---

---

---

---

---

---

•	冠状病毒大流行严重影响了全球经济，扰乱了全球供应链，降低了股票市场估值，造成金融市场大幅波动和混乱，扰乱了住房金融系统和房地产市场，增加了失业率。此外，这一流行病还导致许多企业暂时关闭，并在美国大多数州和社区建立了社会隔离和庇护制度。因此，对我们某些产品和服务的需求受到了影响，这种影响可能会持续一段未知的时期，并可能扩大范围。我们预计，冠状病毒大流行和为减少其蔓延而采取的措施将对我们的业务产生广泛影响，并使我们面临某些风险，包括“1A项”中讨论的风险。危险因素-冠状病毒大流行对我们的业务造成了不利的影响，它对我们的商业和财务结果的最终影响将取决于未来的发展，这是高度不确定和无法预测的，包括大流行病的范围和持续时间以及政府当局为应对这一大流行病而采取的行动。“以及本报告中的其他风险因素。

•	经济和政治条件的进一步变化，包括冠状病毒造成的变化，这些变化影响到可保市场的规模、我们被保险投资组合的信贷业绩和我们的业务前景；

•	改变客户、投资者、评级机构、监管机构或立法者对我们的业绩、财务实力和未来前景的看法；

•	(A)弧线担保机构是否有能力保持在PMIER之下的资格，包括今后对PMIER的可能改变，以及FHFA和GSE为GSEs购买的贷款提供保险所规定的其他适用要求；

•	(B)拟议的国家合作框架，一旦最后确定政府资助实体的资本要求，就可作为今后版本的方案信息管理信息通报的基础；

•	我们有能力成功地执行和执行我们的资本计划，包括通过资本市场和再保险市场的风险分配策略，并保持足够的控股公司流动性以满足我们的流动性需求；

•	我们能够成功地执行和实施我们的业务计划和战略，包括需要GSE和/或法规批准的计划和战略，以及各种许可证和复杂的合规要求；

•	我们有能力在我们的保险子公司保持足够的资本水平，以满足现有和未来的监管要求，包括上文所述的PMIER及其任何修改，以及目前正在审议的对“示范法”的可能修改；

•	修改GSEs的章程或业务惯例，或实施或适用于GSE的规则或条例，其中可能包括更改继续作为GSE的认可保险人的要求，GSEs对PMIER的解释和应用，以及影响GSE购买的贷款的变化，包括针对冠状病毒大流行而改变GSE的业务做法；

•	美国现行住房金融制度的变化，包括FHA、GSE和私人抵押保险公司在这一制度中的作用；

---

•	预期将终止libor的不确定性，以及向一个或多个替代基准的过渡，这些基准可能导致利率波动，除其他外，影响我们的投资组合、债务成本和通过抵押保险相关票据交易进行再保险的成本；

•	我们的保险单所涵盖的抵押贷款服务的任何中断，以及服务人员业绩不佳，这可能是由于许多服务人员由于冠状病毒大流行的影响而面临重大的财务和业务挑战而造成的；

•	降低每月保费产品的按揭保险费率；

•	我们的按揭保险业务的竞争，包括价格竞争和来自金融管理局和退伍军人协会的竞争，以及其他形式的信用增强，包括GSE赞助的替代传统抵押保险；

•	“多德-弗兰克法案”对整个金融服务业的影响，特别是对我们的业务的影响，包括今后对QM贷款要求的修改，目前CFPB正在考虑这些变化；

•	立法和监管活动(或不活动)，包括通过(或不通过)新的法律和条例，或修改现行法律和条例，或解释或适用这些法律和条例的方式，包括颁布“关爱法”和通过、解释或适用针对冠状病毒的法律和条例；

•	法律和规章要求、主张、行动、审查、审计、调查和调查，可能导致不利判决、和解、罚款、禁令、归还或其他救济，可能需要大量支出、新的或增加的准备金或对我们的业务产生其他影响；

•	与联邦或其他税务检查有关的潜在和解、付款或调整的数额和时间；

•	我们可能无法准确估计，特别是在经济持续低迷或市场波动和不确定性极端时期(如我们目前因冠状病毒流行)的情况下，为我们的抵押保险业务建立损失准备金的可能性、规模和时间，或准确计算和(或)预测我们的可用资产和(或)在PMIERs下的最低要求资产，这些资产将受到我们IIF的规模和组合、我们投资组合中的违约水平、我们的保险业务所产生的现金流水平以及我们的风险分配战略等因素的影响；

•	资产和负债公允价值的变化，包括我们的投资组合，造成我们财务结果的波动；

•	与我们的商誉和其他获得的无形资产有关的潜在未来减值费用；

•	GAAP或SAP规则和指南的变化，或其解释；

•	我们吸引及挽留主要雇员的能力；及

•	法律和其他限制，我们可能从我们的子公司得到的金额，包括股息或普通课程分配，根据我们的内部税收和费用分摊安排。

---

---

---

---

---

---

业务概况

我们是一个多元化的抵押贷款和房地产业务，提供信贷相关的抵押贷款保险和广泛的其他抵押贷款，风险，所有权，估值，资产管理和其他房地产服务。我们有二可报告的业务部门-抵押和房地产。

抵押

我们的按揭部分主要透过私人按揭保险，为按揭贷款机构及按揭信贷投资者提供与信贷有关的保险，以及其他信贷风险管理及合约承销解决方案。我们提供按揭保险产品和服务，主要通过我们的全资子公司，拉迪安担保.私人抵押保险在美国住房金融体系中发挥着重要作用，因为它促进了负担得起的住房所有权，并通过减少住房抵押贷款的违约相关损失，帮助保护抵押贷款贷款人、投资者和其他受益人。一般来说，这些贷款是给那些首付不到的购房者的。20%他们的房屋的购买价格，或在再融资的情况下，有少于20%他们家的股权。私人按揭保险亦有助在二手按揭市场出售这些低首付贷款，而这些贷款大部分现正出售予政府资助机构。我们的直接按揭贷款IIF和RIF分别为$241.6十亿和$60.9十亿分别，截至2020年3月31日。除了提供私人抵押保险外，我们还参与了GSE制定的信贷风险转移计划，这是他们主动分配抵押贷款信用风险和增加私人资本在抵押贷款市场中作用的一部分。我们在信用风险转移交易下的额外RIF，是由于我们与GSE一起参与这些项目而产生的。$332.8百万截至2020年3月31日相比较$275.2百万截至2019年12月31日.

GSE和国家保险监管机构对我们的保险子公司实施了各种资本和财务要求。这些措施包括风险对资本、其他基于风险的资本措施和盈余要求，以及PMIER的财务要求。如果不遵守这些资本和财务要求，可能会限制我们的抵押保险子公司所写的保险金额，或者可能禁止它们全部投保。GSE和州保险监管机构对我们的按揭保险子公司及其业务的所有方面都拥有很大的酌处权。关于PMIER和其他监管信息的更多信息，请参见注15，以及下面的“最新发展”，以讨论冠状病毒大流行带来的更高风险，我们预计这将导致我们投保证券组合中的抵押贷款违约增加，并导致我们最低所需资产的增加。

房地产

我们的房地产部分主要是一项收费服务业务，为房地产价值链的市场参与者提供广泛的服务。我们的房地产服务包括产权、估价、资产管理和其他主要面向金融机构、投资者、GSE、房地产经纪人和代理商的房地产服务。我们的房地产服务帮助贷款人，投资者，消费者和房地产经纪人评估，管理，监测，获取和出售物业。这些服务包括软件作为服务解决方案和平台，以及管理服务，如REO资产管理、单一家庭租赁服务、房地产估价服务和房地产经纪服务。此外，我们亦为按揭贷款人提供业权保险及非保险业权、结算及结算服务，并直接为消费者提供住宅按揭贷款。

见注3欲了解更多有关我们的报告部门和所有其他业务活动的信息，包括销售Clayton和2020年第一季度组织变革的影响。

最近的发展

作为抵押贷款保护的卖方，我们的结果受到宏观经济条件和影响住房金融和房地产市场的具体事件的影响，包括影响抵押贷款来源和我们RIF的信贷表现的事件。这些情况中有许多是我们无法控制的，包括住房价格、失业率、利率变化、信贷的可得性以及可能来自国家和区域经济状况的其他因素。一般而言，经济状况恶化增加了借款人无法履行抵押贷款义务的可能性。经济恶化会对房屋价值产生不利影响，而这反过来又会影响借贷者是否愿意继续支付按揭贷款，而不论他们是否有足够的财政资源。

---

所以。抵押贷款违约也可能由于影响借款人的各种具体事件而发生，包括死亡或疾病、离婚或其他家庭问题、失业或其他事件。此外，影响区域经济状况、恐怖主义行为、战争或其他严重冲突、特定事件的经济萧条或自然灾害和流行病等其他灾难性事件的因素，可能导致违约增加，原因是这类事件对借款人履行抵押贷款义务的能力和受影响住房的价值产生影响。

由于冠状病毒大流行对美国和全球经济，特别是对美国住房、房地产和住房金融市场造成前所未有和迅速变化的社会和经济影响，我们无法预测或估计这一流行病对我们的商业或商业前景的影响。虽然我们不确定冠状病毒大流行病的潜在商业规模或持续时间和经济影响，但我们预计它将在2020年第二季度和今后几个季度对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大负面影响。这一负面影响预计将包括增加方案预算下的资本要求，以及需要增加因新违约增加而造成的损失准备金，这将对我们未来的收益产生不利影响。冠状病毒对我们企业的最终意义，除其他外，将取决于：大流行的程度和持续时间、该疾病的严重程度和感染该病毒的人数，以及是否研制了有效的抗病毒治疗或疫苗；大流行对经济的影响、政府当局和其他第三方限制日常生活的措施对经济的影响以及这些措施仍然存在的时间长短；以及为帮助新的和现有的借款者而实施的政府和GSE方案，包括GSE为帮助经历与冠状病毒有关的困难的借款人而制定的方案和政策。虽然目前尚不清楚冠状病毒对我们业务的短期或长期影响，但这些因素和其他因素，包括我们讨论过的因素，目前尚不清楚。2019表10-K，可能会对公司的业务、流动性、经营结果和财务状况产生重大的负面影响。

重大会计政策

提出依据

我们精简的合并财务报表是根据公认会计原则编制的，其中包括Radian集团公司的账目。以及它的子公司。公司间的所有账户和交易，以及公司间的损益，都已被消除。我们浓缩或省略了某些信息和脚注披露，通常包括在根据公认会计原则编制的按照证券交易委员会条例S-X第10条规定的指示编制的综合财务报表中。

