10-Q


每一班的职称	交易符号	各交易所名称注册
普通股，每股面值0.001美元	德乌斯	纳斯达克全球精选市场
5.875%到期债券	FDUSL	纳斯达克全球精选市场
6.000%应收账款应于2024年到期	FDUSZ	纳斯达克全球精选市场
5.375%应收账款应于2024年到期	FDUSG	纳斯达克全球精选市场

(1)已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在前12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)；(2)在过去90天内受到这种申报要求。是的，没有☐

通过检查标记，说明注册人是否以电子方式提交了在前12个月 (或要求注册人提交此类文件的较短时间内)根据条例S-T(本章第232.405节)规则要求提交的每个交互数据文件。是的，☐，No，☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“交易法”第12b-2条规则中关于大型加速过滤器、深度加速过滤器、SECH小型报告(Br}Company)和新兴成长型公司(ExchangeAct 12b-2)的定义。(检查一)：

大型加速箱

☐

加速过滤器

非加速滤波器

☐

较小的报告

☐公司

新兴增长

☐公司

(不要检查是否有一家较小的报告公司)

如果是一家新兴成长型公司，请用支票标记表明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或订正的财务会计准则。☐

通过复选标记指示注册人是否为shell公司(如“Exchange 法案”规则12b-2所定义)。是的，☐号码

截至2020年4月27日，注册官已发行普通股24，437，400股，票面价值0.001美元。


第一部分财务信息
项目1.	财务报表。	3
	资产负债表合并报表2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日	3
	截至2020年3月31日(未审计)和2019年(未审计)的业务合并报表	4
	截至2020年3月31日(未审计)和2019年(未审计)的净资产变动合并报表	5
	现金流动合并报表-截至2020年3月31日(未审计)和2019年(未审计)-三个月	6
	综合投资附表2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日	7
	合并财务报表附注(未经审计)	17
项目2.	管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析。	37
项目3.	市场风险的定量和定性披露。	52
项目4.	控制和程序。	53

第II部其他资料
项目1.	法律诉讼。	54
项目1A。	危险因素	54
项目2.	股权证券的未登记销售和收益的使用。	57
项目3.	高级证券违约。	58
项目4.	矿山安全信息披露。	58
项目5.	其他信息。	58
项目6.	展品。	59
签名		60
展览索引


	2020年3月31日 (未经审计)		十二月三十一日， 2019
资产
按公允价值计算的投资：
控制投资(费用分别为28，145美元和27，718美元)	$	20,551	$	21,820
附属公司投资(费用分别为41，527美元和56，328美元)		67,504		121,555
非控股/非附属公司投资(费用分别为661 438美元和620 453美元)		630,885		623,544

按公允价值计算的投资总额(费用分别为731，110美元和704，499美元)		718,940		766,919
现金和现金等价物		27,225		15,012
应收利息		5,442		6,331
预付费用和其他资产		935		1,177

总资产	$	752,542	$	789,439

负债

SBA债券，扣除递延融资费用(注6)	$	152,922	$	153,802
公共债券，扣除递延融资费用(注6)		177,227		176,901
信贷贷款项下的借款，扣除递延融资费用(注6)		33,982		23,899
应付应计利息和费用		2,222		3,505
因附属公司而须缴付的基本管理费		3,272		3,334
因附属公司而须缴付的入息奖励费		1,855		1,497
因附属公司而须缴付的资本收益激励费		3,837		12,715
须缴付的管理费及其他因附属公司而须缴付的费用		647		487
应付税款		123		547
应付帐款和其他负债		921		442

负债总额		377,008		377,129

承付款和意外开支(附注7)

净资产
普通股，票面价值0.001美元(分别于2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行的面值为100，000，000股、24，437，400股和24，463，119股 )		24		24
额外已付资本		365,793		366,061
可分配收入总额		9,717		46,225

净资产总额		375,534		412,310

负债和净资产共计	$	752,542	$	789,439

每股资产净值	$	15.37	$	16.85

见综合财务报表附注(未经审计)。


	三个月结束三月三十一日，
	2020			2019
投资收入：
利息收入
控制投资	$	432		$	282
附属公司投资		983			1,520
非控股/非附属公司投资		16,052			13,450

利息收入总额		17,467			15,252
实物支付利息收入
控制投资		425			1,237
附属公司投资		40			83
非控股/非附属公司投资		616			1,310

实物支付利息总额收入		1,081			2,630
股息收入
控制投资		—			—
附属公司投资		107			368
非控股/非附属公司投资		29			(73	)

股息收入总额		136			295
费用收入
控制投资		—			349
附属公司投资		—			22
非控股/非附属公司投资		1,282			1,728

费用收入总额		1,282			2,099
闲置资金利息和其他收入		17			54

投资收入总额		19,983			20,330

费用：
利息和融资费用		4,960			3,724
基本管理费		3,272			2,871
激励费-收入		1,855			2,485
激励费-资本收益		(8,878	)		355
行政服务费		466			399
专业费用		553			590
其他一般和行政费用		335			305

总开支		2,563			10,729

所得税前投资收入净额		17,420			9,601
所得税准备金(福利)		3			2

投资净收益		17,417			9,599

投资已实现和未实现净收益(损失)：
已实现净收益(损失)：
控制投资		—			(1,268	)
附属公司投资		24,332			35
非控股/非附属公司投资		7,046			(358	)

投资实现净收益(亏损)共计		31,378			(1,591	)

所得税(备抵)受益于已实现的投资收益		(1,051	)		8
未实现增值净变动(折旧)：
控制投资		(1,696	)		1,637
附属公司投资		(39,253	)		2,759
非控股/非附属公司投资		(33,641	)		(851	)

投资未实现增值(折旧)净变动总额		(74,590	)		3,545

投资净收益(亏损)		(44,263	)		1,962
已实现的债务清偿损失		(125	)		(189	)

业务所致净资产增加(减少)净额	$	(26,971	)	$	11,372

共同分享数据：
每股投资净收益-基本和稀释	$	0.71		$	0.39

净资产增加(减少)，这是由于每股业务基本资产和稀释后的净资产增加(减少)	$	(1.10	)	$	0.46

每股宣布的股息	$	0.39		$	0.39

加权平均流通股数		24,457,634			24,463,119

见综合财务报表附注(未经审计)。


	普通股					额外已付资本			共计可分配收益			总净额资产
	数目股份			标准杆价值		额外已付资本			共计可分配收益			总净额资产
2018年12月31日结余		24,463,119		$	24	$	366,688		$	36,273		$	402,985
投资净收益		—			—		—			9,599			9,599
投资已实现净收益(亏损)，扣除税后		—			—		—			(1,583	)		(1,583	)
投资未实现增值(折旧)净额		—			—		—			3,545			3,545
已实现的债务清偿损失		—			—		—			(189	)		(189	)
宣布股息		—			—		—			(9,541	)		(9,541	)

截至2019年3月31日的结余		24,463,119		$	24	$	366,688		$	38,104		$	404,816

截至2019年12月31日的结余		24,463,119		$	24	$	366,061		$	46,225		$	412,310

股票回购计划下的普通股回购(注8)		(25,719	)		—		(268	)		—			(268	)
投资净收益		—			—		—			17,417			17,417
投资已实现净收益(亏损)，扣除税后		—			—		—			30,327			30,327
投资未实现增值(折旧)净额		—			—		—			(74,590	)		(74,590	)
已实现的债务清偿损失		—			—		—			(125	)		(125	)
宣布股息		—			—		—			(9,537	)		(9,537	)

截至2020年3月31日的结余		24,437,400		$	24	$	365,793		$	9,717		$	375,534

见综合财务报表附注(未经审计)。


	三个月到3月31日，
	2020			2019
业务活动现金流量：
业务所致净资产增加(减少)净额	$	(26,971	)	$	11,372
调整数，以核对因业务而产生的净资产增加与由(用于) 业务活动提供的现金净额：
未实现(增值)投资折旧净变动		74,590			(3,545	)
投资已实现净亏损(收益)		(31,378	)		1,591
利息和股息收入实物支付		(1,081	)		(2,630	)
增发贴现		(87	)		(13	)
贷款来源费的累积		(260	)		(367	)
购买投资		(68,192	)		(80,473	)
出售和偿还投资的收益		73,772			57,352
贷款来源费收益		615			586
已实现的债务清偿损失		125			189
递延融资费用摊销		550			415
经营资产和负债的变化：
应收利息		889			220
预付费用和其他资产		224			482
应付应计利息和费用		(1,283	)		(1,095	)
因附属公司而须缴付的基本管理费		(63	)		(56	)
因附属公司而须缴付的入息奖励费		358			(300	)
因附属公司而须缴付的资本收益激励费		(8,878	)		355
须缴付的管理费及其他因附属公司而须缴付的费用		160			(99	)
应付税款		(424	)		(588	)
应付帐款和其他负债		480			93

(用于)业务活动的现金净额		13,146			(16,511	)

来自筹资活动的现金流量：
从SBA债券收到的收益		6,000			—
偿还SBA债券		(7,000	)		(19,750	)
发行公共债券所得收益		—			69,000
信贷机制项下借款所得(偿还)收益，净额		10,000			(36,500	)
递延融资费用的支付		(128	)		(2,504	)
支付给股东的股息，包括费用		(9,537	)		(9,541	)
股票回购计划下的普通股回购		(268	)		—

(用于)筹资活动提供的现金净额		(933	)		705

现金和现金等价物净增(减少)额		12,213			(15,806	)
现金和现金等价物：
期初		15,012			42,015

期末	$	27,225		$	26,209

补充披露现金流动信息：
支付利息的现金	$	5,693		$	4,404
税款现金付款，扣除收到的税款退款	$	1,478		$	582

见综合财务报表附注(未经审计)。


投资组合公司(A)(B)		可变指数		费率(E)		投资				校长				公平		百分比
投资类型 (C)	产业	铺展/地板(D)		现金/PIK		日期(F)		成熟期		金额		成本		价值(G)		净资产
控制投资(T)
FDS航空电子公司(DBA飞行显示系统)	航空航天与国防制造
第二留置权债务					6.00%/9.00%		11/5/2014		12/31/2021	$	4,519	$	4,519	$	3,971
循环贷款(30美元承诺)					6.00%/9.00%		4/12/2018		12/31/2021		267		267		267
普通股(7 478股)(J)							11/10/2017						748		—
优先股(2，550股)							12/26/2019						2,550		—

													8,084		4,238		1	%
美国绿色纤维有限公司	建筑产品制造
第二留置权债务(K)					7.00%/6.00%		7/3/2014		8/30/2024		14,727		14,721		11,558
第二留置权债务(K)					7.50%/7.50%		11/9/2018		8/30/2024		4,754		4,754		4,755
普通股(2，522个单位)(H)(J)							7/3/2014						585		—
普通股(425，508个单位)(J)							8/30/2019						1		—

													20,061		16,313		4	%

总控制投资												$	28,145	$	20,551		5	%


附属机构投资(L)
远距离研究公司(N)	特种化学品
普通股(1，396个单位)							3/31/2014					$	—	$	28		0	%

纤维材料公司(N)	航空航天与国防制造
普通股(10个单位)							11/30/2016						—		—		0	%

Medsurant控股有限责任公司	医疗保健服务
第二留置权债务					14.75%/0.00%		12/18/2015		6/30/2020		8,823		8,818		8,823
优先股(63 331股)(H)							4/12/2011						673		711
手令(252，588个单位)(H)(M)							4/12/2011						2,258		2,502

													11,749		12,036		3	%
幻影拖车有限责任公司	公用设备制造
第二留置权(K)(广告)			(L + 8.50%) /(1.00%)		10.02%/4.50%		11/25/2015		11/25/2020		6,250		6,277		5,297
普通股(2，500，000股)(O)							11/25/2015						2,185		—

													8,462		5,297		1	%
普范斯蒂尔公司	保健产品
次级债务					10.50%/0.00%		3/29/2013		9/29/2022		6,208		6,202		6,208
普通股(4 250个单位)(J)							3/29/2013						425		14,364

													6,627		20,572		6	%
平纳吉公司	石油和天然气服务
普通股-A类-2(42，500单位)(K)							10/13/2016						3,000		16,602
普通股-B类(1，000单位)(K)							10/13/2016						3,000		3,185

													6,000		19,787		5	%
管家控股有限责任公司(DBA Steward AdvancedMatters)	航空航天与国防制造
第二留置权债务					12.00%/1.50%		11/12/2015		5/12/2021		7,696		7,689		7,696
普通股(1，000，000股)							11/12/2015						1,000		2,088

													8,689		9,784		3	%

附属公司投资共计												$	41,527	$	67,504		18	%


投资组合公司(A)(B)		可变指数		费率(E)		投资				校长					公平		百分比
投资类型 (C)	产业	铺展/地板(D)		现金/PIK		日期(F)		成熟期		金额		成本			价值(G)		净资产
非控制/非附属机构投资
重音食品服务有限责任公司	自动售货机制造
第二留置权债务(K)(P)					0.00%/17.00%		11/30/2016		5/30/2022	$	35,410	$	35,328		$	25,717
普通股(7，885个单位)(H)(J)							11/30/2016						800			—

													36,128			25,717		7	%
盟军100集团公司	保健产品
次级债务(K)					11.25%/0.00%		7/31/2019		5/26/2023		21,500		21,411			21,500
普通股(625，000股)(J)							11/26/2014						625			1,061

													22,036			22,561		6	%
阿尔茨海默氏症研究和治疗中心	医疗保健服务
第一留置权债务(J)(W)			(L + 5.75%) / (2.00%)		7.75%/0.00%		10/23/2018		10/23/2023		6,500		6,464			6,500
普通股(500个单位)(H)(J)							10/23/2018						500			667

													6,964			7,167		2	%
美国AllWastLLC(DBA废水运输服务)	环境产业
第二留置权债务(J)			(L + 11.00%) / (2.00%)		13.00%/0.00%		5/31/2018		11/30/2023		17,503		17,416			17,503
优先股(500单位)(H)(J)							5/31/2018						500			176
优先股(207个单位)(H)(J)							8/6/2019						250			250

													18,166			17,929		5	%
Argo Turboserve公司	商业服务
第二留置权债务(J)			(L + 9.75%) / (2.00%)		11.75%/0.00%		12/26/2018		6/28/2023		13,875		13,821			13,875		4	%

AVC投资者有限责任公司(Dba Auveco)	专业分布
第二留置权债务(K)					11.50%/0.00%		1/3/2018		7/3/2023		22,500		22,432			22,259
普通股(5，000单位)(J)							1/3/2018						490			492

													22,922			22,751		6	%
B&B道路与安全解决方案	零件制造
第二留置权债务					10.50%/3.50%		2/27/2018		8/27/2023		10,586		10,551			9,630
普通股(50，000单位)(H)(J)							2/27/2018						500			—

													11,051			9,630		2	%
Bandon Fitness(德克萨斯州)公司	零售
第一留置权债务(J)(Z)			(L + 6.00%) / (2.25%)		8.25%/0.00%		8/9/2019		8/9/2024		14,180		13,710			12,505
普通股(497 549单位)(J)							8/9/2019						849			—

													14,559			12,505		3	%
BCC集团控股公司	信息技术处
次级债务					11.00%/1.00%		1/28/2019		4/11/2023		18,212		18,083			18,212
普通股(451股)							1/28/2019						232			165
优先股(14股)							1/28/2019						143			143

													18,458			18,520		5	%
BCMONE集团控股公司	信息技术处
次级债务(K)					11.00%/0.00%		1/3/2019		7/3/2024		29,000		28,875			29,000
普通股(1 143股)							1/3/2019						1			—
优先股(66股)							1/3/2019						665			619

													29,541			29,619		8	%
贝德福德精密零件有限责任公司	专业分布
第一留置权债务(J)(S)			(L + 6.25%) / (2.00%)		8.25%/0.00%		3/12/2019		3/12/2024		5,000		4,971			5,000
普通股(500，000单位)(H)(J)							3/12/2019						500			403

													5,471			5,403		1	%
纸板箱有限责任公司(Dba Anthony‘s Pizza)	饭馆
普通股(521，021个单位)(J)							12/15/2015						521			—
优先股(99，889个单位)(J)							12/6/2019						49			127

													570			127		0	%
联合系统公司	航空航天与国防制造
第一留置权债务			(L + 10.00%) / (2.00%)		12.00%/0.00%		1/31/2020		1/31/2025		7,900		7,844			7,844
循环贷款(0美元承诺)(J)(Ac)			(L + 9.00%) / (2.00%)		11.00%/0.00%		1/31/2020		1/31/2025		4,000		3,976			3,976

													11,820			11,820		3	%
ControlScan公司	信息技术处
次级债务(J)					11.00%/0.00%		7/28/2017		1/28/2023		6,750		6,733			6,750
普通股(1 852股)(J)							7/28/2017						2			222
优先股(50股)(J)							7/28/2017						498			498

													7,233			7,470		2	%
CRS解决方案控股有限责任公司(得克萨斯州)	商业服务
第二留置权债务					10.50%/1.00%		3/14/2018		4/30/2024		11,190		11,147			10,779
普通股(375，000股)(H)(J)							3/14/2018						375			222

													11,522			11,001		3	%
多元化搜索有限责任公司	商业服务
第一留置权债务(K)(R)			(L + 6.00%) / (1.75%)		7.94%/0.00%		2/7/2019		2/7/2024		17,355		17,112			16,917
普通股(573个单位)(H)(J)							2/7/2019						593			375

													17,705			17,292		5	%
EBL，LLC(EbLens)	零售
第二留置权债务(J)(P)					12.00%/1.00%		7/13/2017		1/13/2023		9,197		9,146			7,235
普通股(75，000股)(J)							7/13/2017						750			—

													9,896			7,235		2	%
法国中转有限责任公司	消费品
第一留置权债务(J)			(L + 9.00%) / (2.25%)		11.25%/0.00%		6/21/2019		6/21/2024		4,100		4,066			4,100
循环贷款(1 000美元承诺)(J)(U)			(L + 9.00%) / (2.25%)		11.25%/0.00%		6/21/2019		6/21/2024		—		(4	)		—

