美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表10-Q

截至2020年3月31日的季度业绩

或

委托档号：001-38860

Tradeweb Markets Inc.

(注册人的确切名称见其章程)

(646) 430-6000

(注册人电话号码，含区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☐否

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条要求提交的每个交互数据文件。是☐否

用复选标记表示注册者是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是否

Tradeweb Markets Inc.

目录

介绍性说明

本报告中包含的财务报表和其他披露包括注册人Tradeweb Markets Inc.及其合并子公司的财务报表和其他披露，其中包括Tradeweb Markets LLC，后者成为Tradeweb Markets Inc.的主要运营子公司。2019年4月4日，在与Tradeweb Markets Inc.的首次公开募股(IPO)相关的一系列重组交易(“重组交易”)中，Tradeweb Markets Inc.于2019年4月8日结束。有关上述交易的更多信息，请参阅本季度报告10-Q表中其他部分包含的注释1-我们未经审计的合并财务报表的组织。

本Form 10-Q季度报告中包含的财务报表和其他披露涉及在重组交易和IPO完成之前和之后结束的期间。作为与IPO相关的重组交易完成的结果，Tradeweb Markets Inc.成为一家控股公司，其唯一的重要资产包括其在Tradeweb Markets LLC的股权和相关的递延税项资产。作为Tradeweb Markets LLC的唯一经理，Tradeweb Markets Inc.经营和控制Tradeweb Markets LLC的所有业务和事务，并通过Tradeweb Markets LLC及其子公司开展业务。由于这种控制，也因为Tradeweb Markets Inc.在Tradeweb Markets LLC，Tradeweb Markets Inc.拥有大量财务权益。合并Tradeweb Markets LLC及其子公司的财务业绩。

本季度报告中其他地方包括的未经审计的合并财务报表和其他财务披露，涉及2019年3月31日之前(包括2019年3月31日)的10-Q表格，我们有时将其称为“IPO前期间”，反映Tradeweb Markets LLC(Tradeweb Markets Inc.的前身)的运营结果、财务状况和现金流。用于财务报告目的，及其子公司。本季度报告Form 10-Q中其他部分包括的未经审计的合并财务报表和其他财务披露，涉及从2019年4月1日开始至2020年3月31日(我们有时称为“IPO后期间”)，反映了Tradeweb Markets Inc.的运营结果、财务状况和现金流。及其子公司，包括合并其在Tradeweb Markets LLC的投资。因此，出于财务报告的目的，IPO前的期限不包括我们2019年4月1日至2019年4月3日的财务业绩，IPO后的期限包括我们的财务业绩，这些业绩并不重要。本季度报告(Form 10-Q)其他部分包括的未经审计的综合财务报表和其他财务披露并不反映如果重组交易和首次公开募股(IPO)在所述期间开始时发生，运营、财务状况或现金流的结果。

本季度报告中使用的10-Q表，除上下文另有要求外，参考：

“我们”、“公司”、“贸易网络”和类似的引用是指：(I)在完成对Tradeweb Markets LLC(我们称为“TWM LLC”)的重组交易之时或之前，以及(Ii)在完成对Tradeweb Markets Inc.的重组交易之后，以及(Ii)在完成对Tradeweb Markets Inc.的重组交易之后，TWM LLC及其所有子公司和任何前身实体。

“持续有限责任公司所有者”统称是指(I)在首次公开发行和重组交易完成后继续拥有有限责任公司权益的原始有限责任公司所有者，包括Refinitiv的间接子公司(定义见下文)、某些银行股东和管理层成员，收到了我们的C类普通股、我们的D类普通股或两者的组合(视情况而定)。

与完成重组交易有关，并且可以赎回或交换其有限责任公司权益以换取我们的A类普通股或B类普通股的股东，以及(Ii)仅就应收税款协议(定义见下文)而言，还包括那些将其所有有限责任公司权益处置为与IPO相关的现金的原始有限责任公司所有者，包括某些银行股东。

“投资者集团”是指某些附属于黑石集团公司的投资基金。(F/k/a The Blackstone Group L.P.)，加拿大养老金计划投资委员会的附属公司，GIC Special Investments Pte的附属公司。有限公司和某些共同投资者共同间接持有Refinitiv 55%的所有权权益(定义见下文)。

“有限责任公司权益”是指TWM有限责任公司因重组交易而发行的单一类别的共同会员权益。

“LSEG交易”是指伦敦证券交易所集团以全股票交易方式收购Refinitiv业务，企业总价值约为270亿美元。

“原有限责任公司所有者”是指重组交易之前的TWM有限责任公司所有者。

“Refinitiv”是指Refinitiv控股有限公司，除非另有说明或上下文另有要求，否则是指其所有子公司，这些子公司拥有汤森路透(定义见下文)之前的所有金融和风险业务，包括在重组交易完成之前和之后在Tradeweb中的间接多数股权，并由投资者集团控制。

“Refinitiv交易”是指Refinitiv于2018年10月1日间接收购汤森路透和汤森路透旗下实质全部金融和风险业务，间接获得Refinitiv 45%股权的交易。

“汤森路透”指的是汤森路透公司，后者间接持有Refinitiv45%股权。

有关前瞻性陈述的注意事项

本Form 10-Q季度报告包含经修订的1933年“证券法”(“证券法”)第27A节和经修订的“1934年证券交易法”(“交易法”)第21E节所指的前瞻性陈述。您通常可以通过使用“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“预测”、“寻求”、“应该”、“将”或“将”等前瞻性术语或其否定或其他变体或类似术语来识别前瞻性陈述。具体地说，本10-Q表格季度报告中包含的有关我们经营的市场的声明，包括我们对市场趋势的预期、我们的市场机遇和我们各个市场的增长、我们向新市场的扩张、我们的组织结构可能导致的任何潜在税收节省、我们的股息政策以及我们对未来事件的预期、信念、计划、战略、目标、前景或假设，包括尚未完成的LSEG交易、我们的业绩或其他情况，均属前瞻性声明。此外，本季度报告(Form 10-Q)中包含的与冠状病毒大流行有关的陈述(其潜在影响本质上是不确定的)均为前瞻性陈述。

我们基于当前的预期、假设、估计和预测做出这些前瞻性陈述。虽然我们认为这些预期、假设、估计和预测是合理的，但这些前瞻性陈述只是预测，涉及已知和未知的风险和不确定性，其中许多风险和不确定性超出了我们的控制范围。这些和其他重要因素可能会导致我们的实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果、业绩或成就大不相同，或者可能影响我们的股价。

