iShares®托拉斯
附加信息声明
日期：2020年5月20日
(2020年06月10日修订)
此附加 信息声明(“SAI”)不是招股说明书。本文件应与下列系列iShares Trust(以下简称“信托”)的当前招股说明书(“招股说明书”)一并阅读：
基金   股票代码   上市交易所
iShares 0-3个月国债ETF(“基金”)   SGOV   纽约证交所Arca
该基金的招股说明书日期为2020年5月20日，经不时修订和补充。除非另有说明，此处使用的未定义的大写术语的含义与招股说明书中的相同。本基金的招股说明书副本可免费获得，方法是写信给信托的分销商贝莱德投资有限责任公司(“分销商”或“BRIL”)，地址为新泽西州普林斯顿大学广场大道1号，邮编：08540，致电1-800-iShares(1-800-474-2737)或访问www.iShares.com.该基金的招股说明书以引用的方式并入本SAI。
对修订后的“1940年投资公司法”(“投资公司法”或“1940年公司法”)或其他适用法律的引用将包括根据其颁布的任何规则，以及证券交易委员会(“SEC”)、SEC工作人员或具有适当司法管辖权的其他机构的任何指导、解释或 修改，包括法院解释，以及SEC、SEC工作人员或其他机构的豁免、无诉讼或其他救济或 许可。
iShares®和贝莱德®是BlackRock Fund Advisors及其附属公司的注册商标。
 

 

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信托和基金概述 1
交易所上市和交易 1
投资战略和风险 2
债券 2
借用 3
多元化状况 3
期货、期货期权和证券期权 3
借贷组合证券 5
流动性风险管理 5
收视率 6
关于衍生产品的规定 6
回购协议 6
投资公司证券 7
短期票据和临时投资 7
美国政府义务 7
未来发展 8
一般考虑事项和风险 8
借款风险 8
非流动性投资风险 8
传染病风险 8
操作风险 9
期货交易中的期货和期权风险 9
美国财政部债务风险 10
代理投票策略 10
投资组合持股信息 10
基础索引的构建和维护 11
“冰河”(The ICE)®索引 12
ICE 0-3个月美国国债指数 12
投资政策 12
基本投资政策 12
非基本面投资政策 14
持续提供服务 14
管理 15
受托人和高级职员 15
董事会委员会 21
受托人和咨询委员会成员的薪酬 26
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证券控制人和主要持有人 26
潜在利益冲突 26
法律诉讼 34
投资咨询、行政和分销服务 35
投资顾问 35
投资组合经理 35
道德准则 37
反洗钱要求 37
管理员、托管人和传输代理 37
总代理商 38
证券借贷 38
博鳌亚洲论坛及其附属机构的付款 39
资产净值的确定 40
经纪业务 43
有关信托的其他信息 45
共享 45
DTC作为基金股票的证券托管人 46
股份分配 47
创建和赎回创建单位 47
一般 47
资金保证金 48
现金购买方式 48
创建单位的流程 48
授权参与者的角色 49
下达创建订单 49
采购订单 49
提交采购订单的时间 50
接受创建单元的订单 50
发放创建单位 50
与创建交易相关的成本 51
赎回创作单位 51
现金赎回方式 52
与赎回交易相关的成本 52
下达赎回订单 53
对创作单位的创作和赎回征税 54
税费 54
监管投资公司资质 54
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RICS的征税 55
净资本损失结转 55
消费税 55
对美国股东征税 55
出售股份 56
备份预扣 57
第351和362节 57
某些衍生产品的征税 57
市场折扣 58
非美国投资 58
原出库折扣 58
报告 58
对非美国股东征税 58
财务报表 60
其他信息 60
律师 60
独立注册会计师事务所 60
致董事会的股东通信 60
投资者权利 60
附录A1-iShares ETFS代理投票政策 A-1
附录A2-贝莱德全球代理投票政策 A-2
附录A3-贝莱德美国代理投票政策 A-13
附录B-固定收益评级说明 B-1
三、
 

 

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信托和基金概述
该信托基金目前由 超过295个投资系列或投资组合组成。该信托于1999年12月16日以特拉华州法定信托的形式成立，并被授权拥有多个系列或投资组合。信托是根据1940年法案在证券交易委员会注册的开放式管理 投资公司。信托公司股票的发行根据修订后的1933年证券法(“1933年法”)登记。本SAI仅与基金相关 。
该基金由贝莱德公司的间接全资子公司贝莱德 基金顾问公司(“BFA”)管理，一般寻求追踪基金招股说明书( “标的指数”)中确定的特定基准指数的投资结果。
本基金只按每股资产净值(“资产净值”)发售及发行股份 ，只以指定数目的股份(每股为“创设单位”)的总和发售及发行股份，以换取标的指数(“存款证券”)所包括的指定证券组合 (包括可替代现金的该等证券的任何部分)，以及按金支付指定的现金款项( “现金部分”)。该基金的股票在纽约证券交易所Arca，Inc.上市和交易。(“上市交易所”或“纽约证交所Arca”)，一个全国性的证券交易所。基金股票在二级市场和其他市场交易，市价可能为基金资产净值，也可能高于或低于基金资产净值。股票只能在授权参与者的创建单位中赎回(如本SAI的投资组合持有量信息部分所定义)，一般情况下，可兑换投资组合证券和现金金额(如本SAI的创建单位赎回部分所定义)。创建单位通常是指定数量的股份，通常为50,000或其倍数。
信托保留 允许或要求股票的设立和赎回全部或部分以现金进行的权利，并保留允许或要求以存款证券代替现金的权利。股票可在收到存款证券之前 发行，但须遵守各种条件，包括要求授权参与者在信托中保留至少等于遗漏存款证券市值的105%至122%的现金保证金， BFA百分比可不时改变。信托可以随时使用该现金保证金购买存款证券。请参阅本SAI的创建和赎回创建单位部分。包含现金部分的与创建或赎回相关的交易费和其他成本可能高于 与实物创建或赎回相关的交易费和其他成本。在所有情况下，根据适用于提供可赎回证券的管理投资公司的证券交易委员会规则和条例的 要求，有关设立和赎回股票和费用的条件将受到限制。
交易所上市及交易
关于交易所上市 和与基金投资相关的交易事项的讨论载于基金招股说明书的股东信息部分。下面的讨论是对招股说明书这一部分的补充，应该结合这一部分阅读。
该基金的股票在上市交易所和其他二级市场挂牌交易，全天交易。该基金的股票也可能在某些非美国的交易所上市。不能保证 上市交易所维持基金股票上市所需的要求将继续得到满足。在下列情况下，上市交易所可(但不需要)将基金股票从上市中除名：(I)在基金股票开始交易开始后的最初12个月内，连续30个交易日或30个以上的 个交易日内，基金股票的记录和/或实益拥有人少于50人；(Ii)基金所依据的标的指数的价值不再计算或不再可用；或(Iii)将发生或存在任何事件或条件，以满足以下条件：(I)在基金股票开始交易开始后的最初12个月内，基金股票的记录和/或实益拥有人在连续30个交易日或以上 个交易日内少于50人；上市交易所认为，进一步在上市交易所进行交易是不可取的。上市交易所亦会在基金终止后，或在基金未能符合基金招股章程所述的上市交易所持续上市标准的情况下，将基金的股份取消上市及买卖资格。
与其他 公开交易证券的情况一样，当您通过经纪人买卖基金股票时，您可能会产生由该经纪人确定的经纪佣金以及其他费用。
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为了提供有关基金股票指示性价值的额外 信息，上市交易所或市场数据供应商每隔15秒通过综合磁带协会的设施或 通过其他广泛传播的方式传播信息，即由信息提供商或市场数据供应商计算的基金最新指示性优化投资组合价值(“IOPV”)。信托不参与 或对IOPV计算或传播的任何方面负责，也不对IOPV的准确性作出任何陈述或担保。
IOPV包含固定收益 证券部分和现金部分。IOPV中包括的固定收益证券价值是基金的存款证券价值。虽然IOPV反映了与购买创设单位相关而需要存放的存款 证券的现值，但它不一定反映基金在特定 时间点持有的当前证券组合的准确构成，因为基金的当前组合可能包括不属于当前存款证券的证券。因此，在上市交易所交易 小时内发布的基金IOPV不应被视为基金资产净值的实时更新，基金资产净值每天只计算一次。
IOPV中包含的现金部分由估计的应计利息、股息和其他收入减去费用组成。如果适用，每个IOPV还反映美元与适用货币之间的货币汇率变化。
信托保留未来 调整基金股价的权利，以维持方便投资者的交易区间。任何调整将通过股票拆分或反向股票拆分来完成，这不会影响基金的净资产或投资者在基金中的股权。
投资策略与风险
本基金寻求通过主要投资于构成标的指数的固定收益证券和对标的指数中的证券提供实质相似敞口的投资来实现其 目标。基金 作为指数基金运行，不进行积极管理。基金投资组合中的证券表现不佳通常不会导致基金投资组合中的证券被取消。
本基金从事代表性的 抽样，即投资于博鳌亚洲论坛选定的具有与基金标的指数相似的集体投资概况的证券样本。选定的证券具有与基金 标的指数类似的总投资 特征(基于市值和行业权重)、基本特征(如收益率、信用评级、期限和期限)和流动性指标。使用代表性抽样的基金通常不会持有其标的指数中的所有证券。
虽然基金不寻求 杠杆回报，但基金使用的某些工具可能会产生杠杆效应，如下所述。
基金一般将至少90%的资产投资于标的指数的成分证券，并可将高达10%的资产投资于某些期货、期权和掉期合约、现金和现金等价物，包括由BFA或其附属公司建议的货币 市场基金的股票(“贝莱德现金基金”)，以及不包括在标的指数中的证券，但BFA相信这些证券将有助于基金跟踪标的指数。 然而，在条件允许的情况下，基金可将至少80%的资产投资于标的指数的成分证券，并可将高达20%的资产投资于某些期货、期权 和掉期合约、现金和现金等价物，包括贝莱德现金基金的股票，以及不包括在标的指数中的证券，但BFA相信这些证券将有助于基金跟踪标的 指数。基金寻求在扣除基金费用和开支前追踪标的指数的投资结果。
债券。*基金组织将很大一部分资产投资于美元计价债券。债券是由美国或非美国公司或美国或 非美国政府单位发行的有息证券。债券发行人有合同义务在特定日期按规定的利率支付利息，并定期或在指定的 到期日偿还本金(债券面值)。债券通常被公司和政府用来从投资者那里借钱。
发行人可能有权在债券到期前 赎回或“赎回”债券，在这种情况下，基金可能不得不将所得资金以较低的市场利率进行再投资。同样，当债券到期时，基金可能不得不将利息收入或收到的付款 再投资，有时以较低的市场利率进行再投资。大多数债券以“票面利率”计入利息收入，该利率在债券的有效期内是固定的。固定利率债券的价值通常在市场利率下降时上升，在市场利率上升时下降。
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因此，固定利率债券的收益率 (收益占债券现值的百分比)可能会随着其价值的上升或下降而与其票面利率不同。当投资者以高于其面值的价格购买固定利率债券时， 投资者以溢价购买该债券。相反，当投资者以低于其面值的价格购买固定利率债券时，投资者以折扣价购买债券。以折扣价购买的固定利率债券 与按面值购买的收益率相当的证券相比，支付的当前收入较少，因此此类固定利率证券的价格可能比按面值购买的此类证券的价格更不稳定。其他类型的债券按定期调整的利率计息。“浮动利率”或“浮动 利率”债券的利率可以高于或低于最终期限相近、质量相当的固息债券的现行市场利率。由于利率可调，“浮动利率”或“可变利率”债券的价值随市场利率变动的波动比固定利率债券的价值小得多，但如果它们的利率没有像一般利率那样上升 或同样快，它们的价值可能会下降。在计算其投资组合的加权平均到期日时，基金可能会将其中一些债券视为较短的到期日。 通常, 与质量较低的债券相比，质量较高的债券的价格随市场利率的变化往往波动较小，而期限较长的债券的价格波动往往比期限较短的债券的价格波动更大。 债券可以是优先债务，也可以是次级债务。优先债务通常对公司的收益和资产有优先索取权，在清算时，优先债务优先于次要债务 。债券可以是无担保的(仅由发行人的一般信誉担保)，也可以是有担保的(由特定抵押品担保)。
借钱。*基金可为临时或紧急目的借款，包括支付赎回到期款项，或为证券结算或其他 交易提供便利。
在 借款未偿还的情况下购买证券可能会对基金产生杠杆作用。杠杆的产生增加了基金的风险敞口，借入的资金受到利息成本的影响，这将减少净收益 。在未偿还借款的情况下购买证券会产生特殊的风险，例如基金份额的资产净值和基金投资组合的收益率可能会出现更大的波动。此外， 借款的利息支出可能超过基金投资组合产生的收入，因此，可作为股息分配给股东的金额(如果有)可能会减少。如果BFA预计基金股东的收益将超过目前减少的回报，它可能 决定维持未偿还借款。
基金的某些类型的借款必须从银行进行，否则可能会导致基金受到信贷协议中与资产覆盖范围、投资组合要求和其他事项相关的契约的约束。预计 遵守此类公约不会妨碍论坛按照基金的投资目标和政策管理基金的投资组合。然而，违反任何此类公约而不能在指定的治愈期限内治愈的行为 可能会导致未偿债务加速，并要求基金在可能不利的时候处置有价证券投资。(B)如果在规定的治愈期内没有治愈 ，可能会导致未偿债务加速，并要求基金在可能不利的时候处置有价证券投资。
多元化现状。*根据1940年法案，该基金被归类为多元化基金。这意味着，如果(A)基金总资产的5%以上投资于发行人的证券，或(B)基金持有该发行人未偿还投票权证券的10%以上，则基金不得购买发行人的证券(但不包括(I)美国政府、其机构或机构发行或担保的债务，以及(Ii)其他投资公司的证券)，条件是：(A)基金总资产的5%以上将投资于该发行人的证券；或(B)基金将持有该发行人未偿还有表决权的证券的10%以上，则基金不得购买该发行人的证券( 由美国政府、其机构或机构发行或担保的债务，以及(Ii)其他投资公司的证券)。至于其余总资产的25%，基金可将超过 5%的资产投资于一家发行人。根据1940年法案，未经股东批准，基金组织不能将其分类从多元化改为非多元化。
本基金打算保持 所需的多元化水平，并以其他方式开展业务，以便符合1986年美国国税法(修订)( “国税法”)规定的受监管投资公司(“RIC”)资格，并免除本基金在其收益分配给股东的范围内的任何美国联邦所得税责任，前提是本基金满足最低 分配要求。遵守“国税法”的多样化要求可能会限制基金的投资灵活性，并可能降低基金实现其 投资目标的可能性。
期货、期货期权和 证券期权。*期货合约、期货期权和证券期权可被基金用来模拟对其标的指数的投资，以促进交易或降低交易成本 。基金可以订立在美国或非美国期货交易所交易的期货合约和期权。本基金不会将期货、期货期权或证券期权用于投机 目的。基金拟根据商品期货交易委员会(“商品期货交易委员会”)颁布的第4.5条使用期货及期货期权。
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根据商品交易法 (“CEA”)。就基金而言，博鳌亚洲论坛声称根据规则4.5将其排除在“商品池经营者”一词的定义之外，因此，就基金而言，博鳌亚洲论坛 不受根据“商品池经营者协定”作为商品池经营者的登记或监管。有关更多信息，请参阅本SAI关于衍生品的法规部分。
期货合约规定一方在指定的未来时间以指定的价格出售指定数量的特定工具或指数，而另一方则以指定的价格购买指定数量的特定工具或指数。股指合约是基于 反映投资中所包括公司普通股市值的投资。当博鳌亚洲论坛预期购买标的证券，并且 认为价格将在购买之前上涨时，基金可能会签订购买证券指数的期货合同。在签订期货合约时，基金将被要求向经纪商存入一笔称为“初始 保证金”的现金或现金等价物，类似于合约上的履约保证金或诚信保证金，如果所有合同义务均已履行，则在期货合约终止时退还给基金。 随后的款项(称为“变动保证金”)将随着期货合约标的工具或指数的价格每天波动而支付给经纪商和从经纪商处支付。使期货合约中的多头和空头头寸或多或少具有价值，这一过程被称为“按市值计价”。在期货合约到期前的任何时候，基金可以选择通过 持有相反的头寸来平仓，这将终止基金在合约中的现有头寸。在法律要求的范围内，基金将分离流动资产的金额等于其根据期货合同承担的交付义务 。期货合约的期权，与直接投资期货合约相比，赋予购买者权利但不承担义务，以换取所支付的溢价。, 在期权到期日之前的任何时间，以指定的行权价持有标的期货合约的头寸。在行使期权时，期权的持有者 将期货头寸交付给期权持有人时，将伴随着作者的期货保证金账户中的累计余额的交付，该余额代表期货 合约的市场价格超过(在看涨期权的情况下)或低于(在看跌期权的情况下)期货合约的行权价的金额。(在看跌期权的情况下，期货保证金账户的累计余额代表期货合约上的期货 合约的市场价格高于(在看跌期权的情况下)或低于(在看跌期权的情况下)的金额。与购买期货 合约上的期权相关的潜在损失仅限于为该期权支付的溢价加上交易成本。由于期权的价值在销售点是固定的，买方不会每天支付现金以反映标的合同的 价值的变化；但是，期权的价值每天都在变化，这种变化将反映在基金的资产净值中。与买入看涨期权相关的损失潜力是无限的。 与卖出看跌期权相关的潜在亏损仅限于商定的每股价格，也称为“执行价”，减去从卖出期权中获得的溢价。本基金可购买并 买入在交易所交易的期货合约的看跌期权和看涨期权，以对冲其投资组合证券的价值变化或预期购买证券，并可就此类期权进行 平仓交易，以终止现有头寸。不能保证这样的成交交易能够实现。
证券期权可由 基金用于获得标的指数中的证券或以有利的价格处置标的指数中的证券，将现金投资于与标的指数提供的风险敞口相似的证券指数，或以其他方式实现基金跟踪标的指数的目标。看涨期权赋予持有人在指定时间段内以指定价格 (“行使价”)购买特定证券的权利。看跌期权赋予持有者在指定时间内以行权价出售特定证券的权利。 看涨期权的初始购买者向“写字人”支付溢价，溢价在购买时支付，并且由写字人保留，无论是否行使该期权。基金可能会购买看跌期权，以对冲其 投资组合所持证券市值下跌的风险，并可能购买看涨期权，以对冲其承诺购买的证券价格上涨的风险。基金可能会卖出看跌期权 和看涨期权，以及期权的多头头寸，以提高其对冲其持有或承诺购买的证券市值变化的能力。本基金可通过与交易商的交易，在美国或非美国证券交易所或场外交易(“OTC”)市场购买或出售 证券期权。证券指数的期权通常基于指数水平相对于执行价的升值或贬值而按净额 结算。单一名称证券的期权可以是现金结算的，也可以是实物结算的。, 根据期权的交易市场， 期权的结构可以设置为只能在特定日期或每天执行。期权还可以被构造为具有要执行的条件(即，“敲入事件”)或触发终止的条件(即，“敲入事件”)。对期货合约和包含杠杆的其他投资的投资可能需要基金将流动资产维持在与其根据这些合约和其他投资承担的交付义务相等的 数额。一般而言，基金维持相当于其相对于所涉头寸的义务的流动资产数额，按市值每日调整 。关于合同要求“现金结算”的期货合约，基金维持流动资产的金额至少等于基金每日按市值计价的债务(即基金每日净负债(如果有的话))，而不是合约的名义价值(即标的资产的价值)。通过将资产维持在现金结算期货合约下的净负债，
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如果基金被要求留出等于期货合约全部名义价值的资产，基金可以使用比 更大程度的杠杆。基金的资产维护政策以SEC及其工作人员允许的方法为基础，未来可能会修改这些 政策，以符合SEC或其工作人员不时阐明的指导意见的任何变化。SEC关于注册投资公司使用衍生品的指引的改变可能会 对基金投资期货、期权或其他衍生品的能力产生不利影响，或使投资于此类工具的成本更高。
贷款组合证券。*基金可将有价证券借给博鳌亚洲论坛确定为信誉良好的某些借款人，包括与博鳌亚洲论坛有关联的借款人。借款人提供的抵押品 维持的金额至少等于所借证券的当前市值。如果基金借出的所有证券的总价值超过基金总资产价值(包括收到的抵押品价值)的三分之一，则不得代表基金进行证券贷款。 基金借出的所有证券的总价值超过基金总资产价值(包括收到的抵押品价值)的三分之一，则不得代表基金进行证券贷款。基金可以随时终止贷款，并收回所借出的证券。基金 以替代付款的方式收到所借证券的任何利息或现金或非现金分配的价值，如果这些证券不是借出的，基金将收到这些利息或现金或非现金分配。
对于以现金作抵押的贷款，借款人可以按现金抵押品的金额收取手续费。基金通常通过现金再投资赚取的金额与支付给借款人的费用之间的差额来补偿 抵押品。在非现金抵押品的情况下，基金通常由借款人支付的费用补偿，该费用等于所借证券市值的百分比 。任何现金抵押品可以直接代表基金或通过一个或多个联合账户或货币市场基金(包括与博鳌亚洲论坛有关联的基金)再投资于某些短期工具； 此类投资存在投资风险。
本基金根据证券交易委员会的豁免命令进行证券出借 该命令允许其向基金的附属借款人出借有价证券，并保留基金的关联公司作为证券出借代理。在基金从事证券借贷的 范围内，北卡罗来纳州贝莱德机构信托公司(BlackRock Institution Trust Company，N.A.)BTC(“BTC”)担任该基金的证券借贷代理，受BFA的全面监管。BTC 根据信托董事会(“董事会”，其受托人为“受托人”)批准的指导方针管理贷款计划。
证券借贷涉及 某些风险，包括操作风险(即结算和会计过程中的问题造成损失的风险)、“缺口”风险(即现金抵押品再投资的回报与基金同意向借款人支付的费用不匹配的风险)，以及信用、法律、交易对手和市场风险。 如果证券借贷交易对手违约，基金将面临可能延迟收到抵押品或收回所借证券的风险。或可能丧失 抵押品的权利。如果借款人没有按照约定归还基金的证券，如果从清算抵押品获得的收益至少不等于抵押品清算时借出的证券的价值，加上购买替代证券所产生的交易成本，基金可能会遭受损失。这一事件可能会给基金带来不利的税收后果。如果基金对抵押品的短期投资在贷款期间价值下降，基金可能会亏损 。基金收到的替代付款相当于基金借出证券支付的股息，不会 被视为合格股息收入。BTC将考虑到与基金的证券借贷计划相关的这种差异对股东造成的税收影响。从借出的免税证券收到的替代付款 将不是免税收入。
流动性风险管理。*投资公司法下的规则22E-4(“流动性规则”)要求开放式基金，包括交易所交易基金(“ETF”)，如基金， 建立流动性风险管理计划(“流动性计划”)，并加强有关基金流动性的披露。根据流动资金规则的要求，基金已实施流动资金计划， 董事会，包括信托的大多数独立受托人，已任命BFA为流动资金计划的管理人。根据流动性计划，BFA评估、管理并定期 审查基金的流动性风险，并将基金持有的每项投资归类为“高流动性投资”、“中等流动性投资”、“流动性较差投资”或“非流动性投资”。流动资金规则将“流动资金风险”定义为基金无法满足赎回基金发行股票的要求而剩余投资者在基金中的权益不被大幅稀释的风险。基金组合投资的流动性是根据相关市场、交易 和流动性计划下的特定投资考虑因素确定的。流动性规则 中定义的“实物”ETF的流动性风险管理计划要求的某些部分不包括在内。如果一项投资被视为非流动性投资或流动性较差的投资，基金预计将面临更大的流动性风险。
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收视率。*投资级评级通常意味着证券或发行人被一家或多家穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)评为投资级。(“穆迪”)， 标准普尔®金融服务有限责任公司，麦格劳-希尔公司的子公司。(“标准普尔全球评级”)，惠誉， Inc.(“惠誉”)，或被SEC指定为国家认可的统计评级组织(“NRSRO”)的另一家信用评级机构，或未评级但被BFA视为同等质量的 。通常，穆迪评级为Baa3或BBB-或被标准普尔全球评级和惠誉评级为以上的债券被视为“投资级”证券，评级为Baa的债券被认为 中等信用风险的债务，并可能具有一定的投机特征，而评级为BBB的债券被认为有足够的能力履行财务承诺。
基金购买后， 评级证券可能停止评级，或其评级可能降至投资级评级以下。被穆迪或标准普尔全球评级或惠誉评级低于Baa3的债券通常被认为 低于投资级质量，是发行人的义务，通常被认为是发行人根据义务条款支付利息和偿还本金的能力方面的主要投机性义务，因此具有更大的投资风险，包括发行人违约和破产的可能性以及市场价格波动性增加。这类评级较低的证券通常被称为“垃圾债券”，并面临相当程度的信用风险。有关穆迪、标准普尔全球评级和惠誉的每个评级类别的说明，请参阅本SAI的附录B。 惠誉。
有关 衍生品的规定。*如果由顾问建议的基金(I)直接或间接投资于CFTC监管的期货、期权和掉期(“CFTC衍生品”)(“CFTC衍生品”)的清算价值超过规定水平 ，或(Ii)将自身推销为提供对该等工具的投资敞口，CFTC将注册投资公司的顾问置于CFTC的监管之下。如果注册投资公司投资于一个或多个商品池，CFTC还会将注册投资公司的顾问置于CFTC的监管之下。就基金使用CFTC衍生品而言，它 打算在低于规定水平的情况下这样做，并且不打算将自己推销为“商品池”或交易此类工具的工具。
博鳌亚洲论坛要求 根据“商品池经营者协定”关于基金的第4.5条规则，将“商品池经营者”一词排除在“商品池经营者协定”的定义之外。因此，根据与基金有关的CEA，BFA不受登记或监管为 “商品池经营者”。
衍生品合约，包括但不限于掉期、货币远期和无本金交割远期合约，在美国受“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”(“多德-弗兰克法案”)监管， 在欧洲、亚洲和其他非美国司法管辖区受类似制度监管。在场外市场交易的掉期、无本金交割远期和某些其他衍生品受到变动保证金要求的约束， 初始保证金要求将在2020年前分阶段实施。多德-弗兰克法案中有关掉期和 其他衍生品的清算、强制交易、报告和记录的保证金规定的实施已经并可能继续影响基金交易这些工具的成本，并因此可能影响基金投资者的回报。
根据1940年法案的监管 要求，基金必须维持每日累积的流动资产数额，其总价值至少等于基金根据 适用的衍生品合同承担的义务的价值。如果衍生品合约是在实物基础上结算的，基金通常需要维持相当于 合约名义价值的流动资产金额。另一方面，就按净额履行的衍生品合约而言，基金一般须维持每日累算的流动资产，仅相等于基金的债务相对于合约下交易对手的债务的应计超额 。因此，基金对实物结算衍生品合约的依赖可能会对投资者产生不利影响，因为它要求基金拨备比基金依赖现金结算衍生品合约一般所需的更多流动资产。
回购协议。回购协议是一种工具，根据该工具，买方(即基金)获得证券，卖方在出售时同意以双方商定的时间和价格回购证券，从而确定 买方持有期内的收益率。回购协议可以被解释为买方以转让给买方的证券担保向卖方提供的抵押贷款。如果回购协议 被解释为抵押贷款，标的证券将不会被视为由基金所有，而只是构成卖方支付回购价格义务的抵押品，在 卖方违约的情况下，基金可能会遭受与抵押品处置相关的时间延误和产生的成本或损失。
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在任何回购交易中，回购协议的抵押品可以包括：(I)现金项目；(Ii)美国政府或其机构或工具发行的债务；或(Iii)在回购协议签订时被确定为(A)具有极强的履行其财务义务的能力，以及(B)具有足够的流动性，可以在正常业务过程中在7天内以大约其账面价值出售的债务。
如果基金决定使用回购协议，回购协议会给基金带来一定的风险。这类风险并非基金独有，而是回购协议固有的风险。基金寻求将此类风险降至最低，但由于回购协议中涉及的固有法律 不确定性，无法消除此类风险。与质量较高的抵押品和期限较短的抵押品相比，质量较低的抵押品和期限较长的抵押品可能会受到更大的价格波动。 如果回购协议交易对手违约，质量较低的抵押品可能比质量较高的抵押品更难清算。如果 交易对手违约，抵押品金额不足以支付交易对手的回购义务，基金很可能就不足的金额 保留交易对手的无担保债权人的地位(即，如果基金根据其投资政策持有违约交易对手的其他无担保债务证券，基金通常将处于的地位)。 如果交易对手违约，抵押品金额不足以支付交易对手的回购义务，基金很可能保留交易对手的无担保债权人的地位(即，如果基金根据其投资政策持有违约交易对手的其他无担保债务证券，基金通常处于的地位)。作为无担保债权人，基金将面临损失交易涉及的部分或全部本金和收入的风险。
投资公司的证券。 在法律、法规、豁免令或SEC工作人员指导允许的范围内，基金可以投资于其他投资公司(包括货币市场基金)的证券。 根据1940年法案，基金对投资公司的投资仅限于(I)任何一家投资公司已发行的有表决权股票总额的3%，(Ii)基金关于任何一家投资公司的总资产的5%。 根据1940年法案，基金对任何一家投资公司的投资限于(I)任何一家投资公司已发行表决权股票总额的3%，(Ii)基金关于任何一家投资公司的总资产的5%。(Iii)基金总资产相对于投资公司的10%。在法律或法规允许的范围内， 本基金打算不时将其资产投资于投资公司的证券，包括但不限于货币市场基金，包括由博鳌亚洲论坛提供建议或以其他方式与博鳌亚洲论坛有关联的基金， 超出上述限制。预计基金投资的其他投资公司将产生运营费用和开支，如投资咨询费和管理费，这将是基金所发生费用之外的 。根据证交会工作人员发布的指导意见，货币市场基金用作与证券贷款相关的现金抵押品的费用和费用不被视为收购基金费用和费用，这反映了基金在投资其他投资公司产生的费用和费用中按比例分摊的费用和费用。
短期工具和临时 投资。*基金可以持续投资于短期工具，包括货币市场工具，以提供流动性或出于其他原因。货币市场工具 通常是短期投资，包括但不限于：(I)货币市场基金的份额(包括由博鳌亚洲论坛提供建议或以其他方式与博鳌亚洲论坛有关联的基金)；(Ii)由美国政府、其机构或工具(包括政府支持的企业)发行或担保的债务；(Iii)美国和非美国银行(包括非美国分行)和类似机构的可转让存单(“CDS”)、银行承兑汇票、定期存款和 其他债务；。(Iv)购买之日穆迪评级为“Prime-1”、惠誉评级为“F-1”、标准普尔全球评级为 或“A-1”的商业票据，或如未评级，则为BFA确定的类似质量的商业票据；(Iii)美国和非美国银行(包括非美国分行)和类似机构的其他义务；。(Iv)购买之日穆迪评级为“Prime-1”、惠誉评级为“F-1”、标准普尔全球评级为 或“A-1”的商业票据。(V)购买之日剩余到期日不超过397天，并已根据1940年法令第2a-7条规定的 要求确定为信用风险最低的不可转换公司债务证券(例如债券和债券)；(Vi)回购协议；和(Vii)非美国银行(包括美国分行)的短期美元计价债务，BFA认为这些债务的质量与基金可能购买的美国银行的债务类似。这些工具中的任何一种都可以在现货或远期结算的基础上购买。定期存款是指不可转让的存款， 以规定的利率存放在银行机构一定期限内。银行承兑汇票是借款人向商业银行开出的远期汇票。, 通常与国际 交易有关。
美国政府的义务。*该基金可以投资于各种类型的美国政府债务。美国政府债务是一种债券，包括由美国政府、其机构或机构发行或担保的本金和 利息证券。支付美国政府债务的本金和利息(I)可由美国的完全信用和信用担保，或(Ii)可由发行或担保机构或工具本身 单独担保(与联邦全国抵押贷款协会、联邦住房贷款抵押公司和联邦住房贷款银行票据一样)。在后一种情况下， 基金必须主要着眼于发行或担保最终偿还义务的机构或工具，该机构或工具可能为私人所有。不能保证 美国政府会在没有义务的情况下向其机构或工具提供财政支持。作为一个
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一般情况下，包括美国政府债务在内的债务工具的价值， 当市场利率上升时下降，当市场利率下降时上升。某些类型的美国政府债务因其结构或合同条款而受到收益率或 价值波动的影响。
未来的发展方向。*董事会未来可授权基金投资于本SAI和招股说明书所列证券合同和投资以外的证券合同和投资，前提是它们 与基金的投资目标一致，并且不违反其任何投资限制或政策。
一般注意事项和 风险
与基金投资相关的一些主要风险的讨论载于基金的招股说明书。在基金进行投资时，应了解基金组合证券的价值可能会根据组合证券发行人的财务状况、债券的一般价值和其他影响市场的因素的变化而波动。 投资组合证券的价值可能会根据组合证券发行人的财务状况、债券的一般价值和其他影响市场的因素而波动。以下风险 因素的顺序并不表示任何特定风险因素的重要性。
借款风险。举债可能会夸大基金份额资产净值和基金投资组合回报的变化。借款将导致基金产生利息、支出和其他费用。 借款成本可能会降低基金的回报。借款可能会导致基金结清头寸，而这样做可能对履行其义务不利。
非流动性投资风险。*该基金最多可将其净资产的15%投资于非流动性投资。非流动性投资是指基金合理预期不能 在当前市场条件下在七个日历日或更短的时间内出售或处置而不会大幅改变投资市值的任何投资。投资的流动性将根据流动性规则要求的流动性计划中规定的相关 市场、交易和投资特定考虑因素来确定。非流动性投资的交易价格可能低于可比的、流动性更高的投资， 基金可能无法及时或按预期价格处置非流动性投资。如果非流动性投资超过基金净资产的15%，流动性规则和流动性计划 将要求采取某些补救措施。
传染病风险。随着2019年首次发现的一种新型冠状病毒引起的传染性呼吸道疾病新冠肺炎的爆发，该病毒已在全球蔓延。此次爆发的影响 对许多国家的经济和全球经济造成了不利影响，并可能以无法预见的方式影响个别发行人和资本市场。暴发的持续时间及其影响不能 确切地预测。任何市场或经济混乱都可能导致跟踪误差增加，基金资产净值的溢价或折扣增加。
• 一般影响。此次疫情导致旅行限制、国际边境关闭、入境口岸和其他地方加强健康筛查、医疗服务准备和交付中断和延误、长时间隔离、取消、供应链中断、消费者需求下降、商店、餐馆和其他商业机构暂时关闭、裁员、违约和 其他重大经济影响，以及普遍关注和不确定性。
• 市场波动。疫情还导致极端波动、严重损失和市场中断，这可能对基金及其投资产生不利影响，包括在基金从事此类活动的程度上损害对冲 活动，因为相关市场或工具之间的预期相关性可能不再适用。此外，如果基金投资于 收益率为负的短期工具，基金的价值可能会因此受损。部分股权证券发行人已取消或宣布暂停分红。疫情已经并可能继续对一些固定收益证券及其发行人的信用评级产生负面影响。
• 市场关闭。某些本地市场已经关闭或可能关闭，不能保证基金可能投资的任何本地市场的交易将会继续，何时会恢复交易，或一旦这些市场恢复交易，它们是否会面临进一步的关闭。基金所投资市场的任何暂停交易都将对基金及其 投资产生影响，并将影响基金在这些市场买卖证券的能力。
• 操作风险。疫情还可能损害包括BFA在内的基金服务提供商所依赖的信息技术和其他业务系统，否则可能会 由于服务提供商的员工 而扰乱基金服务提供商员工执行与基金有关的关键任务的能力
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  在其他地点执行任务，而不是在正常操作条件下或在基金服务提供商的某些员工生病的情况下执行任务。
• 政府干预。世界各地的政府和准政府当局和监管机构已通过各种财政和货币政策变化(包括向公司和其他发行者直接注资、新的货币政策工具和更低的利率)来应对疫情和由此造成的经济混乱。这些政策的意外或突然逆转，或这些政策的 无效，可能会增加市场波动性，从而可能对基金的投资产生不利影响。
• 预先存在的条件。疫情引发的公共卫生危机可能会加剧某些国家或全球先前存在的其他政治、社会和经济风险。
未来可能出现的其他传染病爆发 可能会产生类似或其他不可预见的影响。
操作风险。*BFA和基金的其他服务提供商可能会遇到可能对基金产生负面影响的中断或操作错误，如处理错误或人为错误、内部或外部流程不充分或失败 或系统或技术故障。虽然要求服务提供商制定适当的操作风险管理政策和程序，但他们的操作风险管理方法 可能与基金在确定优先事项、可用的人员和资源或相关控制措施的有效性方面有所不同。BFA通过对 服务提供商的监控和监督，寻求确保服务提供商采取适当的预防措施，以避免和减轻可能导致中断和操作错误的风险。但是，BFA或其他 基金服务提供商不可能确定可能影响基金的所有操作风险，也不可能制定流程和控制措施来完全消除或减轻其发生或影响。
期货交易的期货和期权风险 。*期货合约和期货合约期权的使用伴随着几个风险。期货合约和期货合约期权的头寸只能在订立合约的交易所(或联系交易所) 平仓。虽然基金计划仅在期货合约存在活跃市场的情况下才利用这类合约，但不能保证合约在特定时间存在 流动性市场。根据定义，期货合约指的是未来的项目价格水平，而不是当前的估值水平；因此，市场环境可能导致未来价格与基金标的指数变动之间的 差异。如果出现不利的价格波动，基金将继续被要求每天支付现金，以维持其 要求的保证金。在这种情况下，如果基金现金不足，它可能不得不在可能不利的时候出售投资组合证券，以满足每日的保证金要求。此外， 基金可能需要交付其出售的期货合约的相关工具。
交易期货 合约或某些策略中的未覆盖看涨期权(例如，出售未覆盖的股指期货合约)的亏损风险可能是无限的。基金不打算以这种方式使用期货和期权合约。由于要求的保证金较低，期货 头寸的风险可能仍然很大，这是传统衡量的结果。在许多情况下，期货合约中相对较小的价格波动可能会导致投资者相对于要求的保证金保证金的规模立即产生重大损失或 收益。但是，基金打算以一种旨在将风险敞口限制在可与其投资的股票类型的直接投资相媲美的水平的方式利用期货和期权合约。
基金在期货上使用期货和期权 涉及如果期货合约的标的指数与标的指数不同，与标的指数存在不完全甚至负相关的风险。如果与基金在期货合约或期权中持有未平仓头寸的经纪商破产，保证金存款也有损失 的风险。看跌期权或看涨期权的购买将基于BFA对 预期趋势的预测，这些预测可能被证明是不正确的。
由于期货市场 通常比证券市场施加的保证金要求较少，因此投机者增加对期货市场的参与可能会导致价格波动。某些金融期货 交易所限制单个交易日内期货合约价格允许的波动幅度。每日限价规定了期货合约价格在交易日结束时可以较前一天的结算价上下浮动的最大金额。一旦特定类型的合约达到每日限价，当日不得以超过该 限价的价格进行交易。期货合约价格可能会连续几个交易日涨停，几乎没有交易，从而阻止期货头寸迅速结清，并 使基金蒙受重大损失。如果出现不利的价格波动，基金将被要求每天支付变动保证金的现金。
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美国财政部债务风险。 基金投资于各种类型的美国国债。美国国债在利率、到期日、发行时间和 其他特征方面可能与其他证券不同。与其他发行人类似，美国政府财务状况或信用评级的改变可能会导致美国国库券的价值下降。美国财政部债券 通常提供比其他债券更低的利率。美国政府及其任何机构或工具都不能保证其发行的证券的市场价值。
自最近的金融低迷开始以来，美国公共债务总额占国内生产总值的百分比一直在快速增长。虽然高债务水平不一定表明或导致经济问题，但如果没有实施良好的债务管理实践，它们可能会产生系统性风险 。较高的国家债务水平可能会增加满足政府融资需求的市场压力，这可能会推高债务成本，并导致国家出售 额外债务，从而增加再融资风险。高额的国家债务也引发了人们的担忧，即政府将无法在到期时支付本金或利息。在最糟糕的情况下， 不可持续的债务水平可能会导致美元贬值(这可能会导致通胀)，并可能阻止美国政府在经济低迷时实施有效的反周期财政政策 。
2011年8月5日，标准普尔全球 评级将美国国债评级从AAA下调至AA+。美国政府债务评级通常被用作其他借款安排的基准，如果进一步下调评级 可能会导致个人和企业借款人的利率上升，造成国际债券市场的混乱，并通常对美国经济产生重大负面影响。另一家评级机构下调 美国国债评级，或标普全球评级进一步下调超过AA+评级，可能会导致基金的美国国债价值下降。
代理投票策略
就基金而言，董事会已 根据基金的代理投票政策(“iShares ETF及代理投票政策”)将基金证券的代理投票委托予BFA，而BFA已采纳政策及程序 (“贝莱德代理投票政策”)，规管由BFA管理的账户(包括基金)进行的代理投票。
根据贝莱德代理投票 政策，BFA将投票与基金证券相关的代理，以维护基金及其股东的最佳利益。有时，投票可能会导致基金 股东的利益与博鳌亚洲论坛或基金或博鳌亚洲论坛的任何关联人的利益发生冲突。博鳌亚洲论坛维持旨在防止对博鳌亚洲论坛代理 投票活动产生不当影响的政策和程序，这种影响可能源于代理的发行人(或任何持不同政见的股东)与博鳌亚洲论坛、博鳌亚洲论坛的关联机构、基金或基金关联机构之间的任何关系。大多数冲突是通过博鳌亚洲论坛公司治理小组与博鳌亚洲论坛负责销售和客户职责的员工的结构性分离来管理的 。此外，博鳌亚洲论坛保持程序，以确保与 公司发行人或持不同政见者的所有接触得到一致的管理，而不考虑博鳌亚洲论坛与委托书的发行人或持不同政见者的关系。在某些情况下，BFA可决定 聘请独立受托人投票表决委托书，作为避免潜在利益冲突或适用法律另有要求的进一步保障措施。
iShares ETFS代理 投票政策、贝莱德全球代理投票政策和贝莱德美国代理投票政策的副本分别作为附录A1、A2和A3附上。
有关基金投资组合证券的 委托书在截至6月30日的12个月期间如何投票的信息将提供：(I)应要求免费致电1-800-iShares(1-800-474-2737)或通过 基金网站www.iShares.com获得；以及(Ii)在证券交易委员会的网站www.sec.gov上。
投资组合持股信息
董事会通过了一项关于披露基金投资组合持有量信息的政策 ，要求披露这些信息的方式：(1)符合适用的法律要求，并符合基金股东的最佳利益 ；(2)不将博鳌亚洲论坛、分销商或博鳌亚洲论坛的任何关联人或分销商的利益置于基金股东的利益之上；(Iii)不会使任何现有或 潜在基金股东优于任何其他现有或潜在基金股东，除非某些实体(如下所述)可能收到其他 现有或潜在基金股东在传播创设单位交易所需信息方面无法获得的投资组合持有量信息，如下所述，并且某些信息可能被提供给
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博鳌亚洲论坛及其附属公司管理 将相当大比例的资产投资于基金股票的基金的人员，目的是促进风险管理和对冲活动；以及(Iv)除非按照以下概述的程序，并在限制使用此类信息的适当保密安排生效的范围内，否则不提供对投资组合持有量 信息的选择性访问。上文第(Br)小节第(Iii)小节所指的“实体”一般限于国家证券结算公司(“NSCC”)会员、各种收费认购服务的订阅者、已获分销商根据法律要求购买和赎回大宗股票的大型机构投资者(称为 “授权参与者”)、做市商和其他提供信息或交易服务的机构市场参与者和实体。
在每个工作日，基金的 投资组合持有量信息将提供给分销商或其他代理，以便通过NSCC的设施和/或其他收费订阅服务向NSCC成员和/或 其他收费订阅服务的订阅者(包括做市商和授权参与者)以及发布和/或分析与在二级市场购买或赎回基金的 创建单元或交易股票或评估此类潜在交易相关的信息的实体传播。此信息通常反映基金在下一个营业日 的预期持有量。
允许每日查阅有关基金投资组合持有量的信息 ：(I)参与投资组合管理并为投资组合管理提供行政、业务、风险管理或其他 支持的服务提供商的某些人员；和(Ii)基金投资顾问、分销商及其附属公司的其他人员，以及直接处理或协助与投资管理、分销、行政管理、托管、证券借贷和基金会计有关的职能的管理人、托管人和基金会计师，这些职能可能是在正常过程中以符合其下的联邦证券法律和法规的方式 开展业务所必需的。此外，该基金每天在www.iShares.com上披露其投资组合持有量。有关此次披露的更多信息，请访问www.iShares.com。
在将与创建/赎回过程相关的投资组合持有量信息 分发给NSCC之后，可将其提供给在正常业务过程中向基金提供服务的其他实体。如上文所述，有关投资组合持有量的信息(与上述创建/赎回过程相关的投资组合持有量信息除外)可能会在不早于信息公布之日后的一个工作日，在正常业务过程中向基金提供服务的其他实体 提供 ，包括评级或排名组织。 不时地，可能会将与创建/赎回过程相关的投资组合持有量信息以外的信息提供给其他在正常业务过程中向基金提供服务的实体 。
基金将在第二财季和第四财季结束后70天内以及第一财季和第三财季结束后60天内，在向SEC提交的公开文件中披露其完整的 投资组合持有表，并将根据联邦证券法律和法规的要求向股东提供此类 信息。但是，基金可以自愿披露其投资组合持有量的全部或部分，但如上所述，除了与 创建/赎回过程相关的信息外，还可以在向证券交易委员会提交必要的文件之前披露，前提是此类信息以符合上述投资组合持有量信息披露政策的方式向所有股东和其他相关方提供 。此类信息可通过可公开访问的网站或其他方式同时提供给所有可能感兴趣的各方 。
信托首席合规官或其代表可根据上述政策和程序授权披露投资组合持股信息，但须受适用法律对选择性披露的限制。
董事会至少每年审查一次披露投资组合持有量信息的政策和 程序。
基础索引的构建和维护
下面提供了基金 基础指数的说明。
关于iShares基金的某些基础 指数，BFA或其附属公司已与适用的指数提供商就其许可指数跟踪特定细分市场的业务兴趣进行了讨论，并传达了可考虑用于该指数的 投资概念和策略。指数提供者使用博鳌亚洲论坛或其附属机构传达的概念设计和编制这些指数。对于这些指数中的某些指数， 相关基金可能是第一只，也可能是唯一一只
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基础索引的用户。指数提供商自行决定标的指数中证券和其他工具的组成、标的指数的再平衡协议、证券和其他工具在标的指数中的权重，以及对方法的任何更新。博鳌亚洲论坛或其附属公司还可根据指数提供商的咨询过程或根据与指数提供商的其他沟通，不时提供与该基础指数可能的方法更改有关的意见。
“冰河”(The ICE)®指标
ICE 0-3个月美国国债 指数
组件数量：约36个
索引描述。洲际交易所0-3个月美国国债指数(“标的指数”)衡量剩余期限小于或等于3个月的美国财政部公共债券的表现。
索引方法论。基础指数是根据发行时至少50天至最终到期日的公开发行的美国国债、截至再平衡日期的最终到期日少于或等于3个月的剩余期限以及未偿还面值为10亿美元或更多的未偿还面值加权的债券，不包括美联储 系统公开市场账户持有的金额。此外，标的指数中的证券必须有固定的息票时间表，并以美元计价。从标的指数中剔除的是通胀挂钩证券、 现金管理票据和从付息债券中剔除的零息债券(例如，分别交易注册利息和证券本金)。然而，标的指数中合格息票证券的未偿还金额不会因纳入标的指数后剥离的此类证券的任何 个组成部分(即息票或本金)而减少。假设第二天结算，应计利息计算。基础指数在每个月的最后一个日历日 重新平衡。债券支付和赎回的现金流将保留在标的指数中，直到月底，然后作为再平衡的一部分删除。现金在标的指数持有期间不赚取任何 再投资收益。新发行的债券必须在再平衡日期或之前拍卖，才有资格参加下个月的拍卖。
投资政策
董事会已采纳以下编号投资政策作为 基本政策，未经基金大多数未偿还有表决权证券的持有人批准，不得更改这些政策。在“投资公司法”中，基金 未偿还有表决权证券的多数投票权被定义为(I)出席股东大会的未偿还有表决权证券的67%或以上(如果基金 未偿还有表决权证券的持有者超过50%或由其代表出席)或(Ii)基金未偿还有表决权证券的50%以上的较少者。该基金还采取了某些非基本面投资政策 ，包括其投资目标。非基本面投资政策可由董事会在未经股东批准的情况下变更。因此，基金可能会在未经股东批准的情况下更改其投资目标及其基础 指数。
基本投资政策
基金不得：
1. 集中其在特定行业的投资，该术语在《投资公司法》中使用，但基金的集中程度将与其标的指数集中 于特定行业或行业组的证券的程度大致相同。
2. 借款，但投资公司法允许的除外。
3. 发行高级证券的程度违反“投资公司法”。
4. 购买或持有房地产，但基金可以购买和持有以房地产或其权益为担保或与其挂钩的证券或其他工具、房地产投资信托的证券、抵押相关证券和从事房地产业务的发行人的证券，基金可以因拥有证券或其他工具而购买和持有房地产。
5. 承销他人发行的证券，但基金出售投资组合证券可能被视为承销或 适用法律允许的情况除外。
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6. 除“投资公司法”允许外，买卖商品或商品合同。
7. 在“投资公司法”禁止的范围内发放贷款。
关于基金基本投资政策的注释
以下表示法 不被视为基金基本投资政策的一部分，未经股东批准可能会更改。
关于上文(1)中提出的与集中有关的基本政策 ，“投资公司法”没有定义什么是一个行业的“集中”。SEC工作人员的立场是，将一只基金总资产的25%或更多投资于一个或多个在同一行业或同一行业集团开展主要活动的发行人，构成集中度。未来可能会改变对 浓度的解释。上文(1)中的政策将被解释为指集中，因为该术语可能会不时被解释。该政策还将被解读为允许 在以下方面进行无限制投资：美国政府及其机构或工具的证券；州、地区、财产或市政府及其当局、机构、 工具或政治分支机构的证券；以及以任何此类义务为抵押的回购协议。因此，上述证券的发行人将不被视为任何行业的成员。 对注册在单一司法管辖区或国家的发行人的投资也不受限制。如果财务公司的活动主要 与资助父母的活动有关，则财务公司将被视为属于其父母所在的行业。每个外国政府都将被视为一个单独行业的成员。关于基金的行业分类，基金目前使用一个或多个广泛认可的市场指数或评级组指数使用的任何一个或多个行业子分类 , 和/或由基金管理部门定义。该政策还将被解读为赋予基金广泛的 权力，以确定如何在行业内或行业间对发行人进行分类。
关于上文第(2)项规定的借款基本政策 ，“投资公司法”允许基金出于任何目的从银行借款，金额最高可达基金总资产的三分之一，并允许 为临时目的从银行或其他贷款人借款，最高可达基金总资产的5%。(基金的总资产包括借入的金额。)为限制借款带来的风险， “投资公司法”要求基金在任何时候都要保持至少为其借款金额300%的“资产覆盖率”。资产覆盖率是指基金的 总资产(包括借款额)减去借款以外的负债与所有借款总额的比率。借钱增加投资组合持有量称为“杠杆操作”。 某些交易做法和投资(如逆回购协议)可能被视为借款或涉及杠杆操作，因此受“投资公司法”的限制。根据证券交易委员会工作人员的指导和解释，当基金从事此类交易时，基金可以按市值隔离或指定流动资产，或建立至少等于基金风险敞口的 抵销头寸，而不是保持至少300%的资产覆盖率, 交易费用(根据证券交易委员会的要求计算)。以上(2)中的政策将被 解释为允许基金在投资公司法允许的范围内从事可能被认为是借款或涉及杠杆的交易做法和投资，并允许基金 根据投资公司法分离或指定流动资产或建立抵销头寸。结算证券交易所需的短期信贷以及与 关于证券借贷的安排将不被视为政策下的借款。可能涉及杠杆但不被视为借款的做法和投资不受政策约束。
关于上文(5)中有关承销的基本政策 ，“投资公司法”并未禁止基金从事承销业务或承销其他发行人的证券；事实上， 就多元化基金而言，“投资公司法”允许基金在某些情况下承销高达其资产25%的承销承诺。目前的情况是，当基金对发行人的投资价值加上基金对发行人的投资价值(基金拥有这些发行人未偿还有表决权证券的10%以上)时，基金承销承诺的金额 不能超过 25%的上限。根据1933年法案，从事涉及购买或处置有价证券的交易的基金可被视为承销商。尽管不相信上述1933年法案条款的适用 会导致基金从事承销业务，但上文(5)中的政策将被解释为不阻止基金从事涉及收购或处置组合证券的交易 ，无论基金是否根据1933年法案被视为承销商或在适用法律允许的范围内以其他方式从事承销业务 。
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关于上文(7)中提出的与贷款有关的基本政策 ，“投资公司法”并未禁止基金贷款(包括出借其证券)；然而，SEC工作人员的解释目前禁止 基金借出超过其总资产三分之一的资金(包括出借其证券)，但通过购买债务或使用回购协议除外。此外，有关期权、远期货币和期货交易及其他衍生工具(视情况而定)的抵押品 安排，以及证券交易结算的延误，将不被视为 贷款。
非基本面投资政策
基金采取了 非基本面政策，不卖空证券或维持空头头寸，除非基金的招股说明书和SAI(经不时修订)和适用法律允许。
基金根据1940年法案第35d-1条采取了 非基本面投资政策，在正常情况下，将至少80%的净资产价值加上任何用于投资的借款金额 投资于基金标的指数中的成分证券。基金还采取了一项政策，即在政策发生任何变化时，至少提前60天向其股东发出书面通知。 如果在投资后不再满足80%的要求，基金未来的投资将以使基金符合此政策的方式进行。
基金采取了 非基本面政策，不购买其他投资公司的证券，除非在1940年法案允许的范围内。但是，根据政策，基金不会根据1940年法案第12(D)(1)(F)或(G)条(“基金的基金”条款)购买任何注册 开放式投资公司或注册单位投资信托基金的股票，只要基金知道其 股票是由另一投资公司投资者依据第12(D)(1)(1)节的规定购买的。
除非另有说明，否则基金的基本或非基本投资政策下的所有 限制仅在进行交易时适用。由于市场波动或基金总资产的其他变化而导致的基金资产投资于某些证券或其他工具的百分比 的任何变化，在博鳌亚洲论坛确定出售或 不会产生不适当的市场或税收后果的情况下出售或 结束投资之前，基金不会要求基金处置一项投资。
持续提供服务
根据适用的证券法，创建和交易创设单元 的方法可能会引发某些问题。因为新的创造单位是由基金持续发行和出售的，所以在任何时候都可能发生“分发”，就像1933年法案中使用的术语 一样。告诫经纪交易商和其他人员，根据情况，他们的某些活动可能会导致他们被视为 分销的参与者，这种方式可能会使他们成为法定的承销商，并使他们受到1933年法案的招股说明书交付要求和责任条款的约束。
例如，如果经纪自营商公司 或其客户在向分销商下单后接受了创建单位，将其分解为成份股并直接向客户出售此类股票，或者如果它 选择将创建新股与涉及征求二级市场股票需求的积极销售努力结合起来，则可能被视为法定承销商。就1933年法案而言，确定某人是否为承销商 必须考虑与经纪自营商或其客户在特定情况下的活动有关的所有事实和情况，上述例子不应被视为对可能导致被归类为承销商的所有活动的完整 描述。
经纪公司还应 注意，不是“承销商”但正在进行股票交易的交易商，无论是否参与股票分销，一般都需要提交招股说明书。这是 因为根据1940法案第24(D)节的规定，1933年法案第4(A)(3)节中的招股说明书交付豁免不适用于此类交易。请提醒承担招股说明书交付义务 与基金股票有关的公司，根据1933年法案第153条规定，根据1933年法案第5(B)(2)条，招股说明书交付义务根据1933年法案第5(B)(2)条欠交易所会员与在上市交易所出售 有关的义务，一般情况下，招股说明书可应要求在上市交易所获得这一事实即可满足招股说明书交付义务。第153条规定的招股说明书交付机制仅适用于交易所交易 。
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管理
受托人和高级职员。*董事会负责基金的全面管理和运营，包括对博鳌亚洲论坛和其他服务提供商履行的职责进行一般监督。每位 受托人任职至辞职、被免职、死亡、退休或丧失工作能力为止。每名官员的任期至其继任者当选并符合资格为止，或直至其去世、辞职或 被免职为止。不是信托的“利害关系人”(根据1940年法令的定义)的受托人称为独立受托人(“独立受托人”)。
由BFA或其关联公司(“贝莱德顾问基金”)提供咨询的注册投资公司 被组织成一个由开放式股票、多资产、指数和货币市场基金组成的联合体(“贝莱德多资产联合体”)，一个由封闭式基金和开放式非指数固定收益基金组成的联合体(“贝莱德固定收益联合体”)和一个ETF联合体(“交易所交易基金联合体”)(每个联合体都是“贝莱德基金联合体”)。该基金包括在被称为交易所交易基金(ETF)的贝莱德基金综合体(BlackRock Fund Complex)中。每位受托人还担任iShares，Inc.的董事。和 iShares U.S.ETF Trust的受托人，因此，他监管交易所交易基金(ETF)复合体内的所有基金，截至2020年5月20日，交易所交易基金复合体由369只基金组成。除了罗伯特·S·卡皮托、萨利姆·拉姆吉和查尔斯·帕克之外，每位受托人和高级职员的地址都是C/o贝莱德公司，地址是加利福尼亚州旧金山霍华德街400号，邮编：94105。Kapito先生、Ramji先生和Park先生的地址是c/o BlackRock，Inc.，Park Avenue Plaza，55 East 52钕纽约市大街，邮编：10055。董事会已指定塞西莉亚·赫伯特为独立董事会主席。有关基金受托人和高级职员的更多 信息可在本SAI中找到，如有请求，可拨打免费电话1-800-iShares(1-800-474-2737)免费获取。
有兴趣的受托人
姓名(年龄)   职位   主要职业
过去5年 		  其他董事职务
受托人持有
罗伯特·S·卡皮托1
(63) 		  受托人
(自2009年起)。 		  贝莱德公司总裁(自2006年以来)；贝莱德公司副董事长。贝莱德投资组合管理集团(自1998年成立以来) 和贝莱德，Inc.的前身实体(自1988年以来) ；宾夕法尼亚大学受托人(自2009年以来)；希望与英雄儿童癌症基金董事会主席(自2002年以来)。   贝莱德公司董事。(自2006年以来)；iShares，Inc.董事(自2009年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2011年以来)。
萨利姆·拉姆吉2
(49) 		  受托人(自2019年起)。   贝莱德公司高级董事总经理(自2014年起)；贝莱德ETF和指数投资业务全球主管(自2019年以来)；贝莱德美国财富咨询业务负责人 (2015-2019年)；贝莱德，Inc.全球企业战略主管。(2014-2015)；麦肯锡公司高级合伙人(2010-2014)。   iShares，Inc.董事(自2019年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2019年以来)。
1 由于罗伯特·S·卡皮托与贝莱德公司有关联，他被认为是信托基金的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)。及其附属公司。
2 由于萨利姆·拉姆吉与贝莱德公司有关联，他被认为是信托基金的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)。及其附属公司。
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目录
独立受托人
姓名(年龄)   职位   主要职业
过去5年 		  其他董事职务
受托人持有
塞西莉亚·H·赫伯特
(71) 		  受托人
(自2005年以来)；独立董事会主席
(自2016年起)。 		  斯坦福医疗集团财务委员会主席(自2019年起)，斯坦福医疗集团财务、审计和质量委员会受托人兼成员(自2016年起)；纽约公共媒体公司WNET受托人(自2011年起)，审计委员会成员(自2018年起)和投资委员会成员(自2011年起)；旧金山大主教管区投资委员会主席(1994年至2005年)和成员(自1992年起)；远期基金受托人(14个投资组合)(2009-2018年)；Salient MF Trust(4个投资组合)的受托人(2015-2018年)；天主教慈善机构CYO董事会董事(1998-2013年)和总裁(2007-2011年)；撒切尔学校的受托人(2002-2011年)和财务与投资委员会主席(2006-2010)。
 
