美国证券交易委员会华盛顿特区20549

表格20-F

或

或

需要此空壳公司报告的事件日期 _

委托档案第001-36885号

敦沛控股有限公司

(注册人的确切名称与其章程中规定的 相同)

不适用

(注册人姓名翻译成英文 )

英属维尔京群岛

(公司或组织的管辖权 )

C/o Tantech 控股(丽水)有限公司

丽水市水阁工业区岑山路10号，

浙江省 323000，人民
中华民国

(主要执行办公室地址 )

张伟林先生 张先生

中华人民共和国浙江省丽水市水阁工业区岑山路10号坦德 控股(丽水)有限公司邮编323000

电话：+86-578-226-2305

传真：+86-578-226-2360

电子邮件：tantech@tantech.cn

(公司联系人姓名、电话、 电子邮件和/或传真号码和地址)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券 。

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券 ：

根据该法第15(D)节负有报告义务的证券 ：

截至年度报告所涵盖期间结束时，发行人的每个 资本或普通股类别的流通股数量为：

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示 。 是-否x

如果 本报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交报告。是-否x

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告， 和(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。 是x否-

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了 根据S-T法规(本章232.405节)第405条规则要求提交的每个交互数据文件。是x否-

用复选标记表示 注册人是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅交易法规则12b-2 中“大型加速申请者”、“加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义 。

如果新兴成长型公司 根据美国公认会计原则编制其财务报表，则用复选标记表示注册人是否已选择不使用 延长的过渡期，以遵守根据《交易法》第 13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则

用复选标记表示注册人使用了哪种会计基础 来编制本备案文件中包含的财务报表：

如果 这是年度报告，请用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易所 法案规则12b-2所定义)。是-否x

目录

关于前瞻性陈述的特别说明

本年度报告 包含前瞻性陈述。除历史事实陈述外，本年度报告中包含的所有陈述 ，包括有关我们未来运营结果和财务状况、我们的业务战略和计划以及我们未来运营目标的陈述，均为前瞻性陈述。“相信”、“可能”、“将会”、“ ”、“估计”、“继续”、“预期”、“打算”、“预期”和类似的 表述旨在识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述主要基于我们对未来事件和趋势的当前预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的财务状况、运营结果 、业务战略、短期和长期业务运营和目标以及财务需求。这些前瞻性 陈述会受到许多风险、不确定性和假设的影响，包括“风险因素” 部分中描述的风险、不确定性和假设。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速。新的风险时有出现。 我们的管理层无法预测所有风险，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。 我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，本 年度报告中讨论的未来事件和趋势可能不会发生，实际结果可能与 前瞻性陈述中预期或暗示的结果大不相同。

您不应依赖 前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性 陈述中反映的事件和情况可能无法实现或发生。虽然我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的 ，但我们不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。我们没有责任在本年度报告日期之后 更新这些前瞻性陈述中的任何一项，或使这些陈述符合实际结果 或修订后的预期。

第 部分I

不适用于表格 20-F的年度报告。

不适用于表格 20-F的年度报告。

在下表 中，我们为您提供截至2019年12月31日、2018年、2017年、2016年 和2015财年的历史精选财务数据。此信息来源于本年度报告中其他部分和 上一份年度报告中包含的我们的合并财务报表。历史结果不一定代表任何未来 期间可能预期的结果。当您阅读此选定的历史财务数据时，请务必将其与本年度报告中其他地方包含的历史财务报表和相关注释以及“项目5.运营和财务回顾与展望”一起阅读 。我们经审计的合并财务报表是根据 美国公认会计原则(即美国公认会计原则)编制和呈报的。

(所有金额均以千美元为单位)

运营报表数据：

资产负债表数据：

汇率 汇率信息

我们的财务信息 以美元表示。我们的功能货币是人民币(“人民币”)，这是中华人民共和国的货币。以人民币以外货币 计价的交易按交易当日中国人民银行公布的汇率折算成人民币。以非人民币计价的交易产生的汇兑损益作为外币交易损益计入营业报表 。我们的财务报表已根据财务会计准则(“SFAS”)第52号“外币 折算”折算为 美元，并随后编入ASC 830“外币事项”。财务信息 先用人民币编制，然后按资产负债期末汇率和收支平均汇率 折算成美元。资本账户按发生 资本交易时的历史汇率换算。外币换算调整的影响计入累计 股东权益中的其他综合收益(亏损)。相关汇率如下：

我们不表示 任何人民币或美元金额可以或可能以任何 特定汇率兑换成美元或人民币(视具体情况而定)。中国政府对其外汇储备的控制部分是通过人民币兑换成外汇的直接管制和对对外贸易的限制来实现的。我们目前不从事货币 套期保值交易。

下表列出了所示期间人民币对美元汇率的相关信息 。

截至2020年6月22日，汇率 为7.0699元人民币兑1美元。

在过去的几年里，人民币对美元的汇率已经从强势过渡到最近的疲软。 我们在中国以外的主要销售地区是日本、韩国、台湾、中东和欧洲，但中国以外的所有这些销售都是以美元进行的。 我们在中国以外的主要销售地区都是在日本、韩国、台湾、中东和欧洲。 所有这些在中国以外的销售都是以美元进行的。

不适用于表格 20-F的年度报告。

不适用于表格 20-F的年度报告。

与我们的工商业有关的风险

我们面临与健康流行病相关的风险，这些风险可能会 影响我们的销售和经营业绩。

我们的业务可能 受到广泛爆发的传染病的影响，包括最近爆发的由中国湖北省武汉市首次发现的一种新型冠状病毒引起的呼吸道疾病 。任何传染性疾病的爆发，以及 其他不利的公共卫生事态发展，特别是在中国，都可能对我们的业务运营产生实质性的不利影响。 这些可能包括中断或限制我们恢复一般船运代理服务的能力，以及暂时关闭我们的设施和港口或我们客户和第三方服务提供商的设施。我们的客户或第三方服务提供商的任何中断或延误 都可能影响我们的运营业绩以及公司持续经营 的能力。此外，人口中传染性疾病的严重爆发可能会导致 一场大范围的健康危机，这可能会对中国和许多其他国家的经济和金融市场造成不利影响， 会导致经济低迷，这可能会影响对我们服务的需求，并对我们的经营业绩产生重大影响。

2019年冠状病毒病(新冠肺炎)自2020年1月以来对我们的运营产生了重大影响 ，并可能对我们2020财年剩余 个月的业务和财务业绩产生重大不利影响。

我们制造和/或销售产品的能力可能会因我们的制造、仓储或分销能力受到损害或中断，或者我们的供应商、物流服务提供商或分销商的 能力受到新冠肺炎事件的影响而受到损害。此损害 或中断可能是由于无法预测或超出我们控制范围的事件或因素造成的，例如原材料 短缺、流行病、政府停摆、物流中断、供应商产能限制、恶劣天气条件、 自然灾害、火灾、恐怖主义或其他事件。2019年12月，新冠肺炎出现在中国武汉。为遵守 政府的要求，本公司在春节假期 后暂时关闭并停止生产作业 至2020年2月下旬。此后，它要求所有员工在有限的 时间内远程工作或轮班在办公场所工作。它从2020年3月23日开始全面恢复运营。新冠肺炎疫情对我们2020年第一季度的业务和运营产生了重大不利影响 。虽然疾病在中国的蔓延已逐渐得到控制 ，新冠肺炎可能会对我们2020年剩余几个月的业务和财务业绩产生不利影响。

中国经济下滑或增长放缓 可能会损害我们的业务。

自2014年以来，中国经济增长一直在从两位数的GDP速度放缓 。这种情况影响了中国的许多行业和经济领域，如餐饮业、酒店业、汽车业和可自由支配的消费者支出。我们在中国的业务运营 主要依赖于受经济低迷影响的消费者现金供应和支出、消费者对我们产品的需求以及消费者信心 。最近新冠肺炎的迅速传播，或者说对此类事件的恐惧，可能会对我们产品的需求 产生实质性的不利影响，从而对我们的业务和经营业绩产生实质性的不利影响。办事处关闭， 中国实施的旅行限制和必要的隔离措施导致中国经济增长大幅放缓 ，并可能进一步对中国经济造成不利影响，导致经济下滑。如果中国经济继续放缓或陷入衰退 ，我们的财务和经营业绩可能会因为消费者在我们产品上的支出放缓或低于非必需消费品行业的平均表现而受到实质性的不利影响。

中国经济的疲软 (尤其是消费者支出)可能会损害对我们产品的需求。

我们的木炭医生 产品通常被认为是“家用和装饰品”，这意味着这些产品除了用于净化目的外，还用于美化 和装饰目的。例如，消费者倾向于购买木炭产品是因为它们在吸收气味方面的 价值，并且倾向于购买我们的一些竹炭产品以达到这些目的，也因为我们产品的感知 吸引力。我们寻求设计我们的客户希望在他们的 家中展示的竹炭产品。

因此，我们 依靠消费者支出来推动该产品线的销售。过去，随着中国消费者有了更多的可支配收入，销售额有所增加。2010年以来，中国GDP增速从10%以上降至7%以下。 如果中国经济继续放缓，或者如果客户在家庭用品上的支出减少，对我们木炭产品的需求可能会减少， 这将对我们木炭医生产品的销售产生负面影响。

如果我们无法开发满足客户需求的产品 ，我们产品的销量可能会下降。

作为一家 在我们的木炭博士系列产品中主要专注于消费产品，并在较小程度上专注于电动汽车和采矿的公司， 我们依赖于在完成商店订单前几个月预测客户的需求和愿望的能力。如果我们 无法准确预测客户的偏好，我们的市场份额可能会被竞争对手抢走。

我们最大的两个竞争对手比我们公司大得多 。

虽然我们公司 是同类竹炭产品的最大供应商之一，但我们与生产具有同等功能但不是以竹炭为基础的产品 的公司竞争，其中一些竞争对手的规模比我们大得多。 木炭医生的两个最大的竞争对手是生产蓝月亮品牌 产品的广州蓝月亮实业有限公司和生产肌肉先生品牌产品的上海SC强生蜡业有限公司“蓝月亮”和“肌肉先生”比“木炭博士”要大得多。我们相信，他们的客户认可度比木炭医生高得多 。木炭医生历来没有在电视 或平面广告上花费大量资源。因此，我们预计这些竞争对手可能会继续努力提高他们的品牌认知度， 而我们可能无法做到这一点，除非我们改变业务计划，增加在这类广告上的支出。

作为以木炭为基础的 家用产品供应商，我们面临一些竞争对手没有面临的供应风险。

我们在提供家用产品方面的一些最大的 竞争对手，如我们的竹醋产品，依靠化学解决方案，而不是木炭和木炭的衍生品来创造他们的产品。因此，我们认为如果竹炭或木炭供应受损，他们不会面临业务风险 。另一方面，如果我们无法采购竹子或木材 木炭产品或不能以有吸引力的条件采购它们，我们的产品线可能会变得非常昂贵，或者 我们的增长速度可能会受到限制，导致我们的竞争力低于行业内的其他公司。

2012年夏天，我们 面临供应短缺，这是基于当地政府降低木炭引发火灾风险的举措。因此，我们的木质OEM烧烤木炭主要供应商之一所在的大兴安林 当地政府在2012年6月、7月和8月期间限制了木炭的生产 。当时，我们的OEM烧烤木炭库存不足以避免需求压力。 因此，我们在此期间的收入下降。如果地方政府未来同样减少木炭产量， 我们可能会受到供应不足的负面影响，无论是在我们获得合适产品的能力方面，还是在我们 以合理价格获得此类产品的能力方面。

我们缺乏产品和业务多元化。 因此，我们未来的收入和收益比更加多元化的公司更容易受到波动的影响。

我们的主要业务 主要是竹子相关产品。由于我们的关注点仅限于此，任何影响竹子行业 或消费者对竹子和竹炭相关产品的需求的风险都可能对我们的业务造成不成比例的影响。虽然 我们正在将业务重点扩大到电动汽车和矿业投资，但我们目前缺乏产品和业务多元化 可能会抑制我们业务、收入和利润的增长机会。

我们供应商的竹子 要承受与火灾、洪水、病虫害相关的风险。

虽然竹子被认为是一种相对耐寒的植物，但它仍然是一种可能被大火烧毁的植物，或者会因长期的洪水或暴露在疾病、真菌和害虫中而受损。 如果我们供应商的竹子资源受到此类自然风险的影响，为我们的产品采购竹炭可能会更加困难或 昂贵。

竹炭成本增加 可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

虽然竹子是一种可再生资源(因此竹炭等竹制品可以被认为是可再生的)，但当我们希望购买物资时，原材料的价格可能 是没有弹性的。虽然我们试图利用其他费用的降低 (由于更好的交通基础设施降低了向我们公司和从我们公司向客户运送材料的成本)和提高效率来降低此风险，但我们不能保证能够控制我们的材料费用。 此外，由于我们是基于低价竞争，我们将通过提高销售价格来冒失去客户的风险。如果我们的费用增长超过了我们可以向客户收取的价格，我们的经营业绩可能会受到损害。

我们面临着来自规模较小的 竞争对手的竞争，这些竞争对手可能能够以更低的价格提供类似的木炭型煤产品。

我们的木炭型煤 产品的价值主要在于其燃烧和发热的能力。因此，对于我们的木炭医生产品，我们这一行业的竞争对手 不需要与我们的竞争对手相同的高技术。因此，我们的木炭型煤 业务面临着来自各种小生产商的竞争，它们可能会以更低的价格提供类似的产品 。如果我们的客户根据价格进行歧视，我们可能会发现我们的市场份额被这些生产商抢走了。 此外，我们可能会被要求降低价格，以维持或减缓此类产品的市场份额的流失。由于木炭 型煤产品占收入的很大比例，即使利润率较低，此类 产品销售的减少也可能会损害我们公司的利益。

我们未来电动汽车(EV)细分市场的增长取决于消费者采用电动汽车的意愿。

我们的增长高度 依赖于消费者对替代燃料汽车，特别是电动汽车(EVS)的采用，因此我们面临需求减少的风险 。替代燃料汽车(包括电动汽车)市场相对较新且发展迅速 ，其特点是技术日新月异、价格竞争、国内外政府法规和行业标准不断变化、新车发布频繁以及消费者需求和行为不断变化。如果中国的电动汽车市场 没有像我们预期的那样发展，或者发展速度比我们预期的慢，我们的业务、前景、财务 状况和经营业绩都会受到影响。

我们将电动汽车销售高度集中于相对较少的客户，这可能会对我们的流动性、业务、 运营结果和财务状况造成重大影响。

在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度中，主要客户(占总收入的10%以上)合计占商驰汽车有限公司电动汽车销量的比例分别为0%(2019年无电动汽车 销量)、100%和88%。(“商驰汽车”)， 前身为苏州电动车有限公司。(“苏州电动汽车”)。主要由于销售集中在相对 较少的客户，这些客户中的一个或多个的流失将对我们的运营业绩产生相对较大的影响。我们预计这一 趋势将在可预见的未来持续下去。如果我们与 重要客户的业务关系发生不利变化，可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。

我们的专用型电动汽车车型高度依赖于中华人民共和国工业和信息化部(MIIT)的批准 。如果不能迅速或根本不能获得批准，可能会导致生产和销售、 运营结果和财务状况出现重大延误。

我们每年向工信部(MITT)提交 某些电动汽车车型的申请。 工信部批准我们的申请是我们生产和销售任何相关电动汽车产品的关键。(br}我们每年都会向工信部(MITT)提交某些电动汽车车型的申请。 工信部批准我们的申请是我们生产和销售任何相关电动汽车产品的关键。我们申请中的任何延误或拒绝 都将对我们尚驰汽车的运营和财务状况产生重大负面影响。

我们的电动汽车 使用锂离子电池，它有可能着火或排出烟雾和火焰。这可能会导致对汽车应用中使用的电池的额外 担忧。

我们电动汽车产品中的电池组 使用锂离子电池。在极少数情况下，锂离子电池可以通过放出烟雾和火焰来迅速释放它们包含的能量 ，这种方式可以点燃附近的材料以及其他锂离子电池。极其罕见的笔记本电脑、手机和电动汽车电池组起火事件 将消费者的注意力集中在这些锂离子 电池的安全性上。这些事件引发了人们对汽车应用中使用的电池的担忧。为了解决这些问题和顾虑， 许多电池制造商正在寻求替代锂离子电池化学物质以提高安全性。我们可能 必须召回我们的车辆或参与召回包含我们电池组的车辆，或者重新设计我们的电池组， 这将既耗时又昂贵。此外，公众对锂离子电池是否适合汽车应用的负面看法 ，或未来涉及锂离子电池的任何事件(如车辆或其他火灾)，即使此类事件 不涉及我们，也可能严重损害我们的业务。

遵守环境法规可能代价高昂，不遵守这些法规可能会导致负面宣传和 潜在的重大金钱损失和罚款。

我们的各种业务 会产生噪音、废水、气态副产品和其他工业废物。我们必须遵守所有国家 和地方有关环境保护的规定。我们遵守当前的环保要求 ，并拥有开展业务所需的所有环境许可。但是，如果将来采用更严格的法规 ，遵守这些新法规的成本可能会很高。此外，如果我们未能遵守当前或未来的环境法规 ，我们可能会被要求支付巨额罚款、暂停生产或停止运营。 如果我们未能控制危险物质的使用或充分限制未经授权排放危险物质， 我们可能会面临重大的经济损失，并对我们的业务运营处以罚款或暂停。某些法律、条例和 法规可能会限制我们开发、使用或销售产品的能力。

替代技术的发展或内燃机的改进可能会对我们的 电动汽车产品的需求产生实质性的不利影响。

替代技术(如先进柴油、乙醇、燃料电池或压缩天然气)的重大发展 或内燃机燃油经济性的改善 可能会以我们目前没有预料到的方式对我们的业务和前景产生实质性的不利影响。如果我们未能开发新的或增强的技术或流程，或未能对现有技术的变化做出反应， 可能会严重延迟我们新的和增强的电动汽车产品的开发和引入，从而可能导致我们的车辆失去竞争力 ，收入减少，市场份额被竞争对手抢走。

如果我们 跟不上电动汽车技术的进步，我们的竞争地位可能会下降。

我们可能无法 跟上电动汽车技术的变化，因此我们的竞争地位可能会下降。任何未能跟上电动汽车技术进步的情况都将导致我们的竞争地位下降，这将对我们的业务、前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。我们的研发努力可能不足以 适应电动汽车技术的变化。随着技术的变化，我们计划升级或调整车辆并推出新车型 以便继续为车辆提供最新技术，特别是电池技术。但是，如果我们不能采购最新技术并将其集成到我们的 车辆中，我们的车辆 可能无法与替代车辆有效竞争。例如，我们不生产电池组，这使得我们的电池组依赖于其他电池组技术供应商 。

中国政府 补贴/返点支持政策的变化以及补贴/返点支付的进一步延迟可能会对我们的电动汽车部门产生进一步的负面影响。

该公司在中国销售 辆电动汽车，每售出一辆符合条件的电动汽车均有资格获得政府制造退税。 中国中央政府的补贴扶持政策，或者说退税政策，每年都在变化。政策变化 对我们的电动汽车运营造成了一定的不确定性和负面影响，并可能对我们的电动汽车部门造成进一步的负面影响。 例如，自2017年1月1日起生效的中国中央政府补贴支持政策要求2017年每辆电动汽车的中央政府补贴在2016年的基础上减少20%，与 匹配的地方政府补贴总额不超过每辆电动汽车中央政府补贴总额的50%。中央政府和地方政府补贴的减少不可避免地增加了消费者购买我们电动汽车的成本，这给我们带来了扩大电动汽车销售的临时压力 。2017年的补贴支付方式从预付改为售后付费，以及前几年生产和销售的电动汽车补贴支付的进一步 延迟发放，也导致从我们的业务合作伙伴那里收取应收账款的潜在延迟 ，这暂时增加了我们营运资金持续运营的压力 。自2018年以来，退税政策要求2016年以来生产的所有电动汽车都安装国家平台，以便 政府可以监控里程和其他信息。因此，我们在自 2016年生产的电动汽车上安装了该平台。自2019年起，返利政策要求电池容量衰减不超过20%。因此，我们计划 检查我们电动汽车的电池。此外, 我们决定暂停电动汽车生产，因为我们的成本将不会得到覆盖，因为我们 无法及时收到政府对电动汽车制造商的回扣，因为2019年发布了更严格的新政府回扣政策 。

政府和经济激励措施的不可用、 减少或取消可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生实质性的不利影响。

我们并不 拥有我们电动汽车子公司的100%股权，我们是我们最近的矿业 投资的荔波浩坤和福泉诚望的少数投资者。

我们只拥有商驰汽车70%的股份。张家港市金科创头有限公司。金科(“金科”)持有尚驰汽车剩余30%股权，对其经营有重大影响。我们和金科之间的潜在差异可能会导致商驰汽车的运营无效 ，我们的运营业绩将受到实质性的负面影响。

此外， 我们间接持有荔波浩坤石材有限公司18%的权益。(“荔波浩坤”)，大理石开采运营公司， 和福泉诚望矿业有限公司。(“福泉成王”)，一家玄武岩开采公司。因此，我们无法 控制或显著影响荔波浩坤和福泉诚望的管理和运营。如果我们认为 荔波浩坤和福泉诚望的管理或运营效率低下，我们的选择有限。

未偿还的银行贷款可能会减少 我们的可用资金。

截至2019年12月31日，我们约有 美元的未偿还银行贷款和应付银行承兑票据。贷款和应付款项 存放在多家银行，我们用我们的土地和财产作为债务的抵押品。虽然我们的土地和财产价值 超过贷款总额，而且我们还有大约1,240万美元的现金和大约6,820万美元的 流动资产可用于偿还债务，但不能保证我们能够在到期时支付所有金额，或者按我们可以接受的条款或完全不能接受的条款对 金额进行再融资。如果我们无法在到期时付款或无法为此类 金额进行再融资，我们的财产可能会被取消抵押品赎回权，我们的业务可能会受到负面影响。

虽然我们认为 它们不会影响我们的流动性，但债务协议的条款对我们施加了重大的运营和财务限制。 这些限制还可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响，因为 显著限制或禁止我们从事某些交易，包括但不限于：招致或担保额外的 债务；转让或出售我们目前持有的资产；以及转让我们某些子公司的所有权权益。 未能遵守其中任何一项任何这些违约， 如果不免除，都可能导致我们的所有债务加速，在这种情况下，债务将立即到期并支付。 如果发生这种情况，我们可能无法偿还债务或借入足够的资金以优惠条款(如果有的话)进行再融资。

如果我们的财产贬值， 我们可能无法对当前债务进行再融资。

我们目前的所有 债务都由我们的不动产和其他商业财产担保。如果我们的不动产贬值，我们可能会发现银行 不愿意以我们的商业地产为抵押借钱给我们。房产价值的下降也可能使我们无法 在贷款按可接受的条款到期时进行再融资，或者根本无法对其进行再融资。

如果我们 向新业务的扩张不成功，我们未来的运营结果和增长前景可能会受到实质性影响， 会受到不利影响。

2016年1月27日， 我们达成了一项框架协议，收购苏州电动车(现在称为商驰汽车)，这是一家专业电动汽车制造商。 根据于二零一六年五月二日签订的看涨期权协议、于二零一六年十二月二十二日签署的补充协议 及于二零一七年七月十二日签署的补充协议II，本公司以现金总代价人民币103,200,000元(约1,590万美元)及本公司普通股2,500,000股限制性股份的股份代价 收购尚驰汽车70%股权 。

我们在商驰汽车的70%股权 包括通过杭州集益投资管理有限公司(“集益”)直接拥有的19%的股权 ，以及通过与杭州旺博投资管理有限公司(“旺博”)所有者签订的一系列合同协议拥有的51%的股权。集益透过上海佳木投资管理有限公司(“佳木”)拥有100%权益，而上海佳木投资管理有限公司(“佳木”)则由本公司全资附属公司欧亚国际资本(“欧亚”)全资拥有。 该等协议包括一份独家管理咨询及技术协议、两份股权质押协议、两份独家 认购期权协议、两份委托书及两份授权书(统称为“VIE协议”)。根据VIE协议 ，佳木拥有向网博提供与业务运营相关的咨询服务的独家权利，包括 技术和管理咨询服务。上述所有合同协议使佳木有义务承担王博活动的大部分损失风险，并使佳木有权获得大部分剩余收益。从本质上说，佳木 已经有效地控制了王博。因此，本公司认为王博应被视为财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则 编纂(“ASC”)810“合并”声明下的可变利息 实体(“VIE”)。

本公司原 洽谈收购商驰汽车100%股权，但经过初步协商，商驰汽车的小股东、地方政府主导的风险投资基金金科选择保留其30%的股权。

我们可能面临来自该行业现有领军企业的竞争 。如果我们不能成功应对新的挑战并与新业务中现有的领军企业 有效竞争，我们可能无法发展足够大的客户和用户基础， 无法收回投资、开发和营销新业务所产生的成本，并最终从这些 业务中实现盈利，我们未来的运营结果和增长前景可能会受到实质性的不利影响。

我们面临着与我们最近对采矿和加工业务的投资相关的 风险和不确定因素。

2018年1月，我们间接收购了大理石开采运营公司荔波浩坤18%的权益。2019年11月，我们进行了一笔 收购玄武岩开采公司福泉成王18%的间接权益。荔波浩坤和福泉诚望的采矿和加工作业面临一些经营风险和危险，其中一些是我们无法控制的。 这些经营风险和危险包括：(I)意外维修或技术问题；(Ii)由于恶劣或危险的天气条件和自然灾害而周期性中断采矿作业；(Iii)工业事故；(Iv)电力或燃料供应中断；(V)关键设备故障；(六)采石场和地质或采矿条件异常或意外变化，如边坡不稳定和工作区下沉。这些风险和危害可能导致 人身伤害、财产或生产设施的损坏或破坏、环境破坏、业务中断 以及荔波浩坤和福泉诚望的商誉受损。此外，机器和 设备故障、更换机器和设备的困难或延误、自然灾害、工业事故或 其他事件可能会暂时中断其运营。荔波浩坤 和福泉诚望采石场或配套基础设施的运营受到任何持续的干扰，或其采石场周围的自然环境发生任何变化 ，都可能对我们在荔波浩坤和福泉诚望的投资产生重大不利影响。

