美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

(马克一)

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

截至2020年3月31日的季度

或

☐	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告

从 到的过渡期。

委托档案编号0-15341

多尼戈尔集团公司

(章程中规定的注册人的确切姓名)

特拉华州		23-2424711
(州或其他司法管辖区) 公司或组织)		(I.R.S.雇主 识别号码)

宾夕法尼亚州玛丽埃塔，邮政信箱302号，河路1195号，邮编：17547

(主要行政办公室地址)(邮编)

(717) 426-1931

(注册人电话号码，包括区号)

不适用

(前 名称、前地址和前会计年度，如果自上次报告以来发生更改)

根据该法第12(B)条登记的证券 ：

每节课的标题		交易 符号		每个Exchange的名称 在其上注册的
A类普通股，面值0.01美元		DGICA		纳斯达克全球精选市场
B类普通股，面值0.01美元		DGICB		纳斯达克全球精选市场

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法 第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去 90天内是否符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示 注册人是否已在过去12个月内(或 注册人需要提交和发布此类文件的较短期限内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条要求提交和发布的每个交互数据文件。是，否，☐

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、 非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅交易法规则12b-2中的大型加速申报公司、加速申报公司、较小报告公司 和新兴成长型公司的定义。(勾选一项)：

大型加速滤波器		☐		加速文件管理器
非加速文件管理器		☐		小型报表公司
				新兴成长型公司		☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的 过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如 交易法规则12b-2所定义)。是，☐否

指明截至最后可行日期发行人所属的每一类普通股的已发行股数：23，453，398股A类普通股，每股面值0.01美元，以及5，576，775股B类普通股，面值每股0.01美元，于2020年4月30日发行。

多尼戈尔集团公司。

索引以形成10-Q报告

				页
第一部分		财务信息
第1项		财务报表			1
第二项。		管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			18
项目3.		关于市场风险的定量和定性披露			26
项目4.		管制和程序			26
第二部分		其他资料
第1项		法律程序			27
第1A项		危险因素			27
第二项。		未登记的股权证券销售和收益的使用			28
项目3.		高级证券违约			28
项目4.		已删除并保留			28
第五项。		其他资料			28
第6项		陈列品			29
签名					30

第一部分财务信息

第1项

财务报表。

多尼戈尔集团公司及附属公司

合并资产负债表

		三月三十一号， 2020				十二月三十一号， 2019
		(未经审计)
资产
投资
固定期限
持有至到期，按摊销成本计算		$	487,156,618			$	476,093,782
可供出售，以公允价值出售			554,463,492				564,951,803
股权证券，按公允价值计算			46,179,107				55,477,556
短期投资，按成本计算，接近公允价值			72,719,077				14,030,222
总投资			1,160,518,294				1,110,553,363
现金			52,281,735				49,318,930
应计投资收益			7,800,132				7,066,029
应收保费			182,064,297				165,732,949
应收再保险			374,758,028				367,021,468
递延保单收购成本			60,314,704				59,284,859
递延税项资产，净额			9,665,172				8,514,311
预付再保险费			163,622,680				142,475,767
财产和设备，净额			4,497,502				4,558,072
应收账款-证券			23,211				4,961
商誉			5,625,354				5,625,354
其他无形资产			958,010				958,010
其他			1,242,243				2,047,058
总资产		$	2,023,371,362			$	1,923,161,131
负债与股东权益
负债
未付损失和损失费用		$	888,212,299			$	869,673,849
未赚取的保费			542,278,223				510,147,485
应计费用			22,025,916				28,453,744
应付再保险余额			2,594,034				2,116,084
信贷额度下的借款			85,000,000				35,000,000
向股东申报的现金股利			—				4,075,234
次级债券			5,000,000				5,000,000
应付帐款--证券			2,920,388				1,119
应付所得税			870,829				84,831
由于附属公司			7,189,211				10,069,171
其他			7,719,531				7,524,095
负债共计			1,563,810,431				1,472,145,612
股东权益
优先股，面值0.01美元，授权发行2，000，000股；未发行			—				—
A类普通股，面值0.01美元，授权50，000，000股，已发行26，299，946股和 26，203，935股，已发行23，297，358股和23，201，347股			263,000				262,040
B类普通股，面值0.01美元，授权发行10，000，000股，已发行5，649，240股 ，已发行5，576，775股			56,492				56,492
额外实收资本			269,888,980				268,151,601
累计其他综合收入			3,704,010				504,170
留存收益			226,874,806				223,267,573
库存股，按成本计算			(41,226,357	)			(41,226,357	)
总股东权益			459,560,931				451,015,519
总负债和股东权益		$	2,023,371,362			$	1,923,161,131

请参阅合并财务报表附注。

1

多尼戈尔集团公司及附属公司

合并损益表

(未经审计)

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
收入：
赚取的净保费		$	187,252,778			$	188,073,242
投资收益，扣除投资费用后的净额			7,376,284				7,048,503
净投资(亏损)收益(包括421，835美元和(39，264美元)累计其他综合收入重新分类)			(10,694,843	)			18,097,113
租赁收入			109,267				111,099
分期付款费用			867,720				1,088,917
多尼戈尔金融服务公司的收益权益			—				295,000
总收入			184,911,206				214,713,874
费用：
净亏损和亏损费用			117,246,526				123,110,656
递延保单购置成本摊销			29,937,000				30,592,000
其他承保费用			32,597,629				30,684,883
投保人股息			1,842,000				2,349,648
利息			224,330				565,292
其他费用，净额			560,550				566,371
总费用			182,408,035				187,868,850
所得税(福利)费用前收入			2,503,171				26,845,024
所得税(福利)费用(包括88，585美元和(8，245美元)来自 重新分类项目的所得税费用(福利))			(1,227,950	)			3,821,860
净收入		$	3,731,121			$	23,023,164
普通股每股收益：
A类普通股-基本股和稀释股		$	0.13			$	0.82
B类普通股-基本和稀释		$	0.12			$	0.75

多尼戈尔集团公司及附属公司

综合全面收益表(损益表)

(未经审计)

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
净收入		$	3,731,121			$	23,023,164
其他综合收益，扣除税后的净额
证券未实现收益：
期内未实现的持有收益，扣除所得税支出939，175美元和 1，711，222美元			3,533,090				6,437,454
净收益中包含的(收益)亏损的重新分类调整，扣除所得税费用 (收益)88，585美元和(8，245美元)			(333,250	)			31,019
其他综合收入			3,199,840				6,468,473
综合收益		$	6,930,961			$	29,491,637

请参阅合并财务报表附注。

2

多尼戈尔集团公司及附属公司

股东权益合并报表

(未经审计)

截至 2020年3月31日的三个月

		类ASHARE				乙类 股份				甲类 数量				乙类 数量				附加 实收资本				累积 其他 综合 收入				留用 收益				库房股票				总计 股东风险 权益
余额，2019年12月31日			26,203,935				5,649,240			$	262,040			$	56,492			$	268,151,601			$	504,170			$	223,267,573			$	(41,226,357	)		$	451,015,519
普通股发行(股票补偿计划)			28,924				—				289				—				376,539				—				—				—				376,828
股份薪酬			67,087				—				671				—				1,242,315				—				—				—				1,242,986
净收入			—				—				—				—				—				—				3,731,121				—				3,731,121
宣布的现金股息			—				—				—				—				—				—				(5,363	)			—				(5,363	)
授予股票期权			—				—				—				—				118,525				—				(118,525	)			—				—
其他综合收入			—				—				—				—				—				3,199,840				—				—				3,199,840
平衡，2020年3月31日			26,299,946				5,649,240			$	263,000			$	56,492			$	269,888,980			$	3,704,010			$	226,874,806			$	(41,226,357	)		$	459,560,931

截至2019年3月31日的三个月

		类ASHARE				乙类 股份				甲类 数量				乙类 数量				附加 实收资本				累积 其他 综合 损失				留用 收益				库房股票				总计 股东风险 权益
余额，2018年12月31日			25,819,341				5,649,240			$	258,194			$	56,492			$	261,258,423			$	(14,228,059	)		$	192,751,208			$	(41,226,357	)		$	398,869,901
普通股发行(股票补偿计划)			33,334				—				333				—				403,722				—				—				—				404,055
股份薪酬			—				—				—				—				442,920				—				—				—				442,920
净收入			—				—				—				—				—				—				23,023,164				—				23,023,164
宣布的现金股息			—				—				—				—				—				—				(4,752	)			—				(4,752	)
授予股票期权			—				—				—				—				144,226				—				(144,226	)			—				—
其他综合收入			—				—				—				—				—				6,468,473				—				—				6,468,473
余额，2019年3月31日			25,852,675				5,649,240			$	258,527			$	56,492			$	262,249,291			$	(7,759,586	)		$	215,625,394			$	(41,226,357	)		$	429,203,761

