美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

(马克·科恩)

截至2020年3月31日的财年

或

对于从中国到日本的过渡期，中国从日本到日本的过渡时期，日本和日本之间的过渡期。

佣金档案编号：0-26680

尼古拉斯金融公司。

(注册人的确切姓名，详见其约章)

注册人电话号码，包括区号：(727)-726-0763

根据该法第12(B)节登记的证券：

根据该法第12(G)节登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。☐否

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法案的第13或15(D)节提交报告。是，☐不是。

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，是否已提交了1934年证券交易法第F13或15(D)节要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内，注册人是否一直遵守此类提交要求。是的，没有任何☐。

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。如果是，则不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。如果是，则☐不是。

根据2019年9月30日普通股在纳斯达克证券市场的收盘价，注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值约为4770万美元。

截至2020年6月19日，注册人已发行普通股的数量约为1260万股，没有面值(其中约480万股由注册人的主要运营子公司持有，根据适用法律，无权投票，约780万股有权投票)。他说：

以引用方式并入的文件

注册人2020年度股东大会的最终委托书和信息通函的部分内容以引用方式并入本10-K年度报告的第三部分第10至14项。

尼古拉斯金融公司。

表格10-K年度报告

目录

前瞻性信息

本Form 10-K年度报告(本“报告”或“年度报告”)包含符合1933年“证券法”第27A节和1934年“证券交易法”第221E节含义的各种前瞻性陈述。这样的陈述是基于管理层目前的信念和假设，以及管理层目前可以获得的信息。本文件中使用的“预期”、“估计”、“预期”、“将”、“可能”、“计划”、“相信”、“打算”和类似的表述旨在识别前瞻性陈述。尽管尼古拉斯金融公司。尽管本公司及其子公司(统称“本公司”)认为该等前瞻性陈述中反映或暗示的预期是合理的，但不能保证该等预期将被证明是正确的。因此，实际结果可能与这些前瞻性陈述中显示的结果大不相同。本年度报告中的前瞻性表述可能包括但不限于：(1)新型冠状病毒病(“新冠肺炎”)爆发对我们的客户和业务的预计影响；(2)收入、收入以及与我们的财务状况和经营结果有关的其他项目的预测；(3)我们的计划、目标、战略、目标和意图的表述；(4)有关我们业务运营的能力、能力、市场地位和预期发展的表述；(5)预期的行业和总体经济趋势的表述；此类陈述会受到某些风险、不确定性和假设的影响，这些风险、不确定性和假设可能会导致结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同，包括但不限于：

如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者潜在的假设被证明是不正确的，实际结果可能与预期、估计或预期的结果大不相同。本报告中包含的所有前瞻性陈述均基于本公司在提交本年度报告之日可获得的信息，公司没有义务更新任何此类前瞻性陈述。潜在投资者还应参考公司不时向美国证券交易委员会(SEC)提交的其他文件中描述的风险因素，包括公司提交给股东的10-Q、8-K表格报告和年度报告。

第一部分

第一项：业务

一般信息

尼古拉斯金融公司(“Nicholas Financial-Canada”)是一家加拿大控股公司，于1986年根据不列颠哥伦比亚省的法律注册成立。尼古拉斯金融-加拿大公司的业务活动目前完全通过其全资间接子公司--位于佛罗里达州的尼古拉斯金融公司(“尼古拉斯金融公司”)进行。尼古拉斯金融公司是一家专业的消费金融公司，主要从事购买二手车、新车和轻型卡车的汽车金融分期付款合同(“合同”)的收购和服务。此外，Nicholas Financial发起直接消费贷款(“直接贷款”)并销售与消费金融相关的产品。佛罗里达州的第二家子公司尼古拉斯数据服务公司(Nicholas Data Services，Inc.)(“NDS”)，担任Nicholas Financial的中间控股公司。此外，NF Funding I，LLC(“NF Funding I”)是尼古拉斯金融公司的全资特殊目的融资子公司。

Nicholas Financial-Canada、Nicholas Financial、NDS和NF Funding I以下统称为“公司”。

本文件中的所有财务信息均以美元标明。提及的“2020财年”是指截至2020年3月31日的财年，提及的“2019财年”是指截至2019年3月31日的财年。

该公司的主要执行办事处位于佛罗里达州克利尔沃特C号楼麦克马伦布斯路2454号，邮编：33759，电话号码是(727726763)。

可用的信息

公司提交给证券交易委员会的文件，包括10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、附表14A的最终委托书、当前的8-K表格报告，以及根据1934年“证券交易法”第13、14或15(D)节提交的这些报告的任何修订，在公司以电子方式向美国证券交易委员会提交或提交给美国证券交易委员会后，将在合理可行的情况下尽快通过公司互联网网站http://www.nicholasfinancial.com的投资者中心部分免费提供。本公司不会将其网站上包含或可通过其网站获得的信息作为本报告的一部分，或通过引用将该等信息纳入本报告。公司向证券交易委员会提交的任何材料的副本也可以通过证券交易委员会的网站免费获得，网址是：http://www.sec.gov.。

运营战略

该公司仍然致力于其分支机构模式及其核心产品，即通过当地独立的汽车经销商为次级借款人提供往返工作的主要交通工具融资。该公司将战略性地使用集中服务部门来补充分支机构的运营并提高运营效率，但其重点将放在其分散运营的核心业务模式上。该公司的战略还包括基于风险的定价(利率、收益率、预付款、期限等)。以及对最佳投资组合业绩所需的承销纪律的承诺，而不是为了简单地产生交易量而追逐竞争。该公司的主要目标是提高其盈利能力和长期股东价值。在2020财年，该公司重点关注以下项目：

1

该公司还专注于选择合适的市场来设立分支机构。截至2020年3月31日，该公司在阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、肯塔基州、密歇根州、密苏里州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州、田纳西州等14个州经营实体分公司。该公司还在其扩张的内华达州和威斯康星州开展业务，在这些市场没有实体分支机构。

在2019财年，该公司关闭了位于巴尔的摩的分支机构，从而退出了马里兰州市场。该公司还合并了佛罗里达州(日出分公司与庞帕诺分公司合并)和北卡罗来纳州(温斯顿-塞勒姆分公司与格林斯伯勒分公司合并)的办事处。此外，该公司宣布将退出德克萨斯州和弗吉尼亚州市场。在2020财年第一季度，该公司还合并了北卡罗来纳州的两个分支机构和佐治亚州的两个分支机构。在2020财年第四季度，该公司合并了佛罗里达州的五个分支机构。公司将根据需要继续评估表现不佳的市场和表现不佳的分支机构。

在2019财年，该公司扩展到威斯康星州密尔沃基。在2020财年，该公司将业务扩展到爱达荷州的博伊西、爱荷华州的得梅因、亚利桑那州的凤凰城和犹他州的盐湖城。该公司还在继续寻找其他扩张机会。虽然该公司不能断言在可预见的未来它将进入多少新市场(如果有的话)，但它仍然专注于在条件有利的地方发展分支机构网络。

2019年4月30日，本公司收购了ML Credit Group，LLC(d/b/a Metrolina Credit Company)(“Metrolina”)的几乎所有资产。Metrolina通过直接贷款和购买北卡罗来纳州和南卡罗来纳州汽车经销商发起的零售分期付款销售合同向消费者提供汽车融资。此次收购是20多年来首次批量购买合同。如果出现其他机会，本公司可能会考虑在大宗交易中从交易商或贷款人手中收购经验丰富的合同组合，作为进一步渗透其现有市场或扩大其在目标地理位置的业务的手段。

在2020财年，该公司完成了总计2100万美元的大宗投资组合购买，第三季度和第四季度分别为110万美元和1990万美元。该公司计划在有利的机会出现时考虑更多的批量投资组合购买。

该公司目前获准在14个州提供直接贷款-阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州(超过3000美元)、伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、肯塔基州、密歇根州、密苏里州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州和田纳西州。为了向这些客户提供直接贷款，该公司在这些州征集现有和以前的客户，并打算继续将其直接贷款能力扩展到它获得合同的其他州。即使有了这一目标扩张，该公司预计在可预见的未来，其总直接贷款组合仍将占其总投资组合的5%至10%。

该公司不能保证它将能够在其现有市场或任何有目标的新市场扩张。

汽车金融业务-合同

该公司从事提供融资计划的业务，主要是向符合公司信用标准的二手车和轻型卡车的购买者，但由于客户的信用记录、工作不稳定、被融资车辆的车龄或其他因素，他们不符合银行和信用社等传统贷款人的信用标准。与主要根据借款人的信用记录做出贷款决定(通常是为新汽车提供融资)的贷款人不同，该公司愿意为信用记录不佳的借款人以及较老型号和高里程汽车购买合同。在作出购买特定合同的决定时，公司会考虑以下与借款人相关的因素：当前收入；信用记录；汽车分期付款的历史记录；目前和以前的工作状态；以及居住地点和时间。此外，该公司还审查了从本公司向其购买合同的经销商购买合同的以前经验，以及与采购价格和合同条款有关的汽车价值。