此外，福泉 承旺正在续签政府颁发的采矿许可证，该许可证已于2019年5月20日到期。此前我们的投资协议规定 如果福泉诚望不能在2020年6月30日之前收到续签的采矿许可证，我们有权在30天内偿还对价 ，义务人是否会执行协议存在不确定性。由于2020年初新冠肺炎疫情的影响， 许可证续签流程被推迟。因此，我们正在就投资协议修正案进行谈判，以 将续订到期日从2020年6月30日延长至2020年12月31日。虽然我们预计许可证可以在2020年10月之前续签，但 福泉成王可能无法及时完成续签过程。

我们可能会 遇到与采矿作业相关的危险和不确定因素导致的成本或损失增加。

自然资源勘探以及采矿作业的开发和生产是涉及高度不确定性的活动。 这些活动可能很难预测，并且经常受到我们无法控制的风险和危险的影响。这些因素包括但不限于 ：

与荔波浩坤和福泉诚望的勘探开发活动和采矿作业生产有关的 一个或多个此类事件的发生可能会导致其员工、其他人员或第三方的死亡或人身伤害，采矿设备损失，矿产或生产设施的损坏或破坏，金钱损失， 生产的延迟或意外波动，环境破坏和潜在的法律责任，所有这些都可能对Libo浩坤和福泉诚望造成不利影响 ，所有这些都可能对Libo浩坤和福泉诚望的勘探开发 和生产作业的生产 造成人员伤亡或人身伤害， 采矿设备损失，矿产或生产设施的损坏或破坏， 生产延期或意外波动，环境破坏和潜在的法律责任运营结果和财务状况 。

矿业 公司越来越多地被要求考虑其运营所在的社区和国家，并为其提供利益， 受到广泛的环境、健康和安全法律法规的约束。

由于公众 担心经济全球化和全球气候影响的实际或预期有害影响，企业和自然资源行业的公司，如荔波浩坤和福泉诚望，通常面临越来越多的公众 对其活动的审查。这些企业面临压力，要求它们在寻求为股东创造令人满意的投资回报时， 其他利益相关者，包括员工、政府、运营周围的社区以及运营所在国家/地区 将继续受益于其商业活动。此类压力往往 尤其集中在其活动被认为对其社会和物理环境有很大影响的公司。 这些压力的潜在后果包括声誉受损、法律诉讼、增加社会投资义务 以及增加应支付给政府和社区的税收和版税的压力。

此外，Libo 浩坤和福泉诚望能否成功获得在中国勘探、开发和 运营矿山以及在社区成功运营的关键许可和批准，很可能取决于其开发、运营和关闭 矿山的能力，其开发、运营和关闭 矿山的方式与在周围社区创造社会效益和经济效益相一致，这可能是 法律规定的，也可能不是法律要求的。荔波浩坤和福泉诚望获得许可和批准以及 在特定社区成功运营的能力可能会受到与 其活动或影响我们 所在社区的环境、人类健康和安全的其他矿业公司的活动相关的实际或预期有害事件的不利影响。延迟获得或未能获得政府许可和批准可能会对荔波浩坤、福泉 承旺和我们的运营产生不利影响，包括荔波浩坤和福泉承旺勘探或开发 物业、投产或继续运营的能力。关键许可证和审批可能会被撤销或暂停，或者可能会更改 ，从而对荔波浩坤和福泉诚望的运营产生不利影响，包括我们勘探 或开发物业、投产或继续运营的能力。

荔波浩坤 和福泉诚望的勘探、开发、采矿和加工作业受到广泛的法律法规 监管，这些法规涉及工人的健康和安全、土地利用和环境保护，一般适用于空气和水的质量、濒危、受保护或其他特定物种的保护、危险废物管理和回收。荔波浩坤 和福泉成王已经并预计将在遵守这些法律法规方面投入大量资金。 遵守这些法律法规会带来巨大的成本和负担，并可能导致延迟获得或 无法获得政府许可和批准，这可能会对荔波浩坤和福泉诚望的关闭 流程和运营产生不利影响。 这两家公司已经并预计将在遵守这些法律法规方面投入大量资金。 遵守这些法律法规会带来巨大的成本和负担，并可能导致延误或 无法获得政府许可和审批，从而可能对荔波浩坤和福泉诚望的关闭流程和运营造成不利影响。

未来适用法律、法规、许可和批准的变化或其执行或监管解释的变化可能会大幅 增加合规成本，导致现有或未来的探矿权或采矿权被撤销，或者以其他方式对荔波浩坤、福泉诚望以及我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。由于合规和投入成本的增加，全球对工业活动的用水量以及水质排放以及限制或禁止在加工活动中使用危险物质的关注或监管增加，可能同样会对荔波浩坤 和福泉诚望的运营结果和财务状况产生不利影响。 由于合规和投入成本增加，全球对工业活动的用水量和水质排放以及在加工活动中限制或禁止使用危险物质的关注或监管增加，可能同样会对荔波浩坤和福泉诚望的运营结果和财务状况产生不利影响。

荔波浩坤的 和福泉诚望的业务需要大量的资本投入，可能无法以优惠的条件筹集额外的资金 。

未来潜在采矿项目和各种勘探项目的建设和运营将需要大量资金。荔波浩坤 和福泉诚望的运营现金流和其他资金来源可能不足以满足所有这些要求， 这取决于这些项目和其他项目的开发时间和成本。因此，可能需要新的资金来源 来满足这些投资的资金需求，为其持续的业务活动提供资金，并支付股息。荔波浩坤和福泉诚望筹集和服务重大新资金来源的能力将取决于宏观经济 状况，未来大理石价格，其经营业绩以及目前的现金流和债务状况等因素。 如果大理石价格下跌，出现意想不到的经营或财务挑战，或者近年来经历的金融 市场进一步错位，荔波浩坤和福泉诚望追求新商机的能力偿还或偿还我们所有未偿债务并支付股息 可能会受到很大限制，所有这些都可能对我们的少数股权投资产生不利影响。

来自其他自然资源公司的竞争 可能会损害荔波浩坤和福泉诚望的业务。

荔波浩坤和福泉 成王与其他自然资源公司竞争，以吸引和留住关键高管、熟练工人、承包商和其他 员工。他们还与其他自然资源公司争夺勘探和开发所需的专业设备、部件和用品 。他们可能无法继续吸引和留住技术熟练且经验丰富的员工，或 无法获得技术人员和承包商或专业设备或用品的服务。

我们未来可能需要额外的融资 ，如果我们无法在需要时获得所需的额外融资，我们的业务可能会缩减。

我们可能需要获得 额外的债务或股权融资，为未来的资本支出提供资金。虽然我们预计近期内不会寻求额外的融资 ，但任何额外的股本都可能会稀释我们已发行股本的持有者。 额外的债务融资可能包括限制我们经营业务自由的条件，例如以下条件：

我们不能保证 我们能够以我们可以接受的条款或根本不能获得任何额外融资。

失去我们的任何主要客户 都可能降低我们的收入和盈利能力。

我们的主要客户 主要是中国的第三方分销商和零售店。截至2019年12月31日止年度，六大客户 分别约占本公司总销售额的19%、19%、18%、17%、13%及12%。不能 保证我们将保持或改善与这些客户的关系，也不能保证我们将能够继续以当前水平或完全不向这些客户供应 。这些客户的任何不付款都可能对我们 公司的业务产生实质性的负面影响。此外，客户数量相对较少可能会导致我们的季度业绩不一致， 具体取决于这些客户支付未付发票的时间。

如果我们不能与这些主要客户保持 长期关系，我们对他们的销售损失可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们很大一部分销售额依赖于第三方分销商 ，这可能会影响我们高效且有利可图地分销和营销我们的 产品、维护现有市场并将业务扩展到其他地理市场的能力。

我们产品通过总代理商的销售额 分别约占我们2019年、2018年和2017年总销售额的90%、92%和76%。如果我们的总代理商在销售我们的产品时分心，或者在管理和销售我们的 产品时没有投入足够的精力，我们的销售将受到不利影响。我们维持分销网络并吸引更多分销商的能力 将取决于多个因素。其中一些因素包括：(I)特定 市场对我们品牌和产品的需求水平；(Ii)我们维持当前分销关系或与新地理区域的 经销商建立和维护成功关系的能力。这些因素在一定程度上超出了我们的控制范围，因为消费者最终决定他们购买的是什么 ，我们无法控制总代理商的行为。我们无法在地理 分销区域实现这些因素中的任何一个，将对我们与该特定 地理区域内的第三方分销商的关系产生重大不利影响，从而限制我们维持和扩大市场的能力，这可能会对我们的收入 和财务业绩产生不利影响。

我们从相对 数量有限的供应商处购买供应品，供应中断可能会增加我们的生产成本。

截至 2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，三大供应商分别约占公司总采购量的76%、72%和61%。

失去任何此类 供应商可能会导致我们公司的费用增加，并对我们的业务、财务状况 和运营结果造成不利影响。

我们的银行账户没有投保 或不受损失保护。

我们在位于中国的多家银行保存现金 。我们的现金账户没有保险或其他保障。如果持有我们现金存款的任何银行或信托公司 破产，或者如果我们以其他方式无法提取资金，我们将损失该特定银行或信托公司的定期存款 。

我们面临 与我们用来解决现金流问题的银行设施相关的风险。

我们很大一部分销售收入 是通过批发渠道和分销网络(超市和连锁店)产生的， 大多数情况下我们需要延长90天的净付款期限。考虑到协议对手方的巨大讨价还价能力，这些付款条款很难协商 。因此，我们依靠银行设施来解决交货和收款之间的现金流短缺 。尽管我们在需要管理交易对手 风险时会聘请第三方催债机构，但我们不能保证我们会及时收到客户的付款。如果我们未能及时收到 为我们的银行设施提供服务的付款，我们的业务将受到实质性影响。

我们在很大程度上依赖于 我们的高级管理人员和关键研发人员。

我们高度依赖 我们的高级管理层来管理我们的业务和运营，以及我们的关键研发人员来开发 新产品并增强我们现有的产品和技术。特别是我们的首席执行官王风先生 严先生在一定程度上管理我们的运营。严先生在我们的子公司工作了近十年，一直从事竹炭行业 。由于他一般的行业经验，特别是我们公司这么长一段时间 时间，他是很难替代的。

虽然我们为员工的利益提供 法定要求的人身保险，但我们不为 我们的任何高级管理人员或关键人员提供关键人员人寿保险。他们中的任何一个人的流失都会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。 高级管理人员和其他关键人员的竞争非常激烈，合适的人选有限。我们可能 无法快速为我们失去的任何高级管理人员或关键人员找到合适的继任者。此外，如果我们的任何 高级管理人员或关键人员加入竞争对手或组成竞争公司，他们可能会与我们争夺我们公司的 客户、业务合作伙伴和其他关键专业人员和员工。虽然我们的每个高级管理人员 和关键人员都签署了与其受雇于我们有关的保密和竞业禁止协议，但我们不能 向您保证，如果我们与 我们的高级管理人员或关键人员中的任何成员发生纠纷，我们将能够成功执行这些条款。

我们与其他技术公司和研究机构争夺合格的 人才。对这些人员的激烈竞争可能会导致我们的薪酬 成本增加，这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。我们未来的成功和 发展业务的能力将在一定程度上取决于这些人员的持续服务，以及我们识别、聘用和留住 更多合格人员的能力。如果我们无法吸引和留住合格员工，我们可能无法实现业务和财务目标 。

我们严重依赖拥有在我们行业中有价值的技能的经验丰富的人员提供的 服务，我们可能必须积极竞争 他们的服务。

我们在很大程度上依赖于我们吸引、留住和激励技术人员为客户服务的能力 。我们的许多人员拥有对所有从事我们行业的公司都有价值的技能 。因此，我们预计我们将不得不积极竞争 这些员工。我们的一些竞争对手可能会给我们的员工支付比我们留住他们更高的工资。我们 盈利运营的能力在很大程度上取决于我们找到、聘用、培训和留住我们的人员的能力。而且，我们丽水可用的劳动力是有限的，因为丽水在中国是一个相对较小的城市。因此， 可能很难招聘到丽水工作的人员，也很难阻止有才华的人跳槽到招聘他们的其他雇主。 不能保证我们能够留住现有人员，也不能保证我们将来能够吸引和同化 其他人员。如果我们不能有效地获取和保留技术人才，我们服务的发展和质量可能会受到严重影响。

如果不能管理我们的增长，可能会 给我们的管理、运营和其他资源带来压力，这可能会对我们的业务和前景产生实质性的不利影响。

我们的增长战略 包括打造我们的品牌，增加我们现有产品的市场渗透率，开发新产品，增加我们对中国家庭呼吸市场的目标 ，以及增加我们的出口。推行这些战略已经并将继续 导致对管理资源的大量需求。我们的增长管理尤其需要 以下各项：

如果我们不能 成功管理我们的增长，我们的业务和前景将受到实质性的不利影响。

我们还没有实施先进的 物流管理技术，这可能会阻碍我们的效率和增长。

我们尚未实施 数字化物流管理解决方案，也未应用任何先进的管理技术，如企业资源规划 或任何结构化物流系统和流程，这可能会导致效率下降，并需要在后期 阶段进行投资。我们还没有承诺实施这样的系统，也不能保证我们会在不久的将来这样做。在 程度上，我们不能及时或有效地实施这些技术，因此与我们的竞争对手相比，我们可能处于竞争劣势。 我们的竞争对手已经这样做了。

我们的业务 可能会受到负面宣传的影响。

我们未能或被认为 未能遵守法律、法规和合规要求可能会导致负面宣传。2015年9月， 我们的股票卖空者发布的报告导致我们受到重大负面宣传。这种负面宣传 导致我们股票的交易价格大幅波动。此类负面宣传可能导致声誉 损害，导致加强监管，影响我们吸引和留住客户的能力，影响我们吸引和留住关键人员的能力，影响我们保持进入资本市场的能力，或者以不可预测的方式对我们产生其他重大不利影响 。

我们的业务可能会受到股市低迷的负面影响 。

在过去的一年里，我们股票的交易价格 一直在下降。自2015年以来，我们的市值下降了90%以上。我们股价的持续 下跌可能会继续损害投资者信心，影响我们留住现有投资者的能力，影响我们吸引潜在投资者的能力，影响我们保持进入资本市场的能力，或者以不可预测的方式对我们产生其他重大的 不利影响。

我们的生产设施可能会受到中断 的影响。

我们的生产设施 可能会受到设备、电源或流程故障、性能低于预期产量水平或 效率、陈旧、劳资纠纷、自然灾害以及需要遵守相关法规和要求的影响。 我们可能需要不时地对我们的生产工厂进行有计划的关闭，以便进行日常维护、法定检查 和测试，并可能需要关闭各种工厂以进行产能扩展和设备升级。此外，我们的生产 流程也在不断修改和更新。由于制造流程的更新和改进， 我们可能会不时遇到停机和操作中断的情况。发生上述任何事件都可能导致我们 停止或暂停我们的生产操作，我们可能无法及时向客户交付产品， 这将对其业务、财务状况和盈利能力产生不利影响。

如果我们不能保护我们的知识产权 ，可能会损害我们的业务和竞争地位。

我们依靠专利法、商标法和商业秘密法以及保密协议和其他方法相结合 来保护我们的知识产权 。我们在中国拥有13项专利，涵盖我们的竹炭生产技术。

寻求 专利保护的过程可能既漫长又昂贵，我们的专利申请可能无法颁发专利，我们现有的 和未来的专利可能不足以为我们提供有意义的保护或商业优势。我们的专利和专利 申请也可能受到挑战、无效或规避。

我们还依靠贸易 保密权，通过与员工签订的雇佣协议中的保密条款来保护我们的业务。如果我们的员工 违反了保密义务，我们在中国可能没有足够的补救措施，我们的商业秘密可能会泄露给我们的竞争对手 。

中国知识产权相关法律历来缺乏实施，主要是因为中国法律含糊不清和执行困难 。因此，中国的知识产权和机密性保护可能没有美国或其他西方国家那么有效。此外，监管未经授权使用专有技术非常困难且 成本高昂，我们可能需要诉诸诉讼来强制执行或保护我们获得的专利，或确定我们或其他人的专有权利的可执行性、 范围和有效性。此类诉讼和任何此类诉讼中的不利裁决(如果有)可能会导致巨额成本以及资源和管理注意力的转移，这可能会损害我们的业务和 竞争地位。

我们可能面临知识产权侵权和第三方的其他索赔，如果成功，可能会扰乱我们的业务，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利 影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们在不侵犯第三方知识产权的情况下使用和开发我们的技术和诀窍的能力 。如果我们在国际上销售我们的品牌产品，并且随着诉讼在中国变得越来越普遍，我们面临着更高的风险 成为与其他方的专有权相关的知识产权侵权、无效或赔偿的索赔对象 。我们当前或潜在的竞争对手(其中许多拥有大量资源，并在竞争技术上进行了大量投资 )可能拥有或可能获得专利，这些专利将阻止、限制或干扰我们在中国或其他国家/地区(包括美国和亚洲其他国家/地区)制造、使用或销售我们的品牌产品的能力。 本行业中与专利相关的权利要求的有效性和范围涉及复杂的科学、法律和事实问题和分析 ，因此可能具有高度不确定性。此外，知识产权诉讼(包括专利侵权诉讼)的辩护以及相关的法律和行政诉讼可能既昂贵又耗时，可能会极大地分散我们技术和管理人员的 精力和资源。此外，在任何此类诉讼 或我们可能成为其中一方的诉讼中做出不利裁决可能会导致我们：

其中每一项都可能有效地阻止 我们开展部分或全部业务，并导致我们的客户或潜在客户推迟或限制购买或使用我们的品牌产品 ，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们依赖我们的品牌和 商标。

我们依靠我们的“木炭 医生”品牌来营销和分销我们的产品。我们相信，在产品和服务质量方面，我们已经在我们的 品牌中建立了重要的商誉，这一点在中国得到了业界的广泛认可。我们认为我们的 “木炭医生”品牌在提升产品认知度和客户忠诚度方面至关重要。因此，如果我们的产品存在任何 重大缺陷或对我们品牌的负面宣传，我们品牌的商誉将受到不利影响，我们的 客户可能会对我们的产品失去信心。这将对我们的产品销售造成不利影响，从而影响我们的业务 和财务业绩。

我们的木炭型煤产品 技术要求相对较低，因此准入门槛很低。

我们预计我们的木炭型煤产品将面临 竞争，因为竞争对手可以以相对较低的成本创建类似的产品，因为 进入门槛最低。如果竞争对手进入我们的市场创造类似的产品，他们可能会以更低的价格 这样做。如果我们的客户根据价格进行歧视，我们可能会发现我们的市场份额被这些生产商抢走了。 此外，我们可能会被要求降低价格，以维持或减缓此类产品的市场份额的流失。由于木炭 型煤产品占我们收入的很大比例，即使利润率较低， 此类产品的销售减少也可能会损害我们的公司。

在中国做生意的相关风险

中国政府政治和经济政策的不利变化可能会对中国的整体经济增长产生重大不利影响， 这可能会减少对我们产品的需求，并对我们的竞争地位产生重大不利影响。

我们几乎所有的业务运营都在中国进行。因此，我们的业务、经营结果、财务状况和前景 受中国经济、政治和法律发展的影响。虽然中国经济不再是计划经济，但 中国政府继续通过直接配置资源、 货币和税收政策以及其他一系列政府政策，如鼓励或限制外国投资者投资某些 行业，控制人民币与外币之间的兑换，以及调节一般 或特定市场的增长，继续对中国的经济增长实施重大控制。 中国政府继续通过直接配置资源、 货币和税收政策以及其他一系列政府政策，如鼓励或限制外国投资者投资于某些 行业，控制人民币与外币之间的兑换，以及调节一般或特定市场的增长。这些政府参与对中国在过去30年的显著增长起到了重要作用。 为了应对最近的全球和中国经济低迷，中国政府采取了旨在刺激中国经济增长的政策措施。 如果中国政府当前或未来的政策未能帮助中国经济实现进一步增长，或者如果中国政府政策的任何方面限制了我们行业的增长，或者 对我们的业务、增长率或战略产生了负面影响，我们的经营业绩可能会因此受到不利影响。

中国的劳动法可能会对我们的运营结果产生不利影响 。

二零零七年六月二十九号， 中华人民共和国政府颁布了“中华人民共和国劳动合同法”，并于二零零八年一月一日起施行。劳动合同法 要求雇主承担更大的责任，并显著影响雇主裁员的成本 。此外，它要求某些解雇是基于资历而不是功绩。如果我们决定大幅 更换或裁减员工，《劳动合同法》可能会对我们以对我们的业务最有利的方式或以及时且经济高效的方式实施此类更改的能力产生不利影响，从而对我们的 财务状况和运营结果产生重大不利影响。

实施贸易壁垒和 税可能会降低我们在国际上开展业务的能力，由此造成的收入损失可能会损害我们的盈利能力。

我们在目标市场开展业务和贸易可能会遇到 障碍，特别是韩国、日本和俄罗斯，表现为 延迟通关、关税和关税。此外，我们可能需要缴纳大量的利润税、收入税、 资产税和工资税，以及增值税。我们计划运营的市场可能会对我们的业务和产品征收繁重且不可预测的关税、关税和税收，不能保证这不会降低 我们在这些市场实现的销售水平，从而减少我们的收入和利润。

根据企业所得税法 ，我们可以被归类为中国的“居民企业”。这样的分类可能会给我们和我们的非中国股东带来不利的 税收后果。

中国已经通过了<foreign language=“English”>企业所得税</foreign>，或者说<foreign language=“English”>EIT</foreign>法，目前正在实施细则，这两个细则都是从二零零八年一月一号开始实施的。根据 “企业所得税法”，在中国境外设立“事实上的管理机构”的企业被视为 “居民企业”，也就是说，出于企业所得税的目的，可以类似于中国企业的方式对待它。 “企业所得税法实施细则”将事实管理界定为对企业生产经营、人员、会计、财产的“实质性、全局性管理 和控制”。

2009年4月22日，中国国家税务总局(简称国家税务总局)发布了“关于按照实际管理主体认定中国投资控股企业境外注册为居民企业有关问题的通知” 或“国家税务总局公告82”，进一步解释了“企业所得税法”适用于中国企业或企业集团控制的离岸实体 的有关问题。 中国国家税务总局发布了“关于认定中国投资控股企业离岸公司为居民企业有关问题的通知” 或“国家税务总局公告82”，进一步解释了“企业所得税法”适用于中国企业或企业集团控制的离岸实体的有关问题 。根据SAT公告82，在离岸管辖范围内注册的、由中国企业或企业集团控制的企业，如果(I)其负责日常运营的高级管理人员主要在中国居住或履行职责；(Ii)其财务或人事决策由中国境内的机构或个人作出或批准；(Iii)其实物资产、财产、会计账簿、公司印章、董事会和股东纪要保存在中国，将被归类为“非境内注册居民企业”；(Iii)由中国企业或企业集团控制的在境外注册的企业，如果(I)其负责日常运营的高级管理人员主要在中国居住或履行职责；(Ii)其财务或人事决策由中国境内的机构或个人作出或批准；(Iii)其实物资产、财产、会计账簿、公司印章、董事会和股东纪要保存在中国；以及(Iv)至少一半以上的 有投票权的董事或高级管理人员经常居住在中国。在SAT第82号通知之后，SAT发布了一份公告， 被称为SAT Bulletin 45，于2011年9月1日起生效，对SAT第82号通知的实施提供更多指导 ，并明确这类“非境内注册居民企业”的报告和备案义务。<foreign language=“English”>SAT</foreign>通知 <foreign language=“English”>SAT</foreign>公告 Sat 公告45提供了确定居民身份的程序和管理细节，以及确定后事项的管理 。2014年1月29日，国家税务总局发布《国家税务总局关于按照事实管理机构认定居民企业的公告》 , 进一步明确由中国企业或企业集团控股、认定为居民企业的境外实体的申报备案程序 。

由于THL、USCNHK 和欧亚集团由外国个人控制(尽管是间接控制)，而不是由中国企业或中国企业 集团控制，因此我们不相信THL、USCNHK或欧亚集团中的任何一家是中国居民企业。

然而，尽管SAT公告82和SAT公告45都只适用于由中国企业或中国企业集团控制的离岸企业， 不适用于由中国个人或外国个人控制的离岸企业，但SAT公告82和SAT公告 45中规定的确定标准可能反映了SAT关于如何应用“事实管理机构”测试来确定离岸企业的税务居民身份的一般立场，无论离岸企业是由中国企业、中国企业集团还是由中国或外国个人控制的 。<English>SAT</English>公告 <English>SAT</foreign>通知82和SAT公告45只适用于由中国企业或中国企业集团控制的离岸企业， 不适用于由中国个人或外国个人控制的离岸企业。若中国税务机关就中国企业所得税而言确定THL或USCNHK为中国居民企业 ，则可能随之而来的是若干不利的中国税收后果。首先，我们的全球应税收入和中国企业所得税申报义务可能需要缴纳 税率为25%的企业所得税。 在我们的情况下，这意味着非中国来源的收入将按25%的税率缴纳中国企业所得税。目前，我们没有任何非中国来源的收入，因为我们在中国完成了销售，包括出口销售。其次， 根据企业所得税法及其实施细则，我们从中国子公司支付给我们的股息将被视为“居民企业之间合格的 投资收益”，因此根据企业所得税法第26条的 条款，我们将被视为“免税收入”。最后，未来发布的关于新的“居民企业”分类的指导意见 可能会导致这样一种情况：我们就普通股支付的股息，或者我们的非中国 股东可能从转让我们的普通股中获得的收益。, 可能被视为来自中国的收入，因此可能需要 缴纳10%的中国预扣税。然而，“企业所得税法”及其实施条例相对较新，在解释和确认来自中国的收入以及适用和评估预扣税款方面存在不明确之处 。如果“企业所得税法”及其实施条例要求我们为支付给 我们的非中国股东的股息预扣中国所得税，或者如果非中国股东因转让其普通股的收益而被要求缴纳中国所得税 ，我们的业务可能会受到负面影响，您的投资价值可能会大幅缩水。此外， 如果我们被中国税务机关视为“居民企业”，我们将在中国 和我们拥有应税收入的国家同时纳税，我们在中国缴纳的税款可能无法抵扣该等其他税收。

