ELS-20200630
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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
_________________________________________________________ 
形式10-Q
_________________________________________________________ 
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间2020年6月30日
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
在从中国到日本的过渡期内，中国将从中国过渡到中国。
委托文件编号：1-11718
_________________________________________________________ 
股权生活方式地产公司。
(注册人的确切姓名，详见其约章)
_________________________________________________________ 
马里兰州36-3857664
(成立为法团的国家或其他司法管辖区)(美国国税局雇主识别号码)
北河畔广场二号，800套房芝加哥,伊利诺伊州60606
(主要行政办事处地址)(邮政编码)

(312) 279-1400
注册人的电话号码，包括区号
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
普通股，面值0.01美元埃尔斯纽约证券交易所
_________________________________________________________ 
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第F13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是  ☒*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☒*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速滤波器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件管理器
☐
小型报表公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。 ☐*☒
注明截至最后实际可行日期发行人所属的每一类普通股的流通股数量：182,155,196截至2020年7月23日的普通股。


Equity Lifestyle Properties，Inc.
目录
 
  页
第一部分-财务信息
第(1)项。财务报表(未经审计)
财务报表索引
截至2020年6月30日和2019年12月31日的合并资产负债表
3
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的综合收益表和全面收益表
4
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的综合权益变动表
5
截至2020年和2019年6月30日止六个月的合并现金流量表
7
合并财务报表附注
9
第二项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
21
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
41
第四项。
管制和程序
41
第II部分-其他资料
第(1)项。
法律程序
42
项目71A。
危险因素
42
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
43
第三项。
高级证券违约
43
第四项。
矿场安全资料披露
43
第五项。
其他资料
43
项目6.
陈列品
43
2

第一部分-财务信息

项目1.财务报表

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并资产负债表
(金额以千为单位，不包括每股和每股数据)
自.起自.起
2020年6月30日2019年12月31日
(未经审计)
资产
房地产投资：
土地$1,528,929  $1,525,407  
土地改良3,396,132  3,336,070  
建筑物和其他应折旧财产903,249  881,572  
5,828,310  5,743,049  
累计折旧(1,849,799) (1,776,224) 
房地产净投资3,978,511  3,966,825  
现金和限制性现金119,993  28,860  
应收票据净额35,304  37,558  
对未合并的合资企业的投资19,864  20,074  
递延佣金费用41,622  41,149  
其他资产，净额72,880  56,809  
总资产$4,268,174  $4,151,275  
负债和权益
负债：
应付抵押票据，净额$2,247,790  $2,049,509  
定期贷款，净额199,111  198,949  
无担保信贷额度50,000  160,000  
应付帐款和其他负债142,269  124,665  
递延收入-来自会员升级销售的预付款132,023  126,814  
递延收入-年度会员订阅12,655  10,599  
应计应付利息8,485  8,639  
预先收到的租金和其他客户付款以及保证金102,480  91,234  
应付分配65,978  58,978  
负债共计2,960,791  2,829,387  
权益：
股东权益：
优先股，$0.01面值，10,000,000截至2020年6月30日和2019年12月31日授权的股票；无已发行且未偿还。
—  —  
普通股，$0.01面值，600,000,000和400,000,000分别截至2020年6月30日和2019年12月31日授权的股票；182,153,754和182,089,595分别截至2020年6月30日和2019年12月31日发行和发行的股票。
1,812  1,812  
实收资本1,405,764  1,402,696  
超过累积收益的分配(169,903) (154,318) 
累计其他综合收益(亏损)(1,161) (380) 
股东权益总额1,236,512  1,249,810  
非控制性权益-公共运营单位70,871  72,078  
总股本1,307,383  1,321,888  
负债和权益总额$4,268,174  $4,151,275  









附注是综合财务报表的组成部分。
3

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并收益表和全面收益表
(以千为单位的金额，每股数据除外(根据股票拆分进行调整))
(未经审计)
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
收入：
租金收入$217,963  $212,007  $457,309  $435,573  
年度会员订阅12,961  12,586  26,034  24,902  
会员升级本期销售总额5,048  5,041  9,891  8,879  
会员升级销售预付款，延期，净额(2,666) (2,912) (5,208) (4,683) 
其他收入9,680  10,265  20,739  20,635  
房屋销售毛收入8,866  7,825  20,175  14,300  
经纪转售和辅助服务收入，净额(575) 872  363  2,431  
利息收入1,791  1,803  3,598  3,554  
其他投资收益，净额1,022  879  1,665  1,865  
总收入254,090  248,366  534,566  507,456  
费用：
物业运维85,265  84,868  168,899  162,816  
房地产税16,668  15,107  33,509  30,430  
销售和市场营销，毛收入4,276  4,214  8,254  7,623  
会员销售佣金，递延，净额(481) (389) (697) (580) 
物业管理14,813  14,385  29,817  28,070  
折旧摊销38,332  37,776  77,356  75,753  
房屋销售成本8,850  8,164  20,761  14,796  
房屋销售费用1,081  1,102  2,294  2,185  
一般和行政10,609  9,225  21,464  19,134  
其他费用639  540  1,227  967  
提前还债—  1,491  1,054  1,491  
利息及相关摊销26,249  26,024  52,322  52,417  
总费用206,301  202,507  416,260  395,102  
房地产销售收益净额—  —  —  52,507  
未合并合营企业收益中的股权前收益47,789  45,859  118,306  164,861  
未合并合营企业收入中的权益1,064  3,226  1,271  4,759  
合并净收入48,853  49,085  119,577  169,620  
分配给非控制性权益的收入--共同运营单位(2,658) (2,676) (6,507) (9,902) 
可赎回永久优先股股息(8) (8) (8) (8) 
普通股股东可获得的净收入$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
合并净收入$48,853  $49,085  $119,577  $169,620  
其他全面收益(亏损)：
掉期公允市值调整552  (1,610) (781) (2,541) 
综合综合收益49,405  47,475  118,796  167,079  
分配给非控制性权益的综合收益-共同运营单位(2,689) (2,589) (6,465) (9,759) 
可赎回永久优先股股息(8) (8) (8) (8) 
普通股股东应占综合收益$46,708  $44,878  $112,323  $157,312  
普通股每股收益-基本$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  
普通股每股收益-完全稀释$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  
加权平均已发行普通股-基本181,833  180,312  181,781  179,938  
加权平均已发行普通股-全部稀释192,542  191,860  192,538  191,546  



附注是综合财务报表的组成部分。
4

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并权益变动表
(金额以千为单位；根据股票拆分进行调整)
(未经审计)
普通股实收资本可赎回永久优先股超过累积收益的分配累计其他综合收益(亏损)非控制性权益-公共合作单位总股本
截至2019年12月31日的余额$1,812  $1,402,696  $—  $(154,318) $(380) $72,078  $1,321,888  
会计原则变化的累积影响(ASU 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326))—  —  —  (3,875) —  —  (3,875) 
截至2020年1月1日的余额1,812  1,402,696  —  (158,193) (380) 72,078  1,318,013  
普通运营单位换取普通股—  63  —  —  —  (63) —  
通过员工购股计划发行普通股—  619  —  —  —  —  619  
与限制性股票和股票期权相关的薪酬费用—  2,964  —  —  —  —  2,964  
回购普通股或普通股运营单位—  (3,962) —  —  —  —  (3,962) 
经营合伙企业中普通股股东的调整—  277  —  —  —  (277) —  
掉期公允市值调整—  —  —  —  (1,333) —  (1,333) 
合并净收入—  —  —  66,875  —  3,849  70,724  
分布—  —  —  (62,385) —  (3,590) (65,975) 
其他—  (143) —  —  —  —  (143) 
截至2020年3月31日的余额1,812  1,402,514  —  (153,703) (1,713) 71,997  1,320,907  
通过员工购股计划发行普通股—  531  —  —  —  —  531  
与限制性股票和股票期权相关的薪酬费用—  2,669  —  —  —  —  2,669  
经营合伙企业中普通股股东的调整—  193  —  —  —  (193) —  
掉期公允市值调整—  —  —  —  552  —  552  
合并净收入—  —  8  46,187  —  2,658  48,853  
分布—  —  (8) (62,387) —  (3,591) (65,986) 
其他—  (143) —  —  —  —  (143) 
截至2020年6月30日的余额$1,812  $1,405,764  $—  $(169,903) $(1,161) $70,871  $1,307,383  
























附注是综合财务报表的组成部分。
5

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并权益变动表
(金额以千为单位；根据股票拆分进行调整)
(未经审计)
普通股实收资本可赎回永久优先股超过累积收益的分配累计其他综合收益(亏损)非控制性权益-公共合作单位总股本
截至2019年1月1日的余额$1,792  $1,328,495  $—  $(211,034) $2,299  $71,792  $1,193,344  
普通运营单位换取普通股—  66  —  —  —  (66) —  
通过行使期权发行普通股—  53  —  —  —  —  53  
通过员工购股计划发行普通股—  652  —  —  —  —  652  
与限制性股票和股票期权相关的薪酬费用—  2,420  —  —  —  —  2,420  
回购普通股或普通股运营单位—  (53) —  —  —  —  (53) 
经营合伙企业中普通股股东的调整—  (56) —  —  —  56  —  
掉期公允市值调整—  —  —  —  (931) —  (931) 
合并净收入—  —  —  113,309  —  7,226  120,535  
分布—  —  —  (55,123) —  (3,516) (58,639) 
其他—  (63) —  —  —  —  (63) 
截至2019年3月31日的余额1,792  1,331,514  —  (152,848) 1,368  75,492  1,257,318  
普通运营单位换取普通股10  6,425  —  —  —  (6,435) —  
通过员工购股计划发行普通股—  587  —  —  —  —  587  
通过我们的自动柜员机股权发行计划发行普通股10  59,309  —  —  —  —  59,319  
与限制性股票和股票期权相关的薪酬费用—  2,625  —  —  —  —  2,625  
经营合伙企业中普通股股东的调整—  (2,883) —  —  —  2,883  —  
掉期公允市值调整—  —  —  —  (1,610) —  (1,610) 
合并净收入—  —  8  46,401  —  2,676  49,085  
分布—  —  (8) (55,757) —  (3,215) (58,980) 
其他—  (870) —  —  —  —  (870) 
截至2019年6月30日的余额$1,812  $1,396,707  $—  $(162,204) $(242) $71,401  $1,307,474  























附注是综合财务报表的组成部分。
6

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并现金流量表
(金额以千为单位)
(未经审计)
截至6月30日的六个月，
20202019
来自经营活动的现金流：
合并净收入$119,577  $169,620  
对综合净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
房地产销售收益净额—  (52,507) 
提前还债1,054  1,491  
折旧摊销78,616  76,648  
贷款成本摊销1,777  1,768  
债务溢价摊销(211) (232) 
未合并合营企业收入中的权益(1,271) (4,759) 
未合并合资企业的收入分配81  2,008  
保险索赔收益，净额1,288  4,422  
与限制性股票和股票期权相关的薪酬费用5,633  5,045  
从会员升级销售中确认的收入预付款(4,683) (4,195) 
确认的与会员销售相关的佣金费用1,866  1,867  
长期激励计划薪酬765  (3,608) 
资产负债变动情况：
应收票据净额(484) (1,079) 
递延佣金费用(2,338) (2,269) 
其他资产，净额(1,857) (8,275) 
应付帐款和其他负债15,918  25,962  
递延收入-来自会员升级销售的预付款9,891  8,879  
递延收入-年度会员订阅2,056  2,967  
预先收到的租金和其他客户付款以及保证金11,067  20,932  
经营活动提供的净现金238,745  244,685  
投资活动的现金流：
房地产收购，净额(4,056) (38,463) 
处置财产所得收益，净额—  77,746  
未合并合资企业的资本分配1,399  5,169  
保险索赔的收益—  1,111  
基本建设改善(103,147) (121,444) 
投资活动提供(用于)的现金净额(105,804) (75,881) 

























附注是综合财务报表的组成部分。
7


Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并现金流量表(续)
(金额以千为单位)
(未经审计)
截至6月30日的六个月，
20202019
融资活动的现金流：
股票期权和员工购股计划的收益1,150  1,237  
发行普通股的总收益—  59,319  
分发：
普通股股东(118,153) (104,579) 
普通运营单位持有人(6,803) (6,676) 
优先股东(8) (8) 
基于股份的奖励税金预扣付款(3,962) —  
本金支付和按揭债务偿还(75,312) (93,982) 
应付按揭票据融资收益275,385  —  
信用额度还款额度(272,500) —  
信贷额度收益162,500  —  
债务发行和失败成本(3,819) (1,700) 
其他(286) (932) 
用于融资活动的现金净额(41,808) (147,321) 
现金和限制性现金净增(减)额91,133  21,483  
期初现金和限制性现金28,860  68,974  
现金和限制性现金，期末$119,993  $90,457  

截至6月30日的六个月，
20202019
补充信息：
支付利息的现金$51,354  $51,744  
房地产净投资--出租房屋的重新分类$17,336  $12,451  
其他资产，净额--出租房屋的重新分类$(17,336) $(12,451) 
房地产收购：
房地产投资$(4,235) $(58,871) 
其他资产，净额—  (412) 
承担的债务—  19,212  
其他负债179  1,608  
房地产收购，净额$(4,056) $(38,463) 
房地产处置：
房地产投资$—  $35,572  
应收票据净额—  295  
其他资产，净额—  97  
应付抵押票据，净额—  (11,175) 
其他负债—  450  
房地产销售收益净额—  52,507  
房地产处置，净额$—  $77,746  












