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阿波罗商业房地产金融公司(连同其合并子公司，在本报告全文中称为“公司”、“ARI”、“我们”和“我们”)是一家为美国联邦所得税的目的选择作为房地产投资信托(“REIT”)征税的公司，主要负责商业第一抵押贷款、次级融资和其他商业房地产相关债务投资的来源、获取、投资和管理。这些资产类别被称为我们的目标资产。

我们是在马里兰州在……上面2009年6月29日，已开始运作2009年9月29日并由阿波罗全球管理公司的间接子公司ACREFI管理有限责任公司(“经理”)进行外部管理和咨询。(连同其子公司“阿波罗”)。

我们根据经修订的1986年“国内税法”，从截至2009年12月31日的应税年度开始，选择作为REIT征税。为了维持我们作为reit的税务资格，我们必须至少分配。90%我们的应税收入，不包括净资本收益，并满足某些其他资产，收入和所有权测试。

提出依据

所附的精简合并财务报表包括我们的帐目和我们合并的子公司的帐目。公司间的所有数额都已取消。按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表(“公认会计原则”)要求我们作出影响报告的资产和负债数额的估计和假设，并披露财务报表之日或有资产和负债以及报告期内报告的收入和支出数额。我们最重要的估计数包括贷款损失津贴。实际结果可能与这些估计不同。

这些未经审计的合并财务报表是按照10-Q格式的指示编制的，应与我们关于表10-K的年度报告中所载的合并财务报表及其附注一并阅读。2019年12月31日(“年度报告”)，提交证券交易委员会(“SEC”)。管理层认为，为公平列报我们的财务状况、业务结果和现金流量所需的所有调整(仅包括正常的经常性调整)都已包括在内。我们的手术结果三结束的几个月2020年3月31日不一定表示全年或任何其他未来期间的预期结果。

我们目前在一报告部分。

风险和不确定性

在2020年第一季度，全球爆发了一种新型冠状病毒(“冠状病毒”)，被世界卫生组织宣布为大流行病。作为对冠状病毒的反应，美国和许多其他国家已经宣布了国家紧急情况，这导致了大规模隔离以及对非必要业务的限制。这些对冠状病毒的反应扰乱了经济活动，并可能继续对经济和市场状况产生重大不利影响。由于我们仍处于冠状病毒大流行之中，我们无法估计这将对我们的商业和整个经济产生的最终影响。我们认为，编制财务报表和相关脚注所使用的估计数是合理和可支持的，其依据是截至2020年3月31日向我们提供的最佳信息。围绕冠状病毒的不确定性可能对财务报表和相关脚注中使用的估计和假设的准确性产生重大影响，因此，实际结果可能与估计数相差很大。

当前预期信贷损失(“CECL”)

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13“金融工具-信用损失(主题326)-金融工具信用损失的计量”(ASU 2016-13)，我们称之为“CECL标准”。这一最新情况改变了各实体衡量大多数金融资产和某些未按公允价值计量的其他工具的信贷损失的方式。“中东欧标准”取代了现有指导下的“发生损失”办法，代之以以摊销成本计量的仪器的“预期损失”模式。“中东欧标准”要求各实体记录从资产账面金额中扣除的持有至到期债务证券的备抵额，以按预计在资产上收取的金额列报净账面价值。我们继续记录贷款特定免税额，作为“中欧信贷中心标准”(“具体的中欧津贴”)的一种实际权宜之计，适用于依赖担保品且借款人或担保人正在经历的资产。

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经济困难。此外，我们现在以具有类似风险特征的资产为集体，按照中欧和加勒比信贷中心关于贷款组合其余部分的标准(“中欧信贷中心总津贴”，以及具体的中东欧津贴、“CECL津贴”)，集体记录一项一般津贴。

CECL标准要求我们记录从我们贷款组合的账面金额中扣除的信贷损失备抵额，以便按预计在资产上收取的金额列报净账面价值。我们于2020年1月1日通过对留存收益的累积效应调整，采用了中东欧标准.随后对中东欧总津贴的变动将在我们的综合业务报表中通过净收入(亏损)确认。

“中东欧标准”要求一个实体考虑历史损失的经验、当前的情况以及对宏观经济环境的合理和可支持的预测。FASB认为加权平均剩余期限(“温”)方法是计算当前预期信贷损失的一种可接受的方法。我们采用温暖的方法，以符合中东欧的标准，为我们的大部分投资组合确定一般的中东欧津贴。在未来，我们可能会使用其他可接受的方法，例如违约概率/损失违约率法。对于我们认为借款人/保证人遇到财政困难的贷款，我们选择采用一种实用的权宜之计，将有关抵押品的公允价值与贷款的摊还成本相比较，以确定中东欧津贴。

按照温法，年度历史损失率适用于资产或资产池在剩余预期寿命内的摊销成本。这种温暖的方法需要考虑到对每一项资产剩余寿命的现有承诺和偿还的预期未来供资的时间。根据宏观经济估计数调整的年度损失因数适用于以后的每一期间，汇总后得出中东欧总津贴。

在厘定CECL一般免税额时，我们考虑了多个因素，包括：(I)商业地产贷款市场的历史损失经验；(Ii)预期还款及满意的时间；(Iii)预期未来的资金；(Iv)我们担任高级贷款人时的附属资本；(V)作为附属贷款人的资本；及(Vi)我们现时及将来对宏观经济环境的看法。该标准要求使用重大判断得出估计的信用损失。由于冠状病毒，未来的宏观经济状况存在很大的不确定性。

我们根据商业抵押贷款支持证券数据库得出了年度历史损失率，从1998年到2020年第一季度，由第三方Trepp LLC提供。我们使用各种过滤器得出一个最类似于我们当前投资组合的CMBS数据集，从中确定一个适当的历史损失率。我们进一步调整了年度历史损失率，以反映我们对宏观经济环境的预期，即合理和可支持的预测期，我们已确定这一时期为一年。

附属贷款的一般CECL补贴是通过合并结构上高级的第三方贷款人的贷款余额和我们的附属贷款的余额来计算的。从属贷款由于是第一个损失头寸，因此必须在高级职位受到影响之前匀支损失，从而使附属贷款的备抵率提高。CECL对无资金贷款承诺的总补贴是基于我们为这些债务提供资金的预期承诺的时间加权。无资金承付款的CECL总备抵额记作应计帐款、应计费用和其他负债范围内的合并资产负债表上的负债。在收养时，CECL总津贴是$30.9百万并记录在股东权益变动汇总表中。

有关CECL的进一步信息，请参阅注4-商业抵押、附属贷款和其他贷款资产。

公认会计准则根据计量金融工具公允价值时所使用的投入的可观察性，建立了估值技术的等级。基于市场或可观察的投入是首选的价值来源，其次是在没有基于市场或可观察的投入的情况下，使用管理假设的估值模型。ASC 820中所指出的等级体系的三个层次“公允价值计量和披露“说明如下：

一级-活跃市场相同资产或负债的报价.

