美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
___________________________________________________________________
表格：10-Q
关于截至的季度期间2020年6月30日
或
由_至_的过渡期
佣金档案号：A001-35517
(注册人的确切名称如其章程所规定)
(州或其他司法管辖区) | (I.R.S.雇主 | |
公司或组织) | 标识号) | |
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(212 ) 750-7300
(登记人的电话号码，包括区号)
不适用
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称 | 交易代码 | 每间交易所的注册名称 |
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第F13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求：是 ý*否o
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ý*否o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”规则第312B-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速滤波器 | ☐ | ☒ | ||
非加速文件管理器 | ☐ | 小型报表公司 | ||
新兴成长型公司 | ||||
如果是新兴成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据证券法第7(A)(2)(B)条提供的任何新的或修订的财务会计标准。 o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐ *否☒
注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。
班级 | 在2020年8月5日未偿还 | |
普通股，面值0.01美元 | ||
阿瑞斯商业地产公司
索引
第一部分：第一部分。 | 财务信息 | |
第1项 | 合并财务报表 | |
截至2020年6月30日(未经审计)和2019年12月31日的合并资产负债表 | 2 | |
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月的合并营业报表(未经审计) | 3 | |
截至2020年6月30日的三个月和六个月的股东权益合并报表(未经审计)和截至2019年12月31日的年度的合并股东权益报表 | 4 | |
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月合并现金流量表(未经审计) | 5 | |
合并财务报表附注(未经审计) | 6 | |
第二项。 | 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 | 33 |
项目3. | 关于市场风险的定量和定性披露 | 46 |
项目4. | 管制和程序 | 48 |
第二部分。 | 其他资料 | |
第1项 | 法律程序 | 48 |
第1A项 | 危险因素 | 48 |
第二项。 | 未登记的股权证券销售和收益的使用 | 50 |
项目3. | 高级证券违约 | 50 |
项目4. | 矿场安全资料披露 | 50 |
第五项。 | 其他资料 | 50 |
第6项 | 陈列品 | 51 |
第一部分-财务信息
项目1.合并财务报表
阿瑞斯商业地产公司及其子公司
综合资产负债表
(以千为单位，不包括每股和每股数据)
自.起 | |||||||
2020年6月30日 | 2019年12月31日 | ||||||
(未经审计) | |||||||
资产 | |||||||
现金和现金等价物 | $ | $ | |||||
限制性现金 | |||||||
为投资而持有的贷款(分别为525,817美元和515,896美元，涉及综合VIE) | |||||||
当前预期信贷损失准备金 | ( | ) | |||||
为投资而持有的贷款，扣除当前预期信贷损失准备金后的净额 | |||||||
按公允价值持有的待售贷款 | |||||||
房地产自有，净值 | |||||||
其他资产(与合并VIE相关的应收利息分别为996美元和1309美元；与合并VIE相关的其他应收账款分别为31,183美元和41,104美元) | |||||||
总资产 | $ | $ | |||||
负债和股东权益 | |||||||
负债 | |||||||
有担保的融资协议 | $ | $ | |||||
应付票据 | |||||||
有担保定期贷款 | |||||||
抵押贷款债券证券化债务(合并VIE) | |||||||
有担保借款 | |||||||
由于附属公司 | |||||||
应付股息 | |||||||
其他负债(与合并VIE相关的应付利息分别为371美元和718美元) | |||||||
负债共计 | |||||||
承担和或有事项(附注8) | |||||||
股东权益 | |||||||
普通股，每股票面价值0.01美元，于2020年6月30日和2019年12月31日授权的4.5亿股，以及分别于2020年6月30日和2019年12月31日发行和发行的33,441,937股和28,865,610股 | |||||||
额外实收资本 | |||||||
累计收益(亏损) | ( | ) | |||||
股东权益总额 | |||||||
总负债和股东权益 | $ | $ | |||||
他们可能会看到合并财务报表的附注。
2
阿瑞斯商业地产公司及其子公司
合并业务报表
(以千为单位，不包括每股和每股数据)
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
(未经审计) | (未经审计) | (未经审计) | (未经审计) | ||||||||||||
收入： | |||||||||||||||
为投资而持有的贷款利息收入 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
利息费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||
净息差 | |||||||||||||||
自有房地产收入 | |||||||||||||||
总收入 | |||||||||||||||
费用： | |||||||||||||||
向附属公司收取的管理费和激励费 | |||||||||||||||
专业费用 | |||||||||||||||
一般和行政费用 | |||||||||||||||
已报销给关联公司的一般和行政费用 | |||||||||||||||
自有房地产的费用 | |||||||||||||||
总费用 | |||||||||||||||
*为当前预期信贷损失拨备 | ( | ) | |||||||||||||
*持有待售贷款的未实现亏损 | |||||||||||||||
所得税前收入(亏损) | ( | ) | |||||||||||||
所得税费用，包括消费税 | |||||||||||||||
普通股股东应占净收益(亏损) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
普通股每股收益(亏损)： | |||||||||||||||
普通股基本收益(亏损) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
稀释后每股普通股收益(亏损) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
已发行普通股加权平均数： | |||||||||||||||
已发行普通股的基本加权平均股份 | |||||||||||||||
已发行普通股的稀释加权平均股份 | |||||||||||||||
宣布的普通股每股股息 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
他们可能会看到合并财务报表的附注。
3
阿瑞斯商业地产公司及其子公司
合并股东权益报表
(以千为单位，不包括每股和每股数据)
(未经审计)
普通股 | 附加 实缴 资本 | 累积 收益(亏损) | 股东权益总额 | |||||||||||||||
股份 | 数量 | |||||||||||||||||
2018年12月31日的余额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
以股票为基础的薪酬 | — | — | ||||||||||||||||
净收入 | — | — | — | |||||||||||||||
宣布的股息 | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
2019年3月31日的余额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
以股票为基础的薪酬 | — | — | ||||||||||||||||
净收入 | — | — | — | |||||||||||||||
宣布的股息 | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
2019年6月30日的余额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
以股票为基础的薪酬 | ( | ) | — | — | ||||||||||||||
净收入 | — | — | — | |||||||||||||||
宣布的股息 | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
2019年9月30日的余额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
以股票为基础的薪酬 | — | — | ||||||||||||||||
净收入 | — | — | — | |||||||||||||||
宣布的股息 | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
2019年12月31日的余额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
出售普通股 | — | |||||||||||||||||
报价成本 | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||||
以股票为基础的薪酬 | ( | ) | — | — | ||||||||||||||
净损失 | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
宣布的股息 | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
采用CECL的影响(注2) | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
2020年3月31日的余额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||
以股票为基础的薪酬 | — | — | ||||||||||||||||
净收入 | — | — | — | |||||||||||||||
宣布的股息 | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
2020年6月30日的余额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||
请参阅合并财务报表附注。
4
阿瑞斯商业地产公司及其子公司
综合现金流量表
(千)
截至6月30日的6个月， | |||||||
2020 | 2019 | ||||||
(未经审计) | (未经审计) | ||||||
经营活动： | |||||||
净收益(损失) | $ | ( | ) | $ | |||
对净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整： | |||||||
递延融资成本摊销 | |||||||
递延贷款发放费和成本的增加 | ( | ) | ( | ) | |||
以股票为基础的薪酬 | |||||||
自有房地产折旧 | |||||||
当前预期信贷损失拨备 | |||||||
持有待售贷款的未实现亏损 | |||||||
营业资产和负债的变化： | |||||||
其他资产 | ( | ) | ( | ) | |||
由于附属公司 | |||||||
其他负债 | ( | ) | ( | ) | |||
经营活动提供(用于)的现金净额 | |||||||
投资活动： | |||||||
为投资而持有的贷款的发行和融资 | ( | ) | ( | ) | |||
偿还为投资而持有的贷款的本金 | |||||||
收取发端费用 | |||||||
购买自有房地产的资本化附加值 | ( | ) | ( | ) | |||
投资活动提供(用于)的现金净额 | ( | ) | ( | ) | |||
融资活动： | |||||||
担保融资协议的收益 | |||||||
偿还有担保的资金协议 | ( | ) | ( | ) | |||
应付票据收益 | |||||||
有担保借款的收益 | |||||||
支付担保融资费用 | ( | ) | ( | ) | |||
发行合并VIE债券所得款项 | |||||||
支付的股息 | ( | ) | ( | ) | |||
出售普通股所得款项 | |||||||
支付要约费用 | ( | ) | |||||
融资活动提供的现金净额 | |||||||
现金、现金等价物和限制性现金的变动 | ( | ) | |||||
期初现金、现金等价物和限制性现金 | |||||||
现金、现金等价物和受限现金，期末 | $ | $ | |||||
请参阅合并财务报表附注。
5
阿瑞斯商业地产公司及其子公司
合并财务报表附注
自.起2020年6月30日
(以千为单位，但股票和每股数据、百分比和另有说明除外)
(未经审计)
1. 组织
Ares商业地产公司(连同其合并子公司，“公司”或“ALARE”)是一家专业金融公司，主要从事商业房地产贷款和相关投资的发起和投资。通过Ares商业地产管理有限责任公司(“ACREM”或公司的“经理”)、证券交易委员会(“SEC”)的注册投资顾问和上市的领先的全球另类投资管理公司Ares Management Corporation(纽约证券交易所代码：ARES)(“Ares Management”或“Ares”)的子公司，它在美国和欧洲拥有战略分布的投资专业人士，他们直接与商业房地产(“CRE”)物业的业主、运营商和赞助商为公司寻找新的贷款机会。本公司于二零一一年底成立并开始营运。本公司为马里兰州公司，于二零一二年五月完成首次公开发售(“首次公开发售”)。根据管理协议(“管理协议”)的条款，本公司由其经理进行外部管理。
本公司的运营方式为一 该公司主要专注于为公司自有账户直接发起和管理与CRE债务相关的多元化投资组合。该公司的目标投资包括优先抵押贷款、次级债务、优先股、夹层贷款和其他CRE投资，包括商业抵押支持证券。这些投资通常为投资而持有，并直接或间接由写字楼、多户住宅、零售、工业、住宿、老年住宅、自助储物、学生住房、住宅和其他商业地产或其中的所有权权益担保。
本公司已选择并有资格根据经修订的1986年国税法(“守则”)，自其截至2012年12月31日的课税年度开始，为美国联邦所得税目的而选择并有资格作为房地产投资信托基金(“REIT”)征税。只要公司每年在扣除支付给股东的股息之前分配其所有REIT应税收入，并遵守作为REIT的各种其他要求，公司通常不会就其REIT应纳税所得额缴纳美国联邦所得税。
2. 重大会计政策
随附的未经审计的综合中期财务报表应与经审计的综合财务报表以及相关管理层对公司截至会计年度的Form10-K年度报告中所包含的财务状况和经营结果的讨论和分析一并阅读2019年12月31日向美国证券交易委员会提交的文件。
有关公司经常性会计政策的说明，请参阅公司年度报告Form 10-K。本公司已在下文中披露(I)要求按季度披露或(Ii)本公司认为截至本报告日期至关重要的列报基础和其他会计政策。
陈述的基础
随附的综合财务报表是按照美国公认会计原则(“GAAP”)按权责发生制编制的，包括本公司的账目、本公司控制且本公司是其主要受益人的综合可变利息实体(“VIE”)以及本公司的全资子公司。综合财务报表反映了管理层认为为公平列报本公司截至所列示期间的经营结果和财务状况所必需的所有调整和重新分类。所有公司间余额和交易均已注销。
中期财务报表按照公认会计准则编制，并按照S-X条例表格10-Q和第10条的报告要求编制。本期的业务结果不一定表明最终可能在年终实现的结果2020年12月31日.
6
预算在编制财务报表中的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响某些报告金额和披露的估计和假设。截至本季度报告提交之日，一种新型、高传染性的冠状病毒(“新冠肺炎”)爆发，世界卫生组织宣布其为全球大流行，美国宣布全国进入紧急状态，美国每个州都处于联邦灾难声明之下。许多州，包括公司及其借款人所在的州，已经发布命令，要求关闭非必要的企业和/或要求居民留在家里。新冠肺炎大流行和为控制或减轻其传播而采取的预防措施已经并正在继续造成全球和美国的企业关闭或重新引入企业、取消活动和旅行限制、对某些商品和服务的需求大幅减少、商业活动和金融交易减少、供应链中断以及整体经济和金融市场不稳定。这种影响可能会在大流行期间以及之后的一段时间内持续，这可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。本公司相信其综合财务报表所依据的估计及假设是合理及可支持的，并基于截至2020年6月30日然而，关于新冠肺炎大流行将对全球经济和公司业务产生的最终影响的不确定性，做出了截至以下日期的任何估计和假设2020年6月30日如果没有新冠肺炎大流行的当前和潜在影响，他们本身就不太确定。实际结果可能与这些估计不同。
可变利息实体
本公司评估其在VIE的所有权益以进行合并。当本公司的权益被确定为可变权益时，本公司将评估其是否被视为VIE的主要受益人。VIE的主要受益人需要合并VIE。财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编码(“ASC”)主题810，整固将主要受益方定义为既有权(I)有权指导VIE的活动，从而对其经济表现产生最重大影响的一方，以及(Ii)有义务吸收损失并有权从VIE获得潜在重大利益的一方。本公司在作出这项决定时，会考虑其可变利益，以及其关联方的任何可变利益。在这两个因素都存在的情况下，本公司被视为主要受益者，并合并VIE。如果其中任何一个因素不存在，本公司就不是主要受益者，也不会合并VIE。
为了评估公司是否有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响，本公司考虑了所有事实和情况，包括它在建立VIE中的作用及其持续的权利和责任。这项评估包括：第一，确定对VIE经济表现影响最大的活动；第二，确定哪一方(如果有的话)拥有对这些活动的权力。一般来说，做出影响VIE的最重大决定或有权单方面罢免这些决策者的各方被认为有权指导VIE的活动。
为了评估本公司是否有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的收益，本公司考虑了其所有经济利益，包括债务和股权投资、服务费用以及被视为VIE可变利益的其他安排。该评估要求本公司运用判断来确定这些权益总体上是否被认为对VIE具有潜在的重大意义。评估重要性时考虑的因素包括：VIE的设计，包括其资本化结构；权益从属关系；支付优先权；VIE资本结构内各类别权益的相对份额；以及该等权益由本公司持有的原因。
对于本公司被确定为主要受益人的VIE，其结构的所有相关资产、负债、权益、收入和费用均合并到本公司的综合财务报表中。
7
现金、现金等价物和限制性现金
现金和现金等价物包括存放在金融机构的资金，包括存放在金融机构的活期存款。在合并资产负债表和现金流量表中，原始到期日为三个月或更短的现金和短期投资在合并资产负债表和现金流量表中被视为现金和现金等价物。
受限现金包括某些担保融资协议要求的存款(每个协议在注释中分别定义)6包括在这些合并财务报表中)。
下表将合并资产负债表中的现金、现金等价物和限制性现金与合并现金流量表中显示的总额(以千美元为单位)进行对账：
截止到六月三十号， | |||||||
2020 | 2019 | ||||||
现金和现金等价物 | $ | $ | |||||
限制性现金 | |||||||
公司合并现金流量表中显示的现金、现金等价物和限制性现金总额 | $ | $ | |||||
为投资而持有的贷款
该公司发行CRE债务和相关票据，一般为投资而持有。为投资而持有的贷款按成本计价，扣除未摊销贷款费用和发起成本(“账面价值”)。贷款一般以房地产作抵押。与相关抵押品财产的表现和/或价值以及借款人的财务和经营能力相关的任何信用恶化的程度都可能影响预期收到的金额。公司按照以下方法监测其为投资组合持有的贷款的表现：(1)借款人审查，分析借款人执行其原始业务计划的能力，审查其财务状况，评估未决的诉讼，并考虑其反应和合作的总体水平；(2)经济审查，考虑基础抵押品(即租赁业绩、抵押品的单位销售额和现金流及其偿债能力，以及到期剩余贷款余额)；(3)财产审查，考虑当前的环境风险、保险成本或承保范围的变化、目前的场地可见性、资本支出和市场看法；以及(4)市场审查，从类似物业类型的供求角度以及资本市场角度分析抵押品。这样的分析由资产管理和财务人员完成并审查，他们利用各种数据来源，包括定期财务数据，如物业入住率、租户概况、租金、运营费用和借款人的退出计划等因素。
