拉什企业股份有限公司及附属公司

索引

第一部分财务信息

第一项财务报表

拉什企业股份有限公司及附属公司

综合资产负债表

(以千为单位，不包括股票和每股金额)

附注是这些综合财务报表的组成部分。

拉什企业股份有限公司及附属公司

合并损益表和综合收益

(以千为单位，每股金额除外)

(未经审计)

附注是这些综合财务报表的组成部分。

拉什企业股份有限公司及附属公司

合并股东权益报表

(单位：千)

(未经审计)

附注是这些综合财务报表的组成部分。

拉什企业股份有限公司及附属公司

综合现金流量表

(单位：千)

(未经审计)

附注是这些综合财务报表的组成部分。

拉什企业股份有限公司及附属公司

合并财务报表附注

(未经审计)

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

本10-Q表格中包含的某些陈述(或公司或代表公司不时在提交给美国证券交易委员会(SEC)的其他报告、文件、新闻稿、会议、网站张贴或其他内容中作出的陈述)不是历史事实的陈述，构成1995年“私人证券诉讼改革法案”、修订后的1933年“证券法”(“证券法”)第27A条和1934年“交易法”第21E节(经修订)所指的“前瞻性声明”(“前瞻性声明”)。尽管没有明确指出这些声明。前瞻性陈述包括有关公司的财务状况、业务战略以及公司未来经营的管理计划和目标的陈述，以及有关冠状病毒可能对我们的业务和财务结果产生的影响的陈述。这些前瞻性陈述反映了公司根据公司管理层的信念以及公司管理层所做的假设和目前掌握的信息对未来事件和趋势作出的最佳判断。使用“可能”、“应该”、“继续”、“计划”、“潜在”、“预期”、“相信”、“估计”、“预期”和“打算”等词语，以及与公司或其子公司或公司管理层有关的类似含义的词语或短语, 旨在识别前瞻性陈述，但不是识别此类陈述的唯一手段。前瞻性陈述反映了我们对公司目前对未来事件的看法，会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果与此类陈述中的结果大不相同。请阅读第1A项。公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中的“风险因素”。 由我补充的项目1A。本季度报告Form 10-Q中包含的风险因素，以讨论其中某些风险。其他未知或不可预测的因素也可能对未来的结果产生实质性的不利影响。尽管公司相信其截至本10-Q表格日期的预期是合理的，但它不能保证这些预期将被证明是正确的。公司不打算更新或修改任何前瞻性陈述，除非证券法要求它这样做，而且公司没有义务公开发布对前瞻性陈述的任何修订，无论是因为新信息、未来事件还是其他原因。

以下评论应与本季度报告10-Q表中其他部分包括的公司合并财务报表和相关注释一起阅读。

关于公司备案文件中常用商标的说明

彼得比尔特^®是彼得比尔特汽车公司的注册商标。Paccar^®是PACCAR，Inc.的注册商标。PacLease^®是PACCAR租赁公司的注册商标。导航星^®是航星国际公司的注册商标。国际^®是Navistar国际运输公司的注册商标。IDEADESE是IDEADESE公司的注册商标。又名Ideease of North America，Inc.B类绿鸟^®是蓝鸟投资公司的注册商标。IC总线^®是IC Bus，LLC的注册商标。FUSO^® 是的注册商标三菱扶桑卡车巴士公司.日野^®是五十铃日野汽车有限公司的注册商标^®是五十铃汽车有限公司的注册商标。福特汽车信贷公司^®是福特汽车公司的注册商标。福特^®是福特汽车公司的注册商标. 思爱普^®是SAP Aktiengesellschaft的注册商标。此报告包含其他公司的其他商号或商标。我们使用该等商号或商标不应暗示与该等公司有任何认可或关系。

一般信息

拉什企业股份有限公司该公司于1965年在德克萨斯州注册成立，由一个可报告的部门-卡车部门组成，并通过其子公司开展业务。我们的主要办事处位于德克萨斯州新布朗费尔斯，邮编：78130，南555IH 35，Suite500。

我们是一家提供全方位服务的商用车及相关服务综合零售商。卡车部分包括该公司以“Rush卡车中心”的名称运营的商用车经销商网络。紧急卡车中心主要销售彼得比尔特、国际、日野、福特、五十铃、FUSO、IC Bus或蓝鸟制造的商用车。通过我们位于战略位置的Rush卡车中心网络，我们为我们的商用车客户提供一站式服务，包括新车和二手车的零售、售后市场零部件销售、服务和维修设施、融资、租赁和租赁以及保险产品。

我们的拉什卡车中心主要位于全美交通繁忙的地区。自1966年作为彼得比尔特重型卡车经销商开始运营以来，我们已经发展到在22个州经营100多个拉什卡车中心。

我们的业务战略包括通过我们的商用车经销商网络为商用车行业提供解决方案。除了提供新的和二手的商用车销售和租赁，以及金融服务、车辆改装、CNG燃料系统和车辆远程信息处理产品外，我们还提供满足客户需求的综合方法，通过提供服务、零部件和碰撞维修来满足客户需求。“我们打算继续实施我们的业务战略，加强客户忠诚度，并通过继续发展我们的Rush卡车中心来保持市场领先地位，同时我们通过战略性收购新地点和开设新的经销商来扩大我们的产品供应和经销商网络，使我们能够更好地服务我们的客户。

冠状病毒是一种大流行，它对我们业务的影响越来越大。

紧急卡车中心被归类为“基本业务”，自冠状病毒大流行开始以来，该中心一直在公司的经销商网络中运营，尽管一些运营时间已被修改，面对面卡车销售也已减少。尽管冠状病毒大流行对我们收入的影响在2020年第一季度是有限的，但我们预计，在可预见的未来，对我们的收入和整体业务的负面影响将是巨大的。

