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InterestMemberAHT：AshfordTrustOPM成员2019-12-310001232582SRT：Partnership InterestMember2020-01-012020-03-310001232582SRT：最大成员数US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-03-310001232582US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-03-012020-03-310001232582美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-03-012020-03-3100012325822017-12-1100012325822017-12-050001232582美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-03-310001232582US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-03-310001232582SRT：最小成员数US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员2019-01-012019-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：ReimbursableExpensesMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员SRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：基于权益的补偿成员SRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：IncentiveManagementFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：IncentiveManagementFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员SRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：BaseFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：ReimbursableExpensesMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：BaseFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员AHT：基于权益的补偿成员SRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员SRT：最大成员数SRT：AffiliatedEntityMember2018-06-260001232582AHT：AshfordInc.成员SRT：最大成员数2020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员2019-10-012019-12-3100012325822019-09-252019-09-250001232582AHT：Lismore CapitalMember2020-03-200001232582AHT：AshfordInc.成员2019-09-252020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员SRT：AffiliatedEntityMember2018-06-262018-06-260001232582AHT：Lismore CapitalMember2020-03-202020-03-200001232582AHT：ManagementFeesMember2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员aht:EmbassySuitesNewYorkMidtownManhattanMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-04-012019-06-300001232582AHT：Lismore CapitalMember2020-01-012020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员美国-GAAP：其他资产成员2019-01-012019-12-310001232582AHT：AshfordInc.成员SRT：最小成员数2020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员aht:EmbassySuitesNewYorkMidtownManhattanMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-03-130001232582AHT：AshfordInc.成员2019-09-252019-09-250001232582AHT：AshfordInc.成员SRT：AffiliatedEntityMember2018-06-260001232582AHT：BraemarHotelsResortsIncMember2019-09-252019-09-250001232582AHT：ManagementFeesMember2019-01-012019-11-050001232582AHT：AshfordInc.成员aht:EmbassySuitesNewYorkMidtownManhattanMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-03-310001232582AHT：AshfordInc.成员美国-GAAP：其他资产成员2020-01-012020-03-310001232582美国-GAAP：法国会员2019-01-012019-03-310001232582美国-GAAP：法国会员2020-01-012020-03-310001232582aht:PedroMembrivesAndMicheleSperoV.HHCTRSFPPortfolioLLCRemingtonLodgingHospitalityLLCRemingtonHoldingsLLCRemingtonLongIslandEmployersLLCMemberSRT：最小成员数2020-01-012020-03-310001232582AHT：潜在养老金责任成员2011-11-012011-11-010001232582AHT：FranchiseFeesMember2020-03-310001232582aht:PalmBeachFloridaHotelandOfficeBuildingLimitedPartnershipetal.v.NantucketEnterprisesInc.Member2020-03-310001232582AHT：RLIInsuranceCompanyMemberaht:PalmBeachFloridaHotelandOfficeBuildingLimitedPartnershipetal.v.NantucketEnterprisesInc.Member美国-GAAP：保证债券成员2017-05-232017-05-230001232582aht:PalmBeachFloridaHotelandOfficeBuildingLimitedPartnershipetal.v.NantucketEnterprisesInc.Member2016-01-012016-12-310001232582aht:PedroMembrivesAndMicheleSperoV.HHCTRSFPPortfolioLLCRemingtonLodgingHospitalityLLCRemingtonHoldingsLLCRemingtonLongIslandEmployersLLCMember2020-03-310001232582aht:PedroMembrivesAndMicheleSperoV.HHCTRSFPPortfolioLLCRemingtonLodgingHospitalityLLCRemingtonHoldingsLLCRemingtonLongIslandEmployersLLCMemberSRT：最大成员数2020-01-012020-03-310001232582aht:PalmBeachFloridaHotelandOfficeBuildingLimitedPartnershipetal.v.NantucketEnterprisesInc.Member2018-07-262018-07-260001232582aht:PalmBeachFloridaHotelandOfficeBuildingLimitedPartnershipetal.v.NantucketEnterprisesInc.Member2014-06-302014-06-300001232582aht:PalmBeachFloridaHotelandOfficeBuildingLimitedPartnershipetal.v.NantucketEnterprisesInc.Member美国-GAAP：保证债券成员2017-06-072017-06-070001232582AHT：潜在养老金责任成员2006-12-310001232582AHT：潜在养老金责任成员2011-11-010001232582aht:PalmBeachFloridaHotelandOfficeBuildingLimitedPartnershipetal.v.NantucketEnterprisesInc.Member2017-06-292017-06-290001232582US-GAAP：SubequentEventMember2020-05-26AHT：房间xbrli：纯iso4217：美元iso4217：美元xbrli：共享AHT：单位AHT：酒店xbrli：共享AHT：分机utreg：英亩AHT：线段

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-Q



☑	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

关于截至的季度期间2020年3月31日

或



☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_

委托文件编号：001-31775

阿什福德酒店信托公司.

(章程中规定的注册人的确切姓名)



马里兰州		86-1062192
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)		(美国国税局雇主识别号码)

达拉斯大道14185号
1100套房
达拉斯
德克萨斯州		75254
(主要行政机关地址)		(邮政编码)

(972) 490-9600

(登记人的电话号码，包括区号)

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。þ 是 ¨不

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。þ 是 ¨不

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。



大型加速滤波器	☐	加速文件管理器	☑
非加速文件管理器	☐	小型报表公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。¨

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是þ不

根据该法第12(B)条登记的证券：



每一类的名称	交易代码	每间交易所的注册名称
普通股	AHT	纽约证券交易所
优先股，D系列	AHT-PD	纽约证券交易所
优先股，F系列	AHT-PF	纽约证券交易所
优先股，G系列	AHT-PG	纽约证券交易所
优先股，H系列	AHT-PH	纽约证券交易所
优先股，系列I	AHT-PI	纽约证券交易所

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。



普通股，每股面值0.01美元		105,261,331
(班级)		在2020年5月22日未偿还

阿什福德酒店信托公司。

表格10-Q

截至该季度的2020年3月31日



第一部分财务信息
项目1.财务报表(未经审计)
截至2020年3月31日和2019年12月31日的合并资产负债表	2
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的综合运营报表	3
截至2020年和2019年3月31日三个月的综合全面收益(亏损)表	4
截至2020年和2019年3月31日的三个月的综合权益报表	5
截至2020年和2019年3月31日的三个月合并现金流量表	7
合并财务报表附注	9
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析	32
项目3.关于市场风险的定量和定性披露	50
项目4.控制和程序	50
第二部分：其他资料
项目1.法律程序	51
第1A项。危险因素	51
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用	56
项目3.高级证券违约	56
项目4.矿山安全披露	56
第5项其他资料	56
项目6.展品	57
签名	58

第一部分财务信息

第一项：报告财务报表(未经审计)

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

综合资产负债表

(未经审计，以千为单位，不包括每股和每股金额)



	2020年3月31日			2019年12月31日
资产
酒店物业投资，净额	$	4,024,176		$	4,108,443
现金和现金等价物	240,316			262,636
限制性现金	126,649			135,571
有价证券	437			14,591
应收账款，分别扣除794美元和698美元的备用金后的净额	29,129			39,638
盘存	4,288			4,346
应收票据净额	7,844			7,709
对未合并实体的投资	2,801			2,829
递延成本，净额	2,786			2,897
预付费用	28,329			21,886
衍生资产，净额	1,629			1,691
经营性租赁使用权资产	45,576			49,995
其他资产	27,783			17,932
无形资产	797			797
关联方应收账款，净额	4,399			3,019
应由第三方酒店经理支付	19,183			17,368
总资产	$	4,566,122		$	4,691,348
负债和权益
负债：
负债，净额	$	4,103,658		$	4,106,518
应付账款和应计费用	135,993			134,341
应付股息和分派	11,740			20,849
归功于Ashford Inc.，Net	5,229			6,570
由于第三方酒店经理	3,021			2,509
无形负债净额	2,317			2,337
经营租赁负债	45,747			53,270
衍生负债，净额	350			42
其他负债	25,168			25,776
负债共计	4,333,223			4,352,212
承付款和或有事项(附注16)
经营合伙中可赎回的非控股权益	35,229			69,870
权益：
优先股，面值0.01美元，授权股份50,000,000股：
D系列累计优先股，于2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行2,389,393股	24			24
F系列累计优先股，于2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行4,800,000股	48			48
G系列累计优先股，于2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行6,200,000股	62			62
H系列累计优先股，于2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行380万股	38			38
第一系列累计优先股，于2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行540万股	54			54
普通股，面值0.01美元，授权400,000,000股，分别于2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行102,115,965股和102,103,602股	1,051			1,021
额外实收资本	1,829,396			1,825,553
累积赤字	(1,633,459		)	(1,558,038		)
本公司股东权益总额	197,214			268,762
合并实体中的非控股权益	456			504
总股本	197,670			269,266
负债和权益总额	$	4,566,122		$	4,691,348

请参阅：合并财务报表附注

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并业务报表

(未经审计，单位为千，每股金额除外)



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
收入
房间	$	215,807		$	280,381
食品和饮料	47,950			61,061
其他酒店收入	17,348			16,204
酒店总收入	281,105			357,646
其他	772			1,072
总收入	281,877			358,718
费用
酒店运营费用：
房间	52,466			60,647
食品和饮料	34,901			41,323
其他费用	103,794			113,527
管理费	10,549			12,989
酒店总费用	201,710			228,486
财产税、保险和其他	20,472			20,397
折旧摊销	66,350			67,178
减损费用	27,613			—
咨询服务费	15,299			16,304
公司、一般和行政部门	3,492			2,601
总费用	334,936			334,966
出售资产和酒店财产得(损)利(损)	3,623			233
营业收入(亏损)	(49,436		)	23,985
未合并实体收益(亏损)中的权益	(79		)	(1,063		)
利息收入	611			781
其他收入(费用)	1,522			(316		)
保费和贷款成本的利息支出和摊销	(57,085		)	(66,166		)
冲销保费、贷款成本和退场费	(95		)	(2,062		)
有价证券的未实现收益(亏损)	(1,477		)	808
衍生工具的未实现收益(亏损)	4,422			(2,994		)
所得税前收入(亏损)	(101,617		)	(47,027		)
所得税(费用)福利	(303		)	405
净收益(亏损)	(101,920		)	(46,622		)
可归因于合并实体非控股权益的(收益)亏损	48			26
可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的净(收益)亏损	17,671			8,579
公司应占净收益(亏损)	(84,201		)	(38,017		)
优先股息	(10,644		)	(10,644		)
普通股股东应占净收益(亏损)	$	(94,845	)	$	(48,661	)

每股收益(亏损)-基本和摊薄
基本：
普通股股东应占净收益(亏损)	$	(0.94	)	$	(0.49	)
加权平均已发行普通股-基本	100,470			99,407
稀释：
普通股股东应占净收益(亏损)	$	(0.94	)	$	(0.49	)
加权平均已发行普通股-稀释	100,470			99,407

请参阅：合并财务报表附注

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

综合全面收益表(损益表)

(未经审计，单位为千)



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
净收益(损失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
其他综合收益(亏损)，税后净额：
其他全面收益(亏损)合计	—			—
综合收益(亏损)	(101,920		)	(46,622		)
减去：可归因于合并实体非控股权益的综合(收益)亏损	48			26
减去：可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的综合(收入)亏损	17,671			8,579
公司应占综合收益(亏损)	$	(84,201	)	$	(38,017	)

请参阅：合并财务报表附注

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并权益表

(未经审计，除每股金额外，以千计)



	优先股																				附加实缴资本			累积赤字			非控制性在以下项目中的权益固形实体			总计			可赎回的非控制性在以下项目中的权益操作伙伴关系
	D系列			F系列			G系列			H系列			系列I			普通股
	股份	数量		股份	数量		股份	数量		股份	数量		股份	数量		股份		数量
2019年12月31日的余额	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	102,104		$	1,021		$	1,825,553		$	(1,558,038	)	$	504		$	269,266		$	69,870
购买普通股	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(246	)	(3		)	(355		)	—			—			(358		)	—
基于股权的薪酬	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			3,272			—			—			3,272			1,634
没收受限制股份	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(30	)	—			—			—			—			—			—
发行限售股份/单位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		1,333		13			(13		)	—			—			—			—
PSU取消股息后收回股息	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			378			—			378			—
宣布的股息-优先股-D系列 (每股0.53美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,262		)	—			(1,262		)	—
宣布的股息-优先股-F系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,212		)	—			(2,212		)	—
已宣布股息-优先股-G系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,858		)	—			(2,858		)	—
宣布的股息-优先股-H系列 (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,781		)	—			(1,781		)	—
宣布的股息-优先股-系列I (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,531		)	—			(2,531		)	—
转换经营合伙单位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		1,955		20			939			—			—			959			(959		)
业绩LTIP股息注销后收回	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			—			—			—			1,401
赎回价值调整	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			19,046			—			19,046			(19,046		)
净收益(损失)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(84,201		)	(48		)	(84,249		)	(17,671		)
2020年3月31日的余额	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	105,116		$	1,051		$	1,829,396		$	(1,633,459	)	$	456		$	197,670		$	35,229



	优先股																				附加实缴资本			累积赤字			非控制性在以下项目中的权益固形实体			总计			可赎回的非控制性在以下项目中的权益操作伙伴关系
	D系列			F系列			G系列			H系列			系列I			普通股
	股份	数量		股份	数量		股份	数量		股份	数量		股份	数量		股份		数量
2018年12月31日的余额	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	101,036		$	1,010		$	1,814,273		$	(1,363,020	)	$	616		$	453,105		$	80,743
采用新会计准则的影响	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			1,755			—			1,755			—
购买普通股	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(187	)	(1		)	(902		)	—			—			(903		)	—
基于股权的薪酬	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			2,788			—			—			2,788			1,802
没收受限制股份	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(6	)	—			—			—			—			—			—
发行限售股份/单位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		1,323		13			(13		)	—			—			—			23
普通股发行成本	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			(200		)	—			—			(200		)	—
发放用于酒店收购的通用单位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			—			—			—			7,854
宣布的股息-普通股(0.12美元/股)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(12,450		)	—			(12,450		)	—
宣布的股息-优先股-D系列 (每股0.53美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,262		)	—			(1,262		)	—
宣布的股息-优先股-F系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,212		)	—			(2,212		)	—
已宣布股息-优先股-G系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,858		)	—			(2,858		)	—
宣布的股息-优先股-H系列 (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,781		)	—			(1,781		)	—
宣布的股息-优先股-系列I (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,531		)	—			(2,531		)	—
对非控股权益的分配	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			—			—			—			(2,623		)
赎回价值调整	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(22,760		)	—			(22,760		)	22,760
净收益(损失)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(38,017		)	(26		)	(38,043		)	(8,579		)
2019年3月31日的余额	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	102,166		$	1,022		$	1,815,946		$	(1,445,136	)	$	590		$	372,648		$	101,980

请参阅合并财务报表附注

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

综合现金流量表

(未经审计，单位为千)



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
经营活动的现金流
净收益(损失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
将净收益(亏损)调整为经营活动的净现金流量：
折旧摊销	66,350			67,178
减损费用	27,613			—
无形资产摊销	(69		)	(59		)
递延收入确认	(237		)	(222		)
坏账费用	682			567
递延所得税费用(福利)	(321		)	(697		)
未合并实体的权益(收益)亏损	79			1,063
(收益)出售资产和酒店财产的损失	(3,623		)	(233		)
有价证券的已实现和未实现(收益)损失	(627		)	(804		)
购买有价证券	(452		)	(1,325		)
出售有价证券	15,233			12,395
交易衍生品的净结算	4,630			(2,675		)
衍生工具的已实现和未实现(收益)损失	(4,197		)	3,157
摊销贷款成本和保费以及冲销保费、贷款成本和退场费	6,603			9,255
基于股权的薪酬	4,906			4,590
停车场资产摊销	117			—
非现金利息收入	(208		)	—
经营性资产和负债变动，不包括收购和处置酒店财产的影响：
应收账款和存货	9,738			(29,314		)
预付费用和其他资产	(11,344		)	(5,162		)
经营性租赁使用权资产	265			(1,863		)
经营租赁负债	(162		)	514
应付账款和应计费用	1,440			21,195
欠关联方/来自关联方	(1,380		)	(2,327		)
归因于/来自第三方酒店经理	(1,303		)	(3,470		)
由于/来自Ashford Inc.，Net	(632		)	861
其他负债	692			777
经营活动提供(用于)的现金净额	11,873			26,779
投资活动的现金流
对未合并实体的投资	(51		)	(299		)
专营权协议的收益	—			4,000
收购酒店财产和资产，扣除所获得的现金和限制性现金后的净额	—			(212,791		)
酒店物业的改善和增建	(20,365		)	(37,982		)
出售资产和酒店财产的净收益	4,654			5,000
支付初始特许经营费	—			(200		)
财产保险收益	147			198
投资活动提供(用于)的现金净额	(15,615		)	(242,074		)
融资活动的现金流
负债借款	37,000			385,000
偿还债务	(45,287		)	(179,554		)
支付贷款成本和退场费	(1,176		)	(8,916		)
股息和分红的支付	(17,974		)	(24,959		)
购买普通股	—			(903		)
支付衍生品的费用	(63		)	(296		)
普通股发行成本	—			(200		)
其他	—			23
融资活动提供的现金净额	(27,500		)	170,195
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)额	(31,242		)	(45,100		)
期初现金、现金等价物和限制性现金	398,207			439,812
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	366,965		$	394,712



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
补充现金流信息
已付利息	$	51,272		$	57,457
已缴纳(退还)的所得税	(87		)	46
补充披露非现金投融资活动
应计但未支付的资本支出	$	18,714		$	27,390
普通股购买应计但未支付	358			—
发出酒店收购单位	—			7,854
酒店收购中的债务承担	—			24,922
已宣布但未支付的股息及分配	11,740			27,552
应计但未支付的融资成本	4,994			—
补充披露现金、现金等价物和限制性现金
期初现金及现金等价物	$	262,636		$	319,210
期初受限现金	135,571			120,602
期初现金、现金等价物和限制性现金	$	398,207		$	439,812

期末现金和现金等价物	$	240,316		$	242,561
期末受限现金	126,649			152,151
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	366,965		$	394,712

请参阅：合并财务报表附注

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注

(未经审计)

1. 业务的组织和描述

阿什福德酒店信托公司及其子公司(“阿什福德信托”)是一家房地产投资信托基金(“REIT”)。虽然我们的投资组合目前由高档酒店和高档全方位服务酒店组成，但我们的投资策略主要集中在投资美国高端全方位服务酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常不到美国全国平均水平的两倍，并以各种方式投资，包括直接房地产、股权和债务。未来的投资将主要集中在高档酒店。我们拥有住宿投资，并通过我们的运营合伙企业Ashford Hotitality Limited Partnership(“Ashford Trust OP”)开展业务。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全资子公司，是我们经营合伙企业的唯一普通合伙人。在本报告中，“公司”、“我们”、“我们”或“我们”等术语指的是阿什福德酒店信托公司。以及包括在其合并财务报表中的所有实体。

我们的酒店主要以希尔顿、凯悦、万豪和洲际酒店集团等公认的高档和高档品牌为品牌。自.起2020年3月31日，我们拥有以下资产的权益：


•	116综合酒店物业，包括114直接拥有并且二通过在合并实体中的多数股权投资拥有，这些实体代表24,746客房总数(或24,719净客房，不包括属于我们合作伙伴的客房)；


•	90佛罗里达州奥兰多WorldQuest Resort的酒店公寓单元(“WorldQuest”)；以及


•	17.1%账面价值为的OpenKey所有权$2.8百万.

出于美国联邦所得税的目的，我们选择被视为房地产投资信托基金(REIT)，这对经营酒店施加了限制。自.起2020年3月31日我们的116酒店物业由我们的全资或控股子公司租赁或拥有，出于美国联邦所得税的目的，这些子公司被视为应税REIT子公司(这些子公司统称为“Ashford TR”)。然后，Ashford TRS聘请第三方或附属酒店管理公司根据管理合同运营酒店。与这些物业相关的酒店经营结果包括在综合经营报表中。

我们由阿什福德公司的子公司阿什福德酒店顾问有限责任公司(“阿什福德有限责任公司”)通过一项咨询协议提供咨询。我们投资组合中的所有酒店物业目前都是由Ashford LLC进行资产管理的。我们没有任何员工。所有可能由员工提供的服务都是由Ashford LLC提供给我们的。

我们并不直接经营酒店物业，而是聘请酒店管理公司根据管理合约替我们经营酒店物业。阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)管理着79我们的116酒店物业和WorldQuest。剩下的酒店物业由第三方管理公司管理。

阿什福德公司还通过某些实体向我们或我们的酒店物业提供其他产品和服务，Ashford Inc.拥有所有权权益。这些产品和服务包括但不限于项目管理服务、债务配售服务、视听服务、房地产咨询服务、保险理赔服务、低过敏性保费房、投资管理服务和移动关键技术。

新冠肺炎，管理层的计划与流动性

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

2020年公司经营业绩、财务状况和现金流情况。因此，在2020年3月，该公司暂停了2020年第一季度普通股的季度现金股息，并可能在2020年剩余时间暂停派发现金股息，减少了计划资本支出和董事会薪酬，并与酒店经理密切合作，大幅降低了酒店的运营费用。该公司的顾问在其公司办公室采取了远程工作政策，以努力保护其员工的健康和安全，并预计这些政策不会对其继续经营业务的能力产生任何不利影响。

尽管本公司在2020年3月31日遵守了所有债务契约，但在2020年3月31日之后，本公司几乎所有的抵押贷款都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。根据适用按揭贷款的条款，该等违约事件会导致在该等违约事件仍未清偿期间，本公司未偿还贷款余额的利率自动上升。在发生违约事件后，本公司的贷款人通常可以选择加速支付适用抵押贷款项下所有未偿还的本金和应计利息，并取消作为此类贷款担保的适用酒店物业的抵押品赎回权。持有由位于加利福尼亚州圣克鲁斯的大使馆套房纽约曼哈顿时代广场和希尔顿斯科茨谷酒店担保的票据的贷款人都向我们发出了加速通知，加快了根据适用贷款协议到期的所有付款。该公司正积极与其贷款人协商容忍协议或豁免的条款。此外，该公司的某些酒店物业受地面租赁的约束，而不是就这些酒店的全部或部分房地产收取简单利息。该公司有可能在未来12个月内拖欠部分或全部土地租约。基于这些因素，本公司认定，在财务报表发布之日起一年内，本公司是否有能力继续经营下去存在很大疑问。美国公认的会计原则要求在作出这一决定时, 本公司不会考虑任何超出本公司控制范围且尚未完全实施的补救措施。因此，本公司无法考虑未来潜在的筹资活动，无论是通过股权或债务发行、酒店物业处置或获得容忍协议的可能性，因为我们无法得出结论，这些活动可能得到有效实施。任何忍耐协议都很可能导致成本增加，利率上升，额外的限制性契约和其他可能的贷款人保护。除了或代替如上所述获得忍耐协议，该公司可以将获得抵押贷款的酒店移交给各自的贷款人。

综合财务报表的编制假设公司将继续作为一家持续经营的企业，不包括可能因这种不确定性的结果而产生的任何调整。

2. 重大会计政策

陈述的基础-随附的未经审计的综合财务报表是根据中期财务信息的公认会计原则(“GAAP”)以及表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整(由正常经常性应计项目组成)都已包括在内。这些合并财务报表包括阿什福德酒店信托公司(Ashford Hotitality Trust，Inc.)、其持有多数股权的子公司以及它拥有控股权的多数股权合资企业的账户。在这些合并财务报表中，所有重要的公司间账户和合并实体之间的交易都已取消。我们已浓缩或遗漏了某些信息和脚注披露，这些信息和脚注披露通常包括在随附的未经审计综合财务报表中根据GAAP呈报的财务报表中。我们相信，在此披露的信息足以防止所提供的信息具有误导性。然而，财务报表应与本公司的综合财务报表及其附注一并阅读。2019以Form 10-K格式提交给股东的年度报告于以下日期提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)2020年3月12日.

