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COVID19成员2020-01-012020-06-300000912766US-GAAP：公允价值输入级别3成员2019-12-310000912766US-GAAP：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-06-300000912766US-GAAP：公允价值输入级别3成员2020-06-300000912766桂冠：SEINewcoIncMember桂冠：LEIAMEAInvestmentsBVMemberUS-GAAP：SubequentEventMemberUs-gaap:DiscontinuedOperationsDisposedOfBySaleMember2020-07-29

美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-Q
☒ 根据1934年证券交易法第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间2020年6月30日
或
☐ 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告
由_的过渡期。
委托文件编号：001-38002
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g1.jpg
桂冠教育公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)
特拉华州52-1492296
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
埃克塞特街南650号，巴尔的摩,马里兰州21202
(主要行政机关地址)(邮政编码)
注册人电话号码，包括区号：(410) 843-6100
根据1934年证券交易法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
A类普通股，每股票面价值0.004美元月桂
纳斯达克股票市场有限责任公司
纳斯达克全球精选市场
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。*。是x不是的o
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内)，以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。注册人在提交文件之前的12个月内，已经提交了所有互动数据文件。注册人提交的互动数据文件的时间较短，注册人必须提交这些文件。注册人必须提交的互动数据文件必须提交给注册人。注册人是否已在过去12个月内以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每一份互动数据文件(或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内)。*。是x不是的o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器x**加速文件管理器☐     非加速文件管理器☐
小型报表公司☐    新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐不是的x
注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。
班级在2020年6月30日未偿还
A类普通股，每股票面价值0.004美元119,206,729股份
B类普通股，每股票面价值0.004美元90,813,257股份







索引
第一部分-财务信息页码
第1项财务报表(未经审计)
综合运营报表-截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月
2
综合运营报表-截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月
3
综合全面收益表-截至2020年6月30日和
2019年6月30日
4
综合全面收益表-截至2020年6月30日的6个月和
2019年6月30日
5
合并资产负债表--2020年6月30日和2019年12月31日
6
合并现金流量表-截至2020年6月30日和2019年6月30日止六个月
8
合并财务报表附注
9
第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
41
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
71
项目4.管制和程序
72
第II部分-其他资料
第1项法律程序
73
第1A项危险因素
73
第6项陈列品
75
签名
79

1

第一部分-财务信息
项目1.财务报表(未经审计)

桂冠教育公司及附属公司
合并运营报表
以千为单位，但每股金额除外
截至6月30日的三个月，20202019
(未经审计)(未经审计)
营业收入$791,678  $992,403  
成本和费用：
直接成本554,132  707,363  
一般和行政费用47,241  67,405  
资产减值损失445,085  470  
营业(亏损)收入(254,780) 217,165  
利息收入1,016  2,844  
利息费用(33,812) (41,466) 
债务清偿损失—  (15,595) 
衍生品(亏损)收益(1,428) 2,632  
其他(费用)收入，净额(406) 7,704  
外币汇兑(亏损)收益(净额)(4,903) 8,881  
出售子公司收益，净额93  —  
(亏损)未计所得税的持续经营收入和关联公司净(亏损)收入中的权益(294,220) 182,165  
所得税费用(7,529) (74,564) 
关联公司净(亏损)收入中的权益，扣除税后的净额(4) 219  
持续经营收入(亏损)(301,753) 107,820  
(亏损)非持续经营的收入，包括税费#美元1,909及$3,722，分别
(12,171) 30,280  
非连续性业务的销售收益，包括#美元的税收优惠3,768及$34,457，分别
2,296  641,516  
净(亏损)收入(311,628) 779,616  
可归因于非控股权益的净亏损3,805  1,976  
桂冠教育公司的净(亏损)收入。$(307,823) $781,592  

每股基本收益和稀释后收益(亏损)：
持续经营收入(亏损)$(1.44) $0.48  
(亏损)停业收入(0.03) 3.00  
每股基本收益和摊薄(亏损)收益$(1.47) $3.48  

附注是这些合并财务报表的组成部分。
2


桂冠教育公司及附属公司
合并运营报表
以千为单位，但每股金额除外

截至6月30日的6个月，20202019
(未经审计)(未经审计)
营业收入$1,320,235  $1,593,475  
成本和费用：
直接成本1,146,887  1,346,553  
一般和行政费用96,410  121,316  
资产减值损失448,853  470  
营业(亏损)收入(371,915) 125,136  
利息收入3,683  6,397  
利息费用(69,922) (96,119) 
债务清偿损失—  (26,217) 
衍生品(亏损)收益(626) 7,815  
其他(费用)收入，净额(508) 8,101  
外币汇兑收益净额31,041  4,135  
子公司销售收益，净额2,822  —  
(亏损)在所得税和关联公司净收入中扣除所得税和权益前的持续经营收入(405,425) 29,248  
所得税优惠(费用)227,573  (38,716) 
关联公司扣除税后净收益中的权益181  219  
持续经营亏损(177,671) (9,249) 
(亏损)非连续性业务收入，扣除税费净额#美元3,391及$13,863，分别
(15,975) 93,609  
(亏损)非连续性业务的销售收益，包括#美元的税收优惠5,359及$34,744，分别
(19,666) 889,521  
净(亏损)收入(213,312) 973,881  
可归因于非控股权益的净亏损(收益)5,104  (1,046) 
桂冠教育公司的净(亏损)收入。$(208,208) $972,835  

每股基本收益和稀释后收益(亏损)：
持续经营亏损$(0.85) $(0.04) 
(亏损)停业收入(0.15) 4.37  
每股基本收益和摊薄(亏损)收益$(1.00) $4.33  

附注是这些合并财务报表的组成部分。

3


桂冠教育公司及附属公司
综合全面收益表
以千计

截至6月30日的三个月，20202019
(未经审计)(未经审计)
净(亏损)收入$(311,628) $779,616  
其他全面收益(亏损)：
外币换算调整，扣除税净额$0这两个时期
14,034  10,188  
衍生工具未实现亏损，税后净额#美元0
—  (10,559) 
其他全面收益(亏损)合计14,034  (371) 
综合(亏损)收益(297,594) 779,245  
可归因于非控股权益的综合净亏损3,873  2,063  
桂冠教育公司的综合(亏损)收入。$(293,721) $781,308  

附注是这些合并财务报表的组成部分。
4


桂冠教育公司及附属公司
综合全面收益表
以千计

截至6月30日的6个月，20202019
(未经审计)(未经审计)
净(亏损)收入$(213,312) $973,881  
其他全面收益(亏损)：
外币换算调整，扣除税净额$0这两个时期
(316,082) 59,739  
衍生工具未实现亏损，税后净额#美元0
—  (7,950) 
最低养老金负债调整，扣除税后净额为#美元0
(932) —  
其他综合(亏损)收入合计(317,014) 51,789  
综合(亏损)收益(530,326) 1,025,670  
可归因于非控股权益的综合净亏损(收益)4,413  (989) 
桂冠教育公司的综合(亏损)收入。$(525,913) $1,024,681  

附注是这些合并财务报表的组成部分。
5


桂冠教育公司及附属公司
合并资产负债表
以千为单位，但每股金额除外

2020年6月30日2019年12月31日
资产(未经审计)
流动资产：
现金和现金等价物(包括VIE金额#美元215,908及$157,003，见注2)
$629,551  $339,629  
限制性现金185,702  186,921  
应收款：
应收账款和应收票据469,294  432,910  
其他应收账款22,426  18,350  
坏账准备(180,242) (190,785) 
应收账款净额311,478  260,475  
应收所得税27,276  22,416  
预付费用和其他流动资产53,875  49,686  
持有待售流动资产62,312  83,800  
流动资产总额(包括VIE金额#美元392,899及$346,125，见注2)
1,270,194  942,927  
应收票据净额10,155  9,882  
财产和设备：
土地182,706  229,663  
建筑524,500  662,376  
家具、设备和软件850,702  952,599  
租赁权的改进279,899  329,011  
在建工程41,581  57,393  
累计折旧和摊销(970,970) (1,031,823) 
财产和设备，净额908,418  1,199,219  
经营性租赁使用权资产净额691,631  861,878  
土地使用权净额1,358  1,628  
商誉1,355,585  1,701,495  
其他无形资产：
商号977,799  1,119,454  
其他无形资产，净额963  1,431  
递延成本，净额66,961  69,998  
递延所得税347,133  125,417  
其他资产136,306  176,326  
持有待售的长期资产187,174  305,973  
总资产(包括VIE金额#657,761及$948,632，见注2)
$5,953,677  $6,515,628  

附注是这些合并财务报表的组成部分。




6


桂冠教育公司及附属公司
合并资产负债表(续)
以千为单位，但每股金额除外

2020年6月30日2019年12月31日
负债和股东权益(未经审计)
流动负债：
应付帐款$68,890  $119,523  
应计费用179,091  214,808  
应计薪酬和福利132,038  182,080  
递延收入和学生存款340,343  216,816  
经营租约的当前部分91,326  91,558  
长期债务和融资租赁的当期部分211,298  118,822  
应付被收购公司股东的当期部分8,126  11,523  
应付所得税—  25,501  
其他流动负债24,804  25,969  
持有待售流动负债50,252  64,204  
流动负债总额(包括VIE金额#美元191,165及$142,343，见注2)
1,106,168  1,070,804  
长期运营租赁，当前部分较少700,944  792,358  
长期债务和融资租赁，减少流动部分1,379,917  1,260,317  
由于被收购公司的股东，当前份额较少7,872  9,995  
递延补偿12,934  12,744  
应付所得税49,447  62,200  
递延所得税192,158  218,378  
其他长期负债143,594  147,472  
持有待售的长期负债68,425  124,914  
总负债(包括VIE金额#美元317,954及$257,199，见注2)
3,661,459  3,699,182  
可赎回的非控股权益和股权12,157  12,295  
股东权益：
优先股，面值$0.001每股-49,889分别截至2020年6月30日和2019年12月31日授权的股票，不是的截至2020年6月30日和2019年12月31日发行和发行的股票
—  —  
A类普通股，面值$0.004每股-700,000授权股份，136,834已发行及已发行的股份119,207截至2020年6月30日已发行的股票，以及135,583已发行及已发行的股份119,575截至2019年12月31日的已发行股票
547  542  
B类普通股，面值$0.004每股-175,000授权股份，90,813截至2020年6月30日已发行和已发行的股票，以及90,831截至2019年12月31日的已发行和已发行股票
363  363  
额外实收资本3,756,975  3,724,636  
留存收益228,301  436,509  
累计其他综合损失(1,391,686) (1,073,981) 
按成本计算的库存股(17,627在2020年6月30日持有的股份以及16,008(2019年12月31日持有的股份)
(300,309) (271,106) 
道达尔桂冠教育公司(Total Laureate Education，Inc.)股东权益2,294,191  2,816,963  
非控制性利益(14,130) (12,812) 
股东权益总额2,280,061  2,804,151  
总负债和股东权益$5,953,677  $6,515,628  

附注是这些合并财务报表的组成部分。
7


桂冠教育公司及附属公司
合并现金流量表
以千计

截至6月30日的6个月，20202019
经营活动现金流(未经审计)(未经审计)
净(亏损)收入$(213,312) $973,881  
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧摊销84,276  97,384  
经营性租赁使用权资产摊销49,475  62,788  
资产减值损失458,820  470  
出售子公司及处置财产和设备的损失(收益)，净额26,068  (852,348) 
衍生工具的损失(收益)626  (7,977) 
为结算衍生工具合约而支付的款项(626) (8,233) 
债务清偿损失—  26,217  
非现金利息支出8,828  (317) 
非现金股份薪酬费用6,605  8,004  
坏账费用63,695  62,410  
递延所得税(226,841) 4,744  
未实现外汇兑换收益(25,597) (5,246) 
非所得税或有事项造成的非现金损失5,952  4,609  
其他，净670  (4,117) 
营业资产和负债的变化：
应收账款(139,873) (221,719) 
预付费用和其他资产(18,166) (78,740) 
应付账款和应计费用(100,296) (33,562) 
应收/应付所得税净额(46,314) (53,183) 
递延收入和其他负债127,371  57,482  
经营活动提供的净现金61,361  32,547  
投资活动的现金流
购置房产和设备(49,163) (62,801) 
递延成本支出(8,335) (8,022) 
非连续性业务的销售收入，扣除出售的现金以及财产和设备后的净额22,454  1,161,440  
与出售停产业务和净投资对冲有关的衍生品结算—  12,866  
业务收购，扣除收购的现金后的净额—  (1,205) 
(付给)关联方的收据(1) 87  
投资活动提供的净现金(用于)(35,045) 1,102,365  
融资活动的现金流
发行长期债券的收益，扣除原始发行贴现后的净额525,187  507,691  
支付长期债务(256,299) (1,877,310) 
用于收购的延期购买价款的支付(1,858) (12,133) 
购买非控制权益的付款—  (5,761) 
行使股票期权所得收益26,732  —  
预扣股份以满足对既得股票奖励和已行使股票期权的预扣税款(1,150) (1,251) 
回购普通股的付款(29,203) —  
支付发债成本—  (5,949) 
对非控股利益持有人的分配—  (1,363) 
融资活动提供的现金净额263,409  (1,396,076) 
汇率变动对现金和现金等价物及限制性现金的影响(23,265) 8,651  
持有待售流动资产内的现金变动22,243  64,266  
现金和现金等价物及限制性现金净变化288,703  (188,247) 
期初现金及现金等价物和限制性现金526,550  583,572  
期末现金及现金等价物和限制性现金$815,253  $395,325  

附注是这些合并财务报表的组成部分。
8


桂冠教育公司及附属公司
合并财务报表附注
(以千为单位的美元和股票)
注1。业务说明

桂冠教育公司和子公司(以下简称Laureate、WE、US、OUR或本公司)通过特许大学和高等教育机构(机构)的国际组合向学生提供高等教育项目和服务。获奖者的课程是通过基于校园和基于互联网的机构提供的，或者通过H电子分发的教育计划(在线)。为了应对新冠肺炎疫情，我们已经暂时将我们所有校园机构的教育交付方式转变为在线，并利用我们现有的技术和学习平台为传统课堂环境之外的学生提供服务。

我们以公益公司的身份在特拉华州注册，这表明了我们长期致力于造福我们的学生和社会的使命。该公司于2017年2月6日完成首次公开募股(IPO)，其股票在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“LAIR”。

停产运营

2018年8月9日，公司宣布剥离位于欧洲、亚洲和中美洲的某些子公司，这些子公司包括在世界其他地区、安第斯山脉和中美洲(前中美洲和美国校园)部门。此前，该公司曾宣布剥离世界和中美洲其他地区的某些子公司。在完成所有这些已宣布的资产剥离后，该公司剩下的主要市场将是巴西、智利、墨西哥和秘鲁，以及在线和伙伴关系部门以及澳大利亚和新西兰的机构。这代表着一个战略转变，对公司的运营和财务结果产生了重大影响。因此，作为这一战略转变的一部分的所有资产剥离，包括2018年8月9日宣布的资产剥离和之前宣布的资产剥离，以及公司在沙特阿拉伯王国的业务，根据2019年8月31日到期的合同管理且没有续签，都被计入根据会计准则编纂(ASC)205-20“非持续运营”(ASC 205)提出的所有时期的非持续运营。有关更多信息，请参阅附注4，非连续性业务和持有的待售资产。除非另有说明，综合财务报表附注中的信息与持续经营有关。

战略选择的探索

2020年1月27日，桂冠公司宣布，其董事会已授权公司为其每项业务探索战略替代方案，以释放股东价值。作为这一过程的一部分，该公司正在评估其剩余业务的所有潜在选择，包括销售、剥离或业务合并。不能保证这一过程的结果，包括它是否会导致任何交易的完成，不能保证任何潜在交易可能实现的价值，也不能保证审查过程将需要多长时间。在截至2020年6月30日的六个月内，没有其他实体符合持有待售标准，因此，归类为非持续运营的实体没有变化。如附注21，后续事件所述，本公司于2020年7月29日订立协议，出售其澳大利亚及新西兰业务。

在2020年第二季度，公司记录的减值费用约为$418,000与我们在智利的机构的长期资产、无限期无形资产和商誉有关。见附注8，商誉和资产减值损失。

随附的未经审计的综合财务报表是根据美国公认的中期财务信息会计原则(GAAP)和10-Q报表说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。我们认为，这些财务报表包括所有必要的调整，以便公平地反映我们的综合经营结果、财务状况和现金流量。任何中期的经营业绩不一定代表全年的预期业绩。这些未经审计的综合财务报表应与我们截至2019年12月31日的财年Form 10-K(2019年Form 10-K)年度报告中包括的Laureate已审计综合财务报表一起阅读。

9


注2。重大会计政策

可变利益实体(VIE)安排

桂冠在其财务报表中合并了某些总部设在国际上的教育组织，这些组织没有股份或其他股权所有权。虽然这些教育组织在其本国可能被视为非营利性实体，并且它们的运作符合各自的非营利性法律制度，但我们认为它们不符合GAAP中非营利性实体的定义，因此我们将它们视为会计上的“营利性”实体。这些实体通常不能宣布股息或将其净资产分配给控制它们的实体。
根据ASC 810-10“合并”条款，我们已确定这些机构是职业教育机构，桂冠获得者是这些职业教育机构的主要受益者，因为如本文进一步描述的那样，我们拥有：(1)指导职业教育企业开展对其教育和经济表现影响最大的活动的权力，以及(2)从与职业教育企业签订的合同和其他可能对职业教育企业产生重大影响的安排中获得经济利益的权利。我们根据ASC 805“企业合并”说明获得VIE控制权的原因。

2019年，巴西和墨西哥的VIE包括几个运营费用微不足道、没有收入的非营利性基金会。包括在持续运营中的VIE的选定综合运营报表信息，扣除与上述合同安排相关的费用如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
选定的操作报表信息：
按细分市场划分的收入：
安第斯山脉$116,035  $148,472  $152,501  $204,922  
营业收入116,035  148,472  152,501  204,922  
折旧摊销5,568  6,890  11,493  12,986  
按部门划分的营业(亏损)收入：
巴西—  (17) —  (34) 
墨西哥(110) (99) (278) (196) 
安第斯山脉(250,501) 44,519  (282,806) 17,299  
营业(亏损)收入(250,611) 44,403  (283,084) 17,069  
桂冠教育公司的净(亏损)收入。(249,346) 41,785  (280,021) 17,585  

如附注8，商誉及资产减值损失所述，于2020年第二季度，本公司录得减值费用约#美元418,000与我们智利业务的长期资产、无限期无形资产和商誉有关，其中约为#美元291,000与我们在智利的VIE机构有关。

下表核对了桂冠教育公司的净(亏损)收入。如上表所示，我们的合并业务报表中的金额：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
桂冠教育公司的净收益(亏损)：
可变利息实体$(249,346) $41,785  $(280,021) $17,585  
其他操作30,443  699,745  (52,186) 654,533  
公司和淘汰(88,920) 40,062  123,999  300,717  
桂冠教育公司的净(亏损)收入。$(307,823) $781,592  $(208,208) $972,835  
10


下表列出了合并VIE的选定资产和负债。除商誉外，下表中的资产包括只能用于偿还VIE债务的资产。表中的负债是VIE的债权人对桂冠的一般信用没有追索权的负债。
2020年6月30日2019年12月31日
VIE固形VIE固形
资产负债表数据：
现金和现金等价物$215,908  $629,551  $157,003  $339,629  
持有待售流动资产17,758  62,312  16,050  83,800  
其他流动资产159,233  578,331  173,072  519,498  
流动资产总额392,899  1,270,194  346,125  942,927  
商誉31,431  1,355,585  159,957  1,701,495  
商号—  977,799  61,691  1,119,454  
其他无形资产，净额—  963  —  1,431  
经营性租赁使用权资产净额34,694  691,631  65,761  861,878  
持有待售的长期资产52,745  187,174  52,519  305,973  
其他长期资产145,992  1,470,331  262,579  1,582,470  
总资产657,761  5,953,677  948,632  6,515,628  
持有待售流动负债12,087  50,252  11,741  64,204  
其他流动负债179,078  1,055,916  130,602  1,006,600  
长期运营租赁，当前部分较少52,577  700,944  56,571  792,358  
持有待售的长期负债38,545  68,425  29,666  124,914  
长期债务和其他长期债务35,667  1,785,922  28,619  1,711,106  
负债共计317,954  3,661,459  257,199  3,699,182  
股东权益总额339,807  2,280,061  691,433  2,804,151  
桂冠教育公司的股东权益总额。339,807  2,294,191  691,433  2,816,963  
上表中归类为持有待售资产和负债的金额与我们的中美洲部门包括的VIE有关。

智利--“高等教育法”

2018年5月29日，制定了新的高等教育法(新法)。除其他事项外，新法禁止涉及大学及其控制方的利益冲突和关联交易，但某些例外情况除外。这些例外包括提供教育性质的服务或对大学目的至关重要的服务。

新法设立了高等教育监督局，有权管理高等学校，并颁布实施新法的条例和程序。2019年5月29日，新法律关于关联交易的规定生效，监管部门发布了进一步的解释性指导意见和规定。在这些规定生效之前，智利的每所非营利性大学和相关的桂冠服务提供商都同意终止现有的网络服务协议，转而采用公开招标程序，邀请无关的第三方和与桂冠相关的提供商参与竞争，提供对实现每所大学的学术使命至关重要的服务。在此之前，智利的每一所非营利性大学和相关的桂冠服务提供商都同意终止现有的网络服务协议，转而采用公开招标程序，邀请无关的第三方和与桂冠相关的提供商竞争提供对实现每所大学的学术使命至关重要的服务。该公司参与了这些由第三方进行的公开投标过程，该第三方发现该公司在其中许多投标中具有较高的出价。授予的合同在适用的大学董事会批准后生效，或者在一些教育服务的情况下于2020年1月生效。在正常的监管过程中，公司和智利的非营利性大学将继续与总监互动，以保持对新法律的遵守。我们认为，新法律不会改变我们与智利两所技术职业机构的关系，这两所机构都是营利性实体。此外，我们将继续评估我们对智利非营利性大学的会计处理，以确定我们是否可以继续巩固它们。

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新冠肺炎

新冠肺炎事件的爆发，造成了国内和全球高等教育机构运作的混乱。新冠肺炎疫情对公司的长期影响取决于众多因素，包括但不限于对未来一段时间的招生、学费定价和收款的影响，目前还不能完全量化。截至2020年6月30日至本10-Q表日止，公司根据我们合理获得的当前信息，对其需要考虑预测财务信息的会计估计进行了评估。预测还包括围绕宏观经济状况和校园重新开放时间的某些估计和假设。虽然本次评估没有对公司截至2020年6月30日及截至6月30日的六个月的综合财务报表产生实质性影响，但未来的评估可能会产生实质性影响，包括潜在的减值，这取决于新冠肺炎疫情对公司的最终影响及其对未来学生招生、学费定价和收款的影响。

最近采用的会计准则

会计准则更新(ASU)2016-13号(ASU 2016-13)，金融工具-信贷损失(主题326)：金融工具信贷损失的计量

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13年度报告，其中提出了“当前预期信用损失”(CECL)模型，并要求公司根据历史经验、当前条件和合理的可支持预测来衡量报告日期持有的金融工具的所有预期信用损失。ASU 2016-13适用于不按公允价值计量的金融工具，包括收入交易产生的应收账款。这一ASU从2020年1月1日开始对桂冠公司有效，对我们的合并财务报表没有实质性影响。桂冠采用该ASU采用改进的回溯过渡法。根据这一过渡方法，新标准从2020年1月1日起实施，不重述可比期金额。过渡到新标准的影响是微不足道的，2020年1月1日采用这一ASU的累积影响没有记录留存收益的调整。2020年1月1日之后报告期的结果列在主题326下，而上期金额继续根据以前适用的GAAP报告.

