CINF-20200630
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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-Q
三(马克一号)
☑它是根据1934年证券交易法第13或15(D)节的规定提交季度报告的。
关于截至的季度期间2020年6月30日.
☐根据1934年证券交易法第13或15(D)节的规定，他们提交了过渡报告。
由_
佣金档案编号0-4604
辛辛那提金融公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)
俄亥俄州 31-0746871
(州或其他司法管辖区)
公司或组织)		(国际税务局雇主识别号码)
   
机利摩南道6200号费尔菲尔德俄亥俄州 45014-5141
(主要行政机关地址) (邮政编码)
注册人电话号码，包括区号：(513) 870-2000
不适用
(如自上次报告以来更改，请填写以前的姓名或地址。)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
普通股CINF纳斯达克全球精选市场
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
☑是☐不是的
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
☑是☐不是的
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
☑ 大型加速滤波器☐加速文件管理器☐非加速文件服务器☐小型报表公司
☐ 新兴成长型公司
☐ 如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第2913(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则12b-2所定义)：
☐是☑不是的
截至2020年7月23日，有160,853,505已发行普通股的股份。


辛辛那提金融公司及其子公司
截至2020年6月30日的季度10-Q表
 
目录
 
第一部分-财务信息
3
  
项目1.财务报表(未经审计)
3
  
简明综合资产负债表
3
  
简明合并损益表
4
简明综合全面收益表
5
  
股东权益简明合并报表
6
  
简明现金流量表合并表
7
  
简明合并财务报表附注(未经审计)
8
  
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
27
  
安全港声明
27
  
企业财务亮点
29
财务结果
39
流动性与资本资源
56
  
其他事项
60
  
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
60
  
项目4.控制和程序
66
  
第II部分-其他资料
68
  
项目1.法律诉讼
68
  
第1A项危险因素
68
 
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
69
 
项目6.展品
70

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第2页

第一部分-财务信息
项目1.财务报表(未经审计)
 
辛辛那提金融公司及其子公司
简明综合资产负债表
(单位：百万美元，不包括每股收益)六月三十日，12月31日，
20202019
资产  
投资  
固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2020-$11,139; 2019—$11,108)
$11,911  $11,698  
股权证券，按公允价值计算(成本：2020-$3,752; 2019—$3,581)
7,317  7,752  
其他投资资产259  296  
总投资19,487  19,746  
现金和现金等价物706  767  
应收投资收益131  133  
应收金融账款86  77  
应收保费2,051  1,777  
可追讨的再保险528  610  
预付再保险费91  54  
递延保单收购成本834  774  
净供公司使用的土地、建筑物和设备(累计折旧：
   2020—$280; 2019—$276)
209  207  
其他资产416  381  
独立账户911  882  
总资产$25,450  $25,408  
负债  
保险准备金  
损失和损失费用准备金$6,463  $6,147  
寿险保单及投资合约准备金2,881  2,835  
未赚取的保费3,107  2,788  
其他负债884  928  
递延所得税979  1,079  
应付票据122  39  
长期债务和租赁义务845  846  
独立账户911  882  
负债共计16,192  15,544  
承担和或有负债(附注12)
股东权益  
普通股，面值-$2每股；(授权：2020年和2019年-500百万
发行新股；已发行：2020年和2019年-198.3百万股)
397  397  
实收资本1,309  1,306  
留存收益8,745  9,257  
累计其他综合收入597  448  
按成本计算的库存量(2020-37.5百万股和2019年-35.4百万股)
(1,790) (1,544) 
股东权益总额9,258  9,864  
总负债和股东权益$25,450  $25,408  
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
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辛辛那提金融公司及其子公司
简明合并损益表
(单位：百万美元，不包括每股收益)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
营业收入    
赚取的保费$1,482  $1,384  $2,938  $2,717  
扣除费用后的投资收益166  160  331  317  
投资损益，净额1,060  364  (665) 1,027  
手续费收入3  3  6  7  
其他收入3  2  5  4  
总收入2,714  1,913  2,615  4,072  
福利和费用    
保险损失和合同持有人的利益1,086  936  2,089  1,796  
承保、收购及保险费464  430  920  841  
利息费用14  13  27  26  
其他运营费用5  4  10  12  
*福利和费用总额1,569  1,383  3,046  2,675  
所得税前收入(亏损)1,145  530  (431) 1,397  
所得税拨备(福利)    
电流23  28  26  56  
递延213  74  (140) 218  
所得税拨备(福利)总额236  102  (114) 274  
净收益(亏损)$909  $428  $(317) $1,123  
每股普通股    
净收益(亏损)-基本$5.65  $2.62  $(1.96) $6.89  
净收益(亏损)-摊薄5.63  2.59  (1.96) 6.81  
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
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辛辛那提金融公司及其子公司
简明综合全面收益表
(单位：百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
净收益(亏损)$909  $428  $(317) $1,123  
其他综合收益    
投资未实现收益的变动，扣除税后净额为#美元107, $43, $39及$93，分别
399  157  143  349  
养恤金精算损失和先前服务费用摊销，税后净额#美元0, $0, $0及$0，分别
1  1  2  1  
寿险递延收购成本、寿险准备金和其他费用的变化，扣除税收(利益)净额为$(2), $(1), $1和$(2)，分别
(7) (4) 4  (8) 
其他综合收入393  154  149  342  
综合收益(亏损)$1,302  $582  $(168) $1,465  
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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辛辛那提金融公司及其子公司
股东权益简明合并报表
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
普通股
*今年年初$397  $397  $397  $397  
**以股份为基础的奖励—  —  —  —  
**期末397  397  397  397  
实收资本
*今年年初1,300  1,277  1,306  1,281  
**以股份为基础的奖励—  1  (16) (13) 
**基于股份的薪酬7  7  16  16  
*其他2  1  3  2  
**期末1,309  1,286  1,309  1,286  
留存收益
*今年年初7,932  8,229  9,257  7,625  
截至2020年1月1日信贷损失会计变更的累计影响—  —  (2) —  
调整后的年初7,932  8,229  9,255  7,625  
**净收益(亏损)909  428  (317) 1,123  
宣布的股息(96) (91) (193) (182) 
**期末8,745  8,566  8,745  8,566  
累计其他综合收益
*今年年初204  210  448  22  
**其他综合收入393  154  149  342  
**期末597  364  597  364  
库房股票
*今年年初(1,791) (1,483) (1,544) (1,492) 
**以股份为基础的奖励1  3  12  16  
**收购的股份-股份回购授权—  —  (256) —  
**收购的股份-基于股份的薪酬计划—  (2) (3) (7) 
*其他—  —  1  1  
**期末(1,790) (1,482) (1,790) (1,482) 
*股东权益总额$9,258  $9,131  $9,258  $9,131  
(单位为百万，每股普通股除外)
未偿还普通股
*今年年初160.8  163.2  162.9  162.8  
**以股份为基础的奖励—  0.1  0.4  0.5  
**收购的股份-股份回购授权—  —  (2.5) —  
**期末160.8  163.3  160.8  163.3  
*宣布每股普通股派息美元$0.60  $0.56  $1.20  $1.12  
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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辛辛那提金融公司及其子公司
简明现金流量表合并表
(单位：亿美元)截至6月30日的六个月，
20202019
经营活动的现金流  
净收入$(317) $1,123  
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：  
折旧摊销42  36  
投资损益，净额669  (1,022) 
股份薪酬16  16  
贷记给合同持有人的利息23  21  
递延所得税费用(140) 218  
以下内容中的更改：  
应收投资收益2  2  
应收保费和应收再保险(232) (231) 
递延保单收购成本(59) (68) 
其他资产(25) (47) 
损失和损失费用准备金316  25  
寿险保单及投资合约准备金65  52  
未赚取的保费319  292  
其他负债(51) (8) 
应收/应付当期所得税(14) 67  
经营活动提供的净现金614  476  
投资活动的现金流  
出售固定到期日87  52  
催缴或固定期限的到期日563  625  
出售股权证券222  142  
购买固定期限的债券(757) (765) 
购买股权证券(371) (212) 
金融应收账款投资(23) (17) 
应收金融账款的收款15  13  
建筑和设备投资(10) (13) 
其他投资资产变动净额32  (41) 
投资活动所用现金净额(242) (216) 
融资活动的现金流  
向股东支付现金股息(185) (175) 
收购股份-股份回购授权(256) —  
应付票据的变动
83  5  
行使股票期权所得收益4  7  
合同持有人缴存的资金44  44  
合同持有人提取的资金(83) (93) 
其他(40) (29) 
用于融资活动的现金净额(433) (241) 
现金和现金等价物净变化(61) 19  
年初现金及现金等价物767  784  
期末现金和现金等价物$706  $803  
现金流量信息的补充披露：  
已付利息$27  $27  
已缴所得税31  13  
非现金活动  
根据融资租赁义务购置的设备$9  $7  
股票期权的无现金行使3  7  
其他资产和其他负债48  28  
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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简明合并财务报表附注(未经审计)
 
注1-会计政策
简明的综合财务报表包括辛辛那提金融公司及其合并子公司的账目，每一家都是全资拥有的。这些报表是按照美利坚合众国(GAAP)公认的会计原则列报的。所有公司间余额和交易已在合并中冲销。
 
按照公认会计原则编制财务报表要求我们作出影响财务报表和附注中报告金额的估计和假设。我们的实际结果可能与这些估计不同。某些通常包括在根据公认会计原则编制的年度财务报表中，但中期报告不需要的财务信息已被浓缩或省略。
 
我们的简明合并财务报表于2020年6月30日未经审计。我们认为，我们已经进行了所有调整，只包括正常的经常性应计项目，这是公平列报所必需的。这些简明的合并财务报表应与我们的2019年年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表一起阅读。中期的经营结果并不一定表明全年的预期结果。

世界卫生组织于2020年1月30日宣布2019年新型冠状病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)爆发为国际关注的突发公共卫生事件，并于2020年3月11日宣布爆发大流行。猪流感疫情已导致全球范围内的经济低迷，包括一些企业继续暂时关闭，以及围绕未来政府和私营公司限制的不确定性，因为许多企业试图恢复运营。这场大流行以及为遏制病毒而采取的史无前例的行动，也继续造成重大的市场混乱和波动。在2020年前六个月，该公司估计与大流行相关的损失和费用总计为$712000万。该公司继续监测大流行的影响，因为它正在展开。该公司无法预测大流行将对其未来的综合财务状况、现金流或运营结果产生什么影响，但影响可能是实质性的。

采用的会计更新
ASU 2016-13，金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的衡量
2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了2016-13年度会计准则更新(ASU)，金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的测量，以及2018年、2019年和2020年与ASU相关的额外实施。这些ASU修订了以前关于金融工具减值的指导意见，增加了减值模型，允许实体将预期的信贷损失确认为拨备，而不是在发生时确认减值。新的指导意见旨在降低信用减值模型的复杂性，并导致更及时地确认预期的信贷损失。这些标准要求公司在估计预期信用损失时考虑所有相关信息，包括过去的事件、当前环境以及对资产寿命的合理和可支持的预测。

这些ASU还取消了可供出售的固定到期日证券的非临时性减值模型，要求通过拨备账户确认与信贷相关的减值。备抵账户的变化在变动期内记为信用损失费用或信用损失费用的冲销。信用损失的计量不受影响，但确认的信用损失仅限于公允价值低于摊销成本的金额，证券低于摊销成本的时间长度不能考虑。这些ASU保留了指导意见，要求打算出售的受损证券通过净收入将其摊销成本基础减记为公允价值。

该公司于2020年1月1日采用了这些ASU，并在修改后的追溯基础上应用它们。由于采用了这项措施，税后累计影响减少了#2留存收益增加了100万美元，增加了以摊余成本计量的金融工具的整体估值免税额。这些ASU将适用于预期可供出售的固定到期日证券，而不会对以前确认非临时性减值的证券的摊销成本基础进行调整。该公司已选择不衡量与其融资应收账款和固定期限证券相关的应计利息应收账款的预期信贷损失。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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挂起的记帐更新
ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的有针对性的改进
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的有针对性的改进。ASU 2018-12年度旨在提高确认未来政策福利负债变化的及时性，并修改用于贴现未来现金流的利率。ASU将简化和改进与存款或帐户余额合同相关的某些基于市场的选择权或担保的会计，简化递延收购成本的摊销，同时改进和扩大所需的披露。2019年11月，FASB发布了ASU 2019-09，金融服务-保险(主题：944)：生效日期。ASU 2019-09将ASU 2018-12的生效日期推迟了一年，至2021年12月15日之后开始的中期和年度报告期。2020年7月，FASB发布了一项拟议的ASU，将把ASU 2018-12的生效日期再推迟一年，从2022年12月15日之后开始的中期和年度报告期。这些亚利桑那州立大学还没有被采用。管理层目前正在评估对我们公司综合财务状况、现金流和经营结果的影响。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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注2-投资
下表提供了我们固定期限证券的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额和公允价值：
(单位：百万美元)摊销
成本		未实现毛利率公允价值
2020年6月30日利得损失
固定期限证券：    
公司$6,231  $465  $47  $6,649  
州、市和政治分区4,487  346  3  4,830  
商业抵押贷款支持272  8  3  277  
美国政府108  6  —  114  
外国政府22  —  —  22  
公办企业19  —  —  19  
总计$11,139  $825  $53  $11,911  
2019年12月31日    
固定期限证券：    
公司$6,074  $332  $5  $6,401  
州、市和政治分区4,477  252  1  4,728  
商业抵押贷款支持290  11  —  301  
美国政府102  2  —  104  
外国政府28  —  —  28  
公办企业137  —  1  136  
总计$11,108  $597  $7  $11,698  
 
截至2020年6月30日，我们固定期限投资组合的未实现投资净收益，主要是持续的低利率环境增加了我们固定期限投资组合的公允价值的结果。我们的商业抵押贷款支持证券在2020年6月30日和2019年12月31日的平均评级为Aa1/AA。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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下表提供了按投资类别和证券连续未实现亏损持有期分列的公允价值和未实现亏损总额：
(单位：百万美元)不到12个月12个月或更长时间总计
2020年6月30日公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
固定期限证券：      
公司$782  $46  $33  $1  $815  $47  
州、市和政治分区54  2  3  1  57  3  
商业抵押贷款支持47  3  —  —  47  3  
美国政府6  —  —  —  6  —  
外国政府14  —  —  —  14  —  
公办企业—  —  —  —  —  —  
总计$903  $51  $36  $2  $939  $53  
2019年12月31日      
固定期限证券：      
公司$199  $2  $118  $3  $317  $5  
州、市和政治分区98  1  10  —  108  1  
商业抵押贷款支持6  —  —  —  6  —  
美国政府—  —  4  —  4  —  
外国政府11  —  —  —  11  —  
公办企业26  1  51  —  77  1  
总计$340  $4  $183  $3  $523  $7  

固定期限投资的合同到期日为：
(百万美元)摊销
成本		公平
价值		公平的百分比
价值
2020年6月30日
到期日：   
在一年或更短的时间内到期$566  $574  4.8 %
在一年到五年后到期3,187  3,354  28.2  
在五年到十年后到期3,811  4,081  34.3  
十年后到期3,575  3,902  32.7  
总计$11,139  $11,911  100.0 %

当有权催缴或预付债务时，实际到期日可能与合同到期日不同，无论是否有催缴或预付罚款。

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下表提供了投资收益和投资损益(净额)：
(单位：百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
投资收益：
利息$114  $111  $226  $222  
分红53  50  106  96  
其他2  2  5  5  
总计169  163  337  323  
减少投资费用3  3  6  6  
总计$166  $160  $331  $317  
投资损益，净额：    
股权证券：    
出售证券的投资损益，净额$24  $11  $17  $23  
仍持有的证券的未实现损益，净额1,044  355  (602) 999  
小计1,068  366  (585) 1,022  
固定期限：    
已实现毛利3  1  5  3  
已实现总亏损(3) (2) (3) (2) 
减值证券的减记—  —  (77) —  
小计—  (1) (75) 1  
其他(8) (1) (5) 4  
总计$1,060  $364  $(665) $1,027  
 
我们普通股投资组合的公允价值为$。7.08210亿美元和7.5182019年6月30日和2019年12月31日分别为10亿美元。金融、能源、工业和非必需消费品板块的公允价值降幅最大，因为我们的普通股投资组合的行业分布与标准普尔500指数的行业权重相似。在2020年6月30日左右，苹果公司(Apple Inc.)(纳斯达克股票代码：AAPL)是我们持有的最大单一股权，公允价值为$514百万美元，这是7.3我们公开交易的普通股投资组合的%，以及2.7占投资组合总投资的30%。

在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，有不是的有信用损失准备金的固定期限证券。在截至2020年6月30日的三个月里，有不是的固定期限证券打算出售并减记为公允价值，在截至2020年6月30日的6个月内，有12来自能源、房地产、消费品和科技电子行业的固定期限证券，拟出售并减记为公允价值。在.期间截至2019年6月30日的三个月和六个月，有不是的非暂时性减值的固定期限证券。

在2020年6月30日左右，242未实现亏损总额为#美元的固定期限证券53100万人处于未实现亏损状态。其中，5从银行购买固定到期日证券休闲、零售、市政、能源和交通板块的公允价值低于。70摊销成本的%。2019年12月31日，38未实现亏损总额为#美元的固定期限证券3百万美元已经处于12个月或更长时间的未实现亏损状态。其中，不是的*固定期限证券的公允价值低于70摊销成本的%。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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注3-公允价值计量
根据公允价值计量和披露的会计准则，我们根据所使用的估值技术的可观察数据和基于市场的数据的优先顺序，将我们的金融工具分类为三个公允价值等级。公允价值层次将相同资产或负债的活跃市场中容易获得的独立数据的报价给予最高优先级(级别1)，对不可观察到的市场投入给予最低优先级(级别3)。当各种计量投入落在公允价值层次的不同水平时，使用对公允价值计量有重大影响的最低可观察投入。我们的估值技术与2019年12月31日使用的技术没有变化，最终由管理层决定公允价值。有关确定公允价值所使用的特征和估值技术的信息，请参阅我们的2019年年度报告Form 10-K，第8项，附注3，公允价值计量，第144页。

资产公允价值披露
下表说明了这些资产在2020年6月30日和2019年12月31日按公允价值经常性计量的公允价值层次。我们没有任何按公允价值计入的负债。
(百万美元)在中国报价的最低价格
活跃的金融市场继续保持活跃
完全相同的资产
(一级)		重要的和其他的
可观察到的数据输入(二级)		显着性
看不见的
输入
(第三级)		总计
2020年6月30日
固定期限，可供出售：    
公司$—  $6,649  $—  $6,649  
州、市和政治分区—  4,830  —  4,830  
商业抵押贷款支持—  277  —  277  
美国政府114  —  —  114  
外国政府—  22  —  22  
公办企业—  19  —  19  
小计114  11,797  —  11,911  
普通股7,082  —  —  7,082  
不可赎回优先股—  235  —  235  
单独账户应税固定到期日—  889  —  889  
Top Hat Savings计划共同基金和普通股
权益(包括在其他资产中)		40  —  —  40  
总计$7,236  $12,921  $—  $20,157  
2019年12月31日
固定期限，可供出售：    
公司$—  $6,401  $—  $6,401  
州、市和政治分区—  4,728  —  4,728  
商业抵押贷款支持—  301  —  301  
美国政府104  —  —  104  
外国政府—  28  —  28  
公办企业—  136  —  136  
小计104  11,594  —  11,698  
普通股7,518  —  —  7,518  
不可赎回优先股—  234  —  234  
单独账户应税固定到期日—  855  —  855  
Top Hat Savings计划共同基金和普通股
权益(包括在其他资产中)		45  —  —  45  
总计$7,667  $12,683  $—  $20,350  
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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我们还持有1级现金和现金等价物$706百万美元和$767分别于2020年6月30日和2019年12月31日达到100万。我们的简明综合财务报表中按公允价值报告的第3级资产并不重要，因此不提供进一步的披露。

