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目录

美国
证券交易委员会
华盛顿特区：20549
 
形式10-Q
☒
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
 
 
 
 
截至2020年3月31日的季度
 
 
 
或
 
 
 
 
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

佣金文件编号：001-16209

 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/947484/000094748420000038/archlogorgbsolida36.jpg
阿奇资本集团有限公司。
(章程中规定的注册人的确切姓名)
百慕达
98-0374481
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)
(国税局雇主识别号)
 
 
滑铁卢之家，一楼
 
匹兹湾道100号，
彭布罗克
HM 08，
百慕达
(441)
278-9250
(主要行政机关地址)
(登记人的电话号码，包括区号)

根据交易法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称
 
交易代码
 
每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.0011美元
 
ACGL
 
纳斯达克
中国股市
存托股份，每股相当于5.25%E系列优先股的千分之一权益
 
ACGLP
 
纳斯达克
中国股市
存托股份，每股相当于5.45%F系列优先股的千分之一权益
 
ACGLO
 
纳斯达克
中国股市
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。 是 ☑     不☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☑*编号： ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器 ☑ 加速文件管理器☐非加速文件管理器☐ 小型报表公司☐ 新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易所法案”第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐   不☑

自.起2020年5月1日，这里有405,649,506已发行注册人的普通股，每股面值0.0011美元。

目录

阿奇资本集团有限公司。
 
表格10-Q的索引
 
 
 
 
页码：第
 
第一部分
 
 
 
财务信息
 
 2
第1项
合并财务报表
 
 4
第二项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
 
39
项目3.
关于市场风险的定量和定性披露
 
62
项目4.
管制和程序
 
62
 
 
 
 
 
第二部分
 
 
 
其他资料
 
63 
第1项
法律程序
 
63
第1A项
危险因素
 
63 
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
 
66
项目3.
高级证券违约
 
67
项目4.
矿场安全资料披露
 
67
第五项。
其他资料
 
67
第6项
陈列品
 
68
 
签名
 
69

拱形资本
 1
2020年第一季度Form 10-Q
目录

第一部分：财务信息
有关前瞻性陈述的注意事项 
“1995年私人证券诉讼改革法”(“PSLRA”)为前瞻性陈述提供了“避风港”。本报告或由我们或代表我们所作的任何其他书面或口头陈述可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们对未来事件和财务表现的当前看法。除历史事实陈述外，本报告中包括或通过引用并入本报告的所有陈述均为前瞻性陈述。出于PSLRA或其他目的，前瞻性表述一般可以通过使用“可能”、“将会”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”或“继续”等前瞻性术语以及类似的未来或前瞻性表述或其负面或变化或类似术语来识别。
前瞻性陈述涉及我们目前对风险和不确定性的评估。实际事件和结果可能与这些陈述中明示或暗示的内容大不相同。可能导致实际事件或结果与此类声明中指示的情况大不相同的重要因素将在本报告的下文和其他部分以及我们提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的定期报告中进行讨论，其中包括：
•
我们在“软”和“硬”市场中成功实施业务战略的能力；
•
评级机构和监管机构以及经纪商和我们的承保人和再保险人对我们的业务战略、安全和财务状况的接受；
•
将我们已经收购或可能收购的任何业务整合到我们现有的业务中；
•
我们维持或提高评级的能力，这可能会受到我们筹集额外股权或债务融资的能力、评级机构现有或新的政策和做法以及本文描述的其他因素的影响；
•
一般经济及市况(包括通胀、利率、失业、房价、外币汇率、现行信贷条件，以及经济衰退的深度和持续时间，包括冠状病毒所引致的情况)，以及我们经营的再保险和保险市场的特定情况(包括目前“软”市场的长度和幅度)；
•
竞争，包括基于定价、能力(包括替代资本来源)、覆盖条款或其他因素的竞争加剧；
•
世界金融和资本市场的发展以及我们进入这些市场的机会；
•
我们成功地增强、整合和维护运营程序(包括信息技术)的能力，以有效地支持我们现有的业务和新的业务；
•
关键人员流失；
•
编制财务报表时使用的估计和判断的准确性，包括与收入确认、保险和其他准备金、再保险可收回金额、投资估值、无形资产、坏账、所得税、或有事项和诉讼有关的估计和判断，以及任何使用存款会计方法的决定；
•
我方承保业务的损失率高于预期，以及与我方保险和再保险子公司承保业务相关的索赔和/或索赔费用负债出现不利发展；
•
损失的严重程度和/或频率；
•
我们的保险、再保险和抵押业务中的自然或人为灾难事件或严重经济事件的索赔可能会导致我们的经营业绩出现重大损失和大幅波动；
•
气候变化对我们业务的影响；
•
恐怖主义行为、政治动乱和其他敌对行为或其他不可预测和不可预测的事件；
•
传染性疾病(包括冠状病毒)对公司业务的影响；
•
我们可以获得再保险来管理我们的总风险和净风险以及此类再保险的成本；
•
再保险人、管理总代理、第三方管理人或其他人未能履行对我们的义务；
•
支付损失的时间比我们预期的要快，或者收到再保险可收回的时间比我们预期的要慢；

拱形资本
 2
2020年第一季度Form 10-Q
目录

•
我们的投资业绩，包括可能对我们投资的公允价值产生不利影响的立法或法规发展；
•
总体经济状况的变化，包括主权债务担忧或信用评级机构下调美国证券评级，这可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩；
•
伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)厘定方法的改变及LIBOR的潜在替代；
•
我们股东权益的波动性受到外币波动的影响，这可能会因为我们没有将我们预测的外币负债的一部分与以相同货币进行的投资相匹配而增加；
•
会计原则或政策的变更或我们对该等会计原则或政策的应用发生变化；
•
我们经营或承保业务的某些国家的政治环境发生变化；
•
网络攻击或其他技术泄露或故障对我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商造成的中断，可能对我们的业务造成负面影响和/或使我们面临诉讼；
•
法定或监管发展，包括税务和保险以及其他监管事项，如通过将影响总部位于百慕大的公司和/或总部位于百慕大的保险公司或再保险公司的拟议立法和/或适用于我们、我们的子公司、经纪人或客户的法规或税法的变化，包括2017年的减税和就业法案；以及
•
本公司截至2019年12月31日的年度报告10-K表格第1A项(风险因素)、第7项(管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析)和其他章节中规定的其他事项，“第1A项--风险因素”本10-Q表格以及我们提交给证券交易委员会的其他文件中陈述的其他因素，以及管理层对任何前述因素的反应。
 
归因于我们或代表我们行事的人的所有后续书面和口头前瞻性声明均明确地完整地受到这些警告性声明的限制。前面对重要因素的回顾不应被解释为详尽无遗，应与此处或其他地方包含的其他警告性声明一起阅读。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。“


拱形资本
 3
2020年第一季度Form 10-Q
目录

项目1.合并财务报表
 
 
页码：第
 
 
 
独立注册会计师事务所报告书
 
5
 
 
 
合并资产负债表
 
 
2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日
 
6
 
 
 
合并损益表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间(未经审计)
 
7
 
 
 
综合全面收益表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间(未经审计)
 
8
 
 
 
合并股东权益变动表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间(未经审计)
 
9
 
 
 
合并现金流量表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间(未经审计)
 
10
 
 
 
合并财务报表附注(未经审计)
 
 
附注1-列报基础和最近的会计声明
 
11 
附注2-股票交易
 
13
注3-普通股每股收益
 
14
注4-细分市场信息
 
15
附注5-亏损准备金及亏损调整费用
 
18
附注6-预期信贷损失拨备
 
20
附注7-投资资料
 
21
附注8-公允价值
 
27
附注9-衍生工具
 
33
附注10--承付款和或有事项
 
34
附注11-租契
 
34
附注12-可变权益实体和非控股权益
 
34
附注13-其他全面收益(亏损)
 
37
附注14--所得税
 
38
附注15-法律诉讼
 
38
附注16-与关联方的交易
 
38


拱形资本
 4
2020年第一季度Form 10-Q
目录

独立注册会计师事务所报告书

致Arch Capital Group Ltd.董事会和股东。


中期财务报表审核结果

吾等已审阅所附Arch Capital Group Ltd.及其附属公司(“贵公司”)于2020年3月31日的综合资产负债表，以及截至2020年3月31日及2019年3月31日止三个月期间的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表及现金流量表，包括相关附注(统称“中期财务报表”)。根据吾等的审核，吾等并不知悉随附的中期财务报表须作出任何重大修改，以符合美国普遍接受的会计原则。

我们此前已按照美国上市公司会计监督委员会的标准审计了本公司截至2019年12月31日的综合资产负债表，以及截至该年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表和现金流量表(未在此列示)，并在我们于2020年2月28日的报告中对该等综合财务报表发表了无保留意见。我们认为，截至2019年12月31日随附的综合资产负债表中所载的信息，在所有重大方面都与其来源的综合资产负债表有关。

评审结果的依据

这些中期财务报表由公司管理层负责。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。我们是根据PCAOB的标准进行审查的。对中期财务信息的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事务的人员。它的范围远小于根据PCAOB标准进行的审计，其目的是表达对整个财务报表的意见。因此，我们不表达这样的意见。






/s/普华永道会计师事务所


纽约，纽约州
2020年5月8日


拱形资本
 5
2020年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。及附属公司
综合资产负债表
(美元以千为单位，股票数据除外)
 
(未经审计)
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
资产
 

 
 

投资：
 

 
 

可供出售的固定到期日，按公允价值计算(摊余成本：16，757，086美元和16，598，808美元)；扣除信贷损失拨备后：截至2020年3月31日的净额：9，909美元)
$
16,841,571

 
$
16,894,526

可供出售的短期投资，按公允价值计算(摊余成本：944，878美元和957，283美元)；扣除信贷损失拨备后：截至2020年3月31日为29美元)
944,531

 
956,546

根据证券借贷收到的抵押品，按公允价值计算(摊销成本：182274美元和388366美元)
182,284

 
388,376

股权证券，按公允价值计算
1,181,903

 
838,925

使用公允价值选项计入的投资
3,310,517

 
3,663,477

使用权益法核算投资
1,676,055

 
1,660,396

总投资
24,136,861

 
24,402,246

 
 
 
 
现金
882,284

 
726,230

应计投资收益
118,089

 
117,937

按公允价值在证券借贷项下质押的证券(摊销成本：175，218美元和378，738美元)
177,442

 
379,868

应收保费(扣除信贷损失准备金后净额：27990美元和21003美元)
2,155,204

 
1,778,717

对未付和已支付的损失和损失调整费用可追回的再保险(扣除信贷损失津贴后：13700美元和1364美元)
4,303,135

 
4,346,816

合同人应收账款(扣除信贷损失准备金后：9038美元和0美元)
2,140,724

 
2,119,460

放弃未赚取的保费
1,357,284

 
1,234,683

递延收购成本
708,848

 
633,400

出售证券的应收账款
221,573

 
24,133

商誉和无形资产
705,450

 
738,083

其他资产
1,509,232

 
1,383,788

总资产
$
38,416,126

 
$
37,885,361

 
 
 
 
负债
 
 
 
亏损准备金和亏损调整费用
$
14,309,580

 
$
13,891,842

未赚取的保费
4,817,191

 
4,339,549

应付再保险余额
737,597

 
667,072

承包人应付账款
2,149,762

 
2,119,460

为保险义务持有的抵押品
211,597

 
206,698

高级注释
1,871,869

 
1,871,626

循环信贷协议借款
500,587

 
484,287

应付证券借贷
182,274

 
388,366

购买证券的应付金额
327,359

 
87,579

其他负债
1,392,905

 
1,513,330

负债共计
26,500,721

 
25,569,809

 
 
 
 
承诺和或有事项


 


可赎回的非控股权益
55,376

 
55,404

 
 
 
 
股东权益
 
 
 
非累积优先股
780,000

 
780,000

普通股(面值0.0011美元，已发行股票：577，386，799股和574，617，195股)
642

 
638

额外实收资本
1,921,487

 
1,889,683

留存收益
11,132,268

 
11,021,006

累计其他综合收益(亏损)，扣除递延所得税后的净额
21,944

 
212,091

以国库方式持有的普通股，按成本计算(股票：171，776，932股和168，997，994股)
(2,489,097
)
 
(2,406,047
)
可供Arch使用的股东权益总额
11,367,244

 
11,497,371

不可赎回的非控股权益
492,785

 
762,777

股东权益总额
11,860,029

 
12,260,148

总负债、非控股权益和股东权益
$
38,416,126

 
$
37,885,361



请参阅合并财务报表附注

拱形资本
6
2020年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并损益表
(美元以千为单位，股票数据除外)
 
(未经审计)
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
营业收入
 

 
 

承保的净保费
$
2,137,246

 
$
1,525,259

未赚取保费的变动
(392,802
)
 
(156,393
)
赚取的净保费
1,744,444

 
1,368,866

净投资收益
145,153

 
156,949

已实现净收益(亏损)
(366,960
)
 
140,256

其他承保收入
6,852

 
8,825

投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算
(4,209
)
 
46,867

其他收入
8,548

 
1,083

总收入
1,533,828

 
1,722,846

 
 
 
 
费用
 
 
 
亏损和亏损调整费用
1,115,419

 
718,532

采购费用
247,283

 
197,848

其他运营费用
234,544

 
201,163

公司费用
20,796

 
17,962

无形资产摊销
16,631

 
20,417

利息费用
32,555

 
29,065

净汇兑(收益)损失
(72,671
)
 
(3,525
)
总费用
1,594,557

 
1,181,462

 
 
 
 
所得税前收入(亏损)
(60,729
)
 
541,384

所得税费用
(27,945
)
 
(45,886
)
净收益(损失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

可归因于非控股权益的净(收益)亏损
232,791

 
(46,970
)
可供Arch使用的净收入
144,117

 
448,528

优先股息
(10,403
)
 
(10,403
)
Arch普通股股东可获得的净收入
$
133,714

 
$
438,125

 
 
 
 
普通股每股净收益和普通股等值
 

 
 

基本型
$
0.33

 
$
1.09

稀释
$
0.32

 
$
1.07

 
 
 
 
已发行的加权平均普通股和普通股等价物
 
 
 
基本型
403,892,161

 
400,184,404

稀释
414,033,570

 
408,971,029





请参阅合并财务报表附注

拱形资本
7
2020年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。及附属公司
综合全面收益表
(千美元)
 
(未经审计)
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
综合收益
 
 
 
净收益(损失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

扣除递延所得税后的其他全面收益(亏损)
 
 
 
可供出售投资价值的未实现增值(下降)：
 
 
 
期内发生的未实现持有收益(亏损)
(57,287
)
 
225,887

已实现(收益)净亏损重新分类，计入净收益(亏损)
(121,229
)
 
(10,221
)
外币换算调整
(44,689
)
 
5,516

综合收益(亏损)
(311,879
)
 
716,680

可归因于非控股权益的净(收益)亏损
232,791

 
(46,970
)
可归因于非控股权益的其他综合(收益)损失
33,058

 
(4,139
)
可供Arch使用的综合收益(亏损)
$
(46,030
)
 
$
665,571





请参阅合并财务报表附注

拱形资本
8
2020年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并股东权益变动表
(千美元)
 
(未经审计)
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
非累积优先股
 
 
 
期初和期末余额
780,000

 
780,000

 
 
 
 
 
 
 
 
普通股
 
 
 
期初余额
638

 
634

已发行普通股，净额
4

 
2

期末余额
642

 
636

 
 
 
 
额外实收资本
 
 
 
期初余额
1,889,683

 
1,793,781

以股份为基础的薪酬摊销
28,602

 
25,908

其他变动
3,202


(84
)
期末余额
1,921,487

 
1,819,605

 
 
 
 
留存收益
 
 
 
期初余额
11,021,006

 
9,426,299

会计变更的累计影响(1)
(22,452
)
 
—

调整后的期初余额
10,998,554

 
9,426,299

净收益(损失)
(88,674
)
 
495,498

可归因于非控股权益的净(收益)亏损
232,791

 
(46,970
)
优先股股息
(10,403
)
 
(10,403
)
期末余额
11,132,268

 
9,864,424

 
 
 
 
累计其他综合收益(亏损)，扣除递延所得税后的净额
 
 
 
期初余额
212,091

 
(178,720
)
可供出售投资价值扣除递延所得税后的未实现增值(下降)：
 
 
 
期初余额
258,486

 
(114,178
)
期内未实现持有收益(亏损)，重新分类调整后的净额
(178,516
)
 
215,666

非控制性权益期间未实现的持股收益(亏损)
33,179

 
(4,286
)
期末余额
113,149

 
97,202

扣除递延所得税后的外币换算调整：
 
 
 
期初余额
(46,395
)
 
(64,542
)
外币换算调整
(44,689
)
 
5,516

可归因于非控股权益的外币换算调整
(121
)
 
147

期末余额
(91,205
)
 
(58,879
)
期末余额
21,944

 
38,323

 
 
 
 
以库房形式持有的普通股，按成本计算
 
 
 
期初余额
(2,406,047
)
 
(2,382,167
)
为国库回购的股份
(83,050
)
 
(6,225
)
期末余额
(2,489,097
)
 
(2,388,392
)
 
 
 
 
可供Arch使用的股东权益总额
11,367,244

 
10,114,596

不可赎回的非控股权益
492,785

 
838,081

股东权益总额
$
11,860,029

 
$
10,952,677


(1)通过ASU 2016-13，“金融工具-信贷损失(主题326)”见注1.


请参阅合并财务报表附注

拱形资本
9
2020年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。及附属公司
综合现金流量表
(千美元)
 
(未经审计)
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
经营活动
 

 
 

净收益(损失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

将净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
 
 
 
已实现(收益)净亏损
362,964

 
(144,091
)
投资基金的净收益或损失中的权益，使用权益法和其他收益或亏损进行核算
29,034

 
(29,752
)
无形资产摊销
16,631

 
20,417

股份薪酬
28,549

 
25,891

以下内容中的更改：
 
 
 
损失准备金和损失调整费用，扣除未偿损失和可收回的损失调整费用后的净额
506,057

 
(6,005
)
未赚取保费，扣除放弃的未赚取保费后的净额
392,802

 
156,393

应收保费
(418,457
)
 
(285,137
)
递延收购成本
(75,135
)
 
(23,168
)
应付再保险余额
79,807

 
62,605

其他项目，净值
(223,124
)
 
(37,253
)
经营活动提供(用于)的现金净额
610,454

 
235,398

投资活动
 

 
 

购买固定期限投资
(11,965,995
)
 
(7,444,470
)
购买股权证券
(760,683
)
 
(203,810
)
购买其他投资
(228,471
)
 
(324,593
)
出售固定期限投资的收益
11,723,123

 
7,076,590

出售股权证券所得收益
266,301

 
95,017

出售、赎回和其他投资的到期日所得收益
216,131

 
216,483

固定期限投资的赎回和到期日收益
198,356

 
100,424

衍生工具净结算额
195,488

 
29,737

短期投资净(买入)销售
(11,777
)
 
292,601

与证券借贷有关的现金抵押品变动
55,001

 
(29,618
)
固定资产购置情况
(8,470
)
 
(9,423
)
其他
42,500

 
(93,731
)
投资活动提供(用于)的现金净额
(278,496
)
 
(294,793
)
筹资活动
 

 
 

根据股份回购计划购买普通股
(75,486
)
 
(2,871
)
已发行普通股收益净额
(4,527
)
 
(1,901
)
借款收益
16,300

 
59,000

偿还借款
—

 
(26,038
)
与证券借贷有关的现金抵押品变动
(55,001
)
 
29,618

不可赎回的非控股权益的第三方投资
(2,867
)
 
—

支付给可赎回非控制权益的股息
(1,181
)
 
(4,497
)
其他
(1,331
)
 
(1,389
)
支付的优先股息
(10,403
)
 
(10,403
)
融资活动提供(用于)的现金净额
(134,496
)
 
41,519

 
 
 
 
汇率变动对外币现金和限制性现金的影响
(30,723
)
 
3,449

 
 
 
 
增加(减少)现金和限制性现金
166,739

 
(14,427
)
现金和限制性现金，年初
903,698

 
724,643

现金和限制性现金，期末
$
1,070,437

 
$
710,216




请参阅合并财务报表附注

拱形资本
10
2020年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

 
1.    列报基础和最近的会计公告
一般信息
Arch Capital Group Ltd.Arch Capital(“Arch Capital”)是一家百慕大公共有限责任公司，通过其全资子公司在全球范围内提供保险、再保险和抵押保险。本协议所称“公司”是指Arch Capital及其子公司。该公司的综合财务报表包括沃特福德控股有限公司及其全资子公司(“沃特福德”)的业绩。沃特福德是一家多线百慕大再保险公司。沃特福德自己的管理层和董事会对其业绩和盈利能力负责。看见注12.
陈述的基础
中期综合财务报表乃按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制。所有重要的公司间交易和余额都已在合并中冲销。根据公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计和假设大不相同。管理层认为，随附的未经审核中期综合财务报表反映了中期公允业绩报告所需的所有调整(包括正常经常性应计项目)。任何过渡期的结果不一定代表全年或未来任何时期的结果。
根据公认会计原则编制的财务报表中通常包括的若干资料及脚注披露已被精简或遗漏；然而，管理层相信该等披露足以使所呈报的资料不具误导性。本报告应与公司截至12月31日的10-K表格年度报告一并阅读。2019(“2019年10-K表格”)，包括本公司经审计的综合财务报表及相关附注。
该公司对某些上一年信息的列报进行了重新分类，以符合当前的列报。这种重新分类对公司的净收入、综合收益、股东权益或现金流没有影响。除非另有说明，否则表格中的金额以千美元为单位，但股票金额除外。
 
近期会计公告
最近发布的采用的会计准则
公司通过了2018年8月发布的ASU 2018-13《公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化》。作为披露框架项目的一部分，ASU修订了关于公允价值计量的披露要求，目的是提高财务报表附注中披露的有效性。本次更新中的修订允许删除(1)公允价值分级的第1级和第2级之间转移的金额和原因；(2)各级之间转移的政策；以及(3)第3级公允价值计量的估值过程。ASU在2019年12月15日之后的财年和这些财年的过渡期内有效。采用这一指导方针并没有对公司的综合财务报表产生实质性影响。
公司通过了ASU 2018-15“无形资产-商誉和其他-内部使用软件(子主题350-40)”，并于2018年第三季度发布。本ASU将云计算安排(服务合同)中产生的某些实施成本资本化的要求与资本化开发或获取内部使用软件所产生的实施成本的要求保持一致。该标准适用于为财政年度发布的财务报表，以及2019年12月15日之后开始的这些财政年度内的中期，并允许提前采用。该指南在采纳方面提供了灵活性，允许对通过之日之后发生的所有实施成本进行追溯性调整或前瞻性调整。公司前瞻性地采纳了这一指导方针，这对公司的合并财务报表没有实质性影响。
2020年3月，SEC修订了S-X规则3-10，涉及子公司作为发行人或担保人和附属公司，其证券被质押为抵押品的注册债券发行的财务披露要求。这一新的指导方针缩小了要求子公司发行人和担保人单独编制财务报表的情况，并简化了替代这些报表所需的替代披露。修正案将于2021年1月4日生效，允许提前通过。该公司选择在截至2020年3月31日的季度应用修订后的要求，不再提供其子公司Arch Capital Group(US)Inc.的注册债务产生的简明合并财务信息。和Arch Capital Finance LLC。这些信息在公司2019年10-K报表财务报表附注26中披露。
本公司通过了2016年6月发布的ASU 2016-13年“金融工具-信贷损失(主题326)”。

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合并财务报表附注(未经审计)

ASU采用新的信贷损失模型(当前预期信贷损失)来确定按摊销成本计量的金融工具的信贷相关减值，包括可收回的再保险、合同持有人应收账款和应收保费，并要求一个实体估计其寿命“预期信贷损失”，并记录一项减值，当从金融资产的摊余成本基础中扣除时，该减值为预计从金融资产上收取的净额。对预期信贷损失的估计应考虑历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，包括对提前还款的估计。
ASU还修正了以前可供出售的债务证券的非临时性减值模型，要求通过拨备账户确认与信贷损失相关的减值，并将信贷损失金额限制在证券的摊销成本基础与其公允价值之间的差额。此外，证券处于未实现损失头寸的时间长度将不再影响信用损失是否存在的确定。
公司通过了截至2020年3月31日的季度的ASU，确认了税后累计影响调整$22.5百万至截至2020年1月1日的留存收益期初余额。累积效应调整减少了留存收益，增加了信贷损失拨备。
重大会计政策
以下会计政策已更新，以反映公司采纳新的信贷损失会计准则。
投资
本公司进行定期审查，以确定和评估与本公司可供出售投资相关的基于信贷的减值。该公司通过将预期的未来现金流量与证券的摊销成本进行比较，得出估计的信贷损失。对预期未来现金流的估计，除其他因素外，还会考虑宏观经济状况和财务状况、发行人的近期和长期前景，以及本金和利息可收回的可能性。从2020年1月1日起，信贷损失通过可冲销的备用金账户确认，而不是摊销成本的减少。可归因于信贷以外因素的价值下降在其他全面收益中报告，而信贷损失拨备则计入已实现收益(损失)净额。
对于公司打算出售或公司很可能需要在预期价值恢复之前出售的可供出售的投资，减值的全部金额计入净额
 