													4,062			4,100		1	%
全球等离子体解决方案公司	零件制造
第一留置权债务(J)(V)			(L + 5.00%) / (2.00%)		7.00%/0.00%		9/21/2018		9/21/2023		6,838		6,784			6,838
优先股(947股)(J)							9/21/2018						360			407
普通股(947股)(J)							9/21/2018						15			224

													7,159			7,469		2	%
Gurobi优化	信息技术处
普通股(3股)							12/19/2017						750			1,595		0	%


投资组合公司(A)(B)			可变指数		费率(E)	投资			校长				公平		百分比
投资类型 (C)	产业		铺展/地板(D)		现金/PIK	日期(F)	成熟期		金额		成本		价值(G)		净资产
血液学技术公司		医疗保健服务
第一留置权债务(X)				(L + 7.25%) / (2.00%)	9.25%/0.00%	10/11/2019		10/11/2024	$	5,500	$	5,463	$	5,463
普通股(500个单位)(H)(J)						10/11/2019						500		201

												5,963		5,664		1	%
希尔科塑料控股有限公司		零件制造
第二留置权债务					11.50%/1.50%	9/23/2016		12/31/2019		10,162		10,162		8,660
循环贷款(J)				(L + 6.50%) / (0.00%)	8.08%/0.00%	12/20/2019		12/15/2019		5,962		5,962		5,962
第一留置权债务(J)				(L + 6.95%) / (0.00%)	8.53%/0.00%	12/20/2019		12/15/2019		6,243		6,243		6,243
优先股(1，000，000股)(H)(J)						4/18/2018						1,000		—
普通股(72 507股)(H)(J)						9/23/2016						473		—

												23,840		20,865		6	%
Hoonuit公司		信息技术处
第一留置权债务				(L + 9.25%) / (2.25%)	11.50%/0.00%	6/7/2019		6/7/2024		7,165		7,124		7,166
优先股(610单位)(H)(J)						6/20/2019		1/1/2022				250		260

												7,374		7,426		2	%
集线器收购Sub，LLC(Dba Hub Pen)		促销产品
第二留置权债务(K)					12.25%/0.00%	3/23/2016		9/23/2021		25,000		24,955		22,329
普通股(3 750个单位)						3/23/2016						131		556

												25,086		22,885		6	%
ibh控股有限责任公司(FKA Infraxion，Inc.)		商业服务
普通股(15万单位)						6/20/2018						—		—		0	%

K2合并协议代理有限责任公司(FKA K2工业服务公司)(N)		工业清洗及涂料
第二留置权债务					0.00%/10.00%	1/28/2019		1/28/2021		1,984		1,984		1,984		0	%

Kyjen公司，LLC(DBA外向猎犬)		消费品
第二留置权债务(K)					12.00%/0.00%	12/8/2017		6/8/2024		15,000		14,952		13,740
普通股(765股)(J)						12/8/2017						765		552

												15,717		14,292		4	%
液化天然气工业有限责任公司(dba动能)		油气分布
第二留置权债务(K)					11.50%/1.50%	12/28/2016		11/12/2021		10,012		9,977		9,977
普通股(500个单位)						12/28/2016						500		527

												10,477		10,504		3	%
马科集团国际OpCo有限公司		工业清洗及涂料
第二留置权债务					10.50%/0.75%	3/2/2020		9/2/2026		10,006		9,908		9,908
普通股(570，636个单位)(H)(J)						7/21/2017						637		578

												10,545		10,486		3	%
MESA线服务有限责任公司		公用事业：服务
第二留置权债务(J)					10.50%/1.75%	11/30/2017		8/1/2024		17,297		17,214		17,297
普通股(981股)(J)						11/30/2017						1,148		758

												18,362		18,055		5	%
微生物学研究协会		医疗保健服务
次级债务					11.00%/1.50%	5/13/2015		3/13/2022		8,964		8,955		8,964
普通股(812，866个单位)(J)						5/13/2015						969		920

												9,924		9,884		3	%
中西部运输设备公司		运输服务
认股权证(7 192股)(J)(M)						6/23/2017						180		392
手令(9.59%的次级债券)(J)(Q)						6/23/2017						191		237

												371		629		0	%
NGT收购控股有限公司(Dba Techniks Industries)		零件制造
普通股(378个单位)(J)						5/24/2017						500		123		0	%

OMC投资者有限责任公司(俄亥俄州DBA医疗公司)		保健产品
第二留置权债务					12.00%/0.00%	1/15/2016		7/15/2021		10,000		9,976		10,000
普通股(5，000股)						1/15/2016						500		406

												10,476		10,406		3	%
帕里萨德公司		信息技术处
次级债务(J)					11.75%/0.00%	11/15/2018		5/15/2024		6,500		6,476		6,500
普通股(50股)(J)						11/15/2018						500		451

												6,976		6,951		2	%
棕榈月亮		零售
第一留置权债务					11.50%/2.50%	11/3/2016		10/31/2021		4,994		4,982		3,985
普通股(499个单位)(J)						11/3/2016						494		—

												5,476		3,985		1	%
电网元件公司		专业分布
第二留置权债务(K)					11.00%/1.00%	4/12/2018		12/2/2025		22,262		22,175		22,262
优先股(392股)(J)						4/12/2018						392		471
优先股(48股)(J)						12/2/2019						48		58
普通股(10，622股)(J)						4/12/2018						462		691

												23,077		23,482		6	%
PrimeAE集团公司		商业服务
第一留置权债务(J)				(L + 6.25%) / (2.00%)	8.25%/0.00%	11/25/2019		11/25/2024		7,333		7,154		7,154
优先股(500，000股)(J)						11/25/2019						500		500

												7,654		7,654		2	%
Pugh润滑剂有限责任公司		专业分布
第二留置权债务(K)					12.25%/0.00%	11/10/2016		5/10/2022		26,581		26,514		26,581
普通股(3 062个单位)(H)(J)						11/10/2016						288		534

												26,802		27,115		7	%
收入管理解决方案		信息技术处
普通股(1，125，000股)						1/4/2017						1,125		2,672		1	%


投资组合公司(A)(B)			可变指数		费率(E)		投资				校长				公平		百分比
投资类型 (C)	产业		铺展/地板(D)		现金/PIK		日期(F)		成熟期		金额		成本		价值(G)		净资产
犀牛装配公司		专业分布
第二留置权债务(K)						12.00%/1.00%		8/11/2017		2/11/2023	$	11,469	$	11,434	$	10,295
延迟提取承诺(875美元承诺)(1)(J)						12.00%/1.00%		8/11/2017		5/17/2022		—		—		—
优先股(8，864个单位)(H)(J)								8/11/2017						944		252

														12,378		10,547		3	%
道路安全服务公司		商业服务
第二留置权债务						11.25%/1.50%		9/18/2018		3/18/2024		10,261		10,226		10,261
普通股(655个单位)								9/18/2018						621		688

														10,847		10,949		3	%
Rohrer公司		包装
次级债务(J)						10.50%/1.00%		10/1/2018		4/1/2024		13,910		13,860		13,910
普通股(400股)								7/18/2016						780		1,079

														14,640		14,989		4	%
Routeware公司		信息技术处
第一留置权(K)(Aa)				(L + 7.00%) / (1.75%)		8.75%/0.00%		2/7/2020		2/7/2025		15,000		14,912		14,912		4	%

SES投资者有限责任公司(DBA SES泡沫)		建筑产品制造
第二留置权债务						13.00%/0.00%		9/8/2016		12/29/2020		3,095		3,085		3,095
普通股(6，000股)(H)(J)								9/8/2016						567		914

														3,652		4,009		1	%
软件技术		信息技术处
次级债务(K)						11.00%/0.00%		12/23/2016		6/23/2023		10,000		9,974		10,000
普通股(6股)								12/23/2016						646		800

														10,620		10,800		3	%
专业电梯服务控股有限公司		商业服务
第一留置权债务(J)(Y)				(L + 5.50%) / (2.00%)		7.50%/0.00%		5/7/2019		5/3/2024		12,889		12,758		12,889
普通股(500个单位)(J)								5/8/2019						596		556

														13,354		13,445		4	%
SpendMend有限责任公司		商业服务
第二留置权债务(K)						11.00%/0.75%		1/8/2018		7/8/2023		10,515		10,482		10,515
普通股(1，000，000股)								1/8/2018						1,000		1,404

														11,482		11,919		3	%
TransGo公司		零件制造
普通股(500个单位)								2/28/2017						499		526		0	%

特兰兹公司		专业分布
次级债务(J)						10.00%/1.25%		3/27/2018		3/27/2025		6,945		6,895		6,945
优先股(5，653个单位)(J)								3/27/2018						565		679
普通股(1个单位)(J)								3/27/2018						—		57

														7,460		7,681		2	%
UBEO公司		商业服务
次级债务(J)						11.00%/0.00%		4/3/2018		10/3/2024		13,893		13,798		12,199
普通股(705，000股)(H)(J)								4/3/2018						668		402

														14,466		12,601		3	%
联合生物制剂有限公司		医疗保健服务
优先股(98 377股)(H)(J)								4/1/2012						1,008		34
手令(57 469个单位)(米)								3/5/2012						566		29

														1,574		63		0	%
先锋经销商服务公司，L.L.C.(N)		商业服务
普通股(6，000套)								7/30/2015						—		—
普通股(2 380个单位)(J)								2/2/2018						—		—

														—		—		0	%
弗吉尼亚瓷砖公司		专业分布
第二留置权债务(K)(P)						12.25%/0.00%		12/19/2014		4/7/2022		12,000		11,990		9,984
普通股(17个单位)								12/19/2014						342		367

														12,332		10,351		3	%
西区烟屋有限责任公司		消费品
第一留置权债务(J)(Ab)				(L + 6.50%) / (1.25%)		7.95%/0.00%		2/28/2020		12/23/2024		10,000		9,853		9,853		3	%

轮式Pros公司		专业分布
第二留置权债务(J)				(L + 8.50%) / (0.00%)		9.57%/0.00%		5/17/2019		4/4/2026		20,000		19,825		18,400
优先股(347，222股)(J)								5/15/2019						750		585

														20,575		18,985		5	%
环球快递业务有限公司		运输服务
第二留置权债务(J)				(L + 8.00%) / (1.00%)		9.69%/0.00%		2/27/2017		2/3/2025		20,000		19,753		18,907
普通股(2，000股)(H)(J)								2/27/2017						1,478		1,500

														21,231		20,407		5	%

总计非控制/非附属机构投资													$	661,438	$	630,885		168	%

投资总额													$	731,110	$	718,940		191	%

(a)	按地理位置分列的投资组合构成见合并财务报表附注3。

(b)	股权可持有与投资组合公司有关的公司的股份或单位。

(c)	除非另有说明，所有债务投资都是创收的。除非另有说明，股本投资是非收入性投资。

(d)	可变利率投资以与libor(L)挂钩的利率计息，利率按月、双月、季度或每半年重置一次。某些可变利率投资也包括libor利率下限。对于每一项投资，公司都提供了截至2020年3月31日基准利率和libor下限(如果有的话)的利差。

(e)	利率包括现金利息或股息利率和实物支付截至2020年3月31日的利息或股息利率(如有的话)。一般来说，实物付款利息可以是实物支付或者全部都是现金。

(f)	投资日期代表证券的初始投资日期。

(g)	该公司的投资组合完全由私人持有的公司的债务和股票证券组成，无法获得属于一级和二级投入类别的报价。因此，公司以公允价值对其所有证券投资进行估值，这是由董事会本着诚意确定的，使用了不可观测的3级重要投入。

(h)	投资由公司的一家应税子公司持有。

(i)	所披露的承付款项是截至2020年3月31日的无准备金数额。公司从该承诺的无资金余额中赚取0.50%的利息。所披露的利率是承诺资金到位后将赚取的利率。

(j)	作为信贷贷款担保的投资，因此公司的债权人无法直接履行公司的任何义务，但公司在信贷机制下的义务除外(见合并财务报表附注6)。

(k)	资金未持有的部分投资是作为信贷机制的抵押品认捐的，作为一种结果，公司的债权人不能直接履行公司的任何债务，但公司在信贷机制下的债务除外(见合并财务报表附注6)。

(l)	根据1940年法案的定义，该公司被认为是本投资组合公司的附属人，因为它拥有投资组合公司未清偿的投票权证券的5%或更多的股份，或者它有权对该投资组合公司的管理或政策行使控制权。发行人是附属人的交易详见合并财务报表附注3。

(m)	认股权证使公司有权购买预定数量的股份或普通股，并且是非收益产生的。购买价格和股份数量在某些条件下可作调整，直至到期日为止(如果有的话)。

(n)	投资于已出售其业务的投资组合公司，该公司正处于逐步缩减的过程中。

(o)	创收。到期日(如有的话)代表强制赎回日期。

(p)	截至2020年3月31日，投资处于非应计状态，这意味着公司已停止确认投资的利息收入。

(q)	认股权证使公司有权购买未偿还的次级债券本金的9.59%优先于行使，并且是非收入产生的。

(r)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得5.12%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(s)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.90%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样先出、后出，在支付本金、利息和任何其他到期款项方面，先出、后出将享有优先权。

(t)	根据1940年法案的定义，该公司被认为既是该投资组合公司的附属人，也是控制该投资组合公司的附属人，因为它拥有该投资组合公司25%或以上的未偿投票权证券，或者它有权对该投资组合公司的管理或政策行使控制权。发行人既是关联人，又是公司被视为控制的投资组合公司的的交易，详见合并财务报表附注3。

(u)	所披露的承付款项是截至2020年3月31日的无准备金数额。公司从该承诺的无资金余额中获得0.75%的利息。所披露的利率是承付款项中未清的资金余额所赚取的利率。

(v)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.26%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(w)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.88%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样先出、后出，在支付本金、利息和任何其他到期款项方面，先出、后出将享有优先权。

(x)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得2.73%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(y)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得4.06%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批的，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(z)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得4.43%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批的，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(Aa)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得2.84%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样先出、后出，在支付本金、利息和任何其他到期款项方面，先出、后出将享有优先权。

(Ab)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.05%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(Ac)	所披露的承付款项是截至2020年3月31日的无准备金数额。公司从该承诺的无资金余额中获得1.00%的利息。所披露的利率是承付款项中未清的资金余额所赚取的利率。

(广告)	截至2020年3月31日，投资只处于PIK的非权责发生制，这意味着该公司已停止确认投资的PIK利息收入。

见综合财务报表附注(未经审计)。


投资组合公司(A)(B)		可变指数		费率(E)		投资				校长				公平		百分比
投资类型 (C)	产业	铺展/地板(D)		现金/PIK		日期(F)		成熟期		金额		成本		价值(G)		净资产
控制投资(T)
FDS航空电子公司(DBA飞行显示系统)	航空航天与国防制造
第二留置权债务					6.00%/9.00%		11/5/2014		12/31/2021	$	4,420	$	4,418	$	4,227
循环贷款(30美元承诺)					6.00%/9.00%		4/12/2018		12/31/2021		261		261		261
普通股(7 478股)(J)							11/10/2017						748		—
优先股(2，550股)							12/26/2019						2,550		915

													7,977		5,403		1	%
美国绿色纤维有限公司	建筑产品制造
第二留置权债务(K)					7.00%/6.00%		7/3/2014		8/30/2024		14,498		14,494		11,757
第二留置权债务(K)					7.50%/7.50%		11/9/2018		8/30/2024		4,660		4,660		4,660
普通股(2，522个单位)(H)(J)							7/3/2014						586		—
普通股(425，508个单位)(J)							8/30/2019						1		—

													19,741		16,417		4	%

总控制投资												$	27,718	$	21,820		5	%

附属机构投资(L)
远距离研究公司(N)	特种化学品
普通股(1，396个单位)							3/31/2014					$	—	$	28		0	%

纤维材料公司	航空航天与国防制造
普通股(10个单位)							11/30/2016						645		10,449		3	%

Medsurant控股有限责任公司	医疗保健服务
第二留置权债务					13.00%/0.00%		12/18/2015		6/30/2020		8,823		8,814		8,823
优先股(126，662个单位)(H)							4/12/2011						1,346		1,780
手令(505 176个单位)(H)(M)							4/12/2011						4,516		6,377

													14,676		16,980		4	%
微生物学研究协会	医疗保健服务
次级债务					11.00%/1.50%		5/13/2015		3/13/2022		8,930		8,921		8,930
普通股(1，625，731个单位)(J)							5/13/2015						1,939		2,681

													10,860		11,611		3	%
幻影拖车有限责任公司	公用设备制造
第二留置权债务(K)			(L + 8.50%) / (1.00%)		10.20%/4.50%		11/25/2015		11/25/2020		6,250		6,253		6,250
普通股(2，500，000股)(O)							11/25/2015						2,184		968

													8,437		7,218		2	%
普范斯蒂尔公司	保健产品
次级债务					10.50%/0.00%		3/29/2013		9/29/2022		6,208		6,201		6,208
普通股(8，500个单位)(J)							3/29/2013						850		26,614

													7,051		32,822		8	%
平纳吉公司	石油和天然气服务
普通股-A类-2(42，500单位)(K)							10/13/2016						3,000		29,831
普通股-B类(1，000单位)(K)							10/13/2016						3,000		3,147

													6,000		32,978		8	%
管家控股有限责任公司(DBA Steward AdvancedMatters)	航空航天与国防制造
第二留置权债务					12.00%/1.50%		11/12/2015		5/12/2021		7,667		7,659		7,667
普通股(1，000，000股)							11/12/2015						1,000		1,802

													8,659		9,469		2	%

附属公司投资共计												$	56,328	$	121,555		30	%


投资组合公司(A)(B)			可变指数	费率(E)	投资			校长				公平		百分比
投资类型(C)	产业		铺展/地板(D)	现金/PIK	日期(F)	成熟期		金额		成本		价值(G)		净资产
非控制/非附属机构投资
重音食品服务有限责任公司		自动售货机制造
第二留置权债务(K)(P)				10.00%/5.00%	11/30/2016		5/30/2022	$	33,842	$	33,760	$	31,626
附属债务(J)(P)				0.00%/17.00%	6/28/2019		5/30/2022		1,567		1,567		1,441
普通股(7，885个单位)(H)(J)					11/30/2016						800		227