根据权威会计准则的定义，Ashford Trust OP被认为是可变利益实体(“VIE”)。如果报告实体是VIE的主要受益者，则VIE必须由报告实体合并，因为它(I)有权指导VIE的活动，这些活动对VIE的经济表现影响最大，(Ii)有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得利益。所有与Ashford Trust OP相关的、对其经济表现影响最大的重大决策，包括但不限于与业务相关的操作程序，以及与卖方、买方、贷款人、经纪人、代理和其他适用代表的任何收购、处置、融资、重组或其他交易，均须得到我们的全资子公司Ashford Trust OP General Partner LLC(其普通合伙人)的批准，阿什福德信托OP普通合伙人有限责任公司(Ashford Trust OP General Partner LLC)是阿什福德信托OP的普通合伙人，必须获得我们的全资子公司Ashford Trust OP General Partner LLC的批准。因此，我们合并了阿什福德信托组织。

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

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(未经审计)

我们一些酒店的历史季节性模式会导致我们整体经营业绩的波动。因此，三截至的月份2020年3月31日，并不一定代表可能预期的截至本年度的结果2020年12月31日.

以下收购和处置会影响我们合并财务报表的报告可比性：



酒店物业	定位	类型	日期
纽约曼哈顿时代广场大使馆套房	纽约，纽约州	采办	2019年1月22日
希尔顿圣克鲁斯/斯科茨谷	加利福尼亚州圣克鲁斯	采办	2019年2月26日
圣安东尼奥万豪酒店	德克萨斯州圣安东尼奥	处置	2019年8月2日
威斯康星州德尔斯希尔顿花园酒店	威斯康星州威斯康星德尔斯	处置	2019年8月6日
萨凡纳庭院	萨凡纳，佐治亚州	处置	2019年8月14日
杰克逊维尔斯普林希尔套房	佛罗里达州杰克逊维尔	处置	2019年12月3日
安纳波利斯皇冠假日酒店	马里兰州安纳波利斯	处置	2020年3月9日

预算的使用-根据美国普遍接受的会计原则编制这些合并财务报表，要求管理层作出影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内收入和费用报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。

所得税-2020年3月27日，“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)签署成为法律，其中包括与企业相关的某些所得税条款。本公司须确认该法律颁布期间(即截至2020年3月31日)对综合财务报表的影响。在截至2020年3月31日的期间，CARE法案对公司的综合财务报表没有实质性影响。目前，公司预计CARE法案的影响不会对公司截至2020年12月31日的年度综合财务报表产生实质性影响。

最近采用的会计准则--2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布更新后的会计准则(ASU)2016-13年，.金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的衡量(“亚利桑那州立大学2016-13年”)。ASU提出了“预期信用损失”减值模型，以取代目前确认信用损失的“已发生损失”方法。该标准要求对所持大多数金融资产的预期信贷损失进行衡量和确认。ASU在2019年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期。2018年11月，FASB发布了ASU 2018-19，对主题326“金融工具-信贷损失”的编纂改进(“ASU 2018-19年”).ASU 2018-19年澄清，经营性租赁产生的应收账款不在第326-20分项的范围内。相反，经营性租赁产生的应收账款减值应按照第842主题入账。租约。2019年11月，FASB发布了ASU 2019-10，金融工具-信用损失表(主题326)，衍生工具和对冲(主题815)和租赁(主题842)：生效日期(“ASU 2019-10”).ASU 2019-10更新了ASU 2016-13年的生效日期，但上市公司的生效日期没有变化。2019年11月，FASB发布了ASU 2019-11，对主题326“金融工具-信贷损失”的编纂改进(“ASU 2019-11”)。ASU 2019-11，澄清了ASU 2016-13修正案中的具体问题。我们采用了该准则，从2020年1月1日起生效，该准则的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

近期发布的会计准则-2020年1月，FASB发布了ASU 2020-01，投资-股权证券(主题321)，投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及衍生品和对冲(主题815)-澄清主题321、主题323和主题815之间的互动(新兴问题特别工作组的共识)(“ASU 2020-01”)，澄清了权益证券会计、权益法投资和某些衍生工具之间的相互作用。除其他事项外，ASU澄清，公司应考虑要求公司在紧接应用权益法之前或停止使用权益法之前或之后，应用或停止主题323(投资-权益法和合资企业)下的权益法会计的可观察交易，以便根据主题321应用计量备选方案。ASU 2020-01在2020年12月15日之后的财年生效，并在这些财年的过渡期内有效，应前瞻性应用。允许提前收养。我们目前正在评估亚利桑那州立大学2020-01年度可能对我们的综合财务报表和相关披露产生的影响。

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实际权宜之计。该指南

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

在亚利桑那州，2020-04年度是可选的，随着参考汇率改革活动的进行，可能会随着时间的推移而当选。该公司继续评估该指导的影响，并可能在市场发生变化时适用选举。

3. 营业收入

下表显示了我们按地理区域分类的收入(以千为单位)：



	截至2020年3月31日的三个月
初级地理市场	酒店数量	房间		食品和饮料		其他酒店		其他		总计
佐治亚州亚特兰大地区	9	$	14,058	$	4,059	$	1,153	$	—	$	19,270
马萨诸塞州波士顿地区	3	6,788		995		1,233		—		9,016
达拉斯/堡垒有价值的区域	7	13,128		3,921		959		—		18,008
德克萨斯州休斯顿地区	3	5,106		2,291		188		—		7,585
洛杉矶，加利福尼亚州大都市区	6	16,212		3,357		1,085		—		20,654
佛罗里达州迈阿密大都市区	3	8,142		2,441		207		—		10,790
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州	4	4,570		1,259		590		—		6,419
田纳西州纳什维尔地区	1	9,538		5,100		888		—		15,526
纽约/新泽西大都市区	7	14,335		3,403		1,100		—		18,838
佛罗里达州奥兰多地区	3	6,913		427		678		—		8,018
宾夕法尼亚州费城地区	3	3,687		688		161		—		4,536
加利福尼亚州圣地亚哥地区	2	3,344		247		238		—		3,829
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区	7	16,092		2,068		648		—		18,808
佛罗里达州坦帕市地区	2	6,609		2,141		351		—		9,101
华盛顿特区-MD-VA地区	9	20,446		4,388		1,977		—		26,811
其他领域	47	65,318		10,996		5,530		—		81,844
奥兰多世界任务	—	1,031		25		347		—		1,403
已售出的房产	1	490		144		15		—		649
公司	—	—		—		—		772		772
总计	117	$	215,807	$	47,950	$	17,348	$	772	$	281,877



	截至2019年3月31日的三个月
初级地理市场	酒店数量	房间		食品和饮料		其他酒店		其他		总计
佐治亚州亚特兰大地区	9	$	20,276	$	5,043	$	1,195	$	—	$	26,514
马萨诸塞州波士顿地区	3	9,470		1,601		812		—		11,883
达拉斯/堡垒有价值的区域	7	15,904		4,776		885		—		21,565
德克萨斯州休斯顿地区	3	6,641		2,561		199		—		9,401
洛杉矶，加利福尼亚州大都市区	6	20,544		4,593		1,166		—		26,303
佛罗里达州迈阿密大都市区	3	8,910		2,788		225		—		11,923
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州	4	6,369		1,622		793		—		8,784
田纳西州纳什维尔地区	1	12,082		5,198		697		—		17,977
纽约/新泽西大都市区	7	18,877		4,706		766		—		24,349
佛罗里达州奥兰多地区	3	8,986		536		460		—		9,982
宾夕法尼亚州费城地区	3	4,667		793		156		—		5,616
加利福尼亚州圣地亚哥地区	2	4,329		402		219		—		4,950
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区	7	21,625		2,338		567		—		24,530
佛罗里达州坦帕市地区	2	8,134		2,713		269		—		11,116
华盛顿特区-MD-VA地区	9	25,755		5,450		1,811		—		33,016
其他领域	47	80,378		14,415		5,300		—		100,093
奥兰多世界任务	—	1,186		15		393		—		1,594
已售出的房产	5	6,248		1,511		291		—		8,050
公司	—	—		—		—		1,072		1,072
总计	121	$	280,381	$	61,061	$	16,204	$	1,072	$	358,718

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(未经审计)

4. 酒店物业投资，净额

对酒店物业的投资，净额包括以下内容(以千计)：



	2020年3月31日			2019年12月31日
土地	$	767,363		$	769,381
建筑物及改善工程	4,092,971			4,129,884
家具、固定装置及设备	480,612			503,156
在建	22,820			29,745
共管公寓性质	11,901			12,093
总成本	5,375,667			5,444,259
累计折旧	(1,351,491		)	(1,335,816		)
酒店物业投资，净额	$	4,024,176		$	4,108,443

5. 酒店处置和减损费用

酒店配置

在……上面2020年3月9日，该公司以大约美元的价格出售了马里兰州安纳波利斯的皇冠假日酒店。$5.1百万现金。账面净值大约是$2.1百万。这笔交易的结果是获得了大约$3.6百万为.三截至的月份2020年3月31日，在合并经营报表中列入“出售资产和酒店财产的收益(损失)”。

减损费用

在.期间三截至的月份2020年3月31日，我们记录了一笔减值费用为$27.6百万，它由以下部分组成$13.9百万在哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店(Columbus Hampton Inn Easton)，$10.0百万在匹兹堡南角的Canonsburg Homewood套房和$3.7百万在凤凰城汉普顿机场北部，由于新冠肺炎疫情造成的估计现金流减少，以及这些酒店物业的预期持有期发生变化，因此这些酒店的费用增加。每项减值费用均基于方法论，包括发展收入法之贴现现金流量法，并以市值法为基础予以支持，该等方法被视为第三级估值技术。有不是的减损费用三截至的月份2019年3月31日.

下表显示我们的酒店物业以公允价值计量，按公允价值层次结构中的水平汇总，公允价值层次中的计量是以非经常性为基础的。2020年3月31日，以及记录的相关减损费用(以千为单位)：



	1级		2级		第3级		总计		减损费用
哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店	$	—	$	—	$	13,293	$	13,293	$	13,943	⁽¹⁾
凤凰城汉普顿机场北酒店	—		—		9,030		9,030		3,692		⁽¹⁾
匹兹堡南角佳能豪姆伍德套房	—		—		17,255		17,255		9,978		⁽¹⁾
总计	$	—	$	—	$	39,578	$	39,578	$	27,613

_________________________


⁽¹⁾	减值费用基于每个适用物业的估计公允价值，并在截至2020年3月31日的三个月内记录。

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(未经审计)

6. 对未合并实体的投资

OpenKey由Ashford Inc.控制和整合，是一个专注于酒店服务的移动钥匙平台，为进入酒店客房的无钥匙进入提供通用的智能手机应用程序和相关硬件和软件。我们的投资在我们的综合资产负债表中被记为“对非合并实体的投资”的一个组成部分，并按照权益会计方法入账，因为我们在适用的会计指导下被认为对该实体有重大影响。自.起2020年3月31日，该公司已对OpenKey进行了总计$4.7百万.

我们的投资在我们的综合资产负债表中被记录为“对未合并实体的投资”，并按照权益会计方法入账，因为我们在适用的会计指导下被认为对该实体有重大影响。我们在每个报告期根据适用的权威会计指导审查我们对OpenKey的投资以计提减值。当一项投资的估计公允价值低于该投资的账面价值时，该投资即为减值。任何减值都计入未合并实体的收益(亏损)中的权益。*截至前三个月没有记录任何此类减值2020年3月31日和2019.

下表总结了我们在OpenKey中的账面价值和所有权权益：



	2020年3月31日			2019年12月31日
OpenKey投资的账面价值(千)	$	2,801		$	2,829
OpenKey的所有权权益	17.1		%	17.0		%

下表汇总了我们在OpenKey中的收益(亏损)股本(单位：千)：



	截至3月31日的三个月，
行项目	2020			2019
未合并实体收益(亏损)中的权益	$	(79	)	$	(116	)

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(未经审计)

7. 负债，净额

负债包括以下内容(以千计)：



负债	抵押品	成熟性	利率，利率	2020年3月31日			2019年12月31日
按揭贷款⁽²⁾	19酒店	2020年4月	Libor⁽¹⁾ + 3.20%	$	907,030		$	907,030
按揭贷款⁽³⁾	1酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 5.10%	—			43,750
按揭贷款⁽⁴⁾	7酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.65%	180,720			180,720
按揭贷款⁽⁴⁾	7酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.39%	174,400			174,400
按揭贷款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.73%	221,040			221,040
按揭贷款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 4.02%	262,640			262,640
按揭贷款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 2.73%	160,000			160,000
按揭贷款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.68%	215,120			215,120
按揭贷款⁽⁵⁾	1酒店	2020年7月	Libor⁽¹⁾ + 4.40%	35,200			35,200
按揭贷款⁽⁵⁾	8酒店	2020年7月	Libor⁽¹⁾ + 4.33%	144,000			144,000
按揭贷款	1酒店	2020年11月	6.26%	91,046			91,542
按揭贷款⁽⁶⁾	1酒店	2020年11月	Libor⁽¹⁾ + 2.55%	25,000			25,000
按揭贷款⁽⁷⁾	17酒店	2020年11月	Libor⁽¹⁾ + 3.00%	419,000			419,000
按揭贷款⁽⁸⁾	8酒店	2021年2月	Libor⁽¹⁾ + 2.92%	395,000			395,000
按揭贷款⁽⁴⁾	2酒店	2021年3月	Libor⁽¹⁾ + 2.75%	240,000			240,000
按揭贷款⁽⁹⁾	1酒店	2022年2月	Libor⁽¹⁾ + 3.90%	145,000			145,000
按揭贷款	1酒店	2022年11月	Libor⁽¹⁾ + 2.00%	97,000			97,000
按揭贷款⁽⁹⁾	1酒店	2022年12月	Libor⁽¹⁾ + 2.25%	16,100			16,100
按揭贷款⁽³⁾	1酒店	2023年1月	Libor⁽¹⁾ + 3.40%	37,000			—
按揭贷款	1酒店	2023年5月	5.46%	51,582			51,843
按揭贷款	1酒店	2023年6月	Libor⁽¹⁾ + 2.45%	73,450			73,450
按揭贷款	1酒店	2024年1月	5.49%	6,727			6,759
按揭贷款	1酒店	2024年1月	5.49%	9,818			9,865
按揭贷款	1酒店	2024年5月	4.99%	6,260			6,292
按揭贷款	1酒店	2024年6月	Libor⁽¹⁾ + 2.00%	8,881			8,881
按揭贷款	3酒店	2024年8月	5.20%	64,022			64,207
按揭贷款	2酒店	2024年8月	4.85%	11,809			11,845
按揭贷款	3酒店	2024年8月	4.90%	23,611			23,683
按揭贷款	2酒店	2025年2月	4.45%	19,369			19,438
按揭贷款	3酒店	2025年2月	4.45%	50,098			50,279
按揭贷款	1酒店	2025年3月	4.66%	24,794			24,919
				4,115,717			4,124,003
保费，净额				598			655
递延贷款成本，净额				(12,657		)	(18,140		)
负债，净额				$	4,103,658		$	4,106,518

_____________________________


⁽¹⁾	伦敦银行间同业拆借利率0.993%和1.763%在…2020年3月31日和2019年12月31日分别为。


⁽²⁾	这笔抵押贷款有五延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。


⁽³⁾	2020年1月9日，我们对这笔抵押贷款进行了再融资，总额为$43.8百万使用新的$37.0百万按揭贷款，初始期限为三年，并二延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。新批出的按揭贷款只收取利息，利率为伦敦银行同业拆息+。3.40%.


⁽⁴⁾	这笔抵押贷款有五延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。


⁽⁵⁾	这笔抵押贷款有三延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。第三个一年的延长期从2019年7月开始。


⁽⁶⁾	这笔抵押贷款有三延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。


⁽⁷⁾	这笔抵押贷款有五延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。第一个一年的延长期从2019年11月开始。


⁽⁸⁾	这笔抵押贷款有五延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。第一个一年的延长期从2020年2月开始。


⁽⁹⁾	这笔抵押贷款有二延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。

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(未经审计)

在……上面2020年1月9日，我们对我们的资金进行了再融资$43.8百万抵押贷款，由路易斯安那州新奥尔良的Le Pavillon担保。关于再融资，我们将贷款额减少了$6.8百万。新的按揭贷款总额$37.0百万。新按揭贷款只收取利息，利率为伦敦银行同业拆息+。3.40%。声明的到期日是2023年1月使用二延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。抵押贷款由Le Pavillon担保。

在.期间三截至的月份2020年3月31日和2019，我们确认了下表所示的净保费摊销(以千为单位)：



	截至3月31日的三个月，
行项目	2020		2019
利息支出以及保费和贷款成本的摊销	$	56	$	65

净保费的摊销是使用一种近似实际利息法的方法计算的，实际利息法包括在综合业务表的“利息支出和摊销保费和贷款成本”中。

根据各种债务和相关协议，我们必须保持一定的财务比率。如果我们在任何债务或相关协议中违反公约，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条件安排资金偿还这些债务。我们某些子公司的资产是在无追索权债务下质押的，不能用于偿还我们的经营合伙企业Ashford Trust或Ashford Trust OP的债务和其他义务，而这些子公司的负债不构成Ashford Trust或Ashford Trust OP的义务。自.起2020年3月31日，我们在所有实质性方面都遵守了我们的债务和经修订的相关协议中规定的所有契诺或其他要求。在2020年3月31日之后，本公司几乎所有的抵押贷款都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。请参阅注释1。

8. 应收票据、净额和其他

下表汇总了应收票据净额(千美元)：



	利率，利率		2020年3月31日			2019年12月31日
建筑融资票据^{(1) (5)}
面额	7.0	%	$	4,000		$	4,000
折扣⁽²⁾			(339		)	(402		)
			3,661			3,598
入住证备注^{(3) (5)}
面额	7.0	%	$	5,250		$	5,250
折扣⁽⁴⁾			(1,067		)	(1,139		)
			4,183			4,111
应收票据净额			$	7,844		$	7,709

____________________________________


⁽¹⁾	未偿还本金余额及所有应计及未付利息应于以下日期或之前到期并支付：(I)买方为物业改善工程而结束的第三方机构融资，(Ii)开发动工日期后三年，或(Iii)2024年7月9日或(Iii)2024年7月9日或(Iii)2024年7月9日或之前(以较早者为准)。


⁽²⁾	折扣代表免息期内的推算利息。利息从2021年7月9日开始计息。


⁽³⁾	未偿还本金余额以及所有应计和未付利息应于2025年7月9日或之前到期并支付。


⁽⁴⁾	折扣代表免息期内的推算利息。利息从2023年7月9日开始计息。


⁽⁵⁾	应收票据由1.65-毗邻圣彼得堡海滨希尔顿酒店的一英亩地块。

不年录得现金利息收入截至三个月 2020年3月31日.