我们正在监测和遵守CDC关于限制冠状病毒传播的指导方针，并遵守所有适用的联邦、州和地方行政命令。我们还为直接因冠状病毒而无法工作的员工提供最多两周的额外病假。根据疾控中心的指导方针，我们要求所有员工彼此之间和我们的客户之间保持至少6英尺的距离。此外，我们要求整个公司的员工在适用订单要求他们这样做时，或者当他们不能与客户或其他员工保持安全的社交距离时，必须戴上口罩，我们正在定期对我们的设施进行清洁和消毒。我们还提供路边部件提货、在线部件订购和基于网络的车辆服务沟通，以减少面对面的互动。我们的服务团队正在尽量减少与客户的接触，并采取额外的预防措施，以保持客户车辆上高接触区域的清洁和消毒。

商用车销量

我们所代表的所有商用车制造商目前都已暂停车辆生产或之前已暂停生产，彼得比尔特从2020年3月24日至2020年5月4日期间暂停了卡车和发动机的全球生产。Navistar从2020年3月23日至2020年5月11日关闭了其在俄亥俄州的工厂。尽管Navistar还暂停了其位于阿拉巴马州和墨西哥的工厂的生产运营，但这两个地点的生产已于2020年4月13日恢复。此外，日野、五十铃和福特分别暂停了各自工厂的生产运营，但五十铃和福特预计将在2020年5月中旬重新开业，日野预计将于2020年6月1日重新开业。

售后产品和服务

关于我们的零部件、服务和碰撞中心业务(统称为“售后产品和服务”)，除了少数几个微小的例外，我们的零部件供应链到目前为止一直没有中断。然而，我们增加了所有门店的零部件库存，以支持估计额外30天的需求，以防出现任何与供应商相关的临时仓储或物流挑战。我们相信，我们多年来在售后市场战略举措中所做的投资将有助于减轻冠状病毒大流行对我们售后产品和服务业务的影响。

租赁和租赁业务

关于我们的租赁和租赁业务，我们已经允许某些信誉良好的客户跳过最多三个月的租期，要么将租期延长三个月，要么增加剩余的付款并保持租期不变。这些客户服务于受到冠状病毒大流行严重影响的行业。

流动资金

截至2020年3月31日，我们的总净流动资金约为2.432亿美元，包括1.375亿美元的现金和我们各种信贷协议(不包括我们的平面图信贷协议)下的1.057亿美元。*2020年3月，我们延长了与蒙特利尔银行哈里斯银行(BMO Harris Bank N.A.)的营运资本安排(“营运资本安排”)的期限。(“BMO Harris”)，其中包括高达1.00亿美元的循环信贷贷款，可用于营运资金、资本支出和其他一般企业用途，截至2022年6月。“我们目前没有未偿还的这一信贷额度的提款。我们相信，我们已做好准备，迎接冠状病毒大流行带来的经济和行业挑战。“尽管我们的资产负债表实力雄厚，但我们正在采取措施，节省现金和削减开支。例如，一旦冠状病毒大流行的规模变得明显，我们就暂停了股票回购计划。公司董事长、首席执行官兼总裁“拉斯蒂”·拉什已减薪25%，其高管团队的其他成员也减薪10%，董事会成员投票决定将每年的现金聘用金金额削减10%。我们目前正在确定其他可能的费用削减，并在适当的情况下推迟资本支出。有关我们流动性的进一步讨论，请参阅此处提出的流动性和资本资源讨论。

展望

预计2020年对新的8类卡车市场来说将是具有挑战性的一年，因为2018年和2019年新的8类卡车销量异常高，导致市场上卡车产能过剩。由于冠状病毒大流行，商用车行业数据和预测服务提供商A.C.T.Research Co.，LLC(“A.C.T.Research”)目前预测，2020年美国8类新零售量为127,500辆，与2019年相比将下降54.7%。我们预计，疫情将对第二季度和第三季度的新8级卡车销售产生重大负面影响，但目前尚不清楚影响会有多大。由于目前经济和大流行的影响存在巨大的不确定性，许多客户推迟了购买。关于新的美国4-7类零售额，A.C.T.Research目前预测2020年的零售额为147,400台，与2019年相比将下降44.8%。我们还预计，我们的中型卡车销售将在第二和第三季度受到大流行的负面影响，因为中型商用车的销售通常与总体经济密切相关。我们正在比过去更积极地将新的和二手商用车的价值减记在库存中，我们相信我们的新的和二手的商用车库存的估值对于当前的市场状况是合适的。

关于我们的售后产品和服务业务，由于冠状病毒大流行，我们的许多客户已经大幅减少了他们的业务，目前尚不清楚国家经济或整个社会何时将以任何有意义的方式重新开放。因此，当我们展望第二季度时，我们预计我们的售后产品和服务收入将受到大流行的负面影响。

在我们更加清楚冠状病毒大流行的全部经济影响之前，我们不能提供2020年全年的展望，只能重申，我们预计在可预见的未来，对我们的收入和一般业务的负面影响将是巨大的。此外，我们将撤回我们在截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中提供的所有2020年估计数字，这些估计涉及：(I)我们可能销售的商用车数量、市场份额百分比、收入和相关毛利率；(Ii)与我们的售后产品和服务业务相关的收入和毛利率；以及(Iii)与我们的商用车租赁和租赁业务相关的收入和毛利率。一旦我们相信我们可以对2020年的业务前景做出合理的假设，我们就打算开始在提交给证券交易委员会的年度和季度报告中披露上述估计，就像我们过去历来所做的那样。现在是史无前例的时代，我们正专注于监测大流行对我们的业务和整个行业的影响，同时采取适当的行动来维护公司的财务稳定。我们将继续遵循最佳实践来保护我们员工、客户和公众的健康，同时响应不断变化的客户需求，根据我们制造商的工厂关闭进行调整，并继续专注于最大化我们的资产负债表实力，以确保公司的长期财务实力。

