美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

(马克一)

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节 的季度报告

截至的季度： 2020年3月31日

或

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节 提交的☐过渡报告

由_ 至_的过渡期

委托档案编号：000-12536

中国再生能源总公司

(注册人的确切姓名见 其章程)

C座4楼

雁塔区容城云谷大厦科集三路

陕西省西安市

中国 710075

(主要行政机关地址)

(011) 86-29-8765-1098

(注册人电话号码，含 区号)

根据该法第 12(B)节登记的证券：

根据 法案第12(G)节登记的证券：无

勾选标记表示注册人 (1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的 较短期限内)提交了交易所法案第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人 是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章§232.405 )要求提交的每个交互数据文件。 是否☐

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的 成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示 注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则 。☐

用复选标记表示注册人 是否是空壳公司(如交易法规则12b-2所定义)。是，☐否

截至2020年6月24日，注册人的 普通股中有2,493,197股流通股。

关于SEC订单可靠性的说明

年3月4日， 美国证券交易委员会根据修订后的1934年证券交易法第36条(“交易所法案”)发布了一项命令(版本号34-88318)，豁免遵守交易法的特定条款及其下的某些规则。于2020年3月25日， 该命令被证券交易委员会的新命令(版本号34-88465)修改并取代，该命令为因新型冠状病毒(“新冠肺炎”)爆发而无法及时履行其申报义务的上市公司提供有条件的救济 (“证券交易委员会命令”) 。

正如之前在2020年5月14日提交给证券交易委员会的Form 8-K中报告的 ，由于与新冠肺炎疫情相关的情况，我们依靠证券交易委员会的命令推迟提交我们的季度报告。特别是，新冠肺炎和相关的预防措施导致 使用我们的设施受到限制，并扰乱了我们的会计人员和其他参与完成季度审查和编制季度报告的人员之间的正常互动 。这些限制减缓了我们内部 季度审查的完成，包括评估新冠肺炎对我们财务报表的各种影响，以及及时编制和完成季度报告 。

中国再生能源总公司

表格10-Q

截至2020年3月31日的季度报告

目录

有关前瞻性陈述的警示声明

第一部分-财务信息

项目1.财务报表

中国再生能源集团公司和 子公司

综合资产负债表

随附的 附注是这些合并财务报表的组成部分。

中国再生能源总公司
和子公司

合并经营报表和全面亏损

(未经审计)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

中国再生能源集团公司和 子公司

综合现金流量表

(未经审计)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

中国再生能源总公司及其子公司

合并股东权益报表

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月

(未经审计)

随附的 附注是这些合并财务报表的组成部分。

中国再生能源集团公司和 子公司

合并财务报表附注

2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日

1.业务的组织和描述

中国再生能源集团公司(“公司”或“CREG”)在内华达州注册成立。本公司通过其子公司提供节能解决方案 和服务，包括向客户销售和租赁节能系统和设备，以及在中华人民共和国(“中华人民共和国”)进行项目投资。 本公司通过其子公司提供节能解决方案和服务，包括向客户销售和租赁节能系统和设备，以及在中华人民共和国(“中华人民共和国”)进行项目投资。

截至2020年3月31日的公司组织结构图 如下：

鄂尔多斯TCH-合资企业

2009年4月14日，本公司与鄂尔多斯冶金有限责任公司成立合资企业(“合资企业”) 。(“鄂尔多斯”)回收鄂尔多斯金属精炼厂的废热，以产生电力和蒸汽，再卖回鄂尔多斯。合资公司名称为内蒙古鄂尔多斯TCH节能发展有限公司。(“鄂尔多斯 TCH”)，期限20年。该项目总投资估计为7900万美元(5亿元人民币)，初期投资为1755万美元(1.2亿元人民币)。鄂尔多斯贡献了该项目总投资的7%，西安TCH 能源科技有限公司。(“西安TCH”)贡献了93%。2013年6月15日，西安TCH与鄂尔多斯签订股份转让协议，根据该协议，鄂尔多斯以129万美元 万美元(人民币800万元)的价格将其在合资公司的7%股权出售给西安TCH，外加如下所述的若干累计利润。西安TCH在2013年7月支付了129万美元 ，因此成为合资企业的唯一股东。鄂尔多斯TCH目前一期有两个发电系统，总装机容量为18兆瓦，二期有三个发电系统，总装机容量为27兆瓦。 2016年4月28日，鄂尔多斯TCH与鄂尔多斯签订补充协议，自2016年5月1日起生效，鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯每月最低租赁费 ，并开始按0.30元/千瓦时的实际售电量向鄂尔多斯收费。 每千瓦时的销售价格每年根据当时的市场情况确定。本公司根据ASC 840-10-25-4中定义的作为最低租赁付款的实际售电量 对修改后的付款条款进行评估，因为取决于与租赁物业未来使用直接相关的因素 的租赁付款是或有租金，因此, 全部不包括在最低租赁付款 中。本公司于租赁修订日期注销该等租赁的应收投资净额。 自2019年5月以来，鄂尔多斯TCH已因鄂尔多斯的翻新及炉膛安全升级而停止运营，本公司预计 将于2020年7月恢复运营。在此期间，鄂尔多斯将每月补偿鄂尔多斯TCH 100万元人民币(合145,460美元)， 直到恢复运营。

此外，鄂尔多斯TCH还拥有大唐实代(滨州) 节能科技有限公司30%的股权。(“滨州节能”)，持有大唐世代大同再生能源科技有限公司30%股权 。(“大同再生能源”)，并持有大唐世代天宇徐州再生能源科技有限公司40%的股权。 (“天宇徐州再生能源”)。这些公司于2012年注册成立，但此后没有 任何业务，也没有作出任何注册资本出资。

浦城生物质发电项目

2010年6月29日，西安TCH与浦城鑫恒源生物质发电有限责任公司签订了生物质发电 发电(“BMPG”)项目租赁协议。(“浦城”)， 在中国注册成立的有限责任公司。根据这份租赁协议，西安TCH以每月最低279,400美元(人民币190万元)的价格向浦城租赁了一套12兆瓦的BMPG系统 ，租期为15年(“浦城一期”)。

2013年9月11日，西安TCH与蒲城订立BMPG资产 转让协议(“蒲城转让协议”)。蒲城转让协议规定，蒲城以87,666股本公司普通股(反向股票拆分后)的形式， 以每股187.0美元(反向后 股价)的形式，向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统，完成系统改造 (1,648万美元)。在系统改造完成后，蒲城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统，价格为人民币1亿元 (1,648万美元)，形式为87,666股(反向拆分后的普通股)。同样于2013年9月11日，西安TCH与蒲城订立BMPG项目租赁协议(“蒲城 租赁”)。根据浦城租约，西安TCH将这套相同的12兆瓦BMPG系统租赁给浦城，并将此 租约与浦城一期工程12兆瓦BMPG站的租赁合并，以每月380万元人民币 (63万美元)的单一租赁方式租给浦城(“浦城二期项目”)。合并租期为2013年9月 至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦电站租赁协议于 浦城租赁生效之日终止。当浦城 租约到期时，这两个12兆瓦BMPG系统的所有权将免费转让给浦城。

2019年9月29日，西安TCH 与蒲城签订了《生物质发电项目租赁协议终止协议》(《终止协议》) 。

浦城未能支付欠西安TCH从西安TCH租赁的两个生物质发电系统的费用 ，原因是蒲城县生物质发电运营的原材料供应 大幅减少，导致生物质发电项目不再适用，导致长期停产。根据终止协议，双方同意：(I)浦城应 在2020年1月15日之前向西安TCH支付截至2018年12月31日欠西安TCH的未付租赁费人民币9760万元(合1400万美元)；(Ii)西安TCH将免除2019年1月1日之后所欠的租赁费；(Iii)西安TCH将不退还浦城支付的现金押金人民币380万元(合542,857美元)；(Iv)西安TCH在从蒲城获得人民币9760万元(1400万美元)后，将不额外 将项目转让给蒲城，双方原有租赁协议将 正式终止；(V)如果浦城未能在2020年1月15日前向西安TCH支付人民币9760万元(1400万美元)， 西安TCH仍将持有该项目的所有权，原租赁协议仍然有效。(V)如果浦城未能在2020年1月15日之前向西安TCH支付人民币9760万元(1400万美元)，西安TCH仍将持有该项目的所有权，原租赁协议仍然有效。在截至2019年12月31日的年度内，公司为浦城额外记录了267万美元的坏账支出。西安TCH在2020年1月14日收到了9760万元人民币(约合1400万美元)的全额资金，并转让了系统的所有权。

沈丘渝能生物质发电项目

二零一一年九月二十八日，西安TCH与沈丘签订 BMPG项目租赁协议(“二零一一年沈丘租赁”)。根据2011年沈丘租约，西安TCH同意 将一套12兆瓦的BMPG系统租赁给沈丘，月租金为286,000美元(人民币1,800,000元)，租期为11年。

2013年3月30日，西安TCH与沈丘签订了 BMPG项目租赁协议(“2013沈丘租赁”)。根据2013年沈丘租约，西安TCH同意 以每月239,000美元(人民币150万元)的价格将第二套12兆瓦BMPG系统租赁给沈丘，租期为9.5年。

作为西安中弘于2019年1月10日向北京宏源再生能源投资中心(以下简称“HyRef”)贷款的偿还(见附注 9)；于2019年1月4日，西安TCH与 中国居民白崇公先生(或“白先生”)订立项目转让协议(“协议”)，据此，西安TCH向白先生转让位于沈丘的两个BMGP(“沈丘一期及二期项目”)，价格为人民币127,066,000元(合1,855万美元)。作为向白先生转让沈丘一期和二期项目的对价 (附注9)，白先生转让了其全资公司西安汉能企业管理咨询有限公司的全部股权。(“西安汉能”)向北京宏源 再生能源投资中心有限责任公司(“HyRef”)偿还西安中宏于2019年1月10日向HyRef 提供的贷款。项目移交已于2019年2月15日完成。在截至2019年12月31日的年度内，公司从 转让中记录了208,359美元的亏损。西安汉能预计将持有西安华信新能源股份有限公司4715万股，用于偿还沈丘系统和华宇系统。然而，西安汉能未能获得全部 华信股票，原因是NEEQ因未提交2018年年报而暂停了华信股票的交易。因此，2019年12月20日， 白先生及所有关联方同意由白先生以现金支付沈丘的转让价款(详见 注9)。

基金管理公司

2013年6月25日，西安TCH与宏源汇富创业投资有限公司 宏源汇富(“宏源汇富”)成立了北京宏源再生能源投资管理有限公司(“基金管理公司”)，注册资本为1000万元人民币(合145万美元)。西安TCH作出了400万元人民币(65万美元)的初始出资，并持有基金管理公司40%的股权。由于 属于基金管理公司，宏源汇富和 西安TCH分别获得80%和20%的投票权和股息权。

本基金管理公司是北京 宏源再生能源投资中心有限责任合伙公司(“海瑞夫基金”)的普通合伙人，该有限责任合伙企业于2013年7月18日在北京成立。基金管理公司向HyRef 基金提供了500万元人民币(83万美元)的初始出资。HyRef基金的所有合作伙伴都全额认购了4.6亿元人民币(合7700万美元)。HyRef基金有三个有限合伙人： (1)中国东方资产管理有限公司，向HyRef基金初始出资2.8亿元人民币(4667万美元)，是优先有限合伙人；(2)宏源汇富，向HyRef基金初始出资1亿元人民币 (1667万美元)，是普通有限合伙人；以及(3)本公司的全资子公司西安 TCH，向HyRef基金初始出资人民币7,500万元人民币(合1,250万美元)，为二级有限责任合伙人 。此外，西安TCH和宏源汇富成立了北京宏源再生能源投资管理公司 有限公司来管理该基金，该基金还从该基金认购了500万元人民币(83万美元)。HyRef 基金的合伙期限为自成立之日起六年，截止日期为2019年7月18日。然而，根据2018年12月29日签订的回购协议 ，HyRef基金的 合伙关系不会终止，直至HyRef贷款得到全额偿还，回购期结束(见附注9)。优先有限合伙人的期限为自出资之日起计四年 ，普通有限合伙人的期限为自出资之日起计四年。HyRef基金的总规模为4.6亿元人民币 (7700万美元)。海瑞夫基金成立的目的是投资西安中弘新能源科技有限公司。, 西安TCH当时拥有90%股权的子公司 ，与江苏天宇能源化工集团有限公司合作建设两座干熄焦(“干熄焦”)余热发电(“WHPG”) 电站。(“天宇”)和一个与博兴县合作的干熄焦WHPG加气站。 成利供气有限公司。(“成利”)。

2018年12月29日，西安TCH与宏源汇富订立股权转让 协议，据此，西安TCH以人民币3453,867元(53万美元)将其在基金管理公司的40%股权转让给 宏源汇富。转让已于2019年1月22日完成。本公司因出售基金管理公司40%股权而录得约 $46,500元亏损。本次交易后，本公司不再拥有 基金管理公司的任何所有权。

城里余热发电项目

2013年7月19日，西安TCH成立了一家新公司--《西安 中弘新能源科技有限公司》。(“中弘”)，注册资本为3000万元人民币(485万美元)。 西安TCH支付了2700万元人民币(437万美元)，并拥有中弘90%的股份。中弘致力于提供节能解决方案 和服务，包括建设、销售和租赁节能系统和设备给客户。2018年12月29日， 上海TCH与HyRef签订股权转让协议，根据该协议，HyRef以300万元人民币(合44万美元)将其在西安的10%股权转让给上海TCH。转让已于2019年1月22日完成。交易完成后，本公司拥有 西安中弘100%股权。

2013年7月24日，中弘与博兴县诚力供气有限公司签订了干熄焦及干熄焦余热发电项目(干熄焦余热发电项目)合作协议 。(“成利”)。双方于2013年7月26日签订补充协议。根据这些协议，中弘 将设计、建造和维护一套25兆瓦的干熄焦系统和一套干熄焦WHPG系统向成利供电，成利将支付节能费 (“成利项目”)。

于2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、 HyRef、顾国华和白崇公先生签订了一份干熄炉WHPG站固定资产转让协议，根据该协议，西安 中宏将诚利干熄站转让给HyRef，作为偿还向HyRef提供的贷款人民币188,639,400元(2,754万美元)。西安 中宏、西安TCH、国华库和重工白还同意在满足 回购协议条件的情况下回购干熄焦WHPG站(见附注9)。车站的转让已于2019年1月22日完成，公司因此次转让录得624,133美元 亏损。由于回购协议原有条款仍然有效，回购可能发生 ，因此，由于存在回购条款，承利CDQ WHPG站的贷款本息及相应资产不能注销 (详见附注5)。

天宇余热发电项目

2013年7月19日，中弘与江苏天宇能源化工 集团有限公司签订了干熄焦、干熄焦WHPG项目能源管理合作协议 (“天宇协议”)。(“天宇”)。根据天宇协议，中弘将为天宇-徐州天安化工有限公司的两家子公司设计、建造、运营和维护两套 套25 MW干熄焦系统和干熄焦WHPG系统。(“徐州 天安”)和徐州华宇焦化有限公司。(“徐州华宇”)-位于徐州天安 和徐州华宇各自的位置(“天宇项目”)。天宇项目建成后，中弘将向天宇收取每千瓦时0.534元人民币(0.087美元)的节能费(不含税)。天宇协议 期限为二十年。徐州天安项目预计在2020年第二季度竣工。 由于徐州华宇焦化有限公司与当地居民在某些污染问题上发生冲突，徐州华宇项目已被搁置。