当本金或利息支付逾期30天或更长时间，或者当有合理怀疑本金或利息将全部收回时，贷款通常处于非应计状态。应计和未付利息通常与贷款处于非应计状态期间的利息收入相抵销。非应计贷款收到的利息支付可确认为收入或用于本金，这取决于管理层对借款人支付待定本金和利息能力的判断。在支付逾期本金和利息时，非权责发生制贷款恢复为权责发生制状态，管理层判断，这些贷款很可能保持流动状态。如果贷款有足够的抵押品价值并且正在收集过程中，公司可以例外地将贷款置于非权责发生状态。
被认为无法收回的贷款余额作为已实现损失注销，并从当前预期信用损失准备金中扣除。根据管理层的判断，在贷款余额被认为无法收回的期间进行核销。
8
当前预期信贷损失
2016年6月，FASB发布了会计准则更新(ASU)第2016-13号，金融工具.信用损失(主题326)：金融工具信用损失的测量。该准则取代了根据GAAP的已发生损失减值方法，而采用的方法反映了持有用于投资的贷款的未偿还余额和无资金承担的当前预期信贷损失(“CECL”)，并需要考虑根据当前条件调整的更广泛的历史经验以及合理和可支持的预测信息，以便为信贷损失估计提供信息(“CECL储备”)。ASU第2016-13号对2019年12月15日之后开始的年度报告期有效，包括该报告期内的过渡期。ASU No.2016-13通过对截至2020年1月1日的留存收益进行累积效应调整，在修正的追溯基础上被采用。后续期间预期信贷损失的增减将影响收益，并计入公司综合经营报表的当期预期信贷损失拨备内。CECL储备与根据ASU第2016-13号法令要求持有的用于投资的贷款的未偿还余额相关，是从公司为投资于公司的综合资产负债表中持有的贷款的摊销成本基础中扣除的估值账户。与为投资而持有的贷款的无资金承诺有关的CECL储备记录在公司综合资产负债表的其他负债中。请参阅备注4包括在这些合并财务报表中，用于CECL相关披露。
持有待售贷款
虽然公司一般持有其目标投资为长期投资，但公司偶尔也会将其部分投资归类为持有待售投资。持有待售投资在持有待售贷款中按公允价值列账，在公司综合资产负债表中按公允价值列账，公允价值变动通过收益记录。
拥有的房地产
房地产资产按收购时的估计公允价值列账，并扣除累计折旧和减值费用后列报。本公司根据收购的土地、建筑物、家具、固定装置和设备的公允价值来分配收购的房地产资产的收购价。
房地产资产的折旧采用直线折旧法，折旧的估计使用年限最高可达40 年份用于建筑和改善，最高可达15 年份用于家具、固定装置和设备。改善或延长房地产资产寿命的翻新和/或更换在其预计使用寿命内资本化和折旧。普通维修和保养费用在发生时计入费用。
房地产资产按季度评估减值指标。该公司在其减值分析中可能考虑的因素包括但不限于：(1)与历史或预期经营业绩相比表现明显不佳；(2)行业或经济趋势出现重大负面影响；(3)延长房地产资产寿命或改善房地产资产所需的成本；(4)竞争大幅增加；以及(5)在正常业务过程中持有和处置房地产资产的能力。当房地产资产在估计剩余持有期内预期产生的预计未来未贴现现金流量之和少于该房地产资产的账面金额时，该房地产资产被视为减值。现金流包括经营现金流和房地产资产产生的预期资本收益。减值费用被记录为房地产资产账面价值超过公允价值的部分。在确定房地产资产的公允价值时，公司会做出某些假设，包括但不限于，根据公司对资本化率和贴现率的估计，考虑最终处置房地产资产所产生的预计营业现金流、可比售价和预计现金流。
本公司不时检讨其房地产资产，以决定是否出售该等资产。当本公司承诺出售该资产的计划时，当该资产正以合理价格出售，且该资产有可能出售，且该资产的转让预期在一年内符合确认为完成出售的资格时，该房地产资产被归类为持有待售资产。持有待售的房地产资产以资产的账面价值或公允价值减去出售成本中的较低者列账。
发债成本
本公司债务项下的债务发行成本在各自债务工具的期限内资本化和摊销。未摊销债务发行成本在相关债务到期前偿还时支出。与债务证券化相关的债务发行成本采用实际利息法在标的贷款期限内资本化和摊销。当在债务证券化中预付标的贷款并减少证券化债务的未偿还本金余额时，相关的未摊销债务发行成本按比例计入费用。
9
分配给预付特定贷款的债务发行成本。除下文所述外，债务发行成本之摊销计入本公司综合经营报表之利息开支内，而(I)担保融资协议(每项协议于附注中分别界定)之未摊销余额则计入利息开支内。6包括在这些综合财务报表中)包括在其他资产内，以及(Ii)在应付票据中，有担保定期贷款(各自在附注中定义)。6包括在这些合并财务报表中)和担保借款(定义见附注7包括在这些综合财务报表中的)和债务证券化均作为负债账面金额的减少计入公司的综合资产负债表中。本公司综合资产负债表中确认为房地产的酒店物业应付票据的债务发行成本摊销(见附注6包括在这些综合财务报表中以获得有关应付票据的额外信息)包括在公司综合经营报表中拥有的房地产费用中。
根据本公司的有担保定期贷款提取的金额的原始发行折扣(“OID”)代表相对于提取的债务债务的面值的折扣。OID使用实际利率法在有担保定期贷款的期限内摊销，并计入公司综合经营报表的利息支出中，而未摊销余额则在公司综合资产负债表中作为有担保定期贷款账面金额的减少额计入。
收入确认
为投资而持有的贷款利息收入根据每笔贷款的未偿还本金和合同条款应计。至于为投资而持有的贷款，发放费、合约退出费及直接贷款发放成本亦会在初始贷款期内为投资而持有的贷款的利息收入中确认，作为采用实际利率法的收益调整。
自有房地产收入表示与归类为房地产所有的酒店物业运营相关的收入。酒店经营收入在客房入住、提供服务或赚取费用时确认。收入是扣除从客户那里收取的任何折扣、销售额和其他税款后记录的。收入包括客房销售、食品和饮料销售以及其他酒店收入。
净息差和利息支出
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
有担保的融资协议 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
应付票据(1) | |||||||||||||||
证券化债务 | |||||||||||||||
有担保定期贷款 | |||||||||||||||
有担保借款 | |||||||||||||||
利息费用 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
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(1) | 不包括$ |
10
综合收益
对于截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月综合收益(亏损)等于净收益(亏损)；因此，合并财务报表中不包括单独的综合全面收益(亏损)报表。
近期会计公告
2020年3月，FASB发布了ASU第2020-04号，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响，它提供了可选的权宜之计和例外，用于在满足某些标准的情况下将GAAP应用于受参考汇率改革影响的合同、对冲关系和其他交易。*修正案仅适用于参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将因参考汇率改革而停止的其他参考利率的合同、对冲关系和其他交易。ASU No.2020-04从2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体有效。*公司目前正在评估采用此ASU对其影响。*ASU No.2020-04从2020年3月12日起至2022年12月31日期间对所有实体有效。*公司目前正在评估采用此ASU对其影响。*ASU No.2020-04从2020年3月12日起至2022年12月31日止。*公司目前正在评估采用此ASU对其
3. 为投资而持有的贷款
自.起2020年6月30日，公司的投资组合包括50 为投资而持有的贷款，不包括97 自成立以来偿还、出售、转换为房地产或者转让为持有待售的贷款。截至成交时，这些贷款项下的最初承担总额约为$2.1 十亿而未偿还的本金是$1.8 十亿自.起2020年6月30日。在.期间截至2020年6月30日的6个月，公司出资约$458.2 百万未偿还本金，收到的还款额为$244.1 百万未偿还本金并转移三 持有待售贷款的未偿还本金为$100.8 百万如下表中更详细地描述的那样。自.起2020年6月30日, 93.4 %公司的贷款有LIBOR下限，加权平均下限为1.77 %，根据具有LIBOR下限的贷款计算。LIBOR或“L”指的是30天期LIBOR(除非另有特别说明)。
本公司对为投资而持有的贷款的投资按摊销成本入账。下表汇总了截至目前公司持有的用于投资的贷款2020年6月30日和2019年12月31日(千美元)：
截至2020年6月30日 | ||||||||||||||||
账面金额(1) | 未偿还本金(1) | 加权平均无杠杆有效收益率 | 加权平均剩余寿命(年) | |||||||||||||
优先按揭贷款 | $ | $ | % | (2) | % | (3) | ||||||||||
次级债务和优先股投资 | % | (2) | % | (3) | ||||||||||||
为投资组合持有的贷款总额 | $ | $ | % | (2) | % | (3) | ||||||||||
截至2019年12月31日 | |||||||||||
账面金额(1) | 未偿还本金(1) | 加权平均无杠杆有效收益率(2) | 加权平均剩余寿命(年) | ||||||||
优先按揭贷款 | $ | $ | |||||||||
次级债务和优先股投资 | |||||||||||
为投资组合持有的贷款总额 | $ | $ | |||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 持有用于投资的贷款的账面金额与未偿还本金之间的差额包括未摊销购买贴现、递延贷款费用和贷款发放成本。 |
(2) | 非杠杆有效收益率是根据合同利率(根据任何递延贷款费用、成本、溢价或折扣进行调整)在投资有效期内赚取的复合有效收益率，并假设没有处置、提前还款或违约。总加权平均无杠杆有效收益率是根据截至以下日期公司持有的所有贷款的无杠杆有效收益率的平均值计算的2020年6月30日和2019年12月31日按每笔贷款的未偿还本金余额加权。 |
11
(3) | 非杠杆有效收益率是根据合同利率(根据任何递延贷款费用、成本、溢价或折扣进行调整)在投资有效期内赚取的复合有效收益率，并假设没有处置、提前还款或违约。总加权平均非杠杆实际收益率是根据本公司于以下日期持有的所有应计利息贷款的非杠杆实际收益率的平均值计算的2020年6月30日按每笔应计利息贷款的未偿还本金余额总额加权(不包括截至2020年6月30日). |
12
基于截至以下日期的可用信息，更详细地列出公司为投资组合持有的贷款2020年6月30日如下(以百万美元为单位，百分比除外)：
贷款类型 | 定位 | 未偿还本金(1) | 账面金额(1) | 利率，利率 | 无杠杆有效收益率(2) | 到期日(3) | 付款条件(4) | ||||||||
高级按揭贷款： | |||||||||||||||
办公室 | 多元化 | $ | $ | L+ | 2023年1月 | I/O | |||||||||
混合用途 | fl | L+ | 2021年2月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | fl | L+ | 2022年6月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | 泰克斯 | L+ | 2022年10月 | I/O | |||||||||||
办公室 | 伊 | L+ | 2020年12月 | I/O | |||||||||||
酒店 | 或/Wa | L+ | (7) | 2021年5月 | I/O | ||||||||||
酒店 | 多元化 | L+ | 2021年9月 | I/O | |||||||||||
办公室 | NC | L+ | 2021年3月 | I/O | |||||||||||
办公室 | 伊 | L+ | 2021年6月 | I/O | |||||||||||
工业 | fl | L+ | 2022年10月 | I/O | |||||||||||
混合用途 | 钙 | L+ | 2022年4月 | (5) | I/O | ||||||||||
工业 | 纽约 | L+ | 2021年2月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | fl | L+ | 2022年6月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | fl | L+ | 2022年1月 | I/O | |||||||||||
学生宿舍 | 泰克斯 | L+ | 2021年1月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | NJ | L+ | 2022年3月 | I/O | |||||||||||
酒店 | 钙 | L+ | 2021年1月 | I/O | |||||||||||
学生宿舍 | 钙 | L+ | 2021年7月 | (6) | I/O | ||||||||||
办公室 | 镓 | L+ | 2022年12月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | KS | L+ | 2022年11月 | I/O | |||||||||||
酒店 | 米 | L+ | 2020年7月 | I/O | |||||||||||
工业 | NC | L+ | 2024年3月 | I/O | |||||||||||
混合用途 | 泰克斯 | L+ | 2022年9月 | I/O | |||||||||||
酒店 | 伊 | L+ | (8) | 2021年5月 | I/O | ||||||||||
办公室 | 钙 | L+ | 2022年11月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | 纽约 | L+ | 2020年12月 | I/O | |||||||||||
学生宿舍 | NC | L+ | 2022年2月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | 帕 | L+ | 2021年12月 | I/O | |||||||||||
办公室 | 伊 | L+ | 2023年1月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | 泰克斯 | L+ | 2020年10月 | I/O | |||||||||||
学生宿舍 | 泰克斯 | L+ | 2023年2月 | I/O | |||||||||||
学生宿舍 | 艾尔 | L+ | (8) | 2020年8月 | (9) | I/O | |||||||||
学生宿舍 | fl | L+ | 2022年8月 | I/O | |||||||||||
工业 | 钙 | L+ | 2021年12月 | I/O | |||||||||||
混合用途 | 钙 | L+ | 2023年3月 | I/O | |||||||||||
自助存储 | fl | L+ | 2022年3月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | 瓦 | L+ | 2023年3月 | I/O | |||||||||||
办公室 | 钙 | L+ | 2021年11月 | I/O | |||||||||||
办公室 | 泰克斯 | L+ | 2021年11月 | I/O | |||||||||||
办公室 | NC | L+ | 2023年5月 | I/O | |||||||||||
工业 | 钙 | L+ | 2023年3月 | I/O | |||||||||||
住宅 | 钙 | 2020年8月 | (10) | I/O | |||||||||||
办公室 | NC | L+ | 2022年11月 | I/O | |||||||||||
多家庭 | SC | L+ | 2022年9月 | I/O | |||||||||||
次级债务和优先股投资： | |||||||||||||||
办公室 | 伊 | L+ | 2023年3月 | I/O | |||||||||||
办公室 | NJ | 2026年1月 | I/O | (11) | |||||||||||
住宅共管公寓 | 纽约 | L+ | (12) | 2021年5月 | (12) | I/O | |||||||||
混合用途 | 伊 | L+ | 2021年11月 | I/O | |||||||||||
住宅共管公寓 | 嗨 | 2020年10月 | (13) | I/O | |||||||||||
办公室 | 钙 | L+ | 2021年11月 | I/O | |||||||||||
总计/加权平均值 | $ | $ | |||||||||||||
_________________________
13
(1) | 持有用于投资的贷款的账面金额与未偿还本金之间的差额包括未摊销购买贴现、递延贷款费用和贷款发放成本。对于与Ares Management管理的其他投资工具共同投资的投资所持有的贷款(见附注13根据本综合财务报表所载有关共同投资的额外资料)，只反映本公司持有的账面金额及未偿还本金部分。 |
(2) | 非杠杆有效收益率是根据合同利率(根据任何递延贷款费用、成本、溢价或折扣进行调整)在投资有效期内赚取的复合有效收益率，并假设没有处置、提前还款或违约。每笔贷款的非杠杆有效收益率是根据截止日期的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)计算的2020年6月30日或伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)下限(如适用)。总加权平均无杠杆有效收益率是根据截至以下日期公司持有的所有贷款的无杠杆有效收益率的平均值计算的2020年6月30日按每笔贷款的未偿还本金余额加权。 |
(3) | 某些贷款受合同延期选项的约束，这些选项通常在 |
(4) | I/O=只计息，P/I=本金加息。 |
(5) | 2020年5月，本公司和借款人签订了一项修改和延期协议，其中包括将加州优先贷款的到期日延长至2022年4月。 |
(6) | 2020年5月，本公司和借款人签订了一项修改和延期协议，其中包括将加州优先贷款的到期日延长至2021年7月。 |
(7) | 最初，俄勒冈州/华盛顿州的贷款既是优先贷款，也是夹层贷款，公司同时持有这两种职位。这笔贷款的夹层头寸，其未偿还本金余额为$ |
(8) | 截至时，贷款处于非权责发生制状态2020年6月30日因此，没有非杠杆的有效收益，因为贷款是非应计利息的。 |
(9) | 于2020年2月，本公司与借款人订立修订及延期协议，其中包括将阿拉巴马州优先贷款的到期日延长至2020年8月。 |
(10) | 2020年2月，本公司与借款人签订了一项修改和延期协议，其中包括将加州优先贷款的到期日延长至2020年8月。 |
(11) | 2021年2月，新泽西州的次级贷款将开始摊销，其未偿还本金余额为$ |
(12) | 附属纽约贷款包括一笔$ |
(13) | 于二零二零年三月，本公司与借款人订立修改及延期协议，其中包括事情，将夏威夷次级贷款的到期日延长至2020年10月。 |
本公司已经并可能继续对贷款进行修改，包括违约贷款。可以修改的贷款条款包括利率、要求的提前还款、资产释放价格、到期日、契诺、本金和其他贷款条款。每项修订的条款和条件会因应个别情况而有所不同，并会视乎个别情况而定。 公司经理监督和评估公司为投资而持有的每笔贷款，并就新冠肺炎疫情对公司贷款的潜在影响与借款人和赞助商保持定期沟通。本公司的一些借款人，特别是拥有酒店业、学生公寓和零售业物业的借款人表示，由于新冠肺炎疫情的影响，他们可能无法及时执行业务计划，面临现金流压力，不得不暂时关闭业务或经历其他负面业务后果。某些借款人已经要求对他们的贷款进行临时利息、延期或忍耐或其他修改。根据与借款人的这些讨论，公司已经做出了六 贷款修改，相当于总本金余额为$292.3 百万期间截至2020年6月30日的三个月。这些修改包括延期或资本化利息、修改延期、未来资金或业绩测试、延长到期日、改变准备金用途或免除受新冠肺炎疫情直接或间接影响的财产担保的贷款。这些贷款修改都不符合作为问题债务重组进行会计处理的要求。
14
对于截至2020年6月30日的6个月，公司贷款组合中的活动如下(千美元)：
2019年12月31日的余额 | $ | ||
初始资金 | |||
扣除成本后的发货费和折扣 | ( | ) | |
额外资金 | |||
摊销付款 | ( | ) | |
贷款还本付息 | ( | ) | |
转至持有待售贷款(1) | ( | ) | |
发货手续费增加 | |||
2020年6月30日的余额 | $ | ||
_________________________
(1) | 于二零二零年六月，本公司与第三方订立销售协议，出售一笔本金未偿还的高级按揭贷款。$ |
自.起2020年6月30日，所有为投资而持有的贷款都是按照合同条款偿还的。自.起2020年6月30日，公司有三 因新冠肺炎大流行的影响而持有的非应计地位投资贷款，账面价值为$68.7 百万.