关键会计政策和估算

我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的合并财务报表为基础的，这些报表是按照美国公认会计原则编制的。编制这些合并财务报表需要我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响在合并财务报表日期报告的资产和负债的报告金额以及报告期内报告的收入和费用的金额。不能保证实际结果不会与这些估计不同。我们认为以下会计政策会影响我们在编制合并财务报表时使用的更重要的判断和估计。

盘存

存货按成本或可变现净值中较低者列报。成本由新旧商用车库存的具体识别以及轮胎、零部件和配件的先进先出法确定。由于我们库存的市场价值通常会随着时间的推移而下降，因此储备是根据历史损失经验和市场趋势建立的。这些准备金被计入销售成本，从而降低了我们手头库存的账面价值。当预计成本将超过可变现净值减去合理利润率时，提供减去。

商誉

报告单位至少每年采用两步法测试商誉减值，或在事件或环境变化表明资产可能减值时更频繁地测试商誉。第一步要求我们将报告单位的公允价值(在本分析中，我们将卡车部门视为报告单位)(与该部门相同)与各自的账面价值进行比较。如果报告单位的公允价值超过其账面价值，商誉不被视为减值。如果账面价值大于公允价值，则表明可能存在减值，需要采取第二步措施。在分析的第二步，商誉的隐含公允价值计算为报告单位的公允价值超过分配给其资产和负债的公允价值。如果商誉的隐含公允价值低于报告单位商誉的账面价值，差额确认为减值损失。

我们使用贴现现金流量法确定报告单位的公允价值。贴现现金流方法使用关于收入增长率、未来毛利、未来销售、一般和行政费用以及估计的加权平均资本成本的各种假设和估计。分析的依据是关于每个报告单位的预期未来现金流的现有信息，折现率与报告单位的具体资本成本一致。这类分析含有不确定性，因为它要求我们根据目前的行业和经济条件，对我们对本行业的知识、行业分析师提供的信息以及我们目前的业务战略做出假设和做出判断。如果上述任何假设发生变化或未能实现，由此导致的我们估计公允价值的下降可能导致与报告单位相关的商誉发生重大减值费用。

商誉在2019年第四季度进行了减值测试，不需要减值。我们报告单位的公允价值超过了其净资产的账面价值。因此，我们没有被要求进行第二步的减损测试。

由于冠状病毒大流行，我们在2019年第四季度的商誉模型中审查了估计，并更新了2020至2024年的预测。根据经修订的预测，现已确定卡车分部商誉不需要减值。虽然我们得出的结论是，在截至2020年3月31日的季度内没有发生减损，但冠状病毒大流行的持续时间和严重性可能会导致卡车部门未来的减损费用。由于确定卡车部门报告股估计公允价值时使用的假设发生变化，长期的大流行可能会影响业务成果。销售和收益增长率可能会受到对我们产品需求减少或变化的负面影响。

保险应计项目

我们对与我们的财产和意外伤害保险计划相关的部分索赔进行了部分自我保险，这要求我们对预期发生的损失做出估计。我们聘请第三方管理员评估任何未结索赔，并定期相应调整我们的应计金额。我们还为与我们的工人赔偿和医疗保险计划相关的部分索赔提供部分自我保险。我们使用第三方管理人提供的精算信息来计算已发生但未报告的索赔以及已报告的剩余部分索赔的应计费用。

现有索赔的频率、严重程度和发展变化可能会影响我们的索赔准备金和财务状况、运营结果和现金流。我们不认为我们用来计算我们的自保负债的估计或假设有合理的可能性会有实质性的变化。然而，如果实际结果与我们的估计或假设不一致，我们可能会面临重大的损失或收益。

所得税会计核算

需要管理层的判断来确定所得税拨备，并确定递延税项资产是全部变现还是部分变现。递延所得税资产和负债采用制定的税率计量，该税率预计将适用于预计收回或结算这些临时差额的年度的应税收入。当特定递延所得税资产的全部或部分很可能无法变现时，必须为确定为不可变现的递延所得税资产金额设立估值扣除。因此，影响递延所得税资产的事实和财务情况每季度审查一次，并应用管理层的判断来确定任何给定期间所需的估值拨备金额(如果有的话)。

我们的所得税申报单由税务机关定期审计。这些审计包括关于我们报税头寸的问题，包括扣除的时间和金额。在评估与我们的各种报税头寸相关的风险时，我们会在不确定的税收头寸得到有效结算、相关税务机关审查税收头寸的诉讼时效到期或获得更多信息时，调整我们对未确认税收优惠和所得税拨备的负债。

我们对未确认税收优惠的负债包含不确定性，因为管理层需要做出假设并应用判断来估计与我们各种申报头寸相关的风险敞口。我们的有效所得税税率还受到税法变化、收入水平和税务审计结果的影响。虽然我们认为判断和估计是合理的，但实际结果可能不同，我们可能会面临重大损失或收益。不利的税收结算通常需要使用我们的现金，并导致在清算期内我们的有效所得税税率上升。有利的税收结算将被确认为在解决期间我们的有效所得税税率的降低。我们的所得税支出包括我们认为适当的准备金拨备和准备金变化的影响，以及相关利息。

收入确认 

从2018年1月1日起，我们采用了ASU 2014-09，“与客户签订合同的收入 (“主题606”)“使用修改后的追溯过渡法。”本标准适用于与客户的所有合同，但属于其他标准范围的合同除外，如租赁、保险、合作安排和金融工具。根据主题606，当我们的客户获得对承诺的商品或服务的控制权时，我们确认收入，确认的金额反映了我们预计将收到的这些商品或服务的对价。为了确定我们确定属于主题606范围内的安排的收入确认，我们执行以下五个步骤：(I)通过(Ii)确定合同中的履约义务；(Iii)确定交易价格；(Iv)将交易价格分配给合同中的履约义务；以及(V)当我们满足履约义务时(或作为履行义务时)确认收入。*只有当我们很可能会收取我们有权获得的对价，以换取我们转让给客户的商品或服务时，我们才会将五步模式应用于合同。*在合同开始时，一旦合同被确定在主题606的范围内，我们就会评估在主题606范围内承诺的商品或服务然后，我们评估每项承诺的商品或服务是否独特，并在履行履行义务时(或作为履行义务)确认分配给各自履行义务的交易价格金额为收入。