附注是综合财务报表的组成部分。
8

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并财务报表附注

注1-陈述的组织和基础
Equity Lifestyle Properties，Inc.(“ELS”)是马里兰州的一家公司，连同MHC Operating Limited Partnership(“Operating Partnership”)及其其他合并子公司(“子公司”)，在本文中称为“我们”、“我们”和“我们的”。我们是一家完全整合的以生活方式为导向的物业(“物业”)的所有者和运营商，主要由制造住宅(“MH”)和休闲车辆(“RV”)社区组成。我们为我们的客户提供长期或短期在我们的物业上放置人造房屋、别墅或房车的机会。我们的客户可以租赁个别开发区域(“场地”)或签订使用权合同，也称为会员订阅，这使他们可以在有限的时间内访问特定的物业。
我们的物业主要由营运合伙公司拥有，并由营运合伙公司的附属公司内部管理。ELS是经营合伙企业的唯一普通合伙人，在经营合伙企业的管理和控制方面拥有独家责任和酌情权，并持有94.6截至2020年6月30日的利息为%。作为拥有控制权的普通合作伙伴，ELS是运营伙伴关系的主要受益者，并因此巩固了运营伙伴关系。
权益会计方法适用于ELS不拥有控股权的实体，或ELS不被视为主要受益者但可以对运营和重大决策施加重大影响的可变利益实体。我们与未合并的合资企业相关的损失主要限于这些投资的账面价值。因此，来自合资企业的分配超过我们账面价值的部分在收益中确认。
随附的未经审核中期综合财务报表乃根据美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)有关Form 10-Q季度报告的规则及规定编制。因此，它们不包括美国公认会计原则(“GAAP”)要求的完整财务报表的所有信息和附注披露，应与我们截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中包括的合并财务报表及其附注一起阅读。
公司间余额和交易已被冲销。对中期综合财务报表的所有调整均属正常、经常性性质，管理层认为，这对于公平列报这些中期业绩是必要的。收入和支出受到季节性波动的影响，因此，季度中期业绩可能不能代表全年业绩。
2019年10月15日，我们实施了二-我们的普通股以一股换一股的方式拆分。根据经营合伙有限责任合伙协议中的反摊薄条款，股票拆分还实现了尚未发行的经营合伙单位(“经营单位”)的二比一拆分。综合财务报表和附注中的所有普通股和运营单位的所有股票以及每股数据都进行了调整，以反映股票拆分。

注2-重要会计政策摘要
(a) 最近采用的会计公告
2020年1月1日，我们前瞻性地采用了FASB(“ASU 2018-15”)无形资产-商誉和其他-内部使用软件(ASC 350-40)，客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本的核算。ASU 2018-15提供了有关安排包括软件许可证时支付的费用的会计准则，并使托管安排(服务合同)中发生的实施成本资本化要求与开发或获取内部使用软件的资本化成本要求保持一致。采用这一指导方针并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2020年1月1日，我们通过了财务会计准则(“亚利桑那州立大学2016-13年度”) 金融工具-信贷损失(主题326)采用改良的回顾性研究方法。亚利桑那州立大学2016-13年度要求各实体根据历史经验、当前状况和合理、可支持的预测，对报告日持有的金融资产的所有预期信贷损失进行计量，各实体应利用前瞻性信息更好地形成其信用损失估计。
我们面临信用损失，主要是通过销售年度会员订阅、会员升级和房屋销售。我们已经制定了信用损失准备金，这是对我们应收账款剩余合同期限内预期损失的估计。这一估计是我们正在进行的评估和评估的结果
9

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并财务报表附注

附注2-主要会计政策摘要(续)
在预测我们每个应收账款投资组合中的信用损失时，可收回性包括历史损失经验、当前市场状况和未来预期。我们确认了一项累计效果调整为#美元。3.9100万美元，这减少了截至2020年1月1日的期初留存收益。
截至2020年1月1日，因采用ASU 2016-13而产生的累积影响调整如下：
扣除津贴后的余额净额资产负债表位置2019年12月31日的余额因亚利桑那州立大学2016-13年度采用而进行的调整2020年1月1日的余额余额为
2020年6月30日
(金额以千为单位)
年度会员订阅其他资产，净额$2,394  $(1,361) $1,033  $1,412  
会员升级应收票据净额$25,236  $(2,514) $22,722  $23,728  
(b) 收入确认
租金收入按照ASC842核算，租约，并在各自的租约期限或客户停留时间内得到确认。公用事业收回在综合损益表及全面收益表的租金收入内列报。*与应收租赁款项有关的信贷损失拨备作为租金收入的减值列报。应收租赁款项在其他资产内列报，在综合资产负债表上为净额，扣除信贷损失准备后为净额。对信贷损失的估计是我们对收款的持续评估和评估的结果，包括预测信贷损失的历史损失经验、当前市场状况和未来预期。有关更多信息，请参阅注释3.租赁。
年度会员订阅和会员升级销售根据ASC606核算，与客户签订合同的收入。会员订阅使我们的客户可以访问特定的酒店，在指定的酒店组进行有限的停留。付款将在允许访问某些物业的网站的一年期间内以直线方式递延和确认。会员认购应收账款在其他资产内列报，在综合资产负债表上为净额，并扣除信贷损失拨备。会员升级授予客户某些额外的访问权限，并要求不退还预付款。不可退还的预付款在20年内以直线方式确认。融资升级销售(也称为合同应收账款)计入综合资产负债表中的应收票据净额，并扣除信贷损失准备金。
他们表示，当盈利过程完成后，房屋销售的主要收入将得到确认。当房屋已经交付，购买者已经接受房屋，所有权已经转移时，收益过程就完成了。融资性房屋销售(也称为动产贷款)在综合资产负债表中的应收票据中列示，并扣除信贷损失准备金。
(C)限制现金
截至2020年6月30日和2019年12月31日，限制性现金包括25.8百万美元和$25.1100万美元，主要与为客户存款预留的现金以及保险和房地产税的代管有关。

10

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并财务报表附注

附注3-租契
出租人
租用我们网站的客户获得的租金收入按照ASC 842入账，租约，并在各自的经营租约期限或客户停留时间内予以确认。公共房屋用地一般每年出租给拥有或租赁工厂建造的住宅(包括制造住宅)的居民。一年一度的房车和码头用地按年出租给客户，这些客户通常在现场放置了一辆房车、工厂建造的小屋、船只或其他单位，包括那些夏季开放的北方物业。季节性房车和码头用地一般出租给客户，租金为一至六个月。临时房车和码头用地以短期方式出租给客户。此外，客户还可以租赁位于我们社区的房屋。
客户和我们之间签订的租赁场地的租约，经双方同意，或在某些情况下，根据法规的规定，可以续签。租户不可取消的长期租约在某些物业生效。这些物业的租金增加，主要是因应消费物价指数的上升，并顾及若干情况。此外，市场汇率的定期调整被认为是适当的。此外，某些州的法规允许签订长期协议，这些协议有效地修改了与租金金额相关的租赁条款，并在协议期限内增加了租金。下表列出了根据不可取消的长期租约预计未来收到的最低租金，以及那些受租金支付和增加的长期协议约束的租约：
(金额以千为单位)
截至2020年6月30日
2020$42,403  
202185,477  
202253,561  
202320,227  
202420,249  
此后79,635  
总计$301,552  

承租人
我们以不可撤销的经营租约出租土地，租期为13在2054年之前的不同日期到期的财产。大多数租约的条款要求固定付款，外加基于这些物业毛收入百分比的额外租金。我们还有其他运营租约，主要是办公空间，在2030年之前的不同日期到期。截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，运营租赁支付总额为2.4百万美元和$2.3分别为百万美元。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月，运营租赁支付总额为$4.8百万美元和$4.6分别为百万美元。
下表汇总了我们的最低未来租金付款(不包括可变成本)，这些成本将通过我们的增量借款利率贴现，以计算截至2020年6月30日的运营租赁的租赁负债：
截至2020年6月30日
(金额以千为单位)
土地契约写字楼及其他租约总计
2020$974  $1,881  $2,855  
20211,949  3,074  5,023  
20221,479  1,399  2,878  
2023534  1,182  1,716  
2024534  911  1,445  
此后4,984  2,899  7,883  
未打折的租金付款总额10,454  11,346  21,800  
扣除的计入利息(2,206) (1,090) (3,296) 
租赁总负债$8,248  $10,256  $18,504  

我们经营租赁的使用权资产和租赁负债，包括在综合资产负债表上的其他资产、净额和应付账款以及其他负债中，为#美元。17.6百万美元和$18.5分别为百万，
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Equity Lifestyle Properties，Inc.
合并财务报表附注

附注3-租约(续)
截至2020年6月30日。本公司营运租约之加权平均剩余租约期为八年了加权平均增量借款利率为4.0截至2020年6月30日。
来自经营租赁的净收益资产和租赁负债，包括在综合资产负债表上的其他资产、净额、应付账款和其他负债中，为#美元。15.1百万美元和$16.2截至2019年12月31日，分别为100万。本公司营运租约之加权平均剩余租约期为七年了加权平均增量借款利率为4.42019年12月31日为%。

注4-普通股每股收益
下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月普通股基本每股收益和稀释后每股收益(经股票拆分调整)的计算方法：
截至6月30日的季度，截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位，每股数据除外)2020201920202019
分子：
普通股股东可获得的净收入-基本$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
分配给稀释证券的金额2,658  2,676  6,507  9,902  
普通股股东可获得的净收入-完全稀释$48,845  $49,077  $119,569  $169,612  
分母：
加权平均已发行普通股-基本181,833  180,312  181,781  179,938  
稀释证券的影响：
普通运营单位换取普通股10,482  11,286  10,486  11,382  
股票期权和限制性股票227  262  271  226  
加权平均已发行普通股-全部稀释192,542  191,860  192,538  191,546  
普通股每股收益-基本$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  
普通股每股收益-完全稀释$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  

注5-普通股和其他股权相关交易
二送一普通股和运营单位拆分
2019年10月15日，一个二-我们普通股的一对一股票拆分，由股票股息实现，并以股票股息的形式支付给了截至2019年10月1日登记在册的股东。关于我们的股票拆分，我们运营合作伙伴的运营单位也被拆分在二-以人为本。
增加法定股份
2020年4月28日，我们的股东批准了对我们章程的一项修正案，以增加我们被授权发行的普通股数量。400,000,000至600,000,000分享。







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附注5--普通股和其他股权相关交易(续)
普通股东分配活动
以下经股票拆分调整后的季度分配自2019年1月1日以来已宣布并支付给普通股股东和OP单位持有人。
每股分派金额截至该季度的股东记录日期付款日期
$0.30632019年3月31日2019年3月29日2019年4月12日
$0.30632019年6月30日2019年6月28日2019年7月12日
$0.30632019年9月30日2019年9月27日2019年10月11日
$0.30632019年12月31日2019年12月27日2020年1月10日
$0.34252020年3月31日2020年3月27日2020年4月10日
$0.34252020年6月30日2020年6月26日2020年7月10日

股权发行计划
我们的市场(“自动柜员机”)股票发行计划允许我们不定期出售普通股，面值$0.01每股，总发行价高达$200.0百万截至2020年6月30日，我们拥有140.7在自动柜员机发行计划下可供发行的百万股普通股。
在截至2020年6月30日的6个月里，ATM机股权发行计划下没有任何活动。下表列出了截至2019年6月30日的六个月内根据自动柜员机股权发行计划发行的股票。
截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位，共享数据除外)2019
出售的普通股股份1,010,472  
加权平均价格$58.71  
毛收入总额$59,319  
支付给销售代理的佣金$771  
交易所
在某些限制的情况下，运营单位持有人可以随时要求将其运营单位的任何或全部交易单位换成普通股。在收到这样的请求后，我们可以代替发行普通股，促使经营合伙企业支付现金。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月内，9,228和990,650运营单位分别交换为同等数量的普通股

注6-房地产投资
收购
2020年4月21日，我们完成了对一家4.6-佛罗里达州北埃伦顿的一英亩空地，毗邻我们的MH社区Colony Cove，用于额外的扩建。买入价是$2.22000万。
2019年5月29日，我们完成了对白橡树海岸露营和房车度假村的收购。455-位于北卡罗来纳州斯特拉的Site RV社区，收购价10美元20.52000万。此次收购的资金来自可用现金。
2019年4月10日，我们完成了对圆顶房车营地的收购。391-位于宾夕法尼亚州葛底斯堡的Site RV社区，收购价10美元12.42000万。这项收购的资金来自可用现金和约美元的贷款假设。7.82000万美元，不包括抵押贷款保费美元0.22000万。
2019年3月25日，我们完成了对鼓手男孩露营度假村的收购，a465-位于宾夕法尼亚州葛底斯堡和伍兹湖露营地的Site RV社区，a303-位于威斯康星州WAutoma的Site RV社区，
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附注6-房地产投资(续)
购买总价为$25.4百万这些收购的资金来自可用现金和大约#美元的贷款假设。10.8百万美元，不包括按揭保费$0.4百万
性情
2019年1月23日，我们完成了五位于印第安纳州和密歇根州的所有年龄的MH社区，共同包含1,463网站，价格为$89.71000万美元，并确认收益为$52.52019年第一季度，扣除交易成本后的净额为3.6亿美元。

注7-对未合并的合资企业的投资
下表汇总了我们在未合并的合资企业中的投资(投资额以千为单位，括号中显示了截至2020年6月30日和2019年12月31日的物业数量, 分别):
    截至的投资……的收入/(亏损)
截至六个月
投资定位*网站数量增加
经济利益(Economic
Interest)(a)
2020年6月30日2019年12月31日2020年6月30日2019年6月30日
草甸各种(2，2)1,077  50 %$—  $146  $854  $800  
湖滨佛罗里达州(3，3)721  (b)2,344  2,467  180  122  
航海家号亚利桑那州(1，1)1,801  50 %
(c)
416  599  (5) 2,925  
木头弗罗里达2,343  — %
(d)
—  —  —  642  
ECHO JV五花八门—  50 %17,104  16,862  242  270  
5,942  $19,864  $20,074  $1,271  $4,759  
_____________________
(a)显示的百分比接近我们截至2020年6月30日的经济利益。我们的法定所有权权益可能不同。
(b)包括二我们拥有的合资企业65%的权益和我们拥有的侧风合资企业49%的利息。
(c)主要由一个50旅行者房车度假村的%权益和a33在为该物业提供服务的公用事业工厂中拥有%的权益。
(d)2019年9月10日，我们完成了对Loggerhead合资公司剩余权益的收购。木头地点代表码头滑落的数量。
我们收到了大约$1.5百万美元和$7.2截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月，我们的未合并合资企业的分配分别为100万美元。大约$1.0百万美元和$2.7在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月里，向我们提供的分派中有100万超过了我们在未合并合资企业中的基础，因此，记录为未合并合资企业的收入。

