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（州或其他司法管辖区
公司或组织）

（美国国税局雇主
证件号）

假的--12-31Q1202000014681741000000032000000380000000.190.200.190.20.010.010.010.01100000000039745768610000000003974576863610917965463274355700536546327436109179654632743557005365463274002750000001000000009900000003600000010000009000000000.010.011000000010000000002000000通过我们的联名信用卡授予的免费住宿所获得的收入必须在 12 个月内兑换；以及与自有和租赁酒店的提前预订相关的收入，因为每次住宿的持续时间为 12 个月或更短。 P1Y0限制性现金通常代表根据同类交易所、债券还本付息、托管存款和其他安排获得的销售收益。00014681742020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：B类普通会员2020-04-240001468174US-GAAP：普通阶级成员2020-04-240001468174H：自有和租赁酒店会员2020-01-012020-03-3100014681742019-01-012019-03-310001468174H: 管理特许经营和其他费用会员2020-01-012020-03-310001468174H: 管理特许经营和其他费用会员2019-01-012019-03-310001468174H：代表管理和特许经营地产成员承担的费用2019-01-012019-03-310001468174H: 构成向客户成员支付款项的管理和特许经营协议资产的摊销2020-01-012020-03-310001468174H: Net Management 特许经营权和其他费用会员2020-01-012020-03-310001468174H：偿还管理和特许经营地产成员所产生费用的收入2020-01-012020-03-310001468174H: 其他收入会员2019-01-012019-03-310001468174H: Net Management 特许经营权和其他费用会员2019-01-012019-03-310001468174H: 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贷款租赁完成和还款担保会员2019-12-310001468174H: 其他债务偿还担保会员H: 贷款租赁完成和还款担保会员2019-12-310001468174H: 俄勒冈州会员的酒店物业H: 贷款租赁完成和还款担保会员2019-12-310001468174H：印度的酒店物业H: 贷款租赁完成和还款担保会员2019-12-310001468174H: 法国四家酒店会员US-GAAP：绩效保障会员2020-03-310001468174H: 各种美国会员2020-03-310001468174SRT: 场景预测成员H: 法国四家酒店会员US-GAAP：绩效保障会员2020-04-012020-04-300001468174SRT: 最大成员2020-01-012020-03-310001468174H: 合资会员H：印度的酒店物业H: 贷款租赁完成和还款担保会员2020-03-310001468174H: 法国四家酒店会员US-GAAP：绩效保障会员2020-01-012020-03-310001468174H: 完工保证会员H: 贷款租赁完成和还款担保会员2020-03-310001468174US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：绩效保障会员2019-12-310001468174US-GAAP：信用证会员2020-03-310001468174US-GAAP：应计负债会员US-GAAP：绩效保障会员2020-03-310001468174US-GAAP：其他非流动负债成员US-GAAP：绩效保障会员2020-03-310001468174H: 性能测试条款保障会员2020-03-310001468174US-GAAP：绩效保障会员2020-03-310001468174H：各种商业风险投资会员2020-03-310001468174US-GAAP：其他非流动负债成员US-GAAP：绩效保障会员2019-12-310001468174US-GAAP：绩效保障会员2019-12-310001468174H: 法国四家酒店会员US-GAAP：绩效保障会员2019-01-012019-03-310001468174H: 其他绩效保证会员US-GAAP：绩效保障会员2019-01-012019-03-310001468174H: 法国四家酒店会员US-GAAP：绩效保障会员2019-03-310001468174H: 法国四家酒店会员US-GAAP：绩效保障会员2019-12-310001468174H: 其他绩效保证会员US-GAAP：绩效保障会员2019-03-310001468174H: 其他绩效保证会员US-GAAP：绩效保障会员2020-01-012020-03-310001468174H: 其他绩效保证会员US-GAAP：绩效保障会员2019-12-310001468174US-GAAP：绩效保障会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：绩效保障会员2019-01-012019-03-310001468174H: 其他绩效保证会员US-GAAP：绩效保障会员2020-03-310001468174US-GAAP：绩效保障会员2018-12-310001468174H: 其他绩效保证会员US-GAAP：绩效保障会员2018-12-310001468174US-GAAP：绩效保障会员2019-03-310001468174H: 法国四家酒店会员US-GAAP：绩效保障会员2018-12-310001468174H: 性能测试条款保障会员2019-12-310001468174US-GAAP：建筑贷款成员H: 贷款租赁完成和还款担保会员2020-03-310001468174US-GAAP：普通阶级成员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：B类普通会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：普通阶级成员2019-01-012019-03-310001468174US-GAAP：B类普通会员2019-01-012019-03-3100014681742019-03-112019-03-1100014681742020-03-092020-03-090001468174US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有资格成为不包括的对冲组件 parent 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成员2019-12-310001468174US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2020-03-310001468174US-GAAP：累积翻译调整成员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2019-12-310001468174SRT：加权平均会员2019-01-012019-03-310001468174SRT：加权平均会员2020-01-012020-03-3100014681742019-02-132019-02-1300014681742020-02-132020-02-130001468174H: sarsandrsus 会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：股票增值权SARS会员2019-01-012019-03-310001468174US-GAAP：绩效股成员2020-03-310001468174US-GAAP：股票增值权SARS会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2019-01-012019-03-310001468174US-GAAP：绩效股成员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2020-03-310001468174US-GAAP：限制性股票单位 RSU 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和西南亚管理层和特许经营成员2019-01-012019-03-310001468174US-GAAP：企业非细分市场成员2019-01-012019-03-310001468174US-GAAP：企业非细分市场成员H：偿还管理和特许经营地产成员所产生费用的收入2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：分段间消除成员US-GAAP：企业非细分市场成员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：分段间消除成员H：美国管理和特许经营会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：分段间消除成员H：美国管理和特许经营会员2019-01-012019-03-310001468174US-GAAP：分段间消除成员H：自有和租赁酒店细分会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：分段间消除成员H: eame 和西南亚管理层和特许经营成员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：分段间消除成员H: 亚太管理和特许经营会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：分段间消除成员US-GAAP：企业非细分市场成员2019-01-012019-03-310001468174H: Contravenue 会员2019-01-012019-03-310001468174H: Contravenue 会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：股票增值权SARS会员2019-01-012019-03-310001468174US-GAAP：股票增值权SARS会员2020-01-012020-03-310001468174US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2019-01-012019-03-310001468174H: tworoadshospitalityLLC 会员2019-01-012019-03-310001468174H: 华盛顿酒店物业会员2019-01-012019-03-310001468174H: a2025 Notes会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员US-GAAP：后续活动成员2020-04-210001468174H: a2030Notes会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员US-GAAP：后续活动成员2020-04-210001468174US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：后续活动成员2020-04-210001468174H: a2025 Notes 和 2030 Notes 会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员US-GAAP：后续活动成员2020-04-21h: 酒店xbrli: pureiso421:USDxbrli: 股票h: 乡村xbrli: 股票h: 房间iso421:USDiso421:EUR

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单 10-Q

（Mark One）



☒	根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 2020年3月31日

或者



☐	根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

在从到的过渡期间

委员会文件编号001-34521

凯悦酒店集团演讲

（其章程中规定的注册人的确切姓名）

150 北河滨广场

八楼, 芝加哥, 伊利诺伊 60606

（主要行政办公室地址）（邮政编码）

(312) 750-1234

（注册人的电话号码，包括区号）

根据以下规定注册的证券第 12 (b) 节该法案的：



每个班级的标题	交易符号	注册的每个交易所的名称
A 类普通股	H	纽约证券交易所

用勾号指明注册人是否：（1）在过去的12个月中（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否受到此类申报要求的约束。是的 ☒没有☐

用勾号指明注册人是否在过去 12 个月（或在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规 405（本章第 232.405 节）要求提交的所有交互式数据文件。是的 ☒没有☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。



大型加速过滤器	☒	加速过滤器	☐
非加速过滤器	☐	规模较小的申报公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。¨

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☒

截至 2020 年 4 月 24 日，有 35,607,552注册人的A类普通股，面值0.01美元，已发行和 65,463,274注册人的B类普通股，面值0.01美元，已发行。

凯悦酒店集团

10-Q 表季度报告

在截止的期间内 2020年3月31日




	第一部分 — 财务信息
第 1 项。	财务报表	1
第 2 项。	管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析	29
第 3 项。	关于市场风险的定量和定性披露	49
第 4 项。	控制和程序	50

	第二部分 — 其他信息
第 1 项。	法律诉讼	51
第 1A 项。	风险因素	51
第 2 项。	未注册的股权证券销售和所得款项的使用	53
第 3 项。	优先证券违约	53
第 4 项。	矿山安全披露	54
第 5 项。	其他信息	54
第 6 项。	展品	55

签名		56

第一部分财务信息

第 1 项。财务报表。

凯悦酒店集团和子公司

简明合并收益（亏损）表

（以百万美元计，每股金额除外）

（未经审计）



	三个月已结束
	2020年3月31日			2019年3月31日
收入：
自有和租赁的酒店	$	323		$	470
管理、特许经营和其他费用	108			141
构成向客户付款的管理和特许经营协议资产的摊销	(6		)	(5		)
网络管理、特许经营和其他费用	102			136
其他收入	35			45
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	533			590
总收入	993			1,241
直销和销售、一般和管理费用：
自有和租赁的酒店	272			357
折旧和摊销	80			80
其他直接成本	34			45
销售、一般和管理	47			128
代表管理和特许经营物业产生的成本	555			605
直销和销售、一般和管理费用	988			1,215
持有为拉比信托基金提供资金的有价证券的净收益（亏损）和利息收入	(48		)	30
未合并的酒店企业的股权亏损	(2		)	(3		)
利息支出	(17		)	(19		)
房地产销售的收益	8			1
资产减值	(3		)	(3		)
其他收入（亏损），净额	(81		)	51
所得税前收入（亏损）	(138		)	83
所得税福利（准备金）	35			(20		)
净收益（亏损）	(103		)	63
归属于非控股权益的净收益（亏损）	—			—
归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）	$	(103	)	$	63
每股收益（亏损）—基本
净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.60
归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.60
每股收益（亏损）—稀释
净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.59
归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.59

见随附的简明合并财务报表附注。

凯悦酒店集团和子公司

综合收益（亏损）的简明合并报表

（以百万美元计）

（未经审计）



	三个月已结束
	2020年3月31日			2019年3月31日
净收益（亏损）	$	(103	)	$	63
扣除税款的其他综合亏损：
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，外币折算调整，扣除税收支出为-美元	(51		)	(6		)
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，衍生品活动的未实现亏损，分别扣除税收优惠 (9) 美元和 (1) 美元	(25		)	(4		)
其他综合损失	(76		)	(10		)
综合收益（亏损）	(179		)	53
归属于非控股权益的综合收益（亏损）	—			—
归属于凯悦酒店集团的综合收益（亏损）	$	(179	)	$	53

见随附的简明合并财务报表附注。

凯悦酒店集团和子公司

简明的合并资产负债表

（以百万美元计，股票和每股金额除外）

（未经审计）



	2020年3月31日			2019年12月31日
资产
流动资产：
现金和现金等价物	$	1,194		$	893
限制性现金	18			150
短期投资	68			68
应收账款，扣除截至2020年3月31日和2019年12月31日分别为38美元和32美元的备抵后的应收账款	365			421
库存	12			12
预付费和其他资产	65			134
预付所得税	31			28
流动资产总额	1,753			1,706
权益法投资	259			232
财产和设备，净额	3,294			3,456
融资应收账款，分别扣除截至2020年3月31日和2019年12月31日的99美元和100美元的备抵金	35			35
经营租赁使用权资产	479			493
善意	326			326
无形资产，净值	427			437
递延所得税资产	199			144
其他资产	1,526			1,588
总资产	$	8,298		$	8,417
负债和权益
流动负债：
长期债务的当前到期日	$	360		$	11
应付账款	133			150
应计费用和其他流动负债	279			304
当期合同负债	291			445
应计薪酬和福利	90			144
当期经营租赁负债	30			32
流动负债总额	1,183			1,086
长期债务	1,602			1,612
长期合同负债	613			475
长期经营租赁负债	386			393
其他长期负债	806			884
负债总额	4,590			4,450
承付款和或有开支（见附注13）
公平：
截至2020年3月31日和2019年12月31日，优先股，每股面值0.01美元，已授权1,000万股，无已发行股票	—			—
A类普通股，每股面值0.01美元，已授权100亿股，截至2020年3月31日已发行和流通35,570,053股，B类普通股，每股面值0.01美元，已授权397,457,686股，截至2020年3月31日已发行和流通65,463,274股。A类普通股，每股面值0.01美元，已授权100亿股，截至2019年12月31日已发行和流通36,109,179股；B类普通股，每股面值0.01美元，已授权397,457,686股，截至2019年12月31日已发行和流通65,463,274股	1			1
额外的实收资本	—			—
留存收益	3,989			4,170
累计其他综合亏损	(285		)	(209		)
股东权益总额	3,705			3,962
合并子公司的非控股权益	3			5
权益总额	3,708			3,967
负债和权益总额	$	8,298		$	8,417

见随附的简明合并财务报表附注。

凯悦酒店集团和子公司

简明的合并现金流量表

（以百万美元计）

（未经审计）



	三个月已结束
	2020年3月31日			2019年3月31日
来自经营活动的现金流：
净收益（亏损）	$	(103	)	$	63
为将净收益（亏损）与（用于）经营活动提供的净现金进行对账而进行的调整：
房地产销售的收益	(8		)	(1		)
折旧和摊销	80			80
解除或有对价负债	—			(25		)
股票奖励的摊销	17			21
经营租赁使用权资产的摊销	8			9
递延所得税	(45		)	1
未合并的酒店企业的股权亏损	2			3
构成向客户付款的管理和特许经营协议资产的摊销	6			5
未实现（收益）亏损，净额	79			(12		)
来自未合并酒店企业的分配	2			2
营运资金变动等	(138		)	(133		)
由（用于）经营活动提供的净现金	(100		)	13
来自投资活动的现金流：
购买有价证券和短期投资	(110		)	(67		)
有价证券和短期投资的收益	109			123
权益法和其他投资的缴款	(21		)	(7		)
权益回报法和其他投资	2			—
收购，扣除获得的现金	—			(15		)
资本支出	(55		)	(66		)
出售房地产的收益，扣除处置的现金	78			—
其他投资活动	10			(7		)
由（用于）投资活动提供的净现金	13			(39		)
来自融资活动的现金流量:
长期债务的收益	400			120
偿还债务	(51		)	(1		)
回购普通股	(69		)	(102		)
已支付的股息	(20		)	(20		)
其他筹资活动	(7		)	(2		)
由（用于）融资活动提供的净现金	253			(5		)
汇率变动对现金的影响	3			—
现金、现金等价物和限制性现金的净增加（减少）	169			(31		)
现金、现金等价物和限制性现金——年初	1,063			622
现金、现金等价物和限制性现金——期末	$	1,232		$	591

见随附的简明合并财务报表附注。

现金流信息的补充披露：



	2020年3月31日		2019年3月31日
现金和现金等价物	$	1,194	$	547
限制性现金 (1)	18		24
包含在其他资产中的限制性现金 (1)	20		20
现金、现金等价物和限制性现金总额	$	1,232	$	591

