2020年6月30日。
($值(以千为单位)
开始日期覆盖生产初始再保险承保范围当前再保险承保范围初始第一层滞留损失
当前第一层滞留损耗(1)
2017 ILN交易2017年5月2日1/1/2013 - 12/31/2016$211,320  $40,226  $126,793  $122,034  
2018 ILN交易2018年7月25日1/1/2017 - 5/31/2018264,545  158,489  125,312  123,694  
2019 ILN交易2019年7月30日6/1/2018 - 6/30/2019326,905  231,877  123,424  123,345  

(1) NMIC将承保保单上支付的索赔用于其第一层合计留存损失敞口，并将已发生索赔和索赔费用的准备金割让给每项适用的ILN交易，并确认可收回的再保险(如果发生了此类索赔和索赔费用)。S超过了目前的第一层留存损耗。
2020年7月，NMIC在成立时为退出获得了3.221亿美元的超额损失再保险2019年7月1日至2020年3月31日通过Oaktown Re IV提供的抵押保险相关票据编写的SING保单组合。2020年ILN交易条款下的再保险覆盖金额在十年内从最初的3.221亿美元下降，因为基础担保抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押贷款保险覆盖范围被取消。未偿还的再保险覆盖金额将在获得信用增强目标水平的初始时期后开始摊销。在再保险承保期内，NMIC保留第一层总计1.695亿美元的损失，然后提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险承保金额。
37

然后，NMIC保留超过未偿还再保险覆盖金额的损失。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注5，再保险“以进一步讨论这些第三方再保险安排。
投资组合数据
下表显示了截至指定日期和期间的主要和池NIW和IIF。除非另有说明，否则下表不包括上述第三方再保险安排的影响。
主和池IIF和NIW截至及截至以下三个月在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
IIFNIWIIFNIWNIW
(单位：百万)
每月$82,848  $11,885  $63,922  $11,067  $22,346  $17,278  
单人16,057  1,239  17,786  1,112  2,075  1,814  
初等98,905  13,124  81,708  12,179  24,421  19,092  
水池2,340  —  2,758  —  —  —  
总计$101,245  $13,124  $84,466  $12,179  $24,421  $19,092  
        
截至2020年6月30日的三个月和六个月，与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，NIW分别增长了8%和28%，这主要是由于我们的月度和单次保单产量增长，这与现有客户账户渗透率和新客户账户激活相关，以及抵押贷款保险市场总规模的增长。
在截至2020年6月30日的三个月里，每月保费保单占我们NIW的91%。截至2020年6月30日，月度保单占我们主要IIF的84%，而截至2019年6月30日，这一比例为78%。我们预计，考虑到我们NIW的构成，初级IIF中的月度保单和单次保单(我们称为“混合”)的细分将随着时间的推移继续趋向于增加每月的混合保单。
截至2020年6月30日，总IIF与2019年6月30日相比增加了20%，这主要是由于此类测量日期之间产生的NIW，但部分被我们有效政策的流失所抵消。我们的持续率从2019年6月30日的86%降至2020年6月30日的64%，反映了与创纪录低利率相关的再融资活动增加的影响。
下表显示了所示期间的净保费收入和净保费收入。
写入和赚取的主要保费和池保费在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：千)
承保的净保费$90,109  $82,609  $181,480  $154,532  
赚取的净保费98,944  83,249  197,661  157,118  
与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月，承保的净保费分别增长了9%和17%，净保费收入分别增长了19%和26%。净保费收入和净保费的增加主要是由于我们的IIF的增长和每月保单产量的增加，但部分被2018年QSR交易下与我们直接保费金额增长以及2019年ILN交易和2020年QSR交易开始相关的分割率增加所抵消。与净保费相比，净保费收入增长速度加快，这是由于未赚取保费的摊销和单一保单取消的贡献，部分被新的单一保单来源抵消。
在2016年QSR交易生效之前，截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月，我们的书面和赚取的池保费分别为70万美元和140万美元，以及80万美元和160万美元，根据该交易，我们所有的书面和赚取的池保费都将被让出。转让的联营保费的一部分将通过利润佣金返还。
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投资组合统计信息
除非另有说明，否则下面提供的投资组合统计表不包括上述第三方再保险安排的影响。下表突出显示了截至所示日期和期间的主要投资组合的趋势。
主要投资组合趋势截至及截至以下三个月
2020年6月30日2020年3月31日2019年12月31日2019年9月30日2019年6月30日
(除以下说明外，$价值以百万为单位)
新写的保险$13,124  $11,297  $11,949  $14,100  $12,179  
每月保费百分比91 %93 %93 %92 %91 %
单次保险费百分比9 %7 %7 %8 %9 %
写入的新风险$3,260  $2,897  $3,082  $3,651  $3,183  
有效保险 (1)
98,905  98,494  94,754  89,713  81,708  
每月保费百分比84 %83 %81 %80 %78 %
单次保险费百分比16 %17 %19 %20 %22 %
有效风险 (1)
$25,238  $25,192  $24,173  $22,810  $20,661  
有效策略(计数) (1)
372,934  376,852  366,039  350,395  324,876  
平均贷款规模 ($价值(千美元)) (1)
$265  $261  $259  $256  $252  
覆盖率(2)
25.5 %25.6 %25.5 %25.4 %25.3 %
拖欠贷款(计数)(1)
10,816  1,449  1,448  1,230  1,028  
拖欠贷款百分比(1)
2.90 %0.38 %0.40 %0.35 %0.32 %
违约贷款的有效风险(1)
$799  $84  $84  $70  $58  
平均保费收益率(3)
0.40 %0.41 %0.41 %0.43 %0.43 %
取消订单所得收益$15.5  $8.6  $8.0  $7.4  $4.5  
年度持续性 (4)
64.1 %71.7 %76.8 %82.4 %86.0 %
季度决选 (5)
12.9 %8.0 %7.7 %7.5 %5.1 %
(1) 截至期末报告。
(2) 计算方法为期末RIF除以期末IIF。
(3) 计算方法为净赚取保费除以p的平均初级IIF定期，年化。
(4) 定义为在给定的12个月期间后仍留在我们账面上的IIF的百分比。
(5) 定义为在给定的三个月期间后不再出现在我们账面上的IIF的百分比。
以下表格汇总了所示日期和期间小学IIF总额的变化情况。
主要IIF在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：百万)
IIF，期初$98,494  $73,234  $94,754  $68,551  
NIW13,124  12,179  24,421  19,092  
取消、本金偿还和其他减少(12,713) (3,705) (20,270) (5,935) 
IIF，期末$98,905  $81,708  $98,905  $81,708  
39

我们认为“账簿”是在特定时期(通常是一个日历年)投保的保单的集合。一般来说，由特定账面年度产生的大部分承保利润，以赚取的保费收入减去索赔、承保和运营费用计算，出现在紧随其后的几年。这种模式通常是因为一本书最终将经历的索赔相对较少，通常发生在发行后的头几年，那时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)，以及亏损增加。
下表按图书年份汇总了我们的主要IIF和RIF(截至指定日期)。
主IIF和RIF截至2020年6月30日截至2019年6月30日
IIFRIFIIFRIF
(单位：百万)
2020年6月30日$23,949  $6,039  $—  $—  
201934,658  9,017  18,745  4,892  
201814,322  3,643  24,344  6,177  
201711,548  2,877  17,512  4,319  
20169,595  2,428  13,903  3,454  
2015年及之前4,833  1,234  7,204  1,819  
总计$98,905  $25,238  $81,708  $20,661  
我们利用某些风险原则，这些原则构成了我们如何承保和发起NIW的基础。我们已经建立了审慎承保标准和贷款水平资格矩阵，规定了我们将承保的最高LTV、最低借款人FICO评分、最高借款人DTI比率、最高贷款规模、物业类型、贷款类型、贷款期限和贷款占用状况，并将这些标准和资格矩阵记录在我们的承保指南手册中，该手册已在我们的网站上公开提供。我们的承保标准和资格标准旨在限制单一保险单的风险分层。“分层风险”是指借款人风险、贷款风险和财产风险的累积。例如，与业主自住物业相比，我们对投资者拥有的物业有更高的信用评分和更低的最高允许LTV要求。我们监控我们的保险组合中各种风险属性的集中度，这可能会随着时间的推移而变化，部分原因是地区条件或公共政策的转变。
为了应对新冠肺炎的爆发，我们已经对我们的承保准则进行了修改，包括对贷款文件要求、资产准备金要求、就业核实流程和收入连续性确定的修改，我们预计这将进一步加强我们新业务生产的信用风险状况。
下表显示了我们按FICO、LTV和购买/再融资组合列出的所示时期的主要NIW。我们将贷款的LTV计算为原始贷款额与获得贷款的房产的原始购买价值的百分比。
FICO的主要NIW在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：百万)
>= 760$8,052  $5,627  $14,342  $8,684  
740-7591,866  2,165  3,481  3,389  
720-7391,607  1,785  3,186  2,829  
700-719959  1,337  1,997  2,129  
680-699514  891  1,079  1,444  
126  374  336  617  
总计$13,124  $12,179  $24,421  $19,092  
加权平均FICO762  751  760  751  

40

LTV的主要NIW在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：百万)
95.01%及以上$547  $971  $1,268  $1,540  
90.01%至95.00%5,385  5,931  10,394  9,355  
85.01%至90.00%5,067  4,085  9,149  6,326  
85.00%及以下2,125  1,192  3,610  1,871  
总计$13,124  $12,179  $24,421  $19,092  
加权平均LTV90.7 %92.0 %91.0 %92.1 %

按购买/再融资组合划分的主要NIW在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：百万)
购进$7,776  $10,697  $15,767  $17,080  
再融资 (1)
5,348  1,482  8,654  2,012  
总计$13,124  $12,179  $24,421  $19,092  

下表按FICO和LTV列出了我们的主要IIF和RIF总额，并按贷款类型列出了截至指定日期的主要RIF总额。
由FICO提供的初级IIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($价值(百万美元))
>= 760$48,898  49 %$37,830  46 %
740-75915,764  16  13,731  17  
720-73913,882  14  11,388  14  
700-71910,228  10  9,028  11  
680-6996,657  7  6,045  7  
3,476  4  3,686  5  
总计$98,905  100 %$81,708  100 %

FICO提供的主要RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($价值(百万美元))
>= 760$12,433  49 %$9,551  46 %
740-7594,031  16  3,499  17  
720-7393,585  14  2,904  14  
700-7192,625  10  2,286  11  
680-6991,706  7  1,524  8  
(1)
858  4  897  4  
总计$25,238  100 %$20,661  100 %