ASU No.2017-04(ASU 2017-04)，无形资产-商誉和其他(主题350)：简化商誉减值测试

2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04，以通过取消步骤2来简化商誉减值测试，该步骤通过将报告单位商誉的隐含公允价值与该商誉的账面金额进行比较来衡量商誉减值损失。根据本ASU的修订，实体应通过将报告单位的公允价值与其账面价值进行比较来进行年度商誉减值测试，并应就账面金额超过报告单位公允价值的金额确认减值费用。但是，确认的损失不应超过分配给该报告单位的商誉总额。这一ASU从2020年1月1日开始对桂冠公司有效，采用这一指导方针并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

注3。营业收入

收入确认

诺贝尔奖的收入主要包括学费和教育服务收入。我们还从学生费用、宿舍/住宿费和其他与教育相关的活动中获得其他收入。这些其他收入对我们的整体财务业绩来说不那么重要，而且有随学费收入增长的趋势。当承诺的商品或服务的控制权转让给我们的客户时，收入就会确认，金额反映了我们预期有权换取这些商品或服务的对价。这些收入是在扣除奖学金和其他折扣、退款、豁免和桂冠与学生资助项目相关的任何担保的公允价值后确认的。诺贝尔奖获得者的机构有不同的账单和学术周期。

我们通过ASC主题606规定的五步模型来确定收入确认，与客户签订合同的收入具体情况如下：

•与客户签订的一份或多份合同的标识；
•合同中履行义务的认定；
•交易价格的确定；
•将交易价格分配给合同中的履行义务；以及
•当我们履行履行义务时，确认收入。
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在记录收入之前，我们在投资组合的基础上评估可收藏性。一般来说，如果逾期金额没有得到满意的解决，学生就不能重新报名参加下一学期的课程。如果学生从一所院校退学，桂冠是否有义务发放退款取决于该机构的退款政策和学生退学的时间。一般来说，我们的退款义务在整个学期中都会减少。如果适用，我们将退款记录为递延收入的减少。

下表显示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月按可报告细分市场划分的收入组成部分以及占总净收入的百分比：
巴西墨西哥安第斯山脉世界其他地区在线和合作伙伴关系
公司(1)
总计
2020
学费和教育服务$212,674  $136,408  $384,171  $69,657  $161,023  $—  $963,933  122 %
其他511  12,137  13,520  1,356  13,709  984  42,217  5 %
毛收入213,185  148,545  397,691  71,013  174,732  984  1,006,150  127 %
减去：折扣/减免/奖学金(94,666) (33,681) (51,824) (8,454) (25,847) —  (214,472) (27)%
总计$118,519  $114,864  $345,867  $62,559  $148,885  $984  $791,678  100 %
2019
学费和教育服务$333,758  $178,088  $448,971  $54,277  $177,590  $—  $1,192,684  120 %
其他2,442  21,166  22,764  1,997  13,320  (1,053) 60,636  6 %
毛收入336,200  199,254  471,735  56,274  190,910  (1,053) 1,253,320  126 %
减去：折扣/减免/奖学金(139,094) (36,799) (48,741) (5,088) (31,195) —  (260,917) (26)%
总计$197,106  $162,455  $422,994  $51,186  $159,715  $(1,053) $992,403  100 %

下表显示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月按可报告细分市场划分的收入组成部分以及占总净收入的百分比：
巴西墨西哥安第斯山脉世界其他地区在线和合作伙伴关系
公司(1)
总计
2020
学费和教育服务$367,818  $300,573  $473,431  $116,237  $335,381  $—  $1,593,440  121 %
其他2,494  39,354  25,213  3,126  25,495  2,064  97,746  7 %
毛收入370,312  339,927  498,644  119,363  360,876  2,064  1,691,186  128 %
减去：折扣/减免/奖学金(168,112) (70,856) (63,269) (13,228) (55,486) —  (370,951) (28)%
总计$202,200  $269,071  $435,375  $106,135  $305,390  $2,064  $1,320,235  100 %
2019
学费和教育服务$535,013  $342,890  $586,374  $88,866  $358,640  $—  $1,911,783  120 %
其他4,367  47,662  38,610  3,941  25,327  (562) 119,345  7 %
毛收入539,380  390,552  624,984  92,807  383,967  (562) 2,031,128  127 %
减去：折扣/减免/奖学金(232,306) (71,633) (63,047) (8,189) (62,478) —  (437,653) (27)%
总计$307,074  $318,919  $561,937  $84,618  $321,489  $(562) $1,593,475  100 %
(1)包括消除部门间收入。

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合同余额
账单、现金收取和收入确认的时间安排导致综合资产负债表上的应收账款(合同资产)、递延收入和学生存款(合同负债)。我们有不同的账单和学术周期，并在学术会议开始时确认学生应收账款，尽管学生通常在学术会议开始前注册课程。应收账款只有在我们很可能会收取我们有权获得的基本上所有对价的范围内才予以确认，以换取将转移给学生的商品和服务。在确认收入之前，我们从学生那里收到预付款或押金，这些款项或押金作为合同负债记录在递延收入和学生存款中。支付条件因大学不同而不同，一些大学要求在学术会议之前付款，而另一些大学允许学生在整个学术会议期间分期付款。

我们所有的合同资产都被认为是应收账款，并包括在随附的综合资产负债表中的应收账款和票据余额中。我们与学生签订的合同应收账款总额为$469,294及$432,910分别截至2020年6月30日和2019年12月31日。与2019年12月31日相比，截至2020年6月30日的合同资产余额增加主要是由我们的注册周期推动的。第一个和第三个日历季度通常与我们较大的院校的主要和次要收生时间重合。所有合同资产金额均归类为流动资产。

合同负债，金额为#美元340,343及$216,816分别包括于2020年6月30日和2019年12月31日的合并资产负债表流动负债部分的递延收入和学生存款余额。截至2020年6月30日期间合同负债余额的增加是在履行履约义务之前收到的学期账单和现金付款的结果，但被同期确认的收入所抵消。年初计入合同负债余额的截至2020年6月30日的6个月确认的收入约为#美元。168,700.

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注4.非持续经营和持有的待售资产

正如2018年8月9日附注1《业务说明》中所讨论的，公司宣布计划专注于其本金并将剥离其某些其他市场。将保留的主要市场(持续运营)包括巴西、智利、墨西哥和秘鲁，以及在线和伙伴关系部分以及澳大利亚和新西兰的机构。在宣布这一消息时，2018年8月9日，市场正在以出售的方式剥离(停止运营)包括属于安第斯分部的葡萄牙和西班牙的机构、中美洲分部的所有其余机构以及世界其他部分的所有其余机构，澳大利亚、新西兰以及沙特阿拉伯王国和中国的管理机构除外。沙特阿拉伯王国的机构根据一份于2019年8月底到期且未续签的合同进行管理。因此，这些机构于2019年8月31日以出售以外的方式处置，并从2019年第三季度开始，已包括在报告的所有期间的非持续运营中。截至2020年6月30日，一洪都拉斯的VIE机构包括在非持续运营中。

资产剥离的目标是创建一个更加专注和简化的商业模式，并产生收益用于进一步偿还长期债务。如附注5，处置中所述，2019年至2020年期间完成了一些销售交易。完成任何剩余交易的时间和能力都是不确定的，将受到市场和其他条件的影响，这些条件可能包括监管部门的批准和第三方的同意。

下表列出了停产业务的综合经营结果和现金流：
截至6月30日的三个月，20202019
营业收入$25,550  $157,347  
折旧摊销—  399  
基于股份的薪酬费用6  106  
其他直接成本23,274  126,202  
资产减值损失9,967  —  
营业(亏损)收入(7,697) 30,640  
其他营业外(亏损)收入(2,565) 3,362  
停产业务税前(亏损)收入(10,262) 34,002  
所得税费用(1,909) (3,722) 
(亏损)非持续经营所得的税后净额$(12,171) $30,280  
截至6月30日的6个月，20202019
营业收入$58,796  $380,686  
折旧摊销—  834  
基于股份的薪酬费用9  269  
资产减值损失9,967  —  
其他直接成本50,822  278,639  
营业(亏损)收入(2,002) 100,944  
其他营业外(亏损)收入(10,582) 6,528  
停产业务税前(亏损)收入(12,584) 107,472  
所得税费用(3,391) (13,863) 
(亏损)非持续经营所得的税后净额$(15,975) $93,609  
非持续经营的营业现金流$(4,708) $31,309  
投资非持续经营的现金流$(551) $(11,561) 
为非持续经营的现金流融资$(1,856) $(31,964) 

资产减值损失

在2020年第二季度，我们记录的减值费用为$9,967为了将这些资产的账面价值减记到其估计的公允价值，我们必须对我们机构在洪都拉斯的长期资产进行会计核算，以便将这些资产的账面价值减记为其估计公允价值。
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根据ASC 205，截至2020年6月30日和2019年12月31日，非持续业务的资产和负债有待最终敲定，已分类为持有待售。资产和负债按照账面价值或估计的“公允价值减去出售成本”中的较低者入账。

下表列出了归类为持有待售的主要类别资产和负债的账面金额：
2020年6月30日2019年12月31日
非持续经营的资产
现金和现金等价物$34,246  $55,401  
应收账款净额20,840  14,762  
财产和设备，净额119,696  182,530  
商誉9,427  9,753  
商号6,832  6,890  
经营性租赁使用权资产净额25,572  59,231  
其他资产25,863  52,730  
小计：非连续性业务的资产$242,476  $381,297  
分类为持有待售的其他资产
财产和设备，净额7,010  8,476  
持有待售总资产$249,486  $389,773  

2020年6月30日2019年12月31日
非持续经营的负债
递延收入和学生存款$15,149  $14,287  
经营租赁，包括当前部分26,493  63,304  
长期债务和融资租赁，包括当期部分31,778  55,495  
其他负债45,257  56,032  
持有待售负债总额$118,677  $189,118  

截至2020年6月30日待完成的销售协议

Inti教育控股有限公司巴赫德。(Inti Holdings)

2020年2月28日，埃克塞特街控股有限公司。马来西亚有限公司(马来西亚卖方)及香港公司(马来西亚卖方担保人)LEI Holdings，Ltd.(各自为Laureate的间接全资附属公司)与Hope Education Group(Hong Kong)Company Limited(马来西亚买方)及Hope Education Group Co.Ltd.(马来西亚买方担保人)订立股份买卖协议(“马来西亚出售协议”)，该两间公司均为Laureate的间接全资附属公司，并与Hope Education Group(Hong Kong)Company Limited(马来西亚买方)及Hope Education Group Co.Ltd.(马来西亚买方担保人)订立股份买卖协议(“马来西亚出售协议”)。根据马来西亚销售协议，马来西亚买方将从马来西亚卖方购买Inti Education Holdings Sdn资本中的所有已发行和流通股。马来西亚股份有限公司(Inti Holdings)，马来西亚卖方的担保人将担保马来西亚卖方的某些义务，而马来西亚买方的担保人将担保马来西亚买方的某些义务。Inti Holdings是Inti University and College的间接所有者，Inti University and College是一家高等教育机构，拥有五马来西亚的校园。关于“马来西亚销售协议”，马来西亚卖方与目前Inti Holdings股权的少数股权所有人订立了一项单独协议，内容涉及马来西亚卖方购买少数股权所有者的10.10Inti Holdings的%权益，该权益的完成是根据该协议完成交易的前提条件。

总购买价格，包括支付给目前少数股权所有者的款项，将是$。140,000。交易的完成取决于惯例的成交条件，包括马来西亚监管机构的批准。关于签署“马来西亚销售协定”，马来西亚买方向马来西亚卖方支付了#美元的现金定金。5,000在截至2020年6月30日的六个月的综合现金流量表中，本公司已将其记为负债，并计入截至2020年6月30日的六个月综合现金流量表中非持续业务的销售收入、已售出现金净额以及投资活动中的财产和设备。
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注5.性情

出售哥斯达黎加业务

于2020年1月10日，本公司的间接全资附属公司荷兰私人有限责任公司(Laureate International)Laureate International B.V.与特拉华州有限责任公司(哥斯达黎加买方)SP Costa rica Holdings，LLC订立并完成股权购买协议(哥斯达黎加协议)拟进行的交易。

根据该协议，哥斯达黎加买方从桂冠国际(I)购买了教育控股哥斯达黎加S.R.L.的所有股权单位，后者直接或间接拥有Lusitania S.R.L.，University ULatina，S.R.L.的所有股权单位。(ULatina)和University americana UAM，US.R.L.(统称为桂冠哥斯达黎加)和(Ii)是ULatina给桂冠国际的票据。这笔交易的对价为$。15,000成交时支付，最高可达$7,000费用将在下一年内支付两年如果桂冠得主哥斯达黎加达到一定的表现标准。一业绩指标的一部分在2020年第二季度最终敲定，没有为公司带来任何额外收益；如果达到剩余的业绩指标，公司可以获得的最高额外收益为#美元。5,000。收到的收益，扣除出售的现金、交易费和2020年第二季度完成的营运资金调整后，约为$1,800。此外，桂冠国哥斯达黎加保留了支付约#美元的义务。30,000在融资租赁方面，哥斯达黎加买方对桂冠国际没有追索权。于2019年第三季度，本公司录得减值亏损约$25,000根据美国会计准则360-10，哥斯达黎加各机构的长期资产的账面价值应减记为其估计公允价值。于2020年1月完成出售并计入营运资金调整后，本公司确认税前亏损约为$18,600这与随后账面净值的变化有关，并计入截至2020年6月30日的六个月综合经营报表上非持续业务的销售亏损。

哥斯达黎加买家由Sterling Capital Partners II，L.P.的某些附属公司控制。(英镑II)。根据证券持有人协议，Sterling II有权指定一名董事进入桂冠董事会，史蒂文·塔斯利茨目前担任Sterling指定的董事。塔斯利茨先生没有参与桂冠公司董事会对该交易的审议，该交易作为关联方交易获得了桂冠公司审计委员会的批准。

出售新建筑设计学院(New School of Architecture and Design，LLC)(NSAD)

2020年3月6日，公司完成了非甾体抗炎药的销售。根据会员制权益购买协议条款，本公司间接全资附属公司Exeter Street Holdings，LLC出售100NSAD未偿还会员权益的%转给安博NSAD，Inc.和安博教育控股有限公司(NSAD买家)，收购价为一美元，但有一定的调整。NSAD是一家位于加利福尼亚州的高等教育机构，提供设计和施工管理方面的本科生和研究生学位以及非学位证书。根据协议条款，该公司同意向NSAD买家支付总额约为#美元的补贴。7,300，其中除$外的全部2,800是在结算日结算的。剩余的补贴$2,800在接下来的几年里，将按季度按比例支付给NSAD的购买者四年了。该公司确认了一项税前亏损，销售金额约为#美元。5,700，这包括在截至2020年6月30日的6个月的综合业务表上的停产业务销售亏损中。

出售中国业务--第三方托管收据

2018年1月25日，公司在中国完成了对雷列英有限公司的出售。在2018年1月25日交易完成时，交易总额的一部分存入托管账户，根据托管协议的条款和条件分配给公司。截至2019年12月31日，公司已记录应收账款约1美元。25,900用于本公司预期收到的代管金额部分。根据托管协议的条款，在2020年6月，公司收到了大约141,647港币(约$)18,300在收到之日)从代管中提取，这笔款项与记录的应收款相抵，并计入合并现金流量表上投资活动内非连续性业务的销售收入。根据协议条款，公司预计在2021年1月收到剩余的托管应收金额。

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注6。由于被收购公司的股东

应付被收购公司股东的金额一般与Laureate公司收购这些公司的多数或全部所有权权益有关。应付给被收购公司卖方的期票，称为“卖方票据”，通常用作商业收购的支付手段。在我们的合并现金流量表中，卖方票据付款被归类为融资活动中收购的递延购买价格付款。应付被收购公司股东的金额、适用的货币和利率如下：
2020年6月30日2019年12月31日名义货币利息
费率%
Anhembi Morumbi大学(UAM巴西)$15,814  $20,179  BRL
CDI+2%
波尔图-阿莱格雷(FAPA)184  230  BRLIGP-M
Iade集团—  1,109  欧元3%
欠被收购公司股东的合计15,998  21,518  
减去：应收于被收购公司股东的当前部分8,126  11,523  
由于被收购公司的股东，当前份额较少$7,872  $9,995  

BRL：巴西雷亚尔CDI：CERTIFICADOS de Depósitos Interbancários(巴西)
欧元：欧洲欧元IGP-M：市场价格总指数(巴西)

注7.业务和地理细分信息

诺贝尔奖获得者的教育服务是通过六经营领域：巴西、墨西哥、安第斯山脉、中美洲、世界其他地区以及在线和合作伙伴关系。继2020年3月出售Laureate仅存的美国校园机构NSAD之后，中美洲和美国校园部分现在被称为中美洲部分。桂冠根据首席运营决策者用来分配资源和评估业绩的信息来确定其运营部门。

我们以校园为基础的细分市场通过提供强调以专业为导向的学习领域的教育来创造收入，这些领域拥有广泛学科的本科生和研究生学位。我们的教育产品越来越多地使用在线和混合(ONLI的组合NE和课堂内)课程和计划来提供他们的课程。为了应对新冠肺炎疫情，我们已经暂时将我们所有校园机构的教育交付方式转变为在线，并利用我们现有的技术和学习平台为传统课堂环境之外的学生提供服务。我们许多最大的校园运营都在发展中市场，这些市场正在经历着对基于以下方面的高等教育的日益增长的需求有利的人口结构和不断提高的中学毕业率，推动了入学率的提高，导致接受高等教育的学生数量持续增长。传统的高等教育学生(定义为18-24岁)历来由公立大学提供服务，这些大学的能力有限，而且往往资金不足，导致无法满足日益增长的学生需求和雇主的要求。这种供需失衡为私营部门参与者创造了市场机会。大多数学生资助他们自己的教育。然而，也有一些政府资助的学生资助项目将在下面讨论。这些以园区为基础的细分市场包括巴西、墨西哥、安第斯山脉、中美洲和世界其他地区。与这些基于校园的部分和我们的在线与合作部分相关的细节将在下面讨论。

在巴西，大约73民办高等教育机构招收的大专学生比例为%。虽然联邦政府定义了国家课程指导方针，但机构是按城市获得运营许可的。桂冠得主拥有12在中国的机构七在竞争激烈的圣保罗市场上，巴西各州的市场占有率特别高。大多数学生资助自己的教育，而其他学生则依赖政府资助的项目，如Prouni和Fundo de Financiamento EStudantil(FIES)。

墨西哥的公立大学招收了大约三分之二的接受高等教育的学生。然而，许多公共机构面临能力限制或教育质量被认为是低的。桂冠得主拥有二机构，并在全国各地拥有超过40校园里。墨西哥的每一家机构都有国家执照。我们墨西哥院校的学生通常会为自己的教育提供资金。

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安第斯部分包括智利和秘鲁的机构。在智利，私立大学大约招收72%的大专学生，还有政府资助的学生资助项目。在秘鲁，公共部门发挥着重要作用，但私立大学越来越多地提供能力来满足日益增长的需求。

中美洲部分包括洪都拉斯的一家机构，该机构包括在非持续运营中。中美洲的学生通常会为自己的教育提供资金。

世界其他地区包括亚太地区的校园机构，在澳大利亚、马来西亚和新西兰都有业务。此外，World的其余部分管理一通过合资安排在中国设立机构。马来西亚的机构被包括在非持续运营中。

在线与合作部分包括完全在线的机构，这些机构通过瓦尔登大学(Walden University)(一家总部位于美国的认证机构)以及通过利物浦大学和英国罗汉普顿大学(University Of Roehampton)在美国提供以职业为导向的学位课程。这些在线机构主要为在职成年人提供本科和研究生学位课程。美国的学生通过各种方式资助他们的教育，包括第四章项目。我们不再接受利物浦大学和罗汉普顿大学的新招生，这两所大学正处于教学过程中。

正如在附注1，业务说明，和附注4，停产经营和持有待售资产中所讨论的，我们的一些子公司已经符合被归类为停产经营的要求，包括整个中美洲部分。因此，中美洲部分已从显示的所有期间的分部信息中排除。此外，包括在非持续经营中的世界可报告分部的其余部分也已从列报的所有期间的分部信息中剔除。

部门间交易的会计处理方式与第三方交易类似，并在合并中被剔除。下表显示的公司金额包括未分配给我们的可报告部门的公司费用以及为消除部门间项目而进行的调整。

我们根据调整后的EBITDA来评估部门业绩，调整后的EBITDA是一种非GAAP业绩衡量标准，定义为持续经营在所得税和关联公司净收入中的权益之前的收入(亏损)，加上以下项目：出售或处置子公司的收益(亏损)、外币兑换收益、净收益、其他(费用)收入、净额、衍生品(亏损)收益、债务清偿损失、利息支出、利息收入、折旧和摊销费用、资产减值损失、基于股票的薪酬费用以及与我们卓越相关的费用EIP是一项全企业范围的计划，旨在优化和标准化Laureate的流程，创建采购、信息技术、财务、会计和人力资源的垂直整合。它包括在世界各地建立地区性共享服务组织(SSO)，以及改进公司的财务报告内部控制系统。EIP计划还包括其他后勤和办公中间区域，以及某些面向学生的活动，与精简组织结构相关的费用，以及与附注4所述的计划处置、停产业务和待售资产以及附注5处置所述的已完成处置相关的某些非经常性成本。从2019年第三季度开始，EIP还包括与旨在实现收入增长的企业范围计划相关的费用。

当我们在部门基础上审查调整后的EBITDA时，我们不包括与我们部门之间的网络费和特许权使用费相关的公司间收入和费用，这些收入和费用在合并中消除。我们使用总资产作为可报告部门的资产衡量标准。

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下表提供了我们可报告部门的财务信息，包括调整后的EBITDA与所得税前持续业务收入的对账，以及合并运营报表中报告的附属公司净(亏损)收入中的股本：
在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
六月三十日，六月三十日，
2020201920202019
营业收入
巴西$118,519  $197,106  $202,200  $307,074  
墨西哥114,864  162,455  269,071  318,919  
安第斯山脉345,867  422,994  435,375  561,937  
世界其他地区62,559  51,186  106,135  84,618  
在线和合作伙伴关系148,885  159,715  305,390  321,489  
公司984  (1,053) 2,064  (562) 
营业收入$791,678  $992,403  $1,320,235  $1,593,475  
调整后的可报告部门的EBITDA
巴西$41,590  $58,856  $22,390  $28,200  
墨西哥19,704  31,585  43,014  57,413  
安第斯山脉160,692  186,530  98,542  153,287  
世界其他地区19,688  12,109  24,525  8,750  
在线和合作伙伴关系43,400  49,859  86,681  98,435  
可报告部门的调整后EBITDA合计285,074  338,939  275,152  346,085  
对帐项目：
公司(26,029) (40,145) (52,982) (76,865) 
折旧及摊销费用(40,117) (49,342) (84,276) (96,550) 
资产减值损失(445,085) (470) (448,853) (470) 
基于股份的薪酬费用(4,615) (4,748) (6,596) (7,735) 
弹性公网IP费用(24,008) (27,069) (54,360) (39,329) 
营业(亏损)收入(254,780) 217,165  (371,915) 125,136  
利息收入1,016  2,844  3,683  6,397  
利息费用(33,812) (41,466) (69,922) (96,119) 
债务清偿损失—  (15,595) —  (26,217) 
衍生品(亏损)收益(1,428) 2,632  (626) 7,815  
其他(费用)收入，净额(406) 7,704  (508) 8,101  
外币(亏损)利得(净额)(4,903) 8,881  31,041  4,135  
子公司销售收益，净额93  —  2,822  —  
未扣除所得税和关联公司净(亏损)收入中的权益前的持续经营收入$(294,220) $182,165  $(405,425) $29,248  

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2020年6月30日2019年12月31日
资产
巴西$834,277  $1,068,362  
墨西哥1,099,565  1,315,377  
安第斯山脉1,345,984  1,715,145  
世界其他地区239,237  194,409  
在线和合作伙伴关系1,251,246  1,303,811  
公司运营和非持续运营1,183,368  918,524  
总资产$5,953,677  $6,515,628  