(1) 限制性现金通常代表根据同类交易所、债券还本付息、托管存款和其他安排获得的销售收益。



	三个月已结束
	2020年3月31日		2019年3月31日
在此期间支付的利息现金	$	37	$	39
在此期间支付的所得税现金	$	31	$	10
为计量经营租赁负债的金额支付的现金	$	13	$	13
非现金投资和融资活动如下：
对权益法和其他投资的非现金捐款（见附注7，附注13）	$	33	$	—
融资应收账款的非现金发行	$	—	$	1
应计资本支出的变化	$	9	$	1
为换取经营租赁负债而获得的非现金使用权资产（参见注释 7）	$	4	$	—

见随附的简明合并财务报表附注。

凯悦酒店集团和子公司

股东权益变动的简明合并报表

（除每股和每股金额外，以百万计）

（未经审计）



	已发行普通股			普通股金额				额外的实收资本			留存收益			累计其他综合亏损			合并子公司的非控股权益			总计
	A 级		B 级	A 级		B 级
余额——2019 年 1 月 1 日	39,507,817		67,115,828	$	1	$	—	$	50		$	3,819		$	(200	)	$	7		$	3,677
综合收入总额	—		—	—		—		—			63			(10		)	—			53
非控股权益	—		—	—		—		—			—			—			(1		)	(1		)
回购普通股	(1,452,858	)	—	—		—		(71		)	(31		)	—			—			(102		)
员工股票计划发行	19,245		—	—		—		1			—			—			—			1
基于股份的支付活动	326,972		—	—		—		20			—			—			—			20
每股现金分红为0.19美元（见附注14）	—		—	—		—		—			(20		)	—			—			(20		)
Balance — 2019 年 3 月 31 日	38,401,176		67,115,828	$	1	$	—	$	—		$	3,831		$	(210	)	$	6		$	3,628

Balance——2019 年 12 月 31 日	36,109,179		65,463,274	$	1	$	—	$	—		$	4,170		$	(209	)	$	5		$	3,967
扣除税后会计变动的累积影响（见附注3）	—		—	—		—		—			(1		)	—			—			(1		)
余额 — 2020 年 1 月 1 日	36,109,179		65,463,274	$	1	$	—	$	—		$	4,169		$	(209	)	$	5		$	3,966
综合损失总额	—		—	—		—		—			(103		)	(76		)	—			(179		)
非控股权益	—		—	—		—		—			—			—			(2		)	(2		)
回购普通股	(827,643	)	—	—		—		(12		)	(57		)	—			—			(69		)
员工股票计划发行	16,654		—	—		—		1			—			—			—			1
基于股份的支付活动	271,863		—	—		—		11			—			—			—			11
每股0.20美元的现金分红（见附注14）	—		—	—		—		—			(20		)	—			—			(20		)
余额 — 2020 年 3 月 31 日	35,570,053		65,463,274	$	1	$	—	$	—		$	3,989		$	(285	)	$	3		$	3,708

见随附的简明合并财务报表附注。

凯悦酒店集团和子公司

简明合并财务报表附注

（除非另有说明，否则金额以百万美元计）

（未经审计）

1. 组织

特拉华州的一家公司凯悦酒店集团及其合并子公司（统称为 “凯悦酒店公司”）通过开发、所有权、运营、管理、特许经营和许可酒店及健康相关业务，在全球范围内提供酒店和其他服务。我们开发、拥有、经营、管理、特许经营、许可或提供服务的一系列物业，包括提供全方位服务的酒店、精选服务酒店、度假村和其他物业，包括品牌水疗和健身工作室、分时度假、部分以及其他形式的住宅、度假和公寓所有权单元。在 2020年3月31日，(i) 我们经营或特许经营 453提供全方位服务的酒店，包括 155,951世界各地的客房，(ii) 我们经营或特许经营的房间 471精选服务型酒店，包括 67,523房间，其中 402酒店位于美国，并且 (iii) 我们特许经营 8全包式凯悦品牌度假村，包括 3,153房间。在 2020年3月31日，我们的物业投资组合在 65世界各国。此外，通过战略关系，我们向与我们的酒店组合无关的酒店提供某些预订和/或忠诚度计划服务，这些酒店使用该酒店拥有或第三方许可的其他商标或商标运营。

正如这些附注和本季度表格报告中所使用的那样 10-Q，(i) “凯悦”、“公司”、“我们” 或 “我们的” 是指凯悦酒店集团及其合并子公司，(ii) “物业” 一词是指我们开发、拥有、经营、管理、特许经营或向其提供服务或许可商标的酒店、度假村和其他物业，包括品牌水疗中心和健身工作室，以及住宅、度假和公寓所有权单元，（iii）) “凯悦物业组合” 或 “物业组合” 是指我们开发、拥有、经营、管理的酒店、度假村和其他酒店，特许经营、许可或提供服务，包括柏悦、米拉瓦尔、君悦、阿丽拉、安达兹、凯悦、目的地、凯悦酒店、凯悦、凯悦、Ziva、凯悦酒店、凯悦中心、凯悦酒店、Joie de Vivre、凯悦嘉轩酒店、tommie、凯悦公寓俱乐部和 Exhale 品牌下的服务，(iv) “全球酒店组合” 一词包括我们的全方位服务酒店，包括我们的健康度假村和我们的精选服务酒店，以及 (v) “全球房地产投资组合” 一词包括我们的全包式度假村，品牌水疗中心和健身工作室，以及住宅、度假和公寓所有权单元，以及我们的全球酒店组合。

随附的未经审计的简明合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）编制的，即表格说明 10-Q, 以及第S-X号条例第10条.因此，它们不包括GAAP要求的完整年度财务报表所需的所有信息或脚注。因此，这份季度报告已上线 10-Q应与我们的年度表格报告中的合并财务报表和随附的附注一起阅读 10-K在截至的财年中 2019年12月31日（那个”2019表单 10-K").

我们在简明的合并财务报表中删除了所有公司间账户和交易。我们合并我们控制下的实体，包括我们被视为主要受益人的实体。

管理层认为，随附的简明合并财务报表反映了所有调整，这些调整都具有正常的经常性质，被认为是公允列报过渡期所必需的。

2. 科维德-19疫情的影响

概述

COVID-19 疫情以及相关的旅行限制和其他遏制措施对旅游业产生了重大影响，从而对我们的业务产生了重大影响。影响始于2020年第一季度，并已延续到第二季度。因此，这个过渡期以及未来时期不太可能与过去的表现相提并论，也无法预示未来的表现。

对金融和非金融资产的影响

我们每年第四季度评估我们的商誉和无限期无形资产的减值情况，如果有减值迹象，则在过渡日期进行减值评估。鉴于 COVID-19 疫情对我们行业的影响，我们得出的结论是，减值指标在 2020 年 3 月 31 日已经存在。我们根据当前的经济环境更新了之前的假设。由于 COVID-19 疫情、消费者信心水平以及 COVID-19 疫情对酒店业的持续影响，我们的假设受固有的风险和不确定性的影响。根据我们的分析，我们得出的结论是，截至2020年3月31日，我们的商誉和无限期无形资产没有减值，但我们将继续监测 COVID-19 疫情对我们的业务以及商誉和无限期无形资产估值的影响。

我们每季度对财产和设备、使用权资产、固定寿命无形资产和权益法投资进行减值评估。由于当前的经济环境，我们采取了程序来评估财产和设备、使用权资产和固定寿命无形资产的账面净值的可收回性，截至2020年3月31日，我们没有发现与这些资产相关的任何减值。对于我们的权益法投资，我们考虑了对投资基础运营的影响，以确定是否有任何迹象表明价值下降不是暂时的，也没有发现任何迹象。

在评估我们的金融资产的信用损失时，我们考虑了 COVID-19 疫情的影响。根据我们的分析，我们认识到 $3百万销售、一般和管理费用中的坏账支出以及 $4百万截至2020年3月31日的三个月中，其他收入（亏损）中的信贷补贴，净额来自我们的简明合并收益表（亏损）。随着 COVID-19 疫情影响的演变，我们将继续监测我们的金融资产是否存在潜在的信用风险。

3. 最近发布的会计公告

重要会计政策摘要

2019年10-K表格第四部分第15项 “附录和财务报表附表——合并财务报表附注2” 详细介绍了我们的重要会计政策。通过第 2016-13 号《会计准则更新》（“ASU 2016-13”）后，金融工具——信用损失（主题326）：衡量金融工具的信贷损失，我们的会计政策已更新如下：

债务和股权证券—不包括权益法投资，债务和股权证券包括各种投资：

•

股票证券由计息货币市场基金、共同基金、普通股和优先股组成。公允价值易于确定的股票证券根据上市市场价格或可用的交易商报价，按公允价值记录在我们的简明合并资产负债表上。没有易于确定的公允价值的股票证券按成本减去任何减值进行确认，加上或减去同一发行人相同或相似投资的有序交易中可观察到的价格变动所产生的变动。已实现和未实现的净收益和亏损以及股票证券的减值费用在其他收益（亏损）中确认，净额在我们的简明合并收益表（亏损）中。


•	债务证券包括优先股、定期存款和固定收益证券，包括美国政府债务、其他政府机构的债务、公司债务、抵押贷款支持和资产支持证券，以及市政和省级票据和债券。债务证券分为交易、可供出售（“AFS”）或持有至到期（“HTM”）。


•	交易证券——根据上市市场价格或交易商报价（如有）按公允价值确认。交易中已实现和未实现的净收益和亏损

在我们的简明合并收益表（亏损）中，证券以为拉比信托基金提供资金的有价证券的净收益（亏损）和利息收入或其他收益（亏损）中确认，具体取决于投资的性质。

•

AFS证券——根据上市市场价格或交易商报价（如有）按公允价值确认。AFS债务证券的未实现损益计入我们简明合并资产负债表上的累计其他综合亏损。债务证券的已实现损益在其他收益（亏损）中确认，净额在我们的简明合并收益表（亏损）中。AFS证券按季度评估预期的信用损失，这些损失计入我们的简明合并收益表（亏损）中的其他收益（亏损）。在确定信用损失准备金时，我们在个人证券层面上评估AFS证券，并考虑我们的投资策略、当前的市场状况、标的投资的财务实力、期限、信用评级以及我们出售证券的意图和能力。

•

HTM证券——我们有意向和有能力持有直至到期的投资，按摊销成本入账，扣除预期的信用损失。HTM证券每季度对预期信用损失进行评估，信用损失在其他收益（亏损）中确认，净额来自我们的简明合并收益表（亏损）。由于与每种证券相关的独特风险，我们在确定信用损失准备金时，我们会单独评估HTM证券。在确定信用损失准备金时，我们会考虑标的资产的财务实力，包括房产的当前和预测表现、到期日、所有者的信贷质量以及当前的市场状况。

我们的优先股获得的回报被确认为其他收入（亏损）中的利息收入，净额.

有关债务和股权证券的更多信息，请参见注 5.

融资应收账款—融资应收账款是指按需收款或在固定或可确定的日期收取资金的合同权利，在我们的简明合并资产负债表中按摊销成本（扣除预期信贷损失）进行确认。我们将利息视为收入，并将应计利息计入资产的摊销成本基准。

我们的融资应收账款包括向酒店业主提供的个人、无抵押贷款和其他类型的无抵押融资安排。这些融资应收账款通常有规定的到期日和利率，但还款期限各不相同，可能取决于酒店未来的现金流。我们每季度单独评估所有融资应收账款的信用损失，并设立储备金以反映预计收取的净金额。我们根据对多个因素的分析来估算信贷损失，包括当前的经济状况、行业趋势和应收融资的特定风险特征，包括资本结构、贷款表现、市场因素和基础酒店业绩。融资应收账款信贷准备金的调整在其他收益（亏损）中确认，净额在我们的简明合并收益表（亏损）中。

我们将应计利息补贴与融资应收资产分开评估。我们会根据历史和预期的未来付款活动持续监控融资应收账款的信贷质量。根据个人融资应收账款的合同条款，如果利息或本金超过到期90天，或者如果我们与该借款人的其他融资安排已经为我们与该借款人的其他融资安排设定了备抵金，我们确定我们向酒店业主提供的融资表现不佳。如果我们认为融资应收账款表现不佳，我们会将融资应收账款置于非应计状态。

当收到非应计状态的融资应收账款的现金时，我们确认利息收入，这些应收账款在其他收入（亏损）中确认，净额在我们的简明合并收益表（亏损）中。当应收账款按合同变为按合同计提并消除收款疑问时，将恢复应计利息收入，任何相关的信贷损失备抵额都可能逆转。

在确定了信贷损失备抵后，当所有商业上合理的收回应收账款余额的手段都已用尽时，我们可以确定应收账款余额无法收回。我们通过冲销应收融资和相关的信贷损失备抵来注销无法收回的余额。有关融资应收账款的更多信息，请参阅附注6.

应收账款—我们的应收账款主要包括客人因在我们自有和租赁的物业提供服务而应收的贸易应收账款，以及与我们签订管理和特许经营协议的酒店业主提供的服务以及代表管理和特许经营物业产生的费用报销的应收账款。我们每季度评估所有应收账款的信用损失，并设立储备金以反映预计收取的净额。信用损失准备金基于对历史收款活动、应收账款的性质、地理考虑因素和当前业务环境的评估。根据应收账款的性质，在我们的简明合并收益表（亏损）中，信贷损失备抵在自有和租赁酒店费用或销售、一般和管理费用中确认。

担保—我们签订了与我们管理的某些酒店相关的绩效保证。我们还为未合并的酒店企业、某些管理或特许经营的酒店以及其他物业签订债务偿还和其他担保。我们记录了这些担保在成立之日的公允价值负债。为了估算公允价值，我们使用蒙特卡洛模拟对可能结果的概率进行建模。估值方法要求我们对折扣率、波动率、酒店经营业绩和酒店物业销售价格做出某些假设和判断。由于假设的未来变化，公允价值不会被重新估值。相应的抵消额取决于担保的发行情况，并记入权益法投资、其他资产或支出。我们采用系统合理的、基于风险的方法，将担保公允价值的负债摊销为担保期限内的收入。与我们的管理或特许经营酒店和其他物业相关的担保在我们的简明合并收益表（亏损）中摊销为其他收入（亏损）中的净收入。在我们的简明合并收益表（亏损）中，与我们未合并的酒店业务相关的担保摊销为未合并酒店企业的股权收益（亏损）。


•	绩效和其他担保 — 我们每季度评估担保下融资的可能性。如果我们根据该期间的业绩确定资金债务既是可能的也是可估算的，则我们记录单独的或有负债，抵消额计入其他收益（亏损）净额。


•	债务偿还担保——在担保开始时，我们每季度评估担保下融资的风险。根据标的物业的当前和预测表现、业主是否正在偿还债务、房产的历史表现以及当前市场，我们记录单独的负债，并在必要时在其他收入（亏损）、净收益或股权收益（亏损）中确认，抵消了未合并酒店企业的其他收入（亏损）。

有关担保的更多信息，请参阅 “注意” 13.