2019年1月4日，西安中红、西安TCH 与崇公白先生签订项目转让协议(《协议》)，根据该协议，西安中红 将位于徐州市的干熄焦WHPG站(在建)转让给徐州华宇焦化有限公司。(“徐州华宇 项目”)给白先生120,000,000元人民币(1,752万美元)。白先生同意，作为向他转让徐州 华宇项目的代价(附注9)，他将把其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef ，作为偿还西安中宏向HyRef提供的贷款。项目的转让已于2019年2月15日完成。 在截至2019年12月31日的年度内，公司因此次转让录得397,033美元的亏损。2019年1月10日，白崇公 先生将其全资公司西安汉能的全部股权转让给Hyref，作为偿还贷款。西安 汉能预计将持有西安华信新能源股份有限公司4715万股，用于偿还华宇系统和神丘系统 。截至2019年9月30日，西安汉能已经拥有华信29,948,000股，但由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停华信股票交易，未能获得剩余的17,202,000股。2019年12月20日，白先生及所有关联方同意由白先生以现金支付华宇的转让价款(详见附注 9)。

2020年1月10日，中弘、天宇和华信签署转让 协议，将徐州天安项目所有在建资产及相关权益分三期转让给天宇 ，包括增值税在内的金额为1.7亿元人民币(2437万美元)。第一期分期付款人民币5000万元 (717万美元)，在合同签订后20个工作日内支付。第二期分期付款人民币5000万元(717万美元)，将在项目建设完成后20个工作日内支付，但不迟于2020年7月31日。 最后一笔7000万元人民币(合1003万美元)的分期付款将于2020年12月31日前支付。2020年3月11日，公司 收到1^ST分期付款。

中泰余热发电能源管理合作社 协议

2013年12月6日，西安TCH与徐州众泰能源科技有限公司 签订了干熄焦和 WHPG能源管理合作协议(“众泰协议”)。(“中泰”)是一家在中国江苏省注册成立的有限责任公司。

根据中泰协议，西安TCH将设计、 建设和维护150吨/小时的干熄焦系统和25兆瓦的干熄焦WHPG系统，并将电力出售给中泰，西安TCH 还将建造一个炉子，利用烟道的废热产生蒸汽，并将蒸汽出售给中泰。

该项目的建设期预计为18 个月，从具备开工条件之日起算。众泰从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起开始缴纳节能服务费 。付款期限是20年。前10年，中泰将为系统产生的电力 支付每千瓦时0.534元(0.089美元)的节能费(含增值税)。 中泰将支付每千瓦时0.534元人民币(0.089美元)的节能费(含增值税)。在第二个10年内，中泰将支付每千瓦时0.402元人民币(0.067美元)的节能费(含增值税)。合同期内，节能费按当地电网电价变动幅度 调整。中泰还应支付西安TCH供应的蒸汽的节能费，每吨人民币 100元(16.67美元)(含增值税)。中泰及其母公司将提供担保，以确保中泰将 履行其在本协议项下的义务。期限结束后，西安TCH将以1元人民币(0.16美元)的价格将系统转让给中泰 。中泰应每年向系统提供不少于8000小时的余热，废气量 不低于每小时150,000标准米立方米(Nm3)，温度不低于950°C。如果不能 满足这些要求，本协议期限将相应延长。中泰如欲提前终止中泰协议，应 提前60天通知西安TCH，并按以下公式向西安TCH支付解约费及损害赔偿金：(1)中泰请求终止时，若未满五年，应向西安TCH支付解约费及损害赔偿金, 中泰应支付： 西安TCH总投资额加西安TCH年投资回报倍数五年减去系统已运行的 年；或2)中泰申请终止时超过五年的， 中泰应支付：西安TCH总投资额减去总摊销成本(摊销期限为10 年)。

2016年3月，西安TCH与中泰、西安华信签订了干熄焦、干熄焦WHPG系统的转让协议 (《转让协议》)。根据转让协议， 西安铁通同意将根据中泰协议在建的干熄焦余热发电项目( “项目”)相关的全部资产转让给中泰。此外，西安TCH同意将西安TCH与西安华信就该项目订立的干熄焦余热发电项目的工程、采购和建设(“EPC”)合同 转让给中泰。西安华信将 继续建设和完成该项目，西安TCH同意将其在 总承包合同项下的所有权利和义务转让给中泰。作为项目转让的对价，中泰同意向西安TCH支付人民币167,360,000 (2,577万美元)，包括(I)人民币152,360,000(2,346万美元)用于项目建设；(Ii)人民币15,000,000($231万 )作为支付建设期间应计的部分贷款利息。中泰公司已经或将按照以下时间表 向西安TCH支付这些金额：(A)在转让协议签署后20 个工作日内支付人民币5,000万元(770万美元)；(B)在项目完成后 个工作日内支付人民币3,000万元(432万美元)，但不迟于2016年7月30日；以及(C)不迟于2017年7月30日 支付人民币87,360,000元(1,345万美元)。徐州泰发特钢科技有限公司。(“徐州泰发”)担保从中泰 到西安TCH的款项。项目所有权在首期支付人民币5万元后有条件转让给中泰公司。 , 根据转让协议完成所有付款后，众泰将向西安TCH支付6万欧元(770万美元)，项目的全部所有权将正式转让 给中泰。该公司在2016年因 这笔交易记录了282万美元的亏损。2016年，西安TCH收到了770万美元的第一笔付款和432万美元的第二笔付款。不过，本公司于2018年2月23日收到中泰的还款承诺函，信中中泰承诺 承诺不迟于2018年7月底支付剩余款项人民币87,360,000元(1,345万美元)；2018年7月，中泰与 本公司达成进一步口头协议，将87,360,000元人民币(1,345万美元)的还款期限再延长两个月至 3个月。截至2020年3月31日，本公司应收中泰的应收账款总额为565万美元(坏账拨备为565万美元)。2020年1月，中泰支付了1000万元人民币(141万美元)；2020年3月，中泰支付了2000万元人民币(282万美元 )。众泰承诺不迟于 2020年底全额支付剩余余额人民币4000万元(565万美元)。

中训的形成

2014年3月24日，西安TCH注册成立子公司中讯能源投资(北京)有限公司。(“中讯”)注册资本5695,502美元(人民币35,000,000元)， 必须在2028年10月1日前出资。中讯由西安TCH全资拥有，将主要从事项目 投资、投资管理、经济信息咨询和技术服务。截至本报告日期，中讯尚未开始运营 ，也未出资。

英华的形成

2015年2月11日，本公司成立子公司--上海英华融资租赁有限公司。(“英华”)，注册资本3000万美元，自营业执照签发之日起 10年内缴纳。英华为本公司100%股权，将主要从事融资 租赁、购买融资租赁资产、处置和修复融资租赁资产、咨询和担保融资 租赁交易以及相关保理业务。截至本报告日期，英华尚未开始运营，也未作出任何出资 。

其他活动

2019年9月9日，公司将 订立收购西安益能智汇科技有限公司控股权的意向书。(“YNZH”)， 中国下一代储能解决方案提供商。YNZH是国内领先的集能效提升和仓储管理于一体的综合性高科技智能能源服务公司 。能效管理就是要充分 运用大数据云计算技术，有效采用国际国内成熟的清洁能源 技术相结合，让客户的能源管理更高效、更经济、更安全、更科学。此建议交易的 条款目前正在协商中。

2020年4月13日，公司向内华达州州务卿提交了变更证书(“变更证书”)，根据该证书，公司于2020年4月13日对其普通股进行了反向股票拆分，每股0.001美元，按10股1股的比率进行拆分，同时 相应减少了公司已发行普通股和已发行普通股(“反向股票拆分”)。 截至2020年3月31日的合并财务报表2020 和2019年被追溯重述，以反映这种反向股票拆分。

2019年12月，中国武汉报告了一株新的 冠状病毒(新冠肺炎)。世界卫生组织已宣布此次疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。这场大流行继续蔓延到更多的国家，并由于与疫情相关的隔离、设施关闭以及 旅行和物流限制， 扰乱了供应链，影响了一系列行业的生产和销售。但是，由于中国政府在疾病控制方面的努力 ，中国的一些城市在三月中旬开始重新开放，目前中国的疫情已经完全得到控制，根据中国 政府的统计，截至四月十五号2020年，全国工业企业复工率为 99%，职工复工率为94%，中小企业复工率为84%。 本公司通过鄂尔多斯市处置了全部系统，目前仅持有5套发电系统，预计这5套发电系统将于2020年7月因改造和炉膛安全升级恢复生产，新冠肺炎对本公司的影响 不是实质性的。中国包括北京在内的几个省份发现了一些新的新冠肺炎病例，截至今天，公司所在的西安省没有发现新的病例。

2.重要会计政策汇总

陈述的基础

综合财务报表(“CF”)是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”) 编制的。

截至2020年3月31日的中期综合财务信息以及截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间的中期综合财务信息是根据美国证券交易委员会(“SEC”)的规则和规定 未经审计编制的。某些信息和脚注披露通常包括在根据美国GAAP编制的CFS中，但不包括在内。中期综合财务信息应 与财务报表及其附注一起阅读，财务报表及其附注包括在公司截至2019年12月31日的财务年度报告 10-K表格中，该表格已于2020年5月14日提交给证券交易委员会。

管理层认为，为公允陈述本公司截至2020年3月31日的综合财务状况、截至2020年3月31日的三个月的综合运营业绩和现金流(视情况而定)所需的所有调整(包括 所有重大正常和经常性调整) 和2019年。

巩固的基础

CF包括CREG及其子公司上海英华金融租赁有限公司的账户。 (“英华”)和四方控股，四方控股的全资子公司， 华虹新能源科技有限公司。(“华虹”)和上海TCH能源科技有限公司。(“上海TCH”)； 上海TCH的全资子公司西安TCH能源科技有限公司。(“西安TCH”)；以及西安 TCH的子公司：1)鄂尔多斯TCH节能发展有限公司(“鄂尔多斯TCH”)，西安TCH 100%持股(见注1)；2)中虹，西安TCH持股90%，上海TCH持股10%；3)中讯，西安TCH 100%持股。公司几乎所有的收入都来自上海TCH及其子公司的运营，这些业务 几乎代表了公司截至2020年3月31日的所有综合资产和负债。所有重要的公司间 帐户和交易都在整合中取消。

流动性的用途和来源

截至2020年3月31日的三个月，公司净亏损 6万美元。截至2019年12月31日止年度，本公司净亏损878万美元。截至2020年3月31日，该公司的累计赤字为4705万美元。该公司正在转型扩张，成为一家 储能综合解决方案提供商。公司计划针对公司目前未服务的市场 实施有纪律的、有针对性的扩张战略。公司积极寻找和探索将储能技术 应用于具有高增长潜力的新兴行业或细分市场的机会，包括工商业综合体、大型光伏 和风力发电站、偏远无电岛屿和多能源供应的智能能源城市。管理层 还打算通过私募或公开发行，或通过从银行或其他机构获得贷款来筹集额外资金。 公司的现金流预测表明，自这些财务报表发布 之日起，公司将有足够的现金为未来12个月的运营提供资金。

历史经营业绩显示，存在与公司作为持续经营企业的持续经营能力相关的重大疑虑 。然而，截至2020年3月31日，该公司手头有5503万美元的现金 。本公司相信，上述讨论的行动是有可能发生的，而该等行动的发生，可减轻 其历史经营业绩所引起的重大疑虑。

虽然本公司相信其战略的可行性 以产生足够的收入，并相信其有能力以合理的条款和条件筹集更多资金，但 无法保证这一点。本公司能否继续经营取决于本公司 进一步实施其业务计划并创造足够收入的能力，以及通过公开或非公开发行或包括银行贷款在内的债务融资方式 筹集额外资金的能力。合并财务报表不包括这些不确定性结果可能导致的任何 调整。

预算的使用

在根据美国公认会计原则编制这些CF时，管理层 会做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产负债表中报告的资产和负债额，以及报告期内的收入 和费用。实际结果可能与这些估计不同。管理层 持续评估他们的估计，包括与坏账和存货陈旧准备、固定资产减值损失和在建工程、所得税以及或有和诉讼有关的估计。管理层根据过往 经验及相信在当时情况下属合理的各种其他假设作出估计，其结果形成 判断从其他资源不易显现的资产及负债账面值的基础。

收入确认

A) 销售型租赁及相关收入确认

2019年1月1日，本公司采用财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂(“ASC”)主题842，采用修改后的追溯 过渡方法，将新准则应用于首次应用之日存在的所有租赁。2019年1月1日之后报告期的结果和披露要求 在ASC主题842下介绍，而上期金额 没有调整，将继续根据我们在主题840下的历史会计进行报告。(请参阅下面与作为承租人的公司相关的运营 租赁)。本公司用于收入确认的销售型租赁合同 属于ASC 842。截至2020年3月31日及2019年3月31日止三个月内，本公司并无出售任何新的发电项目。

本公司承建并出租废旧能源回收发电项目 给客户。该公司通常在租赁结束时将废物能源回收发电 项目的合法所有权转让给其客户。在2019年1月1日之前，根据ASC主题840，这些项目的投资被记录为销售型租赁的投资 ，“租赁s,”及其各种修改和 解释。

公司出资建设废旧能源回收发电项目 。销售和销售成本在租赁开始时确认，也就是控制权 移交给承租人的时候。本公司根据ASC 842-10-25-2将控制权转让作为销售型租赁进行会计处理。 标的资产取消确认，并在可能收取款项时记录收入。这符合 ASC 606-与客户的合同收入中的收入确认原则。销售型租赁的投资包括 最低应收租赁付款减去未赚取利息收入和估计执行成本之和。最低租赁付款 是公司(作为出租人)与客户(作为承租人)之间的租赁协议的一部分。租赁中隐含的贴现率 用于计算最低租赁付款的现值。最低租赁付款由租赁支付总额 扣除执行成本和或有租金(如果有)组成。未赚取的利息在租赁期内摊销为收入 ，以产生租赁净投资的恒定定期回报率。虽然收入在租赁开始时确认，但销售型租赁的现金流在租赁期间发生，这导致利息收入和应收账款的减少 。收入确认为扣除销售税后的净额。

B) 或有租金收入

公司记录每个项目在收入期间的实际发电量 ，也就是发电量。或有租金不是 最低租赁付款的一部分。

经营租约

2019年1月1日，本公司采用了主题842，采用了 修改后的追溯过渡法，将新标准应用于初始申请之日存在的所有租约。 主题842列出了2019年1月1日之后报告期的结果和披露要求，而 上期金额未进行调整，将继续根据主题 840下的历史会计进行报告。新标准建立了使用权(“ROU”)模式，要求承租人在资产负债表上记录期限超过12个月的所有租赁的ROU资产和租赁负债 。租赁将被分类为财务或 经营性租赁，分类影响损益表中的费用确认模式。对于在财务报表中列报的最早比较期间开始 时或之后签订的资本和经营租赁的承租人，需要采用修订的追溯 过渡方法，并提供某些实际的权宜之计。

本公司选择了过渡指导下允许的一揽子实际权宜之计 ，使其能够继续其历史租赁分类、评估 合同是否为租赁或包含租赁，以及2019年1月1日之前存在的任何租赁的初始直接成本。公司 还选择合并其租赁和非租赁组成部分，将初始期限不超过12个月的租赁保留在 资产负债表之外，并在 租赁期限内以直线方式确认合并收益表中的相关租赁付款。

公司在中国西安租用了一个办公室作为公司的 总部；采纳后，公司确认总使用权资产(“ROU”)为116,917美元，合并资产负债表中相应的 负债为116,917美元。ROU资产包括预付款和应计租赁 付款的调整。采用不影响其初始留存收益，或其上一年的合并损益表和 现金流量表。截至2020年3月31日，ROU为37,499美元。

在主题842下，公司确定安排在开始时是否 租赁。ROU资产和负债在开始日期根据租赁期内剩余租赁 付款的现值确认。为此，公司只考虑在开始 时是固定和可确定的付款。由于其大部分租约没有提供隐含利率，它使用基于开始日期可获得的信息 的递增借款利率来确定租赁付款的现值。本公司的递增借款利率 是基于其对其信用评级的理解而设定的假设利率。ROU资产还包括在开始之前支付的任何租赁付款 ，并在扣除收到的任何租赁奖励后进行记录。本公司的租赁条款可能包括在合理确定其将行使该等选择权时延长或终止租约的选择权 。

