如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐ 否

用复选标记表示注册人是否不需要根据法案的第13节或第15(D)节提交报告。是☐否

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内提交了1934年证券交易法第13或15(D)节要求提交的所有报告 (或注册人需要提交此类报告的较短期限)，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条要求提交的每个交互数据文件。是，否，☐

用复选标记表示注册者是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅交易法规则12b-2中的定义 “大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小的报告公司”和“新兴的成长型公司”。(勾选一项)：

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义的 )。是，☐否

根据注册人的普通股在2019年10月31日的收盘价90.99美元计算，非附属公司在2019年10月31日持有的注册人有投票权和无投票权普通股的总市值为546,262,034美元(6,003,539股)。

将向股东提供的注册人委托书与其2020年股东年会相关的部分以引用方式并入本报告第三部分。

本Form 10-K年度报告和本Form 10-K年度报告中引用的文件包含1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述涉及公司的未来目标、计划和目标，以及公司对未来经营业绩的意图、信念和当前预期，通常可以通过“可能”、“将”、“应该”、“可能”、 “相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“预见”和其他类似的词语或短语来识别。这些前瞻性声明涉及的具体事件包括但不限于：

这些前瞻性陈述基于公司当前的估计和假设，涉及各种风险和不确定因素。因此，谨提醒您这些前瞻性陈述不能保证未来的业绩，实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果大不相同。可能导致实际结果与公司预测大不相同的因素包括本报告中其他地方描述的风险，以及：

本公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务。敬请您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅说明其发表日期。

美国汽车市场公司(American‘s Car-Mart，Inc.)是德克萨斯州的一家公司，最初成立于1981年(“公司”)，是美国最大的上市汽车零售商之一专门专注于二手车市场的“综合汽车销售和金融”领域。提及“公司” 包括公司的合并子公司。该公司的业务主要通过其两个运营子公司进行：美国汽车市场公司(American‘s Car Mart，Inc.)，阿肯色州的一家公司(“Car-Mart of Arkansas”)和科隆尼汽车金融公司(Colronial Auto Finance，Inc.)，一家阿肯色州的公司(“科隆尼”)。总而言之，阿肯色州的汽车市场和殖民地汽车市场在这里被称为“汽车市场”。该公司主要销售较旧型号的二手车，并为基本上所有客户提供融资。由于有限的信用记录或过去的信用问题，该公司的许多客户的财务资源有限，不符合常规融资的条件。截至2020年4月30日，该公司经营着148家经销商，主要分布在美国中南部的小城市。

二零二零年三月，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为全球大流行，在接下来的几周里，美国多个州和地区发布了封锁令，影响了我们的门店运营和消费者需求。此后，美国国内的新冠肺炎事件迅速升级，许多企业倒闭或产能有限。虽然我们的经销商仍在营业，并根据疾控中心的所有建议运营，但当前环境的流动性导致消费者需求的不确定性和政府指令的持续变化，以及新冠肺炎带来的不可预测的风险和挑战。我们已采取措施来增强我们的流动性状况并提供额外的财务灵活性，包括从我们的循环信贷安排中提取资金，并将运营费用与业务的当前状态相一致。我们将继续密切关注情况。我们的首要任务是确保员工和客户的健康和安全。我们进行了流程更新，如加强清洁和社会距离措施，并采取了新的努力，如喷洒消毒剂。我们为员工分发了个人防护设备，如口罩和手套，并在我们的作业范围内实施了消毒剂喷洒和体温检查。我们还为受新冠肺炎影响的员工提供额外的带薪假期，以及其他带薪和无薪假期选项。

总体而言，公司的目标是使用Car-Mart开发和使用超过38年的相同业务模式继续扩展其业务。本业务战略重点在于：

收集客户帐户。收集客户账户可能是经营综合汽车销售和金融二手车业务最重要的一个方面，并且是经销商级别和公司办公室人员日常工作的焦点。该公司使用内部制定的拖欠和账户损失标准来衡量和监控其经销商的收款结果。几乎所有相关奖励薪酬都直接或间接与收集结果绑定。公司在公司层面设有收款服务副总裁和支持人员，与现场操作员合作改善信用结果。在客户代表努力提高客户成功率的过程中，该团队监控他们的效率和效力。过去五个财年，本公司的年度信贷损失占销售额的百分比为，从2020财年的最低点24.8%到2017财年的最高点28.7%(平均为26.9%)，2020财年的信贷损失百分比反映了主要由于新冠肺炎的原因对信贷损失准备进行了910万美元的调整。参见第 1A项。风险因素有待进一步讨论。

保持分散经营。公司的经销商在分散经营的基础上经营。每个经销商最终负责购买和销售自己的车辆，根据既定的政策和程序做出信用决策，并收集其发起的合同。大多数顾客都是在公司的一家经销商亲自付款。这种分散的结构辅之以公司办公室管理的监督和参与以及集中财务控制的维护，包括监控专有信用评分、建立首付款和合同条款标准以及内部合规功能。

通过受控有机增长和战略收购进行扩张。公司通过增加现有经销商的收入以及开设或收购新的经销商来实现增长。公司将继续将有机增长视为其主要增长来源。公司继续进行基础设施投资，以改善现有经销商的业绩并支持其客户数量的增长。该公司在本年度新增了五家经销商，并关闭了一家，截至2020财年共有148家分店。公司打算根据良好的经营业绩和现有的总经理人才继续增加新的经销商来运营这些经销商，并考虑和寻求我们认为将增强我们的特许经营权并为股东带来最大回报的战略收购机会。当然，这些计划可能会根据内部和外部因素而发生变化。

销售基本交通工具。公司专注于向客户销售基本且实惠的交通工具。该公司在2020财年的平均零售价为每台11793美元。通过以此价位销售车辆，该公司能够使其分期付款销售合同的期限相对较短(整体投资组合加权平均为33.3个月)，同时要求相对较低的付款。

在较小的社区中运营。该公司的大部分经销商位于人口不超过50,000人的城镇。该公司相信通过在较小的社区运营，它可以建立牢固的个人关系，从而获得更好的收集结果。此外，公司认为较小社区的运营成本(如工资、租金和广告)低于主要的大都市地区。

增强的管理人才和经验。公司招聘诚实勤奋的人填补入门级职位，培养和发展这些员工，并从公司内部提拔他们担任管理职位。通过内部晋升，公司相信能够培训员工以汽车超市的方式开展业务，保持公司独特的文化，并通过提供晋升机会来培养员工的忠诚度。但是，公司最近在更大程度上专注于在公司之外寻找拥有必要技能、分享价值观并欣赏公司多年来发展起来的独特文化的员工。公司通过总经理招聘和晋升团队以及其他关键领域吸引了优秀的人才。管理层已确定，如果不寻找外部人才，公司的发展将变得越来越困难。公司的经营成功为招聘外部人才带来了好处；然而，公司预计未来的招聘环境将是具有挑战性的，原因是工资率、对合格员工的竞争以及新冠肺炎对我们业务和运营的影响。公司预计未来的招聘环境将是具有挑战性的，原因是工资水平、对合格员工的竞争以及新冠肺炎对我们业务和运营的影响。

培养客户关系。公司认为，发展和维护与客户的关系对公司的成功至关重要。在成熟的经销商中，有很大比例的销售是面向回头客的，公司估计另外还有10%至15%的销售结果来自客户推荐。通过与客户发展个人关系，公司相信自己处于更有利的地位来帮助客户，如果客户在分期付款合同期间遇到财务困难，客户更有可能与公司合作。本公司能够通过各种沟通渠道以及高比例客户每周或每两周亲自到公司的某家经销商付款这一事实来培养这些关系。

该公司认为自己拥有许多区别于大多数竞争对手的优势或优势。这些业务优势包括：

经验丰富且有动力的管理。本公司的高级管理团队在该行业拥有丰富的经验，平均任期近20年。汽车市场的几位经销商经理已经在该公司工作了10多年。经销商经理的薪酬至少部分取决于经销商的盈利能力。高级管理人员薪酬的很大一部分是以激励为基础的，并与营业利润或股票业绩挂钩。

经过验证的业务实践。该公司的运营是高度结构化的。虽然经销商在分散的基础上运营，但公司为经销商运营的几乎每一个方面都制定了政策、程序、和商业惯例。提供详细的在线操作手册，以帮助经销商经理以及办公室、销售和收款人员执行日常任务。因此，每个经销商都以统一的方式运营。此外，公司办公室人员通过每周访问以及一些每日、每周和每月的沟通和报告来监控经销商的运营。

低成本运营商。公司已组织其经销商和公司办公室运营，以最大限度地降低运营成本。经销商级别雇用的员工数量由每个经销商服务的活跃客户账户数量决定。每个经销商职位的助理薪酬都是标准化的。其他营运成本则受到密切监察和审查。利用技术来最大限度地提高效率。该公司认为其运营成本占收入的百分比以及单位销量都是业内最低的。

增长所需的资本充足/有限的外部资本。截至2020年4月30日，本公司的负债权益比(循环信贷安排和应付票据除以综合资产负债表上的总股本)为0.71比1.0，反映了本公司于2020年3月决定在现有信贷安排项下额外借款3,000万美元，以增加现金状况并鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性保持财务灵活性。剔除等同于现金的债务金额，截至2020年4月30日，公司调整后的债务权益比率(非GAAP衡量标准)为0.52至1.0，公司认为该比率低于许多竞争对手。此外，该公司相信，它可以从运营产生的净收入中为其计划增长提供相当大的资金。在为增长提供资金所需的外部资本中，公司计划利用其现有的信贷安排，或更新或更换这些安排。有关调整后的债务与股本比率与最直接可比的GAAP财务指标的对账情况，请参阅“第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”中的“调整后债务与股本比率的对账” 。

巨大的扩张机会。公司历来以较小的社区为目标(即人口从20,000到50,000)，但也在较大的城市运营，如俄克拉何马州的塔尔萨、肯塔基州的列克星敦、密苏里州的斯普林菲尔德和阿肯色州的小石城。公司相信，在公司目前运营的12个州和其他连续的州内有许多大小不一的合适社区，以满足预期的经销商增长

运营细分市场。每个经销商都是一个运营部门，其结果由公司首席运营决策者定期审查，以便就分配给该部门的资源做出决策，并评估其业绩。个别经销商符合当前会计指导下用于报告目的的汇总标准。该公司经营二手车市场的综合汽车销售和金融细分市场。在该行业中，销售和交易融资的性质、融资流程、客户类型和用于分销公司产品和服务的方式(包括合同的实际服务以及公司运营所处的监管环境)都具有相似的特征。各经销商性质相似，只从事二手车销售和融资业务。所有单个经销商都具有相似的运营特性。因此，各个经销商已聚合为一个可报告的细分市场。

经销商组织。经销商在分散的基础上运营。每个经销商负责买卖车辆、做出信贷决策以及维修和收取其发起的分期付款合同。经销商也保留自己的记录并每天存款。经销商级别的财务报表由公司办公室每月编制。根据活跃的客户帐户数量，经销商可能在该地点雇用最少3名或最多25名全职员工。大型经销商的助理职位可能包括一名总经理、助理经理、办公室经理、办公室职员、服务经理、采购代理、收款人员、销售人员、库存助理(细节人员)和随叫随到的司机。经销商的营业时间通常为周一至周六上午9：00。下午6点。

经销商的位置和设施。以下是截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日的财年运营的经销商摘要：

以下是截至2020年4月30日、2019年4月30日和2018年4月30日按州划分的经销商位置摘要：

经销商通常位于较小的社区。截至2020年4月30日，该公司约73%的经销商位于人口少于50,000的城市。经销商位于租赁或自有物业上，面积在1至3英亩之间。在开设新的经销商时，公司通常会使用物业的现有结构来开展业务或购买模块化设施，同时在新地点开展业务。经销商设施的规模通常从1500平方英尺到5000平方英尺不等。

采购。本公司主要从批发商、新车经销商、个人和拍卖行购买车辆。大部分车辆采购是由公司的采购代理执行的，尽管经销商经理有权根据需要购买车辆。采购代理将根据经销商的规模为一到三家经销商购买辆汽车。采购代理向经销商经理( )汇报，由他们代为采购。本公司集中监控所购车辆的数量和质量，并持续将所购车辆的成本与外部估价来源进行比较，并要求责任方对结果负责。公司最近开始进行一些企业层面的采购，并与能够供应大量优质汽车的全国供应商建立合作关系

一般来说，该公司的采购代理购买车龄在5到12年之间、行驶里程在70,000到150,000英里之间的车辆，每辆车支付的费用在4,000美元到12,000美元之间。公司专注于为客户提供基本的交通服务。该公司通常不购买跑车或豪华车。该公司销售大量卡车和运动型多功能车(SUV)。该公司销售的一些较受欢迎的汽车包括雪佛兰黑斑羚、雪佛兰马里布、道奇充电器、克莱斯勒迷你面包车、福特福克斯、福特金牛座、福特融合、道奇公羊皮卡和福特F-150皮卡。公司的采购代理或总经理几乎每辆车在销售前都会进行检查和试驾。采购代理努力购买很少需要维修或无需维修的车辆，因为公司维修或整修车辆的设施有限。

销售、市场营销和广告。经销商通常根据经销商的规模和到期日以及一年中的时间维护20到90辆汽车的库存。库存每年大约周转9到10次。销售主要由经销商经理、经理助理、见习经理或销售助理完成。除了小时工资外，销售助理还将获得销售佣金。销售是按“原样”进行的；但是，客户可以选择购买服务合同，该合同涵盖某些车辆部件和组件。对于承保的组件和组件，公司将与第三方服务中心协调服务，公司以前通常与这些第三方服务中心协商人工费率。该公司的绝大多数客户在购买车辆时都会选择购买服务合同。此外，公司还为融资对象客户提供支付保障计划产品。本产品根据合同规定，公司有义务取消计划中定义的车辆合计或车辆被盗合同所欠的剩余金额。该产品在公司运营的大多数州都可用，并且绝大多数融资客户在这些州购买车辆时选择购买该产品。

公司的目标是以公平的价格为其客户提供基本交通服务，并以赢得回头客业务的方式对待每位客户。公司试图在其运营的每个社区建立积极的声誉，并从此类声誉和客户推荐中产生新的业务。该公司估计，约有10%至15%的公司销售额来自客户推荐。对于成熟的经销商来说，很大比例的销售是面向回头客。

该公司主要使用当地报纸、广播、互联网和社交媒体进行广告宣传。此外，公司还定期开展促销活动以增加销售额。该公司聘请了一家外部营销公司，最近聘请了一名数字体验总监，作为其营销战略的一部分，目的是扩大和增加公司对数字和社交媒体渠道的使用。

承销和财务。本公司为在其某家经销商购买车辆的几乎所有客户提供融资。本公司仅向购买其车辆的客户提供融资，本公司不向非客户提供任何类型的融资。本公司截至2020年4月30日的分期付款销售合同通常包括0%至20%(平均6.4%)的首付款，18个月至48个月(平均33.3个月)的期限，以及2016财年之后签订的合同的固定年利率为16.5%(伊利诺伊州为19.5%至21.5%)(加权平均为16.4%)。

公司要求付款时间为每周、每双周、每半月或每月一次，计划与雇主向客户付款的日期一致。在客户与公司就融资条款达成初步协议后，公司从客户那里获得信贷申请，其中包括有关就业、居住和信用记录、个人推荐人的信息以及详细的预算，其中详细列出了客户的每月收入和支出。然后由公司人员核实某些信息。在验证过程之后，经销商经理决定接受、拒绝或修改(可能获得更高的首付款或建议价格更低的车辆)提议的交易。通常，经销商经理会尝试评估申请人的稳定性和性格。做出信用决策的经销商经理最终负责收款，他/她的薪酬直接关系到其经销商的收款结果。公司以专有信用评分系统的形式为经销商经理提供集中支持，用于监控和其他监督辅助，以帮助做出信用决策。信用质量由公司办公室人员每天、每周和每月集中监控。

收款。公司的所有零售分期付款合同都由公司经销商级别的人员提供服务。很高比例的公司客户在他们购买车辆的经销商处亲自付款；但是，为了方便客户付款，公司提供了多种付款方式。客户可以通过邮件发送付款、设置ACH自动汇票、进行移动和在线支付，以及在某些货币服务中心付款。每家经销商使用公司专有的应收账款和收款软件密切监控其客户帐户，该软件根据过期天数对过期帐户进行分层。运营副总裁和区域运营经理定期检查和监控客户收款状态，以确保收款活动符合适用的政策和程序。此外，收藏品服务副总裁负责监督收藏品部门，并在一致的基础上提供及时的监督和额外的责任。本公司相信，对逾期帐款的及时回复是其收款成功的关键。

公司制定了逾期一周和两周、逾期15天或以上、逾期30天或以上的账户百分比(拖欠标准)、以及当月收回车辆或注销账户的账户百分比(账户损失标准)。

该公司非常努力地将拖欠率保持在较低水平，并且不收回车辆。迟到三天的客户会通过电话联系。来自每个电话联系人的笔记以电子方式保存在公司的计算机系统中。本公司还使用短信通知，允许客户选择通过短信接收付款提醒和延迟通知。