2

截至本年度报告发布之日，该公司的汽车金融项目通过佛罗里达州、佐治亚州、俄亥俄州、伊利诺伊州、印第安纳州、肯塔基州、密苏里州、北卡罗来纳州、阿拉巴马州、南卡罗来纳州、田纳西州、密歇根州、堪萨斯州、宾夕法尼亚州、内华达州和威斯康星州(内华达州和威斯康星州是扩张州，没有当地分支机构)共计43个分支机构在16个州开展。该公司通过其设在北卡罗来纳州夏洛特的虚拟扩展办事处业务在内华达州和威斯康星州获得合同。截至2020年3月31日，公司与大约11,400家交易商签订了购买符合公司融资标准的个人合同的非独家协议，其中约有8,700家处于活跃状态。如果本公司在过去六个月内根据经销商协议购买了合同，则本公司认为该协议是有效的。每份经销商协议都要求经销商按照公司的指导方针签订合同。一旦本公司购买了合同，交易商将不再参与本公司与借款人之间的关系，除非存在以本公司为受益人的交易商的有限陈述和担保。

根据合同，客户通常以现金和/或以旧换新的形式支付首付款，从融资车辆销售价格的5%到35%不等。车辆购买价格的余额加上税、所有权费用，如果适用，延长服务合同、缺口豁免覆盖范围、路边援助计划、信用残疾保险和/或信用人寿保险的保费通常在12至60个月内提供资金。大约在发起时，本公司以低于汽车购买者提供资金的原始本金的协商价格从汽车经销商处购买合同。本公司将谈判价格与原融资本金之间的差额称为经销商折扣。经销商折扣的金额取决于汽车的年限和价值以及客户的信誉等因素。该公司已再次承诺维持定价纪律，因此在为折扣定价时不太强调竞争。一般而言，随着客户信用风险的改善，公司会为合同支付更多费用(即以较原本金较小的折扣购买合同)。到目前为止，该公司购买的合同是以每份合同原有本金的1%至15%不等的折扣购买的，典型的平均折扣在8.50%至9.50%之间。截至2020年3月31日，公司的贷款组合由从交易商购买或通过大宗收购获得的合同组成。这类合同是在没有向交易商提供资源的情况下购买的, 然而，每个经销商仍有可能因违反经销商就遵守适用的联邦和州法律以及车辆的有效所有权而作出的某些陈述和保证而对公司承担责任。本公司的政策是，只有在交易商向本公司提供必要的证据证明(A)本公司对融资车辆拥有优先留置权(或本公司实际上已完善该优先留置权)、(B)客户已获得指定本公司为损失收款人且免赔额不超过1,000美元的所需碰撞保险，以及(C)合同已全面、准确地完成并有效执行之后，才购买合同。一旦公司收到并批准了所有需要的文件，它就向经销商支付合同费用，并开始为合同提供服务。

3

合同采购

该公司在下表所列州在所示期间购买了合同。该公司购买的合约主要是二手车；在以下所示期间，新车的合约不足1%。截至2020年3月31日，担保该投资组合的平均车型年是2011年款。下表显示的美元金额代表公司在各自会计年度内购买的合同的财务应收账款：

下表列出了有关公司购买的合同的精选信息：

4

直接贷款

该公司目前在阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州(超过3000美元)、伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、肯塔基州、密歇根州、密苏里州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、南卡罗来纳州和田纳西州发起直接贷款。直接贷款是公司与消费者之间直接发放的贷款。这些贷款的金额通常从500美元到11000美元不等，通常以汽车、船舶或其他允许的有形个人财产的留置权作为担保。该公司在2020财年发放的平均贷款的初始本金余额约为4000美元。公司预计平均贷款规模在可预见的未来内不会大幅增加。大多数直接贷款都是根据公司的汽车融资计划向现有或以前的客户发放的。由于客户与公司的付款历史以及他们与当地分支机构员工建立的关系，典型的直接贷款比我们的典型合同具有更好的信用风险。该公司在宾夕法尼亚州、内华达州、爱达荷州或威斯康星州没有直接贷款许可证，目前佐治亚州也不需要，只要贷款的原始本金余额超过3000美元。该公司在截至2019年的财年获得了俄亥俄州的直接贷款许可证，并在截至2020财年的财年在除宾夕法尼亚州以外的所有其他拥有实体分行业务的州寻求许可证。贷款的规模和可能收取的最高利率(和最高利率)因州而异。公司将个人的收入、信用记录、工作稳定性和借款人为获得贷款而提供的抵押品的价值作为决定申请人是否获得贷款批准的主要因素。另外, 由于该公司迄今发放的大部分直接贷款都是根据该公司以前购买的合同向借款人发放的，因此合同下借款人的付款历史是作出贷款决定的一个重要因素。公司的直接贷款计划于1995年4月实施，在截至2020年3月31日的一年中约占公司年度综合收入的5%。

在直接贷款计划方面，该公司还通过独立的第三方保险公司向客户提供信用残疾保险、信用人寿保险和非自愿失业保险。截至2020年3月31日，约64%的未偿还直接贷款选择购买公司提供的第三方保险。客户的这项保险的费用，包括本公司的佣金，包括在客户融资的金额中。

下表列出了本公司发起的直接贷款的精选信息：

承保指引

该公司的典型客户的信用记录未能达到大多数银行和信用社的贷款标准。公司客户经历的导致信用记录不佳的一些信用问题包括但不限于：以前的汽车账户收回、未支付的循环信用卡债务、未支付的医疗账单、未支付的学生贷款、以前的破产以及因不支付租金而被驱逐。该公司相信其客户概况与其直接竞争对手相似。

公司批准购买合同的程序始于公司收到由消费者填写的标准化信贷申请，其中包含与消费者的背景、就业和信用记录有关的信息。该公司还从Equifax和/或TransUnion获得信用报告，这两家公司都是独立的信用报告服务机构。该公司核实消费者的就业历史、收入和住所。在大多数情况下，客户通过电话由公司应用程序处理员(通常是分公司经理或助理分公司经理)进行访谈。公司还会考虑客户以前向公司付款的历史(如果有)，以及正在融资的车辆的抵押品价值。

5

公司制定了内部承保准则，供分公司经理和内部承销商在购买合同时使用。任何不符合这些指导方针的合同都必须得到公司地区经理或高级管理人员的批准。公司目前设有地区经理，负责管理特定地理区域内的具体分支机构。除了各种行政职责外，地区经理还负责监督其指定分支机构遵守本公司承保准则的情况，以及批准承保例外情况。

该公司在分析直接贷款时使用的标准与其分析合同购买时使用的标准类似。关于直接贷款的贷款决定是基于对客户的贷款申请、收入、信用记录、工作稳定性以及借款人为获得贷款而提供的抵押品价值的审查而做出的。到目前为止，由于公司的大部分直接贷款都是向汽车由公司提供资金的个人发放的，客户根据其现有或过去合同的付款历史是贷款决定中的一个重要因素。

在审查了合同或直接贷款申请中包含的信息并考虑到其他因素后，公司的贷款发放系统使用内部开发的信用分类“1”(表示信用较高)到“4”(表示信用较低)对客户进行分类。合同是为属于所使用的所有四个可接受评级类别(“1”到“4”)的个人提供资金的。通常，属于两个最高类别(即，“1”或“2”)的客户购买的是两到五年的、里程较低的二手车，而属于两个最低类别(即，“3”或“4”)中的任何一个的客户通常从独立的二手汽车经销商购买较旧的、更高里程的汽车。

公司利用内部审计(“IA”)对其分支机构遵守公司承保准则的情况进行审计。IA审计公司分支机构的计划根据分支机构的规模、分支机构的开业时间、分支机构经理的当前任期、以前的分支机构审计分数以及当前和历史的分支机构盈利能力而变化。此外，地区经理、事业部副总裁和事业部行政助理负责现场监督和审计，以确保整个分行网络的运营和承保合规。

监督和执行合同

该公司根据合同要求每位客户购买并维护包括车辆损坏在内的碰撞保险。未能维持此类保险构成合同项下的违约，公司可酌情收回车辆。为减少因保险失效而可能造成的损失，本公司有合同权利通过第三方获得抵押品保护保险，该保险涵盖因客户的任何保单不承保的车辆实际损坏而造成的损失。

公司的管理信息服务人员维护多份报告，以监督客户遵守公司提供的合同和直接贷款规定的义务。这些报告可由包括分公司经理和员工在内的整个公司的管理人员在位于总公司和每个分公司的计算机终端上实时访问或在一天结束时访问。这些报告包括拖欠报告、客户承诺报告、车辆信息报告、购买报告、经销商分析报告、静态池报告和收回报告。

拖欠报告是账龄报告，它提供有关每个客户帐户的基本信息，并指示过期的帐户。报告包括帐号、客户地址、客户电话号码、合同原始条款、剩余付款数、未偿还余额、到期日、上次付款日期、逾期天数、计划付款金额、上次付款金额、逾期总额以及特殊付款安排或协议等信息。

从2020年3月27日开始，公司开始向因新冠肺炎而陷入困境的客户提供最多两个月的困难延期援助。这些困难延期将以与任何其他延期相同的方式处理，包括管理层适当的审查和批准。

当账户拖欠时，公司会立即联系客户，以确定拖欠的原因，并确定是否可以做出适当的付款安排。如果公司可以接受付款安排，这些信息将被输入到公司的数据库中，并用于生成客户承诺报告，供公司的收款人员用于账户跟踪。

