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美国
证券交易委员会

华盛顿特区20549
形式 10-Q
☒依据第13或15(D)条提交季度报告
1934年“证券交易法”
关于截至的季度期间2020年6月30日
或
☐依据第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年“证券交易法”
由_至_的过渡期
佣金档案编号1-38769
信诺公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)
特拉华州82-4991898
(州或其他司法管辖区(I.R.S.雇主
指公司或组织)识别号码)
平房格罗夫路900号
布卢姆菲尔德, 康涅狄格州 06002
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号(860) 226-6000

不适用
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
普通股，面值0.01美元词汇表
纽约证券交易所公司
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是x否_
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。是x没有_
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。
是的，_
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。
是☐不是的☒
截止到2020年7月31日，367,200,629发行人的普通股已发行。


信诺公司
目录
页
第一部分
财务信息
项目1.财务报表(未经审计)
3
合并损益表
3
综合全面收益表
4
合并资产负债表
5
综合总权益变动表
6
合并现金流量表
8
合并财务报表附注
10
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
54
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
80
项目4.控制和程序
80
第二部分
其他资料
项目1.法律诉讼
80
项目1.A.风险因素
80
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
81
项目6.展品
82
签名
83
如本文所用，“信诺”或“公司”是指信诺公司及其合并子公司中的一个或多个。


第一部分。财务信息
第1项财务报表


信诺公司
合并损益表
未经审计未经审计
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位为百万，不包括每股金额)2020201920202019
营业收入
药房收入$26,564  $26,288  $51,662  $51,467  
保险费10,406  9,803  21,246  19,774  
手续费和其他收入2,072  2,388  4,250  4,838  
净投资收益223  340  576  686  
总收入39,265  38,819  77,734  76,765  
福利和费用
药房和其他服务费用25,611  24,963  49,801  49,013  
医疗费用和其他福利费用7,112  7,576  15,434  15,196  
销售、一般和行政费用3,407  3,380  6,805  6,683  
已取得无形资产的摊销496  737  994  1,480  
福利和费用总额36,626  36,656  73,034  72,372  
经营收入2,639  2,163  4,700  4,393  
利息费用和其他(374) (428) (765) (880) 
清偿债务成本(14) —  (199) —  
已实现投资净收益(亏损)38  23  (50) 33  
所得税前收入2,289  1,758  3,686  3,546  
所得税总额529  348  737  764  
净收入1,760  1,410  2,949  2,782  
减去：可归因于非控股权益的净收入6  2  14  6  
股东净收入$1,754  $1,408  $2,935  $2,776  
股东每股净收益
基本型$4.77  $3.73  $7.96  $7.33  
稀释$4.73  $3.70  $7.88  $7.26  
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
3


信诺公司
综合全面收益表
未经审计未经审计
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位：百万)2020201920202019
净收入$1,760  $1,410  $2,949  $2,782  
其他综合收益，扣除税后的净额
证券和衍生品未实现净增值709  343  281  785  
外币折算净收益(亏损)70  (42) (105) (68) 
退休后福利负债调整(42) 14  (29) 25  
其他综合收益，扣除税后的净额737  315  147  742  
综合收益总额2,497  1,725  3,096  3,524  

可归因于非控股权益的综合收益(亏损)
可赎回非控股权益的净收入4  2  8  5  
可归因于其他非控股权益的净收入2  —  6  1  
应归因于可赎回非控股权益的其他综合(损失)(2) (2) (6) (4) 
可归因于非控股权益的全面收益总额4  —  8  2  
股东综合收益$2,493  $1,725  $3,088  $3,522  
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
4

信诺公司
合并资产负债表
未经审计
(单位：百万)截至2020年6月30日截至2019年12月31日
资产
现金和现金等价物$7,185  $4,619  
投资1,190  937  
应收帐款，净额12,694  10,716  
盘存2,712  2,661  
其他流动资产1,311  1,400  
持有待售业务的资产9,788  9,512  
流动资产总额34,880  29,845  
长期投资21,338  21,542  
可收回的再保险项目4,942  5,100  
递延保单收购成本3,042  2,958  
财产和设备4,255  4,417  
商誉44,590  44,602  
其他无形资产35,791  36,562  
其他资产2,529  2,283  
独立账户资产8,261  8,465  
总资产$159,628  $155,774  
负债
流动保险和承包人负债$5,060  $4,921  
应付药剂费和服务费11,856  10,454  
应付帐款5,413  5,090  
应计费用和其他负债7,991  7,347  
短期债务4,750  5,514  
持有待售业务的法律责任7,109  6,812  
流动负债总额42,179  40,138  
非流动保险和承包人负债16,064  16,052  
递延税项负债，净额9,170  9,387  
其他非流动负债4,775  4,460  
长期债务31,774  31,893  
单独账户负债8,261  8,465  
总负债112,223  110,395  
或有事项--附注18
可赎回的非控股权益34  35  
股东权益
普通股(1)
4  4  
额外实收资本28,699  28,306  
累计其他综合损失(788) (941) 
留存收益23,052  20,162  
减去：国库股，按成本计算(3,601) (2,193) 
股东权益总额47,366  45,338  
其他非控股权益5  6  
总股本47,371  45,344  
负债和权益总额$159,628  $155,774  
(1)每股面值，$0.01已发行股份；389截至2020年6月30日，100,000,000,000,000,000,000386截至2019年12月31日，百万股；授权股份，600百万
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
5



信诺公司
综合总权益变动表
未经审计
截至2020年6月30日的三个月
(单位：百万)普通股额外实收资本累计其他综合(亏损)留存收益库房股票股东权益其他非控股权益总股本可赎回的非控制性权益
2020年3月31日的余额$4  $28,554  $(1,527) $21,298  $(3,250) $45,079  $7  $45,086  $35  
为员工福利计划发行股票的效果—  145(6) 139  139  
其他综合收益(亏损)739  739  739  (2) 
净收入1,754  1,754  2  1,756  4  
普通股回购(345) (345) (345) 
影响非控股权益的其他交易—  (4) (4) (3) 
2020年6月30日的余额$4  $28,699  $(788) $23,052  $(3,601) $47,366  $5  $47,371  $34  
截至2019年6月30日的三个月
(单位：百万)普通股额外实收资本累计其他综合(亏损)留存收益库房股票股东权益其他非控股权益总股本可赎回的非控制性权益
2019年3月31日的余额$4  $27,855  $(1,282) $16,426  $(595) $42,408  $5  $42,413  $38  
发行股票对员工福利计划的影响36  52  88  88  
其他综合收益(亏损)317  317  317  (2) 
净收入1,408  1,408  1,408  2  
普通股回购(406) (406) (406) 
影响非控股权益的其他交易(2) (2) (7) 
2019年6月30日的余额$4  $27,891  $(965) $17,834  $(949) $43,815  $3  $43,818  $31  
6

信诺公司
综合总权益变动表
未经审计
截至2020年6月30日的6个月
(单位：百万)普通股额外实收资本累计其他综合(亏损)留存收益库房股票股东权益其他非控股权益总计
权益		可赎回的非控制性权益
2019年12月31日的余额$4  $28,306  $(941) $20,162  $(2,193) $45,338  $6  $45,344  $35  
采用新的信用损失指导的累积效果(ASU 2016-13) (1)
(30) (30) (30) 
发行股票对员工福利计划的影响393  (84) 309  309  
其他综合收益(亏损)153  153  153  (6) 
净收入2,935  2,935  6  2,941  8  
宣布的普通股股息(每股：$0.04)
(15) (15) (15) 
普通股回购(1,324) (1,324) (1,324) 
影响非控股权益的其他交易(7) (7) (3) 
2020年6月30日的余额$4  $28,699  $(788) $23,052  $(3,601) $47,366  $5  $47,371  $34  
截至2019年6月30日的6个月
(单位：百万)普通股额外实收资本累计其他综合(亏损)留存收益库房股票股东权益其他非控股权益总计
权益		可赎回的非控制性权益
2018年12月31日的余额$4  $27,751  $(1,711) $15,088  $(104) $41,028  $7  $41,035  $37  
采用新租赁会计准则的累积效果(ASU 2016-02) (15) (15) (15) 
发行股票对员工福利计划的影响140  23  163  163  
其他综合收益(亏损)746  746  746  (4) 
净收入2,776  2,776  1  2,777  5  
宣布的普通股股息(每股：$0.04)
(15) (15) (15) 
普通股回购(868) (868) (868) 
影响非控股权益的其他交易(5) (5) (7) 
2019年6月30日的余额$4  $27,891  $(965) $17,834  $(949) $43,815  $3  $43,818  $31  
(1)有关公司采用新的信用损失指引(ASU 2016-13)的更多信息，请参见附注3。

合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
7


信诺公司
合并现金流量表
未经审计
截至6月30日的六个月，
(单位：百万)20202019
经营活动的现金流
净收入$2,949  $2,782  
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧摊销1,387  1,811  
已实现投资损失(收益)，净额50  (33) 
递延所得税(福利)(259) (241) 
清偿债务成本199  —  
扣除非营业影响后的资产和负债净变化：
应收帐款(2,121) (1,165) 
盘存(50) 524  
递延保单收购成本(177) (99) 
再保险可收回资产和其他资产28  (177) 
保险责任483  297  
应付药剂费和服务费1,655  713  
应付帐款和应计费用及其他负债630  (370) 
其他，净387  189  
经营活动提供的净现金5,161  4,231  
投资活动的现金流
出售的投资收益：
债务证券和股权证券1,638  2,036  
投资到期日和还款情况：
债务证券和股权证券765  738  
商业按揭贷款10  169  
其他销售、到期和偿还(主要是短期和其他长期投资)664  650  
购买或发起的投资：
债务证券和股权证券(2,150) (2,212) 
商业按揭贷款(13) (184) 
其他(主要是短期和其他长期投资)(934) (847) 
财产和设备购置额，净额(523) (497) 
收购，扣除收购的现金后的净额—  (6) 
其他，净37  (6) 
净现金(用于)投资活动。(506) (159) 
融资活动的现金流
贷记合同持有人存款基金的存款和利息529  498  
合同持有人存款基金的提款和福利支付(483) (542) 
短期债务净变化(953) (621) 
发行定期贷款的净收益1,398  —  
清偿债务的付款(212) —  
偿还长期债务(4,798) (2,740) 
发行长期债务的净收益3,465  —  
普通股回购(1,324) (866) 
发行普通股229  70  
其他，净19  (106) 
净现金(用于)融资活动。(2,130) (4,307) 
外币汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(15) (10) 
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)额2,510  (245) 
现金、现金等价物和限制性现金1月1日(1)
5,411  3,855  
现金、现金等价物和限制性现金，6月30日7,921  3,610  
重新分类为持有待售业务资产的现金(418) —  
现金、现金等价物和限制性现金6月30日，根据合并资产负债表(2)
$7,503  $3,610  
补充披露现金信息：
已缴纳所得税，扣除退款后的净额$190  $1,190  
已付利息$743  $865  

(1) 包括$的受限现金26在其他资产中报告的百万美元，$23百万美元的长期投资，以及743截至2020年1月1日，在持有待售业务的资产中报告了100万美元。
(2) 截至2020年6月30日和2019年6月30日的现金、现金等价物和限制性现金对账见下表。




8






下表提供了综合资产负债表内报告的现金、现金等价物以及限制性现金和现金等价物与上述总额的对账：


未经审计
截止到六月三十号，
20202019
现金和现金等价物$7,185  $3,610  
包括在其他长期投资中的限制性现金和现金等价物318  —  
现金总额、现金等价物、限制性现金和现金等价物$7,503  $3,610  

合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
9

信诺公司
合并财务报表附注(未经审计)
目录
注解编号脚注页
B有用性和 C资本 S结构
1
业务说明
11
2
新冠肺炎及其经济影响
12
3
重要会计政策摘要
13
4
应收账款净额
15
5
并购
16
6
持有待售业务的资产和负债
17
7
每股收益
17
8
债款
19
I保障 I信息
9
保险和承包人责任
21
10
再保险
24
I投资
11
投资
28
12
公允价值计量
36
13
可变利息实体
42
14
累计其他综合收益(亏损)
44
WORKFORCE MAGEMENT和ANAGEMENT C优化配置(OMPENSATION)
15
组织效率计划
45
P罗伯蒂, L轻松轻松 O特德ASSET BALANCES
16
租约
45
COMPLIANCE, R监管和 CONTINGENCIES
17
所得税
45
18
或有事项及其他事项
46
R结果 D电子邮件
19
段信息
49

10

注1-业务说明
信诺公司及其子公司(单独或统称为“信诺”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是一家全球性健康服务组织，其使命是帮助我们所服务的人改善他们的健康、福祉和安心。我们提供一套不同的药房、医疗、牙科、残疾、人寿保险和意外保险以及我们子公司提供的相关产品和服务。
这些产品大部分是通过雇主和其他团体，如政府和非政府组织、工会和协会提供的。信诺还向美国和选定的国际市场的个人提供商业健康和牙科保险、医疗保险和医疗补助产品以及健康、人寿和意外保险。除了这些正在进行的运营外，信诺还拥有某些决选运营。
该公司报告了以下几个部分的结果。
卫生服务包括药房福利管理、专科药房服务、临床解决方案、送货上门和健康管理服务。
综合医疗为雇主和个人提供各种医疗保健解决方案。
•这个商品化运营部门服务于雇主(也称为“客户”)及其员工(也称为“客户”)和其他群体。这一细分市场为参保和自保客户提供深度集成的医疗和专科服务，包括医疗、药房、牙科、行为健康和视力、健康倡导计划以及其他产品和服务。
•这个政府运营部门为老年人提供Medicare Advantage、Medicare Supplement和Medicare Part D计划(包括收购的Express Scripts公司的Medicare Part D业务)、Medicaid计划以及公共交易所内外的个人健康保险覆盖范围。
国际市场包括我们国际市场的补充健康、人寿保险和意外保险产品和医疗保险，以及为跨国组织的全球流动员工提供的医疗福利。
我们其余的业务运营在团体残疾和其他，包括以下内容：
•群体残疾与生活提供团体长期及短期伤残、团体人寿、意外、自愿及特殊保险产品及相关服务。2019年12月，信诺达成最终协议，将美国团体残疾和人寿保险业务出售给纽约人寿保险公司。有关持有待售业务的分类详情，请参阅附注6。
•法人拥有的人寿保险(“Coli”)提供出售给公司的永久保险合同，为某些雇员的生活提供保险，目的是为雇主支付的未来福利义务提供资金。
•决选业务：
•再保险：主要包括保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)及保证最低收入抚恤金(“GMIB”)业务，该业务于二零一三年透过与内布拉斯加州伯克希尔哈撒韦人寿保险公司(“伯克希尔”)的再保险而有效退出。
•结算年金决选中的生意。
11

•个人人寿保险、年金和退休福利业务：出售这些业务的递延收益。

公司反映未分配给经营部门的金额，包括利息支出、不支持部门和其他业务的投资净投资收入、不确定税收状况的利息、某些诉讼事项、与我们冻结的养老金计划相关的费用、遣散费、某些企业范围的项目以及部门间销售的产品和服务的部门间抵销。

注2-新冠肺炎及其经济影响
鉴于冠状病毒(“新冠肺炎”)的流行，信诺继续积极监测我们业务的方方面面。如下所述，管理层已经采取了一系列措施来评估对我们业务的影响，包括与此次大流行相关的财务报告影响。
新冠肺炎疫情在第二季度广泛影响了经济、金融市场和全球医疗保健提供系统，包括大幅推迟对我们客户的护理。这些影响在2020年4月最为突出，并在整个季度有所缓和，到2020年6月底利用率水平恢复到接近正常水平。这些影响在我们的综合医疗部门最为显著，该部门的业绩反映出更高的季度收益和更低的医疗护理比率，这是由于护理延迟大大超过新冠肺炎的增量成本，但被新冠肺炎相关行动(包括为客户提供保费减免计划以及为客户免除成本份额)部分抵消。卫生服务部门的季度收益也反映了大流行的影响，具体地说，由于分发的药物类型以及用于分发和履行的分发方法，索赔的有利组合被较低的非专业30天零售脚本数量部分抵消。
本公司对商誉减值进行了正常的季度定性评估，得出的结论是，目前的经济和商业状况没有导致需要进行量化减值分析的触发事件。所有其他长期资产，包括无形资产，都进行了减值审查，截至2020年6月30日的六个月没有记录重大减值。
该公司审查了所有类别的金融工具，包括投资、应收账款和可收回的再保险，并为预期信贷损失记录了额外拨备#美元。48300万美元与投资有关(见附注11)和#美元13截至2020年6月30日的6个月与应收账款相关的百万美元(见附注4)。该公司还发起了几项行动，在这一危机时刻帮助我们的客户、客户、医疗保健提供者和员工。

此外，“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)于2020年3月27日在美国颁布。这项新法规的直接影响对该公司截至2020年6月30日的6个月的经营业绩没有实质性影响。在CARE法案和新冠肺炎相关监管行动的允许下，公司推迟了大约$9002020年第二季度缴纳所得税和工资税2.8亿美元。大约$825递延税款中的1.8亿将在2020年第三季度支付。该公司没有根据CARE法案要求任何资金。然而，在2020年4月，公司收到了$41从提供者救济基金中拿出600万美元，这笔钱立即退还给了美国卫生与公众服务部(Department Of Health And Human Services)。




12

注3-重要会计政策摘要
陈述的基础
合并财务报表包括信诺公司及其合并子公司的账目。公司间交易和账户已在合并中取消。这些综合财务报表是按照美国公认的会计原则(“GAAP”)编制的。
综合财务报表中记录的金额必然反映管理层对医疗成本、投资和应收账款估值、利率和其他因素的估计和假设。这些注释中都讨论了重要的估计值；但是，实际结果可能与这些估计值不同。预估变动的影响一般计入调整期的收益。
这些中期综合财务报表未经审计，但包括管理层认为对报告期间的财务状况和经营结果进行公允陈述所需的所有调整(包括正常经常性调整)。中期合并财务报表和附注应与2019年年报Form 10-K(“2019年Form 10-K”)中包含的合并财务报表和附注一并阅读。中期合并财务报表的编制必然在很大程度上依赖于估计。这一因素和其他因素，包括部分医疗保健和相关福利业务的季节性、竞争和其他市场状况，以及新冠肺炎相关的影响，要求在根据中期经营业绩估计全年业绩时保持谨慎。
近期会计公告
公司的2019年Form 10-K包括对最近重大会计声明的讨论，这些声明要么影响了我们的财务报表，要么可能在未来影响我们的财务报表。以下信息提供了自公司提交2019年Form 10-K以来最近采用或最近发布的会计声明的最新信息。


13

最近采用的会计准则
会计准则和采用日期采用新导则的要求和效果
金融工具信贷损失计量(会计准则更新(ASU)2016-13及相关修订)

自2020年1月1日起采用		要求：
•在某些金融工具(如按揭贷款、再保险应收账款及其他应收账款)首次发起或收购时，以及在随后的每个报告期内，使用预期信贷损失来估计和确认该等工具的信贷损失的新方法，与之前在GAAP下遵循的已发生损失模型进行了比较。在采用时，公司记录了估计的信贷损失拨备，该拨备的后续变化将在当期收益中报告。
•可供出售债务证券减值标准的变化
收养的效果：
•采用修改后的回溯法
•
累计效果调整$30截至2020年1月1日，税后记录为留存收益的减少，反映了新模式要求的未来预期信贷损失的额外拨备，主要与再保险可收回部分有关。
•
请参阅附注4，应收账款，净额，附注10，再保险和附注11，投资中关于公司建立信贷损失准备金的会计政策的更多信息。
简化商誉减值测试(ASU 2017-04)

自2020年1月1日起采用		要求：
•一种简化的商誉减值会计方法，不再需要确定报告单位个别资产和负债的公允价值来计量商誉减值。
•商誉减值金额等于报告单位的账面价值超出其公允价值的金额，以报告单位的商誉总额为限
收养的效果：
•在预期的基础上采用
•采用这一新标准对公司的财务报表没有影响，因为我们的季度定性评估没有导致商誉减值的触发事件。


14


尚未采用的会计准则
会计准则和生效日期尚未采用新指南的要求和预期效果
促进参考汇率改革对财务报告的影响(ASU 2020-04)

可选，自发布之日(2020年3月12日)起生效，截止日期为2022年12月31日
指导意见：
•
提供临时可选救济，以减轻现有GAAP下参考汇率改革的潜在会计负担。 修正案是选择性的，适用于所有拥有合约、对冲关系和参考银行间同业拆借利率的其他交易的实体，包括预计将于2021年12月31日停产的LIBOR。
•
允许可选的权宜之计和例外，以简化合同修改、套期保值安排和持有至到期投资的会计处理，当对合同或工具进行某些更改以促进参考汇率改革时。
•
实体可以选择在2022年12月31日之前的任何时候按主题或小节实施修正案。当选后，必须一致地将可选权宜之计应用于所有符合条件的合同或交易。
预期效果：
•到目前为止，该公司已确定对LIBOR的敞口微乎其微，预计LIBOR的逐步淘汰不会对其运营或财务业绩产生实质性影响。
财务会计准则委员会投票建议推迟ASU 2018-12年度的生效日期，有针对性地改进长期合同会计核算并于2020年7月发布了一项建议的征求意见标准，将公司的生效日期延长一年，即延长至2023年1月1日。