4. 当前预期信贷损失
本公司主要使用概率加权模型估计其CECL准备金，该模型考虑了违约的可能性和考虑到每笔贷款违约的预期损失。估算CECL储备金需要对各种因素作出重大判断，这些因素包括(I)适当的历史贷款损失参考数据，(Ii)预期的还贷时间，(Iii)公司作为次级贷款人时的优先资本，(Iv)贷款的某些风险驱动因素，包括净营业收入、偿债覆盖率、贷款与价值、入住率、物业类型、地理位置的变化，以及(V)公司对宏观经济环境的当前和未来看法。公司可能会考虑某些贷款的特定贷款质量因素，以估计其CECL储备。为了估计与公司投资组合相关的未来预期贷款损失，公司利用从第三方数据服务公司获得许可的历史市场贷款损失数据。第三方的贷款数据库包括1998年发行的商业抵押支持证券(CMBS)的历史损失数据，该公司认为这些数据与其贷款类型具有合理的可比性和可获得性。该公司使用的宏观经济数据反映了当前的经济衰退，然而，新冠肺炎疫情的短期和长期经济影响及其对公司的财务影响非常不确定。对于超出合理和可支持的预测期的期间，公司将恢复使用历史亏损数据。管理层目前对预期信贷损失的估计从2020年3月31日下降到2020年6月30日，原因是投资组合发生了变化，包括支付和转移到持有的待售贷款，平均剩余贷款期限缩短，以及在较小程度上，宏观经济因素在接近2020年底时略有改善。华润置业储备已考虑新冠肺炎疫情对华润置业的宏观经济影响，并不特定于本公司为投资而持有的贷款的任何贷款损失或减值。
15
截至2020年6月30日，公司为投资组合持有的贷款的CECL储备为$28.2 百万或137公司为投资承诺余额持有的总贷款基点为$2.1 十亿的预期信贷损失准备金(抵销资产)与为投资而持有的贷款的未偿还余额相关的当前预期信贷损失准备金(抵销资产)被分成两部分。$26.1 百万以及对以下项目的无资金承诺的责任$2.1 百万。负债是基于整个合同期内贷款承诺的无资金部分，在整个合同期内，公司通过目前的信贷义务面临信用风险。管理层考虑了融资发生的可能性，以及如果融资，预计融资部分的信贷损失。
融资贷款承诺当期预期信用损失准备金
与CECL公司为投资而持有的贷款的未偿还余额准备金有关的活动截至2020年6月30日的3个月和6个月具体情况如下(以千元为单位)：
2020年3月31日的余额 | $ | ||
当前预期信贷损失拨备 | ( | ) | |
核销 | |||
恢复 | |||
2020年6月30日的余额 (1) | $ | ||
2019年12月31日的余额 | $ | ||
采用CECL的影响 | |||
当前预期信贷损失拨备 | |||
核销 | |||
恢复 | |||
2020年6月30日的余额 (1) | $ | ||
______________________________
(1) | 自.起2020年6月30日在本公司的综合资产负债表中，与为投资而持有的贷款的未偿还余额相关的CECL准备金计入当前预期信贷损失准备金。 |
无资金贷款承诺的当期预期信用损失准备金
与CECL公司截至和年末为投资持有的贷款的无资金承诺准备金有关的活动截至2020年6月30日的3个月和6个月具体情况如下(以千元为单位)：
2020年3月31日的余额 | $ | ||
当前预期信贷损失拨备 | ( | ) | |
核销 | |||
恢复 | |||
2020年6月30日的余额 (1) | $ | ||
2019年12月31日的余额 | $ | ||
采用CECL的影响 | |||
当前预期信贷损失拨备 | |||
核销 | |||
恢复 | |||
2020年6月30日的余额 (1) | $ | ||
______________________________
16
(1) | 自.起2020年6月30日在本公司的综合资产负债表中，与为投资而持有的贷款的无资金承诺有关的CECL储备计入其他负债。 |
公司通过评估每笔贷款的风险因素，并根据各种因素给予风险评级，持续评估每笔贷款的信用质量。风险因素包括物业类型、地理和当地市场动态、实际情况、租赁和租户概况、预计现金流、贷款结构和退出计划、贷款与价值比率、偿债覆盖率、项目赞助和其他被认为必要的因素。根据5分制，该公司的贷款评级为“1”至“5”，从风险较低到风险较高，评级定义如下：
收视率下降了。 | 定义 | |
1 | 风险极低 | |
2 | 低风险 | |
3 | 中等风险 | |
4 | 高风险/潜在损失：资产表现落后于承保预期。未对业绩有实质性改善的减值风险贷款 | |
5 | 可能减值/亏损：违约概率或本金损失显著增加的贷款 | |
风险评级主要基于历史数据，并考虑到未来的经济状况。
自.起2020年6月30日，该公司在每个风险评级内为投资而持有的贷款的账面价值(不包括CECL储备)按发起年份列出如下(以千美元为单位)：
2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 在先 | 总计 | |||||||||||||||||||||
风险评级： | |||||||||||||||||||||||||||
1 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
2 | |||||||||||||||||||||||||||
3 | |||||||||||||||||||||||||||
4 | |||||||||||||||||||||||||||
5 | |||||||||||||||||||||||||||
总计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
应收应计利息
本公司选择不计量应计应收利息的当期预期信贷损失准备金。自.起2020年6月30日，的应收利息$8.6 百万包括在本公司综合资产负债表的其他资产内，并不计入为投资而持有的贷款的账面价值。如果公司有无法收回的应计应收利息，它通常会从利息收入中冲销应计和未付利息，不再为这些金额应计。
17
5. 拥有的房地产
2019年3月8日，该公司通过一份代替止赎的契约获得了位于纽约的一家酒店物业的合法所有权。在2019年3月8日之前，酒店物业抵押了一个$38.6 百万本公司持有的因借款人未能在2018年12月到期日前偿还贷款未偿还本金余额而到期违约的优先抵押贷款。连同代替丧失抵押品赎回权的契据，该公司取消认可$38.6 百万高级抵押贷款，并确认酒店财产为房地产所有。由于本公司预计不会在未来十二个月内完成酒店物业的出售，酒店物业被视为持有以供使用，并按收购时的估计公允价值列账，并在扣除累计折旧及减值费用后呈列净额。本公司并无将取消确认优先按揭贷款的任何损益确认为酒店物业的公允价值。$36.9 百万和在酒店财产中持有的净资产$1.7 百万在获取时近似于$38.6 百万优先抵押贷款的账面价值酒店物业的资产和负债分别计入公司综合资产负债表中的其他资产和其他负债，并包括现金、限制性现金、应收贸易账款和应收账款和预付定金等项目。
下表汇总了截至以下日期公司拥有的房地产2020年6月30日和2019年12月31日(千美元)：
自.起 | |||||||
2020年6月30日 | 2019年12月31日 | ||||||
土地 | $ | $ | |||||
建筑物及改善工程 | |||||||
家具、固定装置及设备 | |||||||
减去：累计折旧 | ( | ) | ( | ) | |||
房地产自有，净值 | $ | $ | |||||
截至2020年6月30日, 不是的 减值费用已确认为拥有的房地产。
对于截至2020年6月30日的3个月和6个月，公司发生的折旧费用为$224 千人和$445 千人分别为。截至2019年6月30日止三个月及六个月，本公司发生折旧费用为$188 千人和$242 千人分别为。折旧费用包括在公司综合经营报表中拥有的房地产费用中。
6. 债务
融资协议
公司通过富国银行融资、花旗银行融资、BAML融资、CNB融资、大都会人寿融资、美国银行融资和摩根士丹利融资(以下单独定义和统称为“担保融资协议”)、应付票据(定义见下文)和有担保定期贷款(定义见下文)借入资金。本公司将担保融资协议、应付票据和担保定期贷款称为“融资协议”。下表所列融资协议的未清余额为债务发行成本毛额。自.起 2020年6月30日和2019年12月31日，融资协议下的未偿余额和承付款总额包括以下(千美元)：
18
2020年6月30日 | 2019年12月31日 | |||||||||||||||
未偿余额 | 总计 承诺 | 未偿余额 | 总计 承诺 | |||||||||||||
有担保的融资协议： | ||||||||||||||||
富国银行设施 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
花旗银行贷款 | ||||||||||||||||
BAML设施 | (1) | (1) | ||||||||||||||
CNB设施 | (2) | (2) | ||||||||||||||
大都会人寿设施 | ||||||||||||||||
美国银行贷款 | ||||||||||||||||
摩根士丹利基金 | ||||||||||||||||
小计 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
应付票据 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
有担保定期贷款 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
*总计 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
______________________________
(1) | 2019年5月，本公司在BAML贷款(定义见下文)项下新增个人贷款的借款期已满，其期限未予延长。因此，截至2019年12月31日，BAML融资机制下的总承诺额代表借款期到期时该融资机制下的未偿还余额。2020年6月，BAML贷款得到全额偿还，期限没有延长。 |
(2) | CNB贷款(定义如下)具有手风琴功能，规定在获得City National Bank全权批准的情况下，将承诺额从$ |
本公司的一些融资协议以(I)转让本公司拥有的特定贷款、优先股或为投资而持有的贷款池或为出售而持有的贷款池为抵押，(Ii)本公司证券化债务附属部分的权益，或(Iii)持有本公司为投资而持有的贷款的全资实体子公司的权益。根据每份融资协议，本公司是借款人或担保人。一般来说，该公司通过将持有的用于投资的贷款的利率指数与用于为其提供资金的担保融资协议相匹配，部分抵消了利率风险。该公司的融资协议包含各种肯定和否定的契约，包括否定的承诺，以及关于违约事件的条款，这些条款对于类似的融资安排来说是正常的和惯例的。
富国银行设施
公司是与富国银行全国协会(“富国银行协会”)(“富国银行贷款”)的主回购融资安排的一方，该贷款允许公司借入最多$500.0 百万。根据富国银行融资机制，在某些情况下，公司可以出售并在稍后回购某些符合条件的高级商业抵押贷款、A-Notes、参与商业抵押贷款和夹层贷款的同等权益，但须受富国银行自行决定批准的可用抵押品的限制。在此情况下，该公司可以出售和稍后回购某些符合条件的高级商业抵押贷款、A-Notes、参与商业抵押贷款的平价抵押贷款和夹层贷款。富国银行贷款的初始到期日为2020年12月14日，受三 12 -个月的延期，每个延期可由本公司选择，但须满足某些条件，包括支付延期费用，如果全部三个条件均获行使，富国银行贷款的到期日将延长至2023年12月14日。在满足某些条件的情况下，包括支付延期费用在内，富国银行贷款的到期日将延长至2023年12月14日。富国银行贷款项下的垫款按年利率等于一个月期伦敦银行同业拆息加上定价利润率范围为1.50 %至2.25 %，但某些例外情况除外。本公司产生的非使用费为25富国银行贷款的平均每日可用余额每年基点低于75 %富国银行的资金被利用了。对于这两个截至2020年6月30日的3个月和6个月，本公司产生的非使用费为$19 千人。对于截至2019年6月30日的三个月和六个月，本公司产生的非使用费为$179 千人和$312 千人分别为。非使用费包括在公司综合经营报表的利息支出中。
19
花旗银行贷款
本公司是$325.0 百万与新泽西州花旗银行的主回购安排(“花旗银行”)(“花旗银行贷款”)。根据花旗银行融资机制，本公司获准出售及稍后回购若干经花旗银行全权酌情批准的合资格高级商业按揭贷款及A-票据。花旗银行贷款的初始到期日为2021年12月13日，受二 12 -月延期，假设花旗银行贷款项下没有现有违约和正在支付的适用延期费用，每一项都可以由公司选择行使，如果两者都行使，花旗银行贷款的到期日将延长至2023年12月13日。花旗银行贷款项下的垫款按年利率等同于一个月期伦敦银行同业拆息加上指示性定价利润率范围为1.50 %至2.25 %，但某些例外情况除外。本公司产生的非使用费为25花旗银行贷款的平均每日可用余额每年基点低于75 %使用了花旗银行贷款的资金。对于截至2020年6月30日的3个月和6个月，本公司产生的非使用费为$127 千人和$257 千人分别为。对于截至2019年6月30日的三个月和六个月，本公司产生的非使用费为$81 千人和$169 千人分别为。非使用费包括在公司综合经营报表的利息支出中。
BAML设施
该公司是一项$125.0 百万与北卡罗来纳州美国银行签订过桥贷款仓储信用和安全协议。(“美国银行”)(“BAML贷款”)。根据BAML贷款，该公司能够获得由多户物业抵押的合格商业按揭贷款担保的垫款。美国银行(Bank Of America)根据BAML贷款机制批准了垫款的贷款，这是其唯一的自由裁量权。截至2019年5月23日，公司可以根据该安排申请个人贷款，借款期限没有延长。在BAML基金下的个人预付款有一个二-年到期日，在满足某些条件和支付了适用的延期费用后，公司可以选择延期一次12个月。在借款期限届满时，本公司有一 未清偿的个人预付款金额为$36.3 百万根据BAML贷款的原始条款，到期日为2019年9月5日。2019年9月，本公司修改了BAML贷款，将一笔未偿还个人预付款的到期日延长至2019年12月4日。此外，2019年12月，本公司修改了BAML贷款，将一笔未偿还个人预付款的到期日延长至2020年3月3日。此外，从2020年2月起，该公司修改了BAML贷款，将一笔未偿还个人预付款的到期日延长至2020年7月1日。2020年6月，BAML贷款得到全额偿还，期限没有延长。BAML贷款项下的垫款，应计利息，年利率等于一个月期伦敦银行同业拆息外加2.00%，但某些例外情况除外。本公司发生的非使用费为12.5截至2019年5月23日，BAML贷款的平均每日可用余额每年基点低于50%使用了BAML设施的所有资源。对于截至2020年6月30日的3个月和6个月，本公司并无招致非使用费。对于截至2019年6月30日的三个月和六个月，本公司产生的非使用费为$16 千人和$43 千人分别为。非使用费包括在公司综合经营报表的利息支出中。
CNB设施
本公司是$50.0 百万获得与城市国民银行的循环融资安排(“CNB安排”)。该公司获准根据CNB融资机制借入资金，为投资提供资金，并满足其他营运资金和一般公司需求。2020年3月，公司行使了CNB贷款的12个月延期选择权，将初始到期日延长至2021年3月10日。2019年6月，本公司修订了CNB贷款，其中包括：(1)增加了手风琴功能，规定在获得城市国家银行全权批准的情况下，将承诺额从$50.0 百万至$75.0 百万在每个日历年最多120天的期间内，(2)增加两次额外的12个月延期，每一次都可以由公司选择，条件是满足某些条件，包括支付延长费，如果两者都行使，CNB贷款的到期日将延长到2022年3月10日；和(3)将垫款利率降低到相当于年利率的总和，公司可以选择以下两项中的一项：(A)如果两项都被行使，CNB贷款的到期日将延长到2022年3月10日；以及(3)将垫款的年利率降低到相当于以下两项之和的年利率：(A) 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)，期限为1、2、3、6或(如果所有贷款人都可以获得)，外加12个月的利息期2.65 %或(B)基本利率(是最优惠利率中的最高者，即联邦基金利率加0.50 %，或一个月期LIBOR加1.00 %)加上1.00 %；但在任何情况下，利率不得低於2.65 %。以前，预付款的年利率等于(A)伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)1、2、3、6的总和，或者，如果所有贷款人都可以获得，则该利率等于：(A)LIBOR为1、2、3、6或(如果所有贷款人都可以获得的话)的总和，12-一个月的利息期外加3.00 %或(B)a基本费率(这是最优惠利率中最高的，联邦基金利率加0.50 %，或一个月期LIBOR加1.00 %)加上1.25 %。除非至少75 %如果CNB贷款的平均使用率为，CNB贷款项下的未使用承付款应按#%的费率累计未使用费用。0.375 %每年。对于这两个截至2020年6月30日的3个月和6个月，本公司产生的非使用费为$32 千人。对于三个和
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截至2019年6月30日的6个月，本公司产生的非使用费为$33 千人和$78 千人分别为。非使用费包括在公司综合经营报表的利息支出中。
大都会人寿设施
本公司是$180.0 百万与大都会人寿保险公司(“大都会人寿”)进行循环主回购融资(“大都会人寿融资”)，据此，本公司可出售及稍后回购符合大都会人寿全权酌情批准的定义资格准则的商业按揭贷款。大都会人寿贷款的初始到期日为2020年8月12日，受二 12 -月延期，每项延期均可由本公司选择行使，但须满足若干条件，包括支付延期费用，若两者均获行使，大都会人寿融资的到期日将延长至2022年8月12日。大都会人寿贷款项下的垫款按年利率计算，年息率相等于一个月期伦敦银行同业拆息外加2.30 %，但某些例外情况除外。本公司产生的非使用费为25大都会人寿贷款的平均每日可用结余每年基点少于65 %大都会人寿设施的资金被利用。对于这两个截至2020年6月30日的3个月和6个月，本公司产生的非使用费为$3 千人。对于截至2019年6月30日的三个月和六个月，本公司并无招致非使用费。请参阅备注16包括在这些合并财务报表中，用于与大都会人寿融资相关的后续事件。
美国银行贷款
本公司是$186.0 百万与美国银行全国协会(“美国银行”)(“美国银行贷款”)签订的主回购和证券合同。根据美国银行贷款，该公司获准出售并在以后回购以零售、写字楼、混合用途、多户、工业、酒店、学生住房、制造住房或自助储物物业为抵押的符合条件的商业抵押贷款。美国银行可自行决定批准受美国银行贷款约束的抵押贷款。美国银行贷款的初始到期日为2020年7月31日，受二 12 -个月的延期，每一次都可以由公司选择行使，条件是满足某些条件，包括支付延期费用，如果两者都行使，美国银行贷款的到期日将延长到2022年7月31日。美国银行贷款项下的预付款通常按年利率等于一个月期伦敦银行同业拆息外加2.25 %，除非美国银行和本公司另有协议，这取决于在适用交易中出售给美国银行的抵押贷款。本公司产生的非使用费为25美国银行贷款平均每日可用余额每年基点低于50 %美国银行基金的资金被利用。对于截至2020年6月30日的3个月和6个月，本公司产生的非使用费为$92 千人和$182 千人分别为。对于截至2019年6月30日的三个月和六个月，本公司产生的非使用费为$57 千人和$67 千人分别为。非使用费包括在公司综合经营报表的利息支出中。请参阅备注16包括在这些合并财务报表中，用于与美国银行贷款相关的后续事件。
摩根士丹利基金
2020年1月，本公司签订了一项$150.0 百万与摩根士丹利银行签订的主回购和证券合同，N.A.(“摩根士丹利”)(“摩根士丹利融资机制”)。根据摩根士丹利融资机制，该公司获准出售并在以后回购某些以零售、写字楼、混合用途、多户、工业、酒店、学生住房或自助储物物业为抵押的合格商业抵押贷款。摩根士丹利可全权酌情批准受摩根士丹利融资机制约束的抵押贷款。摩根士丹利贷款的初始到期日为2023年1月16日，受二 12 -个月的延期，每项延期可由本公司选择行使，但须满足若干条件，包括支付延期费用，若两者均获行使，则摩根士丹利贷款的到期日将延长至2025年1月16日。摩根士丹利融资机制下的垫款一般按年利率计息，利率相当于一个月期伦敦银行同业拆借利率加利差的总和，范围为1.75 %至2.25 %，由摩根士丹利决定，取决于在适用交易中出售给摩根士丹利的抵押贷款。
应付票据
本公司若干附属公司与该协议所指的贷款人订立三份独立的无追索权票据协议(“应付票据”)，包括(1)$32.4 百万请注意，该项目于2019年5月关闭，由$40.5 百万本公司就位于北卡罗来纳州的一项工业物业所持有的优先按揭贷款，(2)a$28.3 百万请注意，该酒店于2019年6月关闭，以位于纽约的一家酒店物业为抵押，该酒店物业在公司的综合资产负债表中被确认为房地产，以及(3)a$23.5 百万请注意，该项目于2019年11月关闭，由$34.6 百万本公司持有的位于南卡罗来纳州的多户房产的优先抵押贷款。
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的初始到期日$32.4 百万注：2024年3月5日，以一 12 -月延期，可由本公司选择行使，但须满足若干条件，包括支付延期费用，如获行使，将把到期日延长至2025年3月5日。在以下项目下取得的进展$32.4 百万附注应计利息，年利率相当于一个月期伦敦银行同业拆息外加2.50 %。自.起2020年6月30日，票据的未偿还本金余额总额为$27.9 百万.
的到期日$28.3 百万注：2024年6月10日，以一 6 -月延期，可由公司在满足某些条件的情况下选择行使，如果行使，将把到期日延长至2024年12月10日。贷款可随时预付，但需支付预付费(如果适用)。项目下的初步进展$28.3 百万附注应计利息，年利率相当于一个月期伦敦银行同业拆息外加3.00 %。如果抵押的酒店物业$28.3 百万票据达到一定的财务表现障碍时，预付款的年利率将降至相当于以下金额的年利率一个月期伦敦银行同业拆息外加2.50 %。这个$28.3 百万贷款额最高可增加至$30.0 百万在满足某些条件并支付承诺费的情况下，为酒店改善的某些建设费用提供资金。自.起2020年6月30日，票据的未偿还本金余额总额为$28.3 百万.
的初始到期日$23.5 百万注：2022年9月5日，以二 12-月延期，每项延期可由本公司选择行使，但须满足若干条件，包括支付延期费用，若两者均获行使，则到期日将延长至2024年9月5日。在以下项目下取得的进展$23.5 百万附注应计利息，年利率相当于一个月期伦敦银行同业拆息外加3.75 %。自.起2020年6月30日，那里有不是的 票据上未偿还的本金余额。
有担保定期贷款
7. 有担保借款
本公司的某些子公司是与转让贷款有关的三项独立的担保借款安排的当事方，其中包括(1)2020年2月关闭的担保借款，该借款由$24.4 百万位于北卡罗来纳州的写字楼物业的高级抵押贷款，由本公司发起，(2)2020年6月结束的担保借款，由$24.9 百万位于佛罗里达州的多户房产的次级贷款，由本公司发起；(3)2020年6月结束的担保借款，由$12.6 百万位于佛罗里达州的多户房产的次级贷款，由本公司发起(统称为“担保借款”)。
2019年4月，本公司发起了一项$30.5 百万位于北卡罗来纳州的一处写字楼物业的贷款，这笔贷款被分成两部分，分别是$24.4 百万高级按揭贷款及$6.1 百万夹层贷款。于二零二零年二月，本公司转让其于$24.4 百万优先按揭贷款给第三者，并保留$6.1 百万夹层贷款。本公司评估是否转让$24.4 百万高级抵押贷款符合FASB ASC主题860中的标准，转接和维修关于作为出售的处理--法律上的隔离、受让人不受约束地质押或交换转让的资产的能力以及有效控制权的转让--并确定转让不符合出售的资格，因此被视为融资交易。因此，本公司并没有取消认可$24.4 百万高级抵押贷款资产，并在综合资产负债表中记录有担保借款负债。的初始到期日$24.4 百万担保借款是2023年5月5日，但有一次12个月的延期，这可以由受让人选择行使，如果行使，到期日将延长到2024年5月5日。在以下项目下取得的进展$24.4 百万
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有担保借款应计利息，年利率等于一个月期伦敦银行同业拆息外加2.50 %。自.起2020年6月30日，有担保借款的未偿还本金余额总额为$10.6 百万.