二级-价格是使用其他重要的可观察的投入来确定的。可观察的输入是其他市场参与者在定价证券时使用的投入。这些可能包括类似证券的报价、利率、提前还款速度、信用风险等。

第三级-价格是使用大量无法观察到的投入来确定的。在无法获得报价或可观察的投入的情况下(例如，在该期间结束时，投资活动很少或根本没有市场活动)，

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可以使用不可观测的输入。

虽然我们预计我们的估值方法将与其他市场参与者使用的估值方法相一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值，可能会导致在报告日对公允价值的不同估计。我们将使用截至计量日期的当前投入，其中可能包括市场动荡时期，在此期间，价格透明度可能会降低。

我们的衍生工具的估计公允价值是通过现金流量贴现分析来确定的。

每个衍生产品的预期现金流。外汇远期的公允价值是通过比较

远期汇率与当前市场汇率的合同。目前的市场汇率是由

使用市场即期利率、远期利率和基础国家的利率曲线。利率的公允价值

互换是通过将剩余固定支付的现值与基于远期一个月libor曲线的预期浮动利率支付现值进行比较来确定的。我们的衍生工具被归类为公允价值等级的二级。

下表汇总了公允价值层次中的级别，将我们的衍生资产分类为2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

	截至2020年3月31日的公允价值																截至2019年12月31日的公允价值
	一级				二级				三级				共计				一级				二级				三级				共计
外币远期净额	$	—			$	57,561			$	—			$	57,561			$	—			$	—			$	—			$	—

下表汇总了公允价值层次中的级别，将我们的衍生负债分类为2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

	截至2020年3月31日的公允价值																截至2019年12月31日的公允价值
	一级				二级				三级				共计				一级				二级				三级				共计
外币远期净额	$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	(4,876	)		$	—			$	(4,876	)
利率互换负债	—				(50,018		)		—				(50,018		)		—				(14,470		)		—				(14,470		)
金融工具负债总额	$	—			$	(50,018	)		$	—			$	(50,018	)		$	—			$	(19,346	)		$	—			$	(19,346	)

我们的贷款组合包括以下内容：2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

贷款类型		2020年3月31日				2019年12月31日
商业抵押贷款净额(1)		$	5,413,627			$	5,326,967
次级贷款和其他贷款资产净额		1,016,991				1,048,126
共计		$	6,430,618			$	6,375,093

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(1)	包括$117.8百万和$126.7百万2020年和2019年，连续融资结构为次级贷款。

我们的贷款组合包括95%浮动利率贷款，以摊销成本为基础2020年3月31日和2019年12月31日分别。

 

与我们的贷款组合有关的活动三个月结束 2020年3月31日，如下(千美元)：

		主余额				递延费用/其他项目(1)				贷款损失准备金				承载价值
2019年12月31日		$	6,467,842			$	(35,768	)		$	(56,981	)		$	6,375,093
新贷款基金		439,936				—				—				439,936
附加贷款基金(2)		118,521				—				—				118,521

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贷款偿还和销售		(210,745		)		—				—				(210,745		)
外币折算损益		(99,009		)		1,428				—				(97,581		)
CECL特殊津贴		—				—				(150,000		)		(150,000		)
递延费用		—				(5,053		)		—				(5,053		)
PIK利息和费用摊销		12,008				6,712				—				18,720
2020年3月31日		$	6,728,553			$	(32,681	)		$	(206,981	)		$	6,488,891
CECL普通津贴(3)														(58,273		)
截至2020年3月31日的账面净值														6,430,618

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(1)	其他项目主要包括购买折扣或保险费、退出费和递延起始费用。

(2)	表示在2020.

(3)	$6.1百万本表格不包括中东欧总津贴，因为它与无准备金承付款有关，并已记作应付帐款、应计费用和其他负债项下的负债，列在合并资产负债表中。

下表详细列出了我们在指定日期的贷款组合的总体统计数字(千美元)：

		2020年3月31日				2019年12月31日
贷款数量		75				72
主余额		$	6,728,553			$	6,467,842
承载价值		$	6,430,618			$	6,375,093
无准备金贷款承付款(1)		$	1,822,967			$	1,952,887
加权平均现金券(2)		6.0		%		6.5		%
加权平均剩余完全展期(3)		3.3年数				3.3年数
加权平均预期项(4)		2.2年数				1.8年数

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(1)	未提供资金的贷款承付款用于支付建筑费用、房客改进、租赁佣金或承运费用。这些未来的承付款是在每次贷款的期限内供资的，但在某些情况下要到到期日为止。

(2)	对于浮动利率贷款，根据指定日期的适用基准利率。对于非应计或成本回收贷款，计算加权平均现金息票的利率为0%.

(3)	假设所有扩展选项都已执行。

(4)	预期期限是我们估计的偿还时间。2020年3月31日和2019年12月31日分别。

财产类型

下表详细列出了在指定日期(千美元)担保我们投资组合中贷款的财产类型：

		2020年3月31日							2019年12月31日
财产类型		载运 价值				% 投资组合(1)			载运 价值				% 投资组合
办公室		$	1,803,605			27.8	%		$	1,401,400			22.0	%
酒店		1,537,796				23.7			1,660,162				26.0
住宅待售：建筑		763,381				11.8			692,816				10.9
住宅待售：库存		283,909				4.4			321,673				5.1
城市零售		623,564				9.6			643,706				10.1
医疗保健		356,215				5.5			371,423				5.8
城市前期发展		306,503				4.7			409,864				6.4
其他		813,918				12.5			874,049				13.7
共计		$	6,488,891			100.0	%		$	6,375,093			100.0	%
CECL普通津贴		(58,273		)
总投资净额		$	6,430,618

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(1)投资组合计算的百分比是在考虑一般中东欧津贴之前计算的。

地理

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下表详细说明了在所列日期(以千美元计)我们投资组合中担保贷款的财产的地理分布情况：

		2020年3月31日							2019年12月31日
地理位置		载运 价值				% 投资组合(1)			载运 价值				% 投资组合
纽约市		$	2,319,325			35.8	%		$	2,167,487			34.0	%
东北		118,251				1.8			110,771				1.7
联合王国		1,347,897				20.8			1,274,390				20.0
西		747,515				11.5			728,182				11.4
中西部		557,780				8.6			614,337				9.6
东南		512,469				7.9			564,166				8.9
其他		885,654				13.6			915,760				14.4
共计		$	6,488,891			100.0	%		$	6,375,093			100.0	%
CECL普通津贴		(58,273		)
总投资净额		$	6,430,618

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(1)投资组合计算的百分比是在考虑中东欧总津贴之前进行的。

风险评级

我们评估每笔贷款的风险因素，并根据各种因素进行风险评级，包括(但不限于)贷款与价值比率(“ltv”)、债务收益率、房地产类型、地理和地方市场动态、实物状况、现金流波动、租赁和租户概况、贷款结构和退出计划以及项目赞助。本审查每季度进行一次。根据5分标准，我们的贷款被评为“1”到“5”，从较低的风险到更高的风险，评级定义如下：

1.再转制改造-很低的风险

2.中转率低风险

3.中度/平均风险

4.高风险/潜在损失：有实现主要损失风险的贷款

5.可能受损/损失：风险很高的实现本金损失、发生本金损失或减值的贷款已记录在案。

下表根据我们的内部风险评级和在指定日期(千美元)的起始日期分配我们贷款组合的账面价值：

2020年3月31日
													年起源
风险评级		贷款数量			共计				占投资组合的百分比				2020				2019				2018				2017				2016				优先
1		—			—				—	%			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—
2		5			130,609				2.0	%			—				—				23,990				—				36,287				70,332
3		63			5,822,078				89.7	%			423,419				2,609,209				1,490,045				779,882				62,580				456,943
4		—			—				—	%			—				—				—				—				—				—
5		7			536,204				8.3	%			—				—				31,372				126,013				117,910				260,909
共计		75			$	6,488,891			100.0	%			$	423,419			$	2,609,209			$1,545,407				$	905,895			$216,777				$	788,184
CECL普通津贴					(58,273		)
总投资净额					$	6,430,618
W.A.风险评级					3.1

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2019年12月31日
													年起源
风险评级		贷款数量			共计				占投资组合的百分比				2019				2018				2017				2016				2015				优先
1		—			$	—			—	%			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—
2		8			348,324				5.5	%			—				241,676				—				36,250				24,546				45,852
3		61			5,707,555				89.5	%			2,736,825				1,355,014				912,636				72,540				499,700				130,840
4		1			182,910				2.9	%			—				—				—				182,910				—				—
5		2			136,304				2.1	%			—				—				—				—				—				136,304
共计		72			$	6,375,093			100.0	%			$	2,736,825			$	1,596,690			$	912,636			$	291,700			$	524,246			$	312,996
W.A.风险评级					3.0

当前预期信贷损失

请参阅截至2020年3月31日及截至2020年1月1日通过之日的中东欧总津贴的下列附表(千元)：

		2020年3月31日				(二零二零年一月一日)(1)
商业抵押贷款净额		$	28,336			$	12,149
次级贷款和其他贷款资产净额		29,937				15,630
未供资承付款(2)		6,059				3,088
CECL总津贴总额		$	64,332			$	30,867