注4-应收账款净额
会计政策。该公司的应收账款余额主要包括客户、第三方付款人、客户和制药商的应收账款，并以扣除津贴后的净额列报。公司采用ASU 2016-13，金融工具信用损失的计量(ASU 2016-13)，截至2020年1月1日，我们的应收账款信用损失准备金没有产生实质性影响，因为我们对这类资产的方法没有实质性变化。本期应收账款的预期信贷损失拨备主要基于相对于应收账款逾期期限的过往收款经验；然而，当现有证据合理支持预期付款期内的交易对手信用风险将不同于当前和历史付款收款的假设时，预期信贷损失拨备中反映了预测调整。
所有其他(非信贷)津贴是基于每个客户应收账款余额的当前状况以及当前的经济和市场状况以及各种其他因素，包括应收账款逾期的时间长短、客户的财务健康状况和我们过去的经验。我们根据管理层对合同条款的解释向制药商开具账单，并根据处理索赔时可用的最佳信息估计合同津贴。从制药商收到的某些回扣的合同津贴是通过审查付款经验和根据合同条款可以调整的特定已知项目来确定的。该公司对制药制造商应收账款合同津贴的估算过程通常导致未偿还余额的津贴超过90天。
15

来自第三方付款人的某些应收账款的合同津贴以他们的合同条款为基础，并且是基于公司在确认收入时可获得的最佳信息进行的估计。
应收账款和任何相关的备抵只有在所有收款尝试都失败，并且这些金额被确定为无法收回时才予以注销。我们会根据各种因素，包括未清偿应收账款的年龄和收款历史，定期检讨这些免税额是否足够。当与特定收款模式相关的情况发生变化时，对应收账款可收回程度的估计会进行调整。
以下金额包括在应收账款净额内：
(单位：百万)2020年6月30日2019年12月31日
非保险客户应收账款$5,678  $5,143  
制药企业应收账款4,654  3,439  
保险客户应收账款2,607  2,321  
其他应收账款386  334  
总计13,325  11,237  
*应收账款，净分类为持有待售业务资产。(631) (521) 
应收账款，按合并资产负债表计算的净额$12,694  $10,716  

这些应收账款是在扣除我们的备用金$后报告的。1.1截至2020年6月30日的10亿美元和778截至2019年12月31日，100万。这些津贴包括与制药制造商的某些应收回扣和来自第三方付款人的某些应收款项的合同津贴、以客户积分形式向客户发出的折扣和索赔调整、根据“患者保护和平价医疗法案”(“ACA”)对我们的风险走廊应收账款余额的津贴、对当前预期的信贷损失和其他非信贷调整的津贴。该公司对当前预期信贷损失的拨备为#美元。72截至2020年6月30日的百万美元和39截至2020年1月1日为1.2亿美元(自2019年12月31日起信贷损失拨备不变)。截至2020年6月30日的当前预期信贷损失拨备包括额外的预测调整美元。13与新冠肺炎有关的百万美元。


注5-并购
整合和交易相关成本
该公司发生了与收购和整合Express Scripts有关的整合和交易成本，Express Scripts是与Anhim，Inc.终止的合并。(“国歌”)，出售美国团体残疾和人寿保险业务，以及其他交易。这些费用是$130百万美元税前(美元99百万美元)前三个月和$227百万美元税前(美元173税后)，而截至2020年6月30日的6个月，税后为300万美元155百万美元税前(美元115百万美元)前三个月和$291百万美元税前(美元223税后)，截至2019年6月30日的6个月。这些成本主要包括整合或分离公司的系统、产品和服务的某些项目，法律、咨询和其他专业服务的费用，以及某些与雇佣有关的成本。

16

注6-持有待售业务的资产和负债
2019年12月，信诺达成最终协议，以美元的价格将其美国团体残疾和人寿保险业务出售给纽约人寿保险公司。6.31000亿美元。根据适用的监管批准和其他惯例成交条件，此次出售预计将于2020年第三季度完成。本公司认为此次出售是有可能的，并已将与待售的集团残疾和人寿保险业务直接相关的资产和负债汇总并归类为持有待售，并在截至2020年6月30日和2019年12月31日的综合资产负债表中分别报告了这些资产和负债。持有待售业务的资产和负债如下：
(单位：百万)2020年6月30日2019年12月31日
现金和现金等价物$418  $743  
应收帐款，净额631  521  
投资8,181  7,709  
其他资产558  539  
持有待售业务的总资产9,788  9,512  
保险和承包人责任6,549  6,308  
其他负债560  504  
持有待售业务的总负债$7,109  $6,812  

注7-每股收益(EPS)
基本每股收益和稀释后每股收益计算如下：


三个月
2020年6月30日2019年6月30日
(股票以千股为单位，美元以百万美元为单位，每股金额除外)基本型稀释的效果稀释基本型稀释的效果稀释
股东净收入$1,754  $1,754  $1,408  $1,408  
股份：
加权平均367,396  367,396  377,962  377,962  
普通股等价物3,301  3,301  3,007  3,007  
总股份数367,396  3,301  370,697  377,962  3,007  380,969  
易办事$4.77  $(0.04) $4.73  $3.73  $(0.03) $3.70  

截至六个月
2020年6月30日2019年6月30日
(股票以千股为单位，美元以百万美元为单位，每股金额除外)基本型vt.影响，影响
稀释		稀释基本型vt.影响，影响
稀释		稀释
股东净收入$2,935  $2,935  $2,776  $2,776  
股份：
加权平均368,918  368,918  378,672  378,672  
普通股等价物3,750  3,750  3,824  3,824  
总股份数368,918  3,750  372,668  378,672  3,824  382,496  
易办事$7.96  $(0.08) $7.88  $7.33  $(0.07) $7.26  
17

下列未偿还员工股票期权不包括在每股摊薄收益的计算中，因为它们的影响是反摊薄的。
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位：百万)2020201920202019
反稀释期权4.0  5.4  4.0  4.1  
该公司举行了大约20.8截至2020年6月30日，国库普通股100万股，13.0截至2019年12月31日的百万股，以及6.2截至2019年6月30日，100万股。
18

注8-债款
债务和融资租赁的未偿还金额如下：
(单位：百万)2020年6月30日2019年12月31日
短期债务
   $1,000百万，浮动利率票据将于2020年3月到期
$—  $999  
$300三千万，5.1252020年6月到期的债券百分比
—  300  
$1,750百万，3.22020年9月到期的债券百分比
1,750  1,748  
$349三千万，4.1252020年9月到期的债券百分比
349  351  
$500三千万，2.62020年11月1日到期的债券百分比
498  496  
$4002000万，浮息票据将于2020年11月到期
400  400  
 $250三千万，4.3752020年12月到期的债券百分比
250  249  
$1,400百万，浮动利率定期贷款将于2021年3月到期
1,398  —  
$78三千万，6.372021年6月到期的票据百分比
78  —  
商业票据5  944  
其他，包括融资租赁22  27  
短期债务总额$4,750  $5,514  
长期债务
$500三千万，3.32021年到期的票据百分比
$—  $499  
$300三千万，4.52021年到期的票据百分比
—  298  
$78百万，6.372021年到期的票据百分比
—  78  
$1,0002000万，浮息票据2021年到期
998  998  
$1,250三千万，3.42021年到期的票据百分比
1,248  1,247  
$1,248三千万，4.752021年到期的票据百分比
—  1,272  
$277三千万，42022年到期的票据百分比
276  747  
$973三千万，3.92022年到期的票据百分比
972  999  
$500三千万，3.052022年到期的票据百分比
488  485  
$17三千万，8.32023年到期的票据百分比
17  17  
$63三千万，7.652023年到期的票据百分比
63  100  
$7002000万，浮息票据2023年到期
698  698  
$1,000三千万，32023年到期的票据百分比
971  966  
$2,187三千万，3.752023年到期的票据百分比
2,180  3,088  
$1,000三千万，3.52024年到期的票据百分比
974  970  
$900三千万，3.252025年到期的票据百分比
895  895  
$2,200三千万，4.1252025年到期的票据百分比
2,189  2,188  
$1,500三千万，4.52026年到期的票据百分比
1,505  1,506  
$1,500三千万，3.42027年到期的票据百分比
1,404  1,396  
$259三千万，7.8752027年到期的债券百分比
259  259  
$600三千万，3.052027年到期的票据百分比
595  595  
$3,800三千万，4.3752028年到期的票据百分比
3,778  3,776  
$1,500三千万，2.42030年到期票据百分比
1,489  —  
$45三千万，8.32033年到期的降级票据百分比
45  45  
$190三千万，6.152036年到期票据百分比
190  190  
$2,200三千万，4.82038年到期的票据百分比
2,179  2,178  
$750三千万，3.22040年到期的票据百分比
742  —  
$121三千万，5.8752041年到期的票据百分比
119  119  
$448三千万，6.1252041年到期的票据百分比
490  491  
$317三千万，5.3752042年到期的票据百分比
315  315  
$1,500三千万，4.82046年到期的票据百分比
1,464  1,465  
$1,000三千万，3.8752047年到期的票据百分比
988  988  
$3,000三千万，4.92048年到期票据百分比
2,965  2,964  
$1,250三千万，3.42050年到期的票据百分比
1,235  —  
其他，包括融资租赁43  61  
长期债务总额$31,774  $31,893  

19

债券发行和赎回。为降低未来利息支出，降低未来再融资风险，本公司进行了以下交易：
•债券发行：2020年3月16日，公司发行美元3.5200亿美元的新优先票据。这笔债务的收益主要用于支付现金投标和赎回要约的对价，如下所述。这笔债务的利息每半年支付一次。
校长到期日利率，利率净收益
$1,500百万2030年3月15日2.40%$1,491百万
$750百万2040年3月15日3.20%$743百万
$1,250百万2050年3月15日3.40%$1,237百万
•债务招标和赎回：2020年3月和4月，公司完成了投标要约和可选赎回，总额为$3.5其某些未偿还债务证券本金总额为25亿美元。是次投标要约回购的本金为$。1.51000亿美元。此外，$2.0通过可选的赎回方式回购了1000亿美元的票据。该公司录得税前亏损#美元。199百万(美元)151税后)，主要包括投标溢价支付和可选赎回。
债务交换. 在2019年第四季度，公司结算了一笔约$12.7由Express Scripts Holding Company，Medco Health Solutions，Inc.发行的1000亿美元票据。和信诺控股公司(前称信诺公司)购买信诺公司发行的私募票据，利率和到期日相同，其他条款也相同。我们在2020年第二季度发起了登记此类债务的交换要约，并于2020年7月完成了交换.

偿还债务。在2020年前六个月，公司偿还了$4.815亿美元的长期债务，包括美元3.5上述1000亿美元的债务招标和赎回。
循环信贷协议。信诺有一项循环信贷和信用证协议，将于2023年4月到期，并在以下方面多样化23银行。信诺可以借入高达$3.2510亿美元用于一般企业用途，最高可达500百万元可用于签发信用证。这项循环信贷协议还包括将贷款金额增加到#美元的选择权。500百万美元，并可选择延长其他项目的终止日期一年期限，但须经银行同意。

于2019年第四季度，本公司签订了一项额外的364天期循环信贷协议，将于2020年10月到期，并在23银行。根据这项循环信贷协议，信诺可以借入最多$1.010亿美元用于一般企业用途。该协议包括将到期时未偿还的任何循环贷款转换为在转换一年周年时到期的定期贷款的选择权。
循环信贷协议包含习惯契约和限制，包括公司杠杆率不得超过的财务契约。60%。截至2020年6月30日，有不是的循环信贷协议项下的未偿还余额。
定期贷款信贷协议。2020年4月1日，本公司借款本金总额为$1.4在一项新的364-天期定期贷款信贷协议(“信贷协议”)。鉴于商业票据市场中断，本公司订立信贷协议以加强其流动资金状况，并用部分所得款项净额偿还其商业票据融资项下的未偿还金额。信贷协议可以在任何时候全部或部分预付，无需支付保险费或罚金。预付的定期贷款不能再借。信贷协议规定强制预付相当于以下金额的定期贷款20之前宣布将信诺的美国团体残疾和人寿保险业务出售给纽约人寿保险公司所产生的任何现金净收益(定义见信贷协议)的%。
商业票据。商业票据计划大约有$5截至2020年6月30日，未偿还金额为400万美元，平均利率为1.0%.
截至2020年6月30日，该公司遵守了其债务契约。
20

注9-保险和承包人责任
A.账户余额--保险和承包人负债
截至2020年6月30日、2019年12月31日和2019年6月30日，本公司的保险和承包人负债包括：
2020年6月30日2019年12月31日2019年6月30日
(单位：百万)电流非电流总计电流非电流总计总计
合同人保证金$627  $7,062  $7,689  $600  $7,139  $7,739  $7,883  
未来的政策利益528  9,417  9,945  553  9,281  9,834  9,715  
未付索赔和索赔费用
综合医疗2,942  17  2,959  2,875  17  2,892  2,881  
其他细分市场2,551  3,599  6,150  2,529  3,474  6,003  5,793  
未赚取的保费561  369  930  453  360  813  776  
总计7,209  20,464  27,673  7,010  20,271  27,281  27,048  
分类为待售业务负债的保险和合同人负债(1)
(2,149) (4,400) (6,549) (2,089) (4,219) (6,308) 
保险和承包人总负债$5,060  $16,064  $21,124  $4,921  $16,052  $20,973  $27,048  
(1)被归类为持有待售业务负债的金额主要包括$5.110亿美元的未付索赔，美元758百万的合同人保证金和$644截至2020年6月30日的未来政策福利为百万美元，4.910亿美元的未付索赔，美元717百万的合同人保证金和$653截至2019年12月31日的未来政策福利为100万。
预计在一年内支付的保险和合同人债务被归类为流动负债。
B.未支付的索赔和索赔费用-综合医疗
这一负债反映了已发生但未报告的索赔的最终成本估计，包括已报告索赔的预期发展情况、已报告但尚未支付的索赔(已报告的索赔正在进行中)，以及主要由激励应计项目和支付给医疗保健专业人员和设施的其他金额组成的其他医疗费用和服务。
21

已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔(包括正在处理的已报告索赔)的预期发展情况为#美元。2.72019年6月30日和2019年6月30日的10亿美元。
综合医疗部门截至6月30日的6个月的未付索赔负债中，扣除公司间交易的活动净额如下：
 截至六个月
(单位：百万)2020年6月30日2019年6月30日
期初余额$2,892  $2,697  
减去：再保险及其他可追讨的款额303  264  
期初余额，净额2,589  2,433  
与以下各项相关的已发生成本：
当年12,212  12,120  
前几年(130) (149) 
已发生的总金额12,082  11,971  
已支付的费用与以下各项相关：
当年9,585  9,629  
前几年2,284  2,134  
已支付总额11,869  11,763  
期末余额，净额2,802  2,641  
新增：再保险及其他可追讨款额157  240  
期末余额$2,959  $2,881  
再保险和其他可收回金额反映再保险人和投保人应支付的金额，用于支付本公司管理计划福利的某些业务的已发生但未报告的和未决的索赔，但没有任何抵消权。有关再保险的其他信息，请参阅附注10。
在截至6月30日的6个月中，由于实际经验与公司主要假设之间的差异而导致的与前几年未付索赔和索赔支出相关的已发生成本差异如下：
截至六个月
(百万美元)2020年6月30日2019年6月30日
$
%(1)
$
%(2)
实际完井系数$50  0.2 %$91  0.4 %
医疗费用走势80  0.3  58  0.3  
合计顺差$130  0.5 %$149  0.7 %
(1)截至2019年12月31日的年度报告的本年度发生成本的百分比。
(2)截至2018年12月31日的年度报告的本年度发生成本的百分比。
上表中与前几年相关的已发生成本虽然通过股东净收入进行调整，但并不直接对应于股东净收入的增加或减少。出现这种差异的主要原因是，如果本年度为中度不利条件而增加的拨备抵消了与为中度不利条件确定的负债部分相关的成本比上一年的减少，则不会被视为影响股东的净收入。
前一年的发展使股东的净收入增加了美元。44百万(美元)56税前)，而截至2020年6月30日的6个月，税前为300万美元62百万(美元)78截至2019年6月30日的6个月的税前收入)。这两个时期良好的上年发展反映了医疗服务利用率低于预期。
22

C.未付索赔和索赔费用-团体残疾和其他及国际市场
负债余额明细。 未付理赔和理赔费用的负债明细如下：
(单位：百万)
2020年6月30日(1)
2019年6月30日
团体伤残及其他
群体残疾与生活$5,165  $4,827  
其他操作160  195  
全组残疾和其他5,325  5,022  
国际市场825  771  
未付索赔和索赔费用团体伤残和其他及国际市场$6,150  $5,793  
(1)包括归类为待售业务负债的未付索赔金额。
下表列出了公司未付索赔和索赔费用(不包括其他业务)负债中的活动。与其他业务相关的负债不包括在内，因为它们与长期保险合同的义务有关，如果是短期的，则负债已完全再保险。
截至六个月
(单位：百万)
2020年6月30日(1)
2019年6月30日
期初余额$5,816  $5,432  
减去：再保险184  156  
期初余额，净额5,632  5,276  
已招致的索赔与以下事项有关：
当年2,829  2,814  
前几年：
利息增值81  81  
所有其他已招致的费用(8) (42) 
已发生的总金额2,902  2,853  
与以下内容相关的已支付索赔：
当年1,357  1,415  
前几年1,353  1,275  
已支付总额2,710  2,690  
外币(14) (16) 
期末余额，净额5,810  5,423  
添加：再保险180  175  
期末余额$5,990  $5,598  
(1)包括归类为待售业务负债的未付索赔金额。
上表中的再保险反映了再保险人与未付索赔债务有关的应付金额。该公司的保险子公司与其他公司签订协议，主要是为了限制大额风险敞口造成的损失，并允许收回部分已发生的损失。有关再保险的其他信息，请参阅附注10。
未付索赔和索赔费用的大部分负债涉及与持有待售业务有关的长尾赔偿的伤残索赔。支持这些负债的资产所赚取的利息是定价和储备的组成部分。因此，上一年度余额增加的利息显示为前一年度的单独组成部分。
23

发生索赔的年份，并在损益表中报告医疗费用和其他福利费用。此利息是通过将确定负债余额时使用的平均贴现率应用于该期间的平均负债余额来计算的。上一年发生的其余索赔金额主要反映了对公司负债估计的更新，以及这一时期的实际经验与确定负债时反映的假设和预期之间的差异。假设反映了公司对业务账簿寿命的预期，与任何时期的实际经验都会有所不同，无论是有利的还是不利的，解决率的变化是长期残疾业务的最重要驱动因素。截至2020年6月30日的6个月，有利的上年发生的索赔主要反映了欧洲和中东的有利经验以及有利的自愿和人寿保险发生率，但与上年储备中反映的预期相比，不利的长期残疾解决率经验部分抵消了这一影响。截至2019年6月30日的6个月，有利的上年发生的索赔主要反映了相对于上年准备金反映的预期，有利的生活和自愿损失率体验。

注10-再保险
本公司的保险子公司与其他保险公司订立承担和让渡再保险的协议。当承保公司不被收购时，再保险主要在收购和处置交易中转让。再保险也被用来限制大风险敞口造成的损失，并允许收回部分直接或假定的损失。再保险不免除发起保险人的责任。因此，再保险负债必须继续与相关的再保险可收回金额一起报告。本公司定期评估其再保险人的财务状况，并监察其信贷风险的集中程度。

A.可收回的再保险项目
会计政策。再保险可收回金额是指公司保险业务的已支付和未支付索赔的再保险人应支付的金额。大多数再保险可收回资产被归类为非流动资产。再保险可收回款项的当前部分在其他流动资产中报告，主要包括预期在一年内结清的已支付索赔的可收回款项。再保险可收回金额是扣除不可收回再保险拨备后的净额，自2020年1月1日采用ASU 2016-13起生效，主要包括预期信贷损失拨备。对预期信贷损失拨备的估计基于内部和外部数据，这些数据用于制定可收回资产预期期限内的预期损失率，这些损失率因外部信用评级和抵押品水平而异。该公司在可收回再保险项目上的信贷损失拨备为#美元。34截至2020年6月30日，百万美元，其中312000万美元是通过对收养时留存收益的累积影响调整。
24


本公司的大部分再保险可收回款项来自承保公司未被收购的收购和处置交易。下表包括$224截至2020年6月30日，在其他流动资产中报告的当前再保险可收回金额为100万美元；截至2019年12月31日，222在其他流动资产中报告的当期再保险可收回的百万美元。下表按外部信用评级范围和抵押品水平列出了本公司的再保险可收回金额。

(百万美元)
合同要求抵押品的公允价值必须达到或超过可收回的账面价值
抵押品条款可以减轻信用损失的风险。(3)
没有抵押品总计
持续运营
上中级及以上(1)
$—  $6  $311  $317  
中低档 (2)
—  —  66  66  
未评级89  14  17  120  
与持续运营相关的可回收总额(3)
$89  $20  $394  $503  
获取、处置或径流活动
上中级及以上(1)
林肯国民人寿与林肯人寿&纽约年金—  3,064  —  3,064  
伯克希尔329  493  —  822  
保诚退休保险和年金660  —  —  660  
其他241  21  19  281  
未评级—  40  3  43  
与收购、处置或径流活动有关的可回收总额1,230  3,618  22  4,870  
总计$1,319  $3,638  $416  $5,373  
坏账再保险拨备(34) 
分类为待售业务资产的再保险可追回项目(173) 
再保险可收回总额$5,166  
(1)包括由国家认可的统计评级组织(NRSRO)认证的相当于A级和更高级别的当前评级
(2)包括由NRSRO认证的BBB-至BBB+等值当前信用评级
(3)这包括抵押品条款，要求再保险人在其外部信用评级被下调至特定水平时，必须将其债务完全抵押。