可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同的一些因素包括：

经济、政治、社会和市场状况的变化以及这些变化对交易量的影响；

我们竞争失败；

我们未能有效调整业务以跟上行业变化的步伐；

金融服务业的整合和集中；

我们对既是股东的经销商客户的依赖；

我们无法维护和扩大交易平台、系统和基础设施的容量；

我们的平台或解决方案存在设计缺陷、错误、故障或延迟；

系统故障、中断、服务延迟、网络安全事件、灾难性事件以及任何由此导致的中断；

我们对第三方的某些市场数据和某些关键功能的依赖；

我们盈利实施业务战略的能力；

我们成功整合任何收购或实现任何战略联盟、合作伙伴关系或合资企业利益的能力；

我们保留某些管理层成员服务的能力；

对我们的知识产权保护不足；

对我们行业的广泛监管；

由于我们与作为行政代理和抵押品代理的花旗银行及其其他贷款方签订的5,000万美元优先担保循环信贷安排(“循环信贷安排”)下的契约限制，以及某些Refinitiv债务，对经营我们的业务和招致额外债务的限制；

我们依赖TWM有限责任公司的分配为我们预期的股息支付提供资金，并支付我们的税款和费用，包括根据与首次公开募股相关签订的应收税金协议(“应收税金协议”)支付的款项；

我们从组织结构中实现任何好处的能力；

Refinitiv对我们的控制以及我们作为受控公司的地位；以及

鉴于这些风险和不确定性，谨告诫您不要过度依赖此类前瞻性陈述。本Form 10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，我们的实际运营结果、财务状况或流动性，以及我们经营的行业和市场的发展，可能与本Form 10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述有实质性的不同。此外，即使我们的运营结果、财务状况或流动性，以及我们经营的行业和市场中发生的事件与本Form 10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述一致，它们也可能无法预测未来的结果或发展。

我们在本季度报告(Form 10-Q)中所作的任何前瞻性声明仅说明该声明的日期。除非法律另有要求，否则我们不承担任何义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，在本10-Q表格季度报告日期之后更新或修改任何前瞻性陈述，或公开宣布对任何前瞻性陈述的任何更新或修订。

投资者和其他人应注意，我们使用投资者关系网站、新闻稿、SEC备案文件以及公开电话会议和网络广播来公布重要的财务和运营信息。有关Tradeweb、我们的业务和运营结果的信息也可能通过Tradeweb在以下社交媒体渠道的账户上发布：Instagram、LinkedIn和Twitter。我们通过这些社交媒体渠道发布的信息可能被认为是重要的。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对Tradeweb感兴趣的人除了关注我们的新闻稿、证券交易委员会文件以及公开电话会议和网络广播外，还关注这些社交媒体渠道。这些社交媒体渠道可能会在我们的投资者关系网站上不时更新。

第一部分-财务信息

第1项-财务报表

Tradeweb Markets Inc.和子公司

财务状况合并报表

(千，不包括每股和每股数据)

(未审核)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合并损益表

(千，不包括每股和每股数据)

(未审核)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

全面收益合并报表

(千)

(未审核)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合并权益变动表

(千，不包括每股和每股金额)

(未审核)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合并权益变动表-(续)

(千)

(未审核)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

现金流量合并报表

(千)

(未审核)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

合并财务报表附注

(未审核)

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合并财务报表附注

(未审核)

1.组织

Tradeweb Markets Inc.(“本公司”)于2018年11月7日注册为特拉华州公司，目的是完成若干重组交易，以经营Tradeweb Markets LLC(“TWM LLC”)的业务，并进行下文“-首次公开发售”及“-重组交易”所述的首次公开发行(“IPO”)。

本公司是BCP York Holdings(“BCP”)的合并子公司，BCP是一家由与Blackstone Group Inc.关联的某些投资基金拥有的公司。(F/K/a The Blackstone Group L.P.)(“黑石”)透过BCP于Refinitiv Holdings Limited的多数股权(“母公司”，除另有陈述或文意另有所指外，连同其所有附属公司，称为“Refinitiv”)。截至2020年3月31日，Refinitiv拥有公司的多数股权(定义如下)。

本公司为控股公司，其主要资产为TWM LLC的LLC权益(定义见下文)。作为TWM LLC的唯一管理人，公司经营和控制TWM LLC的所有业务和事务，并通过TWM LLC及其附属公司管理公司的业务。作为这一控制的结果，由于本公司在TWM LLC拥有重大的财务权益，本公司合并了TWM LLC的财务业绩，并在本公司的综合财务报表中报告了非控股权益。截至2020年3月31日，Tradeweb Markets Inc.拥有TWM LLC 74.5%的股份，继续拥有TWM LLC的所有者(定义见下文)拥有TWM LLC剩余25.5%的股份。

除非上下文另有要求，否则对“公司”的引用是指Tradeweb Markets Inc.及其合并子公司，包括重组交易(定义如下)完成后的TWM LLC，以及重组交易完成前的TWM LLC及其合并子公司。

该公司在为机构、批发和零售客户部门的全球客户网络构建和运营电子市场方面处于领先地位。公司主要子公司包括：

首次公开发行(IPO)

于2019年4月8日，本公司完成首次公开发售46,000,000股本公司A类普通股，每股面值0.00001美元，公开发行价为27美元，其中包括根据承销商购买额外A类普通股选择权发行的6,000,000股A类普通股。在扣除承销折扣和佣金但扣除发售费用后，公司获得12亿美元的净收益，用于从TWM LLC的某些现有股东手中购买TWM LLC的会员权益(相应的普通股股份如下所述被注销)，每笔利息的购买价相当于公开发行价27.00美元，减去为此应支付的承销折扣和佣金。参见附注8-股东权益。

重组交易

在IPO结束前，本公司、TWM LLC和TWM LLC的所有者(统称为“原LLC所有者”)在重组交易前完成了一系列重组交易(“重组交易”)，包括以下各方：

这里使用的“持续有限责任公司所有者”统称为：(I)在首次公开募股和重组交易完成后继续拥有有限责任公司权益(定义见下文)的那些原始有限责任公司所有者，包括Refinitiv LLC所有者、某些银行股东和管理层成员，他们获得了公司的C类普通股股份，每股面值0.00001美元(“C类普通股”)，D类普通股股份，每股面值0.00001美元(以下简称“C类普通股”)(以下简称“C类普通股”)；以及(I)在首次公开发行和重组交易完成后，继续拥有有限责任公司权益(定义见下文)的公司(以下简称“C类普通股”)收到公司的C类普通股每股面值$0.00001的股份(“C类普通股”)。与完成重组交易有关，且可赎回或交换其有限责任公司权益以换取A类普通股或B类普通股，以及(Ii)仅就应收税款协议(定义见下文)而言，还包括那些将其所有有限责任公司权益处置为与IPO相关的现金的原始有限责任公司所有者，包括某些银行股东。