已实现收益(亏损)。投资的新成本基础是以前的摊销成本基础，减去在已实现收益(亏损)净额中确认的减值。按公允价值计算，新成本基准不会针对任何后续回收进行调整。
本公司将应计投资收益与投资余额分开报告，并选择不对应计投资收益计入信贷损失准备金。. 任何无法收回的应计利息收入，在其被认为无法收回的期间予以核销。
可收回的再保险项目
在正常业务过程中，本公司的子公司在条约或临时基础上通过按比例和超额损失再保险协议让出部分保费和亏损。再保险可收回款项记录为资产，以再保险人履行再保险协议下义务的能力为基础。在某些情况下，本公司获得抵押品，包括信用证和信托账户，以进一步降低其再保险可收回项目的信用风险。该公司报告了扣除预期信贷损失准备金后的再保险可收回金额。这项津贴是根据本公司对未偿还金额、其再保险人的财务状况、所取得抵押品的金额和形式以及其他相关因素的持续检讨而厘定的。基于评级的违约概率和给定损失的违约方法被用来估计预期信用损失的拨备。任何信贷损失拨备都计入可收回期间的已实现净收益(亏损)，并以s为单位进行修订。后续期间以反映公司预期信贷损失估计的变化.
承包人应收账款
该公司在美国的保险业务出具的某些保险单具有较大的免赔额，主要是在其建筑业和国民账户业务领域。根据该等合约，该公司有责任向申索人支付全部索偿金额。本公司随后由投保人退还可扣除的金额。这些金额按毛额计入合并资产负债表，作为承包人应付账款和承包人应收账款。如本公司无法向投保人收取欠款，本公司须对该等欠款负上法律责任。抵押品主要以信用证、现金和信托的形式从投保人处获得，以减轻本公司的信用风险。
合同人应收账款的报告是扣除预期信贷损失准备后的净额。这项津贴是基于公司对未偿还金额的持续审查、投保人信用状况的变化、获得的抵押品的金额和形式以及其他相关因素。基于评级的违约概率和给定损失的违约方法被用来估计预期信贷损失的拨备。任何信贷损失准备金都计入已实现收益净额。

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(损失)在该期间，应收账款被记录下来，并在随后的期间进行修订，以反映公司对预期信贷损失估计的变化.
应收保费
应收保费包括来自代理人、经纪人和被保险人的应收金额，以及保险、再保险和抵押保险保单的未到期金额。应收保费余额是报告扣除预期信贷损失准备后的净额。该公司通过持续审查未付金额、应收账款的账龄、历史损失数据和交易对手财务实力措施来监控与应收保费相关的信用风险。该津贴还包括与争议风险有关的估计无法收回的金额。被认为无法收回的金额从拨备中注销。在某些情况下，公司有权将损失义务或未到期保费与应收保费相抵销，从而降低信用风险。任何信贷损失准备金都计入应收账款记录期间的已实现净收益(亏损)，并在随后的期间进行修订，以反映公司对预期信贷损失估计的变化。
最近颁布的尚未采用的会计准则
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04“促进参考汇率改革对财务报告的影响”。本ASU为将GAAP应用于参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他参考利率的投资、衍生品或其他交易提供了可选的权宜之计和例外预期因参考汇率改革而停产。除可选的权宜之计外，修订还包括一项一般原则，允许实体将因参照改革而进行的合同修改视为不需要在修改日期重新计量合同或重新评估以前会计确定的事项。此外，公司可以一次性选择出售、转让或同时出售和转让分类为持有至到期日的债务证券，这些证券参考了受参考汇率改革影响的利率，并在2020年1月1日之前被分类为持有至到期日。随着参考汇率改革活动的进行，该标准可能会随着时间的推移而选择，直到2022年12月31日。我们目前正在评估采用这一指导方针对我们的财务状况和经营结果的影响。
为有关公司尚未采用的其他会计准则的信息，请参阅公司2019年10-K表格中合并财务报表附注的附注3(R)“重要会计政策-最近的会计声明”。
 
2.    共享交易记录
基于股份的薪酬

在2020年第一季度，公司授予1,116,073股票期权，557,204业绩份额奖励(“PSA”)和单位(“PSU”)和910,879对某些员工的限制性股份和单位。股票期权在授予日使用Black-Scholes期权定价模型进行估值。于二零二零年第一季已授出之购股权、PSA/PSU及限制性股份及单位之加权平均授出日期公允价值约为$8.14, $44.17和$42.36分别为每股。该等价值正在各自的实质归属期间摊销。

在2019年第一季度，公司授予1,182,264股票期权，672,768PSA和PSU以及1,099,125对某些员工的限制性股份和单位。股票期权在授予日使用Black-Scholes期权定价模型进行估值。2019年第一季度已授出的股票期权、PSA/PSU以及限制性股份和单位的加权平均授出日公允价值约为$7.90, $35.83和$32.64分别为每股。该等价值正在各自的实质归属期间摊销。

股份回购 
Arch Capital董事会已授权通过股票回购计划投资Arch Capital的普通股。自从股票回购计划开始以来，Arch Capital已经回购了388.9百万普通股，总购买价为$4.04十亿。对于截至2020年3月31日的三个月，Arch Capital回购2.6百万股份回购计划下的股份，总回购价格为$75.5百万。Arch Capital回购0.1百万股份回购计划下的股份，总回购价格为$2.9百万在.期间截至2019年3月31日的三个月。在…2020年3月31日, $924.5百万根据该计划，可以进行股票回购，这可能会在2021年12月31日之前不时在公开市场或私人谈判的交易中实施。根据该计划进行回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况以及公司和监管方面的考虑因素。

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3.    普通股每股收益
下表列出了普通股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
分子：
 
 
 
净收益(损失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

可归因于非控制权益的金额
232,791

 
(46,970
)
可供Arch使用的净收入
144,117

 
448,528

优先股息
(10,403
)
 
(10,403
)
Arch普通股股东可获得的净收入
$
133,714

 
$
438,125

 
 
 
 
分母：
 
 
 
加权平均已发行普通股和普通股等价物-基本
403,892,161

 
400,184,404

稀释普通股等价物的影响：
 
 
 
非既得限制性股份
2,275,473

 
1,807,488

股票期权(1)
7,865,936

 
6,979,137

加权平均普通股和已发行普通股等价物-稀释后的加权平均普通股和普通股等价物
414,033,570

 
408,971,029

 
 
 
 
普通股每股收益：
 
 
 
基本型
$
0.33

 
$
1.09

稀释
$
0.32

 
$
1.07


(1)
某些股票期权并未计入每股摊薄收益的计算中，当股票期权的行使价格超过平均市场价格并将是反摊薄的，或者当将库藏股方法应用于货币期权时，包括未确认补偿在内的收益总和超过平均市场价格并将是反摊薄的。对于2020年第一季度和2019年第一季度，排除的股票期权数量为1,155,088和5,577,724分别为。

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4.    段信息
该公司将其业务分类为三承保部门-保险、再保险和抵押-以及二其他经营部门-“其他”和公司(非承保)。本公司采用会计指引中关于披露企业部门和相关信息的管理方法确定其应报告的部门。各分部的会计政策与本公司编制综合财务报表时使用的会计政策相同。部门间业务分配给承保结果负责的部门。
该公司的保险、再保险和抵押部门均设有经理，负责各自部门的整体盈利能力，并直接向公司首席运营决策者、Arch Capital总裁兼首席执行官以及Arch Capital首席财务官负责。首席运营决策者不会评估业绩、衡量股本回报率，也不会在业务基础上做出资源分配决策。管理层根据承保收入或亏损衡量其三个承保部门的部门业绩。除商誉及无形资产外，本公司并不按承销分部管理资产，因此，投资收益不会分配至各承销分部。
保险部门由该公司的保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：建筑和国民账户；超额和过剩伤亡；贷款人产品；专业线；项目；房地产、能源、海洋和航空；旅行、事故和健康；以及其他(包括替代市场、超额工人补偿和担保业务)。
再保险部门由该公司的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品系列。产品线包括：意外伤害；海运和航空；其他专业；财产灾难；不包括财产灾难的财产(单一风险的损失，包括超额损失和按比例分配的损失)；以及其他(包括人寿再保险、意外伤害冲突和其他)。
抵押贷款部门包括该公司在美国和国际的抵押保险和再保险业务，以及政府支持的企业(“GSE”)信用风险分担交易。Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(合并后的“Arch MI U.S.”)联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)都批准为合格的抵押贷款保险人，这两家公司都是GSE。
公司(非承保)部门的业绩包括净投资收入、其他收入(亏损)、公司费用、交易成本和其他、利息支出、与公司非累积优先股相关的项目、已实现净收益或亏损净额(包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的减值净亏损)、使用权益法核算的投资基金净收益或亏损中的股本、净汇兑损益和所得税。这些金额不包括“其他”部分的结果。
‘Other’部分包括Watford的结果(请参见注12)。对于“其他”部门，业绩是基于净收益或亏损来衡量的。

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下表概述了公司按部门划分的承保收入或亏损，以及承保收入或亏损与ARCH普通股股东可获得的净收入的对账：
 
三个月后结束
 
2020年3月31日
 
保险
 
再保险
 
按揭
 
小计
 
其他
 
总计
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
毛保费(1)
$
1,207,645

 
$
1,122,519

 
$
368,945

 
$
2,698,537

 
$
234,902

 
$
2,832,830

让出保费
(378,897
)
 
(325,339
)
 
(44,327
)
 
(747,991
)
 
(48,202
)
 
(695,584
)
承保的净保费
828,748

 
797,180

 
324,618

 
1,950,546

 
186,700

 
2,137,246

未赚取保费的变动
(112,829
)
 
(253,720
)
 
20,408

 
(346,141
)
 
(46,661
)
 
(392,802
)
赚取的净保费
715,919

 
543,460

 
345,026

 
1,604,405

 
140,039

 
1,744,444

其他承保收益(亏损)
—

 
2,120

 
4,599

 
6,719

 
133

 
6,852

亏损和亏损调整费用
(507,108
)
 
(430,069
)
 
(67,566
)
 
(1,004,743
)
 
(110,676
)
 
(1,115,419
)
采购费用
(107,337
)
 
(79,606
)
 
(38,536
)
 
(225,479
)
 
(21,804
)
 
(247,283
)
其他运营费用
(129,649
)
 
(45,297
)
 
(45,896
)
 
(220,842
)
 
(13,702
)
 
(234,544
)
承保收益(亏损)
$
(28,175
)
 
$
(9,392
)
 
$
197,627

 
160,060

 
(6,010
)
 
154,050

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
净投资收益
 
 
 
 
 
 
113,028

 
32,125

 
145,153

已实现净收益(亏损)
 
 
 
 
 
 
(72,109
)
 
(294,851
)
 
(366,960
)
投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算
 
 
 
 
 
 
(4,209
)
 
—

 
(4,209
)
其他收入(亏损)
 
 
 
 
 
 
8,548

 
—

 
8,548

公司费用(2)
 
 
 
 
 
 
(18,201
)
 
—

 
(18,201
)
交易成本和其他(2)
 
 
 
 
 
 
(2,595
)
 
—

 
(2,595
)
无形资产摊销
 
 
 
 
 
 
(16,631
)
 
—

 
(16,631
)
利息费用
 
 
 
 
 
 
(25,245
)
 
(7,310
)
 
(32,555
)
净汇兑收益(亏损)
 
 
 
 
 
 
63,307

 
9,364

 
72,671

所得税前收入(亏损)
 
 
 
 
 
 
205,953

 
(266,682
)
 
(60,729
)
所得税费用
 
 
 
 
 
 
(27,945
)
 
—

 
(27,945
)
净收益(损失)
 
 
 
 
 
 
178,008

 
(266,682
)
 
(88,674
)
可赎回的非控制权益的金额
 
 
 
 
 
 
(57
)
 
(1,096
)
 
(1,153
)
可归因于不可赎回的非控制权益的金额
 
 
 
 
 
 
—

 
233,944

 
233,944

可供Arch使用的净收益(亏损)
 
 
 
 
 
 
177,951

 
(33,834
)
 
144,117

优先股息
 
 
 
 
 
 
(10,403
)
 
—

 
(10,403
)
可供ARCH普通股股东使用的净收益(亏损)
 
 
 
 
 
 
$
167,548

 
$
(33,834
)
 
$
133,714

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
承保比率
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
损耗率
70.8
%
 
79.1
%
 
19.6
%
 
62.6
%
 
79.0
%
 
63.9
%
收购费用比率
15.0
%
 
14.6
%
 
11.2
%
 
14.1
%
 
15.6
%
 
14.2
%
其他运营费用比率
18.1
%
 
8.3
%
 
13.3
%
 
13.8
%
 
9.8
%
 
13.4
%
合并比率
103.9
%
 
102.0
%
 
44.1
%
 
90.5
%
 
104.4
%
 
91.5
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商誉和无形资产
$
268,296

 
$
2,516

 
$
426,988

 
$
697,800

 
$
7,650

 
$
705,450

(1)
包括在每个分部的毛保费中的某些金额与分部间交易有关。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。
(2)
某些费用已从“公司费用”中剔除，并反映在“交易费用和其他费用”中。


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三个月后结束
 
2019年3月31日
 
保险
 
再保险
 
按揭
 
小计
 
其他
 
总计
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
毛保费(1)
$
941,954

 
$
682,855

 
$
356,050

 
$
1,980,453

 
$
186,689

 
$
2,077,879

让出保费
(320,622
)
 
(231,567
)
 
(48,798
)
 
(600,581
)
 
(41,302
)
 
(552,620
)
承保的净保费
621,332

 
451,288

 
307,252

 
1,379,872

 
145,387

 
1,525,259

未赚取保费的变动
(67,827
)
 
(104,923
)
 
15,650

 
(157,100
)
 
707

 
(156,393
)
赚取的净保费
553,505

 
346,365

 
322,902

 
1,222,772

 
146,094

 
1,368,866

其他承保收益(亏损)
—

 
4,377

 
3,856

 
8,233

 
592

 
8,825

亏损和亏损调整费用
(356,723
)
 
(239,810
)
 
(11,149
)
 
(607,682
)
 
(110,850
)
 
(718,532
)
采购费用
(82,824
)
 
(54,326
)
 
(31,672
)
 
(168,822
)
 
(29,026
)
 
(197,848
)
其他运营费用
(113,396
)
 
(35,704
)
 
(39,875
)
 
(188,975
)
 
(12,188
)
 
(201,163
)
承保收益(亏损)
$
562

 
$
20,902

 
$
244,062

 
265,526

 
(5,378
)
 
260,148

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
净投资收益
 
 
 
 
 
 
121,249

 
35,700

 
156,949

已实现净收益(亏损)
 
 
 
 
 
 
111,124

 
29,132

 
140,256

投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算
 
 
 
 
 
 
46,867

 
—

 
46,867

其他收入(亏损)
 
 
 
 
 
 
1,083

 
—

 
1,083

公司费用(2)
 
 
 
 
 
 
(16,772
)
 
—

 
(16,772
)
交易成本和其他(2)
 
 
 
 
 
 
(1,190
)
 
—

 
(1,190
)
无形资产摊销
 
 
 
 
 
 
(20,417
)
 
—

 
(20,417
)
利息费用
 
 
 
 
 
 
(23,482
)
 
(5,583
)
 
(29,065
)
净汇兑收益(亏损)
 
 
 
 
 
 
5,175

 
(1,650
)
 
3,525

所得税前收入
 
 
 
 
 
 
489,163

 
52,221

 
541,384

所得税费用
 
 
 
 
 
 
(45,886
)
 
—

 
(45,886
)
净收入
 
 
 
 
 
 
443,277

 
52,221

 
495,498

可赎回的非控制权益的金额
 
 
 
 
 
 
—

 
(4,588
)
 
(4,588
)
可归因于不可赎回的非控制权益的金额
 
 
 
 
 
 
—

 
(42,382
)
 
(42,382
)
可供Arch使用的净收入
 
 
 
 
 
 
443,277

 
5,251

 
448,528

优先股息
 
 
 
 
 
 
(10,403
)
 
—

 
(10,403
)
Arch普通股股东可获得的净收入
 
 
 
 
 
 
$
432,874

 
$
5,251

 
$
438,125

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
承保比率
 

 
 

 
 

 
 
 
 

 
 

损耗率
64.4
%
 
69.2
%
 
3.5
%
 
49.7
%
 
75.9
%
 
52.5
%
收购费用比率
15.0
%
 
15.7
%
 
9.8
%
 
13.8
%
 
19.9
%
 
14.5
%
其他运营费用比率
20.5
%
 
10.3
%
 
12.3
%
 
15.5
%
 
8.3
%
 
14.7
%
合并比率
99.9
%
 
95.2
%
 
25.6
%
 
79.0
%
 
104.1
%
 
81.7
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商誉和无形资产
$
156,735

 
$
—

 
$
494,830

 
$
651,565

 
$
7,650

 
$
659,215


(1)
包括在每个分部的毛保费中的某些金额与分部间交易有关。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。
(2)
某些费用已从“公司费用”中剔除，并反映在“交易费用和其他费用”中。


拱形资本
 17
2020年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

5.    损失准备金和损失调整费用
下表是对亏损和调亏费用的分析，以及对期初和期末损失准备金和调亏费用的对账：
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
期初损失准备金及调亏费用
$
13,891,842

 
$
11,853,297

可追回的未付亏损和亏损调整费用
4,082,650

 
2,814,291

期初净亏损准备及调亏费用
9,809,192

 
9,039,006

 
 
 
 
已发生的净亏损和与发生在以下方面的亏损有关的亏损调整费用：
 
 
 
当年
1,134,442

 
757,964

前几年
(19,023
)
 
(39,432
)
已发生净亏损和亏损调整费用合计
1,115,419

 
718,532

 
 
 
 
追溯再保险交易(1)
60,635

 
(225,500
)
 
 
 
 
净汇兑(收益)损失和其他
(142,573
)
 
(504
)
 
 
 
 
已支付净亏损和与以下情况有关的亏损调整费用：
 
 
 
当年
(41,260
)
 
(64,340
)
前几年
(561,947
)
 
(427,312
)
已支付净亏损和亏损调整费用合计
(603,207
)
 
(491,652
)
 
 
 
 
期末净损失准备金和损失调整费用
10,239,466

 
9,039,882

可追回的未付亏损和亏损调整费用
4,070,114

 
2,970,159

期末损失准备金和损失调整费用
$
14,309,580

 
$
12,010,041

(1)
在2020年第一季度，本公司的一家子公司签订了再保险协议，以结束之前由第三方安排覆盖的2017和前几年账户的协议，而在2019年第一季度，本公司的一家子公司与第三方再保险人签订了追溯再保险交易，以对与某些美国保险敞口相关的径流负债进行再保险。

浅谈上年度损失准备的发展

2020年第一季度

在.期间2020年第一季度，公司在上年亏损准备金的基础上录得净有利发展$19.0百万，它由以下几个部分组成$1.1百万从保险业的有利发展来看，$11.6百万在再保险部分，$6.1百万从抵押贷款部门和$0.2百万来自“其他”部分。
保险板块净利好发展$1.1百万，或0.2损失率点，对于2020年第一季度包括$3.9百万在短尾线路上的净有利发展，$7.9百万中尾线的净不利发展和$5.2百万在长尾线路上净有利的发展。短尾航线的净有利发展主要得益于2018年和之前事故年度的贷款人产品和财产(包括海上以外的特殊风险)准备金(即，亏损发生的年份)。中尾线的净不利发展包括$13.2百万在大多数事故年份，合同约束业务的不利发展，部分抵消了
 
$5.1百万有利于职业责任业务的发展。较长尾线的净有利发展，主要与2017年事故年推动的建筑业务有关。
再保险板块净利好发展$11.6百万，或2.1损失率点，对于2020年第一季度包括$21.5百万短尾线和中尾线净有利发展和净不利发展$9.9百万排成长长的线条。反映在短尾和中尾线路上的净有利发展$11.9百万在大多数承保年份中，其他专业领域的良好发展(即，可归因于开始日期或续签日期在给定12个月内的合同的所有保费和损失)以及$10.5百万从房地产巨灾业务的有利发展来看，主要是从2015年到2019年承保年度。这样的数额被部分抵消了$4.3百万在2018年承保年度的推动下，房地产巨灾业务以外的房地产业务出现了不利发展。长尾航线的不利发展反映了不同承保年度的伤亡准备金增加。

拱形资本
 18
2020年第一季度Form 10-Q
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抵押贷款部门的净有利发展是$6.1百万，或1.8损失率点，对于2020年第一季度。这个2020年第一季度发展主要是由第二留置权业务和学生贷款业务的代位权回收推动的。
2019年第一季度
2019年第一季度，公司在上年亏损准备金的基础上录得净有利发展$39.4百万，它由以下几个部分组成$4.4百万从保险业的有利发展来看，$36.6百万从抵押贷款部门和$0.1百万从“Other”段开始，部分偏移$1.7百万来自再保险部门的不利发展。

保险板块净利好发展$4.4百万，或0.82019年第一季度的损失率点包括$9.7百万在短尾线路上的净有利发展，$7.0百万中尾线的净不利发展和$1.7百万在长尾线路上净有利的发展。短尾航线的净有利发展主要来自2017年事故年(即发生亏损的年份)的财产(包括海洋以外的特殊风险)准备金。中尾线的净不利发展主要是由于$7.7百万程序业务的不利发展和$6.0百万对合同捆绑业务的不利发展。这样的数额被部分抵消了$6.7百万在大多数事故年，其他中尾线(包括专业责任和担保业务)的净有利发展。
 
再保险部门的净不利发展$1.7百万，或0.52019年第一季度的损失率点包括$6.2百万来自短尾线的净不利发展，部分抵消了$4.5百万从长尾线和中尾线的净有利发展。短尾线路的净不利发展包括$13.8百万来自财产巨灾和财产以外的财产巨灾储备，主要是由于#年台风杰比的储备增加所致。$16.0百万基于接收到来自分支机构的更新信息和附加更新的行业数据。这些数额被净有利的发展所部分抵消。$9.6百万其他专业储备，主要来自2016年和2018年承保年度(即，合同的开始日期或续签日期在给定的12个月内的所有溢价和亏损)。长尾和中尾航线的良好发展反映了大多数承保年份伤亡和海洋储备的减少。

抵押贷款部门的净有利发展是$36.6百万，或11.32019年第一季度的损失率点。2019年第一季度的发展主要是由第一留置权业务的持续优惠索赔率和第二留置权业务的代位权回收推动的。

拱形资本
 19
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6.    预期信贷损失拨备
应收保费
下表提供了公司保费应收账款的预期信贷损失拨备的前滚。
 
 
2020年3月31日
 
 
保费应收账款，扣除津贴后的净额
 
预期信贷损失拨备
期初余额
 
$
1,778,717

 
$
21,003

会计变更的累积效应(1)
 
 
 
6,539

预期信贷损失拨备变动
 
 
 
448

从津贴中扣除的冲销
 
 
 
—

期末余额
 
$
2,155,204

 
$
27,990

(1)通过ASU 2016-13，“金融工具-信贷损失(话题326)”看见注1.
可收回的再保险项目
下表提供了本公司可收回再保险的预期信贷损失拨备的前滚。
 
 
2020年3月31日
 
 
再保险可追回款项，扣除津贴后的净额
 
预期信贷损失拨备
期初余额
 
$
4,346,816

 
$
1,364

会计变更的累积效应(1)
 
 
 
12,010

增加本期预期信贷损失拨备
 
 
 
326

从津贴中扣除的冲销
 
 
 
—

期末余额
 
$
4,303,135

 
$
13,700


(1)通过ASU 2016-13，“金融工具-信贷损失(主题326)”见注1.
 
在2020年3月31日和2019年12月31日，大约60.8%和61.2%已支付和未支付的损失(不包括割让的未到期保费)的再保险可追回金额为$4.32十亿和$4.35十亿分别来自上午最佳评级为“A-”或更好的运营商，而38.4%和38.8%，分别来自未评级的公司。对于未评级的项目，超过90%于2020年3月31日和2019年12月31日通过再保险信托或信用证进行担保。任何一家承运人可收回的最大再保险金额约为1.9%和1.7%，分别占Arch于2020年3月31日和2019年12月31日可获得的股东权益总额的百分比。
承包人应收账款
下表提供了本公司合同持有人应收账款的预期信贷损失拨备的前滚。
 
 
2020年3月31日
 
 
承包人应收账款，扣除津贴后的净额
 
预期信贷损失拨备
期初余额
 
$
2,119,460

 
$
—

会计变更的累积效应(1)
 
 
 
6,663

增加本期预期信贷损失拨备
 
 
 
2,375

从津贴中扣除的冲销
 
 
 
—

期末余额
 
$
2,140,724

 
$
9,038

(1)通过ASU 2016-13，“金融工具-信贷损失(话题326)”看见注1.