租约

我们以融资和经营租赁的方式租赁商用车和房地产。我们在一开始就确定一项安排是否为租约。对于期限超过12个月的租赁，我们按期限内租赁付款的现值记录租赁资产和负债。我们的许多租约包括续签选项和终止选项，在适当的时候，这些选项会被考虑到我们确定租赁费的时候。

当可用时，我们使用租赁中隐含的利率来将租赁付款贴现到现值；然而，我们的大多数租赁都没有提供一个容易确定的隐含利率。因此，我们必须根据租约开始时的资料，估计我们的递增借款利率，以贴现租约付款。

我们把我们拥有的商用车出租给客户。租赁及租赁收入于相关租赁或租赁协议期间确认。可变租金收入在赚取时确认。

免税额信用损失

所有应收贸易账款在综合资产负债表中按其成本基础报告，经任何冲销调整，并扣除信贷损失拨备后的净额。该公司保留信贷损失准备金，这是在考虑到当前市场状况的情况下对其应收账款剩余合同期限内的预期损失的估计，并在适当时对可支持的预测进行估计。这一估计是该公司在估计其每个应收资产组合(商业车辆应收账款、制造商应收账款、零部件和服务以及租赁应收账款和其他贸易应收账款)中信用损失的持续评估和评估、历史亏损经验和未来预期的结果。对于应收贸易账款，公司按投资组合使用违约概率和历史损失经验率，并将其应用于相关的账龄分析，同时在适当的情况下还考虑客户和/或经济风险。根据投资组合确定适当的免税额，需要管理层对信贷损失的时间、频率和严重程度做出判断，这些损失可能会对信贷损失拨备产生重大影响，从而影响净收益。这些津贴考虑了许多定量和定性因素，包括应收账款类型、历史损失经验、收款经验、当前经济状况、可支持预测的估计(在适当情况下)以及信用风险特征。

运营结果

以下讨论和分析包括我们截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的历史运营结果。

下表列出了某些财务数据占总收入的百分比：

下表列出了按收入来源列出的各期间毛利占毛利的百分比：

下表列出了新重型、新中型、新轻型和二手商用车的单位销售和收入，以及吸收比率(收入单位：百万)：

关键绩效指标

吸收率

管理层使用多个绩效指标来评估我们商用车经销商的业绩，并认为拉什卡车中心的“吸收率”至关重要。吸收比率的计算方法是售后产品和服务部门的毛利除以经销商所有部门的管理费用，但不包括新旧商用车部门的销售费用和新旧商用车库存的保管成本。当实现100%吸收时，商用车销售的所有毛利，扣除销售佣金和库存存放成本，都直接影响运营利润。我们的商用车经销商在2020年第一季度实现了114.3的吸收率，在2019年第一季度实现了121.5的吸收率。

截至2020年3月31日的三个月与截至2019年3月31日的三个月

营业收入

与2019年第一季度相比，2020年第一季度总收入减少了6170万美元，降幅为4.6%。

与2019年第一季度相比，我们的售后服务产品和服务收入在2020年第一季度减少了1040万美元，降幅为2.4%。与2019年相比，我们2020年第一季度的业绩略有下降，主要是由于售后服务产品和服务的需求总体疲软，这是我们在2019年第四季度经历的业绩的延续。冠状病毒大流行在3月下半月对我们的售后产品和服务收入产生了轻微的负面影响，但在今年剩余时间可能会产生重大的负面影响。

与2019年第一季度相比，2020年第一季度来自新车和二手商用车销售的收入减少了4870万美元，降幅为5.8%。我们新的8类卡车销售得益于垃圾和建筑行业客户的稳健业务，以及全国各地库存卡车的健康销售。冠状病毒大流行对我们第一季度新的8类卡车销售业绩影响不大，尽管这种情况将在未来发生变化。由于经济不确定性，客户推迟购买新的8级卡车。彼得比尔特和Navistar的临时停产可能会让客户很难获得我们库存中已经没有的新的8级卡车。我们的4至7级新商用车销售业绩在第一季度表现强劲，受冠状病毒大流行的影响最小，尽管这种情况在未来也将发生变化。我们强劲的中期业绩主要得益于我们的食品杂货和餐饮服务客户的强劲活动，以及我们整个经销商网络强劲的库存卡车销售。

2020年第一季度，我们售出了3078辆新的8类卡车，与2019年第一季度的3558辆新8类卡车相比，下降了13.5%。新8类卡车销量下降的主要原因是2019年第四季度开始的全行业新8类卡车销售放缓。根据A.C.T.Research的数据，2020年美国新的8类卡车零售量预计将达到127,500辆，与2019年售出的281,440辆相比下降了54.7%。

2020年第一季度，我们售出了3264辆新的4级至7级商用车，其中包括216辆公交车，比2019年第一季度的2614辆新的中型商用车(包括160辆公交车)增长了24.9%。2020年第一季度4至7类商用车销量的增长主要是由于食品杂货和餐饮服务行业对我们客户的销售增加，以及我们整个经销商网络中新的4至7类商用车销售强劲。根据A.C.T.Research的数据，2020年美国新的4至7类商用车零售总量估计为147,400辆，与2019年售出的266,977辆相比下降了44.8%。