对于截至2020年3月31日的三个月，我们确认了折价摊销$135,000，计入综合经营表中的“其他收入(费用)”。

2020年1月1日，我们通过了“会计准则编纂规定”(“ASC”)第326题。金融工具-减少信贷损失。通过后，我们根据ASC主题326中的标准对票据和其他应收款进行了评估。在采用时，我们确定与票据和其他应收账款相关的预期信用损失是无关紧要的。自.起2020年3月31日，没有与应收票据有关的备抵。

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(未经审计)

出售圣彼得堡海滨希尔顿酒店(Hilton St.Petersburg Bayfront)毗邻的1.65英亩停车场收到的其他对价汇总如下表(以千美元为单位)：



	推算利率		2020年3月31日				2019年12月31日
停车场地块的未来所有权	7.0	%	$	4,100			$	4,100
推算利息			145				72
			4,245			⁽¹⁾	4,172			⁽¹⁾

发展动工前免费使用停车场地役权	7.0	%	$	235			$	235
累计摊销			(235		)		(118		)
			—			⁽¹⁾	117			⁽¹⁾

在开发中的停车地块期间报销停车费⁽²⁾	7.0	%	$	462			$	462
累计摊销			—				—
			462			⁽¹⁾	462			⁽¹⁾
总计			$	4,751			$	4,751

____________________________________


⁽¹⁾	包括在合并资产负债表中的“其他资产”。


⁽²⁾	当停车场开始开发时，摊销将开始。

对于截至2020年3月31日的三个月，我们确认了…的推定利息。$73,000和摊销$117,000与免费使用停车地役权有关的费用，列入合并业务表中的“其他收入(费用)”。

9. 衍生工具与套期保值

利率衍生品-我们的业务运作、经济状况和金融市场都面临风险。为了管理这些风险，我们主要使用利率衍生品来对冲我们的债务和现金流。利率衍生品目前包括利率上限和利率下限。该等衍生工具须遵守主要净额结算安排。为了降低不履行风险，我们通常使用第三方对交易对手信誉的分析，这支持了我们的信念，即交易对手的不履行风险是有限的。所有衍生品均按公允价值记录。

下表列出了我们在每个适用期间签订的利率衍生品的摘要：



	截至3月31日的三个月，
	2020				2019
利率上限：
名义金额(以千为单位)	$	432,000		⁽¹⁾	$	385,000		⁽¹⁾
击球率区间低端	3.00		%		3.50		%
击球率区间高端	4.00		%		4.00		%
生效日期范围	2020年1月				2019年1月-2019年3月
终止日期范围	2021年2月-2022年2月				2021年3月-2022年2月
总成本(千)	$	63			$	295

利率下限：
名义金额(以千为单位)	$	—		⁽¹⁾	$	6,000,000		⁽¹⁾
击球率区间低端					1.63		%
击球率区间高端					1.63		%
生效日期范围					2019年1月
终止日期范围					2020年3月
总成本(千)	$	—			$	225

_______________


⁽¹⁾	这些工具没有被指定为现金流对冲。

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(未经审计)

我们持有的利率工具摘要如下表所示：



	2020年3月31日				2019年12月31日
利率上限：
名义金额(以千为单位)	$	3,836,740		⁽¹⁾	$	3,799,740		⁽¹⁾
击球率区间低端	1.50		%		1.50		%
击球率区间高端	5.22		%		5.22		%
终止日期范围	2020年4月-2022年2月				2020年2月-2022年2月
相应按揭贷款的总结本金余额(单位：千)	$	3,659,581			$	3,666,331

利率下限：⁽²⁾
名义金额(以千为单位)	$	6,025,000		⁽¹⁾	$	12,025,000		⁽¹⁾
击球率区间低端	(0.25		)%		(0.25		)%
击球率区间高端	1.25		%		1.63		%
终止日期范围	2020年4月-2021年11月				2020年3月-2021年11月

_______________


⁽¹⁾	这些工具没有被指定为现金流对冲。


⁽²⁾	现金抵押品由我们和我们的交易对手过账。我们抵消衍生品的公允价值和返还/收回现金抵押品的义务/权利。

信用违约互换衍生品-我们使用与CMBX指数挂钩的信用违约互换(CDS)来对冲金融和资本市场风险。信用违约互换(CDS)是一种衍生品合约，其功能类似于针对实体或债务的信用风险的保险单。保护卖方承担来自保护买方(美国)的参照义务的信用风险，以换取每年的保险费支付。如果信用违约互换协议中定义的基础债券发生违约或损失，那么保护买方就不会受到这些损失的保护。买方我们唯一的责任是CMBX指数的年度溢价和任何价值变化(如果交易在到期前终止)。对于到目前为止完成的所有CMBX交易，我们都是保护的买家。信用违约互换(CDS)受主净额结算安排和信用支持附件的约束。自.起2020年3月31日，我们持有名义金额总计为$212.5百万。这些信用违约掉期的生效日期为2015年2月至2017年8月和预期到期日从2023年10月至2026年10月。假设标的债券在其剩余平均寿命内按面值偿还，我们对这些交易的总风险敞口约为$6.8百万自.起2020年3月31日. 现金抵押品由我们和我们的交易对手过账。我们抵消衍生品的公允价值和返还/收回现金抵押品的义务/权利。信用违约互换(CDS)的市值变动是在市值变动结束后，通过在我们与交易对手之间过帐现金抵押品或收回现金抵押品的方式净额结算的。$250,000.

10. 公允价值计量

公允价值层次结构-为了披露目的，金融工具，无论是在经常性或非经常性基础上按公允价值计量的，还是不按公允价值计量的，都根据市场上估值投入的可观测性分为三个层次，如下所述：


•	第1级：公允价值计量是指我们有能力获得相同资产或负债的活跃市场的报价(未调整)。市场价格数据一般从交易所或交易商市场获得。


•	第2级：公允价值计量，基于第1级中包括的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入。二级投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的投入，如按通常报价间隔可观察到的利率和收益率曲线。


•	第3级：基于估值技术的公允价值计量，这些估值技术使用不可观察到的重要投入。使用这些计量的情况包括资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。

利率掉期的公允价值乃采用市场标准方法厘定，即将贴现的未来固定现金收付/付款及预期的预期变动现金付款/收款贴现。利率上限、下限、楼面及走廊的公允价值乃采用市场标准方法厘定，即在浮动利率跌至下限的执行利率以下或高于上限的执行利率时，将会出现的未来预期现金收入贴现。在计算掉期、上限和下限的预计收入和付款时使用的可变利率是基于预期的。

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(未经审计)

根据可观察到的市场利率曲线(LIBOR远期曲线)和波动性(第2级投入)得出的未来利率。我们还纳入了信用估值调整(3级投入)，以适当反映我们自己的不履行风险和各自交易对手的不履行风险。

信用违约互换(CDS)的公允价值是从发布各种信息的第三方获得的，这些信息包括指数构成和价格数据(第2级输入)。信用违约掉期的公允价值不包含与信用风险相关的调整，因为公允价值的变化是通过在我们和我们的交易对手之间过帐现金抵押品或回收现金抵押品来净额结算的。

利率下限的公允价值是根据预计在下限剩余寿命内收到的未来现金流，使用第三方贴现现金流模型计算的。这些预期的未来现金流是基于合同条款的概率加权预测，既考虑了潜在付款的规模，也考虑了潜在付款的可能性，这些预测都是使用适当的LIBOR远期曲线和截至估值日期的市场隐含波动率(第2级投入)计算的。

期货合约期权的公允价值是根据截至计量日期的最后报告结算价(一级投入)确定的。这些交易所交易的期权是集中清算的，所有交易之间都有一个票据交换所，以确保交易中涉及的义务得到履行。

有价证券和与有价证券相关的负债(包括公开股权证券、股权认沽和看涨期权以及其他投资)的公允价值以其报价的市场收盘价(一级投入)为基础。

酒店物业的公允价值以方法为基础，其中包括制定收益法的贴现现金流量法，并以市场法(第3级投入)为基础提供支持。请参阅注释5.

当用于评估我们衍生品价值的大部分投入落在公允价值层次的第2级时，衍生品估值整体被归类到公允价值层次的第2级。然而，当与我们的衍生品相关的估值调整利用3级输入，如当前信用利差的估计，以评估我们和我们的交易对手违约的可能性时，我们认为这是重要的(10%对于我们的衍生产品的整体估值，衍生产品的整体估值被归类于公允价值层次的第3级。各级别之间的投入转移在每个报告期结束时确定。在确定我们衍生品的公允价值时2020年3月31日，LIBOR利率远期曲线(2级投入)假设从0.993%至0.211%我们衍生品的剩余期限。用于确定公允价值衍生品的信用利差(3级投入)假定我们和我们所有交易对手在到期日的不履行风险呈上升趋势。

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(未经审计)

资产和负债按公允价值经常性计量

下表列出了我们的资产和负债在经常性基础上按公允价值计量的资产和负债，这些资产和负债按公允价值层次结构中的计量水平汇总(以千为单位)：



	市场报价(第一级)		重要的其他可观察到的输入(级别2)			无法观察到的重要输入(3级)		交易对手和现金抵押品净额结算⁽¹⁾			总计


2020年3月31日：
资产
衍生资产：
利率衍生工具-下限	$	—	$	419		$	—	$	—		$	419		⁽²⁾
利率衍生工具-上限	—		58			—		—			58			⁽²⁾
信用违约互换(CDS)	—		851			—		301			1,152			⁽²⁾
	—		1,328			—		301			1,629
非衍生资产：
股权证券	437		—			—		—			437			⁽³⁾
总计	$	437	$	1,328		$	—	$	301		$	2,066
负债
衍生负债：
信用违约互换(CDS)	—		350			—		(700		)	(350		)	⁽⁴⁾
网	$	437	$	1,678		$	—	$	(399	)	$	1,716

2019年12月31日：
资产
衍生资产：
利率衍生工具-下限	$	—	$	42		$	—	$	257		$	299		⁽²⁾
利率衍生工具-上限	—		47			—		—			47			⁽²⁾
信用违约互换(CDS)	—		(1,579		)	—		2,924			1,345			⁽²⁾
	—		(1,490		)	—		3,181			1,691
非衍生资产：
股权证券	14,591		—			—		—			14,591			⁽³⁾
总计	$	14,591	$	(1,490	)	$	—	$	3,181		$	16,282
负债
衍生负债：
信用违约互换(CDS)	—		(1,092		)	—		1,050			(42		)	⁽⁴⁾
网	$	14,591	$	(2,582	)	$	—	$	4,231		$	16,240

____________________________________


⁽¹⁾	代表我们和我们的交易对手之间过帐的净现金抵押品。


⁽²⁾	在我们的合并资产负债表中报告净额为“衍生资产，净额”。


⁽³⁾	在我们的综合资产负债表中报告为“有价证券”。


⁽⁴⁾	在我们的综合资产负债表中报告净额为“衍生负债净额”。

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(未经审计)

公允价值计量资产负债对合并经营报表的影响

下表汇总了公允价值计量的资产和负债对综合业务表的影响(以千计)：



	在收入中确认的损益
	截至3月31日的三个月，
	2020				2019
资产
衍生资产：
利率衍生工具-下限	$	377			$	(196	)
利率衍生工具-上限	(52		)		(642		)
信用违约互换(CDS)	2,430			⁽⁴⁾	(1,533		)	⁽⁴⁾
	2,755				(2,371		)
非衍生资产：
权益	627				804
总计	3,382				(1,567		)
负债
衍生负债：
信用违约互换(CDS)	1,442			⁽⁴⁾	(786		)	⁽⁴⁾
网	$	4,824			$	(2,353	)

合计
利率衍生工具-下限	$	602			$	(33	)
利率衍生工具-上限	(52		)		(642		)
信用违约互换(CDS)	3,872				(2,319		)
衍生工具的未实现收益(亏损)	4,422			⁽¹⁾	(2,994		)	⁽¹⁾
利率下限的已实现收益(亏损)	(225		)	⁽²⁾	(163		)	⁽²⁾
有价证券的未实现收益(亏损)	(1,477		)	⁽³⁾	808			⁽³⁾
有价证券已实现损益	2,104			⁽²⁾	(4		)	⁽²⁾
网	$	4,824			$	(2,353	)

____________________________________


⁽¹⁾	在我们的综合营业报表中报告为“衍生品未实现收益(亏损)”。


⁽²⁾	包括在我们综合经营报表的“其他收入(费用)”中。


⁽³⁾	在我们的综合营业报表中报告为“有价证券的未实现收益(亏损)”。


⁽⁴⁾	不包括以下成本$268和$266为.三截至的月份2020年3月31日和2019分别计入与信用违约互换相关的“其他收入(支出)”。

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(未经审计)

11. 金融工具公允价值概述

确定我们的金融工具(如应收票据和债务)的估计公允价值需要相当大的判断力来解读市场数据。所使用的市场假设及/或估计方法可能对估计公允价值金额有重大影响。因此，提出的估计不一定表明这些工具可以购买、出售或结算的金额。所示期间金融工具的账面金额和估计公允价值如下(以千为单位)：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	账面价值		估计公允价值		账面价值		估计公允价值
按公允价值计量的金融资产和负债：
有价证券	$	437	$	437	$	14,591	$	14,591
衍生资产，净额	1,629		1,629		1,691		1,691
衍生负债，净额	350		350		42		42

未按公允价值计量的金融资产：
现金和现金等价物	$	240,316	$	240,316	$	262,636	$	262,636
限制性现金	126,649		126,649		135,571		135,571
应收帐款，净额	29,129		29,129		39,638		39,638
应收票据净额	7,844		7,452美元至8,236美元		7,709		7,323美元至8,095美元
关联方应收账款，净额	4,399		4,399		3,019		3,019
应由第三方酒店经理支付	19,183		19,183		17,368		17,368

未按公允价值计量的金融负债：
负债	$	4,116,315	3,771,655美元至4,168,669美元		$	4,124,658	3,881,453美元至4,290,027美元
应付账款和应计费用	135,993		135,993		134,341		134,341
应付股息和分派	11,740		11,740		20,849		20,849
归功于Ashford Inc.，Net	5,229		5,229		6,570		6,570
由于第三方酒店经理	3,021		3,021		2,509		2,509

现金、现金等价物和限制性现金。这些金融资产按市场利率计息，原始到期日低于90几天。由于其短期性质，账面价值接近公允价值。这被认为是一种1级估值技术。

应收账款，净额，应付账款和应计费用，股息和分派，应付相关方，净额，应付Ashford Inc.，净额，第三方酒店经理的应收账款和应计费用，股息和分红。由于其短期性质，这些金融工具的账面价值接近其公允价值。这被认为是一种1级估值技术。

应收票据净额。应收票据的账面金额净额接近其公允价值。我们估计应收票据的公允价值净额大约为95.0%和105.0%的账面价值$7.8百万在…2020年3月31日并且大约95.0%至105.0%的账面价值$7.7百万自.起2019年12月31日.

有价证券。有价证券包括美国国库券、公开交易的股权证券，以及某些公开交易的股权证券的看跌期权。这些投资的公允价值以资产负债表日的市场收盘价报价为基础。请参阅注释10有关确定公允价值所使用的方法和假设的完整说明。

衍生资产净额和衍生负债净额。利率上限的公允价值是根据基于市场的利率曲线，使用每种衍生品的预期现金流净现值来确定的，并根据我们和我们的交易对手的信用利差进行调整。信用违约互换衍生品的公允价值是从发布CMBX指数构成和价格数据的第三方获得的。利率下限的公允价值是根据预计在下限剩余寿命内收到的未来现金流，使用第三方贴现现金流模型计算的。期货合约期权的公允价值按其截至计量日期的最后报告结算价估值。请参阅附注9和10有关确定公允价值所使用的方法和假设的完整描述。

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(未经审计)

债台高筑。负债的公允价值是使用按这些工具的当前重置汇率折现的未来现金流量来确定的。现金流是使用远期利率收益率曲线来确定的。目前的替代率是通过使用美国国债收益率曲线或这些金融工具与之捆绑并根据信贷利差进行调整的指数来确定的。信用利差考虑了一般的市场状况、期限和抵押品。我们估计总负债的公允价值大约为91.6%至101.3%的账面价值$4.1十亿在…2020年3月31日并且大约94.1%至104.0%的账面价值$4.1十亿在…2019年12月31日。这些公允价值估计被认为是一种二级估值技术。

12. 每股收益(亏损)

每股普通股基本收益(亏损)采用两级法计算，方法是将归属于普通股股东的净收益(亏损)除以期内已发行的加权平均普通股数量。每股普通股摊薄收益(亏损)采用两级法计算，如果摊薄程度较高，则采用库存股方法计算，反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股，从而导致每股收益较低时可能发生的摊薄。

下表核对了用于计算每股基本收益(亏损)和稀释收益(亏损)的金额(单位为千，每股金额除外)：



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
分配给普通股股东的收益(亏损)-基本和摊薄：
公司应占收益(亏损)	$	(84,201	)	$	(38,017	)
减去：优先股股息	(10,644		)	(10,644		)
减去：普通股股息	—			(11,979		)
减去：未归属业绩股票单位的股息	378			(190		)
减去：未归属限制性股票的股息	—			(281		)
分配给普通股股东的未分配收益(亏损)	(94,467		)	(61,111		)
加回：普通股股息	—			11,979
分配给普通股股东的已分配和未分配收入(损失)-基本和摊薄	$	(94,467	)	$	(49,132	)

加权平均已发行普通股：
加权平均已发行普通股-基本普通股和稀释普通股	100,470			99,407

每股基本收益(亏损)：
每股分配给普通股股东的净收益(亏损)	$	(0.94	)	$	(0.49	)

每股摊薄收益(亏损)：
每股分配给普通股股东的净收益(亏损)	$	(0.94	)	$	(0.49	)

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(未经审计)

由于其反摊薄作用，每股摊薄收益(亏损)的计算不反映对以下项目的调整(以千计)：



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
分配给普通股股东的收入(亏损)不针对以下因素进行调整：
分配给未归属限制性股票的收益(亏损)	$	—		$	281
分配给未归属绩效股票单位的收入(亏损)	—			190
经营合伙企业中可赎回非控股权益的收益(亏损)	(17,671		)	(8,579		)
总计	$	(17,671	)	$	(8,108	)

加权平均稀释股份不针对以下因素进行调整：
未归属的限制性股份的效力	238			235
未归属绩效股票单位的效力	—			278
假定转换经营合伙单位的效果	19,389			18,345
咨询服务奖励费份额的效果	—			22
总计	19,627			18,880

13. 经营合伙中可赎回的非控制性权益

经营合伙企业中的可赎回非控股权益指有限合伙人在经营合伙企业的盈亏中所占权益的比例，这是根据这些有限合伙人在经营合伙企业中拥有有限合伙权益的普通单位(“普通单位”)和根据我们的长期激励计划发行的单位(“长期激励计划单位”)的加权平均所有权百分比，对应归属于共同单位持有人的净收益/亏损进行的分配。每个普通单位可以赎回现金，或由我们单独决定，最高可赎回一我们的REIT普通股，即：(I)根据有效登记声明发行；(Ii)包括在规定转售该普通股的有效登记声明中；或(Iii)在符合登记权协议的情况下发行。

LTIP部门作为薪酬发放给Ashford LLC的某些高管和员工，归属期限从三年至五年。此外，某些独立的董事会成员已经选择接受LTIP单位作为他们薪酬的一部分，这些单位在授予时完全授予。在达到与普通单位的经济平价时，每个归属的LTIP单位可以由持有者转换为一普通股，然后可以赎回为现金，或者根据我们的选择，以我们的普通股结算。当我们的股票交易价格高于LTIP发行之日的交易价格时，LTIP单位将在出售或被视为出售经营合伙企业的全部或几乎所有资产时实现与普通单位的平价。更具体地说，LTIP单位将在以下方面实现与普通单位的完全经济平价：(I)实际出售经营合伙企业的所有或几乎所有资产，或(Ii)假设出售此类资产，这是由于合伙企业协议中定义的资本账户重估所致。在2020年3月，275,000LTIP单位，公允价值约为$372,000和归属期限为三年都被批准了。

公司董事会薪酬委员会可以不定期授权向某些高管和董事发放绩效长期薪酬单位。授标协议规定，如果在绩效和服务期结束后达到适用的归属标准，将以Ashford Trust OP的公共单位结算一定数量的绩效LTIP单位。实际获得的性能LTIP单元的数量可能在0%至200%根据公司薪酬委员会在授予日确定的公式实现指定的绝对和相对股东总回报。自.起2020年3月31日，大约有1.3百万性能LTIP单位，表示200%已批准的目标数量，未完成。绩效LTIP单位的绩效标准是基于相关文献中的市场条件，绩效LTIP单位是授予非员工的。在.期间截至2020年3月31日的三个月，约为1.1百万由于不符合市场条件标准，基于业绩的LTIP单位被取消。因此，先前宣布的股息被追回，金额为$1.4百万.

在2020年3月，500,000公允价值为的性能LTIP单位$200,000和归属期限为三年都被批准了。

自.起2020年3月31日，我们共发出了11.6百万LTIP和性能LTIP单位，扣除性能LTIP取消后的净值。除大约之外的所有LTIP和性能LTIP单元1.5百万单位(500,000其中性能LTIP单位)已与普通单位达到完全经济平价，并可在归属时转换为普通单位。

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(未经审计)

下表列出了赎回的常用单位和赎回时的公允价值(以千为单位)：



	2020年3月31日
	2020		2019
转换为库存的常用单位	1,955		—
公允价值折算的公用事业单位	$	959	$	—

下表列出了在Ashford Trust中可赎回的非控股权益以及相应的大致所有权百分比：



	2020年3月31日			2019年12月31日
可赎回的非控股权益(单位：千)	$	35,229		$	69,870
对可赎回非控股权益的累计调整⁽¹⁾(千)	130,900			155,536
经营合伙企业的持股比例	15.71		%	15.92		%

____________________________________


⁽¹⁾	反映赎回价值超过累计历史成本的部分。

我们将净收益(亏损)分配给可赎回的非控股权益，并向普通股持有者和LTIP单位持有者宣布总现金分配，如下表所示(以千为单位)：



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
分配给可赎回非控股权益的净(收益)损失	$	17,671		$	8,579
向普通单位、LTIP单位和性能LTIP单位的持有者申报的分配	(1,401		)	2,623

14. 股权和基于股权的薪酬

普通股分红-第一季度2020，董事会没有宣布季度普通股股息。年第一季度2019，董事会宣布季度股息为$0.12普通股每股流通股。

限售股单位-我们产生与授予Ashford LLC及其附属公司某些员工的限制性股票单位相关的基于股票的薪酬支出。我们还向我们的某些独立董事发行普通股，这些普通股在发行后立即授予。在2020年3月，1.3百万公允价值约为$1.8百万和归属期限为三年都被批准了。

绩效股票单位--公司董事会薪酬委员会可授权发行绩效股票单位(“PSU”)，其断崖式归属期限为三年，不时发给某些行政人员和董事。授予协议规定，如果在业绩和服务期结束后达到适用的归属标准，则授予目标数量的PSU，这些PSU将以本公司普通股的股份结算。实际赚取的PSU数量可能在以下范围内0%至200%根据指定的绝对和相对股东总回报(基于公司薪酬委员会在授予日确定的公式)实现的目标。PSU的业绩标准是根据相关文献中的市场情况制定的，PSU是授予非雇员的。在.期间截至2020年3月31日的三个月, 346,000由于不符合市场条件标准，PSU被取消。因此，先前宣布的股息被追回，金额为$378,000。在2020年3月，700,000公允价值为$560,000和归属期限为三年都被批准了。

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

优先股息—董事会宣布季度分红如下：



	截至3月31日的三个月，
	2020		2019
8.45%D系列累计优先股	$	0.5281	$	0.5281
7.375%F系列累计优先股	0.4609		0.4609
7.375%G系列累计优先股	0.4609		0.4609
7.50%H系列累计优先股	0.4688		0.4688
7.50%系列I累计优先股	0.4688		0.4688

股票回购--2017年12月5日，董事会重新批准一项股票回购计划(“回购计划”)，根据该计划，董事会授予回购授权，以收购本公司普通股股份，面值$0.01每股及合计价值最高达$200百万。董事会的授权取代了之前的任何回购授权。不我们的普通股或优先股的股票是根据回购计划在三截至的月份2020年3月31日和2019.