   iShares，Inc.董事(自2005年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2011年以来)；iShares，Inc.独立董事会主席。和iShares美国ETF信托基金(自2016年以来)；Thrient Church Loan 和Income Fund(自2019年以来)的受托人。
简·D·卡林
(64) 		  受托人
(自2015年起)；风险委员会主席(自2016年起)。 		  顾问(自2012年以来)；审计委员会成员(2012-2018年)、提名和治理委员会主席(2017-2018年)和PHH Corporation 董事(抵押贷款解决方案)(2012-2018年)；摩根士丹利董事总经理兼金融控股公司治理与保障全球主管和操作风险管理全球主管(2006-2012年)。   iShares，Inc.董事(自2015年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2015年以来)；审计委员会成员(自2016年以来)和汉诺威保险集团有限公司董事 (自2016年以来)。
理查德·L·法格纳尼
(65) 		  受托人
(自2017年起)；审计委员会主席(自2019年起)。 		  毕马威会计师事务所合伙人(2002-2016)。   iShares，Inc.董事(自2017年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2017年以来)。
约翰·E·克里根
(64) 		  受托人
(自2005年以来)；提名、治理和股权加委员会主席
(自2019年起)。 		  圣克拉拉大学首席投资官(自2002年以来)。   iShares，Inc.董事(自2005年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2011年以来)。
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目录
姓名(年龄)   职位   主要职业
过去5年 		  其他董事职务
受托人持有
德鲁·E·劳顿
(61) 		  受托人
(自2017年起)；15(C)委员会主席(自2017年起)。 		  纽约人寿保险公司高级董事总经理(2010-2015)。   iShares，Inc.董事(自2017年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2017年以来)。
约翰·E·马丁内斯
(58) 		  受托人
(2003年以来)；
证券借贷委员会主席
(自2019年起)。 		  房地产股权交易公司董事。(自2005年以来)；Cloudera基金会董事(自2017年以来)；以及阅读合作伙伴董事(2012-2016年)。   iShares，Inc.董事(自2003年以来)；iShares美国ETF信托受托人(自2011年以来)。
马德哈夫·V·拉詹
(55) 		  受托人
(自2011年起)；固定收益加委员会主席(自2019年起)。 		  芝加哥大学布斯商学院院长和George Pratt Shultz会计学教授(自2017年起)；有限责任公司 证券价格研究中心董事会主席(自2020年起)；斯坦福大学商学院会计学教授Robert K.Jaedicke(2001-2017年)；斯坦福大学法学院法学教授(承蒙邀请) (2005-2017年)；斯坦福大学研究生负责学术事务的高级副院长兼MBA项目负责人   iShares，Inc.董事(自2011年以来)；
iShares美国ETF信托受托人(自2011年起)。
官员
姓名(年龄)   职位   主要职业
过去5年
阿曼多·塞拉
(48) 		  总裁(自2019年起)。   贝莱德公司董事总经理(自2007年以来)；贝莱德美国、加拿大和Latam iShares，Inc.负责人(自2019年以来)；贝莱德(BlackRock，Inc.)拉丁美洲地区负责人。(2006-2019年)；美银美林董事总经理 (1994-2006)。
特伦特·沃克
(46) 		  财务主管兼首席财务官
(自2020年起)。 		  贝莱德公司董事总经理。(自2019年9月起)；PIMCO执行副总裁(2016-2019年)；PIMCO高级副总裁(2008-2015年)；PIMCO基金司库 (2013-2019年)和助理司库(2007-2017年)；PIMCO基金、PIMCO可变保险信托、PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、PIMCO股票系列VIT、PIMCO管理账户信托、2只PIMCO发起的区间 基金和21只PIMCO赞助的关闭基金
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目录
姓名(年龄)   职位   主要职业
过去5年
查尔斯·帕克
(52) 		  首席合规官(自2006年起)。   贝莱德顾问公司(BlackRock Advisors，LLC)首席合规官和贝莱德-为股票-债券综合体、股权-流动性综合体和封闭式综合体的基金提供建议(自2014年以来)；博鳌亚洲论坛首席合规官 (自2006年以来)。
迪帕·达姆雷(Deepa Damre)
(45) 		  秘书(自2019年起)。   贝莱德公司董事总经理(自2014年以来)；贝莱德公司董事(2009-2013)。
斯科特·拉德尔(Scott Radell)
(51) 		  执行副总裁
(自2012年起)。 		  贝莱德公司董事总经理(自2009年以来)；贝莱德公司投资组合解决方案主管。(自2009年以来)。
艾伦·梅森
(59) 		  执行副总裁
(自2016年起)。 		  贝莱德公司董事总经理(自2009年以来)。
玛丽贝思·莱特黑德
(57) 		  执行副总裁
(自2019年起)。 		  贝莱德公司董事总经理(自2017年以来)；美洲iShares首席运营官(自2017年以来)；市政机构和财富管理投资组合经理 Management(2009-2016)。
董事会的结论是， 根据每位受托人的个人经验、资历、属性或技能，并结合其他受托人的经验、资历、属性或技能，每位受托人应担任董事会的受托人。在所有受托人共有的 属性中，有能力严格审查、评估、质疑和讨论提供给他们的信息，与基金投资顾问、其他服务提供者、律师和独立注册会计师事务所进行有效互动，以及在履行受托人职责时作出有效的商业判断。受托人有效履行职责的能力可能是通过受托人的教育背景或专业培训；商业、咨询、公共服务或学术职位；担任基金董事会成员和信托中的其他基金(以及任何前身基金)、其他投资基金、上市公司、非营利实体或其他组织的经验；和/或其他生活经历获得的。此外，下面阐述的 是每个受托人的具体经验、资格、属性或技能的简要讨论，这些经验、资格、属性或技能导致董事会得出他或她应该担任(或继续担任)受托人的结论。
罗伯特·S·卡皮托(Robert S.Kapito)自2009年以来一直担任该信托的受托人 。卡皮托先生还担任过iShares公司的董事。自2009年以来，自2011年以来一直是iShares U.S.ETF Trust的受托人和贝莱德(BlackRock，Inc.)的董事。从2006年开始。卡皮托先生曾担任iShares MSCI俄罗斯上限ETF，Inc.的 董事。从2010年到2015年。此外，他在贝莱德公司拥有20多年的经验。以及贝莱德的前身实体。Kapito先生担任贝莱德公司总裁 ，并是全球执行委员会成员和全球运营委员会主席。他负责贝莱德主要运营部门的日常监督，包括投资 战略、客户业务、技术和运营以及风险和定量分析。在2007年担任现任职务之前，卡皮托先生曾担任贝莱德公司的副董事长。贝莱德投资组合管理组负责人 。在这一职位上，他负责监督贝莱德内部的所有投资组合管理，包括固定收益、股票、流动性和另类投资部门。 卡皮托先生是宾夕法尼亚大学董事会成员和哈佛商学院院长顾问委员会成员。自2002年以来，他一直担任希望与英雄儿童癌症基金会的董事会主席。Kapito先生于1979年获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学学士学位，并于1983年获得哈佛商学院MBA学位。
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目录
萨利姆·拉姆吉(Salim Ramji)自2019年以来一直担任 该信托的受托人。拉姆吉先生还担任过iShares公司的董事。自2019年以来一直是iShares U.S.ETF Trust的受托人。Ramji先生是贝莱德ETF和指数投资业务的全球负责人。 此外，他还是贝莱德全球执行委员会的成员。在2019年承担目前的职责之前，Ramji先生是贝莱德美国财富咨询业务的负责人，他 负责领导贝莱德与财富管理公司和平台的关系，负责向财务顾问分发贝莱德寻求阿尔法和iShares的投资能力，以及采用贝莱德的 投资组合构建和数字财富技术。拉姆吉于2014年加入贝莱德，最初担任全球企业战略主管。在加入贝莱德之前，Ramji先生是麦肯锡公司的高级 合伙人，领导资产和财富管理业务领域。他的职业生涯始于伦敦和香港高伟绅律师事务所(Clifford Chance LLP)的企业融资和并购律师。自2007年以来，他一直担任总部位于纽约的托儿机构格雷厄姆·温德姆(Graham Windham)的受托人。Ramji先生在多伦多大学获得经济学和政治学学士学位，在剑桥大学获得法律学位，是CFA执照持有人。
塞西莉亚·H·赫伯特(Cecilia H.Herbert)自2005年以来一直是该信托的 受托人，自2016年以来一直担任该信托董事会主席。赫伯特女士还担任过iShares公司的董事。自2005年以来，自2011年起担任iShares美国ETF信托的受托人，并自2016年以来担任每个董事会的主席 。赫伯特女士曾担任iShares MSCI俄罗斯上限ETF，Inc.的董事。从2010年到2015年。此外，赫伯特女士于2009年至2018年担任远期基金受托人，并于2015年至2018年担任突出基金受托人 。她自一九九二年起在三藩市大主教管区投资委员会任职，并於一九九四年至二零零五年担任主席。自2016年以来，她一直担任财务、审计和质量委员会成员和斯坦福医疗保健 受托人，并于2019年成为斯坦福医疗保健财务委员会主席。她自2011年以来一直担任纽约公共媒体WNET的受托人，并自2018年以来担任其审计委员会成员 。她于2018年成为独立董事论坛理事会成员，并于2019年加入Thrient教会贷款和收入基金董事会。2007年至2011年，她担任旧金山湾区最大的社会服务机构天主教慈善机构CYO董事会主席，1992年至2013年担任该委员会成员。她曾于2004年至2005年担任太平洋精选基金的受托人，并于1992年至2003年担任蒙哥马利基金的受托人。1973年至1990年，她在摩根大通/摩根担保信托公司(J.P.Morgan/Morgan Guaranty Trust)工作，从事国际企业融资和企业贷款业务，退休后担任董事总经理兼西海岸办事处负责人。赫伯特女士曾在许多非营利性委员会任职。, 担任投资和金融委员会主席。她拥有斯坦福大学经济学和传播学双学位和哈佛商学院工商管理硕士学位。
简·D·卡林(Jane D.Carlin)自2015年以来一直担任信托受托人 ，并自2016年以来担任风险委员会主席。卡林女士还担任过iShares公司的董事。自2015年以来担任iShares U.S.ETF Trust的受托人，自2016年以来担任每个 董事会的风险委员会主席。Carlin女士自2012年以来一直担任顾问，并曾在2006至2012年间担任摩根士丹利董事总经理兼金融控股公司治理与保险全球主管以及运营风险管理全球主管 。此外，卡林女士曾于2003年至2006年担任瑞士信贷集团银行操作风险监管部董事总经理兼全球主管。 在此之前，卡林女士曾担任摩根士丹利董事总经理兼副总法律顾问。卡林女士在金融领域拥有30多年的经验，曾担任过多个法律、监管、 和风险管理职位。自2016年以来，卡林女士分别担任审计委员会成员和汉诺威保险集团有限公司董事。Carlin女士于2012年至2018年担任审计委员会成员 ，于2017年至2018年担任提名和治理委员会主席，并于2012年至2018年担任PHH Corporation董事会独立董事。她之前担任过Astoria Financial Corporation和Astoria Bank的董事会 董事。卡林女士被美国财政部任命为关键基础设施保护和国土安全金融服务部门协调委员会的成员。 , 在那里，她于2010年至2012年担任主席，并于2009年至2010年担任网络安全委员会副主席和主席。卡林女士拥有纽约州立大学石溪分校的政治学学士学位和本杰明·N·卡多佐法学院的法学博士学位。
理查德·L·法格纳尼(Richard L.Fagnani)自2017年以来一直是该信托的 受托人，自2019年以来一直担任该信托的审计委员会主席。法格纳尼先生还担任过iShares公司的董事。自2017年以来一直担任iShares U.S.ETF Trust的受托人，自2019年以来担任每个董事会的 审计委员会主席。Fagnani先生曾担任信托基金、iShares美国ETF信托基金和iShares公司的顾问委员会成员。2017年4月至2017年6月。Fagnani先生在2002至2016年间担任毕马威会计师事务所(KPMG LLP)高级审计 合伙人，最近担任美国资产管理审计业务主管，负责为资产管理审计业务设定战略方向并执行运营计划 。此外，1977年至2002年，Fagnani先生担任Andersen LLP的审计合伙人，负责开发和管理费城办事处的资产管理审计业务。Fagnani先生在2009年至2014年期间担任费城核桃街剧院董事会的 受托人，并担任
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目录
2006-2014年间担任拉塞尔大学商学院顾问委员会成员。费格纳尼先生拥有拉萨尔大学会计学学士学位。
John E.Kerrigan自2005年以来一直担任该信托的受托人 ，并自2019年以来担任该信托的Equity Plus以及提名和治理委员会主席。克里根先生还担任过iShares公司的董事。自2005年以来，自2011年起担任iShares U.S. ETF Trust的受托人，自2019年以来担任每个董事会的Equity Plus和提名与治理委员会主席。克里根先生曾担任iShares MSCI俄罗斯上限ETF公司的董事。从2010年到2015年。 Kerrigan先生自2002年以来一直担任圣克拉拉大学的首席投资官。Kerrigan先生以前是美林公司的常务董事，包括以下职责：美国西部机构客户事业部常务董事 。Kerrigan先生自1999年以来一直担任基本基金(市中心儿童旧金山湾区奖学金)的主任。Kerrigan先生拥有波士顿学院的学士学位，是特许金融分析师特许持有人。
德鲁·E·劳顿(Drew E.Lawton)自2017年以来一直担任该信托的受托人 ，并自2017年以来担任该信托的第15(C)委员会主席。自2017年以来，Lawton先生还担任iShares，Inc.的董事、iShares U.S.ETF Trust的受托人以及每个董事会的15(C)委员会主席。劳顿先生还担任iShares信托公司的顾问委员会成员。和iShares美国ETF信托基金(2016至2017年)。劳顿先生曾担任主要基金公司、主要可变合同基金公司的董事。和信安交易所交易基金(ETF)，从2016年3月到2016年10月。2010年至2015年，劳顿先生在纽约人寿保险公司担任各种职务，最近担任的职务是纽约人寿投资管理公司 高级董事总经理兼首席执行官。2008年至2010年，劳顿先生担任Fridson Investment Advisors，LLC总裁。劳顿先生曾在1997年至2008年期间在富达投资(Fidelity Investments)担任过多个 职位。劳顿先生拥有耶鲁大学管理学学士学位和北德克萨斯大学工商管理硕士学位。
约翰·E·马丁内斯(John E.Martinez)自2003年以来一直担任该信托的受托人 ，并自2019年以来担任该信托的证券借贷委员会主席。马丁内斯先生还担任过iShares公司的董事。自2003年以来，自2011年起担任iShares美国ETF信托受托人， 自2019年以来担任各董事会证券借贷委员会主席。马丁内斯先生曾担任iShares MSCI俄罗斯上限ETF公司的董事。从2010年到2015年。Martinez先生是房地产权益交易所公司的董事，为这家私人持股公司提供治理监督和咨询服务，该公司为房主开发管理房屋权益的产品和策略。Martinez先生目前 是Cloudera基金会的董事会成员，该基金会的任务是应用Cloudera的数据科学专业知识和纪律来解决全球社会问题。马丁内斯先生之前曾担任巴克莱全球投资者(“BGI”)英国控股公司的董事，在那里他通过监督华大基因的 全球活动，代表华大基因的股东(巴克莱公司、华大基因管理层股东)提供治理监督。马丁内斯先生还曾担任华大基因全球指数和市场部联席首席执行官、巴克莱全球投资者服务部主席和华大基因资本市场部首席执行官。2003至2012年间，他是拉金街青年服务公司的董事和执行委员会成员，为一家机构提供治理监督和战略开发，该机构为无家可归的青年提供紧急和过渡性住房、医疗保健、教育、工作和生活技能培训。他现在是拉金街名誉委员会的成员。2012至2016年，马丁内斯先生担任 Reding Partners的董事, 一个致力于通过一对一辅导尚未达到年级阅读水平的K-4年级学生使所有儿童识字的组织。Martinez先生拥有加州大学伯克利分校(University of California，Berkeley)经济学学士学位，并拥有芝加哥大学布斯商学院(University Of Chicago Booth School Of Business)金融和统计学MBA学位。
Madhav V.Rajan自2011年以来一直担任该信托的受托人 ，并自2019年以来担任该信托的固定收益加委员会主席。拉詹先生还担任过iShares公司的董事。自2011年以来一直担任iShares U.S.ETF Trust的受托人，自2019年以来担任每个董事会的固定收益加委员会主席。拉詹曾担任iShares MSCI俄罗斯上限ETF，Inc.的董事。从2011年到2015年。Rajan先生是芝加哥大学布斯商学院(University Of Chicago Booth School Of Business)院长兼乔治·普拉特·舒尔茨(George Pratt Shultz)会计学教授 ，同时也是证券价格研究中心(Center for Research in Security Price，LLC)的董事会主席，该中心自 2020年起隶属于芝加哥大学布斯商学院(University Of Chicago Booth School Of Business)。2001年至2017年，拉詹担任斯坦福大学商学院会计学教授罗伯特·K·贾迪克(Robert K.Jaedicke)。2017年4月，他获得了该校罗伯特·T·戴维斯终身成就和服务奖(Robert T.Davis Award for 终身成就和服务奖)。他为本科生、MBA和法律系学生以及高级管理人员教授会计学超过25年。2010-2016年间，Rajan先生担任斯坦福大学商学院学术事务高级副院长和MBA项目负责人。拉詹先生在2002年至2008年担任“会计评论”的编辑，并与人合著了领先的成本会计教科书 “成本会计：管理重点”。2013年至2018年，拉詹在半导体公司Cavium Inc.的董事会任职。Rajan先生拥有卡内基梅隆大学会计学硕士和博士学位。
董事会领导结构和监督责任
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目录
监督基金的全面责任由董事会承担。董事会已聘请博鳌亚洲论坛负责基金的日常管理。董事会负责根据1940年法案的规定、州和其他法律的适用规定以及信托章程，监督基金运作中的博鳌亚洲论坛和其他服务提供商。董事会目前由9名成员组成，其中7名是独立受托人。 董事会目前每年定期召开四次面对面会议。此外，董事会经常在例会之间举行特别会议或电话会议或非正式电话会议，讨论可能 出现或需要采取行动的具体事项。独立受托人在管理层在场的情况下、在执行会议上或与信托的其他服务提供商定期举行会议。
董事会已任命一名 独立受托人担任董事会主席。董事会主席的角色是主持董事会的所有会议，并在会议之间充当与服务提供商、官员、律师和其他受托人的联络人 。董事会主席还可以履行董事会可能不时委派的其他职能。董事会成立了七个常设委员会：提名及管治 委员会、审核委员会、第15(C)委员会、证券借贷委员会、风险委员会、股权加委员会及固定收益加委员会，以协助董事会监督及指导基金的 业务及事务，董事会并可不时成立特设委员会或非正式工作小组，以检讨及处理基金就若干 指定事项的政策及常规。每个常务委员会的主席是一名独立受托人。每个委员会主席的作用是主持委员会的所有会议，并在会议之间充当与服务提供商、官员、律师和其他受托人的联络人。各常务委员会定期举行会议，执行董事局授予该委员会的监督职能，并向董事局报告其调查结果。理事会和各常委会每年对其监督职能和结构进行评估。董事会确定董事会的领导结构是适当的，因为它允许董事会 对管理行使独立判断，并在独立受托人委员会和全体董事会之间分配职责范围，以加强有效监督。
与基金有关的日常风险管理 由博鳌亚洲论坛或其他服务提供商负责(取决于风险的性质)，受博鳌亚洲论坛的监督。该基金面临一系列风险，包括投资、 合规、运营、声誉、交易对手和估值风险等。虽然博鳌亚洲论坛和其他服务提供商在适用的情况下履行了许多风险管理职能，但不可能确定和消除适用于基金的所有风险。受托人在这一领域具有监督作用，他们确信风险管理流程和控制已经到位，并且 有效运行。风险监督是董事会对基金的一般监督的一部分，是理事会和委员会各项活动的一部分。在某些情况下，风险管理问题 会在演示和讨论中专门讨论。例如，BFA有一个独立的专门的风险和定量分析小组(“RQA”)，协助BFA管理信托和公司风险，包括投资、运营、交易对手信用和企业风险。RQA的代表与董事会会面，讨论他们的分析和方法，以及与基金有关的具体风险主题，如 操作风险和交易对手风险。董事会还直接或通过一个委员会审查(其中包括)管理层和独立注册会计师事务所为 信托提交的关于基金面临的风险和管理层的风险职能的报告。董事会任命了一名首席合规官，负责监督信托合规性计划的实施和测试，包括独立第三方的评估, 并就信托及其主要服务提供者的合规问题向董事会提交报告。在测试和维护合规性计划时， 首席合规官(及其代表)评估影响基金的主要合规性风险，并在向董事会提交的定期报告中处理这些风险。此外，审计委员会与基金的独立注册会计师事务所和BFA的内部审计小组会面，以审查支持基金的风险控制措施以及测试结果。董事会还通过博鳌亚洲论坛与董事会之间的沟通，根据会议之间的 需要对风险进行监督。独立受托人已聘请独立法律顾问协助他们履行监督责任。董事会可不时修改其进行风险监督的方式。联委会的监督作用并不使其成为基金投资业绩或其他活动的担保人。
受托人董事会的委员会。审计委员会的成员是理查德·L·法格纳尼(主席)、约翰·E·克里根和马德哈夫·V·拉詹，他们都是独立受托人。审计委员会 的目的是协助董事会(I)监督信托的会计和财务报告原则和政策，以及由信托或代表信托维持的相关控制程序；(Ii)监督信托的财务报表并对其进行独立审计；(Iii)选择、评估和在认为适当的情况下更换独立会计师(或在任何委托书中提名独立会计师 供股东批准)；(Iv)评估独立会计师的独立性；。(V)遵守法律和监管规定。
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目录
(I)与信托的会计及 财务报告、内部控制、合规控制及独立审计有关的责任；及(Vi)承担董事会可能授权的其他职责。审计委员会在截至2020年2月29日的 财年中召开了8次会议。
提名和治理委员会的成员是John E.Kerrigan(主席)、Madhav V.Rajan和Drew E.Lawton，他们都是独立受托人。提名和治理委员会提名个人为独立受托人 董事会成员，并建议任命顾问委员会成员。提名和治理委员会的职能包括但不限于：(I)审查任何适当确定或提名担任独立受托人的 人的资格；(Ii)向董事会和现任独立受托人推荐被提名人，由董事会任命为独立受托人和 现任独立受托人和/或由股东选举为独立受托人，以填补董事会独立受托人职位的任何空缺；(Iii)向董事会和现任 独立受托人建议董事会和董事会委员会的规模和组成，以及它们是否符合适用的法律和法规；(Iv)向董事会推荐一名现任独立受托人和现任 名独立受托人担任董事会主席；(V)定期审查董事会的退休政策；及(Vi)就独立受托人作为 董事、董事会委员会成员或主席、董事会主席及提名及管治委员会认为适当的任何其他职位所提供的服务，建议适当的薪酬水平。提名和治理委员会不 审议股东推荐的董事会提名(仅以股东身份行事，不以任何其他身份行事)。提名和治理委员会在截至2020年2月29日的财年 期间召开了一次会议。
每名独立受托人都是 第15(C)委员会的成员。15(C)委员会的主席是德鲁·E·劳顿。15(C)委员会的主要职责是代表董事会支持、监督和组织信托咨询和分咨询协议的年度 审查和续签过程。这些职责包括：(I)与贝莱德公司会面。在考虑信托的咨询和子咨询协议的董事会会议之前 一般性讨论向董事会提供所需信息的流程和提供信息的格式；以及(Ii)考虑和讨论 贝莱德，Inc.董事会评估信托的投资咨询和分咨询协议所需和适当的其他事项和资料。15(C)委员会在截至2020年2月29日的财年中举行了两次会议 。
证券借贷委员会的成员是约翰·E·马丁内斯(主席)、简·D·卡林和德鲁·E·劳顿，他们都是独立受托人。证券借贷委员会的主要职责是代表董事会支持、监督和 组织监督信托证券借贷活动的过程。这些责任包括：(I)要求在向董事会提供该等信息之前，向委员会提供某些信息以供其 审查和考虑；(Ii)考虑并与BlackRock，Inc.进行讨论。董事会 监督信托的证券借贷活动并作出所需的发现和批准的其他必要和适当的事项和信息；以及(Iii)就信托的证券借贷指引的年度批准和信托与证券借贷代理的协议的规定的结果的年度批准向董事会提供建议。(Iii)就信托的证券借贷指引的年度批准和信托与证券借贷代理的协议的年度批准向董事会提供建议。(Iii)就信托的证券借贷指引的年度批准和信托与证券借贷代理的协议的年度批准向董事会提供建议。证券借贷委员会在截至2020年2月29日的财年中召开了七次会议。
Equity Plus 委员会的成员是John E.Kerrigan(主席)、John E.Martinez和Drew E.Lawton，他们都是独立受托人。股权加基金委员会的主要职责是代表董事会 支持、监督和组织股权基金信托业绩和相关事项的监督程序。该等职责包括：(I)审阅有关信托表现、二级市场交易及净资产变动的季度报告 ，以找出任何应提请董事会注意的事项；及(Ii)审议董事会不时转授予委员会的任何业绩或投资相关事宜 ，并视情况向董事会提交报告或建议。股权加委员会在截至2020年2月29日的财年中召开了四次会议。
固定收益(br}Plus委员会的成员是Madhav V.Rajan(主席)、Jane D.Carlin和Richard L.Fagnani，他们都是独立受托人。固定收益附加委员会的主要职责是代表董事会支持、监督和 组织监督固定收益或多资产基金的信托业绩和相关事项的过程。这些职责包括：(I)审查有关信托 业绩、二级市场交易和净资产变动的季度报告，以确定任何应提请董事会注意的事项；以及(Ii)审议 委员会可能委托给委员会的任何业绩或投资相关事项。
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并视情况向董事会提交报告或 建议。固定收益加委员会在截至2020年2月29日的财年中召开了四次会议。
风险委员会的成员 是简·D·卡林(主席)、理查德·L·法格纳尼和约翰·E·马丁内斯，他们都是独立受托人。风险委员会的主要职责是代表董事会审议和组织基金的风险相关事项 以便董事会可以最有效地组织自身来监督这些事项。风险委员会于2016年1月1日开始成立。风险委员会在截至2020年2月29日的财年中召开了8次会议 。
作为董事会主席，塞西莉亚·H·赫伯特(Cecilia H.Herbert)可以担任每个委员会的当然成员。
下表列出，截至2019年12月31日 ，基金中的每个受托人以及受托人监管的其他注册投资公司在与信托相同的投资公司家族中实益拥有的股权证券的美元范围 。如果基金没有列在下面，则受托人在上述日期没有持有该基金的任何证券：
名称   基金   股票的美元范围
指定基金中的证券 		  聚合美元范围
股权证券合计
注册投资
受监管的公司
受托人
家族中的
投资公司
罗伯特·S·卡皮托   无   无   无
             