											36,127		33,294		8	%
盟军100集团公司		保健产品
次级债务(K)				11.25%/0.00%	7/31/2019		5/26/2023		21,500		21,405		21,405
普通股(1，250，000股)(J)					11/26/2014						1,250		1,465

											22,655		22,870		6	%
阿尔茨海默氏症研究和治疗中心		医疗保健服务
第一留置权债务(J)(W)			(L + 5.75%) / (2.00%)	7.75%/0.00%	10/23/2018		10/23/2023		6,500		6,461		6,500
普通股(1，000股)(H)(J)					10/23/2018						1,000		1,406

											7,461		7,906		2	%
美国AllWastLLC(DBA废水运输服务)		环境产业
第二留置权债务(J)			(L + 11.00%) / (2.00%)	13.00%/0.00%	5/31/2018		11/30/2023		17,503		17,411		17,503
优先股(500单位)(H)(J)					5/31/2018						500		540
优先股(207个单位)(H)(J)					8/6/2019						250		250

											18,161		18,293		4	%
Argo Turboserve公司		商业服务
第二留置权债务(J)			(L + 9.75%) / (2.00%)	11.84%/0.00%	12/26/2018		6/28/2023		14,156		14,098		14,156		3	%

AVC投资者有限责任公司(Dba Auveco)		专业分布
第二留置权债务(K)				11.50%/0.00%	1/3/2018		7/3/2023		22,500		22,427		22,500
普通股(5，000单位)(J)					1/3/2018						490		776

											22,917		23,276		6	%
B&B道路与安全解决方案		零件制造
第二留置权债务				10.50%/3.50%	2/27/2018		8/27/2023		10,493		10,456		9,569
普通股(50，000单位)(H)(J)					2/27/2018						500		200

											10,956		9,769		2	%
Bandon Fitness(德克萨斯州)公司		零售
第一留置权债务(J)(Z)			(L + 6.00%) / (2.25%)	8.25%/0.00%	8/9/2019		8/9/2024		13,250		12,785		12,785
普通股(497 549单位)(J)					8/9/2019						849		849

											13,634		13,634		3	%
BCC集团控股公司		信息技术处
次级债务				11.00%/1.00%	1/28/2019		4/11/2023		18,167		18,027		18,167
普通股(451股)					1/28/2019						232		167
优先股(14股)					1/28/2019						143		143

											18,402		18,477		4	%
BCMONE集团控股公司		信息技术处
次级债务(K)				11.00%/0.00%	1/3/2019		7/3/2024		27,000		26,888		27,000
普通股(2 286股)					1/3/2019						2		332
优先股(133股)					1/3/2019						1,330		1,330

											28,220		28,662		7	%
贝德福德精密零件有限责任公司		专业分布
第一留置权债务(J)(S)			(L + 6.25%) / (2.00%)	8.25%/0.00%	3/12/2019		3/12/2024		5,000		4,969		5,000
普通股(500，000单位)(H)(J)					3/12/2019						500		445

											5,469		5,445		1	%
纸板箱有限责任公司(Dba Anthony‘s Pizza)		饭馆
普通股(521，021个单位)(J)					12/15/2015						521		113
优先股(99，889个单位)(J)					12/6/2019						49		146

											570		259		0	%
ControlScan公司		信息技术处
次级债务(J)				11.00%/0.00%	7/28/2017		1/28/2023		6,750		6,731		6,750
普通股(3 704股)(J)					7/28/2017						4		624
优先股(100股)(J)					7/28/2017						996		996

											7,731		8,370		2	%
CRS解决方案控股有限责任公司(得克萨斯州)		商业服务
第二留置权债务				10.50%/1.00%	3/14/2018		9/14/2023		9,166		9,136		9,166
普通股(750，000单位)(H)(J)					3/14/2018						750		822

											9,886		9,988		2	%
多元化搜索有限责任公司		商业服务
第一留置权债务(K)(R)			(L + 5.75%) / (1.75%)	7.69%/0.00%	2/7/2019		2/7/2024		15,155		14,939		15,155
普通股(573个单位)(H)(J)					2/7/2019						593		724

											15,532		15,879		4	%
EBL，LLC(EbLens)		零售
第二留置权债务(J)				12.00%/1.00%	7/13/2017		1/13/2023		9,484		9,433		9,484
普通股(75，000股)(J)					7/13/2017						750		669

											10,183		10,153		3	%


投资组合公司(A)(B) 投资类型(C)	产业		可变指数铺展/地板(D)	费率(E) 现金/PIK	投资日期(F)	成熟期	校长金额		成本			公平价值(G)		百分比净资产
法国中转有限责任公司		消费品
第一留置权债务(J)			(L + 9.00%) /(2.25%)	11.25%/0.00%	6/21/2019	6/21/2024	$	8,000	$	7,964		$	8,000
循环贷款(1 000美元承诺)(J)(U)			(L + 9.00%) / (2.25%)	11.25%/0.00%	6/21/2019	6/21/2024		—		(4	)		—

										7,960			8,000		2	%
全球等离子体解决方案公司		零件制造
第一留置权债务(J)(V)			(L + 5.00%) / (2.00%)	7.10%/0.00%	9/21/2018	9/21/2023		7,071		7,013			7,071
优先股(947股)(J)					9/21/2018					360			399
普通股(947股)(J)					9/21/2018					15			161

										7,388			7,631		2	%
Gurobi优化		信息技术处
普通股(5股)					12/19/2017					1,500			3,382		1	%

血液学技术公司		医疗保健服务
第一留置权债务(X)			(L + 7.25%) / (2.00%)	9.25%/0.00%	10/11/2019	10/11/2024		5,500		5,461			5,461
普通股(500个单位)(J)					10/11/2019					500			500

										5,961			5,961		1	%
希尔科塑料控股有限公司		零件制造
第二留置权债务				11.50%/1.50%	9/23/2016	12/31/2019		10,116		10,116			9,057
循环贷款(J)			(L + 6.50%) / (0.00%)	8.26%/0.00%	12/20/2019	12/15/2019		5,962		5,962			5,962
第一留置权债务(J)			(L + 6.95%) / (0.00%)	8.66%/0.00%	12/20/2019	12/15/2019		4,812		4,812			4,812
第一留置权债务(J)			(L + 6.95%) / (0.00%)	8.64%/0.00%	12/20/2019	12/15/2019		1,815		1,815			1,815
优先股(1，000，000股)(H)(J)					4/18/2018					1,000			—
普通股(72 507股)(H)(J)					9/23/2016					473			—

										24,178			21,646		5	%
Hoonuit公司		信息技术处
第一留置权债务			(L + 9.25%) / (2.25%)	11.50%/0.00%	6/7/2019	6/7/2024		7,165		7,121			7,165
优先股(610单位)(H)(J)					6/20/2019	1/1/2022				250			279

										7,371			7,444		2	%
集线器收购Sub，LLC(Dba Hub Pen)		促销产品
第二留置权债务(K)				12.25%/0.00%	3/23/2016	9/23/2021		25,000		24,947			25,000
普通股(7，500个单位)					3/23/2016					263			1,488

										25,210			26,488		6	%
亨特国防技术公司		航空航天与国防制造
第一留置权债务(J)			(L + 7.00%) / (1.00%)	8.94%/0.00%	9/27/2018	3/29/2023		9,246		9,174			9,246		2	%

ibh控股有限责任公司(FKA Infraxion，Inc.)		商业服务
普通股(15万单位)					6/20/2018					—			—		0	%

K2合并协议代理有限责任公司(FKA K2工业服务公司)(N)		工业清洗及涂料
第二留置权债务				0.00%/10.00%	1/28/2019	1/28/2021		2,309		2,309			2,309		1	%

Kyjen公司，LLC(DBA外向猎犬)		消费品
第二留置权债务(K)				12.00%/0.00%	12/8/2017	6/8/2024		15,000		14,948			13,024
普通股(765股)(J)					12/8/2017					765			609

										15,713			13,633		3	%
液化天然气工业有限责任公司(dba动能)		油气分布
第二留置权债务(K)				11.50%/0.00%	12/28/2016	11/12/2021		5,000		4,991			5,000
普通股(1，000股)					12/28/2016					1,000			1,264

										5,991			6,264		2	%
马科集团国际OpCo有限公司		工业清洗及涂料
第二留置权债务				10.50%/0.75%	7/21/2017	1/21/2023		12,225		12,192			12,120
普通股(960，482个单位)(H)(J)					7/21/2017					960			1,063

										13,152			13,183		3	%
MESA线服务有限责任公司		公用事业：服务
第二留置权债务(J)				10.50%/1.75%	11/30/2017	8/1/2024		17,221		17,133			17,221
普通股(981股)(J)					11/30/2017					1,148			961

										18,281			18,182		4	%
中西部运输设备公司		运输服务
认股权证(14，384股)(J)(M)					6/23/2017					361			1,244
手令(9.59%的次级债券)(J)(Q)					6/23/2017					381			467

										742			1,711		0	%
NGT收购控股有限公司(Dba Techniks Industries)		零件制造
普通股(378个单位)(J)					5/24/2017					500			155		0	%

OMC投资者有限责任公司(俄亥俄州DBA医疗公司)		保健产品
第二留置权债务				12.00%/0.00%	1/15/2016	7/15/2021		10,000		9,972			10,000
普通股(5，000股)					1/15/2016					500			475

										10,472			10,475		3	%


投资组合公司(A)(B) 投资类型(C)	产业	可变指数铺展/地板(D)	费率(E) 现金/PIK	投资日期(F)		成熟期		校长金额		成本		公平价值(G)		百分比净资产
帕里萨德公司	信息技术处
次级债务(J)			11.75%/0.00%		11/15/2018		5/15/2024	$	6,500	$	6,474	$	6,500
普通股(100股)(J)					11/15/2018						1,000		901

											7,474		7,401		2	%
棕榈月亮	零售
第一留置权债务			11.50%/2.50%		11/3/2016		10/31/2021		4,963		4,949		4,963
普通股(499个单位)(J)					11/3/2016						494		67

											5,443		5,030		1	%
电网元件公司	专业分布
第二留置权债务(K)			11.00%/1.00%		4/12/2018		12/2/2025		22,207		22,115		22,207
优先股(392股)(J)					4/12/2018						392		459
优先股(48股)(J)					12/2/2019						48		57
普通股(10，622股)(J)					4/12/2018						462		610

											23,017		23,333		6	%
PrimeAE集团公司	商业服务
第一留置权债务(J)		(L + 6.25%) / (2.00%)	8.25%/0.00%		11/25/2019		11/25/2024		7,500		7,312		7,312
优先股(500，000股)(J)					11/25/2019						500		500

											7,812		7,812		2	%
Pugh润滑剂有限责任公司	专业分布
第二留置权债务(K)			12.25%/0.00%		11/10/2016		5/10/2022		23,581		23,521		23,581
普通股(6，125个单位)(H)(J)					11/10/2016						576		1,199

											24,097		24,780		6	%
收入管理解决方案	信息技术处
普通股(2，250，000股)					1/4/2017						2,250		5,120		1	%

犀牛装配公司	专业分布
第二留置权债务(K)			12.00%/1.00%		8/11/2017		2/11/2023		11,440		11,402		10,101
延迟提取承诺(875美元承诺)(1)(J)			12.00%/1.00%		8/11/2017		5/17/2022		—		—		—
优先股(8，864个单位)(H)(J)					8/11/2017						944		499

											12,346		10,600		3	%
道路安全服务公司	商业服务
第二留置权债务			11.25%/1.50%		9/18/2018		3/18/2024		10,222		10,185		10,222
普通股(655个单位)					9/18/2018						621		680

											10,806		10,902		3	%
Rohrer公司	包装
次级债务(J)			10.50%/1.00%		10/1/2018		4/1/2024		13,875		13,822		13,875
普通股(400股)					7/18/2016						780		1,256

											14,602		15,131		4	%
SES投资者有限责任公司(DBA SES泡沫)	建筑产品制造
第二留置权债务			13.00%/0.00%		9/8/2016		12/29/2020		3,095		3,082		3,095
普通股(6，000股)(H)(J)					9/8/2016						567		856

											3,649		3,951		1	%
软件技术	信息技术处
次级债务(K)			11.00%/0.00%		12/23/2016		6/23/2023		10,000		9,972		10,000
普通股(12股)					12/23/2016						1,291		1,578

											11,263		11,578		3	%
专业电梯服务控股有限公司	商业服务
第一留置权债务(J)(Y)		(L + 5.25%) / (2.00%)	7.25%/0.00%		5/7/2019		5/3/2024		7,080		6,985		7,080
普通股(500个单位)(J)					5/8/2019						500		554

											7,485		7,634		2	%
SpendMend有限责任公司	商业服务
第二留置权债务(K)			11.00%/1.00%		1/8/2018		7/8/2023		10,491		10,456		10,491
普通股(1，000，000股)					1/8/2018						1,000		1,400

											11,456		11,891		3	%
TransGo公司	零件制造
普通股(1，000股)					2/28/2017						998		1,005		0	%

特兰兹公司	专业分布
次级债务(J)			10.00%/1.50%		3/27/2018		3/27/2025		6,922		6,870		6,922
优先股(5，653个单位)(J)					3/27/2018						565		663
普通股(1个单位)(J)					3/27/2018						—		26

											7,435		7,611		2	%
UBEO公司	商业服务
次级债务(J)			11.00%/0.00%		4/3/2018		10/3/2024		13,893		13,792		13,645
普通股(705，000股)(H)(J)					4/3/2018						705		811

											14,497		14,456		4	%
联合生物制剂有限公司	医疗保健服务
优先股(98 377股)(H)(J)					4/1/2012						1,008		24
手令(57 469个单位)(米)					3/5/2012						566		20

											1,574		44		0	%
先锋经销商服务公司，L.L.C.(N)	商业服务
普通股(6，000套)					7/30/2015						—		22
普通股(2 380个单位)(J)					2/2/2018						—		9

											—		31		0	%


投资组合公司(A)(B)			可变指数	费率(E)	投资				校长				公平		百分比
投资类型(C)	产业		铺展/地板(D)	现金/PIK	日期(F)		成熟期		金额		成本		价值(G)		净资产
弗吉尼亚瓷砖公司		专业分布
第二留置权债务(K)				12.25%/0.00%		12/19/2014		4/7/2022	$	12,000	$	11,989	$	12,000
普通股(17个单位)						12/19/2014						342		860

												12,331		12,860		3	%
轮式Pros公司		专业分布
第二留置权债务(J)			(L + 8.50%) /(0.00%)	10.30%/0.00%		5/17/2019		4/4/2026		20,000		19,818		20,000
优先股(694，444个单位)(J)						5/15/2019						1,500		1,781

												21,318		21,781		5	%
环球快递业务有限公司		运输服务
第二留置权债务(J)			(L + 8.00%) /(1.00%)	9.90%/0.00%		2/27/2017		2/3/2025		20,000		19,740		20,000
普通股(4，000股)(H)(J)						2/27/2017						2,956		4,452

												22,696		24,452		6	%

总计非控制/非附属机构投资											$	620,453	$	623,544		151	%

投资总额											$	704,499	$	766,919		186	%

(a)	按地理位置分列的投资组合构成见合并财务报表附注3。

(b)	股权可持有与投资组合公司有关的公司的股份或单位。

(c)	除非另有说明，所有债务投资都是创收的。除非另有说明，股本投资是非收入性投资。

(d)	可变利率投资以与libor(L)挂钩的利率计息，利率按月、双月、季度或每半年重置一次。某些可变利率投资也包括libor利率下限。对于每一项投资，公司都提供了截至2019年12月31日基准利率和libor下限(如果有的话)的利差。

(e)	利率包括现金利息或股息利率和实物支付截至2019年12月31日的利息或股息利率(如有的话)。一般来说，实物付款利息可以是实物支付或者全部都是现金。

(f)	投资日期代表证券的初始投资日期。

(g)	该公司的投资组合完全由私人持有的公司的债务和股票证券组成，无法获得属于一级和二级投入类别的报价。因此，公司以公允价值对其所有证券投资进行估值，这是由董事会本着诚意确定的，使用了不可观测的3级重要投入。

(h)	投资由公司的一家应税子公司持有。

(i)	披露的承付款是截至2019年12月31日的无准备金数额。该公司从该承诺的无资金余额中赚取0.50%的利息。所披露的利率是承诺资金到位后将赚取的利率。

(j)	作为信贷贷款担保的投资，因此公司的债权人无法直接履行公司的任何义务，但公司在信贷机制下的义务除外(见合并财务报表附注6)。

(k)	资金未持有的部分投资是作为信贷机制的抵押品认捐的，作为一种结果，公司的债权人不能直接履行公司的任何债务，但公司在信贷机制下的债务除外(见合并财务报表附注6)。

(l)	根据1940年法案的定义，该公司被认为是本投资组合公司的附属人，因为它拥有投资组合公司未清偿的投票权证券的5%或更多的股份，或者它有权对该投资组合公司的管理或政策行使控制权。发行人是附属人的交易详见合并财务报表附注3。

(m)	认股权证使公司有权购买预定数量的股份或普通股，并且是非收益产生的。购买价格和股份数量在某些条件下可作调整，直至到期日为止(如果有的话)。

(n)	投资于已出售其业务的投资组合公司，该公司正处于逐步缩减的过程中。

(o)	创收。到期日(如有的话)代表强制赎回日期。

(p)	截至2019年12月31日，投资处于非应计状态，这意味着公司已停止确认投资的利息收入。

(q)	认股权证使公司有权购买未偿还的次级债券本金的9.59%优先于行使，并且是非收入产生的。

(r)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得4.70%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(s)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.95%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样先出、后出，在支付本金、利息和任何其他到期款项方面，先出、后出将享有优先权。

(t)	根据1940年法案的定义，该公司被认为既是该投资组合公司的附属人，也是控制该投资组合公司的附属人，因为它拥有该投资组合公司25%或以上的未偿投票权证券，或者它有权对该投资组合公司的管理或政策行使控制权。发行人既是关联人，又是公司被视为控制的投资组合公司的的交易，详见合并财务报表附注3。