41

LTV提供的初级IIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($价值(百万美元))
95.01%及以上$8,453  9 %$7,925  10 %
90.01%至95.00%45,862  46  38,371  47  
85.01%至90.00%32,603  33  25,099  31  
85.00%及以下11,987  12  10,313  12  
总计$98,905  100 %$81,708  100 %

LTV的主RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($价值(百万美元))
95.01%及以上$2,387  9 %$2,145  10 %
90.01%至95.00%13,463  53  11,206  54  
85.01%至90.00%7,985  32  6,108  30  
85.00%及以下1,403  6  1,202  6  
总计$25,238  100 %$20,661  100 %

按贷款类型划分的主要RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
固定98 %98 %
可调利率抵押贷款
不到五年—  —  
五年或更长时间2  2  
总计100 %100 %
下表显示了截至2020年6月30日按账面年度划分的选定主要投资组合统计数据。
截至2020年6月30日
图书年份原始保险书面形式有效的剩余保险原保险余额百分比一直生效的政策生效的策略数量拖欠贷款额已支付的索赔数量
已发生损失率(初始至今)(1)
累计违约率(2)
当前违约率(3)
($价值(百万美元))
2013$162  $17  10 %655  98  1  1  0.3 %0.3 %1.0 %
20143,451  649  19 %14,786  3,633  117  46  4.2 %1.1 %3.2 %
201512,422  4,167  34 %52,548  20,466  559  106  3.4 %1.3 %2.7 %
2016 21,187  9,595  45 %83,626  42,628  1,385  107  3.1 %1.8 %3.2 %
201721,582  11,548  54 %85,897  51,702  2,132  65  5.2 %2.6 %4.1 %
201827,295  14,322  52 %104,043  62,237  2,732  37  8.4 %2.7 %4.4 %
201945,141  34,658  77 %148,423  119,696  3,357  3  12.5 %2.3 %2.8 %
202024,421  23,949  98 %73,653  72,474  533  —  8.5 %0.7 %0.7 %
总计$155,661  $98,905  563,631  372,934  10,816  365  
(1) 计算方法为已发生(已支付和预留)的总索赔除以扣除再保险后的累计保费。
(2) 计算方法为迄今支付的索赔数量和拖欠贷款数量除以曾经生效的保单。
(3) 计算方法为违约贷款数量除以有效保单数量。
42

地理分散
下表显示了截至所示期间我们的主要RIF的州分布情况。截至2020年6月30日，我们的RIF继续适度更集中在加州，这主要是因为加州抵押贷款市场相对于全国其他地区的规模，以及我们获得新客户的位置和时机。截至2020年6月30日的主要RIF分布不一定代表我们未来预期的地理分布。
按州列出的前10个主要RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
加利福尼亚11.3 %12.3 %
德克萨斯州8.1  8.2  
弗罗里达6.2  5.4  
维吉尼亚5.4  5.2  
伊利诺伊州4.0  3.6  
科罗拉多州3.8  3.4  
宾州3.6  3.6  
马里兰州3.5  3.3  
华盛顿3.4  3.0  
马萨诸塞州3.4 %2.8 %
总计52.7 %50.8 %

保险理赔和理赔费用
保险索赔和发生的索赔费用代表对新违约的保险贷款的估计未来付款，以及我们对以前存在的违约的索赔估计的任何变化。已招致的索偿一般受多种因素影响，包括宏观经济环境、全国和地区失业趋势、房屋价值变动、借款人风险特征、LTV比率和其他贷款水平风险属性、承保贷款的规模和类型，以及承保贷款的覆盖率。
对于拖欠的按揭贷款，设立索赔准备金和分配的索赔费用。一笔贷款被认为是在借款人连续两个月或更多个月未还款的付款日期违约。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商报告的额外贷款，称为IBNR。我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括法律费用和其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。对于目前没有报告的或我们估计目前没有违约的保险贷款的未来索赔，我们不会建立准备金。
准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款数量(称为索赔频率)和每笔违约贷款预计支付的索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。索赔频率和严重程度的估计是基于关于某些贷款因素的历史观察经验，例如违约年龄、治愈率、贷款规模和估计的物业价值变化。准备金是在借款人将违约贷款转为流动贷款的月份释放的，这被称为治愈方法。对储备估计数的调整反映在进行调整的期间。根据每项条约适用的QSR交易和ILN交易，准备金也会转让给再保险人。我们尚未放弃ILN交易项下的任何准备金，因为每个相应参考池的已发生索赔和索赔费用仍在我们保留的每笔交易的覆盖范围内。我们与Fannie Mae达成的联营保险协议包含一项可扣除的索赔，Fannie Mae在我们有义务支付任何索赔之前，通过它吸收特定的损失。到目前为止，我们还没有为集合风险建立任何索赔或索赔费用准备金。
当我们的投资组合到期时，我们产生的实际索赔很难预测，这取决于我们当前有效账簿的特定特征(包括借款人的信用评分和DTI、抵押贷款的LTV比率和地理集中度等)，以及我们未来承保的新业务的风险概况。此外，索赔经验将受到宏观经济因素的影响，如房价、利率、失业率和其他事件，如自然灾害或全球流行病，以及联邦、州或地方政府对此的任何反应。
43

我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。各种还款和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下直接推迟在忍耐期内本应支付的款项。
为了应对新冠肺炎的疫情，政界人士、监管机构、贷款人、贷款服务商和其他人通过根据CARE法案制定的忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他援助计划等计划，向流离失所的借款人提供了特别的援助。FHFA和GSE提供了进一步的援助，引入了新的偿还和贷款修改选项，以帮助借款人摆脱容忍计划和违约状态。在2020年6月30日，我们为我们认为与新冠肺炎疫情有关的违约设立了较低的违约准备金，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的类似情况下的贷款，这些贷款没有从基础广泛的援助计划中受益。
下表提供了主要保险索赔和索赔费用的期初和期末准备金余额毛额的对账。
在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(单位：千)
期初余额$29,479  $15,537  $23,752  $12,811  
再保险可收回金额减少(1)
(6,193) (3,678) (4,939) (3,001) 
期初余额，扣除再保险可收回款项后的净额23,286  11,859  18,813  9,810  
添加发生的索赔：
已发生的索赔和索赔费用：
当年(2)
34,958  3,492  42,516  7,401  
前几年 (3)
(624) (569) (2,485) (1,735) 
已发生的索赔和索赔费用总额34,334  2,923  40,031  5,666  
减去已支付的索赔：
已支付的索赔和索赔费用：
当年(2)
39  —  39  —  
前几年(3)
1,985  674  3,209  1,368  
再保险终止(4)
—  (549) —  (549) 
已支付的索赔和索赔费用总额2,024  125  3,248  819  
期末准备金，扣除再保险可收回款项后的净额55,596  14,657  55,596  14,657  
添加可收回的再保险项目(1)
14,307  3,775  14,307  3,775  
期末余额$69,903  $18,432  $69,903  $18,432  
(1) 与QSR交易项下可收回的割让损失有关。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注5，再保险“了解更多信息。
(2) 与最近一次违约发生在本年度的投保贷款有关。例如，如果一笔贷款在前一年违约，随后在本年度治愈，后来又再次违约，则该违约将包括在本年度。金额是扣除再保险后的净额。
(3) 与前几年发生违约的投保贷款有关，这些贷款在本年度开始之前一直处于违约状态。金额是扣除再保险后的净额。
(4) 表示再保险的结算E在截止的基础上，根据2016年QSR交易终止一家再保险公司时可获得的赔偿。(见第1项，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注5，再保险“了解更多信息。
44

上表的“已发生索赔”部分显示了当年和往年发生的违约所产生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并在扣除再保险后列示。因本年度违约而产生的索赔金额代表了此类贷款最终将支付的索赔金额和索赔费用的估计金额。在为上一年违约而持有的准备金中所列期间的减少代表着良好的发展，通常是先前报告的违约得到治愈的结果。随着我们了解到有关个别违约贷款的更多信息，我们可能会增加或减少我们的索赔估计和准备金，并继续观察和分析我们投资组合中的损失发展趋势。截至2020年6月30日，与上年违约相关的总准备金仍为1650万美元。
下表提供了对违约贷款的期初和期末计数的对账。
在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
期初默认库存1,449  940  1,448  877  
另外：新的默认值9,770  546  10,282  1,120  
减少：治愈(353) (433) (828) (907) 
减去：已支付的索赔(49) (25) (83) (62) 
较少：被拒绝的索赔(1) —  (3) —  
结束默认库存10,816  1,028  10,816  1,028  
        
截至2020年6月30日的期末违约库存与2019年6月30日相比有所增加，主要是由于新冠肺炎疫情的爆发，因为借款人面临着越来越多的挑战，并选择访问根据CARE法案编纂的联邦支持贷款的容忍计划以及私人贷款人提供的其他类似援助计划。截至2020年6月30日，我们的10,816份期末违约库存中有9,724份在新冠肺炎相关容忍计划中。
下表提供了我们在QSR交易和ILN交易下放弃的索赔生效之前，在指定的期间内支付的索赔的详细信息。
在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(千美元)
已支付的索赔数量(1)
49  25  83  62  
为索赔支付的总金额$2,578  $788  $4,081  $1,714  
每宗申索的平均支付金额
$53  $32  $49  $28  
严重度(2)
89 %77 %87 %69 %
(1)这些计数包括截至2020年6月30日的三个月和六个月内，分别有一项和两项索赔在没有付款的情况下达成和解，四项和七项索赔分别在截至2019年6月30日的三个月和六个月无需付款结算。
(2)严重性是指索赔完善时支付的索赔总额，包括索赔费用除以贷款上的相关RIF，计算时包括未付款解决的索赔。

与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月支付的索赔数量有所增加，这主要是由于我们的违约库存增加，以及我们的保险投资组合持续增长和调味。未来支付索赔的时间和规模可能会受到根据CARE法案编纂的忍耐计划和止赎暂停等因素的影响，这可能会延长贷款通过违约周期申请付款状态的时间表。
截至2020年6月30日的三个月和六个月，我们的索赔严重程度分别为89%和87%，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的索赔严重程度分别为77%和69%。截至2020年6月30日的三个月和六个月索赔严重程度的增加可以归因于使用百分比选项而不是通过第三方销售解决的索赔增加。第三方营销和止赎房产的销售在2020年上半年因新冠肺炎而减少，通常会减轻我们最终支付的索赔金额的严重性。
45