萨利姆·拉姆吉1   iShares商品精选策略ETF   $10,001-$50,000   100,000美元以上
    iShares Core MSCI新兴市场ETF   100,000美元以上    
    iShares Core MSCI Total International Stock ETF   $1-$10,000    
    iShares Core标准普尔500 ETF   $1-$10,000    
    iShares Core S&P Total U.S.Stock Market ETF   $1-$10,000    
    iShares扩展技术板块ETF   $1-$10,000    
    iShares扩展技术-软件板块ETF   $1-$10,000    
    iShares MSCI USA ESG精选ETF   $1-$10,000    
    iShares北美自然资源ETF   $10,001-$50,000    
    iShares机器人和人工智能多部门ETF   $1-$10,000    
    iShares TIPS债券ETF   $10,001-$50,000    
             
塞西莉亚·H·赫伯特   iShares California Muni Bond ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    iShares中国大盘股ETF   $50,001-$100,000    
    iShares核心股息增长ETF   $50,001-$100,000    
    iShares Core MSCI新兴市场ETF   $1-$10,000    
    iShares Core MSCI Total International Stock ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Core标准普尔500 ETF   100,000美元以上    
    iShares Core标准普尔美国成长型ETF   $50,001-$100,000    
    iShares Core标准普尔美国价值ETF   $50,001-$100,000    
    iShares iBoxx$高收益公司债券ETF   $10,001-$50,000    
    iShares International精选股息ETF   $1-$10,000    
    iShares MSCI EAFE ETF   $1-$10,000    
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名称   基金   股票的美元范围
指定基金中的证券 		  聚合美元范围
股权证券合计
注册投资
受监管的公司
受托人
家族中的
投资公司
    iShares MSCI日本ETF   $10,001-$50,000    
    iShares National Muni Bond ETF   $10,001-$50,000    
    iShares优先和收益证券ETF   $10,001-$50,000    
             
简·D·卡林   iShares 1-3年期国债ETF   $50,001-$100,000   100,000美元以上
    iShares Core MSCI新兴市场ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Core MSCI Total International Stock ETF   100,000美元以上    
    iShares Core标准普尔中型股ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Core标准普尔小型股ETF   100,000美元以上    
    iShares Core美国聚合债券ETF   100,000美元以上    
    iShares Edge MSCI最小卷美国ETF   $50,001-$100,000    
    iShares全球技术ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI ACWI ETF   100,000美元以上    
    iShares MSCI ACWI(不含美国ETF)   $50,001-$100,000    
    iShares MSCI EAFE小型股ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI新兴市场小盘ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Select股息ETF   $10,001-$50,000    
    iShares超短期债券ETF   100,000美元以上    
             
理查德·L·法格纳尼   iShares Core MSCI EAFE ETF   $10,001-$50,000   100,000美元以上
    iShares Core标准普尔500 ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Core标准普尔小型股ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Edge MSCI多因素新兴市场ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Edge MSCI美国价值因素ETF   $10,001-$50,000    
    iShares指数科技ETF   $10,001-$50,000    
    iShares全球清洁能源ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI EAFE Value ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI新兴市场小盘ETF   $10,001-$50,000    
    iShares机器人和人工智能多部门ETF   $10,001-$50,000    
    iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Select股息ETF   $10,001-$50,000    
    iShares美国金融ETF   $10,001-$50,000    
             
约翰·E·克里根   iShares MSCI ACWI(不含美国ETF)   100,000美元以上   100,000美元以上
             
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名称   基金   股票的美元范围
指定基金中的证券 		  聚合美元范围
股权证券合计
注册投资
受监管的公司
受托人
家族中的
投资公司
德鲁·E·劳顿   iShares 0-5年高收益公司债券ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    iShares核心股息增长ETF   $50,001-$100,000    
    iShares Core MSCI Total International Stock ETF   $50,001-$100,000    
    iShares Core S&P Total U.S.Stock Market ETF   100,000美元以上    
    iShares指数科技ETF   100,000美元以上    
    iShares MSCI Frontier 100 ETF   $1-$10,000    
    iShares Nasdaq生物技术ETF   $50,001-$100,000    
    iShares短期债券ETF   100,000美元以上    
    iShares超短期债券ETF   100,000美元以上    
             
约翰·E·马丁内斯   iShares Core 5-10年期美元债券ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    iShares Core国际聚合债券ETF   100,000美元以上    
    iShares Global Consumer Staples ETF   100,000美元以上    
    iShares利率对冲长期公司债券ETF   100,000美元以上    
    iShares中期公司债券ETF   100,000美元以上    
    iShares MSCI EAFE ETF   100,000美元以上    
    iShares Russell 1000 ETF   100,000美元以上    
    iShares Russell 1000 Value ETF   100,000美元以上    
    iShares Russell 2000 ETF   100,000美元以上    
             
Madhav V.Rajan   iShares远大美元高收益公司债券ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    iShares核心股息增长ETF   100,000美元以上    
    iShares Core高股息ETF   100,000美元以上    
    iShares Core MSCI EAFE ETF   100,000美元以上    
    iShares Core标准普尔500 ETF   100,000美元以上    
    iShares Mortgage Real Estate ETF   100,000美元以上    
    iShares优先和收益证券ETF   100,000美元以上    
    iShares Russell 2000 ETF   100,000美元以上    
    iShares Select股息ETF   100,000美元以上    
    iShares短期公司债券ETF   100,000美元以上    
    iShares短期债券ETF   100,000美元以上    
    iShares超短期债券ETF   100,000美元以上    
1 被任命为利益受托人，自2019年6月19日起生效。
截至2019年12月31日， 独立受托人或其直系亲属均未实益拥有或登记拥有博鳌亚洲论坛(基金的投资顾问)、分销商或与博鳌亚洲论坛或分销商共同控制、控制或在 共同控制之下的任何证券。
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受托人和顾问董事会成员的薪酬 。从2020年1月1日起，每名现任独立受托人作为董事会成员向交易所交易基金(ETF)中的贝莱德建议基金提供服务，每年将获得395,000美元的预聘金，以及根据董事会关于出席会议的差旅和其他业务费用的政策的自付费用。作为咨询委员会成员的服务的年度聘用费 与作为董事会成员的服务的年度聘用费相同。*董事会独立主席每年额外获得80000美元的聘用费。 股权加成委员会、固定收益加加委员会、证券借贷委员会、风险委员会、提名和治理委员会以及15(C)委员会的每个主席每年额外获得25,000美元的预聘费。 审计委员会主席每年额外获得40,000美元的预聘费。担任交易所交易基金(ETF)附属公司董事的每个独立受托人每年额外获得10,000美元的聘用金(外加每年额外支付的1,765美元，以补偿该受托人在某些毛里求斯子公司董事会任职应缴纳的税款)。
下表列出了每个独立受托人和利益受托人在截至2020年2月29日的财年因向基金提供服务而赚取的 薪酬，以及截至2019年12月31日的日历年度因向交易所交易基金综合体提供服务而向他们支付的总薪酬。
名称   iShares 0-3个月UST ETF   退休金或
退休福利
作为部分应计
信托费用的 1		   估计数
年度福利
退休后1		   总计
薪酬

从基金中
和基金综合体2
独立受托人：                
                 
简·D·卡林   $0   不适用   不适用   $395,000
理查德·L·法格纳尼   0   不适用   不适用   421,764
塞西莉亚·H·赫伯特   0   不适用   不适用   450,000
约翰·E·克里根   0   不适用   不适用   420,000
德鲁·E·劳顿   0   不适用   不适用   406,764
约翰·E·马丁内斯   0   不适用   不适用   395,000
Madhav V.Rajan   0   不适用   不适用   395,000
                 
感兴趣的受托人：                
                 
罗伯特·S·卡皮托   $0   不适用   不适用   $0
萨利姆·拉姆吉3   0   不适用   不适用   0
马克·K·威德曼4   0   不适用   不适用   0
1 任何 受托人或高级职员均无权从信托获得任何养老金或退休福利。
2 还包括在iShares U.S.ETF Trust董事会和iShares，Inc.董事会任职的报酬。
3 被任命为利益受托人，自2019年6月19日起生效。
4 在2019年6月19日之前担任利益受托人。
证券的控制人和主要持有人 。*没有为基金提供所有权信息，因为截至本SAI日期，该基金尚未开始运营。
潜在利益冲突。 PNC金融服务集团，Inc.(“PNC”)通过一家子公司在贝莱德公司拥有重大的经济利益，贝莱德公司是基金的投资顾问BFA的母公司 。BFA，BlackRock，Inc.的某些活动。以及贝莱德公司(BlackRock，Inc.)的其他子公司。PNC及其子公司(在本节中统称为“贝莱德”)和PNC及其子公司(在本节中统称为“实体”)及其各自的董事、高级管理人员和员工就基金和/或由贝莱德或实体管理的其他账户而言，可能会产生 如下所述的实际或预期的利益冲突。
贝莱德是世界上最大的资产管理公司之一。PNC是一家多元化的金融服务组织，横跨零售、商业和企业市场。贝莱德、PNC及其各自的子公司及其各自的 董事、高级管理人员和员工，包括在贝莱德的情况下，可能参与基金投资活动和业务运营的业务单位或实体和人员， 在全球范围内从事业务，包括管理股票、固定收益证券、现金和另类投资，以及银行和其他金融服务，以及
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拥有管理 基金以外的兴趣。这些都是基金的投资者应该知道的考虑因素，它们可能会导致利益冲突，从而使基金及其股东处于不利地位。这些业务和权益包括 潜在的多种咨询、交易、财务和其他关系，以及基金可能购买或出售的证券或其他工具中的证券或其他工具的权益，或与这些公司的权益。
贝莱德及其实体拥有账户或基金(包括独立账户、其他基金和集合投资工具)的所有权权益(包括独立账户、其他基金和集合投资工具)，并可管理或提供相关建议，这些账户或基金的投资目标与基金的投资目标 相似，和/或从事与基金相同类型的证券、货币和工具交易。贝莱德和这些实体也是全球货币、股票、掉期和 固定收益市场的主要参与者，在每种情况下，都是客户账户的主要参与者，在某些情况下，还是在专有的基础上。因此，贝莱德和这些实体正在或可能积极参与基金投资的相同证券、 货币和工具的交易。此类活动可能会影响基金投资的证券、货币和工具的价格和可获得性，从而可能对基金的业绩产生不利的 影响。这类交易，特别是针对大多数专有账户或客户账户的交易，将独立于基金的交易执行，因此价格或费率 可能比基金获得的价格或价格更优惠或更低。
当贝莱德寻求为包括基金在内的托管账户购买或 出售相同的资产时，实际购买或出售的资产可以在其善意酌情决定为公平的基础上在账户之间分配。在某些 情况下，此系统可能会对基金购买或出售的资产的规模或价格产生不利影响。此外，贝莱德或实体管理的一个或多个其他账户的投资交易可能 会稀释或以其他方式对基金的价值、价格或投资策略造成不利影响，特别是但不限于，关于小市值、新兴市场或流动性较差的策略 。当有关基金的投资决策基于也用于支持其他账户决策的研究或其他信息时，贝莱德建议的账户可能会出现这种情况。 当贝莱德在基金的类似决策或策略之前或同时代表另一个账户实施投资组合决策或策略时，市场影响、流动性限制或其他 因素可能会导致基金获得不太有利的交易结果，实施此类决策或策略的成本可能会增加，或者基金可能处于不利地位。在 某些情况下，贝莱德可能会选择实施旨在限制此类后果的内部政策和程序，这些政策和程序可能会导致基金无法从事某些活动，包括购买或处置 证券，否则可能需要这样做。
也可能会出现冲突，因为 有关基金的投资组合决定可能会使贝莱德管理的其他账户受益。例如，基金出售多头头寸或建立空头头寸可能会影响贝莱德或其其他账户或基金卖空的相同 证券的价格(因此使其受益)，而基金购买证券或回补证券的空头头寸可能会提高贝莱德或其其他账户或基金持有的相同 证券的价格(因此使其受益)。此外，在适用法律允许的范围内，基金可以将其资产投资于贝莱德建议的其他基金，包括由一位或多位投资组合经理管理的 基金，这可能会导致与资产配置、基金购买和赎回时间相关的利益冲突，并增加贝莱德和/或其人员(包括投资组合经理)的薪酬和 盈利能力。
在某些情况下， 贝莱德可能会代表本基金从贝莱德建议的另一个基金或账户购买或出售证券。根据适用的法律和法规，如果贝莱德认为基于每一方的投资目标和指导方针进行此类交易是适当的，则贝莱德可以(但不需要)在贝莱德客户(包括基金)之间进行购买和出售 (“交叉交易”)。 可能存在与这些交易相关的潜在利益冲突或监管问题，这可能会限制贝莱德为基金从事这些交易的决定。贝莱德可能在此类交易中对各方的忠诚度和责任划分存在潜在的 冲突。在基金参与交叉交易的任何情况下，贝莱德将遵守适用的 规则和SEC指导下采用的程序。
贝莱德及其实体和 其各自的客户可以就基金投资的发行人追索或强制执行权利，这些活动可能会对基金产生不利影响。因此，基金投资的价格、可获得性、流动性 和条款可能会受到贝莱德或实体或其各自客户的活动的负面影响，基金的交易可能会以可能不如其他情况下有利的价格或条款 减损或实现。
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基金的 投资活动的结果可能与贝莱德管理或建议的自有账户或其他账户(包括投资公司或集合投资工具)的结果大不相同 。贝莱德管理或建议的一个或多个帐户以及此类其他帐户的投资结果可能会大大高于或低于 基金取得的结果。此外，当贝莱德管理或建议的一个或多个专有或其他账户赚取可观利润时，基金可能会蒙受亏损。也可能出现相反的结果 。
由于适用于贝莱德或一个或多个实体或贝莱德为全球客户管理或建议的其他 账户的法规、法律或合同要求，和/或贝莱德和旨在遵守这些要求的实体的内部政策，本基金可能不时受到 买卖证券或从事其他投资活动的限制。因此，可能会有一段时间，例如 ，在某些证券或工具中，贝莱德不会发起或推荐某些类型的交易，而贝莱德和/或一个或多个实体正在为这些证券或工具提供服务，或者当达到 头寸限制时。例如，贝莱德或一个或多个实体对其自有账户和其管理的账户的投资活动可能会限制基金在某些新兴市场和其他市场的投资机会 ，在这些市场，附属外国投资者的总投资额或单个发行人的投资额受到限制。
关于其对基金的管理 ，贝莱德可能会获得贝莱德开发的某些基本分析和专有技术模型。然而，贝莱德将没有任何义务根据此类分析和模型代表基金 进行交易。此外，贝莱德没有义务为基金管理层提供有关其自营活动或策略、或用于其管理的其他账户的活动或 策略的任何信息，并且预计贝莱德不会为了管理基金而访问该等信息。 贝莱德的专有活动或投资组合策略，或贝莱德或其他客户账户管理的账户所使用的活动或策略可能与贝莱德在管理基金时采用的交易和策略 相冲突。
该基金可能包含在贝莱德开发的供客户和财务顾问使用的 投资模型中。只要客户投资于这些投资模式并增加基金管理的资产，基金支付给贝莱德的投资 管理费金额也可能增加。基金的价格、可获得性和流动性可能会受到模型驱动投资组合购买和赎回基金的影响 。
此外，基金投资顾问的某些负责人和 某些员工也是贝莱德内部其他业务单位或实体的负责人或员工。因此，这些负责人和员工可能对该等 其他业务单位或实体或其客户负有义务，该等对其他业务单位或实体或其客户的义务可能是基金投资者应了解的一个考虑因素。
贝莱德可以代表基金进行 交易和投资证券、工具和货币，在基金中，贝莱德的客户或实体，或在SEC和适用法律允许的范围内，贝莱德或实体 担任交易对手、委托人或发行人。在这种情况下，该交易方在交易中的利益将与基金的利益背道而驰，并且该交易方可能没有动力保证基金 获得与交易相关的尽可能最佳的价格或条款。此外，基金购买、持有和出售这类投资可能会提高贝莱德或某一实体的盈利能力。
贝莱德或一个或多个实体 还可以为其客户创建、编写或发行衍生品、基金可能投资的标的证券、货币或工具，或可能基于基金业绩的衍生品。贝莱德已 与Markit Indices Limited达成安排，Markit Indices Limited是某些iShares基金使用的基础固定收益指数的指数提供商，与基于此类iShares 基金的衍生固定收益产品有关。贝莱德将因许可属于贝莱德的知识产权和便利提供与此类衍生产品相关的数据而获得某些付款，其中可能包括 根据衍生产品的交易量或其产生的收入支付的款项。贝莱德管理的其他基金和账户可能会不时进行此类衍生产品的交易，这可能 使此类衍生产品对第三方管理的基金和账户更具吸引力，从而提高它们的生存能力，进而导致向贝莱德支付的金额增加。此类 衍生产品的交易活动还可能导致针对这些iShares基金的购买活动增加，并增加贝莱德管理的资产。
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根据适用的 法律，本基金可以购买贝莱德或一个或多个实体承销或以其他方式分销的投资，也可以与贝莱德的其他客户或 其他客户拥有与本基金利益相反的实体进行交易。
有时，这些活动可能会 导致贝莱德或某一实体内的业务单位或实体向客户提供建议，从而可能导致这些客户采取有损基金利益的行动。在 允许的范围内，基金将与贝莱德和/或实体保持距离交易。
在 适用法律授权的范围内，贝莱德或一个或多个实体可以作为本基金的经纪人、交易商、代理、贷款人或顾问或以其他商业身份行事。预计贝莱德或实体 收取的佣金、加价、降价、财务咨询费、包销和配售费用、销售费、融资和承诺费、经纪费、其他费用、薪酬或利润、费率、条款和条件 将是商业上合理的，尽管贝莱德和每个实体(包括其销售人员)将有兴趣获得有利于贝莱德或实体 和此类销售人员的费用和其他金额，这可能对贝莱德或实体 和此类销售人员不利。基于指数的基金也可以使用附属于基金或贝莱德的另一家服务提供商的指数提供商，该服务提供商充当基金或贝莱德的经纪人、交易商、代理、贷款人或其他商业身份。
根据适用法律， 贝莱德及其实体(及其人员和其他分销商)将有权保留因其作为经纪人、交易商、代理、贷款人、顾问或其他商业身份向基金提供服务而获得的费用和其他金额。不需要向基金或其股东进行会计核算，基金或其股东应支付的任何费用或其他补偿也不会因贝莱德或其实体收到任何此类费用或其他金额而减少。 贝莱德或其实体收到任何此类费用或其他金额时，不会因此而减少基金或其股东应支付的费用或其他补偿。
当贝莱德或某实体作为与基金有关的经纪、交易商、代理、顾问或其他商业身份担任 时，贝莱德或该实体可能采取符合其自身利益的商业步骤，这可能会对基金产生不利影响。基金 将被要求根据基金自身的信用状况与其交易对手建立业务关系。贝莱德将没有任何义务允许其信用用于基金 建立其业务关系，也预计基金的交易对手在评估基金的信誉时将依赖贝莱德的信用。
BTC是BFA的附属公司，根据 SEC豁免救济，担任基金的证券借出代理，并从基金获得证券借出收入的一部分。贝莱德还将因管理来自证券借贷的现金 抵押品的再投资而获得补偿。管理证券借贷计划存在潜在的利益冲突，包括但不限于：(I)贝莱德作为证券借贷代理可能有动机 增加或减少借出的证券金额或借出特定证券，以便为贝莱德及其附属公司创造额外的风险调整收入；以及(Ii)贝莱德作为证券借贷代理 可能有动机将贷款分配给客户，从而为贝莱德带来更多收入。如下文进一步描述的，贝莱德寻求通过随着时间的推移为其证券借贷客户 提供平等的贷款机会来缓解这一冲突，以便近似按比例分配。
作为其证券借贷 计划的一部分，贝莱德在借款人违约时赔偿某些客户和/或基金抵押品短缺。贝莱德的RQA定期计算贝莱德在证券借贷计划下针对受赔偿和未受赔偿客户的潜在抵押品短缺风险 交易对手违约时的抵押品短缺风险 。RQA 还定期确定证券借贷活动产生的潜在赔偿缺口风险的最大金额(“赔偿敞口限额”)和贝莱德愿意承担的特定于交易对手的最大信用敞口金额 (“信用限额”)以及该计划的操作复杂性。RQA监督风险模型，该模型使用贷款和抵押品类型、市场价值以及特定借款人交易对手信用特征等贷款级别因素计算预计缺口价值。必要时，RQA可通过限制合格抵押品或降低交易对手信用额度，进一步调整其他证券借贷计划属性 。因此，赔偿敞口限额的管理可能会影响贝莱德在任何给定时间点可能进行的证券借贷活动的数量 ，并通过减少某些贷款(包括按资产类型、抵押品类型和/或收入概况)的贷款机会数量来影响赔偿和非赔偿客户。
贝莱德使用预定的 系统流程，以便根据时间近似按比例分配。要将贷款分配给投资组合：(I)根据各种计划限制 ，贝莱德作为一个整体必须有足够的贷款能力 (即，赔偿敞口限制和交易对手信用限制)；(Ii)贷款组合必须在贷款机会到来时持有资产；以及(Iii)贷款 投资组合还必须有足够的库存，无论是单独还是与其他投资组合聚合为一个单一的市场交付，以满足贷款请求。通过这样做，贝莱德寻求
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为所有 投资组合提供平等的贷款机会，与贝莱德是否赔偿投资组合无关。贷款组合的机会均等并不能保证结果平等。具体地说，单个客户的短期和长期结果 可能会因资产组合、不同证券的资产/负债价差以及公司施加的总体限制而有所不同。
基金的证券 和其他资产的购买和销售可能与其他贝莱德客户账户的订单捆绑或汇总，包括仅由于 研究付款安排不同而支付不同交易成本的账户。然而，如果不同账户的投资组合管理决定是单独做出的，或者如果他们确定聚集或 聚集是不可行或不必要的，或者在涉及客户方向的情况下，贝莱德不需要捆绑或聚集订单。
当前的交易活动 频繁可能导致不可能收到相同的价格或执行全部买卖的证券。发生这种情况时，可能会对各种价格进行平均化，基金将收取费用或 记入平均价。因此，汇总的效果在某些情况下可能对基金不利。此外，在某些情况下，对于捆绑或聚合订单，基金不会收取相同的 佣金或佣金等值费率。
在符合适用法律的情况下， 贝莱德可以选择经纪人(包括但不限于某些实体)，为贝莱德、基金、其他贝莱德客户账户或人员提供直接或通过往来关系进行研究或提供贝莱德认为在投资决策过程中向贝莱德提供适当协助(包括期货、固定价格产品和 场外交易)的其他适当服务。此类研究或其他服务在法律允许的范围内，可以包括公司、行业和证券的研究报告；经济和金融数据；金融出版物；代理分析；贸易行业研讨会；计算机数据库；以研究为导向的软件和其他服务和产品。通过这种方式获得的研究或其他服务可用于为基金 和其他贝莱德客户账户的任何或全部提供服务，包括与贝莱德客户账户相关的服务，但向经纪人支付与研究或其他服务安排有关的佣金的账户除外。根据基金和其他贝莱德客户账户支付的经纪佣金金额，此类产品和 服务可能会使其他贝莱德客户账户相对于基金不成比例地受益。例如， 通过一个客户的佣金支付的研究或其他服务不能用于管理该客户的帐户。此外，其他贝莱德客户账户可能会获得与可能提供给基金和此类其他贝莱德客户账户的产品和服务相关的规模经济或价格折扣的好处，包括 不成比例的好处。如果贝莱德 使用软美元，它将不必自己支付这些产品和服务的费用。
贝莱德目前没有安排 将基金资产用于或参与软美元，尽管贝莱德可能会收到与 特定经纪自营商提供的交易执行、清算和/或结算服务捆绑在一起的研究。就贝莱德在此基础上接受研究的程度而言，可能存在许多与传统软美元相关的相同冲突。例如，研究实际上将由 客户佣金支付，这些佣金也将用于支付经纪自营商提供的执行、清算和结算服务，而不会由贝莱德支付。除非适用法律禁止，否则贝莱德可以尝试通过经纪商进行交易，这些经纪商根据此类安排提供研究或其他服务，以确保持续获得贝莱德认为在其投资决策过程中 有用的研究或其他服务。贝莱德可能会不时选择在不同程度上不参与上述安排。除非适用法律禁止，贝莱德还可以 达成佣金分享安排，根据该安排，贝莱德可以通过经纪自营商(在允许的情况下，包括实体)执行交易，并要求经纪自营商将 佣金或佣金积分的一部分分配给另一家向贝莱德提供研究的公司。在贝莱德参与佣金分享安排的程度上，可能存在许多与传统软 美元相关的相同冲突。
在适用法律允许的范围内，贝莱德可以利用某些 电子交叉网络(“ECN”)(包括但不限于贝莱德或实体拥有投资或其他权益的ECN)来执行特定类型证券的 客户证券交易。这些ECN可能会对其服务收取费用，包括接入费和交易费。交易费用类似于佣金 或加价/降价，通常向客户收取，并且与佣金和加价/降价一样，通常包括在购买证券的成本中。贝莱德可能会支付访问费，即使 与代表客户(包括基金)执行交易有关。在某些情况下，ECN可能会提供批量折扣，从而降低通常由 贝莱德支付的访问费。贝莱德将只使用符合其义务的ECN，以寻求在客户交易中获得最佳执行。
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贝莱德已采取政策和 程序，旨在防止利益冲突影响其代表咨询客户(包括基金)做出的代理投票决定，并帮助确保此类决定是根据贝莱德对其客户的受托义务 做出的。然而，尽管有这样的代理投票政策和程序，贝莱德的实际代理投票决定可能会产生有利于贝莱德其他部门或部门和/或实体的其他客户或业务和/或实体的 利益的效果，前提是贝莱德认为此类投票决定符合其受托义务。有关这些政策和程序的更多 详细讨论，请参阅本SAI的代理投票政策部分。
在遵守适用法律的情况下，贝莱德或某一实体也可能不时购买并持有本基金的股票。 在遵守适用法律的情况下，贝莱德或某一实体可以购买和持有本基金的股票。增加基金资产可能会增强流动性、投资灵活性和 多样化，并可能有助于规模经济，而规模经济往往会降低基金的费用比率。贝莱德及其实体保留在遵守适用法律的前提下，随时通过授权参与者向市场出售 或在Creation Unit中赎回为其自己账户购买的基金的部分或全部股份的权利。贝莱德或 实体大量出售或赎回基金股份可能会大幅缩减基金的资产规模，这可能会对基金的流动性、投资灵活性、投资组合多元化、费用比率或遵守基金的 上市要求的能力产生不利影响。贝莱德在决定是否赎回其股票时，寻求考虑赎回对基金和其他股东的影响，但没有义务这样做，可能会选择不这样做。
基金可以 投资于实体已经或正在尝试发展投资银行关系的公司的证券或与其进行交易，也可以投资于贝莱德或 实体拥有重大债务或股权投资或其他权益或实体做市的实体的证券。该基金还可以投资于贝莱德提供的实体发行的债券(如结构性票据)，并 因出售此类债券的收益而获得现金管理服务补偿。基金还可以投资于实体提供的公司的证券，或与其进行交易，或者 未来可能提供研究覆盖范围。这类投资或交易可能会导致基金的利益与贝莱德、贝莱德的其他客户或实体的利益发生冲突。在为基金作出 投资决定时，贝莱德不得获取或使用贝莱德的任何部门在这些活动过程中获得的重大非公开信息。此外，贝莱德或某一实体的 活动可能会不时限制基金买卖证券的灵活性。当实体从事承销或以其他方式分销实体的证券时，贝莱德可能被禁止 为基金购买或推荐购买该实体的某些证券。如下所示，贝莱德或实体可以与 贝莱德顾问基金或贝莱德或实体的其他客户有投资的公司进行交易。
贝莱德和Chubb Limited (“Chubb”)是一家上市公司，其证券由贝莱德建议基金和其他账户持有，该公司为创建再保险公司(“Re Co”)提供部分资金，据此，各自拥有 约9.9%的所有权权益，并在董事会拥有代表。贝莱德的某些员工和高管在Re Co中拥有不到0.5%的所有权权益。贝莱德管理着Re Co的投资组合，该投资组合由一家全资子公司持有。Re Co作为再保险人参与，再保险合同由Chubb的子公司承保。某些贝莱德顾问基金的独立董事也担任Chubb的独立董事，对Re Co交易没有兴趣或参与。
贝莱德及其实体、其 人员和其他金融服务提供商可能有兴趣促进基金的销售。关于贝莱德及其实体及其人员，与基金或其他产品的服务和销售相关的 薪酬和盈利能力可能高于与可能提供或提供的某些基金或其他产品的服务和销售相关的薪酬和盈利能力。贝莱德 及其实体及其销售人员可以直接或间接获得向基金或其股东收取的部分费用和佣金。贝莱德及其顾问或其他人员也可能 受益于管理资产的增加。费用和佣金也可能高于其他产品或服务，贝莱德或实体和此类 人员因代表基金或管理基金进行交易而获得的薪酬和盈利能力可能高于其他基金或产品的薪酬和盈利能力。
第三方，包括贝莱德或基金的服务提供商，可以为注册的 代表、其他专业人士和个人投资者赞助活动(包括但不限于营销和促销活动及演示、教育培训计划和会议)。存在潜在的利益冲突，因为此类赞助可能会向贝莱德支付此类活动的费用，并可能激励 贝莱德保留此类第三方为基金提供服务。
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贝莱德可能会就某些证券或其他投资向某些客户提供估值 协助，为此类客户账户提供的估值建议可能与基金定价供应商为相同证券或投资分配的估值 不同，特别是如果此类估值是基于经纪-交易商报价或基金定价供应商无法获得的其他数据来源。虽然贝莱德通常会 将其估值信息或决定传达给基金的定价供应商和/或基金会计师，但在某些情况下，基金的定价供应商或基金会计师可能会对证券或其他投资分配不同的估值 ，而不是贝莱德确定或推荐的此类证券或投资的估值。
如 基金招股说明书及本SAI的资产净值厘定部分详细披露，当贝莱德不能即时取得市场报价或认为市场报价不可靠时，贝莱德会根据董事会采纳的程序，按公允价值对基金的投资进行估值。在确定“公允价值价格”时，贝莱德寻求确定 基金可能合理地预期在公平交易中从当前出售该资产或负债中获得的价格。价格通常不能根据基金可能合理预期的 稍后出售资产或负债的收入额或是否持有至到期日来确定。虽然公允价值的确定将基于贝莱德在确定时认为相关的所有可用因素，并且可能基于贝莱德使用专有或第三方估值模型确定的分析值，但公允价值仅代表 资产或负债价值的善意近似值。回过头来看，一项或多项资产或负债的公允价值可能不是那些资产或负债在使用特定公允 价值确定基金资产净值期间本可以出售的价格。因此，当贝莱德(根据董事会采用的 程序)以公允价值对一项或多项持股进行估值时，基金以资产净值出售或赎回其股份，可能会稀释或增加现有股东的经济利益，并可能影响贝莱德就其 收取基于资产的费用的服务收到的收入金额。
在 适用法律允许的范围内，本基金可将其全部或部分短期现金投资于贝莱德建议或管理的任何货币市场基金或类似管理的私募基金。对于任何此类投资，基金可以在1940年法案允许的范围内支付其投资的货币市场基金或其他管理类似的私人基金的费用份额，这可能会导致基金承担一些额外的 费用。
贝莱德及其董事、 高级管理人员和员工可以为自己的账户买卖证券或其他投资，并可能与代表基金进行的投资存在利益冲突。由于 不同的交易和投资策略或限制，董事、高级管理人员和员工的仓位可能与基金的仓位相同、不同或时间不同。为了降低基金因这种个人交易而受到不利影响的可能性，基金、BFA和贝莱德各自通过了符合1940年法案第17(J)节的道德守则，该条款限制了 投资专业人士和其他通常掌握基金投资组合交易信息的人的个人账户中的证券交易。每一份道德准则都可以通过 拨打基金招股说明书封底上的电话号码联系贝莱德，或通过访问证券交易委员会网站http://www.sec.gov，上的EDGAR数据库来获得，在 支付复印费后，可以通过电子邮件Public info@sec.gov获取副本。
贝莱德不会从基金购买 证券或其他财产，也不会向基金出售证券或其他财产，除非基金可以根据1940年法案通过的规则或指导，从事 因普通高管、董事或投资顾问或根据SEC授予基金和/或贝莱德的豁免命令而与基金有关联的账户的交易。这些交易将在 情况下进行，在这种情况下，贝莱德认为基金购买和贝莱德的另一客户在同一天出售相同的证券或工具是合适的，或者基金出售和贝莱德的另一客户购买相同的 证券或工具是合适的。由于适用于贝莱德的监管要求和/或贝莱德的内部政策旨在 遵守、限制其适用性或以其他方式与该等要求相关，本基金的活动可能会不时受到限制。没有得到贝莱德建议的客户不会受到其中一些考虑因素的影响。贝莱德可能有一段时间不能 发起或推荐某些类型的交易，或者可能以其他方式限制或限制他们对贝莱德或某实体 为其提供投资银行、做市、咨询或其他服务或拥有专有头寸的公司发行或与之相关的某些证券或工具提供建议。例如，当贝莱德受聘为一家公司提供咨询或风险管理服务时，贝莱德 可能被禁止或限制代表基金购买或出售该公司的证券，特别是当此类服务导致贝莱德获得有关该 公司的重要非公开信息时(例如, 与参与债权人委员会有关)。如果贝莱德的人员担任基金希望购买或出售的 证券公司的董事，可能会出现类似的情况。但是，如果适用法律允许，并且与贝莱德的政策和程序一致
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(包括必要实施 适当的信息障碍)，基金可购买此类公司发行的证券或工具，实体承销、分销或咨询转让的标的，或贝莱德进行咨询或风险管理转让的标的，或者贝莱德的人员是发行人的董事或高级管理人员的情况下。
贝莱德对其自营账户和客户账户的投资活动也可能限制基金的投资策略和权利。例如，在某些情况下，如果基金投资于在某些受监管行业或某些新兴或国际市场运营的 公司发行的证券，或受公司或监管所有权限制，或投资于某些期货或其他 衍生品交易，则贝莱德对其专有账户和客户账户(包括基金)的投资总额可能会有限制，如果没有授予 许可证或其他监管或公司同意，可能不会超过这些限制，或者如果超过，可能会导致贝莱德，基金或其他客户账户遭受不利因素或业务限制。
如果通过贝莱德或基金的行动或第三方交易达到某些总所有权 门槛，则贝莱德代表客户(包括基金)购买或处置 投资、行使权利或进行业务交易的能力可能会受到法规的限制或以其他方式受到损害。因此，贝莱德可代表其客户(包括基金)限制购买， 出售现有投资，或以其他方式限制、放弃或限制权利的行使(包括转让、外包或限制投票权或放弃获得股息的权利)，当贝莱德在其 全权酌情决定权认为适当时，考虑到潜在的监管或其他所有权限制或达到投资门槛所产生的其他后果，贝莱德可以限制、放弃或限制权利的行使(包括转让、外包或限制投票权或放弃获得股息的权利)。
在必须遵守 所有权门槛或限制的情况下，贝莱德寻求在客户(包括基金)之间公平分配有限的投资机会，同时考虑基准权重和 投资策略。贝莱德采取了某些控制措施，旨在防止违反任何适用的所有权门槛或限制，例如，当某些证券的所有权 接近适用门槛时，贝莱德可将该等证券从与购买该基金的创设单位相关而交付给该基金的存款证券列表中删除，并可将购买该等证券的 限制为发行人在贝莱德用于管理该基金的适用基准中的权重。如果发行人的客户(包括基金)持有量超过适用的门槛，而贝莱德无法 获得救济以继续持有此类投资，则可能需要出售这些头寸以满足适用的限制。在这些情况下，基准增持头寸将在降低基准头寸以满足适用限制之前出售 。
除上述外，其他 所有权门槛可能会触发向政府和监管机构报告的要求，此类报告可能需要披露客户身份或贝莱德对此类证券或资产的 预期战略。
贝莱德可能不会作为 授权参与者参与创建和赎回iShares ETF。
贝莱德可能会维持证券 指数。在适用法律允许的范围内，基金可寻求许可和使用这些指数作为其投资战略的一部分。寻求跟踪证券指数表现的基于指数的基金 也可以在基金名称中使用指数或指数提供商的名称。指数提供商，包括贝莱德(在适用法律允许的范围内)，可能会因使用其指数或指数名称而获得许可费。 贝莱德可能会从使用贝莱德指数的基金中受益，因为这类指数在市场上的接受度越来越高。贝莱德没有义务将其指数授权给该基金，该基金也没有 使用贝莱德指数的义务。任何获得贝莱德指数许可的基金都不能保证与贝莱德达成的任何指数许可协议的条款将与提供给其他被许可人的条款 一样优惠。
“投资咨询、行政和分销服务”中描述的托管安排 可能会导致与贝莱德的潜在利益冲突，因为贝莱德已同意免收费用和/或报销普通运营费用 ，以限制基金的费用(或贝莱德收取统一管理费)。这是因为当基金的现金余额没有投资时，与基金托管人的托管安排可能会产生降低托管费用的效果。 基金的现金余额未进行投资时，与基金托管人的托管安排可能会降低托管费用。这可能被视为有可能为贝莱德提供激励，使其保持基金的高额正现金余额，以抵消贝莱德可能以其他方式报销或支付的基金托管费。然而，贝莱德的投资组合经理并不是故意将未投资余额保持在较高水平，而是做出他们预计将对基金业绩 有利的投资决定。对于没有统一管理费的基金，当基金的实际运营费用比率超过规定的上限时，托管费的降低将减少贝莱德需要向该基金提供的豁免和/或 报销金额。
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贝莱德可能会与基金的第三方服务提供商(例如托管人、管理人和指数提供商)签订 合同安排，根据这些安排，贝莱德将获得费用折扣或优惠，以承认贝莱德与此类服务提供商的整体关系 。在贝莱德负责从其管理费中支付这些服务提供商的范围内，任何此类费用折扣或优惠的好处可能全部或部分应计入贝莱德 。
贝莱德拥有或拥有基金服务提供商使用的某些交易、投资组合管理、运营和/或信息系统的所有权 权益。基金服务提供商正在或将使用这些系统，为贝莱德管理的账户和贝莱德管理和赞助的基金(包括基金)提供服务，这些基金服务提供商(通常是托管人)参与其中。A基金的服务提供商向贝莱德支付使用系统的费用 。基金服务提供商向贝莱德支付使用这些系统的费用，可能会增强贝莱德的盈利能力。
贝莱德已与洲际交易所，Inc.达成 安排。洲际交易所(“洲际交易所”)成为洲际交易所开放架构的集中式行业平台(“洲际交易所平台”)的开发合作伙伴之一，以促进ETF的创建 和赎回订单(“洲际交易所平台”)。作为发展合作伙伴，贝莱德已将其某些知识产权授权给ICE。贝莱德使用ICE平台促进基金的创建 和赎回，以及ICE平台提供的某些其他服务。贝莱德可能有动机推动ETF市场广泛采用ICE平台，因为贝莱德将根据ICE平台赚取的总收入赚取费用 ，将贝莱德的知识产权许可给ICE，以及贝莱德作为发展合作伙伴的角色。ICE Data Indices，LLC是某些BFA管理基金的基础 指数提供商，是ICE的全资子公司。
贝莱德从服务提供商收取与使用贝莱德提供的系统相关的费用 可能会激励贝莱德建议基金与该服务提供商签订或续签协议。
本基金可不时 在二级市场购买(I)由PNC Mortgage Securities Corp.打包及提供主要服务的某些按揭传递证券。PNC Mortgage)或Midland Loan Services，Inc. (“Midland”)，或(Ii)包含由PNC银行、全国协会(“PNC银行”)或其附属公司发起的贷款或抵押的抵押贷款相关证券。在某些 情况下，PNC Mortgage、Midland或其他附属公司可能与这些抵押贷款支持证券的持有人存在利益冲突，这些持有人可能拥有针对PNC Mortgage、Midland 或其附属公司的权利。例如，如果PNC Mortgage、Midland或其附属公司在履行其作为主服务商的职责时存在疏忽或故意不当行为，则抵押担保证券的任何持有人都可以向PNC Mortgage、Midland或其附属公司寻求追索权(如果适用)。此外，作为主服务商，PNC Mortgage、Midland或其附属公司可能会就抵押担保证券所涉及的抵押贷款和财产的质量作出某些陈述和担保 。如果其中一项或多项陈述或担保是虚假的，则抵押支持证券的持有人可以 触发PNC Mortgage、Midland或其附属公司(如果适用)从发行信托回购抵押贷款的义务。最后，PNC Mortgage、Midland或其附属公司可能拥有 从属于基金拥有的高级抵押贷款支持证券的证券。
贝莱德(包括BFA)和实体及其各自的董事、高级管理人员和员工目前和未来的活动，以及本节中描述的活动，可能会产生额外的利益冲突。
法律诉讼。*2016年6月16日，某些iShares基金(iShares Core S&P Small-Cap ETF、iShares Russell 1000 Growth ETF、iShares Core S&P500 ETF、iShares Russell Mid-Cap Growth ETF、iShares Russell Mid-Cap ETF、iShares Russell Mid-Cap Value ETF、iShares Select股息ETF、iShares Morningstar Mid-Cap ETF及其某些顾问附属公司，以及加利福尼亚州法院的某些 信托董事/受托人和高级职员(统称为“被告”)。诉讼称，被告违反了联邦证券法，未能在 中充分披露上述基金发布的招股说明书中，在发生“闪电崩盘”(如2010年5月6日)时使用止损指令的风险。2017年9月18日，法院发布了 判决声明，认为原告没有资格主张自己的主张。2017年10月11日，法院进入终审判决，驳回了原告的所有偏见主张。在一份日期为2020年1月23日的意见书中，加州上诉法院确认驳回原告的诉讼请求。2020年3月3日，原告提交了加州最高法院复审的请愿书。
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投资咨询， 行政和分销服务
投资顾问。根据信托基金代表基金与BFA之间的投资咨询协议，BFA担任基金的投资顾问。BFA是贝莱德(BlackRock，Inc.)间接拥有的加州公司 。并根据经修订的“1940年投资顾问法令”注册为投资顾问。根据投资咨询协议，BFA在 董事会的监督下，按照基金所述的投资政策，管理和管理信托基金和基金资产的投资。BFA负责下达买入和卖出订单，并 提供对基金投资组合的持续监督。
根据投资咨询 协议，博鳌亚洲论坛可在适用法律允许的范围内，不时全权酌情任命一名或多名子顾问，包括但不限于博鳌亚洲论坛的关联公司，就基金提供投资 咨询或其他服务。此外，在适用法律允许的范围内，博鳌亚洲论坛可以将其在投资咨询协议下的某些投资咨询职能委托给其一家或多家附属公司 。在适用法律允许的范围内，博鳌亚洲论坛可在适当通知后，随时自行决定终止任何或所有子顾问或此类委托安排。
根据 投资咨询协议，BFA负责基金的几乎所有费用，包括转让代理、托管、基金管理、法律、审计和其他服务的成本。BFA不负责，基金 将承担与购买和处置投资组合证券以及执行投资组合交易有关的管理费、利息支出、税款、费用，包括经纪佣金、分销费或费用、诉讼费用和任何非常费用(由大多数独立受托人决定)。
为基金提供的投资咨询服务 ，基金将按基金每日平均净资产的百分比，按0.12%的年率向BFA支付管理费。博鳌亚洲论坛已签约同意免除其管理费的一部分 ，以便基金在减免费用后的年度基金运营费用总额在2022年6月30日之前不会超过0.07%。只有经信托和博鳌亚洲论坛书面同意，合同放弃方可在2022年6月30日之前终止 。此外，博鳌亚洲论坛可不时自愿免除和/或报销费用或支出，以限制年度基金运营费用总额(不包括收购基金 费用和支出，如果有)。博鳌亚洲论坛已选择以4个基点的年率实施自愿减免费用，目前打算在截至2021年6月30日的一年 期间保留该基金的自愿减免费用。博鳌亚洲论坛实施的任何自愿豁免或报销均可随时由博鳌亚洲论坛取消。
关于本基金的投资咨询协议 自其生效日期起持续两年有效，此后须经(I)董事会或(Ii)基金多数未偿还有表决权证券 (定义见1940年法案)的年度批准，但在这两种情况下，此类延续也须得到不是基金利害关系人(定义见1940年法案)的董事会多数成员的批准。由 在为表决该批准而召开的会议上亲自投票。
与基金有关的投资咨询协议 可在60天通知后由董事会终止，或由基金的大多数未偿还有表决权证券(定义见1940年法案)的持有人投票终止。 投资咨询协议也可在BFA发出60天通知后终止，并将在转让时自动终止(定义见1940年法案)。
投资组合经理。*截至2020年3月31日，基金招股说明书中被点名为投资组合经理的个人还主要负责其他iShares基金和 以下某些其他类型的投资组合和/或账户的日常管理：
詹姆斯·毛罗        
账户类型   编号   总资产
注册投资公司   97   $395,967,000,000
其他集合投资工具   30   118,054,000,000
其他账户   30   28,478,000,000
    