非按公允价值列帐的资产和负债的公允价值披露 
以下披露旨在提供有关当前市场状况对我们的简明综合财务报表中未按公允价值报告的金融工具的影响的信息。
 
此表汇总了我们长期债务的账面价值和本金金额：
(单位：百万美元) 账面价值本金金额
利息
率		一年中的第一年
问题		 六月三十日，12月31日，六月三十日，12月31日，
 2020201920202019
6.900 %1998高级债券，2028年到期$27  $27  $28  $28  
6.920 %2005高级债券，2028年到期391  391  391  391  
6.125 %2004高级票据，2034年到期370  370  374  374  
总计 $788  $788  $793  $793  
 
下表显示了我们应付票据和长期债务的公允价值：
(百万美元)在中国报价的最低价格
活跃的金融市场继续保持活跃
完全相同的资产
(一级)		重要的和其他可观察到的数据投入(第2级)显着性
看不见的
输入
(第三级)		总计
2020年6月30日
应付票据$—  $122  $—  $122  
6.9002028年到期的优先债券百分比
—  35  —  35  
6.9202028年到期的优先债券百分比
—  513  —  513  
6.125优先票据百分比，2034年到期
—  524  —  524  
总计$—  $1,194  $—  $1,194  
2019年12月31日
应付票据$—  $39  $—  $39  
6.9002028年到期的优先债券百分比
—  34  —  34  
6.9202028年到期的优先债券百分比
—  506  —  506  
6.125优先票据百分比，2034年到期
—  512  —  512  
总计$—  $1,091  $—  $1,091  
 
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下表显示了包括在其他投资资产中的人寿保险贷款的公允价值，以及包括在人寿保险和投资合同储备中的递延年金和结构性结算的公允价值：
(百万美元)在中国报价的最低价格
活跃的金融市场继续保持活跃
完全相同的资产
(一级)		重要的和其他的
可观察到的数据输入(二级)		显着性
看不见的
输入
(第三级)		总计
2020年6月30日
寿险保单贷款$—  $—  $51  $51  
递延年金—  —  805  805  
结构化住区—  223  —  223  
总计$—  $223  $805  $1,028  
2019年12月31日
寿险保单贷款$—  $—  $44  $44  
递延年金—  —  770  770  
结构化住区—  212  —  212  
总计$—  $212  $770  $982  
 
这些人寿保单贷款的未偿还本金及利息总额为33百万美元和$32分别于2020年6月30日和2019年12月31日达到100万。
 
记录的递延年金准备金为#美元。759百万美元和$760分别于2020年6月30日和2019年12月31日达到100万。结构性结算的记录准备金为#美元。149百万和
$151分别于2020年6月30日和2019年12月31日达到100万。


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注4-财产伤亡损失和损失费用
此表汇总了我们的合并财产伤亡损失和损失费用准备金的活动：
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
毛损和亏损费用准备金，年初
周期		$6,153  $5,886  $6,088  $5,646  
可收回的再保险较少294  266  342  238  
净亏损和亏损费用准备金，年初
周期		5,859  5,620  5,746  5,408  
与以下项目相关的净亏损和亏损费用准备金
2月28日收购辛辛那提环球，
2019		—  —  —  246  
发生的净亏损和亏损费用涉及：    
当前事故年份1,054  947  2,017  1,804  
以前的事故年份(47) (84) (80) (151) 
已发生的总金额1,007  863  1,937  1,653  
已支付亏损净额和与以下项目相关的亏损费用：    
当前事故年份369  361  555  538  
以前的事故年份382  437  1,013  1,084  
已支付总额751  798  1,568  1,622  
净亏损和亏损费用准备金，期末6,115  5,685  6,115  5,685  
另加可收回的再保险294  269  294  269  
毛损和亏损费用准备金，期末$6,409  $5,954  $6,409  $5,954  
 
我们使用精算方法、模型和判断来估计截至财务报表日期的财产伤亡以及支付和结算所有未决保险索赔(包括已发生但未报告的索赔(IBNR)所需的损失和损失费用准备金)。精算估计须由一个跨部门委员会检讨及调整，该委员会包括精算、索偿、承保、防止损失及会计管理。该委员会熟悉相关公司和行业业务、索赔和承保趋势，以及可能影响未来损失和损失费用支付的一般经济和法律趋势。我们实际需要支付的索赔金额可能非常不确定。这种不确定性，加上我们的储备规模，使亏损和亏损费用储备成为我们最重要的估计。简明综合资产负债表中的亏损准备金和亏损费用也包括#美元。54在2020年6月30日和
$55在2019年6月30日，为某些生命和健康损失和损失费用预留100万美元。

在截至2020年6月30日的三个月里，我们经历了47在之前的事故年份中获得了400万美元的有利发展，其中包括$45商业线路有利发展1.8亿美元，8在超额线和富余线路上进行不利发展的1.8亿美元。在截至2020年6月30日的三个月里，我们的个人业务没有净发展。在商业范围内，我们确认有利的储备开发为#美元。212000万美元用于商业伤亡赔偿和$19工人赔偿线路的费用为70万美元，原因是这些线路上一次事故年度损失和损失调整费用的不确定性减少。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备发展。7个人汽车3.8亿辆，不利储备发展$71000万美元为房主的业务线服务。

在截至2020年6月30日的6个月里，我们经历了80在之前的几个事故年中获得了100万美元的有利发展，其中包括$51百万商业线路的有利发展，$28个人线路方面的良好发展百万美元和9万条超额富余线路的不利发展。在商业范围内，我们确认有利的外汇储备开发为#美元。26由于上一事故年度损失的不确定性减少，以及这些线路的损失调整费用减少，工人赔偿线路和商业伤亡线路的损失均为600万美元，这是因为这些线路上的事故年度损失和损失调整费用的不确定性减少。这部分被不利的外汇储备发展抵消了#美元。3一百万美元用于商用汽车生产线。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备发展。20百万美元的个人汽车和$11百万为房主的业务线服务。
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在截至2019年6月30日的三个月里，我们经历了84在之前的事故年份中获得了400万美元的有利发展，其中包括$58商业线路的有利发展，1.8亿美元14个人线路方面的有利发展1.8亿美元和5超额富余线路有利发展1.8亿元。在商业范围内，我们确认有利的储备开发为#美元。271000万美元用于工人补偿额度，$252000万美元用于商业伤亡赔偿和$6商业地产线路的成本为80万美元，这是由于这些线路上一次事故年度损失和损失调整费用的不确定性减少。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备发展。15个人汽车销量为1.8亿美元。

在截至2019年6月30日的6个月中，我们经历了151在之前的几个事故年中获得了100万美元的有利发展，其中包括$120百万商业线路的有利发展，$11个人线路方面的良好发展百万美元和7万条超额富余线路利好发展。在商业范围内，我们确认有利的外汇储备开发为#美元。56商业伤亡赔偿百万美元，$421000万美元用于工人补偿额度，$9百万美元用于商用汽车生产线，以及$8商业地产线路的成本为80万美元，这是由于这些线路上一次事故年度损失和损失调整费用的不确定性减少。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备发展。20个人汽车销量为1.8亿美元。我们确认不利的储备开发为#美元。15对于房主的业务线，主要是由于已知索赔的损失高于预期。

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注5-寿险保单和投资合同准备金
我们根据预期费用、死亡率、发病率、提款率、索赔提交的时间和投资收益率(包括不确定性拨备)建立传统人寿保险保单的准备金。一旦建立了这些假设，它们通常会在合同的整个生命周期内保持不变。我们可以利用我们自己的经验和行业经验，根据历史趋势进行调整，得出我们对预期死亡率、发病率和退出率以及预期费用的假设。我们应该将我们对预期投资收入的假设建立在我们自己的经验基础上，根据当前和未来的经济状况进行调整。
 
我们为公司的递延年金、万能人寿和结构性结算保单建立了等于累计账户余额的准备金，其中包括保费存款加上贷记利息减去手续费和提款。我们的一些万能人寿保险包含不失效保证条款。对于这些政策，我们将根据预期的无过失保障福利和预期的政策评估，在账户余额之外建立准备金。

此表汇总了我们的寿险保单和投资合同储备：
(百万美元)六月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
人寿保险准备金：
平凡/传统生活$1,268  $1,226  
其他51  50  
小计1,319  1,276  
投资合同储备：
递延年金759  760  
宇宙生命646  640  
结构化住区149  151  
其他8  8  
小计1,562  1,559  
寿险保单及投资合约准备金总额$2,881  $2,835  

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注6-延期保单获取成本
与成功获得的保险单直接相关的费用-主要是佣金、保费税和承保成本-在保单条款内递延和摊销。我们定期更新我们的采购成本假设，以反映实际经验，并评估成本的可回收性。下表显示了递延保单购置成本和资产对账。
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
财产伤亡：
递延保单收购成本资产，期初$536  $485  $512  $464  
资本化递延保单收购成本292  280  572  534  
摊销递延保单收购成本(261) (239) (517) (472) 
递延保单收购成本资产，期末$567  $526  $567  $526  
生活：
递延保单收购成本资产，期初$291  $266  $262  $274  
资本化递延保单收购成本14  15  29  31  
摊销递延保单收购成本(15) (12) (24) (25) 
影子递延保单购买成本(23) (9) —  (20) 
递延保单收购成本资产，期末$267  $260  $267  $260  
整合：
递延保单收购成本资产，期初$827  $751  $774  $738  
资本化递延保单收购成本306  295  601  565  
摊销递延保单收购成本(276) (251) (541) (497) 
影子递延保单购买成本(23) (9) —  (20) 
递延保单收购成本资产，期末$834  $786  $834  $786  

由于预期亏损及亏损开支、投保人股息及未摊销递延收购开支之和不超过相关未赚取保费及预期投资收入，简明综合收益表并无录得保费亏损。
 
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注7-累计其他综合收益
累计其他全面收益(AOCI)包括投资未实现损益的变化、养老金义务的变化以及寿险递延收购成本、寿险保单准备金和其他的变化，具体如下：
(百万美元)截至6月30日的三个月，
20202019
税前所得税网税前所得税网
投资：
青瓦台，期初$266  $55  $211  $288  $59  $229  
未计投资损益的保险公司，净额，在净收益中确认506  107  399  199  43  156  
投资损益，净额，在净收益中确认—  —  —  1  —  1  
保监处506  107  399  200  43  157  
Aoci，期末$772  $162  $610  $488  $102  $386  
养老金义务：
青瓦台，期初$(8) $—  $(8) $(16) $(2) $(14) 
保险公司，不包括在净收入中确认的摊销—  —  —  —  —  —  
在净收入中确认的摊销1  —  1  1  —  1  
保监处1  —  1  1  —  1  
Aoci，期末$(7) $—  $(7) $(15) $(2) $(13) 
寿险递延收购成本、寿险准备金和其他：
青瓦台，期初$1  $—  $1  $(6) $(1) $(5) 
未计投资损益的保险公司，净额，在净收益中确认(9) (2) (7) (6) (1) (5) 
投资损益，净额，在净收益中确认—  —  —  1  —  1  
保监处(9) (2) (7) (5) (1) (4) 
Aoci，期末$(8) $(2) $(6) $(11) $(2) $(9) 
AOCI摘要：
青瓦台，期初$259  $55  $204  $266  $56  $210  
投资保监处506  107  399  200  43  157  
养老金义务保险单1  —  1  1  —  1  
人寿递延收购成本、人寿保单储备及其他保单(9) (2) (7) (5) (1) (4) 
总保险金额498  105  393  196  42  154  
Aoci，期末$757  $160  $597  $462  $98  $364  
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第20页

(百万美元)截至6月30日的六个月，
20202019
税前所得税网税前所得税网
投资：
青瓦台，期初$590  $123  $467  $46  $9  $37  
未计投资损益的保险公司，净额，在净收益中确认107  23  84  443  93  350  
投资损益，净额，在净收益中确认75  16  59  (1) —  (1) 
保监处182  39  143  442  93  349  
Aoci，期末$772  $162  $610  $488  $102  $386  
养老金义务：
青瓦台，期初$(9) $—  $(9) $(16) $(2) $(14) 
保险公司，不包括在净收入中确认的摊销—  —  —  —  —  —  
在净收入中确认的摊销2  —  2  1  —  1  
保监处2  —  2  1  —  1  
Aoci，期末$(7) $—  $(7) $(15) $(2) $(13) 
寿险递延收购成本、寿险准备金和其他：
青瓦台，期初$(13) $(3) $(10) $(1) $—  $(1) 
未计投资损益的保险公司，净额，在净收益中确认5  1  4  (6) (1) (5) 
投资损益，净额，在净收益中确认—  —  —  (4) (1) (3) 
保监处5  1  4  (10) (2) (8) 
Aoci，期末$(8) $(2) $(6) $(11) $(2) $(9) 
AOCI摘要：
青瓦台，期初$568  $120  $448  $29  $7  $22  
投资保监处182  39  143  442  93  349  
养老金义务保险单2  —  2  1  —  1  
人寿递延收购成本、人寿保单储备及其他保单5  1  4  (10) (2) (8) 
总保险金额189  40  149  433  91  342  
Aoci，期末$757  $160  $597  $462  $98  $364  

投资损益净额和寿险递延收购成本、寿险准备金和其他投资损益净额计入简明综合损益表中的投资损益净额、行项目。养老金债务摊销记入简明综合损益表中的保险损失和合同持有人利益以及承保、收购和保险费用项目。

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注8-再保险
我们的财产伤亡再保险假定业务的主要组成部分包括非自愿和自愿承担的风险以及辛辛那提再保险公司的合同。®，我们的再保险承担了业务。我们转让的再保险的主要组成部分包括每险财产条约、财产超额条约、每次事故伤亡条约、伤亡超额条约、财产灾难条约和我们承担的再保险业务的退保。管理层关于适当的风险保留水平的决定受到各种因素的影响，包括我们承保做法的变化、保留风险的能力和再保险市场状况。

下表汇总了我们的综合财产意外伤害保险净书面保费、赚取保费以及发生的损失和损失费用：
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
直接书面保费$1,539  $1,472  $2,997  $2,807  
假定的书面保费101  75  212  162  
让渡的书面保费(81) (71) (132) (112) 
净书面保费$1,559  $1,476  $3,077  $2,857  
直接赚取保费$1,388  $1,319  $2,759  $2,585  
假定赚取保费63  50  129  93  
让渡赚取的保费(48) (52) (96) (94) 
赚取的保费$1,403  $1,317  $2,792  $2,584  
直接发生的损失和损失费用$976  $866  $1,876  $1,653  
假定已发生的损失和损失费用45  25  79  50  
让与发生的亏损和亏损费用(14) (28) (18) (50) 
已发生的损失和损失费用$1,007  $863  $1,937  $1,653  

我们人寿保险公司购买再保险是为了保障所承保的部分风险。我们人寿再保险计划的主要组成部分包括个人死亡保险、总灾难和超过某些免赔额的意外死亡保险。

下表概述了我们的综合人寿保险赚取的保费和合同持有人的福利：
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
直接赚取保费$98  $86  $183  $169  
让渡赚取的保费(19) (19) (37) (36) 
赚取的保费$79  $67  $146  $133  
直接合同持有人产生的利益100  87  185  172  
让与合同持有人产生的利益(21) (14) (33) (29) 
合同持有人产生的利益$79  $73  $152  $143  
 
所产生的让渡福利可能会因所持人寿保险单的类型和保单签发年份的不同而有所不同。

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注9-所得税
它们之间的不同之处在于21法定联邦所得税率和我们的有效所得税率如下：
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
按法定税率征税：$240  21.0 %$111  21.0 %$(91) 21.0 %$293  21.0 %
由以下原因引起的增加(减少)：        
市政债券免税所得(5) (0.4) (4) (0.8) (10) 2.3  (9) (0.6) 
收到的股息不包括在内(4) (0.3) (4) (0.8) (8) 1.9  (8) (0.6) 
其他5  0.3  (1) (0.2) (5) 1.3  (2) (0.2) 
所得税拨备(福利)$236  20.6 %$102  19.2 %$(114) 26.5 %$274  19.6 %
 
联邦所得税的拨备是基于为公司及其国内子公司提交综合所得税申报单。

我们仍然相信，在考虑了法律允许的结转和结转期间应纳税收入的所有正面和负面证据后，我们美国国内业务的所有递延税项资产更有可能实现。因此，我们有不是的截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们美国国内业务的估值津贴。正如下面更全面讨论的那样，我们确实对与辛辛那提环球相关的递延税项资产计入了估值津贴。

在2020年第一季度，美国国税局通知我们，他们将扩大对2017纳税年度的审计，以包括截至2018年12月31日的纳税年度。

针对新型冠状病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)，正如附注1“会计政策”中更充分的讨论，“冠状病毒援助、救济和经济保障法”(CARE法)于2020年3月27日签署成为法律。我们已经评估了CARE法案，并认为对我们财务报表的任何影响都是无关紧要的。

未确认的税收优惠
截至2020年6月30日和2019年12月31日，我们有一项未确认的税收优惠总额为美元。34百万这一数字在2020年上半年没有变化。有合理的可能性是，在未来12个月内，当美国国税局完成对截至2018年12月31日的纳税年度的审查时，我们这一未确认的税收优惠可能会发生变化。

辛辛那提环球
在截至2020年6月30日的三个月和六个月的运营中，辛辛那提全球公司获得了4百万美元的增长和2*4百万美元的增长和21000万美元减少到他们的估值津贴。截至2020年6月30日，辛辛那提全球公司的递延税净资产为
美元。39百万美元和抵消性估价免税额#美元。39百万

当管理层认为部分或全部递延税项资产更有可能无法变现时，递延税项资产会减去估值津贴。在考虑了所有与辛辛那提全球业务相关的正面和负面证据后，我们仍然认为，自2020年6月30日起计入估值津贴是合适的。

截至2020年6月30日，辛辛那提全球公司的营业亏损结转为1美元。140在英国有一百万人。辛辛那提全球公司的这些亏损只能在英国的辛辛那提全球公司内部使用，不能抵消我们在美国国内业务的收入。除了辛辛那提全球亏损结转外，截至2020年6月30日，我们没有其他运营或资本亏损结转。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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注10-每股普通股净收益(亏损)
基本每股收益是根据已发行普通股的加权平均数计算的。稀释每股收益是根据已发行普通股和稀释性潜在普通股的加权平均数，使用库存股方法计算的。下表显示了基本每股收益和稀释后每股收益的计算结果：
(单位为百万，每股数据除外)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
分子：    
净收益(亏损)-基本和摊薄$909  $428  $(317) $1,123  
分母：    
基本加权平均已发行普通股160.8  163.3  161.5  163.1  
以股份为基础的奖励的效果：    
股票期权0.3  1.2  —  1.1  
非既得股0.4  0.7  —  0.7  
稀释加权平均股票161.5  165.2  161.5  164.9  
每股收益(亏损)：    
基本型$5.65  $2.62  $(1.96) $6.89  
稀释$5.63  $2.59  $(1.96) $6.81  
反摊薄股份奖励的数量2.7  0.4  2.6  0.7  