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(1)自2020年1月1日起，通过对留存收益进行累积效应调整，采用了中东欧标准。

(2)无资金承付款的中东欧总津贴记作应缴帐款、应计费用及其他负债内的合并资产负债表上的负债。

CECL普通津贴增加了$33.5百万从2020年1月1日开始通过，到2020年3月31日。这一增长主要与我们对全球大流行病背景下的宏观经济状况，包括失业率和商业房地产价格指数的看法发生变化有关。导致贷款增长的其他因素包括，我们认为我们的贷款组合的剩余预期期限有所增加，以及本季度新投资项目的投资组合增长。

宏观经济因素包括失业率、商业地产价格和市场流动性。我们将每一度量指标的历史数据与历史商业房地产损失进行比较，以确定数据的相关性。我们使用了从第三方服务提供商那里获得的每一个因素的预测，以估计宏观经济前景可能对我们的损失率产生的影响。

请参阅截至2020年3月31日止的季度中东欧总津贴的滚转时间表(单位：千元)：

		CECL普通津贴
截至2020年1月1日的中东欧普通津贴		$	30,867
增加一般中东欧津贴		34,500
转入特定的CECL津贴		(1,035		)
截至2020年3月31日的中东欧普通津贴(1)		$	64,332

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(1)包括$6.1百万与无准备金承付款有关并已记作应付帐款、应计费用和其他负债的负债的CECL总津贴，列在合并资产负债表中。

我们的担保债务和高级担保定期贷款融资具有最低的有形净值。

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赡养契约。中东欧一般免税额对这些契约并无影响，因为我们获准将计算有关协议所界定的有形净值的一般中东欧免税额加回去。

我们已作出会计政策选择，以排除$41.9百万应计未收利息，包括在合并资产负债表上的其他资产，以相关商业抵押贷款和附属贷款及其他贷款资产摊销成本价为基础，以确定CECL总备抵额，因为任何未收的应计未收利息均及时注销。如果被认为无法收回贷款，我们将停止累积利息，并在同一时期内将贷款的任何未收利息计入利息收入。在某些情况下，我们可以采用收回成本的方法，在这种方法下，从贷款收取的利息是对其摊销成本的减少。收回成本贷款的摊销成本基础是$536.2百万和$136.3百万截至2020年3月31日和2019年12月31日。在截至2020年3月31日的三个月中，我们收到了$0.6百万按照成本回收方法降低摊销成本的利息。

下表列出了截至2020年3月31日和截至2020年1月1日通过之日，中东欧津贴占摊销费用和总承付款的百分比(以千美元计)：

中东欧津贴		中东欧(美元)				% 摊销成本
CECL普通津贴(1)
(二零二零年一月一日)		$	30,867			0.49	%
2020年3月31日(2)		64,332				1.08	%
中东欧津贴总额(3)
2020年3月31日		$	271,313			4.05	%

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(1)一般CECL津贴的摊销成本不包括为特定CECL津贴评估的贷款摊销成本

(2)包括$6.1百万与无准备金承付款有关并已记作应付帐款、应计费用和其他负债的负债的CECL总津贴，列在合并资产负债表中。

(3)CECL总津贴包括一般的CECL津贴和具体的CECL津贴

CECL特殊津贴

我们定期评估与标的抵押品的表现和(或)价值有关的任何信贷迁移的程度和影响，以及借款人/担保人在贷款基础上的财务和业务能力。具体而言，分析一项财产的经营结果和任何现金储备，以评估(一)业务所得现金是否足以满足目前和将来的偿债要求，(二)借款人再融资的能力和(或)(三)标的抵押品的清算价值。我们亦会评估任何贷款担保人的财政资源，以及借款人管理及经营物业的能力。此外，我们亦考虑借款人所处的整体经济环境、地产业及地理分市场。资产管理和财务人员利用各种数据来源完成和审查这种减值分析，这些数据包括：(1)定期财务数据，如还本付息率、财产占用情况、租户概况、租金、业务费用、借款人的退出计划以及资本化和贴现率，(2)实地检查，以及(3)当前的信贷息差以及与市场参与者的讨论。

我们每季度对贷款进行评估。对于我们认为借款人/担保人遇到财务困难的贷款，我们选择按照中东欧标准采取切实可行的权宜之计。根据实用的权宜之计，我们将贷款损失准备金确定为标的抵押品的公允价值与贷款的账面价值(在贷款损失准备金之前)之间的差额。基础抵押品的公允价值是通过包括贴现现金流(DCF)或直接资本化方法在内的方法来确定的。用于确定标的抵押品公允价值的关键、不可观测的投入可能因我们可获得的信息和截至估值日的市场状况而有所不同。

下表汇总了截至2020年3月31日记录在我们投资组合中的具体贷款损失准备金(千美元)：

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类型	属性类型	位置	摊销成本(1)			利息确认状况/截至日期
抵押
	酒店(2)	纽约曼哈顿	$	144,295		费用回收/3/31/2020
	城市前期发展(3)	纽约布鲁克林	126,013			费用回收/3/1/2020
	城市前期发展(3)	迈阿密，佛罗里达州	117,910			费用回收/3/1/2020
	零售中心(4)(5)	辛辛那提，OH	103,921			费用回收/10/1/2019
	酒店(2)	匹兹堡，宾夕法尼亚州	31,372			费用回收/3/31/2020
	住宅待售：库存(6)(7)	贝塞斯达博士	2,695			费用回收/2018年1月1日
按揭总额：			$	526,206
夹层
	酒店(2)	华盛顿特区	$	10,000		成本回收/3/31/2020
夹层共计：			$	10,000
总计：			$	536,206

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(1)	摊销成本扣除$207百万规定，$150百万其中，由于包括冠状病毒在内的因素，在截至2020年3月31日的三个月内采取了这些措施。有关冠状病毒的更多信息，请参见注2。

(2)	酒店抵押品的公允价值是根据折扣率和资本化率确定的。8.3%到11.0%和6.6%到9.0%分别。

(3)	城市发展前抵押品的公允价值是根据每平方英尺的租金和资本化率来确定的。$48到$225和5.0%到5.5%分别。

(4)	零售抵押品的公允价值是按8.3%.

(5)	我们拥有权益和拥有基础财产的实体被视为可变利益实体(“VIE”)，我们确定我们不是该VIE的主要受益人。在截至2020年3月31日的三个月内，$0.6百万支付的利息用于减少贷款的账面价值。

(6)	待售住宅的公允价值：存货是根据每平方英尺的销售价格确定的。$371.

(7)	A $3.0百万这部分准备金记录在先前记录在我们合并资产表其他资产项下的一项投资上。

其他贷款和贷款资产活动

我们确认实物付款(“PIK”)的利息$12.4百万和$14.5百万为三结束的几个月2020年3月31日和2019分别。

我们认识到$0.2百万和$3.7百万的预缴罚款及加速收费三结束的几个月2020年3月31日和2019分别。

我们的投资组合包括另外两个贷款资产，它们是证券化工具中次要的风险保留权益。与我们的次级风险保留权益相关的基础抵押贷款是由位于美国各地的一组财产担保的。我们最大的风险敞口来自从属风险保留利益，仅限于账面价值的此类利益。$68.1百万截至2020年3月31日。这些权益的加权平均到期日为6.57好几年了。我们没有义务提供，也不打算为这些次要的风险保留利益提供财政支持。这两项权益都作为持有至到期日入账，并按摊销成本记录在浓缩的合并资产负债表上。

在2020年1月，我们出售了£62.2百万 ($81.3百万(假设转换成美元)在夹层贷款和£50.0百万 ($65.3百万假设转换成美元)一项由英国伦敦一处混合用途房产担保的高级抵押贷款的无资金承诺，由经理的一家子公司管理的基金，于2019年12月由我们发起。这项交易是根据ASC 860-转移和服务，我们决定，它可以作为一种出售，并作为这样的解释。我们没有记录与这次销售有关的损益。