请参阅合并财务报表附注。

3

多尼戈尔集团公司及附属公司

合并现金流量表

(未经审计)

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
来自经营活动的现金流：
净收入		$	3,731,121			$	23,023,164
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧、摊销等非现金项目			1,737,307				1,460,943
净投资损失(收益)			10,694,843				(18,097,113	)
多尼戈尔金融服务公司的收益权益			—				(295,000	)
资产负债变动情况：
亏损和亏损费用			18,538,450				21,854,552
未赚取的保费			32,130,738				17,174,323
应收保费			(16,331,348	)			(14,813,728	)
递延收购成本			(1,029,845	)			(1,731,579	)
递延所得税			(2,001,451	)			962,330
应收再保险			(7,736,560	)			(7,335,564	)
预付再保险费			(21,146,913	)			(5,332,159	)
应计投资收益			(734,103	)			(532,403	)
由于附属公司			(2,879,960	)			(2,908,940	)
应付再保险余额			477,950				(1,136,290	)
现行所得税			785,998				2,872,028
应计费用			(6,427,828	)			(3,943,576	)
其他，净			1,000,247				233,485
净调整数			7,077,525				(11,568,691	)
经营活动提供的净现金			10,808,646				11,454,473
投资活动的现金流：
购买固定到期日，持有至到期日			(19,222,869	)			(8,396,937	)
购买固定期限的商品，可供出售			(13,558,579	)			(53,176,164	)
购买股权证券，可供出售			(5,020,901	)			(30,672	)
固定期限的到期日：
持有至到期			9,287,575				3,852,973
可供出售			29,078,287				15,904,570
固定期限的销售，可供出售			—				19,527,660
出售股权证券，可供出售			3,202,672				20,537,415
财产和设备净销售额(购进)			(5,905	)			1,171,305
出售多尼戈尔金融服务公司的投资			—				33,922,773
短期投资净买入额			(58,688,855	)			(24,088,831	)
投资活动提供的净现金(用于)			(54,928,575	)			9,224,092
融资活动的现金流：
支付的现金股息			(4,080,597	)			(3,953,236	)
发行普通股			1,163,331				288,115
在信用额度下借款			50,000,000				—
按信用额度付款			—				(25,000,000	)
融资活动提供的现金净额			47,082,734				(28,665,121	)
现金净增(减)额			2,962,805				(7,986,556	)
期初现金			49,318,930				52,594,461
期末现金		$	52,281,735			$	44,607,905
期内支付的现金-利息		$	161,830			$	325,325
期内支付的现金净额--税		$	—			$	—

请参阅合并财务报表附注。

4

多尼戈尔集团公司。及附属公司

(未经审计)

合并财务报表附注

1-组织

多尼戈尔相互保险公司(Donegal Mutual)于1986年8月26日将我们组织为一家保险控股公司。我们的 保险子公司，大西洋州保险公司(大西洋各州)、弗吉尼亚州南方保险公司(南部)、半岛保险集团(半岛保险集团)(由半岛赔偿公司和半岛保险公司和密歇根保险公司(MICCO)组成)只在大西洋中部、中西部、新英格兰和南部各州通过独立的保险代理承保财产和意外伤害保险。 半岛保险集团(半岛保险集团)由半岛赔偿公司和半岛保险公司和密歇根保险公司(MICCO)组成的半岛保险集团(半岛保险集团)仅通过在大西洋中部、中西部、新英格兰和南部各州的独立保险代理承保财产和意外伤害保险。

截至2020年3月31日，我们有三个细分市场：我们的投资功能、我们的个人保险系列 和我们的商业保险系列。我们保险子公司的个人系列产品主要包括房主保单和私人乘用车保单。我们保险子公司的商业系列产品 主要包括商用汽车、商业综合险和工伤赔偿保单。

截至2020年3月31日， 多尼戈尔互惠银行持有我们约42%的已发行A类普通股和约84%的已发行B类普通股。这一所有权为多尼戈尔互惠银行提供了我们普通股总投票权的约71%。 由于汇集协议和其他公司间协议和交易，我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司有相互关联的业务。虽然每家公司都保持各自的法人地位，但多尼戈尔互惠银行 和我们的保险子公司作为多尼戈尔保险集团共同开展业务。因此，多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司拥有相同的经营理念、相同的管理、相同的员工和相同的设施， 提供相同类型的保险产品。

我们最大的子公司大西洋州立银行参与了与多尼戈尔互助公司 的一项汇集协议。根据汇集协议，两家公司汇集他们的保险业务，每家公司都获得汇集业务的分配比例。大西洋各州拥有集合业务80%的业绩份额，多尼戈尔互惠银行 拥有集合业务业绩的20%份额。

同样的执行管理层和承保人员负责管理多尼戈尔互惠银行和我们的保险子公司的产品、承保业务类别、定价做法和承保标准。此外，作为多尼戈尔保险集团，多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司共享合并业务 计划实现市场渗透和承保盈利目标。我们的保险子公司和多尼戈尔互助市场的产品通常具有互补性，从而允许多尼戈尔保险集团向特定市场提供更广泛的 产品，并扩大多尼戈尔保险集团为整个个人或商业线路账户提供服务的能力。多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司提供的产品中的区别通常与类似业务类别中针对的特定风险概况有关，例如优先级产品与标准级产品，但我们不会将所有标准风险梯度分配给多尼戈尔保险 集团内的任何特定公司。因此，各公司直接承保业务的承保盈利能力会有所不同。但是，由于多尼戈尔互助银行和大西洋各州直接承保的所有业务的风险特征在承销池内都是同质化的 ，因此多尼戈尔互助银行和大西洋各州按照各自参与承销池的比例分享承保结果。

我们和多尼戈尔互助公司将多尼戈尔金融服务公司(DFSC？)出售给西北银行股份有限公司(Northwest Bancshare，Inc.)。？2019年3月8日(西北航空)，获得现金和西北航空普通股相结合的收益，价值约8580万美元。就在合并完成之前，DFSC向美国 和多尼戈尔互助公司支付了大约2920万美元的股息。作为DFSC 48.2%普通股的所有者，我们从DFSC获得约1，410万美元的股息支付，以及西北航空的对价，其中包括现金金额 2，050万美元和西北航空普通股在成交日的公允价值2，090万美元的组合。我们在2019年第一季度的运营业绩中记录了出售DFSC的1270万美元的收益。我们出售了2019年第一季度作为部分对价收到的 西北普通股。这笔交易代表了始于2000年成立DFSC的银行战略的顶峰。

2013年7月18日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们有权在符合美国证券交易委员会(SEC)适用规则的规定以及私下协商的 交易中，以公开市场上不时通行的价格购买最多 500，000股A类普通股。在截至2020年3月31日或2019年3月31日的三个月内，我们没有根据该计划购买我们A类普通股的任何股票。根据这项 计划，从计划开始到2020年3月31日，我们总共购买了57，658股A类普通股。

5

2-演示的基础

本10-Q报表中包含的中期财务信息未经审计； 但是，我们在10-Q报表中包含的财务信息反映了所有调整，仅包括正常的经常性调整，我们的管理层认为这些调整对于公平 展示这些中期的财务状况、运营结果和现金流是必要的。我们截至2020年3月31日的三个月的运营结果不一定代表我们预期截至2020年12月31日的年度的运营结果 。

我们建议您阅读本Form 10-Q报告中包含的中期财务报表，以及截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中包含的财务报表和财务报表附注。

3-每股收益

我们有两类普通股，我们称之为A类普通股和B类普通股。我们的 注册证书规定，每当我们的董事会宣布B类普通股的股息时，我们的董事会应同时宣布A类普通股的股息，该股息应同时支付给我们 A类普通股的持有者，利率至少比我们董事会宣布B类普通股股息的利率高出10%。因此，我们使用两类法来计算我们的每股普通股收益。两类法是一种收益分配公式，它根据我们宣布的股息和使用反映每类股息权的参与百分比对剩余未分配收益的分配，分别确定每类普通股的每股收益 。下表显示了我们用来计算A类普通股和B类普通股的基本和稀释后每股净收益的分子和分母的调节 期间：

		截至3月31日的三个月，
		2020								2019
		甲类				乙类				甲类				乙类
		(单位为千，每股数据除外)
基本每股收益：
分子：
净收益分配		$	3,064			$	667			$	18,843			$	4,180
分母：
加权平均流通股			23,260				5,577				22,850				5,577
基本每股收益		$	0.13			$	0.12			$	0.82			$	0.75
稀释后每股收益：
分子：
净收益分配		$	3,064			$	667			$	18,843			$	4,180
分母：
基本计算中使用的份数			23,260				5,577				22,850				5,577
摊薄证券的加权平均股份效应：
董事和员工股票期权			188				—				71				—
稀释计算中使用的股份数			23,448				5,577				22,921				5,577
稀释后每股收益		$	0.13			$	0.12			$	0.82			$	0.75