有关基于股票的奖励的信息，请参阅我们的2019年财务年度报告Form 10-K，第8项，注17，基于股票的助理薪酬计划，第176页。上表显示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月的反稀释股权奖励数量。这些基于股份的奖励不包括在普通股(稀释后)每股净收益(亏损)的初步计算中，因为它们的行使将具有反稀释作用。由于截至2020年6月30日止六个月的净亏损，假设行使以股份为基础的奖励在该期间的每股摊薄亏损的计算中被剔除。

注11-员工退休福利
以下汇总了我们的合格和补充养老金计划的净定期福利成本的组成部分：
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
服务成本$3  $2  $5  $4  
非服务成本(收益)：
利息成本3  3  6  6  
计划资产的预期收益(6) (5) (11) (10) 
精算损失和前期服务费用摊销1  1  2  1  
其他—  —  —  1  
*非服务福利总额(2) (1) (3) (2) 
净定期收益成本$1  $1  $2  $2  

有关我们退休福利的信息，请参阅我们2019年年度报告Form 10-K，第8项，附注13，员工退休福利，第170页。服务成本和非服务成本(福利)主要按相同比例分配给承保、收购和保险费用项目，其余部分分配给2020年和2019年简明综合收益表上的保险损失和合同持有人福利项目。
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第24页

我们作了总额为$的等额捐款。4在2020年第二季度和2019年第二季度，我们的401(K)计划和Top Hat节约计划将增加100万美元，捐款为12300万美元和300万美元92020年上半年和2019年上半年分别为2.5亿美元。

我们做了不是的在2020年前六个月向我们的合格养老金计划缴费。

注12-承担和或有负债
在正常经营过程中，公司及其子公司在各种法律诉讼中被点名为被告。这些诉讼大多是涉及公司保险子公司的索赔诉讼，在这些诉讼中，公司要么为针对被保险人提出的第三方索赔进行辩护，要么为第三方索赔提供赔偿，或者就第一方保险索赔提起诉讼。公司通过建立未付损失和损失费用准备金对此类活动进行核算。我们认为，在考虑了为潜在损失和辩护费用拨备后，此类普通索赔诉讼的最终责任(如果有的话)对我们的综合财务状况、运营结果和现金流并不重要。未来的法院判决和解释，以及未来的立法变化(如果有的话)可能会带来不确定因素，并可能因超过公司当前保险准备金的金额而产生额外的责任。
 
该公司及其子公司偶尔还会卷入其他法律和监管程序，其中一些程序声称索赔金额很大。这些诉讼包括，除其他外，可能的集体诉讼，以寻求州或国家等级的认证。例如，这类诉讼指控违反了一项据称的义务，即搜索国家数据库，以确定人寿保险单下投保人未报告的死亡情况。该公司的保险子公司偶尔也是寻求合同外损害赔偿、惩罚性赔偿或处罚的个人诉讼的当事人，例如指控对保险公司的不诚信处理的索赔，或者撰写未经授权的保险或指控前同事或现任同事歧视的索赔。
 
我们每季度都会审查这些悬而未决的问题。在现行会计准则下，当亏损可能已经发生，并且我们可以合理估计其潜在风险时，我们就建立应计项目。公司通过设立法定费用准备金，对该等可能的、可估量的损失进行核算。根据我们的季度回顾，我们认为我们可能和可估计的损失的应计金额是合理的，应计金额对我们的综合财务状况或运营结果没有实质性影响。然而，如果这些事件中的任何一个或多个导致对我们不利的判决或和解的金额远远大于应计金额，由此产生的负债可能会对公司的综合运营结果或现金流产生实质性影响。根据我们最近的审查，我们对任何其他事项的估计都是无关紧要的，这些事项的损失风险不太可能，但非常遥远。

注13-段信息
我们主要在二工业、财产伤亡保险和人寿保险。我们的首席运营决策者定期审查我们的报告部门，以做出有关分配资源和评估业绩的决定。我们的报告部门包括：
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资

我们报告母公司及其非保险子公司CFC金融投资公司的非投资业务。我们还报告了辛辛那提再保险公司(我们承担的再保险业务)和辛辛那提环球公司(我们总部位于伦敦的全球专业保险商)的承保结果。参见我们2019年年度报告Form 10-K，第8项，备注18，细分信息，第179页，了解每个项目的所得税前收入、收入或亏损和可识别资产的描述。五线段。

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下表汇总了细分市场信息：
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
收入：    
商业线路保险    
商业伤亡$289  $277  $577  $545  
商业地产254  234  504  468  
商用汽车189  175  374  345  
工伤赔偿68  74  143  151  
其他商业广告70  63  135  124  
商业航线保险费870  823  1,733  1,633  
手续费收入1  1  2  2  
总商务线保险871  824  1,735  1,635  
个人专线保险   
个人汽车154  155  308  310  
房主163  149  322  296  
其他个人47  44  93  86  
个人专线保险费364  348  723  692  
手续费收入1  1  2  2  
个人专线保险总额365  349  725  694  
超额险和余额险78  67  156  130  
手续费收入—  —  1  1  
超额额和盈余额合计保险78  67  157  131  
人寿保险费79  67  146  133  
手续费收入1  1  1  2  
总人寿保险80  68  147  135  
投资
*扣除费用后的净投资收入166  160  331  317  
统计投资损益，净额1,060  364  (665) 1,027  
总投资收益1,226  524  (334) 1,344  
其他
保险费91  79  180  129  
其他3  2  5  4  
其他总收入合计94  81  185  133  
总收入$2,714  $1,913  $2,615  $4,072  
所得税前收入(亏损)：    
保险承保业绩    
商业线路保险$8  $12  $(12) $88  
个人专线保险(43) 5  (22) 1  
超额险和余额险(1) 17  8  28  
人寿保险1  (2) 3  (3) 
投资1,201  499  (385) 1,295  
其他(21) (1) (23) (12) 
所得税前总收入(亏损)$1,145  $530  $(431) $1,397  
可识别资产：六月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
财产伤亡保险$3,751  $3,437  
人寿保险1,570  1,516  
投资19,375  19,583  
其他754  872  
总计$25,450  $25,408  
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项目二、财务管理部门对财务状况及财务状况的讨论与分析
*
下面的讨论突出了影响辛辛那提金融公司的浓缩综合经营结果和财务状况的重要因素。阅读时应结合我们2019年年报Form 10-K中包含的合并财务报表和相关附注。除非另有说明，否则行业数据由领先的保险业统计、分析和财务实力评级机构A.Best Co.编制。来自A.M.Best的信息是在美国和美国保险公司监管的法定基础上提供的。当我们在可比的法定基础上提供我们的结果时，我们会这样贴上标签；所有其他公司的数据都是按照美国公认的会计原则(GAAP)提交的。
 
除非另有说明，否则我们在稀释的基础上提供每股数据，调整所有股票拆分和股息的这些金额。美元金额四舍五入为1000万美元；百分比变化的计算基于四舍五入为最接近的600万美元金额。某些百分比的变化被确定为没有意义的单位(纳米)。
 
安全港声明
这是我们根据1995年“私人证券诉讼改革法案”所作的“安全港”声明。我们的业务受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与本报告中的前瞻性陈述所建议的结果大不相同。其中一些风险和不确定性在我们的2019年年度报告Form 10-K，项目1a，风险因素，第35页中进行了讨论。
可能导致或促成这种差异的因素包括但不限于：
•新冠肺炎大流行的影响可能会影响结果，原因如下：
◦证券市场扰乱或波动及相关影响，如经济活动减少，影响公司的投资组合和账面价值
◦在我们的保险或再保险业务中，索赔水平异常高，增加了与诉讼相关的费用
◦异常高的保险损失水平，包括立法或法院裁决的风险，扩大业务中断保险范围，要求在没有直接物理损害或财产损失的情况下承保
◦由于我们的独立代理商分销渠道中断、消费者自我孤立、旅行限制、业务限制和经济活动减少，保费收入和现金流减少
◦我们的员工、机构或供应商无法履行必要的业务职能
•由于风险集中、天气模式变化、环境事件、恐怖主义事件或其他主要原因造成的异常高水平的巨灾损失
•更频繁和/或更严重的索赔，或在签发保单时没有预见到的索赔的发展
•不充分的估计、假设或对用于关键会计估计的第三方数据的依赖
•整体股市价值的下降对公司的股票投资组合和账面价值产生了负面影响
•长期的低利率环境或其他限制公司创造投资收入增长能力的因素或导致固定期限投资价值下降的利率波动，包括我们持有银行拥有的人寿保险合同和资产的账户下降
•导致资本市场或信贷市场不确定性的国内和全球事件，随后是长期的经济不稳定或衰退，导致：
◦特定证券或证券组的公允价值大幅或长期下降，以及特定资产的减值
◦由于减少或取消特定证券或证券组的股息支付而导致的投资收入大幅下降
◦为金融保险机构或其他保险实体承保的保证人和董事及高级管理人员保单造成的损失大幅上升
•我们无法将辛辛那提全球公司及其子公司整合到我们正在进行的运营中，或者由于这种整合而中断了我们正在进行的运营
•经济衰退或其他经济状况导致对保险产品的需求下降或拖欠款项增加
•技术或数据安全违规的困难，包括网络攻击，可能会对我们开展业务的能力产生负面影响；可能会中断我们与代理、投保人和其他人的关系；原因
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声誉损害、缓解费用和数据丢失，并使我们承担联邦和州法律规定的责任
•无人驾驶汽车等技术创新可能会降低消费者对保险产品的需求，从而扰乱保险市场
•延迟，内部或来自第三方开发的数据不足，或持续开发和实施承保和定价方法(包括远程信息处理和其他基于使用的保险方法)或技术项目和增强功能(预计将提高我们的定价准确性、承保利润和竞争力)导致的性能不足
•竞争加剧，可能导致公司保费大幅减少
•改变消费者购买保险的习惯和整合独立的保险机构，这可能会改变我们的竞争优势
•不能按可接受的条款获得足够的割让再保险、购买的再保险承保金额、再保险人的财务实力以及再保险人可能不付款或延迟付款
•如果定价和亏损趋势会导致管理层得出结论，认为任何业务部门无法实现可持续的盈利能力，则无法推迟任何业务部门的保单采购成本
•我们的子公司无法支付与当前或过去水平一致的股息
•可能削弱或损害公司与其独立机构的关系并阻碍增加新机构的机会，从而限制公司增长机会的事件或条件，例如：
◦下调公司财务实力和评级
◦担心与该公司做生意太难了
◦认为公司的服务水平，特别是索赔服务，不再是市场上的显著特征
◦不能或不愿意灵活地开发和引入我们的竞争对手和消费者期望在全球市场上找到的覆盖范围、产品更新和创新
•保险部门、州总检察长或其他监管机构采取的行动，包括将联邦监管体系从以州为基础的体系改为联邦监管体系，即：
◦对我们施加新的义务，增加我们的费用或改变我们关键会计估计所依据的假设
◦将保险业置于更严格的监管审查之下，或出台新的法规、规则和监管规定
◦限制我们退出或减少无利可图的保险或业务线的书写的能力
◦增加担保基金、其他与保险有关的评估或强制性再保险安排的评估；或削弱我们通过未来附加费或其他费率变化收回此类评估的能力
◦由于税法的修改，我们增加了对联邦所得税的规定
◦增加我们的其他费用
◦限制我们设定公平、充足和合理税率的能力
◦使我们在市场上处于劣势
◦限制我们执行业务模式的能力，包括我们补偿代理的方式
•诉讼或行政诉讼的不良后果
•事件或行动，包括未经授权的故意规避控制，这些事件或行动降低了公司未来根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)对财务报告保持有效内部控制的能力
•某些高管或其他关键员工因退休、健康或其他原因而意外离职，这些原因可能会中断实现重要战略目标的进展，或削弱与保险代理人和其他人的某些长期关系的有效性
•流行病、自然灾害或恐怖主义等事件，这些事件可能会阻碍我们在总部地点集结员工的能力
此外，该公司的保险业务受到不断变化的社会、全球、经济和监管环境的影响。公共和监管举措包括努力对保费费率产生负面影响和限制，限制取消保单的能力，实施承保标准，扩大整体监管。该公司还受到公共和监管举措的影响，这些举措可能会影响其普通股的市场价值，例如影响公司财务报告和治理的措施。这些举措的最终变化和最终影响(如果有的话)尚不确定。

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企业财务亮点
净收益和综合收益数据
(百万美元，每股数据除外)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
赚取的保费$1,482  $1,384  7  $2,938  $2,717  8  
投资收益，扣除费用(税前)166  160  4  331  317  4  
投资损益净额(税前)1,060  364  191  (665) 1,027  尼姆
总收入2,714  1,913  42  2,615  4,072  (36) 
净收益(损失)909  428  112  (317) 1,123  尼姆
综合收益(亏损)1,302  582  124  (168) 1,465  尼姆
每股净收益(亏损)-稀释后5.63  2.59  117  (1.96) 6.81  尼姆
宣布的每股现金股息0.60  0.56  7  1.20  1.12  7  
稀释加权平均流通股161.5  165.2  (2) 161.5  164.9  (2) 

与2019年同期相比，2020年第二季度总收入增长了42%，主要是由于净投资收益和赚取的保费增加。与2019年前六个月相比，2020年前六个月的总收入减少了14.57亿美元，因为更高的赚取保费被净投资亏损所抵消。保费和投资收入趋势将在财务业绩的相应部分进一步讨论。

投资损益在出售投资时确认，根据证券公允价值的某些变化确认，尽管我们继续持有这些证券或GAAP另有要求。我们在投资出售的时机上有很大的自由裁量权，而且这个时机通常与保险承保过程无关。证券公允价值的变动一般也不受保险承保过程的影响。

与2019年第二季度相比，2020年第二季度的净收入增加了4.81亿美元，其中包括5.5亿美元的税后净投资收益和600万美元的税后投资收入的增加，部分被税后财产伤亡承保收入减少7000万美元所抵消。2020年第二季度的巨灾损失，主要与天气有关，税后增加了7900万美元，对净收入和财产伤亡承保收入都产生了不利影响。与2019年第二季度相比，人寿保险部门的税前业绩提高了300万美元。

与2019年同期相比，2020年前六个月的净收入减少了14.4亿美元，其中税后投资损益减少了13.36亿美元，税后财产伤亡承保收入减少了1.23亿美元，部分被税后投资收入1200万美元的改善所抵消。主要财产伤亡承保收入的下降包括更高的巨灾损失带来的1.2亿美元的不利税后影响。人寿保险部门的业绩在税前基础上增加了600万美元。

在2020年前六个月的大部分时间里，被世界卫生组织确认为大流行的新型冠状病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)给我们运营的地方造成了重大的经济影响，包括许多企业暂时关闭，以及由于原地避难、呆在家里和其他政府行动导致消费者支出减少。这些订单和围绕新冠肺炎的不确定性对金融市场产生了广泛的影响，并造成了重大的市场混乱和波动。股票市场波动是本季度报告第2项(投资业绩)中收入下降和净亏损影响连续6个月下降的主要原因，这是由于我们的投资组合的净投资收益减少所导致的。在本季度报告的第2项(投资结果)中，股票市场波动是收入下降和净亏损影响的主要原因。

我们同事、代理人和投保人的健康和安全是公司的首要任务。随着居家行动的实施，我们迅速而有效地将大多数总部员工过渡到在家工作。我们提供了维持业务运营所需的技术，因为员工继续撰写和收取保险费，处理索赔和执行其他运营职能。他们加入了我们已经在家工作的现场同事，为代理人和投保人提供出色的服务。在2020年第二季度末，我们几乎所有的员工都继续在家工作。

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新冠肺炎疫情减缓了我们2020年第二季度和前六个月保费收入的增长，包括新业务的书面保费。按部门划分的保费增长将在下面的财务业绩中讨论。对于未来时期，如果保单保费的基础(如我们承保的企业的销售额和工资)由于大流行和经济疲软而下降，续订保费或新业务保费金额可能会进一步下降。此外，近期或未来政府下令暂停或延迟支付与我们的保单有关的保费的最终影响是不确定的，可能会进一步对保费增长产生不利影响。我们无法确定未来期间的保费影响。

在2020年第二季度，我们对发生的损失和费用的估计包括与大流行有关的大约6500万美元。总数包括1900万美元的商业中断索赔辩护法律费用，1500万美元的辛辛那提再保险公司®亏损，辛辛那提全球承保有限公司亏损900万美元。SM辛辛那提全球(Cincinnati Global)亏损，与无法收回保费相关的信贷损失600万美元，以及之前宣布的个人汽车保单居家保单持有人信贷1,600万美元。

辛辛那提再保险公司大约一半的损失是与为大流行相关业务中断提供肯定保险的公司签订的再保险条约估计的份额，其余大部分是涵盖专业责任的条约的估计份额。辛辛那提全球公司的大部分损失是其在具有定制保单条款和条件的大风险承保业务中断造成的潜在损失中所占的份额。

我们保险业务的损失体验受到许多因素的影响，正如我们的2019年年度报告Form 10-K，第7项，财产意外伤害保险损失和损失费用准备金，第56页所讨论的那样。由于影响某些保险损失敞口的各种因素，如车辆行驶里程减少或企业销售和工资减少，未来的损失可能会减少，在某些情况下，保费通常会相应减少。此外，可能会有增加或以其他方式发生的损失或法律费用，这些损失或法律费用与我们承保的业务的销售额或工资总额的变化无关。我们无法确定未来期间的损失影响。

按部门划分的业绩将在下面的财务业绩中讨论。正如我们在2019年年度报告Form 10-K，项目7中，影响我们未来业绩的因素(第55页)中所讨论的那样，我们在2020年的业绩可能低于我们的长期目标有几个原因。
 
董事会致力于通过现金分红和股份回购授权直接奖励股东。截至2019年，该公司已连续59年提高年度现金股息率，我们认为只有7家其他上市公司能与这一纪录相媲美。2020年1月下旬，董事会将定期季度股息提高到每股60美分，为我们的60连续一年增加现金股利。2020年前六个月，公司宣布的现金股息较2019年同期增长7%。我们的董事会定期评估与股息和股票回购相关的决策中的相关因素。2020年股息的增加反映了我们强劲的收益和业绩，并表明管理层和董事会对我们的未偿还资本、流动性和财务灵活性的积极前景和信心。

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资产负债表数据和业绩衡量
(百万美元，共享数据除外)六月三十号，十二月三十一号，
20202019
总投资$19,487  $19,746  
总资产25,450  25,408  
短期债务122  39  
长期债务788  788  
股东权益9,258  9,864  
每股账面价值57.56  60.55  
债务对总资本的比率8.9 %7.7 %
截至2020年6月30日的总资产，与2019年底相比增长不到1%，其中包括总投资下降1%，这反映了我们投资组合中许多证券的公允价值较低。2020年前六个月，股东权益下降了6%，每股账面价值下降了5%。与2019年年底相比，我们的平均债务与总资本比率(资本比率是债务加股东权益的总和)有所增加。