拱形资本
 20
2020年第一季度Form 10-Q
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7.    投资信息

在…2020年3月31日，可投资资产总额为$24.88十亿包括$22.38十亿由本公司持有，并$2.50十亿归因于沃特福德。
可供出售的投资
下表汇总了归类为可供出售的公司证券的公允价值和成本或摊销成本：
 
估计数
公平
价值
 
毛
未实现
利得
 
毛
未实现
损失
 
预期信贷损失拨备(2)
 
成本或
摊销
成本
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司债券
$
6,552,825

 
$
176,246

 
$
(118,340
)
 
$
(7,233
)
 
$
6,502,152

抵押贷款支持证券
466,045

 
16,006

 
(6,208
)
 
(208
)
 
456,455

市政债券
862,415

 
27,287

 
(7,550
)
 
(23
)
 
842,701

商业抵押贷款支持证券
780,358

 
11,657

 
(18,410
)
 
(306
)
 
787,417

美国政府和政府机构
4,574,630

 
143,987

 
(300
)
 
—

 
4,430,943

非美国政府证券
2,035,459

 
57,289

 
(105,533
)
 
—

 
2,083,703

资产支持证券
1,747,281

 
12,155

 
(91,668
)
 
(2,139
)
 
1,828,933

总计
17,019,013

 
444,627

 
(348,009
)
 
(9,909
)
 
16,932,304

短期投资
944,531

 
2,461

 
(2,779
)
 
(29
)
 
944,878

总计
$
17,963,544

 
$
447,088

 
$
(350,788
)
 
$
(9,938
)
 
$
17,877,182

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司债券
$
6,406,591

 
$
191,889

 
$
(12,793
)
 
 
 
$
6,227,495

抵押贷款支持证券
562,309

 
9,669

 
(931
)
 
 
 
553,571

市政债券
881,926

 
24,628

 
(2,213
)
 
 
 
859,511

商业抵押贷款支持证券
733,108

 
14,951

 
(2,330
)
 
 
 
720,487

美国政府和政府机构
4,916,592

 
36,600

 
(10,134
)
 
 
 
4,890,126

非美国政府证券
2,078,757

 
48,549

 
(20,330
)
 
 
 
2,050,538

资产支持证券
1,683,753

 
24,017

 
(4,724
)
 
 
 
1,664,460

总计
17,263,036

 
350,303

 
(53,455
)
 
 
 
16,966,188

短期投资
956,546

 
811

 
(1,548
)
 
 
 
957,283

总计
$
18,219,582

 
$
351,114

 
$
(55,003
)
 
 
 
$
17,923,471

(1)
在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过固定期限的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，而包括按公允价值借出证券而质押的证券。见“-证券借贷协议”。
(2)
从2020年1月1日起，公司采用了ASU 2016-13，因此，公司可供出售投资的任何信用减值损失都被记录为津贴，但可能会被冲销。看见注1。

拱形资本
 21
2020年第一季度Form 10-Q
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阿奇资本集团有限公司。及附属公司
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下表汇总了所有处于未实现亏损状况的可供出售证券的公允价值和按证券处于持续未实现亏损状况的时间长短划分的未实现亏损总额：
 
不到12个月
 
12个月或更长时间
 
总计
 
估计数
公平
价值
 
毛
未实现
损失
 
估计数
公平
价值
 
毛
未实现
损失
 
估计数
公平
价值
 
毛
未实现
损失
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司债券
$
2,377,206

 
$
(116,795
)
 
$
7,865

 
$
(1,545
)
 
$
2,385,071

 
$
(118,340
)
抵押贷款支持证券
99,108

 
(6,183
)
 
116

 
(25
)
 
99,224

 
(6,208
)
市政债券
278,557

 
(7,550
)
 
—

 
—

 
278,557

 
(7,550
)
商业抵押贷款支持证券
419,028

 
(18,075
)
 
2,342

 
(335
)
 
421,370

 
(18,410
)
美国政府和政府机构
216,620

 
(300
)
 
2,000

 
—

 
218,620

 
(300
)
非美国政府证券
1,484,987

 
(105,533
)
 
—

 
—

 
1,484,987

 
(105,533
)
资产支持证券
1,003,251

 
(86,283
)
 
28,724

 
(5,385
)
 
1,031,975

 
(91,668
)
总计
5,878,757

 
(340,719
)
 
41,047

 
(7,290
)
 
5,919,804

 
(348,009
)
短期投资
83,196

 
(2,779
)
 
—

 
—

 
83,196

 
(2,779
)
总计
$
5,961,953

 
$
(343,498
)
 
$
41,047

 
$
(7,290
)
 
$
6,003,000

 
$
(350,788
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司债券
$
675,131

 
$
(12,350
)
 
$
37,671

 
$
(443
)
 
$
712,802

 
$
(12,793
)
抵押贷款支持证券
102,887

 
(927
)
 
203

 
(4
)
 
103,090

 
(931
)
市政债券
220,296

 
(2,213
)
 
—

 
—

 
220,296

 
(2,213
)
商业抵押贷款支持证券
147,290

 
(2,302
)
 
2,683

 
(28
)
 
149,973

 
(2,330
)
美国政府和政府机构
1,373,127

 
(10,089
)
 
32,058

 
(45
)
 
1,405,185

 
(10,134
)
非美国政府证券
1,224,243

 
(20,163
)
 
37,610

 
(167
)
 
1,261,853

 
(20,330
)
资产支持证券
441,522

 
(3,334
)
 
48,313

 
(1,390
)
 
489,835

 
(4,724
)
总计
4,184,496

 
(51,378
)
 
158,538

 
(2,077
)
 
4,343,034

 
(53,455
)
短期投资
95,777

 
(1,548
)
 
—

 
—

 
95,777

 
(1,548
)
总计
$
4,280,273

 
$
(52,926
)
 
$
158,538

 
$
(2,077
)
 
$
4,438,811

 
$
(55,003
)
(1)
在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过固定期限的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，而包括按公允价值借出证券而质押的证券。见“-证券借贷协议”。

在…2020年3月31日，在批量的基础上，大约5,420安检地段的总数约为9,960证券批次处于未实现亏损状态，公司固定到期日投资组合中单个批次的最大未实现亏损为$6.3百万。在…2019年12月31日，在批量的基础上，大约2,230安检地段的总数约为9,590证券批次处于未实现亏损状态，公司固定到期日投资组合中单个批次的最大未实现亏损为$0.9百万.

拱形资本
 22
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阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

本公司固定期限的合同到期日如下表所示。预期到期日是管理层的最佳估计，将与合同到期日有所不同，因为借款人可能有权在有或没有催缴或预付罚款的情况下催缴或预付债务。
 
 
2020年3月31日
 
2019年12月31日
成熟性
 
估计数
公平
价值
 
摊销
成本
 
估计数
公平
价值
 
摊销
成本
在一年或更短的时间内到期
 
$
445,134

 
$
445,701

 
$
428,659

 
$
423,617

在一年到五年后到期
 
9,622,046

 
9,558,975

 
10,126,403

 
9,996,206

在五年至十年后到期
 
3,435,903

 
3,358,574

 
3,317,535

 
3,219,567

10年后到期
 
522,246

 
496,249

 
411,269

 
388,280

 
 
14,025,329

 
13,859,499

 
14,283,866

 
14,027,670

抵押贷款支持证券
 
466,045

 
456,455

 
562,309

 
553,571

商业抵押贷款支持证券
 
780,358

 
787,417

 
733,108

 
720,487

资产支持证券
 
1,747,281

 
1,828,933

 
1,683,753

 
1,664,460

总计(1)
 
$
17,019,013

 
$
16,932,304

 
$
17,263,036

 
$
16,966,188


(1)
在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，而包括按公允价值借出证券而质押的证券。
见“-证券借贷协议”。

证券借贷协议
本公司与金融机构订立证券借贷协议，以增加投资收入，透过借贷代理将若干证券短期借给第三方，主要是主要经纪公司。该公司对其借出的证券保持法律控制(在公司资产负债表上显示为“在证券借贷项下以公允价值质押的证券”)，保留与借出的证券相关的收益和现金流，并从借款人那里收取临时使用证券的费用。如果借款人资不抵债或无法归还从公司借出的任何证券，与贷款代理签订的赔偿协议将保护公司。
该公司以现金或美国政府和政府机构证券的形式收到抵押品(在公司资产负债表上显示为“通过证券借贷收到的抵押品，公允价值”)。在…2020年3月31日，证券借贷收到的现金抵押品的公允价值为$26.2百万而收到的证券抵押品的公允价值是$156.1百万。在…2019年12月31日，证券借贷收到的现金抵押品的公允价值为$81.2百万，而收到的证券抵押品的公允价值为$307.2百万.

拱形资本
 23
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阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

根据本公司的证券借贷交易持有的抵押品的账面价值，按主要投资类别和标的协议的剩余合同到期日分列如下：
 
 
协议的剩余合同到期日
 
 
通宵不间断
 
少于30天
 
30-90天
 
90天或以上
 
总计
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国政府和政府机构
 
$
144,375

 
$
—

 
$
14,316

 
$
—

 
$
158,691

公司债券
 
11,715

 
—

 
—

 
—

 
11,715

股权证券
 
11,868

 
—

 
—

 
—

 
11,868

总计
 
$
167,958

 
$
—

 
$
14,316

 
$
—

 
$
182,274

年证券借贷抵销披露确认负债总额附注9
 
$
—

年与证券借贷有关的金额不包括在抵销披露中注9
 
$
182,274

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国政府和政府机构
 
$
240,332

 
$
—

 
$
115,973

 
$
—

 
$
356,305

公司债券
 
2,570

 
—

 
—

 
—

 
2,570

股权证券
 
29,491

 
—

 
—

 
—

 
29,491

总计
 
$
272,393

 
$
—

 
$
115,973

 
$
—

 
$
388,366

年证券借贷抵销披露确认负债总额注9
 
$
—

年与证券借贷有关的金额不包括在抵销披露中注9
 
$
388,366


股权证券，按公允价值计算
在…2020年3月31日，本公司持有$1.18十亿股权证券，按公允价值计算，与$838.9百万在…2019年12月31日。这些持有量包括主要在消费周期性和非周期性、技术、通信和金融部门上市交易的普通股，以及固定收益、股票和其他部门的交易所交易基金(ETF)。
其他投资
下表按战略汇总了公司使用公允价值期权计入的投资中包括的其他投资：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
定期贷款投资
$
1,135,584

 
$
1,326,018

放款
544,308

 
602,841

信贷相关资金
111,874

 
123,020

能量
63,057

 
97,402

投资级固定收益
137,370

 
151,594

基础设施
33,644

 
61,786

私募股权
51,284

 
49,376

房地产
14,296

 
17,279

总计
$
2,091,417

 
$
2,429,316


 
使用权益法核算投资
下表按战略汇总了公司使用权益法核算的投资：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
信贷相关资金
$
421,943

 
$
428,437

股票
256,249

 
293,686

房地产
254,957

 
246,851

放款
194,132

 
202,690

私募股权
154,322

 
144,983

基础设施
283,147

 
235,033

能量
111,305

 
108,716

总计
$
1,676,055

 
$
1,660,396


本公司的某些其他投资是投资基金，本公司有权按每个投资基金的认购协议中所述的商定价值赎回这些投资基金。根据各种认购协议的条款，对投资基金的投资可以按日、按月、按季或按其他条款赎回。可能影响公司赎回这些投资基金能力的两个常见赎回限制是闸门和锁闭。闸机是指基金的普通合伙人或投资经理可以暂停赎回，以便在赎回请求的总额超过投资基金净资产的预定百分比的情况下推迟全部或部分赎回请求，否则可能会阻碍普通合伙人或投资经理有序清算所持股份的能力，以产生为非常大的赎回支付提供资金所需的现金。禁闭期

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合并财务报表附注(未经审计)

是根据合同要求投资者在有能力赎回之前持有证券的初始时间。如果投资基金有资格赎回，则在通知后赎回该基金的时间可能需要数周或数月。
公允价值期权 
下表汇总了使用公允价值选项核算的公司资产：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
固定期限
$
734,694

 
$
754,452

其他投资
2,091,417

 
2,429,316

短期投资
396,409

 
377,014

股权证券
87,997

 
102,695

使用公允价值选项计入的投资
$
3,310,517

 
$
3,663,477


有限合伙利益
在正常的活动过程中，公司投资于有限合伙企业，这是其整体投资战略的一部分。这些金额包括在“使用权益法计入的投资”和“使用公允价值期权计入的投资”中。该公司已决定不需要合并这些投资，因为它不是基金的主要受益者。这个公司与这些投资有关的最大亏损风险仅限于公司综合资产负债表中报告的投资账面金额和任何未出资的 承诺。
下表汇总了有限合伙权益中公司按资产负债表行项目具有可变权益的投资：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
使用权益法核算投资(1)
1,676,055

 
1,660,396

使用公允价值期权计入的投资(2)
170,515

 
188,283

总计
$
1,846,570

 
$
1,848,679

(1)
未供资的承付款总额为$1.30十亿在…2020年3月31日，与$1.36十亿在…2019年12月31日.
(2)
未供资的承付款总额为$40.2百万在…2020年3月31日，与$41.7百万在…2019年12月31日.
 
净投资收益
净投资收入的组成部分来自以下来源：
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
三个月后结束
 
 
 
固定期限
$
114,847

 
$
129,799

定期贷款
23,170

 
24,616

股权证券
6,007

 
2,988

短期投资
4,896

 
4,179

其他(1)
19,406

 
21,196

总投资收益
168,326

 
182,778

投资费用
(23,173
)
 
(25,829
)
净投资收益
$
145,153

 
$
156,949

(1)
包括投资基金和其他项目的收入分配。
已实现净收益(亏损)
已实现净收益(亏损)(包括金融资产信贷损失准备的变化和在收益中确认的减值净亏损)如下：
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
三个月后结束
 
 
 
可供出售的证券：
 

 
 

投资销售毛利
$
178,200

 
$
43,365

投资销售毛损
(31,968
)
 
(31,656
)
使用公允价值选项核算的资产和负债公允价值变动：
 
 
 
固定期限
(127,666
)
 
31,148

其他投资
(307,800
)
 
18,195

股权证券
(4,909
)
 
4,266

短期投资
(8,681
)
 
720

股权证券，按公允价值计算：
 
 
 
期内销售已实现净收益(亏损)
(539
)
 
10,930

截至报告日仍持有的权益证券的未实现净收益(亏损)
(175,566
)
 
37,136

信贷损失拨备：
 
 
 
相关投资
(9,320
)
 
—

与承保相关的业务
(3,270
)
 
—

减值净损失
(533
)
 
(1,309
)
衍生工具(1)
127,189

 
35,871

其他
(2,097
)
 
(8,410
)
已实现净收益(亏损)
$
(366,960
)
 
$
140,256


(1)
看见注9有关本公司衍生工具的资料，请参阅。

运用权益法核算投资基金净收益(亏损)中的权益
该公司记录了$4.2百万与使用权益法核算的投资基金有关2020年第一季度，而收入是$46.9百万为.2019年第一季度。在应用权益法时，投资最初按成本记录，随后根据公司在基金净收益或亏损(包括市场变化)中的比例进行调整

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合并财务报表附注(未经审计)

基金中标的证券的价值)。根据投资基金提供的报告，这类投资一般会滞后一至三个月记录。
预期信贷损失拨备
下表提供了该公司分类为可供出售的证券的预期信贷损失拨备的前滚：
 
 
2020年3月31日
 
 
结构性证券(1)
 
市政
债券
 
公司
债券
 
短期投资
 
总计
三个月
 
 
 
 
 
 
 
 
期初余额
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

会计变更的累积影响
 
517

 
—

 
117

 
—

 
634

增加本期预期信贷损失拨备
 
2,146

 
23

 
7,151

 
29

 
9,349

增加(减少)先前确认的预期信贷损失
 
(2
)
 
—

 
(21
)
 
—

 
(23
)
因处置而减少的
 
(7
)
 
—

 
(15
)
 
—

 
(22
)
从津贴中扣除的冲销
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

期末余额
 
$
2,654

 
$
23

 
$
7,232

 
$
29

 
$
9,938

(1)
包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券。

受限资产
本公司须向各监管机构维持主要由固定期限组成的存款资产，以支持其承销业务。该公司的子公司在信托账户中保留资产，作为与关联公司交易的抵押品，并在单独的投资组合中进行投资，主要是为了向第三方提供信用证的抵押品或担保。见公司2019年10-K表格中合并财务报表附注的附注17“承付款和或有事项”。
下表详细说明了公司受限资产的价值：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
用作抵押品或担保的资产：
 

 
 

关联交易
$
4,540,455

 
$
4,526,761

第三方协议
2,277,298

 
2,278,248

存放在美国监管机构的存款
831,411

 
797,371

存放在非美国监管机构的存款
162,336

 
119,238

受限资产总额
$
7,811,500

 
$
7,721,618




 
此外，Watford维持有担保的信贷安排，以提供用于投资目的的借款能力和总回报掉期协议，并维持为此类目的质押的资产。本公司不为Watford提供担保或提供信贷支持，本公司对Watford的财务风险仅限于其对Watford的优先票据、普通股和优先股以及由再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，沃特福德举行$1.06十亿和$1.0十亿分别以质押资产抵押上述信贷安排。
现金与限制性现金的对账
下表详细说明了合并资产负债表内现金和限制性现金的对账情况：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
现金
$
882,284

 
$
726,230

限制性现金(包括在“其他资产”中)
$
188,153

 
$
177,468

现金和限制性现金
$
1,070,437

 
$
903,698




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8.    公允价值
有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。它将公允价值定义为在计量日期出售资产所收到的价格，或在市场参与者之间有序转移负债所支付的价格。此外，它还为公允价值计量的披露建立了一个三级估值层次结构。估值层次是基于截至计量日期对资产或负债估值的投入的透明度。给定公允价值计量所在的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的(级别1为最高优先级，级别3为最低优先级)。
层次结构中的级别定义如下：
1级：
估值方法的输入是反映以下项目报价(未调整)的可观察输入雷同的资产或负债活跃的市场
第2级：
估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在几乎整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级：
估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。
以下是对按公允价值计量的证券所使用的估值方法的说明，以及根据估值层次对这类证券的一般分类。本公司审查其按公允价值计量的证券，并与投资顾问和其他人讨论此类投资的适当分类。
本公司根据其对该金融工具的交易是否在该市场以足够的频率和成交量提供可靠的定价信息的判断来确定是否存在活跃的市场。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。该公司使用国家公认的独立定价来源提供的报价和其它数据作为其确定固定期限投资的公允价值过程的投入。为了验证定价来源使用的技术或模型，公司的审核过程包括但不限于：(I)定量分析(例如，
 
将每个管理投资组合的季度回报与其目标基准进行比较，发现并调查重大差异)；(Ii)审查在定价过程中获得的平均价格数量和由此产生的公允价值范围；(Iii)对外部各方用于计算公允价值的方法进行初步和持续评估；(Iv)将公允价值估计与本公司对当前市场的了解进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；以及(Vi)定期回测，这包括随机选择买入或卖出的证券，并将执行价格与定价服务的公允价值估计进行比较。维护了价格源层次结构，以便确定将使用哪个价格源(即在所有情况下，从层次结构中资历较高的定价服务获得的价格都将高于资历较低的定价服务)。该层次结构根据可用性和可靠性对定价服务进行优先排序，并将最高优先级分配给索引提供商。根据上述审查，本公司将对任何被认为不能代表公允价值的证券或投资组合的价格提出质疑。本公司没有调整从独立定价来源获得的任何价格2020年3月31日.
在某些情况下，当无法从这些独立的定价来源获得公允价值时，直接从活跃在相应市场的经纪自营商那里获得报价。此类报价须遵循上述验证程序。中的$22.70十亿按公允价值按公允价值计量的金融资产和负债2020年3月31日，大约$195.5百万，或0.9%，使用不具约束力的经纪-交易商报价定价。中的$22.90十亿按公允价值按公允价值计量的金融资产和负债2019年12月31日，大约$179.6百万，或0.8%，使用不具约束力的经纪-交易商报价定价。
固定期限
在可能的情况下，该公司使用市场法估值技术来估计其固定到期日证券的公允价值。市场方法包括从独立的定价服务(如指数提供商和定价供应商)获得价格，以及在较小程度上从经纪自营商获得报价。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。每个来源都有自己的专有方法来确定不活跃交易的证券的公允价值。一般而言，这些方法涉及使用“矩阵定价”，即独立定价来源使用可观察到的市场输入，包括但不限于投资收益率、信用风险和利差、同类证券的基准、经纪-交易商报价、报告的交易和行业分组，以确定合理的公允价值。

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以下描述了通常用于按资产类别确定公司固定到期日证券的公允价值的重要投入：
•美国政府和政府机构-由独立的定价服务提供的估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。该公司决定，由于观察到的交易活动水平、收到的美国国债高度相关的定价报价以及其他因素，所有美国国债都将被归类为1级证券。美国政府机构证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察到的市场投入，美国政府机构证券的公允价值被归类在第二级。
•公司债券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。由于公司债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。由于定价过程中使用的投入的透明度较低，少数证券被归入第三级。
•抵押贷款支持证券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过定价供应商和指数提供商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的预期平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。如果适用，定价服务还会检查预付款速度和其他指标。由于按揭证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。由于定价过程中使用的投入的透明度较低，少数证券被归入第三级。
•市政债券-由独立的定价服务提供的估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。这些证券的公允价值一般是根据从在相关证券市场交易的经纪自营商、交易价格和新发行市场获得的利差来确定的。由于市政债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。
 
•商业抵押贷款支持证券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型来确定的，该定价模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。如果适用，定价服务还会检查预付款速度和其他指标。由于商业抵押贷款支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。
•非美国政府证券-由独立定价服务提供的估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。这些证券的公允价值通常基于国际指数或估值模型，其中包括每日观测的收益率曲线、交叉货币基础指数利差和国家信用利差。由于非美国政府证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类为2级。
•资产支持证券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。如果适用，定价服务还会检查预付款速度和其他指标。由于资产支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。由于定价过程中使用的投入的透明度较低，少数证券被归入第三级。
股权证券
该公司决定将交易所交易的股本证券纳入第一级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价。某些股权证券包括在估值层次的第2级，因为此类证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入。由于缺乏此类证券的可用独立价格来源，其他股权证券包括在第3级。由于用于为这些证券定价的重大投入是不可观察到的，因此此类证券的公允价值被归类为第3级。

拱形资本
 28
2020年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

其他投资
该公司决定，共同基金的交易所交易投资将包括在第1级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价。其他投资还包括定期贷款投资，其公允价值是通过使用具有类似特征的定期贷款投资的报价、定价模型或矩阵定价来估计的。该等投资一般归类于第2级。本公司若干其他投资的公允价值按外部基金经理建议的资产净值厘定。资产净值是基于基金经理根据基金管理文件对标的持股的估值。根据适用会计指引，按每股资产净值(或其等值)实际权宜之计按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。少数证券被列入第3级，原因是此类证券缺乏可用的独立价格来源。
 
衍生工具
该公司的期货合约、外币远期合约、利率掉期和其他衍生品在场外衍生品市场交易。该公司使用市场方法估值技术，根据来自第三方定价销售商的重大可观察市场投入、非约束性经纪-交易商报价和/或最近的交易活动来估计这些衍生工具的公允价值。由于这些衍生工具的定价过程中使用的重大投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类在第二级。
短期投资
该公司决定，其在高流动性货币市场型基金、国库券和商业票据中持有的某些短期投资将包括在第1级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价市场价格。其他短期投资的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的，并被归类为2级。


拱形资本
 29
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目录
阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

下表显示本公司按公允价值按水平计量的金融资产和负债。2020年3月31日:
 
 
 
计量的估计公允价值使用：
 
估计数
公平
价值
 
在中国报价的最低价格
活跃的房地产市场
对于完全相同的
资产
(一级)
 
显着性
其他
可观测
输入量
(二级)
 
显着性
看不见的
输入量
(第三级)
按公允价值计量的资产(1)：
 

 
 

 
 

 
 

可供出售的证券：
 

 
 

 
 

 
 

固定期限：
 

 
 

 
 

 
 

公司债券
$
6,552,825

 
$
—

 
$
6,550,845

 
$
1,980

抵押贷款支持证券
466,045

 
—

 
465,821

 
224

市政债券
862,415

 
—

 
862,415

 
—

商业抵押贷款支持证券
780,358

 
—

 
780,358

 
—

美国政府和政府机构
4,574,630

 
4,480,074

 
94,556

 
—

非美国政府证券
2,035,459

 
—

 
2,035,459

 
—

资产支持证券
1,747,281

 
—

 
1,743,659

 
3,622

总计
17,019,013

 
4,480,074

 
12,533,113

 
5,826

 
 
 
 
 
 
 
 
短期投资
944,531

 
884,527

 
60,004

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
股权证券，按公允价值计算
1,181,903

 
1,122,694

 
3,577

 
55,632

 
 
 
 
 
 
 
 
衍生工具(4)
92,052

 
—

 
92,052

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
公允价值选项：
 
 
 
 
 
 
 
公司债券
493,639

 
—

 
492,674

 
965

非美国政府债券
79,209

 
—

 
79,209

 
—

抵押贷款支持证券
13,293

 
—

 
13,293

 
—

市政债券
251

 
—

 
251

 
—

商业抵押贷款支持证券
1,059

 
—

 
1,059

 
—

资产支持证券
146,646

 
—

 
146,646

 
—

美国政府和政府机构
597

 
484

 
113

 
—

短期投资
396,409

 
321,401

 
75,008

 
—

股权证券
87,997

 
27,825

 
157

 
60,015

其他投资
1,177,508

 
24,930

 
1,097,958

 
54,620

以资产净值计量的其他投资(2)
913,909

 
 
 
 
 
 
总计
3,310,517

 
374,640

 
1,906,368

 
115,600

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允价值计量的总资产
$
22,548,016

 
$
6,861,935

 
$
14,595,114

 
$
177,058

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允价值计量的负债：
 

 
 

 
 

 
 

或有对价负债
$
(7,967
)
 
$
—

 
$
—

 
$
(7,967
)
已售出但尚未购买的证券(3)
(30,076
)
 
—

 
(30,076
)
 
—

衍生工具(4)
(116,572
)
 
—

 
(116,572
)
 
—

按公允价值计量的负债总额
$
(154,615
)
 
$
—

 
$
(146,648
)
 
$
(7,967
)

(1)
在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，而包括按公允价值借出证券而质押的证券。看见注7，“-证券借贷协议。”
(2)
根据适用会计指引，按每股资产净值(或其等值)实际权宜之计按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。
(3)
代表公司有义务交付其在出售时并不拥有的证券。这些金额包括在公司综合资产负债表的“其他负债”中。
(4)
看见注9.