经营租赁计入综合资产负债表上的经营租赁使用权 资产和经营租赁负债(流动和非流动)。

现金

现金包括手头现金、存放在银行 或其他金融机构的活期存款，以及自购买 日起原始到期日为三个月或以下的所有高流动性投资。

应收帐款

本公司的应收账款来自于销售鄂尔多斯系统 和销售鄂尔多斯电力。本公司预计自出售之日起不会超过一年收取应收账款。

本公司的政策是对应收账款的潜在 信用损失进行拨备。管理层审查应收账款的构成，并分析历史坏账、 客户集中度、客户信用、当前经济趋势和客户付款模式的变化，以评估 这些准备金的充分性。

截至2020年3月31日，本公司应收账款总额 为4591万美元，其中华宇和沈丘一期、二期系统所有权转让给白先生的应收账款为2076万美元，向中泰出售干熄焦和干熄焦WHPG系统的应收账款565万美元，向天宇转让天安项目所有权的应收账款1694万美元，鄂尔多斯TCH售电应收账款257万美元。截至2019年12月31日，本公司的应收账款总额为4,806万美元；其中，3,542万美元用于将华宇和沈丘一期、二期系统的所有权转让给白先生；1,003万美元来自向中泰出售干熄焦和干熄焦WHPG系统 ；鄂尔多斯TCH的售电应收账款261万美元。截至2020年3月31日，由于未能如期付款，公司对中泰公司的坏账拨备为5645651美元，对鄂尔多斯TCH公司的坏账拨备为257,412美元。截至2019年12月31日，由于未能如期付款，本公司在中泰的坏账拨备为5733781美元，在鄂尔多斯TCH的坏账拨备为261,430美元。 2020年6月，鄂尔多斯收取了400万元人民币(合56万美元)的应收账款。

销售型租赁应收利息

截至2020年3月31日，销售类型 租赁的应收利息为0美元。截至2019年12月31日，销售型租赁的应收利息为5,245,244美元，主要来自已确认但 尚未为蒲城系统收取的利息收入。由于西安TCH于2020年1月收到全额付款，浦城系统的所有权转让给浦城。

销售型租赁投资，净额

截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司对销售型租赁的 净投资分别为0美元和8,287,560美元。本公司为应收账款的潜在信用损失保留准备金 。管理层审查应收账款的构成，并分析历史坏账、客户集中度、客户信誉、当前经济趋势和客户支付模式的变化，以评估这些准备金的充分性。 截至2020年3月31日和2019年12月31日，浦城系统的销售型租赁应收投资净额坏账拨备分别为0美元和24,416,441美元。西安TCH于2020年1月14日收到浦城系统的全额9760万元人民币(约合1400万美元) 并转让了该系统的所有权。

信用风险集中

现金包括在中国境内开立的账户中的手头现金和活期存款 。中国境内金融机构的余额不在保险范围之内。本公司在该等账户中并未出现任何 亏损。

使公司 面临集中信用风险的某些其他金融工具由账户和其他应收账款组成。本公司不需要抵押品或其他担保 来支持这些应收账款。公司定期审查客户的财务状况和客户付款情况 以将应收账款的收款风险降至最低。

本公司的业务位于中国。因此， 公司的业务、财务状况和经营结果可能会受到中国的政治、经济和法律环境的影响 。

财产和设备

财产和设备按成本计算，扣除累计折旧 。维护和维修支出按发生的费用计入；增建、更新和改进计入资本化。 当财产和设备报废或以其他方式处置时，相关成本和累计折旧将从各自的账户中扣除，任何收益或损失都将计入运营中。 当财产和设备退役或以其他方式处置时，相关成本和累计折旧将从相应的账户中扣除，任何收益或损失都将计入运营。财产和设备的折旧是使用 直线方法计算的，估计寿命如下：

长期资产减值

根据FASB ASC主题360，“财产、 厂房和设备，“每当 事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法完全收回时，本公司便会审核其长期资产(包括物业及设备)的减值情况。如果预期未贴现的未来净现金流量总额 小于资产的账面价值，则确认资产的公允价值与账面金额之间的差额 的损失。该公司在截至2020年3月31日的三个月中记录了0美元的资产减值损失。本公司于截至2019年12月31日止年度录得徐州天安在建工程资产减值876,660美元，为资产账面价值与处置价格之间的差额。

应付票据-银行承兑汇票

本公司背书银行向供应商开具的银行承兑汇票 ，作为对其债务的付款。大多数银行承兑汇票的到期日在发行后不到 个月。

销售成本

销售成本主要包括 发电系统的直接材料、销售型租赁和销售税的直接项目建设费用以及或有租金收入的附加 。

所得税

所得税采用资产负债法核算 。根据这一方法，递延所得税是根据颁布的税法和 法定税率，就资产和负债的计税基础及其在每个期间末的财务报告金额之间的差异在未来年度确认的税收后果，适用于预计差异将影响应纳税所得额的期间。(br}资产和负债的计税基准及其财务报告金额基于制定的税法和 法定税率，适用于预计差异将影响应纳税所得额的期间。必要时设立估值免税额 ，以将递延税项资产降至预期变现金额。

该公司遵循FASB ASC主题740，该主题规定了财务报表确认和衡量纳税申报表中采取或预期采取的税收立场的可能性更大的 门槛。 ASC主题740还就所得税资产和负债的确认、当期和递延所得税资产和负债的分类、与税收职位相关的利息和罚金的会计、中期所得税的会计 以及所得税披露提供指导。 ASC主题740还提供关于所得税资产和负债的确认、当期和递延所得税资产和负债的分类、与税务职位相关的利息和罚款的会计、中期所得税的会计 和所得税披露方面的指导。

根据FASB ASC主题740的规定，当提交纳税申报单 时，一些持仓可能会在税务机关审查后维持，而另一些持仓可能会 受到所持持仓的是非曲直或最终维持的头寸金额的不确定性。 根据所有现有证据， 管理层认为在这段时间内，税务持仓的好处更有可能在审查后维持，包括所持有的税务头寸不与其他头寸相抵销或合计。 达到较大可能性确认阈值的税收头寸被衡量为在与适用的税务机关结算后实现的可能性超过50%的最大税收优惠金额 。与税收 头寸相关的收益超过上述计量金额的部分，将在随附的资产负债表中反映为未确认税收优惠的负债，以及经审查应支付给税务机关的任何相关利息和罚款 。

现金流量表

根据FASB ASC主题230，现金流量表 ，公司运营的现金流是根据当地货币计算的。因此，现金流量表上报告的与资产和负债相关的金额不一定与资产负债表上相应余额的变化 一致。

金融工具的公允价值

对于本公司的若干金融工具，包括 现金及等价物、限制性现金、应收账款、其他应收账款、应付账款、应计负债和短期 债务，由于到期日较短，账面金额接近其公允价值。销售型租赁的应收账款基于租赁中隐含的利率 。

FASB ASC主题820，“公允价值计量和 披露，”要求披露公司持有的金融工具的FV。FASB ASC主题825，“金融 工具，”定义FV，并建立FV计量披露的三级估值层次结构， 增强了FV计量的披露要求。综合资产负债表中报告的应收账款 和流动负债的账面金额均符合金融工具的资格，并是对其FV的合理估计，因为该等工具的产生与预期变现和当前市场利率之间的时间较短 ，因此应收账款和流动负债的综合资产负债表中报告的账面金额均符合金融工具的资格，是对其FV的合理估计。 评估层次的三个级别定义如下：

自2020年1月1日起，公司通过了ASU 2018-13， 公允价值计量：披露框架-公允价值计量披露要求的变化，修改了FV层次结构中1级、2级和3级工具的披露要求。

本公司根据财务会计准则委员会(FASB ASC)480对所有负债和权益兼具特征 的金融工具进行分析。“区分负债和权益，”和ASC 815，“衍生品和对冲。”

截至2020年3月31日和2019年12月31日，本公司没有 任何长期债务义务；本公司也没有确定任何需要在FV的资产负债表上列报的资产或负债 。

基于股票的薪酬

本公司根据FASB ASC主题718“薪酬-股票薪酬”向 员工计入基于股票的薪酬奖励，该主题要求与员工的基于股票的 支付交易应基于发行的股权工具的授予日期公允价值计量，并确认 为必要服务期内的薪酬支出。

本公司根据FASB ASC主题718和FASB ASC分主题505-50“向非员工支付股权”对 非员工进行基于股票的薪酬奖励核算。 与向非员工发行股权工具相关的基于股票的薪酬以已发行或承诺将发行的股权工具的公允价值计量，因为这比接受服务的公允价值更可靠。 公允价值在交易对手履行承诺达成或交易对手 履行完成之日计量。

自2020年1月1日起，公司通过了ASU 2018-07， “薪酬-股票薪酬(主题718)：非员工股份支付会计的改进”， 将ASC 718的范围扩大到包括从非员工手中收购商品和服务的基于股票的支付交易。 实体应将ASC 718的要求应用于非员工奖励，但有关期权定价 模型的投入和成本归属的具体指导除外。修订规定，ASC 718适用于所有以股份为基础的支付交易，其中 设保人通过发放基于股份的支付奖励来获取将在设保人自身运营中使用或消费的商品或服务。 采用ASU 2018-07对本公司的财务报表没有影响。

基本每股收益和稀释后每股收益

本公司根据FASB ASC主题260公布每股净收益(亏损)(“EPS”) ，“每股盈利。”因此，每股基本收益(亏损) 的计算方法是普通股股东可用的收益(亏损)除以加权平均流通股数量，普通股等价物不计 对价。稀释每股收益的计算方法是将净收入除以当期已发行普通股和已发行普通股等价物的加权平均数 ，对于股票期权和认股权证采用库存股法 ，对于可转换票据采用IF转换法。公司做出了会计政策选择 ，对有资格获得普通股股息的可转换证券使用IF转换方法(如果声明)。稀释 每股收益反映基于行使股票期权或认股权证或使用IF转换方法转换可转换 证券而可能发生的潜在稀释。

截至2020年3月31日及2019年3月31日止三个月，基本 及每股摊薄亏损相同，原因是公司的 净亏损导致未偿还期权及认股权证为反摊薄性质。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，根据认股权证和期权可购买的股票分别为31,311股和213,304股(反向股票拆分后)， 不包括在每股收益计算中，因为它们的影响是反稀释的。

外币折算与综合收益(亏损)

本公司的本位币为人民币(“人民币”)。 出于财务报告的目的，人民币被换算成美元(“美元”或“美元”)作为 报告货币。资产和负债按资产负债表日的有效汇率折算。收入和 费用按报告期内的平均汇率换算。因不同时期使用不同汇率而产生的换算调整 作为股东权益的组成部分计入“累计 其他综合收益”。外币交易产生的损益计入收入。 资产负债表日后，人民币兑换美元的汇率没有明显波动。

本公司关注FASB ASC主题220，“综合 收入。”全面收益由净收益和股东权益表的所有变动组成，股东投资、实收资本变动和分配给股东的变动除外。

细分市场报告

FASB ASC主题280，分部报告、需要 使用“管理方法”模型进行细分报告。管理方法模型基于公司 管理层组织公司内部部门进行运营决策和评估业绩的方式。可报告部门 基于产品和服务、地理位置、法律结构、管理结构或管理层拆分公司的任何其他方式 。FASB ASC主题280对本公司的CF没有影响，因为本公司的几乎所有业务都是在一个行业细分中 进行的。本公司所有资产均位于中国。

新会计公告

2016年6月，FASB发布了ASU No.2016-13，金融工具-信贷 损失(主题326)，要求实体根据历史经验、当前状况以及合理和可支持的预测，衡量在报告日期 持有的金融资产的所有预期信贷损失。这取代了现有的已发生 损失模型，适用于按摊余成本计量的金融资产信贷损失计量。本指导 适用于2022年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期。从2018年12月15日起，所有实体均可提前申请 财年以及这些财年内的过渡期 。该公司目前正在评估该标准将对其CFS产生的影响。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，简化了所得税会计，简化了所得税会计，消除了ASC 740中的某些例外， 所得税，并澄清了当前指南的某些方面，以促进报告实体之间的一致应用。 该指南适用于2020年12月15日之后的会计年度和这些会计年度内的过渡期， 允许提前采用。采用后，公司必须将本标准的某些方面追溯应用于提出的所有期间 ，而其他方面则在修改后的追溯基础上应用，方法是对截至采用会计年度开始的留存收益进行累计效果调整 。该公司正在评估此更新将对其 财务报表产生的影响。

财务会计准则委员会最近发布的其他会计声明，包括 其新兴问题特别工作组、美国注册会计师协会和证券交易委员会 管理层认为不会或不会对公司目前或未来的CF产生实质性影响。

3.销售型租赁投资，净额

根据销售型租赁，截至2019年12月31日，西安 TCH将BMPG系统租赁给浦城(一期和二期，期限分别为15年和11年)；截至2020年3月31日和2019年12月31日， 销售型租赁的净投资构成如下：

由于西安TCH收到浦城的全额付款，浦城系统的所有权于2020年1月转让给浦城 。

4.其他应收账款

截至2020年3月31日，其他应收账款主要包括 (I)向第三方垫款7,057美元，不计利息，按需支付，以及(Ii)其他应收账款33,107美元，包括 社会保险10,218美元。于2019年12月31日，其他应收账款主要包括(I)向第三方垫付7,167美元， 不计利息，按需支付，及(Ii)西安TCH应收税金及维护费1,001,527美元。应收税金 是从客户处应收的增值税，在收取时应向市政府支付。

5.物业、设备和在建工程

财产和设备

截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司的物业和设备(减值准备后)净额分别为2663万美元和2704万美元，用于承利 项目。

承利项目竣工， 划入公司固定资产，费用3524万美元(无减值损失)，准备于2018年12月31日 投入运营。2019年1月22日，西安中弘完成了诚利干熄焦WHPG项目的转让，作为向HyRef(见附注9)偿还贷款人民币188,639,400元(2,754万美元)的部分 偿还。然而，由于贷款因回购权而被视为未偿还 (详见附注9)，本公司将诚利项目保留在账面上作为固定资产进行会计处理 。

在建工程正在进行中

在建项目是为徐州天安工程建设发电系统 。公司于2019年为天安 项目额外记录了6,047,602元人民币(876,660美元)的资产减值，这是该项目截至2019年12月31日的销售价格与账面价值之间的差额。 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司的在建项目包括：

2020年1月10日，中弘、天宇、华信三方签订转让 协议，将徐州天安项目全部在建资产及相关权益转让给天宇 ，金额1.7亿元人民币，含增值税(2437万美元)三期付款。第一期分期付款人民币5000万元(717万美元)，在合同签订后20个工作日内支付。第二期分期付款人民币5000万元(717万美元) 将在项目建设完成后20个工作日内支付，但不迟于2020年7月31日。最后一期付款 7000万元人民币(1003万美元)将于2020年12月31日前支付。2020年3月11日，公司收到 1^ST分期付款。

6.应缴税款

截至2020年3月31日和2019年12月31日，应缴税款包括以下内容 ：

应缴所得税包括761万美元(183万美元，包括上文中的 和非流动的578万美元)，这是根据2017年12月22日签署的减税和就业法案，记录1986年后外国未汇出收入的估计一次性过渡税 。外国 公司的美国股东可以选择在八年内分期缴纳税款，前五年为8%的净纳税义务， 第六年为15%，第七年为20%，第八年为25%。公司做出了这样的选择。

7.应计负债及其他应付款项

截至2020年3月31日和2019年12月31日，应计负债和其他应付款由以下 组成：

8.递延税，净额

递延税项资产的原因如下：资产减值损失( 在税收方面暂时不可抵扣但根据美国公认会计原则支出)，销售型租赁利息收入 在税收方面确认为收入但不在账面上确认，因为它不符合美国公认会计原则的收入确认，应计职工社会保险，将来可以在税收方面扣除，以及 税和固定资产成本的会计基础之间的差额(为税收和支出而资本化的固定资产成本)，以及税额 与固定资产成本的会计基础之间的差额(为税收和支出而资本化的固定资产成本的会计基础)产生的递延税项资产，以及税收 与固定资产成本的会计基础之间的差额(为税收和支出而资本化的固定资产成本的差额递延税项负债产生于 销售型租赁的净投资的税基和会计基础的差异。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，递延纳税负债 包括以下内容：