注8.商誉和资产减值损失

2019年12月31日至2020年6月30日商誉净账面金额变动由以下项目组成：
巴西墨西哥安第斯山脉世界其他地区在线和合作伙伴关系总计
2019年12月31日的余额$388,160  $525,256  $241,327  $86,012  $460,740  $1,701,495  
收购—  —  —  —  —  —  
性情—  —  —  —  —  —  
减损—  —  (147,714) —  —  (147,714) 
货币换算调整(91,238) (89,428) (16,933) (597) —  (198,196) 
对先前收购的调整—  —  —  —  —  —  
2020年6月30日的余额$296,922  $435,828  $76,680  $85,415  $460,740  $1,355,585  

智利资产减值报告股

如附注1“业务说明”所述，本公司正在为其每项业务探索战略替代方案，作为该过程的一部分，本公司正在评估其剩余业务的所有潜在选择，包括销售、剥离或业务合并。该公司已经收到并考虑了有关其智利业务控制权的市场估值信息，这些业务既是一个报告单位，也是一个资产集团。在资产剥离的情况下，这个市场反馈揭示了潜在投资者可以预期提供的价值范围，而这个价值范围低于账面价值。原因包括市场参与者对在智利运营高等教育机构存在的不确定性，这些不确定性与具有挑战性的政治和监管环境有关，以及智利新宪法最早可能在2022年夏天生效。这些不确定性尤其影响了市场参与者(以及本公司)对在智利经营一家非营利性教育机构的看法。

在评估这些因素后，该公司得出结论，其智利报告部门(安第斯部门的一部分)的公允价值很可能低于其账面价值。因此，该公司对属于智利报告部门的长期资产进行了减值测试。由于智利尚未达到持有待售标准，因此根据资产组预期产生的概率加权现金流，在持有并使用模式下对商誉以外的长期资产进行减值评估。还对商誉进行了减值评估。减值测试中使用的预测包括有关监管不确定性对预期产生的未来现金流的影响的关键假设，从而减少了对这些现金流的估计。此外，这些预测还纳入了有关增长率、税率和贴现率的假设。所使用的投入对于活跃的市场是不可观察到的，因此被认为是公允价值层次结构中的“3级”投入。作为减值测试的结果，公司确定智利资产组的账面价值比其公允价值高出约#美元。418,000并在截至2020年6月30日的三个月中记录了该金额的减值费用，如下所示：
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商号$90,700  
土地20,900  
建筑59,700  
其他长寿资产36,500  
经营性租赁使用权资产净额62,500  
商誉147,700  
智利总减值$418,000  

此外，截至2020年6月30日，公司已在股东权益中记录为累计其他全面收益的一部分，约为$249,000与智利相关的累计外币兑换(FX)损失。如果该公司出售智利报告部门或将其归类为持有待售，这些外汇损失将得到确认。

巴西E2G软件资产减值

作为几年前开始的招生到毕业周期(E2G)转型计划的一部分，该公司开始开发一种解决方案，以标准化巴西的信息系统和流程。在开发期间，那些有资格作为内部使用软件资本化的成本被归类到我们合并资产负债表上的在建项目中。此外，巴西E2G项目成本的一部分被认为是托管安排的实施成本，并在我们综合资产负债表的其他资产中资本化。这些资本化成本记录在我们的巴西和公司部门，因为大部分巴西E2G支出是由公司支付的。在2020年第二季度，本公司确定巴西E2G项目不再有可能完工并投入使用，而且由于成本和相关的复杂性，巴西业务的潜在买家使用该系统的可能性很低。如ASC 350-40-35-3中所述，假定未完成软件的公允价值为0美元。因此，公司记录了大约#美元的减值费用。27,100在截至2020年6月30日的三个月内，完全注销巴西E2G项目资产。

注9.债款

未偿长期债务如下：
2020年6月30日2019年12月31日
优先长期债务：
高级担保信贷安排(注明到期日2024年10月)$409,147  $202,400  
优先债券(注明到期日2025年5月)800,000  800,000  
优先长期债务总额1,209,147  1,002,400  
其他债务：
信用额度59,260  14,542  
应付票据和其他债务297,098  328,153  
优先债务和其他债务总额1,565,505  1,345,095  
融资租赁义务和售后回租融资85,306  100,113  
长期债务和融资租赁总额1,650,811  1,445,208  
减去：未摊销递延融资成本总额59,596  66,069  
减去：长期债务和融资租赁的当前部分211,298  118,822  
长期债务和融资租赁，减少流动部分$1,379,917  $1,260,317  

2020年3月，我们全额提取了美元410,000我们的高级担保信贷机制下的循环信贷安排，以增加我们的现金状况，并保持财务灵活性，以应对新冠肺炎疫情。

债务估计公允价值

我们债务的估计公允价值是使用可观察到的市场价格确定的，因为我们的大多数证券，包括高级担保信贷安排和2025年到期的高级票据，都是在经纪市场交易的。我们的公允价值
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剩余的债务工具根据其条款接近账面价值。截至2020年6月30日和2019年12月31日，根据经纪市场的交易频率和交易量，我们的长期债务在公允价值层次内被归类为2级。我们债务的估计公允价值如下：
2020年6月30日2019年12月31日
账面金额估计公允价值账面金额估计公允价值
优先债务和其他债务总额$1,565,505  $1,601,504  $1,345,095  $1,406,954  

某些契诺

截至2020年6月30日，我们的优先长期债务包含某些负面契约，其中包括：(1)限制额外债务；(2)限制股息；(3)限制资产出售，包括出售子公司的所有权权益和售后回租交易；以及(4)限制留置权、担保、贷款或投资。第三个修订和重新签署的信贷协议(第三个A&R信贷协议)仅就循环信贷安排规定，公司不得允许其综合优先担保债务与第三个A&R信贷协议中定义的综合EBITDA比率超过3.50X自2019年12月31日起及之后。该协议还规定，如果(I)第三个A&R信贷协议中定义的公司综合总债务与综合EBITDA比率不大于4.75X截至该日期及(Ii)少于25自该日起使用了循环信贷安排的%，则该财务契约不适用。截至2020年6月30日，我们遵守了杠杆率公约。此外，我们一些地点的应付票据包含财务维生契约。我们遵守了这些公约。

注10.租约

桂冠公司的很大一部分业务都是在租赁设施中进行的。这些设施包括我们的公司总部，其他办公地点，以及许多桂冠的高等教育设施。桂冠分析每个租赁协议，以确定它应该被归类为融资租赁还是经营租赁。由于于2019年1月1日采用ASC主题842，我们在资产负债表上记录了与经营租赁相关的重大资产和负债余额，如下所述。

融资租赁

我们的融资租赁协议是关于财产和设备的。租赁资产计入楼宇以及家具、设备和软件，相关租赁负债计入综合资产负债表上的债务和融资租赁。

经营租约

我们的经营租赁协议主要是针对房地产空间的，并包括在综合资产负债表上的经营租赁使用权(ROU)资产和经营租赁负债中。我们的经营租约条款各不相同，通常包含续签选择权。其中一些经营租约规定在租赁期内提高租金。桂冠公司还根据不可取消的运营租约租赁某些设备，租期通常为60几个月或更短的时间。

ROU资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁款项的义务。净收益资产及租赁负债于租赁开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。我们的可变租赁付款包括与租赁相关的非租赁服务。可变租赁付款不包括在ROU资产和租赁负债中，并在产生这些付款义务的期间确认。由于我们的大部分租约没有提供隐含利率，我们使用基于开始日期可获得的信息的递增借款利率来确定租赁付款的现值。我们的许多承租人协议都包括延长租期的选项，除非我们有合理的把握可以行使，否则我们不会将其包括在我们的最低租赁条款中。与经营租赁相关的租赁支付的租金费用在租赁期内以直线法确认。有时，Laureate会就某些租赁的办公空间签订转租协议，但这些协议的转租收入并不重要。
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租金优惠
该公司已就若干现有租约采取行动，包括与业主商讨延期租金事宜，以及其他租金优惠。根据财务会计准则委员会(FASB)于2020年4月的最新指引，本公司已选择在修改后的合同要求的总付款实质上等于或低于原始合同要求的总付款的情况下，提供租金优惠的切实可行的权宜之计。在该等情况下，本公司将租金优惠视为租赁合约没有修改，并将该等租金优惠作为可变租赁付款入账。

注11.承诺和或有事项

非控股权益持有人认沽安排

下一节提供了我们的非控股股东看跌期权安排的汇总表和说明，这些安排与非持续运营有关，截至2020年6月30日，桂冠公司有未偿还的。获奖者已经选择在从发行之日到最早的赎回日这段时间内，伴随安排的赎回价值的变化。可赎回的非控制性权益以增值赎回价值或传统非控制性权益中较大者计入。在第一个行使日之前，卖权工具的报告价值可能低于结算少数卖权安排所需的最终金额。

如果少数股权认沽安排在2020年6月30日全部行使，桂冠将有义务向非控股利益持有人支付估计金额为$。10,443，如下表所述：
名义货币第一个可行使日期截至2020年6月30日的预估值可在12个月内赎回报道
价值
非控股权益持有人认沽安排
Inti Education Holdings Sdn Bhd(Inti Holdings)-10.10%麦尔电流$10,443  $10,443  
总非控股权益持有人认沽安排10,443  10,443  
可卖出普通股-目前不可赎回美元*—  1,714  
可赎回的非控股权益和股权总额$10,443  $12,157  
*可或有赎回

马币：马来西亚林吉特

获奖者的非控股权益认沽安排在与每个非控股权益持有人的协议中明确规定。这些协议的条款基于利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA，或经常性EBITDA)的非GAAP衡量标准来确定看跌期权的赎回价值，其定义因每个特定的合同而异。

或有损失

桂冠公司在正常业务过程中可能会受到法律诉讼。管理层认为，对于最终发生的此类行动，我们有足够的法律辩护、保险覆盖范围和/或应计责任。我们认为任何和解都不会对我们的综合财务报表产生实质性影响。

或有税收负债

截至2020年6月30日和2019年12月31日，桂冠累计负债总额为美元。36,031及$44,595分别用于所得税以外的税收，主要是在收购时记录的与工资税有关的不确定因素，其中#美元752及$2,893分别被归类为持有待售。这一已记录负债的变化与收购、应计利息和罚金、税法变化、诉讼时效到期、结算和外币汇率变化有关。这些或有事项的诉讼时效条款各不相同，但最高可达10好多年了。这些负债包括在综合资产负债表的流动负债和长期负债中。非所得税或有事项记录价值的变化影响营业收入和利息支出，而相关赔偿资产的变动只影响营业收入。营业收入因调整非所得税而减少的总额
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或有事项和赔偿资产为#美元。5,952及$4,609分别为截至2020年和2019年6月30日的6个月。

此外，截至2020年6月30日和2019年12月31日，桂冠已经记录了所得税或有事项的累计负债$47,313及$51,442分别为，其中$7,442及$6,996分别被归类为持有待售。截至2020年6月30日和2019年12月31日，主要与收购或有事项相关的赔偿资产为$50,993及$69,040。这些补偿性资产主要涵盖或有所得税和所得税以外的税收。我们还记录了大约#美元的应收账款。16,000及$19,000截至2020年6月30日和2019年12月31日，分别来自原所有者一这是我们巴西机构的一部分，由未来向前所有者支付的租金保证。

我们已确定某些或有事项，主要与税务有关，我们已评估为合理可能亏损，但不可能亏损，如果结果不利，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。在大多数情况下，Laureate已收到被收购企业的前所有者和/或非控股权益持有人的或有赔偿，因此，即使我们被要求支付这些额外的金额，我们也不相信我们会遭受经济损失。在我们没有得到赔偿的情况下，未记录的意外事件不是单独的重大事件，主要发生在巴西。总体而言，我们估计巴西这些未记录的或有事件可能造成的合理损失可能高达约#美元。41,000如果结果在所有情况下都是不利的。

其他或有损失

桂冠公司对我们的机构提起的某些民事诉讼累积了责任，其中一部分在我们收购这些实体之前就存在了。诺贝尔奖获得者打算对这些事情进行有力的辩护。截至2020年6月30日和2019年12月31日，约为$30,700及$31,400或有亏损分别计入综合资产负债表上的其他长期负债和其他流动负债。

物质担保--学生资助

桂冠网络中经过认证的智利院校还参与了一项由政府资助的学生资助计划，名为Crédito con Aval del Estado(CAE计划)。智利政府于2006年正式实施CAE计划，以促进智利社会经济水平较低、学术地位较好的学生接受高等教育。CAE项目包括由我们的机构和政府提供的学费资助和担保。作为CAE计划的一部分，这些机构提供担保，导致对第三方融资机构产生或有负债，从直接向通过CAE计划注册的合格学生发放的学费贷款的90%开始，随着时间的推移逐渐下降到60%。这些机构的担保在学生入学期间有效，学生毕业时担保完全由政府承担。当学生离开其中一所桂冠院校并进入另一所符合CAE资格的院校时，该桂冠院校将继续为已发放的学费贷款提供担保，直至转学之日，直至该学生从符合CAE资格的院校毕业。根据CAE计划，我们的机构可能被要求支付的最高潜在金额约为$457,000及$474,000时间分别为2020年6月30日和2019年12月31日。这一最大潜在金额假设CAE项目中的所有学生都没有毕业，因此我们的担保不会分配给政府，并且所有学生都拖欠符合CAE条件的贷款余额的全部金额。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们记录了$38,029及$30,887，分别作为这些债务的估计长期担保负债。根据主题326，拨备包括在公司面临信用风险的合同期内的估计预期信用损失，并在开始时记录。

材料保证-其他

诺贝尔奖获得者获得了剩余的492013年4月在UAM巴西拥有%的所有权权益。作为购买49%所有权权益协议的一部分，桂冠承诺49作为我们在购买协议项下的付款义务的担保。如果我们拖欠任何款项，协议规定没收质押的股份。

关于购买Faculdades Metropolitanas Unidas Education acionais Ltd da。2014年9月12日，桂冠教育集团(FMU)将其收购的股份质押给第三方贷款人，作为我们根据为部分收购价格提供资金的贷款支付义务的担保。这些股票将被质押，直到全额偿还贷款，贷款将于2021年4月到期。

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关于在秘鲁的一家桂冠附属公司签订的贷款协议，我们的一所大学北大的所有股份都质押给了第三方贷款人，作为贷款项下付款义务的担保。

备用信用证、保函和其他承诺书

截至2020年6月30日和2019年12月31日，Laureate的未偿还信用证(LOC)和担保债券主要由以下讨论的项目组成。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们大约有125,800及$127,300，分别以LOC的形式发布，支持美国能源部。这些LOC被要求允许沃尔登和NSAD在2020年3月出售之前，继续参与能源部Title IV计划。这些LOC记录在Walden和Laureate上，并完全以现金等价物和存单担保，这些现金在我们的2020年6月30日和2019年12月31日的合并资产负债表上被归类为限制性现金。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们拥有欧元9,443(约$10,600在2020年6月30日)和欧元5,036(约$5,5002019年12月31日)，分别作为与西班牙税务审计相关的LOC的现金抵押品。这记录在持续运营中，并在我们的2020年6月30日和2019年12月31日的合并资产负债表上归类为限制性现金。现金抵押品与西班牙税务管理局(STA)于2018年10月和2020年1月向Iniciativas Culturales de España，S.L.发布的最终评估有关。(冰)。此外，2020年3月11日，洲际交易所收到了一份约为欧元的初步评估21,600(约$24,200截至2020年6月30日)，与国家统计局将审计范围扩大到审查非居民收入的预扣税有关。这项评估不是最终的，ICE打算向STA挑战评估。ICE以前是我们的西班牙控股公司；2020年第二季度，ICE迁移到荷兰，并更名为桂冠荷兰控股公司(Laureate Dutch Holding B.V.)。

作为我们正常运营的一部分，我们的保险公司根据美国各州教育部门的要求，代表我们发行担保债券。我们有义务向我们的保险公司偿还保险公司在保证保证金项下支付的任何款项。截至2020年6月30日和2019年12月31日，这些担保债券的面值总额为美元。16,938及$25,582分别为。2020年6月，一笔金额约为美元的州债券9,000被认为是没有必要的，因此被取消了。这些债券完全以现金担保，在我们2020年6月30日和2019年12月31日的合并资产负债表上被归类为限制性现金。

2016年11月，为了继续参加旨在提高巴西高等教育参与率的联邦项目Prouni，UAM巴西分公司提供了一笔金额为#美元的担保。15,300。关于担保的发行，UAM巴西公司从第三方获得了一份无担保担保债券，以确保担保。担保债券的费用是$。1,400，其中一半由UAM巴西公司的前所有者偿还，并将在一年内摊销五-一年期限。本公司相信，此事不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。

注12。融资应收账款

获奖者的融资应收账款主要包括与学生学费融资项目相关的贸易应收账款，初始期限超过一年。我们已经通过与我们一些院校的学生签订应收票据协议来提供长期融资。我们的披露包括根据ASC 310“应收账款”报告的在我们的综合资产负债表中分类为流动和长期的融资应收账款。

获奖者的融资应收账款余额如下：
2020年6月30日2019年12月31日
融资应收账款$30,052  $28,856  
坏账准备(7,131) (5,909) 
融资应收账款，扣除津贴后的净额$22,921  $22,947  

我们在正常业务过程中不购买融资应收账款。我们可能会出售某些严重逾期的应收账款。不是的在本报告所述期间出售了大量融资应收账款。

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拖欠是我们融资应收账款信用质量的主要指标。当贷款的合同付款逾期时，应收账款余额被认为是拖欠的。拖欠融资应收账款被置于利息收入的非应计状态。当融资应收账款按合同规定变为流动，并在合理保证收回所有剩余到期金额时，恢复计息。我们记录了坏账准备，以将融资应收账款降至可变现净值。坏账准备是根据应收账款的账龄、逾期金额的状况、历史收集趋势、当前的经济状况以及合理的、可以支持的学生流失预测来确定的。我们的每一家机构都会评估其余额是否存在潜在的减损。我们认为减值贷款是指逾期的贷款。一年或更高，以及被修改为问题债务重组(TDR)的那些。

按国家组合分组的融资应收款账龄如下：
智利其他总计
截至2020年6月30日
逾期不足一年的款项$9,493  $821  $10,314  
逾期一年或以上的款项2,651  208  2,859  
逾期合计(非应计状态)12,144  1,029  13,173  
未逾期14,336  2,543  16,879  
融资应收账款总额$26,480  $3,572  $30,052  
截至2019年12月31日
逾期不足一年的款项$10,687  $1,556  $12,243  
逾期一年或以上的款项3,295  62  3,357  
逾期合计(非应计状态)13,982  1,618  15,600  
未逾期12,556  700  13,256  
融资应收账款总额$26,538  $2,318  $28,856  

以下是截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月与融资应收账款相关的可疑账户拨备的前滚，按国家组合分组：
智利其他总计
2019年12月31日的余额$(5,654) $(255) $(5,909) 
冲销2,879  4  2,883  
恢复—  —  —  
重新分类—  —  —  
备抵(3,712) (924) (4,636) 
货币调整432  99  531  
2020年6月30日的余额$(6,055) $(1,076) $(7,131) 
2018年12月31日的余额$(6,108) $(287) $(6,395) 
冲销1,071  495  1,566  
恢复—  —  —  
重新分类—  —  —  
备抵(731) (675) (1,406) 
货币调整(129) (7) (136) 
2019年6月30日的余额$(5,897) $(474) $(6,371) 

重组的应收款

TDR是一种融资应收账款，借款人遇到财务困难，桂冠给予学生债务人经济特许权，否则我们不会考虑这一点。当我们在TDR中修改融资应收账款时，Laureate通常会向学生债务人提供延长贷款期限和/或减少应计利息余额的建议。在某些情况下，我们可能会提出以最终导致免除合同规定的本金余额的方式重组应收融资。我们唯一的TDR在智利。
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在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月内，根据TDR条款修改的融资应收账款数量和修改前和修改后的账户余额如下：
融资应收账款数量修改前余额未达修改后余额未达
2020348  $1,222  $1,178  
2019327  $1,100  $980  

上表代表在截至2020年6月30日的六个月内根据TDR条款修改的账户，而下表代表在2019年1月1日至2020年6月30日期间修改为TDR的账户，这些账户随后在截至2020年6月30日的六个月内违约：
融资应收账款数量默认余额
总计122  $298  

下表代表了在2018年1月1日至2019年6月30日期间修改为TDR的账户，这些账户随后在截至2019年6月30日的六个月内违约：
融资应收账款数量默认余额
总计174  $431  

注13.基于股份的薪酬

基于股份的薪酬费用如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
持续运营
股票期权，扣除估计没收后的净额$492  $1,340  $931  $2,163  
限制性股票奖励4,123  3,408  5,665  5,572  
持续运营合计$4,615  $4,748  $6,596  $7,735  
停产经营
基于股份的停产业务补偿费用6  106  9  269  
持续运营和非持续运营合计$4,621  $4,854  $6,605  $8,004  


28


注14.股东权益

2020财季股东权益净变化的组成部分如下：
桂冠教育公司股东
甲类
普通股		乙类
普通股		额外实收资本留存收益累计其他综合(亏损)收入按成本计算的库存量非控制性权益股东权益总额
股份数量股份数量
2019年12月31日的余额119,575  $542  90,831  $363  $3,724,636  $436,509  $(1,073,981) $(271,106) $(12,812) $2,804,151  
非现金股票薪酬—  —  —  —  1,984  —  —  —  —  1,984  
B类股转换为A类股18  —  (18) —  —  —  —  —  —  —  
按成本价购买库存股(1,619) —  —  —  —  —  —  (29,203) —  (29,203) 
行使股票期权和归属限制性股票，扣除为满足预扣税款而预扣的股份1,101  4  —  —  25,610  —  —  —  —  25,614  
增加可赎回的非控股权益和股权—  —  —  —  (44) —  —  —  —  (44) 
可赎回的非控股权益和股权的重新分类—  —  —  —  —  —  —  —  38  38  
净收益(损失)—  —  —  —  —  99,615  —  —  (1,299) 98,316  
外币换算调整，扣除税净额$0
—  —  —  —  —  —  (330,875) —  759  (330,116) 
最低养老金负债调整，扣除税后净额为#美元0
—  —  —  —  —  —  (932) —  —  (932) 
2020年3月31日的余额119,075  $546  90,813  $363  $3,752,186  $536,124  $(1,405,788) $(300,309) $(13,314) $2,569,808  
非现金股票薪酬—  —  —  —  4,621  —  —  —  —  4,621  
行使股票期权和归属限制性股票，扣除为满足预扣税款而预扣的股份132  1  —  —  (33) —  —  —  —  (32) 
非控股权益的变更—  —  —  —  —  —  —  —  3,471  3,471  
增加可赎回的非控股权益和股权—  —  —  —  201  —  —  —  —  201  
可赎回的非控股权益和股权的重新分类—  —  —  —  —  —  —  —  (414) (414) 
净损失—  —  —  —  —  (307,823) —  —  (3,805) (311,628) 
外币换算调整，扣除税净额$0
—  —  —  —  —  —  14,102  —  (68) 14,034  
2020年6月30日的余额119,207  $547  90,813  $363  $3,756,975  $228,301  $(1,391,686) $(300,309) $(14,130) $2,280,061  

29


2019年会计季度股东权益净变化的组成部分如下：
桂冠教育公司股东
甲类
普通股		乙类
普通股		额外实收资本(累计亏损)留存收益累计其他综合(亏损)收入按成本计算的库存量非控制性权益股东权益总额
股份数量股份数量
2018年12月31日的余额107,450  $430  116,865  $467  $3,703,796  $(530,919) $(1,112,695) $—  $(10,133) $2,050,946  
采用会计准则—  —  —  —  —  28,944  —  —  —  28,944  
2019年1月1日的余额107,450  430  116,865  467  3,703,796  (501,975) (1,112,695) —  (10,133) 2,079,890  
非现金股票薪酬—  —  —  —  3,149  —  —  —  —  3,149  
B类股转换为A类股8  —  (8) —  —  —  —  —  —  —  
归属限制性股票，扣除为满足预扣税款而预扣的股份后的净额325  1  —  —  (1,421) —  —  —  —  (1,420) 
对非控股利益持有人的分配—  —  —  —  —  —  —  —  (625) (625) 
增加可赎回的非控股权益和股权—  —  —  —  263  —  —  —  —  263  
可赎回的非控股权益和股权的重新分类—  —  —  —  —  —  —  —  224  224  
净收入—  —  —  —  —  191,243  —  —  3,022  194,265  
外币换算调整，扣除税净额$0
—  —  —  —  —  —  49,521  —  30  49,551  
衍生品未实现收益，扣除税后净额为#美元0
—  —  —  —  —  —  2,609  —  —  2,609  
2019年3月31日的余额107,783  $431  116,857  $467  $3,705,787  $(310,732) $(1,060,565) $—  $(7,482) $2,327,906  
非现金股票薪酬—  —  —  —  4,854  —  —  —  —  4,854  
B类股转换为A类股10,991  44  (10,991) (44) —  —  —  —  —  —  
行使股票期权和归属限制性股票，扣除为满足预扣税款而预扣的股份32  —  —  —  170  —  —  —  —  170  
对非控股利益持有人的分配—  —  —  —  —  —  —  —  (731) (731) 
非控股权益的变更—  —  —  —  (3,700) —  —  —  —  (3,700) 
增加可赎回的非控股权益和股权—  —  —  —  194  —  —  —  —  194  
可赎回的非控股权益和股权的重新分类—  —  —  —  —  —  —  —  (855) (855) 
净收入—  —  —  —  —  781,592  —  —  (1,976) 779,616  
外币换算调整，扣除税净额$0
—  —  —  —  —  —  10,275  —  (87) 10,188  
衍生品未实现收益，扣除税后净额为#美元0
—  —  —  —  —  —  (10,559) —  —  (10,559) 
2019年6月30日的余额118,806  $475  105,866  $423  $3,707,305  $470,860  $(1,060,849) $—  $(11,131) $3,107,083  

股票回购计划

如此前披露的，公司于2019年8月8日宣布，其董事会已授权一项股票回购计划，收购金额最高可达美元。150,000公司的A类普通股。2019年10月初，公司的股票回购达到授权限额$150,000。2019年10月14日，公司董事会批准将现有回购公司A类普通股的授权增加1美元。150,000总授权(包括先前授权的回购)最高可达$300,000公司的A类普通股。该公司的回购是在大宗交易中以及在公开市场上以现行市场价格进行的，并根据第10b5-1条股票回购计划，根据修订后的1934年“证券交易法”(“交易法”)颁布的适用规则和条例进行。2020年1月，公司回购1,619其已发行的A类普通股，总收购价为$29,203并达到总授权限额$300,000.