公司试图在收回车辆之前友好地解决拖欠付款的问题。如果客户严重拖欠付款，并且管理层确定不可能及时收取未来付款，公司将采取措施收回车辆。公司定期与客户签订合同修改，以延长或修改付款条款。公司仅在以下情况下才将纳入合同修改或延期：它认为这样做会增加公司最终为客户变现的金额，并会增加客户偿还车辆合同的可能性。在修改时，公司预计将按延迟期间的合同利率收取包括应计利息在内的到期金额。在修改时，除延长额外时间外，不会向客户授予任何其他优惠。修改是次要的，是为了更改发薪日、小修车辆和其他原因而进行的。对于被收回的车辆，大部分由客户自愿退还或交还。其他收回由公司人员或第三方收回代理执行。根据收回车辆的状况，可以通过公司经销商以零售方式转售，也可以以批发方式(主要通过实物或在线拍卖)以现金形式出售。

新的经销商开张了。高级管理层将在公司办公室员工的协助下，就在哪些社区中选址新的经销商和这些社区内的特定地点做出决策。新的经销商历来都位于现有经销商的一般位置附近，以方便公司办公室监督公司的经销商。公司计划增加新的经销商，条件是现有经销商的良好经营业绩和合格经理的可用性。最近，公司在经验丰富的顶尖总经理的指导下开设了新的经销商，并可能继续这样做以增长和利用这些经验丰富的经理的人才。

对于新开设的经销商，该公司的做法一直是逐步发展的。负责新经销商的经理通常是最近晋升的助理，他曾是较大经销商的助理经理，在大多数情况下参加了正式的经理培训计划。公司办事处为新经销商的开业前和初期运营提供大量资源和支持。从历史上看，新经销商的库存和人员水平较低。由于人手有限，新的经销商经理在其经销商运营的早期阶段执行各种职责(即销售、收集和管理任务) 。随着经销商的发展和客户基础的扩大，还会雇佣更多的员工。

新经销商的月销售水平通常远低于成熟经销商的销售水平。随着时间的推移，新经销商会在其社区中获得认可，客户推荐和重复业务的组合通常会促进销售增长。从历史上看，新的经销商的销售额增长可能会在若干年内每年超过10%，而成熟的经销商通常会经历年销售额增长，但百分比低于新的经销商。由于持续的运营举措，公司能够支持更高的销售水平，最近，随着与新经销商开业相关的基础设施改善，公司略微提高了对新地点的销量预期水平。

新经销商通常在运营的头几年从公司办公室获得约150万至250万美元的资本。这些资金主要用于为应收账款增长提供资金。在此启动期之后，新经销商通常可以开始产生正现金流，从而在不需要公司办公室额外资本的情况下实现应收账款的持续增长。随着这些经销商的现金流转为正数，高级管理层决定要么因投资资本回报率良好而增加投资，要么将资本部署到其他地方。对新经销商和现有经销商的资本限制是一项重要的运营规则。经销商必须盈利才能增长，通常新经销商可以在开业第一年内盈利。

除了开设新的经销商外，公司相信对现有经销商的战略性收购可以补充公司的业务，提高的盈利能力。公司最近完成了对泰勒汽车公司和位于伊利诺伊州本顿的南伊利诺伊州汽车信贷公司(统称“泰勒汽车”)正在进行的经销商资产的收购，公司通过这两项收购收购了位于伊利诺伊州的三家经销商，并将继续评估其他收购机会。这些经销商是老牌企业，预期销售水平与成熟经销商相似。作为其增长战略的一部分，公司打算考虑并寻求未来的战略性收购机会，公司相信这些机会将增强我们的特许经营权，并使股东的回报最大化。

公司办公室监督和管理。总部设在阿肯色州罗杰斯的公司办公室由地区副总裁、地区运营经理、地区库存总监、销售总监、收集服务副总裁、库存运营副总裁、审计和合规与合规审计师总监、人力资源副总裁、总经理招聘和开发总监、助理和管理开发人员、会计和管理信息系统人员、行政人员和高级管理人员组成。公司办公室设在阿肯色州罗杰斯，由地区副总裁、地区运营经理、地区库存总监、采购总监、销售总监、收集服务副总裁、库存运营副总裁、审计和合规与合规审计师总监、人力资源副总裁、总经理招聘和开发总监、助理和管理开发人员、会计和管理信息系统人员、行政人员和高级管理人员组成。公司办公室监控和监督经销商的运营。公司办公室可以访问每个经销商的运营和财务信息以及每日、每周和每月的报告。此信息包括现金收支、库存和应收账款水平和统计、应收账款账龄和销售以及帐户损失数据。公司办公室使用此信息编制全公司报告，计划经销商访问，并准备每月财务报表。

区域运营经理、区域副总裁、合规审计师和高级管理人员定期访问公司的经销商，对运营情况进行检查、审查和评论。公司办公室协助培训新经理和其他经销商级别的员工。合规审核员拜访经销商以确保遵守政策和程序，并确保公司资产得到安全保护。除财务结果外，公司办公室还使用拖欠和帐户损失标准以及积分系统来评估经销商的业绩。此外，已在经销商处注销的破产和法律诉讼账户和其他账户由公司办公室处理，以便经销商人员有时间专注于更多的活期账户。

该公司的经销商经理每月在区域、区域或全公司范围内召开次会议。在这些会议上，公司办公室人员提供培训并表彰经销商经理的业绩。每个财年接近尾声时，各自的区域运营经理、区域副总裁和高级管理人员都会与每个经销商经理召开“预测”会议。在这些会议上，将对照其他经销商对本年度的结果进行审核和排名，并为即将到来的年度制定定量和定性目标。质的目标可能侧重于员工发展、有效授权以及领导和组织技能。在数量上，公司根据投资资本建立单位销售目标和利润目标，并根据情况，可以建立拖欠、帐损或费用目标。

公司办公室还负责制定政策、维护公司的管理信息系统、进行合规性审核、安排新的经销商开业以及为公司设定战略方向。

二手车销售。美国的二手车市场销量很大。二手车零售通常通过销售二手车的特许新车经销商或独立的二手车经销商进行。该公司在独立的二手车销售和金融市场的综合汽车销售和金融部门运营。综合汽车销售和金融经销商向信用记录有限或过去信用问题有限的个人销售和融资二手车。与更传统的融资来源相比，综合汽车销售和金融经销商通常会为客户提供某些优势，例如限制较少的承保指导方针、灵活的付款条件(包括安排每周或每两周付款以配合客户的发薪日)，以及能够亲自付款，对于可能没有支票帐户的个人而言，这是一个重要功能。

二手车融资。二手车融资行业由传统的贷款来源服务，如银行、储蓄贷款和汽车制造商的专属金融子公司，以及独立的财务公司和汽车销售和金融综合经销商。许多通过更传统来源流动的贷款在历史上都被打包在证券化市场上。尽管有重大机会，但许多传统贷款来源在向信用记录有限或过去存在信用问题的个人提供融资方面历史上并不一致。管理层认为，传统贷款人历来一直回避这个市场，因为它有很高的信用风险和相关的收款努力。管理层认为，2008年金融危机后，深度次级汽车市场存在的融资来源出现了紧缩。由于公司不依赖证券化作为融资来源，因此在危机期间基本上没有受到信贷紧缩的影响，能够继续扩大收入水平和应收账款基数。从2012年开始，深度次贷汽车市场的资金大幅增加。管理层将增长归因于超低利率环境与二手车融资市场在经济衰退期间和之后的历史信用表现相结合。目前还不清楚新冠肺炎会对消费信贷可获得性产生什么影响，但管理层预计汽车行业消费信贷可获得性与历史趋势相比将继续保持较高水平

二手汽车零售行业分散且竞争激烈。本公司主要与其他独立的综合汽车销售及金融经销商竞争，以及与(I)特许汽车经销商的二手车零售业务、(Ii)独立二手车经销商及 (Iii)以私人交易方式出售二手车的个人竞争。该公司同时竞购和转售二手车。对二手汽车行业的资金增加导致了竞争压力的增加，这是公司最近一段时间决定允许客户融资合同期限更长、首付款略低的主要原因。

管理层认为，二手车销售的主要竞争因素包括(I)信用记录有限或过去出现信用问题的消费者能否获得融资，(Ii)车辆选择的广度和质量，(Iii)定价，(Iv)经销商所在地的便利性，(V)购买服务合同和付款保障计划的选择权，以及(Vi)客户服务。管理层认为其经销商不仅在这些领域都具有竞争力，而且具有一些明显的优势，特别是在提供强大的客户服务方面。该公司在当地的面对面服务使其能够通过建立牢固的个人关系在更高的级别为客户提供服务。

从历史上看，该公司的第三财季(11月至1月)是汽车销售最慢的时期。相反，该公司的第一个和第四个财季(5月至7月和2月至4月)历来是汽车销售最繁忙的时期。因此，本公司通常在第一财季和第四财季实现较高比例的收入和营业利润。本公司预计这一模式将在未来几年继续下去。

如果出现影响第一财季或第四财季汽车销售的情况，对公司本年度的收入和经营业绩的不利影响可能会非常大。

公司致力于合规文化通过促进和支持设计、实施、管理和维护合规计划的努力。本公司的运营受与车辆销售和融资有关的各种联邦、州和地方法律、条例和法规的约束。根据各种州法律，本公司的经销商必须获得许可证才能运营或搬迁。这些法律还规范广告和销售行为。本公司的融资活动受联邦法律约束，如真实贷款和平等信用机会法律法规，以及州和地方机动车金融法、分期付款金融法、高利贷法和其他分期付款销售法。除其他事项外，这些法律要求公司限制或规定其发起的合同的条款，要求向客户进行特定的披露，限制收款行为，限制公司收回和出售抵押品的权利，并禁止基于特定特征(包括年龄、种族、性别和婚姻状况)对客户的歧视。

本公司的消费者融资和收款活动还受到联邦消费者金融保护局(“CFPB”)的监督，CFPB对本公司提供的消费信贷产品和服务拥有广泛的监管权力。根据CFPB于 2015年采纳的规则，本公司的财务子公司Colorial被视为汽车融资市场的“较大参与者” ，因此须接受CFPB的审查和监督。

公司运营所在的州对公司可以对其分期付款合同收取的利率施加限制。这些限制通常基于 (I)高于联邦主要信贷利率的指定保证金，(Ii)车辆的车龄，或(Iii)固定利率。

我们受各种与环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束，包括遵守有关使用、处理和处置危险物质和废物的法规。

此外，本公司还受州和地方当局为应对新冠肺炎疫情而采取的各种法律、法规和其他政府命令的约束。

管理层认为，公司在所有实质性方面都遵守所有适用的联邦、州和地方法律、法令和法规；但是，采用其他法律、改变现有法律的解释或公司进入监管要求更严格的司法管辖区可能会对公司的二手车销售和金融业务产生重大不利影响。

截至2020年4月30日，本公司(包括其合并子公司)雇佣了约1,750名全职员工的多元化员工基础。本公司的所有员工均不在集体谈判协议的覆盖范围内，本公司相信其与员工的关系是积极的。

公司的网站位于www.car-mart.com。公司在以电子方式向证券交易委员会(SEC)提交这些材料后，在合理可行的情况下尽快在本网站上免费提供其10-K年度报告、10-Q季度报告、8-K当前报告和对这些报告的所有修订，以及公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的委托书和其他信息。本公司可在合理可行的情况下尽快在此网站上免费获取其Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告和对这些报告的所有修订，以及公司以电子方式向SEC提交这些材料后提交给SEC的委托书和其他信息网站上包含的信息或通过来自网站的超链接提供的信息不包含在本10-K表格年度报告或公司向证券交易委员会备案或提供给证券交易委员会的其他文件中。

Jeffrey A.Williams自2018年1月以来一直担任公司首席执行官，自2016年3月以来担任公司总裁，并自2011年以来担任董事。在于2016年3月就任总裁之前，威廉姆斯先生自2005年10月起担任公司首席财务官、秘书兼财务副总裁。威廉姆斯先生是一名不活跃的注册会计师，在加入公司之前，他的经验包括在亚瑟·安徒生公司和位于俄克拉何马州塔尔萨和得克萨斯州达拉斯的Coopers and Lybrand LLC大约七年的公共会计工作。他的经验还包括在动物保健品的全国性分销商Wynco，LLC担任大约5年的首席财务官兼运营副总裁。

Vickie D.Judy自2018年1月起担任公司首席财务官，并于2018年5月至2019年8月担任公司秘书。在成为首席财务官之前，Judy女士自2016年3月起担任首席会计官，并自2015年8月以来担任会计副总裁。她于2010年5月加入公司，担任财务总监和财务报告总监。朱迪女士是注册会计师，在加入公司之前，她的经验包括在Arthur Andersen&Co.从事公共会计工作约五年，在家装产品和建筑材料零售商National Home Center，Inc.工作约17年，最近担任财务报告副总裁。

Leonard L.Walthall自2019年8月以来一直担任公司首席运营官。在成为首席运营官之前，Walthall先生自2016年3月起担任公司现场运营官，之前自2009年3月起担任公司运营副总裁，并担任门店经理约20年。

本公司面临各种风险。以下讨论可能对公司的业务、经营业绩、和财务状况产生重大负面影响的风险。

最近新冠肺炎的爆发可能会对我们的业务、销售、经营业绩和财务状况产生重大负面影响。

新冠肺炎疫情在全球范围内爆发，导致一般经济活动严重中断，尤其是零售业务，因为企业以及联邦、州和地方政府执行任务以缓解这场公共卫生危机。大流行影响了消费者需求和美国经济的整体健康状况。这些情况可能会对我们业务的各个方面产生负面影响，包括二手车销售和融资、融资应收款项、收回活动和库存收购。我们的业务还依赖于我们的员工(包括管理团队)在整个危机期间的持续健康和生产力。新冠肺炎疫情的后果可能会对我们的业务、销售、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

此外，如果这些情况持续很长一段时间，我们的流动性可能会受到负面影响，我们可能需要寻求额外的融资来源以获得营运资金、保持适当的库存水平、支持车辆融资的发起，并履行我们的财务义务。目前，资本和信贷市场已经被危机扰乱，我们获得任何新的或额外的融资的能力没有保证，在很大程度上取决于不断变化的市场状况和其他因素。

新冠肺炎疫情最终对我们的业务、销售、运营结果和财务状况的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有很高的不确定性，无法预测，包括但不限于疫情的持续时间和蔓延，检测和疫苗的发展，以及恢复正常经济和运营条件的速度和程度。

该公司可能比传统贷款人有更高的拖欠和违约风险，因为它为向信用受损的借款人出售二手汽车提供资金.

该公司几乎所有的汽车合同都涉及向信用记录受损或有限，或债务收入比高于传统贷款人允许的的个人提供融资。向无法从传统贷款人获得融资的借款人进行融资通常比向信用较好的借款人提供融资会带来更高的拖欠、违约和收回风险，以及更高的损失。拖欠会中断预计利息收入的流动和合同本金的偿还，如果获得合同的汽车的可变现净值不足以支付合同到期的本金和利息，或者如果车辆无法收回，违约最终可能导致亏损。本公司的盈利能力在一定程度上取决于其正确评估非优质借款人的信誉并有效地为此类合同提供服务的能力。尽管本公司相信其承销标准和收款方法使其能够管理向非优质借款人融资时固有的较高风险，但不能保证这些标准或方法将针对此类风险提供足够的保护。如果公司出现比预期更高的亏损，其财务状况、经营业绩和业务前景可能会受到重大不利影响。

本公司的信贷损失拨备可能不足以弥补实际的信贷损失，这可能会对其财务状况和经营业绩造成不利影响。

如果适用，公司必须确认某些借款人无力支付合同以及担保合同的抵押品可变现价值不足造成的损失。公司保留信用损失准备金，试图弥补其合同组合中固有的信用损失。未来可能会发生额外的信用损失，并且发生的速度可能比公司迄今经历的速度更高。信用损失拨备主要基于历史信用损失经验，并考虑了拖欠水平、抵押品价值、经济状况以及承销和催收做法。此评估本质上是主观的，因为它需要对可能会发生重大变化的重要因素进行估计。如果公司的假设和判断被证明是不正确的，其目前的津贴可能不够充分，可能需要进行调整以考虑到不同的经济条件或合同组合中的不利发展，这可能会对公司的财务状况和运营结果产生不利影响。在2020财年第一季度，公司将信贷损失拨备从25.0%降至24.5%，原因是净冲销占平均应收账款的百分比有所改善，投资组合的质量和拨备分析有所改善。在2020财年第四季度，由于新冠肺炎的影响，公司将信用损失拨备从应收账款本金余额的24.5%提高到26.5%。但是，新冠肺炎导致的经济状况恶化可能会导致未来额外的信贷损失，而这些损失可能没有完全反映在信贷损失拨备中。

库存来源可获得性或可获得性的减少可能会增加购买车辆的成本，从而对公司业务产生不利影响。

该公司主要通过批发商、新车经销商、个人和拍卖行购买车辆。不能保证公司将继续获得足够的库存，或将以可比成本获得足够的库存。库存可用性的任何减少或车辆成本的增加都可能对毛利率百分比产生不利影响，因为公司将重点放在保持客户群负担得起的付款上。公司可能不得不承担一部分增加的成本。美国的整体新车销量较2008年经济衰退期间的销售高峰期大幅下降，直到2016财年才恢复到衰退前的水平。近年来，新车销量的减少对公司可获得的合适价格的车辆供应产生了重大负面影响。未来新车销量的任何下降都可能进一步对公司的库存获取和成本产生不利影响。我们采购车辆的能力也可能受到新冠肺炎或其他因素导致的拍卖和批发商关闭的影响。