下表提供了截至指定日期，在QSR交易下放弃的准备金生效之前，我们每次违约的平均准备金的详细信息。
每次违约的平均准备金：截至2020年6月30日截至2019年6月30日
(单位：千)
大案(1)
$5.6  $16.4  
IBNR(1)(2)
0.9  1.5  
总计$6.5  $17.9  
(1) 定义为每笔保险贷款在违约情况下的总准备金。
(2) 金额包括索赔调整费用。
2020年6月30日的平均每次违约准备金比2019年6月30日有所下降，主要是由于新的新冠肺炎相关违约。在2020年6月30日，我们建立了较低的准备金，我们认为这些准备金与新冠肺炎疫情有关，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们在类似情况下没有受益于广泛援助计划的贷款的预期治愈率。虽然我们在2020年6月30日为每笔违约贷款建立了较低的准备金，但由于违约人口规模的大幅增加，截至2020年6月30日的一段时间内，我们的总准备金头寸以及索赔和索赔费用大幅增加。
GSE监督
作为一个核准保险人，NMIC必须持续遵守每个GSE制定的PMIER(斜体术语的含义与PMIER中此类术语的含义相同，如下所述)。PMIER确立了适用于以下项目的运营、业务、补救和财务要求核准保险人。PMIERS的财务要求规定了一种基于风险的方法，即根据某些贷款水平的风险特征，如FICO、年份(起始年份)、履约与不良(即，当前与拖欠)、LTV比率和其他风险特征。一般来说，质量较高的贷款资产费用较低。
在PMIER下，核准保险人必须保持可用资产等于或超过所需最低资产，数额相等于(I)4亿元或(Ii)总数中较大者基于风险的要求资产金额。这个基于风险的要求资产金额是一个风险配置文件的函数，核准保险人的RIF在逐笔贷款的基础上进行评估，并根据PMIER中列出的表格中得出的某些基于风险的因素进行考虑，然后针对GSE批准的再保险交易(如我们的ILN交易和QSR交易)进行汇总调整。这个基于总风险的所需资产总额对于履约，主要保险的下限为5.6%执行主要调整后的RIF，而基于风险的要求资产金额对于集合保险，考虑PMIERs表中的两个因素和剩余净止损对于每一份泳池保险单。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它在前一年的12月31日满足了所有PMIER要求。我们在4月15日之前向GSE认证，2020截至2019年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC还有持续的义务，在发现未能满足一个或多个PMIER要求时立即书面通知GSE。我们持续监测NMIC遵守PMIER的情况。
下表提供了PMIER的比较可用资产和基于风险的要求资产金额根据NMIC的报告，截至所示日期。
自.起
2020年6月30日2019年6月30日
(单位：千)
可用资产$1,656,426  $878,550  
基于风险的必需资产1,047,619  782,460  

可用资产截至2020年6月30日为16.56亿美元，而2019年6月30日为8.79亿美元。2020年6月，NMIH完成了1590万股普通股的出售，筹集了约2.2亿美元的净收益，并出售了4亿美元的高级担保票据本金总额。n在票据和股票发行完成后，MIH向NMIC贡献了大约4.45亿美元的资本。NMIC的7.78亿美元的增长可用资产在.之间
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列报的期间是由NMIH的资本贡献和NMIC在其间的运营产生的正现金流推动的。
中国经济增长的趋势是基于风险的要求资产金额这主要是由于我们的风险投资基金总额的增长、我们违约库存的增加(与新冠肺炎大流行相关)，但被我们第三方再保险协议下风险转移的增加部分抵消了这一影响。见“-新冠肺炎发展，“上面。
Libor过渡
2017年7月，英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年之后停止说服或强制银行提交LIBOR利率，预计这将使这些广泛使用的参考利率无法获得或不可靠。我们对基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的金融工具有敞口，例如我们投资组合中持有的基于LIBOR的证券。2020年循环信贷安排和我们ILN交易支付的保费也是基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。我们正在审查2021年以后基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的合约，并过渡到一套替代参考利率。我们将继续监测、评估和计划逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)；然而，目前我们不知道这将对我们的运营或财务业绩产生什么影响。
我国保险子公司的资本状况与财务实力评级
除了GSE强加的资产要求外，NMIC还必须根据其RIF遵守州监管的最低资本要求。虽然这一最低资本的表述可能会因司法管辖区而异，但最常见的衡量标准是允许的最高RTC比率为25：1。
截至2020年6月30日，NMIC执行的主要RIF(扣除再保险后)约为200亿美元。根据2016年QSR交易，NMIC放弃了100%的池RIF。基于NMIC截至2020年6月30日的法定资本总额为15亿美元(含应急准备金)，NMIC的RTC比率为13.3：1；RE One截至2020年6月30日的法定资本总额为3,700万美元，RTC比率为1.3：1，我们持续监控我们对国家资本要求的遵守情况。
2020年6月，穆迪投资者服务公司(Moody‘s)确认其对NMIC的财务实力评级为“Baa2”，其“Ba2”评级为“Ba2”。 对NMIH 2020年的循环信贷安排进行评级，并对票据给予“Ba2”评级。穆迪评级展望为稳定。2020年3月，标普将抵押贷款保险行业的展望从稳定上调至负面，其中包括NMIH和NMIC的财务实力和长期交易对手信用评级。2020年6月3日，标普对NMIH的高级担保票据给予“BB”评级.
资讯科技
自2020年3月31日起，我们与塔塔咨询服务公司(TCS)签订了IT服务协议。根据协议，TCS将在七年内提供IT服务，涵盖应用程序开发和支持、基础设施支持、(服务台、终端用户计算和工程服务)以及信息安全等功能。我们预计与塔塔咨询公司的合作将进一步提高我们为内部和外部人员提供创新IT解决方案的能力，同时通过利用塔塔咨询公司的全球平台实现成本效益。与该协议相关的是，我们的大多数IT员工都过渡到了TCS。我们有权在提前120天通知的情况下随时终止协议，但必须支付解约费和协议中规定的其他义务。
竞争
抵押贷款行业竞争激烈，目前由6家私人抵押贷款保险公司组成，其中包括NMIC，以及联邦住房金融局(FHA)、美国农业部(USDA)或退伍军人管理局(VA)等政府抵押贷款保险公司。私营MI公司基于服务、客户关系、承保和其他因素进行竞争，包括价格、信用风险容忍度和信息技术能力。我们预计私人MI市场将保持竞争力，行业参与者将面临保持或增长市场份额的压力。
私人MI行业总体上与政府MI竞争更广泛，后者在2008年金融危机后大幅增加了在MI市场的份额。尽管在需要增加私人资本参与和减少政府在美国住房金融体系中的信贷风险敞口方面，已经达成了广泛的政策共识，但仍然很难预测政府mis的市场份额总和是否会回落到2008年前的水平。一系列因素影响贷款人和借款人选择私人MI而不是政府MI的决定，其中包括保费费率和其他费用、贷款资格要求、可取消性、贷款规模限制以及与政府MI替代方案相比，私人MI产品的相对易用性。
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综合运营结果
合并业务报表截至三个月截至六个月
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
营业收入($(千美元，每股数据除外)
赚取的净保费$98,944  $83,249  $197,661  $157,118  
净投资收益7,070  7,629  15,174  15,012  
已实现投资净收益(亏损)711  (113) 639  (300) 
其他收入1,223  415  2,123  456  
总收入107,948  91,180  215,597  172,286  
费用
保险理赔和理赔费用34,334  2,923  40,031  5,666  
承保及营运费用(1)
30,370  32,190  62,647  62,990  
服务费(1)
1,090  353  1,824  402  
利息费用5,941  3,071  8,685  6,132  
认股权证负债公允价值变动造成的损失(收益)1,236  1,685  (4,723) 7,164  
总费用72,971  40,222  108,464  82,354  
所得税前收入34,977  50,958  107,133  89,932  
所得税费用8,129  11,858  22,014  17,933  
净收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
每股收益-基本$0.36  $0.58  $1.20  $1.07  
每股收益-稀释后的每股收益$0.36  (2)$0.56  $1.11  $1.04  
损耗率(3)
34.7 %3.5 %20.3 %3.6 %
费用比率(4)
30.7 %38.7 %31.7 %40.1 %
合并比率(5)
65.4 %42.2 %51.9 %43.7 %

截至三个月截至六个月
非GAAP财务指标(6)
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
调整后的税前收益$38,292  $53,420  $105,035  $98,060  
调整后净收益29,726  41,399  82,470  79,925  
调整后稀释每股收益0.400.591.141.15
(1)某些“承保及营运费用”已重新分类为前期的“服务费用”。
(2) 截至2020年6月30日的6个月的稀释净收入不包括权证公允价值变化的影响，因为它是反稀释的。对于表中列出的所有其他期间，稀释后的净收入等于报告的净收入，因为权证公允价值变化的影响是稀释的。
(3)损失率的计算方法是将保险索赔和索赔费用除以赚取的净保费。
(4)费用比率的计算方法是将承保和运营费用除以赚取的净保费。
(5)由于四舍五入的原因，合并比率可能不会达到。
(6)  见“对我国使用非GAAP财务指标的解释与协调，“如下所示。

营业收入
与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的净保费收入分别增加了1,570万美元或19%和4,050万美元或26%。增长主要是由于我们的IIF的增长，每月保单产量的增加和更多的单一保费保单取消，但部分被2018年QSR交易下与我们直接保费金额增长以及2019年ILN交易和2020年QSR交易开始相关的分割率增加所抵消。
48