附注8-借款安排
按揭应付票据
我们的应付抵押票据在公允价值层次中被归类为第二级。下表列出了我们应付抵押票据的公允价值：
截至2020年6月30日截至2019年12月31日
(金额以千为单位)
公允价值账面价值公允价值账面价值
应付抵押票据，不包括递延融资成本$2,485,462  $2,272,228  $2,227,185  $2,072,416  

截至二零二零年六月三十日，未偿还按揭负债的加权平均利率(包括溢价/贴现摊销及贷款成本摊销对按揭负债的影响)约为4.3年利率为%。债务以规定的利率计息，利率范围为2.7%至8.9年息2%，到期日期从2021年到2041年不等。这笔债务总共拖累了125和116截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们的物业的账面价值总额分别为2,650.8百万美元和$2,524.7百万，分别截至2020年6月30日和2019年12月31日。

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附注8-借款安排(续)
2020年活动
在截至2020年3月31日的季度中，我们达成了275.4与房利美的100万美元担保信贷安排，将于10年代久远，承载着2.7%的利率。该设施由八MH和四房车社区。我们还偿还了$48.1上百万的本金三本应于2020年到期的抵押贷款，产生了$1.0数百万美元的提前还款罚金。这些按揭贷款的加权平均利率为5.2年利率为%，并以下列方式提供担保三MH社区。
2019年活动
在截至2019年3月31日的季度中，我们击败了抵押贷款债务11.2百万美元，同时处置五注6.房地产投资中披露的所有年龄段的MH社区。这些贷款的加权平均利率为5.0每年的百分比。我们还承担了#美元的抵押债务。10.8百万，不包括按揭票据保费$0.4100万美元，这是本季度完成的收购的结果。这笔贷款的利率是5.5年息%，2024年到期。
在截至2019年6月30日的季度内，我们偿还了$66.8上亿美元的本金四本应于2020年到期的抵押贷款，产生了$1.4300万美元的提前还款罚金。这些贷款的加权平均利率为6.9年利率为%，并以下列方式提供担保三MH社区和一房车社区。我们还承担了#美元的抵押债务。7.82000万美元，不包括按揭票据保费$0.22000万美元，这是由于本季度完成的收购，如附注6.房地产投资中披露的那样。这笔贷款的利率是5.3年息%，2022年到期。
无担保信贷额度
在截至2020年6月30日的6个月中，我们借入并偿还了我们无担保信用额度(LOC)的金额，剩余余额为#美元；在截至2020年6月30日的6个月中，我们借入并偿还了无担保信贷额度(LOC)的金额，余额为#美元。50.0截至2020年6月30日，未偿还债务为100万美元。截至2020年6月30日，我们的LOC剩余借款能力为$350.0百万美元，并可选择将借款能力增加$200.0百万美元，但受某些条件的限制。伦敦奥委会有$160.0截至2019年12月31日，未偿还百万美元。
据报道，截至2020年6月30日，我们在所有借款安排中都在所有实质性方面遵守了公约。

注9-衍生工具与套期保值活动
利率风险的现金流对冲
我们按公允价值记录所有衍生品。我们利用利率衍生工具的目的，是增加利息开支的稳定性，以及管理我们受利率变动影响的风险。我们不会出于投机目的而进行衍生品交易。与我们的$200.0百万优先无担保定期贷款(“定期贷款”)，利率为LIBOR加码1.20%至1.90%的年利率，我们签订了一份三-年期LIBOR掉期协议(“掉期”)，允许我们将定期贷款的浮动利率交易为固定利率。此次掉期的名义金额为美元。200.0百万美元未偿还本金，基础伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)为1.85头三年年利率为%，于2020年11月1日到期。基于截至2020年6月30日的杠杆率，我们与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差为1.20%，因此估计的综合利率为3.05每年的百分比。
我们的衍生金融工具在公允价值层次中被归类为第二级。下表列出了我们衍生金融工具的公允价值：
截止到六月三十号，截至12月31日，
(金额以千为单位)资产负债表位置20202019
利率互换应付帐款和其他负债$1,161  $380  




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附注9-衍生工具及对冲(续)
下表显示了我们的衍生金融工具对综合收益表和全面收益表的影响：
现金流套期保值关系中的衍生工具确认的利润(收益)/亏损金额
在衍生品上的保监处
截至6月30日的6个月，		(损益)位置重新分类，从
将累积的保单转化为收入		利润(收益)/亏损金额重新分类，从
将累积的保费收入转化为收入
截至6月30日的6个月，
(金额以千为单位)20202019(金额以千为单位)20202019
利率互换$1,553  $1,901  利息和费用$772  $(640) 
在截至2020年11月1日到期日的未来四个月内，我们估计美元1.2100万美元将被重新归类为利息支出的增加。随着基础LIBOR的变化，这一估计可能会发生变化。我们决定不需要对我们衍生债务的不履行风险进行调整。截至2020年6月30日，我们没有发布任何与此次掉期相关的抵押品。

注10-股权激励奖
我们的2014年股权激励计划(“2014计划”)于2014年3月11日由董事会通过，并于2014年5月13日由我们的股东批准。在截至2020年3月31日的季度内，90,933限制性股票授予了我们管理团队的某些成员。在这些股份中，50%是基于时间的奖励，在三-年限分别为2021年1月29日、2022年1月31日和2023年1月27日，授予日期公允价值为$3.3百万其余50%是基于绩效的奖励，分别于2021年1月29日、2022年1月31日和2023年1月27日等额授予，前提是满足薪酬委员会在归属期所在年份设定的业绩条件。它们使用授予日的收盘价进行估值，届时所有关键条款和条件都已为各方所知。这个15,154符合2020年业绩目标的限制性股票的授予日期公允价值为$1.1百万
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，在合并收益表和全面收益表上报告的一般和行政费用中的基于股票的薪酬费用为#美元。2.7百万美元和$2.6百万美元，截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月为5.6百万美元和$5.0分别为百万美元。

注11-承诺和或有事项
我们涉及日常业务过程中产生的各种法律和监管程序(“诉讼”)。诉讼程序包括但不限于员工、供应商和客户提出的法律索赔，以及政府机构与我们的公用事业基础设施(包括自来水和废水处理厂以及其他废物处理设施和电力系统)有关的通知、同意法令、信息请求、额外许可要求和其他类似执法行动。此外，在正常的业务过程中，我们的经营受到各税务机关的审计。管理层认为，这些诉讼加在一起并不代表重大责任。此外，如果任何此类诉讼或审计与新收购的物业有关，我们认为卖方的任何潜在赔偿义务对我们有利。
运营伙伴关系运营和管理拥有720个地点的MobileHome社区Westwind和邻近的购物中心Nicholson Plaza，根据2022年8月31日到期的土地租约，这两个社区都位于加利福尼亚州圣何塞，不包含延期选项。该等土地租契的总出租人Nicholson Family Partnership(“Nicholson Family Partnership”)已表达重建Westwind的意向，并在一份书面通讯中声称，吾等有责任于2022年8月31日土地租契期满后免费交付物业，且没有任何及所有分租。在任何重建方面，圣何塞市的改建条例规定，除其他事项外，土地拥有人须为受影响的居民提供搬迁、租住和购买协助。
我们认为Nicholson夫妇的要求是非法的，2019年12月30日，运营合伙公司与某些利害关系方一起向圣克拉拉县加州高级法院提起诉讼，寻求宣告性救济，据此要求法院裁定，除其他事项外，运营合伙公司没有义务在土地租约到期后免费交付财产，不受移动房屋居民的影响。运营伙伴关系和相关方于2020年1月29日提交了修订后的申诉。尼科尔森夫妇于2020年1月28日提交了仲裁请求，随后他们对仲裁进行了修改，根据该请求，他们要求声明，作为Westwind的“所有者和管理人”，运营合伙企业是“土地租约以及州和当地法律所要求的
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附注11--承付款和或有事项(续)
在租赁期限届满时交付财产，没有任何产权负担或第三方索赔。“2020年2月3日，尼科尔森夫妇向加州高等法院提交了一项动议，要求强制仲裁并搁置诉讼，该动议于2020年6月25日开庭审理。2020年7月8日，加州高等法院发布了一份拟议的裁决声明，驳回了尼科尔森的强制动议。所有各方都已提交了决定声明，我们预计法院将在适当时候作出裁决。我们打算继续在这件事上大力捍卫我们的利益。截至2020年6月30日，我们尚未进行应计，因为我们无法预测此事的结果或合理估计任何可能的损失。
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注12--可报告的细分市场

我们有我已识别二须报告的业务类别：(I)物业业务及(Ii)住宅销售及租赁业务。物业营运部门拥有并经营土地租赁物业，以及房屋销售及租赁营运部门在物业购买、出售及租赁房屋。房地产在美国各地的分布反映了我们的信念，即地理多样化有助于使投资组合免受地区经济影响。
所有收入都来自外部客户，在截至2020年6月30日或2019年6月30日的季度和6个月内，没有客户贡献了我们总收入的10%或更多。
下表汇总了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的我们部门的财务信息：
截至2020年6月30日的季度
(金额以千为单位)财产
运筹学		房屋销售数据
和房租
运筹学		固形
运营收入$238,155  $13,122  $251,277  
运营费用(119,296) (11,176) (130,472) 
分部经营收入118,859  1,946  120,805  
利息收入1,061  726  1,787  
折旧摊销(35,611) (2,721) (38,332) 
营业收入(亏损)$84,309  $(49) $84,260  
对账至综合净收入：
企业利息收入4  
其他投资收益，净额1,022  
一般和行政(10,609) 
其他费用(639) 
利息及相关摊销(26,249) 
未合并合营企业收入中的权益1,064  
提前还债—  
合并净收入$48,853  
总资产$3,998,462  $269,712  $4,268,174  
基本建设改善$37,552  $16,636  $54,188  

截至2019年6月30日的季度
(金额以千为单位)财产
运筹学		房屋销售数据
和房租
运筹学		固形
运营收入$233,848  $11,836  $245,684  
运营费用(116,893) (10,558) (127,451) 
分部经营收入116,955  1,278  118,233  
利息收入950  846  1,796  
折旧摊销(35,197) (2,579) (37,776) 
营业收入(亏损)$82,708  $(455) $82,253  
对账至综合净收入：
企业利息收入7  
其他投资收益，净额879  
一般和行政(9,225) 
其他费用(540) 
利息及相关摊销(26,024) 
未合并合营企业收入中的权益3,226  
提前还债(1,491) 
合并净收入$49,085  
总资产$3,766,573  $247,905  $4,014,478  
基本建设改善$28,501  $40,502  $69,003  
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注12--可报告的部分(续)

截至2020年6月30日的6个月
(金额以千为单位)财产
运筹学		房屋销售数据
和房租
运筹学		固形
运营收入$500,629  $28,674  $529,303  
运营费用(237,194) (25,643) (262,837) 
分部经营收入263,435  3,031  266,466  
利息收入2,136  1,454  3,590  
折旧摊销(71,831) (5,525) (77,356) 
营业收入(亏损)$193,740  $(1,040) $192,700  
对账至综合净收入：
企业利息收入8  
其他投资收益，净额1,665  
一般和行政(21,464) 
其他费用(1,227) 
利息及相关摊销(52,322) 
未合并合营企业收入中的权益1,271  
提前还债(1,054) 
合并净收入$119,577  
总资产$3,998,462  $269,712  $4,268,174  
基本建设改善$70,157  $32,990  $103,147  

截至2019年6月30日的6个月
(金额以千为单位)财产
运筹学		房屋销售数据
和房租
运筹学		固形
运营收入$479,864  $22,173  $502,037  
运营费用(225,863) (19,477) (245,340) 
分部经营收入254,001  2,696  256,697  
利息收入1,844  1,696  3,540  
折旧摊销(70,740) (5,013) (75,753) 
房地产销售收益净额52,507  —  52,507  
营业收入(亏损)$237,612  $(621) $236,991  
对账至综合净收入：
企业利息收入14  
其他投资收益，净额1,865  
一般和行政(19,134) 
其他费用(967) 
利息及相关摊销(52,417) 
未合并合营企业收入中的权益4,759  
提前还债(1,491) 
合并净收入$169,620  
总资产$3,766,573  $247,905  $4,014,478  
基本建设改善$52,906  $68,538  $121,444  
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注12--可报告的部分(续)

下表汇总了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月我们物业运营部门的财务信息：
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)2020201920202019
收入：
租金收入$213,885  $208,375  $449,249  $428,357  
年度会员订阅12,961  12,586  26,034  24,902  
会员升级本期销售总额5,048  5,041  9,891  8,879  
会员升级销售预付款，延期，净额(2,666) (2,912) (5,208) (4,683) 
其他收入9,680  10,265  20,739  20,635  
辅助服务收入，净额(753) 493  (76) 1,774  
物业运营总收入238,155  233,848  500,629  479,864  
费用：
物业运维84,020  83,576  166,311  160,320  
房地产税16,668  15,107  33,509  30,430  
销售和市场营销，毛收入4,276  4,214  8,254  7,623  
会员销售佣金，递延，净额(481) (389) (697) (580) 
物业管理14,813  14,385  29,817  28,070  
物业运营费用总额119,296  116,893  237,194  225,863  
物业业务收入分部$118,859  $116,955  $263,435  $254,001  