场内股票发行计划-2017年12月11日，本公司建立了一项“在市场上”的股权发行计划，根据该计划，公司可以不时出售其普通股股票，总发行价最高可达。$100百万. 不它的普通股是根据这一计划在三截至的月份2020年3月31日或2019.

15. 关联方交易

Remington Lodging(在Ashford Inc.之前收购)

在2019年1月1日至2019年11月5日期间，我们每月向Remington Lodging支付的酒店管理费相当于$14,000(根据消费者物价指数调整按年增加)或3%如果满足某些业务标准，将支付毛收入和年度奖励管理费，以及主要与会计服务有关的其他一般和行政费用报销。

阿什福德公司

咨询协议

阿什福德公司的子公司阿什福德有限责任公司是我们的顾问。我们的董事长蒙蒂·J·班尼特先生也是阿什福德公司的董事会主席兼首席执行官。

根据我们的咨询协议，我们向Ashford LLC支付咨询费。我们需要向Ashford LLC支付每月基本费用，该费用是我们总市值的百分比(按递减比例滑动)加上咨询协议中定义的净资产费用调整，但须遵守最低每月基本费用，作为根据我们的投资指导方针管理我们日常运营的付款。总市值包括我们合并债务的本金总额(包括我们在任何未合并的实体中的债务比例份额，但不包括我们的合资伙伴在合并债务中的比例份额)。比额表上的基本收费范围为0.70%和0.50%每年的总市值由少於$6.0十亿转到大于$10.0十亿。在…2020年3月31日，每月基本费为0.70%基于我们目前的市值。我们还需要向Ashford LLC支付每年计算的奖励费用(如果咨询协议在年底以外终止，则为存根期)。每年，当我们的年度股东总回报超过我们同行集团的平均年度股东总回报时，我们将在接下来的三年向Ashford LLC支付一笔激励费，这取决于咨询协议中定义的FCCR条件，该条件涉及调整后的EBITDA与固定费用的比率。我们还向Ashford LLC偿还咨询协议中规定的某些可偿还的间接费用和内部审计、风险管理咨询和资产管理服务。我们还记录了授予Ashford LLC高级管理人员和员工的普通股和LTIP单位股权授予的基于股权的补偿费用，这些费用与提供与奖励的公允价值成比例的咨询服务有关，在此期间满足了必要的服务期。

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

下表汇总了产生的咨询服务费(单位：千)：



	截至3月31日的三个月，
	2020		2019
咨询服务费
基础咨询费	$	8,917	$	8,989
可报销费用⁽¹⁾	1,831		2,390
基于股权的薪酬⁽²⁾	4,551		4,289
奖励费	—		636
咨询服务费总额	$	15,299	$	16,304

________


⁽¹⁾	可偿还费用包括管理费用、内部审计、风险管理咨询和资产管理服务。


⁽²⁾	基于股权的薪酬与授予阿什福德有限责任公司高级管理人员和员工的阿什福德信托公司普通股、LTIP单位和绩效LTIP单位的股本赠与有关。

利斯莫尔咨询费

2020年3月20日，Ashford Inc.的子公司Lismore Capital LLC(“Lismore”)与本公司签订了一项协议，寻求对本公司的贷款进行修改、支持或再融资(“Ashford信托协议”)。根据阿什福德信托协议，Lismore应在协议期内(从2020年3月20日开始，将在生效日期后12个月结束，或在阿什福德信托终止不少于30天的书面通知后)就阿什福德信托酒店现有抵押债务的再融资、修改或免除进行谈判。就Ashford Trust协议而言，融资应包括但不限于在任何单一交易或交易组合中提供的优先或次级贷款融资，包括抵押贷款融资、夹层贷款融资或限制适用酒店的次级贷款融资或无担保贷款融资。

对于利思摩尔提供的服务，利思摩尔将获得最高50个基点的咨询费(0.50%)该公司按揭及夹层债务(“融资”)的修改、宽免或再融资的总额，计算及支付如下：(I)0.125%(Ii)签署“阿什福德信托协议”时的潜在融资总额；0.125%从2020年4月20日开始至2020年9月20日结束，分六次等额支付；但是，如果Ashford Trust在Ashford Trust协议期限内因任何原因未能完成等于或大于$4,114,740,601，则阿什福德信托应抵消阿什福德信托或其关联公司根据咨询协议所欠的任何费用，阿什福德信托根据本节向利斯莫尔支付的费用的一部分，相当于(X)在阿什福德信托协议期限内完成的融资额减去(X)的乘积$4,114,740,601乘以(Y)0.125%；及(Iii)25个基点(0.25%)在适用的贷款人接受任何融资后支付。截至2020年3月31日，公司累计初始存款为$5.0百万，列入后来于2020年4月支付的“其他资产”。

阿什福德证券

2019年9月25日，Ashford Inc.宣布成立阿什福德证券(Ashford Securities)，以筹集零售资本，以发展其现有和未来的平台。在成立阿什福德证券的同时，阿什福德信托公司已经与阿什福德公司签订了一项出资协议。根据该协议，Ashford Trust已同意与Braemar Hotels&Resorts Inc.共同出资。(“Braemar”)，最高可达$15百万为阿什福德证券的运营提供资金。自.起2020年3月31日，Ashford Trust已经资助了大约$2.5百万。自.起2020年3月31日和2019年12月31日, $898,000和$1.6百万我们的综合资产负债表上的“其他资产”中分别包含了预融资金额。

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

由阿什福德信托公司和Braemar公司出资的阿什福德证券公司的所有运营费用将在发生时计入费用。这些费用最初将根据以下分配百分比分配给Ashford Trust和Braemar75%给阿什福德信托公司和25%敬布雷马。在到达较早的$400百万在2023年6月10日或2023年6月10日募集的非上市优先股发行总额中，Ashford Trust和Braemar之间将有一个真实的Up(“True-up Date”)，根据该日期，每家公司的实际出资额将分别基于Ashford Trust和Braemar筹集的实际资本额。在True-Up日期之后，出资将根据通过Ashford Securities筹集的实际资本在Ashford Trust和Braemar之间每季度分配一次。由于费用由阿什福德证券公司承担，预支资金将计入费用。下表汇总了阿什福德信托公司与阿什福德证券公司已报销的运营费用相关的支出金额(单位：千)：



	截至3月31日的三个月，
行项目	2020		2019
公司、一般和行政部门	$	698	$	—

在2019年第四季度，该公司支出了$896,000阿什福德证券的已报销运营费用。

增强退货资金计划

增强回报融资计划协议(“ERFP协议”)一般规定Ashford LLC将进行投资，以促进Ashford Trust OP收购Ashford LLC推荐的物业，总金额最高可达$50百万(最高可增加至$100百万经双方同意)。投资将相等10%物业收购价款，并将在物业收购时或一般在以下任何时间支付三年，以交换FF&E酒店，用于收购的物业或Ashford Trust OP拥有的任何其他物业。

ERFP协议的初始期限为两年(“初始期限”)，除非根据ERFP协议的条款提前终止。初始期限结束时，ERFP协议应自动续订连续一年期限(每个这样的期限都称为“续订期限”)，除非Ashford Inc.或者阿什福德信托公司至少向另一方提供书面通知六十天在初始期限或续订期限(视情况而定)到期之前，通知该通知方不打算续签ERFP协议。

作为2019年收购纽约曼哈顿时代广场大使馆套房的结果，根据ERFP协议，我们有权获得$19.5百万2019年第二季度，该公司以未来购买FF&E酒店的形式从Ashford LLC出售。$8.1百万从某些阿什福德信托酒店物业向阿什福德有限责任公司出售FF&E酒店。2020年3月13日，签订了一项延期协议，根据该协议，Ashford LLC要求FF&E收购剩余股份的日期$11.4百万延期至2022年12月31日。

项目管理协议

关于Ashford Inc.于2018年8月8日收购Remington Lodging的项目管理业务，我们与Ashford Inc.的间接子公司Premier Project Management LLC(“Premier”)签订了一项项目管理协议，根据该协议，Premier为我们的酒店提供项目管理服务，包括建筑管理、室内设计、建筑服务，以及FF&E和相关服务的采购、货运管理和安装监督。根据项目管理协议，我们向Premier支付：(A)项目管理费，最高可达4%这些费用包括：(A)项目成本的折扣率；(B)按当前市场价格计算的建筑管理、室内设计、FF&E采购、FF&E加急/货运管理、FF&E仓储以及FF&E安装和监督方面的市场服务费。2020年3月20日，我们修改了项目管理协议，规定在第三方供应商向公司提供的任何工作完成后，公司应向Premier支付Premier费用。

酒店管理协议

2019年11月6日，Ashford Inc.完成了对Remington Lodging酒店管理业务的收购。作为收购的结果，酒店管理服务由Ashford Inc.的子公司Remington Hotels根据与包括Ashford Trust和Braemar在内的每个客户的各自酒店管理协议提供。

在…2020年3月31日，雷明顿酒店管理公司(Remington Hotels Managed)79我们的116酒店物业和WorldQuest公寓物业。

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

我们每月支付的酒店管理费相当于大约$14,000(根据消费者物价指数调整按年增加)或3%如果满足某些业务标准，将支付毛收入和年度奖励管理费，以及主要与会计服务有关的其他一般和行政费用报销。

根据日期为2020年3月13日的函件协议(“酒店管理函件协议”)的条款，为了让Remington Hotels更好地管理其公司营运资金，并确保我们酒店的持续高效运营，我们同意支付基本费用，并按周(而不是按月)偿还前一周的所有费用。酒店管理函件协议于2020年3月13日生效，并将一直持续到我们终止为止。

我们还与Remington Hotels签订了一项相互排他性协议，根据该协议：(I)我们同意聘请Remington Hotels为我们收购或投资的任何酒店提供管理服务，只要我们有权和/或控制该等酒店的管理；以及(Ii)Remington Hotels已同意授予我们优先购买权，以购买它认为符合我们最初投资指导方针的任何开发或建设酒店的机会。然而，在以下情况下，我们没有义务聘用雷明顿酒店：(I)我们的独立董事一致投票聘请不同的经理或开发商；或(Ii)以多数票选择不聘用该关联方，因为存在特殊情况，不聘用该关联方将符合本公司的最佳利益，或者根据关联方以往的表现，相信另一位经理可以实质上更好地履行管理或其他职责。

16. 承诺和或有事项

受限现金-根据我们酒店现有物业的某些管理和债务协议2020年3月31日，保险、房地产税和偿债需要第三方托管。此外，对于基于基础债务和管理协议条款的某些物业，我们将代管4%至6%用于资本改善的毛收入。

特许经营费-根据我们现有酒店物业的特许经营协议2020年3月31日，我们支付特许权使用费或特许权使用费3%和6%客房总收入，在某些情况下，1%至3%食品和饮料收入。此外，我们还支付市场营销、预订和其他相关活动的费用1%和4%总客房收入的一半，在某些情况下，还有食品和饮料收入。这些特许经营权协议的到期日期不同，2021和2047。特许期届满时，特许人没有义务续签特许权。特许经营的终止可能会对受影响酒店的运营或潜在价值产生实质性的不利影响，因为失去了特许经营商提供的相关名称识别、营销支持和集中预订系统。特许经营权的终止也可能对可供分配给股东的现金产生实质性的不利影响。此外，如果我们违反特许经营权协议，而特许经营人在特许经营权到期前终止了特许经营权，我们可能要承担高达该物业平均年费三倍的责任。

下表汇总了所发生的特许经营费(单位：千)：



	截至3月31日的三个月，
行项目	2020		2019
其他酒店费用	$	14,059	$	17,748

管理费-根据酒店管理协议，我们现有的酒店物业位于2020年3月31日，我们每月支付的酒店管理费相当于大约$14,000(根据消费者物价指数调整按年增加)或3%毛收入，或者在某些情况下1%至7%毛收入，以及年度奖励管理费(如果适用)。这些酒店管理协议从2020穿过2038，具有续订选项。如果我们在酒店管理协议到期前终止，我们可能要承担剩余期限内的预计管理费和违约金，或者在某些情况下，我们可能会更换新的管理协议。

所得税-我们和我们的子公司在联邦司法管辖区和各州提交所得税申报单。2015至2019年的纳税年度仍需接受某些联邦和州税务当局的潜在审查。

潜在的养老金负债-在我们2006年收购一家酒店物业后，该酒店的某些员工加入了工会，并受到多雇主固定福利养老金计划的覆盖。当时，不是的存在无资金来源的养老金负债。在我们被收购后，酒店经理雷明顿·洛奇(Remington Lodging)的大多数员工向雇主请愿，要求撤回对工会的承认。由于取消资格申请，雷明顿·洛奇撤回了对工会的承认。在撤资时，工会的养老基金国家退休基金表明养老金负债资金不足。

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

曾经存在过。美国国家劳资关系委员会(NLRB)对雷明顿·洛奇提出申诉，要求做出裁决，裁定雷明顿·洛奇撤回承认是非法的。养老基金于2011年11月1日与Remington Lodging签订和解协议，规定Remington Lodging将根据集体谈判协议继续按月支付养老基金款项。自.起2020年3月31日，Remington Lodging继续遵守和解协议，每月支付适当的养老基金款项。如果Remington Lodging不遵守和解协议，我们同意赔偿Remington Lodging支付和解协议中规定的无资金支持的养老金责任(如果有)，金额为$1.7百万减去Remington Lodging自和解协议以来每月支付的养老金。举个例子，如果Remington Lodging-截至最终裁定发生之日-每月养老金支付等于$100,000，Remington Lodging的剩余提取负债将是$1.7百万减$100,000(或$1.6百万)。这笔剩余的无资金来源的养恤金负债将以每年#%的分期付款方式支付给养恤基金。$84,000(但可以每月或每季度在雷明顿·洛奇的选举中进行)，这将持续到二十年，这是有上限的，除非Remington Lodging选择提前支付无资金支持的养老金负债金额。

诉讼—佛罗里达棕榈滩酒店和写字楼有限合伙企业等。五、楠塔基特企业股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 本诉讼涉及2008年以来的业主租户纠纷，业主，公司的子公司棕榈滩佛罗里达酒店和写字楼有限合伙公司，声称租户违反了租赁协议的各项租赁条款，因此违约。租户反诉并声称了多项索赔，其中包括它被错误驱逐的说法。这起诉讼由原告于2008年11月在佛罗里达州棕榈滩县第十五司法巡回法院提起，并于2014年6月30日进入陪审团审判。陪审团作出裁决，判给承租人全部索赔。$10.8百万以及对房东的违约索赔做出不利于其的裁决。2016年，上诉法院减少了原来的$10.8百万判决至$8.8百万并在错误驱逐判决中增加判决前利息。此案进一步上诉至佛罗里达州最高法院。2017年5月23日，初审法院发布命令，强制发行替代债券的公司RLI保险公司(RLI)支付约$10.0百万。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了这笔款项，并要求公司偿还，并于2017年6月7日，公司向Nantucket支付了$2.5百万判决的结果。2017年6月27日，佛罗里达州最高法院驳回了该公司的复审申请。因此，所有的上诉都被用尽，判决是最终的，唯一剩下的争议是律师费的确定和偿还。2017年6月29日，$3.9百万由公司支付给楠塔基特。2018年7月26日，我们支付了$544,000作为某些法律费用和解的一部分。有关可能支付剩余律师费的谈判仍在进行中。自.起2020年3月31日，我们已经积累了大约$504,000法律费用，代表本公司对可能欠下的潜在剩余法律费用金额的估计。

2015年12月4日，佩德罗·门布里夫斯(Pedro Membrives)提起集体诉讼，起诉HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相关实体在纽约最高法院，拿骚县，商务部。2016年8月30日，对起诉书进行了修改，增加了米歇尔·斯佩罗(Michele Spero)为原告，雷明顿长岛雇主有限责任公司(Remington Long Island Employers，LLC)为被告。诉讼的标题是佩德罗·门布里夫斯和米歇尔·斯佩罗，分别代表V。 HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC等.，索引编号607828/2015年(补充CT拿骚Cty.)。原告们指控凯悦长岛酒店的所有者和管理公司违反了纽约州法律，不适当地保留服务费，而不是将其分配给员工。2017年，该班获得认证。2018年7月24日，初审法院核准原告关于责任简易判决的动议。被告对简易判决向纽约州上诉分部第二部门(“第二部门”)提出上诉，上诉仍悬而未决。根据2020年5月7日的命令，第二部门将此事提交强制调解，双方正在努力根据该命令安排调解会议。尽管关于简易判决问题的上诉悬而未决，但初审法院继续就原告所称的损害赔偿提起诉讼。原告于2019年8月28日提出损害赔偿申请。被告于2019年10月11日对原告的损害赔偿申请提出异议。原告于2019年10月25日提交了答辩状。被告打算对原告的索赔进行有力的辩护，本公司认为不太可能出现不利的结果。然而，如果维持原告关于赔偿责任简易判决的动议，并且公司在任何进一步的上诉中都不成功，公司估计损害赔偿可能在大约$5.8百万和$11.9百万加上律师费。自.起2020年3月31日, 不是的已累计金额。

我们正在进行其他各种法律诉讼，这些诉讼已经发生，但尚未完全判决。这些法律程序造成损失的可能性是基于或有会计文献中的定义。根据对与这些事项相关的潜在损失范围的估计，管理层不相信这些诉讼的最终解决，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，法律程序的最终结果不能肯定地预测，如果我们不能在一场或两场比赛中获胜

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

(未经审计)

如果这些法律问题越来越多，而且相关的已实现亏损超过我们目前对潜在亏损范围的估计，我们的综合财务状况或经营结果在未来可能会受到重大不利影响。

17. 分部报告

我们在一酒店住宿行业内的业务部门：酒店直接投资。酒店直接投资是指通过收购或新开发拥有酒店物业。我们报告酒店直接投资的总体经营结果，因为我们几乎所有的酒店投资都具有相似的经济特征。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我们所有的酒店都位于国内。

18. 后续事件

于二零二零年三月三十一日后，本公司若干附属公司根据CARE法案设立的支薪支票保障计划(“PPP”)向纽约州Key Bank申请及获得贷款。根据PPP借入的所有资金均于2020年5月7日或之前归还。

截至2020年5月26日，本公司已于21ITS116并大幅减少了员工人数，并大幅减少了仍在运营的酒店的开支。

第二项。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

前瞻性陈述

以下讨论应与本文其他地方出现的未经审计的财务报表及其附注一并阅读。本报告包含符合联邦证券法的前瞻性陈述。阿什福德酒店信托公司(“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)告诫投资者，本文中提出的任何前瞻性陈述，或管理层可能不时口头或书面表达的前瞻性陈述，都是基于当时管理层的信念和假设。

在本10-Q表格中，我们作出受风险和不确定因素影响的前瞻性陈述。前瞻性陈述通常可以通过使用“可能”、“将会”、“应该”、“潜在”、“打算”、“预期”、“预期”、“估计”、“大约”、“相信”、“可能”、“计划”、“预测”或其他类似的词汇或表达来识别。此外，关于以下主题的陈述具有前瞻性：


•	新型冠状病毒株(新冠肺炎)和众多政府旅行限制等命令对我们业务的影响；


•	我们的业务和投资战略；


•	预期或预期购买或出售资产；


•	我们预计的经营业绩；


•	完成任何悬而未决的交易；


•	我们获得未来融资安排或重组现有财产债务的能力；


•	我们对竞争对手的理解；


•	市场动向；


•	预计非经常开支；及


•	技术对我们运营和业务的影响。

此类前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前已知的所有信息。这些信念、假设和期望可能会因为许多潜在的事件或因素而改变，这些事件或因素并不是我们都知道的。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性、经营结果、计划和其他目标可能与我们的前瞻性陈述中表达的大不相同。此外，下列因素可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述有所不同：


•	我们在年终10-K表格中讨论的因素2019年12月31日，包括标题为“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”、“业务”和“财产”部分所述的内容，以及我们于2020年5月8日提交的当前8-K表格报告、随后的10-Q表格季度报告和根据“交易法”提交的其他文件中所述的内容；