我们指的是拉迪安集团公司。与其合并的子公司如“弧度”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”，除非上下文另有要求。我们通常指的是弧度集团公司。单独，没有其合并的子公司，如“拉迪安集团”。除非本报告另有规定，本报告中使用的某些术语和缩略词在作为本报告一部分的“缩略语和缩略词”中加以界定。

提供的中期财务资料未经审计；然而，这些资料反映了管理层认为为公允列报财务状况、业务结果、综合收入和现金流量所必需的所有调整。这种调整具有正常的经常性性质。年底的资产负债表数据来自我们的审计财务报表，但不包括GAAP所要求的所有披露。

为充分了解列报的依据，本报告所载的这些中期财务报表和相关附注应与我们的审计财务报表及其附注一并阅读。2019表格10-K.中期业务结果不一定表明全年或任何其他期间的预期结果。关于冠状病毒大流行对我们未来业务、流动性、经营结果和财务状况的更高风险的讨论，见上文“最近的发展”。某些上期数额已重新分类，以符合本期列报方式。关于我们的分部报告改叙的更多信息，见注3。

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求我们作出估计和假设，以影响报告的资产和负债数额，在财务报表之日披露我们的或有资产和负债，以及报告报告期内的收入和支出数额。虽然我们精简的合并财务报表中包含的数额包括我们的最佳估计和假设，但实际结果可能有很大差异。

---

其他重要会计政策

见综合财务报表附注22019有关其他重要会计政策的资料，请填写表格10-K。我们的重要会计政策与我们所讨论的会计政策相比，并无重大改变。2019表格10-K，但下文“-投资“和”-最近的会计公告-2020年采用的会计准则.”

投资

非持有至到期日的固定到期证券投资或交易证券被归类为可出售的证券，并按公允价值报告，未实现损益(扣除税后)作为股东权益的单独组成部分报告为累积的其他综合收益(损失)，除非：(一)我们打算出售受损证券；(二)我们更有可能被要求在收回其摊销成本法之前出售受损证券；或者(三)我们预计收取的现金流量的现值低于证券的摊销成本基础。在这些情况下，我们通过收入记录减值损失，这取决于具体情况，如下所述。

如果有可能出售，减值的全部金额在业务报表中被确认为亏损。由于自2020年1月起采用下文所述的ASU 2016-13，“金融工具-信贷损失”(“ASU 2016-13”)，在评估其他证券的价值下降是否与现有信贷损失有关时，我们考虑了若干因素，包括但不限于以下因素：

•	摊销成本法大于公允价值的程度；

•	价值下降的原因(例如，与工业或地理区域有关的不利条件、对发行人或潜在贷款承付人的财务状况变化)；

•	评级机构对证券评级的任何更改；

•	发行人的财务状况、获得资金的机会和短期前景，包括任何特定事件的当前和未来影响；以及

•	我们对预计将收取的现金流动现值的最佳估计。

此外，在评估可供出售的固定收益证券是否有信贷亏损时，我们不再考虑价值下降的持续时间。如果确定存在信用损失，则在业务报表中将信用损失减值确认为信贷损失费用，并抵销信贷损失备抵。预期信贷损失的后续变化(有利和不利)将立即在净收益中确认为信贷损失费用或信贷损失费用的逆转。

最近的会计公告

会计准则2020. 我们于2020年1月1日采用了ASU 2016-13年，采用了改进的回顾性收养方法。这一ASU及随后的相关修正要求，按摊销成本法计量的金融资产应按预计收取的净额列报。与可供出售的债务证券有关的信贷损失是通过信贷损失备抵而不是资产减记记录的，而备抵额仅限于公允价值低于摊销成本的数额。这种备抵方法将允许在信贷损失估计值下降时逆转信贷损失。这一ASU影响到我们的某些应收帐款和票据，包括应收保费，以及我们的某些其他资产，包括可收回的再保险；然而，更新对我们的财务报表和披露没有重大影响。详情见附注5。

我们于2020年1月1日通过了ASU 2019-04“与金融工具相关的编码改进-信用损失、衍生工具和套期保值”和“金融工具”。这一对金融工具和衍生工具及套期保值会计准则的更新澄清了计量信贷损失的会计处理方法，并进一步澄清了以前发布的最新情况。这一最新情况的通过对我们的财务报表和披露没有重大影响。

会计准则尚未采用。2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，金融服务-保险。新标准：(一)要求至少每年审查用于衡量未来政策利益负债的假设；(二)界定和简化市场风险收益的计量；(三)简化递延购置费用的摊销；(四)加强对长期合同的必要披露。此更新适用于2021年12月15日以后的财政年度，包括这些财政年度内的临时期间。允许提前收养。我们目前正在评估这次更新对我们的财务报表和今后披露的影响。

---

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考费率改革-促进参考改革对财务报告的影响。此更新为将美国GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外情况。本更新中的修正是可选的，可在参考费率改革活动发生时，从印发之日起一段时间内选出。我们目前正在评估指南的影响以及与实际权宜之计有关的备选办法。

每股基本净收益除以已发行普通股加权平均数计算，稀释后每股净收益除以普通股股东的净收益除以已发行普通股加权平均数和稀释潜力普通股加权平均数之和计算。稀释的潜在普通股与我们基于股份的补偿安排有关.

每股基本和稀释净收益的计算如下：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千，每股除外)	2020				2019
净收益-基本收入和稀释收入	$	140,461			$	170,957
流通股-基础平均普通股(1)	200,161				213,537
股权补偿安排的稀释效应(2)	1,658				4,806
调整平均普通股已发行稀释	201,819				218,343
每股净收入：
基本	$	0.70			$	0.80
稀释	$	0.70			$	0.78

______________________

(1)	包括在我们基于股票的补偿计划下的全部既得股的影响。

(2)	根据我们的股票补偿安排发行的普通股等价物中的以下股份，由于其反稀释性，没有列入稀释后每股净收入的计算中：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020			2019
普通股等价物股份	132			169

我们有二战略业务部门，我们分别管理-抵押和房地产。我们的按揭部份的收入来自按揭保险及其他按揭及风险服务，包括向贷款人提供的合约承销服务。我们的房地产部门向整个房地产价值链的市场参与者提供广泛的产权、估价、资产管理和其他房地产服务。此外，我们报告的所有其他活动包括我们控股公司持有的资产的收入(损失)、不属于或分配给我们的报告部门的相关一般公司业务费用，以及在2020年1月出售之前的所有期间与克莱顿有关的收入和支出。

在出售Clayton之后，我们的首席执行官(Radian的首席经营决策者)实施了一些组织上的改变，这使得我们的报告部分的组成发生了变化。经修订后，该公司的按揭和地产部分分别由我们的按揭总裁和房地产联席主管管理，他们分别负责各自部门的整体盈利能力，并直接向我们的首席经营决策者负责。

---

与2019年的10-K表格相比，在分割基础上的差异如下：

商业活动	电流分割	先验分割
按揭保险及风险服务	抵押	按揭保险
合约承销服务	抵押	服务
所有权和房地产服务(1)	房地产	服务
克莱顿	所有其他	服务
持有公司资产的收入(及相关的公司开支)	所有其他	按揭保险

______________________

(1)	包括单一家庭租赁服务。

这些部门报告的变化与克莱顿出售后人员汇报关系、管理监督和品牌的最近变化相一致，与我们的首席业务决策者在2020年第一季度开始评估报告部门和其他业务活动的业绩的方式是一致的。这些变化对我们的报告部分已经反映在我们的分部运作的所有期间的结果，是不重要的部分提出。有关我们的抵押贷款和房地产业务的更多细节，请参见注1。

我们根据每个部门预测的年度总收入百分比将公司运营费用分配给两个可报告的部门，这与每个部门管理时间的估计百分比相接近。此外，由于我们的按揭保险业务的资本密集性，我们将所有公司利息费用分配给我们的抵押贷款部门。

除了商誉和其他与我们的房地产部门有关的无形资产(这些资产作为我们年度商誉减值评估的一部分)以外，我们不按部门管理资产。

调整税前营业收入(亏损)

我们的高级管理人员，包括我们的首席经营决策者，使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们的主要衡量标准，以评估每个弧度业务部门的基本财务业绩，并将资源分配给各个部门。调整后的税前营业收入(损失)是指税前收入(损失)，不包括下列因素的影响：(一)投资和其他金融工具的净收益(损失)；(二)债务清偿损失；(三)商誉和其他获得的无形资产的摊销和减值；(四)其他长期资产和其他非经营项目的减值，例如出售业务和购置相关费用造成的损失。见综合财务报表附注42019表10-K，以获得关于未列入调整税前营业收入(损失)的项目的详细信息，包括其处理的原因。

虽然调整后的税前营业收入(损失)不包括过去发生并预计将来发生的某些项目，但排除的项目是：(1)不被视为我们主要活动的经营业绩的一部分，或(2)预期不会产生相当于税前收入(损失)所反映的经济影响。

每一部门经调整的税前营业收入(亏损)是独立的部门结果；因此，综合公认会计原则列报所需的部门间冲销和改叙没有得到反映。部门间活动按市场费率记录，用于部门报告，并在合并中取消。

---

调整后的税前营业收入(亏损)与所有其他活动合并税前收入的对账情况如下：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
经调整的税前营业收入(亏损)：
抵押(1)	$	205,667			$	203,631
房地产(2)	(4,867		)		(3,925		)
应报告部分调整税前营业收入(亏损)总额	200,800				199,706
所有其他经调整的税前营业收入(亏损)	3,799				2,364
投资和其他金融工具的净收益(损失)	(22,027		)		21,913
其他获得的无形资产的摊销和减值	(979		)		(2,187		)
其他长期资产及其他非经营项目的减值	(300		)		(5,660		)
综合税前收入	$	181,293			$	216,136

______________________

(1)	为截至2020年3月31日止的三个月，包括分配的公司营运费用及折旧费用。$29.1百万和$3.7百万分别。为截至2019年3月31日止的三个月，包括分配的公司营运费用及折旧费用。$25.6百万和$3.9百万分别。

(2)	为截至2020年3月31日止的三个月，包括分配的公司营运费用及折旧费用。$3.8百万和$0.7百万分别。为截至2019年3月31日止的三个月，包括分配的公司营运费用及折旧费用。$2.8百万和$0.6百万分别。

收入

报告部分和所有其他活动的收入与合并收入的核对如下：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
收入：
抵押(1)	$	315,084			$	302,370
房地产(1)	28,583				23,023
报告部分收入总额	343,667				325,393
所有其他收入	7,633				16,839
投资和其他金融工具的净收益(损失)	(22,027		)		21,913
消除部门间收入	(192		)		(516		)
总收入	$	329,081			$	363,629

______________________

(1)	包括非重要的部门间收入截至2020年3月31日止的三个月和2019.