发生了以下重组交易：

TWM LLC的有限责任公司协议(“TWM LLC协议”)经修订及重述，以(其中包括)(I)规定TWM LLC的单一新类别共同会员权益(“LLC权益”)，(Ii)将TWM LLC当时的所有现有会员权益交换为LLC权益，及(Iii)委任本公司为TWM LLC的唯一管理人。参见附注8-股东权益。

该公司的公司注册证书进行了修订和重述，除其他事项外，规定了A类普通股、B类普通股、C类普通股和D类普通股。参见附注8-股东权益。

公司董事会通过了一项新的综合股权激励计划(“综合股权计划”)，根据该计划，可以就公司A类普通股的股票进行股权奖励。它还承担了以前由TWM LLC赞助的期权计划和PRSU计划的赞助商。请参阅注释10-基于股票的薪酬计划。

本公司与TWM LLC及持续拥有人订立应收税款协议(“应收税款协议”)。请参阅附注7-应收税金协议。

LSEG交易

2019年8月1日，伦敦证券交易所集团(London Stock Exchange Group Plc)宣布，它已同意与一个财团达成最终条款，该财团包括与Blackstone以及TR相关的某些投资基金，将以全股票交易方式收购Refinitiv业务(“LSEG交易”)。LSEG的交易还有待惯常的监管批准和完成条件，预计将在2020年下半年完成。不能保证LSEG交易将在预期的时间内完成，或者根本不能保证。

2.重大会计政策

以下是重要会计政策的摘要：

会计基础

综合财务报表的列报符合美国公认的会计原则。管理层认为，所有调整都是公平陈述中期业绩所必需的，这些调整都是正常的，而且是反复出现的。中期的运营结果不一定代表全年的预期结果。

使用预估

按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用的报告金额。(Br)财务报表的编制符合美国普遍接受的会计原则，要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债额以及报告期内的或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能会对合并财务报表产生重大影响。

列报和合并的基础

合并财务报表包括本公司及其子公司的账目。所有公司间交易和余额都已在合并中冲销。

如附注1-组织中所述，由于重组交易，Tradeweb Markets Inc.合并TWM LLC和TWM LLC被认为是Tradeweb Markets Inc.的前身。用于财务报告目的。因此，重组交易之前期间的合并财务报表已进行调整，以合并以前分开的实体进行列报。然而，Tradeweb Markets Inc.在重组交易前并无业务往来或活动，亦无重大资产或负债。因此，在重组交易完成之前的一段时间内，合并财务报表代表TWM LLC及其子公司的历史财务状况和经营结果。在重组交易完成后的一段时间内，合并财务报表反映公司的财务状况和经营结果，并报告与持续的有限责任公司所有者持有的有限责任公司权益相关的非控股权益。

下推会计

Refinitiv(前身为汤森路透金融和风险业务)的多数股权于2018年10月1日被BCP从汤森路透公司(以下简称“TR”)手中收购(“Refinitiv交易”)。Refinitiv交易由Refinitiv根据会计准则编纂(“ASC”)805“业务组合”的会计收购方法核算，并对Refinitiv应用下推会计，以记录Refinitiv截至2018年10月1日，即Refinitiv交易日期的资产和负债的公允价值。作为Refinitiv的合并子公司，该公司也使用下推会计方法对Refinitiv交易进行了核算。在压减会计下，本公司公允价值超出本公司净资产负债的公允价值会计基础的部分计入商誉。收购资产和承担负债的公允价值是根据合理的市场参与者将在资产或负债的本金(或最有利)市场上使用的假设来确定的。调整后的估值主要影响我们长期和无限期无形资产的价值，包括软件开发成本。

现金和现金等价物

现金和现金等价物包括现金和原始到期日不到三个月的高流动性投资(如短期货币市场工具)。

信贷损失准备

公司持续监控客户的收款和付款，并保留信用损失准备金。信贷损失拨备是基于对现有应收账款中潜在信贷损失金额的估计，该金额是通过审查账龄明细表、逾期余额、历史收款经验和其他特定账户数据而确定的。我们还仔细分析了我们交易对手的财务状况。账龄超过360天的账户余额预留给信贷损失准备金。一旦确定无法收回，账龄余额将作为信用损失费用注销，并计入合并损益表的一般费用和行政费用。有关更多信息，请参阅附注13-信用风险。

经纪、交易商和结算组织的应收和应付

经纪、交易商和结算组织的应收和应付包括因交易方无法交付或接收交易的证券而未能结算的交易的收益。这些证券交易一般以这些证券为抵押。

有时，在公司批发平台上执行的交易由于交易方无法交付或接收交易的证券而无法结算。在失败的交易结算之前，从经纪人、交易商和结算组织获得的应收账款(以及应付给)经纪人、交易商和结算组织的对应款项将确认为未结算交易的收益。

结算机构存款

结算组织的存款由现金存款组成。由于这些存款的短期性质，记录价值已确定为接近公允价值。

家具、设备、购买的软件和租赁改进

家具、设备、购买的软件和租赁改进按成本减去累计折旧计算。家具、设备和购买的软件的折旧是以直线为基础，按相关资产的估计使用年限计算，从3年到7年不等。租赁改进将在租赁改进的估计使用年限或办公空间租赁剩余期限中较短的时间内摊销。

每当事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法根据ASC 360、财产、厂房和设备完全收回时，就会测试家具、设备、购买的软件和租赁改进是否减值。

软件开发成本

本公司根据ASC 350、无形资产-商誉和其他规定，在完成可能的软件项目备选方案的概念性制定、设计和测试时，对与内部使用软件开发相关的成本进行资本化。该公司将应用程序开发阶段发生的员工薪酬和相关福利以及第三方咨询费用资本化，这直接促进了此类开发。这些成本在三年内按直线摊销。作为下推会计分配的一部分资本化的成本将在9年内摊销。每当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法完全收回，或资产的使用年限短于最初预期时，本公司便会审核减值资本化金额。未资本化的软件成本和日常维护成本在发生时计入费用。

商誉

商誉是指公司公允价值高于公允价值会计基础上的公司净资产和净负债在下推会计下的超额部分。商誉也是被收购公司在收购日超过可识别净资产公允价值的成本。商誉并不摊销，但根据美国会计准则第350条，商誉每年进行减值测试，当事件或情况变化显示账面值可能无法全数收回时，每年测试之间进行减值测试。商誉是在报告单位层面进行测试的，报告单位层面被定义为运营部门或低于运营部门的一个级别。如果报告单位的估计公允价值低于其账面净值，则确认减值损失。此类损失按商誉估计公允价值与账面价值之间的差额计算。

2019年，公司将商誉减值测试的年度日期从7月1日改为10月1日，以与公司母公司的年度减值测试日期保持一致。这一变化没有加速、推迟、避免或造成减损费用，也没有导致对以前发布的任何财务报表的调整。上次评估商誉是在2019年10月1日。