我们在计算稀释每股收益时没有包括购买以下数量的A类普通股的未偿还期权 ，因为这些期权的行权价超过了我们A类普通股在适用期间的平均市场价格。

6

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
购买A类股的期权数量不包括在内			6,196,526				8,967,857

4-再保险

大西洋各州和多尼戈尔互惠银行自1986年以来一直参与一项汇集协议，根据该协议，他们将其承保的直接保费汇集在一起，然后根据汇集协议的条款，大西洋各州和多尼戈尔互助银行分享汇集的承保结果。大西洋各州拥有池结果的80%份额，多尼戈尔互助公司拥有池结果的20%份额 。多尼戈尔互惠银行目前将其在西南部四个州的承保结果排除在池中，在这些州，多尼戈尔互惠银行与其保险子公司一起营销其产品，名为山区保险集团(Mountain States Insurance Group)。多尼戈尔 互惠银行目前计划将山区州保险集团的业务纳入池中，保单将于2021年生效。

我们的保险子公司和多尼戈尔互惠银行有一个合并的第三方再保险计划。该计划的承保范围和参数 适用于我们所有的保险子公司和多尼戈尔互助公司。我们的保险子公司使用几家不同的再保险公司，所有这些再保险公司的A.M.最佳评级均为A-(优秀)或更好，或者，恕我直言， 外国再保险公司的财务状况，在我们管理层看来，相当于一家至少从A.M.Best获得A-评级的公司。以下信息描述了我们的保险子公司在2020年实施的外部 再保险：

•

超额损失再保险，根据该再保险制度，多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司的损失通过一系列合同自动再保险，保额超过200万美元；以及

•

巨灾再保险，根据巨灾再保险，多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司通过一系列 再保险协议，100%收回单个事件(包括自然灾害)造成的许多损失的累积，超过1500万美元的固定保留额，每次事件的总损失为1.85亿美元。

除了集合协议和第三方再保险外，我们的保险子公司还与多尼戈尔互助公司签订了巨灾 再保险协议，根据该协议，我们的每个保险子公司在设定的200万美元保留额内，100%收回因单一事件(包括自然灾害)造成的多项损失的累积，最高可达 每次事件1300万美元的总损失。该协议还为单个事件造成的累积损失提供了额外的保险，包括我们的保险子公司的合并，总保留额为500万美元 。

我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司还购买临时再保险来承保某些风险， 包括超出各自条约再保险规定限制的财产风险。

5-投资

截至2020年3月31日，我们固定到期日的摊销成本和估计公允价值如下：

		摊销成本				未实现总额 利得				未实现总额 损失				估计公平 价值
		(千)
持有至到期
美国国债和美国政府公司和机构的义务		$	81,198			$	4,589			$	—			$	85,787
国家和政治分区的义务			214,108				15,793				89				229,812
公司证券			161,681				5,041				4,199				162,523
抵押贷款支持证券			30,170				1,424				—				31,594
总计		$	487,157			$	26,847			$	4,288			$	509,716

7

		摊销成本				未实现总额 利得				未实现总额 损失				估计公平 价值
		(千)
可供出售
美国国债和美国政府公司和机构的义务		$	15,850			$	571			$	—			$	16,421
国家和政治分区的义务			61,607				1,868				135				63,340
公司证券			152,968				2,622				2,045				153,545
抵押贷款支持证券			312,136				9,141				120				321,157
总计		$	542,561			$	14,202			$	2,300			$	554,463

截至2020年3月31日，我们持有的州义务和政治分区包括 一般义务债券，总公允价值为1.955亿美元，摊销成本为1.843亿美元。截至2020年3月31日，我们持有的债券还包括特别收入债券，总公允价值为9770万美元， 摊销成本为9140万美元。关于这两类债券，截至2020年3月31日，我们没有持有任何发行人的证券，占我们持有的任何一类债券的10%以上。根据2020年3月31日这些投资的账面价值，教育债券和供水和下水道公用事业债券分别占我们特别收入债券总投资的42%和38%。我们在2020年3月31日持有的特别收入债券的很多发行人都有权征收从价税。在这方面，我们在2020年3月31日持有的许多特别收入债券类似于一般义务债券。

截至2019年12月31日，我们固定到期日的摊余成本和估计公允价值如下：

		摊销成本				未实现总额 利得				未实现总额 损失				估计公平 价值
		(千)
持有至到期
美国国债和美国政府公司和机构的义务		$	82,916			$	1,803			$	69			$	84,650
国家和政治分区的义务			204,634				14,237				288				218,583
公司证券			156,398				8,275				333				164,340
抵押贷款支持证券			32,146				611				16				32,741
总计		$	476,094			$	24,926			$	706			$	500,314

		摊销成本				未实现总额 利得				未实现总额 损失				估计公平 价值
		(千)
可供出售
美国国债和美国政府公司和机构的义务		$	19,302			$	82			$	19			$	19,365
国家和政治分区的义务			55,162				1,641				7				56,796
公司证券			154,946				4,477				180				159,243
抵押贷款支持证券			327,429				2,857				738				329,548
总计		$	556,839			$	9,057			$	944			$	564,952

截至2019年12月31日，我们持有的州和政治分区义务包括 一般义务债券，总公允价值为1.82亿美元，摊销成本为1.723亿美元。我们持有的债券还包括特别收入债券，总公允价值为9340万美元，摊销成本为8750万美元。对于这两类债券，截至2019年12月31日，我们没有持有任何发行人的证券占该类别的10%以上。根据2019年12月31日的账面价值，教育债券和供水和下水道公用事业债券分别占我们特别收入债券总投资的44%和35%。 我们在2019年12月31日持有的特别收入债券的许多发行人都有权征收从价税 。在这方面，我们持有的许多特别收入债券类似于一般义务债券。

8

我们于2013年11月30日按公允价值将某些固定 到期日的可供出售重新分类为持有至到期。我们将2013年11月30日重新分类之前产生的1510万美元的未实现净亏损分离在累积的其他全面收入中。我们将在相关证券的剩余期限内摊销这 余额，作为对收益率的调整，其方式与相同固定期限的折扣增加一致。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，我们分别记录了260，368美元和270，543美元的其他全面收益 摊销。截至2020年3月31日和2019年12月31日，未实现净亏损分别为720万美元和750万美元，仍在累积的其他 全面收益范围内。

我们在合同到期日 之前显示了我们于2020年3月31日的固定到期日的摊销成本和估计公允价值。预期到期日可能与合同到期日不同，因为证券发行人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。

		摊销 成本				估计公平价值
		(千)
持有至到期
在一年或更短的时间内到期		$	32,274			$	32,482
在一年到五年后到期			84,232				88,324
在五年到十年后到期			184,263				191,792
十年后到期			156,218				165,524
抵押贷款支持证券			30,170				31,594
持有至到期日合计		$	487,157			$	509,716
可供出售
在一年或更短的时间内到期		$	33,593			$	33,619
在一年到五年后到期			95,836				97,160
在五年到十年后到期			89,588				90,691
十年后到期			11,408				11,836
抵押贷款支持证券			312,136				321,157
可供出售的总数量		$	542,561			$	554,463

截至2020年3月31日，我们股权证券的成本和估计公允价值如下：

		成本				毛利				总损失				估计公平价值
		(千)
股权证券		$	42,523			$	6,815			$	3,159			$	46,179

截至2019年12月31日，我们股权证券的成本和估计公允价值如下：

		成本				毛利				总损失				估计公平价值
		(千)
股权证券		$	43,419			$	12,180			$	121			$	55,478

9

截至 2020年和2019年3月31日的三个月，扣除适用所得税前的投资损益总额如下：

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
		(千)
总投资收益：
固定期限		$	423			$	358
股权证券			431				5,986
对附属公司的投资			—				12,662
			854				19,006
总投资损失：
固定期限			1				318
股权证券			11,548				591
			11,549				909
净投资(亏损)收益		$	(10,695	)		$	18,097

在截至2020年3月31日的三个月中，我们确认了我们持有的股权证券的430，676美元的收益和850万美元的亏损。 截至2020年3月31日的三个月的净投资亏损。我们确认了截至2019年3月31日的三个月的净投资收益中，我们持有的股权证券收益为600万美元，亏损为7040美元。 截至2019年3月31日的三个月。