我们的价值创造比率是我们的主要绩效指标。2020年前六个月，这一比率为负3.0%，明显低于2019年同期，主要原因是我们投资组合的整体净收益减少。2020年前六个月每股账面价值下降2.99美元，为价值创造比贡献了负5.0个百分点，而宣布的每股1.20美元的股息贡献了正2.0个百分点。下表显示了按主要组成部分和总额划分的价值创造比率，以及根据每股金额计算的价值创造比率。
 截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
价值创造比主要组成部分：    
扣除投资收益前的净收益0.9 %1.6 %2.1 %4.0 %
固定期限证券变动、已实现收益和未实现收益5.0  1.8  0.8  4.4  
股权证券、投资收益的变化10.5  3.4  (4.7) 10.3  
其他(0.1) 0.0  (1.2) (0.1) 
*价值创造比率。16.3 %6.8 %(3.0)%18.6 %
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(美元为每股)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
价值创造比率：    
期末账面价值*$57.56  $55.92  $57.56  $55.92  
减去期初账面价值50.02  52.88  60.55  48.10  
账面价值变动7.54  3.04  (2.99) 7.82  
向股东宣布的股息0.60  0.56  1.20  1.12  
总价值创造$8.14  $3.60  $(1.79) $8.94  
账面价值变动的价值创造比率**15.1 %5.7 %(5.0)%16.3 %
宣布给股东的股息创造价值比率*1.2  1.1  2.0  2.3  
价值创造比16.3 %6.8 %(3.0)%18.6 %
**每股账面价值是通过期末总股东权益除以期末流通股计算出来的
*账面价值变化除以期初账面价值
*向股东宣布的股息除以期初账面价值

长期价值创造的驱动力
辛辛那提金融公司通过辛辛那提保险公司运营，是美国最大的25家财产意外伤害保险公司之一，根据大约2000家美国股票和相互保险集团2019年的净书面保费计算。我们通过精选的一组独立保险机构营销我们的保险产品，这在我们的2019年年度报告Form 10-K，第1项，我们的业务和战略，第5页中进行了讨论。在2020年6月30日左右，我们通过分布在45个州的机构积极营销。我们保持长远的眼光，指导我们应对眼前的挑战或机遇，同时专注于使我们的公司在所有市场周期中获得成功的最好定位的重大决策。

为了衡量我们在创造股东价值方面的长期进展，我们的价值创造比率是我们的主要财务业绩目标。正如我们在2019年年度报告Form 10-K，项目7，执行摘要，第51页中所讨论的那样，管理层认为这一措施是我们在创造股东价值方面取得长期进展的有意义的指标，并有三个主要业绩驱动因素：

•保费增长-我们相信，我们的代理关系和举措不会导致在任何五年期间实现超过行业平均水平的财产伤亡书面保费增长率。2020年前六个月，我们的综合财产伤亡净保费同比增长8%。截至2020年3月，A.M.Best预计该行业2020年全年书面保费增长约为4%。在2015至2019年的五年期间，我们的增长率超过了行业。房地产业的增长率不包括其抵押贷款和金融担保业务。
•综合比率-我们相信我们的承保理念和举措可以在任何五年期间产生GAAP综合比率，始终在95%至100%的范围内。2020年前6个月，我们的公认会计准则合计比率为100.8%，其中包括当前事故年巨灾损失13.2%，部分被前几个事故年的有利损失准备金发展22.8%所抵消。2020年前6个月，我们的法定合并比率为98.7%。截至2020年3月，A.M.Best预计该行业2020年全年的法定综合比率约为99%，其中包括约5个百分点的巨灾损失，以及约1个百分点的损失准备金发展对前几个事故年度的有利影响。该行业的比率再次不包括其抵押贷款和金融担保业务。
•投资贡献-我们相信我们的投资理念和举措可以推动投资收入的增长，并在五年内带来超过标准普尔500指数五年回报的股票投资组合的总回报。2020年前六个月，税前投资收益为3.31亿美元，较2019年同期增长4%。我们相信，我们的投资组合在收入稳定和增长与资本增值潜力之间提供了适当的平衡。

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我们的策略要点和配套措施
管理层一直在努力确定一种可以导致长期成功的战略，并得到董事会成员的同意。我们的战略旨在使我们在适当管理风险的同时，在我们所瞄准的市场上成功竞争。有关我们久经考验的长期战略的进一步描述，请参阅我们的2019年年度报告Form 10-K，Item 1，Our Business and Our Strategy，第5页。我们相信，成功实施支持我们战略的计划将帮助我们更好地服务于我们的代理客户，降低我们财务业绩的波动性，同时我们还会在长期内增长收益和账面价值，成功地驾驭充满挑战的经济、市场或行业定价周期。

•管理保险盈利能力-实施这些计划旨在增强承保专业知识，从而提高我们管理业务的能力，同时提高效率。更高的利润率可以来自更多的信息，以及对表现不佳的产品线采取更集中的行动，再加上我们正在通过使用技术和分析来扩大定价能力。除了提高公司效率外，改进内部流程还支持代表我们的独立机构通过允许它们更快地为客户服务并更有效地管理机构费用来实现盈利增长的能力。
我们继续增强我们的财产伤亡保险专业知识，并有效和高效地承保个人保单和处理交易。正在进行的支持这项工作的计划包括通过体验和使用预测分析和其他数据来扩展我们的定价和细分能力。我们的细分努力强调识别和保留我们认为定价相对较高的保单，同时对我们认为定价相对较弱的保单寻求更积极的续订条款和条件。2020年，我们将继续提高商用汽车和房主业务的承保水平和费率充足率。我们在2020年前六个月续签的商用汽车保单的平均价格涨幅估计在较高的个位数范围内，而在此期间续签的房主保单的平均价格涨幅估计在中位数-个位数范围内。
•推动保费增长-实施这些计划的目的是通过我们的独立机构进一步渗透到我们服务的每个市场。针对特定市场机会的策略，以及服务改进，可以帮助我们的代理成长并增加我们在其业务中的份额。保费增长计划还包括扩大我们承担的再保险业务辛辛那提再保险公司，以及成功整合我们设在伦敦的劳合社辛迪加318全球专业保险商辛辛那提全球公司。多样化的增长也可能降低与天气相关的灾难造成的损失的可变性。
我们继续任命新的机构来开发更多的分发点。2020年，我们计划任命大约125名独立机构，这些机构提供我们大部分或所有的财产伤亡保险产品。在2020年前6个月，我们任命了72个符合这一标准的新机构。
我们还计划任命更多的机构，专注于高净值个人线客户。2020年，我们的目标是任命大约35家只为我们营销个人线路产品的机构。在2020年前6个月左右，我们任命了23个符合这一标准的新机构。
截至2020年6月30日，共有1,831家保险代理关系从2,530个申报地点营销我们的财产意外伤害保险产品。总数不包括劳合社的经纪人或为辛辛那提全球公司采购业务的承保人。
我们还通过有纪律地扩大辛辛那提再保险公司和收购辛辛那提全球公司，继续增加保费。在2020年前六个月，辛辛那提再保险为综合财产意外保险净保费贡献了3200万美元的增长，而辛辛那提全球贡献了2500万美元。我们还相信，随着时间的推移，辛辛那提全球公司将提供机会，支持我们的独立机构在新的地理位置和业务线上产生的业务。
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
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财务实力
我们长期战略的一个重要组成部分是财务实力，这在我们2019年年度报告Form 10-K第1项，我们的业务和战略，财务实力，第8页中描述了这一点。我们财务实力的一个方面是谨慎使用放弃的再保险，以帮助管理由于巨灾损失经验而导致的财务业绩变异性。我们如何使用转让的再保险的说明包括在我们的2019年年度报告Form 10-K，项目7，流动性和资本资源，2020再保险转让计划，第109页。我们财务实力的另一个方面是我们的投资组合，正如本季度报告第3项“关于市场风险的定量和定性披露”中所讨论的那样，我们的投资组合保持了良好的多元化。我们强大的母公司流动性和财务实力增加了我们在所有时期保持现金股息的灵活性，并继续投资和扩大我们的保险业务。

截至2020年6月30日止，我们在母公司层面持有现金及投资资产3.171美元，其中29.81亿美元或94.0%直接投资于普通股，3,500万美元或现金等价物为现金或现金等价物。截至2020年6月30日，我们的债务与总资本之比为8.9%。财务实力的另一个重要指标是我们的财产伤亡净保费与法定盈余的比率，在截至2020年6月30日的12个月里，这一比率为1.1比1，而2019年年底为1.0比1。

独立评级公司给予我们的财务实力评级也很重要。除了对母公司的优先债务进行评级外，四家公司还根据保险公司的定量和定性分析，对我们的一家或多家保险子公司进行保险公司财务实力评级。这些评级主要评估保险公司履行对投保人的财务义务的能力，并不一定涉及对投资者可能重要的所有事项。评级机构不断审查评级，并随时可能改变或撤回评级机构。每个评级都应独立于任何其他评级进行评估；有关我们评级的最新报告，请参阅每个评级机构的网站。

截至2020年7月24日，我们的保险子公司继续获得较高评级。
保险公司财务实力评级
额定值
代理处		标准市场财产意外伤害保险子公司人寿保险
一家子公司		超额和盈馀额度保险子公司展望
  额定值
层		 额定值
层		 额定值
层		 
上午7点，百思买(Best Co.)
 Ambest.com
A+苏必利尔16个中的2个A+苏必利尔16个中的2个A+苏必利尔16个中的2个稳定
惠誉评级
 Fitchratings.com
A+强壮21项中的第5项A+强壮21项中的第5项---稳定
穆迪投资者服务公司
 Moodys.com
A1好的21项中的第5项------稳定
标普全球评级
 Spratings.com
A+强壮21项中的第5项A+强壮21项中的第5项---稳定
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综合财产伤亡保险亮点
综合财产意外伤害保险结果包括我们的标准市场保险部门(商业保险和个人保险)、我们的超额和盈余保险部门、辛辛那提再保险公司和我们总部设在伦敦的全球专业保险商辛辛那提全球公司的保费和费用。
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
赚取的保费$1,403  $1,317  7  $2,792  $2,584  8  
手续费收入2  2  0  5  5  0  
总收入1,405  1,319  7  2,797  2,589  8  
亏损和亏损费用来自：      
巨灾损失前的当前事故年817  802  2  1,649  1,588  4  
当前事故年巨灾损失237  145  63  368  216  70  
在巨灾损失前的前几年发生的事故(41) (69) 41  (69) (139) 50  
以往事故年份巨灾损失(6) (15) 60  (11) (12) 8  
亏损和亏损费用1,007  863  17  1,937  1,653  17  
承保费用439  408  8  877  797  10  
承保利润(亏损)$(41) $48  尼姆$(17) $139  尼姆
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
**在巨灾损失之前的一年内发生了目前的事故58.2 %60.9 %(2.7) 59.0 %61.5 %(2.5) 
*减少当前事故年的巨灾损失16.9  11.1  5.8  13.2  8.4  4.8  
**在巨灾损失前几年发生事故前几年(2.9) (5.3) 2.4  (2.4) (5.4) 3.0  
**前几年事故年的巨灾损失(0.4) (1.1) 0.7  (0.4) (0.5) 0.1  
亏损和亏损费用71.8  65.6  6.2  69.4  64.0  5.4  
承保费用31.3  30.9  0.4  31.4  30.8  0.6  
合并比率103.1 %96.5 %6.6  100.8 %94.8 %6.0  
合并比率103.1 %96.5 %6.6  100.8 %94.8 %6.0  
巨灾损失和先前的贡献
多年储备开发		13.6  4.7  8.9  10.4  2.5  7.9  
巨灾损失前综合比率和
往年储量开发		89.5 %91.8 %(2.3) 90.4 %92.3 %(1.9) 
 
新冠肺炎疫情减缓了我们2020年第二季度和前六个月的保费增长速度。综合财产伤亡净保费在2020年第一季度和2019年全年均增长10%后，在2020年第二季度增长了6%。2020年前六个月，净承保保费增长8%，而2019年上半年为10%。2020年第二季度的新业务承保保费同比下降，这在很大程度上是净承保保费增长放缓的原因。

与2019年第二季度相比，2020年第二季度的新业务书面保费下降了1%，反映出上半年我们提交给我们的保单报价保费的代理提交的减少。在第二季度，随着政府限制的放松和企业的重新开业，提交数量高于2019年同期。对于在2020年第二季度续签的保单，较高的平均定价抵消了影响某些业务线的新业务书面保费和保险敞口水平的部分下降。无论未来的保单提交数量和定价变化如何，如果保单保费的敞口基础(如我们承保的业务的销售额和工资总额)因经济疲软而下降，新业务和续订保费金额可能会下降。我们无法确定大流行对未来时期的其他影响。

我们保险业务的亏损经验受到许多因素的影响，这一点在财产意外保险业务部门的财务业绩中进行了更详细的讨论。2020年第二季度，合并财产伤亡在巨灾影响前支付的损失与赚取的保费的比率为11.0个百分点
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与去年同期相比有所下降，部分原因是商业活动减少，路上反映大流行影响的车辆减少。CASE在巨灾影响前发生的损失降低了12.7个百分点，但大部分被已发生但未报告的损失准备金(IBNR)抵消，增加了11.1个百分点。与一年前相比，2020年前六个月的巨灾影响前比率包括：已支付损失下降8.3个百分点，CASE发生损失下降7.2个百分点，IBNR损失上升6.5个百分点。对于未来时期，减少对某些保险损失的敞口的因素，如车辆行驶里程减少或企业销售额和工资减少，可能会导致未来损失的减少，这些损失通常与保费下降相对应。然而，我们承保的业务的里程数、销售额或工资总额的变化可能会独立于损失或法律费用发生。我们无法确定未来期间的保费或损失影响。

我们的综合财产伤亡保险业务在2020年第二季度产生了4100万美元的承保亏损，在2020年前六个月产生了1700万美元的承保亏损。与2019年同期相比，分别减少了8900万美元和1.56亿美元，其中包括灾害造成的1.01亿美元和1.53亿美元的不利损失，这些损失主要是由恶劣天气造成的。我们相信，未来的财产伤亡承保业绩将继续受益于价格上涨以及我们正在进行的改善与索赔和损失控制实践相关的定价精确度和损失体验的举措。
对于所有财产伤亡业务线，截至2020年6月30日的净亏损和亏损费用准备金比2019年底增加3.69亿美元，增幅为6%，其中包括IBNR部分增加3.1亿美元。

我们主要通过组合比率及其构成比来衡量和分析财产伤亡保险的结果。基于GAAP的综合比率是发生亏损的百分比加上每个赚取的保费美元的所有费用-比率越低，业绩越好。当综合比率低于100%时，就会产生承保利润。综合比率高于100%表明保险公司的亏损和费用超过了保费。

我们2020年第二季度的综合财产伤亡合并率比2019年同期增加了6.6个百分点，其中巨灾损失和损失费用增加了6.5个百分点。2020年前6个月，与2019年6个月期间相比，我们的合并比率提高了6.0个百分点，其中巨灾损失和损失费用增加了4.9个百分点。
综合比率可能会受到自然灾害损失和其他大额损失的重大影响，如下文详细讨论的那样。合并比率还可能受到为以前期间发生的索赔建立的损失和损失费用准备金的更新估计的影响，这些准备金被称为以前的事故年。2020年前六个月，包括巨灾损失准备金在内的上一事故年准备金的净有利发展，使合并比率提高了2.8个百分点，而2019年同期为5.9个百分点。净有利的发展在财产意外保险业务部门的财务业绩中进行了更详细的讨论。
 
2020年前6个月，本事故年损失与巨灾损失前损失费用的比率有所改善。这59.0%的比率比截至2019年6月30日测量的2019年事故年比率61.5%低2.5个百分点，其中包括下文讨论的每项索赔100万美元或更多的大损失比率提高0.4个百分点。
 
与去年同期相比，2020年第二季度和前六个月的承保费用比率有所上升。增加的主要原因是个人汽车保单的居家投保人信用和因无法收回保费而导致的更高的信贷损失，并抵消了正在进行的费用管理努力和赚取的更高的保费。
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综合财产意外伤害保险费
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
机构续签书面保费$1,244  $1,186  5  $2,442  $2,316  5  
代理新业务书面保费210  212  (1) 425  393  8  
其他书面保费105  78  35  210  148  42  
净书面保费1,559  1,476  6  3,077  2,857  8  
未赚取的保费变动(156) (159) 2  (285) (273) (4) 
赚取的保费$1,403  $1,317  7  $2,792  $2,584  8  
 
上表汇总的净书面保费和已赚取保费的趋势包括价格上涨的影响。严重影响续订书面保费增加或减少的价格变化趋势，以及2020年的其他保费增长驱动因素，将在下面的财务报告中逐个细分进行更详细的讨论。
 
与2019年同期相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的合并财产伤亡净保费分别增长了8300万美元和2.2亿美元，除辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司外，每个细分市场都出现了增长。我们前几年的保费增长计划为本年度的增长提供了持续的有利影响，特别是在较新的代理关系随着时间的推移逐渐成熟的情况下。

2020年第二季度，综合财产伤亡机构新业务保费减少了200万美元，但与2019年同期相比，今年前六个月增加了3200万美元。前六个月的增长是由我们的商业系列保险部门推动的。与2019年同期相比，2019年和2020年期间任命的新机构为2020年前六个月的标准线新业务带来了3500万美元的增长。由于我们任命了选择将账户转移给我们的新机构，我们将这些账户报告为新业务。虽然这项业务对我们来说是新的，但在许多情况下，它对代理商来说并不新鲜。我们相信，这些经验丰富的客户往往比我们的代理从竞争对手代理商那里获得后可能不太熟悉的业务定价更准确。

与2019年同期相比，辛辛那提再保险的净保费(包括在其他书面保费中)在截至2020年6月30日的三个月和六个月分别增加了1100万美元和3200万美元，分别达到8400万美元和1.89亿美元。辛辛那提再保险公司通过再保险条约承担风险，在某些情况下，通过被称为分流的交易，将部分风险和相关保费割让给一家或多家独立的再保险公司。辛辛那提再保险公司2020年前六个月的保费为1.19亿美元，而去年同期为8600万美元。
 
辛辛那提全球(Cincinnati Global)在我们于2019年2月28日收购辛辛那提全球(Cincinnati Global)后，其他书面保费也有所增加。与2019年第二季度和四个月相比，截至2020年6月30日的三个月和六个月的净承保保费分别增加了900万美元和2500万美元，分别达到5300万美元和9000万美元。辛辛那提全球2020年前六个月的保费为6100万美元，而去年同期为4300万美元。
 
其他书面保费还包括作为我们放弃的再保险计划的一部分转让给再保险公司的保费。与2019年同期相比，让出保费的大幅下降使2020年第二季度和前六个月的净承保保费分别增加了600万美元和400万美元。