无形资产

根据ASC 350，有限寿命的无形资产在估计寿命内摊销，从7年到16年不等。根据美国会计准则第360条，每当发生事件或环境变化表明一项资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，需要摊销的无形资产就会进行减值测试。使用年限不确定的无形资产至少每年进行减值测试。如果与该资产或资产组相关的估计贴现现金流之和小于相应的账面价值，则确认减值损失。

延期IPO和后续发行成本

本公司开始产生与提交2018年IPO的S-1表格注册表和2019年和2020年第一季度后续发行的S-1表格注册表相关的费用。首次公开募股和后续发行成本包括法律、会计和其他与公司筹集资金的努力直接相关的成本。根据ASC 505-10-25，股本，当发售生效时，这些成本在合并财务状况表内的额外实收资本中确认。截至2020年3月31日，与IPO相关的1590万美元递延成本和与后续发行相关的300万美元递延成本在综合财务状况表上的额外实收资本中确认。参见附注8-股东权益和附注18-后续事件。

外币兑换

以外币计价的收入和费用按交易日的汇率换算。以外币计价的资产和负债按合并财务状况报表日的现行汇率换算。非功能性货币交易的外币重新计量损益在合并损益表中确认。如果本位币不是美元，则在非美国业务的财务报表中折算的损益将作为全面收益的组成部分计入。

所得税

本公司的应税收入(包括其在TWM LLC任何应税收入中的可分配份额)需缴纳美国联邦、州和地方所得税，并按现行公司税率征税。TWM LLC是一家以合伙形式纳税的多成员有限责任公司，因此，TWM LLC产生的任何应纳税所得额都将传递给其成员(包括本公司)并计入其应纳税所得额。所得税还包括对在某些州和地方司法管辖区开展业务所赚取的收入或发生的亏损征收的非公司营业税，对某些业务在外国司法管辖区赚取的收入或发生的亏损征收的所得税，以及对出于美国税收目的而作为公司征税的子公司的当期和递延收入或亏损征收的联邦和州所得税。

本公司记录递延税项资产和负债，用于资产和负债的财务报告和计税基础之间的暂时性差异带来的预期未来税收后果。该公司使用颁布的税率和法律计量递延税款，这些税率和法律将在此类暂时性差异预期逆转时生效。根据所考虑的正面和负面证据的权重，管理层认为，公司未来更有可能实现其递延税项资产，因此不需要估值津贴。

本公司根据美国会计准则第740条记录不确定的税务头寸，分两步进行：(I)本公司根据该头寸的技术优势确定是否更有可能维持该等税务头寸；(Ii)对于那些更有可能达到确认门槛的税务头寸，本公司确认最终与相关税务机关结算时可能实现的50%以上的税收优惠金额。 。{br*

本公司在综合收益表的所得税拨备内确认与所得税相关的利息和罚款。应计利息和违约金计入合并财务状况表中的应付帐款、应计费用和其他负债。

本公司已选择根据减税和就业法案的全球无形低税收入(“GILTI”)条款，将未来美国计入应税收入的应缴税款在发生时作为本期费用处理。

股票薪酬

本公司根据ASC 718《薪酬-股票薪酬》核算基于股票的薪酬。ASC 718主要集中于对其中实体获得员工服务以换取基于股票的支付的交易进行会计。根据ASC 718，公司员工收到的基于股票的付款将作为股权奖励或责任奖励入账。

作为股权奖励，本公司根据截至授予日计量的估计公允价值计量并确认员工服务成本，以换取股权工具奖励。这些成本确认为必要服务期限内的费用，并抵销额外实收资本的增加。

作为责任奖励，用于交换股权工具奖励的员工服务成本通常根据奖励授予日期的公允价值计量。该奖励的公允价值随后根据美国会计准则委员会505通过和解在每个报告日期重新计量。权益工具在必要服务期间的公允价值变动确认为该期间的补偿成本。

在重组交易和首次公开募股之后的一段时间内，新股权工具授予的公允价值是根据公司A类普通股在授予日的价格确定的。

根据ASC 718，不需要未来服务的股票奖励(即既得奖励)的授予日期公允价值将立即计入费用。需要未来服务的股票奖励的授予日期公允价值，并且是分级归属奖励，按直线法在相关服务期内摊销，每一部分单独计量。需要未来服务和实现公司绩效条件的股票奖励的授予日期公允价值在绩效条件的相关服务期内摊销。如果在报告期内确定不可能实现基于绩效的部分的绩效目标，则不会确认该部分的费用，并且在以前的报告期中已确认的与该部分相关的任何费用将在当前报告期冲销。

在首次公开募股之前，公司根据修订和重新签署的Tradeweb Markets Inc.向管理层和其他员工授予期权(统称为“特别期权奖”)。选项计划(“选项计划”)。在计入期权计划下发出的期权时，所有奖励的薪酬费用均根据其截至授予日的估计公允价值计量和确认。与这些选项相关的成本在必要服务期间的综合收益表中确认为费用，并抵销额外实收资本的增加。与特别期权奖励相关的非现金股票薪酬支出从2019年第二季度开始支出，并将在接下来的三年中继续支出。

确定合适的公允价值模型和计算股票奖励的公允价值需要输入高度主观的假设，包括股票奖励的预期寿命和股价波动。该公司使用Black-Scholes定价模型对其一些基于股票的奖励进行估值。

每股收益

每股基本收益的计算方法是将归属于本公司股票的净收入除以期内本公司已发行股票的加权平均数。为了计算稀释每股收益，公司股票的加权平均数反映了如果符合参与证券资格的证券在首次公开募股前期间转换或交换或行使为TWM有限责任公司的股票，以及在首次公开募股后使用库存股方法转换或交换或行使公司的A类或B类普通股可能产生的稀释效应。

C类和D类普通股在Tradeweb Markets Inc.中没有经济权利。因此，在计算每股收益时不是参与证券。

公允价值计量

金融工具的公允价值是在计量日在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的金额(退出价格)。公司拥有的工具(多头头寸)标出出价，公司已出售但尚未购买的工具(空头头寸)标明出价。公允价值计量不包括交易成本。

ASC 820(公允价值计量)下的公允价值层次结构对用于计量公允价值的估值技术的输入进行优先排序。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(3级计量)。ASC 820下的公允价值层次结构的三个层次如下：

公允价值计量基础

公允价值层次结构中的金融工具级别基于对公允价值计量有重要意义的任何输入中的最低级别。

最近的会计声明-通过

2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2016-13，金融工具-信贷损失。ASU通过引入一种基于预期损失的方法，为估计某些类型的金融工具的信贷损失提供了新的指导。ASU 2016-13于2020年1月1日采用修改后的追溯采用方法通过。采用这一ASU并没有对公司的合并财务报表产生实质性影响。有关其他信息，请参阅附注13-信用风险。