我们持有固定到期日，未实现亏损代表下降，我们认为这些下降是暂时的， 2020年3月31日如下：

		少于12个月								超过12个月
		公允价值				未实现亏损				公允价值				未实现亏损
		(千)
国家和政治分区的义务		$	11,918			$	224			$	—			$	—
公司证券			111,062				4,957				11,196				1,287
抵押贷款支持证券			5,681				59				4,287				61
总计		$	128,661			$	5,240			$	15,483			$	1,348

我们持有固定到期日，未实现亏损代表下降，我们认为这些下降是在2019年12月31日 暂时性的，如下所示：

		少于12个月								超过12个月
		公允价值				未实现亏损				公允价值				未实现亏损
		(千)
美国国债和美国政府公司和机构的义务		$	7,461			$	46			$	5,395			$	42
国家和政治分区的义务			23,339				293				2,327				2
公司证券			19,363				263				18,803				250
抵押贷款支持证券			28,507				56				74,089				698
总计		$	78,670			$	658			$	100,614			$	992

10

我们对我们的投资进行估值，并确认 投资价值的非暂时性下降。对于股权证券，我们以公允价值计量投资，并在我们的经营业绩中确认公允价值的变化。对于处于未实现 亏损状态的债务证券，我们首先评估是否打算出售该债务证券。如果我们确定我们打算出售债务证券，我们会在我们的经营业绩中确认减值损失。如果我们不打算出售债务证券，我们将确定 是否更有可能要求我们在回收之前出售债务证券。如果我们确定更有可能要求我们在收回之前出售债务证券，我们会在运营业绩中确认减值 损失。如果我们确定我们更有可能不会被要求在收回之前出售债务证券，那么我们就会评估该证券是否发生了信用损失。我们通过将债务证券的摊销成本与我们预期收取的现金流的现值进行比较来确定是否发生了信用损失。如果我们预计会出现现金流短缺，我们认为已经发生了信用损失。如果我们确定 发生了信用损失，我们认为减值不是暂时性的。然后，我们在我们的经营业绩中确认与信贷损失相关的减值损失金额，并在扣除适用税后的其他全面收益中确认 减值损失的剩余部分。此外，我们可能会根据许多其他因素减记未实现亏损头寸中的证券，包括当一项投资的公允价值明显低于其成本 时, 当证券发行人的财务状况恶化时，发生对证券和评级机构的价值产生负面影响的行业、发行人或地理事件。截至2020年3月31日，我们持有141种未实现亏损的债务 证券。基于我们对影响这些债务证券的一般市场状况和潜在因素的分析，我们认为这些价值下降是暂时的。

我们使用有效利息 方法在证券有效期内摊销债务证券的溢价和折扣，作为对收益率的调整。利用特定的识别方法计算已实现的投资损益。

我们使用预期预付款摊销 抵押贷款支持债务证券的溢价和折扣。

6-细分市场信息

我们根据保险 子公司的承保结果，使用各州保险部门规定或允许的法定会计原则(SAP)，评估我们个人线路和商业线路部门的业绩。我们的管理层使用SAP来衡量我们保险子公司的业绩，而不是使用美国公认会计原则(GAAP) 。根据适用的SEC规则，SAP财务指标被视为非GAAP财务指标，因为它们包括或排除了大多数可比GAAP财务指标通常不包括或排除的某些项目。

11

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月按细分市场划分的财务数据如下 ：

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
		(千)
收入：
赚取的保费：
商业线路		$	101,775			$	91,481
个人专线			85,478				96,592
赚取的保费			187,253				188,073
净投资收益			7,376				7,049
投资(亏损)收益			(10,695	)			18,097
DFSC收益中的权益			—				295
其他			977				1,200
总收入		$	184,911			$	214,714
所得税费用前收入：
承保收益(亏损)：
商业线路		$	(566	)		$	(1,688	)
个人专线			4,811				2,473
SAP承销收入			4,245				785
GAAP调整			1,385				551
GAAP承销收入			5,630				1,336
净投资收益			7,376				7,049
投资(亏损)收益			(10,695	)			18,097
DFSC收益中的权益			—				295
其他			192				68
所得税(福利)费用前收入		$	2,503			$	26,845

7-借款

贷方第 行

2019年3月，我们终止了之前与制造商和贸易商信托公司 (M&T)的信贷协议，并与M&T签订了新的信贷协议。新的信贷协议涉及3000万美元的无担保循环信贷额度。该信贷额度将于2020年7月到期。截至2020年3月31日，我们没有来自M&T的 未偿还借款，并有能力以等于M&T当前最优惠利率或当时的LIBOR利率加2.25%的利率借入至多3000万美元。我们每年为贷款承诺额支付0.15%的费用 无论使用何种用途。信贷协议要求我们遵守某些契约。这些契约包括我们的净资产最低水平、杠杆率、法定盈余和我们保险子公司的A.M.最佳评级 。此外，根据新的信贷协议，大西洋各州已经为我们的付款义务提供了担保。除了要求我们不得产生超过截至2019年3月存在的债务或根据与M&T的信贷协议 之外的任何额外债务外，我们在截至2020年3月31日的三个月内遵守了信贷协议的要求。在大西洋各州于2020年3月向匹兹堡联邦住房贷款银行(FHLB)发行 额外债务之前，M&T免除了额外的债务要求。

大西洋各州是匹兹堡FHLB的成员。通过其成员资格，大西洋各州有能力向匹兹堡的FHLB发行债务，以换取现金预付款。2019年8月，大西洋各州将2020年3月到期的3500万美元可变利率现金预付款换成了截至2020年3月31日未偿还的3500万美元固定利率现金预付款。大西洋各州因提前终止其先前的现金预付款而招致176000美元的罚款。新的现金预付款固定利率为1.74%，将于2024年8月到期。2020年3月，大西洋州保险公司向匹兹堡FHLB发行了5000万美元的债务，以换取等额的现金预付款

12

在2020年3月31日表现突出。这笔债务的固定利率为0.83%，将于2021年3月到期。鉴于冠状病毒大流行对经济影响的不确定性，大西洋国家获得了这笔或有流动资金。下表列出了匹兹堡大西洋各州在2020年3月31日购买的匹兹堡股票、质押的抵押品以及与匹兹堡FHLB成员资格相关的资产。

购买并拥有匹兹堡股票的FHLB		$	3,639,200
质押抵押品，面值(账面价值107，645，543美元)			106,140,378
目前可用的借用能力			21,278,660

附属债券

多尼戈尔互助公司持有MICO发行的500万美元盈余票据，以增加MICO的法定盈余。盈余票据的利率为5.00%，任何盈余票据的本金偿还或利息支付都需要事先获得密歇根州保险和金融服务部的批准。

以8股薪酬为基础的薪酬

我们 衡量所有基于股票支付给员工的金额，包括授予股票期权，并使用基于公允价值的方法将相关薪酬费用记录在我们的运营结果中。在确定我们为授予子公司和附属公司董事和员工的股票 期权记录的费用时，我们使用Black-Scholes期权定价模型估计授予日每个期权奖励的公允价值。我们在应用 Black-Scholes期权定价模型时使用的重要假设是无风险利率、预期期限、股息收益率和预期波动率。

我们 在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，分别从所得税前收入中扣除了与我们的股票薪酬计划相关的薪酬费用330，304美元和442，653美元，相应的所得税优惠分别为 69，364美元和92，957美元。截至2020年3月31日，我们有160万美元的未确认薪酬支出与我们股票薪酬计划下授予的非既得性股票薪酬相关，我们预计将在 加权平均期约1.7年内确认。

在截至2020年3月31日的三个月里，我们从所有股票薪酬计划下的期权行使中获得了912，388美元的现金 。在截至2019年3月31日的三个月内，我们没有收到任何来自期权行使的现金。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月里，我们实现了与这些期权 行使相关的税收减免的实际税收优惠分别为14，657美元和0美元。

9-公允价值计量

我们使用一个框架来核算金融资产，该框架建立了一个层次结构，对我们在确定公允价值时使用的投入(或 假设)的质量和可靠性进行排名，并将按公允价值计入的金融资产和负债分类为以下三种类别之一：

同一资产、负债在活跃市场的一级报价；

第2级可直接或间接观察到的投入，但第1级报价除外；以及

3级-未经市场数据证实的不可观察到的输入。

对于已在活跃市场中报价的投资，我们使用报价的市场价格作为公允价值，并将这些投资 包括在公允价值层次结构的第1级。我们将公开交易的股权证券归类为一级。当没有活跃市场的报价时，我们根据可比工具的报价市场价格或我们从独立定价服务获得的价格 估计来计算公允价值，并将这些投资纳入公允价值等级的第二级。我们将我们的固定期限投资归类为2级。我们的固定期限投资包括美国财政部 证券和美国政府公司和机构的义务、各州和政治部门的义务、公司证券和抵押贷款支持证券。