与客户签订合同的收入会计准则主要适用于我们的服务收入，而不适用于占我们收入大部分的投资和保险产品。见综合财务报表附注22019关于我们的会计政策和我们提供的服务的补充信息，请填写10-K表格.

---

下表按类别分列了我们在所述期间精简的综合业务报表中的服务收入总额，按类别分列了来自外部客户的服务收入：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
服务收入
房地产服务：
估价服务	$	11,844			$	12,706
所有权服务	7,305				1,600
资产管理服务	6,374				6,272
其他房地产服务	410				—
按揭服务	3,133				644
所有其他服务	2,861				11,531
服务收入总额	$	31,927			$	32,753

随着时间的推移，我们的服务收入被确认，并根据迄今为止的进展来衡量每一个时期，因为服务是执行和提供给客户的。我们与客户的合同，包括付款条款，一般都是短期的，因此，任何与时间有关的影响都是无关紧要的。预期在未来任何时期确认的与剩余履约义务有关的收入，如收入被确认为发票的合同，以及与未交付的履约义务有关的可变考虑的合同，都不是实质性的。

---

关于按公允价值计量的资产和负债的估值方法和公允价值等级的讨论，见2019表格10-K.

以下是按层次结构级别按公允价值计量的资产列表2020年3月31日:

(单位：千)	一级				二级				共计
公允价值资产
投资：
固定期限-可供出售的到期日：
美国政府和机构证券	$	155,498			$	3,742			$	159,240
州和市义务	—				116,975				116,975
公司债券和票据	—				2,265,066				2,265,066
RMBS	—				779,590				779,590
CMBS	—				610,877				610,877
其他ABS	—				666,918				666,918
外国政府和机构证券	—				4,947				4,947
可供出售的固定期限共计	155,498				4,448,115				4,603,613
证券交易：
州和市义务	—				114,511				114,511
公司债券和票据	—				123,461				123,461
RMBS	—				15,573				15,573
CMBS	—				33,725				33,725
交易证券总额	—				287,270				287,270
权益证券	67,086				7,767				74,853
短期投资：
美国政府和机构证券	140,667				—				140,667
州和市义务	—				10,148				10,148
货币市场工具	295,757				—				295,757
公司债券和票据	—				117,836				117,836
其他投资(1)	—				74,352				74,352
短期投资总额	436,424				202,336				638,760
按公允价值计算的投资总额(2)	659,008				4,945,488				5,604,496
其他资产：
贷款证券：(3)
美国政府和机构证券	—				3,784				3,784
权益证券	43,736				—				43,736
按公允价值计算的资产总额(2)	$	702,744			$	4,949,272			$	5,652,016

______________________

(1)	包括短期存单和商业票据。

(2)	不包括其他投资资产$2.6百万主要投资于以净资产价值作为实用权宜之计的有限合伙投资$1.5百万投资于私人可兑换本票。

(3)	根据证券借贷协议向第三方借款人贷款的证券，在我们的合并资产负债表中被列为其他资产。见注5想了解更多信息。

---

以下是按层次结构级别按公允价值计量的资产列表2019年12月31日:

(单位：千)	一级				二级				共计
公允价值资产
投资：
固定期限-可供出售的到期日：
美国政府和机构证券	$	143,884			$	35,700			$	179,584
州和市义务	—				119,994				119,994
公司债券和票据	—				2,237,611				2,237,611
RMBS	—				779,354				779,354
CMBS	—				608,015				608,015
其他ABS	—				759,129				759,129
外国政府和机构证券	—				5,224				5,224
可供出售的固定期限共计	143,884				4,545,027				4,688,911
证券交易：
州和市义务	—				118,949				118,949
公司债券和票据	—				147,232				147,232
RMBS	—				16,180				16,180
CMBS	—				34,789				34,789
交易证券总额	—				317,150				317,150
权益证券	124,009				6,212				130,221
短期投资：
美国政府和机构证券	127,152				—				127,152
州和市义务	—				21,475				21,475
货币市场工具	202,461				—				202,461
公司债券和票据	—				20,298				20,298
其他投资(1)	—				147,007				147,007
短期投资总额	329,613				188,780				518,393
按公允价值计算的投资总额(2)	597,506				5,057,169				5,654,675
其他资产：
贷款证券：(3)
美国政府和机构证券	35,309				—				35,309
公司债券和票据	—				3,669				3,669
权益证券	27,464				—				27,464
按公允价值计算的资产总额(2)	$	660,279			$	5,060,838			$	5,721,117

______________________

(1)	包括短期存单和商业票据。

(2)	不包括其他投资资产$2.6百万主要投资于以净资产价值作为实用权宜之计的有限合伙投资$1.5百万投资于私人可兑换本票。

(3)	根据证券借贷协议向第三方借款人贷款的证券，在我们的合并资产负债表中被列为其他资产。见注5想了解更多信息。

在…2020年3月31日和2019年12月31日，我们有一个三级负债$5.6百万按公允价值计算，包括在我们的合并资产负债表中的其他负债，以及第三级资产$0.4百万按公允价值计算，分别包括在我们精简的合并资产负债表中的其他资产中。三级资产和负债

---

与我们的按揭保险相连的票据交易有关的嵌入衍生工具，如附注所述。7。嵌入衍生品的总公允价值2020年3月31日和2019年12月31日包括与公允价值相关的影响，以及与我们的再保险合同相关的衍生产品的公允价值核算以及相关期间的波动。与我们嵌入的衍生工具有关的估计公允价值反映了我们将支付的保费未来变化的现值影响，并包括与libor利率和信托持有的投资收益相关的大量不可观测的投入。

有不向或从第三级转入或转出截至2020年3月31日止的三个月或年终2019年12月31日。除与上述嵌入衍生品有关的活动外，与三级资产和负债(包括已实现和未实现损益、购买、销售、发行、结算和转让)有关的活动对截至2020年3月31日止的三个月最后一年2019年12月31日.

其他公允价值披露

在我们的合并资产负债表中，未按公允价值记账的其他选定负债的账面价值和估计公允价值如下：

	2020年3月31日								2019年12月31日
(单位：千)	载运 金额				估计值 公允价值				载运 金额				估计值 公允价值
负债：
高级音符	$	887,584			$	886,500			$	887,110			$	949,500
FHLB进展	173,760				176,952				134,875				135,997

我们的高级债券的公允价值是根据其市场报价估算的。我们的FHLB垫款的公允价值是根据类似借款的预期现金流量来估算的。这些负债按公允价值等级的第二级分类。见注11有关我们的高级笔记和FHLB进展的进一步信息。

出售证券

我们在投资组合内可供出售的证券包括下列日期：

	2020年3月31日
(单位：千)	摊销 成本				公允价值				毛额 未实现 收益				毛额 未实现 损失
固定期限-可供出售的到期日：
美国政府和机构证券	$	148,382			$	159,240			$	10,858			$	—
州和市义务	111,831				116,975				5,462				318
公司债券和票据	2,239,543				2,268,850				77,884				48,577
RMBS	747,271				779,590				33,122				803
CMBS	609,518				610,877				13,356				11,997
其他ABS	708,357				666,918				1,251				42,690
外国政府和机构证券	5,093				4,947				—				146
可供出售的证券总额，包括贷款证券	4,569,995				4,607,397				$	141,933			$	104,531
减：贷款证券	5,379				3,784
可供出售的固定期限共计	$	4,564,616			$	4,603,613

	2019年12月31日
(单位：千)	摊销 成本				公允价值				毛额 未实现 收益				毛额 未实现 损失
固定期限-可供出售的到期日：
美国政府和机构证券	$	198,613			$	199,928			$	2,048			$	733
州和市义务	112,003				119,994				8,032				41
公司债券和票据	2,136,819				2,241,280				106,189				1,728
RMBS	766,429				779,354				14,452				1,527
CMBS	593,647				608,015				14,993				625
其他ABS	760,785				759,129				2,018				3,674
外国政府和机构证券	5,091				5,224				133				—
可供出售的证券总额，包括贷款证券	4,573,387				4,712,924				$	147,865			$	8,328
减：贷款证券	23,853				24,013
可供出售的固定期限共计	$	4,549,534			$	4,688,911

未变现损失总额和出售证券可用公允价值

对于可供出售的未变现亏损证券，下表列出未实现损失毛额和公允价值，按投资类别和截至所列日期个别证券连续未实现亏损的时间进行汇总。包括在截至2005年12月31日的数额中2020年3月31日和2019年12月31日是根据证券借贷协议借出的证券，这些证券在我们的合并资产负债表中被列为其他资产，详见下文。

---

		2020年3月31日
(千美元)证券的描述		少于12个月											12个月或更大											共计
		# 证券			公允价值				未实现 损失				# 证券			公允价值				未实现 损失				# 证券			公允价值				未实现 损失
州和市义务		6			$	19,560			$	318			—			$	—			$	—			6			$	19,560			$	318
公司债券和票据		174			763,279				48,577				—			—				—				174			763,279				48,577
RMBS		3			19,874				656				4			22,323				147				7			42,197				803
CMBS		60			201,504				11,534				8			7,052				463				68			208,556				11,997
其他ABS		151			483,803				29,259				26			122,186				13,431				177			605,989				42,690
外国政府和机构证券		1			4,947				146				—			—				—				1			4,947				146
共计		395			$	1,492,967			$	90,490			38			$	151,561			$	14,041			433			$	1,644,528			$	104,531

		2019年12月31日
(千美元)证券的描述		少于12个月											12个月或更大											共计
		# 证券			公允价值				未实现 损失				# 证券			公允价值				未实现 损失				# 证券			公允价值				未实现 损失
美国政府和机构证券		2			$	26,142			$	731			2			$	2,529			$	2			4			$	28,671			$	733
州和市义务		1			3,959				41				—			—				—				1			3,959				41
公司债券和票据		25			110,871				1,728				—			—				—				25			110,871				1,728
RMBS		27			184,378				535				16			36,192				992				43			220,570				1,527
CMBS		36			109,589				478				8			6,346				147				44			115,935				625
其他ABS		63			225,944				670				44			209,661				3,004				107			435,605				3,674
共计		154			$	660,883			$	4,183			70			$	254,728			$	4,145			224			$	915,611			$	8,328

