形式10-Q
美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的季度报告 | ||
终了季度 | ||
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告 | ||
从_ | ||
委员会档案编号 | ||
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织) | (国税局雇主识别号码) | ||
(邮政编码) | |||
(主要行政办公室地址) | |||
(登记人的电话号码，包括区号) | |||
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一班的职称 | 交易符号 | 注册的每个交易所的名称 | ||
用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条要求在过去12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类备案要求的限制。是 ☒不☐
通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。是 ☒ 不☐
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者还是较小的报告公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。(检查一)：
☒ | 加速过滤器☐ | 非加速滤波器☐ | 小型报告公司 | (不要检查是否有一家较小的报告公司) | ||
新兴成长型公司 | 如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。o | |||||
通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。是☐ 不x
注明发行人每一类别普通股的流通股数目，截至最近切实可行日期：2020年5月1日，有338,567,022 注册人普通股，每股面值1.00美元，已发行。
前瞻性陈述和其他声明
本报告中涉及我们预期或预期未来可能发生的事件、发展或结果的所有声明都是“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括与历史事实以外的其他事项有关的陈述。在大多数情况下，前瞻性陈述可以用诸如“相信”、“预期”或“预期”之类的词语来识别，或者是类似的词语。管理层在下面讨论和分析财务状况和经营结果时所提到的“前瞻性报表和风险因素--风险因素的位置”中提到的风险因素，可能导致我们的实际结果与我们可能作出的前瞻性报表所设想的结果大不相同。我们没有义务更新我们在本文件中可能作出的任何前瞻性声明或其他声明，即使这些声明可能受到前瞻性声明或其他声明之后发生的事件或情况的影响。因此，除向证券交易委员会提交本文件的时间外，任何读者都不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。
MGIC投资公司-2020年第一季度2
MGIC投资公司及其子公司
表格10-q
截至2020年3月31日的季度收入
目录 | ||
页 | ||
第一部分-财务资料 | ||
项目1 | 财务报表： | |
合并资产负债表-2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日 | 7 | |
综合业务报表(未审计)-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 | 8 | |
综合收入报表(未审计)-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 | 9 | |
股东权益合并报表-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 | 10 | |
现金流动合并报表(未经审计)-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 | 11 | |
合并财务报表附注(未经审计) | 12 | |
附注1-业务性质和列报依据 | 12 | |
附注2-重大会计政策 | 12 | |
附注3-债务 | 14 | |
附注4-再保险 | 14 | |
附注5-诉讼和意外开支 | 17 | |
附注6-每股收益 | 18 | |
附注7-投资 | 18 | |
附注8-公允价值计量 | 22 | |
附注9-其他综合收入 | 25 | |
附注10-福利计划 | 25 | |
附注11-损失准备金 | 26 | |
附注12-股东权益 | 28 | |
附注13-以股份为基础的补偿 | 29 | |
附注14-法定资料 | 29 | |
项目2 | 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析 | 31 |
项目3 | 市场风险的定量和定性披露 | 55 |
项目4 | 管制和程序 | 55 |
第二部分-其他资料 | ||
项目1 | 法律程序 | 56 |
项目1A | 危险因素 | 56 |
项目2 | 未登记的股本证券出售和收益的使用 | 66 |
项目6 | 展品 | 67 |
展品索引 | 67 | |
签名 | 68 | |
MGIC投资公司-2020年第一季度3
词汇和缩略语
/ A
臂
可调利率抵押
防抱死
资产支持证券
ASC
会计准则编纂
可用资产
根据PMIER指定的资产，可随时用于支付索赔，并包括最具流动性的投资
/ B
书或书年份
在某一日历年投保的一组贷款
BPMI
借款人自付按揭保险
/ C
关怀法
2020年3月27日颁布的“冠状病毒援助、救济和经济安全法”
CECL
当前预期信贷损失
CFPB
消费者金融保护局
CLO
抵押贷款债务
CMBS
商业按揭证券
COVID-19大流行
一种新的冠状病毒病的爆发，后来被命名为冠状病毒，它已经在全球范围内传播，对人口和经济造成了严重的不利影响。世界卫生组织宣布冠状病毒的爆发为大流行，美国于2020年3月宣布国家紧急情况。
CRT
信用风险转移。通过不同形式的交易和结构将部分抵押贷款信贷风险转移给私营部门
/ D
发援会
递延保险单购置费
债务与收入比率(“DTI”)
借款者债务总额与总收入之比，以百分比表示
直接
再保险生效前的直接手段
/ E
EPS
每股收益
/ F
房利美
联邦全国抵押协会
FCRA
公平信用报告法
FHA
联邦住房管理局
FHFA
联邦住房金融署
FHLB
芝加哥联邦住房贷款银行，MGIC是其成员之一
FICO评分
信用局提供的消费者信用风险的一种度量，通常是根据公平艾萨克公司利用信用局收集的数据建立的统计模型得出的
房地美
联邦住房贷款抵押公司
/ G
GAAP
美国公认的会计原则
GSE
房利美和房地美
/ H
HAMP
家庭负担得起的修改计划
竖琴
家庭可负担再融资计划
家庭再交易
与居住在百慕大的非附属特别目的保险公司的超额亏损再保险交易
MGIC投资公司-2020年第一季度4
霍帕
房主保护法
HUD
住房与城市发展
/ I
IBNR
发生但未报告的损失
IIF
有效的保险，对我们投保的贷款，等于未付本金余额，向我们报告。
ILN
保险相关票据
/ L
莱伊
损失调整费用
贷款与价值比率(“ltv”)
第一笔抵押贷款的美元数额与贷款投保时财产价值的比率，以百分比表示，不反映随后的房价升值或贬值。次级抵押也可能存在。
长期债务：
5.75%
5.75%高级债券应于2023年8月15日到期，利息每半年须于每年2月15日及8月15日支付
9%
2063年4月1日到期的可转换次级债券9%，每年4月1日和10月1日每半年支付一次利息
FHLB预付款或预付款
自2023年2月10日到期的FHLB预支固定利率1.91%，每月应付利息
损失率
所发生损失和损失调整费用之和与NPE的比率，以百分比表示
低首付贷款或按揭
首付不到20%的贷款
LPMI
放款按揭保险
/ M
MBS
按揭证券
MD&A
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析
MGIC
按揭担保保险公司，MGIC投资公司的子公司
麦克
MGIC保险公司，MGIC的子公司
最低所需资产
根据保险公司的IIF账簿，必须持有的最低可用资产数额，由具有多个风险层面的因素表计算，这些因素因在再保险交易下被割让的风险而减少，最低限额为4亿美元。
MPP
根据某些州的要求，投保人的最低职位。按揭保险公司的“投保人状况”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。
/ N
N/A
不适用于所述期间
NAIC
全国保险专员协会
NIW
新保险，是指在一段时间内投保的抵押贷款的原始本金总额。
N/M
被认为对所述期间没有意义的数据或计算
NPE
根据再保险协议承担和转让的保险费的数额，减去根据再保险协议承担和转让的保险费的净额。
NPL
不良贷款，这是一种拖欠贷款，在其拖欠的任何阶段。
npw
根据再保险协议承担和转让的保险费的书面金额，扣除保险费的净额。
MGIC投资公司-2020年第一季度5
/ O
保监处
威斯康星州保险专员办公室
OTTI
临时损害除外
/ P
坚持
我们的保险从前一年起继续有效的百分比。
pmi
私人抵押保险(作为行业或产品类型)
PMIER
私人按揭保险公司的资格要求由房利美和房地美各自颁布，规定经批准的保险公司必须满足并维持为房利美或房地美交付或收购的贷款提供抵押担保保险的要求。
溢价收益率
NPE除以所测期间的IIF平均数后的比率
保险费率
根据我们的保险单收取的合同费率。
初级保险
为个人贷款提供抵押违约保护的保险。一级保险可以是以“流动”为基础的，在这种基础上，贷款以个人、按贷款的方式进行保险，或者在“批量”的基础上，贷款组合中的每一笔贷款都是在一笔大宗交易中单独投保的。
/ Q
QSR事务
与一批非附属再保险人的配额股份再保险交易
QM
根据消费者金融保护局根据“贷款真相法”规定的偿还能力，满足“合格抵押贷款”贷款特点的抵押贷款。发放QM贷款可能会为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。
/ R
RESPA
房地产结算程序法
RIF
有效风险，对于我们投保的个人贷款，等于向我们报告的未偿贷款本金余额乘以保险承保百分比。RIF有时被称为暴露。
风险资本
在某些州的规定下，RIF的比率，除再保险和目前违约保单的风险敞口外，已为其设立了损失准备金，达到法定资本水平
RMBS
住房贷款抵押证券
/ S
国家资本要求
根据某些国家规定，相对于现行风险(或类似措施)而言，法定资本的最低金额。
/ T
蒂拉
借贷行为中的真理
/ U
承保费用比率
以百分比表示，我们的合并保险业务(不包括我们非保险子公司的承保和运营费用)的dac对npw的承保和营运费用、净额和摊销的比率。
承保利润
NPE减去已发生的损失及承保和业务费用
美国农业部
美国农业部
/ V
Va
美国退伍军人事务部
维
可变利益实体
MGIC投资公司-2020年第一季度6
第一部分财务资料
项目1.财务报表
MGIC投资公司及其子公司 | |||||||||||
合并资产负债表(未经审计) | |||||||||||
(单位：千) | 注 | 3月31日 2020 | 十二月三十一日 2019 | ||||||||
资产 | |||||||||||
投资组合： | 7 / 8 | ||||||||||
可供出售的固定收入，按公允价值计算(2020年摊销费用-5，375，382美元；2019年-5，562，550美元) | $ | $ | |||||||||
按公允价值计算的股票证券(成本2020-29，559美元；2019年-17，188美元) | 2 / 7 / 8 | ||||||||||
其他投资资产，按成本计算 | 2 / 7 / 8 | ||||||||||
投资组合总额 | |||||||||||
现金和现金等价物 | |||||||||||
限制性现金及现金等价物 | |||||||||||
应计投资收入 | |||||||||||
可收回的损失准备金再保险 | 2/4 | ||||||||||
已付损失可收回的再保险 | 2 | ||||||||||
应收保费 | 2 | ||||||||||
家庭办公室和设备，净额 | |||||||||||
递延保险单购置费 | |||||||||||
递延所得税净额 | |||||||||||
其他资产 | |||||||||||
总资产 | $ | $ | |||||||||
负债与股东权益 | |||||||||||
负债： | |||||||||||
损失准备金 | 11 | $ | $ | ||||||||
未获保费 | |||||||||||
联邦住房贷款银行预付款 | 3 | ||||||||||
高级音符 | 3 | ||||||||||
可转换次级附属债券 | 3 | ||||||||||
其他负债 | |||||||||||
负债总额 | |||||||||||
意外开支 | 5 | ||||||||||
股东权益： | 12 | ||||||||||
普通股(1美元票面价值，核定股票1，000，000股；发行股票2020-371，353股；2019-371，353股；2020年流通股-338，567股；2019-347，308股) | |||||||||||
已付资本 | |||||||||||
按成本计算的库存量(份额2020-32 786；2019-24 045) | ( | ) | ( | ) | |||||||
累计其他综合收入，扣除税后 | |||||||||||
留存收益 | |||||||||||
股东权益总额 | |||||||||||
负债和股东权益合计 | $ | $ | |||||||||
见所附合并财务报表附注。
MGIC投资公司-2020年第一季度7
MGIC投资公司及其子公司 | |||||||||||
综合业务报表(未经审计) | |||||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||||
(单位：千，除每股数据外) | 注 | 2020 | 2019 | ||||||||
收入： | |||||||||||
保费： | |||||||||||
直接 | $ | $ | |||||||||
假定 | |||||||||||
割让 | 4 | ( | ) | ( | ) | ||||||
净保费 | |||||||||||
未获保费减少，净额 | |||||||||||
净保费 | |||||||||||
投资收入，扣除开支后 | |||||||||||
已实现投资收益净额(损失) | 7 | ( | ) | ||||||||
其他收入 | |||||||||||
总收入 | |||||||||||
损失和费用： | |||||||||||
发生的损失，净额 | 11 | ||||||||||
递延保单购置费用摊销 | |||||||||||
其他承保和业务费用净额 | |||||||||||
利息费用 | |||||||||||
损失和费用共计 | |||||||||||
税前收入 | |||||||||||
所得税准备金 | |||||||||||
净收益 | $ | $ | |||||||||
每股收益： | |||||||||||
基本 | 6 | $ | $ | ||||||||
稀释 | 6 | $ | $ | ||||||||
加权平均普通股流通股基础 | 6 | ||||||||||
加权平均普通股 | 6 | ||||||||||
见所附合并财务报表附注。
MGIC投资公司-2020年第一季度8
MGIC投资公司及其子公司 | ||||||||||
综合收入报表(未经审计) | ||||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||||
(单位：千) | 注 | 2020 | 2019 | |||||||
净收益 | $ | $ | ||||||||
其他综合(损失)收入，扣除税后： | 9 | |||||||||
未实现投资损益变化 | 7 | ( | ) | |||||||
福利计划调整 | ||||||||||
其他综合(损失)收入，扣除税后 | ( | ) | ||||||||
综合收入 | $ | $ | ||||||||
见所附合并财务报表附注。
MGIC投资公司-2020年第一季度9
MGIC投资公司及其子公司 | ||||||||||
股东权益合并报表(未经审计) | ||||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||||
(单位：千) | 注 | 2020 | 2019 | |||||||
普通股 | ||||||||||
余额、期初和期末 | $ | $ | ||||||||
已付资本 | ||||||||||
余额，期初 | ||||||||||
国库券的再发行，股票补偿计划下的净额 | ( | ) | ( | ) | ||||||
权益补偿 | ||||||||||
期末余额 | ||||||||||
国库券 | ||||||||||
余额，期初 | ( | ) | ( | ) | ||||||
国库券的再发行，股票补偿计划下的净额 | ||||||||||
回购普通股 | 12 | ( | ) | |||||||
期末余额 | ( | ) | ( | ) | ||||||
累计其他综合收入(损失) | ||||||||||
余额，期初 | ( | ) | ||||||||
其他综合(损失)收入，扣除税后 | 9 | ( | ) | |||||||
期末余额 | ( | ) | ||||||||
留存收益 | ||||||||||
余额，期初 | ||||||||||
净收益 | ||||||||||
现金红利 | 12 | ( | ) | |||||||
期末余额 | ||||||||||
股东权益总额 | $ | $ | ||||||||
见所附合并财务报表附注。
MGIC投资公司-2020年第一季度10
MGIC投资公司及其子公司 | ||||||||
现金流量表(未经审计) | ||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | ||||||
业务活动现金流量： | ||||||||
净收益 | $ | $ | ||||||
调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额： | ||||||||
折旧和摊销 | ||||||||
递延税费用 | ||||||||
已实现投资(收益)净损失 | ( | ) | ||||||
某些资产和负债的变化： | ||||||||
应计投资收入 | ||||||||
可收回的损失准备金再保险 | ( | ) | ||||||
已付损失可收回的再保险 | ( | ) | ( | ) | ||||
应收溢价 | ||||||||
递延保险单购置费 | ( | ) | ||||||
应收利润佣金 | ( | ) | ||||||
损失准备金 | ( | ) | ||||||
未获保费 | ( | ) | ( | ) | ||||
回报保费应计 | ( | ) | ( | ) | ||||
当期所得税 | ||||||||
其他，净额 | ( | ) | ( | ) | ||||
经营活动提供的净现金 | ||||||||
投资活动的现金流量： | ||||||||
购买投资 | ( | ) | ( | ) | ||||
出售投资所得 | ||||||||
固定收益证券到期日收益 | ||||||||
财产和设备的增加 | ( | ) | ( | ) | ||||
投资活动(用于)提供的现金净额 | ( | ) | ||||||
来自筹资活动的现金流量： | ||||||||
回购普通股 | ( | ) | ( | ) | ||||
支付的股息 | ( | ) | ||||||
支付与股份补偿净额结算有关的预扣税 | ( | ) | ( | ) | ||||
用于筹资活动的现金净额 | ( | ) | ( | ) | ||||
现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物净增额 | ||||||||
期初现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物 | ||||||||
期末现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物 | $ | $ | ||||||
见所附合并财务报表附注。
MGIC投资公司-2020年第一季度11
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
2020年3月31日
(未经审计)
附注1.业务性质和提交依据
MGIC投资公司是一家控股公司，通过抵押担保保险公司(MGIC)，主要从事按揭保险业务，我们为美国各地的贷款人和政府赞助的实体提供抵押保险，以防止低首付住房抵押贷款违约的损失。MGIC保险公司(“MAC”)和MGIC保险公司(“MIC”)是MGIC的保险子公司，为房利美和房地美(“GSE”)信贷风险转移计划下的某些抵押贷款提供保险。
所附的MGIC投资公司及其全资子公司未经审计的合并财务报表是按照证券和交易委员会(“SEC”)规定的关于中期报告的10-Q格式的指示编制的，不包括美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)所要求的所有其他信息和披露。这些报表应与合并财务报表及其终了年度附注一并阅读。(一九二零九年十二月三十一日)包括在我们的2019表格10至K的年报。如下文所述，“我们”、“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的综合业务或MGIC投资公司(如上下文所需)。
管理层认为，所附财务报表包括所有调整数，主要是正常的经常性应计项目，这些调整主要是为了公允列报我们的合并财务状况和所述期间的业务综合结果所必需的。(二零二零年十二月三十一日).
我们自2008年以来所承保的绝大部分保险都是为GSE购买的贷款。政府资助机构现时的私人按揭保险公司资格规定，包括财务要求、业务、质素控制及某些交易审批规定。根据按揭保险公司的财务规定，按揭保险公司的“可动用资产”(通常只是承保人最具流动性的资产)，必须相等或超过其“最低所需资产”(该等资产是根据承保人的现行保险单，根据有多个风险层面的因素表计算的)。根据我们对PMIER的应用2020年3月31日，MGIC的可用资产超过其最低要求资产；MGIC符合PMIER的财务要求，有资格为GSE购买的贷款提供保险。
改叙
某些改叙为2019已在所附财务报表中列出数额，以符合2020介绍情况。
最近的发展
虽然不确定，但冠状病毒大流行对公司的业务、财务业绩、流动性和/或财务状况的影响可能是重大的。我们预计，由于减少冠状病毒传播的措施(包括“就地庇护”限制)以及冠状病毒的传播，失业率和经济不确定性将增加。-与疾病和死亡有关，将对我们的业务产生不利影响。除其他外，预计负面影响将包括新的违约增加，这将增加我们对PMIER的资本要求，增加所遭受的损失，这将对我们的财务结果产生负面影响。这种影响的严重程度将受到各种因素的影响，包括美国流行疾病的持续时间和严重程度、旨在减少冠状病毒传播的措施仍然存在的时间、由此造成的失业水平以及政府各种举措(包括颁布“冠状病毒援助、救济和经济安全法”(“关怀法”))的影响，以及政府机构为减轻冠状病毒大流行造成的经济损害而采取的行动(包括执行抵押贷款忍耐和修改方案)以及减少其传播的努力。
后续事件
附注2.重大会计政策
投资
每个季度，我们都会对我们的投资进行评估，以评估可供出售的证券的公允价值下降。从2020年1月1日起，我们通过了会计准则委员会ASU 2016-13、金融工具信用损失(专题326)：金融工具信用损失的计量及相关修正，从而产生了新的综合信用损失准则--FASB会计准则编码(ASC)326，金融工具-信用损失。在采用ASC 326时，任何可供出售的证券的减值损失都记录为备抵，但须反转，而不是按照以前的临时减值(OTTI)模式的要求，作为摊销成本的减少。我们对确定低于公允价值的下降是否需要津贴的评估，并不考虑下降的持续时间，正如在OTTI上一次审查中所认为的那样。根据“会计准则”，以往各期未重报。
再保险可收回款项
每个季度，我们都会对我们的再保险回收进行一次评估，以评估我们的可收回性。ASC 326要求立即确认预计在可收回再保险的剩余寿命内发生的估计信贷损失。在采用asc 326后，我们对可收性的分析包括，至少每季度审查qsr交易的个别再保险人的信用评级，投资者报告。
MGIC投资公司-2020年第一季度12
对于住房再保险交易，在MGIC为唯一受益人的信托账户中持有的担保品，以及未偿还的再保险可收回余额的老化。
保费应收
ASC 326要求立即确认预计在应收保费剩余寿命内将发生的估计信贷损失。在对应收保费适用CECL要求时，考虑到应收溢价资产的寿命、潜在信贷损失的范围，并纳入前瞻性的预测指标。
所得税
“关爱法”于2020年3月27日成为法律。这是对冠状病毒流行造成的市场波动和不稳定的反应，包括个人和企业的贷款、赠款和税收变动等各种形式的减免。税负的变化
行为不会对我们的财务结果产生实质性影响。
最近的会计和报告发展
于2020年生效或较早采用的会计准则，并与我们的财务报表有关
金融工具信用损失的计量：ASU 2016-13
自2020年1月1日起，我们采用了ASC 326，“金融工具-信用损失”。这一新标准以反映终生预期信贷损失的方法取代了已发生的损失减值方法，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息，以便为信贷损失估计数提供信息。在中东欧，津贴是通过将对未来经济状况的预测纳入我们的损失估计中来确定的，除非这种预测是不合理和无法支持的，在这种情况下，我们将恢复历史损失经验。CECL模型的应用影响到我们的再保险可收回性和应收保费。ASC 326也取代了OTTI模型，取而代之的是以公允价值衡量的可供销售投资的减值备抵模式，但这一模式可能会逆转。我们的按揭保险单不在ASC 326的范围之内。新指南没有对估计预期信贷损失的某些方面作出规定，包括具体使用的方法，因此需要在应用中作出重大判断。由于采用了asc 326，我们已经确定，截至2020年3月31日，与我们的保费应收账款、再保险可收回款项或可供销售的证券相关的信贷损失备抵是不必要的。我们继续对2019年和以前各期适用以前的指导意见。
公允价值计量披露要求的变化：ASU 2018-13
2018年8月，FASB发布了最新指南，改变了公允价值计量的披露要求。更新后的指南取消了以下要求：披露公允价值等级第1级和第2级之间转移的数额和原因；级别间转移时间的政策；以及第3级公允价值计量的估值程序。更新后的指南将要求披露包括在其他综合收入中的经常性3级公允价值期间未实现损益的变动情况。
在本报告所述期间结束时进行的计量；以及用于制定第三级公允价值计量的重大、不可观测的投入的范围和加权平均数。最新指南的通过对我们的综合业务结果或流动资金没有实质性影响。
预期会计准则
表2.1显示对会计准则的有关新修订，这些修订尚未生效或尚未通过。
标准/解释 | ||||
表 | 2.1 | |||
经修订的标准 | 生效日期 | |||
ASC 321，323，815 | 投资 | |||
• | ASU 2020-01-投资-股本证券(主题321)、投资-股权法和合资企业(主题323)以及衍生工具和对冲(主题815) | (2021年1月1日) | ||
ASC 740 | 所得税 | |||
• | ASU 2019-12-简化所得税会计 | (2021年1月1日) | ||
ASC 715 | 补偿-退休福利 | |||
• | ASU 2018-14-对确定福利计划披露要求的修改 | (2021年1月1日) | ||
ASC 848 | 参考率 | |||
• | ASU 2020-04-参考费率改革 | 2020年3月12日 | ||
MGIC投资公司-2020年第一季度13
参考费率改革：ASU 2020-04
2020年3月，金融会计准则委员会发布了指导意见，在有限的时间内提供任择指导，以减轻(或承认)参考利率改革对财务报告的潜在负担，以消除对停止libor的关切。更新后的指南将于2020年3月12日至2022年12月31日对所有实体生效，适用于因参考费率改革预计将终止的合同。我们目前正在评估采用本指南将对我们的合并财务报表披露产生的影响，但预计不会产生重大影响。
股权证券会计澄清：ASU 2020-01
2020年1月，FASB发布了指导意见，阐明了专题321下的权益证券会计、议题323中的权益会计方法和主题815中某些远期合同和购买期权的会计之间的某些相互作用。修正案澄清了在适用或贴现权益会计方法之前对可观察交易的考虑。我们目前正在评估采用本指南将对我们的合并财务报表披露产生的影响，但预计不会产生重大影响。
简化所得税会计
2019年12月，FASB发布了简化所得税会计的指南(主题740)。ASU打算通过澄清和修正现有的指导来降低复杂性。更新后的指导方针将于2020年12月15日以后的财政年度生效。允许在尚未印发财务报表的任何临时期间尽早采用。我们目前正在评估采用本指南将对我们的综合财务报表产生的影响，但不期望它会产生重大影响。
对确定福利计划披露要求的更改
2018年8月，FASB发布修正案，修改了确定福利计划的披露要求。更新后的指南取消了确定预计将从累积的其他综合收入中重新分类并被确认为来年净定期收益成本组成部分的要求，以及假设的医疗费用趋势率的一个百分点变化对服务和利息成本以及退休后福利义务的影响。更新后的指南增加了现金结存计划加权平均利息入计率的披露，以及与该期间养恤金债务变动有关的重大损益的说明。更新后的指南将在2020年12月15日以后的年度内生效。允许提前收养。一个实体应在追溯的基础上对所提出的所有期间适用修正案。我们目前正在评估采用本指南将对我们的合并财务报表披露产生的影响，但预计不会产生重大影响。
附注3.债务
债务义务
我们的长期债务的票面价值和它们的总账面价值。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示3.1下面。
长期债务 | |||||||||
表 | 3.1 | ||||||||
(以百万计) | 3月31日 2020 | 十二月三十一日 2019 | |||||||
FHLB预付款-1.91%，应于2023年2月到期 | $ | $ | |||||||
5.75%债券，应于2023年8月到期(票面价值：4.25亿美元) | |||||||||
9%债务，应于2063年4月到期(1) | |||||||||
长期债务、账面价值 | $ | $ | |||||||
(1) | 在持有人的选择权到期日之前的任何时间，以可兑换的比率进行兑换，这一转换率可作调整74.4718 每股$ |
这个5.75 %高级注释(“5.75 %注“)，9 %可转换初级次级债(“9 %)是我们控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。联邦住房贷款银行预付款(“FHLB预付款”)是MGIC的一项义务。
利息支付
支付利息三结束的几个月三月三十一日， 2020和2019都是$13.0 百万和$13.1 百万分别。
见本署截至年度的10-K表格年报附注7“债项”(一九二零九年十二月三十一日)有关我们债务义务的更多信息。截至2020年3月31日，我们遵守了所有的债务契约。
MGIC投资公司-2020年第一季度14
附注4.再保险
我们是其中一方的再保险协议，不包括俘虏协议(这是非实质性的)，将在下文讨论。我们所有的再保险协议对保费收入和遭受的损失的影响见表。 4.1下面。
再保险 | |||||||||
表 | 4.1 | ||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
保费收入： | |||||||||
直接 | $ | $ | |||||||
假定 | |||||||||
割让 | ( | ) | ( | ) | |||||
净保费 | $ | $ | |||||||
发生的损失： | |||||||||
直接 | $ | $ | |||||||
假定 | ( | ) | |||||||
割让 | ( | ) | ( | ) | |||||
发生的损失，净额 | $ | $ | |||||||
配股再保险
以下所述的每一家再保险公司根据我们的配额份额再保险协议，都有A级的保险公司财务实力评级--或者是标准普尔评级服务公司(Standard and Poor‘s Rate Services)的更好(或可比评级)，即穆迪(Moody’s)或三者的组合。
2020年QSR覆盖范围。 我们与一批非附属再保险公司签订了QSR协议，自2020年1月1日起生效(“2020 QSR交易”)，在2020年为符合条件的NIW提供保险。根据2020年QSR交易，我们将在截止2031年12月31日的生效日期或之后，即协议到期之日，转让损失和保险费。本协议的提前终止可由我们自2022年12月31日起选举产生，此后每年两次，收费，或在规定的情况下不 按事先书面通知收取费用，包括如果我们收到的金额少于90 %根据PMIER的全部贷方金额，在任何必要的计算期内，根据适用的监管资本要求，对所转让的风险进行全面的财务报表贷记或全贷。
2020年QSR交易的结构是30 %配额份额，有一次选择，由我们选出，以将最高比率降低到两者之一。25 %或20 %自2021年7月1日起生效，或此后每年两次，收费，适用于所有保单，20 %让出佣金和利润佣金。一般来说，在2020年QSR交易中，如果交易所涉贷款的年损失率低于该笔交易的年损失率，我们将获得年度利润佣金。62 %.