如果我们的非居民企业的股权转让被认定是在没有合理商业目的的情况下进行的，我们可能需要缴纳高额 预扣税 。

2009年12月，中国国家税务总局下发了关于加强非居民企业股权转让收益管理的通知，要求境外主体上报居民企业间接销售情况。如果 境外中介控股公司的存在因缺乏合理的经营目的或实质内容而被忽视，则此类出售的收益 应缴纳中华人民共和国预扣税。由于本通函的指引和实施历史有限，在考虑安排的形式和实质 、境外实体成立的时间、安排各步骤之间的关系、安排各组成部分之间的关系 、安排的执行情况以及参与交易各方的财务状况变化等多个因素来确定是否存在合理的商业目的时，需要 作出重大判断。 安排的形式和实质 、外国实体成立的时间、安排各组成部分之间的关系 、安排的执行情况以及参与交易各方的财务状况变化等多个因素都需要做出重大判断。虽然我们认为，我们在提交的所有期间的交易都将被确定为具有合理的商业目的，但如果不是这样，我们将被征收高额预扣税，这可能 对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

根据“反海外腐败法”和中国反腐败法，我们可能承担责任 。

我们受 美国“反海外腐败法”(“FCPA”)和其他法律的约束，这些法律禁止法规规定的美国个人和发行人出于获取或保留业务的 目的向外国政府及其官员和政党支付或提供不当款项 。我们还受到中国反腐败法律的约束，严格禁止向政府官员行贿 。我们在中国开展业务、与第三方达成协议并进行销售，这可能会发生 腐败。我们在中国的活动造成了我们公司的员工、顾问 或分销商之一未经授权付款或提供付款的风险，因为这些各方并不总是受我们的控制。我们正在实施 反腐败计划，禁止以获取或保留业务为目的，直接或间接地向外国官员提供或给予任何有价值的东西。 反腐败计划还要求在与外国销售代理、销售顾问和分销商签订的所有合同中包含强制遵守我们政策的条款，并且他们每年都要证明 他们遵守我们的政策。它还要求所有涉及向外国政府 和政府所有或控制的实体进行销售促销的招待都必须符合规定的指导方针。同时，我们相信到目前为止，我们 在所有实质性方面都遵守了<foreign language=“English”>FCPA</foreign>和中国反腐败法的规定。

但是，我们现有的 保障措施和未来的任何改进措施可能被证明效果不佳， 我们公司的员工、顾问或总代理商可能会从事我们可能要承担责任的行为。违反《反海外腐败法》或中国反腐败法的行为 可能会导致严厉的刑事或民事制裁，我们还可能承担其他责任，这可能会对我们的 业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。此外，政府可能会要求我们公司对我们投资或收购的公司违反《反海外腐败法》的后续责任 负责。

有关 中国法律体系的不确定性可能会对我们造成不利影响。

我们通过在中国的子公司开展所有 业务。我们在中国的业务受中国法律法规管辖。我们的中国子公司 一般受适用于外商在华投资的法律法规的约束，尤其是适用于外商独资企业的法律法规 。中华人民共和国的法律制度是以法规为基础的。以前的法院判决可能会被引用 以供参考，但先例价值有限。

自1979年以来，中国的立法和法规大大加强了对在华各种形式的外商投资的保护。然而， 中国还没有形成一个完全完整的法律体系，最近颁布的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的所有 方面。特别是，由于这些法律法规是比较新的，而且由于公布的决定数量有限，而且它们的非约束性，这些法律法规的解释和执行存在不确定性 。此外，中国法律体系部分基于可能具有追溯力的政府政策和内部规则(其中一些 没有及时公布或根本没有公布)。因此，我们可能要在违规之后 才会意识到我们违反了这些政策和规则。此外，在中国的任何诉讼都可能旷日持久，并导致 大量成本和资源转移以及管理注意力的转移。

从历史上看，外资在中国企业所有权的主要规定是“产业结构调整指导目录”(“目录”)。该目录将各行业分为鼓励、限制和禁止三类。该目录已由2018年7月28日起施行的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018)》取代，并于2019年7月20日起由2019年版修订重述(《负面 清单》)。负面清单明确了外商投资的禁止行业和非禁止行业(与指导目录中的限制行业类似) 。对未列入负面清单的行业，外资和内资享有平等准入 。外国投资者不得投资负面清单规定的禁止行业。 负面清单上的非禁止行业，外国投资者必须取得投资许可。对外商投资企业的股权和高管人员有一定的要求 。如果中华人民共和国在某些投资领域有一定的股权要求 ，则不得设立外商投资合伙企业。例如，根据最新的负面清单 ，一般汽车行业属于被禁止行业，外资持股比例不能超过50% (电动汽车等一些类别未被禁止的除外)。

根据负面清单，我们的木炭 产品和电动汽车产品不被禁止。因此我们对这些产品的外商投资比例 可能会达到百分之百。但是，我们也可能生产属于被禁止行业的传统汽车，受到上述50%的限制 。/<foreign language=“English”>br}</foreign><foreign language=“English”>BR</foreign>此外，我们不确定负面清单是否会改变， 外商投资在我们的业务中可能会受到限制或禁止。

另一个例子是中国 政府对电动汽车制造商的补贴/回扣支持政策的变化。这些变化每年都会发生，并且至少在一定程度上导致我们的应收账款收款延迟。

政府对货币兑换的控制 可能会影响您的投资价值。

中华人民共和国政府 对人民币兑换成外币实施管制，在某些情况下，还对货币汇出中国 实施管制。我们几乎所有的收入都是以人民币计价的。在我们目前的公司结构下，我们的收入主要 来自我们中国子公司的股息支付。外币供应短缺可能会限制我们的中国子公司 汇出足够的外币向我们支付股息或其他款项，或以其他方式履行其 外币计价债务。根据中国现行的外汇法规，经常项目，包括利润分配、利息支付和贸易相关交易的支出， 可以外币支付 无需外汇局事先批准，并符合一定的程序要求。但是，将人民币兑换成外币并汇出中国以支付偿还外币贷款等资本费用，需要得到有关政府 当局的批准。中华人民共和国政府还可以酌情限制在 未来使用外币进行经常账户交易。如果外汇管理系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的货币需求，我们可能无法向我们的 证券持有人支付外币股息。

我们是一家控股公司，我们 依靠我们子公司的股息支付来筹集资金，这些股息受到中国法律的限制。

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的控股公司，我们通过我们在中国的子公司经营我们的核心业务。因此， 我们向股东支付股息和偿还债务的资金可用性取决于从这些中国子公司收到的股息 。如果我们的子公司发生债务或亏损，其向 我们支付股息或其他分配的能力可能会受损。因此，我们支付股息和偿还债务的能力将受到限制。中国法律要求 只能从我们的中国子公司根据中国会计原则计算的税后利润中支付股息， 该原则在许多方面与其他司法管辖区的公认会计原则不同。中国法律还要求在中国设立的企业 留出部分税后利润作为法定储备。这些法定准备金不能 作为现金股息分配。此外，我们或我们的子公司未来可能签订的银行信贷安排的限制性契约或其他协议也可能限制我们的子公司向我们支付股息的能力。对我们资金可用性的这些 限制可能会影响我们向股东支付股息和偿还我们 债务的能力。

如果我们的任何中国子公司宣布破产或受到解散或清算程序的影响，我们的业务可能会受到重大和 不利影响。

“中华人民共和国企业破产法”，或称“破产法”，于二零零七年六月一日起施行。破产法规定，企业到期不清偿债务，企业资产不足以清偿债务，或者企业资产明显不足以清偿债务的，企业将被 清算。

我们的中国子公司 持有对我们的业务运营非常重要的某些资产。如果我们的任何中国子公司进行自愿或非自愿的清算程序 ，无关的第三方债权人可能会要求部分或全部这些资产的权利，从而阻碍我们的 业务运营能力，这可能会对我们的业务、财务状况和 运营结果产生实质性的不利影响。

根据国家外汇管理局于2012年12月17日起施行的《国家外汇管理局关于进一步完善和调整外汇管理直接投资政策的通知》和《关于外商来华直接投资的外汇管理规定》，自2013年5月13日起，我公司在中国境内的子公司进行自愿性或非自愿性清算的，向境外股东汇出外汇不再需要外汇局事先批准 ，但仍需办理目前尚不清楚 “登记”是流于形式，还是涉及外管局及其相关分支机构过去开展的那种实质性审查程序。

汇率波动可能 对我们的业务和证券价值产生不利影响。

人民币对美元，欧元等外币币值的变化受中国政治经济条件变化等因素的影响。人民币的任何重大升值都可能对我们的收入和 财务状况以及我们股票的美元价值和任何应付股息产生实质性的不利影响。例如， 如果我们的业务需要将美元兑换成人民币，那么人民币对美元的升值会 对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响。相反，如果我们决定将我们的人民币 兑换成美元用于普通股分红或其他商业目的， 美元对人民币的升值将对我们可用的美元金额产生负面影响。此外，人民币对其他货币的波动 可能会增加或降低进出口成本，从而影响我国产品相对于国外厂商产品或依赖国外投入品的价格竞争力 。

从二零零五年七月起， 人民币不再盯住美元虽然中国人民银行定期干预外汇市场，防止汇率短期大幅波动，但从中长期来看，人民币兑美元可能会大幅升值或大幅贬值 此外，未来中国当局可能会取消对人民币汇率波动的 限制，减少对外汇市场的干预。

我们的贸易业务 很大程度上依赖于汇率波动。我们寻求匹配供应商和潜在买家(可能位于不同的 地理区域)，并锁定汇率，以确保此类销售获得适当的利润率。在一定程度上 我们无法获得有利的汇率，我们可能会发现利润或亏损比我们预期的要低。

我们在财务报表的“累计其他综合收益 (亏损)”标题下反映了货币换算调整的影响 。截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，我们的外币换算调整分别为5,494,731美元、949,689美元和4,341,324美元 。在中国可以进行的对冲交易非常有限，以减少我们对汇率波动的风险敞口 。到目前为止，我们还没有进行任何套期保值交易。虽然我们未来可能会进行对冲交易 ，但这些交易的可用性和有效性可能是有限的，我们可能根本无法成功 对冲我们的风险敞口。此外，我们的外币汇兑损失可能会被限制我们将人民币兑换成外币的中国外汇管理规定 放大。

如果我们成为 最近涉及在美上市中国公司的审查、批评和负面宣传的直接对象，我们可能不得不花费大量 资源来调查和解决可能损害我们的业务运营和我们的声誉并可能导致您对我们股票的投资 损失的问题，特别是如果此类问题得不到妥善处理和解决的话。

近年来，几乎所有业务都在中国的美国上市公司一直是投资者、金融评论员和监管机构(如SEC)严格审查、批评 和负面宣传的对象。大部分审查、批评和负面宣传都集中在财务和会计违规、对财务会计缺乏有效的内部控制、公司治理政策不充分或缺乏遵守，在许多情况下，还有欺诈指控 。由于审查、批评和负面宣传，许多在美国上市的中国公司 的上市股票价值大幅缩水，在某些情况下几乎一文不值。这些公司中的许多现在都受到股东诉讼和SEC执法行动的影响，并正在对这些指控进行内部和外部调查。 尚不清楚这种全行业的审查、批评和负面宣传将对我们的公司和我们的业务产生什么影响。 如果我们成为任何不利指控的对象，无论这些指控被证明是真是假，我们都将有 投入大量资源来调查此类指控和/或为公司辩护。这种情况可能会让我们的管理层分心 。如果这些指控没有被证明是毫无根据的，我们的公司和业务运营将受到严重阻碍 ，您对我们股票的投资可能会变得一文不值。

中国有关中国居民设立离岸特殊目的公司的规定 可能会惩罚我们的中国居民股东，并 限制我们向我们的中国子公司注资的能力，限制我们的中国子公司向我们分配利润的能力 ，或以其他方式对我们产生不利影响。

2005年10月21日，国家外汇局发布了《关于境内居民通过境外特殊目的公司开展集资返还投资活动外汇管理有关问题的通知》 或第75号通知，自2005年11月1日起施行。根据公告75，中国居民设立 离岸公司或控制离岸公司，必须事先在当地外汇局登记，以便利用位于中国境内的在岸 企业或离岸特殊目的公司的资产或股权为该离岸公司融资。该中国居民将在岸企业的股权或资产注入离岸特殊目的公司或该离岸公司募集的境外资金，或涉及离岸特殊目的公司资本金 变更的任何其他重大变更，也需要该中国居民向当地外汇局 分支机构变更登记或备案。此外，第75号公告具有追溯力。因此， 已成立或取得过去在中国境内投资的离岸特殊目的公司控制权的中国居民，须于二零零六年三月三十一日前向当地外管局分支机构办理相关注册手续。

为进一步明确<br}<English>75</English>号通知的执行情况，外汇局于二零一一年五月二十日发布十九号通知。根据第19号通函，离岸 特殊目的公司的中国子公司必须协调和监督离岸控股公司的 股东或属于中国居民的实益拥有人及时提交安全登记。然而，2013年5月11日，国家外汇管理局发布的第21号通知 宣布第19号通知无效。关于如何在当地外汇局办理相关登记手续 ，第21号通函尚未作出明确指导。

圣卢西亚公民张业芳女士不需要向外汇局登记，但目前还不清楚，特别是 随着第19号通告的废止和换股指导的缺失，目前 未持有我公司股份的中国居民王正宇先生是否需要向外汇局登记。如果王正宇先生在未来收到任何股份 并且当时是中国居民，他将被要求向外汇局登记。我们不能保证此类 注册将及时完成，或者根本不能保证。根据我们的中国法律顾问的建议，如果我们的任何 中国居民股东未来未能遵守本法规下的相关要求，可能会对该等股东 和/或我们的中国子公司处以罚款和法律制裁，还可能限制我们向 我们的中国子公司提供额外资本或向我们的中国子公司提供贷款的能力，限制我们的中国子公司向我们公司分派股息的能力 ，或以其他方式对我们的业务造成不利影响。

中国监管境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资 可能会延迟或阻止我们使用 任何证券的发行所得向我们的中国运营子公司提供贷款或额外出资。

作为一家离岸控股 公司，我们向中国运营子公司提供贷款或额外出资的能力受中国法规 和批准的约束。这些法规和审批可能会延迟或阻止我们使用我们过去收到的收益或未来 将从证券发行中获得的收益，向我们在中国运营的子公司提供贷款或额外出资 ，并削弱我们为业务提供资金和扩大业务的能力，这可能会对我们的业务、财务状况 和运营结果产生不利影响。

例如，外汇局于2008年8月29日发布了“关于改进外商投资企业外币资本金支付结算管理工作有关操作问题的通知” 或142号通知。根据第142号通告，以外币兑换的人民币结算的外商投资公司的注册资本只能在政府有关部门批准的业务范围内使用 ，不得用于在中国的股权投资。此外，未经国家外汇局批准，外商投资企业不得改变资金使用方式，未使用所得资金偿还人民币贷款的，不得使用该资金偿还人民币贷款。此外，国家外汇局还于2010年11月9日发布了“第59号通知”，要求对境外发行净收益结算的真实性进行严格审核，并按照发行文件规定的方式结算净收益。<br}<foreign language=“English”>br}</foreign> <foreign language=“English”>B</foreign> </foreign>此外，为加强142号通函 ，外汇局于2011年11月9日发布了《关于进一步明确和规范资本项下外汇管理有关问题的通知》(第45号通函)，禁止外商投资公司将其注册外汇资本兑换成人民币用于境内股权投资、发放委托贷款、偿还公司间同业贷款和偿还转让给第三方的银行贷款。第142号通函、第59号通函和 第45号通函可能会大大限制我们将发行证券或任何未来发行所得款项净额 转移到我们的中国子公司并将所得款项净额兑换成人民币的能力，这可能会对我们的流动资金以及我们为 和扩大我们在中国的业务提供资金的能力造成不利影响。

与我们的公司结构和运营相关的风险

作为上市公司，我们会产生额外成本 ，这可能会对我们的净收入和流动性产生负面影响。

作为一家上市公司， 我们承担了大量的法律、会计和其他费用，这是我们作为私人公司没有发生的。此外，萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley) 以及美国证券交易委员会(SEC)和纳斯达克资本市场(NASDAQ Capital Market)实施的规则和法规要求大幅加强上市公司的公司治理 实践。我们预计这些规则和法规将增加我们的法律、会计和财务合规成本 ，并使许多公司活动更加耗时和成本高昂。

我们预计 作为上市公司不会比类似规模的美国上市公司产生更大的成本。如果我们 不遵守这些规章制度，我们可能会成为政府执法行动的对象，投资者可能会对我们失去信心 ，我们普通股的市场价格可能会下跌。

我们已担保关联方的银行贷款和股份回购义务 以及非关联方的股份购买义务；如果任何一方未能支付银行贷款或股份 购买义务，我们的财产可能会被取消抵押品赎回权或强制执行。

2019年3月，我们 代表关联方浙江福拉森食品有限公司提供信用额度担保。(“福拉森食品”)。 福拉森食品1000万元人民币(约合140万美元)的未偿还信用额度将于2022年3月4日到期。

与此担保相关的是，我们以我们的房屋和土地权利作为福拉森食品贷款的抵押品。

当时我们提供这些担保的时候，我们相信福拉森食品有能力(实际上也会偿还)这样的贷款和银行承兑汇票。 福拉森食品和我们公司一样，都是由张业芳女士控股的。因此，我们知道福拉森食品在与其有业务往来的银行有着良好的信用记录 。

我们还在2018年为关联方的股份回购义务提供了担保，并在2019年为非关联方的股份回购义务提供了担保 。2018年5月，我们的全资子公司浙江坦德竹业科技有限公司 (“坦德竹业”)与其他共同担保人签署协议，共同和个别担保福拉森集团的股份回购 义务，让与无关的第三方。该第三方于2019年1月9日提起诉讼，要求福拉森集团连同担保人支付人民币 2950万元。2019年8月30日，法院发布和解协议 ，根据和解协议，另一无关第三方同意支付人民币9000万元向原告购买股份，包括Tantech竹业在内的所有 共同担保人共同和各自担保有关人民币9000万元和 其他可能费用的支付义务，自2020年6月30日(股份购买支付义务到期日)起为期三年。另一个无关的 第三方已经支付了三千二百零六万元，还有五千七百九十四万元没有支付。

据此， 2020年6月，丽水建聚商贸有限公司。另一关联方LJC)向敦沛竹业出具反担保 担保，以担保敦沛竹业的潜在付款义务，并向敦沛竹业出具人民币7,000万元的银行对账单。因此，我们的 中国法律顾问认为，敦泰竹业的法律风险在一定程度上得到了缓解。该公司认为， LJC更有可能履行其担保义务，而Tantech竹业将不需要支付这笔款项。

由我们的员工、高级管理人员和/或董事控制的实体 控制着我们相当大比例的普通股，减少了您 对股东决策的影响。

截至2020年6月30日，由我们的员工、高级管理人员和/或董事控制的实体 总共实益拥有我们约40.8%的流通股。因此，我们的员工、高级管理人员和董事拥有强大的能力来影响我们的管理和事务 以及提交给股东审批的事项的结果。这些股东单独或集体行动，可以 对选举董事和批准合并或其他业务合并交易等事项施加控制和重大影响 。所有权和投票权的集中还可能阻碍、推迟或阻止我们 公司的控制权变更，这可能会剥夺我们的股东在出售我们 公司的过程中获得股票溢价的机会，并可能降低我们普通股的价格。即使遭到其他股东的反对，也可能会采取这些操作。 请参阅“股份所有权”。

公开披露信息的义务可能会使我们相对于私营公司的竞争对手处于劣势。

作为 一家上市公司，我们必须在发生对我们公司和股东具有重大意义的事项 时定期向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交报告。在某些情况下，我们需要披露财务运营的重要协议或结果 ，如果我们是一家私人公司，我们将不会被要求披露这些协议或结果。我们的竞争对手可能有权 访问此信息，否则这些信息将是保密的。这可能使他们在与我们公司的竞争中占有优势。同样， 作为一家在美国上市的上市公司，我们受美国法律管辖，我们的竞争对手(主要是中国民营公司)不需要遵守这些法律。 如果遵守美国法律增加了我们的费用或降低了我们相对于 这类公司的竞争力，我们的公开上市可能会影响我们的运营结果。

我们 是“外国私人发行人”，我们的披露义务与美国国内报告公司不同。 因此，我们可能不会向您提供与美国国内报告公司相同的信息，或者我们可能会在 不同的时间提供信息，这可能会使您更难评估我们的业绩和前景。

我们 是一家外国私人发行人，因此，我们不受与美国国内发行人相同的要求。根据 交易法，我们的报告义务在某种程度上比美国国内报告公司的报告义务更宽松，频率更低。 例如，我们不需要发布季度报告或委托书。我们不需要 披露详细的个人高管薪酬信息。此外，根据交易法第16条，我们的董事和高管不需要 报告股权持有量，也不受内幕短周期利润 披露和收回制度的约束。

作为 外国私人发行人，我们还将免除FD(公平披露)法规的要求，这些要求通常 旨在确保特定的投资者群体不会在其他投资者之前获得有关发行人的特定信息。 但是，我们仍将遵守SEC的反欺诈和反操纵规则，如交易所 法案下的规则10b-5。由于作为外国私人发行人对我们施加的许多披露义务与对美国国内报告公司施加的披露义务 不同，因此您不应期望收到与美国国内报告公司提供的信息 相同的有关我们的信息。

我们 董事和高管的其他业务活动可能会造成利益冲突。

我们的 董事和高管在公司之外还有其他业务利益，可能会引起利益冲突 。例如，我们的董事长王正宇和他的妻子以及我们的董事张业芳共同拥有福拉森 集团的全部股份。福拉森集团的主要业务领域是投资，橡胶贸易，食品生产和财务管理。 我们历史上也从事橡胶贸易。尽管我们已将敦豪的橡胶贸易大幅降低至 非物质水平，但这两家公司一度都在交易类似的产品。王先生和张女士与福拉森集团的橡胶交易部和其他顾问合作，寻找符合福拉森集团投资标准的机会。 由于敦沛已大幅减少其橡胶交易活动，他们预计任何橡胶交易机会都将 提交福拉森集团，并由福拉森集团考虑，而不是由敦沛考虑。

张业芳 同时也是Farmmi，Inc.的董事长兼首席执行官。(“Farmmi”)，另一家纳斯达克上市公司， 王正宇是Farmmi的董事。王先生历来将大约15%的时间花在与 Farmmi有关的事情上，大约15%的时间花在Tantech的事情上，大约70%的时间花在与Forasen 集团有关的事情上。由于张女士和王先生在Farmmi和Forasen Group上投入了大量的时间和精力，这类商业活动 可能会分散他们对Tantech的注意力，并会带来时间承诺的问题。

王先生和张女士与本公司和Farmmi签订了竞业禁止协议，其中规定王先生和张女士不得 投赞成票或以其他方式导致本公司从事Farmmi经营的业务。虽然由于这些竞业禁止协议 ，我们认为王先生和张女士的业务活动不会与我们的 业务运营直接竞争，但这些协议的可执行性可能会受到挑战，并可能发生利益冲突 。

此外，福拉森集团目前占据了我们天宁街大约500平方米的厂房。我们过去没有 向Forasen Group收取租用此办公空间的费用，但计划在不久的将来这样做。尽管我们相信我们从事健全的 公司治理实践，但我们的公司仍有可能受到董事或 高管利益冲突的负面影响。

保险金额不足可能会使我们面临巨大的成本和业务中断。

虽然我们已购买保险来承保我们业务的某些资产和财产，但保险金额和承保范围可能 不足以保护我们的业务免受损失。如果我们因火灾、爆炸、 洪水、其他自然灾害或事故或业务中断而蒙受重大损失或责任，我们的经营结果可能会受到实质性的不利影响 。

与我们普通股所有权相关的风险

我们 是一家“新兴成长型公司”，我们不能确定降低适用于新兴成长型公司的报告要求是否会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

根据Jumpstart Our Business Startups Act或JOBS Act的定义，我们 是一家“新兴成长型公司”。只要我们继续是一家新兴成长型公司，我们就可以利用 适用于其他非新兴成长型上市公司的各种报告要求的豁免，包括不需要遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的 审计师认证要求，减少我们定期报告中关于高管薪酬的披露义务，以及免除就高管薪酬进行不具约束力的咨询投票的要求 ，以及免除股东批准任何黄金降落伞的要求我们可能会在 长达五年的时间内成为新兴成长型公司，尽管如果我们的收入达到10.7亿美元，如果我们在三年内发行超过10亿美元的不可转换债券，或者如果在此之前的任何6月30日，我们由非附属公司持有的普通股市值超过7亿美元 ，那么我们可能会更早失去这一地位，在这种情况下，我们将不再是新兴成长型公司，截至下一个 12月31日。我们无法预测投资者是否会发现我们的普通股吸引力降低，因为我们可能依赖这些豁免。 如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力降低，我们的普通股 股票可能会出现不那么活跃的交易市场，我们的股价可能会更加波动。

根据 就业法案，新兴成长型公司还可以推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则 适用于私营公司。我们已不可撤销地选择不使用本公司的这一豁免 新的或修订的会计准则，因此，与其他非新兴成长型公司的上市公司一样，我们必须遵守相同的新的或修订的会计准则。

如果 我们未来继续无法实施和保持对财务报告的有效内部控制，投资者 可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们普通股的市场价格可能会下跌。

作为一家上市公司，我们必须保持对财务报告的内部控制，并报告此类内部控制中的任何重大弱点 。此外，从这份20-F表格年度报告开始，我们需要 管理层根据萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)第404条提交一份关于我们对财务报告的内部控制有效性的报告 。如果我们继续发现财务报告内部控制的重大弱点，如果我们不能及时遵守第404节的要求，或者断言我们的财务报告内部控制是有效的， 或者如果我们的独立注册会计师事务所在需要时无法对我们财务报告内部控制的有效性发表意见，投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心 我们的普通股市场价格可能会受到负面影响，我们可能会成为证券交易委员会、证券交易委员会或其他监管机构，这可能需要额外的财务和管理资源。

作为一家上市公司的 要求可能会使我们的资源紧张，并转移管理层的注意力。

作为一家上市公司，我们必须遵守修订后的1934年证券交易法或交易所 法案、萨班斯-奥克斯利法案、多德-弗兰克法案、我们上市的证券交易所的上市要求以及其他 适用的证券规则和法规的报告要求。尽管JOBS法案最近进行了改革，但遵守这些规则和法规仍将增加我们的法律和财务合规成本，使某些活动更加困难、耗时 或成本高昂，并增加对我们系统和资源的需求，特别是在我们不再是一家“新兴成长型公司”之后。 “交易法”要求我们提交有关我们的业务 和经营业绩的年度、季度和当前报告。

由于在本年度报告和上市公司要求的备案文件中披露了信息，我们的业务和财务状况 变得更加明显，我们认为这可能会导致威胁或实际的诉讼，包括竞争对手和其他 第三方的诉讼。如果此类索赔成功，我们的业务和运营结果可能会受到损害，即使索赔不会 导致诉讼或得到对我们有利的解决方案，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源可能会 分流我们管理层的资源，并对我们的业务、品牌和声誉以及运营结果产生不利影响。