下表汇总了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的房屋销售和租赁运营部门的财务信息：
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)2020201920202019
收入：
租金收入(a)
$4,078  $3,632  $8,060  $7,216  
房屋销售毛收入8,866  7,825  20,175  14,300  
经纪转售收入，净额178  379  439  657  
辅助服务收入，净额—  —  —  —  
总收入13,122  11,836  28,674  22,173  
费用：
出租屋运维1,245  1,292  2,588  2,496  
房屋销售成本8,850  8,164  20,761  14,796  
房屋销售费用1,081  1,102  2,294  2,185  
总费用11,176  10,558  25,643  19,477  
房屋销售和租赁业务部门的收入$1,946  $1,278  $3,031  $2,696  
______________________
(a)房屋销售和租赁业务的租金收入不包括与出租房屋用地相关的基本租金。基本租金包含在物业运营中。

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第二项：财务管理人员对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论和分析应与本Form 10-Q季度报告和截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告(“2019 Form 10-K”)中包含的合并财务报表及其附注以及2019年Form 10-K“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的信息一起阅读。我们经营合伙企业的所有普通股股份(“普通股”)和共同利益单位(“OP单位”)以及每股业绩反映了于2019年10月15日完成的二合一股票拆分。
2020年3月11日，世界卫生组织宣布新型冠状病毒(新冠肺炎)爆发为大流行。请参阅下面的新冠肺炎大流行更新(“COVID更新”)部分，讨论到目前为止对我们业务的影响，包括我们已经实施的运营变化，租金征收等绩效指标，以及我们预计将为我们未来的决策和行动提供参考的因素。当前的经营环境瞬息万变。我们未来的反应以及由此对我们业务的影响很难预测。新冠肺炎疫情对我们未来业务(包括我们的财务状况、经营业绩和现金流)的影响程度取决于多种因素，其中许多因素尚不清楚。有关更多详细信息，请参见第1A项。风险因素。
概述和展望
我们是一家自营和自营的房地产投资信托基金(“REIT”)，总部设在伊利诺伊州芝加哥。我们是一家完全集成的物业(“物业”)所有者和运营商，主要由制造住宅(“MH”)和休闲车(“RV”)社区组成。截至2020年6月30日，我们在遍布美国和加拿大的413个物业组合中拥有或拥有所有权权益，其中包含156,713个单独的已开发地区(“地块”)。这些物业分布在33个州和不列颠哥伦比亚省，拥有90多个临湖、临河或临海的物业，以及距离美国沿海10英里以内的120多个物业。
我们在美国各地退休和度假胜地附近的热门地点以及城市地区投资物业，专注于为我们的居民、客人和股东提供价值。我们的商业模式旨在提供增加现金流和增值的机会。我们通过提高物业和投资的盈利能力和运营能力，寻求收益、运营资金(“FFO”)和现金流的增长。我们通过吸引和留住高质量的客户来我们的物业，他们为我们的物业和他们的家感到自豪，并通过增加入住率、保持有竞争力的市场租金和控制费用来有效地管理我们的物业，从而实现这一目标。我们还积极寻找符合我们收购标准的机会，目前正在就可能收购更多物业进行不同阶段的谈判。
我们相信，从长远来看，婴儿潮一代对MH和RV社区的需求将继续强劲。据估计，到2030年，婴儿潮一代每天大约有1万人年满65岁。此外，从2020年到2035年，55岁及以上人口预计将增长18%。这些寻求积极生活方式的人将继续推动第二套房销售市场，如度假房产、投资机会或退休度假。我们预计，在未来十年，我们可能会继续看到高水平的第二套住房销售，我们物业中的人造住房和别墅将继续提供可行的第二套住房，以取代工地建造的住房。我们还相信，千禧一代和X世代的人口结构将为我们未来的长期客户管道做出贡献。千禧一代和X世代加起来占房车购买者的一半以上。在这些群体中，越来越多的人倾向于采用最低限度的生活方式，因为这种生活方式负担得起，相对于它的大小来说，它比家居质量更受欢迎，而且我们的社区可以提供整体独特的体验。我们相信，婴儿潮一代和这些年轻一代的需求将继续超过MH和RV社区的供应。开发新的MH和RV社区的权利程序是极其严格的。因此，在我们的目标地理市场上开发的新社区有限。
我们的大部分收入来自租用我们的网站或签订使用权合同(也称为会员订阅)的客户，这些合同使他们能够在有限的停留时间内访问特定的物业。公共房屋用地一般每年出租给拥有或租赁工厂建造的住宅(包括制造住宅)的居民。一年一度的房车和码头用地按年出租给客户，这些客户通常在现场放置了一辆房车、工厂建造的小屋、船只或其他单位，包括那些夏季开放的北方物业。季节性房车和码头用地一般租给客户一到六个月。临时房车和码头用地以短期方式出租给客户。季节性和暂时性网站的收入在第一季度和第三季度普遍较高。我们认为短暂的收入流是我们最不稳定的，因为它受到天气条件和其他因素的影响，影响边缘房车客户的度假和旅行偏好。我们还从客户租用我们的码头干式仓库中获得收入。此外，吾等于合营物业拥有权益，而合营物业的收入在综合收益表及全面收益表中被分类为来自未综合合营企业的收入权益。
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管理层的讨论与分析(续)

下表显示了我们的网站按类型细分的情况(金额为近似值)：
 截至2020年6月30日的站点总数
MH网站72,300  
房车场地：
*年度报告29,500  
*10,200  
*14,200  
码头滑倒2,300  
会籍(1)
24,600  
合资企业(2)
3,600  
总计156,700  
_________________________ 
(1)主要用于为大约117,700名会员提供服务。包括每年租用的约5700个地点。
(2)包括大约2900个年度站点，500个季节性站点和200个临时站点。
在我们的房屋销售和租赁运营业务中，我们的收入来源包括房屋销售、房屋租赁和经纪服务以及辅助活动。我们通过出售或租赁位于我们拥有和管理的物业中的制造房屋和别墅，通过房屋销售和租赁业务创造收入。我们相信，出租我们的空置房屋是一个有吸引力的入住率来源，也是未来将租房者转变为购房者的机会。我们还通过我们的合资企业Echo Finding LLC(“Echo合资公司”)出售和出租房屋。此外，我们还为我们的居民提供房屋销售经纪服务，他们可以选择出售自己的房子，而不是在搬出房产时重新安置。在某些物业，我们经营附属设施，如高尔夫球场、专卖店、商店和餐厅。
在制造住房行业，住房融资(也称为动产融资)的选择有限。如今可用的动产融资选项包括社区所有者资助的计划或第三方贷款计划，这些计划向客户提供补贴融资，通常要求社区所有者为客户违约提供担保，而第三方贷款计划则有严格的承保标准、可观的首付要求、短期贷款摊销和较高的利率。我们有一个有限的计划，根据这个计划，我们在我们的物业购买由独立贷款人向购房者发放的贷款。
除了按照美国公认会计原则(“GAAP”)计算的净收入外，我们还使用某些非GAAP补充指标来评估和衡量我们的整体财务和运营业绩，其中包括：(I)FFO，(Ii)正常化运营资金(“正常化FFO”)，(Iii)物业运营收入，(Iv)物业运营收入，不包括递延和物业管理，(V)来自物业运营的核心投资组合收入，不包括延期付款和物业管理(物业运营业绩扣除折旧后的净额。我们在内部使用这些衡量标准来评估我们投资组合的经营业绩，并提供与其他房地产公司进行比较的基础。下面的讨论包括这些衡量标准与最具可比性的GAAP衡量标准的定义和协调。
新冠肺炎疫情最新消息
自新冠肺炎疫情爆发以来，我们已采取行动，优先考虑员工、居民和客户的安全保障，同时保持对居民和客户的高质量服务标准。我们已经并可能继续实施疾病控制中心(“CDC”)和当地公共卫生部门关于社会距离的指导方针和协议，以及加强社区和办公室清洁程序。我们的物业办事处继续以预约方式开放给居民和客户。自2020年7月17日起，所有物业均按州和地方指导方针开放。由于州和地方的指导方针，某些酒店的一些便利设施仍然关闭。我们正密切监察这些指引，并可能在有需要和适当时限制未来的暂时性预订。
考虑到我们的居民和客户可能因为新冠肺炎而经历的困难，并针对某些监管指导方针，我们在截至2020年6月30日的季度采取了以下行动：推出与新冠肺炎相关的经济困难的租金延期计划，继续免除滞纳金和房车取消费用，继续允许千人径会员延长逗留期限，并暂停驱逐程序。此外，我们在2020年4月和5月暂停邮寄MH加租通知。2020年6月，我们恢复邮寄MH加租通知，并于2020年9月起生效。

我们公司和区域办事处的员工继续远程工作。为了回应新冠肺炎，我们为我们的物业员工引入了一个紧急休假计划，提供长达两周的加薪。此外，在截至2020年6月30日的季度内，我们还提供了一次性房地产员工增值奖金。
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管理层的讨论与分析(续)

在2020年第二季度，新冠肺炎疫情对财务报表的主要影响是短暂的房车租金收入减少。在截至2020年6月30日的季度，我们在核心投资组合中确认了约730万美元的临时房车租金收入，而2019年同期为1390万美元。在截至2020年6月30日的6个月里，我们在核心投资组合中确认了约1840万美元的临时房车租金收入，而2019年为2590万美元。我们遵循就地避难所的命令，暂时禁止预订房车，直到2020年6月初。
我们继续将现金收集确定为业务中断的领先指标。截至2020年7月17日，截至2020年6月30日的季度，我们的MH、RV年度和千径客户的总收款率为99%，与我们截至2019年6月30日的季度收款率一致。截至2020年7月17日，2020年7月当月的现金收款也与截至2020年6月30日的季度内每个月的月度至今收款一致。自从我们的物业重新向临时房车预订开放以来，我们还将积极的需求视为另一个领先指标。截至2020年7月17日的本月至今临时房车租金收入与截至2019年7月17日的前一年临时房车租金收入持平。我们2020年6月的千人步道露营(TTC)会员销售额比2019年6月翻了一番多，并在2020年7月继续增长，截至2020年7月17日的月度至今，与截至2019年7月17日的月度至今相比，增长了23%。
我们的租金延期计划帮助了大约540名获得批准的居民，延期的总金额约为50万美元。基于每月延期申请的减少，我们在7月份停止了租金延期计划。7月份，我们向15家经历了严重延迟开业的北方房车物业的年度居民提供了约90万美元的支付抵免。
根据我们迄今的表现、客户和员工的反馈以及我们迄今实施的计划的财务影响，我们在7月份继续实施了以下计划：免除滞纳金和房车取消费用、物业员工休假计划、延长千径会员停留时间和暂停驱逐程序。虽然这是我们目前对这些项目的计划，但不能保证这些项目会延长，我们可能会采取额外的行动。
正如我们的现金收集活动所显示的那样，我们将业务的稳健表现归功于我们业务模式的基本面。我们的客户已经在从我们租来的土地上投资了一套住房单元。此外，对我们酒店的需求还在持续。我们提供的酒店位置和生活方式对有兴趣享受户外体验的客户具有广泛的吸引力。我们认为，在新冠肺炎受到影响的环境中，这一点尤其相关。我们打算继续关注迅速发展的形势，我们可能会根据需要采取进一步行动，改变我们的业务运营，并符合我们的员工、居民、客户和股东的最佳利益。
结果概述
在截至2020年6月30日的季度里，普通股股东可获得的净收入减少了20万美元，或每股完全稀释普通股0.01美元，降至4620万美元，或每股完全稀释普通股0.25美元，而2019年同期为4640万美元，或每股完全稀释普通股0.26美元。在截至2020年6月30日的6个月里，普通股股东可获得的净收入减少了4660万美元，或每股完全稀释普通股0.27美元，降至1.131亿美元，或每股完全稀释普通股0.62美元，而2019年同期为1.597亿美元，或每股完全稀释普通股0.89美元。2019年的财务业绩包括出售五个全年龄MH社区获得的5250万美元的收益。
在截至2020年6月30日的季度里，普通股和OP单位持有人可用的FFO减少了30万美元，降至8950万美元，或每股完全稀释普通股0.47美元，而2019年同期为8980万美元，或每股完全稀释普通股0.47美元。在截至2020年6月30日的6个月里，普通股和OP单位持有人可用的FFO增加了400万美元，或每股完全稀释普通股0.02美元，达到2.018亿美元，或每股完全稀释普通股1.05美元，而2019年同期为1.978亿美元，或每股完全稀释普通股1.03美元。
在截至2020年6月30日的季度里，普通股和OP单位持有人可用的标准化FFO减少了100万美元，或每股完全稀释普通股0.01美元，至9090万美元，或每股完全稀释普通股0.47美元，而2019年同期为9190万美元，或每股完全稀释普通股0.48美元。在截至2020年6月30日的6个月里，普通股和OP单位持有人可用的标准化FFO增加了470万美元，或每股完全稀释普通股0.02美元，达到2.043亿美元，或每股完全稀释普通股1.06美元，而2019年同期为1.996亿美元，或每股完全稀释普通股1.04美元。
在截至2020年6月30日的季度，我们的核心投资组合物业运营收入(不包括延期)比2019年同期增长0.6%，物业运营费用(不包括延期和物业管理)增长0.1%，导致不包括延期和物业管理的物业运营收入与2019年同期相比增长1.0%。在截至2020年6月30日的六个月里，我们的核心投资组合物业运营收入，不包括
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管理层的讨论与分析(续)