巨灾损失和损失费用通常对财产伤亡结果有实质性影响，并且在不同时期可能有很大差异。2020年第二季度和前六个月，巨灾损失对合并比率的贡献率分别为16.5和12.8个百分点，而2019年同期分别为10.0和7.9个百分点。

自2020年6月1日起，我们对我们的联合财产巨灾发生超额损失条约进行了重组和续签，期限为一年，将即将到期的条约提前一个月折算。该条约为各种情况的组合提供了保险，每项损失超过1.5亿美元的总限额为5000万美元，并适用于直接和辛辛那提再保险公司撰写的业务。辛辛那提环球
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巨灾损失不适用于该条约。从该条约获得的一年续期保费估计约为1100万美元。辛辛那提再购买具有各种触发因素和独特功能的额外再保险。截至2020年6月1日，辛辛那提再保险公司单独的财产灾难超出了损失覆盖范围，总可用总限额为3000万美元。

下表显示了综合财产意外伤害保险巨灾损失和发生的损失费用(扣除再保险)，以及损失发展对前期巨灾事件的影响。我们将单独列出我们发生的损失达到或超过1000万美元的已申报的巨灾事件。

合并财产意外伤害保险巨灾损失及产生的损失费用
(百万美元，扣除再保险后的净额)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
  通讯。珀斯。E&S 通讯。珀斯。E&S 
日期区域线条线条线条其他总计线条线条线条其他总计
2020     
1月10日至12日中西部、东北、南部$—  $—  $—  $—  $—  $6  $5  $—  $—  $11  
2月5日至8日东北、南方(1) (1) —  —  (2) 10  5  —  —  15  
3月2日至4日中西部、南部1  (2) —  5  4  64  8  —  6  78  
3月17日至20日中西部、南部1  5  —  —  6  2  10  —  —  12  
3月27日至30日中西部、东北、南部18  (3) —  —  15  24  13  —  —  37  
4月7日至9日中西部、东北、南部26  25  —  —  51  26  25  —  —  51  
4月10日至14日中西部、东北、南部22  27  —  —  49  22  27  —  —  49  
5月4日至5日中西部、南部22  5  —  —  27  22  5  —  —  27  
5月26日至6月8日中西部、东北、南部、西部20  —  1  8  29  20  —  1  8  29  
所有其他2020年的灾难18  36  2  2  58  19  37  2  1  59  
2019年的发展和之前的灾难(6) —  —  —  (6) (9) (5) —  3  (11) 
发生的历年总数$121  $92  $3  $15  $231  $206  $130  $3  $18  $357  
2019     
1月29日至2月29日1个中西部、东北部$(3) $(1) $—  $1  $(3) $11  $10  $—  $1  $22  
2月23日至26日中西部、东北、南部—  (2) —  —  (2) 11  10  —  —  21  
3月12日至17日中西部、东北、西部、南部1  (1) —  2  2  5  6  —  2  13  
5月16日至17日中西部6  6  —  —  12  6  6  —  —  12  
5月26日至28日中西部、东北、西部、南部78  24  —  —  102  78  24  —  —  102  
所有其他2019年灾难22  12  —  —  34  26  20  —  —  46  
2018年的发展和之前的灾难(8) (3) —  (4) (15) (14) 5  —  (3) (12) 
发生的历年总数$96  $35  $—  $(1) $130  $123  $81  $—  $—  $204  
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下表包括扣除再保险后每个索赔净额为100万美元或更多的损失数据。
 
按金额划分的综合财产意外伤害保险损失
(百万美元，扣除再保险后的净额)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
当前事故年损失超过500万美元$19  $14  36  $19  $14  36  
本事故年损失100万-500万美元53  53  —  103  90  14  
大亏损往年事故年储备库开发7  5  40  33  21  57  
发生的重大损失总额79  72  10  155  125  24  
已发生但未报告的损失134  (14) 尼姆213  33  尼姆
不包括巨灾损失的其他损失409  547  (25) 905  1,039  (13) 
巨灾损失226  128  77  349  198  76  
已招致的总损失$848  $733  16  $1,622  $1,395  16  
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
当前事故年损失超过500万美元1.4 %1.1 %0.3  0.7 %0.5 %0.2  
本事故年损失100万-500万美元3.7  4.0  (0.3) 3.7  3.5  0.2  
大亏损往年事故年储备库开发0.5  0.4  0.1  1.2  0.8  0.4  
总大损耗率5.6  5.5  0.1  5.6  4.8  0.8  
已发生但未报告的损失9.6  (1.1) 10.7  7.6  1.3  6.3  
不包括巨灾损失的其他损失29.2  41.6  (12.4) 32.4  40.2  (7.8) 
巨灾损失16.1  9.7  6.4  12.5  7.7  4.8  
总损失率60.5 %55.7 %4.8  58.1 %54.0 %4.1  
 
我们相信，我们的较大保单组合的总亏损经验的内在变异性大于我们较小保单组合的内在变异性，除了损失成本的一般通胀趋势外，我们还在继续监测这种变异性。我们的分析继续表明，没有意外的巨额损失集中，情况下准备金按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域增加。2020年第二季度扣除再保险后的财产伤亡总损失为7900万美元，略低于2019年全年8000万美元的季度平均水平，但高于2019年第二季度的7200万美元。与去年同期相比，这些巨额亏损的比率高出0.1个百分点。与2019年相比，2020年第二季度发生的总大额亏损导致2020年6个月的总大额亏损率上升，此外，2020年第一季度的大额亏损率比2019年第一季度高出1.4个百分点。我们相信，三个月和六个月的业绩在很大程度上反映了损失模式的正常波动，以及100万美元以上索赔的大额准备金的正常变异性。按规模划分的损失在按财产意外伤害保险部门划分的经营业绩中有更详细的讨论。
财务业绩
合并结果反映了我们五个部门中的每一个部门以及母公司辛辛那提再保险公司、辛辛那提全球公司和其他被报告为“其他”活动的经营结果。这五个网段是：
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资

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商业线路保险结果
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
赚取的保费$870  $823  6  $1,733  $1,633  6  
手续费收入1  1  0  2  2  0  
总收入871  824  6  1,735  1,635  6  
亏损和亏损费用来自：      
巨灾损失前的当前事故年514  504  2  1,040  1,014  3  
当前事故年巨灾损失127  104  22  215  137  57  
在巨灾损失前的前几年发生的事故(39) (50) 22  (42) (106) 60  
以往事故年份巨灾损失(6) (8) 25  (9) (14) 36  
亏损和亏损费用596  550  8  1,204  1,031  17  
承保费用267  262  2  543  516  5  
承保利润(亏损)$8  $12  (33) $(12) $88  尼姆
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
巨灾损失前的当前事故年58.9 %61.2 %(2.3) 60.0 %62.1 %(2.1) 
当前事故年巨灾损失14.6  12.7  1.9  12.4  8.4  4.0  
在巨灾损失前的前几年发生的事故(4.5) (6.1) 1.6  (2.4) (6.5) 4.1  
以往事故年份巨灾损失(0.6) (1.0) 0.4  (0.5) (0.9) 0.4  
亏损和亏损费用68.4  66.8  1.6  69.5  63.1  6.4  
承保费用30.7  31.8  (1.1) 31.3  31.6  (0.3) 
合并比率99.1 %98.6 %0.5  100.8 %94.7 %6.1  
合并比率99.1 %98.6 %0.5  100.8 %94.7 %6.1  
巨灾损失的贡献和
往年储量开发		9.5  5.6  3.9  9.5  1.0  8.5  
巨灾损失前综合比率和
往年储量开发		89.6 %93.0 %(3.4) 91.3 %93.7 %(2.4) 
 
概述
虽然赚取的保费在2020年第二季度和前六个月都增长了6%，但新冠肺炎疫情减缓了我们商业保险业务净承保保费的增长速度。与去年同期相比，2020年第二季度净承保保费增长了3%，六个月后增长了6%。与2020年第一季度相比，第二季度各主要业务线的增长率都有所下降，其中商业地产略有下降，而商业伤亡、商用汽车和工人赔偿分别放缓了6个百分点或更多。如果保单保费的基础(如我们承保的业务的销售额和工资总额)因经济疲软而下降，新业务和续订保费的增长可能会继续放缓。我们无法确定大流行对未来几个时期的其他影响。

我们保险业务的亏损经历受许多因素的影响，再保险，如我们的财产巨灾再保险条约，有助于防范灾难性事件。再保险在我们的2019年年度报告Form 10-K，项目7，流动性和资本资源，2020再保险让渡计划中进行了讨论，第109页。将损失汇总到一个事件中，有时被称为小时条款，根据危险程度而不同。例如，我们的财产灾难条约的一般规定是168小时，但风力事件是120小时，暴乱或内乱事件是96小时。

截至6月30日，我们商业线路保险部门2020年事故年的损失与巨灾损失前损失费用的比率，在2020年前6个月提高了2.1个百分点。这一改善是由我们的商业伤亡和商业汽车业务推动的，而商业财产改善了不到1个百分点，工人补偿增加了3.0个百分点。在2020年第二季度，我们产生了大约1900万美元的法律费用，用于为业务中断索赔辩护
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我们的商业地产业务线，与大流行有关。对工人补偿不利的变化反映了平均百分比的价格变化，这些变化已经连续几个季度在中位数到个位数的范围内下降。对于未来时期，减少对某些保险损失的敞口的因素，如车辆行驶里程减少或企业销售额和工资减少，可能会导致未来损失的减少，这些损失通常与保费下降相对应。然而，我们承保的业务的里程数、销售额或工资总额的变化可能会独立于损失或法律费用发生。我们无法确定未来期间的保费或损失影响。

商业线路细分市场的业绩亮点包括：
•与去年同期相比，商业线路部门的保费-赚取的保费和净保费在2020年第二季度和前六个月有所上升，这主要是由于续订保费的增长继续包括更高的平均定价。下表分析了保费的主要组成部分。我们将继续使用预测分析工具来提高定价精度和细分市场，同时通过我们与座席密切合作的团队的努力，利用我们与座席的本地关系。我们将寻求为新业务和续订业务保持适当的定价纪律，因为我们的代理和承销商会评估账户质量，以便根据具体情况谨慎决定是撰写还是续签保单。
与2019年同期相比，2020年第二季度和前六个月的机构续签书面保费都增长了4%。在2020年第二季度，我们的整体标准商业线路保单平均估计续订价格上涨幅度接近中位数至个位数区间的低端。我们将继续细分商业线路保单，强调识别和保留我们认为定价相对较高的保单。相反，我们一直在寻求对我们认为定价相对较低的保单进行更严格的续签条款和条件，因此保留的保单较少。假设各保单的投保风险水平或保单覆盖范围不变，我们将以新保单期间的续订保费与即将到期的保单期间的保费相比的百分比来衡量商业线路续订定价的平均变化。
我们的平均整体商业线路续订定价变化包括套餐保单内某些保险的统一定价的影响，这些保单有效期为三年，在我们衡量的期间内有效但没有到期。因此，我们报告的平均商业线路续订定价变化反映了在测量期内未到期的三年期保单和确实到期的其他保单的混合。对于确实到期并在2020年第二季度续签的商业线路保单，我们可以估计，我们的商用汽车平均涨价百分比接近高个位数范围的低端。我们商业地产业务线的估计平均价格变化百分比是中位数至个位数范围的增长，对于商业伤亡，也是中位数至个位数范围的增长，与2019年相比有所改善。工人补偿的估计平均百分比价格变化是在中位数至个位数范围内的下降。
某些保单(主要是我们的商业伤亡和工人赔偿业务)的续期保费包括保单审计的结果，这些审计根据与特定保单相关的估计和实际销售额或工资之间的差异来调整初始保费金额。2020年前六个月完成的审计为净保费贡献了3200万美元。
与2019年同期相比，第二季度商业线路的新业务书面保费减少了300万美元，但在2020年前六个月增加了3100万美元。6个月的增长反映了我们的代理人提交的要求我们为潜在投保人报价的更高水平的意见书。在第二季度的上半年，提交数量不到一年前，但在第二季度，随着政府放松限制和企业重新开业，提交数量超过了去年。由于固有的变异性，对个别季度的同比比较的趋势分析更难评估商业系列新业务的书面保费。这种差异性往往是由年保费超过10万美元的较大保单推动的。
其他书面保费包括作为我们放弃的再保险计划的一部分转让给再保险公司的保费。对于我们的商业系列保险部门，与2019年同期相比，与2019年同期相比，2020年第二季度和前六个月的净承保保费分别增加了300万美元和200万美元。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第41页

商业航线保险费
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
机构续签书面保费$794  $767  4  $1,636  $1,566  4  
代理新业务书面保费134  137  (2) 288  257  12  
其他书面保费(20) (25) 20  (44) (48) 8  
净书面保费908  879  3  1,880  1,775  6  
未赚取的保费变动(38) (56) 32  (147) (142) (4) 
赚取的保费$870  $823  6  $1,733  $1,633  6  
 
•合并比率-2020年第二季度商业线路合并比率与去年同期相比增加了0.5个百分点，其中灾难损失增加了2.3个百分点。2020年前六个月，与去年同期相比，合并比率增加了6.1个百分点，部分原因是灾难损失增加了4.4个百分点。这两个时期的承保结果都包括本事故年较好的亏损经历，但与前几个事故年相比，有利准备金的发展水平较低。
2020年前6个月，商业线路当前事故年损失和巨灾前损失费用比率有所改善。与截至2019年6月30日测量的2019年62.1%事故年比率相比，这一60.0%的比率下降了2.1个百分点，其中每项索赔100万美元或更多的大损失比率增加了0.7个百分点，下文讨论。
2020年第二季度和前六个月，巨灾损失和损失费用分别占合并比率的14.0和11.9个百分点，而去年同期分别为11.7和7.5个百分点。到2019年，商业线路部门这一巨灾指标的10年平均水平为5.2个百分点，五年平均水平为5.5个百分点。
2020年第二季度和前六个月，储备开发对之前事故年份的净影响对商业线路总体有利，分别为4500万美元和5100万美元，而2019年同期分别为5800万美元和1.2亿美元。2020年前六个月，我们的商业伤亡和工人赔偿业务几乎占到了所有商业线路在前几个事故年的净有利储备开发，每条业务约占总数的一半。2020年前六个月为我们的商业系列保险部门确认的净有利准备金发展主要是2019年和2018年的事故年度，主要是由于已知索赔出现的损失低于预期。正如我们的2019年年度报告Form 10-K，第7项，关键会计估计，财产意外保险损失和损失费用准备金，第56页所述，准备金估计本身就是不确定的。
与去年同期相比，2020年第二季度和前六个月的商业线路承保费用比率有所下降，这主要是由于持续的费用管理努力和更高的保费收入。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第42页

商业线路保险按大小招致的损失
(百万美元，扣除再保险后的净额)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
当前事故年损失超过500万美元$19  $14  36  $19  $14  36  
本事故年损失100万-500万美元45  41  10  81  68  19  
大亏损往年事故年储备库开发5  3  67  27  16  69  
发生的重大损失总额69  58  19  127  98  30  
已发生但未报告的损失72  (7) 尼姆130  36  261  
不包括巨灾损失的其他损失233  320  (27) 531  605  (12) 
巨灾损失119  94  27  201  119  69  
已招致的总损失$493  $465  6  $989  $858  15  
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
当前事故年损失超过500万美元2.2 %1.7 %0.5  1.1 %0.9 %0.2  
本事故年损失100万-500万美元5.1  5.0  0.1  4.6  4.1  0.5  
大亏损往年事故年储备库开发0.6  0.4  0.2  1.6  1.0  0.6  
总大损耗率7.9  7.1  0.8  7.3  6.0  1.3  
已发生但未报告的损失8.3  (0.9) 9.2  7.5  2.2  5.3  
不包括巨灾损失的其他损失26.8  38.9  (12.1) 30.7  37.0  (6.3) 
巨灾损失13.6  11.4  2.2  11.6  7.3  4.3  
总损失率56.6 %56.5 %0.1  57.1 %52.5 %4.6  

我们继续监测新的损失和超过100万美元的情况下准备金增长的趋势，这些因素包括初始准备金水平、损失成本通货膨胀和理赔费用。我们的分析继续表明，这些巨额损失没有意外的集中，案件准备金按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域增加。2020年第二季度，扣除再保险后，商业线路发生的巨额亏损总额为6900万美元，高于2019年全年6500万美元的季度平均水平，也高于2019年第二季度5800万美元的巨额亏损总额。2020年前六个月商业业务大幅亏损的增加主要是由于我们的商业财产和商业伤亡业务。2020年第二季度商业线路大额亏损总额的比率比去年第二季度的比率高出0.8个百分点。2020年第二季度发生的总大额亏损导致与2019年相比，2020年6个月的总大亏率有所上升，此外，2020年第一季度的大额亏损率比2019年第一季度高出1.8个百分点。我们相信，三个月和六个月的业绩在很大程度上反映了损失模式的正常波动，以及100万美元以上索赔的大额准备金的正常变异性。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第43页

个人专线保险结果
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
赚取的保费$364  $348  5  $723  $692  4  
手续费收入1  1  0  2  2  0  
总收入365  349  5  725  694  4  
亏损和亏损费用来自：      
巨灾损失前的当前事故年194  216  (10) 410  425  (4) 
当前事故年巨灾损失92  38  142  135  76  78  
在巨灾损失前的前几年发生的事故—  (11) 尼姆(23) (16) (44) 
以往事故年份巨灾损失—  (3) 尼姆(5) 5  尼姆
亏损和亏损费用286  240  19  517  490  6  
承保费用122  104  17  230  203  13  
承保利润(亏损)$(43) $5  尼姆$(22) $1  尼姆
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
巨灾损失前的当前事故年53.8 %62.1 %(8.3) 56.9 %61.4 %(4.5) 
当前事故年巨灾损失25.3  11.0  14.3  18.7  10.9  7.8  
在巨灾损失前的前几年发生的事故0.0  (3.2) 3.2  (3.2) (2.3) (0.9) 
以往事故年份巨灾损失(0.2) (1.0) 0.8  (0.8) 0.7  (1.5) 
亏损和亏损费用78.9  68.9  10.0  71.6  70.7  0.9  
承保费用33.4  30.0  3.4  31.8  29.4  2.4  
合并比率112.3 %98.9 %13.4  103.4 %100.1 %3.3  
合并比率112.3 %98.9 %13.4  103.4 %100.1 %3.3  
巨灾损失的贡献和
往年储量开发		25.1  6.8  18.3  14.7  9.3  5.4  
巨灾损失前综合比率和
往年储量开发		87.2 %92.1 %(4.9) 88.7 %90.8 %(2.1) 

概述
新冠肺炎疫情没有对我们的个人保险公司2020年第二季度或前六个月的保险部门保费产生重大影响。净承保保费在2020年第二季度增长了5%，而2020年第一季度和2019年全年分别增长了3%和4%。2020年前六个月，净承保保费增长4%，而2019年上半年为5%。新业务的书面保费很大程度上是由代理商提交给我们的保单保费报价推动的。在第二季度的上半年，提交数量不到一年前，但在该季度的下半年，由于放松了呆在家里的限制，提交数量超过了去年。在2020年第二季度初，我们宣布在4月和5月对每一份个人汽车保单应用15%的投保人信用，导致约1600万美元的承保费用，使第二季度的个人线路承保费用比率增加了4.2个百分点。我们无法确定大流行对未来时期的其他影响。