抵押品水平是根据抵押品相对于可收回再保险账面金额的公允价值、需要补充抵押品的频率以及抵押品公允价值的潜在波动性在内部定义的。如果本公司的再保险人和再分保人不履行或不能履行其对本公司的再保险义务，本公司将承担损失风险。本公司检讨其再保险安排，并就可收回款项建立准备金，如上所述。

25

B.再保险的效力
在公司的综合收益表中，报告的保费是扣除转让给再保险公司的金额后的净额，医疗费用和其他福利支出是在扣除再保险回收后报告的净额，数额如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位：百万)2020201920202019
放弃的保费总额$117  $126  $245  $256  
再保险赔偿总额$102  $53  $280  $112  
C.GMDB和GMIB业务的有效退出
本公司于2013年与伯克希尔达成协议，通过再保险交易有效退出GMDB和GMIB业务。伯克希尔哈撒韦再保险公司100公司在这项业务中未来理赔金额的%，扣除当时已有的其他再保险安排。再保险协议的总限额约为$。3.3截至2020年6月30日，剩余10亿美元。
GMDB按假设和转让再保险入账，GMIB资产和负债按公允价值报告为衍生品，如下所述。GMIB资产在其他流动资产和其他资产中报告，GMIB负债在应计费用和其他负债以及其他非流动负债中报告。
GMDB
GMDB的风险敞口是在由割让公司撰写的年金下产生的，这些公司保证死亡时获得的福利。当保证的最低死亡抚恤金超过签约人死亡时相关共同基金投资的公允价值时，公司就会面临风险。
下表列出了账面价值、风险净额和公司在死亡情况下承担担保的合同人人数。风险净额是指如果所有承包人在指定日期死亡，公司必须支付的金额。除非超过了伯克希尔的再保险限额，否则公司应全额偿还这些款项。
(百万美元，不包括放弃再保险的影响)2020年6月30日2019年12月31日
帐户值$8,424  $9,110  
风险净额$1,776  $1,764  
签约人数(估计)190,000  200,000  
GMIB
该公司与GMIB产品的发行商签订了再保险合同。该公司的风险敞口代表超过可变年金账户价值水平的合同担保金额。本公司的付款取决于相关基础共同基金的实际账户价值和当承包人选择收取最低收入付款时的利率水平，而最低收入付款只能发生在30保单的天数
26

在适当的等待期之后的周年纪念。该公司已经为这些合同购买了康复保险(“GMIB资产”)，包括从伯克希尔哈撒韦公司购买康复保险。
公允价值计量中使用的假设。GMIB资产和负债是使用资本市场假设和与未来年金行为(包括死亡率、流失率和年金选举率)相关的假设来建立的。该公司将GMIB资产和负债归类于附注12中描述的公允价值层次的第3级，因为与未来年金行为相关的假设基本上无法观察到。
预计会影响未来股东净利润的唯一假设是不履行风险。非履约风险调整反映了市场参与者对不付款风险的看法，在计算(A)公司将支付的GMIB负债和(B)再保险人将支付的GMIB资产时，在考虑抵押品后，在贴现率上增加了额外的利差。对于截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月，非业绩风险的影响并不重要。
GMIB负债总额为$838截至2020年6月30日的百万美元和688截至2019年12月31日，应计费用和其他负债以及其他非流动负债中报告了100万美元。有三再保险人承保100截至2020年6月30日和2019年12月31日的GMIB敞口百分比如下：
(单位：百万)
业务线再保险人2020年6月30日2019年12月31日
抵押品和其他条款截至2020年6月30日
GMIB伯克希尔$404  $332  
100%是由信托中的资产担保的。
加拿大太阳人寿保险公司249  202  
Liberty Re(百慕大)有限公司218  179  
96%是由信托中的资产担保的。
在其他流动资产和其他资产中报告的GMIB可收回总额$871  $713  
在截至2020年6月30日或2019年6月30日的三个月或六个月，GMIB资产和负债的股东净收入中包含的金额并不重要。

27

注11-投资
信诺的投资组合包括广泛的投资，包括债务证券、股权证券、商业抵押贷款、政策性贷款、其他长期投资、短期投资和衍生金融工具。以下各节详细介绍了我们的投资余额和已实现的投资损益。有关本公司投资组合估值的资料，请参阅附注12。下表按类别和当前或长期分类汇总了公司的投资。
2020年6月30日2019年12月31日
(单位：百万)电流长期总计电流长期总计
债务证券$1,046  $22,628  $23,674  $928  $22,827  $23,755  
股权证券—  373  373  —  303  303  
商业按揭贷款—  1,942  1,942  —  1,947  1,947  
政策性贷款—  1,364  1,364  —  1,357  1,357  
其他长期投资—  2,900  2,900  —  2,403  2,403  
短期投资456  —  456  423  —  423  
总计$1,502  $29,207  $30,709  $1,351  $28,837  $30,188  
归类为持有待售业务资产的投资(1)
(312) (7,869) (8,181) (414) (7,295) (7,709) 
每个合并资产负债表的投资$1,190  $21,338  $22,528  $937  $21,542  $22,479  
(1) 上表包括$8.2截至2020年6月30日的30亿美元和7.7截至2019年12月31日，持有出售给纽约人寿的与美国集团残疾和人寿业务相关的投资为1000亿美元。根据最终协议的条款，目前与集团伤残和人寿业务相关的部分资产可以替代其他资产。转移到纽约人寿的资产将主要是债务证券，其次是商业抵押贷款和短期投资。
A.投资组合
债务证券
会计政策。债务证券(包括债券、按揭及其他资产支持证券及投资者可赎回的优先股)被分类为可供出售，并按公允价值计入股东权益内的累计其他全面收益(亏损)或根据信贷损失拨备的波动而录得的公允价值变动，如下所述。支持本公司分流结算年金业务的债务证券未实现净增值在非流动保险和承包人负债中报告，而不是累计的其他综合收益(亏损)。当公司打算出售或确定其更有可能被要求出售减值债务证券时，超过公允价值的摊销成本将直接减记，并计入已实现的投资损益。

截至2020年1月1日，公司采用了ASU 2016-13年度，其中包括对可供出售债务证券会计的某些有针对性的改进。新的指导方针导致了与公司用来审查公允价值在证券摊销成本基础上的下降以确定是否存在信用损失的过程有关的某些政策变化。例如，债务证券受损的时间长短不再是这次审查的标准。此外，根据这一新的指导方针，公司确认信贷损失准备金，并相应计入信贷损失费用，在公司损益表的已实现投资损益中列示。在这一新的指导方针之前，该公司记录了该工具的摊销成本基础的直接减记。信贷损失准备是指摊销成本超过其公允价值或债务证券预计未来现金流的净现值两者中较大的部分(基于
28

定性和定量因素，包括违约概率，以及估计的收回时间和金额)。每期信用损失准备通过信用损失费用进行调整。

本公司选择不计入应计应收利息的信贷损失拨备作为权宜之计。与以往惯例一致，当根据合同条款拖欠利息或当投资的某些条款(利率或到期日)进行重组时，在其他流动资产中报告的应计利息将通过计入投资净收入冲销，利息收入按现金基准确认。

债务证券根据其合同到期日分为当前投资或长期投资。

审查公允价值的下降。管理层审查减值债务证券，以根据以下标准确定是否需要信用损失拨备：
•下降的严重程度；
•发行人的财务状况和具体前景；以及
•发行人所在行业或地理区域的监管、经济或一般市场环境的变化。


截至2020年6月30日，债务证券按合同到期日的摊余成本和公允价值如下：
(单位：百万)摊销
成本		公平
价值
在一年或更短的时间内到期$1,049  $1,059  
在一年到五年后到期7,298  7,593  
在五年到十年后到期8,751  9,582  
十年后到期4,053  4,969  
抵押贷款和其他资产支持证券475  471  
总计$21,626  $23,674  

这些证券的实际到期日可能与上表中使用的合同到期日不同，因为发行人可能有权赎回或预付债务，有没有罚款。
29

按发行人类别划分的债务证券未实现增值(折旧)总额如下所示。
(单位：百万)摊销
成本		信用损失准备未实现
赏识		未实现
折旧		公平
价值
2020年6月30日
联邦政府和机构$415  $—  $222  $—  $637  
州和地方政府654  —  85  (2) 737  
外国政府2,002  —  293  (9) 2,286  
公司18,080  (39) 1,663  (161) 19,543  
抵押贷款和其他资产担保475  (9) 28  (23) 471  
总计$21,626  $(48) $2,291  $(195) $23,674  
支持本公司分流结算年金业务负债的投资(含以上合计)(1)
$2,209  $(11) $803  $(25) $2,976  
2019年12月31日
联邦政府和机构$498  $—  $235  $—  $733  
州和地方政府729  —  81  —  810  
外国政府2,027  —  230  (1) 2,256  
公司18,149  —  1,299  (28) 19,420  
抵押贷款和其他资产担保506  —  31  (1) 536  
总计$21,909  $—  $1,876  $(30) $23,755  
支持本公司分流结算年金业务负债的投资(含以上合计) (1)
$2,229  $—  $740  $(4) $2,965  
(1)这些投资的未实现净增值不包括在累计的其他综合收益中。

下表按投资级别和这些证券处于未实现亏损状态的时间长度总结了公允价值从摊销成本下降的债务证券。这些债务证券主要是公允价值下降的公司证券，反映了自购买以来市场收益率的上升。有关本公司投资记录的信用损失费用的进一步信息，请参阅下面关于已实现投资损益的讨论。

2020年6月30日2019年12月31日
(百万美元)公平
价值		摊销
成本		未实现
折旧		数
一系列问题		公平
价值		摊销
成本		未实现
折旧		数
一系列问题
一年或一年以下
投资级$1,337  $1,412  $(75) 280$723  $729  $(6) 267  
低于投资级$968  $1,055  $(87) 831$340  $348  $(8) 355  
一年多
投资级$201  $221  $(20) 23$366  $378  $(12) 118  
低于投资级$75  $88  $(13) 35$84  $88  $(4) 93  
总计$2,581  $2,776  $(195) 1,169  $1,513  $1,543  $(30) 833  
30

下表显示了截至2020年6月30日的6个月债务证券信贷损失拨备的前滚。

(单位：百万)2020
期初余额，2020年1月1日$0  
对以前没有记录信贷损失的证券的信贷损失拨备的增加55  
2020年3月31日的余额55  
第二季度活动：
对以前没有记录信贷损失的证券的信贷损失拨备的增加25  
期内出售证券的减幅(9) 
对上一期间有拨备的证券的信贷损失拨备的净减少额(23) 
期末余额，2020年6月30日$48  
股权证券
公允价值易于确定的股权证券主要由投资于固定收益债务证券的共同基金组成。公允价值不容易厘定的权益证券由私募股权投资组成，按成本减去减值(如有)加上或减去因可见价格变动而产生的变动列账。截至2020年6月30日和2019年12月31日，可观察到的价格变化造成的减值或价值变化的金额并不重大。混合股本证券由具有看涨功能的优先股投资组成。

下表提供了截至2020年6月30日和2019年12月31日公司股权证券投资的价值。

2020年6月30日2019年12月31日
(百万美元)摊销成本账面价值摊销成本账面价值
公允价值易于确定的股权证券$140  $134  $61  $64  
公允价值不容易确定的股权证券$187  $196  $183  $192  
混合股权证券$58  $43  $58  $47  
总计$385  $373  $302  $303  

商业按揭贷款
会计政策。 商业抵押贷款以未付本金余额计价。从2020年1月1日开始，随着ASU 2016-13的通过，未偿还本金余额将扣除预期信贷损失拨备。预期信贷损失准备的变化确认为信贷损失费用，并在公司损益表的已实现投资损益中列示。每期，本公司建立(或调整)商业抵押贷款的预期信用损失拨备。预期信贷损失拨备是基于使用关键信用质量指标(包括偿债范围和贷款与价值比率)在发起时分配给每笔贷款的信用风险类别。信用风险类别随着关键信用质量指标的变化而更新。根据信用风险类别分配的预期损失率应用于每笔贷款的未偿还本金余额，以制定预期信贷损失的总拨备。于采纳前，当本公司可能不会收取其本票项下所有到期款项时，减值商业按揭贷款将减记至相关抵押品的未付本金或公允价值中较低者。公司记录了#美元的津贴。7通过对留存收益进行累积效果调整，以反映采用时预期的信贷损失，从而获得80万美元。 本公司商业按揭贷款投资的信贷损失免税额为#美元。8截至2020年6月30日，为1.2亿美元。

31

当公司很可能不会按照本票条款收回所有到期金额时，商业抵押贷款被视为减值并从拨备中注销。本公司选择不计入应计应收利息的信贷损失拨备作为权宜之计。与我们以前的做法一致，在其他流动资产中报告的应计利息通过计入净投资收入进行冲销；减值贷款的利息收入只有在收到付款时才会确认。

在丧失抵押品赎回权的情况下，信贷损失拨备是基于抵押贷款的账面价值超过其基础抵押品的公允价值。

本公司持有的按揭贷款只向商业借款人发放，并按物业类型、地点及借款人而多元化。贷款一般以固定利率发放，并以高质量、主要建成和大量租赁的经营物业为抵押。商业抵押贷款根据其合同到期日分为活期投资或长期投资。

信用质量.本公司定期评估和监控信用风险，从抵押贷款的初始承销开始，一直持续到整个投资持有期。抵押贷款发放专业人员采用内部信用质量评级系统，旨在评估发放时交易的相对风险，然后作为年度组合贷款审查的一部分，每年更新该系统。本公司持续评估和监控信用质量，将每笔贷款划分为良好贷款、潜在问题贷款或问题贷款。
质量评级基于我们对与贷款相关的许多关键投入的评估，包括与房地产市场相关的因素，如租金和空置率，以及特定于物业的投入，如增长率假设和租赁展期统计数据。然而，对信用质量评级贡献最大的两个因素是偿债覆盖率和贷款与价值比率。偿债覆盖率衡量的是可用于支付债务年度利息和本金的物业现金流金额，该比率低于1.0表明没有足够的现金流来支付所需的贷款。贷款与价值比率，通常以百分比表示，将贷款金额与抵押贷款的标的物业的公允价值进行比较。
下表汇总了截至2020年6月30日和2019年12月31日，基于贷款价值比和偿债覆盖率的公司商业抵押贷款组合信用风险概况：
(百万美元)2020年6月30日2019年12月31日
按揭成数账面价值平均偿债覆盖率平均按揭比率账面价值平均偿债覆盖率平均按揭比率
低于60%$904  2.18$1,136  2.19
60%至79%903  1.94723  1.98
80%至100%143  1.3388  1.62
信贷损失拨备(8) 
总计$1,942  2.0160 %$1,947  2.0958 %
该公司对其商业抵押贷款投资的年度深入审查是识别投资组合中新出现的风险的主要机制。该公司的投资专业人员于2020年第二季度完成了年度深入审查，其中包括对每个标的物业的最新年度财务报表、租金清单、运营计划、预算、物业实物检查和其他相关因素的分析。根据每个市场的历史业绩、当前租赁、租赁期满和租赁条件，本公司估计了本年度和未来稳定的财产收入和每笔贷款的公允价值。平均贷款价值比比去年略有增加，并保持强劲。截至2020年6月30日，该投资组合的平均偿债覆盖率与2019年12月31日相比略有下降，但仍处于较高水平。
32

如果收到新的财产信息，或拖欠或借款人要求重组等事件导致管理层相信本公司对相关财产的财务业绩、公允价值或风险状况的估计受到影响，本公司将在年度审查之间重新评估贷款的信用质量。
本公司投资组合中的所有商业抵押贷款均为截至2020年6月30日和2019年12月31日的现行贷款。
其他长期投资
其他长期投资包括对未合并实体的投资，包括某些有限合伙企业和持有房地产、证券或贷款的有限责任公司。这些投资按成本加公司报告收益或亏损的所有权百分比列账，以通常按公允价值报告的基础投资的财务报表为基础。由于从投资的普通合伙人或经理那里收到财务信息的时间不同，这些投资的收益或亏损报告有一个季度的滞后。

其他长期投资还包括投资性房地产、外币掉期以及法定存款和其他存款。下表提供了这些投资的账面价值信息。

账面价值截至
(单位：百万)2020年6月30日2019年12月31日
房地产投资$850  $788  
证券合伙企业1,525  1,409  
其他525  206  
总计$2,900  $2,403  

短期投资和现金等价物
短期投资和现金等价物包括以下类型的发行人：
(单位：百万)2020年6月30日2019年12月31日
公司证券$4,266  $1,985  
联邦政府证券$482  $472  
外国政府证券$32  $65  
货币市场基金$814  $631  
B.已实现的投资损益
会计政策。已实现投资损益以特定确认的资产和销售、投资资产减记、某些衍生工具和股权证券的公允价值变化以及商业抵押贷款估值准备金的变化为基础。从2020年1月1日开始，实现损益也
33

包括因信贷损失拨备变化对ASU 2016-13年度债务证券和商业抵押贷款投资的影响而产生的信贷损失费用。
以下投资的已实现收益和亏损不包括调整分流结算年金业务未来政策福利所需的金额(与保费不足的会计核算一致)，以及归因于公司单独账户的已实现收益和亏损，因为这些收益和亏损通常直接计入单独的账户投保人。
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位：百万)2020201920202019
已实现投资收益净额，不包括信贷损失费用和资产减记$33  $25  $9  $36  
投资资产信用损失费用6  —  (49) —  
其他投资资产减记(1) (2) (10) (3) 
所得税前已实现投资净收益(亏损)$38  $23  $(50) $33  

截至2020年6月30日的6个月，不包括信贷损失费用和资产减记的已实现投资净收益主要是债务证券销售的收益，部分被外汇衍生品和股票证券的按市值计价的亏损所抵消。截至2019年6月30日的6个月，不包括信贷损失费用和资产减记的净已实现投资收益是股权证券的按市值计算的收益，以及债务证券和房地产合作伙伴关系的销售收益。截至2020年6月30日的6个月，投资资产的信贷损失费用反映了债务证券因某些行业发行人的不确定性而发生的信贷损失，这些行业受到全球新冠肺炎疫情的特别影响。截至6月30日、2020年和2019年仍持有的股权证券的已实现损益不是实质性的。

下表列出了可供出售的债务证券的销售信息。销售毛利和销售毛损不包括调整决算结算年金业务未来政策福利所需的金额。
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位：百万)2020201920202019
销售收益$880  $565  $1,623  $1,651  
销售毛利$27  $9  $66  $23  
销售毛损$(14) $(2) $(21) $(12) 
C.衍生金融工具
本公司利用衍生金融工具管理投资资产的特性(如存续期、收益、货币和流动性)，以满足相关保险和合同持有人负债的不同需求。该公司还使用衍生金融工具来对冲其某些外国子公司的净资产因外币汇率变化而发生变化的风险。该公司在其分期付款的再保险业务中承保和购买了GMIB再保险合同，如附注10所述，这些合同作为独立衍生品入账。由于相关收益和损失通常直接计入单独账户的投保人，公司单独账户中的衍生品不在以下讨论之列。
本公司使用的衍生工具通常包括外币掉期合约和外币远期合约。外币掉期合约定期交换两种货币之间的现金流，以换取本金和利息。外币远期合同要求公司在#年购买外币
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在未来日期兑换其业务实体的本位币，通常在三个月从合约的交易日期算起。
本公司透过在高信贷质素的核准交易商之间分散其投资组合，以及透过例行监察信贷风险敞口，来管理该等衍生工具的信贷风险。本公司若干场外衍生工具要求本公司或交易对手提交抵押品或要求即时付款，视乎衍生工具的负债净额及预先设定的财务实力或信贷评级门槛而定。这些抵押品入账要求因交易对手而异。如果交易商完全未能根据衍生品合同履行义务，本公司将蒙受损失，但交易商已发布抵押品，以涵盖交易商在2020年6月30日和2019年12月31日所欠的几乎所有公允价值。截至2020年6月30日或2019年12月31日，公司公布的抵押品公允价值并不重大。
我们衍生金融工具的公允价值总额载于附注12。下表概述了本公司持有的衍生工具的类型和名义数量。截至2020年6月30日和2019年12月31日，这些个别套期保值策略的影响对合并财务报表没有实质性影响，包括从累积的其他全面收益重新分类为股东净收入的损益，以及被排除在对冲效果评估之外的金额。
(单位：百万)截至的名义价值
2020年6月30日2019年12月31日
目的仪器类型
公允价值对冲： 对某些外币计价债券公允价值的外汇相关变动进行套期保值。这些衍生品的名义价值与对冲债券的摊销成本相匹配。
外币掉期合约
$817  $817  
净投资对冲：降低某些主要以欧元、韩元和台币开展业务的外国子公司因外币现货汇率变化而导致净资产变化的风险。套期保值工具的名义价值与子公司净资产的套期保值金额相匹配。
外币掉期合约
$526  $438  
外币远期合约
$606  $406  
经济对冲： 对冲美元计价债券投资组合的外汇相关公允价值变动，以反映公司在韩国的外国子公司的当地货币。对冲工具的名义价值通常与对冲债券投资组合的公允价值一致。
外币远期合约
$442  $410  
本公司衍生金融工具列示如下：
•某些外币计价债券的公允价值变动与外汇相关的公允价值套期保值：掉期公允价值在长期投资或其他非流动负债中报告。可归因于掉期合约和对冲债券外汇风险的公允价值变动在已实现投资损益中列报。不计入对冲效果评估的掉期合约公允价值变动部分计入其他全面收益，并在净投资收益中确认为应计掉期息票支付，抵销从指定债券收到的外币票面息票。净现金流量在经营活动中报告，名义本金的交换在投资活动中报告。
•某些主要以美元以外货币开展业务的外国子公司的净投资对冲：外币掉期和远期合约的公允价值在其他资产或其他负债中报告。这些工具的公允价值变动在其他全面收益中报告，特别是在外币换算中报告。与外汇现汇汇率有关的公允价值变动部分将在解除合并时在收益中确认。
35