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下表详细列出了在指定日期(以千美元计)我们其他资产的组成部分：

	2020年3月31日				2019年12月31日
应收利息	$	41,860			$	35,581
根据衍生协议存放的抵押品	35,540				17,090
根据有担保债务安排存放的抵押品(1)	26,262				—
其他	207				45
共计	$	103,869			$	52,716

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(1)	在2020年3月31日之后，这笔款项被用于减少相关的未偿担保债务安排。

在…2020年3月31日和2019年12月31日，我们的借款有以下担保债务安排、到期日和加权平均利率(千美元)：

 

		2020年3月31日										(一九二零九年十二月三十一日)
		最高借款额(1)				借款未偿(1)				成熟期(2)		最高借款额(1)				借款未偿(1)				成熟期(2)
	摩根大通(美元)	$	1,139,932			$	1,024,617			2024年6月		$	1,154,109			$	1,090,160			2024年6月
	摩根大通(JPMorgan)	93,882				93,882				2024年6月		51,702				50,410				2024年6月
	摩根大通	66,186				66,186				2024年6月		94,189				94,189				2024年6月
	DB(美元)	1,000,000				506,977				2023年3月		1,250,000				513,876				2021年3月
	高盛(美元)	500,000				359,540				2021年11月		500,000				322,170				2021年11月
	CS-美元	328,141				325,868				2023年1月(3)		226,068				218,644				2020年6月
	CS-GBP	84,748				84,748				2020年9月		93,915				93,915				2020年6月
	汇丰银行-美元	50,625				50,625				2021年1月		50,625				50,625				2020年10月
	汇丰银行-英镑	32,230				32,230				2020年6月		34,634				34,634				2020年6月
	汇丰-欧元	151,537				151,537				2021年7月		154,037				154,037				2021年1月
	巴克莱(美元)	200,000				35,192				2024年3月		N/A				N/A				N/A
	巴克莱银行	645,854				645,854				2023年11月(4)		538,916				290,347				2024年2月(4)
	巴克莱银行(欧元)	179,586				179,586				2024年8月(3)		182,549				182,549				2020年11月
	小计(5)(6)(7)	4,472,721				3,556,842						4,330,744				3,095,556
	减：递延筹资费用	N/A				(16,917		)				N/A				(17,190		)
	共计	$	4,472,721			$	3,539,925					$	4,330,744			$	3,078,366

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(1)截至2020年3月31日，英镑和欧元借款的折算利率为1.24和1.10分别。截至2019年12月31日，英镑和欧元借款的折算利率为1.33和1.12分别。

(2)到期日假定在适用的情况下，在获得融资提供者同意的情况下，我们可以选择延期。

(3)假设融资与相关贷款相符。

(4)代表与交易对手之间各种融资的加权平均到期日。有关其他详细信息，请参阅下面。

(5)加权平均借款成本2020年3月31日和2019年12月31日美元L+2.05%/英镑L+1.66%/欧元升+1.35%和美元L+2.07%/英镑L+1.75%/欧元升+1.36%分别。

(6)按费用计算的加权平均预付款2020年3月31日和2019年12月31日都是67.3% (65.6%(美元)/70.6%(英镑)/70.7%(欧元)和63.8% (66.7%(美元)/47.1%(英镑)/76.1%(欧元)。

(7)截至2020年3月31日和2019年12月31日，约54%在这些有担保的借款项下的未偿余额中，有一部分是向我们求助的。

我们现有的每一项担保债务安排都包括“基于信贷和其他按市场计价”的功能。回购安排中的“按市场计价信用”条款的目的，是让贷款人的信贷敞口与作为抵押品的资产的基本抵押品价值的百分比保持一致。如果信贷抵押品价值下降，我们可用的杠杆率就会随着我们的资产被标记成市场而减少，这将减少我们的资产。

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流动性。根据适用的回购安排，贷款人以其唯一、真诚的酌处权确定抵押品资产的估值和任何重估。一般来说，如果贷款人确定(在某些条件下)回购交易中的抵押品的市场价值下降了超过规定的最低数额，贷款人可能要求我们提供额外的担保品或进行保证金要求，这可能要求我们偿还全部或部分预付款。我们密切监察我们的流动资金，并打算在资产负债表上维持足够的流动资金，以便在资产价值显著下降时满足任何保证金要求。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们在回购协议下的加权平均折算约为33%和36%分别。此外，我们现有的担保债务安排并不是完全匹配的融资方式，而且可能在我们的商业房地产债务投资之前到期，而商业房地产债务投资是这些融资的基本抵押品。我们经常与有担保债务安排下的贷款人就我们对其抵押品资产的管理问题进行对话，当我们就这些债务的延期和延期进行谈判时，我们可能会在续订或延长的协议下经历较低的提前利率和更高的定价。.

摩根大通基金

2019年11月，至三间接全资子公司，我们与摩根大通银行、全国协会(经修正后的“摩根大通基金”)签订了第六份修改后的总回购协议。摩根大通基金允许$1.3十亿的最高借款额(以英镑和欧元借入美元，以便根据相应抵押贷款和当时当期利率下的初始融资时的即期利率较高的即期利率计算可得性)，并于2022年6月到期。二 一年可供选择的扩展，这些扩展取决于某些条件。摩根大通融资机制使我们能够选择收取美元(“美元”)、英镑(“英镑”)或欧元(“欧元”)的预付款。在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$1.2十亿(包括£75.6百万和€60.0百万假设由我们的商业抵押贷款担保的摩根大通融资机制下的未偿借款转换为美元)。

DB设施

在2020年3月，我们通过一家间接全资子公司，与德意志银行公司开曼群岛分行伦敦分行签订了第三份经修正和重新安排的总回购协议(经修正后的“DB融资机制”)，该协议规定的预付款最多可达$1.0十亿用于出售和回购由位于美国、联合王国和欧洲联盟的商业或多家庭财产担保的符合资格的第一笔抵押贷款，使我们能够选择收取美元、英镑或欧元的预付款。回购设施成熟于2021年3月，而且有二可根据我们的选择延长一年，但须符合某些条件.在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$507.0百万由我们的某些商业按揭贷款担保的发展银行贷款机制下未偿还的借款。

高盛基金

2017年11月，我们通过一家间接全资子公司，与高盛美国银行(“高盛基金”)签订了一项总回购和证券合同协议，该协议提供最多可达$500.0百万成熟于2020年11月，而且有一可根据我们的选择延长一年，但须符合某些条件.在指定的空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$359.5百万我们的商业抵押贷款担保的未偿还的借款。

CS机制-美元

2018年7月，通过一家间接全资子公司，我们与瑞士信贷(CreditSuisse AG)签订了一项主回购协议，该协议通过其开曼群岛分公司和阿尔卑斯证券化有限公司(“CS设施-美元”)进行，该公司为出售和回购房地产担保的合格商业抵押贷款提供预付款。CS设施-美元具有“常绿”特性，除非瑞士信贷在任何时候终止，否则该设施将继续使用。六个月“”注意。在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$325.9百万在CS机制下未偿还的借款-由我们的某些商业抵押贷款担保的美元。

CS设施-英镑

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2018年6月，通过一家间接全资子公司，我们与瑞士信贷证券(欧洲)有限公司(“CS基金-英镑”)签订了全球主回购协议，为出售和回购房地产担保的合格商业抵押贷款提供预付款。CS设施-GBP在2020年9月。在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$84.7百万 (£68.2百万假设将CS机制下未偿还的借款转换为美元-以一笔商业抵押贷款为担保的英镑。

汇丰银行贷款-美元

在2019年10月，通过一家间接全资子公司，我们与汇丰银行达成了担保债务安排(“汇丰贷款-美元”)，提供单一资产融资。该设施计划在2021年1月。在指定的总页边距阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$50.6百万以一笔商业按揭贷款担保的汇丰银行贷款。