6

本公司拟备收回报告，提供收回车辆的资料，并协助本公司处置收回的车辆。除有关客户的信息外，本报告还提供收回日期、车辆销售日期、销售前库存天数、年份、车辆的制造商和型号、里程数、合同付款金额、NADA账面价值、黑账面价值、建议售价、车辆位置、原始经销商和车辆状况等信息，以及可能对公司有帮助的其他信息。

如果一个账户拖欠121天，相关车辆尚未收回，该账户将被注销，并转移到防止和追回损失部门。一旦车辆被收回，相关的贷款余额就不再出现在拖欠报告上。取而代之的是，这辆车出现在公司的收回报告上，通常在拍卖会上出售。在2019财年第四季度，由于逾期121天，公司将其冲销政策从181天改为过期。请参阅本年报所载综合财务报表附注3以作进一步讨论。

该公司还准备一份交易商分析报告，提供有关它向其购买合同的每个交易商的信息。这份报告使公司能够分析与每个交易商达成的业务量、从该交易商购买合同的条款，以及从该交易商购买的合同的整体投资组合表现。

该公司受次贷市场季节性变化的影响。虽然各季度的APR、折扣和期限保持一致，但冲销和拖欠往往较低，而本财年第四季度和第一季度的购买量往往较高。本财年的第二季度和第三季度往往有更高的冲销和拖欠，以及较低的购买水平。

营销与广告

该公司目前的合同营销工作主要针对汽车经销商。该公司试图通过提供反应迅速、具有成本竞争力和以服务为导向的融资计划来满足经销商的需求。该公司依靠其地区和分支机构经理与位于每个分支机构半径60英里范围内的汽车经销商征集购买合同的协议。分公司经理向经销商提供有关公司的信息以及公司愿意购买合同的一般条款。该公司现正评估其他形式的广告，例如电台或报章广告，以购买合约。

该公司在其直接贷款计划下主要通过直接邮寄招揽客户，然后就本公司购买的合同向在本公司有良好信用记录的个人打电话。

计算机化信息系统

2019年2月1日，公司从内部开发的系统转换为第三方贷款服务系统，以协助回应客户查询，并监控其合同和直接贷款组合的业绩以及合同项下个人客户的业绩。

所有公司人员都可以实时访问信息。该公司创建了专门的程序，从一开始就自动跟踪合同和直接贷款。该公司的计算机网络包括其公司总部和分支机构地点。有关公司编制的不同报告的摘要，请参阅上文“合同的监督和执行”。

7

竞争

消费金融行业高度分散，竞争激烈。由于各种因素，包括现有的低利率环境，随着新的竞争对手继续进入市场，以及某些现有竞争对手继续扩大业务，行业的竞争力不断增强。有许多金融服务公司在该公司服务的市场提供消费信贷，包括银行、信用社、其他消费金融公司以及汽车制造商和零售商拥有的专属金融公司。购买合同的竞争加剧使汽车经销商能够以最好的价格购物，导致经销商的折扣从公司愿意购买合同的初始本金金额下降，并提高了预付款。此外，竞争加剧导致购买信用质量较低的合同。然而，随着公司在2018财年末和2019财年初管理层的变动，在为经销商折扣定价时，它对竞争的重视程度有所降低。相反，该公司专注于采购合同，这些合同的定价反映了合同的内在风险水平，并打算在必要时牺牲贷款额，以维持这种定价纪律。主要是由于行业内竞争加剧，在截至2020年3月31日的财年，公司购买合同的平均经销商折扣降至7.9%，而截至2019年3月31日的财年为8.2%。下表显示了所述期间购买的合同数量和本金、平均融资金额、平均期限以及平均APR和折扣：

8

该公司能否有效地与其他提供类似融资安排的公司竞争，在一定程度上取决于该公司与二手车和新车经销商保持密切的业务关系。在本公司目前与其拥有积极合同关系的约8,700家经销商中，没有一家经销商在截至2020年3月31日或2019年3月31日的任何财年中都不能代表本公司的业务量。

调节

公司的融资业务受到许多联邦、州和地方法规、法规和条例的监管、监督和许可。此外，公司在收回获得合同的车辆方面必须遵循的程序受公司开展业务的每个州的监管。迄今为止，该公司的业务仅在阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、肯塔基州、马里兰州、密歇根州、密苏里州、内华达州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州、田纳西州、德克萨斯州、弗吉尼亚州和威斯康星州进行(截至2020年3月31日，公司已退出马里兰州、德克萨斯州和弗吉尼亚州)。因此，这些州的法律以及适用的联邦法律管理公司的运营。以下是本公司必须遵守的部分现有联邦、州和地方法规、法规和条例：

9

不遵守这些法律或法规可能会对本公司产生重大不利影响，其中包括限制本公司可能经营的司法管辖区，限制本公司实现担保合同的抵押品价值的能力，并使开展业务的成本或负担更高，或导致潜在的责任。近年来，针对消费贷款方面出现的问题，新的或修订的法律和条例的数量以及执行这类法律的机构的活动都有所增加。当局不时制定法例和规例，增加营商成本、限制或扩大准许的活动，或影响金融服务提供者之间的竞争平衡。美国国会、州立法机构和各种监管机构经常提出改变金融机构和金融服务提供商运营和税收方面的法律法规的建议。这项法例可能会对本公司的经营环境造成重大而不可预测的改变，并可能对本公司的业务产生重大不利影响。

特别是，多德-弗兰克法案及其颁布的法规，包括CFPB发布的有关监督和审查的规则，可能会影响本公司的经营成本，可能限制或扩大本公司允许的活动，可能影响本公司行业和市场领域内的竞争平衡，并可能对本公司产生重大不利影响。公司管理层继续评估“多德-弗兰克法案”对公司业务、财务状况和经营结果可能产生的影响，并监测涉及根据该法案负责颁布法规的实体的事态发展。然而，多德-弗兰克法案对整个金融服务业，特别是对公司的最终影响目前还不确定。

10

除了CFPB，其他州和联邦机构也有能力管理公司业务的各个方面。例如，“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)为州总检察长提供了调查公司的机制。此外，联邦贸易委员会有权调查公司业务的各个方面。该公司预计，州和联邦机构的监管调查将继续进行，这些调查的结果可能会对公司产生重大不利影响。

与本公司有业务往来的经销商还必须遵守信用和贸易惯例的法规和规定。如果这些经销商不遵守这些法规和规定，可能会导致客户拥有撤销权和其他补救措施，这可能会对公司产生实质性的不利影响。

经销商销售与经销商转让给本公司的合同相关的车辆服务合同和其他附属产品，也受国家法律法规的约束。由于本公司是可能为这些产品提供部分融资的合同的持有者，因此这些国家法律法规中的一些规定可能适用于本公司对合同的服务和收取。虽然这些法律和法规可能不会对本公司的业务产生重大影响，但不能保证经销商提供这些产品的司法管辖区的保险或其他监管机构不会试图规范或限制本公司在这些司法管辖区的业务运营。在这些司法管辖区对本公司业务的任何监管或限制都可能对从这些产品获得的收入产生重大不利影响。

本公司管理层认为，本公司保留所有必要的许可证和许可，并严格遵守适用的当地、州和联邦法律法规。该公司定期审查其分支机构的做法，以努力确保这种合规性。尽管到目前为止，遵守现行法律法规尚未对本公司的运营产生重大不利影响，但鉴于监管环境日益复杂，遵守该等法律法规的成本不断增加，以及与之相关的处罚、罚款或其他责任的风险不断增加，因此不能保证本公司实质上遵守了所有该等法律或法规，或不遵守该等法律法规的成本或未能遵守该等法律法规的成本不会对本公司的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

有关更多信息，请参阅题为“2017年10月5日，CFPB根据”多德-弗兰克法案“(Dodd Frank Act)公布了最终规则发薪日、车辆所有权和某些高成本分期贷款的风险因素，如果采用这些规则，可能会对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响”，“CFPB拥有广泛的权力，可以就违反联邦消费融资法的行为提起行政诉讼和诉讼”，以及“根据”多德-弗兰克法案“(Dodd-Frank Act)的授权，CFPB通过了对较大的非银行汽车金融公司进行监督和审查的规则。CFPB的任何此类审查都可能对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响“，本文通过引用将其并入本文。

雇员

公司的管理和各种支持职能集中在公司位于佛罗里达州克利尔沃特的公司总部。截至2020年3月31日，公司员工总数为260人，其中48人在公司总部工作。本公司的所有员工均不受集体谈判协议的约束，本公司认为其与员工的关系总体上是良好的。

项目71A。危险因素

下列因素以及以下未列明的其他因素可能会对本公司(在本节中有时称为“我们”或“我们”)的业务、运营、财务状况或运营结果产生不利影响。

我们的投资组合过去经历过，将来可能也会经历高拖欠率和损失率。这已经减少，并可能继续降低我们的盈利能力。此外，我们无法准确预测和估计未来收款的数量和时间，可能会对我们的财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响。

11

截至2020年3月31日的年度，我们的综合净收入为350万美元，而截至2019年3月31日的年度净亏损为360万美元。我们的盈利能力在很大程度上取决于我们购买的合同的履行情况。从历史上看，我们经历了比传统金融机构更高的违约率，因为我们几乎所有的合同和直接贷款都是向非优质借款人提供的，这些借款人主要由于他们的信用记录而无法从传统渠道获得融资。与贷款给信用较好的消费者相比，向这些个人提供的合同和直接贷款通常会带来更高的拖欠、违约、收回和损失的风险。