采用的会计准则

金融工具—信用损失—2016年6月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了亚利桑那州立大学2016-13年度。亚利桑那州立大学2016-13年度将大多数金融资产的现有减值模型从已发生损失模型改为当前的预期信用损失模型，后者要求实体确认的信用损失准备金等于其目前对该实体预计不会收取的所有合同现金流的估计。亚利桑那州立大学2016-13年度还要求通过信用损失备抵来确认与AFS债务证券相关的信用损失。我们于2020年1月1日采用了修改后的回顾性方法，采用了亚利桑那州立大学2016-13。通过后，我们记录了以下调整 $1百万，扣除税款，与我们的应收账款信贷补贴相关的期初留存收益，a $12百万增加我们的 HTM 债务证券，以及相应的 $12百万我们的简明合并资产负债表上的信用损失准备金。采用率调整并未反映 COVID-19 疫情的影响。亚利桑那州立大学2016-03年度对我们的简明合并收益（亏损）表或简明合并现金流量表没有重大影响。

未来采用会计准则

参考利率改革—2020年3月，财务会计准则委员会发布了第2020-04号会计准则更新（“ASU 2020-04”），参考利率改革（主题 848）：促进参考利率改革对财务报告的影响。ASU 2020-04提供了可选的权宜之计和例外情况，在满足某些标准的前提下，我们可以选择采用这些权宜之计，涉及合同修改、套期保值关系以及其他参考利率的交易，这些交易参考了伦敦银行同业拆借利率的美元存款利率（“伦敦银行同业拆借利率”）或其他由于参考利率改革而预计将终止的参考利率。亚利桑那州立大学2020-04年提供的救济适用于所有实体，但仅在2022年12月31日之前可用。我们仍在评估采用亚利桑那州立大学2020-04的影响。

4. 与客户签订合同的收入

分类收入

下表列出了我们按产品或服务性质分列的收入：



	截至2020年3月31日的三个月
	自有和租赁的酒店		美洲的管理和特许经营			亚太地区的管理和特许经营			EAME/SW 亚洲管理和特许经营			企业和其他		淘汰			总计
房间收入	$	185	$	—		$	—		$	—		$	—	$	(7	)	$	178
食物和饮料	105		—			—			—			—		—			105
其他	40		—			—			—			—		—			40
自有和租赁的酒店	330		—			—			—			—		(7		)	323

基础管理费	—		44			6			7			—		(10		)	47
激励管理费	—		4			3			2			—		(1		)	8
特许经营费	—		27			—			—			—		—			27
其他费用	—		1			2			1			1		—			5
许可费	—		8			8			—			5		—			21
管理、特许经营和其他费用	—		84			19			10			6		(11		)	108
构成向客户付款的管理和特许经营协议资产的摊销	—		(4		)	(1		)	(1		)	—		—			(6		)
网络管理、特许经营和其他费用	—		80			18			9			6		(11		)	102

其他收入	—		27			—			—			8		—			35

用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	—		484			27			20			2		—			533

总计	$	330	$	591		$	45		$	29		$	16	$	(18	)	$	993



	截至2019年3月31日的三个月
	自有和租赁的酒店 (a)		美洲管理和特许经营 (a)			亚太地区的管理和特许经营		EAME/SW 亚洲管理和特许经营			公司和其他 (a)		淘汰			总计
房间收入	$	273	$	—		$	—	$	—		$	—	$	(7	)	$	266
食物和饮料	160		—			—		—			—		—			160
其他	44		—			—		—			—		—			44
自有和租赁的酒店	477		—			—		—			—		(7		)	470

基础管理费	—		57			12		8			—		(14		)	63
激励管理费	—		14			17		8			—		(5		)	34
特许经营费	—		32			—		—			—		—			32
其他费用	—		—			3		2			1		—			6
许可费	—		1			—		—			5		—			6
管理、特许经营和其他费用	—		104			32		18			6		(19		)	141
构成向客户付款的管理和特许经营协议资产的摊销	—		(4		)	—		(1		)	—		—			(5		)
网络管理、特许经营和其他费用	—		100			32		17			6		(19		)	136

其他收入	—		36			—		—			9		—			45

用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	—		548			24		17			1		—			590

总计	$	477	$	684		$	56	$	34		$	16	$	(26	)	$	1,241
(a) 所列金额已根据2020年1月1日生效的分部内部变更进行了调整（见附注17）。

合约余额

我们的合同资产是 $1百万而且微不足道 2020年3月31日和 2019年12月31日，分别地。在 2020年3月31日, 合同资产计入应收账款, 净额.由于我们的盈利障碍通常是按全年计算的，因此我们预计到年底，我们的合约资产余额将微不足道。

合同负债包括以下内容：



	2020年3月31日		2019年12月31日
与忠诚度计划相关的递延收入	$	696	$	671
高级存款	54		77
从特许经营所有者那里收到的初始费用	41		41
与全系统服务相关的递延收入	3		5
其他递延收入	110		126
合同负债总额	$	904	$	920

下表汇总了我们的合同负债活动：



	2020			2019
1 月 1 日期初余额	$	920		$	830
收到的现金和其他	246			247
确认的收入	(262		)	(228		)
期末余额，3 月 31 日	$	904		$	849

截至三个月期间确认的收入 2020年3月31日和 2019年3月31日每年年初的合同负债余额中包含的是 $137百万和 $145百万，分别是。这笔收入主要与忠诚度计划有关，该计划是在扣除支付给第三方的赎回报销和预付款后确认的。

分配给剩余绩效义务的收入

分配给剩余履约义务的收入是尚未确认的合同收入，其中包括递延收入和将在未来各期开具发票并确认为收入的金额。预计未来各期将确认的合同收入约为 $130百万在 2020年3月31日，我们预计会认出其中的大约 15%作为未来 12 个月及其后剩余时间的收入。

我们没有估计与以下未履行的绩效义务相关的预计确认收入：


•	与忠诚度计划相关的递延收入以及来自基本和激励管理费的收入，因为这些收入被分配给一系列完全未履行的绩效义务；


•	与特许权使用费相关的收入，因为它们被视为基于销售的特许权使用费；


•	通过我们的联合品牌信用卡赠送的免费住宿所获得的收入，因为奖励需要在 12 个月内兑换；以及


•	与自有和租赁酒店的提前预订相关的收入，因为每次住宿的持续时间为12个月或更短。

5. 债务和股权证券

权益法投资

权益法投资是 $259百万和 $232百万在 2020年3月31日和 2019年12月31日，分别地。

下表汇总了我们持有按权益法核算的投资的所有未合并酒店企业的财务信息：



	截至3月31日的三个月
	2020			2019
总收入	$	117		$	116
总营业利润	34			39
持续经营造成的损失	(7		)	(10		)
净亏损	(7		)	(10		)

有价证券

我们持有公允价值易于确定的有价证券，用于为某些运营计划提供资金和用于投资目的。我们会定期转移可用现金和现金等价物，用于投资目的购买有价证券。

为运营计划提供资金而持有的有价证券—为运营计划提供资金的有价证券按公允价值记录并包含在我们的简明合并资产负债表中，如下所示：



	2020年3月31日			2019年12月31日
忠诚度计划（注9）	$	510		$	483
拉比信托基金持有的递延薪酬计划（附注9和注11）	385			450
专属保险公司	173			180
为运营计划提供资金而持有的有价证券总额	$	1,068		$	1,113
减去：为运营计划提供资金的有价证券的流动部分，包括现金和现金等价物、短期投资和预付金和其他资产	(172		)	(219		)
为资助其他资产中包含的运营计划而持有的有价证券	$	896		$	894

为忠诚度计划提供资金而持有的有价证券的已实现和未实现净收益（亏损）和利息收入在其他收入（亏损）中确认，净额在我们的简明合并收益表（亏损）中：



	截至3月31日的三个月
	2020		2019
忠诚度计划（注19）	$	11	$	9

在我们的简明合并收益表（亏损）中，为拉比信托基金提供资金的有价证券的已实现和未实现净收益（亏损）和利息收入计入为拉比信托基金提供资金的有价证券的净收益（亏损）和利息收入：



	截至3月31日的三个月
	2020			2019
未实现收益（亏损）	$	(50	)	$	28
已实现的收益	2			2
持有为拉比信托基金提供资金的有价证券的净收益（亏损）和利息收入	$	(48	)	$	30

我们的专属保险公司持有有价证券，包括投资于美国政府机构的AFS债务证券、定期存款和公司债务证券。我们根据合同到期日（从 2020 年到 2025 年）将这些投资分为流动投资或长期投资。

为投资目的持有的有价证券—为投资目的持有的有价证券按公允价值记录并包含在我们的简明合并资产负债表中，如下所示：



	2020年3月31日			2019年12月31日
计息货币市场基金 (a)	$	368		$	147
定期存款	37			37
Playa N.V. 的普通股（注9）	21			102
为投资目的持有的有价证券总额	$	426		$	286
减去：为投资目的持有的有价证券的流动部分包括在现金和现金等价物以及短期投资中	(405		)	(184		)
为投资目的持有的有价证券包含在其他资产中	$	21		$	102
(a) 截至2020年3月31日，我们的循环信贷额度的收益已再投资于计息货币市场基金（见附注10）。

我们持有Playa Hotels & Resorts N.V.（“Playa N.V.”）的普通股，这些普通股被记为股权证券，其公允价值易于确定，因为我们没有能力对该实体的运营产生重大影响。普通股的公允价值在公允价值层次结构中被归类为第一级

能够获得市场上可用的定价信息。按公允价值对我们的投资进行重新计量后 $81百万未实现的亏损以及 $6百万的未实现收益三个月已结束 2020年3月31日和 2019年3月31日，在我们的简明合并收益表（亏损）中分别记入其他收益（亏损）（见附注） 19）。我们做到了不在此期间不出售任何普通股三个月已结束 2020年3月31日.

其他投资

HTM 债务证券—在 2020年3月31日和 2019年12月31日，我们举行了 $62百万和 $58百万，分别为扣除备抵后的HTM债务证券的投资，即对拥有或正在开发我们某些酒店的第三方实体的投资，记入我们简明的合并资产负债表上的其他资产。这些证券在2020年至2027年之间必须赎回。在 2020年3月31日我们的投资不包括准备金 $15百万。我们投资的账面价值接近公允价值。我们根据类似安排的当前市场投入，使用内部开发的贴现现金流模型估算了投资的公允价值。由于缺乏可用的市场数据，我们的投资在公允价值层次结构中被归类为三级。这些模型的主要灵敏度取决于对适当折扣率的选择。这些假设的波动可能会导致对公允价值的估计不同。

没有易于确定的公允价值的股权证券—在 2020年3月31日和 2019年12月31日，我们举行了 $12百万和 $7百万对没有易于确定的公允价值的股票证券的投资，即对我们没有能力对实体运营产生重大影响的实体的投资。

公允价值—我们定期按公允价值计量以下金融资产：



	2020年3月31日		现金和现金等价物		短期投资		预付费和其他资产		其他资产
第一级-相同资产在活跃市场的报价
计息货币市场基金	$	509	$	509	$	—	$	—	$	—
共同基金	444		—		—		—		444
普通股	21		—		—		—		21
第二级-重要的其他可观测输入
定期存款	45		—		41		—		4
美国政府的义务	207		—		6		—		201
美国政府机构	42		—		3		—		39
公司债务证券	159		—		18		—		141
抵押贷款支持证券	24		—		—		—		24
资产支持证券	38		—		—		—		38
市级和省级票据和债券	5		—		—		—		5
总计	$	1,494	$	509	$	68	$	—	$	917



	2019年12月31日		现金和现金等价物		短期投资		预付费和其他资产		其他资产
第一级-相同资产在活跃市场的报价
计息货币市场基金	$	269	$	269	$	—	$	—	$	—
共同基金	502		—		—		—		502
普通股	102		—		—		—		102
第二级-重要的其他可观测输入
定期存款	47		—		41		—		6
美国政府的义务	202		—		4		31		167
美国政府机构	50		—		3		6		41
公司债务证券	161		—		20		18		123
抵押贷款支持证券	23		—		—		4		19
资产支持证券	39		—		—		6		33
市级和省级票据和债券	4		—		—		1		3
总计	$	1,399	$	269	$	68	$	66	$	996

在三个月已结束 2020年3月31日和 2019年3月31日, 在公允价值等级制度的各个层次之间没有转移.我们没有要求定期按公允价值计量的非金融资产或非金融负债。

6. 融资应收账款



	2020年3月31日			2019年12月31日
向酒店业主提供无抵押融资	$	134		$	135
减去：损失备抵金	(99		)	(100		)
扣除备抵后的长期融资应收账款总额	$	35		$	35

损失补贴—下表汇总了我们的无抵押融资应收账款备抵中的活动：



	2020			2019
1月1日的津贴	$	100		$	101
规定	2			2
外币兑换，净额	(3		)	—
3 月 31 日的津贴	$	99		$	103

信用监控—我们的无抵押融资应收账款如下：



	2020年3月31日
	总贷款余额（本金和利息）		相关津贴			净融资应收账款		处于非应计状态的应收账款总额
贷款	$	34	$	(1	)	$	33	$	—
减值贷款 (1)	40		(40		)	—		40
贷款总额	74		(41		)	33		40
其他筹资安排	60		(58		)	2		58
无担保融资应收款总额	$	134	$	(99	)	$	35	$	98

(1) 未付本金余额为 $31百万而记录的平均贷款余额为 $42百万在 2020年3月31日.



	2019年12月31日
	总贷款余额（本金和利息）		相关津贴			净融资应收账款		处于非应计状态的应收账款总额
贷款	$	33	$	(1	)	$	32	$	—
减值贷款 (2)	43		(43		)	—		43
贷款总额	76		(44		)	32		43
其他筹资安排	59		(56		)	3		56
无担保融资应收款总额	$	135	$	(100	)	$	35	$	99

(2) 未付本金余额为 $33百万而记录的平均贷款余额为 $46百万在 2019年12月31日.

公允价值—我们估计融资应收账款的公允价值约为 $36百万两者都是 2020年3月31日和 2019年12月31日。公允价值在公允价值层次结构中被归类为三级，是使用贴现的未来现金流模型估算的。使用的本金投入是预计的未来现金流和贴现率，贴现率通常是贷款的有效利率。

7. 收购和处置

收购

土地—在三个月已结束2019 年 3 月 31 日，我们收购了 $15百万通过向一家无关的第三方收购资产，在德克萨斯州奥斯汀开发一家酒店，随后在截至2019年12月31日的年度内通过资产处置出售了这块土地和在建的相关建筑。

处置

正在开发的物业—在三个月已结束 2020年3月31日，一家无关的第三方投资了我们的某些子公司，这些子公司正在宾夕法尼亚州费城开发酒店、停车场和零售空间，以换取 60%所有权权益，导致子公司的非金融资产被取消确认。交易的结果是，我们收到 $72百万的收益，记录了我们的 40%所有权权作为权益法投资，并确认 $4百万在此期间，我们的简明合并收益（亏损）表中房地产销售收益的税前收益三个月已结束 2020年3月31日。我们的 $22百万权益法投资是根据我们的合作伙伴向未合并的酒店企业贡献的价值按公允价值记录的。作为额外的考虑，我们收到了一个 $5百万投资公允价值不易确定的股权证券。

建筑—在三个月已结束 2020年3月31日，我们卖掉了内布拉斯加州奥马哈的一栋建筑 $6百万，扣除结算费用和按比例分配调整后的净额。在出售的同时，我们签订了建筑物一部分的租约，并将这笔交易记为出售和回租，并记录了 $4百万我们的简明合并资产负债表上的使用权资产和相关租赁负债为 2020年3月31日。此次出售导致 $4百万在截至2020年3月31日的三个月中，税前收益在我们的简明合并收益（亏损）表中的房地产销售收益中确认。经营租赁的加权平均剩余期限为 9年份加权平均折扣率为 3.25%。该租赁包括将租赁期限延长至以下期限的选项 5年份.