与2019年同期相比，延期贷款增长了3.1%，不包括延期和物业管理的物业运营费用增长了2.8%，导致不包括延期和物业管理的物业运营收入与2019年同期相比增长了3.2%。
虽然我们继续专注于在我们的核心投资组合中增加制造房主的数量，但我们也相信，出租我们的空置房屋可能是一个有吸引力的入住率来源，并有可能在未来将租房者转变为新的购房者。我们继续预期入住率收益的来源会因应本地市场情况、空置土地的供应情况，以及成功将租客转为自置居所人士而有所波动。截至2020年6月30日的季度，我们MH社区的核心投资组合平均入住率(包括房主和租户)为95.2%，而截至2020年3月31日的季度为95.1%，2019年同期为95.1%。在截至2020年6月30日的季度，我们的核心投资组合入住率增加了90个地点，与截至2020年3月31日的入住率相比，房主入住率增加了80个地点。相比之下，在截至2019年6月30日的季度，我们的核心投资组合入住率增加了132个网站，房主入住率增加了79个网站。除了更高的入住率外，我们在截至2020年6月30日的季度和6个月内提高了租金，与2019年同期相比，MH租金收入分别增长了4.1%和4.3%。
截至2020年6月30日的季度，我们核心投资组合中的房车租金收入比2019年同期下降了8.8%。截至2020年6月30日的季度，年度租金收入增长4.7%，季节性和暂时性租金收入分别下降8.9%和47.7%。截至2020年6月30日的六个月，我们核心投资组合中的房车租金收入比2019年同期下降了1.4%。截至2020年6月30日的六个月，年度和季节性租金收入分别增长6.1%和3.7%，而瞬时租金收入下降29.2%。与上年同期相比，临时租金收入和季节性租金收入减少，主要是由于新冠肺炎的取消、预订量下降和网站暂时关闭所致。
在我们的千径投资组合中，我们的会员基础继续表现强劲。在截至2020年6月30日的季度里，年度会员订阅收入比2019年同期增长了3.0%。在截至2020年6月30日的季度里，我们售出了大约5,800个TTC会员，与2019年同期相比，销售额下降了11.8%，我们将这归因于新冠肺炎的影响。2020年6月，销售量出现明显回升，比2019年6月增长43%。截至2020年6月30日的季度，会员升级销售额与2019年同期持平。在截至2020年6月30日的季度里，我们售出了约800个会员升级产品，销售额增长了11.6%，但由于销售的升级产品组合导致平均销售价格较低，这一增幅被抵消。此外，我们在截至2020年6月30日的季度通过我们的房车经销商计划激活了大约5600个TTC会员。在截至2020年6月30日的6个月中，我们售出了约9,000个TTC会员和约1,600个会员升级，会员订阅和升级收入分别比2019年同期增长4.5%和11.4%。
我们的居所和社区的需求仍然强劲，包括高入住率在内的因素都证明了这一点。在截至2020年6月30日的季度里，我们完成了133套新房销售，而截至2019年6月30日的季度，我们完成了117套新房销售。在截至2020年6月30日的6个月里，我们完成了288套新房销售，而在截至2019年6月30日的6个月里，我们完成了208套新房销售。新房销售的增长主要是由于有利的住房趋势和可供出售的房屋库存的时机。此外，我们仍然相信，出租我们的空置房屋是一个有吸引力的入住率来源，也是未来将租房者转变为购房者的机会。
截至2020年6月30日，我们在核心MH社区拥有3923套出租房，其中283套是通过我们的ECHO合资公司租赁的。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，我们来自租赁业务的核心投资组合收入(扣除折旧)分别为790万美元和750万美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的每个季度，与网站租赁相关的租赁运营收入约为780万美元，包括在我们核心投资组合的MH基本租金收入中。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月里，我们来自租赁业务的核心投资组合收入(扣除折旧)分别为1,550万美元和1,510万美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月里，与网站租赁相关的租赁运营收入中分别约有1560万美元和1550万美元包括在我们核心投资组合的MH基本租金收入中。
截至2020年6月30日，我们在房地产方面的总投资从截至2019年12月31日的57.43亿美元增加到58.283亿美元，主要是由于截至2020年6月30日的6个月的资本改善。



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管理层的讨论与分析(续)

下表列出了2019年1月1日至2020年6月30日期间收购或出售的物业，以及通过扩展我们现有物业的机会增加的地点：
定位物业类型交易记录日期场址
截至2019年1月1日的网站总数(1) (2)
155,400
采购属性：
鼓手男孩露营度假村宾夕法尼亚州葛底斯堡房车2019年3月25日465
伍兹湖露营地威斯康星州威斯康星州WAutoma房车2019年3月25日303
圆顶房车露营地宾夕法尼亚州葛底斯堡房车2019年4月10日391
白橡树海岸露营和房车度假村斯特拉，北卡罗来纳州房车2019年5月29日455
扩展站点开发：
2019年新增(重新配置)站点891
2020年添加(重新配置)的站点209
处置：
Hoosier庄园黎巴嫩，印第安纳州mh2019年1月23日(288)
山里的湖奥本山，密歇根州mh2019年1月23日(238)
北格伦村印第安纳州韦斯特菲尔德mh2019年1月23日(282)
橡树村印第安纳州波蒂奇mh2019年1月23日(361)
天鹅溪伊普西兰蒂，密歇根州mh2019年1月23日(294)
截至2020年6月30日的站点总数 (2)
156,700
______________________
(1) 包括收购我们在佛罗里达州11个码头的合资投资剩余权益所得的码头单。
(2) 地点是大致的。由于四舍五入，总数不是英尺。
非GAAP财务指标
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析包括某些非GAAP财务衡量标准，这些衡量标准在管理层看来是有意义的，因为它们使投资者能够在不考虑或不考虑某些会计惯例或项目的情况下了解我们业务的关键运营细节，这些会计惯例或项目可能并不总是表明投资组合的经常性年度现金流。我们确定和提出的这些非GAAP财务指标可能无法与其他公司报告的同名指标相比，包括房地产业务收入和核心投资组合收入、FFO、标准化FFO和扣除折旧后的租赁业务收入。
我们认为，投资者在评估股权REIT的运营业绩时，应审查房地产运营和核心投资组合的收入、FFO、标准化FFO和扣除折旧后的租赁业务收入，以及来自运营活动、投资活动和融资活动的GAAP净收入和现金流。下面讨论了房地产业务收入和核心投资组合、FFO、标准化FFO和租赁业务收入(扣除折旧)，并与净收入进行了对账。
物业运营收入和核心投资组合
我们使用物业运营收入、物业运营收入(不包括延期和物业管理)和核心投资组合收入(不包括延期和物业管理)作为评估我们物业运营业绩的替代指标。物业营运收入指租金收入、会员认购及升级销售、公用事业及其他收入减去物业及出租屋营运及维护开支、房地产税、销售及市场推广开支及物业管理开支。物业业务收入，不包括递延和物业管理，是指物业业务收入，不包括物业管理费用和GAAP推迟会员升级销售预付款和会员销售佣金的影响，净额。为了便于比较，我们将坏账支出列报在本期和上期的物业经营税、维护税和房地产税中。
我们的核心投资组合由我们自2019年1月1日以来拥有和运营的物业组成。房地产业务的核心投资组合收入(不包括延期和物业管理)对投资者进行年度比较很有用，因为它消除了与收购、处置和重大交易或独特情况相关的波动。我们的非核心投资组合包括2019年和2020年全年未拥有和运营的所有物业。


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管理层的讨论与分析(续)

业务资金(“FFO”)和规格化业务资金(“规格化FFO”)
我们将FFO定义为净收益，根据GAAP计算，不包括房地产销售、与房地产相关的折旧和摊销、减值费用和调整的收益或损失，以反映我们在未合并合资企业中的FFO份额。未合并合资企业的调整按相同基准计算以反映FFO。我们根据我们对全国房地产投资信托协会(“NAREIT”)建立的标准的解释来计算FFO，这可能无法与其他REITs报告的FFO相比，这些REITs没有按照当前的NAREIT定义定义术语，或者与我们对当前NAREIT定义的解释不同。我们从会员升级合同中收到不可退还的预付款。根据GAAP，不可退还的预付款和相关佣金将在估计的会员升级合同期限内推迟并摊销。虽然NAREIT对FFO的定义没有涉及如何处理不可退还的预付款，但我们认为，在计算FFO时，根据延期活动的影响进行调整是合适的。
我们将正常化的FFO定义为不包括营业外收入和费用项目的FFO，例如提前清偿债务的损益，包括提前还款罚款和亏损成本，以及其他杂项的不可比较项目。本文提出的归一化FFO与其他房地产公司提出的归一化FFO不一定具有可比性，因为并不是所有的房地产公司都使用相同的方法来计算这一金额。
我们相信，FFO和标准化FFO作为衡量股权REIT业绩的补充指标，对投资者是有帮助的。我们认为，通过剔除与房地产和减值费用相关的物业销售、折旧和摊销损益的影响，FFO可以方便地比较不同时期和其他股权REITs之间的经营业绩，这些费用基于历史成本，在评估当前业绩方面可能相关性有限。我们进一步相信，标准化的FFO为投资者、分析师和我们的管理层提供了有用的信息，因为它允许他们在一致的基础上将我们的经营业绩与其他房地产公司的经营业绩进行比较，并在不同时期之间进行比较，而不必考虑与我们的正常运营无关的差异。例如，我们认为，将债务和其他杂项不可比较项目的提前清偿排除在FFO之外，可以让投资者、分析师和我们的管理层评估未来期间经营业绩的可持续性，因为这些成本不会影响物业未来的运营。在某些情况下，我们提供有关FFO和标准化FFO的已识别非现金组成部分的信息，因为它允许投资者、分析师和我们的管理层评估这些项目的影响。
租赁业务收入，扣除折旧后的净额
我们使用租赁业务收入(扣除折旧)作为评估我们房屋租赁计划的运营结果的另一种衡量标准。租赁业务收入，扣除折旧后为租赁业务收入减去出租房屋折旧费用。我们相信，这一措施对投资者来说是有意义的，因为它提供了房屋租赁计划运营结果的完整图景，包括影响我们房屋租赁计划投资决策的折旧的影响。
我们对这些非GAAP财务和运营指标以及其他术语的定义和计算可能与其他REITs使用的定义和方法不同，因此可能不具有可比性。这些非GAAP财务和运营指标不代表根据GAAP从经营活动中产生的现金，也不代表可用于支付分配的现金，不应被视为根据GAAP确定的净收入的替代方案，以表明我们的财务业绩，或根据GAAP确定的经营活动的现金流作为衡量我们流动性的指标，也不表明可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们的现金分配能力。







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管理层的讨论与分析(续)

下表将普通股股东可获得的净收入与截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的房地产运营收入进行了核对：
截至6月30日的季度，截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)
2020201920202019
物业经营收入的计算：
普通股股东可获得的净收入$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
可赎回优先股股息8  8  8  8  
分配给非控制性权益的收入--共同运营单位2,658  2,676  6,507  9,902  
未合并合营企业收入中的权益(1,064) (3,226) (1,271) (4,759) 
未合并合营企业收益中的股权前收益47,789  45,859  118,306  164,861  
房地产销售收益净额—  —  —  (52,507) 
其他费用合计(净额)73,016  72,374  148,160  144,343  
房屋销售业务和其他业务的亏损1,640  569  2,517  250  
物业经营收入$122,445  $118,802  $268,983  $256,947  

下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月普通股和运营单位持有人可用的FFO和普通股和运营单位持有人可用的标准化FFO的计算：
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)
2020201920202019
FFO和归一化FFO的计算：
普通股股东可获得的净收入$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
分配给非控制性权益的收入--共同运营单位2,658  2,676  6,507  9,902  
会员升级销售预付款，延期，净额2,666  2,912  5,208  4,683  
会员销售佣金，递延，净额(481) (389) (697) (580) 
折旧摊销38,332  37,776  77,356  75,753  
未合并的合资企业折旧184  441  361  873  
房地产销售收益净额—  —  —  (52,507) 
普通股和运营单位持有人可使用FFO89,546  89,817  201,797  197,834  
提前还债—  2,085  1,054  2,085  
因灾难性天气事件而获得的保险收益(1)
—  —  —  (349) 
新冠肺炎费用 (2)
1,407  —  1,446  —  
普通股和运营单位持有人可使用标准化FFO$90,953  $91,902  $204,297  $199,570  
加权平均已发行普通股-全部稀释(3)
192,542  191,860  192,538  191,546  
______________________
(1)代表从偿还与飓风伊尔玛相关的资本支出中获得的保险恢复收入。
(2)包括与制定和实施疾病预防控制中心和公共卫生指导方针有关的费用，包括社会距离和加强清洁、物业员工奖励奖金和紧急休假工资。这些新冠肺炎费用被认为是我们正常运营的增量，因此是非经常性的，它们已被排除在归一化FFO的计算之外。
(3)根据股票拆分进行了调整。





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管理层的讨论与分析(续)

运营结果
本节讨论了我们截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的运营结果的比较，以及我们截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月的运营活动、投资活动和融资活动的讨论。有关我们截至2019年6月30日和2018年6月30日的季度和6个月的运营结果的比较，以及对我们截至2019年6月30日和2018年6月30日的6个月的运营活动、投资活动和融资活动的讨论，请参阅第一部分，项目2，管理层对截至2019年6月30日的财政季度Form 10-Q季度报告中财务状况和运营结果的讨论和分析，该报告于2019年7月30日提交给SEC。
截至2020年6月30日的季度与截至2019年6月30日的季度比较
物业经营收入
下表汇总了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度我们的核心投资组合和总投资组合的某些财务和统计数据：
 核心产品组合总投资组合
截至6月30日的季度，截至6月30日的季度，
(金额以千为单位)20202019方差%
变化		20202019方差%
变化
MH基本租金收入$142,535  $136,213  $6,322  4.6 %$142,557  $136,213  $6,344  4.7 %
出租房屋收入4,077  3,632  445  12.3 %4,078  3,632  446  12.3 %
房车和码头基地租金收入(1)
54,345  59,617  (5,272) (8.8)%60,107  60,997  (890) (1.5)%
年度会员订阅12,960  12,586  374  3.0 %12,961  12,586  375  3.0 %
会员升级当期销售额，毛收入5,048  5,041  7  0.1 %5,048  5,041  7  0.1 %
公用事业和其他收入21,769  22,190  (421) (1.9)%22,259  22,250  9  — %
物业营业收入，不包括递延240,734  239,279  1,455  0.6 %247,010  240,719  6,291  2.6 %
物业运维(3)
82,943  83,683  (740) (0.9)%85,378  84,396  982  1.2 %
房地产税15,831  15,044  787  5.2 %16,668  15,107  1,561  10.3 %
出租屋运维1,243  1,292  (49) (3.8)%1,245  1,292  (47) (3.6)%
销售和市场营销，毛收入4,276  4,214  62  1.5 %4,276  4,214  62  1.5 %
物业运营费用，不包括延期付款和物业管理104,293  104,233  60  0.1 %107,567  105,009  2,558  2.4 %
物业运营收入，不包括延期付款和物业管理(2)(3)
136,441  135,046  1,395  1.0 %139,443  135,710  3,733  2.8 %
物业管理14,813  14,385  428  3.0 %14,813  14,385  428  3.0 %
房地产业务收入，不包括延期付款 (2)
121,628  120,661  967  0.8 %124,630  121,325  3,305  2.7 %
会员升级销售预付款和会员销售佣金，递延，净额2,185  2,523  (338) (13.4)%2,185  2,523  (338) (13.4)%
物业经营收入(2)
$119,443  $118,138  $1,305  1.1 %$122,445  $118,802  $3,643  3.1 %
_____________________
(1)自2019年9月10日收购佛罗里达州11个码头的合资投资剩余权益以来，码头租金收入一直包括在我们的非核心投资组合中。
(2)请参阅“管理层讨论和分析”中的“非GAAP财务衡量标准”部分，了解这些非GAAP衡量标准与普通股股东可用的净收入的定义和对帐。
(3)包括与制定和实施疾控中心和公共卫生准则有关的100万美元，用于社会距离和加强清洁、房地产员工增值奖金和紧急休假工资。新冠肺炎的这些费用被认为是我们正常运营的增量，是非经常性的。因此，它们被排除在归一化FFO的计算之外。剔除这些费用的影响，截至2020年6月30日的季度，不包括延期和物业管理的核心和综合物业运营收入分别为1.374亿美元和1.404亿美元。