2021年QSR覆盖范围。 In此外，2020年的一项协定还规定了2021年符合条件的NIW的覆盖范围。(“2021年QSR交易”)。
根据2021年QSR交易，我们在2021年NIW协议到期之日或之后，将2021年12月31日之前或之后发生的损失和保险费让与NIW。本协议的提前终止可由我们自2023年12月31日起选举产生，此后每年两次，收费，或在规定的情况下不 按事先书面通知收取费用，包括如果我们收到的金额少于90 %在任何规定的计算期内让渡的风险的全部贷方金额。
2021年qsr事务的结构是17.5 %在2021年NIW的配额份额，可以选择将最高比率降低到任何一个。14.5 %或12 %2022年7月1日起生效，此后每半年生效。一般来说，在2021年qsr交易中，如果交易所涵盖的贷款的年损失率低于该笔交易的年损失率，我们将获得年度利润佣金。62 %.
2019年及以前的QSR交易。请参阅我们2019年表格10-K中的合并财务报表附注9，以获得更多关于我们在2019年之前进行的QSR交易的信息。2020.
我们的配额股份再保险交易通常有300%的年损失率上限和200%的终身损失率上限。
MGIC投资公司-2020年第一季度15
表4.2以下是我们的配额股份再保险协议的摘要，不包括限额协议。三结束的几个月三月三十一日， 2020和2019.
配股再保险 | |||||||||
表 | 4.2 | ||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
扣除利润佣金后的书面和所得保费(1) | $ | $ | |||||||
发生的损失 | |||||||||
让渡佣金(2) | |||||||||
利润佣金 | |||||||||
(1) | 根据我们的QSR交易，保费是根据协议中规定的收入和收到的基础进行的。 |
(2) | 扣减佣金在其他承销和业务费用中列报，扣除合并业务报表的净额。 |
根据目前有效的QSR交易条款，再保险保费、让渡佣金和利润佣金按季度结算。扣除相关的让与佣金和利润佣金后应缴的保费，在合并资产负债表上的其他负债中列报。
与我们的QSR交易有关的损失准备金的再保险可收回额是$25.8 百万截至2020年3月31日和$21.6 百万截至(一九二零九年十二月三十一日)。再保险可收回余额由再保险公司存款的资金担保，其数额是根据再保险公司的资金需求确定的。
超额损失再保险
我们与居住在百慕大的非附属特殊目的保险公司(“HomeRe实体”)达成的损失再保险协议(“家庭再保险交易”)总额超过。对于再保险承保期，我们保留各自累计损失的第一层，然后家庭再保险特殊目的实体将提供第二层保险，直至未支付的再保险承保额。我们保留的损失超过未付的再保险承保额。损失再保险保险的超额总额在十年期间内减少，但须符合某些条件，因为所担保的基本抵押贷款摊销或偿还，或抵押保险损失得到支付。MGIC有权在某些情况下终止家庭再交易。HomeRe实体通过向无关联投资者发行抵押贷款保险相关票据(“ILN”)，为这些保险提供资金，总额相当于初始再保险承保额。ILN每一个都有十年的法定期限，并且不依赖于MGIC或附属公司的任何资产。为MGIC的利益而存入再保险信托的国际法委员会的收益将是向MGIC支付再保险索赔款项的来源，也是国际法委员会的本金偿还款项的来源。
表4.3汇总了截至2000年12月31日我们的超额损失再保险协议2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
超额损失再保险 | |||||||||||||||||||
表 | 4.3 | ||||||||||||||||||
(单位：千) | 2020年3月31日 | (一九二零九年十二月三十一日) | |||||||||||||||||
HomeRe实体(发行日期) | 保单生效日期 | 终止选择日期(1) | 剩余第一层保留 | 剩余的损失再保险保险 | 剩余第一层保留 | 剩余的损失再保险保险 | |||||||||||||
HomeRe 2018-1有限公司(2018年10月) | 2016年7月1日至2017年12月31日 | 十月二十五日 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
HomeRe 2019-1有限公司(2019年5月) | 2018年1月1日至2019年3月31日 | 2026年5月25日 | |||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
(1) | 我们有权在某些情况下和在相应的终止期权日期或之后的任何付款日终止超额损失再保险协议。 |
MGIC投资公司-2020年第一季度16
分给每个家庭再保险实体的再保险保费由保险、初始费用和补充保险费组成。保险保费的计算一般是指居家再保险实体为筹集资金以向我们提供再保险债务担保而发行的未支付部分的应付利息数额与从抵押品资产上收取的投资收益之间的差额。每月发放的再保险保险费数额将因一个月的libor(或适用的回退参考利率)的变化和货币市场利率的变化而波动，这些变化将影响在再保险信托中的资产上收集的投资收入。因此，我们得出的结论是，每个再保险协议都包含一个嵌入的衍生产品，分别作为独立的衍生产品入账。衍生产品的公允价值2020年3月31日，对我们的综合资产负债表和公允价值在三结束的几个月2020年3月31日对我们的综合行动声明来说并不重要。割让保费总额$4.7 百万和$2.5 百万为三结束的几个月2020年3月31日和2019年3月31日分别。
在输入Home Re事务时，我们得出的结论是，每个Home Re实体都是一个可变的利益实体(“VIE”)。VIE是指在没有额外的附属财政支持的情况下，没有足够的股权风险为其活动融资的法律实体，或者其结构导致股权投资者没有能力通过投票权就该实体的业务作出充分的决定，或没有实质性地参与实体的损益。鉴于MGIC(1)没有单方面权力指导对每个家庭再实体的经济业绩影响最大的活动，(2)没有义务承担损失或获得每个家庭再实体的利益的权利，因此需要合并两个家庭再实体。
我们必须披露我们遭受损失的最大风险，我们认为这是我们可能需要在我们的业务报表中记录的数额，这是因为我们参与了家庭再交易中的VIEs交易。截至2020年3月31日，和(一九二零九年十二月三十一日)，我们没有实质性的风险敞口的VIEs，因为我们没有投资的VIE和没有再保险索赔付款从任何一个VIE根据我们的再保险协议。我们无法确定根据再保险协议转让的损失索赔的时间或范围。VIE资产存放在再保险信托中，以利于MGIC，这将是向MGIC支付再保险索赔的来源。再保险信托的目的是为MGIC提供担保，以履行VIEs在再保险协议下的义务。作为公司信托服务的公认提供者，再保险信托的托管人根据信托协议在再保险信托中为MGIC设立了独立账户。信托协议受纽约州法律管辖，并按照纽约州法律解释。如果再保险信托的受托人未能按照再保险信托的规定向我们分发索赔付款，我们将承担与我们根据再保险协议放弃的损失有关的损失，并被认为是无法收回的。我们也无法确定受托人未能按照再保险信托协议履行对我们的合并财务报表可能产生的影响。因此，我们无法量化与损失相关的最大风险。
我们和VIEs的关系。MGIC在再保险协议下有一定的终止权，如果索赔不被支付的话。我们认为我们与VIEs签订的再保险协议所造成的损失是遥远的。
表4.4显示HomeRe实体的总资产。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
资产总额 | |||||
表 | 4.4 | ||||
(单位：千) | |||||
HomeRe实体(发行日期) | VIE资产总额 | ||||
2020年3月31日 | |||||
Home Re 2018-01有限公司(2018年10月) | $ | ||||
HomeRe 2019-01有限公司(2019年5月) | |||||
2019年12月31日 | |||||
Home Re 2018-01有限公司(2018年10月) | $ | ||||
HomeRe 2019-01有限公司(2019年5月) | |||||
再保险信托协议规定信托资产一般只能投资于(I)至少投资的某些货币市场基金。99.5 %在其现金或直接美国联邦政府债务的总资产中，如美国国库券，以及其他由美国联邦政府的完全信仰和信用支持或由美国联邦政府机构发行的短期证券，(Ii)标普的主要稳定基金评级为“AAAM”，或穆迪在收盘日时的货币市场基金评级为“aaa-mf”，然后维持标准普尔或穆迪的任何评级，以及(Iii)在适用的再保险法信贷及适用的再保险信用要求下获准投资。
根据PMIER的财务要求，母国实体的资产提供资本信贷(见附注1-“业务性质和列报依据”)。可用于支付债权和本金偿还的资产减少，减少了MGIC可用的资本信贷。
附注5.诉讼和意外开支
在支付保险索赔前，我们审查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可以确定我们有权撤销贷款的覆盖范围。我们将保险不作为和拒绝索赔统称为“不作为”和该术语的变体。此外，我们的保险单一般规定，如果服务人员不履行我们保险单规定的义务，我们可以减少或拒绝索赔。我们称之为“削减索赔”。最近几个季度，在一个季度收到的索赔中，有一个不重要的百分比是通过疏漏得到解决的。在……里面2019，第一个三几个月2020，削减开支使我们的平均索赔额减少了大约5.0 %和4.4 %分别。
我们的损失保留方法包含了我们对未来撤销、削减以及撤销和削减的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率、缩减率和反转率与我们的估计数之间的差异可能对我们的损失产生重大影响。
MGIC投资公司-2020年第一季度17
当被保险人对我们取消保险或减少索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决这一争端。如果我们不能达成解决办法，争端的结果最终可能由法律程序决定。
根据ASC 450-20，除非与结算讨论或法律程序有关的损失很可能发生，而且可以合理估计，否则我们将考虑为财务报告目的解决我们的索赔付款或撤销，而不累计估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理地估计时，我们会记录我们对可能损失的最佳估计。在这些情况下，在和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们有理由记录额外的损失。我们目前正在就我们的索赔支付做法进行讨论和(或)诉讼。虽然我们很有可能在解决后不会在所有问题上占上风，但我们无法对潜在的赔偿责任作出合理的估计或范围的估计。我们估计的最大曝光量时，损失是合理地可能是近似的。$47 百万。这一最高曝光量估计数是根据现有资料作出的；受到重大判断、许多假设以及已知和未知的不确定因素的影响；将包括在这些事项结束之前我们已记录可能损失的事项的数额；将不时包括不同的事项；不包括利息、后果或惩戒性损害。
除上述事项外，我们还在正常的业务过程中参与其他法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，最终解决这些普通诉讼程序不会对我们的财务状况或业务的综合结果产生重大不利影响。
附注6.每股收益
每股基本收益(“每股收益”)按净收益除以已发行普通股的加权平均股份数计算。为计算基本每股收益，既得限制性股票和限制性股票单位(“RSU”)被认为是突出的。稀释每股收益包括基本每股收益的成分，也是稀释普通股等价物的作用。我们用国库券法和折算法计算稀释后的每股收益.在国库券法下，稀释每股收益反映了如果未归属的RSU导致发行普通股可能发生的稀释。在中频转换方法下，稀释EPS反映了如果我们的9 %债券的发行导致普通股的发行。对可能发行的股票的确定不考虑转换要求的满足程度，如果稀释的话，在确定稀释后的每股收益时，这些股份也包括在该期间开始时的稀释每股收益的确定中。
表6.1调节计算基本每股收益和稀释每股收益的分子和分母。
每股收益 | |||||||||
表 | 6.1 | ||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(单位：千，除每股数据外) | 2020 | 2019 | |||||||
每股基本收益： | |||||||||
净收益 | $ | $ | |||||||
加权平均普通股流通股基础 | |||||||||
每股基本收益 | $ | $ | |||||||
稀释后每股收益： | |||||||||
净收益 | $ | $ | |||||||
利息费用，扣除税款(1): | |||||||||
9% | |||||||||
可供普通股股东使用的稀释收益 | $ | $ | |||||||
加权平均普通股流通股基础 | |||||||||
稀释证券的影响： | |||||||||
未归属RSU | |||||||||
9% | |||||||||
加权平均普通股 | |||||||||
稀释每股收益 | $ | $ | |||||||
(1) | 结束的时期2020年3月31日和2019税率为21%。 |
MGIC投资公司-2020年第一季度18
附注7.投资
固定收益证券
可供出售的固定收益证券的摊还成本、未实现损益总额和公允价值2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示7.1a和7.1b下面。
截至2020年3月31日按类别划分的固定收益证券详情 | |||||||||||||||||
表 | 7.1a | ||||||||||||||||
(单位：千) | 摊销成本 | 未实现收益毛额 | 未实现毛额(损失)(1) | 公允价值 | |||||||||||||
美国国债和美国政府公司和机构的债务 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
美国各州和政治分支机构的义务 | ( | ) | |||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | |||||||||||||||
资产支持证券(“ABS”) | ( | ) | |||||||||||||||
住宅按揭证券(“RMBS”) | ( | ) | |||||||||||||||
商业按揭证券(“CMBS”) | ( | ) | |||||||||||||||
抵押贷款债务(“CLO”) | ( | ) | |||||||||||||||
固定收益证券共计 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
截至2019年12月31日按类别划分的固定收益证券详情 | |||||||||||||||||
表 | 7.1b | ||||||||||||||||
(单位：千) | 摊销成本 | 未实现收益毛额 | 未实现毛额(损失)(2) | 公允价值 | |||||||||||||
美国国债和美国政府公司和机构的债务 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
美国各州和政治分支机构的义务 | ( | ) | |||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | |||||||||||||||
防抱死 | ( | ) | |||||||||||||||
RMBS | ( | ) | |||||||||||||||
CMBS | ( | ) | |||||||||||||||
克洛斯 | ( | ) | |||||||||||||||
固定收益证券共计 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
(1) | 在…2020年3月31日对于可供出售的证券，没有规定任何免税额. |
(2) | 在…(一九二零九年十二月三十一日)在其他综合收入中，除了临时减值损失外，没有其他损失。 |
我们有$14.2 百万和$13.9 百万按公允价值存入各州的投资2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分别由于这些国家保险部门的监管要求。
MGIC投资公司-2020年第一季度19
固定收益证券的摊销成本和公允价值2020年3月31日，按合同期限，见表7.2下面。实际到期日将与合同期限不同，因为借款人可能有权赎回或预支债务，有或不加催缴或预付罚款。由于大多数ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期支付，因此它们被分别列在不同的类别中。
固定收益证券到期日 | |||||||||
表 | 7.2 | ||||||||
2020年3月31日 | |||||||||
(单位：千) | 摊销成本 | 公允价值 | |||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | |||||||
一年至五年后到期 | |||||||||
五年至十年后到期 | |||||||||
十年后到期 | |||||||||
防抱死 | |||||||||
RMBS | |||||||||
CMBS | |||||||||
克洛斯 | |||||||||
截至2020年3月31日共计 | $ | $ | |||||||
出售列为可供出售的固定收益证券的收益如下：$212.8 百万和$106.0 百万在三结束的几个月2020年3月31日和2019分别。在三结束的几个月2020年3月31日的总损益$5.1 百万和$1.3 百万分别在这些销售中实现，我们记录了已实现的损失。$0.3 百万与我们出售某些证券的意图有关。在三结束的几个月2019年3月31日的总损益$0.7 百万的总损失$1.3 百万我们记录了OTTI的损失$0.1 百万.
权益证券
证券投资的成本和公允价值2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示7.3a和7.3b下面。
截至2020年3月31日股票证券投资详情 | |||||||||||||||||
表 | 7.3a | ||||||||||||||||
(单位：千) | 成本 | 毛利 | 总损失 | 公允价值 | |||||||||||||
权益证券 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
截至2019年12月31日的股票证券投资详情 | |||||||||||||||||
表 | 7.3b | ||||||||||||||||
(单位：千) | 成本 | 毛利 | 总损失 | 公允价值 | |||||||||||||
权益证券 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
为三结束的几个月2020年3月31日，我们认识到$(0.8 )百万权益证券的净亏损，截至2005年12月31日仍持有2020年3月31日。为三结束的几个月2019年3月31日，我们认识到$0.1 百万权益证券的净收益中，截至2005年12月31日仍持有的2019年3月31日.
其他投资资产
其他投资资产包括对联邦住房贷款银行(“FHLB”)股票的投资，这种股票是按成本进行的，由于其性质接近公允价值。FHLB股票的所有权提供了获得有担保贷款设施的机会，我们目前的FHLB预付款由符合条件的抵押品担保，其公允价值至少保持在102 %FHLB预付款的未清本金余额。截至2020年3月31日，该抵押品包括我们的总投资组合中的固定收益证券，以及现金和现金等价物，其总公允价值为$164.9 百万.
MGIC投资公司-2020年第一季度20
未实现投资损失
表7.4a和7.4b以下是对所有未实现亏损的待售投资的总结2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，这些证券的公允价值总额和未变现总损失总额一直处于未变现亏损状态。表中报告的公允价值数额7.4a和7.4b中描述的过程估计附注8-“公允价值计量”对这些合并财务报表和我们的合并财务报表附注3-“重大会计政策”2019表格10至K的年报。
截至2020年3月31日按类型和时间分列的证券未实现损失老化 | |||||||||||||||||||||||||
表 | 7.4a | ||||||||||||||||||||||||
少于12个月 | 12个月或更大 | 共计 | |||||||||||||||||||||||
(单位：千) | 公允价值 | 未实现损失 | 公允价值 | 未实现损失 | 公允价值 | 未实现损失 | |||||||||||||||||||
美国国债和美国政府公司和机构的债务 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||||
美国各州和政治分支机构的义务 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
防抱死 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||
RMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
CMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
克洛斯 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||
截至2019年12月31日按类别和时间分列的证券未实现损失老化 | |||||||||||||||||||||||||
表 | 7.4b | ||||||||||||||||||||||||
少于12个月 | 12个月或更大 | 共计 | |||||||||||||||||||||||
(单位：千) | 公允价值 | 未实现 二次损失 | 公允价值 | 未实现 损失 | 公允价值 | 未实现 二次损失 | |||||||||||||||||||
美国国债和美国政府公司和机构的债务 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||
美国各州和政治分支的义务 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
防抱死 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
RMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
CMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
克洛斯 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||
根据目前的事实和情况，我们认为截至目前为止未实现的损失2020年3月31日上文表7.4a所列并不表示证券当前摊销成本的最终可收性。我们认为，未实现损失总额主要是由于超出历史规范的无风险利率的信贷息差扩大，这是由于冠状病毒大流行引起的市场不确定性造成的，其中包括源自2020年第一季度的多个部门的需求冲击。
我们各类投资的未实现亏损(一九二零九年十二月三十一日)主要原因是购买时和(一九二零九年十二月三十一日).