同类交换协议

在处置或收购某些财产时，我们会定期签订同类交换协议。根据这些协议的条款，销售收益存入由合格中介机构管理的托管账户，在发放之前我们无法使用。这些收益作为限制性现金记录在我们的简明合并资产负债表上，并发放 (i) 如果将其用作同类交换协议的一部分，(ii) 如果我们在其中找不到合适的替代财产 45天在协议日期之后，或 (iii) 当同类交换协议未在剩余的允许期限内完成时。

在截至2019年12月31日的年度中，旧金山君悦酒店附近的房产的出售， $115百万的收益被限制在潜在的同类交易所使用。

但是，我们没有在规定的范围内收购已确定的替代财产 180为期一天，所得款项是在该期间发放的三个月已结束 2020年3月31日.

8. 无形资产，网



	2020年3月31日			加权- 平均有用活到好几年	2019年12月31日
管理和特许经营协议无形资产	$	363		18	$	367
品牌和其他无限期无形资产	144			—	144
高级预订无形资产	14			5	14
其他绝对存在的无形资产	8			6	8
无形资产	529				533
减去：累计摊销	(102		)		(96		)
无形资产，净值	$	427			$	437



	截至3月31日的三个月
	2020		2019
摊销费用	$	7	$	3

9. 其他资产



	2020年3月31日		2019年12月31日
构成向客户付款的管理和特许经营协议资产 (1)	$	431	$	423
为忠诚度计划提供资金而持有的有价证券（注5）	420		347
为拉比信托基金提供资金而持有的有价证券（注5）	385		450
专属保险公司持有的有价证券（注5）	91		97
长期投资	74		65
Playa N.V. 的普通股（注5）	21		102
其他	104		104
其他资产总额	$	1,526	$	1,588
(1) 包括现金对价以及提供的其他形式的对价，例如债务偿还或履约担保。

10. 债务

扣除当前到期日后的长期债务为 $1,602百万和 $1,612百万在 2020年3月31日和 2019年12月31日，分别地。

循环信贷额度—在三个月已结束 2020年3月31日，我们有 $400百万的借款和 $50百万我们的循环信贷额度的还款额。这些借款的加权平均利率为 1.66%在 2020年3月31日。在 2020年3月31日和 2019年12月31日，我们有 $350百万和 $0分别为未清余额。在 2020年3月31日，我们有 $1,149百万我们的循环信贷额度下的可用借贷能力，扣除未偿信用证。

公允价值—我们估算了债务的公允价值，不包括融资租赁，其中包括 $250百万的5.375%到期的优先票据2021（“2021 年笔记”），$350百万的3.375%到期的优先票据2023（“2023 年票据”）， $400百万的4.850%到期的优先票据2026（“2026 年票据”），以及 $400百万的4.375%2028年到期的优先票据（“2028年票据”），统称为 “优先票据”、债券和其他长期债务。我们的优先票据和债券被归类为二级，因为在证券的最终价格中使用和加权了多种市场投入。我们根据类似安排的当前市场投入，使用贴现现金流分析估算了其他债务工具的公允价值。由于缺乏可用的市场数据，我们将循环信贷额度和其他债务工具归类为三级。这些模型的主要灵敏度取决于对适当折扣率的选择。这些假设的波动将导致对公允价值的估计不同。



	2020年3月31日
	账面价值		公允价值		相同资产在活跃市场的报价（第一级）		重要的其他可观测输入（第二级）		大量不可观察的输入（第三级）
债务 (1)	$	1,965	$	1,896	$	—	$	1,504	$	392

(1) 不包括 $10百万的融资租赁债务和 $13百万未摊销的折扣和递延融资费用。



	2019年12月31日
	账面价值		公允价值		相同资产在活跃市场的报价（第一级）		重要的其他可观测输入（第二级）		大量不可观察的输入（第三级）
债务 (2)	$	1,627	$	1,740	$	—	$	1,680	$	60

(2) 不包括 $11百万的融资租赁债务和 $15百万未摊销的折扣和递延融资费用。

利率锁定—在 2020年3月31日和 2019年12月31日，我们有未偿还的利率锁定，金额为 $275百万按名义价值和2021年的强制结算日期计算。利率锁定对冲了与我们预计未来发行的长期债务相关的基准利率变动的部分风险。这些未偿还的衍生工具被指定为现金流套期保值，在开始时和之初都被认为非常有效 2020年3月31日.

在结束的三个月中 2020年3月31日和 2019年3月31日，我们认识到 $34百万和 $6百万我们的简明合并综合收益（亏损）报表中衍生品活动未实现收益（亏损）中的税前亏损。在 2020年3月31日，我们有 $58百万记录在我们与这些工具相关的简明合并资产负债表上的应计费用和其他流动负债中。在 2019年12月31日，我们有 $24百万记录在我们的简明合并资产负债表上的其他长期负债中。我们使用贴现现金流模型估算了利率锁定的公允价值，利率锁定在公允价值层次结构中被归类为二级。这些模型的主要灵敏度基于远期和折扣曲线。

11. 其他长期负债



	2020年3月31日		2019年12月31日
由拉比信托基金资助的递延薪酬计划（注5）	$	385	$	450
应缴所得税	164		147
自保负债（附注13）	79		80
递延所得税（附注12）	45		47
担保负债（附注13）	42		46
其他	91		114
其他长期负债总额	$	806	$	884

12. 所得税

2020年3月27日，《冠状病毒援助、救济和经济安全法》（“CARES”）签署成为法律。这些条款包括但不限于允许净营业亏损抵前、修改净利息扣除限制、对合格改善物业的税收折旧方法进行技术更正、允许可退还的工资税抵免以及延期雇主的社会保障存款。具体而言，2020年产生的净营业亏损可以结转到前五年的每年，以抵消前一年的应纳税所得额，在未来提交纳税申报表和收到现金时产生的退款。我们正在评估每项条款对我们业务的影响。

截至三个月的有效所得税税率 2020年3月31日和 2019年3月31日是 25.4%和 23.5%，分别是。在截至的三个月中，我们的有效税率提高了 2020年3月31日，与截至的三个月相比 2019年3月31日，主要是由于根据CARES法案的条款，美国的净营业亏损将按35％的税率受益。

我们接受联邦、州和外国税务机关的审计。我们目前正在接受美国国税局（“IRS”）对2015至2017纳税年度的实地考察。美国税务法院正在审理2009至2011年的美国纳税年度关于忠诚度计划的税收待遇。此外，2012至2014年的美国纳税年度正在等待美国税务法院对该问题的裁决。如果美国国税局打算加入忠诚度计划

作为公司的应纳税所得额的缴款得到维持，这将导致缴纳的所得税为 $194百万（包括 $50百万所有评估年度的估计利息，扣除联邦税收优惠），递延所得税资产将部分抵消。由于未来的税收优惠将按降低的美国企业所得税税率确认， $71百万的付款和相关利息如果得到确认，将对有效税率产生影响。我们认为，我们已经记录了与此事相关的足够不确定的纳税义务。

13. 承付款和意外开支

在正常业务过程中，我们签订了各种承诺、担保、担保债券和信用证协议。

承诺—在 2020年3月31日，在某些条件下，我们承诺向各种商业企业贷款或提供某些对价或投资，最高可达 $295百万，扣除任何相关的信用证。

绩效保障—我们与第三方酒店所有者的某些合同协议要求我们在酒店未达到规定的营业利润水平时保证向业主付款。在 2020年3月31日，根据我们的绩效保证，剩余的最大风险敞口为 $194百万.

我们最重要的绩效保证涉及四我们于 2013 年第二季度开始管理的法国管理酒店（“法国的四家管理酒店”），其期限为七年并将于 2020 年 4 月 30 日到期。此保证有最高上限，但没有年度上限。在 2020年3月31日，我们的剩余合同最大风险敞口为 €115百万 ($127百万使用以下汇率 2020年3月31日）。在这笔金额中，我们确认了大约 $6百万4月份的费用，用于全额偿还我们于2020年4月30日到期的担保义务。

我们有 $36百万和 $33百万的净履约保证负债总额为 2020年3月31日和 2019年12月31日，分别包括 $9百万和 $14百万记录在其他长期负债中，以及 $27百万和 $19百万分别记录在我们的简明合并资产负债表上的应计费用和其他流动负债中。



	法国的四家管理酒店						其他性能保障						所有性能保证
	2020			2019			2020			2019			2020			2019
1 月 1 日期初余额	$	20		$	36		$	13		$	11		$	33		$	47
初始担保义务责任	—			—			—			1			—			1
将初始担保债务负债摊销为收入	(4		)	(4		)	(1		)	—			(5		)	(4		)
绩效保障费用，净额	20			20			6			1			26			21
该期间的净付款额	(15		)	(16		)	(3		)	(3		)	(18		)	(19		)
期末余额，3 月 31 日	$	21		$	36		$	15		$	10		$	36		$	46

此外，我们签订了某些管理合同，如果某些酒店业主的酒店未达到规定的营业利润水平，我们有权但没有义务向他们付款。如果我们选择不为短缺提供资金，酒店业主可以选择终止管理合同。在 2020年3月31日和 2019年12月31日，有不我们的简明合并资产负债表上与这些绩效测试条款相关的确认金额。

债务偿还和其他担保—我们签订各种债务偿还和其他担保，以协助业主和未合并的酒店企业获得第三方融资或获得更优惠的借款条件。债务偿还和其他担保中包括以下内容：



房产描述	未来可能支付的最大款额		扣除第三方可收回性后的最大风险敞口		截至2020年3月31日记录的其他长期负债		截至2019年12月31日记录的其他长期负债		保修到期年份
印度酒店住宿 (1)	$	159	$	159	$	3	$	5	2020
巴西的酒店和住宅物业 (2)，(3)	90		38		3		3		各种各样，直到 2023 年
田纳西州酒店住宿 (2)	44		20		8		8		各种各样，直到 2023 年
宾夕法尼亚州酒店物业 (2)、(4)	32		11		2		—		各种各样，直到 2023 年
加利福尼亚州酒店住宿 (2)	31		12		3		3		各种各样，直到 2021 年
马萨诸塞州酒店物业 (2)、(4)	27		15		5		6		各种各样，直到 2022 年
乔治亚州酒店住宿 (2)	27		13		5		2		各种各样，直到 2024 年
俄勒冈州的酒店物业 (2), (4)	15		6		2		3		各种各样，直到 2022 年
其他 (2)、(3)	19		5		2		2		各种各样，直到 2022 年
总计	$	444	$	279	$	33	$	32

(1) 债务偿还担保以印度卢比计价，并使用以下汇率折算 2020年3月31日。我们有合同权利收回从未合并的酒店企业（关联方）中获得的资金。我们预计我们的最大曝光量为 $80百万，考虑到我们合作伙伴的 50%未合并的酒店企业的所有权权益。在某些事件或条件下，我们有权强制出售房产，以收回资金金额。

(2) 我们与未合并的酒店风险投资伙伴、相应的酒店所有者或其他第三方签订了协议，以收回在债务偿还担保下筹集的某些款项；可收回机制可以采用现金、应收融资或HTM债务担保的形式。

(3) 如果达到某些资金门槛或发生某些事件，我们有能力控制财产。就巴西的财产而言，这项权利仅适用于住宅财产。

(4) 除了债务偿还担保外，我们还受竣工担保的约束，根据这些担保，双方同意在指定日期之前基本完成项目的施工。如果发生违约，我们有义务使用未偿贷款中的可用资金完成施工。我们支付的任何额外资金均可部分以现金形式收回。在 2020年3月31日，未来可能支付的最大金额为 $6百万，而且扣除可从第三方追回费用后的最大风险敞口微不足道。

在 2020年3月31日，我们没有意识到，也没有收到通知，即在我们提供债务偿还担保的情况下，酒店业主不履行还本付息义务。

担保负债公允价值—我们估计担保的公允价值为 $53百万和 $62百万在 2020年3月31日和 2019年12月31日，分别是。由于缺乏可用的市场数据，我们将担保归类为公允价值层次结构中的三级。

保险—我们为一般责任、工伤赔偿、汽车责任、雇佣行为、犯罪、财产、网络风险和其他杂项保险的潜在损失购买商业保险。部分风险主要通过总部位于美国的持牌自保保险公司保留，这些公司是凯悦的全资子公司，通常为我们的免赔额和留存额投保。所需储备金是根据对最终损失的精算预测确定的。我们的专属保险公司将在12个月内支付的损失准备金为 $39百万和 $41百万在 2020年3月31日和 2019年12月31日，分别记录在我们简明合并资产负债表上的应计费用和其他流动负债中。我们的专属保险公司将在未来时期支付的损失储备金为 $79百万和 $80百万在 2020年3月31日和 2019年12月31日，并分别记录在我们的简明合并资产负债表上的其他长期负债中。

集体谈判协议—在 2020年3月31日，大约 22%我们在美国的员工受各种集体谈判协议的保护，这些协议通常规定了基本工资率、工作时间、其他就业条件以及劳资纠纷的有序解决。根据我们与各工会之间的协议，某些员工受工会赞助的多雇主养老金和健康计划的保障。总的来说，劳资关系一直保持在正常和令人满意的状态，我们相信我们的员工关系良好。

担保债券—代表我们发行的担保债券是 $47百万在 2020年3月31日主要涉及与我们的住宿业务相关的工伤补偿、税收、执照、建筑留置权和公用事业。

信用证—代表我们未偿还的信用证 2020年3月31日是 $254百万，这涉及我们的持续运营、美国正在开发的酒店物业、估计的保险索赔抵押品，以及我们与印度酒店物业和巴西住宅物业相关的债务偿还担保下的业绩证券化，只有在我们违约担保时才需要这些担保。在未偿信用证中, $1百万减少了我们的循环信贷额度下的可用容量（见附注10).

资本支出—作为我们持续业务运营的一部分，完成已获批准的翻新项目需要大量支出。

其他—我们是各种合伙企业的普通合伙人，这些合伙企业拥有受抵押贷款债务约束的酒店物业。这些抵押协议通常限制贷款人对合伙企业和/或其普通合伙人的融资资产和/或其他资产的担保权益的追索权。

除了为我们的未合并酒店企业、某些管理的酒店和其他物业获得的融资外，我们可能会向贷款人提供标准赔偿，以弥补由于其他未合并的酒店企业合作伙伴、相应的酒店所有者或其他第三方的行为或行为而造成的损失、责任或损害。

由于某些处置，我们已同意向第三方购买者提供惯例赔偿，以弥补其在出售之前产生的某些责任以及违反销售过程中作出的某些陈述和保证，例如对有效所有权、权限和环境问题的陈述，这些陈述可能不受合同金额的限制。这些赔偿协议在适用的时效期限到期或商定的合同条款到期之前一直有效。

我们不时受到与诉讼、税收和环境事务相关的各种索赔和突发事件以及合同义务下的承诺的影响。其中许多索赔由我们目前的保险计划承保，但有免赔额。尽管根据目前获得的信息，目前无法确定这些问题的最终责任，但我们预计此类索赔和诉讼的最终解决不会对我们简明的合并财务报表产生重大影响。

在截至2018年12月31日的年度中，我们收到了印度税务机关的通知，对我们在印度的业务征收额外服务税。我们对该决定提出上诉，认为不可能造成损失，因此，我们尚未确认与此事有关的责任。在 2020年3月31日，预计我们的最大曝光量不会超过 $18百万.