二手汽车零售行业分散且竞争激烈，这可能会增加公司的车辆成本和不利的价格竞争。业务融资方面的竞争加剧可能导致信贷损失增加。

本公司主要与其他独立综合汽车销售和金融经销商以及(I)特许汽车经销商的二手车零售业务、(Ii)独立二手车经销商和(Iii)以私人交易方式销售二手车的个人进行竞争。公司同时竞争购买和转售二手车，这在大多数情况下包括为客户融资。本公司的竞争对手可能会以具有竞争力的价格销售与Car-Mart在相同或类似市场提供的相同或类似品牌的汽车。市场竞争加剧，包括新进入市场的企业，可能会导致二手车批发成本增加，汽车销量和利润率低于预期。此外，如果公司的任何竞争对手试图通过降低二手车价格来获取或保留市场份额，公司可能会降低价格以保持竞争力，这可能导致其销售额和盈利能力下降，并需要改变其运营策略。融资方的竞争加剧给合同结构带来压力，并增加了更高信用损失的风险。更多符合条件的申请人在前端有更多的融资选择，如果在出售后发生对借款人产生不利影响的事件，竞争加剧可能会诱使借款人违约，转而选择其他融资选择，这反过来又增加了公司无法保存该帐户的可能性。

二手汽车零售行业在高度监管的环境中运营，随之而来的合规成本很高，违规行为会受到处罚。

二手汽车零售行业必须遵守广泛的联邦、州和地方法律法规，例如当地的许可要求和有关广告、车辆销售、融资和雇佣实践的法律。设施和运营还受联邦、州和地方法律以及与环境保护和人类健康和安全相关的法规约束。违反这些法律法规可能会导致公司受到行政、民事或刑事处罚，或被处以停止令。因此，公司已经并将继续发生资本和运营支出以及遵守这些法律和法规的其他成本。此外，在过去的几年里，私人原告以及联邦、州和地方监管和执法部门当局加强了对机动车销售中的广告、销售和金融活动的审查。此外，本公司的金融子公司Colorial被认为是汽车金融市场的“较大参与者” ，因此受到CFPB的审查和监督，CFPB对消费信贷产品和本公司提供的服务拥有广泛的监管权力。

天气事件(如雨、雪、风、风暴、飓风或其他自然灾害)的发生会对本公司汽车经销商的消费者流量造成不利影响可能会对本公司的经营业绩产生负面影响。

最近和未来国内和全球经济和市场状况的中断可能会在未来对二手汽车零售业产生不利影响，并可能对该行业的非优质细分市场产生更大的后果。

在正常业务过程中，二手汽车零售业会受到美国地区经济状况变化的影响，包括但不限于利率、汽油价格、通货膨胀、个人可自由支配支出水平以及消费者对整体经济的信心。最近和未来国内和全球经济和市场状况的中断可能会对消费者需求产生不利影响，或增加公司的成本，从而降低公司的盈利能力。由于该公司专注于非优质客户，在不利的经济条件下，其合同的实际拖欠率、收回和信用损失率可能高于一般汽车零售金融行业的实际拖欠率。本公司无法确定地预测最近的全球经济状况对我们市场的消费者需求或本公司成本的未来影响。

本公司业务地域集中，因此，本公司的经营业绩可能会受到当地市场不利条件的不利影响。

本公司的业绩受本公司运营的12个州的当地经济、竞争和其他条件的影响。该公司为其几乎所有车辆的销售提供融资。这些销售主要面向居住在阿拉巴马州、阿肯色州、佐治亚州、伊利诺伊州、肯塔基州、密西西比州、密苏里州、俄克拉何马州、田纳西州和德克萨斯州的客户，其中约29%的收入来自对阿肯色州客户的销售。本公司目前的经营业绩在很大程度上取决于这些当地市场的一般经济状况和消费者消费习惯。这些市场的一般经济状况的任何下降或消费者支出的减少都可能对公司的经营业绩产生负面影响。

公司的成功有赖于其管理团队的持续贡献以及吸引和留住合格员工的能力。

本公司有赖于其管理团队的持续贡献。由于公司保持分散运营，每个经销商负责买卖自己的车辆、做出信贷决策并收取其发起的合同，因此每个经销商的关键员工是公司能否实施其业务战略的重要因素。因此，失去关键员工的服务可能会对公司的经营业绩产生重大不利影响。此外，当公司决定开设新的经销商时，公司将需要招聘额外的人员。行业和公司所在地区的合格员工市场竞争激烈，可能会使公司在低失业率期间面临增加的劳动力成本。

公司依靠其信息系统有效地管理其销售、库存、消费者融资和客户信息。如果公司的信息系统未能按设计运行，或未能维护并持续增强或保护这些系统的完整性，可能会扰乱公司的业务，影响销售和盈利能力，或使公司面临客户或第三方的索赔。

安全漏洞、网络攻击或欺诈活动可能导致公司运营受损或声誉受损。

我们的信息和技术系统容易受到计算机病毒、网络故障、计算机和电信故障、未经授权人员的渗透和安全漏洞、我们员工的使用错误、停电以及火灾、龙卷风、洪水、飓风和地震等灾难性事件的破坏或中断。公司计算机系统的安全漏洞也可能中断或损害其运营或损害其声誉。此外，如果机密客户信息从其计算机系统中被盗用，公司可能承担责任。任何对安全的损害，包括对与公司有商业关系的人员进行的安全破坏，导致未经授权泄露其用户的个人信息，都可能导致违反适用的隐私和其他法律、严重的法律和财务风险、公司声誉受损以及对公司的安全措施失去信心，这可能会损害公司的业务。任何对安全的危害都可能阻止人员进行涉及向公司系统传输机密信息的交易，并可能损害与公司供应商的关系，这可能会对公司的业务产生重大不利影响。实际或预期的攻击可能会导致公司产生不断增加的成本，包括部署更多人员和保护技术、培训员工以及聘请第三方专家和顾问的成本。尽管实施了安全措施，这些系统仍可能容易受到物理入侵、计算机病毒、编程错误的攻击, 第三方攻击或类似的破坏性问题。该公司可能没有资源或技术成熟程度来预测或阻止迅速演变的类型的网络攻击。

本公司的大多数客户在申请融资时都会提供个人信息。本公司依靠加密和身份验证技术为有效存储和安全传输机密信息提供安全性。计算机功能的进步、密码学领域的新发现或其他发展可能会导致公司用来保护交易数据的技术被攻破或泄露。

此外，许多向公司提供产品、服务或支持的第三方也可能遇到上述任何网络风险或安全漏洞，这可能会影响公司的客户及其业务，并可能导致客户、供应商或收入的损失。

资金和营运资金可获得性或成本的变化融资可能会对公司的增长和业务战略产生不利影响，资本和信贷市场的波动和中断以及全球经济的不利变化可能会对公司未来进入信贷市场和/或以有利条件获得信贷的能力产生负面影响。

公司从持续运营的收入中获得现金。现金主要用于为应收账款增长提供资金。如果财务应收账款增长超过持续经营的收入，公司通常会增加其循环信贷安排下的借款，以提供运营所需的现金。长期而言，本公司预期其主要流动资金来源将包括持续经营收入以及循环信贷安排和/或固定利率定期贷款项下的借款收入。本公司在循环信贷安排或固定利率定期贷款项下借款能力的任何不利变化，或此类借款成本的任何增加，都可能对本公司的应收账款融资能力产生负面影响，从而对本公司的增长和业务战略产生不利影响。此外，公司目前的信贷设施包含各种报告和财务业绩契约。公司任何未能遵守这些公约的行为都可能对公司实施其业务战略的能力产生重大不利影响。

如果资本和信贷市场经历中断和/或资金供应受到限制，公司进入资本和信贷市场的能力可能会受到限制，或者可能会以不太优惠的条款获得，这可能会影响公司为到期债务进行再融资或对不断变化的经济和业务状况做出反应的能力。此外，如果负面的全球经济状况持续较长时间或大幅恶化，本公司的业务可能会受到影响，从而可能导致本公司无法履行其信贷安排下的财务和其他限制性契诺。

如果出现影响第一财季或第四财季汽车销售的情况，对公司本年度的收入和经营业绩的不利影响可能会非常大。

截至2020年4月30日，公司租赁了约 87%的设施，包括经销商和公司的公司办公室。这些设施主要位于阿拉巴马州、阿肯色州、佐治亚州、伊利诺伊州、肯塔基州、密西西比州、密苏里州、俄克拉何马州、田纳西州和德克萨斯州。公司的公司办公室位于阿肯色州罗杰斯约34,000平方英尺的租赁空间内。有关公司财产的更多信息，请参阅上文第1项下的“运营-经销商地点和设施” 和第II部分第7项下的“合同付款义务”和“表外安排”。

在正常业务过程中，本公司已成为各类法律诉讼的被告。虽然这些诉讼的结果无法确切预测，但本公司预计任何这些诉讼的最终结果，无论是单独的还是总体的，都不会对本公司的财务状况、运营业绩或现金流产生重大不利影响。

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

该公司的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为CRMT。截至2020年6月15日，约有885名登记在册的股东。这一数字不包括持有本公司普通股的股东，他们是被提名人担保下的“受益所有者”。

下面是一个折线图，将公司普通股累计股东总回报的财年末百分比变化与(I)纳斯达克市场指数(美国公司)和(Ii)Hemscott Group 744指数-汽车经销商(“汽车指数”)从2015年5月1日开始至2020年4月30日止的五个财年期间的累计总回报进行了比较，得出的结论是：(I)纳斯达克市场指数(美国公司)的累计总回报，以及(Ii)Hemscott Group 744指数-汽车经销商(“汽车指数”)的累计总回报。

该图表假设在2015年4月30日，对公司普通股和每个指数的投资价值为100美元。

*于2015年4月30日投资于股票或指数100美元，包括股息再投资。

截至2020年4月30日，投资于该公司普通股的100亿美元的美元价值为128.46美元，而上述汽车指数为136.56美元，纳斯达克市场指数(美国公司)为190.32美元。

自成立以来，该公司没有就其普通股支付现金股息。公司目前打算在可预见的将来继续其保留收益的政策，为未来的增长提供资金。未来现金股息的支付将由公司董事会决定，并将取决于公司未来的收益、运营、资本要求和盈余、一般财务状况、可能存在的合同限制以及董事会可能认为相关的其他因素。本公司在未经贷款人同意的情况下向股东支付股息或进行其他分配的能力也受到限制。本公司在未经贷款人同意的情况下向股东支付股息或其他分配的能力也受到限制。本公司在未经贷款人同意的情况下向股东支付股息或其他分配的能力也受到限制。有关此限制的更多信息，请参阅第二部分第7项下的“流动性和资本资源”。

公司被授权根据其普通股回购计划回购其普通股股份。董事会最近批准了，公司于2017年11月16日宣布授权额外回购最多100万股，以及2016年7月批准的上一次授权下的余额。下表列出了有关本公司或代表本公司在所述期间购买本公司普通股的信息：

(2)2020年4月期间购买的2,823股股票最初是根据本公司修订和重新制定的股票激励计划作为限制性股票授予员工的。根据修订和重订的股票激励计划，员工交出了这些股票，以换取公司同意支付因归属限制性股票而产生的联邦和州预扣义务。这些回购不是根据公开宣布的计划或计划进行的，并不会减少根据本公司公开宣布的回购计划可能购买的股票数量。

以下所载财务数据取自本公司经审核的综合财务报表，应与第8项所载的综合财务报表及其附注，以及第7项管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析所载资料一并阅读。

以下讨论应与本年度报告第8项10-K表格中的公司合并财务报表及其附注一并阅读。

美国汽车市场公司是得克萨斯州的一家公司 (“公司”)，是美国最大的上市汽车零售商之一，专门专注于二手车市场的“综合汽车销售和金融”部分。对本公司的引用包括本公司的个合并子公司。该公司的业务主要通过其两个运营子公司进行，即美国汽车市场公司(American‘s Car Mart，Inc.)，阿肯色州的Car-Mart公司(“Car-Mart of Arkansas”)和科隆尼汽车金融公司(Colronial Auto Finance，Inc.)，阿肯色州的公司 (“COLONIAL”)。阿肯色州的汽车市场和殖民地汽车市场在这里统称为“汽车市场”。公司主要销售较旧型号的二手车，并为几乎所有客户提供融资。由于有限的信用记录或过去的信用问题，该公司的许多客户的财务资源有限，不符合常规融资的条件。截至2020年4月30日，该公司经营着148家经销商，主要位于美国中南部的小城市。

汽车市场自1981年以来一直在运营。在过去十年中，Car-Mart的收入每年增长约 3%至13%(平均为8%)。增长来自于相同经销商收入的增长和个新经销商的增加。与2019年相比，截至2020年4月30日的财年收入增长11.3%，主要原因是平均零售价上涨了6.0% ，销量增长了5.3%，利息收入增长了10.9%。该公司在2020财年新增了四家新经销商。

公司的收入来自出售二手车，在大多数情况下还包括相关的服务合同和付款保障计划产品，以及相关融资的利息收入和滞纳金。本公司的成本结构本质上更加固定，对数量变化非常敏感。收入可能会受到我们的竞争水平的影响，这在很大程度上受次级汽车行业的资金可用性以及公司购买转售的车辆类型的可用性和由此产生的购买成本的影响。收入也会受到宏观经济环境的影响。首付款、合同期限和专有信用评分对于帮助客户成功至关重要，并且在销售点由公司管理层密切监控。出售后，收款、拖欠和注销是公司评估其财务状况和运营结果的关键要素，并会持续监测和审查。管理层认为，发展并与客户保持关系并赢得他们的回头客业务对公司的成功和增长至关重要，可以抵消竞争加剧和宏观经济负面因素的影响。

充满挑战的竞争环境给销售量带来了压力，尤其是那些总销售量更高、回头客更多的老经销商。此外，由于公司试图吸引和留住目标客户，竞争加剧可能会降低首付款和更长的合同期限，这可能会对收款百分比、流动资金和信贷损失产生负面影响。管理层认为超低利率环境加上缺乏其他投资选择，吸引了过剩资本进入次贷汽车市场，竞争日益激烈。为应对日益激烈的竞争，公司将继续关注优质客户服务的好处及其“本地”面对面服务，努力帮助客户取得成功。近年来，该公司一直专注于提供各种价格范围的车辆组合以提高客户的承受能力，解决销量挑战，并通过改善可能会导致违约的客户的股权状况，改善未来的信用表现，尤其是在贷款方面的竞争加剧的情况下。贷款方面的竞争加剧时，尤其是在贷款方面的竞争加剧的情况下，该公司一直致力于提供良好的车辆组合，以提高客户的承受能力，解决销量挑战，并改善未来的信用表现。

公司为其车辆支付的购买价格也会对收入、流动性和资本资源产生重大影响。由于公司的销售价格基于车辆的购买成本，因此购买成本的增加会导致销售价格的提高。随着销售价格的上涨，使毛利率百分比和合同条款与历史结果保持一致变得更加困难，因为本公司的客户收入有限，他们的汽车付款必须保持在其个人预算范围内。新车销售总量(特别是国产品牌)的减少会导致二手车市场供应减少，价格普遍上涨。此外，消费信贷的扩张或收缩，以及一般经济状况，都可能对公司购买转售的各类车辆的需求和由此产生的购买成本产生总体影响。

新冠肺炎对公司采购车辆的供应和价格产生了影响。拍卖和其他批发点已被关闭，被迫以有限的容量运营，或转换为在线。这些关闭的时间和持续时间可能会继续影响产品的供应。公司不断检查和调整采购渠道，以获得适当的车辆流量。购买成本下降可能会为我们的客户提供购买稍微更新、里程数较低的车辆的机会。

该公司的主要关注点是收藏品。在公司办公室的监督参与下，每个经销商都对自己的收藏品负责。在过去五个财年中，公司的信贷损失占销售额的百分比从2020财年的约24.8%到2017财年的28.7%不等(平均为 26.9%)。信贷损失占销售额的百分比在2018年前近年来有所增加，主要原因是合同期限延长以及竞争压力增加导致首付款减少，以及在一定程度上由影响公司客户基础的负面宏观经济因素造成的更高的冲销。信贷损失占销售额的百分比在过去三个财年的每一年都有所改善，因为收款流程的改进和更高的收回回收率逐渐抵消了持续的竞争压力。然而，在2020财年第四季度，公司的信用损失结果受到新冠肺炎影响的负面影响，包括公司暂停某些收集活动，包括一段时间的收回工作，以及公司决定增加因疫情而计提的信用损失拨备。