我们的承保标准和收款程序可能不足以防范违约风险，特别是在经济不明朗和工资停滞的时期，如过去几年的大部分时间都存在这种情况。在违约的情况下，融资工具的抵押品价值通常不包括未偿还的合同或直接贷款余额和收回成本。

我们准确预测业绩并确定适当的信贷损失拨备和拨备的能力，对我们的业务和财务业绩至关重要。信贷损失拨备是根据管理层对投资组合中固有风险、投资组合的构成、特定减值合同和直接贷款以及当前经济状况的评估，通过信贷损失准备金建立的。请参阅本表格10-K第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--关键会计政策”和本表格10-K第9A项的“管理层财务报告内部控制报告”，这两项内容均以引用方式并入本文。

不能保证我们的业绩预测将是准确的。在经济条件不断变化的时期，如目前的情况，准确预测合同贷款和直接贷款的履行情况更加困难。我们的损失拨备是一种估计，如果实际合同和直接贷款损失大幅超过我们的损失拨备，或者更广泛地说，如果我们的预测不准确，我们的财务状况、流动性和运营结果可能会受到重大不利影响。例如，围绕新冠肺炎对我们客户的全面经济影响的不确定性，使得在当前环境下关于信贷损失的历史信息的可靠性略有下降，而且不能保证我们准确估计了贷款损失。

除了经销商对本公司作出的有限陈述和担保外，合同是从经销商那里购买的，没有追索权，因此我们只能指望借款人偿还。

2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2016-13年度金融工具-信贷损失(主题326)：金融工具信贷损失的计量。除其他事项外，本ASU的修订要求根据历史经验、当前条件以及合理和可支持的预测来计量报告日期持有的金融工具的所有预期信贷损失。金融机构和其他组织现在将使用前瞻性信息来更好地告知他们的信贷损失估计。今天应用的许多损失估计技术仍将被允许，尽管这些技术的输入将发生变化，以反映预期信贷损失的全部金额。ASU还要求披露与用于衡量所有预期信贷损失的估计和判断相关的额外信息。新的指导方针适用于财年，以及这些财年内的过渡期，从2020年12月15日之后开始。最近，FASB投票决定推迟这一会计准则的实施日期，对于规模较小的报告公司，新的生效日期从2022年12月15日之后开始，并允许提前采用。该公司目前正在评估采用该ASU对合并财务报表的影响，并正在收集和分析在采用该ASU后创建的任何模型中产生历史投入所需的数据。目前，本公司认为采用这一ASU可能会产生实质性影响，预计将提高信贷损失的整体拨备。

新冠肺炎及其应对措施对我们的业务、经营业绩和财务状况的影响程度将取决于未来的发展，这些发展具有很高的不确定性，很难预测。新冠肺炎已经并可能继续对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响，并加剧了我们的许多已知风险。

新冠肺炎全球大流行的爆发，以及美国和世界范围内采取的预防措施所产生的经济影响，对宏观经济环境造成了负面影响

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影响消费者信心、就业率和其他有助于消费者消费行为和信贷需求的经济指标。新冠肺炎对我们的业务、经营业绩和财务状况的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性，难以预测，包括但不限于疫情的持续时间和蔓延、其严重性、遏制病毒或治疗其影响的行动，以及恢复正常经济和运营条件的速度和程度。虽然新冠肺炎的影响有多大还不确定，但是我们可以看到

有关更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。

此外，新冠肺炎的传播促使我们改变了业务做法(包括限制员工出差，为员工制定社交距离计划，取消亲自参加会议、活动和会议)，我们可能会根据政府当局的要求或我们认为最符合员工、合作伙伴和客户利益的情况采取进一步行动。此次疫情对我们的员工队伍和运营以及我们的合作伙伴、客户、供应商和第三方供应商的运营产生了不利影响，甚至可能进一步对我们的运营产生不利影响，在新冠肺炎疫情持续蔓延和相关限制措施仍然存在的整个时期内，甚至在新冠肺炎疫情消退之后也是如此。特别是，我们可能会因多个经营因素而蒙受财政损失，包括：

即使在新冠肺炎疫情平息后，我们的业务可能会继续受到病毒经济影响的实质性不利影响，包括资金的可用性和成本，以及已经发生或未来可能发生的任何衰退。对于新冠肺炎作为一场全球大流行可能产生的影响，近期没有可比的事件提供指导，因此，疫情的最终影响高度不确定，可能会发生变化。

我们还不知道对我们的业务、我们的运营或整体经济的影响有多大。

我们在竞争日益激烈的市场中运营。

非优质消费金融行业竞争激烈，随着新的竞争对手继续进入市场，以及某些现有竞争对手继续扩大业务，在提供有竞争力的条款方面变得更加积极，市场的竞争力不断增强。有许多金融服务公司在我们服务的市场提供消费信贷，包括银行、信用社、其他消费金融公司以及汽车制造商和零售商拥有的专属金融公司。这些竞争对手中的许多人比我们拥有更多的财政资源。此外，我们的一些竞争对手经常以比我们提供的更优惠的条款向汽车购买者或经销商提供融资。其中许多竞争对手也与汽车经销商有长期的合作关系，可能会向经销商或他们的客户提供其他形式的融资，包括经销商平面图融资和租赁，这些都不是我们提供的。传统上，非优质消费融资提供商的竞争主要基于以下几个方面：

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我们能否有效地与其他提供类似融资安排的公司竞争，在一定程度上有赖于我们能否与二手车和新车经销商保持密切关系。我们可能无法在这个市场上成功竞争，或无法与这些竞争对手竞争。近年来，该公司越来越难赶上或超过竞争对手的定价，这通常导致2019和2020财年的合同采购率下降。

我们专注于由消费者组成的一部分市场，这些消费者通常不符合传统消费融资来源更严格的信贷要求，因此此类融资来源没有始终如一地满足他们的需求。由于新的和现有的消费融资提供商已承诺渗透到我们的目标市场细分市场，我们面临着越来越大的压力，要求我们降低利率、费用和经销商折扣，以保持我们的市场份额。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的财年，该公司购买的合约的交易商平均折扣分别为7.9%和8.2%。该公司在截至2020年3月31日和2019年3月31日的财年购买的合同的平均APR分别为23.4%和23.5%。这些竞争因素继续存在，可能会影响我们以优惠条件获得大量优质贷款的能力。

此外，客户在获得其他贷款人批准进行新车融资后，决定停止向我们支付合同要求付款的合同和直接贷款的数量最近有所增加。我们特别容易受到这些做法的影响，因为我们的重点是为二手车辆提供融资。

我们的业务有赖于我们继续以可接受的条件获得银行融资。

在2019年3月之前，我们通过传统的银行信贷安排和运营产生的现金流为我们的运营提供资金。2019年3月29日，我们签订了一项新的高级担保信贷安排(“信贷安排”)。我们是否有能力通过我们现有的融资渠道获得资金，或进行未来融资，或以经济上有利的条件进行其他债务或股票交易，或根本没有能力，在很大程度上取决于我们无法控制的因素，包括：

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我们现有和未来的负债水平可能会对我们的财务健康状况、未来获得融资的能力、对我们业务变化的反应能力以及根据这种债务履行我们义务的能力产生不利影响。“

截至2020年3月31日，我们的信贷安排下的未偿债务总额为1.268亿美元，而截至2019年3月31日的未偿债务总额为1.45亿美元。这一负债水平可能会：

我们的负债水平所带来的任何上述影响都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们的信贷安排受到某些违约和负面契约的影响。

信贷工具贷款文件包含违约和负面契约的惯例事件，包括但不限于管理债务、留置权、根本变化、投资和应收账款销售的那些事件。该等贷款文件亦限制本公司在未经贷款人同意下修改其信贷政策或更改其直接贷款合约或交易商协议形式的能力。如果发生违约事件，贷款人可能会增加借贷成本，限制我们在信贷安排下获得额外垫款的能力，加速信贷安排下的所有未偿还金额，以信贷安排下的抵押品为抵押强制执行其利息，或强制执行其在担保下的权利。

如果我们不能保持有效的财务报告和披露控制程序的内部控制系统，我们可能无法准确和及时地报告我们的财务结果，这可能导致投资者对我们的财务报表失去信心，并对我们的股价产生不利影响。

对财务报告和披露的有效内部控制、控制和程序对于我们提供可靠和准确的财务报表、有效防止欺诈和作为一家上市公司成功运营是必要的。如第9A项中进一步描述的。关于财务控制和程序，我们的管理层得出结论，由于重大弱点，我们对财务报告的内部控制以及我们的披露控制和程序截至2019年3月31日或2020年3月31日无效。该公司已经并将继续加强其控制，并预计将弥补重大弱点。然而，我们不能肯定这些措施是否成功，或者我们是否能够防止未来出现重大缺陷或重大弱点。财务报告的内部控制不充分或披露控制和程序不充分可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会损害我们的声誉，并对我们的股票交易价格和我们获得资金的渠道产生负面影响。

LIBOR持续可用性的不确定性可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的信用贷款利率是参照伦敦银行同业拆借利率计算的。2017年7月27日，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年之后停止强制银行提交计算LIBOR所需的利率，目前尚不清楚是否会建立新的LIBOR计算方法。各行业团体继续讨论更换