对冲的外国子公司。该等工具的公允价值之其余变动不包括在我们的成效评估内，并于息票付款于票据期限内累算或按比例计入利息开支确认。套期保值工具的名义价值与子公司净资产的套期保值金额相匹配。与这些合同有关的现金流在投资活动中报告。
•未被指定为会计套期保值的衍生品的经济套期保值：远期合同的公允价值在当期投资或应计费用和其他负债中报告。公允价值的变动在已实现的投资损益中报告。与这些合同有关的现金流在投资活动中报告。
注12-公允价值计量
本公司在财务报表中按公允价值携带某些金融工具，包括债务证券、某些股权证券、短期投资和衍生品。其他金融工具仅在某些情况下才按公允价值计量，例如当资产减值或股权证券出现可观察到的价格变动且公允价值无法随时确定时。
公允价值是指在资产负债表日，一项资产在市场参与者之间有序交易的价格。负债的公允价值被定义为将负债转移给市场参与者所需支付的金额，而不是与债权人清偿债务所需支付的金额。
本公司按公允价值列账的金融资产和负债已根据公认会计原则定义的层次进行分类。该层次结构对使用活跃市场中相同资产和负债的未调整报价确定的公允价值给予最高排名(第1级)，对使用具有不可观察到的投入的方法和模型确定的公允价值给予最低排名(第3级)。资产或负债的分类基于对其计量有重要意义的最低投入水平。例如，如果不可观察到的投入对该工具的公允价值有重大影响，按公允价值计入的金融资产或负债将被归类为3级，即使计量可能使用既可见(1级和2级)又不可见(3级)的投入得出。
本公司使用第三方价格或内部定价方法估计公允价值。从第三方定价服务收到的公允价值估计基于报告的交易活动和报价(如果有)，以及市场参与者将用来估计公允价值的其他市场信息。内部定价方法由公司的投资专业人员执行，通常涉及使用贴现现金流分析，纳入具有可比条款和信用质量的类似金融工具的当前市场投入以及其他定性因素。在相同或类似工具很少或没有市场活动的情况下，公允价值是使用本公司相信假设的市场参与者将用来确定当前交易价格的方法、模型和假设来估计的。这些估值技术涉及一定程度的估计和判断，随着工具或定价模型的日益复杂，这些估计和判断变得重要起来。
本公司负责确定公允价值，并根据不可观察到的投入的重要性在公允价值层次内分配适当的水平。该公司审查第三方定价服务的方法、流程和控制，并在测试基础上将价格与从其他外部定价来源或内部估计获得的价格进行比较。该公司对从第三方定价服务收到的价格和内部制定的价格进行持续分析，以确定它们代表了对公允价值的适当估计。该公司执行的控制措施包括评估价格变化和监测潜在的陈旧估值。该公司还对销售价值进行抽样测试，以确认先前公允价值估计的准确性。在这些过程中发现的最小例外情况表明，对价格的调整是
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这种情况很少见，不会对估值产生重大影响。我们每年都会对最重要的定价服务进行现场访问，以审查他们的流程、方法和控制。这次现场审查包括对跨各种资产类型持有的证券样本的输入进行演练，以验证记录在案的定价过程。
A.按公允价值列账的金融资产和金融负债
下表提供了截至2020年6月30日和2019年12月31日本公司按公允价值列账的金融资产和负债的信息。独立账户资产也按公允价值计入本公司的综合资产负债表，并在下文的单独账户部分单独报告，因为与这些资产相关的损益一般直接计入投保人。
(单位：百万)
相同资产在活跃市场的报价
(1级)
重要的其他可观察到的输入
(2级)		不可观测的重要输入
(3级)		总计
截至2020年6月30日截至2019年12月31日截至2020年6月30日截至2019年12月31日截至2020年6月30日截至2019年12月31日截至2020年6月30日截至2019年12月31日
按公允价值计算的金融资产
债务证券
联邦政府和机构$192  $197  $445  $536  $—  $—  $637  $733  
州和地方政府—  —  737  810  —  —  737  810  
外国政府—  —  2,260  2,228  26  28  2,286  2,256  
公司—  —  18,889  19,063  654  357  19,543  19,420  
抵押贷款和其他资产担保—  —  322  398  149  138  471  536  
债务证券总额192  197  22,653  23,035  829  523  23,674  23,755  
股权证券(1)
1  7  145  72  31  32  177  111  
短期投资—  —  456  423  —  —  456  423  
衍生资产—  —  193  83  —  —  193  83  
房地产基金按资产净值定价是一种实际的权宜之计(2)
168  184  
按公允价值计算的金融负债
衍生负债$—  $—  $15  $18  $—  $—  $15  $18  
(1)不包括某些公允价值不容易确定的股权证券。
(2)作为实际的权宜之计，某些房地产基金按公允价值列账，该公允价值基于本公司在被投资人股权中的所有权份额(资产净值(“资产净值”))，包括其相关投资的公允价值变动。公司有$55截至2020年6月30日，这些基金中的未出资承诺为100万美元.
1级金融资产
第1级分类工具的投入包括在计量日期可获得的活跃市场中相同资产的未调整报价。活跃的市场提供至少每周发生的交易的定价数据，包括交易所和交易商市场。
一级资产包括交易活跃的美国政府债券和交易所上市的股权证券。鉴于第1级的狭义定义和本公司为最大化投资回报而制定的投资资产战略，本公司的投资资产中有相对较小的一部分被归类为这一类别。
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第二级金融资产和金融负债
第2级分类工具的投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、愿意在非活跃市场交易的人士的报价或市场可观察到或可由工具期限的市场数据证实的其他投入。这样的其他输入包括市场利率和波动性、利差和收益率曲线。如果公司确定不可观察到的输入无关紧要，则将仪器归类为2级。
债务和股权证券。大致95该公司对债务和股权证券的投资中有%被归类为2级，包括大多数公共和私人公司债务和混合股权证券、联邦机构债券和市政债券、非政府抵押贷款支持证券和优先股。第三方定价服务和内部方法经常使用最近交易的具有类似功能和特征的证券，因为许多债务证券不是每天交易。当最近的交易不可用时，定价模型用于确定这些价格。这些模型通过按估计的市场利率贴现未来现金流来计算公允价值。此类市场利率是根据资产的信用质量、行业和结构，通过计算与可比美国国债的适当利差得出的。定价模型的典型输入和假设包括但不限于基准收益率、报告的交易、发行人利差、流动性、基准证券、出价、报价、参考数据以及行业和经济事件的组合。对于抵押贷款支持证券，投入和假设还可能包括发行人的特征、抵押品属性、提前还款速度和信用评级。
几乎所有这些工具都是使用最近的交易或定价模型进行估值的。少于12级分类投资的公允价值的%代表外国债券，这些债券使用单一的、未调整的市场可观察到的输入进行估值，该输入是通过平均多个经纪自营商报价得出的，与当地市场做法一致。
短期投资按接近成本的公允价值列账。该公司定期将这些证券的市场价格与记录金额进行比较，以确认当前账面价值接近退出价格。投资的短期性质和持有期内报告金额的佐证支持将其归类为2级。
衍生资产和负债分类在第2级的是场外工具，如外币远期和掉期合约。这些工具的公允价值是使用市场可观察的投入(包括远期货币和利率曲线)以及广泛公布的市场可观察指数来确定的。估计该等衍生工具的公允价值时，会考虑与交易对手及本公司有关的信用风险。然而，本公司在很大程度上受到与交易对手的抵押品安排的保护，并决定不是的截至2020年6月30日或2019年12月31日，需要对信用风险进行调整。该等衍生金融工具的性质及用途载于附注11。
第三级金融资产和金融负债
分类为第3级的工具的某些投入是无法观察到的(由很少或没有市场活动支持)，并且对其所产生的公允价值计量具有重要意义。不可观察到的输入反映了公司对假设的市场参与者在报告日期将使用什么来确定资产或负债的交易价格的最佳估计。
本公司将某些新发行的、私募的、复杂的或流动性不佳的证券归类为3级。大约4%的债务和股权证券使用重大的不可观察的投入进行定价，并归入这一类别。
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按揭及其他资产支持证券以及公司及政府债务证券的公允价值主要采用定价模型厘定，该定价模型结合各项资产的特定特征及相关假设，包括投资类型及结构、信贷质素、行业及到期日，并与具有类似特征的资产的现行市场指数、利差及流动性作比较。定价的输入和假设还可能包括发行人的特征、抵押品属性以及抵押和其他资产支持证券的提前还款速度。标的证券或类似证券的最新交易在可获得的情况下进行评估，该公司还可能在其评估中审查已发表的研究，以及发行人的财务报表。
关于不可观测输入的定量信息
下表汇总了截至2020年6月30日和2019年12月31日由公司直接开发的以下债务证券定价中使用的公允价值和重大不可观察投入。流动资金和信贷利差的范围和加权平均基点(“BPS”)金额(对贴现率的调整)反映了公司对市场参与者为计算这些公允价值而做出的不可观察调整的最佳估计。这些投入在报告所述期间有所增加，原因是与新冠肺炎有关的经济影响仍然存在不确定性。
公司和政府债务证券。用于评估以下公司和政府债务证券的重要而不可观察的投入是对流动性的调整。在证券交易活动有限的情况下，需要进行这一调整，以反映当前的市场状况和发行人情况。
抵押贷款和其他资产支持证券。用于评估以下抵押贷款和其他资产支持证券价值的重要而不可观察的投入是流动性和信贷利差的权重。当证券的交易活动有限时，考虑到当前市场状况、发行人情况和证券结构的复杂性，自计量日起对流动性进行调整。需要调整信用利差的权重，以评估更复杂的债券结构，该结构具有多个标的抵押品，而且没有标准的市场估值技术。信用利差的权重主要基于标的抵押品的特征及其支持债券义务的比例现金流。
截至的公允价值不可观测的调整范围
(按数量加权平均)
自.起
(公允价值(百万))2020年6月30日2019年12月31日无法观察到的输入2020年6月30日2020年6月30日2019年12月31日
债务证券
公司和政府债务证券$678  $385  流动资金
70 - 1700 (390)bps
70 - 930 (280)bps
抵押贷款和其他资产支持证券149  138  流动资金
60 - 370 (70)bps
60 - 370 (70)bps
信用利差的权重
310 - 620 (440)bps
240 - 460 (330)bps
非公司定价的证券(1)
2  —  
总计3级债务证券$829  $523  
(1)这些证券的公允价值使用单一的、未经调整的、不具约束力的经纪人报价，这些报价不是本公司直接开发的。
流动性或信用利差的显着增加将导致公允价值计量较低，而这些投入的减少将导致公允价值计量较高。不可观测的输入通常不相互关联，并且用于一个不可观测的输入的假设的改变并不伴随着另一个不可观测的输入的改变。
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按公允价值列账的第三级金融资产和金融负债的变动
下表汇总了截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日止的三个月和六个月按3级分类的金融资产和金融负债变动情况。这些表格中报告的损益可能包括可归因于可见和不可见投入的公允价值净变化。

债务和股权证券
在截至的三个月内
六月三十日，		在截至以下日期的六个月内
六月三十日，
(单位：百万)2020201920202019
期初余额$766  $436  $555  $410  
计入股东净收入的损益合计17  —  5  (1) 
计入其他综合收益的损益12  5  (59) 12  
调整结算年金未来政策福利所需的损益(1)
7  —  (3) 2  
采购、销售和结算
购货2  43  64  43  
销货—  —  (12) —  
安置点(5) (9) (7) (10) 
采购、销售和结算总额$(3) $34  $45  $33  
转入/(转出)3级
转入3级179  13  527  33  
转出级别3(118) (57) (210) (58) 
转入/(转出)级别3的总转账$61  $(44) $317  $(25) 
余额在6月30日，
$860  $431  $860  $431  
计入股东应占于报告日持有的工具的净收入的总收益(亏损)$16  $(1) $(1) $(1) 
包括在其他全面收益中的报告期末持有的资产的未实现损益变动$12  不适用$(54) 不适用
(1)金额不会累计到股东身上。

上表股东净收入中包含的总损益在合并损益表中反映为已实现投资净收益(亏损)和净投资收入。
上表中包括在其他全面收益中的损益反映在综合全面收益表中证券的未实现净增值(折旧)中。
当不可观察到的输入(如公司对市场参与者将用来确定当前交易价格的最佳估计)对公允价值计量变得或多或少重要时，就会发生转入或流出3级类别的转移。2020至2019年期间2级至3级之间的转移主要反映了几个行业某些私募发行人的流动性和信用风险估计的变化。
独立账户
单独账户资产的投资收入和公允价值损益一般直接计入合同持有人，连同他们的存款和提款一起，不包括在公司的综合收益表和现金流量表中。
40

2020年6月30日和2019年12月31日的分账资产公允价值如下：
(单位：百万)相同资产在活跃市场的报价
(1级)		重要的其他可观察到的输入
(2级)		不可观测的重要输入
(3级)		总计
2020年6月30日2019年12月31日2020年6月30日2019年12月31日2020年6月30日2019年12月31日2020年6月30日2019年12月31日
有担保的独立账户(见附注18)
$203  $219  $298  $271  $—  $—  $501  $490  
无担保的单独账户 (1)
1,485  1,450  5,228  5,522  334  263  7,047  7,235  
小计$1,688  $1,669  $5,526  $5,793  $334  $263  $7,548  $7,725  
以资产净值定价的无担保独立账户是一种实际的权宜之计(1)
727  756  
总计$8,275  $8,481  
分类为持有待售业务的独立账目资产(14) (16) 
按合并资产负债表划分的单独账户资产$8,261  $8,465  
(1)无担保的单独账户包括#美元。3.9截至2020年6月30日的10亿美元和4.0截至2019年12月31日，支持公司养老金计划的资产为10亿美元，其中包括0.3截至2020年6月30日被归类为3级的10亿美元和0.2截至2019年12月31日，分类为3级的10亿。
分类为1级的独立账户资产主要包括交易所上市的股权证券。第2级资产主要包括：
•使用最近的类似证券交易或定价模型，以上述估计的市场利率贴现未来现金流，对公司债券和结构性债券进行估值；以及
•交易活跃的机构和散户共同基金投资。
分类在第3级的单独账户资产主要支持信诺的养老金计划，包括使用上述方法定价的某些新发行的、非公开配售的、复杂的或流动性不佳的证券，以及商业抵押贷款。活动，包括调入和调出3级，在截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三个月和六个月内并不重要。
证券合伙企业、房地产和对冲基金中的单独账户投资通常根据单独账户对被投资人股权的所有权份额(资产净值作为实际权宜之计)进行估值，包括其基础投资的公允价值的变化。基本上所有这些资产都支持信诺养老金计划。下表提供了有关这些投资的其他信息。
截至的公允价值截至2020年6月30日的无资金承诺赎回频率
(如果当前符合条件)		赎回通知
周期
(单位：百万)2020年6月30日2019年12月31日
证券合伙企业$499  $531  $314  不适用不适用
房地产基金224  220  —  季刊
30 - 90日数
对冲基金4  5  —  最多每年一次，根据基金的不同而有所不同
30 - 90日数
总计$727  $756  $314  
截至2020年6月30日，本公司没有计划以低于公允价值的价格出售其中任何一项资产。这些投资的结构是为了满足较长期的投资目标。证券合伙企业是签约的
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不可赎回，标的投资资产预计将由基金经理在十年在开始之后。
B.一定条件下按公允价值计量的资产和负债
某些金融资产和负债在每个报告期均不按公允价值列账，但仅在某些情况下才可使用公允价值计量，例如当投资减值时，包括投资性房地产和商业抵押贷款以及某些公允价值难以确定的股权证券。当与同一发行人的有序交易出现可观察到的价格变化时，公允价值不容易确定的股权证券也按公允价值计量。截至2020年6月30日的6个月，与公允价值无法轻易确定的股权证券价格变化有关的无形亏损不是的减值投资减记为其公允价值。截至2019年6月30日的6个月，与公允价值无法轻易确定的股权证券价格变化相关的无形收益以及不是的减值投资减记为其公允价值。携带的值表示小于1截至2020年6月30日和2019年6月30日的总投资的百分比。
C.非按公允价值列账的金融工具的公允价值披露
下表包括本公司于2020年6月30日及2019年12月31日未按公允价值记录且须遵守公允价值披露要求的金融工具。除了万能人寿产品和融资租赁外，公司综合财务报表中以近似公允价值计入的金融工具不包括在下表中。
2020年6月30日2019年12月31日
(单位：百万)公允价值层次中的分类公允价值账面价值公允价值账面价值
商业按揭贷款第3级$1,990  $1,942  $1,989  $1,947  
长期债务，包括本期债务，不包括融资租赁2级$40,310  $35,054  $39,439  $36,375  

截至2020年6月30日和2019年12月31日，表外金融工具的公允价值并不重要。

注13-可变利息实体
当本公司涉及可变利益实体时，当本公司与某实体的关系发生变化时，本公司必须确定其是否为主要受益人，并必须合并该实体。如果该公司有权指导该实体最重要的经济活动，并有权获得利益或承担可能对该实体造成重大损失的义务，则该公司被认为是主要受益者。公司评估以下标准：
•实体的结构和宗旨；
•由该实体创造并通过该实体分享的风险和回报；以及
•相对于与该实体有关的其他各方，包括其发起人、股权持有人、担保人、债权人和服务商，该公司指导其活动、获得其利益和吸收其损失的能力。
42

本公司确定，截至2020年6月30日或2019年12月31日，它不是任何重大可变利益实体的主要受益人。以下描述了该公司参与其不是主要受益者的可变利益实体的情况。
证券有限合伙和房地产有限合伙。该公司拥有证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业的权益，这些企业被定义为可变利益实体。这些合作伙伴关系投资于私人持股公司和房地产的股权或夹层债务。与本公司无关的普通合伙人控制着对合伙企业运营影响最大的决策，有限合伙人没有实质性的退出权或参与权。公司对这些实体损失的最大风险敞口为#美元。3.8约10亿美元150截至2020年6月30日的有限合作伙伴关系包括$1.9报告的长期投资为10亿美元，并承诺提供额外的美元1.9十亿。本公司在这些有限合伙企业中的非控股权益通常少于15合伙企业所有权权益的%。
其他资产支持证券和公司证券。在正常的投资活动过程中，本公司亦会被动投资某些由保荐人或发行人与本公司无关的可变权益实体发行的资产支持证券及公司证券。公司从这些投资中获得固定利率现金流，潜在损失的最大风险仅限于我们账面金额#美元。0.7截至2020年6月30日，债务证券中报告的10亿美元。与这些实体发行的本金总额相比，该公司的合并所有权权益微不足道。
本公司与其他各种具有无形账面价值和最大亏损风险的可变权益实体有关联。
本公司没有，也不打算向任何可变权益实体提供超出合同要求的财务支持。该公司对其与这些可变利益实体的关系进行持续的定性分析，以确定是否需要合并。
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附注14-累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)
AOCI包括证券及衍生工具的未实现增值(不包括支持分流结算年金业务未来政策福利负债的投资增值)(见附注11)、外币换算及退休后福利负债净额调整。AOCI包括按权益法报告的未合并实体的公司份额。一般情况下，AOCI的税收影响是按现行制定的税率确定的，并在确认相关的税前AOCI重新分类的同时重新分类为净收入。AOCI各组成部分的变化如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位：百万)2020201920202019
证券及衍生工具
期初余额$547  $460  $975  $18  
证券和衍生工具的增值920  442  340  1,007  
税金(费用)(197) (94) (69) (216) 
证券和衍生品净增值723  348  271  791  
对计入股东净收入(已实现投资损失(收益)净额)的亏损(收益)进行重新分类调整(19) (6) 13  (7) 
税收(费用)优惠5  1  (3) 1  
净亏损(收益)从AOCI重新分类为净收益(14) (5) 10  (6) 
其他综合收益，扣除税后的净额709  343  281  785  
期末余额$1,256  $803  $1,256  $803  
外币的折算
期初余额$(446) $(245) $(275) $(221) 
外币的折算65  (42) (95) (67) 
税收(费用)优惠5  —  (10) (1) 
外币净折算70  (42) (105) (68) 
减去：可归因于非控股权益的外币净折算(2) (2) (6) (4) 
股东外币净折算72  (40) (99) (64) 
期末余额$(374) $(285) $(374) $(285) 
退休后福利负债
期初余额$(1,628) $(1,497) $(1,641) $(1,508) 
对过去经验和以前服务费用(利息费用和其他)造成的净损失摊销的重新分类调整18  16  36  31  
结算重分类调整(利息费用及其他)—  —  —  10  
税收(费用)优惠(4) 5  (9) (9) 
净调整从AOCI改分类为净收入14  21  27  32  
估值更新(73) (8) (73) (8) 
税收优惠17  1  17  1  
估值更新导致的净变化(56) (7) (56) (7) 
其他综合(亏损)收入，税后净额(42) 14  (29) 25  
期末余额$(1,670) $(1,483) $(1,670) $(1,483) 