我们在2020年第一季度销售了267辆新的轻型汽车，与2019年第一季度的539辆相比下降了50.5%。

2020年第一季度，我们售出了1558辆二手商用车，与2019年第一季度的1840辆二手商用车相比，下降了15.3%。2020年第一季度二手卡车销量下降的主要原因是3月份二手卡车销量大幅下降，我们将其归因于冠状病毒大流行。

与2019年第一季度相比，2020年第一季度商用车租赁和租赁收入增加了130万美元，增幅为2.3%。

与2019年第一季度相比，2020年第一季度金融和保险收入减少了210万美元，降幅为32.4%。我们预计，2020年金融和保险收入将与我们的新商用车和二手商用车销量成比例波动。金融和保险收入的直接成本有限，因此在我们的运营利润中贡献了不成比例的份额。

与2019年第一季度相比，2020年第一季度其他收入减少了180万美元，降幅为31.1%。其他收入主要包括与商用车销售有关的单据费用。

毛利

与2019年第一季度相比，2020年第一季度毛利润下降了2240万美元，降幅为8.7%。毛利润占销售额的百分比从2019年第一季度的19.1%下降到2020年第一季度的18.2%。毛利占销售额百分比的下降是由于我们的售后产品和服务业务、商用车销售以及卡车租赁和租赁销售的毛利率下降所致。

2020年第一季度，我们售后产品和服务业务的毛利率降至36.6%，而2019年第一季度为37.7%。我们售后产品和服务业务的毛利润从2019年第一季度的1.652亿美元降至2020年第一季度的1.566亿美元。从历史上看，零部件销售的毛利率从27%到28%不等，服务和碰撞中心运营的毛利率从67%到68%不等。2020年第一季度，零部件销售毛利润占售后产品和服务业务毛利润总额的58.8%，2019年第一季度占60.3%。2020年第一季度，服务和碰撞中心业务占售后产品和服务业务毛利润总额的41.2%，2019年第一季度占39.7%。

2020年第一季度和2019年第一季度，新的8级卡车销售毛利率为8.9%。

2020年第一季度，新4至7类商用车销售的毛利率从2019年第一季度的5.9%增加到6.1%。这一增长主要是由于2020年第一季度的买家组合。

二手商用车销售毛利率从2019年第一季度的10.6%降至2020年第一季度的5.7%。这一下降主要是由于减记了二手卡车库存，以便在当前市场上对我们的库存进行适当的估值。

卡车租赁和租赁销售的毛利率从2019年第一季度的16.2%下降到2020年第一季度的14.1%。这一减少主要与租赁车队使用率下降有关。我们的政策是在每个客户的合同租赁期内使用直线折旧法对我们的租赁和租赁车队进行折旧。租赁单位在租赁期届满时折旧至接近公允价值的剩余价值。这项政策使我们在设备投入使用期间实现合理的毛利率，并在租赁期结束时销售设备时获得相应的销售损益。

如上所述，金融和保险收入以及其他收入的直接成本有限，因此对毛利的贡献不成比例。

销售、一般和行政费用

与2019年第一季度相比，2020年第一季度的销售、一般和行政(SG&A)费用减少了210万美元，降幅为1.1%。SG&A费用占总收入的百分比从2019年第一季度的13.9%增加到2020年第一季度的14.4%。在过去的五年中，每年的SG&A费用占总收入的百分比在12.4%到13.9%之间。一般来说，当新的和二手商用车收入占总收入的百分比增加时，SG&A费用占总收入的百分比将处于这一范围的较低端。在我们更清楚冠状病毒大流行的全部经济影响之前，我们无法提供任何关于我们对2020年SG&A费用占总收入百分比的预期的估计。

折旧及摊销费用

与2019年第一季度相比，2020年第一季度的折旧和摊销费用增加了140万美元，增幅为10.9%。折旧费用的增加是由于2019年完成的经销商建设项目以及我们经销商购买计算机设备的结果。

利息支出，净额

与2019年第一季度相比，2020年第一季度净利息支出减少了260万美元，降幅为35.2%。利息支出的这种下降是2020年第一季度库存水平与2019年第一季度相比下降的结果。我们预计2020年净利息支出将减少，但减少的金额将取决于库存水平、利率波动以及可用于在我们的平面图安排上预付款的现金数量。

所得税前收入

由于上述因素，与2019年第一季度相比，2020年第一季度所得税前持续运营收入减少了1790万美元，降幅为36.1%。

所得税 

与2019年第一季度相比，2020年第一季度所得税减少了390万美元，降幅为31.3%。2020年第一季度实际税率为28.0%，2019年第一季度为25.0%。我们预计2020年我们的有效税率约为税前收入的26%至28%。

流动性与资本资源

我们的短期现金需求主要用于营运资金、库存融资、现有设施的翻新和扩建以及建造或购买新设施。但从历史上看，这些现金需求都是通过保留利润、根据我们的平面图安排借款和银行融资来满足的。截至2020年3月31日，我们的营运资本约为2.058亿美元，其中包括1.375亿美元的现金，可用于为我们的运营提供资金。我们相信，这些资金，加上预期的运营现金流，足以满足我们至少未来12个月的运营需求。*我们不时利用手头的多余现金来偿还我们与蒙特利尔银行哈里斯银行的平面图信贷协议(“平面图信贷协议”)下的未偿还借款，由此赚取的利息将被确认为抵消了我们根据BMO Harris的平面图信贷协议(“平面图信贷协议”)下的总利息支出

我们有一个有担保的信贷额度，规定最高借款金额为1750万美元。在2020年3月31日，这一担保信贷额度下没有未偿还的预付款，然而，承诺了1180万美元，以确保与自我保险产品相关的各种信用证的安全，截至2020年3月31日，剩余570万美元可用于未来借款。