14. 公平

累计其他综合亏损



	余额为 2020年1月1日			重新分类前的本期其他综合收益（亏损）			从累计其他综合损失中重新归类的金额		余额为 2020年3月31日
外币折算调整	$	(183	)	$	(51	)	$	—	$	(234	)
AFS 债务证券的未确认收益	1			—			—		1
未确认的养老金成本	(9		)	—			—		(9		)
衍生工具的未实现亏损	(18		)	(25		)	—		(43		)
累计其他综合亏损	$	(209	)	$	(76	)	$	—	$	(285	)

	余额为 2019年1月1日			重新分类前的本期其他综合收益（亏损）			从累计其他综合损失中重新归类的金额		余额为 2019年3月31日
外币折算调整	$	(191	)	$	(6	)	$	—	$	(197	)
未确认的养老金成本	(5		)	—			—		(5		)
衍生工具的未实现亏损	(4		)	(4		)	—		(8		)
累计其他综合亏损	$	(200	)	$	(10	)	$	—	$	(210	)

股票回购—在 2019 年和 2018 年期间，我们的董事会授权回购最多 $750百万和 $750百万，分别是我们的普通股。这些回购可以不时在公开市场、私下谈判交易或其他方式进行，包括根据第10b5-1条计划或加速股票回购交易，价格我们认为合适，并受市场条件、适用法律和其他我们自行决定认为相关的因素的约束。普通股回购计划适用于我们的A类和B类普通股。普通股回购计划不要求我们回购任何金额或数量的普通股，该计划可能随时暂停或终止。

在三几个月已结束 2020年3月31日，我们回购了 827,643普通股。普通股的加权平均价格回购为 $84.08每股，总收购价为 $69百万，不包括相关的微不足道的开支。在此期间回购的股票三几个月已结束 2020年3月31日大约代表 1%占我们已发行普通股总数的百分比 2019年12月31日.

在三几个月已结束 2019年3月31日，我们回购了 1,452,858普通股。普通股的加权平均价格回购为 $70.22每股，总收购价为 $102百万，不包括相关的微不足道的开支。在此期间回购的股票三几个月已结束 2019年3月31日大约代表 1%占我们已发行普通股总数的百分比 2018年12月31日.

在公开市场上回购的A类普通股已退出并恢复为已授权和未发行股票的状态。在 2020年3月31日，我们有 $928百万仍处于股票回购授权之下。

分红—下表汇总了支付给登记在册的A类和B类股东的股息：



	截至3月31日的三个月
	2020		2019
A 类普通股	$	7	$	7
B 类普通股	13		13
已支付的现金分红总额	$	20	$	20



申报日期	每股分红金额适用于 A 类和 B 类		记录日期	付款日期
2020年2月13日	$	0.20	2020年2月26日	2020年3月9日
2019年2月13日	$	0.19	2019年2月27日	2019年3月11日

15. 股票薪酬

作为我们的一部分长-定期激励计划（“LTIP”），我们向某些员工和非雇员董事授予股票增值权（“SAR”）、限制性股票单位（“RSU”）和绩效股份单位（“PSU”）。此外，非雇员董事可以选择以我们的A类普通股的形式收取年费和/或年度股权预付金。下文列出的薪酬支出和未赚取的薪酬不包括与我们的管理酒店员工和其他工资报销员工相关的金额，因为这笔费用已经并将继续由我们的第三方酒店业主报销，并在我们的简明合并收益表（亏损）中记入代表管理和特许经营物业产生的费用以及代表管理和特许经营物业产生的成本的收入。在我们与这些奖励相关的简明合并收益（亏损）表中，销售、一般和管理费用中包含的股票薪酬支出如下：



	截至3月31日的三个月
	2020			2019
SARS	$	10		$	10
RSU	10			9
PSU	(5		)	1
总计	$	15		$	20

根据我们目前对与某些PSU奖励相关的适用绩效目标的预期成就的评估，截至2020年3月31日的三个月包括撤销先前确认的股票薪酬支出。

SARS—在三几个月已结束 2020年3月31日，我们批准了 1,250,434向加权平均授予日期公允价值为的员工发放的 SAR $8.88。在三几个月已结束 2019年3月31日，我们批准了 643,989向加权平均授予日期公允价值为的员工发放的 SAR $17.11.

RSU—在三几个月已结束 2020年3月31日，我们批准了 519,730向加权平均授予日期公允价值为的员工发放的限制性股票 $48.66。在三几个月已结束 2019年3月31日，我们批准了 332,102向加权平均授予日期公允价值为 $ 的员工发放的 RSU71.65.

PSU—在三几个月已结束 2020年3月31日和 2019年3月31日，我们做到了不根据我们的 LTIP 授予 PSU。

我们为我们的未赚取的报酬总额股票-基于薪酬计划的网址为 2020年3月31日是 $3百万对于 SAR， $21百万适用于 RSU，以及 $3百万对于 PSU，这将主要计入加权平均期内的股票薪酬支出三年关于 SAR 和 RSU 以及两年就PSU而言。

16. 关联方交易

除了我们的简明合并财务报表附注中其他地方包含的内容外, 相关-我们签订的各方交易汇总如下：

法律服务—一家律师事务所的合伙人，该律师事务所自始至终为我们提供服务三个月已结束 2020年3月31日和2019年3月31日是我们执行主席的姐夫。我们承受了 $2百万和 $1百万在此期间向该事务所支付的律师费三个月已结束 2020年3月31日和2019年3月31日，分别是。在2020年3月31日和2019年12月31日，我们有$2百万以及分别应付给律师事务所的微不足道的款项.

权益法投资—我们对拥有房产的实体进行权益法投资，我们为此收取管理费或特许经营费。我们认出来了 $3百万和 $5百万的费用三几个月已结束 2020年3月31日和 2019年3月31日，分别是。此外，在某些情况下，我们还提供贷款（见注） 6）或担保（见注释） 13）到这些实体。在每个三个月已结束 2020年3月31日和 2019年3月31日，我们认识到 $1百万与这些担保相关的收入。在 2020年3月31日和 2019年12月31日，我们有 $15百万和 $17百万分别来自这些财产的应收账款。我们在这些未合并的酒店企业中的所有权权益各不相同 24%到 50%。参见注释 5了解有关这些投资的更多详情。

17. 区段信息

我们的应报告细分市场是业务的组成部分，这些部分由分散管理，首席运营决策者（“CODM”）定期审查其离散财务信息，以评估业绩并做出有关资源分配的决策。我们的 CODM 是我们的总裁兼首席执行官。自2020年1月1日起，我们改变了对Miraval物业的战略和运营监督，此前我们的CODM将这些物业评估为独立业务。Miraval物业的管理费现已在美洲管理和特许经营板块公布，经营业绩和基础酒店业绩的财务状况现已在我们的自有和租赁酒店板块中公布；Miraval物业的业绩此前曾在公司和其他领域公布。此外，由于这些许可协议的战略监督发生了变化，我们从凯悦公寓俱乐部获得的许可费现已在我们的美洲管理和特许经营部门报告。该细分市场的变化已追溯至截至2019年3月31日的三个月。我们的可报告细分市场定义如下：

•

自有和租赁的酒店—该细分市场的收益来自主要位于美国但也位于某些国际地区的自有和租赁酒店物业，就该细分市场而言，调整后的息税折旧摊销前利润包括我们在未合并酒店企业调整后息税折旧摊销前利润中的按比例份额，基于我们在每家合资企业的所有权百分比。调整后的息税折旧摊销前利润包括与支付给公司管理和特许经营部门的管理费相关的公司间支出，这些费用在合并中被抵消。细分市场间收入与我们的联名信用卡相关的自有和租赁酒店获得的促销奖励兑换有关，在合并中被取消。

•

美洲的管理和特许经营—该细分市场的收益主要来自酒店管理和向位于美国、拉丁美洲、加拿大和加勒比地区的加盟商许可我们的品牌组合以及住宅管理业务的收入。该细分市场的收入还包括偿还代表管理物业和特许经营物业产生的费用。这些报销费用主要与公司为雇主的托管物业的工资有关，以及与销售、预订、技术和营销服务（统称为 “全系统服务”）以及代表管理和特许经营物业所有者运营的忠诚度计划相关的成本。分部间收入与从公司自有和租赁的酒店赚取的管理费有关，在合并中被抵消。

•

亚太地区的管理和特许经营—该细分市场的收益主要来自酒店管理和向位于东南亚、大中华区、澳大利亚、韩国、日本和密克罗尼西亚的加盟商许可我们的品牌组合。该细分市场的收入还包括偿还代表管理物业和特许经营物业产生的费用。这些报销费用主要与全系统服务以及代表管理和特许经营物业所有者运营的忠诚度计划有关。分部间收入与公司自有酒店赚取的管理费有关，该酒店是在截至2019年12月31日的年度内出售的，并在合并中被抵消。

•

EAME/SW 亚洲管理和特许经营—该细分市场的收益主要来自酒店管理和向位于欧洲、非洲、中东、印度、中亚和尼泊尔的加盟商许可我们的品牌组合相结合。该分部的收入还包括偿还代表管理和特许经营物业产生的费用。这些报销费用主要与全系统服务和代表管理和特许经营物业所有者运营的忠诚度计划有关。分部间收入与从公司自有和租赁的酒店赚取的管理费有关，在整合中被抵消。

我们的CODM根据自有和租赁酒店收入、管理、特许经营和其他费用收入以及调整后的息税折旧摊销前利润来评估业绩。根据我们的定义，调整后的息税折旧摊销前利润是一项非公认会计准则指标。我们将调整后的息税折旧摊销前利润定义为归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）加上我们在未合并的自有和租赁酒店企业中的按比例份额，根据我们对每家自有和租赁企业的所有权百分比调整后的息税折旧摊销前利润，不包括利息支出、所得税收益（准备金）、折旧和摊销、构成向客户付款的管理和特许经营协议资产的摊销（“Contra 收入”）；代表偿还成本的收入管理物业和特许经营物业；代表管理物业和特许经营物业产生的成本；未合并的酒店企业的股权收益（亏损）；股票薪酬支出；房地产销售收益（亏损）；资产减值；以及其他收入（亏损），净额。

下表按分部显示了汇总的合并财务信息。公司和其他方面包括Exhale的业绩，与我们的业绩有关 co-品牌信用卡和未分配的公司开支。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019
自有和租赁的酒店
自有和租赁的酒店收入	$	330		$	477
细分市场间收入 (a)	7			7
调整后 EBITDA	34			103
折旧和摊销	63			64
美洲的管理和特许经营
管理、特许经营和其他费用收入	84			104
反收入	(4		)	(4		)
其他收入	27			36
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	484			548
细分市场间收入 (a)	10			17
调整后 EBITDA	68			93
折旧和摊销	5			6
亚太地区的管理和特许经营
管理、特许经营和其他费用收入	19			32
反收入	(1		)	—
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	27			24
细分市场间收入 (a)	—			—
调整后 EBITDA	8			20
折旧和摊销	1			1
EAME/SW 亚洲管理和特许经营
管理、特许经营和其他费用收入	10			18
反收入	(1		)	(1		)
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	20			17
细分市场间收入 (a)	1			2
调整后 EBITDA	1			10
折旧和摊销	—			—
企业和其他
收入	14			15
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	2			1
细分市场间收入 (a)	—			—
调整后 EBITDA	(27		)	(40		)
折旧和摊销	11			9
淘汰
收入 (a)	(18		)	(26		)
调整后 EBITDA	2			1
总计
收入	$	993		$	1,241
调整后 EBITDA	86			187
折旧和摊销	80			80


(a)	细分市场间收入包含在管理、特许经营和其他费用收入、自有和租赁酒店收入以及其他收入中，在取消中扣除。

下表列出了我们归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）与息税折旧摊销前利润的对账以及息税折旧摊销前利润与合并调整后息税折旧摊销前利润的对账：



	截至3月31日的三个月
	2020			2019
归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）	$	(103	)	$	63
利息支出	17			19
（福利）所得税准备金	(35		)	20
折旧和摊销	80			80
税前利润	(41		)	182
反收入	6			5
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	(533		)	(590		)
代表管理和特许经营物业产生的成本	555			605
未合并的酒店企业的股权亏损	2			3
股票薪酬支出（附注 15）	15			20
房地产销售收益（注7）	(8		)	(1		)
资产减值	3			3
其他（收入）亏损，净额（附注19）	81			(51		)
未合并的自有和租赁酒店企业的按比例份额调整后的息税折旧摊销前利润	6			11
调整后 EBITDA	$	86		$	187

18. 每股收益（亏损）

基本和摊薄后每股收益（亏损）的计算，包括分子和分母的对账，如下所示：



	截至3月31日的三个月
	2020			2019
分子：
净收益（亏损）	$	(103	)	$	63
归属于非控股权益的净收益（亏损）	—			—
归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）	$	(103	)	$	63
分母：
基本加权平均已发行股票	101,402,348			105,976,163
基于股份的薪酬	—			1,543,020
摊薄后的加权平均已发行股票	101,402,348			107,519,183
每股基本收益（亏损）：
净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.60
归属于非控股权益的净收益（亏损）	—			—
归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.60
摊薄后每股收益（亏损）：
净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.59
归属于非控股权益的净收益（亏损）	—			—
归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）	$	(1.02	)	$	0.59

截至三个月的摊薄后每股净收益（亏损）的计算 2020年3月31日和 2019年3月31日不包括假定按以下方式发行的A类普通股股票-结算的 SAR 和 RSU 是因为它们是反-稀释的。



	截至3月31日的三个月
	2020	2019
SARS	1,058,600	1,400
RSU	470,500	200

19. 其他收入（亏损），净额



	截至3月31日的三个月
	2020			2019
未实现收益（亏损），净额（注5）	$	(79	)	$	12
履约担保费用，净额（附注13）	(26		)	(21		)
债务偿还担保责任的解除和摊销	—			17
解除或有对价负债	—			25
履约担保负债摊销（附注13）	5			4
折旧费回收	6			6
利息收入（附注5）	11			6
其他，净额	2			2
其他收入（亏损），净额	$	(81	)	$	51

在三几个月已结束 2019年3月31日，我们发布了 $25百万先前与Two Roads Hospitality LLC（“Two Roads”）共同收购的管理协议的或有对价负债，在这些协议中，具体行动尚未完成或不可能再付款。

在三几个月已结束 2019年3月31日，我们认出了 $15百万解除我们在华盛顿州一处酒店物业的债务偿还担保责任，因为债务已再融资，我们不再是担保人。

20. 后续事件

2020年4月21日，我们签订了第二修正和重述信贷协议（“Revolver修正案”）的第二修正案，该修正案修订了第二次修订和重述的信贷协议。Revolver 修正案的条款包括但不限于对某些契约的豁免以及对负契约和其他条款（包括利率）的修改。

2020 年 4 月 21 日，我们发布了 $450百万的 5.375%2025年到期的优先票据（“2025年票据”）以及 $450百万的 5.750%2030年到期的优先票据（“2030年票据”）。我们收到了大约 $890百万，扣除承保折扣和其他发行费用后。在发行2030年票据时，我们通过以下方式结清了未偿还的利率锁定 $275百万在名义价值中 $61百万.