我们将我们的投资展示在可供出售按估计公允价值固定 到期证券和股权证券。证券的估计公允价值可能与我们在强制交易中出售证券可能实现的金额不同。此外，当市场流动性较差时，固定期限投资的估值更具主观性，从而增加了潜力。

13

估计公允价值不反映实际交易的价格。我们使用国家认可的独立定价服务来估计公允价值或 获取几乎所有固定期限和股权投资的市场报价。这些定价服务利用固定期限证券和在活跃市场报价的股权证券的市场报价。对于固定到期日 通常不按日交易的证券，定价服务主要根据可观察到的市场输入编制公允价值计量估计。定价服务不使用经纪人报价来确定我们投资的公允价值 。我们的投资人员审核定价服务提供的公允价值估计，以验证我们从定价服务中获得的估计值是否代表公允价值，这是基于我们的投资人员对市场的一般了解、他们对价值异常波动的研究结果，以及他们将这些价值与类似证券的执行价格进行比较而得出的。我们的投资人员定期监控市场， 类似证券的当前交易区间和特定投资的定价。我们的投资人员根据他们对基于公平 市场曲线、安全评级、利率、证券类型和最近交易活动的定价预期，审查我们从定价服务收到的所有定价估计。我们的投资人员定期查看有关他们获得的定价服务定价方法的文档，以确定 各种证券类型的主要定价来源、市场投入和定价频率是否合理。在2020年3月31日，我们从定价服务收到了每个证券的两个估计值, 我们几乎所有的1级 和2级投资都使用这些价格定价。在我们对2020年3月31日提供的定价服务的估计进行审查时，我们没有发现任何重大差异，也没有对定价服务提供的估计进行任何调整 。

我们以估计公允价值列报我们的现金和短期投资。我们将这些项目归类为1级。

我们在资产负债表中报告的保费应收账款和再保险应收账款以及应付保费和已支付的 亏损和亏损费用的账面价值接近其公允价值。我们在资产负债表中报告的次级债券和信用额度下借款的账面价值接近其公允价值。我们将这些项目归类为3级。

我们评估我们的资产和负债，以确定在每个报告期内对其进行分类的适当水平。

下表列出了我们在以下领域的投资的公允价值计量可供出售截至2020年3月31日的固定到期日和股权证券：

		公允价值计量使用
		公允价值				报价在活跃的市场对于相同的 资源(1级)				显着性其他可观测输入(级别2)				显着性看不见的输入(级别3)
		(千)
美国国债和美国政府公司和机构的义务		$	16,421			$	—			$	16,421			$	—
国家和政治分区的义务			63,340				—				63,340				—
公司证券			153,545				—				153,545				—
抵押贷款支持证券			321,157				—				321,157				—
股权证券			46,179				41,826				4,353				—
公允价值层次中的总投资		$	600,642			$	41,826			$	558,816			$	—

14

下表列出了我们在以下领域的投资的公允价值计量可供出售截至2019年12月31日的固定到期日和股权证券：

		公允价值计量使用
		公允价值				报价在活跃的市场对于相同的资源(1级)				显着性 其他 可观测 输入(级别2)				显着性 看不见的 输入(级别3)
		(千)
美国国债和美国政府公司和机构的义务		$	19,364			$	—			$	19,364			$	—
国家和政治分区的义务			56,796				—				56,796				—
公司证券			159,243				—				159,243				—
抵押贷款支持证券			329,548				—				329,548				—
股权证券			55,478				53,124				2,354				—
总计		$	620,429			$	53,124			$	567,305			$	—

10-所得税

2020年3月27日，《冠状病毒援助、救济和安全法》(The Cares Act)签署成为法律。CARE法案修订了颁布前生效的净营业亏损拨备 。CARE法案允许将2017年12月31日之后至2021年1月1日之前的应税年度产生的损失结转到此类损失的应税年度 之前的五个应税年度中的每个年度。因此，我们将提交修订的纳税申报表，将2018年纳税年度的净营业亏损结转到过去的纳税年度。我们在2020年第一季度记录了160万美元的税收优惠，因为预计 我们前几年支付的税款将因结转而退还。

分别于2020年3月31日和2019年12月31日， 我们没有未确认的重大税收优惠或应计利息和罚款。截至2020年3月31日，2016至2019年的纳税年度仍开放审查。当我们认为 我们很可能无法变现部分纳税资产时，我们会提供估值津贴。我们为我们结转的国家净运营亏损设立了750万美元的估值拨备。我们已经确定，我们不需要分别在2020年3月31日和2019年12月31日为我们的其他 递延税项资产建立2500万美元和2610万美元的估值津贴，因为我们更有可能通过冲销现有的 临时差异、未来的应税收入和实施税收规划战略来实现这些递延税项资产。

11-损失和损失费用的责任

建立适当的损失和损失费用责任是一个固有的不确定过程，我们不能保证 我们的保险子公司对损失和损失费用的最终责任不会超过其损失和损失费用准备金，并对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。此外，我们无法 预测对保险子公司估计的未来负债进行调整的时间、频率和程度，因为作为保险子公司最终索赔成本估计基础的历史条件和事件可能会发生变化。 与几乎所有的财产和意外伤害保险公司一样，我们的保险子公司过去发现有必要增加对 某些时期的未来损失和损失费用的估计负债，而在其他时期，估计的未来损失和损失费用的负债已经超过了实际的损失和损失费用负债。我们的保险子公司对其 损失和损失费用责任的估计的变化通常反映了实际支付及其对前一报告期之后收到的信息的评估。

15

我们将保险子公司的活动汇总为损失责任和损失费用 如下：

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
		(千)
1月1日的余额		$	869,674			$	814,665
可收回的再保险较少			(362,768	)			(339,267	)
1月1日的净余额			506,906				475,398
招致的费用与以下事项有关：
当年			121,551				127,117
前几年			(4,304	)			(4,006	)
已发生的总金额			117,247				123,111
付款对象：
当年			39,689				43,232
前几年			68,050				66,305
已支付总额			107,739				109,537
期末净余额			516,414				488,972
另加可收回的再保险			371,798				347,548
期末余额		$	888,212			$	836,520

我们的保险子公司确认，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月里，其前 年的亏损和亏损费用负债分别减少了430万美元和400万美元。我们的保险子公司没有对其准备金理念或理赔管理人员进行重大改变， 他们在这些年中没有对增加或减少其损失和损失费用准备金的估计进行重大的抵消性改变。2020年的发展占2019年12月31日净附带准备金的0.8%，主要原因是几乎所有行业的严重程度都低于预期，但房主和商用汽车的严重程度略高于预期。2020年的发展主要与大西洋国家前几年损失和损失费用责任的减少有关。2019年的发展占2018年12月31日净附带准备金的0.8%，主要是由于工人薪酬业务线的严重程度低于预期 。2019年的大部分发展与密歇根州前几年亏损和亏损费用负债的减少有关。

短期合同是我们的保险子公司收取保费的合同，这些保费按照我们保险子公司提供的保险金额按比例确认为 合同期限内的收入。我们的保险子公司认为他们出具的保单是短期合同。我们认为我们 保险子公司的具体业务线是个人汽车、房主、商用车、商业多险种和工伤赔付。

我们的保险子公司通过从精算师对最终损失和损失费用的估计中减去我们的保险子公司已支付的累计损失和损失费用 金额以及我们的保险子公司在资产负债表日期建立的案件准备金来确定已发生但未报告(IBNR？)准备金。因此，我们保险子公司的IBNR 准备金包括他们的精算师对未报告索赔成本的预测，以及他们的精算师对已知索赔和重新开立索赔的案例准备金发展的预测。我们的保险 子公司估算IBNR储备的方法已经实施多年，他们的精算师在截至2020年3月31日的三个月内没有对该方法进行重大更改。

我们保险子公司的精算师通常通过将我们保险子公司承保的每项业务的赚取保费乘以预期损失率，来初步估计本 事故年度的最终损失和损失费用。预期损失率代表精算师在我们的保险子公司定价 和撰写保单时以及在出现任何实际索赔经验之前对损失的预期。精算师通过分析历史经验，并根据损失成本趋势、损失频率和严重程度趋势、保险费率 水平变化、报告和支付损失出现模式以及其他已知或观察到的因素进行调整，确定预期损失率。

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精算师使用各种精算方法来估计最终损失成本和 损失费用。这些方法包括支付损失法、已发生损失法和Bornhuetter-Ferguson法。精算师根据这些方法 产生的估计值的判断权重来选择点估计值。