损伤。如果：(1)我们打算出售受损证券；(2)我们更有可能被要求在收回受损证券的摊销成本价之前出售受损证券；或(3)我们预计收取的现金流量的现值低于受损证券的摊销成本价，则我们通过业务报表确认有未实现损失的证券的减值；或(3)我们预计收取的现金流量的现值低于受损证券的摊销成本价。

如果有可能出售，减值的全部金额在业务报表中被确认为亏损。否则，证券上的未变现损失分为：(1)代表信贷损失的部分；(2)由于其他因素造成的部分。如注1所述，ASU 2016-13要求在业务报表中将信贷损失部分确认为亏损，而其他因素造成的损失则在扣除税后的其他综合收入(损失)中予以确认。评估以确定是否存在信用损失的因素包括：(一)公允价值低于摊销成本的程度；(二)与证券、工业部门或地理区域有关的不利条件；(三)降低证券的信用评级；(四)发行人未按计划付款。截至2020年3月31日，我们对这些因素进行了评估，确定没有出现信贷减损。

在我们确定证券被视为信用受损的情况下，减值损失被确认为收益。在初次确认和每个报告日期，我们确认了剩余寿命预期信用损失的备抵。这一数额是以摊销成本与未来预期现金流量现值之间的差额计算的，但以账面金额(即公允价值)与摊销成本之间的差额为限。随后的变化(有利和有利)

---

在预期信用损失中，在净收入中立即确认为信贷损失费用或信贷损失费用的逆转。

在三个月内结束2020年3月31日，我们在收益中记录了减值损失$0.6百万由于我们打算亏本出售某些债务证券。我们无意在未变现亏损的情况下再出售任何可供出售的债务证券，而我们亦决定，我们更有可能无须在收回成本前出售该等证券，而该等债券可能在到期时才出售。

证券贷款协议

我们参与了一个证券借贷计划，在这个项目中，我们将投资组合中的某些证券短期地借给第三方借款人。虽然我们在我们的合并资产负债表中，而不是在投资中，以公允价值报告其他资产的公允价值，但我们在本附注中提供的详细信息5包括这些证券。见注4有关贷款证券的其他详细信息，请参阅Notes2和6综合财务报表附注2019表格10-K，以获得有关我们的证券借贷协议的会计政策的额外资料，以及有关该等协议下的抵押品规定的额外资料。

我们所有的证券借贷协议都被归类为隔夜和循环。第三方借款人向我们提供的证券抵押品总额$33.4百万和$42.4百万截至2020年3月31日和2019年12月31日除非第三方借款人违约，因此不能反映在我们精简的合并财务报表中，否则不得分别转让或重新质押。

投资净收益(损失)

投资净收益(损失)包括：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
已实现净收益(损失)：
固定到期日可供出售(1)	$	11,247			$	(495	)
交易证券	49				(684		)
权益证券	310				(680		)
其他投资	33				172
投资实现净收益(损失)	11,639				(1,687		)
减值损失	(622		)		—
投资未实现收益(损失)净额	(26,845		)		19,469
投资净收益(损失)共计	$	(15,828	)		$	17,782

______________________

(1)可供出售的固定到期日已实现净收益(损失)的组成部分包括：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
销售和赎回投资收益总额	$	11,899			$	4,165
销售和赎回投资损失总额	(652		)		(4,660		)

---

在每个期末仍持有的投资收益中确认的未实现收益(损失)的净变动如下：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
投资未实现净收益(损失)仍然持有：
交易证券	$	(2,034	)		$	8,587
权益证券	(24,020		)		7,919
其他投资	804				—
投资未实现净收益(损失)	$	(25,250	)		$	16,506

合约到期日

可供出售的固定期限的合同期限如下：

	2020年3月31日
	可供出售
(单位：千)	摊销 成本				公平 价值
一年或一年以下到期(1)	$	105,520			$	104,855
一年至五年后到期(1)	823,582				829,134
五年至十年后到期(1)	1,082,394				1,089,685
10年后到期(1)	493,353				526,338
RMBS(2)	747,271				779,590
CMBS(2)	609,518				610,877
其他ABS(2)	708,357				666,918
共计	4,569,995				4,607,397
减：贷款证券	5,379				3,784
可供出售的固定期限共计	$	4,564,616			$	4,603,613

______________________

(1)	实际到期日可能因预定到期日前的赎回而不同。

(2)	RMBS、CMBS和其他ABS分别显示，因为它们不是在一个单一的到期日到期。

其他

为截至2020年3月31日止的三个月，我们没有转移任何证券到或从可供出售或交易类别。

我们可出售的固定期限包括总计有价证券。$17.1百万和$16.8百万在…2020年3月31日和2019年12月31日分别以存款和担保品的形式向国家各监管机构提供担保。我们可出售的固定到期日还包括作为FHLB垫款抵押品的证券.见注11有关我们的FHLB进展的更多信息。

---

我们所有的商誉和其他获得的无形资产都与我们的房地产部门有关。

下表显示截至目前为止各期间商誉账面价值的变动情况。2019年12月31日和2020年3月31日:

(单位：千)	善意				累计减值损失				网
2018年12月31日余额	$	200,561			$	(186,469	)		$	14,092
取得的商誉	538				—				538
减值损失	—				(4,828		)		(4,828		)
2019年12月31日结余	201,099				(191,297		)		9,802
取得的商誉	—				—				—
减值损失	—				—				—
2020年3月31日结余	$	201,099			$	(191,297	)		$	9,802

以下是截至所述期间我们其他获得的无形资产的账面毛额和净额以及累计摊销(包括减值)的摘要：

	2020年3月31日
(单位：千)	总账面金额				累积摊销				净账面金额
客户关系	$	43,550			$	(28,095	)		$	15,455
技术	8,285				(6,761		)		1,524
商号和商标	480				(423		)		57
许可证	463				(93		)		370
共计	$	52,778			$	(35,372	)		$	17,406

	2019年12月31日
(单位：千)	总账面金额				累积摊销				净账面金额
客户关系	$	43,550			$	(27,269	)		$	16,281
技术	8,435				(6,789		)		1,646
商号和商标	480				(404		)		76
许可证	463				(81		)		382
共计	$	52,928			$	(34,543	)		$	18,385

中期损伤分析

商誉被认为具有无限期的使用寿命，如果某些事件和情况表明存在潜在的损害，则每年或更频繁地对商誉进行减值审查。我们通常在每年第四季度进行年度商誉减值测试，使用的是上一季度的余额。可能导致对商誉和其他获得的无形资产和(或)潜在减值损失进行临时评估的事件和情况包括，但不限于：(1)房地产部门相对于历史或预测的未来经营业绩表现显著不佳；(2)房地产部门战略发生重大变化；(3)行业或经济趋势出现重大负面；(4)市值低于可归因于房地产部门的账面价值。

由于冠状病毒流行对美国和全球经济的影响迅速变化，特别是在2020年第一季度对美国住房、房地产和住房金融市场的影响，我们选择对我们的商誉和其他获得的无形资产进行临时数量减值评估。

---

我们首先评估了我们获得的其他无形资产的可收回性，因为影响我们商誉估计公允价值的因素也影响到我们其他获得的无形资产的估计可收回性。根据我们在2020年第一季度的分析，没有显示其他获得的无形资产减值，因为尽管最近发生了与冠状病毒大流行有关的市场混乱，剩余的账面金额估计仍可收回。

我们的商誉和其他获得的无形资产的价值得到现金流量预测的支持，现金流量预测主要由预计的交易量和利润率驱动。持续期间的收入下降可能导致商誉受损，这可能导致对收益的收费。鉴于我们的商誉和其他获得的无形资产分析仍然依赖于实现我们预测的未来现金流量，如果不能实现这些预测，可能会在未来一段时间造成减值。

由于观察到的市场状况，我们与预计现金流量有关的假设没有发生重大变化。根据截至2020年3月31日的商誉减值量化评估，我们得出结论，商誉不存在减值现象。

关于我们对商誉和其他获得的无形资产的会计政策的更多信息，见我们的合并财务报表附注2和72019表格10-K.

我们的抵押贷款 保险 和标题保险业务，我们使用再保险作为我们的风险分配战略的一部分，包括管理我们的资本状况和风险简介。按揭保险业务的再保险安排包括p在QSR计划、单一溢价QSR计划和超额损失计划下放弃了部分资金.在我们的第三方再保险交易中，我们根据PMIER的财务要求获得的信贷金额将由GSE不断审查和批准。

我们所有的再保险计划对我们的净收入的影响如下：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
书面保费净额-保险：
直接	$	279,482			$	261,031
假定(1)	3,451				2,445
割让(2)	(19,543		)		(10,156		)
保费净额-保险	$	263,390			$	253,320
保费净额-保险：
直接	$	301,254			$	280,223
假定(1)	3,456				2,450
割让(2)	(27,295		)		(19,161		)
保费净额-保险	$	277,415			$	263,512
挣得的分红佣金(3)	$	9,966			$	8,685
割让损失	1,962				1,687

______________________

(1)	包括我们参与某些信贷风险转移计划所赚取的保费。

(2)	扣除利润佣金。

(3)	递延让与委员会$71.6百万和$88.1百万分别于2020年3月31日和2019年3月31日列入我们合并资产负债表的其他负债中。

单价QSR程序

拉迪安担保公司分别与第三方再保险公司签订了2016年单保费QSR协议、2018年单身保费QSR协议和2020年单价QSR协议，在每项协议生效之日(见下表)，将合同配额份额让渡给我们的单一保费NIW，但须符合某些条件。根据这些交易，拉迪安担保公司将收到一笔让与保费的佣金。弧度担保

---

还收取利润佣金，条件是协议所涵盖贷款的损失率一般仍低于适用的规定阈值。高于这一水平的割让风险造成的损失降低了拉迪安·瓜兰蒂按美元对美元计算的利润佣金。

如下表所示，每项协议均须遵守预定的终止日期；然而，弧线担保可根据某些条件并按终止费用选择在适用的任择终止日期之前或之后在任何日历季度结束时终止任何协议。如果弧线担保在未来行使这一选择权，它将导致拉迪安担保重新归并相关的RIF，以换取按照适用协议条款计算的对再保险公司的净付款。在某些情况/条件下，弧线担保也可以在适用的预定终止日期之前终止任何协议，包括如果GSE中的一个或两个不再为再保险提供全额PMIER信贷。

2020年单一优惠QSR协议是唯一的QSR协议，根据该协议，弧度担保公司目前正在放弃NIW。根据“2020年单一保费QSR协议”，在2020年1月1日至2021年12月31日期间签发的保单的NIW将被割让，但须符合某些条件，并对签发给$250百万。双方可共同同意将割让风险的数额增加到这一水平之上。

下表列出了有关单价QSR计划的其他细节：

(以百万计)	2016年单身QSR				2018年单身QSR				2020年单身QSR
政策生效日期	2012年1月1日-2017年12月31日				2018年1月1日至2019年12月31日				2020年1月1日-2021年12月31日
生效日期	2016年1月1日				2018年1月1日				(二零二零年一月一日)
预定终止日期	(2027年12月31日)				2029年12月31日				2031年12月31日
可选终止日期	(二零二零年一月一日)				2022年1月1日				2024年1月1日
配额份额%	20% - 65%			(1)	65%				65%
让与佣金%	25%				25%				25%
利润佣金%	高达55%				高达56%				高达56%
	截至2020年3月31日
割让	$	5,080			$	3,066			$	435
	截至2019年12月31日
割让	$	5,351			$	3,231			$	—

______________________

(1)	自2017年12月31日起，我们修订了2016年“单价QSR协议”，以增加根据该协议承担的履约风险35%到65%2015年到2017年的年份。2012年至2014年年份的贷款，以及任何其他在修订时拖欠的贷款，都不受这一变化的影响，因此，这些贷款的割让风险数额继续从20%到35%.