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基准利率、修改基于LIBOR的现有合约的过程，以及不同替代方案的潜在经济影响。例如，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)正在考虑用一个新创建的指数取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，该指数是根据美国国债支持的回购协议计算的。

如果LIBOR在2021年之后不复存在，则管理代理将选择一个广泛接受的可比后续利率(如果存在)，或由管理代理确定的此类其他后续利率，以保持贷款人当时的当前收益率。无法预测这些变化的影响，或改革、税收立法的影响，或在英国、美国或其他地方建立替代参考利率，这些变化可能导致目前依赖伦敦银行间同业拆借利率的工具市场的波动性和流动性增加，以及借贷成本增加。

2017年10月5日，CFPB根据多德·弗兰克法案(Dodd Frank Act)发布了最终规则发薪日、车辆所有权和某些高成本分期付款贷款，如果通过，可能会对我们的运营和财务业绩产生实质性不利影响。

2017年，CFPB通过了适用于发薪日、所有权和某些高成本分期贷款的规则。这些规则解决了担保短期贷款和长期气球付款贷款的承销问题，包括发薪日和车辆所有权贷款，以及相关的报告和记录保存条款。这些条款现已被称为“强制性承保条款”，其中包括贷款人应遵循的规则，以确定消费者是否有能力根据其条款偿还贷款。2019年2月6日，CFPB建议取消偿还拨备的能力，并将强制性承销拨备的合规日期推迟至2020年11月19日。如果这一规定生效，可能会对我们目前的业务产生实质性的不利影响，并使其利润下降。此外，CFPB可能会通过制定规则来针对贷款的特定功能，这些规则可能会导致我们停止提供某些产品，或者采用规则，对我们当前或未来的任何业务线施加新的潜在负担的要求和限制，这可能会对我们的运营和财务业绩产生实质性的不利影响。CFPB还可以实施限制我们继续为我们的金融产品和服务提供服务的能力的规则。

CFPB拥有广泛的权力，可以对违反联邦消费者融资法的行为提起行政诉讼和诉讼。

CFPB有权获得停止和停止令(其中可能包括恢复或解除合同的命令，以及其他类型的平权救济)和罚款，从轻微违反联邦消费金融法(包括CFPB自己的规则)的每天5,000美元到鲁莽违规的每天25,000美元和明知违规的每天100万美元不等。如果我们将来受到这样的行政诉讼、诉讼、命令或罚款，这可能会对我们的运营和财务业绩产生实质性的不利影响。此外，如果一家公司违反了多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)的X标题或CFPB在X标题下的规定，多德-弗兰克法案授权州总检察长和州监管机构就CFPB可以使用的那种停止和停止令提起民事诉讼(但不包括民事处罚)。如果CFPB或一名或多名州官员认为我们违反了上述法律，他们可能会以对我们产生实质性不利影响的方式行使执法权力。有关更多信息，请参阅“项目1.业务规则”。

根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)赋予的权力，CFPB通过了一些规则，要求较大的非银行汽车金融公司接受CFPB的监督和审查。CFPB的任何此类审查都可能对我们的运营和财务表现产生重大不利影响。

CFPB定义，如果汽车融资的“更大参与者”每年至少有1万笔总发起额，那么它就是“更大的参与者”。本公司未达到每年至少10,000笔直接贷款总额的门槛，因此不属于CFPB的监管机构。CFPB发布了关于对汽车金融业务中的非存款“较大参与者”进行监督和审查的规定。CFPB声明的此类审查目标是：评估较大参与者的合规管理系统的质量，以防止违反联邦消费金融法律；找出大幅增加违反联邦消费金融法律的风险并对消费者造成相关伤害的行为或做法；收集事实，帮助确定较大参与者是否参与了与其汽车金融业务相关的可能违反联邦消费者金融法律的行为或做法。在这个时候，如果我们成为或CFPB将我们定义为一个更大的参与者，我们将受到CFPB的审查，其中包括，

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ECOA合规性；不公平、欺骗性或滥用行为或行为(“UDAAP”)合规性；以及我们合规性管理体系的充分性。

我们继续评估我们现有的合规管理系统。我们预计，随着CFPB颁布新的和不断演变的规则和解释，这一进程将继续下去。鉴于建立、实施和维持足够的合规管理系统所需的时间和精力，以及与CFPB审查相关的资源和成本，这样的审查可能会对我们的业务、财务状况和盈利能力产生重大不利影响。此外，CFPB的任何此类审查都可能导致评估处罚，包括罚款和其他补救措施，进而可能对我们的业务、财务状况和盈利能力产生重大影响。

我们受到许多其他法律和政府法规的约束，这些法律或法规的任何重大违反或变化都可能对我们的财务状况和业务运营产生实质性的不利影响。

我们的融资业务受到各种其他联邦、州和地方法规和条例的监管、监督和许可。此外，我们在收回获得合同的车辆时必须遵循的程序，由我们开展业务的每个州都有规定。适用于我们业务的各种联邦、州和地方法规、法规和条例管辖着我们的业务，其中包括：

我们相信，我们保留了当前运营所需的所有重要许可证和许可证，并且基本上符合所有适用的地方、州和联邦法规。我们的失败，或发起我们购买的合同的经销商未能保持所有必需的许可证和许可，并遵守其他法规要求，可能导致消费者拥有撤销权和其他补救措施，这可能会对我们的财务状况产生实质性的不利影响。此外，适用法律、规则和法规的任何变化，如通过多德-弗兰克法案和设立CFPB，都可能使我们更难或更昂贵地遵守该法案，或者以其他方式对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。

我们主要高管的流失可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们未来的增长和发展在很大程度上取决于我们高级管理团队的技能和经验，以及我们留住该团队的能力。

我们不为这些高管中的任何一位保留关键人物人寿保险单。失去一名或多名高管的服务可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。见项目9A。本年度报告中的控制和程序，其正文以引用的方式并入本年度报告中。

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我们要承受与诉讼相关的风险。

作为一家消费金融公司，我们面临各种消费者索赔和诉讼，要求赔偿和法定处罚，其中包括：

一些针对我们的诉讼可能采取消费者集体诉讼的形式。作为经销商发起的合同的受让人，在消费者主要针对经销商提起的诉讼中，我们也可能被指定为共同被告。消费者在这些类型的诉讼中要求的损害赔偿和罚款可能是巨大的。原告请求的救济各不相同，但可能包括补偿性、法定和惩罚性损害赔偿的请求。我们还会定期受到其他类型的诉讼，这些诉讼通常是像我们这样的企业经历的，包括雇佣纠纷和违约索赔。我们不能保证将来不会因为诉讼或其他法律程序而蒙受重大经济损失。

我们依赖于与经销商的关系。

我们的业务在很大程度上取决于我们与信誉良好的经销商建立和维护关系的能力，这些经销商发起了我们购买的合同。虽然我们相信我们已经成功地发展和维持了这种关系，但这种关系并不是排他性的，其中许多关系并不长久。我们不能保证我们会成功地维持这种关系或增加与我们有业务往来的交易商的数量，也不能保证我们现有的交易商基础将继续产生与此类交易商历史上产生的此类合同量相当的合同量。

我们的成功取决于我们实施业务战略的能力。

我们的财务状况取决于管理层执行业务战略的能力。执行我们的业务战略所涉及的关键因素包括实现预期的合同采购量、使用有效的风险管理技术和收集方法、继续投资于技术以支持运营效率，以及继续获得重要的资金和流动性来源。

随着最近高级管理层的变动，公司的业务战略已经重新定义，这一战略包括继续致力于以分行为基础的模式，专注于为次级借款人提供主要上下班交通工具的融资，根据风险(利率、收益率、预付款等)定价，以及致力于最佳投资组合表现所需的承销纪律。

我们未能或无法执行我们业务战略的任何要素都可能对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。

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我们的业务高度依赖于一般的经济条件。

我们受制于一般经济条件的变化，而这些变化是我们无法控制的。在经济不确定时期，如过去几年的大部分时间里存在的那样，拖欠、违约、收回和损失通常会增加，没有抵消因素。这些时期还可能伴随着消费者对汽车需求的下降和获得未偿还贷款的汽车价值的下降，这削弱了我们贷款的抵押品覆盖面，并增加了我们在违约情况下将经历的损失金额。由于我们专注于非优质借款人，这些贷款的实际违约率、违约率、收回率和损失率高于一般汽车金融行业，可能会受到普遍经济低迷的更大影响。此外，在经济放缓或衰退期间，我们的维修成本可能会增加，而我们的维修收入却没有相应的增加。不能保证我们管理向非优质借款人发放的贷款固有的较高风险的承保标准和收取方法将提供足够的保护，使其免受这些风险的影响。任何持续增加的拖欠、违约、收回或损失，或服务成本增加，都可能对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。

此外，在美国近年来存在的低利率环境下，随着新的竞争对手进入市场和许多现有竞争对手扩大业务，非优质消费金融行业的竞争水平增加。这种日益激烈的竞争反过来又给我们施加了更大的压力，要求我们降低利率、费用和经销商折扣率，以保持我们的市场份额。利率、手续费或经销商贴现率的任何进一步降低都可能对我们的盈利能力或财务状况产生重大不利影响。