精算师在制定预期损失率和点数估计时会考虑损失频率和严重程度趋势。损失 频率是衡量每单位投保风险的索赔数量，损失严重性是衡量索赔的平均规模。影响损失频率的因素包括天气模式和经济活动的变化。 影响损失严重程度的因素包括保单限额、再保险扣除额、通货膨胀率和司法解释的变化。

我们的 保险子公司在收到实际付款需求通知时创建索赔文件，该事件可能会导致付款需求，或者当它们确定付款需求可能会导致未来对同一保单或其发布的另一份保单下的另一项保险的付款需求 时，会创建索赔文件。近年来，我们的保险子公司注意到，从伤亡损失事件发生到 他们收到责任索赔通知的日期之间的时间段有所增加。损失发生日期和索赔报告日期之间时间长度的变化会影响精算师准确预测损失频率的能力以及我们 保险子公司要求的IBNR准备金金额。

我们的保险子公司通常按 承保类型在索赔级别为保单创建索赔文件，并通常为每个索赔事件确认一个计数。在某些业务线中，由于单个索赔事件而导致多方索赔是很常见的，我们的保险子公司会为事件中涉及的每个 索赔人确认一个计数。大西洋州为每个索赔事件或涉及多方索赔事件的索赔人确认一个计数，这些索赔事件与大西洋州通过参与与多尼戈尔互助公司 的汇集协议而承担的损失有关。我们的保险子公司累积索赔计数，并按业务分类报告。

12-新会计准则的影响

2016年2月，FASB发布指导意见，要求承租人在承租人的 资产负债表上确认租赁，包括经营租赁，除非租赁被视为短期租赁。本指导意见还要求各实体做出新的判断，以识别租约。本指南适用于2018年12月15日之后的年度和中期报告期 ，并允许提前采用。我们在2019年1月1日采纳了这一指导方针，并未对我们的财务状况、运营结果或现金流产生重大影响。

2017年1月，FASB发布了指导意见，通过修改之前要求的商誉减值测试 指导意见，简化了商誉的计量。指导意见要求实体通过将报告单位的公允价值与其账面金额进行比较来进行年度或中期商誉减值测试，并就报告单位的账面金额超过其公允价值的金额确认减值。该指南对2019年12月15日之后开始的年度和中期报告期有效，并允许提前采用。我们早在2019年就采纳了这一指导方针。采用此 指导并未对我们的财务状况、运营结果或现金流产生重大影响。

2018年8月，FASB 发布指导意见，修改了与公允价值计量相关的披露要求。该指南取消了披露公允价值层次结构的级别1和级别2之间转移的金额和原因的要求。 该指南对2019年12月15日之后开始的年度和中期报告期有效，并允许提前采用。我们早在2019年就采纳了这一指导方针。本指南于2019年1月1日采用，并未 对我们的财务状况、运营结果或现金流产生重大影响。

2016年6月，FASB发布了指导意见，修正了之前关于金融工具减值的指导意见，增加了减值模型，要求实体将预期的信贷损失确认为拨备，而不是在发生信贷损失时确认减值。本指导 的目的是降低复杂性，并更及时地确认预期的信贷损失。2019年11月，FASB发布了指导意见，将S-K条例第10(F)(1)项定义的较小报告公司的生效日期从2019年12月15日推迟到2022年12月15日之后的年度和中期报告期。我们是一家规模较小的报告公司，正在评估采用本指南对我们的财务状况、运营结果和现金流的 影响。

2019年12月，FASB 发布了简化所得税会计的指导意见。该指导意见消除了与期间内税收分配方法、过渡期所得税计算方法以及确认 外部基差的递延税项负债有关的某些例外情况。本指南自2021年1月1日起生效，对某些变更使用追溯方法或修改后的追溯方法，对所有其他变更使用前瞻性方法，并允许 尽早采用。我们正在评估采用这一指导方针对我们的财务状况、经营结果和现金流的影响。

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13-风险和不确定因素

从2020年3月开始，冠状病毒大流行导致我们整个运营区域的经济活动严重中断 。对冠状病毒的担忧导致股市大幅下跌，市场利率大幅下降。我们目前无法预测 与正在进行的冠状病毒大流行或任何其他未来大流行相关的经济和金融中断将对我们的财务状况、运营结果和现金流产生的最终影响。 以下风险和不确定性的影响可能很大：

•

我们保险子公司的收入可能会因为对其保险产品的需求减少而减少 因为持续的经济中断对现有和潜在的保险客户造成了不利影响；

•

我们的保险子公司可能会因为冠状病毒和相关的经济破坏而导致其某些业务的亏损和损失费用增加 ，这些损失和损失费用可能会超过我们的保险子公司已经建立或未来可能建立的准备金；

•

我们的保险子公司可能会因保单承保或 排除及其针对冠状病毒相关诉讼的抗辩而产生的法律纠纷增加成本；

•

立法、司法和监管行动可能会扩大承保范围定义、追溯授权承保范围或 以其他方式要求我们的保险子公司为其保单明确排除或不打算承保的损害赔偿支付损失；

•

立法、司法和监管行动可能要求我们的保险子公司降低或退还保费， 暂停取消未支付保费的保单，或以其他方式延长宽限期和时间津贴，以支付应付给我们的保费余额；

•

我们的保险子公司可能无法收取应付给他们的保费余额，导致 运营现金流减少，保费冲销增加，这将增加他们的运营费用；

•

我们的保险子公司可能会因为担心冠状病毒和相关的经济中断而导致金融 市场波动导致其投资的市值下降；以及

•

我们的保险子公司可能会遇到投资收入下降的情况，原因是到期投资收益的再投资可能会降低 的利率。

第二项。	管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

我们建议您阅读以下信息，同时阅读历史财务信息和 本季度报告(Form 10-Q)中包含的该财务信息的脚注。我们还建议您阅读管理层在截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中对财务状况和运营结果的讨论和分析 。

关键会计 政策和估算

我们将我们的财务报表与我们的保险子公司的财务报表合并，并根据GAAP在合并的基础上展示我们的财务 报表。

我们的保险子公司做出的估计和假设可能会对我们在财务报表中报告的金额和披露产生 重大影响。最重要的估计涉及我们保险子公司的财产和意外伤害保险准备金、未付损失和损失费用。虽然我们 相信我们的估计和我们保险子公司的估计是适当的，但这些负债的最终金额可能与我们提供的估计不同。我们定期审查做出这些估计的方法，并在当前综合运营结果中反映我们认为必要的任何 调整。

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未付损失和损失费用的责任

损失负债和损失费用是指在给定的时间点，根据保险人在该时间点所知道的事实和情况，估计保险人就 已发生的投保人索赔预计支付的金额。在确定其估计时，保险公司认识到其对损失和损失费用的最终责任将超过或低于该估计 。我们的保险子公司根据对未来损失趋势、预期索赔严重程度、责任司法理论和其他因素的假设来估计损失负债和损失费用。然而，在 亏损调整期内，我们的保险子公司可能会了解到关于个别索赔的额外事实，因此，我们的保险子公司经常需要对这些负债的估计进行细化和调整。我们 在保险子公司调整估计期间的综合经营业绩中反映了对保险子公司亏损负债和亏损费用的任何调整。

我们的保险子公司负责支付已报告和未报告索赔的损失和损失费用 。我们的保险子公司设立这些责任的目的是为了支付解决所有损失的最终成本，包括调查和诉讼成本。我们的保险子公司对 报告的损失的责任金额主要基于逐个案例评估涉及的风险类型、了解围绕每项索赔的情况和保险单 有关投保人遭受的损失类型的规定。我们的保险子公司根据保险类别的历史信息确定其未报告索赔和损失费用的责任金额。我们的保险 子公司通过分析成本和趋势以及回顾历史准备金结果，在准备金职能中计入通货膨胀。我们的保险子公司密切监控其负债，并使用有关报告索赔的新 信息和各种统计技术定期重新计算负债。我们的保险子公司不会为损失和损失费用贴现他们的负债。

准备金估计可能会随着时间的推移而变化，因为与我们的保险子公司外部 环境相关的假设发生了意外变化，在较小程度上与我们的保险子公司的内部运营相关的假设也会发生变化。例如，我们的保险子公司在过去几年中经历了索赔严重程度的增加和人身伤害索赔理赔期限的延长 。这些趋势的变化给未来身体伤害索赔的赔偿模式带来了更大的不确定性。有关未来趋势的相关不确定性包括医疗技术和程序的成本 以及医疗程序使用的变化。与我们保险子公司的外部环境相关的假设包括侵权法和增加责任敞口的法律 环境没有重大变化，保险范围和保单条款的司法解释一致，以及损失成本通货膨胀率。内部假设包括记录保费和损失的一致性 统计数据、记录索赔、付款和案例预留方法的一致性、准确衡量费率变化和保单条款变化的影响、特定业务线内承保业务的质量和特征的一致性 以及再保险覆盖范围和再保险损失可收回性的一致性等项目。如果我们的保险子公司确定影响其假设的基本因素已发生变化， 我们的保险子公司会对其准备金进行它们认为适合此类变化的调整。因此，我们的保险子公司对未付损失和损失费用的最终责任可能不同于3月31日记录的金额 , 2020年。我们的保险子公司的亏损和亏损费用准备金每发生1%的变化，扣除可收回的再保险，我们的税前运营业绩将受到 大约520万美元的影响。