截至2020年6月30日的三个月和六个月，与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，净投资收入分别减少了60万美元和20万美元。下降的原因是账面收益率的下降，部分被我们总投资组合规模的增加所抵消。在截至2020年6月30日的六个月里，由于我们优先考虑流动性，并在新冠肺炎危机爆发时增加了现金和现金等价物头寸，我们的账面收益率有所下降。
截至2020年6月30日的三个月和六个月，与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，其他收入分别增加了80万美元和170万美元。其他收入包括我们的子公司NMIS的承销费收入，NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。截至三个月和六个月的其他收入的增长与NMIS外包贷款审查量的增加有关。在其他收入中确认的金额通常与同期作为外包贷款审查活动的服务费用发生的金额相对应。
费用
我们确认与我们投保组合的损失经历相关的保险索赔和索赔费用，并产生其他承保和运营费用，包括与我们业务发展和运营相关的员工补偿和福利、保单获取成本以及技术、专业服务和设施费用。我们还产生与NMIS的外包贷款审查活动相关的服务费用。
与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的保险索赔和索赔费用分别增加了3,140万美元和3,440万美元，这是由于受新冠肺炎疫情影响的保险贷款新违约增加，以及我们投资组合中保单总数的增加和较早账面年度的老化，部分抵消了与上年违约相关的某些准备金的释放。
与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的总承保和运营费用分别减少了180万美元和6%，减少了30万美元和1%。减少的主要原因是由于工资减少，新冠肺炎疫情导致的旅行娱乐和办公行政费用。在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，我们还分别产生了20万美元和60万美元的与资本市场再保险交易相关的承保和运营费用。
截至2020年6月30日的三个月和六个月的服务费用分别为110万美元和180万美元，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的服务费用为40万美元。。服务费用是指NMIS与其提供的服务相关的第三方成本。截至2020年6月30日的三个月和六个月的服务费用增长与NMIS外包贷款审查量的增加有关。作为服务费用发生的金额通常相应与同期在其他收入中确认的金额相抵。
截至2020年6月30日的三个月和六个月的利息支出分别为590万美元和870万美元，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的利息支出分别为310万美元和610万美元。截至2020年6月30日的三个月和六个月的利息支出包括与2018年定期贷款清偿相关的260万美元成本。与截至2019年6月30日的三个月和六个月相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的利息支出受益于2018年定期贷款的LIBOR指数较低。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务。"
截至2020年6月30日的三个月和六个月的所得税支出分别为810万美元和2,200万美元，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的所得税支出分别为1,190万美元和1,790万美元。由于我们税前收入的减少，截至2020年6月30日的三个月的所得税支出与截至2019年6月30日的三个月相比有所下降。由于我们税前收入的增长，截至2020年6月30日的6个月的所得税支出与截至2019年6月30日的6个月相比有所增加。我们需要缴纳21%的法定美国联邦企业所得税税率。截至2020年6月30日的三个月和六个月，我们税前收入的有效税率分别为23.2%和20.5%，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的有效税率分别为23.3%和19.9%。我们的过渡期所得税拨备是根据某一年的估计年度有效税率确定的。我们截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月的有效税率反映了RSU归属和期权行使的离散税收影响，以及我们权证负债在每个时期的公允价值变化。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注9，所得税。"
净收入
截至2020年6月30日的三个月和六个月的净收入分别为2680万美元和8510万美元，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的净收入分别为3910万美元和7200万美元。截至2020年6月30日的三个月和六个月，调整后的净收入分别为2970万美元和8250万美元，而去年同期为4140万美元
49

截至2019年6月30日的三个月和六个月分别为600万美元和7990万美元。在截至2020年6月30日的三个月里，净收入和调整后的净收入的下降可以归因于总支出的增加，这主要是由于新冠肺炎大流行导致的保险索赔和索赔费用的增加，但部分被总收入的增长所抵消。在截至2020年6月30日的六个月中，净收入和调整后净收入的增长可以归因于总收入的增长，部分被保险索赔和索赔费用的增加所抵消。
截至2020年6月30日的三个月和六个月的稀释后每股收益分别为0.36美元和1.11美元，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的稀释后每股收益分别为0.56美元和1.04美元。截至2020年6月30日的三个月和六个月，调整后稀释每股收益分别为0.40美元和1.14美元，而截至2019年6月30日的三个月和六个月分别为0.59美元和1.15美元。所显示的所有时期的稀释和调整后稀释每股收益的波动是由加权平均稀释股票的增加推动的，这归因于普通股发行导致2020年6月出售了1590万股普通股。
提出了非GAAP财务指标调整后税前收益、调整后净收益和调整后稀释每股收益，以增强不同期间财务结果的可比性。
非GAAP财务计量协调截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
据报($(千美元，每股数据除外)
所得税前收入$34,977  $50,958  $107,133  $89,932  
所得税费用8,129  11,858  22,014  17,933  
净收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
调整数
已实现投资(收益)损失净额(711) 113  (639) 300  
公允价值变动损失(收益)认股权证负债1,236  1,685  (4,723) 7,164  
资本市场交易成本2,790  664  3,264  664  
调整后的税前收益38,292  53,420  105,035  98,060  
调整时的所得税费用437  163  551  202  
调整后净收益$29,726  $41,399  $82,470  $79,925  
加权平均已发行稀释股74,174  69,590  72,407  69,348  
调整后稀释每股收益$0.40  $0.59  $1.14  $1.15  
对我国使用非GAAP财务指标的解释与协调
我们相信，采用调整后税前收益、调整后净收入和调整后稀释每股收益的非GAAP计量，增强了我们不同时期基本财务业绩的可比性，并向投资者提供了相关信息。这些非GAAP财务衡量标准与管理层评估公司业务绩效的方式一致。这些衡量标准不是根据GAAP编制的，不应被视为GAAP绩效衡量标准的替代品。提出这些措施是为了增加透明度，并增强我们在不同时期的基本运营趋势的可比性。其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准；他们的衡量标准可能无法与我们计算和提出的衡量标准相比较。
调整后的税前收益税前收益被定义为GAAP税前收益，不包括与我们认股权证负债公允价值变化相关的收益或亏损的税前影响、与资本市场交易相关的定期成本、我们投资组合的已实现净收益或净亏损，以及发生这些项目期间的离散、非经常性和非营业项目。
调整后净收益定义为公认会计原则净收益，不包括与认股权证负债公允价值变动有关的损益、与资本市场交易有关的定期成本、投资组合的已实现净收益或净亏损，以及在此期间的离散、非经常性和非营业项目的税后影响。
50

物品是要招致的。对税前收入组成部分的调整是使用各自时期适用的联邦法定税率征税的。
调整后稀释每股收益定义为调整后净收益除以调整后加权平均稀释后流通股。经调整的加权平均已发行稀释股份定义为加权平均已发行稀释股份，经非既得股稀释效应的变化调整后，如果GAAP净收入按照经调整的净收入计算，则非既有股份的稀释效应将会发生。在非既得股根据GAAP是反摊薄的年份，加权平均稀释后的流通股将不会进行调整。
虽然调整后的税前收益、调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益不包括过去发生和预计未来发生的某些项目，但排除的项目：(1)不被视为我们主要活动经营业绩的一部分；或(2)受到市场、经济或监管因素的影响，不一定能指示经营趋势，或者两者兼而有之。这些调整及其治疗的原因如下所述。
•认股权证负债的公允价值变动。每个报告期末的未偿还认股权证均重估，公允价值的任何变化均在发生变化的期间的经营报表中报告。我们认股权证负债的公允价值变化在不同时期可能会有很大差异，主要受股票市场和一般经济因素的影响，这些因素并不影响或反映我们当期的经营业绩。我们相信，剔除与认股权证负债公允价值变化相关的波动，可以更清楚地识别我们经营业绩的趋势。
•资本市场交易成本。资本市场交易成本源于通过债务再融资和资本市场再保险交易等活动改善我们的债务状况或增强我们的资本状况的活动，由于市场机会、税收和资本状况以及整体市场周期等因素，这些交易的规模和时间可能会有所不同。
•已实现投资净损益。已实现投资净收益或净亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为时机是高度可自由支配的，并受到市场机会、税收和资本状况以及整体市场周期等因素的影响，这些因素并不反映我们当期的经营业绩。
•不常见或不寻常的非运营项目。因不可预见或不寻常事件而产生的项目，这些事件与营业利润分开发生，预计未来不会再次发生。识别和排除这些项目可以清楚地了解特殊或罕见事件可能对我们当前财务业绩造成的影响。这一类别下过去的调整包括释放2016年针对我们的联邦和某些州净递延税资产记录的估值免税额的影响，以及与2017年税制改革相关的我们的递延税净资产的重新计量的影响。我们认为这些项目本质上是非经常性的，不是我们主要经营活动的一部分，也不反映我们当期的经营业绩。

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合并资产负债表2020年6月30日2019年12月31日
(单位：千)
总投资组合$1,339,771  $1,140,940  
现金和现金等价物515,450  41,089  
应收保费46,408  46,085  
递延保单购置成本，净额63,619  59,972  
软件和设备，网络26,105  26,096  
预付再保险费10,263  15,488  
可追讨的再保险(1)
14,307  4,939  
其他资产(1)
31,008  30,209  
总资产$2,046,931  $1,364,818  
债款$392,773  $145,764  
未赚取的保费115,236  136,642  
应付账款和应计费用104,777  39,904  
保险理赔准备金和理赔费用69,903  23,752  
扣缴的再保险资金12,205  14,310  
认股权证法律责任2,698  7,641  
递延税项负债净额83,785  56,360  
其他负债8,517  10,025  
负债共计789,894  434,398  
股东权益总额1,257,037  930,420  
总负债和股东权益$2,046,931  $1,364,818  
(1) 可收回的再保险已从前期的“其他资产”中重新分类。
截至2020年6月30日，我们拥有19亿美元的现金和投资，其中包括NMIH持有的7560万美元。2019年12月31日以来现金和投资的增加主要涉及普通股发行的净收益约2.2亿美元和发行票据的净收益约2.45亿美元，这两项都于2020年6月完成。
截至2020年6月30日，递延保单净收购成本为6,360万美元，而截至2019年12月31日的净递延保单收购成本为6,000万美元。这一增长主要是由于在此期间投保的保单数量增加，以及与发起这些保单相关的某些成本的推迟，但部分被先前推迟的收购成本的摊销所抵消。
截至2020年6月30日，预付再保险费为1030万美元，而截至2019年12月31日，预付再保险费为1550万美元。预付再保险费，即根据2016年QSR交易转让的单一保单的未赚取保费，由于继续摊销之前转让的未赚取保费，保费有所下降。
截至2020年6月30日，其他资产从截至2019年12月31日的3020万美元增加到3100万美元。其他资产的增长主要是由于新冠肺炎疫情导致的保险索赔和索赔费用的违约和准备金增加，以及与2020年循环信贷安排相关的递延债务发行成本资本化，导致与我们的QSR交易相关的可收回割让损失增加。
未赚取保费从截至2019年12月31日的1.366亿美元降至截至2020年6月30日的1.152亿美元，主要原因是根据相关单一保单保单的风险到期通过收益摊销现有未赚取保费，以及取消其他单一保费保单，但在截至2020年6月30日的六个月内，单一保费保单的产生部分抵消了这一影响。
截至2020年6月30日，债务为3.928亿美元，而截至2019年12月31日，债务为1.458亿美元。截至2019年12月31日的债务，代表了2018年1.5亿美元定期贷款的账面价值，这笔贷款在2020年第二季度得到了全额偿还。截至2020年6月30日的债务，代表最近发行的于2020年6月完成的票据的账面价值。
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应付账款和应计费用从截至2019年12月31日的3990万美元增加到截至2020年6月30日的1.048亿美元，主要是由于购买某些投资证券的未结清付款，部分被截至2020年6月30日的六个月内先前应计补偿的结算所抵消。
保险索赔和索赔费用准备金从截至2019年12月31日的2,380万美元增加到截至2020年6月30日的6,990万美元，主要是由于受新冠肺炎疫情影响的保险贷款新违约增加，以及我们投资组合中保单总数的增加和较早账面年份的老化。这部分被上一年主要与违约治疗挂钩的准备金的释放所抵消。见“-保险索赔和索赔费用，“以上 了解更多细节。
截至2020年6月30日，扣缴的再保险资金为1220万美元，相当于我们承保的割让再保险保费净额，减去了与2016年QSR交易相关的利润和割让佣金应收账款。从2019年12月31日起扣留的再保险资金减少210万美元，原因是由于2016年QSR交易下新业务的再保险承保期于2017年12月31日结束，单一保单保单上的让出保费继续下降。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注5，再保险."
认股权证负债从2019年12月31日的760万美元下降到2020年6月30日的270万美元，这主要是由于我们的股价下跌。有关我们认股权证负债的估值及其对我们的经营结果和财务状况的影响的进一步信息，请参见项目1。“财务报表。简明合并财务报表附注。附注3，金融工具的公允价值。"
递延税净负债从截至2019年12月31日的5640万美元增加到截至2020年6月30日的8380万美元，主要是由于我们的法定或有准备金的申索扣除额增加了。关于所得税及其对我们的经营结果和财务状况的影响的进一步信息，见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注9，所得税。"
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流。
合并现金流截至6月30日的6个月，
20202019
现金净额由(用于)：(单位：千)
经营活动$127,355  $87,324  
投资活动(114,306) (74,969) 
融资活动461,312  (1,914) 
现金及现金等价物净增加情况$474,361  $10,441  