有321 和217 处于未变现亏损状况的证券2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分别。亚细亚
MGIC投资公司-2020年第一季度21
附注8.公允价值计量
经常性公允价值计量
以下介绍独立定价来源或我们通常使用的以公允价值计量金融工具的估值方法，包括按照估值等级对此类金融工具进行一般分类。
一级测量
• | 固定收益证券：主要由美国国库券组成，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同证券的报价。 |
• | 股票证券：包括交易所交易基金(ETF)在内的活跃交易、在交易所上市的股票，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同资产的报价。 |
• | 其他：包括货币市场基金，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同资产的报价。 |
2级测量
• | 固定收益证券： |
公司债务&美国政府和机构债券通过调查经销商群体，获取相关的贸易数据，基准报价和价差，并将这些信息纳入评估过程，对此进行评估。
美国的义务与政治分支通过跟踪、捕获和分析通过市政证券规则制定委员会记录报告的活跃发行和交易的报价，对期货进行估值。每日简报和对当前经济状况、交易水平、价差关系和收益率曲线斜率的审查，为评估提供了进一步的数据。
住宅按揭证券(“RMBS”)每日通过监测利率变动和其他相关数据来评估银行的价值。对输入的市场数据进行充实，以酌情获得价差、收益率和(或)价格数据，从而能够推断出已知的数据点，以便在一系列相关证券中应用估值。
商业按揭证券(“CMBS”)采用反映市场参与者的假设并最大限度地利用相关可观察的投入，包括类似资产的报价、基准收益率曲线和经市场证实的投入的技术对产品进行估值。评价采用对所涵盖证券的投入的定期审查，包括执行的交易、经纪人报价、信贷信息、抵押品属性和(或)现金流量瀑布(视情况而定)。
资产支持证券(“ABS”)中银利用市场买卖双方的利差和其他信息进行估值，包括一级和二级交易商、投资组合经理和研究分析师。为每一阶段产生现金流量，确定基准收益率，并应用交易抵押品表现和等级属性，包括贸易活动、投标和报价，从而形成部分特定价格。
抵押贷款债务(“CLO”)通过评估经理评级、资本结构年资、提前还款、违约和回收的假设及其对现金流量产生的影响来评估现金流量。贷款水平的净资产价值是确定和汇总的分批，并作为最后一步，价格是检查与可利用的近期贸易活动。
3级测量
• | 购得的房地产按较低的收购成本或评估价值的一个百分比进行估价。适用于评估价值的百分比是根据我们根据当前趋势调整的历史销售经验计算的。 |
MGIC投资公司-2020年第一季度22
按公允价值计量的资产，按等级划分2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示8.1a和8.1b下面。资产的公允价值是使用上述程序估算的，更充分地反映在我们的合并财务报表附注3-“重大会计政策”中。2019表格10至K的年报。
截至2020年3月31日按等级分列的公允价值资产 | |||||||||||||||||
表 | 8.1a | ||||||||||||||||
(单位：千) | 总公允价值 | 相同资产活跃市场的报价 (1级) | 重要的其他可观测输入 (第2级) | 重大不可观测输入 (第3级) | |||||||||||||
美国国债和美国政府公司和机构的债务 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
美国各州和政治分支机构的义务 | |||||||||||||||||
公司债务证券 | |||||||||||||||||
防抱死 | |||||||||||||||||
RMBS | |||||||||||||||||
CMBS | |||||||||||||||||
克洛斯 | |||||||||||||||||
固定收益证券共计 | |||||||||||||||||
权益证券 | |||||||||||||||||
其他(1) | |||||||||||||||||
房地产收购(2) | |||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
截至2019年12月31日按等级分列的公允价值资产 | |||||||||||||||||
表 | 8.1b | ||||||||||||||||
(单位：千) | 总公允价值 | 相同资产活跃市场的报价 (1级) | 重要的其他可观测输入 (第2级) | 重大不可观测输入 (第3级) | |||||||||||||
美国国债和美国政府公司和机构的债务 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
美国各州和政治分支的义务 | |||||||||||||||||
公司债务证券 | |||||||||||||||||
防抱死 | |||||||||||||||||
RMBS | |||||||||||||||||
CMBS | |||||||||||||||||
克洛斯 | |||||||||||||||||
固定收益证券共计 | |||||||||||||||||
权益证券 | |||||||||||||||||
其他(1) | |||||||||||||||||
房地产收购(2) | |||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
(1) | 包括合并资产负债表上“现金和现金等价物”和“限制性现金和现金等价物”中的货币市场基金。 |
(2) | 为出售而持有的通过理赔获得的不动产在合并资产负债表上的“其他资产”中列报。 |
某些金融工具，包括保险合同，被排除在这些公允价值披露要求之外。现金和现金等价物(一级)和应计投资收入(二级)的账面价值近似于公允价值。与我们的投资组合有关的其他公允价值披露包括在附注7-“投资”
MGIC投资公司-2020年第一季度23
3级资产对账
对于以公允价值计量的资产，使用大量无法观察到的投入(第3级)，对期初和期末余额进行核对。三结束的几个月2020年3月31日和2019如表所示8.2a和8.2b下面。这些期间的收入中没有因适用期间终了时仍持有的未变现资产损失发生变化而造成的损失。
截至2020年3月31日的3个月内被列为三级的金融工具的公允价值滚转 | |||||||||
表 | 8.2a | ||||||||
(单位：千) | 固定收益 | 房地产收购 | |||||||
2019年12月31日结余 | $ | $ | |||||||
购货 | |||||||||
销售 | ( | ) | |||||||
包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额 | |||||||||
2020年3月31日结余 | $ | $ | |||||||
截至2019年3月31日的3个月内被列为三级的金融工具的公允价值滚转 | |||||||||
表 | 8.2b | ||||||||
(单位：千) | 固定收益 | 房地产 后天 | |||||||
2018年12月31日结余 | $ | $ | |||||||
购货 | |||||||||
销售 | ( | ) | ( | ) | |||||
包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额 | ( | ) | |||||||
2019年3月31日结余 | $ | $ | |||||||
未按公允价值计量的金融资产和负债
其他投资资产包括按成本进行的对FHLB股票的投资，由于受到限制，该股票必须按面值赎回或出售给证券发行者，接近公允价值。其他投资资产的公允价值分为二级。
金融负债包括我们尚未偿还的债务。我们的公平价值5.75 %注释和9 %债券是以可观察的市场价格为基础的。FHLB预付款的公允价值是按现期递增借款利率折现的现金流量估算的，用于类似的借款安排。在所有情况下，以下金融负债的公允价值被归类为二级。
表8.3列报按公允价值披露但未按公允价值计算的我国金融资产和负债的账面价值和公允价值2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
未按公允价值计量的金融资产和负债 | |||||||||||||||||
表 | 8.3 | ||||||||||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | ||||||||||||||||
(单位：千) | 承载价值 | 公允价值 | 承载价值 | 公允价值 | |||||||||||||
金融资产 | |||||||||||||||||
其他投资资产 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
金融负债 | |||||||||||||||||
FHLB前进 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
5.75%高级债券 | |||||||||||||||||
9%可转换次级债券 | |||||||||||||||||
金融负债总额 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
MGIC投资公司-2020年第一季度24
附注9.其他综合收入
我公司其他综合(亏损)收入的税前及相关所得税福利(费用)组成部分三结束的几个月2020年3月31日和2019列在表中9.1下面。
其他综合收入组成部分(损失) | |||||||||
表 | 9.1 | ||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
本期间未实现投资(损失)净收益 | $ | ( | ) | $ | |||||
所得税福利(费用) | ( | ) | |||||||
扣除税款 | ( | ) | |||||||
养恤金计划资产和债务的净变动 | |||||||||
所得税费用 | ( | ) | ( | ) | |||||
扣除税款 | |||||||||
其他综合(损失)收入共计 | ( | ) | |||||||
所得税福利总额(费用) | ( | ) | |||||||
扣除税款后的其他综合(损失)收入共计 | $ | ( | ) | $ | |||||
税前和相关的所得税(费用)福利部分，从我们累积的其他综合收入(损失)(“AOCI”)重新分类到我们的综合业务报表三结束的几个月2020年3月31日和2019列在表中9.2下面。
从AOCI改叙 | |||||||||
表 | 9.2 | ||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
已实现净收益(损失)的改叙调整数(1) | $ | $ | ( | ) | |||||
所得税(费用)福利 | ( | ) | |||||||
扣除税款 | ( | ) | |||||||
与养恤金计划、资产和债务有关的改叙调整数(2) | ( | ) | ( | ) | |||||
所得税利益 | |||||||||
扣除税款 | ( | ) | ( | ) | |||||
改叙共计 | ( | ) | |||||||
所得税(费用)福利总额 | ( | ) | |||||||
改叙共计，税后净额 | $ | $ | ( | ) | |||||
(1) | 合并业务报表的增(减)净已实现投资(损失)收益。 |
(2) | 减少(增加)其他承保和业务费用，减去合并业务报表的净额。 |
的AOCI的前滚。三结束的几个月2020年3月31日，包括从AOCI重新分类的金额，列在表中。9.3下面。
AOCI前滚 | |||||||||||||
表 | 9.3 | ||||||||||||
截至2020年3月31日止的三个月 | |||||||||||||
(单位：千) | 可供出售证券的未实现收益和(损失)净额 | 股东权益确认的净利计划资产和(债务) | 累计其他综合收入(损失)共计 | ||||||||||
2019年12月31日扣除税款后的余额 | ( | ) | |||||||||||
改叙前其他综合收入 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
减：从AOCI重新分类的金额 | ( | ) | |||||||||||
余额，2020年3月31日，扣除税后 | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||
MGIC投资公司-2020年第一季度25
附注10.福利计划
表10.1为我们的养恤金、补充行政人员退休和其他退休后福利计划提供定期福利费用净额的组成部分三结束的几个月2020年3月31日和2019.
周期净收益成本的组成部分 | |||||||||||||||||
表 | 10.1 | ||||||||||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||||||||||
退休金及补充行政人员退休计划 | 其他退休后福利计划 | ||||||||||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
服务成本 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
利息成本 | |||||||||||||||||
计划资产预期收益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
精算净损失/(收益)摊销 | ( | ) | |||||||||||||||
前期服务费用/(贷项)摊销 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
定期净收益成本(效益) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||
我们目前打算捐款总额$12.5 百万对我们的合格退休金计划和补充行政人员退休计划2020.
附注11.损失准备金
当我们收到保险抵押贷款拖欠通知时，我们会设立案件准备金和损失调整费用准备金。当贷款逾期两次付款时，通常会向我们报告拖欠通知。案件准备金是通过估算我们库存中将导致索赔付款的贷款数量来确定的，即索赔率，并进一步估计索赔付款的数额，即索赔严重程度。
IBNR准备金是为未向我们报告的拖欠债务通知在会计期结束前发生的估计损失而设立的。IBNR准备金也是使用估计索赔率和索赔严重度确定的。
对损失的估计本质上是判断性的。影响索赔率和索赔严重程度的条件包括：国内经济的当前和未来状况，包括失业以及当地住房市场目前和未来的强劲程度；投保贷款的风险；拖欠和提出索赔之间的时间；以及减少和取消索赔。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能会受到数个因素的不利影响，包括地区或国家经济状况恶化，包括失业，导致借款人收入下降，从而导致他们支付按揭贷款的能力下降，以及房屋价值下降，可能会影响借款人在房屋价值低于按揭余额时继续支付按揭贷款的意愿。我们估计数的变化可能会对我们的业务和财务状况的综合结果产生重大影响，甚至在一个稳定的经济环境中也是如此。
表中的“损失”一节11.1下文列出了本年度和前几年发生的拖欠债务所造成的损失。本年度发生的与拖欠款项有关的损失数额为
对这些拖欠款项的估计数额将最终支付。前几年发生的与拖欠有关的损失数额是指与当年解决的欠款有关的实际索赔率和严重程度与前一年年底的估计索赔率和严重程度之间的差异，以及对从前一年年底起继续拖欠的最终数额的重新估计。这种对索赔率和严重程度的重新估计是我们审查当前拖欠库存趋势的结果，例如导致索赔的违约百分比、索赔相对于平均贷款敞口的数额，按地域分列的相对拖欠水平的变化和平均贷款敞口的变化。
本年度发生的拖欠款项损失第一次增加三几个月2020与同时期相比2019，由于目前与冠状病毒大流行有关的宏观经济环境，索赔率和严重程度都有所提高。这被大约减少的数额所抵消。9 %与去年同期相比，2020年收到的新拖欠通知书有所减少。在2020年第一季度，我们还增加了IBNR储备$7.8 百万.
表中“已付损失”一节11.1以下列出当年发生的拖欠债务损失和前几年发生的拖欠债务损失数额。几年来，从我们大约的历史经验来看，收到与拖欠有关的索赔所需的平均时间大大增加了。十二月份。这在一定程度上是由于服务机构制定了新的减少损失协议，以及一些州取消抵押品赎回权的法律发生了变化，其中可能包括要求进行额外的审查和(或)调解程序。最近几个季度，我们经历了服务人员处理丧失抵押品赎回权所需的平均时间减少，这减少了收到与无法治愈的新拖欠通知有关的索赔的平均时间。在其他条件相同的情况下，从拖欠到提出索赔的时间越长，严重性就越大。
MGIC投资公司-2020年第一季度26
鉴于冠状病毒大流行造成的不确定性，特别是取消抵押品赎回权的暂停，收到索赔的平均时间可能会增加。
保费退款
我们对预期理赔款项退还保费的估计是在我们的综合资产负债表上的“其他负债”中单独计算的，并已接近。$29 百万和$30 百万在…2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分别。
表11.1提供起始损失准备金和期末损失准备金的对账三结束的几个月2020年3月31日和2019.
损失和损失调整费用准备金的开发 | |||||||||
表 | 11.1 | ||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
期初准备金 | $ | $ | |||||||
减去可收回的再保险 | |||||||||
期初准备金净额 | |||||||||
发生的损失： | |||||||||
就以下文件所收到的拖欠通知书而招致的损失及法律援助： | |||||||||
当年 | |||||||||
往年(1) | ( | ) | |||||||
损失总额 | |||||||||
已付损失： | |||||||||
就下列文件所收到的拖欠通知书所支付的损失和LAE： | |||||||||
当年 | |||||||||
往年 | |||||||||
再保险终止 | ( | ) | |||||||
已付损失总额 | |||||||||
期末准备金净额 | |||||||||
加上再保险的可收回款项 | |||||||||
期末准备金 | $ | $ | |||||||
(1) | 前一年损失发展的正数表明上一年储备金不足。前一年发生的损失数字为负数，表明上一年损失准备金多余。有关上一年损失发展的更多信息，请参见下表。 |
前一年储备金的发展情况三几个月2020和2019反映在表中11.2下面。
以前收到的拖欠款项的储备金发展情况 | |||||||||
表 | 11.2 | ||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(以百万计) | 2020 | 2019 | |||||||
主要违约的估计索赔率下降 | $ | $ | ( | ) | |||||
主要违约估计严重程度的增加 | |||||||||
与池准备金、LAE准备金、再保险和其他有关的估计数的变化 | ( | ) | |||||||
上一年损失发展总额(1) | $ | $ | ( | ) | |||||
(1) | 前一年损失发展的正数表明上一年储备金不足。前一年损失发展的负数表示上一年损失准备金的冗余。 |
拖欠存货
类的主要拖欠库存的前滚。三结束的几个月2020年3月31日和2019出现在表中11.3下面。有关新通知和治疗的资料是根据从贷款服务商收到的每月报告汇编的。在特定月份报告的新通知和治疗活动的水平，除其他外，可受服务人员生成其报告的日期、一个月的工作日数和贷款服务人员之间的服务转移等因素的影响。
MGIC投资公司-2020年第一季度27
拖欠存货滚转 | |||||||
表 | 11.3 | ||||||
三个月到3月31日， | |||||||
2020 | 2019 | ||||||
期初拖欠存货 | |||||||
新通告 | |||||||
治好 | ( | ) | ( | ) | |||
已付索赔 | ( | ) | ( | ) | |||
撤销和拒绝 | ( | ) | ( | ) | |||
期末拖欠存货 | |||||||
在2020年期间，主要拖欠库存的减少通常发生在所有市场，主要是账簿、2008年及以前。从历史上看，随着犯罪年龄的增长，它更有可能导致索赔。
“关怀法”及其他相关行为包括对向在冠状病毒流行期间经历困境的借款人提供抵押贷款。忍耐允许抵押贷款支付暂停最多360天。忍耐贷款包括在我们拖欠的存货中。
表11.4以下是借款人拖欠贷款的连续月数。从历史上看，随着犯罪年龄的增长，它更有可能导致索赔。
初级拖欠存货-连续几个月拖欠 | |||||||
表 | 11.4 | ||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||
3个月或3个月以下 | |||||||
4-11个月 | |||||||
12个月或更长时间(1) | |||||||
共计 | |||||||
3个月或3个月以下 | % | % | % | ||||
4-11个月 | % | % | % | ||||
12个月或更长时间 | % | % | % | ||||
共计 | % | % | % | ||||
已收到的原始索赔库存包括在期末拖欠库存中 | |||||||
(1) | 约 |
我们的损失保留方法包含了我们对未来不作为的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率与我们的估计数之间的差异可能对我们的损失产生重大影响。我们对预期未来撤销时退还的保费的估计是单独累积的，并列入我们的综合资产负债表的“其他负债”中。有关与客户就我们的索赔支付惯例进行的讨论和法律程序的信息，请参阅附注5-“诉讼和意外开支”。
附注12.股东权益
股份回购计划
在截至2020年3月31日止的三个月我们买了大约9.6 百万按每股加权平均成本计算的普通股股份$12.47 ，其中包括佣金。我们可能会再购买更多的$291 百万我们的普通股，到2021年年底，根据我们董事会于2020年1月批准的股票回购计划。回购可以在公开市场上不时进行，也可以通过私下谈判的交易进行。回购计划可能会暂停或在任何时候停止，鉴于冠状病毒大流行造成的不确定性，我们已暂停股票回购。
现金红利
在2020年2月，我们支付了季度现金红利$0.06 每股股东总数$21 百万。2020年4月23日，董事会宣布向公司普通股持有人派发季度现金股息。$0.06 每股应于2020年5月29日支付给在2020年5月11日营业结束时创下纪录的股东。
MGIC投资公司-2020年第一季度28
附注13.股份补偿
我们有一些基于股份的补偿计划。根据公允价值法，补偿费用在授予日期根据奖励的公允价值计算，并在一般相当于归属期的服务期内予以确认。根据我们的计划授予的奖励一般从一个到一个不等。三年 .
表13.1显示授予雇员的限制性股票单位(RSU)数量和所述期间的每股加权平均公允价值(以千股为单位)。
受限制股票单位批出 | ||||||||||||
表 | 13.1 | |||||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||||||
2020 | 2019 | |||||||||||
RSU 获批 (单位：千) | 加权平均股票公允价值 | RSU 获批 (单位：千) | 加权平均股票公允价值 | |||||||||
RSU视性能条件而定 | $ | $ | ||||||||||
RSU仅受服务条件的限制 | ||||||||||||
附注14.法定信息
法定资本要求
保险法16 司法管辖区，包括我们的住所州威斯康辛州，要求按揭保险公司保持与RIF(或类似措施)相关的最低法定资本数额，以便按揭保险公司继续经营新业务。我们把这些要求称为“国家资本要求”，连同GSE财务要求，称为“财务要求”。虽然不同司法管辖区的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本规定容许最高风险与资本比率为25至1 。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的百分比减少，或(Ii)资本的百分比增加低于保险风险的百分比，则风险与资本比率会增加。威斯康星州并没有使用风险对资本的措施来监管资本，而是要求投保人的最低头寸(“MPP”)。按揭保险公司的“投保人地位”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。
在…2020年3月31日，MGIC的风险资本比率是10.2至1 ，低于具有国家资本要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人的地位是$2.8 十亿以上所需的MPP$1.7 十亿.我们的风险资本比率和MPP的计算反映了根据我们的QSR交易和与一组无关联再保险公司进行的家庭再保险交易的风险分担的信用。根据下文讨论的经修订的国家资本要求，MGIC可能不允许向再保险公司转让风险的全部信贷。如果根据国家资本要求或PMIER的财务要求不允许MGIC达到商定的信贷水平，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。在这个时候，我们期望MGIC继续
遵守当前的国家资本要求；但是，你应阅读本财务报表的其余脚注，以了解可能对遵守情况产生不利影响的事项。
在…2020年3月31日，我们的合并保险业务的风险与资本比率是10.2至1 .
NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个州监管机构工作组发布了一份经修订的“抵押担保保险示范法”(Mortgage Passanty Insurance Model Act)和一项基于风险的资本框架草案，以确定抵押保险公司的资本金要求，尽管尚未确定NAIC必须在哪一天提出对资本要求的修订，该框架尚未完全解决某些项目，包括如何处理被割让的风险和最低资本下限。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER比“抵押担保保险示范法”草案载有更多的限制性资本要求。
虽然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他法域的州资本要求，但如果它不符合威斯康星州的州资本要求，它今后可能无法在所有法域编写新的业务；如果它不符合该法域的州资本要求，则可以阻止它在某一法域编写新的业务，而且在每种情况下，MGIC都没有获得放弃这类要求的情况。一个或多个法域可能采取管制行动，包括那些没有具体规定的法域。
MGIC投资公司-2020年第一季度29
国家资本要求，可能会阻止MGIC继续在这样的司法管辖区投保新的保险。
如果我们无法在所有法域开立业务，放款人可能不愿意向我们在任何地方购买保险。此外，贷款人对我们保险业务未来满足国家资本要求或PMIER能力的评估，可能会影响其向我们购买保险的意愿。MGIC将来可能达不到国家资本要求或PMIER，并不一定意味着MGIC缺乏足够的资源来支付其保险责任索赔。虽然我们认为MGIC有足够的索赔支付资源，以及时履行其保险方面的索赔义务，但您应阅读这些财务报表脚注的其余部分，以了解可能对MGIC的赔付资源产生不利影响的事项。
股利限制
第一季度2020，MGIC支付了$390 百万分红给我们的控股公司。MGIC不打算要求在第二季度分红给我们的控股公司。MGIC受有关股息支付的法律规定的约束。未经保监处批准，MGIC可在任何十二个月内支付的最高股息额，是经调整的法定净收益或10 %法定“投保人”截至上一历年结束时的盈余。为此目的，经调整的法定净收入是指除以已实现投资收益后的法定净收益，在股息或法定净收益日期之前的日历年，扣除已实现投资收益后，三股利日期之前的历年减去在第一次股利之前支付的股息二前三个历年。保监处只承认规定的法定会计原则，或威斯康辛州为确定和报告保险公司财务状况和经营结果而允许的做法。保监处采用了与其他州不同的某些规定会计做法。具体来说，威斯康星州注册的公司通过其损益表记录其应急准备金的变化，作为承保扣除额的变动。因此，在MGIC增加应急准备金的期间，法定净收入减少。
法定财务信息
我们控股公司保险附属公司的法定净收益、保单持有人盈余及意外准备金负债载於表14.1。下表所列的盈余是我们在风险资本计算中使用的投保人的保险业务盈余的总和。
控股公司及保险子公司的法定财务资料 | ||||||||
表14.1 | ||||||||
截至目前为止的三个月 | ||||||||
(单位：千) | 2020年3月31日 | (一九二零九年三月三十一日) | ||||||
法定净收入 | $ | $ | ||||||
法定投保人盈余 | ||||||||
应急准备金 | ||||||||
MGIC投资公司-2020年第一季度30
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
导言
下面是管理层对MGIC投资公司财务状况和经营结果的讨论和分析。第一四分之一2020。冠状病毒大流行并没有对我们第一季度的财务业绩、流动性和/或财务状况产生实质性影响。虽然冠状病毒大流行对未来财务结果、流动性和/或财务状况的影响程度尚不确定，但我们预计它将对我们的业务产生负面影响。如下图所示，“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的合并业务。本表格10-Q应与“管理层对财务状况及营运结果的讨论及分析”一并阅读。(一九二零九年十二月三十一日)。见“术语和缩略语词汇”对于整个MD&A.中使用的术语的定义和描述，请讨论影响我们的趋势和不确定因素，并作为MD&A的一个组成部分。以下是“前瞻性陈述和风险因素”下提到的风险因素。
前瞻性陈述和其他声明
如下文“前瞻性报表和风险因素”所述，实际结果可能与前瞻性报表所设想的结果大不相同。这些前瞻性声明，包括对冠状病毒大流行影响的讨论，仅在提交本文件之日发表，而且可能在未经通知的情况下发生变化，因为公司无法预测与这一系列不断演变的事件有关的所有风险。我们没有义务更新我们在以下讨论或本文件其他地方可能作出的任何前瞻性发言或其他声明，即使这些发言可能受到前瞻性发言或其他声明之后发生的事件或情况的影响。因此，除向证券交易委员会提交本文件的时间外，任何读者都不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。
MGIC投资公司-2020年第一季度31
概述
MGIC投资公司财务报告摘要 | ||||||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||||||