从历史上看，在百分比的基础上，新的和发展中的经销商的信贷损失往往比成熟的经销商更高。通常，这是因为新的和发展中的经销商的管理层在做出信贷决策和收集客户账户方面的经验往往较少，而且客户基础经验较少。通常，越成熟的经销商拥有更多的回头客，平均而言，回头客比没有回头客的信用风险更高。负面的宏观经济问题并不总是会给公司带来更高的信用损失结果，因为公司提供基本的负担得起的交通工具，这在许多情况下不是客户的可自由支配支出。然而，该公司确实认为，总体通货膨胀，特别是食品杂货和汽油等主要商品的通货膨胀，以及总体失业水平和潜在的较低或停滞不前的个人收入水平影响到客户，可以对收款产生负面影响，近年来也一直如此。此外，二手车融资竞争加剧可能会对收款和注销产生负面影响。

为了抵消信贷损失并更有效地运营，公司继续寻求改进其业务实践，包括更好的承保和更好的收款程序。公司拥有专有信用评分系统，使公司能够监控合同质量。公司办公室人员监控专有信用评分，并在评分分布超出规定阈值时与经销商合作。该公司还在车辆上使用信用报告和使用全球定位系统 (“GPS”)单元。此外，由于公司的培训部门继续花费大量时间和精力改进收藏品，公司已将重点放在收藏品领域。公司负责收款服务的副总裁负责监督收款部门，并持续提供及时监督和额外责任。该公司认为，正确执行其业务实践是其长期信用损失经验的最重要决定因素。

从历史上看，公司毛利率占销售额的百分比在过去五个财年每年都保持相当一致，大约为40%或41%。之前的五个财年中，每年的毛利率都保持在40%或41%左右。本公司的毛利基于购买车辆的成本，价格较低的车辆通常具有较高的毛利率百分比，而且还受到批发销售占零售销售的百分比的影响这在很大程度上与以成本价或接近成本价出售的收回车辆有关。毛利率百分比在2020财年从上一财年的41.4%下降到40.5%，而销售前的每家零售店毛利率(美元)增加了172美元，这主要是因为公司在2020财年平均销售了一款价格更高的汽车。该公司预计，车辆采购成本和销售价格的上涨将在短期内继续对其毛利率百分比构成压力。

招聘、培训和留住合格员工对公司的成功至关重要。公司增加新经销商并能够实施运营计划的速度受到公司拥有的训练有素的管理人员和支持人员数量的限制。营业额过高，特别是经销商经理级别的营业额过高，可能会影响公司增加新经销商和满足运营计划的能力。公司增加了招聘、培训和发展人员的资源，特别是针对经销商经理职位的人员。该公司预计将继续投资于其员工队伍的发展。

2020财年总收入增长7550万美元，增幅11.3%，而2019年收入增长9.3%，主要原因是(I)在两个财年运营整整12个月的经销商收入增长(6150万美元)，以及(Ii)在截至2019年4月30日的一年中或之后开设或收购的门店收入(1700万美元)，部分被(Iii)在截至2019年4月30日的一年中关闭的经销商收入减少所抵消。{br2020财年收入增长归因于(I)平均零售价格增长6.0% ，(Ii)零售单位增长5.3%，(Iii)利息和其他收入增长10.9%。

销售成本占销售额的百分比略有上升至59.5%，而2019财年为58.6% 。2020财年的平均零售价为11,793美元，比上一财年增加了668美元，反映了对二手车的高需求，特别是在我们服务的市场。随着购买成本的增加，购买成本与我们销售的车辆的销售价格之间的差额通常会按百分比缩小，因为公司必须向客户提供实惠的价格。然而，按美元计算，我们2020财年的单位零售销售毛利率比2019财年增加了172美元。相对于供应，我们购买转售车辆的需求一直居高不下，这主要是由于对二手车融资市场的资金过剩，以及上一次经济衰退期间和之后新车销售水平的低迷，尽管近年来强劲的新车销售增加了二手车的供应。虽然新冠肺炎对我们市场上的车辆供应和新车销售的长期影响目前尚不确定，但自疫情开始以来，公司已经出现了车辆供应中断的情况，预计近期供应相对于需求将更加紧张。

销售、一般和管理费用占销售额的百分比在2020财年保持相对稳定，为18.0%，而2019财年为18.3%。销售、一般和管理费用在很大程度上是更固定的。以美元计算，总体销售、一般和行政费用比2019财年增加了1050万美元。增长主要集中在对我们员工的投资，特别是总经理招聘、培训和收藏支持以及数字营销的改进，所有这些都是为了提供卓越的客户服务。

2020财年信贷损失拨备占销售额的百分比略降至24.8%，而2019财年为25.0%。净冲销占平均财务应收账款的百分比在2020财年降至23.1%，而上一财年为25.7%。2020财年净冲销减少的主要原因是亏损频率降低和亏损严重程度降低，这主要是由于收款流程的改善和收回的回收率提高。然而，2020财年的信贷损失结果受到9,100,000美元净拨备变化的负面影响主要是由于本公司考虑到新冠肺炎事件影响的不确定性而决定增加信贷损失拨备，以及本公司因疫情暂停了包括收回工作在内的某些收款活动一段时间的事实所导致的负面影响主要原因是本公司决定增加信贷损失拨备考虑到有关新冠肺炎事件的不确定性本公司暂停了某些收款活动，包括因疫情而暂停了一段时间。该公司使用多项业务举措(包括信用报告和在车辆上使用GPS装置) 来改进收款，并不断推动改进和更好地执行其收款实践。本公司相信正确执行其业务实践是信用损失经验的唯一最重要的决定因素，并且本公司在收款区内对公司基础设施的投资在监督和问责方面的改善，以及大流行前宏观经济环境的略微改善缓解了竞争压力，并对2020财年的信用损失结果产生了积极影响。

2020财年的利息支出占销售额的百分比保持相对一致为1.2%，而2019财年为1.3%。尽管该公司在2020财年的平均借款较高(2020财年为1.799亿美元，而2019财年为1.61亿美元)，但较低的利率抵消了较高债务余额的利息。

2019财年总收入增长5690万美元，或 9.3%，而2018财年收入增长4.2%，主要原因是(I)在两个财年运营整整12个月的经销商收入增长(5070万美元)，以及(Ii)在截至2018年4月30日的一年中或之后开设的门店收入(1190万美元)，部分被(Iii)在期间或之后关闭的经销商收入减少所抵消2019财年收入增长归因于(I)平均零售价格增长4.9% ，(Ii)零售单位增长4.1%，以及(Iii)利息和其他收入增长10.6%。

销售成本占销售额的百分比在2019年保持相对稳定，为58.6%，而2018财年为58.7%。2019财年的平均零售价为11,125美元，比上一财年上涨了521美元。在2019财年，尽管采购成本增加了，但利润率略有提高，这是由于库存管理的改善和维修成本的降低。

销售、一般和管理费用占销售额的百分比在2019年保持相对稳定，为18.3%，而2018财年为18.4%。以美元计算，总销售、一般和管理费用比2018财年增加了820万美元。增长主要集中于对我们员工的投资，特别是总经理招聘、培训和收藏支持，以及数字营销方面的改进，所有这些都是为了提供卓越的客户服务。

信贷损失拨备占销售额的百分比在2019财年降至25.0%，而2018财年为27.7%。净冲销占平均财务应收账款的百分比 2019财年降至25.7%，而上一财年为28.8%。2019财年净冲销减少的主要原因是亏损频率降低和亏损严重程度降低，这主要是由于收款流程的改善和收回的回收率提高。

由于2019财年平均借款增加 (1.61亿美元，上一财年为1.367亿美元)和利率上升，2019财年利息支出占销售额的百分比略增至1.3%，而2018财年为1.0%。

下表列出了本公司截至2020年4月30日、2020年4月30日、2019年4月30日、2018年4月30日的主要资产负债表账户(单位：千)：

下表显示了过去三个会计年度的应收账款增长与收入增长相比。2020财年，财务应收账款增长14.4% 超过收入增长11.3%。本公司目前预计，由于我们近几年分期付款销售合同的整体期限长度增加，应收账款的增长总体上将略高于年度整体收入增长，但部分抵消了为减少信贷损失而改进的承销和收款程序。截至2020年4月30日，分期付款销售合同的平均期限为33.3个月，而2019年4月30日的平均期限为32.1个月。

在2020财年末，与2019年财年末相比，库存下降了 2.9%(110万美元)。这一下降主要与新冠肺炎有关，因为公司将库存采购推迟了一段时间，以保存现金流，并在疫情期间进一步明确限制和销售量。公司在保持库存水平的同时，努力提高库存质量和周转率，以确保在数量和组合上有充足的车辆供应，并满足销售需求。

截至2020年4月30日，与2019年财年相比，财产和设备净额增加了约 160万美元。增加的原因是大约增加了550万美元，部分被380万美元的折旧费用和近10万美元的处置所抵消。

截至2020年4月30日，应付账款和应计负债与2019年4月30日相比略有增加美元，部分原因是根据冠状病毒援助、救济和经济安全法案(也称为CARE法案)的允许，雇主推迟了社会保障和工资税的份额。

截至2020年4月30日，应缴所得税净额与2019年4月30日相比增加了约 $580万美元，这主要是由于CARE法案提供的减免，因为公司选择在第四季度推迟某些估计税款的支付。

2020年4月30日的递延收入比2019年4月30日增加了420万美元，主要原因是付款保护计划和服务合同产品的销售额增加。

截至2019年4月30日，递延所得税负债净额与2019年4月30日相比减少了约130万美元主要是由于2017年减税和就业法案导致不允许的利息扣除产生的递延所得税资产。

债务安排的增加主要是由于年末持有的6,000万美元现金(br}与新冠肺炎相关的不确定性所致)，并确保财务灵活性。通常情况下，现金将用于偿还债务融资。

公司循环信贷安排的借款主要根据一系列因素而波动，包括(I)净收益、(Ii)应收融资变化、 (Iii)所得税、(Iv)资本支出和(V)普通股回购。从历史上看，持续经营的收入以及循环信贷安排的借款为公司的财务应收账款增长、资本资产购买和普通股回购提供了资金。在2020财年，公司总债务净增加480万美元，扣除现金，用于融资的应收账款增长7790万美元，净资本支出550万美元，普通股回购1600万美元。

下表列出了有关公司现金流量表的某些历史信息(以千为单位)：

营业利润和现金流的主要驱动因素包括：(I)营收收入；(Ii)应收金融账款利率；(Iii)汽车销售毛利率；和(Iv)信贷损失，其中很大一部分与应收金融账款本金的收取有关。公司从运营收入中产生现金流。从历史上看，这些现金的大部分或全部用于为应收账款增长、资本支出和普通股回购提供资金。在应收账款增长、普通股回购和资本支出超过运营收入的范围内，公司通常会根据其循环信贷安排增加借款。公司的大部分增长都是自筹资金。

2020财年的运营现金流与2019财年相比主要减少了，原因是(I)应收财务来源增加，(Ii)递延税资产增加，(Iii)应付账款和应计负债的增长率低于上一年，但被(Iv)应收财务收款增加和(V)信贷损失拨备增加所抵消。2020财年，应收账款净额增加了5070万美元。

与2018财年相比，2019财年运营现金流增加的主要原因是(I)净收入，(Ii)递延税金增加，(Iii)财务应收收款增加，(Iv)基于股票的薪酬增加，被(V)应收财务来源增加和(Vi)应收账款和应计负债以低于上一年的速度增长所抵消。2019年财务应收账款净额增加 3190万美元。

公司为一辆汽车支付的收购价格对流动性和资本资源有重大影响。由于公司的销售价格基于车辆的购买成本，因此采购成本的增加会导致销售价格的上涨。随着销售价格的上涨，通常更难使毛利率百分比和合同条款与历史结果保持一致，因为公司的客户收入有限，而且他们的汽车付款必须保持在其个人预算范围内。几个外部因素可能会对车辆的购置成本产生负面影响。新车销售总量下降，特别是国产品牌，导致二手车市场供应减少。此外，消费信贷紧缩以及一般经济状况，可以增加对公司购买转售的车辆类型的总体需求，因为在经济不稳定时期，二手车比新车更具吸引力。二手车供应出现负增长，加上需求旺盛，导致二手车价格上涨，从而提高了公司的采购成本。

新车销量在2008年经济衰退期间大幅下降，直到2016年才恢复到衰退前的水平。此外，充满挑战的宏观经济环境，加上从2008年开始的消费信贷紧缩，导致对公司购买的类型车辆的需求增加，从而导致二手车价格上涨。自经济衰退以来，这些负面的宏观经济状况继续影响我们的客户，进而帮助保持对我们购买的车辆类型的高需求。这种需求的增加，加上近年来新车销售水平的低迷，对公司可供使用的二手车的质量和数量都产生了负面影响。我们采购车辆的能力也可能受到新冠肺炎或其他因素导致的拍卖和批发商关闭的影响。

该公司已投入大量精力改进其采购流程，以确保以合适的价格提供充足的供应，包括将其采购区域扩展到靠近其经销商的较大城市，并加大力度在经销商层面和通过互联网向个人购买车辆。该公司还提高了对其采购代理的责任水平，包括建立采购和定价指南。该公司最近还开始进行一些企业层面的采购，并与能够大量供应优质汽车的全国供应商建立合作关系。即使做出了这些努力，该公司预计毛利率百分比在短期内仍将面临压力。

本公司相信，次贷汽车行业可获得的信贷金额将与近几年的水平保持相对一致，管理层预计将有助于公司购买转售的大部分(如果不是全部)车辆的总体需求持续强劲。次级汽车行业可获得资金导致的竞争加剧，导致首付更低，期限更长，与历史时期相比，这对收款百分比、流动性和信用损失产生了负面影响。然而，新冠肺炎及其引发的经济变化在很大程度上影响了本公司第四季度的消费者行为，并可能对信贷的可用性和消费者需求产生长期影响，具体取决于大流行的持续时间和严重程度以及由此造成的经济中断。

公司的流动资金也受到我们信用损失的影响。失业水平和总体通胀等宏观经济因素，特别是食品杂货等主要项目，可能会对我们的收款结果产生重大影响，并最终导致信贷损失。新冠肺炎疫情的长期经济影响以及由此对公司收款和信用损失结果的影响仍不确定。然而，由于新冠肺炎事件，逾期金额占应收账款的百分比有所增加，鉴于客户在这种新环境下将如何付款和反应的不确定性，公司预计近期信用损失将会增加。公司在过去几年中对其业务流程进行了改进，以加强控制并提供更强大的基础设施来支持其收集工作。尽管面临当前经济挑战和持续的竞争压力，公司仍将通过改善交易结构继续努力减少信贷损失。管理层继续将重点放在改进经销商级别的执行上，特别是在与客户就收款问题进行单独合作方面。

该公司通常租赁了其经销商所在的大部分物业。截至2020年4月30日，该公司租赁了约87%的经销商物业。该公司预计将继续租赁其经销商所在的大部分物业。

本公司的循环信贷安排一般限制本公司向其股东进行分配。信贷安排下的分配限制允许本公司回购其普通股股份，条件是：(A)2019年9月30日之后的回购总额不超过5000万美元(扣除行使股票期权收到的收益)，且信贷安排下的总可用资金等于或大于借款基础总额的20%，在每种情况下，在实施此类回购后(本项目下的回购不包括在契诺的固定费用中)，本公司可以回购普通股股份，条件是：(A)2019年9月30日之后的回购总额不超过5000万美元，扣除行使股票期权的收益，且信贷安排下的总可用资金等于或大于借款基础总额的20%或(B)该等回购的总额不超过本公司按往绩12个月计算的综合净收入的75% ；但在紧接本公司股票回购生效之前和之后，根据信贷安排承诺的总资金中至少有12.5%可用。因此，虽然本公司目前例行回购股票，但在未经本公司贷款人同意的情况下，本公司向股东支付股息或进行其他分配的能力有限。

截至2020年4月30日，本公司手头约有6,000万美元现金，循环信贷安排下有2,300万美元可用资金(见综合财务报表第8项附注F)。鉴于新冠肺炎疫情的不确定性，公司在2020财年第四季度大幅增加了现金头寸，减少了库存采购和其他费用，在循环信贷安排项下提取了3,000万美元的额外资金，并推迟了信贷安排项下的偿还，以保持财务灵活性。在短期基础上，本公司的主要流动资金来源包括其循环信贷安排下的运营收入和借款。较长期而言，本公司预期其主要流动资金来源将包括循环信贷安排或固定利率定期贷款项下的营运及借款收入。本公司的循环信贷安排将于2022年9月到期，本公司预计将能够在循环信贷贷款到期之日或之前对其进行续签或再融资。此外，虽然本公司并无发行债务或股权证券的具体计划，本公司相信如有需要，可透过发行该等证券筹集额外资金。

公司预计将使用运营现金和借款来(I)扩大其金融应收账款组合，(Ii)在未来12个月内购买约650万美元的物业和设备，用于翻新现有经销商和增加新的经销商，取决于强劲的运营业绩，(Iii)在条件有利的情况下回购普通股，以及(Iv)在可用过剩现金的范围内减少债务。