截至2020年6月30日的6个月，运营活动提供的净现金为1.274亿美元，而截至2019年6月30日的6个月为8730万美元。经营活动产生的现金增加主要是由承保保费的增长推动的，但支付的索赔增加部分抵消了这一增长。
在本报告所述期间，投资活动中使用的现金是通过经营活动和(如有)融资活动提供的现金购买固定和短期到期日，以及在我们的投资组合中对息票支付、到期日和销售收益进行再投资。截至2020年6月30日的6个月投资活动中使用的现金，部分反映了我们在2020年6月完成的普通股和票据发行的现金净收益的投资。
截至2020年6月30日的6个月，融资活动提供的现金为4.613亿美元，而截至2019年6月30日的6个月，融资活动使用的现金为190万美元。截至2020年6月30日的6个月融资活动提供的现金220.3加元我们在2020年普通股发行中筹集的现金净收益和$245.9 在我们的2020年债券发行中筹集了100万净现金收益。
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控股公司流动性与资本资源
NMIH是我们保险子公司的控股公司，本身没有任何重大业务。NMIH的主要流动资金需求包括：(I)支付某些公司费用；(Ii)支付其保险子公司的某些可偿还费用；(Iii)支付与票据和2020循环信贷安排相关的利息；(Iv)向国税局支付税款；(V)对其子公司的资本支持；以及(Vi)支付普通股股息(如果有的话)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册成立的公司的限制除外。特拉华州法律规定，股息只能从公司的盈余或最近的净利润中支付(受某些限制)。
截至2020年6月30日，NMIH拥有7560万美元的现金和投资。NMIH净现金的主要来源是投资收益。根据2020年循环信贷安排，NMIH还可以获得1亿美元的未提取循环信贷能力。根据威斯康星州的法律，我们的保险运营子公司也有能力在截至2020年12月31日的12个月期间向NMIH支付总计1610万美元的普通股息。
2020年6月8日，NMIH完成了1,590万股普通股的出售，包括行使15%的超额配售选择权，并筹集了约219.7美元的收益，扣除承销折扣、佣金和其他直接发售费用。2020年6月，NMIH也完成了债券的出售，筹集了244.4美元和600万美元在完成提供费用和偿还我们2018年1.5亿美元定期贷款项下的未偿还本金后。在2020年6月，NMIH贡献了大约$445.4在完成票据和股权发行后，向NMIC提供100万美元的资本。
NMIH已经与其子公司签订了税收和费用分摊协议，该协议已得到威斯康星州OCI的批准，此类批准可随时更改或撤销。在这些协议中，威斯康星州保监局已批准将票据的利息支出和1亿美元的2020年循环信贷安排分配给NMIC，前提是此类发售和安排的收益将分配给NMIC，或用于偿还、赎回或以其他方式抵销NMIC根据先前分配给NMIC的信贷安排筹集的金额。
NMIC和Re One受到它们被授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股息规则和法规的约束。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超过指定水平的股息(即，“普通”股息)，并提前30天通知威斯康星州保险公司。数额较大的股息，或“非常”股息，须事先获得威斯康星州保监处的批准。根据威斯康星州保险法，非常股息被定义为任何支付或分配，连同在前12个月内作出的其他股息和分配，超过(I)保险人截至上一年12月31日的法定投保人盈余的10%或(Ii)截至上一年12月31日的12个月期间调整后的法定净收入中的较小者。自成立以来，NMIC和Re One一直没有向NMIH支付任何股息。NMIC和Re One有能力在截至2020年12月31日的12个月内向NMIH支付总计1610万美元的普通股息。
作为一个核准保险人根据PMIERs，如果NMIC未能达到PMIERs规定的财务要求，其向NMIH支付股息的能力将受到额外限制。核准保险人未达到PMIER财务要求的公司，未经GSE事先批准，不得支付股息。到2021年3月31日，即使核准保险人有可用的资产盈余，核准保险人在采取以下任何行动之前，必须事先获得联邦抵押协会的书面批准：a)支付股息、支付本金或增加利息支付，超出指导生效日期之前与核准保险人发行的盈余票据相关的承诺，支付任何其他付款，除非涉及正常业务过程中发生的费用或指导生效日期之前做出的承诺，或者将资产质押或转让给任何附属公司或投资者，或b)根据税收分担和公司间费用分担达成任何新安排或改变任何现有安排。
NMIC的资本需求取决于许多因素，包括成功承保新业务的能力，将保费费率设定在足以覆盖索赔和运营成本的水平，进入再保险市场并满足所需最低资产PMIERs下的门槛和国家最低资本要求(分别按照其中的定义)。NMIH可能需要流动性来为其保险子公司的资本需求提供资金。
“菊记”中的成熟笔记Ne 19,2025利息为7.375%，每半年支付一次，分别于2023年6月1日和12月1日支付。我们的1亿美元循环信贷安排将于2023年2月22日到期，并按可变利率计息，利率相当于(I)基本利率(如信贷协议中所定义，以年利率1.00%为下限)加0.375%至1.875%的保证金，或(Ii)欧洲美元利率(以年利率0.00%为下限)加1.375%的保证金，以下列利率计算：(I)基本利率(见信贷协议，年利率下限为1.00%)，外加1.375%的保证金，年利率为0.00%至1.00%；或(Ii)欧洲美元利率(年利率下限为0.00%)另加1.375%至在每种情况下，都是基于当时适用的公司信用评级。2020循环项下的借款
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信贷安排可用于一般企业用途，包括支持我们新业务生产和经营的增长。
根据2020年循环信贷安排，我们须根据当时适用的公司信用评级，就平均每日未支取金额支付0.175%至0.525%的季度承诺费。截至2020年6月30日，适用承诺费为0.35%。
我们必须遵守票据和2020年循环信贷安排下的某些契约。根据债券(以及契约的定义)，我们的债务与总资本的最高比率为35%。根据2020年循环信贷安排(定义见信贷协议)，我们须遵守最高债务与总资本比率35%、最低流动资金要求、遵守PMIERS财务要求(受GSE批准的任何豁免的约束)以及最低综合净值和法定资本要求(分别见其中定义)。截至2020年6月30日，我们遵守了所有公约。
综合投资组合
我们投资活动的主要目标是保存资本和创造投资收益，同时保持足够的流动性来满足我们的运营需求。我们的目标是通过类型、质量、成熟度和行业实现多样化。我们采取了一项投资政策，其中包括界定符合条件和不符合条件的投资；资产类别、行业、单一发行人和某些信用评级的集中度限制；以及资产存续期的基准。
我们的投资组合完全由固定期限工具组成。截至2020年6月30日，我们投资组合的公允价值为13亿美元。截至2020年6月30日，我们还额外拥有5.155亿美元的现金和等价物。截至2020年6月30日的六个月，该投资组合的税前账面收益率为2.5%。账面收益率的计算方法是期初至今的净投资收入除以投资组合的平均摊销成本。投资组合的收益率可能会随着时间的推移而变化，这取决于利率、信用利差、我们投资组合所持资产的期限或组合以及其他因素。
下表按投资类型和信用评级列出了我们的投资组合以及现金和现金等价物的细目：
投资组合公允价值百分比2020年6月30日2019年12月31日
公司债务证券55 %58 %
现金、现金等价物和短期投资28  7  
市政债券证券10  16  
资产支持证券5  15  
美国国债和美国政府机构的义务2  4  
总计100 %100 %

按公允价值计算的投资组合评级(1)
2020年6月30日2019年12月31日
AAA级32 %20 %
AA型(2)
13  19  
A(2)
40  47  
血脑屏障(2)
15  14  
总计100 %100 %
(1)*不包括某些运营现金账户。
(2)它包括+/-评级。