(以百万计，未经审计的每股数据除外) | 2020 | 2019 | %变化 | |||||||||
选定的业务报表数据 | ||||||||||||
总收入 | $ | 306.9 | $ | 291.7 | 5 | |||||||
发生的损失，净额 | 61.0 | 39.1 | 56 | |||||||||
其他承保和业务费用净额 | 42.3 | 45.9 | (8 | ) | ||||||||
税前收入 | 188.2 | 190.9 | (1 | ) | ||||||||
所得税准备金 | 38.4 | 39.0 | (2 | ) | ||||||||
净收益 | 149.8 | 151.9 | (1 | ) | ||||||||
稀释每股收益 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | — | |||||||
非公认会计原则财务措施(1) | ||||||||||||
调整税前营业收入 | $ | 185.4 | $ | 191.6 | (3 | ) | ||||||
调整后净营业收入 | 147.5 | 152.4 | (3 | ) | ||||||||
调整后每股净营业收入 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | — | |||||||
(1)看见“对我们使用非公认会计原则的财务措施的解释和协调。”
摘要第一四分之一2020结果
比较季度业绩
我们录了第一四分之一2020净收入1.498亿美元，或$0.42稀释后的股份。净收益减少通过210万美元 (1%)净收益1.519亿美元在前一年，主要反映了净损失的增加，但收入的增加部分抵消了损失。净保费收入增加的原因是有效的平均保险费较高，单一保险单取消后的加速保费增加，但被较低的保险费率部分抵销。稀释后每股收益保持不变，因为我们加权平均股的减少抵消了净收益的下降。
经调整的营业收入净额第一四分之一2020曾.1.475亿美元 (Q1 2019: 1.524亿美元)和调整后的每股净营业收入为$0.42 (Q1 2019: $0.42)。调整后的每股净营业收入与上年同期持平，因为我们稀释加权平均股的减少抵消了调整后净营业收入的下降。
发生的损失，净额 为第一四分之一2020都是6 100万美元，增加2 190万美元与前一年相比。在2020年第一季度，我们收到的新拖欠通知比去年同期减少了大约9%。在过去几个季度里，我们记录了有利的储量开发，包括2019年第一季度3100万美元的有利发展。在2020年第一季度，我们对以前拖欠准备金的重新估计导致了最小的不利损失准备金的发展。2020年第一季度还反映了我国已发生但未报告的储备(IBNR)从2 200万美元增加到3 000万美元，以及由于冠状病毒大流行和当前的宏观经济环境，对新通知的索赔率有所提高。
我们的所得税准备金的减少第一四分之一2020与前一年相比，税前收入减少了。
资本
MGIC支付给我们控股公司的股息
前三个月2020，MGIC总共向我们的控股公司支付了3.9亿美元的股息。MGIC不打算要求其监管机构威斯康星OCI在第二季度支付股息。我们要求威斯康星州保监处不要在MGIC向控股公司支付股息之前提出异议。未来从MGIC支付给控股公司的股息将继续在与董事会协商的基础上，并在考虑任何关于冠状病毒大流行对我们业务的经济影响的持续时间和严重程度的最新估计之后，每季度确定。
股份回购计划
在2020年第一季度，我们重新购买了大约。960万我们的普通股，使用我们控股公司大约1.2亿美元的资源。根据我们董事会于2020年1月批准的股票回购计划，到2021年年底，我们可能会再回购至多2.91亿美元的普通股。回购可以在公开市场上不时进行，也可以通过私下谈判的交易进行。回购计划可能会暂停或在任何时候停止，鉴于冠状病毒大流行造成的不确定性，我们已暂停股票回购。截至2020年3月31日，我们大约有3.39亿股普通股已发行。
股利给股东
二月2020，MGIC向其股东支付了每股0.06美元的股息，总计2100万美元。2020年4月23日，本公司董事会宣布，将于2020年5月11日向股东派发每股0.06美元的现金红利，并于2020年5月29日到期。
MGIC投资公司-2020年第一季度32
GSE
我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为向该GSE交付或购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易批准要求。按揭保险公司的财务规定，规定按揭保险公司的“可动用资产”(通常只是保险人最具流动性的资产)，须相等或超过其“最低所需资产”(该等资产一般是根据承保人的现行保险簿册计算，并由具有多个风险层面的因素表计算，而该等因素的贷方是根据再保险交易所转让的风险而提供的信贷)。
虽然在发起与冠状病毒大流行有关的忍耐时，目前的贷款为消费者信贷报告目的不应报告为拖欠贷款，但可向抵押贷款保险公司和GSE报告拖欠债务，并作为PMIER的目的被视为拖欠贷款。在采取这种宽限措施时拖欠的贷款预计将被报告为拖欠抵押贷款保险公司和GSE。PMIER一般要求我们为拖欠贷款维持更多的最低要求资产，而不是履行贷款。然而，借款人受到冠状病毒大流行病影响的拖欠贷款，在PMIERs项下可与联邦紧急管理机构(“FEMA”)宣布的与飓风有关的重大灾难地区的拖欠贷款同等对待。具体来说，与冠状病毒有关的拖欠贷款所需的最低资产将从贷款拖欠之日起至少120天内减少70%，如果贷款符合某些要求，则期限更长。
根据目前的PMIER，如果要获得70%的减免，贷款必须得到位于FEMA宣布的重大灾难区域内的财产的支持，并且必须申请以下任何一种)或2)。联邦应急管理局宣布，由于冠状病毒大流行的影响，我们开展业务的所有州和地区都是重大灾难地区。如果没有下文所述的容忍计划，70%的减幅可以从最初的违约日起不超过120天。
1) | 这笔贷款须遵守一项容忍计划，以响应联邦应急管理局宣布有资格获得个人援助的重大灾难地区，其条件在实质上符合房地美或房利美提供的容忍计划条款。截至本报告提交之日，并非所有州都已授予符合条件的个人援助。 |
2) | 贷款的初始违约日期为：(1)在重大灾难事件发生前30天，或(Ii)90天后。[目前尚不清楚“重大灾难事件”的日期将如何确定这场冠状病毒大流行。 |
抵押保险行业已要求联邦住房管理局和GSE考虑根据与飓风有关的FEMA声明与与冠状病毒大流行有关的声明之间的差异，对PMIER进行修订。除其他事项外，该行业要求FHFA和GSE具体说明如何确定“重大灾难事件”，而不将上文所述的容忍计划限于为响应联邦应急管理局宣布的重大灾难地区而被宣布有资格获得个人援助而执行的计划。在计算2020年3月31日我们的PMIR最低要求资产时，我们应用了上面讨论的70%的削减。我们期望收到
在我们计算2020年6月30日我们的PMIR最低所需资产之前，来自GSE的指导。
虽然我们已要求服务人员向我们提供有关容忍贷款状况的资料，但我们可能不会。
收到此类报告，因此，可能无法利用贷款减少70%的机会。
拖欠120天。
尽管某些拖欠贷款的最低要求资产减少了70%，但由于冠状病毒大流行导致拖欠贷款数量增加，我们的可用资产可能会低于我们最低要求的资产，这是有可能的。截至2020年3月31日和2020年4月30日，我国拖欠贷款分别为27834笔和30243笔。我们预计，大多数与冠状病毒有关的拖欠行为尚未得到报告；然而，我们无法预测因冠状病毒大流行而拖欠贷款的数量。
如果我们的可用资产低于我们所需的最低资产，那么我们就不会遵守PMIER。在极端情况下，政府资助机构可暂停或终止资格。如果MGIC不再符合资格为某人购买的贷款提供保险或者两个GSE。暂停或终止, 将大大减少我们新的商业著作的数量。我们的绝大多数自2008年以来，NIW一直为GSE提供或购买的贷款。除了与借款者受到冠状病毒流行病影响的拖欠贷款有关的最低要求资产增加外，可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生不利影响的因素包括：
è | GSE可能会使PMIER在未来更加繁重。PMIER规定，确定最低所需资产的因素将定期更新，如果宏观经济条件或贷款业绩发生重大变化，则将视需要更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER声明，GSEs将在更新这些因素的生效日期前180天发出通知；但是，GSEs可以随时修改PMIER的任何部分。GSE可能不会同意抵押保险行业要求的针对冠状病毒的改变，或者他们将修改PMIR，以规定与冠状病毒相关的拖欠债务所需的最低资产不会减少。 |
è | 根据即将对GSE的监管资本要求，可能会对PMIER产生未来的影响。2018年，FHFA为GSE发布了一项拟议的资本规则，其中包括确定允许GSE获得私人抵押保险贷款的资本减免的框架。重新提出的资本规则预计将被公布；然而，重新提议的时间和内容尚不确定。此外，财政部住房改革计划对GSE的资本和流动性要求的任何改变都可能对PMIR产生未来的影响。 |
è | 我们未来的经营结果可能会受到我们在风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或要求使用资产，从而造成可用资产的短缺。 |
è | 如果MGIC将来需要资金，我们的控股公司可能由于对控股公司资源的竞争需求而无法得到我们的资本捐助，包括偿还债务。 |
MGIC投资公司-2020年第一季度33
我们的再保险交易使我们能够在业务上获得比没有它们更高的回报，因为在PMIER下需要持有的可用资产较少。然而，再保险可能并不总是向我们提供或以类似的条件提供，我们的配额份额再保险使我们面临交易对手信用风险。在我们的再保险交易中，PMIER的总贷方风险被适度降低。我们现时的再保险交易须接受政府资助机构的定期检讨，而在未来各期内，我们将不会获得现时的信贷水平，以应付在该等交易下所分担的风险。此外，在未来的交易中，我们可能不会获得与现有交易相同的信贷水平。
国家法规
保险法16司法管辖区，包括我们的住所州威斯康辛州，要求按揭保险公司保持相对于其RIF(或类似措施)的最低法定资本数额，以使按揭保险公司能够继续经营新业务。我们把这些要求称为“国家资本要求”。虽然不同司法管辖区的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本规定容许最高风险与资本比率为25至1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的百分比减少，或(Ii)资本增长率低于保险风险的百分比，则风险与资本比率将增加。威斯康星州并不是通过使用风险对资本的措施来监管资本，而是需要一个MPP。按揭保险公司的“投保人地位”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。
在…2020年3月31日，MGIC的风险资本比率是10.21，低于有国家资本要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人的地位是28亿美元以上所需的MPP17亿美元。我们的风险资本比率和MPP的计算反映了我们在QSR交易和家庭再交易下所承担的风险的信用。根据下文讨论的经修订的国家资本要求，MGIC可能不允许向再保险公司转让风险的全部信贷。如果根据国家资本要求或PMIER不允许MGIC达成协议的信贷水平，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。目前，我们期望MGIC继续遵守目前的国家资本要求；但是，请参考我们题为“国家资本要求可能阻止我们继续不间断地继续投保新保险”的风险因素，以获得更多关于可能对这种遵守产生不利影响的事项的信息。
在…2020年3月31日，我们的合并保险业务(包括再保险附属公司)的风险与资本比率是10.2改为1。
NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个州监管机构工作组发布了一份经修订的“抵押担保保险示范法”(Mortgage Passanty Insurance Model Act)和一项基于风险的资本框架草案，以确定抵押保险公司的资本金要求，尽管尚未确定NAIC必须在哪一天提出对资本要求的修订，该框架尚未完全解决某些项目，包括如何处理被割让的风险和最低资本下限。目前我们相信
在大多数情况下，PMIER比“抵押担保保险示范法”草案包含更多的限制性资本要求。
GSE改革
FHFA自2008年以来一直是GSE的保护者，并有权控制和指导其运作。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中发挥更大的作用，这可能增加GSE的商业做法改变的可能性，包括通过行政行动改变对我们产生重大不利影响的方式，以及新的联邦立法改变GSE的章程的可能性。
2019年9月，在特朗普总统的指示下，美国财政部(“财政部”)发布了“财政部住房改革计划”(“计划”)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革旨在实现以下目标：终止GSE的托管；增加私营部门在抵押市场上的竞争和参与，包括授权FHFA批准二级市场常规抵押贷款的额外担保人，简化消费者金融保护局(CFPB)的合格抵押贷款(QM)规则，将风险转移给私营部门，并消除GSE Patch(下文讨论)；建立GSE监管，以保障它们的安全和健全，并尽量减少它们对美国金融稳定构成的风险；并规定联邦政府对GSE或次级住房金融市场的任何明确或隐性支持都得到适当补偿。此外，在2019年9月，财政部和FHFA达成了一项书面协议，允许GSE将较少的收入汇给政府，这将帮助他们重建资本。
该计划对私人抵押保险的影响尚不清楚。该计划没有明确提到抵押保险，但它提到了提高高LTV比率贷款的信用要求，这是现行GSE章程的一项要求。该计划还指出，联邦住房和金融管理局应继续支持扩大信贷风险转移方案的努力，并应鼓励GSE继续参与各种经济合理的CRT方案，包括增加对机构一级资本的依赖(可能与资本市场获得的资本不同)。有关CRT项目的更多信息，请参阅我们题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押保险的替代方案，我们编写的保险金额可能受到不利影响”的风险因素。
目前的GSE修补程序扩大了“贷款真相法”(条例Z)(“TILA”)下QM的定义，包括有资格由GSE购买的抵押贷款，即使这些抵押贷款不符合标准QM定义中规定的43%的债务与收入比率限制。发起QM可能为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。GSE修补程序不迟于2021年1月到期。在2020年第一季度和2019年第四季度，我们NIW的大约23%和21%的贷款是DTI比率大于43%的贷款。然而，GSE修补程序的到期可能会被推迟，并不是所有DTI比率大于43%的未来贷款都会受到这类贷款的影响。
MGIC投资公司-2020年第一季度34
过期了。在这方面，我们注意到，CFPB最近表示，它预计不迟于2020年5月发布一项新的“偿还能力”(“ATR”)规则，该规则将以一种替代措施，例如定价门槛，取代QM定义中DTI比率的使用。CFPB还表示，它将把GSE修补程序的有效期延长至所提议的备选方案生效日期的较早日期，或延长到其中一个政府采购实体退出托管。
我们为不符合QMS资格的贷款投保，然而，我们不确定贷款人将在多大程度上提供非QM贷款，因为他们将无权获得关于遵守法律允许的QM贷款的ATR规则的假设。我们亦不清楚贷款人会在多大程度上购买私人按揭保险，以购买不能出售予政府资助机构的贷款。最后，由于与冠状病毒有关的担忧，某些银行已经暂停了非QM贷款。
由住房和城市发展部(“HUD”)发布的FHA所担保贷款的QM定义在某些方面没有CFPB的定义那么严格，包括(一)它没有DTI比率限制，(二)它允许放款人对较高定价贷款遵守ATR规则。由于FHA的QM定义不那么严格，未来贷款人可能会更喜欢FHA担保的贷款，而不是由私人抵押保险担保的贷款。
然而，2019年9月，住房和发展部发布了其“住房改革计划”，并表示联邦住房管理局应将重点重新放在向低收入和中等收入家庭提供住房融资支持的任务上，而这一任务不能通过传统的承保方式来实现。此外，财务处的计划还指出，财务和住房管理局应就GSE和FHA之间的适当作用和重叠，包括在GSE获得高LTV比率和高DTI比率贷款方面的适当作用和重叠，制定和落实具体的理解。
有关GSE业务实践的更多信息，请参阅我们题为“GSE商业惯例的变化、更改其章程的联邦立法或重组GSE可能会减少我们的收入或增加我们的损失”的风险因素。
COVID-19大流行
虽然不确定，但冠状病毒大流行对公司的业务、财务业绩、流动资金和/或财务状况的影响可能是重大的。我们预计，由于减少冠状病毒传播的举措，失业率和经济不确定性将增加。 (包括“就地避难”的限制)，以及与冠状病毒相关的疾病和死亡，将对我们的业务产生负面影响。影响的程度将受到各种因素的影响，包括美国大流行的持续时间和严重程度，以及旨在减少冠状病毒传播的措施所需的时间。 继续到位、由此产生的失业率以及各种政府举措(包括颁布“冠状病毒援助、救济和经济安全法”(“关爱法”)的影响，以及房利美和房地美(“GSE”)为减轻冠状病毒大流行所造成的经济损害和努力减少其传播所采取的行动(包括实施抵押贷款忍耐和修改方案)。
“关爱法”所载的方案和GSE采取的行动除其他外包括：
• | 对联邦支持的抵押贷款(包括向GSE交付或购买的抵押贷款)给予在冠状病毒流行期间经历困境的借款人的支付宽容。忍耐允许抵押贷款支付暂停最多360天。我们约82%的有效保险，是在2019年和以前已交付或购买的GSE。虽然一些非GSE贷款的服务人员可能不需要为借款人提供忍让，但我们允许服务人员将GSE损失缓解计划应用于非GSE贷款。此外，消费者金融保护局(“CFPB”)规定，在服务机构开始丧失抵押品赎回权之前，必须作出大量的减轻损失的努力，因此，非GSE贷款的服务方可能会有提供容忍或延期的动机。 |
• | 对于那些不受容忍的抵押贷款，从2020年3月18日起，停止收回抵押品赎回权和驱逐至少60天，由GSE购买或证券化抵押贷款。 |
• | 对个人的直接援助，形式是在2020年4月支付的可退还的税收抵免。 |
• | “工资支票保护计划”为小企业提供资金，支付多达8周的工资费用，以及某些其他费用。 |
• | 增加失业救济金。 |
• | 提高退休计划的灵活性。 |
受冠状病毒大流行影响的贷款被报告给抵押保险公司和GSE，称其为拖欠贷款。因此，我们预计今后的损失会增加。
根据“关爱法”和GSE倡议实行的止赎暂停可能会推迟索赔要求的接收，并减缓我们的索赔付款速度。
“关爱法”中的税收变动不会对我们的财务结果产生实质性影响。
影响结果的因素
冠状病毒大流行可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。不利影响的程度将取决于冠状病毒流行的持续时间和持续严重程度及其对美国经济和住房市场的影响。我们在整个文件中讨论了一些潜在的影响。
我们的行动结果一般受到下列因素的影响：
书面保费和已赚取保费
一年内所写和赚得的保险费受到下列因素的影响：
• | NIW，这增加了IIF。许多因素影响NIW，包括低首付住房抵押贷款来源的数量以及来自FHA、VA、其他抵押保险公司和其他替代抵押保险的为这些抵押提供信用增强的竞争，包括可能减少或消除对抵押保险需求的GSE计划。NIW不包括以前由我们投保的贷款，如根据HARP修改的贷款。 |
• | 取消，减少IIF。因再融资而取消的贷款受当期按揭的影响。 |
MGIC投资公司-2020年第一季度35
利率与现行账簿中的抵押贷款息票利率相比较，当期房屋价值与有效账簿中的贷款投保时的价值和抵押贷款可用的条件相比较。如果获得足够的房屋权益，房价升值可以给予房主取消贷款抵押保险的权利。取消也是由于保单的取消，要求我们退还从被撤销的保险单和索赔付款中收到的任何保险费，这要求我们退还从被保险人贷款违约之日起收到的有关保险单上的任何保险费。取消单一保费政策，通常是不可退还的，结果是立即承认任何剩余的未赢得的保费。
• | 保险费率，受产品类型、竞争压力、被保贷款的风险特征、被保贷款的承保百分比和PMIER的资本要求的影响。我们每月及每年的按揭保险保费，绝大部分都是按保费计划计算，在保单的首十年，保费的数额是由最初的保费乘以原来的贷款馀额决定的；其后，保险费率会重订至较低的保险费率，以供保单的剩余寿命之用。然而，对于已经使用HARP的贷款，最初的十年期重置自HARP交易的日期。我们每月和年度保费的其余部分都在保费计划之下，保费是由保单有效期内贷款摊销余额的固定百分比确定的。 |
• | 在我们的QSR交易中，扣除利润佣金后的保费被割让，在我们的家庭再交易中支付的保费。看见附注4-“再保险”我们的合并财务报表来讨论我们的再保险交易。 |
保险费是由在整个或部分期间有效的保险产生的。与较早时期相比，本期平均IIF的变化将增加(当有效平均数较高时)或减少(较低时)当期所写和赚取的保险费，尽管这一影响可能因两个期间之间平均保险费率的差异以及因索赔付款和不作为以及再保险协议规定的保费上限而退还或预期退还的保险费的差异而得到加强(或减轻)。此外，NIW和取消在一段时间内，通常会有更大的影响，保费的书面和赚取在以后的期间，这些事件发生的时期。
投资收入
我们的投资组合主要由投资级固定收益证券组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模和收益。按摊销成本(不包括公允价值的变化，例如利率变化)衡量，投资组合的规模主要取决于(或用于)业务活动，如净现值、投资收入、净索赔额和支出，以及由(或用于)非经营活动(如债务、股票发行或回购或股息)提供的现金。
蒙受的损失
所发生的损失是反映最终将因保险贷款拖欠而最终支付的估计付款的当期支出。正如我们在“关键会计政策”下所解释的那样201910-K MD&A，除保费不足准备金外，我们只确认对这笔费用的估计仅用于拖欠贷款。新的拖欠率在历史上一直是季节性的，今年上半年的新拖欠率低于下半年的新拖欠率，尽管这种情况可能受到经济状况和当地住房市场的影响。包括冠状病毒在内的流行病和其他自然灾害可能导致不符合典型模式的拖欠行为。所遭受的损失一般受到下列因素的影响：
• | 经济状况，包括失业和住房价值，每一种都会影响贷款拖欠的可能性，以及拖欠贷款是否能治愈拖欠贷款。 |
• | 产品组合的现行帐簿，与贷款具有较高的风险特点，一般导致更高的拖欠和索赔。 |
• | 受保贷款的规模，平均贷款额较高，有增加损失的趋势。 |
• | 保险贷款的承保比例，较深的平均保险有增加损失的趋势。 |
• | 我们撤销政策或减少索赔的速度。我们的估计损失准备金包括我们对未来保单的取消和索赔削减的估计，以及撤销和削减索赔的逆转。我们把不作为和否认统称为“不作为”和这一术语的变体。我们称减少索赔为“削减”。 |
• | 在一本书的生命周期内的权利分配。从历史上看，贷款发放后的头几年是债权相对较低的时期，索赔数年后大幅增加，然后持续下降，但经济状况，包括失业和住房价格，以及其他因素可能影响这一模式。例如，疲软的经济或住房价值下降可能导致旧书的申领人数增加，继续保持稳定水平，或经历较低的下降速度。见下文“抵押保险收益和现金流动周期”下的进一步信息。 |
• | 在再保险交易中被割让的损失。见附注4-“再保险”我们的合并财务报表来讨论我们的再保险交易。 |
承保和其他费用
承保及其他费用包括雇员补偿、专业服务费用、折旧及维修费及保费税等，并扣除与再保险交易有关的佣金。员工薪酬费用是可变的，因为基于股票的薪酬，福利的变化，和人数(这可能会波动，因为数量)。看见附注4-“再保险”对我们的合并财务
MGIC投资公司-2020年第一季度36
关于我们再保险交易中让与佣金的讨论的声明。
利息费用
利息开支主要反映与我们未偿还债务有关的利息。附注3-“债务”我们的合并财务报表流动性与资本资源下面。
其他
我们认为不属于我们基本业务活动一部分的某些活动也可能影响我们的业务结果，其中包括以下内容。
已实现投资收益净额(损失)
• | 固定收益证券已实现投资损益是固定收益证券出售所得金额与固定收益证券成本基之间的差额以及收益中确认的任何信用津贴的函数。出售固定收益证券所收到的金额受证券相对于出售时可比证券收益率的息票率的影响。 |
• | 股权证券已实现的投资损益是公允价值的周期性变化以及收入中确认的任何信贷津贴的函数。 |
请参阅对我们使用非公认会计原则财务措施的解释和协调 以下 了解这些项目如何影响我们对核心财务业绩的评估。
按揭保险收益与现金流动周期
一般来说，一本书所产生的任何承保利润的大部分发生在书的最初几年，其中最大一部分的承保利润是在书写的第一年实现的。一本书的后续几年可能会导致承保利润或承保损失。这种结果模式的出现通常是因为一本书最终将经历的拖欠债务所引起的损失相对较少，通常发生在账面上的头几年，当时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)和不断增加的损失。典型的模式也是保险费率的函数，通常在十年后重新调整到较低的水平。包括冠状病毒在内的流行病和其他自然灾害可能导致不符合典型模式的拖欠行为。
MGIC投资公司-2020年第一季度37
对我们使用非公认会计原则财务措施的解释和协调
非公认会计原则财务措施
我们认为，采用非公认会计准则衡量的调整税前营业收入(亏损)、调整后的净营业收入(亏损)和调整后的每股净营业收入(亏损)有助于评估公司的核心财务业绩，从而为投资者提供相关信息。这些措施不符合公认会计原则，不应被视为GAAP业绩衡量的替代品。
经调整的税前营业收入(亏损) 定义为一般公认会计原则税前收入(亏损)，不包括已实现投资净收益(损失)、收益(亏损)对债务清偿的影响、收入(亏损)确认的净减值损失以及适用的不经常或不正常的非营业项目。
调整后净营业收入(损失) 定义为GAAP净收入(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿损益(亏损)、收入(亏损)确认的净减值损失(亏损)以及适用的不经常或不正常的非营业项目的税后影响。税前营业收入(亏损)部分的调整额采用21%的联邦法定税率征税。
调整后每股净营业收入(亏损) 按符合关于每股收益的会计准则计算，在调整可转换债务利息费用后除以(I)调整后的营业净收益(亏损)，只要影响稀释为(Ii)已发行的稀释加权平均普通股，反映未归属的受限制股票单位的股份稀释和根据“如果转换”法稀释的可转换债务。
虽然经调整的税前营业收入(亏损)和经调整的净营业收入(亏损)不包括某些过去发生并预计将来发生的项目，但排除的项目是：(1)不被视为我们主要活动的经营业绩的一部分；或(2)受到自由裁量和其他经济或监管因素的影响，不一定表示经营趋势，或两者兼而有之。这些调整及其处理理由说明如下。在不受这些调整波动的情况下，可以更清楚地查明我们基本业务活动的盈利趋势。其他公司可能会以不同的方式计算这些措施。因此，它们的措施可能无法与我们所采用的措施相媲美。
(1) | 已实现投资净收益(损失)。对已实现投资净损益的确认可能因时期不同而有很大差异，因为个别证券出售的时机是高度自由裁量的，并且受到市场机会、我们的税收和资本状况以及整个市场周期等因素的影响。 |
(2) | 债务消灭损益。债务清偿的损益是为提高我们的资本状况、改善我们的债务状况和(或)减少我们未偿可转换债务的潜在稀释而采取的自由裁量活动造成的。 |
(3) | 在收益中确认的净减值损失。对投资减值净损失的确认可能在规模和时间上有很大差异，这取决于市场信贷周期、个别发行人的表现和一般经济状况。 |
非公认会计原则对账 | |||||||||||||||||||||||||
税前收入/净收入与调整后税前营业收入/调整后净营业收入的对账 | |||||||||||||||||||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||
(单位：千，但每股数额除外) | 税前 | 税收效应 | 网 (税后) | 税前 | 税收效应 | 网 (税后) | |||||||||||||||||||
税前收入/净收入 | $ | 188,239 | $ | 38,434 | $ | 149,805 | $ | 190,936 | $ | 38,995 | $ | 151,941 | |||||||||||||
调整： | |||||||||||||||||||||||||
已实现投资(收益)净损失 | (2,875 | ) | (604 | ) | (2,271 | ) | 620 | 130 | 490 | ||||||||||||||||
调整税前营业收入/调整后净营业收入 | $ | 185,364 | $ | 37,830 | $ | 147,534 | $ | 191,556 | $ | 39,125 | $ | 152,431 | |||||||||||||
稀释后每股净收益与稀释后每股调整净营业收入的对账 | |||||||||||||||||||||||||
加权平均稀释股份 | 365,216 | 376,667 | |||||||||||||||||||||||
稀释后每股净收益 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | |||||||||||||||||||||
已实现投资(收益)净损失 | — | — | |||||||||||||||||||||||
调整后每股净营业收入 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | |||||||||||||||||||||
MGIC投资公司-2020年第一季度38
按揭保险组合
新保险
按揭贷款的总额一般受新的和现有的房屋销售水平、以现金购房的百分比和再融资活动的程度的影响。总抵押贷款来源的PMI市场份额受购买和再融资来源的影响，因为PMI市场份额通常比再融资来源高3-4倍。PMI市场份额也受到FHA、VA、USDA和其他替代抵押保险的市场份额的影响，包括可能减少或消除对抵押保险需求的GSE计划。
冠状病毒的流行，包括美国大部分地区对商业的相关限制，以及对失业和消费者信心的影响，可能会影响购买抵押贷款的数量。GSE为了应对冠状病毒，暂时改变了各种承保准则。在某些情况下，这些要求被放宽了，例如允许银行结单和支付支票用于核实收入与国税局的形式，以便利抵押贷款，而其他要求已经收紧，例如某些文件只能使用60天，而限制抵押贷款活动的120天。某些贷款机构还提高了最低信贷分数，或提高了无论GSE或我们的指导方针，它们将获得贷款的最低首付额。目前尚不清楚，这些变化会对低首付住房抵押贷款的数量产生什么影响，如果有的话，还不清楚这些变化会对低首付住房抵押贷款的数量产生什么影响。
NIW第一四分之一2020曾.179亿美元 (Q1 2019: 101亿美元)。这一增长主要是由于2020年第一季度的炼油产量高于2019年第一季度的NIW。
下面的表显示了我们的主要NIW的特征三结束的几个月2020年3月31日和2019.