2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04、无形资产-商誉等。ASU通过省去测试的第二步，简化了定量商誉减值测试。根据本ASU，减值将通过将报告单位的估计公允价值与其账面价值进行比较来计量。新的指导意见没有修改商誉减值的可选定性评估。ASU 2017-04于2020年1月1日通过。采用此ASU并未影响公司的合并财务报表。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，所得税(主题740)：简化所得税会计。本ASU中的修正案简化了所得税的会计核算，取消了投资、期间分配和中期计算的某些例外情况，并包括了额外的指导，以降低所得税会计的复杂性。ASU 2019-12在2020年12月15日之后的年度期间有效，允许提前采用。ASU 2019-12于2020年1月1日提前通过。采用此ASU并未对公司的合并财务报表产生实质性影响。

2016年2月，FASB发布了ASU 2016-02，租赁(主题842)，要求承租人确认所有初始期限超过12个月的租赁的使用权资产和租赁负债。该资产反映未付租赁付款加上初始直接成本、预付租赁付款和租赁奖励的现值。这个

租赁负债金额按未付租赁款项的现值计算。ASU 2016-02于2019年1月1日采用修改后的追溯采用方法通过。领用后，公司：

3.受限现金

根据SEC规则15c3-3，为了经纪人和交易商的利益，现金已被隔离在一个特殊的储备银行账户中。本公司计算其他经纪-交易商(“PAB”)准备金的专有账户，这要求本公司在每次准备金计算中保持总贷方金额的最低分离现金。截至2020年3月31日和2019年12月31日，超过SEC规则15c3-3要求的100万美元现金已隔离在PAB储备账户中。

4.商誉和无形资产

商誉

2020年3月31日和2019年12月31日的商誉账面金额为27亿美元。

无形资产

截至2020年3月31日和2019年12月31日，使用寿命不确定的无形资产包括以下内容(单位：千)：

截至2020年3月31日和2019年12月31日，需要摊销的无形资产包括以下内容(单位：千)：

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，固定无形资产的摊销费用为2490万美元。

5.收入

收入确认

本公司通过各种收费计划从本公司交易平台上执行的交易中赚取交易手续费。交易手续费按浮动和固定价格计算，并因地理区域、产品类型和交易规模的不同而有所不同。对于可变交易费用，公司根据交易的产品组合和执行的交易量向客户收取费用。交易手续费收入在交易发生时记录，通常按月计费。

本公司通过授予机构投资者进入本公司电子市场的权限赚取订阅费。订阅费在按月提供访问期间确认为收入。订阅费中还包括每月从访问固定收益市场数据的机构投资者那里赚取的观众费用。根据合同条款的不同，订阅费账单的频率从每月到每年不等。在满足收入确认标准之前，公司收到的尚未赚取的费用将计入合并财务状况表上的递延收入。

本公司从其电子和语音经纪服务中赚取佣金收入，本金为零风险。无风险本金收入是从匹配的本金交易中获得的，其中收入是从交易产品的买入和卖出价格之间的价差中赚取的。证券交易和经纪交易的相关佣金收入按交易日确认和记录。佣金收入由公司在交易结算或按月计费时收取。

公司从Refinitiv赚取与将市场数据出售给Refinitiv相关的费用，Refinitiv将重新分发这些数据。这些按季度计费的费用包括通常按月提供数据期间确认的实时市场数据费用，以及向Refinitiv提供历史数据集时确认的历史数据集。本合同核算中使用的重要判断包括：

本公司获得的部分收入有固定费用部分，如每月最低限额或固定月费，以及可变费用部分，如基于交易的费用。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，固定收入和可变收入之间的收入细目(以千为单位)如下：

递延收入

在执行服务之前收到或到期的现金付款时，公司会记录递延收入。确认的收入和余额如下所示(以千为单位)：

6.所得税

本公司的所得税拨备包括美国联邦税、州税、地方税和外国税。本公司截至2020年和2019年3月31日止三个月的有效税率分别约为20.2%和10.1%。

截至2020年3月31日的三个月的有效税率与美国联邦法定税率21.0%不同，主要是由于州、地方和外国税收部分抵消了非控股利益的影响。截至2019年3月31日的三个月的有效税率与美国联邦法定税率21.0%不同，主要是因为在重组交易之前，所得税只包括TWM LLC和某些子公司在某些州、地方和外国司法管辖区开展业务所发生的营业税，以及某些子公司在美国税收方面作为公司征税的联邦、州和地方税。

作为重组交易的结果，本公司的应税收入(包括其在TWM LLC任何应税收入中的可分配份额)需缴纳美国联邦、州和地方所得税，并按现行公司税率征税。公司的实际有效税率将受到公司在TWM LLC的所有权份额的影响。随着持续的LLC所有者将其LLC权益赎回或交换为A类普通股或B类普通股(视情况而定)，或者公司从持续的LLC所有者手中购买LLC权益，TWM LLC的所有权份额将随着时间的推移而增加。

本公司的综合有效税率将根据上述有限责任公司权益的赎回、交换或购买、收益地域组合的变化以及税收法规和税率的变化而在不同时期有所不同。

当持续的有限责任公司所有者赎回或交换有限责任公司权益时，以及与某些其他符合资格的交易相关时，本公司预计将增加其在TWM LLC资产的计税基准中的份额。这项增加课税基准的措施，可能会减少该公司在其他情况下须支付的

各税务机关的未来。根据应收税款协议，公司必须向持续的有限责任公司所有者支付相当于公司实际实现(或在某些情况下被视为实现)的美国联邦、州和地方收入或特许经营权税收节省金额(如果有的话)的50%的现金，这是我们未来可能有权享受的某些税收优惠的结果。该公司预期可从该公司实际变现的其余50%税项优惠(如有的话)中受惠。请参阅附注7-应收税金协议。税收优惠已在2020年3月31日合并财务状况报表的递延税项资产中确认。

由于Refinitiv出资，本公司承担了出资实体的纳税义务。捐赠的实体正在接受新泽西州2012-2015纳税年度的审计，并正在就新泽西州审计2008-2011纳税年度的纳税评估提出上诉。截至2020年3月31日，与Refinitiv贡献相关的税负为270万美元，包括在综合财务状况表上的应付账款、应计费用和其他负债中。Refinitiv公司因Refinitiv出资而承担的税务责任由Refinitiv赔偿。请参阅附注11-关联方交易。