(u)	披露的承付款是截至2019年12月31日的无准备金数额。该公司正从该承诺的无资金余额中赚取0.75%的利息。所披露的利率是承付款项中未清的资金余额所赚取的利率。

(v)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.32%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样先出再出，在支付本金、利息和任何其他到期款项方面，先出、先出、后出，公司有权获得额外利息数额3.32%。

(w)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.95%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样先出、后出，在支付本金、利息和任何其他到期款项方面，先出、后出将享有优先权。

(x)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得2.73%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

(y)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得3.68%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样先出、后出，在支付本金、利息和任何其他到期款项方面，先出、后出将享有优先权。

(z)	除了根据该证券的规定利率赚取的利息外，公司还有权就投资组合公司的高级定期债务的最后一批获得4.41%的额外利息，该部分以前是先出后出和最后一批，这样优先于最后一批支付本金、利息和任何其他到期款项。

见综合财务报表说明。

Fidus投资公司(FIC)(FIC)和它的子公司-HECH公司-是一家马里兰公司，根据1940年的“投资公司法”(1940年法案)，作为一个外部管理的、封闭式的、非多元化的商业发展公司(BDC)经营。FIC于2011年6月完成了首次公开发行(IPO)。此外，为了联邦所得税的目的，该公司选择根据经修订的1986年“国内收入法”(“守则”)第M节，被视为受管制的投资公司(RIC HEACH)。

该公司为较低的中间市场公司提供定制的债务和股权融资解决方案，并可直接或通过其两个全资投资公司子公司Fidus MezzaminCapital II，L.P.(基金II)和Fidus MezzaminCapital III，L.P.(基金III) (统称为信托基金II和Fund III)进行投资。这些基金由美国小企业管理局(SMET)作为小企业投资公司(SBICHECH)颁发执照。SBIC许可证允许资金通过发行SBA担保的债券(SBA债券)获得杠杆，但须由SBA和其他习惯程序发行杠杆承诺。作为SBIC，基金根据经修正的1958年“小企业投资法”(“SBIC法案”)，须受SBA的各种条例和监督，其中除其他外，涉及它们可能投资的公司的规模和性质以及这些投资的结构。

我们认为，利用FIC和基金作为投资工具，使我们能够获得更广泛的投资机会。鉴于我们可以通过SBA的SBIC债券计划获得较低的成本资本，我们预计我们将继续通过这些基金进行投资，直到资金达到该计划规定的借款限额为止。对于三个或三个以上由共同控制的SBIC，未偿还的SBA债券的最高金额不能超过350，000美元。

第二基金和第三基金没有根据1940年法案进行登记，而是依据1940年法案第3(C)(7)节所载投资公司的定义而被排除在外。

公司根据投资顾问协议(投资顾问协议)向Fidus投资顾问公司支付季度基本管理费和奖励费。

附注2.重要的会计政策

列报依据：所附公司合并财务报表是按照美利坚合众国公认的会计原则(GAAP)编制的，所附合并财务报表是根据10-Q表、会计准则编纂表 (ASC)(ASC)946的要求编制的。金融服务投资公司(ASC 946)和条例S-X第6条或第10条。管理层认为，合并财务报表反映了为公允列报截至所提期间的财务结果所需的所有调整和改叙。某些上期数额已重新分类，以符合本期列报方式。当前期间的业务结果不一定表示最终可能在该年度实现的结果。因此，未经审计的财务报表和附注应与2019年12月31日终了年度的审定财务报表及其附注一并阅读。

估计数的使用：按照公认会计原则编制合并的财务报表，要求管理层在本报告所述期间对报告的资产和负债数额以及或有资产和负债的披露以及报告的收入和支出数额作出估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。

合并：根据条例S-X和ASC 946第6条，该公司一般不合并其对投资公司附属或受控经营公司以外的公司的投资，该公司的业务包括向该公司提供服务。因此，公司的合并财务报表只包括公司及其全资子公司的账目，包括资金。所有重要的公司间结余和交易都已被消除。

投资风险：公司的投资受到各种风险的影响。这些风险可能包括但不限于下列：

•

市场风险-与投资级债券(其市场价格主要是对利率变化的反应)不同，高收益债券的市场价格(也受到利率变化的影响)更受信贷因素和发行人的财务结果以及影响整个金融市场的一般经济因素的影响。公司投资的投资组合公司可能没有经验，没有盈利和/或几乎没有既定的经营历史或收益。这些公司也可能缺乏技术、营销、财务和其他资源，或可能取决于一种产品或服务的成功，一个独特的分销渠道，或经理或管理团队的有效性，而与较大的、更成熟的实体相比。单一产品、服务或分销渠道的失败，或密钥的丢失或无效。

金融工具的公允价值：该公司根据ASC的主题820，对其所有的金融工具进行公允价值的测量和披露。公允价值计量和披露(ASC主题820)。ASC主题820定义了公允价值，建立了衡量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量，包括根据估值投入的透明度将金融工具分类为三级。关于公允价值计量和等级制度的进一步讨论，见合并财务报表附注4。

投资分类：该公司根据1940年法案的要求对其投资进行分类。根据1940年法案，控制投资被定义为对那些公司拥有该公司超过25%的有表决权证券的公司的投资，或拥有保持董事会50%以上代表的权利的投资。根据1940年的法案，附属公司投资公司被定义为对该公司拥有该公司5%至25%的有表决权证券的公司的投资。非控制/非附属公司投资是指既不符合控制投资资格，也不符合附属投资资格的投资。

部分：根据ASC主题280部分报告，该公司已确定，它有一个单一的报告段和经营单位的结构。

现金和现金等价物：现金和现金等价物是高度流动性的投资，在收购之日，原始期限为三个月或更短。该公司将其现金存入金融机构，有时这种余额可能超过联邦存款保险公司的保险限额。公司不相信其现金余额存在任何重大的信用风险。

递延筹资费用：递延融资费用包括与信贷机制(如注6所定义)和SBA债券有关的费用和支出。递延融资成本用有效利息法资本化并摊销为债务协议期限内的利息和融资费用。未摊销的递延融资费用作为资产和负债综合报表中相应债务负债的抵销。

已实现的债务清偿损失：在偿还被视为已消灭的债务时，按任何未摊销的递延融资费用调整后到期应付本金之间的差额确认为损失(即未摊销的递延融资费用在基本债务债务消灭时确认为损失)。2019年，该公司选择改变在相关债务清偿后取消对未摊销的递延融资费用的确认方式。以前，该公司在综合业务报表中将灭活列为利息和融资费用的一个组成部分。提出的比较以往期间已进行了追溯性重新分类，以符合订正的列报方式。由于列报方式的这种变化，由于操作而导致的历史净值增加没有变化。

递延发行成本：递延报价费用包括与货架备案有关的注册费用。这些费用主要包括美国证券交易委员会(SEC)的注册费、律师费和会计费。这些费用包括在资产和负债综合报表的预付费用和其他资产中。在股票发行或债务发行完成后，递延费用分别记作额外的实收资本或递延融资费用。如果在登记表到期前仍未完成报价，则递延费用记作费用。

投资实现损益和未实现增值或折旧： 投资的已实现损益在证券投资出售或处置时记录，并按出售或处置所得净收入与投资成本基础之间的差额计算，而不考虑先前确认的未实现增值或折旧。合并业务报表未实现增值或折旧的净变化包括上一期间投资公允价值的变化，这是公司董事会(董事会)通过适用公司的估价政策真诚地确定的，以及将以往任何期间未实现的增值或折旧改叙为已实现的投资损益。

利息及股息收入：利息和股息收入按应计制入账，但以公司预期收取的数额为限。利息按未清本金和债务的合同条款按日计算。股利收入记录为股息被宣布为，或者在某一时刻，投资组合公司有义务进行分配，并且通常在收到时被确认。对来自投资组合公司的分配进行评估，以确定分配是收益的分布还是资本的回报。收益分配包括在股利收益中，而资本回报则被记录为投资成本基础的降低。在从投资组合公司收到相关的纳税表格后，将根据需要对估计数进行调整。

PIK收入：公司的某些投资包含实物付款收入准备金。按适用的投资协议中规定的合同费率计算的PIK收入被添加到投资的本金余额中，而不是以现金支付，并在综合业务报表中酌情记作利息或股息收入。一般来说，PIK可以实物支付或者全部都是现金。当合理地怀疑PIK收入是否会被收取时，公司停止累积PIK收入。已在非应计指定日期之前按合同资本化到投资本金余额的PIK收入不作为利息或股息收入保留，而是通过对投资的估值(并酌情对未实现折旧进行相应调整 )进行评估。PIK收入包括在公司的应税收入中，因此影响到公司必须以股息的形式向股东支付的数额，以便维持公司的税收待遇，并避免企业联邦所得税，即使该公司尚未收取现金。

非应计制：债务投资或优先股投资(公司为应计PIK股利)在本金、利息或股利实际到期时，或在合理怀疑本金、利息或股息将被收取时，处于非应计状态。任何原始发行贴现和市场折扣，自贷款处于完全非应计性状态之日起，不再计入利息收入。非应计投资所得的利息和股息可确认为利息或股息收入，也可根据管理层的判断适用于投资本金余额。非应计投资在支付到期本金、利息或股息时恢复权责发生制，根据管理当局的判断，付款很可能保持当前状态。

起立费和结清费：该公司通常还收到与这种投资有关的债务投资起始费或结束费。这类债务投资起始费和结束费作为未赚取收入资本化，并根据资产和负债综合报表从投资成本中抵销，并在投资周期内计入利息收入。在债务投资提前支付后，任何未加债务投资的起始和结清费用都会加速进入利息收入。

认股权证*在公司的债务投资方面，公司有时会收到借款人的认股权证或其他与股权有关的证券(认股权证)。公司根据收到之日的各自公允价值确定认股权证的成本基础，并按所收到的债务和认股权证的总公允价值比例确定认股权证的成本基础。由于权证价值分配而产生的债务面值与其记录公允价值之间的任何差异，均视为原始发行贴现(OID)，并在债务投资期限内使用有效利息法计入利息收入。在债务投资提前支付后，任何未增加的OID都会加速进入利息收入。

费用收入：：与本公司投资有关的交易费用被确认为费用收入，通常为非经常性费用。这类费用通常包括向投资组合公司提供服务的费用，包括结构和咨询服务。公司确认在提供服务或完成交易时提供这种结构和咨询服务的费用收入。在债务投资提前支付时，任何预付罚款在赚取时记作费用收入。

部分贷款销售：公司遵循ASC 860的指导，调动和服务，会计时用于贷款(债务投资)参与和其他部分贷款销售。这类指导要求参与或其他部分贷款出售，以满足指南中所定义的再参与利息的定义，以便允许销售待遇。不符合参与利息定义的参与或其他部分贷款销售应保留在公司的资产和负债综合报表以及作为担保借款记录的收益上，直至该定义得到满足为止。管理层已确定，公司签订的所有参与和其他部分贷款销售交易均符合参与利息的定义。因此，该公司对这类交易采用核算中的销售处理方式。

所得税：该公司选择被视为“ 代码”M分节下的一个委员会，该章将普遍免除公司对分配给股东的所有收入的美国联邦所得税。为了保持对RIC的税收待遇，公司必须按照守则M分节的规定，每年向其股东及时分配至少占投资公司应纳税收入的90.0%。根据某个纳税年度应纳税所得额的不同，公司可以选择将超过当前年分配的应纳税所得转入下一个纳税年度；但是，如果公司不分配本年度普通应税收入的至少98.0%，则公司将缴纳4.0%的消费税。任何此类结转应纳税所得额必须通过与公司产生应纳税所得额的年份有关的最后纳税申报表提交之日之前宣布的股息分配，或在该15年度之前申报。^TH十号之日^TH应纳税年度结束后的一个月。此外，如果该公司在截至10月31日的任何一年内不分配其资本净收益的98.2%，该公司将面临联邦消费税。

今后，资金可能会受到“SBIC法”和管理SBIC的SBA条例的限制，不向FIC作出某些必要的分配，使FIC能够作出维持对RIC的税收待遇所需的最低分配。

公司拥有某些全资应税子公司(应纳税子公司)，每个子公司一般持有公司综合投资表上所列的一个或多个公司的投资组合投资。为财务报告目的对应纳税子公司进行合并，使公司的合并财务报表反映新公司对应纳税子公司拥有的投资组合公司的投资。应纳税子公司的目的是允许公司在符合美国联邦所得税目的的合伙企业(如以有限责任公司(LLC)或其他形式通过实体的实体)征税的投资组合公司中持有股权投资，同时遵守收入来源三税规定中的规定。由于美国联邦公司所得税的目的，应纳税子公司不与该公司合并，每个应纳税子公司将对其应纳税所得征收美国联邦企业所得税。任何此类收入或费用均反映在综合业务报表中。

美国联邦所得税条例与公认会计原则不同，因此，根据税收条例分配的收入可能不同于根据公认会计原则确认的净投资收入和已实现收益。分歧可能是永久性的，也可能是暂时的。永久性差异可能是由于某些资产的账面和税基上的差异以及不可扣除的联邦所得税等原因造成的。当某些收入、费用、损益在将来的某个时间被确认时，就会产生暂时的差异。

ASC主题740所得税不确定性的核算(ASC专题740)提供指导，说明如何在合并财务报表中确认、计量、列报和披露不确定的税收职位。ASC主题740要求评估在编制公司纳税申报表过程中所采取的税务立场，以确定税务职位是否更有可能得到适用的税务当局的尊重。未被认为符合更有可能高于非门槛值的职位的税收福利将作为本年度的税收支出入账。公司的政策是确认包括在所得税规定中的不确定税收利益的应计利息和罚款(如果有的话)。2020年3月31日和2019年12月31日的所得税状况没有实质性的不确定性。该公司的纳税申报表通常须接受美国联邦和大多数州税务当局的审查，从提交各自的申报表之日起，为期三年，因此，该公司2016至2019年的纳税年度仍须接受审查。

股东红利：向股东发放的股利记录在记录日期。如果任何数额分配给股东，则由董事会每季度确定，一般以管理层估计的收入为基础。已实现资本收益净额(如果有的话)可至少每年分配，尽管公司可能决定保留这些资本收益作为投资。

每年确定公司分配的税收属性，其依据是公司全年应纳税所得和向股东支付的分配。RIC的普通股息分配不符合对国内公司和合格外国公司的合格股利收入的优惠税率，除非RIC以合格股息的形式从国内公司和合格的外国公司获得这种收入。公司分配的税收特征一般包括普通收入和资本收益，但也可能包括限定股息或资本回报。

该公司通过了一项股息再投资计划(水滴法)，其中规定代表其股东再投资股利，除非股东选择接受现金红利。因此，如果公司宣布现金红利，公司的股东如果在股利支付日期前至少两天没有选择退出现金分红，他们的现金红利将自动再投资于公司普通股的额外股份。公司可选择通过发行普通股或由滴漏计划管理人公开市场购买普通股来满足滴漏的股票要求。新发行的股票是根据公司普通股的最终收盘价在董事会决定的日期估值的。为满足滴漏要求而在公开市场购买的股票将根据滴漏计划管理人在任何相关经纪或其他费用之前购买的适用股票的平均价格进行估值。见关于股息申报和分配的合并财务报表注9。

股票回购计划：该公司在下有一个公开市场股票回购计划(股票回购计划)，该公司可购买高达5，000美元的已发行普通股。根据“股票回购计划”，公司可以但没有义务在公开市场上不时回购未偿还的普通股，条件是公司必须遵守其内幕交易政策规定的禁令和1934年“证券交易法”第10b-18条的规定，包括某些价格、市场价值和时间限制。任何股份回购的时间、方式、价格和数额将由公司的新管理层根据经济和市场状况、股票价格、资本供应、适用的法律和监管要求以及其他公司考虑因素酌情决定。2019年10月29日，董事会将股票回购计划延长至2020年12月31日，或将批准的美元金额用于回购股票。“股票回购计划”不要求公司回购任何特定数量的股份，公司也不能保证任何股份将根据“股票回购计划”进行回购。“库存回购” 计划可以在任何时候暂停、扩展、修改或停止。在截至2020年3月31日的三个月内，该公司以268美元在公开市场回购了25，719股普通股。在截至2019年3月31日的三个月内，该公司没有回购任何普通股。有关库存回购的补充信息，请参阅附注8。

最近的会计声明：

2018年8月，FASB发布ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)对公允价值计量披露要求的更改，目的是通过取消不符合成本效益的披露、澄清披露的具体要求和添加相关的披露要求来改进公允价值披露要求。本指南适用于2019年12月15日以后开始的年度和中期报告期。我们从2020年1月1日起通过了ASU。合并财务报表附注中没有必要对公允价值披露进行重大修改，以符合ASU 2018-13的要求。

附注3.投资组合公司投资

该公司的证券组合投资主要包括有担保和无担保债务、股票认股权证和对私营公司的直接股权投资。债务投资可以由投资组合公司的资产第一次或第二次留置权担保，也可以不通过担保。债务投资一般按固定利率计息，一般从原来的投资起5年到7年内到期。在债务投资方面，公司还可以获得名义上定价的股权认股权证和/或在投资组合公司进行直接股权投资。公司的认股权证或股本投资可能是对与投资组合公司有关的控股公司的投资。此外，该公司定期通过应纳税子公司对其投资组合公司进行股权投资。在这两种情况下，投资通常以经营公司的名义在综合投资表上报告。

截至2020年3月31日，公司对62家投资组合公司和4家出售其基础业务的投资组合公司进行了积极投资。该投资组合的总公允价值为718，940元，而该公司债务投资的加权平均有效收益为12.0%。截至2020年3月31日，该公司持有其投资组合公司中90.9%的股权投资，这些投资组合公司的加权平均全稀释股权为4.8%。加权平均全稀释股权是在2020年3月31日按成本计算的股权投资(包括认股权证)的全部稀释股权。