•	新型冠状病毒株(新冠肺炎)的不利影响，包括我们酒店所在地区的商务和个人旅行和旅行限制的普遍减少；


•	正在与我们的贷款人就我们的贷款人根据我们的贷款协议可能容忍或行使其违约补救措施进行谈判；


•	我们的贷款人采取行动加速贷款余额，取消酒店物业的抵押品赎回权，这些酒店物业是我们违约贷款的担保；


•	资本市场的普遍波动性以及我们普通股和优先股的市场价格；


•	影响住宿和旅游业的一般和经济商业状况；


•	我们业务或投资策略的变化；


•	资本的可获得性、条款和部署；


•	融资和其他成本的意外增加，包括利率上升；


•	我们的行业和我们经营的市场、利率或当地经济状况的变化；


•	我们竞争的程度和性质；


•	与Ashford Inc.存在实际和潜在的利益冲突。及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels、Premier)、Braemar、我们的高管和非独立董事；


•	阿什福德有限责任公司人员变动或缺乏合格人员；


•	政府规章、会计规则、税率等事项的变化；


•	立法和监管方面的改变，包括对经修订的1986年“国内收入法”(下称“守则”)的修改，以及对房地产投资信托基金征税的相关规则、法规和解释的修改；以及


•	对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加了限制，以便我们有资格成为联邦所得税的REIT。

在考虑前瞻性陈述时，您应牢记“第1A项”中概述的事项。我们2019年10-K报告第一部分中的“风险因素”，加上我们目前提交的2020年5月8日提交的8-K表格报告和本季度报告，以及本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中的讨论，可能会导致我们的实际结果和表现与我们的前瞻性陈述中包含的结果和表现大不相同。此外，这些风险和不确定性中的许多目前都被新冠肺炎疫情和为应对而实施的众多政府旅行限制所放大，并将继续被放大，或在未来可能被放大。新冠肺炎对我们的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展高度不确定，无法有信心地预测，包括大流行的范围、严重程度和持续时间，为遏制大流行或减轻其影响而采取的行动，以及大流行和遏制措施的直接和间接经济影响等。因此，我们不能保证未来的结果或业绩。告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述中的任何一种，它们反映了我们截至本季度报告日期的观点。此外，除非适用法律另有要求，否则我们不打算在本季度报告发布之日之后更新我们的任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果和业绩相符。

概述

根据我们的主要业务目标和预测的经营状况，我们目前的主要优先事项和财务战略包括(除其他事项外)：


•	新冠肺炎事件对酒店业的影响，调整成本和运营模式；


•	保持最大的现金和现金等价物的流动性；


•	就我们拖欠的贷款与贷款人协商必要的忍耐和其他协议；


•	处置酒店非核心资产；


•	开展资本市场活动，提升长期股东价值；


•	实施旨在提高盈利能力的选择性资本改善；


•	实施有效的资产管理战略，将运营成本降至最低，增加收入；


•	以竞争性条件为酒店融资或再融资；


•	利用套期保值和衍生工具降低风险；以及


•	进行董事会认为合适的其他投资或者资产剥离。

我们目前的投资战略是专注于在国内市场的高端市场拥有主要提供全方位服务的酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常不到美国全国平均水平的两倍。我们相信，随着供应、需求和资本市场周期的变化，我们将能够改变我们的投资策略，以利用与住宿相关的新的投资机会，因为它们可能会发展起来。我们的董事会可以在不经股东批准或通知的情况下随时改变我们的投资策略。我们会继续设法从酒店业的周期性中获益。

阿什福德公司的子公司阿什福德有限责任公司通过一项咨询协议为我们提供咨询服务。我们投资组合中的所有酒店物业目前都是由Ashford LLC进行资产管理的。我们没有任何员工。所有可能由员工提供的服务都是由Ashford LLC提供给我们的。

我们并不直接经营酒店物业，而是聘请酒店管理公司根据管理合约替我们经营酒店物业。自.起2020年3月31日，阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)管理79我们的116酒店物业和WorldQuest。剩下的酒店物业由第三方管理公司管理。

蒙蒂·J·班尼特先生是阿什福德公司的董事长兼首席执行官。与小阿奇·班尼特先生一起，于2020年3月31日，拥有阿什福德公司约416,828股。普通股，占Ashford Inc.约16.9%的所有权权益，拥有Ashford Inc.的18,758,600股。D系列可转换优先股，可行使(行使价为每股117.50美元)为额外约3,991,191股阿什福德公司的股票。普普通通

股票，如果自2020年3月31日会增加班尼特夫妇在阿什福德公司的所有权权益。降至68.3%。蒙蒂·J·贝内特先生和小阿奇·贝内特先生拥有的18,758,600系列D系列可转换优先股。包括信托公司拥有的36万股。

近期发展

新冠肺炎，管理层的计划与流动性

2019年12月，在中国武汉发现了一种新型冠状病毒株(新冠肺炎)，随后蔓延到世界其他地区，并导致美国每个州的大量旅行限制和大量企业长时间关闭。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球大流行。自2月下旬以来，我们的入住率和平均房价收入大幅下降，我们预计与新冠肺炎相关的入住率和平均房价收入将继续大幅下降，因为我们正在经历大量的预订取消以及与之前预期相比新预订的大幅减少。病毒的长期存在导致卫生或其他政府当局对旅行和其他业务实施了广泛的限制。酒店业和我们的投资组合经历了大量商务会议和类似活动的推迟或取消。根据政府的命令和卫生官员的命令，该公司暂停了其116家酒店中的23家的运营，并大幅减少了仍在运营的酒店的人员配备和开支。在州和地方政府的限制和要求取消之前，酒店将继续暂停运营，公司可以确信，重新开业的酒店不会危及客人的健康和安全, 酒店员工和当地社区。到目前为止，新冠肺炎对公司的经营和财务业绩产生了重大的负面影响。由于严重程度和持续时间的不确定性，目前无法合理估计大流行造成的酒店需求减少以及公司酒店暂停运营造成的全部财务影响。本公司预计，新冠肺炎疫情将对本公司2020年的经营业绩、财务状况和现金流产生重大负面影响。因此，在2020年3月，该公司暂停了2020年第一季度普通股的季度现金股息，并可能在2020年剩余时间暂停派发现金股息，减少了计划资本支出和董事会薪酬，并与酒店经理密切合作，大幅降低了酒店的运营费用。该公司的顾问在其公司办公室采取了远程工作政策，以努力保护其员工的健康和安全，并预计这些政策不会对其继续经营业务的能力产生任何不利影响。这种向远程工作环境的过渡没有对公司的财务报告系统、内部控制或披露控制和程序产生实质性的不利影响。

新冠肺炎的传播和最近围绕全球大流行的事态发展对我们的业务产生了重大的负面影响。为了应对新冠肺炎对酒店业的影响，公司正在部署许多战略和协议，以提供未来的财务灵活性，以应对这场危机，包括：


•	该公司已经暂停了21家酒店的运营。该公司剩余的95家酒店正在降低运营水平；


•	该公司与其物业经理积极合作，积极削减其酒店的运营成本，最终使物业人员减少了约90%；


•	该公司已将本会计年度的资本支出计划支出从1.25亿至1.45亿美元大幅削减至3000万至5000万美元；


•	该公司已暂停其普通股分红，每季度节省约700万美元；


•	公司采取了积极和积极的行动，通过减少董事会薪酬和削减所有非必要开支，保护流动性和减少公司开支，使公司、一般、行政和可报销的费用减少了约25%，并将继续采取一切必要的额外行动，以保存资本和流动性；


•	该公司估计，考虑到其酒店目前要么暂停运营，要么以有限容量运营的现状，其目前每月的现金使用量约为2000万美元。该公司的债务全部是财产级、无追索权的债务，每月利息约为1300万美元。该公司目前的企业并购和咨询费运行率约为每月400万美元；

•

本季度末，该公司的现金和现金等价物为2.403亿美元，限制性现金为1.266亿美元。绝大多数受限现金由贷款人和经理持有的准备金组成。该公司目前正在与其物业经理和贷款人合作，以便利用贷款人和经理持有的准备金来弥补运营缺口。季度末，第三方酒店经理还欠该公司1920万美元，这是该公司的一名物业经理持有的现金，也可用于支付酒店运营成本；


•	从2020年4月1日开始，本公司几乎所有的贷款协议都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。该公司正积极与其贷款人合作，安排双方同意的容忍协议，以减少其短期现金使用量，并改善流动资金；以及


•	t他公司已经与当地政府机构、医疗人员组织和酒店品牌合作，支持新冠肺炎的响应工作。到目前为止，通过各种倡议，48家阿什福德信托酒店已经为急救人员、医疗保健专业人员和其他受大流行影响的社区居民提供了临时住宿。

在2020年3月31日之后，本公司的某些子公司根据根据CARE法案设立的购买力平价(PPP)申请并获得了北卡罗来纳州Key Bank的贷款。根据PPP借入的所有资金均于2020年5月7日或之前归还。

其他发展情况

在……上面2020年1月9日，我们对我们的资金进行了再融资4380万美元抵押贷款，由路易斯安那州新奥尔良的Le Pavillon担保。关于再融资，我们将贷款额减少了680万美元。新的按揭贷款总额3700万美元。新按揭贷款只收取利息，利率为伦敦银行同业拆息+。3.40%。声明的到期日是2023年1月使用二延长一年的选择权，取决于某些条件的满足。抵押贷款由Le Pavillon担保。

在……上面2020年3月9日，该公司以大约美元的价格出售了马里兰州安纳波利斯的皇冠假日酒店。510万美元。这笔交易的结果是获得了大约360万美元为.三截至的月份2020年3月31日，在合并经营报表中列入“出售资产和酒店财产的收益(损失)”。

2020年3月16日，鉴于新冠肺炎的影响带来的不确定性，公司董事会每位非雇员同意每年减少25%的现金预留金。此外，自2020年5月14日起，董事会进一步同意，这笔减少的金额将以现金支付75%，以股权支付25%(公司普通股或阿什福德信托公司的普通股)。这一安排将一直有效，直到董事会酌情决定该等影响。

于二零二零年四月十七日，纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)通知(“纽约证券交易所”)，本公司普通股在前30个交易日的平均收市价低于每股1.00美元，这是根据纽约证券交易所上市公司手册第802.01C节维持在纽约证券交易所上市所需的每股最低平均收市价。该公司目前的意图是通过不迟于2020年第三季度对其普通股实施十分之一的反向股票拆分来弥补这一不足。

本公司自收到通知后原本有六个月的时间重新遵守最低股价要求。由于纽约证券交易所的规则申请于2020年4月21日生效，适用的治愈期限延长至2020年12月26日，纽约证券交易所有可能进一步延长。为了重新获得遵守，在治疗期内任何历月的最后一个交易日，普通股必须具备：(I)收盘价至少为每股1.00美元；以及(Ii)在截至该月最后一个交易日的连续30个交易日内，普通股的平均收盘价至少为每股1.00美元。

该通知对普通股的上市没有立竿见影的影响，在此期间，普通股将继续在纽约证券交易所上市和交易，前提是公司遵守纽约证券交易所的其他持续上市要求。普通股将继续在纽约证券交易所交易，代码为“AHT”，但将增加“.BC”的名称，以表明普通股的状态为“低于合规”。如果公司未能在治愈期结束前重新遵守纽约证券交易所上市公司手册第802.01C节的规定，普通股将接受纽约证券交易所的停牌和退市程序。

自2020年5月13日起，道格拉斯·A·凯斯勒(Douglas A.Kessler)自愿辞去总裁兼首席执行官一职，以寻求其他职业机会。2020年5月14日，董事会任命J.Robison Hays，III为公司新任总裁兼首席执行官。

经营业绩的主要指标

我们使用各种运营和其他信息来评估我们业务的运营业绩。这些关键指标包括根据公认会计原则编制的财务信息，以及属于非公认会计准则的其他财务衡量标准。此外，我们还使用其他可能不属于财务性质的信息，包括统计信息和比较数据。我们使用这些信息来衡量我们的单个酒店、酒店集团和/或整个业务的经营业绩。我们还使用这些指标来评估我们投资组合中的酒店和潜在的收购，以确定每家酒店对现金流的贡献及其提供诱人的长期总回报的潜力。这些关键指标包括：


•	入住率. 入住率是指在给定时期内售出的酒店房间总数除以可用房间总数。入住率衡量的是我们酒店可用容量的利用率。我们使用入住率来衡量特定酒店或酒店群在给定时期的需求。


•	adr. ADR指的是日均房价，计算方法是将酒店客房总收入除以一定时期内售出的客房总数。ADR衡量一家酒店达到的平均房间价格，ADR趋势提供了有关一家或一组酒店的定价环境和客户群性质的有用信息。我们使用ADR来评估我们能够产生的定价水平。

•

RevPAR。 RevPAR指的是每间可用房间的收入，计算方法是将ADR乘以日均入住率。RevPAR是酒店业评估酒店经营状况的常用指标之一。RevPAR不包括来自餐饮销售或停车、电话或其他非客房收入的收入。尽管RevPAR不包括这些辅助收入，但它通常被认为是许多酒店核心收入的领先指标。我们还使用RevPAR来比较不同时期我们酒店的结果，并分析我们可比酒店的结果(可比酒店代表我们在整个时期拥有的酒店)。可归因于入住率增加的RevPAR改善通常伴随着大多数类别变量的增加

运营成本。可归因于ADR增加的RevPAR改善通常伴随着有限类别的运营成本的增加，如管理费和特许经营费。

主要由入住率变化推动的RevPAR变化与主要由ADR变化驱动的变化对整体收入和盈利能力的影响不同。例如，酒店入住率的增加将导致额外的可变运营成本(包括客房服务、水电费和客房用品)，还可能导致其他运营部门收入和支出的增加。ADR的变化通常对营业利润率和盈利能力有更大的影响，因为它们对可变营业成本没有实质性影响。

入住率、ADR和RevPAR是酒店业评估经营业绩的常用指标。RevPAR是一个重要的统计数据，用于监控单个酒店层面和我们整个业务的运营业绩。我们在绝对的基础上评估单个酒店的RevPAR表现，并将其与预算和前期进行比较，以及在地区和公司范围内进行评估。ADR和RevPAR仅包括客房收入。客房收入取决于需求(以入住率衡量)、定价(以ADR衡量)和我们可用的酒店客房供应。

我们还使用运营资金(“FFO”)、调整后的FFO、扣除利息、税项、折旧和摊销前的房地产收益(“EBITDARE”)和调整后的EBITDARE作为我们业务经营业绩的衡量标准。请参阅“非GAAP财务衡量标准”。

行动结果

每间可用客房收入(RevPAR)是酒店业评估酒店运营的常用指标。RevPAR被定义为所收取的ADR与实现的平均每日入住率的乘积。RevPAR不包括餐饮或停车、电话或其他由酒店产生的客人服务的收入。尽管RevPAR不包括这些辅助收入，但它通常被认为是许多酒店核心收入的领先指标。我们还使用RevPAR来比较不同时期我们酒店的结果，并分析我们可比酒店的结果(可比酒店代表我们在比较期间拥有的酒店)。可归因于入住率增加的RevPAR改善通常伴随着大多数类别的可变运营成本的增加。可归因于ADR增加的RevPAR改善通常伴随着有限类别的运营成本的增加，如管理费和特许经营费。

下表汇总了我们的合并运营报表中关键行项目的变化(以千为单位)：



	截至3月31日的三个月，						有利/ (不利) 变化
	2020			2019			有利/ (不利) 变化
总收入	$	281,877		$	358,718		$	(76,841	)
酒店总运营费用	(201,710		)	(228,486		)	26,776
财产税、保险和其他	(20,472		)	(20,397		)	(75		)
折旧摊销	(66,350		)	(67,178		)	828
减损费用	(27,613		)	—			(27,613		)
咨询服务费	(15,299		)	(16,304		)	1,005
公司、一般和行政部门	(3,492		)	(2,601		)	(891		)
出售资产和酒店财产得(损)利(损)	3,623			233			3,390
营业收入(亏损)	(49,436		)	23,985			(73,421		)
未合并实体收益(亏损)中的权益	(79		)	(1,063		)	984
利息收入	611			781			(170		)
其他收入(费用)	1,522			(316		)	1,838
贷款成本的利息支出和摊销	(57,085		)	(66,166		)	9,081
冲销保费、贷款成本和退场费	(95		)	(2,062		)	1,967
有价证券的未实现收益(亏损)	(1,477		)	808			(2,285		)
衍生工具的未实现收益(亏损)	4,422			(2,994		)	7,416
所得税(费用)福利	(303		)	405			(708		)
净收益(损失)	(101,920		)	(46,622		)	(55,298		)
可归因于合并实体非控股权益的(收益)亏损	48			26			22
可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的净(收益)亏损	17,671			8,579			9,092
公司应占净收益(亏损)	$	(84,201	)	$	(38,017	)	$	(46,184	)

在此期间拥有的所有酒店物业三截至的月份2020年3月31日和2019已计入我们在各自拥有期间的经营业绩中。根据酒店物业的收购或处置时间，某些酒店物业的经营业绩与三截至的月份2020年3月31日和2019。下列酒店物业在所示时期内不是可比酒店物业，所有其他酒店物业均被视为可比酒店物业。以下收购和处置会影响与我们的合并财务报表相关的报告可比性：



酒店物业	定位	类型	日期
纽约曼哈顿时代广场大使馆套房⁽²⁾	纽约，纽约州	采办	2019年1月22日
希尔顿圣克鲁斯/斯科茨谷⁽²⁾	加利福尼亚州圣克鲁斯	采办	2019年2月26日
圣安东尼奥万豪酒店⁽¹⁾	德克萨斯州圣安东尼奥	处置	2019年8月2日
威斯康星州德尔斯希尔顿花园酒店⁽¹⁾	威斯康星州威斯康星德尔斯	处置	2019年8月6日
萨凡纳庭院⁽¹⁾	萨凡纳，佐治亚州	处置	2019年8月14日
杰克逊维尔斯普林希尔套房⁽¹⁾	佛罗里达州杰克逊维尔	处置	2019年12月3日
安纳波利斯皇冠假日酒店⁽¹⁾	马里兰州安纳波利斯	处置	2020年3月9日

____________________________________


⁽¹⁾	统称为“酒店配置”


⁽²⁾	统称为“酒店收购”

下表说明了所示期间所有酒店物业和WorldQuest的主要绩效指标：



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
RevPAR(每间可用客房收入)	$	94.49		$	121.69
入住率	58.51		%	72.85		%
ADR(日均房价)	$	161.48		$	167.05

下表说明了全部包含的114个可比酒店和WorldQuest的主要性能指标三截至的月份2020年3月31日和2019，分别为：



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
RevPAR(每间可用客房收入)	$	94.86		$	122.71
入住率	58.54		%	72.99		%
ADR(日均房价)	$	162.04		$	168.11

截至以下三个月的比较2020年3月31日和2019

公司应占净收益(亏损)。公司应占净亏损增加4620万美元自3800万美元在截至的三个月内2019年3月31日(“2019季度“)至8,420万美元在截至的三个月内2020年3月31日(“2020季度“)，这是下文讨论的因素的结果。

收入。我们酒店物业和WorldQuest的客房收入De折痕6460万美元，或23.0%vt.向，向.2.158亿美元在2020季度与去年同期相比201925美分。这DeCRASE可归因于我们酒店处置的客房收入较低，为580万美元，我们可比酒店和WorldQuest的客房收入为5900万美元。这些De从我们的酒店收购中获得的16.4万美元的较高客房收入部分抵消了折痕。我们的可比酒店物业减少了3.6%在房价上，并降低了1,445入住率上升了一个基点。

餐饮收入De折痕1310万美元，或21.5%vt.向，向.4800万美元。这DeCRASE可归因于我们酒店处置的食品和饮料收入较低，为140万美元，我们可比酒店物业和WorldQuest的食品和饮料收入为1200万美元，但部分被我们酒店收购的食品和饮料收入29.5万美元的增加所抵消。

其他酒店收入，主要包括互联网接入、停车、休闲水疗和业务中断收入，在……里面折痕110万美元，或7.1%vt.向，向.1,730万美元。这在……里面折痕主要归因于皱纹在……里面从我们的酒店收购中增加了352,000美元，在我们的可比酒店属性中增加了110万美元。这些在……里面折痕部分被其他酒店收入较低的27.6万美元所抵消

从我们酒店的配置中。其他非酒店收入下降$300,000，或28.0%vt.向，向.$772,000在2020季度，而不是201925美分。

酒店运营费用。酒店运营费用De折痕2,680万美元，或11.7%vt.向，向.2.017亿美元。酒店运营费用包括与收入流相关的部门的直接费用、与支持部门相关的间接费用和管理费。直接费用De折痕1520万美元在2020季度，而不是2019本季度，我们的酒店处置减少了200万美元，我们的可比酒店物业和WorldQuest减少了1360万美元，但我们的酒店收购增加了433,000美元，部分抵消了这一减少。直接费用是32.4%占酒店总营收的比例为2020季度和29.7%为.201925美分。间接费用和管理费De折痕1160万美元在2020季度，而不是2019四分之一，它由一个De我们的酒店处置增加了270万美元，我们的可比酒店物业和WorldQuest增加了940万美元，但我们的酒店收购增加了508,000美元，部分抵消了这一增长。

财产税、保险等。财产税、保险费和其他费用在……里面折痕$75,000，或0.4%vt.向，向.2050万美元在.期间2020季度与去年同期相比2019本季度，这主要是由于我们的酒店收购增加了277,000美元，以及年内590,000美元的物业税退税的影响201925美分。这些增长被我们的酒店处置减少了491,000美元和我们的可比酒店和WorldQuest减少了301,000美元所部分抵消。

折旧和摊销。折旧摊销De折痕$828,000，或1.2%vt.向，向.6640万美元在.期间2020季度与去年同期相比2019季度，这主要是由于De我们的酒店处置增加了110万美元，我们的酒店收购增加了91,000美元，但我们的可比酒店和WorldQuest增加了387,000美元，部分抵消了这一增长。

减损费用。在2020本季度我们记录的减损费用为2,760万美元它是由以下几个部分组成的1390万美元在哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店，1000万美元在Canonsburg Homewood Suites匹兹堡南角酒店和370万美元在凤凰城汉普顿机场北部，由于新冠肺炎疫情造成的估计现金流减少，以及这些酒店物业的预期持有期发生变化，因此这些酒店的费用增加。在2019年第四季度，没有减值费用。

咨询服务费。咨询服务费De折痕100万美元，或6.2%vt.向，向.1,530万美元在2020季度与去年同期相比201925美分。咨询服务费是与Ashford Inc.之间的咨询协议相关的费用。还有公司。在2020本季度，咨询服务费由以下基本咨询费组成：890万美元，以股权为基础的薪酬460万美元与授予Ashford Inc.高级管理人员和员工的普通股和LTIP部门的股权授予相关。和可报销的费用180万美元。在2019本季度，咨询服务费由以下基本咨询费组成：900万美元，以股权为基础的薪酬430万美元与授予Ashford Inc.高级管理人员和员工的普通股和LTIP部门的股权授予相关，可报销的费用为240万美元以及一笔奖励费用$636,000.