2020年来自房地产运营的总投资组合收入比2019年增加了360万美元，或3.1%，这是由于我们的核心投资组合增加了130万美元，或1.1%，我们的非核心投资组合增加了230万美元。我们核心投资组合的物业运营收入增加，主要是由于MH基本租金收入增加，但部分被较低的房车基本租金收入所抵消。我们非核心投资组合的物业运营收入增加归功于2019年全年收购的物业收入，最引人注目的是佛罗里达州的码头。

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管理层的讨论与分析(续)

物业营业收入
我们2020年核心投资组合中的MH基本租金收入比2019年增加了630万美元，即4.6%，这反映了费率提高带来的4.1%的增长和入住率增加带来的0.5%的增长。在我们的核心投资组合中，每个网站的平均每月基本租金收入从2019年的约665美元增加到2020年的约693美元。我们核心产品组合的平均入住率从2019年的95.1%增加到2020年的95.2%。
我们2020年核心投资组合中的房车基础租金收入比2019年减少了530万美元，降幅为8.8%。季节性和暂时性租金收入的减少主要是由于新冠肺炎的取消、预订量下降和网站暂时关闭所致。这些减幅因差饷增加带来的增长而被较高的年度租金收入部分抵销。房车和码头基地租金收入包括以下内容：
 核心产品组合总投资组合
截至6月30日的季度，截至6月30日的季度，
(金额以千为单位)20202019方差%
变化		20202019方差%
变化
年刊$41,889  $39,996  $1,893  4.7 %$47,122  $40,790  $6,332  15.5 %
季节性5,166  5,669  (503) (8.9)%5,204  5,713  (509) (8.9)%
瞬变7,290  13,952  (6,662) (47.7)%7,781  14,494  (6,713) (46.3)%
房车和码头基地租金收入(1)
$54,345  $59,617  $(5,272) (8.8)%$60,107  $60,997  $(890) (1.5)%
_____________________
(1) 在我们于2019年9月10日收购了我们在佛罗里达州11个码头的合资投资的剩余权益后，码头租金收入已包括在我们的非核心投资组合中。

我们2020年的核心投资组合中的公用事业和其他收入比2019年减少了40万美元，降幅为1.9%。减少的原因是其他财产收入减少170万美元，但被80万美元的较高传递收入和40万美元的较高公用事业收入部分抵消。其他财产收入减少的主要原因是新冠肺炎暂停收取滞纳金和房车取消费用。直通收入的增加是由佛罗里达州房地产税上调推动的。
物业运营费用
我们的核心投资组合中2020年的物业运营费用(不包括延期和物业管理)比2019年增加了10万美元，增幅为0.1%。80万美元的物业税增加被70万美元的物业运营和维护费用减少所抵消。由于佛罗里达州房地产税的增加，2020年的财产税更高。物业运营和维护费用减少，主要原因是行政费用减少120万美元，公用事业费用减少50万美元，物业工资减少30万美元，但保险费增加70万美元，坏账费用增加60万美元，维修和维护费用增加50万美元，这部分抵消了减少的费用。在我们2020年的核心投资组合中，物业运营和维护费用包括100万美元的增量和非经常性费用，这些费用与制定和实施疾控中心和公共卫生指南有关，用于社会距离和加强清洁，物业员工增值奖金和紧急休假工资.










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管理层的讨论与分析(续)

房屋销售和租赁业务
房屋销售和其他
下表汇总了我们房屋销售和其他业务的某些财务和统计数据：
截至6月30日的季度，
(金额以千为单位，不包括房屋销售量)20202019方差%
变化
新房销售毛收入(1)
$7,552  $6,064  $1,488  24.5 %
新房销售成本(1)
7,382  5,984  1,398  23.4 %
新房销售毛利170  80  90  112.5 %
二手房销售毛收入1,314  1,761  (447) (25.4)%
二手房销售成本1,468  2,180  (712) (32.7)%
二手房销售亏损(154) (419) 265  63.2 %
经纪转售和辅助服务收入，净额(575) 872  (1,447) (165.9)%
房屋销售费用1,081  1,102  (21) (1.9)%
房屋销售和其他收入(损失)$(1,640) $(569) $(1,071) (188.2)%
房屋销售量
新屋销售总额(2)
133  117  16  13.7 %
*新房销售量-Echo合资公司11  18  (7) (38.9)%
二手房销售136  210  (74) (35.2)%
中介房屋转售111  237  (126) (53.2)%
_________________________
(1)新房销售毛收入和新房销售成本不包括与我们Echo合资公司相关的收入和成本。
(2)新房销售总额包括我们Echo合资公司的房屋销售。
2020年，房屋销售和其他业务的亏损为160万美元，而2019年为60万美元。房屋销售和其他业务亏损的增加主要是由于新冠肺炎关闭了整个投资组合中的餐厅和便利设施，导致辅助服务收入减少。
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管理层的讨论与分析(续)

租赁业务
下表汇总了我们MH租赁业务的某些财务和统计数据：
截至6月30日的季度，
(金额以千为单位，不包括出租单位数量)
20202019方差%
变化
租赁业务收入(1)
$11,904  $11,431  $473  4.1 %
出租屋运维1,243  1,292  (49) (3.8)%
租赁业务收入10,661  10,139  522  5.1 %
出租房屋折旧(2)
2,721  2,579  142  5.5 %
租赁业务收入，扣除折旧后的净额$7,940  $7,560  $380  5.0 %
新建工业住宅租赁单位总投资(3)
$233,840  $195,816  $38,024  19.4 %
二手工业住宅租赁单位总投资$17,454  $25,113  $(7,659) (30.5)%
新建工业住宅租赁单位净投资$196,200  $171,936  $24,264  14.1 %
二手工业住宅租赁单位净投资$7,492  $11,751  $(4,259) (36.2)%
占用租金数量-新建、期末(4)
3,291  3,011  280  9.3 %
已占用租金数量-已使用、期末632  1,008  (376) (37.3)%
______________________
(1)由场地租金收入和房屋租金收入组成。截至2020年6月30日和2019年6月30日的两个季度，约有780万美元的网站租金收入包括在核心投资组合物业运营收入表的MH基本租金收入中。房屋租金收入的剩余部分包括在我们的核心资产组合物业运营收入表中的出租房屋收入中。
(2)计入综合收益表和全面收益表的折旧和摊销。
(3)新住宅成本基准不包括与我们的Echo合资企业相关的成本。截至2020年6月30日和2019年6月30日，我们在ECHO合资公司的投资分别为1710万美元和1650万美元。
(4)包括截至2020年6月30日和2019年6月30日通过我们的Echo合资公司租赁的283套和298套住房。
与2019年相比，2020年扣除折旧后的租赁运营收入增加了40万美元，主要是由于新入驻租赁单元数量的增加导致租赁运营收入增加。
其他收入和费用
下表汇总了其他收入和费用(净额)：
截至6月30日的季度，
(金额以千为单位，费用显示为负数)
20202019方差%
变化
折旧摊销$(38,332) $(37,776) $(556) (1.5)%
利息收入1,791  1,803  (12) (0.7)%
其他投资收益，净额1,022  879  143  16.3 %
一般和行政(10,609) (9,225) (1,384) (15.0)%
其他费用(639) (540) (99) (18.3)%
提前还债—  (1,491) 1,491  100.0 %
利息及相关摊销(26,249) (26,024) (225) (0.9)%
其他收入和费用合计(净额)$(73,016) $(72,374) $(642) (0.9)%

其他收入和支出总额，2020年与2019年相比净增60万美元，主要原因是一般和行政费用以及折旧和摊销增加，但部分被2019年支付的提前偿还债务成本所抵消。2019年提前偿还债务的成本是因为我们偿还了4笔2020年到期的抵押贷款本金6680万美元。
未合并合营企业收入中的权益
与2019年相比，2020年未合并合资企业的股权收入减少了220万美元，这主要是由于我们的旅行者合资企业在2019年第二季度收到的分配超出了我们的投资基础。

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管理层的讨论与分析(续)

截至2020年6月30日的6个月与截至2019年6月30日的6个月的比较
物业经营收入
下表汇总了截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月的核心投资组合和总投资组合的某些财务和统计数据。
 核心产品组合总投资组合
截至6月30日的六个月，截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)20202019方差%
变化		20202019方差%
变化
MH基本租金收入$283,938  $271,057  $12,881  4.8 %$283,978  $271,495  $12,483  4.6 %
出租房屋收入8,060  7,122  938  13.2 %8,060  7,216  844  11.7 %
房车和码头基地租金收入(1)
129,955  131,749  (1,794) (1.4)%141,167  133,165  8,002  6.0 %
年度会员订阅26,033  24,902  1,131  4.5 %26,034  24,902  1,132  4.5 %
会员升级本期销售总额9,891  8,879  1,012  11.4 %9,891  8,879  1,012  11.4 %
公用事业和其他收入46,629  45,847  782  1.7 %47,562  46,001  1,561  3.4 %
物业营业收入，不包括递延504,506  489,556  14,950  3.1 %516,692  491,658  25,034  5.1 %
物业运维 (3)
164,384  160,971  3,413  2.1 %169,030  161,989  7,041  4.3 %
房地产税31,831  30,320  1,511  5.0 %33,509  30,430  3,079  10.1 %
出租屋运维2,583  2,474  109  4.4 %2,588  2,496  92  3.7 %
销售和市场营销，毛收入8,254  7,623  631  8.3 %8,254  7,623  631  8.3 %
物业运营费用，不包括延期付款和物业管理207,052  201,388  5,664  2.8 %213,381  202,538  10,843  5.4 %
物业运营收入，不包括延期付款和物业管理(2) (3)
297,454  288,168  9,286  3.2 %303,311  289,120  14,191  4.9 %
物业管理29,817  28,070  1,747  6.2 %29,817  28,070  1,747  6.2 %
房地产业务收入，不包括延期付款
267,637  260,098  7,539  2.9 %273,494  261,050  12,444  4.8 %
会员升级销售预付款和会员销售佣金，递延，净额4,511  4,103  408  9.9 %4,511  4,103  408  9.9 %
物业经营收入(2)
$263,126  $255,995  $7,131  2.8 %$268,983  $256,947  $12,036  4.7 %
__________________________
(1)自2019年9月10日收购佛罗里达州11个码头的合资投资剩余权益以来，码头租金收入一直包括在我们的非核心投资组合中。
(2)有关这些非GAAP衡量标准与普通股股东可用净收入的定义和对帐，请参阅“管理层讨论和分析”中的“非GAAP财务衡量标准”部分。
(3)包括与制定和实施疾控中心和公共卫生准则有关的100万美元，用于社会距离和加强清洁、房地产员工增值奖金和紧急休假工资。新冠肺炎的这些费用被认为是我们正常运营的增量，是非经常性的。因此，它们被排除在归一化FFO的计算之外。剔除这些费用的影响，截至2020年6月30日的6个月，不包括延期和物业管理的核心和综合物业运营收入分别为2.081亿美元和2.144亿美元。

2020年来自房地产运营的总投资组合收入比2019年增加了1200万美元，或4.7%，这是由于我们的核心投资组合增加了710万美元，或2.8%，我们的非核心投资组合增加了490万美元。我们核心投资组合的物业运营收入增加，主要是由于MH基本租金收入增加，但被房车基本租金收入减少和物业运营费用增加部分抵消。我们非核心投资组合的物业运营收入增加归功于2019年全年收购的物业收入，最引人注目的是佛罗里达州的码头。
物业营业收入
我们2020年核心投资组合中的MH基本租金收入比2019年增加了1290万美元，增幅为4.8%，反映了费率提高带来的4.3%的增长和入住率增加带来的0.5%的增长。每个网站的平均每月基本租金收入从2019年的约662美元增加到2020年的约690美元。核心产品组合的平均入住率从2019年的95.0%增加到2020年的95.2%。



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管理层的讨论与分析(续)

我们2020年核心投资组合中的房车基础租金收入比2019年减少了180,000美元，或1.4%，原因是瞬时租金收入下降，主要是由于新冠肺炎的取消、预订量下降和网站暂时关闭所致。短期租金收入的减少被年度和季节性收入的增长部分抵消，这主要是由较高的租金推动的。房车和码头基地租金收入包括以下内容：
 核心产品组合总投资组合
截至6月30日的六个月，截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)
20202019方差%
变化		20202019方差%
变化
年刊$83,849  $79,049  $4,800  6.1 %$94,447  $79,874  $14,573  18.2 %
季节性27,734  26,752  982  3.7 %27,787  26,798  989  3.7 %
瞬变18,372  25,948  (7,576) (29.2)%18,933  26,493  (7,560) (28.5)%
房车和码头基地租金收入 (1)
$129,955  $131,749  $(1,794) (1.4)%$141,167  $133,165  $8,002  6.0 %
_____________________
(1) 在我们于2019年9月10日收购了我们在佛罗里达州11个码头的合资投资的剩余权益后，码头租金收入已包括在我们的非核心投资组合中。