我们所有的投资都由一个或多个国家认可的统计评级机构进行评级。如果有三个或更多评级可用，我们将分配中等评级用于分类目的，否则我们将分配最低评级。
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投资证券-信贷损失拨备
截至2020年6月30日，我们没有为我们投资组合中的任何证券确认信用损失准备金。截至2019年6月30日，我们除了持有临时减值证券外，没有持有其他证券。在截至2019年6月30日的六个月中，我们确认了与计划出售亏损头寸的证券相关的收益亏损40万美元，该亏损头寸已于2019年4月处置。在截至2019年6月30日的三个月里，我们没有确认任何OTTI亏损。
表外安排和合同义务
截至2020年6月30日，我们没有实质性的表外安排。关于ILN交易，我们对Oaktown Re Vehicles(没有合并到我们的财务业绩中的特殊目的可变利息实体)有某些未来的合同承诺。见项目1，“财务报表。简明合并财务报表附注。注1。组织、列报基础和会计原则摘要。"
自2020年3月31日起，我们与TCS签订了一项为期七年的IT服务协议，根据该协议，我们将某些IT支持和专业知识职能外包出去。见“-资讯科技“有关更多信息，请参见上面的。
关键会计估计
我们使用符合公认会计原则的会计原则和方法。在编制我们的财务报表以及各种会计、报告和披露事项时，我们必须应用重大判断和作出重大估计。在实际测量不可能或不可行的情况下，需要假设和估计来应用这些原则。在持续的基础上，我们评估我们的估计和假设。在不同的假设或条件下，我们的实际结果可能与这些估计不同。
我们认为，与收入确认、我们的投资组合、递延保单收购成本、保费不足准备金以及保险索赔准备金和索赔费用准备金相关的假设和估计对我们的综合财务报表具有最大的潜在影响。因此，我们认为这些是我们的关键会计估计。与我们的2019年10-K报告中描述的关键会计政策和估计相比，我们的关键会计政策和估计没有任何实质性的变化。
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项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们拥有和管理着不同持有量、类型和期限的大型投资组合。NMIH运营现金的主要来源是投资收入。投资组合中的资产受到影响整体金融市场表现的相同因素的影响。
我们在董事会风险委员会的监督下，通过由我们的财务职能执行的明确的投资政策来管理市场风险。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：
•利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中持有的某些固定利率债券的价值。较高的利率可能会导致可变利率资产产生额外的收入。降低利率将产生相反的影响。利率的重大变化也会影响我们保险投资组合的持续性和理赔率，因此，我们可能会决定需要重组我们的投资组合，以使其更好地与未来的负债和理赔支付保持一致。当市场状况不利时，这种重组可能会导致投资被清算。此外，以欧洲美元为基础的利率的变化还会影响与公司债务相关的利息支出。
•利率期限结构的变化。上升或下降的利率通常会沿着收益率曲线变化不同的幅度。这些变化可能会对某些资产的价值产生意想不到的影响。
•市场波动/投资的实际或感知信用质量的变化。投资质量恶化，通过更改我们自己或第三方(例如：，评级机构)的评估将降低投资的价值，并可能降低投资的流动性。
•集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或投资于价值高度相关的多项资产，则仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化可能会对总投资组合的价值产生很大影响。
•提前还款风险。债券可能有赎回条款，允许债务人在对他们有利的情况下在到期前偿还。这通常发生在利率低于债务利率的时候。
截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们投资组合的账面价值分别为13亿美元和11亿美元，其中100%投资于固定期限证券。我们投资组合的主要市场风险是与固定期限证券投资相关的利率风险。我们通过将我们固定到期日证券的存续期与这些证券打算支持的负债的预期存续期相匹配来降低与我们的固定到期日证券投资组合相关的市场风险。
截至2020年6月30日，我们的固定收益投资组合(包括现金和现金等价物)的存续期为3.61年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(上移或下移)100个基点，将导致我们的固定收益投资组合的公允价值变化3.61%。剔除现金，我们的固定收益投资组合期限为4.68年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(向上或向下移动100个基点)将导致我们固定收益投资组合的公允价值变化4.68%。
我们还面临与以下相关的市场风险注和ILN交易。如项目1所述，“财务报表。简明合并财务报表附注。附注4，债务“”注以浮动利率计息，因此，市场利率的提高通常会导致我们未偿还本金的利息支出增加。
ILN交易下的风险保费金额的计算方法是，将任何付款期间开始时的未偿还再保险承保金额乘以票面利率(1个月期LIBOR和风险保证金之和)，然后减去该付款期间信托余额赚取的实际投资收入。1个月期伦敦银行同业拆借利率的增加通常会增加风险溢价支付，而货币市场利率的增加则通常会减少风险溢价支付，货币市场利率直接影响信托余额上赚取的投资收入。尽管我们预计这两个利率将同步变动，但在一定程度上，它们不会同步变动，这可能会增加或减少原本应该支付的风险溢价。
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项目4.控制和程序
披露控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累此类信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关需要披露的决定。
我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据交易法第13a-15(E)条对截至2020年6月30日我们的披露控制和程序(定义见交易法第13a-15(E)条)的有效性进行了评估。管理层运用其判断来评估此类控制和程序的成本和收益，这些控制和程序的性质只能为管理的控制目标提供合理的保证。管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止或检测所有错误和欺诈。无论一个管制系统的设计和运作如何完善，都只能提供合理的保证，并不能保证它能达到既定的目标。
基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2020年6月30日，我们的披露控制和程序有效，可提供合理保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。
财务报告的内部控制
本报告所涵盖期间，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分
项目1.法律诉讼
在正常业务过程中出现的某些诉讼和索赔可能会不时针对我们或我们的关联公司提起或待决。根据适用的会计准则，当我们认为可能已发生损失且损失金额可合理估计时，我们将为所有诉讼、索赔和预期和解建立应计项目。当或有损失既不可能也不能估量时，我们不会建立应计项目。根据目前可获得的信息，任何这样的损失估计本身都是不确定的，并受到管理层的判断和各种假设的影响。由于这些估计的固有主观性和法律诉讼结果的不可预测性，任何累积的金额都可能不代表该等问题的最终解决。
只要吾等认为与该等诉讼及索偿有关的任何潜在亏损可能对本公司的流动资金、综合财务状况、经营结果及/或本公司整体业务产生重大影响，且属合理可能但可能性不大，吾等将披露有关任何该等潜在亏损的资料，不论该等潜在亏损是否超过任何既定应计项目或没有任何既定应计项目。我们还将披露与任何可能但不可合理估计的重大潜在损失有关的信息。在合理可行的情况下，我们将提供损失估计或潜在损失范围。一般不会对任何被认为是遥远的或有损失进行披露。
根据我们掌握的信息，以及我们对迄今针对我们提出或未决的诉讼和索赔的审查，我们没有确认这些事项的重大应计负债，目前我们也不合理地预期这些事项会导致对本公司的重大负债。然而，诉讼和其他法律和监管事项的结果本质上是不确定的，目前悬而未决或受到威胁的一个或多个此类事项可能会对我们的流动性、综合财务状况、运营结果和/或我们未来的整体业务产生意想不到的重大不利影响。
第1A项危险因素
影响我们业务和财务结果的风险因素在2019年10-K报告的第I部分第1A项中进行了讨论。截至本报告日期，除以下内容外，我们不知道我们的风险因素与我们在2019年10-K报告中披露的风险因素有任何重大变化。您应仔细考虑本文和我们2019年10-K报告中描述的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大和不利的影响。本文和我们2019年10-K报告中描述的风险并不是我们面临的唯一风险，因为还有我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的额外风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会在未来对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生不利影响。
新冠肺炎的爆发可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成实质性的不利影响。

我们继续密切关注与新冠肺炎疫情相关的事态发展，以评估其对我们业务的影响。由于新冠肺炎的大流行，美国联邦政府和美国某些州已经采取了许多措施来遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔离、就地避难令、社会疏远措施和关闭企业。新冠肺炎疫情和相关的遏制措施已经并预计将继续对美国经济的几乎每一个领域以及金融、资本和信贷市场产生实质性的负面影响。
自新冠肺炎大流行爆发以来，政府和政府和企业采取了一系列努力，以实施旨在帮助受病毒影响的个人和企业的计划。2020年3月27日，美国国会颁布了CARE法案。CARE法案为企业和个人提供财政援助，并为金融机构提供有针对性的监管减免。其中，CARE法案从2020年3月18日起暂停对GSE购买或证券化的抵押贷款进行止赎和驱逐至少60天，GSE已将暂停期限延长至至少2020年8月31日，并可能进一步延长。此外，CARE法案制定了一项法律，要求在新冠肺炎紧急情况下向遇到困难的借款人提供抵押贷款宽限。根据CARE法案的忍耐规定，由于新冠肺炎造成的困难，抵押贷款付款可以暂停长达360日。CARE法案还规定加强失业救济金，以可退还税收抵免的形式直接援助个人，以及在退休计划下增加灵活性等。
作为我们承保的抵押贷款的主要购买者，GSE也采取了一些措施来帮助受新冠肺炎影响的借款人。根据CARE法案，GSE将向任何要求忍耐的借款人提供忍耐计划，并证明新冠肺炎紧急事件直接或间接造成的经济困难；除了借款人证明新冠肺炎紧急事件造成的经济困难外，不需要其他文件。借款人利用忍耐减免将不会招致利息或递延金额的滞纳金。此外，GSE已经宣布，在忍耐计划结束时，受影响的借款人将不需要偿还他们的
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一次过减免或暂停供楼，但可能有资格获得其按揭服务机构提供的多个不同选择，视乎其财务状况而定，包括：
•如果借款人无法一次性偿还所有延期付款，并有能力在一段时间内每月支付更高的按揭付款，则借款人可能有资格获得一项允许他们在一段时间内偿还逾期款项的还款计划；
•如果借款人有能力恢复每月供楼，他们可能有资格申请延期还款，即拖欠的按揭款项在房屋出售或再融资时到期，或被转移到贷款期限结束时支付；以及(B)如果借款人有能力恢复每月供款，他们可能有资格获得延期还款，即在出售或再融资时到期，或被转移到贷款到期日；以及
•如果借款人的收入持续减少，无法负担每月定期的按揭付款，他们可能有资格申请贷款修改，更改按揭贷款的条款，以实现负担得起的付款，包括通过更改按揭贷款的到期日和摊销时间表。
由于这场危机的演变和高度不确定性，现在全面评估或预测新冠肺炎将对我们经营的市场和我们的业务产生的最终影响还为时过早，但我们相信这将是实质性的，可能会对我们的业务、运营和财务状况产生不利影响。我们目前无法准确估计这场大流行最终将对我们的业务、业务和财务状况产生的影响的程度。我们相信，我们的市场、客户和新业务、收入、亏损发展以及对我们的资本需求、员工健康和生产力、投资组合业绩以及未来进入资本和再保险市场的能力(如果需要)的相关影响正在或将会受到一系列不利影响。反过来，这些影响可能会导致我们对未来收益的估计和我们向市场提供的其他指导发生变化，目前也无法准确确定。特别是，我们认为我们将经历以下影响，以及其他影响：
•为减轻大流行的负面影响而实施的遏制措施可能会对我们继续开展业务的能力产生不利影响。尽管我们能够根据我们的业务连续性计划继续运营，但新冠肺炎的传播可能会对我们的大量员工以及开展业务活动所需的关键人员的可用性产生负面影响。这样的传播或爆发还可能对我们的客户和关键第三方服务提供商的业务和运营产生负面影响。此外，极端的市场波动可能会使我们无法以与我们处理更有秩序的市场的历史惯例一致的方式对市场事件做出反应。
•新冠肺炎疫情和相关的遏制措施也可能影响我们可以投保的新抵押贷款的数量。我们的NIW数量和未来收入在很大程度上取决于高LTV贷款发放量。如果我们的净资产大幅下降，我们未来的收入可能会受到负面影响。
•抵押贷款拖欠通常受到各种因素的影响，包括疾病、死亡、失业和其他生活事件，其中许多因素可能会因新冠肺炎的大流行而加剧。虽然目前正在努力抗击新冠肺炎的蔓延和严重程度以及相关的经济影响，但这些措施在缓解我们已经收到的违约激增方面可能无效，预计还会继续收到，这是新冠肺炎大流行的直接结果。目前还不清楚有多少借款人将获得忍耐计划，借款人将需要多长时间的援助，以及借款人在此之后是否能够恢复偿还抵押贷款。失业率的增加以及借款人加入忍耐计划将导致我们在短期内收到的违约进一步增加。此外，由于新冠肺炎相关的救济计划，与大流行相关的违约如果不能治愈，可能会在我们的违约库存中保留很长一段时间，可能会导致这些贷款的索赔严重程度更高，最终导致索赔。可能会有额外的、延长的或广泛的容忍计划或法规或法律中的其他变化，这可能会对我们产生不利影响。
•我们将贷款包括在我们的违约人群中，并在收到服务机构的通知时为此类贷款建立损失准备金，通知截至特定付款日期，借款人已错过之前连续两个或更多个月的付款。此外，PMIER通常要求我们将此类贷款视为不良贷款，这就增加了我们针对此类贷款所需持有的资本。根据PMIERs，拖欠两次或两次以上付款的不良贷款通常被评估的资本费用明显高于未偿还贷款。GSE发布了PMIERS指导意见，自2020年6月30日起生效，内容涉及以风险为基础处理受新冠肺炎危机影响的贷款(COVID指导意见)。GSE澄清说，对于以下每笔不良贷款：i)在2020年3月1日或之后但在2021年1月1日(新冠肺炎危机期)之前发生初始未付款(定义见COVID指导意见)；或ii)必须遵守为应对与新冠肺炎有关的财务困难而批准的容忍计划(应假设任何在新冠肺炎危机期间发生初始未付款(定义见COVID指导意见)并须忍让的贷款就是这种情况)；或者，对于以下情况，GSE澄清：i)在2020年3月1日或之后但在2021年1月1日(新冠肺炎危机期)之前发生初始拖欠付款(定义见COVID指导意见)的每笔不良贷款，均须接受容忍计划，以应对与新冠肺炎有关的财务困难
60