超额亏损计划

到2020年3月31日，弧度担保已经进入三与鹰再发行人的完全担保再保险安排。在各自的承保期内，弧线担保保留了第一层累计损失，以及任何超过未付再保险承保额的损失。鹰再发行人提供第二层覆盖范围，以未完成的覆盖金额为限。每一个三再保险安排中，Eagle Re发行人通过向符合资格的第三方资本市场投资者发行未注册私人发行的抵押贷款保险挂钩票据，为他们的保险范围融资。这些交易的超额再保险承保额在10年内减少，因为相关抵押贷款的本金余额减少，任何索赔都由适用的Eagle re Issuer支付，或者抵押保险被取消。未偿还的再保险承保额将在获得提高信贷目标水平的初始阶段后开始摊销，如果达到某些阈值，如再保险抵押贷款的拖欠率提高或某些信用增强测试没有保持，则将停止摊销。弧线担保有权在发生某些事件时终止再保险协议。

---

下表列出了关于超额损失计划的其他细节：

(以百万计)	Eagle Re 2020-1				Eagle re 2019-1				Eagle Re 2018-1
发	2020年2月				2019年4月				2018年11月
政策生效日期	2019年1月1日-2019年9月30日				2018年1月1日-2018年12月31日				2017年1月1日-2017年12月31日
初始RIF	$	9,866			$	10,705			$	9,109
初始覆盖	488				562				434			(1)
第一层保留	202				268				205
	截至2020年3月31日
RIF	$	9,200			$	7,679			$	6,482
剩余覆盖范围	488				421				299			(1)
第一层保留	202				267				203

______________________

(1)	不包括另一项损失超额再保险协议，该协议是由弧线担保公司签订的，最初提供最多可达$21.4百万覆盖范围。

鹰再发行人不是拉迪安担保公司的子公司或附属机构。根据针对VIEs的会计准则，我们没有在合并财务报表中合并任何Eagle Re发行人，因为弧度没有：(1)指导对Eagle Re发行人的经济表现影响最大的活动；(2)吸收损失的义务或从Eagle Re发行人那里获得可能对Eagle Re发行人可能具有重大意义的利益的权利。见综合财务报表附注22019表10-K获得更多关于我们对VIEs的会计处理的信息。

支付给Eagle Re发行者的再保险保费是通过将某一期间开始时未付的再保险承保额乘以息票利率(即一个月libor加合同风险保证金的总和)，再减去前一个月在再保险信托中资产上收集的实际投资收益来计算的。因此，我们所支付的保费会根据以下因素而有所不同：(I)libor与再保险信托所持有投资的息差；及(Ii)未付的再保险承保额。由于再保险保费会因利率的变动而有所不同，我们的结论是，再保险协议载有嵌入的衍生工具，我们已将这些衍生工具分别列为独立衍生工具，并记录在其他资产或其他负债中，列于我们的合并资产负债表内。

见综合财务报表附注22019有关我们金融工具公允价值计量的更多信息，请填写10-K表格.

如果Eagle Re Issuer无法履行其未来对我们的义务，我们的保险子公司将有责任向我们的投保人支付赔款。如果再保险信托中的所有资产(包括美国政府货币市场基金、现金或美国国库券)都变得毫无价值，而Eagle re Issuer无法向我们支付款项，我们的最大潜在损失将是对保险保单上的损失支付抵押保险赔款的数额，扣除已收到的总再保险付款，直至损失再保险承保额的全部超额额。在同一场景中，相关的嵌入式衍生产品将不再具有价值。有关我们嵌入的衍生产品的更多信息，请参见注4。

---

鹰再发行人代表了我们唯一的VIEs2020年3月31日和2019年12月31日. 下表列出了Eagle再发行人截至所列日期的资产和负债总额。

	VIE资产和负债总额 (1)
(单位：千)	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
Eagle Re 2020-1	$	488,385			$	—
Eagle re 2019-1	421,367				508,449
Eagle Re 2018-1	298,817				357,005
共计	$	1,208,569			$	865,454

______________________

(1)	鹰再发行人持有的资产必须投资于美国政府货币市场基金、现金或美国国债。鹰再发行人的负债包括上述与抵押保险相关的票据.

其他抵押品

尽管我们使用再保险作为我们的风险管理工具之一，再保险并不能解除我们对投保人的义务。如果再保险公司不能履行对我们的义务，我们的保险子公司将对任何拖欠的金额负责。然而，与PMIER再保险公司的交易对手担保品要求一致，拉迪安·瓜兰蒂的再保险公司已经建立了信托基金，以帮助我们确保潜在的现金回收。除上述鹰再发行人的VIE资产总额外，其他再保险信托所持有的款额为$221.8百万截至2020年3月31日，与$203.2百万截至2019年12月31日。此外，在单一保费QSR计划中，弧度担保公司持有与为再保险公司债务提供担保的割让保费有关的金额，这一数额在我们压缩的合并资产负债表上保留的再保险基金中作了报告。与单一溢价QSR计划有关的任何向弧线担保支付的损失赔偿和利润佣金预计将从该帐户中实现。

见综合财务报表附注82019关于我们再保险交易的更多信息，请填写10-K表格。

---

下表列出截至所列日期的其他资产构成部分：

(千)	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
预付联邦所得税(注9)	$	134,800			$	134,800
公司所有人寿保险	104,141				105,721
内部使用软件(扣除累计摊销额74，601美元和73，498美元)	59,790				58,356
贷款证券(注5)	47,520				66,442
使用权资产	35,837				37,866
应计投资收入	32,559				32,333
财产和设备(扣除累计折旧67 008美元和68 436美元)	28,125				29,523
递延政策采购费用	20,855				20,759
再保险可收回款项	17,722				16,976
未开单应收款	5,130				13,772
待售资产(1)	—				24,908
其他	26,708				26,163
其他资产共计	$	513,187			$	567,619

______________________

(1)	与出售克莱顿有关。见综合财务报表附注4和72019有关出售资产的补充资料，请填写表格10-K。2019年12月31日待出售的负债包括在我们精简的综合资产负债表上的其他负债中。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们目前的所得税负债是$42.4百万和$39.1百万，并分别作为其他负债的组成部分列入我们的合并资产负债表。截至2020年3月31日和2019年12月31日我们的递延纳税义务是$90.5百万和$71.1百万，并分别列入我们的合并资产负债表中的其他负债中。

我们合并集团内的某些实体产生了主要与国家和地方北环线结转有关的递延税资产，如果不加以利用，这些资产将在今后的各种税收期内到期。当我们的全部或部分递延税项资产更有可能无法变现时，我们须就我们的递延税项资产设立估值免税额。在每个资产负债表日期，我们评估我们是否需要评估津贴，而这项评估是基于所有现有的证据，无论是正面的还是负面的。这要求管理层作出判断，并对我们的递延税款资产是否会在未来期间变现作出判断和假设。我们已经确定，弧度集团内的某些实体可能在近期内继续在单独的公司基础上产生应纳税损失，而且可能无法在其州和地方报税表中充分利用其州和地方的NOL。因此，对于与这些州和地方NOL有关的递延税资产和其他州时间调整，我们保留了以下的估价备抵额：$67.4百万在…2020年3月31日.

作为一名按揭保证保险人，我们有资格根据“国内收入守则”第832(E)条，就州法律或规例规定须拨作法定应急储备的款额，扣除税款，但须受某些限制。我们只允许在每季度联邦纳税到期日期之前，购买美国财政部发行的无利息抵押担保税和损失债券，其数额相当于扣除法定应急准备金的任何部分所产生的税收利益。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们举行了$134.8百万这些债券包括在我们的合并资产负债表中的其他资产中作为预缴的联邦所得税。相应地，扣除法定意外准备金后，我们便确认递延税负债，而该负债已包括在我们精简的综合资产负债表内的其他负债内。

---

有关我们所得税的更多信息，包括我们的会计政策，见“综合财务报表说明”的附注2和102019表格10-K.