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

本季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”。这些陈述包括有关公司计划、战略、财务业绩、前景或未来事件的陈述，并涉及难以预测的已知和未知风险。因此，我们的实际业绩、业绩或成就可能与这些前瞻性陈述所表达或暗示的业绩或成就存在重大差异。在某些情况下，你可以使用 “可能”、“可能”、“期望”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将” 等词语以及这些术语和类似表达方式的否定词语来识别前瞻性陈述。此类前瞻性陈述必然基于估计和假设，尽管我们和我们的管理层认为这些估计和假设是合理的，但本质上是不确定的。可能导致实际业绩与当前预期存在重大差异的因素包括但不限于：我们在向美国证券交易委员会提交的文件中讨论的因素，包括我们的10-K表年度报告和2020年4月21日提交的8-K表最新报告；COVID-19 疫情的短期和长期影响，包括对旅行、临时和集团业务需求以及消费者信心水平的反应；政府、企业和个人为应对而采取的行动 COVID-19 疫情或未来的任何卷土重来，包括限制或禁止旅行；COVID-19 疫情以及为应对 COVID-19 疫情或未来任何复苏而采取的行动对全球和地区经济、旅行和经济活动的影响，包括其对失业率和消费者自由裁量支出的影响持续时间和程度；第三方所有者、加盟商或酒店业风险投资合作伙伴成功应对 COVID-19 疫情影响的能力；COVID-19 疫情之后的复苏步伐或未来任何复苏；总体经济全球主要市场的不确定性以及全球经济状况恶化或经济增长水平低下；经济衰退后的经济复苏速度和步伐；商务和休闲领域的支出水平以及消费者信心；入住率和平均每日房价下降；未来预订知名度有限；关键人员流失；国内和国际政治和地缘政治状况，包括政治或内乱或贸易政策变化；敌对行动或对敌对行动的恐惧，包括未来的恐怖袭击，会影响旅行；与旅行有关的事故；自然或人为灾害，例如地震、海啸、龙卷风、飓风、洪水、野火、漏油、核事故以及全球疫情或传染病的爆发或对此类疫情（例如 COVID-19 疫情）的恐惧；我们在为第三方业主提供性能测试或担保的酒店成功实现一定水平的营业利润的能力；酒店装修的影响和重建；与我们的资本相关的风险分配计划和普通股回购计划以及季度分红，包括减少或取消回购活动或股息支付；房地产和酒店业务的季节性和周期性；分销安排的变化，例如通过互联网旅行中介机构；客户品味和偏好的变化；与同事和工会的关系以及劳动法的变化；第三方业主、加盟商的财务状况以及我们与第三方业主、加盟商的关系酒店业风险投资伙伴；第三方所有者、加盟商或开发合作伙伴可能无法获得为当前运营提供资金或实施我们的增长计划所需的资金；与潜在收购和处置以及引入新品牌概念相关的风险；收购和处置的时机，以及我们成功将已完成的收购与现有业务整合的能力；未能成功完成拟议的交易（包括未能满足成交条件或无法获得所需的批准）；我们能够成功执行扩大管理和特许经营业务的战略，同时在目标时间范围内按预期价值缩减房地产资产基础；我们的房地产资产价值下降；我们的管理或特许经营协议不可预见的终止；联邦、州、地方或外国税法的变化；利率和运营成本的增加；外汇汇率波动或货币重组；不被接受新品牌或创新；一般资本市场的波动性以及我们进入这些市场的能力；我们行业竞争环境的变化，包括 COVID-19 疫情、行业整合和我们运营所在的市场；我们成功发展凯悦天地忠诚度计划的能力；网络事件和信息技术故障；法律或行政诉讼的结果；以及违反与我们的特许经营业务相关的法规或法律的行为。这些因素不一定是可能导致我们的实际业绩、业绩或成就与我们任何前瞻性陈述中表达或暗示的业绩、业绩或成就存在重大差异的所有重要因素。其他未知或不可预测的因素也可能损害我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流。所有归因于我们或代表我们行事的人的前瞻性陈述均受上述警告性陈述的全部明确限制。前瞻性陈述仅以发表之日为准，我们不承担或承担任何义务公开更新任何这些前瞻性陈述以反映实际业绩、新信息或未来事件、假设的变化或影响前瞻性陈述的其他因素的变化，但以下情况除外

适用法律要求。如果我们更新一项或多项前瞻性陈述，则不应推断出我们将对这些陈述或其他前瞻性陈述进行更多更新。

以下讨论应与公司简明的合并财务报表和随附的附注一起阅读，这些报表出现在本10-Q表季度报告的其他地方。

执行概述

我们在全球范围内通过酒店和健康相关业务的开发、所有权、运营、管理、特许经营和许可，提供酒店和其他服务。我们开发、拥有、经营、管理、特许经营、许可或提供服务的物业组合，包括提供全方位服务的酒店、精选服务酒店、度假村和其他物业，包括品牌水疗和健身房，以及分时度假、部分和其他形式的住宅、度假和公寓所有权单元。

在 2020年3月31日，我们的全球酒店组合包括 924全方位和精选服务酒店 (223,474房间），包括：


•	413托管属性 (126,251客房），所有这些都是我们根据与第三方业主签订的管理和酒店服务协议运营的；


•	446特许经营物业 (73,387房间），所有房间均由与我们签订特许经营协议的第三方所有，并由第三方运营；


•	31自有财产 (13,534房间）（包括 1综合酒店企业）， 1为租赁财产融资 (171房间），以及 6经营租赁物业 (2,086房间），所有这些都是我们管理的；以及


•	25托管属性和 2由未合并的酒店企业拥有或租赁的特许经营物业（8,045房间）。

我们的全球房地产投资组合还包括：


•	8全包式度假村 (3,153房间），所有这些都归第三方所有，我们持有普通股，并根据与我们签订的特许经营协议经营度假村；


•	16凯悦公寓俱乐部品牌下且由第三方运营的度假所有权房产；


•	36住宅物业，包括品牌住宅和服务式公寓。我们管理所有服务式公寓以及参与邻近凯悦品牌酒店租赁计划的品牌住宅单元；以及


•	37我们为租赁计划或房主协会（包括1家未合并的酒店企业）提供服务的公寓所有权物业。

我们的全球房地产投资组合还包括品牌水疗中心和健身工作室，包括托管和租赁地点。此外，通过战略关系，我们向与我们的酒店组合无关的酒店提供某些预订和/或忠诚度计划服务，这些酒店使用该酒店拥有或第三方许可的其他商标或商标运营。

我们以美元报告合并业务。除非另有说明，否则报告的金额以百万为单位。由于四舍五入，百分比可能无法重新计算，无意义的百分比变化以 “NM” 表示。在管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中，持续的货币披露是非公认会计准则的衡量标准。有关固定货币披露的进一步讨论，请参阅 “—非公认会计准则指标”。我们在四个应报告的细分市场中管理我们的业务，如下所述：


•	自有和租赁酒店，包括我们自有和租赁的全方位服务和精选服务酒店，就该细分市场调整后的息税折旧摊销前利润而言，是我们在未合并酒店企业调整后息税折旧摊销前利润中所占的比例份额，基于我们对每家企业的所有权百分比；


•	美洲管理和特许经营（“美洲”），包括我们对位于美国、拉丁美洲、加拿大和加勒比地区的物业的管理和特许经营；


•	ASPAC 管理和特许经营（“ASPAC”），包括我们对位于东南亚、大中华区、澳大利亚、韩国、日本和密克罗尼西亚的物业的管理和特许经营；以及


•	EAME/SW Asia 管理和特许经营（“EAME/SW Asia”），包括我们对位于欧洲、非洲、中东、印度、中亚和尼泊尔的物业的管理和特许经营。

在公司和其他方面，我们包括Exhale的结果，我们的结果 co-品牌信用卡和未分配的公司开支。见第一部分，第 1 项 “财务报表——附注” 17参见《简明合并财务报表》，进一步讨论我们的分部结构，包括自2020年1月1日起生效的变更。

COVID-19 疫情的影响概述

COVID-19 疫情的全球传播和前所未有的影响既复杂又迅速演变，对我们的业务、住宿和酒店业以及全球经济造成了重大干扰。疫情导致世界各地的政府和其他当局采取了旨在控制其传播的措施，包括限制行动自由、大量人员聚会以及旅行禁令、关闭边境、关闭企业、隔离、就地避难令和社交距离措施等商业运营。结果，COVID-19 疫情及其后果大大减少了全球旅行和酒店客房需求，并对旅游、住宿和酒店行业的全球商业活动产生了重大不利影响，所有这些都已经并将继续对截至2020年12月31日的年度我们的业务、经营业绩和现金流产生重大影响。

在与 COVID-19 疫情相关的风险相关的商务旅行者和普通消费者信心得到改善以及政府取消对旅行和行动自由的各种限制之前，我们预计业绩不会有实质性改善。即使取消了此类限制，并且我们能够重新开放目前暂停运营的酒店，但旅行以及对住宿和旅行相关体验的需求增加所需的时间仍然存在相当大的不确定性。

我们将继续监测迅速变化的形势，并从包括联邦、州和地方公共卫生当局在内的国际和国内当局提供指导，我们可能会被要求或选择根据他们的建议采取其他行动。在这种情况下，可能会有一些事态发展要求我们进一步调整我们的业务。

财务业绩概述

截至本季度 2020年3月31日，我们报告了归属于凯悦酒店集团的净亏损 1.03 亿美元，代表一个 1.66 亿美元与季度末相比有所下降 2019年3月31日，主要由 COVID-19 疫情驱动。

合并收入下降 2.48 亿美元要么 19.9% (2.44 亿美元要么 19.7%，不包括货币的影响），在截至的季度中 2020年3月31日与季度末相比 2019年3月31日。管理费、特许经营费和其他费用、其他收入以及用于偿还管理物业和特许经营物业所产生费用的收入减少 3,300 万美元, 一千万美元，以及 5700 万美元，分别为截至该季度的数据 2020年3月31日与季度末相比 2019年3月31日，主要是由于 COVID-19 疫情的影响造成的。自有和租赁酒店收入下降 1.47 亿美元主要是因为 COVID-19 疫情对 2019 年同类自有和租赁酒店及处置的影响。

在我们的物业组合中，我们预计第二季度将出现重大干扰，第三季度将出现复苏水平。目前很难预测复苏的步伐，并且在很大程度上取决于多种因素，包括商务旅行需求、消费者对旅行安全的信心以及疫情对全球经济的影响。

在我们自有和租赁的酒店以及我们在美洲的全方位和精选服务型酒店，我们的取消情况集中在 2020 年上半年。尽管2020年下半年的取消活动不多，但我们预计取消活动将增加，尤其是大型公司会议，因为目前宾客和客户的预订行为仍不确定。2021年及以后的取消预订量仍然有限，我们继续看到长期的团体预订量增加；但是，4月份的预订量开始下降。

截至本季度的合并调整后息税折旧摊销前利润 2020年3月31日下降 1.01 亿美元与第一四分之一 2019。有关进一步的讨论，请参见 “—分段结果”。在今年剩余时间里，我们预计，调整后的息税折旧摊销前利润将受到我们物业投资组合收入的预期下降以及我们自有和租赁酒店持续不可控制的固定支出的负面影响。我们预计，由于工资减少，调整后的销售、一般和管理费用的有利程度将部分抵消这一点

相关费用和取消所有不必要的支出.有关我们如何使用调整后息税折旧摊销前利润、列报调整后息税折旧摊销前利润的说明、其用处的重大限制，以及归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）与息税折旧摊销前利润的对账以及息税折旧摊销前利润与合并调整后息税折旧摊销前利润的对账，请参阅 “—Non-GAAP 指标”。

在季度结束时 2020年3月31日，我们回来了 6900 万美元通过股票回购向我们的股东提供资本 2,000 万美元通过我们的季度股息支付。自2020年3月3日起，我们停止了所有股票回购活动，还暂停了所有股息支付。股票回购和股息支付的暂停将持续到2021年第一季度。此外，《左轮手枪修正案》的条款限制了我们在同期回购股票和支付股息的能力。

作为资本战略的一部分，我们预计将在2022年3月之前成功执行出售约15亿美元房地产的计划。截至2020年3月31日，我们已通过处置自有资产实现了超过9.5亿美元的收益。

每间可用客房的连锁酒店收入（“RevPAR”）统计数据。



		RevPAR
		截至3月31日的三个月
（可比地点）	可比酒店数量 (1)	2020		与 2019 年相比（按固定美元计算）
全系统酒店	816	$	92	(28.1	)%
自有和租赁的酒店	37	$	130	(25.8	)%
美洲提供全方位服务的酒店	210	$	115	(24.2	)%
美洲精选服务型酒店	382	$	75	(22.9	)%
亚太地区提供全方位服务的酒店	101	$	70	(48.0	)%
ASPAC 精选服务型酒店	20	$	24	(47.5	)%
EAME/SW Asia 提供全方位服务的酒店	86	$	88	(22.5	)%
EAME/SW Asia 精选服务酒店	17	$	53	(12.7	)%
(1) 上面列出的可比酒店数量包括自有和租赁的酒店以及因 COVID-19 疫情而暂时暂停运营的酒店。

2020年初，我们的可比全系统酒店以及自有和租赁酒店（不包括我们的ASPAC地区）的RevPAR均以较低的个位数增长。今年迄今为止，2月份的全系统业绩下降了约4.8％，这完全是由于 COVID-19 疫情对大中华区和亚洲其他地区的影响。不包括我们亚太地区的业绩，今年迄今为止，全系统业绩增长了1.6％。随着 3 月 COVID-19 疫情在全球蔓延，我们的需求开始大幅下降，3 月份全系统 RevPAR 下降了 66.6%。全系统RevPAR下降反映了3月份美洲下降了63.6％，亚太地区下降了77.8％，EAME/SW Asia下降了69.3％，我们的自有和租赁投资组合下降了71.9％。

下表列出了截至2020年3月31日的三个月中，我们按月分列的可比RevPAR表现，与去年同期相比：



	2020 年 1 月		2020 年 2 月		2020 年 3 月		截至2020年3月31日的三个月
自有和已租用	1.7	%	3.4	%	(71.9	)%	(25.8	)%
管理和特许经营：
美洲	2.0	%	0.3	%	(63.6	)%	(23.8	)%
ASPAC	(6.9	)%	(56.8	)%	(77.8	)%	(48.0	)%
EAME/SW Asia	10.5	%	(2.5	)%	(69.3	)%	(21.9	)%
全系统	1.2	%	(10.6	)%	(66.6	)%	(28.1	)%

有关各细分市场的 RevPAR 的详细讨论，请参阅 “—细分结果”。

世界各地仍处于严格的隔离和旅行限制之下，这导致入住率大幅下降，短期改善存在不确定性。截至2020年4月30日的月份，仍在运营的酒店的全系统平均入住率约为15％。2020 年 4 月 30 日，我们全系统约有 35% 的酒店暂停运营。在美洲，62% 的全方位服务酒店和 19% 的精选服务型酒店、17% 的亚太区酒店和 58% 的东南亚/东南亚酒店已暂停运营。我们 82% 的自有和租赁酒店暂停运营。

可比的全系统RevPAR在4月份有所恶化，我们预计2020年第二季度的RevPAR将大幅下降。

运营结果

三个月已结束 2020年3月31日与三个月已结束 2019年3月31日

关于合并业绩的讨论

有关我们合并业绩的更多信息，另请参阅本季度报告中包含的简明合并收益（亏损）表。在此期间，合并业绩受到 COVID-19 疫情的重大影响三个月已结束 2020年3月31日与三个月已结束 2019年3月31日。有关进一步的讨论，请参见 “—分段结果”。

我们通过拉比信托投资为递延薪酬计划提供资金而持有的有价证券的影响已记录在下文讨论的各个财务报表细列项目中，对净收益（亏损）没有影响。有关对各种财务报表细列项目的影响分配，请参阅 “为拉比信托基金提供资金而持有的有价证券的净收益（亏损）和利息收入”。

自有和租赁的酒店收入。



	截至3月31日的三个月
	2020		2019		更好/（更差）					货币影响
可比的自有和租赁酒店收入	$	323	$	418	$	(95	)	(22.8	)%	$	(2	)
无与伦比的自有和租赁酒店收入	—		52		(52		)	(99.4	)%	(1		)
自有和租赁酒店总收入	$	323	$	470	$	(147	)	(31.2	)%	$	(3	)

在此期间，自有和租赁酒店的收入有所下降三个月已结束 2020年3月31日，与去年同期相比，这得益于 COVID-19 疫情的影响，可比的自有和租赁酒店收入下降，以及多家酒店相关的酒店暂停运营，以及与处置相关的不可比的自有和租赁酒店收入。有关进一步的讨论，请参见 “—分段结果”。

管理、特许经营和其他费用收入.