30


累计其他综合收益(亏损)

我们综合资产负债表中的累计其他全面收益(亏损)(AOCI)包括因折算外国子公司的财务报表而产生的累计换算调整、指定为现金流对冲的衍生品的未实现收益，以及未被确认为我们最低养老金负债的净定期收益成本组成部分的累计净收益或亏损。AOCI的变化包括取消与期内出售的子公司相关的累计换算调整。这些结余的组成部分如下：
2020年6月30日2019年12月31日
桂冠教育公司非控制性权益总计桂冠教育公司非控制性权益总计
外币折算调整$(1,401,424) $1,017  $(1,400,407) $(1,084,651) $326  $(1,084,325) 
衍生工具未实现收益10,416  —  10,416  10,416  —  10,416  
最低养老金负债调整(678) —  (678) 254  —  254  
累计其他综合损失$(1,391,686) $1,017  $(1,390,669) $(1,073,981) $326  $(1,073,655) 

注15。衍生工具

在正常的业务过程中，我们的业务会受到外币价值波动和利率变化的影响。我们可能会寻求通过包括使用衍生工具在内的风险管理计划来控制这些风险的一部分。

桂冠公司优先长期债务安排的利息和本金将主要以美元支付。我们偿还债务的能力受到美元兑外币价值波动的影响，因为我们用于支付这些款项的大部分运营现金是由使用美元以外的功能货币的子公司产生的。作为我们整体风险管理政策的一部分，Laureate有时会签订外币掉期合约和浮动至固定利率掉期合约。此外，我们偶尔会签订外汇远期合约，以减少其他非功能性货币计价的应收账款和应付账款的影响。我们不进行投机或杠杆交易，也不为交易目的持有或发行衍生品。我们通常打算持有我们的衍生品直到到期。

桂冠报告所有衍生品的公允价值。这些合同要么被确认为资产，要么被确认为负债，这取决于衍生品的公允价值。与这些掉期的公允价值变化相关的收益或损失在我们的综合运营报表中按当前基础在合同期限内确认，除非指定并作为对冲有效。对于被指定和有效作为现金流对冲的掉期，与掉期公允价值变化相关的收益或亏损在我们的综合资产负债表中确认为AOCI的组成部分，并在相关对冲项目的期限内摊销为收益作为利息支出的组成部分。一旦被指定为现金流对冲的有效利率掉期提前终止，未实现收益或亏损将作为AOCI的组成部分在我们的综合资产负债表中递延，并作为对冲预测交易影响收益期间的利息支出调整摊销。对于被指定和有效作为净投资对冲的衍生品，与衍生品公允价值变化相关的收益或亏损在我们的综合资产负债表上确认为AOCI的组成部分。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，桂冠没有持有任何衍生品。

指定为对冲工具的衍生工具

净投资对冲-交叉货币掉期

2017年12月，桂冠进入二欧元-美元交叉货币掉期(净投资对冲)，以对冲我们欧元功能货币子公司业务的外币兑换波动，并使我们的现金流与我们债务债务计价的货币更好地匹配。这两个掉期的生效日期为2017年12月22日，到期日为2020年11月2日，并在成立时被指定为有效净投资对冲。2019年4月，本公司终止了欧元对美元的两次交叉货币掉期，净结算额为#美元。7,679，它包含在
31


在截至2019年6月30日的六个月的综合现金流量表上结算与出售停产业务和净投资对冲相关的衍生品。掉期条款规定，在第一次掉期到期时，桂冠将交付名义金额的欧元。50,000并获得美元59,210以隐含汇率1.1842在第二次掉期到期时，桂冠将交付名义金额的欧元50,000并获得美元59,360以隐含汇率1.1872。在到期前每半年支付一次，桂冠有义务支付5.63%和接收8.25欧元的%50,000和美元59,210，分别在第一次掉期和付款时5.6675%和接收8.25欧元的%50,000和美元59,360分别在第二次掉期上。掉期被确定为100%有效；因此，被指定为套期保值工具的衍生工具的无效部分在收入中确认的损益金额为#美元。0。在AOCI确认的累计收益将从收益中递延，直到被套期保值的被投资人出售或清算。

现金流对冲-2024年定期贷款利率掉期

2017年5月，桂冠进入并指定为现金流对冲，四名义金额为#美元的固定收受浮动摊销利率掉期100,000, $100,000, $200,000及$300,000分别为。这些名义金额与2024年定期贷款借款的相应本金相符，这些掉期有效地对冲了利息支付。因此，名义价值根据协议条款每年摊销，以匹配偿还本金借款。这些掉期实际上固定了定期贷款的浮动利率，以减少可归因于美元-LIBOR-BBA掉期利率变化的现金流变化的风险敞口。全四掉期已于2018年8月21日完全结算，在2022年5月31日到期日之前，剩余的AOCI将按比例重新分类为2024年定期贷款剩余到期日的利息支出收入。掉期交易对手在结算时收到的现金为#美元。14,117。在2019年第二季度，由于2019年6月使用出售我们在葡萄牙和西班牙机构的收益全额偿还2024年定期贷款，公司加快了将AOCI中的金额重新分类为收益的过程，因为对冲的预测交易可能不会发生。加速的金额大约是$的收益。9,800并记录为利息支出的减少。在掉期结算之前，它们被确定为100%有效；因此，无效部分在收入中确认的损益金额为#美元。0.

下表显示被指定为对冲工具的衍生工具在综合收益中记录的未实现(亏损)收益总额。这些衍生工具对综合收益、利息支出和AOCI的影响如下：

截至6月30日的三个月：
(亏损)在综合收益中确认的收益(有效部分)损益表位置增益重新分类
从AOCI到收入
(有效部分)		合并利息费用合计
202020192020201920202019
现金流对冲
利率掉期$—  $(10,606) *利息支出$—  $10,606  
净投资对冲
交叉货币掉期—  47  不适用—  —  
总计$—  $(10,559) $—  $10,606  $(33,812) $(41,466) 

截至6月30日的6个月：
(亏损)在综合收益中确认的收益(有效部分)损益表位置收益从AOCI重新分类为收入(有效部分)合并利息费用合计
202020192020201920202019
现金流对冲
利率掉期$—  $(11,818) 利息费用$—  $11,818  
净投资对冲
交叉货币掉期—  3,868  不适用—  —  
总计$—  $(7,950) $—  $11,818  $(69,922) $(96,119) 
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未被指定为对冲工具的衍生工具

澳元兑美元外币掉期

2020年3月，Laureate就一项公司间融资交易签订了一项澳元兑美元掉期协议，到期日为2020年4月15日。掉期条款规定，在到期日，Laureate将交付名义金额的澳元21,000并获得美元13,713以1美元的兑换率0.65301澳元兑1美元。2020年4月8日，Laureate就此掉期达成净结算协议，交付美元12,999并收到名义金额的澳元21,000以1美元的兑换率0.61901澳元兑1美元。这一净结算额于2020年4月15日执行，产生了实现收益和收到的收益#美元。714。该金额计入截至2020年6月30日的三个月和六个月的综合经营报表的衍生品收益(亏损)收益，并计入截至2020年6月30日的六个月的综合现金流量表的衍生品合约结算付款。出于会计目的，这一掉期没有被指定为对冲。

2020年4月8日，Laureate签订了一份新的澳元兑美元掉期协议，名义金额为澳元21,000。在2020年6月15日的到期日，Laureate交付了名义金额，并收到了美元12,921以1美元的兑换率0.61531澳元兑1美元，导致已实现亏损#美元1,340。此金额计入综合经营报表衍生工具的(亏损)收益截至2020年6月30日的3个月和6个月并计入截至2020年6月30日的六个月综合现金流量表的衍生品合约结算付款。出于会计目的，这一掉期没有被指定为对冲。

欧元兑美元外币掉期-西班牙和葡萄牙

2018年12月，桂冠进入二与签署西班牙和葡萄牙子公司的销售协议有关的欧元对美元掉期协议。掉期的目的是减轻出售收益的外币风险。第一个掉期是根据交易情况而定的，结算日期发生在销售完成后的第二个工作日。在结算日，桂冠交付了名义金额欧元275,000并收到美元314,573以1美元的兑换率1.1439，这导致实现收益$5,088。第二个掉期是看跌期权，到期日为2019年4月8日，桂冠可以在其中放置名义金额的欧元275,000并呼叫美元金额为$310,750以1美元的汇率1.13。根据销售交易的预期时间，掉期于2019年4月2日终止，导致向交易对手支付$。980这包括扣除收到的收益后的递延保费支付。出于会计目的，这些掉期没有被指定为对冲。

除了上述掉期外，为了在2019年5月31日销售成交日之前继续降低西班牙和葡萄牙预期销售收益的外币风险，Laureate还于2019年4月签订了七欧元对美元的掉期协议，合并名义金额为欧元375,000。在2019年5月15日的到期日，桂冠支付了欧元名义金额，并获得了总计#美元423,003以1美元的兑换率1.128007，产生了$的收益1,644。2019年5月，桂冠进入九欧元对美元的掉期协议，合并名义金额为欧元532,000。在2019年6月4日到期日，Laureate支付了欧元名义金额，并收到了总计$597,149以1美元的兑换率1.122461，导致已实现亏损约$565。出于会计目的，这些掉期没有被指定为对冲。

中电与统一银行(UF)的交叉货币及利率掉期
交叉货币和利率互换协议的目的是在我们的债务义务和运营货币之间提供更好的相关性。2010年，我们在智利的一家子公司签订了四名义总金额约为#美元的交叉货币和利率互换协议31,000，并将中电计价的浮息债务转换为固定利率的UF计价债务。UF是智利经通胀调整的记账单位。一其中一部分定于2024年12月1日到期，其余的三计划于2025年7月1日到期(中电至用友交叉货币及利率掉期)；然而，于2019年第一季度，本公司选择结算所有四掉期换取净现金付款约为#美元8,200。此外，智利当时还选择偿还某些应付票据未偿还本金余额的一部分。这笔付款包括在截至2019年6月30日的六个月的综合现金流量表上的衍生品合约结算付款中。中电对日联交叉货币和利率掉期并未被指定为会计上的对冲。
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综合经营报表中未指定为对冲工具的衍生品报告(亏损)收益的组成部分如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
交叉货币和利率掉期
未实现(亏损)收益$(802) $(2,555) $—  $4,021  
已实现(亏损)收益(626) 5,187  (626) 3,794  
衍生品(亏损)收益，净额$(1,428) $2,632  $(626) $7,815  
信用风险及与信用风险相关的或有特征
桂冠的衍生品使我们面临信用风险，以至于交易对手可能无法履行其合同义务。当任何衍生品处于净收益头寸时，我们的信用风险敞口金额等于衍生品的公允价值。桂冠仅与评级较高的主要金融机构进行衍生品交易，从而限制了其信用风险。我们还没有与我们的衍生品交易对手达成抵押品协议。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们没有持有任何净收益头寸的衍生品，因此没有信用风险。

Laureate与其衍生品交易对手的协议包含一项条款，根据该条款，如果贷款人因债务违约而加速偿还基础债务，我们可能会被宣布违约。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们没有持有任何净亏损头寸的衍生品，因此没有衍生品义务。

注16。所得税

诺贝尔奖得主使用负债法来核算所得税。递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税目的的金额之间的临时差异的净税收影响。出于临时目的，我们还适用ASC 740-270“所得税-中期报告”。

诺贝尔奖获得者所有时期的所得税规定包括联邦所得税、州所得税和外国所得税。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月的税收拨备是基于估计的全年有效税率，此前实施了专门与过渡期相关的重要项目，包括高税收司法管辖区和低税收司法管辖区之间这段时间的收入组合。Laureate在多个国家以不同的法定税率开展业务，或者是免税实体，以及其他亏损实体，其亏损不太可能实现税收优惠。

桂冠记录与不确定的税收状况相关的利息和罚款，作为所得税费用的一个组成部分。在截至2020年6月30日的三个月里，桂冠确认了与所得税相关的利息和罚款$1,886。获奖者有$17,213截至2020年6月30日的应计利息和罚款。在截至2020年6月30日的三个月里，桂冠取消了对美元的确认2,199以前累积的利息和罚金。大约$19,964未确认的税收优惠，如果确认，将影响实际所得税率。桂冠公司未被承认的税收优惠有可能在未来12个月内减少至多约美元。13,669由于诉讼时效失效以及各司法管辖区悬而未决的税务问题最终解决和解决的结果。

截至2020年1月1日，该公司修改了其拥有知识产权的一家子公司的合伙协议，使该子公司在荷兰纳税。其结果是获得了大约$的离散税收优惠。222,000这代表了知识产权的账面和税基差异，根据知识产权的当前公允价值和适用的荷兰法定税率衡量。确定知识产权的公允价值，作为递延税项资产的纳税基础，要求管理层做出本质上不确定的假设和估计。

2020年3月27日，冠状病毒援助、救济和经济安全(CARE)法案签署成为法律。CARE法案提供了一套实质性的刺激和援助方案，旨在应对新冠肺炎大流行的影响，包括减税和政府贷款、赠款和投资。CARE法案没有对Laureate截至2020年6月30日的三个月和六个月的合并财务报表产生重大影响。我们将继续监测任何影响
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可能来自CARE法案以及在桂冠有实质性业务的其他司法管辖区颁布的任何类似的刺激立法。

2020年7月，美国财政部发布了针对全球无形低税收入(GILTI)的最终规定。在其他变化中，这些条例规定，如果外国公司的某些外国收入在外国司法管辖区被视为高税收，则可以选择将其排除在GILTI之外。这些任选条款可以追溯适用，因此需要对潜在的财务报表影响进行重大分析。该公司正在量化这些规定对前期和本期的影响，目前无法估计其影响。
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注17。每股收益(亏损)

我们有二普通股类别，A类普通股和B类普通股。除投票权外，B类普通股与A类普通股具有相同的权利，因此两者在计算每股收益时都被视为同一类别的股票。桂冠公司通过将普通股股东可获得的收入除以报告期内已发行普通股的加权平均数量来计算基本每股收益(EPS)。稀释每股收益反映了如果基于股票的补偿奖励、或有发行的股票或可转换证券被行使或转换为普通股时可能发生的稀释。在计算稀释每股收益时，股票的基本加权平均数是通过股票期权、限制性股票、限制性股票单位和任何使用库存股方法确定的或有发行股票以及任何使用IF转换方法确定的可转换证券的稀释效应而增加的。
下表汇总了基本每股收益(亏损)和摊薄后每股收益(亏损)的计算方法：
截至6月30日的三个月，20202019
用于持续经营的普通股基本收益(亏损)和稀释后收益(亏损)的分子：
持续经营收入(亏损)$(301,753) $107,820  
可归因于非控股权益的净亏损(收益)27  (6) 
(亏损)桂冠教育公司持续经营的收入。(301,726) 107,814  
增加可赎回的非控股权益和股权的赎回价值201  194  
普通股股东可用于基本和稀释后每股收益(亏损)的持续经营净收益(亏损)$(301,525) $108,008  
用于非持续经营的普通股基本收益(亏损)和稀释后收益(亏损)的分子：
(亏损)非持续经营所得的税后净额$(12,171) $30,280  
非连续性业务的销售收益，扣除税收后的净额2,296  641,516  
可归因于非控股权益的损失3,778  1,982  
每股基本收益和稀释后收益(亏损)的非持续经营净收益(亏损)$(6,097) $673,778  
普通股基本收益(亏损)和稀释后收益(亏损)中使用的分母：
基本加权平均流通股209,929  224,658  
股票期权的稀释效应—  25  
限制性股票单位的稀释效应—  263  
稀释加权平均流通股209,929  224,946  
每股基本收益和稀释后收益(亏损)：
持续经营收入(亏损)$(1.44) $0.48  
(亏损)停业收入(0.03) 3.00  
每股基本收益和摊薄(亏损)收益$(1.47) $3.48  


36


截至6月30日的6个月，20202019
用于持续经营的普通股基本收益(亏损)和稀释后收益(亏损)的分子：
持续经营亏损$(177,671) $(9,249) 
可归因于非控股权益的净亏损(收益)34  (49) 
桂冠教育公司持续运营的亏损可归因于Laureate Education，Inc.(177,637) (9,298) 
增加可赎回的非控股权益和股权的赎回价值157  457  
普通股股东可获得的每股基本收益(亏损)净亏损$(177,480) $(8,841) 
用于非持续经营的普通股基本收益(亏损)和稀释后收益(亏损)的分子：
(亏损)非持续经营所得的税后净额$(15,975) $93,609  
(亏损)非连续性业务的销售收益，税后净额(19,666) 889,521  
可归因于非控股权益的损失(收益)5,070  (997) 
每股基本收益和稀释后收益(亏损)的非持续经营净收益(亏损)$(30,571) $982,133  
普通股基本收益(亏损)和稀释后收益(亏损)中使用的分母：
已发行的基本和稀释加权平均股票209,863  224,656  
每股基本收益和稀释后收益(亏损)：
持续经营亏损$(0.85) $(0.04) 
(亏损)停业收入(0.15) 4.37  
每股基本收益和摊薄(亏损)收益$(1.00) $4.33  

下表汇总了不包括在稀释每股收益计算中的股票期权、限制性股票和限制性股票单位(RSU)的数量，因为这会产生反稀释效应：

截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2020201920202019
股票期权4,100  8,846  4,391  8,993  
限制性股票和RSU747  14  705  915  

37


注18。法律和监管事项

获奖者在正常业务过程中会受到法律程序的影响。管理层认为，对于这些行动的最终结果，我们有足够的法律辩护、保险范围和/或应计责任。管理层认为，任何和解都不会对桂冠公司的财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

我们的机构受到不确定和多变的法律法规的约束，这些法律或法规的任何变化或它们对我们的应用都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。除以下陈述外，我们在截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中描述的影响我们高等教育机构的法律法规没有实质性变化，这些法律法规在我们截至2020年3月31日的季度Form 10-Q季度报告中进行了更新。

巴西法规

为了应对新冠肺炎导致的从面授课程向网络课程的过渡，巴西几个州的立法议会通过了要求学校打折学费的法律。到目前为止，就我们运营的州而言，只有里约热内卢和帕拉伊巴通过了这样的法律。然而，这些法律正在巴西最高法院受到机构协会的挑战。

在巴西重启面对面教育活动的措施将在各州和城市的基础上实施。到目前为止，就我们开展业务的州而言，只有圣保罗和伯南布哥授权重新开设实践课。

智利法规

2020年6月15日，向政府提供广泛权力(包括限制自由行动(隔离、宵禁措施和社会隔离)的权力)的宪法灾难例外州宣言被再延长90天。立法机构目前正在考虑向学生提供经济援助的各种建议，包括要求院校提供直接经济救济的措施。

高等教育局已经对45所高等学校进行了审计，以监督为应对新冠肺炎引发的卫生紧急情况而采取的措施。四我们的机构--安德烈斯·贝洛大学、美国拉斯梅里卡斯大学、AIEP职业学院和穆西卡职业学院--都在本次审计之列。作为审计的一部分，这些机构中的每一个都向监督提供了答复，并将继续配合任何进一步的调查。

墨西哥法规

2020年5月29日，经济部、卫生部、劳动和社会保障部和墨西哥社会保障研究所发布了《重新开放经济活动具体技术指南》，其中建立了颜色编码的卫生警报系统-红色、橙色、黄色和绿色-用于按地区(市或州)逐步重新开放活动。虽然一些地区的某些行政活动已经以有限的方式恢复，但在一个地区被分配绿色色码之前，将不允许恢复面对面的教育活动。

秘鲁法规

虽然秘鲁的国家健康紧急状态已延长至2020年9月7日，从2020年7月1日起生效，但秘鲁进入了经济振兴计划的第三阶段，该计划取消了对一些教育活动的限制，即在线课程所需的实验室研究和实践课程，以及图书馆服务。

注19。公允价值计量

公允价值被定义为在计量日期市场参与者之间有序交易中为出售资产而收取的价格或为清偿负债而支付的价格。会计准则采用公允价值层次结构，将用于计量公允价值的估值技术的输入划分为三个层次，如下所述：

•第1级-活跃市场中相同资产或负债的报价(未调整)；
38


•第2级-资产或负债可直接或间接观察到的报价以外的可观察到的投入；
•3级-市场活动很少或没有市场活动支持的不可观察的输入。

这些水平不一定表明与披露的金融资产或负债相关的流动性风险。资产和负债按照ASC 820-10“公允价值计量”的要求，根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行整体分类。

衍生工具

诺贝尔奖得主使用衍生品工具作为银行债务、外汇波动和利率风险的经济对冲。它们的价值是使用衍生品常用的估值模型得出的。这些估值模型需要各种投入，包括合同条款、市场价格、远期价格收益率曲线、名义数量、波动性度量以及这些投入的相关性。我们的估值模型也反映了信用风险的衡量标准。诺贝尔奖获得者的结论是，我们衍生品的公允价值是基于不可观察到的投入，即第三级假设。在本公司衍生工具的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是我们自己的信用风险。在其他投入保持不变的情况下，我们自己的信用风险大幅增加(减少)将导致本公司衍生工具的公允价值计量大幅降低(更高)。