拱形资本
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阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

下表显示本公司按公允价值按水平计量的金融资产和负债。2019年12月31日:
 
 
 
计量的估计公允价值使用：
 
估计数
公平
价值
 
在中国报价的最低价格
活跃的房地产市场
对于完全相同的
资产
(1级)
 
显着性
其他
可观测
输入量
(2级)
 
显着性
看不见的
输入量
(3级)
按公允价值计量的资产(1)：
 
 
 
 
 
 
 
可供出售的证券：
 
 
 
 
 
 
 
固定期限：
 
 
 
 
 
 
 
公司债券
$
6,406,591

 
$
—

 
$
6,397,740

 
$
8,851

抵押贷款支持证券
562,309

 
—

 
562,055

 
254

市政债券
881,926

 
—

 
881,926

 
—

商业抵押贷款支持证券
733,108

 
—

 
733,108

 
—

美国政府和政府机构
4,916,592

 
4,805,581

 
111,011

 
—

非美国政府证券
2,078,757

 
—

 
2,078,757

 
—

资产支持证券
1,683,753

 
—

 
1,678,791

 
4,962

总计
17,263,036

 
4,805,581

 
12,443,388

 
14,067

 
 
 
 
 
 
 
 
股权证券
850,283

 
789,596

 
4,798

 
55,889

 
 
 
 
 
 
 
 
短期投资
956,546

 
904,804

 
51,742

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
衍生工具(4)
48,946

 
—

 
48,946

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
公允价值选项：
 
 
 
 
 
 
 
公司债券
488,402

 
—

 
487,470

 
932

非美国政府债券
50,465

 
—

 
50,465

 
—

抵押贷款支持证券
11,947

 
—

 
11,947

 
—

市政债券
377

 
—

 
377

 
—

商业抵押贷款支持证券
1,134

 
—

 
1,134

 
—

资产支持证券
200,163

 
—

 
200,163

 
—

美国政府和政府机构
1,962

 
1,852

 
110

 
—

短期投资
377,014

 
333,320

 
43,694

 
—

股权证券
102,697

 
43,962

 
641

 
58,094

其他投资
1,418,273

 
53,287

 
1,296,169

 
68,817

以资产净值计量的其他投资(2)
1,011,043

 
 
 
 
 
 
总计
3,663,477

 
432,421

 
2,092,170

 
127,843

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允价值计量的总资产
$
22,782,288

 
$
6,932,402

 
$
14,641,044

 
$
197,799

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允价值计量的负债：
 
 
 
 
 
 
 
或有对价负债
$
(7,998
)
 
$
—

 
$
—

 
$
(7,998
)
已售出但尚未购买的证券(3)
(66,257
)
 
—

 
(66,257
)
 
—

衍生工具(4)
(39,750
)
 
—

 
(39,750
)
 
—

按公允价值计量的负债总额
$
(114,005
)
 
$
—

 
$
(106,007
)
 
$
(7,998
)

(1)
在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，而包括按公允价值借出证券而质押的证券。看见注7，“-证券借贷协议。”
(2)
根据适用会计指引，按每股资产净值(或其等值)实际权宜之计按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。
(3)
代表公司有义务交付其在出售时并不拥有的证券。这些金额包括在公司综合资产负债表的“其他负债”中。
(4)
看见注9.


拱形资本
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合并财务报表附注(未经审计)

下表使用第3级投入对按公允价值经常性计量的所有金融资产和负债的期初余额和期末余额进行了对账：
 
资产
负债
s
可供出售
 
公允价值期权
 
公允价值
 
 
 
结构性证券(1)
 
公司
债券
 
公司
债券
 
其他
投资
 
权益
有价证券
 
权益
有价证券
 
或有对价负债
截至2020年3月31日的三个月
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
期初余额
$
5,216

 
$
8,851

 
$
932

 
$
68,817

 
$
58,094

 
$
55,889

 
$
(7,998
)
总损益(已实现/未实现)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
包括在收益中(2)
9

 
7

 
—

 
(27
)
 
1,921

 
(3,721
)
 
(54
)
包括在其他全面收入中
(22
)
 
(5,416
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

购买、发行、销售和结算
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
购货
—

 
—

 
33

 
21

 
—

 
3,464

 
—

发出
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

销货
—

 
—

 
—

 
(17,175
)
 
—

 
—

 
—

安置点
(1,357
)
 
(1,462
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
85

调入和/或调出级别3
—

 
—

 
—

 
2,984

 
—

 
—

 
—

期末余额
$
3,846

 
$
1,980

 
$
965

 
$
54,620

 
$
60,015

 
$
55,632

 
$
(7,967
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2019年3月31日的三个月
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
期初余额
$
313

 
$
8,141

 
$
5,758

 
$
62,705

 
$
—

 
$
—

 
$
(66,665
)
总损益(已实现/未实现)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
包括在收益中(2)
1,757

 
—

 
(290
)
 
298

 
—

 
—

 
(908
)
包括在其他全面收入中
4

 
(118
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

购买、发行、销售和结算
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
购货
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

发出
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(548
)
销货
(1,757
)
 
—

 
(3,235
)
 
(74
)
 
—

 
—

 
—

安置点
(15
)
 
(456
)
 
—

 
(600
)
 
—

 
—

 
—

调入和/或调出级别3
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

期末余额
$
302

 
$
7,567

 
$
2,233

 
$
62,329

 
$
—

 
$
—

 
$
(68,121
)

(1)
包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券。
(2)
损益计入已实现净收益(亏损)。

按公允价值披露但未列账的金融工具
公司在正常业务过程中使用各种金融工具。现金、应计投资收入、出售证券的应收款项、若干其他资产、买入证券的应付款项及若干其他负债的账面价值接近其公允价值。2020年3月31日，由于它们各自的期限较短。由于这些金融工具交易不活跃，它们各自的公允价值被归类在第二级。
 

在…2020年3月31日，本公司的优先票据是按其成本(扣除债务发行成本)列账的$1.87十亿它的公允价值是$2.26十亿。在…2019年12月31日，本公司的优先票据是按其成本(扣除债务发行成本)列账的$1.87十亿它的公允价值是$2.34十亿。优先票据的公允价值来自第三方定价服务，并基于可观察到的市场投入。因此，高级票据的公允价值被归类在第二级。

拱形资本
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合并财务报表附注(未经审计)

9.    衍生工具
该公司的投资战略允许使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允价值计入其综合资产负债表。该公司利用交易所交易的美国国库券、欧洲美元和其他期货合约和商品期货来管理投资组合期限或复制其投资组合中的投资头寸，该公司经常利用外币远期合约、货币期权、指数期货合约和其他衍生品作为其总回报目标的一部分。此外，该公司的某些投资是在投资组合中管理的，这些投资组合结合了外币远期合约的使用，这些远期合约的目的是为外汇走势提供经济对冲。“
此外，作为其投资战略的一部分，该公司还购买即将宣布的抵押贷款支持证券(“TBA”)。TBA代表购买未来发行的机构抵押贷款支持证券的承诺。在购买TBA和发行标的证券之间的这段时间内，公司的头寸作为衍生品入账。公司以多头和空头头寸购买TBA，以提高投资业绩，并作为其整体投资战略的一部分。
下表汇总了有关公司衍生工具的公允价值和名义价值的信息：
 
估计公允价值
 
 
 
资产衍生品
 
负债衍生工具
 
概念上的
值(1)
2020年3月31日
 
 
 
 
 
期货合约(2)
$
17,696

 
$
(24,714
)
 
$
2,444,851

外币远期合约(2)
12,164

 
(27,015
)
 
1,490,266

TBAS(3)
14,403

 
—

 
13,483

其他(2)
62,192

 
(64,843
)
 
3,062,419

总计
$
106,455

 
$
(116,572
)
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
期货合约(2)
$
10,065

 
$
(13,722
)
 
$
4,104,559

外币远期合约(2)
5,352

 
(5,327
)
 
686,878

TBAS(3)
55,010

 
—

 
53,229

其他(2)
33,529

 
(20,701
)
 
4,356,300

总计
$
103,956

 
$
(39,750
)
 
 
(1)
表示所有未平仓合约的绝对名义价值，包括多头和空头头寸。
(2)
资产衍生品的公允价值计入“其他资产”，负债衍生品的公允价值计入“其他负债”。
(3)
TBA的公允价值以公允价值计入“可供出售的固定到期日”。
本公司并无持有任何指定为对冲工具的衍生工具2020年3月31日或2019年12月31日.
 
该公司的衍生工具可以根据总净额结算协议进行交易，该协议确立了适用于与交易对手进行的所有衍生交易的条款。如果发生破产或其他规定的违约事件，该等协议规定，非违约方可选择终止所有未完成的衍生品交易，在这种情况下，与交易对手的所有个人衍生品头寸(亏损或收益)均被平仓并净额计算，取而代之的是以单一货币表示的单一金额，通常称为终止金额。由此产生的单一净额(如为正数)应支付给“现金”方，无论其是否为违约方，除非各方已达成协议，在净金额为正数且对其有利的情况下，只有非违约方有权获得终止付款。合约平仓净额将衍生品信用敞口从总敞口减少到净敞口。上表所包括的其余衍生工具不受总净额结算协议的约束。
在…2020年3月31日、资产衍生工具及负债衍生工具$102.1百万和$108.5百万，分别受总净值协议的约束，与$97.8百万和$37.8百万，分别位于2019年12月31日。上表中包括的其余衍生品不受总净额结算协议的约束。
公司衍生工具的已实现和未实现合同损益反映在综合损益表中的“已实现净收益(亏损)”中，汇总如下：
衍生品未被指定为
 
三月三十一号，
套期保值工具：
 
2020
 
2019
 
 
 
 
 
三个月后结束
 
 
 
 
已实现净收益(亏损)：
 
 
 
 
期货合约
 
$
95,944

 
$
27,336

外币远期合约
 
(10,870
)
 
(13,709
)
TBAS
 
745

 
190

其他
 
41,370

 
22,054

总计
 
$
127,189

 
$
35,871



拱形资本
 33
2020年第一季度Form 10-Q
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阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

10.    承诺和或有事项
投资承诺
本公司的投资承诺主要与本公司达成的协议有关，即在需要时投资于基金和单独管理的账户，大约$1.72十亿在…2020年3月31日，与$1.69十亿在…2019年12月31日.
支付的利息
本公司优先票据及其他借款的利息为$6.6百万为.截至2020年3月31日的三个月，与$6.2百万为.2019句号。
11.    租约
在正常业务过程中，本公司续签和签订办公物业和设备的新租约。在租赁开始之日，公司确定合同是否包含租赁，并将其分类为融资租赁或经营租赁。本公司的所有租约主要归类为经营性租约。该公司的经营租约的剩余租赁条款最高可达11年份，其中一些包括延长租赁期的选项。本公司在确定租赁期限并计量其租赁负债和使用权资产时会考虑这些选项。此外，本公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契诺。
初始期限为12个月或以下的短期经营租赁不包括在公司的综合资产负债表中，这是一笔无关紧要的经营租赁费用。
由于大多数租约不提供隐含利率，本公司根据租赁开始日可获得的信息使用递增借款利率来确定租赁付款的现值。
有关该公司经营租约的其他资料如下：
 
 
三月三十一号，
三个月后结束

 
2020
 
2019
经营租赁成本
 
$
7,992

 
$
7,616

在经营性现金流中报告的租赁负债计量中包括的现金支付
 
$
8,462

 
$
6,900

以新租赁负债换取的使用权资产
 
$
3,560

 
$
—

使用权资产(1)
 
$
127,766

 
$
140,741

经营租赁负债(1)
 
$
145,956

 
$
157,729

加权平均贴现率
 
3.9
%
 
3.9
%
加权平均剩余租期
 
6.3年份

 
7.2年份

(1)
使用权资产计入“其他资产”，经营租赁负债计入“其他负债”。

 
下表列出了本公司经营租赁负债的合同到期日2020年3月31日:
截至十二月三十一日止的年度，
 
 
2020(剩余)
 
$
23,994

2021
 
31,279

2022
 
28,198

2023
 
23,692

2024
 
17,473

2025年及其后
 
40,124

未贴现租赁负债总额
 
$
164,760

减去：现值调整
 
(18,804
)
经营租赁负债
 
$
145,956



12.
可变利益主体与非控制性利益
沃特福德
2014年3月，公司投资$100.0百万并收购了2,500,000普通股，大约11%沃特福德未偿还的普通股权益。沃特福德的普通股在纳斯达克精选全球市场上市，股票代码为“WTRE”。截至2020年3月31日，公司拥有约13%沃特福德未偿还的普通股权益。
2019年7月，沃特福德完成了$175.0百万其本金总额6.5%优先票据，2029年7月2日到期(“沃特福德优先票据”)。沃特福德高级债券的利息从2020年1月2日开始，每半年支付一次，分别于1月2日和7月2日拖欠。这个$172.4百万发行所得款项净额用于赎回沃特福德的部分已发行优先股(“沃特福德优先股”)。该公司购买了$35.0百万沃特福德高级债券的本金总额。
沃特福德被认为是VIE，公司得出结论认为它是沃特福德的主要受益者。因此，沃特福德的业绩包括在公司的综合财务报表中。
本公司不为Watford提供担保或提供信贷支持，本公司对Watford的财务风险仅限于其对Watford的优先票据、普通股和优先股以及由再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。

拱形资本
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阿奇资本集团有限公司。及附属公司
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下表提供了报告沃特福德资产和负债的账面金额和资产负债表标题：
 
三月三十一号，
 
十二月三十一号，

 
2020
 
2019
资产
 
 
 
使用公允价值选项计入的投资
$
1,732,086

 
$
1,898,091

可供出售的固定到期日，按公允价值计算
717,552

 
745,708

股权证券，按公允价值计算
63,169

 
65,338

现金
96,580

 
102,437

应计投资收益
16,344

 
14,025

应收保费
281,541

 
273,657

对未付和已支付的损失和LAE可追讨的再保险
197,458

 
170,973

放弃未赚取的保费
128,570

 
132,577

递延收购成本
71,402

 
64,044

出售证券的应收账款
26,789

 
16,287

商誉和无形资产
7,650

 
7,650

其他资产
67,493

 
60,070

合并VIE的总资产
$
3,406,634

 
$
3,550,857

 
 
 
 
负债
 
 
 
亏损准备金和亏损调整费用
$
1,300,249

 
$
1,263,628

未赚取的保费
478,663

 
438,907

应付再保险余额
71,204

 
77,066

循环信贷协议借款
500,587

 
484,287

高级注释
172,486

 
172,418

购买证券的应付金额
63,829

 
18,180

其他负债(1)
203,234

 
171,714

合并VIE的总负债
$
2,790,252

 
$
2,626,200

 
 
 
 
可赎回的非控股权益
$
52,328

 
$
52,305


(1)
包括与投资活动有关的某些借款。
对于截至2020年3月31日的三个月，沃特福德生成$24.6百万现金的提供经营活动，$35.7百万现金的用于投资活动和$12.3百万现金的提供融资活动，与$70.3百万现金的提供经营活动，$105.9百万现金的用于投资活动和$28.1百万现金的提供基金的融资活动截至2019年3月31日的三个月.
不可赎回的非控股权益
在沃特福德公司合并资产负债表的股东权益部分中，该公司占沃特福德公司普通股权益的第三方投资者应占部分。沃特福德普通股的非控股所有权约为87%在…2020年3月31日。沃特福德可归因于第三方投资者的收入或亏损部分计入合并损益表中的“非控股权益应占净(收益)亏损”。
 
下表列出了不可赎回的非控股权益中的活动：
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
三个月
 
 
 
余额，年初
$
762,777

 
$
791,560

可归因于非控股权益的额外实缴资本
(123
)
 
—

不可赎回的非控股权益的回购(1)
(2,867
)
 
—

可归因于非控制权益的金额
(233,944
)
 
42,382

可归因于非控股权益的其他综合收益(亏损)
(33,058
)
 
4,139

期末余额
$
492,785

 
$
838,081


(1) 2020年，沃特福德董事会授权通过股票回购计划投资沃特福德的普通股。

可赎回的非控股权益
根据适用的会计准则，该公司在其综合资产负债表的夹层部分核算可赎回的非控制权益。此类可赎回的非控股权益主要涉及2014年3月下旬发行的沃特福德优先股，面值为$0.01每股和清算优先权为$25.00每股。沃特福德优先股以折扣价发行，发行价为$24.50每股。优先股息，包括折价和发行成本的增加，计入公司综合收益表中的“可归因于非控制性权益的净(收益)亏损”。
2019年8月，沃特福德赎回6,919,998ITS9,065,200已发行和已发行的沃特福德优先股。沃特福德优先股以总赎回价格$25.19748每股，包括所有已宣布和未支付的股息，以及在2019年6月30日或之后积累的任何未宣布的股息。此外，公司还收到了$11.5百万根据沃特福德优先股的赎回情况。
下表列出了在可赎回的非控股权益中的活动：
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
三个月
 
 
 
余额，年初
$
55,404

 
$
206,292

优先股发行成本增加
23

 
91

其他
(51
)
 
—

期末余额
$
55,376

 
$
206,383



拱形资本
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阿奇资本集团有限公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)

在公司合并损益表中记录的第三方投资者应占收入或亏损部分在“非控股权益应占净(收益)亏损”中汇总如下：
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
三个月后结束
 
 
 
可归因于不可赎回的非控制权益的金额
$
233,944

 
$
(42,382
)
可赎回的非控制权益的金额
(1,153
)
 
(4,588
)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损
$
232,791

 
$
(46,970
)

Bellemade Re
本公司已与位于百慕大的多家特殊用途再保险公司订立各种超额损失按揭再保险协议(“Bellemade协议”)。在签署Bellemeade协议时，评估了针对VIE的会计准则的适用性。作为对Bellemade协议评估的结果，本公司得出结论认为这些实体是VIE。然而，鉴于割让保险人并无单方面权力指导对其经济表现有重大影响的活动，本公司不会在其综合财务报表中合并该等实体。
下表列出了Bellemade实体的总资产，以及公司与这些VIE相关的最大亏损风险，计算方法是一个月LIBOR(向债券持有人支付合同的基础)与短期投资信托资产收益率之间的最大历史可观察利差。
 
 
 
 
最大损失风险
Bellemade Entities(发布日期)
VIE总资产
 
表内(资产)负债
 
表外
 
总计
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)
$
190,324

 
$
204

 
$
1,491

 
$
1,695

Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)
299,909

 
(132
)
 
3,790

 
3,658

Bellemade 2018-2 Ltd.(8月至18日)
380,986

 
83

 
2,787

 
2,870

Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日至18日)
383,268

 
(116
)
 
4,272

 
4,156

Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日至19日)
228,940

 
396

 
3,072

 
3,468

Bellemade 2019-2 Ltd.(4月19日)
462,057

 
814

 
4,373

 
5,187

Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)
603,465

 
1,033

 
8,449

 
9,482

Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日至19日)

563,160

 
1,420

 
10,320

 
11,740

总计
$
3,112,109

 
$
3,702

 
$
38,554

 
$
42,256

2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)
$
216,429

 
$
(442
)
 
$
2,794

 
$
2,352

Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)
328,482

 
(1,574
)
 
5,757

 
4,183

Bellemade 2018-2 Ltd.(8月至18日)
437,009

 
(877
)
 
2,524

 
1,647

Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日至18日)
426,806

 
(1,113
)
 
3,937

 
2,824

Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日至19日)
257,358

 
(226
)
 
3,027

 
2,801

Bellemade 2019-2 Ltd.(4月19日)
525,959

 
(78
)
 
2,579

 
2,501

Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)
656,523

 
(585
)
 
9,273

 
8,688

Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日至19日)
577,267

 
(302
)
 
12,193

 
11,891

总计
$
3,425,833

 
$
(5,197
)
 
$
42,084

 
$
36,887



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13.    其他全面收益(亏损)

下表详细介绍了从累积的其他综合收益中重新分类的金额以及分配给其他综合收益(亏损)每个组成部分的税收影响：
 
 
 
 
从AOCI重新分类的金额
 
 
综合收益表
 
三个月后结束
有关以下内容的详细信息
 
行项目，包括
 
三月三十一号，
AOCI组件
 
重新分类
 
2020
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
可供出售投资的未实现增值
 
 
 
 
 
 
已实现净收益(亏损)
 
$
146,232

 
$
11,709

 
 
信贷损失准备金
 
(9,320
)
 
 
 
 
非暂时性减值损失
 
(533
)
 
(1,309
)
 
 
税前合计
 
136,379

 
10,400

 
 
所得税(费用)福利
 
(15,150
)
 
(179
)
 
 
税后净额
 
$
121,229

 
$
10,221


 
税前金额
 
税费(福利)
 
税额净额
截至2020年3月31日的三个月
 
 
 
 
 
投资价值的未实现增值(下降)：
 
 
 
 
 
期内发生的未实现持有收益(亏损)
$
(63,451
)
 
$
(6,164
)
 
$
(57,287
)
净收益中包括的已实现净收益(亏损)的重新分类较少
136,379

 
15,150

 
121,229

外币换算调整
(45,424
)
 
(735
)
 
(44,689
)
其他综合收益(亏损)
$
(245,254
)
 
$
(22,049
)
 
$
(223,205
)
 
 
 
 
 
 
截至2019年3月31日的三个月
 
 
 
 
 
投资价值的未实现增值(下降)：
 
 
 
 
 
期内发生的未实现持有收益(亏损)
$
254,990

 
$
29,103

 
$
225,887

净收益中包括的已实现净收益(亏损)的重新分类较少
10,400

 
179

 
10,221

外币换算调整
5,644

 
128

 
5,516

其他综合收益(亏损)
$
250,234

 
$
29,052

 
$
221,182



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14.    所得税
本公司对所得税前收入计提所得税拨备，实际税率为(46.0%)截至2020年3月31日的三个月，而实际税率为8.5%为.2019句号。该公司本年度的实际税率与上一年不同，主要是因为在较低的税收管辖区产生的已实现亏损占了相当大的比例。
本公司的实际税率基于预期的年度有效税率，可能会根据司法管辖区报告的收入或亏损的相对组合以及每个司法管辖区的不同税率而在不同时期波动。就中期报告而言，本公司通过将美国股票薪酬会计产生的超额税收优惠视为一个独立项目，计算了2020全年的年度有效税率。离散项目的影响产生了以下好处3.9%为.截至2020年3月31日的三个月.
该公司的递延税金净负债为$8.0百万在…2020年3月31日，相比之下，递延纳税净负债为$53.5百万在…2019年12月31日。这一变化主要是由于2019年12月31日至2020年3月31日期间本公司固定到期日的公允价值下降所致。此外，本公司付讫 $7.4百万并找回了$32.7百万个人所得税的减免税截至2020年3月31日的三个月和2019分别为。
15.    法律程序
该公司与一般保险业一样，在其正常业务过程中会受到诉讼和仲裁。自.起2020年3月31日本公司并不参与管理层预期会对本公司的经营业绩、财务状况及流动资金产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。

 
16.    与关联方的交易
I于2017年，本公司收购了约25%保费控股有限公司是保费再保险有限公司的母公司，保费再保险有限公司是一家多线百慕大再保险公司(连同保费控股有限公司，简称“保费”)。Premia的战略是在非人寿保险和意外伤害保险以及再保险决选市场对公司进行再保险或收购，或保留投资组合。Arch Re百慕大和某些Arch共同投资者投资$100.0百万并获得了大约25%溢价以及购买额外普通股的认股权证。阿奇已经任命了二董事须任职于七保费公司董事会成员。百慕大拱门正在提供一个25%由保费承保的某些业务的配额份额再保险条约。
于2019年第四季度，本公司全资附属公司巴比肯集团控股有限公司(“巴比肯”)与保费订立若干再保险及相关交易，据此保费承担自2019年7月1日起巴比肯2018年度及上一会计年度的责任转移。巴比肯 已记录的再保险可就未付和已支付的损失和基金持有的责任追讨$216.0百万和$210.2百万分别于2020年3月31日，与$177.7百万和$180.0百万，分别于2019年12月31日。
公司的某些董事和高管拥有沃特福德的普通股和优先股。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”关于沃特福德的信息。

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第二项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
以下是对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析。阅读时应与本报告第1项中包含的综合财务报表以及我们管理层在截至10-K表格的年度报告中对财务状况和运营结果的讨论和分析结合起来阅读2019年12月31日(“2019年表格10-K”)。此外，读者应审阅我们的2019 Form 10-K第一部分第1A项中所列的“风险因素”，以及“第1A项--风险因素”此表的10-Q。除非另有说明，否则表格中的金额以千美元为单位，但股票金额除外。
Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”及其子公司“Arch”、“我们”或“我们”)是一家百慕大上市有限责任公司，大约131亿美元在资本为2020年3月31日此外，通过在百慕大、美国、欧洲、加拿大、澳大利亚和香港的业务，该公司在全球范围内承保保险、再保险和抵押贷款保险。
当前展望
冠状病毒的爆发在2020年第一季度开始对美国和全球市场的社会和经济活动产生重大影响。我们致力于员工的安全，包括限制旅行和制定广泛的在家工作政策。这些行动有助于防止对我们的客户和运营造成重大中断。冠状病毒扩散、不断发展的经济衰退和相关失业率水平的影响改变了我们对2020年的一些展望，但我们正带着强大的资本基础进入这一时期。
我们最近对财产和意外伤害业务的投资已初具规模。我们继续寻找机会，在不牺牲承保纪律的情况下找到可接受的业务账簿进行承销，并继续将我们整体账簿的一部分写在灾难敞口业务上，这可能会增加我们经营业绩的波动性。冠状病毒对我们的业务、运营结果和财务结果的影响程度将取决于许多不断变化的因素，包括但不限于：冠状病毒的规模和持续时间、它将影响宏观经济状况的程度、预期复苏的速度以及政府、企业和个人对大流行的反应。鉴于冠状病毒爆发的每日演变和遏制其蔓延的反应，目前我们无法估计冠状病毒爆发对我们的运营业绩、财务状况或流动性的影响。
 
鉴于这场大流行的不寻常情况和范围，我们已将冠状病毒损失列为灾难。

我们记录了大约8700万美元的冠状病毒损失
在我们的保险和再保险部门，41%用于保险，59%用于再保险。虽然现在还为时过早，我们掌握的信息极其有限，无法准确量化我们对大流行的潜在风险，但我们认为，根据政策条款和条件(包括限制、次级限制和免赔额)，为2020年3月31日之前的事件建立一定水平的IBNR储备是谨慎的。这些储备记录在有限数量的业务线上，如贸易信贷和财产，在这些领域，我们有非常少量的保单不包含特定的大流行排除和/或明确提供大流行下的业务中断保险。
我们认为，与2007年大金融危机开始时相比，抵押贷款保险业在进入这段压力时期时处于更有利的地位。考虑到冠状病毒全球大流行带来的财务压力，我们抵押贷款部门2020年第一季度的综合比率包括12.0点的相关损失。有关我们抵押贷款业务的更多详细信息，请参阅“运营结果-抵押贷款部分”。
展望2020年剩余时间，我们预计美国的违约率将从目前的水平逐步上升，因为越来越多的借款人根据CARE法案要求容忍他们的抵押贷款。我们预计将记录这些拖欠的损失准备金，这可能会增加我们在未来几个季度发生的损失水平。随着时间的推移，我们预计随着经济恢复到压力较小的状态，这些拖欠行为中的许多将被治愈，并恢复到履行贷款的状态。目前，我们没有足够的洞察力来预测每年向我们报告、治愈或最终转变为索赔的比率，更不用说每季一次了。也就是说，根据我们目前的分析，大流行将代表我们抵押贷款部门的收益事件，而不是资本事件，我们目前的预期是，在2020年剩余时间里，我们整个抵押贷款部门的税前承保收入将微乎其微。然而，根据收到违约通知的时间，季度之间的承保收入可能会有所不同。有关冠状病毒潜在影响的进一步讨论，请参阅“第1A项--风险因素”.
Arch仍然致力于随着市场的发展，为许多产品提供解决方案，包括由政府资助的抵押贷款信用风险转移计划。

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2020年第一季度Form 10-Q
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企业，或“GSE”。这样的项目继续产生业务。

财务措施
管理层使用以下三个关键财务指标来评估我们的业绩，并衡量为Arch Capital的普通股股东创造的整体价值增长：
每股账面价值
每股账面价值代表Arch可用的普通股股东权益总额除以已发行普通股的数量。管理层将每股账面价值的增长作为衡量每个时期为我们的普通股股东创造的价值的关键指标，并认为每股账面价值是随着时间的推移Arch Capital股价的关键驱动因素。每股账面价值受我们的承销结果、投资回报和股份回购活动等因素的影响，这些因素对每股账面价值的影响取决于收购价格的增加或稀释。
每股账面价值是$26.10在…2020年3月31日，与$26.42于2019年12月31日及$23.12在…2019年3月31日。这个1.2% 减少量为.2020年第一季度反映了负总回报对与冠状病毒暴露相关的投资和损失的影响，而12.9% 增额过去12个月的业绩反映了强劲的承保业绩和投资回报。
平均普通股权益营业回报率
平均普通股股本营业回报率(“营业ROAE”)是指Arch普通股股东可获得的年度税后营业收入除以该期间Arch公司可获得的期初和期末普通股股东权益平均数。Arch普通股股东可获得的税后营业收入是G条例中定义的非GAAP财务指标，代表Arch普通股股东可获得的净收入，不包括已实现净收益或亏损(其中包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的减值净亏损)、使用权益法核算的投资基金净收益或亏损、净汇兑损益、交易成本和其他、优先股赎回亏损和所得税。管理层使用运营ROAE作为向普通股股东产生回报的关键衡量标准。请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。
我们的操作ROAE是7.1%为.2020年第一季度，与12.3%为.2019年第一季度。这个2020年第一季度回报反映了与冠状病毒暴露相关的损失的影响，以及投资收入低于2019年第一季度.
 