截至2019年12月31日，该公司对61家投资组合公司进行了积极的投资，在出售其基础业务的三家投资组合公司中进行了剩余投资。该组合的总公允价值为766，919元，而该公司债券投资的加权平均有效收益率为12.0%。截至2019年12月31日，该公司持有其投资组合公司中93.7%的股权投资，这些投资组合公司的加权平均全稀释股权为5.3%。加权平均全稀释股权是根据2019年12月31日按成本计算的股权投资(包括认股权证)的全稀释股权。

公司债务投资的加权平均数收益与其股东的投资回报不同，而是与公司投资组合的一部分有关，是在支付公司及其子公司的所有费用和费用之前计算的。加权平均收益率是使用截至2020年3月31日和2019年12月31日的按成本计算的债务投资的实际利率计算的，包括OID的增量和债务投资启动费，但不包括非应计投资(如果有的话)。

截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月的债务和股权投资购买总额分别为68，192美元和80，473美元。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，证券投资的销售和偿还收益，包括本金、资本分配回报和已实现收益，分别为73，772美元和57，352美元。

按类型分列的投资与证券投资总额的相应百分比包括下列：


	公允价值								成本
	三月三十一日，				十二月三十一日，				三月三十一日，				十二月三十一日，
	2020				2019				2020				2019
第二留置权债务	$	373,560	52.0	%	$	383,077	49.9	%	$	401,498	54.9	%	$	392,196	55.7	%
次级债务		140,188	19.5			140,843	18.4			141,262	19.3			140,670	20.0
第一留置权债务		137,307	19.1			108,327	14.1			139,374	19.1			107,718	15.3
衡平法		64,725	9.0			126,564	16.5			45,781	6.3			58,091	8.2
认股权证		3,160	0.4			8,108	1.1			3,195	0.4			5,824	0.8
专营权		—	—			—	—			—	—			—	—

共计	$	718,940	100.0	%	$	766,919	100.0	%	$	731,110	100.0	%	$	704,499	100.0	%

截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司的所有投资都是在总部设在美国的投资组合公司进行的。下表按地理区域的公允价值和成本以及投资总额的百分比列出了投资组合构成情况。地理组成由投资组合公司的公司总部的位置决定，该总部可能不是投资组合公司业务的主要来源。


	公允价值								成本
	三月三十一日，				十二月三十一日，				三月三十一日，				十二月三十一日，
	2020				2019				2020				2019
中西部	$	195,094	27.2	%	$	208,248	27.1	%	$	183,996	25.2	%	$	181,353	25.7	%
东南		144,435	20.1			159,959	20.9			139,992	19.1			138,142	19.6
东北		149,148	20.7			154,713	20.2			154,661	21.2			142,054	20.2
西		83,593	11.6			76,251	9.9			89,330	12.2			76,587	10.9
西南		146,670	20.4			167,748	21.9			163,131	22.3			166,363	23.6

共计	$	718,940	100.0	%	$	766,919	100.0	%	$	731,110	100.0	%	$	704,499	100.0	%

下表显示按类型和按地理区域分列的按公允价值计算的投资组合构成在净资产中所占百分比。


按类型分列							按地理区域划分
	三月三十一日，			十二月三十一日，				三月三十一日，			十二月三十一日，
	2020			2019				2020			2019
第二留置权债务		99.5	%		92.8	%	中西部		51.8	%		50.5	%
次级债务		37.3			34.2		东南		38.5			38.8
第一留置权债务		36.6			26.3		东北		39.7			37.5
衡平法		17.2			30.7		西		22.3			18.5
认股权证		0.8			2.0		西南		39.1			40.7
专营权		—			—

共计		191.4	%		186.0	%	共计		191.4	%		186.0	%

截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司没有按公允价值或成本计算占投资组合总额10%以上的投资组合公司投资。


	2020年3月31日						(一九二零九年十二月三十一日)
	公平						公平
投资组合公司	价值			成本			价值			成本
重音食品服务有限责任公司	$	25,717		$	35,328		$	33,067		$	35,327
EBL，LLC(EbLens)		7,235			9,146			—	⁽²⁾		—	⁽²⁾
幻影拖车有限责任公司		5,297	⁽¹⁾		6,277	⁽¹⁾		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾
弗吉尼亚瓷砖公司		9,984			11,990			—	⁽²⁾		—	⁽²⁾

共计	$	48,233		$	62,741		$	33,067		$	35,327

(1)	投资组合公司是在PIK-只有非权责发生状态在期末，这意味着公司已停止确认PIK利息收入的投资。

(2)	投资组合公司债务投资在期结束时不处于非应计状态。

附属公司投资和垫款综合表

下表为截至2019年12月31日的控制和附属投资的公允价值以及截至2020年3月31日的三个月内此类投资的增减额、截至2020年3月31日的期末公允价值以及这一期间此类投资的投资收入总额。


												截至2020年3月31日止的三个月
投资组合公司⁽¹⁾	2020年3月31日本金-债务投资		十二月三十一日，2019公允价值		毛额加法⁽²⁾		毛额裁减⁽³⁾			三月三十一日， 2020公允价值		网实现收益(损失)⁽⁴⁾		净变化未实现鉴赏(折旧)			利息收入		付款-仁爱利息收入		股利收入		收费收入
控制投资
FDS航空电子公司(DBA飞行显示系统)	$	4,786	$	5,403	$	106	$	(1,271	)	$	4,238	$	—	$	(1,270	)	$	73	$	105	$	—	$	—
美国绿色纤维有限公司		19,481		16,417		321		(425	)		16,313		—		(426	)		359		320		—		—

总控制投资	$	24,267	$	21,820	$	427	$	(1,696	)	$	20,551	$	—	$	(1,696	)	$	432	$	425	$	—	$	—

附属机构投资
远距离研究公司	$	—	$	28	$	—	$	—		$	28	$	—	$	—		$	—	$	—	$	—	$	—
纤维材料公司		—		10,449		9,769		(20,218	)		—		9,769		(9,804	)		—		—		—		—
Medsurant控股有限责任公司		8,823		16,980		1,718		(6,662	)		12,036		1,714		(2,018	)		320		—		—		—
微生物学研究协会⁽⁵⁾		—		11,611		21		(11,632	)		—		—		(752	)		84		11		—		—
幻影拖车有限责任公司		6,250		7,218		25		(1,946	)		5,297		—		(1,946	)		185		—		1		—
普范斯蒂尔公司		6,208		32,822		12,813		(25,063	)		20,572		12,812		(11,826	)		163		—		106		—
平纳吉公司		—		32,978		—		(13,191	)		19,787		—		(13,192	)		—		—		—		—
管家控股有限责任公司(DBA Steward AdvancedMatters)		7,696		9,469		315		—			9,784		—		285			231		29		—		—

附属公司投资共计	$	28,977	$	121,555	$	24,661	$	(78,712	)	$	67,504	$	24,295	$	(39,253	)	$	983	$	40	$	107	$	—

(1)	股权投资的投资类型、行业、所有权细节以及如果投资是收益产生的，则在综合投资表中披露。

(2)	增加的毛额包括新的有价证券投资、后续投资、应计PIK利息和PIK股息收入、OID和起始费用的增加以及在此期间确认的未实现的净升值所导致的投资成本基础的增加。增加总额还包括酌情将投资组合公司转入控制权或附属机构分类。

(3)	减少毛额包括本期间确认的本金偿还或销售和未实现(折旧)净额造成的投资成本基础的减少。减少总额还包括在这一期间不受控制或附属公司分类的投资组合公司的转让(视情况而定)。

(4)	附表没有反映以前已退出但在本报告所述期间未持有的投资代管应收款的已实现损益。代管应收款损益按照投资退出时的控制分类在合并业务报表中分类。代管应收账款在资产和负债综合报表中以预付费用和其他资产列报。

(5)	投资组合公司转到非控制/非附属机构在截至2020年3月31日的三个月内，附属公司的投资。

附注4.公允价值计量

投资

委员会根据ASC专题820并按照1940年法案的要求，建立并记录了确定证券公司投资公允价值的程序和方法。公允价值是在计量日确定的价格，即在出售资产时收到的价格，或在市场参与者之间按有条不紊的交易转移负债而支付的价格。在可用的情况下，公允价值是根据可观察到的市场价格或参数，或根据这些价格或参数得出的。在无法观察到的价格或投入的情况下，适用下文所述的估价技术。在ASC专题820下，合并财务报表中以公允价值记录的证券投资按公允价值等级划分，其依据是用于计量其价值的投入的判断水平，定义如下：

水平 1截至计量日，在活跃市场对相同资产进行未经调整的报价。

水平 2投入包括活跃市场中相似资产的报价，或非活跃市场中相同或类似资产的报价，以及可直接或间接观察到的投入，如果适用的话，可直接或间接地反映投资的全部期限。

水平 3主要输入包括那些既不可观测又对总体公平值测量具有重要意义的输入。

评估层次中的投资分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平。该公司的投资组合完全由私营公司的债务和股票证券组成，对于这些公司，不提供属于第一级和第二级投入类别的报价。因此，该公司利用三级投入，按董事会真诚确定的公允价值对其所有证券投资进行估值。委员会在确定公允价值时所作的判断程度为

最大的投资分类为三级投入。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值固有的不确定性，顾问委员会对公允价值的估计可能与如果证券有现成市场就会使用的价值大不相同，这些差异可能是重大的。此外，市场环境的变化、投资组合公司业绩的变化以及在投资周期内可能发生的其他事件，可能导致这些投资最终实现的数额与目前分配的估值大不相同。

对于无法随时获得市场报价的投资，审计委员会每季度进行一次多步估价，如下所述：

•

季度估值过程始于每一家投资组合公司或投资，由负责证券投资的投资顾问的投资专业人员对其进行初步评估和评级；

•

然后将初步估价结论记录在案，并与投资顾问的投资委员会讨论；

•

董事会聘请一家或多家独立估值公司对我们的证券组合投资进行独立评估，因为这些投资没有现成的市场报价。每项证券公司的投资通常由估值公司每历年至少评估一次，每一项新的证券公司投资在初始投资后的十二个月内至少评估一次。在某些情况下，公司可能会认定它不符合成本效益，因此，要求对某些投资组合公司的投资进行独立评估并不符合公司股东的最佳利益。这种情况包括但不限于公司确定证券公司投资的公允价值相对于整个投资组合的公允价值相对微不足道的情况。

•

审计委员会审计委员会审查投资顾问和独立估值公司的初步估值，并对估值建议作出回应和补充，以反映任何意见；以及

•

审计委员会讨论这些估值，并根据投资顾问、独立估值公司和审计委员会的投入，真诚地确定我们投资组合中每一项投资的公允价值。

在对有价证券投资的价值作出真诚确定时，委员会从证券的成本基础开始。交易价格通常是最初对公允价值的最佳估计。当证据支持随后的从原始交易价格更改到账面价值时，将进行调整以反映预期的退出值。

按照董事会采取的政策和方法，公司对其债务和股权投资进行详细的估值，包括对公司无资金的债务投资承诺进行分析，酌情采用市场和收入办法。根据市场法，公司通常使用企业价值方法来确定投资的公允价值。没有一种方法来估计企业价值，事实上，对于任何一家投资组合公司，企业价值通常最好地表示为一系列价值，公司从这些价值中得出企业价值的单一估计数。根据收益法，公司通常准备和分析贴现现金流量模型，以估计单个债务投资或基础投资组合公司本身未来现金流量的现值。

该公司使用最近的投资组合公司财务报表和预测来评估投资组合公司的投资。公司还与投资组合公司的高级管理层协商，以进一步了解投资组合公司的业绩，包括行业趋势、新产品开发和其他业务问题等信息。

对于公司的债务投资，用于估计公允价值的主要估值技术是折现现金流法。但是，如果信贷质量恶化或债务投资处于结算状态，公司可考虑确定公允价值的其他方法，包括可归因于投资组合公司企业价值的债务投资的价值或在清算分析中将收到的收益。该公司的贴现现金流模型根据相关债务投资协议规定的未来利息和本金付款，对其债务投资的未来现金流(br}适用适当的贴现率来估计一系列公允价值。该公司准备了一份加权平均资本成本，用于每一项投资的贴现现金流模型，所依据的因素包括，但不限于：私营公司拟议或执行的类似投资交易的当前定价和信用指标；投资组合公司的历史财务业绩和前景；以及投资组合公司目前的杠杆和信用质量，与投资进行之日的杠杆和信贷质量相比较。在确定债务投资的公允价值时，公司还可以考虑下列因素：投资组合提高了公司进行未来预定付款的能力；预付罚款和其他费用；估计剩余寿命；为这种债务投资提供担保的任何抵押品的性质和可变现价值；以及一般可能影响进行类似投资的价格的利率环境和信贷市场的变化。该公司估计其债务投资的剩余寿命一般为票据的法定到期日, 因为该公司通常打算将其债务投资保持到到期。但是，如果该公司掌握的资料表明，债务投资预计将在近期内偿还，它将根据预期偿还日期使用估计剩余的寿命。

对于公司的股权投资，包括股本和认股权证，公司一般采用市场方法，包括与行业惯例相一致的估值方法，以估计投资组合公司的企业价值。通常，私营公司的企业价值是基于EBITDA、净收入、收入的倍数，或者在有限情况下是账面价值的倍数。在估算投资组合公司的企业价值时，该公司分析与行业实践相一致的各种因素，包括但不限于原始交易倍数、投资组合公司的历史和预测财务业绩、适用的市场交易和交易比较、适用的市场收益率和杠杆水平、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司开展业务的市场，以及上市同行公司财务比率的比较。

公司还可在估计其股票证券的公允价值时使用收益法，如果与行业惯例相一致，或如果市场方法不适用，则可将其作为一种主要方法，或作为一种辅助方法，以证实由市场办法确定的公允价值范围。公司通常根据对投资组合公司未来自由现金流(或收益)的预测，准备并分析贴现现金流模型。该公司考虑各种因素，包括但不限于投资组合公司的预测财务业绩、适用的市场交易和交易比较、适用的市场收益率和杠杆水平、投资组合公司开展业务的市场以及上市同行公司财务比率的比较。

公司特许经营权的公允价值是根据预测的未来现金流量和相关协议中的具体规定计算的。确定这种特许权使用费的公允价值并不是公司价值评估过程的一个重要组成部分。

公司每季度审查公允价值等级分类。影响公平值层次结构第3级的重新分类报告为自进行重新分类的季度开始时在第3级类别中的转移。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，第1、2和3级之间没有转移。

下表对截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的公允价值投资的期初余额和期末余额进行了核对，这些投资使用了不可观测的重大投入(三级)：


	第二留置权			从属			第一留置权									版税
	债务			债务			债务			衡平法			认股权证			权利		共计
2018年12月31日	$	366,517		$	104,225		$	51,790		$	106,707		$	13,743		$	—	$	642,982
投资实现净收益(损失)		—			—			—			(1,591	)		—			—		(1,591	)
投资未实现增值(折旧)净变化		(1,214	)		1,144			(1,715	)		7,987			(2,657	)		—		3,545
购买投资		14,630			46,243			16,250			3,350			—			—		80,473
出售和偿还投资的收益		(19,419	)		(26,663	)		(10,768	)		(502	)		—			—		(57,352	)
利息和股息收入实物支付		2,083			511			36			—			—			—		2,630
贷款来源费收益		(88	)		(327	)		(171	)		—			—			—		(586	)
贷款来源费的累积		163			119			84			1			—			—		367
增发贴现		8			—			5			—			—			—		13

2019年3月31日结余	$	362,680		$	125,252		$	55,511		$	115,952		$	11,086		$	—	$	670,481

2019年12月31日结余	$	383,077		$	140,843		$	108,327		$	126,564		$	8,108		$	—	$	766,919
投资实现净收益(损失)		100			—			(4	)		29,419			1,862			—		31,377
投资未实现增值(折旧)净变化		(18,819	)		(1,247	)		(2,676	)		(49,529	)		(2,319	)		—		(74,590	)
购买投资		20,000			2,000			45,940			252			—			—		68,192
出售和偿还投资的收益		(11,706	)		(1,567	)		(14,026	)		(41,982	)		(4,491	)		—		(73,772	)
利息和股息收入实物支付		914			137			30			—			—			—		1,081
贷款来源费收益		(158	)		(20	)		(437	)		—			—			—		(615	)
贷款来源费的累积		137			42			81			1			—			—		261
增发贴现		15			—			72			—			—			—		87

余额，2020年3月31日	$	373,560		$	140,188		$	137,307		$	64,725		$	3,160		$	—	$	718,940

截至2020年3月31日的三个月未实现(折旧)的净变化(73，964美元)归因于2020年3月31日持有的第3级投资。2019年3月31日终了的三个月未实现升值1 538美元的净变化可归因于2019年3月31日持有的3级投资。

下表通过估值技术总结了用于确定截至2020年3月31日和2019年12月31日公司3级债务和股权投资公允价值的重要无形投入。这些表不打算包含所有内容，而是捕获与公司确定公允价值相关的重要的不可观测的输入。


	公允价值		估价	看不见	范围
	2020年3月31日		技法	投入	(加权平均值)⁽¹⁾
债务投资：
第二留置权债务	$	349,968	贴现现金流	加权平均资本成本	9.6% - 16.5% (12.4%)
		21,609	企业价值	EBITDA倍数	4.0x-6.0x(5.5x)
		1,983	企业价值	资产覆盖	1.3x-1.3x(1.3x)

次级债务		140,188	贴现现金流	加权平均资本成本	10.9% - 13.1% (11.9%)

第一留置权债务		126,157	贴现现金流	加权平均资本成本	7.6% - 15.1% (11.8%)
		7,165	企业价值	收入倍数	4.4x-4.4x(4.4x)
		3,985	企业价值	EBITDA倍数	4.0x-4.0x(4.0x)

股权投资：
衡平法		64,465	企业价值	EBITDA倍数	2.7x-14.0x(6.6x)
		260	企业价值	收入倍数	1.1x-4.4x(4.4x)

认股权证		3,160	企业价值	EBITDA倍数	4.0x-6.0x(5.7x)