汇丰基金-英镑

2018年9月，通过一家间接全资子公司，我们与汇丰银行(HSBC Bank Plc)达成了一项担保债务安排(“汇丰融资机制-英镑”)，提供单一资产融资。该设施计划在2020年6月。在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$32.2百万 (£26.0百万假设将汇丰贷款机制下的未偿贷款转换为美元-以一笔商业抵押贷款为担保的英镑。

汇丰基金-欧元

2019年7月，通过一家间接全资子公司，我们与汇丰银行(HSBC Bank Plc)达成了一项担保债务安排(“汇丰融资机制-欧元”)，提供单一资产融资。该设施在2021年7月。在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

截至2020年3月31日，我们有$151.5百万 (€137.4百万假设将汇丰贷款机制下的未偿借款转换为美元-欧元，由我们的一笔商业抵押贷款担保。

巴克莱贷款-美元

2020年3月，通过一家间接全资子公司，我们根据与巴克莱银行(BarclaysBankplc)达成的总回购协议(“巴克莱贷款-美元”)达成了一项担保债务安排。巴克莱贷款-美元允许$200.0百万最大借款，并于2023年3月开始到期，并可根据我们的选择进行延期，但须符合某些条件。在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

巴克莱基金-英镑/欧元

从2019年10月开始，我们通过一家间接全资子公司，根据与巴克莱银行(BarclaysBankplc)达成的全球总回购协议(“巴克莱融资机制-英镑/欧元”)，达成了五项有担保债务安排。在指定的总空白阈值时，任何时候都可能发生保证金调用。

下表列出了巴克莱贷款机制下的五项担保债务安排中每一项的货币、未清余额、规定的到期日和延长到期日-英镑/欧元：

本地货币	未偿还借款(美元)	完全延长到期日(1)
英镑	$217,350	2023年12月
英镑	156,958	2023年2月
英镑	149,830	2024年10月
英镑	121,716	2023年9月
小计/加权平均数	$645,854	2023年11月
欧元	179,586	见下文(2)
总/加权-平均数	$825,440

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(1)假设基本贷款延展至完全延长的期限，而延展则由我们选择行使。

(2)巴克莱融资机制-欧元具有“常绿”特性，使该设施持续一年，并可由任何一方在某些日期终止，但须视通知日期而定，通知期至少为9至12个月。

截至2020年3月31日，我们有$825.4百万 (£520.0百万和€162.8百万假设转换为美国。

(美元)根据巴克莱贷款机制未偿还的借款

在…2020年3月31日，我们的借款剩余期限如下(千美元)：

	低于 1年				1至3 年数				3至5 年数				比 5年				共计
摩根大通	$	61,836			$	289,842			$	833,007			$	—			$	1,184,685
达布	27,900				196,477				282,600				—				506,977
高盛	—				359,540				—				—				359,540
CS-美元	—				200,307				125,561				—				325,868
CS-GBP	84,748				—				—				—				84,748
汇丰银行-美元	50,625				—				—				—				50,625
汇丰银行-英镑	32,230				—				—				—				32,230
汇丰-欧元	—				151,537				—				—				151,537
巴克莱银行	—				—				645,854				—				645,854
巴克莱银行(欧元)	—				—				179,586				—				179,586
巴克莱(美元)	—				—				35,192				—				35,192
共计	$	257,339			$	1,197,703			$	2,101,800			$	—			$	3,556,842

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(1)上表反映了该贷款的完全延长到期日，并假定具有“常绿”特征的设施继续通过相关资产的完全延长期限延长，并假定相关贷款在获得融资提供者同意的情况下得到延长。

下表汇总了2020年3月31日，以及最高和平均月底余额。三个月结束 2020年3月31日我们在担保债务安排下的借款(千美元)。

	截至2020年3月31日								截至二零二零年三月三十一日止的三个月
	平衡				抵押品摊销成本				最高月底 平衡				平均月底 平衡
摩根大通	$	1,184,685			$	1,912,345			$	1,184,685			$	989,915
达布	506,977				778,607				506,977				470,077
高盛	359,540				537,249				359,540				319,369
CS-美元	325,868				439,725				336,448				326,684
CS-GBP	84,748				121,286				90,111				87,452
汇丰银行-美元	50,625				67,041				50,625				50,625
汇丰银行-英镑	32,230				46,565				34,501				33,336
汇丰-欧元	151,537				191,565				152,389				151,798
巴克莱(美元)	35,192				49,800				35,192				11,731
巴克莱银行	645,854				899,075				666,810				610,833
巴克莱银行(欧元)	179,586				239,483				180,595				179,895
共计	$	3,556,842			$	5,282,741

下表汇总了2019年12月31日，以及终了年度的最大和平均月底余额。2019年12月31日我们在担保债务安排下的借款(千美元)。

截至2019年12月31日

截至2019年12月31日止的年度

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	平衡				抵押品摊销成本				最高月底 平衡				平均月底 平衡
摩根大通	$	1,234,759			$	1,845,400			$	1,234,759			$	947,400
达布	513,876				766,676				757,117				604,067
高盛	322,170				513,559				324,821				246,318
CS-美元	218,644				308,884				218,644				182,646
CS-GBP	93,915				129,723				150,811				134,694
汇丰银行-美元	50,625				66,960				50,625				50,625
汇丰银行-英镑	34,634				49,976				50,784				42,296
汇丰-欧元	154,037				190,780				154,037				151,889
巴克莱银行	290,347				738,455				290,347				139,004
巴克莱银行(欧元)	182,549				241,674				182,549				181,159
共计	$	3,095,556			$	4,852,087

在每项有担保债务安排下，我们均遵守公约的规定。2020年3月31日和2019年12月31日.

在2019年5月，我们进入了$500.0百万高级定期担保贷款。高级有担保的定期贷款以libor+计息。2.75%并且是以…的价格发行的99.5%。高级有担保的定期贷款将于2026年5月到期，其中包括与留置权、资产出售、负债和对非独资实体的投资有关的限制。

在三个月内结束2020年3月31日，我们偿还了$1.3百万与高级有担保的定期贷款有关的本金。未清本金余额2020年3月31日和2019年12月31日曾.$496.3百万和$497.5百万分别。截至2020年3月31日，高级抵押定期贷款的账面价值为$487.1百万扣除递延融资费用$7.0百万和未摊销的折扣$2.2百万。截至2019年12月31日，高级抵押定期贷款的账面价值为$488.0百万扣除递延融资费用$7.3百万和未摊销的折扣$2.2百万.

盟约

高级抵押定期贷款包括以下财务契约：(I)我们的总追索权债务与有形净值的比率不能超过3：1；及(Ii)我们的未支配资产总额与平仓债务总额的比率必须至少是1.25:1.

我们已遵守高级有担保定期贷款的契约。2020年3月31日和2019年12月31日.

利率互换

在……里面二在2014年，我们分别发行了本金总额$254.8百万5.50%应于2019年到期的可转换高级债券(“2019年票据”)，我们收到了$248.6百万，在扣除承保折扣和提供费用后。2019年的票据以下列方式兑换或转换为我们的普通股和现金：

(I)2018年8月2日，我们与数目有限的2019年票据持有人签订了私下谈判的交换协议，根据这些协议我们交换了票据。$206.2百万2019年“说明”的总数为(A)10,020,328新发行的普通股，和(B)$39.3百万现金。我们录了$166.0百万与这些交易有关的股东权益变动汇总表中的额外已付资本，

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(2)某些被选为皈依者$47.9百万2019年“说明”中，结算总额为(A)2,775,509新发行的普通股，和(B)$0.2百万现金。我们录了$13.9百万与这些交易有关的股东权益变动汇总表中的额外已付资本。这些转换发生在2018年8月至成熟期。

剩下的$0.7百万2019年3月15日到期时偿还了2019年债券本金。

在……里面二在2017年，我们分别发行了本金总额$345.0百万的4.75%可转换高级债券-2022年到期(“2022年票据”)，我们收到了$337.5百万，在扣除承保折扣和提供费用后。 在…2020年3月31日，2022年票据的账面价值为$338.4百万和未摊销的折扣$6.6百万.