9.应付贷款

应付委托贷款(HyRef Loan)

HyRef基金(北京宏源再生能源投资中心，LLP)成立于2013年7月，基金总规模4.6亿元人民币(7700万美元)投资于西安中宏 ，用于中宏三个新的干熄焦WHPG项目。HyRef基金向西安中弘投资了300万元人民币(50万美元)作为股权投资 和4.57亿元人民币(7450万美元)作为债务投资；作为该等投资的回报，HyRef基金 将获得中弘基金债务投资的利息。4.57亿元人民币(7450万美元)的原始贷款余额 通过委托银行发放给中弘，中弘也是贷款用途的监督行。这笔贷款 存入监管银行(兴业银行西安分行)的银行账户，由中弘 和基金管理公司共同监管。资金发放前，项目支出应经基金管理公司审核，确认符合项目进度 。中弘的所有经营账户均已在监管行分支机构 开立，监管行有权对中弘开立的所有银行账户进行监管。受委托的 银行将收取贷款金额的0.1%作为手续费，不承担任何贷款风险。这笔贷款以沈丘一期和二期发电系统的应收账款和固定资产，中弘三个干熄焦WHPG系统的应收账款和固定资产，以及西安 TCH在中宏的2700万元人民币(439万美元)出资额为抵押。贷款(本金和利息)的偿还也由西安TCH和本公司董事长兼首席执行官 共同和各自担保。2015年第四季度, 鄂尔多斯的三座电站被质押给兴业银行，作为对中弘三个干熄焦WHPG系统贷款的额外担保。2016年，鄂尔多斯TCH和浦城一期和二期系统的另外两座电站 与西安TCH在中宏的股权一起被质押给兴业银行作为额外担保。

这笔贷款的期限为60个月，从2013年7月31日至2018年7月30日 。2016年8月6日，中弘被要求偿还本金2.8亿元人民币(4222万美元)，其中公司 支付5000万元人民币(754万美元)；2017年8月6日，中弘最初应偿还本金1亿元 (1627万美元)，2018年7月30日，中弘最初应偿还剩余7700万元人民币(1252万美元)。 利率为12.5%。在期限内，中弘应在其在监管银行的指定 账户中保持最低资金水平和资本水平，以确保在到期时有足够的资金支付本金。尽管有 这些要求，HyRef基金和监管银行从一开始就口头通知中弘， 他们不太可能出于有效利用营运资金的目的而执行这些要求。截至2018年12月31日， 应付委托贷款余额5,929万美元，其中西安TCH投资1,092万美元；据此，本公司将西安TCH对HyRef基金的长期投资净额1,092万美元。本公司已支付了2.8亿元人民币(4222万美元)中的5000万元人民币(754万美元)，于2016年8月5日，本公司与贷款人签订了一项补充协议，将原来2.8亿元人民币(4554万美元)中剩余2.3亿元人民币 (3468万美元)的到期日延长至2017年8月6日。在截至2017年12月31日的年度内， 公司再次与贷款人谈判，进一步延长剩余贷款余额2.3亿元人民币(3468万美元)， 1亿元人民币(1627万美元), 和人民币7700万元(1252万美元)(其中包括西安TCH的投资人民币7500万元 ，并在资产负债表中从HyRef基金应付的委托贷款中扣除)。贷款人已初步同意将剩余贷款余额 延长至2019年8月，调整后的年利率为9%，有待总部的最终批准 。总部没有批准调整后年利率为9%的延期建议；但在2018年12月29日，本公司与贷款人制定了如下所述的替代还款方案。截至2020年3月31日，这笔贷款的应付利息为839万美元，未偿还余额为2045万美元。 截至2019年12月31日，这笔贷款的应付利息为820万美元，未偿还余额为2077万美元 万美元。

偿还HyRef贷款

1.转让诚利项目作为部分还款

2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、 HyRef、国华库、崇公白签订了一份CDQ WHPG站固定资产转让协议，根据该协议，西安中宏将诚利CDQ WHPG站转让为偿还HyRef的贷款人民币188,639,400元(2,754万美元)。西安 中弘，西安TCH，国华库，崇公白也同意在满足回购协议 条件的情况下，回购诚利干熄焦WHPG站。由于回购协议，贷款未被视为已偿还，本公司于2020年3月31日和2019年12月31日将成利项目 作为固定资产保留在账面上。

2019年1月22日，西安中弘完成了承利干熄焦WHPG站向HyRef的转让 ，作为偿还欠HyRef的人民币188,639,400元(2,754万美元)的贷款。西安 TCH是HyRef的次要有限合伙人。干熄焦WHPG站的对价由各方根据 中联资产评估集团(陕西)有限公司截至2018年8月15日出具的评估报告确定。

2.回购协议

2018年12月29日，西安TCH、西安中弘、 HyRef、国华库、重工百、西安汉能企业管理咨询有限公司。(“西安汉能”) 签订回购协议。

根据回购协议，西安TCH、西安 中宏、国华库及崇公白(“买方”)共同及个别同意回购由崇公白(见下文5)转让予HyRef的西安汉能全部已发行股本 股权，以及由西安中宏转让予HyRef的博兴县一座干熄石油气加气站 。西安汉能股权的回购价格将为 (I)股权回购时的市价；或(Ii)股权的原转让价格 股份加银行利息中的较高者。符合下列条件之一的，HyRef可以要求买方回购西安汉能和/或CDQ WHPG 站的股权：(I)HyRef持有西安汉能的股权至2021年12月31日 ；(Ii)西安华信新能源股份有限公司从中国场外交易系统全国股票交易所和报价有限责任公司(“Nbr}”)退市(Iii)据HyRef 合理相信，西安华信新能源或任何买方或其关联公司存在信用问题，包括不能出具审计师报告或标准审计师报告或买方的任何控制 买方人员或高管涉嫌犯罪并正在被起诉或存在其他重大信用问题；(Iv)如果西安中弘未能及时偿还贷款协议的本金或利息， 其补充协议或延期协议； ；(Iii)西安华信新能源或其关联公司存在信用问题，包括不能出具审计师报告或标准审计师报告或控制 买方人员或高管涉嫌犯罪并被起诉或存在其他重大信用问题；(Iv)如果西安中弘未能及时偿还贷款协议的本金或利息， 其补充协议或延期协议；(V)买方或偿债协议任何一方实质性违反 偿债协议或其相关交易文件，包括但不限于股份转让协议、质押资产转让协议、委托贷款协议及其担保协议和补充协议。

由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停华信股票交易 ，2019年12月19日，西安TCH、西安中弘、国华库、重工白四家公司同意回购此前重工白转让给海福的西安汉能全部已发行股本。 包括应计利息在内，回购总价为261,727,506元人民币(3,752万美元)。 回购包括应计利息在内的总回购价格为人民币261,727,506元人民币(约合3,752万美元)。 包括应计利息在内，回购总价为人民币261,727,506元人民币(约合3,752万美元)

3、西安 TCH将基金管理公司40%股权转让给宏源汇富，部分支付财务咨询费

于2018年12月29日，西安TCH与宏源汇富创业投资有限公司(“宏源汇富”)订立股份转让 协议，据此，西安TCH将其于宏源循环能源投资管理北京有限公司(“基金管理公司”)的40%股权 转让予宏源汇富，代价为人民币3,453,867元(504,000美元)(“基金管理公司转让价格”)。2019年1月22日，西安TCH完成40%过户交易。在截至2019年12月31日的年度内，本公司因出售基金管理公司40%股权 而亏损46,461美元。

2018年12月29日，西安TCH、宏源汇富、基金 管理公司签订股份转让协议补充协议。西安TCH欠基金管理 公司18,306,667元人民币(2,672,000美元)的财务咨询费，双方同意可用基金管理公司转让价格 抵销未支付的财务咨询费。本次交易完成后，基金管理 公司欠宏源汇富3,453,867元人民币(502,400美元)，西安TCH欠基金管理 公司14,852,800元人民币(2,168,000美元)。

4、HyRef基金将西安中弘10%股权转让给上海TCH

2018年12月29日，上海TCH与HyRef订立股份转让 协议，据此，HyRef同意以 人民币300万元(430,034美元)的价格将其在西安中宏的10%股权转让给上海TCH，并在公司资产负债表中记录为长期应付。2019年1月22日，宏源 汇富完成将其持有的西安中弘10%股权转让给上海TCH，西安中弘随后成为本公司100%子公司。由于控股权益没有变化，本公司没有记录本次收购的任何损益。

5.将徐州华宇项目和神丘一、二期项目转让给白先生部分偿还HyRef贷款

2019年1月4日，西安中红、西安TCH 与崇公白先生签订项目转让协议，据此，西安中红将位于徐州市的干熄焦WHPG 站(在建)转让给徐州华宇焦化有限公司。(“徐州华宇项目”)向 白先生转让人民币120,000,000元(1,752万美元)，西安TCH将以人民币127,066,000元(1,855万美元)转让位于沈丘的两个生物质发电项目(“沈丘 一期和二期项目”)给白先生。白先生同意将其全资公司西安汉能的全部股权 转让给HyRef，作为偿还西安中宏向HyRef提供的247,066,000元人民币(3,607万美元)贷款，作为转让徐州华宇项目和神丘一、二期项目的对价。

2019年2月15日，西安中弘完成徐州华宇项目转让 ，西安TCH完成沈丘一、二期项目转让给白先生，2019年1月10日，白先生将其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef，作为偿还 西安中宏向HyRef贷款作为转让徐州华宇项目和沈丘的对价

西安汉能是控股公司，本应 持有西安华信新能源股份有限公司四千七百一十五万股。(“华信”)，HyRef将间接收取 ，并拥有西安华信的该等股份，作为偿还中弘贷款的款项。西安汉能已经拥有华信2994.8万股 股，但由于NEEQ因未提交2018年年报， 华信股票暂停交易，西安汉能未能获得剩余的1720.2万股。

于2019年12月20日，白先生、西安TCH及西安中红同意由白先生分五期 向本公司以现金偿还徐州华宇与沈丘的转让价款。第一^ST5000万元人民币(717万美元)将于2020年1月5日到期。^钕付款 5000万元人民币(717万美元)应于2020年2月5日到期^研发5000万元人民币(717万美元) 应于2020年4月5日到期。5000万元人民币(717万美元)的付款将于2020年6月30日到期，最后一笔人民币47,066,000元(675万美元)的最终付款将于2020年9月30日到期。截至本报告日期，公司已收到 1.5亿元人民币(2151万美元)。

截至2020年3月31日，三个项目偿还HyRef贷款(委托贷款) 的对账情况如下：

10.系统租赁可向客户退还按金

截至2020年3月31日和2019年12月31日，客户可退还的系统租赁押金余额分别为0美元和544,709美元(对于浦城系统)。

11.关联方交易

2018年12月29日，公司董事局主席兼首席执行官库国华与以下各方签订回购协议：西安TCH、西安中宏、HyRef、 重工百和西安汉能企业管理咨询有限公司。(“西安汉能”)。根据回购协议的条款，顾先生与作为买方的西安TCH、西安中宏及崇公白共同及各别同意回购 崇公白转让予HyRef的西安汉能全部已发行股本，以及由西安中红转让予HyRef的博兴县一座干熄气站。(见注9)。根据回购协议条款，如果满足以下条件之一，HyRef可以要求买方回购西安汉能和/或 干熄炉WHPG站的股权：(I)HyRef持有西安汉能的股权至 2021年12月31日；(Ii)西安华信新能源有限公司从全国股权交易所退市 Co.(Iii)西安华信新能源或任何 买方或其关联公司存在信用问题，包括不能出具审计师报告或标准审计师报告，或 买方的任何控制人或高管涉嫌犯罪并被起诉或存在其他重大信用问题， 据海福合理相信；(Iv)如果西安中弘未能及时偿还 贷款协议、其补充协议或延期协议的本金或利息；(V)买方或债务偿还协议的任何一方 实质性违反债务偿还协议或其相关交易文件，包括但不限于股份转让 协议、质押资产转让协议, 委托贷款协议及其担保协议和补充 协议。由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停华信股票交易，2019年12月19日，西安 TCH、西安中宏、国华库和重工百共同同意回购此前由重工百转让给HyRef的西安汉能全部已发行股本 。回购总价为261,727,506元人民币(3,752万美元)，包括应计利息14,661,506元人民币(210万美元)，由西安TCH全额支付。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司管理层分别有 28,723美元和41,174美元的预付款是无担保的，不计息， 应按需支付。

12.应付票据，净额

2019年1月和2月可转换票据/本票

于2019年1月31日，本公司与犹他州有限合伙企业Iliad Research and Trading，L.P.(“买方”)订立证券 购买协议，根据 ，本公司向买方出售及发行1,050,000美元可换股本票。买方以50,000美元的原始发行折扣购买了票据 。票据的利息为8%。 票据的所有未偿还本金和应计利息将于2021年1月30日到期并支付，但可能会有一年的延长期，在此期间 不会产生利息。本公司在票据项下的责任可随时预付，但在此情况下，本公司 将支付票据项下任何未偿还金额的125%并予以预付。经上文2018年7月附注讨论的若干调整，本附注项下的已发行金额可随时根据贷款人的选择权按每股3.00美元的转换价转换为本公司普通股。 转换功能不需要分支和 衍生会计，因为转换价格高于本公司普通股的市场价格，因此没有有利的 转换功能需要确认。

于2019年2月27日，本公司与犹他州有限合伙企业Iliad Research and Trading，L.P.(“买方”)订立证券 购买协议，根据 ，本公司向买方出售及发行1,050,000美元可换股本票。买方以50,000美元的原始发行折扣购买了票据 。票据的利息为8%。 票据的所有未偿还本金和应计利息将于2021年2月26日到期并支付，但可能会有一年的延长期，在此期间 不会产生利息。本公司在票据项下的责任可随时预付，但在此情况下，本公司 将支付票据项下任何未偿还金额的125%并予以预付。本票据项下的已发行金额可根据贷款人的选择权随时转换为本公司普通股，转换价格为每股3.00美元， 须遵守上文在2018年7月附注中讨论的某些调整。转换功能不需要分支和 衍生会计，由于转换价格大于本公司普通股的市值，因此没有 有益的转换功能需要确认。

根据日期为2019年4月14日的交换协议( “交换协议”)，本公司与伊利亚特研究与贸易有限公司同意将上述两张票据( “原始票据”)与两张新的本票(“交换票据”)进行交换。协议签署后，票据持有人将可换股票据交回本公司，而本公司则向持有人发行兑换票据。在 退回时，两张可换股票据被取消，此后欠持有人的剩余金额仅由 交换票据证明(2019年1月和2月的票据分别为1,173,480美元和1,165,379美元)。交易所债券的所有未偿还本金及 应计利息将分别于二零二一年一月三十一日及二零二一年二月二十七日到期及应付。 交换票据的利息为8%，没有向买方授予转换选择权。本公司在 交易所票据项下的责任可随时预付，但在此情况下，本公司须支付交易所票据项下任何未偿还金额的125% 。自有关原始票据的发行日期 起计六个月(“发行日期”)起计，直至兑换票据全部付清为止的任何时间，买方 有权在各自发行日期之后的6至8个月期间赎回最多750,000美元的未偿还余额，并在其后赎回任何 金额。可换股票据与本票的交换并未造成实质上的条款差异， 不符合ASC 405-20-40-1中描述的条件，因此被计入修改而非清偿； 因此，本公司不确认ASC 470-50-40-8项下的票据交换的任何损益。(br} =