(1) 不可观测输入按仪器的相对公允值加权。

	公允价值		估价	看不见	范围
	(一九二零九年十二月三十一日)		技法	投入	(加权平均值)⁽¹⁾
债务投资：
第二留置权债务	$	364,351	贴现现金流	加权平均资本成本	10.3% - 18.2% (13.2%)
		16,417	企业价值	EBITDA倍数	5.3x-5.3x(5.3x)
		2,309	企业价值	资产覆盖	1.2x-1.2x(1.2x)

次级债务		140,843	贴现现金流	加权平均资本成本	10.9% - 21.6% (12.0%)

第一留置权债务		101,162	贴现现金流	加权平均资本成本	8.4% - 14.8% (11.8%)
		7,165	企业价值	收入倍数	4.4x-4.4x(4.4x)

股权投资：
衡平法		125,370	企业价值	EBITDA倍数	3.5x-20.7x(8.5x)
		1,194	企业价值	收入倍数	1.2x-4.4x(2.0x)

认股权证		8,108	企业价值	EBITDA倍数	4.0x-7.0x(6.6x)

(1)	不可观测的输入按仪器的相对公允值加权。

在按折现现金流技术确定公允价值时，用于确定公允价值的不可观测的重要投入是每种证券的加权平均资本成本。这一投入的大幅增加(或减少)很可能导致公允价值估计显著降低(或更高)。

在确定企业价值技术下的公允价值时，用于确定公允价值的不可观测的重要投入是收入和EBITDA倍数，如和资产覆盖范围。这些投入的大幅增加(或减少)可能导致公允价值估计数大幅增加(或减少)。

其他金融资产和负债

ASC主题820要求披露实际可用于估计此类价值的金融工具的公允价值。公司认为，其其他金融工具的账面金额，如现金和现金等价物、应收利息和应付帐款及其他负债，由于这类票据的期限较短，近似于这些项目的公允价值。公司在信贷设施(注6所定义)、SBA债券和公共票据(如注6所定义)下的借款按各自的账面价值记录。


	2020年3月31日				(一九二零九年十二月三十一日)
	承载价值⁽¹⁾		公允价值		承载价值⁽¹⁾		公允价值
SBA债券⁽²⁾	$	156,500	$	156,500	$	157,500	$	157,500
信贷贷款机制借款⁽³⁾		35,000		35,000		25,000		25,000
2023注⁽⁴⁾		50,000		41,500		50,000		51,900
2024年2月⁽⁴⁾		69,000		64,888		69,000		72,422
2024年11月债券⁽⁴⁾		63,250		46,173		63,250		65,148

共计	$	373,750	$	344,061	$	364,750	$	371,970

(1)	账面价值是债务债务的未清本金余额。

(2)	SBA债券的公允价值是通过使用类似工具的当前市场利率来贴现剩余付款，并考虑到诸如法定到期日和市场参与者预付债券的能力等因素，这是ASC主题820下的三级投入。

(3)	信贷机制下的借款公允价值，如果按照ASC专题820进行估值，则以市场收益率方法和当前利率为基础，后者是市场收益率模型的三级投入。

(4)	如果在ASC主题820下进行估值，则使用可用的市场报价(这是 Level 1输入)对公共备注进行估值。

下表汇总了按公允价值计算的截至2020年3月31日和2019年12月31日公司债务价值的投入。


	公允价值
	三月三十一日，		十二月三十一日，
估价投入	2020		2019
一级	$	152,561	$	189,470
2级		—		—
三级		191,500		182,500

共计	$	344,061	$	371,970

附注5.关联方交易

投资咨询协定：该公司已与投资顾问签订了一项投资咨询协议。2019年6月6日，董事会批准将“投资咨询协议”延长至2020年6月20日。根据投资咨询协议，在董事会的全面监督下，投资顾问向公司提供投资咨询服务。为提供这些服务，投资顾问收取一笔费用，包括基本管理费和奖励费两个组成部分。

基本管理费按每年1.75%的费率计算，计算依据的是两个最近完成的日历季度结束时的总资产平均值(现金或现金等价物除外，但包括借来的资产)。基本管理费每季度支付一次。根据“投资咨询协议”，截至2020年3月31日的3个月的基本管理费为3 272美元，截至2019年3月31日的3个月的基本管理费为2 871美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，基本管理费分别为3，272美元和3，334美元。

激励费由两部分组成。第一部分是根据公司本季度的前激励费净投资收入计算并按季度支付欠款。预激励费净投资收入是指公司在日历年季度应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括承诺、起源、结构、勤勉和咨询费或公司从投资组合公司收取的其他费用，但不包括提供管理协助的费用)，减去该季度的经营费用(包括基本管理费、根据“行政协议”(下文定义)应支付的任何费用以及对任何未清优先股支付的利息费用和股息，但不包括奖励费和已实现收益的消费税)。激励前费用净投资收益包括，对于具有递延利息特征的投资(如市场折扣、带有PIK收益的债务工具、带有PIK股息的优先股和零息票证券)，公司尚未收到现金的应计收入。投资顾问没有义务按公司从未收取的应计利息偿还公司收到的奖励费用的任何部分。

预激励费的净投资收益不包括任何已实现的资本利得、与这种已实现资本收益有关的税款、已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧。由于奖励费的结构，公司有可能支付。

奖励前费用净投资收入，表示为前一个日历季度结束时公司净资产价值的回报率(定义为总资产减去负债，并在考虑该期间内应付的任何奖励费用之前)，与每季度2.0%的固定障碍比率相比较。如果市场利率上升，公司可能能够将资金投资于提供更高回报的债务工具，这将增加公司的预激励费净投资收入，并使投资顾问更容易超过固定障碍利率，并根据这种净投资收入获得奖励费。

公司向投资顾问支付每一个日历季度前奖励费净投资收入的奖励费如下：

•

在任何日历季度内，如果激励前费用净投资收入不超过2.0%的门槛率，则不收取奖励费用；

•

公司激励前费用净投资收入的100.0%，其中涉及超过门槛率但在任何日历季度低于2.5%的该部分前激励费净投资收入(如有的话)。这部分预激励费的净投资收入(超过障碍率，但小于2.5%)被称为“迎头赶上”规定。跟进的目的，是为投资顾问提供奖励前费用净投资收益的20.0%，犹如在任何日历季该净投资收益超过2.5%时不适用障碍率一样；及

•

公司激励前费用净额(如有的话)的20.0%，在任何日历季度超过2.5%。

上述计算的总和等于收入奖励费。收入激励费按低于三个月的任何期间适当按比例分摊，并在日历季度内根据发行或回购股票的情况进行调整。截至2020年3月31日的3个月，收入激励费为1，855美元，截止2019年3月31日的3个月为2，485美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，收入激励费分别为1，855美元和1，497美元。

奖励费的第二部分是资本利得奖励费，在每个财政年度结束时(或在“投资咨询协定”终止时，截止终止之日)确定和支付欠款，相当于截至财政年度结束时资本收益净额的20.0%。在确定以现金支付给投资顾问的资本收益奖励费时，该公司计算自形成交易以来已实现资本损益累计总额(已实现资本损益包括已实现投资损益、投资已实现收益扣除所得税备抵额、已实现债务清偿损失)，以及截至计算之日投资未实现资本折旧总额。在适用年度年底，作为计算应支付的资本收益奖励费的基础的资本收益额等于投资的已实现资本收益累计总额，减去投资的已实现资本损失累计总额，减去投资未实现资本折旧率的总和，减去因债务勾销而实现的累计累计损失。如果该数字在年底为正值，则该年度以现金支付的资本利得奖励费等于这一数额的20.0%，减去以往所有年度支付的任何资本收益奖励费用的总额。截至2020年3月31日和2019年12月31日，以现金支付的资本收益激励费为0美元(截至每个期间，累计实现的资本损益加上未实现资本折旧加上已实现债务清偿损失为负数)。从 ipo到3月31日止的资本收益奖励费用总额。, 2020年为348美元。

此外，公司可酌情就任何未实现的投资资本增值收取资本利得奖励费，但不以现金支付。如果(1)投资的已实现净收益/(损失)+(2)投资的未实现净增值/(折旧)+(3)在一段时间内因债务清偿而实现的已实现损失之和累积起来，公司将扭转以前累积的任何超额资本收益奖励费，使应计资本利得奖励费的数额不超过投资净实现收益/(损失)加上(2)投资未实现增值/(折旧)净额加上(3)已实现债务清偿损失之和的20.0%。截至2020年3月31日的三个月内，资本利得奖励费累计(反向) 为8，878美元，截至2019年3月31日的3个月为355美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，应计资本利得奖励费分别为3，837美元和12，715美元。

除非如下文所述提前终止，否则“投资咨询协议”将每年继续有效，如果每年获得董事会的批准或公司未清偿的有表决权证券持有人的赞成票，在这两种情况下，如果也得到独立董事过半数的批准，投资咨询协议将继续有效。“投资咨询协议”在1940年“投资顾问法”规定的转让时自动终止，任何一方可在不少于60天书面通知另一方的情况下终止该协议而不受处罚。持有公司多数未发行的有表决权证券的持有人也可以不受处罚地终止投资咨询协议。

行政协定：该公司还与投资顾问签订了一项管理协议 (管理协议)。2019年6月6日，董事会批准将“行政协议”延长至2020年6月20日。根据“管理协议”，投资顾问向公司提供办公设施和设备，为这些设施提供办事员、簿记和记录服务，并向公司提供进行其工作所需的其他行政服务日复一日行动。公司偿还投资顾问在履行“ 管理协议”规定的义务时可分摊的部分间接费用，包括租金和公司总财务官和首席合规官及其各自工作人员的可分摊部分费用。根据“行政协定”，投资顾问还向要求该公司提供这种援助的投资组合公司提供管理援助，该公司偿还投资顾问因提供这种服务而产生的费用和费用。此外，公司偿还投资顾问在对公司未来投资组合公司进行尽职调查时发生的费用和费用，包括死交易费用。.根据“行政协定”，截至2020年3月31日的三个月的行政服务费为466美元，截至2019年3月31日的3个月为399美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，应计行政服务费分别为558美元和528美元。

Fidus股票基金I，L.P.: 2020年2月25日，该公司与Fidus EquityFund I，L.P.(FEF I)签订了一项有限公司伙伴关系协议(简称HECH)。根据协议，我们将担任FEF I.的普通合伙人，FEF I由第三方投资者拥有，FEF I是为了从我们手中购买50%的股权投资而成立的。2020年2月25日，我们将20家证券公司股权投资的50%出售给FEF I，净收入为3，590万美元，实现收益(扣除估计税后)约2，040万美元。如以FEF I一般合伙人的身份提供任何服务，我们将不会从FEF I收取任何费用。

附注6.债务

循环信贷机制：2014年6月16日，FIC与荷兰国际集团资本有限责任公司(ING Capital LLC)签订了一份高级担保循环信贷协议(NING Capital LLC)，作为行政代理、抵押品代理和贷款人。Credit 贷款是由公司持有的某些证券投资担保的，但这些基金持有的证券投资并不是信贷机制的抵押品。2019年4月24日，公司作为借款人、贷款人和荷兰国际集团资本有限责任公司(ING Capital LLC)签订了一份经修订和恢复的高级担保循环信贷协议(经修订的信贷协议)。经修订的信贷协议修正、重申和取代信贷机制。

根据经修订的“信贷协定”，(1)贷款人的循环承诺从90，000美元增加到100，000美元，具有手风琴的特点，使承付款总额增加至250，000美元，但须满足今后任何此类增加时的某些条件；(2)信贷贷款的到期日从2019年6月16日延长至2023年4月24日，以及(3)在我们当选时根据信贷机制利息借款，年利率等于：(A)3.00%(或2.75%，如果满足某些条件，包括(X)借款基数中不包括股本利息，(Y)执行第一留置权银行贷款的合格证券投资组合投资对借款基数的贡献大于或等于35%，(Z)执行第一、二次贷款的合格证券投资组合投资对借款基数的贡献大于或等于60%)加上1、2，3或6个月利率(视情况而定)，或 (B)2.00%(如符合上述条件，则为1.75%)加最高(A)个最优惠利率，(B)联邦基金利率加0.5%，(C)3个月libor+1.0%，和(D)零。公司支付的承付费因信贷机制未使用部分的大小而有所不同：信贷设施未用部分每年3.00%或以下，承诺额35%或以下；信贷机制未使用部分每年支付0.50%，介于总承付款额和35%最低利用率之间。经修订的“信贷协议”还修改了信贷安排中的某些契约，包括规定最低资产覆盖率为2.00比1(在监管基础上)。信用机制是由我们所有资产的第一优先安全权益担保的。, 不包括我们SBIC子公司的资产。

根据信贷机制可供借款的数额须符合最低借款/抵押品基础，对公司持有的某些投资(不包括基金持有的投资)适用预付款。该公司在获得信贷贷款的投资方面受到限制，包括但不限于对部门集中、贷款规模、支付频率、地位和抵押品利息的限制，以及对投资组合公司杠杆的限制，这些限制也可能影响借贷基础，从而影响可供借款的数额。

该公司已作出惯常的陈述和保证，并被要求遵守各种契约，报告要求和其他类似信贷设施的习惯要求。这些契约受到重要的限制和例外情况的限制，这些限制和例外在关于信贷机制的文件中作了说明。截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司在所有实质性方面都遵守了信贷贷款的条款。

SBA债券：公司使用通过SBA提供的债券杠杆为其部分投资购买提供资金。

根据SBA债券计划，SBA承诺购买由SBIC发行的债券；这类债券的期限为10年，到期时应支付全部本金余额，并由SBA担保。SBA债券的利息在3月1日和9月1日每半年支付一次，截至2020年3月31日和2019年12月31日，已批准和未使用的SBA债券承付款分别为11，500美元和17，500美元。SBA可以限制每年根据这些承诺提取的金额，而每一次杠杆的发行都以SBA所确定的公司完全遵守SBIC法案中规定的条款和条件为条件。

作为2020年3月31日和2019年12月31日的，公司已发行和已发行的SBA债券如下：


汇集	成熟期		固定			三月三十一日，		十二月三十一日，
日期 ⁽¹⁾	日期		利率			2020		2019
9/24/2014		9/1/2024		3.775	%	$	—	$	1,000
3/25/2015		3/1/2025		3.277			22,500		22,500
9/23/2015		9/1/2025		3.571			16,700		16,700
3/23/2016		3/1/2026		3.267			1,500		1,500
3/23/2016		3/1/2026		3.249			21,800		21,800
9/21/2016		9/1/2026		2.793			500		500
3/29/2017		3/1/2027		3.587			10,000		10,000
9/20/2017		9/1/2027		3.260			1,000		1,000
9/20/2017		9/1/2027		3.190			33,000		33,000
3/21/2018		3/1/2028		3.859			16,000		16,000
3/21/2018		3/1/2028		3.534			10,500		15,500
9/19/2018		9/1/2028		3.895			9,500		9,500
9/19/2018		9/1/2028		4.220			—		1,000
9/25/2019		9/1/2029		2.377			7,500		7,500
3/25/2020		3/1/2030		2.172			6,000		—

未偿还的SBA债券共计						$	156,500	$	157,500

(1)	SBA有两个预定的债券合并日期(3月和9月)。在报告所述期间，某些由供资的债权证在随后的池日期之前不得合并。

公众备注：2018年2月2日，该公司结束了其5.875%到期债券本金总额约43，478美元的公开发行。2018年2月22日，承销商行使选择权，购买2023年债券本金总额6，522美元。2023年票据的净收益总额，包括行使承销商选择权，扣除约1 500美元的承保折扣和438美元的提供费用后，大约为48 062美元。

2023年债券将于2023年2月1日到期，利率为 5.875%。2023年的债券可于2020年2月1日或之后随时或不时在本公司的选择权中全部或部分赎回。2023期债券的利息按季支付，日期分别为每年的二月一日、五月一日、八月一日及十一月一日。2023年的票据在纳斯达克全球精选市场上上市，交易代码为FDUSL。

2019年2月8日，该公司结束了其2024年到期的6.000%债券的总本金约60，000美元的公开发行，或2024年2月的票据发行。2019年2月19日，承销商行使选择权，购买了2024年2月债券的总本金9，000美元。 2024年2月票据给公司的净收益总额，包括行使承销商选择权，扣除约2 070美元的承保折扣和409美元的提供费用后，约为66 521美元。

该批债券于2024年2月15日到期，利率为6.000%。在2021年2月15日或之后，本公司可随时或不时以全部或部分赎回该批债券。2024年2月债券的利息，由2019年5月15日起，每逢二月十五日、五月十五日、八月十五日及十一月十五日按季支付。2024年2月的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代号为FDUSZ。

2099年10月16日，该公司结束了其5.375%票据(2024年到期)或2024年11月票据(与2023年票据和2024年2月公共票据-公共票据)的总本金总额约55，000美元的公开发行。2019年10月23日，承销商行使选择权，购买2024年11月债券的额外8，250美元总本金。2024年11月债券的净收益总额，包括行使承销商期权，扣除约1 898美元的承保折扣和提供300美元的费用后，约为61 053美元。

2024年11月的债券将于2024年11月1日到期，利率为5.375%。在2021年11月1日或该日后，本公司可随时或不时以本公司的选择权，全部或部分赎回2024年11月1日的债券。二零二四年十一月债券的利息，按季计算，由二零二零年二月一日起，每年五月一日、八月一日及十一月一日开始。2024年11月的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代号为FDUSG.HECH。

公共票据是公司的无担保债务，与公司未来的无担保债务相当；实际上从属于公司现有和未来的所有担保债务；在结构上从属于公司任何子公司、融资工具或类似设施今后可能形成的所有现有和未来债务及其他债务，包括对任何此类附属公司、融资工具或类似设施的资产债权。

截至2020年3月31日，该公司发行的高级证券的未偿总额为217，250美元，我们的资产覆盖率为272.9%。SBA担保的债券不受1940年法案的资产保险要求的约束，因为美国证交会自2014年6月30日起给予我们免责救济。代表负债的一类高级证券的资产覆盖率是按我们的综合总资产减去所有负债和未由高级证券代表的负债，除以代表负债的高级证券总额计算的。