我们 还预计，作为一家上市公司，这些规章制度使我们获得董事和高级管理人员责任保险的成本更高。 我们可能被要求接受降低的承保范围或产生更高的保险成本。 这些因素还可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员，特别是 在我们的审计委员会和薪酬委员会任职，以及合格的高管。

我们普通股的市场价格可能会波动，或者可能会下跌，无论我们的经营业绩如何，您可能无法 以您支付的价格或高于您支付的价格转售您的股票。

自从我们的普通股首次上市以来，我们普通股的交易价格 一直在波动。自从我们的普通股于2015年3月24日在纳斯达克上市 以来，我们普通股的交易价格从每股0.81美元到33.97美元不等，最近一次报告的 交易价格是2020年6月23日的每股1.14美元。我们普通股的市场价格可能会在众多因素的影响下 大幅波动，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

此外，股票市场经历了极端的价格和成交量波动，已经并将继续影响许多公司股权证券的 市场价格。许多公司的股价以与这些公司的经营业绩无关或 不成比例的方式波动。在过去，股东在经历了一段时间的市场波动后，会提起证券集体诉讼 诉讼。如果我们卷入证券诉讼，可能会使我们 承担巨额成本，将资源和管理层的注意力从我们的业务中转移出来，并对我们的业务产生不利影响。

我们 在可预见的未来不打算分红。

我们 目前打算保留未来的任何收益，为我们业务的运营和扩张提供资金，我们预计 在可预见的未来不会宣布或支付任何股息。因此，只有当我们普通股的市场价格上涨时，您在我们普通股 股票上的投资才能获得回报。

我们 将因成为上市公司而增加成本。

作为一家上市公司，我们产生了法律、会计和其他费用，这是我们作为私营公司没有发生的。例如，我们现在必须 聘请作为私人公司不需要的美国证券法律顾问和美国审计师，我们有在纳斯达克上市的年费 。此外，萨班斯-奥克斯利法案，以及美国证券交易委员会和纳斯达克随后实施的新规则 要求改变上市公司的公司治理做法。我们预计这些新规则和法规将增加 我们的法律、会计和财务合规成本，并使某些企业活动更加耗时和成本高昂。 此外，我们还会产生与我们的上市公司报告要求相关的额外成本。虽然无法确定 此类费用的金额，但我们预计我们每年产生的费用在50万美元到100万美元之间，这是我们作为一家私人公司没有经历过的 。

美国 税务机关可能会将我们视为“被动的外国投资公司”，这可能会给美国股东带来不利的美国联邦收入 税收后果。

就美国联邦所得税而言， 被视为公司的 非美国实体将在下列任何纳税年度被视为“被动外国投资公司”或PFIC：(I)至少75%的总收入由某些类型的“被动收入” 构成，或(Ii)至少50%的公司资产平均价值产生或持有 用于生产这些类型的被动收入。就这些测试而言，被动收入包括租金和特许权使用费 (不包括从与积极开展贸易或业务相关的无关各方获得的租金和特许权使用费) ，不包括从履行服务中获得的收入。

如果 我们被视为PFIC，美国持有人如果 能够进行：(I)适时的合格选举基金(“QEF”)选举；(Ii)保护性QEF选举；或(Iii)在美国持有人持有其股票的 期间内，我们被视为PFIC的第一个课税年度的市场选举，通常能够减轻某些负面税收后果。 在美国持有人持有其股票的 期间，他们能够进行：(I)及时的合格选举基金(“QEF”)选举；(Ii)保护性的QEF选举；或(Iii)在我们被视为PFIC的第一个课税年度的市场选举标记 。

我们 不承诺向我们的美国持有人提供进行QEF选举或保护性QEF选举所需的信息。 如果我们未能提供此类信息，通常将无法提供有关此类实体的QEF选举。在这种情况下， 通常适用下一段中描述的规则。

如果 我们被视为PFIC，一般不参加QEF选举的美国持有者将因出售其股票或收到关于其股票的“超额分派”而被征收特别税和利息 。如果美国持有人 在任何纳税年度收到的分派金额超过公司在之前三个纳税年度(或美国持有人持有此类股票的期间，如果较短)就其股票支付的平均年度分派金额的125%，则该美国持有人 将被视为收到了“超额分派”。(注：美国股东 在任何纳税年度收到的分派金额超过公司在前三个纳税年度(或美国持有人持有此类股票的期间，如果较短)就其股票支付的平均年度分派金额的125%)。

此外，美国股东在出售我们的股票时确认的任何收益的一部分可以重新表征为普通收入。 此外，如果公司被视为PFIC，从公司收到的任何股息将不构成合格股息 收入，并且将没有资格享受降低20%的税率，即使该税率在其他情况下可用。如果美国持有者 在我们被视为PFIC的任何纳税年度持有我们的股票，则在随后的所有年份中，此类股票通常将被视为 PFIC的股票。

我们 面临因我们在国外的身份而产生的责任风险，这可能会使投资者更难起诉或执行针对我们公司的 判决。

我们的 业务和资产位于中国。此外，我们的大多数高管和董事都是 美国的非居民，而且这些人的几乎所有资产都位于美国以外。因此，投资者 可能很难在美国完成诉讼程序的送达，或执行在美国获得的对我们或任何这些人不利的判决。

此外，英属维尔京群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼 。可能提起任何此类诉讼的情况，以及针对任何此类诉讼可能采取的程序和抗辩 可能导致英属维尔京群岛公司股东的权利比在美国组织的公司股东的权利更为有限 。因此，如果股东认为发生了公司不当行为，他们可以选择的选择可能会更少 。英属维尔京群岛法院也不太可能 承认或执行美国法院基于美国证券法的某些责任条款作出的判决 ；并且在英属维尔京群岛提起的原始诉讼中，基于美国证券法中具有惩罚性的某些责任条款 对我们施加责任。英属维尔京群岛没有对在美国获得的判决 予以法定承认，尽管英属维尔京群岛的法院一般会承认和执行 有管辖权的外国法院的非刑事判决，而不会根据案情进行重审。这意味着，即使股东 成功起诉我们，他们也可能无法追回任何东西来弥补所遭受的损失。

最后， 根据英属维尔京群岛的法律，除了 英属维尔京群岛法中涉及股东救济的条款外，几乎没有保护少数股东的成文法。成文法规定的主要保护是，股东 可以提起诉讼，强制执行公司的组织文件、我们修订和重述的章程大纲以及公司章程 。股东有权根据一般法律以及章程细则和章程大纲处理公司事务。

可以援引保护股东的普通法权利，这在很大程度上取决于英国公司法，因为 英属维尔京群岛针对商业公司的普通法是有限的。根据英国公司法的一般规则 称为福斯诉哈博特案，法院通常会在少数股东的坚持下拒绝干预公司的管理 这些股东对多数股东或董事会对公司事务的处理表示不满 。但是，每个股东都有权根据法律和公司的组织文件， 妥善处理公司的事务。<foreign language=“English”>br}</foreign>因此，如果控制公司的人一直 无视公司法的要求或者公司的章程大纲和章程的规定，那么 法院将给予救济。一般说来，法院将介入的领域包括：(1)被投诉的行为 超出授权业务范围，或者违法或者不能得到多数人的认可；(2)在违法者控制公司的地方构成少数人欺诈的行为 ；(3)侵犯股东人身权利 的行为，如表决权；(4)公司未遵守需要特别或非常多数股东批准的条款 ，这些条款比美国许多州法律赋予少数股东的权利更为有限 。

坦泰竹成立于 二零零二年十月，注册商标为丽水中林高科技有限公司。它的现任所有者。继 福拉森绿色能源集团成立后，后来更名为福拉森集团有限公司。(“福拉森集团”)，2003年5月，福拉森集团收购了THL 60%的股份。另一家子公司浙江敦泰竹炭有限公司 (“敦泰木炭”)于2006年9月被收购，以管理福拉森集团的出口业务。二零零八年九月，第三家子公司浙江坦泰克能源科技有限公司。Tantech Energy(“Tantech Energy”)成立的目的是研究和开发竹炭作为电致发光二极管的碳组分的应用。于二零一七年十二月十四日，本公司订立出售 协议及相关协议，将其EDLC碳业务(包括知识产权及设备)转让予由本公司时任首席技术官 陈在华博士控制的中国初创公司浙江Apeikesi Energy Co.(“买方”)。福拉森集团更名后，敦沛竹业95%的 股份于二零一零年十二月由香港注册公司USCNHK收购。2016年5月和12月，USCNHK的全资子公司Tantech Holdings(丽水) 有限公司(前身为浙江Tantech竹子科技有限公司)从USCNHK和5名个人手中收购了Tantech 竹子100%的股份。

历史 时间线

下面 是我们公司自成立以来历史上关键日期的简要时间线。

我们 开发和制造竹炭产品，用于工业能源应用和家庭烹饪、取暖、净化、农业和清洁用途。在过去的十年里，我们已经成长为炭化竹子制成的木炭产品行业的先驱。我们是一家生产、研发竹炭制品的高度专业化的高科技企业，拥有完善的国内外销售和分销网络。2017年，我们收购了苏州电动车(2019年更名为商驰汽车)的控股权 ，我们打算继续发展我们的业务 ，包括电动汽车的制造和销售。

我们 在以下领域提供木炭产品：

我们监管着全国 销售网络，业务遍及中国17个城市。我们大约95%的产品在中国销售，其余5%的产品销往国际。我们的产品销往日本、韩国、台湾、中东和欧洲。

除了我们的竹炭产品，我们还从我们的贸易活动中获得收入，这些收入主要与工业 购买和销售木炭有关。

我们 总部设在浙江省西南部盛产竹子的丽水市。浙江省位于中国东南沿海，是中国人口第十大省，有五千四百五十万人口，人口密度排名第八。浙江是中国第一个在中央贫困县名单中没有县的省份，已经成为中国最富裕和最商业化的省份之一。2018年全省GDP约5.6万亿元人民币 绝对值居中国第四位。

丽水 是位于浙江省西南部的地级市。全市居民约二百七十万人，全市生产总值约为一千三百九十五亿元。丽水的第一产业包括木材和竹子生产、矿石冶炼、纺织、服装制造、建筑材料、医药化工、电子机械和食品加工。至于木材和竹子的生产 ，丽水地区约69%的地区被森林覆盖，有“浙江的树叶海洋”的美称。

浙江 省		丽水市

我们 依靠专利法、商标法和商业秘密法以及保密协议和其他方法来保护我们的 知识产权。我们目前在中国拥有六项专利，涵盖我们的竹炭生产。

截至 2019年12月31日、2018年及2017年12月31日止年度，三大供应商分别约占本公司总采购量的76%，三大供应商约占 72%，三大供应商约占本公司总采购量的61%。由于我们 从这些供应商购买大量原材料，任何此类供应商的流失都可能导致我们公司增加 费用，并对我们的业务、财务状况和运营结果造成不利影响。

竹子 和竹炭

由于 是一家主要生产竹炭的公司，我们的业务属于中国竹子产业的一个子部分。政府鼓励使用竹子的政策 也使竹炭行业受益。因此，我们简要概述了竹子 和中国竹子产业的那些要素，因为它们对整个竹炭行业，特别是我们公司有影响 。

竹子

竹子 植物是世界上生长最快的植物之一，有些品种每天生长超过3英尺。此外， 竹子在收获后可以快速重新生长，确保高频率利用，而不会出现短缺。与树木不同的是，单个竹子在三到四个月的生长季节里，就会长出完整的直径，长到完全的高度。 竹子是从地下长出来的，只需三到四个月的时间就能长到完全的高度。在接下来的2-5年里，菌类开始在茎秆外面形成，最终穿透并 克服茎秆。最终，真菌的生长会导致茎秆坍塌和腐烂。因此，竹子一般有长达10年的生命周期，此时必须砍伐，以保护周围森林的环境。 最优质的炭化竹子是在5年生的时候砍伐的。(br}竹子的生命周期通常长达10年，此时必须砍伐竹子，以保护周围的森林环境。 最好的炭化竹笋是在5年生时砍伐的更多的竹子可以在以前生长竹子的同一地区种植 。

竹子 被认为是环保的，因为它在生长过程中吸收了大量的二氧化碳，并释放出氧气。 竹子确实比同等地区的种植园树吸收了更多的二氧化碳。此外，采摘竹子被认为比让它度过整个生命周期更环保，因为由于上面提到的真菌的影响，这种采摘最大限度地增加了竹子可以封存的二氧化碳数量。

中国竹子产业的总价值约为三百亿美元。拥有员工七百七十五万人，已成为中国竹子主产区经济社会发展的支柱产业和农民家庭的主要收入来源。 考虑到竹子在中国的重要性，我们相信政府鼓励竹子技术进步的政策法规总体上会为我们竹炭产品的增产创造有利的环境。根据国际竹藤网络(INBAR)的说法，中国政府还在努力发展竹子产业，以实现其环境保护和绿色经济发展的目标，因为种植竹子既有利可图，又环保。此外，鉴于中央政府的目标是到2020年将单位GDP的二氧化碳排放量比2005年减少40%至45%，我们预计竹子技术产业将继续 对国家的长期规划起到重要作用。

中国现在生产的竹子约占世界的80%，消费的竹子约占全球产量的60%。根据INBAR的统计 ，中国有600多万公顷的竹子生产用地，500多个竹子品种。例如，2012年， 国内行业价值195亿美元，雇佣了775万多人。

在森林砍伐猖獗的时期，中国对天然木材的采伐进行了限制，并鼓励国家更多地使用竹子。在国家森林保护计划(“NFPP”)下，中国实施了天然林禁伐 ，覆盖了中国17个省。这些条带要求木炭的消费者寻找他们最熟悉的天然树木之外的其他来源来制造木炭 。在此期间，竹炭在这个国家成为了一个可行的选择。

与以木材为基础的产品相比，竹材 具有许多理想的特性：

竹子的物理和环境特性使其成为一种用途广泛的特殊经济资源。它生长迅速 ，每年都可以收获，不会耗尽母株，也不会造成收获破坏或土壤质量恶化 ；此外，竹子用途非常广泛，在建筑、烹饪、家具、纸浆、制药、 和纺织行业有许多用途。随着我们了解竹子的生物、化学和物理特性，人们正在开发竹子的新用途。

据联合国粮农组织 称，竹子产业影响着全世界约15亿人的生活 。世界上约有25亿人在经济上依赖竹子，竹子的国际贸易额在50亿至100亿美元之间。根据国际竹藤网络(INBAR)的数据，2018年全球竹子市场的增长预计将达到150-200亿美元/年。

中国有竹子39属590多种，纯林面积538万公顷，占世界竹林面积的25%。INBAR董事会联席主席姜泽辉表示，中国拥有538万公顷的竹林，每年增加10万公顷， 中国的竹子产业在品种数量、竹子储备量以及产量 产量方面处于世界领先地位。

浙江省地处东海之滨，约有三十属四百多种竹子。那里生产的竹子 产品销往世界各地，2010年的年产量为280亿元人民币(45亿美元)。浙江省 几乎占中国竹林面积的五分之一。此外，丽水州约百分之六十九的地区被森林覆盖，有浙江叶海之称。

竹炭 木炭

竹炭早在公元1486年中国明朝就有记载。竹炭传统上是用来替代木炭、煤或木炭的取暖源。作为一种热源，竹炭的热值约为等量油的一半，与木材的热值相似。除了是一种有效的热源，竹炭被认为比木炭污染更少，因为它燃烧得更干净，因为挥发性物质的百分比更低。木炭燃烧过程中产生的烟雾和污染很大程度上与含水率和挥发性物质有关。虽然仔细加工可以控制含水率，但挥发物的比例会受到木炭来源的影响。 传统木炭的无水分挥发物可能在5%到40%之间，具体取决于 木材的类型和碳化温度。竹子加热木炭往往含有13-17%的挥发性 无水分物质。

由于木炭的污染水平相对较高，估计每年燃烧木炭会夺去两百万吸入烟雾的人的生命。此外，生产一吨木炭需要七到十吨木材，而生产一吨竹炭需要四吨竹子。

竹炭除了用作热源外，还可用作吸附剂、除臭剂、除湿器、净化器和电导体。未活化的竹炭是一种多才多艺的矿物质，孔隙率大，因此具有很高的吸附能力 。竹炭的多孔表面积使其成为理想的空气和水净化器、吸臭剂、添加剂、 除湿器和电磁波吸收器(电脑、手机等电子产品的电磁波可以通过竹炭传导，将能量散失在炭孔中)。而木炭的表面 面积可能低至20米²/g，竹炭一般在200-600米之间²/g，我公司的 EDLC碳已达到2200m² /g.

竹炭炭化后具有较高的吸附能力，活化后则更为有效。活性 竹炭是经过额外步骤处理，大大提高其吸附能力的竹炭。活化的 竹炭可以用来清洁环境，吸收多余的水分，生产药品。

碳化过程在没有氧气的情况下进行，并产生一种棕黑色液体，其中含有200多种有机化合物 ，称为竹醋或热木酸。沉降后出现两层不同的层：淡黄褐色液体 (澄清竹醋)，可精制成乙酸、丙酸、丁酸、甲醇和有机溶剂， 和含有大量苯酚物质的粘性油状液体(竹焦油)。竹醋存在于卫生和健康产品 以及一系列园艺肥料和有机溶液中。

EDLC Carbon(剥离业务)

于二零一七年十二月十四日，本公司订立销售协议及相关协议(“该等协议”)，将其EDLC碳业务(包括知识产权及设备)转让 予浙江Apeikesi Energy Co.(“买方”)， 一家由本公司前首席技术官陈在华博士控制的中国创业公司。交易完成后，预计本公司将把核心业务重点放在电动汽车产品和传统木炭产品的开发上。Tantech的 董事会根据双方获得的估值报告批准了出售条款，并知道 陈博士在交易期间担任公司的首席技术官。然而，作为交易的一部分，陈博士于2017年12月31日辞去了 公司的CTO职位。

本公司剥离EDLC碳业务的决定是基于商业考虑，包括： (1)本公司的EDLC碳业务一直依赖于非常有限的客户数量，(2)在开发EDLC碳产品方面的额外重大投资受到资金限制 ，(3)具有挑战性的市场状况和不利的政治 环境，以及(4)本公司未来将传统木炭业务过渡到电动汽车业务的重点。

根据协议 ，敦豪向买方出售其与EDLC碳相关的所有知识产权以及用于研发和生产的设备 。买方向Tantech支付的总收购价为1,600万元人民币。付款将在10 年内支付。其他关键条款包括：(A)第一次支付总收购价的28%，即人民币448万元，于2017年支付，其中包括预付现金320万元人民币，以及支付Tantech的EDLC碳相关知识产权费用人民币128万元；(B)收购价的剩余余额将在接下来的九年内平均支付；(C)第二次支付收购价的128万元人民币，以及剩余应收现金的现金利息于#年支付。(B)收购价的剩余余额将在接下来的九年内平均支付；(C)第二次支付收购价的128万元人民币和剩余应收现金的现金利息于#年支付。 和(D)Tantech将其办公空间(包括写字楼和EDLC碳研发和生产设施)租赁给买方， 受头两年免费租赁权的限制。

Tantech能源的处置

2019年6月26日，我们的全资子公司Tantech竹业达成股权转让协议，将其全资子公司Tantech Energy的股份全部出售给无关的第三方。 我们的全资子公司Tantech竹业达成股权转让协议，将其持有的全资子公司Tantech Energy的股份全部出售给无关的第三方。对价为人民币650万元(约合94.1万美元)。本公司已于2019年7月完成 处置流程。

电动汽车

根据2016年5月2日签署的看涨期权协议、2016年12月22日签署的补充协议I和2017年7月12日签署的补充协议II，本公司收购了尚驰汽车(前身为苏州益茂电动汽车有限公司)70%的股权。 70%的股权包括由吉一直接拥有的19%股权和通过与网博车主签订的一系列合同协议拥有的51%股权。集益由佳木全资拥有，而佳木则由欧亚国际资本(“欧亚”)全资拥有，欧亚国际是本公司的全资附属公司。这些协议包括独家管理咨询 和技术协议、两个股权质押协议、两个独家看涨期权协议、两个代理协议和两个代理权 (统称为“VIE协议”)。根据上述VIE协议，佳木拥有独家权利 提供与业务运营相关的王博咨询服务，包括技术和管理咨询服务。所有 上述合同协议使佳木有义务承担网博活动造成的大部分损失风险，并使 佳木有权获得其大部分剩余收益。从本质上说，佳木已经获得了对王博的有效控制。因此， 本公司认为王博应被视为可变权益实体(“VIE”)。

苏州电动汽车 成立于2011年4月。2019年1月更名为商驰汽车。它开发、制造和销售特种电动汽车 。该公司还在中国提供太阳能电池，锂离子电池，汽车零部件和电气控制系统。 其位于江苏省张家港市的制造工厂占地一万五千平方米。商驰汽车已被中华人民共和国工业和信息化部(MIIT) 批准为生产电动汽车的合格企业 。它还有权获得中央和地方政府对任何批准的电动汽车车型的补贴。截至2020年5月31日 商驰汽车没有更新之前的十款电动车车型，仍然是工信部批准的一款燃油车车型。

商驰汽车 到目前为止已经开发出了全系列电动公交车和各种专用车。开发了高速无刷清扫车、电动清扫车、特种抢险车、殡葬车等十多个车型 电动公交车、电动物流车、特种车辆等。目前产品的销售区域主要在商驰汽车所在的江苏省内。2017年，我们销售了100辆各类汽车，其中10款汽车直销华北地区，90多款汽车在华北地区使用。2018年，我们向华南地区销售了110辆物流车。在 2019年，我们代表其他车辆制造商在2019财年销售了117辆电子物流汽车，以获得佣金收入。下面 是商驰汽车生产的专用车示例。

城市卫生车辆 。城市环卫车辆运行效率高，运行费用低。它们行驶(清洁) 大约20~30公里/小时，油耗率约为3.33公里/升。车辆配备专业卫生的 车辆底盘，采用前桥驱动和前桥转向，增强了运行的稳定性和平稳性； 整车采用强化钢板和管材制造，经久耐用，抗串连。

旅游巴士 。旅游大巴是12米长，7米长的锂电池客车，车内噪声低于76dbs，下车加速噪声低于82dbs。他们的节油率高达50%，排放率 降低了75%。

后勤 车辆。物流电动车是4.2米长，810公斤标准载重的满载车辆。每辆 都是专门为物流公司设计的百分之百电动车辆。本车电池可快速充放电，每辆车均采用优质钢质冲压车身，经久耐用。内部结构 和车门的设计都是为了方便送货人。

以下是我们为组装电动汽车(“EVS”)而购买的主要 车辆部件：

一般来说，购买汽车底盘、电机、锂离子电池组和三合一电控系统已经覆盖了电动汽车生产成本的三分之二。我们从中国四家不同但信誉良好的供应商那里购买这些部件。

我们目前依赖 当地电动汽车经销商向最终用户销售我们的电动汽车。出现这种销售渠道的主要原因是对当地 政府补贴政策的依赖。一般来说，地方政府只允许当地许可的电动汽车经销商销售电动汽车， 这些汽车有权获得电动汽车道路许可和补贴。

多年来，商驰汽车拥有二十多项电动汽车核心技术和专利，包括动力锂电子原材料纳米技术、动力锂电子成组技术和电池管理技术。

我们的处理工作流程

我们使用以下加工流程开发和生产 我们的竹炭产品：

我们使用以下处理流程开发和制造 我们的电动汽车：

我们的产品

在收购商驰汽车 之前，我们主要生产和销售三大类产品，都是由竹炭 和竹炭副产品生产的。由于竹子的寿命和生长速度快，我们的产品被认为是环保的 。此外，我们的设施已通过国际标准化组织14001：2004认证，这反映了我们对测量和管理环境影响的重视 。

烧烤产品

我们销售压制和 成型的木炭型煤，用于烧烤、烧香和其他以燃烧木炭 为主要目的的应用 。这些产品以Algold品牌在中国和国际上销售。

我们的木炭型煤 是由炭化的竹子(对于我们自己生产的烧烤木炭)和木头(对于我们的OEM烧烤木炭)加工成木炭 ，并压制成适合客户偏好的形状。这些产品包括烧烤煤球， 一次性一体式烧烤架(包括木炭)，以及熏香和烟草燃烧器的燃料。

我们预计我们的木炭型煤产品在海外市场产生的收入 将会增加，但我们预计与这些其他细分市场相比，我们的木炭型煤的总收入 将保持目前的相关水平。

木炭医生产品

我们的主要消费者 品牌是炭素医生(中文为“谭伯石”或“谭医生”)。在加工我们的木炭产品时， 主要的副产品是固体木炭和木炭醋。我们在木炭 医生产品中同时使用固体和液体副产品。

在过去几年中，我们的木炭医生 品牌产品一直是我们收入的主要来源。木炭医生的产品销往 中国各地，浙江省和其他省份的许多超市和专卖店都有库存。我们寻求保护和扩大我们的市场份额 积极为我们的产品定价，通常比竞争对手的价格低10-15%。我们的木炭 Doctor毛利率平均为26%，这在很大程度上要归功于我们的工业化和自动化生产流程。我们计划在未来几年扩展 产品线，以利用竹炭和醋的多种用途。木炭医生产品 可根据其物理状态进行分类：液体或固体：

我们的固体木炭 产品主要用于净化和除臭。这些消费品是由干燥蒸馏的碳化竹子制成的，能够吸收空气中的有害物质和恶臭，包括苯、甲苯、氨和四氯化碳。这些产品的主要成分活性炭是吸附剂。我们的固体木炭医生 产品一般分为三类：(1)主要用作空气净化器和加湿器的木炭袋，(2)木炭 除臭剂和(3)厕所清洁盘。我们的主要木炭博士固体产品包括：

固体木炭医生产品 系列的样品如下图所示。

除了提供固体木炭之外，碳化过程还会产生一种叫做竹醋的液体副产品。竹醋用于消毒剂、洗涤剂、乳液、专用肥皂、厕所清洁剂和肥料。我们还将我们的竹醋 用于各种农业应用：

液体 木炭医生产品系列的样品如下图所示。

我们相信，液体产品对于与农业保持密切联系至关重要 ，我们预计这将是未来几年增长的关键领域。我们 计划在这一领域进行扩张，增加厕所清洁产品、洗手 产品等日常保健品生产线，以及其他基于银离子抗菌纳米技术的日常生活用品。