计划)，PMIER对这类不良贷款的收费调整了30%的乘数(相反，减记70%)。因此，全国所有新拖欠贷款(包括那些在容忍计划下违约的贷款)的PMIERS基于风险的必需资产费用降低了70%。在COVID的指导下，为应对与新冠肺炎相关的财务困难而授予的容忍计划的不良贷款，将在忍耐期和随后的偿还计划或试行修改期内受益于基于风险的永久性必需资产减记。由于与新冠肺炎危机相关的违约增加而产生的成本，对我们的资本需求和所发生的损失可能是实质性的影响，并对我们的新投资机会和我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。
•拖欠最终是否会导致索赔将取决于各种因素，包括危机的持续时间和忍耐的最终成功，政府刺激和其他旨在帮助房主治愈拖欠行为的举措。由于我们在为违约贷款建立损失估计时的假设存在固有的不确定性和重大判断，它们可能最终被证明是实质性的不准确，我们不能保证我们就大流行引起的违约支付的实际索赔(如果有的话)不会大幅超过我们为此类违约建立的准备金。
•我们的总保单要求投保人在止赎完成后60天内提交索赔，与索赔相关的，投保人通常有权在索赔金额中包括(I)利息(上限为三年)和(Ii)某些预付款，每笔预付款都是在索赔提交之日发生的。根据我们的主要政策，目前要求的那种全国性止赎暂停不会限制索赔金额中可能包括的应计利息(受三年限制)或预付款的金额。如果GSE授权的当前止赎暂停期限延长至2020年8月31日之后，我们违约库存中的贷款，包括那些与新冠肺炎危机无关、尚未经历止赎程序的贷款，可能会在很长一段时间内保持止赎前违约状态，这将推迟我们收到某些无法治愈的贷款索赔，并可能增加暂停禁令解除后我们最终被要求支付的索赔的严重程度。
•由于新冠肺炎疫情引发的持续经济低迷，房价可能会大幅下跌。支持我们投保贷款的房产价值的贬值可能会增加违约的可能性，并对借款人以足以弥补其未偿还本金的金额出售房产的能力产生负面影响。反过来，我们可能遭受的损失的频率或严重程度将受到负面影响。
•我们承保贷款的服务商可能会遇到流动性影响，这可能会影响他们继续向我们支付保费的意愿和/或能力。虽然我们的主保单不要求在贷款违约后支付保费，但如果借款人治愈了违约，大多数服务商仍会继续向我们汇款保费，以避免承保范围的失误；然而，在目前的环境下，服务商是否会继续这样做仍然是不确定的。正如COVID指导意见所述，在新冠肺炎危机期间，如果一家或多家服务商无法继续汇出违约贷款的保费，我们和其他经GSE批准的抵押贷款保险商已同意通知相关GSE，并让该GSE有机会支付保费，以保持承保范围的有效性。在此期间，我们和其他经GSE批准的抵押贷款保险公司已同意通知相关GSE，并给予该GSE支付保费的机会，以保持承保范围的有效性。尽管我们与GSE达成了协议，但如果存在广泛的服务商流动性问题，而GSE选择不汇出保费，我们的流动性可能会受到不利影响，这可能是实质性的。
•由于新冠肺炎疫情造成的市场恶化及其结果的不确定性，我们的投资组合(特别是我们持有的投资资产的估值)已经并可能继续受到不利影响。
•新冠肺炎疫情对金融、资本和再保险市场造成了极大的波动和破坏，使得进入这些市场变得困难。如果我们目前的收入来源和资本不足以满足GSE和国家资本要求(分别如其中所定义的)或为我们未来的运营提供资金，我们将需要通过未来的融资活动(包括通过发行额外的债务、股权或两者的组合)筹集更多资金，降低我们的RIF，包括通过额外的再保险，或者限制我们的增长和降低我们的支出。我们不能保证任何这种筹集资本、获得额外再保险或以其他方式降低我们的RIF的努力都会成功。如果我们不能获得足够的资金，我们的业务、经营业绩和财务状况都可能受到不利的影响。
基于上述原因，目前尚不确定新冠肺炎危机最终将对我们的收入、亏损、费用、PMIER项下的必需资产、法定资本和公认会计准则资本以及流动性产生什么影响，随着时间的推移，这种影响可能是实质性的和不利的。新冠肺炎对我们业务的最终意义将取决于其他因素：疫情的程度、持续时间和严重程度；对经济的影响和稳定所需的时间；政府当局目前和未来实施的遏制措施的范围和持续时间；当前和未来的政府援助计划；以及对抵押贷款发放和抵押保险的长期影响。
61

市场。虽然目前我们无法估计新冠肺炎对我们业务的短期或长期影响，但上述因素和其他因素，包括我们2019年10-K报告中“风险因素”标题下列出的因素，可能会对我们的业务、流动性、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
GSE业务实践的变化，包括减少或停止使用私人MI的决定，改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。
GSE的要求和做法影响到经批准的保险公司(包括NMIC)的经营业绩和财务业绩。改变房地美或房利美的章程或商业惯例可能会大幅减少他们购买的由我们承保的抵押贷款数量，从而降低我们的特许经营权价值。GSE可以由FHFA指示做出这样的改变，FHFA于2008年9月被任命为GSE的管理人，并有权控制和指导GSE的运营。
随着GSE处于长期托管状态，关于GSE在美国房地产市场的未来角色和目的的辩论一直在进行。美国国会可能会立法，或者政府可能会通过行政改革、结构和其他方式对政府支持企业和二级抵押贷款市场的功能进行改革。自2011年以来，已有多项立法建议意在逐步缩减政府资助企业的规模(例如法定授权政府资助企业将按揭信贷风险转移至私营机构)，或彻底改革住房金融制度。然而，到目前为止，国会还没有颁布任何立法。关于政府在房地产市场中的角色，更具体地说，关于是否存在显性或隐性的政府担保，这些建议各不相同。近年来，人们越来越多地关注和讨论独立于立法行为之外的行政改革。2019年9月5日，财政部发布了其住房改革计划，其中包括立法和行政改革建议的汇编，以实现以下目标：(I)结束GSE的托管，(Ii)促进住房金融市场的竞争，(Iii)为GSE制定规定，确保其安全和稳健，并限制其对美国金融稳定的风险，以及(Iv)就美国政府向GSE提供的任何明示或默示支持向其提供适当补偿。此外，FHFA局长已公开表示，他在2019年4月开始的五年任期内优先退出GSE的托管。在联邦住房金融局局长和财政部之间，他们拥有实施GSE行政改革的重要能力。如果采用任何GSE改革, 无论是透过立法或行政行动，都可能影响私人按揭保险现时在提高信贷方面的角色，包括减少或取消，对我们的收入、经营业绩、前景或财政状况都会有不良影响。由于这些问题，未来包括MI在内的私人资本将在国内住宅住房金融体系中扮演什么角色，或者任何此类变化对我们业务的影响都是不确定的。对GSE章程或法定权力的任何改变都需要国会采取行动才能实施。任何全面的GSE改革或增量改革(立法或行政)的通过和时间都是不确定的，这使得对我们和我们的行业的实际影响很难预测。任何这样的变化都可能对我们的业务产生重大影响。
2018年，FHFA发布了一项拟议的规则，为GSE建立新的企业监管资本框架(ECF)，其中包括管理允许GSE获得私人MI贷款的资本减免的条款。2020年5月20日，FHFA宣布重新提出ECF规则征求意见(2020提案)，其中包括对2018年拟议规则进行实质性修订。2020年的提案将在2020年8月30日之前进行审查和评论，FHFA的任何决定或最终规则的结果都是不确定的。在允许GSE获得私人MI贷款的资本减免方面，2020年版本对私人MI的待遇比2018年的提案更优惠；然而，在通过任何最终规则之前，我们无法预测对我们的影响或对PMIER的任何未来影响。
近年来，FHFA为GSE设定了目标，将GSE的抵押贷款信用风险的很大一部分转移到私营部门。到目前为止，在该计划下已经创建了几种信用风险转移产品，包括Imagin和EPMI以及上文中讨论的其他产品，“如果贷款人和投资者选择私人MI的替代方案，我们的NIW数量可能会受到不利影响。”如果这些信用风险产品以取代主要MI保险的方式发展，我们承保的保险金额可能会减少。很难预测替代信用风险转移产品(如果有的话)的影响，这些产品是为满足FHFA设定的目标而开发的。
62