	截至3月31日的三个月
	2020		2019		更好/（更差）
基础管理费	$	47	$	63	$	(16	)	(24.4	)%
激励管理费	8		34		(26		)	(78.1	)%
特许经营费	27		32		(5		)	(14.8	)%
管理和特许经营费	82		129		(47		)	(36.2	)%
其他费用收入	26		12		14			105.8	%
管理、特许经营和其他费用	$	108	$	141	$	(33	)	(23.6	)%



	截至3月31日的三个月
	2020			2019			更好/（更差）
管理、特许经营和其他费用	$	108		$	141		$	(33	)	(23.6	)%
反收入	(6		)	(5		)	(1		)	(23.0	)%
网络管理、特许经营和其他费用	$	102		$	136		$	(34	)	(25.4	)%

管理费和特许经营费的减少三个月已结束 2020年3月31日，与去年同期相比，这主要是由于 COVID-19 疫情导致需求减少以及多家酒店暂停运营所致。其他费用的增加主要是由美洲和ASPAC管理和特许经营领域的许可费推动的。有关进一步的讨论，请参见 “—分段结果”。

其他收入。在此期间三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，其他收入减少一千万美元这主要是由于 COVID-19 疫情对我们的住宅管理业务的影响。

用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入。



	截至3月31日的三个月
	2020		2019			改变
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	$	533	$	590		$	(57	)	(9.6	)%
减去：拉比信任的影响	20		(13		)	33			255.8	%
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入，不包括拉比信托的影响	$	553	$	577		$	(24	)	(4.1	)%

不包括拉比信托的影响，在此期间，用于偿还管理物业和特许经营物业产生的费用的收入有所下降三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，这主要是由于 COVID-19 疫情的影响以及一些酒店相关的酒店暂停运营，导致工资和相关费用报销额减少。

自有和租赁的酒店开支。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019		更好/（更差）
可比的自有和租赁酒店支出	$	276		$	313	$	37	11.9	%
无与伦比的自有和租赁酒店支出	3			40		37		92.3	%
Rabbi 信任的影响	(7		)	4		11		260.0	%
自有和租赁的酒店支出总额	$	272		$	357	$	85	23.9	%

在此期间，自有和租赁的酒店支出减少了三个月已结束 2020年3月31日，与去年同期相比，这主要是由于前面提到的多家酒店暂停运营以及与处置相关的无与伦比的自有和租赁酒店支出导致的可比自有和租赁酒店支出下降。有关进一步的讨论，请参见 “—分段结果”。我们通过拉比信托基金资助的员工福利计划所认可的影响是由标的投资资产在此期间的表现推动的三个月已结束 2020年3月31日与三个月已结束 2019年3月31日.

其他直接成本。其他直接成本降低 1100 万美元在三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，这主要是由于 COVID-19 疫情导致我们的住宅管理业务减少了600万美元，而我们的联合品牌信用卡计划减少了400万美元。

销售费用、一般费用和管理费用。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019			改变
销售费用、一般费用和管理费用	$	47		$	128		$	(81	)	(63.2	)%
减去：拉比信任的影响	41			(26		)	67			258.0	%
减去：股票薪酬支出	(15		)	(20		)	5			21.0	%
调整后的销售、一般和管理费用	$	73		$	82		$	(9	)	(11.4	)%

调整后的销售、一般和管理费用不包括与拉比信托基金资助的递延薪酬计划相关的支出和股票薪酬支出的影响。根据我们的定义，调整后的销售、一般和管理费用是一项非公认会计准则指标。有关调整后的销售、一般和管理费用的进一步讨论，请参阅 “—Non-GAAP 衡量标准”。

在此期间，调整后的销售、一般和管理费用有所下降三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，由于 COVID-19 疫情导致的工资和相关成本减少了800万美元，以及2019年与收购Two Roads相关的500万美元整合相关成本，部分被2020年坏账支出增加的300万美元所抵消。

代表管理和特许经营物业产生的成本。



	截至3月31日的三个月
	2020		2019			改变
代表管理和特许经营物业产生的成本	$	555	$	605		$	(50	)	(8.2	)%
减去：拉比信任的影响	20		(13		)	33			255.8	%
代表管理和特许经营物业产生的成本，不包括拉比信托的影响	$	575	$	592		$	(17	)	(2.8	)%

不包括拉比信托的影响，在此期间，代表管理和特许经营物业产生的成本减少了三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，主要是

由于 COVID-19 疫情的影响以及多家酒店相关的酒店暂停运营，导致工资和相关费用报销额减少。

为拉比信托基金提供资金的有价证券的净收益（亏损）和利息收入。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019		更好/（更差）
Rabbi 信托的影响分配给销售、一般和管理费用	$	(41	)	$	26	$	(67	)	(258.0	)%
Rabbi 信托的影响分配给自有和租赁的酒店支出	(7		)	4		(11		)	(260.0	)%
持有为拉比信托基金提供资金的有价证券的净收益（亏损）和利息收入	$	(48	)	$	30	$	(78	)	(258.3	)%

在此期间，为拉比信托基金提供资金的有价证券的净收益（亏损）和利息收入有所下降三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，由标的投资资产的表现推动。

房地产销售收益。期间这三个月结束了2020年3月31日，我们认出了 400 万美元与非关联第三方投资我们的某些子公司相关的税前收益，这些子公司正在宾夕法尼亚州费城开发酒店、停车场和零售空间 400 万美元出售位于内布拉斯加州奥马哈的建筑物的税前收益。见第一部分，第 1 项 “财务报表——附注” 7有关更多信息，请参阅 “简明合并财务报表”。

其他收入（亏损），净额. 其他收入（亏损），净额减少d 1.32 亿美元在三个月已结束 2020年3月31日与去年同期相比。见第一部分，第 1 项 “财务报表——附注” 19有关更多信息，请参阅 “简明合并财务报表”。

所得税补助（准备金）。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019			更好/（更差）
所得税前收入（亏损）	$	(138	)	$	83		$	(221	)	(267.0	)%
所得税福利（准备金）	35			(20		)	55			280.2	%
有效税率	25.4		%	23.5		%				(1.9	)%

对于三个月已结束 2020年3月31日，我们确认的所得税优惠为3500万美元，而所得税支出为2000万美元三个月已结束2019 年 3 月 31 日。截至2020年3月31日的三个月的所得税优惠主要来自所得税前的净亏损。见第一部分，第 1 项 “财务报表——附注” 12有关更多信息，请参阅 “简明合并财务报表”。

分部业绩

如第一部分第 1 项 “财务报表——附注” 中所述 17在简明合并财务报表中，” 我们使用自有和租赁酒店收入、管理、特许经营和其他费用收入以及调整后的息税折旧摊销前利润来评估该细分市场的经营业绩，截至2019年3月31日的三个月的金额已根据2020年1月1日生效的变更进行了追溯调整。

自有和租赁酒店板块。

在此期间，收入、可比的RevPAR和调整后的息税折旧摊销前利润大幅下降三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，这主要是由于 2020 年 3 月开始，我们在美国和某些国际市场的全方位服务酒店受到 COVID-19 疫情的影响，导致集团和短暂需求减少，一些酒店的酒店暂时暂停运营。截至 2020 年 3 月 31 日，我们 82% 的自有和租赁酒店已暂停运营。

自有和租赁酒店板块的收入。



	截至3月31日的三个月
	2020		2019		更好/（更差）					货币影响
可比的自有和租赁酒店收入	$	330	$	425	$	(95	)	(22.4	)%	$	(2	)
无与伦比的自有和租赁酒店收入	—		52		(52		)	(99.4	)%	(1		)
分部总收入	$	330	$	477	$	(147	)	(30.7	)%	$	(3	)

可比自有和租赁酒店收入减少9500万美元，其中包括2020年1月和2月的收入与去年同期相比增加了1200万美元，这主要是由强劲的集团和美国某些市场的流动收入推动的。如上所述，本季度前两个月的强劲表现被3月份收入的大幅下降所抵消。

该年度无与伦比的自有和租赁酒店收入下降三个月已结束 2020年3月31日，与去年同期相比，这得益于2019年亚特兰大凯悦酒店和首尔君悦酒店的出售。



	截至3月31日的三个月
	RevPAR				占用率			ADR
	2020		vs 2019 （以常数 $ 为单位）		2020		vs 2019	2020		vs 2019 （以常数 $ 为单位）
同类自有和租赁酒店	$	130	(25.8	)%	55.3	%	(18.8)% pts	$	235	(0.5	)%

我们的同类自有和租赁酒店的RevPAR下降了25.8％，这反映了2020年1月和2月的RevPAR分别增长了1.7％和3.4％，与去年同期相比，2020年3月下降了71.9％。2020年1月和2月的增长主要是由美国强劲的集团业务推动的。从 2020 年 3 月开始，下降的原因是我们的全方位服务型酒店（主要位于美国）的入住率低，这是由于受到 COVID-19 疫情的影响，临时和团体需求较低。

在三个月已结束 2020年3月31日，没有从可比的自有和租赁酒店业绩中删除任何房产。

自有和租赁酒店板块调整后的息税折旧摊销前利润.



	截至3月31日的三个月
	2020		2019		更好/（更差）
自有和租赁酒店调整后的息税折旧摊销前利润	$	28	$	92	$	(64	)	(69.3	)%
未合并酒店企业的按比例份额调整后的息税折旧摊销前利润	6		11		(5		)	(47.4	)%
分部调整后的息税折旧摊销前	$	34	$	103	$	(69	)	(66.9	)%

调整后息税折旧摊销前利润的下降主要是由上述期间收入下降所致三个月已结束 2020年3月31日与去年同期相比。在调整后的息税折旧摊销前利润中，收入的下降被同类自有和租赁酒店支出减少的4300万美元部分抵消三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日, 这主要是由于一些酒店暂时暂停运营而导致的工资和相关费用减少.在上述处置的推动下，我们无与伦比的自有和租赁酒店的调整后息税折旧摊销前利润减少了1200万美元。

美洲管理和特许经营部门。

在此期间，收入、全方位服务和精选服务的RevPAR以及调整后的息税折旧摊销前利润大幅下降三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，这得益于 2020 年 3 月开始的 COVID-19 疫情的影响。截至 2020 年 3 月 31 日，我们 49% 的美洲全方位服务酒店和 9% 的美洲精选服务酒店已暂时暂停运营。

美洲管理和特许经营板块的收入.



	截至3月31日的三个月
	2020			2019			更好/（更差）
分部收入
管理、特许经营和其他费用	$	84		$	104		$	(20	)	(20.0	)%
反收入	(4		)	(4		)	—			(12.2	)%
其他收入	27			36			(9		)	(25.0	)%
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	484			548			(64		)	(11.6	)%
分部总收入	$	591		$	684		$	(93	)	(13.7	)%

管理、特许经营和其他费用包括其他费用增加600万美元，这要归因于与修订后的凯悦公寓俱乐部许可协议相关的许可费，以及与去年同期相比，2020年1月和2月期间主要归因于新建和扩建酒店的特许经营费增加了300万美元。本季度前两个月的强劲表现被3月份的收入下降所抵消。

代表管理和特许经营物业产生的费用报销收入减少的主要原因是一些酒店暂停运营导致的工资和相关费用报销额减少，但部分被2020年1月和2月与去年同期相比增长的1100万美元所抵消，这主要是由于我们的第三方拥有的管理和特许经营投资组合的增长。此外，在截至2020年3月31日的三个月中，我们通过拉比信托基金资助的福利计划的标的投资资产的市值变化导致与截至2019年3月31日的三个月相比，减少了3,300万美元。



	截至3月31日的三个月
	RevPAR				占用率			ADR
（全系统同类酒店）	2020		与 2019 年相比（按固定美元计算）		2020		vs 2019	2020		与 2019 年相比（按固定美元计算）
美洲全方位服务	$	115	(24.2	)%	54.3	%	(16.5)% pts	$	212	(1.2	)%
美洲精选服务	$	75	(22.9	)%	56.7	%	(13.8)% pts	$	133	(4.0	)%

与去年同期相比，全系统同类酒店的RevPAR在2020年1月和2月分别增长了2.0％和0.3％，在2020年3月下降了63.6％。

我们的同类全方位服务酒店的RevPAR下降了24.2％，这反映了本季度前两个月的RevPAR增长了1.8％，但由于COVID-19 疫情，2020年3月的RevPAR与去年同期相比下降了66.0％。2020年1月和2月的RevPAR增长是由于美国和加勒比地区某些市场的集团业务强劲。

同类精选服务RevPAR在本季度前两个月持平，在2020年3月下降了57.7％，导致截至2020年3月31日的三个月中，与截至2019年3月31日的三个月相比，RevPAR下降了22.9％。

在三个月已结束 2020年3月31日，没有房产从可比的美洲全系统全系统酒店业绩中删除，有两家酒店被从可比的美洲精选服务全系统酒店业绩中删除，因为一处酒店退出连锁店，一处房产正在进行重大翻新。

美洲管理和特许经营板块调整后的息税折旧摊销前利润.