FICO评分初等NIW | |||||||
三个月到3月31日， | |||||||
(占初级NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
760及以上 | 45.8 | % | 41.4 | % | |||
740 - 759 | 19.9 | % | 17.2 | % | |||
720 - 739 | 13.9 | % | 14.5 | % | |||
700 - 719 | 10.4 | % | 12.1 | % | |||
680 - 699 | 7.0 | % | 7.5 | % | |||
660 - 679 | 1.7 | % | 4.0 | % | |||
640 - 659 | 0.9 | % | 2.3 | % | |||
639及以下 | 0.4 | % | 1.0 | % | |||
按贷款对价值分列的主要NIW | |||||||
三个月到3月31日， | |||||||
(占初级NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
95.01%及以上 | 8.4 | % | 17.5 | % | |||
90.01%至95.00% | 43.0 | % | 41.9 | % | |||
85.01%至90.00% | 30.7 | % | 28.6 | % | |||
80.01%至85% | 17.9 | % | 12.0 | % | |||
按债务与收入比率分列的主要NIW | |||||||
三个月到3月31日， | |||||||
(占初级NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
45.01%及以上 | 12.8 | % | 18.4 | % | |||
38.01%至45.00% | 32.5 | % | 34.3 | % | |||
38.00%及以下 | 54.7 | % | 47.3 | % | |||
我们的NIW贷款中DTI比率大于45%的百分比在2020，我们认为，这部分是由于GSE承销准则的改变以及我们对具有这种DTI比率的贷款的定价。我们正在继续监测我们对此类贷款的风险敞口，并可能采取进一步行动。
按保单支付类型分列的主要NIW | |||||||
三个月到3月31日， | |||||||
(占初级NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
月保费 | 85.1 | % | 83.9 | % | |||
单一保费 | 14.8 | % | 16.0 | % | |||
年保费 | 0.1 | % | 0.1 | % | |||
按抵押类型分列的主要NIW | |||||||
三个月到3月31日， | |||||||
(占初级NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
购货 | 65.3 | % | 91.7 | % | |||
精练 | 34.7 | % | 8.3 | % | |||
有效保险和风险
在此期间，我们的IIF和RIF的数量受到NIW数量和初级IIF取消量的影响。注销活动主要是由再融资活动造成的，但也受到以下因素的影响：疏漏、因索赔付款而取消，以及当借款人达到所要求的住房权益数额时取消的政策。再融资活动历来受到抵押贷款利率水平和房价升值水平的影响。取消通常与利率方向的变化相反，尽管它们通常滞后于方向的变化。
MGIC投资公司-2020年第一季度39
坚持. 我们的坚持73.0%在…2020年3月31日与75.8%的(一九二零九年十二月三十一日)和81.7%在…2019年3月31日。自2000年以来，我们的年终持久力从2009年12月31日的84.7%到2003年12月31日的47.1%的低点不等。
IIF和RIF | |||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(以十亿计) | 2020 | 2019 | |||||||
NIW | $ | 17.9 | $ | 10.1 | |||||
取消 | (14.7 | ) | (8.4 | ) | |||||
初级IIF的增加 | $ | 3.2 | $ | 1.7 | |||||
由三月三十一日起， | $ | 225.5 | $ | 211.4 | |||||
自3月31日起直接初级RIF， | $ | 57.9 | $ | 54.5 | |||||
我们主要RIF的信用状况
我们在2008年以后所写的小学总RIF中所占的比例一直在稳步上升，与我们的总初级RIF所占的比例相当。与我们的2005-2008年的书籍相比，我们的2009年及以后的书籍具有明显的改善的风险特征。我们2009年前RIF的信贷状况受益于修改和再融资计划，使未偿还贷款对借款人来说更负担得起，目的是减少丧失抵押品赎回权的数量。这些项目包括分别于2016年年底和2018年到期的HAMP和HARP，但已被其他GSE修改项目所取代。HARP允许没有拖欠贷款的借款人，但由于目前超过100%的LTV而无法按照目前的GSE承销标准再融资的借款人，可以再融资并降低他们的票据利率。截至目前，与97.7%的HARP修改有关的贷款是当前的2020年3月31日。我们2009年及以后的书籍和HARP修改的总和大约占了92%在我们的初级RIF中2020年3月31日.
我们无法确定我们可以从贷款修改计划中获得的总收益，特别是考虑到已经修改的违约贷款的违约率的不确定性。我们的损失准备金不计入潜在的当期贷款违约.
我们的主要RIF的组成2020年3月31日, 2019年12月31日，和2019年3月31日如下所示：
初级RIF | |||||||||||||||||||
(百万美元) | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | ||||||||||||||||
政策年 | RIF | 占RIF的百分比 | RIF | 占RIF的百分比 | RIF | 占RIF的百分比 | |||||||||||||
2009+ | $ | 51,066 | 88 | % | $ | 50,044 | 88 | % | $ | 45,947 | 84 | % | |||||||
2005-2008年(HARP) | 2,367 | 4 | % | 2,485 | 4 | % | 2,979 | 6 | % | ||||||||||
其他年份(HARP) | 154 | — | % | 165 | — | % | 213 | 1 | % | ||||||||||
小计 | 53,588 | 92 | % | 52,694 | 92 | % | 49,139 | 91 | % | ||||||||||
2005-2008年(非HARP) | 3,692 | 6 | % | 3,868 | 7 | % | 4,588 | 8 | % | ||||||||||
其他年份(非HARP) | 626 | 2 | % | 651 | 1 | % | 810 | 1 | % | ||||||||||
小计 | 4,318 | 8 | % | 4,519 | 8 | % | 5,398 | 9 | % | ||||||||||
初级RIF共计 | $ | 57,906 | 100 | % | $ | 57,213 | 100 | % | $ | 54,537 | 100 | % | |||||||
游泳池和其他保险
MGIC自2008年以来一直没有写过新的联营保险；然而，出于各种原因，包括对PMI和客户需求的资本市场替代方案的响应，MGIC可能会在未来写入池风险。我们的直接池风险为3.68亿美元(2.12亿美元关于合计损失限额和1.56亿美元(无总损失限额的池保单)2020年3月31日与之相比，为3.76亿美元(2.13亿美元关于合计损失限额和1.63亿美元(无总损失限额的池保单)(一九二零九年十二月三十一日)。如果与某一特定集合有关的索赔付款达到总损失限额，则将取消该池内剩余的IIF，并从我们的拖欠存货中删除该池下的任何剩余拖欠款项。
与GSE的CRT计划有关，MGIC的一家保险子公司提供保险和再保险，涵盖与GSE获得的某些抵押贷款参考池有关的部分信贷风险。据我们所报告，与这些项目相关的RIF约为2.63亿美元，截至目前为1.82亿美元。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分别。
MGIC投资公司-2020年第一季度40
综合业务成果
下面的MD&A部分对MGIC投资公司的综合运营结果进行了比较讨论。三结束的几个月2020年3月31日和2019.
收入
收入 | |||||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||||
(以百万计) | 2020 | 2019 | %变化 | ||||||||
净保费 | $ | 246.0 | $ | 244.3 | 1 | ||||||
净保费 | $ | 260.9 | $ | 249.8 | 4 | ||||||
投资收入，扣除开支后 | 41.3 | 40.6 | 2 | ||||||||
已实现投资收益净额(损失) | 1.9 | (0.5 | ) | N/M | |||||||
其他收入 | 2.8 | 1.8 | N/M | ||||||||
总收入 | $ | 306.9 | $ | 291.7 | 5 | ||||||
书面和赚取的净保费
比较季度业绩
npw和npe在截止的三个月内有所增加。2020年3月31日与前一年相比，由于有效的平均保险费较高，以及取消单一保险单的加速保费增加，现行保险费率较低，部分抵消了这一因素。
看见“概述-影响我们结果的因素”以上是影响上述期间所写和赚得的净保费数额的其他因素。
溢价收益率
溢价收益率是NPE除以年平均IIF，并受到一些关键因素的影响。下表列出我们的净保费收益的主要驱动因素。三结束的几个月2020年3月31日和自上一年度期间起
溢价收益率 | ||||||
三个月到3月31日， | ||||||
(以基点计算) | 2020 | 2019 | ||||
有效投资组合收益率 | (1 | ) | 49.2 | 52.5 | ||
保费退款 | (0.7 | ) | (0.5 | ) | ||
单一保费保单的加速收益 | 3.3 | 1.1 | ||||
总直接溢价收益率 | 51.8 | 53.1 | ||||
扣除利润佣金及假设保费后所赚取的转让保费 | (2 | ) | (5.2 | ) | (5.7 | ) |
净溢价收益率 | 46.6 | 47.4 | ||||
(1)直接保费总额，不包括保费退款及取消单一保费保单的加速保费除以有效的一般基本保险。
(2)扣除利润佣金及假设保费后的已赚取保费。假设保费包括我们参与的保费。
在GSE CRT项目中，2020年3月31日对净溢价收益率的影响为0.5个基点，而2019年3月31日为0.2个基点。
与去年同期比较，我们的保费收益变动如下：
有效投资组合收益率 | |
è | 较高比例的IIF来自账面年，保险费较低，原因是近年来由于定价竞争、为具有较低风险特征的抵押贷款投保、某些保险单在十年周年纪念日重新设定保险费率和提供再保险而导致的保险费率下降。 |
保费退款 | |
è | 保费退款对我们的保费收益产生不利影响，主要是由索赔活动和我们对我们拖欠存货的可退还保费的估计所驱动。 |
单一保费保单的加速收益 | |
è | 更多的加速赚取保费，主要是由于再融资活动增加，是因为在其估计的保单寿命之前取消了单一保费保单。 |
扣除利润佣金及假设保费后所赚取的转让保费 | |
è | 扣除利润佣金后，所赚取的保费会对我们的保费收益产生不利影响。扣除利润佣金后所得的转让保费主要包括QSR交易和HomeRe交易。假定保费主要包括来自GSE CRT项目的保费。有关再保险交易的进一步讨论，请参阅下文“再保险协议”。 |
正如我们在题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的保费收益和/或增加我们的损失”的风险因素中所讨论的那样，私人抵押保险行业具有很强的竞争力，保险费率在过去几年里一直在下降。我们预计我们的净保费收益将继续下降，因为较高保险费率的旧保险单已经到期或保险费率被重新调整，新的保险单的保险费率较低。
再保险协议
配股再保险
我们的配额份额再保险影响到我们的业务报表的各个行，因此我们认为应该通过审查其对我们税前收入的总体影响来分析它，具体如下。
MGIC投资公司-2020年第一季度41
è | 我们把协议所涵盖的保险费的一个固定百分比让给我们。 | |
è | 我们通过降低保费而获得利润佣金的好处。在“一美元兑一美元”的基础上，利润佣金与损失水平成反比，可以在亏损水平大大高于我们目前的情况下予以消除。因此，较低的损失水平导致利润委员会更高，从放弃的损失中获益更少；损失水平越高，从放弃损失中得到的好处就越多，利润佣金也就越低(或者对于我们预料不到的损失水平而言，损失将被消除)。 | |
è | 我们通过减少相当于20%的保险费(在利润佣金生效之前)的保险费用，获得了让与佣金的好处。 | |
è | 我们让出协议所涵盖的保险损失的固定百分比。 | |
下表提供了与我们的配额份额再保险协议有关的信息2020和2019.
配股再保险 | ||||||||
截至三月三十一日为止的三个月， | ||||||||
(千美元) | 2020 | 2019 | ||||||
扣除利润佣金后的书面和所得保费 | $ | 26,846 | $ | 28,164 | ||||
直接保费的百分比 | 10 | % | 12 | % | ||||
占直接保费的百分比 | 9 | % | 11 | % | ||||
利润佣金 | $ | 29,979 | $ | 38,881 | ||||
让渡佣金 | $ | 11,365 | $ | 13,409 | ||||
发生的损失 | $ | 5,804 | $ | 1,676 | ||||
割让RIF(以百万计) | $ | 11,713 | $ | 13,034 | ||||
保险风险
我们的NIW，新写的风险，IIF和RIF的金额，如下表所示，在我们的QSR交易中将因期间的不同而有所不同，部分原因是我们在此期间所写的风险的混合。
配股再保险 | ||||||
截至三月三十一日为止的三个月， | ||||||
2020 | 2019 | |||||
受QSR交易约束的NIW | 72 | % | 84 | % | ||
以QSR交易为条件的新风险 | 82 | % | 90 | % | ||
受QSR交易限制的IIF | 78 | % | 78 | % | ||
RIF受QSR交易约束 | 81 | % | 91 | % | ||
受配额份额再保险限制的NIW指数在第一次下降。三与前一年同期相比，2020年的几个月主要是由于NIW增加，LTV低于或等于85%，摊销期少于或等于20年，这不包括在QSR交易中。
截至2020年3月31日，根据QSR交易，我们的总RIF降低了约20%的风险。
我们自2019年6月30日起终止了2015年QSR交易的一部分，并签订了经修订的配额份额再保险协议，有效地将剩余合格保险的配额份额上限从30%降至15%。较低的利率降低了我们被分配的RIF，但不影响我们对受配额份额再保险协议约束的IIF或RIF数量的确定。
超额损失再保险
我们的超额亏损再保险提供4.633亿美元现有有效保单组合的损失保险，生效日期为2016年7月1日或之后，并在2019年4月1日前生效。截至2020年3月31日考虑到抵押贷款保险覆盖率、配股再保险后的净留存风险以及未付本金余额的再保险百分比，家庭再2018-01和2019-01年交易的总敞口本金余额分别约为55亿美元和54亿美元。我们把保险费让给了.470万美元以及250万美元三结束的几个月2020年3月31日和2019年3月31日。我们预计，如果资本市场状况良好，我们可能会进行其他ILN交易；然而，市场波动冠状病毒大流行造成了新的ILN交易市场持续时间不确定的混乱。
投资收入
季度和年度迄今的比较结果
净投资收益第一四分之一2020曾.4 130万美元和4 060万美元在前一年。投资收入增加的原因是投资组合的平均余额增加。
损失和费用
损失和费用 | |||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(以百万计) | 2020 | 2019 | |||||||
发生的损失，净额 | $ | 61.0 | $ | 39.1 | |||||
递延保单购置费用摊销 | 2.5 | 2.5 | |||||||
其他承保和业务费用净额 | 42.3 | 45.9 | |||||||
利息费用 | 12.9 | 13.2 | |||||||
损失和费用共计 | $ | 118.7 | $ | 100.7 | |||||
发生的损失，净额
正如我们在“关键会计政策”中所讨论的那样201910-K MD&A符合行业惯例，当收到保险抵押贷款拖欠通知时，我们为未来的索赔建立案件损失准备金。我们交替使用“拖欠”和“违约”这两个术语。当贷款逾期两次付款时，通常会向我们报告拖欠通知。案件损失准备金是根据我们拖欠库存中的贷款数量来确定的，这些贷款将导致索赔额的支付，即索赔率，以及进一步的索赔率。
MGIC投资公司-2020年第一季度42
估计索赔付款额，即索赔严重程度。
对损失的估计本质上是判断性的。影响申索率和索赔严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业，以及当地住房市场目前和未来的实力。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能受到若干因素的不利影响，包括区域或国家经济状况恶化，包括失业，导致借款人收入下降，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，住房价值下降，除其他外，可能导致贷款损失更大，并可能影响借款人在住房价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。从历史上看，所遭受的损失遵循一种季节性趋势，即今年下半年的信贷表现不如上半年，新的通知活动较高，治愈率较低。
正如我们在题为“因为我们只在贷款拖欠的情况下才建立损失准备金，而不是基于对我们在有效风险上的最终损失的估计”的风险因素中所讨论的那样，损失可能对我们在某些时期的收益产生不成比例的不利影响“和”由于损失准备金估计数受到不确定性的影响，已支付的索赔可能与我们的损失准备金大不相同“，冠状病毒大流行将对拖欠的数目和我们所遭受的损失产生负面影响，而且可能是重大的。
我们的估计也受到我们就索赔支付方式达成的任何协议的影响，例如附注5-“诉讼和意外开支”我们的合并财务报表。我们估计数的变化可能会对我们的业务和财务状况的综合结果产生重大影响，甚至在一个稳定的经济环境中也是如此。
比较季度业绩
损失净额第一四分之一2020都是6 100万美元相比较3 910万美元在前一年。在2020年第一季度，我们收到的新拖欠通知比去年同期减少了大约9%。在过去几个季度里，我们记录了有利的储量开发，包括2019年第一季度3100万美元的有利发展。在2020年第一季度，我们对以前拖欠准备金的重新估计导致了最小的不利损失准备金的发展。这个第一四分之一2020还反映出IBNR估计数从2 200万美元增加到3 000万美元，以及由于冠状病毒流行和目前的宏观经济环境，对新通知的索赔率有所增加。
损失的构成 | ||||||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||||||
(以百万计) | 2020 | 2019 | %变化 | |||||||||
本年度/新通告 | $ | 59.8 | $ | 47.5 | 26 | |||||||
上一年准备金开发 | 1.2 | (8.4 | ) | (114 | ) | |||||||
发生的损失，净额 | $ | 61.0 | $ | 39.1 | 56 | |||||||
损失率
损失率是以所受损失和损失调整费用与净保费之和的百分比表示的比率。的损失率的增加三结束的几个月2020年3月31日与上一年同期相比，主要原因是净损失有所增加，但因净保费增加而部分抵消。
三个月到3月31日， | ||||||
2020 | 2019 | |||||
损失率 | 23.4 | % | 15.6 | % | ||
新通知索赔率
新的通知活动继续主要由2008年及以前的贷款保险推动，这些贷款继续经历一个循环，许多贷款违约、治愈和再违约。这一周期，加上违约可能最终留在我们的通知库存中的持续时间，将导致对确定估计索赔率的重大判断。截至2020年3月31日的三个月内，新的通知申领率的上升主要是由于冠状病毒大流行的不确定性和当前的宏观经济环境。
新通知索赔率 | ||||||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||||||
2020 | 2019 | |||||||||||
新通告-2008及以上(1) | 7,117 | 57 | % | 8,882 | 65 | % | ||||||
新通告-2009及以后 | 5,281 | 43 | % | 4,729 | 35 | % | ||||||
共计 | 12,398 | 100 | % | 13,611 | 100 | % | ||||||
索赔率 | 9.0 | % | 8.0 | % | ||||||||
(1)以前拖欠的百分比 | 95.0 | % | 94.0 | % | ||||||||
MGIC投资公司-2020年第一季度43
索赔严重性
影响索赔严重性的因素包括：
è | 贷款的风险敞口，这是贷款的未偿还本金余额乘以我们的保险覆盖率， | |
è | 拖欠和提出索赔之间的时间长度(这影响到利息和支出的数额，违约和提交索赔之间的时间越长，严重程度就越严重)，以及 | |
è | 削减开支。 | |
中讨论过的附注11-“损失准备金，”最近，服务人员处理丧失抵押品赎回权的平均时间缩短了。鉴于冠状病毒大流行所造成的不确定性，在收到和预计将收到索赔时，平均漏报付款的数目将增加。2020。我们的损失准备金估计数考虑到了一段时间以来的趋势，因为拖欠款项的发展可能因期而异，而没有确定有意义的趋势。
2005年至2008年的大部分贷款53%在拖欠存货中的贷款中)包括在主保单条款中，除非在某些情况下，不限制被保险人在提出索赔时可包括利息的年数。根据我们现行的主保单条款，被保险人只可在贷款拖欠的前三年提出申索时，包括累积利息。在每一种情况下，被保险人必须遵守其根据适用的主保单条款所承担的义务。
本报告所述期间支付的索赔的严重程度趋势 | |||||||||||||||
期间 | 已付索赔的平均风险 | 平均已付索赔额 | 支付给暴露的百分比 | 收到索赔之日未付款的平均数目 | |||||||||||
Q1 2020 | $ | 46,247 | $ | 47,222 | 102.1 | % | 33 | ||||||||
Q4 2019 | 46,076 | 46,302 | 100.5 | % | 34 | ||||||||||
Q3 2019 | 42,821 | 44,388 | 103.7 | % | 35 | ||||||||||
Q2 2019 | 46,950 | 46,883 | 99.9 | % | 34 | ||||||||||
Q1 2019 | 42,277 | 43,930 | 103.9 | % | 35 | ||||||||||
Q4 2018 | 45,366 | 47,980 | 105.8 | % | 35 | ||||||||||
Q3 2018 | 43,290 | 47,230 | 109.1 | % | 35 | ||||||||||
Q2 2018 | 44,522 | 50,175 | 112.7 | % | 38 | ||||||||||
Q1 2018 | 45,597 | 51,069 | 112.0 | % | 38 | ||||||||||
注：表不包括物质结算。解决办法包括在解决争端中支付的索赔、支付惯例和(或)政策交换的数额。 | |||||||||||||||
考虑到我们估计损失准备金的因素的潜在敏感性，即使我们估计的索赔率或严重程度发生相对较小的变化，也有可能对储备产生重大影响，并相应地对我们在稳定的经济环境下的业务综合结果产生重大影响。例如，截至.2020年3月31日假设所有其他因素保持不变，平均严重准备金因数增加/减少1 000美元将使准备金数额大约增加/-1 000万美元。a平均索赔率准备金因数增加/减少1个百分点将使准备金数额增加约+/-1 600万美元。
看见附注11-“损失准备金”对我们的合并财务报表进行讨论，讨论我们所遭受的损失和索赔的支付做法(包括削减费用)。
MGIC投资公司-2020年第一季度44
贷款的期限在拖欠的存货中(见附注11-“损失准备金，”表11.4)可与借款人未支付或被视为拖欠的款项数目不同。这些差异通常是由于借款人每月支付的款项并不会导致贷款完全流动。下表显示了借款人拖欠的付款数量。
拖欠存货-拖欠付款的数目 | |||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||||
3笔或以下付款 | 12,961 | 14,895 | 14,129 | ||||||
4-11笔付款 | 8,178 | 8,519 | 8,833 | ||||||
12笔或以上付款(1) | 6,245 | 6,614 | 7,959 | ||||||
共计 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | ||||||
3笔或以下付款 | 47 | % | 50 | % | 46 | % | |||
4-11笔付款 | 30 | % | 28 | % | 28 | % | |||
12笔或以上付款 | 23 | % | 22 | % | 26 | % | |||
共计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | |||
(1) | 约34%，33%36%在有12笔或更多拖欠款项的主要拖欠存货中，截至目前为止，至少有36笔欠款未付。2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日分别。 |
净损失和已付LAE
净亏损和LAE三结束的几个月2020年3月31日谢绝19%与前一年同期相比，由于我方主要业务的索赔活动较少，所以与前一年同期相比。
由于抵押品赎回权的暂停和在照顾法案下的支付忍耐，净损失和支付的LAE预计在短期内会减少。我们预计净亏损和LAE将有所增加，但其规模和时间尚不确定。
下表列出了我们的净亏损和支付的LAE三结束的几个月2020年3月31日和2019.
净损失和已付LAE | |||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(以百万计) | 2020 | 2019 | |||||||
小学(不包括定居点)共计 | $ | 42 | $ | 52 | |||||
水池 | 1 | 1 | |||||||
已付直接损失 | 43 | 53 | |||||||
再保险 | (1 | ) | (3 | ) | |||||
已付净损失 | 42 | 50 | |||||||
莱伊 | 4 | 7 | |||||||
净损失和已付LAE | $ | 46 | $ | 57 | |||||
为前15个司法管辖区支付的主要索赔额(根据2020(已支付的损失)和所有其他管辖范围三结束的几个月2020年3月31日和2019出现在下表中。
按管辖权支付的损失 | |||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(以百万计) | 2020 | 2019 | |||||||
佛罗里达* | $ | 7 | $ | 8 | |||||
纽约* | 5 | 8 | |||||||
新泽西* | 4 | 5 | |||||||
伊利诺伊州* | 3 | 2 | |||||||
马里兰州 | 3 | 2 | |||||||
波多黎各* | 3 | 4 | |||||||
宾夕法尼亚* | 2 | 3 | |||||||
加利福尼亚 | 1 | 1 | |||||||
俄亥俄州* | 1 | 2 | |||||||
马萨诸塞州 | 1 | 1 | |||||||
维吉尼亚 | 1 | 1 | |||||||
得克萨斯州 | 1 | 1 | |||||||
密西根 | 1 | 1 | |||||||
密苏里 | 1 | — | |||||||
路易斯安那州 | 1 | — | |||||||
所有其他司法管辖区 | 7 | 13 | |||||||
小学(不包括定居点)共计 | $ | 42 | $ | 52 | |||||
注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。
前五名州的主要平均索赔额(根据2020已支付的损失)三结束的几个月2020年3月31日和2019出现在下表中。
已支付的基本平均索赔额 | ||||||||
三个月到3月31日， | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
佛罗里达* | $ | 67,372 | $ | 67,958 | ||||
纽约* | 115,387 | 109,064 | ||||||
新泽西* | 104,728 | 70,351 | ||||||
伊利诺伊州* | 44,121 | 33,461 | ||||||
马里兰州 | 70,655 | 45,213 | ||||||
所有其他司法管辖区 | 34,541 | 33,280 | ||||||
所有司法管辖区 | 47,222 | 43,930 | ||||||
注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。.