2018年第四季度，我们发布了$230.0百万的5.375%可转换高级债券$223.7百万扣除承销折扣和提供费用后。在…2020年3月31日，2023年票据的账面价值为$224.2百万和未摊销的折扣$5.8百万.

下表汇总了“说明”的术语(以千美元计)：

	本金			息票率		有效率(1)		换算率(2)		到期日	剩余摊销期
2022注	$	345,000		4.75	%	5.60	%	50.2260		8/23/2022	2.40
2023注	230,000			5.38	%	6.16	%	48.7187		10/15/2023	3.54
共计	$	575,000

———————

(1)	有效利率包括转换期权调整的效果(见下文尾注(2))，其价值减少了初始负债，并记录在额外的已付资本中。

(2)	我们有选择权以现金或普通股或其组合结算任何转换。转换率代表可发行的普通股股份的数目。一千债券本金的折算，包括我们根据适用的补充契约条款向股东支付的现金股利所作的调整，这些调整已经按照适用的补充契约的条款被递延和结转。

除非在有限的情况下，我们不能在到期前赎回债券。我们共同的收盘价

库存2020年3月31日的$7.42低于“债券”的每股转换价格。

根据ASC 470“债务”，可转换债务工具(包括部分现金结算)的可转换债务工具的负债和权益部分，应以反映发行人不可兑换债务借款利率的方式单独入账。公认会计原则要求将出售债券的初始收益分配给负债部分和股权部分，以反映我们当时可能发行的类似不可转换债务的利息费用的方式进行分配。我们根据实际利率来衡量债券在发行日期的公允价值。$15.4百万债券权益部分的收益($11.0百万2022年“说明”和$4.4百万2023年票据)，即在发行之日收到的超过债券负债部分公允价值的超额收益。截至以下日期，债券的权益部分已反映在合并资产负债表内的额外已缴资本内。2020年3月31日。由此产生的债务贴现将作为额外的非现金利息支出在债券未偿还期(到期日)摊销。每一批债券的额外非现金利息开支，会在随后的报告期内增加，直至到期日为止，因为债券在同一期间的票面价值是相加的。

我们使用远期货币合同在经济上对冲利息和本金支付，我们的贷款以美元以外的货币计价。

我们签订了一系列远期合同，出售一定数量的外币(英镑和欧元)，以达成协议。

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按美元金额在不同日期至2024年12月。这些远期合同的执行是为了在经济上固定以美元计值的现金流量，预计我们将收到与外国计价贷款投资有关的金额。

下表汇总了我们的非指定外汇(“外汇”)远期和我们的利率互换。2020年3月31日:

	2020年3月31日
	合同数目		名义总额(千)		名义货币		成熟期		加权平均到期日
外汇合同-英镑	157		526,613		英镑		2020年4月至2024年12月		2.26
外汇合同-欧元	63		219,130		欧元		2020年5月-2024年8月		3.11
利率互换	1		500,000		美元		2026年5月		6.12

下表汇总了我们的非指定外汇远期和我们的利率互换。2019年12月31日:

	2019年12月31日
	合同数目		名义总额(千)		名义货币		成熟期		加权平均到期日
外汇合同-英镑	156		735,349		英镑		2020年1月至2024年12月		1.49
外汇合同-欧元	44		168,879		欧元		2020年2月-2024年8月		3.22
利率互换	1		500,000		美元		2026年5月		6.37

我们没有指定我们的任何衍生工具为asc 815所定义的对冲工具。“衍生工具和套期保值因此，衍生工具的公允价值的变化直接记录在收益中。下表汇总了与我们的衍生产品有关的浓缩综合报表中确认的金额。三结束的几个月2020年3月31日和2019(千美元)：

 

			收益数额(损失) 确认为收入
			三个月到3月31日，
	收入中确认的收益(损失)地点		2020				2019
远期货币合同	衍生工具的收益(损失)-未实现		$	62,436			$	(14,985	)
远期货币合同	衍生工具收益-已实现		8,055				8,265
共计			$	70,491			$	(6,720	)

  

与我们的高级定期抵押贷款有关，我们进行了利率互换以将libor固定在2.12%或全部利率4.87%。我们使用我们的利率互换来管理在我们的高级担保定期贷款下的借款的可变现金流的风险敞口。我们的利率互换允许我们获得基于libor的可变利率现金流，并支付固定利率现金流量，从而减轻这种风险敞口的影响。与利率互换有关的损益在我们精简的综合业务报表中记在利息费用项下。

			损失额 确认为收入
			三个月到3月31日，
	在收入中确认的损失地点		2020			2019
利率互换(1)	利率掉期未变现损失		(35,548	)		—

———————

(1)	名义金额为$500.0百万和$0在…2020年3月31日，和2019分别。

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下表汇总了与我们的衍生产品相关的资产总额和负债总额。2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)

	2020年3月31日												(一九二零九年十二月三十一日)
	毛额 数额 公认 资产				毛额 数额 冷凝中的偏置 合并资产负债表				净数额 资产 在 精简的综合资产负债表				毛额 数额 公认 资产				毛额 数额 冷凝中的偏置 合并资产负债表				净数额 资产 在 精简的综合资产负债表
远期货币合同	$	58,759			$	(1,198	)		$	57,561			$	—			$	—			$	—

 

	2020年3月31日												2019年12月31日
	毛额 数额 公认 责任				毛额 数额 冷凝中的偏置 合并资产负债表				净数额 赔偿责任 在 精简的综合资产负债表				认可负债总额				毛额 数额 冷凝中的偏置 合并资产负债表				合并资产负债表中列报的负债净额
利率互换	$	(50,018	)		$	—			$	(50,018	)		$	(14,470	)		$	—			$	(14,470	)
远期货币合同	—				—				—				(12,687		)		7,811				(4,876		)
衍生负债总额	$	(50,018	)		$	—			$	(50,018	)		$	(27,157	)		$	7,811			$	(19,346	)

下表详细列出我们的应付帐款、应计费用和其他负债(以千美元计)的组成部分：

	2020年3月31日				2019年12月31日
应付应计股息	$	65,119			$	74,771
根据衍生协议存放的抵押品	28,450				2,930
应付应计利息	15,930				16,089
应付帐款和其他负债	7,818				6,922
中东欧无资金承付款一般津贴(1)	6,059				—
共计	$	123,376			$	100,712

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(1)	参见注4-商业抵押、附属贷款和其他贷款资产净额，以获得与截至2020年3月31日的季度无资金承付款的CECL总津贴有关的额外披露。

管理协议

与2009年9月首次公开募股有关，我们与经理签订了一项管理协议(“管理协议”)，其中描述了经理将提供的服务及其对这些服务的补偿。经理负责管理我们的日常业务，受董事会的指导和监督。

根据管理协议的条款，经理将获得相当于1.5%我们的股东权益(如“管理协议”所界定的)，按季度计算和支付(现金)欠款。

管理协议目前的期限将于2020年9月29日到期，并在此后的每一周年自动延长一年。本管理协议只有在至少三分之二的独立董事投赞成票后才能在一年延长任期届满时终止，其依据是：(1)经理表现不令人满意，对ARI不利，或(2)决定支付给经理的管理费不公平，但经理有权根据不公平的费用防止这种终止。

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接受至少三分之二的独立董事同意的共同接受的管理费削减。必须向经理提供任何此种终止的书面通知。180天在当时的任期届满之前，并将被支付的终止费用相当于平均年度基本管理费之和的三倍。24-在紧接终止日期之前的一个月期间，在终止日期之前的最近一个财政季度结束时计算。我们的独立董事在2020年2月举行了一次会议，讨论了经理的业绩和管理费用水平，随后我们决定不寻求终止管理协议。

