公文

假的--12-31Q12020000092173860.001P10Y0.1400.0200.1400.13250.0100.1325P10YP2YP5YP5YP5YP5YP5YP5YP1YP3Y770000084000000.010.012000000002000000001181256521189611151159582591167937220.056250.05625P5YP5YP7Y00P5Y151000000.010.010.010.010.01100000018500100000018500500000008830000883P1YP3YP3Y2167393216739300009217382020-01-012020-03-3100009217382020-04-3000009217382020-03-3100009217382019-12-310000921738美国-GAAP：系列CPferredStockMember2019-12-310000921738美国-GAAP：SeriesDPferredStockMember2020-03-310000921738美国-GAAP：系列CPferredStockMember2020-03-310000921738美国-GAAP：SeriesBPferredStockMember2020-03-310000921738美国-GAAP：SeriesBPferredStockMember2019-12-310000921738美国-GAAP：SeriesDPferredStockMember2019-12-3100009217382019-01-012019-03-310000921738宾夕法尼亚大学：FoodBeverageHotelandOtherMember2020-01-012020-03-310000921738美国-GAAP：CasinoMember2020-01-012020-03-310000921738美国-GAAP：CasinoMember2019-01-012019-03-310000921738宾夕法尼亚大学：FoodBeverageHotelandOtherMember2019-01-012019-03-310000921738美国-GAAP：Preference 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oOneMember宾夕法尼亚大学：老年人SecuredCreditFacilityMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-04-140000921738宾夕法尼亚大学：好莱坞赌场佩里维尔成员US-GAAP：SubequentEventMember2020-04-162020-04-160000921738宾夕法尼亚州立大学：CovenantReliefPerio3Member宾夕法尼亚大学：老年人SecuredCreditFacilityMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-04-140000921738宾夕法尼亚大学：老年人SecuredCreditFacilityMemberUS-GAAP：SubequentEventMember美国-GAAP：BaseRateMember2020-04-142020-04-140000921738宾夕法尼亚大学：CovenantReliefPerideFourMember宾夕法尼亚大学：老年人SecuredCreditFacilityMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-04-140000921738宾夕法尼亚大学：PinnacleMasterLeaseMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-04-162020-04-160000921738宾夕法尼亚州立大学：PennMasterLeaseMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-04-162020-04-16xbrli：共享宾夕法尼亚大学：报告单位(_U)宾夕法尼亚大学：员工宾夕法尼亚大学：项目iso4217：美元xbrli：共享宾夕法尼亚大学：房地产iso4217：美元宾夕法尼亚大学：协议xbrli：纯宾夕法尼亚大学：更新选项(_OPTION)宾夕法尼亚大学：设施宾夕法尼亚州立大学：州宾夕法尼亚大学：细分市场宾夕法尼亚大学：付款宾夕法尼亚大学：Performance_Period宾夕法尼亚大学：延期期间(_P)

美国

证券交易委员会

华盛顿特区，20549。

形式10-Q

(马克一)



☑		根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

关于截至的季度期间2020年3月31日

或



☐		根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

委托文件编号：0-24206

宾夕法尼亚国家博彩公司。

(章程中规定的注册人的确切姓名)



宾州			23-2234473
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)			(税务局雇主身分证号码)
伯克希尔大道825号，套房200	怀奥米辛，	宾州	19610
(主要行政机关地址)			(邮政编码)

(610) 373-2400

(登记人的电话号码，包括区号)

不适用

(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)

根据该法第12(B)条登记的证券：



每一类的名称	交易代码	每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.01美元	宾夕法尼亚大学	纳斯达克股票市场有限责任公司

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑无☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规则要求提交的每个交互数据文件。是☑无☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”规则第312b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。



大型加速滤波器	☑	加速文件管理器	☐
非加速文件管理器	☐	小型报表公司	☐
新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法规则第312b-2条所定义)。是☐没有☑

自.起2020年4月30日，注册人的已发行普通股数量为116,798,121.

宾夕法尼亚国家博彩公司。及附属公司



	页
第一部分财务信息
项目1.财务报表(未经审计)	1
简并资产负债表--2020年3月31日和2019年12月31日	1
简明综合运营报表-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月	2
简明综合全面收益(亏损)表-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月	3
简明合并股东权益变动表-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月	4
简明现金流量表-截至2020年和2019年3月31日的三个月	5
简明合并财务报表附注	6
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析	32
第三项关于市场风险的定量和定性披露	51
项目4.控制和程序	51
第二部分：其他资料
项目1.法律诉讼	52
第1A项危险因素	52
项目6.展品	56
签名	58


第一部分：	财务信息


第1项。	财务报表

宾夕法尼亚国家博彩公司。及附属公司

压缩合并资产负债表

(未经审计)



(以百万为单位，不包括每股和每股数据)	3月31日， 2020			12月31日， 2019
资产
流动资产
现金和现金等价物	$	730.7		$	437.4
应收账款，扣除坏账准备净额8.4美元和7.7美元	50.1			88.7
应收所得税	53.9			22.1
持有待售资产	336.3			—
预付费用和其他流动资产	99.0			94.6
流动资产总额	1,270.0			642.8
财产和设备，净额	4,745.5			5,120.2
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项	264.7			128.3
商誉和其他无形资产净额	2,683.6			3,297.2
租赁使用权资产	4,817.4			4,837.3
其他资产	157.2			168.7
总资产	$	13,938.4		$	14,194.5

负债
流动负债
应付帐款	$	74.3		$	40.3
长期债务的当期到期日	67.7			62.9
融资债务的本期部分	35.7			40.5
租赁负债的流动部分	125.7			130.6
应计费用和其他流动负债	510.5			631.3
流动负债总额	813.9			905.6
长期债务，扣除当期到期日和债务发行成本	2,829.3			2,322.2
融资债务的长期部分	4,093.5			4,102.2
租赁负债的长期部分	4,646.0			4,670.0
递延所得税	177.3			244.6
其他非流动负债	100.8			98.0
负债共计	12,660.8			12,342.6
承担和或有事项(附注13)
股东权益
B系列优先股(面值0.01美元，授权1，000，000股，无已发行和已发行股票)	—			—
C系列优先股(面值0.01美元，授权18，500股，无已发行和已发行股票)	—			—
D系列优先股(面值0.01美元，授权5，000股，已发行和已发行股票883股)	23.1			—
普通股(面值0.01美元，授权发行200，000，000股，已发行118，961，115股和118，125，652股，已发行股票116，793，722股和115，958，259股)	1.2			1.2
库存股，按成本计算(两期均持有2，167，393股)	(28.4		)	(28.4		)
额外实收资本	1,728.9			1,718.3
留存收益(累计亏损)	(446.4		)	161.6
宾夕法尼亚州立大学全国股东权益总额	1,278.4			1,852.7
非控股权益	(0.8		)	(0.8		)
股东权益总额	1,277.6			1,851.9
总负债和股东权益	$	13,938.4		$	14,194.5

请参阅随附的简明合并财务报表.

宾夕法尼亚国家博彩公司。及附属公司

简明合并操作报表

(未经审计)



	截至3月31日的三个月，
(单位为百万，每股数据除外)	2020			2019
营业收入
博彩	$	902.9		$	1,034.5
食品、饮料、酒店等	213.2			248.1
总收入	1,116.1			1,282.6
营业费用
博彩	500.9			547.4
食品、饮料、酒店等	157.0			161.8
一般和行政	307.0			286.9
折旧摊销	95.7			104.1
减值损失	616.1			—
业务费用共计	1,676.7			1,100.2
营业收入(亏损)	(560.6		)	182.4
其他收入(费用)
利息支出，净额	(129.8		)	(132.3		)
来自未合并关联公司的收入	4.1			5.7
其他	(21.8		)	—
其他费用合计	(147.5		)	(126.6		)
所得税前收入(亏损)	(708.1		)	55.8
所得税优惠(费用)	99.5			(14.8		)
净收益(损失)	(608.6		)	41.0
减去：可归因于非控股权益的净亏损	—			—
可归因于宾夕法尼亚州立大学的净收益(亏损)	$	(608.6	)	$	41.0

普通股每股收益(亏损)：
普通股基本收益(亏损)	$	(5.26	)	$	0.35
稀释后每股普通股收益(亏损)	$	(5.26	)	$	0.35

加权平均已发行基本股票	115.7			116.3
加权平均已发行稀释股	115.7			118.6

请参阅随附的简明合并财务报表.

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简明综合全面收益表(亏损)

(未经审计)



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020			2019
净收益(损失)	$	(608.6	)	$	41.0
综合收益(亏损)合计	(608.6		)	41.0
减去：可归因于非控股权益的综合亏损	—			—
可归因于宾夕法尼亚州立大学的全面收益(亏损)	$	(608.6	)	$	41.0

请参阅随附的简明合并财务报表.

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简明合并股东权益变动表

(未经审计)



	截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月
	优先股			普通股			财务处股票			另外- 传统实缴资本		留存收益(累计- 计划赤字)			宾夕法尼亚州立大学总股票- 持有者的权益			非控制- 凌息			总计股票- 持有者权益
(单位：百万，共享数据除外)	股份	数量		股份	数量		财务处股票			另外- 传统实缴资本		留存收益(累计- 计划赤字)			宾夕法尼亚州立大学总股票- 持有者的权益			非控制- 凌息			总计股票- 持有者权益
截至2020年1月1日的余额	—	$	—	115,958,259	$	1.2	$	(28.4	)	$	1,718.3	$	161.6		$	1,852.7		$	(0.8	)	$	1,851.9
基于股份的薪酬安排	—	—		835,463	—		—			10.6		—			10.6			—			10.6
酒吧椅运动投资(附注11)	883	23.1		—	—		—			—		—			23.1			—			23.1
2016-13年度采用ASU后的累计效果调整	—	—		—	—		—			—		0.6			0.6			—			0.6
净损失	—	—		—	—		—			—		(608.6		)	(608.6		)	—			(608.6		)
截至2020年3月31日的余额	883	$	23.1	116,793,722	$	1.2	$	(28.4	)	$	1,728.9	$	(446.4	)	$	1,278.4		$	(0.8	)	$	1,277.6

截至2019年1月1日的余额	—	$	—	116,687,808	$	1.2	$	(28.4	)	$	1,726.4	$	(968.0	)	$	731.2		$	—		$	731.2
基于股份的薪酬安排	—	—		452,743	—		—			3.9		—			3.9			—			3.9
采用ASC 842后的累计效果调整	—	—		—	—		—			—		1,085.7			1,085.7			—			1,085.7
净收入	—	—		—	—		—			—		41.0			41.0			—			41.0
截至2019年3月31日的余额	—	$	—	117,140,551	$	1.2	$	(28.4	)	$	1,730.3	$	158.7		$	1,861.8		$	—		$	1,861.8

请参阅随附的简明合并财务报表.

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简明合并现金流量表

(未经审计)



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020			2019
经营活动
净收益(损失)	$	(608.6	)	$	41.0
对净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
折旧摊销	95.7			104.1
计入利息费用的项目摊销	2.0			1.9
非现金经营租赁费用	22.0			30.4
或有购买价格公允价值变动	(2.2		)	4.7
股权证券持有损失	21.8			—
出售或处置财产和设备的损失	0.6			0.5
来自未合并关联公司的收入	(4.1		)	(5.7		)
来自未合并关联公司的投资回报	8.7			6.5
递延所得税	(67.4		)	11.0
以股票为基础的薪酬	6.0			3.4
减值损失	616.1			—
经营性资产和负债变动，扣除收购业务后的净额
应收帐款	39.3			(2.9		)
预付费用和其他流动资产	(4.3		)	(8.1		)
其他资产	6.5			(0.6		)
应付帐款	29.1			0.9
应计费用	(101.4		)	(25.3		)
所得税	(31.7		)	5.3
经营租赁负债	(31.4		)	(38.9		)
其他流动和长期负债	(29.9		)	(2.5		)
经营活动提供(用于)的现金净额	(33.2		)	125.7
投资活动
资本支出	(42.8		)	(37.7		)
为巴士凳体育投资支付的对价	(135.0		)	—
为收购企业支付的对价，扣除收购的现金	(3.0		)	(370.3		)
与收购相关的售后回租交易收益	—			261.1
其他	(2.6		)	(0.2		)
投资活动所用现金净额	(183.4		)	(147.1		)
融资活动
来自循环信贷安排的收益	540.0			90.0
循环信贷安排的偿还	(10.0		)	(110.0		)
长期债务的本金支付	(11.7		)	(11.7		)
支付其他长期债务	(8.4		)	(7.9		)
融资义务的本金支付	(13.5		)	(12.6		)
融资租赁本金支付	(1.6		)	(1.6		)
行使期权所得收益	4.6			0.5
保险融资收益	15.7			13.7
保险融资支付	(6.3		)	(5.8		)
其他	—			(0.3		)
融资活动提供的现金净额	508.8			(45.7		)
现金、现金等价物和限制性现金的变动率	292.2			(67.1		)
年初现金、现金等价物和限制性现金	455.2			481.2
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	747.4		$	414.1
现金、现金等价物和限制性现金的对账：
现金和现金等价物	$	730.7		$	400.3
包括在其他流动资产中的受限现金	14.4			12.2
包括在其他资产中的受限现金	2.3			1.6
现金总额、现金等价物和限制性现金	$	747.4		$	414.1
补充披露：
利息支付的现金，扣除资本化金额后的净额	$	135.6		$	139.7
与所得税有关的现金退款，净额	$	(1.1	)	$	(1.7	)
非现金投融资活动：
经营租契开始生效	$	1.0		$	196.5
应计资本支出	$	7.4		$	6.6

请参阅随附的简明合并财务报表.

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简明合并财务报表附注

(未经审计)

注1-陈述的组织和基础

组织：宾夕法尼亚国家游戏公司及其子公司(“宾夕法尼亚国家公司”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是博彩和赛车物业、体育博彩业务和视频游戏终端(“VGT”)业务的领先、多元化、多管辖的所有者和管理者。我们有权在印第安纳州、爱荷华州、密歇根州、密西西比州、内华达州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的物业提供现场体育博彩。此外，我们通过我们的子公司Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)运营一个互动游戏(“iGaming”)部门，该公司已经推出了一个在线赌场(“iCasino”)我们在宾夕法尼亚州通过我们的Hollywood Casino.com游戏平台与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，在线体育博彩和iGaming市场准入覆盖了我们的物业组合。我们还举办了36%巴斯托尔体育公司的股权。(“Barstool Sports”)，领先的数字体育、娱乐和媒体平台。我们的“我的选择”^®客户忠诚度计划(“My选择计划“)为我们的会员提供各种福利，包括免费商品和/或服务。

自.起2020年3月31日，我们拥有、管理或拥有以下项目的所有权权益41中的特性19各州。我们运营中使用的大多数房地产资产(即土地和建筑物)受三重净总租约的约束；其中最重要的是宾夕法尼亚总租约和顶峰总租约(这些术语在#中定义附注10，“租赁”并统称为“主租约”)，与博彩和休闲地产公司(Gaming and休闲Properties，Inc.)合作。(纳斯达克股票代码：GLPI)(“GLPI”)，房地产投资信托基金(“REIT”)。

冠状病毒大流行的影响和公司反应：2020年3月11日，世界卫生组织宣布新型冠状病毒(称为“冠状病毒”)即将爆发一场全球性的大流行。因此，我们开始暂时停止我们所有的41根据国家游戏监管机构或政府当局为抗击冠状病毒快速传播而下达的各种命令，于2020年3月13日至2020年3月19日期间开始的博彩物业，截至2020年3月31日和提交本Form 10-Q季度报告的日期，所有博彩物业仍处于暂时关闭状态美国证券交易委员会(SEC).

这些发展对我们的业务造成重大干扰，并对我们的财务状况、经营业绩和现金流造成重大不利影响，其程度主要基于物业关闭的持续时间以及我们物业的参观和消费支出复苏的时间和程度。我们目前无法确定冠状病毒大流行周围的条件是否、何时或如何变化，包括何时取消任何限制或关闭要求、我们何时能够重新开放我们所有的博彩酒店、我们是否能够成功地为我们的酒店配备员工、我们的酒店将以何种方式重新开业、社交距离协议将对我们的运营产生什么影响，以及我们的客户将在多大程度上光顾我们的酒店。

在2020年3月13日，为了在应对冠状病毒大流行的情况下保持最大的财务灵活性，我们借入的剩余可用金额为$430.0百万根据我们的循环信贷安排(定义见附注9，“长期债务”). 2020年4月14日，我们对修订后的信贷协议进行了第二次修订 (如中所定义附注9，“长期债务”)，除其他事项外，它为我们提供了长达#年的金融契约的解脱。一年(见附注18，“后续事件”).

2020年3月27日，我们与GLPI签订了一份具有约束力的条款说明书(“条款说明书”)据此，GLPI同意(I)购买与我们的Tropicana拉斯维加斯(“Tropicana”)物业相关的房地产资产，以换取#年的租金抵免。$307.5百万，于2020年4月16日关闭(见附注18，“后续事件”), 及(Ii)购买我们的房屋下面的土地奥莱坞赌场摩根敦(“摩根敦”)宾夕法尼亚州摩根敦的开发项目，以换取$30.0百万，我们预计在2020年8月31日之前关闭。

在物业关闭期间，该公司已采取各种行动以降低其成本结构，以帮助减轻冠状病毒大流行对运营和财务的影响，包括：(I)通过与上述与Tropicana和Mgantown相关的GLPI交易减少租金支付；(Ii)休假约26,000员工和运营人员的最低任务关键型人员配备少于850(Iii)自2020年4月1日起，大幅削减剩余物业和公司领导班子的薪酬，直至本公司确定其物业实质上恢复正常运营为止；以及(Iv)大幅削减运营费用、资本支出，包括暂停建造我们的二计划的第4类开发项目，以及总成本。此外，公司董事会选举产生了

放弃他们的现金补偿，从2020年4月1日起生效，直到公司确定其物业已基本恢复正常运营。

2020年3月27日，美国总统签署了“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)，为受冠状病毒大流行影响的美国工人、家庭和企业提供紧急经济援助。经济救助计划包括政府贷款增强计划和各种税收条款，以帮助改善美国企业的流动性。根据我们对CARE法案的初步评估，我们目前认为我们有资格获得某些雇主可退还的工资抵免、推迟适用的工资税、净运营亏损结转和符合条件的合格装修物业的即时费用。我们打算继续审查和考虑根据CARE法案我们有资格获得的任何可用的潜在福利，包括上述那些。

该公司可能会受到冠状病毒大流行的其他潜在不利影响，包括但不限于商誉和其它无形资产账面价值调整带来的进一步费用、长期资产减值费用或合资企业投资的减值。此外，冠状病毒大流行的负面影响可能导致所需的估值津贴数额进一步变化。实际结果可能与该公司目前的估计有很大不同，因为冠状病毒大流行的范围在很大程度上(尽管不是唯一地)取决于其业务中断的持续时间和程度。

演示基础：本公司未经审核的简明综合财务报表乃根据中期财务资料的美国公认会计原则(“GAAP”)及证券交易委员会的规则及规定编制。因此，它们不包括GAAP要求的完整合并财务报表所需的所有信息和附注。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整(由正常经常性应计项目组成)都已包括在内。

本文所列中期的经营业绩和现金流并不一定表明全年或未来期间将取得的结果。这些未经审计的综合财务报表及其附注应与公司截止年度的Form 10-K年度报告中包含的综合财务报表及其附注一并阅读。2019年12月31日.