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注15-组织效率计划
该公司正在不断评估如何以更低的成本更有效地提供我们的产品和服务。在2019年第四季度，我们承诺了一项计划，以提高我们的组织一致性和运营效率，并降低成本。因此，我们确认了销售费用、一般费用和行政费用#美元。2072000万美元税前($162(税后)2019年第四季度，额外增加1,000万美元31百万美元税前(美元24税后)，主要用于与裁员相关的遣散费。截至2020年6月30日，我们预计大部分遣散费将在2021年底之前支付。


附注16-租约
经营和融资租赁使用权(“ROU”)资产和租赁负债如下：
(单位：百万)2020年6月30日2019年12月31日
经营租赁：
经营租赁ROU资产$544  $536  
应计费用和其他流动负债$158  $166  
其他非流动负债482  465  
经营租赁负债总额$640  $631  
融资租赁：
财产和设备，毛额$98  $110  
累计折旧(35) (23) 
财产和设备，净额$63  $87  
短期债务$22  $27  
长期债务43  61  
融资租赁负债总额$65  $88  
附注17-所得税
所得税费用
这个20.0截至2020年6月30日的6个月的有效税率低于21.52019年同期为%。这一减少主要归因于递增的税收优惠，包括重新计量递延的州所得税和结算不确定的税收状况。这一下降被不可抵扣的健康保险公司税的返还部分抵消。



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附注18-或有事项及其他事项
本公司通过其附属公司对在正常业务过程中提供的各种担保承担或有责任。
A.财务担保：退休人员和人寿保险福利
本公司保证独立账户资产将足以支付某些人寿保险或退休福利。对于这些福利中的大部分，担保雇主主要负责确保资产足以支付这些福利，并要求维持超过福利义务一定百分比的资产。如果雇主未能做到这一点，本公司或退休福利业务买方的关联公司有权重新安排相关资产的管理，以提供福利支付。截至2020年6月30日，雇主维护的资产超过了这些安排下的福利义务约为$455百万如果管理层认为公司将被要求根据担保付款，将建立额外的责任；不是的截至2020年6月30日，扣除再保险后，这些担保所需的额外债务。支持这些担保的单独账户资产被归类在GAAP公允价值层次结构的第1级和第2级。
本公司预计这些财务担保不会对本公司的综合经营业绩、流动资金或财务状况产生实质性影响。
B.某些其他担保
截至2020年6月30日，公司对收购和处置交易负有赔偿义务。该等赔偿义务是因违反本公司提供的申述或契诺而触发的，例如呈报财务报表、提交报税表、遵守法律或确定未决诉讼的申述。这些义务通常受到各种时间限制，由合同或法律实施(如诉讼时效)界定。在某些情况下，应支付的最大潜在金额受到基于交易购买价格百分比的合同限制，而在其他情况下则没有具体说明或适用限制。本公司认为不可能确定根据这些义务应支付的最高潜在金额，因为并非所有根据这些赔偿义务应支付的金额都受到限制。有不是的截至2020年6月30日，这些赔偿义务的责任。
C.担保基金评估
本公司在监管环境下运营，这可能要求其参与州保险担保协会法律下的评估。本公司对破产保险公司对投保人和索赔人的某些义务的评估是基于其在相关司法管辖区的业务份额。
截至2020年6月30日的6个月，现有或新的担保基金评估没有实质性影响。
46

D.法律和监管事项
该公司经常参与许多索赔、诉讼、监管查询和审计、政府调查(包括根据联邦虚假索赔法案和州虚假索赔法案)、由政府调查机构发起的州虚假索赔法案或由Qui Tam关系人提交的盖有法院印章的申诉，以及大多数情况下在管理全球健康服务业务的正常过程中产生的其他法律问题。此外，该公司已经收到并正在配合各政府机构要求提供信息的传票或类似程序，所有这些都是在其正常业务过程中产生的。美国国税局(Internal Revenue Service)或其他州和外国司法管辖区审计产生的有争议的税务事项，包括那些导致诉讼的事项，根据美国公认会计准则(GAAP)的指导对不确定的税收状况进行会计处理。有关所得税事宜的进一步资料，请参阅附注17。
本公司确认为合理可能造成重大损失的未决诉讼及法律或监管事项及若干其他重大诉讼事项如下所述。对于本公司确认为合理可能的重大损失的事项，本公司提供应计项目和亏损范围的合计信息披露，或无法估计该等信息的声明。本公司在“诉讼事项”和“监管事项”项下讨论的事项的应计项目无关紧要。由于这些案件中存在许多不确定因素，目前无法估计这些事项的总损失范围(如果有的话)。鉴于这些事项涉及的不确定性，不能保证它们的最终解决方案不会超过本公司目前应计的金额。其中一个或多个问题的不利结果可能会对公司在任何特定时期的经营业绩、财务状况或流动资金产生重大影响。诉讼的结果本质上是不可预测的，我们可能在这些正在进行的诉讼事项或任何未来的索赔或诉讼中不成功。
诉讼事宜
风险走廊与联邦政府的企业社会责任诉讼。根据2020年4月最高法院的裁决，该公司于5月初向美国联邦索赔法院提起诉讼，要求追回联邦政府根据ACA的风险走廊和降低成本分担(“CSR”)计划欠信诺的两种付款。申诉要求追回的总金额超过$3151000万美元：$1202000万美元的风险走廊付款和超过$1951.6亿美元的企业社会责任付款。信诺的投诉正在审理中，我们正在等待联邦政府的回应。

信诺国歌诉讼。2017年2月，公司向国歌递交了终止2015年合并协议的通知，并通知国歌必须向公司支付$1.85根据合并协议的条款支付10亿美元的反向终止费。同样于2017年2月，本公司向特拉华州衡平法院(“衡平法院”)对国歌提起诉讼，要求宣告性判决本公司终止合并协议是有效的，国歌不得延长终止日期。诉状还要求支付反向终止费和超过#美元的额外损害赔偿金。13其中包括国歌故意违反合并协议给公司股东造成的溢价损失。国歌已经反诉，声称自己要求损害赔偿。
2017年2月15日，衡平法院批准国歌临时限制令动议，暂时禁止公司终止合并协议。2017年5月，衡平法院驳回了国歌提出的初步禁令的动议，禁止信诺终止合并协议，但在国歌决定是否寻求上诉之前搁置了裁决。国歌随后通知信诺和衡平法院，它不打算对衡平法院的裁决提出上诉。因此，合并协议终止。
47

双方之间的诉讼仍悬而未决。2019年第一季度进行了审判。2019年11月26日举行了庭审后案情摘要的口头辩论。2020年2月，衡平法院要求进行额外的庭审后简报，目前已完成。于二零二零年六月，本公司接获衡平法院通知，其决定已延迟，部分原因是新冠肺炎情况复杂。我们相信我们的主张的是非曲直，并对国歌的主张提出异议，我们打算大力为自己辩护，继续我们的主张。
用国歌表达手稿诉讼。2016年3月，国歌向纽约南区美国地区法院提起诉讼，指控Express Scripts违反合同，涉及双方在药房福利管理协议的定期定价审查部分下的权利和义务，包括指控Express Scripts未能真诚谈判新的定价让步，以及各种所谓的服务问题。国歌还要求法院输入宣告性判决，即要求Express Scripts提供国歌竞争性基准定价，国歌可以终止协议，并且要求Express Scripts在国歌终止后以竞争性基准价格向国歌提供终止后服务一年。国歌声称它有权获得$13在协议剩余期限内额外提供10亿美元的定价优惠，以及1.8在国歌终止任何合同后的一年内10亿美元和$150服务问题损害赔偿金(“国歌的指控”)。2016年4月19日，针对国歌的投诉，Express Scripts提交了答辩书，全部否认国歌的指控，并主张对国歌进行正面辩护和反诉。法院随后批准了国歌的动议，驳回Express Scripts修改后的反诉中的六项指控中的两项。目前的日程安排令贯穿到2021年3月简易判决简报完成。目前还没有暂定的审判日期。我们相信我们的主张的是非曲直，并对国歌的主张提出异议，我们打算大力为自己辩护，继续我们的主张。
监管事项
民事侦查需求。美国司法部(DoJ)正在对联邦医疗保险(Medicare)C和D部分下的联邦医疗保险优势组织(Medicare Advantage Organization)的风险调整做法进行全行业调查，包括病历审查和健康检查。对于某些其他的医疗保险优势组织，调查已经导致了诉讼。该公司目前正在回应美国司法部(宾夕法尼亚州东区和纽约南区联邦检察官办公室)提出的信息要求(民事调查要求)。我们将继续配合司法部的调查。
伤残索赔监管事项。本公司须遵守与缅因州、马萨诸塞州、宾夕法尼亚州、康涅狄格州和加利福尼亚州(统称为“牵头州”)的保险部门于2013年签订的一项协议，该协议涉及本公司的长期伤残索赔处理实践。该协议规定了与文件和处置相关的强化程序。信诺与牵头国进行了充分的合作，我们相信我们已经满足了协议的要求。牵头国开始重新审查我们的做法。于二零二零年四月，经确定本公司符合重大规定，且并无采取或预期会采取任何不利的监管行动，重新审查工作已告结束。

48

附注19-段信息
有关我们的细分市场的描述，请参见注释1。下面概述了我们报告部门经营业绩的基础。部门间收入主要反映保健服务部门和综合医疗部门之间与药房相关的交易。
该公司使用“税前调整后的营业收入”和“调整后的收入”作为部门经营业绩的主要财务衡量标准，因为管理层认为它们最能反映业务经营的基本结果，并可以分析基本收入、开支和盈利能力的趋势。税前调整后的营业收入被定义为税前收入，不包括已实现的投资结果、所收购无形资产的摊销、特殊项目，以及2020年前过渡客户Anhim Inc的收益贡献。和考文垂医疗保健公司。(“过渡客户端”)。截至2019年12月31日，这些客户的过渡基本完成；因此，从2020年开始，我们不再将客户过渡的结果排除在我们调整后的收入和调整后的运营收入之外。不包括在调整后的运营收入中的收入或支出金额，因为它们不能指示基本业绩或运营部门管理的责任，包括：
•已实现投资收益(亏损)，包括某些金融工具在资产负债表日期之间的市值变化，以及与投资资产出售相关的收益和亏损。
•已收购无形资产的摊销，因为这些与收购所发生的成本有关。
•请注意，在2020年前，过渡客户的结果并不明显，因为这些结果并不能说明正在取得的成果。
•特殊项目(如果有)，管理层认为，由于这些事项的性质或规模，这些项目不能代表运营的基本结果。
本公司不按部门报告总资产，因为这不是用于分配资源或评估部门业绩的指标。
调整后的收入被定义为不包括以下因素的收入：1)2020年前来自过渡客户的收入贡献；2)公司在国际市场部门使用权益会计方法报告的某些合资企业已实现的投资结果中的份额；3)特殊项目(如果有的话)。
下表列出了本公司在截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三个月和六个月记录的特殊项目。
三个月
(单位：百万)2020年6月30日2019年6月30日
特殊项目费用(福利)和财务报表行项目说明税后税前税后税前
清偿债务费用(清偿债务费用)$11  $14  $—  $—  
整合和交易相关成本(销售、一般和行政费用)99  130  115  155  
与诉讼相关的费用(销售、一般和行政费用)—  —  64  81  
特殊项目的总影响$110  $144  $179  $236  
49

截至六个月
(单位：百万)2020年6月30日2019年6月30日
特殊项目费用(福利)和财务报表行项目说明税后税前税后税前
清偿债务费用(清偿债务费用)$151  $199  $—  $—  
整合和交易相关成本(销售、一般和行政费用)173  227  223  291  
组织效率计划费用(销售、一般和行政费用)24  31  —  —  
与诉讼相关的费用(销售、一般和行政费用)19  25  64  81  
前客户的合同调整(药房收入)(66) (87) —  —  
特殊项目的总影响$301  $395  $287  $372  
50


截至6月30日的3个月和6个月的部门财务信息摘要如下：
(单位：百万)卫生服务综合医疗国际市场团体伤残及其他公司和淘汰总计
截至2020年6月30日的三个月
来自外部客户的收入$27,714  $8,684  $1,466  $1,178  $—  $39,042  
部门间收入885  504  —  6  (1,395) 
净投资收益3  49  26  144  1  223  
总收入28,602  9,237  1,492  1,328  (1,394) 39,265  
某些权益法投资的已实现净投资结果—  —  (60) —  —  (60) 
调整后的收入$28,602  $9,237  $1,432  $1,328  $(1,394) $39,205  
税前收益(亏损)$771  $1,543  $390  $129  $(544) $2,289  
税前调整，以与调整后的运营收入保持一致
(收入)归属于非控股权益(3) —  (5) —  —  (8) 
已实现投资损失净额—  (26) (73) 1  —  (98) 
已取得无形资产的摊销481  6  7  2  —  496  
特殊物品
清偿债务成本—  —  —  —  14  14  
整合和交易相关成本—  —  —  —  130  130  
税前调整后的营业收入(亏损)$1,249  $1,523  $319  $132  $(400) $2,823  
(单位：百万)卫生服务综合医疗国际市场团体伤残及其他公司和淘汰总计
截至2019年6月30日的三个月
来自外部客户的收入$27,337  $8,668  $1,343  $1,131  $—  $38,479  
部门间收入633  189  —  7  (829) 
净投资收益17  111  40  171  1  340  
总收入27,987  8,968  1,383  1,309  (828) 38,819  
来自过渡客户的收入贡献(4,450) —  —  —  —  (4,450) 
某些权益法投资的已实现净投资结果—  —  6  —  —  6  
调整后的收入$23,537  $8,968  $1,389  $1,309  $(828) $34,375  
税前收益(亏损)$1,108  $989  $195  $155  $(689) $1,758  
税前调整，以与调整后的运营收入保持一致
针对过渡客户端的调整(655) —  —  —  —  (655) 
(收入)归属于非控股权益—  —  (4) —  —  (4) 
已实现投资(收益)损失净额—  (17) 8  (8) —  (17) 
已取得无形资产的摊销709  18  8  2  —  737  
特殊物品
整合和交易相关成本—  —  —  —  155  155  
与诉讼事宜有关的收费—  —  —  —  81  81  
税前调整后的营业收入(亏损)$1,162  $990  $207  $149  $(453) $2,055  
51

(单位：百万)卫生服务综合医疗国际市场团体伤残及其他公司和淘汰总计
截至2020年6月30日的6个月
来自外部客户的收入$53,970  $17,952  $2,886  $2,350  $—  $77,158  
部门间收入1,859  970  —  11  (2,840) —  
净投资收益28  175  66  306  1  576  
总收入55,857  19,097  2,952  2,667  (2,839) 77,734  
某些权益法投资的已实现净投资结果
—  —  (50) —  —  (50) 
特殊物品(87) —  —  —  —  (87) 
调整后的收入$55,770  $19,097  $2,902  $2,667  $(2,839) $77,597  
税前收益(亏损)$1,465  $2,683  $624  $201  $(1,287) $3,686  
税前调整，以与调整后的运营收入保持一致
(收入)归属于非控股权益(7) —  (10) —  —  (17) 
已实现投资损失净额—  22  (27) 5  —  —  
已取得无形资产的摊销960  17  14  3  —  994  
特殊物品
清偿债务成本—  —  —  —  199199
整合和交易相关成本—  —  —  —  227  227  
对组织效率计划收费—  —  —  —  31  31  
与诉讼事宜有关的收费—  —  —  —  25  25  
对前客户的合同调整(87) —  —  —  —  (87) 
税前调整后的营业收入(亏损)$2,331  $2,722  $601  $209  $(805) $5,058  
(单位：百万)卫生服务综合医疗国际市场团体伤残及其他公司和淘汰总计
截至2019年6月30日的6个月
来自外部客户的收入
$53,534  $17,578  $2,727  $2,240  $—  $76,079  
部门间收入1,370  351  —  14  (1,735) 
净投资收益(亏损)32  234  78  351  (9) 686  
总收入54,936  18,163  2,805  2,605  (1,744) 76,765  
来自过渡客户的收入贡献(8,939) —  —  —  —  (8,939) 
某些权益法投资的已实现净投资结果—  —  (22) —  —  (22) 
调整后的收入$45,997  $18,163  $2,783  $2,605  $(1,744) $67,804  
税前收益(亏损)$2,050  $2,146  $417  $248  $(1,315) $3,546  
税前调整，以与调整后的运营收入保持一致
针对过渡客户端的调整(1,315) —  —  —  —  (1,315) 
(收入)归属于非控股权益(1) —  (8) —  —  (9) 
已实现净投资(收益)—  (22) (15) (18) —  (55) 
已取得无形资产的摊销1,422  36  19  3  —  1,480  
特殊物品
整合和交易相关成本—  —  —  —  291  291  
与诉讼事宜有关的收费—  —  —  —  81  81  
税前调整后的营业收入(亏损)$2,156  $2,160  $413  $233  $(943) $4,019  

52

来自外部客户的收入包括药房收入、保费和手续费以及其他收入。下表按产品、保费和服务类型列出了截至6月30日的三个月和六个月的这些收入：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(单位：百万)2020201920202019
产品(药房收入)(ASC 606)
网络收入13,090  12,758  25,232  25,031  
送货上门和特产收入$12,183  $12,272  $23,897  $24,056  
其他1,291  1,258  2,533  2,380  
药房总收入26,564  26,288  51,662  51,467  
保险费(ASC 944)
综合医疗保费
商品化
健康保险3,090  3,065  6,551  6,104  
止损1,152  1,067  2,313  2,136  
其他283  241  572  519  
政府
医疗保险优势1,904  1,610  3,785  3,217  
医疗保险D部分420  400  882  925  
其他1,063  1,013  2,129  2,078  
综合医疗保费总额7,912  7,396  16,232  14,979  
国际市场保费1,344  1,301  2,719  2,605  
国内伤残保险费、人寿保险费和意外保险费1,124  1,069  2,240  2,116  
其他保费26  37  55  74  
总保费10,406  9,803  21,246  19,774  
服务(ASC 606)
收费1,979  2,376  4,133  4,766  
其他对外收入93  12  117  72  
总服务量2,072  2,388  4,250  4,838  
来自外部客户的总收入$39,042  $38,479  $77,158  $76,079  
健康服务部门可以提供一定的财务和性能保证，包括客户可以获得的最低折扣水平、通用利用率和各种服务级别。如果我们不能满足这些保证，客户可能有权获得赔偿。实际业绩与整个期间每项措施的合同担保进行比较，公司推迟应计费用和其他负债(流动)内任何估计支出的收入。这些预估在保证期结束时进行调整。从历史上看，对最初估计的调整并不重要。履约保证负债为#美元。0.9截至2020年6月30日的10亿美元和1.0截至2019年12月31日的10亿美元。

53

第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
页
高管概述
56
流动性与资本资源
66
关键会计估计
69
细分市场报告
70
卫生服务
70
   综合医疗
73
国际市场
74
团体伤残及其他
76
公司
76
投资资产
77
管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析(“MD&A”)旨在帮助您更好地了解和评估我们截至2020年6月30日的财务状况与2019年12月31日的财务状况，以及我们截至2020年6月30日的三个月和六个月的经营结果与去年同期的对比情况，并旨在帮助您了解我们业务的持续趋势。我们鼓励您阅读本MD&A，同时阅读我们在本Form 10-Q表第I部分第1项中包含的综合财务报表以及我们截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告(“2019年Form 10-K”)，特别是该表第I部分第1A项中包含的“风险因素”，因为这些风险因素由截至2020年3月31日的Form 10-Q季度第II部分第1A项中包含的信息补充。
除非另有说明，MD&A中的财务信息是按照美国公认的会计原则(“GAAP”)列报的。有关公司重要会计政策的其他信息，请参阅我们的2019年Form 10-K中的合并财务报表附注2，有关采用新的会计指导而导致的这些会计政策的更新，请参阅本Form 10-Q中的合并财务报表附注3。中期合并财务报表的编制必然在很大程度上依赖于估计。这一因素和其他某些因素要求在根据中期经营业绩估计全年业绩时保持谨慎。 在本MD&A中我们的一些财务表格中，当这些变化太大而变得没有意义时，我们要么显示百分比变化，要么显示“N/M”。百分比的变动以基点(“基点”)表示。
在这次MD&A中，我们的综合衡量标准“经营收入”、在相同基础上的每股收益和“调整后收入”不是根据GAAP确定的，不应被视为替代最直接可比的GAAP衡量标准，即“股东净收入”、“每股收益”和“总收入”。我们还使用税前调整后的运营收入和调整后的收入来衡量我们部门的业绩。
我们使用调整后的营业收入作为我们衡量经营业绩的主要财务指标，因为管理层认为它最能反映我们业务经营的基本结果，并可以分析基本收入、费用和盈利能力的趋势。我们将调整后的营业收入定义为股东净值。
54