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斯科特·拉德尔        
账户类型   编号   总资产
注册投资公司   110   $413,037,000,000
其他集合投资工具   26   27,839,000,000
其他账户   12   7,916,000,000
投资组合经理主要负责日常管理的每个投资组合或账户 都试图通过 复制组成这些指数的证券和其他金融工具的相同组合，或根据客观标准和数据对组成这些 指数的证券和其他金融工具进行代表性抽样，来跟踪独立第三方指数的回报率、风险概况和其他特征。根据博鳌亚洲论坛的政策，投资机会在基金和其他投资组合和账户之间公平分配。例如，在某些情况下， 投资机会可能会因市场供应有限、法律限制或其他因素而受到限制，在这种情况下，投资机会将在寻求此类投资机会的投资组合和 账户(包括基金)之间公平分配。因此，与投资组合 经理和BFA及其附属公司不管理其他投资组合或账户的情况相比，基金有时获得的投资机会分配可能会更少。 经理和BFA及其附属公司不管理其他投资组合或账户的情况下，基金可能会获得较少的投资机会分配。
与基金一样，投资组合经理主要负责日常投资组合管理的其他投资组合 或账户通常向博鳌亚洲论坛或其附属机构(视情况而定)支付基于资产的费用，以获得咨询服务。然而，其中一个或多个其他投资组合或账户可以向BFA或其附属公司支付基于绩效的费用，以代替或补充其咨询服务的基于资产的费用。采用 绩效费用的投资组合或帐户将向BFA或其附属公司支付该投资组合或帐户收益的一部分，或者向BFA或其附属公司支付的服务费用高于其他情况(如果BFA或其 附属公司达到或超过指定的绩效目标)。与其他投资组合或账户相比，绩效收费安排可以激励博鳌亚洲论坛或其附属机构投入更多资源，分配更多投资 机会给实行这种收费安排的投资组合或账户，以赚取更高的费用。尽管BFA及其附属公司有义务在投资组合和账户之间公平分配资源和机会，并打算这样做，但基金的股东应该意识到，与投资顾问 和/或其附属公司根据不同的费用安排(包括绩效费用安排)管理的任何一组投资组合和账户一样，存在潜在的利益冲突，这可能导致投资组合经理偏爱那些 按业绩收费安排的投资组合或账户。
下表显示了每个 投资组合经理的上表所列类型的投资组合或账户的数量，以及投资管理费 基于这些投资组合或账户在2020年3月31日的表现而确定的投资组合或账户中的总资产：
詹姆斯·毛罗        
账户类型   其他数量
个帐户具有
性能
由投资组合经理管理的费用 		  集料
占总资产的
注册投资公司   0   不适用
其他集合投资工具   0   不适用
其他账户   0   不适用
    