注2-重大会计政策

合并原则：未经审计的简明合并财务报表包括宾夕法尼亚国家游戏公司的账目。和它的子公司。不符合具投票权权益实体(“VOE”)或可变权益实体(“VIE”)的权威指引的合并准则的未合并联属公司的投资及垫款，按权益法入账。所有公司间账户和交易在合并中都已取消。

预算的使用：根据GAAP编制未经审计的合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设影响(I)报告的资产和负债额，(Ii)财务报表日期的或有资产和负债的披露，以及(Iii)报告期内报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。

细分市场信息：我们将我们的每一个游戏和赛车物业视为一个运营部门，除了我们的二在内华达州大奖赛的房产，我们认为一操作部分。我们认为，按州划分，我们的联合VGT业务是独立的运营部门。看见注17，“细分信息，”以获取更多信息。出于财务报告的目的，我们将我们的运营部门汇总为以下几个部分四可报告的细分市场：



	定位	房地产资产租赁或所有权结构
东北段
美国东芝加哥	东芝加哥，印第安纳州	顶峰大师租赁
希腊城赌场-酒店	密歇根州底特律	希腊城租赁公司
好莱坞赌场班戈	缅因州班戈市	宾夕法尼亚大师租约
查尔斯镇的好莱坞赌场赛马	西弗吉尼亚州查尔斯镇	宾夕法尼亚大师租约
哥伦布好莱坞赌场	哥伦布，俄亥俄州	宾夕法尼亚大师租约
劳伦斯堡好莱坞赌场	印第安纳州劳伦斯堡	宾夕法尼亚大师租约
宾夕法尼亚国家赛马场的好莱坞赌场	宾夕法尼亚州格兰特维尔	宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场托莱多	俄亥俄州托莱多	宾夕法尼亚大师租约
代顿赛道上的好莱坞游戏	俄亥俄州代顿市	宾夕法尼亚大师租约
马宏宁山谷赛马场的好莱坞游戏	俄亥俄州扬斯敦	宾夕法尼亚大师租约
宾夕法尼亚大学的字幕⁽¹⁾	宾州	不适用
草地赛马场和赌场	华盛顿，宾夕法尼亚州	草场租赁
普莱恩里奇公园赌场	马萨诸塞州普兰维尔	顶峰大师租赁

南段⁽²⁾
1^ST*大奖赌场	图尼卡，密西西比州	宾夕法尼亚大师租约
美国维克斯堡	密西西比州维克斯堡	顶峰大师租赁
新兴城市毕洛克西	密西西比州比洛克西	宾夕法尼亚大师租约
新兴城市博西尔城	路易斯安那州博西尔市	顶峰大师租赁
新奥尔良新兴城区	新奥尔良，路易斯安那	顶峰大师租赁
好莱坞赌场墨西哥湾沿岸	密西西比州圣路易斯湾	宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场图尼卡	图尼卡，密西西比州	宾夕法尼亚大师租约
L‘Auberge巴吞鲁日	路易斯安那州巴吞鲁日	顶峰大师租赁
查尔斯湖L‘Auberge	路易斯安那州查尔斯湖	顶峰大师租赁
玛格丽塔维尔度假村赌场	路易斯安那州博西尔市	玛格丽塔维尔租赁公司(Margaritaville Lease)

西段
美国黑鹰	科罗拉多州黑鹰	顶峰大师租赁
仙人掌皮特和马树	内华达州，大奖	顶峰大师租赁
M度假村	亨德森，内华达州	宾夕法尼亚大师租约
特罗皮卡纳拉斯维加斯	内华达州拉斯维加斯	拥有⁽³⁾
齐亚公园赌场	霍布斯，新墨西哥州	宾夕法尼亚大师租约

中西部段
美国议会悬崖	爱荷华州议会悬崖	顶峰大师租赁
阿尔顿大赌场⁽⁴⁾	伊利诺伊州奥尔顿	宾夕法尼亚大师租约
Argoy赌场河畔	密苏里州河滨	宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场奥罗拉	伊利诺伊州奥罗拉	宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场Joliet	Joliet，伊利诺伊州	宾夕法尼亚大师租约
堪萨斯赛道的好莱坞赌场⁽⁵⁾	堪萨斯城，堪萨斯州	拥有-合资企业
圣路易斯好莱坞赌场	密苏里州马里兰州高地	宾夕法尼亚大师租约
草原州立博彩公司(Prairie State Gaming)⁽¹⁾	伊利诺伊州	不适用
河城赌场	密苏里州圣路易斯	顶峰大师租赁


(1)	VGT进路作业


(2)	度假村赌场图尼卡于2019年6月30日停止运营，但仍受宾夕法尼亚大师租约的约束。


(3)	如中所述注18，“后续事件”2020年4月，我们与GLPI就Tropicana运营中使用的房地产资产达成了出售回租交易。


(4)	内河船归我们所有，不受宾夕法尼亚大师租约的约束。


(5)	根据与国际高速公路公司(“国际高速公路”)的合资企业(“合资企业”)，包括本公司的50%投资于堪萨斯娱乐有限责任公司(“堪萨斯娱乐”)，该公司拥有堪萨斯赛道的好莱坞赌场。

收入确认：我们与客户的合同收入主要包括博彩、餐饮交易、零售交易、酒店客房销售、赛马博彩和体育博彩。看见附注4，“收入分类，”有关我们按类型和地理位置划分的收入的信息。

与游戏合同相关的赠品

免费提供给顾客的食品、饮料、酒店和其他服务作为赌博的诱因或通过兑换客户的忠诚度积分记录为食品、饮料、酒店和其他收入，按其估计的独立销售价格记录，抵消部分记录为博彩收入的减少。向顾客提供免费商品和服务作为赌博的诱因以及履行我们的忠诚度积分义务的成本包括在食品、饮料、酒店和其他费用中。记录到食品、饮料、酒店和其他行业的收入以及与博彩收入相抵的收入如下：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
食品和饮料	$	54.0	$	64.5
酒店	30.9		36.6
其他	3.2		4.3
与游戏合同相关的总赞誉	$	88.1	$	105.4

与客户相关的负债

本公司有三种与客户合同有关的一般责任类型：(I)与其本人相关的义务选择(Ii)尚未提供的商品和服务的预付款以及未支付的投注，以及(Iii)与第三方体育博彩运营商有关的递延收入，用于在线体育博彩和相关的iGaming市场准入。

我们的我的选择该计划允许会员利用他们的奖励会员卡赚取忠诚度积分，这些积分可兑换为老虎机游戏和赠品，如我们餐厅的食品和饮料，我们酒店的住宿，以及我们绝大多数物业的零售店提供的产品。此外，My My的会员选择计划获得等级地位的积分，这使他们有权获得某些其他福利，如礼物。与我们的“我的”相关的义务选择计划，包括在我们未经审计的简明综合资产负债表内的“应计费用和其他流动负债”中，是$37.8百万和$36.2百万自.起2020年3月31日和2019年12月31日，并主要由与忠诚度积分相关的义务组成。我们的忠诚度积分义务通常在六个月期初和期末余额之间的变化主要涉及我们的客户选择兑换忠诚度积分的时间，以及我们的客户何时获得他们赚取的等级地位福利的时间。

本公司对尚未提供的商品和服务以及未支付的投注的预付款主要包括：(I)客房和会议场地的押金；(Ii)客户在参观物业前存放的款项(称为“保管”或“预付款项”)；(Iii)老虎机游戏或平价赌博产生的未偿还彩票；(Iv)未偿还的筹码负债；(V)无人认领的累积奖金；以及(Vi)可在我们酒店兑换的礼品卡。未支付的投注主要涉及该公司与客户结清未偿还的老虎票、彩票和博彩筹码的义务，通常是由以前的投注活动产生的义务，其中的收入是以前确认的。公司对尚未提供的货物和服务以及未付赌注的预付款为$31.5百万和$42.2百万自.起2020年3月31日和2019年12月31日分别在其中$0.6百万在这两个时期都被归类为长期。我们尚未提供的货物和服务预付款的当前部分和长期部分以及未支付的赌注的当前部分和长期部分分别包括在我们未经审计的综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”和“其他长期负债”中。

在2019年第三季度，Penn Interactive与体育博彩运营商就我们投资组合中的在线体育博彩和相关iGaming市场准入签订了多年协议，其中我们收到了现金和股权证券，

包括普通股和认股权证，具体到二运营商协议。与第三方体育博彩运营商在线体育博彩和相关iGaming市场准入相关的递延收入(计入我们未经审计的综合资产负债表内的“其他长期负债”)为$44.0百万和$43.6百万自.起2020年3月31日和2019年12月31日分别为。

博彩税和赛车税：在我们运营的司法管辖区，我们根据博彩总收入和同业收入缴纳博彩税和对等税。该公司主要根据法定要求的收入百分比确认博彩和对赌税费，这些收入必须支付给博彩发生的州和地方司法管辖区的州和地方司法管辖区。对于三截至的月份2020年3月31日和2019，这些费用主要记录在未经审计的简明综合经营报表内的博彩费用中，这些费用是$336.3百万和$386.5百万，分别.

现金流量分类的更正：在我们发布截至2019年3月31日的Form 10-Q季度报告后，我们得出结论，$261.1百万在截至2019年3月31日的三个月中，Margaritaville Resort Casino(“Margaritaville”)的销售回租交易被错误地归类为融资活动提供的现金，而不是我们截至2019年3月31日的未经审计的综合现金流量表中的投资活动提供的现金。随附的截至2019年3月31日的三个月未经审计的简明现金流量表正确反映了投资活动提供的现金等金额。

注3-新会计公告

2020年实施的会计公告

2016年6月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了ASU No.2016-13“金融工具-信用损失(专题326)：金融工具信用损失的计量”(“ASU 2016-13”)，其中提出了一个“当前预期信用损失”(简称“CECL”)模型，要求公司根据历史经验、当前条件和合理的可支持预测来衡量报告日期持有的金融工具的所有预期信用损失。这取代了现有的已发生损失模型，适用于以摊余成本计量的金融资产的信贷损失计量，并适用于部分表外信贷敞口。我们在2020年第一季度采用了ASU 2016-13，采用了修改的追溯方法，导致对截至2020年1月1日的留存收益进行了累积效应调整$0.6百万.

2018年8月，FASB发布了ASU No.2018-15，“客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本的核算”(“ASU 2018-15”)。在新的指导下，客户将应用与拥有软件许可证的安排相同的标准来资本化实施成本。这将导致某些实施成本被资本化；然而，相关的摊销费用将被记录为运营费用。在以前的指导下，实施被视为服务合同的云计算安排所发生的成本在发生时计入运营费用。我们在2020年第一季度采用了ASU 2018-15，采用了前瞻性方法，这对我们未经审计的简明合并财务报表没有重大影响。

2021年及以后将实施的会计公告

2019年12月，FASB发布了ASU第2019-12号《简化所得税会计处理》(ASU 2019-12)，意在通过剔除总则中的某些例外并澄清或修改现有指导意见来简化指导意见。ASU 2019-12财年在2020年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期。公司目前正在评估采用ASU 2019-12对其合并财务报表的影响。

2020年1月，美国财务会计准则委员会发布了ASU第2020-01号，“投资-股权证券(主题321)，投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321，主题323和主题815之间的相互作用”(“ASU 2020-01”)，其中对金融工具的会计做出了有针对性的改进，包括向一个实体提供了在没有容易确定的公允成本价值的情况下计量某些股权证券的能力，更没有任何在其他主题中，ASU 2020-01澄清了实体应考虑要求其应用或停止采用权益会计方法的可观察交易。对于公共业务实体，ASU 2020-01在2020年12月15日之后的财年以及这些财年内的过渡期内有效。允许提前收养。公司目前正在评估采用ASU 2020-01标准对其合并财务报表的影响。

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04“参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响”(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04提供了可选的权宜之计和例外，用于将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易，如果满足某些标准的话。为回应对银行同业拆息结构性风险的关注，特别是伦敦银行同业拆息(简称“伦敦银行同业拆息”)停止的风险，全球多个司法管辖区的监管机构已采取参考利率改革措施，以物色更易观察或以交易为本、较不易受操控的其他参考利率。ASU 2020-04还为公司提供了可选的指导，以减轻与从预计将停止的参考利率过渡相关的潜在会计负担。ASU 2020-04可在不迟于2022年12月1日采用，并允许提前采用。本公司目前正在评估采用ASU 2020-04对其综合财务报表的影响。

注4-收入分解

我们拥有、管理或经营的酒店主要通过提供以下类型的服务来产生收入：(I)博彩，包括iCasino；(Ii)食品和饮料；(Iii)酒店；(Iv)其他。其他收入主要包括与博彩相关的辅助活动，如自动取款机交易、赛马和宾夕法尼亚互动公司的社交游戏收取的佣金。此外，我们根据相关物业的地理位置评估我们的收入，这与我们的可报告部门是一致的(请参阅注17，“细分信息，”了解更多信息)。我们的收入按收入类型和地理位置细分如下：



	截至2020年3月31日的三个月
(百万)	东北		南		西		中西部		其他		段间消除⁽¹⁾			总计
收入：
博彩	$	458.7	$	168.6	$	71.9	$	196.2	$	7.6	$	(0.1	)	$	902.9
食品和饮料	33.9		29.7		23.5		17.8		0.2		—			105.1
酒店	8.8		17.8		25.8		8.2		—		—			60.6
其他	19.3		7.2		5.4		5.9		12.5		(2.8		)	47.5
总收入	$	520.7	$	223.3	$	126.6	$	228.1	$	20.3	$	(2.9	)	$	1,116.1



	截至2019年3月31日的三个月
(百万)	东北		南		西		中西部		其他		段间消除⁽¹⁾		总计
收入：
博彩	$	487.7	$	220.1	$	92.8	$	233.8	$	0.1	$	—	$	1,034.5
食品和饮料	35.8		40.2		27.9		21.0		0.3		—		125.2
酒店	7.2		23.0		31.6		9.6		—		—		71.4
其他	19.9		8.7		6.3		6.8		9.8		—		51.5
总收入	$	550.6	$	292.0	$	158.6	$	271.2	$	10.2	$	—	$	1,282.6


(1)	代表消除与我们的内部品牌零售体育书籍(由Penn Interactive运营)以及我们以哈特兰扑克巡回赛(“HPT”)商标运营的现场和电视扑克锦标赛系列相关的部门间收入。

注5-收购和处置

希腊城赌场-酒店

2019年5月23日，本公司以净收购价收购了希腊城控股有限公司的全部会员权益。$320.3百万经营运资金及其他调整后，根据本公司、Vici的全资附属公司Vici Properties L.P.及希腊城母舰有限责任公司之间的交易协议。就收购事项而言，与希腊城赌场酒店(“希腊城”)有关的房地产资产由VICI的一间附属公司收购，销售总价为。$700.0百万，公司签订了希腊城租赁合同，初始年租金为$55.6百万和初始项15年份同四五-年续约选项。收购业务的资金是通过手头现金和公司循环信贷安排下的增量借款相结合的方式筹集的。

在2020年第一季度，本公司最终确定了收购价格对所收购的有形和可识别的无形资产和承担的负债的分配，超出的部分记录为商誉，如下：



(百万)	公允价值
现金和现金等价物	$	31.1
应收账款、预付费用和其他流动资产	14.5
财产和设备	28.4
商誉⁽¹⁾	67.4
其他无形资产
博彩许可证	166.4
商标	24.4
客户关系	3.3
经营性租赁使用权资产	516.1
融资租赁使用权资产	4.1
总资产	$	855.7

应付账款、应计费用和其他流动负债	$	15.2
经营租赁负债	516.1
融资租赁负债	4.1
负债共计	535.4
取得的净资产	$	320.3


(1)	商誉已分配给我们的东北段。整个$67.4百万商誉金额在纳税时是可以扣除的。

该公司酌情使用收入、市场或成本方法(或两者的组合)进行估值，并在这些模型和分析中使用基于市场参与者假设的估值投入。市场参与者被认为是资产或负债的本金或最有利市场中与本公司无关的买家和卖家。所收购的物业及设备包括非房地产投资信托基金资产(例如，用于博彩业务的设备、家具及其他设备)。吾等确定，收购时订立的受希腊城租赁约束的土地及楼宇代表经营租赁使用权资产，而相应的经营租赁负债则根据通用会计准则(GAAP)于收购日期根据未来租赁付款的现值计算。管理层根据市价法厘定其办公室设备、电脑设备及老虎机游戏器材的公允价值，以及根据成本法厘定其他个人财产的公允价值，并在可观察到的市场数据(包括考虑过时因素)的支持下，厘定其他个人财产的公允价值。

被收购的可识别无形资产包括博彩许可证和商标，两者都是无限期的无形资产，以及客户关系，这是一种摊销的无形资产，分配的使用年限为2年份。(I)在收益法下使用Greenfield法的博彩许可；(Ii)在收益法下使用版税减免法的商标；以及(Iii)使用收益法的有无方法的客户关系(评级玩家数据库)。所有估值方法都是收入法的形式，由同行赌场运营商公司的可观察市场数据支持。

下表包括未经审计的预计合并财务信息，假设我们收购希腊城已于2018年1月1日发生。形式上的财务信息并不代表预期的未来。

合并后公司的业绩。预计金额包括宾夕法尼亚州立大学和希腊城公司在收购前的历史经营业绩，以及直接归因于收购的调整，包括收购成本的调整。以下预计结果不包括与协同效应相关的任何调整。



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020			2019
营业收入	$	1,116.1		$	1,366.6
可归因于宾夕法尼亚州立大学的净收益(亏损)	$	(608.6	)	$	49.2

玛格丽塔维尔度假村赌场

2019年1月1日，公司以净收购价格收购Margaritaville的业务。$122.9百万，在营运资金和其他调整后(其中，$3.0百万(I)根据(I)本公司、Vici、Bossier Casino Venture(HoldCo)，Inc之间的合并协议和计划(“Margaritaville合并协议”)。(Ii)与银色拖鞋博彩有限公司(“Holdco”)签订会员权益购买协议(“MIPA”)，以及(Ii)签署Vici与本公司之间的会员制权益购买协议(“MIPA”)。

根据Margaritaville合并协议，Vici的一间附属公司与Holdco合并并并入Holdco，Holdco在合并后幸存下来，成为Vici的全资附属公司(“合并”)，并拥有与Margaritaville有关的房地产资产。根据MIPA，合并完成后，HoldCo立即将其在其唯一直接子公司和Margaritaville运营资产所有者中的权益出售给该公司。关于此次收购，Vici收购了Margaritaville运营中使用的房地产资产，用于$261.1百万及本公司订立Margaritaville租约(定义见附注10，“租契”)。收购业务的资金来自本公司循环信贷安排项下的增量借款。

特罗皮卡纳拉斯维加斯

在2020年第一季度，我们确定，我们的Tropicana物业(包括在我们的西区)运营中使用的房地产资产符合根据会计准则编纂(“ASC”)主题360“物业、厂房和设备”持有待售资产的分类标准，这是因为我们获得了董事会的批准，并且于2020年3月27日进入GLPI的条款说明书，出售与Tropicana相关的房地产资产。在出售给GLPI后，我们将继续运营Tropicana，该交易于2020年4月16日完成(见附注18，“后续事件”). 持有待售的主要类别资产的账面价值如下：



(百万)	3月31日， 2020
土地及改善工程，总值	$	240.2
建筑和装修，总值	125.7
在建	3.1
减去：累计折旧	(32.7		)
分类为持有待售的总资产^,，当前	$	336.3

注6-财产和设备

财产和设备净额由以下部分组成：



(百万)	3月31日， 2020			12月31日， 2019
物业和设备-不受主租约约束
土地及改善工程	$	113.0		$	353.2
建造、船只及改善	291.7			420.4
家具、固定装置及设备	1,606.2			1,598.3
租赁权的改进	190.2			183.6
在建	88.2			59.3
	2,289.3			2,614.8
减去：累计折旧	(1,551.8		)	(1,548.3		)
	737.5			1,066.5
物业和设备-以主租约为准
土地及改善工程	1,525.9			1,525.9
建造、船只及改善	3,664.6			3,664.6
	5,190.5			5,190.5
减去：累计折旧	(1,182.5		)	(1,136.8		)
	4,008.0			4,053.7
财产和设备，净额	$	4,745.5		$	5,120.2

折旧费用如下：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
折旧费⁽¹⁾	$	87.5	$	98.3


(1)	在这样的数量中，$46.0百万和$48.6百万分别涉及受我们任一主租约约束的房地产资产。

注7-商誉和其他无形资产

商誉和累计商誉减值损失的对账(按报告部分)如下：



(百万)	东北			南			西			中西部			其他			总计
截至2019年12月31日的余额
商誉，毛利	$	914.3		$	236.6		$	216.8		$	1,116.7		$	156.1		$	2,640.5
累计商誉减值损失	(717.9		)	(52.0		)	(16.6		)	(495.6		)	(87.7		)	(1,369.8		)
商誉，净额	196.4			184.6			200.2			621.1			68.4			1,270.7
期内减值损失	(43.5		)	(9.0		)	—			(60.5		)	—			(113.0		)
截至2020年3月31日的余额
商誉，毛利	914.3			236.6			216.8			1,116.7			156.1			2,640.5
累计商誉减值损失	(761.4		)	(61.0		)	(16.6		)	(556.1		)	(87.7		)	(1,482.8		)
商誉，净额	$	152.9		$	175.6		$	200.2		$	560.6		$	68.4		$	1,157.7

2020年减值中期评估

在2020年第一季度，我们确定了由于冠状病毒大流行而对我们的商誉和其他无形资产造成的减值指标。由于冠状病毒的流行，我们修订了我们的现金流预测，以反映当前的经济环境，包括围绕我们重新开放博彩物业的性质、时间和程度的不确定性。作为减值中期评估的结果，我们确认了我们的商誉、游戏许可证和$113.0百万, $437.0百万和$61.5百万分别为。报告单位的估计公允价值

通过使用3级投入的贴现现金流模型和基于市场的方法相结合来确定。游戏许可证和商标的估计公允价值是通过利用第三级投入的贴现现金流模型确定的。

如上表所示，商誉减值涉及我们的东北、南部和中西部部分，金额为#美元。43.5百万, $9.0百万和$60.5百万分别为。博彩许可证减损涉及我们的东北部、南部和中西部地区，金额为$177.0百万, $166.0百万和$94.0百万分别为。商标减损涉及我们的东北部、南部、中西部和西部部分，金额为$17.0百万, $17.0百万, $15.0百万和$12.5百万分别为。

有不是的年内就商誉及其他无形资产记录的减值费用三截至的月份2019年3月31日.

上述减值包括在我们未经审计的简明综合经营报表内的“减值损失”中。看见附注16，“公允价值计量，”有关其他无形资产公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息。

自.起2020年3月31日，最近一次中期减损测试的日期，五报告单位账面金额为负值。这些报告单位的商誉金额如下(百万)：



东北段
查尔斯镇的好莱坞赌场赛马	$	8.7
好莱坞赌场托莱多	$	5.8
普莱恩里奇公园赌场	$	6.3
南段
新奥尔良新兴城区	$	5.2
中西部段
美国议会悬崖	$	36.2

下表列出了其他无形资产各主要类别的账面总额、累计摊销和账面净值：



	2020年3月31日							2019年12月31日
(百万)	总账面金额		累计摊销			净账面金额		总账面金额		累计摊销			净账面金额
活期不定的无形资产
博彩牌照	$	1,246.0	$	—		$	1,246.0	$	1,681.9	$	—		$	1,681.9
商标	240.9		—			240.9		302.4		—			302.4
其他	0.7		—			0.7		0.7		—			0.7
摊销无形资产
客户关系	106.8		(73.5		)	33.3		104.4		(69.0		)	35.4
其他	36.6		(31.6		)	5.0		36.1		(30.0		)	6.1
其他无形资产合计	$	1,631.0	$	(105.1	)	$	1,525.9	$	2,125.5	$	(99.0	)	$	2,026.5

与我们摊销无形资产相关的摊销费用是$6.1百万和$5.9百万，对于三截至的月份2020年3月31日和2019分别为。下表列出了基于我们的摊销无形资产的估计摊销费用，截至2020年3月31日(单位：百万)：



剩余的2020年	$	14.6
2021	6.7
2022	4.8
2023	3.7
2024	3.6
此后	4.9
总计	$	38.3

注8-应计费用和其他流动负债

应计费用和其他流动负债包括以下各项：



(百万)	3月31日， 2020		12月31日， 2019
应计薪金和工资	$	106.8	$	142.1
应计博彩税、彩票税、财产税和其他税	62.9		103.3
应计利息	5.9		13.0
其他应计费用⁽¹⁾	213.1		225.8
其他流动负债⁽²⁾	121.8		147.1
应计费用和其他流动负债	$	510.5	$	631.3


(1)	截至的金额2020年3月31日和2019年12月31日包括$40.1百万和$38.3百万分别与公司累积彩金负债有关。此外，金额还包括与其“我的”相关的义务。选择计划和尚未提供的商品和服务的预付款的当前部分，以及未支付的赌注，请参阅附注2，“重大会计政策”。


(2)	截至的金额2020年3月31日和2019年12月31日包括$61.3百万和$80.1百万分别与公司的非合格递延薪酬计划有关，该计划涵盖管理层和其他高薪员工。

注9-长期债务

扣除当前到期日的长期债务如下：



(百万)	3月31日， 2020			12月31日， 2019
高级担保信贷安排：
2023年到期的循环信贷安排	$	670.0		$	140.0
2023年到期的定期贷款A贷款	663.4			672.3
2025年到期的定期贷款B-1贷款	1,114.7			1,117.5
2027年到期的5.625厘债券	400.0			400.0
其他长期债务	80.8			89.2
	2,928.9			2,419.0
减去：长期债务的当前到期日	(67.7		)	(62.9		)
减去：债务贴现	(2.3		)	(2.4		)
减去：债券发行成本	(29.6		)	(31.5		)
	$	2,829.3		$	2,322.2

高级担保信贷安排

于二零一七年一月，本公司订立协议修订及重述其日期为二零一三年十月三十日的经修订信贷协议(“信贷协议”)，该协议规定：(I)a五-年份$700.0百万循环信贷安排(“循环信贷安排”)，五-年份$300.0百万定期贷款A贷款(“定期贷款A贷款”)，以及七-年份$500.0百万定期贷款B融资(“定期贷款B融资”)与循环信贷融资和

定期贷款A贷款，即“高级担保信贷安排”)。定期贷款B融资已在2019年前全额偿还并终止。

2018年10月，与收购Pinnacle Entertainment，Inc.(“顶峰收购”)，吾等订立递增加入协议(“递增加入”)，修订信贷协议(“经修订信贷协议”)。增量连接提供了额外的$430.2百万除延长到期日外，与现有定期贷款A贷款条款相同的增量贷款，以及额外的$1,128.8百万作为新条款的新一批贷款(“定期贷款B-1贷款”)。除延长到期日外，增量加入并未影响循环信贷安排。

在2020年3月13日，为了在应对冠状病毒大流行的情况下保持最大的财务灵活性，我们借入的剩余可用金额为$430.0百万在我们的循环信贷机制下。自.起2020年3月31日，本公司根据高级担保信贷安排签发的信用证有条件义务，票面金额合计$29.5百万.