截至2020年6月30日及2019年12月31日，桂冠并未持有任何按公允价值经常性计量的金融资产或负债。

在截至2020年6月30日的6个月中，我们按公允价值经常性计量的3级衍生工具的变化如下：
2019年12月31日的余额$—  
收益中包括的亏损：
已实现亏损，净额(626) 
安置点626  
2020年6月30日的余额$—  

截至2020年6月30日，诺贝尔奖没有被归类为3级的公允价值计量。

注20。补充现金流信息

现金和现金等价物及限制性现金的对账

下表提供了合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金以及2019年6月30日余额的对账。2020年6月30日和2019年6月30日的余额总和为截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月合并现金流量表中显示的金额：
2020年6月30日2019年6月30日2019年12月31日
现金和现金等价物$629,551  $209,831  $339,629  
限制性现金185,702  185,494  186,921  
现金流量表中显示的现金和现金等价物及限制性现金总额$815,253  $395,325  $526,550  

限制性现金包括持有的现金等价物，用于抵押以美国能源部为受益人的备用信用证。此外，Laureate有时可能持有美国信用证保证金，以代替担保债券，或者拥有不能立即用于当前业务的现金。另见附注11，承付款和或有事项。

39


注21。后续事件

出售澳大利亚和新西兰业务的协议

2020年7月29日，本公司的间接全资子公司、荷兰私人有限责任公司LEI AMEA Investments B.V.和本公司仅作为澳新银行卖方根据该协议承担的某些义务的担保人，与特拉华州的SEI Newco公司(澳新银行买方)和马里兰州的战略教育公司(澳新银行买方的担保人)签订了一份买卖协议(澳新银行购买协议)。

根据澳新银行购买协议，澳新银行卖方已同意向澳新银行买方出售(I)LEI Higher Education Holdings Pty Ltd(一家澳大利亚私人公司，澳大利亚托伦斯大学的直接所有者)、(Ii)LEI Australia Holdings Pty Ltd(一家澳大利亚私人公司，也是Think Education的间接所有者)、(Iii)Lesa Education Services Holdings Pty Ltd(一家澳大利亚私人公司，也是蓝山国际酒店管理学校的间接所有人)资本中的所有已发行和流通股。澳新银行买方的担保人将担保澳新银行买方的义务。

购买价格是$642,700根据澳新银行目标公司及其子公司的总营运资金和债务，以及澳新银行目标公司及其子公司的预测业绩，需要进行某些收盘调整。交易预计将在2021年第一季度完成，并取决于惯例的完成条件，包括澳大利亚和新西兰的监管批准，以及基于澳新银行目标公司及其子公司的某些预测业绩发生重大不利变化而相互终止的权利。


40

项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
前瞻性陈述
这份关于Form 10-Q(本Form 10-Q)的季度报告包含联邦证券法定义的“前瞻性陈述”，涉及风险和不确定因素。您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如“相信”、“预期”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“打算”、“计划”、“估计”或“预期”或与我们的战略、计划或意图相关的类似表述。本新闻稿中包含的所有与估计和预期收益、成本、支出、现金流、增长率和财务结果相关的表述，以及(I)我们对战略选择的探索和可能在此类审查过程中确定、勘探或实施的未来计划、战略或交易，(Ii)我们计划进行的资产剥离、预期的资产剥离和预期的收入减少，以及(Iii)新冠肺炎疫情对我们的业务或全球经济的潜在影响，均属前瞻性表述。此外，我们通过我们的高级管理层，不时就我们预期的未来运营和业绩以及其他发展发表前瞻性的公开声明。所有这些前瞻性陈述都会受到随时可能发生变化的风险和不确定因素的影响，包括与我们探索战略替代方案有关的风险和不确定因素，包括任何资产剥离或分离交易的条款、时间、结构、收益和成本，以及任何资产剥离或分离交易是否会完成，以及任何资产剥离或分离交易对我们剩余业务的影响。因此，我们的实际结果可能与我们预期的大不相同。我们的大部分前瞻性陈述来自我们的运营预算和预测。, 这是基于许多详细的假设。虽然我们相信我们的假设是合理的，但我们警告说，很难预测已知因素的影响，当然，我们不可能预料到可能影响我们实际结果的所有因素。可能导致实际结果与我们的预期大不相同的重要因素，包括但不限于与本10-Q表格中包含的前瞻性陈述一起，在我们截至2019年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告(2019年Form 10-K)的“项目1-业务”和“项目1A-风险因素”中披露，并由截至2020年3月31日的Form 10-Q季度的第II部分、“项目1A-风险因素”和第II部分更新。本表格10-Q的“第1A项-风险因素”。我们认为可能影响我们结果的一些因素包括：d
•与新冠肺炎疫情及其死灰复燃对公司的长期影响有关的风险和不确定性，包括但不限于对学生招生、学费定价和未来收费的影响；
•与开展全球业务相关的风险，包括复杂的业务风险、外汇风险、政治风险、法律风险、监管风险、税收风险和经济风险；
•与我们探索战略替代方案相关的风险，包括可能中断我们正在进行的业务和增加与交易相关的费用；
•我们有能力有效地管理我们业务的增长，在我们的国家网络内实施共同的运营模式，并增加我们的运营杠杆；
•我们业务的发展和扩大，以及新技术在教育服务业的应用效果；
•我们有能力成功完成先前宣布的资产剥离；
•管理我们业务的现有国际和美国法律法规的影响，或这些法律法规的变化或它们对我们业务的应用；
•我们经营的国际或美国市场的政治、经济和商业环境的变化；
•一般经济状况以及教育服务和教育技术行业的衰退风险，除其他外，可能损害我们的商誉和无形资产；
•来自其他教育服务提供商的竞争可能加剧；
•市场接受我们或我们的竞争对手提供的新服务，以及我们预测和应对教育服务市场变化的能力；
•外币币值波动对本公司业务和经营业绩的影响；
•吸引和留住关键人才的能力；
•由于季节性原因造成的收入波动；
•我们有能力维持及时编制准确财务报表所需的适当和有效的内部控制；
41

•我们专注于特定的公共利益目的，并对社会产生积极的影响，可能会对我们的财务业绩产生负面影响；
•我们A类普通股的未来交易价格，以及任何证券分析师的报告对这些价格的影响；以及
•我们有能力维持并随后提高我们院校的学费和学生入学人数。

我们提醒您，上述重要因素列表可能不包含对您重要的所有重要因素。此外，鉴于这些风险和不确定性，本表格10-Q中包含的前瞻性陈述中提到的事项可能实际上不会发生。除非法律另有要求，否则我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。

引言

本管理人员对财务状况和经营结果的讨论和分析(MD&A)旨在帮助财务报表的读者了解桂冠教育公司的经营结果、财务状况和现金流。本MD&A应与本季度报告Form 10-Q(Form 10-Q)中其他地方包含的合并财务报表和相关注释一起阅读。本表格10-Q中其他部分包括的合并财务报表以美元(USD)四舍五入到最接近的千位，MD&A中的金额四舍五入到最接近的十分之一。因此，由于这种四舍五入，表中的总数与所列金额的总和之间可能会出现差异。我们的MD&A包括以下几个部分：

•概述；
•经营成果；
•流动性与资本资源；
•关键会计政策和估算；以及
•最近采用的会计准则。

概述

我们的生意

我们已经建立了最大的国际学位授予高等教育机构组合，主要集中在拉丁美洲，截至2020年6月30日，我们在9个国家的29个机构注册了834,500名学生，包括我们持续运营的150多个校区，我们统称为获奖的国际大学网络。我们认为，全球高等教育市场提供了一个有吸引力的长期机会，主要是因为世界各地对优质高等教育的供需之间存在巨大且日益严重的失衡。先进的教育机会推动更高的收入潜力，我们相信，全球中产阶级人口的预计增长和政府用于高等教育的有限资源为高质量的私立机构创造了大量机会，以满足这一不断增长和未得到满足的需求。我们以成果为导向的战略专注于让学生在充满活力和不断发展的知识经济中茁壮成长。

截至2020年6月30日，我们由29家机构组成的国际投资组合包括28家我们拥有或控制的机构，以及一加法艾尔我们通过合资安排管理的机构。我们有六个运营部门，如下所述。我们按地理位置对我们的机构进行分组：1)巴西；2)墨西哥；3)安第斯山脉；4)中美洲(以前的中美洲和美国校园)以及5)世界其他地区用于报告目的。我们的第六部分，在线和伙伴关系，包括全球运营的完全在线机构。

新冠肺炎

为了应对新冠肺炎的大流行，我们有临时保存我们所有校园机构的教育交付方法都是在线的，并正在利用我们现有的技术和学习平台为传统课堂设置之外的学生提供服务。

新冠肺炎事件的爆发，造成了国内和全球高等教育机构运作的混乱。新冠肺炎疫情对公司的长期影响取决于众多因素，包括但不限于对未来一段时间的招生、学费定价和收款的影响，目前还不能完全量化。在……里面
42


此外，针对新冠肺炎而发生的监管活动可能会对我们的业务产生不利影响，例如，如果通过立法，暂停或减少我们运营的任何市场的学生学费支付。因此，目前不能完全确定新冠肺炎的全面影响以及对本公司运营的任何不利影响的范围，包括任何可能是重大的潜在减值。另请参阅我们在截至2020年3月31日的10-Q表格季度报告中的“第II部分第1A项风险因素-流行病、大流行或其他突发公共卫生事件，如最近爆发的一种新型冠状病毒(新冠肺炎)，可能对我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响”。

新冠肺炎疫情影响了我们一些机构的学术日历，导致收入推迟到2020年下半年，如果学术日历没有改变，这些收入本应在2020年6月30日之前确认。在截至2020年6月30日的三个月和六个月，分别约4,000万美元和8,000万美元的收入被推迟到2020年下半年，原因是我们机构的学术日历发生了变化，主要是新冠肺炎疫情的结果。

停产运营

2017年，该公司宣布剥离我们在世界其他地区和中美洲部门的某些子公司。2018年8月，公司宣布剥离位于欧洲、亚洲和中美洲的额外子公司。在完成所有已宣布的资产剥离后，该公司剩余的主要市场将是巴西、智利、墨西哥和秘鲁，以及在线和伙伴关系部门以及澳大利亚和新西兰的机构。于2018年8月公布时，被出售的市场(非持续业务)包括属于安第斯分部的葡萄牙和西班牙的机构、中美洲分部的所有剩余机构以及世界其他地区的所有剩余机构(澳大利亚、新西兰以及沙特阿拉伯王国和中国的受管机构除外)。沙特阿拉伯王国的这些机构是根据2019年8月底到期的合同管理的，没有续签。因此，这些机构于2019年8月31日以出售以外的方式处置，并从2019年第三季度开始，已包括在报告的所有期间的非持续运营中。资产剥离代表了一种战略转变，对公司的运营和财务业绩产生了重大影响。因此，根据会计标准编码(ASC)205-20“非持续经营”，作为战略转移一部分的资产剥离的结果在本表格10-Q中其他部分包括的我们的合并财务报表中作为所有时期的非持续经营列示。由于我们的整个中美洲运营部门都包括在非持续运营中，因此它不再符合ASC 280“部门报告”中可报告部门的标准，因此, 它将从显示的所有期间的区段信息中排除。此外，包括在非持续经营中的安第斯山脉和世界其他地区应报告的部分也已从所列所有时期的部门信息中剔除。除非另有说明，否则MD&A中的信息与持续运营有关。

该公司于2018年第一季度开始完成销售交易。到目前为止，我们已经完成了在塞浦路斯、意大利、中国、德国、摩洛哥、泰国、南非、印度、西班牙、葡萄牙、土耳其、巴拿马和哥斯达黎加的子公司的出售，以及肯德尔学院(Kendall)、圣奥古斯丁健康科学大学(St.Augustine)、美国新建筑与设计学院(NSAD)和巴西北大中心(UniNorte)的子公司的出售我们尚未完成洪都拉斯和马来西亚子公司的资产剥离。2020年7月29日，公司达成协议，出售截至2020年6月30日不符合持有待售标准的澳大利亚和新西兰业务。该公司预计将在2020年第三季度将澳大利亚和新西兰重新归类为非连续性业务，届时将达到待售标准。另见附注4，停产经营和待售资产，附注5，处置和注21，后续事件，在我们的合并财务报表中，包括在本表格10-Q的其他地方。

战略选择的探索

2020年1月27日，桂冠公司宣布，其董事会已授权公司为其每项业务探索战略替代方案，以释放股东价值。作为这一过程的一部分，该公司正在评估其剩余业务的所有潜在选择，包括销售、剥离或业务合并。不能保证这一过程的结果，包括它是否会导致任何交易的完成，不能保证任何潜在交易可能实现的价值，也不能保证审查过程将需要多长时间。在截至2020年6月30日的六个月内，没有其他实体符合持有待售标准，因此，归类为非持续运营的实体没有变化。

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如果本公司确定任何业务的估计公允价值低于其账面价值，本公司将被要求记录可能是重大的减值费用。有关本公司于2020年第二季度入账的减值费用的讨论，请参阅本表格10-Q中其他部分的综合财务报表中的附注8，商誉和资产减值损失。在公司探索这些战略选择的同时，在达到持有待售标准之前，这些业务中的长期资产继续被归类为持有和使用，并根据该模式根据预期在运营中使用这些资产组产生的现金流进行减值评估。如果符合持有待售标准，长期资产将以账面价值或公允价值中较低的一个计入，减去出售成本。由于受监管环境、市场状况和其他因素的影响，完成一项出售、剥离或其他交易可能具有挑战性，因此任何潜在交易可能实现的价值可能低于这些业务继续持有和使用的情况。

如果公司决定出售其任何业务，用于评估业务潜在减值和确定出售损益的账面价值将包括与该业务相关的任何累计外币兑换(FX)损失。近年来，美元兑许多国际货币走强，包括巴西雷亚尔、智利比索和墨西哥比索。因此，作为累积的其他全面收益的一部分，该公司在股东权益中记录了重大的外汇损失。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司的合并外汇亏损总额分别约为14亿美元和11亿美元。在出售一项业务时，与该业务有关的任何外汇损失将被确认为出售损益的一部分。此外，在将一项业务归类为待售业务后，在评估该业务的潜在减值时，累计折算损失将作为该业务的账面价值的一部分计入。

下表按资产组/报告单位列出了该公司的业务，这些业务带来了最大的外汇损失。

资产组/报告单位外币兑换损失
自.起自.起
(百万)2020年6月30日2019年12月31日
智利$249  $211  
巴西488  407  
墨西哥642  461  
智利、巴西和墨西哥合计$1,379  $1,079  

虽然本公司尚未同意剥离上表所示地区的任何机构，但可归因于这些业务的巨额外汇损失将对出售这些业务产生的损益金额产生重大影响。此外，如果符合持有待售标准，且持有待售业务的账面价值超过其公允价值，则此类外汇损失可能导致重大减值费用(或增加)，减去出售成本。

到目前为止，公司还没有根据公司对未来现金流的估计确定与其巴西和墨西哥资产组/报告单位相关的减值指标，假设这些业务被持有和使用。然而，该公司确实在2020年第二季度确定了与其智利资产集团/报告部门相关的减值指标，并记录了减值费用。请参阅我们的合并财务报表中的附注8，商誉和资产减值损失，该综合财务报表包括在本表格10-Q的其他部分，以供进一步讨论。由于上面强调的考虑因素和重大外汇损失，如果公司承诺出售其在这些业务中的任何一项权益的计划，巴西和墨西哥的资产集团/报告部门可能面临减值风险。当获得更多信息时，公司将继续监测减损指标。

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我们的细分市场

我们以校园为基础的细分市场通过提供强调以专业为导向的学习领域的教育来创造收入，这些领域拥有广泛学科的本科生和研究生学位。我们的教育产品越来越多地利用在线和混合(在线和课堂相结合)课程和计划来提供他们的课程。如上所述，为了应对新冠肺炎疫情，我们暂时将校园院校的教育交付方式转变为在线。我们许多最大的校园运营都位于发展中市场，这些市场正在经历基于有利的人口结构和不断提高的中学毕业率而对高等教育的需求不断增长，推动了参与率的提高，并导致高等教育学生数量的持续增长。传统的高等教育学生(定义为18-24岁)历来由公立大学提供服务，这些大学的能力有限，而且往往资金不足，导致无法满足日益增长的学生需求和雇主的要求。这种供需失衡为私营部门参与者创造了市场机会。大多数学生资助他们自己的教育。然而，也有一些政府资助的学生资助项目将在下面讨论。这些以园区为基础的细分市场包括巴西、墨西哥、安第斯山脉、中美洲和世界其他地区。下面讨论与每个基于园区的细分市场以及我们的在线和合作伙伴细分市场相关的具体内容：

•在巴西，大约73%的大专学生就读于私立高等教育机构。虽然联邦政府定义了国家课程指导方针，但机构是按城市获得运营许可的。桂冠在巴西七个州拥有12个机构，在竞争激烈的圣保罗市场上占有特别强大的地位。许多学生资助自己的教育，而另一些学生则依靠政府资助的项目，如Prouni和Fundo de Financiamento EStudantil(FIES)。

•墨西哥的公立大学招收了大约三分之二的接受高等教育的学生。然而，许多公共机构面临能力限制或教育质量被认为是低的。桂冠拥有两个机构，并在全国各地设有40多个校区。墨西哥的每一家机构都有国家执照。我们墨西哥院校的学生通常会为自己的教育提供资金。

•安第斯部分包括智利和秘鲁的机构。在智利，私立大学招收大约72%的大专学生，并且有政府资助的学生资助计划。在秘鲁，公共部门发挥着重要作用，但私立大学越来越多地提供能力来满足日益增长的需求。

•中美洲部分包括洪都拉斯的一家机构，该机构包括在非持续运营中。中美洲的学生通常会为自己的教育提供资金。

•世界其他地区包括亚太地区的校园机构，在澳大利亚、马来西亚和新西兰都有业务。此外，世界部分的其余部分通过合资安排管理着中国的一家机构。马来西亚的机构包括在非持续经营中。

•在线与合作部分包括完全在线的机构，这些机构通过瓦尔登大学(Walden University)(一家总部位于美国的认证机构)以及通过利物浦大学和英国罗汉普顿大学(University Of Roehampton)在美国提供以职业为导向的学位课程。这些在线机构主要为在职成年人提供本科和研究生学位课程。美国的学生通过各种方式资助他们的教育，包括第四章项目。我们不再接受利物浦大学和罗汉普顿大学的新招生，这两所大学正处于教学过程中。

公司是一个非运营的业务单位，其目的是支持运营。其部门负责制定运营政策和内部控制标准，实施战略举措，并在整个运营过程中监控政策和控制的遵守情况。我们的公司部门是内部资本来源，提供财务、人力资源、信息技术、保险、法律和税务合规服务。公司部门还包括部门间收入和费用的抵销。

45


以下是截至2020年6月30日我们持续运营中可报告部门的以下信息：
各国院校招生
2020年营收(百万美元)(1)
对2020年营收的贡献百分比
巴西1  12  267,400  $202.2  16 %
墨西哥1  2  168,400  269.1  20 %
安第斯山脉2  8  323,200  435.4  33 %
世界其他地区3  4  18,600  106.1  8 %
在线和合作伙伴关系(2)
2  3  56,900  305.4  23 %
总计(1)
9  29  834,500  $1,320.2  100 %
(1) 与公司有关的金额，部分被部门间收入抵消，总额为210万美元，没有单独列报。
(2)我们不再接受利物浦大学和罗汉普顿大学的新招生。

挑战

我们的国际业务受到复杂的商业、经济、法律、监管、政治、税收和外汇风险的影响，这些风险可能很难得到充分解决。我们的大部分业务都在美国以外的地方。因此，我们面临国际行动固有的风险，其中包括：汇率波动、可能出现的货币贬值、通货膨胀和恶性通货膨胀；价格管制和外汇限制；我们开展业务的国家潜在的经济和政治不稳定；地方政府没收资产；关键的政治选举和政府政策的变化；多项且可能相互重叠和冲突的税法；以及遵守多种外国法律。见我们2019年的10-K表格中的“项目1A-风险因素-与我们持续经营业务有关的风险-我们是一家跨国企业，在世界九个国家持续经营，主要在拉丁美洲，面临复杂的商业、经济、法律、政治、税收和外汇风险，这些风险可能难以充分解决”。我们决定剥离某些业务也存在风险。见“项目1A-风险因素-与我们持续业务相关的风险-我们对战略替代方案的探索以及我们与先前宣布的资产剥离相关的活动可能会扰乱我们正在进行的业务，导致费用增加，并给公司带来某些风险, “在我们2019年的Form 10-K中。我们计划通过以下方式有机地发展我们的持续运营：1)增加新的课程和课程；2)扩大目标学生人口；3)增加现有和新校区的容量。我们在发展业务方面的成功将取决于预测和有效管理这些风险和其他与在不同国家开展业务相关的风险的能力。

监管环境和其他事项

根据当地司法管辖区的要求，我们的业务受到不同的法律法规的约束。这些法律法规可能会有更新和变化。我们无法预测未来最终可能采用的规则的形式，也无法预测它们可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生什么影响。我们将继续制定和实施必要的改革，使我们能够遵守这些法律法规。见第二部分，“项目1A--风险因素--智利的政治和管制事态发展可能对我们产生重大不利影响。”另请参阅我们在截至2020年3月31日的10-Q表格季度报告中的第1A项-风险因素-流行病、大流行或其他突发公共卫生事件，如最近爆发的一种新型冠状病毒(新冠肺炎)，可能对我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响“。另请参阅2019 Form 10-K中的“项目1A-风险因素-与我们持续业务相关的风险-我们的机构受到不确定和多变的法律法规的约束，这些法律或法规的任何变化或它们对我们的应用可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响”、“风险因素-与我们在美国受到高度监管的行业相关的风险”和“项目1-业务-行业监管”，以详细讨论我们的不同监管环境。

智利的监管发展

2018年5月29日，制定了新的高等教育法(新法)。除其他事项外，新法禁止涉及大学及其控制方的利益冲突和关联交易，但某些例外情况除外。这些例外包括提供教育性质的服务或对大学目的至关重要的服务。

新法设立了高等教育监督局，有权管理高等学校，并颁布实施新法的条例和程序。2019年5月29日，新法规定
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关于关联方交易已经生效，自那以后，警司发布了进一步的解释性指导和条例。在这些规定生效之前，智利的每所非营利性大学和相关的桂冠服务提供商都同意终止现有的网络服务协议，转而采用公开招标程序，邀请无关的第三方和与桂冠相关的提供商参与竞争，提供对实现每所大学的学术使命至关重要的服务。在此之前，智利的每一所非营利性大学和相关的桂冠服务提供商都同意终止现有的网络服务协议，转而采用公开招标程序，邀请无关的第三方和与桂冠相关的提供商竞争提供对实现每所大学的学术使命至关重要的服务。该公司参与了这些由第三方进行的公开投标过程，该第三方发现该公司在其中许多投标中具有较高的出价。授予的合同在适用的大学董事会批准后生效，或者在一些教育服务的情况下于2020年1月生效。在正常的监管过程中，公司和智利的非营利性大学将继续与总监互动，以保持对新法律的遵守。我们认为，新法律不会改变我们与智利两所技术职业机构的关系，这两所机构都是营利性实体。此外，我们将继续评估我们对智利非营利性大学的会计处理，以确定我们是否可以继续巩固它们。

智利人定于2020年10月就智利是否应制定新宪法进行投票；见第二部分，“第1A项--风险因素--智利的政治和监管事态发展可能对我们产生重大不利影响。”