我们保险业务的亏损经历受到许多因素的影响。在2020年第二季度，我们个人汽车业务线的损失体验有所改善，这主要是由于与大流行相关的驾驶减少导致个人汽车报告的索赔减少。由于减少对某些保险损失的敞口的因素，未来的损失可能会减少，这通常与降低保费相对应。然而，可能会有损失或法律费用，这些损失或法律费用与我们投保的汽车行驶里程的变化无关。我们无法确定未来期间的保费或损失影响。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第44页

个人线路细分市场的性能亮点包括：
•保费-个人线路赚取的保费和净保费在2020年第二季度和前六个月继续增长，原因是机构续签保费增加，反映出平均定价上升。2020年第二季度和前六个月，高净值保单的个人业务净保费总额约为1.44亿美元和2.46亿美元，而2019年同期分别为1.16亿美元和1.93亿美元。下表分析了保费的主要组成部分。
机构续签书面保费在2020年第二季度增加了6%，在今年前六个月增加了5%，这主要是由于选定的州提高了费率。我们估计，2020年前六个月，我们个人汽车业务的保费费率以平均百分比增长，增幅在个位数的中位数范围内。对于我们的房主业务线，我们估计2020年前六个月的保费费率平均增长在个位数的中位数范围内，高于2019年。对于我们的个人汽车和房主业务线，一些个人保单根据每个风险的特定特征和预测模型实现的更高的定价精度，经历了更低或更高的费率变化。
与2019年同期相比，个人线新业务保费在2020年第二季度下降了6%，在前六个月下降了5%。除了最近几个季度承保和定价纪律的影响外，特别是在选定的几个州，第二季度上半年，代理商提交给我们为保单报价保费的新业务数量进一步放缓。第二季度下半年，成交量与去年同期相比有所增加。
其他书面保费包括作为我们放弃的再保险计划的一部分转让给再保险公司的保费。对于我们的个人保险部门，与2019年同期相比，与2019年同期相比，2020年第二季度和前六个月的净承保保费分别增加了200万美元和100万美元。
我们继续实施我们的2019年年度报告Form 10-K，Item 1，Strategic Initiative，第15页中讨论的战略，以增强我们对市场变化的响应能力，并帮助我们实现个人产品线增长和盈利的长期目标。这些战略包括更有利可图地承保房主保单的举措。
个人专线保险费
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
机构续签书面保费$387  $365  6  $681  $647  5  
代理新业务书面保费44  47  (6) 78  82  (5) 
其他书面保费(8) (10) 20  (17) (18) 6  
净书面保费423  402  5  742  711  4  
未赚取的保费变动(59) (54) (9) (19) (19) 0  
赚取的保费$364  $348  5  $723  $692  4  
 
•合并比率-与去年同期相比，我们的个人线路合并比率在2020年第二季度增加了13.4个百分点，在6个月期间增加了3.3个百分点。抵消了当前事故年损失与巨灾损失前损失费用比率的改善，巨灾损失率在第二季度上升了15.1个百分点，在2020年上半年上升了6.3个百分点。
2020年前六个月，个人线路当前事故年损失和巨灾前损失费用比率有所改善。与截至2019年6月30日测量的2019年61.4%的事故年比率相比，这一56.9%的比率下降了4.5个百分点，其中包括下文讨论的每个索赔100万美元或更多的大损失比率增加了0.1个百分点。
2020年第二季度和前六个月，巨灾损失和损失费用分别占合并比率的25.1和17.9个百分点，而去年同期分别为10.0和11.6个百分点。截至2019年，个人线路部门10年来的年均巨灾损失率为10.4个百分点，5年平均为9.3个百分点。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第45页

除了上面讨论的平均费率上调外，我们还在继续完善我们的定价，以更好地匹配保费，以降低个别保单的损失风险。更高的定价精度和广泛的利率上调，预计将有助于将合并比率定位在长期盈利的水平。此外，随着时间的推移，更大的地域多样化预计将降低可归因于天气相关灾难损失的房主损失率的波动性。
2020年第二季度和前六个月，储备开发对之前事故年份的净影响分别对个人线路有利，总体上分别减少了不到100万美元和2800万美元，而2019年同期分别为1400万美元和1100万美元。我们的个人汽车和房主业务线是2020年前六个月个人业务线净有利储备发展的最大贡献者。净顺差准备金的发展主要是由于已知索赔出现的损失低于预期。准备金估计本身就是不确定的，正如我们2019年年度报告Form 10-K，第7项，关键会计估计，财产意外保险损失和损失费用准备金，第56页所述。
与去年同期相比，2020年第二季度和前六个月的承保费用比率有所上升，这主要是因为2020年4月和5月的每个个人汽车保单适用于15%的投保人信用。这一比率还反映了持续的费用管理努力和更高的赚取保费。
个人保险公司按规模招致的损失
(百万美元，扣除再保险后的净额)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
当前事故年损失超过500万美元$—  $—  尼姆$—  $—  尼姆
本事故年损失100万-500万美元8  10  (20) 20  19  5  
大亏损往年事故年储备库开发2  1  100  7  3  133  
发生的重大损失总额10  11  (9) 27  22  23  
已发生但未报告的损失41  (4) 尼姆65  —  尼姆
不包括巨灾损失的其他损失105  167  (37) 232  330  (30) 
巨灾损失89  34  162  127  79  61  
已招致的总损失$245  $208  18  $451  $431  5  
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
当前事故年损失超过500万美元— %— %0.0  — %— %0.0  
本事故年损失100万-500万美元2.3  2.8  (0.5) 2.9  2.8  0.1  
大亏损往年事故年储备库开发0.5  0.3  0.2  0.9  0.4  0.5  
总大损耗率2.8  3.1  (0.3) 3.8  3.2  0.6  
已发生但未报告的损失11.3  (1.1) 12.4  8.9  (0.1) 9.0  
不包括巨灾损失的其他损失28.8  48.0  (19.2) 32.2  47.8  (15.6) 
巨灾损失24.6  9.7  14.9  17.5  11.4  6.1  
总损失率67.5 %59.7 %7.8  62.4 %62.3 %0.1  

我们继续监测新的损失和超过100万美元的案件准备金增加，以确定初始准备金水平、损失成本通胀和索赔和解费用等因素的趋势。我们的分析继续表明，这些巨额损失没有意外的集中，案件准备金按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域增加。2020年第二季度，扣除再保险后的个人线路总大额损失率比去年第二季度下降了0.3个百分点。个人业务的增加2020年前六个月的巨额亏损主要发生在我们其他个人业务的雨伞覆盖范围。与2019年相比，2020年第二季度发生的总大额亏损对2020年6个月总大亏率的上升做出了有利的贡献，因为它部分抵消了2020年第一季度比2019年第一季度高出1.4个百分点的比率。我们相信，三个月和六个月的业绩在很大程度上反映了损失模式的正常波动，以及100万美元以上索赔的大额准备金的正常变异性。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第46页

超额和盈馀额度保险结果
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
赚取的保费$78  $67  16  $156  $130  20  
手续费收入—  —  0  1  1  0  
总收入78  67  16  157  131  20  
亏损和亏损费用来自：      
巨灾损失前的当前事故年46  34  35  90  69  30  
当前事故年巨灾损失3  —  尼姆3  —  尼姆
在巨灾损失前的前几年发生的事故8  (5) 尼姆9  (7) 尼姆
以往事故年份巨灾损失—  —  0  —  —  0  
亏损和亏损费用57  29  97  102  62  65  
承保费用22  21  5  47  41  15  
承保利润(亏损)$(1) $17  尼姆$8  $28  (71) 
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
巨灾损失前的当前事故年59.0 %50.8 %8.2  57.4 %53.1 %4.3  
当前事故年巨灾损失3.6  0.7  2.9  2.0  0.5  1.5  
在巨灾损失前的前几年发生的事故11.2  (6.2) 17.4  5.9  (5.2) 11.1  
以往事故年份巨灾损失(0.2) (0.2) 0.0  0.2  (0.1) 0.3  
亏损和亏损费用73.6  45.1  28.5  65.5  48.3  17.2  
承保费用28.4  31.0  (2.6) 30.0  31.4  (1.4) 
合并比率102.0 %76.1 %25.9  95.5 %79.7 %15.8  
合并比率102.0 %76.1 %25.9  95.5 %79.7 %15.8  
巨灾损失的贡献和
往年储量开发		14.6  (5.7) 20.3  8.1  (4.8) 12.9  
巨灾损失前综合比率和
往年储量开发		87.4 %81.8 %5.6  87.4 %84.5 %2.9  
 
概述
新冠肺炎疫情在2020年第二季度或前六个月对我们的超额和盈余额度保险分部保费没有产生重大影响。在这六个月的大部分时间里，与2019年同期相比，我们的代理提交的要求我们为潜在投保人报价的意见书水平更高。在第二季度的上半年，提交数量不到一年前，但在第二季度，随着政府放松限制和企业重新开业，提交数量超过了去年。我们无法确定大流行对未来时期的其他影响。

我们保险业务的亏损经历受到许多因素的影响。我们尚未确定大流行对我们2020年第二季度或前六个月的损失体验有任何实质性影响。由于减少对某些保险损失的敞口的因素，例如企业销售额的减少，未来的损失可能会减少，这通常对应于保费的降低。然而，可能会有损失或法律费用，这些损失或法律费用独立于我们保险业务的销售变化而发生。我们无法确定未来期间的保费或损失影响。

超额线和剩余线部分的性能亮点包括：
•保费-与去年同期相比，2020年第二季度和前六个月超额和盈余行净承保保费继续增长，主要原因是机构续签承保保费增加。与2019年同期相比，截至2020年6月30日的6个月续签书面保费上涨21%，反映了首次续签多个账户的机会，以及更高的续签定价。2020年前六个月，超额线和盈余线保单续签经历了估计的平均价格上涨，涨幅在中位数至个位数范围内。我们将采取措施
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超额和盈余行续期定价的平均变化，作为新保单期间的续期保费与即将到期的保单期间的保费相比的百分比，假设各个保单的投保风险水平或保单承保范围在这些期间之间没有变化。
与2019年同期相比，2020年第二季度和前六个月，机构产生的新业务书面保费分别增加了400万美元和500万美元，因为我们继续在竞争激烈的市场中谨慎承保每一份保单。我们报告的一些新业务来自我们的代理并不陌生的账户。我们相信，我们代理人经验丰富的账户往往比他们可能不太熟悉的业务定价更准确。
超额和剩余线保险费
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
机构续签书面保费$63  $54  17  $125  $103  21  
代理新业务书面保费32  28  14  59  54  9  
其他书面保费(4) (4) 0  (8) (8) 0  
净书面保费91  78  17  176  149  18  
未赚取的保费变动(13) (11) (18) (20) (19) (5) 
赚取的保费$78  $67  16  $156  $130  20  
 
•合并比率-与2019年同期相比，2020年第二季度和前六个月的超额和盈余线合并比率分别增加了25.9和15.8个百分点。这一增长在很大程度上是由于前几个事故年的储量开发不太有利，而当前事故年的结果也有所增加。这些增长反映了更谨慎的准备金，因为索赔平均保持开放的时间比之前预期的要长。与去年同期相比，2020年前6个月巨灾损失前总损失和损失费用比率中的IBNR部分比去年同期高出14.6个百分点，而已支付和发生的部分都高出约1个百分点。
2020年前6个月，超额线和剩余线的当前事故年损失和巨灾前损失费用比率都有所增加。这一57.4%的比率比截至2019年6月30日测量的2019年事故年53.1%的比率高出4.3个百分点，其中包括下面讨论的每个索赔100万美元或更多的大损失比率下降了1.1个百分点。4.3个百分点增长中的支付部分上升了0.2个百分点，案件发生部分下降了3.7个百分点，IBNR部分上升了8.0个百分点。
2020年第二季度和前六个月，作为与赚取保费的比率，之前事故年份的超额和盈余线净储备发展分别为不利的11.0%和6.1%，而2019年同期的有利净储备发展为6.4%和5.3%。2020年前六个月确认的900万美元的净不利储量开发包括2017年前事故年的1100万美元，因为索赔的平均开放时间比之前预期的要长。正如我们的2019年年度报告Form 10-K，第7项，关键会计估计，财产意外保险损失和损失费用准备金，第56页所述，准备金估计本身就是不确定的。
与2019年同期相比，2020年第二季度和前六个月的超额和盈馀额度承保费用比率下降，反映出除了赚取更高的保费和持续的费用管理努力外，机构的利润分享佣金水平也较低。
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第48页

超额和盈馀额度保险按大小计的损失
(百万美元，扣除再保险后的净额)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
当前事故年损失超过500万美元$—  $—  尼姆$—  $—  尼姆
本事故年损失100万-500万美元—  2  (100) 2  3  (33) 
大亏损往年事故年储备库开发—  1  (100) (1) 2  尼姆
发生的重大损失总额—  3  (100) 1  5  (80) 
已发生但未报告的损失21  (3) 尼姆18  (3) 尼姆
不包括巨灾损失的其他损失20  18  11  50  36  39  
巨灾损失3  —  尼姆3  1  200  
已招致的总损失$44  $18  144  $72  $39  85  
以赚取保费百分比表示的比率：  PT.变化  PT.变化
当前事故年损失超过500万美元— %— %0.0  — %— %0.0  
本事故年损失100万-500万美元—  3.0  (3.0) 1.3  2.4  (1.1) 
大亏损往年事故年储备库开发0.1  1.5  (1.4) (0.7) 1.3  (2.0) 
总大损耗率0.1  4.5  (4.4) 0.6  3.7  (3.1) 
已发生但未报告的损失27.2  (4.5) 31.7  11.3  (1.9) 13.2  
不包括巨灾损失的其他损失25.8  26.7  (0.9) 31.9  27.9  4.0  
巨灾损失3.3  0.5  2.8  2.1  0.3  1.8  
总损失率56.4 %27.2 %29.2  45.9 %30.0 %15.9  
 
我们继续监测新的损失和超过100万美元的案件准备金增加，以确定初始准备金水平、损失成本通胀和索赔和解费用等因素的趋势。我们的分析继续表明，这些巨额损失没有意外的集中，案件准备金按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域增加。2020年第二季度，扣除再保险后，超额和盈馀额度占大额损失总保证率的比例比去年第二季度下降了4.4个百分点。与2019年相比，2020年第二季度发生的总大额亏损导致2020年6个月总大额亏损率下降，此外，2020年第一季度的大额亏损率比2019年第一季度下降了1.7个百分点。我们相信，三个月和六个月的业绩在很大程度上反映了损失模式的正常波动，以及100万美元以上索赔的大额准备金的正常变异性。

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第49页

人寿保险业绩
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
赚取的保费$79  $67  18$146  $133  10  
手续费收入1  1  01  2  (50) 
总收入80  68  18147  135  9  
合同持有人产生的利益79  73  8152  143  6  
贷记给合同持有人的投资利息(25) (25) 0(51) (49) (4) 
已发生的承保费用25  22  1443  44  (2) 
福利和费用总额79  70  13144  138  4  
寿险分部利润(亏损)$1  $(2) 尼姆$3  $(3) 尼姆
 
概述
新冠肺炎疫情没有对我们的人寿保险部门在2020年前六个月赚取的保费、福利或费用产生重大影响。然而，与大流行相关的较高失业率可能会显著降低我们的人寿保险产品的保费，并导致未来一段时间内退保活动的增加。具体地说，来自工作场所登记的工作场所保费增长在2020年第二季度略有放缓，由于登记活动减少，未来可能会继续放缓。我们无法确定未来期间的其他保费、福利或费用影响。由于这场大流行，我们未来的死亡索赔也有可能比预计的要高。

人寿保险部门的业绩亮点包括：
•收入-截至2020年6月30日的6个月，与去年同期相比，收入有所增长，我们最大的人寿保险产品线定期人寿保险的保费收入增加，这是增长的最大贡献者。
截至2019年6月30日，有效人寿保险保单净面额从2019年底的69.984美元增加到72.188美元。
截至2020年6月30日的三个月和六个月收到的固定年金存款分别为1300万美元和2400万美元，而2019年同期分别为1300万美元和2000万美元。固定年金存款对赚取的保费的影响微乎其微，因为收到的存款最初被记录为负债。利润是通过利差的方式随着时间的推移而赚取的。我们不承保可变年金或股票指数年金。
人寿保险费
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
定期人寿保险$51  $47  9  $98  $92  7  
万能人寿保险16  10  60  24  20  20  
其他人寿保险及年金产品12  10  20  24  21  14  
净赚取保费$79  $67  18  $146  $133  10  
 
•盈利能力-我们的人寿保险部门通常在GAAP的基础上报告小幅盈利或亏损，因为投资收入利差带来的利润包括在我们的投资部门业绩中。在我们的人寿保险部门业绩中，我们将只包括贷记给合同持有人的投资收入(包括在人寿保险保单准备金计算中承担的利息)。2020年前六个月，我们人寿保险部门的利润为300万美元，而2019年同期为亏损300万美元，这主要是由于赚取的保费增加和死亡率结果改善，但部分被利率解锁和其他精算假设的不利影响所抵消。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第50页

人寿保险分部福利和费用主要由与传统人寿和利息敏感型产品相关的合同持有人(投保人)福利和扣除递延收购和成本后产生的运营费用组成。2020年前六个月，总福利增加。寿险保单及投资合约储备随着有效人寿保险保单票面净额持续增长及利率解锁及其他精算假设的不利影响而增加。与2019年同期相比，死亡率结果有所下降，低于我们2020年的预测。
与去年同期相比，2020年前六个月的承保费用有所下降，主要原因是佣金和一般保险费用水平与2019年同期相比有所下降。
我们认识到，由于寿险产品的存续期较长，管理下的资产、资本增值和投资收益比率对于评估寿险部门的成功是不可或缺的。在包括投资收入和人寿保险相关投资资产的投资损益的基础上，这家人寿保险公司公布2020年第二季度净收益为1200万美元，截至2020年6月30日的6个月净亏损100万美元，而2019年同期的净收益为800万美元和1800万美元。人寿保险公司投资组合在2020年第二季度的税后净投资收益不到100万美元，在截至2020年6月30日的六个月中净税后投资亏损2500万美元，而截至2019年6月30日的三个月和六个月的税后投资净亏损分别不到100万美元和100万美元。截至2020年6月30日的6个月，税后投资亏损增加是由于固定期限证券的减值。

投资成果
概述
投资部门为经营业绩贡献投资收入和投资损益。传统上，投资是我们税前和税后利润的主要来源。于2020年前六个月，新冠肺炎疫情及相关的经济影响导致证券的公允价值出现波动，详见下文“总投资损益”一节。我们的固定期限和股票投资组合在2020年第一季度经历了估值下降，这在很大程度上是由于冠状病毒爆发导致的波动和经济不确定性，影响了我们投资组合的各个部门。2020年第一季度，已经很低的油价以及政府行动(如就地避难所订单)导致相关产品需求突然下降，导致能源部门占下表中减值证券的大部分。在2020年第二季度，我们的固定到期日和股票投资组合中有很大一部分的估值增加了。
投资收益
与2019年同期相比，2020年第二季度和前六个月的税前投资收入都增长了4%。截至2020年6月30日的三个月和六个月，利息收入增加了300万美元和400万美元，因为最近几个季度净买入固定期限证券通常抵消了低利率环境的持续影响。较高的股息收入反映了最近几个季度股息率的上升和股票证券的净购买，帮助截至2020年6月30日的三个月和六个月的股息收入分别增长了300万美元和1000万美元。