高级担保信贷融资项下债务的支付和履行由本公司几乎所有资产(博彩许可证等除外财产除外)的留置权和抵押权益担保。

5.625%高级无担保票据

2017年1月19日，本公司完成发售$400.0百万本金总额5.625%于2027年1月15日到期的优先无担保票据(“5.625%注“)，票面价格。有关利息的问题，请参阅5.625%票据于1月15日到期。和7月15日每一年的。

利息支出，净额

利息支出净额如下：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020			2019
利息费用	$	(130.4	)	$	(132.6	)
利息收入	0.2			0.3
资本化利息	0.4			—
利息支出，净额	$	(129.8	)	$	(132.3	)

契诺

我们修改后的信用证协议和管理我们的5.625%除其他义务外，票据要求我们保持特定的财务比率，并满足某些财务测试。此外，我们修改后的信贷协议和管理我们的5.625%票据限制了我们产生额外债务、产生担保义务、修改债务工具、支付股息、设立资产留置权、进行投资、进行合并或合并，以及以其他方式限制公司活动的能力。我们的债务协议还包含常规违约事件，包括交叉违约条款，这些条款要求我们满足宾夕法尼亚大师租赁和Pinnacle Master租赁的某些要求，这两个条款都有GLPI。如果我们无法履行我们的金融契约，或者在交叉违约的情况下，这可能会引发付款条件的加速。

自.起2020年3月31日，该公司遵守了所有规定的财务契约。2020年4月14日，我们对修订后的信贷协议进行了第二次修订，除其他事项外，它还为我们提供了长达4年的金融契约的解脱一年。看见附注18，“后续事件”以获取更多信息。该公司相信，在向证券交易委员会提交这份10-Q表格季度报告之日之后的至少12个月内，它将继续遵守其所有要求的财务契约。

其他长期债务

俄亥俄州搬迁费用

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，其他长期债务包括$68.8百万和$76.4百万分别与2014年8月和2014年9月开业的代顿跑道好莱坞游戏(“代顿”)和马宏宁谷赛马场(“马宏宁谷”)好莱坞游戏的搬迁费用有关。这个

各物业的搬迁费用如下：$7.5百万在物业开业后，十八每半年支付一次$4.8百万自开业一年后开始。这项债务附加到利息支出中，实际收益为5.0%。与这项债务有关的利息支出中包括的金额为$0.9百万和$1.1百万为.三截至的月份2020年3月31日和2019分别为。

注10-租约

承租人

总租契

总租约内所载的组成部分按(I)经营租赁、(Ii)融资租赁或(Iii)融资责任入账。总租赁项下未来租赁支付的变化(即，当未来自动扶梯已知或未来发生可变租金重置时)(如下所述)要求本公司(I)增加运营和融资租赁的ROU资产和相应租赁负债，或(Ii)记录与利息支出融资义务相关的增量可变支付。

宾夕法尼亚大师租约

根据与GLPI于二零一三年十一月一日生效的三重净额总租约(“宾夕法尼亚总租约”)，本公司租赁与19运营中使用的游戏设施。宾夕法尼亚大学主租约的初始租期为15年份使用四随后，五-按相同条款和条件续订一年，可由本公司选择行使。本公司已确定租赁期为35年份.

宾夕法尼亚大师租赁法案下的支付结构包括一个固定部分，其中一部分受到每年最高自动扶梯的限制。2%，取决于调整后的收入与租金比率(如宾夕法尼亚州总租约中所定义)。1.8：1，以及基于性能的组件，每个组件都会进行前瞻性调整(I)。五年数额相当于4%与前一年的合同基线相比，宾夕法尼亚大师租赁协议下所有物业(好莱坞赌场哥伦布(哥伦布)和好莱坞赌场托莱多(托莱多)除外)的平均净收入变化。五年(“宾夕法尼亚百分率租金”)及(Ii)每月租金相等於20%哥伦布和托莱多的净收入超过合同基准线，并受托莱多特有的租金下限限制(见下文)。下一个年度自动扶梯测试日期定于2020年11月1日生效，下一次宾夕法尼亚百分比租金重置定于2023年11月1日进行。

与哥伦布相关的月租和超过托莱多租金下限的月租金被认为是或有租金。与哥伦布和托莱多相关的经营租赁部分相关的费用包括在我们的未经审计的综合经营报表中的“一般和行政”中，与融资义务相关的可变费用包括在我们的未经审计的综合经营报表中的“利息支出净额”中。每月可变费用总额如下：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
变动费用包括在“一般和行政”项下	$	3.1	$	6.8
变动费用计入“利息费用净额”	3.4		6.3
可变费用总额	$	6.5	$	13.1

顶峰大师租赁

关于2018年10月对Pinnacle的收购，我们与GLPI(“Pinnacle Master Lease”)承担了三重净主租赁，最初于2016年4月28日生效，据此，本公司租赁与以下项目相关的房地产资产12运营中使用的游戏设施。在承担经修订的顶峰大师租约后，有7.5年份声母的剩余部分十-为期一年，含五随后，五-按相同条款及条件续期，可由本公司选择行使。本公司已确定租赁期为32.5年份.

Pinnacle Master Lease下的支付结构包括一个固定部分，其中一部分受每年最高可达30亿美元的自动扶梯的限制。2%，视乎经调整的收入与租金比率(定义见顶峰总租约)而定。1.8：1，以及基于性能的组件，该组件每年都会进行前瞻性调整。两年数额相当于4%与上一年的合同基线相比，净收入的平均变化是多少？二

年份(“顶峰百分比租金”)。年度自动扶梯测试日期和顶峰百分比租金重置发生在2020年5月1日。

经营租约

本公司的经营租赁主要包括(I)与GLPI就Meadows赛马场及赌场营运所使用的房地产资产订立三重净租赁(“Meadows租赁”)；(Ii)与Vici Properties Inc.订立三重净租赁。(Iii)与Vici就希腊城营运中使用的房地产资产订立三重净租约(“希腊城租约”，并与主租约、草地租约及Margaritaville租约合称为“三重净租约”)；。(Iv)与房东签订土地及堤坝租约(“三重净租约”)。(Iii)与Vici就经营希腊城所使用的房地产资产订立三重净租约(“Greektown Lease”)，并与主租约、草地租约及Margaritaville租约合称为“三重净租约”)，以及(Iii)与Vici就希腊城(“希腊城租约”)营运中使用的房地产资产订立三重净租约，(Iv)与业主订立土地及堤坝租赁。我们的某些租赁协议包括根据销售额超过指定合同金额的百分比支付租金，根据通胀定期调整租金支付，以及根据使用情况支付租金。该公司的租约包括延长租期的选择权。本公司的经营租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契约。

2020年2月1日，Margaritaville Lease被修订，规定每年自动扶梯的计量从调整后的收入与租金比率(定义见Margaritaville Lease)改为1.9：1至净收入与租金的最低比率为6.1：1.由於每年一度的自动梯，而该电梯被裁定为$0.3百万，自2020年2月1日起，额外的经营权资产和相应的经营租赁负债$3.1百万都被认出了。

有关租期和折扣率的资料如下：



	2020年3月31日		2019年12月31日
加权平均剩余租期
经营租赁	27.4年份		27.6年份
融资租赁	28.3年份		28.6年份
融资义务	30.1年份		30.4年份

加权平均贴现率
经营租赁	6.7	%	6.7	%
融资租赁	6.8	%	6.8	%
融资义务	8.1	%	8.1	%

以下是截至以下日期我们的经营租赁、融资租赁和融资义务的到期日分析2020年3月31日:



(百万)	经营租约			融资租赁			融资义务
截至十二月三十一日止的年度，
2020年(不包括截至2020年3月31日的三个月)	$	316.4		$	16.3		$	277.3
2021	404.3			21.7			367.3
2022	401.2			21.6			367.3
2023	398.1			20.8			367.3
2024	381.6			16.7			367.3
此后	8,156.4			393.5			9,270.6
租赁付款总额	10,058.0			490.6			11,017.1
减去：推定利息	(5,510.6		)	(266.3		)	(6,887.9		)
未来租赁付款的现值	4,547.4			224.3			4,129.2
减去：租赁义务的当前部分	(119.1		)	(6.6		)	(35.7		)
租赁义务的长期部分	$	4,428.3		$	217.7		$	4,093.5

租赁费用的构成如下：



	截至2020年3月31日的三个月
	分类
(百万)	博彩费		食品、饮料、酒店和其他费用		一般事务和行政事务		利息支出，净额		折旧及摊销		总计
经营租赁成本
与归类为经营租赁的三重净租赁相关的租金费用⁽¹⁾	$	—	$	—	$	97.5	$	—	$	—	$	97.5
经营租赁成本⁽²⁾	0.1		0.1		4.1		—		—		4.3
短期租赁成本	11.7		0.2		0.2		—		—		12.1
可变租赁成本⁽²⁾	0.6		—		0.2		—		—		0.8
总计	$	12.4	$	0.3	$	102.0	$	—	$	—	$	114.7

融资租赁成本
利息费用⁽³⁾	$	—	$	—	$	—	$	3.9	$	—	$	3.9
摊销费用⁽³⁾	—		—		—		—		2.0		2.0
总计	$	—	$	—	$	—	$	3.9	$	2.0	$	5.9

融资义务成本
利息费用⁽⁴⁾	$	—	$	—	$	—	$	97.4	$	—	$	97.4



	截至2019年3月31日的三个月
	分类
(百万)	博彩费		食品、饮料、酒店和其他费用		一般事务和行政事务		利息支出，净额		折旧及摊销		总计
经营租赁成本
与归类为经营租赁的三重净租赁相关的租金费用⁽¹⁾	$	—	$	—	$	84.7	$	—	$	—	$	84.7
经营租赁成本⁽²⁾	0.1		0.2		4.1		—		—		4.4
短期租赁成本	12.9		0.2		0.6		—		—		13.7
可变租赁成本⁽²⁾	1.3		—		0.3		—		—		1.6
总计	$	14.3	$	0.4	$	89.7	$	—	$	—	$	104.4

融资租赁成本
利息费用⁽³⁾	$	—	$	—	$	—	$	3.8	$	—	$	3.8
摊销费用⁽³⁾	—		—		—		—		2.0		2.0
总计	$	—	$	—	$	—	$	3.8	$	2.0	$	5.8

融资义务成本
利息费用⁽⁴⁾	$	—	$	—	$	—	$	97.7	$	—	$	97.7


(1)	涉及主租约(主要是土地)、草地租约、玛格丽塔维尔租约和希腊城租约内所载的经营租赁组成部分，包括与哥伦布和托莱多有关的经营租赁组成部分(土地)的可变费用(见上表)。


(2)	不包括与我们与我们的REIT业主分类为经营租赁的三重净租赁相关的运营租赁成本和可变租赁成本，上文脚注(1)中讨论了这一点。


(3)	主要涉及代顿和马霍宁山谷融资租赁。


(4)	涉及主租约(主要是建筑物)中确定为融资义务的组成部分，包括与哥伦布和托莱多融资租赁组成部分(建筑物)相关的可变费用(见上表)。

根据三重净额租约支付的款项总额如下：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
宾夕法尼亚大师租约	$	114.8	$	114.4
顶峰大师租赁	82.5		81.3
草场租赁	6.7		6.5
玛格丽塔维尔租赁公司(Margaritaville Lease)	5.9		5.7
希腊城租赁公司	13.9		—
总计	$	223.8	$	207.9

与租赁有关的补充现金流量信息如下：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
为计入租赁负债的金额支付的现金
融资租赁的营业现金流	$	3.9	$	3.8
来自营业租赁的营业现金流	$	108.2	$	90.6
融资租赁带来的现金流融资	$	1.6	$	1.6

出租人

我们将酒店房间出租给顾客，并将相应的出租人收入记录在我们未经审计的综合经营报表中的“食品、饮料、酒店和其他收入”中。对于三截至的月份2020年3月31日和2019，公司认可$60.6百万和$71.4百万与酒店房间租金相关的出租人收入。酒店租赁安排的期限各不相同，但本质上是短期的。与酒店房间相关的财产和设备的成本和累计折旧计入我们未经审计的综合资产负债表中的“财产和设备净额”。

注11-对非合并关联公司的投资和垫款

自.起2020年3月31日，对未合并关联公司的投资和垫款主要由本公司的36%对巴士凳运动的兴趣，ITS50%对堪萨斯娱乐公司(Kansas Entertainment)的投资，该公司是一家与国际高速公路(International Speedway)的合资企业，拥有堪萨斯高速公路上的好莱坞赌场，其50%对Freehold Raceway的兴趣，及其50%与Maxxam，Inc.成立合资企业。(“Maxxam”)拥有并运营德克萨斯州的赛马场。

对巴士凳运动的投资

2020年2月，根据与Barstool Sports和Barstool Sports的某些股东签订的股票购买协议，我们结束了对Barstool Sports的投资，我们在该协议中购买了36%(包括1%在延迟的基础上)普通股的面值$0.0001每股，收购价格为$161.2百万。购买价格包括$135.0百万现金和$23.1百万本公司新类别无投票权可转换优先股(“D系列优先股”)的股份(见下文讨论)。此外，三年在交易完成后(或在我们选举的更早时候)，我们将把我们在Barstool Sports的所有权增加到大约50%通过购买大约$62百万Barstool Sports普通股的额外股份价值，与初始投资时的隐含估值一致，即$450.0百万。关于剩余的巴斯托体育股份，我们拥有立即可行使的认购权，而现有的巴斯托体育股东已经把可行使的权利放在了首位三年成交后，所有股票均以行使时的公平市值计算(上限为$650.0百万以及一层2.25乘以Barstool Sports的年收入，均可进行各种调整)。作为我们投资的一部分，我们记录了各种远期安排，公允价值为$3.1百万.

2020年2月20日，本公司发布883D系列优先股的股份，面值$0.01每股，支付给与巴斯托体育公司有关联的某些个人股东。1/1，000D系列优先股的一股可转换为一股宾夕法尼亚国家博彩公司的普通股，面值$0.01每股(“宾夕法尼亚普通股”)。D系列优先股将有权平等和按比例参与支付给宾夕法尼亚普通股持有者的所有红利和分配，这些红利和分配是根据D系列优先股可以转换成的宾夕法尼亚普通股的股票数量而定的。D系列

优先股是无投票权的股票。向与Barstool Sports关联的某些个人股东发行的D系列优先股将在下一次分批转换为宾夕法尼亚大学普通股四年按照股票购买协议的约定，第一个20%2021年第一季度可转换为宾夕法尼亚普通股的部分。截至2020年3月31日，D系列优先股均不能转换为宾夕法尼亚普通股。

作为股票购买协议的一部分，我们签订了一项商业协议，在协议期限内，我们可以访问Barstool Sports的客户名单，并在Barstool Sports平台上免费投放广告。商业协议的初始期限是十年并且，除非提前终止并受某些例外情况的限制，否则将自动续订三附加十-年限(共40年份假设所有续订都已行使)。交易完成后，我们记录了一项与客户名单有关的摊销无形资产$2.4百万以及与广告有关的预付费用，金额为$17.5百万，其中$16.3百万被归类为长期资产，并包括在我们未经审计的简明综合资产负债表中的“其他资产”中。

自.起2020年3月31日，我们对巴斯托体育的投资是$144.7百万，其中包括$3.4百万我们为完成这笔交易而产生的费用。我们将按比例计入巴斯托体育运动净收益(亏损)的一个季度欠款，这将从2020年第二季度开始。

该公司确定，巴斯托体育公司有资格作为一项VIE，截至2020年3月31日。于截至该三个月止三个月内，本公司并无合并其对Barstool Sports的投资2020年3月31日由于本公司确定，无论在其投资开始之日或在随后结束的期间内，它都没有资格成为Barstool Sports的主要受益人2020年3月31日，主要是由于本公司无权指导VIE的活动，而这些活动对Barstool Sports的经济表现影响最大。

堪萨斯合资企业

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我们在堪萨斯娱乐公司的投资是$87.0百万和$90.8百万分别为。该公司已确定堪萨斯娱乐公司不符合VIE的资格。利用针对非VIE实体的指引，本公司确定其在合营公司中并无控股权，主要是因为在没有International Speedway投入的情况下，本公司没有能力指导合营公司的活动，而这些活动对合营公司的经济表现产生了最重大的影响。因此，公司没有合并其在堪萨斯娱乐公司的投资，截至2020年3月31日和2019年12月31日而对于三截至的月份2020年3月31日和2019.

下表提供了堪萨斯娱乐公司包含在公司未经审计的简明综合经营报表中的比较期间的损益表摘要信息：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
营业收入	$	34.2	$	39.5
营业费用	24.4		27.5
营业收入	9.8		12.0
净收入	$	9.8	$	12.0

可归因于宾夕法尼亚州立大学的净收入	$	4.9	$	6.0

德州合资企业

Maxxam拥有并运营德克萨斯州休斯顿的山姆·休斯顿赛场公园和德克萨斯州哈林根的山谷赛场公园，并持有德克萨斯州奥斯汀的赛马场牌照。在.期间三截至的月份2020年3月31日，主要由于这些赛马场的持续负面经营业绩，我们对我们在合资公司的投资记录了一项非临时性减值。$4.6百万，这包括在我们未经审计的简明综合经营报表内的“减值损失”中。

注12-所得税

2020年3月27日，美国总统签署了CARE法案，该法案的重点是提供救济，以应对冠状病毒大流行的不利经济影响。在其他条款中，CARE法案通过对净营业亏损的临时修订，为美国纳税人提供了各种形式的所得税减免(“NOL”)规则，暂时增加对符合条件的利息费用扣除和即时费用的限制

改善性能。我们目前正在评估CARE法案的条款。自.起2020年3月31日，虽然我们预计这些规定不会对我们的实际税率产生重大影响，但我们估计所得税退税大约在$40百万和$50百万主要归因于NOL的结转。

该公司通过将年度有效税率的估计值应用于其年初至今的税前账面收入或亏损来计算中期报告期的所得税拨备。离散项目的税务影响，包括但不限于与股票薪酬相关的超额税收优惠、基于新证据的估值免税额调整以及税收法律的颁布，均在发生这些项目的过渡期内报告。包括离散项目的实际税率(所得税占所得税前收入或亏损的百分比)为14.1%为.三截至的月份2020年3月31日，与26.5%为.三截至的月份2019年3月31日。我们的有效所得税税率在不同时期可能会有所不同，这取决于我们收入的地理和业务组合、我们估值免税额的变化以及我们的税收抵免水平。其中某些因素，包括我们的历史和税前收益预测，在评估我们实现递延税净资产的能力时都会被考虑在内。

截至每个报告日期，根据ASC主题740，公司考虑了所有可能影响其对递延税项资产未来变现的看法的所有可用的积极和消极证据。“所得税。”截至2019年12月31日，公司三年累计税前收入显著为$150.9百万并得出结论，除了联邦资本损失、结转和某些州递延税项资产外，估值津贴是不必要的，因为我们仍然处于三年累计税前亏损状态。公司截至2019年12月31日的估值津贴为$54.2百万.