收入(或分部指标的税前收入)，不包括已实现的投资损益、已收购无形资产的摊销、特殊项目，以及2020年前的业绩。和考文垂医疗保健公司。(“考文垂”)(统称为“过渡客户”)(有关过渡客户的进一步讨论，请参阅MD&A的“关键交易和业务发展”部分)。信诺公司在国际市场部门使用权益会计方法报告的某些合资企业的已实现投资结果中的份额也不包括在内。不包括在调整后的运营收入中的收入或支出金额，因为它们不能指示基本业绩或运营部门管理的责任，包括：
•已实现投资收益(亏损)，包括某些金融工具在资产负债表日期之间的市值变化，以及与投资资产出售相关的收益和亏损。
•已收购无形资产的摊销，因为这些与收购所发生的成本有关。
•结果 在2020年前的一段时间内， 因为这些结果并不代表正在进行的结果.
•特殊项目(如果有)，管理层认为，由于这些事项的性质或规模，这些项目不能代表运营的基本结果。
“调整后收入”一词被定义为不包括以下调整的总收入：2020年前过渡客户的收入贡献、特殊项目以及信诺公司在国际市场部门使用权益会计方法报告的某些已实现的投资结果中所占的份额。我们将这些项目排除在这一衡量标准之外，因为管理层认为它们不能反映企业过去或未来的潜在业绩。



有关前瞻性陈述的警示说明
本报告包含符合1995年“私人证券诉讼改革法”的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于信诺公司目前对未来趋势、事件和不确定性的预期和预测。这些说法不是历史事实。前瞻性表述可能包括但不限于有关未来财务或经营业绩的表述，包括鉴于新冠肺炎疫情带来的挑战，我们为客户和客户提供负担得起的、个性化的和创新的解决方案的能力；未来的增长、业务战略、战略或运营举措，包括我们的组织效率计划；经济、监管或竞争环境，特别是有关这些领域变化的速度和程度；融资或资本部署计划和可供未来部署的金额；我们在未来几年的增长前景；这些前瞻性表述包括：与Express Scripts Holding Company的合并(“合并”)和出售我们的美国集团伤残与人寿业务；我们对新冠肺炎疫情的持续运营反应；以及有关信诺未来信念、预期、计划、意图、财务状况或业绩的其他声明，这些交易包括与Express Scripts Holding Company的合并(“合并”)和出售我们的美国集团残疾人与人寿业务。您可以通过使用“相信”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“可能”、“应该”、“将”或其他类似含义的词语或表达来识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含此类术语。
前瞻性陈述会受到已知和未知的风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。此类风险和不确定因素包括但不限于：我们实现财务、战略和运营计划或举措的能力；我们有效预测和管理医疗及药房成本和价格的能力；我们适应不断发展和快速变化的行业中的变化或趋势的能力；我们有效地将我们的产品和服务与竞争对手的产品和服务区分开来并保持或增加市场份额的能力；我们与医生、医院、其他医疗保健提供商、生产商、顾问和制药商发展和保持良好关系的能力；药房提供商市场或药房网络的变化；以及
55

药品定价；我们确定潜在战略交易并在预期时间框架内实现此类交易预期收益(包括预期的协同效应)的能力，包括合并和出售我们的集团残障和人寿业务的能力，以及我们整合或分离业务、资源和系统的能力；政府对我们业务的实质性监管水平以及新法律或法规或现有法律或法规变化的潜在影响；诉讼、监管审计、调查、行动或担保基金评估的结果；围绕参与政府资助的计划(如联邦医疗保险)的不确定性；我们的信息技术和其他业务系统以及我们的主要供应商或其他第三方的系统的有效性和安全性；我们的偿债义务对其他业务用途资金可用性的影响；不利的行业、经济或政治条件，包括外汇流动；内乱、战争、恐怖主义、自然灾害或流行病的行为；这些风险和不确定性包括再保险信用风险、新冠肺炎疫情的规模和范围及其对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况的潜在影响，以及对我们的员工、客户、客户、供应商和合作伙伴以及美国和全球经济的影响，以及在2019年10-K表格第I部分第1A项-风险因素中讨论的更具体的风险和不确定因素，这些风险因素得到了截至2020年3月31日的10-Q表格第II部分第1A项中包含的信息的补充, 项目7-管理层对我们2019年Form 10-K和本MD&A的财务状况和运营结果的讨论和分析，以及我们在提交给美国证券交易委员会(SEC)的未来报告中不时描述的情况。
您不应过度依赖前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅说明截至作出日期为止的情况，不能保证未来的业绩或结果，并受难以预测或量化的风险、不确定性和假设的影响。信诺不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，除非法律可能要求更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
高管概述
信诺公司及其子公司(单独或统称为“信诺”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是一家全球性健康服务组织，其使命是帮助我们所服务的人改善他们的健康、福祉和安心。我们提供一套不同的药房、医疗、牙科、残疾、人寿保险和意外保险以及我们子公司提供的相关产品和服务。有关我们业务和战略的更多信息，请参阅我们2019年10-K表格中的项目1“业务”。
新冠肺炎更新
新的冠状病毒株(“新冠肺炎”)在2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，因为该病毒几乎在世界所有地区都出现了。自新冠肺炎疫情爆发以来，信诺一直专注于继续为我们服务的人民和企业以及我们的员工及其家人带来安心。我们已经采取了大胆的行动来提高负担能力，减少不确定性，并使医疗保健变得更容易。到目前为止，美国各地以及我们开展业务的世界许多其他地区的这些行动包括：
让人们负担得起医疗保健

•免除客户在任何地方(无论是在办公室、紧急护理中心、急诊室还是通过虚拟护理)提供的与新冠肺炎相关的就诊、检测和治疗的自付费用。
•通过客户保护计划保护客户免受网络外提供商的意外账单影响。
•使客户能够利用免费送货上门购买维持性药物。
•通过降落伞Rx帮助暂时没有保险的人获得处方储蓄。
56

•为符合条件的员工提供雇主免税的经济援助，如医疗付款、食品杂货、儿童护理和使用信诺关爱卡的健康服务。
•通过发放保费信用，扩大对信诺牙科和保证成本医疗客户的财务救济。

让医疗保健变得简单

•鼓励通过包括MDLIVE和Amwell在内的远程医疗合作伙伴使用虚拟医疗。
•鼓励信诺牙科客户使用由远程牙医提供支持的信诺牙科虚拟医疗服务。
•启用浮标健康(美国)和Infermeda(美国境外)提供新冠肺炎症状检查器的工具。
•提供数字精神健康护理工具，包括Happify、iPrevail和Talkspace，以及SilverCloud Health。
•扩大面向客户和家庭的员工援助计划，咨询大幅增加。

让医疗保健变得可预测

•与Medocity合作提供数字解决方案，允许客户跟踪他们的新冠肺炎症状，与护理倡导者联系，并访问行为和情感资源。
•按需限量保障处方药供应。
•客户可全天候联系药剂师。
•免除患者转移、急诊科就诊和家庭保健服务的事先授权。
•使客户有权使用虚拟关怀解决非新冠肺炎问题，并享受办公室内的标准福利。
•提供在家中提供的急症和高级疾病护理。

支持社区

•信诺基金会以2,500万美元的赠款启动了心脏勇敢基金，为在新冠肺炎战斗中献出生命的美国一线工人的幸存者提供经济援助，信诺免费提供情感支持。
•为客户和公众提供免费的按需支持资源，如在线文章、播客和网络研讨会。
•为公众提供全天候免费心理健康支持热线。

支持医学界

•方便医院将新冠肺炎患者转移到长期急诊医院和亚急诊设施。
•免除患者转移、急诊科就诊和家庭保健服务的事先授权。
•向华盛顿大学捐赠药物，用于新冠肺炎治疗的临床试验。

支持我们的员工队伍

•使几乎100%可以在家工作的员工在全球范围内在不到1个月的时间内就能做到这一点。
•给予员工10天带薪紧急休假，以弥补新冠肺炎的缺勤。
•取消计提前带薪休假使用的限制。
•为美国工作场所必需的员工支付20%的溢价。
•加强员工表彰计划。
•引入信诺新冠肺炎员工援助基金，帮助抵消非常经济困难。
•透过加强安全规程，包括为前线员工提供个人防护装备，确保工作场所的健康。


57

我们还采取行动，在我们的运营中实施我们的业务连续性计划。例如，该公司正在通过我们在整个药品供应链中运营和利用采购量的能力来降低与处方药供应相关的风险。我们的连续性计划还包括关闭全球办事处、减少工作时间、旅行限制、更改操作程序以及为不能远程工作的员工提供增强功能。在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，我们的运营没有受到新冠肺炎的重大干扰。
新冠肺炎疫情在第二季度广泛影响了经济、金融市场和全球医疗保健提供系统，包括大幅推迟对我们客户的护理。这些影响在2020年4月最为突出，并在整个季度有所缓和，到2020年6月底利用率水平恢复到接近正常水平。这些影响在我们的综合医疗部门最为显著，该部门的业绩反映出更高的季度收益和更低的医疗护理比率，这是由于护理延迟大大超过新冠肺炎的增量成本，但被新冠肺炎相关行动(包括为客户提供保费减免计划以及为客户免除成本份额)部分抵消。卫生服务部门的季度收益也反映了大流行的影响，具体地说，由于分发的药物类型以及用于分发和履行的分发方法，索赔的有利组合被较低的非专业30天零售脚本数量部分抵消。分部业绩将在本MD&A的分部报告部分进一步讨论，有关新冠肺炎对我们投资组合的影响的讨论以及与我们投资前景有关的相关考虑分别可在综合财务报表的附注11和本MD&A的“投资资产”讨论中找到。
虽然很难量化新冠肺炎疫情对我们2020年剩余时间及以后业绩的影响，但我们认为，这些业绩可能会受到以下因素的影响：由于失业率上升而导致的客户数量下降，治疗受病毒影响的医疗成本上升，与之前推迟护理相关的成本返还，或继续推迟护理的可能性。
此外，“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)于2020年3月27日在美国颁布。这项新法规的直接影响对该公司截至2020年6月30日的三个月或六个月的经营业绩没有实质性影响。在CARE法案和新冠肺炎相关监管行动的允许下，本公司在2020年第二季度推迟了约9亿美元的所得税和工资税支付。大约8.25亿美元的递延税款将在2020年第三季度支付。该公司没有根据CARE法案要求任何资金。然而，2020年4月，该公司从提供者救济基金获得了4100万美元，这些资金已全部返还给美国卫生与公众服务部(Department Of Health And Human Services)。
本公司已采取行动加强我们的流动资金，再加上下文“流动资金及资本资源展望”所述的其他流动资金来源，以及我们目前对营运现金流的预测，我们相信足以支持我们的经营并履行我们的义务。
围绕新冠肺炎的情况仍然不稳定，我们正在积极管理我们的应对措施，评估对我们财务状况和经营业绩的影响，以及我们业务的不利发展。
关于新冠肺炎对本公司的潜在影响的进一步信息，请参阅2019年10-K表格第I部分第1A项中的“风险因素”，因为此类风险因素在截至2020年3月31日的10-Q表格第II部分第1A项中有补充。
有关我们部门的说明，请参阅合并财务报表附注1。除非另有说明，否则下面提供的评论描述了我们在截至2020年6月30日的三个月和六个月与2019年同期相比的业绩。
58

以下是截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月按细分市场划分的我们业绩的某些关键衡量标准：
按细分市场划分的财务亮点
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
(百万美元，每股除外)20202019%变化20202019%变化
营业收入
按细分市场调整后的收入
卫生服务$28,602  $23,537  22 %$55,770  $45,997  21 %
综合医疗9,237  8,968  3  19,097  18,163  5  
国际市场1,432  1,389  3  2,902  2,783  4  
团体伤残及其他1,328  1,309  1  2,667  2,605  2  
公司、净淘汰(1,394) (828) (68) (2,839) (1,744) (63) 
调整后的收入39,205  34,375  14  77,597  67,804  14  
来自过渡客户的收入贡献—  4,450  N/M—  8,939  N/M
某些权益法投资的已实现净投资结果60  (6) N/M50  22  127  
特殊物品—  —  N/M87  —  N/M
总收入$39,265  $38,819  1 %$77,734  $76,765  1 %
股东净收入$1,754  $1,408  25 %$2,935  $2,776  6 %
调整后的营业收入$2,152  $1,640  31 %$3,910  $3,138  25 %
每股收益(稀释后)
股东净收入$4.73  $3.70  28 %$7.88  $7.26  9 %
调整后的营业收入$5.81  $4.30  35 %$10.49  $8.20  28 %
按部门划分的税前调整后营业收入
卫生服务$1,249  $1,162  7 %$2,331  $2,156  8 %
综合医疗1,523  990  54  2,722  2,160  26  
国际市场319  207  54  601  413  46  
团体伤残及其他132  149  (11) 209  233  (10) 
公司，扣除抵销因素后的净额(400) (453) 12  (805) (943) 15  
合并税前调整后营业收入2,823  2,055  37  5,058  4,019  26  
针对过渡客户端的调整—  655  N/M—  1,315  N/M
可归因于非控制性权益的收入8  4  100  17  9  89  
已实现投资收益(亏损)98  17  N/M—  55  N/M
已取得无形资产的摊销(496) (737) 33  (994) (1,480) 33  
特殊物品(144) (236) 39  (395) (372) (6) 
所得税前收入$2,289  $1,758  30 %$3,686  $3,546  4 %
有关每个细分结果的进一步分析和解释，请参阅本MD&A的“细分报告”部分。
59

综合运营结果(GAAP基础)
三个月
六月三十日，		截至六个月
六月三十日，
(百万美元)20202019%变化20202019%变化
药房收入$26,564  $26,288  1 %$51,662  $51,467  — %
保险费10,406  9,803  6  21,246  19,774  7  
手续费和其他收入2,072  2,388  (13) 4,250  4,838  (12) 
净投资收益223  340  (34) 576  686  (16) 
总收入39,265  38,819  1  77,734  76,765  1  
药房和其他服务费用25,611  24,963  3  49,801  49,013  2  
医疗费用和其他福利费用7,112  7,576  (6) 15,434  15,196  2  
销售、一般和行政费用3,407  3,380  1  6,805  6,683  2  
已取得无形资产的摊销496  737  (33) 994  1,480  (33) 
福利和费用总额36,626  36,656  —  73,034  72,372  1  
经营收入2,639  2,163  22  4,700  4,393  7  
利息费用和其他(374) (428) 13  (765) (880) 13  
清偿债务成本(14) —  N/M(199) —  N/M
已实现投资净收益(亏损)38  23  65  (50) 33  N/M
所得税前收入2,289  1,758  30  3,686  3,546  4  
所得税总额529  348  52  737  764  (4) 
净收入1,760  1,410  25  2,949  2,782  6  
减去：可归因于非控股权益的净收入6  2  200  14  6  133  
股东净收入$1,754  $1,408  25 %$2,935  $2,776  6 %
合并有效税率23.1 %19.8 %330 bps20.0 %21.5 %(150)bps
医疗客户(以千为单位)
综合医疗15,415  15,408  — %
国际市场1,668  1,589  5  
总计17,083  16,997  1 %

60

股东净收入(GAAP)与调整后营业收入的对账
百万美元稀释后每股收益
三个月
六月三十日，		截至六个月
六月三十日，		三个月
六月三十日，		截至六个月
六月三十日，
20202019202020192020201920202019
股东净收入$1,754  $1,408  $2,935  $2,776  $4.73  $3.70  $7.88  $7.26  
需要进行税后调整才能与调整后的运营收入保持一致
已实现投资(收益)损失净额(88) (13) (11) (51) (0.24) (0.03) (0.03) (0.13) 
已取得无形资产的摊销376  572  685  1,136  1.02  1.49  1.84  2.96  
针对过渡客户端的调整—  (506) —  (1,010) —  (1.33) —  (2.64) 
特殊物品
清偿债务成本11  —  151  —  0.03  —  0.41  —  
整合和交易相关成本99  115  173  223  0.27  0.30  0.46  0.58  
对组织效率计划收费—  —  24  —  —  —  0.06  —  
与诉讼事宜有关的收费—  64  19  64  —  0.17  0.05  0.17  
对前客户的合同调整—  —  (66) —  —  —  (0.18) —  
特殊项目合计110  179  301  287  0.30  0.47  0.80  0.75  
调整后的营业收入$2,152  $1,640  $3,910  $3,138  $5.81  $4.30  $10.49  $8.20  
评论：截至2020年6月30日的三个月和六个月与2019年同期相比
除非另有说明，否则评论如下，在随后的部分讨论中，将截至2020年6月30日的三个月和六个月的结果与截至2019年6月30日的三个月和六个月的结果进行比较。
收入和收入
股东净收入增长，受运营调整后收入大幅增加和摊销减少的推动，但部分被过渡客户没有收益所抵消。
调整后的营业收入这主要是由于综合医疗和国际市场部门的收益增加，这主要是由于新冠肺炎疫情推迟治疗导致医疗成本大幅下降所推动的综合医疗和国际市场部门的收益增加。
医疗客户截至2020年6月30日，与去年同期相比略有增长，这主要是由于精选市场部门的增长，其次是国际市场和我们的联邦医疗保险优势业务的增长，但这一增长被国民账户市场部门的下降和新冠肺炎疫情经济影响导致的注销人数的增加大大抵消了这一增长。
药房收入这主要反映了综合医疗公司的客户向医疗服务的转变、索赔数量的增加(主要是由于医疗服务公司与Prime Treeutics的合作)以及价格的上涨(主要是由于品牌药品的通胀)。这些因素在很大程度上被
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没有来自过渡客户的收入，在较小程度上，通用填充率的增加。有关药房收入的进一步讨论，请参阅本MD&A的卫生服务部分。

保险费增加，主要是由于客户增长和费率增加反映了预期的医疗成本通胀和健康保险业税收的返还。这些因素被2020年第二季度实施的保费救济计划的影响部分抵消，这些计划是为了应对显着低于历史的利用率，因为个人由于新冠肺炎大流行而推迟了护理。
手续费和其他收入下降，主要反映了综合医疗的商业客户在2019年第三季度过渡到Health Services的零售药房网络的影响。有关详细信息，请参阅我们的2019年Form 10-K中包含的合并财务报表附注2的K节。此外，减少的原因是由于新冠肺炎导致索赔量减少，导致成本控制计划费用下降。

净投资收益减少，主要是由于当前经济状况导致某些证券合伙投资出现亏损。有关详细讨论，请参阅本MD&A的“投资资产”部分。

综合经营成果的其他组成部分
•药房和其他服务费用这主要反映了综合医疗公司的客户向医疗服务的转变；索赔数量增加，主要是由于医疗服务公司与Prime Treeutics的合作，以及价格上涨，主要是由于品牌药品的通货膨胀。这些因素被过渡客户的缺席以及供应链的有效管理和索赔组合的有利影响(在较小程度上)的影响大大抵消了。
•医疗费用和其他福利费用：在这三个月中，医疗成本和其他福利支出大幅下降，这是由于综合医疗和国际市场部门的医疗使用率因新冠肺炎的护理延期而大幅下降，但被保险业务的客户增长部分抵消了这一影响。这一增长反映了综合医疗的客户增长以及集团和其他部门索赔的增加，但由于新冠肺炎的原因，综合医疗和国际市场部门的医疗成本利用率较低，抵消了这一增长。
•销售、一般和行政费用增加，主要是由于2019年暂停征收的2020年医疗保险业税，但被整合和交易相关费用的减少部分抵消。
•已取得无形资产的摊销2020年主要反映与过渡客户相关的与客户相关的无形资产摊销较低。
•合并有效税率：对于这三个月，合并有效税率有所增加，反映了健康保险行业税收的返还，以及2019年第二季度确认的某些国家税收优惠的缺失。前六个月，合并有效税率下降，主要是由于确认了2020年第一季度联邦和州政府的增量税收优惠，但部分被不可抵扣的医疗保险行业税的返还所抵消。
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关键交易和业务发展
与Express Scripts合并
正如我们在2019年Form 10-K中更详细地讨论的那样，信诺于2018年12月20日以价值528亿美元的现金和股票交易收购了Express Scripts。我们继续产生与这笔交易相关的成本，包括整合信诺和Express Scripts业务的成本。这些成本作为一个特殊项目在“整合和交易相关成本”中报告，不包括在调整后的运营收入中，因为它们不能反映企业未来的基本业绩。
2019年1月30日，国歌行使提前解约权，终止了与我们的药房福利管理服务协议，自2019年3月1日起生效。有一个为期12个月的过渡期，到2020年3月1日结束。我们将Express Scripts与Anhim(以及考文垂)的合同结果从我们2019年的非GAAP报告指标“调整后的收入”和“调整后的运营收入”中剔除，并将这些客户称为“过渡客户”。截至2019年12月31日，过渡已基本完成；因此，从2020年开始，我们不再将过渡客户的结果从我们报告的调整后收入和运营调整后收入中剔除。

出售团体伤残及人寿业务协议

正如合并财务报表附注6所述，信诺于2019年12月达成最终协议，以63亿美元的价格将美国集团残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司。本MD&A的“流动性”部分进一步讨论了即将进行的资产剥离对我们的流动性和资本资源的影响。

组织效率计划

与我们为客户和客户提供负担能力的承诺相一致，在2019年第四季度，公司承诺实施一项计划，以提高我们的组织一致性和运营效率，并降低成本。因此，我们在2019年第四季度确认了销售、一般和行政费用2.07亿美元的税前费用(1.62亿美元，税后)，并在2020年第一季度确认了3100万美元的税前额外费用(2400万美元，税后)。我们预计每年将实现约2亿美元的税后节省。预计很大一部分节省将在2020年实现。请参阅合并财务报表附注15进行讨论。