	截至3月31日的三个月
	2020		2019		更好/（更差）
分部调整后的息税折旧摊销前	$	68	$	93	$	(25	)	(26.6	)%

调整后息税折旧摊销前利润的下降主要是由上述期间收入下降所致三个月已结束 2020年3月31日与去年同期相比。

ASPAC 管理和特许经营部门。

在此期间，收入、全方位服务和精选服务的RevPAR以及调整后的息税折旧摊销前利润大幅下降三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，受到 2020 年 1 月下旬开始的 COVID-19 疫情的影响，主要发生在大中华区，并持续到 2020 年 2 月，主要在日本和韩国，因为由于封锁、旅行限制和隔离措施，酒店的运营入住率降低。在2月份大中华区疫情高峰期，我们在大中华区的全方位和精选服务酒店中有30％以及我们在亚太地区的全方位和精选服务酒店中有18％暂时暂停运营。2020年3月底，随着旅行限制的解除以及需求逐渐改善，许多物业已恢复运营。截至 2020 年 3 月 31 日，我们在大中华区和 ASPAC 的全方位和精选服务酒店中，有 12% 暂时暂停运营。

亚太地区管理和特许经营板块的收入。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019		更好/（更差）
分部收入
管理、特许经营和其他费用	$	19		$	32	$	(13	)	(40.6	)%
反收入	(1		)	—		(1		)	(23.5	)%
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	27			24		3			13.3	%
分部总收入	$	45		$	56	$	(11	)	(17.5	)%

管理、特许经营和其他费用包括在此期间出售品牌住宅所有权单元所产生的许可费增加的800万美元三个月已结束 2020年3月31日与上一年同期相比

用于偿还管理物业和特许经营物业所产生费用的收入增加三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，这得益于我们第三方拥有的全套和精选服务组合的整体增长。



	截至3月31日的三个月
	RevPAR				占用率			ADR
（全系统同类酒店）	2020		与 2019 年相比（按固定美元计算）		2020		vs 2019	2020		与 2019 年相比（按固定美元计算）
亚太地区全方位服务	$	70	(48.0	)%	36.3	%	(31.5)% pts	$	193	(3.1	)%
亚太精选服务	$	24	(47.5	)%	30.6	%	(26.4)% pts	$	79	(2.3	)%

与去年同期相比，2020年1月、2月和3月的全系统可比酒店RevPAR分别下降了6.9％、56.8％和77.8％。在此期间，可比的全方位服务RevPAR下降三个月已结束 2020年3月31日，与去年同期相比，是

这主要是由于 COVID-19 疫情导致该地区的入境旅行减少以及主要在大中华区的短暂需求低迷所致。

随着隔离和旅行限制的解除，大中华区的入住率在过去几周中逐渐改善，4月底入住率接近25％，从2月中旬的中个位数的低点恢复过来。COVID-19目前，大中华区有一家酒店暂停运营，而2月份危机高峰期只有26家酒店。需求的增长主要是由休闲旅行推动的.

在三个月已结束 2020年3月31日，没有从可比的ASPAC全系统酒店业绩中删除任何房产，退出连锁店的一家酒店已从可比的ASPAC精选服务全系统酒店业绩中删除。

亚太地区管理和特许经营板块调整后的息税折旧摊销前利润。



	截至3月31日的三个月
	2020		2019		更好/（更差）
分部调整后的息税折旧摊销前	$	8	$	20	$	(12	)	(58.5	)%

调整后息税折旧摊销前利润的下降主要是由上述期间收入下降所致三个月已结束 2020年3月31日与去年同期相比。

EAME/SW Asia 管理和特许经营部门。

在此期间，收入、全方位服务和精选服务的RevPAR以及调整后的息税折旧摊销前利润大幅下降三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，受到 2020 年 3 月开始的 COVID-19 疫情的影响，酒店开始暂时暂停运营。截至 2020 年 3 月 31 日，我们 48% 的 EAME/SW Asia 全方位和精选服务型酒店已暂时暂停运营。

EAME/SW 亚洲管理和特许经营板块的收入。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019			更好/（更差）
分部收入
管理、特许经营和其他费用	$	10		$	18		$	(8	)	(43.0	)%
反收入	(1		)	(1		)	—			(55.0	)%
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	20			17			3			21.7	%
分部总收入	$	29		$	34		$	(5	)	(14.6	)%

在此期间管理费、特许经营费和其他费用的减少三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，是由 COVID-19 疫情推动的。



	截至3月31日的三个月
	RevPAR				占用率			ADR
（全系统同类酒店）	2020		与 2019 年相比（按固定美元计算）		2020		vs 2019	2020		与 2019 年相比（按固定美元计算）
EAME/SW Asia 全方位服务	$	88	(22.5	)%	51.3	%	(13.5)% pts	$	172	(2.0	)%
EAME/SW 亚洲精选服务	$	53	(12.7	)%	58.2	%	(8.0)% pts	$	90	(0.7	)%

与2019年1月相比，2020年1月的全系统可比酒店RevPAR增长了10.5％，与去年同期相比，2020年2月和3月分别下降了2.5％和69.3％。

我们的同类全方位服务酒店的RevPAR下降了22.5％，这反映了本季度前两个月的RevPAR增长了3.6％，但由于COVID-19 疫情，2020年3月的RevPAR与去年同期相比下降了70.3％。2020年1月和2月的RevPAR增长是由于西欧市场的短暂需求和ADR的增加。

在三个月已结束 2020年3月31日，没有从同类的EAME/SW Asia全套和精选服务全系统酒店业绩中删除任何酒店。

EAME/SW 亚洲管理和特许经营板块调整后的息税折旧摊销前利润。



	截至3月31日的三个月
	2020		2019		更好/（更差）
分部调整后的息税折旧摊销前	$	1	$	10	$	(9	)	(91.2	)%

调整后息税折旧摊销前利润的下降主要是由上述期间收入下降所致三个月已结束 2020年3月31日与去年同期相比。

企业和其他。



	截至3月31日的三个月
	2020			2019			更好/（更差）
收入	$	14		$	15		$	(1	)	(4.1	)%
用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入	2			1			1			6.1	%
调整后 EBITDA	(27		)	(40		)	13			30.6	%

调整后的息税折旧摊销前利润在此期间增加三个月已结束 2020年3月31日，相比之下三个月已结束 2019年3月31日，主要是由于2019年与收购Two Roads相关的整合相关成本为500万美元，与我们的联合品牌信用卡计划相关的支出减少了400万美元，工资和相关成本减少了400万美元。

非公认会计准则指标

调整后的扣除利息支出、税项、折旧和摊销前的收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”）和息税折旧摊销前利润

我们在本季度报告中使用调整后的息税折旧摊销前利润和息税折旧摊销前利润这两个术语。根据我们的定义，调整后的息税折旧摊销前利润和息税折旧摊销前利润是非公认会计准则指标。我们将合并调整后的息税折旧摊销前利润定义为归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）加上我们在未合并自有和租赁酒店企业中的按比例份额调整后的息税折旧摊销前利润，根据我们对每家自有和租赁企业的所有权百分比，调整后不包括以下项目：


•	利息支出；


•	所得税福利（准备金）；


•	折旧和摊销；


•	摊销构成向客户付款的管理和特许经营协议资产（“Contra收入”）；


•	用于偿还代表管理和特许经营物业产生的费用的收入；


•	代表管理和特许经营物业产生的成本；


•	未合并酒店企业的股权收益（亏损）；


•	股票薪酬支出；


•	房地产销售的收益（亏损）；


•	资产减值；以及


•	其他收入（亏损），净额.

我们通过将每个应申报分部的调整后息税折旧摊销前利润与公司和其他调整后息税折旧摊销前利润相加来计算合并的调整后息税折旧摊销前利润。

我们的董事会和执行管理团队将调整后的息税折旧摊销前利润作为衡量细分市场和合并业绩和薪酬的关键指标。调整后的息税折旧摊销前利润有助于我们持续比较各个报告期的业绩，因为它从我们的经营业绩中消除了无法反映我们在细分市场和合并基础上的核心业务的项目的影响。我们的总裁兼首席执行官是我们的CODM，他还评估了我们每个应申报细分市场的业绩，并在很大程度上通过评估每个细分市场的调整后息税折旧摊销前利润来确定如何向这些细分市场分配资源。此外，董事会薪酬委员会部分根据合并调整后息税折旧摊销前利润、分部调整后息税折旧摊销前利润或两者的组合来确定某些管理层成员的年度可变薪酬。

我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润对投资者很有用，因为它为投资者提供的信息与我们在内部用于评估经营业绩和做出薪酬决策的信息相同，并便于我们将这些项目之前的业绩与我们行业内其他公司的业绩进行比较。

调整后的息税折旧摊销前利润不包括某些项目，这些项目在不同行业和同一行业的公司之间可能存在很大差异。例如，利息支出和所得税准备金取决于公司的具体情况，包括资本结构、信用评级、税收政策及其运营所在的司法管辖区，因此各公司之间可能有很大差异。折旧和摊销以及抵押收入取决于公司的政策，包括资产的使用方式以及资产的使用寿命。我们不包括用于报销与报销工资费用有关的管理物业和特许经营物业产生的成本和成本的收入，以及我们为酒店业主的利益而运营的全系统服务和计划的收入，因为根据合同，我们不提供服务或运营相关计划来根据相应合同的条款产生利润。从长远来看，这些计划和服务并不是为了对我们的经济产生正面或负面影响而设计的。因此，在评估经营业绩的同期变化时，我们不包括净影响。我们将股票薪酬支出排除在外，以消除公司之间因薪酬不同而产生的差异

公司已经采用的计划。最后，我们不包括其他非我们运营核心的项目，例如资产减值以及有价证券的未实现和已实现损益。

调整后的息税折旧摊销前利润和息税折旧摊销前利润不能替代归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）、净收益（亏损）或公认会计原则规定的任何其他衡量标准。使用非公认会计准则衡量标准，例如调整后的息税折旧摊销前利润和息税折旧摊销前利润，存在局限性。尽管我们认为调整后的息税折旧摊销前利润可以使对我们经营业绩的评估更加一致，因为它删除了不反映我们核心业务的项目，但我们行业中的其他公司对调整后息税折旧摊销前利润的定义可能与我们不同。因此，可能很难使用其他公司可能使用的调整后息税折旧摊销前利润或类似名称的非公认会计准则衡量标准来将这些公司的业绩与我们的业绩进行比较。由于这些限制，调整后的息税折旧摊销前利润不应被视为衡量我们业务产生的收入的指标。我们的管理层参照我们的GAAP业绩并补充使用调整后的息税折旧摊销前利润来弥补这些限制。在本季度报告其他地方的简明合并财务报表中查看我们的简明合并收益（亏损）表。

归属于凯悦酒店集团的净收益（亏损）与息税折旧摊销前利润的对账以及息税折旧摊销前利润与合并调整后息税折旧摊销前利润的对账见下文。

调整后的销售、一般和管理费用

根据我们的定义，调整后的销售、一般和管理费用是一项非公认会计准则指标。调整后的销售、一般和管理费用不包括通过拉比信托基金资助的递延薪酬计划和股票薪酬支出的影响。调整后的销售、一般和管理费用有助于我们持续比较各个报告期的业绩，因为它从我们的经营业绩中消除了细分市场和合并基础上未反映核心业务的项目的影响。有关销售、一般和管理费用与调整后的销售、一般和管理费用的对账情况，请参阅 “—运营业绩”。


•	我们收到了7200万美元的收益，这些收益与处置一辆车有关 60%在宾夕法尼亚州费城开发酒店、停车场和零售空间的某些子公司的所有权。


•	我们收到了 600 万美元出售内布拉斯加州奥马哈一栋建筑物的收益。


•	我们投资了 5,500 万美元在资本支出中（见 “—资本支出”）。


•	我们投资了 6600 万美元在资本支出中（见 “—资本支出”）。


•	我们以1500万美元的价格从一个无关的第三方手中收购了土地。


•	我们从出售有价证券和短期投资中获得了5600万美元的净收益。


•	我们回购了 827,643A类普通股的总购买价格为 6900 万美元.


•	我们每季度为A类和B类普通股支付了每股0.20美元的现金分红 20 万美元.


•	我们借了4亿美元然后还清了 5000 万美元在我们的循环信贷额度上


•	我们回购了 1,452,858A类普通股的总购买价格为 1.02 亿美元.


•	我们每季度为A类和B类普通股支付了每股0.19美元的现金分红 20 万美元.



	2020年3月31日			2019年12月31日
合并债务 (1)	$	1,962		$	1,623
股东权益	3,705			3,962
资本总额	5,667			5,585
债务总额与总资本之比	34.6		%	29.1		%
合并债务 (1)	1,962			1,623
减去：现金及现金等价物和短期投资	(1,262		)	(961		)
合并负债净额	$	700		$	662
净负债占总资本的比例	12.4		%	11.9		%



	本金
2021 年注意事项	$	250
2023 注意事项	350
2026 年注意事项	400
2028 笔记	400
优先票据总额	$	1,400



	按期划分的到期日
	2020		2021		2022		2023		2024		此后		总账面金额 (1)			公允价值总额
固定利率债务	$	5	$	255	$	5	$	355	$	6	$	952	$	1,578		$	1,504
平均利率 (2)													4.51		%
浮动利率债务 (3)	$	353	$	4	$	4	$	3	$	3	$	20	$	387		$	392
平均利率 (2)													2.22		%



	总数的股份已购买 (1)	加权平均值已支付的价格每股		的总数购买的股票作为公开活动的一部分宣布的计划	根据该计划可以购买的最大股票数量（或大约美元价值）
2020 年 1 月 1 日至 1 月 31 日	301,889	$	86.95	301,889	$	971,102,648
2020 年 2 月 1 日至 2 月 29 日	326,088	$	86.17	326,088	$	943,002,567
2020 年 3 月 1 日至 3 月 31 日	199,666	$	76.34	199,666	$	927,760,966
总计	827,643	$	84.08	827,643



展品编号	展品描述

3.1	经修订和重述的凯悦酒店集团公司注册证书（参照公司于2020年2月20日向美国证券交易委员会提交的10-K表年度报告（文件编号001-34521）附录3.1纳入）

3.2	经修订和重述的凯悦酒店集团章程（参照公司于2014年9月11日向美国证券交易委员会提交的8-K表最新报告（文件编号001-34521）附录3.2纳入）

4.1	凯悦酒店公司与作为受托人的富国银行全国协会签订的截至2020年4月23日的第八份补充契约（参照公司于2020年4月24日向美国证券交易委员会提交的8-K表最新报告（文件编号001-34521）附录4.1合并）

4.2	2025年到期的5.375％优先票据表格（作为上文附录4.1的一部分）（参照公司于2020年4月24日向美国证券交易委员会提交的8-K表最新报告（文件编号001-34521）附录4.2纳入）

4.3	2030年到期的5.750％优先票据表格（作为上文附录4.1的一部分）（参照公司于2020年4月24日向美国证券交易委员会提交的8-K表最新报告（文件编号001-34521）附录4.3纳入）

10.1	截至2020年4月21日，凯悦酒店公司和酒店投资者I公司作为借款人、凯悦酒店集团的某些子公司作为担保人、贷款方和富国银行全国协会作为行政代理人的第二修正和重述信贷协议修正案（参照公司向证券提交的8-K表最新报告（文件编号001-34521）附录10.1 以及交易委员会（2020 年 4 月 21 日）

31.1	根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条和第15d-14（a）条对首席执行官进行认证

31.2	根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条和第15d-14（a）条对首席财务官进行认证

32.1	根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席执行官进行认证

32.2	根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席财务官进行认证

101.INS	XBRL 实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。

101.SCH	XBRL 分类扩展架构文档

101.CAL	XBRL 分类扩展计算链接库文档

101.DEF	XBRL 分类法扩展定义链接库文档

101.LAB	XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档

101.PRE	XBRL 分类扩展演示文稿链接库文档

104	封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）



		凯悦酒店集团

日期：	2020年5月7日	来自：	/s/Mark S. Hoplamazian
			马克·霍普拉马齐安
			总裁兼首席执行官
			（首席执行官）