在截至以下三个月的期间内2020年3月31日，公司重新评估了由于以下减值费用而需要的估值免税额$616.1百万与冠状病毒大流行有关的记录，导致公司三年累计税前亏损$564.2百万。这些客观证据限制了我们考虑其他主观证据的能力，例如我们对税前收益的预测。由于这一客观的负面证据，该公司录得$74.4百万对某些联邦和州递延税项资产的估值津贴，这些资产不太可能实现。

2020年3月27日，我们与GLPI签订了条款说明书，根据该条款，GLPI同意(I)购买与我们的Tropicana物业相关的房地产资产，该物业于2020年4月16日关闭, 和(Ii)购买摩根小镇下的土地有待监管部门批准的开发项目，我们预计在2020年8月31日之前完成。这些交易将被视为出于税收目的出售企业资产。我们将评估交易完成后的过渡期内的损益金额，这可能会影响我们预计的2020年净营业亏损。

注13-承诺和或有事项

本公司须接受与人身伤害、雇佣事宜、商业交易、发展协议及其他在日常业务过程中产生的事宜有关的各种法律及行政程序。虽然该公司维持它认为足够的保险范围，以减轻与承保事项有关的损失风险，但法律和行政诉讼可能是昂贵、耗时和不可预测的。公司认为这些事项的最终结果不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

附注14-基于股票的薪酬

2018年长期激励薪酬计划

公司2018年长期激励薪酬计划(“2018年计划”)允许其向员工发放股票期权(激励和/或不合格)、股票增值权(“SARS”)、限制性股票奖励(“RSA”)、影子股票单位(“PSU”)以及其他股权和现金奖励。非雇员董事有资格获得除激励性股票期权以外的所有此类奖励。根据2018年计划，12,700,000公司普通股预留供发行。为了确定2018年计划下可供发行的股票数量，股票期权和SARS(现金结算的SARS除外)计入12,700,000限制为一每股已授予普通股及限制性股票或计入发行的任何其他全价值股票奖励的普通股2.30普通股换取每股授予的股份。任何未以普通股股份结算的奖励不计入限额。自.起2020年3月31日，这里有7,547,999根据2018年计划，未来可供授予的股票。

绩效共享计划

2019年2月，公司董事会薪酬委员会根据《2018年计划》通过了绩效分享方案(《绩效分享方案II》)。一个集合107,297具有性能的RSA-

基于目标的归属条件于2020年2月根据业绩分享计划II授予，授予具有三-奖励年限包括三一-年绩效期和a三-服务年限。授予这些奖项的表现门槛为50%目标，并根据成就水平，最高可达150%目标的数量。

股票期权

公司授予了635,932和1,307,015在此期间的股票期权三截至的月份2020年3月31日和2019分别为。

基于股票的薪酬费用

以股票为基础的薪酬支出，主要与我们的股票期权和RSA有关，用于三截至的月份2020年3月31日和2019曾经是$6.0百万和$3.4百万分别列在未经审计的简明综合经营报表“一般和行政”项下。

股票增值权

我们的非典，在一段时间内四年，都被记为责任奖励，因为它们将以现金结算。现金结算SARS的公允价值在每个报告期进行计算，并使用Black-Scholes期权定价模型进行估计。本公司有一项负债，计入未经审计简明综合资产负债表内的“应计开支及其他流动负债”，与其现金结算的沙士有关。$1.9百万和$14.4百万自.起2020年3月31日和2019年12月31日分别为。

至于公司员工所患的严重急性呼吸系统综合症，$5.4百万截至的未确认补偿总成本的百分比2020年3月31日将在剩余的奖励加权平均归属期内确认3.2好多年了。对于三截至的月份2020年3月31日和2019，公司确认减少的补偿费用为$5.5百万与这些奖励相关的费用与补偿费用相比$3.0百万为.三截至3月31日的月份，2019。与我们的SARS相关的补偿费用记录在未经审计的简明综合经营报表内的“一般和行政”项下。我们付了钱$6.6百万和$1.2百万在.期间三截至的月份2020年3月31日和2019，分别与我们的现金结算的SARS有关。

虚拟库存单位

我们的PSU，在一段时间内授予三至四年员工和董事有权根据公司普通股在归属日的公允价值获得现金。现金结算的PSU被计入负债奖励，并在每个报告期按公允价值重新计量，直到它们归属，薪酬费用在必要的服务期内确认。本公司有一项负债，计入未经审计的简明综合资产负债表内的“应计费用及其他流动负债”，与其现金结算的$0.8百万和$3.3百万自.起2020年3月31日和2019年12月31日分别为。

对于公司员工和董事持有的PSU，有$1.9百万截至的未确认补偿总成本的百分比2020年3月31日将在剩余的奖励加权平均归属期内确认1.9三年了。对于三截至的月份2020年3月31日和2019，公司认可$0.1百万和$1.1百万与这些奖励相关的补偿费用。与我们的PSU相关的补偿费用记录在未经审计的简明综合运营报表中的“一般和行政”项下。我们付了钱$2.8百万和$2.4百万在.期间三截至的月份2020年3月31日和2019，分别与我们的现金结算的PSU有关。

股票回购计划

2019年1月，公司宣布了一项股份回购计划，根据该计划，董事会授权回购至多$200.0百万本公司普通股将于2020年12月31日到期。本公司于年内并无购回任何普通股股份。三截至的月份2020年3月31日或2019.

注15-每股收益(亏损)

对于三截至的月份2020年3月31日，我们录得适用于普通股的净亏损。因此，由于基于股票的补偿奖励的潜在摊薄是反摊薄的，所以我们在计算每股摊薄亏损时使用的是基本加权平均流通股，而不是稀释的加权平均流通股。可能会稀释未来基本每股收益的股票期权和RSA，这些期权和RSA不包括在计算本公司稀释后每股亏损中三截至的月份2020年3月31日是2.2百万和0.3百万分别为。

公司D系列优先股的持有者有权平等和按比例参与支付给宾夕法尼亚普通股持有者的所有股息和分配，而不考虑任何归属要求。因此，虽然归属始于或有事项消除，但D系列优先股被视为参与证券，本公司须采用最新的两类优先股方法，以考虑优先股对计算基本及摊薄每股收益的影响。公司目前处于净亏损状态，因此不需要呈报第二类收益法；然而，如果公司处于净收益状况，则必须应用第二类收益法，将期内所有收益分配给普通股和优先股。

下表协调了用于计算基本每股收益的已发行加权平均普通股和用于计算年度稀释后每股收益的已发行加权平均普通股。三截至的月份2019年3月31日:



(百万)	截至2019年3月31日的三个月
股份的厘定：
加权平均已发行普通股	116.3
假设稀释性股票期权的转换	2.0
稀释性RSA的假设换算	0.3
稀释加权平均已发行普通股	118.6

要购买的选项1,234,909股票和1,940,633在此期间，已发行的股票三截至的月份2020年3月31日和2019，但不包括在每股摊薄收益(亏损)的计算中，因为它们是反摊薄的。

下表列出了公司普通股的基本每股收益(亏损)和稀释后每股收益(亏损)的计算方法三截至的月份2020年3月31日和2019:



	截至3月31日的三个月，
(单位为百万，每股数据除外)	2020			2019
每股基本收益(亏损)的计算：
适用于普通股的净收益(亏损)	$	(608.6	)	$	41.0
加权平均已发行普通股	115.7			116.3
每股基本收益(亏损)	$	(5.26	)	$	0.35
每股摊薄收益(亏损)的计算：
适用于普通股的净收益(亏损)	$	(608.6	)	$	41.0
稀释加权平均已发行普通股	115.7			118.6
稀释后每股收益(亏损)	$	(5.26	)	$	0.35

附注16-公允价值计量

ASC主题820“公允价值计量和披露”建立了一个层次结构，根据用于各种估值技术(市场法、收益法和成本法)的投入类型确定公允价值计量的优先顺序。层次结构的级别如下所述：


•	第一级：可观察到的投入，如相同资产或负债在活跃市场的报价。


•	第2级：资产或负债可直接或间接观察到的报价以外的输入；这包括活跃市场中类似资产或负债的报价，如按通常报价间隔可观察到的利率和收益率曲线。


•	第三级：反映报告实体自身假设的不可观察到的输入，因为几乎没有相关的市场活动(如果有的话)。

本公司对公允价值计量的特定投入的重要性的评估需要判断，并可能影响资产和负债的估值及其在公允价值层次中的位置。以下方法和假设用于估计每一类金融工具的公允价值，对其进行估计是可行的。公司贸易应收账款和应付账款的公允价值接近账面价值。

现金和现金等价物

由于现金等价物到期日较短，公司现金和现金等价物的公允价值接近其账面价值。

股权证券

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我们举行了$18.7百万和$40.5百万权益证券分别包括普通股和认股权证，在我们未经审计的简明综合资产负债表中列为“其他资产”。这些股权证券是Penn Interactive与第三方体育博彩运营商在2019年第三季度就在线体育博彩和相关iGaming市场准入与我们的投资组合签订多年协议的结果。在.期间三截至的月份2020年3月31日，我们确认了持有的损失$21.8百万与这些股本证券有关，这些证券包括在我们未经审计的简明综合经营报表中的“其他”中报告的“其他收入(费用)”中。

股权证券的公允价值是使用第2级投入确定的，这使用了市场方法估值技术。这些技术的主要投入包括股权证券的报价市场价格、外币汇率、相对于普通股的市场缺乏折扣(“DLOM”)，以及权证的Black-Scholes期权定价模型。DLOM基于相关禁售期的剩余期限和与相关股权证券相关的波动性。Black-Scholes期权定价模型利用了认股权证的行权价格、无风险利率、与标的股权证券相关的波动性和认股权证的预期寿命。

持有至到期的证券和本票

我们与德克萨斯州塞尔马市的当地政府公司Retama Development Corporation(“RDC”)签订了管理合同，管理位于德克萨斯州圣安东尼奥郊外的Retama Park赛马场的日常运营。此外，我们拥有1.0%持有Retama Nomal Holder，LLC的股权，该公司持有用于运营Retama Park赛马场的赛车牌照的象征性权益，以及75.5%PINNACLE Retama Partners，LLC(“PRP”)拥有未来德克萨斯州现有赛车许可证下的博彩合法化可能产生的或有博彩权。

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，PRP保持$15.1百万在RDC发行的本票上的每个日期，以及$6.6百万和$6.7百万分别在RDC发行的地方政府公司债券中，按摊销成本计算。本票和地方政府公司债券以雷塔玛公园赛马场的资产为抵押。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，期票和地方政府公司债券，具有长期合同到期日，被计入我们未经审计的综合资产负债表中的“其他资产”。

这些期票的合约条款包括到期应付的利息，但我们没有记录这些期票的应计利息，因为RDC支付利息的能力存在不确定性。我们有积极的意愿和能力持有地方政府公司债券到到期，直到摊销成本收回为止。该等投资的估计公允价值主要基于与Retama Park赛马场相关的土地的评估价值，该等土地被分类为2级投入。

长期债务

我们定期贷款A类贷款、B-1类定期贷款和5.625%票据是根据活跃市场的报价进行估计的，并被归类为一级衡量标准。我们的循环信贷工具的公允价值近似于其账面价值，因为它是循环的、可变利率的债务，我们也将其归类为1级衡量标准。

截至的其他长期债务2020年3月31日和2019年12月31日包括代顿和马霍宁山谷的搬迁费用，这些费用在注9，“长期债务”以及位于劳伦斯堡好莱坞赌场附近的酒店和活动中心的还款义务。这些长期债务的公允价值是根据与公司对可比条款和债务工具的信用评级一致的利率进行估计的，并被归类为2级计量。

其他负债

截至的其他负债2020年3月31日和2019年12月31日主要包括与Plainbridge Park Casino和Absolute Games，LLC相关的或有购买价格，后者在2018年第二季度被Penn Interactive收购。普莱恩里奇公园赌场或有收购价格是根据第一季度博彩业务的收益计算的。十年于2015年6月24日开始运营。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我们在合同上有义务六额外的年度付款。绝对游戏，有限责任公司或有购买价格是根据第一个月的收益计算的两年收购后的运营成本。自.起2020年3月31日，我们在合同上有义务一额外付款，对应于收购后运营的第二年。这些负债的公允价值是根据使用贴现现金流模型的收益法估计的，并被归类为第3级计量，根据下一次付款的时间，包括在我们的未经审计的简明综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”或“其他长期负债”中。

本公司金融工具的账面价值和按投入水平估计的公允价值如下：



	2020年3月31日
(百万)	账面金额		公允价值		1级		2级		第3级
金融资产：
现金和现金等价物	$	730.7	$	730.7	$	730.7	$	—	$	—
股权证券	$	18.7	$	18.7	$	—	$	18.7	$	—
持有至到期证券	$	6.6	$	6.6	$	—	$	6.6	$	—
本票	$	15.1	$	15.2	$	—	$	15.2	$	—
财务负债：
长期债务
高级担保信贷安排	$	2,416.7	$	2,120.0	$	2,120.0	$	—	$	—
5.625%债券	$	399.5	$	296.0	$	296.0	$	—	$	—
其他长期债务	$	80.8	$	81.1	$	—	$	81.1	$	—
其他负债	$	18.1	$	18.1	$	—	$	2.8	$	15.3



	2019年12月31日
(百万)	账面金额		公允价值		1级		2级		第3级
金融资产：
现金和现金等价物	$	437.4	$	437.4	$	437.4	$	—	$	—
股权证券	$	40.5	$	40.5	$	—	$	40.5	$	—
持有至到期证券	$	6.7	$	6.7	$	—	$	6.7	$	—
本票	$	15.1	$	15.1	$	—	$	15.1	$	—
财务负债：
长期债务
高级担保信贷安排	$	1,896.5	$	1,930.6	$	1,930.6	$	—	$	—
5.625%债券	$	399.4	$	426.0	$	426.0	$	—	$	—
其他长期债务	$	89.2	$	89.7	$	—	$	89.7	$	—
其他负债	$	20.3	$	20.3	$	—	$	2.8	$	17.5

下表汇总了我们在经常性基础上计量的3级负债的公允价值变化：



	其他负债
(百万)	或有购买价格
截至2020年1月1日的余额	$	17.5
计入收益(亏损)⁽¹⁾	(2.2		)
截至2020年3月31日的余额	$	15.3


(1)	费用的减少包括在我们未经审计的简明综合经营报表中的“一般和行政”部分。

下表列载截至该三个月止三个月内按公允价值按非经常性基础计量的资产。2020年3月31日:



(百万)	估值日期	估价技术	1级		2级		第3级		总余额		公允价值总减值录下来
商誉	3/31/2020	贴现现金流与市场法	$	—	$	—	$	160.5	$	160.5	$	(113.0	)
博彩牌照	3/31/2020	贴现现金流	$	—	$	—	$	568.0	$	568.0	$	(437.0	)
商标	3/31/2020	贴现现金流	$	—	$	—	$	216.5	$	216.5	$	(61.5	)

下表汇总了在计算我们的3级负债的公允价值时使用的不可观察的重大投入，这些公允价值是在以下日期的经常性基础上使用的2020年3月31日:



	估价技术	不可观察的输入	贴现率
或有对价-普莱恩里奇公园赌场	贴现现金流	贴现率	11.45%

中讨论过的附注7，“商誉和其他无形资产”由于2020年第一季度的中期减值评估，我们在我们的游戏许可证和商标上记录了减值，这是无限期无形资产的结果。下表列出了截至下表估值日期，其他无限期无形资产的公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息：



(百万)	公允价值		估价技术	不可观察的输入	范围或数量
截至2020年3月31日
博彩牌照	$	568.0	贴现现金流	贴现率	13.25% - 14.0%
				长期收入增长率	2.0	%
商标	$	216.5	贴现现金流	贴现率	13.25% - 14.0%
				长期收入增长率	2.0	%
				税前特许权使用费税率	1.0% - 2.0%

附注17-段信息

我们已经将我们的运营部门汇总到四可报告的部门基于其运营区域内的运营部门的相似特征：东北部、南部、西部和中西部。下表中包括其他类别，以使分部信息与合并信息保持一致。

本公司利用调整后的EBITDAR(定义见下文)作为其分部损益的衡量标准。下表重点介绍了我们的收入和调整后的EBITDAR对于每个可报告的分段和对帐调整后的EBITDAR在合并的基础上计入净收益(亏损)。



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020			2019
收入：
东北段	$	520.7		$	550.6
南段	223.3			292.0
西段	126.6			158.6
中西部段	228.1			271.2
其他⁽¹⁾	20.3			10.2
段间剔除⁽²⁾	(2.9		)	—
总计	$	1,116.1		$	1,282.6

调整后的EBITDAR⁽³⁾:
东北段	$	124.5		$	164.8
南段	52.6			97.8
西段	24.6			49.9
中西部段	69.5			99.2
其他⁽¹⁾	(18.9		)	(20.3		)
总计⁽³⁾	252.3			391.4

其他营业利益(成本)和其他收入(费用)：
与三重净营业租赁相关的租金费用⁽⁴⁾	(97.5		)	(84.7		)
以股票为基础的薪酬	(6.0		)	(3.4		)
现金结算的基于股票的奖励差异	8.9			(0.4		)
处置资产损失	(0.6		)	(0.5		)
或有购买价格	2.2			(4.7		)
开业前和购置费用	(3.2		)	(4.4		)
折旧摊销	(95.7		)	(104.1		)
减值损失	(616.1		)	—
保险赔偿，扣除可扣除费用后的净额	0.1			—
合营企业非经营性项目⁽⁵⁾	(0.9		)	(1.1		)
利息支出，净额	(129.8		)	(132.3		)
其他	(21.8		)	—
所得税前收入(亏损)	(708.1		)	55.8
所得税优惠(费用)	99.5			(14.8		)
净收益(损失)	$	(608.6	)	$	41.0

(1)

另一类是本公司的独立赛车业务，即桑福德-奥兰多养犬俱乐部和本公司在山姆·休斯顿赛场、山谷赛场和Freehold赛道的合资权益。另一个类别还包括Penn Interactive，它运营社交游戏、我们自有品牌的零售运动本和iGaming；我们与Retama Park赛马场的管理合同；以及HPT。直接归因于物业或为支持物业而发生的公司和共享服务活动所发生的费用分配给每个物业。另一类还包括公司间接费用，它由某些费用组成，例如：工资、专业费用、差旅费用和其他与物业没有直接关系或没有以其他方式分配给物业的一般和行政费用。


(2)	代表与Penn Interactive和HPT相关的部门间收入的消除。

(3)

我们将调整后EBITDAR定义为利息支出前收益、净额、所得税、折旧和摊销、与三重经营租赁相关的租金支出(见下文脚注(4))、基于股票的补偿、债务清偿和融资费用、减损损失、保险回收和可扣除费用、或有购买价格债务估计公允价值的变化、出售资产的损益、现金结算的股票奖励的预算和实际支出之间的差额、开业前和收购成本以及其他收入或支出。调整后的EBITDAR还包括来自未合并附属公司的收入或亏损，我们的非运营项目(如折旧和摊销)的份额为我们的堪萨斯娱乐合资公司增加了回来，并包括与三重净运营租赁相关的租金支出(这是运营我们业务所必需的正常的经常性现金运营支出)。


(4)	该公司的三重净值经营租约包括总租约(主要是土地)、草地租约、玛格丽塔维尔租约和希腊城租约的某些组成部分。


(5)	主要包括与堪萨斯赛道好莱坞赌场运营相关的折旧和摊销。



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
资本支出：
东北段	$	30.3	$	12.7
南段	4.0		8.9
西段	2.5		7.0
中西部段	3.4		7.0
其他	2.6		2.1
资本支出总额	$	42.8	$	37.7



(百万)	东北		南		西		中西部		其他⁽¹⁾		总计
截至2020年3月31日
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项⁽²⁾	$	0.1	$	—	$	—	$	87.0	$	177.6	$	264.7
总资产	$	1,849.8	$	1,095.0	$	656.8	$	1,120.8	$	9,216.0	$	13,938.4

截至2019年12月31日
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项	$	0.1	$	—	$	—	$	90.9	$	37.3	$	128.3
总资产	$	2,273.7	$	1,397.0	$	752.1	$	1,412.2	$	8,359.5	$	14,194.5


(1)	受主租约约束的房地产资产被分类为财产和设备、经营租赁ROU资产或融资租赁ROU资产，均包括在另一类别中。


(2)	我们对Barstool Sports的投资也包括在其他类别中。

附注18-后续事件

信贷协议修正案

2020年4月14日，本公司对其修订了与其各贷款人的信贷协议(“修订协议”)规定某些修改。自2020年4月14日起至截至(X)日期(以较早者为准)的期间内，即二在本公司向行政代理递交契约宽免期终止通知之日及(Y)行政代理收到截至2021年3月31日止季度(“契约宽限期”)的合规证书之日后一个营业日，本公司将毋须遵守任何最高杠杆率或最低利息保障比率(该等条款在信贷协议中有所界定)。在契约救济期间，公司将遵守最低流动资金契约，该契约要求其循环信贷安排下的现金和现金等价物及可用性至少为(I)$400.0百万至2020年4月30日；(Ii)$350.0百万2020年5月1日至2020年5月31日期间；(三)$300.0百万(四)2020年6月1日至2020年6月30日期间；$225.0百万在2020年7月1日至2021年3月31日期间。

修订协议亦修订适用于公约宽限期后的财务契约，以容许本公司(I)维持最高综合总净杠杆率，最高比率因季而异，范围为：5.50：1.00及4.50：2021年：1.00，并4.25：1.00此后，在形式上每季度测试一次，尾随12个月(“PF TTM”)；。(Ii)维持最高优先担保净杠杆率，最高比率因季度而异，范围在不同的范围内。

在.之间4.50：1.00及3.50：2021年：1.00，并3.00：1.00之后，每季以PF TTM为基准进行测试；及。(Iii)维持利息覆盖率为2.50：1.00，以PF TTM为基础进行季度测试。

此外，修订协议(I)规定，在“公约”济助期间，循环信贷安排和定期贷款A安排下的贷款均须按基本利率或经调整的LIBOR利率计息，如属基本利率贷款，则另加适用保证金2.00%，如属经调整的伦敦银行同业拆息贷款，3.00%；(Ii)规定在公约济助期间，公司应就循环信贷机制下的承诺额中未使用的部分支付承诺费，费率为0.50%每年；。(Iii)规定0.75%LIBOR下限适用于高级抵押信贷安排下的所有LIBOR贷款；(Iv)剔除高级抵押信贷安排若干条款的冠状病毒相关影响；及(V)对经修订信贷协议的契诺及其他条文作出若干其他修订。

使用GLPI的Tropicana回售-回租

2020年4月16日，我们与GLPI签订并完成了一项购买协议，根据该协议，GLPI收购了与我们的Tropicana物业相关的房地产资产，以换取$307.5百万根据我们现有的总租约，我们于2020年5月开始利用这笔资金支付租金。此外，在出售的同时，公司与GLPI的一家子公司签订了一项租赁，以象征性租金购买用于Tropicana运营的房地产资产，并将继续运营Tropicana两年(受制于三一-由GLPI选择延长一年)或直到房地产资产和Tropicana的运营提前出售。GLPI将就房地产资产和Tropicana的运营进行出售程序，最高可达24月份(“销售期”)，公司收到(I)75%上述收益中的$307.5百万如果销售协议是在销售期的前12个月签署的，另加某些税金、费用和成本，或(Ii)50%上述收益中的$307.5百万如果在销售期的剩余时间内签署了此类销售协议，则另加某些税金、费用和成本。

其他

中讨论的条款说明书附注1，“列报的组织和依据”规定本公司与GLPI将订立期权协议，根据该协议，GLPI将授予本公司在2020年12月31日之前购买好莱坞Casino Perryville业务的独家权利$31.1百万，此类购买将在本公司选择的2021年期间的某个日期完成。如果交易完成，我们将租赁与好莱坞赌场佩里维尔相关的房地产资产，初始租金为$7.8百万每年都会升级。期权协议将在晚些时候执行。

此外，根据条款说明书，吾等同意行使宾夕法尼亚主租约及Pinnacle主租约下一次预定的五年续期，而GLPI同意彼等在宾夕法尼亚主租约及Pinnacle主租约的租赁期结束时，根据若干条件授予吾等选择权，以行使额外的五年续约期。倘该等续期选择权均获行使，宾夕法尼亚总租约的年期将延至二零三三年十一月三十日，顶峰总租约的期限将延至二零三一年四月三十日；若宾夕法尼亚总租约及顶峰总租约所载的所有续期选项(包括该等续期选项)均获行使，则宾夕法尼亚总租约的期限将延至二零五三年十一月三十日，而顶峰总租约的期限将延至二零五六年四月三十日。

项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下对财务状况、经营结果、流动性和资本资源的讨论和分析应与本10-Q表季度报告中包含的未经审计的合并财务报表及其附注、10-K表止年度报告中的合并财务报表及其附注以及管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析一起阅读，并由其整体限定2019年12月31日.