总投资回报率
总投资回报包括采用权益法核算的投资收入、净收益权益或投资基金亏损、已实现净损益(不包括非投资相关金融资产的信贷损失拨备变动)以及Arch投资组合产生的未实现损益变动。总回报按税前及投资开支前计算，不包括“其他”分部所反映的金额，并反映金融市场状况及外币波动的影响。此外，总回报还计入了期内投资回报的时间。下表总结了我们的总回报与我们在此期间衡量投资组合的基准回报的比较。请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。
 
拱形
投资组合
 
基准
退货
税前总回报(未计投资费用)：
 
 
 
2020年第一季度
(0.86
)%
 
(4.55
)%
2019年第一季度
2.70
 %
 
2.82
 %
的总报税额2020年第一季度这反映了冠状病毒全球大流行的影响和随之而来的经济市场状况，股票和非投资级固定收益证券的回报为负。投资级固定收益证券和衍生品的正回报部分抵消了这一影响，这帮助Arch投资组合在2020年第一季度.
基准回报指数是一个定制的指数组合，旨在按资产组合和平均信用质量近似目标投资组合，同时也与我们的保险和再保险负债的大致估计期限和货币组合相匹配。虽然该指数的估计存续期和平均信贷质素会随其成分证券的存续期和评级的改变而变动，但我们一般不会调整基准回报指数的组成，除非加入上述负债货币和存续期组合的改变。基准回报指数不应被解释为对任何特定行业或行业权重的偏好或厌恶。该指数完全是为了提供一篮子相对稳定的可投资指数，这与许多根据其组成指数的大小而变化的主指数不同。在…2020年3月31日，基准回报指数的平均信用质量为“AA3“由穆迪投资者服务公司(”穆迪“)提供，预计持续时间为2.89好多年了。

拱形资本
 40
2020年第一季度Form 10-Q
目录

基准回报指数包括以下指数的权重：
 
%
ICE BoAML 1-10年A-AAA美国企业指数
21.00
%
ICE BoAML 1-5年期美国国债指数
15.00

摩根士丹利资本国际ACWI净总回报美元指数
8.60

ICE BoAML 3-5年固定利率资产支持证券指数
7.00

标普杠杆贷款总回报指数
5.20

彭博巴克莱CMBS投资级AAA总回报指数
5.00

ICE BoAML 1-10年BBB美国企业指数
4.00

ICE BoAML美国抵押贷款支持证券指数
4.00

ICE BoAML 1-5年英国金边债券指数
4.00

ICE BoAML德国政府1-10年指数
3.50

ICE BoAML 0-3个月美国国库券指数
3.25

ICE BoAML 1-10年美国市政证券指数
3.00

ICE BoAML 5-10年期美国国债指数
3.00

ICE BoAML 1-5年澳大利亚政府指数
2.75

ICE BoAML美国高收益受限指数
2.50

ICE BoAML 1-5年加拿大政府索引
2.00

彭博巴克莱全球高收益总回报指数
1.50

对冲基金研究HFRX ED不良重组指数
1.50

道琼斯全球(除美国外)精选房地产证券总回报净指数
0.90

富时NAREIT所有抵押贷款上限指数总回报美元
0.90

彭博巴克莱CMBS：符合ERISA条件的未对冲美元
0.90

ICE BoAML 20年以上加拿大政府指数
0.50

总计
100.00
%
非公认会计准则财务计量述评
在这份文件中，我们以我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息评估公司业绩的人最有意义和最有用的方式介绍我们的业务。本报告包括ARCH普通股股东可获得的税后营业收入(定义为ARCH普通股股东可获得的净收入)的使用，不包括已实现净收益或亏损(其中包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的减值净亏损)、使用权益法核算的投资基金净收益或亏损的权益、净汇兑损益、交易成本和其他资产净收入以及所得税的使用，以及平均普通股权益的年化运营回报的使用。Arch普通股股东可获得的税后营业收入和平均普通股权益的年化运营回报率是G规则中定义的非GAAP财务衡量标准。将这些衡量标准与Arch普通股股东可获得的净收入和平均普通股权益年化回报率(最直接可比的GAAP财务指标)进行协调
 
在下文的“运行结果”项下，包括了根据法规G规定的所有安全措施)。
我们认为，已实现净收益或亏损、使用权益法核算的净收益或投资资金损失、净汇兑损益和交易成本以及任何特定时期的其他因素并不能反映我们业务的表现或趋势。虽然使用权益法核算的投资基金净收益或亏损中的权益和净汇兑损益是我们业务不可分割的一部分，但实现投资损益的决定、使用公允价值期权在已实现净损益中核算的投资账面价值变化的确认、净减值损失的确认、使用权益法核算的投资基金净收益或亏损中的权益确认以及汇兑损益的确认在很大程度上与保险承保过程和结果无关。从一般的经济和金融市场情况来看。此外，我们财务信息的某些用户认为，对许多公司来说，实现投资收益或亏损的时机在很大程度上是机会主义的。此外，在公司投资收益中确认的信贷损失准备和净减值损失的变化代表了证券预期回收价值的非暂时性下降，没有实际实现。我们对投资于固定期限证券的某些基金的某些投资使用权益法，是受此类基金(有限合伙企业或有限责任公司)的所有权结构推动的。在应用权益法时, 这些投资最初按成本入账，随后根据我们在基金净收益或亏损中的比例份额(包括基金中相关证券的市值变化)进行调整。这种会计方法与我们对其他固定到期日证券的会计方法不同，使用权益法核算的投资基金净收益或亏损中确认权益的时间可能与该等投资出售或到期后未来的损益不同。交易成本和其他包括咨询、融资、法律、遣散费、激励性薪酬和其他与收购相关的交易成本。我们认为，由于交易成本和其他成本的非经常性性质，它们并不代表我们业务业绩的表现或趋势。由于这些原因，我们在计算Arch普通股股东可获得的税后营业收入时，不包括已实现净收益或亏损、使用权益法核算的净收益或投资基金亏损、净汇兑损益和交易成本等。
我们认为，显示ARCH普通股股东可获得的不包括上述项目的净收入反映了我们业务的基本基本面，因为我们评估和管理我们的业务以产生承保利润。除了呈现净收入之外

拱形资本
 41
2020年第一季度Form 10-Q
目录

我们相信，通过向Arch普通股股东提供此演示文稿，投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于管理层分析业绩的方式来分析我们的业绩。我们还相信，这一措施遵循了行业惯例，因此，允许财务信息用户将我们的表现与我们的行业同行进行比较。我们相信跟随我们的股票分析员和某些评级机构，以至整个保险业，基於同样的理由，一般都会把这些项目排除在分析范围之外。
我们的分部信息包括综合承保收入或亏损的列报，以及“其他”分部贡献之前的承保收入或亏损小计。这些衡量标准代表了我们承保业务的税前盈利能力，包括净保费收入加上其他承保收入、减去亏损和亏损调整费用、收购费用和其他运营费用。其他运营费用包括那些增量和/或直接归因于我们个人承保业务的运营费用。承保损益不包括在我们的公司(非承保)部门中包括的项目。虽然这些措施在注4，“细分市场信息，”在我们的合并财务报表附带的附注中，当在其他地方综合列报时，它们被视为非GAAP财务衡量标准。承保收入或亏损与所得税前收入(最直接可比的公认会计准则财务指标)在综合基础上的对账，以及根据规则G在“其他”部分的贡献之前的小计。附注4，“分类信息”我们的合并财务报表。

我们根据承保收入或损失来衡量我们三个承保部门的部门表现。除商誉及无形资产外，吾等并不按承保分部管理我们的资产，因此，投资收益及其他与承保无关的项目不会分配至各承保分部。对于“其他”部门，业绩是基于净收益或亏损来衡量的。

除综合承保收入外，我们提供“其他”分部供款前的承保收入或亏损小计。“其他”部分包括沃特福德控股有限公司的业绩。沃特福德控股有限公司是沃特福德再保险有限公司的母公司，该公司是一家多线百慕大再保险公司(与沃特福德控股有限公司一起，简称“沃特福德”)。根据公认的会计原则，沃特福德被视为可变利益实体，我们得出结论，我们是沃特福德的主要受益者。因此，我们将沃特福德的业绩合并到我们的合并财务报表中，尽管我们只拥有沃特福德大约13%的普通股权益。沃特福德自己的管理层和董事会对其业绩和盈利能力负责。此外，我们不为以下项目提供担保或信用支持
 
沃特福德。由于沃特福德是一家独立公司，沃特福德的资产只能用于偿还沃特福德的义务，沃特福德对自己的债务和承诺完全负责。我们对Watford的财务风险仅限于我们对Watford的优先票据、普通股和优先股以及再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。我们认为，提供不包括“其他”部分的某些信息，使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于我们管理层分析业绩的方式来分析我们的业绩。

我们对分部信息的列报包括使用当年亏损率，该比率不包括上一年亏损准备金的有利或不利发展。这一比率是法规G中定义的非GAAP财务指标。根据法规G，该指标与损失率(最直接可比的GAAP财务指标)的协调显示在各个分部页面。管理层利用当年损失率来分析我们每个承保部门的承保业绩。
总投资回报包括采用权益法核算的投资收入、净收益权益或投资基金亏损、已实现净损益(不包括非投资相关金融资产的信贷损失拨备变动)以及Arch投资组合产生的未实现损益变动。总回报按税前及投资开支前计算，不包括“其他”分部所反映的金额，并反映金融市场状况及外币波动的影响。此外，总回报还计入了期内投资回报的时间。没有可直接比较的GAAP财务指标来衡量总回报。管理层使用总投资回报作为向Arch普通股股东产生回报的关键衡量标准，并将我们的投资组合产生的回报与期间的基准回报进行比较。

拱形资本
 42
2020年第一季度Form 10-Q
目录

行动结果
下表汇总了我们的综合财务数据，包括Arch普通股股东可获得的净收益或亏损与Arch普通股股东可获得的税后营业收入或亏损的对账。每一行项目都反映了我们在这段时间内拥有沃特福德普通股权益的百分比的影响。
 
三个月后结束
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
Arch普通股股东可获得的净收入
$
133,714

 
$
438,125

已实现(收益)净亏损
109,364

 
(114,335
)
投资基金净(收益)损失中的权益采用权益法核算
4,209

 
(46,867
)
净汇兑(收益)损失
(64,491
)
 
(4,994
)
交易成本和其他
2,595

 
1,190

所得税费用(1)
4,365

 
2,778

Arch普通股股东可获得的税后营业收入
$
189,756

 
$
275,897

 
 
 
 
期初普通股股东权益
$
10,717,371

 
$
8,659,827

终止普通股股东权益
10,587,244

 
9,334,596

平均普通股股东权益
$
10,652,308

 
$
8,997,212

 
 
 
 
平均普通股权益年化回报率%
5.0

 
19.5

平均年化运营回报率
普通股权益百分比
7.1

 
12.3

(1)按权益法核算的已实现净损益、净收益权益或投资基金亏损的所得税费用、净汇兑损益和交易成本等反映司法管辖区报告的相对组合和各司法管辖区的变动税率。
段信息
我们将我们的业务分为三个承保部门-保险、再保险和抵押贷款-以及另外两个经营部门-公司(非承保)和其他。我们的保险、再保险和抵押贷款部门都有经理，他们负责各自部门的整体盈利能力，并直接向我们的首席运营决策者、Arch Capital总裁兼首席执行官和Arch Capital首席财务官负责。首席运营决策者不会评估业绩、衡量股本回报率，也不会在业务基础上做出资源分配决策。管理层根据承保收入或损失衡量我们三个承保部门的部门业绩。我们不按承销部门管理我们的资产，商誉和无形资产除外，因此，投资收入不会分配给每个承保部门。
我们使用会计指导中描述的管理方法确定了我们的可报告部门
 
披露企业部门及相关信息。各分部的会计政策与我们编制合并财务报表时使用的会计政策相同。部门间业务分配给承保结果负责的部门。
保险部门
下表列出了我们保险部门的承保结果：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
更改百分比：
书面毛保费
$
1,207,645

 
$
941,954

 
28.2

让出保费
(378,897
)
 
(320,622
)
 
 
承保的净保费
828,748

 
621,332

 
33.4

未赚取保费的变动
(112,829
)
 
(67,827
)
 
 
赚取的净保费
715,919

 
553,505

 
29.3

亏损和亏损调整费用
(507,108
)
 
(356,723
)
 
 

采购费用
(107,337
)
 
(82,824
)
 
 

其他运营费用
(129,649
)
 
(113,396
)
 
 

承保收益(亏损)
$
(28,175
)
 
$
562

 
N/m

 
 
 
 
 
 
承保比率
 

 
 

 
%1个百分点
变化
损耗率
70.8
%
 
64.4
%
 
6.4

收购费用比率
15.0
%
 
15.0
%
 
—

其他运营费用比率
18.1
%
 
20.5
%
 
(2.4
)
合并比率
103.9
%
 
99.9
%
 
4.0

保险部门由我们的保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：
•建筑业和国民经济核算：主要和超额伤亡保险覆盖建筑业的大中型客户，以及面向全国大中型客户的一系列产品，专门从事对损失敏感的主要伤亡保险计划(包括大额免赔额、自我保险留存和追溯评级计划)。
•超额和超额伤亡人数：初级和超额意外伤害保险，包括中间市场能源业务，以及具有约束力的合同，主要通过指定代理人网络向中小型风险提供意外伤害保险。
•贷款人产品：向银行、信用社、汽车经销商和原始设备制造商提供抵押品保护、债务取消和服务合同偿还产品，以及与汽车贷款和租赁有关的其他专业计划。
•专业线：董事及高级职员责任、错误及遗漏责任、雇佣实务责任、受信责任、犯罪、专业赔偿及其他与财务有关的保险，适用于公司、私募股权投资公司、风险投资公司。

拱形资本
 43
2020年第一季度Form 10-Q
目录

资本、房地产投资信托、有限合伙、金融机构和各种规模的非营利性客户，以及医疗保健行业的医疗专业和一般责任保险。这项业务主要是在索赔的基础上撰写的。
•计划：主要是一揽子保单、承保工人赔偿和伞式责任业务，以支持理想的一揽子计划，目标客户是拥有独特专业知识和利基产品的计划经理，这些业务提供一般责任、商用汽车、内陆海运和房地产业务，将灾难风险降至最低。
•房地产、能源、海洋和航空：为商业客户投保的主要和超额一般财产保险，包括巨灾财产保险。海运保险包括船体险、战争险、货币险和责任险。航空和独立恐怖主义也被提供。
•旅行、意外和健康：专业旅行和意外及相关保险产品，适用于个人、团体旅行者、旅行社和供应商，以及意外和健康，为雇主团体、医疗计划成员、学生和其他参与团体提供意外、残疾和医疗计划保险。
•其他：包括另类市场风险(包括专属自保保险计划)、符合条件的自保团体、协会和信托的超额工人补偿和雇主责任保险，以及合同和商业保证保险，包括主要面向大中型承包商的合同保证金(付款和履约保证金)，以及财富1000强公司和较小交易业务计划的商业保证金。
所写的保费.
下表列出了我们的保险部门按主要业务承保的净保费：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
数量
 
%
 
数量
 
%
专业线
$
169,118

 
20.4

 
$
129,234

 
20.8

财产、能源、海洋和航空
127,585

 
15.4

 
70,486

 
11.3

旅行、意外和健康
126,046

 
15.2

 
88,104

 
14.2

建筑业和国民经济核算
115,999

 
14.0

 
95,355

 
15.3

节目
112,532

 
13.6

 
101,172

 
16.3

超额和超额伤亡
65,419

 
7.9

 
45,165

 
7.3

贷款人产品
33,292

 
4.0

 
22,415

 
3.6

其他
78,757

 
9.5

 
69,401

 
11.2

总计
$
828,748

 
100.0

 
$
621,332

 
100.0

保险分部承保的毛保费在2020年第一季度是28.2% 更高而不是在2019年第一季度，而净保费则是33.4% 更高。更高的层次
 
净保费的增加反映了大多数业务领域的增长，主要是由于新的商业机会、费率提高和现有账户的增长。
赚取的净保费.
下表列出了我们的保险部门按主要业务赚取的净保费：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
数量
 
%
 
数量
 
%
专业线
$
151,700

 
21.2

 
$
114,791

 
20.7

财产、能源、海洋和航空
111,183

 
15.5

 
59,638

 
10.8

旅行、意外和健康
77,375

 
10.8

 
71,575

 
12.9

建筑业和国民经济核算
99,700

 
13.9

 
75,931

 
13.7

节目
108,878

 
15.2

 
97,486

 
17.6

超额和超额伤亡
65,097

 
9.1

 
42,369

 
7.7

贷款人产品
25,343

 
3.5

 
23,232

 
4.2

其他
76,643

 
10.7

 
68,483

 
12.4

总计
$
715,919

 
100.0

 
$
553,505

 
100.0

承保的净保费主要是根据所有产品的保单条款按比例赚取的，通常是12个月。净保费收入在2020年第一季度是29.3% 更高而不是在2019年第一季度。净保费收入反映了前五个季度净保费的变化。
亏损和亏损调整费用.
下表显示了保险部门损失率的组成部分：
 
三个月后结束
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
当年
71.0
 %
 
65.2
 %
前期储备开发
(0.2
)%
 
(0.8
)%
损耗率
70.8
 %
 
64.4
 %
当年损失率.
保险部门的当年损失率2020年第一季度曾经是5.8支点更高而不是在2019年第一季度并反映出6.9本年度灾难性活动的时间点，其中包括到2020年3月31日暴露于冠状病毒全球大流行的5.0分。这个2019年第一季度反映了最小的灾难性活动。
前期储备开发.
保险部门的净有利发展是110万美元，或0.2积分，对于2020年第一季度，与440万美元，或0.8积分，对于2019年第一季度。看见注意事项

拱形资本
 44
2020年第一季度Form 10-Q
目录

5、“损失准备金和损失调整费用”关于保险部门上一年准备金发展的信息，请参见我们的合并财务报表。
承保费用.
保险部门的承保费用比率为33.1%在2020年第一季度，与35.5%在2019年第一季度，下降的部分原因是净保费收入的增长。
再保险分部 
下表列出了我们的再保险部门的承保结果：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
更改百分比：
书面毛保费
$
1,122,519

 
$
682,855

 
64.4

让出保费
(325,339
)
 
(231,567
)
 
 
承保的净保费
797,180

 
451,288

 
76.6

未赚取保费的变动
(253,720
)
 
(104,923
)
 
 
赚取的净保费
543,460

 
346,365

 
56.9

其他承保收入
2,120

 
4,377

 
 

亏损和亏损调整费用
(430,069
)
 
(239,810
)
 
 

采购费用
(79,606
)
 
(54,326
)
 
 

其他运营费用
(45,297
)
 
(35,704
)
 
 

承保收入
$
(9,392
)
 
$
20,902

 
(144.9
)
 
 
 
 
 
 
承保比率
 
 
 
 
%1个百分点
变化
损耗率
79.1
%
 
69.2
%
 
9.9

收购费用比率
14.6
%
 
15.7
%
 
(1.1
)
其他运营费用比率
8.3
%
 
10.3
%
 
(2.0
)
合并比率
102.0
%
 
95.2
%
 
6.8

再保险部门由我们的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：
•伤亡人数：为割让公司客户提供第三方责任和工人赔偿风险的保险，主要是基于条约。风险敞口包括高管保险、专业责任、工人补偿、超额和保护伞责任、超额汽车和医疗保健业务。
•海洋和航空：承保能源、船体、货物、实物、责任和过境，以及航空业务，包括航空公司和通用航空风险。书面业务还可能包括太空业务，其中包括商业太空项目的卫星组装、发射和运营保险。
•其他专业：为割让公司客户提供比例马达和其他线路的保险，包括担保、事故和健康、工伤赔偿灾难、农业、贸易信贷和政治风险。
 
•财产灾难：为再保险人承保的基础保单中涵盖的大多数灾难性损失提供保护，包括飓风、地震、洪水、龙卷风、冰雹和火灾，并根据具体情况承保其他危险。财产巨灾再保险在超过合同规定的保留额的情况下，提供超出损失基础上的承保范围，这些损失和损失调整费用来自于一次保险事故或承保风险的损失合计。
•不包括财产灾难的财产：提供个人线路和商业物业暴露的保险，主要包括建筑物、构筑物、设备和内容。这项业务的主要风险包括火灾、爆炸、坍塌、暴乱、破坏、风灾、龙卷风、洪水和地震。业务在按比例和超额亏损的条约基础上和兼职的基础上假定。此外，兼职业务是以超额损失为基础的商业财产风险。
•其他：包括按比例和非按比例计算的人寿再保险业务、意外伤害冲突业务，以及在有限情况下旨在向保险公司提供补充传统再保险的风险管理解决方案的非传统业务。
所写的保费.
下表列出了我们的再保险部门按主要业务承保的净保费：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
数量
 
%
 
数量
 
%
其他专业
$
284,952

 
35.7

 
$
140,477

 
31.1

伤亡者
190,880

 
23.9

 
168,484

 
37.3

不包括财产的财产灾难
158,924

 
19.9

 
102,740

 
22.8

财产灾难
89,092

 
11.2

 
3,383

 
0.7

海洋和航空
49,785

 
6.2

 
15,958

 
3.5

其他
23,547

 
3.0

 
20,246

 
4.5

总计
$
797,180

 
100.0

 
$
451,288

 
100.0

再保险分部在2020年第一季度是64.4% 更高而不是在2019年第一季度，而净保费则是76.6%再高一点。2020年第一季度再保险部门的保费受到8800万美元损失投资组合转移合同的影响，该合同是在其他专业业务领域同期撰写并全额赚取的。如果没有这笔交易，毛保费和净保费将分别比2019年第一季度高出51.5%和57.2%。净保费的增长也反映了大多数业务线的增长，主要是由于现有账户的增长，新业务，包括2019年第四季度通过Barbican收购的保费，以及费率的提高。

拱形资本
 45
2020年第一季度Form 10-Q
目录

赚取的净保费.
下表列出了我们的再保险部门按主要业务线赚取的净保费：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
数量
 
%
 
数量
 
%
其他专业
$
203,385

 
37.4

 
$
121,521

 
35.1

伤亡者
135,071

 
24.9

 
91,624

 
26.5

不包括财产的财产灾难
112,652

 
20.7

 
83,792

 
24.2

财产灾难
53,000

 
9.8

 
18,732

 
5.4

海洋和航空
24,858

 
4.6

 
11,059

 
3.2

其他
14,494

 
2.7

 
19,637

 
5.7

总计
$
543,460

 
100.0

 
$
346,365

 
100.0

不论业务类别如何，净保费一般都是按保单或再保险合约的条款按比例赚取的。不包括损失投资组合转移合同，再保险部门在2020年第一季度比去年高出31.6%2019年第一季度.
其他承保收益(亏损).
本集团的其他承保收入2020年第一季度曾经是210万美元，与440万美元为.2019年第一季度.
亏损和亏损调整费用.
下表显示了再保险部门损失率的组成部分：
 