在截至2020年3月31日的三个月内，该公司摊销了 12,500美元的OID，并记录了35,127美元的利息支出。

由于贷款人于2019年8月1日提出的赎回请求违约 ，本公司与贷款人签订了忍让协议，贷款人同意在2019年10月1日之前不执行其在协议项下的权利，并同意在2019年10月1日之前不根据票据第四节进行任何赎回。 根据宽免协议的条款，如果贷款人在2019年10月1日之后向借款人递交赎回通知 然后将适用的赎回金额 增加25%(“首次调整”，并增加到“首次 调整后的赎回金额”)。如果在第一次调整日期 之后的三个交易日内未支付第一次调整后的赎回金额，则应按照以下公式增加第一次调整后的赎回金额： $0.50除以第二次调整日期前20个交易日内普通股的最低收盘价 ，再乘以第一次调整后的赎回金额(“第二次调整”， )，再乘以第一次调整后的赎回金额(“第二次调整”， )，再乘以第一次调整后的赎回金额(“第二次调整”， )，得出的商数乘以第一次调整后的赎回金额(“第二次调整”， 和 此公式仅适用于商数大于1的情况，且在任何情况下均不得使用此公式 减少第一次调整后的赎回金额。

2019年9月19日，本公司与伊利亚特研究和贸易公司(“贷款人”)签订了交换 协议。根据该协议，本公司与贷款人同意 将一张原始本金为202,000美元的新本票(“分割票据”)从本公司于2019年4月14日发行的由本公司最初于2019年1月31日发行的可转换票据 中分割出来，因此该票据的未偿还余额减去相当于分割票据的初始未偿还 余额的金额 。在此基础上，本公司与贷款人同意将原始本金为202,000美元的新本金票据(“分割票据”)从本公司于2019年4月14日发行的承付票 票据(“票据”)中分割出来，票据的未偿还余额相应于分割票据的初始未偿还余额 。公司和贷款人进一步同意通过发行40,400 股公司普通股(反向股票拆分后)来结算分割票据。公司在这笔分割票据 结算中录得24,240美元收益，这是市场价和转换价格之间的差额。

2019年10月16日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.签订了两项交换协议 。根据该协议，本公司和贷款人同意从本公司于2019年4月14日发行的本票中分割出两张新的本金分别为125,000美元和200,000美元的本票。 本公司和贷款人同意通过发行25,000股和40,000股(反向 股票拆分后)结算分割票据。 公司和贷款人同意通过发行25,000股和40,000股(反向 股票拆分后)结算分割票据。 公司和贷款人同意通过发行25,000股和40,000股(反向 股票拆分后)来结算分割票据该公司分别录得22,500美元和36,000美元的转换收益。

于2019年11月11日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.订立交换协议 。根据该协议，本公司与贷款人同意从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆一张新本金为150,000美元的本票 。本公司和贷款人 同意通过发行30,000股本公司普通股 普通股(反向股票拆分后)来结算分割票据。该公司在转换这部分票据时录得4.5万美元的收益。

于2019年12月16日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.订立交换协议 。根据该协议，本公司与贷款人同意从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆一张新本金为120,000美元的本票 。本公司和贷款人 同意交换分割票据，以交付40,000股本公司普通股 股票(反向股票拆分后)。该公司在转换这部分票据时记录了4000美元的收益。同日，本公司和贷款人修订了 2019年9月11日的容忍协议，将上述调整比率从0.50美元提高到0.30美元(反向前 股票拆分价格)。

票据的未偿还余额应减去相当于分割票据未偿还余额总额的金额 。投资者在截至2019年12月31日的年度内根据9月11日的条款进行了305,626美元的调整，以增加票据的本金 忍耐协议 和日期为2019年12月16日的忍耐协议修正案。

2020年1月3日，公司与Iliad Research and Trading，L.P.签订了一项交换协议 。根据该协议，公司和贷款人同意将原本金为150,000美元的新本票 从公司于2019年4月14日发行的本票中分割出来。公司和贷款人 交换了分割票据，以交付50,000股公司普通股(反向股票拆分后)。 公司在转换这部分票据时记录了25,000美元的亏损。

于2020年1月13日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.订立交换协议 。根据该协议，本公司与贷款人同意从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆一张新本金为135,000美元的本票 。公司和贷款人 交换了分割票据，以交付45,000股公司普通股(反向股票拆分后)。 公司在转换这部分票据时记录了54,000美元的亏损。

2020年3月6日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.签订了一项交换协议 。根据该协议，本公司和贷款人同意从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆一张新的本金为145,000美元的本票 。本公司和 贷款人将分割票据交换为本公司48,333股普通股(反向股票拆分后)。公司 在转换这部分票据时记录了24,167美元的损失。

13.为股权融资及股票补偿而发行的股份

以下是截至2020年3月31日的三个月通过股权融资(股票反向拆分后)发行的权证的活动摘要 ：

为股票补偿而发行的股票

2020年3月16日，本公司董事会同意 向本公司律师事务所发行3333股本公司普通股(股票反向拆分后)。截至2020年3月9日，股票 是全额赚取的，不可退还。这些股票的FV在2020年3月9日为10,999美元。

14.入息税

本公司的中国子公司受 中国民营企业所得税法管辖，经适当税项调整后，一般按 法定财务报表中报告的收入的25%征税。根据中国税法，融资型和销售型 租赁的税收处理类似于美国公认会计原则。然而，当地税务局继续将CREG销售型租赁视为经营性租赁。因此， 公司记录了递延所得税。

本公司子公司的所有收入 均来自其中国业务。公司所有中国子公司2019年和2018年的有效所得税税率为 25%。英华、上海TCH、西安TCH、华虹、中红和鄂尔多斯TCH分别提交所得税申报单。

在开曼群岛注册的公司不征收所得税。 因此，本公司的CFS并无提出任何与四方控股注册地开曼群岛税务管辖权有关的所得税拨备 。

美国母公司CREG在美国纳税，截至2020年3月31日有127万美元的净营业亏损(“NOL”)结转所得税；出于联邦所得税的目的， 2017年后开始的纳税年度产生的NOL只能减少纳税人应税收入的80%，并且可以无限期结转 。管理层认为，由于美国母公司 公司持续的运营亏损，从这些亏损中实现收益可能是不确定的。因此，提供了100%递延税资产估值免税额。

最近发布的冠状病毒援助、救济和经济安全法案(CARE法案或法案)为公司纳税人提供了以下四项救济条款：

于二零二零年三月三十一日，本公司中国附属公司有 $6,335万NOL可结转以抵销亏损年度起计五年的未来应课税收入。 NOL主要来自中宏，中宏尚未产生任何销售；因此，本公司就中国NOL录得100%递延 税项估值免税额。

下表分别将截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的美国法定税率与 公司的有效税率进行了核对：

截至 2020年和2019年3月31日的三个月的所得税费用拨备包括以下内容：

15.股票薪酬计划

员工和董事的选择权

2015年6月19日，公司股东在年度大会上批准了 中国再生能源总公司综合股权计划(以下简称“计划”)。在计划期限内授权发行的普通股 总股份为124,626股(反向股票拆分后)。该计划于2015年4月24日董事会通过后立即生效 ，有待股东批准，并将在(I)计划生效日期10周年或(Ii)计划下所有可供发行的股票作为完全归属股票发行之日 最早的 终止。股东在2015年6月19日的年度会议上批准了该计划。

下表汇总了针对员工和独立董事的 期权活动，期权数量反映了2020年4月13日生效的反向股票拆分：

16.法定储备金

根据2006年1月1日生效的中国公司法，本公司只需从申报或派发股息前的税后利润中提取一项法定公积金。 法定公积金代表限制性留存收益。

盈余公积金

根据中国会计规则和法规，本公司的中国子公司必须将其净收入的 10%转入法定盈余公积金，直至该 准备金余额达到本公司注册资本的50%。

盈余公积金除在 清算期间外不得分配，可用于弥补前几年的亏损(如有)，并可用于扩大业务或通过按持股比例向现有股东发行新股或增加其目前持有的股份的面值 将其转换为股本，但发行后的剩余准备金余额不得低于注册资本的25%。

未达到 任何子公司的最高法定储备额。下表披露了截至2020年3月31日和2019年12月31日，各中国子公司注册的币种法定准备金金额 ：

共同福利基金

公益金是一种自愿性基金，公司 可以将其净收入的5%至10%转移到其中。这笔资金只能用于公司 员工集体利益的资本性项目，如宿舍、食堂设施和其他员工福利设施的建设。除清算外，此基金不可分配 。本公司并不参与此基金。

17.或有事项

中国保持一个“封闭”的资本账户，这意味着公司、银行和个人除非按照严格的规定，否则不能将资金移入或移出中国。中国人民银行(PBOC)和国家外汇管理局(SAFE)负责管理外汇流入和流出。对于进出境外币交易，公司需及时向银行申报，并提供充足的 证明文件，申报业务性质。公司的销售、购买和费用交易 均以人民币计价，公司的所有资产和负债也以人民币计价。根据现行法律，人民币不能自由兑换成外币。以人民币以外的货币汇款可能需要一定的证明文件 才能汇款。

本公司在中国的业务受到特定 考虑因素和重大风险的影响，这些风险通常与北美和西欧的公司无关。这些风险包括 与政治、经济和法律环境以及外汇兑换等相关的风险。公司的 业绩可能会受到政府在法律法规、反通胀措施、货币兑换和海外汇款以及税率和征税方法等方面政策变化的不利影响。

本公司向客户出售电力，并从客户那里收到 商业票据(银行承兑汇票)，以代替应收账款付款。公司将商业票据 在银行贴现，或将商业票据背书给供应商，以支付其自身债务或从第三方 处获得现金。大多数商业票据的到期日都在六个月以下。

18.承担

租赁承诺额

2017年11月20日，西安TCH签订了 办公室的租约，租期为2017年12月1日至2020年11月30日。每月租金为36,536元人民币(5,600美元)，按季度预付 。

2018年8月2日，公司签订了其在北京的 办公用途租约，租期为2018年8月4日至2020年8月3日。每月租金为人民币22,000元(合3,205美元)，按季度预付 。本租约已于2019年终止。

截至2020年和2019年3月31日止三个月，本公司的租金 分别为16,374美元和26,582美元(包括北京写字楼租金9,782美元)。

公司于2019年1月1日在CFS上采用ASC 842。初始租期超过12个月的写字楼租赁成本、租期和折扣率的组成部分 如下 ：

以下是截至2020年3月31日的 办公租赁负债的到期日时间表(按年份)：

雇佣协议

2020年5月8日，本公司与本公司首席财务官签订了为期24个月的雇佣协议 。月薪为1.6万元人民币(合2300美元)。公司每年将向首席财务官 授予不少于5000股公司普通股。

19.其后发生的事件

公司遵循FASB ASC 855-10中关于后续事件 披露的指导。公司对截至财务报表发布日期 的后续事件进行了评估，并确定公司存在以下重大后续事件：

2020年4月30日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.签订了一项交换协议 。根据该协议，本公司和贷款人同意从日期为2019年1月31日的可转换本票中分割出原始本金为150,000美元的新本票 ，该票据于2019年4月14日兑换为新本金为1,173,480美元的本票。本公司与贷款人约定 将分割票据交换为50000股本公司普通股，本票未偿还余额 减去与分割票据相当的金额。普通股的发行没有 任何限制。

2020年5月8日，本公司与本公司首席财务官签订了为期24个月的雇佣协议 。月薪为1.6万元人民币(合2300美元)。公司每年将向首席财务官 授予不少于5000股公司普通股。

于2020年5月15日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.订立 交换协议。根据交换协议，本公司与贷款人同意 将一张新本金为319,586美元的本票从日期为2019年1月31日的可转换本票中分割出来，该本票于2019年4月14日兑换为一张原本金为1,173,480美元的新本票。公司 和贷款人同意用分割票据交换106,528股本公司普通股，然后票据的未偿还余额将减少等同于分割票据的金额 。普通股发行 没有任何限制。

2020年5月15日，本公司与贷款人签订了 忍让协议。贷款人已根据日期为2019年4月14日的交换协议条款 于2019年11月4日向本公司交付赎回通知，而本公司未能支付其中规定的金额。因此，贷款人有权加快票据的到期日，并使未偿还余额增加25%。 贷款人与本公司同意撤回2019年11月4日的赎回通知，就好像从未发出过赎回通知一样，并同意截至2020年5月15日 ，票据下不存在违约。本公司并无为此忍耐向贷款人支付任何代价。 截至2020年5月15日，票据的未偿还余额为1,271,719.78美元，如果贷款人发出赎回通知，而该通知中规定的 金额在三个交易日内未以现金支付给贷款人，则适用的赎回金额 应增加至25%。

于2020年5月29日，本公司与Iliad Research and Trading，L.P.订立 交换协议。根据交换协议，本公司与贷款人同意 将一张新本金为150,000美元的本票与日期为2019年2月27日的可转换本票 于2019年4月14日交换为一张新本金为1,165,379.18美元的本票。 公司和贷款人同意将分割票据交换为65,674股本公司普通股，然后票据的未偿还余额将减去等同于分割票据的金额 。普通股发行 没有任何限制。

项目2.管理层讨论 财务状况和经营结果分析

商业背景概述

中国再生能源集团公司(以下简称“公司”或“CREG”)成立于1980年5月8日。2007年3月8日，公司再次更名为神州数码 无线公司。更名为中国再生能源总公司。本公司透过其附属公司向其在中华人民共和国(“中国”)的客户销售及租赁 节能系统及设备。通常， 公司在每个销售型 租约结束时将废物能源回收发电项目的所有权转让给其客户，并为其客户提供项目成本融资，如下所述。

该公司正在转型 并扩展为能源存储综合解决方案提供商。我们计划针对我们目前未服务的市场领域实施有纪律的、有针对性的扩张战略 。我们积极寻找和探索将储能技术应用于 具有高增长潜力的新行业或细分市场的机会，包括工商业综合体、大型光伏 和风力发电站、偏远无电海岛和多能源供应的智慧能源城市。 通过支持和激励各类电力市场参与资源开发和利用需求 响应，我们计划提供有偿调峰和调频等服务。我们打算逐步 形成高峰时段和低谷时段的电动机负荷性能，占需求侧全年最大电力负荷的3%左右 ，确保非严重缺电情况下的电力供需平衡。

2019年12月，中国武汉报告了一种新的冠状病毒株(新冠肺炎)。世界卫生组织已宣布此次疫情 构成“国际关注的突发公共卫生事件”。这场大流行继续蔓延到更多的 个国家，并由于与疫情相关的隔离、设施关闭以及旅行和物流限制，扰乱了供应链，影响了一系列行业的生产和销售。但是，由于中国政府 在疾病控制方面的努力，中国的一些城市在三月中旬开始重新开放，目前中国的疫情已经完全得到控制， 根据中国政府的统计，截至四月十五号，2020年，全国工业企业开工率 为99%，职工复工率为94%，中小企业复工率为 84%。本公司通过鄂尔多斯TCH处置其全部系统，目前仅持有五个发电系统，并预计由于改造和炉膛安全升级，这五个发电系统将于二零二零年七月恢复生产，新冠肺炎对本公司的影响 并不重大。

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，公司净亏损分别为60万美元和194万美元。截至2020年3月31日，该公司的累计赤字为4705万美元。如上所述，该公司正在转型和扩展为能源存储集成 解决方案提供商。

历史经营业绩显示， 本公司作为持续经营企业的持续经营能力存在重大疑问。然而，截至2020年3月31日，公司手头有5503万美元的现金，这也满足了公司自财务报表发布 起12个月的估计流动资金需求。本公司相信上述讨论的行动是有可能发生的，而所讨论的事件 以及所讨论的现金流减轻了其历史经营业绩所引起的重大疑虑。

管理层还打算通过私募或公开发行，或通过从银行或其他机构获得贷款来筹集额外的 资金。虽然本公司相信其战略的可行性 以产生足够的收入，并相信其有能力以合理的条款和条件筹集更多资金，但 无法保证这一点。本公司能否继续经营取决于本公司 进一步实施其业务计划并创造足够收入的能力，以及通过公开或非公开发行或包括银行贷款在内的债务融资方式 筹集额外资金的能力。

我们的子公司

我们的业务主要是通过 我们的全资子公司四方控股有限公司来进行的。(“四方”)和上海英华融资租赁有限公司 (“英华”)；四方的全资子公司华虹新能源科技有限公司。(“华虹”) 和上海TCH能源科技有限公司。(“上海TCH”)；上海TCH的全资子公司西安{br>TCH能源科技有限公司(“西安TCH”)；西安TCH的全资子公司鄂尔多斯TCH 节能发展有限公司(“鄂尔多斯TCH”)和中讯能源投资(北京)有限公司(“中讯”)； 和西安TCH的90%和上海TCH的10%的全资子公司西安中宏新能源科技有限公司，{(“中红”)。中弘提供节能解决方案和服务，包括建设、销售和租赁节能系统和设备给客户，项目投资。