与蒙特利尔银行哈里斯的营运资金安排包括高达1亿美元的循环信贷贷款，可供我们用于营运资金、资本支出和其他一般企业用途。根据我们的合格零件库存和公司车辆的价值，营运资金安排项下的借款金额受到借款基数的限制。营运资金安排包括2000万美元的信用证升华。营运资金融通项下的借款按伦敦银行同业拆息或基本利率(该等术语于营运资金融通中定义)的利率计息，另加根据营运资金融通项下的未偿还借款厘定的适用保证金。此外，我们还需要为营运基金项下未使用的金额支付承诺费。营运资金安排将于(I)2022年6月30日和(Ii)营运资金安排下所有承付款终止的日期(以较早者为准)到期，不论是由于承诺终止日期(定义见营运资金安排)或其他原因。截至2020年3月31日，营运资金安排下没有未偿还的预付款。

我们的长期房地产债务、建筑平面图融资协议和营运资金安排要求我们满足各种财务比率，如债务与价值比率、杠杆率和固定费用覆盖率，以及对有形净值和GAAP净值的某些要求。截至2020年3月31日，我们遵守了所有与房地产、租赁和租赁单位担保的债务相关的债务契约，我们的平面图信贷协议和营运资金安排。我们预计在可预见的将来不会有任何违反公约的行为。

在我们更清楚冠状病毒大流行的全部经济影响之前，我们无法提供任何关于我们预计在2020年购买或租赁用于租赁业务的商用车价值的估计。然而，所有此类购买或租赁都将获得融资。我们预计2020年用于经常性项目(如计算机、商店工具和设备以及车辆)的资本支出约为3000万至3500万美元。

在2020年第一季度，我们支付了470万美元的现金股息。此外，2020年4月21日，我们的董事会宣布将于2020年6月10日向截至2020年5月7日登记在册的所有股东支付每股A类和B类普通股0.13美元的现金股息。股息支付总额估计约为470万美元。我们预计将继续按季度支付现金股息。然而，不能保证未来的股息，因为该等股息的宣布和支付取决于我们董事会的业务判断，并将取决于历史和预期收益、资本要求、契约遵守情况和财务状况以及我们董事会认为相关的其他因素。

2019年11月26日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，授权管理层不时回购总计高达1.00亿美元的A类普通股和/或B类普通股。截至2020年3月31日，我们已根据股票回购计划回购了2040万美元的普通股。由于冠状病毒大流行，股票回购计划已经暂停。如果股票回购计划在未来某个时候恢复，回购(如果有的话)将在我们认为适当的时间和金额进行，并可能通过公开市场交易、私下协商的交易或以符合联邦证券法的其他方式进行。股票回购计划下的实际回购时间、数量和价值将由管理层自行决定，并将取决于一系列因素，包括市场状况、股价和其他因素，包括与我们与彼得比尔特的经销商协议的所有权要求相关的因素。

我们预计通过我们的运营现金流为改善和扩大现有设施的资本支出和经常性费用提供资金。我们有能力通过我们的运营现金流或融资为建设或购买新设施提供资金。

截至2020年3月31日，我们没有其他资本支出的重大承诺。然而，我们将继续为我们的租赁和租赁业务购买车辆，并根据市场机会批准资本支出，用于改善或扩建我们现有的经销商设施，以及建设或购买新设施。

现金流

在截至2020年3月31日的三个月中，现金和现金等价物减少了4410万美元，在截至2019年3月31日的三个月中减少了520万美元。下面将讨论这些更改的主要组成部分。

经营活动的现金流

经营活动的现金流包括经非现金项目调整的净收入和营运资本变化的影响。在2020年第一季度，运营活动导致运营提供的现金净额为1.388亿美元。经营活动提供的净现金主要包括2310万美元的净收入，以及与4520万美元的折旧和摊销有关的非现金调整以及860万美元的基于股票的薪酬。经营活动提供的现金包括总计6210万美元的经营资产和负债净变化。营业资产和负债的净变化主要包括存货减少带来的1.536亿美元现金流入和其他流动资产减少600万美元，应收账款增加抵消了现金流入3090万美元，应收账款和应计负债净减少抵消了2690万美元，客户存款减少了1670万美元，递延所得税支出准备金减少了720万美元，楼面平面图(贸易)净减少了1670万美元。我们的大部分商用车库存是通过我们的平面图信贷协议提供资金的。

2019年第一季度，运营活动导致运营中使用的现金净额为3930万美元。经营活动中使用的现金净额主要包括3710万美元的净收入，以及与折旧和摊销有关的非现金调整4180万美元和基于股票的薪酬880万美元。经营活动中使用的现金包括总计1.275亿美元的经营资产和负债净变化。营业资产和负债的净变化主要包括楼面平面图(贸易)净增加带来的现金流入310万美元和应付账款增加带来的1980万美元，应收账款增加抵消了1020万美元，存货增加抵消了1.063亿美元，客户存款和应计负债减少抵消了3300万美元。

2012年6月，我们与福特汽车信贷公司签订了一项批发融资协议，为我们的福特新车库存提供融资，并以其为抵押。这项批发融资协议的利息为Prime加150个基点减去某些激励和回扣。截至2020年3月31日，在考虑我们有资格获得的适用激励之前，批发融资协议的利率为4.75%。截至2020年3月31日，根据福特汽车信贷公司批发融资协议，我们的未偿还余额约为9990万美元。

投资活动的现金流

2020年第一季度，用于投资活动的现金为4730万美元。投资活动中使用的现金流主要包括用于资本支出的现金。4950万美元的资本支出主要包括用于购买物业和设备以及改善我们现有经销商设施的1500万美元，以及用于租赁和租赁业务的额外单元3450万美元，这些支出直接被长期债务借款所抵消。

2019年第一季度，用于投资活动的现金为8920万美元。投资活动中使用的现金流主要包括用于资本支出的现金。6,360万美元的资本支出主要包括用于购买物业和设备以及改善我们现有经销商设施的2,430万美元，以及用于租赁和租赁业务的额外单元的3,930万美元，这些支出由长期债务借款直接抵消。790万美元的商业收购包括购买加利福尼亚州塞雷斯的一家福特经销商，包括房地产。