三个月后结束
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
当年
81.2
 %
 
68.7
%
前期储备开发
(2.1
)%
 
0.5
%
损耗率
79.1
 %
 
69.2
%
当年损失率.
再保险分部的当年损失率2020年第一季度曾经是12.5支点更高而不是在2019年第一季度并反映出12.7本年度灾难性活动的点数，与2.3中的点数2019年第一季度。2020年第一季度的灾难性活动包括截至2020年3月31日暴露于冠状病毒大流行的9.3点，而2019年第一季度的比率包括台风杰比的储备增加了1600万美元。2020年亏损率变化的余额部分是由于业务组合和自然减损水平的变化。
 
前期储备开发.
再保险部门的净有利发展是1160万美元，或2.1积分，对于2020年第一季度，与170万美元，或0.5不利发展的要点，对于2019年第一季度。看见附注5，“损失准备金和损失调整费用”关于再保险部门上一年准备金发展的信息，请参见我们的合并财务报表。
承保费用.
再保险分部的承保费用比率为22.9%在2020年第一季度，与26.0%在2019年第一季度，反映净保费收入的增长。
抵押贷款细分市场 
我们的抵押贷款业务包括美国和国际抵押贷款保险和再保险业务，以及参与GSE信用风险分担交易。我们的抵押贷款集团在美国主要通过Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(统称“Arch MI U.S.”)提供直接抵押贷款保险，由Arch ReInsurance Ltd.提供抵押再保险。其中包括透过Arch Re百慕大(“Arch Re百慕大”)向全球按揭保险商提供按比例及非按比例计算的按揭保险；透过Arch Re百慕大保险(欧盟)指定活动公司(“Arch MI Europe”)在欧洲及香港透过Arch MI Asia Limited(“Arch MI Asia”)直接承保按揭保险；以及主要透过Arch Re百慕大参与各种GSE信用风险分担产品。
下表列出了我们抵押贷款部门的承保结果。
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
更改百分比：
书面毛保费
$
368,945

 
$
356,050

 
3.6

让出保费
(44,327
)
 
(48,798
)
 
 
承保的净保费
324,618

 
307,252

 
5.7

未赚取保费的变动
20,408

 
15,650

 
 
赚取的净保费
345,026

 
322,902

 
6.9

其他承保收入
4,599

 
3,856

 
 
亏损和亏损调整费用
(67,566
)
 
(11,149
)
 
 
采购费用
(38,536
)
 
(31,672
)
 
 
其他运营费用
(45,896
)
 
(39,875
)
 
 
承保收入
$
197,627

 
$
244,062

 
(19.0
)
 
 
 
 
 
 
承保比率
 
 
 
 
%1个百分点
变化
损耗率
19.6
%
 
3.5
%
 
16.1

收购费用比率
11.2
%
 
9.8
%
 
1.4

其他运营费用比率
13.3
%
 
12.3
%
 
1.0

合并比率
44.1
%
 
25.6
%
 
18.5



拱形资本
 46
2020年第一季度Form 10-Q
目录

所写的保费.
下表按承保地点列出我们按揭业务的净保费(即，其中业务是承保的)：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
数量
 
%
 
数量
 
%
承保地点：
 
 
 
 
 
 
 
美国
$
264,108

 
81.4

 
$
255,380

 
83.1

其他
60,510

 
18.6

 
51,872

 
16.9

总计
$
324,618

 
100.0

 
$
307,252

 
100.0

按按揭分部承保的毛保费在2020年第一季度是3.6% 更高而不是在2019年第一季度，而净保费则是5.7% 更高。净保费的增长主要反映每月保费业务的增长，原因是有效保险的增长和分出保费的下降。
Arch MI美国抵押贷款组合的持续率，代表在12个月期间开始时有效的抵押贷款保险的百分比，在12个月结束时仍然有效72.6%在…2020年3月31日，与75.7%2019年12月31日。
ARCH MI美国生成168亿美元的新保险(“NIW”)2020年第一季度，与112亿美元在2019年第一季度。NIW代表在此期间接受覆盖的所有贷款的原始本金余额。每月缴纳保费保单93.5NIW占NIW的百分比2020年第一季度，与91.6%用于2019年第一季度.
 
下表提供了Arch MI U.S.生成的NIW的详细信息：
(百万美元)
截至3月31日的三个月，
2020
 
2019
 
数量
 
%
 
数量
 
%
新投保总额(NIW)(1)
$
16,778

 
 
 
$
11,207

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
信用质量(FICO)：
 
 
 
 
 
 
 
>=740
$
10,069

 
60.0

 
$
6,350

 
56.7

680-739
5,787

 
34.5

 
4,041

 
36.1

620-679
922

 
5.5

 
816

 
7.3

总计
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
贷款价值比(LTV)：
 
 
 
 
 
 
 
95.01%及以上
$
1,668

 
9.9

 
$
1,808

 
16.1

90.01%至95.00%
7,199

 
42.9

 
4,975

 
44.4

85.01%至90.00%
5,329

 
31.8

 
3,149

 
28.1

85.01%及以下
2,582

 
15.4

 
1,275

 
11.4

总计
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
包月与单人：
 
 
 
 
 
 
 
每月
$
15,692

 
93.5

 
$
10,263

 
91.6

单人
1,086

 
6.5

 
944

 
8.4

总计
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
购买与再融资：
 
 
 
 
 
 
 
购进
$
12,299

 
73.3

 
$
10,289

 
91.8

再融资
4,479

 
26.7

 
918

 
8.2

总计
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

(1)
表示在此期间接受覆盖的所有贷款的原始本金余额。
赚取的净保费.
下表列出了我们的抵押贷款部门通过承保地点赚取的净保费：
 
截至3月31日的三个月，
 
2020
 
2019
 
数量
 
%
 
数量
 
%
承保地点：
 
 
 
 
 
 
 
美国
$
289,162

 
83.8

 
$
274,473

 
85.0

其他
55,864

 
16.2

 
48,429

 
15.0

总计
$
345,026

 
100.0

 
$
322,902

 
100.0

的净保费收入2020年第一季度是6.9%比在中国的要高2019年第一季度。这一增长主要是由于过去12个月美国有效保险的增长，以及由于抵押再融资活动导致保单终止而赚取的单笔保费水平上升。
其他承保收入.
其他承保收入，主要与接受衍生品会计处理的较旧的GSE信用风险分担交易有关，是460万美元为.2020年第一季度，与390万美元为.2019年第一季度.

拱形资本
 47
2020年第一季度Form 10-Q
目录

亏损和亏损调整费用.
下表显示了抵押贷款部门损失率的组成部分：
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
当年
21.4
 %
 
14.8
 %
前期储备开发
(1.8
)%
 
(11.3
)%
损耗率
19.6
 %
 
3.5
 %
当年损失率.
抵押贷款部门的当年损失率为6.6支点更高在2020年第一季度而不是在2019年第一季度。2020年第一季度的损失率反映了12.0个百分点的损失，这是由于冠状病毒全球大流行造成的财务压力。这些发生的损失在很大程度上是由于截至2020年3月31日整个抵押贷款部门的损失准备金选择被设定在指标范围的较高端。根据GAAP，发生的损失仅基于截至2020年3月31日抵押贷款部门美国主要保险业务报告的拖欠。截至第一季度末，该公司没有发现任何直接由最近事件造成的拖欠报告。
前期储备开发.
抵押贷款部门的净有利发展是610万美元，或1.8积分，对于2020年第一季度，与3660万美元，或11.3积分，对于2019年第一季度。看见附注5，“损失准备金和损失调整费用”关于抵押贷款部门上一年准备金发展的信息，请参见我们的合并财务报表。
承保费用.
抵押贷款部门的承保费用比率为24.5%在2020年第一季度，与22.1%在2019年第一季度。这一比例越高，2020年第一季度反映了较高的激励性薪酬成本。
公司(非承保)部门
公司(非承保)部门的业绩包括净投资收入、其他收入(亏损)、公司费用、交易成本和其他费用、无形资产的摊销、利息支出、与我们的非累积优先股相关的项目、已实现收益或亏损净额(其中包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的减值净亏损)、使用权益法核算的投资基金净收益或亏损中的权益、净汇兑损益和所得税。这些金额不包括“其他”部分的结果。
 
净投资收益。
净投资收入的组成部分来自以下来源：
 
三个月后结束
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
固定期限
$
101,763

 
$
110,651

股权证券
5,630

 
2,246

短期投资
3,385

 
4,298

其他(1)
20,479

 
22,944

总投资收益
131,257

 
140,139

投资费用(2)
(18,229
)
 
(18,890
)
净投资收益
$
113,028

 
$
121,249

(1)
金额包括投资基金、定期贷款投资、基金持有余额、现金余额和其他项目的股息和其他分配。
(2)
投资费用大约是0.35%的平均投资资产2020年第一季度，与0.38%为.2019年第一季度.
年净投资收益的较低水平2020年第一季度主要与金融市场可获得的较低收益率有关。税前投资收益，根据摊销成本和年化计算，是2.20%为.2020年第一季度，请与2.67%为.2019年第一季度.
公司费用。
公司费用是1820万美元为.2020年第一季度，与1680万美元为.2019年第一季度。公司费用的增加主要反映了专业费用和其他成本的增加。
交易费用和其他费用。
交易成本和其他260万美元为.2020年第一季度，与120万美元为.2019年第一季度。2020年期间的数额主要与最近的收购活动有关。
无形资产摊销。
本年度无形资产摊销2020年第一季度曾经是1660万美元，与2040万美元为.2019年第一季度。此类费用主要与2018年末至2019年的UGC收购和其他收购有关。有关我们摊销模式的披露，请参阅我们的2019年Form 10-K中包含的合并财务报表。
利息支出。
利息支出是2520万美元为.2020年第一季度，与2350万美元为.2019年第一季度。2020年期间的增加反映了基金持有负债的增加。

拱形资本
 48
2020年第一季度Form 10-Q
目录

净已实现损益。
我们记录了净变现损失的7210万美元为.2020年第一季度，与实现的净额相比利得的1.111亿美元为.2019年第一季度。目前，我们的投资组合积极管理，在一定的指导方针下实现总回报最大化。随着投资组合的调整和再平衡，金融市场波动对投资组合的影响将直接影响已实现净损益。出售固定期限的净已实现收益或亏损主要来自我们减少信贷敞口、改变期限目标、重新平衡我们的投资组合的决定，或由于相对价值确定。
已实现净损益还包括衍生工具的已实现和未实现合同损益、使用公允价值期权计入的资产公允价值和股票公允价值的变化，以及金融资产信贷损失拨备的变化、在收益中确认的减值净亏损以及或有对价负债金额的重新计量。看见附注7，“投资信息--已实现净收益(亏损)”在我们的合并财务报表中提供更多信息。看见附注7，“投资信息--信贷损失拨备”在我们的合并财务报表中提供更多信息。
投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算。
我们记录了一笔420万美元对于与投资基金有关的净收益或亏损中的权益，使用2020年第一季度，与4690万美元的收入2019年第一季度。根据投资基金提供的报告，这类投资一般会滞后一至三个月记录。投资资金采用权益法核算合计16.8亿美元在…2020年3月31日，与16.6亿美元在…2019年12月31日。看见附注7，“投资信息--使用权益法核算的投资，”在我们的合并财务报表中提供更多信息。
净汇兑损益。
净外汇利得为.2020年第一季度是6，330万美元，与净外汇相比利得为.2019年第一季度的520万美元。这两个时期的金额主要是未实现的，这是由于重估了我们的保险负债净额(要求在每个资产负债表日以外币结算)的影响。
所得税费用。
我们关于所得税税前收入(亏损)的规定导致一笔费用的13.6%为.2020年第一季度，与9.4%为.2019年第一季度。这些金额不包括“其他”部分的结果。有效税
 
房租2020年第一季度包括与基于股票的薪酬相关的240万美元的离散所得税优惠。我们的实际税率基于预期的年度实际税率，可能会根据司法管辖区报告的损益的相对组合以及每个司法管辖区的不同税率而在不同时期波动。
其他细分市场 
“其他”部分包括沃特福德的结果。根据公认的会计原则，沃特福德被视为可变利益实体，我们得出结论，我们是沃特福德的主要受益者。因此，我们将沃特福德的业绩合并到我们的合并财务报表中，尽管我们只拥有沃特福德大约13%的普通股权益。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”和注4，“细分市场信息，”有关沃特福德的更多信息，请参见我们的合并财务报表。
关键会计政策，
估计和最近的会计声明
关键会计政策、估计和最近的会计声明在我们的2019年10-K表格中包含的管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中进行了讨论，并在我们的合并财务报表附带的附注中进行了适当的更新，包括附注1，“列报基础和最近的会计声明”。

拱形资本
 49
2020年第一季度Form 10-Q
目录

财务状况
可投资资产 
在…2020年3月31日，Arch持有的可投资资产总额为223.8亿美元，不包括25亿美元包括在“其他”部分中(即，归因于沃特福德)。
Arch持有的可投资资产 
下表汇总了Arch持有的可投资资产的公允价值：
可投资资产(1)：
估计数
公允价值
 
所占百分比
总计
2020年3月31日
 
 
 
固定期限(2)
$
16,683,385

 
74.6

短期投资(2)
997,079

 
4.5

现金
785,704

 
3.5

股权证券(2)
1,148,639

 
5.1

其他投资(2)
1,153,737

 
5.2

使用权益法核算投资
1,676,055

 
7.5

资产负债表日已订立但未结算的证券交易
(68,747
)
 
(0.3
)
Arch持有的可投资资产总额
$
22,375,852

 
100.0

 
 
 
 
平均有效持续时间(年)
3.19

 
 
标准普尔/穆迪平均债信评级(3)
Aa/Aa2

 
 
嵌入图书产量(4)
2.34
%
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
固定期限(2)
$
16,894,021

 
75.8

短期投资(2)
1,004,257

 
4.5

现金
623,793

 
2.8

股权证券(2)
827,842

 
3.7

其他投资(2)
1,336,920

 
6.0

使用权益法核算投资
1,660,396

 
7.5

资产负债表日已订立但未结算的证券交易
(61,553
)
 
(0.3
)
Arch持有的可投资资产总额
$
22,285,676

 
100.0

 
 
 
 
平均有效持续时间(年)
3.40

 
 
标准普尔/穆迪平均债信评级(3)
Aa/Aa2

 
 
嵌入图书产量(4)
2.55
%
 
 
(1)
在证券借贷交易中，我们收到的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，我们已剔除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。
(2)
包括公允价值期权项下按公允价值列账的投资。
(3)
我们的投资组合获得标准普尔评级服务(“S&P”)和穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评级的证券的平均信用评级。
(4)
在扣除投资费用之前。
在…2020年3月31日，大约160.3亿美元，或71.6%，在Arch持有的可投资资产总额中，由内部管理，相比之下158亿美元，或70.9%vt.在，在.2019年12月31日.
 
下表汇总了我们的固定期限及根据证券借贷协议(“固定期限”)承诺的固定期限(“固定期限”)的类别：
 
估计数
公允价值
 
所占百分比
总计
2020年3月31日
 

 
 
公司债券
$
6,678,007

 
40.0

抵押贷款支持证券
449,024

 
2.7

市政债券
860,593

 
5.2

商业抵押贷款支持证券
781,417

 
4.7

美国政府和政府机构
4,309,804

 
25.8

非美国政府证券
1,964,810

 
11.8

资产支持证券
1,639,730

 
9.8

总计
$
16,683,385

 
100.0

 
 
 
 
2019年12月31日
 

 
 
公司债券
$
6,561,354

 
38.8

抵押贷款支持证券
541,800

 
3.2

市政债券
880,119

 
5.2

商业抵押贷款支持证券
734,244

 
4.3

美国政府和政府机构
4,632,947

 
27.4

非美国政府证券
1,995,813

 
11.8

资产支持证券
1,547,744

 
9.2

总计
$
16,894,021

 
100.0

下表提供了我们固定期限的信用质量分布情况。对于个人固定期限，使用标准普尔评级。在没有标准普尔评级的情况下，使用穆迪的评级，紧随其后的是惠誉评级(Fitch Ratings)的评级。
 
估计公允价值
 
所占百分比
总计
2020年3月31日
 
 
 
美国政府和政府机构(1)
$
4,804,048

 
28.8

AAA级
3,486,700

 
20.9

AA型
1,994,127

 
12.0

A
3,937,053

 
23.6

血脑屏障
1,565,912

 
9.4

bb
366,759

 
2.2

B
205,181

 
1.2

低于B
51,712

 
0.3

未评级
271,893

 
1.6

总计
$
16,683,385

 
100.0

 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
美国政府和政府机构(1)
$
5,215,489

 
30.9

AAA级
3,392,341

 
20.1

AA型
2,115,828

 
12.5

A
3,849,458

 
22.8

血脑屏障
1,495,467

 
8.9

bb
355,803

 
2.1

B
216,663

 
1.3

低于B
56,865

 
0.3

未评级
196,107

 
1.2

总计
$
16,894,021

 
100.0

(1)
包括美国政府支持的机构住宅抵押贷款支持证券和机构商业抵押贷款支持证券。

拱形资本
 50
2020年第一季度Form 10-Q
目录

下表提供了有关处于未实现亏损状况的所有固定到期日的未实现亏损状况的严重程度(占摊销成本的百分比)的信息：
未实现总亏损的严重程度：
估计公允价值
 
毛
未实现
损失
 
%%的
总额：总收入
未实现
损失
2020年3月31日
 
 
 
 
 
0-10%
$
4,816,094

 
$
(157,556
)
 
52.3

10-20%
682,411

 
(106,756
)
 
35.4

20-30%
60,705

 
(19,804
)
 
6.6

超过30%
20,411

 
(17,142
)
 
5.7

总计
$
5,579,621

 
$
(301,258
)
 
100.0

 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
0-10%
$
4,136,798

 
$
(49,072
)
 
95.3

10-20%
12,405

 
(1,796
)
 
3.5

20-30%
830

 
(273
)
 
0.5

超过30%
315

 
(363
)
 
0.7

总计
$
4,150,348

 
$
(51,504
)
 
100.0

下表按公允价值总结了我们对固定收益公司发行人的十大风险敞口。2020年3月31日，不包括担保金额和担保债券：
 
估计公允价值
 
学分
评级报告(1)
美国银行公司
$
267,690

 
A-/A2
富国银行(Wells Fargo&Company)
266,260

 
A-/A2
摩根大通公司
231,644

 
A-/A2
苹果公司
188,372

 
AA+/Aa1
摩根斯坦利
139,910

 
BBB+/A3
花旗集团(Citigroup Inc.)
126,042

 
A-/A2
华特迪士尼公司
125,294

 
A/A2
BP P.L.C.
110,570

 
A-/A1
高盛集团(Goldman Sachs Group，Inc.)
108,376

 
BBB+/A3
甲骨文公司
108,266

 
A+/A3
总计
$
1,672,424

 
 
(1)
标准普尔和穆迪分别给予的平均信用评级。
 
下表提供我们结构性证券的资料，包括住宅按揭证券(“RMBS”)、商业按揭证券(“CMBS”)及资产支持证券(“ABS”)：
 
代理机构
 
投资级
 
低于投资级
 
总计
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
RMBS
$
413,311

 
$
6,014

 
$
29,699

 
$
449,024

CMBS
80,933

 
654,819

 
45,665

 
781,417

ABS
—

 
1,585,648

 
54,082

 
1,639,730

总计
$
494,244

 
$
2,246,481

 
$
129,446

 
$
2,870,171

 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
RMBS
$
503,929

 
$
7,770

 
$
30,101

 
$
541,800

CMBS
78,612

 
629,424

 
26,208

 
734,244

ABS
—

 
1,483,449

 
64,295

 
1,547,744

总计
$
582,541

 
$
2,120,643

 
$
120,604

 
$
2,823,788

在…2020年3月31日，我们的结构性证券包括3770万美元公允价值为2，890万美元和标准普尔/穆迪的平均信用质量评级“CCC-/CaA3，“与3830万美元票面价值，公允价值为3060万美元和平均信用质量评级为“CCC-/CaA3“在2019年12月31日.
下表汇总了我们的股权证券，其中包括对交易所交易基金(ETF)的投资：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
股票(1)
$
311,081

 
$
375,067

交易所买卖基金(ETF)
 
 
 
固定收益(2)
474,870

 
7,237

股权和其他(3)
362,688

 
445,538

总计
$
1,148,639

 
$
827,842

(1)
截至2020年3月31日，主要投资于消费非周期性、消费周期性、科技、通信和金融类股。
(2)
主要是在2020年3月31日的MBS、公司和市政战略中。
(3)
截至2020年3月31日，主要投资于大盘股和外国股票。


拱形资本
 51
2020年第一季度Form 10-Q
目录

下表按策略汇总了使用公允价值期权计入的投资中包括的其他投资：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
放款
$
544,308

 
$
602,841

定期贷款投资
228,586

 
264,083

能量
63,057

 
97,402

信贷相关资金
111,874

 
123,020

投资级固定收益
137,370

 
151,594

基础设施
33,644

 
61,786

私募股权
20,602

 
18,915

房地产
14,296

 
17,279

总计
$
1,153,737

 
$
1,336,920

有关我们使用权益法核算的投资的详细情况，请参阅附注7，“投资信息--使用权益法核算的投资，”我们的合并财务报表。
我们的投资策略允许使用衍生工具。我们利用各种衍生工具(如期货合约)来提升投资表现、复制投资头寸或管理市场风险，而这些都是我们的投资指引所允许的，如果以其他方式实施的话。看见注9，“衍生工具”在我们的合并财务报表中披露与衍生品相关的额外信息。
有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。看见附注8，“公允价值”于本公司综合财务报表中，按公允价值层级划分，汇总我们按公允价值计量的金融资产及负债。
“其他”部分的可投资资产
“其他”部门的可投资资产由沃特福德管理。沃特福德董事会制定其投资政策和指导方针。沃特福德的投资使用公允价值期权进行会计处理，此类投资的账面价值变化记录在已实现收益或亏损净值中。
 
下表汇总了“其他”部分的可投资资产：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
使用公允价值选项计入的投资：
 
 
 
其他投资
$
937,680

 
$
1,092,396

固定期限
392,453

 
416,592

短期投资
343,861

 
329,303

股权证券
58,092

 
59,799

总计
1,732,086

 
1,898,090

可供出售的固定到期日，按公允价值计算
677,869

 
706,875

股权证券，按公允价值计算
63,169

 
65,337

现金
96,580

 
102,437

已售出但尚未购买的证券
(30,076
)
 
(66,257
)
资产负债表日已订立但未结算的证券交易
(37,039
)
 
(1,893
)
包括在“其他”部门的可投资资产总额
$
2,502,589

 
$
2,704,589

再保险
再保险对独立再保险人的承保保费及赚取保费、亏损及亏损调整费用的影响如下：
 
三个月后结束
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
所写保费：
 
 
 
直接
$
1,688,798

 
$
1,363,506

假设
1,144,032

 
714,373

割让
(695,584
)
 
(552,620
)
网
$
2,137,246

 
$
1,525,259

 
 
 
 
赚取的保费：
 
 
 
直接
$
1,545,825

 
$
1,266,063

假设
761,074

 
533,279

割让
(562,455
)
 
(430,476
)
网
$
1,744,444

 
$
1,368,866

 
 
 
 
亏损和LAE：
 
 
 
直接
$
985,083

 
$
616,062

假设
545,869

 
338,400

割让
(415,533
)
 
(235,930
)
网
$
1,115,419

 
$
718,532

看见附注6，“预期信贷损失拨备”关于我们的再保险可收回金额和信贷损失相关拨备的信息，请参阅我们的合并财务报表。
Bellemade Re
我们已与多间在百慕大注册的特别用途再保险公司订立各种超额损失按揭再保险协议。

拱形资本
 52
2020年第一季度Form 10-Q
目录

“贝勒迈德协议”)。就各承保期而言，我们会保留有关合计损失的第一层，而特别用途再保险公司则会提供第二层承保，最高可达未偿还的承保金额。然后，我们将保留超过未付承保限额的损失。损失再保险覆盖范围的超额总额在十年内随着基础担保抵押贷款的摊销而减少。
下表汇总了各自的承保范围和保留额，网址为2020年3月31日:
 
发行时的初始承保范围
 
2020年3月31日的报道
 
第一层保留率
Bellemade 2017-1 Ltd.(1)
$
368,114

 
$
190,324

 
$
165,652

Bellemade 2018-1 Ltd.(2)
374,460

 
299,909

 
168,510

Bellemade 2018-2 Ltd.(3)
653,278

 
380,986

 
352,258

Bellemade 2018-3 Ltd.(4)
506,110

 
383,268

 
179,331

Bellemade 2019-1 Ltd.(5)
341,790

 
228,940

 
208,046

Bellemade 2019-2 Ltd.(6)
621,022

 
462,057

 
221,794

Bellemade 2019-3 Ltd.(7)
700,920

 
603,465

 
232,093

Bellemade 2019-4 Ltd.(8)
577,267

 
563,160

 
162,357

总计
$
4,142,961

 
$
3,112,109

 
$
1,690,041

(1)
2017年10月发布，涵盖2017年1月1日至2017年6月30日期间发布的有效保单。
(2)
2018年4月发布，涵盖2017年7月1日至2017年12月31日期间发布的有效保单。
(3)
发布于2018年8月，涵盖2013年4月1日至2015年12月31日期间发布的有效保单。
(4)
2018年10月发布，涵盖2018年1月1日至2018年6月30日期间发布的有效保单。
(5)
2019年3月发布，涵盖2005-2008年期间主要由联合保证住宅保险公司(“UGRIC”)签发的有效保单，以及UGURIC和ARCH抵押保险公司在2015年期间发出的保单。
(6)
发布于2019年4月，涵盖2018年7月1日至2018年12月31日期间发布的有效保单。
(7)
2019年7月发布，涵盖2016年发布的现行保单。
(8)
发布于2019年10月，涵盖2019年1月1日至2019年6月30日期间发布的有效保单。
损失准备金和损失调整费用 
我们设立损失准备金和损失调整费用准备金(“损失准备金”)，该准备金代表对我们在特定时间点对所发生损失的最终结算和管理成本的预期进行精算和统计预测的估计。估计损失准备金本身就很困难，而我们根据相对有限的历史经验来估计损失准备金更是雪上加霜。我们利用精算模型以及现有的历史保险业损失率、经验和损失发展模式来协助建立损失准备金。已支付的实际亏损和亏损调整费用可能会与我们财务报表中反映的准备金估计有很大偏差。
 