截至2020年3月31日的公司组织结构图 如下：

CREG法律结构

上海TCH及其子公司

上海TCH于二零零四年五月二十五日根据中华人民共和国法律在上海设立外商投资企业，注册资本二千九百八十万美元。西安TCH于2007年11月8日根据中国法律在陕西省西安市注册成立。2009年2月，华虹 在陕西西安注册成立。鄂尔多斯TCH于2009年4月在内蒙古自治区鄂尔多斯注册成立。2013年7月19日，西安TCH组建了西安中弘新能源科技有限公司(“中弘”)， 西安TCH持股90%，上海TCH持股10%。

基金管理公司和HyRef基金

2013年6月25日，西安TCH和宏源 汇富风险投资有限公司(“宏源汇富”)成立了北京宏源再生能源投资管理 有限公司(“基金管理公司”)，注册资本1000万元人民币(合145万美元)。西安 TCH初始出资400万元人民币(65万美元)，拥有基金管理公司40%的股权。 在基金管理公司方面，宏源汇富和西安TCH分别获得80%和20%的投票权和股息权。

基金管理公司是2013年7月18日在北京成立的有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心有限责任合伙企业有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心有限责任合伙企业 的普通 合伙人。基金管理公司向HyRef基金初步出资500万元人民币(83万美元) 。HyRef基金的所有合作伙伴都全额认购了4.6亿元人民币(合7700万美元)。HyRef基金有三个 有限合伙人：(1)中国东方资产管理有限公司，向HyRef基金初始出资2.8亿元人民币(4667万美元)，是优先有限合伙人；(2)宏源汇富，向HyRef基金初始出资1亿元人民币(1667万美元)，是普通有限合伙人；以及(3)本公司的全资子公司西安TCH，该子公司向HyRef基金初始出资人民币7500万元人民币(合1250万美元)， 是次要有限合伙人。此外，西安TCH和宏源汇富成立了北京宏源再生能源投资 管理有限公司来管理该基金，并从该基金认购了500万元人民币(83万美元)。HyRef基金的合伙期限 为自成立之日起六年，截止日期为2019年7月18日。然而， HyRef基金的合伙关系不会终止，直至HyRef贷款悉数偿还及根据 HyRef、西安中宏、西安TCH、国华 顾、重工百及西安汉能于2018年12月29日订立的若干回购协议(“回购协议”)(见附注9)终止。期限为自优先有限合伙人的 出资之日起四年。, 自普通有限合伙人出资之日起四年。 海福基金的规模为4.6亿元人民币(7700万美元)。HyRef基金成立的目的是投资西安中宏新能源科技有限公司，西安中宏新能源科技有限公司当时是西安TCH的90%股权的子公司，用于与江苏天宇能源化工 集团有限公司共同建设两个焦炭干法 淬火(“干熄焦”)余热发电(“WHPG”)站。(“天宇”)和博兴县成利供气有限公司合作的干熄焦WHPG加气站1座。(“成利”)。

2018年12月29日，西安TCH与宏源汇富签订了 股权转让协议，根据该协议，西安TCH以人民币3453,867元(53万美元)的价格将其在基金管理公司的40%股权转让给宏源汇富。转让已于2019年1月22日完成。本公司 因出售基金管理公司40%的股权而录得约46,500美元的亏损。本次交易后，本公司不再拥有基金管理公司的所有权 。

鄂尔多斯TCH-合资企业

2009年4月14日，本公司与鄂尔多斯冶金有限责任公司合资组建了鄂尔多斯 TCH(以下简称“合资企业”或“鄂尔多斯TCH”)。(“鄂尔多斯”) 回收鄂尔多斯金属精炼厂的废热，以产生电力和蒸汽，再卖回鄂尔多斯。合资企业期限 为20年，项目总投资估计为7900万美元(5亿元人民币)，初期投资为1755万美元(1.2亿元人民币)。鄂尔多斯贡献了该项目总投资的7%，西安TCH贡献了 93%。根据西安TCH和鄂尔多斯的利润分配协议，西安TCH和鄂尔多斯将分别从合资企业获得利润的80% 和20%，直到西安TCH收到全部投资回报。届时，西安TCH和鄂尔多斯将分别获得合资企业利润的60%和40%。于二零一三年六月十五日，西安TCH与鄂尔多斯 订立股份转让协议，据此，鄂尔多斯以129万美元(人民币800万元)转让及出售其于合营公司的7%股权予西安 TCH，另加下述若干累积溢利。西安TCH于2013年7月支付了129万美元 ，因此成为鄂尔多斯TCH的唯一股东。此外，西安TCH须根据2013年8月6日签订的补充协议向鄂尔多斯支付自成立至2013年6月30日为止的累计利润 。 2013年8月，西安TCH向鄂尔多斯支付了累计利润(根据中华人民共和国公认会计准则计算)的20%226,000美元。鄂尔多斯TCH 目前一期有两个发电系统，总装机容量为18兆瓦，二期有三个发电系统 ，总装机容量为27兆瓦。

在中国目前的经济状况下， 政府限制了钢铁行业的过剩产能和生产，导致鄂尔多斯冶金 有限公司的硅铁产量和收入和现金流减少，鄂尔多斯难以支付每月的最低租金 。

考虑到鄂尔多斯面临的严峻经济环境 ，为了保持双方的长期合作关系，我们相信这种合作关系将继续 产生长期利益，2016年4月28日，鄂尔多斯TCH和鄂尔多斯签订了补充协议，自2016年5月1日起生效。 根据补充协议，鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯每月的最低租赁费，并同意按鄂尔多斯实际售出的电价收取 0.30元/千瓦时的费用，价格将每年调整自2019年5月以来，鄂尔多斯TCH已因鄂尔多斯翻新和炉膛安全升级而停止运营，本公司预计 将于2020年7月恢复运营。在此期间，鄂尔多斯将每月向鄂尔多斯TCH赔偿100万元人民币(合145,460美元)， 直到恢复运营。

公司根据ASC 840-10-25-4中定义的最低租赁付款对修改后的条款 进行了评估，因为 取决于与租赁物业未来使用直接相关的因素的租赁付款属于或有租金，因此， 全部排除在最低租赁付款之外。本公司于租约修改日注销该等租约的投资应收账款净额 。

此外，鄂尔多斯TCH还拥有大唐实代(滨州)节能科技有限公司30%的股权 。(“滨州节能”)，持有大唐世代30%股权 大同再生能源科技有限公司。(“大同再生能源”)，并拥有大唐世代天宇 徐州再生能源科技有限公司40%的股权。(“天宇徐州再生能源”)。这些公司于 2012年注册成立，但此后没有运营，也没有作出任何注册出资额。

沈丘渝能生物质发电项目

2011年5月25日，西安TCH将 与沈丘宇能热电有限公司签订了意向书(“意向书”)。(“沈丘”)以357万美元(人民币2250万元)对沈丘拥有的火力发电系统进行改造 并将其改造为75T/H BMPG系统。 该项目于2011年6月动工，并于2011年第三季度完工。2011年9月28日，西安TCH与沈丘签订了 生物质发电资产转让协议(“沈丘转让协议”)。根据沈丘转让协议 ，沈丘向西安TCH出售了一套12兆瓦的BMPG系统(在西安TCH将 系统改造为BMPG系统后)。作为BMPG系统的对价，西安TCH在系统所有权转让后六个月内，分三次向沈丘支付了1094万美元(人民币7000万元) 现金。截至2012年底，已支付全部对价 。二零一一年九月二十八日，西安TCH与沈丘亦签订生物质发电项目租赁协议 (“二零一一年沈丘租赁”)。根据2011年沈丘租约，西安TCH同意将一套12兆瓦的BMPG系统 租赁给沈丘，月租金为28.6万美元(人民币180万元)，租期为11年。2011年沈丘租约期满后，该系统的所有权 将从西安TCH转让给沈丘，不收取任何额外费用。关于2011年的沈丘租赁， 沈丘除了提供个人担保外，还向西安TCH支付了一个月的租金作为保证金。

2012年10月8日，西安铁通与沈丘签订了沈丘二期工程技术改造意向书 ，对沈丘一期工程(“沈丘二期工程”)进行扩能改造 。技术改造涉及另一个12兆瓦的BMPG系统的建设 。改造后，电厂发电量提高到24 MW。项目 于2012年10月25日开工，2013年第一季度完工。该项目总成本为1110万美元 (6800万元人民币)。2013年3月30日，西安TCH与沈丘签订BMPG项目租赁协议(《2013沈丘 租赁》)。根据2013年沈丘租约，西安TCH同意以每月239,000美元(人民币150万元)的价格将第二套12兆瓦BMPG系统租赁给沈丘，租期为9.5年。2013沈丘租约到期后，该系统的所有权将从西安TCH向沈丘转让 ，不收取任何额外费用。

于2019年1月4日，西安中宏、 西安TCH与白崇公先生订立项目转让协议(“协议”)，据此， 西安TCH将以人民币127,066,000元(1,855万美元)向白先生转让位于沈丘的两个生物质发电项目(“沈丘一期及二期项目”) 。白先生同意转让其全资公司西安汉能企业管理咨询有限公司的全部股权。(“西安汉能”)向北京宏源再生能源投资中心 能源投资中心(“HyRef”)支付西安中宏向HyRef提供的贷款，作为转让沈丘一期和二期项目的对价 (见附注9)。项目转让已于2019年2月15日完成。 公司从转让中记录了208,359美元的损失。白先生于2019年1月10日将其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef基金作为贷款偿还。西安汉能将持有西安华信新能源股份有限公司47，15万股 ，用于偿还沈丘系统和华宇系统。然而，西安汉能 由于没有提交2018年年报而被NEEQ暂停交易华信股票，未能获得全部华信股份。 2019年12月19日，西安TCH、西安中弘、国华库和重工百共同同意回购此前由重工百转让给HyRef的西安汉能全部已发行股本 。回购总价为261,727,506元人民币(3,752万美元)，包括应计利息14,661,506元人民币(210万美元)，由西安TCH全额支付。2019年12月20日，白先生、西安TCH、西安中宏约定，由白先生以现金方式向公司 偿还徐州华宇、沈丘的转让价款，分五期支付。第一^ST付款人民币 5000万元(717万美元)将于2020年1月5日到期。^钕5000万元人民币(717万美元)应于2020年2月5日(3日)到期 ^研发5000万元人民币(717万美元)将于2020年4月5日到期。付款 人民币5000万元(717万美元)于2020年6月30日到期，最终付款人民币47,066,000元(675万美元)于2020年9月30日到期 。截至本报告日期，公司已收到人民币1.5亿元(合2151万美元)。

浦城生物质发电项目

2010年6月29日，西安TCH与浦城鑫恒源生物质发电 有限公司签订了 生物质发电(“BMPG”)项目租赁协议。(“浦诚”)，一家在中国注册成立的有限责任公司。根据这份租赁协议，西安TCH 以每月最低279,400美元(人民币190万元)的价格向浦城租赁了一套12兆瓦的BMPG系统，租期为15年(“浦城一期”)。

2013年9月11日，西安TCH与在中国注册成立的有限责任公司蒲城鑫恒源生物质发电 有限公司(“蒲城”)签订了 BMPG资产转让协议(“蒲城转让协议”)。蒲城转让协议规定 蒲城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统完成系统改造， 以87,666股本公司普通股(反向股票拆分后)的形式以每股187.0美元(反向后股价)的价格购买 人民币100,000,000元(1,648万美元)。同样于二零一三年九月十一日，西安TCH亦与蒲城订立BMPG项目租赁 协议(“蒲城租赁”)。根据浦城租约，西安TCH将这套相同的12兆瓦BMPG系统租赁给浦城，并将此租赁与浦城一期工程12兆瓦BMPG站的租赁合并，以每月380万元人民币(合63万美元)的单一 租约给浦城(“浦城二期项目”)。合并 租期为2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦电站的租赁协议于 浦城租赁生效之日终止。浦城租赁期满后，两个12兆瓦BMPG系统的所有权将免费转让给浦城 。

2019年9月29日，西安TCH与蒲城签订了 《生物质发电项目租赁协议》(《终止协议》) 。

蒲城向西安TCH租赁两套总装机容量为24兆瓦的生物质发电系统，因其在蒲城县生物质发电运营的原料供应大幅减少而长期停产 ，导致生物质发电项目不再适用，未能支付拖欠西安 TCH的费用。(编者注：蒲城向西安TCH租赁两套总装机容量为24兆瓦的生物质发电系统，由于长期停产，导致浦城生物质发电运营的原料供应大幅减少，生物质发电项目不再适用。根据终止协议， 双方约定：(I)浦城应在2020年1月15日前清偿截至2018年12月31日欠西安TCH的未付租赁费人民币9760万元(合1400万美元)；(Ii)西安TCH将免除2019年1月1日之后所欠的租赁费；(Iii)西安 TCH将不退还浦城支付的现金押金人民币380万元(合542,857美元)；(Iv)西安TCH在从蒲城获得人民币9760万元后，将项目 无偿转让给蒲城，双方原有租赁协议 正式终止；(V)如果浦城未能在2020年1月15日前向西安TCH支付人民币9760万元，西安 TCH仍将持有该项目的所有权，原租赁协议仍然有效。(V)如果浦城未能在2020年1月15日前向西安TCH支付9760万元人民币，西安TCH仍将持有该项目的所有权，原租赁协议仍然有效。西安TCH在2020年1月14日收到了9760万元人民币(约合1400万美元)的全额资金，并转让了系统的所有权。

城里余热发电项目

2013年7月19日，西安TCH成立了一家新公司，名为“西安中弘新能源科技有限公司”。(“中弘”)，注册资本 3000万元人民币(485万美元)。西安TCH支付了2700万元人民币(合437万美元)，拥有中弘90%的股份。中弘公司 致力于提供节能解决方案和服务，包括建设、销售和租赁节能系统和设备给客户 。2018年12月29日，上海TCH与HyRef签订股权转让协议，据此，HyRef同意 以人民币300万元(合44万美元)的价格将其在西安中宏的10%股权转让给上海TCH。转移已完成 2019年1月22日。

2013年7月24日，中弘与博兴县诚利供气有限公司签订了 《干熄焦及干熄焦WHPG项目合作协议》。(“成利”)。 双方于2013年7月26日签订补充协议。根据该等协议，中弘同意设计、建造及 维护一套25兆瓦的干熄焦系统及一套干熄焦WHPG系统以向成利供电，而成利则同意支付节能费( “成利项目”)。诚利将把系统的运营外包给中弘双方 同意的第三方承包商。此外，成利将向中宏免费提供干熄焦系统和干熄焦WHPG系统的土地。 这些协议的期限为20年。成利项目产生的瓦时将收取每千瓦时0.42元人民币(0.068美元) (不含税)。作业时间按平均每年8000小时计算。如果由于成利原因导致运营时间不足 年8000小时，则收费时间为每年8000小时；如果由于中红原因导致运营时间 不足8000小时，则按实际运营时间收费。成利项目于2015年第二季度竣工建设 ，2017年第一季度项目顺利完成试车测试。成利项目现已投入运营，但由于环保力度加大，当地 环保部门要求建设干熄焦污水处理的项目业主完成配套工程，并在截至2018年9月30日的季度内完成了 验收。然而, 诚力项目业主 由诚力变更为山东博兴胜利科技有限公司。(“胜利”)。这一变化源于2014年3月将诚利的股权 转让给胜利(一家私人公司)。当地供电局拥有 100%股权的百分之百国有企业成利不再被允许开展经营活动，新的 业主胜利无权享受高额上网电价，因此要求重新协商项目的结算条件。 公司与新业主就租赁期限、结算方式、结算价格进行了协商，但未达成协议。