斯科特·拉德尔        
账户类型   其他数量
个帐户具有
性能
由投资组合经理管理的费用 		  集料
占总资产的
注册投资公司   0   不适用
其他集合投资工具   0   不适用
其他账户   1   $828,000,000
投资组合经理薪酬 概述
下面的讨论描述了截至2020年5月20日的 投资组合经理薪酬。
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贝莱德，Inc.与其投资组合经理的财务 安排、具有竞争力的薪酬以及各级对职业道路的重视反映了高级管理层对关键资源的重视。薪酬可能包括各种 组成部分，并可能因多种因素而每年有所不同。薪酬的主要组成部分包括基本工资、基于绩效的酌情奖金、参与各种福利 计划以及贝莱德公司制定的一个或多个激励性薪酬计划。
每个投资组合经理都会根据他们在公司的职位获得 基本工资，以及向所有贝莱德员工提供的退休和其他福利。此外，每个投资组合经理都会获得可自由支配的激励薪酬， 根据几个组成部分确定，包括：贝莱德，Inc.的业绩、投资组合经理团队在贝莱德内部的业绩、由投资组合经理和团队管理的投资组合相对于其投资目标的业绩(对于指数ETF，这是指ETF跟踪其标的指数的程度)，以及个人的业绩和对这些投资组合和贝莱德 整体业绩的贡献。可自由支配的激励薪酬以现金支付，最高可达一定的门槛，其余部分由递延贝莱德公司代表。股票奖励。在 某些情况下，额外的延期贝莱德，Inc.作为长期激励奖励的一部分，可能会向某些关键员工授予股票，以帮助留住员工，使利益与长期股东保持一致，并激励 业绩。
James Mauro和Scott Radell的可自由支配激励收入 额外考虑了他们在1年、3年和5年期间管理的主动管理投资组合的业绩，以每个 投资组合各自的基准衡量，以及同龄人组的业绩。詹姆斯·毛罗(James Mauro)和斯科特·拉德尔(Scott Radell)的部分可自由支配激励薪酬以递延现金奖励的形式分配，名义上跟踪选定贝莱德(BlackRock，Inc.)的回报 。他们管理的投资产品，提供投资组合经理可自由支配的激励薪酬与投资产品结果的直接一致。递延现金奖励按比例在若干年内授予 ，一旦授予，则以现金形式结算。
截至2020年5月20日，投资组合 经理未实益拥有基金股票。
道德准则。在信托基金中，BFA和分销商根据1940年法案下的规则17j-1通过了道德守则。道德守则允许遵守道德守则的人员 投资证券，但受某些限制，包括基金可能购买或持有的证券。您可以通过拨打基金招股说明书封底 上的电话号码与贝莱德联系，或访问证券交易委员会网站http://www.sec.gov，上的EDGAR数据库，并在支付复印费后通过电子邮件 public info@sec.gov获取每一份道德准则。
反洗钱要求。 该基金受美国爱国者法案(“爱国者法案”)的约束。爱国者法案旨在防止利用美国金融系统促进洗钱、恐怖主义或其他非法活动。根据“爱国者法案”的要求，基金可要求授权参与者提供信息，以使其有理由相信自己知道 授权参与者的真实身份。此信息将用于验证授权参与者的身份，或在某些情况下验证金融专业人员的身份；它仅用于 遵守爱国者法案的要求。
本基金保留权利 拒绝未提交足够信息以使本基金核实其身份的人员的采购订单。基金还保留从无法及时核实其 身份的人员那里赎回基金中任何金额的权利。基金组织的政策是在针对潜在的洗钱、恐怖主义或其他 非法活动进行的任何调查中，与适当的监管机构充分合作。
管理员、保管人和转移 代理。道富银行及信托公司(“道富银行”)根据总服务协议及相关的 服务时间表(“服务模块”)担任基金的管理人、托管人及转让代理。道富银行的主要地址是马萨诸塞州波士顿林肯街1号，邮编02111。根据 信托基金管理和会计服务服务模块，道富银行为信托基金和基金的维护和运营提供必要的行政、法律、税务、会计和财务报告服务。此外，道富银行 提供提供此类服务所需的办公空间、设备、人员和设施。根据信托托管服务模块，道富银行将信托基金和基金的 现金、证券和其他资产分别保存在不同的账户中，保存所有必要的账户和记录，并提供其他服务。根据信托的命令，道富银行必须交付道富银行持有的证券，并为信托基金购买的证券支付款项。道富银行有权根据道富信托的转移代理服务服务模块，为美国境外的基金投资指定某些外国托管人或外国托管经理。
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担任基金 授权和发行的实益股份的转让代理，以及信托的股息支付代理。作为对这些服务的补偿，道富银行从管理费中收取某些自付成本、交易费和 基于资产的费用，这些费用每天应计，每月由BFA支付。
总代理商。*经销商的主要地址是新泽西州普林斯顿大学广场大道1号，邮编08540。股票由基金通过分销商或其代理持续发售 创设单位，如招股说明书及以下本SAI创设和赎回创设单位部分所述。低于创建单位的基金份额通常不由分销商或其代理人进行分销。经销商或其代理将安排 向购买Creation Unit的人员交付招股说明书和本SAI，并将保存向其或其代理下的订单记录以及由其或其 代理提供的验收确认书。分销商是根据修订后的1934年证券交易法(“1934年法”)注册的经纪交易商，也是金融行业监管局(FINRA)的成员 。该分销商还在美国所有50个州以及波多黎各、美属维尔京群岛和哥伦比亚特区获得经纪自营商执照。
基金的分销协议规定，在(I)多数独立受托人投票、 或(Ii)基金多数未偿还有表决权证券(定义见1940年法案)投票后，只要事先向另一方发出至少60天的书面通知，即可随时终止该基金，而无需支付任何罚金。 基金的分销协议规定，在(I)多数独立受托人投票、 或(Ii)基金的多数未偿还有表决权证券(定义见1940年法案)投票后，基金可随时终止，无需支付任何罚款。分销协议在发生转让时将自动终止(如 1940法案所定义)。
分销商还可以与证券交易商(“招揽交易商”)签订 协议，后者将招揽基金份额创造单位的购买。此类募集交易商还可以是授权参与者(如下所述)、 存托信托公司(“DTC”)参与者和/或投资者服务组织。
BFA或其附属公司可不时从其自有资源中支付、支付或吸收与分销相关的成本，包括从其自身资源中支付给经销商的款项，或以其他方式促进股份出售。
证券借贷。*在基金从事证券借贷的范围内，基金根据SEC豁免豁免进行证券借贷，而BTC根据书面协议(“证券借贷代理协议”)担任 基金的证券借贷代理，受博鳌亚洲论坛的全面监管。
基金保留证券借贷收入的一部分，其余部分汇给BTC，作为其作为证券借贷代理服务的补偿。证券出借收入一般等于现金抵押品 再投资所得收入的总和(不包括以下定义的抵押品投资费)，以及支付给证券借款人或向证券借款人支付的任何费用或其他款项。作为证券出借代理，BTC承担与证券出借直接相关的所有运营费用 。该基金负责将借出证券所收取的现金抵押品投资于博鳌亚洲论坛管理的货币市场基金( “抵押品投资费”)；然而，BTC已同意减少其收到的证券借贷收入，以便有效地将基金承担的抵押品投资费限制在每年0.04%。这类货币市场基金份额将不会受到销售负担、赎回费、分销费或服务费的影响。
根据证券借贷代理协议 ：
自2019年1月1日起，(I)iShares固定收益基金(如基金)保留证券借贷收入的82%(不包括抵押品投资费)，以及(Ii)这一金额不得低于证券借贷收入总和的70% 加上抵押品投资费。
根据证券借贷计划 ，该基金被归类为几个特定的资产类别之一。基金资产类别(固定收益、国内股权、国际股权或基金的基金)的确定基于信托和BTC商定的方法，每个类别 可能需要不同的费用安排。
此外，自交易所买卖基金综合体(定义见 “管理-受托人及高级人员”)在某一历年赚取的总证券借贷收入(为此，包括抵押品投资费)超过指定门槛之日起的 个营业日起，根据证券借贷协议，各适用的固定收益基金在该日历年度的其余 年度将获得如下证券借贷收入：
(I)证券借贷收入的85% (不包括抵押品投资费)和(Ii)这一数额不得低于证券借贷收入加抵押品投资费之和的70%。
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由于基金是新成立的， BTC作为基金的证券借贷代理没有提供任何服务，基金在截至2020年2月29日的财政年度没有与其证券借贷活动相关的收入和费用/补偿。
由BFA及其 附属公司支付。*博鳌亚洲论坛和/或其附属公司(“博鳌亚洲论坛实体”)可能会向某些经纪自营商、注册投资顾问、银行和其他金融中介机构(“中介机构”)支付与基金、其他iShares基金或交易所交易产品相关的某些活动 。博鳌亚洲论坛实体用自己的资产而不是基金的资产支付这些款项。 尽管博鳌亚洲论坛实体的部分收入直接或间接来自基金、其他iShares基金或交易所交易产品支付的费用，但这些支付不会增加投资者购买基金、其他iShares基金或交易所交易产品股票所支付的价格或拥有成本。博鳌亚洲论坛实体为中介机构参与 旨在使注册代表、其他专业人士和个人投资者更了解交易所交易产品(包括基金和其他iShares基金)的活动支付费用，或支付其他活动的费用， 例如参与营销活动和演示、教育培训计划、会议、技术平台开发和报告系统(“教育成本”)。博鳌亚洲论坛实体 还向中介机构支付与基金、其他iShares基金或交易所交易产品有关的某些印刷、出版和邮寄费用或材料(“出版费用”)。此外，博鳌亚洲论坛实体向向客户提供基金股票、其他iShares基金或交易所交易产品、开发以iShares为特色的新产品或以其他方式推广基金的中介机构付款。 , 其他iShares基金和交易所交易产品。博鳌亚洲论坛实体还可以报销费用或从其自身资产中支付给中介机构或其他人士，作为博鳌亚洲论坛实体认为可能有利于iShares业务或促进对基金、其他iShares基金或交易所交易产品投资的服务或其他 活动的代价。上述类型的支付有时称为收入分享支付 。
支付给中介的金额可能对中介 很重要，中介支付给您的销售人员或其他投资专业人员的金额也可能对您的销售人员或其他投资专业人员很重要。由于 中介可能根据其收到或有资格收到的付款来决定向其客户推荐或提供哪些投资选项，或为各种产品提供哪些服务，因此此类付款可能会在中介与其客户之间产生利益冲突，这些财务激励可能会导致中介推荐基金、其他iShares基金或交易所交易 产品而不是其他投资。 因此，中介可能会根据收到的付款或有资格收到的付款来决定为各种产品提供哪些服务，因此此类付款可能会导致中介推荐基金、其他iShares基金或交易所交易 产品而不是其他投资。对于您的销售人员或其他投资专业人员，如果他或她从其 中介公司获得类似的付款，则存在相同的利益冲突和财务激励。
除上述付款 外，博鳌亚洲论坛实体还开发了专有工具、计算器和相关互动或数字内容，可通过www.Blackrock.com网站免费提供给 中介机构。贝莱德可能会配置这些工具和计算器，并将中介机构的内容本地化，作为基金、其他iShares基金、交易所交易产品和贝莱德共同基金常规数字营销支持和推广的一部分。
截至2013年3月1日，博鳌亚洲论坛实体 已达成合同安排，向一家中介机构富达经纪服务有限责任公司(Fidelity Brokerage Services LLC，简称FBS)付款(除支付教育费或出版费外)。自2016年6月4日起，此 关系扩大到包括FBS的附属公司National Financial Services，LLC(“NFS”)。根据这一特殊、长期和重要的安排(“营销计划”)， FBS、NFS及其某些附属公司(统称“富达”)已同意，除其他事项外，将积极向客户、投资专业人士和其他中介机构推广iShares基金，并在 广告活动中将其作为首选交易所交易产品，在某些情况下，在某些富达平台和投资计划中提供某些iShares基金，在某些情况下免收或降低佣金率或票价 。 博鳌亚洲论坛实体已同意通过向FBS和NFS支付某些款项来促进营销计划，并实施某些 经纪和投资计划。协议终止后，BFA实体将根据一系列标准向FBS和/或NFS支付额外款项，包括市场营销 计划的总体成功情况以及FBS和NFS在清盘期间提供的服务水平。
此外，博鳌亚洲论坛实体可能与中介机构和某些其他第三方签订 其他合同安排，博鳌亚洲论坛实体认为这些安排可能有利于iShares业务或促进对iShares基金的投资。此类协议可 包括博鳌亚洲论坛实体向此类中介机构和第三方支付的数据收集和提供、技术支持、平台增强或联合营销和交叉推广努力。根据此类安排支付的款项 在任何一年都可能有所不同，对于不同的中介机构和第三方也可能有所不同。在某些情况下，
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上一句中描述的付款可能 受某些最低付款水平的限制。这种支付将不是基于资产或收入的。截至本SAI发布之日，收到此类合同付款的中介机构和其他第三方包括： 嘉信理财有限公司、英联邦股权服务公司、Dorsey Wright and Associates、LLC、Envestnet Asset Management，Inc.、E*Trade Securities LLC、FDx Advisors，Inc.、LPL Financial LLC、美林(Merrill Lynch)、 皮尔斯、芬纳和史密斯公司、摩根士丹利美邦有限责任公司(Morgan Stanley Smith Barney LLC)、猎户座公司(OrionInc. 和瑞银金融服务公司自本SAI之日起对上述中介机构和其他第三方进行的任何添加、修改或删除均不包括在该列表中。
此外，博鳌亚洲论坛实体向上面未列出的其他中介机构支付 教育成本和出版成本。BFA实体可以基于任何数量的度量来确定进行此类支付。例如，BFA实体可以按固定金额在年终或其他时间间隔支付 ，根据中介在定义级别的服务支付的金额，或基于中介在一年或其他期间内一个或多个iShares基金的净销售额 的金额，其中任何安排都可以包括商定的最低或最高付款，或前述的任何组合。截至本SAI日期，博鳌亚洲论坛预计， 博鳌亚洲论坛实体支付的与基金、iShares基金和交易所交易产品相关的款项总体上对博鳌亚洲论坛各实体下一年的总体而言将是无关紧要的。请联系您的销售人员或其他投资专业人员，了解有关他或她的中介公司可能获得的任何此类付款或财务奖励的更多信息。博鳌亚洲论坛实体向中介机构支付的任何款项或提供的任何财务奖励都可能激励中介机构鼓励客户购买基金股票、其他iShares基金或其他交易所交易产品 。
基金可参与国家证券交易所的某些 做市商激励计划，在该计划中，基金的关联公司将向交易所支付费用，用于激励基金证券中的一个或多个做市商，以提高基金证券二级市场的流动性和质量。 基金可以参与国家证券交易所的某些做市商激励计划，其中基金的附属公司将向交易所支付费用，用于激励基金证券的一个或多个做市商，以提高基金证券二级市场的流动性和质量。然后，这笔费用将由交易所贷记给一个或多个符合或超过基金证券流动性和市场 质量标准的做市商。每个做市商激励计划都需要得到SEC的批准。向交易所支付的任何此类费用将由基金的关联公司支付 仅用于基金的利益，不会从任何基金资产中支付。博鳌亚洲论坛管理的其他基金也可以参与此类计划。
净资产 值的确定
股票估值。基金的资产净值一般以纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)交易结束时(通常为美国东部时间下午4：00)计算，纽约证券交易所 在每个营业日开市 。基金持有的证券估值如下：
股权投资公司。在认可证券交易所(例如，纽约证券交易所)、在证券交易所的不同交易板块或通过提供同时交易定价信息的市场系统(各“交易所”)交易的股本证券 使用通过独立定价服务获得的信息进行估值，通常按证券主要交易所在交易所的收盘价进行估值，如果没有交易所收盘价，则为基金资产或负债估值之前该交易所的最后 成交价。然而，在某些情况下，可以使用其他方法来确定当前市场价值。如果 股票证券在多个交易所交易，通常将使用主要交易的证券的当前市值。如果在基金对股票证券进行估值的当天没有涉及基金持有的股权证券的销售 ，将使用前一天的价格，除非根据董事会批准的估值程序(“估值程序”)， 贝莱德真诚地确定前一天的价格不再反映证券的公允价值，在这种情况下，该资产将被视为公允价值资产(定义见下文)。
固定收益投资公司。容易获得市场报价的固定收益证券通常使用此类证券的当前市值进行估值。基金根据估值程序使用交易商提供的最后可用投标价格或当前市场报价或基金认可的独立第三方定价服务提供的价格(包括评估价格)对固定收益投资组合证券进行估值 。定价服务可以使用矩阵定价或估值模型，该模型利用某些输入和假设来导出价值，包括交易数据(例如，最近代表性的出价和报价)、信用质量信息、感知的市场动向、新闻和其他相关信息以及其他方法，这可能包括考虑 具有类似质量、息票、到期日和类型的证券的收益率或价格；交易商的价值指示；一般市场状况；和/或其他因素和
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假设。定价服务通常对固定收益证券进行估值 假设机构批量有序交易，但基金可能持有或交易此类证券的规模较小，数量较少。奇数地段的交易价格可能低于 机构轮回地段。除非贝莱德真诚地确定该方法 不代表公允价值，否则可对剩余期限为60天或更短的债务使用摊余成本估值方法 。贷款参与票据的估值通常是从独立第三方定价服务获得的一个或多个经纪人或交易商的最后可用投标价格的平均值。 某些固定收益投资(包括资产支持证券和抵押贷款相关证券)可能基于估值模型进行估值，这些模型考虑了实体每一部分的估计现金流，建立了 基准收益率，并根据该部分的独特属性制定了与基准收益率的估计特定部分的利差。
期权、期货、掉期和其他 衍生品。可随时获得市场报价的交易所交易股票期权按交易该等期权的交易所或交易板 上的最后买入和要价的平均值估值。如果基金持有的交易所交易股票期权在基金估值当日没有平均价格可用，则最后买入(多头头寸)或 要价(空头头寸)将用作该期权的价值。如果在基金对该期权进行估值的当天没有该买入价或卖出价，将使用前一天的价格， 除非贝莱德真诚地确定该前一天的价格不再反映该期权的公允价值，在这种情况下，该期权将被视为公允价值资产(定义如下)。场外 衍生品使用交易商提供的最新可用投标价格或当前市场报价或基金认可的独立第三方定价 服务提供的价格(包括评估价格)进行估值，每个报价均符合估值程序。场外衍生品可以使用数学模型进行估值，该数学模型可以结合许多市场数据因素。在交易所交易的金融期货合约及其期权 按交易所收盘时的结算价计价。掉期协议和其他衍生品通常根据做市商的报价每日进行估值，或 由定价服务机构根据估值程序进行估值。
基础基金。标的ETF的股票将按其在交易所的最新收盘价估值。标的货币市场基金的股票将按其资产净值估值。
一般估值信息。基金在出售任何特定证券组合投资时可获得的价格可能与基金对该投资的估值不同，特别是对于在 清淡或波动的市场交易的证券，或使用公平估值方法或由独立定价服务提供的价格进行估值的证券。因此，出售投资时收到的价格可能低于基金确定的 价值，而基金在出售投资时可能实现大于预期的亏损或低于预期的收益。基金评估其投资的能力也可能受到技术问题和/或定价服务或其他第三方服务提供商错误的影响 。
所有现金、应收账款和流动 应付款均按公允价值计入基金账面。
从独立 第三方定价服务、经纪-交易商或做市商获得的评估基金证券及其他资产和负债的价格基于基金评估其资产和负债时的可用信息。 如果定价服务报价在基金对此类证券或其他资产或负债进行估值之日之后进行修订或更新，修订后的定价服务报价一般将前瞻性应用 。这样的决定将考虑到与修订有关的事实和情况。
如果应用上述 估值方法导致证券的价格被视为不能代表该证券的公平市值，则该证券将按照董事会批准的反映公允价值的方法进行估值，并在其指导下或 按照董事会批准的方法进行估值。基金持有的所有其他资产及负债(包括没有现成市场报价的证券)(包括 受限制证券)均按董事会或贝莱德(其授权)根据估值程序真诚厘定的公允价值估值。以 外币计价的任何资产和负债均按一个或多个数据服务提供商报价的估价日的现行市场汇率折算成美元。
基金购买的某些证券 可以在不计算基金资产净值的日子在外汇或场外交易市场交易。在这种情况下，当 授权参与者既不能购买也不能赎回基金股票时，基金股票的资产净值可能会受到重大影响。
通常，非美国 证券、美国政府证券、货币市场工具和某些固定收益证券的交易每天在纽约证券交易所收盘前的不同时间基本完成。用于计算基金资产净值的这类 证券的价值是在这样的时间确定的。
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使用公允价值价格和某些当前市场估值可能会导致用于计算基金资产净值的价格与标的指数中使用的价格之间存在差异，进而可能导致基金表现与标的指数表现之间的差异 。
公允价值。当没有现成的市场报价或贝莱德真诚地认为市场报价不可靠时，基金的投资按公允价值(“公允价值 资产”)估值。公允价值资产由贝莱德根据估值程序进行估值。如果证券或其他资产或负债由于完全缺乏交易而没有价格来源，如果贝莱德真诚地认为来自经纪自营商或其他来源的市场报价不可靠(例如，如果市场报价与最近的交易有很大差异，或者不再反映证券或其他资产或负债在最近市场报价后的公允价值)，则贝莱德可能会合理地得出市场报价不容易获得或不可靠的结论。 如果证券或其他资产或负债由于完全缺乏交易而没有价格来源，如果贝莱德真诚地相信来自经纪自营商或其他来源的市场报价是不可靠的 ，则贝莱德可能会合理地得出结论，认为市场报价不容易获得或不可靠。或 证券或其他资产或负债仅成交清淡，或由于最近一次市场报价后发生重大事件。为此，如果贝莱德在其合理的业务判断中确定，在资产或负债交易结束后但在基金资产或负债定价之前或定价时发生了事件，并且该事件很可能导致基金持有的资产或负债的收盘价发生重大变化，则视为发生了“重大事件” 。价值受市场或相关或高度相关资产(例如美国存托凭证)波动影响的非美国证券 , 在非美国证券市场收盘后的交易日，投资于标的指数成分的全球存托凭证(ETF)可能是 公允估值的。在纽约证券交易所开市和外国资产或负债交易的一级交易所关闭的任何一天，此类资产或负债将使用前一天的 价格进行估值，前提是贝莱德不知道有任何重大事件或其他信息会导致该价格不再反映资产或负债的公允价值，在这种情况下，此类资产或 负债将被视为公允价值资产。
贝莱德将根据 贝莱德投资战略小组的意见，向贝莱德估值委员会提交关于公允价值资产估值和/或估值方法的建议。贝莱德估值 委员会可以接受、修改或拒绝任何建议。此外，基金的会计代理定期努力确认其从所有第三方定价服务、指数提供商和经纪自营商处收到的价格，并在贝莱德的协助下，定期评估基金证券及其他资产和负债的价值。所有公允价值资产的定价将于其后 呈报董事会，并在适当情况下获董事会批准。
在确定 公允价值资产的价格时，贝莱德估值委员会(或贝莱德定价集团)将寻求确定基金在资产或负债估值之日当前出售该资产或 负债时可能合理预期获得的价格，而不寻求确定基金稍后可能因出售资产而预期获得的价格，或 资产或负债的清偿成本公允价值的确定将基于贝莱德估值委员会(或贝莱德定价集团)在确定时认为相关的所有可用因素，也可能基于贝莱德使用自有或第三方估值模型确定的分析值。
公允价值代表资产或负债价值的善意 近似值。在确定资产的公允价值时，可以使用一种或多种公允估值方法(取决于某些因素，包括资产 类型)。例如，资产的定价可以基于投资的原始成本，或者使用专有或第三方模型(包括依赖于直接投资组合管理的定价输入并反映所考虑的各种因素和假设的重要性的模型)。相关资产和/或负债(或 相关或可比资产和/或负债)的实际、已执行或历史交易的价格，或在适当情况下，由在评估类似资产和/或负债方面经验丰富的第三方进行的评估，也可用作确定资产或负债的 公允价值的基础。回过头来看，一项或多项资产或负债的公允价值可能不是这些资产或负债在确定基金资产净值时使用 特定公允价值期间本可以出售的价格。因此，基金在一个或多个持股按公允价值估值时以资产净值出售或赎回其股份，可能会产生稀释或增加现有股东经济利益的 效果。
基金的年度经审计财务报表是按照美利坚合众国普遍接受的会计原则(“美国公认会计原则”)编制的，遵循 财务会计准则委员会会计准则编纂主题820“公允价值计量和披露”(“ASC 820”)中规定的估值要求，该主题定义并建立了根据美国公认会计准则计量 公允价值的框架，并扩大了财务会计准则的适用范围。 财务会计准则委员会会计准则编纂专题820“公允价值计量和披露”(“ASC 820”)定义并建立了根据美国公认会计准则计量 公允价值的框架，并扩展了财务会计准则。
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与公允 价值计量相关的报表披露要求。一般来说，ASC820和其他适用于他们投资的基金和各种资产的会计规则正在演变。这些变化可能会对基金产生不利影响。例如， 资产或负债公允市场价值确定规则的演变到此类规则变得更加严格的程度，往往会增加成本和/或减少第三方 公允市场价值确定的可用性。这反过来可能会增加与出售资产相关的成本或影响其流动性，因为基金无法获得公平市场价值的第三方确定 。
经纪交易
根据 董事会制定的政策，博鳌亚洲论坛主要负责基金投资组合交易的执行和经纪业务的分配。BFA不通过任何特定的经纪商或交易商执行交易，但 在考虑价格(包括适用的经纪佣金或交易商价差)、订单规模、执行难度、公司的运营 设施以及公司定位证券块的风险和技能等因素后， 寻求为基金获得最佳的净收益。虽然博鳌亚洲论坛通常寻求合理的交易执行成本，但基金不一定支付可用的最低价差或 佣金，支付最低佣金或价差不一定与在特定交易中获得最佳价格和执行一致。在符合适用法律要求的情况下，博鳌亚洲论坛 可以部分根据向博鳌亚洲论坛及其客户(包括基金)提供的经纪或研究服务来选择经纪人。作为对此类服务的回报，如果博鳌亚洲论坛真诚地确定佣金相对于所提供的服务是合理的，博鳌亚洲论坛可能会导致基金支付比其他 经纪人收取的佣金更高的佣金。
在选择经纪人或交易商执行投资组合交易时，博鳌亚洲论坛力求为基金获得最好的价格和最有利的执行，并可能考虑各种因素，包括：(I)交易的证券或工具的大小、性质和性质，以及购买或出售它的市场；(Ii)交易的预期时间；(Iii)博鳌亚洲论坛对预期佣金率和目前可用的利差的了解； (Iv)特定证券或工具在市场上现有的和预期的活动，包括任何预期的执行困难；(V)所提供的全部经纪服务；(Vi)经纪或交易商的资本；(Vii)所提供的研究和研究服务的质量；(Viii)特定交易的佣金、交易商价差或其等价物的合理性；及 (Ix)BFA对经纪或交易商的任何实际或明显的操作问题的了解。选择经纪人也可能是因为他们有能力处理特殊或困难的执行，例如可能涉及大额大宗交易、成交清淡的证券或其他情况。
1934年法令第28(E)条(“第28(E)条”)允许美国投资顾问在某些情况下向经纪或交易商支付佣金，使其完成证券交易的佣金超过另一经纪或交易商在确认该经纪或交易商提供的经纪和研究服务的价值而进行相同交易所收取的 金额。这包括在特定条件下为证券的 无风险本金交易支付的佣金。
基金可能会不时 以固定价格发售新发行的证券。在这些情况下，经纪人可能是销售集团的成员，该集团除了销售证券外，还将为博鳌亚洲论坛提供研究服务。FINRA 已通过明确允许在某些情况下进行此类安排的规则。通常，经纪人在这些情况下会以高于典型二级市场交易 的费率提供研究“积分”。这些安排可能不属于第28(E)条的安全港。
场外发行，包括大多数 固定收益证券(如公司债券和美国政府证券)，通常通过交易商代表自己进行交易，而不是作为 经纪人进行交易，而不是在没有明确佣金的情况下进行交易。基金将主要与这些交易商进行交易，或直接与发行人交易，除非可以通过经纪获得更好的价格或执行。支付给交易商的境外证券和国内证券的价格通常都包括“价差”，这是交易商当时愿意购买和出售特定证券的价格之间的差额， 并包括交易商的正常利润。
根据1940年法案，禁止与基金有关联的人 以及与该等关联人有关联的人作为证券买卖的委托人与基金进行交易，除非从证券交易委员会获得了允许 进行此类交易的许可命令。由于场外市场的交易通常涉及交易商作为其账户本金的交易，基金不会处理与该等交易有关的相联人士 及该等相联人士的相联人士。本基金不会在任何存续期内购买证券
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与BFA、BRIL或其任何关联人(定义见1940年法案)为成员的此类 证券有关的承销或销售集团，但根据董事会根据1940年法案第10f-3条通过的程序除外。
基金购买货币市场工具是从交易商、承销商和发行商那里购买的。基金目前预计这类交易不会招致任何经纪佣金支出，因为货币市场工具通常是以“净”方式进行交易，交易商作为其账户的本金而不收取指定佣金。然而，证券的价格通常包括交易商的利润。
BFA可根据1940年法案和SEC规则和条例下的规则17e-1，不时代表基金并代表基金与隶属于BFA的经纪人或交易商进行交易。根据这些规定，与其他经纪或交易商在可比交易中收取的佣金相比， 支付给关联经纪或交易商的任何佣金都必须是合理和公平的。
在承销发行中购买的证券包括对承销商的固定金额补偿，通常称为承销商的优惠或折扣。当证券直接从 发行人购买或出售给 发行人时，不会支付佣金或折扣。
本基金 和博鳌亚洲论坛及其附属公司管理的其他投资账户的投资决定是根据不同的情况相互独立作出的。在进行投资分配时会考虑多种因素 。这些因素包括：(1)特定账户的投资目标或战略，包括部门、行业、国家或地区和资本权重；(2)账户的税务考虑；(3)账户的风险或投资集中参数；(4)特定价格水平的证券供求；(5)可用投资的规模；(6) 账户的现金可获得性和流动性要求；(7)监管限制；(8)账户的最低投资规模；(9)账户的相对规模；(X)贝莱德总法律顾问可能批准的其他因素。此外， 不得基于以下任何考虑因素将投资分配给一个客户账户而不是另一个客户账户：(I)偏袒一个客户账户；(Ii)使一个客户账户比另一个账户支付更高的费用，或向贝莱德提供更高的业绩补偿；(Iii)发展或加强与客户或潜在客户的关系；(Iv)补偿客户过去向贝莱德提供的服务或 利益，或诱导未来向贝莱德提供服务或利益；(Iii)发展或加强与客户或潜在客户的关系；(Iv)补偿客户过去向贝莱德提供的服务或 利益，或诱导未来向贝莱德提供服务或利益；或(V)管理或均衡不同客户账户之间的投资业绩。BFA和其他附属公司 可以为其各自的账户交易、交易和投资基金可能投资的证券类型。
证券的首次公开发行 (“首次公开发行”)可能获得超额认购，随后在二级市场以溢价交易。当BFA有机会投资于这样的首次发行或“新”或“热门”发行时，客户账户可获得的证券供应往往少于账户否则会持有的证券金额。为了随着时间的推移在客户账户之间公平和 地分配这些投资，每个投资组合经理或其各自投资团队的一名成员将向BFA的交易台表明他们对特定产品的兴趣水平， 关于该团队负责的合格客户账户。美国股权证券的IPO将被确定为符合由投资组合团队管理的特定客户账户的资格，这些投资组合团队 根据证券发行人的市值和客户账户的投资授权表示对发行的兴趣，如果是国际股权证券，则 发行所在的国家和客户账户的投资授权。一般来说，IPO期间收到的股份将按比例在每个投资授权内的参与客户账户之间分配。这种按比例分配可能会导致基金获得的特定证券比没有按比例评级的情况少。所有证券分配将受 为账户和合规约束设定的最低份额限制(如果相关)的约束。在供应太有限而不能在所有符合投资条件的账户之间分配的情况下, 投资组合经理可以 在一个或多个帐户之间轮换此类投资机会，只要轮换系统随时间为所有客户帐户提供公平访问即可。也可以使用博鳌亚洲论坛认为对客户公平 和公平的其他分配方法。
由于不同的账户可能有 不同的投资目标和政策，博鳌亚洲论坛可能会根据这些账户的特定投资目标、指导方针和策略，为不同的客户同时买卖相同的证券。 例如，博鳌亚洲论坛可能会决定，成长型基金在价值基金购买证券的同时出售该证券可能是完全合适的。如果在同一时期内代表博鳌亚洲论坛 多个客户或其他附属公司进行的交易增加了对正在购买的证券的需求或正在出售的证券的供应，可能会对价格产生不利影响。例如，贝莱德代表其一个或多个客户销售 证券
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可能会降低此类证券的市场价格， 对仍持有此类证券的其他贝莱德客户产生不利影响。如果在同一时间或几乎在同一时间发生证券买卖，涉及BFA或另一关联公司担任投资经理的基金或其他客户或基金，则在可行的情况下，将以对所有人公平的方式为各自的基金和客户进行该等证券的交易。
在某些情况下，BFA可能会发现 为了寻求最佳执行、聚合或“捆绑”其咨询账户和附属公司的咨询账户的某些同期购买或销售订单的目的，它是有效的。通常，如果交易员相信捆绑交易将为每个 客户提供机会以潜在较低的执行成本实现更有利的执行，则由同一投资组合经理或投资团队管理的客户账户的所有同期交易将以单一顺序进行捆绑。与捆绑订单相关的成本将在捆绑订单中的客户之间按比例分摊。通常，如果特定投资组合经理或管理团队的订单通过多个 交易以几个不同的价格完成，则参与订单的所有帐户都将收到平均价格(不允许平均定价的某些国际市场除外)。虽然在某些情况下，这种做法可能会对基金而言对证券的价格或价值产生不利影响，但在其他情况下，这可能对基金有利。博鳌亚洲论坛或其他关联公司在同一时期代表 多个客户进行的交易可能会增加对正在购买的证券的需求或正在出售的证券的供应，从而对价格造成不利影响。交易员将把捆绑订单 交给经纪交易商，交易员已确定该经纪交易商能够提供订单的最佳执行。买入或卖出证券的订单将在收到订单后的合理时间内下达 捆绑订单将仅在足够执行订单的时间内保持捆绑。
基金的证券买卖订单 可以与贝莱德管理或建议的其他投资公司、客户或账户的订单合并。如果同时或几乎同时考虑购买或出售基金的投资组合证券和贝莱德管理或建议的一个或多个其他账户 ，则该等证券的交易将以贝莱德认为对所有人公平的方式在基金和其他账户之间分配。在某些 情况下，就基金而言，此程序可能会对证券的价格或交易量产生不利影响。但是，在其他情况下，参与交易量 并谈判降低交易成本的能力可能对基金有利。贝莱德可以为自己的账户交易、交易和投资基金可能投资的证券类型。贝莱德可以 根据1940年法案和证券交易委员会的规则和规定，不时代表基金并为基金账户与BFA关联的经纪人或交易商进行交易。根据这些 条款，与其他经纪或交易商在可比交易中收取的佣金相比，支付给关联经纪或交易商的任何佣金都必须是合理和公平的。除非获得适用的SEC规则或法规或SEC豁免命令的许可，否则基金不会在主体交易中与 关联公司进行交易。
投资组合营业额可能因年而异，也可能在一年内有所不同。较高的离职率可能会导致相对较高的经纪费用。
有关信托基金的更多信息
股票。*信托基金目前由295多个单独的投资系列或投资组合组成，称为基金。信托发行基金中的实益权益股份，没有面值。 董事会可以指定额外的iShares基金。
基金发行的每股股票在该基金的资产中按比例享有 权益。股票没有优先购买权、交换权、认购权或转换权，可以自由转让。每股股份均有权平等参与董事会就有关基金宣派的股息及分派 ，以及清盘时该基金的可分配资产净值。
对于股东有权投票的事项，每股股份有一票， 。在提交给股东表决的任何事项中，每个基金应单独投票，条件是所有受影响基金的股东将在以下情况下一起投票 ：(I)1940年法案要求，或(Ii)受托人确定该事项影响到多个基金的利益。
根据特拉华州的法律，信托公司不需要召开年度股东大会，除非1940年法案要求这样做。信托基金的政策是，除非根据1940年法案的要求，否则不召开年度股东大会。 所有股票(无论基金)在选举董事会成员时都有非累积投票权。根据特拉华州的法律，信托的受托人可以通过股东投票罢免。
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根据1940年法案规则 0-1的定义，在基金股票的初始创建单位创建之后，紧接该基金股票开始交易之前，股票持有人可以是该基金的“控制人”。基金无法预测一个或多个股东可能在多长时间内仍是基金的控制人。
股东可以 写信给iShares Trust，c/o贝莱德投资有限责任公司，新泽西州普林斯顿大学广场大道1号，邮编08540。
如果没有SEC或其工作人员的适用豁免或 其他救济，基金5%以上份额的实益所有者可能需要遵守1934年法案第13节的报告条款及其颁布的SEC规则 。此外，在没有SEC或其工作人员的适用豁免或其他救济的情况下，基金的高级管理人员和受托人以及基金10%股份的实益拥有人(“内部人”)可能 受到1934年法案第16节的内幕报告、短期周转利润和卖空条款以及根据该条款颁布的SEC规则的约束。实益所有人和内部人士应就其根据1934年法案第13条和第16条承担的义务以及SEC工作人员提供的现有指导与其 自己的法律顾问进行协商。
根据信托的 当前协议和信托声明(“信托声明”)，董事会可无需股东批准(除非“信托声明”或适用的 法律，包括1940年法案要求此类批准)，授权某些基金合并、重组、合并、出售其全部或几乎所有资产，或与另一基金合并、重组、合并、出售其全部或几乎所有资产，或与另一基金一起采取其他类似行动，或将其并入另一基金。信托或基金可由董事会多数票终止，但须经信托或基金有权在终止时投票的多数股东的赞成票；但在信托声明所述的某些情况下，只需董事会多数票即可。虽然股票不会在任何特定事件发生时自动赎回，但信托声明 规定董事会将拥有不受限制的权力来更改创建单位的股票数量。因此，在信托或基金终止的情况下，董事会可全权酌情决定 允许股份按小于创建单位的合计赎回或单独赎回。(br}=在这种情况下，信托或基金可以进行实物赎回、现金赎回或 现金或证券的组合赎回。此外，在信托或基金终止的情况下，信托或基金可以选择向所有股东支付现金赎回，拥有超过特定规定最低金额 的股东可以进行实物选择。
DTC作为基金 股票的证券托管机构。该基金的股份由以DTC或其代名人名义登记的证券代表，并存放于DTC或代表DTC。
DTC成立于1973年，目的是实现其参与者(“DTC参与者”)之间的证券电子交易，而NSCC成立于1976年，目的是为DTC参与者之间的证券交易提供单一的结算系统，并充当证券交易的中央交易对手。1999年，DTC和NSCC合并为存托清算公司(“DTCC”)，成为 DTCC的全资子公司。DTCC的普通股由DTC参与者所有，但纽约证券交易所和FINRA通过子公司持有DTCC的优先股，这使它们有权各自选举一名成员进入DTCC董事会 。银行、经纪商、交易商和信托公司等通过直接或 间接(“间接参与者”)与DTC参与者清算或保持托管关系的实体可以访问DTC系统。
股票的实益所有权 仅限于DTC参与者、间接参与者以及通过DTC参与者和间接参与者持有权益的人。股份实益权益的所有权(该等实益权益的拥有者在此称为“实益所有人”)显示在DTC(关于DTC参与者)和DTC 参与者(关于间接参与者和非DTC参与者的实益所有人)保存的记录上，所有权转让仅通过这些记录来实现，并且所有权转让仅通过DTC(关于DTC参与者)和DTC 参与者(关于间接参与者和非DTC参与者的实益所有者)保存的记录来实现。受益所有人将从DTC参与者或通过DTC参与者收到与其 股票购买相关的书面确认。一些法域的法律可能要求某些证券购买者以最终形式实物交付这类证券。此类法律可能会削弱某些投资者获得基金股票实益权益的能力 。
向受益所有人传送所有通知、 声明和其他通信如下所示。根据信托与DTC之间的存托协议，DTC须应要求向信托提供每个DTC参与者持有的基金股票的上市，并向信托收取 费用。信托应通过该DTC参与者直接或 间接向每个该DTC参与者查询持有股份的实益所有人的数量。信托应以该DTC参与者 合理要求的形式、数量和地点向该DTC参与者提供该通知、声明或其他通信的副本，以便该DTC参与者可以直接或间接地将该通知、声明或通信传送给该受益人。在……里面
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此外，信托应向每个此类DTC 参与者支付公平合理的金额，作为此类传递所附带费用的补偿，所有这些都应符合适用的法律和法规要求。
股份分派应 发给DTC或其代名人CEDE&Co.，作为信托所有股份的登记持有人。DTC或其代名人在收到任何此类分配后，应立即将 付款记入DTC参与者的账户，支付金额与DTC或其代名人的记录中显示的各自在基金股票中的实益权益成比例。DTC参与者向通过此类DTC参与者持有的股票的间接参与者和受益所有者 支付的款项将受长期指示和惯例的约束，就像现在以无记名形式或以“街道名称”注册的客户账户所持有的证券一样，并将由此类DTC参与者负责。
对于与实益拥有人有关或向实益拥有人发出通知的记录或通知的任何方面，或因该等股份的实益所有权权益而支付的款项，或保存、监督或审核与该等实益所有权权益有关的任何 记录，或就DTC与DTC参与者之间的关系或该等DTC参与者与间接参与者和通过该等DTC参与者拥有的实益拥有人之间的关系的任何其他方面，信托不承担任何责任或 责任。DTC可随时决定停止提供有关信托股票的服务，方法是向信托发出合理通知，并根据适用法律履行 与信托有关的责任。在这种情况下，信托应采取行动，寻找DTC的替代者，以相当的成本履行其职能。
股份的分配。*关于基金的推出，基金将通过向一个或多个初始投资者出售一个或多个创建单位来播种。参与播种的初始投资者 可以是授权参与者、主要做市商或其他第三方投资者，也可以是基金的附属公司或基金的顾问。每个此类初始投资者可根据基金的注册声明(每个为“出售股东”)出售其持有的创设单位相关股份的部分或全部 ，这些股份已登记，以允许在购买后不时转售 。基金将不会从出售该等股份的股东转售股份所得款项中收取任何款项。
根据适用法律，出售股东可以直接或通过经纪自营商出售其拥有的 股票，在出售股票时可能在其上市或报价的任何国家证券交易所，通过交易系统， 在场外交易市场或在这些交易所或系统以外的交易中，以固定价格、出售时的现行市价、出售时确定的不同价格或协商的 价格出售。这些销售可以通过经纪交易、私下协商的交易、大宗销售、签订期权或其他衍生品交易或通过适用法律授权的任何其他方式进行。出售股东可通过授权参与者赎回其持有的创设单位规模的股份。
任何出售股票的股东和参与股票分销的任何经纪交易商或代理人均可被视为1933年法案第2(A)(11)节所指的与此类出售相关的“承销商”。
任何出售股东和参与此类分销的任何 其他人将受1934年法案及其下的规则和条例的适用条款的约束。
个创建单位的创建和赎回
将军。*信托仅通过分销商或其代理连续发行和出售基金的股票，没有销售负担，价格基于 基金的资产净值，在任何营业日(定义如下)收到分销商或其代理以适当形式收到的订单后确定。在上市交易所或债券市场提前收盘 的日子，基金可能会要求提前下单。下表列出了构成基金创设单位的基金份额数量和截至2020年5月20日该创设单位的近似值 ：
每股
创建单位 		  近似值
每个值
创建
单位(美元)
50,000   $5,000,000
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信托 保留自行决定增加或减少基金中组成创设单位的股份数量的权利。董事会保留权利宣布拆分或合并基金的流通股数量 ，并在二级市场每股价格上涨(或下跌)至董事会认为理想的范围之外的情况下，对组成创建单位的股票数量进行相应的更改。 董事会有权宣布拆分或合并基金的流通股数量，并在二级市场的每股价格上涨(或下跌)至董事会认为理想的范围之外的情况下对组成创建单位的股票数量做出相应的改变。
与基金有关的“营业日”是指基金上市交易的上市交易所开放营业的任何一天。截至本SAI之日，上市交易所遵守以下节日，如所述： 元旦，马丁·路德·金，Jr.日、总统日、耶稣受难日、阵亡将士纪念日、独立日、劳动节、感恩节和圣诞节。
基金保证金。*购买基金创设单位的对价一般由存款证券和如下所述计算的现金部分组成。存款 证券和现金部分共同构成了“基金存款”，当与基金的投资组合证券结合时，基金存款旨在产生与标的指数类似的集体投资概况 的业绩。基金保证金是指基金创设单位的最低初始投资额和后续投资额。
现金部分是等于股票(每个创建单位)的资产净值与“存款金额”之间的差额的金额 ，“存款金额”等于存款证券的市值，用于补偿每个创建单位的资产净值与存款金额之间的任何 差额。支付存款证券实益所有权时应支付的任何印花税或其他类似费用和开支由购买创设单位的授权参与者 独家负责。
与证券交易委员会授予基金的豁免订单 一致，创建篮子通常与基金标的指数的价格和收益表现相对应。
BFA在上市交易所开盘前的每个营业日通过NSCC提供每个存款证券的名称和所需数量或面值的列表，以及将包括在当前基金存款中的现金部分的金额 (基于基金上一个营业日结束时的信息)。该等基金存款适用于购买基金股份 单位，直至下一次公布的基金存款可供使用为止，但须符合以下所述的任何调整。
存款证券的身份和数量或面值 根据基金投资组合的变化以及BFA不时反映的再平衡调整和公司行动事件而变化，以期 实现基金的投资目标。存款证券的组成也可能随着构成基础 指数的成分证券的权重或组成的调整而发生变化。
基金保留权利 允许或要求将“代现金”金额添加到现金部分，以取代任何存款证券，这些证券可能没有足够的交割数量，或者 可能没有资格通过DTC或结算流程(如下所述)转移，或者授权参与者由于交易限制而无法交易。基金还保留在某些情况下允许或 要求“代现金”金额的权利，包括授权参与者交付存款保证金根据适用证券 或其他当地法律或在某些其他情况下会受到限制的情况。
现金购买方式。*虽然信托一般不允许部分或全部现金购买其基金的创造单位，但当有部分或全部现金购买创造单位或为基金指定的 时，它们将以基本上与实物购买相同的方式实施。在部分或全部现金购买的情况下，授权参与者必须支付 存款证券的现金等价物，否则需要通过实物购买提供，外加实物购买者需要支付的相同现金部分。
创建单位的步骤 。要有资格向分销商下单并创建基金的创建单位，实体必须是：(I)“参与方”，即经纪-交易商或通过NSCC的连续净结算系统(“结算流程”)参与清算过程的其他参与者，在SEC注册的结算机构，或(Ii)DTC参与者，并且必须已与分销商签署关于创建和
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创建单位的赎回(“授权的 参与者协议”)(如下所述)。已签署授权参与者协议的参与方或DTC参与者称为“授权参与者”。 基金的所有股票，无论如何创建，都将以CEDE&Co.的名义记入DTC的记录中，并记入DTC参与者的账户。
授权 参与者的角色。创建单元只能由已与总代理商签订授权参与者协议的DTC参与者购买或通过该参与者购买。该授权参与者将 根据该授权参与者协议的条款并代表其自身或其将代表其行事的任何投资者同意某些条件，包括该授权参与者将在每次购买股票之前 提供足够支付现金部分的现金，一旦在收到适当形式的购买订单后确定了创建单位的资产净值，连同 连同以下所述的交易费用。代表投资者行事的授权参与者可以要求投资者与该授权参与者就某些 事项达成协议，包括支付现金部分。非授权参与者的投资者必须与授权参与者作出适当安排。投资者应注意，其特定经纪人 可能不是DTC参与者或未签署授权参与者协议，购买Creation Unit的订单可能必须由投资者的经纪人通过授权参与者下达。作为 结果, 通过授权参与者下的购买订单可能会导致向该投资者收取额外费用。信托预计不会与超过 个DTC参与者签订授权参与者协议。可以从总代理商处获得当前授权参与者的列表。总代理商采用了有关授权参与者在Creation 中进行交易的指导方针，并向所有授权参与者提供。这些指南规定了授权参与者与总代理商及其代理就 创建和兑换交易进行交易的流程和标准。此外，总代理商可被指定为授权参与者的代理人，并可根据其授权参与者协议获得授权委托书 。
下达创建订单。*基金存款必须通过美国联邦储备系统(“FED”)(对于现金和美国政府证券)、通过DTC(对于公司和市政证券 )或通过由道富银行或子托管人(“中央托管帐户”)维护的中央托管账户，例如Euroclear或DTC。基金存款中可能无法 通过美联储或DTC交付的任何部分都必须通过中央存管账户交付。通过DTC进行的基金存款转账必须由DTC参与者及时订购，以确保 通常在结算日美国东部时间下午3点之前，通过DTC将所需数量的存款证券交付到基金账户。通过美联储进行的资金存款转账必须 由参与机构及时存入，以确保通常在结算日美国东部时间下午3：00之前，通过美联储向基金账户交付所需数量或金额的存款证券或现金。通过中央托管账户进行的资金存款转账必须按照托管人或次托管人为此类 中央托管账户制定的要求完成，一般在结算日东部时间下午2点之前完成。所有资金的“结算日”一般是汇款日之后的第二个营业日。所有 关于要交付的存款证券的数量，以及任何投标证券的存放的有效性、形式和资格(包括收到时间)的问题，将由信托决定, 其 决定为最终决定并具有约束力。等同于现金部分的现金必须及时通过联邦储备银行电汇系统直接转移到道富银行，以便道富银行在结算日美国东部时间下午3点之前收到 。如果在结算日美国东部时间下午3：00之前没有收到现金组件和存款证券， 创建订单可能会被取消。在向总代理商发出书面通知后，可在下一个营业日使用新构成的基金保证金重新提交取消的订单，以反映基金当时的当前资产净值 。如此创建的创建单位的交付一般不迟于总代理商收到采购订单之日后的第二个工作日，前提是基金在此之前已收到相关的基金保证金 。
采购订单。*要发起创建单位的订单，授权参与者必须向分销商或其代理提交一份不可撤销的订单，以适当的 形式购买基金的股票，通常在任何营业日东部时间下午4点之前收到当天的资产净值。经销商或其代理将通知博鳌亚洲论坛和托管人该订单。然后，托管人将向任何适当的子托管人提供 此类信息。交付基金保证金的程序和要求载于授权参与者的程序手册中，并可能随时间而变化 。投资者(授权参与者除外)负责安排创建请求
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是通过授权的参与者进行的。 总代理商或其代理将根据请求提供当前授权参与者的列表。通过授权参与者向采购创建单位下订单的人员应留出足够的时间，以便 在该工作日的截止时间(定义见下文)前将采购订单正确提交给总代理商或其代理。
授权参与者还必须 在合同结算日或之前，通过基金满意的方式，立即提供资金或基金估计的当天资金，足以支付在接受采购订单后确定的下一个 现金部分，以及适用的购买交易费。下单的客户应联系完成现金部分转移的经纪商或存款机构的运营部门 ，以确定现金转移的截止日期。这一截止日期很可能比基金的截止时间要早得多。投资者应注意， 授权参与者可能要求向其购买股票的订单采用个人授权参与者所要求的特定格式。
授权参与者 负责基金与任何采购订单相关的任何和所有费用和成本，包括任何适用的现金金额。
提交采购订单的时间 。*授权参与者必须在任何营业日美国东部时间下午4：00之前提交购买基金股票的不可撤销订单，才能收到当天的资产净值 。创设订单必须由授权参与者按照授权参与者协议中规定的程序，按照基金要求的格式发送给经销商或其代理人。经济 或市场中断或变化，或电话或其他通信故障，可能会阻碍联系总代理商或其代理或授权参与者的能力。上文规定的基金提交采购订单的截止日期称为基金的“截止时间”。经销商或其代理可酌情允许 授权参与者在任何时候(包括上市交易所不营业的日子)通过为此目的而维护的 经销商或其代理专有网站的设施进行通信，提交此类订单和请求。如果信托接受了购买订单和赎回请求，将根据 授权参与者协议中规定并在本SAI中披露的 基金截止时间，根据接受之后确定的下一个资产净值来处理购买订单和赎回请求。
接受创建订单 台。*在满足以下条件的情况下，基金将接受该订单，前提是(I)授权参与者(无论是其自己或其他投资者代表)已提交不可撤销的购买订单，(Ii) 已有令基金满意的支付现金部分和任何其他到期现金金额的安排，基金将接受该订单，但基金有权(以及 分销商和BFA)拒绝任何订单，直至接受为止，如下所述。
一旦基金接受了 订单，在下一次确定股票的资产净值时，基金将在收到付款后确认以该资产净值发行创设单位。然后，总代理商或其代理将向下订单的授权参与者发送 接受确认。
在下列情况下，基金保留绝对 拒绝或撤销由分销商或其代理传送给它的设立订单的权利：(I)订单格式不正确；(Ii)投资者在获得订单股份后，将拥有基金目前已发行股票的80%或以上；(Iii)交付的存款证券与上述指定的身份和股份数量不符；(Iv)接受存款证券将 给基金带来某些不利的税收后果。(Iii)如上所述，交付的存款证券不符合指定的身份和股份数量；(Iv)接受存款证券将 对基金目前已发行的股份产生某些不利的税收后果。(Iii)如上所述，交付的存款证券不符合指定的身份和股份数量；(Iv)接受存款证券将 对(V)大律师认为接受基金按金是违法的；。(Vi)根据基金或博彩协会的酌情决定权，接受基金按金会对基金或实益拥有人的权利造成不利影响 ；或(Vii)基金、分销商或其代理人及博彩协会无法控制的情况令处理购买订单变得不切实际。经销商或其代理应通知创作单位的潜在买家和/或代表该买家行事的授权参与者拒绝该订单。然而，基金、道富银行、次托管人、分销商或其代理人没有义务就基金存款交付过程中的任何缺陷或违规行为发出通知，也不会因未能 发出此类通知而承担任何责任。
颁发创设单位。*除非本协议另有规定，在存款证券基金的良好所有权转让和现金部分支付完成 后，才会发行创设单位。当次级托管人已向托管人确认基金存款中包含的证券(或其现金价值)已交付至相关的次级托管人或 次级托管人的账户时，分销商或其代理人和BFA应收到此类交付的通知，基金将发行并安排交付创设单位。创作单位通常是
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以“T+2基础”(即交易日期后两个工作日)签发。如果 在此情况下需要或合适并且符合适用法律，基金保留以T+2以外的基础结算创设单位交易的权利，包括较短的结算期。
在与分销商的 授权参与者协议设想的范围内，基金将根据授权参与者尽快交付丢失的存款证券的承诺，向该授权参与者发行创设单位，尽管尚未收到部分或全部相应的基金存款，该承诺应由该授权参与者交付并 维持价值至少等于105%至122%的抵押品作为担保，BFA的百分比可能随时会改变。 该承诺应由该授权参与者交付并 维持至少等于105%至122%(BFA百分比可能随时改变)的抵押品作为担保。 基金将向该授权参与者发行创设单位，尽管尚未收到相应的部分或全部基金存款，但依赖于授权参与者承诺尽快交付丢失的存款证券，并 在其根据基金当时有效的程序，对丢失的存款证券的价值进行评估。 信托可随时使用该现金保证金为本基金购买存款证券。基金接受的唯一抵押品是美元现金。此类现金 抵押品必须不迟于基金或其托管人在合同结算日指定的时间交付。授权参与者发布的现金抵押品可以进行投资，风险由 授权参与者承担，投资现金抵押品的收益(如果有)将支付给该授权参与者。有关基金当前失踪存款抵押程序的信息 可从分销商或其代理人处获得。授权参与者协议将允许基金随时购买失踪的存款证券，并将要求授权参与者承担 基金购买此类证券的成本与现金抵押品之间的任何差额的责任，包括但不限于相关经纪、借款和其他费用的责任。
在某些情况下，授权 参与者可以在同一交易日创建和赎回创建单位，在这些情况下，基金保留按净额结算这些交易的权利，或要求授权 参与者陈述创建和赎回交易是针对不同的受益所有者。所有关于存款证券中每种证券的股份数量以及将交付的任何证券的有效性、形式、资格 和接受存放的问题均由基金决定，基金的决定是最终的和具有约束力的。
与创建 交易记录关联的成本。*征收标准创作交易费，以抵消与发行创作单位相关的转让和其他交易成本。标准创建交易 在授权参与者创建创建单位的当天向该授权参与者收取，无论授权参与者在 适用营业日购买了多少创建单位，该费用都是相同的。如果购买全部或部分现金，授权参与者还可能被要求支付某些经纪费用、税金、外汇、 执行、价格变动以及与执行此类交易产生的交易相关的其他成本和费用(在某些情况下，这可能基于对交易成本的善意估计)。 授权参与者还将承担将存款证券转移到基金的成本。 授权参与者还将承担将存款证券转移到基金的成本(在某些情况下，这可能是基于对交易成本的善意估计)。 授权参与者还将承担将存款证券转移到基金的成本。在某些情况下，可以免除与创作交易相关的某些费用/成本。使用经纪人或其他金融中介机构的服务购买基金份额的投资者可能会被收取此类服务的费用。
下表列出了 基金的标准创建交易费和最高附加费(如上所述)：
标准创建
交易费 		  最大附加值
收费*
$125   3.0%
* 作为 每个创建单位资产净值的百分比。
创造单位的赎回。授权参与者只能在 分销商或其代理收到适当形式的赎回请求后在下一次确定的资产净值(NAV)中赎回基金的股票，并且只能在营业日赎回。基金不会赎回少于创建单位的股份。然而，不能保证二级市场在任何时候都会有足够的流动性来允许组装一个创造单元。投资者应该预计会产生与组装足够数量的股票相关的经纪费用和其他成本，以组成 可以由授权参与者赎回的创建单位。实益所有者也可以在二级市场出售股份。
基金一般会赎回基金证券的创设 个单位(定义见下文)。有关赎回基金创设单位的进一步资料，请参阅以下现金赎回方法一节及以下概述实物赎回方法的讨论。
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于每个营业日上市交易所开市前，BFA透过 NSCC提供指定证券组合(包括可替代现金的该等证券的任何部分)， 适用于(可予修订或更正)当日以适当形式(定义如下)收到的赎回要求的指定证券组合(“基金证券”)，以及一定数额的现金(“现金 金额，如下所述”)。该等基金证券及相应的现金金额(每项均可予修订或更正)均适用，以便赎回 基金的创设单位，直至下一次公布的基金证券及现金金额组合可供使用为止。赎回时收到的基金证券可能与适用于 创建创建单位的存款证券不同。管理赎回交易的程序和要求载于授权参与者手册中，可能会不时更改。
除非基金有 现金可供赎回或指定为基金赎回，否则基金单位的赎回收益通常由基金证券加上现金金额组成，现金金额等于收到适当形式的赎回请求后下一次确定的被赎回股份的资产净值 与基金证券的价值减去赎回交易费(如下所述)之间的差额。在此情况下，基金单位的赎回收益通常由基金证券加上现金金额组成，现金金额等于收到适当形式的赎回请求后下一步确定的被赎回股份的资产净值与基金证券的价值减去赎回交易费(如下所述)之间的差额。
信托可凭其唯一的 酌情权，以“代现金”金额取代任何基金证券。信托还保留在某些情况下允许或要求“代现金”金额的权利，包括 在以下情况下：(I)根据适用证券或其他当地法律，向授权参与者交付基金证券将受到限制；或(Ii)由于适用证券或其他当地法律的限制，向授权参与者交付基金证券将导致授权参与者处置基金证券。在这种情况下支付的现金金额 将相当于列为基金证券的替代证券的价值。如果基金证券的价值大于股票的资产净值，赎回股东需要由授权参与者或通过授权参与者支付等于差额的补偿现金 。本基金一般以基金证券赎回创设单位，但本基金保留使用现金选择权赎回创设单位的 权利。基金可全权酌情向该赎回授权参与者提供与基金证券的确切组成不同但资产净值不同的证券组合。
现金赎回法。*尽管信托一般不允许部分或全部现金赎回其基金的创建单位，但当创建单位的部分或全部现金赎回可用 或为基金指定时，它们将以基本上与实物赎回相同的方式生效。在部分或全部现金赎回的情况下，授权参与者将获得其将通过实物赎回获得的基金证券的现金等值 ，外加将支付给实物赎回者的相同现金金额。
与兑换相关的成本 交易。*征收标准赎回交易费，以抵消基金可能发生的转移和其他交易成本。标准赎回交易费在授权参与者赎回创建单元的当天 向该授权参与者收取，无论授权参与者在适用业务 日赎回的创建单元数量如何，标准赎回交易费都是相同的。如果赎回全部或部分由现金组成，授权参与者还可能被要求支付某些经纪费用、税收、外汇、执行、价格 变动以及与执行此类交易产生的交易相关的其他成本和费用(在某些情况下，可能基于对交易成本的善意估计)(最高金额如下所示)。授权 参与者还将承担根据其订单将基金证券从基金转移到其账户的费用。在某些 情况下，可免除与兑换交易相关的某些费用/成本。投资者使用经纪人或其他金融中介机构的服务处置基金份额，可以收取此类服务的费用。
下表列出了 基金的标准赎回交易费和最高附加费(如上所述)：
标准赎回
交易费 		  最大附加值
收费*
$125   2.0%
* 作为 每个创建单位资产净值的百分比，包括标准赎回交易费。
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下达赎回订单。*基金创建单位的赎回请求必须由授权参与者或通过授权参与者提交给分销商或其代理。授权参与者必须 在任何营业日东部时间下午4：00之前提交不可撤销的赎回基金股票请求，才能获得当天的资产净值。在上市交易所提前收盘的日子， 基金可能要求提前下单赎回创设单位。投资者(授权参与者除外)负责安排通过 授权参与者提出赎回请求。应要求，总代理商或其代理将提供当前授权参与者的名单。
授权参与者必须 按照授权参与者协议中规定的程序，以基金要求的形式将赎回请求传送给分销商或其代理。投资者应注意， 他们的特定经纪人可能没有签署授权参与者协议，因此，赎回创建单元的请求可能必须由投资者的经纪人通过已签署授权参与者协议的授权参与者 提出。在任何时候，只有数量有限的经纪自营商将拥有有效的授权参与者协议。提出赎回请求的投资者应知道 此类请求必须采用该授权参与者指定的格式。提出赎回创设单位请求的投资者应留出足够的时间，允许 授权参与者正确提交申请，并将股票转让给基金的转让代理；如果此类中介机构不是授权参与者，则该等投资者应留出通过其银行、经纪人或其他 金融中介机构进行赎回可能需要的额外时间。
在以下情况下，赎回请求被视为“适当的形式”：(I)授权参与者已通过DTC的簿记系统将创建单位转让给基金的转让代理，以便 在提交赎回请求的任何营业日上市交易所收盘时间之前生效；(Ii)分销商或其代理人收到 授权参与者代表自己或其他赎回请求以令基金满意的形式提出的请求以及(Iii)适当遵守授权参与者协议中规定的所有其他程序 。
收到赎回请求后，分销商或其代理应将该赎回请求通知基金和基金的转让代理。投资者股份的投标赎回，以及就赎回的创造单位而支付的赎回付款所包括的证券和/或 现金的分配，将通过DTC和相关的授权参与者向其实益拥有人进行，如DTC的簿记系统 或该投资者通过其持有的DTC参与者(视情况而定)所记录的那样，或通过提交赎回请求的授权参与者指定的其他方式进行。
赎回授权参与者， 无论是其自身账户还是代表受益所有人行事，都必须与任何 投资组合证券常规交易所在的每个司法管辖区的合格经纪自营商、银行或其他托管提供者保持适当的安全安排，此类投资组合证券将交付到哪个账户。
基金通常在两个营业日内(即“T+2”)交付赎回收益 。本基金保留在必要或适当的情况下并 符合适用法律的情况下，以T+2以外的基准结算赎回交易的权利，但以T+7结算。延迟结算可能是由于多种不同的原因造成的，包括但不限于标的证券的结算周期、计划外的市场收盘、将分销与分销记录日期和前日以及新宣布的节假日联系起来的努力 。例如，赎回结算过程可能会延长到T+2之后，因为 非美国市场或美国债券市场出现了不是美国股票市场的假期。
在 授权参与者与分销商或其代理签订的协议规定的范围内，如果授权参与者以适当的形式提交了赎回请求，但无法在提交该赎回请求日期后的上市交易所营业日东部时间上午10点或之前将创建单元 的全部或部分转让给基金，则分销商或其代理将根据授权参与者承诺接受赎回 请求此类承诺应由授权参与者交付和维护 抵押品，抵押品由现金组成，以美元立即可用资金，其价值至少等于105%，最高可达122%，BFA的百分比可随时自行决定改变 缺失股份的价值。此类现金抵押品必须在基金或其托管人指定的时间之前于提交赎回请求之日的次日交付，并应由道富银行持有，每天按市值计价。道富银行及任何次托管人就现金抵押品的交付、维持及归还所收取的费用，须由获授权参与者支付。发布的现金 抵押品
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授权参与者可按授权参与者的 风险进行投资，投资现金抵押品的收益(如果有)将支付给该授权参与者。授权参与者协议允许基金在 任何时候收购基金的股份，并要求授权参与者承担基金购买该等股份的成本加上现金金额的价值与现金 抵押品的价值以及相关经纪责任和其他费用之间的任何差额的责任。
基金可暂停赎回权利或延迟付款日期：(I)上市交易所关闭期间(周末及假期休市除外)；(Ii)上市交易所暂停或限制买卖 期间；(Iii)因出售基金投资组合证券的股份或厘定其资产净值而出现紧急情况的期间；(br}资产净值并不合理地切实可行的期间；(Iii)基金的赎回权利可暂停或延迟付款的日期：(I)上市交易所休市期间(周末及假期休市除外)；(Ii)上市交易所暂停或限制买卖基金投资组合证券的股份或厘定其资产净值的任何期间；(Iii)在任何期间内，因出售基金投资组合证券的股份或厘定其资产净值并不合理地切实可行；或者(Iv)证券交易委员会允许的其他情形。
对创造单位的创造和赎回征税 。*授权参与者一般将确认存款证券交换创设单位时的收益或亏损。此损益通过 以授权参与者在为此交换的存款证券的合计基础上购买的创设单位的市值计算。但是，美国国税局可能会应用WASH销售规则来确定，目前不能扣除因兑换创设单位的存款证券而变现的任何 损失。授权参与者应咨询自己的税务顾问。
美国现行联邦所得税 法律规定，如果授权参与者持有创建单元超过一年，则通过赎回创建单元实现的资本损益通常会产生长期资本损益；如果创建单元作为资本资产持有，则通常会产生短期资本损益。 如果创建单元是作为资本资产持有的，则为短期资本损益。
赋税
以下是 有关购买、拥有和处置基金股票的某些重要美国联邦所得税考虑事项的摘要。本摘要并不涉及可能适用于本基金或所有类别投资者的所有潜在美国联邦所得税后果 ，其中一些可能受特殊税收规则的约束。现股东和潜在股东应就投资本基金的具体联邦、州、地方和非美国税收后果 咨询其自己的税务顾问。本摘要基于自本SAI之日起生效的法律及其司法和行政解释， 所有这些法律及其司法和行政解释均可更改，可能具有追溯力。
受监管投资公司 资格。*基金打算根据国内税法M分节有资格获得并选择作为单独RIC的待遇。要符合RIC的待遇，基金必须每年 分配至少90%的投资公司应税收入(包括股息、利息和净短期资本收益)，并满足其他几个要求。在这些其他要求中， 如下：(I)基金年度毛收入的至少90%必须来自股息、利息、证券贷款支付、出售或以其他方式处置股票或证券或非美元货币的收益，以及与其投资于该等股票、证券或货币的业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货或远期合约的收益)，(I)基金每年毛收入的至少90%必须来自股息、利息、证券贷款支付、出售或以其他方式处置股票或证券的收益 或与投资于该等股票、证券或货币的业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货或远期合约收益)来自合格上市合伙企业(即在成熟的证券市场交易或在二级市场交易的合伙企业，但其收入至少90%来自利息、股息、资本利得和其他传统上允许的RIC收入的合伙企业除外)的权益所得的净收益；以及(Ii)在基金应课税年度的每个季度结束时，(A)基金总资产中至少50%的市值必须由现金和现金项目、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券表示，就本计算而言，就任何一个发行人 而言，该等其他证券的金额不得超过基金资产价值的5%，也不得超过该发行人未偿还有表决权证券的10%。以及(B)不得超过基金总资产价值的25% 投资于任何一个发行人的证券, 基金持有20%或以上有表决权股票的两家或两家以上发行人，从事相同或类似的交易或业务，或 相关交易或业务(其他RIC的证券除外)，或一家或多家合格公开交易合伙企业的证券。
该基金可能能够解决 未能从上述指定来源获得至少90%的收入，或未能通过缴纳税款和/或处置某些资产以上述方式使其所持股份多样化的问题。(br}未能从上述来源获得至少90%的收入，或未能通过缴纳税款和/或处置某些资产使其持有的资产多样化。如果在任何 纳税年度，基金未能通过其中一项测试，并且没有及时补救，基金将按照与普通公司相同的方式征税，基金在计算其应纳税所得额时将不能扣除分配给其股东的 。
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虽然一般来说，“国税法”的被动 亏损规则不适用于RIC，但此类规则确实适用于RIC，涉及可归因于合格上市合伙企业权益的项目。基金对 合伙企业的投资，包括对合格上市合伙企业的投资，可能会导致基金承担州、地方或非美国收入、特许经营或预扣税义务。
RICS的征税。*作为RIC，该基金分配给股东的应税投资收入和资本利得部分将不缴纳美国联邦所得税，前提是 满足最低分配要求。为满足最低分配要求，基金必须向其股东至少分配(I)其“投资公司应税收入”(即，除其已实现的长期资本净收益以外的收入超过其已实现的短期净资本亏损)的90%，加上或减去某些调整，以及(Ii)其 该纳税年度的免税收入净额的90%。该基金将按常规公司税率对其未分配给股东的任何应税收入或收益缴纳所得税。如果基金不符合 RIC的任何纳税年度资格或未能满足分配要求，则其所有应税收入将按常规企业所得税税率纳税，不扣除分配给股东的任何费用，并且此类 分配一般将作为普通股息向股东征税，以基金当前和累计的收益和利润为限。(br}如果基金没有资格作为RIC纳税或未能满足分配要求，则其所有应纳税所得额将按常规企业所得税税率纳税，不能扣除分配给股东的税额，以基金当前和累计的收益和利润为准。在这种情况下，对个人的分配应 有资格被视为合格的股息收入，而对公司股东的分配一般应有资格获得股息扣除。虽然基金打算在每个课税年度分配相当大的 所有净投资收入和资本收益，但如果任何此类收入或收益未分配，基金将缴纳美国联邦所得税。此外，如果基金 在任何一年都没有资格成为RIC, 它必须支付当年积累的收益和利润，才能再次获得RIC的资格。如果基金在超过两个应纳税 年的时间内不符合RIC的资格，如果基金 在下一年符合RIC的资格，则基金可能被要求确认其某些资产的任何内在净收益(即，如果基金被清算，总收益(包括收入项目)超过此类资产本应实现的总亏损的部分)。
净资本损失结转。 净资本损失结转可以用来抵销随后每一年的任何已实现资本净收益，直到它们降至零为止。
如果基金 经历国内税法定义的所有权变更，则基金的亏损结转和其他有利的税收属性(如果有)可能会受到限制。
消费税。*如果基金在每个日历年没有向股东分配该日历年至少98%的普通收入 加上截至该年10月31日的12个月的至少98.2%的资本利得净收入，则该基金将对某些未分配收入征收4%的消费税。然而，为此目的，基金保留的任何需要缴纳公司所得税的普通收入或资本利得净收入 将被视为已在年底前分配。此外，任何年度为避免消费税而必须分配的最低金额将增加或 减少，以反映上一年的分配不足或分配过度(视情况而定)。基金打算在避免征收这4%消费税所需的金额和时间 宣布和分配股息和分配。
对美国股东征税。基金的股息及其他分派一般根据“内部收益法典”视为股东在作出股息或分派时收取。 然而，基金在任何历年的10月、11月或12月宣布的任何股息或资本利得分配，并于该月的指定日期支付给登记在册的股东，应视为 每位股东在该历年的12月31日收到，并在不迟于该12月31日由基金支付。只要该股息实际由基金在下一历年的 1月支付。
该基金打算每年将其几乎所有的免税净收入、投资公司应税收入和超过已实现短期资本损失净额的任何已实现长期资本收益净额 (包括任何资本损失结转)分配给其股东。 该基金打算每年向其股东分配几乎所有的免税净收入、投资公司应税收入和超过已实现短期资本损失净额的任何长期资本收益净额 。然而，如果基金保留的投资金额相当于其长期净资本收益的全部或部分超过其短期净资本损失(包括任何 资本损失结转)，则将对保留的金额征收公司税(统一税率为21%)。在这种情况下，基金将在发给 股东的通知中报告未分配资本利得等留存金额，这些股东(A)将被要求在美国联邦所得税收入中包括其未分配金额的比例份额作为长期资本利得，(B)将有权将基金就未分配金额支付的税款中的比例份额抵扣其美国联邦所得税负债(如果有)，并在其抵扣金额超过其负债的范围内要求退款。 和(C)将有权为美国联邦所得税的目的增加其股票的纳税基础，增加的金额相当于
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第(A)款中的金额超过第 (B)款中的金额。不需要缴纳美国联邦所得税的组织或个人在向美国国税局提交适当的报税表或要求退款时，将有权按比例退还基金支付的此类税款。
基金报告为资本利得股息的已实现净资本收益 的分配(如果有)应作为长期资本收益征税，无论是以现金还是股票支付，也无论股东持有基金股票的时间有多长 。基金的所有其他股息(包括来自短期资本收益的股息)来自其当期和累积的收益和利润(“定期股息”)，通常作为普通收入纳税 。长期资本利得对非公司股东的最高税率为15%或20%，具体取决于他们的收入是否超过某些门槛金额。
如果个人获得符合长期资本利得税资格的定期 股息，并且该股息构成“非常股息”，并且该个人随后确认因出售或交换股票而产生的损失(br}支付了非常股息)，则该损失将是此类非常股息范围内的长期资本损失。为此，普通股的“非常股息”通常是：(I)大于或等于纳税人税基(或交易价值)10%的股票股息，将85天期限内不含股息日期的股息合计；或 (Ii)大于纳税人税基(或交易价值)20%的股票股息，在365天期限内合计不含股息日期的股息。(2)普通股的“非常股息”通常是指(I)大于或等于纳税人税基(或交易价值)10%的股票股息，将85天内不含股息日期的股息合计，或 (Ii)大于纳税人税基(或交易价值)20%的股票股息合计。
对于每位股东而言，超出基金当期和累计收益和利润的分派将被视为免税的资本回报(以基金股票为股东基础)，此后将被视为资本收益 (如果股东持有基金股票作为资本资产)。超过基金最低分配要求但不超过基金收益和 利润的分配将向股东征税，不会构成免税资本回报。出于美国联邦 所得税的目的，接受额外股票形式的股息或分配的股东应被视为收到的分配金额等于收到现金股息或分配的股东将获得的金额，并且 收到的股票应具有与该金额相等的成本基础。只要利息扣除涉及 收到的免息股息，投资者将不能就已发生或继续购买或携带基金股票的债务利息扣除任何利息。
美国联邦医疗保险 缴费税对净投资收入征收3.8%，包括但不限于利息、股息和投资净收益，对收入超过20万美元的美国个人(如果结婚并共同申请，则为25万美元)以及遗产和信托征收3.8%的缴费税。
考虑在股息或资本收益分配之前购买股票 的投资者应该意识到，尽管当时购买的股票价格可能反映了即将进行的分配的金额，但此类股息或分配仍可能 对他们征税。如果基金在记录日期是任何证券的记录持有人，则该等股息将计入基金的 毛收入中，而不是自收到之日起计入，而是自(I)该证券就该等股息成为除股息之日(即，该证券买方无权收到已申报但未支付的股息的日期)之日起计入基金的毛收入，或(Ii)基金获得该证券之日起计入该基金的毛收入，两者以较晚的日期为准(I)该证券成为除股息之日(即，该证券的买方将无权收到已申报但未支付的股息的日期)；或(Ii)该基金获得该证券之日。因此， 为了满足收入分配要求，基金可能需要根据预期收益支付股息，股东可能会在比其他情况下更早的一年获得股息 。
在某些情况下，基金 可以在一个课税年度内将其10月以后实现的净资本损失(或如果没有净资本损失，则任何长期或短期净资本损失)及其年末普通亏损 (定义为10月后外币和被动型外国投资公司(“PFIC”)亏损与10月后外币和PFIC收益之和的总和)全部或部分推迟。在计算其投资公司的应纳税所得额和净资本利得时，再加上12月以后的正常亏损(br}普通亏损超过12月后的普通收入)至下一个纳税年度，这将推迟对此类已实现亏损的确认。此类 延期和其他有关10月(或12月)之后实现的损益的规则可能会影响股东分配的纳税性质。
出售股份。*在出售或交换基金股份时，股东将变现相当于变现金额与股东以基金股份的 基准之间的差额的应纳税损益。为此目的，基金赎回股份将被视为出售股份。如果股票是 股东手中的资本资产，则该损益视为资本损益，持股一年以上的为长期资本损益，持股一年以下的为短期资本损益。如果出售或交换的股份被替换，包括通过股息或资本利得分配的再投资进行替换，或通过期权或合同在61天内获得基本相同的股票， 出售或交换时实现的任何损失将是不允许的，包括通过股息或资本利得分配的再投资进行替换，或通过 获得基本相同的股票的合同进行替换
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从股份处置前30天开始至 处置后30天结束。在这种情况下，收购股份的基数将增加，以反映不允许的损失。股东因出售其持有的基金股票6个月或更短时间而实现的任何亏损，在股东 就该股票收到的任何长期资本收益分配或视为分配的范围内，将被视为美国联邦所得税目的的长期资本损失。上述联邦医疗保险缴费税将适用于基金份额的出售。
如果股东在收购基金股份时产生销售 费用，在90天内处置这些股份，然后在下一个历年1月31日或之前收购共同基金的股份，而该共同基金的其他适用的 销售费用因再投资权(例如，交换特权)而减少，则在计算原始股份的损益时，如果随后的销售费用减少 ，则在计算原始股份的损益时不会考虑原始销售费用。取而代之的是，原销售费用中被忽略的部分将被添加到新收购的股票的纳税基础上。此外，同样的规则也适用于在第二次收购后90天内处置新收购的股份 。这一条款防止股东通过转移他或她在共同基金家族中的投资而立即扣除销售费用。
后备扣缴。*在某些情况下，基金将被要求按24%的费率预扣，并将从支付给下列股东的任何分配中预扣的金额汇给美国财政部：(I) 未能提供正确的纳税人识别号；(Ii)受到美国国税局的备用扣缴；(Iii)未能向基金证明该股东不受备用扣缴的约束；或(Iv) 未证明该股东是美国人(包括美国居民外国人)。备用预扣不是附加税，任何预扣金额都可以记入股东的美国联邦 所得税责任。
第351及362条。*如果买方(或买方团体)在获得 订购的股份后，将拥有基金80%或以上的流通股，并且如果根据美国国税法第351和362条，基金将拥有与 该等证券在存款日的市值不同的证券基础，则信托有权代表基金拒绝购买基金股份的订单。 如果买方(或买方集团)在获得如此 订购的股份后，将拥有基金80%或以上的流通股，并且根据国内税法第351条和第362条，基金将拥有与 该等证券在存款日的市值不同的证券基础，则信托有权代表基金拒绝购买基金股份的订单。如果基金在存入日的这类证券的基础低于该日的市值，基金在处置这些证券时，将比其证券基础等于市场价值时确认更多的 应税收益或更少的应税损失。预计信托不会行使拒绝权，除非信托 确定接受订单可能会给基金或其股东带来重大的不利税收后果。信托还有权要求提供确定受益份额 所有权所需的信息，以便确定80%的所有权。
对某些 衍生品征税。*基金对零息证券、非美元货币、远期合约、期权和期货合约(包括非美国货币的期权和期货合约)的交易，在允许的范围内，将受到国内收入法的特别规定(包括与“对冲交易”和“跨境交易”有关的规定)，这些规定除 其他后果外，可能影响基金实现的损益的性质(即，可能影响损益是普通的还是资本的)，加快对基金收入的确认，推迟基金损失。因此，这些规则可能会影响分配给股东的性质、金额 和时间。这些规定还将(A)要求基金将其投资组合中的某些类型的头寸按市价计价(即，将其视为每年年底结清的头寸)，(B)可能导致基金确认收入，但没有收到现金来支付股息或进行必要的 金额分配，以满足避免所得税和消费税的分配要求。基金将监控其交易，进行适当的税收选择，并在获得任何零息证券、非美元货币、远期合约、期权、期货合约或对冲投资时，在 其账簿和记录中做出适当的分录，以减轻这些规则的影响，并防止 取消基金作为RIC的资格。
基金对所谓的“第1256条合约”的投资，如受监管的期货合约、在银行间市场交易的大多数非美元货币远期合约以及大多数证券指数上的期权，均受特殊的 税收规则约束。基金在其纳税年度结束时持有的所有第1256条合同都必须按其市值计价，这些头寸的任何未实现损益将计入 基金的收入，就像每个头寸都是在纳税年度结束时以其公平市场价值出售的一样。由此产生的损益将与基金在纳税年度内结清的 第1256条合同中的头寸变现的任何损益合并在一起。只要这些头寸是作为资本资产持有的，并且不是“对冲交易”的一部分，也不是“跨境”的一部分，那么由此产生的净收益或损失的60%将被视为长期资本损益，而此类净收益或损失的40%将被视为短期资本收益或损失，无论这些头寸实际由基金持有 的时间段如何。
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市场折扣。*债券上确认的任何市场折扣都应作为普通收入征税。市场贴现债券是指在二级市场以低于赎回价值的价格收购的债券，如果以原始发行折扣(“OID”)发行，则为 调整后的发行价格。如果基金不包括应计收入的市场折扣，基金处置此类 债务的收益将被视为普通收入，而不是应计市场折扣范围内的资本收益。
非美国投资。基金从非美国证券投资中获得的所有收入(在某些情况下包括资本利得)可能需要缴纳非美国 国家征收的预扣税和其他税。某些国家和美国之间的税收协定在某些情况下可能会减少或取消此类税收。如果在纳税年度结束时基金总资产的50%以上由非美国公司的证券 组成，基金可以出于美国所得税的目的选择将其支付的非美国所得税视为由其股东支付。该基金可能有资格在其部分(但不一定是全部)纳税年度内进行此选择。 如果基金做出选择，基金的股东将被要求在计算其应纳税所得额时考虑到相当于其按比例缴纳的此类非美国税的金额，然后将等于这些非美国税的金额视为美国联邦所得税抵扣或作为其美国联邦所得税的外国税收抵免 。在做出此类选择的任何年度之后不久，基金将向其股东报告必须包括在每位股东的毛收入中的此类非美国所得税的每股金额，以及可用于扣除或抵免的金额。没有逐项列出扣除额的股东不得申请非美国税的扣除额。将对申请非美国税的抵免(但不是扣减)的程度施加某些 限制。根据“国税法”第988条, 在基金应计非美元计价的收入或应收账款或支出或其他负债与基金实际收取此类收入或支付此类债务之间的 汇率波动造成的损益通常被视为普通收入或普通亏损。一般而言，债务工具上实现的收益(和损失)将被视为第988条收益(或损失)，其程度可归因于美元与工具计价货币之间的汇率 变化。同样，非美国货币、非美国货币远期合约、某些非美国货币期权或 期货合约的收益或亏损，以及以非美国货币计价的债务证券的处置，在可归因于收购和处置日期之间汇率波动的范围内，也将 视为普通收入或亏损，除非基金另行选择。
原始发行折扣。免税债券的OID在债券期限内得到确认，对债券持有人免税。美国联邦所得税特殊规定适用于通货膨胀指数债券。 一般来说，基金组织根据其利息收入的常规核算方法，将这类债券的所有声明利息计入收入。导致 债券经通胀调整的本金增加的正通胀调整金额被视为OID。根据一般OID 包含规则，OID在债券到期日结束期间按费率计入基金毛收入。在债券的应税年度，基金旧ID的金额将增加基金在该年度的应税收入，而没有相应的现金收入，直到债券到期。 因此，基金可能需要使用其他现金来源来满足该年度的分配。负通胀调整额导致债券经通胀调整的本金 金额减少，从而减少了基金在应纳税 年度的债券收益中可计入的利息金额(包括已声明的利息、OID和市场折扣(如果有))。
报道。*如果股东确认个人股东的基金股票亏损200万美元或更多，或公司股东的亏损1000万美元或更多， 该股东必须向美国国税局提交一份IRS Form 8886的披露声明。在许多情况下，投资组合证券的直接股东可以免除这一报告要求，但在当前的指导下，RIC的 股东不能免除这一要求。根据本规例，损失须予报告的事实，并不影响法律上裁定纳税人对该损失的处理是否恰当。股东 应咨询其税务顾问，根据其个人情况确定本条例的适用性。
非美国股东的税收。 基金支付给非美国股东的股息一般按30%的税率或适用所得税条约规定的降低税率缴纳预扣税， 范围来自投资收入和短期资本利得。基金从免税净收入或长期资本利得中支付的股息一般不缴纳此类预扣税。为了 获得降低的扣缴率，非美国股东将被要求提供IRS表W-8BEN或IRS表W-8BEN-E，以证明其根据条约享有福利的权利。预扣税不适用于支付给提供美国国税局W-8ECI表格的非美国股东的定期股息，证明股息与非美国股东的交易行为或
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取而代之的是，有效地 关联的股息将缴纳常规的美国所得税，就像非美国股东是美国股东一样。获得有效关联股息的非美国公司还可能额外 按30%的税率(或更低的条约税率)征收“分支机构利润税”。未提供IRS表格W-8BEN、IRS表格W-8BEN-E或其他适用表格的非美国股东可能需要按适当的费率扣缴备份 。
正确报告的股息通常免除美国联邦预扣税，条件是：(I)支付的是基金的“合格净利息收入”(通常是基金的美国来源利息收入，但不包括基金至少是10%股东或合伙人的公司或合伙企业债务的某些或有利息和利息，减去可分配给此类收入的费用)；或 (Ii)是就基金的“合格短期资本收益”(通常是基金的短期净资本收益超过基金在 该课税年度的长期资本亏损)支付的。但是，根据其情况，基金可将其全部、部分或不符合条件的股息报告为此类合格净利息收入或合格短期资本利得 和/或将此类股息全部或部分视为不符合豁免扣缴的条件。为了有资格获得这项扣缴豁免，非美国股东需要遵守与其非美国身份相关的适用 认证要求(通常包括提供IRS表格W-8BEN、IRS表格W-8BEN-E或替代表格)。如果是通过中介持有的股票，即使基金报告支付为合格的净利息收入或合格的短期资本收益， 中介也可以扣留。非美国股东应就 将这些规则应用于其帐户一事与其中介机构联系。
在截至分配日期的五年期间 内的任何时间，基金向某些外国 股东分配至少50%的资产为“美国不动产权益”(定义见“美国国税法”和“财政部条例”)，只要分配可归因于出售或交换美国不动产权益(包括某些“美国不动产控股 公司”的股份，如某些REITs)的收益，虽然例外情况可能适用于此类公司的任何类别的股票定期在成熟的证券市场交易，并且基金在截至分配日期的五年期间内的任何时间持有的此类股票的比例均不超过5%(br})，但此类外国股东通常必须将其视为与美国境内的贸易或业务有效相关的收入 ，通常按适用于美国股东的累进税率征税，除向外国股东分配在截至分配日期的前一年期间内任何时间持有本基金任何类别股票不超过5% 。此类分配可能需要缴纳美国预扣税，并可能要求外国股东提交美国联邦所得税 纳税申报单。此外，出售或赎回某些外国股东在此类基金中持有的股票一般将缴纳美国预扣税，并通常要求外国股东提交美国联邦所得税申报单 , 但是，如果基金股票价值的50%以上由美国股东持有，或者出售或赎回股票的外国股东在截至出售或赎回日期的五年期间内的任何时间持有的基金任何类别股票的比例均不超过5%，则可能存在例外情况。
只要基金股票价值的50%以上由美国股东持有、赎回和以美国不动产权益(包括某些“美国不动产控股 公司”的股份)的形式进行的其他分配，虽然例外情况可能适用于这样的公司的任何类别的股票定期在成熟的证券市场交易，并且基金在截至分配日期的五年期间内的任何时间持有的此类股票的比例不超过5%(br})通常会导致基金确认美国房地产权益中任何未确认收益的一部分，相当于 (I)该等美国房地产权益的公平市场价值超过基金#年调整基数的部分。此类权益和(Ii)在截至分配日期的五年 期间内基金的最大外资持股比例。
尽管基金参与了清仓出售交易或支付了替代股息，但前两段规定的规则(扣缴规则除外)仍将适用。
建议非居民 外国人或外国实体的股东就基金投资对其产生的特殊税收后果咨询其自己的税务顾问。
另外，目前对支付给：(I)外国金融机构(包括非美国投资基金)的来自美国的股息、利息和其他收入项目征收30%的预扣税 ，除非它们同意收集并向美国国税局 披露有关其直接和间接美国账户持有人的信息，以及(Ii)某些其他外国实体，除非他们证明有关其直接和间接美国所有者的某些信息。为了避免扣缴，外国金融机构需要：(I)与国税局签订协议，声明它们将提供包括姓名在内的国税局信息，
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直接和间接美国账户持有人的地址和纳税人识别号；遵守有关识别美国账户的尽职调查程序；向美国国税局报告与维护的美国账户有关的某些信息；同意 对向不合规的外国金融机构或向未能提供所需信息的账户持有人支付的某些款项预扣税款；并确定有关其账户持有人的某些其他信息 ，或(Ii)在通过适用的政府间协定和执行立法的情况下，向地方税务当局提供类似的账户持有人信息。其他外国实体 将需要提供每个美国主要所有者的姓名、地址和纳税人识别号，或者提供没有实际美国所有权的证明，除非适用某些例外情况。
非美国股东去世时持有的基金股票将被视为位于美国境内，并须缴纳美国遗产税。
以上讨论仅对某些重要的美国联邦所得税考虑事项进行了 汇总，并不打算替代仔细的税务规划。股票购买者应就投资此类股票的税收 后果咨询他们自己的税务顾问，包括根据州、当地和非美国税法的后果。最后，上述讨论基于自本SAI之日起生效的《国税法》、《条例》、 司法机关和行政解释的适用条款。适用权限的变化可能会对上述结论产生实质性影响，而且这种变化经常发生。
财务报表
基金的财务报表不可用 ，因为截至本SAI日期，基金没有要报告的财务信息。
其他信息
律师。Willkie Farr&Gallagher LLP位于纽约第七大道787号，邮编为NY 10019，是该信托基金的法律顾问。
独立注册公众 会计师事务所。*普华永道有限责任公司位于宾夕法尼亚州费城市场街2号商业广场，邮编19103。该公司是该信托基金的独立注册公共会计师事务所，负责审计该基金的财务报表，并可能提供其他服务。
致 董事会的股东通信。*董事会已经建立了股东与董事会沟通的程序。股东可以邮寄方式与董事会联系。通信地址为：iShares董事会 受托人，c/o贝莱德基金顾问，iShares基金管理，地址：加利福尼亚州旧金山霍华德街400号，邮编：94105。股东与董事会的通讯应包括以下信息：(I)股东的名称和 地址；(Ii)股东拥有的股份数量；(Iii)股东拥有股份的基金；及(Iv)如果这些股份是通过经纪、金融中介或其他记录所有者间接拥有的，则经纪人、金融中介或其他记录所有者的名称。如上所述收到的所有通信均应由信托秘书审查，并报告给 董事会。
投资者权利。*基金依赖博鳌亚洲论坛及其其他服务提供者的服务，包括分销商、管理人、托管人和转让代理。本SAI中列出了有关这些服务提供商的职责 和角色的更多信息。收购基金股份的投资者不是与这些服务提供商相关协议的当事方，也不对基金或其服务提供商拥有明确的合同权利 ，但根据 相关授权参与者协议的条款，作为授权参与者的某些机构投资者可能对分销商拥有某些明确的合同权利。根据联邦或州法律，投资者可能拥有针对基金或其服务提供商的某些法律权利。如果投资者认为其可能对本基金或与其在本基金的投资相关的任何服务提供商有索赔 ，该投资者应咨询其自己的法律顾问。
根据合同，授权 参与者不可撤销地接受纽约市任何开庭审理的纽约州或美国联邦法院对授权 参与者协议引起或相关的任何诉讼、诉讼或诉讼的非专属管辖权。对其他索赔的管辖权，无论是由投资者或授权参与者提出的，都将取决于特定案件的事实和提起诉讼的司法管辖区的法律 。
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目录
附录A1-iShares ETFS代理 投票政策
贝莱德美国注册基金
开放式基金代理投票政策
委托基金顾问进行 代理投票的程序
2020年4月1日
开放式互惠基金(含 只货币市场基金)
iShares和贝莱德ETF
由BlackRock Fund Advisors或BlackRock Advisors，LLC(“BlackRock”)提供咨询的开放式基金(“基金”)的受托人/董事 (“董事”)负责监督与基金的投资组合证券有关的投票代理 ，并已确定将投票代理的责任委托给BlackRock符合基金及其股东的最佳利益，但须遵守本政策中概述的原则，作为BlackRock的一部分。所有这些都是根据两家基金各自的投资管理协议预期的。
贝莱德已采用准则 和程序(连同并不时修订的“贝莱德代理投票准则”)来管理贝莱德管理的账户的代理投票。
根据贝莱德代理投票准则，贝莱德将代表每只基金 就每只此类基金持有的证券的特定委托书问题投票(或可能不投票)。
贝莱德将每年 向董事报告(1)贝莱德在上一年代表基金进行的所有代理投票的摘要，以及所有投票符合贝莱德代理投票准则的陈述 ，以及(2)对贝莱德代理投票准则之前未报告的任何更改。
A-1
 