在所述每一期间结束时，我们的损失和LAE准备金包括：

(单位：千)	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
按揭保险损失准备金(1)	$	414,678			$	401,273
所有权保险损失准备金(2)	3,524				3,492
损失准备金总额和LAE	$	418,202			$	404,765

______________________

(1)	主要包括第一留置权$353.2百万和$339.8百万在…2020年3月31日和2019年12月31日分别。

(2)	这笔款项中有一部分要进行再保险，相关的再保险可收回款项在我们精简的合并资产负债表中在其他资产中报告。就所列所有期间而言，发生的损失总额和已支付的所有权保险索赔均不算重大。

下表列出有关损失按揭保险准备金的资料，包括IBNR储备及LAE，但不包括我们的第二留置权按揭保费不足准备金：

	三个月结束 三月三十一日，
(单位：千)	2020				2019
期初余额	$	401,273			$	397,891
减：再保险可收回款项(1)	14,594				11,009
期初结余，扣除再保险可收回款项	386,679				386,882
加：在下列文件中报告和未报告的违约通知所引起的损失和LAE：
当年(2)	41,242				38,922
往年	(5,876		)		(18,173		)
发生总额	35,366				20,749
扣减：已支付的索偿要求和与下列有关的LAE：
当年(2)	—				295
往年	23,391				34,294
已付总额	23,391				34,589
期末结余，扣除再保险可收回款项	398,654				373,042
加：再保险可收回款项(1)	16,024				12,319
期末余额	$	414,678			$	385,361

______________________

(1)	与可在再保险交易中收回(如果有的话)的损失有关。见注7以获得更多信息。

(2)	与基础违约贷款有关，最近一次违约通知日期为所述年份。例如，如果一笔贷款在上一年违约，但随后在本年度被治愈，随后又再次违约，则该违约将被视为当前年度的违约。

储备活动

招致的损失

为新的违约通知书而设立的储备金是我们为新违约通知而发生的全部损失的主要驱动因素。三个月结束 2020年3月31日，以及2019年，它们主要受到这一期间收到的新的主要违约通知数量和适用于这些新违约的相关违约毛额假设的影响。欧适用于新违约率假设的总违约率假设 7.5%，以及我们对上一年利率假设的另一个违约要求。

---

默认值不变。 2020年3月31日 与2019年12月31日相比。 虽然在2020年第一季度提出的索赔和Cures的观察到的趋势比先前估计的更有利，但前一年违约的有利储备金发展是有限的，因为我们在这段期间没有对我们的储备金假设作出任何重大调整，主要原因是鉴于冠状病毒大流行的潜在影响，这种有利趋势将持续下去的不确定性增加。关于冠状病毒大流行对我们业务造成的更大风险和不确定因素的补充资料，见注1和我们2019年表格10-K综合财务报表说明2，讨论抵押保险行业的保留方法，该方法要求损失准备金一般在收到服务方通知借款人没有支付两笔款项之前才确定。

欧适用于新的违约率假设的毛额违约率假设s 8.0%截至2019年3月31日 我们对第一次损失的准备三个月2019年，有利的储备发展对前一年的违约产生了积极影响。这一有利的发展主要是由于在某些违约期间，根据观察到的趋势，主要是高于先前估计的较高的Cures，对这些前一年违约情况提出索赔率假设的减少所致。

已支付的索赔

已支付的索赔总额减少三个月结束 2020年3月31日，与同时期相比2019。已支付索赔额的减少与未偿违约库存的持续下降相一致。

有关我们的亏损准备金和LAE的更多信息，包括我们的会计政策，请参阅我们的合并财务报表附注2和112019表格10-K.

我们债务的账面价值2020年3月31日和2019年12月31日情况如下：

(千)	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
高级注释：
4.500%高级债券到期	$	444,707			$	444,445
4.875%高级债券到期	442,877				442,665
高级说明共计	$	887,584			$	887,110
FHLB进展：
FHLB预支款应于2020年到期	$	97,902			$	79,002
FHLB预支款应于2021年到期	24,000				19,000
预支款2022	16,925				11,925
FHLB预支款到期2023	14,994				14,994
FHLB预支款应于2024年到期	9,954				9,954
FHLB预支款至2025年	9,985				—
FHLB预付款共计	$	173,760			$	134,875

FHLB进展

截至2020年3月31日，我们有$173.8百万按加权平均利率计算的固定利率预支款1.50%。FHLB垫款的利息是按季度支付的，如果垫款的期限小于期限，则在到期日支付。90天。本金到期。对于期限超过90天或等于90天的债务，我们可以随时预付债务，但须按预付费用计算。

FHLB垫款必须由符合条件的资产担保，其市值必须保持在最低限度的水平上。103%到105%FHLB预付款的主要余额。我们可出售的固定期限包括总计有价证券。$185.7百万和$143.1百万在…2020年3月31日和2019年12月31日，它们分别作为我们的FHLB的抵押品，以满足这一要求。见综合财务报表附注122019关于我们的FHLB进展的更多信息，请填写10-K表格.

---

循环信贷贷款

拉迪安集团$267.5百万由银行放款人组成的银团提供的无担保循环信贷安排。5月生效62020年，信贷安排被修订，将到期日从2020年10月16日延长到2022年1月18日并更改与libor替换率有关的定义术语。没有修改信贷安排的其他条款或条件。在…2020年3月31日，Radian集团遵守了所有信贷协议，不未清数额。有关我们的循环信贷机制的更多信息，包括其某些条款和契约，请参阅我们的综合财务报表附注12。2019表格10-K.

我们经常参与多项法律行动和法律程序，包括诉讼及其他在正常运作过程中出现的纠纷。以下及本署所讨论的法律及规管事宜2019 表格10-K可能导致不利的判决，和解，罚款，禁令，归还或其他救济，可能需要大量开支或对我们的业务有其他影响。管理层认为，根据目前的知识，并在与律师协商后，这些行动的结果不会对我们的综合财务状况产生重大的不利影响。诉讼和其他法律和规章事项和程序的结果本质上是不确定的，而且有可能一或更多目前待决或威胁的事项可能会对我们在任何特定时期的流动性、财务状况或经营结果产生不利影响。

2016年12月22日，奥克文贷款服务有限责任公司和住家住宅公司。(统称“Ocwen”)向美国宾夕法尼亚州东区地区法院提起诉讼，指控拉迪安·瓜兰蒂违反合同和恶意索赔，并寻求金钱损害赔偿和声明性救济。奥克文还对其他几家抵押贷款保险公司提起了类似的法律诉讼。2016年12月17日，奥克文向美国仲裁协会(“美国仲裁协会”)提交了一份针对弧度担保的平行仲裁申请，提出了基本相同的指控(“仲裁”)。奥克文提交的文件共列出了9420份抵押贷款保险证书，其中包括池险(Pool Insurance)在内的多份保单，作为争议的焦点。2017年6月5日，奥克文分别向法院和AAA提交了一份经修正的申诉和一份经修正的请愿书(统称为“修正文件”)，共列出了8，870份受争议的证书。2018年4月11日，双方就所有有争议的证书达成了保密协议。保密协议解决了争端中涉及的某些类别的索赔，双方于2018年4月12日提交了一项关于自动驳回联邦法院诉讼程序的规定，审判法官发布命令，驳回须经双方同意的所有索赔和反诉。不要求拉迪安担保公司支付与这一保密协议有关的任何款项。根据保密协议，双方当事人：(1)驳回联邦法院的诉讼程序；(2)将争议范围缩小到奥克文要求支付保险福利的约2起违约索赔。, (3)同意通过仲裁解决其余争议。仲裁正在进行中，弧度继续对奥克文的主张进行有力的辩护。

2018年8月31日，Nationstar Mortgage LLC d/b/a Cooper先生(“Nationstar”)向美国宾夕法尼亚州东区地区法院提出申诉，指控拉迪安·瓜兰蒂违反合同、恶意、公平赔偿、不当得利和兑换索赔，并寻求金钱损害赔偿和宣告性救济。根据多种保险政策签发的3，014份按揭保险证书中，有证据1涉及涉及保险范围决定的争议(“保险争议贷款”)。投诉的证物2还列出了根据多种保险单签发的2，231份按揭保险证书，作为涉及保费退款要求的争议。2018年12月，拉迪安·瓜兰蒂提出了驳回申诉的动议。2019年3月，初审法官发布了一项命令，部分批准并部分驳回了我们的驳回请求，驳回了Nationstar的不当得利和转换指控。2019年5月，拉迪安·瓜兰蒂对申诉作出答复，提出了肯定抗辩和反诉。2019年9月23日，初审法官作为一项命令，提出了一项由Nationstar和Radian瓜拉尼提交的联合规定，将涉及有争议贷款的争议范围缩小到涉及1704份抵押保险证书的索赔。拉迪安·瓜兰蒂认为，Nationstar在上述法律诉讼程序中的指控和主张没有法律依据，而且在法律上存在缺陷，并继续对这些指控进行有力的辩护。

在截至2020年3月31日的三个月内，该公司先前确定的IBNR准备金估计数与我们对上述法律程序可能造成的损失的最佳估计数没有任何变化。虽然Radian认为它在这些问题上有相当多的抗辩，并打算继续对这些索赔进行有力的辩护，但预测这些争端的最终结果是不可行的，而且该公司今后可能需要支付这些事项的和解或决定的数额，可能超过应计数额。

---

我们还定期接受审查和审计，以及询问、信息收集请求和调查.关于这些事项，我们不时收到要求和传票，要求提供与我们业务有关的信息和文件。

我们的主保单确定了任何诉讼或诉讼的时间表，任何诉讼或行动的任何权利的被保险人根据保险单一般必须开始。一般来说，任何因被保险人在保单下的任何权利而引起的诉讼或诉讼，必须在下列范围内展开：两年在这种权利之后，第一次出现在基本保险和三年适用于某些其他保单，包括某些池保险单。虽然我们相信我们的减轻损失活动在我们的政策下是合理的，但我们不时会面临来自某些贷款人和服务客户对我们的减轻损失活动的挑战。这些挑战可能导致更多的仲裁或司法程序，我们可能需要重新承担风险，增加相关政策的损失准备金，或支付更多索赔。

上文讨论的法律和规章事项可能导致不利的判决、和解、罚款、禁令、归还或其他救济，可能需要大量支出，或对我们的业务产生其他影响，超出了我们为这些事项设立的准备金数额。

租赁责任

我们的租赁责任是指未来租赁付款在租赁期限内的现值。我们的租约并没有提供一个容易确定的隐含比率。因此，我们必须以抵押品为基础，估计我们的递增借款利率，以便根据租约开始时所提供的资料，把租金折现。我们的租约定期到期至2032年8月，并载有定期定期增加租金的规定。我们根据弧度集团公司债券的收益率估算增量借款利率，并对其进行调整以反映抵押贷款利率，由此得出的贴现率范围为4.22%到7.08%。虽然我们的大部分租约在一家Radian集团公司债券的一年内到期，但我们更重要的租约却没有。对于这些租赁，我们调整美国国债收益率的公司债券利率和根据最近的市场数据确定的公司利差调整。

下表提供了与我们的租约有关的其他资料，包括：(I)我们的租赁费用总额的组成部分；(Ii)我们的租赁交易产生的现金流量；(Iii)补充资产负债表资料；(Iv)加权平均剩余租约期限；(V)我们的租约所使用的加权平均贴现率；及(Vi)我们的租赁负债的剩余期限(截至和所述期间)：

	三个月到3月31日，
(千美元)	2020				2019
经营租赁成本	$	2,244			$	2,319
短期租赁费用	11				23
租赁费用总额	$	2,255			$	2,342
为计算租赁负债所包括的数额支付的现金：
经营租赁的经营现金流	$	(2,574	)		$	(2,637	)

---

(千美元)	2020年3月31日
经营租赁：
经营租赁使用权资产(1)	$	35,837
经营租赁负债(2)	57,097
加权平均剩余租赁期限-经营租赁(以年份为单位)	9.8年数
加权平均贴现率-经营租赁	6.81		%
2020年剩余时间及其后租赁负债的到期期限如下：
2020	$	7,567
2021	9,299
2022	9,474
2023	9,593
2024	9,316
2025年及其后	44,350
租赁付款总额	89,599
减：估算利息	(32,502		)
租赁负债现值(2)	$	57,097

______________________

(1)	分类在我们的合并资产负债表中的其他资产中。见注8.