关键业务指标

招生

注册是我们的主要收入指标，代表着我们最重要的非财务指标。我们将“注册”定义为在注册报告期的最后一天注册课程的学生数量。新的注册人数提供了未来收入趋势的指示。总入学人数是连续学生入学人数、新生入学人数和通过收购而获得的入学人数的函数，由毕业人数、自然减员和由于资产处置而导致的入学人数减少所抵消。自然减员被定义为学生在课程结束前离开学校。为了最大限度地减少自然减员，我们实施了一些计划，包括帮助学生进行补习教育、辅导、咨询和资助学生。

我们的每一所院校都有一个根据地理区域和学术计划而不同的招生周期。在每一学年，每所院校都有一个“初级收生”期，在这段期间，大部分学生都会入学。大部分院校也有一个或多个较短的“中六收生”期。第一个日历季度通常与我们在巴西、安第斯和世界其他地区的机构的主要收生时间重合。第三个日历季度通常与我们的机构在墨西哥和在线与合作部分的主要录取时间重合。
下表显示了我们持续运营的注册周期。图表中的阴影区域表示班级通常处于期次和确认收入的期间。没有阴影的区域表示夏季休假，在此期间收入通常不会被确认。大圆圈表示各院校的中一收生开始日期，小圆圈则代表中六收生开始日期。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g2.jpg
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损益表的主要组成部分
营业收入

我们的大部分收入来自学费和教育服务。在给定的时期内产生的学费取决于每个学分的价格和总的学分时数或注册学生人口参加的每个项目的价格。每学分小时的价格随课程、市场和学位水平的不同而不同。此外，根据我们学生的具体市场动态和个人成绩，我们提供不同程度的折扣和奖学金。收入是在扣除奖学金、其他折扣、退款、豁免和桂冠与学生资助项目相关的任何担保的公允价值后确认的净额。除了学费收入外，我们还从学生费用、宿舍/住宿费和其他与教育相关的活动中获得其他收入。这些其他收入对我们的整体财务业绩来说不那么重要，而且有随学费收入增长的趋势。不同时期收入变化的主要驱动因素是学生入学人数和价格。我们会不断监察市场情况，并小心调整学费，以配合本地需求。我们积极寻求最佳的价格和内容组合，以便在我们运营的所有市场中保持竞争力。

直接成本

我们的直接成本包括与向学生提供服务相关的劳动力和运营成本，包括工资、工资税和福利、折旧和摊销、租金、水电费、坏账费用，以及为扩大未来招生规模而支付的营销和促销成本。一般来说，我们的很大一部分直接成本在性质和趋势上往往会随着招生人数的不同而变化，管理层将继续监控和提高教学交付的效率。相反，随着校园的扩大，直接成本的增长可能会快于招生增长，因为基础设施投资是为了预期未来的招生增长而进行的。

一般和行政费用

我们的一般和行政费用主要包括与公司部门相关的成本，包括行政管理、财务、法律、业务发展和其他不提供直接运营服务的部门。

影响可比性的因素

收购

我们过去的经验为我们提供了专业知识，通过在机会出现时(主要是通过收购)拓展新市场，进一步实现向学生提供高质量、可获得和负担得起的高等教育的使命。收购会在不同时期影响我们财务报表的可比性。在一个时期内完成的收购影响与我们不拥有被收购实体的前一时期的可比性。因此，与这类实体相关的变化被认为是我们所有权头12个月的“收购的增量影响”。到目前为止，我们在2020年还没有进行任何收购。我们在2019年只进行了一次小规模收购，这基本上没有影响所呈现时期的可比性。

性情

我们持续业务的任何处置都会影响我们财务报表的可比性。在一个期间内完成的处置影响与我们拥有被剥离实体的前一期间的可比性。因此，与此类实体相关的变更在处置后的头12个月被视为“处置的递增影响”。如上所述，作为2018年8月宣布的战略转变的一部分的所有资产剥离都包括在所示所有时期的非持续运营中。2019年11月，我们完成了UniNorte的出售，这是持续运营的一部分，因此包括在处置的增量影响中。

外汇

我们的大部分机构都设在美国以外的地方。这些机构以美元以外的货币进行交易，并以美元以外的功能货币保存其当地财务记录。我们会监察外币走势的影响，以及本地货币与美元的相互关系。我们的收入和支出一般都是以当地货币计价的。美元是我们的报告货币，我们的子公司在各种不同的
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功能货币，包括：澳元、巴西雷亚尔、智利比索、欧元、墨西哥比索、新西兰元和秘鲁新索。主要的外汇风险敞口是与每个国家发生的收入和费用从当地货币换算成美元有关的风险。请参阅我们2019年表格10-K中的“项目1A-风险因素-与我们持续业务相关的风险-我们报告的收入和收益可能会受到美元和货币汇率走强的负面影响”。为了提供一个框架来评估我们的业务表现如何，剔除了外币波动的影响，我们在我们的部门业绩中展示了有机不变货币，这是根据适用于本年度当地货币经营业绩的上一年平均外汇汇率到本年度平均外汇汇率的变化来计算的，然后不包括收购、资产剥离和其他项目的影响，如部门业绩中所述。

季节性

我们网络中的大多数机构都有暑假，在暑假期间，课程通常不上课，收入很低。除了暑假的时间安排外，复活节等假期也会对我们的学业日历产生影响。然而，运营费用并不完全与招生和收入周期相关，因为院校在暑假期间继续产生费用。鉴于我们机构的地理多样性和暑假时间的差异，我们的第二季度和第四季度是收入较高的季度，因为我们的大多数机构分别在这两个季度的大部分时间里都在开会。我们的第一财季和第三财季是收入较弱的季度，因为我们的大多数机构在这两个季度中的某一季度都有暑假。由于这种季节性，任何一个季度的收入和利润不一定代表随后几个季度的结果，也可能与任何一个季度的新注册人数无关。此外，季节性可能会受到其他事件的影响，例如新冠肺炎大流行改变了我们许多机构的学术日历。请参阅我们2019年10-K表格中的“项目1A-风险因素-与我们持续业务相关的风险-我们的运营结果经历季节性波动”。

所得税费用

我们的综合所得税条款是基于联邦、州和外国所得税的综合影响而得出的。此外，在我们的经营过程中可能会出现离散项目，这可能会进一步影响公司在此期间的有效税率。由于我们的纳税实体、我们的免税实体和我们的亏损实体之间的收益组合发生变化，我们的税率在不同时期之间波动，对这些实体来说，亏损不太可能实现税收优惠。请参阅我们2019年10-K表格中的“项目1A-风险因素-与我们持续业务相关的风险-我们可能面临比预期更大的税收负债”。

非持续经营的结果

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月，我们的非持续运营的运营结果如下：
在截至的三个月内在截至以下日期的六个月内
六月三十日，六月三十日，
(百万)2020201920202019
营业收入$25.6  $157.3  $58.8  $380.7  
折旧摊销—  0.4  —  0.8  
基于股份的薪酬费用—  0.1  —  0.3  
其他直接成本23.3  126.2  50.8  278.6  
资产减值损失10.0  —  10.0  —  
营业(亏损)收入(7.7) 30.6  (2.0) 100.9  
其他营业外(费用)收入(2.6) 3.4  (10.6) 6.5  
停产业务税前(亏损)收入(10.3) 34.0  (12.6) 107.5  
所得税费用(1.9) (3.7) (3.4) (13.9) 
(亏损)非持续经营所得的税后净额(12.2) 30.3  (16.0) 93.6  
非连续性业务的销售收益(亏损)，税后净额2.3  641.5  (19.7) 889.5  
非持续经营的净(亏损)收入$(9.9) $671.8  $(35.6) $983.1  

截至2020年6月30日和2019年6月30日，我们停止运营的注册人数分别为37,200人和113,600人。
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截至2020年6月30日的6个月

2020年1月10日，我们出售了在哥斯达黎加的业务，导致税前亏损约1860万美元。

2020年3月6日，我们出售了NSAD的业务，导致税前亏损约570万美元。

在2020年第二季度，我们记录了1000万美元的减值费用，与我们机构在洪都拉斯的长期资产有关，以便将这些资产的账面价值减记到其估计公允价值。

截至2019年6月30日的6个月

2019年2月1日，我们出售了圣奥古斯丁的业务，获得了约2.23亿美元的收益。

2019年2月12日，我们出售了在泰国的业务，获得了约1080万美元的收益。

正如此前披露的，2018年1月25日，我们完成了对雷列英有限公司(Lely)的出售。于2019年第一季度，本公司已赔偿买方并记录或有负债的一项法律事项在没有对本公司造成任何费用的情况下达成和解。因此，该公司扭转了这一负债，并确认了出售Lely的额外收益约为1370万美元。

2019年4月8日，我们出售了南非莫纳什以及与该机构相关的房地产，获得了约230万美元的收益。

2019年5月9日，我们出售了在印度的业务，获得了约1950万美元的收益。

2019年5月31日，我们出售了在西班牙和葡萄牙的机构，获得了约6.18亿美元的收益。

运营结果

以下是对我们行动结果的讨论，安排如下：

•合并结果汇总比较；
•非公认会计准则财务计量；以及
•分段结果。

合并结果汇总比较
影响截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月综合业绩的重要项目讨论

截至2020年6月30日的6个月

在2020年第一季度，公司记录了380万美元的减值费用，主要与公司决定停止开发的一个计划的资本化课程开发成本的冲销有关。

2020年第二季度，公司在本10-Q表其他部分的合并财务报表中记录了与智利相关的减值费用约4.18亿美元，与巴西入学至毕业周期(E2G)软件资产相关的减值费用约2710万美元，如附注8，商誉和资产减值损失中所述。

截至2019年6月30日的6个月

在2019年第一季度，我们用出售圣奥古斯丁的净收益中约3.4亿美元偿还了到期日为2024年4月的部分定期贷款(2024年定期贷款)。此外，该公司选择偿还智利一家房地产子公司某些应付票据的约5170万美元本金余额中的约3500万美元。在这些债务偿还方面，公司记录了1060万美元的债务清偿损失，主要与按比例注销未摊销递延融资的部分有关。
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与已偿还债务余额相关的成本。这一损失包括在下表中的其他营业外收入(费用)中。

2019年第二季度，我们使用出售印度、西班牙和葡萄牙业务所得的收益，全额偿还了2024年定期贷款的未偿还余额。其余收益用于偿还优先担保循环信贷安排下的未偿还借款。在这些债务偿还方面，公司记录了1560万美元的债务清偿损失，这与按比例注销与已偿还债务余额相关的未摊销递延融资成本部分以及与2024年定期贷款相关的债务贴现有关。这一损失包括在下表中的其他营业外(费用)收入中。

截至2020年6月30日的三个月和2019年6月30日的综合结果比较
%变化
较好的/(较差的)
(百万)202020192020与2019年
营业收入$791.7  $992.4  (20)%
直接成本554.1  707.4  22 %
一般和行政费用47.2  67.4  30 %
资产减值损失445.1  0.5  尼姆
营业(亏损)收入(254.8) 217.2  尼姆
利息支出，扣除利息收入后的净额(32.8) (38.7) 15 %
其他营业外(费用)收入(6.6) 3.6  尼姆
(亏损)在所得税和关联公司净收入中扣除所得税和权益前的持续经营收入(294.2) 182.2  尼姆
所得税费用(7.5) (74.6) 90 %
关联公司扣除税后净收益中的权益—  0.2  (100)%
持续经营收入(亏损)(301.8) 107.8  尼姆
(亏损)非持续经营所得的税后净额(12.2) 30.3  (140)%
非连续性业务的销售收益，扣除税收后的净额2.3  641.5  (100)%
净(亏损)收入(311.6) 779.6  (140)%
可归因于非控股权益的净亏损3.8  2.0  (90)%
桂冠教育公司的净(亏损)收入。$(307.8) $781.6  (139)%
NM-百分比更改没有意义

有关下面讨论的某些离散项目的更多详细信息，请参阅“影响合并结果的重要项目的讨论”。
截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月的综合结果比较
营业收入减少 通过 截至2020年6月30日的三个月(2020财季)的2.07亿美元至7.917亿美元，而截至2019年6月30日的三个月(2019年财季)为9.924亿美元。外币汇率净变化的影响减少了1.139亿美元的收入，主要是由于巴西雷亚尔、智利比索和墨西哥比索对美元的疲软。2019年第四季度处置UniNorte的增量影响使收入减少了1200万美元。与2019年财季相比，学费和不同价格点(产品结构)、定价和时间安排的项目招生人数变化的影响使收入减少了5,620万美元，这主要是由于新冠肺炎大流行对我们一些机构的学术日历时间安排的影响。此外，我们大多数机构的平均有机注册总人数在2020财季有所下降，与2019年财季相比，收入减少了2070万美元。有机注册人数的总体减少被我们世界其他地区部分的增加部分抵消了。其他公司和抵销变化带来的收入增加了210万美元。
直接成本、一般费用和行政费用合计2020财季减少1.735亿美元，从2019年财季的7.748亿美元降至6.013亿美元。外币汇率净变动的影响减少了7990万美元的费用。出售UniNorte的增量影响减少了940万美元的直接成本。运营变化的影响减少了7170万美元的成本，主要是由于节约成本的举措
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新冠肺炎大流行之后的流动性问题。此外，除所得税以外与收购有关的或有税收负债的变化，扣除记录的赔偿资产的变化，导致直接成本同比减少50万美元。其他公司和抵销费用减少了1200万美元。
营业(亏损)收入2020年财季减少了4.72亿美元，从2019年财季的收入2.172亿美元改为亏损(254.8)美元。这一变化主要是由于2020财季的减值费用为4.451亿美元，较小程度上是由于与2019年财季相比外币汇率疲软。营业收入的减少被我们世界其他地区营业收入的增加以及公司营业费用的降低所部分抵消。
利息支出，扣除利息收入后的净额2020财季减少了590万美元，从2019年财季的3870万美元降至3280万美元。利息支出减少的主要原因是平均债务余额减少。
其他营业外(费用)收入2020财季增加了1020万美元，支出为660万美元，而2019年财季的收入为360万美元。这一变化主要是由于：(1)2020财季与2019年财季相比，外币兑换亏损与收益相比增加了1380万美元；(2)与2019年财季收入相比，2020财季其他营业外支出变化了810万美元，这主要是由于2019年财季公司持有的股权证券的估计公允价值增加；(3)2020财季与2019年财季收益相比，2020财季衍生品工具出现亏损；以及(3)2020财季与2019年财季收益相比，2020财季衍生工具出现亏损；以及(3)2020财季与2019年财季收益相比，2020财季的其他营业外支出增加了810万美元；以及(3)2020财季的衍生工具亏损与2019年财季的收益相比。其他营业外收入的这些减少被债务清偿亏损同比减少1560万美元部分抵消，这与2019年财政季度偿还债务导致的递延融资成本和债务贴现的注销有关。此外，在2020财季，我们确认了出售子公司的收益10万美元。
所得税费用2020财季减少6710万美元，从2019年财季的7460万美元降至750万美元。所得税支出的减少主要是由于不同税务辖区的应税和非应税实体的税前账面收入的组合发生变化，以及与法规到期和资产剥离导致的不确定税收状况的准备金变化有关的税收优惠。

(亏损)非持续经营所得的税后净额2020财季减少了4250万美元，从2019年财季的收入3030万美元改为亏损1220万美元。这一变化是2019年非持续业务销售的结果，这些业务在2019年财季产生了收入，再加上2020财季与持有待售资产相关的减值费用1000万美元。

非连续性业务的销售收益，扣除税收后的净额2020财季减少了6.392亿美元，降至230万美元，而2019年财季为6.415亿美元，与我们在南非、印度、西班牙和葡萄牙的子公司2019年的销售相关。

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截至2020年6月30日和2019年6月30日止六个月综合业绩比较
%变化
较好的/(较差的)
(百万)202020192020与2019年
营业收入$1,320.2  $1,593.5  (17)%
直接成本1,146.9  1,346.6  15 %
一般和行政费用96.4  121.3  21 %
资产减值损失448.9  0.5  尼姆
营业(亏损)收入(371.9) 125.1  尼姆
利息支出，扣除利息收入后的净额(66.2) (89.7) 26 %
其他营业外收入(费用)32.7  (6.2) 尼姆
(亏损)在所得税和关联公司净收入中扣除所得税和权益前的持续经营收入(405.4) 29.2  尼姆
所得税优惠(费用)227.6  (38.7) 尼姆
关联公司扣除税后净收益中的权益0.2  0.2  — %
持续经营亏损(177.7) (9.2) 尼姆
(亏损)非持续经营所得的税后净额(16.0) 93.6  (117)%
(亏损)非连续性业务的销售收益，税后净额(19.7) 889.5  (102)%
净(亏损)收入(213.3) 973.9  (122)%
可归因于非控股权益的净亏损(收益)5.1  (1.0) 尼姆
桂冠教育公司的净(亏损)收入。$(208.2) $972.8  (121)%
NM-百分比更改没有意义

有关下面讨论的某些离散项目的更多详细信息，请参阅“影响合并结果的重要项目的讨论”。

截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的综合结果比较

营业收入减少 通过 截至2020年6月30日(2020财年)的6个月(2020财年)为2.733亿美元至13.202亿美元，而截至2019年6月30日(2019年财年)的6个月(2019年财年)为15.935亿美元。外币汇率净变动的影响减少了1.545亿美元的收入，这主要是由于巴西雷亚尔、智利比索和墨西哥比索对美元走弱所致。处置的增量影响减少了1940万美元的收入，这与2019年第四季度出售UniNorte有关。2020财年，我们大多数机构的平均有机注册总人数有所下降，与2019年财年相比，收入减少了1530万美元。有机注册人数的总体减少被我们世界其他地区部分的增加部分抵消了。产品组合、定价和时间安排的影响使2020财年的收入减少了8,680万美元，这主要是由于新冠肺炎疫情对我们许多机构的学术日历时间安排的影响。这些收入的减少被其他公司和抵销变化所部分抵消，这些变化增加了270万美元的收入。

直接成本、一般费用和行政费用合计2020财年减少2.246亿美元，从2019年财年的14.679亿美元减少到12.433亿美元。外币汇率净变动的影响减少了1.246亿美元的费用。出售UniNorte的增量影响减少了1920万美元的直接成本。运营变化的影响减少了7,520万美元的直接成本，这主要是由于新冠肺炎大流行后为保持流动性而采取的节约成本举措所推动的。2020财年，其他公司和抵销费用减少了2120万美元。卓越进行中(EIP)实施费用部分抵消了直接成本的下降，与2019年财年相比，2020财年的成本增加了1510万美元，此外，扣除记录的赔偿资产的变化，导致直接成本同比增加50万美元后，所得税以外的与收购相关的或有负债也发生了变化。

营业(亏损)收入将2020年财年的收入从2019年的1.251亿美元改为亏损4.97亿美元(371.9)。这一变化主要是由于2020财年期间的减值费用为4.489亿美元，部分被我们世界其他地区的营业亏损转变为营业收入，以及公司的营业费用降低所抵消。
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利息支出，扣除利息收入后的净额2020财年减少2350万美元，从2019年财年的8970万美元减少到6620万美元。利息支出减少的主要原因是平均债务余额减少。

其他营业外收入(费用)改变了3890万美元，从2019年财政期间的支出(620万美元)改为2020财年的收入3270万美元。这一变化主要是由于：(1)外币兑换收益增加2690万美元；(2)债务清偿亏损减少2620万美元，这与2019年财政期间偿还2024年定期贷款有关；(3)出售子公司收益280万美元，主要与UniNorte的销售价格调整有关。这些营业外收入的增长被2020财年衍生品工具亏损与2019年财年收益相比部分抵消，变动840万美元，以及2020财年其他营业外支出与2019年财年收入相比变动860万美元，主要与2019年财年公司持有的股权证券的估计公允价值增加有关。

所得税优惠(费用)2020财年增加了2.663亿美元，从2019年财年的支出(3870万美元)改为2.276亿美元。这一变化可归因于2020财年期间确认的约2.22亿美元的离散税收优惠，这与某些知识产权的税基提高有关，这些知识产权在荷兰须缴纳荷兰税。

(亏损)非持续经营所得的税后净额2020财年减少1.096亿美元，从2019年财年的收入9360万美元变为亏损(1600万美元)。这一变化主要是由于2019年出售了在2019年财年期间产生收入的非连续性业务，加上2020财年与持有待售资产相关的减值费用1000万美元。

(亏损)非连续性业务的销售收益，税后净额2020财年与NSAD的销售和我们在哥斯达黎加的业务相关的变化为9.092亿美元的亏损(1970万美元)，而2019年财年与圣奥古斯丁的销售以及我们在泰国、南非、印度、西班牙和葡萄牙的业务相关的收益为8.895亿美元，同时对出售我们中国业务的收益进行了调整。

可归因于非控股权益的净亏损(收益)2020财年减少了610万美元，亏损510万美元，而2019年财年的收入为100万美元。这一变化主要与我们之前在沙特阿拉伯的合资企业有关。

非GAAP财务指标

我们将调整后的EBITDA定义为持续经营的收入(亏损)，扣除股权前的关联公司净(收入)亏损，税后净额，所得税费用(利益)，出售或处置子公司的(收益)亏损，净外币汇兑(收益)损失，净额，其他(收益)费用，净额，衍生工具损失(收益)，债务清偿损失，利息费用和利息收入，加上折旧和摊销，基于股份的薪酬费用，资产减值损失和与实施我们卓越相关的费用-当我们在部门基础上审查调整后的EBITDA时，我们不包括合并中消除的部门间收入和费用。调整后的EBITDA是根据GAAP公布的结果的补充和结合使用，不应依赖于排除GAAP财务措施。

调整后的EBITDA是我们的管理层和董事会用来了解和评估我们的核心经营业绩和趋势、准备和批准我们的年度预算以及制定短期和长期运营计划的关键指标。特别是，在计算调整后的EBITDA时不计入某些费用，可以为我们的核心业务的期间与期间的比较提供一个有用的衡量标准。此外，调整后的EBITDA是我们董事会的薪酬委员会和我们的首席执行官在向我们的高管和其他管理团队成员支付激励性薪酬时使用的关键财务指标。因此，我们认为，调整后的EBITDA为投资者和其他人提供了有用的信息，有助于他们以与我们的管理层和董事会相同的方式理解和评估我们的经营业绩。

54


下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月的调整后EBITDA和调整后EBITDA的持续运营(亏损)收入：
%变化
更好/(更差)
(百万)202020192020与2019年
持续经营收入(亏损)$(301.8) $107.8  尼姆
另加：
关联公司扣除税后净收益中的权益—  (0.2) (100)%
所得税费用7.5  74.6  90 %
(亏损)在所得税和关联公司净收入中扣除所得税和权益前的持续经营收入(294.2) 182.2  尼姆
另加：
出售子公司收益，净额(0.1) —  尼姆
外币汇兑损失(收益)净额4.9  (8.9) (155)%
其他费用(收入)，净额0.4  (7.7) (105)%
衍生工具的损失(收益)1.4  (2.6) (154)%
债务清偿损失—  15.6  100 %
利息费用33.8  41.5  19 %
利息收入(1.0) (2.8) (64)%
营业(亏损)收入(254.8) 217.2  尼姆
另加：
折旧摊销40.1  49.3  19 %
EBITDA(214.7) 266.5  (181)%
另加：
基于股份的薪酬费用 (a)
4.6  4.7  2 %
资产减值损失(b)
445.1  0.5  尼姆
弹性公网IP实施费用(c)
24.0  27.1  11 %
调整后的EBITDA$259.0  $298.8  (13)%
NM-百分比更改没有意义

(a)根据ASC 718“股票薪酬”的规定，代表非现金、基于股票的薪酬支出。
(b) 代表与长期资产减值相关的非现金费用。有关详情，请参阅“对截至2020年6月30日止六个月综合业绩影响重大项目的讨论”。
(c) EIP实施费用与我们在整个企业范围内优化和标准化Laureate流程的倡议相关，从而创建采购、信息技术、财务、会计和人力资源的垂直整合。它包括在世界各地建立地区性共享服务组织(SSO)，以及改进公司的财务报告内部控制系统。EIP计划还包括其他后台和中间办公室区域，以及某些面向学生的活动、与精简组织结构相关的费用以及与计划和完成的处置相关的某些非经常性成本。从2019年第三季度开始，EIP还包括与旨在实现收入增长的企业范围计划相关的费用。