我们使用这种银 离子纳米技术进行杀菌，以提高我们的卫生和净化产品的有效性。我们从第三方购买银 离子纳米粉末以添加到我们的产品中。我们将自己的配方用于含有此类粉末的净化和卫生产品 。

我们已经开发了两种使用我们的银离子纳米技术的产品。我们的洗涤剂产品是以竹醋为基础，辅以纳米银离子粉末 。这些产品是用来洗衣服的，目前正处于试用阶段。2012年11月，我们在烟台(山东)、丽水(浙江)、成都(四川 )和郑州(河南)开始 试销售我们的银纳米洗涤剂产品。我们已经结束了在丽水和成都的试销(并计划在目前的试销库存用完后 结束在烟台的销售)，我们的初步结论是客户 喜欢该产品，但对包装的热情较低。因此，我们调整了包装，为全面销售做准备 。考虑到提高我们银离子纳米洗涤剂品牌知名度所需的投资，我们将首先关注郑州 ，然后再开始规划向中国其他城市的扩张计划或时间表。 在中国以我们的木炭医生品牌销售此类产品的同时，我们还在讨论将此类产品 销售给迪拜的一家分销商，该分销商随后将重新命名这些产品，以便在非洲和中东的当地市场转售。

我们的银离子竹 炭袋产品用于除臭和空气净化。我们将我们的木炭粉产品与银离子 纳米粉末相结合，以实现可存放在更广泛位置的木炭袋。如果我们的传统袋子储存在 太潮湿和太温暖的条件下，可能会滋生霉菌或霉菌。我们的银离子纳米产品能够抵抗霉菌 和霉菌的生长，使它们可以在潮湿的条件下使用而不会出现问题。我们已经开始在销售传统木炭袋的同时，限量推广和销售 这样的袋子。我们正在推广这些袋子，以期将此类 产品添加到我们的产品组合中，在超市和其他商店销售。我们的客户商店通常会邀请我们在6月或7月申请 更新我们将在其商店销售的产品，此时我们需要支付货架空间费用 。因此，我们计划增加对我们的银离子纳米产品的需求，以期将它们添加到我们今年销售的产品清单 中。由于我们将在我们提供传统 木炭袋的所有地方提供这些银离子纳米木炭袋，我们将利用我们现有的销售和分销渠道将这些产品推向市场。

原料

我们的主要原料 是竹炭。每年，我们都会从丽水及其周边的15家 到20家供应商那里购买符合我们规格的当地竹炭。这类采购的大部分来自大约四家供应商。近 年来，由于环保意识的提高，浙江省采取了一系列措施改善水环境 ，导致小竹炭生产企业大量倒闭。此外，由于供应短缺，我们无法 在2016年从上一财年的第二大供应商塔河兴中达炭素公司购买木炭型煤。然而，我们已经采取行动补救这些问题，特别是对我们的主要原材料竹炭 。因此，我们预计竹炭在未来几年不会出现供应短缺的情况。

我们还购买 竹醋用于我们的液体产品。我们的竹醋供应商在某些情况下(但不是所有情况)都与我们的竹炭供应商相同。 由于竹醋的供应与竹炭的供应直接相关，鉴于丽水地区竹子的盛行，我们相信我们有稳定的竹醋供应。因此，我们预计我们的液体产品不会缺少 竹醋。

我们从黑龙江省的一家供应商购买木质 木炭型煤，用于我们的OEM烧烤木炭产品。由于此类产品的技术要求较低，且通常用于取暖和烹饪用途，我们发现价格竞争使得购买 木质木炭用于此类用途符合我们客户的要求。我们在中国销售的木炭型煤的主要来源是位于黑龙江省大兴安岭的塔河兴中达炭素有限公司，我们将木炭型煤重新命名为Algold品牌在中国销售。 2016年，我们无法从塔河兴中达炭素有限公司购买原材料。这导致我们国内的木炭型煤销量大幅下降 。虽然我们已经调整了我们的采购策略，以寻找替代方案。然而，由于地方当局收紧了环境控制 ，我们预计木炭型煤的成本在未来几年将会增加。

除了我们的 主要原料外，我们还购买了少量的其他原材料，比如银离子纳米粉末，木炭 袋布，包装材料，椰子木炭。我们预计更换任何此类 次要原材料的供应商不会有任何困难。

我们 主要原材料的价格历史上没有波动。在一年的时间里，我们的主要原材料的价格差异通常不到5% 。

电动汽车

商驰汽车 不直接使用原材料生产主要汽车零部件。一般来说，商驰汽车直接从四大供应商 采购主要零部件。零部件供应商如下所示：

竞争的分销渠道和方式

国际市场和客户

我们的竹炭 和竹炭副产品也通过分销商直接或间接销售到国际市场。这种出口 产品包括竹醋，竹炭和净化产品。我们的大部分出口项目都是非能源用途 。在2017年转移业务重点后，目前我们的直销中只有不到1%是国际销售。包括与国内经销商进行的业务 。但是我们估计我们的家居产品当中， 出口的比例大概是百分之五左右，大部分是销往日本，韩国和台湾。

国内市场和客户

目前，我们的消费类 产品和专用电动汽车通过我们的分销商网络销售。此外，我们在丽水有物流中心 ，并与杭州、济南、上海和郑州的第三方仓储公司建立了关系。从2016年开始，我们主要通过经销商销售我们的产品，而不是在内部运营物流和仓储设施。 此外，我们还大幅削减了对超市客户的销售。

我们正在 扩展我们的产品线，以包括厕所清洁和厨房清洁产品等。我们认为，由于清洁和环保意识的增强，以及抗菌产品和消毒剂的 ，对这类产品的需求将会很高。此外，我们正在重组我们的分销网络，以努力 削减与销售周期相关的总体时间和成本。

收入的地理分布

从2017年开始，我们的木炭产品通过经销商销售，而不是直接分销到超市和连锁店。由于我们的所有 销售都是在中国完成的，所有权转让给了我们在中国的客户，我们估计我们的大部分产品都在中国销售和使用。我们已经剥离了EDLC业务，这对我们的国际销售做出了很大贡献。

电动汽车

在 中国政府的支持下，在对石油资源独立、环境保护和 “中国制造2025”产业升级的关注的推动下，我们相信电动汽车行业是中国汽车行业中最有前途的细分市场 。中国已成为全球最大的新能源汽车市场。根据中央政府 的预测，2020年中国新能源汽车销量预计将增长到210万辆，预计到2020年其普及率将达到汽车销量的7%。

我们的专用车 在许多领域有多种用途。每辆车都将机械、电子、液压、 化工、环保等领域的先进技术集成到一个专用的车辆底盘中，实现特定的功能。特种车广泛应用于公路交通、工程建设、油田、矿山、电力、电信、邮政、医疗、环卫、农业、水利、航空、食品、公安、消防、司法、国防建设等市场。

一般来说，我们的电动汽车 产品面临两组竞争对手：传统燃料汽车制造商和电动汽车制造商。就专门生产传统燃料汽车的竞争对手 而言，他们中的许多人的规模都比我们大得多，制造能力也更强， 客户群也比我们大得多。然而，传统燃料汽车制造商面临着许多挑战，包括环境污染和能源短缺，这为中国电动汽车产业的快速发展提供了巨大的机遇。此外，传统燃油汽车制造商已经开始将注意力集中在电动汽车的开发和生产上， 我们预计未来可能会面临来自这些制造商的更激烈的竞争。

中国有很多公司 从事电动汽车的研究、生产和分销。电动汽车 市场内的竞争非常激烈，因为我们必须与许多国内和全球公司、老牌和新的电动汽车制造商竞争，其中一些 比我们拥有更大的品牌认知度和资源。作为中国电动汽车行业的全新参与者， 我们希望专注于开发专用汽车可以让我们在利基市场上获得优势，而不是在消费汽车市场上面临来自类似汽车的激烈竞争 。

竞赛方法

我们的木炭医生系列产品的主要市场 是家用卫生用品。我们的空气净化、除臭和其他促进健康的产品，如我们的木炭枕头，迎合了关注健康的客户这一小众但不断增长的市场。此领域的客户 对品牌有着特殊的亲和力。尽管忠诚度很高，但产品转换成本很低，因此制造商必须在价格上竞争 。

我们于2013年10月在广州对我们的炭袋产品进行了营销 调查。根据调查，我们发现，包装重量下降10%，或者价格上涨5%，销售损失不到1%，说明市场可以承受 细微的变化。<foreign language=“English”>br</foreign>重量<foreign language=“English”>br}</foreign>相比之下，当涨价幅度达到10%或者包裹重量下降幅度达到15%时，我们看到30%的受访者愿意选择替代品牌或者放弃购买。我们进一步发现，对于清洁和净化产品 ，85%的受访者关心设计吸引力，约65%的受访者根据吸引力做出购买决定， 这使我们得出结论，对我们产品的需求受此类产品的影响比受轻微(但不大) 经济波动的影响更大。

由于城市可支配收入的增加和人们对健康生活方式产品意识的提高，家庭卫生部门在过去几年中获得了相对强劲的增长，因此我们一直专注于扩大我们在该行业的市场份额。 由于城市可支配收入的增加和人们对健康生活方式产品认识的提高，家庭卫生部门在过去几年中享受着相对强劲的增长。要 做到这一点，请积极为我们的产品定价，通常比我们的竞争对手低10%-20%。 此外，我们为提供高质量的产品而自豪，这样我们的客户就会相信他们付出的价格是物有所值 。

对于家用 炭化竹制品来说，木炭医生品牌是其中最大、最有名的品牌之一。我们的木炭博士品牌名称已经 被中国品牌战略管理协会认定为“中国知名品牌”，我们的产品 被浙江省著名林产品认定委员会 认定为“浙江著名林产品”，并被第五届中国义乌国际林产品博览委员会授予“第五届中国义乌国际林产品博览金奖” 。此外，2014-2018年中国竹炭产品市场 研究与企业战略分析报告指出，木炭博士产品在中国的品牌认知度很高。

竹炭产业在地理上 集中在中国东南部的安徽、浙江和福建等省，竹炭产业也比较分散，因为它的进入门槛相对较低；初始资本支出低， 技术要求低(不包括高端EDLC碳化合物)，产品同质化程度高，替代品很少。

我们面临着来自在附近运营的多家公司的竞争 。这些公司中的许多在规模、员工数量和产品范围方面都有相似的概况。最大的竞争对手之一是浙江麦滩翁生态开发有限公司，这是一家同样来自浙江省的当地公司 。

浙江迈坦翁 拥有业内最大的特许经营权，业务遍及中国100多个城市。与我们公司一样，浙江迈坦翁拥有广泛的产品组合，包括200种家用、汽车和健康相关的竹炭产品。

捷高木炭 是另一家拥有类似产品组合的公司。同样位于丽水附近，也有很多奖项，它的产品 像我们的产品一样在沃尔玛，华联，世纪商城等超市进货。高杰杰也是INBAR(国际竹藤网络)的创始成员之一。

由于产品的同质性 和较低的进入门槛，品牌化在行业中是一个重要的差异化因素。我们不知道此特定细分市场中有任何外国竞争对手 。

奖励和表彰

公司全面 通过ISO9000和14000国际标准化组织认证，并因其优质的产品和科研努力而获得多项国家、省和地方荣誉、奖励和认证 ：

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2011

2012

2013

2014

研究与发展

我们 致力于研究和开发竹炭和活性竹炭的应用。我们相信科技 创新将帮助我们公司实现其长期战略目标。研发是我们业务不可分割的一部分， 是其竞争优势和差异化战略的关键所在。

我们的研发团队 受过良好的教育，具有深远的研究能力。研发团队拥有3名专注于木炭博士产品开发和应用的研究人员和分析师。质量控制是团队工作的一个重要方面，在流程的每个阶段确保 质量一直是维护和发展公司品牌价值的关键驱动力。

我们定期与国内多所顶尖大学和机构合作，推动竹炭研究和加工技术的发展。 目前的努力和合作涵盖多个领域，包括但不限于：竹醋应用、竹子 产量和质量改进、竹子的自然特性、竹子炭化过程优化以及优化和集成生产过程的工程 举措。正是通过这些合作，该公司成功地 取得了重要突破，产生了专有知识和专利。已与 以下著名机构合作开展研究：

我们的研究项目

我们领导或参与了许多科学项目，这些项目取得了重要的技术突破和进步。然而，在2017年12月， 我们已将所有EDLC研究项目转移到浙江Apeikesi能源有限公司，这是一家由我们的前首席技术官 陈在华博士控制的中国初创公司。

在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度中，我们在研发上的支出分别为327,260美元、386,628美元和627,577美元。由于我们停止了 EDLC碳业务，我们的研发费用相应减少。

我们的专利

我们依靠我们的技术 专利来保护我们的国内商业利益，并确保我们作为行业竹炭技术先驱的地位。 我们高度重视知识产权的管理。一些对我们的运营业绩至关重要的产品采用了专利技术。专利技术对我们产品的持续成功至关重要。但是，我们 不认为我们的业务作为一个整体依赖于任何特定专利的撤销、终止、到期或侵权，也不认为其盈利能力会受到重大影响。截至2020年4月30日，我们目前拥有5项木炭产品专利和17项 电动汽车专利。

关于木炭产品的专利

电动汽车的专利

条例

我们在业务的各个方面都要遵守 各种中国和外国的法律、规则和法规。本节汇总了与我们的业务和运营相关的 主要中华人民共和国法律、法规和法规。我们在中国境外受法律、规则和法规约束的领域包括知识产权、竞争、税收、反洗钱和反腐败。

“投资方向条例”

2011年3月27日， 国家发改委发布了《产业结构调整指导目录》 (2011年版)，并于2013年2月16日进行了修订。该目录是政府引导投资方向，促进技术创新和产业升级的重要依据。根据相关法律法规，根据 推进节能和绿色产业倡议，审批机关将严格控制低端、产能冗余和过度扩张项目等高耗能、高污染和自然资源行业。环境保护部门和其他有管辖权的部门也将审查此类项目是否符合适用的标准。

该目录将 行业分为“鼓励”、“限制”和“淘汰”三类进行投资。 未列入目录的行业一般被认为属于第四类，即“允许”。

目录 已由2018年7月28日起施行的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年)》取代 ，并于2019年7月20日起由2019年版修订重述(《负面清单》)。负面清单 明确了外商投资的禁止行业和非禁止行业(类似于目录中的限制行业)。对于 未列入负面清单的行业，外商投资和内资是平等准入的。外国 投资者不得投资负面清单规定的禁止行业。对于 负面清单上的非禁止行业，外国投资者必须获得投资许可证。对外商投资企业的股权和高管人员有一定的要求。中华人民共和国在某些投资领域有一定股权要求的， 不得设立外商投资合伙企业。

根据 负面清单，我们的木炭产品不属于禁止行业。

鉴于中国 政府采取了更环保的举措，我们相信竹子产业，特别是竹炭产业，无论是用于取暖和烹饪，还是用于清洁、净化和除臭的木炭副产品，都将稳步增长。 我们相信竹子产业，特别是竹炭产业，无论是用于取暖和烹饪，还是用于清洁、净化和除臭的木炭副产品，都将保持增长势头。

根据 负面清单，外国投资者可以全面投资我们的电动汽车产品。尽管如此，由于我们可能还会生产其他 汽车产品，我们仍然保留目录中设计的VIE结构，该目录不允许外资 在一般汽车行业投资超过50%。

中国中央政府对电动汽车制造商的补贴 扶持政策

2013年9月13日，中国财政部、中国科技部、中国工业和信息化部、中国国家发展和改革委员会联合发布公告称，为促进 替代能源汽车的开发、销售和使用，中国政府将继续对销售的符合条件的替代能源汽车 提供制造退税。中国中央政府的补贴支持政策，或者说退税政策， 每年都在变化。例如，自2017年1月1日起生效的中国中央政府补贴支持政策 要求2017年中央政府对每辆电动汽车的补贴在2016年的基础上减少20%，地方 政府补贴总额不超过中央政府每辆电动汽车补贴总额的50%。中央政府和地方政府补贴的减少不可避免地增加了消费者购买我们 电动汽车的成本，这给我们带来了扩大电动汽车销售的暂时压力。2017年的补贴支付方式从预付 改为售后付费，以及对前几年制造和销售的电动汽车进一步推迟发放补贴支付，也导致了从我们业务合作伙伴那里收取应收账款的潜在延迟，这暂时增加了我们持续运营的营运资金压力 。自2018年以来，返利政策要求2016年后生产的所有电动汽车 都安装国家平台，以便政府可以监控里程和其他信息。因此，我们在2016年后生产的电动汽车上安装了该平台 。自2019年起，返利政策要求电池容量衰减不能超过 20%。

“知识产权条例”

国务院 和国家版权局(简称NCAC)颁布了与中国软件保护 有关的各种规章制度。根据这些规则和条例，软件所有者、被许可人和受让人可以向NCAC或其当地分支机构 登记其软件权利，并获得软件版权登记证书。虽然根据中国法律，此类注册不是强制性的 ，但鼓励软件所有者、被许可方和受让方通过注册流程 以享受对已注册软件权利的更好保护。

2009年3月1日，工信部颁布了“软件产品管理办法”(简称“软件办法”)，取代了原工信部2000年10月颁布的“软件措施管理办法”，规范了软件产品，促进了我国软件产业的发展。根据“软件管理办法”，在中国境内开发并在当地省级政府信息产业主管部门注册并在工信部备案的软件产品，可享受相关的鼓励政策。 在中国境内开发的软件产品，在当地省级政府信息产业主管部门注册，并在工信部备案 ，可享受相关鼓励政策。软件开发商或生产商可以独立或通过代理销售或许可其注册的软件 产品。软件产品一经注册，将获得注册证。 每张注册证的有效期为5年，有效期满后可以续签。

1982年通过并分别于1993年、2001年和2013年修订的《中华人民共和国商标法》 保护注册商标，其实施细则于2002年通过，并于2014年修订 。国家工商行政管理总局(简称工商总局)商标局负责商标注册业务，给予注册商标十年的保护期。

工信部二零零四年修订了 “中国互联网域名管理办法”。根据这些办法，工信部负责 中国域名的整体管理工作。域名在国内的注册采用先申请后注册的方式 。域名申请者在完成申请手续后将成为域名持有者。

关于税收的规定

我们的业务运营 主要受中国税法管辖。有关适用于我们普通股 持有者的重大税收后果的说明，可在标题为“第10项.附加信息-E.税收”的章节中找到。有关 中国企业所得税法影响的更多信息，请参阅“风险因素-根据企业所得税法， 我们可能被归类为中国的”居民企业“”。这样的分类可能会给我们和我们的非中国股东带来不利的税收 后果。“

外汇监管

中国外汇兑换的主要规定是“外汇管理条例”。根据“中华人民共和国外汇管理条例” ，利润分配、贸易和劳务外汇交易等经常项目的支付，按照一定的程序要求，可以不经外汇局事先批准，以外币支付。相比之下，如果要将人民币兑换成外币 并汇出中国以支付资本费用，如偿还外币贷款或外币 将通过资本项目汇回中国，如向我们的中国子公司增资或外币贷款，则需要 获得相应政府部门的批准或登记。

二零零八年八月，外管局 下发了《关于完善外商投资企业外币资本支付结算管理有关操作问题的通知》，或外管局第一百四十二号通知，通过限制兑换人民币的使用方式，规范外商投资企业将外币注册资本兑换成人民币。此外，外管局 于2011年11月9日发布了第45号通知，以明确外管局第142号通知的适用情况。根据外管局第142号通函 和第45号通函，外商投资企业的外币注册资本折算成的人民币资本只能 用于政府有关部门批准的业务范围内的用途，不得用于在中国境内的股权投资 。此外，外汇局还加强了对外商投资企业外币注册资本折算成人民币资金流动和使用的监管。未经外汇局 批准，不得改变该人民币资本的用途；未使用该贷款所得资金的，不得将该人民币资本用于偿还人民币贷款。

2012年11月，外汇局发布了《关于进一步完善和调整外商直接投资外汇管理政策的通知》，大幅完善和简化了现行的外汇手续。根据本通知，开立各种 专用外汇账户，如开立前期费用账户、外汇资本账户和 担保账户，外国投资者在中国境内的人民币收益再投资，外商投资企业向其外国股东汇出外汇利润和股息 不再需要外汇局的批准或核实， 可以在不同省份开立同一实体的多个资本账户，这是以前不可能的。此外，外管局于2013年5月发布了《关于印发外商境内直接投资外汇管理规定的通知》及配套文件，其中明确，外汇局或其地方分支机构对外商来华直接投资实行登记管理，银行 应当根据外汇局及其分支机构提供的登记信息办理与在中国境内直接投资有关的外汇业务。(注：外管局及其分支机构对外商直接投资的外汇管理规定由外汇局及其分支机构提供) 规定，外汇局或其地方分支机构对外商来华直接投资实行登记管理，银行 凭外汇局及其分支机构提供的登记信息办理在中国境内直接投资的外汇业务。

2014年7月，外汇局决定进一步改革外汇管理体制，以满足和便利外商投资企业业务和资本运营 ，并于2014年8月4日发布《关于在部分地区开展外商投资企业外币资金结算管理模式改革试点有关问题的通知》 或第36号通知。本通知暂停第142号通知在某些地区的实施， 允许在这些地区注册的外商投资企业将外币注册资本折算成人民币资本用于在中国境内进行股权投资。

2015年3月30日，外管局发布《关于改革外商投资企业外汇资金结算管理办法的通知》(简称第19号通知)，对外商投资企业外汇 结算的部分监管要求作了一定调整，取消了142号通知部分外汇限制，废止了 142号通知和第36号通知。但是，十九号通知继续禁止外商投资企业 将其外汇资金兑换成的人民币资金用于超出其业务范围的支出， 提供委托贷款或者偿还非金融企业之间的贷款。

2016年6月19日，中国外管局发布了《国家外汇管理局关于改革规范资本项目结汇管理政策的通知》 ，或第16号通知，当日起施行。与第19号通知相比， 第16号通知不仅规定，除外汇资金外，外债资金和境外上市公司汇出的收益也可以任意结汇，并取消了限制， 资本项目下的外汇资金和相应的人民币结汇资金不得用于偿还企业间借款(包括第三方垫款)或偿还已结汇的银行贷款 。 这一规定与第19号通知相比，不仅规定了外债资金和从境外上市公司汇出的收益也可以任意结汇，而且取消了限制， 资本项下的外汇资金和相应的结汇人民币资金不得用于偿还企业间同业借款(包括第三方垫款)或偿还已结汇的银行贷款

安全通告第37号

2014年7月，外管局 发布了取代外管局第75号通函的外管局第37号通函，并要求中国公民或居民在向 该中国公民或居民直接设立或间接控制的 任何离岸实体出资 用于投资或融资，以及与该中国公民或居民合法拥有的在岸或离岸资产或股权 进行出资之前，必须向 相关的当地外管局分支机构进行登记。此外，有关该离岸特殊目的公司的公司名称、经营期限、中国公民个人或居民持股、合并或分立等基本信息的变更，以及 中国公民个人或居民在该离岸特殊目的公司增资或减资的情况下， 中国公民个人或居民的股份转让或掉期等基本信息的变更，需要向当地外汇局 分支机构进行更新。 有关该离岸特殊目的公司的基本信息，如其公司名称、经营期限、中国公民个人或居民的持股情况、合并或分立，以及中国公民或居民个人的股份转让或互换等基本信息的变更，均需向当地外汇局 分支机构进行更新。

股票期权规则

根据中国人民银行2006年12月25日发布的“个人外汇管理办法”，凡涉及中国公民参与的员工持股计划和股票期权计划的 外汇事项，均须经外汇局或其授权的 分支机构批准。此外，根据国家外汇局2012年2月15日发布的《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划有关问题的通知》或《股票期权规则》， 中国居民根据股票激励计划获得境外证券交易所上市公司股票或股票期权的，必须(一)在外汇局或其当地分支机构登记；(二)保留一名合格的中国代理人，可以是境外上市公司的中国子公司，也可以是国家外汇管理局选定的其他合格机构。代表参与者办理股权激励计划的外汇局登记 等手续，以及(Iii)聘请境外机构 代为办理其行使股票期权、买卖股份或权益、资金转移等事宜。 我们将努力遵守本规定。 我们将努力遵守这些要求。 我们将努力遵守这些要求。

股利分配的监管

中国境内管理外商投资企业股息分配的主要法律、法规和规章是经修订的“中华人民共和国公司法” 、“外商独资企业法及其实施条例”和“股权合营企业法”及其 实施条例。根据这些法律、法规和规定，外商投资企业只能从 按照中国会计准则和法规确定的累计利润(如果有的话)中分红。中国境内 公司和中国外商独资企业应至少提取其税后 利润的10%作为一般准备金，直至累计准备金达到其注册资本的50%。在抵消前几个会计年度的任何亏损之前，中国公司不得 分配任何利润。上一财年保留的利润可以 与本财年的可分配利润一起分配。

劳动法与社会保险

根据“中华人民共和国劳动法”和“中华人民共和国劳动合同法”的规定，用人单位必须与专职员工签订书面劳动合同。所有雇主 必须遵守当地最低工资标准。违反“中华人民共和国劳动合同法”和“中华人民共和国劳动法”，情节严重的，可 处以罚款及其他行政和刑事责任。

此外，根据《中华人民共和国社会保险法》 ，中国的用人单位必须为职工提供养老保险、失业保险、生育保险、工伤保险、医疗保险和住房公积金等福利方案。

以下图表 代表我们截至2019年12月31日的当前公司结构：

以下图表代表了我们截至2020年6月25日的当前公司结构：

在上面的图表中， 我们提供了我们公司实体的英文名称。THL和USCNHK的英文名称为实体的法定名称。 其他法人实体的法定名称为中文，英文翻译为礼貌性翻译。

我们在英属维尔京群岛的注册代理 是离岸股份有限公司。我们在英属维尔京群岛的注册办事处和注册代理处均位于英属维尔京群岛托尔托拉路镇离岸公司中心邮政信箱957号。

敦沛控股有限公司(“THL”)

THL于2010年11月9日根据2004年英属维尔京群岛公司法注册为股份有限公司，名称为“Sinoport Enterprise Limited”。2013年4月15日，Sinoport Enterprise Limited更名为“Tantech Holdings Ltd.”在成立时，THL被授权发行50,000股普通股，每股面值为1美元。2010年11月19日，THL向其唯一股东福拉森能源有限公司(现已更名为“坦布索克集团有限公司”)发行了5万股股票。