高管概述

我们的生意

宾夕法尼亚国家游戏公司及其子公司(“宾夕法尼亚国家公司”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是博彩和赛车物业、体育博彩业务和视频游戏终端(“VGT”)业务的领先、多元化、多管辖的所有者和管理者。我们有权在印第安纳州、爱荷华州、密歇根州、密西西比州、内华达州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的物业提供现场体育博彩。此外，我们通过我们的子公司Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)运营一个互动游戏(“iGaming”)部门，该公司已经推出了一个在线赌场(“iCasino”)我们在宾夕法尼亚州通过我们的Hollywood Casino.com游戏平台与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，在线体育博彩和iGaming市场准入覆盖了我们的物业组合。我们还举办了Barstool Sports，Inc.36%的股权。与领先的数字体育、娱乐和媒体平台Barstool Sports(“Barstool Sports”)合作，并预计在2020年第三季度推出名为Barstool Sports的在线体育博彩应用。我们的“我的选择”^®客户忠诚度计划目前拥有超过2000万会员，并为我们的会员提供各种福利，包括免费商品和/或服务。我们相信，我们继续发展成为一流的零售、在线游戏和体育博彩娱乐的全渠道提供商，将成为我们核心陆基业务的催化剂，同时也为重要的长期股东价值提供一个平台。

自.起2020年3月31日，我们拥有、管理或拥有以下项目的所有权权益41中的特性19各州。我们运营中使用的大多数房地产资产(即土地和建筑物)受三重净总租约的约束；其中最重要的是宾夕法尼亚总租约和顶峰总租约(这些术语在#中定义“流动性与资本资源”并统称为“主租约”)，与博彩和休闲地产公司(Gaming and休闲Properties，Inc.)合作。(纳斯达克股票代码：GLPI)(“GLPI”)，房地产投资信托基金(“REIT”)。

冠状病毒大流行的影响及企业应对

2020年3月11日，世界卫生组织宣布新型冠状病毒(称为“冠状病毒”)即将爆发一场全球性的大流行。因此，我们开始暂时停止我们所有的41 根据国家游戏监管机构或政府当局为抗击冠状病毒快速传播而下达的各种命令，于2020年3月13日至2020年3月19日期间开始的博彩物业，截至2020年3月31日和提交本Form 10-Q季度报告的日期，所有博彩物业仍处于暂时关闭状态美国证券交易委员会(SEC).

在2020年3月13日，为了在应对冠状病毒大流行的情况下保持最大的财务灵活性，我们在我们的循环信贷安排下借入了4.3亿美元的剩余可用金额(如中所定义“流动性与资本资源”). 2020年4月14日，我们对修订后的信贷协议进行了第二次修订 (如中所定义“流动性与资本资源”)，除其他事项外，它为我们提供了长达一年的金融契约的解脱。

2020年3月27日，我们与GLPI签订了一份具有约束力的条款说明书(“条款说明书”)据此，GLPI同意(I)购买与我们的Tropicana拉斯维加斯(“Tropicana”)物业相关的房地产资产，以换取3.075亿美元的租金抵免，该抵免于2020年4月16日完成，以及(Ii)购买我们的H奥莱坞赌场摩根敦

(“摩根敦”)宾夕法尼亚州摩根敦的开发项目，以换取3000万美元的租金抵免，我们预计该项目将于2020年8月31日前完成。

我们一直积极参与与我们的监管机构、地方和州政府以及公共卫生当局的讨论，以准备和制定全面的协议，以恢复我们每个酒店的运营，这些协议的重点是保护我们员工和客户的健康、安全和福祉。

我们目前计划在2020年第二季度重新开放我们所有的游戏物业，如果获得批准的话我们的监管机构、地方和州政府和/或公共卫生当局。然而，如果重新开放的审批被推迟到2020年第三季度末，或者如果我们重新开放的物业产生的现金流不足以支付我们的费用，我们可能需要采取额外的行动来保持流动性，并继续遵守我们的财务契约。我们根据到年底继续完全关闭的基础上计算出目前每月的固定成本，我们称之为现金消耗，平均约为8300万美元。上述行动大大减少了这一金额，如果我们继续全面运营的话。

宾夕法尼亚国家游戏基金会设立了冠状病毒紧急救济基金，以帮助我们的团队成员和受冠状病毒大流行影响的当地救援组织。超过170万美元来自我们的首席执行官、高级管理团队、董事会和物业总经理的个人捐款，以及公司和房地产员工援助基金的捐款。我们还将休假员工的医疗福利延长至2020年6月30日。

该公司继续评估冠状病毒大流行对其业务的影响的性质和程度。我们目前无法确定危机的持续时间和严重程度。疫情的持续可能会导致酒店长时间关闭；修改开业时间表；限制赌场的顾客数量；禁止举办音乐会和会议等大型集会；改变顾客的行为；或者潜在地减少消费者可自由支配的支出。冠状病毒大流行对我们2020年第一季度的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生了重大不利影响，并将对2020年第二季度产生重大不利影响。由于发展形势，我们2020年第三季度和2020年全年的业务、财务状况、运营结果和现金流可能会受到我们今天无法完全预测的影响。即使我们能够重新开放我们所有的博彩物业，也不能保证我们的业务、财务状况、运营结果和现金流将恢复到冠状病毒大流行之前的水平。

最近的收购、开发项目和其他

2020年2月，根据与Barstool Sports和Barstool Sports股东达成的股票购买协议，我们结束了对Barstool Sports的投资，其中我们购买了Barstool Sports普通股的36%(包括延迟基础上的1%)，收购价为1.612亿美元。此外，在交易完成三年后(或在我们当选的更早时候)，我们将通过购买价值约6200万美元的额外巴斯托尔体育普通股，将我们在Barstool Sports的所有权增加到约50%，与当时的隐含估值一致。

最初的投资是4.5亿美元。关于剩余的Barstool Sports股份，我们拥有立即可行使的认购权，现有的Barstool Sports股东已将可行使的权利从交易结束三年后开始，全部基于行使时的公平市值计算(上限为6.5亿美元，下限为Barstool Sports年收入的2.25倍，均可进行各种调整)。我们还可以选择引进另一个合作伙伴，该合作伙伴将获得我们在Barstool Sports的一部分份额。交易结束后，我们成为Barstool Sports的独家游戏合作伙伴长达40年之久，并有权将Barstool Sports品牌用于我们所有的在线和零售体育博彩和iCasino产品。

2019年5月，我们收购了密歇根州底特律的Greektown Casino-Hotel(“Greektown”)，与Vici Properties Inc.签订了三重净租赁协议。我们于2019年1月收购了位于路易斯安那州博西尔市的Margaritaville Casino Resort(“Margaritaville”)，并与Vici(“Margaritaville Lease”)签订了三重净租赁协议(“Margaritaville Lease”)，并于2019年1月收购了位于路易斯安那州博西尔市的Margaritaville赌场度假村(“Margaritaville”)，并与我们的“REIT业主”GLPI集体签署了“Margaritaville Casino Resort”(“Margaritaville租赁”)。在2020年3月，鉴于冠状病毒大流行，我们暂停了在宾夕法尼亚州的两个4类卫星博彩赌场的建设：好莱坞赌场约克(“约克”)和摩根敦。

上述条款说明书还规定，本公司与GLPI将签订期权协议，根据该协议，GLPI将授予本公司在2020年12月31日之前以3，110万美元收购好莱坞Casino Perryville业务的独家权利，收购将在本公司选定的2021年期间的某个日期完成。如果交易完成，我们将租赁与好莱坞赌场Perryville相关的房地产资产，初始租金为每年780万美元，但可能会升级。期权协议将在晚些时候执行。

经营和竞争环境

我们的大多数物业都在成熟、竞争激烈的市场运营。虽然目前无法合理估计冠状病毒大流行对我们业务的全面影响，但我们仍然预期我们未来的大部分增长将来自新的业务线或分销渠道，例如零售和在线博彩及体育博彩；进入新司法管辖区；在现有司法管辖区扩展博彩业；以及较少程度的现有物业的改善/扩展以及博彩物业的策略性收购。我们的投资组合主要由维护良好的地区性博彩设施组成，这使我们能够为未来的增长机会发展我们认为是坚实的基础。我们还对合资企业进行了投资，我们相信，如果立法或公投获得通过，允许和/或扩大这些司法管辖区的博彩业，我们将被选为许可证接受者，这将使我们能够利用某些州的额外博彩机会。“

正如大多数司法管辖区报告的那样，过去几年来，地区性博彩业趋势显示收入几乎没有增长，因为许多司法管辖区现在允许游戏或扩大了游戏产品。近年来，新游戏资产的激增影响了整个国内博彩业，也影响了我们在某些市场的运营业绩。在冠状病毒流行之前，经济环境，特别是失业率处于历史低位，住宅房地产价格坚挺，消费者信心高涨，导致近年来经营环境稳定。冠状病毒大流行显着增加了失业水平，降低了消费者信心水平。我们在这一新环境中取得成功的能力将取决于重新开放我们的游戏物业的性质、范围和时机，高效运营我们的物业，从最近的收购中实现收入和成本协同效应，并通过我们的全渠道分销战略为我们的客户提供更多的游戏体验。“我们寻求通过增值收购或投资(如Barstool Sports)继续扩大我们的客户数据库，并利用开发新物业或扩展最近开发的业务线带来的有机增长机会。

博彩业的特点是大量参与者之间的竞争越来越激烈，包括河船赌场、码头赌场、陆上赌场、视频彩票、iGaming、在线和零售体育博彩、酒馆博彩、卡车停靠站的博彩、不在赌场的抽奖和扑克机，以及增加梦幻运动、美国原住民游戏和其他形式的博彩在美国的潜力。更具体地说，由于最近立法扩大

我们的东北地区和中西部地区的一些物业已经并将继续受到新的或日益激烈的竞争的负面影响。

主要业绩指标

在我们的业务中，收入是由可自由支配的消费者支出推动的。我们没有确定的机制来确定消费者为什么选择在我们的物业上逐期多花钱或少花钱；因此，我们无法量化影响客户消费行为的每个因素的金额。然而，根据我们的经验，我们通常可以提供一些洞察力，了解我们认为可能导致这种变化的因素，以及哪些因素可能比其他因素影响更大。例如，可自由支配消费支出的减少历来是由疲软的总体经济状况造成的，例如从衰退中复苏乏力，高失业率，更高的所得税，消费者信心水平低，房地产市场疲软，以及燃料或其他交通成本居高不下。此外，从历史上看，我们的物业周围的重大建筑、不利的地区天气条件和自然灾害都对参观人数和游戏量产生了负面影响。我们认为，冠状病毒大流行将导致可自由支配的消费者支出大幅减少，并将在可预见的未来继续对访问和游戏量产生负面影响，即使我们的博彩物业重新开放之后也是如此。在所有情况下，这些洞察力完全基于我们的判断和专业经验，不能保证我们判断的准确性。

我们收入的绝大部分是博彩收入，这在很大程度上取决于我们酒店客户的数量和消费水平。我们的游戏收入主要来自老虎机(约占92%占我们2019年和2018年博彩收入的一半)，在较小程度上还包括桌上游戏和体育博彩。除了博彩收入，我们的收入来自我们的酒店、餐饮、零售、佣金、项目销售、门票、特许权和某些其他辅助活动，以及我们的赛车业务。

与博彩收入相关的关键性能指标是老虎机处理和桌上游戏下降，这是数量指标，以及“赢”或“持有”百分比。我们典型的物业老虎机中奖百分比大约在7%至9%老虎机的把手，我们典型的桌上游戏持有率在大约16%至25%桌上游戏空投。

槽句柄是在给定期间内下注的总金额。赢利或持有百分比是博彩赢家和输家的净金额，并确认与累进大奖预期支付相关的应计负债。考虑到我们的空位持有百分比在历史基础上的稳定性，我们没有经历过这些百分比的变化对净收入的重大影响。对于桌上游戏，顾客通常在赌桌上购买筹码。现金和记号(授予某些值得信赖的客户的信用扩展)被存放在赌桌的投递箱中。桌上游戏持有是指保留并记录为博彩收入的下降金额，其中包括客户在游戏发生前存入的资金和未赎回的游戏筹码的负债。由于我们主要专注于地区博彩市场，我们的桌上游戏持有百分比相当稳定，因为这些市场中的大多数并不经常经历高端游戏，这可能会导致持有百分比的波动。因此，桌上游戏持有百分比的变化通常不会对我们的运营结果和现金流产生实质性影响。

在正常的运营条件下，我们的酒店会产生大量的运营现金流，因为我们的大部分收入都是基于现金的，来自老虎机、桌上游戏和彩池赌博。我们的业务是资本密集型的，我们依赖物业的现金流来产生足够的现金，以履行三重净租赁项下的义务，偿还债务，为维护资本支出提供资金，为现有物业的新资本项目提供资金，并为未来的开发和收购提供多余的现金。有关我们的基本项目的更多信息，请参阅“流动性与资本资源”下面。

可报告的细分市场

我们将我们的每一个游戏和赛车物业视为一个运营部门，除了我们在内华达州大奖赛的两个物业，我们将其视为一个运营部门。我们认为，按州划分，我们的联合VGT业务是独立的运营部门。我们将我们的运营部门汇总为四个可报告的部门：东北部、南部、西部和中西部。有关每个可报告细分市场中包含的游戏属性和VGT操作的列表，请参阅附注2，“重要会计政策，” 在我们未经审计的简明合并财务报表的附注中。

行动结果

下表重点介绍了我们在合并基础上的收入、净收入(亏损)和调整后的EBITDA，以及我们的收入和调整后的EBITDAR按可报告的细分市场。这样的部门报告与我们衡量业务和内部分配资源的方式是一致的。我们认为净收益(亏损)是根据美国公认会计原则(“GAAP”)与调整后EBITDA和调整后EBITDAR(非GAAP财务指标)计算的最直接可比财务指标。有关调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBITDAR和调整后的EBITDAR利润率的定义，以及调整后的EBITDA和调整后的EBITDAR和相关利润率对净收益(亏损)的调节，请参阅下面的“非GAAP财务指标”。



	截至3月31日的三个月，
(百万美元)	2020			2019
收入：
东北段	$	520.7		$	550.6
南段	223.3			292.0
西段	126.6			158.6
中西部段	228.1			271.2
其他⁽¹⁾	20.3			10.2
段间剔除⁽²⁾	(2.9		)	—
总计	$	1,116.1		$	1,282.6

净收益(损失)	$	(608.6	)	$	41.0

调整后的EBITDAR：
东北段	$	124.5		$	164.8
南段	52.6			97.8
西段	24.6			49.9
中西部段	69.5			99.2
其他⁽¹⁾	(18.9		)	(20.3		)
总计⁽³⁾	252.3			391.4
与三重净营业租赁相关的租金费用⁽⁴⁾	(97.5		)	(84.7		)
调整后的EBITDA⁽⁵⁾	$	154.8		$	306.7

净收益(亏损)利润率	(54.5		)%	3.2		%
调整后的EBITDAR利润率⁽⁶⁾	22.6		%	30.5		%
调整后的EBITDA利润率⁽⁷⁾	13.9		%	23.9		%

(1)

另一类是公司的独立赛车业务，即桑福德-奥兰多养犬俱乐部，以及公司在萨姆·休斯顿赛场、山谷赛场和Freehold赛道的合资权益。其他类别还包括经营社交游戏、我们的自有品牌零售体育书籍和iGaming的Penn Interactive公司；我们与Retama Park赛马场的管理合同；以及我们以哈特兰扑克巡回赛(“HPT”)商标运营的现场直播和电视转播的扑克锦标赛系列。直接归因于物业或为支持物业而发生的公司和共享服务活动所发生的费用分配给每个物业。另一类还包括公司间接费用，它由某些费用组成，例如：工资、专业费用、差旅费用和其他与物业没有直接关系或没有以其他方式分配给物业的一般和行政费用。


(2)	代表与Penn Interactive和HPT相关的部门间收入的消除。

(3)

总数是从可报告区段(以及其他类别)的总和得出的数学计算。如下文“非GAAP财务计量”中所述，调整后的EBITDAR在财务报表之外的综合基础上列报，仅作为估值指标。调整后的EBITDAR为三截至的月份2020年3月31日与上年同期相比，由于冠状病毒大流行导致我们的博彩业暂时关闭，收购希腊城镇公司贡献了1570万美元，这略微抵消了这一影响。


(4)	仅包括与主租约(主要是土地)、Margaritaville租约、希腊城租约和草地租约(定义见“流动性与资本资源”)(统称为我们的“三重净营业租赁”)。主租约(主要是建筑物)内的融资租赁组成部分导致利息支出，而不是租金支出。


(5)	调整后的EBITDA为三截至的月份2020年3月31日与上年同期相比，由于冠状病毒大流行导致我们的博彩业暂时关闭，收购希腊城(出资320万美元)略微抵消了这一影响。由于租金费用是一项正常的经常性现金运营费用，因此计入调整后EBITDA的计算中。


(6)	如下文“非GAAP财务措施”所述，调整后的EBITDAR利润率在财务报表之外的综合基础上列报，仅作为估值指标。


(7)	与去年同期相比，截至2020年3月31日的三个月调整后的EBITDA利润率下降，原因是冠状病毒大流行导致我们的博彩物业暂时关闭。

综合比较三截至的月份2020年3月31日和2019

营业收入

下表显示了我们的综合收入：



	截至3月31日的三个月，				变化
(百万美元)	2020		2019		$			%
营业收入
博彩	$	902.9	$	1,034.5	$	(131.6	)	(12.7	)%
食品、饮料、酒店等	213.2		248.1		(34.9		)	(14.1	)%
总收入	$	1,116.1	$	1,282.6	$	(166.5	)	(13.0	)%

综合收入下降的原因是，在2020年3月13日至2020年3月19日期间，由于冠状病毒大流行，我们暂停了所有41家游戏物业的运营，截至2020年3月31日。2019年5月23日收购希腊城镇的交易略微抵消了这一减少，这笔交易为该公司贡献了6680万美元三截至的月份2020年3月31日其中，5780万美元是游戏收入，900万美元是食品、饮料、酒店和其他收入。请参阅“分段比较”。三截至的月份2020年3月31日和2019“有关收入波动的更详细解释，请参见下文。

营业费用

下表显示了我们的综合运营费用：



	截至3月31日的三个月，				变化
(百万美元)	2020		2019		$			%
营业费用
博彩	$	500.9	$	547.4	$	(46.5	)	(8.5	)%
食品、饮料、酒店等	157.0		161.8		(4.8		)	(3.0	)%
一般和行政	307.0		286.9		20.1			7.0	%
折旧摊销	95.7		104.1		(8.4		)	(8.1	)%
减值损失	616.1		—		616.1			N/M
业务费用共计	$	1,676.7	$	1,100.2	$	576.5		52.4	%

N/M-没有意义

博彩费主要包括与我们的博彩业务和博彩税相关的工资和工资。食品、饮料、酒店和其他费用主要包括与我们的食品、饮料、酒店、零售、赛车和其他业务相关的工资、工资和销售商品的成本。游戏费、餐饮费、住宿费和其他费用三截至的月份2020年3月31日这主要是由于冠状病毒大流行导致我们所有的博彩业暂时关闭，这降低了我们的博彩税、销售商品的成本以及除工资和工资之外的其他费用。在关闭之后，我们继续支付我们的员工工资，直到我们的大部分员工从2020年4月1日开始被暂时解雇。收购Greektown使博彩支出增加3，040万美元，食品、饮料、酒店和其他支出增加910万美元，略微抵消了减少的影响。

一般和行政费用包括合规、设施维护、水电费、财产和责任保险、监督和安全以及某些内务服务等项目，以及会计、采购、人力资源、法律和内部审计等行政部门的所有费用。一般和行政费用还包括游说费用、处置资产的损益、或有购买公允价值的变化。

价格义务、与现金结算的基于股票的奖励相关的费用(包括公允价值的变化)以及与我们的三重净运营租赁相关的租金费用。

的一般和行政费用三截至的月份2020年3月31日同比增长主要是由于与我们的三重净营业租赁相关的租金支出增加了1280万美元，这主要与希腊城租赁有关；基于股票的薪酬支出增加了260万美元；以及与希腊城相关的一般和行政费用增加了1160万美元，这主要是由于与希腊城租赁相关的租金支出增加了1280万美元；基于股票的薪酬支出增加了260万美元；以及与希腊城相关的一般和行政费用增加了1160万美元。增加的部分被与公司现金结算股票奖励相关的费用减少930万美元所抵消，这是由于公司股票价格在三截至的月份2020年3月31日，以及与本公司的或有购买价格债务690万美元有关的开支三截至的月份2020年3月31日，与上年同期相比。

如上所述，从2020年4月1日起，我们的财产和公司领导团队中没有休假的成员进行了大幅的薪酬削减，我们的董事会决定放弃他们的现金薪酬，这两项都将从2020年第二季度开始减少我们的一般和行政费用。

折旧摊销为.三截至的月份2020年3月31日同比下降的主要原因是固定资产自2019年3月31日开始全额折旧，以及宾夕法尼亚互动公司摊销费用减少60万美元，但被希腊城镇公司抵消，希腊城镇公司在截至2019年3月31日的三个月中贡献了340万美元2020年3月31日.