7.应收税金协议

就重组交易而言，本公司与TWM LLC及持续拥有人订立了应收税款协议，协议规定本公司向持续拥有人支付美国联邦、州及地方收入或特许经营税节省金额(如有)的50%，该金额为本公司实际变现(或在某些情况下被视为变现)的原因：(I)TWM LLC资产的计税基准增加，原因是(A)购买持续的TWM LLC权益所产生的美国联邦、州和地方收入或特许经营权减税金额(如有)的50%(I)增加了TWM LLC的资产的计税基准(A)购买了因(A)该等持续的权益而导致的TWM LLC的资产的计税基准的增加2019年10月的后续发售及任何未来发售或(B)该持续拥有有限责任公司权益的有限责任公司拥有人赎回或交换A类普通股或B类普通股的股份或现金(视何者适用而定)，及(Ii)与本公司根据应收税款协议付款有关的若干其他税务优惠。应收税金协议项下的付款每年根据本公司在上一个课税年度实现的实际节税支付。

截至2019年12月31日，负债为2.408亿美元，主要原因是公司使用IPO和2019年10月后续发行的净收益购买了有限责任公司权益，以及持续有限责任公司所有者额外交换了有限责任公司权益。在2020年第一季度，负债增加到2.52亿美元，主要是由于持续的有限责任公司所有者额外交换了有限责任公司的利益。根据应收税款协议，在从有限责任公司持续所有者手中购买有限责任公司权益或有限责任公司权益的持续所有者赎回或交换之后的15年内，基本上应支付所有应付款项。

本公司根据每次赎回或交换(视属何情况而定)当日制定的税率，对持续有限责任公司所有者应纳税赎回或交换有限责任公司权益以换取A类普通股或B类普通股或现金(视属何情况而定)，以及公司从持续有限责任公司所有者手中购买有限责任公司权益所产生的所得税影响进行核算，方法是根据每次赎回或交换(视属何情况而定)的制定税率确认递延税项资产的增加。此外，本公司评估其实现递延税项资产所代表利益的可能性，并在本公司估计其更有可能不会实现该利益的范围内，通过估值津贴减少递延税项资产的账面金额。

由于公司收益地理组合的变化、税收法规和税率的变化或其他可能影响公司节税的因素而导致的应收税金协议项下预计债务的任何变化的影响，将反映在发生变化期间的综合收益表的税前收益中。

8.股东权益

首次公开发行和重组交易

如附注1-组织所述，公司于2019年4月完成了4600万股A类普通股的首次公开发行(IPO)，公开发行价为27.00美元，其中包括已发行的600万股A类普通股

根据承销商购买额外A类普通股的选择权。在扣除承销折扣和佣金但扣除发售费用后，公司获得12亿美元的净收益，用于从某些银行股东手中购买有限责任公司的权益(相应的普通股股份如下所述被注销)，每笔利息的购买价等于公开发行价27.00美元，减去为此应支付的承销折扣和佣金。

与IPO相关的重组交易已完成。

公司注册证书的修改和重述

2019年4月3日，Tradeweb Markets Inc.修订和重述，除其他事项外，规定授权(I)2.5亿股优先股，每股面值0.00001美元；(Ii)100万股A类普通股，每股面值0.00001美元；(Iii)4.5亿股B类普通股，每股面值0.00001美元；(Iv)3.5亿股丙类普通股，每股面值0.00001美元；以及(V)3亿股

A类普通股和C类普通股的每股股东一般有权就提交给公司股东的所有事项投一票。每一股B类普通股和D类普通股使其股东有权对提交给公司股东的所有事项投10票。C类普通股和D类普通股的持有者在公司没有任何经济利益(其中“经济利益”是指获得与普通股有关的任何股息或分派的权利，无论是现金还是股票)。下表汇总了这些属性：

除适用法律另有要求外，A类普通股、B类普通股、C类普通股和D类普通股的流通股持有者将在提交给公司股东投票或批准的所有事项上作为一个类别一起投票。

B类普通股持有人可以一对一的方式不时将其持有的全部或部分B类普通股换取新发行的A类普通股(在这种情况下，其持有的B类普通股将在发行时一对一注销)。持有D类普通股的持续有限责任公司所有者可以不时以一对一的方式将其持有的全部或部分D类普通股换取新发行的C类普通股(在这种情况下，他们持有的D类普通股将在发行时一对一注销)。另外，对于每一位持有D类普通股的银行股东，在紧接导致该银行股东持有的综合投票权超过4.9%的任何事件发生之前，该银行股东需要转换为C类普通股以使其持有的综合投票权不超过4.9%的最低D类普通股数量将自动转换为C类普通股。

每股B类普通股将自动转换为一股A类普通股，每股D类普通股将自动转换为一股C类普通股：(I)紧接持有人或其许可受让人将此类股份出售或以其他方式转让给非许可受让人之前，或(Ii)一旦Refinitiv所有者及其关联公司不再实益拥有若干普通股和有限责任公司的权益，这些股份加在一起使他们有权获得TWM有限责任公司至少10%的经济权益在任何这样的转换中获得C类普通股股份的有限责任公司权益的持有者可以继续选择赎回他们的有限责任公司权益，赎回新发行的A类普通股股票，如下所述(在这种情况下，他们的C类普通股股票将在发行时一对一地注销)。

此外，公司董事会通过了综合股权计划，根据该计划，可以对A类普通股股票进行股权奖励。它还承担了选项计划和以前由TWM LLC赞助的PRSU计划的赞助商。请参阅注释10-基于股票的薪酬计划。

Tradeweb Markets LLC的资本重组

于2019年4月4日，对TWM LLC协议进行了修订和重述，其中包括(I)规定了LLC权益，(Ii)将TWM LLC当时的所有现有会员权益交换为LLC权益，以及(Iii)任命本公司为TWM LLC的独家管理人。

TWM LLC在重组交易前已发行的所有股份均交换为222,222,197 LLC权益。Twm LLC在重组交易前的流通股包括以下类别的股票：

TWM LLC协议要求TWM LLC在任何时候保持(I)公司发行的A类普通股和B类普通股的股份数量与公司拥有的有限责任公司权益数量之间的一对一比例，以及(Ii)公司发行的C类普通股和D类普通股的股份数量与该等C类普通股和D类普通股持有人拥有的有限责任公司权益数量之间的一对一比例。

持续拥有人持有的有限责任公司权益可根据TWM LLC协议，经该等持有人选择，以一对一方式赎回新发行的A类普通股或B类普通股(视属何情况而定)的A类普通股或B类普通股的新发行股份(而该等C类普通股或D类普通股的持有人股份将于任何该等发行时一对一注销)。如留任有限责任公司拥有人作出上述选择，本公司可选择直接以A类普通股或B类普通股交换该留任有限责任公司拥有人的该等有限责任公司权益，以代替上述赎回。此外，本公司董事会可根据TWM LLC协议的条款，根据其选择权，代替上述赎回或交换有限责任公司权益，促使本公司根据TWM LLC协议的条款，就赎回或交换的每项LLC权益支付相当于一股A类普通股的成交量加权平均市价的现金支付(受惯例调整，包括股票拆分、股票股息和重新分类)。