在…2020年3月31日和2019年12月31日，我们的损失准备金，扣除未偿亏损和可收回的亏损调整费用后的净额，按类型和经营部门分列如下：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
保险部门：
 

 
 

案例保留
$
1,626,058

 
$
1,601,627

IBNR储量
3,541,959

 
3,403,051

总净储量
5,168,017

 
5,004,678

再保险细分市场：
 
 
 
案例保留
1,403,792

 
1,273,523

额外的案例储备
159,972

 
166,251

IBNR储量
1,935,726

 
1,835,993

总净储量
3,499,490

 
3,275,767

抵押贷款部门：
 
 
 
案例保留
247,766

 
266,030

IBNR储量
208,236

 
157,712

总净储量(1)
456,002

 
423,742

其他细分市场：
 
 
 
案例保留
501,107

 
478,036

额外的案例储备
5,598

 
29,059

IBNR储量
609,252

 
597,910

总净储量
1,115,957

 
1,105,005

共计：
 

 
 

案例保留
3,778,723

 
3,619,216

额外的案例储备
165,570

 
195,310

IBNR储量
6,295,173

 
5,994,666

总净储量
$
10,239,466

 
$
9,809,192

(1)
在…2020年3月31日，总净准备金包括来自美国主要抵押贷款保险业务的2.87亿美元，其中56.1%代表2010年及之前的保单年度，其余来自以后的保单年度。在…2019年12月31日，总净准备金包括来自美国主要抵押贷款保险业务的2.787亿美元，其中58.2%代表2010年及之前的保单年度，其余来自以后的保单年度。
在…2020年3月31日和2019年12月31日，按主要业务划分的保险部门的损失准备金，扣除未偿亏损和可收回的亏损调整费用后，如下：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
保险部门：
 
 
 
专业线(1)
$
1,347,333

 
$
1,322,969

建筑业和国民经济核算
1,282,120

 
1,248,750

超额和超额伤亡(2)
601,344

 
564,254

节目
587,511

 
571,926

财产、能源、海洋和航空
400,605

 
371,822

旅行、意外和健康
118,754

 
109,613

贷款人产品
27,387

 
28,233

其他(3)
802,963

 
787,111

总净储量
$
5,168,017

 
$
5,004,678

(1)
包括专业责任、高管保险和医疗保健业务。
(2)
包括意外伤害和有约束力的合同业务。
(3)
包括替代市场、超额工人补偿和担保业务。

拱形资本
 53
2020年第一季度Form 10-Q
目录

在…2020年3月31日和2019年12月31日，按主要业务划分的再保险部门的损失准备金，扣除未偿还的亏损和可收回的亏损调整费用后，如下：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
再保险细分市场：
 
 
 
伤亡人数(1)
$
1,845,832

 
$
1,796,073

其他专业(2)
748,824

 
649,309

不包括财产的财产灾难
504,005

 
471,775

海洋和航空
176,987

 
160,930

财产灾难
131,343

 
113,565

其他(3)
92,499

 
84,115

总净储量
$
3,499,490

 
$
3,275,767

(1)
包括行政保险、专业责任、工人补偿、超额机动、医疗保健和其他。
(2)
包括非超额机动、担保、事故与健康、工伤赔偿灾难、农业、贸易信贷等。
(3)
包括生命，伤亡冲突和其他。
抵押贷款业务补充信息
按揭部分的有效保险(“IIF”)和有效风险(“RIF”)如下：2020年3月31日和2019年12月31日:
(百万美元)
2020年3月31日
 
2019年12月31日
数量
 
%
 
数量
 
%
有效保险(IIF)(1)：
 
 
 
 
 
 
 
美国初级抵押贷款保险
$
284,203

 
68.9

 
$
287,150

 
68.7

按揭再保险
24,335

 
5.9

 
26,768

 
6.4

其他(2)
103,731

 
25.2

 
104,346

 
24.9

总计
$
412,269

 
100.0

 
$
418,264

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
有效风险(RIF)(3)：
 
 
 
 
 
 
 
美国初级抵押贷款保险
$
72,566

 
92.0

 
$
73,388

 
91.9

按揭再保险
1,961

 
2.5

 
2,129

 
2.7

其他(2)
4,387

 
5.6

 
4,380

 
5.5

总计
$
78,914

 
100.0

 
$
79,897

 
100.0

(1)
表示每个投保抵押贷款的当前本金余额的美元总额。
(2)
包括GSE信用风险分担交易和国际保险业务。
(3)
表示每笔已投保按揭贷款的当前本金余额的美元总额乘以已签发保险单中指定的保险覆盖率百分比，以及信用风险分担或再保险交易的合同限额和/或损失比率上限之后的保险覆盖百分比。
 
按保单年度划分，我们的美国主要按揭保险业务的有效保险及有效风险如下：2020年3月31日:
(百万美元)
IIF
 
RIF
 
青少年犯罪
数量
 
%
 
数量
 
%
 
费率(1)
保单年份：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2010及更早版本
$
16,352

 
5.8

 
$
3,763

 
5.2

 
8.17
%
2011
1,533

 
0.5

 
422

 
0.6

 
1.80
%
2012
5,777

 
2.0

 
1,604

 
2.2

 
0.86
%
2013
11,265

 
4.0

 
3,156

 
4.3

 
0.92
%
2014
12,733

 
4.5

 
3,511

 
4.8

 
1.14
%
2015
23,866

 
8.4

 
6,395

 
8.8

 
0.81
%
2016
38,155

 
13.4

 
9,997

 
13.8

 
1.01
%
2017
40,621

 
14.3

 
10,454

 
14.4

 
0.96
%
2018
47,068

 
16.6

 
11,914

 
16.4

 
0.91
%
2019
70,130

 
24.7

 
17,246

 
23.8

 
0.21
%
2020
16,703

 
5.9

 
4,104

 
5.7

 
0.01
%
总计
$
284,203

 
100.0

 
$
72,566

 
100.0

 
1.42
%
(1)
表示违约贷款的终止百分比。
按保单年度划分，我们的美国主要按揭保险业务的有效保险及有效风险如下：2019年12月31日:
(百万美元)
IIF
 
RIF
 
青少年犯罪
数量
 
%
 
数量
 
%
 
费率(1)
保单年份：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2010及更早版本
$
17,251

 
6.0

 
$
3,990

 
5.4

 
8.79
%
2011
1,678

 
0.6

 
464

 
0.6

 
1.59
%
2012
6,293

 
2.2

 
1,753

 
2.4

 
0.89
%
2013
12,276

 
4.3

 
3,433

 
4.7

 
0.99
%
2014
13,714

 
4.8

 
3,778

 
5.1

 
1.16
%
2015
25,788

 
9.0

 
6,880

 
9.4

 
0.87
%
2016
40,898

 
14.2

 
10,670

 
14.5

 
1.03
%
2017
43,896

 
15.3

 
11,262

 
15.3

 
1.00
%
2018
51,776

 
18.0

 
13,086

 
17.8

 
0.86
%
2019
73,580

 
25.6

 
18,072

 
24.6

 
0.14
%
总计
$
287,150

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

 
1.54
%
(1)
表示违约贷款的终止百分比。

拱形资本
 54
2020年第一季度Form 10-Q
目录

下表提供了有关我们美国主要抵押贷款保险业务有效风险的补充披露，网址为2020年3月31日和2019年12月31日:
(百万美元)
2020年3月31日
 
2019年12月31日
数量
 
%
 
数量
 
%
信用质量(FICO)：
 
 
 
 
 
 
 
>=740
$
41,738

 
57.5

 
$
42,301

 
57.6

680-739
25,078

 
34.6

 
25,240

 
34.4

620-679
5,368

 
7.4

 
5,444

 
7.4

382

 
0.5

 
403

 
0.5

总计
$
72,566

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

加权平均FICO分数
743

 
 
 
743

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
贷款价值比(LTV)：
 
 
 
 
 
 
 
95.01%及以上
$
9,060

 
12.5

 
$
9,064

 
12.4

90.01%至95.00%
39,594

 
54.6

 
40,136

 
54.7

85.01%至90.00%
20,619

 
28.4

 
20,890

 
28.5

85.00%及以下
3,293

 
4.5

 
3,298

 
4.5

总计
$
72,566

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

加权平均LTV
93.0
%
 
 
 
93.0
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总RIF，扣除外部再保险后的净额
$
58,693

 
 
 
$
58,512

 
 
(百万美元)
2020年3月31日
 
2019年12月31日
数量
 
%
 
数量
 
%
按州列出的RIF合计：
 
 
 
 
 
 
 
德克萨斯州
$
5,683

 
7.8

 
$
5,678

 
7.7

加利福尼亚
5,106

 
7.0

 
5,187

 
7.1

弗罗里达
3,863

 
5.3

 
3,887

 
5.3

佐治亚州
2,819

 
3.9

 
2,753

 
3.8

维吉尼亚
2,814

 
3.9

 
2,881

 
3.9

伊利诺伊州
2,621

 
3.6

 
2,616

 
3.6

明尼苏达
2,509

 
3.5

 
2,514

 
3.4

北卡罗莱纳州
2,475

 
3.4

 
2,470

 
3.4

华盛顿
2,426

 
3.3

 
2,474

 
3.4

马里兰州
2,376

 
3.3

 
2,437

 
3.3

其他
39,874

 
54.9

 
40,491

 
55.2

总计
$
72,566

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

 
下表为我们的美国一级抵押贷款保险业务提供了与保险贷款和损失指标相关的补充披露：
(美元(千美元，不包括保单、贷款和索赔计数)
三个月
三月三十一号，
2020
 
2019
已投保违约贷款的前滚：
 
 
 
期初拖欠贷款额
20,163

 
20,665

新通告
9,419

 
9,711

治愈
(10,541
)
 
(9,706
)
已支付的索赔
(627
)
 
(843
)
终止拖欠贷款数量(1)
18,414

 
19,827

 
 
 
 
有效策略的结束数量(%1)
1,293,799

 
1,286,877

 
 
 
 
拖欠率(1)
1.42
%
 
1.54
%
 
 
 
 
损失：
 
 
 
已支付的索赔数量
627

 
843

已支付索赔总额
$
26,038

 
$
33,494

每次申领的平均数
$
41.5

 
$
39.7

严重性(2)
92.8
%
 
98.9
%
每个默认案例的平均备用金(以千为单位)
$
14.4

 
$
16.6

(1)
包括第一留置权、主要保单和集合保单。
(2)
代表已支付的索赔总额除以已支付索赔的贷款的RIF。
Arch MI U.S.的风险资本比率，代表有效的总当前(非拖欠)风险，扣除再保险净额，除以总法定资本，约为11.3比1在…2020年3月31日，与12.0到1在…2019年12月31日.
股东权益与每股账面价值
Arch可获得的股东权益总额为113.7亿美元在…2020年3月31日，与115亿美元在…2019年12月31日。减少的主要原因是总回报为负对投资的影响，以及与冠状病毒市场波动有关的损失。
下表列出了每股账面价值的计算方法：
(美元以10千为单位，但不包括美元)
共享(数据)
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
可供Arch使用的股东权益总额
$
11,367,244

 
$
11,497,371

非优先股股东权益
780,000

 
780,000

可供Arch使用的普通股股东权益
$
10,587,244

 
$
10,717,371

已发行普通股和普通股等价物，扣除库存股(1)
405,609,867

 
405,619,201

每股账面价值
$
26.10

 
$
26.42

(1)
排除18,257,290和18,853,018股票期权和1,438,347和1,586,779已发行的限制性股票单位为2020年3月31日和2019年12月31日分别为。

拱形资本
 55
2020年第一季度Form 10-Q
目录

流动性
我们的流动资金和资本资源在2020年第一季度没有受到冠状病毒的重大影响。有关冠状病毒未来对我们的流动资金和资本资源的潜在影响的风险的进一步讨论，请参阅“第1A项--风险因素”.

本节不包括特定于沃特福德的信息。我们不为沃特福德提供担保或提供信贷支持，我们对沃特福德的财务风险仅限于我们对沃特福德的优先票据、普通股和优先股以及与沃特福德的再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。
流动性是衡量我们获得足够现金流以满足我们业务运营的短期和长期现金需求的能力。

Arch Capital是一家控股公司，其资产主要由其子公司的股份组成。一般来说，Arch Capital依靠其子公司的可用现金资源、流动投资和股息或其他分配来支付款项，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用，以及与我们的优先股和普通股有关的任何股息或清算金额。
对于截至2020年3月31日的三个月，Arch Capital获得了1.075亿美元从百慕大拱门，我们百慕大的再保险公司和保险公司，它可以支付大约29.9亿美元在Arch Capital的剩余时间内2020在没有向百慕大金融管理局(“BMA”)提供宣誓书的情况下。
我们预计，我们未来12个月的流动性需求，包括预期的(再)保险义务以及运营和资本支出需求，将由承保活动和投资收入产生的资金以及我们的现金余额、短期投资、出售或到期投资的收益以及我们的信贷安排来满足。
 
现金流
下表汇总了我们的运营、投资和融资活动的现金流，不包括与“其他”部门相关的金额(即、沃特福德)。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”与沃特福德有关的现金流。
 
三个月
 
三月三十一号，
 
2020
 
2019
提供的现金总额(用于)：
 

 
 

经营活动
$
585,956

 
$
165,411

投资活动
(242,766
)
 
(188,853
)
融资活动
(146,856
)
 
13,055

汇率变动对外币现钞的影响
(23,738
)
 
3,188

增加(减少)现金和限制性现金
$
172,596

 
$
(7,199
)
•经营活动提供的现金用于截至2020年3月31日的三个月反映收取的保费水平高于2019年期间。此外，2019年期间反映了与第三方再保险公司的追溯再保险交易。
•用于投资活动的现金截至2020年3月31日的三个月比起过去几年的水平要高出很多。2019期间，反映购买的证券水平较高。
•用于融资活动的现金截至2020年3月31日的三个月高于2019期间，反映我们的股票回购计划下的7550万美元的回购和证券贷款的减少。
资本资源
本节不包括特定于沃特福德的信息。我们不为沃特福德提供担保或提供信贷支持，我们对沃特福德的财务风险仅限于我们对沃特福德的优先票据、普通股和优先股以及与沃特福德的再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。

拱形资本
 56
2020年第一季度Form 10-Q
目录

下表分析了我们的资本结构：
(美元以10千为单位，但不包括美元)
共享(数据)
3月31日，
2020
 
十二月三十一日，
2019
高级注释
$
1,734,384

 
$
1,734,209

 
 
 
 
Arch可获得的股东权益：
 
 
 
E系列非累积优先股
$
450,000

 
$
450,000

F系列非累积优先股
330,000

 
330,000

普通股股东权益
10,587,244

 
10,717,371

总计
$
11,367,244

 
$
11,497,371

 
 
 
 
可供Arch使用的总资本
$
13,101,628

 
$
13,231,580

 
 
 
 
债务与总资本之比(%)
13.2

 
13.1

优先于总资本(%)
6.0

 
5.9

债务和优先股与总资本之比(%)
19.2

 
19.0

ARCH MI美国公司被要求保持遵守GSE要求，即私人抵押保险公司资格要求或“PMIER”。财务要求要求符合条件的抵押贷款保险人的可用资产(通常只包括保险人流动性最强的资产)在每个季度末达到或超过“最低要求资产”。要求的最低资产是从PMIERs表中计算出来的，具有几个风险维度(包括起始年份、履约贷款的原始贷款价值比和原始信用评分，以及不良贷款的拖欠状态)，并受最低金额的限制。ARCH MI美国公司满足PMIER的财务要求，截至2020年3月31日估计PMIER充足率为165%，与161%在…2019年12月31日.
Arch Capital通过其子公司，通过有利于某些子公司评级的某些再保险安排，向其某些保险子公司和附属公司提供财务支持。从历史上看，我们的保险、再保险和抵押保险子公司与百慕大拱门签订了单独的再保险安排，涵盖个别业务。自2018年1月1日起，我们位于美国的财产伤亡保险和再保险子公司与百慕大拱门之间的再保险协议已被取消。2019年，我们的保险子公司与百慕大拱门之间恢复了某些再保险协议。
 
担保人信息
下表提供了我们于2020年3月31日应付的优先票据的说明，不包括可归因于“其他”部分的金额(即，Watford)：
 
 
利息
 
校长
 
携载
发行人/到期
 
(固定)
 
数量
 
数量
Arch Capital：
 
 
 
 
 
 
2034年5月1日
 
7.350
%
 
$
300,000

 
$
297,282

ARCH-美国：
 
 
 
 
 
 
2043年11月1日(1)
 
5.144
%
 
500,000

 
494,858

ARCH财经：
 
 
 
 
 
 
2026年12月15日(1)
 
4.011
%
 
500,000

 
496,905

2046年12月15日(1)
 
5.031
%
 
450,000

 
445,339

总计
 
 
 
$
1,750,000

 
$
1,734,384

(1)
由Arch Capital提供全面和无条件的担保。
我们的优先票据由Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)发行。Arch-U.S.是Arch Capital的全资子公司，Arch Finance是Arch-U.S.的全资金融子公司。我们的2034年优先票据是无担保债务，与其现有和未来的所有优先无担保债务并列。Arch-U.S.发行的2043年优先票据分别是Arch-U.S.和Arch Capital的无担保和无从属债券，分别与Arch-U.S.和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可评级的排名。Arch Finance发行的2026年优先票据和2046年优先票据分别为Arch Finance和Arch Capital的无担保和无从属债券，分别与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可评级的排名。
Arch-U.S.和Arch Finance依靠其子公司或附属公司的可用现金资源、流动投资和股息或其他分配进行付款，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用。

拱形资本
 57
2020年第一季度Form 10-Q
目录


下表提供了Arch Capital(母公司担保人)和Arch-U.S.(子公司发行人)的简明财务信息：
 
2020年3月31日
 
2019年12月31日
 
拱形资本
 
ARCH-美国
 
拱形资本
 
ARCH-美国
资产
 
 
 
 
 
 
 
总投资
$
156

 
$
659,327

 
$
42

 
$
692,606

现金
6,620

 
53,134

 
18,113

 
54,518

对附属公司的投资
11,658,127

 
4,378,196

 
11,786,861

 
4,347,806

应由子公司和附属公司支付
—

 
201,412

 
17

 
200,635

其他资产
20,443

 
32,833

 
20,461

 
32,187

总资产
$
11,685,346

 
$
5,324,902

 
$
11,825,494

 
$
5,327,752

 
 
 
 
 
 
 
 
负债
 
 
 
 
 
 
 
高级注释
297,282

 
494,858

 
297,254

 
494,831

应付给子公司和附属公司
—

 
542,220

 
—

 
536,805

其他负债
20,820

 
32,932

 
30,869

 
33,267

负债共计
318,102

 
1,070,010

 
328,123

 
1,064,903

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
股东权益
 
 
 
 
 
 
 
可供Arch使用的股东权益总额
11,367,244

 
4,254,892

 
11,497,371

 
4,262,849

股东权益总额
11,367,244

 
4,254,892

 
11,497,371

 
4,262,849

 
 
 
 
 
 
 
 
总负债、非控股权益和股东权益
$
11,685,346

 
$
5,324,902

 
$
11,825,494

 
$
5,327,752

 
三个月
 
年终
 
2020年3月31日
 
2019年12月31日
 
拱形资本
 
ARCH-美国
 
拱形资本
 
ARCH-美国
 
 
 
 
 
 
 
 
营业收入
 
 
 
 
 
 
 
净投资收益
$
53

 
$
4,375

 
$
212

 
$
14,270

已实现净收益(亏损)
—

 
(42,564
)
 
—

 
25,313

使用权益法核算投资净收益(亏损)中的权益
—

 
771

 
—

 
779

其他收入(亏损)
(66
)
 
—

 
(762
)
 
—

总收入
(13
)
 
(37,418
)
 
(550
)
 
40,362

 
 
 
 
 
 
 
 
费用
 
 
 
 
 
 
 
公司费用
16,760

 
2,244

 
62,701

 
7,221

利息费用
5,540

 
11,873

 
22,154

 
47,951

净汇兑(收益)损失
3

 
—

 
1

 
—

总费用
22,303

 
14,117

 
84,856

 
55,172

 
 
 
 
 
 
 
 
所得税前收入(亏损)
(22,316
)
 
(51,535
)
 
(85,406
)
 
(14,810
)
所得税(费用)福利
—

 
11,116

 
—

 
3,696

子公司净收入中的权益前收益(亏损)
(22,316
)
 
(40,419
)
 
(85,406
)
 
(11,114
)
子公司净收入中的权益
166,433

 
118,300

 
1,721,725

 
564,657

可供Arch使用的净收入
144,117

 
77,881

 
1,636,319

 
553,543

优先股息
(10,403
)
 
—

 
(41,612
)
 
—

Arch普通股股东可获得的净收入
$
133,714

 
$
77,881

 
$
1,594,707

 
$
553,543



拱形资本
 58
2020年第一季度Form 10-Q
目录

股份回购计划
Arch Capital董事会已授权通过股票回购计划投资Arch Capital的普通股。对于截至2020年3月31日的三个月，Arch Capital回购260万股份回购计划下的股份，总回购价格为7550万美元。自股票回购计划开始以来，通过2020年3月31日，Arch Capital已回购3.889亿普通股，总购买价为40.4亿美元。在…2020年3月31日，大约9.245亿美元根据该计划，可以进行股票回购，这可能会在2021年12月31日之前不时在公开市场或私人谈判的交易中实施。根据该计划进行回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况以及公司和监管方面的考虑因素。我们会继续监察股价，并会视乎经营结果、市况、经济发展等因素，以机会主义的方式考虑回购股票。
灾难性事件和严重经济事件
我们有大量的自然和人为灾难事件、像冠状病毒这样的大流行事件和严重的经济事件。灾难可能由各种事件造成，包括飓风、洪水、风暴、地震、冰雹、龙卷风、爆炸、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害。巨灾还可能造成非财产业务的损失，如抵押保险、工人赔偿或一般责任。除了房地产业务的性质外，我们认为，影响投保财产的经济和地理趋势，包括通货膨胀、财产增值和地理集中，随着时间的推移，通常会增加灾难性事件的损失规模。
我们的模型采用专有和基于供应商的系统，包括财产、海洋、近海能源、航空、工人赔偿和人身事故的交叉关联。对于严重的灾难性事件，我们寻求将可能的最大税前损失限制在特定的水平。目前，我们寻求将我们在任何地理区域发生严重灾难性事件的1/250年报酬期净可能最大损失限制在Arch可获得的有形股东权益(Arch可获得的股东权益总额减去商誉和无形资产)的25%左右。我们保留随时更改此门槛的权利。
基于估计的有效暴露量，截至2020年4月1日，我们模拟的高峰地带巨灾暴露是一场影响佛罗里达三县的风暴，净可能的最大值
 
税前亏损$680100万，紧随其后的是影响美国东北部和墨西哥湾地区的风暴，净可能最大税前损失为$583和5.68亿美元分别为。我们对其他风险的风险敞口，如美国地震和国际事件，比美国暴风雨和飓风造成的风险敞口要小。自.起2020年4月1日，我们模拟的峰区地震暴露量(旧金山地震)大致表示63%我们的峰值区域巨灾风险敞口，以及我们模拟的峰值区域国际风险敞口(日本地震)比我们的高峰区暴风和地震暴露量都要少得多。
从2020年1月1日起，我们的保险业务实际上有一个再保险计划，该计划为某些与财产巨灾相关的损失提供保险，每次超过各种扣缴金额2.56亿美元。
我们还面临着未来严重经济事件导致的抵押贷款违约造成的重大损失。对于我们的美国抵押贷款保险业务，我们开发了一个专有风险模型(“现实灾难情景”或“RDS”)，该模型模拟了严重经济低迷影响房地产市场所造成的最大损失。RDS模拟了不利条件对关键经济指标的集体影响，其中最重要的是房价下降。RDS模型预测未来房价、失业率、收入水平和利率的路径，并假设各州和地理区域之间的相关性。然后在经济压力情景下估计我们有效投资组合的未来表现，反映贷款和借款人信息。
目前，我们寻求将我们模拟的RDS损失从严重的经济事件限制在ARCH可获得的有形股东权益的大约25%。我们保留随时更改此门槛的权利。基于估计的有效暴露量，截至2020年4月1日，我们模拟的RDS损失大约是8%可供Arch使用的有形股东权益。
净可能最大损失估计是扣除预期的再保险回收、所得税和超额再保险恢复保费之前的净额。RDS损失估计是扣除预期的再保险回收和所得税后的净额。巨灾损失估计反映的是指定的区域，而不是整个投资组合。由于飓风和风暴可能影响不止一个地区，并多次登陆，我们的灾难损失估计包括其他地区的冲突估计。我们的巨灾损失估计和RDS损失估计并不代表我们的最大风险敞口，我们实际发生的损失很可能与模型估计值有很大差异。不能保证我们不会因为几个因素造成的一个或多个灾难性事件或严重的经济事件而遭受超过我们有形股东权益25%的税前损失，这些因素包括估计发生频率和严重程度的内在不确定性。