减值损失为.三截至的月份2020年3月31日主要涉及我们的商誉减值及其他无形资产减值，分别为1.130亿美元及4.985亿美元，此减值乃由冠状病毒大流行引发的2020年第一季中期减值评估所致，而冠状病毒大流行导致我们所有的博彩物业暂时关闭。因此，我们修订了我们的现金流预测，以反映当前的经济环境，包括重新开放我们的博彩物业的性质、时间和程度的不确定性。

其他收入(费用)

下表显示了我们合并的其他收入(费用)：



	截至3月31日的三个月，						变化
(百万美元)	2020			2019			$			%
其他收入(费用)
利息支出，净额	$	(129.8	)	$	(132.3	)	$	2.5		(1.9	)%
来自未合并关联公司的收入	$	4.1		$	5.7		$	(1.6	)	(28.1	)%
所得税优惠(费用)	$	99.5		$	(14.8	)	$	114.3		N/M
其他	$	(21.8	)	$	—		$	(21.8	)	N/M

N/M-没有意义

利息支出，净额在截至以下三个月的三个月内下降2020年3月31日，与上年同期相比，主要是由于与我们20万美元的主租赁和我们的高级担保信贷安排(如中所定义“流动性与资本资源”)150万美元。尽管我们的循环信贷安排因冠状病毒大流行而增加借款，但在截至三个月止的三个月内，我们的高级担保信贷安排的利息开支减少。2020年3月31日，与上年同期相比，这是由于同期伦敦银行间同业拆借利率(简称“伦敦银行同业拆借利率”)下降所致。

来自未合并关联公司的收入主要与我们在堪萨斯娱乐公司的合资企业有关。的降幅三截至的月份2020年3月31日与去年同期相比，是由于堪萨斯赛道好莱坞赌场的运营业绩下降，该赌场于2020年3月18日暂时关闭，截至2020年3月31日.

所得税优惠(费用)曾经是9950万美元和(1480万美元)为.三截至的月份2020年3月31日和2019年。我们的有效税率(所得税占所得税前营业收入或亏损的百分比)包括离散项目14.1%为.三截至的月份2020年3月31日，与26.5%为.三截至的月份2019年3月31日，主要是由于税前收入减少。

“关爱法案”(CARE Act)暂时取消最初由2017年减税和就业法案施加的某些限制。公司纳税人现在可以结转源自2018、2019年和2020纳税年度的长达五年的联邦净营业亏损(“NOL”)，并用可用的NOL抵消100%的应税收入。CARE法案也暂时(I)

从2019年和2020年开始的课税年度，将利息扣除门槛从调整后应纳税所得额的30%提高到50%，(Ii)允许退还替代最低税收抵免，(Iii)将企业慈善扣除限额提高到25%，以及(Iv)使符合条件的装修物业可立即支出。CARE法案的颁布对我们截至三个月的实际税率没有重大影响2020年3月31日；不过，我们估计退还的入息税约为4，000万元至5，000万元，主要是由於结转不良资产所致。我们将继续监测这项新法律带来的任何影响，并修改我们初步的近期流动性福利。

自.起2020年3月31日由于有负面客观证据显示本公司录得三年累计亏损，因此我们对递延税项资产有一项估值免税额，而该部分资产不太可能因此而变现，而我们打算继续维持对我们的递延税项资产的估值免税额，直至有足够的正面证据支持全部或部分该等免税额转回为止。估值免税额的减少将导致记录释放期间的所得税支出大幅减少。然而，我们估值津贴的确切时间和逆转金额目前尚不清楚。

我们的有效所得税税率在不同时期可能会有所不同，这取决于我们收入的地理和业务组合、我们估值免税额的变化以及我们的税收抵免水平。其中某些因素，包括我们的历史和税前收益预测，在评估我们实现递延税项净资产的能力时都会被考虑在内。

其他包括杂项收入和费用项目。截至三个月的金额2020年3月31日涉及未实现的股权证券(包括认股权证)持有亏损2180万美元，这些证券是在2019年第三季度收购的，原因是Penn Interactive与体育博彩运营商就我们投资组合中的在线体育博彩和相关iGaming市场准入签订了多年协议。

的细分市场比较三截至的月份2020年3月31日和2019

东北段



	截至3月31日的三个月，						变化
(百万美元)	2020			2019			$			%/bps
营业收入
博彩	$	458.7		$	487.7		$	(29.0	)	(5.9	)%
食品、饮料、酒店等	62.0			62.9			(0.9		)	(1.4	)%
总收入	$	520.7		$	550.6		$	(29.9	)	(5.4	)%

调整后的EBITDAR	$	124.5		$	164.8		$	(40.3	)	(24.5	)%
调整后的EBITDAR利润率	23.9		%	29.9		%				(600)bps

东北段的总收入，调整后的EBITDAR调整后的EBITDAR利润率在截至三个月的季度下降2020年3月31日，与上年同期相比，由于冠状病毒大流行导致我们在东北地区的博彩物业从2020年3月13日至2020年3月19日开始暂时关闭，这被2019年5月收购希腊城镇所抵消，截至截至三个月的三个月，收购希腊城贡献了6680万美元的总收入和1570万美元的调整后EBITDAR2020年3月31日。在临时关闭之前，我们在俄亥俄州的所有四家酒店、我们的ameristar东芝加哥酒店、我们在查尔斯镇赛场的好莱坞赌场和我们的好莱坞劳伦斯堡赌场酒店的表现与去年同期相比都很好。宾夕法尼亚州国家赛马场的梅多斯赛马场和赌场以及好莱坞赌场的经营业绩受到宾夕法尼亚州市场及其周围竞争加剧的负面影响。此外，由于2019年6月新的竞争对手开业，我们的平原公园赌场物业继续面临着日益激烈的竞争。

南段



	截至3月31日的三个月，						变化
(百万美元)	2020			2019			$			%/bps
营业收入
博彩	$	168.6		$	220.1		$	(51.5	)	(23.4	)%
食品、饮料、酒店等	54.7			71.9			(17.2		)	(23.9	)%
总收入	$	223.3		$	292.0		$	(68.7	)	(23.5	)%

调整后的EBITDAR	$	52.6		$	97.8		$	(45.2	)	(46.2	)%
调整后的EBITDAR利润率	23.6		%	33.5		%				(990)bps

南区的总收入，调整后的EBITDAR调整后的EBITDAR利润率在截至三个月的季度下降2020年3月31日与去年同期相比，由于冠状病毒大流行，我们在南区的博彩物业于2020年3月17日暂时关闭。在临时关闭之前，我们的1^ST与去年同期相比，我们的头奖赌场、我们的好莱坞赌场图尼卡和我们的L‘Auberge Baton Rouge酒店表现良好。2019年6月30日，度假村赌场图尼卡停止运营，使1^ST截至三个月的彩票赌场和好莱坞赌场图尼卡2020年3月31日，与上年同期相比。

西段



	截至3月31日的三个月，						变化
(百万美元)	2020			2019			$			%/bps
营业收入
博彩	$	71.9		$	92.8		$	(20.9	)	(22.5	)%
食品、饮料、酒店等	54.7			65.8			(11.1		)	(16.9	)%
总收入	$	126.6		$	158.6		$	(32.0	)	(20.2	)%

调整后的EBITDAR	$	24.6		$	49.9		$	(25.3	)	(50.7	)%
调整后的EBITDAR利润率	19.4		%	31.5		%				(1210)bps

西区的总收入，调整后的EBITDAR调整后的EBITDAR利润率在截至三个月的季度下降2020年3月31日，与去年同期相比，这是由于冠状病毒大流行导致我们在西区的博彩物业从2020年3月16日至2020年3月19日开始暂时关闭。在临时关闭之前，我们的仙人掌皮特斯和马树酒店、我们的Tropicana酒店和Zia Park酒店与去年同期相比表现良好。

中西部地区



	截至3月31日的三个月，						变化
(百万美元)	2020			2019			$			%/bps
营业收入
博彩	$	196.2		$	233.8		$	(37.6	)	(16.1	)%
食品、饮料、酒店等	31.9			37.4			(5.5		)	(14.7	)%
总收入	$	228.1		$	271.2		$	(43.1	)	(15.9	)%

调整后的EBITDAR	$	69.5		$	99.2		$	(29.7	)	(29.9	)%
调整后的EBITDAR利润率	30.5		%	36.6		%				(610)bps

中西部地区的总收入，调整后的EBITDAR调整后的EBITDAR利润率在截至三个月的季度下降2020年3月31日，与去年同期相比，这是由于冠状病毒大流行导致我们中西部地区的博彩物业从2020年3月16日至2020年3月18日开始暂时关闭。

在临时关闭之前，我们在中西部地区的所有物业与去年同期相比表现良好，特别是我们的好莱坞赌场圣路易斯赌场和河城赌场物业。截至2019年3月31日的三个月里，不利的冬季天气对我们中西部地区大部分物业的参观产生了负面影响，导致收入和调整后的EBITDAR较低。

其他

其他类别的总收入和调整后的EBITDAR为2，030万美元和(1890万美元)，分别为截至以下三个月的2020年3月31日。截至三个月的收入和调整后的EBITDAR增加2020年3月31日通过1010万美元和140万美元这主要是由于Penn Interactive，该公司于2019年第三季度开始在公司的几个物业以及宾夕法尼亚州的iGaming经营体育现场体育博彩业务。可归因于宾夕法尼亚互动公司的调整后EBITDAR的增长被公司间接费用增加110万美元部分抵消。

非GAAP财务指标

使用和定义

除了GAAP财务衡量标准外，管理层还使用调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBITDAR和调整后的EBITDAR利润率作为非GAAP财务衡量标准。这些非GAAP财务指标不应被视为替代或优于根据GAAP确定或计算的财务结果和指标。并非所有公司都以相同的方式计算这些非GAAP财务指标，因此，可能不是比较不同公司业绩的适当指标。

我们将调整后的EBITDA定义为利息支出前的收益、净额、所得税、折旧和摊销、基于股票的补偿、债务清偿和融资费用、减值损失、保险回收和可扣除费用、我们或有购买价格义务的估计公允价值变化、出售资产的损益、基于现金结算的股票奖励的预算和实际支出之间的差额、开业前和收购成本以及其他收入或支出。调整后的EBITDA包括来自未合并附属公司的收入或亏损，我们的非营业项目(如折旧和摊销)份额为我们的堪萨斯娱乐合资企业增加了回来。经调整的EBITDA包括与我们的三重净营业租赁相关的租金费用。虽然调整后的EBITDA包括与我们的三重净营业租赁相关的租金费用，但我们相信调整后的EBITDA作为评估我们综合经营业绩表现的补充指标是有用的。我们将调整后的EBITDA利润率定义为调整后的EBITDA除以合并收入。

调整后的EBITDA具有经济实质，因为管理层使用它作为业绩衡量标准来分析我们的业务表现，尤其是在评估大型、长期赌场酒店项目时，因为它提供了一个视角，从运营决策与此类项目的大量非运营折旧费用和融资成本分离出来的当前影响。我们公布调整后的EBITDA是因为一些投资者和债权人将其用作正在进行的业务运营的实力和业绩的指标，包括我们偿还债务的能力，以及为资本支出、收购和运营提供资金的能力。这些计算通常用作投资者、分析师和信用评级机构评估和比较我们行业内的经营业绩和公司价值的基础。为了更独立地查看赌场的运营，包括我们在内的博彩公司历来在调整后的EBITDA计算中剔除了与特定赌场物业管理无关的某些公司费用。然而，调整后的EBITDA不是根据GAAP计算的业绩或流动性的衡量标准。调整后的EBITDA信息是作为补充披露提出的，因为管理层认为这是博彩业常用的业绩衡量标准，许多人认为它是公司经营业绩的关键指标。

我们将经调整EBITDAR定义为经调整EBITDA(如上定义)加上与三重净营业租赁相关的租金费用(这是运营我们业务所必需的正常经常性现金营业费用)。调整后的EBITDAR在财务报表之外的综合基础上列报，仅作为估值指标。管理层认为，调整后的EBITDAR是分析师传统上用来对三重净租赁的游戏公司进行估值的额外指标，因为它消除了租赁方法和资本结构变化的影响。这一指标作为补充披露包括在内，因为(I)我们认为调整后的EBITDAR传统上被博彩运营商分析师和投资者用来确定博彩运营商的股本价值，以及(Ii)调整后的EBITDAR是其他财务分析师在评估我们的业务时使用的指标之一。吾等相信，经调整EBITDAR就股权估值而言是有用的，因为(I)其计算可隔离融资房地产的影响；及(Ii)使用经调整EBITDAR的倍数计算企业价值，可对资产负债表作出调整，以确认与房地产有关的经营租赁所产生的估计负债。然而，调整后的EBITDAR在合并基础上列报时并不是符合

按一般公认会计原则计算，不应被视为整体经营业绩的衡量指标，亦不应孤立地视为净收益的替代指标，因为它不包括与我们的三重净营业租赁相关的租金支出，并且是为了本文提及的有限目的而提供的。

调整后的EBITDAR利润率定义为综合基础上的调整后EBITDAR除以综合基础上的收入。调整后的EBITDAR利润率在财务报表之外的综合基础上列报，仅作为估值指标。我们进一步将可报告部门的调整后EBITDAR利润率定义为每个部门的调整后EBITDAR除以部门收入。

GAAP财务指标与非GAAP财务指标的对账

下表包括根据GAAP确定的净收入(亏损)与调整后EBITDA和调整后EBITDAR的对账，调整后EBITDA和调整后EBITDAR是非GAAP财务衡量标准，以及相关利润率：



	截至3月31日的三个月，
(百万美元)	2020			2019
净收益(损失)	$	(608.6	)	$	41.0
所得税费用(福利)	(99.5		)	14.8
来自未合并关联公司的收入	(4.1		)	(5.7		)
利息支出，净额	129.8			132.3
其他费用	21.8			—
营业收入(亏损)	(560.6		)	182.4
以股票为基础的薪酬⁽¹⁾	6.0			3.4
现金结算的股票奖励差异⁽¹⁾⁽²⁾	(8.9		)	0.4
处置资产损失⁽¹⁾	0.6			0.5
或有购买价格⁽¹⁾	(2.2		)	4.7
开业前和购置费用⁽¹⁾	3.2			4.4
折旧摊销	95.7			104.1
减值损失	616.1			—
保险赔偿，扣除可扣除费用后的净额⁽¹⁾	(0.1		)	—
来自未合并关联公司的收入	4.1			5.7
合营企业非经营性项目⁽³⁾	0.9			1.1
调整后的EBITDA	154.8			306.7
与三重净营业租赁相关的租金费用⁽¹⁾	97.5			84.7
调整后的EBITDAR	$	252.3		$	391.4

净收益(亏损)利润率	(54.5		)%	3.2		%
调整后的EBITDA利润率	13.9		%	23.9		%
调整后的EBITDAR利润率	22.6		%	30.5		%


(1)	这些项目包括在公司未经审计的简明综合经营报表中的“一般和行政”部分。

(2)

公司以现金结算的股票奖励在每个报告期主要根据公司普通股的价格调整为公允价值。因此，公司普通股价格在任何报告期内的大幅波动都可能导致现金结算的基于股票的奖励的预算出现重大差异。在.期间三截至的月份2020年3月31日，公司普通股价格大幅下降，导致预算出现有利差异，而公司普通股价格在截至三个月的三个月内没有明显变化2019年3月31日，这导致了对预算的最小差异。


(3)	主要包括与堪萨斯赛道好莱坞赌场运营相关的折旧和摊销。

流动性和资本资源

我们的流动资金和资本资源的主要来源一直是，预计将是来自运营的现金流、从银行借款，以及发行债务和股票证券的收益。我们持续的流动资金将取决于多个因素，包括运营现金流，这取决于我们何时能够重新开放我们的博彩物业；进入债务和股权资本市场的机会；可用的现金资源；收购和处置；发展项目建设的资金；以及我们遵守债务协议下的契约。

由于冠状病毒大流行，公司从2020年3月13日至2020年3月19日开始暂停其所有博彩物业的运营，截至2020年3月31日，所有博彩物业仍处于临时关闭状态以及向证券交易委员会提交本10-Q表格季度报告的日期。冠状病毒大流行对我们的财政状况和现金流产生了重大不利影响。为了帮助减轻冠状病毒大流行对运营和财务的影响，我们在物业关闭期间采取了各种行动来降低我们的成本结构，这大大降低了我们的平均现金消耗(假设完全关闭)，从2020年4月开始到年底，我们的平均现金消耗约为每月8300万美元。

2020年3月13日，为了在冠状病毒大流行的情况下保持最大的财务灵活性，本公司在其循环信贷安排下借入了4.3亿美元的剩余可用金额。此外，打开2020年4月16日，我们与GLPI签订并完成了一项购买协议，根据该协议，GLPI以3.075亿美元的租金抵免购买了与我们的Tropicana物业相关的房地产资产，我们于2020年5月开始利用这些抵免支付现有主租约下的租金。



	截至3月31日的三个月，						变化
(百万美元)	2020			2019			$			%
经营活动提供(用于)的现金净额	$	(33.2	)	$	125.7		$	(158.9	)	N/M
投资活动所用现金净额	$	(183.4	)	$	(147.1	)	$	(36.3	)	24.7	%
融资活动提供的现金净额	$	508.8		$	(45.7	)	$	554.5		N/M

N/M-没有意义

营运现金流

年经营活动提供的现金净额减少1.589亿美元为.截至三个月 2020年3月31日与上一年同期相比，这是由于冠状病毒大流行导致我们所有的博彩业暂时关闭，大大减少了来自客户的现金收入，但被收购希腊城略微抵消了这一影响。此外，总租约、草地租约、玛格丽塔维尔租约及希腊城租约(统称为我们的“三重净额租约”)项下支付租金及利息的现金增加1，590万元，主要是由于希腊城租约开始生效的时间所致。

投资现金流

用于投资活动的净现金增加3630万美元为.截至三个月 2020年3月31日与去年同期相比，主要是由于我们在2020年第一季度对Barstool Sports的投资以及资本支出的增加(如下所述)，但2019年第一季度以1.091亿美元收购Margaritaville的业务(扣除收购的现金)部分抵消了这一影响。作为收购Margaritaville的一部分，本公司与Vici订立了一项售后回租交易，金额为2.611亿美元，这对确定#年投资活动中使用的净现金没有净影响。三截至2019年3月31日的月份。

资本支出

资本支出计入项目资本支出或维修(更换)资本支出。项目资本支出用于增加固定资产，以扩建现有设施或创建新设施。维修资本支出是指更换使用寿命超过一年的现有固定资产的支出，这些固定资产过时、磨损或不再具有成本效益，通常由老虎机和其他游戏设备组成。

鉴于冠状病毒大流行的不确定性及其对我们业务的影响，为了保持流动性，我们已经暂停了分别位于约克和宾夕法尼亚州摩根敦的两个计划中的4类卫星赌场的建设，这两个赌场的总资本投资分别约为1.2亿美元和1.11亿美元，包括前一年获得的每个博彩许可证。我们之前预计这两个项目

将于2020年底完成。此外，鉴于冠状病毒大流行，我们预计我们在2020年的支出不会像之前预算的那样多，也不会像我们在截至年底的Form 10-K年报中披露的那样多。2019年12月31日关于资本支出。

下表按部门汇总了我们年内的资本支出。截至三个月 2020年3月31日和2019年，资金主要来自经营活动提供的现金以及冠状病毒大流行爆发前我们循环信贷机制下的借款：



	截至2020年3月31日的三个月						截至2019年3月31日的三个月
(百万)	工程		维护		总计		工程		维护		总计
东北⁽¹⁾	$	13.1	$	17.2	$	30.3	$	1.1	$	11.6	$	12.7
南	—		4.0		4.0		—		8.9		8.9
西	—		2.5		2.5		—		7.0		7.0
中西部	—		3.4		3.4		—		7.0		7.0
其他	—		2.6		2.6		0.4		1.7		2.1
总计	$	13.1	$	29.7	$	42.8	$	1.5	$	36.2	$	37.7


(1)	包括约克和摩根敦，我们目前预计这两个城市都将成为东北部分的一部分。

年项目资本支出增加。三截至的月份2020年3月31日，与上年同期相比，原因是在暂停施工之前，约克和摩根敦开发项目的支出。年维护资本支出下降三截至的月份2020年3月31日，与去年同期相比，部分原因是临时关闭所有博彩物业之前和之后的支出减少。

融资现金流

对于截至三个月 2020年3月31日，与上年同期相比，融资活动的净现金增加了5.545亿美元通过以下融资活动提供的现金净额5.088亿美元从…4570万美元用于融资活动的现金净额。增加的原因是年内我们的高级抵押信贷安排净借款5.183亿元。截至三个月 2020年3月31日(见下文)，而在年内，我们的高级抵押信贷安排的净还款额为3，170万美元截至三个月2019年3月31日。

高级担保信贷安排

自.起2020年3月31日，公司的高级担保信贷安排的未偿还余额总额为24.481亿美元，由一个6.634亿美元定期贷款A类贷款和A类贷款11.147亿美元定期贷款B-1贷款工具(如下定义)和循环信贷工具，这两个工具具有6.7亿美元绘制日期为2020年3月31日。此外，自2020年3月31日，本公司根据高级担保信贷安排签发的信用证有条件义务，票面金额合计2950万美元.