融资活动的现金流

融资活动的现金流包括长期债务的借款和偿还，以及非交易的建筑平面图应付票据的净收益。2020年第一季度，融资活动使用了1.356亿美元的净现金流。现金流出主要涉及9260万美元用于净支付楼面平面图(非贸易)，4750万美元用于偿还长期债务和资本租赁债务的本金，1990万美元用于回购我们的普通股，480万美元用于支付现金红利。这些现金流出被与2,820万美元长期债务借款相关的现金流入所抵消。长期债务的借款与租赁业务的采购单位有关。

2019年第一季度，融资活动提供了1.233亿美元的净现金流。现金流出主要与用于偿还长期债务和资本租赁债务本金的4540万美元、用于回购普通股的2560万美元和用于支付现金股息的440万美元有关。这些现金流出被与借款3790万美元的长期债务、7500万美元的周转基金收益和8530万美元的提取平面图(非贸易)有关的现金流入所抵消。长期债务的借款与租赁业务的采购单位有关。

我们的大多数商用车库存采购都是按照要求在商用车出厂开具发票之日起15天内或更短时间内向制造商付款的条款进行的。根据楼面平面图信贷协议，我们为所有新商用车库存和我们二手商用车库存的贷款价值提供大部分资金。平面图信贷协议包括总计10亿美元的贷款承诺。楼面平面图信贷协议项下借款的年利率等于(A)于上月最后一天厘定的(I)零利率及(Ii)一个月LIBOR利率中较大者，加上(B)1.25厘，按月支付。根据楼面平面图信贷协议，用于购买二手商用车库存的贷款不得超过1.5亿美元，用于营运资金目的的贷款不得超过2.0亿美元。建筑平面图信贷协议将于2022年6月30日到期，尽管蒙特利尔银行哈里斯有权在360天的书面通知后随时终止，我们可以随时终止，但特定的有限例外情况除外。截至2020年3月31日，根据楼层平面图信贷协议，我们约有6.939亿美元未偿还。截至2020年3月31日的三个月内，楼面计划信贷协议下的平均每日未偿还借款为7.692亿美元。我们利用手头的多余现金偿还楼面平面图信贷协议项下的未偿还借款，由此赚取的利息确认为楼面平面图信贷协议项下我们的总利息支出的抵销。

Navistar金融公司和彼得比尔特公司提供的贸易条款为某些新的商用车提供了免息库存存放期。这一免息期限一般为15至60天。如果商用车未在免息期内出售，我们将根据楼层平面图信贷协议为商用车提供融资。

积压

截至2020年3月31日，我们积压的商用车订单约为10.914亿美元，而2019年3月31日的积压商用车订单约为20.632亿美元。我们的积压是按季度确定的，方法是将客户在Rush Truck Center订购的每种特定类型的商用车的新商用车数量乘以该类型商用车最近的平均售价。我们的积压订单中只包括已确认的订单。不过，此类订单可能会被取消。在订单取消的情况下，我们对我们积压的订单中反映的总收入没有合同权利。定制商用车的交付时间根据卡车规格和订购的特定型号的需求而有所不同。我们大部分的新型重型商用车是根据客户的特殊订单销售的，我们的大部分中型和轻型商用车都是缺货销售的。截至2020年3月31日，来自我们一些主要机队客户的订单包括在我们的积压订单中，我们预计将在2020年完成大部分积压订单。

季节性

我们的卡车部分是适度季节性的。与任何单一客户类型的季节性采购模式相关的新商用车销售的季节性影响因我们经销商的不同地理位置和我们不同的客户基础(包括地区和国家车队、地方和州政府、公司和车主运营商)而得到缓解。然而，商用车售后产品和服务业务历来在第二和第三季度经历了更高的销售量。

周期性

我们的业务取决于许多因素，包括总体经济状况、燃料价格、利率波动、信贷可获得性、环境和其他政府法规以及客户商业周期。基于这些一般经济条件，新商用车的单位销售历来都会受到很大的周期性变化的影响。根据A.C.T.Research公布的数据，近年来，美国新8类商用车的总零售量从2009年的低点约97,000辆到2019年的高点约281,440辆不等。通过地域扩张、专注于利润率更高的售后产品和服务以及客户基础的多元化，我们试图减少不利的一般经济状况或影响第8类商用车行业的周期性趋势对我们收益的负面影响。

表外安排

根据任何交易、协议或其他合约安排(未与本公司合并的实体为缔约一方)，吾等并无任何责任对吾等的财务状况、财务状况的改变、收入或开支、经营业绩、流动资金、资本开支或资本资源对投资者有重大影响或有合理可能对其产生重大影响的任何交易、协议或其他合约安排。

环境标准和其他政府法规

我们受联邦、州和地方环境法律和法规的约束，这些法律和法规涉及以下方面：向空气和水排放；地下和地上储罐的操作和移除；危险物质、石油和其他材料的使用、搬运、储存和处置；以及环境影响的调查和补救。与一般的商用车经销商一样，尤其是车辆服务、零部件和防撞中心业务，我们的业务涉及危险材料或废物和其他环境敏感材料的产生、使用、储存、搬运和回收或处置的合同。我们已经并将继续因遵守这些法律法规而招致资本和运营支出以及其他成本。

我们涉及危险和非危险材料的使用、搬运、储存和处置的操作受联邦资源保护和回收法案(RCRA)以及类似州法规的要求。根据这些法律，联邦和州环境机构已经制定了经批准的处理、储存、处理、运输和处置受管制物质的方法，我们必须遵守这些方法。我们的业务还包括地上和地下储罐的操作和使用。根据RCRA和类似的州法规，这些储罐要接受定期测试、密封、升级和拆除。此外，在现有或以前的地下或地上储罐发生泄漏或其他排放的情况下，可能需要进行调查或补救。