公司、一般和行政部门。公司费用、一般费用和行政费用在……里面折痕$891,000，或34.3%vt.向，向.350万美元在.期间2020季度与去年同期相比201925美分。这个在……里面CRASE的主要原因是由Ashford Trust支付的Ashford Securities的已偿还运营费用为698,000美元，法律和专业费用为355,000美元，上市公司成本为55,000美元，但被其他杂项费用减少217,000美元部分抵消。

出售资产和酒店物业的损益。出售资产及酒店物业所得收益在……里面折痕340万美元至360万美元在.期间2020季度与去年同期相比201925美分。在这一过程中获得的收益2020本季度的360万美元与安纳波利斯皇冠假日酒店的出售有关。未来的收益2019该季度与出售与ERFP相关的圣达菲拉波萨达酒店、希尔顿圣克鲁斯/斯科茨山谷和明尼阿波利斯勒梅里迪恩酒店的资产有关。

未合并实体收益(亏损)中的权益。未合并实体亏损权益减少$984,000，或者说是92.6%从现在到现在$79,000在这段时间里，我看到了一些东西2020与去年同期相比，本季度2019一刻钟。这个2020该季度包括亏损的股权$79,000来自OpenKey的。这个2019该季度包括Ashford Inc.亏损94.7万美元的股权。还有来自OpenKey的11.6万美元。

利息收入。利息收入是$611,000和$781,000为.2020季度和2019分别是25美分。

其他收入(费用)。其他收入(费用)变动180万美元，从……的费用中$316,000在2019季度与收入之比为150万美元在202025美分。在2020在本季度，我们通过出售有价证券实现了210万美元的收益，股息收入为3.1万美元。这一收入被CMBX保费和抵押品利息支出26.8万美元、利率下限已实现亏损22.5万美元和其他支出11.9万美元部分抵消。在2019年第四季度，我们记录了CMBX保费和抵押品利息支出266,000美元，利率下限实现亏损163,000美元，出售有价证券实现亏损4,000美元。这些支出被46000美元的股息收入和69000美元的其他收入部分抵消。

利息支出和贷款成本摊销。贷款成本的利息支出和摊销De折痕910万美元，或13.7%vt.向，向.5710万美元在.期间2020季度与去年同期相比201925美分。这个DeCRASE主要在我们的可比酒店物业到期870万美元，这是由于较低的LIBOR利率和较低的利息支出，以及我们酒店处置的922,000美元贷款成本的摊销，以及496,000美元的利息支出和贷款成本摊销，这是酒店收购借款的结果。伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)2020第三季度和第三季度2019当季分别为1.40%和2.50%。

冲销保费、贷款成本和退场费。冲销保费、贷款成本和退场费De有折痕的200万美元从现在到现在$95,000在2020本季度与上年同期相比2019一刻钟。在2020在本季度，我们注销了47,000美元的未摊销贷款成本，并因贷款再融资而产生了48,000美元的其他成本。在2019本季度，我们注销了与抵押贷款再融资相关的210万美元贷款成本。

有价证券的未实现损益。变更的有价证券未实现收益(亏损)230万美元，从$808,000在2019本季度将亏损150万美元在202025美分。2020年季度的未实现亏损主要是由于确认了出售有价证券的已实现收益。根据本季度收盘价变化计算的未实现亏损为1.5万美元。

衍生工具的未实现收益(亏损)。衍生工具未实现收益(亏损)变动740万美元，因为损失了300万美元在2019这个季度增长了440万美元在202025美分。在2020本季度，我们确认了与CMBX部分相关的未实现收益390万美元，利率下限的未实现收益37.7万美元，与终止利率下限的已实现亏损相关的22.5万美元，部分被与利率上限相关的5.2万美元的未实现亏损所抵消。在……里面2019本季度，我们确认与CMBX部分相关的未实现亏损为230万美元，与利率上限相关的未实现亏损为642,000美元，与利率下限相关的未实现亏损为197,000美元。这些亏损被与确认终止利率下限造成的已实现亏损相关的未实现收益16.3万美元部分抵消。利率下限和利率上限的公允价值主要基于LIBOR远期曲线的变动和时间的推移。信用违约互换(CDS)的公允价值是根据CMBX指数的价值变动计算的。

所得税(费用)福利。所得税(费用)福利更改$708,000，享受以下所得税优惠$405,000在2019本季度所得税支出为$303,000在2020一刻钟。这一变化主要是由于我们的TRS实体在2020与去年同期相比，本季度增长了5%201925美分。TRS利润增加是由于TRS租金支出大幅下降，这是新冠肺炎导致2020年预计酒店收入大幅下降的结果，但部分被酒店运营利润下降所抵消。

(收入)可归因于合并实体非控股权益的亏损。我们在合并实体中的非控股权益合伙人被分配了$48,000和$26,000在2020季度和2019分别是25美分。

应占经营合伙企业中可赎回非控股权益的净(收益)亏损。经营合伙企业中可赎回非控股权益应占净亏损增加910万美元自860万美元在2019季度到1,770万美元在202025美分。可赎回的非控制权益代表15.71%和14.99%的经营合伙企业2020年3月31日和2019分别为。

流动性和资本资源

新冠肺炎，管理层的计划与流动性

2019年12月，在中国武汉发现了一种新型冠状病毒株(新冠肺炎)，随后蔓延到世界其他地区，并导致美国每个州的大量旅行限制和大量企业长时间关闭。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球大流行。自2月下旬以来，我们的入住率和平均房价收入大幅下降，我们预计与新冠肺炎相关的入住率和平均房价收入将继续大幅下降，因为我们正在经历大量的预订取消以及与之前预期相比新预订的大幅减少。病毒的长期存在导致卫生或其他政府当局对旅行和其他业务实施了广泛的限制。酒店业和我们的投资组合经历了大量商务会议和类似活动的推迟或取消。根据政府的命令和卫生官员的命令，该公司暂停了其116家酒店中的23家的运营，并大幅减少了仍在运营的酒店的人员配备和开支。在州和地方政府的限制和要求取消之前，酒店将继续暂停运营，公司可以确信，重新开业的酒店不会危及客人的健康和安全, 酒店员工和当地社区。到目前为止，新冠肺炎对公司的经营和财务业绩产生了重大的负面影响。由于严重程度和持续时间的不确定性，目前无法合理估计大流行造成的酒店需求减少以及公司酒店暂停运营造成的全部财务影响。本公司预计，新冠肺炎疫情将对本公司2020年的经营业绩、财务状况和现金流产生重大负面影响。因此，在2020年3月，公司暂停了2020年第一季度普通股的季度现金股息，并可能在2020年剩余时间内减少了计划

此外，该公司还降低了资本支出，降低了董事会的薪酬，并与酒店经理密切合作，大幅降低了酒店的运营费用。该公司的顾问在其公司办公室采取了远程工作政策，以努力保护其员工的健康和安全，并预计这些政策不会对其继续经营业务的能力产生任何不利影响。这种向远程工作环境的过渡没有对公司的财务报告系统、内部控制或披露控制和程序产生实质性的不利影响。


•	该公司已经暂停了21家酒店的运营。该公司剩余的95家酒店正在降低运营水平；


•	该公司与其物业经理积极合作，积极削减其酒店的运营成本，最终使物业人员减少了约90%；


•	该公司已将本会计年度的资本支出计划支出从1.25亿至1.45亿美元大幅削减至3000万至5000万美元；


•	该公司已暂停其普通股分红，每季度节省约700万美元；


•	公司采取了积极和积极的行动，通过减少董事会薪酬和削减所有非必要开支，保护流动性和减少公司开支，使公司、一般、行政和可报销的费用减少了约25%，并将继续采取一切必要的额外行动，以保存资本和流动性；


•	该公司目前估计，考虑到其酒店目前要么暂停运营，要么有限运营，其每月现金使用量约为1500万美元。该公司的债务全部是财产级、无追索权的债务，每月利息约为1300万美元。该公司目前的企业并购和咨询费运行率约为每月400万美元；

•

本季度末，该公司的现金和现金等价物为2.403亿美元，限制性现金为1.266亿美元。绝大多数受限现金由贷款人和经理持有的准备金组成。该公司目前正在与其物业经理和贷款人合作，以便利用贷款人和经理持有的准备金来弥补运营缺口。季末时，第三方酒店经理亦欠该公司1,920万元，这是该公司其中一名物业经理持有的现金，亦可用作支付酒店营运费用；及


•	从2020年4月1日开始，本公司几乎所有的贷款协议都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。该公司正积极与其贷款人合作，安排双方同意的容忍协议，以减少其短期现金使用量，并改善流动资金；以及


•	t该公司已与当地政府机构、医疗人员组织和酒店品牌合作，以支持

新冠肺炎努力应对。到目前为止，通过各种倡议，48家阿什福德信托酒店已经为急救人员、医疗保健专业人员和其他受大流行影响的社区居民提供了临时住宿。

我们的运营现金状况主要受到入住率和费率的宏观行业变动以及我们控制成本的能力的影响。此外，利率可能会极大地影响我们的偿债成本，以及我们可能实施的任何金融对冲的价值。我们非常密切地监测行业基本面和利率。高于储备的资本支出也会影响现金流。

我们的某些贷款协议包含现金陷阱条款，如果我们的酒店业绩下降，可能会触发这些条款。当这些规定被触发时，我们酒店产生的几乎所有利润都会直接存入锁箱账户，然后被扫入现金管理账户，以造福于我们的各种贷款人。

我们已经签订了某些惯例担保协议，根据这些协议，我们担保我们的子公司或合资企业因无追索权剥离而可能产生的任何追索权债务的支付，这些债务包括但不限于欺诈、虚假陈述、导致浪费的故意不当行为、违约后的租金挪用、自愿破产申请、不允许的抵押品转让、拖欠贸易付款和某些环境责任。其中某些担保代表着重大金额的担保，如果我们被要求根据这些担保付款的话。

根据我们和我们的顾问之间的咨询协议，我们必须每月向我们的顾问支付基地管理费，但有最低基地管理费。最低基本管理费等于以下两者中较大的一个：(I)上一财年同月支付的基本费用的90%；以及(Ii)最近完成的会计季度的“G&A比率”的1/12%乘以我们在提交给SEC的最新季度报告(Form 10-Q)或年度报告(Form 10-K)中包括的最后一个资产负债表日期的总市值。因此，即使我们的总市值和业绩下降，我们仍将被要求向我们的顾问支付相当于最低基础管理费的款项，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。

这些因素和其他因素可能会影响我们的流动性和我们向股东分配的能力。

2017年12月5日，董事会重新批准了一项股票回购计划(“回购计划”)，根据该计划，董事会授予回购授权，以收购本公司普通股股份，每股面值0.01美元，总价值高达2亿美元。董事会的授权取代了之前的任何回购授权。年内并无购回任何股份。三截至的月份2020年3月31日根据回购计划。

2017年12月11日，我们与某些销售代理签订了股权分配协议，不时出售我们普通股的股份，总发行价最高可达1.00亿美元。我们普通股的股票(如果有的话)可以通过谈判交易或被视为证券法第415条定义的“在市场”发行的交易进行，包括直接在纽约证券交易所、我们普通股的现有交易市场进行的销售，或者向或通过交易所以外的做市商进行的销售或通过电子通信网络进行的销售。我们将向每个销售代理支付佣金，在任何情况下，佣金不得超过通过该销售代理销售的普通股销售总价的2.0%。年内并无发行任何股份。三截至的月份2020年3月31日。截止日期：2020年3月31日，我们已经发行了大约张。240万我们普通股的股份，总收益约为美元。1,550万美元离开了大约30个人8450万美元根据该计划提供。

现金的来源和用途

我们满足现金需求的主要资金来源包括：手头现金、运营现金流、资本市场活动、房地产再融资收益和资产出售。此外，我们资金的主要用途预计将包括可能的运营缺口、所有者出资的资本支出、股息、新投资以及债务利息和本金支付。现将上述期间影响我们现金流和流动性的项目摘要如下：

经营活动提供(用于)的净现金流量。根据我们的合并现金流量表(包括资产负债表项目的变化)，经营活动提供的净现金流量为1190万美元和2,680万美元为.截至三个月 2020年3月31日和2019分别为。运营现金流受到酒店运营变化、我们2019年的酒店收购、2019年和2020年的酒店处置以及应收账款收取时间的影响

从酒店客人，支付供应商，与衍生交易对手结算，与相关方结算，与酒店经理结算。

由投资活动提供(用于)的净现金流量。对于截至三个月 2020年3月31日，投资活动中使用的净现金流为1,560万美元。现金流出主要包括2040万美元用于各种酒店物业的资本改善，部分被以下现金流入所抵消470万美元来自出售安纳波利斯皇冠假日酒店的收益。

对于截至三个月 2019年3月31日，投资活动中使用的净现金流为2.421亿美元。现金流出主要包括3800万美元各酒店物业的资本改善工程及2.128亿美元主要用于收购希尔顿圣克鲁斯/斯科茨山谷和纽约曼哈顿时代广场大使馆套房。现金流出被部分抵消500万美元从出售FF&E for ERFP和400万美元从特许经营协议延期中获得的收益。

由融资活动提供(用于)的净现金流量。对于截至三个月 2020年3月31日，用于融资活动的净现金流为2,750万美元。现金流出是4530万美元对于偿还债务，1800万美元向普通股和优先股股东及单位持有人支付股息，以及120万美元用于支付贷款费用和退出费用，部分被#年的现金流入所抵消3700万美元因为负债而借款。

对于截至三个月 2019年3月31日，融资活动提供的净现金流为1.702亿美元。现金流入主要包括3.85亿美元债务借款的数量。现金流入被现金流出部分抵消。1.796亿美元对于偿还债务，2,500万美元用于向普通股和优先股股东以及单位持有人支付股息，890万美元支付贷款费用和退出费，以及$903,000用于回购普通股。

根据各种债务和衍生工具协议，我们必须保持一定的财务比率。如果我们在任何债务或衍生工具协议中违反公约，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条件为此类偿还安排融资(如果有的话)。目前，我们现有的金融债务契约主要涉及维持最低净值、杠杆率和流动性。自.起2020年3月31日，我们在所有实质性方面都遵守了我们的债务和相关协议中规定的所有契约或其他要求。在2020年3月31日之后，本公司几乎所有的抵押贷款都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。

抵押贷款和夹层贷款对借款人是无追索权的，除非在某些有限的情况下，习惯上的例外或分拆会引发对借款人的追索权责任。追索权义务通常仅包括支付贷款人因借款人发生某些不良行为而蒙受的费用和债务。然而，在某些情况下，分拆可能会触发借款人对偿还全部或部分未偿还贷款本金的追索权义务。我们已经签订了习惯担保协议，根据这些协议，我们担保支付借款人因无追索权剥离而产生的任何追索权债务(包括但不限于欺诈、失实陈述、导致浪费的故意行为、违约事件后挪用租金、自愿破产申请、未经允许的抵押品转让以及某些环境责任)。管理层认为，这些担保协议，无论是单独的还是总体的，都不可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生实质性的不利影响。

根据我们目前的运营水平，管理层无法保证我们的运营现金流和现有现金余额将足以满足未来12个月债务利息和本金支付(不包括任何潜在的最终到期日支付)、营运资本和资本支出以及保持我们作为REIT地位所需的股息(出于美国联邦所得税目的)的预期要求。关于即将到来的到期日，不能保证我们将能够为2020年的最终债务到期日进行再融资。此外，不能保证我们将获得额外的融资，或者如果我们这样做了，金额和条款将是什么。如果我们不能在有利的条件下获得未来的融资，可能会对我们执行业务战略的能力产生不利影响，或者可能导致贷款人丧失抵押品赎回权。

我们致力于一项投资策略，在适当的情况下，我们会继续进行与酒店相关的投资。未来酒店相关投资的资金预计将全部或部分来自手头现金、信贷安排下的未来借款或其他贷款，或额外发行普通股、优先股或其他证券、资产出售和合资企业的收益。然而，我们没有正式的承诺或理解来投资额外的资产，也不能保证我们会成功地进行额外的投资。当条件合适时，我们可能会考虑增加集资机会。

我们现有的酒店大多位于发达地区，与之竞争的酒店物业。任何一家酒店的未来入住率、ADR和RevPAR都可能因具有竞争力的酒店数量或质量的增加而受到实质性的不利影响

酒店物业、房屋共享公司或公寓运营商在其市场区域提供短期租赁。竞争也可能影响未来投资机会的质量和数量。

股利政策. 在12月2019，董事会批准了我们的2020股息政策，表明我们当时的预期是为以下公司支付每股0.06美元的季度股息2020。正如之前披露的那样，批准我们的股息政策并不意味着我们的董事会将宣布未来的股息。2020年3月16日，公司及其董事会宣布暂停此前披露的2020年度普通股分红政策。该公司在截至2020年3月31日的第一季度没有支付普通股股息。董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。我们可能会产生负债，以满足守则对REITs施加的分配要求，前提是我们投资的营运资本和现金流不足以为所需的分配提供资金。或者，我们可以选择在管理REIT分配要求的美国联邦所得税法允许的情况下，以现金或现金和证券股票的组合支付普通股股息。我们支付的股息可能会超过我们的现金流。

季节性

我们酒店的运营历史上一直是季节性的，因为某些物业在夏季月份保持较高的入住率，而某些其他物业在冬季月份保持较高的入住率。这种季节性模式可能会导致我们的季度租赁收入在我们的租赁百分比下出现波动。季度收入也可能受到翻新和重新定位、我们的经理在创造业务方面的有效性和我们无法控制的事件的不利影响，例如新冠肺炎疫情和政府发布的旅行限制以应对、极端天气条件、自然灾害、恐怖袭击或警报、内乱、政府停摆、航空公司罢工或航空公司运力下降、经济因素和其他影响旅行的因素。由于租赁收入的暂时或季节性波动，任何季度的运营现金流都不足以使我们能够进行季度分配，以维持我们的REIT地位，我们预计将利用手头的现金或借款为所需的分配提供资金。但是，我们不能保证将来会进行分销。

表外安排

在正常的业务过程中，我们组成合伙企业或合资企业来经营某些酒店。我们评估每个合伙企业和合资企业，以确定该实体是否为VIE。如果该实体被确定为VIE，我们将评估我们是否为主要受益者，是否需要合并该实体。有关公司VIE的进一步讨论，请参见注释2我们的合并财务报表。

合同义务

虽然没有实质性变化，但在正常业务过程之外，截至2020年3月31日。至本公司“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”一节合同义务表中规定的合同义务2019在2020年3月31日之后的Form10-K中，我们几乎所有的抵押贷款都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。有关更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-最近的发展-新冠肺炎，管理层的计划和流动性”。

关键会计政策和估算

根据美国普遍接受的会计原则编制我们的综合财务报表，要求我们作出影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内收入和费用的报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。我们的会计政策对了解我们的财务状况和经营结果至关重要，并且需要管理层做出最困难的判断，这些政策在我们的2019表格10-K这些关键的会计政策没有实质性的变化。

非GAAP财务指标

以下关于EBITDA、EBITDARE、调整后的EBITDARE、运营资金(“FFO”)和调整后的FFO的非GAAP演示文稿旨在帮助我们的投资者评估我们的经营业绩。

EBITDA被定义为扣除利息支出和摊销保费和贷款成本、净额、所得税、折旧和摊销前的净收益(亏损)、未合并实体的收益/亏损中的股本以及公司在未合并实体的EBITDA部分之后的净收益(亏损)。此外，根据NAREIT的定义，我们不包括房地产减值费用，以及出售未合并实体的酒店物业的损益，以计算EBITDARE。

然后，我们进一步调整EBITDARE，以剔除某些额外项目，如保险结算损益、保费冲销、贷款成本和退出费用、其他收入/费用、净额、交易转换成本、法律、咨询和和解成本、无效交易成本、咨询服务激励费用和非现金项目，如不良合同负债的摊销、非现金股票/单位薪酬、有价证券和衍生工具的未实现收益/亏损，以及我们对未合并实体的EBITDARE调整部分。

我们公布EBITDA、EBITDARE和调整后的EBITDARE是因为我们认为它们更准确地反映了我们酒店资产和其他投资的持续表现，并向投资者提供了更有用的信息，因为它们是我们满足未来债务偿还要求和营运资金要求的能力的指标，它们提供了对我们财务状况的全面评估。我们计算的EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE可能无法与其他公司报告的EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE相比，这些公司没有完全按照我们定义的术语定义EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE。EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE不代表根据GAAP确定的经营活动产生的现金，不应被视为根据GAAP确定的营业收入或净收入的替代方案，作为业绩指标或GAAP确定的作为流动性指标的经营活动现金流的替代方案。