2014年11月25日， 在考虑首次公开发行普通股时，THL同时(A)1,000股普通股拆分，(B)按面值按比例赎回并注销600股(总计30,000,000股)。这笔交易 以这种方式完成有几个商业原因：(1)我们希望总股本维持在50,000美元；(2)在 预期中，我们希望增加普通股总数，并将其每股价格降低到与此次发行的目标发行价一致的水平 ；以及(3)在资本重组完成之前，我们已经发行了 我们授权发行的所有股票，需要通过回购来创建授权但未发行的股票

完成 这些交易后，THL被授权发行50,000,000股普通股，每股0.001美元，其中20,000,000股已发行， 已发行。在组建时，THL有一位董事，张德宏，中国公民。2013年6月21日， 圣卢西亚公民张业芳也被任命为THL的董事。2014年6月，THL任命了三名独立董事，均为中国公民 ：钱洪道、王树东和潘文才。

2015年3月24日， THL完成了160万股普通股的首次公开募股。

2016年3月1日， THL完成了1,693,000股普通股的私募。

2017年9月29日，THL完成891,307股普通股定向增发。

2018年9月28日，THL完成15万股普通股发行。

2020年3月23日，THL完成了35,592股普通股的发行。

USCNHK集团有限公司(“USCNHK”)

USCNHK于2008年10月17日根据香港“公司条例”(第32章)成立，名称为“Raymond&O/B Rayucess Co.，Limited”。2010年12月2日，Raymond&O/B Rayucess Co.，Limited更名为“USCNHK Group Limited”。 USCNHK的法定股本为1万港元，公司已向其唯一股东THL发行了1万股，每股面值1.00港元。 USCNHK有一位董事，张德宏，中国公民。2013年6月21日，圣卢西亚 公民张业芳也被任命为USCNHK的董事。

Tantech控股(丽水)有限公司 (“丽水Tantech”)

丽水Tantech成立于2016年4月7日，前身为丽水Tantech能源科技有限公司，2017年5月17日更名为丽水Tantech能源 科技有限公司，2017年7月7日再次更名为Tantech控股(丽水)有限公司，丽水Tantech的 法定股本为2亿元人民币，USCNHK拥有100%权益。丽水Tantech根据中国法律成立为有限责任公司 。丽水Tantech有一位董事，王正宇，他是中国公民。

丽水新材实业有限公司 (“丽水新材”)

丽水新材由无关第三方于2017年12月14日 成立。法定股本为500万元人民币。2017年12月25日，第三方将其持有的丽水新材股份转让给丽水坦德。此后，丽水新材一直是丽水创科 的全资子公司。丽水新材根据中国法律成立为有限责任公司。丽水新材有一位董事， 王风岩，他是中国公民。

浙江坦德竹炭有限公司 (“Tantech木炭”)

Tantech 木炭成立于2002年9月5日。敦煌木炭的法定股本为人民币350万元，其中丽水 新材拥有100%的股份。丽水新材于2019年12月31日向坦德竹业购买股权。敦沛木炭 根据中国法律成立为有限责任公司。Tantech木炭有两名董事，严凤旺和张学芬，他们都是中国公民。

丽水集康能源科技 有限公司(“吉康能源”)

集康能源 成立于二零二零年一月二号。集康能源法定股本为500万元人民币，丽水新材拥有100%的股份。 集康能源根据中国法律成立为有限责任公司。吉康能源有一位董事王风严，他 是中国公民。吉康能源为控股公司，不开展任何实质性业务。

杭州坦博科技有限公司 (“坦博科技”)

坦博科技成立于2015年12月8日 。坦博科技法定股本为人民币1000万元，其中谭博竹业拥有100%股权。Tanbo Tech 根据中国法律成立为有限责任公司。坦博科技有一位董事，王正宇，他是中国公民。

浙江坦德竹业科技有限公司 (“Tantech竹子”)

Tantech 竹业成立于二零零二年十月二十三日，名称为“丽水中林高科技有限公司”。(中文：丽水中林高科有限公司)。 2005年12月31日，坦泰竹更名为“浙江坦泰竹科技有限公司”。Tantech竹业 法定股本为人民币8000万元，其中丽水Tantech拥有100%权益。Tantech竹业有一位董事，王正宇(音译)，他是中国公民。

EAG国际优势资本 有限公司(“欧亚”)

欧亚 成立于2015年4月27日。其股本为10,000港元。它是在香港成立的有限公司， THL拥有100%的股份。欧亚有一位董事张业芳，他是圣卢西亚公民。在我们之前的报道中，我们称它为 欧亚国际资本有限公司，这是它的中文名称<foreign language=“English”>欧亚通国际资本有限公司</foreign>的英文翻译。

欧亚新能源汽车(江苏)有限公司 (“欧亚新能源”)

欧亚新能源 成立于2017年10月24日。其法定股本为3010万美元，其中欧亚集团拥有100%的股份。根据中国法律组织 为有限责任公司。欧亚新能源有一位董事董明钦，他是中国公民。

上海佳木投资管理 有限公司。(“佳木”)

佳木成立于2015年7月14日 。其法定股本为人民币50万元，其中欧亚集团拥有100%的股份。根据中国法律组织为一人有限公司(台、港、澳投资)。佳木有一位董事，王正宇，他是中国公民。

杭州旺博投资管理 有限公司。(“旺博”)-VIE

网博成立于2016年2月2日 。其法定股本为人民币50万元。陈恒龙和王正宇作为原股东， 分别持有5%和95%的股份。2017年6月6日，陈恒龙将其持有的5%股权转让给王风岩。2019年12月4日，王正宇将其持有的95%股份转让给女儿王新阳。法定代表人为王风岩。

H广州 吉艺投资管理有限公司。(“集艺”)

集益成立于2016年2月2日 。其法定股本为人民币50万元，其中佳木持股100%。根据中国法律组织为有限责任公司 。它有一位董事，王正宇，他是中国公民。

商驰汽车有限公司。(“商驰汽车”)，前身为苏州电动车

2017年7月12日， 公司收购苏州益茂电动汽车有限公司70%股权，2019年1月由原股东更名为商驰汽车 。商驰汽车是一家专业电动汽车和电池制造商，总部设在中国江苏省张家港市 。收购后，本公司拥有EAG国际(一家香港有限公司(“欧亚”))及其全资附属公司EAG国际(“欧亚”)的100%股权，而嘉木则 拥有集益的100%股权。吉一拥有尚驰汽车19%的股权。此外，佳木还与持有商驰汽车51%股权的王博车主签订了 一系列合同协议。 最新协议包括一份独家管理咨询和技术协议、两份股权质押协议、两份独家 看涨期权协议、两份代理协议和两份授权书(统称为“VIE协议”)。

根据上述 VIE协议(下文将进一步详细说明)，佳木拥有独家权利提供与业务运营相关的王博咨询服务 ，包括技术和管理服务。总而言之，VIE协议使佳木 有义务承担网博活动的大部分损失风险，并有权获得大部分剩余 回报。从本质上说，佳木已经获得了对王博的有效控制。因此，本公司认为，王博应被视为财务会计准则委员会(“FASB”) 会计准则编纂(“ASC”)810“合并”声明项下的可变利息实体(“VIE”)。因此，本公司最终控制 商驰汽车70%的股权，并将商驰汽车的账目并入本公司的账目。 欧亚、佳木、集益和王博均为投资控股公司，并无重大业务活动。(集体“电动汽车 控股”)。

合约安排

我们选择在我们的公司结构中使用 合同关系，因为外资公司在汽车行业的直接投资 被限制为拥有不超过50%的股权。

从历史上看，管理外资在中国企业所有权的主要 法规是自2015年4月10日起生效的外商投资产业指导目录(“目录”)。该目录将各行业分为鼓励、限制和禁止三类。Tantech从事的行业是明确禁止外商直接投资超过50%的行业：汽车业。

由于之前 关于外资拥有中国企业的规定，佳木和王博签订了一系列合同安排，也被称为 VIE协议。可变利益实体(VIE)协议旨在向佳木提供在所有重要方面与其作为其控股公司的唯一股权持有人拥有的权力、权利和义务 相同的权力、权利和义务，包括绝对 控制权以及对王博的资产、财产和收入的权利。我们的中国法律顾问已告知，VIE协议 构成此类协议各方的有效和有约束力的义务，并可根据中华人民共和国的 法律强制执行和有效。

不过，目录 已被2018年7月28日生效的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018)》取代，并由2019年7月20日生效的2019年版修订重述(《负面清单》)。负面清单 明确了外商投资的禁止行业和非禁止行业(类似于目录中的限制行业)。 对于负面清单未涵盖的行业，外商投资和内资享有平等准入。根据 负面清单，我们商驰汽车旗下的新能源汽车产品是不禁止的。不过，我们决定 保留VIE结构，因为商驰汽车也可能生产传统的汽车产品。

于2017年7月13日签订并因旺博股东变更而于2019年12月10日续签的 VIE协议 如下所述，包括一份独家管理咨询和技术协议、两份股权质押协议、 两份独家看涨期权协议、两份代理协议和两份授权书。综上所述，这些协议 旨在让佳木管理王博的运营，并获得王博的全部净收入作为回报。

以下是为我们提供对VIE的有效控制并使我们能够从其运营中获得几乎所有经济利益的常见合同安排的摘要。 以下是常见的合同安排的摘要，这些安排使我们能够有效地控制我们的VIE，并使我们能够从其运营中获得几乎所有的经济效益。

独家管理咨询和技术协议

本独家管理 咨询和技术协议(“服务协议”)由佳木和网博签订。根据服务协议的条款和条件，王博指定佳木为其独家服务提供商，提供全面的 管理咨询、技术支持、知识产权许可和其他相关服务，包括王博主营业务内的所有服务 ，并由佳木不时决定需要，包括(1)管理咨询、 (2)技术支持和(3)知识产权。网博同意接受佳木提供的咨询和服务，而非 直接或间接从任何第三方 获得服务协议中规定的相同或类似的咨询和/或服务，除非事先征得佳木的书面同意。双方同意，佳木可以指定其他方向网博 提供服务协议中规定的服务和/或支持。

独家看涨期权协议

输入了两个 独家看涨期权协议(“看涨期权协议”)。其中一份由 (A)佳木、(B)王波和(C)王新阳，王波95%的股东签订。另一份由(A)佳木、 (B)王波及(C)王波5%股东王风岩订立。王新阳和王风严均为旺博股东。

根据认购 购股权协议及在中华人民共和国适用法律许可下，订约方已同意， 于佳木行使该购买选择权时，(I)旺博股东将把彼等持有的旺博股份全部转让予佳木， 或(Ii)旺博将其资产转让予佳木。为进行上述股份转让和资产转让，旺博和 旺博股东分别不可撤销地授予佳木独家无条件的资产购买权和股份购买权 。

股权质押协议

两份股权质押协议 (“质押协议”)由作为质权人的佳木、王博以及王博 各股东之间订立。王博股东将该等王博股东持有的所有王博当前和未来股份质押给佳木， 以保证王博和/或王博股东将履行各自的责任和义务， 并将确保佳木能够获得(A)独家管理咨询和技术 协议以及佳木和王博之间的任何补充协议(如有)项下的所有权利和利益；(B)独家看涨期权协议和任何补充协议 (C)佳木、网博和网博股东之间的代理协议和任何补充协议 (如有)。

代理协议

作为受托人的佳木、作为委托人的王波股东 和作为委托人的王博之间签订了两份代理协议 (“代理协议”)。根据委托书，旺博股东不可撤销地授权佳木或其指定人士(如佳木的 董事或继任者或清算人)根据旺博的法律和章程，单独行使该等旺博股东在旺博的投票权，包括但不限于(A)作为旺博股东的代表召集、召集和出席旺博的股东大会；(B)作为王博董事会的代表向旺博董事会提交提案。(D)签署旺博股东大会记录 ；(E)行使望波章程规定的股东的其他表决权； (F)向工商登记机关和 有关政府部门提交相关文件，以代表旺博股东履行或担保本合同；及(G)签署股份转让协议 或其他相关文件，处理正式文件、登记、记录或其他程序，以便根据看涨期权协议进行股份转让

授权书

委托书 由旺博股东与王风严先生签订。根据委托书，王信阳及王风 严正宇先生指定王正宇先生代为行使其于代理协议项下之权利。

深圳市益茂新能源销售有限公司

2018年11月13日， 我们成立了商驰汽车销售子公司深圳市益茂新能源销售有限公司。

中国没有私有的 土地所有权。允许个人和单位取得特定用途的土地使用权。我们在丽水市的设施获得了 土地使用权，使用权将延长到2052年。以下是我们的物业列表：

目前，家用 产品通过我们在17个城市(长春、长沙、成都、重庆、福州、广州、杭州、哈尔滨、济南、兰州、丽水、上海、沈阳、太原、天津、烟台和郑州)的销售和分销网络进行销售。我们没有在沈阳、天津、烟台、太原、郑州、长沙、福州或兰州拥有 或租赁地点。此外，我们在丽水设有物流 中心，并与杭州、济南、上海和郑州的第三方仓储公司建立了关系。

我们 物业的固定资产包括我们所有地点的办公设备，以及我们丽水物业的炭化 和木炭加工设备，用于我们的家居用品产品和EDLC碳。该设备包括熔炉、锅炉、搅拌机、窑炉/烤箱、气流粉碎机、粉碎机、化学分析设备、发电机、型煤液压粉末成型机、 碳活化和酸洗槽、皮带烘干机、空气压缩机、竹醋精炼设备、集装箱生产线、 热水酸洗设备和自动包装机。

我们所有的不动产 和固定资产都由债权人的担保贷款担保。Tantech竹业在天宁工业区工厂授予了我们物业的产权负担 。我们已经将我们的设施从天宁街的设施搬到了岑山路的一个更大的新设施 。福拉森集团目前占据了我们天宁街大约500平方米的设施作为它的办公场所。从历史上看，我们没有向福拉森集团收取租用该办公空间的费用。

我们的物业 不受任何可能影响我们使用物业的环境问题的影响。目前，我们计划进一步开发、扩建或改善这些物业的资金来自我们首次公开募股(IPO)的收益和我们的运营现金流。

商驰汽车，原名苏州益茂，位于江苏省张家港市，占地26580平方米。

商驰 汽车设施图片如下所示：

我们设施的图片 如下所示：

生产能力

我们目前在丽水的水阁工业区工厂生产 我们所有的木炭产品。我们在杭州的设施和我们在丽水的天宁设施 用于一般办公和行政用途。

水阁工业区设施

以下是我们的水阁工业区设施的 地图，其中显示了下表中引用的建筑编号，这些建筑编号描述了此类设施的 生产用途。

非生产属性：

我们目前预留了 4478米²用于办公管理、培训和产品展示，其中3359米²当前正在使用 。我们已经预订了1120米²额外的办公空间。

我们的研发中心有4027平方米²，其中我们用了1120米²目前。当我们的需求超过第五层提供的空间 时，我们计划使用水阁工业区设施六层的额外空间 来支持我们的新产品开发团队，但我们没有扩大此类团队的具体时间或计划。直到最近 我们决定剥离EDLC业务之前，我们一直计划使用用于此目的的剩余空间来实施EDLC 研发中心。

我们用218米² 用于一般设施用途，包括我们的锅炉室、警卫室和其他类似用途。

我们的员工宿舍 占地7182米²，所有这些都在使用中。

生产属性：

我们已经预订了11,854 米²我们的水阁工业区设施用于我们的烧烤炭生产线，目前使用5927米² 这一地区的。其余5927米²是为将来的生产线预留的。在我们现有的烧烤炭 生产线上，我们目前的产能约为每年1000吨，我们在 2015年生产了340吨烧烤炭，产能利用率为34%。

我们已经预订了10,984 米²为我们的固体除臭剂和净化产品生产线提供我们的水阁工业区设施。我们目前 使用了所有空间。在我们现有的木炭博士固体产品生产线上，我们目前的产能约为 20,000吨/年，2015年我们生产了21,500吨木炭博士固体产品，产能利用率为107.5%。 这条生产线超出了假设的产能利用率，我们的利用率超过了100%。如果我们选择在未来增加 我们的产能，我们将需要用更高效的生产线替换现有的生产线，或者扩展我们的空间 ，因为我们没有为额外的生产线预留空间。

我们已经预订了3440 米²我们的水阁工业区的液体家庭卫生产品和竹醋产品生产线的设施 ，我们目前使用其中的1720米²。剩余的1720米²预留用于安装 新生产线。在现有生产线上，我们目前的产能约为每年500万台， 2015年我们生产了360万台液体产品，产能利用率为72%。

一个也没有。

以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们的合并财务 报表和本年度报告(Form 20-F)其他部分包含的相关附注一起阅读。除了历史合并财务信息 之外，以下讨论还包含反映我们的计划、估计和信念的前瞻性陈述。我们的 实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。可能导致或促成 这些差异的因素包括本年度报告Form 20-F中下面和其他部分讨论的因素，特别是在“风险 因素”中。

A.经营业绩

公司概况

传统上，我们 一直是以竹炭为基础的产品的专业制造商，主要业务集中在消费品和低排放的烧烤木炭 。我们通过我们在香港的全资子公司USCNHK及其控股的 中国子公司敦沛竹业开展在中国的业务。Tantech竹业是一家从事消费品生产和分销的企业。

通过Tantech竹业的 全资中国子公司，Tantech木炭和浙江八库木炭有限公司。(“Tantech Babiku”或“Babiku”)， 我们从事贸易业务，包括木炭产品的出口；通过Tantech竹子的全资中国子公司Tantech Energy，我们生产低排放的烧烤木炭。我们的子公司Tantech Energy从事双电层电容器(“EDLC”)碳的制造 。于二零一七年十二月十四日，本公司订立销售协议 及相关协议，将其EDLC碳业务(包括知识产权及设备)转让予浙江Apeikesi Energy Co.(“买方”)，该公司为一家由本公司前首席技术官陈在华博士控制的中国创业公司。

2015年第四季度 ，我们注册了两家中国子公司，丽水中珠木炭有限公司。(“丽水中珠”或 “中珠”)和杭州坦博科技有限公司。(“坦博科技”或“坦博”)。丽水中珠 从事活性炭等产品的生产和销售。坦博科技探索丽水地区以外的商机

2019年6月26日， 公司签订股份转让协议，将其持有的Tantech Energy股份全部出售给无关第三方。对价 为人民币650万元(约合94.1万美元)。本公司于2019年7月完成处置流程。

由于业务战略 发生变化。本公司于截至2018年12月31日止年度内关闭丽水中柱及Tantech Babiku。因此，与 敦泰能源一起，这些停产实体的资产和负债被报告为总资产和负债的组成部分 与持续运营的余额分开报告。同时，根据美国会计准则205-20-45，所有这些非持续业务的结果， 减去适用的所得税(福利)，都作为净收益(亏损)的组成部分与 持续业务的净收益(亏损)分开报告。

2019年12月31日，Tantech竹业将其全资子公司Tantech木炭的股权全部转让给丽水 新材。

2020年1月2日，丽水吉康能源科技有限公司吉康能源(“吉康能源”)是作为丽水新材的全资子公司 成立的，法定股本为人民币500万元。集康能源是一家控股公司，并没有开展任何实质性业务 。

2020年1月3日，Tantech竹业将其全资子公司Tanbo Tech的股份全部转让给丽水新材。

2020年1月13日，丽水Tantech将其全资子公司Tantech竹子的全部股权转让给集康能源 。

上述转让后，敦泰竹业成为吉康能源的全资子公司。吉康能源、坦博科技、 坦德木炭成为丽水新材的全资子公司。

2017年7月12日， 公司从原股东手中收购了苏州益茂电动汽车有限公司70%的股权，该公司于2019年更名为商驰汽车 。商驰汽车是一家专业电动汽车和电池制造商，总部设在中国江苏省张家港市。收购后，本公司拥有香港有限公司(“欧亚”)欧亚国际资本 有限公司及其全资子公司佳木的100%股权，佳木还拥有集益的100% 股权。吉一拥有尚驰汽车19%的股权。此外，佳木还与持有商驰汽车51%股权的网博车主签订了一系列 合同协议。这些协议 包括技术咨询和服务协议、业务合作协议、股权质押协议、股份出售协议和投票权代理协议(统称为“VIE协议”)。

根据上述 VIE协议(下文将进一步详细说明)，佳木拥有独家权利提供与业务运营相关的王博咨询服务 ，包括技术和管理服务。总而言之，VIE协议使佳木 有义务承担网博活动的大部分损失风险，并有权获得大部分剩余 回报。从本质上说，佳木已经获得了对王博的有效控制。因此，本公司认为，王博应被视为财务会计准则委员会(“FASB”) 会计准则编纂(“ASC”)810“合并”声明项下的可变利息实体(“VIE”)。因此，本公司最终控制 商驰汽车70%的股权，商驰汽车的账目并入本公司的账目。 欧亚通、佳木、集益和网博均为投资控股公司，并无重大业务活动(统称为“E-Motor 控股”)。

截至2019年12月31日 公司有三个报告细分市场，包括消费品细分市场、交易细分市场和电动汽车细分市场。

我们的消费品 包括针对国内市场设计的净化除臭产品、清洁产品和烧烤木炭。净化 、除臭产品和清洁产品以“木炭医生”的品牌销售，包括空气净化 产品、除臭剂和竹醋。清洁产品包括厨房和浴室清洁产品、个人护理产品 和液体洗涤剂。截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日止年度，消费品分别占总收入的93.0%、70.9%和81.6%。

我们最大的消费品类别 是净化除臭产品。我们的净化和除臭产品由干蒸馏碳化竹子制成，能够吸收有害物质和空气中的气味，包括苯、甲醛、 氨和四氯化碳。这些产品也有许多形状和品种，可用于多种用途，包括 枕头、坐垫鞋垫、护腕、衣架和其他产品。竹醋是一种添加剂，可用于食品加工、医疗卫生用品和化肥。虽然竹醋产品目前只占我们收入的一小部分，但 竹醋产品对于我们与农业保持密切联系至关重要，我们相信这将是未来几年增长的关键 领域。清洁产品，包括消毒剂、洗涤剂、乳液、专用肥皂和厕所清洁剂 在我们的消费产品中相对较新，但为我们提供了另一个增长机会。从第三方购买并通过我们的分销渠道销售的烧烤炭，专为中国国内市场设计，近年来也是我们的主要 收入来源。

我们的贸易业务 主要是木炭产品的出口。我们成立了Tantech木炭作为我们木炭产品出口的贸易公司 以避免将我们的出口销售和生产业务混为一谈。与出口业务合并的生产业务通常比我们通过分离这些业务支付的税率更高。通过将 贸易业务与生产业务分离，我们可以享受税收优惠和更精简的运营。由于我们在木炭交易方面的经验 以及为了改善我们的现金流，我们还通过该实体从事橡胶交易，直至 2013年9月。我们的贸易业务利润一直比较低，在2013年9月，我们开始逐步淘汰我们的 橡胶交易。虽然我们未来可能会有零星的橡胶交易，虽然我们仍然被授权从事橡胶交易，但 这不会是我们公司的重点。

我们 正在将我们的业务转变为专用电动汽车(EVS)市场。然而，随着我们竹炭产品的品牌知名度和知名度的建立，我们预计未来几年我们的消费品 的销量将会稳定下来。我们对商驰汽车的收购 于2017年第二季度完成，我们将专注于开发和销售特种电动汽车。如果我们 向新业务的扩张不成功，我们未来的运营结果和增长前景可能会受到实质性影响， 会受到不利影响。否则，我们不了解任何特定的已知趋势、不确定性或事件，这些趋势、不确定性或事件很可能 对我们的消费品销售或收入产生实质性影响。我们的交易部门收入在未来几年不太可能大幅增加 。如果我们不能增加我们的消费产品和电动汽车收入或找到新的业务机会来继续增长 我们的总收入可能会下降。

影响我们经营业绩的因素

政府政策可能会影响我们的业务 和经营业绩

近年来，我们没有看到任何 不利的政府政策对我们的业务造成的影响。然而，我们的业务和经营业绩将 受到中国整体经济增长和政府政策的影响。政府政策的不利变化可能会影响对我们产品的需求，并可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。我们以竹炭为主的消费品 目前不受政府的限制，但是未来政府对竹炭产业政策的任何变化 都可能会对我们的原材料供应产生负面影响。

原材料价格弹性不足 可能会降低我们的利润

作为竹炭产品的专业制造商，我们依靠持续稳定的竹炭供应来保证我们的运营和 的扩张。虽然竹子(因此竹炭)是一种可再生供应，但任何时候价格缺乏弹性都可能增加竞标战的可能性，导致原材料价格上涨，从而减少我们的利润。此外，由于我们 是以低价竞争，我们将通过提高售价来冒失去客户的风险。

消费品的竞争

我们的产品面临来自其他生产商的竞争 。在我们的消费产品细分市场中，我们面临着来自许多拥有类似产品组合的公司的竞争 。许多这样的竞争对手的产品不是以竹子为基础的；相反，我们基于我们产品的功能性 用途进行竞争。许多这样的竞争对手能够提供功能相似的产品，而不需要依赖竹子或竹炭组件。

虽然我们的木炭 医生品牌是木炭袋和竹炭市场中最大和最著名的品牌之一，但竹炭消费 产品行业相对分散，准入门槛相对较低。

我们的木炭博士 空气净化产品与浙江麦潭翁生态发展 有限公司、浙江杰杰高木炭业有限公司、衢州现代木炭业有限公司等以木炭为主的竞争对手的产品展开竞争。

我们的木炭医生 厕所清洁剂的竞争对手包括SC Johnson&son(Shanghai)Inc.等非木炭的竞争对手。(在中国制造 肌肉先生品牌)、蓝月亮中文有限公司、上海白猫集团有限公司、北京绿伞化工有限公司 和蔚来(广州)消费品有限公司。

我们的烧烤木炭还 面临着来自非竹质木炭的类似产品的竞争。例如，我们的阿尔戈德大石沙木炭 与沙县金路木炭厂竞争。虽然我们的水沙炭是一种很受欢迎的竹炭产品，但竞争对手 的产品更受欢迎，但不是竹炭产品。我们在这一领域的其他主要国际竞争对手包括海湾国际贸易有限公司、南雄桂竹木炭有限公司和韶关丽宝日用杂货有限公司。除了这些公司， 我们在国内还与福建珠海木炭有限公司、江山绿炭有限公司、浦江富力竹木有限公司和三河森源木炭有限公司进行竞争。

我们的一些产品需要 周期性销售。

我们的烧烤木炭产品 和实心竹炭产品都是周期性销售的。我们通常在4月和5月看到烧烤木炭产品的最高销量 ，然后在8月至10月再次达到最高销量。第一个高峰标志着我们的客户为夏季室外烧烤季节做准备 ，第二个高峰与他们购买我们的烧烤木炭产品有关，以便在较冷的月份在室内取暖和烹饪 。