本公司相信，在可预见的未来，它将有充足的流动资金继续增长其收入并满足其资本需求。

以下是截至2020年4月30日公司的合同付款义务摘要，包括合理保证的经营租赁续约期 (以千为单位)：

上表包括公司循环信贷额度的估计利息支付。我们假设在2022年9月30日到期日之前，我们的循环信贷额度下仍有2.16亿美元未偿还，使用2020年4月30日的有效利率，约为2.98%。应付票据的估计利息支付是根据票据的摊销按照各自的协议计算的。8,640万美元的经营租赁承诺包括租赁条款下不可撤销的租赁承诺2,620万美元，以及公司选择权续约期内合理保证的6,020万美元租赁承诺。

本公司有一份备用信用证，与截至2020年4月30日总额为250,000美元的保险单有关。

除信用证外，本公司不参与管理层认为合理可能会对本公司的财务状况、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生当前或未来影响的任何表外安排。

阿肯色州Car-Mart和殖民地不符合提交综合所得税申报单的从属标准，因此它们分别提交联邦和州所得税申报单。阿肯色州Car-Mart通常以公司认为公平的市场价值向Colorial出售其融资应收账款，并能够在销售时就已售出应收账款的计税基础与销售价格之间的差额进行减税。根据事实和情况，这些类型的交易在《国税法》条款下是允许的，如《国库条例》所述。出于财务会计目的，这些交易在合并中被取消，并为此时间差异记录了递延所得税负债。将阿肯色州Car-Mart的财务应收账款出售给Colorial，为公司的财务应收账款提供了一定的法律保护，主要是因为Colorial的某些州分摊特性，还使本公司的整体有效州所得税税率降低了约287个基点。条例的实际解释在第部分是事实和情况问题。本公司相信其符合“条例”的重要规定。未能满足这些规定可能会导致在销售应收账款时失去扣税，并影响公司的整体有效所得税率以及所需纳税的时间。该等规定可能会导致应收账款在出售时无法抵扣，从而影响公司的整体有效所得税率以及所需缴税的时间。

本公司的政策是确认与利息支出中的未确认税收优惠和运营费用中的罚款相关的应计利息。截至2020年4月30日，公司没有应计罚款或利息。

按照美国公认会计原则编制财务报表，要求本公司在确定报告日期的资产和负债报告金额以及披露或有资产和负债时做出估计和假设报告期间的财务报表和报告的收入和费用金额。实际结果可能与公司的估计不同。本公司相信在编制综合财务报表时所作的最重要估计与其信贷损失拨备的厘定有关，详情如下。本公司的会计政策在合并财务报表第8项附注B中讨论。

本公司维持合计信贷损失拨备，其水平为足以弥补于资产负债表日(即其目前未偿还的财务应收账款收款的资产负债表日)的投资组合内固有的估计亏损。截至2020年4月30日，加权平均总合同期为33.3个月，剩余24.5个月。截至2020年4月30日的信贷损失准备金为1.55亿美元，占金融应收账款本金余额6.212亿美元的26.5%，减去未赚取的付款保护计划收入2450万美元和未赚取的服务合同收入1160万美元。在2020财年第一季度，公司将信贷损失拨备从25.0%降至24.5%，原因是净冲销占平均应收账款的百分比、投资组合质量和拨备分析有所改善。基于下面讨论的分析，并考虑到新冠肺炎疫情将如何影响收款和未来冲销的不确定性，管理层决定将信贷损失拨备从2020年4月30号提高到26.5%，从 24.5%提高到26.5%。信贷损失拨备的净增加导致2020财年信贷损失拨备的费用为910万美元(税后影响为700万美元，稀释后每股为1.02美元 )。

预计准备金金额是公司预计未来对资产负债表日发生的亏损进行的净冲销。该津贴考虑了过去的信用损失经验(包括损失的时间和严重程度)，并考虑了最近的信用损失趋势和合同特征的变化 (即，平均融资金额、损失日期的未偿还月数、投资组合的期限和年龄)、拖欠水平、抵押品价值、经济状况以及承保和收款做法。信贷损失拨备至少每季度由管理层审查当前运营中反映的任何变化。信贷损失准备的计算使用以下主要因素：

此分析产生一个点估计，然后再加上任何积极或消极的主观因素，以得出管理层认为是资产负债表日期投资组合固有损失的合理估计的总储备额，该损失将通过未来的实际冲销实现。虽然至少在合理的情况下，新冠肺炎所导致的经济状况恶化和高失业率可能会导致投资组合出现额外损失，或者未来可能会发生目前无法预见的其他事件或情况，导致实际信贷损失与记录的信贷损失拨备存在重大差异，但本公司相信已适当考虑所有相关因素并在确定信贷损失拨备时做出合理假设。虽然具有挑战性的经济状况会对信贷损失产生负面影响，但与宏观经济问题相比，收款领域内部政策和程序的执行效率以及资金方面的竞争环境在历史上对收款结果的影响更为显著。信贷损失拨备占应收财务账款1%的变动相当于大约590万美元的税前变动。

有时，财务会计准则委员会(“FASB”)或公司将自指定生效日期起采用的其他准则制定机构会发布新的会计声明。除非另行讨论，否则本公司相信实施最近发布的尚未生效的准则不会对其合并财务报表产生实质性影响。

租约。2016年2月，FASB发布了 ASU 2016-02租约。新的指导意见要求承租人承认资产负债表上期限大于 12个月的所有租赁，包括经营租赁，并要求披露租赁交易的关键信息。ASU 2016-02中的指导原则适用于2018年12月15日之后的年度报告期，以及该年内的中期报告期。本公司在2019年5月1日开始的财年采用了本ASU和相关修订，并选择了过渡指南允许的某些实用的权宜之计，包括保留历史租赁分类，以及免除审查过期或现有合同以确定它们是否包含租赁。采用此ASU和相关修订后，在采用时总资产和负债增加了3450万美元。公司的合并收益表和合并现金流量表没有受到实质性影响。

信用损失。2016年6月，FASB 发布了ASU 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)。ASU 2016-13要求将贷款等金融资产扣除信贷损失准备金后列报，该准备金将成本基础降低到预计在估计寿命内收取的金额。预期的信贷损失将根据历史经验和当前状况以及对影响报告金额可收回性的未来状况的预测来衡量。ASU 2016-13适用于2019年12月15日之后开始的年度报告期，以及使用修改后的追溯方法的这些年度内的中期报告期。我们的贷款损失拨备计算将进行修改，以符合这些新要求，并在我们的财年从2020年5月1日开始采用。我们预计这一采用不会对我们的财务报表产生实质性影响。

云计算安排。2018年8月，FASB发布了ASU 2018-15、无形资产-商誉和其他-内部使用软件(子主题350-40)。ASU 2018-15将云计算安排中的实施成本资本化要求与开发或获取内部使用软件所产生的实施成本资本化要求保持一致。ASU 2018-15适用于2019年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年内的中期报告期。本公司目前正在评估采纳本指引对合并财务报表的潜在影响，但预计此类影响不会很大。

参考汇率改革。 2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革。该公告在有限的期限内提供了可选的指导，以减轻参考汇率改革的潜在会计负担。本指南适用于截至2020年3月12日至2022年12月31日的所有实体。公司预计将使用此可选指导，但预计影响不会很大。

从历史上看，通货膨胀并不是影响公司业绩的重要因素；然而，与过去几年相比，最近车辆购进价格的上涨(过去五个财年的涨幅最为明显)对公司的毛利率百分比产生了负面影响。这是因为公司专注于使其客户群能够负担得起付款，同时确保合同条款与车辆的经济寿命相匹配。

截至2020年4月30日的财年，公司的债务权益比与调整后的债务(扣除现金)权益比之间的对账汇总如下表。

本公司的金融工具因利率变化而面临市场风险。特别是，本公司历史上一直受到联邦主要信贷利率变化的影响，并受到其贷款人的最优惠利率变化的影响。本公司不使用金融工具进行交易，但过去曾签订利率互换协议以管理利率风险。

利率风险。本公司对利率变动的风险主要与其债务义务有关。本公司因其循环信贷安排而受到利率变化的影响，根据其信贷安排向本公司收取的利率根据其主要贷款人的基本利率浮动。截至2020年4月30日，该公司的未偿还循环债务总额为2.158亿美元。利率每提高1%对这笔债务的影响将导致每年增加约210万美元的利息支出，并相应减少所得税前净收益。

公司的收益受到净利息收入的影响，净利息收入是资产的计息收入与应付计息票据支付的利息之间的差额。公司的应收金融账款的固定利率为15%或16.5%的年利率(在伊利诺伊州为19.5%至21.5%)，这取决于公司截至合同起始日的合同利率，而其循环信贷安排包含随市场利率波动的浮动利率。

以下财务报表和会计报告包含在本年度报告表格10-K的第8项中：

我们已经审计了随附的美国汽车市场公司的合并资产负债表。 Inc.截至2020年4月30日和2019年4月30日，德州一家公司)和子公司(“公司”)，截至2020年4月30日的三年内每年的相关合并运营、权益和现金流量表，以及相关的注释(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重大方面、本公司于2020年4月30日及2019年4月30日的财务状况，以及截至2020年4月30日止三个年度内各年度的经营业绩及现金流量，均符合美国公认的会计原则。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据2013年确定的标准，审计了公司截至2020年4月30日的财务报告内部控制。内部控制-集成框架由特雷德韦委员会(“COSO”)赞助组织委员会发布，我们于2020年6月24日发布的报告表达了无保留的意见。

正如综合财务报表附注B所述，由于采用FASB会计准则编码主题842租赁，本公司在截至2020年4月30日的年度内更改了租赁会计方法。

这些财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是在PCAOB注册的公共会计公司，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。我们是在PCAOB注册的公共会计公司，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得财务报表是否没有重大错报的合理保证无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上检查有关财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

B-重要会计政策摘要

巩固原则

合并财务报表包括美国汽车市场公司的账目。和它的子公司。所有公司间账户和交易都已取消。

段信息

每个经销商都是一个运营部门，其结果由公司首席运营决策者定期审查，以便就分配给该部门的资源做出决策，并评估其业绩。个别经销商符合当前会计指导下报告目的的汇总标准。在汽车销售和金融一体化行业中，销售的性质和交易的融资、融资流程、客户类型和用于分销公司产品和服务的方式，包括合同的实际服务以及公司运营所处的监管环境，都具有类似的特征。我们每个单独的经销商在性质上都是相似的，只从事二手车的销售和融资。所有的个体经销商都有相似的经营特点。因此，各个经销商已聚合为一个可报告的细分市场。

预算的使用

按照美国公认的会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及该期间报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计值不同。重大估计包括但不限于公司的信贷损失准备金。

风险集中

该公司为销售其几乎所有车辆提供与相关的融资。这些销售主要面向居住在阿拉巴马州、阿肯色州、佐治亚州、伊利诺伊州、肯塔基州、密西西比州、密苏里州、俄克拉何马州、田纳西州和德克萨斯州的客户，其中约29%的收入来自对阿肯色州客户的销售。

自2020年4月30日起，本公司在金融机构的现金保持在超过联邦政府保险金额的范围内，并在全年定期。现金存放在几家评级较高的银行机构。我们定期监控我们的交易对手信用风险，并通过限制我们在一家机构的投资额来降低风险敞口。本公司的循环信贷安排将于2022年9月到期。本公司预计这些信贷安排将在预定到期日或之前续签或再融资。

对派发/派息的限制

公司的循环信贷安排一般限制公司向其股东进行分配。信贷安排下的分销限制允许本公司回购本公司的股票，条件是：(A)2019年9月30日之后的此类回购总额扣除行使股票期权收到的收益后不超过5000万美元，且信贷安排下的总可用资金等于或大于借款基础总额的20%，在每种情况下，此类回购生效后(本项目下的回购不包括在Covenant的固定费用中)，则本公司可以回购本公司的股票，条件是：(A)2019年9月30日之后，此类回购的总金额不超过5000万美元，扣除行使股票期权的收益，且信贷安排下的总可用资金等于或大于借款基础总额的20%。或(B)该等回购的总额不超过本公司按往绩12个月计算的综合净收入的75% ；但在股票回购生效之前和之后，根据信贷安排承诺的总资金中至少有12.5%可用。因此，本公司在未经本公司贷款人同意的情况下，向其股东支付股息或进行其他分配的能力受到限制。

现金等价物

本公司将购买的原始到期日在三个月或以下的所有高流动性票据视为现金等价物。

财务应收账款、收回和冲销和信贷损失拨备

本公司通过在其经销商处销售二手车而签订分期付款销售合同。这些分期付款销售合同采用简单的有效利息方法，包括任何递延费用，平均利率约为 16.4%。合同订立成本并不显著。分期付款销售合同不是预先计算的合同，借款人有义务偿还本金加上在整个合同期限内应计的全部利息。金融应收账款以销售的车辆为抵押，由合同规定的分期付款合同付款，扣除未赚取的融资费用和信贷损失准备金。未赚取财务费用是指在相关分期付款合同的整个期限内要赚取的利息余额减去应得金额(截至2020年4月30日为310万美元，截至2019年4月30日为230万美元)，因此，已反映为在实现财务应收账款本金余额时合同毛金额的减少. 如果客户拖欠合同付款一天或更长时间，则认为帐户拖欠。虽然公司不以非权责发生制状态正式签订合同，但在账户变为拖欠之后，直到通过收回或注销解决时为止可能累积的非实质性利息金额将保留用于综合资产负债表上的应计利息。解决拖欠合同的问题，并由客户使其成为当前合同(大多数情况下都是这种情况)，或者在无法快速收回抵押品的情况下收回或注销车辆。客户付款设置为使其发薪日与每周或每两周到期付款的约76%相匹配。付款频率到期日加上抵押品价值的下降，导致问题账户迅速得到解决。截至2020年4月30日，公司财务应收账款余额的6.2% 逾期30天或更长时间，而2019年4月30日为2.9%。

该公司几乎所有的汽车合同都涉及向信用记录受损或有限，或债务收入比高于传统贷款人允许的的个人签订的合同。与无法从传统贷款人获得融资的买家签订的合同通常比与信用更好的买方签订的合同带来更高的拖欠、违约和收回风险，以及更高的损失。在签署融资协议时，公司要求客户满足一定的标准，即证明他们有意并有能力支付所购买车辆的融资本金和利息。但是，公司认识到，由于他们的信用记录受损或有限，他们的客户群面临更高的违约风险。

公司努力将拖欠率保持在较低水平，并且不收回车辆。迟到三天的客户会通过电话联系。每个电话联系人的笔记以电子方式保存在公司的计算机系统中。本公司还使用短信通知，允许客户选择接收到期日期的提醒和延迟通知(如果适用)。在收回车辆之前，公司尝试友好地解决拖欠付款问题。如果客户严重拖欠其付款，并且管理层确定不可能及时收取未来付款，公司将采取措施收回车辆。

公司定期与客户签订合同修改以延长或修改付款条款。公司仅在认为修改或延期会增加公司最终在客户账户上变现的金额，并增加客户有能力偿还车辆合同的可能性的情况下，才会进行合同修改或延期。修改时，公司预计按延迟期间的合同利率收取包括应计利息在内的到期金额。修改时，除延长额外时间外，不会向客户提供任何其他优惠。修改是次要的，是为了更改发薪日、小修车辆和其他原因而进行的。对于被收回的车辆，大部分由客户自愿退还或交还。其他收回由公司人员或第三方收回代理执行。根据收回车辆的状况，可以通过公司经销商以零售方式转售，也可以主要通过实物拍卖或在线拍卖以批发方式以现金出售。

当客户拖欠付款且管理层确定不可能及时收取未来付款时，公司会采取措施收回车辆。在收回账户的法定通知期到期后，或当管理层确定公司无法收回车辆的账户不可能及时收取未来付款时，账户将被注销。对于收回车辆的账户，收回车辆的公允价值作为减去已冲销的金融应收账款总额计入。平均而言，账户在注销时大约逾期60天。对于后来收回的以前注销的账户，收回的金额记入信贷损失准备金。

本公司在资产负债表日期收集当前未偿还的财务应收账款时，按其认为足以弥补投资组合中固有的估计损失的金额，对信贷损失进行合计计提，而不是按合同计提。本公司认为无法收回的金额应计为估计损失。损失总额可以合理地估算。信用损失拨备主要基于历史信用损失经验，并考虑了最近的信用损失趋势和合同特征的变化(即，平均融资金额和期限)、拖欠金额水平、抵押品价值、经济状况以及承销和收款做法。信贷损失拨备由管理层定期审查，并在当前运营中反映任何变化。虽然至少合理的可能性是，新冠肺炎事件导致的经济状况恶化和高失业率可能导致投资组合出现额外亏损，或者未来可能发生目前无法预见的其他事件或情况，导致实际信贷亏损与已记录的信贷损失拨备存在重大差异，但本公司相信，在确定信贷损失拨备时，已适当考虑所有相关因素，并已做出合理假设，但本公司认为，本公司已对所有相关因素进行了适当的考虑，并在确定信贷损失拨备时做出了合理假设，这可能会导致实际信贷亏损与已记录的信贷损失拨备存在重大差异。计算信贷损失准备时使用以下主要因素：

在特定的历史时期(从一年到五年)收回或注销的单位数占融资单位总数的百分比。

过去18个月内每单位的平均净收回和注销亏损，以合同起始日期以来的月数分隔，并根据预期未来每单位的平均净注销亏损进行调整。最终将在投资组合中发生的冲销约50%预计将在资产负债表日期后的10-11个月内发生。账户在注销之日的平均年龄为13个月。