普通股发行和注销

重组交易完成后，包括上述首次公开募股及其所得款项的运用，(I)首次公开募股的投资者共持有4600万股A类普通股

Refinitiv直接所有者拥有96,933,192股B类普通股，占公司所有普通股总投票权的56.4%，通过公司对TWM LLC权益的所有权，拥有TWM LLC经济权益的43.6%；(Ii)Refinitiv Direct Owner拥有96,933,192股B类普通股，占公司所有普通股的综合投票权，通过公司对TWM LLC权益的所有权，拥有TWM LLC经济权益的20.7%；(Iii)Refinitiv LLC所有者拥有22,988,329股D类普通股，占公司所有普通股的总投票权的13.4%，以及22,988,329股LLC权益，占TWM LLC经济权益的10.3%；(Iv)持续的LLC所有者(Refinitiv LLC所有者除外)共同拥有10,006,269股C类普通股和46,294,407股D类普通股，占27.5%以及(V)本公司拥有142,933,192个有限责任公司权益，占TWM有限责任公司经济权益的64.3%。

2019年10月后续服务

2019年第四季度，Tradeweb Markets Inc.完成了19,881,059股A类普通股的承销后续发售，公开发行价为每股42.00美元，其中包括根据承销商购买额外A类普通股的选择权发行的2,593,181股A类普通股。Tradeweb Markets Inc.在扣除承销折扣和佣金但扣除估计发售费用后，收到净收益8.1亿美元，用于从某些银行股东和我们的某些高管购买(I)19,835,666股已发行和未偿还的有限责任公司权益(以及该等持有人持有的相应的C类普通股和/或D类普通股已注销)和(Ii)从我们某些高管手中购买45,393股A类普通股的已发行和流通股(这些A类普通股的股份被注销)，以及(Ii)从我们的某些高管购买的19,835,666股已发行和未偿还的有限责任公司权益(以及该等持有人持有的相应的C类普通股和/或D类普通股已注销)，减去相应的承保折扣和应付佣金。

有限责任公司权益的赎回和交换

除了上述IPO和2019年10月的后续发售交易外，在截至2020年3月31日的三个月内，某些持续的有限责任公司所有者根据TWM LLC协议行使了他们的赎回权利，据此，1,920,941家有限责任公司的权益交换了1,920,941股新发行的A类普通股。与此同时，与这些交易所相关的是，939,000股C类普通股和981,941股D类普通股被这些持续的有限责任公司所有者交出并注销。此外，与这些交易所相关的是Tradeweb Markets Inc.获得1,920,941个LLC权益，增加了其在TWM LLC的总所有权权益。

由于重组交易、IPO、2019年10月的后续发行以及其他交易所和股权活动，截至2020年3月31日：

9.非控股权益

关于重组交易，Tradeweb Markets Inc.成为TWM LLC的唯一经理，由于这种控制，以及Tradeweb Markets Inc.拥有TWM LLC的大量财务权益，将TWM LLC的财务结果合并到其合并财务报表中。综合财务状况报表中报告的非控股权益余额代表TWM LLC由Tradeweb Markets Inc以外的LLC权益持有人持有的经济利益。收入或亏损归因于基于Tradeweb Markets公司在此期间持有的有限责任公司权益的相对所有权百分比的非控制性权益。以及有限责任公司权益的其他持有者。

下表汇总了Tradeweb Markets LLC的所有权权益：

持续的有限责任公司所有者持有的有限责任公司权益可根据TWM LLC协议在成员选举时以一对一的方式赎回A类普通股或B类普通股的股份，或根据TWM LLC协议的条款选择现金支付。参见附注8-股东权益。

下表汇总了公司在Tradeweb Markets LLC的所有权权益变化对股本的影响(以千为单位)：

10.股票薪酬计划

根据综合股权计划，本公司获授权向雇员、高级职员及非雇员董事发行最多8,841,864股A类普通股新股。根据这项计划，公司可以授予A类普通股的股票奖励，包括基于业绩的限制性股票单位(“PRSU”)、股票期权、限制性股票单位(“RSU”)和股息等价权。奖励可以有基于业绩和基于时间的授予条件。股票期权的最长合同期限为10年。

PRSU(股权结算)

股权结算PRSU是承诺在三年悬崖行权期结束时发行A类普通股。股权结算PRSU的公允价值在授予日使用A类普通股的股票价格计算。参与者在归属时将获得的股份数量部分是根据业绩修正系数确定的，该业绩修正系数根据本公司在授予年度的财务业绩进行调整。绩效修改者可以在目标奖励金额(100%)的0%(最低)和200%(最高)之间变化。

下表汇总了公司股权结算PRSU信息：

PRSU(现金结算)

公司之前授予了现金结算的PRSU，其中一些仍未偿还，并作为责任奖励入账。本公司根据本公司的公允价值和与每笔奖励相关的累计股息权的价值来计量为换取奖励而收到的员工服务的成本。该裁决的公允价值随后在每个报告日期重新计量，直至结算。必要服务期间奖励公允价值的变化将确认为该期间的补偿成本。

下表汇总了现金结算PRSU的信息：

选项

在首次公开募股之前，公司根据期权计划向管理层和其他员工授予期权。每个期权奖励只根据时间推移授予一半，只有在公司实现一定业绩目标的情况下才授予一半。期权的时间归属部分有一个为期四年的分级归属时间表，首次公开募股(IPO)前授予的基于时间的期权加速归属，归属日期为IPO完成后的2021年1月1日和2022年。在首次公开招股后期间，本公司授予期权计划下的期权，该期权计划具有四年分级归属时间表。这些奖励中有一半完全基于时间的推移，没有加速授予，另一半只有在公司实现一定业绩目标的情况下才会授予。本公司可选择净结清行权期权，方法是将行权时将发行的A类普通股股份减去行权日公平市值等于期权总价的A类普通股股票数量。公司还可以在行使时选择将发行的股票减少行使日具有相当于员工工资税的公平市值的股票数量。然后，公司可以从公司的现金中支付这些员工的工资税。

在计入期权计划下发出的期权时，本公司根据截至授予日计量的估计公允价值计量并确认所有奖励的补偿费用。该等购股权仅可在首次公开招股结束后的任何时间或在本公司控制权变更(及本公司股东出售若干其他股权)后的15天内行使。因此，费用确认在2019年4月IPO完成后开始。