拱形资本
 59
2020年第一季度Form 10-Q
目录

由于客户和经纪商提供的数据、建模技术和该等技术的应用，或由于决定改变单一灾难性事件或严重经济事件的股东权益百分比而导致的潜在不准确和不足之处，以及作出该等事件的误差幅度。此外，如果我们的再保险人未能履行对我们的义务，或者我们购买的再保险保障用完或无法获得再保险保障，实际损失可能会增加。参阅“风险因素-与我们行业有关的风险”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-灾难性事件和严重经济事件”。2019表格10-K，在适用的情况下更新“第1A项--风险因素”
表外安排
资产负债表外安排在管理层对我们公司财务状况和经营成果的讨论和分析中进行了讨论2019表格10-K
市场敏感工具与风险管理
根据美国证券交易委员会的第48号财务报告发布，我们进行了敏感性分析，以确定市场风险敞口可能对我们的金融工具的未来收益、公允价值或现金流产生的影响，截至2020年3月31日。市场风险是指金融工具公允价值变化的风险，由几个组成部分组成，包括流动性风险、基础风险和价格风险。由于我们不为沃特福德提供担保或提供信贷支持，因此我们没有将沃特福德计入以下分析中，我们对沃特福德的财务风险仅限于我们对沃特福德优先票据、普通股和优先股以及再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。
中国市场风险敞口的重大变化分析2020年3月31日影响我们的2019表格10-K(见标题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-市场敏感工具和风险管理”一节)如下：
投资市场风险
固定收益证券。我们投资于利率敏感型证券，主要是债务证券。我们考虑利率变动对我们的固定到期日、证券借贷协议下承诺的固定到期日、短期投资和我们投资于固定收益证券的某些其他投资的公允价值的影响，以及未实现升值的相应变化。随着利率上升，我们利率敏感型证券的公允价值下降，反之亦然。根据历史观察，有
 
所有利率收益率曲线同时朝同一方向移动的概率很低。此外，有时某些信贷部门的利率变动与美国国债收益率变化的相关性要低得多。因此，利率变动的实际影响可能与下表所列金额大不相同。
下表总结了利率收益率曲线立即平行移动将对我们的固定收益证券产生的影响：
(美元兑美元)
数十亿美元)
利率将在5个基点内变动1个基点
-100
 
-50
 
—
 
+50
 
+100
2020年3月31日
 

 
 

 
 

 
 

 
 

总公允价值
$
21.05

 
$
20.73

 
$
20.44

 
$
20.07

 
$
19.75

从基础更改
3.0
%
 
1.4
%
 
 
 
(1.8
)%
 
(3.4
)%
未实现价值变动
$
0.61

 
$
0.29

 
 
 
$
(0.37
)
 
$
(0.70
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总公允价值
$
21.54

 
$
21.19

 
$
20.83

 
$
20.48

 
$
20.13

从基础更改
3.4
%
 
1.7
%
 
 
 
(1.7
)%
 
(3.4
)%
未实现价值变动
$
0.71

 
$
0.35

 
 
 
$
(0.35
)
 
$
(0.71
)
此外，我们考虑信用利差变动对我们的固定到期日、根据证券借贷协议质押的固定到期日、短期投资以及我们使用投资于固定收益证券的权益法核算的某些其他投资和投资基金的市值的影响，以及未实现价值的相应变化。随着信贷利差扩大，我们固定收益证券的公允价值下降，反之亦然。在我们的固定收益证券的利差由于短期市场混乱而远远高于其历史平均水平的时期，例如在2020年3月31日，信用利差水平的平行变化将导致未实现价值的更显著变化。
下表总结了在静态利率环境下信用利差立即平行转移将对我们的固定收益证券产生的影响：
(美元兑美元)
数十亿美元)
信贷利差下降个百分点
-100
 
-50
 
—
 
+50
 
+100
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总公允价值
$
21.42

 
$
20.93

 
$
20.44

 
$
19.95

 
$
19.46

从基础更改
4.8
%
 
2.4
%
 
 
 
(2.4
)%
 
(4.8
)%
未实现价值变动
$
0.98

 
$
0.49

 
 
 
$
(0.49
)
 
$
(0.98
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总公允价值
$
21.19

 
$
21.02

 
$
20.83

 
$
20.65

 
$
20.48

从基础更改
1.7
%
 
0.9
%
 
 
 
(0.9
)%
 
(1.7
)%
未实现价值变动
$
0.35

 
$
0.19

 
 
 
$
(0.19
)
 
$
(0.35
)

拱形资本
 60
2020年第一季度Form 10-Q
目录

另一种试图衡量投资组合风险的方法是风险价值(VaR)。VaR衡量在给定置信水平的特定时间间隔内正常市场条件下最糟糕的预期损失。本文报告的1年期第95百分位参数VaR估计，95%的时间，即一年内的投资组合损失将小于或等于计算的数字，以测量的投资组合初始值的百分比表示。VaR是基于方差-协方差的估计，基于投资组合对广泛的系统性市场风险因素和映射的特殊风险因素的线性敏感度。VaR是基于方差-协方差的估计，基于投资组合对广泛的系统性市场风险因素和映射的特殊风险因素的线性敏感度。VaR是基于方差-协方差的估计，基于投资组合对广泛的系统性市场风险因素和映射的特殊风险因素的线性敏感度而最新的数据点通常会被给予更多的权重。2020年3月31日，我们投资组合的VaR估计为13.20%与估计的3.19%在…2019年12月31日。在映射到我们投资组合风险敞口的风险因素的波动性因市场状况而较高的时期，如2020年3月31日，由此产生的VaR高于其他时期。
股权证券。在…2020年3月31日和2019年12月31日，我们股权证券投资的公允价值总计11.5亿美元和8.278亿美元分别为。这些投资面临价格风险，价格风险是公允价值下降带来的潜在损失。假设每个头寸的价值立即下降10%，这类投资的公允价值将减少大约10%。1.149亿美元和8280万美元在…2020年3月31日和2019年12月31日，并将使每股账面价值下降约$0.28和$0.20分别为。假设每个头寸的价值立即增加10%，这类投资的公允价值就会增加大约10%。1.149亿美元和8280万美元在…2020年3月31日和2019年12月31日，并将使每股账面价值增加约$0.28和$0.20分别为。
与投资相关的衍生品。在…2020年3月31日，所有衍生工具的名义价值(不包括上述固定收益证券分析所包括的将予公布的按揭证券及以下外汇风险分析所包括的外币远期合约)为51.1亿美元，与80.4亿美元在…2019年12月31日。如果每种与投资相关的衍生品的基础风险保持在2020年3月31日折旧100个基点，将导致净收入减少约5110万美元，每股账面价值下降约$0.13每股，与8040万美元和$0.20分别为持有的投资相关衍生品的每股收益2019年12月31日。如果每种与投资相关的衍生品的基础风险保持在2020年3月31日升值100个基点，将导致净收入增加约5110万美元，每股账面价值增加约$0.13每股，与8040万美元和$0.20每股，
 
分别就投资相关衍生工具持有于2019年12月31日。看见注9，“衍生工具”在我们的合并财务报表中披露有关衍生品的额外信息。
有关投资活动的进一步讨论，请参阅“财务状况-可投资资产”。
外币兑换风险
外币汇率风险是指由于外币汇率的不利变化而引起的价值、收入和现金流的潜在变化。通过我们在不同国家的子公司和分支机构，我们以美元以外的各种当地货币进行保险和再保险业务。我们通常持有外币投资，目的是减轻我们在保险负债净额中受到外币波动的影响。我们也可以利用外币远期合约和货币期权作为我们投资策略的一部分。看见注9，“衍生工具”在我们的合并财务报表中提供更多信息。
下表汇总了我们的净外币兑换风险敞口，以及为管理这些风险敞口而准备的外币衍生品：
(美元以10千为单位，但不包括美元)
每股收益(数据)
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
以外币计价的净资产(负债)，不包括股东权益和衍生品
$
(373,764
)
 
$
265,501

外币股东权益(一)
700,469

 
744,690

未平仓外币远期合约净额(2)
(114,838
)
 
81,731

以外币计价的净风险敞口
$
211,867

 
$
1,091,922

 
 
 
 
假设美元兑外币升值10%的税前影响：
 

 
 

股东权益
$
(21,187
)
 
$
(109,192
)
每股账面价值
$
(0.05
)
 
$
(0.27
)
 
 
 
 
假设美元兑外币下跌10%的税前影响：
 

 
 

股东权益
$
21,187

 
$
109,192

每股账面价值
$
0.05

 
$
0.27

(1)
代表以我们经营单位的外币持有的资本贡献。
(2)
表示未偿还外币远期合约的名义净值。
虽然我们通常会尝试将我们预计负债的货币与以相同货币进行的投资相匹配，但我们可能会不时选择增持或减持一种或多种货币，这可能会增加我们对外币波动的风险，并增加我们的资产的波动性。

拱形资本
 61
2020年第一季度Form 10-Q
目录

股东权益。历史观察表明，所有外币兑美元汇率同时朝同一方向变动的可能性很小，因此，外币汇率变动的实际影响可能与上述金额大不相同。有关外汇活动的进一步讨论，请参阅“操作结果”。
通货膨胀的影响
我们不相信通胀对我们的综合经营业绩有重大影响，除非通胀可能影响我们的亏损准备金、亏损调整费用和利率。在巨灾损失或像冠状病毒这样的大流行事件之后，存在着在当地经济中形成通胀压力的可能性。我们的巨灾损失模型考虑了通货膨胀对我们的预期影响。在索赔最终解决之前，通货膨胀对我们结果的实际影响是不能准确知道的。
其他财务信息
截至以下日期的合并财务报表2020年3月31日而对于截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间已由注册人的独立公共会计师普华永道有限责任公司(Pricewaterhouse Coopers LLP)审查，其报告作为本文件的证物包括在内。普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)的报告称，他们没有审计，也没有对未经审计的财务信息发表意见。因此，鉴于适用的审查程序的有限性质，应限制对其关于此类信息的报告的依赖程度。普华永道有限责任公司不受1933年证券法第11节关于未经审计财务信息报告的责任条款的约束，因为该报告不是普华永道会计师事务所准备或认证的注册声明中1933年证券法第7和第11节所指的“报告”或“部分”。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
请参阅上述在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”副标题“市场敏感工具和风险管理”下的信息，这些信息在此并入作为参考。“
 
项目4.控制和程序
 
对披露控制和程序的评价
关于本10-Q表格的提交，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据适用的交易所法案规则对截至本报告所涵盖期间结束的披露控制程序的有效性进行了评估。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，在本报告涵盖的期间结束时和期间，对于在SEC的规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告的信息，以及对于及时与他们和负责准备本报告中要求披露的与Arch Capital及其合并子公司有关的所有重大信息的定期报告的其他管理层成员，披露控制和程序是有效的。
我们继续加强我们的运营程序和内部控制，以有效支持我们的业务以及我们的监管和报告要求。我们的管理层并不期望我们的披露控制或内部控制能够防止所有的错误和所有的欺诈。一个控制系统，无论构思和操作如何完善，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且控制的好处必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何控制评估都不能绝对保证公司内的所有控制问题和欺诈实例(如果有的话)都已被检测到。这些固有的限制包括这样的现实，即决策中的判断可能是错误的，故障可能因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为或两个或更多人的串通可以规避控制。任何控制系统的设计，部分也是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来情况下都能成功地实现其所述的目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被检测到。因此，我们的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是绝对的保证，确保披露控制和程序得到遵守。

拱形资本
 62
2020年第一季度Form 10-Q
目录

财务报告内部控制的变化
在截至本季度结束的季度内，财务报告的内部控制没有发生变化。2020年3月31日对财务报告的内部控制产生重大影响或有合理可能产生重大影响的事项。尽管由于冠状病毒，我们的大多数员工都在远程工作，但我们的财务报告内部控制没有受到任何实质性的影响。我们会不断监察及评估内部监控系统的冠状病毒情况，以尽量减低对内部监控系统设计及运作成效的影响。s.
第二部分：其他信息
项目1.法律程序
我们与一般保险业一样，在正常的业务过程中，都会受到诉讼和仲裁的影响。自.起2020年3月31日，我们并不参与管理层预期会对我们的经营业绩、财务状况和流动资金产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。
第1A项。危险因素
我们的业务受到许多风险的影响，包括我们2019年10-K表格第I部分第1A项中确定的风险，这些风险可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和/或流动性产生实质性的不利影响，并可能导致我们的运营业绩在不同时期有很大差异。我们在2019年Form 10-K中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的额外风险和不确定因素也可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和/或流动性产生重大不利影响。除下文所述外，在我们的2019年10-K表格第I部分第1A项中披露的风险因素没有实质性变化。

冠状病毒的影响及相关风险可能会对我们的经营业绩、财务状况及/或流动资金产生重大影响。
与新型冠状病毒有关的持续的全球大流行已经影响到全球经济、金融市场和我们的运营结果。此外，冠状病毒可能会严重扰乱与我们互动的第三方的业务运作。由于这场大流行的规模和广度，冠状病毒的所有直接和间接后果尚不清楚，可能在一段时间内也不会出现。
 
这场流行病可能会对我们公司的业务、运营结果以及当前和未来的财务业绩产生重大影响。我们在某些业务领域可能会遇到更高水平的损失和索赔活动，我们的保费和赚取的保费也可能受到全球商业活动抑制的不利影响，这导致可保险资产和其他风险敞口减少。病毒导致的金融市场状况也可能对我们投资资产组合中所持资产的价值和质量产生负面影响，从而对我们的投资收入产生不利影响，并增加我们的信用和相关风险。如果与这些偿还机制相关的证券和基准的公允价值下降，我们的某些业务可能需要额外形式的抵押品。这场大流行病对金融市场的持续影响也可能对我们以可接受的条件通过公共或私人股本发行、债务融资以及通过其他方式融资的能力产生不利影响。有关进一步的讨论，请参见我们可能面临战争、恐怖主义、网络攻击、流行病和政治不稳定带来的意想不到的损失，这些或其他意想不到的损失可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。和“新出现的索赔和承保问题可能会对我们的业务产生不利影响。”包括在我们2019年表格10-K的“第I部分-第1A项-风险因素”中。

与冠状病毒相关的金融市场中断导致了已实现净亏损，主要是由于公允价值变化对我们的股票投资产生了影响，其次是对我们的固定收益投资组合的影响。我们的企业固定收益投资组合可能会受到评级下调、破产增加以及陷入困境的行业(如能源、游戏、住宿和休闲、汽车、航空公司和零售)信用利差扩大的不利影响。此外，近年来，许多州和地方政府一直在赤字或预计赤字下运营。这些赤字可能会因应对冠状病毒的成本和不利经济状况导致的税收减少而加剧。这些赤字的严重程度和持续时间可能会对我们市政债券投资组合的可收回性和估值产生不利影响。我们的投资组合还包括住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券和商业抵押贷款，所有这些都可能受到房地产估值下降和/或金融市场混乱的不利影响，包括基础抵押贷款和应收租金的收款风险增加。由于冠状病毒的持续影响，全球金融市场的进一步中断可能导致额外的已实现投资净损失，包括我们固定收益投资组合的潜在减值。此外，固定收益收益率的下降将导致未来投资活动(包括再投资)的净投资收入减少。此外，我们根据权益会计法持有的投资的发行人在一个月至三个月后向我们报告其财务信息。

拱形资本
 63
2020年第一季度Form 10-Q
目录

本报告所述期间结束时。因此，最近全球金融市场的动荡对这些投资的权益法收入的不利影响没有反映在我们2020年第一季度的业绩中，我们预计这些投资的权益法收入在2020年第二季度可能出现显著负增长。全球金融市场的进一步中断可能会对我们未来一段时间来自非固定收益投资组合的净投资收入产生不利影响。有关与我们的投资组合相关的风险的进一步讨论，请参阅“我们可能会受到经济状况变化的不利影响，包括利率变化.”和“我们投资的津贴和减值金额的确定是高度主观的，可能会对我们的运营业绩或财务状况产生重大影响。”包括在我们2019年表格10-K的“第I部分-第1A项-风险因素”中。
为应对冠状病毒大流行而采取的政府、监管和评级行动可能会对我们的财务业绩和我们像过去一样开展业务的能力产生不利影响。

在美国和我们开展业务的其他国家，联邦、州和地方政府为应对和减轻冠状病毒的影响而采取的行动可能会对我们产生不利影响。例如，我们可能会受到立法和/或监管行动的影响，这些行动寻求追溯授权承保我们保单设计或定价不包括的损失。目前，一些州提出立法，要求保险公司承保业务中断索赔，而不考虑保单中包含的条款、排除或其他条件，否则这些条件将排除承保范围。此外，一些州已经实施，其他州正在考虑实施旨在通过对某些类型的工人建立可赔偿的推定来有效扩大工人赔偿范围的改革。监管限制或要求也可能影响定价、风险选择以及我们与保单和被保险人相关的权利和义务，包括我们取消保单的能力或收取保费的权利。至少有一个州监管机构发布了一项命令，要求保险公司发放保费退款，其他州的监管机构可能会采取类似的行动。许多保险公司，包括我们在内，也自愿向他们的客户提供，并可能进一步提供保费退款。经济状况的变化以及联邦、州和地方政府为应对冠状病毒而采取的措施也有可能要求联邦、州和地方各级增加税收，这将对我们的运营结果产生不利影响。
我们预计这场大流行将导致新的违约大幅增加，因为借款人无法及时支付抵押贷款，包括由于参加允许借款人推迟支付抵押贷款的抵押贷款容忍计划，这可能会影响我们合格的保险公司保持符合私人抵押保险公司资格的能力。
 
要求(“PMIER”)财务要求。2020年3月18日，联邦住房金融局(FHFA)指示公司承保的抵押贷款的主要购买者房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)暂停丧失抵押品赎回权和驱逐至少60天，并向受冠状病毒影响的借款人提供支付容忍度。2020年3月27日，“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)颁布。CARE法案从2020年3月18日起暂停对GSE购买或证券化的抵押贷款进行止赎和驱逐至少60天。此外，CARE法案规定，在冠状病毒紧急情况下，对经历困难的借款人提供长达360天的付款容忍。
根据CARE法案，GSE将向任何要求忍耐的借款人提供忍耐计划，并证明冠状病毒紧急情况造成的经济困难；除了借款人证明冠状病毒紧急情况造成的经济困难外，不需要其他文件。目前还不清楚有多少借款人将获得忍耐计划，借款人将需要多长时间的援助，以及借款人在此之后是否能够恢复偿还抵押贷款。失业率的增加以及借款人加入忍耐计划将导致更多的拖欠通知(“点头”)，这可能会对我们的业绩或运营产生不利影响。此外，由于冠状病毒相关的救济计划，与大流行相关的违约如果不能治愈，可能会在我们的违约贷款库存中保留很长一段时间，有可能导致这些贷款的索赔严重程度更高，最终导致索赔。可能会有额外的、延长的或广泛的容忍计划或法规或法律的其他变化，这可能会对我们的抵押贷款保险部门产生不利影响。
当借款人获得忍耐计划并连续两个月没有支付抵押贷款时，服务机构将使用特殊代码报告点头，表明贷款受到冠状病毒相关忍耐计划的影响。根据PMIERs，符合条件的保险公司必须持有额外的基于风险的所需资产，用于拖欠抵押贷款。然而，这一金额对于由位于FEMA宣布的重大灾区内的物业支持的抵押贷款是减少的，这些抵押贷款或者是1)遵守为响应FEMA宣布的有资格获得个人援助的重大灾区而执行的忍耐计划，或者2)初始违约日期发生在(I)重大灾难事件之前30天或(Ii)重大灾难事件发生后90天。联邦应急管理局已经在所有与冠状病毒相关的州发布了主要灾区声明，指出事件日期为2020年1月20日。目前尚不清楚GSE是否会就适用于与冠状病毒有关的拖欠和容忍计划的基于风险的所需资产系数或事件日期的应用提供最新的PMIERS指导。此外，公司依赖服务商的准确报告来正确识别哪些节点受到冠状病毒相关容忍计划的影响。

拱形资本
 64
2020年第一季度Form 10-Q
目录

评级机构不断审查分配给本公司及其子公司的财务实力评级，评级可能会发生变化。冠状病毒大流行及其对财务业绩和状况的影响，可能导致一家或多家评级机构下调对该公司及其子公司的评级。
冠状病毒造成的干扰和其他影响可能会对我们的业务运营造成不利影响，这可能会对我们的财务业绩和业绩产生不利影响。
为了保护我们的员工，并应对由于冠状病毒大流行而对人际接触和旅行的全球和地区限制，我们的工作人员(执行需要访问办公室的服务的一小部分员工除外)正在远程工作，这对我们的IT系统提出了更高的要求。远程工作安排可能会增加网络安全攻击或数据安全事件的风险。虽然我们继续有效地开展业务，但不能保证我们在这一新环境中继续运作的能力不会因长期限制使用我们的物理设施或其他发展情况(如支持我们远程工作能力的系统长时间中断)而不会受到不利影响。我们依赖第三方平台和其他基础设施来提供我们的某些产品和服务，这些第三方基础设施面临类似的风险。此外，冠状病毒大流行的持续可能会继续对我们的业务运营造成不利影响，包括我们进行业务发展活动的能力以及员工因疾病或隔离而无法工作等。有关进一步的讨论，请参见“我们的资讯科技系统可能无法满足客户的需求。”和技术漏洞或故障，包括但不限于恶意网络攻击对我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商造成的漏洞或故障，可能会中断或以其他方式负面影响我们的业务和/或使我们面临诉讼包括在我们2019年表格10-K的“第I部分-第1A项-风险因素”中。

拱形资本
 65
2020年第一季度Form 10-Q
目录

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
下表汇总了我们购买的年度普通股。2020年第一季度:
 
 
发行人将购买中国股权投资证券公司的股份
周期
 
股份总数为股
已购买(1)
 
每股支付的平均每股收购价
 
作为以下项目的一部分购买的股票总数：
公开宣布
计划或计划
 
近似美元
以下股票的价值
5月份尚未购买
根据该计划或
节目(2)
1/1/2020 - 1/31/2020
 
34,418

 
$
43.87

 
—

 
$
1,000,000

2/1/2020 - 2/29/2020
 
135,852

 
42.35

 
—

 
$
1,000,000

3/1/2020 - 3/31/2020
 
2,608,668

 
29.05

 
2,599,388

 
$
924,514

总计
 
2,778,938

 
$
29.88

 
2,599,388

 
 
(1)
代表Arch Capital不时从员工手中回购股票，以便利支付授予的限制性股票的预扣税和行使股票增值权。我们按公允价值购买该等股份，该等公允价值乃参考我们的普通股于限制性股份归属当日或行使股票增值权当日的收市价而厘定。
(2)
剩余金额在以下位置可用2020年3月31日根据Arch Capital的股份回购授权，可不时在公开市场或私下协商的交易中进行回购。2019年11月8日，ACGL董事会将股份回购计划下授权的总回购金额提高到10亿美元。本授权项下的回购可能会不时在公开市场或私人协商的交易中进行，直至2021年12月31日。

拱形资本
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目录

项目3.高级证券违约
一个也没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。

第5项其他资料
根据修订后的1934年证券交易法第210a(I)(2)节，我们有责任披露我们的独立审计师普华永道有限责任公司(Pricewaterhouse Coopers LLP)提供的非审计服务，这些服务得到了我们董事会审计委员会的批准。在.期间2020年第一季度审计委员会批准普华永道有限责任公司从事允许的非审计服务，包括税务咨询服务、税务合规服务和其他会计咨询服务。
根据“1934年证券交易法”第13(R)条披露某些活动

修订后的1934年证券交易法第13(R)条要求发行人在其年度或季度报告中披露其或附属公司是否在知情的情况下从事该节所述的某些活动，包括报告所涵盖期间与伊朗有关的某些活动。
我们的某些非美国子公司在全球范围内为非美国的保险人和保险人承保保险和临时再保险，包括责任、海运、航空和能源风险。向非伊朗企业提供的保险可能间接涵盖在伊朗的风险敞口。例如，我们的某些业务承保全球船体和货物保单，为包括伊朗在内的世界各地进出港口的船只提供保险。截至该季度的2020年3月31日尽管如此，没有向与伊朗有关的活动分配或分摊任何实质性的保费，我们无法确定任何此类保单的毛收入或净利润，因为它们为多个航次和包含多艘船只的船队投保。此类非美国子公司将仅在适用法律允许的范围内继续提供此类保险。

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项目6.展品
 
 
 
 
 
通过引用并入本文
 
 
展品编号
 
展品说明
 
形式
 
原始号码
 
日期文件
 
在此存档
15
 
会计师知情书(有关未经审计的中期财务资料)
 
 
 
 
 
 
 
X
31.1
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节对行政总裁的认证
 
 
 
 
 
 
 
X
31.2
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节认证首席财务官
 
 
 
 
 
 
 
X
32.1
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节对首席执行官的认证
 
 
 
 
 
 
 
X
32.2
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节认证首席财务官
 
 
 
 
 
 
 
X
101.INS
 
XBRL实例文档
 
 
 
 
 
 
 
 
101.SCH
 
XBRL分类扩展架构文档
 
 
 
 
 
 
 
 
101.CAL
 
XBRL分类扩展计算链接库文档
 
 
 
 
 
 
 
 
101.DEF
 
XBRL分类扩展定义Linkbase文档
 
 
 
 
 
 
 
 
101.LAB
 
XBRL分类扩展标签Linkbase文档
 
 
 
 
 
 
 
 
101.PRE
 
XBRL分类扩展演示文稿链接库文档
 
 
 
 
 
 
 
 

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目录

签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。
 
 
阿奇资本集团有限公司。
 
 
(注册人)
 
 
 
 
 
/s/Marc Grandisson
日期：2020年5月8日
 
马克·格兰迪森
 
 
总裁兼首席执行官(首席执行官)
 
 
 
 
 
/s/弗朗索瓦·莫林
日期：2020年5月8日
 
弗朗索瓦·莫林(François Morin)
 
 
执行副总裁、首席财务官兼财务主管(首席财务和会计官)

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