 

目录
附录A2-贝莱德 全球代理投票政策
贝莱德投资管理
全球公司治理和 参与原则
2020年1月
A-2
 

 

目录
内容  
贝莱德简介 A-4
公司治理哲学 A-4
公司治理、参与和投票 A-4
-董事会和董事 A-5
-审计师和与审计相关的问题 A-6
-资本结构、合并、资产出售和其他特殊交易 A-7
-薪酬和福利 A-7
-环境和社会问题 A-8
-一般公司治理事项和股东保护 A-9
贝莱德对其投资管理活动的监督 A-9
-监督 A-9
-投票执行 A-10
-冲突管理政策和程序 A-11
-投票指南 A-12
-报告和投票透明度 A-12
A-3
 

 

目录
贝莱德简介
贝莱德的目的是 帮助越来越多的人体验财务福祉。作为客户的受托人，我们为客户提供他们在规划最重要目标时所需的投资和技术解决方案。我们代表机构和个人客户 管理各种投资策略、资产类别和地区的资产。我们的客户群包括养老金计划、捐赠基金、基金会、慈善机构、官方机构、保险公司和其他金融机构，以及世界各地的个人。
关于公司治理的哲学
贝莱德投资管理 (“BIS”)活动的重点是为我们的客户实现长期价值最大化。国际清算银行通过与被投资公司的董事会和管理层接触来做到这一点，对于那些给予我们 授权的客户，通过在股东大会上投票来做到这一点。
我们认为持股有一定的 基本权利。公司及其董事会应该对股东负责，并在结构上有适当的制衡，以确保他们的运营符合股东的最佳 利益。有效投票权是所有权的核心，一股应有一票。股东应有权选举、罢免和提名董事，批准审计师的任命 ，并有权修改公司章程或章程。股东应该能够就对其投资保护至关重要的事项进行投票，包括但不限于业务目的的改变、稀释水平和优先购买权，以及收入和资本结构的分配。为了做出明智的决策，我们相信股东有权获得充足和 及时的信息。
我们的主要关注点是董事会的 业绩。作为股东的代理人，董事会应该在审慎有效的控制框架内设定公司的战略目标，使风险能够得到评估和 管理。董事会应向管理层提供指导和领导，并监督管理层的业绩。我们的初始立场是支持董事会代表 股东监督他们的努力，我们通常预计会支持他们在股东大会上表决的业务项目。对董事会提出的决议投反对票或不予表决是一个信号 ，表明我们担心董事或管理层没有按照股东的最佳利益行事，或者没有对股东的关切做出充分回应。我们在个案的基础上评估投票事宜 ，并根据每家公司的独特情况，考虑地区最佳实践和长期价值创造。
这些原则阐述了我们 与公司接触的方法，为我们在公司治理方面的立场提供了指导，并概述了我们的观点可能如何反映在我们的投票决定中。公司治理实践在国际上可能有所不同 ，因此我们对单个公司的期望基于每个本地市场的法律和监管框架。但是，我们相信公司治理的总体原则 适用于全球，并为更详细的特定市场评估提供框架。
我们认为贝莱德负有监督和向公司提供反馈的责任，有时也被称为“管理”。这些所有权责任包括与管理层或董事会成员就 公司治理事项进行接触，投票代表符合我们客户的最佳长期经济利益，以及与监管机构接触，以确保与促进长期股东价值创造相一致的健全政策框架。 我们也相信对我们的客户有责任拥有适当的资源和监督结构。我们的方法在下面标题为“贝莱德对其投资管理活动的 监督”一节中阐述，并在我们网站上的团队简介中进一步详细说明。
公司治理、参与度 和投票
我们认识到公认的 公司治理标准因市场不同而不同，但我们相信全球有足够的共同线索来确定一套总体原则。我们投资管理活动的目标 是保护和提高我们客户在上市公司的投资价值。因此，这些原则侧重于我们认为支持 长期价值创造的实践和结构。下面我们将在六个关键主题下讨论这些原则。在我们的地区和特定市场投票指南中，我们解释了这些原则如何指导我们做出与可能出现在相关市场股东大会议程上的特定 决议相关的投票决定。
这六个主要主题是：
A-4
 