我们从出售收回的车辆和其他收回的车辆中获得的拍卖收益会受到我们无法控制的经济和其他因素的影响而波动。

如果我们收回一辆获得合同的车辆，我们通常会把它运到汽车拍卖会上出售。出售收回的车辆和其他回收的拍卖收益通常不足以弥补合同的未偿还余额，由此产生的不足之处将被冲销。此外，从我们收回车辆到出售车辆之间，平均大约有30天的时间间隔。我们从这类销售中获得的收益取决于各种因素，包括二手车在销售时的供求情况。这样的供求取决于很多因素。例如，在经济不明朗的时期，二手车的需求可能会疲软，导致我们从出售收回的汽车中获得的拍卖收入减少。此外，二手车批发价低迷的原因可能是租赁或车队库存的大量清算，以及新车制造商提供的促销融资计划导致的以旧换新数量增加。获得较大美元贷款的较新、更昂贵的车辆比较旧的车辆更容易受到批发价波动的影响，而且折旧率也要高得多。在公司的投资组合成功转换为主要由我们的目标工具(次级借款人的主要上下班交通工具)组成之前，公司预计将受到拍卖活动疲软和车辆价值下降的影响。

提高市场利率可能会降低我们的盈利能力。

我们的长期盈利能力可能会直接受到利率水平和波动的影响。持续大幅提高利率可能会降低我们在合同上收到的利率与我们在信贷安排下支付的利率之间的利差，从而对我们的流动性和盈利能力产生不利影响。随着利率的增加，我们新发行的合同的毛利差通常会下降，因为从交易商那里购买或购买的合同收取的利率通常受到法定最高利率的限制，从而限制了我们转嫁增加的利息成本的机会。我们会监察利率环境，并不时就部分未偿还债务订立利率互换协议。这样的协议有效地将我们的部分浮动利率债务转换为固定利率，从而减少了利率变化对我们利息支出的影响。不过，过去五年的大部分时间有效的利率互换协议在截至2018年3月31日的财年到期，我们没有达成新的安排。我们将继续评估利率互换定价，未来可能会也可能不会签订利率互换协议。

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我们可能会遇到集成计算机系统的问题，或者无法跟上技术发展或向新的集成计算机系统转换的步伐。

我们在业务中使用各种技术，包括电信、数据处理和集成计算机系统。技术日新月异。我们能否成功地与其他融资公司竞争，可能要视乎我们能否以高效率和具成本效益的方式推行技术变革。此外，为了与竞争对手并驾齐驱，我们可能需要投资于技术变革，而这些变革并不一定能提高我们的盈利能力。

2019年2月，我们从我们内部开发的贷款操作系统转换为第三方贷款操作系统。该系统用于响应客户查询，并监控我们的合同和直接贷款组合的业绩，以及我们合同和直接贷款项下的个人客户的业绩。系统转换的问题可能会对我们监控我们的投资组合或收取根据我们的合同和直接贷款到期的金额的能力产生不利影响，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

事实上，延迟完成与会计系统的系统集成，导致我们在截至2019年3月31日的财年对财务报告的内部控制存在重大弱点。见项目9A。本年度报告中的控制和程序，其正文以引用的方式并入本年度报告中。

未能妥善保护机密客户信息可能会使我们承担责任，降低我们的盈利能力，并损害我们的声誉。

在正常业务过程中，我们收集敏感数据并将其存储在计算机网络上，包括我们专有的业务信息和客户的个人身份信息，并与第三方共享这些数据。这些信息的安全处理、维护和传输对我们的运营和业务战略至关重要。

我们网络安全的任何故障、中断或破坏，包括员工不当行为、我们备份系统的任何故障或未能维护客户信息周围的足够安全，都可能导致声誉受损、客户关系管理中断，或无法发起、处理和服务我们的产品。此外，任何这些网络安全和运营风险都可能导致客户业务损失，使我们受到额外的监管审查，或使我们面临客户因滥用其个人信息和可能的财务责任而导致的身份盗窃或其他损害的诉讼，任何这些风险都可能对我们的运营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。此外，如果监管机构发现我们的安全系统存在弱点，他们可能会施加惩罚或要求采取补救行动，我们可能会被要求增加网络安全，以应对可能发现的任何漏洞或补救任何安全漏洞造成的伤害。作为我们业务的一部分，我们可能会与客户、供应商、服务提供商和业务合作伙伴共享机密客户信息和专有信息。这些第三者的资讯系统可能容易出现保安漏洞，而我们未必能确保这些第三者有适当的保安控制措施，以保护我们与他们共享的资料。如果我们的机密信息在第三方拥有期间被截取、窃取、滥用或处理不当，可能会对我们造成声誉损害、客户业务损失和额外的监管审查，并可能使我们面临民事诉讼和可能的财务责任，任何这些都可能对我们的运营结果、财务状况产生实质性的不利影响。, 和流动性。

我们依赖第三方授权的加密和身份验证技术来提供安全在线传输机密客户信息所需的安全和身份验证。计算机功能的进步、密码学领域的新发现或其他事件或发展可能会导致我们用来保护敏感客户数据的算法受到损害或遭到破坏。能够绕过我们的安全措施的一方可能会盗用专有信息或导致我们的运营中断。我们可能需要花费资本和其他资源来防范或缓解安全漏洞或其他网络安全事件造成的问题。虽然到目前为止，我们没有经历过任何重大的网络安全事件，但不能保证网络攻击、安全漏洞或其他网络安全事件不会对我们的业务、财务状况或未来的运营结果产生重大不利影响。我们的安全措施旨在防止安全漏洞，但我们未能防止安全漏洞可能会使我们承担责任，降低我们的盈利能力，并损害我们的声誉。

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我们部分依赖第三方提供服务，如果这些方不能提供这些服务或满足合同要求，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的业务运营的许多方面都依赖于第三方服务提供商，包括贷款发放、所有权处理和在线支付，这增加了我们的运营复杂性，降低了我们的控制力。我们依赖这些服务提供商提供高水平的服务和支持，这使我们面临与服务不足或不及时相关的风险。如果服务提供商未能提供我们需要或期望的服务，或未能满足合同要求，如服务级别或遵守适用法律，则失败可能会对我们的业务产生负面影响，因为它会对我们及时、准确地处理客户交易的能力造成不利影响，否则会阻碍我们为客户提供服务的能力，或者使我们因供应商监督不力而面临诉讼或监管风险。我们可能无法更换或延迟更换这些来源，并且存在无法按照我们认为有利或及时的条款与替代提供商达成类似协议的风险。这样的失败可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的增长取决于我们留住和吸引足够数量的合格员工的能力。

在很大程度上，我们的增长战略依赖于开设新的办事处，这些办事处主要专注于在我们以前没有服务过的市场购买合同和直接贷款。我们未来分支机构网络的扩展在一定程度上取决于我们吸引和留住合格和经验丰富的办事处经理的能力，以及这些经理与服务于这些市场的经销商发展关系的能力。我们通常不会开设新的办事处，直到我们找到并聘请了一位合格的有经验的人来管理办公室。通常情况下，该人员将熟悉当地的市场情况，并与要服务的地区的经销商建立现有的关系。虽然我们相信，在按计划扩展新市场时，我们可以吸引和挽留合资格和有经验的人才，但我们不能保证一定会成功。竞争招聘具备我们要求的技能和经验的人员可能有助于提高我们的员工流失率。高流失率或无法吸引和留住合格人员可能会对我们的起源、拖欠、违约率和净损失率产生不利影响，并最终影响我们的业务和财务状况。

我们的股票成交清淡，这可能会限制您转售股票的能力。

截至2020年3月31日的财年，我们普通股在纳斯达克全球精选市场的平均日交易量约为8,000股，这使我们成为一只成交清淡的股票。成交清淡的股票给投资者带来了几个风险，因为与成交量较高或交易市场活跃的其他股票相比，它们的价差更大，展示的规模更小。成交清淡的股票带来的其他风险包括难以出售股票，吸引做市商做市的挑战，以及融资困难。我们的财务业绩、我们或我们的竞争对手推出的新产品和服务，以及总体上影响消费金融行业的各种因素，也可能对我们普通股的市场价格产生重大影响。近年来，股票市场经历了价格和成交量的高度波动，包括我们在内的许多公司的股票的市场价格都经历了广泛的价格波动，这些波动与它们的经营业绩并不一定相关。这些风险可能会影响股东以他们希望的数量、价格或时间出售股票的能力。

自然灾害、战争行为、恐怖袭击和威胁，或军事活动因这些袭击或其他原因而升级，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

自然灾害(如飓风)、战争行为、恐怖袭击以及因应这些袭击或其他原因而使军事活动升级，可能会产生负面和重大影响，如扰乱我们的行动、加强安全措施、修改适用法律、扰乱市场和失业。这些事件可能会对总体经济产生不利影响。此外，未来可能发生的恐怖袭击以及国家和国际对这些威胁的反应可能会以无法预测的方式影响该业务。任何这些事件或威胁的影响都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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美国联邦、州和地方税法的变化或对现有税法的解释可能会增加我们的税负，或者以其他方式对我们的财务状况或运营结果产生不利影响。