2020年6月，本公司发起了一项$91.8 百万位于佛罗里达州的一处多户房产的高级抵押贷款，该公司随后将这笔贷款分成两部分$66.9 百万高级参与，按相当于以下金额的年利率计息一个月期伦敦银行同业拆息外加2.94 %和一个$24.9 百万从属参与，每年产生的利息相当于一个月期伦敦银行同业拆息外加10.50 %。于二零二零年六月，本公司转让其于$24.9 百万从属于第三方的参与，并保留$66.9 百万高年级学生的参与。本公司评估是否转让$24.9 百万从属参与符合FASB ASC主题860中的标准，转接和维修，作为销售对待。作为$66.9 百万高级参与和$24.9 百万从属参与未能满足FASB ASC主题860中的参与利益要求，转接和维修，因为原来的现金流$91.8 百万优先按揭贷款没有按比例分配给参与持有人，而持有人之间存在利息从属关系，因此确定转让不符合出售资格，因此被视为融资交易。因此，本公司并没有取消认可$24.9 百万附属参与，并在综合资产负债表中记录有担保借款负债。的初始到期日$24.9 百万担保借款期限为2022年6月5日，受一 12-月延期，可由借款人选择行使，如果行使，将把到期日延长至2023年6月5日。截至2020年6月30日，担保借款的未偿还本金余额总额为$24.9 百万.
8. 承诺和或有事项
如附注2所进一步讨论，新冠肺炎疫情对全球经济及本公司业务的全面影响程度尚不确定。自.起2020年6月30日虽然本公司综合资产负债表并无因新冠肺炎疫情而录得或有事项，但若全球疫情持续及市况恶化，可能会对本公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。
自.起2020年6月30日和2019年12月31日，公司承诺为各种优先抵押贷款、次级债务投资以及优先股权投资提供资金，这些贷款作为投资贷款或出售贷款(以千美元计)：
自.起 | |||||||
2020年6月30日 | 2019年12月31日 | ||||||
总承诺额 | $ | $ | |||||
减去：供资承付款 | ( | ) | ( | ) | |||
未提供资金的承付款总额 | $ | $ | |||||
9. 股东权益
在市场股票发行计划中
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于2019年11月22日，本公司订立股权分派协议(“股权分派协议”)，根据该协议，本公司可不时以面值发售本公司普通股股份$0.01 每股，总发行价最高可达$100.0 百万。根据股权分配协议的条款和条件，普通股的出售(如果有的话)可以在1933年“证券法”(经修订)下的第415(A)(4)条规定的“按市场发售”的交易中进行。在.期间截至2020年6月30日的6个月本公司并无根据股权分派协议发行或出售任何普通股。
股权发行
2020年1月22日，本公司与ACREM和富国银行证券有限责任公司(Citigroup Global Markets Inc.)签订了承销协议(“承销协议”)，承销协议由本公司、ACREM和富国银行证券有限责任公司(Wells Fargo Securities，LLC)签订。和摩根士丹利有限责任公司(Morgan Stanley&Co.LLC)，作为其中列出的几家承销商(统称为“承销商”)的代表。根据承销协议的条款，本公司同意出售，承销商同意在承销协议所载条款及条件的规限下，购买合共4,000,000 本公司普通股，面值$0.01 每股。此外，公司授予承销商30天的选择权，最多可额外购买600,000 分享。公开募股于2020年1月27日结束，产生的净收益约为$63.3 百万，扣除交易费用后。2020年1月30日，公司额外销售了600,000 根据承销商选择权购买额外股份，产生额外净收益约$9.6 百万.
股权激励计划
2012年4月23日，公司通过股权激励方案。2018年4月，公司董事会批准，并于2018年6月，公司股东批准了一项修订并重述的股权激励计划，该计划增加了本公司根据该计划可授予的普通股股份总额1,390,000 股份(“经修订及重新修订的2012年股权激励计划”)。根据经修订及重订的二零一二年股权激励计划，本公司可向本公司的外部董事、经理的雇员、高级管理人员、ACREM及该计划的其他合资格获奖人授予由本公司普通股限制性股份、限制性股票单位(“RSU”)及/或其他基于股权的奖励组成的奖励。公司普通股和RSU的任何限制性股票将计入FASB ASC主题718项下，薪酬-股票薪酬，导致基于股票的补偿费用等于授予日期普通股或RSU的相关限制性股票的公允价值。
限制性股票和RSU授予通常可按比例授予一至四自归属开始日期起的年度期间。受赠人从每一股已发行的限制性股票或RSU赠款中获得额外的补偿，归类为支付的股息，相当于普通股股东收到的每股股息。
下表概述了截至以下日期(I)限制性股票和RSU的非归属股份以及(Ii)公司董事和经理高级管理人员和员工的限制性股票和RSU股份的归属时间表2020年6月30日:
非归属股份及股份等价物附表
*限制性股票授予-董事 | 限制性股票授予-经理的高级职员和雇员 | RSU-经理的高级职员和员工 | 总计 | ||||||||
2019年12月31日的余额 | |||||||||||
授与 | |||||||||||
既得 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||
没收 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
2020年6月30日的余额 | |||||||||||
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未来预期归属时间表
受限 股票授予-董事 | 限制性股票授予-经理的高级职员和雇员 | RSU-经理的高级职员和员工 | 总计 | ||||||||
2020 | |||||||||||
2021 | |||||||||||
2022 | |||||||||||
2023 | |||||||||||
2024 | |||||||||||
总计 | |||||||||||
10. 每股收益
以下信息阐述了以下各项普通股基本收益(亏损)和稀释后每股收益(亏损)的计算方法截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月($(千美元，不包括每股和每股数据)：
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
普通股股东应占净收益(亏损) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
除以： | |||||||||||||||
已发行普通股的基本加权平均股份： | |||||||||||||||
加权平均非既得限制性股票和RSU(1) | |||||||||||||||
已发行普通股的稀释加权平均股份： | |||||||||||||||
普通股基本收益(亏损) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
稀释后每股普通股收益(亏损) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
(1) | 对于截至2020年6月30日的6个月，非既有限制性股票的加权平均和RSU |
11. 所得税
本公司全资拥有ACRC贷款人W TRS LLC，后者是一间应税房地产投资信托基金附属公司(“TRS”)，为发行及持有若干拟供出售的贷款而成立。本公司还全资拥有ACRC 2017-FL3 TRS LLC，该TRS是为持有CLO证券化的一部分(定义如下)而成立的TRS，包括产生超额包含性收入的部分。此外，本公司全资拥有ACRC WM Tenant LLC，这是一家TRS，成立目的是从一家附属公司租赁2019年3月8日收购的归类为房地产的酒店物业。ACRC WM Tenant LLC根据管理合同聘请了一家第三方酒店管理公司来运营酒店。
本公司及TRSS的所得税拨备由以下各项组成：截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月(千美元)：
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
电流 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
递延 | ( | ) | |||||||||||||
消费税 | |||||||||||||||
**所得税总支出，包括消费税 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
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对于截至2020年6月30日的3个月和6个月，公司发生了一笔费用为$75 千人和$165 千人，分别用于美国联邦消费税。对于截至2019年6月30日的三个月和六个月，公司发生了一笔费用为$60 千人和$150 千人，分别用于美国联邦消费税。消费税代表着一种4 %公司未在日历年度内分配的普通收入和净资本利得的一部分(包括在第四季度申报并在1月份之后支付的任何分配)的总和加上上一年的任何差额。如果确定本年度存在消费税负债，本公司将在赚取该等应税收入时，就估计的超额应纳税所得额应计消费税。季度费用按照适用的税收规定计算。
TRS在公司的综合经营报表中确认与所得税费用中未确认的税收优惠相关的利息和罚款。应计利息和罚金(如果有的话)包括在公司综合资产负债表的其他负债中。
自.起2020年6月30日在2016至2020纳税年度，仍需接受税务机关的审查。该公司没有任何未确认的税收优惠，公司预计这种情况在未来12个月内不会改变。
12. 公允价值
本公司遵循FASB ASC主题820-10，公允价值计量“美国会计准则”(“ASC820-10”)，扩大了公允价值会计的应用范围。ASC820-10定义了公允价值，根据GAAP建立了公允价值计量框架，并扩大了公允价值计量的披露要求。ASC820-10将公允价值确定为在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的价格。ASC820-10规定了基于公允价值计量中使用的输入的评估技术的层次结构。
根据ASC 820-10，用于计量公允价值的投入汇总为以下三个大的级别：
• | 级别1-相同资产或负债在活跃市场的报价。 |
• | 第2级-价格是使用其他重要的可观察到的投入来确定的。可观察到的投入是其他市场参与者在为证券定价时使用的投入。这些可能包括类似证券的报价、利率、提前还款速度、信用风险等。 |
• | 第三级-价格是使用重要的不可观察到的投入来确定的。在无法获得报价或可观察到的投入的情况下(例如，当投资在期末很少或没有市场活动时)，可以使用不可观察到的投入。 |
GAAP要求披露关于金融和非金融资产和负债的公允价值信息，无论其是否在财务报表中确认，估计其价值是切实可行的。如无报价市价，公允价值乃根据使用市场收益率或其他估值方法对估计未来现金流应用折现率而厘定。公司管理层将审查估值方法的任何变化，以确保这些变化是适当的。所使用的方法可能产生的公允价值计算不能反映可实现净值或反映未来公允价值。此外，尽管本公司预计估值方法与其他市场参与者是适当和一致的，但使用不同的方法或假设来确定某些金融和非金融资产和负债的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。该公司使用截至测量日期的最新投入，这些投入可能落在市场错位期间，在此期间价格透明度可能会降低。
经常性公允价值计量
自.起2020年6月30日，公司有三 持有待售的贷款。持有的待售贷款必须按照公认会计原则按公允价值经常性记录。公司根据预期购买贷款的第三方的预期交易价格确定公允价值，并将其分类为水平3因为贷款不是在活跃的市场中交易，所以在公允价值层次中。在本季度内，贷款被转移到Level。3总账面价值为$100.3 百万。转让时，公司按公允价值记录贷款，导致确认未实现净亏损合计为$4.0 百万和最终合计公允价值$96.4 百万自.起2020年6月30日.
26
自.起2020年6月30日本公司并无任何金融负债或非金融资产或负债须按公允价值按经常性原则入账。自.起2019年12月31日本公司并无任何金融及非金融资产或负债须按公允价值经常性记录。
非经常性公允价值计量
根据公认会计原则，本公司被要求按公允价值在非经常性基础上记录拥有的房地产，这是一种非金融资产。拥有的房地产包括公司于2019年3月8日通过代替丧失抵押品赎回权的契据收购的酒店物业。请参阅备注5包括在这些合并财务报表中，以获得有关所拥有房地产的更多信息。所拥有的房地产在收购时以公允价值记录，使用第三级投入，并按季度评估减值指标。当所拥有的房地产在估计剩余持有期内预期产生的估计未来未贴现现金流量总和少于所拥有的该等房地产的账面金额时，所拥有的房地产被视为减值。现金流包括经营性现金流和自有房地产产生的预期资本收益。减值费用被记录为等于所拥有房地产的账面价值超过公允价值的部分。收购时酒店物业的公允价值是使用第三方评估评估的，该评估使用了标准的行业评估技术，如收入和市场法。在确定酒店的公允价值时，做出某些假设，包括但不限于：(1)预计的经营现金流量，包括预订速度、增长率、入住率、每日房价、酒店特定运营成本和未来资本支出等因素；(2)基于公司对酒店特定资本化率、酒店特定折扣率和市场可比销售价格的估计，最终出售酒店产生的预计现金流量。
自.起2020年6月30日和2019年12月31日本公司并无任何金融资产或负债或非金融负债须在非经常性基础上按公允价值入账。
未按公允价值计量的金融资产和负债
自.起2020年6月30日和2019年12月31日，公司按成本计入的金融资产和负债的账面价值和公允价值如下(单位：千美元)：
自.起 | |||||||||||||||||
2020年6月30日 | 2019年12月31日 | ||||||||||||||||
公允价值层次结构中的级别 | 账面价值 | 公平 价值 | 账面价值 | 公平 价值 | |||||||||||||
金融资产： | |||||||||||||||||
为投资而持有的笔贷款 | 3 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
财务负债： | |||||||||||||||||
**获得了融资协议 | 2 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
**应付票据 | 3 | ||||||||||||||||
**有担保的定期贷款 | 3 | ||||||||||||||||
抵押贷款债券证券化债务(合并VIE) | 3 | ||||||||||||||||
*有担保借款 | 3 | ||||||||||||||||
现金及现金等价物、限制性现金、因关联公司负债而应收利息及应计开支的账面价值均在公允价值层次中归类为第2级，由于其短期性质，与其公允价值相近。
为投资而持有的贷款按扣除未摊销贷款费用和发起成本后的成本入账。为了确定抵押品的公允价值，公司可能会根据抵押品的类型采用不同的方法。该公司根据贴现现金流方法确定为投资而持有的贷款的公允价值，其中考虑了各种因素，包括资本化率、贴现率、租赁、入住率、融资的可用性和成本、退出计划、赞助、其他贷款人的行动以及市场上的可比销售价格。担保融资协议以未偿还本金入账，这是本公司对公允价值的最佳估计。公司根据贴现现金流量法确定应付票据、有担保定期贷款、抵押贷款债券(“CLO”)证券化债务和有担保借款的公允价值。
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13. 关联方交易
管理协议
本公司是一项管理协议的订约方，根据该协议，ACREM在本公司董事会的监督和监督下，除其他职责外，负责(A)履行本公司的所有日常职能，(B)与本公司董事会一起确定本公司的投资策略和指导方针，(C)寻找、分析和执行投资、资产出售和融资，以及(D)履行投资组合管理职责。此外，ACREM有一个投资委员会，负责监督公司投资战略和指导方针的遵守情况，以及为投资组合持有的贷款和融资战略。
作为服务的交换，ACREM有权获得基本管理费、激励费和费用报销。此外，ACREM及其员工可根据公司修订和重新制定的2012年股权激励计划获得基于股权的奖励和终止费(如果适用)。
基本管理费等于1.5 %公司每年股东权益的一部分，这是按季度计算并以现金欠款支付的。就计算基本管理费而言，股东权益是指：(A)扣除(I)公司自成立以来发行所有股权证券的净收益(在任何此类发行的会计季度内按比例每日分配此类发行)的总和，加上(Ii)根据GAAP确定的最近结束的会计季度末公司的留存收益(不考虑本期间或之前期间发生的任何非现金股权补偿费用)的总和；减去(B)减(X)本公司自成立以来为回购本公司普通股而支付的任何金额，(Y)根据GAAP编制的本公司综合财务报表中报告的影响股东权益的任何未实现损益和其他非现金项目，以及(Z)根据GAAP的变化发生的一次性事件，以及上述未另行描述的某些非现金项目，在每种情况下，均在ACREM与本公司独立董事讨论并经本公司大多数独立董事批准后因此，在计算管理费时，公司的股东权益可能高于或低于公司合并财务报表中显示的股东权益金额。
奖励费用是一个数额，不低于零 ，等于：(A)与(I)的乘积之差20 %*及(Ii)(A)与本公司前一年的核心收益(定义见下文)之间的差额12 (B)(1)乘以(1)本公司所有公开发售普通股的普通股每股发行价的加权平均数乘以所有已发行普通股的加权平均数，包括本公司普通股的任何限制性股份、RSU或任何尚未发行的本公司普通股股份，但根据本公司经修订及重订的2012年股权激励计划授予的其他奖励(见附注)的乘积为：(1)本公司所有公开发售的普通股的每股发行价的加权平均数乘以所有已发行普通股的加权平均数，包括本公司普通股的任何限制性股份、RSU或任何尚未发行的本公司普通股的股份(见附注)。9包括在这些合并财务报表中)12 -月期；及(2)8 %；及。(B)ACREM就第一个奖励费所赚取的任何奖励费的总和。三前几个季度的财政季度12 -个月的期限；但是，如果不是的 任何会计季度均需支付奖励费用，除非12 最近完成的会计季度大于零 。“核心收益”是一项非GAAP计量，定义为按照GAAP计算的净收益(亏损)，不包括非现金股权薪酬费用、激励费、折旧和摊销(只要公司的任何目标投资是以债务形式进行的，并且公司取消了任何与此类债务相关的财产的抵押品赎回权)、任何未实现的收益、亏损或其他非现金项目记录在当期净收益(亏损)中，无论这些项目是计入其他全面收益或亏损，还是计入净收益(亏损)。在ACREM与本公司独立董事讨论并经本公司多数独立董事批准后，根据GAAP和某些非现金费用的变化而发生的一次性事件。对于这两个截至2020年6月30日的3个月和6个月，公司产生的奖励费用为$303 千人。截至2019年6月30日的三个月和六个月，本公司产生的奖励费用为$674 千人.