行业发展及其他事宜
我们的2019年Form 10-K详细描述了患者保护和平价医疗法案(“ACA”)条款和其他影响我们医疗保健和药房服务业务的立法举措，包括医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)以及财政部和卫生与公众服务部发布的法规。医疗保健和药房服务业务继续在充满活力的环境中运营，适用于这些业务的法律和法规，包括ACA，继续受到立法、监管和司法方面的挑战。下表提供了这些项目和其他事项的预期影响的最新情况：


63



项目

描述
关于药品定价的行政命令2020年7月24日，特朗普总统签署了四项行政命令，涉及处方药进口；通过公共卫生服务法案第340B条购买的联邦合格卫生中心购买的胰岛素和肾上腺素的可负担性；药品定价计划；药品回扣和最惠国国际定价。作为一种国际参考定价方式的最惠国国际定价订单的发布被推迟了30天。其余三项命令要求卫生与公众服务部(HHS)采取后续政策行动。它们不包含任何立即生效的政策更改。涵盖回扣政策的命令指示HHS完成之前的规则制定，该规则建议对联邦反回扣安全港进行修改，将药品制造商与Medicare Part D计划、Medicaid管理的护理组织和药房福利经理之间的回扣排除监管保护。该命令还要求，在采取此类行动之前，部长确认该行动预计不会增加联邦支出、医疗保险受益人保费或客户的总自付成本。

我们认为行政命令不会对我们的业务产生实质性影响。
新冠肺炎相关监管行为
为了应对新冠肺炎突发公共卫生事件，美国联邦和州政府越来越多地颁布了新的监管要求，并为行业参与者提供了额外的灵活性。这些监管行动主要规定：
•免除客户和客户的保费，避免取消或不续签保单；
•强制或要求免除与新冠肺炎检测或治疗相关的客户费用分担和其他相关费用，以及未来的疫苗接种；
•延长供应商、客户和设施的索赔截止日期；
•授权或鼓励免除与远程医疗服务有关的客户费用分担，并要求远程医疗提供者达到一定的补偿水平，以鼓励其使用；
•为从网外提供者处接收的某些服务制定网内级别的覆盖范围和补偿要求；
•修改或暂停使用某些医疗管理程序；以及
•强制处方药福利管理要求主要涉及处方例外和限制，以及事先授权和处方药补充量限制。
我们正在努力与联邦、州和地方政府合作，提供简单、负担得起和可预测的医疗保健，并继续监测事态发展。
联邦医疗保险优势(“MA”)
毫安率:CMS于2020年4月公布了2021年的最终MA报销费率。我们预计新费率不会对我们2021年的综合运营业绩产生实质性影响。
风险调整: 正如我们的2019年Form 10-K的“法规”和“风险因素”部分所讨论的那样，我们的MA业务正在接受审查，包括CMS和监察长办公室(OIG)对风险调整数据验证(RADV)的审计。我们预计CMS、OIG和其他联邦机构将继续密切审查医疗保险计划的组成部分。
2019年Form 10-K的“法规”部分还讨论了CMS于2018年发布的针对2011年合同年及其后所有年份RADV审计的拟议规则，其中包括推断与RADV审计结果相关的错误率，而不适用CMS RADV审计方法目前设想的潜在服务费数据错误的调整。我们2011至2015合同年度的RADV审计目前正在进行中。CMS已经宣布，它打算使用第三方审计师，通过对每个合同年度进行全面或有针对性的RADV审查来审计所有Medicare Advantage合同。如果建议的规则以目前的形式采用，可能会导致计划福利降级、每月保费上升，以及所有MA保险公司所服务的人群的选择减少。作为通知和评论规则制定过程的一部分，公司与其他并购组织和其他相关方一起向CMS提交了对拟议规则的评论。评议期于2019年8月28日结束。如果CMS采纳提议的规则，可能会对公司未来的经营业绩产生实质性影响，尽管我们预计该规则将受到法律挑战。此外，该公司还接受正在进行的OIG RADV审计。由于新冠肺炎突发公共卫生事件，国际奥委会的某些审计活动已经暂停了一段时间。之前暂停的CMS审计活动已经恢复或预计将在2020年第三季度恢复。
此外，正如综合财务报表附注18所述，美国司法部目前正在对风险调整数据提交做法和业务流程进行全行业调查，在某些其他并购组织的情况下，这已导致诉讼。

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项目

描述
ACA费用分担降低补贴
ACA规定了成本分担减少，以抵消符合条件的客户为免赔额、共同支付和共同保险支付的金额。联邦政府在2017年停止为保险公司提供成本分担减少补贴。某些保险公司已经起诉联邦政府未能支付成本分担减少补贴，此事仍未解决。到目前为止，其中六起诉讼的法官已经做出了有利于保险公司的裁决，所有这些公司目前都在上诉中。2020年1月9日，联邦巡回上诉法院在第一组联合上诉中听取了口头辩论。如合并财务报表附注18所述，根据2020年4月最高法院的裁决，我们于2020年5月对联邦政府提起诉讼，要求支付这些补贴。我们2019年和2020年的保费费率反映了政府在成本分担削减补贴方面缺乏资金。
“负担得起的医疗法案”

正如我们2019年Form 10-K的“商业监管”部分所描述的那样，一家联邦地区法院裁定ACA中的“个人授权”是违宪的。在上诉中，第五巡回上诉法院同意“个人授权”违宪，但命令地区法院重新审查ACA的其他条款是否可以继续有效，从而让人怀疑整个ACA是否违宪，直到对上诉有最终的司法裁决。以加州为首的各州和美国众议院提交了请愿书，寻求就第五巡回法院的裁决向美国最高法院提出上诉。2020年3月2日，最高法院同意审理上诉，我们预计该案将在2020年10月至2021年6月的下一届法庭任期内进行辩论。
风险缓解计划-个人ACA业务
风险走廊。2016年，我们根据法院裁决和巨额计划赤字，为我们的ACA风险走廊应收账款余额记录了一笔津贴。2020年4月27日，美国最高法院裁定，保险公司有权获得风险走廊计划下的全部到期金额。最高法院将其收到的案件发回下级法院，以便根据其意见进行进一步的诉讼。该决定没有下令立即发放付款，任何付款的时间也不清楚。截至2020年6月30日，该公司有1.2亿美元的未收取风险走廊付款。正如合并财务报表附注18所述，我们于2020年5月提起诉讼，要求支付这些资金。
风险调整。在每个计划年度之后，CMS通过RADV计划对风险调整余额进行审计调整。RADV审计从2017年福利年度开始。CMS在2019年发布了2017年福利年度的最终RADV转账，并指导称和解要到2021年才会进行。CMS于2020年6月发布了2018年福利年数据验证错误率，预计CMS将于2020年8月发布RADV传输，但须有上诉期，最终和解预计将于2022年达成。根据目前可获得的信息，我们调整了风险调整余额，以反映RADV计划的预期结果。

下表列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日与风险调整计划和RADV审计调整相关的余额。
应收(应付)余额
(单位：百万)六月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
风险调整
应收账款(1)
$104  $47  
应付款(2)
$(256) $(213) 
(1)应收账款，扣除备抵后，在综合资产负债表的应收账款净额中报告。
(2)应付账款在合并资产负债表的应计费用和其他负债(流动)中报告。
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风险调整计划活动，包括任何RADV调整，在截至2020年6月30日的6个月中，税前增加了3000万美元(税后2300万美元)，税前增加了1500万美元(税后1100万美元)，而2019年同期的税前费用为7600万美元(税后5800万美元)，税前费用为1.16亿美元(税后8900万美元)。

流动性和资本资源
流动资金
我们将流动性维持在两个层面：子公司层面和母公司层面。
子公司一级的流动资金要求通常包括：
•药剂费、医疗费和其他福利支出；
•所需费用，主要用于员工薪酬和福利、信息技术和设施费用；
•所得税；以及
•偿债。
我们的子公司通常通过以下方式满足其流动性要求：
•保持适当的现金、现金等价物和短期投资水平；
•使用经营活动的现金流；
•将投资期限与相关保险和承包人负债的估计期限相匹配；
•出售投资；以及
•从附属公司借款，受适用的法规限制。
母公司层面的流动性要求通常包括：
•向股东偿还债务和支付股息；
•按需要向子公司放贷；以及
•养老金计划资金。
母公司通常通过以下方式满足其流动性要求：
•保持适当的现金水平和各种类型的有价证券投资；
•向子公司收取股息；
•使用发行债券和普通股所得款项；
•从其子公司借款，受适用的监管限制。
我们的保险、健康维护组织(“HMO”)和外国子公司的股息受到监管限制。有关这些限制的其他信息，请参阅我们2019年Form 10-K中的合并财务报表附注20。Express Scripts的大多数子公司不受有关股息的监管限制，因此为信诺提供了巨大的财务灵活性。
66

截至6月30日的6个月的现金流如下：
截至6月30日的六个月，
(单位：百万)20202019
经营活动$5,161  $4,231  
投资活动$(506) $(159) 
融资活动$(2,130) $(4,307) 
以下讨论解释了截至2020年6月30日的6个月各类现金流与2019年同期相比的差异。
经营活动
经营活动的现金流量主要包括制药收入和成本、保费、费用、投资收入、税收、福利成本和其他费用的现金收入和支出。
来自经营活动的现金流增加，主要是由于业务增长导致的应付药房和服务成本增加，以及CARE法案和新冠肺炎相关监管行动允许的所得税和工资税延期支付的税款减少，但因业务增长和收款时机以及库存购买增加而导致的应收账款增加部分抵消了这一增长。
投融资活动
用于投资活动的现金增加，主要是由于净投资销售减少。
用于金融活动的现金减少，主要是由于发行新的长期债务和定期贷款的收益，但部分被债务招标和商业票据借款的赎回和偿还所抵消。
我们维持董事会授权的股票回购计划。根据这一计划，我们可以根据市场状况和资金的替代用途，不时回购股票。回购股份的时间和实际数量将取决于各种因素，包括价格、一般商业和市场状况以及资金的替代用途。股票回购计划可以通过公开市场购买或私下协商的交易来实施，符合1934年证券交易法修订后的规则10b-18，包括通过规则10b5-1交易计划。该计划可随时暂停或中止。
在截至2020年6月30日的6个月里，我们以约13亿美元的价格回购了720万股票。从2020年7月1日到2020年7月31日，我们以约2.1亿美元的价格回购了120万股票。截至2020年7月31日，股票回购权限为44亿美元。
资本资源
我们的资本资源(主要来自经营活动的现金流以及发行债务和股权证券的收益)为投保人提供保障，提供承保保险风险的财务实力，并促进业务的持续增长。
67

2019年12月，信诺达成最终协议，以6.3美元的价格将美国集团残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司b几百万美元。根据适用的监管批准和其他惯例成交条件，此次出售预计将于2020年第三季度完成。信诺估计将从这笔交易中获得约53亿美元的税后净收益，预计2020年这些收益将主要用于股票回购和偿还债务。

2018年，信诺签订了32.5亿美元的五年期循环信贷协议和定期贷款信贷协议，为Express Scripts收购提供资金。截至2020年6月30日，信诺根据循环信贷协议拥有未偿还的非实质性信用证。定期贷款已全额偿还，协议于2019年第四季度终止。2019年第四季度，信诺额外签订了一项10亿美元的364天循环信贷协议，该协议将于2020年10月到期。
2020年4月1日，根据新的364天定期贷款信贷协议，公司借款本金总额为14亿美元。鉴于商业票据市场的混乱，该公司签订了这项协议，以进一步增强其流动性状况，并将所得资金的一部分用于偿还其商业票据融资项下的未偿还金额。有关我们信用协议的详细信息，请参阅合并财务报表附注8。
截至2020年6月30日，我们的债务与资本比率为43.5%，较2019年12月31日的45.2%有所下降。我们近期的重点是加速偿还债务，预计到2020年底，利用经营活动的现金流和出售集团残疾和人寿业务的部分收益，我们将继续去杠杆化至30%以上。
管理层在监管要求和评级机构资本准则的指导下，决定了我们维持的资本资源量。当考虑到风险的回报看起来很有希望，并且可用于支持现有业务的资源充足时，管理层会将资源分配给新的长期业务承诺。
我们优先使用资本资源来：
•提供必要的资本，以支持增长，维持或改善子公司的财务实力评级，并为养老金义务提供资金；
•考虑战略上和经济上有利的收购；以及
•主要通过股票回购向投资者返还资本。
我们的资本管理战略，以支持我们海外业务的流动性和监管资本要求，以及某些国际增长计划，是将我们海外业务产生的收益的很大一部分保留在海外。这一战略不会实质上限制我们满足在美国的流动性和资本需求的能力。
流动性与资本资源展望
我们通过现金和现金等价物余额、运营现金流、商业票据计划、信贷协议和发行长期债务来维持充足的流动性，以满足我们的现金需求。截至2020年6月30日，根据我们的循环信贷协议，我们有42.5亿美元的未提取承诺产能，我们的商业票据计划有32.5亿美元的剩余产能，以及约76亿美元的现金和短期投资，其中约17亿美元由母公司或某些不受监管的子公司持有。我们积极监控我们的债务义务，并在#年根据需要进行发行或赎回活动。
68

符合我们的资本管理战略。我们未偿债务的说明可以在综合财务报表附注8中找到。

我们目前预计，根据2006年的养老金保护法，2020年和2021年所需的缴费将是无关紧要的。

如果我们正在进行的业务出现意外的收益不足，或者我们经历了一个或多个风险或不确定性的重大不利影响，我们的现金预测可能无法实现，对资金的需求可能超过可用现金，这些风险或不确定性在截至2020年3月31日的2019年10-K表格和第二部分10-Q表格的风险因素部分中有更全面的描述。尽管我们相信我们有足够的流动性来源，但资本和信贷市场的重大中断或波动可能会影响我们进入这些市场进行额外借款或增加成本的能力。除上述流动资金来源外，截至2020年6月30日，母公司还可以从子公司额外借款13亿美元，无需进一步批准。
担保和合同义务
我们对在正常业务过程中签订的各种合同义务负有或有责任。关于各种担保的讨论见合并财务报表附注18。
我们已经更新了截至2020年6月30日的长期债务义务，这是我们之前在2019年Form 10-K中提供的。我们在2019年10-K表格中列出的担保和合同义务表中提供的其他信息没有实质性更改。
(以百万为单位，未打折)总计20202021年至2022年2023年至2024年此后
资产负债表内
长期债务(1)
53,419  3,967  7,954  7,106  34,392  
(1)金额包括预定利息支付、长期债务的当前到期日和定期贷款借款。融资租赁包括在长期债务中，主要代表信息技术网络存储、服务器和设备的债务。有关融资租赁的信息，请参阅合并财务报表附注16。有关我们长期债务的信息，请参阅合并财务报表附注8。

关键会计估计
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表中报告金额和相关披露的估计和假设。在以下情况下，管理层认为会计估计至关重要：
•它要求所作的假设在作出估计时是不确定的；以及
•本可以选择的估计的变化或不同的估计可能会对我们的综合经营结果或财务状况产生重大影响。
管理层已经与我们董事会的审计委员会讨论了如何制定和选择关键会计估计，审计委员会已经审查了我们2019年10-K表格中的披露。我们定期评估可能影响关键会计估计的项目。我们最关键的会计估计，以及用于制定每个估计的重大假设的假设变化的影响，都在2019年Form 10-K中进行了描述。截至2020年6月30日，与我们2019年Form 10-K中报告的相比，关键会计估计没有重大变化。
69

细分市场报告
本MD&A的以下部分将讨论我们每个细分市场的结果。有关我们部门的说明，请参阅合并财务报表附注1。
在分部讨论中，我们介绍了调整后的收入和“税前调整后的营业收入”，定义为税前收入，不包括已实现的投资收益(亏损)、已收购无形资产的摊销、特殊项目，以及2020年前客户过渡的结果。本部分讨论中提出的比率不包括与业务税前调整后收入相同的项目。请参阅综合财务报表附注19，了解有关这些指标的更多讨论，以及所得税前收入与业务税前调整后收入之间的对账，以及总收入与调整后收入之间的对账。合并财务报表附注19还解释说，分部收入包括外部收入和在公司中剔除的分部之间的销售额。
在这些部门的讨论中，我们还介绍了“税前调整利润率”，即税前调整后的营业收入除以调整后的收入。

医疗服务细分市场
健康服务部门包括药房福利管理、专业药房服务、临床解决方案、送货上门和健康管理服务。如分部报告简介中所述，卫生服务分部的业绩是使用税前调整后的运营收入来衡量的。
影响卫生服务收入和收入成本的关键因素是数量、索赔组合和价格。下面将进一步讨论这些关键因素。有关此细分市场的收入和成本确认政策的更多信息，请参阅我们的2019年Form 10-K中包括的合并财务报表的注释2。
•随着我们客户索赔量的增加或减少，我们由此产生的收入和收入成本也相应增加或减少。我们的毛利润也可能因采购折扣的变化而增加或减少。
•索赔的组合通常考虑用于分发和履行的药品类型和分发方法。药物类型可能会对我们的药房收入、药房和其他服务成本以及毛利润产生影响，包括根据与我们客户的某些财务和业绩保证应支付的金额。除了药物的类型，仿制药的组合(即仿制药填充率)也会影响我们的毛利润。一般来说，较高的仿制药填充率会减少收入，因为仿制药的价格通常低于它们所取代的品牌药物。然而，由于支付给药店的仿制药的配料成本逐渐低于向我们客户收取的价格，较高的仿制药填充率通常对我们的毛利润有有利的影响。送货上门的仿制药填充率目前低于网络仿制药填充率，因为与我们零售网络中主要由药店配发的急性药物相比，送货上门的药店通常分发的维持性药物(如慢性病疗法)中可用的仿制药较少。此外，我们的毛利润在网络、送货上门和专业分销方式之间存在差异，可能会影响我们的盈利能力。
70

•我们的客户合同定价受到我们就药房网络、药品和批发商采购以及制造商回扣等供应链合同进行谈判的持续能力的影响。在我们寻求提高我们集成解决方案的有效性以造福我们的客户的同时，我们也在不断创新和优化供应链。我们的毛利润也可能因为实施的供应链计划而增加或减少。通货膨胀也会影响我们的定价，因为我们的大多数合同都规定，我们根据公认的药品价格指数向客户收费并向药店支付费用。因此，处方药的通货膨胀率和我们为客户管理这种通货膨胀的努力可能会影响我们的收入和收入成本。
在这次MD&A中，我们公布收入和毛利润，以及调整后的收入和调整后的毛利润，这与我们的部门报告指标一致，这些指标不包括特殊项目，并且在2020年前不包括过渡客户的贡献。截至2019年12月31日，这些客户的过渡基本完成；因此，从2020年开始，我们不再将过渡客户的结果排除在我们调整后的指标之外。请参阅我们的2019 Form 10-K MD&A中的“关键交易和业务发展”部分，以进一步讨论过渡客户以及我们为什么要提供此信息。

运营结果
财务摘要三个月
六月三十日，		有利的变化
(不利)		截至六个月
六月三十日，		有利的变化
(不利)
(单位：百万)2020201920202019
总收入$28,602  $27,987  2 %$55,857  $54,936  2 %
更少：过渡客户端—  (4,450) N/M—  (8,939) N/M
减去：对前客户的合同调整—  —  N/M(87) —  N/M
调整后的收入(1)
$28,602  $23,537  22 %$55,770  $45,997  21 %
毛利$1,781  $2,325  (23)%$3,482  $4,439  (22)%
调整后毛利(1)
$1,781  $1,611  11 %$3,395  $3,007  13 %
税前调整后的营业收入$1,249  $1,162  7 %$2,331  $2,156  8 %
税前调整利润率4.4 %4.9 %(50)bps4.2 %4.7 %(50)bps

71

三个月
六月三十日，		有利的变化
(不利)		截至六个月
六月三十日，		有利的变化
(不利)
(美元和调整后的剧本(百万美元))2020201920202019
精选财务信息(1)
按分销渠道划分的药房收入
调整后的网络收入$13,866  $9,758  42 %$26,657  $19,026  40 %
调整后的送货上门和特产收入12,407  11,507  8 %24,412  22,548  8 %
其他收入1,292  1,258  3 %2,534  2,380  6 %
调整后的药房总收入$27,565  $22,523  22 %$53,603  $43,954  22 %
药房脚本卷
调整后的网络脚本(2)
293  223  31 %581  445  31 %
调整了送货上门和专业脚本(2)
71  71  — %143  141  1 %
调整后的脚本总数(2)
364  294  24 %724  586  24 %
通用填充率
网络88.4 %87.7 %70 bps88.3 %87.8 %50 bps
在家分娩85.1 %84.1 %100 bps85.0 %84.2 %80 bps
总体通用填充率88.0 %87.2 %80 bps87.9 %87.3 %60 bps
(1)数额不包括特殊项目，在2020年前，不包括过渡客户的捐款。
(2)通过90天计划填写的非专业网络脚本和送货上门的脚本乘以3。所有其他网络和专业脚本均计为一个脚本。
截至2020年6月30日的三个月和六个月与截至2019年6月30日的三个月和六个月
2019年第三季度，集成医疗的商业客户过渡到Express Scripts的零售药房网络。在2020年第一季度，集成医疗的政府部门客户过渡到Express Scripts的零售药房网络。