下表将净收益(亏损)与EBITDA、EBITDAre和调整后的EBITDAre(以千为单位)进行了核对：



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
净收益(损失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
净保费和贷款成本的利息支出和摊销	57,085			66,166
折旧摊销	66,350			67,178
所得税费用(福利)	303			(405		)
未合并实体的权益(收益)亏损	79			1,063
公司在未合并实体的EBITDA中的份额(Ashford Inc.)	—			1,874
公司在未合并实体的EBITDA中的份额(OpenKey)	(78		)	(115		)
EBITDA	21,819			89,139
房地产减值费用	27,613			—
(收益)出售资产和酒店财产的损失	(3,623		)	(233		)
EBITDARE	45,809			88,906
摊销不利的合同负债	49			(39		)
(收益)保险结算损失	—			(36		)
冲销保费、贷款成本和退场费	95			2,062
其他(收入)费用，净额	(1,491		)	362
交易、收购和管理转换成本	741			446
法律判决及相关法律费用	145			417
有价证券的未实现(收益)损失	1,477			(808		)
衍生工具的未实现(收益)损失	(4,422		)	2,994
死交易成本	101			32
非现金股票/单位薪酬	4,906			4,590
咨询服务奖励费	—			636
公司对非合并实体EBITDARE的调整部分(Ashford Inc.)	—			913
公司对未合并实体EBITDARE的调整部分(OpenKey)	6			21
调整后的EBITDAR	$	47,416		$	100,496

我们在下表中计算FFO和调整后的FFO。FFO是根据NAREIT定义的基础计算的，即根据GAAP计算的普通股股东应占净收益(亏损)，不包括出售资产和酒店物业的损益，加上房地产资产的折旧和摊销、房地产资产的减值费用，以及对未合并实体和经营合伙企业中的非控股权益进行调整后的净收益(亏损)。未合并实体的调整按相同基准计算以反映FFO。NAREIT开发FFO作为股权REIT业绩的相对衡量标准，以认识到创收房地产在历史上没有根据GAAP确定的基础进行折旧。我们对调整后FFO的计算不包括保费、贷款成本和退出费用的注销、保险结算的损益、其他收入/费用、交易和转换成本净额、法律、咨询和和解成本、无效交易成本、咨询服务激励费用和非现金项目，如非现金股票/单位薪酬、贷款成本的摊销、有价证券和衍生工具的未实现收益/亏损，以及我们对与未合并实体相关的FFO调整的份额。我们从调整后的FFO中剔除非现金或不属于我们核心业务的项目，以便提供我们经营业绩的期间比较。我们认为FFO和调整后的FFO是衡量我们作为房地产投资信托基金持续正常化运营业绩的适当指标。我们根据我们对NAREIT制定的标准的解释来计算FFO, 这可能无法与其他REITs报告的FFO相提并论，这些REITs要么没有根据当前的NAREIT定义定义该术语，要么与我们对NAREIT定义的解释不同。FFO和调整后的FFO不代表GAAP确定的经营活动产生的现金，不应被视为a)GAAP净收益或净亏损的替代方案，以表明我们的财务业绩或b)来自经营活动的GAAP现金流作为我们流动性的衡量标准，也不表明可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们进行现金分配的能力。然而，为了便于清楚了解我们的历史经营业绩，我们认为FFO和调整后的FFO应与我们在合并财务报表中报告的净收益或亏损以及现金流量一起考虑。

下表将净收益(亏损)与FFO和调整后的FFO对帐(以千为单位)：



	截至3月31日的三个月，
	2020			2019
净收益(损失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
可归因于合并实体非控股权益的(收益)亏损	48			26
可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的净(收益)亏损	17,671			8,579
优先股息	(10,644		)	(10,644		)
普通股股东应占净收益(亏损)	(94,845		)	(48,661		)
房地产折旧及摊销	66,298			67,121
(收益)出售资产和酒店财产的损失	(3,623		)	(233		)
可在经营合伙企业中赎回的非控股权益的净收益(亏损)	(17,671		)	(8,579		)
未合并实体的权益(收益)亏损	79			1,063
房地产减值费用	27,613			—
公司在未合并实体的FFO中的份额(Ashford Inc.)	—			(635		)
未合并实体的公司FFO部分(OpenKey)	(79		)	(100		)
普通股股东和OP单位持有人可使用FFO	(22,228		)	9,976
冲销保费、贷款成本和退场费	95			2,062
(收益)保险结算损失	—			(36		)
其他(收入)费用	(1,491		)	362
交易、收购和管理转换成本	741			446
法律判决及相关法律费用	145			417
有价证券的未实现(收益)损失	1,477			(808		)
衍生工具的未实现(收益)损失	(4,422		)	2,994
死交易成本	101			32
非现金股票/单位薪酬	4,906			4,590
贷款成本摊销	6,580			7,256
咨询服务奖励费	—			636
公司对非合并实体的FFO调整部分(Ashford Inc.)	—			2,441
公司对未合并实体的FFO调整部分(OpenKey)	6			22
调整后的FFO可供普通股股东和运营单位持有人使用	$	(14,090	)	$	30,390

酒店产品组合

下表显示了截至的某些与我们酒店物业相关的信息2020年3月31日:



酒店物业	定位	服务类型	总客房数	%拥有	自有客房
费用简单属性
大使馆套房	德克萨斯州奥斯汀	全面服务	150	100	150
大使馆套房	德克萨斯州达拉斯	全面服务	150	100	150
大使馆套房	弗吉尼亚州赫恩登	全面服务	150	100	150
大使馆套房	拉斯维加斯，NV	全面服务	220	100	220
大使馆套房	亚利桑那州弗拉格斯塔夫	全面服务	119	100	119
大使馆套房	德克萨斯州休斯顿	全面服务	150	100	150
大使馆套房	佛罗里达州西棕榈滩	全面服务	160	100	160
大使馆套房	宾夕法尼亚州费城	全面服务	263	100	263
大使馆套房	加州胡桃溪	全面服务	249	100	249
大使馆套房	弗吉尼亚州阿灵顿	全面服务	269	100	269
大使馆套房	波特兰，或	全面服务	276	100	276
大使馆套房	加利福尼亚州圣克拉拉	全面服务	258	100	258
大使馆套房	佛罗里达州奥兰多	全面服务	174	100	174
大使馆套房	纽约，纽约州	全面服务	310	100	310
希尔顿花园酒店	佛罗里达州杰克逊维尔	选择服务	119	100	119
希尔顿花园酒店	德克萨斯州奥斯汀	选择服务	254	100	254
希尔顿花园酒店	马里兰州巴尔的摩	选择服务	158	100	158
希尔顿花园酒店	弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩	选择服务	176	100	176
希尔顿	德克萨斯州休斯顿	全面服务	242	100	242
希尔顿	佛罗里达州圣彼得堡	全面服务	333	100	333
希尔顿	新墨西哥州圣达菲	全面服务	158	100	158
希尔顿	明尼苏达州布鲁明顿	全面服务	300	100	300
希尔顿	加利福尼亚州科斯塔梅萨	全面服务	486	100	486
希尔顿	马萨诸塞州波士顿	全面服务	390	100	390
希尔顿	新泽西州帕西帕尼	全面服务	353	100	353
希尔顿	佛罗里达州坦帕	全面服务	238	100	238
希尔顿	弗吉尼亚州亚历山大市	全面服务	252	100	252
希尔顿	加利福尼亚州圣克鲁斯	全面服务	178	100	178
汉普顿酒店	佐治亚州劳伦斯维尔	选择服务	85	100	85
汉普顿酒店	内华达州埃文斯维尔(Evansville)	选择服务	140	100	140
汉普顿酒店	新泽西州帕西帕尼	选择服务	152	100	152
汉普顿酒店	佐治亚州布福德	选择服务	92	100	92
汉普顿酒店	菲尼克斯，AZ	选择服务	106	100	106
汉普顿酒店-海滨	宾夕法尼亚州匹兹堡	选择服务	113	100	113
汉普顿酒店-华盛顿	宾夕法尼亚州匹兹堡	选择服务	103	100	103
汉普顿酒店	俄亥俄州哥伦布	选择服务	145	100	145
万豪	加州贝弗利山庄	全面服务	260	100	260
万豪	北卡罗来纳州达勒姆	全面服务	225	100	225
万豪	弗吉尼亚州阿灵顿	全面服务	701	100	701
万豪	新泽西州布里奇沃特	全面服务	347	100	347
万豪	德克萨斯州达拉斯	全面服务	265	100	265
万豪	加利福尼亚州弗里蒙特	全面服务	357	100	357
万豪	孟菲斯	全面服务	232	100	232
万豪	德克萨斯州欧文	全面服务	491	100	491
万豪	奥马哈东北	全面服务	300	100	300



酒店物业	定位	服务类型	总客房数	%拥有	自有客房
万豪	德克萨斯州萨加兰(Sugarland，TX)	全面服务	300	100	300
斯普林希尔万豪套房	马里兰州巴尔的摩	选择服务	133	100	133
斯普林希尔万豪套房	佐治亚州肯纳索	选择服务	90	100	90
斯普林希尔万豪套房	佐治亚州布福德	选择服务	97	100	97
斯普林希尔万豪套房	北卡罗来纳州夏洛特	选择服务	136	100	136
斯普林希尔万豪套房	北卡罗来纳州达勒姆	选择服务	120	100	120
斯普林希尔万豪套房	加利福尼亚州曼哈顿海滩	选择服务	164	100	164
斯普林希尔万豪套房	宾夕法尼亚州普利茅斯会议	选择服务	199	100	199
万豪费尔菲尔德酒店	佐治亚州肯纳索	选择服务	86	100	86
万豪酒店的庭院	布卢明顿，IN	选择服务	117	100	117
万豪-特雷蒙特的庭院	马萨诸塞州波士顿	选择服务	315	100	315
万豪酒店的庭院	内华达州哥伦布	选择服务	90	100	90
万豪酒店的庭院	丹佛，CO	选择服务	202	100	202
万豪酒店的庭院	肯塔基州路易斯维尔	选择服务	150	100	150
万豪酒店的庭院	马里兰州盖瑟斯堡	选择服务	210	100	210
万豪酒店的庭院	弗吉尼亚州水晶城	选择服务	272	100	272
万豪酒店的庭院	英国“金融时报”佛罗里达州劳德代尔	选择服务	174	100	174
万豪酒店的庭院	肯塔基州奥兰德公园	选择服务	168	100	168
万豪酒店的庭院	加利福尼亚州山麓牧场	选择服务	156	100	156
万豪酒店的庭院	佐治亚州阿尔法雷塔	选择服务	154	100	154
万豪酒店的庭院	加利福尼亚州奥克兰	选择服务	156	100	156
万豪酒店的庭院	佐治亚州斯科茨代尔市	选择服务	180	100	180
万豪酒店的庭院	德克萨斯州普莱诺	选择服务	153	100	153
万豪酒店的庭院	加利福尼亚州纽瓦克	选择服务	181	100	181
万豪酒店的庭院	康涅狄格州曼彻斯特	选择服务	90	85	77
万豪酒店的庭院	新泽西州巴辛岭	选择服务	235	100	235
万豪酒店的庭院	威奇托角	选择服务	128	100	128
万豪酒店庭院-比勒里卡酒店	马萨诸塞州波士顿	选择服务	210	100	210
霍姆伍德套房	宾夕法尼亚州匹兹堡	选择服务	148	100	148
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	佛罗里达州布埃纳维斯塔湖	选择服务	210	100	210
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	内华达州埃文斯维尔(Evansville)	选择服务	78	100	78
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	佛罗里达州奥兰多	选择服务	350	100	350
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	弗吉尼亚州福尔丘奇	选择服务	159	100	159
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	加利福尼亚州圣地亚哥	选择服务	150	100	150
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	犹他州盐湖城	选择服务	144	100	144
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	拉斯维加斯，NV	选择服务	256	100	256
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	菲尼克斯，AZ	选择服务	200	100	200
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	德克萨斯州普莱诺	选择服务	126	100	126
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	加利福尼亚州纽瓦克	选择服务	168	100	168
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	康涅狄格州曼彻斯特	选择服务	96	85	82
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	佛罗里达州杰克逊维尔	选择服务	120	100	120
万豪公馆酒店(Marriott Residence Inn)	斯蒂尔沃特，好的	选择服务	101	100	101
万豪TownePlace套房	加利福尼亚州曼哈顿海滩	选择服务	143	100	143
同一个海洋	佛罗里达州大西洋海滩	全面服务	193	100	193
喜来登酒店	安阿伯，密苏里州	全面服务	197	100	197
喜来登酒店	宾夕法尼亚州朗霍恩	全面服务	186	100	186
喜来登酒店	明尼苏达州明尼阿波利斯	全面服务	220	100	220
喜来登酒店	印第安纳波利斯	全面服务	378	100	378
喜来登酒店	安克雷奇，AK	全面服务	370	100	370



酒店物业	定位	服务类型	总客房数	%拥有	自有客房
喜来登酒店	加利福尼亚州圣地亚哥	全面服务	260	100	260
凯悦摄政	佛罗里达州珊瑚山墙	全面服务	254	100	254
凯悦摄政	纽约州哈帕克市	全面服务	358	100	358
凯悦摄政	萨凡纳，佐治亚州	全面服务	351	100	351
文艺复兴	纳什维尔	全面服务	673	100	673
安纳波利斯历史酒店	马里兰州安纳波利斯	全面服务	124	100	124
湖畔度假村和水疗中心	德克萨斯州奥斯汀	全面服务	168	100	168
银匠	伊利诺伊州芝加哥	全面服务	144	100	144
丘吉尔	华盛顿特区。	全面服务	173	100	173
梅尔罗斯家族	华盛顿特区。	全面服务	240	100	240
勒帕维隆	新奥尔良，洛杉矶	全面服务	226	100	226
阿什顿酒店	英国“金融时报”德克萨斯州沃斯	全面服务	39	100	39
威斯汀	新泽西州普林斯顿	全面服务	296	100	296
W	佐治亚州亚特兰大	全面服务	237	100	237
W	明尼苏达州明尼阿波利斯	全面服务	229	100	229
勒梅里登	明尼苏达州明尼阿波利斯	全面服务	60	100	60
靛蓝酒店	佐治亚州亚特兰大	全面服务	141	100	141
丽思卡尔顿酒店	佐治亚州亚特兰大	全面服务	444	100	444
La Posada de Santa Fe	新墨西哥州圣达菲	全面服务	157	100	157
土地租赁属性
皇冠假日酒店^{(1) (2)}	佛罗里达州基韦斯特	全面服务	160	100	160
希尔顿⁽³⁾	英国“金融时报”德克萨斯州沃斯	全面服务	294	100	294
文艺复兴⁽⁴⁾	加州棕榈泉	全面服务	410	100	410
总计			24,746		24,719

________


⁽¹⁾	土地租约将于2084年到期。


⁽²⁾	该公司与万豪签订了一项新的特许经营协议，将佛罗里达州基韦斯特的皇冠假日酒店La Concha key West酒店改建为签名收藏酒店。与万豪达成的协议要求在2022年7月1日之前将酒店改建为亲笔签名物业。


⁽³⁾	土地租约将于2040年到期。


⁽⁴⁾	地面租约将于2059年到期，有一个延长25年的选项。


第三项。	关于市场风险的定量和定性披露

我们的一级市场风险敞口包括我们债务工具下借款利率的变化。下面的分析介绍了我们的金融工具的市值对选定的市场利率变化的敏感度。

在…2020年3月31日，我们的总负债为41亿美元包括38亿美元可变利率债券。利率变动25个基点对未偿还浮动利率债务余额的影响2020年3月31日大约是940万美元每年一次。利率变化对其余的没有影响3.591亿美元固定利率债务。

上述金额是根据假设利率对我们借款的影响而确定的，并假设我们的资本结构没有变化。由于上述信息仅包括存在于2020年3月31日，它不考虑在该日期之后可能出现的风险敞口或头寸。因此，这里提供的信息具有有限的预测价值。因此，利率波动的最终实现收益或损失将取决于期间出现的风险敞口、当时的对冲策略以及相关的利率。

我们使用与CMBX指数挂钩的信用违约互换(CDS)来对冲金融和资本市场风险。我们已经签订了信用违约掉期交易，不包括那些已经终止的交易，名义金额总计为2.125亿美元，对冲金融和资本市场风险。信用违约互换(CDS)是一种衍生品合约，其功能类似于针对实体或债务的信用风险的保险单。保护卖方承担来自保护买方(美国)的参照义务的信用风险，以换取每年的保险费支付。如果信用违约互换协议中定义的基础债券发生违约或损失，那么保护买方就不会受到这些损失的保护。买方我们唯一的责任是CMBX指数的年度溢价和任何价值变化(如果交易在到期前终止)。对于到目前为止完成的所有CMBX交易，我们都是保护的买家。信用违约互换(CDS)受主净额结算安排和信用支持附件的约束。假设标的债券在其剩余平均寿命内按面值偿还，我们对这些交易的总风险敞口约为680万美元在…2020年3月31日.

我们持有名义金额合计的利率下限60亿美元罢工率从(0.25)%至1.25%。我们的总风险上限是我们的初始预付成本总计940万美元。这些文书的终止日期从2020年4月至2021年11月.


第四项。	控制和程序

在我们首席执行官和首席财务官的监督和参与下，我们的管理层评估了我们的披露控制和程序(如交易法下规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的设计和运作的有效性，截至2020年3月31日(“评估日期”))。基于这项评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至评估日期，我们的披露控制和程序是有效的：(I)确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告；以及(Ii)确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便

在我们最近一个会计季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

第二部分：其他资料


第1项。	法律程序

诉讼—佛罗里达棕榈滩酒店和写字楼有限合伙企业等。五、楠塔基特企业股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 本诉讼涉及2008年以来的业主租户纠纷，业主，公司的子公司棕榈滩佛罗里达酒店和写字楼有限合伙公司，声称租户违反了租赁协议的各项租赁条款，因此违约。租户反诉并声称了多项索赔，其中包括它被错误驱逐的说法。这起诉讼由原告于2008年11月在佛罗里达州棕榈滩县第十五司法巡回法院提起，并于2014年6月30日进入陪审团审判。陪审团作出裁决，判给承租人全部索赔。1080万美元以及对房东的违约索赔做出不利于其的裁决。2016年，上诉法院减少了原来的1080万美元判决至880万美元并在错误驱逐判决中增加判决前利息。此案进一步上诉至佛罗里达州最高法院。2017年5月23日，初审法院发布命令，强制发行替代债券的公司RLI保险公司(RLI)支付约1000万美元。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了这笔款项，并要求公司偿还，并于2017年6月7日，公司向Nantucket支付了250万美元判决的结果。2017年6月27日，佛罗里达州最高法院驳回了该公司的复审申请。因此，所有的上诉都被用尽，判决是最终的，唯一剩下的争议是律师费的确定和偿还。2017年6月29日，390万美元由公司支付给楠塔基特。2018年7月26日，我们支付了$544,000作为某些法律费用和解的一部分。有关可能支付剩余律师费的谈判仍在进行中。自.起2020年3月31日，我们已经积累了大约$504,000法律费用，代表本公司对可能欠下的潜在剩余法律费用金额的估计。

2015年12月4日，佩德罗·门布里夫斯(Pedro Membrives)提起集体诉讼，起诉HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相关实体在纽约最高法院，拿骚县，商务部。2016年8月30日，对起诉书进行了修改，增加了米歇尔·斯佩罗(Michele Spero)为原告，雷明顿长岛雇主有限责任公司(Remington Long Island Employers，LLC)为被告。诉讼的标题是佩德罗·门布里夫斯和米歇尔·斯佩罗，分别代表V。 HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC等.，索引编号607828/2015年(补充CT拿骚Cty.)。原告们指控凯悦长岛酒店的所有者和管理公司违反了纽约州法律，不适当地保留服务费，而不是将其分配给员工。2017年，该班获得认证。2018年7月24日，初审法院核准原告关于责任简易判决的动议。被告对简易判决向纽约州上诉分部第二部门(“第二部门”)提出上诉，上诉仍悬而未决。根据2020年5月7日的命令，第二部门将此事提交强制调解，双方正在努力根据该命令安排调解会议。尽管关于简易判决问题的上诉悬而未决，但初审法院继续就原告所称的损害赔偿提起诉讼。原告于2019年8月28日提出损害赔偿申请。被告于2019年10月11日对原告的损害赔偿申请提出异议。原告于2019年10月25日提交了答辩状。被告打算对原告的索赔进行有力的辩护，本公司认为不太可能出现不利的结果。然而，如果维持原告关于赔偿责任简易判决的动议，并且公司在任何进一步的上诉中都不成功，公司估计损害赔偿可能在大约580万美元和1190万美元加上律师费。自.起2020年3月31日, 不是的已累计金额。

我们正在进行其他各种法律诉讼，这些诉讼已经发生，但尚未完全判决。根据或有会计文献中的定义，这些法律程序造成损失的可能性从遥远到合理的可能性和可能性不等。根据对与这些事项相关的潜在损失范围的估计，管理层不相信这些诉讼的最终解决，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，法律诉讼的最终结果不能肯定地预测，如果我们不能在其中一个或多个法律问题上胜诉，并且相关的已实现亏损超过我们目前对潜在亏损范围的估计，我们的综合财务状况或经营结果在未来可能会受到重大不利影响。


第1A项。	危险因素

对我们业务和运营的讨论应与我们截至12月31日的财政年度Form 10-K年度报告第1A项中包含的风险因素一起阅读，2019提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)，并由我们于2020年5月8日提交的当前8-K表格报告补充，该报告描述了我们现在或可能面临的各种风险和不确定性。这些风险和不确定性有可能影响我们的业务，

财务状况、经营结果、现金流、战略或前景以重大和不利的方式。以下列出的风险因素更新了我们的10-K表格年度报告中所描述的风险因素，并应与之一并阅读2019年12月31日，我们目前提交的关于Form 8-K的报告对此进行了补充，于2020年5月8日提交。