我们在美国的联邦、州和地方各级都要纳税。2017年12月22日，美国政府颁布了俗称《减税和就业法案》(TCJA)的全面税收立法。TCJA中包含的变化是广泛而复杂的。TCJA的最终过渡影响可能与本年度报告中其他地方提供的估计不同，这可能是因为(但不限于)对TCJA的解释的变化，任何解决TCJA引起的问题的立法行动，针对TCJA的所得税会计准则或相关解释的任何变化，或者公司用来计算过渡影响的估计的任何更新或变化，包括对本年度收益估计变化的影响。新法律的估计影响是基于管理层目前的知识和假设，已确认的影响可能与目前的估计有很大不同。

为了应对新冠肺炎对美国公司和公民的全球影响，美国政府于2020年3月27日颁布了“冠状病毒援助、救济和经济安全法”(“CARE法案”)。CARE法案包括了几个针对公司的税收减免选项，这导致了公司可以获得以下条款。

项目1B。未解决的员工意见

一个也没有。

第2项：属性

该公司租赁其公司总部和分支机构设施。该公司总部位于佛罗里达州克利尔沃特C号楼麦克马伦布斯路2454号，由大约1.5万平方英尺的办公空间组成，年租金约为每平方英尺18.25美元。与此空间相关的当前租约于2015年4月1日生效，2023年3月31日到期。

截至2020年3月31日，公司在阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、肯塔基州、密歇根州、密苏里州、内华达州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州、田纳西州和威斯康星州的43个分支机构中，每个分支机构的办公面积约为1700平方英尺(内华达州和威斯康星州是扩张州，没有当地分支机构)。该公司通过其设在北卡罗来纳州夏洛特的虚拟扩展办事处业务在内华达州和威斯康星州获得合同。这些办公室位于办公园区、购物中心或露天购物中心，根据初始租期为一至五年的租约租用，年租金约为每平方英尺13.00美元至35.00美元。该公司相信，这些设施和可供其使用的额外或替代空间足以满足其在可预见的未来的需求。

项目3.法律诉讼

本公司目前并非任何待决法律程序的一方，但与其业务有关的一般例行诉讼除外，而管理层认为，该等诉讼如作出对本公司不利的决定，将不会对本公司的财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

第294项矿山安全信息披露

不适用。

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第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

该公司的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“NICK”。

下表分别列出了截至2020年3月31日和2019年3月31日止财年本公司普通股的高价和低价。

截至2020年6月19日，约有120名登记在册的公司普通股持有人。

该公司在最近的过去没有宣布和支付其普通股的现金股息，目前也没有在可预见的未来宣布或支付任何现金股息的计划。加拿大没有任何外汇管制或法律会影响向公司非加拿大居民股东的股息或其他付款的汇款。除了加拿大投资法(Canada)外，加拿大没有限制资本出口或进口的法律，该法要求通知或审查非加拿大人的某些投资，以建立或获得对加拿大企业的控制权。本公司并非“加拿大投资法”所界定的加拿大业务，因为其在加拿大没有营业地点，在加拿大并无与其业务相关的雇员，亦没有在加拿大用于经营业务的资产。

加拿大和美利坚合众国是“美利坚合众国和加拿大关于所得税和资本税的公约”(“税收条约”)的签署国。税收条约包含对支付给居住在美国的人或由居住在美国的人收取的利息、股息、收益和特许权使用费的税收处理的条款。“税收条约”还载有防止双重征税的规定，主要是允许纳税人为在外国司法管辖区缴纳的税款申请税收抵免。

美国子公司的收益永久投资于美国。该公司没有为未汇出的收益提供任何加拿大所得税或美国预扣税。如果从美国子公司的当前或累计收益和利润中向公司支付股息，股息将被征收5%的美国预扣税。总股息(即在支付预扣税之前)一般将包括在公司在加拿大的应纳税所得额中。然而，在某些情况下，公司可能被允许在计算其加拿大应纳税所得额时扣除股息。如果公司没有其他外国(即非加拿大)非营业收入，则在这种情况下不能获得任何减免，以追回之前支付的预扣税款。

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15%的加拿大预扣税适用于公司支付给个人的美国股东(包括那些拥有公司不到10%有表决权股份的股东)的股息。美国股东必须将股息总额包括在股东的净收入中，并按正常税率征税。一般来说，美国股东可以获得外国税收抵免，用于美国联邦所得税目的，涉及加拿大对此类股息的预扣税，但这种抵免的金额受到一定的限制，这在一定程度上取决于股东从其他来源获得的收入和损失的金额。作为个人的美国股东也可以选择对该股东在特定年度支付的所有非美国所得税申请扣除(而不是外国税收抵免)。任何外国税收扣除的好处可能会受到所得税和其他税扣除的总体限制的负面影响。敦促美国股东就美国联邦所得税对公司股息征收的任何加拿大预扣税的处理咨询他们自己的税务顾问。

性能图表

以下图表将截至2020年3月31日的五年期间公司普通股的累计总回报率与整体股市(纳斯达克综合指数)和公司的同业集团指数(道琼斯美国通用金融指数)的总回报率进行了比较。这是一张图表，将公司普通股的累计总回报率与整体股市(纳斯达克综合指数)和公司的同业集团指数(道琼斯美国通用金融指数)进行了比较。股票表现曲线图假设，2015年4月1日，公司普通股、纳斯达克综合指数和道琼斯美国综合金融指数的投资价值为100美元，所有股息都进行了再投资。

下面显示的图表符合SEC要求。告诫股东不要从其中包含的数据中得出任何结论，因为过去的业绩不一定预示着未来的业绩。这张图表完全不能反映公司对未来财务业绩的预测。

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未登记的股权证券销售和收益的使用

下表列出了2020财年由或代表公司或任何“关联购买者”(根据交易法第10b-18(A)(3)条规定)购买我们普通股的相关信息：

2019年5月，公司董事会(“董事会”)批准了一项新的股票回购计划，允许在公开市场购买、私下谈判交易或根据适用的联邦证券法通过其他结构回购最多800万美元的公司普通股流通股。授权立即生效。

分享者的时间和实际数量将取决于各种因素，包括股价、公司和监管要求以及其他市场和经济状况。本公司的股票回购计划可随时暂停或终止。

2019年8月，公司董事会授权额外回购至多100万美元的公司流通股。

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第6项：精选财务数据

下表显示了本公司截至2020年3月31日、2019年3月31日、2018年、2017年和2016财年的精选合并财务数据。选定的合并财务数据来源于我们的合并财务报表。您应阅读下面选定的综合财务数据，以及本报告其他部分以及截至2018年3月31日、2017年和2016年3月31日的财政年度以及截至2018年3月31日、2018年、2017年和2016年3月31日的财政年度，以及我们这些财政年度的年度报告中包括的“项目7.管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”，以及我们已审计的综合财务报表和附注，这些数据包括在本报告的其他地方，以及截至2018年3月31日、2017年和2016年3月31日的财政年度报告中。本报告其他部分的综合财务报表附注中引用了附注13--季度经营业绩(未经审计)，从而将季度经营业绩并入本报告。

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项目七、管理层对财务状况和经营成果的讨论分析

概述

尼古拉斯金融-加拿大公司是一家加拿大控股公司，于1986年根据不列颠哥伦比亚省的法律成立。尼古拉斯金融公司-加拿大公司目前完全通过一家全资拥有的间接佛罗里达州子公司尼古拉斯金融公司开展业务活动。尼古拉斯金融公司是一家专业的消费金融公司，主要从事购买二手车、新车和轻型卡车的汽车金融分期付款合同(“合同”)的收购和服务。在较小的程度上，Nicholas Financial还发起直接消费贷款(“直接贷款”)，并销售与消费金融相关的产品。截至2020年3月31日和2019年3月31日的财年，Nicholas Financial的融资活动占公司综合收入的100%。佛罗里达州的第二家子公司尼古拉斯数据服务公司(Nicholas Data Services，Inc.)(“NDS”)，担任Nicholas Financial的中间控股公司。此外，NF Funding I，LLC(“NF Funding I”)是尼古拉斯金融公司的全资特殊目的融资子公司。

Nicholas Financial-Canada、Nicholas Financial、NDS、NF Funding I在本文中统称为“公司”。

引言

该公司的综合收入从截至2019年3月31日的财年的7,130万美元减少到截至2020年3月31日的财年的6,210万美元。公司稀释后每股收益从截至2019年3月31日的财年每股亏损0.46美元增至截至2020年3月31日的财年每股净收益0.45美元。该公司报告截至2020年3月31日的年度营业收入为220万美元，而截至2019年3月31日的年度营业亏损为460万美元。增加的原因是：

在截至2020年3月31日的财年，公司的综合净收益为350万美元，而截至2019年3月31日的财年净亏损为360万美元。

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截至2020年和2019年3月31日的财年，该投资组合的总投资组合收益率分别为27.41%和26.40%。主要是由于行业内竞争加剧以及公司决定不为销量而牺牲定价，截至2020年3月31日和2019年3月31日的财年，经销商的平均折扣占与新销量相关的融资应收账款的百分比分别为7.9%和8.2%。与2019财年相比，2020财年新购买的APR(因此总收益率)有所增加，主要是因为公司重新承诺其纪律严明的承保和基于风险的定价的核心原则。