投资成果
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
扣除费用后的总投资收益$166  $160  4  $331  $317  4  
贷记给合同持有人的投资利息(25) (25) —  (51) (49) (4) 
投资损益，净额1,060  364  191  (665) 1,027  尼姆
投资利润(亏损)，税前$1,201  $499  141  $(385) $1,295  尼姆
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考虑到当前低利率环境带来的挑战和未来潜在通胀带来的风险，我们继续对我们的投资组合进行定位。随着我们一般阶梯投资组合中的债券在短期内到期或被赎回，我们将面临取代其当前收益率的挑战。下表显示了与我们固定期限投资组合的预期本金赎回相关的平均税前收益摊销成本。预期本金赎回是基于面值金额，包括到期日期、赎回和预融资市政债券，我们预计这些债券将在每个相应的时间段内赎回。
(百万美元)%成品率本金赎回
2020年6月30日
固定到期日税前收益率概况：
预计将在2020年剩余时间内成熟4.56 %$287  
预计在2021年期间成熟4.36  852  
预计将在2022年成熟4.09  911  
2020年剩余时间至2022年的平均收益率和总预期到期日4.27  $2,050  

下表显示了在所示期间收购的固定期限证券的平均税前收益率与摊销成本之比。2020年前六个月收购的总固定期限证券的平均收益率高于2019年底固定期限证券组合的平均收益率与摊销成本之比4.10%。从下面的投资收益表来看，我们固定期限投资组合2020年前六个月的平均收益率为4.06%，低于2019年年底固定期限投资组合的收益率。
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
新固定期限的平均税前收益率与摊销成本之比：
购得的应税固定到期日4.81 %4.56 %4.38 %4.70 %
获得的免税固定期限债券2.86  3.13  2.91  3.22  
获得的固定到期日平均总额4.40  4.14  4.22  4.36  

虽然我们的债券投资组合超过了我们的保险储备负债，但我们相信，我们主要由蓝筹股、派息公司组成的多元化普通股投资组合代表着我们最好的长期投资机会之一。我们在我们的2019年年度报告Form 10-K中讨论了我们的投资组合战略，项目1，投资细分，第27页，以及项目7，投资展望，第95页。我们将在本季度报告第3项关于市场风险的定量和定性披露中讨论与我们的投资收入以及我们的固定到期日和长期股权投资组合相关的风险。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第52页

下表提供了有关投资收益的详细信息。本表中的平均收益率以表中显示的平均投资资产和现金金额为基础，使用以摊余成本估值的固定期限证券和以公允价值计价的所有其他证券。
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
投资收益：      
利息$114  $111  3  $226  $222  2  
分红53  50  6  106  96  10  
其他2  2  0  5  5  0  
减少投资费用3  3  0  6  6  0  
投资收益，税前166  160  4  331  317  4  
减少所得税
25  25  0  51  49  4  
总投资收益，税后$141  $135  4  $280  $268  4  
投资回报：
平均投资资产加上现金和现金等价物$18,759  $18,648  $19,672  $18,194  
平均税前收益率3.54 %3.43 %3.37 %3.48 %
平均税后收益率3.01  2.90  2.85  2.95  
实际税率15.6  15.6  15.5  15.6  
固定到期日收益：
平均摊销成本$11,107  $10,783  $11,124  $10,738  
平均税前收益率4.11 %4.12 %4.06 %4.13 %
平均税后收益率3.42  3.43  3.39  3.45  
实际税率16.7  16.6  16.6  16.6  
 
总投资损益
投资损益在出售投资时确认，尽管我们继续持有这些证券或GAAP另有要求，但证券公允价值的某些变化。仍然持有的权益证券的公允价值变动计入投资损益和净收益。固定期限证券的未实现收益或亏损的变化包括在其他全面收益(OCI)中。固定期限投资组合的信贷损失准备和非临时性减值(OTTI)费用的会计要求在我们的2019年年度报告Form 10-K，第8项，附注1，重要会计政策摘要，第133页，以及本季度报告第1项，附注1，会计政策中披露。
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第53页

下表汇总了税前总投资损益。
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
投资损益：
股权证券：
出售证券的投资损益，净额$24  $11  $17  $23  
仍持有的证券的未实现损益，净额1,044  355  (602) 999  
小计1,068  366  (585) 1,022  
固定期限：
已实现毛利3  1  5  3  
已实现总亏损(3) (2) (3) (2) 
减值证券的减记—  —  (77) —  
小计—  (1) (75) 1  
其他(8) (1) (5) 4  
净收益中报告的投资损益总额1,060  364  (665) 1,027  
未实现投资损益变动情况：
固定期限506  200  182  442  
总计$1,566  $564  $(483) $1,469  

在投资组合中的4,010种固定期限证券中，有5种证券的交易价格低于2020年6月30日摊销成本的70%，公允价值为700万美元，未实现亏损为300万美元。我们的资产减值委员会定期监控投资组合，包括对整个投资组合进行季度审查，以确定是否存在潜在的信贷损失，从而导致下表披露的费用。我们相信，如果市场流动性大幅恶化或经济状况大幅疲软，我们可能会经历投资组合价值的下降，并可能增加信贷损失拨备或减记至公允价值。

下表提供了减值证券或OTTI费用减记的更多细节。我们没有2020年前6个月的信贷损失拨备。
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2020201920202019
固定期限：    
能量$—  $—  $62  $—  
房地产—  —  13  —  
消费品—  —  1  —  
科技与电子—  —  1  —  
总固定到期日$—  $—  $77  $—  

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其他
我们报告母公司和非保险子公司CFC金融投资公司的非投资业务。我们还报告了辛辛那提再保险公司(我们承担的再保险业务)和辛辛那提全球公司自2019年2月28日收购以来的承保结果。下表中辛辛那提再保险公司和辛辛那提环球公司的承保结果包括赚取的保费、亏损和亏损费用以及承保费用。

与2019年同期相比，我们其他业务2020年前六个月的总收入有所增长，这主要是由于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司赚取的保费，分别增加了3300万美元和1800万美元。2020年前六个月，其他项目的总支出增加，主要是由于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的亏损和亏损费用增加。

下表中的其他亏损代表所得税前的亏损。在所示的两个时期，其他财务亏损主要是由母公司债务的利息支出造成的。
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
贷款和租赁的利息和费用$2  $1  100  $3  $3  0  
赚取的保费91  79  15  180  129  40  
其他收入1  1  0  2  1  100  
总收入94  81  16  185  133  39  
利息费用14  13  8  27  26  4  
亏损和亏损费用68  44  55  114  70  63  
承保费用28  21  33  57  37  54  
营业费用5  4  25  10  12  (17) 
总费用115  82  40  208  145  43  
*其他损失总额$(21) $(1) 尼姆$(23) $(12) (92) 
 
赋税
在截至2020年6月30日的三个月和六个月里，我们有2.36亿美元的所得税支出和1.14亿美元的所得税优惠，而2019年同期的所得税支出分别为1.02亿美元和2.74亿美元。截至2020年6月30日的三个月和六个月的有效税率为20.6%和26.5%，而去年同期为19.2%和19.6%。我们的有效税率在不同时期之间的变化主要是由于2020年收入中包括的大量净投资损失与上一年同期收入中包括的净投资收益相比，以及承保收入的变化。

从历史上看，我们一直奉行将部分现金流投资于税收优惠的固定期限债券和股票证券的战略，以最大限度地减少我们的总体税收负担，最大化税后收益。请参阅本季度报告中的免税固定到期日项目3，关于市场风险的定量和定性披露，以进一步讨论我们固定到期日投资组合中的市政债券购买。就我们的财产伤亡保险子公司而言，大约75%来自税收优惠的固定到期日投资的利息和大约40%来自合格股票的股息在从1986年税改法案按比例分配后免征联邦税。我们的非保险公司拥有大量税收优惠的固定期限投资。对于我们的非保险公司，扣除的股息免除了50%的股息来自合格股权。我们的人寿保险公司不拥有税收优惠的固定期限投资或股票，但须扣除收到的股息。关于我们的有效税率的详细信息在这份季度报告中，项目1，附注9，所得税。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第55页

流动性和资本资源
截至2020年6月30日，股东权益为92.58亿美元，2019年12月31日为9.864美元。截至2020年6月30日，公司总债务为9.1亿美元，比2019年12月31日增加了8300万美元。截至2020年6月30日左右，现金和现金等价物总计7.06亿美元，而截至2019年12月31日为7.67亿美元。

新冠肺炎的影响是2020年上半年股东权益减少的原因之一，原因是我们的股权证券组合的公允价值下降，以及与流行病相关的损失和费用。全球大流行没有对我们2020年上半年的现金流产生重大影响。

新冠肺炎疫情减缓了我们2020年第二季度和前六个月保费收入的增长。我们销售产品的大多数州都发出了要求或要求，例如暂停保单取消或因不支付保费而不予续签，容忍收取保费，免除逾期付款费用，以及延长投保人可能错过付款的期限。延长或未来的暂停和推迟保费可能会扰乱现金流，同时也会增加投保人难以及时支付保费的信用风险。

除了我们历史上为正的运营现金流以满足运营需求外，我们还有能力出售一部分高质量、流动性强的投资组合，或者在出现此类需求时出售缓慢的投资活动。我们也有额外的能力在我们的循环短期信贷额度上借款，如下所述。

流动资金的来源
 
附属股息
我们的主要保险子公司在2020年前六个月向母公司宣布了2.25亿美元的股息，而2019年同期为3亿美元。2019年全年，宣布的子公司股息总额为6.25亿美元。俄亥俄州的监管要求限制了我们的保险子公司可以支付的股息。对于2020年全年，我们的保险子公司可以在没有监管批准的情况下向母公司支付的股息总额约为5.62亿美元。
 
投资活动
投资收益是母公司及其保险子公司的流动性来源。我们将继续专注于投资组合策略，以平衡近期创收和长期账面价值与增长之间的平衡。
 
母公司债务可以从母公司层面持有的投资收入中获得资金，也可以通过出售该投资组合中的证券来提供资金，尽管我们的投资理念寻求长期复合现金流。这些资金来源可以帮助将子公司对母公司的分红降至最低，从而保护保险子公司的资本。

有关我们历史性的投资战略、投资组合配置和投资质量的讨论，请参阅我们的2019年年度报告Form 10-K，Item 1，Investments Segment，第27页。
 
保险承保
我们的财产伤亡和人寿保险承保业务提供了流动性，因为根据用这些保费购买的保单，我们通常可以在支付损失之前收到保费。在满足我们的现金需求后，我们将多余的现金流用于投资，增加未来的投资收益。
 
从历史上看，财产伤亡和人寿保险费的现金收入，加上投资收入，足以向母公司支付索赔、运营费用和股息。
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第56页

下表为财产伤亡保险营业现金流汇总表(直接法)：
(百万美元)截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
20202019%变化20202019%变化
收取的保费$1,518  $1,443  5  $2,985  $2,792  7  
已支付的损失和损失费用(751) (798) 6  (1,568) (1,622) 3  
已支付的佣金和其他承销费用(397) (383) (4) (988) (897) (10) 
承保现金流370  262  41  429  273  57  
收到的投资收益110  107  3  229  220  4  
运营现金流$480  $369  30  $658  $493  33  
 
与2019年同期相比，2020年前六个月收取的财产伤亡保险保费增加了1.93亿美元。为2020 Pero支付的亏损和亏损费用D减少了$5400万美元。佣金和其他承销费用D增加了9,100万美元，主要是由于支付给机构的佣金增加，反映了收取的保费增加。
 
我们将在我们的2019年年度报告Form 10-K，第7项，合同义务，第101页，以及第101页的其他承诺中讨论我们未来的索赔支付和承保费用义务。
 
资本资源
截至2020年6月30日，我们的债务与总资本的比率为8.9%，大大低于我们35%的契约门槛，长期债务为7.88亿美元， $122 在我们的循环短期信贷额度上借款100万美元。我们借了2020年第一季度，从2019年12月31日的3900万美元余额中再增加了7500万美元，这笔资金用于在2020年第一季度回购股票。在2020年6月30日，可用于未来的资金为1.78亿美元现金管理需要作为信贷额度协议一般条款的一部分，另有3亿美元可作为手风琴功能的一部分。根据我们在2020年6月30日的资本要求，我们预计今年剩余时间内债务水平不会大幅增加，超过可用信贷额度。因此，我们预计我们的债务与总资本比率的变化将继续在很大程度上取决于未实现投资收益或亏损对股东权益的贡献。作为我们辛辛那提全球收购的一部分，2019年2月25日，我们签订了一项无担保信用证协议，以提供支持其在劳合社的义务所需的部分资本，截至2020年6月30日，这份无担保信用证协议的金额为1.3亿美元。
 
我们在本季度报告项目1，附注3，公允价值计量中提供了我们三种长期票据的详细信息。这些票据都不受评级触发因素的影响。
 
四家独立评级公司对我们的财产意外保险公司进行了保险公司财务实力评级，三家公司对我们的人寿保险公司进行了评级。在2020年前三个月，这些公司没有改变我们的母公司债务评级。我们的主要债务评级在我们的2019年年度报告Form 10-K，项目7中，流动性和资本资源，其他流动性来源，第99页中进行了讨论。
 
表外安排
我们不使用任何特殊目的融资工具或有任何未披露的表外安排(该术语在适用的证券交易委员会规则中定义)，这些安排合理地可能对公司当前或未来的财务状况、经营结果、流动性、资本支出或资本资源产生重大影响。同样，该公司没有持有公允价值合同，因为缺乏市场报价将需要使用公允价值技术。
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第57页

流动资金的使用
我们的母公司和保险子公司有合同义务和其他承诺。此外，我们现金的主要用途之一是提高股东回报。
 
合同义务
我们在我们的2019年表格年度报告中估计了截至2019年12月31日的未来合同义务
10-K，第7项，合同义务，第101页。自我们2019年年度报告Form 10-K以来，我们对未来合同义务的估计没有实质性变化。

其他承诺
除了我们的合同义务外，我们还有其他财产伤亡业务承诺。
•佣金-2020年前六个月支付的佣金为6.3亿美元。佣金支付通常通过书面保费进行跟踪，但年度利润分享佣金通常在今年第一季度支付。
•其他承保费用-我们的许多承保费用不是合同义务，但反映了我们业务的持续费用。2020年前六个月支付的非佣金承销费用为3.58亿美元。
在2020年前六个月，我们的合格养老金计划没有缴费。
 
投资活动
在满足运营要求后，我们将承销、投资和其他公司活动的现金流持续投资于固定期限证券和股权证券，以帮助实现我们的投资组合目标。我们将在这份季度报告中讨论我们的投资策略和某些投资组合属性，项目3，关于市场风险的定量和定性披露。
 
资本的用途
提高股东回报的现金用途包括向股东分红。2020年1月，董事会宣布定期季度现金股息为每股60美分，指示年利率为每股2.40美元。在2020年前六个月，我们使用了1.85亿美元向股东支付现金股息。

财产伤亡保险损失和损失费用准备金
对于商业和个人业务部门的业务，以及超额和盈余业务和其他财产意外保险业务的总准备金，下表详细说明了Case、IBNR(已发生但未报告)和损失费用准备金(扣除救助和代位权准备金后的净额)之间的准备金总额。预留做法在我们的2019年年度报告Form 10-K，第7项，财产和意外伤害保险损失和损失费用义务和准备金中进行了讨论，第102页。
 
截至2020年6月30日的总储备比2019年12月31日增加了3.21亿美元。案例中，公司损失准备金增加了2300万美元，IBNR损失准备金增加了2.63亿美元，损失费用准备金增加了3500万美元。总的毛收入增长主要是由于我们的商业伤亡和商业财产业务以及我们的超额和盈馀保额保险部门所致。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第58页

财产伤亡准备金总额
(单位：百万美元)损失准备金损失费用准备金总储备总额 
案例保留IBNR储量占总数的百分比
2020年6月30日
商业线路保险：     
商业伤亡$963  $728  $628  $2,319  36.2 %
商业地产369  50  78  497  7.8  
商用汽车388  208  138  734  11.4  
工伤赔偿397  526  87  1,010  15.8  
其他商业广告94  11  87  192  3.0  
小计2,211  1,523  1,018  4,752  74.2  
个人线路保险：     
个人汽车207  86  70  363  5.7  
房主150  55  45  250  3.9  
其他个人54  83  5  142  2.2  
小计411  224  120  755  11.8  
超额线和剩余线169  120  113  402  6.3  
辛辛那提再保险公司61  235  2  298  4.6  
辛辛那提环球135  65  2  202  3.1  
总计$2,987  $2,167  $1,255  $6,409  100.0 %
2019年12月31日     
商业线路保险：     
商业伤亡$937  $680  $622  $2,239  36.8 %
商业地产339  20  64  423  7.0  
商用汽车409  157  143  709  11.6  
工伤赔偿404  516  93  1,013  16.6  
其他商业广告108  7  70  185  3.0  
小计2,197  1,380  992  4,569  75.0  
个人线路保险：     
个人汽车233  46  78  357  5.9  
房主134  32  41  207  3.4  
其他个人49  69  5  123  2.0  
小计416  147  124  687  11.3  
超额线和剩余线149  102  100  351  5.8  
辛辛那提再保险公司47  204  2  253  4.2  
辛辛那提环球155  71  2  228  3.7  
总计$2,964  $1,904  $1,220  $6,088  100.0 %
 
寿险保单及投资合约准备金
截至2020年6月30日，寿险保单和投资合同总储备为28.81亿美元，而2019年底为2.835美元，反映出有效寿险保单的持续增长。我们在我们的2019年年度报告Form 10-K，第7项，寿险投保人义务和保险准备金，第108页讨论了我们的寿险准备金实践。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第59页

其他事项
 
重大会计政策
我们的重要会计政策在我们2019年年度报告Form 10-K，第8项，附注1，重要会计政策摘要，第133页上进行了讨论，并在本季度报告第1项，附注1，会计政策中进行了更新。
 
在这些讨论的同时，在管理层在2019年表格10-K年度报告中的讨论和分析中，管理层审查了用于制定与最重要政策相关的报告金额的估计和假设。管理层与董事会审计委员会讨论了这些会计估计的制定和选择。
 
第三项：关于市场风险的定量和定性披露
我们对市场风险的最大敞口是通过我们的投资组合。市场风险是指由于通货膨胀、经济增长或衰退、利率、世界政治状况或其他广泛的不可预测事件等广泛但不可控的因素导致证券公允价值下降的可能性。它由许多单独的风险组成，当这些风险组合在一起时，就会产生宏观经济影响。
 