截至2020年和2019年6月30日止三个月折旧摊销、股权补偿和弹性公积金实施费用对比

折旧摊销2020财季减少了920万美元，从2019年财季的4930万美元降至4010万美元。外币兑换的影响使2020财季的折旧和摊销费用减少了570万美元。其他项目减少了350万美元的折旧和摊销。

基于股份的薪酬费用2020财季减少10万美元，从2019年财季的470万美元降至460万美元。

55


弹性公网IP实施费用2020财季减少了310万美元，从2019年财季的2710万美元降至2400万美元。EIP费用同比下降的主要原因是与我们的资产剥离活动相关的遣散费和留任奖金成本降低，以及与精简我们的组织结构相关的遣散费减少，但与旨在实现收入增长的企业范围计划相关的EIP费用增加部分抵消了这一影响。

下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月的调整后EBITDA，并对持续运营至调整后EBITDA的亏损进行了调节：
%变化
更好/(更差)
(百万)202020192020与2019年
持续经营亏损$(177.7) $(9.2) 尼姆
另加：
关联公司扣除税后净收益中的权益(0.2) (0.2) — %
所得税(福利)费用(227.6) 38.7  尼姆
(亏损)在所得税和关联公司净收入中扣除所得税和权益前的持续经营收入(405.4) 29.2  尼姆
另加：
出售子公司收益，净额(2.8) —  尼姆
外币汇兑收益净额(31.0) (4.1) 尼姆
其他费用(收入)，净额0.5  (8.1) (106)%
衍生工具的损失(收益)0.6  (7.8) (108)%
债务清偿损失—  26.2  100 %
利息费用69.9  96.1  27 %
利息收入(3.7) (6.4) (42)%
营业(亏损)收入(371.9) 125.1  尼姆
另加：
折旧摊销84.3  96.6  13 %
EBITDA(287.6) 221.7  尼姆
另加：
基于股份的薪酬费用 (a)
6.6  7.7  14 %
资产减值损失(b)
448.9  0.5  尼姆
弹性公网IP实施费用(c)
54.4  39.3  (38)%
调整后的EBITDA$222.2  $269.2  (17)%
NM-百分比更改没有意义

(a)根据ASC 718“股票薪酬”的规定，代表非现金、基于股票的薪酬支出。
(b) 代表与长期资产减值相关的非现金费用。有关详情，请参阅“对截至2020年6月30日止六个月综合业绩影响重大项目的讨论”。
(c) EIP实施费用与我们在整个企业范围内优化和标准化Laureate流程的倡议相关，从而创建采购、信息技术、财务、会计和人力资源的垂直整合。它包括在世界各地建立地区性共享服务组织(SSO)，以及改进公司的财务报告内部控制系统。EIP计划还包括其他后台和中间办公室区域，以及某些面向学生的活动、与精简组织结构相关的费用以及与计划和完成的处置相关的某些非经常性成本。从2019年第三季度开始，EIP还包括与旨在实现收入增长的企业范围计划相关的费用。
截至2020年6月30日的6个月折旧摊销、股权补偿和EIP实施费用对比2019
折旧摊销2020财年减少了1230万美元，从2019年财年的9660万美元减少到8430万美元。外币兑换的影响使2020财年的折旧和摊销费用减少了910万美元。其他项目减少了320万美元的折旧和摊销。
56



基于股份的薪酬费用2020财年减少了110万美元，从2019年财年的770万美元减少到660万美元。

弹性公网IP实施费用2020财年增加了1510万美元，从2019年财年的3930万美元增加到5440万美元。这一增长主要归因于EIP中包括了与旨在实现收入增长的企业范围计划相关的费用。

细分结果

我们有五个可报告的细分市场：巴西、墨西哥、安第斯山脉、世界其他地区和在线与合作伙伴关系。正如“概述”中所讨论的，整个中美洲部门都包括在非持续运营中，因此不包括在部门结果中。为了下面比较结果讨论的目的，“分部直接成本代表各个部门的直接成本，因为它们包括在调整后的EBITDA中，因此折旧和摊销费用、资产减值损失、基于股份的补偿费用和我们的EIP实施费用都被排除在外。有机招生以该期间的平均总招生人数为基础。有关我们细分市场的进一步描述，请参阅“概述”。

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下表源自本10-Q表中其他部分包括的我们的合并财务报表，提供了我们各部门的精选财务信息：
(百万)%变化
较好的/(较差的)
截至6月30日的三个月，202020192020与2019年
收入：
巴西$118.5  $197.1  (40)%
墨西哥114.9  162.5  (29)%
安第斯山脉345.9  423.0  (18)%
世界其他地区62.6  51.2  22 %
在线和合作伙伴关系148.9  159.7  (7)%
公司1.0  (1.1) 191 %
综合总收入$791.7  $992.4  (20)%
调整后的EBITDA：
巴西$41.6  $58.9  (29)%
墨西哥19.7  31.6  (38)%
安第斯山脉160.7  186.5  (14)%
世界其他地区19.7  12.1  63 %
在线和合作伙伴关系43.4  49.9  (13)%
公司(26.0) (40.1) 35 %
合并调整后EBITDA合计$259.0  $298.8  (13)%

(百万)%变化
较好的/(较差的)
截至6月30日的6个月，202020192020与2019年
收入：
巴西$202.2  $307.1  (34)%
墨西哥269.1  318.9  (16)%
安第斯山脉435.4  561.9  (23)%
世界其他地区106.1  84.6  25 %
在线和合作伙伴关系305.4  321.5  (5)%
公司2.1  (0.6) 尼姆
综合总收入$1,320.2  $1,593.5  (17)%
调整后的EBITDA：
巴西$22.4  $28.2  (21)%
墨西哥43.0  57.4  (25)%
安第斯山脉98.5  153.3  (36)%
世界其他地区24.5  8.8  178 %
在线和合作伙伴关系86.7  98.4  (12)%
公司(53.0) (76.9) 31 %
合并调整后EBITDA合计$222.2  $269.2  (17)%
NM-百分比更改没有意义

58


巴西

财务概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g3.jpg                         https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g4.jpg  

巴西截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月的业绩比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$197.1  $138.2  $58.9  
有机招生(1)
(4.1) 
产品组合、定价和时机(1)
(19.2) 
有机不变货币(23.3) (24.8) 1.5  
外汇，外汇(43.3) (27.5) (15.8) 
性情(2)
(12.0) (9.4) (2.6) 
其他(3)
—  0.4  (0.4) 
2020年6月30日$118.5  $76.9  $41.6  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。
(2)与2019年第四季度UniNorte的销售有关。
(3)其他由与收购相关的或有所得税以外的税项或有负债组成，扣除记录的赔偿资产的变化。

收入减少了7860万美元，比2019年财季下降了40%。
•2020财季，有机注册人数减少了3%，与2019年财季相比，收入减少了410万美元。
•产品组合、定价和时间安排的收入下降，部分原因是新冠肺炎疫情对学术日历时间安排的影响。
•2020财季的收入占我们合并总收入的15%，而2019年财季的这一比例为20%。

调整后的EBITDA减少了1730万美元，比2019年财季减少了29%。

59


巴西截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的业绩比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$307.1  $278.9  $28.2  
有机招生(1)
(3.4) 
产品组合、定价和时机(1)
(20.9) 
有机不变货币(24.3) (35.2) 10.9  
外汇，外汇(61.2) (44.2) (17.0) 
性情(2)
(19.4) (19.2) (0.2) 
其他(3)
—  (0.5) 0.5  
2020年6月30日$202.2  $179.8  $22.4  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。
(2)与2019年第四季度UniNorte的销售有关。
(3)其他由与收购相关的或有所得税以外的税项或有负债组成，扣除记录的赔偿资产的变化。

收入减少1.049亿美元，比2019年财年下降34%。
•2020财年期间，有机注册人数减少了2%，与2019年财年相比，收入减少了340万美元。
•产品组合、定价和时间安排的收入下降，部分原因是新冠肺炎疫情对学术日历时间安排的影响。
•在2020财年，收入占我们合并总收入的16%，而2019年财年为20%。

调整后的EBITDA减少了580万美元，比2019年财年减少了21%。

60


墨西哥

财务概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g5.jpg                     https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g6.jpg

墨西哥截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月的结果比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$162.5  $130.9  $31.6  
有机招生(1)
(7.3) 
产品组合、定价和时机(1)
(13.8) 
有机不变货币(21.1) (13.9) (7.2) 
外汇，外汇(26.5) (20.9) (5.6) 
性情—  —  —  
其他(2)
—  (0.9) 0.9  
2020年6月30日$114.9  $95.2  $19.7  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。
(2)其他由与收购相关的或有所得税以外的税项或有负债组成，扣除记录的赔偿资产的变化。

收入减少了4760万美元，比2019年财季下降了29%。
•有机注册人数在本财季减少了5%，收入减少了730万美元。
•产品组合、定价和计时收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情对学术日历计时的影响。
•2020财季收入占我们合并总收入的15%，而2019年财季为16%。

调整后的EBITDA减少了1190万美元，比2019年财季减少了38%。

61


墨西哥截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的业绩比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$318.9  $261.5  $57.4  
有机招生(1)
(11.1) 
产品组合、定价和时机(1)
(6.6) 
有机不变货币(17.7) (13.1) (4.6) 
外汇，外汇(32.1) (23.3) (8.8) 
性情—  —  —  
其他(2)
—  1.0  (1.0) 
2020年6月30日$269.1  $226.1  $43.0  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。
(2)其他由与收购相关的或有所得税以外的税项或有负债组成，扣除记录的赔偿资产的变化。

收入减少了4980万美元，比2019年财年下降了16%。
•2020财年，有机注册人数减少了3%，收入减少了1110万美元。
•产品组合、定价和计时收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情对学术日历计时的影响。
•收入占我们2020财年和2019年财年合并总收入的20%。

调整后的EBITDA减少了1440万美元，比2019年财年减少了25%。

安第斯山脉

财务概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g7.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g8.jpg

62


安第斯山脉截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月的结果比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$423.0  $236.5  $186.5  
有机招生(1)
(16.8) 
产品组合、定价和时机(1)
(20.6) 
有机不变货币(37.4) (28.5) (8.9) 
外汇，外汇(39.7) (22.8) (16.9) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$345.9  $185.2  $160.7  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。

收入减少了7710万美元，比2019年财季下降了18%。
•产品组合、定价和计时收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情对学术日历计时的影响。
•2020财年，有机注册人数减少了5%，收入减少了1680万美元。
•2020财季收入占我们合并总收入的44%，而2019年财季为43%。

调整后的EBITDA减少了2580万美元，比2019年财季减少了14%。
•外汇影响了2020财季的业绩，主要原因是智利比索兑美元走弱。

安第斯山脉截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的结果比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$561.9  $408.6  $153.3  
有机招生(1)
(8.4) 
产品组合、定价和时机(1)
(65.9) 
有机不变货币(74.3) (29.9) (44.4) 
外汇，外汇(52.2) (41.8) (10.4) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$435.4  $336.9  $98.5  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。

收入减少了1.265亿美元，比2019年财年下降了23%。
•产品组合、定价和计时收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情对学术日历计时的影响。
•2020财年期间，有机注册人数减少了2%，收入减少了840万美元。
•在2020财年，收入占我们合并总收入的33%，而在2019年财年，这一比例为35%。

调整后的EBITDA减少了5480万美元，比2019年财年减少了36%。
•外汇影响了2020财年的业绩，主要是因为智利比索兑美元走弱。

63


世界其他地区

财务概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g9.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g10.jpg

截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月的世界其他地区业绩比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$51.2  $39.1  $12.1  
有机招生(1)
11.8  
产品组合、定价和时机(1)
4.0  
有机不变货币15.8  6.8  9.0  
外汇，外汇(4.4) (3.0) (1.4) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$62.6  $42.9  $19.7  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。

收入增加了1140万美元，比2019年财季增长了22%。
•2020财年，有机注册人数增加了23%，收入增加了1180万美元。
•2020财季收入占我们合并总收入的8%，而2019年财季为5%。

调整后的EBITDA增加了760万美元，比2019年财季增长了63%。

截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的世界其他地区业绩比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$84.6  $75.8  $8.8  
有机招生(1)
18.8  
产品组合、定价和时机(1)
11.7  
有机不变货币30.5  12.0  18.5  
外汇，外汇(9.0) (6.2) (2.8) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$106.1  $81.6  $24.5  
(1)在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。

64


收入增加了2150万美元，比2019年财年增长了25%。
•2020财年，有机注册人数增加了23%，增加了1880万美元的收入。
•2020财年，收入占我们合并总收入的8%，而2019年财年为5%。

调整后的EBITDA增加了1570万美元，比2019年财年增长了178%。

在线和合作伙伴关系
财务概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g11.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g12.jpg

截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月的在线与合作伙伴关系结果比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$159.7  $109.8  $49.9  
有机招生(1)
(4.3) 
产品组合、定价和时机(1)
(6.5) 
有机不变货币(10.8) (4.3) (6.5) 
外汇，外汇—  —  —  
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$148.9  $105.5  $43.4  
(1) 在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。

收入减少了1080万美元，比2019年财季下降了7%。
•2020财年，有机注册人数减少了5%，收入减少了430万美元。这一下降主要是由于利物浦大学和罗汉普顿大学的自然入学人数减少，因为我们不再接受这些机构的新入学人数。
•2020财季收入占我们合并总收入的19%，而2019年财季为16%。

调整后的EBITDA减少了650万美元，与2019年财季相比下降了13%。

65


截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的在线与合作伙伴关系结果比较
(百万)营业收入直接成本调整后的EBITDA
2019年6月30日$321.5  $223.1  $98.4  
有机招生(1)
(11.2) 
产品组合、定价和时机(1)
(4.9) 
有机不变货币(16.1) (4.4) (11.7) 
外汇，外汇—  —  —  
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$305.4  $218.7  $86.7  
(1) 在计算直接成本时，有机登记和产品组合、定价和时间是不可分割的，因此，在计算调整后的EBITDA时，有机登记和产品组合、定价和时机被合并并定义为有机不变货币。

收入减少了1610万美元，比2019年财年下降了5%。
•2020财年，有机注册人数减少了6%，收入减少了1120万美元。这一下降主要是由于利物浦大学和罗汉普顿大学的自然入学人数减少，因为我们不再接受这些机构的新入学人数。
•在2020财年，收入占我们合并总收入的23%，而2019年财年为20%。

调整后的EBITDA减少了1170万美元，与2019年财年相比下降了12%。

公司

公司收入代表我们与利物浦大学的合并合资企业的金额，以及计入各个部门的集中IT成本，被部门间收入的消除所抵消。

截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月的公司业绩比较
%变化
较好的/(较差的)
(百万)202020192020与2019年
营业收入$1.0  $(1.1) 191 %
费用27.0  39.0  31 %
调整后的EBITDA$(26.0) $(40.1) 35 %
调整后的EBITDA增加了1410万美元，比2019年财季增长了35%。
•与2019年财季相比，2020财季的劳动力成本和其他专业费用减少了1480万美元，这与降低成本的努力有关。
•其他项目占调整后EBITDA减少70万美元的原因。

66


截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的公司业绩比较
%变化
较好的/(较差的)
(百万)202020192020与2019年
营业收入$2.1  $(0.6) 尼姆
费用55.1  76.3  28 %
调整后的EBITDA$(53.0) $(76.9) 31 %

调整后的EBITDA增加了2390万美元，比2019年财年增长了31%。
•与2019年财年相比，2020财年的劳动力成本和其他专业费用减少了2560万美元，这与降低成本的努力有关。
•其他项目占调整后EBITDA减少170万美元的原因。

流动性与资本资源

流动性来源

我们预计，自本报告发布之日起至少12个月内，运营现金流和可用现金将足以满足我们目前的运营需求，并管理我们的流动性需求，包括新冠肺炎疫情对公司业务运营的任何影响。此外，我们正控制可自由支配的开支，检讨我们的非经常开支计划，以及与业主商讨延迟租金或其他租金优惠。

然而，随着新冠肺炎疫情对经济和我们业务的影响不断演变，我们将继续评估我们的流动性需求。持续的全球中断可能会对我们未来获得流动性来源的机会产生实质性影响，特别是我们来自运营的现金流，以及我们的财务状况和资本。如果市场持续恶化，我们可能需要额外的流动性，这将要求我们评估可用的替代方案，并采取适当的行动，例如获得额外的融资。该公司将继续根据未来的发展，特别是与新冠肺炎疫情有关的发展，评估其财务状况。

我们的主要现金来源是与我们的各种教育项目相关的向学生收取的学费收入。我们的大多数学生支付他们自己的教育费用和/或寻求第三方融资项目。我们预计，在我们开展业务的大多数国家的运营中将产生足够的现金流，以满足每个国家对我们有机增长计划的营运资金和融资需求。如果一个国家的教育机构无法维持足够的流动性，我们会考虑使用内部现金资源或合理的短期营运资金安排来弥补任何短期到中期的短缺。

截至2020年6月30日，我们的二级流动性来源是6.296亿美元的现金和现金等价物，这不包括在2020年6月30日被归类为持有待售的子公司记录的3420万美元现金。我们的现金账户保存在高质量的金融机构，不会明显集中在任何一家机构。

该公司还与金融机构组成的财团维持循环信贷安排，作为流动资金的来源。循环信贷安排提供了410.0美元的借款，到期日为2024年10月7日。如果某些条件得到满足，第三修订和重新签署的信贷协议(第三A&R信贷协议)还规定，增量循环和定期贷款融资不得超过5.65亿美元，外加额外金额，只要紧接该等增量融资生效之前和之后，本公司的综合优先担保债务与综合EBITDA的比率，按第三A&R信贷协议的定义，按形式计算不超过2.75倍。我们会不时动用左轮手枪，并根据信贷协议的条款，从循环信贷安排提取的任何款项可用于一般公司用途。2020年3月，鉴于新冠肺炎疫情，我们完全动用了410.0美元的循环信贷安排，以增加我们的现金状况，并保持财务灵活性。

67


已完成的销售交易记录

2020年1月10日，我们完成了哥斯达黎加业务的出售，获得了约1500万美元的净收益。在2020年第二季度，扣除出售的现金、交易费和完成的营运资本调整后，收到的收益净额约为180万美元。如果桂冠哥斯达黎加达到某些业绩标准，该公司还将在出售后两年内获得最高500万美元的收入。

2020年3月6日，我们完成了位于加州的高等教育机构NSAD的出售。在交易结束时，该公司向买家支付了大约450万美元的补贴。根据销售协议的条款，从2020年3月31日开始，该公司将在未来四年内按比例每季度向买家支付约280万美元的额外补贴。

于2020年6月，我们收到1.416亿港元(在收到之日约为1830万美元)，这与2018年1月出售我们的中国业务所产生的交易价值部分有关，该部分交易价值由买方存入第三方托管。截至2019年12月31日，本公司已就我们预期收到的托管金额部分记录了约2590万美元的应收账款。根据销售协议条款，我们预计在2021年1月收到剩余的托管应收金额。

待定销售交易记录

2020年2月28日，该公司达成协议，以1.4亿美元的总收购价出售其在马来西亚的业务。交易的完成取决于惯例的成交条件，包括马来西亚监管机构的批准。

2020年7月29日，公司订立协议，以642.7美元的收购价格出售澳大利亚和新西兰业务。交易预计将在2021年第一季度完成，并取决于惯例的完成条件，包括澳大利亚和新西兰的监管批准，以及基于澳大利亚和新西兰业务的某些预测结果发生重大不利变化而相互终止的权利。

流动性限制

我们的流动资金受到现金余额限制的影响，这些现金余额总计1.857亿美元截至2020年6月30日，1.869亿美元和2019年12月31日。

国外收益的无限期再投资

我们很大一部分收入来自位于美国以外国家的子公司。作为我们业务战略的一部分，我们已经决定，除了我们在秘鲁的一家机构外，我们的所有海外持续业务的收益都将被视为无限期地再投资于美国以外的地区。截至2020年6月30日，我们总计6.296亿美元的现金和现金等价物中有4.541亿美元由外国子公司持有，其中包括VIE持有的2.159亿美元。上述金额不包括在2020年6月30日被归类为持有待售的子公司记录的3420万美元现金，几乎所有这些现金都由外国子公司持有。截至2019年12月31日，在我们总计3.396亿美元的现金和现金等价物中，2.756亿美元由外国子公司持有，其中包括VIE持有的1.57亿美元。上述金额不包括在2019年12月31日分类为持有待售的子公司记录的5540万美元现金，其中4950万美元由外国子公司持有。VIE的现金和现金等价物余额一般只能用于这些VIE的运营。

流动性要求

我们的短期流动资金需求包括：偿债资金(包括融资租赁)；经营租赁义务；应付被收购公司股东的款项；递延补偿支付；营运资本；运营费用；资本支出；以及业务发展活动。

长期流动性要求包括：支付长期债务(包括融资租赁)；经营租赁义务；向被收购公司的股东支付长期金额；支付递延补偿；以及支付其他第三方债务。

68


债款

截至2020年6月30日，优先长期借款总额为12.091亿美元，其中包括我们循环信贷安排下的4.091亿美元借款和2025年5月到期的8.0亿美元高级票据。如上所述，2020年3月，鉴于新冠肺炎疫情，我们全部动用了410.0美元的循环信贷安排，以增加我们的现金状况并保持财务灵活性。

截至2020年6月30日，其他债务余额总计3.564亿美元，我们的融资租赁义务和售后回租融资为8530万美元。其他债务包括子公司的信贷额度和短期借款安排、应付抵押贷款和应付票据。

包括当前部分在内的大约3180万美元的长期债务包括在截至2020年6月30日，综合资产负债表上记录的持有待售负债。有关持有待售金额的进一步说明，请参阅附注4，停产业务和持有的待售资产，在我们的合并财务报表中，包括在本表格10-Q的其他部分。

高级担保信贷安排

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们的高级担保信贷安排下的未偿还余额分别为4.091亿美元和2.024亿美元，全部由我们4.1亿美元循环信贷安排下的未偿还余额组成。

契诺

根据第三个A&R信贷协议，除非满足某些条件，否则我们必须遵守第三个A&R信贷协议中定义的综合优先担保债务与综合EBITDA财务维护契约。截至2020年6月30日，我们遵守了杠杆率公约。根据定义，截至2020年6月30日及之后，最高比率为3.50倍。此外，我们一些地点的应付票据载有财务维生公约，而我们是遵守这些公约的。

高级注释

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们的高级票据项下2025年到期的未偿还余额为8.0亿美元。

租约

我们很大一部分业务是通过租赁设施进行的。这些设施包括我们的公司总部、其他办公地点和许多我们的高等教育设施。如附注10租赁所述，在本10-Q表格其他部分所包括的我们的综合财务报表中，我们记录了与我们的租赁设施相关的重大负债，这将需要未来的现金支付。

由于被收购公司的股东

在过去，收购的一种付款方式是使用应付给被收购公司卖家的本票。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们分别为这些负债记录了1600万美元和2150万美元。另请参阅本表格10-Q中其他部分包括的我们的合并财务报表中的附注6，这是由于被收购公司的股东所致。

资本支出

资本支出包括购置财产和设备以及递延成本支出。我们的资本支出计划是我们流动性和资本管理战略的一个组成部分。该计划包括可自由支配的开支，我们可以根据经济和我们商业环境中的其他变化进行调整，以通过以下方式扩大我们的网络：(1)扩大机构的容量，以支持招生增长；(2)为我们现有市场的机构设立新的校区；(3)提高效率和控制的信息技术；以及(4)在线内容开发。我们的非可自由支配开支包括维护现有设施。我们通常通过运营现金流和外部融资为资本支出提供资金。如果我们无法获得资本所需的资金
69