项目6.展品
展品编号
描述
2.1
股票购买协议，日期为2011年11月30日，在NMI控股公司之间和MAC Financial Ltd.(通过参考我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件2.1并入本文)
2.2
“股票购买协议”修正案，日期为2012年4月6日，在NMI控股公司之间和MAC Financial Ltd.(通过参考我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)附件2.2并入本文)
3.1
第二次修订和重新颁发的公司注册证书(我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：第333-191635号)的附件3.1通过引用合并于此)
3.2
第三项修订及重新制定的附例(在此引用我们于2014年12月9日提交的表格8-K的附件3.1)
4.1
A类普通股证书样本(通过参考我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.1并入本文)
4.2
NMI控股公司之间的注册权协议。和FBR Capital Markets&Co.，日期为2012年4月24日(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.2)
4.3
MAC金融有限公司和NMI控股公司之间的注册权协议，日期为2012年4月24日(通过参考我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.3并入本文)
4.4
FBR&Co.、FBR Capital Markets LT，Inc.、FBR Capital Markets&Co.、FBR Capital Markets PT，Inc.之间的注册权协议。和NMI控股公司，日期为2012年4月24日(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.4)
4.5
购买NMI控股公司普通股的1号认股权证发给FBR Capital Markets&Co.，日期为2013年6月13日(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.5)
4.6
购买NMI控股公司普通股的认股权证形式。向MAC金融有限公司的前股东发行。(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.6)
4.7
NMI Holdings，Inc.，NMI Services，Inc.之间的契约，日期为2020年6月19日。作为初始担保人，纽约梅隆银行信托公司，N.A.作为受托人和票据抵押品代理(在此引用我们于2020年6月19日提交的表格8-K的附件4.1)
10.1 ~
NMI控股公司2012年度股票激励计划(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号为第333-191635号)的附件10.1)
10.2 ~
NMI控股公司的表格。2012年度股票激励计划限制性股票单位管理奖励协议(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件10.3)
10.3 ~
NMI控股公司的表格。2012年股票激励计划首席执行官和首席财务官非限制性股票期权奖励协议(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件10.5)
10.4 ~
NMI控股公司的表格。2012年度股票激励计划管理层非合格股票期权奖励协议(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件10.6)
10.5 ~
NMI控股公司的表格。2012年度股票激励计划董事非限制性股票期权奖励协议(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件10.7)
10.6 ~
NMI控股公司的表格。2012年股票激励计划首席执行官和首席财务办公室非限制性股票期权奖励协议R(通过引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.8并入本文)
10.7 ~
NMI控股公司的表格。2012年度员工股票激励计划非合格股票期权奖励协议(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K表10.9)
10.8 ~
由NMI控股公司和NMI控股公司之间修订和重新签署的雇佣协议。和布拉德利·M·舒斯特(Bradley M.Shuster)，日期为2015年12月23日(在此引用我们于2015年12月29日提交的Form 8-K表10.1)
10.9 ~
NMI控股公司和NMI控股公司之间的邀请函。和威廉·莱瑟伯里(William Leatherberry)，日期为2014年7月11日(在此引用我们于2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10)
63

10.10 ~
NMI控股公司和NMI控股公司之间的邀请函。亚当·波利策(Adam Pollitzer)，日期为2017年2月1日(在此引用我们于2017年2月3日提交的表格8-K的附件10.1)
10.11 ~
NMI控股公司之间的赔偿协议格式。以及它的董事和某些高管(在此引用我们于2014年11月25日提交的表格8-K的附件10.1)
10.12 +
2013年7月12日的承诺函，针对联邦抵押协会购买的大约54.6亿美元的投资组合中的批量销售损失抵押保险，联邦抵押协会将其确定为2013 MIRT 01号交易，本公司将其确定为保单编号。P-0001-01(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件10.14)
10.13
信贷协议，日期为2015年11月10日，由NMI控股公司(贷款方)与摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作为行政代理达成(在此引用我们于2015年11月10日提交的Form 8-K的附件4.1)
10.14
2017年2月10日，对2015年11月10日NMI控股公司(贷款方)与作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之间的信贷协议的第1号修正案(在此引用我们于2017年2月10日提交的表格8-K的附件10.1)
10.15
2017年10月25日，对2015年11月10日NMI控股公司(贷款方)与作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之间的信贷协议的第2号修正案(在此引用我们于2017年10月26日提交的表格8-K的附件10.1)
10.16
NMI控股公司(NMI Holdings，Inc.)贷款人与摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之间的信贷协议，日期为2018年5月24日，作为行政代理(在此引用我们于2018年5月25日提交的表格8-K的附件4.1)
10.17
公司信贷协议的延期修正案，日期为2020年3月20日，日期为2018年5月24日，由本公司、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之间的延期修正案(在此引用我们于2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.18
本公司与摩根大通银行(北卡罗来纳州摩根大通银行作为行政代理)以及花旗银行(北卡罗来纳州)签署的于2020年3月20日签署的公司信贷协议(日期为2018年5月24日)的联合协议，该协议由本公司、摩根大通银行(作为行政代理)和花旗银行(北卡罗来纳州)签署。(在此引用我们于2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.2)
10.19
本公司、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)对本公司信贷协议的第1号修正案(日期为2020年5月6日)，日期为2018年5月24日，由本公司、贷款方和北卡罗来纳州摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)共同签署(在此引用我们于2020年5月6日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.20 ~
NMI控股公司修订并重新制定2014年综合激励计划(通过参考我们于2017年3月30日提交的2017年年度委托书附录A并入本文)
10.21 ~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年综合激励计划首席执行官限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19并入本文)
10.22 ~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年综合激励计划限制性股票单位高管奖励协议(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20)
10.23 ~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年度综合性激励计划员工限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21并入本文)
10.24 ~
NMI控股公司的表格。修订和重新修订2014年度综合性激励计划独立董事限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22并入本文)
10.25 ~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年综合激励计划首席执行官非限制性股票期权奖励协议(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23并入本文)
10.26 ~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年综合激励计划高管和员工非限定股票期权奖励协议(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24并入本文)
10.27 ~
NMI控股公司的表格。2014年综合激励计划基于业绩的首席执行官限制性股票单位奖励协议(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.26)
10.28 ~
NMI控股公司遣散费福利计划(在此引用我们于2016年2月17日提交的Form 8-K表10.1)
10.29 ~
NMI控股公司修改和重申控制权离职福利计划的变更(本文通过参考我们于2018年10月30日提交的表格10-Q的附件10.30并入)
10.30 ~
NMI控股公司退还政策(在此引用我们于2017年2月23日提交的表格8-K的附件10.2)
64

10.31 ~
NMI控股公司之间的聘书。和布拉德利·M·舒斯特(Bradley M.Shuster)，自2019年1月1日起生效(在此引用我们于2018年12月28日提交的Form 8-K表10.1)
10.32 ~
NMI控股公司之间的聘书。和克劳迪娅·J·默克尔(Claudia J.Merkle)，自2019年1月1日起生效(在此引用我们于2018年12月28日提交的表格8-K的附件10.2)
10.33~
NMI控股公司的表格。2012年股票激励计划独立董事限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30并入本文)
10.34~
NMI控股公司的表格。2012年度员工股票激励计划限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31并入本文)
10.35~
NMI控股公司的表格。2012年度员工股票激励计划非合格股票期权协议(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32并入本文)
10.36~
NMI控股公司的表格。修订和重新修订2014年度综合性激励计划独立董事限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33并入本文)
10.37~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年度综合性激励计划员工限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.34并入本文)
10.38~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年综合激励计划员工非合格股票期权协议(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35并入本文)
10.39~
NMI控股公司的表格。修订并重新修订2014年综合激励计划限制性股票单位奖励协议(基于业绩)(通过引用我们于2020年5月7日提交的10-Q表格的附件10.38并入本文)
21.1
NMI控股公司的子公司。(在此引用我们于2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1)
31.1
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条颁发的首席执行官证书
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发的首席财务官证书
32.1 #
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350条对首席执行官和首席财务官的认证
101以下来自NMI Holdings，Inc.截至2020年6月30日的季度10-Q表格的季度报告中的以下财务信息采用XBRL(可扩展商业报告语言)格式：
(一)截至2020年6月30日和2019年12月31日的简并资产负债表；
(二)截至2020年6月30日和2019年6月30日止三个月和六个月的简明综合经营报表和全面收益(亏损)；
(Iii)截至2020年6月30日和2019年6月30日止六个月的简明股东权益变动表；
(Iv)截至2020年6月30日和2019年6月30日止六个月的简明综合现金流量表；以及
(五)简明合并财务报表附注。实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。

~指管理合同或补偿计划或合同。
+对某些部分给予保密待遇，这些部分已单独提交给SEC。
#根据S-K法规第601(B)(32)(Ii)项和美国证券交易委员会版本号第3034-47986号，本表格附件32中提供的证明被视为随本表格10-Q一起提交，并且不会被视为就交易法第5018节而言是“存档”的，也不会被视为通过引用被纳入根据交易法或证券法提交的任何文件中，除非注册人通过引用明确将其并入其中。

65

签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。
NMI控股公司
日期：2020年8月5日
依据：*/s/Adam S.Pollitzer：*
姓名：亚当·S·波利策(Adam S.Pollitzer)
职位：首席财务官和正式授权的签字人


66