调整后的网络收入。这一增长反映了综合医疗公司客户的转变；主要是由于我们与Prime Treeutics公司的合作导致索赔量增加；以及主要是由于品牌药物的通货膨胀导致的价格上涨。这一增加被索赔组合部分抵消，原因是通用填充率增加。

调整了送货上门和特产收入。 这一增长反映了价格的上涨，主要是由于品牌药品的通胀。在截至2020年6月30日的6个月里，这一增长也是由于送货上门和专业索赔数量增加。在截至2020年6月30日的三个月和六个月里，由于通用填充率的提高，这些增长被索赔组合部分抵消。

调整后的毛利润。这一增长反映了客户增长、调整后的药房脚本数量增加、有效的供应链管理带来的好处，以及由于分发的药物类型、用于分发和履行的分发方法以及仿制药填充率的增加而产生的索赔组合的有利影响。

税前调整后的营业收入。这一增长反映了客户增长、调整后的药房脚本数量增加、供应链有效管理带来的好处以及由于分发的药品类型、用于分发和履行的分发方法以及仿制药填充率的增加而产生的索赔组合的有利影响，但由于客户过渡导致的运营费用增加，这一增长部分抵消了这一影响。


72

综合医疗细分市场
综合医疗由商业运营部分和政府运营部分组成，商业运营部分包括雇主赞助的医疗保险，政府运营部分包括为老年人提供的医疗保险产品和公共健康保险交易所内外的个人保险产品。正如分部报告简介中所述，综合医疗分部的业绩是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响这一细分市场盈利能力的主要因素包括：

•客户增长；
•综合专业产品的收入，包括通过所有融资解决方案销售给客户和客户的药房服务；
•计划中有资格获得质量奖金支付的Medicare Advantage客户的百分比；
•保险商业和政府业务的福利支出占保费(医疗比率或“MCR”)的百分比；以及
•销售、一般和行政费用占调整后收入的百分比(费用比率)。
运营结果
财务摘要截至6月30日的三个月，有利的变化
(不利)		截至6月30日的六个月，有利的变化
(不利)
(单位：百万)2020201920202019
调整后的收入$9,237  $8,968  3 %$19,097  $18,163  5 %
税前调整后的营业收入$1,523  $990  54 %$2,722  $2,160  26 %
税前调整利润率16.5 %11.0 %550 bps14.3 %11.9 %240 bps
医疗保健比率70.5 %81.6 %1,110 bps74.5 %80.3 %580 bps
费用比率23.1 %21.6 %(150)bps22.4 %21.9 %(50)bps

截止到六月三十号，
(单位：千)20202019%变化
综合医疗客户
商品化2,123  2,034  4 %
政府1,415  1,382  2 %
受保3,538  3,416  4 %
服务11,877  11,992  (1)%
总计15,415  15,408  — %

(单位：百万)截至2020年6月30日截至2019年12月31日%变化
未支付的索赔和索赔费用-综合医疗$2,959  $2,892  2 %
截至2020年6月30日的三个月和六个月与截至2019年6月30日的三个月和六个月
调整后的收入。与2019年同期相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的增长反映了我们商业保险和医疗保险优势业务的客户增长，以及更高的增长
73

由于预期的基本医疗成本趋势和恢复健康保险业税而导致的保费费率。这些增长被2020年第二季度实施的针对客户的保费救济计划的影响部分抵消，这些计划是为了应对明显低于历史的利用率，因为个人由于新冠肺炎大流行而推迟了护理。
税前调整后的营业收入。与2019年同期相比，截至2019年6月30日的三个月和六个月的大幅增长反映了商业和政府保险业务的收益增加，这是由于我们的客户为应对新冠肺炎大流行而大幅推迟护理，超过了新冠肺炎相关护理的成本，但部分被净投资收入下降所抵消。
医疗保健比率。医疗比率反映出，与2019年同期相比，截至2020年6月30日的3个月和6个月的医疗比率大幅下降，原因是新冠肺炎大流行的影响超过了医疗成本的增量，但部分被延伸到雇主客户的保费减免计划所抵消。
费用比率。与2019年同期相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的费用比率有所上升，主要反映了2020年恢复医疗保险业税、与运营相关的诉讼事项相关的成本以及保费救济计划的影响，但部分被更高的保险收入所抵消。
影响综合医疗效果的其他事项
未付索赔和索赔费用
截至2020年6月30日，我们的未付索赔和索赔费用负债高于2019年12月31日，主要是因为我们的止损产品具有季节性，部分抵消了2020年4月和5月因新冠肺炎疫情而推迟使用的影响。
医疗客户
截至2020年6月30日，我们的医疗客户基础与2019年同期持平，主要反映了我们精选部门和我们的医疗保险优势业务的增长，这被我们国民账户中客户基础的下降以及新冠肺炎大流行的经济影响导致的退保人数增加所抵消。
医疗客户被定义为符合以下任何一项标准的人：
•受我们签发的医疗保险单、管理性护理安排或服务协议的保障；
•有权访问我们的提供商网络，以获得其医疗计划下的承保服务；或
•有由我们管理的医疗索赔。

国际市场细分市场
正如分部报告简介中所述，国际市场分部的业绩是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响这一部门的税前调整后营业收入的主要因素是：
74

•保费增长，包括新业务和客户保留率；
•福利费用占保费的百分比(损失率)；
•销售、一般和行政费用以及收购费用占收入的百分比(费用比率和收购成本比率)；
•外汇走势的影响。
运营结果
财务摘要截至6月30日的三个月，变化
有利
(不利)		截至6月30日的六个月，变化
有利
(不利)
(单位：百万)2020201920202019
调整后的收入$1,432  $1,389  3 %$2,902  $2,783  4 %
税前调整后的营业收入$319  $207  54 %$601  $413  46 %
税前调整利润率22.3 %14.9 %740 15bps20.7 %14.8 %590 15bps
损耗率49.9 %55.6 %570 15bps53.9 %56.4 %250 15bps
采购成本率11.7 %13.7 %200 15bps10.4 %13.0 %260 15bps
费用比率(不包括收购成本)19.1 %19.0 %(10)15bps18.2 %19.0 %80 15bps

截至2020年6月30日的三个月和六个月与截至2019年6月30日的三个月和六个月
调整后的收入增长主要是由于亚洲和欧洲的业务增长，但部分被不利的外汇走势所抵消。
税前调整后的营业收入增加的原因是亏损和收购比率降低以及业务增长(主要是在亚洲)，但被不利的外汇走势和净投资收入下降部分抵消。
该细分市场的损耗率更有利的是反映了由于新冠肺炎大流行而导致的医疗利用率下降，但部分被没有2019年储备更新所抵消。
这个采购成本 比率减少反映了我们佣金延期流程的更新以及亚洲收购费用的降低。
这个费用比率(不包括收购成本)在截至2020年6月30日的三个月基本持平。在截至2020年6月30日的6个月里，费用比率的下降主要是由各个市场的支出下降推动的。
影响国际市场业绩的其他事项
韩国是我们国际市场部门最大的单一地理市场。在截至2020年6月30日的六个月里，韩国创造了该部门调整后收入的36%和该部门税前调整后收入的50%来自运营。

75

团体伤残及其他
如分部报告简介中所述，集团伤残和其他业绩是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响税前调整后营业收入的主要因素是：
•保费增长，包括新业务和客户保留率；
•净投资收益；
•福利支出占保费的百分比(损失率)；以及
•销售、一般和行政费用占不包括净投资收入的收入的百分比(费用比率)。
运营结果
财务摘要截至6月30日的三个月，变化
有利
(不利)		截至6月30日的六个月，变化
有利
(不利)
(单位：百万)2020201920202019
调整后的收入$1,328  $1,309  1 %$2,667  $2,605  2 %
税前调整后的营业收入$132  $149  (11)%$209  $233  (10)%
税前调整利润率9.9 %11.4 %(150)15bps7.8 %8.9 %(110)15bps
截至2020年6月30日的三个月和六个月与截至2019年6月30日的三个月和六个月
调整后的收入增加的原因是残疾、人寿和志愿产品的增长，但投资收入下降部分抵消了这一增长。
税前调整后的营业收入 和保证金减少的原因是与新冠肺炎有关的不利人寿索赔经历、较低的投资收入和较低的利率，但部分被我们自愿产品的有利结果所抵消。

公司
公司反映未分配给经营部门的金额，包括净利息支出(定义为公司债务利息减去不支持部门和其他业务的投资的投资收入净额)、某些诉讼事项、与我们冻结的养老金计划相关的费用、慈善捐款、遣散费、某些间接费用和项目成本以及部门间销售的产品和服务的部门间抵销。
财务摘要三个月
六月三十日，		改变有利(不利)截至6月30日的六个月，改变有利(不利)
(单位：百万)2020201920202019
税前调整后的营业亏损$(400) $(453) 12 %$(805) $(943) 15 %
76

截至2020年6月30日的三个月和六个月与截至2019年6月30日的三个月和六个月
税前调整后的营业亏损较低，主要反映利息支出较低。

投资资产
下表显示了我们截至2020年6月30日和2019年12月31日的投资资产组合(不包括单独账户资产)。有关我们投资资产的更多信息包括在综合财务报表的附注11、12、13和14中。
(单位：百万)六月三十日，
2020		2019年12月31日
债务证券$23,674  $23,755  
股权证券373  303  
商业按揭贷款1,942  1,947  
政策性贷款1,364  1,357  
其他长期投资2,900  2,403  
短期投资456  423  
总计$30,709  $30,188  
归类为持有待售业务资产的投资(1)
$(8,181) $(7,709) 
每个合并资产负债表的投资$22,528  $22,479  
(1)上表包括截至2020年6月30日的82亿美元和截至2019年12月31日的77亿美元与美国集团残疾和人寿业务相关的投资，这些投资正在出售给纽约人寿。根据最终协议的条款，目前与集团伤残和人寿业务相关的部分资产可以替代其他资产。转移到纽约人寿的资产将主要是债务证券，其次是商业抵押贷款和短期投资。
债务证券
债务证券投资包括公开交易和私募债券、抵押贷款和其他资产支持证券以及投资者可赎回的优先股。这些投资被归类为可供出售，并在我们的资产负债表上按公允价值列账。有关估值方法、主要投入及控制的其他资料载于综合财务报表附注12。有关按发行人类别及到期日划分的债务证券的更详细资料载于综合财务报表附注11。
下表反映了我们截至2020年6月30日和2019年12月31日按发行人类型划分的债务证券投资组合。
(单位：百万)六月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
联邦政府和机构$637  $733  
州和地方政府737  810  
外国政府2,286  2,256  
公司19,543  19,420  
抵押贷款和其他资产担保471  536  
总计$23,674  $23,755  
77

我们的债务证券组合在2020年前六个月减少，反映出净销售额和到期日，但部分被收益率下降导致的估值上升所抵消。截至2020年6月30日，我们的投资组合中有211亿美元，或89%的债务证券是投资级(Baa及以上，或同等级别)，其余25亿美元低于投资级。大多数低于投资级的债券评级处于非投资级光谱的较高端。这些质量特征与前一年相比没有实质性变化，与我们的投资战略一致。债务证券的投资根据发行人、地理位置和行业的适当情况而多样化。 综合来看，债务证券组合继续按照原来的投资预期表现。然而，由于新冠肺炎大流行的经济影响，某些发行人，特别是航空、能源和酒店业的发行人，正显示出痛苦的迹象，主要是以请求临时契约救济的形式。截至报告日期，这些部门中的任何一个都没有重大未实现亏损。我们继续监测经济环境及其对我们投资组合的影响，并在确定债务证券的信贷损失拨备时考虑各种因素的影响，这在综合财务报表附注11中进行了讨论。
外国政府的义务主要集中在亚洲，主要是韩国，这与我们的风险管理实践和我们国际业务运营的当地监管要求是一致的。公司债务证券包括76亿美元的私募资产。这些投资通常比公开交易的债券不那么有市场价值；然而，这些投资的收益率往往高于具有可比信用风险的公开交易的债券的收益率。我们对每个发行人进行信用分析，并要求签订财务和其他契约，允许我们监控发行人的财务实力恶化，并在必要时采取补救行动。
除了在我们的综合资产负债表中被归类为债务证券的金额外，我们还参与了一家在中国的保险合资企业，拥有50%的所有权权益。该实体拥有约95亿美元的投资组合，支持其主要投资于中国公司和政府债券的业务。我们按权益会计方法对这家合资企业进行会计核算，并在其他资产中报告。截至2020年6月30日，没有出现重大未实现亏损的投资。
商业按揭贷款
我们的商业按揭贷款是固定利率贷款，根据物业类型、地点和借款人而多样化。贷款由位于强大机构市场的高质量商业物业担保，一般低于贷款发起时物业价值的65%。物业价值、偿债范围、质素、楼宇租约和现金流稳定，都是重要的财务承保考虑因素。我们不持有直接住宅按揭贷款，也不发起或提供证券化按揭贷款。
总体而言，商业地产资本市场活动受到新冠肺炎的负面影响，集中在酒店和区域商场。我们的抵押贷款组合按物业类型和地理位置进行了很好的多元化，没有对酒店的实质性敞口，也没有对地区性购物中心的敞口。
截至2020年6月30日，19亿美元的商业抵押贷款组合由大约65笔信誉良好的贷款组成。我们在2020年第二季度完成了对我们商业抵押贷款组合的年度深入审查。审查结果与上一年大体一致，并再次确认了整体投资组合的实力。平均按揭成数略升至60%，而投资组合的平均偿债比率则微降至2.01。鉴于标的房地产的质量和多样性、积极的偿债范围以及借款人投入的大量现金(一般在30%至40%之间)，我们仍有信心绝大多数借款人将继续按照合同条款的预期表现。有关主要贷款指标的结果和变化的进一步讨论，请参阅综合财务报表附注11。

78

其他长期投资
截至2020年6月30日，其他29亿美元的长期投资包括对证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业的投资，对房地产合资企业的直接投资，以及支持各种保险和医疗服务业务所需的其他存款活动。其他长期投资的增长是由净新增融资活动推动的。我们大约20亿美元的有限合伙实体通常投资于私人持股公司(证券合伙企业)的夹层债务或股权，以及股权房地产。鉴于我们在这些标的实体的资本结构中的从属地位，我们承担了更高水平的风险，以获得更高的预期回报。为了降低风险，这些投资分散在大约170个独立的合伙企业和大约85个普通合伙人中，他们管理着一个或多个这样的合伙企业。此外，基础投资按行业或物业类型和地理区域进行多元化。没有一项合伙投资超过我们证券和房地产合伙投资组合的4%。

由于从投资的普通合伙人或经理那里收到财务信息的时间不同，我们有限合伙投资的收入通常在一个季度后报告。因此，我们第二季度的净投资收入反映了2020年第一季度的基本财务信息，由于新冠肺炎的经济影响，我们的净投资收入较低，反映了公允价值的下降和一些基础投资的运营亏损。在2020年剩余时间和未来时期，我们可能会经历更多的损失。这些损失的大小，部分取决于经济中断的时间和程度，复苏的速度，以及整体经济影响。

投资前景展望
尽管提供了前所未有的货币和财政支持，但新冠肺炎对经济的影响，以及在广泛获得疫苗之前复苏的力度和可持续性的不确定性，继续主导着金融市场。我们的投资前景与上一季度相比没有实质性变化，我们预计今年剩余时间乃至以后净投资收入将继续面临压力。第二季度夹层、私募股权和房地产基金资产持有量和净投资收入的估值受到新冠肺炎以及由此带来的经济和市场状况的负面影响。低利率环境也给短期和长期投资的收入带来压力。美国国债利率保持在历史低点附近，第二季度初经历的更广泛的市场信贷利差已经显著收窄，导致投资级资产的收益率处于历史低位。我们继续积极监测大流行的经济影响，以及财政和货币应对措施，以及它们对投资组合的潜在影响。我们的全年收益预测反映了持续的市场波动和投资组合影响，特别是在某些行业，如零售、酒店、航空和能源，以及受新冠肺炎和相关关闭影响最严重的其他领域。未来已实现和未实现的投资结果将在很大程度上受到交易发生时或报告日期存在的市场状况的推动。这些未来的情况无法合理地预测；但是，我们相信我们的绝大多数投资将继续按照合同条款履行。基于我们将投资资产的期限与保险和承包人负债期限相匹配的策略, 我们预计将长期持有这些资产中的很大一部分。虽然由于上述特定投资和全球经济不确定性导致的利率变动和信用恶化导致的未来减值损失仍然可能存在，但我们预计这些损失不会对我们的财务状况或流动性产生重大不利影响。

市场风险
金融工具
我们的资产和负债包括某些金融工具，可能会因市场利率和价格的不利变化而蒙受损失。我们的主要市场风险敞口是利率风险和外币汇率风险。我们鼓励您结合2019年Form 10-K的MD&A部分中的“市场风险-金融工具”阅读本文。鉴于综合财务报表附注8中进一步描述的长期债务交易，如果利息增加100个基点
79

按照利率计算，截至2020年6月30日，公司长期债务的公允价值将减少约30亿美元，而截至2019年12月31日的公允价值约为25亿美元。除此之外，与我们2019年Form 10-K中报告的风险敞口相比，我们的风险敞口没有实质性变化。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
与本项目相关的信息载于上文第2项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中“市场风险”的标题下，在此并入作为参考。

项目4.控制和程序
在信诺管理层(包括信诺首席执行官和首席财务官)的参与下，基于对信诺披露控制和程序有效性的评估，信诺首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所涉期间结束，信诺的披露控制和程序有效，可确保信诺根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息得到记录、处理、汇总和报告。在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内，这些信息将被积累并传达给信诺的管理层，包括信诺的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。
在本报告所述期间，信诺对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对信诺的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分。其他资料

第1项法律程序
合并财务报表附注18中“诉讼事项”和“监管事项”项下的信息在此并入作为参考。

第1A项危险因素
有关可能影响公司经营结果、财务状况和流动性的因素的信息，请参阅第一部分第1A项中讨论的风险因素。本公司在截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中提及“风险因素”，因为这些风险因素由截至2020年3月31日的10-Q表格第II部分第1A项中包含的信息补充。我们之前报告的风险因素没有实质性变化。



80

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
发行人购买股票证券
下表提供了截至2020年6月30日的季度信诺股票回购活动的相关信息：
周期
购买的股份总数为#股 (1)
每股平均支付价格
作为以下项目的一部分购买的股份总数为#股
公开宣布的计划 (2)
股票的近似美元价值
它可能还会作为一部分购买
公开宣布的计划(3)
2020年4月1日-30日476,671  $167.03  475,000  $2,903,570,181  
2020年5月1日至31日563,876  $190.44  533,100  $2,802,107,025  
2020年6月1日-30日851,987  $193.00  850,985  $2,637,861,789  
总计1,892,534  $185.70  1,859,085  不适用
(1)代表员工根据公司股权补偿计划提交的股份如下：1)支付归属限制性股票(授予和单位)和战略履约股份的税款，以及2)支付行使某些股票期权的行使价和税款。员工在4月份出价1,671股，5月份出价30,776股，2020年6月出价1,002股。
(2)此外，公司还维持一项经董事会授权的股票回购计划。根据这一计划，公司可以根据市场状况和资金的替代用途不时回购股票。回购股票的时间和实际数量将取决于各种因素，包括价格、一般商业和市场状况以及资本的替代用途。股票回购计划可以通过规则10b5-1计划、公开市场购买或私下协商的交易来实施，每一项都符合交易法下的规则10b-18。该计划可以随时暂停或中止，并且没有到期日。2020年7月，董事会额外增加了20亿美元的回购权限。从2020年7月1日到2020年7月31日，公司以约2.1亿美元的价格回购了120万股票，截至2020年7月31日，回购权限为44亿美元。
(3)股票的大约美元价值是指截至适用月份的最后日期。
81

项目6.展品
展品索引
数描述提交文件的方法
10.1
截至2020年4月1日的364天定期贷款信贷协议，其中指定的贷款人为美国银行(Bank Of America，N.A.)为行政代理，美国银行证券公司(BofA Securities，Inc.)为牵头安排人和主要簿记管理人，花旗银行(Citibank，N.A.)、摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)、美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)和摩根士丹利三菱UFG贷款伙伴公司(Morgan Stanley MUFG Loan Partners，LLC)为辛迪加代理
由注册人于2020年4月3日提交，作为当前报告的表格8-K的附件10.1，并通过引用并入本文。
31.1
根据“1934年证券交易法”规则13a-14(A)或规则15d-14(A)认证信诺公司首席执行官
谨此提交。
31.2
根据“1934年证券交易法”规则13a-14(A)或规则15d-14(A)认证信诺公司首席财务官
谨此提交。
32.1
依据规则第13a-14(B)条或规则15d-14(B)条及“美国法典”第18编第1350条证明信诺公司的行政总裁
随函提供。
32.2
依据规则13a-14(B)或规则15d-14(B)及“美国法典”第18编第1350条证明信诺公司的首席财务官
随函提供。
101信诺公司截至2020年6月30日的季度报告Form 10-Q的财务报表，格式为内联XBRL(可扩展商业报告语言)：(I)合并收益表；(Ii)合并全面收益表；(Iii)合并资产负债表；(Iv)合并总权益表；(V)合并现金流量表；(Vi)合并财务报表附注谨此提交。
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)谨此提交。
* 管理合同和补偿计划或安排。
82

签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名者代表其签署。
日期：2020年8月6日
信诺公司
/s/Eric P.Palmer
埃里克·P·帕尔默
执行副总裁兼
首席财务官
(首席财务官和授权签字人)

83