新型冠状病毒(新冠肺炎)的爆发已经并将继续大幅降低我们的入住率和平均每间PAR。

我们的业务已经并将继续受到大流行疾病的影响和公众关注的重大不利影响。2019年12月，中国武汉发现一种新型冠状病毒株(新冠肺炎)，随后蔓延至世界其他地区，并导致包括美国各州在内的某些企业加大旅行限制并延长关闭时间。自2月下旬以来，我们的入住率和平均房价收入大幅下降，我们预计与新型冠状病毒(新冠肺炎)相关的入住率和平均房价收入将继续大幅下降，因为我们记录了大量的预订取消以及与先前预期相比新预订的大幅减少。病毒在美国的持续爆发已经并将继续进一步减少我们酒店的旅行和需求。该病毒的长期出现已导致卫生或其他政府当局对旅行或其他市场影响实施广泛的限制。酒店业和我们的投资组合已经，我们预计将继续经历大量商务会议和类似活动的推迟或取消。在这个时候，这些限制是非常不稳定和不断发展的。我们已经并将继续受到这些限制的负面影响。由於目前尚不清楚这些限制的种类、程度和长度，我们不能预测这些限制对我们或整体经济环境的整体影响。另外，即使在取消限制之后，, 人们旅行和商务召开会议的倾向可能会在很难预测的一段时间内保持在历史水平以下。如果我们有客人或员工因为新冠肺炎而生病，我们也可能面临更大的诉讼风险。

因此，这些限制对我们的财务状况、经营业绩和流动资金可能产生的影响，目前无法合理估计，但影响可能会很大。此外，公众对大流行风险的看法或媒体对这些疾病的报道，或公众对与公认的地区性食品和饮料安全相关的健康风险的看法，通过减少对我们酒店的需求，对我们产生了实质性的不利影响。目前，还没有开发出疫苗，也不能保证很快或永远都会开发出有效的疫苗。这些事件导致对我们酒店的需求持续大幅下降，并可能对我们产生实质性的不利影响。

我们已经拖欠了我们的财产担保债务，如果我们不能就忍耐协议进行谈判，贷款人可能会取消我们酒店的抵押品赎回权。

该公司几乎所有的财产都被质押为各种贷款的抵押品。在2020年3月17日左右，我们向我们所有的贷款人发出通知，通知这些贷款人新型冠状病毒株(新冠肺炎)的传播正在对旅游和酒店业产生重大负面影响，我们的酒店正在经历收入的严重下降，从而对现金流产生负面影响。虽然我们的贷款协议不包含忍耐权，但我们要求修改贷款条款。具体地说，我们要求在一段时间内，即使存在任何应计偿债款项，偿债款项的短缺仍会在没有罚款的情况下出现，并且所有延期选择都被视为已批准。从2020年4月1日开始，我们几乎所有的贷款都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款文件中定义的“违约事件”。根据适用贷款文件的条款，该违约事件导致我们的未偿还贷款余额的利率在该违约事件仍未清偿期间自动增加。在违约事件发生后，我们的贷款人通常可以选择加快所有根据适用贷款协议仍未偿还的本金和应计利息支付，并取消作为此类贷款担保的适用酒店物业的抵押品赎回权。持有由纽约曼哈顿时代广场大使馆套房和加利福尼亚州圣克鲁斯希尔顿斯科茨谷酒店担保的票据的贷款人都向我们发出了加速通知，加快了根据适用贷款文件到期的所有付款。该公司正在与其贷款人谈判容忍协议。此时, 我们无法预测这些容忍协议讨论成功的可能性。如果我们在谈判这些容忍协议上不成功，贷款人可能会取消我们酒店的抵押品赎回权。此外，持有由纽约曼哈顿时代广场大使馆套房担保的票据的高级贷款人和夹层贷款人是与第三方担保的当事人，既然抵押贷款已经加速，贷款人可以要求就票据支付最高2000万美元的担保。高级贷款人、高级夹层贷款人和初级夹层贷款人目前持有的票据的本金和累算利息金额分别约为1.0875亿美元、2625万美元和1000万美元。如果贷款人要求担保，而第三人担保人根据担保付款，担保人有权要求我们偿还担保支付的金额。如果我们不向担保人偿还，担保人将有权选择以1美元的价格购买拥有纽约曼哈顿时代广场大使馆套房酒店的实体的股权。如果担保人行使这一看涨期权，我们将不会

长期拥有纽约曼哈顿时代广场大使馆套房。丧失抵押品赎回权或行使看涨期权也可能导致贷款人的声誉风险，这可能会使未来获得贷款变得更加困难或成本更高。

任何此类违约、加速付款或我们资产丧失抵押品赎回权的事件都可能对我们的财务状况、运营结果和现金流以及未来继续运营或向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。违约事件可能会大大限制我们的融资选择，这可能会导致我们削减投资活动和/或处置资产。我们亦有可能卷入与拖欠贷款事宜有关的诉讼，而这些诉讼可能会令我们付出很大的费用。

除了失去适用的财产外，丧失抵押品赎回权还可能导致确认应纳税所得额。根据该守则，丧失抵押品赎回权保证无追索权债务的财产，将被视为以相等於按揭所担保债务的未偿还余额的买价出售该财产。如果抵押贷款担保的未偿还债务余额超过了我们在房产中的纳税基础，我们将在丧失抵押品赎回权时确认应税收入，即使我们没有收到任何现金收益。因此，我们可能需要确定和利用其他现金来源来分配给我们的股东。

由于新冠肺炎疫情的影响，我们的财务报表包含了一份声明，该声明对公司作为持续经营企业的持续经营能力产生了很大的怀疑。

本文所包括的综合财务报表乃以持续经营为基础编制，并假设本公司将继续按正常业务运作。由于下文“新型冠状病毒(新冠肺炎)的爆发已经并将继续对我们的入住率和平均收入增长率产生重大影响”中描述的因素，我们在财务报表中的注释包括对我们在未来12个月继续经营的能力的重大怀疑。从2020年4月1日开始，由于我们的许多酒店持续暂停运营，新冠肺炎疫情造成的收入严重下降，我们几乎所有的贷款协议都没有支付本金或利息，这构成了适用贷款协议中定义的“违约事件”。此外，持有由位于加利福尼亚州圣克鲁斯的大使馆套房纽约曼哈顿时代广场和希尔顿斯科特山谷酒店担保的票据的贷款人都向我们发送了加速通知，这加快了根据适用贷款文件到期的所有付款。目前，我们正在与我们的贷款人就容忍协议进行谈判。任何忍耐协议都可能导致成本增加、利率上升、额外的限制性契约和其他贷款人保障，而且不能保证我们会成功修改这些条款。如果我们不能成功地与我们的贷款人谈判忍耐协议，这可能会导致我们贷款协议下到期金额的潜在加速。, 这将对我们的财务状况和流动性造成不利影响。上述情况令人怀疑我们是否有能力继续经营下去。对我们作为一家持续经营企业的持续经营能力的极大怀疑可能会对我们的优先股或普通股的价格产生负面影响，并可能使我们在必要或可取的程度上以有利的条件发行额外的债务，以增加我们的流动性。

我们没有任何员工，依靠我们的酒店经理雇用所需的人员来经营我们拥有的酒店。因此，在新冠肺炎的环境下，我们在酒店裁员的能力低于直接聘用此类人员的能力。

我们没有任何员工。我们签约聘请酒店经理，如万豪、希尔顿、凯悦和我们的附属公司，阿什福德公司拥有的雷明顿酒店来运营我们的酒店，并雇用运营我们酒店所需的人员。根据适用的酒店管理协议，酒店经理需要确定适当的人员配备水平；我们需要向适用的酒店经理报销这些员工的费用。因此，我们依赖酒店经理做出适当的人员配备决定，并在市场状况不佳时进行适当的裁员，在新冠肺炎的环境下，与我们直接聘用此类人员相比，我们在酒店进行裁员的能力较弱。因此，我们酒店的员工人数可能会比我们聘用经营酒店所需的人员时所选择的水平为高。此外，我们可能不太可能采取激进的行动(如推迟支付欠我们酒店经理的款项)，以影响我们的附属公司雷明顿酒店(Remington Hotels)做出的人员配备决定。

我们未来可能不会为我们的优先股支付股息。

我们未来可能不会继续为我们的优先股支付股息，特别是考虑到新冠肺炎疫情导致我们的业务低迷，以及我们房地产贷款机构的要求，鉴于我们无法从2020年4月开始支付利息和本金，我们目前正在与他们谈判容忍协议。我们的董事会根据各种因素，每个季度决定是否派发优先股股息。

董事认为相关的因素，包括当前的业务环境、总体资金水平、其他合同义务和预期的未来业务条件。如果我们未能为我们的优先股支付股息，我们的优先股的市场价格可能会受到不利影响，我们将(如果不在2020年12月31日之前支付所有应计的、未支付的股息)将不再有资格使用缩写且成本较低的S-3表格注册我们的证券以供出售，这将使我们未来筹集资金的努力复杂化。

我们可能不再有资格使用S-3表格，这将影响我们的筹资活动。

我们可能不再有资格使用表格S-3，因为我们最近在我们与我们的房地产贷款机构的抵押贷款下发生了违约，违约发生在2020年4月1日。如果此类违约在2020年12月31日之前不能纠正，我们将无法使用我们目前有效的S-3表格来登记我们证券的销售。此外，由于我们的付款违约，我们目前被限制在表格S-3上提交新的货架登记声明，或提交对现有表格S-3的生效后修正案。近年来，我们一直依赖表格S-3中的货架登记声明进行融资，因此，任何此类限制都可能损害我们筹集所需资金的能力。在这种情况下，如果我们没有资格再次使用我们现有的表格S-3，我们将被要求使用表格S-1中的注册声明来向SEC注册证券，这将阻碍我们在融资活动中迅速采取行动利用市场状况进行融资的能力，并将增加我们的融资成本。

如果我们不能满足纽约证券交易所的持续上市要求，纽约证券交易所可能会将我们的普通股摘牌。

2020年4月17日，我们收到纽约证券交易所的书面通知，称我们普通股在之前连续30个交易日的平均收盘价低于每股1.00美元，这是根据纽约证券交易所上市公司手册第802.01C节的规定，维持在纽约证券交易所上市所需的最低平均收盘价。我们通知纽约证券交易所，我们打算弥补这一不足，并恢复遵守纽约证券交易所继续上市的要求，他们承认这一点。如果我们的普通股在治疗期内任何日历月的最后一个交易日的收盘价至少为1.00美元，并且在截至该月最后一个交易日的30个交易日内的平均收盘价至少为1.00美元，我们可以在收到通知后的治疗期内的任何时候重新获得合规。此外，在2020年4月23日，我们接到纽约证券交易所的通知，由于新冠肺炎大流行的临时救济令，上市公司正在进行的治愈期将被征收到2020年6月30日。因此，适用于我们的治疗期的有效结束日期为2020年12月26日。该公司目前的意图是通过对其普通股实施反向拆分来弥补这一不足。虽然我们可能会考虑其他各种方案来弥补不足之处，但要重新遵守这项持续上市的标准，可能需要付出相当大的努力，而且不能保证我们一定会成功。

如果(I)我们在连续30个交易日内的平均市值低于1500万美元，或(Ii)我们的普通股交易价格“异常低”，我们的普通股也可能被摘牌。在任何一种情况下，我们的普通股都将立即在纽约证券交易所暂停交易，纽约证券交易所将开始我们的普通股退市程序，这取决于我们根据纽约证券交易所规则提出上诉的权利。如果发生这种情况，不能保证我们在这些或其他情况下提出的任何上诉都会成功，也不能保证我们将继续遵守纽约证券交易所继续上市的其他标准。

如果不能保持我们在纽约证券交易所的上市，可能会降低投资者持有我们普通股的意愿，从而对我们和我们的股东产生负面影响，因为我们普通股的价格、流动性和交易量都会下降，报价有限，新闻和分析师的报道也会减少。这些发展还可能要求交易我们普通股的经纪商遵守更严格的规则，并可能限制我们未来通过发行额外股票筹集资金的能力。退市可能会对我们的财务状况造成负面影响，并对投资者和与我们有业务往来的各方造成声誉损害。此外，感知到的股权激励奖励价值的下降可能会降低其在激励高管业绩和留任方面的有效性。

鉴于新冠肺炎导致我们的业务和阿什福德公司的业务下滑，我们可能无法实现增强回报基金计划的预期好处。

2018年6月26日，我们与Ashford Inc.签订了增强回报资金计划协议和修订后的重新签署的咨询协议(ERFP协议)的第1号修正案。以及Ashford LLC，一般规定Ashford LLC将提供资金，以促进我们收购Ashford LLC推荐的物业，总金额最高可达5,000万美元(经双方同意可增加至最高1亿美元)。鉴于新冠肺炎导致我们的业务和阿什福德公司的业务不景气，我们可能无法实现ERFP协议的预期好处。具体地说，截至本文件提交之日，Ashford LLC仍有剩余承诺，将在最初承诺的5000万美元的基础上，向我们提供约940万美元的ERFP资金。

然而，Ashford LLC在以下情况下不需要承诺根据ERFP协议提供资金它的在考虑到这类资金所需的现金数额后，不受限制的现金余额将不到1500万美元。鉴于新冠肺炎对阿什福德公司的业务产生了重大负面影响。对于阿什福德有限责任公司和阿什福德有限责任公司，目前还不确定阿什福德有限责任公司是否能够向我们提供这笔额外的资金，要么是因为阿什福德有限责任公司的无限制现金余额降至1500万美元以下，要么是阿什福德有限责任公司在财务上无法或不愿意提供此类资金。此外，我们还有权从Ashford LLC额外获得1140万美元的付款，用于购买纽约曼哈顿时代广场大使馆套房2019年。2020年3月13日，签订了一项延期协议，根据该协议，此类付款的到期日延长至2022年12月31日。目前还不确定Ashford LLC是否能够支付这笔款项，如果支付了这种款项，那么支付的时间也是不确定的。此外，如果阿什福德公司。如果我们和Ashford LLC没有根据ERFP协议履行他们的合同义务，我们可能会选择不执行或不那么积极地执行我们的权利，因为我们希望保持与Ashford Inc.的持续关系。和Ashford LLC，针对任何一方的法律行动都可能对这种关系产生负面影响。

此外，根据ERFP协议的条款，我们需要在未来的基础上向我们的顾问Ashford Inc.支付资产管理费，涉及用根据ERFP协议资助的资金购买的任何酒店，即使在该酒店被处置之后，包括由于丧失抵押品赎回权的结果也是如此。因此，如果任何一家酒店购买了使用根据ERFP协议提供的资金被取消抵押品赎回权或以其他方式处置，包括纽约曼哈顿时代广场大使馆套房或在加利福尼亚州圣克鲁斯的希尔顿斯科特山谷酒店(每个酒店的物业级别担保债务都是违约的，并已被贷款人加速)，我们仍有义务向Ashford Inc.付款。一笔资产管理费，就像我们继续拥有酒店一样。

根据我们的咨询协议，我们必须向我们的顾问Ashford Inc.支付最低基础管理费，即使我们的总市值和业绩下降，也必须支付这笔费用。同样，根据我们与阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)签订的酒店管理协议，我们必须支付最低基本酒店管理费，即使我们酒店的收入大幅下降，也必须支付这笔费用。

根据我们与顾问之间的咨询协议，我们必须按月向我们的顾问支付基础管理费(基于我们的总市值和业绩)，但须支付最低基础管理费。最低基本管理费等于以下两者中较大的一个：(I)上一财年同月支付的基本费用的90%；以及(Ii)最近完成的会计季度的“G&A比率”的1/12%乘以我们在提交给SEC的最新季度报告(Form 10-Q)或年度报告(Form 10-K)中包括的最后一个资产负债表日期的总市值。因此，即使我们的总市值和业绩下降，包括新冠肺炎的影响，我们仍将被要求每月向我们的顾问支付相当于最低基本管理费的款项(我们预计这将等于上一财年同月支付的基本费用的90%)，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。

同样，根据我们与阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明顿酒店(Remington Hotels)的酒店管理协议，我们每月向雷明顿酒店支付的基本酒店管理费相当于每家酒店约14,000美元(根据消费者物价指数调整后每年增加)或毛收入的3%。因此，即使我们酒店的收入大幅下降，我们仍将被要求每月向Remington Hotels支付大约14,000美元的最低金额(根据消费者物价指数调整每年增加)，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。

我们有些酒店是受地契约束的，如果我们被发现违反了地契或无法续签地契，我们的业务可能会受到重大的不利影响。

我们的一些酒店位于土地租赁的土地上，其中至少有两个土地租赁覆盖了整个物业。因此，我们只拥有长期租赁权。而不是收取简单的费用利息，而是关于全部或部分房地产这些酒店。我们可能不会继续支付土地租约的到期款项，特别是考虑到新冠肺炎造成的业务低迷。如果我们未能就土地租约付款，或被发现违反了土地租约，我们可能会失去使用酒店或受土地租约约束的酒店物业部分的权利。此外，除非我们能在土地契约期满前购入有关土地及改善工程的简单权益，或延长这些土地契约的年期，否则在土地契约期满后，我们将失去经营这些物业的权利及在改善工程中的权益。我们可能不能续签任何到期的土地租约，或者如果续签，条款可能不太优惠。吾等行使与我们的土地契约有关的任何续期选择权的能力，须视乎我们在行使该等选择权时，根据土地契约的条款并无违约的条件而定。如果我们因违反或不续签土地租约而失去酒店的使用权，我们将无法从该酒店获得收入，并需要购买另一家酒店的权益以试图取代该收入。

可能会对我们的业务、经营业绩和前景产生实质性的不利影响。随着土地租赁到期日的临近，我们为受土地租赁约束的酒店物业进行再融资的能力可能会受到负面影响。


第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用

发行人购买股权证券

下表提供了年内每个月购买和没收本公司普通股股票的相关信息。第一季度的2020:



周期	总计数量股份购得		平均值付出的代价每股			总数量：购买股票的方式为：公开的一部分宣布的计划⁽¹⁾	最高美元中国股票的价值超过了这一点可能还没有买到在计划下
普通股：
1月1日至1月31日	3,573		$	—	⁽²⁾	—	$	200,000,000
2月1日至2月29日	110,351	⁽³⁾	2.27		⁽²⁾	—	200,000,000
3月1日至3月31日	161,815	⁽³⁾	0.85		⁽²⁾	—	200,000,000
总计	275,739		$	1.45		—

____________________


⁽¹⁾	2017年12月5日，董事会重新批准了回购计划，根据该计划，董事会授予回购授权，以收购总价值高达2亿美元的公司普通股股份。董事会的授权取代了之前的任何回购授权。


⁽²⁾	1月、2月和3月分别没收我们普通股的3,573股、5,555股和20,545股限制性股票不涉及任何成本。


⁽³⁾	包括2月份和3月份分别预扣的104,796股和141,270股，用于支付与根据公司股东批准的股票激励计划向我们顾问的员工发行的我们普通股的限制性股票归属有关的预扣税款要求。


第三项。	高级证券违约

一个也没有。


第四项。	矿场安全资料披露

一个也没有。


第五项。	其他资料

一个也没有。


第六项。	展品



陈列品	描述
3.1	修订和重述条款，经修订和重述条款修正案第一号修订(通过参考2015年5月15日提交的表格S-3登记声明附件4.6并入)(文件第333-204235号)

3.2	Ashford Hotitality Trust，Inc.修正案和重述条款的第二修正案。(通过引用附件3.1并入注册人于2017年5月22日提交的8-K表格)

3.3	经2014年10月26日第1号修正案、2015年10月19日第2号修正案和2016年8月2日第3号修正案修订的第二次修订和重新修订的附例(通过参考2016年8月8日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)

10.1	由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC(通过引用2020年3月16日提交的Form 8-K表10.2合并而成)签订的增强返还资金计划协议的延期协议和修订和重新签署的咨询协议的第1号修正案，以及由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC组成的修订和重新启动的咨询协议的第1号修正案

10.2	Remington Lodging&Hotitality，LLC和Ashford TRS Corporation之间的信件协议，日期为2020年3月13日(通过引用2020年3月16日提交的Form 8-K表10.4合并)

31.1*	行政总裁依据经修订的“1934年证券交易法”第13a-14(A)条及第15d-14(A)条发出的证明书

31.2*	按照经修订的“1934年证券交易法”第13a-14(A)条及第15d-14(A)条对首席财务官的证明

32.1*	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350节对首席执行官的认证

32.2*	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350节对首席财务官的认证

公司截至2020年3月31日的季度报告FORM 10-Q中的以下材料采用XBRL(可扩展商业报告语言)格式：(I)合并资产负债表；(Ii)合并经营报表；(Iii)合并报表全面收益(亏损)；(Iii)合并权益报表；(Iv)合并现金流量表；(V)合并财务报表附注。根据S-T法规第402条的规定，本季度报告10-Q表格附件101中的XBRL相关信息不应被视为已就交易法第9.18节的目的进行“存档”，或以其他方式承担该节的责任，并且不应作为根据1933年证券法或交易法提交的任何注册声明或其他文件的一部分，除非在该申请中通过具体引用明确规定的情况除外。

101.INS	XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH	XBRL分类扩展架构文档	以电子方式与本报告一起提交。
101.CAL	XBRL分类扩展计算链接库文档	以电子方式与本报告一起提交。
101.DEF	XBRL分类扩展定义Linkbase文档	以电子方式与本报告一起提交。
101.LAB	XBRL分类扩展标签Linkbase文档。	以电子方式与本报告一起提交。
101.PRE	XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。	以电子方式与本报告一起提交。
104	封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

___________________________________

*现送交存档。

签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。

阿什福德酒店信托公司。



日期：	2020年5月27日	依据：	/s/J.Robison Hays，III
			J·罗宾逊·海斯，III
			总裁兼首席执行官

日期：	2020年5月27日	依据：	/s/德里克·S·尤班克斯
			德里克·S·尤班克斯
			首席财务官