我们固体竹炭产品的旺季在10月至11月之间，由于 春节的原因，2月和3月的销量最低，因为消费者倾向于在春节之前购买这类产品，而不是在春节之后。

虽然我们看到 我们的液体产品在接近年底时销量有所上升，但我们认为我们的此类产品销量太低，不能认为这种波动是周期性的 。由于此类产品主要用于出口，因此对我们液体产品的需求最有可能受到购买国而不是中国季节性和其他波动的影响 。

尽管存在季节性的 影响，但我们相信，品牌认知度、产品创新和新技术的应用仍然是我们在市场上保持竞争地位和积极财务业绩的关键驱动力。 我们相信，品牌认知度、产品创新和新技术的应用仍然是我们保持市场竞争地位和积极财务业绩的关键驱动力。

新冠肺炎

我们的 行动受到最近持续爆发的2019年冠状病毒病(新冠肺炎)的影响，该疾病于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行。新冠肺炎疫情导致企业停工，限制出行， 关门。我们的业务受到新冠肺炎冠状病毒爆发的一定程度的负面影响。

从2020年1月下旬到2020年2月中旬，由于政府的限制，公司不得不暂停我们的生产活动 。在临时停业期间，我们的员工使用我们的制造设施非常有限 ，运输公司无法联系到，因此，公司很难将我们的产品及时交付给 客户。此外，由于新冠肺炎事件的爆发，一些客户或供应商可能会遇到财务困难 ，延迟或拖欠付款，业务规模缩小，或者因疫情 而业务中断。任何收回应收账款的困难增加、原材料供应延迟、中小型企业破产，或由于经济状况恶化而提前终止协议，都可能对我们的经营业绩产生负面影响 。

根据目前的 情况和现有信息，本公司预计2020年1-5月期间，本公司消费品部门的 收入可能比去年同期下降约20%，然而，由于空气净化用竹炭和卫生产品的需求大幅增加，贸易部门的 销售额有所增加。 本公司预计，到2020年1月至5月，本公司消费品部门的收入可能比去年同期下降约20%，但由于用于空气净化和卫生产品的竹炭的需求大幅增加，贸易部门的销售额 有所增加。

截至本文提交之日 ，中国新冠肺炎冠状病毒疫情似乎有所减缓，大部分省市 在政府的指导和支持下已经恢复经营活动。然而，对于第二波感染的可能性，以及与新冠肺炎相关的业务中断的广度和持续时间 ，仍然存在重大不确定性 ，这可能会继续对我们的运营产生实质性影响。

运营结果

下表汇总了我们分别在截至2019年12月31日和2018年12月31日的财年的精选 运营结果，并提供了有关这些年度的美元和增加或(减少)百分比的信息。

(除百分比外，所有金额均以 千美元为单位)

下表 分别汇总了截至2018年12月31日和2017年12月31日的财年我们的运营结果，并提供了有关这两年的美元和增加或(减少)百分比的信息 。

(除百分比外，所有金额均以 千美元为单位)

收入：2019年收入 增加了约1,960万美元，增幅为66.5%，从2018财年的约2,960万美元 增至约4,920万美元。增长的主要原因是我们的消费产品大幅增加，因为我们改变了销售策略，降低了售价，以获得更多的市场份额。 我们的销售战略发生了变化，降低了售价，以获得更多的市场份额。我们交易部门的收入减少了 ，因为我们终止了与一家大型销售渠道的销售合作协议，这对交易部门的销售产生了负面影响 。与2018年相比，由于2019财年没有活跃的生产，我们的电动汽车(EV)部门的收入也要少得多 。我们决定暂停电动汽车的生产，因为由于2019年发布的更严格的新政府退税政策，当我们无法及时收到政府对电动汽车制造商的 回扣时，我们的成本将得不到补偿。

收入：2018财年收入 减少约1270万美元，降幅为30.1%，从2017财年的约4230万美元 降至约2960万美元。这一下降主要是由于我们的 业务战略的改变导致我们的消费产品大幅减少。由于更高的需求，我们交易部门的收入增加了。与2017年相比，我们来自电动 汽车(“EV”)部门的收入也有所减少。

消费品细分市场

我们的消费品 细分市场是我们三个细分市场中最大的。我们消费品的收入主要来自销售我们为国内市场设计的净化除臭产品、清洁产品和烧烤炭。 我们的消费品被认为是环保的，不仅因为竹子的寿命和生长速度快， 还因为我们的产品在生产过程中浪费最少。 我们的消费品主要是通过销售我们的净化和除臭产品以及为国内市场设计的清洁产品和烧烤炭而产生的。 我们的消费品被认为是环保的，不仅因为竹子的寿命和生长速度快，而且在生产过程中浪费最少。此外，我们的产品具有原料利用率高 ，达到了中国环境科学学会指定的“环境友好型”企业的标准 。此外，我们的设施已通过国际标准化组织14001：2004年认证，这反映了我们对测量 和管理环境影响的重视。

在上海联华超市进行的一项研究 发现，在同等产品的情况下，85%的消费者更喜欢环保产品，愿意支付比传统产品高出5%的价格。我们预计，与传统的家用清洁产品相比，消费者对环保产品的偏好不断增长 ，以及消费者对我们的品牌作为“环保”企业的认知度不断提高 将在未来 年推动我们消费产品的收入。

消费者 产品细分市场的收入从上一财年的2,240万美元增加到2019年的4,580万美元，增幅为2,340万美元，增幅为104.5。 上一财年为2,240万美元。消费品细分市场毛利率从2018财年的35.9%降至2019财年的12.4%。2019年我们来自消费品细分市场的收入增加了 ，主要是因为我们改变了销售策略，在 中降低了销售价格，以增加竞争优势和销售量，导致销售额 增幅更高，但利润率较低。

来自消费者 产品细分市场的收入从上一财年的3,190万美元下降到2018财年的2,240万美元，降幅为950万美元，降幅为29.8%。 上一财年为3,190万美元。消费品细分市场毛利率从2017财年的25.7%提高到2018财年的35.9%。 我们2018年来自消费品细分市场的收入减少，原因如下。首先，由于电子商务竞争的加剧 和年轻消费者购物习惯的改变，人们为了省钱，越来越多地在网上购买品牌不详的消费品 。因此，公司客户对其消费品的订单大幅减少 。第二，2018年，公司减少了与某些售价较低、利润率 不利的超市客户的合作。第三，为了应对市场竞争，公司还减少了毛利率较低的冷门 产品的销售。本公司消费产品分部收入的整体下降反映了上述因素。

交易部分

我们 交易部门的收入在2019财年约为340万美元，比2018财年的380万美元下降了10.5%。下降 的主要原因是由于毛利率非常低，我们终止了与一家大型销售渠道的销售合作协议。 因此，即使销售量下降，我们也能够以更高的销售价格销售，这导致我们交易部门在2019财年的毛利润 和毛利率比2018财年高得多。交易部门毛利率 从2018财年的12.9%增长到2019财年的32.8%。

2018财年，我们 交易部门的收入约为380万美元，比2017财年的190万美元增长了106%。从2017财年 开始，公司专注于在市场上推广“木炭医生”产品。因此，我们国内 木炭医生产品的销量大幅增长。与2017财年相比，2018财年毛利率下降是因为我们几乎所有的销售都是在利润率较低的国内市场进行的。

电动汽车(“EV”) 细分市场

2017年7月12日，本公司完成对苏州电动车70%股权的收购，苏州电动车于2019年更名为商驰汽车 ，这是一家总部位于中华人民共和国江苏省张家港市的特种电动汽车和动力电池制造商 。公司相信，此次收购将为电动汽车市场带来新的先进技术和经济协同效应，并扩大公司的客户基础和交叉销售机会。

我们 电动汽车部门在2019财年的收入约为30万美元，毛利率为负。收入全部来自该公司在2019财年代表其他制造商销售的117辆电子物流车的佣金 收入。 公司销售的每辆合格电动公交车都有资格获得政府制造回扣。政府制造回扣 通常在最终确定销售并提交有关 符合条件的里程数的文件后提供给符合条件的替代能源汽车制造商。我们一直在经历政府退税处理时间的延迟和符合条件的车辆的 政府退税金额的减少。因此，我们在2019年暂停了电动汽车的生产。2018财年，我们电动汽车部门的收入 约为340万美元，毛利率为负14.7%。该公司在2018财年售出了110辆电动汽车 。

收入成本：

我们的收入成本 从2018年的约2,150万美元 增加到2019年的约4,320万美元，增幅约为2,170万美元或100.9。作为收入的百分比，收入成本从2018财年的73%增加到2019财年的88%。

2019财年收入成本 占收入的百分比增加，主要归因于我们消费者 产品细分市场的收入成本增加，原因是销售量较高，平均售价较低。

我们的收入成本 从2017财年的约3170万美元 降至2018财年的约2150万美元，降幅约为1020万美元或32.2%。作为收入的百分比，收入成本从2017财年的75%下降到2018财年的73%。

2018财年收入成本 占收入的百分比下降，主要原因是由于销售额下降，我们的消费者 产品和电动汽车部门的收入成本降低。另一方面，交易部门的收入成本随着销售额的增加而增加，与 一致。

毛利：

我们的毛利润从2018财年的约800万美元下降到2019财年的约600万美元，降幅约为200万美元，降幅为25.6%。2019财年毛利率为12.1%，而2018财年为27.2%。在细分市场的基础上， 消费品、交易和电动汽车部门的毛利率在2019年分别为12.4%、32.8%和(2,740.4)%，而相比之下，分别为35.9%、 12.9%和(14.7%)。分别为2018财年。电动汽车部门毛利率大幅下降是因为我们在2019年仅获得与代表其他汽车制造商销售的117辆电子物流车相关的佣金收入 。总体毛利率的下降主要是由于2019财年与消费品部门 相关的较低销售价格，但我们交易部门的较高销售价格弥补了这一下降。

2018财年，我们的毛利润 减少了约250万美元，降幅为23.9%，从2017财年的约1050万美元 降至约800万美元。2018财年毛利率为27.2%，而2017财年为25.0%。在细分市场的基础上，消费品的毛利率 。2018财年，交易和电动汽车部门分别为35.9%、12.9%和(14.7%)，而 分别为25.7%、22.8%和22.6%。分别为2017财年。毛利率下降主要是由于2018财年销售 价格相关交易部门和我们的电动汽车部门较低。

销售 费用：

销售费用 2019财年约为30万美元，2018财年约为30万美元。作为销售额的百分比，我们的销售费用 在2019财年占收入的0.7%，而2018财年占收入的1.1%。

2018财年的销售费用 减少了约40万美元，降至约30万美元，而2017财年的销售费用约为70万美元。2018财年，我们的销售费用占收入的百分比为1.1%，而2017财年为1.7% 。销售费用的减少主要归因于销售额的下降。

一般 和管理费用：

我们的一般和行政费用 减少了约30万美元或6.4%，从2018财年的约490万美元降至2019财年的约460万美元。2019财年，一般和行政费用占收入的百分比降至9.5%，而2018财年为16.8%。下降主要是由於以下因素：

偏移量：

我们的一般和行政费用 增加了约30万美元或7.5%，从2017财年的约460万美元 增加到2018财年的约490万美元。2018财年，一般和行政费用占收入的百分比增加到16.8%，而2017财年为10.9%。轻微增加主要是由於以下因素：

商誉减值

本公司注销商誉 850万美元，主要原因是由于业务经营不景气和持续亏损，于2017财年收购了尚驰汽车(前身为苏州电动车 E-Motors)。

无形资产减值

截至2019年12月31日止年度，本公司因2017财年收购尚驰汽车(前身为苏州电动汽车)而产生的牌照及许可证减值110万美元。

研发费用

研发费用 从2018财年的40万美元减少到2019财年的30万美元，减少了10万美元，降幅为15.5%。下降 主要是由于2019财年研发活动减少，因为我们的电动汽车部门活动有限。

研发费用 从2017财年的60万美元减少到2018财年的40万美元，减少了20万美元，降幅为38.4%。减少的主要原因是2018财年，由于业务战略的改变，研发活动减少。

总运营费用

2019年总运营费用 从2018年的570万美元增加到2019年的1,490万美元，增幅为162.1%，这主要是由于2019年的商誉和无形资产减值比2018年增加了约960万美元 。

2018财年总运营费用 从2017财年的600万美元减少到570万美元，减少了30万美元，降幅为5.1%，这主要是由于 一般和行政费用减少了约20万美元，研发费用减少了约20万美元，并被2018财年与2017财年相比增加了约10万美元的销售费用所抵消。

利息支出

我们的利息支出 从2018财年的约63万美元 减少了约19万美元，或29.2%，降至2019财年的约44万美元。由于2019财年银行短期贷款的未偿还天数少于2018财年，因此与2018财年相比，2019财年银行贷款的应计利息支出减少了 。

我们的利息支出 从2017财年的约55万美元 增加了约80万美元，或13.6%，增至2018财年的约63万美元。由于2018财年银行短期贷款的未偿还天数比2017财年多，因此与2017财年相比，2018财年银行贷款的应计利息支出更多 。

其他收入

2019财年其他收入为零，2018财年约为20万美元。2018财年产生的其他收入主要与我们向第三方公司收取的咨询费有关，该第三方公司使用我们的专利生产具有空气处理功能的门 。

其他收入 2018财年约为20万美元，2017财年约为40万美元。其他收入主要与我们向第三方公司收取的咨询费 有关，该第三方公司使用我们的专利生产具有空气处理功能的门。

持续经营所得税前收入

我们在2019年持续运营的所得税前亏损 约为930万美元，与2018财年约200万美元的收入相比， 减少了约1130万美元。这一增长主要是由于与2018财年相比，运营费用增加了约 920万。

2018财年，我们持续运营的所得税前收入约为200万美元，与2017财年约450万美元的收入相比，减少了约250万美元 。这一下降主要是由于与2017财年相比，毛利润减少了约 250万。

所得税拨备

我们在2019财年的所得税拨备约为40万美元，比2018财年的约100万美元减少了约70万美元，降幅为64.7%。减少的主要原因是，与2018财年相比，2019财年持续运营的所得税前出现了重大亏损 。

我们在2018财年的所得税拨备约为100万美元，比2017财年的约150万美元减少了约50万美元，降幅为32.5%。减少的主要原因是，与2017财年相比，2018财年持续运营的所得税前收入较低 。由于未来实现这些税收优惠的不确定性，公司在2018财年为坏账准备金提供了全额估值津贴 。

停产净收益(亏损)

截至2019年12月31日 我们关闭了Tantech Babiku和丽水中柱，我们也因为经营战略的变化出售了Tantech Energy。这些停产业务在2019财年的净亏损约为30万美元，而2018财年的净收益约为80万美元 2017财年的净收益约为70万美元。

普通股股东应占净收益

我们的普通股股东应占净亏损 在2019年约为630万美元，比2018财年普通股股东应占净收益 约200万美元减少了约830万美元。减少的原因是上述因素 。

2018财年，我们可归因于普通股股东的净收入约为200万美元，比2017财年的约380万美元减少了约180万美元。减少的原因是上述因素。

B.流动资金和资本资源

我们是在英属维尔京群岛注册成立的控股公司。我们可能需要我们中国子公司的股息和其他股本分配 以满足我们的流动性要求。中国现行法规允许我们的中国子公司只能从 根据中国会计准则和法规确定的累计利润(如有)中向我们支付股息。此外，我们的中国 子公司每年至少要预留各自累计利润的10%(如果有的话)，作为某些 储备基金的资金，直到预留总额达到各自注册资本的50%。我们的中国子公司也可以 根据中国会计准则将其税后利润的一部分酌情分配给员工福利和奖金基金。 这些准备金不能作为现金股息分配。

到目前为止，我们一直依赖 我们的子公司(产生收入)直接支付费用来履行我们的义务。

截至2019年12月31日的年度，本公司消费品部门的收入大幅增长。为了应对这场竞争， 公司在2018财年关闭了流水中柱和Tantech Babiku，并出售了Tantech Energy，作为 业务战略变化的举措之一。所有这些事件已经并将继续对公司的运营产生重大影响。

对于消费者 产品部门，随着网上购物日益流行，公司大幅削减了对超市客户的销售额，原因是这些超市客户的长期应收账款 。该公司在推迟生产原材料交付的同时，经历了较长的销售 和收款期。与前几年相比，这导致对供应商的应收账款和预付款余额较高 。同时，由于最近的政策变化，新收购的电动汽车行业也经历了 政府退税处理时间的延迟和符合条件的车辆的政府退税金额的减少。

由于成功的 股权融资导致2017年9月净收益为560万美元，截至2019年12月31日，公司手头仍有约1240万美元 现金。虽然本公司于2019年12月31日维持正营运资金，并于截至2019年12月31日止年度的持续营运中产生 正现金流，但本公司未来的营运 取决于本公司能否成功收回应收账款并利用其垫款，以及 政府政策的改变如何影响其新的电动汽车业务。如果没有额外的股权融资，公司可能严重依赖银行借款或股东/关联方贷款来满足营运资金需求。截至2019年12月31日和2018年12月31日， 公司的短期贷款余额分别约为690万美元和770万美元。此外，截至2019年12月31日和2018年12月31日，本公司的 应付银行承兑票据余额分别约为20万美元和210万美元。 任何未能在这些银行借款到期时续期的情况都可能对本公司的运营产生不利影响。

本公司目前 计划在不久的将来主要通过运营现金流、续签银行借款、额外股权融资 以及主要股东和主要股东控制的关联公司(如有必要)的持续财务支持 来为其运营提供资金，以确保有足够的营运资金。本公司对销售给超市 和不太可信的客户实施了更严格的政策，并继续改进对有未偿还余额的账户的催收工作。公司 正在积极与其他客户和供应商合作，预计在2019年全额收取或使用预付款余额 。

公司还在 与当地政府密切合作，以加快2020年未偿还的政府退税余额的收取过程。 随着出售其EDLC业务，并将重点放在生产更适销对路的消费品上，公司正在转变其削减成本和确保盈利的战略 。尽管本公司目前没有从其电动汽车部门获得净收入，但它一直专注于降低成本和支出，并开发其他非回扣的替代能源产品。 本公司计划通过额外的私募和母公司的持续支持来为该部门提供资金，即使 没有及时收到政府回扣。本公司的主要股东连同关联实体Forasen 集团已承诺在必要时向本公司提供财务支持。

根据目前的 经营计划，管理层相信上述措施合计将为本公司 提供充足的流动资金，以满足本报告日期起至少未来12个月的未来流动资金和资本需求。

此外，尽管 管理我们中国子公司当前债务的文书对其向我们支付股息或支付其他款项的能力没有限制 ，贷款人未来可能会施加此类限制。因此，我们分配股息的能力 在很大程度上取决于我们中国子公司的收益及其从收益中支付股息的能力。我们不能向您保证 我们的中国子公司将在不久的将来产生足够的收益和现金流来支付股息或以其他方式分配足够的资金，使我们能够履行义务、支付利息和费用或宣布股息。

截至2019年12月31日 我们拥有约1260万美元的现金和现金等价物。我们的流动资产约为6820万美元， 我们的流动负债约为1910万美元，流动比率为3.6：1，高于2018财年的3.2：1。截至2019年12月31日，股东权益总额约为9450万美元。

我们的应收账款营业额 2019财年和2018财年分别为269天和477天。虽然我们通常不会向客户授予特殊的 付款条款，但我们的一些大型零售商和批发连锁店客户往往需要更长的付款 期限，但不太可能违约。付款缓慢和应收账款长期老化的情况可能会对我们的短期 运营现金流和未来的流动性产生负面影响。我们定期检查我们的应收账款和津贴水平，以确保 我们用于确定津贴的方法是合理的，并在必要时应计额外津贴。我们最近通过收紧客户信用政策，加强对未收回应收账款的监控， 做了大量的应收账款收款工作。如果公司在收款方面有困难，将采取以下步骤，包括但不限于 停止向客户额外发货，拜访客户要求支付逾期发票，如有必要， 寻求法律追索。如果所有这些步骤都不成功，管理层将决定是保留应收账款 还是核销应收账款。

对于来自持续经营的应收账款 ，公司提供了570万美元的坏账拨备，以抵销旧的应收账款余额。 自2019年12月31日至2020年6月23日，公司从持续经营的应收账款余额中收取了1300万美元，占截至2019年12月31日的应收账款余额的29%。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司对供应商的预付款分别约为1,310万美元和1,440万美元。 为确保稳定的原材料供应，公司在下达采购订单时需要不定期预付现金。 由于中国最近收紧了环保政策，许多规模较小的供应商已经停业 。公司定期监控供应商预付款账户和津贴水平，以确保相关的 津贴是合理的。此后，我们通过收紧供应商 预付款政策并加强对未实现预付款的监控，提高了我们对供应商的预收款或预收款。如果公司难以收回款项，将采取以下 步骤：停止向这些供应商额外采购，拜访供应商要求及时退还预付款 ，如有必要，采取法律追索。如果所有这些步骤都不成功，管理层将确定是否保留或核销预付款。

下表列出了我们在 指定的会计年度的现金流摘要：

(所有金额均以千美元为单位)

经营活动

2019年运营活动提供的净现金 约为1,470万美元，而2018财年运营活动提供的现金约为 1,470万美元。经营活动提供的现金净额的变化主要归因于以下 因素：

由以下 因素造成的影响抵消：

2018财年，运营活动提供的净现金 约为1470万美元，而2017财年运营活动提供的现金约为 230万美元。经营活动提供的净现金增加主要是由于以下 因素：

由以下 因素造成的影响抵消：

2019财年投资活动使用的净现金为590万美元，而2018财年投资活动使用的净现金为1800万美元。2019财年用于投资活动的现金净额减少主要是由于支付670万美元 收购景宁中港全资子公司福泉诚望18%的股权。2018财年用于投资活动的现金净额 主要归因于支付1740万美元收购上海石材全资子公司丽水新材的全部 股份。

2018财年， 投资活动中使用的净现金为1800万美元，而2017财年 投资活动中使用的净现金为350万美元。2018财年用于投资活动的净现金增加主要是由于支付了1740万美元 用于收购丽水新材实业有限公司的全部股份。(“丽水新材”)是上海石材的全资子公司 ，2017财年用于投资活动的现金净额主要归因于收购尚驰汽车支付的450万美元 。

2019财年用于融资活动的现金净额为550万美元，而2018财年用于融资活动的现金净额为80万美元。 2019财年用于融资活动的现金净额主要是由于向第三方净偿还约280万美元， 偿还约180万美元的应付银行承兑票据，以及净偿还40万美元的关联方。

2018财年用于融资活动的现金净额为80万美元，而2017财年融资活动提供的现金净额为830万美元。 2018财年用于融资活动的现金净额主要是由于从 银行贷款获得的净收益约为240万美元，从第三方获得的收益约为240万美元，并被净偿还460万美元的银行承兑 应付票据所抵消。

我们的主要现金来源 目前来自我们产品的销售和银行借款。在接下来的几年里，我们将寻求 其他来源，例如通过发行普通股来筹集额外资金，以满足我们的现金需求。虽然在融资规模和时间方面面临不确定性 ，但我们预计能够在未来12个月内通过使用手头现金、运营现金流和银行借款来满足我们的营运资本和资本支出 要求。

贷款便利

截至2019年12月31日 ，我们的银行贷款余额约为690万美元。截至2019年12月31日，我们的银行承兑汇票未偿还余额为20万美元 。

截至2019年12月31日 我行所有短期银行贷款明细如下：

上述贷款均已在到期时 全额偿还，本公司能够续贷如下：

2020年1月6日，敦泰竹业与中国银行(丽水分行)签订短期贷款协议，借款约260万美元 (人民币1778万元)，期限6个月，年利率5.88%。贷款的目的是为营运资金需求提供资金。 贷款以敦泰竹业的建筑和土地使用权为抵押，最高担保金额约为 390万美元(人民币25,960,000元)。这笔贷款还由本公司董事会主席、前任首席执行官王正宇及其夫人张业芳和丽水健居贸易有限公司三名关联方担保，张业芳和丽水建聚贸易有限公司总裁也是本公司现任 首席执行官和前任首席运营官。

于2020年1月6日，敦沛木炭与中国银行(丽水分行)订立短期贷款协议，借款约 140万元(人民币1000万元)，为期一年，年利率为4.30%。贷款的目的是满足营运资金 需求。这笔贷款由坦德竹两名个人关联方王正宇和张业芳以及第三方浙江美丰茶业有限公司担保，贷款还以王正宇和张业芳拥有的两处房产为抵押。

于2020年4月27日，敦泰竹业与上海浦东发展银行签订短期贷款协议，借款约270万元 (人民币1,900万元)，期限一年，固定年利率4.785%。这笔贷款的目的是为营运资金需求提供资金。 这笔贷款由三名关联方担保，分别是董事会主席兼前首席执行官王正宇及其夫人张业芳 和王正宇和张业芳拥有的福拉森集团有限公司。

虽然我们目前 没有任何重大未使用的流动资金来源，使上述银行贷款和其他融资活动生效，但我们相信，我们目前可用的营运资金应足以维持我们目前的运营水平，至少在未来12个月内 。我们将根据我们的营运资金需求 和资本支出要求考虑额外的借款或公开发行。我们的借贷活动没有季节性。

法定储备金

根据中国法规，我们在中国的所有子公司只能从其根据 中国公认会计准则确定的累计利润(如果有的话)中支付股息。此外，这些公司每年至少要拨出其税后净利润的10%(如果有的话) 作为法定准备金的资金，直到准备金余额达到其注册资本的50%。法定准备金 不能以现金股息的形式分配给本公司，可用于弥补上一年度的累计亏损。

对净资产的限制 还包括将本币兑换成外币、股息分配的预扣税义务、 向非中国合并实体提供贷款需要获得国家外汇管理局的批准。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们的净资产没有 这些限制。我们也是某些债务协议的缔约方 ，这些协议以我们位于中国丽水的水阁工业区设施的不动产质押为担保。但此类债务 协议并不限制我们的净资产，而只是对质押财产施加限制。

下表 提供了截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们的法定准备金金额、受限净资产金额、合并净资产金额和 受限净资产金额占合并净资产的百分比。

截至2019年12月31日，受限净资产总额 约占我们合并净资产的6.7%。由于我们的子公司每年通常只拨出税后净利润的10%作为法定准备金的资金，并且在发生亏损时不需要为法定准备金提供资金 ，我们相信此类受限净资产对我们流动性的潜在影响是有限的。