 

目录
• 董事会和董事
• 审计师和与审计相关的问题
• 资本结构、兼并、资产出售等特殊交易
• 薪酬福利
• 环境和社会问题
• 一般公司治理事项和股东保护
至少，我们希望公司 遵守其国内市场公认的公司治理标准，或解释为什么这样做不符合股东的利益。如果公司报告和披露不充分，或者 采取的方法与我们对什么是最符合股东利益的观点不一致，我们将与公司接触和/或使用我们的投票来鼓励实践中的改变。在做出投票决定时，我们执行 独立研究和分析，例如查看公司发布的相关信息，并应用我们的投票准则来实现我们认为最能保护客户长期经济利益的结果 。我们还与活跃的投资组合经理密切合作，并可能考虑内部和外部研究。
贝莱德将参与视为 一项重要活动；参与为我们提供了一个机会，让我们更好地了解被投资公司面临的挑战和机遇及其治理结构。参与还 使我们能够与公司分享我们的投资和公司治理理念和方法，以增强他们对我们目标的理解。我们的参与通常侧重于提供对公司 披露的反馈，特别是在我们认为可以改进的方面。根据所考虑问题的性质、公司和 市场，我们可以采取一系列方法与公司接洽。
贝莱德的参与 强调与公司领导层就这些原则中确定的对财务业绩有实质性影响的治理问题进行直接对话。这些合作使我们能够根据客户的长期经济利益 进行知情投票。我们通常倾向于在我们有顾虑的情况下第一时间参与进来，并给管理层时间来处理或解决问题。作为长期投资者， 我们耐心并坚持不懈地与我们的投资组合公司合作，就治理问题进行公开对话和相互理解，推动采用最佳实践，并评估公司治理方法的优点 。我们监控我们投资的公司，并与他们进行建设性的私下接触，在我们认为这样做有助于保护股东利益的情况下，我们会与他们进行建设性的私下接触。我们 不会试图对公司进行微观管理，也不会告诉管理层和董事会该做什么。我们以长期股东的身份提出我们的观点，并听取公司的回应。给定问题的重要性和紧迫性 通常将决定我们参与的级别以及我们寻求在公司聘用的人员，他们可能是管理层代表或董事会董事。
董事会及董事
董事会的业绩对公司的经济成功和股东利益的保护至关重要。董事会成员作为股东的代理人监督公司的战略方向和运营。 因此，贝莱德在我们的许多活动中都专注于董事，并将董事选举视为我们在代理投票背景下最重要的职责之一。
我们期望董事会 通过以下方式促进和保护股东利益：
• 建立适当的公司治理结构
• 支持和监督管理层制定长期战略目标、适用的价值创造措施和显示进展的里程碑，以及在预期或遇到任何 障碍时采取的步骤
• 确保财务报表的完整性
• 独立决定合并、收购和处置
• 建立适当的高管薪酬结构
• 解决可能对公司声誉和业绩产生重大影响的业务问题，包括环境和社会问题
应该对董事会、董事会委员会和高级管理层的角色有明确的定义 ，以便每个人的责任都能得到很好的理解和接受。公司应公开报告采取的方法，以
A-5
 

 

目录
治理(包括与董事会 结构有关)以及为什么此方法最符合股东利益。如果我们对董事会或公司的表现、公司的广泛战略或个别董事会成员的表现感到担忧，我们将寻求与适当的董事接触。我们认为，当一家公司没有有效地解决重大问题时，其董事应该承担责任。
贝莱德认为，董事 应该定期竞选连任。我们根据整个董事会的组成来评估被提名参选或连任的董事。应详细披露个别董事的相关 资历，以便股东评估个别被提名人的素质。我们预计董事会将有足够数量的独立董事，以确保 保护所有股东的利益。独立的常见障碍可能包括但不限于：
• 过去几年内在公司或子公司任职的现任或前任员工
• 是或代表持有公司大量股份的股东
• 连锁董事职位
• 有任何其他利益、业务或其他关系，而该利益、业务或其他关系可能或可能被合理地视为对董事为公司最佳利益行事的能力造成实质性干扰
贝莱德认为，如果有一位明显独立的高级非执行董事担任董事会主席，或者在董事长兼任首席执行官(或其他情况下不是独立的)的情况下，有一位独立的首席 董事担任董事会主席，董事会的运作就会得到加强。该董事的作用是通过制定议程、确保向董事会提供足够的信息以及鼓励 独立参与董事会审议来提高董事会独立成员的有效性。在董事最适合解释和证明公司的 方法的情况下，首席独立董事应该可以提供给股东。
为确保董事会保持 有效性，应对董事会业绩进行定期审查，并对成员之间的技能或经验差距进行评估。贝莱德认为，定期将新董事引入董事会，以更新集团的想法，并确保连续性和充分的继任规划，这是有益的。在确定潜在候选人时，董事会应考虑多样性的多个维度，包括性别、种族和年龄等个人因素；以及董事所在行业、专业领域和地理位置等专业特征。 董事会应审查现任董事的这些维度，以及新董事可能如何增强这些维度。我们认为，董事最有资格评估董事会的最佳规模，但我们 会担心董事会似乎太小，无法实现适当的董事平衡，或者太大，无法发挥作用。
董事会负责的一些事项可能涉及高管或关联董事的利益冲突。贝莱德认为，当董事会成立由 名完全独立的董事组成的委员会来处理此类事务时，最符合股东利益。在许多市场，董事会的这些委员会专门负责审计、董事提名和薪酬事宜。还可能成立一个特别委员会，以 决定特殊交易，特别是与关联方的交易，或调查重大不良事件。
审计师和与审计相关的问题
全面披露使 投资者了解公司的长期运营风险管理实践，更广泛地说，让投资者了解董事会监督的质量。在没有强有力的披露的情况下，我们可以合理地 得出公司没有充分管理风险的结论。
贝莱德认识到财务报表的关键 重要性，财务报表应真实、公平地反映公司的财务状况。我们将让审计委员会或同等职位的成员负责监督 审计职能的管理。我们特别注意到涉及重大财务重述或有关重大财务疲软的临时通知的案件。
财务 报表的完整性取决于审计师能否畅通无阻地对管理层进行有效检查。为此，我们认为审计师是独立的，并被认为是独立的，这一点很重要。审计事务所除提供审计服务外，还为公司提供服务的，应当披露并说明所赚取的费用。审计委员会应制定每年评估审计师独立性的程序。
A-6
 

 

目录
资本结构、合并、资产 出售和其他特殊交易
公司的资本结构 对其所有者和股东至关重要，因为它影响其投资的价值以及相对于其他股权或债务投资者在公司的权益的优先顺序。优先购买权是保护股东利益不被稀释的关键措施。
有效投票权是所有权的核心 ，我们坚信一票换一股是支持良好公司治理的指导原则。股东作为剩余索取者，在保护公司价值方面有着最强烈的利益，投票权应该与经济敞口相匹配。
我们担心，双重股权类别的创建 可能会导致权力过度集中在少数股东手中，从而剥夺其他股东的权利，并放大潜在的利益冲突，这是一股一票原则旨在缓解的。然而，我们认识到，在某些情况下，公司可能会有合理的理由支持双层上市，至少在有限的一段时间内是这样。我们认为，这样的 公司应该定期或随着公司情况的变化审查这些双层结构。此外，他们应该通过公司委托书中的 管理层提案定期获得股东对其资本结构的批准。该提案应让无关联股东有机会在适当的时候确认当前的结构或建立机制来结束或逐步取消控制结构 ，同时将股东的成本降至最低。
在评估合并、资产出售 或其他特殊交易时，贝莱德的首要考虑因素是股东的长期经济利益。提议交易的董事会需要清楚地解释交易背后的经济和战略理由 。我们将审查一项拟议的交易，以确定它在多大程度上提高了长期股东价值。我们更希望拟议的交易得到董事会的一致支持，并与 保持一定距离的谈判。我们可能会寻求董事会的保证，即高管和/或董事会成员在特定交易中的财务利益不会对他们 将股东利益置于自身利益之上的能力产生不利影响。如果交易涉及关联方，我们预计独立董事会提出支持它的建议， 由非冲突股东单独投票批准是一种良好的做法。
贝莱德认为， 股东有权在不受不必要限制的情况下在公开市场上处置公司股票。在我们看来，旨在限制股东出售股份能力的公司机制 与基本产权背道而驰。这种机制可以用来保护和巩固股东以外的利益。我们相信，股东基本上有能力根据自己的最佳利益 做出决定。我们预期董事会提出的任何所谓“股东权利计划”均须在推出时获得股东批准，并在推出后定期予以延续。
薪酬和福利
贝莱德预计，公司的 董事会将建立一种薪酬结构，对高管进行适当的激励和奖励，并与股东利益保持一致，特别是产生可持续的长期股东回报 。我们预计薪酬委员会会考虑公司的具体情况以及董事会试图激励的关键个人。我们鼓励公司确保 其薪酬计划包含与公司战略和市场实践一致的适当且具有挑战性的绩效条件。除了我们自己的分析外，我们还使用第三方研究来评估 现有和提议的薪酬结构。我们要求薪酬委员会成员或同等的董事会成员对糟糕的薪酬做法或结构负责。
贝莱德认为，推动股东回报的浮动薪酬和公司业绩之间应该有明确的联系。我们不支持与公司或个人业绩无关的一次性或特别奖金。我们承认 薪酬委员会使用同行小组评估可以帮助确保有竞争力的薪酬；然而，当一家公司的总薪酬增长完全基于同行基准 而不是表现优异时，我们感到担忧。我们支持鼓励相对于竞争对手实现可持续成果的激励计划。与激励计划相关的授予时间表应有助于关注 长期价值创造。我们认为，应该考虑在激励计划中加入追回条款，以便高管在实际业绩不合理的情况下被要求放弃奖励。薪酬委员会应该警惕那些使高管有权因提前终止合同而获得物质补偿的合同安排。最后，根据市场惯例，养老金缴费和 其他递延补偿安排应该是合理的。
A-7
 

 

目录
非执行董事的薪酬应 与履行其专业职责所花费的时间和精力相称。此外，这些薪酬安排不应冒险损害他们的独立性或将他们的利益与他们负责监督的管理层的利益过于紧密地结合在一起。
环境和社会问题
我们对客户的受托责任是 保护和增强他们在我们代表他们投资的公司中的经济利益。我们就是在这样的背景下开展公司治理活动的。我们相信，管理良好的公司 将有效地处理与其业务相关的物质、环境和社会(“E&S”)因素。
可靠的信息披露对于 投资者有效评估公司与E&S风险和机会相关的业务实践和规划至关重要。
贝莱德预计，公司将 发布与气候相关财务披露特别工作组(TCFD)的建议和可持续性会计准则委员会(SASB)提出的标准相一致的报告。我们认为SASB 和TCFD框架在实现披露更多财务重要信息的目标方面是互补的，特别是在涉及特定行业的指标和目标设置时。TCFD的建议 为披露气候变化的商业影响以及潜在的其他环境和安全因素提供了一个总体框架。我们发现SASB的特定行业指导(如其重要性 图所示)有助于公司根据这些关键绩效指标(KPI)识别和讨论其治理、风险评估和绩效。在此背景下，还应披露和讨论采用的任何全球标准、采用的同级组基准 以及到位的验证过程。
贝莱德多年来一直与 公司就披露重大E&S因素进行接触。鉴于对可持续发展风险和机遇的了解日益加深，并且需要更好的信息来评估这些风险和机遇，我们特别 要求各公司：
1) 在年底前按照特定行业的SASB指导方针发布披露(如果尚未发布)，或以与其特定业务相关的方式披露一组类似的数据；以及
2) 根据TCFD的建议披露与气候相关的风险，如果他们还没有这样做的话。这应包括该公司在 方案下运营的计划，在该方案中，完全实现了《巴黎协定》将全球变暖控制在2度以下的目标，正如TCFD指南所表达的那样。
有关我们期望的更多详细信息，请参阅我们对TCFD和SASB协调报告的参与方法的评论。
我们将使用这些披露和 我们的参与来确定公司是否正确管理和监督其业务中的这些风险，并对未来进行充分规划。在没有强有力的披露的情况下，包括贝莱德(BlackRock)在内的投资者将越来越多地得出结论，认为公司没有充分管理风险。
我们认为，当一家公司 没有有效地解决重大问题时，其董事应该承担责任。当我们发现问题时，我们通常会直接与公司的董事会或管理层接触。如果我们担心公司可能没有适当地处理E&S因素，我们可能会投票反对 董事选举。
有时，我们可能会通过在该问题上支持股东提案来反映这种 担忧，在该问题上，似乎存在重大的潜在威胁，或者由于重大E&S 因素管理不善而对股东利益造成了已实现的损害。
在决定我们的行动方案时， 我们将随着时间的推移评估公司的披露情况以及我们与公司在此问题上接触的性质，包括是否：
• 该公司已经采取了足够的措施来解决这一问题
• 公司正在积极实施应对措施
• 如果问题不按照股东提案要求的方式解决，公司在短期内会受到明显的实质性经济不利影响
我们不认为代表客户 做出社会或政治判断是我们的职责。我们对这些E&S因素的考虑与保护客户资产的长期经济利益是一致的。我们希望被投资公司 遵守，
A-8
 

 

目录
至少符合其运营所在的 司法管辖区的法律法规。他们应解释如何处理严重影响公司运营的当地法律或法规与全球 规范相矛盾或含糊不清的情况。
气候风险
在上述框架 以及我们关于“贝莱德投资管理如何应对气候风险”的指导下，我们认为气候带来了重大的投资风险和机会，可能会影响公司的长期财务可持续性 。我们相信，TCFD和SASB开发的报告框架在识别、管理和报告与气候相关的风险和机会方面为公司提供了有用的指导 。
我们希望公司在实现长期战略和随着时间的推移创造价值的能力的背景下，帮助他们的 投资者了解公司可能会受到气候风险的影响。我们预计，公司将通过与TCFD和SASB保持一致的公司披露，围绕 这一问题传达他们的治理。对于严重暴露于气候相关风险的行业中的公司，我们预计整个董事会在 气候风险如何影响业务以及管理方法如何评估、适应和缓解这种风险方面具有明显的流畅性。
如果公司收到与气候风险有关的 股东提案，除上述因素外，我们的评估还将考虑公司现有披露的稳健性，以及我们对 我们通过与公司和董事会成员的长期接触而披露的问题的管理情况的理解。在某些情况下，我们可能不同意与气候相关的股东提案的细节，但同意 有问题的公司在与气候相关的披露方面没有取得足够的进展。在这些情况下，我们可能不会支持建议，但可能会投票反对有关董事的选举。
一般公司治理事项 和股东保护
贝莱德认为， 股东有权及时详细了解所投资公司的财务业绩和生存能力。此外，公司还应公布有关已到位的治理结构以及股东影响这些结构的权利的信息。公司提供的报告和披露有助于股东评估其经济利益是否受到保护，以及董事会对管理层的监督质量 。我们认为，股东应该有权就关键的公司治理问题进行投票，包括改变治理机制，向 股东大会提交提案，并召开股东特别大会。
贝莱德对其 投资管理活动的监督
疏漏
我们对自己的投资管理活动(包括代理投票)要求非常高的 标准。此功能由一个名为贝莱德投资管理(“BIS”)的团队执行，该团队由贝莱德员工组成，他们 除了在BIS中的角色外没有其他职责。国际清算银行被认为是一种投资功能。该团队没有销售职责。
贝莱德设有三个地区性 咨询委员会(“管理咨询委员会”)，负责(A)美洲；(B)欧洲、中东和非洲(“EMEA”)；(C)亚太地区，通常由贝莱德 资深投资专业人员和/或具有实际董事会经验的高级员工组成。区域管理咨询委员会审查涵盖 每个区域内市场的代理投票指南(“指南”)的修订并提供建议。
除地区性管理咨询委员会外，投资管理全球监督委员会(“全球委员会”)是一个以风险为重点的委员会，由贝莱德各投资团队的高级代表、贝莱德的副总法律顾问、全球投资管理主管(“全球主管”)以及其他具有相关经验和团队监督的高级管理人员组成。
全球主管主要 监督国际清算银行的活动，包括根据指导方针进行投票，该指导方针要求应用专业判断并考虑每家公司的独特情况。全球 委员会审查并批准对这些全球公司治理和参与原则的修订。全球
A-9
 

 

目录
委员会还审查并批准区域管理咨询委员会提出的对 区域指南的修订。
此外，全球委员会 接收并审查有关国际清算银行投票的定期报告，以及有关重大流程问题、程序变更和其他风险监督考虑因素的定期更新。全球委员会根据国际清算银行公司治理参与计划和准则，以监督身份审查 这些报告。
国际清算银行与 家公司接洽，监控和执行代理投票，并按照相关指导方针进行投票操作(包括维护投票记录)。国际清算银行还对公司治理问题进行研究，并参与行业讨论，以跟上公司治理领域的重要发展。国际清算银行可以利用第三方进行上述某些活动， 对这些第三方进行监督。国际清算银行可能会提出复杂或特别有争议的问题，供相关投资团队进行内部讨论，和/或在做出投票决定之前，将这些问题提交适当的 地区管理咨询委员会进行审查、讨论和指导。
投票执行
我们仔细考虑提交给我们拥有投票权的基金和其他受托账户(“基金”或“基金”)的委托书 。贝莱德根据我们对股东最佳长期经济利益的评估，根据我们独立的商业判断，在不考虑 委托书发行人(或任何股东支持者或持不同政见者股东)与基金、基金附属公司(如果有)、贝莱德或贝莱德附属公司或贝莱德员工之间的关系的情况下，为我们拥有投票权的每个基金投票(或不投票)代理(请参阅“冲突管理 政策和程序”)，并不考虑 代理发行人(或任何股东支持者或持不同政见者股东)与基金、基金附属公司(如果有)、贝莱德或贝莱德附属公司或贝莱德员工的关系(请参阅“冲突管理 政策和程序”
在行使投票权时， 贝莱德通常会根据相关市场的指导方针对特定的委托书问题进行投票。随着公司治理的发展，或贝莱德的管理咨询委员会认为其他方面是可取的，本指南会定期审查，并根据当地市场惯例的变化 进行修订。国际清算银行在行使其专业判断时，可能会得出结论： 准则不包括需要代表投票的具体事项，或者准则的例外情况将符合贝莱德客户的最佳长期经济利益。
在 对固定收益证券或私人持有的发行人的证券进行投票的罕见情况下，基金的投资组合经理和/或国际清算银行通常会根据他们对 特定交易或其他争议事项的评估做出决定。
在某些市场中，代理投票 涉及后勤问题，可能会影响贝莱德投票此类代理的能力，以及投票此类代理的可取性。这些问题包括但不限于：(I)过早通知 股东大会；(Ii)对外国人行使投票权的能力的限制；(Iii)亲自投票的要求；(Iv)“股份封锁”(要求行使投票权的投资者在接近股东大会的一段特定时间内放弃其所持股份的处置权)；(V)翻译委托书的潜在困难；(Vi)监管限制； 和(Vii)要求向本地代理提供不受限制的授权书，以方便投票指示。我们不支持阻碍投票权行使的障碍，如股份封杀或 过于繁琐的行政要求。
因此，贝莱德以“尽力而为”的原则投票 个代理。此外，如果与行使投票权相关的成本(包括但不限于与股票阻挡限制相关的 机会成本)预计将超过客户通过对提案投票将获得的好处，BIS可能会确定，不投票委托书通常符合贝莱德客户的最佳利益。
投资组合经理有充分的 自由裁量权，根据他们对特定投票项目的经济影响的分析，对他们管理的基金中的股票进行投票。投资组合经理可能会不时就如何使特定投资的经济价值最大化 达成不同的观点。因此，投资组合经理可能，有时确实会这样做，对他们管理的基金中的股票进行不同的投票。不过，由于贝莱德的客户大多是着眼于长远经济目标的长期投资者，因此投票方式往往是统一的。
A-10
 

 

目录
冲突管理策略和 程序
国际清算银行维持以下 政策和程序，以防止对贝莱德的代理投票活动产生不当影响。这种影响可能源于被投资公司(或任何股东支持者或 持不同政见者股东)与贝莱德、贝莱德关联公司、基金或基金关联公司或贝莱德员工之间的任何关系。以下是 已察觉或潜在利益冲突的来源示例：
• 可能是证券发行人或股东决议支持者的贝莱德客户
• 可能是证券发行人或股东决议支持者的贝莱德业务合作伙伴或第三方
• 可能在贝莱德管理的基金中持有的上市公司董事会任职的贝莱德员工
• 重要的贝莱德公司可能是贝莱德管理的基金所持证券的发行人的投资者
• 贝莱德证券公司(BlackRock，Inc.)或者贝莱德管理的基金中持有的贝莱德投资基金
• 贝莱德，Inc.在贝莱德管理的基金中担任上市公司高管的董事会成员
贝莱德已采取某些步骤 来缓解已察觉的或潜在的冲突，包括但不限于以下步骤：
• 采纳了旨在保护和提升贝莱德代表客户投资的公司的经济价值的准则。
• 建立了一个报告结构，将BIS与担任销售、供应商管理或业务合作伙伴角色的员工分开。此外，贝莱德寻求确保与公司发行人、持不同政见的股东或股东支持者之间的所有 接洽都得到一致的管理，而不考虑贝莱德与这些各方的关系。客户或业务合作伙伴 对BIS没有特殊待遇或差异化访问权限。BIS根据各种因素确定参与的优先顺序，这些因素包括但不限于我们需要更多信息来做出投票决定，或者我们对参与随着时间的推移可能为公司的经济价值带来积极结果的 可能性的看法。在正常业务过程中，BIS可能会直接与贝莱德客户、业务合作伙伴 和/或第三方和/或销售、供应商管理或业务合作伙伴角色的员工进行接触，讨论我们的管理方法、一般公司治理事项、客户报告 需求，和/或以其他方式确保满足与代理相关的客户服务级别。
• 决定在某些情况下聘请独立受托人投票委托书，作为避免潜在利益冲突、满足 合规要求或适用法律可能另有要求的进一步保障。在这种情况下，独立受托人根据准则 向贝莱德的代理投票代理提供如何投票的指示，贝莱德的代理投票代理根据独立受托人的决定对该代理进行投票。贝莱德使用独立受托机构 投票代表(I)任何隶属于贝莱德公司的公司，(Ii)任何在其董事会中包括贝莱德员工的上市公司，(Iii)PNC金融服务集团，Inc.，(Iv)任何 贝莱德公司的上市公司。董事会成员担任高级管理人员，(V)法律或监管要求迫使贝莱德使用独立受托人的公司。在选择 独立受托机构时，我们评估几个特征，包括但不限于：独立性、分析代理问题并根据客户的最佳经济利益投票的能力、 可靠性和完整性的声誉，以及及时准确交付分配的选票的运营能力。我们可能会聘用多个独立受托人，部分原因是为了减轻独立受托人潜在的或已察觉的 利益冲突。全球委员会通常每年任命并审查独立受托人的业绩。
经授权后，贝莱德将 作为基金的证券借贷代理。关于证券借贷和代理投票之间的关系，贝莱德的做法是由我们客户的经济利益驱动的。 是否召回借出的证券进行投票的决定基于对贷款客户的收入产生价值的正式分析，以及投票的评估经济价值。通常，我们预计投票对客户的潜在经济价值将低于证券借贷收入，因为根据我们的评估，正在投票的决议不会产生重大的经济后果 ，或者因为贝莱德为了投票而召回借出的证券不会影响结果。贝莱德还可以根据我们的酌情决定权，确定投票的价值超过召回股票的成本， 因此在这种情况下召回股票进行投票。
贝莱德会定期审查我们的 流程，以确定是否召回借出的证券以进行投票，并可能根据需要进行修改。
A-11
 

 

目录
投票指南
针对我们投票的每个地区/国家/地区发布的特定问题指南 旨在总结贝莱德在我们 投资的每个市场的代理投票环境中可能经常出现的问题的一般理念和方法。这些指导方针并不是要详尽无遗的。国际结算银行根据每间公司的个别情况和所检讨的具体问题，逐一应用指引。因此，这些指导方针并未指明国际清算银行将如何在每个实例中投票。相反，它们总体上与我们对公司治理问题的看法相同，并提供了对我们通常如何处理公司投票中通常出现的问题的洞察力。
报告和投票透明度
我们通过直接沟通和在我们网站上披露的方式告知客户我们的 参与和投票政策和活动。我们每年都会在我们的网站上发布年度报告、年度参与和投票统计报告以及完整的 投票记录。我们每季度发布一次区域报告，概述本季度我们的投资管理参与和投票活动，包括市场 发展、演讲参与以及参与和投票统计数据。此外，为了客户和与我们合作的公司的利益，我们公开了我们特定于市场的投票指导方针。
A-12
 

 

目录
附录A3-贝莱德美国 代理投票政策
贝莱德投资管理
公司治理和代理 美国证券投票准则
2020年1月
A-13
 

 

目录
内容  
简介 A-16
投票指南 A-16
董事会和董事 A-16
-董事选举 A-16
-独立 A-16
-监督 A-17
-对股东的响应能力 A-17
-股东权利 A-17
-董事会组成和有效性 A-18
-板大小 A-19
-CEO和管理层继任规划 A-19
-分类董事会/交错任期 A-19
-竞争激烈的董事选举 A-19
-累计投票 A-19
-董事薪酬和股权计划 A-19
-多数票要求 A-19
-风险监管 A-20
-董事长和首席执行官分开 A-20
审计师和与审计相关的问题 A-20
资本结构提案 A-21
-平等投票权 A-21
-空白检查优先股 A-21
-增加授权普通股 A-21
-增发或发行优先股 A-21
-股票拆分 A-22
合并、资产出售和其他特殊交易 A-22
-毒丸计划 A-22
-报销成功的股东活动费用 A-22
高管薪酬 A-22
-关于高管薪酬的咨询决议(“薪酬发言权”) A-23
-就薪酬决议的发言权频率进行咨询投票 A-23
-收回建议 A-23
-员工购股计划 A-23
-股权薪酬计划 A-23
-黄金降落伞 A-23
-期权交易所 A-24
-绩效工资计划 A-24
-补充高管退休计划 A-24
环境和社会问题 A-24
-气候风险 A-25
-企业政治活动 A-26
一般公司治理事项 A-26
-休会征集额外选票 A-26
-捆绑建议书 A-26
-独家论坛条款 A-26
-多辖区公司 A-26
-其他业务 A-27
-重新注册 A-27
-IPO治理 A-27
A-14
 

 

目录
内容  
股东保护 A-27
-章程/章程/章程修正案 A-27
-代理访问 A-28
-经书面同意采取行动的权利 A-28
-召开特别会议的权利 A-28
-简单多数投票 A-28
A-15
 

 

目录
阅读本指南时应 结合贝莱德投资管理全球公司治理指南和接洽原则。
引言
贝莱德，Inc.及其 子公司(统称为“贝莱德”)寻求以最有可能保护和提高客户账户中所持证券的经济价值的方式作出代理投票决定。以下 特定发行的代理投票指南(“指南”)旨在总结贝莱德投资管理公司的一般理念和解决公司治理问题的方法，这些问题通常 在美国证券的代理投票中出现。这些指导方针并不是为了限制对特定公司个别问题的分析，也不是为了为贝莱德在每一次投票中如何投票 提供指导。相反，他们总体上与我们对公司治理问题的看法相同，并提供了对我们通常如何处理公司投票中常见问题的洞察力，以及我们对董事会的 期望。它们的应用是酌情的，考虑到公司和个人选票项目特有的一系列问题和事实。
投票指南
这些指导方针分为 八个关键主题，它们将经常出现在年度和特别股东大会议程上的问题集中在一起：
• 董事会和董事
• 审计师和与审计相关的问题
• 资本结构
• 合并、资产出售和其他特殊交易
• 高管薪酬
• 环境和社会问题
• 一般公司治理事项
• 股东保护
董事会及董事
董事选举
一般而言，贝莱德支持董事会在无竞争选举中建议的 董事选举。然而，我们认为，当一家公司没有有效地解决重大问题时，其董事应该承担责任。在某些情况下，我们可以 对特定董事会委员会的董事或成员不予投票，如下所示。
独立
我们预计董事会中的大多数 名董事将是独立的。此外，关键委员会的所有成员，包括审计委员会、薪酬委员会和提名/治理委员会，都应该是独立的。我们对独立性的看法可能与上市标准略有不同 。
特别是，美国独立的常见障碍 可能包括：
• 在过去五年内被公司或子公司聘用为高级管理人员
• 公司股权超过20%
• 有任何其他利益、业务或关系，而这些利益、业务或关系可能或可能被合理地认为会对董事 为公司最佳利益行事的能力造成实质性干扰
我们可能会投票反对在我们认为不独立的关键委员会中任职的董事 。
根据美国证券交易所的定义，在评估受控制的 公司时，我们只会投票反对在审计委员会任职的内部人士或附属公司，而不会投票反对其他关键委员会。
A-16
 

 

目录
疏漏
我们期望董事会对公司的管理和业务活动进行 适当的监督。在下列情况下，我们将考虑投票反对委员会成员和/或个人董事：
• 如果董事会未能对会计操作或审计监督进行监督，我们将考虑投票反对当前的审计委员会，以及可能负责的任何其他 董事会成员。例如，在董事会未能促进高质量的独立审计期间，这可能适用于审计委员会成员，如果大量会计违规行为表明该委员会监督不足
• 薪酬委员会成员在高管薪酬相对于绩效和同行显得过高，并且我们认为薪酬 委员会尚未实质性解决此问题的情况下
• 提名/治理委员会主席，或在没有主席的情况下，任期最长的提名/治理委员会成员，其中董事会不是由 多数独立董事组成。但是，这不适用于受控公司
• 如果董事(在公司或在其他公司)的行为似乎损害了他/她的可靠性，以代表 股东的最佳长期经济利益
• 董事在董事会和适用的关键委员会会议上出席人数较少的情况。除紧急情况外，贝莱德通常认为，董事会成员出席合并董事会和适用的关键委员会会议的比例低于75%属于出席率较低
• 如果一名董事在过多的董事会任职，这可能会限制他/她专注于每个董事会的要求的能力。以下说明了 董事在被视为过度承诺之前可以任职的最大董事会数量：
    
  公众
公司首席执行官 		  #外面
公告牌* 		  总数为#个
公告牌
导演A x   1   2
导演B     3   4
* 在 中添加到受审查公司
对股东的回应
我们预计会有一个董事会参与进来，并 对其股东作出回应。如果我们认为董事会没有实质性地解决股东的关切，我们可以投票反对适当的委员会和/或个别董事。下面说明了 常见情况：
• 独立主席或首席独立董事、提名/治理委员会成员和/或任期最长的董事，我们观察到董事会缺乏对股东的反应 董事会根深蒂固的证据，和/或未能推动充分的董事会继任规划
• 提名/治理委员会主席，或在没有主席的情况下，任期最长的提名/治理委员会成员，在最近的 董事选举中，董事会成员从超过30%的投票股份中获得扣留投票，并且董事会没有采取适当行动回应股东的关切。这可能不适用于 贝莱德不支持初始扣留投票的情况
• 提名/治理委员会的独立主席或首席独立董事和/或成员，如果董事会未能实施在之前的股东大会上获得多数投票的股东提案 ，并且在我们看来，这些提案对股东的基本权利或长期经济利益具有直接和实质性的影响
股东权利
我们希望董事会诚信行事，并坚持治理最佳实践。如果我们认为董事会没有按照股东的最佳利益行事，我们可以投票反对适当的委员会和/或个别董事。以下 说明了常见情况：
A-17
 

 

目录
• 董事会未经股东批准实施或续签毒丸的独立主席或首席独立董事和治理委员会成员
• 治理委员会的独立主席或首席独立董事和成员，如果董事会修改章程/章程/章程，其效果可能是 巩固董事或大幅减少股东权利
• 公司在未经股东批准的情况下重新定价期权的薪酬委员会成员
• 如果董事会维持分类结构，我们特别关注的董事可能不会在引起关注的年份 进行选举。在这种情况下，如果我们对不能连任的委员会或委员会主席感到担忧，我们通常会通过对相关委员会的所有可用 成员停止投票来表达我们的担忧
董事会组成和 有效性
我们鼓励董事会定期 更新其成员资格，以确保董事会内部的相关技能和经验。为此，提名/治理委员会应定期进行绩效审查和技能评估。
此外，我们预计董事会将 由不同的个人组成，他们将个人和专业经验发挥作用，以便在董事会中就相互矛盾的观点和意见进行建设性的辩论。我们认识到 多样性具有多个维度。在确定潜在候选人时，董事会应全面考虑多样性，包括个人因素，如性别、种族和年龄；以及 作为职业特征，如董事所在的行业、专业领域和地理位置。除了多元化的其他因素外，我们鼓励公司董事会中至少有两名女性董事 。我们的公开评论解释了我们参与多元化的方法。
我们鼓励董事会 披露他们对以下方面的看法：
• 根据公司声明的长期战略，有效监督和指导管理所需的能力、经验和其他素质的组合
• 确定和选择候选人的流程，包括是否已聘请专业公司或现任董事网络之外的其他来源 确定和/或评估候选人
• 董事会在不泄露不适当和/或敏感细节的情况下对自己和评估过程的任何重要结果进行评估的过程
• 在提名过程中考虑董事会多样性，包括但不限于性别、种族、种族、年龄、经验、地理位置、技能和视角
虽然我们支持董事会定期更新 ，但我们原则上不反对长期董事任期，也不认为长期董事会任期必然阻碍董事独立性。 董事会内的各种董事任期有助于确保董事会质量和经验的连续性。
我们主要关注的是，随着公司战略的演变和业务环境的变化，董事会 成员能够有效地做出贡献，并且所有董事，无论任期如何，都能对股东表现出适当的响应。我们 承认，不能期望任何一个人将所有相关技能集合带到董事会；同时，我们通常不认为仅凭单一背景或特定专业领域而让任何特定董事进入董事会 是必要或合适的。
如果董事会认为年龄限制 或任期限制是确保董事会定期更新的最有效和客观的机制，我们通常会听从董事会的决定来设定此类限制。
如果我们认为 一家公司在合理的时间范围内没有充分考虑其董事会组成的多样性，我们可能会投票反对提名/治理委员会，因为它明显缺乏对董事会 有效性的承诺。
A-18
 

 

目录
电路板大小
我们通常在 设置合适的规模时听从董事会的意见，并相信董事通常处于评估最佳董事会规模以确保有效性的最佳位置。但是，我们可能会反对那些看起来太小而无法 有效的股东代表或太大而无法有效运作的董事会。
CEO和管理层继任规划
董事会层面应该有一个健全的CEO和 高级管理层继任计划，并定期审查和更新。我们希望继任规划既包括与公司战略方向一致的长期规划，也包括随着时间的推移确定的领导层需求，以及在高管意外离职的情况下的短期规划。我们鼓励公司解释其高管继任计划 流程，包括董事会对此任务的责任范围，而不要过早泄露通常与此工作相关的敏感信息。
分类董事会/ 交错条款
我们认为，董事应该每年 连任一次，董事会的分类通常会限制股东定期评估董事会业绩和选择董事的权利。虽然我们通常会支持要求董事会分类的提案 ，但如果董事会阐明了分类董事会结构的适当战略理由，例如当公司在转型期间需要一致性和稳定性 ，例如新上市公司或正在进行战略重组的公司时，我们可能会例外。在某些情况下，分类董事会结构在非运营公司也可能是合理的。然而，我们 希望分类结构的董事会定期审查这种结构的基本原理，并考虑何时举行年度选举可能是合适的。
如果没有投票机制来 立即解决特定董事的担忧，我们可以选择默认投票反对或扣留可用的董事名单中的投票(有关更多详细信息，请参阅“股东权利”)。
竞争激烈的董事选举
竞争选举( 或代理权竞争)的细节将根据具体情况进行评估。我们评估多个因素，其中可能包括：持不同政见者和管理层候选人的资格； 持不同政见者确定的问题的有效性；持不同政见者和管理层计划的可行性；持不同政见者的解决方案产生所需变化的可能性；以及持不同政见者是否代表 提高长期股东价值的最佳选择。
累积投票
我们认为，多数票 标准符合股东的最佳长期利益。它通过要求由超过一半的选票选出来确保董事的责任。因此，我们通常会反对要求采用累积投票的提案 ，因为这可能会不成比例地汇总某些问题或董事候选人的选票。
董事薪酬和股权计划
我们认为， 董事的薪酬结构应尽可能吸引和留住最优秀的董事，同时使他们的利益与股东的利益保持一致。我们认为，基于 公司的长期价值创造并包括某种形式的长期股权薪酬的董事薪酬方案更有可能实现这一目标。此外，我们预计随着时间的推移，董事们将建立有意义的股份所有权。
多数票要求
贝莱德认为，董事 一般应由所投票的股份的多数选出，并通常会支持寻求引入要求董事选举达到多数票标准的章程的提议。多数投票标准有助于 确保未获得股东广泛支持的董事不会当选为其代表。一些采用多数票标准的公司对未获得至少多数选票支持的 名董事采取辞职政策。如果我们认为公司已经有了足够强大的多数投票程序，我们可能不会支持寻求替代机制的股东 提案。
A-19
 

 