根据联邦综合环境响应、补偿和责任法案(CERCLA)和类似的州法规，我们还可能对发送到第三方回收、处理或处置设施的材料承担责任。这些法规规定了调查和补救环境影响的责任，而不考虑造成影响的过错或行为的合法性。这些法规规定的责任方可能包括发生碰撞的场所的所有者或经营者，以及处置或安排处置在这些场所释放的危险物质的公司。这些责任方还可能对自然资源的损害承担责任。此外，邻近的土地所有者和其他第三方就据称因向环境中释放危险物质或其他材料而造成的人身伤害和财产损失提出索赔的情况并不少见。

联邦清洁水法和类似的州法规要求遏制潜在的石油或危险物质排放，并要求准备泄漏应急计划。水质保护计划管理我们某些业务的某些排放。同样，联邦“清洁空气法”和类似的州法规通过许可计划和实施标准和其他要求来监管各种空气排放的排放。

美国环境保护局(EPA)和美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)代表美国交通部发布了与减少温室气体(GHG)排放和提高中型和重型卡车和公交车的燃油效率相关的规则，从2021年到2027年。我们不认为这些规则会对我们的业务产生负面影响，但是，未来可能采用的立法或其他新法规可能会对我们的业务产生负面影响。其他法规可能会导致我们的业务增加这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们不认为我们目前有任何重大的环境责任，也不认为遵守环境法律法规会对我们的经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。然而，众所周知，我们的一些经销商存在土壤和地下水的影响。此外，环境法律法规很复杂，可能会发生变化。此外，在收购方面，我们有可能承担或受制于新的或不可预见的环境成本或负债，其中一些可能是实质性的。对于我们的处置，或我们收购的公司之前进行的处置，我们可能会保留环境成本和责任的风险敞口，其中一些可能是实质性的。遵守当前或修订、或新的或更严格的法律或法规、对现有法律进行更严格的解释或未来发现环境状况可能需要我们额外支出，而这些支出可能是实质性的。

第三项关于市场风险的定量和定性披露。

市场风险是指由于金融市场价格的不利变化可能影响公司财务状况、经营业绩或现金流的损失风险，包括利率风险和其他相关市场利率或价格风险。

我们通过与我们的平面图融资协议相关的利率、营运资金安排、可变利率房地产债务和与融资销售相关的贴现率而面临市场风险。大部分平面图债务和可变利率房地产债务以LIBOR为基础。截至2020年3月31日，我们的平面图借款约为8.887亿美元，可变利率房地产债务约为5650万美元。假设LIBOR增加或减少100个基点，每年的利息支出可能相应增加或减少约950万美元。

项目4.控制和程序

本公司在包括本公司首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的有效性。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2020年3月31日起有效，以确保根据1934年“证券交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息：(I)在美国证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及(Ii)积累并传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。在此基础上，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2020年3月31日起生效，以确保(I)在证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告要求披露的信息，以便及时做出关于所需披露的决定。

在截至2020年3月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分：其他资料

第1项法律诉讼

我们不时会因日常业务运作而涉及诉讼。我们维持责任保险，包括产品责任保险，金额由管理层认为足够。到目前为止，我们收到的索赔(包括产品责任诉讼)的总成本还不是很大。然而，未投保或部分投保的索赔，或无法获得赔偿的索赔，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们相信，没有任何索赔或诉讼悬而未决，其结果可能会对我们的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。然而，由于诉讼固有的不确定性，不能保证任何特定索赔或诉讼的解决不会对我们发生此类解决的会计期间的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

第1A项。风险因素。

我们补充了“第1A项”中描述的风险因素。我们的2019年年度报告Form 10-K中的“风险因素”以及下面列出的附加风险因素补充了此类风险因素，并在不一致的情况下取代了此类风险因素。

冠状病毒已经扰乱，并可能继续扰乱我们的业务，这可能会对我们的财务业绩造成不利影响。 

冠状病毒大流行对全球经济造成了不利影响。政府当局已采取严厉对策来减缓冠状病毒的传播，包括一些就地避难令和大规模的旅行限制。虽然我们的拉什卡车中心目前仍在运营，并已被归类为“基本业务”，但大流行是一个高度不稳定和快速发展的情况，我们无法预料我们是否会因为我们运营的某个司法管辖区的政府当局施加的潜在限制，或者由于我们的拉什卡车中心之一爆发冠状病毒，迫使我们关闭受影响的经销商，而被迫关闭我们的任何拉什卡车中心。此外，我们所代表的所有商用车制造商都暂停了某些工厂的生产运营，其中一些暂停目前正在进行中。我们不能肯定地预测这些工厂何时会恢复运作，或它们会否因冠状病毒而在未来某个时候被迫再次暂停运作。

虽然我们认为冠状病毒大流行将对我们的业务产生重大负面影响，但由于许多不确定性，包括大流行和企业关闭的持续时间、为遏制疾病传播而采取的行动的有效性以及其他意想不到的后果，目前无法预测这种影响的程度。这场流行病的影响可能包括客户需求的变化；我们与汽车制造商、专属财务公司和其他供应商的关系以及它们的财务和运营能力；劳动力的可获得性；与我们的债务相关的风险(包括可用借款能力、金融契约的遵守情况以及以优惠条件再融资或偿还债务的能力)；我们的现金流和收益是否充足，以及可能影响我们流动性的其他条件；我们以先前水平支付季度股息的能力；以及我们的技术网络和其他关键系统，包括我们的ERP平台或其他设施的中断。

第二条股权证券的未登记销售和所得资金的使用。

在2020年第一季度，我们没有进行任何未经登记的股权证券销售。

本公司2020年第一季度股票回购活动摘要如下：

第3项高级证券违约

不适用

第四项矿山安全资料披露

不适用

第5项其他资料

不适用

第六项展品

签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签署人代表其签署。