公司向ACREM报销ACREM代表公司产生的运营费用，包括与法律、财务、会计、服务、尽职调查和其他服务有关的费用，与公司投资的发起和融资有关的费用，与公司股东沟通的费用，用于公司的信息技术系统、软件和数据服务，符合法律和法规要求的差旅费用，为公司利益维持的税收、保险，以及ACREM实际发生的所有其他合理需要的费用阿瑞斯管理公司有时会代表多个投资工具招致费用、成本和开支。只要该等费用、成本及开支是为多于一只基金的账户或利益而招致的，则每个该等投资工具(包括本公司)通常会按其对与该等开支有关的活动或实体的投资规模(受制于各基金管理文件的条款)，或以Ares Management在有关情况下认为公平及公平的其他方式，例如该等投资工具可供投资的相对基金规模或资本，承担任何该等费用、成本及开支的可分配部分。一家投资公司的
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如果管理文件不允许支付特定费用，Ares Management通常会支付此类投资工具的可分配部分费用。此外，本公司对ACREM和Ares Management确定的某些费用和支出(包括尽职调查成本)的比例份额负责，包括与评估和完善投资机会相关的法律、会计和财务顾问费用以及相关成本，无论此类交易是否最终由交易各方完成。
公司不会报销ACREM人员的工资和其他薪酬，但公司(A)首席财务官(基于其用于公司事务的时间百分比)和(B)ACREM或其附属公司的其他公司财务、税务、会计、内部审计、法律、风险管理、运营、合规和其他非投资专业人员的工资和其他非投资专业人员的工资和其他薪酬除外，这些人员根据他们在公司事务上花费的时间百分比来管理公司事务的全部或部分时间，以及(B)ACREM或其关联公司的其他公司财务、税务、会计、内部审计、法律、风险管理、运营、合规和其他非投资性专业人员，根据他们在公司事务上花费的时间百分比，支付公司首席财务官的工资和其他薪酬的可分配份额本公司还须按比例支付本公司运营所需的ACREM及其联属公司的租金、电话、水电费、办公家具、设备、机械和其他办公、内部和间接费用的按比例部分。
根据公司的某些担保融资协议以及CLO交易，公司的某些子公司以及公司的贷款人已与ACREM的子公司服务机构Ares Commercial Real Estate Servicer LLC(“Acres”)签订了各种服务协议。公司经理将根据需要专门为公司的某些投资提供服务。自二零一二年五月一日起，Acres同意，只要管理协议仍然有效，Acres或Manager将不会根据此等服务协议向本公司或其附属公司收取服务费，但Acres将根据管理协议条款继续获得与服务和运营活动相关的间接费用补偿。
管理协议期限至2021年5月1日，自动一-年此后续订条款。除非在有限情况下，在管理协议终止时，公司将向ACREM支付相当于以下金额的终止费三乘以ACREM年度平均收取的基础管理费和奖励费24 -月份终止日期之前紧接最近完成的会计季度之前的期间，如上所述。
下表汇总了本公司在以下项目中发生的关联方成本截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月以及应支付给公司经理的金额，截至2020年6月30日和2019年12月31日(千美元)：
已招致 | 应付 | ||||||||||||||||||||||
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | 自.起 | |||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2020年6月30日 | 2019年12月31日 | ||||||||||||||||||
代销商付款 | |||||||||||||||||||||||
管理费 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
奖励费 | |||||||||||||||||||||||
一般和行政费用 | |||||||||||||||||||||||
直接成本(1) | |||||||||||||||||||||||
*总计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
______________________________________________________________________________
(1) | 对于截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月发生的直接成本包括在公司综合经营报表的一般和行政费用中。 |
贷款投资
本公司可不时与Ares Management或其联属公司管理的其他投资工具(包括基金经理)及其投资组合公司共同投资，包括透过拆分投资、参与投资或其他银团投资方式。就该等共同投资而言，本公司预期将担任该等投资持有人的行政代理，但前提是本公司须保留大部分总投资。本公司不会因提供该等服务而收取任何费用。该公司将按比例承担此类共同投资的成本和费用份额，包括未能完成的交易的尽职调查成本。公司对这类共同投资的投资是在与其他阿瑞斯管理的投资同等基础上进行的
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本公司并无责任向其他阿瑞斯管理的投资工具提供任何财务支持，亦无向其他阿瑞斯管理的投资工具提供任何财务支持。因此，本公司的风险仅限于其投资的账面价值，本公司仅在其综合资产负债表中确认其投资的账面价值。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司持有的共同投资的未偿还本金余额总额为$43.2 百万和$40.9 百万分别为。
从附属公司购买贷款
公司经理的一家关联公司维护$200 百万持有Ares Management的房地产债务仓储投资工具(“Ares Warehouse Vehicle”)源自商业房地产贷款，可由包括本公司及其他Ares Management管理的投资工具在内的其他商业投资工具购买。本公司可不时向战神仓库车辆购买贷款。本公司经理只会在本公司拥有足够流动资金后真诚地决定适合本公司的条款(包括须支付的代价)下，才会批准购买该等贷款。本公司没有义务购买由战神仓库车辆发放的任何贷款。本公司从Ares Warehouse车辆购买的贷款按独立第三方估值专家确定的公允价值购买，并须经本公司多数独立董事批准。
于2020年1月，本公司向Ares Warehouse车辆购买了一笔优先抵押贷款，承诺额为$132.6 百万位于多个州的写字楼物业组合。于二零二零年一月购入日期，优先按揭贷款的未偿还本金总额为$107.1 百万，包括在为投资于公司综合资产负债表而持有的贷款中。
于2020年6月，本公司向Ares Warehouse车辆购买了一笔优先抵押贷款，承诺额为$46.7 百万位于佛罗里达的一处多户住宅。于二零二零年六月购入日，优先按揭贷款的未偿还本金总额为$46.2 百万，包括在为投资于公司综合资产负债表而持有的贷款中。
14. 股息和分配
下表汇总了本公司于年内宣布的股息。截至2020年和2019年6月30日的6个月(千美元，每股数据除外)：
宣布的日期 | 记录日期 | 付款日期 | 每股金额 | 总金额 | ||||||||
2020年6月19日 | 2020年6月30日 | 2020年7月15日 | $ | $ | ||||||||
2020年2月20日 | 2020年3月31日 | 2020年4月15日 | ||||||||||
截至2020年6月30日的6个月宣布的现金股息总额 | $ | $ | ||||||||||
2019年5月1日 | 2019年6月28日 | 2019年7月16日 | $ | $ | ||||||||
2019年2月21日 | 2019年3月29日 | 2019年4月16日 | ||||||||||
截至2019年6月30日的六个月宣布的现金股息总额 | $ | $ | ||||||||||
15. 可变利息实体
整合的VIE
如附注中所述，2本公司评估其于待合并实体的所有投资及其他权益，包括其于CLO证券化(定义见下文)的投资，该投资被视为VIE的可变权益。
CLO证券化
于2019年1月11日，本公司的全资间接附属公司Aware Commercial Mortgage 2017-FL3 Ltd.(“发行者”)及Acree Commercial Mortgage 2017-FL3 LLC(“联席发行者”)与全国富国银行协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为垫付代理人及票据管理人，以及作为受托人的全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust，National Association)订立经修订及重新签署的契约(“经修订契约”)。$504.1 百万
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由发行人发行的有担保浮动利率票据(以下简称“票据”)的本金余额$52.9 百万在发行人中的优先股(“CLO证券化”)。修订后的契约修订和重述，并全部取代于2017年3月发行的CLO证券化契约，该契约管辖发行约$308.8 百万有担保浮息票据本金余额及$32.4 百万发行人的优先股权益。
自.起2020年6月30日，该批债券以以下一批债券的利息作抵押：14 本金余额合计为$525.8 百万(“按揭资产”)由本公司的一间全资附属公司发起，而大约$31.2 百万与偿还以前抵押资产的未偿还本金有关的应收账款。自.起2019年12月31日，该批债券以以下一批债券的利息作抵押：16 本金余额总额约为$515.9 百万由本公司的一家全资子公司发起，大约$41.1 百万与偿还以前抵押资产的未偿还本金有关的应收账款。在截至2021年3月31日的再投资期内，本公司可指示发行人使用抵押资产的本金偿还收购符合适用再投资标准的额外抵押资产，但须满足某些条件，包括收到评级机构的确认和投资者对新抵押资产的批准。
按揭资产对发行人的出资受本公司全资附属公司ACRC贷款人有限责任公司(“卖方”)与发行人之间的按揭资产购买协议规管，而本公司仅为确认其作为房地产投资信托基金的地位而确认该等按揭资产，卖方在该协议中作出若干惯常陈述、担保及契诺。
就证券化而言，发行人及联席发行人向第三方发售及发行以下类别的债券：A类、A-S类、B类、C类及D类债券(统称为“已发行债券”)。本公司保留(透过其一间全资附属公司)约1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000$58.5 百万笔记和所有$52.9 百万在发行人中的优先股，总计$111.4 百万。本公司作为附属票据及发行人全部优先股的持有人，有责任承担CLO的亏损，因为本公司在CLO的资本结构中拥有第一亏损头寸。
*2023年1月16日之后，发行人可以赎回发行的票据，但必须支付全部预付费1.0 %当时发行债券的未偿还余额的一部分。此外，一旦A类票据、A-S类票据、B类票据和C类票据得到全额偿付，发行人有权赎回D类票据，但须支付全部预付费用1.0 %关于D级笔记。
作为CLO证券化的直接持有人，本公司有能力指导可能对CLO证券化的经济表现产生重大影响的活动。Acres被指定为CLO证券化的特殊服务机构，并有权在处理违约和拖欠贷款的贷款制定过程中指导活动，这是对CLO证券化的经济表现影响最大的活动。Acres没有免除特别服务费，公司支付管理费用。如果无关的第三方有权单方面撤换特殊服务机构，那么公司将没有权力指导对CLO证券化的经济表现产生最重大影响的活动。此外，任何无关的第三方都没有实质性的罢免权利，可以无缘无故地将该特别服务人员解职。本公司的子公司作为指导持有人，有权无故将特殊服务人员撤走。基于这些因素，本公司被确定为CLO证券化的主要受益者，因此CLO证券化合并到公司的合并财务报表中。
CLO证券化是根据FASB ASC主题810合并的，并被构造为一个传递实体，该实体接收基础抵押品的本金和利息，并在适用的情况下将这些付款分配给票据持有人。CLO证券化持有的资产和其他工具受到限制，只能用于履行CLO证券化的义务。此外，CLO证券化的义务对任何其他合并实体的一般信贷没有任何追索权，对作为主要受益人的本公司也没有任何追索权。
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16. 后续事件
公司管理层对截至本文所包括的综合财务报表发布之日的后续事件进行了评估。在这段时间内没有发生需要以此形式披露的后续事件。10-Q或须于综合财务报表中确认截至2020年6月30日的6个月，但如下所述除外。
于二零二零年七月二十八日，本公司完成出售一笔本金未偿还的优先按揭贷款。$31.5 百万截至2020年6月30日，由位于明尼苏达州的一家酒店物业抵押。截至2020年6月30日，这笔贷款被归类为持有待售，并以公允价值$29.1 百万，这等于最终售价。
2020年7月31日，美国银行贷款到期。美国银行贷款已经全额偿还，其期限没有延长。
2020年8月4日，本公司的子公司ACRC LLC(“ACRC Lender ML”)与大都会人寿保险公司签订了大都会人寿贷款的修正案。大都会人寿贷款修订的目的之一是将大都会人寿贷款的初始到期日延长至2022年8月13日。大都会人寿贷款的初始到期日受二 一-1年延期(第一个延期选择权将到期日延长至2023年8月13日，第二个延期选择权将到期日延长至2024年8月13日)，每一项延期都可以在ACRC贷款人ML的选择权上行使，前提是满足某些条件和支付适用的延期费用。自修订日期起，大都会人寿融资贷款的垫款利率将提高至一个月期伦敦银行同业拆息加。2.50 %。根据大都会人寿融资机制提供的现有贷款的垫款利率将继续为一个月期伦敦银行同业拆息加。2.30 %，但某些例外情况除外。的未使用费25年息基点，如少于65 %大都会人寿贷款的使用期将被豁免一段时间九个月 .
于二零二零年八月五日，本公司完成出售一笔本金未偿还的高级按揭贷款。$39.7 百万截至2020年6月30日，由位于伊利诺伊州的一处多户房产抵押。截至2020年6月30日，这笔贷款被归类为持有待售，并以公允价值$37.7 百万，这等于最终售价。
于二零二零年八月五日，本公司完成出售一笔本金未偿还的高级按揭贷款。$29.6 百万截至2020年6月30日，由位于德克萨斯州的一处多户房产抵押。截至2020年6月30日，这笔贷款被归类为持有待售，并以公允价值$29.6 百万，这等于最终售价。
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第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
本季度报告中包含的某些陈述属于前瞻性陈述，符合1995年“私人证券诉讼改革法”和修订后的1934年“证券交易法”(下称“交易法”)第21E节的定义，我们打算将此类陈述纳入其中的安全港条款。本节中包含的信息应与我们的合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表和附注出现在本季度报告(Form 10-Q)的其他地方。本说明包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同，原因是“风险因素”以及本季度报告(Form 10-Q)和我们截至财年的Form 10-K年度报告中的其他部分陈述的因素。2019年12月31日。此外，本季度报告中的一些陈述(包括以下讨论中的陈述)构成前瞻性陈述，与Ares Commercial Real Estate Corporation(“ALARE”及其合并子公司“公司”、“我们”、“我们”和“我们”)的未来事件或未来业绩或财务状况有关。本报告中包含的前瞻性陈述涉及许多风险和不确定因素，包括有关以下方面的陈述：
• | 我们的业务和投资战略； |
• | 我们预计的经营业绩； |
• | 当前和未来投资的回报或影响； |
• | 新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的严重程度和持续时间； |
• | 新冠肺炎疫情对我们企业、美国和全球经济的影响； |
• | 新冠肺炎疫情对房地产业和借款人的影响，担保我们贷款的物业的表现可能导致我们的投资业绩恶化，并可能给我们造成本金损失； |
• | 我们或我们的借款人是否已经或可能从应对新冠肺炎疫情的政府刺激计划中受益或可能受益； |
• | 管理层对当前预期信用损失的估计和当前预期信用损失准备金； |
• | 我们投资的现金流(如果有的话)的可收集性和时机； |
• | 与我们未来向股东分配的能力有关的估计； |
• | 借款人拖欠未偿债务的到期金额，以及我们根据投资合同条款收回所有到期金额的能力； |
• | 我们获得和维持融资安排的能力，包括证券化； |
• | 市场状况和我们进入另类债务市场以及额外债务和股权资本的能力； |
• | 需要再融资的商业抵押贷款金额； |
• | 商业房地产贷款需求； |
• | 我们的预期投资能力和可用资金； |
• | 我们目标投资的融资和预付款； |
• | 我们的预期杠杆； |
• | 利率、信用利差和我们投资的市场价值的变化； |
• | 伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)变动对我们经营业绩的影响； |
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• | 套期保值工具对我国目标投资的影响； |
• | 我们目标投资的违约率或收回率下降； |
• | 我们按揭贷款的提前还款额及该等提前还款对我们业务的影响； |
• | 我们的套期保值策略可能在多大程度上保护我们免受利率波动的影响； |
• | 抵押相关和房地产相关投资和证券的投资机会； |
• | Ares商业地产管理有限责任公司(“ACREM”或我们的“经理”)为我们寻找合适的投资、监控、服务和管理我们的投资并执行我们的投资战略的能力； |
• | 经理为我们分配投资机会； |
• | 我们成功识别、完成和整合任何收购的能力； |
• | 我们有能力保持我们作为房地产投资信托基金(“REIT”)的资格，以缴纳美国联邦所得税； |
• | 我们根据1940年“投资公司法”(“1940年法案”)保持注册豁免的能力； |
• | 我们对竞争对手的理解； |
• | 我们可能投资的证券市场的普遍波动性； |
• | 房地产、房地产资金和信贷市场的不利变化，信贷市场流动性长期下降对我们业务的影响； |
• | 政府规章、税法、税率等事项的变更(包括解释)； |
• | 来自准则制定机构的权威或政策变化，如财务会计准则委员会、证券交易委员会、国税局、我们普通股上市的证券交易所、我们受制于的其他机构，以及我们可能开展业务的任何外国司法管辖区的对应机构； |
• | 美国政府或美国境外政府的行动和倡议，以及美国政府政策的变化； |
• | 美国、欧盟和亚洲经济体总体或特定地理区域的状况； |
• | 全球经济趋势和经济状况；以及 |
• | 我们行业的市场趋势、利率、房地产价值、债务证券市场或一般经济。 |
我们使用诸如“预期”、“相信”、“期望”、“打算”、“将”、“应该”、“可能”以及类似的表达来识别前瞻性陈述，尽管并非所有的前瞻性陈述都包括这些词语。由于任何原因，我们的实际结果和财务状况可能与前瞻性陈述中暗示或表达的情况大不相同，包括“风险因素”中陈述的因素以及我们的Form 10-K年度报告和本Form 10-Q季度报告中的其他信息。
本季度报告中包含的前瞻性陈述基于本季度报告发布之日我们掌握的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们没有义务修改或更新任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，我们仍建议您参考我们可能直接向您做出的或通过我们已提交或未来可能提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的报告所披露的任何其他信息，包括Form 10-K年度报告、Form S-3注册声明、Form 10-Q季度报告以及当前的Form 8-K报告。
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概述
我们是一家专业金融公司，主要从事商业房地产(“CRE”)贷款和相关投资的发起和投资。我们由Ares Management Corporation(纽约证券交易所股票代码：ARES)(“Ares Management”)的子公司ACREM进行外部管理，Ares Management是一家全球领先的上市另类资产管理公司，根据吾等与吾等经理人于二零一二年四月二十五日订立(经修订)的管理协议(“管理协议”)的条款。自2011年底开始运营以来，我们主要专注于为我们自己的账户直接发起和管理与CRE债务相关的多元化投资组合。
我们成立于2011年底，并开始运营。我们是马里兰州的一家公司，于2012年5月完成首次公开募股(IPO)。从截至2012年12月31日的纳税年度开始，我们已经选择并有资格根据修订后的1986年国内收入法(Internal Revenue Code Of 1986)为美国联邦所得税目的接受房地产投资信托基金(REIT)的征税。只要我们每年向股东分配至少等于扣除所支付股息之前的REIT应税收入的金额，并遵守作为REIT的各种其他要求，我们通常就不需要为我们的REIT应税收入缴纳美国联邦所得税。我们的业务运营方式也旨在允许我们根据1940年法案保持我们的注册豁免权。
三年来的发展第二四分之一2020:
• | AKE在佛罗里达州的一处多户房产上发起了9180万美元的优先抵押贷款。在发起日期之后，我们将高级抵押贷款分为6690万美元的优先参与和2490万美元的从属参与。2020年6月，我们将2490万美元的从属参与权益转让给了第三方，并保留了6690万美元的高级参与。我们确定这笔转让不符合出售的条件，因此被视为融资交易。因此，我们没有取消确认2490万美元的从属参与，并在我们的综合资产负债表中记录了有担保的借款负债。 |
• | AKE从我们经理人的一家附属公司(“Ares Warehouse Vehicle”)维护的2亿美元房地产债务仓库投资工具购买了位于佛罗里达州的一处多户房产的4670万美元优先抵押贷款。在发放日期之后，我们将优先按揭贷款分为3,410万美元的优先参与和1,260万美元的从属参与。2020年6月，我们将1260万美元的从属参与权益转让给了第三方，并保留了3410万美元的高级参与。我们确定这笔转让不符合出售的条件，因此被视为融资交易。因此，我们没有取消确认1260万美元的从属参与，并在我们的综合资产负债表中记录了有担保的借款负债。 |
• | AKE与第三方订立销售协议，出售一笔本金未偿还的高级按揭贷款。3150万美元，它由位于明尼苏达州的一家酒店物业抵押。截至2020年6月30日，出售尚未完成，贷款从持有以供投资重新分类为持有以供出售，并按公允价值计价。阿克里确认了一项未实现的损失220万美元在将贷款重新分类为持有待售时，账面价值超过公允价值，由贷款的商定销售价格确定。 |
影响我们经营业绩的因素
我们的经营结果受多个因素影响，主要取决于(其中包括)我们的净利息收入水平、我们资产的市值以及市场上商业抵押贷款、华润置业债务和其他金融资产的供求情况。我们的净利息收入反映了发端费用和直接成本的摊销，是根据我们发端贷款的合同率和未偿还本金余额确认的。利率会因投资类别、金融市场情况、借款人的信誉、竞争及其他因素而有所不同，这些因素都不能肯定地预测。我们的经营业绩也可能受到超出最初预期的信贷损失或借款人经历的意想不到的信贷事件的影响。
为投资组合持有的贷款
自.起2020年6月30日，我们的投资组合包括50为投资而持有的贷款，不包括97自成立以来偿还、出售、转换为房地产或者转让为持有待售的贷款。自.起2020年6月30日，在成交时，这些贷款项下的初始承诺总额约为21亿美元而未偿还的本金是18亿美元。在.期间截至2020年6月30日的6个月，我们资助了大约4.582亿美元未偿还本金，收到的还款额为2.441亿美元的未偿还本金，并将三笔贷款转移到持有待售，未偿还本金为1.008亿美元。自.起2020年6月30日, 93.4%我们的贷款有LIBOR下限，加权平均下限为1.77%，根据具有LIBOR下限的贷款计算。LIBOR或“L”指的是30天期LIBOR(除非另有特别说明)。
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自.起2020年6月30日，所有为投资而持有的贷款都是按照合同条款偿还的。
我们为投资而持有的贷款是按摊销成本入账的。下表汇总了截至以下日期我们为投资而持有的贷款2020年6月30日(千美元)：
截至2020年6月30日 | ||||||||||||||||
账面金额(1) | 未偿还本金(1) | 加权平均无杠杆有效收益率 | 加权平均剩余寿命(年) | |||||||||||||
优先按揭贷款 | $ | 1,702,425 | $ | 1,713,456 | 6.0 | % | (2) | 6.3 | % | (3) | 1.5 | |||||
次级债务和优先股投资 | 91,624 | 92,814 | 13.6 | % | (2) | 13.6 | % | (3) | 2.3 | |||||||