建立适当的负债是一个本质上不确定的过程，我们不能 保证我们的保险子公司的最终责任不会超过我们的保险子公司的亏损和亏损费用准备金，并对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。此外，我们 无法预测对保险子公司估计的未来负债进行调整的时间、频率和程度，因为作为保险子公司最终索赔成本估计基础的历史条件和事件可能会发生变化。与几乎所有的财产和意外伤害保险公司一样，我们的保险子公司过去发现有必要增加某些时期的估计未来损失和损失费用负债 ，在其他时期，其估计的未来损失和损失费用负债已超过其实际损失和损失费用负债。我们的保险子公司对其 损失和损失费用责任的估计的变化通常反映了实际支付及其对前一报告期之后收到的信息的评估。

剔除恶劣天气事件的影响，我们的保险子公司注意到，近年来其大部分业务线的索赔数量和期末未决索赔数量相对于保费基数保持稳定。然而，由于医疗损失成本上升和诉讼趋势增加等各种因素，过去几年来，平均未决索赔金额逐渐增加。我们亦经历了诉讼索偿的和解速度普遍放缓的情况。我们的保险子公司未来可能不得不进一步调整他们的 预估。然而，根据我们保险子公司的内部程序，这些程序分析了他们之前的假设、他们在类似案件中的经验和历史趋势，如准备金模式、 损失赔付、未决的未付索赔水平和产品组合，以及法院判决、经济状况和公众态度，我们认为我们的保险子公司已经为其损失和损失责任做了足够的拨备

费用。

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大西洋国家与多尼戈尔互惠银行一起参与该池，使大西洋国家 暴露在多尼戈尔互惠银行所包括的业务上的不利亏损发展中。然而，集合业务占两家公司净承保活动的主要百分比，多尼戈尔互惠银行和大西洋各州按比例分担与集合业务相关的任何不利风险发展。池中的业务是同质的，每家公司都按比例分享整个池。由于大西洋各州和多尼戈尔互惠银行业务的主要百分比 是汇集的，根据汇集协议的条款，结果由每家公司根据其参与水平共享，因此承销池的目的是每年为每家公司产生比任何一家单独经历的更一致和稳定的承保结果，并分散两家公司之间的亏损风险。

多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司作为多尼戈尔保险集团共同运营，并共享旨在 实现市场渗透和承保盈利目标的合并业务计划。我们的保险子公司和多尼戈尔互助公司提供的产品通常具有互补性，从而使多尼戈尔保险集团能够向 特定市场提供更广泛的产品，并扩大多尼戈尔保险集团为整个个人线路或商业线路账户提供服务的能力。多尼戈尔互助公司和我们的保险子公司的产品之间的区别通常涉及类似业务类别中针对的特定风险 配置文件，例如与标准级别产品相比的优先级别产品，但我们不会将所有标准风险梯度分配给一家公司。因此，各公司直接承保的 业务的承保盈利能力会有所不同。然而，由于集合将主要百分比的业务的风险特征同质化，并且Donegal Mutual和Atlantic States直接承保，并且每家公司根据每家公司的参与百分比共享 承保结果，因此每家公司实现了其在集合的承保结果中的百分比份额。

我们的保险子公司在2020年3月31日和2019年12月31日按主要业务线划分的亏损和亏损费用的未付责任包括以下内容：

		三月三十一号， 2020				十二月三十一号， 2019
		(千)
商业线路：
汽车		$	134,407			$	126,224
工人补偿			111,853				109,060
商业多重风险			104,063				102,424
其他			10,195				9,115
商业线路总数			360,518				346,823
个人专线：
汽车			129,689				132,191
房主			20,999				23,494
其他			5,208				4,398
个人线路总数			155,896				160,083
商务线和个人线合计			516,414				506,906
另加可收回的再保险			371,798				362,768
未付损失和损失费用的总负债		$	888,212			$	869,674

如果我们在建立保险子公司的亏损和亏损费用准备金时考虑的变量发生合理可能的变化，我们已经评估了对我们的保险子公司的未支付损失和亏损费用准备金以及我们的 股东权益的影响。我们根据 对按业务分类的意外年发展变化的审查确定了合理可能的变化范围，并将这些变化应用于我们的保险子公司作为一个整体的损失准备金。我们选择的范围不一定指示潜在的最好或最坏 情况或最有可能的情况。

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下表列出了如果我们在建立保险子公司的亏损和亏损费用准备金时考虑的变量发生合理可能的 变化时，对保险子公司的未付损失和亏损费用准备金以及股东权益的估计影响：

损失百分比变化 和损失费用 减去储量后的净储量 再保险		调整后的损失和损失 费用准备金扣除后的净额 再保险地点：2020年3月31日				百分比变化在股东权益中， 2020年3月31日(1)				调整后的损失和损失费用准备金扣除后的净额 再保险地点： 2019年12月31日				百分比变化 在股东权益中， 2019年12月31日(1)
(千美元)
(10.0)%		$	464,773				8.9	%		$	456,215				8.9	%
(7.5)			477,683				6.7				468,888				6.7
(5.0)			490,593				4.4				481,561				4.4
(2.5)			503,504				2.2				494,233				2.2
基座			516,414				—				506,906				—
2.5			529,324				(2.2	)			519,579				(2.2	)
5.0			542,235				(4.4	)			532,251				(4.4	)
7.5			555,145				(6.7	)			544,924				(6.7	)
10.0			568,055				(8.9	)			557,597				(8.9	)

(1)	扣除所得税影响后的净额。

非GAAP信息

我们根据公认会计准则编制合并财务报表。我们的保险子公司还根据 国家保险监管机构规定或允许的法定会计原则(SAP？)编制财务报表。根据适用的证券交易委员会规则，SAP财务指标被视为非GAAP财务指标，因为SAP 财务指标包括或排除了最具可比性的GAAP财务指标通常不包括或排除的某些项目。我们对非GAAP财务指标的计算可能与其他公司使用的类似指标 不同，因此投资者在将我们的非GAAP财务指标与其他公司使用的非GAAP财务指标进行比较时应谨慎行事。

由于我们的保险子公司不编制GAAP财务报表，因此我们使用反映保险子公司增长趋势和承保结果的SAP财务指标来评估我们的个人产品线和 商业产品线部门的业绩。我们使用的SAP财务指标是净保费、书面保费和法定综合比率。

承保的净保费

我们将净保费 定义为保险子公司在给定期限内有效的保单记录的全期保费减去我们的保险子公司让渡给再保险公司的保费。净保费收入是最具可比性的GAAP 净保费财务衡量标准。已赚取的净保费是指某一特定期间的净保费金额与未赚取净保费的变动之和。我们的保险子公司赚取保费，并在其保单条款(期限为一年或更短)内将其确认为 收入。因此，净保费收入的增减，一般反映在对上十二个月期间的净保费与上年同期比较的增减。

下表提供了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月我们赚取的净保费与我们的净保费之间的对账：

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
赚取的净保费		$	187,253			$	188,073
净未赚取保费的变动			10,984				11,842
承保的净保费		$	198,237			$	199,915

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法定合并比率

综合比率是衡量保险公司承保盈利能力的标准指标。合并比率不反映 投资收入、净投资损益、联邦所得税或其他营业外收入或费用。综合比率低于100%通常表示承保盈利能力。

法定合并比率是基于SAP项下确定的金额 的非GAAP财务衡量标准。我们将法定综合比率计算为以下各项之和：

•

法定亏损率，即历年净发生亏损和亏损费用与净保费收入之比 ；

•

法定费用比率，即净佣金、保费税和 承保费用与承保净保费的比率；以及

•

法定股息比率，即股息与工人补偿保单持有人的比率 与赚取的净保费之比。

我们法定合并比率的计算与GAAP 合并比率的计算不同。在计算GAAP综合比率时，我们不从已发生的费用中扣除分期付款费用，费用比率的基础是赚取的净保费，而不是承保的净保费。我们的GAAP损失率 与我们的法定损失率之间的差异是由于预期GAAP损失率的救助和代位权回收，而不是我们的法定损失率。