下表汇总了选项的信息：

RSU

2020年，公司将综合股权计划下的限制性股票单位(“RSU”)奖励扩大到员工。此前，RSU的拨款仅限于非雇员董事。RSU是承诺在授权期结束时发行A类普通股的承诺。授予员工的RSU在三年内每年授予三分之一。授予非雇员董事的RSU在一年后授予。RSU的公允价值在授予日使用A类普通股的股价计算。

下表汇总了RSU的信息：

11.关联方交易

本公司与Refinitiv及其关联公司进行被视为关联方交易的交易。本公司亦与银行股东及其各自的联属公司订立交易。在重组交易前，银行股东被集体视为本公司的关联方。由于重组交易，它们不再被视为关联方。因此，下面列出的关联方交易包括与Refinitiv关联公司在所有呈报期间的交易，仅包括与银行股东关联公司在首次公开募股前期间的交易。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，与此类附属公司的以下余额包括在合并财务状况报表的以下行项目中(以千为单位)：

以下与此类关联公司的余额包括在合并损益表的以下行项目中(以千计)：

本公司向Refinitiv的关联公司报销代表本公司支付的各种服务费用，包括工资和奖金、市场营销、专业费用、通信、数据成本和某些其他行政服务。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，公司分别向该等附属公司报销了约30万美元和100万美元的这些费用。

Refinitiv为Refinitiv出资的实体中存在的任何税务责任赔偿公司。截至2020年3月31日，270万美元包括在与此赔偿相关的合并财务状况表上的其他资产中。

本公司聘请Blackstone的关联公司Blackstone Consulting Partners L.P.提供与首次公开募股和2019年10月后续发行相关的某些财务咨询服务，费用分别为1,000,000 和5,000,000美元，2019年10月后续发行的费用由承销商报销。150万美元包含在2020年3月31日与这些发行成本相关的合并财务状况报表的额外实收资本中。

12.金融工具公允价值

合并财务状况报表中列报的某些金融工具的列帐金额接近公允价值。这些工具包括经纪人、交易商和清算组织的应收/应付款项、清算组织的保证金和应收账款。

本公司的货币市场基金被归类在公允价值层次的第一级，因为它们使用活跃市场的报价市场价格进行估值。

本公司没有公允价值层次结构的第2级或第3级工具。

公允价值计量如下(以千为单位)：

13.信用风险

在正常业务过程中，本公司作为代理与其他经纪商和交易商进行交易，并代表其他经纪商和交易商进行交易。如果代理交易因任何一方未能履行义务而无法结算，本公司可能有义务履行不良一方的义务，因此，如果证券的市值与交易的合同金额不同，可能会产生损失。

本公司相当数量的交易以有限数量的经纪自营商为抵押，并代表这些经纪自营商执行。由于这些客户未能根据证券交易履行其合同义务，本公司面临的信用风险可能会受到动荡的交易市场的直接影响，这可能会削弱客户履行对本公司义务的能力。

本公司不时订立回购协议，以方便证券结算。与该等回购协议有关的信贷风险，包括与抵押品(质押或收受)市值下降有关的风险，是透过订立协议以隔夜或短期到期日进行回购，并只与固定收益结算公司(“FICC”)的净额会员进行回购交易来管理。FICC要求交易商净额成员保持至少2500万美元的股权资本和1000万美元的超额净资本。FICC运营着一个连续的净结算系统，在提交和比较交易时，FICC成为交易对手。FICC还按日计价抵押品，要求会员公司支付或收取保证金金额，作为其每日资金结算的一部分。

本公司预计交易对手不会在上述情况下不履行义务。然而，公司的政策是监控其市场风险敞口和交易对手风险。此外，公司有一项政策，即在认为必要时审查与其开展业务的每个交易对手的信用状况。

信贷损失准备

本公司可能面临应收账款的信用风险，这些应收账款主要是来自金融机构(包括投资经理和经纪自营商)的应收账款。截至2020年3月31日，公司对这些应收账款保留了20万美元的信贷损失准备金。截至2019年12月31日，坏账拨备为20万美元。

本公司根据对账龄明细表、逾期余额、历史收款经验和其他特定账户数据的评估，对现有应收账款中潜在的信贷损失金额进行估计，以计提信贷损失准备。我们还仔细分析了我们交易对手的财务状况。该公司已经评估了其由于冠状病毒大流行而造成的损失假设，并确定由于持续强劲的收款和我们的应收账款账龄没有恶化，目前对预期信贷损失的估计仍然是合理的。

账户余额根据以下风险特征进行池化：

核销

账龄超过360天的账户余额留作信用损失准备。一旦确定无法收回，账龄余额将作为信用损失费用注销。这一确定是基于对各个应收账款和账龄时间表的仔细分析，这些账款和账龄时间表是根据上述风险特征进行分类的。根据现行政策，这通常发生在应收账款逾期360天时。

下表显示了截至2020年3月31日期间应收账款信用损失准备的活动情况(单位：千)：

14.承诺和或有事项

在正常业务过程中，本公司与其经销商签订用户协议，在本公司的电子市场侵犯第三方知识产权或其他所有权的情况下，向经销商提供来自第三方的赔偿。该公司在这些用户协议下的风险是未知的，因为这将涉及估计未来对该公司的索赔，而这些索赔尚未发生。但是，根据其经验，公司预计发生重大损失的风险不大。

本公司与其他金融机构一起被列为与美国国债拍卖交易行为有关的反垄断集体诉讼(合并为两起诉讼)的被告。该公司已提出驳回诉讼的动议，认为它对另一原告的索赔有实质性的辩护，并打算积极为自己辩护。此外，该公司在2017年被解除了与利率掉期事宜有关的集体诉讼，但该案件仍在继续针对其余被告金融机构。

当损失被认为是可能的，并且此类损失的金额可以合理估计时，公司记录其对损失的最佳估计，包括估计的防御成本。根据其经验，本公司相信在法律程序中要求的损害赔偿金额并不是潜在责任的有意义的指标。目前，本公司无法合理预测与其未决法律程序(包括上述事项)相关的时间或结果，或估计与之相关的损失金额或损失范围(如果有的话)，因此没有为任何这些事项建立任何应急准备金。

2015年，IDC Financial Publishing，Inc.(“IDC”)向威斯康星州东区美国地区法院提起诉讼，标题为IDC Financial Publishing Inc.V.BondDesk Group LLC，等人。针对公司和富达全球经纪集团、富达经纪服务公司和国家金融服务有限责任公司(统称为“富达”)的索赔涉及将IDC在公司交易平台上的财务实力评级分配给富达、其注册投资顾问和富达的代理银行。经过广泛的预审程序，导致IDC的某些索赔在2019年被法院驳回，双方于2020年初达成和解协议，诉讼中所有剩余的索赔和反索赔都得到了解决，对公司的财务状况或经营业绩没有任何实质性影响，此事已被驳回，并造成损害。