为投资组合持有的贷款总额 | $ | 1,794,049 | $ | 1,806,270 | 6.4 | % | (2) | 6.7 | % | (3) | 1.5 | |||||
_______________________________
(1) | 持有用于投资的贷款的账面金额与未偿还本金之间的差额包括未摊销购买贴现、递延贷款费用和贷款发放成本。 |
(2) | 非杠杆有效收益率是根据合同利率(根据任何递延贷款费用、成本、溢价或折扣进行调整)在投资有效期内赚取的复合有效收益率，并假设没有处置、提前还款或违约。总加权平均无杠杆有效收益率是根据截至以下日期我们持有的所有贷款的无杠杆实际收益率的平均值计算的。2020年6月30日按每笔贷款的未偿还本金余额加权。 |
(3) | 非杠杆有效收益率是根据合同利率(根据任何递延贷款费用、成本、溢价或折扣进行调整)在投资有效期内赚取的复合有效收益率，并假设没有处置、提前还款或违约。总加权平均非杠杆式实际收益率是根据我们截至所持有的所有应计利息贷款的非杠杆式实际收益率的平均值计算的。2020年6月30日按每笔应计利息贷款的未偿还本金余额总额加权(不包括截至2020年6月30日). |
关键会计政策
我们的综合财务报表是根据公认会计原则(“GAAP”)编制的，该原则要求管理层作出影响报告金额的估计和假设。这些估计和假设是基于历史经验和管理层认为合理的其他因素。实际结果可能与这些估计和假设不同。我们在Form 10-K年度报告中披露的关键会计政策没有重大变化。请参阅备注2根据本季度报告(Form 10-Q)中包含的综合财务报表，该报表描述了可能影响管理层估计和假设的因素，以及我们最近发布的已被采纳或尚未被要求采纳的会计声明。
行动结果
下表列出了我们在以下方面的综合运营结果摘要截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月(千美元)：
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截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
总收入 | $ | 17,982 | $ | 21,675 | $ | 39,116 | $ | 35,831 | |||||||
总费用 | 8,063 | 11,702 | 19,333 | 17,221 | |||||||||||
当前预期信贷损失拨备 | (4,007 | ) | — | 23,111 | — | ||||||||||
持有待售贷款的未实现亏损 | 3,998 | — | 3,998 | — | |||||||||||
所得税前收入(亏损) | 9,928 | 9,973 | (7,326 | ) | 18,610 | ||||||||||
所得税费用，包括消费税 | 160 | 218 | 169 | 314 | |||||||||||
普通股股东应占净收益(亏损) | $ | 9,768 | $ | 9,755 | $ | (7,495 | ) | $ | 18,296 | ||||||
下表列出了我们的综合运营结果的精选详细信息截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月(千美元)：
净息差
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
为投资而持有的贷款利息收入 | $ | 29,835 | $ | 29,993 | $ | 61,283 | $ | 57,979 | |||||||
利息费用 | (13,042 | ) | (16,675 | ) | (28,576 | ) | (32,415 | ) | |||||||
净息差 | $ | 16,793 | $ | 13,318 | $ | 32,707 | $ | 25,564 | |||||||
对于截至2020年和2019年6月30日的三个月，净息差约为1680万美元及$1330万分别为。对于截至2020年和2019年6月30日的三个月，持有作投资用途的贷款的利息收入。2980万美元及$3000万，分别是由加权平均收益资产产生的19亿美元和16亿美元，分别被1300万美元及$1670万利息支出、未使用的费用和递延贷款成本的摊销。富国银行融资机制、花旗银行融资机制、BAML融资机制、CNB融资机制、大都会人寿融资机制、美国银行融资机制及摩根士丹利融资机制项下的加权平均借款(以下个别定义及统称为“有担保融资协议”)、应付票据(定义见下文，不包括在综合资产负债表中确认为房地产拥有的酒店物业应付票据)、有担保定期贷款、有担保借款及证券化债务(定义见下文)为16亿美元为.截至2020年6月30日的三个月以及12亿美元用于截至2019年6月30日的三个月。银行净息差的增加截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月主要是由于我们的加权平均收益资产和加权平均借款的增加。截至2020年6月30日的三个月以及伦敦银行同业拆借利率下限对我们持有的投资贷款的影响所带来的好处，这是因为我们的30天期伦敦银行同业拆借利率降低了截至2020年6月30日的三个月。自.起2020年6月30日, 93.4%以未偿还本金余额衡量，我们为投资而持有的贷款中有libor下限，加权平均下限为1.77%，根据有LIBOR下限的贷款计算，而我们14.0%的借款有LIBOR下限，加权平均下限为0.96%。
对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，净息差约为3270万美元和2560万美元分别为。对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，持有作投资用途的贷款的利息收入。6130万美元和5800万美元，分别是由加权平均收益资产产生的19亿美元和16亿美元，分别被2,860万美元和3240万美元利息支出、未使用的费用和递延贷款成本的摊销。有抵押融资协议项下的加权平均借款、应付票据(不包括在综合资产负债表中确认为房地产的酒店物业应付票据)、有担保定期贷款、有担保借款及证券化债务为15亿美元为.截至2020年6月30日的6个月以及12亿美元用于截至2019年6月30日的6个月。银行净息差的增加截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要是由于我们的加权平均收益资产和加权平均借款的增加。截至2020年6月30日的6个月以及伦敦银行同业拆借利率下限对我们持有的投资贷款的影响所带来的好处，这是因为我们的30天期伦敦银行同业拆借利率降低了截至2020年6月30日的6个月.
自有房地产收入
2019年3月8日，我们通过一份代替丧失抵押品赎回权的契约获得了一家酒店物业的合法所有权。在2019年3月8日之前，酒店物业抵押了我们持有的3860万美元的优先抵押贷款，这笔贷款由于
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借款人未能在2018年12月到期日前偿还贷款的未偿还本金余额。与代替丧失抵押品赎回权的契约一起，我们取消了对3860万美元优先抵押贷款的确认，并将酒店财产确认为房地产所有。对于截至2020年和2019年6月30日的三个月，来自房地产的收入是自有的120万美元 和 840万美元分别为。收入包括客房销售、食品和饮料销售以及其他酒店收入。年拥有的房地产收入下降截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月主要是由于新冠肺炎大流行的影响，它大大减少了酒店入住率和#年的整体收入。截至2020年6月30日的三个月。对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，来自房地产的收入是自有的640万美元 和 1030万美元分别为。年拥有的房地产收入下降截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要是由于新冠肺炎大流行的影响，它大大减少了酒店入住率和#年的整体收入。截至2020年6月30日的6个月。这部分被抵消，因为包括了整整六个月的运营截至2020年6月30日的6个月，而截至2019年6月30日的6个月只包括大约四个月的运营，因为酒店物业是在2019年3月8日收购的。
运营费用下降。
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
向附属公司收取的管理费和激励费 | $ | 2,152 | $ | 2,252 | $ | 3,924 | $ | 3,826 | |||||||
专业费用 | 660 | 532 | 1,563 | 1,011 | |||||||||||
一般和行政费用 | 959 | 1,029 | 1,827 | 2,148 | |||||||||||
已报销给关联公司的一般和行政费用 | 1,038 | 771 | 2,089 | 1,430 | |||||||||||
自有房地产的费用 | 3,254 | 7,118 | 9,930 | 8,806 | |||||||||||
总费用 | $ | 8,063 | $ | 11,702 | $ | 19,333 | $ | 17,221 | |||||||
有关营业费用减少的原因，请参阅下面的关联方费用、其他费用和房地产自有讨论费用截至2020年6月30日的3个月和6个月与截至2019年6月30日的三个月和六个月.
关联方费用
对于截至2020年6月30日的三个月，关联方费用包括在内220万美元根据管理协议应支付给我们经理的管理费和激励费，该协议包括180万美元在管理费和30万美元奖励费用。对于截至2020年6月30日的三个月，关联方费用也包括在内100万美元根据管理协议，我们必须向经理报销的可分配的一般和行政费用。对于截至2019年6月30日的三个月，关联方开支包括根据管理协议应付本公司经理的230万美元的管理和奖励费用，其中包括160万美元的管理费和0.7万美元的奖励费用。对于截至2019年6月30日的三个月，关联方费用也包括在内80万美元根据管理协议，我们必须向经理报销的可分配的一般和行政费用。该中心管理费的增加截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月主要与我们的股东权益增加有关截至2020年6月30日的三个月由于2020年1月公开发行了4,600,000股我们的普通股，产生了约7,290万美元的净收益。奖励费用的降低截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月主要与我们截至2020年6月30日的12个月的核心收益(定义如下)有关，超过8%的最低回报率的利润率低于截至2019年6月30日的12个月。“核心收益”是一种非GAAP计量，定义为按照GAAP计算的净收益(亏损)，不包括非现金股权补偿费用、激励费、折旧和摊销(只要我们的任何目标投资是以债务形式结构的，我们取消了任何与此类债务相关的财产的抵押品赎回权)，任何未实现的收益、亏损或其他非现金项目记录在当期净收益(亏损)中，无论这些项目是包括在其他全面收益或亏损中，还是包括在净收益(亏损)中。根据GAAP和某些非现金费用的变化，在我们的经理和我们的独立董事讨论之后，并在我们的大多数独立董事批准后，发生的一次性事件。可分配的一般费用和行政费用因我们的经理在以下方面的增加而增加截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月主要是由于每年交易活动的变化，我们经理的员工分配给我们的时间百分比增加。
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对于截至2020年6月30日的6个月，关联方费用包括在内390万美元根据管理协议应支付给我们经理的管理费和激励费，该协议包括360万美元在管理费和30万美元奖励费用。对于截至2020年6月30日的6个月，关联方费用也包括在内210万美元根据管理协议，我们必须向经理报销的可分配的一般和行政费用。对于截至2019年6月30日的6个月，关联方费用包括在内380万美元根据管理协议，应支付给我们经理的管理和奖励费用增加，其中包括320万美元的管理费和70万美元的奖励费用。对于截至2019年6月30日的6个月，关联方费用也包括在内140万美元根据管理协议，我们必须向经理报销的可分配的一般和行政费用。该中心管理费的增加截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要与我们的股东权益增加有关截至2020年6月30日的6个月由于2020年1月公开发行了4,600,000股我们的普通股，产生了约7,290万美元的净收益。奖励费用的降低截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要与我们截至2020年6月30日的12个月的核心收益超过8%的最低回报率相比，低于截至2019年6月30日的12个月的利润率有关。可分配的一般费用和行政费用因我们的经理在以下方面的增加而增加截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要是由于每年交易活动的变化，我们经理的员工分配给我们的时间百分比增加。
其他费用
对于截至2020年和2019年6月30日的三个月，专业费用是70万美元和50万美元分别为。专业费用的增加截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月主要是由于交易活动的逐年变化，我们增加了对第三方专业人员的使用。对于这两个截至2020年和2019年6月30日的三个月，一般和行政费用是100万美元.
对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，专业费用是160万美元和100万美元分别为。专业费用的增加截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要是由于交易活动的逐年变化，我们增加了对第三方专业人员的使用。对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，一般和行政费用是180万美元和210万美元分别为。年度一般费用和行政费用的减少截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要与基于股票的薪酬支出减少有关，这是由于之前确认的与没收限制性股票有关的费用被冲销截至2020年6月30日的6个月.
房地产自有费用
对于截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月，来自自有房地产的费用包括以下费用(以千美元为单位)：
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的6个月， | ||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||
酒店运营费用 | $ | 2,611 | $ | 6,833 | $ | 8,654 | $ | 8,467 | |||||||
应付票据利息支出 | 419 | 97 | 831 | 97 | |||||||||||
折旧费 | 224 | 188 | 445 | 242 | |||||||||||
自有房地产的费用 | $ | 3,254 | $ | 7,118 | $ | 9,930 | $ | 8,806 | |||||||
对于截至2020年和2019年6月30日的三个月，酒店运营费用为260万美元 和 680万美元分别为。 酒店运营费用主要包括酒店物业日常运营所发生的费用，包括房费、餐饮费和其他运营费用。客房费用包括客房部和前台的工资和工资税、预订系统、客房用品、洗衣服务和其他费用。餐饮费用主要包括食品成本、饮料成本和相关的人工成本。其他运营费用包括与行政部门相关的劳动力和其他成本、销售和营销、维修和维护、房地产税、保险、公用事业成本以及支付给酒店物业经理的管理和激励费。年酒店运营费用的减少截至2020年6月30日的三个月与截至2019年6月30日的三个月主要是由于新冠肺炎疫情的影响，它显著减少了入住率，并迫使我们实施计划，以减少酒店物业的整体运营费用。截至2020年6月30日的三个月。对于截至2020年和2019年6月30日的三个月，我们应付票据的利息支出是40万美元和10万美元分别为。对于截至2020年和2019年6月30日的三个月，酒店物业应付票据项下的加权平均借款为
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2,830万美元和650万美元。对于这两个截至2020年和2019年6月30日的三个月，折旧费用为20万美元.
对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，酒店运营费用为870万美元 和 850万美元分别为。年酒店运营费用的增加截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要是因为包括了整整六个月的运营截至2020年6月30日的6个月，而截至2019年6月30日的6个月只包括大约四个月的运营，因为酒店物业是在2019年3月8日收购的。新冠肺炎疫情的影响部分抵消了这一影响，该疫情显著减少了入住率，并迫使我们实施计划，以减少酒店物业的整体运营费用。截至2020年6月30日的6个月。对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，我们应付票据的利息支出是80万美元和10万美元分别为。对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，酒店物业应付票据项下的加权平均借款为2,830万美元和330万美元。对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，折旧费用为40万美元和20万美元分别为。公司折旧费用的增加截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月主要是由于计入了整整六个月的折旧费用截至2020年6月30日的6个月，而截至2019年6月30日的6个月只包括大约四个月的折旧费用，因为酒店物业是在2019年3月8日收购的。
当前预期信贷损失拨备
我们采用了会计准则更新第2016-13号，金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的测量，于2020年1月1日发布。对于截至2020年6月30日的3个月和6个月，当期预期信贷损失拨备为(400万美元)和2310万美元分别为。管理层目前对预期信贷损失的估计从2020年3月31日下降到2020年6月30日，原因是投资组合发生了变化，包括支付和转移到持有的待售贷款，平均剩余贷款期限缩短，以及在较小程度上，宏观经济因素在接近2020年底时略有改善.
目前的预期信贷损失准备金(“中原地产”)考虑到新冠肺炎大流行对华润置业的宏观经济影响，并不特定于我们为投资而持有的贷款的任何贷款损失或减值。此外，CECL储备并不是我们期望我们的CECL储备在没有新冠肺炎大流行的当前和潜在未来影响的情况下的一个指标。
持有待售贷款的未实现亏损
于二零二零年六月，我们与第三者订立销售协议，出售一笔本金未偿还的高级按揭贷款。3150万美元，这是由位于明尼苏达州的一家酒店物业抵押的。截至2020年6月30日，出售尚未结束，贷款从持有以供投资重新分类为持有以供出售。我们确认了一笔未实现的损失220万美元在我们的综合经营报表中，当贷款重新分类为持有待售时，账面价值超过公允价值(由贷款的商定销售价格确定)。此外，截至2020年6月30日，我们打算将两笔高级抵押贷款出售给本金未偿还的第三方。3970万美元和2960万美元分别由分别位于伊利诺伊州和德克萨斯州的多家庭物业担保。因此，这两笔贷款从持有以供投资重新分类为持有以供出售。我们确认了一笔净未实现亏损180万美元在我们的综合经营报表中，将这两笔贷款重新分类后持有出售，因为账面价值超过公允价值，这是由与第三方的预期交易价格确定的。
流动性和资本资源
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为我们的资产和运营提供资金和维护、向我们的股东进行分配以及其他一般业务需求的持续承诺。我们使用大量现金购买我们的目标投资，为我们的借款支付本金和利息，向我们的股东进行分配，并为我们的运营提供资金。
我们的主要现金来源通常包括我们的担保融资协议下未使用的借款能力、未来发行的净收益、我们从资产组合中收到的本金和利息的支付以及我们的经营活动产生的现金。我们保留附属证券的证券化按揭贷款的本金是按顺序运用的，首先用于偿还优先票据，因此，在所有优先票据全部偿还之前，我们将不会从证券化中获得偿还贷款的任何收益。
由于新冠肺炎疫情的影响，我们可能会遇到借款人无法及时支付利息和本金的情况，包括在借款人贷款到期日(如果有的话)以及我们的
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借款人可能不会出现，这可能会影响我们的流动性。我们的担保融资协议包含某些抵押贷款信贷事件发生后的追加保证金条款。如果我们无法支付所需款项，或者如果我们未能履行或满足我们融资协议中的任何契约，我们将根据这些协议违约，我们的贷款人可以选择宣布到期和应付的未偿还金额，终止他们的承诺，要求过帐额外的抵押品，包括满足追加保证金要求的现金，并以现有抵押品强制执行其利息。关于我们的融资协议，我们还受到交叉违约和加速权利的约束。鉴于新冠肺炎疫情对房地产行业的影响以及对借款人的潜在影响，为了降低未来追加保证金的风险，我们已主动与某些贷款人进行讨论，以修改我们对这些设施内某些资产的借款条款，以便(其中包括)可能减少我们以此类资产为抵押的借款金额和/或增加借款利差。我们可能不会从我们的担保融资协议中获得融资，因为我们承诺为未来投资而持有的贷款提供资金。有关我们的融资协议的说明，请参阅下面的“融资协议摘要”。
我们专注于保持我们的流动性，以满足我们的现金需求，包括未来承诺为我们的贷款提供资金，根据我们的融资义务支付利息、本金和其他款项，并可能发起新的贷款和进行机会主义的新投资。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和豁免1940年法案的前提下，我们预计，在我们可用的范围内，我们增强流动性的主要来源将是通过信贷、担保融资和其他贷款安排、其他私人融资来源(包括仓库和回购安排)以及公开或私人发行我们的股权或债务证券。2019年7月19日，我们向SEC提交了S-3表格的注册声明，该声明于2019年8月2日生效，以便允许我们不时提供一次或多次发行或系列发行，最高可达12.5亿美元的普通股、优先股、债务证券、购买普通股股份的认购权、代表购买普通股、优先股或债务证券或单位的权利的认股权证。任何未来发行的具体情况，以及任何发行证券的收益的使用，将在任何发行时在招股说明书附录或其他发行材料中详细说明。我们还可以通过我们于2019年11月设立的“在市场发售股票计划”获得流动性，根据该计划，我们可以不时出售最多1.00亿美元的普通股。此外，我们已经出售，并可能继续出售我们的某些抵押贷款，或其中的利息，以管理流动性需求。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的前提下，我们也可能改变我们的股息做法，包括减少或暂停派息。, 我们未来的股息或在一段时间内以现金和普通股支付的股息。我们还可以通过以下方式获得额外的流动资金我们的抵押贷款债券证券化债务(“CLO证券化”)中的再投资条款允许我们更换CLO证券化中已偿还的抵押资产，但须满足某些条件，包括收到评级机构的确认和投资者对新抵押资产的批准。我们不能保证再投资的条件会得到满足，也不能保证我们的CLO证券化是否会获得任何额外的抵押资产。
Ares Management或其投资工具之一，包括Ares Warehouse工具，可能会发起抵押贷款，一旦我们有足够的可用流动资金，我们可能有机会购买由我们的经理善意确定为适合我们的此类贷款。Ares Management或其投资工具之一也可能从我们那里获得抵押贷款。
自.起2020年8月5日，我们有大约8000万美元的无限制现金。
股权发行
2020年1月22日，我们与ACREM、富国证券(Wells Fargo Securities，LLC)、花旗全球市场公司(Citigroup Global Markets Inc.)签订了承销协议(“承销协议”)。和摩根士丹利有限责任公司(Morgan Stanley&Co.LLC)，作为其中列出的几家承销商(统称为“承销商”)的代表。根据承销协议的条款，吾等同意出售，承销商同意购买合共4,000,000股本公司普通股，每股面值0.01美元，惟须受承销协议所载条款及条件的规限。此外，我们授予承销商30天的选择权，最多可额外购买60万股。公开募股于2020年1月27日结束，产生的净收益约为6,330万美元，扣除交易费用后。2020年1月30日，根据承销商购买额外股票的选择权，我们额外出售了600,000股票，产生了大约960万美元.