综合比率

下表提供了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的GAAP和法定综合比率的比较详细信息：

		截至3月31日的三个月，
		2020				2019
GAAP综合比率(总行)
损失率(非天气)			58.9	%			60.4	%
损失率(与天气有关)			3.7				5.1
费用比率			33.4				32.6
股息率			1.0				1.2
合并比率			97.0	%			99.3	%
法定综合比率
商业线路：
汽车			117.4	%			116.5	%
工人补偿			90.1				88.8
商业多重风险			89.1				90.9
其他			64.2				65.2
商业线路总数			96.0				96.4
个人专线：
汽车			100.0				101.3
房主			90.7				95.4
其他			66.5				70.3
个人线路总数			94.7				97.8
商务线和个人线合计			95.4				97.1

运营业绩-截至2020年3月31日的三个月与截至2019年3月31日的三个月相比

净保费收入。我们的保险子公司2020年前三个月的净保费收入为1.873亿美元，与2019年前三个月的1.881亿美元相比， 减少了820，464美元，降幅为0.4%，主要反映了2020至2019年期间净保费的下降。

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净保费。我们的保险子公司在截至2020年3月31日的 三个月的净保费为1.982亿美元，比2019年前三个月的1.999亿美元的净保费减少了170万美元，降幅为0.8%。与2019年前三个月相比，2020年前三个月的商业线路净保费增加了 800万美元，增幅为7.1%。我们将商业线路净保费的增长主要归因于新商业账户保费的增加和整个2019年和2020年保费费率的 上升。与2019年前三个月相比，2020年前三个月的个人保险净保费下降了970万美元，降幅为11.2%。我们将个人线路净保费的下降 主要归因于我们的保险子公司为减缓新保单增长并提高续订保单定价而实施的承保措施导致的净自然减损，但部分被我们的保险子公司实施的保险费率上调所抵消。

投资收益。我们的净投资收入在2020年前三个月增加到740万美元 ，而2019年前三个月为700万美元。我们将增长主要归因于平均投资资产的增加。

净投资(亏损)收益。2020年前三个月的净投资亏损为1070万美元，而2019年前三个月的净投资收益为1810万美元。2020年前三个月的净投资亏损主要是由于我们的股票证券组合中的未实现亏损，原因是股票 市场在2020年3月31日大幅下跌。2019年前三个月的净投资收益包括出售DFSC获得的1270万美元，与我们的股权证券投资组合和投资于股权证券的有限合伙企业 的未实现收益相关的600万美元。在2020或2019年的前三个月，我们没有确认我们的投资组合中有任何减值损失。

损失和损失费用。我们的保险子公司亏损率，即发生的亏损和亏损费用与 保费收入的比率，2020年前三个月为62.6%，低于我们保险子公司2019年前三个月65.5%的亏损率。2020年前三个月与天气相关的损失为690万美元，占损失率的3.7个百分点，低于2019年前三个月的970万美元，或损失率的5.1个百分点。2020年第一季度与天气相关的损失活动低于我们之前 第一季度与天气相关的损失1070万美元的五年平均水平。在法定基础上，我们的保险子公司2020年前三个月的商业线路损失率为62.7%，而2019年前三个月为63.8%，这主要是由于商业多重险损率下降。2020年前三个月，我们保险子公司的个人额度法定损失率降至63.2%，而2019年前三个月为66.5%。我们将这一下降主要归因于房主和个人汽车损失率的下降。我们的保险子公司在2020年前三个月和2019年前三个月分别开发了约430万美元和 400万美元的有利损失准备金。

承保费用。 保险公司的费用比率是获得保单成本和其他承保费用与赚取的保费的比率。2020年前三个月，我们保险子公司的费用比率为33.4%，而2019年前三个月为32.6% 。我们将增长归因于2020年前三个月与2019年前三个月相比，基于承保的激励成本和技术系统相关费用的增加。

综合比率。综合比率表示亏损率、费用比率和股息率的总和，股息率是保单持有人产生的股息与赚取的保费的比率 。截至2020年3月31日和2019年3月31日的前三个月，我们的保险子公司的合并比率分别为97.0%和99.3%。我们将合并比率的下降 归因于2020年前三个月的损失率与2019年前三个月相比有所下降。

利息支出。 我们2020年前三个月的利息支出为224，330美元，而2019年前三个月为565，292美元。我们将下降主要归因于与2019年前三个月相比，2020年前三个月我们信用额度下的平均借款利率降低了 。

所得税。我们在2020年前三个月记录了120万美元的所得税优惠，这主要反映了2020年第一季度的160万美元所得税优惠，这与预期将2018年净营业亏损结转到过去纳税年度有关，法定所得税税率高于目前生效的 ，这是2020年3月颁布的冠状病毒援助、救济和经济安全法案允许的。我们在2019年前三个月记录了380万美元的所得税支出， 有效税率为14.2%。2019年前三个月的所得税、费用和有效税率是根据我们预计的年度应税收入做出的估计。

净收益和每股收益。我们2020年前三个月的净收入为370万美元，或每股A类普通股0.13美元和每股B类普通股0.12美元，而2019年前三个月为2300万美元，或每股A类普通股0.82美元和每股B类普通股0.75美元。截至2020年3月31日和2019年3月31日，我们分别有2330万股和2290万股A股流通股。在这两个时期结束时，我们都有560万股B类股流通股。

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流动性与资本资源

流动性是衡量实体获得足够现金以满足合同义务和运营需求的能力，因为出现了此类 义务和需求。我们运营资金的主要来源是我们从保险子公司承保业绩、投资收入和投资到期日产生的净现金流。

从历史上看，我们的业务产生了足够的净正现金流，为我们的承诺提供资金，并增加了我们的投资组合， 从而提高了未来的投资回报并增强了我们的流动性。多尼戈尔互惠银行和大西洋各州之间的集合协议的影响在历史上一直是积极的现金流，因为该集合的承销盈利能力始终如一。 多尼戈尔互惠银行和大西洋各州每月在资金池下结算各自的债务，从而产生的现金流与每家公司直接承销业务所产生的现金流基本相似 。我们没有遇到与保险子公司的损失准备金相关的索赔支付时间上的任何不寻常的变化。我们在我们的投资组合中以可随时销售的 固定到期日、股权证券和短期投资的形式保持着相当大的流动性。我们按照阶梯式方法构建我们的固定期限投资组合，以便从时间角度均匀分配来自投资收入和本金到期日的预计现金流 ，从而提供额外的流动性措施，以在未来发生意外变化时履行我们的义务。我们的运营活动在 2020和2019年前三个月分别提供了1080万美元和1150万美元的净现金流。

截至2020年3月31日，在我们与M&T的信贷额度 下，我们没有未偿还的借款，并有能力以等于M&T当前最优惠利率或当时的当前LIBOR利率加2.25%的利率借入至多3，000万美元。截至2020年3月31日，大西洋各州与匹兹堡FHLB有 8500万美元的未偿还预付款，其中包括固定利率为1.74%的3，500万美元预付款和固定利率为0.83%的5，000万美元预付款。2020年3月，大西洋州保险公司向匹兹堡FHLB发行了5000万美元的债务，以换取相同金额的现金预付款。鉴于冠状病毒大流行对经济影响的不确定性，大西洋国家获得了这笔或有流动资金。

下表显示了我们在2020年3月31日对 重大合同义务的预期付款：

		总计				不足1年				1至3年				4-5年				5年后
		(千)
我公司保险子公司未偿损失和损失费用的净负债		$	516,414			$	230,595			$	247,762			$	18,623			$	19,434
次级债券			5,000				—				—				—				5,000
信贷额度下的借款			85,000				50,000				—				35,000				—
合同义务总额		$	606,414			$	280,595			$	247,762			$	53,623			$	24,434

我们根据历史经验和对未来支付模式的预期，估算保险 子公司未偿损失和损失费用净负债的支付日期。我们显示未偿还损失和损失费用的可收回再保险负债净额，以反映与此类负债相关的预期未来现金流。根据与多尼戈尔互惠银行的汇集协议，大西洋各州承担的金额占我们保险子公司对未付损失和亏损费用的总负债的很大一部分，而大西洋各州根据 汇集协议承担的金额代表我们的保险子公司可就未付损失和亏损费用进行再保险的很大一部分。我们将大西洋国家的现金结算和从集合承担的责任计入集合活动的每月结算 ，因为我们将净额让渡给集合并从集合中承担。尽管Donaccel Mutual和我们预计在可预见的未来集合参与水平不会有任何变化，但任何此类变化都将是 性质的预期变化，因此不会影响大西洋国家就其在此类变化生效日期之前的期间发生的集合亏损百分比进行预期付款的时间。

我们在“附注7”“借款”中讨论了我们根据 合同到期日估计我们信用额度下的借款应付金额的时间。我们信用额度下的借款带有我们在附注7中讨论的利率。

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