2013年7月22日，中弘与西安华信新能源有限公司 签订了博兴县成利燃气供应有限公司干熄焦发电项目(“成力项目”)工程、采购与建设(“EPC”)总承包协议。中弘作为承利项目的业主，承揽了承利至华新的干熄焦系统和25兆瓦干熄焦 WHPG系统的EPC服务。华信将提供施工、设备采购、运输、安装调试、 试车、建设工程管理等必要服务，完成成里工程，确保成里干熄焦系统 和干熄焦WHPG系统满足验收要求，正常工作。成利工程是一个交钥匙工程，由华信负责对成利工程的质量、安全、工期和成本进行监控。 合同总价为2亿元人民币(3334万美元)，包括所有材料、设备、人工、运输、电力、 水、废物处理、机械和安全成本。

于2018年12月29日，西安中宏、 西安TCH、“HyRef”、顾国华、白崇公先生订立干熄焦WHPG站固定资产转让 协议，据此，西安中弘向HyRef转让诚力干熄WHPG站，作为偿还贷款人民币188,639,400 (2,754万美元)。西安中宏、西安TCH、国华库和崇公白也同意在回购协议的条件满足时回购干熄焦 WHPG站(见附注9)。转让已于2019年1月22日完成， 本公司从此次转让中记录了624,133美元的损失。由于回购协议原有条款仍然有效，回购 的可能性不确定，因此，由于存在回购条款，成理CDQ WHPG站的资产及相应的贷款本息 不能终止。

天宇余热发电项目

2013年7月19日，中弘与江苏天宇能源 和化工集团有限公司(“天宇”)签订了关于干熄焦和干熄焦WHPG能源管理的 合作协议(“天宇协议”)。根据天宇协议，中弘将为天宇-徐州天安化工有限公司 (“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司的两家子公司设计、建造、运营和 维护两套25兆瓦的干熄焦和干熄焦WHPG系统。(“徐州华宇”)-位于徐州 天安和徐州华宇各自的位置(“天宇项目”)。天宇项目建成后， 中弘将向天宇收取每千瓦时0.534元人民币(0.087美元)的节能费(不含税)。运营时间将以徐州天安和徐州华宇每年平均8000小时为基础 。如果由于天宇的原因，运营时间每年少于8000 小时，则收费时间为每年8000小时。由于钢铁及相关行业产能过剩和污染，政府对包括徐州天安在内的污染严重的高耗能企业实施了限产。徐州天安干淬生产线建设进度放缓 ，导致我们的项目延误。徐州天安项目 预计在2020年第二季度竣工。徐州天安将免费提供干熄焦和干熄焦WHPG 系统用地。徐州天安还保证将购买干熄焦WHPG系统产生的全部电力。 徐州华宇焦化有限公司因徐州华宇焦化有限公司发生冲突，徐州华宇项目目前被搁置。, 与当地居民就某些与污染有关的问题 进行交流。当地政府以其协调解决这一问题的能力行事。当地居民 被要求搬离项目所在地的卫生缓冲区，以换取政府的补偿金。 徐州华宇被要求停产，并实施包括污水处理、除尘、噪音控制和煤气回收在内的减少污染排放的技术改造。目前，当地一些居民已经搬迁。徐州华宇 完成了污水处理、除尘、噪声治理等技术创新的实施，公司 正在等待当地政府部门批准这些技术创新，以便我们复工。由于 环保政策管理更加严格，徐州近期对焦化行业的环保力度加大 ，各地焦化企业和钢铁企业在整顿技术和流程的同时，都面临着类似的停产情况 。

2013年7月22日，西安中弘新能源科技有限公司与西安华信新能源有限公司签订徐州天宇集团干熄焦发电项目 (以下简称《项目》)EPC总承包协议。(“华信”)。中弘作为 项目的业主，承包了天宇至华新的两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的EPC合同-徐州天安 一套和徐州华宇一套。华信提供施工、设备采购、运输、安装调试、 试车、施工工程管理等必要工作，完成本项目，确保天宇干熄焦、干熄焦WHPG 系统符合验收要求，正常工作。本项目为交钥匙工程，华信 对本项目的质量、安全、工期和成本负责。合同总价为4亿元人民币(6667万美元)，其中徐州天安系统2亿元人民币(3334万美元)，徐州华宇系统2亿元人民币。 价格为全包价格，包括但不限于所有材料、设备、人工、运输、电力、 水、废物处理、机械和安全事项。

于2019年1月4日，西安中宏、 西安TCH与白崇公先生订立项目转让协议(“协议”)，据此， 西安中宏以人民币120,000,000元(1,752万美元)将位于徐州市的干熄焦WHPG站(在建)转让给徐州华宇焦化有限公司 (“徐州华宇项目”)给白先生。白先生同意将其全资公司西安汉能的全部股权 转让给HyRef基金，作为偿还西安中宏 向HyRef提供的贷款，作为转让徐州华宇项目的对价(见附注9)。项目移交已于2019年2月15日完成 。公司从这次转移中记录了397,033美元的损失。2019年1月10日，白先生将其全资公司西安汉能的全部股权 股转让给Hyref作为偿还贷款。西安汉能将持有西安华信新能源股份有限公司四千七百一十五万股 股，用于偿还华宇系统和沈丘系统。截至2019年9月30日， 西安汉能已持有华信29,948,000股，但由于 NEEQ因未提交2018年年报而暂停华信股票交易，未能获得剩余的17,202,000股。2019年12月19日，西安TCH、 西安中弘、国华库、重工百共同同意回购此前由重工百转让给HyRef的西安 汉能全部已发行股本。总回购价格为人民币261,727,506元(3,752万美元) ，包括应计利息人民币14,661,506元(210万美元)，并由西安TCH全额支付。2019年12月20日， 白先生、西安TCH、西安中红同意由白先生分五期现金偿还公司徐州 华宇、沈丘的转让价款。第一^ST5000万元人民币(717万美元)将于2020年1月5日(2)到期。^钕5000万元人民币(717万美元)将于2020年2月5日(3日)到期。^研发付款 5000万元人民币(717万美元)应于2020年4月5日到期。5000万元人民币(717万美元)的付款截止日期为2020年6月30日，最终付款金额为47,066,000元人民币(675万美元)，截止日期为2020年9月30日。截至本 报告日期，该公司已收到人民币1.5亿元(合2151万美元)。

2020年1月10日，中弘、天宇和 华信签署转让协议，将徐州天安 项目所有在建资产及相关权益分三期以1.7亿元人民币(2437万美元)转让给天宇。第一期分期付款人民币5000万元 (717万美元)，在合同签订后20个工作日内支付。第二期分期付款人民币5000万元(717万美元)，将在项目建设完成后20个工作日内支付，但不迟于2020年7月31日。 最后一笔7000万元人民币(合1003万美元)的分期付款将于2020年12月31日前支付。2020年3月11日，公司 收到1^ST分期付款。

中泰WHPG能源管理合作协议

2013年12月6日，西安TCH与徐州众泰能源 科技有限公司签订了 干熄焦与WHPG能源管理合作协议(“众泰协议”)。(“中泰”)是一家在中国江苏省注册成立的有限责任公司。

根据中泰协议，西安 TCH将设计、建造和维护一套150吨/小时的干熄焦系统和一套25兆瓦的干熄焦WHPG系统(“该项目”)，并将电力 出售给众泰，西安TCH还将建造一座利用烟道余热产生蒸汽的炉子，并将蒸汽出售给众泰。

项目建设期 预计为自具备开工条件之日起18个月。中泰将从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起 开始缴纳节能费。付款期限是20年。在前 10年内，中泰将为系统产生的 电力支付每千瓦时0.534元人民币(0.089美元)的节能费(含增值税)。在第二个10年的期限内，中泰将支付每千瓦时0.402元人民币(0.067美元) 的节能费(含增值税)。合同期内，节能费按当地电网电价变动幅度调整 。中泰还应支付西安TCH提供的蒸汽的节能服务费，每吨100元人民币(16.67美元)(含增值税)。中泰及其母公司将提供担保，以确保 中泰将履行其在本协议项下的义务。期限结束后，西安TCH将以1元人民币(0.16美元)的价格将系统 转让给中泰。中泰应每年向系统提供不少于8000小时的余热，废气量不低于每小时150,000 Nm3，温度不低于950°C。如果不满足这些要求，中泰协议的 期限将相应延长。如中泰欲提前终止中泰协议，应 提前60天通知西安TCH，并按照以下公式 向西安TCH支付解约费及损害赔偿金：(I)中泰请求终止时，若未满五年，应向西安TCH支付解约费及损害赔偿金, 中泰支付： 西安TCH的总投资额加上西安TCH的年投资回报倍数五年减去系统已经运行的 年；或(Ii)如果中泰请求终止 的期限超过五年，则中泰应支付西安TCH的总投资额减去总摊销成本(摊销 期限为10年)。

2016年3月14日，西安TCH与 中泰和在中国注册成立的有限责任公司西安华信新能源有限公司(“承包商”)签订了 徐州中泰干熄焦和余热发电系统转让协议(“转让协议”)。 转让协议规定将西安TCH在建项目的所有资产出售给中泰。 此外，西安TCH还将工程采购转让给中泰。 此外，西安TCH还将工程采购转让给中泰。 转让协议规定西安TCH将在建项目的全部资产出售给中泰。 此外，西安TCH还将工程采购转让给中泰这是西安TCH与承包商就该项目达成的协议。作为项目转让的对价 ，中泰将按以下时间表向西安TCH支付人民币167,360,000元(2,577万美元及“转让价款”)， ：(I)自转让协议签署之日起20个工作日内支付转让价款人民币5,000万元(7，70万美元)；(Ii)在项目建设完成后20个工作日内但不迟于2016年7月30日支付转让价款人民币30,000,000元(432万美元)；以及(Iii)在2017年7月30日之前支付 转让价款人民币87,360,000元(1,345万美元)。在西安TCH收到第一笔5000万元人民币付款后，该项目的临时所有权由西安TCH 转让给中泰，项目的全部所有权将在转让价款全额支付后 正式转让给中泰。众泰协议将终止，西安 TCH将同意，一旦众泰 根据转让协议条款全额支付转让价款，西安 TCH将不向众泰协议追究中泰协议项下的任何违约责任。未按照《转让协议》按时全额支付转让价款的 , 转让协议自动终止，西安铁通保留项目所有权， 双方将继续根据众泰协议拥有各自的权利和义务，并承担 违反众泰协议的责任。徐州泰发特钢科技有限公司。(“徐州泰发”) 中泰担保付款。2016年，该公司因这笔交易记录了282万美元的亏损。2016年，西安 TCH已经收到了770万美元的第一笔付款和432万美元的第二笔付款。不过，本公司于2018年2月23日收到中泰的还款 承诺函，承诺不迟于2018年7月底支付剩余款项人民币87,360,000元 (1,345万美元)；2018年7月，中泰与本公司达成进一步口头协议， 将87,360,000元人民币(1,345万美元)的还款期限再延长2至3个月。2018年8月，公司从众泰收到了1，07万美元；截至2020年3月31日，公司从众泰收到应收账款565万美元(坏账 拨备565万美元)。2020年1月，中泰支付了1000万RBM(141万美元)；2020年3月，中泰支付了2000万元人民币(282万美元)。众泰承诺在2020年全额支付剩余的4000万元人民币(565万美元)。

2019年9月9日，我们签订了收购西安益能智汇科技有限公司控股权的意向书 。(“YNZH”)，中国新一代储能解决方案提供商 。YNZH是国内领先的集能效提升和仓储管理于一体的综合性高科技智能能源服务公司 。能效管理就是要充分利用 大数据云计算技术，有效结合国际国内成熟的清洁能源技术 ，让客户的能源管理更高效、更经济、更安全、更科学。此 建议交易的条款目前正在协商中。

关键会计政策和估算

我们管理层对我们财务状况和经营结果的讨论和分析 基于我们的综合财务报表(“CFS”)，该报表 是按照美国公认的会计原则(“US GAAP”)编制的。 这些财务报表的编制要求我们作出估计和假设，以影响财务报表日期报告的 资产和负债金额、或有资产和负债的披露以及年内报告的净销售和费用。 这些财务报表的编制要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期报告的 资产和负债的报告金额和或有资产和负债的披露 年内报告的净销售和费用。 我们持续评估我们的估计和假设。 我们基于历史经验和我们认为在这种情况下合理的各种其他因素进行估计， 这些因素的结果构成了对资产和负债账面价值的判断的基础，而这些资产和负债从其他来源看起来并不容易 明显。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。

虽然我们的CFS注释2中对我们的重要会计政策 进行了更全面的描述，但我们认为以下会计政策对于帮助您 全面理解和评估此管理层讨论和分析是最关键的。

陈述的基础

这些随附的CF是根据 美国公认会计原则并根据证券交易委员会的财务报表规则和规定编制的。

巩固的基础

CF包括CREG及其子公司四方控股和英华的账户；四方控股的全资子公司华虹和上海TCH；上海TCH的全资子公司西安TCH；以及西安TCH的子公司鄂尔多斯TCH、中弘和中讯。 本公司几乎所有收入都来自上海TCH及其子公司的运营，这些子公司几乎代表了公司所有的合并资产和所有重要的公司间 帐户和交易都在整合中取消。

预算的使用

在编制财务报告时，管理层作出估计 和假设，这些估计和假设会影响资产负债表中报告的资产和负债额以及报告年度的收入和支出 。实际结果可能与这些估计不同。

信用风险集中

现金包括在中国境内开立的账户中的手头现金和活期存款 。中国境内金融机构的余额不在保险范围之内。公司 在此类账户中未出现任何亏损。

某些其他金融工具 使本公司信用风险集中，由账户和其他应收账款组成。本公司不需要抵押品 或其他担保来支持这些应收账款。公司定期审查客户的财务状况 和客户付款方式，以将应收账款的收款风险降至最低。

本公司的业务位于中国 。因此，本公司的业务、财务状况和经营结果可能会受到中国的政治、 经济和法律环境的影响。

应收帐款

截至2020年3月31日，公司应收账款总额为4,591万美元；其中2,076万美元用于将华宇和沈丘一期、二期系统的所有权转让给白先生；565万美元来自向中泰出售干熄焦和干熄焦WHPG系统；1694万美元来自将天安项目所有权转让给天宇；257万美元用于鄂尔多斯TCH的售电应收。截至2020年3月31日 ，由于未能如期支付 ，公司在中泰的坏账准备为5645651美元，在鄂尔多斯TCH的坏账准备为257,412美元。2020年6月，鄂尔多斯收取了400万元人民币(合56万美元)的应收账款。

销售型租赁投资，净额

本公司为潜在的 应收账款信用损失保留准备金。管理层审查应收账款的构成，并分析历史坏账、客户集中度、 客户信用、当前经济趋势和客户付款模式的变化，以评估这些 准备金的充分性。根据对此类应收账款可收回性的评估，截至2020年3月31日，公司在销售型租赁上的应收投资净额坏账 拨备为0美元。

收入确认

销售型租赁及相关收入确认

2019年1月1日，本公司采用财务 会计准则委员会(“FASB”)会计准则编码(“ASC”)主题842，采用修改后的 追溯过渡方法，将新准则应用于首次应用之日存在的所有租赁。2019年1月1日之后报告期的结果 和披露要求列在ASC主题842下，而之前的 期间金额未进行调整，并将继续根据我们的历史会计在主题840下报告。 (请参阅下面与作为承租人的公司相关的经营租赁)。本公司用于收入确认的销售型租赁合同 属于ASC 842。截至2020年3月31日及2019年3月31日止三个月内，本公司并无出售任何新的发电项目。

本公司承建并出租废旧能源回收发电项目给客户。该公司通常在租约结束时将废能回收发电项目的所有权转让给其客户。在2019年1月1日之前，这些项目的投资根据ASC主题840记录为销售型租赁投资 ，“租赁s,”及其各种修改和解释 。