我们大约发生了$10.3百万和$9.6百万的基本管理费三结束的几个月2020年3月31日和2019分别。

除基本管理费外，我们还负责偿还经理代表我们支付的某些费用或经理为我们提供的某些服务。为三结束的几个月2020年3月31日和2019，我们总共支付了费用$0.6百万和$0.7百万分别与经理根据“管理协议”为我们支付的某些费用的偿还有关。经理承担并由我们偿还的费用反映在各自的业务费用合并报表中，或根据项目性质编制的合并资产负债表。

应支付给关联方的合并资产负债表2020年3月31日和2019年12月31日近似$10.3百万和$10.4百万分别支付根据“管理协定”发生但尚未支付的基本管理费。

应收贷款

在2020年1月，我们出售了£62.2百万 ($81.3百万(假设转换成美元)在夹层贷款和£50.0百万 ($65.3百万假设转换成美元)一项由英国伦敦一处混合用途房产担保的高级抵押贷款的无资金承诺，由经理的一家子公司管理的基金，于2019年12月由我们发起。这一交易是在ASC 860-传输和服务下评估的，我们确定它可以作为一种销售，并作为这样的会计核算。

定期贷款

2009年9月23日，我们的董事会批准了阿波罗商业房地产金融公司。2009年股权激励计划(“2009 LTIP”)和2019年4月16日，我们的董事会批准了阿波罗商业房地产金融公司的修订和重组。2019年股权激励计划(“2019 LTIP”，以及2009年LTIP，即“LTIP”)，该计划修订并重申了2009年的LTIP。继我们的股东在2019年6月12日的股东年会上批准2019年的长期投资协议后，将不再根据2009年长期协议授予任何额外的奖励，根据2009年长期协议授予的所有未决奖励仍按照2009年长期协议的条款有效。

2019年的长期投资协议规定授予限制普通股、限制性股票单位(“rsu”)和其他以股权为基础的奖励，总额不超过7,000,000我们的普通股。长期利益攸关者由我们董事会的赔偿委员会(“赔偿委员会”)管理，而长期利益集团下的所有赠款必须由赔偿委员会批准。

我们确认以股票为基础的补偿费用$4.3百万和$3.9百万与限制性股票和RSU归属有关三结束的几个月2020年3月31日和2019分别。

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下表汇总有限普通股和RSU在三个月结束 2020年3月31日:

	类型		限制性股票			RSU			授予日期公允价值(单位：千美元)
截至2019年12月31日未缴			25,356			2,007,355
	获批		—			—			—
	既得利益		—			—			N/A
	没收		—			(2,064	)		N/A
截至2020年3月31日未缴			25,356			2,005,291

以下是截止日期的限制性股票和rsu归属日期的摘要。2020年3月31日: 

归属年份		限制性股票			RSU			总奖金
2020		25,356			963,927			989,283
2021		—			685,410			685,410
2022		—			355,954			355,954
共计		25,356			2,005,291			2,030,647

在…2020年3月31日，我们大约有一笔未确认的补偿费用。$0.1百万和$35.0百万分别与上表所述限制性股票裁决和RSU的归属有关。

RSU交付

我们的授权股本包括450,000,000普通股，$0.01每股票面价值及50,000,000优先股，$0.01每股票面价值。截至2020年3月31日, 153,740,547发行和发行的普通股股份，以及6,770,393股份8.00%固定浮动系列B累计可赎回的永久优先股(“B系列优先股”)已发行和发行。

在2019年6月10日，我们赎回了所有6,900,000股份8.00%C系列累积可赎回的永久优先股(“C系列优先股”)未偿还。C系列优先股持有人获赎回价格为$25.00另加截至赎回日期的累积但未付股息$0.2223每股。

红利。期间三个月结束了2020在2019年，我们宣布了以下红利：

	三个月结束
每股宣布股息：	2020年3月31日		2019年3月31日
普通股	$0.40		$0.46
B系列优先股	0.50		0.50
C系列优先股	N/A		0.50

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普通股发行。在2019年第一季度，我们发布了1,967,361我们普通股的股份，折合价为$17.17，与2019年票据的转换有关，其余票据将于2019年3月15日到期。我们录了一个$33.8百万股东权益变动表中额外支付的资本的增加。参考“附注9-可转换高级票据，净额“，供进一步讨论2019年票据的转换问题。

在2019年第二季，我们完成了以下公开募股：17,250,000我们普通股的股份，包括根据承销商购买额外股份的选择权发行的股票，价格为$18.27每股。发行的净收益总额为$314.8百万扣除提供费用后。

普通股回购在2020年第一季度，我们进行了回购。300,000我们普通股的平均价格为$8.11每股。

法律诉讼。有时，我们可能会卷入在正常业务过程中发生的各种索赔和法律诉讼。2018年6月28日，AmBase公司、111号西57街经理资金有限公司和111号西57 th投资有限责任公司在纽约最高法院开始了一项题为AmBase Corporation等诉ACREFI Mortgage Lend，LLC等人(编号653251/2018年)的诉讼。诉状中的被告是(I)ACREFI抵押贷款公司，LLC，公司的子公司，(Ii)公司，和(Iii)某些由阿波罗管理的基金，他们是共同贷款人，以阁楼贷款反对开发在纽约曼哈顿的住宅共管公寓楼。原告指称被告粗暴干涉原告与项目开发商的合资协议中的合同权益，被告协助和教唆项目开发商违反信托义务。原告声称失去了$70.0百万投资作为损失总额的一部分$700.0百万包括惩罚性赔偿。被告的驳回动议于2019年10月23日获得批准，法院于2019年11月8日作出判决，驳回了整个申诉。原告于2019年12月6日及时提交了上诉通知，但尚未提交上诉状。我们认为这些主张是没有根据的，并计划在上诉时大力为案件辩护。我们不认为这会对我们精简的合并财务报表产生重大不利影响。

贷款承诺。如“附注4-商业抵押、次级贷款和其他贷款资产，净额2020年3月31日，我们有$1.8十亿与我们的商业抵押贷款和次级贷款组合有关的无资金承诺。资金的时间和数额不确定，因为这些承付款涉及建筑费用贷款、资本支出、租赁费用、利息和承运费用等。因此，未来资金的时间和数额将取决于我们贷款的基础资产的进度和表现。随着时间的推移，我们的某些贷款人在合同上有义务为这些贷款承诺中的应纳税部分提供资金，而其他放款人则对未来的贷款融资义务有一定程度的酌处权。未供资承付款总额预计将在这些贷款剩余的4.3年加权平均期限内供资。

COVID-19。冠状病毒的全球流行给全球经济带来了不确定性和混乱。19大流行病的规模和持续时间及其对我们的借款者及其租户、现金流量和未来业务结果的影响可能是重大的，并将在很大程度上取决于未来的事态发展，这些事态发展是高度不确定和无法预测的，包括可能出现的关于19大流行病严重程度的新信息，为控制或治疗这一流行病而采取的行动的成功程度，以及消费者、公司、政府实体和资本市场的反应。COVID 19大流行病持续时间长，影响大，可能会严重扰乱我们的业务运作，影响我们的财务业绩。

截至2020年3月31日，我们的合并资产负债表上没有任何与冠状病毒相关的意外事件。在冠状病毒继续造成全球经济混乱的程度上，我们的财务状况、经营结果和现金流动可能继续受到不利影响。关于冠状病毒的进一步讨论，请参阅“说明2-重大会计政策摘要”。

下表列出我们的金融工具的账面价值和估计公允价值。2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

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	2020年3月31日								2019年12月31日
	载运 价值				估计值 公允价值				载运 价值				估计值 公允价值
现金和现金等价物	$	582,138			$	582,138			$	452,282			$	452,282
商业抵押贷款净额	5,413,627				5,382,796				5,326,967				5,380,693
次级贷款和其他贷款资产净额(1)	1,016,991				1,013,646				1,048,126				1,050,961
担保债务安排，净额	(3,539,925		)		(3,539,925		)		(3,078,366		)		(3,078,366		)
高级有担保定期贷款净额	(487,117		)		(389,556		)		(487,961		)		(499,988		)
2022注	(338,393		)		(239,775		)		(337,755		)		(348,060		)
2023注	(224,178		)		(151,800		)		(223,818		)		(234,600		)