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风险监督
公司应 建立识别、监控和管理关键风险的流程。独立董事应随时获得相关管理信息和外部建议(视情况而定)，以确保他们能够 适当地监督风险管理。我们鼓励公司在风险衡量、缓解和向董事会报告方面提供透明度。我们尤其希望了解风险监督 流程如何随着公司战略的变化和/或业务和相关风险环境的变化而发展。全面披露可让投资者了解公司的长期运营风险管理实践 ，更广泛地说，让投资者了解董事会监督的质量。在没有强有力的披露的情况下，我们可以合理地得出结论，公司没有充分管理风险。
董事长和首席执行官的分离
我们认为独立的 领导在董事会中很重要。在美国，有两种普遍接受的独立董事会领导结构：1)独立董事长；或2)当 董事长和首席执行官的角色相结合时，由首席独立董事领导。
在没有重大 治理问题的情况下，我们听从董事会指定最合适的领导结构，以确保充分的平衡和独立性。
如果董事会选择 主席/首席执行官相结合的模式，我们一般支持指定首席独立董事，条件是他们有权：1)向董事会会议议程提供正式意见；2)召开独立 董事会议；以及3)主持独立董事会议。此外，虽然我们预计大多数董事将每年选举一次，但我们认为这一角色在 较长一段时间内保持连续性是重要的，以便为董事长/首席执行官提供适当的领导力平衡。
下表说明了 每个董事会领导模式下的职责示例：
    联合
董事长/CEO型号 		  各别
椅子模型
    董事长/首席执行官 首席总监   椅子
董事会会议   召开董事会全体会议的权限 出席董事会全体会议
召开独立董事会议的权力
向CEO简要介绍执行会议中出现的问题 		  召开董事会全体会议的权限
议程   主要负责制定董事会议程，咨询首席董事 与董事长/首席执行官协作设置董事会议程和董事会信息   与首席执行官一起，主要负责制定董事会议程
主板通信   在董事会全体会议之外与所有董事就关键问题和关注事项进行沟通 促进独立董事就董事会全体会议之外的关键问题和关注事项进行讨论，包括帮助 监督CEO和管理层继任规划   促进独立董事就董事会全体会议之外的关键问题和关注事项进行讨论，包括帮助监督CEO和 管理层继任规划
审计师和与审计相关的问题
贝莱德认识到财务报表对于完整、准确地描述公司财务状况的关键 重要性。与我们对董事会的投票方式一致，我们寻求让董事会的审计委员会负责监督公司审计职能的管理，如果董事会未能促进高质量的独立审计，我们可能会扣留审计委员会成员的投票权。 我们寻求让董事会审计委员会负责监督公司审计职能的管理，如果董事会未能促进高质量的独立审计，我们可能会扣留审计委员会成员的投票权。我们期待着
A-20
 

 

目录
审计委员会报告，以深入了解审计委员会的职责范围，包括概述审计委员会的流程、审计委员会议程上的问题以及审计委员会做出的重要决定。我们特别注意到涉及重大财务重述或重大弱点披露的案例 ，我们希望及时披露和补救会计违规行为。
财务 报表的完整性有赖于审计师有效履行其职责。为此，我们倾向于独立审计师。此外，如果审计师未能合理识别和解决 最终导致重大财务重述的问题，或者审计公司违反了保护股东利益的实践标准，我们也可以投票反对批准。
股东 可能会不时提出建议，以促进审计师独立性或审计师事务所的轮换。如果这些建议与我们如上所述的观点一致，我们可能会支持这些建议。
资本结构提案
平等投票权
贝莱德认为， 股东应享有与其经济利益成比例的投票权。我们认为，希望增加或已经拥有双重或多类股权结构的公司应定期或随着公司情况的变化审查这些 结构。公司应通过公司委托书上的管理提案定期获得股东对其资本结构的批准。 该提案应让非关联股东有机会在适当的时间确认当前结构或建立机制以结束或逐步取消控制结构，同时将 股东的成本降至最低。平等投票权
贝莱德认为， 股东应享有与其经济利益成比例的投票权。我们认为，希望增加或已经拥有双重或多类股权结构的公司应定期或随着公司情况的变化审查这些 结构。公司应通过公司委托书上的管理提案定期获得股东对其资本结构的批准。 该提案应让非关联股东有机会在适当的时间确认当前结构或建立机制以结束或逐步取消控制结构，同时将 股东的成本降至最低。
空白支票优先股
我们经常反对要求授权一类具有未指明投票权、转换权、股息分配权和其他权利的优先股(“空白支票”优先股)的提案 ，因为它们可能起到将 权力从股东转移到董事会的作用，并可能成为一种防御工事。我们通常认为，董事会在发行时建立投票权的酌处权是一种潜在的反收购手段，因为 它使董事会能够向同情管理层的投资者配售一批股票，从而在没有股东投票的情况下挫败收购要约。
尽管如此，在以下情况下，我们可能会支持 建议：
• 申请空白支票授权似乎有合法的融资动机
• 已公开承诺不会将空白支票优先股用于反收购目的
• 有使用空白支票优先股融资的历史
• 以前是否有未偿还的空白支票优先股，因此增加优先股不一定会提供进一步的反收购保护，但可能会提供更大的 融资灵活性
增加授权普通股 股
贝莱德在我们对这些提案的分析中考虑了 行业特定的规范，以及一家公司在使用普通股方面的历史。通常，如果董事会认为 需要额外的普通股来开展公司的业务，我们倾向于支持该公司。对于增持，我们可能最担心的是使用普通股为毒丸计划提供资金的可能性，这 不符合股东的经济利益。
增发或发行优先股
如果公司指定优先股的投票权、股息、转换和其他权利，且优先股条款看起来合理，我们通常支持 增加或发行优先股的建议。
A-21
 

 

目录
股票拆分
我们通常支持不太可能对股票交易能力或股票经济价值产生负面影响的股票拆分 。我们通常支持旨在避免退市或促进 股票交易的反向股票拆分，在这种情况下，反向拆分不会对股票价值产生负面影响(例如，一个类别被减少，而其他类别保持在拆分前的水平)。如果反向拆分提案也不会按比例减少公司的 授权库存，我们将应用与增加授权库存提案相同的分析。
合并、资产出售和其他 特殊交易
贝莱德的首要考虑 是股东的最佳长期经济利益。虽然合并、资产出售和其他特殊交易提案在范围和实质上差异很大，但我们在 分析中仔细检查了某些显著特征，例如：
• 建议的交易相对于公司交易价格的溢价程度。我们考虑在 合并公告日期之前的多个时间段内的股价。在大多数情况下，业务合并应该提供溢价。我们可能会考虑双方财务顾问提供的可比交易分析和我们自己的估值评估。 对于面临破产或破产的公司，可能不会收取溢价
• 合并应该有明确的战略、运营和/或财务理由
• 董事会一致批准和保持距离的谈判是首选。我们将考虑这笔交易是否涉及持不同意见的董事会，或者看起来不是 公平竞标过程的结果。我们还可以考虑高管和/或董事会成员在给定交易中的财务利益是否可能影响他们将股东的 利益放在自己利益之前的能力
• 我们更喜欢在 与最近的类似交易相比 中包含信誉良好的财务顾问对股东评估交易价值的公平意见的交易提案
毒丸计划
如果毒丸由管理层 股东投票表决，我们的政策是逐个检查这些计划。尽管我们反对大多数计划，但我们可能会支持包含合理的“限定要约条款”的计划。这类条款 通常要求股东批准避孕药，并规定日落条款，根据该条款，除非续签，否则避孕药将过期。
这些条款还倾向于规定 对所有股票的全现金出价(包括公平意见和融资证据)不会触发药丸，但会迫使将要约提交股东投票的特别会议，或 董事会寻求股东的书面同意，股东可以酌情撤销药丸。如果药丸是保护税收或其他可能与限制个人股东所有权变更相关的 经济利益的唯一有效方法，我们也可以支持该药丸。
我们一般投票赞成 股东废除毒丸的提案。
报销成功的股东活动费用
我们通常不支持 寻求报销代理权竞标费用的股东提案，即使在我们支持股东运动的情况下也是如此。我们认为，引入这种报销的可能性可能会 激励破坏性和不必要的股东活动。
高管薪酬
我们注意到 管理层和股东都有与高管薪酬相关的提案。我们通常会就这些提案进行投票，如下所述，但如果公司 已经制定了合理的政策，并且我们认为该政策足以解决该问题，则我们通常会反对股东就此问题提出的提案。如果公司的历史表明提出的 问题不太可能给该公司带来问题，我们也可能反对有关高管薪酬的股东提案。
A-22
 

 

目录
关于高管薪酬的咨询决议 (“薪酬发言权”)
在 薪酬投票有发言权的情况下，贝莱德将根据我们对该特定公司薪酬实践的评估，并以适当解决向 股东提出的特定问题的方式，对提案做出回应。在我们网站上一篇题为“贝莱德投资管理公司对高管薪酬的做法”的评论中，我们解释了我们对高管薪酬实践的信念和期望、我们 对薪酬分析框架的发言权，以及我们对薪酬发言权的典型参与和投票方式。
关于薪酬决议 发言权频率的咨询投票
贝莱德通常会支持 三年一次的薪酬频率投票，但我们将听从董事会决定薪酬审查的适当时间框架。在评估薪酬时，我们认为薪酬委员会负责 制定适当激励高管进行长期价值创造的计划，利用相关指标和结构确保整体薪酬与绩效保持一致。类似地，我们听从 董事会制定最合适的薪酬结构审查时间表，如果策略没有改变，则会提出不同的建议。在此情况下，我们将听从 董事会的建议，制定最合适的薪酬结构审查时间表。
但是，在某些情况下，我们可能会支持年度 薪酬频率投票，例如，当我们得出结论认为公司未能将薪酬与绩效保持一致时。在这种情况下，我们还将考虑投票反对薪酬委员会 成员。
追回建议
我们通常支持 任何薪酬基于错误的财务报告或欺骗性商业实践的高级管理人员进行补偿。除了欺诈行为外，我们还支持任何高管向其行为对股东造成直接财务损害、对公司造成声誉风险或导致刑事调查的任何高管进行赔偿，即使此类行为最终不会导致对过去结果的实质性重述。本 包括但不限于由此类行为产生并由公司直接支付的和解协议。我们通常支持股东在这些问题上的提议，除非公司已经有了 强有力的追回政策，足以解决我们的担忧。
员工购股计划
我们相信这些计划可以提供 绩效激励，并有助于使员工的利益与股东的利益保持一致。最常见的员工股票购买计划(“ESPP”)符合 国内税法第423节的优惠税收待遇。我们通常会支持合格的ESPP提案。
股权补偿计划
贝莱德支持将董事、经理和其他员工的经济利益与股东的经济利益保持一致的股权计划 。我们认为，董事会应制定政策，禁止以可能 破坏预期与股东利益一致的方式使用股权奖励(例如，使用股票作为贷款抵押品；使用保证金账户中的股票；在对冲或衍生交易中使用股票或未归属奖励) 。我们可能会支持要求建立此类政策的股东提案。
我们对股权 薪酬计划的评估基于公司高管薪酬和相对于同行的业绩，以及该计划是否在绩效薪酬脱节中发挥重要作用。我们一般反对 包含“常青树”条款的计划，这些条款允许无限制增加预留股份，而不需要在合理的时间段后获得股东的进一步批准。我们通常也反对 允许在未经股东批准的情况下重新定价的计划。我们也可能反对那些规定即使在实际控制权可能不发生变化的情况下也加快股权奖励归属的计划。我们鼓励 公司组织其控制变更条款，要求在触发加班或特别付款之前解雇承保员工。
金色降落伞
我们通常将黄金降落伞 视为鼓励管理层考虑可能对股东有利的交易。然而，黄金降落伞安排下的巨额潜在分红也存在激励 管理团队支持公司次优销售价格的风险。在决定是支持还是反对
A-23
 

 

目录
对于黄金降落伞计划的咨询投票，我们 通常支持该计划，除非它似乎导致过高或对股东不利的支付。在评估黄金降落伞计划时，贝莱德可能会考虑几个因素，包括：
• 我们是否认为触发事件最符合股东利益
• 管理层是否试图在触发事件中实现股东价值最大化
• 作为金降落伞支付的结果，将转移给管理团队而不是股东的总溢价或交易价值的百分比
• 超大的消费税毛付款是否属于支出的一部分
• 作为计算金色降落伞薪酬基础的薪酬方案，从业绩和同行来看是否合理
• 金降落伞支付是否会产生奖励未能有效管理公司的管理团队的效果
在计划被触发之前，可能很难预测 计划的结果；因此，即使正在审查的黄金降落伞计划在实施时得到了股东的批准，贝莱德也可能会投票反对该计划。
我们可能支持要求实施此类安排需要股东批准的股东 提案。我们通常支持要求股东批准超过高管当前工资和奖金(包括股权薪酬)2.99倍的计划的提案。
期权交易所
我们认为，可能有 合法情况下，水下期权会对公司的资本结构造成悬而未决的影响，可能需要重新定价或进行期权交换。我们将逐案评估这些情况。 在以下情况下，贝莱德可能会支持重新定价或交换水下期权的请求：
• 公司股价大幅下跌是由于宏观经济趋势，而不是个别公司业绩
• 董事和高管被排除在外；交易所对股东来说是价值中性或价值创造的；税务、会计和其他技术方面的考虑都经过了充分的 考虑
• 有明确证据表明，如果不重新定价，公司将面临严重的员工激励或留住和招聘问题
如果我们确定交换符合股东的最佳利益，贝莱德还可能支持 在其他情况下交换水下期权的请求。
绩效工资计划
为了使超过100万美元的高管薪酬 有资格获得联邦税收减免，与1986年“国内税法”第162(M)条相关，“综合预算调节法”(“Obra”)要求公司将公司前五位高管的薪酬 与披露的业绩目标挂钩，并将计划提交股东批准。法律进一步要求完全由外部 名董事组成的薪酬委员会管理这些计划。由于这些建议的主要目标是保留此类补偿的扣除额，因此我们通常赞成批准，以保留净收益。
补充高管退休计划
贝莱德可能会支持股东 要求将补充高管退休计划(SERP)协议中包含的非常福利交由股东投票表决的建议，除非公司的高管养老金计划 不包含超出员工范围计划提供的额外福利。
环境和社会问题
我们对客户的受托责任是 保护和增强他们在我们代表他们投资的公司中的经济利益。我们就是在这样的背景下开展公司治理活动的。我们相信管理得当的
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目录
公司将有效地处理与其业务相关的物质、 环境和社会(“E&S”)因素。可靠的信息披露对于投资者有效衡量公司的业务实践和与E&S风险和机会相关的规划至关重要。
贝莱德预计，公司将 发布与气候相关财务披露特别工作组(TCFD)的建议和可持续性会计准则委员会(SASB)提出的标准相一致的报告。我们认为SASB 和TCFD框架在实现披露更多财务重要信息的目标方面是互补的，特别是在涉及特定行业的指标和目标设置时。TCFD的建议 为披露气候变化的商业影响以及潜在的其他环境和安全因素提供了一个总体框架。我们发现SASB的特定行业指导(如其重要性 图所示)有助于公司根据这些关键绩效指标(KPI)识别和讨论其治理、风险评估和绩效。任何采用的全球标准、采用的同级组基准 以及到位的验证过程也应在此上下文中披露和讨论。
贝莱德多年来一直与 公司就披露重大E&S因素进行接触。鉴于对可持续发展风险和机遇的了解日益加深，并且需要更好的信息来评估这些风险和机遇，我们特别 要求各公司：
• 在年底前按照行业特定的SASB指导方针发布披露信息(如果尚未发布)，或以与其 特定业务相关的方式披露一组类似的数据；以及
• 根据TCFD的建议披露与气候相关的风险，如果他们还没有这样做的话。这应包括该公司在 方案下运营的计划，在该方案中，完全实现了《巴黎协定》将全球变暖控制在2度以下的目标，正如TCFD指南所表达的那样。
• 有关我们期望的更多详细信息，请参阅我们对TCFD和SASB协调报告的参与方式的评论。
我们将使用这些披露和 我们的参与来确定公司是否正确管理和监督其业务中的这些风险，并对未来进行充分规划。在没有强有力的披露的情况下，包括贝莱德(BlackRock)在内的投资者将越来越多地得出结论，认为公司没有充分管理风险。
我们认为，当一家公司 没有有效地解决重大问题时，其董事应该承担责任。当我们发现问题时，我们通常会直接与公司的董事会或管理层接触。如果我们担心公司可能没有适当地处理E&S因素，我们可能会投票反对 董事选举。
有时，我们可能会通过在该问题上支持股东提案来反映这种 担忧，在该问题上，似乎存在重大的潜在威胁，或者由于重大E&S 因素管理不善而对股东利益造成了已实现的损害。在决定我们的行动方针时，我们会随时间评估我们与该公司在这个问题上的接触性质，包括是否：
• 该公司已经采取了足够的措施来解决这一问题
• 公司正在积极实施应对措施
• 如果问题不按照股东提案要求的方式解决，公司在短期内会受到明显的实质性经济不利影响
我们不认为代表客户做出社会、道德或政治判断是我们的职责，而是保护作为股东的长期经济利益。我们希望被投资公司至少遵守其运营所在司法管辖区的法律和 法规。他们应该解释他们是如何处理这些法律或法规相互矛盾或模棱两可的情况的。
气候风险
在上述框架 以及我们关于“贝莱德投资管理如何应对气候风险”的指导下，我们认为气候带来了重大的投资风险和机会，可能会影响公司的长期财务可持续性 。我们相信，TCFD和SASB开发的报告框架在识别、管理和报告与气候相关的风险和 机会方面为公司提供了有用的指导。
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我们希望公司在实现长期战略和随着时间的推移创造价值的能力的背景下，帮助他们的 投资者了解公司可能会受到气候风险的影响。我们预计，公司将通过与TCFD和SASB保持一致的公司披露，围绕 这一问题传达他们的治理。对于严重暴露于气候相关风险的行业中的公司，我们预计整个董事会在 气候风险如何影响业务以及管理方法如何评估、适应和缓解这种风险方面具有明显的流畅性。
如果公司收到与气候风险有关的 股东提案，除上述因素外，我们的评估还将考虑公司现有披露的稳健性，以及我们对 我们通过与公司和董事会成员的长期接触而披露的问题的管理情况的理解。在某些情况下，我们可能不同意与气候相关的股东提案的细节，但同意 有问题的公司在与气候相关的披露方面没有取得足够的进展。在这些情况下，我们可能不会支持建议，但可能会投票反对有关董事的选举。
企业政治活动
公司可能在法律和监管范围内从事某些 政治活动，以影响与公司价值观和战略一致的公共政策，从而服务于股东的最佳长期经济利益 。这些活动可能会产生风险，包括：腐败指控的可能性；与候选人、政党或问题相关的声誉问题的可能性；以及与公司政治活动相关的 复杂的法律、法规和合规性考虑因素带来的风险。我们认为，选择从事政治活动的公司应制定并保持稳健的 流程，以指导这些活动并降低风险，包括一定程度的董事会监督。
当向股东 提交要求增加公司政治活动披露的提案时，我们可能会考虑该公司及其同行的政治活动、现有的披露水平以及我们对 相关风险的看法。我们普遍认为，董事会和管理层有责任确定所有类型企业活动的适当披露水平，我们通常不支持性质上过于规定性的提案 。如果似乎存在重大潜在威胁 或股东利益受到实际损害，并且我们认为公司尚未向股东提供足够的信息来评估公司的风险管理，我们可以决定支持要求额外报告公司政治活动的股东提案。
最后，我们认为建议或批准公司政治活动不是 股东的职责；因此，我们一般不支持要求股东就政治活动或支出进行投票的提案。
一般公司治理 事项
休会以征集额外 票
我们通常支持此类建议 ，除非议程中包含我们认为有损股东最佳长期经济利益的项目。
捆绑的建议书
我们认为，股东应该 有机会单独审查重大治理变更，而不必接受捆绑提案。如果将多项措施组合为一个提案，则贝莱德可能会拒绝某些积极的 更改，因为这些变更与通常与股东的权利和经济利益相冲突或妨碍的提案相关联。
排他性论坛条款
贝莱德通常支持 为某些股东诉讼寻求独家论坛的建议。如果董事会单方面通过我们认为不利于股东利益的排他性论坛条款，我们将投票反对治理委员会的独立主席或主要独立董事和成员 。
跨司法管辖区的公司
如果一家公司在 多个交易所上市，或者在与其主要上市不同的国家注册成立，我们将寻求应用最相关的市场准则来分析公司的治理结构和具体的 建议
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目录
在股东大会议程上。在这样做的过程中，我们 通常会考虑公司主要上市的治理标准、公司治理自身的市场标准，以及议程上每个具体提案的市场背景。如果 相关标准对正在考虑的问题保持沉默，我们将根据我们的专业判断，决定什么样的投票结果最能保护投资者的长期经济利益。我们预计 公司将披露其选择第一上市公司、注册国家/地区和治理结构选择的理由，特别是在相关市场治理实践之间存在冲突的情况下 。
其他业务
我们反对赋予公司我们的 代理就我们没有机会审查和理解这些措施并进行适当程度的股东监督的事项进行投票。
重新注册为公司
将公司从一个州或国家重新合并到另一个州或国家的建议通常是出于反收购保护、法律优势和/或节约成本的考虑。我们将在个案的基础上评估公司重新组建公司提议背后的经济和 战略理由。在所有情况下，我们都将评估新章程/章程/章程对股东保护的变化，以评估此举 是增加还是减少了股东保护。在我们发现股东保护被削弱的地方，如果我们确定整体利益大于被削弱的权利，我们可能会支持重新组建公司。
IPO治理
我们期望董事会考虑并 披露首次公开发行(IPO)时采用的公司治理结构如何符合股东的最佳长期利益。我们还预计董事会将定期审查公司治理和控制结构，以便董事会可以随着公司环境的变化而演变基本的公司治理结构，而不会产生不必要的成本和对股东的干扰。在我们关于不平等投票权结构的 信中，我们阐明了我们的观点，即“一票换一股”是上市公司的首选结构。我们还 认识到双重股权结构在新上市公司成立时对它们的潜在好处；然而，我们认为这些结构应该有一个具体和有限的期限。我们通常会 就分类董事会和绝对多数投票条款等议题聘请新公司修订章程，因为我们认为，从长远来看，这样的安排可能不符合股东的最佳利益。
我们通常会为某些与董事相关的准则(包括但不限于董事独立性和额外入职考虑)的应用提供一年 宽限期，在此期间，我们预计董事会将采取措施使 公司治理标准符合我们的期望。
此外，如果一家公司根据2012年Jumpstart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)符合 一家新兴成长型公司(“EGC”)的资格，我们将考虑在该公司被归类为EGC期间根据JOBS法案授予的纽约证券交易所和纳斯达克治理豁免 。我们预计EGC在IPO一周年前将有一个完全独立的审计委员会，我们对 审计师和审计相关问题的投票标准方法完全适用于EGC在IPO一周年时的投票。
股东保护
章程/章程/ 附则修正案
我们认为，股东应 有权对关键的公司治理事项进行投票，包括对治理机制的改变和对章程/章程/章程的修订。如果 治理文件的更改未在合理时间内交由股东投票表决，我们可能会投票反对某些董事，特别是如果这些更改有可能影响股东权利(请参阅此处的“董事选举”)。 如果董事会单方面通过对章程/章程/章程的更改，会为公司及其股东带来成本和运营效率方面的好处，如果 不会对股东权利或公司的公司治理结构产生负面影响，我们可能会支持此类行动。
在对管理层或 股东修改章程/章程/章程的提案进行投票时，我们将部分考虑公司和/或倡议者公开声明的变更理由、公司的治理概况和历史、相关的司法管辖法律，以及可能促使提议修改的情景或背景情况
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变化，以及其他因素。我们通常会 支持对章程/章程/章程进行更改，如果更改给股东带来的好处(包括未能进行这些更改的成本)明显超过进行此类更改的成本或风险。
代理访问
我们认为，长期 股东应该有机会在必要的时候，在合理的条件下，提名公司代理卡上的董事。
在我们看来，确保 股东在不参与控制权竞争的情况下提名董事的权利，可以增强股东有意义地参与董事选举过程的能力，激发董事会对股东 利益的关注，并为股东提供一种有效的手段，在缺乏关注的地方引导这种关注。代理访问机制应为股东提供合理的使用此权利的机会，而不会 规定过多的限制性或繁琐的使用参数，还应保证该机制不会被短期投资者、在 公司没有大量投资的投资者或寻求控制董事会的投资者滥用。
通常，我们支持 市场标准化的代理准入提案，该提案允许持有公司3%流通股至少三年的股东(或最多20名股东)有权提名 最多两名董事或20%的董事会成员中较大的一个。如果存在标准化的代理访问条款，我们通常会反对要求离群值门槛的股东提案。
以书面同意行事的权利
在特殊情况下，在获得足够广泛支持的情况下，股东应有机会提出重大问题，而无需等待管理层安排会议。因此，我们认为股东 应有权通过书面同意征求投票，条件是：1)有合理要求启动同意征求程序(以避免浪费公司资源 处理狭隘支持的利益)；以及2)股东获得至少50%的流通股，以书面同意方式完成诉讼。我们可能会反对要求 书面同意采取行动的权利的股东提案，如果提案的结构是为了大股东的利益而排斥其他股东，或者如果提案的编写是为了阻止董事会在确立书面同意采取行动的权利时采用适当的 机制以避免浪费公司资源，则我们可能会反对该提案。此外，如果公司 已提供召开特别会议的股东权利，而我们认为该特别会议为股东提供了提出重大问题的合理机会，而无需等待管理层安排 会议，则我们可能会反对要求书面同意采取行动的权利的股东提案。
召开特别会议的权利
在特殊情况下，在获得足够广泛支持的情况下，股东应有机会提出重大问题，而无需等待管理层安排会议。因此，我们认为，股东 应有权在要求合理较高比例的股东(通常为最低15%但不高于25%)同意召开此类会议的情况下召开特别会议，以避免在解决狭隘支持的利益问题上浪费公司资源。但是，如果建议书的结构符合占主导地位的 股东的利益，而排斥其他股东，我们可能会反对这一权利。我们一般认为，通过书面同意采取行动的权利不足以替代召开特别会议的权利。
简单多数投票
我们通常支持简单的 多数票要求才能通过提案。因此，只要我们确定股东保护 其经济利益的能力得到提高，我们将支持减少或取消绝对多数投票要求。尽管如此，在有大量或占主导地位的股东的情况下，绝对多数投票可能会保护公众股东利益，在这些情况下，我们可能会支持 绝对多数要求。
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目录
附录B-固定收益评级说明
评级通常由SEC指定为NRSRO的信用评级机构在发行时分配给 固定收益证券。虽然NRSRO可能会不时修订此类评级，但他们没有义务这样做，而且在发行时给予证券的评级 不一定代表在特定后续日期给予这些证券的评级。
NRSRO可以对特定的 投资(例如，债券)、发行人(例如，公司、政府和金融机构)和/或计划(例如，商业票据计划)进行评级。但是，某些类型的投资通常不会被NRSRO评级，例如某些政府/主权债务、美国机构证券、 商业票据、金融机构的定期存款以及信用违约掉期等衍生工具。对于这些类型的投资，以及美国国债(其中一些没有评级)， 如果NRSRO没有对特定投资进行评级，但已经对投资的发行人、计划、金融机构或基础参考资产进行了评级，BFA可能会认为该投资具有与其发行人、计划、金融机构或基础参考资产相同的NRSRO 评级(如果适用)。在市政证券的情况下，如果一个NRSRO为同一证券提供多个评级(例如，“基础”、“保险”和/或“增强”评级)，BFA可以认为该证券具有多个评级中的最高评级。
新发行的证券(无论 类型)很少在首次发行时由NRSRO评级。新发行证券的初步招股说明书或条款说明书通常包括证券的预期评级(由 承销商和/或发行人确定)或证券发行人的NRSRO评级。如果适用，在决定是否购买尚未通过NRSRO评级的新发行证券时，BFA可以基于以下因素将预期评级 赋予该证券：(I)初步招股说明书或条款说明书中规定的证券预期评级；(Ii)NRSRO对证券初步招股说明书或条款说明书中规定的证券发行人的评级 ；或(Iii)对于资产支持证券，具有
如果 基金的投资目标是跟踪包含信用评级资格标准作为其指数方法一部分的指数的表现，则基金可以购买该指数内的任何证券，该证券已被指数提供商确定为满足其信用评级资格标准。如上所述，指数提供商的信用评级做法可能与贝莱德的做法不同。此外，基金 可直接或间接投资于未经评级机构评级的证券，或在各种 情况下，信用评级与其指数方法中指定的信用评级不同的证券，包括证券被降级但尚未从指数中删除、在基金出售前将证券从指数中删除，或由于影响基金所持证券发行人的公司行动或 重组。
未评级的固定收益证券使投资者面临支付利息或偿还本金能力方面的风险，这与评级较低的投机性债券的风险相似。对这些证券的评估取决于 投资顾问在评估此类证券方面的判断、分析和经验。
投资者应注意， NRSRO对证券的评级可能不会反映最近事态发展对发行人支付利息和本金的能力或违约可能性的影响。
被认为是高收益的证券 被穆迪评为低于Baa3，被标准普尔全球评级和惠誉评为低于BBB-。
以下说明涉及发行人的一般长期和短期义务。
穆迪评级
长期债务
AAA：评级为AAA的债务被判定为质量最高，信用风险水平最低。
AA：评级为AA的债务被判定为高质量，信用风险非常低。
答：A级债务被判定为中上级，信用风险较低。
BAA：评级为BAA的债务被判断为中等级别，受到中等信用风险的影响，因此可能具有一定的投机性特征。
B-1
 

 

目录
BA：评级为Ba的债券被判断为投机性的，并受到重大信用风险的影响。
B：评级为B的债券被认为是投机性的，具有很高的信用风险。
CAA：评级为CAA的债券被认为是投机性的，信誉不佳，并受到非常高的信用风险的影响。
CA：评级为Ca的债券具有高度的投机性，很可能违约或非常接近违约，并有一定的收回本金和利息的前景。
C：评级为C的债券是评级最低的，通常是违约的，收回本金或利息的前景微乎其微。
注：穆迪在AA至CAA的每个通用评级分类中附加数字修饰符1、2和3。修饰符1表示义务排名在其 通用评级类别的较高端；修饰符2表示中端评级；修饰符3表示该通用评级类别的较低端排名。
没有评级：如果没有分配评级或评级已被撤回，可能是由于与发行的信用无关的原因。
如果未分配评级， 原因可能是以下原因之一：
1.申请未收到 或未被接受。
2.发行或发行人属于 组证券或实体，其评级不属于政策问题。
3.缺少与问题或发行人相关的重要 数据。
4.此次发行是私募发行的， 在这种情况下，评级不会在穆迪的出版物上公布。
如果出现新的和 重大情况，其影响无法进行令人满意的分析；如果不再有合理的最新数据可以做出判断；如果债券被要求赎回；或 由于其他原因，则可能会发生撤回。
短期债务
穆迪的短期债务评级 是对发行人履行短期金融义务能力的意见，一般原始期限不超过13个月。
穆迪使用以下 名称来表示评级发行人的相对偿还能力：
P-1：评级为Prime-1的发行人(或支持机构)具有优越的偿还短期债务的能力。
P-2：评级为Prime-2的发行人(或支持机构)有很强的偿还短期债务的能力。
P-3：评级为Prime-3的发行人(或支持机构)具有可接受的偿还短期债务的能力。
NP：评级不是Prime的发行人(或支持机构)不属于任何Prime评级类别。
美国市政短期债务 债务
短期市政债券有三个评级类别 ，它们被认为是投资级，并被指定为市政投资级(MIG)。此外，那些具有投机性的短期债务 被指定为SG或投机性等级。MIG评级在债务到期时到期。
米格1：这一称号表示卓越的信用质量。成熟的现金流、高度可靠的流动性支持或证明可广泛进入 市场进行再融资，可提供出色的保护。
米格2：这一称号表示很强的信用质量。保护的边际是充足的，尽管没有前一组那么大。
MIG 3：此名称表示可接受的信用质量。流动性和现金流保护可能很窄，再融资的市场准入可能不那么成熟。
B-2
 

 

目录
SG：指投机级信用质量。这类债务工具可能缺乏足够的保护余地。
标普全球评级
长期债务
AAA：评级为AAA的债务具有标准普尔全球评级赋予的最高评级。义务人履行义务的财务承诺的能力极强 。
AA：评级为AA的债务与最高评级的债务只有很小程度的不同。债务人履行其财务承诺的能力非常强。
答：评级为A的债务比评级较高的类别的债务更容易受到环境和经济条件变化的不利影响。但是， 义务人履行义务的财务承诺的能力仍然很强。
BBB：评级为BBB的债务表现出足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致 义务人履行其对义务的财务承诺的能力减弱。
BB；B；CCC；CC和C：评级为BB、B、CCC、CC和C的债务被视为具有显著的投机性特征。BB表示投机程度最低，C表示最高。虽然这样的 义务可能会有一些质量和保护特性，但这些可能会被巨大的不确定性或在不利条件下的重大风险所抵消。
BB级债券：与其他投机性债券相比，评级为BB的债券不太容易拖欠债务。然而，它面临着持续存在的重大不确定性或暴露在不利的商业、财务或经济条件下 ，这可能导致义务人履行其对义务的财务承诺的能力不足。
B：评级为B的债务比评级为BB的债务更容易无法偿还，但债务人目前有能力履行其对该债务的财务承诺。不利的商业、财务或经济状况可能会削弱债务人履行其债务财务承诺的能力或意愿。
CCC：评级为CCC的债务目前很容易无法支付，这取决于债务人履行其对该义务的财务承诺的有利的商业、财务和经济条件 。在商业、财务或经济状况不利的情况下，债务人不太可能有能力履行其对债务的财务承诺。
CC：评级为CC的债务目前极易受到拒付的影响。CC评级在尚未发生违约时使用，但标准普尔全球评级预计违约实际上是 确定的，而不考虑预期的违约时间。
C：评级为C的债务目前极易无法付款，与评级较高的债务相比，该债务预计具有较低的相对资历或较低的最终回收率。
D：评级为D的债务是违约或违反推定的承诺。对于非混合资本工具，D评级类别用于未在 到期日期支付债务时，除非标普全球评级认为，在没有规定宽限期的情况下，此类付款将在五个工作日内支付，或者在规定宽限期或30个日历日中较早的一个工作日内支付。 D评级也将在提交破产申请或采取类似行动时使用，并且在债务违约几乎是肯定的情况下，例如由于自动暂缓条款，也将使用D评级。如果 义务受到不良交换要约的影响，其评级将降至D。
NR：NR表示没有请求评级，或者没有足够的信息来作为评级的基础，或者标准普尔全球评级没有将特定义务作为 政策问题进行评级。
注：AA至CCC的评级可通过添加加号(+)或减号(-)进行修改，以显示其在主要评级类别中的相对地位。
短期债务
B-3
 

 

目录
A-1：评级为A-1的短期债务被标准普尔全球评级评为最高类别。债务人履行其对该义务的财务承诺的能力很强。在 此类别中，某些义务用加号(+)表示。这表明债务人履行其对这些义务的财政承诺的能力极强。
A-2：评级为A-2的短期债务比评级较高类别的债务更容易受到环境和经济条件变化的不利影响。 然而，债务人履行其对该债务的财务承诺的能力令人满意。
A-3：评级为A-3的短期债务具有足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对义务的财务承诺的能力减弱。
B：评级为B的短期债券被认为是脆弱的，具有显著的投机性特征。债务人目前有能力履行其财务承诺；但是， 它面临着持续存在的重大不确定性，这些不确定性可能导致债务人履行其财务承诺的能力不足。
C：评级为C的短期债务目前很容易无法支付，并取决于债务人履行其对该债务的财务承诺的有利的商业、金融和经济条件。
D：评级为D的短期债务是违约或违反推定承诺。对于非混合资本工具，当债务付款没有在到期日 支付时，使用D评级类别，除非标准普尔全球评级认为此类付款将在任何规定的宽限期内支付。但是，任何规定的超过五个工作日的宽限期都将被视为五个 个工作日。D评级也将在提交破产申请或采取类似行动时使用，以及在债务违约几乎是肯定的情况下，例如，由于自动暂缓 条款。如果债务受到不良交换要约的影响，其评级将降至D。
市政短期债务
标普美国市政票据 评级反映了标准普尔全球评级对这些票据特有的流动性因素和市场准入风险的看法。三年或更短时间到期的票据可能会获得票据评级。原始 期限超过三年的票据最有可能获得长期债务评级。
SP-1：较强的还本付息能力。被确定具有很强偿债能力的问题被给予加号(+)。
SP-2：支付本金和利息的能力令人满意，在票据期限内有一定的脆弱性，易受不利的金融和经济变化的影响。
SP-3：支付本金和利息的投机能力。
惠誉评级
长期债务
AAA：最高信用质量。AAA评级表示对信用风险的最低预期。只有在支付财务承诺的能力特别强的情况下，才会分配这种能力。 这种能力极不可能受到可预见事件的不利影响。
AA：非常高的信用质量。AA评级表示对信用风险非常低的预期。它们表明有很强的支付财政承诺的能力。此容量不会 明显易受可预见事件的影响。
答：信用质量高。A评级表示对低信用风险的预期。支付财政承诺的能力被认为很强。然而，与更高评级的情况相比，这种能力可能更容易 受到不利的商业或经济状况的影响。
BBB：信用质量好。BBB评级表明，目前对信用风险的预期较低。财务承诺的支付能力被认为是足够的，但不利的商业 或经济状况更有可能削弱这一能力。
B-4
 

 

目录
BB：是投机性的。BB评级表明，信用风险的脆弱性增加，特别是在业务或经济状况随着时间的推移发生不利变化的情况下；然而，可能有业务或 财务替代方案来实现财务承诺。
B：投机性很强。B评级表明存在重大信用风险。
CCC：相当大的信用风险。CCC评级表明存在很大的信用风险。
抄送：非常高的信用风险水平。CC评级表明信用风险水平非常高。
丙：信用风险水平非常高。C表示信用风险水平极高。
违约债务通常不是分配给 RD或D评级，而是B到C评级类别，具体取决于它们的恢复前景和其他相关特征。此方法更好地协调了具有 可比总体预期损失但违约和损失易损性不同的债务。
注：修饰词“+” 或“-”可附加到评级后，以表示主要评级类别中的相对状态。这些后缀不会添加到AAA义务评级类别中，也不会添加到CCC以下类别中的 公司融资义务评级中。
下标‘EMR’附加到 评级后，表示超出评级范围的嵌入市场风险。这一指定旨在表明，评级仅针对开证行的交易对手风险。这并不意味着 表明交易对手风险分析有任何限制，在所有其他方面都遵循惠誉公布的分析发行金融机构的标准。惠誉不会对本金在任何程度上受到市场风险影响的这些工具进行评级 。
短期债务(公司和 公共财政)
短期发行人或债务 评级在所有情况下都基于被评级实体或证券流的短期违约脆弱性，并与根据管理相关债务的文件 履行财务义务的能力有关。根据市场惯例，短期评级被分配给初始到期日被视为“短期”的债务。通常，这意味着公司债务、主权债务和结构性债务最长可达13个月，美国公共金融市场债务最长可达36个月。
F1：短期信用质量最高。表示及时支付财务承诺的最强内在能力；可添加“+”表示任何异常强大的信用功能 。
F2：短期信用质量好。良好的内在及时支付财务承诺的能力。
F3：短期信用质量尚可。及时支付财政承诺的内在能力是足够的。
B：投机性短期信贷质量。及时支付财务承诺的能力最低，加上易受近期金融和经济状况不利变化的影响 。
C：短期违约风险较高。违约是一种真实的可能性。
RD：受限默认。表示实体已拖欠一项或多项财务承诺，但仍在继续履行其他财务义务。通常仅适用于 实体评级。
D：默认。表示实体的基础广泛的默认事件，或短期义务的违约。
IS-SAI-SGOV-0620
B-5