2020年3月13日，我们在我们的循环信贷机制下借入了4.3亿美元的剩余可用金额，导致50万美元截止日期的可用借款能力2020年3月31日. 鉴于冠状病毒大流行，该公司选择从其循环信贷机制中提取剩余的可用资金，以保持最大的财务灵活性。

于二零一七年一月，本公司订立协议修订及重述其日期为二零一三年十月三十日的经修订信贷协议(“信贷协议”)，该协议规定：(I)a五-年份7.0亿美元循环信贷安排(“循环信贷安排”)，a五-年份3.0亿美元定期贷款A贷款(“定期贷款A贷款”)，以及七-年份5.0亿美元定期贷款B贷款(“定期贷款B贷款”)。定期贷款B融资已在2019年前全额偿还并终止。

2018年10月，关于收购Pinnacle Entertainment，Inc.(“Pinnacle收购”)，本公司订立了增量加入协议(“增量加入”)，修订了信贷协议(“经修订信贷协议”)。增量连接提供了额外的4.302亿美元除延长到期日外，与现有定期贷款A贷款条款相同的增量贷款，以及额外的11.288亿美元这笔贷款是作为具有新条款的新一期贷款(“定期贷款B-1贷款”，与循环信贷贷款和定期贷款A贷款，“高级担保信贷贷款”)共同发放的。除延长到期日外，增量加入并未影响循环信贷安排。

高级担保信贷融资项下债务的支付和履行由本公司及其子公司的几乎所有资产(博彩许可证等除外财产除外)的留置权和担保权益担保。

5.625%高级无抵押票据

2017年1月，本公司完成了4.0亿美元本金总额5.625%2027年1月15日到期的高级无担保票据(“5.625%票据”)，票面价格。债券的利息为5.625厘，将于一月十五日支付。和7月15日每一年的。

契诺

我们修订后的信贷协议和管理我们5.625%票据的契约，除其他义务外，还要求我们保持特定的财务比率，并满足某些财务测试。此外，公司修订后的信贷协议和管理我们5.625%票据的契约限制了公司产生额外债务、承担担保义务、修改债务工具、支付股息、设立资产留置权、进行投资、进行合并或合并，以及其他限制公司活动的能力。我们的债务协议还包含常规违约事件，包括交叉违约条款，这些条款要求我们满足宾夕法尼亚大师租赁和Pinnacle Master租赁的某些要求，这两个条款都有GLPI。如果我们无法履行我们的金融契约，或者在交叉违约的情况下，这可能会引发付款条件的加速。

2020年4月14日，本公司对其修订了与其各贷款人的信贷协议(“修订协议”)规定某些修改。于二零二零年四月十四日开始至(X)本公司向行政代理人递交契约宽免期终止通知日期及(Y)行政代理人收到截至2021年3月31日止季度(“契约宽限期”)的合规证书后两个营业日(以较早者为准)期间内，本公司将毋须遵守任何最高杠杆率或最低利息覆盖率(定义见信贷协议)。在公约宽免期间，本公司将须遵守最低流动资金承诺，要求(I)至2020年4月30日的现金及现金等价物及可用金额至少为(I)4.0亿美元至2020年4月30日；(Ii)2020年5月1日至2020年5月31日期间的3.5亿美元；(Iii)2020年6月1日至2020年6月30日期间的3.00亿美元；及(Iv)2020年7月1日至2021年3月31日期间的2.25亿美元。

修订协议还修订了适用于公约宽限期后的财务契约，以允许本公司(I)保持最高综合总净杠杆率最高可达一个随季度变化的比率，在2021年介于5.50：1.00和4.50：1.00之间，此后为4.25：1.00，在形式上每季度测试一次，尾随12个月(“PF TTM”)；(Ii)维持最高优先担保净杠杆率为最高按季变动的比率，2021年介乎4.50：1.00至3.50：1.00之间，其后为3.00：1.00，按PF TTM基准每季测试；及(Iii)维持2.50：1.00的利息覆盖比率，按PF TTM基准按季测试。

此外，修订协议(I)规定，在《公约》救济期内，循环信贷安排和定期贷款A项下的贷款分别按基本利率或经调整的LIBOR利率计息，就基本利率贷款而言，另加2.00%的适用保证金，而就经调整的LIBOR利率贷款而言，则为3.00%的适用保证金；(Ii)规定在《契约》救济期内，公司应就循环信贷安排下的承诺额中未使用的部分支付承诺费。(Iii)订定0.75%的LIBOR下限，适用于高级抵押信贷安排下的所有LIBOR贷款；(Iv)剔除高级抵押信贷安排若干条款的冠状病毒相关影响；及(V)对经修订信贷协议的契诺及其他条文作出若干其他修订。

截止日期：2020年3月31日，该公司遵守了所有规定的财务契约。该公司相信，在向证券交易委员会提交这份10-Q表格季度报告之日之后的至少12个月内，它将继续遵守其所有要求的财务契约。

三重净租约

本公司营运所使用的大部分博彩设施须受三重净额总租约规限，其中最重要的是宾夕法尼亚大师租约而顶峰大师租赁。本公司的总租契被计入经营租赁、融资租赁或融资义务。此外，该公司的三个博彩设施，Meadows、Margaritaville和Greektown，都是单独的三重净租约。如前所述，我们将我们的宾夕法尼亚大师租赁、我们的顶峰大师租赁、我们的草地租赁、我们的玛格丽塔维尔租赁和我们的希腊城租赁统称为我们的三重净租赁。有关表格，请参阅以下“根据三重净租约向我们的房地产投资信托基金业主付款”。

有关截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内与我们的三重净租赁有关的付款信息。

宾夕法尼亚大师租约

根据与GLPI签订的三重净总租约(“宾夕法尼亚总租约”)(于二零一三年十一月一日生效)，本公司租赁与以下项目相关的房地产资产19运营中使用的游戏设施。宾夕法尼亚大学主租约的初始租期为15几年来与四随后，五-按相同条款和条件续订一年，可由本公司选择行使。宾夕法尼亚总租约下的支付结构包括固定部分和基于业绩的部分，根据调整后的收入与租金比率(在宾夕法尼亚总租约中定义)为1.8：1，其中一部分每年最高可达2%的自动扶梯。根据宾夕法尼亚大师租约(不包括好莱坞哥伦布赌场和好莱坞托莱多赌场(“哥伦布和托莱多”))，与之前五年的合同基线(“宾夕法尼亚百分比租金”)相比，(I)每月调整的金额相当于宾夕法尼亚大师租约下所有物业(哥伦布和托莱多赌场除外)净收入平均变化的4%，以及(Ii)每月调整的金额相当于哥伦布和托莱多超过合同基线的净收入的20%，并受好莱坞特有的租金下限所规限下一个年度自动扶梯测试日期定于2020年11月1日生效，下一次宾夕法尼亚百分比租金重置定于2023年11月1日进行。

顶峰大师租赁

关于2018年10月对Pinnacle的收购，本公司与GLPI(“Pinnacle Master Lease”)承担了三重净总租约，最初于2016年4月28日生效，并对Pinnacle Master Lease进行了修订，其中包括移除与Pinnacle收购相关剥离的物业并增加Plainbridge Park Casino。作为这一修订的反映，该公司从GLPI租赁了与公司运营中使用的12个博彩设施相关的房地产资产。在承担经修订的顶峰主租约后，最初的租约还有7.5年的剩余时间。十-一年期限，有两个月五在随后的几个月里，五-可由本公司选择行使的年度续期。Pinnacle Master Lease下的支付结构包括固定部分和基于业绩的部分，其中一部分每年最多缴纳2%的自动扶梯(取决于Pinnacle Master Lease的调整后收入与租金比率(定义见Pinnacle Master Lease)1.8：1)，该部分每两年预期调整一次，金额相当于Pinnacle Master Lease下所有物业相对于前两年合同基线的平均净收入变化的4%(“Pinnacle年度自动扶梯测试日期和顶峰百分比租金重置发生在2020年5月1日。

草地租赁、玛格丽塔维尔租赁和希腊城租赁

关于Pinnacle收购，我们假设Meadows(“Meadows Lease”)运营中使用的房地产资产为三重净租赁，原为二零一六年九月九日生效，GLPI为业主。于承担Meadows租约时，最初的十年年期尚余八年，其后有三个五年期续期选择权及一个按相同条款及条件的四年续期选择权可由本公司选择权行使。Meadows租约项下的支付结构包括固定部分(“Meadows基本租金”)，初期或直至租赁年为止(Meadows基本租金加Meadows百分比租金(定义见下文)合计为3，100万美元，其后最高可达2%，经调整的收入与租金比率(定义见Meadows Lease)为2.0：1)，则须缴付每年最多5%的自动扶梯，而“Meadows租约”的定义为“Meadows基本租金加Meadows百分率租金”，总额为3，100万美元，其后最高可达2%，惟经调整的收入与租金比率(定义见Meadows Lease)为2.0：1。这是在接下来的两年内进行前瞻性调整，相当于物业在随后两年期间的平均年净收入的4%。下一次预定的年度自动扶梯测试日期和下一次草场百分比租金重置定于2020年10月1日进行。

关于收购Margaritaville，我们与Vici签订了Margaritaville租约，用于Margaritaville运营的房地产资产。Margaritaville租约的初始期限为15年，随后有4个按相同条款和条件续订的5年期选择权，可由本公司选择行使。Margaritaville租赁下的支付结构包括固定部分(“Margaritaville基本租金”)，其中一部分每年缴纳最高2%的自动扶梯费用，以及一个基于业绩的部分，预期每两年调整一次，金额相当于物业相对于前两年合同基线的平均净收入变化的4%(“Margaritaville百分比租金”)。

在2020年2月1日，Margaritaville Lease被修订，规定每年自动扶梯的计量从调整后的收入与租金比率(在Margaritaville Lease中定义)为1.9：1，改为最低净收入与租金比率为6.1：1。30万美元，自2020年2月1日起，额外的经营权资产和相应的经营租赁负债310万美元都被认出了。

下一次预定的年度自动扶梯测试日期和第一次Margaritaville百分比租金重置定于2021年2月1日进行。

关于收购希腊城，我们与Vici签订了希腊城租赁合同，用于希腊城运营的房地产资产。希腊城租赁的初始期限为15年，随后有四个按相同条款和条件续订的五年期权，可由本公司选择行使。希腊城租赁下的支付结构包括固定部分(“希腊城基本租金”)和一个基于业绩的部分(“希腊城基本租金”)，其中一部分每年须缴纳最高2%的自动扶梯，但须遵守1.85：1的调整后收入与租金比率(“希腊城租赁”)，该部分将每两年预期调整一次，金额相当于该设施与前两年合同基线相比的平均净收入变化的4%(“希腊城”)。下一次预定的年度自动扶梯测试日期定于2020年6月1日，首次希腊城镇百分比租金重置定于2021年6月1日进行。

根据三重净租约向我们的房地产投资信托基金业主付款

向我们的房地产投资信托基金业主GLPI和VICI支付的总金额如下：



	截至3月31日的三个月，
(百万)	2020		2019
宾夕法尼亚大师租约	$	114.8	$	114.4
顶峰大师租赁	82.5		81.3
草场租赁	6.7		6.5
玛格丽塔维尔租赁公司(Margaritaville Lease)	5.9		5.7
希腊城租赁公司	13.9		—
总计	$	223.8	$	207.9

其他长期债务

搬迁费

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，其他长期债务包括6880万美元和7640万美元分别与2014年8月和2014年9月开业的代顿赛道好莱坞游戏和马宏宁谷赛马场好莱坞游戏的搬迁费用有关。各物业的搬迁费用如下：750万美元在物业开业后，十八每半年支付一次480万美元自开业一年后开始。

展望

由于冠状病毒的流行，我们已经暂停了我们所有游戏物业的运营。因此，我们无法确定运营产生的现金和手头现金，连同我们高级担保信贷安排下的可用金额，是否足以满足我们在可预见的未来根据我们的三重净租赁、偿债要求、资本支出和营运资本需求所预期的义务。我们从运营中产生足够现金流的能力将取决于一系列经济、竞争和商业因素，其中许多因素是我们无法控制的，包括冠状病毒大流行的影响。我们不能肯定：(I)我们的博彩物业是否会在未来数月重新开业，或届时会有甚麽经营限制；(Ii)冠状病毒大流行对一般经济状况、资本市场、失业情况，以及我们的流动资金、营运、供应链和人员的影响有多大和持续多久；(Iii)我们的业务是否会从营运中产生足够的现金流；(Iv)美国经济和我们的业务会否恢复至冠状病毒大流行前的水平，以及何时会恢复；(Iii)我们的业务是否会从营运中产生足够的现金流；(Iv)美国经济和我们的业务是否会恢复至冠状病毒大流行之前的水平，以及何时恢复；(V)我们将完全实现与Pinnacle收购相关的协同效应；(Vi)我们将能够维持我们的高级担保信贷安排所需的最低流动资金；或(Vii)我们的高级担保信贷安排将提供未来的借款，或资本将以优惠的条件在信贷或股票市场获得，以使我们能够偿还债务、进行资本支出或维持营运资本。此外，虽然我们预期我们未来的显著增长将来自于在其他分销渠道内寻找机会，如零售博彩、现场体育博彩。, 社交游戏和iGaming；来自以合理估值收购游戏资产；绿地项目；以及在渗透不足的市场中扩大司法管辖权和扩大财产；考虑到冠状病毒大流行带来的不确定性，不能保证情况会是这样。虽然我们预计短期内不会寻求实质性的收购机会，但如果我们在未来或

如果我们进行任何重大的房地产扩张，我们的现金需求可能会大幅增加，我们可能需要额外借款或完成股权或债务融资，以满足这些要求。我们未来的经营业绩以及我们偿还或再融资债务的能力将受到未来经济状况以及金融、商业和其他因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，包括但不限于冠状病毒大流行的持久影响。请参阅第II部第1A项。“风险因素”本季度报告的10-Q表格。另见第一部分第1A项“与我们资本结构有关的风险”。公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中的“风险因素”，以讨论与公司资本结构相关的风险。

我们历史上一直保持着股权和债务融资相结合的资本结构。“我们改变杠杆，在市场上寻找机会，努力为股东实现企业价值的最大化。”我们过去通过运营产生的内部资金或在债务到期前通过债务或股票市场再融资来履行债务义务，尽管不能保证我们将来将能够继续这样做，或者能够以有利的利率或有利的条件在未来鉴于冠状病毒大流行和流感病毒的流行，我们能够继续这样做，或者能够以优惠的利率或有利的条件这样做。我们过去曾通过运营产生的内部资金或在到期前通过债务或股票市场对其进行再融资来履行债务义务，尽管我们不能保证未来我们将能够继续这样做，或者能够以有利的利率或有利的条件这样做。鉴于冠状病毒大流行和

关键会计估计

关于我们的重要会计估计的完整讨论包括在我们截至的年度报告Form 10-K中2019年12月31日。除下表提供有关商誉及其他无形资产减值的最新敏感度外，我们的重要会计估计在年内并无重大变动。三截至的月份2020年3月31日.



					由于以下原因导致记录的减值损失金额增加：
(百万美元)	账面金额		坐垫		贴现率 +100 bps		终端增长率-50个基点
商誉
Argoy赌场河畔	$	161.2	3.5	%	$	8.0	$	—
希腊城赌场酒店	$	67.4	—	%	$	19.5	$	6.0
好莱坞赌场奥罗拉	$	100.6	—	%	$	6.0	$	1.5
劳伦斯堡好莱坞赌场	$	24.7	—	%	$	11.5	$	3.5
圣路易斯好莱坞赌场	$	211.9	8.1	%	$	—	$	—
玛格丽塔维尔度假村赌场	$	35.2	—	%	$	4.5	$	1.0

博彩牌照
美国东芝加哥	$	55.6	—	%	$	7.5	$	2.0
新兴城市博西尔城	$	9.5	—	%	$	2.0	$	0.5
新奥尔良新兴城区	$	62.5	—	%	$	7.5	$	2.0
希腊城赌场酒店	$	166.4	19.3	%	$	—	$	—
代顿赛道上的好莱坞游戏	$	110.4	10.8	%	$	—	$	—
马宏宁山谷赛马场的好莱坞游戏	$	125.0	14.8	%	$	—	$	—
L‘Auberge巴吞鲁日	$	36.0	—	%	$	10.0	$	3.0
查尔斯湖L‘Auberge	$	220.5	—	%	$	26.0	$	7.5
玛格丽塔维尔度假村赌场	$	48.1	3.9	%	$	—	$	—
草地赛马场和赌场	$	51.5	—	%	$	6.5	$	2.0
河城赌场	$	132.5	—	%	$	14.0	$	4.0

商标
美国黑鹰	$	27.5	—	%	$	2.5	$	0.5
美国议会悬崖	$	22.0	—	%	$	1.5	$	0.5
美国东芝加哥	$	16.0	—	%	$	1.5	$	0.5
美国维克斯堡	$	13.0	—	%	$	1.0	$	—
新兴城市博西尔城	$	3.5	—	%	$	0.5	$	—
新奥尔良新兴城区	$	15.5	—	%	$	1.5	$	0.5
仙人掌皮特和马树	$	8.5	—	%	$	1.0	$	—
L‘Auberge巴吞鲁日	$	14.0	—	%	$	1.5	$	0.5
查尔斯湖L‘Auberge	$	47.5	—	%	$	4.0	$	1.0
草地赛马场和赌场	$	19.0	—	%	$	1.5	$	—
河城赌场	$	30.0	—	%	$	2.5	$	0.5

最近发布的会计声明

有关新的会计声明以及这些声明对我们未经审计的简明合并财务报表的影响的信息，请参见附注3，“新会计公告，”在我们未经审计的简明合并财务报表的附注中。

有关前瞻性陈述的重要因素

这份关于Form 10-Q的季度报告包括修订后的1933年“证券法”第227A节和修订后的1934年“证券交易法”第21E节所指的“前瞻性陈述”。这些表述可以通过使用“预期”、“相信”、“估计”、“项目”、“打算”、“计划”、“寻求”、“可能”、“将”、“应该”或“预期”等前瞻性术语或这些或类似词语的负面或其他变体，或通过对未来事件、战略或风险和不确定性的讨论来识别。具体地说，前瞻性表述包括但不限于：冠状病毒；要求我们的博彩物业保持关闭的时间长度以及这些关闭对我们的业务和利益相关者的影响；博彩物业重新开业后对博彩的需求以及开业后限制的影响；冠状病毒对总体经济状况、资本市场、失业和我们的流动性、运营、供应链和人员的影响；摩根敦和佩里维尔与GLPI交易的潜在好处和预期时间；我们的根据CARE法案或可能为应对冠状病毒大流行而颁布的其他立法为我们带来的潜在好处；投资于Barstool Sports的预期好处和潜在挑战, 包括我们的在线和零售体育博彩和iCasino产品的好处；与Barstool Sports交易的预期财务回报；Barstool品牌移动体育博彩产品的预期推出及其未来的收入和利润贡献；与Pinnacle收购相关的增长机会和潜在的协同效应；我们获得第三方批准的能力，包括监管部门的批准；我们对未来运营结果和财务状况的预期；我们对我们的物业、我们的开发项目或iGaming计划的预期；计划中的资本支出的时间、成本和预期影响我们对收购、潜在资产剥离和发展机会的预期，以及与我们已收购或可能收购的任何公司的整合和协同效应；我们正在或将定期参与的诉讼的结果和财务影响；联邦、州或地方各级对我们业务的监管、立法、行政或司法决定以及任何此类行动的影响；我们保持对现有业务的监管批准并为我们的新业务合作伙伴获得监管批准的能力；我们对在线体育博彩、iGaming和零售/移动体育图书领域的竞争的影响以及这一业务线对我们现有业务的潜在影响的预期；我们合作伙伴在在线体育博彩、iGaming和零售/移动体育图书领域的表现，包括与任何新业务相关的风险；联邦、州或地方各级关于在线体育博彩的监管、立法、行政或司法裁决的行动, iGaming和零售/移动体育书籍以及任何此类行动的影响；以及我们对经济和消费状况的预期。这些陈述都会受到风险、不确定因素和环境变化的影响，这些风险、不确定因素和环境变化可能会对公司未来的财务业绩和业务产生重大影响。

因此，公司提醒，本文中包含的前瞻性陈述受到重要因素的限制，这些因素可能导致实际结果与此类陈述所反映的结果大不相同。这些因素包括，但不限于：(A)冠状病毒大流行对一般市场状况、资本市场、失业和我们的流动性、业务、供应链和人员的影响的程度和持续时间；(B)行业、市场、经济、政治、监管和卫生状况；(C)数据保护被破坏、网络攻击、极端天气状况、医疗流行病或诸如冠状病毒等流行病，以及其他自然或人为灾害或灾难性事件造成的业务中断；(D)我们博彩物业的重新开放受到各种条件的制约，包括许多监管批准以及潜在的延迟和经营限制；(E)我们以优惠条件获得额外资本的能力，或者根本没有；(F)我们继续遵守我们债务义务的财务契诺的能力；(G)与GLPI完成拟议的摩根敦和佩里维尔交易受到各种条件的制约，包括第三方协议和批准，因此可能会推迟或根本不会发生；(F)我们是否有能力继续履行债务义务的财务契诺；(G)与GLPI的拟议摩根敦和佩里维尔交易的完成受到各种条件的制约，包括第三方协议和批准，因此可能会推迟或根本不会发生；(H)为减少冠状病毒大流行造成的损失而采取的降低成本和提高效率的行动可能会对客户忠诚度以及我们吸引和留住员工的能力产生负面影响；。(I)可能对我们或我们的董事、高级人员或员工提起的任何法律诉讼的结果；。(J)现行法律、法规的新的或变化的影响。, (L)来自其他博彩和娱乐业务的激烈竞争的影响；(M)我们获得拥有、开发和/或运营我们的物业所需的及时监管批准的能力，或完成我们计划的收购或项目的其他延误、批准或障碍；(L)施工因素，包括延误和增加的成本；(D)我们是否能够及时获得所需的监管批准，以完成我们计划中的收购或项目；(L)来自其他博彩和娱乐业务的激烈竞争的影响；(M)我们及时获得拥有、开发和/或运营我们的物业所需的监管批准的能力；(N)州、联邦或地方立法(包括全民投票)的通过，这些立法将扩大、限制、进一步征税、防止或对我们开展或寻求开展业务的司法管辖区附近的业务产生负面影响(例如，在我们的任何物业禁烟或授予我们物业附近的额外博彩许可证，就像最近伊利诺伊州和宾夕法尼亚州的立法所发生的那样)；(O)地方和国家经济、信贷、资本市场、住房和能源状况对一般经济以及博彩和住宿的影响(P)我们的竞争对手(商业和部落)的活动和新竞争对手的迅速出现(传统的、互联网的、社交的、基于抽奖的以及酒吧和卡车停靠站的VGT)；。(Q)提高我们任何业务或公司层面的实际税率；。(R)我们寻找有吸引力的收购和发展机会(特别是在新的业务领域)的能力，以及就此类交易与合作伙伴/市政当局商定条款并与其保持良好关系的能力；。

追求此类机会所涉及的成本和风险，以及我们完成收购或开发此类机会并从中获得预期回报的能力；(T)我们对持续可获得性和资金成本的预期；(U)天气的影响，包括洪水、飓风和龙卷风；(V)会计标准的变化；(W)未能保持我们信息技术基础设施的完整性并保护我们的业务、员工和客户数据(特别是随着我们的iGaming部门的发展)的风险；(X)关于我们的iGaming和体育博彩业务，来自其他公司对在线体育博彩、iGaming和sportbook的激烈竞争的影响，我们实现与我们对Barstool Sports的投资相关的预期财务回报的能力，我们获得拥有、开发和/或运营体育博彩所需的及时监管批准的能力可能会延迟，推出在线博彩、iGaming和sportbook可能会受到阻碍和增加成本，包括延迟和增加的成本、知识产权和法律和我们建立关键合作伙伴关系的能力，我们创造有意义回报的能力，以及任何新业务固有的风险；(Y)关于我们在约克郡和伯克斯县拟建的宾夕法尼亚州第四类赌场，与建造有关的风险，以及我们实现预期预算、时间表和投资回报的能力，包括宾夕法尼亚州联邦其他博彩物业的最终位置；以及(Z)公司截至年度的10-K表格年度报告中讨论的其他因素2019年12月31日，这是截至季度的Form 10-Q季度报告2020年3月31日以及随后提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告和当前Form 8-K报告。除法律要求外，公司不打算公开更新任何前瞻性陈述。


第三项。	关于市场风险的定量和定性披露

我们的高级担保信贷安排下的借款短期浮动利率的利率出现不利变化，使我们面临市场风险。自.起2020年3月31日，公司的高级担保信贷安排的未偿还余额总额为24.481亿美元，由一个6.634亿美元定期贷款A贷款，a11.147亿美元定期贷款B-1贷款工具和循环信贷工具，它们有6.7亿美元绘制日期为2020年3月31日.