———————

(1)在证券化工具中纳入次要风险保留权益，其估计公允价值接近其账面价值。

为了确定上述金融工具的估计公允价值，市场利率，包括信贷假设，被用来贴现合同现金流量。估计的公允价值不一定表明我们在处置金融工具方面可以实现的数额。使用不同的市场假设或估计方法可能对估计的公允价值数额产生重大影响。现金和现金等价物、可兑换高级票据、净和高级有担保定期贷款的公允价值估计数，使用“附注3-公允价值披露：“上表所列所有其他金融工具的公允价值估计数是使用重大估计数或第三级投入(如附注3-公允价值披露“。

ASC 260“每股收益”要求使用两类方法计算每类普通股的每股收益和参与证券，就好像该期间的所有收益都已分配一样。在两类方法下，在净收入期间，所有类别证券上宣布的股息首先减少净收益，以获得未分配的收益。在净亏损期间，只有当担保有权参与实体的收益，并有一项客观确定的分担实体净亏损的合同义务时，才能减少参与证券上宣布的股息的净损失。

剩余收益分配给普通股持有人和参与证券，只要每一证券在收益中所占份额，就好像该期间的所有收益都已分配一样。然后将每个总数除以适用的股份数，得出每股基本收益。对于稀释后的收益，分母包括所有流通股和假设发行的所有潜在普通股(如果它们是稀释的)。分子将根据假定的这些潜在普通股转换而产生的任何收入或损失变化进行调整。

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下表列出基本及稀释后每股普通股净收益(亏损)的计算方法。三结束的几个月2020年3月31日和2019(千美元，但每股数据除外)： 

	截至3月31日的三个月，
	2020				2019
基本收入
净收入(损失)	$	(127,842	)		$	67,758
减：优先股息	(3,385		)		(6,835		)
可供普通股股东使用的净收入(损失)	$	(131,227	)		$	60,923
减：参与证券的股息	(802		)		(851		)
基本收入	$	(132,029	)		$	60,072
稀释收益
基本收入	$	(132,029	)		$	60,072
加：参与证券的股息	—				851
加：备注利息费用	—				9,262
稀释收益	$	(132,029	)		$	70,185
股份数目：
流通股基本加权平均股份	153,948,191				134,607,107
稀释加权平均普通股	153,948,191				164,683,086
普通股股东每股收益
基本	$	(0.86	)		$	0.45
稀释	$	(0.86	)		$	0.43

对每股收益的稀释效应采用“如果转换”的方法确定，即将未偿还票据的利息费用加回稀释后的每股收益中，所有可能稀释的股份都包括在稀释后的每股收益中。为三结束的几个月2020年3月31日, 28,533,271相对于债券，加权平均可能发行的股票被排除在每股稀释净收益的计算之外，因为其效果是反稀释的。为三截至3月31日的几个月，2019, 30,093,312加权平均可能发行的股票在计算稀释后每股净收入时包括在内。参考“附注9-可转换高级票据，净额“供进一步讨论。

在本季度结束后2020年3月31日，发生了下列事件：

投资活动。我们大约资助了$56.2百万以前关闭的贷款。

偿还贷款。我们收到了大约$3.7百万偿还贷款。

贷款销售。我们出售了三笔建筑贷款的利息，总承付款额为$262百万(其中约$90百万在出售时已得到资金)，用于实际损失约为$0.5百万。销售包括100%我们两笔贷款的利息40%一笔贷款的利息。销售给由经理下属机构管理的实体。与这些销售有关，我们减少了未来的无资金承诺。$172.6百万.

利率互换。在季度结束后，我们终止了我们的利率互换，名义金额为$500.0百万固定的libor在2.12%。这一终止导致了实际损失$54.3百万, $50.0百万其中已作为未实现损失入账2020年3月31日。这一终止对我们目前的流动性没有影响，因为我们已经向交易对手提供了现金抵押品。

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(1)	加权平均息票及加权平均全部收益率是根据下列适用基准利率计算的。2020年3月31日浮动利率贷款。

(2)	加权平均总收益包括延期发债费用的摊销、贷款发回成本和延期和退出费用的应计。加权平均所有收益率不包括与美元以外货币计价的贷款有关的货币对冲远期点的收益。

(3)	递延筹资费用毛额1 690万美元.

(4)	按摊还成本减去未偿担保债务的贷款组合。

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•	不会有任何投资会导致我们没有资格成为符合美国联邦所得税目的的REIT；

•	不得进行任何投资，使我们根据1940年法案注册为投资公司；

•	投资将主要集中在我们的目标资产上；

•	在进行投资时，我们的现金权益不会超过20%(在合并的基础上)投资于任何一项投资；及

•	在确定合适的投资之前，经理可以将任何发行的收益投资于有息的、短期的投资，包括货币市场账户和/或基金，这些都符合我们作为REIT的意图。

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(1)	假设基础资产通过担保债务安排的完全延长到期日融资。

(2)	根据适用的基准利率2020年3月31日应付利息的浮动利率债务。

(3)	根据我们的预期资金时间表，这是根据经理的估计，根据最好的信息，经理在当时。我们无法保证这些款项会按照这些估计数支付，甚至根本不会影响我们的经营业绩。请参阅“注15-承付款项和意外开支”，以进一步了解无资金贷款承付款。

(4)	在出售三笔贷款方面，如“注18-后续事件”所述，这些贷款于2020年3月31日结束，因此我们免除了未来的融资义务。1.726亿美元，不包括在上表中，所有这些都将在两年内得到资助。2020年3月31日.

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•	试图将我们的融资协议安排成一系列不同的期限、条件、摊销和利率调整期；

•	使用套期保值工具、利率掉期；以及

•	在可用的范围内，使用证券化融资，以更好地匹配我们的融资期限与我们的资产期限。

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•	难以以有吸引力的条件获得债务和股本，或根本无法获得债务和股本，金融市场严重混乱和不稳定，或信贷和融资条件恶化，可能影响我们的能力和借款人定期支付本金和利息的能力(无论是由于无力支付这些款项、不愿意支付这类款项，还是放弃及时或根本不付款的要求)；

•	商业地产的价值下降的程度，也可能对我们拥有的贷款的价值产生负面影响，这可能导致额外的保证金要求；

•	我们有能力继续满足我们的贷款人提出的任何额外保证金要求，如果我们无法满足任何此类保证金要求、我们的债务加速增长、提高先进资金的利率、终止我们向它们借款的能力或我们的贷款人对我们的资产丧失抵押品赎回权的能力；

•	在我们所拥有的贷款价值受损的情况下，我们有能力遵守我们与贷款人签订的融资协议中的金融契约；

•	(A)除其他因素外，我们的业务效率受到影响，包括无法为抵押贷款和其他与房地产有关的贷款获得短期或长期融资；

•	我们需要出售资产，包括亏本出售；

•	在我们选择或被迫减少贷款来源活动的范围内；

•	我们的建筑贷款下的借款人无法按计划继续或完成其经营活动，这可能影响他们完成建造和收取租金的能力，从而影响他们支付我们建筑贷款的本金或利息的能力；

•	贷款服务人员无法在受影响地区经营或根本无法运作，包括一名或多名服务人员破产，或经理无法有效监督服务人员的某些活动或履行某些贷款管理职能；

•	我们所依赖的其他第三方供应商无法有效运作并继续支持我们的业务和业务，包括提供IT服务、法律和会计服务或其他业务支持服务的供应商；

•	可观察到的市场活动减少或无法获得信息，从而限制获取用于得出与财务报告或其他有关的某些估计和假设的关键投入，包括评估我们拥有的贷款，包括估计的减值，以及与核算中东欧津贴有关的长期宏观经济假设的估计和变化；

•	对有关冠状病毒大流行和相关公共卫生问题的法律和监管对策的影响，这些问题可能导致更多的监管或限制，影响我们的业务运作；以及

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•	如果我们的业务连续性计划在中断期间没有有效或无效地执行或部署，我们就有能力确保业务连续性。

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