所支付的主要平均索赔额可因不同时期而大不相同，这取决于各种因素，包括当地市场条件、平均贷款数额、平均承保率、拖欠和提出索赔之间的时间，以及我们对已支付索赔的贷款所作的减轻损失的努力。
MGIC投资公司-2020年第一季度45
拖欠贷款的基本平均RIF2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)和2019年3月31日以及前五大司法管辖区(基于2020已支付的损失见下表。
基本平均RIF-拖欠贷款 | ||||||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | ||||||||||
佛罗里达 | $ | 54,036 | $ | 52,566 | $ | 53,015 | ||||||
纽约 | 72,800 | 72,188 | 72,453 | |||||||||
新泽西 | 63,743 | 64,444 | 67,208 | |||||||||
伊利诺斯州 | 38,874 | 38,740 | 40,566 | |||||||||
马里兰州 | 65,595 | 64,028 | 65,526 | |||||||||
所有其他司法管辖区 | 42,456 | 41,754 | 41,800 | |||||||||
所有司法管辖区 | 45,698 | 45,028 | 45,127 | |||||||||
所有贷款的基本平均利率为$53,433，52，995美元和51，464美元2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日分别。
损失准备金
我们的主要拖欠率2020年3月31日占2.53%2019: 2.78%, 2019年3月31日：2.92%。我们的主要拖欠存货是27，384笔贷款2020年3月31日，较(一九二零九年十二月三十一日)11%来自2019年3月31日。我们的主要拖欠存货减少是由于拖欠贷款的总数减少：(1)已治愈；(2)已为其支付索赔；或(3)由于解决支付争端或交换保单的索赔而导致撤销、拒绝或取消库存，超过了保险贷款新拖欠的总数目。在最近几个时期，我们的治愈率有所提高，拖欠存货的数量有所减少，拖欠了12笔或更多的款项。一般来说，拖欠贷款而拖欠的款项较少，导致索赔的可能性较小。
储备总额2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日出现在下表中。
总准备金 | ||||||||||||||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | ||||||||||||||||||
小学： | ||||||||||||||||||||
直接损失准备金(百万) | $ | 501 | $ | 490 | $ | 574 | ||||||||||||||
IBNR和LAE | 65 | 56 | 68 | |||||||||||||||||
初级损失准备金总额 | $ | 566 | $ | 546 | $ | 642 | ||||||||||||||
结清拖欠存货 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | |||||||||||||||||
贷款拖欠率(拖欠率) | 2.53 | % | 2.78 | % | 2.92 | % | ||||||||||||||
平均每笔拖欠的初级损失准备金总额 | $ | 20,658 | $ | 18,171 | $ | 20,014 | ||||||||||||||
已收到的原始索赔库存包括在期末拖欠库存中 | 472 | 538 | 665 | |||||||||||||||||
水池(1): | ||||||||||||||||||||
直接损失准备金(百万)： | ||||||||||||||||||||
总损失限额 | $ | 6 | $ | 7 | $ | 9 | ||||||||||||||
无总损失限额 | 2 | 2 | 3 | |||||||||||||||||
总池直接损失准备金 | $ | 8 | $ | 9 | $ | 12 | ||||||||||||||
结束默认库存： | ||||||||||||||||||||
总损失限额 | 373 | 430 | 483 | |||||||||||||||||
无总损失限额 | 203 | 223 | 240 | |||||||||||||||||
期末存货总额 | 576 | 653 | 723 | |||||||||||||||||
已收到的库存包括在期末拖欠库存中 | 13 | 11 | — | |||||||||||||||||
其他准备金毛额(百万) | $ | 1 | $ | — | $ | 1 | ||||||||||||||
(1) | 由于我们的泳池保单包括总损失限额和(或)免赔额，我们不会披露我们的泳池业务的平均每笔欠款直接准备金。 |
MGIC投资公司-2020年第一季度46
前15个司法管辖区的主要拖欠清单(根据2020已支付的损失)2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)和2019年3月31日出现在下表中。
按管辖范围分列的主要拖欠存货 | |||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||||
佛罗里达* | 2,250 | 2,504 | 2,635 | ||||||
纽约* | 1,551 | 1,634 | 1,756 | ||||||
新泽西* | 897 | 992 | 1,080 | ||||||
伊利诺伊州* | 1,657 | 1,749 | 1,656 | ||||||
马里兰州 | 743 | 796 | 801 | ||||||
波多黎各* | 1,089 | 1,122 | 1,397 | ||||||
宾夕法尼亚* | 1,598 | 1,755 | 1,786 | ||||||
加利福尼亚 | 1,138 | 1,213 | 1,237 | ||||||
俄亥俄州* | 1,326 | 1,498 | 1,498 | ||||||
马萨诸塞州 | 486 | 544 | 538 | ||||||
维吉尼亚 | 504 | 580 | 603 | ||||||
得克萨斯州 | 1,974 | 2,251 | 2,220 | ||||||
密西根 | 831 | 921 | 980 | ||||||
密苏里 | 478 | 564 | 533 | ||||||
路易斯安那州 | 580 | 628 | 620 | ||||||
所有其他司法管辖区 | 10,282 | 11,277 | 11,581 | ||||||
共计 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | ||||||
注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。.
按政策年度分列的主要拖欠存货2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)和2019年3月31日出现在下表中。
按政策年度分列的主要拖欠存货 | |||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||||
政策年： | |||||||||
2004年及以前 | 4,121 | 4,686 | 5,565 | ||||||
2004年及以前 | 15 | % | 16 | % | 18 | % | |||
2005 | 2,526 | 2,799 | 3,089 | ||||||
2006 | 4,166 | 4,582 | 4,905 | ||||||
2007 | 6,316 | 7,096 | 8,034 | ||||||
2008 | 1,638 | 1,798 | 2,178 | ||||||
2005 - 2008 % | 53 | % | 54 | % | 59 | % | |||
2009 | 118 | 148 | 167 | ||||||
2010 | 87 | 115 | 135 | ||||||
2011 | 125 | 143 | 163 | ||||||
2012 | 202 | 231 | 272 | ||||||
2013 | 498 | 521 | 532 | ||||||
2014 | 956 | 1,101 | 1,131 | ||||||
2015 | 1,299 | 1,388 | 1,343 | ||||||
2016 | 1,423 | 1,578 | 1,460 | ||||||
2017 | 1,824 | 1,989 | 1,374 | ||||||
2018 | 1,602 | 1,521 | 573 | ||||||
2019 | 482 | 332 | — | ||||||
2020 | 1 | — | — | ||||||
2009年及以后百分比 | 32 | % | 30 | % | 23 | % | |||
共计 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | ||||||
我们预计，由于冠状病毒大流行，包括与旨在减少冠状病毒传播的倡议有关的失业增加，拖欠率将从目前的水平上增加。截至2020年4月30日，我国拖欠贷款存量为30243笔。
从2005年到2008年，我们的损失已经超过了我们从这些账簿中得到的保费。虽然我们在这些账簿上可能遭受的最终损失仍然存在不确定性，但随着我们继续编写新的保险，这些账簿在我们的按揭保险投资组合总额中所占的比例已变得较小。我们2005年到2008年的书大约代表了10%和11%我们的主要RIF在2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分别。约39%在2005至2008年度余下的主要财务报表中，两项业务均得益于HARP。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
在我们的主要业务中，最高的索赔频率年份通常是贷款发放后的第三年和第四年。然而，索赔频率的模式可能受到许多因素的影响，包括持续和不断恶化的经济状况。不断恶化的经济状况可能导致索赔额在一段时间内下降后增加。 截至2020年3月31日, 47%我们的主要RIF是在2007年12月31日之后写的，61%我们的主要RIF是在2016年12月31日之后编写的73%我们的主要RIF是在2015年12月31日之后编写的。
MGIC投资公司-2020年第一季度47
承保及其他开支净额
承保和其他费用包括雇员补偿费用、专业服务费用、折旧和维修费以及保险费，并在扣除佣金后报告。
承保及其他开支，扣除三结束的几个月2020年3月31日都是4 230万美元，从4 590万美元在前一年期间，主要原因是专业人员和递延补偿费用减少。
三个月到3月31日， | ||||||
2020 | 2019 | |||||
承保费用比率 | 17.3 | % | 18.9 | % | ||
承保费用比率是我们的合并保险业务(不包括我们的非保险子公司的承保和运营费用)的承保和营运费用、净费用和摊销额与NPW的比率，以百分比表示。截止三个月的承保费用比率2020年3月31日由于承保费用减少和净收入增加而减少。
所得税和实际税率的规定
所得税规定和有效税率 | |||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(以百万计，比率除外) | 2020 | 2019 | |||||||
税前收入 | $ | 188.2 | $ | 190.9 | |||||
所得税准备金 | $ | 38.4 | $ | 39.0 | |||||
有效税率 | 20.4 | % | 20.4 | % | |||||
MGIC投资公司-2020年第一季度48
资产负债表审查
资产、负债和股东权益总额
截至2020年3月31日，总资产62亿美元，比(一九二零九年十二月三十一日)，负债总额为19亿美元，与(一九二零九年十二月三十一日)。股东权益约下降1亿美元主要原因是回购了我们的普通股和支付的股息，由第一季度的净收益抵消。三几个月2020 .
以下各节主要集中讨论我们的现金及现金等价物、投资及亏损准备金，因为这些都反映了自那时以来本港资产及负债的主要发展。(一九二零九年十二月三十一日).
综合资产负债表-资产
截至2020年3月31日 (单位：千)
● | 现金和现金等价物 | $ | 369,526 | |
● | 投资 | 5,490,838 | ||
● | 应收保费 | 53,440 | ||
● | 其他资产 | 241,483 | ||
现金和现金等价物(包括限制性现金)-我们的现金和现金等价物余额增加到3.7亿美元截至2020年3月31日，来自1.69亿美元截至(一九二零九年十二月三十一日)，因为业务和投资活动产生的现金净额仅被用于筹资活动的现金净额部分抵销。
合并资产负债表-负债和权益
截至2020年3月31日 (单位：千)
● | 损失准备金 | $ | 574,753 | |
● | 未获保费 | 365,408 | ||
● | 长期债务 | 833,027 | ||
● | 其他负债 | 140,271 | ||
● | 股东权益 | 4,241,828 | ||
损失准备金-我们的损失准备金包括(1)报告的违约准备金、(2)IBNR和(3)LAE准备金的损失和结算费用估计数。我们的总储量通过再保险可收回的估计损失和结算费用减少，以计算净准备金余额。准备金结余净额增加了3%降至5.49亿美元截至2020年3月31日，来自5.34亿美元特别是.(一九二零九年十二月三十一日)。我们估计损失和结算费用的再保险可收回款项是2 600万美元和2 200万美元截至2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分别。第一年度净亏损准备金的整体增长三几个月2020是由于本季度在新通知上设立的准备金，包括IBNR，超过了该季度支付的索赔额。
MGIC投资公司-2020年第一季度49
投资组合
我们的投资组合的平均持续时间和投资收益2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日见下表。
投资组合期限与隐性投资收益 | |||||||
2020年3月31日 | (一九二零九年十二月三十一日) | 2019年3月31日 | |||||
期限(以年份为单位) | 4.0 | 3.9 | 4.0 | ||||
税前收益率(1) | 3.1% | 3.1% | 3.2% | ||||
税后收益率(1) | 2.5% | 2.5% | 2.6% | ||||
(1) | 嵌入式投资收益率是按收益率至最坏收益率计算的. |
我们的固定收益投资的证券评级2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日如下表所示。
固定收益证券评级 | |||||
安全等级(1) | |||||
期间 | AAA级 | AA | A | 血BB | |
2020年3月31日 | 22% | 20% | 35% | 22% | |
2019年12月31日 | 21% | 20% | 34% | 24% | |
2019年3月31日 | 21% | 23% | 32% | 24% | |
(1) | 评级由穆迪(Moody‘s)、标准普尔(Standard&Poor’s)和惠誉(Fitch)评级公司提供。如果有三个评等，则使用中间评等；否则使用最低评等。 |
表外安排
HOME Re 2018-1 Ltd.和Home Re 2019-1 Ltd.是特殊用途可变利益实体，没有合并在我们的合并财务报表中，因为我们没有单方面的权力来指导那些对其经济业绩具有重要意义的活动。看见注4-“再保险”我们的合并财务报表，以获得更多的信息。
MGIC投资公司-2020年第一季度50
流动性与资本资源
合并现金流量分析
我们有三种主要的现金流：(1)经营现金流动，主要包括我们的保险业务产生的现金和我们投资组合的收入，减去已支付的理赔额、利息费用和业务费用；(2)投资与购买、出售和购买财产和设备有关的现金流；(3)通过影响我们资本结构的活动，例如债务和未偿股票的变化，以及股息的支付，为现金流动提供资金。下表汇总了我们从经营、投资和筹资活动中获得的综合现金流量：
合并现金流量汇总表 | |||||||||
三个月到3月31日， | |||||||||
(单位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
由(使用)提供的现金总额： | |||||||||
经营活动 | $ | 184,324 | $ | 164,881 | |||||
投资活动 | 166,153 | (40,115 | ) | ||||||
筹资活动 | (150,007 | ) | (17,292 | ) | |||||
现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物增加 | $ | 200,470 | $ | 107,474 | |||||
业务活动提供的现金净额三结束的几个月2020年3月31日较同期增加2019主要原因是所支付的亏损水平较低、净亏损、投资收入增加和净保费增加。
投资活动提供的现金净额三结束的几个月2020年3月31日主要反映的是固定收益和股票证券的销售和到期日，其数量超过了我们在此期间购买的固定收益和股票证券。
投资活动所用现金净额三结束的几个月2019年3月31日反映在此期间购买的固定收益证券的金额超过了我们从销售和到期的固定收益证券中获得的收益，因为业务现金可用于额外投资。
财务活动所用现金净额三结束的几个月2020年3月31日主要反映了该期间的股票回购，支付给股东的现金红利，以及与基于股票的薪酬净股票结算相关的预扣税的支付。
财务活动所用现金净额三结束的几个月2019年3月31日反映股票回购和预缴税款的支付，与基于股票的薪酬净股票结算有关。
资本化
债务控股公司
截至2020年3月31日，我们控股公司的债务义务是8.15亿美元包括我们5.75%的债券和9%的债券。MGIC拥有1.327亿美元的所有权
我们的控股公司9%的债务在合并中被取消，但它们仍然是我们控股公司欠MGIC的未清债务。
流动性分析控股公司
截至2020年3月31日，我们大约有5.625亿美元我们控股公司的现金和投资。这些资源主要用于支付我们的债务利息费用、偿还债务期限、回购股份、向股东支付股息以及解决公司间债务。在持有这些资产的同时，我们还创造了投资收入，用于抵消部分利息支出。我们保险子公司的投资收入和分红是控股公司现金流入的主要来源。MGIC是股利的主要来源，其支付受到保险制度的限制。看见注14-“法定资料”我们的合并财务报表，以获得更多关于MGIC的股利限制的信息。MGIC派息的支付也受到我们的观点的影响，我们认为适当水平的PMIER可用资产可以维持超过最低要求的资产。控股公司流动性的其他来源包括在公开市场筹集资金。在公开市场上筹集资金的能力取决于当前的市场条件、投资者对即将发行的证券的需求以及我们认为的信誉。
在第一四分之一2020我们用1.2亿美元的控股公司现金回购股票。鉴于冠状病毒大流行造成的不确定性，我们暂停了股票回购。看见“概况-资本”本MD&A公司将讨论2020年1月批准的额外股份回购计划。
在第一四分之一2020我们用了2100万美元向股东支付现金红利。2020年4月23日，本公司董事会宣布，将于2020年5月11日向股东派发每股0.06美元的现金红利，并于2020年5月29日到期。
在第一个三几个月2020，我们的控股公司现金和投资增加通过2.38亿美元，到5.63亿美元截至2020年3月31日.
大量现金和投资流入在第一次三月份：
• | 从MGIC和MGIC收到的3.9亿美元股息 |
• | 投资收入400万美元。 |
大量现金外流在第一次三月份：
• | 价值1.2亿美元的股票回购交易， |
• | 支付给股东的2 100万美元现金红利，以及 |
• | 我们5.75%债券及9%债券的利息支付额为1，200万元， |
MGIC不打算要求其监管机构威斯康星OCI在第二季度支付股息。我们要求威斯康星州保监处不要在MGIC向控股公司支付股息之前提出异议。从MGIC到
MGIC投资公司-2020年第一季度51
控股公司将在与董事会协商的基础上每季度确定，并在考虑了关于冠状病毒大流行对我们业务的经济影响的持续时间和严重程度的任何最新估计之后确定。
网未实现损失我们控股公司的投资组合大约是170万美元在…2020年3月31日而且投资组合的修改期限大约为1.3好几年了。
在受某些限制和限制的情况下，9%债券的持有人可以在发行日期之前根据发行条款选择将其票据转换为我们普通股的股份，在这种情况下，我们相应的义务将被取消。
见附注7-在我们的年度报告中的合并财务报表中的“债务”-表10-K。(一九二零九年十二月三十一日)有关我们9%债务的转换条款和负债条款的更多信息，包括我们推迟9%债务利息的选择。附注7
虽然短期内没有预料到，但我们也可能为我们的保险业务提供资金，以符合PMIER或国家资本要求。看见“概况-资本”上面讨论这些要求。见关于我们的非保险合同承保服务的讨论附注5-“诉讼和意外开支”我们的合并财务报表用于其他可能使用的控股公司资源。
附属公司的债项
MGIC是FHLB的成员之一，FHLB通过担保贷款机制为MGIC提供额外的流动性来源。MGIC以固定利率垫款的形式向FHLB借款1.55亿美元。预付款的利息按月支付，按预支期确定的年利率为1.91%。本金于2023年2月10日到期。MGIC可随时预付预付款。这种提前支付将低于票面利率，如果利率在垫款开始后上升，或者如果利率下降，则高于面值。垫款由符合资格的抵押品担保，其公允价值至少保持在未偿本金余额的102%。MGIC从其投资组合中提供合格的抵押品。
资本充足率
PMIER
截至2020年3月31日，MGIC在PMIER下的可用资产总额约为43亿美元，比其最低要求的资产多出约10亿美元；MGIC符合PMIER的要求，有资格为向GSE交付或购买的贷款提供保险。保持足够的可用资产水平将使MGIC能够继续遵守PMIER的财务要求。截至目前为止，我们的再保险交易共提供了约13亿元的资本信贷。2020年3月31日。请参阅附注4-“再保险”向我们的合并财务报表索取关于我们的QSR和HomeRe交易的更多信息。
我们预计，由于冠状病毒大流行，我们的拖欠库存将增加。PMIER通常要求我们保持更多的最小R。拖欠贷款的资产与提供贷款的资产相同；但是，借款人受到冠状病毒大流行病影响的拖欠贷款，可在PMIERs下得到与联邦紧急管理机构(“FEMA”)宣布的与飓风有关的重大灾难地区的拖欠贷款相同的待遇。具体而言，从贷款拖欠之日起至少120天内，最低所需资产将减少70%，如果贷款符合某些要求，则期限更长。
请参阅“概述-资本-GSE”我们的危险因素“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降”，以进一步讨论按揭保险公司的资格。
风险资本
16个司法管辖区的保险法，包括我们的住所州威斯康星州，要求按揭保险公司保持相对于其RIF(或类似措施)的最低法定资本数额，以便按揭保险公司继续经营新业务。虽然不同法域的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本要求允许最高风险与资本比率为25：1。
我们在独立的公司法定基础上，以及在综合保险业务的基础上，计算我们的风险与资本比率。风险资本比率是我们的净RIF除以我们投保人的头寸.我们的净RIF包括有效的主要风险和集合风险，不包括目前违约和已建立损失准备金的保单的风险，以及再保险所涵盖的风险。风险金额包括有合同总损失限额和无这些限额的贷款池。投保人的状况主要包括法定投保人的盈余(法定净收入增加，法定净亏损和支付的股息减少)，加上法定应急准备金，以及部分未赚取保费准备金。法定应急准备金作为负债报告在法定资产负债表上。按揭保险公司须每年增加约占净保费50%的意外准备金。这些供款一般须维持十年，但经监管批准后，按揭保险公司如发生亏损，超过日历年净保费的35%，可提早提取意外准备金。
MGIC投资公司-2020年第一季度52
下表显示了MGIC单独的公司风险资本计算。
风险对资本-MGIC独立公司 | |||||||||
(百万，比率除外) | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | |||||||
RIF网(1) | $ | 44,772 | $ | 44,338 | |||||
法定投保人盈余 | 1,268 | 1,619 | |||||||
法定应急准备金 | 3,106 | 2,963 | |||||||
法定投保人的地位 | $ | 4,374 | $ | 4,582 | |||||
风险资本 | 10.2 | 9.7:1 | |||||||
(1) | 如上表所示，RIF-net是已建立损失准备金的再保险和目前拖欠保单的风险敞口。 |
我们的合并保险公司的风险资本计算如下表所示。
风险资本组合保险公司 | |||||||||
(百万，比率除外) | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | |||||||
RIF网(1) | $ | 45,069 | $ | 44,550 | |||||
法定投保人盈余 | 1,271 | 1,619 | |||||||
法定应急准备金 | 3,166 | 3,021 | |||||||
法定投保人的地位 | $ | 4,437 | $ | 4,640 | |||||
风险资本 | 10.2 | 9.6:1 | |||||||
(1) | 如上表所示，Rif-net是减去再保险和目前拖欠的保单的风险(15亿美元)。2020年3月31日和 (一九二零九年十二月三十一日))为此设立了损失准备金。 |
第一，MGIC的资本风险增加和我们的合并保险公司的资本风险。三几个月2020这是由于法定投保人的地位下降，但因再保险的RIF增加而被抵销。法定保单持有人的头寸减少，主要是由于在2020年首三个月向我们的控股公司支付的股息为3.9亿元。有关MGIC支付给控股公司的股息的更多信息，请参阅本MD&A的“概述-资本”。
我们的RIF，除再保险外，在第一季度有所增加。三2019年的几个月，由于我们的IIF增加，被我们在QSR交易中转让的RIF的增加所抵消。如果净保险风险的百分比增加超过资本的百分比，我们的风险与资本比率将会增加。
有关监管资本的其他信息，请参阅注14-“法定资料”我们的合并财务报表以及我们题为“国家资本要求可能阻止我们继续不间断地投保新保险”的风险因素。
财政实力评级
MGIC财务实力评级 | ||||
评级机构 | 额定值 | 展望 | ||
穆迪投资者服务 | Baa 1 | 稳定 | ||
标准普尔评级服务 | BBB+ | 负 | ||
早上最好 | A- | 稳定 | ||
标准普尔(Standard and Poor‘s)最近将其对美国抵押贷款保险公司(MGIC)市场细分市场的展望修正为“负面”，原因是与冠状病毒大流行相关的风险。最近，标准普尔将其对美国抵押贷款保险公司市场细分市场的展望修正为“负面”，但没有改变MGIC或MAC当时的前景。有关MGIC评级重要性的进一步信息，请参阅我们的风险因素“竞争或我们与客户关系的变化可能会降低我们的收入，降低我们的溢价收益率和/或增加我们的亏损”。
Mac财务实力评级 | ||||
评级机构 | 额定值 | 展望 | ||
早上最好 | A- | 稳定 | ||
MGIC投资公司-2020年第一季度53
合同义务
下表汇总了截至2020年3月31日，我们的合同义务下的未来付款和对已确定的损失准备金的估计索赔付款。
合同义务 | |||||||||||||||||||||
按期间支付的款项 | |||||||||||||||||||||
(以百万计) | 共计 | 不足1年 | 1至3年 | 3-5岁 | 5年以上 | ||||||||||||||||
长期债务 | $ | 1,936.7 | $ | 50.6 | $ | 255.7 | $ | 483.5 | $ | 1,146.9 | |||||||||||
业务租赁债务 | 2.0 | 1.1 | 0.9 | — | — | ||||||||||||||||
购买义务 | 8.9 | 5.4 | 3.5 | — | — | ||||||||||||||||
其他长期负债 | 574.8 | 215.6 | 260.9 | 98.3 | — | ||||||||||||||||
共计 | $ | 2,522.4 | $ | 272.7 | $ | 521.0 | $ | 581.8 | $ | 1,146.9 | |||||||||||
我们的长期债务义务2020年3月31日包括它们的相关兴趣，并在附注3-“债务”我们的合并财务报表流动性与资本资源上面。我们的经营租赁义务包括在某些办公空间、数据处理设备和汽车上的经营租赁，如我们在截至年底的年度报告10-K表中的合并财务报表附注16-“租约”中所讨论的那样。(一九二零九年十二月三十一日)。采购义务主要包括购买与公司总部更新有关的项目的协议，以及在正常业务过程中继续投资于我们的信息技术基础设施。
我们的其他长期负债是为确认损失责任而设立的案例和LAE损失准备金，而LAE与保险抵押贷款的现有拖欠有关。与既定案件损失准备金有关的未来索赔付款的时间安排主要是根据两个关键假设确定的：一项拖欠通知发展为收到的索赔需要多长时间；一项收到的索赔最终需要多长时间才能得到支付。未来的索赔支付期是根据历史经验估算的，可能与这一估计数不同，部分原因是某些因素的影响不确定，例如冠状病毒大流行的影响、服务机构制定的减轻损失协议，以及一些州止赎法的变化，例如可能包括需要进行额外审查和(或)调解程序。
看见附注11-“损失准备金”我们的合并财务报表。根据按揭保险行业的公认会计准则，我们只为拖欠贷款设立案件损失准备金。由于我们的保留方法没有考虑到未拖欠的贷款可能造成的未来损失的影响，因此，我们根据我们在任何时期实行的政策预计会发生的最终损失的义务没有反映在我们的合并财务报表或上表中。
MGIC投资公司-2020年第一季度54
前瞻性报表和风险因素
一般：：我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到以下“风险因素位置”项下提到的风险因素的影响。这些风险因素是管理层讨论和分析的一个组成部分。
这些因素也可能导致实际结果与我们可能作出的前瞻性陈述所设想的结果大相径庭。前瞻性陈述包括与历史事实以外的其他事项有关的陈述。除其他外，包括我们“相信”、“预期”或“预期”这样的词语或具有类似重要性的词语的陈述，都是前瞻性陈述。这些风险因素，包括对冠状病毒大流行影响的讨论，仅限于本新闻稿发布之日，而且有可能在未经通知的情况下发生变化，因为公司无法预测与这一系列不断演变的事件有关的所有风险。We没有义务更新我们可能作出的任何前瞻性陈述，即使这些陈述可能受到前瞻性陈述之后发生的事件或情况的影响。因此，除向证券交易委员会提交本文件的时间外，任何读者都不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。
虽然我们不时与安全分析人员沟通，但向他们披露任何重要的非公开资料或其他机密资料，是违反我们的政策的。因此，无论报表或报告的内容如何，投资者都不应认为我们同意任何分析师发表的任何声明或报告，这些报告不是我们的责任。
危险因素的位置：危险因素载于本署年报第一A项，表10至K。(一九二零九年十二月三十一日)，经第II部补充，我们的季度报告第1 A项，表格10-Q。10-K中的危险因素，经本10-Q补充，并通过更新各种统计和其他信息，转载于本季度报告表10-Q的表99。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们的投资组合本质上是一个固定收益组合，并且面临市场风险。市场风险的重要驱动因素是信用利差风险和利率风险。
信用价差风险由于信用利差的不利变化，我们将遭受损失的风险。信用利差是指固定收益证券高于无风险利率的附加收益率(通常指美国国债的收益率)，市场参与者承担信贷、流动性和/或提前还款风险时需要对其进行补偿。
我们通过我们的投资政策指导方针来管理信用风险，这些指导方针主要是将我们的投资放在投资级证券上，并限制我们对任何一种发行、发行人和票据类型的信用敞口。指引及投资组合详情载於本署年报第一项“业务-C部，投资组合”内。(一九二零九年十二月三十一日).