下表提供了截至的信息2020年3月31日有关我们对利率变动敏感的长期债务，包括于十二个月期间到期的名义金额及按到期日划分的相关加权平均利率。



(百万美元)	4/01/20 - 03/31/21			4/01/21 - 03/31/22			4/01/22 - 03/31/23			4/01/23 - 03/31/24			4/01/24 - 03/31/25			此后			总计		公允价值
固定费率	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	400.0		$	400.0	$	296.0
平均利率																5.625		%
可变费率	$	51.1		$	68.8		$	82.1		$	1,176.6		$	11.3		$	1,058.2		$	2,448.1	$	2,120.0
平均利率⁽¹⁾	2.58		%	2.60		%	2.65		%	2.64		%	3.00		%	3.00		%


(1)	估计利率，反映截至的远期LIBOR2020年3月31日加上适用于可变利率借款的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的利差。


第四项。	控制和程序

公司管理层在我们的主要行政人员和主要财务官的监督和参与下，评估了公司的披露控制和程序(如修订后的1934年“证券交易法”(下称“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)条所界定)的有效性，截至2020年3月31日。基于这项评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，公司的披露控制和程序于2020年3月31日为确保公司在根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内(I)记录、处理、汇总、评估和报告(视情况而定)，以及(Ii)积累并传达给公司管理层，包括公司的主要高管和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。

在本财务季度报告Form 10-Q所涵盖的财务季度内，没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或有合理可能产生重大影响的变化。


第二部分。	其他资料


第1项。	法律程序

我们是其他一些悬而未决的法律程序的一方。管理层预计，该等诉讼的结果，无论是个别的或整体的，都不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。


第1A项。	危险因素

除了本季度报告中有关表格10-Q的其他信息外，您还应仔细考虑第I部分第1A项中讨论的因素。年报10-K表格中的“风险因素”2019年12月31日，这可能会对我们的业务、财务状况和未来业绩产生重大影响。我们在Form 10-K年度报告中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。以下是新的或修改的风险因素，应与第I部分第1A项下披露的风险因素一起阅读。公司截至年报10-K表格中的“风险因素”2019年12月31日.

冠状病毒大流行严重影响了全球经济，包括博彩业，并对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生了实质性的不利影响，并可能继续如此。

2020年3月11日，世界卫生组织宣布冠状病毒爆发为全球大流行。冠状病毒大流行严重影响了全美的健康和经济状况。冠状病毒大流行的全球传播一直并将继续是复杂和迅速演变的，各国政府、公共机构和其他组织以及企业和个人实施限制各种活动或其他行动以遏制其传播，例如限制和禁止旅行或运输、呆在家里的指令、对集会规模的限制、关闭工作设施、学校、公共建筑和企业、取消包括体育赛事、音乐会、会议、隔离和封锁在内的活动。冠状病毒大流行及其后果也极大地减少了对赌场博彩和相关设施的旅行和需求。我们酒店所在的许多司法管辖区要求强制关闭或施加容量限制和其他影响我们运营的限制。目前，我们所有的博彩物业都暂时关闭，并将继续关闭，直到它安全并允许我们重新开放，因此我们无法从这些物业获得收入。这类物业的收入占我们现金流和创收的绝大部分。冠状病毒大流行和这些随之而来的事态发展对我们的盈利能力和现金流造成了重大干扰，并对我们截至2020年3月31日的三个月的财务状况、运营业绩和现金流产生了重大不利影响，我们预计这将对我们截至6月30日的三个月的运营业绩和现金流产生更大的影响。, 2020年。这种影响可能会恶化，并持续一段未知的时间。此外，这些对我们和整个博彩业的干扰，以及冠状病毒大流行导致的重大负面经济趋势，已经并可能继续对我们的股票价格产生不利影响。

在物业关闭期间，公司已采取各种行动以降低其成本结构，以帮助减轻冠状病毒大流行对运营和财务的影响，其中包括：(I)通过与上述与Tropicana和摩根敦相关的GLPI交易减少租金支付；(Ii)在物业关闭期间解雇约26，000名员工，并在全公司范围内最低限度以不到850名关键任务员工的方式运营；(Iii)从2020年4月1日起大幅削减剩余物业和公司领导班子的薪酬。(Iv)大幅削减营运开支、资本开支，包括暂停兴建两个计划中的第四类发展项目，以及整体成本。此外，公司董事会决定放弃现金补偿，从2020年4月1日起生效，直到公司确定其财产已基本恢复正常运营为止。这些措施，以及我们未来为降低成本而做出的进一步改变，可能会对我们的增长前景、客户忠诚度或我们吸引和留住员工的能力产生负面影响，我们的业务和声誉可能会因此受到影响。虽然我们已经在努力降低与关闭相关的成本，但我们仍然有大量的固定和可变费用。

我们无法预测我们的博彩物业多久才能重新开业，或重新开业后扩大运营所需的时间段，因为我们重新开业的能力在一定程度上将取决于一些政府机构的行动，包括我们无法控制的博彩监管机构。由于我们在几个不同的司法管辖区运营，我们可能能够在一定的时间框架内重新开放我们的部分(但不是全部)游戏资产。为了重新开业，博彩监管机构可能会对我们的运营施加限制，包括容量限制、清洁要求、

每桌游戏的座位数、老虎机间距、温度检查、口罩保护和社交距离要求可能会影响我们未来的运营以及产生与冠状病毒大流行之前相同水平的收入和现金流的能力。当我们能够做到这一点时，我们的博彩物业的重新开放可能会受到我们在休假期间留住员工的能力的影响，以及由于薪酬减少或其他因素而留住公司管理层员工的能力。例如，如果我们的休假员工在冠状病毒大流行消退后没有返回我们的工作岗位，包括因为他们在休假期间找到了新的工作，我们可能会遇到运营方面的挑战，这可能会影响我们全面恢复运营的能力。

此外，一旦限制取消，目前还不清楚客户将以多快的速度返回我们的博彩物业，这可能是由于对健康和安全的持续担忧、持续的社会疏远措施，或者由于不利的经济状况(包括失业)而导致的消费者消费行为的变化。我们的酒店有大量面向客户的足迹和高水平的客户流量，客户可以聚集在一起进行个人互动。因此，一些客户可能会选择在一段时间内不旅行或参观我们的酒店，原因是出于健康考虑或由于社交距离导致的消费者行为的整体变化。当我们能够重新开业时，我们预计，由于失业率上升、持续的旅行限制或警告、消费者的担忧、消费者可自由支配的支出减少以及普遍的经济不明朗因素，我们的物业需求将会减弱。我们的供应商和其他供应商也可能经历大流行的潜在不利影响，这可能会影响我们重新开业和运营到与关闭前相同的水平的能力。如果冠状病毒继续传播，我们可以选择自愿关闭(在重新开放后)我们的某些物业或部分物业，或者政府机构或官员可能会下令进一步关闭，或者对我们物业内或彼此附近允许的人数施加进一步的限制。任何这些事件都可能导致我们的运营进一步严重中断，对我们物业的需求下降，并可能对我们产生实质性的不利影响。

我们可能会经历冠状病毒大流行带来的其他潜在不利影响，包括但不限于商誉和其他无形资产账面价值调整带来的进一步费用、长期资产减值费用或合资企业投资的减值。

冠状病毒大流行对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流的最终影响将取决于许多我们可能无法准确预测或评估的不断演变的因素，包括大流行的持续时间和范围(以及未来是否会有或多次卷土重来)；对整体客户需求的持续时间和影响；我们重新开放博彩物业的时间，我们维持充足流动性的能力，直到我们的博彩物业重新开业，并再次产生能够支持我们持续运营的收入和利润，这是可能出现的新信息。我们必须考虑到这一大流行病对全球和区域经济及经济活动产生的负面影响；我们和我们的商业伙伴成功驾驭这一大流行病影响的能力；各国政府、企业和个人为应对这一大流行病而采取的行动，包括限制或禁止旅行以及限制或禁止休闲、赌场和娱乐(包括音乐会、体育和类似活动)活动；以及在大流行病消退后，经济、旅行活动以及对博彩、娱乐和休闲活动的需求恢复得多快。冠状病毒大流行的影响可能还会加剧我们在截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中描述的许多其他风险。因此，我们无法预测冠状病毒大流行对我们经营业绩的最终范围、持续时间和影响，但我们预计它将继续对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩(包括收入和盈利能力)和股票价格产生实质性影响。

在我们借入循环信贷安排下的剩余可用金额后，我们可能无法获得足够的现金流来为我们的持续运营提供资金，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

虽然由于持续的冠状病毒大流行，我们的游戏资产仍然关闭，但我们为业务创造收入和现金流的能力已经严重中断，因为这些资产的运营构成了我们最重要的收入来源。因此，2020年3月13日，为了保持最大的财务灵活性，本公司在其循环信贷安排下借入了4.3亿美元的剩余可用金额。因此，自2019年12月31日以来，我们的债务大幅增加。我们还与GLPI达成协议，出售某些房地产资产和土地，以换取总计3.375亿美元的租金抵免。循环信贷机制和租金信贷项下的这类借款是积极主动的措施，以增加我们的现金状况，并鉴于目前冠状病毒导致的全球市场的不确定性，保持财务灵活性。由于冠状病毒影响的不确定性，包括我们博彩物业重新开放的时间，我们无法保证这些金额是否足够，我们可能需要获得额外的资本来为运营提供资金，包括履行我们的租金义务。我们不能保证我们能够在商业上合理的条件下获得额外的资本，并在需要时继续为我们的运营提供资金。我们获得融资的机会和成本将取决于经济状况、信贷或资本市场的状况、是否有足够的融资、我们的前景和信用评级。如果

我们无法获得所需水平的额外资本，或者此类资本的成本高于预期，这将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

我们可能需要通过出售资产来改善现金流，以避免未来的流动性短缺，这可能会使我们的业务和运营面临实质性的额外风险。

冠状病毒大流行对我们产生盈利和现金流的能力造成了重大破坏。根据我们的博彩物业因冠状病毒大流行而关闭的时间，我们可能需要额外的现金流，以避免流动性短缺。在经营没有改善的情况下，我们可能会探索出售某些资产，以产生额外的运营资金。我们可能无法以理想的条件出售这些资产或物业，特别是在不利的经济状况持续存在的情况下。此外，处置资产，包括我们出售某些房地产资产和建议向GLPI出售土地，涉及重大风险和不确定因素。该等风险可能涉及已处置业务中的雇佣事宜、交易对手、监管机构及其他利益相关者、与出售资产与本公司业务分离有关的风险、本公司当时未知的风险，以及与该等处置相关的其他财务、法律及经营风险。此外，本公司可能因处置资产而承担重大后续负债。任何此类风险都可能导致一个或多个代价高昂的纠纷或诉讼。也不能保证我们会从任何这样的处置中实现预期的好处。未能从处置中实现预期的回报或收益可能会对我们的运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。

对于冠状病毒大流行造成的业务中断，我们根据保险政策可以恢复的程度可能会对我们的业务产生不利影响。

我们为我们的物业提供大量的财产保险，包括业务中断保险。然而，对于我们因冠状病毒大流行而关闭我们的博彩物业而造成的损失，我们无法保证收到任何保险赔偿的程度或时间。此外，此类保险的承保金额可能大大低于此类关闭造成的预期和实际损失。如果我们无法挽回因冠状病毒导致的业务中断而造成的任何损失，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

如果我们的博彩物业因冠状病毒大流行而长时间关闭，将会对我们遵守财务公约的能力造成负面影响，这将使人对我们作为一家持续经营的企业继续经营的能力产生极大的怀疑。

我们的物业产生了我们绝大部分的收入和运营现金流，我们依赖这些收入和现金流来继续遵守我们修订后的信贷协议中包含的财务契约，以及管理我们5.625%票据的契约，并在到期时履行我们的义务。如上所述，由于冠状病毒大流行，我们的博彩业已经暂时关闭，何时重新开放还不确定。我们游戏资产的关闭严重扰乱了我们创造收入的能力。为了继续遵守我们的债务契约并履行我们的付款义务，我们于2020年4月14日签订了一项协议，修改我们修订后的信贷协议，以暂时免除我们的财务契约。作为修订协议的一部分，我们不必遵守任何最高杠杆率或最低利息覆盖率(该等术语在信贷协议中定义)。在公约宽免期间，本公司将须遵守最低流动资金承诺，要求(I)至2020年4月30日的现金及现金等价物及可用金额至少为(I)4.0亿美元至2020年4月30日；(Ii)2020年5月1日至2020年5月31日期间的3.5亿美元；(Iii)2020年6月1日至2020年6月30日期间的3.00亿美元；及(Iv)2020年7月1日至2021年3月31日期间的2.25亿美元。然而，由于冠状病毒的流行，我们无法控制也无法预测我们的游戏资产关闭的时间长短。如果我们的物业由于长时间关闭或重新开业后业务大幅下滑而继续无法从我们的物业中获得收入, 这将会对我们即使在修订后仍然遵守我们的财务契约和履行我们的付款义务的能力造成负面影响。如果我们不能履行我们的财务契约或发生其他违约事件，我们的贷款人可以指示高级担保信贷安排下的行政代理行使某些补救措施，包括宣布所有到期和应付未偿债务的本金和累算利息，终止循环信贷安排下所有剩余的承诺和义务，并要求就循环信贷安排下未偿还信用证的103%的现金抵押品进行过帐。在循环信贷安排下，我们的贷款人可以指示高级担保信贷安排下的行政代理行使某些补救措施，包括宣布所有未偿还债务的本金和累算利息，终止循环信贷安排下所有剩余的承诺和义务，并要求就循环信贷安排下未偿还信用证的103%提供现金抵押品。虽然高级抵押信贷安排下的贷款人可以豁免违约或避免行使补救措施，但他们并无责任这样做。若日后未能获得豁免，将对本公司的流动资金、财务状况及经营业绩造成重大不利影响，并可能导致本公司根据美国破产法第11章提出自愿豁免申请，以实施重组计划。

如果我们因缺乏现金流和流动性而无法向我们的房东、供应商、供应商和其他业务合作伙伴付款，我们可能会与这些各方发生纠纷，这可能会使我们承担重大债务，并对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

虽然我们已采取预防措施最大限度地提高流动资金和增加手头可用现金，但考虑到冠状病毒大流行带来的不确定性，这些措施可能不足以让我们在到期时继续向房东、供应商、供应商和其他业务合作伙伴付款。由於我们的业务受到重大不明朗因素影响，作为一项额外的预防措施，我们已开始与这些机构商讨，以减低我们的租约及合约付款，并向他们争取其他优惠。然而，不能保证我们将成功地获得我们正在寻求的任何或所有削减和让步。如果我们不能获得这样的减免和优惠，我们无法向这些当事人付款，可能会导致我们违反了根据合同或其他方式对这些当事人所承担的义务。违反我们的义务可能会导致我们的房东、供应商、供应商和其他业务合作伙伴暂停或停止向我们提供物质服务，这可能会影响我们运营和重新开放我们博彩物业的能力。此外，由于我们无法履行我们的合同义务，我们可能会与这些各方发生纠纷和诉讼，这些纠纷和诉讼可能使我们承担重大债务，并对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们可能无法获得或不能成功获得已经或将提供的政府救济和其他福利，以应对冠状病毒大流行，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

由于认识到冠状病毒大流行对金融市场流动性构成的重大威胁，美联储和美国国会采取了重大行动，向美国的企业和银行系统提供流动性。例如，2020年3月27日，美国总统签署了CARE法案，这是一项全面的刺激法案，旨在提振美国经济，并向符合条件的企业和个人提供紧急援助。不能保证政府的这些干预措施会成功，金融市场可能会经历可用流动性的显著收缩。根据我们对CARE法案的初步评估，我们目前认为我们有资格获得某些雇主可退还的工资抵免、推迟适用的工资税、净运营亏损结转和符合条件的合格装修物业的即时费用。

此外，尽管我们打算继续审查和考虑根据“CARE法案”或我们有资格应对冠状病毒大流行而颁布的类似立法提供的任何福利，但我们不能预测此类福利的分配或管理方式，也不能向您保证我们将能够及时或根本不能获得此类福利。虽然根据CARE法案或其他政府计划，公司可能会获得税收或其他减免和福利，但任何此类福利或救济的可用性、范围或影响都非常不确定。


第六项。	展品



陈列品
数			展品说明
2.1††			宾夕法尼亚国家游戏公司、Barstool Sports，Inc.、TCG XII，LLC、TCG Digital Spot，LLC和附表A中规定的个人之间的股票购买协议，日期为2020年1月28日，现通过引用附件2.1并入本公司于2020年1月29日提交的当前8-K表格报告中。该协议日期为2020年1月28日，由宾夕法尼亚国家游戏公司、Barstool Sports，Inc.、TCG XII，LLC、TCG Digital Spot，LLC和附表A中的个人签订，日期为2020年1月28日。(证券交易委员会档案号：000-24206)。

2.2			具有约束力的条款说明书，日期为2020年3月27日，由宾夕法尼亚国家游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)提供。和游戏和休闲地产公司。在此通过引用附件2.1并入本公司于2020年3月30日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)。

2.3††			购买协议日期为2020年4月16日，由Tropicana拉斯维加斯公司、宾夕法尼亚国家游戏公司、GLP Capital，L.P.、Gold Merge Sub，LLC、PA Meadows，LLC、Tropicana LV LLC以及(仅出于其中规定的目的)游戏和休闲地产公司签订。在此通过引用附件2.1并入本公司于2020年4月20日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)。

2.4††			租约日期为2020年4月16日，由Tropicana Land LLC和Tropicana拉斯维加斯公司签订。在此引用本公司于2020年4月20日提交的8-K表格当前报告的附件2.2。(证券交易委员会档案号：000-24206)。

3.1*			1996年10月15日提交给宾夕法尼亚州国务院的修订和重新发布的宾夕法尼亚州国家游戏公司的公司章程，该修订和重新发布的公司章程由1996年11月13日、2001年7月23日和2007年12月28日提交给宾夕法尼亚州国务院的修订和重新发布的公司章程修正案条款、截至2013年1月17日的关于宾夕法尼亚州国家游戏公司C系列可转换优先股股票的声明和关于D系列股票的声明进行了修订，这些条款是由宾夕法尼亚州国务院于1996年11月13日、2001年7月23日和2007年12月28日提交的、关于宾夕法尼亚州国家游戏公司C系列可转换优先股股票的声明、以及关于D系列股票的声明修订的，这些条款是由宾夕法尼亚州国务院于1996年11月13日、2001年7月23日和2007年12月28日提交的修订和重新发布的公司章程修订的

10.1†			宾夕法尼亚国家游戏公司之间的行政协议第一修正案，日期为2020年3月27日。杰伊·A·斯诺登在此引用本公司于2020年3月30日提交的8-K表格当前报告的附件10.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)。

10.2†			宾夕法尼亚国家游戏公司之间的执行协议，日期为2020年1月22日。大卫·威廉姆斯在此通过引用附件10.1并入本公司于2020年1月24日提交的8-K表格的当前报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)。

10.3†			宾夕法尼亚国家游戏公司之间的行政协议第一修正案，日期为2020年3月27日。大卫·威廉姆斯在此通过引用附件10.2并入本公司于2020年3月30日提交的当前8-K表格报告中。证券交易委员会文件第000-24206号)。

10.4†			宾夕法尼亚国家游戏公司之间的行政协议第一修正案，日期为2020年3月27日。卡尔·索托桑蒂在此引用本公司于2020年3月30日提交的8-K表格的当前报告中的附件10.3。证券交易委员会文件第000-24206号)。

10.5†			分离和过渡协议和全面释放，日期为2020年2月27日，宾夕法尼亚国家游戏公司。Timothy J.Wilmott在此通过引用附件10.1并入本公司于2020年2月28日提交的当前8-K表格报告中。证券交易委员会文件第000-24206号)。

10.6†			宾夕法尼亚国家游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)于2020年1月23日签署的行政协议第一修正案。威廉·J·费尔在此通过引用附件10.2并入本公司于2020年1月24日提交的8-K表格的当前报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)。

10.7†*			分离协议和全面释放，日期为2020年4月10日，威廉·J·费尔和宾夕法尼亚国家游戏公司。

10.8††			作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理和抵押品代理的宾夕法尼亚国家游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)、其担保方、贷款方和美国银行(Bank of America，N.A.)之间于2020年4月14日提出的第二修正案通过引用附件10.1并入本公司于2020年4月20日提交的当前8-K表格报告中。“第二修正案”由宾夕法尼亚国家游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)、其担保方、贷款方和作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理和抵押品代理的美国银行共同提出。证券交易委员会文件第000-24206号)。

10.9†*			宾夕法尼亚国家博彩公司第六修正案。递延薪酬计划。



陈列品
数			展品说明
10.10†*			根据宾夕法尼亚国家博彩公司(Penn National Gaming，Inc.)的绩效分享计划下的绩效奖励条款和标准的通知表格。2018年长期激励薪酬计划。

31.1*			根据1934年证券交易法规则13a-14(A)或15d-14(A)进行的CEO认证。

31.2*			根据1934年证券交易法规则13a-14(A)或15d-14(A)进行的CFO认证。

32.1**			根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350节规定的首席执行官认证。

32.2**			根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350节规定的CFO认证。

101.INS			XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

101.SCH			内联XBRL分类扩展架构文档。

101.CAL			内联XBRL分类扩展计算链接库文档。

101.DEF			内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。

101.LAB			内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。

101.PRE			内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。

104			封面内联XBRL文件(包含在附件101中)

*			谨此提交。
**			随函提供。
†			管理合同或补偿计划或安排。
††			根据S-K条例第601(B)(2)项，已省略附件、附表和/或证物。宾夕法尼亚国家博彩公司。同意应要求以保密方式向SEC补充提供任何遗漏附件的副本。

签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。



			宾夕法尼亚国家博彩公司。
日期：	2020年5月8日	发信人：	/s/Christine LaBombard
			克里斯汀·拉邦德(Christine LaBombard)
			高级副总裁兼首席会计官