现金流
下表列出了以下项目的现金、现金等价物和限制性现金的变化截至2020年和2019年6月30日的6个月(千美元)：
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截至6月30日的6个月， | |||||||
2020 | 2019 | ||||||
净收益(损失) | $ | (7,495 | ) | $ | 18,296 | ||
对净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整： | 21,658 | (1,961 | ) | ||||
经营活动提供(用于)的现金净额 | 14,163 | 16,335 | |||||
投资活动提供(用于)的现金净额 | (193,035 | ) | (67,276 | ) | |||
融资活动提供的现金净额 | 246,224 | 45,067 | |||||
现金、现金等价物和限制性现金的变动 | $ | 67,352 | $ | (5,874 | ) | ||
在.期间截至2020年和2019年6月30日的6个月、现金、现金等价物和限制性现金增加(减)6740万美元和(590万美元)分别为。
经营活动
对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，经营活动提供的现金净额合计1420万美元和1,630万美元分别为。对于截至2020年6月30日的6个月，对与经营活动有关的净亏损的调整主要包括为#年的当前预期信贷损失拨备。2310万美元，递延贷款发放费和360万美元，摊销递延融资成本330万美元以及470万美元的其他资产变动。对于截至2019年6月30日的6个月与经营活动相关的净收入的调整主要包括320万美元的递延贷款发放费和成本的增加，以及330万美元的递延融资成本的摊销。
投资活动
对于截至2020年和2019年6月30日的6个月，用于投资活动的现金净额合计1.93亿美元和6730万美元分别为。用于投资活动的现金净额的变化，主要是由于用于发起和融资为投资而持有的贷款的现金超过了为投资而持有的贷款的本金偿还所收到的现金。截至2020年6月30日的6个月.
筹资活动
对于截至2020年6月30日的6个月，融资活动提供的现金净额合计2.462亿美元主要与我们的担保资金协议的收益有关3.551亿美元，有担保借款的收益4810万美元以及出售我们的普通股7320万美元，部分被我们担保的资金协议的偿还所抵消。2.068亿美元和支付的股息2060万美元。对于截至2019年6月30日的6个月，融资活动提供的现金净额合计4510万美元主要与我们担保融资协议的收益2.794亿美元、应付票据的收益5620万美元和综合VIE发行债务的收益1.727亿美元有关，但被我们担保融资协议的偿还4.398亿美元和支付的股息1840万美元部分抵消。
融资协议摘要
下表(以千美元为单位)介绍了我们的担保融资协议、应付票据和担保定期贷款(统称为“融资协议”)项下在特定时期适用的融资来源：
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自.起 | |||||||||||||||||||||||||
2020年6月30日 | 2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
总计 承诺 | 未偿余额 | 利率，利率 | 到期日 | 总计 承诺 | 未偿余额 | 利率，利率 | 到期日 | ||||||||||||||||||
有担保的融资协议： | |||||||||||||||||||||||||
富国银行设施 | $ | 500,000 | $ | 465,388 | 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+1.45至2.25% | 2020年12月14日 | (1) | $ | 500,000 | $ | 360,354 | 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+1.45至2.25% | 2020年12月14日 | (1) | |||||||||||
花旗银行贷款 | 325,000 | 120,507 | 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+1.50至2.50% | 2021年12月13日 | (2) | 325,000 | 126,603 | 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+1.50至2.50% | 2021年12月13日 | (2) | |||||||||||||||
BAML设施 | — | — | — | — | (3) | 36,280 | 36,280 | 伦敦银行间同业拆借利率+2.00% | 2020年3月3日 | (3) | |||||||||||||||
CNB设施 | 50,000 | 50,000 | 伦敦银行间同业拆借利率+2.65% | 2021年3月10日 | (4) | 50,000 | 30,500 | 伦敦银行间同业拆借利率+2.65% | 2020年3月11日 | (4) | |||||||||||||||
大都会人寿设施 | 180,000 | 84,548 | Libor+2.10%至2.30% | 2020年8月12日 | (5) | 180,000 | 131,807 | 伦敦银行间同业拆借利率+2.30% | 2020年8月12日 | (5) | |||||||||||||||
美国银行贷款 | 185,989 | 39,177 | 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+1.65至2.25% | 2020年7月31日 | (6) | 185,989 | 43,045 | 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+1.65至2.25% | 2020年7月31日 | (6) | |||||||||||||||
摩根士丹利基金 | 150,000 | 117,222 | 伦敦银行同业拆借利率(Libor)+1.75%至2.85% | 2023年1月16日 | (7) | — | — | — | — | ||||||||||||||||
小计 | $ | 1,390,989 | $ | 876,842 | $ | 1,277,269 | $ | 728,589 | |||||||||||||||||
应付票据 | $ | 84,155 | $ | 56,155 | Libor+2.50%至3.75% | (8) | $ | 84,155 | $ | 56,155 | Libor+2.50%至3.75% | (8) | |||||||||||||
有担保定期贷款 | $ | 110,000 | $ | 110,000 | Libor+5.00% | 2020年12月22日 | (9) | $ | 110,000 | $ | 110,000 | Libor+5.00% | 2020年12月22日 | (9) | |||||||||||
总计 | $ | 1,585,144 | $ | 1,042,997 | $ | 1,471,424 | $ | 894,744 | |||||||||||||||||
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(1) | 在满足某些条件并支付适用的延期费用的情况下，与富国银行全国协会的主回购融资安排(“富国银行贷款”)的到期日可根据我们的选择延长三次12个月。 |
(2) | 只要满足某些条件并支付适用的延期费用，与花旗银行(北卡罗来纳州)的主回购融资(“花旗银行融资”)的到期日可由我方选择两次延期12个月。 |
(3) | 根据与美国银行签订的“过桥贷款仓储信贷和安全协议”(“BAML贷款”)，贷款的个人垫款一般有两年的到期日，只要满足某些条件并支付了适用的延期费用，我们可以选择延期12个月。2019年5月，我们在BAML贷款下新发放的个人贷款的借款期已经到期，期限没有延长。因此，截至2019年12月31日，BAML融资机制下的总承诺额代表借款期到期时该融资机制下的未偿还余额。2020年6月，BAML贷款得到全额偿还，期限没有延长。 |
(4) | 于2020年3月，我们行使了与City National Bank的抵押循环融资安排(“CNB贷款”)的12个月延期选择权。只要满足某些条件并支付适用的延期费用，CNB贷款可根据我们的选择再延长一次12个月。2019年6月，我们对CNB贷款进行了修订，其中包括：(1)增加了手风琴功能，规定在获得City National Bank全权批准的情况下，将承诺额从5,000万美元增加到7,500万美元，期限最长为每年120天；(2)将预付款利率降低至相当于以下任一项之和的年利率：(A)1、2、3、6或(如果所有贷款人可用)LIBOR12个月利率加2.65%或(B)基本利率(最高的是最优惠利率、联邦基金利率加0.50%，或一个月期伦敦银行同业拆借利率加1.00%)加1.00%；但在任何情况下，利率不得低於2.65厘。 |
(5) | 大都会人寿保险公司(“大都会人寿保险”)的循环主回购融资(“大都会人寿融资”)的到期日可由吾等选择两次延期12个月，但须符合若干条件并支付适用的延期费用。 |
(6) | 只要满足某些条件并支付适用的延期费用，与美国银行全国协会(“美国银行贷款”)的主回购和证券合同的到期日可由我们选择延长两次12个月。 |
(7) | 与摩根士丹利的主回购及证券合约(“摩根士丹利融资机制”)的到期日可由吾等选择两次延期12个月，但须符合若干条件及支付适用的延期费用。 |
(8) | 我们的某些合并子公司与其中提到的贷款人签订了三项独立的票据协议(“应付票据”)，包括(1)3240万美元的票据，初始到期日为2024年3月5日，只要满足某些条件并支付了适用的延期费用，可由我们选择延期12个月；(2)2830万美元的票据，到期日为2024年6月10日；以及(3)2350万美元的票据，其到期日为2024年6月10日。 |
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初始到期日为2022年9月5日，只要满足某些条件并支付适用的延期费用，我们可以选择两次延期12个月。
(9) | 与其中提及的贷款人和作为贷款人行政代理和抵押品代理的科特兰资本市场服务有限责任公司签订的信贷和担保协议的到期日(“有担保定期贷款”)，在满足某些条件的情况下，可由我方选择延期12个月。 |
我们的融资协议包含各种肯定和否定的公约，包括负面承诺，以及与违约事件有关的条款，这些条款对于类似的融资协议来说是正常的和惯例的。自.起2020年6月30日，我们遵守了各自融资协议的所有财务契约。我们可能需要为我们为未来投资而持有的贷款承诺提供资金，我们可能不会从与这些承诺相关的担保融资协议中获得资金。请参阅备注6请参阅本季度报告Form 10-Q中包含的综合财务报表，了解有关我们融资协议的更多信息。
证券化
自.起2020年6月30日，我们CLO证券化的账面金额和未偿还本金是4.435亿美元和4.456亿美元分别为。请参阅备注15关于我们CLO证券化的附加条款和详细信息，请参阅本季度报告Form 10-Q中包含的综合财务报表。
有担保借款
自.起2020年6月30日，我们担保借款的账面金额和未偿还本金分别为4750万美元和4810万美元。请参阅备注7关于我们的担保借款的附加条款和详细信息，请参阅本季度报告中包含的Form 10-Q综合财务报表。
利用政策杠杆
我们打算使用谨慎的杠杆率来增加我们股东的潜在回报。为此，在保持我们作为房地产投资信托基金的资格以及我们根据1940年法案获得注册豁免的情况下，我们打算继续使用借款为发起或收购我们的目标投资提供资金。鉴于目前的市场状况，以及我们对一级或优先抵押贷款的关注，我们目前预计，在债务与股本的基础上，这种杠杆率不会超过4：1。我们的章程和章程并没有限制我们可以使用的杠杆数量。我们在目标投资中为特定投资部署的杠杆量将取决于基金经理对各种因素的评估，这些因素可能包括：我们的流动性状况，我们为投资组合持有的贷款中资产的预期流动性和价格波动，我们投资组合中潜在的损失和延伸风险，我们资产和负债期限(包括套期保值)之间的差距，为资产融资的可获得性和成本，我们对融资交易对手的信用的看法，新冠肺炎疫情对美国经济总体或中期的影响我们对利率水平和波动性的展望，收益率曲线的斜率，我们资产的信用质量，我们资产背后的抵押品，以及我们相对于LIBOR曲线的资产利差前景。
分红
出于美国联邦所得税的目的，我们选择作为REIT征税，因此，在扣除支付的股息之前，我们预计每年至少将我们REIT应税收入的90%分配给我们的股东。如果我们在任何纳税年度分配的REIT应税收入少于100%(考虑到根据守则第857(B)(9)或858条在下一个纳税年度进行的任何分配)，我们将按正常的公司税率为该未分配部分缴税。此外，如果我们向股东分配的金额少于1)该日历年普通收入的85%，2)该日历年资本利得净收入的95%，以及3)上一个日历年未分配差额(“要求分配”)的总和(包括在该日历年最后一天宣布但在下一年支付的任何分配)，则我们必须支付不可抵扣的消费税，相当于要求分配与实际分配金额之间任何差额的4%。这些税收中的任何一项都会减少可供分配给我们股东的现金。90%的分配要求并不要求分配净资本利得。然而，如果我们选择在任何纳税年度保留我们的任何净资本收益，我们必须通知我们的股东，并就保留的净资本收益按正常的公司税率纳税。股东必须在纳税年度的应纳税所得额中计入留存净资本利得的比例份额，并被视为已就其比例份额的留存资本利得缴纳房地产投资信托基金的税款。更有甚者, 这样的留存资本收益可能要缴纳不可抵扣的4%的消费税。如果我们确定我们本年度的预计应纳税所得额(包括净资本收益)将超过从该等收入中估计的本年度股息分配(包括资本利得税股息)，我们将在赚取该等应纳税所得额时对估计的超额应纳税所得额的一部分应计消费税。
在我们进行任何分配之前，无论是出于美国联邦所得税的目的还是出于其他目的，我们必须首先满足我们的运营要求，并就我们的融资协议和其他应付债务进行偿债。如果我们可供分配的现金少于我们的REIT应税收入，我们可能被要求出售资产或借入资金来赚取
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现金分配，或我们可能以应税股票分配或债务证券分配的形式作为所需分配的一部分。
表外安排
我们承诺为各种优先抵押贷款提供资金，以及在我们的投资组合中进行次级债务和优先股投资。由于新冠肺炎疫情的影响，资本支出、建设和租赁的进度预计会比预期的要慢，我们资金不足的承诺的融资步伐可能会更慢。
除本季度报告Form 10-Q所载者外，我们与未合并实体或金融合伙企业并无任何关系，例如经常称为结构性投资工具的实体、特殊目的实体或可变利息实体，其成立目的是促进表外安排或其他合约上狭窄或有限的目的。此外，我们没有担保未合并实体的任何义务，也没有作出任何承诺或打算向任何此类实体提供额外资金。
最近的发展
截至本季度报告提交之日，一种新型、高传染性的冠状病毒(“新冠肺炎”)爆发，世界卫生组织宣布其为全球大流行，美国宣布全国进入紧急状态，美国每个州都处于联邦灾难声明之下。新冠肺炎大流行已导致无数人死亡，对全球商业活动产生不利影响，并导致股票和债券市场大幅波动。许多州，包括我们和我们的借款人所在的州，都发布了命令，要求关闭或对非必要企业的运营进行某些限制，和/或要求居民留在家里。 新冠肺炎大流行和为控制或减轻其传播而采取的预防措施已经并正在继续造成全球和美国的企业关闭、企业重新关闭、活动取消和旅行限制、对某些商品和服务的需求大幅减少、商业活动和金融交易减少、供应链中断以及整体经济和金融市场不稳定。新冠肺炎疫情(包括政府和企业针对此采取的预防措施)可能会(I)给我们带来严重的业务中断问题，(Ii)对我们贷款投资组合的价值以及我们向其提供贷款的借款人继续履行贷款契约或及时或根本支付贷款的能力造成重大不利影响，这可能需要我们重组贷款投资或增加我们的CECL储备。
2020年7月28日，我们完成了一笔未偿还本金为3150万美元截至2020年6月30日，由位于明尼苏达州的一家酒店物业抵押。截至2020年6月30日，这笔贷款被归类为持有待售，并以公允价值2910万美元，这等于最终售价。
2020年7月31日，美国银行贷款到期。美国银行贷款已经全额偿还，其期限没有延长。
2020年8月4日，我们的子公司ACRC LLC(“ACRC Lender ML”)与大都会人寿保险公司(Metropolitan Life Insurance Company)签订了一项大都会人寿贷款的修正案。大都会人寿贷款修订的目的之一是将大都会人寿贷款的初始到期日延长至2022年8月13日。大都会人寿贷款的初始到期日有两次延期一年(第一次延期选择权将到期日延长至2023年8月13日，第二次延期选择权将到期日延长至2024年8月13日)，每一次延期都可以在ACRC贷款人ML的选择权上行使，条件是满足某些条件并支付适用的延期费用。在修订日期后，大都会人寿融资贷款的垫款利率将提高至一个月期伦敦银行同业拆息加2.50厘。除某些例外情况外，根据大都会人寿融资机制提供的现有贷款的垫款利率将继续为一个月期伦敦银行同业拆借利率加2.30%。如大都会人寿贷款使用率少于65%，则每年25个基点的未使用费将获豁免，为期9个月。
2020年8月5日，我们完成了一笔未偿还本金为3970万美元截至2020年6月30日，由位于伊利诺伊州的一处多户房产抵押。截至2020年6月30日，这笔贷款被归类为持有待售，并以公允价值3770万美元，这等于最终售价。
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2020年8月5日，我们完成了一笔未偿还本金为2960万美元截至2020年6月30日，由位于德克萨斯州的一处多户房产抵押。截至2020年6月30日，这笔贷款被归类为持有待售，并以公允价值2960万美元，这等于最终售价。
第三项：披露关于市场风险的定量和定性信息
作为我们风险管理战略的一部分，我们的经理密切监控我们的投资组合，并积极管理与持有我们的目标投资组合相关的信贷、利率、市场、提前还款、房地产通胀和融资风险。我们通过与经理和Ares管理层的互动流程来管理我们的投资组合。我们的经理有一个投资委员会，负责监督我们的投资战略和指导方针的遵守情况，为投资组合持有的贷款和融资战略。
信用风险
我们因持有目标投资而面临不同程度的信用风险。我们的CRE贷款和我们业务的其他目标投资都有信用风险敞口。我们的经理试图通过在发起或收购之前执行我们的尽职调查程序，并在可用和适当的时候使用无追索权融资来管理信用风险。信用风险也是通过我们的经理对我们为投资组合持有的贷款进行的持续审查来解决的。此外，对于任何特定的目标投资，我们经理的投资团队会评估相对估值、可比分析、供求趋势、收益率曲线形状、拖欠率和违约率、各个行业的回收情况以及抵押品的陈旧程度。
在目前的环境下，提前还款可能会放缓，借款人可能无法在贷款到期时偿还本金或没有资格获得贷款延期。此外，如果租户无法向业主支付租金，业主也可能无法向贷款人付款。我们一直在与我们的借款人和融资提供者定期对话，以评估这一信用风险。有关新冠肺炎疫情对我们贷款投资的潜在影响的更详细说明，请参阅本季度报告Form 10-Q中包含的合并财务报表附注3。
利率风险
利率对许多因素高度敏感，包括财政和货币政策、国内和国际经济政治考虑，以及其他我们无法控制的因素。我们的资产和相关的融资义务，包括我们在融资协议下的借款，都要承担利率风险。我们主要发起或收购浮动利率抵押贷款资产，并用与指数匹配的浮动利率负债为这些资产融资。因此，我们大幅减少了与利率变化相关的投资组合价值变化和现金流变异性的风险敞口。“然而，我们定期衡量我们对利率风险的敞口，并通过将我们的利率敏感型资产与利率敏感型负债进行比较，评估利率风险，并持续管理我们的利率敞口。根据该检讨，吾等决定是否应进行对冲交易及衍生金融工具，例如远期出售承诺及利率下限，以减低我们受利率变动影响的风险。