(2)	我们的合并资产负债表中的其他负债。

股份回购计划

2019年8月14日，Radian集团董事会批准了一项股票回购计划，授权该公司最多可$200百万，不包括佣金，根据市场和业务条件、股票价格和其他因素，在公开市场或私下谈判交易中回购Radian集团普通股。根据“交易法”第10b5-1条规定的交易计划，Radian公司可以按预先确定的价格目标购买股票，否则可能无法这样做。二零二零年二月十三日，Radian集团董事会授权$275百万增加这一计划，使回购股份的总授权达到$475百万，不包括佣金，并将该计划的有效期从2020年7月31日延长至2021年8月31日。在三个月内结束2020年3月31日，公司购买11,036,248股票平均价格为$20.51，包括佣金。截至2020年3月31日，采购权限最多可达$198.9百万仍然可以在这个项目下使用。

自2020年3月19日起，该公司暂停股份回购计划，并取消了目前的10b5-1计划。弧度公司可能在未来，在开放的交易窗口期间，并根据证券交易委员会的规则，酌情启动一个新的10b5-1计划。目前股票回购授权的有效期为2021年8月31日。

其他采购

我们可以在公开市场购买股票，以解决员工行使的股票期权，以及根据我们的员工股票购买计划购买股票。此外，在根据我们的权益补偿计划将某些受限制的股票奖励转归时，我们可从该等既得利益中扣缴普通股股份，以支付受奖人的税务责任。

股息及股利等价物

在2019年的每一个季度里，我们宣布我们普通股的季度现金红利相当于$0.0025每股。在2020年2月13日，Radian集团的董事会授权增加公司的季度现金红利$0.0025到$0.125每股分红，从2020年第一季度宣布的股息开始。

---

2020年2月，Radian集团董事会薪酬和人力资本管理委员会批准了对符合条件的员工(包括前雇员)和公司董事所持有的杰出业绩限制股奖励和时间限制股奖励的修订，以便在此类股权奖励中增加某些同等股息的权利。因此，从2020年第一季度开始，在公司普通股上宣布股息时，这些奖励就应计为股利等价物。

下表显示截至所述期间累计其他综合收入(损失)的前滚转数：

	截至2020年3月31日止的三个月
(单位：千)	税前				税收效应				扣除税额
期初余额	$	139,858			$	29,370			$	110,488
其他综合收入(损失)：
投资未实现收益(损失)：
本期间未实现的持有收益(损失)	(91,511		)		(19,218		)		(72,293		)
减：净收入中所列净收益(损失)的改叙调整数(1)	10,625				2,231				8,394
投资未实现收益(损失)净额	(102,136		)		(21,449		)		(80,687		)
其他综合收入(损失)	(102,136		)		(21,449		)		(80,687		)
期末余额	$	37,722			$	7,921			$	29,801
	截至2019年3月31日止的三个月
(单位：千)	税前				税收效应				扣除税额
期初余额	$	(77,114	)		$	(16,194	)		$	(60,920	)
其他综合收入(损失)：
投资未实现收益(损失)：
本期间未实现的持有收益(损失)	98,763				20,740				78,023
减：净收入中所列净收益(损失)的改叙调整数(1)	(495		)		(104		)		(391		)
投资未实现收益(损失)净额	99,258				20,844				78,414
其他综合收入(损失)	99,258				20,844				78,414
期末余额	$	22,144			$	4,650			$	17,494

______________________

(1)	包括在投资和其他金融工具的净收益(亏损)中，列在我们精简的综合业务报表中。

国家保险条例包括基于我们保险子公司法定财务状况和经营结果的各种资本要求和股利限制，如下所述。截至2020年3月31日，我们的合并保险子公司持有的受限制净资产总额(代表我们对这些保险子公司的股权投资)。$4.0十亿我们的合并净资产。

根据国家保险条例，我们的按揭保险子公司必须保持最低盈余水平。在某些加拿大皇家银行州，在这些州获得执照的抵押保险公司还必须满足加拿大皇家银行的法定要求，即法定资本相对于净RIF或风险与资本水平的最低比率。其他加拿大皇家银行要求在这些州获得执照的抵押贷款保险公司满足按风险和盈余水平计算的MPP要求。我们的按揭保险附属公司，在适用范围内，符合加拿大皇家银行的法定规定或强制性公积金计划的规定。2020年3月31日.

---

此外，为了有资格为GSE购买的贷款提供保险，抵押保险公司，如弧度担保公司，必须符合GSE的资格要求，即PMIER。在…2020年3月31日，弧线担保公司是PMIER下的一家经批准的抵押保险公司，并符合当前PMIER的财务要求。在PMIER框架下，违约贷款的资金需求增加，包括自然灾害和大流行病造成的贷款违约。因此，与冠状病毒大流行有关的违约增加将使拉迪安·瓜兰蒂受到PMIER规定的最低所需资产的增加，因此可能影响我们遵守PMIER或对我们的行动结果产生负面影响。关于与冠状病毒大流行相关的高风险和不确定因素的讨论，见注1和“联合国财务报表综合说明”注182019有关PMIER的补充信息，请填写表格10-K。

拉迪安·瓜兰蒂的风险资本计算见下表。就某些州实施的风险资本要求而言，法定资本被定义为法定投保人的盈余加上法定应急准备金的总和。

	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
(百万美元)
RIF，网(1)	$	49,820.3			$	44,076.7
普通股及已缴入资本	$	1,041.0			$	1,041.0
剩余票据	300.0				100.0
未分配收益(赤字)	(819.8		)		(503.3		)
法定投保人盈余	521.2				637.7
应急准备金	3,089.6				2,607.8
法定资本	$	3,610.8			$	3,245.5
风险资本	13.8:1				13.6:1

______________________

(1)	不包括通过所有再保险计划(包括联营机构)和RIF拖欠贷款的风险。

拉迪安担保公司的法定资本增加了$365.3百万在第一个三个月的2020的法定净收入$195.5百万本报告所述期间以及2020年1月印发的额外盈余说明的影响如下。第一次，拉迪安·瓜兰蒂的风险对资本的净增长三个月的2020主要原因是NIW和公司间再保险协议如下文所述终止，RIF增加，但总法定资本的增加部分抵消了这一增加。由于拉迪安·瓜兰蒂负的未分配剩余头寸，不红利或其他普通分配可以在2020年支付。

我们合并按揭保险业务的风险与资本比率是12.4至12020年3月31日，与12.3至12019年12月31日.

在2020年1月，随着弧线再保险公司间再保险协议的终止，Radian再保险公司将60亿美元的RIF转移给了弧线担保公司，并将其全部应急准备金主要用于未分配的盈余。反过来，弧线担保建立了相应的应急准备金，相应地减少了未分配的盈余。作为这些行动的一部分，宾夕法尼亚保险部批准将4.65亿美元的资金从弧度再保险公司返还给Radian集团，并批准将2亿美元的现金和有价证券从Radian集团转移到弧线担保公司，以换取一张盈余票据。该公司间盈余票据利率为3%，规定到期日为2030年1月31日。剩余票据可在30天前通知任何时间赎回，但须经拉迪安·瓜拉尼要求宾夕法尼亚州保险部门批准。

有关我们的按揭保险及业权保险业务遵守法例及其他规例的情况，包括法定资本规定及分割限制，请参阅本署综合财务报表附注18。2019表格10-K.

---

---

---

---

---

---

(1)	主要涉及抵押部分。有关更多信息，请参见“操作结果-抵押”。

(2)	主要与我们的房地产部门有关。有关更多信息，请参阅“运营结果-房地产”。

(3)	见“-使用非公认会计原则的财务措施“下面。

---

---

(1)	截至2019年3月31日的三个月的数额主要涉及其他长期资产的减值，并列入精简综合经营报表的其他业务费用。

(2)	按合并基础调整的税前营业收入总额包括我们的抵押贷款部分、房地产部分和所有其他活动的调整税前营业收入(损失)，详见注3关于未经审计的精简合并财务报表的说明。

(1)	使用公司的联邦法定税率21%计算。对这些项目的任何永久性税收调整和国家所得税都被视为无关紧要，不包括在内。

---

(1)	将年化净收入除以股东权益平均数，计算方法是根据所列各期期初和期末结余的平均数计算。

(2)	年化，按股东平均权益的百分比计算。

(3)	使用公司的联邦法定税率21%计算。对这些项目的任何永久性税收调整和国家所得税都被视为无关紧要，不包括在内。

(1)	我们的高级管理人员使用调整后的税前营业收入(亏损)作为主要衡量标准，以评估本公司每个业务部门的基本财务业绩。见注3关于未经审计的精简合并财务报表的说明。

(2)	包括公司营运费用的分配2 910万美元和2 560万美元为截至2020年3月31日止的三个月和2019分别。见注3未审计的合并财务报表的附注，以获得更多关于我们将公司运营费用分配给各部门的信息。

(1)	政策年是最初的政策年，未作调整以反映随后在HARP项下的再融资活动。

(2)	经调整以反映随后在HARP项下的再融资活动，这一百分比将降至4.5%, 4.7%和5.7%截至2020年3月31日, 2019年12月31日和2019年3月31日分别。

---

---

(1)	与借款人支付的单保费保单相比，贷款人支付的单一溢价保单在PMIER下拥有更高的最低要求资产。见“项目1.业务-规章-GSE要求”PMIER—私人按揭保险公司资格规定“在我们2019年的表格10-K中，以获得更多的信息。

(2)	对于多个借款人的贷款，由FICO评分获得的主要NIW的百分比是借款人FICO得分中最低的。

---

(1)	按季度、年率计算的持续利率是根据截至所示日期的季度的贷款水平详细信息计算的。它可能受到季节性或其他因素的影响，包括适用期内的再融资活动水平，而不可能表示全年趋势。