最近18个月内发生的收回和注销相对于销售日期的收回和注销损失的时间(即，需要多长时间才会发生收回或注销)。

此分析产生一个点估计，然后再加上对静态池的审查，加上任何积极或消极的主观因素，以得出管理层认为是对资产负债表日期投资组合固有损失的合理估计的总储备额，该估计将在未来通过实际冲销实现。虽然具有挑战性的经济状况可能会对信贷损失产生负面影响，但与宏观经济问题相比，托收领域内部政策和程序的执行效率以及借贷方面的竞争环境在历史上对托收结果的影响更为显著。

在2020财年第一季度，公司将信贷损失拨备从25.0%降至24.5%，原因是净冲销占平均应收账款的百分比、投资组合质量和拨备分析有所改善。然而，在2020财年第四季度，新冠肺炎影响了我们的客户，导致逾期金额占应收账款的百分比增加(从2.9%增加到6.2%)。因此，公司将信贷损失拨备从24.5%提高到26.5%。净增长导致信贷损失准备金的税前费用为910万美元(税后700万美元，稀释后每股1.02美元)。新冠肺炎的全面影响目前还不确定

在大多数州，公司向为其车辆提供融资的零售客户提供购买付款保护计划产品作为分期付款销售合同附件的选项。根据合同，公司有义务取消零售客户已按照产品定义将车辆合计或车辆被盗的任何合同的未偿还本金。本公司定期评估预期亏损，以确保如果预期亏损超过递延付款保护计划收入，将为该差额计入额外负债。在2020年4月30日或2019年4月30日，不需要承担此类责任。

盘存

库存由二手车辆组成，在特定识别基础上以成本或可变现净值中的较低者计价。车辆翻新成本作为库存的组成部分进行资本化。收回车辆和以旧换新车辆按公允价值记录，接近批发值。出售二手车辆的成本使用特定的识别方法确定。

商誉

商誉反映购买价格超出具体确定的购买净资产的公允价值。被视为具有无限期寿命的商誉和无形资产不摊销，但在公司年末接受定性的年度减值测试。减值测试基于报告单位的公允价值与该单位的账面价值的比较。隐含商誉与商誉的账面价值进行比较，以确定减值(如有)。2020财年或2019财年没有商誉减损。

财产和设备

财产和设备按成本列报。增加、改建和改进的支出已资本化。维修和维护费用在发生时计入费用。租赁权改进将在改进的预计寿命或租赁期中较短的时间内摊销。租赁期包括主要租赁期加上任何合理保证的延期。折旧主要使用直线方法计算，一般按以下估计使用年限计算：

家具、固定装置和设备(年)	3	至	7
租赁改进(年)	5	至	15
建筑物及改善工程(年)	18	至	39

只要事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法收回，就会审查财产和设备的减值。将持有和使用的资产的可回收性是通过将资产的账面价值与该资产预期产生的未来未贴现现金流量进行比较来衡量的。如该等资产被视为减值，则应确认的减值按减值资产账面价值超过该等资产公允价值的金额计量。待处置资产按账面金额或公允价值减去出售成本中较低者报告。

现金透支

当提交支票以从公司的主要支付银行账户付款时，系统会自动从当天的现金收款中提取款项，如果需要，还会根据公司的一个循环信贷安排提取款项。任何现金透支余额主要是指未偿还的支票，扣除截至资产负债表日期尚未提交付款的任何在途存款。任何现金透支余额都反映在公司综合资产负债表的应计负债中。

递延销售税

递延销售税是指本公司在阿拉巴马州和德克萨斯州分期付款销售的车辆的销售税义务。根据阿拉巴马州和德克萨斯州的法律，对于分期付款销售的车辆，相关销售税应在向客户收取款项时支付，而不是在销售时支付。递延销售税负债反映在公司综合资产负债表的应计负债中。

所得税

所得税按负债法核算。根据这一方法，递延所得税资产和负债是根据财务报告与资产和负债的计税基础之间的差异确定的，并使用预计将在这些差异被收回或结算的年度适用的颁布税率进行计量。

2017年12月22日，特朗普总统将《减税和就业法案》( 《税法》)签署为法律。税法包括对美国税法的重大更改，这些更改影响了我们截至2018年4月30日的财年以及未来时期。税法的修改对我们2018财年的财务报表产生了实质性影响。根据普遍接受的会计原则(美国GAAP)特别是ASC主题740，所得税，税法变更的税收影响必须在税法颁布期间或税法的2017年12月22日确认。ASC 740还要求递延税项资产和负债按预期在实现或结算暂时性差异时适用的已制定税率计量。因此，在颁布之日，本公司的递延税金根据新税率重新计量。递延税金的变化被记录为对我们递延税金拨备的调整。税法将公司税率从35%降至21%，自2018年1月1日起生效。这导致2018财年的混合联邦公司税率约为30.4%，此后为21%。在2018财年第三季度，我们记录了810万美元的离散递延所得税净收益，并相应地临时减少了我们的递延所得税净负债。

有时，公司会接受税务部门的审计。这些审计可能会导致拟议的额外税收评估。本公司相信其税务立场在所有重要方面均符合适用税法；然而，税法须予解释，而税务机关的解释可能与本公司的解释不同，从而可能导致征收额外税款。

本公司只有在确定相关税务机关在审计后更有可能维持税务头寸之后，才会确认税务头寸的财务报表收益。对于更有可能达到阈值的税务头寸，财务报表中确认的金额是最终与相关税务机关结算后实现的可能性大于50%的最大收益。该公司将这一方法应用于诉讼时效仍然开放的所有税务职位。

本公司在美国联邦司法管辖区和各州司法管辖区缴纳所得税。各辖区内的税收法规以相关税收法律法规的解释为准，需要重大判断才能适用。除极少数例外，公司在2017财年之前不再接受美国联邦、州和地方税务机关的所得税审查。

本公司的政策是确认与利息支出中的未确认税收优惠和运营费用中的罚款相关的应计利息。截至2020年4月30日和2019年4月30日，本公司没有应计罚款或利息。

收入确认

收入主要来自二手车销售，在大多数情况下包括服务合同和付款保护计划产品，以及从融资应收账款赚取的利息收入和滞纳金。收入是从客户处收取并汇给政府机构的税款净额。车辆销售成本包括公司准备车辆销售所发生的成本，包括许可证和所有权成本、汽油、运输服务和维修费用。

公司的履约义务清晰可辨，交易价格在客户合同中明确写明。公司根据客户账户的条款收取付款，期限从18个月到48个月不等。销售二手车的收入在销售合同签署、客户已拥有车辆以及(如果适用) 融资已获得批准时确认。批发销售车辆的收入在收到收益时确认。销售服务合同的收入在产品的预期使用期限内按比例确认。服务合同收入计入销售，相关费用计入销售成本。付款保护计划收入最初递延，然后在合同有效期内使用“78法则”利息方法确认为收入，以便收入与提供的注销保护金额成比例确认。付款保护计划收入计入销售，相关损失计入发生的销售成本。利息收入在所有活跃的金融应收账款账户上采用简单有效利息法确认。活动帐户包括所有帐户，但已结清或注销的帐户除外。

截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日的年度销售额包括以下内容：

	截至4月30日的年度，
(单位：千)	2020		2019		2018

销售二手车	$	567,816	$	506,184	$	462,956
批发-第三方		28,966		27,376		25,638
服务合同销售		31,480		30,243		28,482
支付保障计划收入		24,730		22,705		20,452

总计	$	652,992	$	586,508	$	537,528

截至2020年4月30日和 2019年4月30日，逾期90天以上的财务应收账款分别约为310万美元和120万美元。截至2020、2019年和2018财年，滞纳金收入分别约为230万美元、190万美元和190万美元。滞纳金收入在收取时确认，并反映在运营合并报表的利息和其他收入中。

在截至2020年4月30日和2019年4月30日的年度内，公司分别确认了940万美元和 910万美元的收入，这些收入分别计入了截至2019年4月30日和2018年4月30日的年度递延服务合同收入。

广告费

广告成本按已发生费用计算，主要包括广播、印刷媒体和数字营销成本。截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日的年度，广告成本分别为310万美元、310万美元和380万美元。

员工福利计划

该公司为符合特定资格要求的所有员工制定了401(K)计划。该计划规定员工自愿缴费，公司将员工缴费的50%与每位员工薪酬的最高6%进行匹配。本公司分别为截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日的年度计划贡献了约 769,000美元、523,000美元和465,000美元。

根据股东于2006年10月批准的2006年员工购股计划，公司允许员工以低于市场价15%的价格购买普通股。该公司对包括在股票薪酬中的15%的折扣从收益中扣除。 2020、2019和2018财年的金额不是单独或合计的重要金额。截至2020年4月30日，根据该计划，总共登记了20万股，仍有139,763股可供发行。

每股收益

每股基本收益的计算方法为：普通股股东应占净收益除以期内已发行普通股的平均数量。稀释每股收益的计算方法是，普通股股东应占净收益除以期内已发行普通股的平均数加上稀释普通股等价物。每股摊薄收益的计算考虑了普通股等价物的潜在摊薄效应，例如已发行的股票期权和非既得限制性股票，如果行使或转换为普通股，这些股票将分享本公司的收益。在计算稀释每股收益时，公司采用库存股方法，不包括反稀释证券。

基于股票的薪酬

本公司确认用于交换股票期权和限制性股票等股权工具奖励的员工服务成本，基于授予之日这些奖励在必要服务期内的公允价值。公司使用Black-Scholes 期权定价模型来确定股票期权奖励的公允价值。公司可以在行使这些奖励后发行新股或库存股。注K中对Black-Scholes期权定价模型中使用的基于股票的薪酬计划、相关费用和假设进行了更全面的说明。如果奖励包含绩效条件，则费用仅针对那些在本期末被认为合理可能满足绩效条件的股票确认。2016年3月，FASB发布了ASU 2016-09，改进员工股份支付会计，简化以股份为基础的支付交易的会计处理。本公司于2017年5月1日前瞻性地采纳了该指南。该公司在2018财年确认了170万美元的税收优惠。在采用过程中，我们选择在发生没收时对其进行核算；以前，我们需要根据预期授予的奖励记录股票薪酬支出，这要求我们应用估计的罚没率。如果我们没有假设罚没率，之前记录的赔偿金额与本应记录的金额之间的差额对我们的合并财务报表并不重要。此外，在采用方面，公司现在将任何额外的税收优惠或不足记录在其合并经营报表的报告期内的股权奖励中。因此，展望未来，本公司的所得税支出和相关实际税率将受到股票奖励授予日期和行使日期之间股价波动的影响。

库房股票

在截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日的年度内，公司购买了182,805股、378,627股和 979,040股普通股作为库存股持有，总成本分别为1,600万美元、2,660万美元和4,230万美元。库存股可用于公司基于股票的薪酬计划下的发行，或用于其他一般公司目的。本公司拥有10,000股库存股的储备账户，以根据该州的监管要求确保在爱荷华州发行的未偿还服务合同，并根据阿肯色州保险部的要求，为其子公司ACM保险公司另外储备账户14,000股库存股。

设施租约

公司的租赁主要包括与零售店、办公场所和土地相关的经营租赁。有关融资义务的详细信息，请参阅附注F。

房地产租赁的初始期限通常为3到10年。大多数租赁包括一个或多个续订选项，续订期限可以从3年延长到 10年或更长。公司包括在租赁期内续订(或终止)的选择权，并在合理确定将行使选择权时，将其作为使用权 (“ROU”)资产和租赁负债的一部分。截至2020年4月30日的加权平均剩余租赁期为15.0年。

ROU 资产和相关租赁负债最初按租赁期内未来租赁付款的现值计量。由于大多数租赁不提供隐含利率，本公司每个季度从贷款人集团获取债务抵押债券的报价，以确定该季度开始的租赁未来付款的现值。截至2020年4月30日的加权平均折扣率为4.35%。

在初始衡量ROU资产和租赁负债时，公司仅在取决于指数或费率的范围内计入可变租赁付款。此类指数或比率的变化将计入发生变化的期间，不会导致ROU资产或负债的重新计量。本公司还负责支付某些房地产税、保险和其他租赁费用。这些金额通常被认为是可变的，不包括在ROU资产和租赁负债的计量中。非租赁组件通常与租赁组件分开核算。本公司的租约不包含任何重大剩余价值担保或重大限制条款。

近期会计公告

本期采用

租约。2016年2月，FASB发布了 ASU 2016-02，租约。新的指导意见要求承租人承认资产负债表上期限大于12个月的所有租赁，包括经营性租赁，并要求披露租赁交易的关键信息。ASU 2016-02中的指导适用于2018年12月15日之后开始的年度报告期，以及这些年内的中期报告期。本公司在2019年5月1日开始的财年通过了本ASU和相关修订，并选择了过渡指南允许的某些实际权宜之计，包括保留历史租赁分类以免除审查过期或现有合同以确定它们是否包含租赁。采用此ASU和相关修正案后，总资产和负债在采用时增加了3450万美元。公司的合并损益表和合并现金流量表没有受到实质性影响。

在未来期间生效

信用损失。2016年6月，FASB 发布了ASU 2016-13，金融工具--信贷损失(主题326)。ASU 2016-13要求将等金融资产(如贷款)扣除信贷损失准备金，将成本基础降低到预计在估计寿命内收取的金额。预期的信贷损失将根据历史经验和当前条件以及对影响报告金额可收回性的未来条件的预测进行衡量。 ASU 2016-13适用于2019年12月15日之后开始的年度报告期，以及使用修改后的追溯方法的这些年度内的中期报告期。我们的贷款损失拨备计算将进行修改，以符合这些新要求，并在我们的财年从2020年5月1日开始采用。我们预计这一采用不会对我们的财务报表产生实质性影响。

云计算安排。2018年8月，FASB发布了ASU 2018-15，无形资产-商誉和其他-内部使用软件(子主题350-40)。 ASU 2018-15将云计算安排中的实施成本资本化要求与开发或获取内部使用软件所产生的实施成本资本化要求相一致。ASU 2018-15适用于2019年12月15日之后开始的年度报告期，以及这些年内的中期报告期。本公司目前正在评估采纳本指引对合并财务报表的潜在影响，但预计此类影响不会很大。

C-财务应收账款，净额

本公司的分期付款销售合同源于其经销商的二手车销售。这些分期付款销售合同的固定年利率为15%或16.5%(在伊利诺伊州为19.5%至21.5%)，由出售的工具进行抵押，通常提供在18至48个月的期限内付款。本公司的金融应收账款被定义为一个部门和一个类别的贷款，这是次级消费汽车合同。我们的融资应收账款中固有的风险水平作为一个同质池进行管理。截至2020年4月30日和2019年4月30日的金融应收账款构成如下：

(单位：千)	2020年4月30日			2019年4月30日

合同总金额	$	728,841		$	631,681
减少未赚取的财务费用		(107,659	)		(88,353	)
本金余额		621,182			543,328
信贷损失拨备减少		(155,041	)		(127,842	)

金融应收账款净额	$	466,141		$	415,486

截至4月30日、2020年、2019年和2018年的财务应收账款净额变化如下：

	截至4月30日的年度，
(单位：千)	2020			2019			2018

期初余额	$	415,486		$	383,617		$	357,161
应收账款融资来源		604,497			540,505			494,641
应收财务收款		(322,180	)		(293,739	)		(260,104	)
信贷损失准备金		(162,246	)		(146,363	)		(149,059	)
付款保障计划索赔损失		(17,966	)		(17,020	)		(16,748	)
收回和付款保护计划索赔中获得的库存		(51,450	)		(51,514	)		(42,274	)

期末余额	$	466,141		$	415,486		$	383,617

截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日止年度的信贷损失财务应收账款拨备变化如下：

	截至4月30日的年度，
(单位：千)	2020			2019			2018

期初余额	$	127,842		$	117,821		$	109,693
信贷损失准备金		162,246			146,363			149,059
冲销，扣除收回的抵押品后的净额		(135,047	)		(136,342	)		(140,931	)

期末余额	$	155,041		$	127,842		$	117,821

影响管理层在确定信贷损失拨备拨备附加金额时作出判断的因素如下所述。

实际冲销水平，扣除收回的抵押品，是确定信贷损失拨备费用的最重要因素。这是因为一旦合同违约，客户会将帐户变为当前帐户，收回车辆，或者在无法收回抵押品的情况下注销帐户。2020财年净冲销占平均财务应收账款的百分比为 23.1%，而2019财年为25.7%。2020财年净冲销减少的主要原因是亏损频率降低和亏损严重程度降低，这主要是由于收款流程的改善和收回的回收率提高。但是，由于新冠肺炎的限制，以及为了我们员工和客户的健康和安全，我们从第四季度开始暂停了一段时间的收回工作，这也降低了 2020财年的净冲销百分比。

收款和拖欠水平可能会对津贴的增加产生重大影响，并经常进行审查。截至2020年4月30日的年度，收款占平均财务应收账款的百分比为55.1%，而截至2019年4月30日的年度为55.3%。截至2020年4月30日，30天以上的拖欠率从2019年4月30日的2.9%上升到6.2%。我们的许多客户受到大流行的影响，导致逾期金额增加。尽管自年底以来拖欠水平有所改善，但新冠肺炎对经济和失业的影响仍存在不确定性，这可能会影响我们未来的收款和逾期应收款项。