截至2018年12月31日，受限净资产总额约占我们合并净资产的5.9%。由于我们的子公司通常每年只拨出税后净利润的10%作为法定准备金的资金，并且在发生亏损时不需要为法定 准备金提供资金，我们相信此类受限净资产对我们流动性的潜在影响是有限的。

资本支出

截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，我们的资本支出 分别为680万美元、1830万美元和540万美元，用于增加和翻新我们的车间和办公楼；购买与我们业务活动相关的设备。

我们预计随着业务的不断发展和扩大，我们的 未来的资本支出将会增加。我们过去曾使用子公司运营产生的现金 为我们的资本承诺提供资金，并预计将使用此类资金和从我们的首次公开募股(IPO)、二次发行和其他来源获得的收益 为未来 的资本支出承诺提供资金。

E.表外安排

我们代表福拉森集团的未偿还信用额度人民币57,070,000元(相当于8,195,252美元)提供担保 ，以账面净值约为640万美元的我们的大楼作为贷款和票据的抵押品。保修将于2020年7月23日 到期。截至今天，该公司没有做出任何额外的担保。

除上述 担保外，我们没有签订任何其他财务担保或其他承诺来担保 任何第三方的付款义务。此外，我们没有签订任何与我们自己的股票挂钩并将 归类为股东权益的衍生品合同，或者没有反映在我们的合并财务报表中。

关键会计政策

我们按照美国公认会计原则(“美国公认会计原则”) 编制财务报表， 该原则要求我们做出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响我们报告的资产、负债、收入、 成本和费用以及任何相关披露的金额。虽然会计估计及假设在过去三年并无重大变动 ，但我们会根据最新可得资料、我们本身的历史经验及我们认为在此情况下合理的其他各种假设，不断评估这些估计及假设。由于 使用预估是财务报告流程的一个组成部分，因此，由于预估的更改，实际结果可能与我们的预期不同 。

我们认为， 遵循的会计政策在应用中涉及更高的判断性和复杂性，需要我们做出重大的 会计估计。因此，我们认为这些政策对于了解和评估我们的 综合财务状况和运营结果是最关键的。

停产经营

根据 ASU No.2014-08，报告实体组件的停产和处置情况，如果处置一个实体或一组实体的组件 代表 当实体的组件 满足第205-20-45-1E段中的分类为持有待售的标准时，对实体的运营和财务结果产生重大影响的战略转变，则需要将该处置报告为停止运营。当所有待分类为待售的标准均满足时，包括有权批准该行动的管理层承诺出售该实体的计划， 主要流动资产、其他资产、流动负债和非流动负债应作为 资产和负债总额的组成部分报告，与持续经营的余额分开。同时，根据美国会计准则205-20-45，所有非持续经营的结果(我们将其作为待处置的经营和处置的经营列报)、减去适用的所得税(收益)、 应作为净收益(亏损)的组成部分与持续经营的净收益(亏损)分开报告。

预算的使用

在根据美国公认会计原则编制 合并财务报表时，管理层会作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务 报表日期报告的 资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告年度的收入和费用报告金额。受此类 估计和假设约束的重要项目包括购买价格分配中使用的公允价值估计、财产和设备的使用年限、与坏账准备和对关联方和供应商的垫款有关的准备、存货的 估值以及递延税项资产的变现能力。(br}=

企业合并

业务组合 按照采购核算方式核算。根据购买法，所收购业务的资产和负债 按其于收购日期的估计公允价值入账，收购成本超过 收购的有形和无形资产净值的任何差额均记为商誉。被收购的 业务的经营结果自收购之日起计入损益表。

收入确认

公司于2018年1月1日采用修改后的追溯 方法，采用了 ASC主题606与客户的合同收入(“ASC 606”)。截至2019年12月31日的年度收入在ASC 606项下列报，截至2017年12月31日的年度收入未经调整，继续在ASC主题605收入确认项下列报。2018年1月1日的留存收益期初余额没有调整，因为采用ASC 606后收入确认的时间和模式没有变化 。根据ASC 606，当承诺的商品或服务的控制权转让给 公司的客户时，收入将以实体预期有权获得的对价金额确认，以换取这些商品或服务 。

该公司的 收入主要来自以下来源：

产品销售： 在产品交付给客户并将控制权转移(销售点)时，公司确认销售收入(扣除销售税和预计销售退货)。

佣金收入：公司作为 代理，不承担货物所有权的风险和回报，并按净额报告收入。收入根据合同服务的完成情况确认 。

政府制造 返点收入：该公司销售的每辆合格电动公交车都有资格获得政府制造返点。政府 在最终确定销售时将制造返点确认为收入的一部分，可以合理估计返点金额 并确保收款。只要销售符合政府制定的 标准，就可以保证返点的可收集性。

报告的收入是扣除所有增值税的净额 。该公司通常不允许客户退回产品，而且从历史上看，客户退货 一直无关紧要。

长期投资

本公司对其有重大影响但不拥有多数股权的被投资人的投资 进行会计处理 或缺乏使用权益法的控制。对于本公司对其没有重大影响的股权投资 或本公司投资的标的股票不被视为实质普通股，也没有容易确定的 公允价值，采用成本法会计。

本公司按历史成本记录权益法投资，随后调整各期间应占被投资方收益或亏损的账面金额及权益会计法要求的其他调整。 本公司按历史成本记录权益法投资，随后调整每期应占被投资人收益或亏损的账面金额以及权益会计法要求的其他调整。从权益 法投资获得的股息记录为此类投资成本的减少。公司按历史成本记录成本法投资 ，随后将从被投资人的净累计收益中收取的任何股息记为收入。 收到的超过收益的股息被视为投资回报，并计入 投资成本的减少额。

当事实或情况表明投资的公允价值低于其账面价值时，对股权投资进行减值评估 。 当公允价值下降被确定为非临时性时，确认减值。本集团审查几个因素 以确定亏损是否是非暂时性的。该等因素包括但不限于：(I)投资的性质； (Ii)减值的原因及持续时间；(Iii)公允价值低于成本的程度；(Iv)投资的财务状况及近期前景；及(V)持有证券的能力足以按公允价值收回任何预期的 。

最近的会计声明

公司考虑 所有会计准则更新(“华硕”)的适用性和影响。管理层定期审查发布的新会计准则 。

2016年6月，FASB发布了ASU No.2016-13，Financial Instruments-信贷损失(主题326)：计量金融工具的信贷损失 (“ASU 2016-13”)，要求计量和确认以摊销成本持有的金融资产的预期信贷损失。ASU 2016-13用预期损失方法取代了现有的已发生损失减值模型，这将 导致更及时地确认信贷损失。ASU 2016-13适用于年度报告期和这些年度内的过渡期 ，从2019年12月15日之后开始。本公司目前正在评估 采用ASU 2016-13对其合并财务报表的影响。

2018年2月， FASB发布了ASU 2018-02，允许将累积的其他全面收入重新分类为留存收益 ，以调整最初记录在其他全面收入中的税收影响，原因是美国联邦 公司所得税税率因美国税制改革立法(通常指减税和就业法案)的颁布而发生变化 。本公司不认为本指导对其合并 财务报表有实质性影响。

2018年3月，FASB发布了ASU 2018-05-所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告 第118号(“ASU 2018-05”)修订SEC段落，该公告基于2017年12月22日签署成为法律的税收 削减和就业法案(“法案”)和第118号工作人员会计公告(“SAB 118”)修订了FASB会计准则编纂和XBRL分类。 FASB于2018年3月发布了ASU 2018-05-所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告 第118号(“ASU 2018-05”)，修订了FASB会计准则编纂和XBRL分类。 削减和就业法案(“法案”)于2017年12月22日签署成为法律。该法案更改了许多条款，这些条款 会影响美国公司税率、与业务相关的免税以及扣除和抵免，并可能对许多在国际上运营的公司产生额外的国际 税收后果。本公司不认为本指导对其合并财务报表 有实质性影响。

2018年6月20日， FASB发布了ASU No.2018-07，Compensation-Stock Compensation(主题718)-对非员工股票支付会计的改进 ，对发放给员工和非员工的基于股票的薪酬奖励进行了会计处理。根据 ASU No.2018-07，现有的员工指导将适用于基于非员工股份的交易(只要该交易 实际上不是一种融资形式)，但与薪酬成本归属相关的具体指导除外。 非员工奖励的成本将继续记录，就像授予人为商品或服务支付了现金一样。此外， 非员工奖励的期权定价模型中可以使用合同条款代替预期条款。 新标准于2019年1月1日对我们生效。允许提前收养，包括在过渡期内，并且应 适用于在收养之日之后授予的所有新奖励。本公司不认为本指导对其合并财务报表 有实质性影响。

2018年8月，FASB会计准则委员会发布了ASU No.2018-13，“公允价值计量(主题820)：披露框架将 更改为公允价值计量的披露要求”(“ASU 2018-13”)。ASU 2018-13修改了公允价值计量的披露要求 。ASU 2018-13在2019年12月15日之后的财年对公共实体有效，允许任何删除或修改的披露及早采用。删除和修改的披露将在追溯的基础上 采用，而新的披露将在预期的基础上采用。公司预计此 指导不会对其合并财务报表产生实质性影响。

2020年1月，FASB发布了ASU 2020-01、投资-股权证券(主题321)、投资-股权法和联合 风险投资(主题323)、衍生工具和对冲(主题815)(“ASU 2020-01”)，旨在澄清主题321下的股权证券会计与 主题323中权益会计方法下的投资之间的相互作用，以及某些远期合同和ASU 2020-01从2021年1月1日起 对公司生效。本公司目前正在评估采用此ASU 对本集团财务报表的影响。

除上述 声明外，近期发布的新会计准则不会对合并财务 状况、营业报表和现金流产生重大影响。

F.合同义务的表格披露

下表 列出了截至2019年12月31日我们的所有合同义务，其中包括我们的短期贷款协议、第三方贷款 和应付给相关方的贷款：

G.安全港

请参阅“有关前瞻性 声明的特别说明”。

下表 提供了截至2020年6月30日我们的高管和董事的相关信息：

王风 燕自2019年12月以来一直担任我们的首席执行官。他在2018年3月至2019年12月期间担任我们的首席运营官。严先生于2010年8月加入Tantech Holdings(丽水)有限公司(原浙江Tantech竹子科技有限公司) (“Tantech竹子”)担任生产员工，晋升为生产负责人 经理。在被任命为首席运营官之前，严先生负责Tantech竹子 和Tantech Energy的生产管理。在这些岗位上，严先生为“木炭博士”品牌销售渠道的发展做出了贡献。 2010年6月，严先生获得了杭州浙江科技大学的工程学学士学位。

张伟林 张自2019年7月以来一直担任我们的首席财务官。在被任命为首席财务官之前，张先生 自2018年10月以来一直担任福拉森集团有限公司的首席财务官，并于2008年3月至2013年6月担任该公司的首席财务官。 2013年7月至2018年9月，任浙江巨马阀门有限公司总经理，现任浙江巨马阀门有限公司董事，1989年毕业于浙江省金融学院，2004年至2008年就读于北京工商学院会计专业。

明钦 董自2019年12月以来一直担任我们的首席运营官。自2017年6月以来，他一直担任我们70%持股的子公司尚驰汽车的董事长兼总经理 。2013年8月至2017年6月，董先生担任我们的项目经理 。2013年6月，董先生在黑龙江国际大学获得计算机与科学技术学士学位 。

郑宇 王正宇是一位在商业和高科技农产品方面经验丰富的老手。他于 2002年10月创办了坦德竹业(当时名为丽水中林高科技有限公司)从那以后，他一直担任董事长兼首席执行官。一九九八年十一月至二零零三年四月，任丽水市福拉森食品有限公司总经理，此前，一九九四年至一九九七年，任丽水市景宁华立股份有限公司总经理，一九九零年至一九九四年，任丽水市农民经济委员会理事。除了与我们公司合作外，王先生还管理福拉森集团(Forasen Group)的业务运营。 福拉森集团是他与妻子和我们的董事张业芳女士共同拥有的一家公司。福拉森集团是一家中国公司，拥有多家子公司， 从事各种业务，包括但不限于橡胶贸易、蘑菇销售、生物质发电、 和营销。此外，自2017年2月起，王先生自2018年2月起担任另一家纳斯达克上市公司Farmmi，Inc.的董事 。他曾担任多家美国子公司和木炭 业务相关公司的执行董事和/或总经理。王先生自2011年11月起担任大兴安岭华林投资管理有限公司 董事长，自2009年3月起担任大兴安岭福拉森能源科技有限公司董事长，自2013年12月起担任哈尔滨福拉森能源科技有限公司执行董事兼总经理，自2013年12月起担任杭州鑫鹰实业 有限公司执行董事兼总经理。他于1990年6月在中国杭州的浙江大学获得生物学学士学位。他之所以被任命为董事，是因为作为我们的创始人，他在领导和为我们公司提供咨询方面拥有丰富的经验，并了解我们的行业。

叶芳 张已经担任领导职务十几年了。二零零二年十月她协助成立福拉森集团有限公司 ，此后一直担任董事会成员。自2015年7月以来，她一直担任另一家纳斯达克 上市公司Farmmi，Inc.的董事长兼首席执行官。一九九七年至二零零二年，在浙江福拉森食品有限公司任总经理；一九九四年至一九九七年， 任丽水景宁华立股份有限公司副总经理；一九九一年至一九九四年，在温州黄潭中学任教。1990-1994年任丽水市农民经济委员会理事。除了与我们公司的合作外，张女士还管理福拉森集团的业务运营，福拉森集团是她与丈夫和我们的董事长王正宇先生共同拥有的公司。 王正宇先生。福拉森集团是一家中国公司，拥有多家子公司，从事各种业务，包括但不限于橡胶贸易、蘑菇销售、生物质发电和营销。1991年7月在温州师范学院获得地理学学士学位 。我们任命张女士为董事，因为她对我们的行业和业务有很强的 了解。

文采 窗格自2014年以来一直担任我们的董事。他曾担任山东祥瑞药业有限公司的首席财务官，该公司于2011年至今在SMSA Treemont收购公司的美国上市。2007年至2010年，潘先生担任全球物流和运输公司Aramex快递物流服务(上海)有限公司的中国区 总监，于2007年至2010年担任其中国业务总监，总部设在上海。2006年，潘先生受聘于由中国证监会成立的中央证券破产委员会担任顾问 ，协助 对中央证券股份有限公司进行破产审计。在此之前，潘先生曾于2004年至2005年底担任技术产品开发、生产和分销公司雪拉国际 有限公司的财务经理，常驻上海 。潘先生于2003年至2004年受聘于位于美国新泽西州韦恩的Valley National Bank担任内部审计师。潘先生之前的雇主均不是本公司的母公司、子公司或其他关联公司。潘先生于2003年在犹他州大学获得专业会计硕士学位。1998年，潘先生获得中国北京对外经济贸易大学经济学学士学位 。潘先生于1997年通过了中国注册会计师考试 ，并于2002年通过了美国注册会计师统一考试。我们之所以选择潘先生担任董事，是因为 他在美国公认会计准则和美国合规问题方面的经验。

洪道 钱自2014年以来一直担任我们的董事。二零零五年九月起任浙江大学光华法学院教授。他的研究、写作和教学主要集中在公司治理、法律的经济分析和西方法理学。在加入光华法学院之前，钱先生曾任中国社会科学院法学院教授、北京大学经济学讲师、浙江省人民检察院检察官 。钱先生是日本早稻田大学、加州斯坦福大学以及英国牛津大学和剑桥大学的访问学者。自2017年7月以来，他一直担任另一家纳斯达克 上市公司Farmmi，Inc.的独立董事。现任中国比较法学会副理事长、《中国学术年鉴》常务副主编、中国法治研究院院长，组织学者团队运用实证方法创建了 中国首个法治指数。钱先生1986年在吉林大学获得法学学士学位， 1994年在西北政法大学获得法学硕士学位，1997年在北京大学获得法学博士学位。 我们之所以选择钱先生进入我们的董事会，是因为他在经济和法律方面的专业知识。

蜀东 王自2014年以来一直担任我们的董事。从1996年到2012年退休，他一直担任中国国家竹子研究中心的部门主任。1976年在黑龙江东北林业大学获得林业学士学位。曾任中国林业学术委员会竹子分会副主任。他 还担任过南南合作协会和中国国际交流中心的执行董事。他是 国家林业局的科学顾问。我们选择王先生担任我们的董事会成员，是因为他在中国竹子行业的专业知识 。

高管 薪酬

我们的薪酬 委员会批准我们的薪资和福利政策。在我们首次公开募股之前，我们的董事会根据我们的财务和经营业绩和前景，以及高级管理人员对我们成功的贡献 ，确定了支付给高管的 薪酬。 董事会或薪酬委员会每年都会根据一系列绩效标准对每位被点名的官员进行衡量。这些标准是基于某些客观参数 制定的，例如工作特征、所需的专业精神、管理技能、人际交往技能、相关经验、个人绩效 和公司整体绩效。

董事会 根据管理层的意见，对关键员工的适当薪酬进行独立评估。董事会 监督高管薪酬计划、政策和计划。

薪酬汇总表

下表 提供了截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度内，授予、赚取或支付给每位指定高管 的服务薪酬总额的汇总信息。

董事薪酬

下节 介绍有关2019财年支付给非我们 员工的董事会成员(此处称为“非员工董事”)的薪酬信息。截至2019年12月31日，我们有四位这样的董事， 张业芳女士、潘文才先生、王树东先生和钱洪道先生。

我们还可能向我们的董事提供 股票、期权或其他基于股权的激励，以表彰他们的服务。我们还计划向我们的董事报销 他们因以此类身份提供服务而产生的任何自付费用。

下表提供了有关2019财年非员工董事薪酬的信息。本公司董事长兼前首席执行官王正宇先生的薪酬 反映在上面的薪酬汇总表中，而不是反映在下面的 中。

请参阅针对上文第6.A项提供的有关现任董事的信息 。

选举主席团成员

我们的执行官员 由我们的董事会选举产生，并由董事会酌情决定。我们的董事局主席王正宇已经 嫁给了我们的另一位董事张业芳。除此关系外，任何 董事会成员之间没有家族关系。

董事会和董事会委员会

我们的董事会 目前由五(5)名董事组成。我们的大多数董事会都是独立的，因为这样的术语是由 纳斯达克资本市场(NASDAQ Capital Market)定义的。

董事可以就他有利害关系的任何合同或交易投票 ，但任何 董事在任何此类合同或交易中的利益性质应由他在审议该合同或交易以及就该事项进行投票时或之前披露。 向董事发出的一般通知或披露，或 董事或其任何委员会的会议记录或书面决议中以其他方式包含的具有董事利益性质的一般通知或披露，即为充分披露，并且在该 一般通知之后董事将与我公司订立的任何合同或安排，或他如此 有利害关系的任何合同或安排的动议可计入 法定人数，并可就该动议投票。

王风先生现任首席执行官。王正宇先生目前担任 董事会主席。董事会认为，将首席执行官和董事会主席的角色分开符合公司及其股东的最佳利益。分离这些角色使我们的首席执行官 可以完全专注于运营和公司战略执行。我们没有首席独立董事，我们 也不期望有首席独立董事，因为我们会鼓励我们的独立董事在一个相对较小的公司董事会上自由发表他们的 意见。董事会负责公司的所有相关决策。作为一家董事会规模较小的小公司 ，我们认为让所有董事参与并投入风险 监督事务是合适的。

董事会委员会

我们在董事会下设 三个常设委员会：审计委员会、薪酬委员会和提名委员会。审计 委员会负责监督我们公司的会计和财务报告流程以及对我们公司财务报表的审计 ，包括任命、补偿和监督我们的独立审计师的工作。 董事会薪酬委员会审查并向董事会建议我们针对高级管理人员和所有形式薪酬的薪酬政策 ，还管理我们的奖励薪酬计划和基于股权的计划(但 我们的董事会将保留解释这些计划的权力)。董事会提名委员会负责 评估董事会的业绩，审议并向董事会推荐提名 或选举董事及其他治理问题。提名委员会在提名董事时会考虑意见和经验的多样性 。

潘文才 有资格成为审计委员会财务专家，并担任审计委员会主席。王树当是薪酬委员会 主席。钱洪道是提名委员会主席。潘文才、王树东和钱洪道都是三个委员会的成员，每个人都是独立董事。

董事的职责

根据英属维尔京群岛法律，我们的董事有义务诚实、真诚地行事，并着眼于我们的最佳利益。我们的董事 也有责任像一个相当谨慎的人在类似情况下一样谨慎、勤奋和熟练。 在履行对我们的注意义务时，我们的董事必须确保遵守我们修订和重述的章程大纲和章程 。如果我们董事的义务被违反，我们有权要求损害赔偿。

我们董事会的职能和 权力包括：

感兴趣的交易

董事可以就他/她有利害关系的任何合同或交易代表我们投票、 出席董事会会议或签署文件。 我们要求董事在知道他/她 在我们已经或将要进行的交易中有利害关系后，立即向所有其他董事披露利益。会议记录或董事会或董事会任何委员会的书面决议案中所载有关董事是任何指定商号或公司的 股东、董事、高级管理人员或受托人并将被视为在与该商号或公司的任何交易中有利害关系 的一般通知或披露 即为充分披露，且在该一般通知发出后，将不需要就任何特定交易发出特别 通知。

报酬和借款

董事可以 获得我们董事会可能不定期确定的报酬。每位董事有权获得偿还或 预付所有因出席本公司 董事会或董事会委员会会议或股东大会或履行其董事职责 而合理或预期发生的所有差旅费、住宿费和杂费。薪酬委员会将协助董事审查和批准董事的薪酬 结构。我们的董事会可以行使公司的所有权力，借入资金和抵押 或抵押我们的业务和财产或其任何部分，在借入 钱时发行债券、债券和其他证券，或作为公司或任何第三方的任何债务、责任或义务的担保。

资格

董事没有会员资格 。此外，除非我们在股东大会上明确规定，否则董事没有股份所有权资格。 本公司并无任何其他安排或谅解，根据该等安排或谅解遴选或提名我们的董事。

董事薪酬

所有董事的任期均为 ，直至下一届年度股东大会重新选举董事或其继任者已正式 选出并获得资格为止。我们的董事长王正宇嫁给了我们的主任张业芳。官员由 董事会选举并由董事会酌情决定。员工董事不会因为他们的服务而获得任何补偿。非员工 董事担任董事每年最高可获得30,000美元，并可从我们公司获得 奖励安全津贴。此外，非雇员董事有权获得其出席的每一次 董事会会议的实际差旅费报销。

董事及高级人员的法律责任限制

根据英属维尔京群岛法律，我们的每一位董事和高级管理人员在履行其职能时，都必须诚实守信， 以我们的最佳利益为目标，并行使合理审慎的人在类似情况下会行使的谨慎、勤奋和技能 。英属维尔京群岛法律没有限制公司的组织章程大纲和章程细则 可对高级管理人员和董事进行赔偿的程度，但英属维尔京群岛法院可能裁定 任何此类规定违反公共政策的范围除外，例如为防止民事欺诈或 犯罪后果提供赔偿。

根据我们的备忘录 和组织章程，我们可以赔偿我们的董事、高级管理人员和清算人的所有费用，包括律师费， 以及为达成和解而支付的所有判决、罚款和金额，以及与他们作为我们的董事、 高级管理人员或清算人而参与或威胁成为一方的民事、刑事、行政 或调查程序有关的合理费用。要有权获得赔偿，这些人必须诚实诚信地行事， 着眼于公司的最佳利益，并且在刑事诉讼的情况下，他们必须没有合理的理由相信他们的行为是非法的 。此类责任限制不影响公平补救措施的可用性，如强制令、 救济或撤销。根据美国联邦证券法，这些规定不会限制董事的责任。

我们可以 赔偿我们的任何董事或应我们要求担任另一实体董事的任何人的所有费用，包括律师费、 以及所有判决、罚款和为和解而支付的金额，以及与法律、行政 或调查程序相关的合理支出。我们只能在董事诚实诚信地行事以维护我们的最大利益的情况下才能对其进行赔偿，并且在刑事诉讼中，董事没有合理理由相信其行为 是非法的。我们董事会就董事是否诚实诚信行事以期 我们的最大利益，以及董事是否没有合理理由相信他或她的行为是非法的所作的决定，在没有欺诈的情况下， 足以达到赔偿的目的，除非涉及法律问题。因任何判决、命令、和解、定罪或不认罪而终止任何诉讼程序，其本身并不推定 董事没有诚实善意地行事并着眼于我们的最佳利益，或者该董事有合理的 理由相信其行为是非法的。 这一点本身并不构成推定 董事没有诚实、真诚地行事并着眼于我们的最佳利益，或者该董事有合理的 理由相信他或她的行为是非法的。如果拟获赔偿的董事在上述任何诉讼中胜诉 ，该董事有权获得赔偿，以支付包括律师费在内的所有费用，并就所有判决、为和解而支付的罚款和该董事或高级职员因诉讼而合理招致的金额 获得赔偿。

我们可以购买并 为我们的任何董事或高级管理人员购买保险 ，以承担董事或高级管理人员以该身份承担的任何责任，无论我们是否有权或将有权赔偿 董事或高级管理人员在我们修订和重述的组织章程大纲和章程细则中规定的责任。

鉴于根据上述条款，我们的董事、高级管理人员或控制我们公司的人员可以 对根据证券法产生的责任进行赔偿 ，我们已被告知，SEC认为，此类赔偿违反了证券法中表达的公共政策 ，因此不能强制执行。

参与某些法律程序

据我们 所知，我们没有任何董事或高级职员在刑事诉讼中被定罪，不包括交通违法或类似的 轻罪，也没有任何人在过去五年中参与任何司法或行政诉讼，导致 判决、法令或最终命令禁止此人未来违反或禁止受联邦或州证券法约束的活动，或发现任何违反联邦或州证券法的行为，但未经 驳回 的事项除外。在过去五年中，我们没有任何董事或高级管理人员在刑事诉讼中被定罪，不包括交通违法或类似的轻罪，也没有参与任何司法或行政诉讼，导致 做出判决、法令或最终命令，禁止此人未来违反联邦或州证券法或任何违反联邦或州证券法的行为。除我们在下文“关联方交易”中的讨论中所述外，我们的董事 和高级管理人员没有与我们或我们的任何附属公司或联营公司进行根据证券交易委员会的规则和规定必须 披露的任何交易。

我们的 名员工

截至2020年5月31日， 我们共有39名全职员工从事以下职能(商驰汽车员工除外)：