该公司为废物 能源循环发电项目的建设提供资金。销售和销售成本在租赁开始时确认，也就是控制权移交给承租人时 。本公司按照ASC 842-10-25-2 将控制权转让作为销售型租赁进行会计处理。标的资产被取消确认，当可能收取款项时，收入被记录下来。此 符合ASC 606-与客户的合同收入中的收入确认原则。销售型租赁的投资包括最低应收租赁付款减去未赚取利息收入和预计执行成本的总和。 最低租赁付款是本公司(作为出租人)与客户(作为承租人)之间的租赁协议的一部分。租赁中隐含的 贴现率用于计算最低租赁付款的现值。最低租赁付款 由租赁支付总额扣除执行成本和或有租金(如果有)组成。未赚取利息在租赁期内摊销至收入 ，以产生租赁净投资的恒定定期回报率。虽然收入在租赁开始时 确认，但销售型租赁的现金流在租赁期间发生，这导致利息 收入和应收账款减少。收入确认为扣除销售税后的净额。

或有租金收入

除每个项目的最低租金外，公司还将实际用电量收入 记为所赚取期间的或有租金收入。临时 租金不是最低租赁付款的一部分。

外币折算与综合收益(亏损)

公司本位币为 人民币。出于财务报告的目的，人民币数字被转换为美元作为报告货币。资产和负债 按资产负债表日的有效汇率折算。收入和费用按报告期内的平均汇率 换算。因不同时期使用不同汇率而产生的换算调整作为股东权益的一部分计入“累计其他综合收益”。 外币交易的收益和损失计入收益。 使用不同汇率产生的换算调整计入股东权益组成部分“累计其他综合收益”。 外币交易的损益计入收益。资产负债表日后，人民币兑换美元的汇率 没有明显波动。

公司使用“报告综合 收入”(编入FASB ASC主题220)。全面收益由净收益和股东权益表 的所有变动组成，但因股东投资、实收资本变动和分配给 股东的变动除外。

新会计公告

2016年6月，FASB发布了ASU No.2016-13， 金融工具-信贷损失(主题326)，要求实体根据历史经验、当前状况以及合理和可支持的预测来衡量报告日期持有的所有预期金融资产信贷损失 。这取代了现有的 已发生损失模型，适用于按摊销成本计量的金融资产信贷损失计量。本指南适用于2022年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期 。从2018年12月15日之后的 开始，所有实体都可以在财年和这些财年内的过渡期内提前申请。该公司目前正在评估该标准将对其CFS产生的影响。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，简化了所得税会计，简化了所得税会计，消除了ASC 740中的某些例外 所得税，并澄清了当前指南的某些方面，以促进报告 实体之间的一致应用。该指南适用于2020年12月15日之后的财年，以及这些 财年内的过渡期，并允许提前采用。采用后，公司必须将本标准的某些方面追溯 应用于提出的所有期间，而其他方面则通过累计效果调整在修改后的追溯基础上应用于截至采用会计年度开始的留存收益 。公司正在评估此更新将 对其财务报表产生的影响。

行动结果

截至2020年3月31日的三个月与2019年3月31日的比较

下表列出了我们的运营结果 ，以净销售额的百分比表示。由于舍入，某些列可能无法添加。

销货。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的总销售额分别为0美元和621,174美元。销售来自鄂尔多斯TCH出售的电力。

销售成本。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的销售成本 (“COS”)为0美元。

毛利。截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的毛收入分别为0美元和621,174美元，毛利率为0和100%。

销售型租赁的利息收入。截至2020年3月31日的三个月，销售型租赁的利息收入 为0美元，比截至2019年3月31日的三个月的利息收入 减少了17万美元。2019年2月，沈丘一期、二期系统转让给白先生，此后本公司 仅有蒲城一期、二期系统，自2018年4月起，因严格的环保政策和生物质废弃物原料供应不足，浦城发电系统停产，本公司停止收取利息收入 。2019年9月29日，西安TCH与蒲城签订生物质 发电项目租赁协议终止协议。2020年1月，本公司收到浦城一期、二期系统未付租赁费的全额支付，并将两套系统的所有权转让给承租人蒲城。

利息收入减少是由于 2019年2月将沈丘一期和二期系统转让给白先生，以及于2020年1月将浦城一期和二期系统转让给 蒲城。

运营费用。运营 费用包括一般和行政费用、系统处置亏损和坏账费用，截至2020年3月31日的三个月总计154,178 美元，而截至2019年3月31日的三个月为2,699,990美元，减少2,545,812美元 或94%。减少的主要原因是坏账费用减少108,396美元，鄂尔多斯TCH因停止运营而减少运营费用1,095,907美元，以及系统处置亏损减少1,257,170美元。在截至2019年3月31日的三个月内，我们处置了诚力博兴系统、 徐州华宇系统、沈丘一期和二期系统，用于偿还委托贷款 。

净营业外费用。营业外费用净额 包括利息收入、利息费用和杂项费用。截至2020年3月31日的三个月，净营业外支出为444,373美元，而截至2019年3月31日的三个月为243万美元。在截至2020年3月31日的三个月中，我们有27,006美元的利息收入，但这一金额被委托 贷款和可转换票据的355,244美元利息支出和票据转换亏损103,167美元所抵消。截至2019年3月31日的三个月，我们有41,112美元的利息 收入，但这些金额被193万美元的委托贷款利息支出和893,958美元的票据转换亏损所抵消。

所得税优惠。截至2020年3月31日的三个月的所得税 福利为0美元，而截至2019年3月31日的三个月的所得税优惠为2,390,871美元。截至2020年和2019年3月31日止三个月的综合有效所得税率分别为0和(55.2%)， 。截至2020年3月31日的三个月所得税优惠减少是由于可扣税费用减少 。

净亏损。截至2020年3月31日的三个月的净亏损为598,551美元，而截至2019年3月31日的三个月的净亏损为1,942,294美元，减少了 1,343,743美元的亏损。净亏损的减少主要是由于如上所述的运营费用的减少。

流动性与资本资源

截至2020年3月31日的三个月与2019年3月31日的比较

截至2020年3月31日，公司现金 及等价物为5,503万美元，其他流动资产为4,010万美元，流动负债为3,807万美元，营运资本 为5,706万美元，流动比率为2.50：1，负债与权益比率为0.58：1。

以下是截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，由每种指定类型的活动提供或使用的现金的摘要 ：

在截至2020年3月31日的三个月中，运营活动 提供的净现金为3965万美元，而截至2019年3月31日的 三个月，运营活动中使用的现金为772,594美元。截至2020年3月31日止三个月的现金净流入增加，主要是由于 收取浦城系统销售型租赁的现金流入增加1,398万美元，以及出售/处置华宇、盛秋、中泰和天安系统的应收账款增加 2,651万美元。

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金 分别为0美元和5,188美元。截至2019年3月31日的三个月， 5,188美元为处置固定资产的收益。

融资活动使用的净现金为 美元，而截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，融资活动提供的净现金分别为362万美元 。截至2019年3月31日的三个月的现金流入来自发行200万美元的票据和发行162万美元普通股的收益 。

我们不认为通胀已经或将 对我们2020年的运营结果产生重大负面影响。

向我们的子公司转账和从我们的子公司转账

中华人民共和国有货币和资本转移的规定 ，要求我们遵守资本流动的某些要求。本公司可通过以下方式向其中国子公司转移现金 (美元)：(I)投资(通过增加本公司在中国的 子公司的注册资本)，或(Ii)股东贷款。本公司在中国的附属公司至今并无向本公司转让任何收益或现金 。本公司的业务主要通过其子公司进行。本公司为控股 公司，其重大资产完全由其中国附属公司持有的所有权权益组成。本公司依赖其子公司支付的股息 满足其营运资金和现金需求，包括必要的资金：(I)向股东支付股息或现金分配 ，(Ii)偿还任何债务义务和(Iii)支付运营费用。由于中国法律及法规 (见下文)规定，在 派发股息前，每年须拨出税后收入10%的款项于一般储备基金内，因此本公司的中国附属公司在这方面及下文 所述的其他方面，在向本公司转让其部分净资产作为股息方面受到限制。

关于从 公司向其子公司转移现金，增加公司在中国子公司的注册资本需要向当地 商务部门备案，而股东贷款则需要向国家外汇管理局或其当地 局备案。

关于股息的支付， 我们注意到以下几点：

如果由于上述原因，我们的子公司 无法在需要时向本公司支付股东股息和/或其他现金支付，则本公司开展运营、进行投资、进行收购或从事其他需要营运资金的活动的能力 可能会受到重大不利影响。但是，只要资本不转进或转出中国，我们的运营和业务，包括我们在中国的子公司的投资和/或收购，都不会受到影响 。

“中华人民共和国条例”

根据“中华人民共和国外商投资企业及其章程” 的规定，在中国设立的外商投资企业(“外商投资企业”)必须按外商投资企业中国法定 账户的规定提供从净利润中拨付的法定准备金。外商投资企业必须将其年度税后利润的至少10%拨付给盈余公积金，直至该公积金达到其各自注册资本的50%为止(根据外商投资企业的中国法定账户)。上述准备金 只能用于特定目的，不得作为现金股利分配。在完成出资前，除国家外汇管理局批准外，外商投资企业不得将利润汇回股东。 在满足这一要求后，剩余资金可由外商投资企业董事会酌情拨付。 我们的子公司上海TCH具有外商投资企业的资格，因此受上述规定的利润分配规定的约束。 我们的子公司上海TCH具有外商投资企业的资格，因此受上述规定的利润分配规定的约束。 我们的子公司上海TCH符合外商投资企业的资格，因此受上述规定的利润分配规定的约束。 在满足这一要求后，剩余资金可以由外商投资企业董事会决定。

此外，根据中国公司法 ，境内企业必须保持至少相当于其年度税后利润10%的盈余公积金，直到根据该企业的中国法定账户，该 公积金达到其各自注册资本的50%。上述 准备金只能用于特定目的，不得作为现金股利分配。西安TCH、华虹、中虹 和鄂尔多斯TCH均为内资企业，因此均受上述可分配利润的限制 。

由于中国法律法规 要求在派发股息前将税后收入10%的年度拨备拨备于一般储备基金， 本公司的中国附属公司将其净资产的一部分作为股息或其他方式转让给本公司的能力受到限制。 本公司在中国的子公司必须在支付股息之前将其税后收入的10%拨备为普通储备基金。 本公司的中国子公司将其部分净资产作为股息或其他形式转让给本公司的能力受到限制。

公司法定储备金图表

根据中国公司法(自二零零六年一月一日起生效)，本公司须从申报或派发股息前的税后溢利中提取款项，以维持法定储备金 。法定公积金代表限制性留存收益。根据美国公认会计原则，我们的限制性和非限制性留存收益 如下所示：

表外安排

我们没有签订任何其他财务 担保或其他承诺来担保任何第三方的付款义务。我们没有签订任何衍生 合约，这些合约已编入我们的股票索引并归类为股东权益，或未反映在我们的合并 财务报表中。此外，我们在转移到作为信贷、流动性或市场风险支持的未合并 实体的资产中没有任何留存或或有权益。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信用支持或与我们从事租赁、对冲或研发服务的任何未合并的 实体中没有任何可变权益 。

合同义务

截至2020年3月31日，公司的合同义务 如下：

本公司相信每月有稳定的现金 流入，并有足够的渠道让商业机构获得任何可能需要的贷款，以满足其营运资金需求 。从历史上看，我们能够获得贷款或以其他方式实现我们的融资目标，这要归功于中国 政府对具有稳定现金流入、良好信用评级和历史记录的节能企业的支持。本公司 认为在偿还其未偿还的短期贷款方面不会有困难，因为根据截至2018年12月29日的 某站固定资产转让协议，西安中红、西安 TCH、HyRef、国华谷和崇功白先生之间的西安中红转让诚利CDQ WHPG站作为这笔人民币188,639,400元(27.54美元)委托贷款的还款。 这笔委托贷款由西安中宏、西安 TCH、HyRef、国华谷和崇功白先生共同完成，作为这笔人民币188,639,400元(27.54美元)的 委托贷款的偿还转让于2019年1月22日生效。西安 中宏、西安TCH、国华库和崇公白也同意在回购协议项下的条件 满足后，回购成里干熄焦WHPG站。然而，由于根据回购协议的条款进行回购的可能性并不确定 ，在回购协议中现有的回购条款终止之前，诚利CDQ WHPG站的资产 和委托贷款的相应贷款本息将继续在本公司的账面上显示为未偿还的 合同义务(详见附注9)。

第3项。 关于市场风险的定量和定性披露。

汇率风险

我们的业务主要在中国 进行。因此，当交易以我们的功能货币 人民币计价时，我们的收益会受到外币汇率变动的影响。因此，我们的经营业绩受到 美元与这些货币之间汇率变化的影响。

项目4.控制和程序

披露控制和程序

公司维持披露控制 和程序，旨在提供合理保证，确保在SEC规则 和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告公司 定期报告中要求披露的信息，并视情况将这些信息累积并传达给其主要高管和主要财务 主管，以便及时做出有关要求披露的决定。在公司首席执行官和首席财务官 的参与下，公司管理层在报告涵盖的期间结束时评估了公司 “披露控制和程序”的有效性，该术语在“1934年证券交易法”(“交易法”)规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义。

基于该评估，我们的首席执行官 官和首席财务官得出结论，截至2020年3月31日，公司的披露控制和程序 有效，可提供合理保证：(I)我们在本报告中要求披露的信息已在证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及(Ii)我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求我们披露的信息已累计并传达给 或执行类似职能的人员，如 适当，以便及时做出有关要求披露的决定。

财务内部控制的变化 报告

在公司 管理层(包括首席执行官和首席财务官)的参与下，公司还对 公司的财务报告内部控制进行了评估，以确定截至2020年3月31日的公司 财季是否发生了对公司财务报告的 内部控制产生重大影响或可能产生重大影响的任何变化。基于此类评估，管理层得出结论，截至本报告所涵盖的 期末，在本 报告所涉及的会计季度内，公司对财务报告的内部控制 (该术语在交易法下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义)没有发生任何对公司财务报告内部控制 产生重大影响或可能对其产生重大影响的变化。

控制有效性的固有限制

我们的管理层，包括首席执行官 和首席财务官，预计我们对财务报告的披露控制或内部控制 不会阻止或发现所有错误和所有欺诈。控制系统，无论设计和操作有多好，都只能提供合理的(不是绝对的)保证，保证控制系统的目标能够实现。控制系统的设计必须反映 存在资源限制的事实，并且控制的好处必须相对于其成本进行考虑。此外，由于所有控制系统的固有限制 ，任何控制评估都不能绝对保证不会发生因错误或欺诈而导致的错误陈述 ，或已检测到所有控制问题和欺诈实例(如果有)。任何控制系统的设计 部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证 任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现其规定的目标。对未来期间控制有效性的任何评估 的预测都会受到风险的影响。随着时间的推移，可能会因为条件变化或遵守政策或程序的程度恶化而使控制变得不充分 。

第II部分-其他资料

项目1.法律诉讼

我们可能会不时受到 在正常业务过程中出现的诉讼、索赔和评估的影响。管理层相信，此类额外事项产生的任何责任 不会对我们的财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。 本公司不参与其认为会对其 业务的开展或其财务状况产生重大不利影响的任何法律程序。

第1A项危险因素

截至2019年12月31日和截至2019年12月31日的年度，我们的风险因素与我们的年度报告Form 10-K第I部分1A项中披露的风险因素相比没有发生重大变化 。投资我们的普通股涉及各种风险。在考虑投资我们公司时，您应该 仔细考虑我们最新的10-K表格中描述的所有风险因素。如果发生通过引用并入本 10-Q表中的任何这些风险，我们普通股的市场价格可能会下跌，投资者可能会损失全部或部分投资。 这些风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性，可能还有我们不知道或 我们目前认为无关紧要的其他事项。所有这些都可能对我们的业务、财务状况、运营结果 和现金流产生不利影响，从而影响对我们公司的投资价值。

第二项股权证券的未登记销售和收益的使用

一个也没有。

第3项高级证券违约

一个也没有。

第四项矿山安全资料披露

不适用。

项目5.其他信息

一个也没有。

项目6.展品

签名

根据1934年证券交易法的要求 ，注册人已正式促使本报告由其正式授权的签名人 代表其签署。

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