宏观经济因素，更重要的是，运营政策和程序的正确执行对拨备中收取的津贴的增加有重大影响。更高的失业率、更高的汽油价格和更高的主食价格可能会产生显著的影响。因此，该公司在2020财年将信贷损失拨备从25.0%提高到26.5%。

金融应收账款信用质量信息如下：

(千美元)	2020年4月30日				2019年4月30日

		校长	百分比：			校长	百分比：
		天平	投资组合			天平	投资组合
电流	$	515,390	82.97	%	$	435,603	80.17	%
逾期3-29天		67,259	10.83	%		91,747	16.89	%
逾期30-60天		25,311	4.07	%		11,362	2.09	%
逾期61-90天		10,140	1.63	%		3,429	0.63	%
逾期90天以上		3,082	0.50	%		1,187	0.22	%
总计	$	621,182	100.00	%	$	543,328	100.00	%

在此分析中，逾期一天和两天的帐户被视为当前帐户，因为每个期末的付款日期和星期几各不相同。拖欠率可能会根据投资组合的平均年龄、日历年度内的季节性、周的哪一天以及整体经济因素而有所不同。上述类别与公司用来监控信贷结果的内部运营措施是一致的。

该公司几乎所有的汽车合同都涉及向信用记录受损或有限，或债务收入比高于传统贷款人允许的的个人签订的合同。与无法从传统贷款人获得融资的买家签订的合同通常比与信用更好的买方签订的合同带来更高的拖欠、违约和收回风险，以及更高的损失。本公司监控合同期限、首付款百分比和信用质量指标的收款情况。

	截至4月30日的12个月，
	2020			2019

按平均财务应收账款的百分比收取的本金		55.1	%		55.3	%
平均首付百分比		6.4	%		6.5	%

		2020年4月30日			2019年4月30日
平均起始合同期限(以月为单位)		30.7			29.5
投资组合加权平均合同期限，包括修改(以月为单位)		33.3			32.1

基于K-股票的薪酬计划

公司有个基于股票的薪酬计划，可向公司的名员工、董事和某些顾问授予不合格股票期权、激励性股票期权和限制性股票。现行的股票薪酬计划为修订后的股票期权计划和修订后的股票激励计划。在截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日的年度，公司记录的所有计划的股票薪酬支出总额分别为470万美元(税后影响360万美元)、370万美元(税后影响280万美元)和160万美元 (税后影响后110万美元)。按公司的整体有效税率确认了这些成本的税收优惠。

股票期权计划

根据修订和重新签署的股票期权计划，公司拥有未偿还的期权。公司股东于2015年8月5日批准修订后的股票期权计划( “股票期权计划”)，将股票期权计划的期限延长至2025年6月10日，并将根据该计划为发行预留的普通股数量增加30万股至1,800,000股。 2018年8月29日，公司股东批准修订股票期权计划，将股票期权计划下预留供发行的普通股数量增加至1,800,000股。本公司股东于2018年8月29日批准了修订后的股票期权计划，将股票期权计划的期限延长至2025年6月10日，并将根据该计划为发行预留的普通股股数增加了300,000股至1,800,000股。股票期权计划规定，向本公司员工、董事和某些顾问授予购买本公司普通股股份的期权，价格不低于授予日股票的公允市值，期限不超过十年。根据本公司股票期权计划授予的期权将于2022年至 2029历年到期。

			选项计划
最低行使价格，以批出当日公平市值的百分比表示			100%
未平仓期权的最后到期日			2029年12月30日
2020年4月30日可供授予的股票			75,000

截至2020年4月30日和2019年4月30日，未偿还期权的内在价值合计分别为770万美元和2990万美元。

授予期权的公允价值在授予日使用Black-Scholes期权定价模型根据下表中的假设估算。

	2020年4月30日			2019年4月30日			2018年4月30日
预期期限(年)		5.5			5.5			5.5
无风险利率		1.75	%		2.79	%		1.81	%
波动率		39	%		36	%		36	%
股息率		-			-			-

期权的预期期限基于对过去和预期未来员工锻炼行为的评估。无风险利率基于授予日的美国财政部利率，到期日大致等于授予日的预期寿命。波动性基于公司普通股的历史波动性。本公司历史上没有发放过股息，预计在可预见的未来也不会发放股息。

在2020财年期间授予了225,000个期权。2020财年、2019年和2018财年期间授予的所有期权的授予日期公允价值分别为930万美元、300万美元和33.6万美元，。该等购股权于授出日按公平市价授出。一般情况下，期权在三到五年后授予，但向董事发行的期权除外，该期权在授予之日立即归属。

以下为本公司股票期权计划中自2017年4月30日至2020年4月30日的活动汇总：

	数			锻炼				收益			加权平均
	的			价格				在……上面			每行权价
	选项			每个共享				锻炼			分享
								(千)
截至2017年4月30日未偿还		1,028,500						$	34,084		$33.51
授与		25,000				$ 37.30			933		37.30
已行使		(323,000	)		$ 11.90	至	$ 37.94		(6,692	)	20.72
过期		(15,000	)		$ 44.52	至	$ 51.81		(710	)	47.26
取消		(20,000	)		$ 41.86	至	$ 53.02		(932	)	46.61
在2018年4月30日未偿还		695,500						$	26,683		$30.50
授与		145,000			$ 53.30	至	$ 54.85		7,915		54.58
已行使		(275,000	)		$ 18.86	至	$ 53.30		(8,511	)	30.95
在2019年4月30日未偿还		565,500						$	26,087		$46.13
授与		225,000			$ 99.05	至	$ 109.06		24,287		107.95
已行使		(121,250	)		$ 22.87	至	$ 53.02		(4,517	)	37.25
取消		(1,500	)			$ 53.02			(80	)	53.02
在2020年4月30日未偿还		667,750						$	45,777		$68.55

截至2020年4月30日、2019年和2018年4月30日的年度，基于税前的股票期权薪酬支出分别为360万美元(税后影响290万美元)、270万美元(税后影响200万美元)和120万美元(税后影响77.3万美元 )。截至2020年4月30日，本公司与预计将授予的未归属期权相关的未确认补偿成本总额约为 870万美元。这些期权的加权平均剩余归属期限为1.9年。

本公司有在指定期间内行使的以下期权。这些现金收入的影响包括在随附的合并现金流量表中的融资活动中。

	截至4月30日的年度，
(千美元)	2020		2019		2018

行使的选项		121,250		275,000		323,000
从行使期权收到的现金	$	2,928	$	5,663	$	2,832
行使期权的内在价值	$	7,580	$	10,817	$	8,381

于截至2020年4月30日止年度内，根据计划规定，有57,500份期权透过净结算方式行使，其中已发行股份减少 28,307股，以满足行使价及适用预扣税，以收购29,193股股份。

截至2020年4月30日，未偿还的既有和可执行股票期权有155,250个，总内在价值为260万美元，加权平均剩余合同期限为3.7年，加权平均行使价格为36.38美元。

股票激励计划

2015年8月5日，公司股东批准修订后的《股票激励计划》(简称《股票激励计划》)，将股票激励计划期限延长至2025年6月10日。2018年8月29日，公司股东批准了对公司股票激励计划的修订，将根据股票激励计划可以发行的普通股数量从 350,000股增加到450,000股。对于根据股票激励计划发行的股票，相关补偿费用一般在授予日期确定的归属期间内平等确认，并受员工是否继续受雇于公司的约束。

以下是公司股票激励计划中的活动摘要：

	数量股份			加权平均授予日期公允价值



截至2017年4月30日的未归属股份		17,000		$	44.86
已授予的股份		166,500			45.86
归属股份		-			-
已注销的股票		(4,500	)		38.28
截至2018年4月30日的未归属股份		179,000		$	45.96
已授予的股份		3,000			53.30
归属股份		-			-
已注销的股票		(1,500	)		36.38
截至2019年4月30日的未归属股份		180,500		$	46.16
已授予的股份		12,328			102.03
归属股份		(7,000	)		52.10
已注销的股票		(1,000	)		37.07
截至2020年4月30日的未归属股份		184,828		$	49.71

在2020财年、2019年和2018财年，股票激励计划下的奖励的公允价值分别为920万美元、830万美元和820万美元。

在2020年财年，共授予3,000股，公允价值99.05美元，4,224股，公允价值109.06美元，5,104股，公允价值97.97美元。在2019财年，共授予了3000股限制性股票，公允价值为每股53.30美元。在2018财年，共授予了132,000股限制性股票，公允价值为每股48.70美元，授予了34,500股，公允价值为每股35.00美元。截至2020年4月30日，共有94,199股可供奖励。

本公司于截至2020年4月30日、2019年及2018年4月30日止年度分别录得与股票激励计划相关的薪酬成本110万美元(税后影响839,000美元)、100万美元(税后影响后760,000美元)及430,000美元(税后影响后288,000美元)。截至2020年4月30日，公司有630万美元的未确认薪酬成本总额与根据股票激励计划授予的未归属奖励相关，公司预计将在6.3年的加权平均剩余期限内确认这笔费用。

根据管理层的评估(在公司首席执行官和首席财务官的参与下)，截至2020年4月30日，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序 (见修订后的1934年证券交易法(“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)条规定)，有效地确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保此类信息被积累并传达给管理层，包括公司首席执行官(首席执行官高级管理人员)和首席财务官(首席财务官)，以便及时做出有关要求披露的决定。

公司管理层负责根据交易法建立和维护规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义的对财务报告的充分内部控制。本公司的财务报告内部控制旨在为本公司财务报告的可靠性提供合理保证，并根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或检测错误陈述。因此，即使是那些被确定为有效的系统也只能在财务报表的编制和列报方面提供合理的保证。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能会因为条件的变化而导致控制措施不足，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

管理层评估了截至2020年4月30日公司财务报告内部控制的有效性。在进行此评估时，管理层使用了中规定的标准2013年度内部控制-综合框架由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

根据管理层的评估，管理层认为，截至2020年4月30日，公司对财务报告保持有效的内部控制。

本公司独立注册会计师事务所独立评估了本公司财务报告内部控制的有效性，并已于2020年4月30日发布了本公司财务报告内部控制有效性的报告。该报告显示在下面。

我们对美国汽车市场公司的财务报告内部控制进行了审计。(德克萨斯州一家公司)和子公司(“公司”)，根据2013年建立的标准，截至2020年4月30日内部控制-集成框架由特雷德韦委员会(“COSO”)赞助组织委员会发布。我们认为，根据2013年制定的标准，截至2020年4月30日，公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制内部控制-集成框架由COSO发布。

我们还按照公共公司会计监督委员会(美国)(“PCAOB”)的标准审计了本公司截至2020年4月30日及截至该年度的综合财务报表，我们于2020年6月24日的报告对该等财务报表表达了无保留意见。

公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制并评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法律以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以合理保证财务报告的所有重要方面是否保持有效的内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及执行我们认为在此情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存记录有关的政策和程序，该记录应合理、详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置；(2)提供合理保证记录交易是必要的，以便根据公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理保证记录交易，以便根据公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理保证，以允许根据公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(3)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或检测错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者对政策或程序的遵守程度可能会恶化。

本公司上一财季的财务报告内部控制未发生重大影响或合理可能影响公司财务报告内部控制的变化(如“交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)规则所定义)。公司财务报告内部控制未发生任何变化(见“交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)条规定)。本公司上一财季未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或可能对其产生重大影响的变化。

除载于本10-K表格第I部分第1项下另一标题内的高管资料外，本表格10-K第10 至14项所要求的资料，根据表格10-K一般指示G(3)，以参考方式并入本公司根据第14A条为本公司将于2020年8月举行的股东周年大会提交的最终委托书(“委托书”)。本公司将在其会计年度结束后120天内根据第14A条向证券交易委员会提交最终委托书。

本项目所需信息将包含在委托书中，该信息在此并入作为参考。有关本公司高管的信息载于本报告第一部分第1项“高管”标题下。

本项目所需信息将包含在委托书中，该信息在此并入作为参考。

项目12.某些受益所有者和管理层的担保所有权及相关股东事项

本项目所需信息将包含在委托书中，该信息在此并入作为参考。

公司股权薪酬计划包括修订后的股票激励计划、修订后的股票期权计划和2006年员工股票购买计划。这些计划已经得到股东的批准。

下表列出了截至2020年4月30日根据上述计划为未来发行保留的未偿还期权和股票的相关信息：

(1)包括根据修订及重订股票激励计划可供发行的94,199股、根据修订及重订购股权计划可供发行的75,000股及根据二零零六年员工购股计划可供发行的139,763股。

本项目所需信息将包含在委托书中，该信息在此并入作为参考。

截至2020年4月30日、2019年4月30日和2018年4月30日的年度综合营业报表

截至2020年4月30日、2019年4月30日和2018年4月30日的合并现金流量表

截至2020年4月30日、2019年4月30日和2018年4月30日的综合权益报表

财务报表明细表被省略是因为不存在所需的信息，或者所提供的金额不足以要求提交明细表，或者因为所需的信息包含在合并财务报表及其附注中。

根据1934年证券交易法第13或 15(D)节的要求，注册人已正式促使本报告由其正式授权的签名人代表其签署。

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人在指定日期以注册人身份和签署。

德克萨斯州	63-0851141
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)	(税务局雇主身分证号码)

1805北2^钕街道，401套房罗杰斯，阿肯色州	72756
(主要行政机关地址)	(邮政编码)

☐大型加速文件服务器		加速文件管理器
☐非加速文件服务器		规模较小的报告公司☐		新兴成长型公司☐

•		新的经销商开张；
•		新经销商的业绩；
•		同一家经销商的收入增长；
•		未来收入增长；
•		与收入增长相关的应收账款增长；
•		毛利率百分比；
•		利率；
•		未来信用损失；
•		公司的收款结果，包括但不限于退税期间的收款；
•		季节性；
•		遵守税务法规；
•		公司的业务和增长战略；
•		增长的大部分资金来自利润；以及
•		有足够的流动资金满足公司的资金需求。

•		新冠肺炎大流行造成的商业和经济中断和不确定性以及减轻与大流行相关的财务影响和健康风险的努力；
•		公司经营市场的一般经济状况，包括但不限于汽油价格、食品杂货价格和就业水平的波动；
•		支持公司业务的信贷安排的可用性；
•		公司有效承销和收取合同的能力；
•		竞争；
•		对现有管理的依赖；
•		有能力吸引、培养和留住合格的总经理；
•		以顾客负担得起的价格提供优质车辆；
•		消费金融法律或法规的变化，包括但不限于规则和最近已颁布或可能由联邦和州政府颁布的法规；
•		安全漏洞、网络攻击或欺诈活动；以及
•		成功识别、完成和整合新收购的能力。

周期	总人数股份购得⁽²⁾		平均值支付的价格每股		总人数购买的股份作为公开活动的一部分已宣布的计划或程序⁽¹⁾		最大数量那一年5月的股票但仍将被购买根据计划或节目⁽¹⁾
2020年2月1日至2020年2月28日		-		-		-		125,109
2020年3月1日至2020年3月31日		-		-		-		125,109
2020年4月1日至2020年4月30日		2,823	$	65.95		-		125,109
总计		2,823	$	65.95		-		125,109

每一类的名称	交易代码	每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.01美元	CRMT	纳斯达克全球精选市场

	截止到四月三十号，
按州划分的经销商数量	2020	2019	2018
阿肯色州	37	36	35
俄克拉荷马州	27	27	25
密苏里	18	18	18
阿拉巴马州	16	16	15
德克萨斯州	13	13	12
肯塔基州	12	12	12
佐治亚州	9	9	9
田纳西州	6	6	6
密西西比	5	5	5
伊利诺伊州	3	-	-
印第安纳州	1	1	1
爱荷华州	1	1	1

总计	148	144	139

名字	年龄	在公司的职位

杰弗里·A·威廉姆斯	57	总裁、首席执行官兼董事

维基·D·朱迪	54	首席财务官

伦纳德·L·沃尔索尔	54	首席运营官

	截至4月30日的年度，
	(以千为单位，每股金额除外)
	2020		2019		2018		2017		2016

营业收入	$	744,611	$	669,122	$	612,201	$	587,751	$	567,906
普通股股东应占净收益	$	51,303	$	47,585	$	36,469	$	20,165	$	11,556
来自持续运营的稀释后每股收益	$	7.39	$	6.73	$	4.90	$	2.49	$	1.33

	四月三十日
	(单位：千)
	2020		2019		2018		2017		2016

总资产	$	667,324	$	492,542	$	455,584	$	424,258	$	406,296
债务总额	$	215,568	$	152,918	$	152,367	$	117,944	$	107,902
强制赎回优先股	$	400	$	400	$	400	$	400	$	400
总股本	$	302,759	$	260,510	$	230,535	$	233,008	$	228,817
已发行股票		6,619		6,699		6,849		7,608		8,074