我们2020年核心投资组合中的公用事业和其他收入比2019年增加了80万美元，增幅为1.7%。增加的原因是传递收入增加180万美元，公用事业收入增加110万美元，但被其他财产收入减少220万美元部分抵消。直通收入的增加是由佛罗里达州房地产税上调推动的。其他财产收入减少主要是由于新冠肺炎在2020年第二季度暂停收取滞纳金和房车取消费用，以及在2019年第一季度收到与飓风伊尔玛相关的保险收益60万美元。
物业运营费用
我们的核心投资组合中2020年的物业运营费用(不包括延期和物业管理)比2019年增加了570万美元，或2.8%，主要是由于物业运营和维护费用增加了340万美元，物业税增加了150万美元。物业运营和维护费用较高，主要是由于保险费增加160万美元，维修和维护费用增加150万美元，坏账费用增加110万美元，但行政费用减少90万美元，部分抵消了增加的费用。在我们2020年的核心投资组合中，物业运营和维护费用包括100万美元的增量和非经常性费用，这些费用与制定和实施疾控中心和公共卫生指南有关，用于社会距离和加强清洁，物业员工增值奖金和紧急休假工资. 由于佛罗里达州房地产税的增加，2020年的财产税更高。














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管理层的讨论与分析(续)

房屋销售和租赁业务
房屋销售和其他
下表汇总了房屋销售和其他方面的某些财务和统计数据。
截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位，不包括房屋销售量)
20202019方差%
变化
新房销售毛收入(1)
$16,934  $10,628  $6,306  59.3 %
新房销售成本(1)
16,669  10,378  6,291  60.6 %
新房销售毛利265  250  15  6.0 %
二手房销售毛收入3,241  3,672  (431) (11.7)%
二手房销售成本4,092  4,418  (326) (7.4)%
二手房销售亏损(851) (746) (105) (14.1)%
经纪转售和辅助服务收入，净额363  2,431  (2,068) (85.1)%
房屋销售费用2,294  2,185  109  5.0 %
房屋销售和其他收入(损失)$(2,517) $(250) $(2,267) (906.8)%
房屋销售量
新屋销售总额(2)
288  208  80  38.5 %
*新房销售量-Echo合资公司23  31  (8) (25.8)%
二手房销售330  429  (99) (23.1)%
中介房屋转售287  405  (118) (29.1)%
_________________________
(1)新房销售毛收入和新房销售成本不包括与我们Echo合资公司相关的收入和成本。
(2)新房销售总额包括我们Echo合资公司的房屋销售。
2020年，房屋销售和其他方面的亏损为250万美元，而2019年为30万美元。房屋销售和其他亏损的增加是由于辅助服务收入减少，主要与新冠肺炎导致整个投资组合中关闭的餐厅和便利设施有关。
34
管理层的讨论与分析(续)

租赁业务
下表总结了MH租赁业务的某些财务和统计数据。
截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位，不包括出租单位数量)
20202019方差%
变化
人造房屋：
租赁业务收入(1)
$23,647  $22,641  $1,006  4.4 %
出租屋运维费用2,583  2,474  109  4.4 %
租赁业务收入21,064  20,167  897  4.4 %
出租房屋折旧(2)
5,525  5,012  513  10.2 %
租赁业务收入，扣除折旧后的净额$15,539  $15,155  $384  2.5 %
新建工业住宅租赁单位总投资(3)
$233,840  $195,816  $38,024  19.4 %
二手工业住宅租赁单位总投资$17,454  $25,113  $(7,659) (30.5)%
新建工业住宅租赁单位净投资$196,200  $171,936  $24,264  14.1 %
二手工业住宅租赁单位净投资$7,492  $11,751  $(4,259) (36.2)%
占用租金数量-新建、期末(4)
3,291  3,011  280  9.3 %
已占用租金数量-已使用、期末632  1,008  (376) (37.3)%
______________________
(1)在我们的核心投资组合中，租赁运营收入包括场地租金收入和房屋租金收入。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月，分别约有1560万美元和1550万美元的网站租金收入包括在核心投资组合物业运营收入表中的社区基础租金收入中。房屋租金收入的其余部分包括在核心资产组合物业运营收入表中的出租房屋收入中。
(2)计入综合收益表和全面收益表的折旧和摊销。
(3)在我们的核心产品组合中包括已入住和未入住的出租房屋。新住宅成本基准不包括与我们的Echo合资企业相关的成本。截至2020年6月30日和2019年6月30日，我们在ECHO合资公司的投资分别为1710万美元和1650万美元。
(4)截至我们核心投资组合期末的入住率，包括截至2020年6月30日和2019年6月30日通过我们的Echo合资公司租赁的283套和298套住房。
在我们的核心投资组合中，扣除折旧后的租赁业务收入增加，主要是由于新入驻租赁单位数量增加带来的租赁业务收入增加，但部分被出租房屋折旧增加所抵消。
其他收入和费用
下表汇总了其他收入和费用(净额)：
截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位，费用显示为负数)
20202019方差%
变化
折旧摊销$(77,356) $(75,753) $(1,603) (2.1)%
利息收入3,598  3,554  44  1.2 %
其他投资收益，净额1,665  1,865  (200) (10.7)%
一般和行政(21,464) (19,134) (2,330) (12.2)%
其他费用(1,227) (967) (260) (26.9)%
提前还债(1,054) (1,491) 437  29.3 %
利息及相关摊销(52,322) (52,417) 95  0.2 %
其他收入和费用合计(净额)$(148,160) $(144,343) $(3,817) (2.6)%

其他收入和支出总额，2020年与2019年相比净增380万美元，主要原因是一般和行政费用以及折旧和摊销增加。
房地产销售收益，净额
2019年1月23日，我们以8970万美元的价格完成了位于印第安纳州和密歇根州的五个全年龄MH社区的出售，总共包含1,463个地点。2019年第一季度，我们确认了这些物业的销售收益为5250万美元。

35
管理层的讨论与分析(续)

未合并合营企业收入中的权益
        与2019年相比，2020年未合并合资企业的股权收入减少了350万美元，这主要是由于我们的旅行者合资企业在2019年第二季度收到的分配超出了我们的投资基础。

流动性与资本资源
流动资金
我们对流动资金的主要需求包括支付运营费用、股息分配、偿债(包括本金和利息)、物业资本改善、购房和物业收购。我们预计短期和长期对流动性的类似需求都将持续。我们的主要现金来源包括运营现金流、融资收益、我们无担保信用额度(“LOC”)下的借款以及发行股权和债务证券的收益。
新冠肺炎疫情将继续对我们的财务状况和现金流产生的影响是不确定的，这取决于各种因素，包括我们酒店恢复运营的时间和方式、客户支付模式以及我们为响应公共当局的指导和/或为了我们员工、居民和客人的健康和安全而做出的和未来可能做出的运营决定。我们相信，根据目前可获得的信息，以及我们7月份的现金收集经验(详见我们的COVID最新消息)，我们目前的现金储备为我们提供了足够的现金来满足我们未来12个月的需求，包括我们预期的股息支付。每个季度，我们的董事会在审议并决定是否宣布季度股息时，都会考虑几个因素。这一过程包括重新审查我们的年度预算，并考虑各种因素，包括我们计划的经营业绩和相关现金流、我们的偿债义务、维持和扩大业务的资本投资、包括购房在内的营运资金要求以及产生外部增长的潜在投资。
我们声明的目标之一是保持财务灵活性。实现这一目标使我们能够利用可能出现的战略机遇。在投资资本时，我们会考虑所有的潜在用途，包括将资本返还给我们的股东，或者在什么情况下我们可以回购我们的股票。这些条件包括但不限于市场价格、资产负债表灵活性、可供选择的机会主义资本用途和资本要求。我们相信，对我们资产负债表的有效管理，包括保持各种融资接入点、管理未来债务到期日以及以具有竞争力的利率借款，使我们能够实现这一目标，而获取长期低成本担保债务仍是我们关注的重点。
我们预计将满足某些长期流动性要求，如预定的债务到期日、物业收购和资本改善，使用长期抵押和非抵押借款，包括现有的LOC和发行债务证券或股票，包括在我们的自动柜员机股权发行计划下。
关于我们的债务活动和相关借款安排的资料，见项目1.财务报表--附注8.借款安排。截至2020年6月30日和2019年12月31日，总担保债务分别为我们物业的125和116个担保，截至2020年6月30日和2019年12月31日，该等物业的账面总值分别约为26.508亿美元和25.247亿美元。
2020年4月28日，我们的股东批准了对我们章程的一项修正案，将我们被授权发行的普通股数量从4亿股增加到6亿股。截至2020年6月30日，我们拥有约4.178亿股授权和未发行普通股，每股面值0.01美元，以及根据修订后的1933年证券法登记出售的1000万股授权和未发行优先股。
我们的市场(“自动取款机”)股权发行计划允许我们不定期出售普通股，总发行价高达2亿美元。截至2020年6月30日，根据我们的ATM机股权计划，我们有1.407亿美元的普通股可供发行。
我们预计将满足我们的短期流动性要求，包括未来12个月的本金支付、资本改善和股息分配，通常通过可用现金、经营活动提供的净现金和我们的LOC。截至2020年6月30日，我们的LOC的借款能力为3.5亿美元，并有权在某些条件下将借款能力增加2.0亿美元。LOC的利息为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加0.10%至1.55%，要求每年收取0.15%至0.35%的融资费，2021年10月27日到期。
36
管理层的讨论与分析(续)

我们还利用利率掉期来增加我们的利息支出的稳定性，并管理我们对利率变动的敞口。被指定为现金流对冲的利率掉期涉及从交易对手那里收取可变金额，以换取在协议有效期内支付固定利率，而不交换基础名义金额。指定衍生工具的公允价值变动计入综合资产负债表的累计其他全面收益(亏损)，随后在对冲预测交易影响收益期间重新分类为综合收益表和全面收益表上的收益。有关我们利率互换的更多信息，请参阅项目1.财务报表-附注9.衍生工具和套期保值活动。
作为我们无担保信贷安排的一部分，我们的LOC安排将在2021年之后预期停止LIBOR之前到期，我们的2亿美元定期贷款计划于2023年4月到期。我们继续监察伦敦银行同业拆息的替代指数的发展和采用，以管理过渡，因为该指数与未来将作出的新安排有关。鉴于我们目前约90%的债务是有担保的，不受LIBOR的约束，我们认为停止LIBOR不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
下表汇总了我们的现金流活动：
截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)20202019
经营活动提供的净现金$238,745  $244,685  
投资活动提供(用于)的现金净额(105,804) (75,881) 
用于融资活动的现金净额(41,808) (147,321) 
现金和限制性现金净增(减)额$91,133  $21,483  
经营活动
截至2020年6月30日的6个月，经营活动提供的净现金减少了600万美元，从截至2019年6月30日的6个月的2.447亿美元降至2.387亿美元。经营活动提供的现金净额减少的主要原因是应付帐款和其他负债减少1000万美元，预收租金和其他客户付款减少990万美元，保险索赔收益减少310万美元，但被1200万美元的房地产业务收入增加部分抵消。此外，2019年第一季度支付了440万美元的长期激励计划薪酬。
投资活动
截至2020年6月30日的6个月，用于投资活动的净现金增加了2990万美元，从截至2019年6月30日的6个月的7590万美元增加到1.058亿美元。现金使用量的增加主要是由于2019年从出售房地产获得的7770万美元的收益，以及与2019年相比，2020年未合并合资企业的资本分配减少了380万美元，但被收购支出减少3440万美元和资本改善支出减少1830万美元部分抵消。
基本建设改善
下表总结了资本改善情况：
截至6月30日的六个月，
(金额以千为单位)20202019
经常性资本支出(1)
$26,796  $22,913  
物业升级及发展(2)
41,374  28,915  
新房投资 (3) (4)
32,505  67,086  
二手房投资(4)
485  1,452  
整体物业改善情况101,160  120,366  
公司1,987  1,078  
基本建设改善总额$103,147  $121,444  
______________________
(1)主要包括公共区域、公用事业基础设施和机械改进。
(2)包括截至2019年6月30日的6个月与飓风伊尔玛相关的250万美元恢复和改善资本支出。
(3)不包括与我们的Echo合资企业相关的新房投资。
(4)新的和二手房屋销售活动的净收益反映在经营活动中。

37
管理层的讨论与分析(续)