利率风险是指我们会因利率的不利变化而蒙受损失的风险，而利率的变动与我们的有息资产的特性有关。
用于量化这种接触的措施之一是修改持续时间。修正期限衡量资产对利差变化的价格敏感性。在…2020年3月31日，我们的固定收益投资组合的修改期限是4.0年，这意味着收益率曲线100基点的瞬时平行移动将导致4.0%我们固定收益组合的公允价值。当收益率曲线向上移动时，我们的投资组合的公允价值将下降，而收益率曲线的向下移动，公允价值将增加。看见附注7-“投资“我们的合并财务报表，以进一步披露我们的投资组合。
项目4.管制和程序
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序(按照1934年“证券交易法”第13a-15(E)条的规定，经修订)，截至本季度第10-Q表报告所涉期间结束时为止。根据这种评估，我们的首席执行干事和主要财务干事得出结论认为，这种控制和程序在这一期间结束时是有效的。我们对财务报告的内部控制没有改变。第一四分之一2020这在很大程度上影响了我们对财务报告的内部控制，或者说很可能会对我们的财务报告产生重大影响。
MGIC投资公司-2020年第一季度55
第二部分.其他相关信息
项目1.法律程序
在正常业务过程中产生的某些法律程序可不时对我们提起诉讼或待决。有关此类法律程序的信息，您应在表99中审查我们的风险因素，标题为“我们参与了法律程序，并可能在未来面临其他法律诉讼的风险”。
项目1.风险因素
除下文所述和阐述的变化外，我们的风险因素没有因公司2019年12月31日终了年度10-K表年度报告中披露的风险因素而发生重大变化。10-K中的危险因素，经本10-Q补充，并通过更新各种统计和其他信息，全部转载于本季度报告表10-Q的表99中。
冠状病毒大流行对我们的商业和财政状况的影响可能是重大的。
虽然不确定，但冠状病毒大流行对公司的业务、财务业绩、流动性和/或财务状况的影响可能是重大的。我们预计，由于采取措施减少冠状病毒的传播(包括“就地避难”限制)以及与冠状病毒有关的疾病和死亡，失业率和经济不确定性的增加将对我们的业务产生负面影响。这种影响的严重程度将受到各种因素的影响，包括美国大流行的持续时间和严重程度、旨在减少冠状病毒传播的措施仍然存在的时间、由此造成的失业水平以及各种政府举措(包括颁布“冠状病毒援助、救济和经济安全法”(“关怀法”))的影响，以及房利美和房地美(“GSEs”)为减轻冠状病毒所造成的经济损害而采取的行动(包括执行抵押贷款宽限和修改方案)及其减少传播的努力。
冠状病毒大流行已经并可能继续以各种方式影响我们的业务，包括：
• | 我们遭受的损失将随着投保的抵押贷款拖欠增加而增加。我们为收到拖欠通知时的保险损失和我们估计在会计期间结束前拖欠的贷款设立案件准备金，但尚未向我们报告拖欠通知(通常称为“IBNR”)。有关我们的损失准备金方法的信息，请参阅我们的风险因素由于我们只在贷款拖欠时才建立损失准备金，而不是基于对最终损失或有效风险的估计，因此，在某些时期，损失可能对我们的收入产生不成比例的不利影响。和“由于损失准备金估计数受到不确定因素的影响，已支付的索赔额可能与我们的损失准备金大不相同。” |
• | 我们将须根据政府资助机构的私人按揭保险公司资格规定(“按揭保险公司”)维持更多资本，该等规定一般要求持有更多资本。 |
对于拖欠贷款，而不是履行贷款。有关PMIER资本要求的更多信息，请参见我们的风险因素他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”
• | 随着时间的推移，由于拖欠的数目增加，我们必须支付的索赔数量可能会增加。有关更多信息，请参见我们的风险因素“国内经济衰退或借款人房屋价值从贷款结束时的价值下降，可能导致更多房主违约，我们的损失也会增加，而我们的回报也相应下降。” |
• | 随着购买抵押贷款的数量减少，如果再融资抵押贷款来源的数量减少，我们可以在短期内投保的抵押贷款的数量也会减少。有关更多信息，请参见我们的风险因素“如果低首付住房抵押贷款的数量下降，我们所写的保险金额可能会下降。” |
• | 在短期内，我们可能无法通过与保险挂钩的票据交易获得超额损失再保险。有关更多信息，请参见我们的风险因素“再保险可能并不总是可行或负担得起的。” |
• | 我们收到保险费可能会延迟。有关更多信息，请参见我们的风险因素“我们很容易受到我们投保的抵押贷款服务中断的影响，我们依靠第三方报告来获得有关我们投保的抵押贷款的信息。” |
• | 如果我们的管理层或其他员工由于与冠状病毒有关的疾病而无法履行职责，我们的业务可能会受到影响。有关更多信息，请参见我们的风险因素“我们依靠我们的管理团队，如果我们不能留住合格的人员或成功地开发和/或招聘他们的替代者，我们的业务就会受到损害。” |
国内经济的衰退或借款人的房屋价值从贷款结束时的价值下降，可能导致更多的房主违约和我们的损失增加，而我们的回报也相应下降。
造成损失的原因是借款人继续支付抵押贷款的能力或意愿下降，例如失业、健康问题、家庭状况，以及借款人拖欠抵押贷款的房屋能否以支付未付本金和利息以及出售费用的数额出售。一般而言，有利的经济条件降低了借款者缺乏足够收入偿还抵押贷款的可能性，同时也对住房价值产生了有利影响，从而减少了甚至在某些情况下消除了抵押贷款违约造成的损失。经济状况恶化，包括失业增加，通常会增加借款人没有足够收入支付抵押贷款的可能性，也可能对住房价格产生不利影响，而这反过来又会影响拥有充足资源进行抵押贷款的借款人的意愿。
MGIC投资公司-2020年第一季度56
当抵押贷款余额超过房屋价值时支付。即使没有因住房需求下降而导致经济状况恶化的情况下，住房价格也可能下降，这反过来可能是由于购房者对未来升值潜力的看法发生变化、由于更严格的承销标准、一般较高的利率、为所得税目的而可扣减抵押贷款利息的变化、家庭组成率的下降或其他因素而导致的抵押贷款信贷的限制和成本的变化。
失业率从2019年12月31日的3.5%上升到2020年3月31日的4.4%，到2020年5月3日，华尔街日报报道称，该机构调查的经济学家预测，截至2020年4月30日，失业率将升至16.1%。我们预计失业率上升将导致越来越多的抵押贷款拖欠和保险索赔；然而，鉴于当前市场环境的不确定性，包括冠状病毒流行的时间和严重程度的不确定性，很难预测贷款违约和保险索赔的增加；旨在减少冠状病毒传播的措施仍然有效；GSEs、各州和市政府颁布的容忍计划的效果；以及刺激方案的效果，包括“关爱法”所载的措施。“关爱法”所载的方案除其他外包括：
• | 对联邦支持的抵押贷款(包括向GSE交付或购买的抵押贷款)给予在冠状病毒流行期间经历困境的借款人的支付宽容。忍耐允许抵押贷款支付暂停最多360天。我们约82%的有效保险，是在2019年和以前已交付或购买的GSE。虽然一些非GSE贷款的服务人员可能不需要为借款人提供忍让，但我们允许服务人员将GSE损失缓解计划应用于非GSE贷款。此外，消费者金融保护局(“CFPB”)规定，在服务机构开始丧失抵押品赎回权之前，必须作出大量的减轻损失的努力，因此，非GSE贷款的服务方可能会有提供容忍或延期的动机。 |
• | 对于那些不受容忍的抵押贷款，从2020年3月18日起，停止收回抵押品赎回权和驱逐至少60天，由GSE购买或证券化抵押贷款。 |
• | 对个人的直接援助，形式是在2020年4月支付的可退还的税收抵免。 |
• | “工资支票保护计划”为小企业提供资金，支付多达8周的工资费用，以及某些其他费用。 |
• | 增加失业救济金。 |
• | 提高退休计划的灵活性。 |
我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。
我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为向该GSE交付或购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易批准要求。按揭保险公司的财务规定规定，按揭保险公司的“可动用资产”(通常只是保险人最具流动性的资产)须相等或超过其“最低所需资产”(该等资产一般是根据承保人的现行保险单计算，并由具有多个风险层面的因素表计算，因根据再保险协议所转让的风险而减少信贷)。
根据我们对PMIER的解释，截至2020年3月31日，MGIC的可用资产总计43亿美元，或10亿美元超过其最低所需资产。MGIC符合PMIER的要求，有资格为GSE购买的贷款提供保险。在计算这些“最低所需资产”时，根据我们的再保险交易而转让的风险的信贷总额会有轻微的减少。我们的再保险交易在我们的风险因素中进行了讨论。“我们编写的业务组合影响到我们在PMIER下的最低要求资产、我们的溢价收益率以及出现亏损的可能性。”我们现时的再保险交易须接受政府资助机构的定期检讨，而在未来各期内，我们将不会获得现时的信贷水平，以应付在该等交易下所分担的风险。此外，在未来再保险交易中，我们可能不会获得与现有交易相同的信贷水平。如果不允许MGIC在PMIER下获得一定程度的信贷，在某些情况下，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。
虽然当时流行的与冠状病毒大流行相关的忍耐贷款不应报告为消费者信贷报告目的的拖欠，但这些贷款可能会被报告给抵押保险公司和GSE拖欠贷款，并被视为PMIER的拖欠贷款。在采取这种宽限措施时拖欠的贷款预计将被报告为拖欠抵押贷款保险公司和GSE。PMIER一般要求我们为拖欠贷款保留比用于履行贷款更多的最低要求资产；然而，借款人受到冠状病毒大流行影响的拖欠贷款在PMIERs下可能得到与联邦紧急管理机构(FEMA)宣布的与飓风有关的主要灾区的拖欠贷款相同的待遇。具体而言，从贷款拖欠之日起至少120天内，最低所需资产将减少70%，如果贷款符合某些要求，则期限更长。
根据目前的PMIER，如果要获得70%的减免，贷款必须得到位于FEMA宣布的重大灾难区域内的财产的支持，并且必须申请以下任何一种)或2)。联邦应急管理局宣布，由于冠状病毒大流行的影响，我们开展业务的所有州和地区都是重大灾难地区。如果没有下文所述的容忍计划，70%的减幅可以从最初的违约日起不超过120天。
MGIC投资公司-2020年第一季度57
1) | 这笔贷款须遵守一项容忍计划，以响应联邦应急管理局宣布有资格获得个人援助的重大灾难地区，其条件在实质上符合房地美或房利美提供的容忍计划条款。截至本报告提交之日，并非所有州都已授予符合条件的个人援助。 |
2) | 贷款的初始违约日期为：(1)在重大灾难事件发生前30天，或(Ii)90天后。目前尚不清楚“重大灾难事件”的日期将如何确定这场冠状病毒大流行。 |
抵押保险行业已要求联邦住房金融署(“FHFA”)和GSE考虑根据与飓风有关的FEMA声明与与冠状病毒流行有关的声明之间的差异，对PMIER进行修订。除其他事项外，该行业要求FHFA和GSE具体说明如何确定“重大灾难事件”，而不将上文所述的容忍计划限于为响应联邦应急管理局宣布的重大灾难地区而被宣布有资格获得个人援助而执行的计划。在计算2020年3月31日我们的PMIR最低要求资产时，我们应用了上面讨论的70%的削减。我们希望在计算2020年6月30日我们的PMIER最低所需资产之前，得到GSE的指导。
虽然我们已要求服务人员向我们提供有关容忍贷款状况的资料，但我们可能没有收到这方面的报告，因此，在拖欠贷款120天后，我们可能无法利用减少七成贷款的机会。
尽管将某些拖欠贷款的最低要求资产减少了70%，但由于冠状病毒流行导致拖欠贷款数量增加，我们的可用资产可能会低于我们最低要求的资产。截至2020年3月31日和2020年4月30日，我国拖欠贷款存量分别为27384笔和30243笔。我们预计，大多数与冠状病毒有关的拖欠行为尚未得到报告；然而，我们无法预测因冠状病毒大流行而拖欠贷款的数量。我们估计，截至2020年3月31日，我们的拖欠库存必须增加约235，000笔贷款，才能使我们的可用资产低于我们所需的最低资产。这一估计是基于几个简化的假设，包括所有增量拖欠与冠状病毒大流行有关(因此，得到上文讨论的最低所需资产减少70%)，反映了账面年份和风险特征与我们仍然有效的风险的相同组合，并须接受21%配额份额再保险(现行风险加权平均份额再保险)。
如果我们的可用资产低于我们所需的最低资产，那么我们就不会遵守PMIER。PMIER为按揭保险公司的不遵守规定提供了一份补救行动清单，并可能在GSE的酌处权范围内采取额外的行动。在极端情况下，政府资助机构可暂停或终止其购买的贷款的保险资格。这种暂停或终止将大大减少我们新的商业著作的数量；自2008年以来，我们NIW的绝大部分用于向GSE交付或购买的贷款。
除了与借款者受到冠状病毒流行病影响的拖欠贷款有关的最低要求资产增加外，可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生不利影响的因素包括：
• | GSE可能会使PMIER在未来更加繁重。PMIER规定，确定最低所需资产的因素将定期更新，如果宏观经济条件或贷款业绩发生重大变化，则将视需要更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER声明，GSEs将在更新这些因素的生效日期前180天发出通知；但是，GSEs可以随时修改PMIER的任何部分。FHFA和GSE可能不会同意抵押贷款保险业所要求的针对冠状病毒的改变，或者他们将修改PMIR，以规定与冠状病毒相关的拖欠债务所需的最低资产不会减少。 |
• | 根据即将对GSE的监管资本要求，可能会对PMIER产生未来的影响。2018年，FHFA为GSE发布了一项拟议的资本规则，其中包括确定允许GSE获得私人抵押保险贷款的资本减免的框架。重新提出的资本规则预计将被公布；然而，重新提议的时间和内容尚不确定。此外，财政部住房改革计划对GSE的资本和流动性要求的任何改变都可能对PMIR产生未来的影响。 |
• | 我们未来的经营结果可能会受到其他风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或要求使用资产，从而造成可用资产的短缺。 |
• | 如果MGIC将来需要资金，我们的控股公司可能由于对控股公司资源的竞争需求而无法得到我们的资本捐助，包括偿还债务。 |
由于我们只在贷款拖欠的情况下才设立损失准备金，而不是基于对有效风险的最终损失的估计，因此，在某些时期，损失可能对我们的收入产生不成比例的不利影响。
根据美国普遍接受的会计原则，我们只在收到受保按揭贷款的违约通知书时，才为保险损失及调整损失费用设立个案准备金，而我们估计有违约的贷款，但服务机构仍未向我们报告违约通知书(这通常称为“IBNR”)。由于我们的储备方法没有考虑到非拖欠贷款可能造成的损失，因此，这种损失不反映在我们的财务报表中，除非存在溢价不足的情况。当预期未来损失和费用的现值超过预期未来保险费的现值和已确定的损失时，就存在保费不足。
MGIC投资公司-2020年第一季度58
适用的贷款准备金。因此，由于出现这种损失，目前尚未拖欠的贷款的未来损失可能对未来的结果产生重大影响。截至2020年3月31日，我们已经建立了案例准备金，并报告了我们拖欠库存中的27，384笔贷款的损失，并将IBNR准备金从2019年12月31日的2，200万美元增加到2020年3月31日的3，000万美元。尽管没有反映在我们2020年3月31日的财务业绩中，但截至2020年4月30日，我们的拖欠贷款已增至30243笔贷款。我们预计，由于冠状病毒大流行，包括与旨在减少冠状病毒传播的倡议有关的失业增加，拖欠率将从这一水平增加。因此，我们预计今后的损失会增加。冠状病毒大流行对拖欠的数目和我们所遭受的损失的影响将受到各种因素的影响，包括我们在题为“危险因素”的风险因素中讨论的那些因素。“冠状病毒大流行对我们的商业和财务状况的影响可能是重大的。”
由于损失准备金估计数受到不确定因素的影响，已支付的索赔额可能与我们的损失准备金大不相同。
当我们建立案件准备金时，我们估计拖欠贷款的最终损失，方法是估计拖欠贷款的数量，这些贷款将导致索赔付款，即索赔率，并进一步估计索赔付款的数额，即索赔严重程度。估计的索赔率和索赔严重程度是我们对截至准备金日的违约贷款实际支付额的最佳估计，并纳入了预期的因撤销和削减而减轻的费用。损失准备金的设立受制于固有的不确定性，需要管理层的判断。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能受到几个因素的影响，包括区域或国家经济状况的变化，各种政府行动(包括颁布“关爱法”)的影响，以及GSE为减轻冠状病毒大流行所造成的经济损害而采取的行动(包括实施抵押容忍和修改方案)，以及减少冠状病毒传播的努力，以及在收到索赔之前贷款期限的改变。情况的变化可能包括失业的变化，包括冠状病毒大流行导致的长期失业，影响借款人的收入，从而影响他们支付抵押贷款的能力，以及住房价格的变化。, 当房屋价值低于按揭余额时，这可能会影响借款人继续支付抵押贷款的意愿。冠状病毒大流行的经济影响可能不成比例地集中在某些地理区域。关于我们现行保险的地域分散的信息，可以在我们向SEC提交的10-K年度报告和10-Q季度报告中找到。我们的索赔率和索赔严重程度估计的变化可能对我们未来的结果产生重大影响，即使在一个稳定的经济环境中也是如此。此外，从历史上看，所遭受的损失遵循一种季节性趋势，即今年下半年的信贷表现不如上半年，新的违约通知活动较高，治愈率较低。
我们收取的保险费可能不足以补偿我们的损失，因此任何不足都可能对我们的财务状况和业务结果产生重大影响。
我们在保单签发时，根据我们对长期投保风险可能表现的期望，设定保费。我们的保费须经国家监管机构批准，这可能会延误或限制我们提高保费的能力。此外，我们的定制化费率计划可能会延迟我们的能力，以增加我们的保费在NIW涵盖的这类计划。一般情况下，我们不能取消按揭保险的承保范围，或在按揭保险单有效期内调整续期保费。因此，较预期为高的索偿额，一般不能被现行保单的保费增加所抵销，亦不能因我们的保险不续期或取消而减轻。我们收取的保险费、投资收入和再保险金额可能不足以补偿我们向客户提供的保险所涉及的风险和费用。与我们设定保费时的预期相比，索赔的数目或规模的增加可能会对我们的经营结果或财务状况产生不利影响。我们的保险费率也在一定程度上取决于我们被要求持有的投保风险的资本数额。如果要求我们持有的资本数额比保单制定时所需持有的数额有所增加，我们就无法调整保费以补偿这一点，而且我们的回报率可能低于我们的预期。关于冠状病毒大流行对我们需要持有的资本数额的影响的讨论，见我们的风险因素他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”
我们在2005-2008年业务账簿上所遭受的损失已经超过了我们从这些账簿中获得的保费。这些账簿所产生的损失，虽然在下降，但仍占我们所遭受损失总额的重要部分。这些损失的最终数额将在一定程度上取决于总体经济状况，包括失业和房价走势。
竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益和/或增加我们的损失。
私人按揭保险行业具有很强的竞争力，预计仍将如此。我们相信，我们目前与其他私人按揭保险公司的竞争基础是保险费率、承保要求、财务实力(包括信贷或财务实力评级)、客户关系、名称认可、声誉、管理团队和外地组织的实力、向贷款人提供的附属产品和服务，以及在提供按揭保险产品和服务时有效利用技术和创新。
我们与客户的关系可能会影响NIW的数量，可能会受到多种因素的不利影响，包括如果我们的保险费率高于我们的竞争对手，我们的承保要求比我们的竞争对手更严格，或者我们的客户是。
MGIC投资公司-2020年第一季度59
不满意我们的索赔支付做法(包括保险单的撤销和索赔的削减)。
过去几年，该行业的竞争主要集中在定价做法上，其中包括：(一)降低标准备案率；(二)使用向符合某些标准的放款人提供的定制费率计划(通常低于标准利率)；(三)使用一系列已提交利率，以便能够在某些参数范围内快速调整基于风险的定价(称为“基于风险的定价系统”)。虽然我们在过去几年中更多地使用再保险有助于减轻保险费率下降对我们回报的负面影响，但请参阅我们的风险因素。“再保险可能并不总是可行或负担得起的”以讨论与再保险的提供相关的风险。
在2019年，我们引入了MIQ，这是一种基于风险的定价体系，它基于比2018年更多的风险属性来确定我们的保费。私人按揭保险行业普遍采用以风险为基础的定价制度，这使得我们很难将自己的利率与竞争对手的利率进行比较。我们可能不知道行业利率的变化，直到我们观察到我们的新保险数量(“NIW”)已经改变。此外，某些客户只在有限的时间内授予定制费率计划下的业务。因此，我们的NIW可能比过去波动更大。关于我们新业务的集中，我们的十大客户约占26%在截至2020年3月31日和2019年3月31日的12个月中，25%的NIW。
我们监测各种竞争和经济因素，同时寻求在制定定价策略时兼顾盈利能力和市场份额因素。NIW的保险费率将随着时间的推移而改变我们的保费收益(净保费收入除以平均有效的保险)，因为旧的保险单已经到期，新的保险单的保险费率也不同。我们的保险费率须经国家监管机构批准，这些机构可以在已经批准的参数之外推迟或限制我们更改保险费率的能力。此外，我们的定制化费率计划可能会延迟我们的能力，以增加我们的保费在NIW涵盖的这类计划。
我们无法保证我们的保费足以反映与按揭保险有关的风险。有关更多信息，请参见我们的风险因素“我们收取的保险费可能不足以补偿我们的损失，因此任何不足都会对我们的财务状况和经营结果产生重大影响。“和”如果我们的风险管理计划不能有效地识别或充分控制或减轻我们面临的风险，或者如果在我们的业务中使用的模型是不准确的，它可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大的不利影响。"
我们的某些竞争对手能够以比我们更低的成本获得资本(包括通过离岸再保险工具，这是税收优惠的)。因此，与我们相比，他们的niw可以获得更高的税后回报率，这可能使他们能够利用较低的溢价来获得市场份额，并且他们可能更好地定位于
参与传统按揭保险以外的竞争，包括参与由房利美和房地美(“GSE”)在我们的风险因素中讨论的其他信用增强形式。“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。."