新冠肺炎

虽然新冠肺炎对我们业务的影响的幅度和持续时间尚不确定，但它可能会对我们的业务和财务状况产生负面影响。

虽然公司2020年4月和5月的经营业绩似乎对宏观经济状况施加的下行压力(如全国失业率大幅上升)具有弹性，但不能保证这种明显的弹性能够持续下去。

政府刺激计划在2020年4月短暂增加了每天的现金收集，CARE法案扩大了失业救济金，允许个人在最长39周内每周领取失业救济金，以及失业客户预计将有资格在2020年7月31日之前每周获得相当于额外600美元的大流行失业救济金(PUC)的事实，这些都是

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预计将对本公司产生有利影响。该公司在2020年5月继续经历强劲的现金收集，并在2020年4月和2020年5月经历了总冲销余额的积极趋势。

不过，新冠肺炎疫情对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流的影响程度，将取决于我们目前无法准确预测的众多不断演变的因素，以及各国政府施加的限制的长度和范围以及找到合适疫苗的努力是否成功等因素，将决定新冠肺炎疫情对我们业务影响的最终严重程度。然而，长期的困难市场状况可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

关键会计政策

公司的重要会计政策与信贷损失拨备有关。它是基于管理层对足以吸收现有投资组合中发生的损失的金额的意见。由于公司合同和直接贷款计划下客户的性质，公司认为为信贷损失建立充足的准备金是当务之急。

在2019年第一季度，公司开始使用往绩六个月净冲销百分比，年化，并适用于期末财务应收账款，以计算信贷损失拨备。这一变化是为了反映公司贷款政策和承保标准的变化，这些变化是公司改变业务战略的结果。公司计算信贷损失拨备的方法的改变被计入估计数的改变。该公司重新将重点放在为次级借款人提供往返工作的主要交通工具的融资上。这一变化导致购买收益更高的贷款，融资金额较少，月度期限较短。适用于期末融资应收账款的往绩6个月净冲销百分比(年化)也更符合行业惯例，通常使用往绩12个月净冲销方法。管理层认为，往绩6个月将更快地反映投资组合的变化。

此外，本公司在厘定管理层对可能信贷损失的估计及信贷损失拨备是否足够时，会考虑投资组合的组成、当前的经济状况、标的抵押品的估计可变现净值、过往贷款损失经验、拖欠、不良资产及破产账目。如果信贷损失拨备被确定为不足，则将根据管理层对贷款组合固有风险的评估，在拨备中额外计入一笔费用，以维持充足的准备金。

合同是从许多不同的经销商那里购买的，并且都是在逐个合同的基础上购买的。个人合同定价由汽车经销商决定，通常是适用的国家最高利率(如果有的话)或客户可以接受的最高利率中的较低者。在大多数市场中，竞争力量会将合同费率从最高费率压低到单个竞争者愿意购买单个合同的水平。该公司一般以个人为基础购买合同。

该公司利用分支机构模式，允许在分支机构级别进行合同采购。该公司有详细的承保准则，用来确定购买哪些合同。这些准则是具体的，旨在提供合理的保证，确保公司购买的合同具有共同的风险特征。该公司利用其地区经理评估其各自的分支机构是否遵守这些承保准则，并批准承保例外情况。该公司还利用内部审计(“IA”)来确保遵守其承保准则。任何不符合公司承保准则的合同都可以由分行经理提交，由公司的地区经理或高级管理人员批准。

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2020财年与2019财年的比较

金融应收账款的利息和手续费收入

2020财年，应收财务利息和手续费收入(主要是财务手续费收入)降至6210万美元，而2019年为7130万美元。截至2020年3月31日的财年，平均应收融资总额为226.5美元，较截至2019年3月31日的财年的270.1美元减少16.1%.由于公司收紧信贷承保标准和汽车销量同比减少，自2019财年以来，采购量继续下降。

竞争也继续影响公司获得合同的能力，此外，公司重新将战略重点放在为次级借款人的主要上下班交通融资上，影响了公司以预期收益率获得合同的能力。*新合同购买的平均APR从2019财年的23.5%略降至2020财年的23.4%。与此同时，经销商购买新合同的折扣从2019财年的8.2%下降到2020财年的7.9%。与预期收益相关的是，公司的战略侧重于基于风险的定价(利率、收益、预付款、期限等)。以及对最佳投资组合业绩所需的承销纪律的承诺，而不是简单地为了产生交易量而追逐竞争。他说：

截至2020年3月31日的财年，总投资组合收益率增至27.4%，而截至2019年3月31日的财年为26.4%。投资组合总收益率增加的主要原因是平均投资组合APR从2019财年的22.98%提高到2020财年的23.12%。在截至2020年3月31日的财年，净投资组合收益率从截至2019年3月31日的财年的10.7%增加到16.2%。投资组合净收益增加的主要原因是信贷损失拨备占应收金融账款的百分比减少，如下文“信贷损失分析”所述。此外，该公司2020财年的利息支出较低，这也增加了投资组合的净收益。

营业费用

截至2020年3月31日的财年，运营费用略有增加至3440万美元，而截至2019年3月31日的财年为3350万美元，这是费用账户增加的结果，包括但不限于经销商尖峰费用、银行/托管费、专业/咨询费和收回/收集费用的加速。由于公司在2020会计年度不再将支付给经销商的奖金(“SPIFF”)资本化，营销费用比上一年减少了约90万美元。该公司将这一变化归因于会计估计的变化。从2019年财年开始，尖峰费用在发生时计入。工资和员工福利减少了约20万美元，原因是员工人数减少，但被员工奖金和福利的增加所抵消。行政费用增加了约170万美元，主要原因是抵押品保护保险费增加了60万美元，收回和追回费用增加了50万美元，银行和托管费增加了50万美元。

利息支出

由于平均未偿债务和利率下降，截至2020年3月31日的财年的利息支出降至850万美元，而截至2019年3月31日的财年为950万美元。截至2019年3月31日的一年中，平均未偿债务从截至2019年3月31日的136.4美元降至132.6美元。下表汇总了公司截至3月31日财年的平均借款资金成本：

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Libor利率下降(截至2020年3月31日为0.99%，截至2019年3月31日为2.49%)，公司信贷额度下的信用利差下降(截至2020年3月31日为3.75%，截至2019年3月31日为4.00%)。有关利率的进一步讨论，请参阅“附注5-信贷安排”。

信用损失分析

下表列出了截至3月31日的财政年度合同和直接贷款信贷损失拨备变化的对账情况：

在截至2019年3月31日的会计年度第一季度，本公司开始使用往绩六个月净冲销百分比，年化，并适用于期末财务应收账款，以计算信贷损失拨备。这一变化是为了反映公司贷款政策和承保标准的变化，这些变化是公司改变业务战略的结果。该公司重新将重点放在为次级借款人提供往返工作的主要交通工具的融资上。这一变化导致购买收益更高的贷款，融资金额较少，月度期限较短。按年率计算的往绩6个月也更符合行业惯例，后者使用往绩12个月。管理层认为，往绩6个月更准确地反映了投资组合的变化。使用之前的方法(下面讨论)，2019年第一财季的津贴和拨备费用将减少约151,000美元。

截至2019年3月，由于逾期121天，公司将其冲销政策从逾期181天改为冲销政策，导致公司在2019年第四季度冲销了约640万美元的应收财务账款。这一约640万美元的一次性冲销被排除在2019年3月31日的信贷损失拨备计算之外。

此外，在决定管理层对可能的信贷损失的估计和信贷损失拨备的充分性时，本公司还会考虑投资组合的构成、当前的经济状况、标的抵押品的估计可变现净值、历史贷款损失经验、拖欠、不良资产和破产账户。如果信贷损失拨备被确定为不足，则根据管理层对贷款组合固有风险的评估，在拨备中记录一笔额外费用，以维持充足的准备金。相反，公司可以发现投资组合构成中的异常情况，这将表明计算被夸大了，可能需要管理层判断以确定合同和直接贷款的信贷损失额度。

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截至2020年3月31日的财年，信贷损失拨备从截至2019年3月31日的财年的3,280万美元减少至1,690万美元，这主要是由于平均融资应收账款下降了16.1%。

截至2020年3月31日的财年，净冲销从截至2019年3月31日的财年的13.4%降至10.0%，主要原因是公司改变了冲销政策，从逾期181天改为逾期121天，导致公司在2019年第四季度一次性冲销了约640万美元的应收财务账款。

截至2020年3月31日，逾期30天以上的合同(不包括破产法第13章破产账户)的拖欠率为10.2%，略高于截至2019年3月31日的10.1%。截至2020年3月31日，逾期30天以上的直接贷款(不包括破产法第13章破产账户)的违约率为4.6%，高于截至2019年3月31日的3.8%。

根据公司政策和程序，某些借款人有资格获得合同和直接贷款的一个月本金延期付款，公司将提供这一服务。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的财年，公司批准延期的金额分别约占合同总额和直接贷款的13.8%和13.2%。与2019年相比，2020财年推迟总次数的增加主要是由于2020年3月31日的激增。然而，该公司在2020年4月和2020年5月经历了对总冲销余额的财务应收账款的增加。

所得税

该公司在2020财年录得约120万美元的税收优惠，而2019财年的所得税优惠为90万美元。该公司在2020财年的有效税率为(54.3%)，而2019财年为20.5%。关于所得税的进一步讨论见“附注7-所得税”。

流动性与资本资源

本公司的现金流摘要如下：