利息和融资费用

截至2020年3月31日和2019年3月31日止的三个月公司债务的利息和费用包括在综合业务报表的利息和融资费用中，详情如下：


	截至2020年3月31日止的三个月												截至2019年3月31日止的三个月
	SBA			信用			公众						SBA			信用			公众
	债券			设施			注记			共计			债券			设施			注记			共计
陈述利息费用	$	1,332		$	459		$	2,619		$	4,410		$	1,522		$	473		$	1,314		$	3,309
递延融资费用摊销		141			83			326			550			159			92			164			415

利息和筹资费用共计	$	1,473		$	542		$	2,945		$	4,960		$	1,681		$	565		$	1,478		$	3,724

加权平均规定利率，期终		3.333	%		3.855	%		5.749	%		4.560	%		3.369	%		N/A			5.947	%		4.426	%
未用承付款费率，期间终了		N/A			0.500	%		N/A			0.500	%		N/A			1.000	%		N/A			1.000	%

已实现的债务清偿损失

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，该公司分别预支了7，000美元和19，750美元的SBA债券，这些债券定于2024年至2028年和2021年至2025年到期。由于提前付款，该公司确认在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，已实现的债务清偿损失分别为125美元和189美元，相当于注销相关的未摊销的递延融资费用。

递延融资费用

递延的融资费用在各自筹资工具的期限内，使用有效利息法，摊销为综合业务报表上的利息和筹资费用。截至2020年3月31日和2019年12月31日，与信贷机制、SBA债券和公共票据有关的递延融资费用如下：


	2020年3月31日												(一九二零九年十二月三十一日)
	SBA			信用			公众						SBA			信用			公众
	债券			设施			注记			共计			债券			设施			注记			共计
SBA债券承诺费	$	1,750		$	—		$	—		$	1,750		$	1,750		$	—		$	—		$	1,750
SBA债券杠杆费		3,966			—			—			3,966			3,820			—			—			3,820
信贷设施预付费用		—			2,894			—			2,894			—			2,894			—			2,894
公共债券承销折扣		—			—			5,468			5,468			—			—			5,468			5,468
公债发行成本		—			—			1,147			1,147			—			—			1,147			1,147

递延筹资费用共计		5,716			2,894			6,615			15,225			5,570			2,894			6,615			15,079
减：累计摊销		(2,138	)		(1,876	)		(1,592	)		(5,606	)		(1,872	)		(1,793	)		(1,266	)		(4,931	)

未摊销的递延融资费用	$	3,578		$	1,018		$	5,023		$	9,619		$	3,698		$	1,101		$	5,349		$	10,148


	2020年3月31日												(一九二零九年十二月三十一日)
	SBA			信用			公众						SBA			信用			公众
	债券			设施			注记			共计			债券			设施			注记			共计
未偿债务	$	156,500		$	35,000		$	182,250		$	373,750		$	157,500		$	25,000		$	182,250		$	364,750
减：未摊销的递延融资费用		(3,578	)		(1,018	)		(5,023	)		(9,619	)		(3,698	)		(1,101	)		(5,349	)		(10,148	)

债务，扣除递延融资费用	$	152,922		$	33,982		$	177,227		$	364,131		$	153,802		$	23,899		$	176,901		$	354,602

截至2020年3月31日，该公司债务负债计划如下⁽¹⁾:


	SBA		信用		公众
年份	债券		设施		注记		共计
2020	$	—	$	—	$	—	$	—
2021		—		—		—		—
2022		—		—		—		—
2023		—		35,000		50,000		85,000
2024		—		—		132,250		132,250
此后		156,500		—		—		156,500

共计	$	156,500	$	35,000	$	182,250	$	373,750

(1)	上表列出了公司未偿债务的预定到期日，根据这些票据的条款，到期日的时间点。实际偿还未偿债务的时间可能最终不符合预定的到期日，这取决于基本工具的条件和提前还款的潜力。

说明7.承付款和意外开支

承诺：截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司对投资组合公司的未提取循环贷款、其他债务投资和资本承付款共计4，757美元。下表汇总了这些未兑现的承付款：


	2020年3月31日						(一九二零九年十二月三十一日)
	共计			无资金			共计			无资金
证券公司-投资	承诺			承诺			承诺			承诺
联合系统公司-循环贷款		4,000			—			—			—
FDS航空电子公司(DBA飞行显示系统)-循环贷款		250			30			250			30
法国运输有限责任公司-循环贷款		1,000			1,000			1,000			1,000
犀牛装配公司有限责任公司-延迟抽奖承诺		875			875			875			875
安全产品集团有限责任公司-普通股(单位)		2,852	⁽¹⁾		2,852	⁽¹⁾		2,852	⁽¹⁾		2,852	⁽¹⁾

共计	$	8,977		$	4,757		$	4,977		$	4,757

(1)	投资组合公司不再在期末持有。该承诺代表公司与预先出售投资组合公司基础业务所产生的某些担保义务有关的最大潜在负债。

以上每项承付款的详细资料载于本公司的综合投资计划表内。

这些承诺一般取决于符合某些标准的借款人，例如遵守金融和非金融契约。由于承诺可能到期而不使用，承诺总额不一定代表未来的现金需求。

赔偿：在正常的业务过程中，公司签订的合同和协议包含各种陈述和保证，在某些情况下提供赔偿。此外，就投资组合公司的处置而言，公司可能须就该投资组合公司的业务及财务事务作出申述，而该等业务及财务事务通常是与出售业务有关的投资组合公司所作的陈述。公司也可能被要求赔偿这种投资的购买者，只要任何这样的陈述都是不准确的。公司在这些安排下的最大曝光量是未知的，因为这将涉及将来可能对公司提出的尚未发生的索赔。该公司预计，在这些赔偿下的未来义务的风险是遥远的。

法律程序：在正常的业务过程中，公司可能会受到法律和监管程序的约束，而这些程序通常是与其正在进行的业务有关的。虽然无法肯定地预测任何此类法律程序的结果，但公司不认为任何此类法律程序将对公司合并财务报表产生重大不利影响。

2014年8月21日，该公司与RaymondJames&Associates公司签订了股权分配协议。和Robert W.Baird&Co.公司成立，通过该公司可以通过在市场上有时，公司普通股的股票总发行价高达50，000美元(自动柜员机计划)。在过去两个财政年度和截至2020年3月31日的三个月内，在自动取款机计划下没有发行普通股。

股票回购计划

如注2所述，该公司有一项股票回购计划，根据该计划，该公司可获得至多5，000美元的未偿普通股。在截至2020年3月31日的三个月内，该公司以268美元的价格，分别在公开市场回购了25，719股普通股。在截至2019年3月31日的三个月内，该公司没有回购任何普通股。由于回购股票，该公司在截至2020年3月31日的三个月内每股资产净值增加了约0.01美元。下表汇总了公司在截至2020年3月31日和2019年3月31日的股票回购计划下的股份回购情况：


	三个月到3月31日，
普通股回购	2020			2019
回购股份数目		25,719			—
回购股票的费用，包括佣金	$	268		$	—
加权平均每股价格	$	10.37		$	—
上季每股资产净值	$	16.85		$	—
回购前季度末资产净值的加权平均折扣		38.5	%		N/A

有关滴漏下股票发行的补充信息，请参阅注9。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司已发行普通股24，437，400股和24，463，119股。


申报日期	记录日期		付款日期		金额每股		共计分布		现金分布		滴水股份价值			滴水股份			滴水分享发行价格
2018年12月31日终了的财政年度：
2/13/2018		3/9/2018		3/23/2018	$	0.39	$	9,558	$	9,558	$	—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
4/30/2018		6/8/2018		6/22/2018		0.39		9,541		9,541		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
7/30/2018		9/7/2018		9/21/2018		0.39		9,540		9,540		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
10/30/2018		12/7/2018		12/21/2018		0.39		9,541		9,541		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
10/30/2018 ⁽¹⁾		12/7/2018		12/21/2018		0.04		978		978		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—

					$	1.60	$	39,158	$	39,158	$	—			—

截至2019年12月31日的财政年度：
1/31/2019		3/8/2019		3/22/2019	$	0.39	$	9,541	$	9,541	$	—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
4/29/2019		6/7/2019		6/21/2019		0.39		9,540		9,540		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
7/29/2019		9/6/2019		9/20/2019		0.39		9,541		9,541		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
10/29/2019		12/6/2019		12/20/2019		0.39		9,541		9,541		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—
10/29/2019 ⁽¹⁾		12/6/2019		12/20/2019		0.04		978		978		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—

					$	1.60	$	39,141	$	39,141	$	—			—

截至2020年3月31日的财政年度：
2/14/2020		3/13/2020		3/27/2020	$	0.39	$	9,537	$	9,537	$	—	⁽²⁾		—	⁽²⁾		—

					$	0.39	$	9,537	$	9,537	$	—			—

(1)

特别红利。

(2)	在截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日和2018年12月31日的三个月内，公司指示滴漏计划管理人在公开市场上回购股票，以履行交付普通股代替发行新股的滴漏义务。因此，该公司购买并重新发行股份，以履行以下滴漏义务：


2018年12月31日终了的财政年度：	数目股份购进和重新印发		平均已付价格每股		共计已付数额
2018年1月1日至2018年3月31日		16,503	$	12.97	$	214
2018年4月1日至2018年6月30日		16,216		14.48		235
2018年7月1日至2018年9月30日		16,207		14.83		240
2018年10月1日至2018年12月31日		29,152		11.85		346

共计		78,078	$	13.25	$	1,035


截至2019年12月31日的财政年度：	数目股份购进和重新印发		平均已付价格每股		共计已付数额
2019年1月1日至2019年3月31日		21,855	$	15.25	$	333
2019年4月1日至2019年6月30日		14,067		16.23		228
2019年7月1日至9月30日		15,289		15.35		235
2019年10月1日至12月31日		17,525		15.27		268

共计		68,736	$	15.48	$	1,064


截至2020年3月31日的三个月：	数目股份购进和重新印发		平均已付价格每股		共计已付数额
2020年1月1日至3月31日		31,586	$	7.58	$	239

共计		31,586	$	7.58	$	239


	三个月到3月31日，
	2020			2019
每股数据：
期初资产净值	$	16.85		$	16.47
投资净收益⁽¹⁾		0.71			0.39
投资已实现净收益(亏损)，扣除税收(备抵)⁽¹⁾		1.25			(0.06	)
投资未实现增值(折旧)净额⁽¹⁾		(3.05	)		0.14
已实现的债务清偿损失 ⁽¹⁾		(0.01	)		(0.01	)

投资业务增加总额⁽¹⁾		(1.10	)		0.46
股票发行和回购的增值(稀释)效应		0.01			—
股利给股东		(0.39	)		(0.39	)
其他⁽²⁾		—			0.01

期末资产净值	$	15.37		$	16.55

期末市值	$	6.62		$	15.33

期末已发行股份		24,437,400			24,463,119
期间已发行加权平均股份		24,457,634			24,463,119
期末净资产	$	375,534		$	404,816
平均净资产⁽⁷⁾	$	393,922		$	403,901
对平均净资产的比率：
总开支^(3)(5)(10)		2.6	%		10.6	%
投资净收益⁽³⁾⁽⁶⁾		17.7	%		9.5	%
基于市场值的总收益⁽⁴⁾		(52.9	%)		32.1	%
基于资产净值的总收益⁽⁹⁾		(6.5	%)		2.8	%
投资组合周转率⁽³⁾		36.8	%		34.8	%
补充数据：
平均未偿债务⁽⁸⁾	$	369,250		$	283,875
平均每股债务⁽¹⁾	$	15.10		$	11.60

(1)

加权平均每股数据。

(2)	表示在计算每股数据时使用的不同份额数量的影响，这是由于根据该期间内已发行的加权平均股份计算每股数据，以及根据截至期间结束或交易日的已发行股票或其他四舍五入计算某些每股数据的影响。

(3)

年化。

(4)	根据市值计算的总回报等于该期间内公司普通股每股市值的变化，除以该期间开始时的每股市值，并假定在此期间按我们的股息再投资计划获得的股息进行再投资。回报不反映投资者可能支付的任何销售负荷。

(5)	支出总额与平均净资产比率使用综合业务报表中列出的总费用标题计算，其中包括奖励费，但不包括所得税规定。

(6)	净投资收益与平均净资产比率使用合并业务报表中所列的净投资收益标题计算，其中包括奖励费。

(7)	平均净资产计算为财政年度和上一年度结束期间每个季度末净资产余额的平均值。

(8)	未偿还债务平均数计算为本财政年度和上一年度结束期间每个季度末未偿债务余额的平均数。

(9)	根据每股净资产价值计算的总收益等于期内每股净资产价值的变化，加上该期间每股支付的股息，减去该期间其他非经营变动，除以该期间每股净资产净值。非经营变动包括任何影响每股净资产价值的项目，但投资业务增加的项目除外，例如发行和回购股票和其他杂项项目的影响。

我们评估了自2020年3月31日以后至2020年4月30日期间发生的事件。在2020年3月11日，世界卫生组织宣布新的冠状病毒(冠状病毒)为大流行，并于2020年3月13日宣布对冠状病毒的国家紧急状态。冠状病毒的爆发严重影响了全球经济活动，给金融市场带来了巨大的波动和负面压力。疫情对全球的影响正在迅速演变，包括美国在内的许多国家作出了反应，实行隔离，强制关闭企业和学校，并限制旅行。这些行动正在对全球供应链造成破坏，并对一些行业产生不利影响。疫情可能继续对经济和市场状况产生不利影响，并引发一段时间的全球经济放缓。由于这种情况的迅速发展和流动性，无法对冠状病毒的最终不利影响作出任何预测。然而，冠状病毒在以下方面存在重大不确定性和风险：该公司投资组合公司的基础价值、该公司的业务、财务状况、业务结果和现金流量，例如对融资安排的潜在负面影响、业务费用增加、法律和(或)规章方面的变化以及政府和监管政策方面的不确定性。此外，我们所投资的投资组合公司的经营及财务表现可能会受到冠状病毒的严重影响，而冠状病毒又可能会影响我们投资的估值。

因此，公司目前无法预测其财务状况和业务结果将受到多大程度的影响。对我们结果的潜在影响将在很大程度上取决于今后的事态发展和可能出现的关于冠状病毒的持续时间和严重程度的新信息，以及当局和其他实体为遏制冠状病毒或处理其影响而采取的行动，所有这些都是我们无法控制的。

以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与Fidus Investment Corporation的合并财务报表和相关附注一起阅读，这些合并财务报表和相关说明出现在我们截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中，并于2020年2月27日向美国证券交易委员会(SEC)提交了。本节所载信息也应与我们未审计的合并财务报表及其相关附注一起阅读，这些报表和说明出现在本季度10-Q表的其他地方。

除另有规定外，对我们、对HECH、HECH、FIC的引用是指Fidus投资公司及其合并子公司。

前瞻性陈述

这份关于表10-Q的季度报告包含前瞻性陈述，涉及重大风险和不确定性.这些前瞻性的陈述不是历史事实，而是基于目前对Fidus投资公司的预期、估计和预测、我们目前和未来的投资组合、我们的行业、我们的信念和我们的假设。诸如预期、预期、意欲、深度计划、再加工计划、将、会、可能、继续、相信、寻求、估计、估计、会、可能、应该、.‘>.’>等词.class=‘class 1’>目的是为了识别前瞻性的语句.‘>.本季度报告中关于表10-Q 的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括以下方面的说明：

•

我们未来的经营业绩；

•

我们的业务前景和我们的投资组合公司的前景；

•

我们期望作出的投资的影响；

•

传染病或其他严重的公共卫生事件，例如最近全球爆发的冠状病毒(俗称冠状病毒)；

•

我们与第三方的合同安排和关系；

•

我们未来的成功取决于一般经济及其对我们投资的行业的影响；

•

我们的投资组合公司实现目标的能力；

•

我们的预期融资和投资；

•

我们的现金资源及营运资金是否足够；及

•

现金流动的时间，如果有的话，从我们的投资组合公司的业务。

这些声明不能保证今后的业绩，并受到风险、不确定因素和其他因素的影响，其中一些因素超出了我们的控制范围，难以预测，可能导致实际结果与前瞻性声明中表达或预测的结果大不相同，包括但不限于：

•

经济衰退可能损害我们的投资组合公司继续经营的能力，这可能导致我们对这些投资组合公司的部分或全部投资丧失；

•

现有信贷的收缩和(或)无法进入股票市场可能会损害我们的贷款和投资活动；

•

利率波动可能对我们的结果产生不利影响，特别是因为我们利用杠杆作为我们投资战略的一部分；

•

货币波动可能对我们在外国公司的投资结果产生不利影响，特别是在我们接受以外币而不是美元计算的付款的程度上；

•

我们发现的风险、不确定因素和其他因素项目1A。风险因素载于我们截至2019年12月31日的表格10-K年度报告，本季报关于表格10-Q的其他部分，以及我们向证券交易委员会提交的其他文件。

尽管我们认为这些前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但任何这些假设都可能被证明是不准确的，因此，基于这些假设的前瞻性陈述也可能是不准确的。重要的假设包括我们发起新的债务投资的能力、某些利润率和盈利能力水平以及可获得的额外资本。鉴于这些和其他不确定因素，我们不应将在本季度报告中列入10-Q表格的预测或前瞻性说明视为我们的计划和目标将得到实现。这些风险和不确定性包括第1项.不合格的危险因素载于我们截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中，该报告于2020年2月27日提交给美国证交会。您不应过分依赖这些前瞻性陈述，这些报表仅适用于表10-Q的本季度报告之日。

我们为中低市场公司提供定制的债务和股权融资解决方案，我们将这些公司定义为总部位于美国的公司，其收入在1，000万美元至1.5亿美元之间。我们的投资目标是提供有吸引力的风险调整后的回报，既可以从我们的债务投资中产生当前收益，也可以通过我们与股票相关的投资带来资本增值。我们的投资战略包括与企业主、管理团队和金融发起人结成伙伴关系，为所有权交易、资本重组、战略收购、业务扩张和其他增长举措提供定制的融资。我们力求保持多样化的投资组合，以帮助减轻与特定公司、区域或行业有关的不利经济事件的潜在影响。