我们的长期增长战略可能会受到重大影响。我们相信，根据市场情况，我们的内部现金来源和获得额外第三方融资的能力将足以为我们的投资活动提供资金。

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月里，我们持续和非持续业务的总资本支出(不包括出售子公司和房地产设备的收入)分别为5750万美元和7080万美元。与2019年财年相比，2020财年的资本支出减少了19%，这主要是资产剥离的结果。

衍生物

在正常的业务过程中，我们的业务会受到外币价值波动和利率变化的影响。我们通过包括使用衍生品在内的风险管理计划来缓解部分风险。有关我们衍生品的更多信息，请参阅本表格10-Q中其他地方包括的我们的合并财务报表中的注释15，衍生品工具。

可赎回的非控股权益和股权

就某些收购而言，吾等已与若干少数股东订立认沽/赎回安排，吾等可能被要求或选择在指定时限内购买联营实体的额外所有权权益。在某些情况下，看涨期权可能包含最低付款条款。如果我们行使这样的看涨期权，或协商购买额外的所有权权益，所需的对价可能高于估计的看跌期权价值。

现金流

在合并现金流量表中，经营性资产和负债的变化不包括汇率变化、收购和重新分类的影响，因为这些影响不代表经营性现金流。因此，合并现金流量表中的金额与合并资产负债表中列报的经营资产和负债的变化不一致。汇率变动对现金的影响在合并现金流量表中单独列示。

下表汇总了我们截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月的运营、投资和融资活动的现金流：
(百万)20202019
现金由(用于)：
*经营活动$61.4  $32.5  
*投资活动*(35.0) 1,102.4  
*融资活动*263.4  (1,396.1) 
汇率变动对现金的影响(23.3) 8.7  
持有待售流动资产内的现金变动22.2  64.3  
现金及现金等价物和限制性现金净变化$288.7  $(188.2) 

截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的现金流比较

经营活动
2020财年，经营活动提供的现金增加了2890万美元，从2019年财年的3250万美元增加到6140万美元。业务现金增加的原因是：(1)支付利息的现金减少5370万美元，从2019年财政期间的1.158亿美元减少到2020财政期间的6210万美元，原因是平均债务余额减少；(2)为纳税支付的现金减少1110万美元，从2019年财政期间的5850万美元减少到2020财政期间的4740万美元；以及(3)运营现金760万美元的同比积极影响，主要与2019年财年为在智利结算交叉货币和利率掉期而支付的现金有关。运营现金的这些增加被运营收入下降以及2019年发生的资产剥离的同比影响部分抵消，因为某些被剥离的机构，如圣奥古斯丁，在2019年第一季度贡献了正的运营现金流。加上营运资本的变化，这些因素导致运营现金流减少了约4350万美元。

70


投资活动

来自投资活动的现金流从2019年财年的投资现金流入11.024亿美元减少到2020财年的投资现金流出11.374亿美元，降至投资现金流出3500万美元。这一减少主要是由于来自非连续性业务销售的现金收入减少了11.389亿美元，从2019年财政期间的11.614亿美元(圣奥古斯丁的销售以及我们在泰国、南非、印度、西班牙和葡萄牙的业务)减少到2020财政期间的2250万美元(净额用于NSAD的销售和我们在哥斯达黎加的业务，为INTI马来西亚收到了保证金，并收到了与2018年销售我们的中国有关的部分托管应收余额此外，在2019年财年期间，我们从与出售西班牙和葡萄牙机构相关的外汇互换协议相关的衍生品和解中获得了1290万美元。投资现金的减少被资本支出减少1330万美元以及2019年财政期间为巴西的一笔小型收购支付120万美元的同比影响部分抵消。其余的变动为10万元，由其他项目引起。

筹资活动

来自融资活动的现金流增加了16.595亿美元，从2019年财年的融资现金流出(13.961亿美元)增加到融资现金流入2.634亿美元。融资现金流入增加的主要原因是：(1)2020年财政期间长期债务净收益，与2019年财政期间长期债务净支付相比，2020年财政期间行使普通股期权收益2,670万美元，与全额动用我们的4.1亿美元循环信贷安排有关，以增加我们的现金状况并保持财务灵活性，以应对新冠肺炎大流行；(2)2020年财政期间，与2019年财政期间净支付长期债务相比，长期债务净收益为2,670万美元；(2)与2019年财政期间长期债务净支付相比，2020年财政期间全额动用我们4.1亿美元的循环信贷安排，以增加我们的现金状况和保持财务灵活性；(2)2020年财政期间行使普通股期权所得收益2,670万美元；(3)2020财年期间收购的递延价格支付减少了1,020万美元，这主要是由于在2019年财年期间全额偿还圣奥古斯丁卖方票据；(4)2019年财年期间在智利赎回债务的付款590万美元；以及(5)在2019年财年期间支付580万美元，以收购我们在印度的一项业务的剩余10%非控制权益，紧接在出售这些业务之前。这些融资现金流入的增加被2020财年支付的2920万美元部分抵消，根据我们的股票回购计划回购我们A类普通股的股票。其余160万美元的差额是由其他项目造成的。

关键会计政策和估算

根据公认会计原则编制综合财务报表要求我们的管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入和费用的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。实际结果可能与这些估计不同。我们的重要会计政策在我们2019年Form 10-K中包含的经审计合并财务报表的附注2“重要会计政策”中进行了讨论。我们的关键会计政策要求对本质上不确定的事件的影响做出最重要的判断和估计。因此，这些会计政策和估计可能对我们的财务报表产生重大影响，对了解我们的经营结果和财务状况至关重要。有关我们的关键会计政策的完整讨论，请参阅我们2019年Form 10-K中MD&A的“关键会计政策和估计”部分。在截至2020年6月30日的六个月内，我们的关键会计政策没有重大变化。我们将继续监测新冠肺炎疫情对本公司的影响，并在获得更多信息后评估是否有必要对我们的会计估计进行任何改变。

最近采用的会计准则

有关最近采用的会计准则，请参阅本表格10-Q其他部分包括的综合财务报表中的附注2，重要会计政策。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

有关我们对某些市场风险敞口的信息，请参阅我们2019年10-K表格中的项目7A，关于市场风险的定量和定性披露。自我们2019年12月31日财年结束以来，我们的市场风险敞口没有重大变化。

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项目4.控制和程序

对披露控制和程序的评价

我们的管理层在首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)的参与下，评估了截至本10-Q表格季度报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序(如1934年证券交易法(“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)规则所定义)的有效性。披露控制和程序的目的是确保我们根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保此类信息被积累并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本Form 10-Q季度报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

在截至2020年6月30日的财季，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。





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第II部分-其他资料

项目1.法律诉讼

有关重大未决法律诉讼的信息，请参阅截至2019年12月31日的10-K表格年度报告(“2019年10-K表格”)中的“第3项法律诉讼”和截至2020年3月31日的季度10-Q表格报告(“2020年第一季度10-Q表格”)中的第II部分“第1项法律诉讼”。除本文件及下文所载者外，并无新的重大法律程序，且先前披露的法律程序亦无重大进展。

正如我们之前在我们的2019年Form 10-K中披露的那样，2019年12月6日，美国劳工部职业安全与健康管理局(OSHA)驳回了本公司前首席会计官Michael S.Ryan提出的投诉，指控其报复性雇佣行为违反了萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的举报人条款(Michael S.Ryan诉Laureate Education，Inc.，案件编号3-0050-17-011)。2020年1月2日，瑞安先生对部长的调查结果提出异议，并要求行政法法官向首席行政法法官提出听证请求，听证会定于2020年9月举行。2020年3月2日，公司提交了驳回动议或限制听证问题的动议。瑞安先生于2020年6月5日提交了对公司解散动议的回应(“对解散动议的回应”)。瑞安在2016年11月16日向OSHA提起的诉状还指控其不遵守美国公认会计准则，并违反了SEC的某些规章制度。起诉书不要求任何具体金额的损害赔偿。该公司已在外部法律和会计顾问的协助下调查了投诉中的指控，并认为其综合财务报表在所有重要方面都符合美国公认会计原则和证券交易委员会的规则和规定，这些指控是毫无根据和毫无根据的。公司目前正在评估对动议解雇的回应是否有任何进一步的回应。该公司打算继续积极为自己辩护。

正如我们之前在我们的2019年10-K表格中披露的那样，2019年9月11日，中华人民共和国长沙市天心区人民法院向雷列英有限公司(以前由我们间接拥有的私人有限公司)和Hieu发出协助执行通知，要求(I)冻结张建波和陈正霞在Hieu拥有的某些土地上的所谓权利，(Ii)根据据称于二零零九年订立的一系列协议的条款处置该等土地；及。(Iii)将所得款项存入法院，以待争议最终解决。此案在2020年第二季度被驳回，这一决定被认为是最终决定。


第1A项危险因素

除下文所述外，先前在“第1A项”中披露的风险因素没有实质性变化。风险因素“在我们的2019年表格10-K中，已在第二部分中更新”，项目1A。风险因素“在我们2020年第一季度的表格10-Q中。

除了本报告中列出的信息外，您还应该考虑在我们的2019年Form 10-K表中披露的风险因素，这些风险因素在我们2020年第一季度的Form 10-Q表中进行了更新。此外，新冠肺炎的影响还可能加剧我们在2019年10-K表格和2020年第一季度10-Q表格中讨论的其他风险，其中任何一个都可能对我们的业务、财务状况、现金流和运营业绩产生实质性的不利影响。情况正在迅速变化，可能会出现我们目前没有意识到的额外影响。

智利的政治和监管事态发展可能会对我们产生实质性的不利影响.

2018年5月29日，制定了新的高等教育法(《新法》)。除其他事项外，新法禁止涉及大学及其控制方的利益冲突和关联交易，但某些例外情况除外，包括提供具有教育性质或对大学目的至关重要的服务。虽然我们已经修改了我们与网络中智利大学的一些关系，可能需要进一步修改，但我们认为新法律不会改变我们与智利两所技术职业学院的关系，这两所学院都是营利性实体。然而，智利政府可能会通过额外的法律，影响营利性技术职业学院及其与所有者的关系。

新法设立了高等教育监督局，有权管理高等学校，并颁布实施新法的条例和程序。自2019年5月29日起，新法律关于关联交易的规定开始实施，监管部门随后发布了进一步的解释性指导意见和规定。紧接在这些规定生效之前，智利的每所非营利性大学和
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相关桂冠服务提供商达成协议，终止之前的网络服务协议，转而采用公开招标程序，邀请无关的第三方和桂冠相关提供商竞争提供对完成各自学术使命至关重要的一系列服务。在2019年5月合同终止后，智利的每一所非营利性大学都完成了所有的投标和合同程序。该公司参与了这些由第三方进行的公开投标过程，并被判定在其中许多过程中提交了优越的投标。授予的合同在适用的大学董事会批准后生效，或者由于学历的原因，对于一些教育服务来说，在2020年1月生效。在正常监管过程中，公司及其在智利的非营利性大学将继续与总监互动，以保持对新法律的遵守。此外，我们将继续评估我们对智利非营利性大学的会计处理，以确定我们是否可以继续巩固它们。我们对新法律影响的持续评估可能会导致我们的预期发生变化，原因是我们对法律的解释、使用的假设和可能发布的额外指导发生了变化。不能保证新法律不会对我们的财务状况或经营结果产生额外的重大不利影响。

2020年10月，智利人计划就智利是否应该制定一部新宪法进行投票，如果是这样的话，它是应该由民选议会起草，还是应该由与现任议员混合的议会起草。根据目前的时间表，新宪法最早可能在2022年夏天生效。新宪法可能会包括对我们的财政状况或经营业绩有重大不利影响的条款。同样有可能的是，在考虑拟议的改革时，即使存在这场辩论和随之而来的不确定性也可能产生类似的影响。该公司将继续监测制宪进程的发展。

虽然我们相信我们在智利的所有机构都在完全遵守智利法律的情况下运作，但我们无法预测智利可能实施的任何额外教育或宪法改革的程度或结果。视乎这些改革的定义和实施方式，可能会对我们的财政状况和经营业绩造成重大的不利影响。我们在智利的业务受到任何额外的重大干扰，都将对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。在我们开展业务的其他国家，类似的改革也可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
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项目6.展品
(A)与本报告一同提交的证物，或(如有指明)先前提交并以引用方式并入的证物：
陈列品
不是的。
展品说明形式文件号
陈列品
数
申报日期
2.1#
修订和重新签署了日期为2017年11月22日的买卖协议，并于2018年1月11日由LEI European Investments B.V.、Laureate International B.V.和Galileo Global Education Luxco S.R.L.修订和重述。
10-K001-380022.703/20/2018
2.2#
LEI European Investments B.V.、Laureate International B.V.和Global University Systems德国B.V.之间的买卖协议，日期为2018年4月12日。
8-K001-38002
2.104/18/2018
2.3#
资产购买协议，日期为2018年1月15日，由Kendall College，LLC，Kendall NFP餐厅，National Louis University和Laureate Education，Inc.签署。
8-K001-380022.108/07/2018
2.4#
会员权益购买协议，日期为2018年4月24日，由Laureate Education，Inc.、Exeter Street Holdings，LLC、圣奥古斯丁大学健康科学有限责任公司和圣奥古斯丁大学收购公司签订。
10-Q001-380022.408/09/2018
2.5#
买卖协议，日期为2018年12月12日，由Iniciativas Culturales de España S.L.、Laureate I B.V.和Samarinda Investments，S.L.
10-K001-380022.502/28/2019
2.6#
关于买卖珍珠零售解决方案私人有限公司、M-Power Energy India Private Limited和Data Ram Sons Private Limited股权的股份购买协议
8-K001-380022.105/13/2019
2.7#
关于土耳其教育公司资本全部股份的股份购买协议。
8-K001-380022.108/29/2019
2.8#
股权购买协议，日期为2020年1月10日，由SP哥斯达黎加控股公司、LLC、Laureate International B.V.和Laureate Education，Inc.签署。
10-K001-380022.802/27/2020
3.1
经修订及重订的公司注册证书
S-1/A333-2072433.101/31/2017
3.2
修订及重新制定附例
S-1/A333-2072433.201/31/2017
3.3
A系列可转换可赎回优先股退休证书
8-K001-380023.107/20/2018
4.1
桂冠教育股份有限公司股本说明
10-K001-380024.102/27/2020
4.2
债券，日期为2017年4月26日，由本公司、其中指名的担保人和作为受托人的富国银行全国协会共同签署，管理2025年到期的8.250%优先债券
8-K001-380024.304/27/2017
4.3
2025年到期的8.250%优先票据表格(作为附件A附于附件4.3)
8-K001-380024.304/27/2017
10.1†
2007年桂冠教育公司主要员工股票激励计划。及其子公司
S-1/A333-20724310.3111/20/2015
10.2†
股票期权协议2007年度股票激励计划表，于2010年8月31日修订
S-1/A333-20724310.3211/20/2015
10.3†
2013年股票期权协议长期激励计划表自2013年9月11日起生效
S-1/A333-20724310.3411/20/2015
10.4†
桂冠教育公司。延期补偿计划，自2009年1月1日起修订和重述
S-1/A333-20724310.3511/20/2015
10.5†
股权管理股东协议格式
S-1/A333-20724310.3611/20/2015
10.6†
2008年7月21日，桂冠教育公司之间的聘书。和Eilif Serck-Hanssen
S-1/A333-20724310.4011/20/2015
10.7†
桂冠教育公司之间的聘书修正案，日期为2010年12月9日。和Eilif Serck-Hanssen
S-1/A333-20724310.4111/20/2015
10.8†
以时间为基础的限制性股票单位协议格式，适用于2013年9月11日及之后的授予
S-1/A333-20724310.4311/20/2015

75


陈列品
不是的。
展品说明形式文件号
陈列品
数
申报日期
10.9
大师级服务和保密协议，日期为2014年4月28日，由桂冠教育公司和桂冠教育公司之间签署。和埃森哲的有限责任公司
S-1/A333-20724310.4511/20/2015
10.10‡
Blackboard Inc.之间的系统范围主协议，日期为2015年4月至10日。和桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)。
S-1/A333-20724310.4611/20/2015
10.11†
实体委任董事股东协议格式
S-1/A333-20724310.4711/20/2015
10.12†
个别董事的股东协议格式
S-1/A333-20724310.4811/20/2015
10.13†
2016年2月25日由Ricardo Berckemeyer和Laureate Education，Inc.签订的高管留任协议，自2015年9月1日起生效
S-1/A333-20724310.5405/20/2016
10.14†
2013年度长期激励计划表2016年度股票期权协议，适用于被任命的高管
S-1/A333-20724310.5705/20/2016
10.15†
2013-2016年度股票期权协议长期激励计划表
S-1/A333-20724310.5805/20/2016
10.16†
2013年度长期激励计划表2016年度限售股协议，适用于被任命的高级管理人员
S-1/A333-20724310.5905/20/2016
10.17†
2016年度限售股协议2013年度长期激励计划表
S-1/A333-20724310.6005/20/2016
10.18
认购协议，日期为2016年12月4日，由Laureate Education，Inc.、Macquarie Sierra Investment Holdings Inc.以及附表A和附表B上列出的其他每个人签署。
S-1/A333-20724310.6312/15/2016
10.19
由桂冠教育公司、道格拉斯·L·贝克尔和温根·艾伯塔有限合伙企业各自投资者在附表A中列出的注册权协议
10-K001-38002
10.2903/20/2018
10.20
桂冠教育公司、温根艾伯塔省有限合伙公司和投资者之间的投资者股东协议，载于其附表A
10-K001-38002
10.3003/20/2018
10.21†
现金长期激励计划协议格式
S-1/A333-20724310.7301/10/2017
10.22
由Wengen Alberta，Limited Partnership，Laureate Education，Inc.修订和重新签署的证券持有人协议。以及合同的其他各方
8-K001-3800210.102/06/2017
10.23
由Wengen Alberta，Limited Partnership，Wengen Investments Limited，Laureate Education，Inc.修改和重新签署的注册权协议。以及合同的其他各方
8-K001-3800210.202/06/2017
10.24†
2007年桂冠教育公司关键员工股票激励计划修正案。及其子公司
10-K001-3800210.7603/29/2017
10.25
桂冠教育公司修订和重新签署的担保，日期为2017年4月26日。以及桂冠教育公司的某些国内子公司。当事人不时以担保人身分，以花旗银行为担保品代理人
10-Q001-3800210.8305/11/2017
10.26
修改和重新签署了截至2017年4月26日的桂冠教育公司之间的质押协议。以及桂冠教育公司的某些国内子公司。当事人作为质押人，以及花旗银行，N.A.作为抵押品代理人
10-Q001-3800210.8405/11/2017
10.27
修订和重新签署的安全协议，日期为2017年4月26日，由桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)签署。以及桂冠教育公司的某些国内子公司。当事人作为不时设保人，花旗银行作为抵押品代理人
10-Q001-3800210.8505/11/2017
10.28
第二次修订和重新签署的抵押品协议，日期为2017年4月26日，由沃尔登大学，LLC，Laureate Education，Inc.的某些其他国内子公司达成。时不时地，以北卡罗来纳州花旗银行为抵押品代理
10-Q001-3800210.8605/11/2017
76



陈列品
不是的。
展品说明形式文件号
陈列品
数
申报日期
10.29†
桂冠教育公司修订并重新制定2013年长期激励计划
8-K001-3800210.106/20/2017
10.30†
修订和重订2013年度绩效股份单位长期激励计划表2017年通知及协议书
10-Q001-3800210.5108/08/2017
10.31†
2017年度业绩股票期权协议2013年度长期激励计划表修订再发
10-Q001-3800210.5208/08/2017
10.32†
修订和重订《2017年度定期股票期权协议2013年度长期激励计划表》
10-Q001-3800210.5308/08/2017
10.33†
修订重订2013年度限售股长期激励计划表2017年度通知及协议
10-Q001-3800210.5408/08/2017
10.34†
修订和重新制定2013年度长期激励计划《2017年度绩效分享单位公告及协议》
10-Q001-3800210.5508/08/2017
10.35†
修订和重订2013年度部分高管绩效股票期权协议2013年度长期激励计划表
10-Q001-3800210.5608/08/2017
10.36†
修订并重新制定了2013年度部分高管2017年度定期股票期权协议长期激励计划表
10-Q001-3800210.5708/08/2017
10.37†
修订和重新修订2013年度限制性股票长期激励计划表部分高管2017年通知和协议
10-Q001-3800210.5808/08/2017
10.38†
2017-2018年桂冠高管现金部分高管长期奖金计划表格
10-Q001-3800210.5908/08/2017
10.39†
桂冠教育公司之间的聘书，日期为2017年8月15日。和维多利亚·西尔贝
10-Q001-3800210.6111/08/2017
10.40†
某些行政人员行权价为18.36元的股票期权协议格式
10-Q001-3800210.6411/08/2017
10.41†
某些行政人员行权价为$21.00的股票期权协议格式
10-Q001-3800210.6511/08/2017
10.42†
桂冠教育公司之间的聘书，日期为2017年11月6日。和Jean-Jacques Charhon
10-K001-3800210.6703/20/2018
10.43†
宝拉·辛格(Paula Singer)和桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)之间的过渡性就业协议，自2017年11月9日起生效。
10-K001-3800210.6803/20/2018
10.44
股票期权协议，日期为2018年1月2日，由Jean-Jacques Charhon和Laureate Education，Inc.达成。
10-Q001-3800210.7105/09/2018
10.45†
蒂莫西·格雷斯(Timothy Grace)和桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)之间的聘书，日期为2018年5月3日。
10-Q001-3800210.7208/09/2018
10.48†
2019年年度激励计划表格
10-Q001-3800210.6208/08/2019
10.49†
董事弥偿协议格式
10-Q001-3800210.6408/08/2019
10.50†
Ricardo Berckemeyer与Laureate Education，Inc.之间的分居协议，日期为2019年7月14日，自2019年7月15日起生效
10-Q001-3800210.6508/08/2019
10.51†
Jose Roberto Loureiro与Laureate Education，Inc.于2019年7月25日签署的分居协议和全面释放协议，自2019年7月29日起生效
10-Q001-3800210.6608/08/2019
10.52#
第三次修订和重新签署的信贷协议，日期为2019年10月7日，由桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)、贷款机构不时与花旗银行(Citibank，N.A.)作为行政代理和抵押品代理签订
8-K001-3800210.110/11/2019


77


陈列品
不是的。
展品说明形式文件号
陈列品
数
申报日期
10.53†◊
某些公司行政人员的留任通知书格式
10-Q001-3800210.5305/07/2020
10.54†
某些区域高管的留任/交易奖金信函格式
10-Q001-3800210.5405/07/2020
10.55†
指定执行主任临时减薪函表格
10-Q001-3800210.5505/07/2020
10.56*†
2013年度非雇员董事限售股协议2013年度长期激励计划表
31.1*
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节进行的认证
31.2*
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节进行的认证
32*
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节进行的认证
前男友。101.INS*XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
例如：101.SCH*XBRL分类扩展架构文档
例如：101.CAL*XBRL分类扩展计算链接库文档
例如：101.LAB*XBRL分类扩展标签Linkbase文档
例如：101.PRE*XBRL分类扩展演示文稿链接库文档
例如：101.DEF*XBRL分类扩展定义Linkbase文档
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
*谨此提交。
#桂冠教育公司。特此承诺应要求向美国证券交易委员会补充提供该协议中任何遗漏的时间表或证物的副本。
†指管理合同或补偿计划或安排。
‡本展品的某些部分已获得保密待遇。省略的部分已单独提交给美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)。
◊本展品遗漏了某些已识别的信息，因为这些信息(1)不是实质性的，(2)如果公开披露会对竞争造成伤害。






78


签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。


/s/Jean-Jacques Charhon
让-雅克·查洪(Jean-Jacques Charhon)
执行副总裁兼首席财务官
日期：2020年8月6日

/s/TAL达蒙
塔尔达蒙
首席会计官、高级副总裁
和全球公司控制器
日期：2020年8月6日


79