										%变化
										2020			2019
	截至4月30日的年度，									v.v.			v.v.			占销售额的百分比
	2020			2019			2018			2019			2018			2020			2019			2018
运营声明：
收入：
销货	$	652,992		$	586,508		$	537,528			11.3	%		9.1	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%
利息和其他收入		91,619			82,614			74,673			10.9			10.6			14.0			14.1			13.9
总计		744,611			669,122			612,201			11.3			9.3			114.0			114.1			113.9

成本和费用：
不包括折旧的销售成本
如下所示		388,475			343,898			315,273			13.0	%		9.1	%		59.5			58.6			58.7
销售、一般和行政		117,762			107,249			99,023			9.8			8.3			18.0			18.3			18.4
信贷损失准备金		162,246			146,363			149,059			10.9			(1.8	)		24.8			25.0			27.7
利息费用		8,052			7,883			5,599			2.1			40.8			1.2			1.3			1.0
折旧摊销		3,839			3,969			4,250			(3.3	)		(6.6	)		0.6			0.7			0.8
处置财产和设备的损失(收益)		(114	)		(91	)		91			25.3			(200.0	)		-			-			-
总计		680,260			609,271			573,295			11.7			6.3			104.1			103.9			106.8

所得税前收入	$	64,351		$	59,851		$	38,906									9.9	%		10.2	%		7.2	%

运营数据(未经审计)：
售出的零售单位		52,914			50,257			48,271			5.3	%		4.1	%
运营中的平均经销商		146			142			140			2.8			1.4
每家经销商的平均销售量		362			354			345			2.4			2.6
平均零售价格	$	11,793		$	11,125		$	10,604			6.0			4.9

同店收入增长		9.3	%		8.4	%		5.2	%
应收账款平均收益率		15.7	%		15.6	%		15.2	%

	按期到期付款
			少于						多过
	总计		1年		1-3年		3-5年		5年

循环信贷额度	$	215,831		-		215,831		-		-
应付票据		79		79		-		-		-
融资租赁		445		445		-		-		-
经营租赁		86,373		6,831		13,216		11,919		54,407
债务融资利息		21,975		6,433		15,542		-		-
总计	$	324,703		13,788		244,589		11,919		54,407

2020年4月30日
债转股			0.71
现金转股权			0.20
现金转股权后的债务净额			0.52

	2020年4月30日			2019年4月30日
资产：
现金和现金等价物	$	59,560		$	1,752
金融应收账款应计利息		3,098			2,348
金融应收账款净额		466,141			415,486
盘存		36,414			37,483
预付费用和其他资产		4,441			4,634
应收所得税净额		-			1,947
使用权资产		60,713			-
商誉		6,817			355
财产和设备，净额		30,140			28,537

总资产	$	667,324		$	492,542



负债、夹层股本和股本：
负债：
应付帐款	$	13,117		$	13,659
应付所得税，净额		3,841			-
延期付款保障计划收入		24,480			21,367
递延服务合同收入		11,641			10,592
应计负债		19,729			18,837
递延所得税负债净额		12,979			14,259
租赁责任		62,810			-
债务融资		215,568			152,918
负债共计		364,165			231,632

承担和或有事项(附注L)

夹层股本：
强制赎回优先股		400			400

权益：
优先股，每股面值0.01美元，授权1,000,000股；未发行或未发行		-			-
普通股，每股面值0.01美元，授权发行50,000,000股；分别于2020年4月30日和2019年4月30日发行的13,478,733股和13,376,030股，其中分别于2020年4月30日和2019年4月30日发行的 6,619,319和6,699,421股		135			134
额外实收资本		88,559			81,605
留存收益		460,876			409,573
减少：库存股，按成本计算，分别为6,859,414股和 6,676,609股，截至2020年4月30日和2019年4月30日		(246,911	)		(230,902	)
股东权益总额		302,659			260,410
非控股权益		100			100
总股本		302,759			260,510

总负债、夹层权益和权益	$	667,324		$	492,542

	截至4月30日的年度，
经营活动：	2020			2019			2018
净收入	$	51,343		$	47,625		$	36,509
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
信贷损失准备金		162,246			146,363			149,059
付款保障计划索赔损失		17,966			17,020			16,748
折旧摊销		3,839			3,969			4,250
债务发行成本摊销		273			251			260
处置财产和设备的损失(收益)		(114	)		(91	)		91
以股票为基础的薪酬		4,732			3,703			1,603
递延所得税		(1,280	)		1,701			(6,360	)
营业资产和负债变动情况：
应收账款融资来源		(604,497	)		(540,505	)		(494,641	)
应收财务收款		322,180			293,739			260,104
金融应收账款应计利息		(750	)		(159	)		(91	)
盘存		53,827			47,641			38,793
预付费用和其他资产		193			113			(780	)
应付账款和应计负债		1,009			2,226			4,712
延期付款保障计划收入		3,113			1,544			1,351
递延服务合同收入		1,049			259			721
所得税，净额		5,788			(497	)		(2,335	)
经营活动提供的净现金		20,917			24,902			9,994

投资活动：
购买投资		(4,648	)		-			-
购买财产和设备		(5,422	)		(4,029	)		(2,258	)
出售财产和设备的收益		184			142			554
投资活动所用现金净额		(9,886	)		(3,887	)		(1,704	)

融资活动：
股票期权的行使		1,533			5,117			1,641
发行普通股		190			147			115
购买普通股		(16,009	)		(26,577	)		(42,301	)
股息支付		(40	)		(40	)		(40	)
发债成本		(505	)		(371	)		(103	)
现金透支变动		(1,274	)		768			(163	)
应付票据的本金支付		(509	)		(389	)		(107	)
循环信贷融资收益		442,490			450,554			433,818
循环信贷融资付款		(379,099	)		(449,494	)		(400,562	)
融资活动提供的现金净额		46,777			(20,285	)		(7,702	)

增加现金和现金等价物		57,808			730			588
期初现金和现金等价物		1,752			1,022			434

期末现金和现金等价物	$	59,560		$	1,752		$	1,022

	截至4月30日的年度，
	2020			2019			2018

财务应收账款增长，扣除递延因素后的净额
收入		14.4	%		8.5	%		7.4	%
收入增长		11.3	%		9.3	%		4.2	%

					附加								非
	普通股				实缴		留用			财务处			控管		总计
	股份		数量		资本		收益			股票			利息		权益

2017年4月30日的余额		12,927,413	$	129	$	69,284	$	325,519		$	(162,024	)	$	100	$	233,008

发行普通股		3,096		-		115		-			-			-		115
行使的股票期权		216,634		2		1,639		-			-			-		1,641
购买979,040股库存股		-		-		-		-			(42,301	)		-		(42,301	)
基于股票的薪酬		-		-		1,603		-			-			-		1,603
附属优先股股息		-		-		-		(40	)		-			-		(40	)
净收入		-		-		-		36,509			-			-		36,509

2018年4月30日的余额		13,147,143	$	131	$	72,641	$	361,988		$	(204,325	)	$	100	$	230,535

发行普通股		2,267		-		147		-			-			-		147
行使的股票期权		226,620		3		5,114		-			-			-		5,117
购买378,627股库存股		-		-		-		-			(26,577	)		-		(26,577	)
基于股票的薪酬		-		-		3,703		-			-			-		3,703
附属优先股股息		-		-		-		(40	)		-			-		(40	)
净收入		-		-		-		47,625			-			-		47,625

2019年4月30日的余额		13,376,030	$	134	$	81,605	$	409,573		$	(230,902	)	$	100	$	260,510

发行普通股		9,760		-		190		-			-			-		190
行使的股票期权		92,943		1		1,532		-			-			-		1,533
购买182,805股库存股		-		-		-		-			(16,009	)		-		(16,009	)
基于股票的薪酬		-		-		4,732		-			-			-		4,732
发行限制性股票						500										500
附属优先股股息		-		-		-		(40	)		-			-		(40	)
净收入		-		-		-		51,343			-			-		51,343

2020年4月30日的余额		13,478,733	$	135	$	88,559	$	460,876		$	(246,911	)	$	100	$	302,759

	2020年4月30日				2019年4月30日
(单位：千)	账面价值		公平价值		携载价值		公平价值

现金	$	59,560	$	59,560	$	1,752	$	1,752
金融应收账款净额		466,141		382,027		415,486		308,384
应付帐款		13,117		13,117		13,659		13,659
债务融资		215,568		215,568		152,918		152,918

金融工具	评估方法论

现金	由于金融工具的短期性质，账面值被认为是对公允价值的合理估计。

金融应收账款净额	该公司估计其应收账款的公允价值为第三方买家可能愿意支付的价格。本公司与第三方进行了讨论，并买卖了投资组合，并在2019年1月进行了第三方评估，表明在谈判的第三方交易中，面值34%至39%的折扣范围将是合理的公允价值。阿肯色州Car-Mart的金融应收账款以38.5%的折扣出售给科隆尼。出于财务报告的目的，这些销售交易将被取消。由于公司不打算将应收账款出售给外部第三方，预计2020年4月30日的账面净值将最终收回。通过内部收账，公司预计将实现超过第三方购买者预期的收款，并包括维修要求和利润率。

应付帐款	由于金融工具的短期性质，账面值被认为是对公允价值的合理估计。

循环信贷安排和应付票据	由于对借款收取的浮动利率经常重新定价，公允价值接近账面价值。

结束的年份		数量
四月三十日		(单位：千)

2021	$	6,831
2022		6,646
2023		6,570
2024		6,043
2025		5,876
此后		54,407

未贴现的经营租赁付款总额		86,373
减去：推定利息		23,563

经营租赁负债现值	$	62,810

	截至2020年4月30日的年度
	第一		第二		第三		第四
	季		季		季		季		总计

营业收入	$	171,878	$	190,310	$	186,734	$	195,689	$	744,611
毛利		61,189		67,917		65,749		69,662		264,517
净收入		15,511		13,887		12,686		9,259		51,343
普通股股东应占净收益		15,501		13,877		12,676		9,249		51,303
每股收益：
基本型		2.32		2.10		1.92		1.40		7.74
稀释		2.21		2.00		1.83		1.35		7.39

	截至2019年4月30日的年度
	第一		第二		第三		第四
	季		季		季		季		总计

营业收入	$	164,015	$	167,171	$	161,054	$	176,882	$	669,122
毛利		59,933		61,045		58,063		63,569		242,610
净收入		10,884		11,281		10,895		14,565		47,625
普通股股东应占净收益		10,874		11,271		10,885		14,555		47,585
每股收益：
基本型		1.57		1.64		1.61		2.17		6.99
稀释		1.53		1.58		1.55		2.07		6.73

	在行使尚未行使的期权、认股权证及权利时须发行的证券数目		未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价		根据股权补偿计划剩余可供未来发行的证券数量(不包括(A)栏反映的股票)
计划类别	(a)		(b)		(c) ⁽¹⁾

股东批准的股权补偿方案		667,750	$	68.55		308,962

未经股东批准的股权补偿计划		-		-		-

陈列品号码	展品说明

3.1	经修改的公司章程。(参考2005年11月16日提交给证券交易委员会的S-8表格注册说明书(第333-129727号文件)中的证明4.1-4.8.)

3.2	于二零零七年十二月四日修订及重订本公司章程。(引用本公司于2007年12月7日提交给证券交易委员会的截至2007年10月31日的10-Q表格季度报告的附件3.2)。

3.3	2014年2月18日修订并重新修订的公司章程第1号修正案。(通过引用附件3.1并入公司于2014年2月19日提交给证券交易委员会的8-K表格的当前报告中)。

4.1	样品存放证。(参考公司截至1994年4月30的Form 10-K年度报告(文件编号：000-14939))(以纸质格式提交)。(参考公司的截至1994年4月30的Form 10-K年度报告(文件号：000-14939))。

4.2	证券说明

陈列品号码	展品说明


10.1*	经修订及重订的股票激励计划(根据本公司于2015年6月23日向证券交易委员会提交的附表14A委托书附录A注册成立)。

10.1.1*	修订和重新制定的股票激励计划修正案(通过引用本公司于2018年9月4日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件10.2合并)。

10.2*	修订及重订的股票期权计划(根据本公司于2015年6月23日向证券交易委员会提交的附表14A委托书附录B成立为法团)。

10.2.1*	修订和重订的股票期权计划((通过引用本公司于2018年9月4日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件10.4合并)。

10.2.2*	美国得克萨斯州Car-Mart，Inc.和Jeffrey A.Williams之间于2015年8月5日签署的修订和重新设定股票期权计划的期权协议(合并内容参考2015年8月10日提交给证券交易委员会的公司当前8-K表格报告的附件10.1)，该协议由美国汽车市场公司(American‘s Car-Mart，Inc.)和杰弗里·A·威廉姆斯(Jeffrey A.Williams)共同签署，并于2015年8月10日提交给证券交易委员会(SEC)。

10.2.3*	美国得克萨斯州Car-Mart，Inc.与Jeffrey A.Williams之间于2015年8月5日签署的修订和重新设定股票期权计划的期权协议(合并内容参考2015年8月10日提交给证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件10.2)，该协议由美国汽车市场公司(American‘s Car-Mart，Inc.)和Jeffrey A.Williams(合并于2015年8月10日提交给证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件10.2合并而成)。

10.2.4*	美国得克萨斯州Car-Mart，Inc.与William H.Henderson于2015年8月5日签署的修订和重新设定股票期权计划的期权协议(合并内容参考2015年8月10日提交给证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件10.3)，该协议由美国汽车市场公司(American‘s Car-Mart，Inc.)和威廉·H·亨德森(William H.Henderson)共同签署，并于2015年8月10日提交给美国证券交易委员会(SEC)。

10.2.5*	美国得克萨斯州Car-Mart，Inc.与William H.Henderson于2015年8月5日签署的修订和重新设定股票期权计划的期权协议(合并于2015年8月10日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件10.4中)，该协议由美国汽车市场公司(American‘s Car-Mart，Inc.)和威廉·H·亨德森(William H.Henderson)共同签署，并于2015年8月10日提交给美国证券交易委员会(SEC)。

10.3*	公司与公司某些高级管理人员和董事之间的赔偿协议格式。(通过参考公司截至1993年7月31日的Form 10-Q季度报告合并)(以纸质格式提交)。

10.4*	阿肯色州公司American‘s Car Mart，Inc.与Jeffrey A.Williams之间的雇佣协议，日期为2015年5月1日(根据2017年6月14日提交给证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件10.2合并)。

10.5*	雇佣阿肯色州公司美国Car-Mart，Inc.与Jeffrey A.Williams 之间的雇佣协议(通过参考2020年3月4日提交给证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件10.1合并而成)。

10.6*	美国Car-Mart，Inc.不合格递延补偿计划(根据公司于2014年10月10日提交给证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件10.1合并而成)。

陈列品号码	展品说明

10.7*	美国Car-Mart，Inc.之间的退休和过渡协议，日期为2018年1月1日。和William H.Henderson(通过引用公司于2018年1月11日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件10.1成立为法团)。

10.8	第三次修改并重新签署了日期为2019年9月30日的贷款和担保协议，母公司为德克萨斯州的美国Car-Mart，Inc.；借款人为殖民地汽车金融公司(Colronial Auto Finance，Inc.)、阿肯色州的Car-Mart，Inc.和德克萨斯州的德克萨斯Car-Mart，Inc.(德克萨斯州的Car-Mart，Inc.)；以及某些金融机构作为贷款人，BMO Harris Bank， N.A.作为代理、首席安排人和账簿管理人(通过引用公司于2019年10月1日提交给证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件10.1合并)。

14.1	商业行为和道德准则。(通过引用附件14.1并入公司于2016年7月22日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告)

21.1	美国汽车市场公司的子公司。

23.1	独立注册会计师事务所的同意书

31.1	根据经修订的“1934年证券交易法”(“交易法”)第13a-14(A)条认证首席执行官

31.2	根据“交易法”第13a-14(A)条认证首席财务官

32.1	根据“交易法”第13a-14(B)条和根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条通过的“美国法典”第18编第1350条对首席执行官和首席财务官的证明

101.INS	XBRL实例文档

101.SCH	XBRL分类扩展架构文档

101.CAL	XBRL分类扩展计算链接库文档

101.DEF	XBRL分类扩展定义Linkbase文档

101.LAB	XBRL分类扩展标签Linkbase文档

101.PRE	XBRL分类扩展演示文稿链接库文档

	美国的汽车市场公司(Car-Mart，Inc.)


日期：2020年6月24日	作者：/s/Vickie D.Judy
	维基·D·朱迪
	首席财务官

签名	标题	日期

/s/杰弗里·A·威廉姆斯	总裁、首席执行官兼董事	2020年6月24日
杰弗里·A·威廉姆斯	(首席行政主任)

/s/Vickie D.Judy	首席财务官	2020年6月24日
维基·D·朱迪	(首席财务官)

/s/Ray C.Dillon	董事局主席	2020年6月24日
雷·C·狄龙

/s/丹尼尔·J·英格兰德	主任	2020年6月24日
丹尼尔·J·英格兰德

/s/威廉·H·亨德森	主任	2020年6月24日
威廉·H·亨德森

/s/Ann G.Bordelon	主任	2020年6月24日
安·G·波德隆

/s/Jim von Gremp	主任	2020年6月24日
吉姆·冯·格雷普

/s/约书亚·G·韦尔奇	主任	2020年6月24日
约书亚·G·韦尔奇