---

(2)	按平均一级IIF赚取的净保费除以计算。2019年，包括因2019年因更新确认单一保费政策收入的摊销率而产生的累计调整影响而增加1.4个基点。

(3)	与借款人支付的单保费保单相比，贷款人支付的单一溢价保单在PMIER下拥有更高的最低要求资产。

(4)	对于多个借款人的贷款，由FICO评分得出的主要RIF的百分比是借款人FICO得分中最低的。

(1)	包括我们参与某些信贷风险转移计划所赚取的保费。

(2)	包括相关利润佣金的影响。

(3)	该金额代表利润佣金的单价QSR计划，不包括影响单价保单取消。

---

(1)	不包括与我们的专属再保险安排有关的割让保费，也不包括我们的单一保费QSR项目的佣金，这些费用包括在精简的综合业务报表中的其他业务费用中。见注7关于未审计的合并财务报表的说明，以供进一步参考。

(1)	不包括公司与Radian再保险公司间再保险协议的影响，该协议于2020年1月终止。更多信息见未经审计的精简综合财务报表附注15。

---

(1)	与违约贷款有关，并在所述期间发出最近的违约通知。例如，如果贷款在前一期间违约，但随后在当前期间被治愈，随后又再次违约，则违约将被视为当前期间的违约。

(2)	与违约贷款有关，其违约通知日期早于所述期间，自该期间以来一直处于违约状态。

(3)	损失准备金占净保费的百分比。见下文和“-书面和赚取的净保费“以进一步讨论这一比率的组成部分。

---

(1)	包括可扣减或自保再保险交易的费用，以及交换费用。

(2)	除本报告所述期间恢复的以往任何撤销和索赔否认外。这种恢复的撤销和拒绝索赔可能最终导致已支付的索赔。

---

---

(1)	再保险回收净额。

(2)	包括对某些履约和不良贷款的还贷保险的支付，以及自保终止的影响。

(3)	在不影响自保再保险终止和其他折价影响的情况下计算的。

(4)	再保险之前。

---

(1)	我们的高级管理人员使用调整后的税前营业收入(亏损)作为主要衡量标准，以评估本公司每个业务部门的基本财务业绩。见注3关于未经审计的精简合并财务报表的说明。

(2)	包括公司营运费用的分配380万美元和280万美元为截至2020年3月31日止的三个月和2019分别。

---

(1)	我们的高级管理人员使用调整后的税前营业收入(亏损)作为主要衡量标准，以评估本公司每个业务部门的基本财务业绩。见注3关于未经审计的精简合并财务报表的说明。

---

---

---

(1)	为Radian集团的流动性，扣除无担保循环信贷贷款下3 500万美元的最低流动性要求。

(2)	指的是拉迪安担保的现有资产超出其最低要求的资产，按照所列每个日期有效的PMIER财务要求计算。

(3)	百分比表示在所示日期的适用的PMIER财务要求下所列最低所需资产的百分比。

---

---

(1)	根据2019年10月17日的最新消息，穆迪对弧度集团和拉迪安担保公司的前景目前是稳定的。

(2)	根据2020年3月26日的最新消息，标准普尔对弧度集团、弧度担保和弧度再保险的展望目前为负值。

---

---

---

•	我们预计，这一流行病将导致新的违约大幅增加，因为借款人未能及时偿还抵押贷款，包括由于进入了允许借款人推迟偿还抵押贷款的抵押贷款忍耐计划，这可能会影响拉迪安·瓜兰蒂(Radian瓜兰蒂)继续遵守PMIER的财务要求的能力。看见 “—我们的信用表现抵押保险投资组合受到宏观经济条件和影响借款人支付抵押贷款能力的具体事件的影响。“和”-弧度担保可能无法维持其在GSE中的资格地位。”

•	预计冠状病毒大流行导致的新抵押贷款违约的增加将大大减少，并有可能耗尽拉迪安·瓜兰蒂现有资产的过剩，超过PMIR规定的最低要求资产，在这种情况下，我们可能需要向Radian瓜拉尼提供资本。可能要求Radian集团为支持遵守PMIR而向弧度担保捐款的数额是不确定的，但可能很大，而且在极端的经济情况下，拉迪安集团的可用流动资金已经耗尽。见“—Radian集团的流动资金来源可能不足以为其债务提供资金.”

•	这场大流行可能会对抵押贷款服务公司的运作和财务状况造成重大压力。扰乱我国保险单所涵盖的抵押贷款服务，或导致服务人员未能适当报告贷款状况，包括贷款是否受与冠状病毒相关的容忍计划的约束。由于贷款违约，我们可以获得较少的抵押保险费。看见 “—我们的生意取决于部分，有效和可靠的贷款服务.”

•	如由于与冠状病毒相关的救援计划，我们预计，如果与这一流行病有关的违约不被治愈，我们的拖欠贷款库存可能会持续很长一段时间，这可能会导致这些贷款的索赔严重程度上升，最终导致索赔。看见“—在我们拖欠的贷款库存中保留贷款期限的延长，可能会增加我们最终需要支付的索赔的严重性。.”

•	我们的我们的保费水平所依据的假设可能最终会被证明是不准确的，特别是在目前由于这一流行病而存在的高市场波动和经济不确定性时期。我们预计，从2020年第二季度开始，这一流行病将导致大量新的违约，这既是由于支付容忍计划，也是因为其他原因。这些预期的新违约目前并没有反映在我们的抵押贷款保险损失准备金中，因为我们通常不允许在预期发生此类违约时设立准备金。因此，预计我们的损失准备金将在2020年第二季度大幅增加，而且随着这些新的违约情况的报告，预计在未来几个季度还会大幅增加，这将对我们的运营结果和财务状况产生负面影响。看见“—我们的成功取决于我们评估和管理我们的承保风险的能力；我们收取的保险费可能不足以补偿我们。

---

•	为应对冠状病毒大流行，GSE的商业做法发生了变化，其主要目标是支持受这一流行病影响的借款人，并保护住房融资系统的持续运作。随着形势的不断演变，联邦住房管理局和政府资助企业应对冠状病毒的行动很可能继续对住房融资系统产生重大影响。由于传统按揭保险是这个制度的重要组成部分，这些行动已经并可能继续影响我们的按揭保险业务和表现。见“-一般情况下，GSE在美国房地产市场的章程、商业惯例或角色的变化，可能会对我们的业务产生重大影响。.”

•	购房或抵押贷款再融资的数量可能受到这一流行病对包括失业率在内的一般经济状况和抵押贷款信贷供应的影响的重大影响。此外，公营和私营机构为减少冠状病毒传播而采取的措施，例如对商业活动施加限制，可能会影响我们可供投保的新按揭贷款的数目，包括在房地产市场面对由社会疏离和家居定单所造成的按揭贷款来源和房屋出售过程中所带来的挑战。看见 “—抵押贷款来源数量的减少可能会导致我们更少的机会去写新的按揭保险业务和经营我们的房地产业务。”

•	我们用于确定损失准备金的模型、假设和估计可能不准确，特别是在经济长期低迷或市场波动和不确定性极端时期，如我们目前由于冠状病毒大流行而经历的情况下。例如，大流行病造成的贷款违约的最终治愈率可能低于我们以前在其他紧急情况下经历的情况，低于我们的预期。见“-如果我们用于建立损失准备金的估计是不正确的，我们可能需要对收入收取意外费用，这可能会对我们的经营结果产生不利影响。.”

•	评级机构不断审查分配给拉迪恩集团及其抵押保险子公司的财务实力评级，评级可能会发生变化。冠状病毒大流行及其对我们的财务业绩和状况的影响，可能导致一个或多个评级机构下调分配给Radian集团及其抵押保险子公司的评级。见“-目前分配给我们的按揭保险子公司的财务实力评级可能削弱我们的竞争地位，评级机构可能会将评级下调至这些评级，而分配给弧度集团的评级可能会对公司产生不利影响。.”

•	对信贷和利率敏感的证券市场受到了冠状病毒大流行的不利影响。我们的固定收益证券的价值已经下降，这增加了我们无法实现投资目标的风险。如果由于冠状病毒大流行或其他原因，我们低估了我们的负债或不适当地安排我们的投资以满足我们的预期负债，包括我们抵押保险业务的索赔付款，我们可能会因在投资到期前被迫清算而造成意外损失，这可能对我们的业务结果产生不利影响。看见 “—我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力。.”

---

---

---

---

---

---

•	按揭保险公司成为并仍然是政府资助机构认可合资格保险人的资格要求；

•	他们购买抵押贷款的承保标准，包括FHFA最近侧重于降低GSE对具有多重高风险特征的贷款的风险简介；

•	可能导致抵押贷款数量减少的政策或要求；

•	取得的抵押贷款的国家统一贷款限额；

---

•	所要求的抵押保险水平，包括扩大有资格获得减少保险范围的贷款；

•	在达到法定注销限额前，可以取消抵押保险的条件；

•	在他们获得的抵押保险单的主保单中必须包括的条款，包括限制我们减轻被保险抵押贷款违约损失的能力；

•	GSE对需要抵押保险的贷款收取的贷款水平价格调整(基于风险)或担保费用(可能导致借款人成本较高)的数额；以及

•	政府资助机构对按揭贷款人选择提供保险的按揭保险公司的影响程度。

---

•	由于贷款人承销标准的变化、影响贷款人的资本要求、抵押贷款QM指定等监管要求以及私人证券化市场的健康，对抵押贷款的限制；

•	按揭利率；

•	国内经济的总体健康状况，以及区域和地方经济的具体情况；

•	住房负担能力；

•	税法和政策及其对扣除抵押保险费、抵押贷款利息和房地产税等方面的影响；

•	人口趋势，包括家庭形成率；

•	房价上涨速度；

•	鼓励首次置业人士贷款的政府房屋政策；及

•	政府资助机构的做法，包括担保费、贷款价格调整(基于风险)、信贷承销指引及政府资助机构提供的其他业务条款，对按揭成本及贷款人愿意为低首付按揭提供信贷的意愿，均有影响。

---

---

---

(1)	包括17,417在根据公司股权补偿计划授予的某些限制性股票奖励转归时，雇员作为扣缴税款而提交的股份。

(2)	2019年8月14日，Radian集团董事会批准了一项股票回购计划，授权该公司最多可2亿美元回购弧度集团普通股。二零二零年二月十三日，Radian集团董事会授权2.75亿美元增加这一计划，使回购股份的总授权达到4.75亿美元，不包括佣金。根据本授权，在截至2020年3月31日止的三个月，公司购买11,036,248股票平均价格为$20.51每股，包括佣金。这一股票回购计划将于2021年8月31日到期。见注13未审计的合并财务报表的附注，以了解我们的股票回购计划的更多细节。

*	随函提交。

**	随函附上。

+	管理合同、补偿计划或安排。

---