我们自2008年以来所承保的绝大部分保险都是为GSE购买的贷款。现时每个政府资助机构的私人按揭保险公司资格规定(“按揭保险公司”)规定按揭保险公司须维持最少的资产，以支持其投保风险，这点在我们的风险因素中已讨论过。他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”PMIER不要求保险公司维持最低财务实力评级，但我们的财务实力评级会以下列方式影响我们：
• | 下调我们的财务实力评级可能会导致GSE和/或我们的客户对我们的财务状况进行更严格的审查，有可能导致我们的NIW数量减少。标准普尔(Standard and Poor‘s)最近将MGIC和其他美国抵押贷款保险公司的前景修正为“负面”，原因是与冠状病毒流行相关的风险。美国私人按揭保险公司最近将其市场前景修正为“负面”，但当时并没有改变MGIC的前景。 |
• | 我们是否有能力参与非GSE抵押贷款市场(其规模自2008年以来一直有限，但在未来可能会增长)，可能取决于我们是否有能力维持和提高我们对保险子公司的投资评级。我们可能与一些市场参与者处于竞争劣势，因为我们的保险子公司的财务实力评级低于一些竞争对手。MGIC的财务实力评级为A-(前景稳定)，穆迪为Baa 1(前景稳定)，标准普尔(Standard&Poor‘s)为BBB+(前景为负面)。 |
• | 如果GSE不再以目前的身份运作，例如由于立法或管制行动，金融实力评级也可能发挥更大的作用。此外，虽然按揭保险公司不要求最低财务实力评级，但政府资助机构认为，在采用传统按揭保险以外的信贷增强形式时，财政实力评级是重要的，这点在我们的风险因素“风险因素”中已讨论过。“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。” |
如果我们无法在当前或未来的任何市场上有效地竞争，因为我们的保险子公司的财务实力评级，我们未来所写的新保险可能会受到负面影响。
MGIC投资公司-2020年第一季度60
再保险可能并不总是可行或负担得起的。
正如我们在“风险因素”中所讨论的“我们所写的业务组合影响到我们在PMIER下所需的最低资产，我们的溢价收益和发生损失的可能性。“我们有配额份额和超额损失再保险交易，为我们86%的有效风险提供了各种金额的保险。这些再保险交易使我们能够在业务上获得比没有它们更高的回报，因为在PMIER下需要持有的可用资产较少。然而，再保险可能并不总是向我们提供或以类似的条件提供，配额份额再保险交易使我们面临交易对手的信用风险，而GSE可能会改变他们在PMIER下允许的根据我们再保险交易中转让的风险的信用额度。如果我们无法获得NIW的再保险，我们的回报可能会减少，而不增加保险费率。我们的保险费率的增加可能会导致我们的NIW下降。
我们与非附属再保险公司进行了配额份额再保险(QSR)交易，涵盖了2013年至2021年期间我们所承保的大部分保险，以及我们在2013年之前承保的部分保险。配额份额再保险的承保范围从15%到30%不等。我们还制定了再保险协议，为部分风险提供超额亏损再保险，该部分风险由2016年7月1日或之后、2019年4月1日前生效的某些抵押贷款保险单构成。这些交易是与签发与再保险保险有关的票据(“保险联系票据”或“国际法协会”)的特殊目的保险公司签订的。冠状病毒大流行引起的市场波动已造成新的ILN交易市场持续时间不确定的中断。最近的ILN市场交易于2020年2月3日结束。
如果我们的风险管理计划不能有效地识别或充分控制或减轻我们面临的风险，或者如果在我们的业务中使用的模型是不准确的，它可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大的不利影响。
我们的企业风险管理计划，在截至2019年12月31日的年度报告第1项中的“业务-我们的产品和服务-风险管理”中描述，可能无法有效地识别或充分控制或减轻我们在业务中面临的风险。
我们使用专有和第三方模型来项目回报，定价产品(包括通过基于风险的定价系统)，确定用于承保保险的技术，估算准备金，生成用于估计未来税前收入的预测，以及评估损失确认测试、评估风险、确定内部资本要求、进行压力测试和其他用途。这些模型依赖于固有的不确定的估计和预测，可能无法按预期运作，特别是在前所未有的情况下，如围绕冠状病毒大流行的情况下。此外，我们不时寻求改进某些模型，转换过程可能导致假设发生重大变化，包括关于回报和财务结果的假设。我们使用的模型是复杂的，这增加了我们在设计、实现或使用中出错的风险。此外，
相关的输入数据、假设和计算可能是不正确的，我们为减轻这种风险而建立的控制措施可能并不是在所有情况下都是有效的。当我们改变假设和/或方法，或者当我们添加或改变建模平台时，与我们的模型相关的风险可能会增加。我们已经增强并打算继续增强我们的建模能力。此外，我们可以使用通过增强获得的信息来改进或以其他方式更改现有的假设和/或方法。
我们依靠我们的管理团队，如果我们不能留住合格的人员或成功地开发和/或招聘他们的替代者，我们的业务就会受到损害。
我们的成功在一定程度上取决于我们的管理团队和其他关键人员的技能、工作关系和持续服务。关键人员的意外离职可能对我们的业务运作产生不利影响。在这种情况下，我们将被要求聘请其他人员来管理和经营我们的业务。此外，当我们的工人退休时，我们亦须取代老化工人的知识和专业知识。在任何一种情况下，我们都不能保证我们能够为即将离开的个人开发或征聘适当的替代人员；在必要时可以以对我们有利的条件雇用替代人员；或者我们能够及时成功地过渡到这种替代人员。我们目前尚未与我们的军官或关键人员签订任何雇用协议。股价波动或表现不佳，可能会影响我们在关键人员离开时留住关键人员或吸引替补的能力。如果没有一支技术熟练、经验丰富的劳动力队伍，我们的成本，包括生产力成本和替换员工的成本可能会增加，这可能会对我们的收入产生负面影响。
该公司已启动其业务连续性计划，向远程工人虚拟劳动力模式过渡，在受控的办公环境中，由有限的工作人员支持某些基本活动。这一转变是为了负责任地保障与冠状病毒大流行有关的雇员的安全，并继续为我们所有业务的客户服务。我们已经为我们的每一位关键高管制定了一项临时继任计划，如果一名高管由于与冠状病毒有关的疾病而无法履行职责，但目前尚不确定与冠状病毒相关的疾病对我们未来的业务可能会产生什么影响。
如果低首付住房抵押贷款的数量下降，我们所写的保险金额可能会下降。
影响低首付按揭金额的因素包括：
• | 国内经济的健康状况以及区域和地方经济的状况以及消费者的信心水平， |
• | 由于更严格的承销标准、流动性问题或影响贷款人的风险保留和/或资本要求而对抵押贷款的限制， |
• | 住房抵押贷款利率水平， |
MGIC投资公司-2020年第一季度61
• | 住房负担能力， |
• | 新的和现有的住房供应， |
• | 家庭形成率，这在一定程度上受到人口和移民趋势的影响， |
• | 住房拥有率， |
• | 在大规模再融资的情况下，房屋价格的上升速度会影响再融资贷款是否有需要私人按揭保险的LTV比率，以及 |
• | 政府鼓励首次购房者贷款的住房政策。 |
低首付住房抵押贷款来源数量的下降可能会减少对抵押贷款保险的需求，并限制我们的NIW。冠状病毒的流行，包括美国大部分地区对商业的相关限制，以及对失业和消费者信心的影响，可能会影响购买抵押贷款的数量。由于冠状病毒流行病造成的经济不确定性，承保标准变得更加严格，这也可能导致低首付住房抵押贷款来源数量减少。有关其他可能降低按揭保险需求的因素，请参阅我们的风险因素“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。”
我们所写的业务组合影响到我们在PMIER下的最低要求资产、我们的溢价收益以及发生损失的可能性。
PMIER规定的最低要求资产在一定程度上取决于直接风险有效和我们投保的贷款的风险状况，考虑到LTV比率、信用评分、年份、住房可负担再融资计划(HARP)状态和拖欠状况；贷款是否根据贷款人支付的抵押贷款保险单或其他不受自动终止限制的保单投保，符合“房主保护法”对已支付抵押贷款保险的要求。因此，如果我们的直接风险通过增加NIW而增加，或者如果我们的业务组合改变为包括较高的ltv比率或较低的FICO分数的贷款，或者如果我们根据贷款人支付的抵押贷款保险单为更高比例的贷款投保，所有其他条件相同，我们将被要求持有更多的可用资产，以保持GSE的资格。
NAIC在2019年12月发布的风险敞口草案中所包含的基于风险的资本框架所要求的最低资本，在一定程度上将取决于某些贷款和经济因素，包括房地产位置、ltv比率和信用评分；贷款发放时市场上的总体承销质量；贷款期限；以及我们收取的保险费。我们的业务组合可能会影响我们在新架构下所须持有的最低资本，视乎资本规定在最终形式公布及生效时的规定而定。
我们的NIW在所有单一保费保单中所占的百分比，由2013年的约10%至2017年的19%不等。152020年第一季度和16%2019年。根据单一保费保险单的实际寿命及其相对于每月保费保单的保险费率，单一保费保单在其生命期内所产生的保费，可能较每月保费保单为多或少。
我们与非附属再保险公司进行了配额份额再保险(QSR)交易，涵盖了2013年至2021年期间我们所承保的大部分保险，以及我们在2013年之前承保的部分保险。虽然这些交易降低了我们的保费，但对我们整体业绩的影响较小，因为在交易中让出的损失减少了我们所遭受的损失，而我们得到的分红佣金减少了我们的承保费用。QSR交易对税前收入的各个组成部分的影响将因期间而异，这取决于被割让的损失程度。
2018年和2019年，MGIC签订了再保险协议，为在2016年7月1日或之后、2019年4月1日之前生效的某些抵押贷款保险相关的部分风险提供超额亏损再保险。这些交易是与签发与再保险保险有关的票据(“保险联系票据”或“国际法协会”)的特殊目的保险公司签订的。我们预计，如果资本市场条件良好，我们可能会进行其他ILN交易。然而，冠状病毒大流行引起的市场波动已造成新的ILN交易市场持续时间不确定的中断。最近的ILN市场交易于2020年2月3日结束。
除了再保险对我们的保费有影响外，我们预计保费收益会下降，因为我们的保险中，越来越多的是最近几年的保费有下降趋势。
从2012年年中开始，我们取消保险覆盖范围的能力变得更加有限。由于修订了PMIER的要求，我们已经修改了我们的主保单，从2020年3月1日开始生效。我们撤销保险范围的能力将进一步受限于我们根据新的主保单投保的保险，可能造成比我们现有总保单下的损失更高的损失。此外，由于我们与冠状病毒大流行有关的便利，我们的撤销权暂时变得更加有限。在某些情况下，我们放弃了我们的撤销权，在这种情况下，不付款与冠状病毒大流行相关的忍耐有关。
为了因应市场情况，我们不时会改变我们所承保的贷款类型，以及我们为这些贷款投保的条件。我们还改变了我们的承保准则，部分是通过使大多数承销者与GSE对接收和处理贷款的GSE自动承销系统中的某些批准建议相一致。我们也在贷款的基础上对我们的承保要求和某些客户计划作出例外规定.我们的承保要求可在我们的网站上查阅http://www.mgic.com/underwriting/index.html.
MGIC投资公司-2020年第一季度62
即使房价稳定或上涨，具有某些特征的抵押贷款也有较高的索偿概率。截至2020年3月31日，具有上述主要风险的抵押贷款包括LTV比率大于95%的抵押贷款(15.1%)，借款者的FICO分数低于620分(1.9%)，借贷者的FICO评分为620-679(8.7%)、承销有限的抵押贷款，包括有限的借款人文件(1.6%)，而借款人的DTI比率大于45%(或在没有比率的情况下)(14.1%)，每个属性都是在贷款时确定的。单个贷款可能具有这些属性中的多个。
从2017年开始，我们在LTV比率大于95%的抵押贷款和DTI比率大于45%的抵押贷款上所写的NIW比例有所增加，尽管我们就DTI比率大于45%的抵押贷款所写的NIW比例在2019年和2020年第一季度比2018年有所下降。2018年，我们开始在确定保险费率时考虑DTI比率，我们改变了计算DTI比率的方法，以确定价格和资格，以排除按揭保险费的影响。由于这一变化，贷款发起人可能改变了他们提供给我们的信息。虽然我们已经修订了我们的操作程序，以考虑到这一可能性，但我们不能确定，从2018年末开始，我们报告的每笔贷款的DTI比率中包括了相关的抵押贷款保险费。此外，我们期望为某些先前不符合我们的指引的贷款提供保险，并为某些贷款提供比我们以前的方法所提供的更低的保费。
私人按揭保险业广泛采用以风险为基础的定价制度(在我们的风险因素中讨论)竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益和/或增加我们的损失)使比较我们的保险费和我们的竞争对手提供的费率变得更加困难。我们可能不知道行业利率的变化，直到我们观察到我们的新保险组合已经改变，我们的组合可能因此而波动更大。
如果各州或联邦的法规或法规发生变化，以放松抵押贷款标准和(或)要求，或如果贷款人在抵押贷款来源较低的时候寻求替代业务，则有可能有更多的抵押贷款具有比目前更高的风险特征，例如FICO分数较低和DTI比率较高的贷款。贷款人可能会向抵押贷款保险公司施压，要求他们为此类贷款提供保险，预计这些贷款的索赔率将提高。虽然我们试图将这些较高的预期索偿率纳入我们的承保和定价模式，但即使在我们目前的承保要求下，也无法保证所赚取的保费和相关的投资收入将足以弥补实际损失。
我们很容易在我们投保的抵押贷款的服务中断，我们依赖第三方报告有关我们投保的抵押贷款的信息。
我们依赖于可靠的，持续的第三方服务的贷款，我们保险。如下文所述，
预计将由冠状病毒大流行引起的拖欠贷款可能会给服务人员带来流动性问题和业务负担，这可能导致我们延迟收取保险费和服务中断。
“关爱法”规定，GSE购买或担保的贷款，对在冠状病毒流行期间遇到困难的借款人，应予以容忍。在宽限期内，按揭服务机构须向贷款支持证券的投资者支付四个月的本金及利息，即使该等按揭服务公司并没有收到借款人的付款。这可能会导致流动性问题，特别是非银行服务(他们提供了大约40%的贷款作为我们的保险有效)，因为他们没有相同的流动性来源的银行服务。
虽然截至2020年4月底，我们的保费收入并无中断，但我们预计，如果服务商日后遇到流动资金问题，他们可能较不可能就拖欠贷款的保单向我们预付保费，因为他们并没有收到借款人的付款。遇到流动性问题的服务商也可能不太可能将我们的保费汇给未拖欠贷款的保单。我们的政策允许我们取消对未拖欠的贷款的保险，如果保费在宽限期内没有支付。然而，作为对冠状病毒大流行的回应，许多州已经颁布了由于不付款而取消保险的禁令。暂停措施的具体规定因州而异.
与冠状病毒流行病可能造成的拖欠贷款增加有关的业务负担增加，以及流动资金问题可能导致的服务转移，可能会扰乱拖欠贷款的服务，并降低服务人员进行缓解努力的能力，从而有助于限制我们的损失。
本报告和我们的网站上提供的有关我们投保的抵押贷款的信息是基于第三方向我们报告的信息，包括抵押贷款的服务者和发起人。因此，所提供的资料可能会受到这类第三方在报告方面的失误或不准确的影响。在很多情况下，我们可能不知道第三者向我们报告的资料是不正确的，直至根据有关保险单向我们提出申索为止。我们并没有从服务机构收到有关单一保费的每月资料，亦可能不知道这些保单所承保的按揭贷款已获偿还。我们定期试图通过询问记录的最后一位服务方或通过定期与某些服务人员核对贷款信息来确定此类政策是否仍然有效。我们的报告可能继续积极反映已偿还的抵押贷款政策。
我们控股公司的债务义务远远超过我们控股公司的现金和投资。
在2020年3月31日，我们大约5.63亿美元我们控股公司的现金和投资以及我们控股公司的债务义务8.15亿美元本金总额，包括在2023年到期的5.75%高级债券中的4.25亿美元(“5.75%债券”)和3.9亿美元在2063年到期的9%债务中(其中约1.33亿美元)
MGIC投资公司-2020年第一季度63
由MGIC购买并持有，并在合并资产负债表中注销)。截至2020年3月31日，5.75%债券和9%未偿债务的年还本付息额约为6 000万美元(其中约1 200万美元将支付给MGIC，并将在综合业务报表中予以取消)。
5.75%的高级债券和9%的债券是我们控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。除投资收入和在公开市场筹集资金外，我国保险子公司的分红是控股公司现金流入的主要来源，受保险法规的限制。MGIC是股息的主要来源，在2020年第一季度和2019年全年，MGIC分别向我们的控股公司支付了3.9亿美元和2.8亿美元的股息。我们要求OCI在MGIC支付股息之前不要提出异议，而且由于冠状病毒大流行的不确定性，我们不期望MGIC在2020年第二季度向控股公司支付股息。
在2020年第一季度和2019年，我们重新购买了大约。960万和870万股我们的普通股，分别使用了大约1.2亿美元和1.14亿美元的控股公司资源。到2020年3月31日，我们2.91亿美元根据我们董事会于2020年1月批准的股票回购计划，在2021年年底之前，剩余的普通股被授权回购。回购可以不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易。回购计划可能会暂停或在任何时候停止，而且由于冠状病毒大流行造成的不确定性，我们暂时停止了股票回购。如果需要向我们的子公司提供额外的资本捐助，这些捐款将减少我们控股公司的现金和投资。正如我们在2016年2月11日提交的关于表格8-K的最新报告中所描述的，MGIC从芝加哥联邦住房贷款银行(FederalHome LoanBankofChicago)借款1.55亿美元。这是MGIC的义务，而不是我们控股公司的义务。
您在我们公司的所有权可能会被我们筹集的额外资本稀释，或者如果我们未偿还的可转换债务的持有人将该债务转换为我们的普通股。
如上文所述，我们的风险因素称为他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”虽然我们现时已符合多项中期投资安排的规定，但我们不能保证不会寻求发行债务资本，或筹集额外的股本或与股本有关的资本，以管理我们在中期投资安排下的资本状况，或作其他用途。任何未来发行的股票证券都可能会冲淡你对我们公司的所有权。此外，我们的普通股的市场价格可能会因为大量股票或类似证券在市场上的出售而下跌，或者会出现这种情况。
到了2020年3月31日，我们的成绩有目共睹。3.9亿美元2063年到期的9%可转换次级次级债务本金(“9%债务”)(其中约为9%)1.33亿美元
由MGIC购买并持有，并在合并资产负债表中注销)。9%债券的本金目前可按持有人选择的转换率转换，转换率为每1，000美元债券本金74.4718普通股。这意味着转换价格约为每股13.43美元。我们控股公司分红的支付导致转换率和价格的调整，这种调整一般推迟到年底。
如在赎回通知前的至少20个交易日内，我们的普通股收盘价超过$17.46，我们可按我们的选择，不时赎回9%债项的全部或部分，赎回价格相等于已赎回的9%债项本金的100%，另加任何应累算及未付利息。
我们有权并可以选择在未来推迟根据债券支付的利息。如果持有人选择转换其债券，被转换的债券的利息也可转换为我们普通股的股份。这种递延利息的折算率是根据我们的股票在紧接选举前5天内转换相关债券的平均价格计算的。我们可以选择在债券转换后支付部分或全部可发行的股票的现金。有关9%债务的更多信息，包括因利息延迟而产生的额外要求，请参阅我们截至2019年12月31日的年度报告第8项中的合并财务报表附注7-“债务”。
关于我们的可转换证券对我们每股收益的稀释效应的讨论，请参阅我们截至2019年12月31日的年度报告第8项中的合并财务报表附注4-“每股收益”。如上所述，在2020年第一季度和2019年，我们回购了我们的普通股，并可能在今后这样做。此外，我们已经在过去购买，并可能在未来购买，我们的债务证券。
如果我们持有的关于消费者的个人信息被不适当地披露，而我们的信息技术系统的损坏或中断可能会扰乱我们的运作，我们就会受到不利的影响。
作为我们业务的一部分，我们保存了大量关于消费者的个人信息。旨在促进保护消费者个人信息的联邦和州法律要求收集或维护消费者信息的企业采用信息安全方案，将涉及个人可识别信息的安全漏洞通知个人，并在某些管辖范围内通知监管当局。这些法律可能要求向受违反安全行为影响的个人提供免费信贷监测服务。虽然我们相信我们有适当的资讯保安政策和制度，以防止未经授权的披露，但我们不能保证不会透过第三者或雇员的行动而作出未经授权的披露。未经授权的披露可能会对我们的声誉产生不利影响，导致业务损失，并使我们面临重大损害赔偿要求。
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我们依赖于复杂信息技术系统的高效和不间断运作。所有信息技术系统都有可能受到各种来源的破坏或中断，包括通过第三方的行动。由于我们对信息技术系统的依赖，包括我们的系统，以及我们的客户和第三方服务提供商的系统，这些系统的损坏或中断可能严重破坏我们的业务，对我们的业务、业务前景和业务结果产生重大的不利影响。
为了应对冠状病毒大流行，该公司启动了其业务连续性方案，向远程工人虚拟劳动力模式过渡，在受控制的办公环境中，由有限的工作人员支持某些基本活动。在我们继续保持全面运作的同时，虚拟劳动力模式可能更容易受到安全漏洞、损害或破坏的影响。
此外，我们正在升级我们的某些信息系统，这些系统已经存在多年，并继续部署和加强我们的基于风险的定价系统。这些技术改进的实施，以及在适用时与客户和第三方系统的集成，是复杂、昂贵和耗时的。如果我们未能及时和成功地实施和整合新技术系统，或者这些系统不按预期运行，就可能对我们的业务、业务前景和运营结果产生不利影响。
流行病、飓风和其他自然灾害可能会影响到我们遭受的损失、已支付索赔的数额和时间、违约通知的清单以及我们在PMIER下所需的最低资产。
流行病和其他自然灾害，如飓风、龙卷风、地震、野火和洪水，或与气候条件变化有关的其他事件，都可能在受影响地区引发经济衰退，这可能导致我们的业务减少，对这些地区的政策提出更高的要求。自然灾害、海平面上升和洪水保险费用增加可能导致受影响地区或具有类似风险的地区的房价下降，这可能导致这些地区的保单索赔更加严重。如果我们试图限制我们在易受灾地区投保的新保险，放款人可能不愿意向我们购买任何地方的保险。
流行病和其他自然灾害也可能导致再保险费率的提高或再保险供应的减少。这可能会使我们保留比我们本来会保留的更多的风险，并可能对我们遵守PMIER的财务要求产生负面影响。
PMIER要求我们为拖欠贷款维持更多的“最低要求资产”，而不是用于履行贷款；然而，对于联邦紧急管理机构宣布的重大灾难地区的某些拖欠贷款，最低要求资产的增加并不是很大。如冠状病毒大流行或其他自然灾害引起的拖欠通知增加，可能会导致“最低所需资产”的增加，以及我们在题为“风险因素”中讨论的过剩“可用资产”水平的下降。“我们可能不会再见面了。
政府资助机构的私人按揭保险公司的资格规定和我们的回报可能会下降，如果我们需要维持更多资本，以维持我们的资格。“
MGIC投资公司-2020年第一季度65
项目2.未登记的股本证券销售和收益的使用
发行人购买股票证券
下表提供了我们在截止三个月内购买MGIC投资公司普通股的信息。2020年3月31日.
股票回购 | ||||||||||||||||
周期开始 | 期末 | 购买股份总数 | 每股平均价格 | 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数 | 在这些计划下仍可购买的股票的大约美元价值。(1) | |||||||||||
(二零二零年一月一日) | (二零二零年一月一日) | — | $ | — | — | $ | 410,815,326 | |||||||||
(二0二0年二月一日) | 2020年2月29日 | 5,849,932 | $ | 13.28 | 5,849,932 | $ | 333,132,019 | |||||||||
2020年3月1日 | 2020年3月31日 | 3,762,014 | $ | 11.25 | 3,762,014 | $ | 290,818,024 | |||||||||
9,611,946 | $ | 12.47 | 9,611,946 | |||||||||||||
(1) | 在2020年1月28日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们可以在2021年年底之前再回购至多3亿美元的普通股。回购可以不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易。回购计划可在任何时候暂停或中止。 |
MGIC投资公司-2020年第一季度66
项目6.展览
随附的证物索引是为答复本项的这一部分而引用的，除下一句另有说明外，该索引中所列的证物作为本表格10-Q的一部分提交。证物32不是作为本表格10-Q的一部分提交的，而是附在本表格10-Q的后面。
(第二编，项目6)
展品索引
展览编号 | 展览说明 | 形式 | 陈列品 | 提交日期 | |
3.2 | 经修订并经修订的附例。 | 8-K | 3.2 | 2020年3月25日 | |
4.2 | 经修订的经修订及重订的附例(见表3.2) | 8-K | 3.2 | 2020年3月25日 | |
31.1 | 根据2002年†“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对首席执行官的认证 | ||||
31.2 | 根据2002年†“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对首席财务官的认证 | ||||
32 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条对首席执行官和首席财务官的认证(如第二部分第6项所述，本证据未“存档”)†† | ||||
99 | 我们在截至2019年12月31日的年度报告第1A项中，加上截至2020年3月31日的季度报告第二部分第1A项，以及各项统计及其他资料的更新，包括危险因素。 | ||||
99.28 | 抵押担保保险公司在2020年3月1日或以后申请按揭保险的“流动”总保险单(†) | ||||
99.29 | 各州变更背书(缅因州和波多黎各除外)对抵押担保保险公司在2020年3月1日或之后申请抵押保险的“流动”总保险保单 | ||||
101.INS | 内联XBRL实例文档 | ||||
101.SCH | 内联XBRL分类法扩展模式文档 | ||||
101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算链接库文档 | ||||
101.DEF | 内联XBRL分类法扩展定义链接库文档 | ||||
101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签链接库文档 | ||||
101.PRE | 内联XBRL分类法扩展表示链接库文档 | ||||
104 | 封面交互数据文件(格式化为内联XBRL，包含在表101中) | ||||
*将一项管理合同或补偿计划转让给其他单位。
†成品油公司在此提交。
随函附上††成品油。
MGIC投资公司-2020年第一季度67
签名
根据1934年“证券交易法”的规定，登记人已妥为安排由下列签署人代表其签署本报告，并于2020年5月7日.
MGIC投资公司 | |
/S/Nathaniel H.Colson | |
纳撒尼尔·科尔森 | |
执行副总裁和 | |
首席财务官 | |
/S/Julie K.Sperber | |
朱莉·斯珀伯 | |
副总裁、主计长及总会计主任 | |
MGIC投资公司-2020年第一季度68