虽然套期保值活动可能会减轻我们对利率不利波动的风险敞口，但我们未来可能进行的某些对冲交易，如利率掉期协议，也可能限制我们分享与我们的投资相关的较低利率的好处的能力。此外，不能保证我们将能够有效对冲我们的利率风险。
除了与利率变动相关的资产价值和现金流波动相关的风险外，还存在浮息资产无法履行的风险。在利率大幅上升的情况下，我们的借款人应支付的额外偿债可能会给我们抵押贷款背后的房地产资产的运营现金流带来压力，并有可能导致不良表现，在严重情况下，还可能导致违约。
利率对净利润的影响
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的资产收入与借款成本之间的差额。我们的借款成本一般是根据现行的市场利率计算的。在利率上升期间，我们的借贷成本通常会上升，而杠杆固定利率按揭资产的收益率保持不变，这可能会导致我们的净息差和净息差下降。在利率下降期间，我们的借贷成本通常会下降，而杠杆固定利率抵押贷款资产的收益率保持不变，这可能会导致我们的净息差和净息差增加。
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下表估计了12个月期间净收益(亏损)的假设增加/(减少)，假设(1)30天期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)在以下情况下立即增加或减少2020年6月30日及(2)我们为投资组合及借款而持有的贷款未偿还本金余额于2020年6月30日(百万美元)：
30天期伦敦银行同业拆借利率的变化 | 增加/(减少) 在净收益(亏损)中 | |
上涨100个基点 | $(12.1) | |
上涨50个基点 | $(6.2) | |
Libor为0个基点 | $1.9 | |
任何此类影响的严重程度取决于我们当时的资产/负债构成，以及加息的幅度和持续时间以及任何适用的下限和上限。此外，短期利率的提高也可能对我们目标投资的市场价值产生负面影响。如果这些事件中的任何一个发生，我们在这些期间可能会经历净收益的减少或净亏损，这可能会对我们的流动性和运营结果产生不利影响。
利率上限和下限风险
我们主要发起或收购浮动利率抵押贷款资产。这些资产的抵押贷款可能受到周期性和终生利率上限和下限的限制，这些上限和下限限制了资产的利息收益率在任何给定时期内的变动量。不过，根据我们的融资协议，我们的借贷成本有时不受类似的限制，或有不同的下限和上限。因此，在利率上升的时期，我们借贷的利率成本可能会无限制地增加上限，而如果我们不实施有效的上限，我们浮息按揭资产的利率收益率可能会受到限制。此外，浮动利率抵押贷款资产可能受到定期付款上限的限制，这导致部分利息被推迟并添加到未偿还本金中。这可能导致我们在这类资产上获得的现金收入少于我们需要支付的相关借款的利息成本。此外，在利率下降的时期，我们的浮息按揭资产的利率收益率可能会下降，而我们某些借款的利率成本可能会固定在更高的下限。这些因素可能会降低我们的净利息收入或在利率下降期间造成净亏损，这将损害我们的财务状况、现金流和经营业绩。
市场风险
我们投资的估计公允价值主要由于利率的变化、信贷的变化和其他因素而波动。一般来说，在利率上升的环境下，固定利率证券的估计公允价值预计会减少；反之，在利率下降的环境下，固定利率证券的估计公允价值预计会增加。随着市场波动性增加或流动性减少，我们投资的公允价值可能会受到不利影响。
提前还款和证券化还款风险
我们的净收入和收益可能会受到现有CRE贷款预付率的影响。当我们发起CRE贷款时，我们预计我们将产生预期的收益。当借款人提前支付CRE贷款的速度比我们预期的要快时，我们可能无法用新的CRE贷款取代这些CRE贷款，这些贷款产生的收益率将与预付的CRE贷款一样高。如果在利率上升的环境下预付率降低，借款人行使CRE贷款的延期选择权，或者我们延长CRE贷款的期限，贷款的寿命可能会延长到我们借款为CRE贷款提供资金的融资协议期限之外。这可能会对我们的运营结果产生负面影响。在某些情况下，我们可能被迫为与融资协议相关的额外现金抵押品提供资金，或者出售资产以维持充足的流动性，这可能会导致我们蒙受损失。此外，CLO证券化中抵押贷款的本金偿还收益是按顺序使用的，首先用于偿还优先CLO证券化票据。在所有优先票据全部偿还之前，我们不会从偿还CLO证券化的贷款中获得任何收益。
融资风险
我们根据融资协议借入资金，为我们的目标资产融资。新冠肺炎的大流行导致了各种全球市场的极端波动，包括与房地产相关的债务市场。作为对市场状况的反应，银行和其他贷款人通常限制放贷活动，在某些情况下，要求保证金入账或在适用的情况下偿还估值较低的资产抵押的担保贷款。我们的担保资金
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协议包含在某些抵押贷款信用事件发生后的追加保证金条款。如果我们无法支付所需款项，或者如果我们未能履行或满足我们融资协议中的任何契约，我们将根据这些协议违约，我们的贷款人可以选择宣布到期和应付的未偿还金额，终止他们的承诺，要求过帐额外的抵押品，包括满足追加保证金要求的现金，并以现有抵押品强制执行其利息。关于我们的融资协议，我们还受到交叉违约和加速权利的约束。鉴于新冠肺炎疫情对房地产行业的影响以及对借款人的潜在影响，为了降低未来追加保证金的风险，我们已积极与我们的某些贷款人进行讨论，以修改我们对这些设施内某些资产的借款条款，包括减少我们以此类资产为抵押的借款金额和/或增加借款利差。金融市场、商业地产和抵押贷款市场以及整体经济的疲软或波动可能会对我们的一个或多个潜在贷款人产生不利影响，并可能导致一个或多个潜在贷款人不愿意或无法向我们提供融资或增加融资成本。
房地产风险
我们的房地产投资会受到波动性的影响，可能会受到多种因素的不利影响，包括但不限于国家、地区和当地经济状况(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响)；当地房地产状况；特定行业领域的变化或持续疲软；对能源行业有重大敞口的当地市场；建筑质量、年龄和设计；人口因素；以及建筑或类似法规的追溯变化。新冠肺炎疫情对一些行业产生了特别不利的影响，这些行业的资产是我们一些贷款投资组合的抵押品。物业价值下降会减低抵押品的价值，以及借款人可用来偿还一笔或多笔贷款(视乎情况而定)的潜在收益，这亦可能令我们蒙受损失。我们寻求通过我们的承保和资产管理流程来管理这些风险。
通货膨胀风险
我们几乎所有的资产和负债都对利率很敏感。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远远超过通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。一般而言，在每种情况下，我们的活动和资产负债表都是参照历史成本和/或公平市场价值计量的，而不考虑通货膨胀。
项目4.控制和程序
对披露控制和程序的评价
我们维持披露控制和程序(该术语在“交易法”下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)，旨在确保在SEC的规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告根据“交易法”必须在我们的报告中披露的信息，并且积累此类信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出关于所需披露的决定。任何管制和程序，无论其设计和运作如何完善，都只能提供合理的保证，以达致预期的管制目标。我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至目前我们的披露控制和程序的设计和操作的有效性。2020年6月30日。基于该评估，并符合上述规定，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2020年6月30日此外，我们的披露管制及程序的设计及运作均能有效地在合理的保证水平下达致其目标。
财务报告内部控制的变化
在截至的季度内，我们对财务报告的内部控制没有变化(如交易法下的规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义)。2020年6月30日那些对我们的财务报告内部控制产生了重大影响或合理地很可能会对其产生重大影响的财务报告。
第II部分-其他资料
项目2.法律诉讼
在正常的业务过程中，我们可能会不时受到各种法律程序的影响。此外，第三方可能试图要求我们承担与我们的贷款相关的责任。自.起2020年6月30日，我们没有受到任何等待法律程序的重大影响。如果全球大流行继续下去，市场状况恶化，诉讼可能会增加到我们认为有必要取消抵押品赎回权或以其他方式强制执行有关违约贷款的补救措施的程度，借款人可能会通过主张对我们提出反索赔和抗辩来抵制这些贷款。
第1A项危险因素
除了本报告中列出的其他信息外，您还应仔细考虑以下和第I部分所述的风险因素，“第1A项。风险因素“在我们截至12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告中，2019，这可能会对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大影响。以下和我们截至12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中描述的风险，2019并不是我们公司面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。新冠肺炎大流行的迅速发展和流动性排除了对新冠肺炎对经济和市场状况的最终不利影响的任何预测。除上述情况外，新冠肺炎可能会加剧对我们业务、财务的潜在不利影响
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业绩、经营业绩、现金流和财务状况在我们提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的截至2019年12月31日的财年Form 10-K年度报告中描述的风险因素中描述。
新冠肺炎疫情严重扰乱了全球经济，已经并可能继续对我们的业务和运营产生负面影响.
截至本季度报告提交之日，一种新型、高传染性的冠状病毒(“新冠肺炎”)爆发，世界卫生组织宣布其为全球大流行，美国宣布全国进入紧急状态，美国每个州都处于联邦灾难声明之下。新冠肺炎大流行已导致无数人死亡，对全球商业活动产生不利影响，并导致股票和债券市场大幅波动。许多州，包括我们和我们的借款人所在的州，都发布了命令，要求关闭或对非必要企业的运营进行某些限制，和/或要求居民留在家里。 新冠肺炎大流行和为控制或减轻其传播而采取的预防措施已经并正在继续造成全球和美国的企业关闭、企业重新关闭、活动取消和旅行限制、对某些商品和服务的需求大幅减少、商业活动和金融交易减少、供应链中断以及整体经济和金融市场不稳定。虽然有几个国家和美国某些州已经开始取消公共卫生限制，以期重新开放经济，但新冠肺炎的反复爆发已导致美国某些州和全球重新引入此类限制，并可能继续导致其他地方重新引入此类限制。此外，缺乏可行的治疗选择或疫苗可能导致人们继续自我隔离，并在很长一段时间内不参与大流行前的经济活动。即使在新冠肺炎疫情消退后，美国经济和全球大多数其他主要经济体仍可能继续经历衰退，我们预计我们的业务和运营可能会受到美国长期衰退的实质性不利影响。
新冠肺炎疫情对一些行业产生了特别不利的影响，这些行业的资产是我们一些贷款投资组合的抵押品。我们对其他行业内房地产抵押贷款的某些投资也受到了新冠肺炎疫情的重大影响。T借款人的租客无力支付租约租金，或借款人无力转租空置的空间，可能会对我们向借款人提供贷款的人是否有能力继续履行贷款契约，或及时或根本不偿还贷款。我们可能寻求重组我们的贷款投资，并修改条款，包括付款条款，这可能会导致我们蒙受损失。作为我们贷款投资组合抵押品的物业的价值和净营业收入的潜在下降极大地增加了我们在发生违约时遭受贷款损失的可能性，因为我们抵押品的价值可能不足以弥补我们的贷款成本。虽然美国政府在2020年3月27日颁布了“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)，其中包含旨在减轻新冠肺炎疫情的不利经济影响的条款，但我们或我们的某些借款人是否或在多大程度上已经或可能从“CARE法案”或任何其他旨在提供经济救济或援助的后续立法中受益仍不确定。
新冠肺炎疫情对我们借款人的影响可能会减少我们流动性来源的可用性，但我们对流动性的要求、未来为我们的贷款提供资金的承诺、根据我们的融资义务(包括潜在的追加保证金通知)进行的利息、本金和其他付款可能不会减少。如果我们没有资金来履行我们的义务，我们将不得不从其他渠道筹集资金，这些渠道可能条件不利，或者由于新冠肺炎疫情的影响而无法获得。我们预计新冠肺炎疫情的不利影响可能会对我们的流动性状况和我们业务战略的执行产生不利影响。我们专注于保持我们的流动性，以满足我们的现金需求，我们预计，在我们可用的范围内，我们增强流动性的主要来源将是融资，公开或非公开发行我们的股票或债务证券，资产出售，以及改变我们的股息做法，包括减少或暂停我们未来的股息金额，或在一段时间内以现金和普通股支付的股息。
我们融资协议中的条款要求我们在某些抵押贷款信用事件发生后支付追加保证金条款。我们届时可能没有资金来满足此类追加保证金通知或偿还债务，这可能会导致违约，除非我们能够从其他来源筹集资金，而我们可能无法以优惠的条款或根本无法实现这一点。过多的抵押品会减少我们的流动性。如果我们无法支付所需款项，或如果我们未能履行或履行我们的融资协议中的任何契约，我们将根据这些协议违约，我们的贷款人可以选择宣布未偿还的金额到期和应付，终止他们的承诺，并以现有的抵押品强制执行他们的利益。我们还受到交叉违约权和加速权的约束，这可能会对我们的财务状况和实施投资战略的能力产生实质性的不利影响。请参阅我们的10-K表格年报中的“风险因素-我们将来可能用来为我们的资产融资的融资协议和任何银行信贷安排和回购协议，可能需要我们提供额外的抵押品或偿还债务”，请参阅我们的10-K表格年报中的“风险因素-融资协议和任何银行信贷安排和回购协议”。
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截至2019年12月31日的财年。
市场状况也可能使我们难以延长现有债务的到期日或对其进行再融资，或难以获得或获得类似条款的新债务，如果不这样做，可能会对我们的业务产生重大不利影响。未来我们可以获得的债务资本，如果有的话，可能会以比我们目前获得的更高的成本和更不优惠的条款和条件提供，包括在潜在的利率上升环境下。如果我们无法筹集债务或对债务进行再融资，那么我们的股权投资者可能无法从杠杆带来的股本回报增加的潜力中受益，我们可能会限制我们做出新的贷款承诺或为我们的贷款投资组合的现有承诺提供资金的能力。参见我们截至2019年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中的“风险因素-与融资来源和对冲相关的风险-我们获得融资来源的机会可能有限，因此我们发展业务和实现回报最大化的能力可能受到不利影响”。
尽管美国联邦政府和外国政府采取了行动，但围绕新冠肺炎疫情的不确定性和其他因素导致全球公开股票市场和全球债务资本市场大幅波动和下跌，包括我们普通股的市场价格。新冠肺炎疫情对全球经济造成的波动和干扰已经并可能继续对涉及我们贷款投资的潜在流动性事件产生负面影响。我们贷款投资的非流动性可能会使我们在需要时难以出售此类贷款投资以获得资本，因此，如果我们被要求出售贷款投资以获得流动性，我们可能会实现远低于我们记录的贷款投资的价值。无法筹集或获得资本，以及因此而需要出售我们全部或部分贷款投资，可能会影响我们投资活动的速度和我们投资组合的规模，这可能会对我们的财务状况或运营结果(包括我们的总利息收入)产生不利影响。
上述对我们贷款投资组合的影响可能需要我们增加与我们某些投资相关的综合资产负债表(“CECL储备”)中的当前预期信贷损失(“CECL”)准备金，并可能在未来要求我们对其他投资采取类似的行动。由于新冠肺炎疫情和其他因素的影响，从2020年1月1日到2020年3月31日，我们增加了并可能继续增加我们对CECL持有的投资贷款的评估。我们为投资而持有的贷款是按成本列账，扣除未摊销贷款费用和发端成本，然而，根据我们根据会计准则更新号2016-13号采用的CECL方法，我们必须使用一系列根据当前条件调整的历史经验来估计此类贷款的预期信贷损失。基于某些因素，我们目前对预期信贷损失的预估已从2020年3月31日降至2020年6月30日，并可能随着新冠肺炎疫情影响的发展和我们获得额外的抵押品财务数据而继续波动。
为了应对新冠肺炎疫情，战神管理公司制定了在家工作的政策，直到被认为可以安全返回办公室。我们经理和/或其附属公司员工长时间远程工作的这种政策可能会给我们的技术资源带来压力，并带来运营风险，包括更高的网络安全风险。远程工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括试图利用新冠肺炎疫情的网络钓鱼和社交工程尝试。此外，新冠肺炎对我们经理和/或其附属公司员工的福祉和士气构成了重大威胁，我们可能会经历潜在的生产力损失。
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
没有。
第3项高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他信息
没有。
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项目6.展品
展品索引
展品编号 | 展品说明 | ||
3.1* | 阿瑞斯商业地产公司修订和重述章程。(1) | ||
3.2* | 修订和重新制定“阿瑞斯商业地产公司章程”。(2) | ||
31.1 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节通过的第13a-14(A)条和第15d-14(A)条对首席执行官的认证 | ||
31.2 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节通过的第13a-14(A)条和第15d-14(A)条对首席财务官的认证 | ||
32.1 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18章第1350节对首席执行官和首席财务官的认证 | ||
101.INS： | XBRL实例文档 | ||
101.SCH | XBRL分类扩展架构文档 | ||
101.CAL | XBRL分类扩展计算链接库文档 | ||
101.LAB | XBRL分类扩展标签Linkbase文档 | ||
101.PRE： | XBRL分类扩展演示文稿链接库文档 | ||
101.DEF： | XBRL分类扩展定义Linkbase文档 | ||
______________________________________________________________________________
* | 以前提交的文件 |
(1) | 在2016年3月1日提交的公司10-K表格(文件号：0001-35517)中引用附件3.1并入。 |
(2) | 本公司于2012年5月1日提交的S-8表格(档案号：第3333-181077号)通过引用附件33.2并入本公司。 |
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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。
阿瑞斯商业地产公司 | |||
日期： | 2020年8月6日 | 依据： | /s/布莱恩·多诺霍 |
布莱恩·多诺霍 | |||
首席执行官 (首席行政主任) | |||
日期： | 2020年8月6日 | 依据： | /s/尹泰植 |
尹泰植 | |||
*首席财务官兼财务主管 (首席财务会计官) | |||
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