我们对潜在风险的看法以及我们对此类风险的敏感性在我们的2019年年度报告Form 10-K，项目7A，关于市场风险的定量和定性披露，第117页中进行了讨论。
 
截至2020年6月30日，我们投资组合的公允价值为192.28亿美元，比2019年底减少2.22亿美元，其中固定期限投资组合增加2.13亿美元，股票投资组合减少4.35亿美元。
(单位：百万美元)2020年6月30日2019年12月31日
成本或成本
摊销成本		百分比
占总数的百分比		公允价值百分比
占总数的百分比		成本或成本
摊销成本		占总数的百分比公允价值百分比
占总数的百分比
应税固定到期日$7,269  48.8 %$7,744  40.3 %$7,250  49.4 %$7,617  39.1 %
免税固定期限3,870  26.0  4,167  21.7  3,858  26.3  4,081  21.0  
普通股3,518  23.6  7,082  36.8  3,371  22.9  7,518  38.7  
不可赎回的优先选择
股票		234  1.6  235  1.2  210  1.4  234  1.2  
总计$14,891  100.0 %$19,228  100.0 %$14,689  100.0 %$19,450  100.0 %
 
截至2020年6月30日，我们几乎所有按公允价值计量的综合投资组合都被归类为1级或2级。有关我们估值技术的更多讨论，请参阅项目1，附注3，公允价值计量。我们通常从经纪人那里获得并评估了两个不具约束力的报价；然后，我们的投资专业人士确定了我们对公允价值的最佳估计。这些投资包括私募、小型发行和各种交易清淡的证券。
 
除了我们的投资组合外，在我们的简明综合资产负债表中报告的总投资额还包括其他投资资产。其他投资资产包括3300万美元的人寿保单贷款，1.14亿美元的劳合社存款，8700万美元的私募股权投资，以及截至2020年6月30日在美国通过直接财产所有权和开发项目获得的2500万美元房地产。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第60页

固定期限证券投资
通过保持一个多样化的固定期限投资组合，我们试图降低总体风险。我们定期向债券市场投入新的资金，目标是我们认为是最优的风险调整后税后收益率。在此背景下，风险包括利率风险、催缴风险、再投资利率风险、信用风险和流动性风险。我们不会协同努力，在投资组合的基础上改变期限，以回应预期的利率变动。通过定期投资债券市场，我们建立了一个广泛的、多元化的投资组合，我们相信这些投资组合可以减轻不利经济因素的影响。

在2020年前六个月，我们固定期限投资组合公允价值的增加反映了未实现净收益的增加，这主要是由于净买入和美国国债收益率的下降，这在一定程度上被企业信贷利差的扩大所抵消。截至2020年6月30日，我们平均评级为A3/A的固定期限投资组合的估值为其摊销成本的106.9，而2019年12月31日的估值为105.3。
 
截至2020年6月30日，我们的投资级和非投资级固定期限证券分别占投资组合的83.0%和3.8%。其余13.2%为固定期限证券，未获穆迪或标普全球评级评级。

固定期限投资组合的属性包括：
2020年6月30日2019年12月31日
加权平均摊销收益率4.23  %4.10  %
加权平均到期日7.6年数7.7年数
有效期4.7年数4.8年数
 
我们在我们的2019年年度报告Form 10-K，第8项，附注2，投资，第141页上讨论了我们固定期限投资组合的到期日，以及在本季度报告中，第2项，投资结果。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第61页

应税固定到期日
我们的应税固定期限投资组合，截至2020年6月30日的公允价值为77.44亿美元，包括：
(百万美元)2020年6月30日2019年12月31日
投资级企业$6,213  $6,137  
州、市和政治分区663  647  
非投资级公司436  264  
商业抵押贷款支持277  301  
美国政府114  104  
外国政府22  28  
公办企业19  136  
总计$7,744  $7,617  
 
我们的策略是购买固定期限的投资，通常是持有到到期，但我们在确定个别证券的持有期时，会监控信用状况和公允价值变动。除包括政府发起企业的美国机构发行外，截至2020年6月30日，没有任何个人发行人的证券占应税固定期限投资组合的1.1%以上。截至2020年6月30日，我们的投资级公司债券被穆迪评为Baa2的平均评级或标准普尔全球评级为BBB的平均评级为BBB，占应税固定期限投资组合公允价值的80.2%，而2019年年底为80.6%。
 
我们投资级公司债券投资组合中最集中的，基于公允价值
2020年6月30日，是金融领域。它占我们投资级公司债券投资组合的46.0%，而2019年年底为44.6%。没有其他部门超过我们投资级公司债券投资组合的10%。

截至2020年6月30日，我们的应税固定到期日投资组合包括2.77亿美元的商业抵押贷款支持证券，平均评级为Aa1/AA。
免税固定期限
截至2020年6月30日，我们拥有41.67亿美元的免税固定期限证券，平均评级为Aa2/AA，被穆迪和标普全球评级。我们传统上购买市政债券，专注于一般义务和基本服务问题，如水、废物处理或其他问题。该投资组合在大约1600家市政债券发行人中非常多样化。截至2020年6月30日，没有一家市政发行人在免税固定期限投资组合中的占比超过0.6%。

利率敏感度分析
由于我们拥有强劲的盈余、长期的投资视野以及持有大多数固定期限投资至到期的能力，我们相信，如果利率上升，该公司有足够的定位。尽管我们现有持股的公允价值可能会受到影响，但更高的利率环境将提供将现金流投资于更高收益证券的机会，同时降低目前可赎回证券过早赎回的可能性。虽然更高的利率预计将继续增加固定期限债券的数量，其交易价格低于摊销成本的100%，但我们认为，仅因利率变化而降低固定期限证券价值并不意味着信贷质量下降。我们将继续管理投资组合，着眼于满足当前的收入需求和管理利率风险。
 
我们的动态财务规划模型使用分析工具来评估市场风险。作为该模型的一部分，固定期限投资组合的有效存续期由我们的投资部门持续监测，以评估利率变动的理论影响。
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第62页

下表总结了假设利率变化对固定期限债券投资组合公允价值的影响：
(单位：百万美元)利率和基点变化的影响
-200  -100 -100 200
2020年6月30日$13,072  $12,478  $11,911  $11,343  $10,766  
2019年12月31日$12,850  $12,263  $11,698  $11,117  $10,529  
 
截至2020年6月30日，固定期限投资组合的有效存续期为4.7年，低于2019年年底的4.8亿年。上表是一份理论演示文稿，显示固定期限投资组合的公允价值如果瞬间平行移动100个基点，可能会产生大约4.8%的变化。一般来说，债券评级越高，其公允价值的变动与一般利率水平的变化(不包括赎回特征)之间的关联越直接。平均到较低评级的公司债券的公允价值还受到信贷利差扩大或收缩的影响。
 
在我们的动态财务规划模型中，选定的100至200个基点的利率变化代表了我们对一年内相当有可能发生利率转变的看法。建模的利率不应被视为对未来事件的预测，因为未来利率的波动性可能会大得多。分析的目的并不是对利率变化对我们的业绩或财务状况的影响提供准确的预测，也没有考虑到我们可能采取的任何行动来减少对此类风险的敞口。

股权投资
截至2020年6月30日，我们的股权投资公允价值总计73.17亿美元，其中包括70.82亿美元的普通股证券，这些证券通常具有支付和增加股息的强烈迹象。我们评估的其他标准包括销售额和收益的增加，经过验证的管理和良好的前景。我们相信我们的股权投资风格是合适的长期策略。虽然我们的长期财务状况会受到我们投资的市场估值长期变化的影响，但我们相信我们强大的盈余状况和现金流为我们提供了应对估值短期波动的缓冲。我们普通股持股的发行人持续支付现金股息可以为其估值提供下限。

下表总结了假设的市场价格变化对我们股票投资组合公允价值的影响。
(百万美元)市场价格变动的影响(以百分比为单位)
 -30%-20%-10%—10%20%30%
2020年6月30日$5,122  $5,854  $6,585  $7,317  $8,049  $8,780  $9,512  
2019年12月31日$5,426  $6,202  $6,977  $7,752  $8,527  $9,302  $10,078  
2020年6月30日，苹果公司(Apple Inc.)纳斯达克股票代码：AAPL)是我们最大的单一普通股持有量，公平价值
为5.14亿美元，占我们公开交易普通股投资组合的7.3%，占总投资组合的2.7%。8个不同行业的30个持股都有超过1亿美元的公允价值。
 
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第63页

普通股组合行业行业分布
 普通股投资组合的百分比为1%
 2020年6月30日2019年12月31日
辛辛那提
《金融时报》(The Financial)		标准普尔500指数成分股行业
加权		辛辛那提
财务		标准普尔500指数成分股行业
加权
部门：    
资讯科技28.1 %27.5 %23.7 %23.2 %
医疗保健13.3  14.6  12.4  14.2  
财务13.1  10.1  15.7  13.0  
工业股11.5  8.0  12.6  9.1  
消费者可自由支配8.9  10.8  9.7  9.7  
主要消费品6.4  7.0  6.2  7.2  
材料5.0  2.5  5.0  2.7  
能量4.6  2.8  6.3  4.3  
电信服务3.7  10.8  3.4  10.4  
房地产2.8  2.8  2.5  2.9  
公用事业2.6  3.1  2.5  3.3  
总计100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %
 

未实现的投资损益
截至2020年6月30日，固定期限投资组合的未实现投资收益总计8.25亿美元，未实现投资亏损总计5300万美元。
 
截至2020年6月30日，我们固定期限投资组合中7.72亿美元的未实现净收益头寸在2020年前六个月有所增加，主要原因是净买入和美国国债收益率下降，但企业信贷利差的扩大在一定程度上抵消了这一影响。随着个别证券到期，我们目前固定期限持有量的净收益头寸自然会随着时间的推移而下降。此外，利率的变化可能会导致固定期限证券的公允价值和净收益头寸迅速发生重大变化，这一点在关于市场风险的量化报告和定性披露中进行了讨论。

出于联邦所得税的目的，增值投资的收益通常在证券出售之前不需要缴税。我们认为，与通常用作税基的证券成本相比，股本证券的增值价值是一种有用的衡量标准，有助于评估公允价值如何随着时间的推移而变化。在此基础上，截至2020年6月30日的未实现投资净收益包括我们股票投资组合中35.65亿美元的净收益头寸。经济增长或衰退等事件或因素可能会影响我们股权证券的公允价值和未实现投资收益。我们普通股投资组合中最大的五个持有量是苹果、微软(纳斯达克股票代码：MSFT)、贝莱德公司(BlackRock Inc.)。(纽约证券交易所代码：BLK)，埃森哲公司(Accenture Co.)(纽约证券交易所股票代码：ACN)和摩根大通(纽约证券交易所股票代码：JPM)，这两家公司的公允价值合计为17.19亿美元。

未实现的投资损失
我们预计，固定期限证券在摊销成本以下交易的数量将随着利率的上升或下降以及信贷利差的扩大或收缩而波动，原因是当前的经济状况。此外，一些证券的摊销成本是通过前期确认的减记进行修订的。截至2020年6月30日，我们拥有的4010亿固定期限证券中，有242%的公允价值低于摊销成本，相比之下，我们在2019年底拥有的3911亿美元证券中，有157%的公允价值低于摊销成本。截至2020年6月30日，公允价值低于摊销成本的242只股票，占我们固定期限投资组合公允价值的7.9%，以及5300万美元的未实现亏损。
•截至2020年6月30日，242家持股中有197家的公允价值在摊销成本的90%至100%之间。这些证券主要由目前估值很大程度上是利率因素造成的证券组成，这197种证券的公允价值为7.73亿美元，它们占未实现亏损2,100万美元。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第64页

•截至2020年6月30日，242只固定期限持有量中有40只的公允价值在摊销成本的70%至90%之间。我们相信，这40只固定期限证券将继续支付利息，并最终在到期时支付本金。这40种证券的发行人拥有强大的现金流来偿还债务，并履行支付本金的合同义务。这些证券的公允价值为1.59亿美元，它们占了2900万美元的未实现亏损。
•截至2020年6月30日，242个固定期限持有量中有5个的公允价值低于摊销成本的70%。我们相信这些固定期限证券将继续支付利息，并最终在到期时支付本金。这些证券的公允价值为700万美元，它们占了300万美元的未实现亏损。

下表按投资类别和证券持续未实现亏损头寸的整体期限审查了公允价值和未实现亏损。
(百万美元)少于12个月12个月或以上总计
2020年6月30日公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
固定期限证券：      
公司$782  $46  $33  $1  $815  $47  
州、市和政治分区54  2  3  1  57  3  
商业抵押贷款支持47  3  —  —  47  3  
美国政府6  —  —  —  6  —  
外国政府14  —  —  —  14  —  
公办企业—  —  —  —  —  —  
总计$903  $51  $36  $2  $939  $53  
2019年12月31日      
固定期限证券：     
公司$199  $2  $118  $3  $317  $5  
州、市和政治分区98  1  10  —  108  1  
商业抵押贷款支持6  —  —  —  6  —  
美国政府—  —  4  —  4  —  
外国政府11  —  —  —  11  —  
公办企业26  1  51  —  77  1  
总计$340  $4  $183  $3  $523  $7  
 
在2020年6月30日，应用我们的投资资产减值政策，我们确定上表中未实现亏损头寸的证券的总计5300万美元不是信用损失的结果。

在2020年第二季度，一种证券通过减值费用减记为公允价值，导致非现金费用不到100万美元。在2020年前六个月，通过减值费用将12种证券减记至公允价值，导致7700万美元的非现金费用。在2019年的前六个月，没有OTTI收费。
 
在2019年全年，我们减记了三种证券，并记录了900万美元的OTTI费用。截至2019年12月31日左右，38项固定期限投资，未实现亏损总额为300万美元，已有约12个月或更长时间处于未实现亏损状态。其中，没有一项固定期限投资的公允价值低于摊销成本的70%。

辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第65页

下表按下滑严重程度汇总了投资组合：
(单位：百万美元)数
一系列问题		摊销
成本		公允价值未实现总额
得(损)		总投资收益
2020年6月30日
应税固定到期日：
公允价值低于摊销成本的70%4  $8  $6  $(2) $—  
公允价值为摊销成本的70%至100%以下196  938  890  (48) 22  
公允价值为摊销成本的100%及以上1,627  6,323  6,848  525  137  
当年卖出证券的投资收益—  —  —  —  5  
总计1,827  7,269  7,744  475  164  
免税固定期限：     
公允价值低于摊销成本的70%1  2  1  (1) —  
公允价值为摊销成本的70%至100%以下41  44  42  (2) 1  
公允价值为摊销成本的100%及以上2,141  3,824  4,124  300  60  
当年卖出证券的投资收益—  —  —  —  1  
总计2,183  3,870  4,167  297  62  
固定到期日摘要：     
公允价值低于摊销成本的70%5  10  7  (3) —  
公允价值为摊销成本的70%至100%以下237  982  932  (50) 23  
公允价值为摊销成本的100%及以上3,768  10,147  10,972  825  197  
当年卖出证券的投资收益—  —  —  —  6  
总计4,010  $11,139  $11,911  $772  $226  
2019年12月31日     
固定到期日摘要：     
公允价值低于摊销成本的70%—  $—  $—  $—  $—  
公允价值为摊销成本的70%至100%以下157  530  523  (7) 12  
公允价值为摊销成本的100%及以上3,754  10,578  11,175  597  401  
当年卖出证券的投资收益—  —  —  —  33  
总计3,911  $11,108  $11,698  $590  $446  
 
请参阅我们的2019年年度报告Form 10-K，项目7，关键会计估计，资产减值，第61页，并在本季度报告项目1，注释1，会计政策中更新。

项目4.安全控制和程序
信息披露控制和程序的评估-公司维持信息披露控制和程序(该术语在1934年修订的《证券交易法》(Exchange Act)下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)。
 
任何管制和程序，无论其设计和运作如何完善，都只能提供合理的保证，以达致预期的管制目标。公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2020年6月30日公司披露控制程序和程序的设计和运行效果。基于这项评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司披露控制和程序的设计和操作提供了合理的保证，即披露控制和程序是有效的，以确保：
•根据“交易法”要求在公司报告中披露的信息在证券交易委员会的规则和表格规定的时间内进行记录、处理、汇总和报告，以及
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第66页

•这些信息被积累并酌情传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时决定所需的信息披露。
财务报告内部控制的变化-在截至2020年6月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对我们的财务报告内部控制产生了重大影响。我们的财务报告内部控制没有受到重大影响，而我们的大多数员工由于新冠肺炎疫情的影响都在远程工作。我们正在不断监测和评估这场流行病，以确定对我们财务报告内部控制的设计和运作有效性的任何潜在影响。
辛辛那提金融公司2020年第二季度10-Q
第67页

第II部分-其他资料
项目1.法律诉讼
公司或我们的任何子公司都不参与任何据信是实质性的诉讼，而不是与我们的业务性质相关的普通的、例行公事的诉讼。
项目1A.各种风险因素
我们的风险因素自我们于2020年2月25日提交的2019年Form 10-K年度报告中描述以来，并未发生实质性变化，随后在我们于2020年4月27日提交的Form 10-Q季度报告中进行了更新，但以下描述除外。

新冠肺炎的爆发可能会造成异常高的损失。
2020年3月，由一种新型冠状病毒株引起的新冠肺炎疫情被世界卫生组织认定为大流行。疫情在美国变得越来越普遍，包括在我们开展业务的市场。我们业务面临的风险包括立法或法院裁决，在没有直接人身损害或财产损失的情况下，延长业务中断保险范围，要求新冠肺炎承保。这些行动将扩大覆盖范围，使其超出我们为那些保单设定的条款和条件，包括不包含特定病毒排除的保单。因此，如果没有考虑承保，也没有收取保费，我们将被迫支付索赔。这些金额可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。
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第二项股权证券的未登记销售和收益使用
在2020年前六个月，我们没有出售任何没有根据证券法注册的股票。我们的回购计划于2007年10月22日扩大，将我们的回购授权增加到约1300万股。我们的回购计划没有到期日。2018年1月26日，又授权了1500万股，扩大了我们目前的回购计划。截至2020年6月30日，根据我们的计划，我们有12,376,785股可供购买。
周期总人数
*股份的持有量
购买的电子邮件		平均值
我们付出了巨大的代价
每股收益美元		作为中国的一部分，中国购买的股票总数为股。
公开宣布的消息
计划或实施计划		最大数量为
股票表示，这可能还没有结束
根据协议购买的产品
计划或实施计划
2020年4月1日-30日—  $—  —  12,376,785  
2020年5月1日至31日—  —  —  12,376,785  
2020年6月1日-30日—  —  —  12,376,785  
总计—  —  —   
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项目6.各种展品
证物编号：展品说明
3.1
修订和重新修订的辛辛那提金融公司的公司章程(通过参考公司截至2017年9月30日的季度10-Q表格季度报告合并，附件3.1)
3.2
修订和重新修订的《辛辛那提金融公司条例守则》，截至2018年5月5日(通过参考该公司截至2018年6月30日的季度10-Q表季度报告，附件3.2)
31A
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第302条进行的认证-首席执行官
31B
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第302条进行的认证-首席财务官
32
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第906条进行的认证
101.INS
实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库文档
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
 
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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。
辛辛那提金融公司
日期：2020年7月27日
/S/迈克尔·J·休厄尔
迈克尔·J·休厄尔(Michael J.Sewell)，注册会计师
首席财务官、高级副总裁兼财务主管
(首席会计官)
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