筹资活动
截至2019年6月30日的6个月，用于融资活动的净现金减少了105.5美元，从截至2019年6月30日的6个月的1.473亿美元降至4,180万美元。用于融资活动的净现金减少主要是由于融资收益2.754亿美元，但被LOC净偿还1.1亿美元和2019年根据我们的ATM股权计划出售普通股获得的收益5930万美元部分抵消。
合同义务
重大的持续合同义务主要包括长期借款、利息支出、运营租赁、LOC维护费和地面租赁。有关我们正在进行的承诺和合同义务的摘要和完整介绍和说明，请参阅我们的2019年Form 10-K中“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的合同义务部分。
西风
运营伙伴关系运营和管理拥有720个地点的MobileHome社区Westwind和邻近的购物中心Nicholson Plaza，根据2022年8月31日到期的土地租约，这两个社区都位于加利福尼亚州圣何塞，不包含延期选项。Westwind为众多居民提供负担得起的租金控制的住房，包括有孩子的家庭和65岁以上的居民。在截至2019年12月31日的一年中，Westwind和Nicholson Plaza产生了约580万美元的净运营收入。
该等土地租契的总出租人Nicholson Family Partnership(连同其权益前身“Nicholsons”)已表达重新开发Westwind的意向，并在一份书面通讯中声称，吾等有责任于2022年8月31日土地租契期满后免费交付物业，且无任何分租。在任何重建方面，圣何塞市的改建条例规定，除其他事项外，土地拥有人须为受影响的居民提供搬迁、租住和购买协助。我们认为尼科尔森夫妇正非法地试图将这些义务强加给运营合伙企业。
Westwind于20世纪70年代开业，由最初的土地承租人在尼科尔森夫妇的帮助下开发。于一九九七年，营运合伙取得土地租约的租赁权益。除了基于西风公司运营的租金外，尼科尔森夫妇还从西风公司出售新的或二手移动房屋中获得一定比例的毛收入。
运营伙伴关系已经与Westwind的MobileHome居民签订了转租协议。由于与尼科尔森夫妇的土地租约的到期日为2022年8月31日，没有进一步的续期权，因此经营合伙企业没有签订任何超过2022年8月31日的分租协议。然而，根据加利福尼亚州和圣何塞市的法律，移动房屋居民的入住权在土地租约到期后继续存在。尽管如此，尼科尔森夫妇提出了我们认为是非法的要求，要求运营合伙企业在2022年8月31日土地租约到期后免费交付物业，没有任何转租。我们认为Nicholson夫妇的要求(I)违反了加利福尼亚州和圣何塞市的法律，因为Nicholsons夫妇要求运营合伙企业在没有正当理由的情况下将所有居民迁出，以及(Ii)与土地租约的条款和条件相冲突，该条款并未明示或暗示要求运营合伙企业在移动房屋公园免费交付物业，而是要求运营合伙企业在租赁期内继续运营MobileHome公园。
2019年12月30日，运营合伙企业与某些利害关系方一起，向圣克拉拉县加州高级法院提起诉讼，寻求声明性救济，据此要求法院裁定，运营合伙企业除其他事项外，没有义务在土地租约到期后免费交付财产，不受移动房屋居民的影响。运营伙伴关系和相关方于2020年1月29日提交了修订后的申诉。
尼科尔森夫妇于2020年1月28日提出仲裁要求，随后进行了修订，根据该要求，他们要求(I)声明，作为Westwind的“所有者和管理人”，经营合伙公司“根据土地租约以及州和当地法律的要求，必须在租赁期届满时交付财产，没有任何产权负担或第三方索赔”，(Ii)经营合伙公司预期公开否认任何此类义务，从而违反了土地租约，以及(Iii)经营合伙公司被要求在租赁期限届满时交付财产，而没有任何产权负担或第三方索赔，(Ii)经营合伙公司预期公开否认任何此类义务，从而违反了地面租约，以及(Iii)经营合伙公司被要求在租赁期限届满时交付财产，没有任何产权负担或第三方索赔。2020年2月3日，尼科尔森夫妇向加州高等法院提交了一项动议，要求强制仲裁并搁置诉讼，该动议于2020年6月25日开庭审理。2020年7月8日，加州高等法院发布了一份拟议的裁决声明，驳回了尼科尔森的强制动议。所有各方都已提交了决定声明，我们预计法院将在适当时候作出裁决。
38
管理层的讨论与分析(续)

在我们提起诉讼后，圣何塞市采取措施，加快通过该市之前正在审查的一项总规划修正案，将Westwind的指定从目前的城市住宅(这将允许更高密度的重新开发)的总规划指定更改为新创建的移动家庭公园指定。尼科尔森夫妇对这一名称的改变表示反对。然而，2020年3月10日，在居民和倡导团体的巨大压力下，市议会批准了这一新的指定，适用于圣何塞市的所有58个移动之家社区，包括Westwind。除了加利福尼亚州和圣何塞市法律施加的要求外，指定的改变还需要市议会在任何用途改变之前进一步修订总图，以指定不同的土地用途。
表外安排
截至2020年6月30日，我们没有表外安排。
关键会计政策和估算
有关我们关键会计政策的讨论，请参阅我们2019 Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”。在截至2020年6月30日的六个月中，我们的关键会计政策和估计没有重大变化。
前瞻性陈述
这份Form 10-Q季度报告包括“1995年私人证券诉讼改革法”所指的某些“前瞻性陈述”。除非上下文另有规定，否则使用“预期”、“预期”、“相信”、“项目”、“打算”、“可能”和“将是”等词汇或短语或其否定词是为了识别前瞻性陈述，可能包括但不限于有关我们对未来的预期、目标或意图以及收购的预期效果的信息。这些前瞻性陈述受许多假设、风险和不确定因素的影响，包括但不限于：
•我们控制成本和房地产市场状况的能力，我们留住客户的能力，客户对土地的实际使用情况，以及我们在我们的物业(包括我们可能收购的客户)获得新客户的成功；
•我们就目前拥有或可能收购的物业维持历史或增加未来租金及入住率的能力；
•我们有能力吸引和留住进入、续订和升级会员订阅的客户；
•我们对租赁和房屋销售市场的假设；
•我们管理交易对手风险的能力；
•我们有能力按现有的费率和一致的条款续签我们的保险单；
•在年限合格的房产中，房屋销售结果可能受到潜在购房者出售现有住宅的能力以及金融、信贷和资本市场波动的影响；
•房屋销售和入住率的结果将继续受到当地经济状况、缺乏负担得起的制造性住房融资以及来自替代住房选择(包括现场建造的独户住房)的竞争的影响；
•政府干预对稳定工地建造的独户住房和非人造住房的影响；
•有效整合近期收购和我们对近期收购未来业绩的估计；
•未来交易的全部完成(如果有的话)，以及与之相关的时间安排和有效整合；
•与近期收购相关的不可预见的成本或不可预见的负债；
•能够以优惠条件或完全不以优惠条件获得融资或对现有债务进行再融资；
•利率效应；
•我们或我们的任何供应商的数据管理系统受到任何破坏的影响；
•增发证券的稀释效应；
•针对我们的未决或未来诉讼或行动的结果，包括我们向美国证券交易委员会提交的文件中披露的那些诉讼或行动的结果；以及
•我们在提交给证券交易委员会的文件中不时指出的其他风险。

此外，这些前瞻性声明会受到与新冠肺炎大流行有关的风险的影响，其中许多风险是未知的，包括大流行的持续时间、对普通民众尤其是居民、客户和员工的不利健康影响的程度、它对就业率和经济的影响、政府应对措施的程度和影响、以及我们已经实施和可能实施的业务变革的影响。
39
管理层的讨论与分析(续)

这些前瞻性陈述是基于管理层目前对未来事件的预期和信念。与任何预测或预测一样，这些陈述本身就容易受到不确定性和环境变化的影响。我们没有义务，也明确表示不承担任何因此类变化、新信息、后续事件或其他原因而更新或改变我们的前瞻性陈述的义务。
40

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们在第二部分，项目7A中披露了关于市场风险的定量和定性分析。我们在2019年的10-K表格中披露了关于市场风险的定量和定性披露。自2019年12月31日以来，关于市场风险使用的假设或获得的结果没有实质性变化。

项目4.管制和程序
对披露控制和程序的评价
我们的管理层在首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)的参与下，评估了截至2020年6月30日我们的披露控制程序的有效性。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以为及时收集、评估和披露与我们有关的信息提供合理保证，这些信息可能需要根据修订后的1934年证券交易法(“交易法”)及其于2020年6月30日颁布的规则和法规进行披露。任何管制和程序，无论其设计和运作如何完善，都只能提供合理的保证，以达致预期的管制目标。
财务报告内部控制的变化
在截至2020年6月30日的季度内，我们对财务报告的内部控制(如交易法第13a-15(F)和15d-15(F)条所定义)没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。


41

第II部分-其他资料

第1项法律程序
见表格10-Q的本季度报告中合并财务报表所附的项目1.财务报表--附注11.承付款和或有事项。

第1A项危险因素

与我们业务相关的风险因素的描述在“项目1A”中讨论。风险因素“在我们的2019年表格10-K中。鉴于新冠肺炎疫情，本公司在我们的2019年10-K表格中补充了“第1A项风险因素”中披露的风险因素，增加了下文所述的额外风险因素。
目前新型冠状病毒新冠肺炎的流行对我们造成了不利影响，新冠肺炎或未来爆发的其他高传染性或传染性疾病可能会对我们的业务(包括我们的财务状况、运营业绩和现金流)造成实质性的不利影响或中断。

2019年12月，据报道，中国武汉出现了一种新型冠状病毒株(新冠肺炎)。自那以后，新冠肺炎传播到了全球，包括整个美国。2020年3月11日，世界卫生组织宣布新冠肺炎为流行病，2020年3月13日，美国宣布新冠肺炎为全国紧急状态。

新冠肺炎已经，也可能再次大流行，对区域、国家和全球经济和金融市场产生重大影响，并可能引发一段时间的区域、国家和全球经济放缓或区域、国家或全球衰退。新冠肺炎在许多国家的爆发继续对地区、国家和全球经济活动造成不利影响，并导致金融市场大幅波动和负面压力。

美国许多城市和州，包括我们的办事处和物业所在的城市和州，已经采取措施打击新冠肺炎，包括隔离、“原地避难所”规定、社会距离要求以及对旅行和可能继续经营的业务类型的限制。我们已采取行动回应或推动这些措施，包括但不限于暂时停止外来暂住客户预订房车、延迟开放某些北部房车社区、关闭所有室内康乐设施区域、游泳池和游乐场、推出延迟租金计划，以及豁免某些滞纳金和取消费用，这些行动我们可能会继续执行。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--新冠肺炎大流行最新情况”。

新冠肺炎的影响已经并可能继续，或另一场大流行可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，其影响可能是实质性的，原因包括：

•国家、地区或地方经济的弱点可能会使我们的居民和客户无法全额或及时支付租金。联邦、州、地方和行业发起的努力，包括暂停驱逐，以及我们采取的某些行动，如引入租金延期计划，可能会影响我们收取租金的能力，包括延期收取租金的能力，或执行拖欠租金的补救措施，这可能会导致我们增加对与应收租金相关的信用损失的确认。此外，潜在客户参观我们物业的能力或意愿的降低可能会影响我们租赁土地和销售制造房屋的能力，并可能导致我们的物业产生的租金收入和辅助运营收入下降。

•在我们酒店度假和露营的季节性和暂住客户，包括我们的房车社区，如果他们用于休闲活动的可支配收入较少，或者如果受到原地避难所或居家订单的限制而无法前往，他们可能不太可能光顾，这已经并可能继续导致现有预订的取消和暂时性房车收入的减少。

•业务活动和可自由支配支出的普遍下降可能导致购买会员订阅的客户很少，或现有客户购买的会员升级较少，或者无法为融资升级销售支付年度订阅费或分期付款。

•由于商业活动和可自由支配支出的普遍下降，对我们物业的需求减少可能会对我们物业的价值产生不利影响。这可能会导致我们的房地产投资减值。此外，我们可能无法完成有计划的土地发展，以作扩建或其他基本设施改善之用。
42

由于政府强制停工或我们的第三方承包商无法继续建设项目，我们将及时或根本不能继续开展项目。

•商业活动或房地产交易需求的普遍下降可能会对我们获得更多物业的能力或愿望产生不利影响，包括通过我们的合资企业。

•新冠肺炎的财务影响可能会对我们在信贷安排中遵守财务契约的能力产生负面影响，并导致违约和潜在的债务加速，如果不遵守，可能会对我们在信贷安排下进行额外借款的能力产生负面影响。

•全球金融市场的严重混乱和不稳定，或信贷和融资状况的恶化，可能会影响我们获得为业务运营(包括收购或扩建物业)提供资金的能力，或者以有吸引力的条款及时更换或续期到期债务的能力，甚至可能对金融资产和负债的估值产生不利影响。

•新冠肺炎的爆发可能会对我们现有人员的健康、可用性和生产力产生负面影响。这也可能影响我们招聘和吸引新员工的能力，以及留住工作时间已减少的现有员工的能力。直接影响或威胁直接影响我们的任何物业的疫情也可能阻止或阻止我们的现场人员报到工作。为了响应就地避难所订单，我们公司和区域办事处的员工目前正在远程工作。这些就地避难所订单的影响，包括较长时间的远程工作安排，可能会给我们的业务连续性计划带来压力，带来运营风险，包括但不限于网络安全风险，并削弱我们管理业务的能力。此外，我们已经并可能继续实施缓解措施和其他措施来支持和保护我们的员工，这可能会导致劳动力成本增加。

我们还描述了与联邦和州法律法规变化相关的风险，与我们物业高度集中的市场的经济低迷相关的风险，以及我们获得抵押贷款融资或即将到期抵押贷款的能力，以及这些风险对我们的财务状况、经营业绩、现金流、分配能力、运营和股票市场价格的影响，这些风险都可能因新冠肺炎的影响而加剧。

新冠肺炎事件的迅速发展和变化无常，排除了对新冠肺炎最终不利影响的任何预测。然而，新冠肺炎和当前的金融、经济和资本市场环境，以及这些和其他领域的未来发展，给我们的业绩、财务状况、业务量、运营结果和现金流带来了重大的不确定性和风险，这可能会对我们的分销能力产生不利影响。



第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用
没有。

项目3.高级证券违约
没有。

项目4.矿场安全资料披露
没有。

第五项。其他资料
没有。

第6项陈列品
 
43

31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节对首席财务官进行认证。
31.2
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节颁发首席执行官证书。
32.1
根据“美国法典”第18编第1350节对首席财务官的认证。
32.2
根据“美国法典”第18编第1350节对首席执行官的认证。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
104包含在附件101中的封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中)

44

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签署人代表其签署。
 
股权生活方式地产公司。
日期：2020年7月28日依据：/s/玛格丽特·纳德
玛格丽特·纳德
总裁兼首席执行官
(首席行政主任)
日期：2020年7月28日依据：/s/保罗·西维
保罗·西维
执行副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
日期：2020年7月28日依据：/s/瓦莱丽·亨利
瓦莱丽·亨利
副总裁兼首席会计官
(首席会计官)

45