FIC成立于2011年2月14日，是一家马里兰公司。我们于2011年6月完成了首次公开发行(IPO)。根据1940年法案，FIC选择被视为商业发展公司(BDC)，我们的投资活动由我们的投资顾问公司Fidus Investment Advisors管理，并由我们的董事会监督，其中大多数独立于我们。2013年3月29日，我们开始了全资子公司第二基金的运营。2018年4月18日，我们开始了另一家全资子公司-第三基金-的运营。第二和第三基金统称为基金。

第二基金和第三基金分别于2013年5月28日和2019年3月21日获得SBIC许可证。我们计划继续以SBIC的形式运营这些基金，但须经SBA批准，并利用出售SBA担保债券的收益提高对股东的回报。我们还直接通过FIC进行投资，并继续进行投资。我们认为，利用FIC和基金作为投资工具为我们提供了更广泛的投资机会。

我们有某些全资应税子公司(这些附属公司)，每个子公司通常持有我们在综合投资表上列出的一项或多项投资组合投资。应纳税子公司为财务报告目的进行合并，以便我们的合并财务报表反映我们对应纳税子公司拥有的投资组合公司投资的投资。这些应税子公司的目的是允许我们持有投资组合公司的股权投资，这些公司被作为合伙企业征收美国联邦所得税(如组织的实体作为有限责任公司(Llcs)或其他形式的通过实体)，同时遵守收入来源税收规定中包含的要求。由于美国联邦公司所得税的目的，应纳税子公司不与我们合并，每一家应纳税子公司都将对其应纳税所得征收美国联邦企业所得税。任何这类收入或费用反映在综合业务报表中。

投资

我们寻求建立一个多样化的投资组合，其中主要包括债务投资，并在较小程度上包括股票证券。我们的投资通常在每个投资组合公司500万到3000万美元之间，尽管这种投资规模可能与我们的资本基础的规模成正比。我们的投资目标是提供有吸引力的风险调整后的回报，既通过我们的债务投资产生当前收入，又从我们与股票有关的投资中获得资本增值。我们可以直接或与我们的债务投资一起投资我们的投资组合公司的股票证券，如优先股、普通股、认股权证和其他股权。

第二留置权债务。我们的债务投资大部分采取第二留置权债务的形式，其中包括高级附属票据。第二，留置权债务投资作为支持偿还这类贷款的抵押品，获得投资组合公司资产上的担保权益。第二留置权债务通常是发行人资本结构中其他负债的优先留置权，对发行人的资产享有担保权益的好处，尽管将由资产担保的第一留置权排在第一位。第一留置权放款人和第二留置权放款人通常对担保品有单独的留置权，债权人间协议规定第一留置权放款人优先于第二留置权放款人对担保品的留置权这些贷款通常不提供合同贷款摊销，所有摊销都推迟到贷款到期日，可能包括实物付款(PIK)利息，增加了该期限内的本金余额，再加上递延本金支付准备金，增加了贷款期限内的信贷风险敞口。

次级债务这些投资的结构通常是无担保的，附属票据。从结构上看，次级债务通常在优先偿付第一留置权和第二留置权债务方面处于从属地位，可能没有第一留置权和第二留置权共同的金融契约的好处。次级债务与某些变现中的收益有关，其好处可能是对债权人所持有的特定担保物(通常是第一留置权和(或)第二留置权)持有留置权，而债权人对这类担保品拥有完善的担保权益。然而，在发行人的资本结构中，次级债务排在普通和优先股之上。这些贷款通常具有相对较高的固定利率(通常是现金支付和PIK利息的组合)和延期到到期的本金摊销。PIK 功能(意思是允许以贷款的额外本金而不是现金的形式支付利息)，它实际上是贷款本金的负摊销，再加上递延本金付款准备金，增加了贷款期限内的信贷风险敞口。

第一留置权债务。在较小的程度上，我们还将我们的一些债务投资安排为高级担保或第一留置权债务投资。第一，留置权债务投资由借款人对现有和未来资产的第一优先留置权担保，可采取定期贷款或循环信贷额度的形式。首先，留置权债务是，通常是优先于发行人资本结构中其他负债的留置权，并享有发行人资产优先担保权益的好处。在这些资产中，担保权益高于任何第二个 lien贷款人的安全利益。我们的第一留置权债务可能包括独立的第一留置权贷款、最后的第一留置权贷款或统一抵押贷款。独立第一留置权贷款是传统的第一留置权贷款. 设施中的所有放款人对受第一优先担保权益约束的抵押品享有同等权利。超高年级先出先留贷款在一定情况下担保抵押品的第一留置权次之。第一留置权贷款的安排载于放款人之间的协议中，该协议为放款人提供基于担保品的单一留置权的先出和最后再出。由于在某些特定违约事件下，或在债权人间协议或贷款人之间的协议发生其他触发事件时，自愿先出放款人一般比最后出贷人优先得到付款，因此最后贷款人承担更大的风险，作为交换，通过放款人之间的安排获得更高的有效利率。, 比先出贷款人或贷款人在独立的第一留置权贷款.放款人之间的协议通常也比第二留置权放款人通常受约束的债权人间协议为最后一种债权人提供更大的表决权。

我们的许多债务投资还包括超额现金流扫描功能，如果投资组合公司达到了特定的经营目标，则可能需要在到期日前偿还本金。此外，在债务投资的最初几年，我们的债务投资通常有本金预付罚款。我们的大部分债务投资规定了固定利率。

权益证券。我们的股票证券通常包括对共同或优先股的直接少数股权投资或投资组合公司的成员/合伙权益，或者我们可以获得购买与债务投资有关的投资组合公司少数股权的认股权证。我们从我们的债务投资中获得的认股权证通常只需要象征性的成本即可行使，因此，当一家投资组合公司增值时，我们可以从这种股权中获得额外的投资回报。我们的股票投资通常不是以控制为导向的投资，在许多情况下，我们作为私人股本投资者集团的一部分收购股票证券，而我们并不是这些私人股本投资者的主要投资者。我们可以将这类股权投资的结构纳入保护我们作为少数股东的权利的条款，以及在发生特定事件时将此类证券出售给发行人的权利。在许多情况下，我们也可能寻求获得与这些股权利益有关的注册权利，其中可能包括需求和支持注册权。我们的股票投资通常是与对同一投资组合公司的债务投资有关的。

收入：：我们以债务投资的利息和费用收入以及股票投资的红利(如果有的话)的形式产生收入。我们的债务投资，无论是第二留置权、次级贷款还是第一留置权贷款，一般都有五至七年的期限，大多数按固定利率计息，但有些则以浮动利率计息。在某些情况下，我们根据未偿余额的计划摊销，获得债务投资的付款。此外，我们可能在债务投资的预定到期日之前得到偿还，其中可能包括预付罚款。这些偿还款的频率或数额在各期之间波动很大。我们的投资组合活动可能反映出出售证券的收益。在某些情况下，我们的投资为延期支付利息或PIK利息作准备。债务投资的本金和任何应计但未付的利息一般在到期日到期。此外，我们还可以为提供管理援助的提供的费用和费用产生承诺、来源、修正或结构费用等形式的收入。债务投资启动费、OID和市场折扣或溢价(如果有的话)被资本化，我们将这些金额计入或摊销到利息收入中。我们将债务投资的预付罚款记录为赚取的费用收入。利息和股息收入按应计制入账，直至我们预计会收取这些数额。利息是根据未清本金和债务投资的合同条件每天累积的。股利收入记作股息申报，或在此情况下，投资组合公司有责任作出分配。, 并在收到时得到普遍认可。对来自投资组合公司的收益分布进行评估，以确定该分配是收益分配还是资本回报。收益分配包括在股利收入中，而资本回报则记录为投资成本基础上的减少。在收到投资组合公司的相关税单后，根据需要对估计数进行调整。债务投资或优先股投资(我们正在为其累积派息)在本金、利息或股利实际到期时，或当有合理怀疑本金、利息或股息将被收取时，被置于非应计状态。非应计投资所得利息和红利可确认为利息或股息收入，也可根据管理层的判断用于投资本金余额。非应计投资在支付到期本金、利息或股息时恢复权责发生制，根据管理当局的判断，付款很可能保持当前状态。请参阅关键会计策略和使用估计值收入确认。

我们根据处置所得净收益与投资成本基础之间的差确认投资的已实现损益，而不考虑先前确认的未实现损益。我们记录按公允价值计量的投资公允价值当期变化，作为合并业务报表投资未实现增值(折旧)净变动的一个组成部分。

费用：：我们的投资顾问和(或)其附属公司的所有投资专业人员，如从事向我们提供投资咨询和管理服务，以及可分配给向我们提供这些服务的人员的补偿和日常间接费用，均由我们的投资顾问提供和支付，而不是由我们支付。我们承受一切自掏腰包我们的业务和交易的费用和费用，包括(但不限于)与下列方面有关的费用和费用：

•

组织；

•

计算我们的净资产价值(包括任何独立估值公司的成本和费用)；

•

我们的投资顾问根据“投资咨询协定”支付的费用和费用，或支付给第三方，包括代理人、顾问或其他顾问，用于监测我们的财务和法律事务，监测我们的投资和对我们未来的投资组合公司进行尽职调查，或以其他方式与评估和投资有关或与之有联系，包括死交易费用；

•

为我们的投资而发生的债务利息(如果有的话)；

•

发行普通股和其他证券；

•

投资咨询费和管理费；

•

根据“行政协定”应支付的管理费和费用(包括根据“行政协定”规定的我们与投资顾问之间的“行政协定”支付的费用，根据我们投资顾问在履行“行政协定”规定的义务方面的可分配部分的间接费用，包括租金和我们官员费用的可分配部分，包括我们的首席合规官、我们的首席财务官和他们各自的工作人员)；

•

转让代理人、股利代理人和保管费及费用；

•

联邦和州登记费；

•

在任何证券交易所登记和上市我们的股票的所有费用；

•

美国联邦、州和地方税收；

•

独立董事费用和费用；

•

编制和提交报告或证交会或其他监管机构要求的其他文件的费用，包括印刷费用；

•

向股东提交的任何报告、委托书或其他通知的费用，包括印刷和邮寄费用；

•

我们可分配的任何保证书，董事和高级人员/错误和遗漏责任保险，和任何其他保险费；

•

行政管理的直接费用和开支，包括印刷、邮寄、长途电话、复印、秘书和其他工作人员、独立审计员和外部法律费用；

•

代理投票费用；及

•

我们或我们的投资顾问在管理我们的业务时合理地支付的所有其他费用。

证券组合、投资活动及收益

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，我们分别投资了6 820万美元和8 050万美元用于债务和股票投资，其中包括3家和4家新的投资组合公司。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，我们分别收到销售或偿还收益，包括本金、资本红利返还和净实现收益(亏损)分别为7 380万美元和5 740万美元，其中包括一家和三家投资组合公司的退出。下表汇总了截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月内按类型分列的投资购买、销售和偿还情况(百万美元)。


	购买投资								出售和偿还投资
	2020				2019				2020				2019
第二留置权债务	$	20.0	29.3	%	$	14.6	18.2	%	$	11.7	15.8	%	$	19.4	33.8	%
次级债务		2.0	2.9			46.2	57.4			1.6	2.2			26.7	46.5
第一留置权债务		45.9	67.4			16.3	20.2			14.0	19.0			10.8	18.8
衡平法		0.3	0.4			3.4	4.2			42.0	56.9			0.5	0.9
认股权证		—	—			—	—			4.5	6.1			—	—
专营权		—	—			—	—			—	—			—	—

共计	$	68.2	100.0	%	$	80.5	100.0	%	$	73.8	100.0	%	$	57.4	100.0	%

截至2020年3月31日，我们的投资组合的公允价值为7.189亿美元，包括62家活跃的投资组合公司和4家出售其基础业务的投资组合公司。截至2020年3月31日，19家投资组合公司的债务投资以可变利率计息，按公允价值计算，利率为2.073亿美元，占我国债务投资组合的31.8%，债务投资组合的其余部分由固定利率投资组成。截至2020年3月31日，投资组合的未实现折旧净额为(12.2) 百万美元。截至2020年3月31日，我们按摊销成本计算的活跃证券公司平均投资为1 180万美元，这不包括出售其基础业务的四家投资组合公司的投资。

截至2019年12月31日，我们投资组合的公允价值总计7.669亿美元，包括61家活跃的投资组合公司和3家出售其基础业务的投资组合公司。截至2019年12月31日，17家投资组合公司的债务投资以可变的利率计息，按公允价值计算，利率为1.813亿美元，占我们债务投资组合的28.7%，我们的债务投资组合的其余部分由固定利率投资组成。总体而言，截至2019年12月31日，该投资组合未实现的净升值额为6 240万美元。截至2019年12月31日，我们按摊销成本计算的活跃证券公司平均投资为1，150万美元，这不包括对已出售其基础业务的三家投资组合公司的投资。

截至2020年3月31日和2019年12月31日的债务投资加权平均收益率为12.0%。我们的债务投资的加权平均收益并不等于我们股东的投资回报，而是与我们的投资组合的一部分有关，是在支付所有我们和我们子公司的费用和费用之前计算出来的。加权平均收益率分别使用截至2020年3月31日和2019年12月31日的按成本计算的债务投资实际利率计算，包括OID的增量和债务投资启动费，但不包括非应计投资(如果有的话)。

下表按投资类型、公允价值和成本以及投资总额 (百万美元)的百分比列出投资组合构成情况：


	公允价值								成本
	三月三十一日，				十二月三十一日，				三月三十一日，				十二月三十一日，
	2020				2019				2020				2019
第二留置权债务	$	373.5	52.0	%	$	383.1	49.9	%	$	401.4	54.9	%	$	392.2	55.7	%
次级债务		140.2	19.5			140.8	18.4			141.3	19.3			140.7	20.0
第一留置权债务		137.3	19.1			108.3	14.1			139.4	19.1			107.7	15.3
衡平法		64.7	9.0			126.6	16.5			45.8	6.3			58.1	8.2
认股权证		3.2	0.4			8.1	1.1			3.2	0.4			5.8	0.8
专营权		—	—			—	—			—	—			—	—

共计	$	718.9	100.0	%	$	766.9	100.0	%	$	731.1	100.0	%	$	704.5	100.0	%

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们对总部设在美国的投资组合公司进行了投资。下表按地理区域的公允价值和成本以及投资总额的百分比(百万美元)显示了投资组合的构成情况。地理组成由投资组合公司公司总部的位置决定，该地点可能不是投资组合公司业务的主要来源。


	公允价值								成本
	三月三十一日，				十二月三十一日，				三月三十一日，				十二月三十一日，
	2020				2019				2020				2019
中西部	$	195.1	27.2	%	$	208.2	27.1	%	$	184.0	25.2	%	$	181.3	25.7	%
东南		144.4	20.1			160.0	20.9			140.0	19.1			138.1	19.6
东北		149.1	20.7			154.7	20.2			154.7	21.2			142.1	20.2
西		83.6	11.6			76.3	9.9			89.3	12.2			76.6	10.9
西南		146.7	20.4			167.7	21.9			163.1	22.3			166.4	23.6

共计	$	718.9	100.0	%	$	766.9	100.0	%	$	731.1	100.0	%	$	704.5	100.0	%


	公允价值						成本
	三月三十一日，			十二月三十一日，			三月三十一日，			十二月三十一日，
	2020			2019			2020			2019
专业分布		17.6	%		16.9	%		17.9	%		18.3	%
信息技术处		13.9			11.8			13.3			11.9
商业服务		13.7			12.1			13.8			13.0
保健产品		7.4			8.6			5.4			5.7
零件制造		5.4			5.2			5.9			6.2
医疗保健服务		4.9			5.6			4.9			5.8
消费品		3.9			2.8			4.1			3.4
航空航天与国防制造		3.6			4.5			3.9			3.8
自动售货机制造		3.6			4.3			4.9			5.1
零售		3.3			3.8			4.1			4.2
促销产品		3.2			3.5			3.4			3.6
运输服务		2.9			3.4			3.0			3.3
石油和天然气服务		2.8			4.3			0.8			0.8
建筑产品制造		2.8			2.7			3.2			3.3
环境产业		2.5			2.4			2.5			2.6
公用事业：服务		2.5			2.4			2.5			2.6
包装		2.1			2.0			2.0			2.1
工业清洗及涂料		1.7			2.0			1.7			2.2
油气分布		1.5			0.8			1.4			0.8
公用设备制造		0.7			0.9			1.2			1.2
饭馆		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.1			0.1
特种化学品		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾

共计		100.0	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%

(1)	百分比低于各自总数的0.1%。

资产组合质量

除了各种风险管理和监测工具外，我们的投资顾问还使用内部开发的投资评级系统来描述和监测我们投资组合中每一项投资的信贷状况和预期回报水平。我们使用的是五级数字等级。以下是与每个投资评级相关的条件说明：

•

投资评级1用于投资组合中风险最小的投资。投资组合公司的表现高于预期，债务投资预期在短期内得到偿还，趋势和风险因素是有利的，可能包括股票投资的预期资本收益。

•

投资评级2用于涉及与产生时的风险相似的风险级别的投资。投资组合公司在我们的预期范围内表现良好，风险因素是中性的或有利的。每一个新的组合投资进入我们的投资组合与投资评级2。

•

投资评级3用于表现低于预期的投资，表明投资风险自启动以来有所增加。投资组合公司需要更密切的监控，但我们期望本金的全额返还和所有利息和/或股息的收取。

•

投资评级4用于指表现明显低于预期的投资，且风险自产生以来显著增加了。这种投资有可能造成投资回报的损失，但我们预计不会出现本金损失。

•

投资评级5用于指表现明显低于我们预期的投资，风险自产生以来大幅增加。我们预计会损失一些本金。


	公允价值								成本
	三月三十一日，				十二月三十一日，				三月三十一日，				十二月三十一日，
投资评级	2020				2019				2020				2019
1	$	46.4	6.5	%	$	100.1	13.1	%	$	15.5	2.1	%	$	29.0	4.2	%
2		535.1	74.4			580.5	75.7			536.6	73.4			570.1	80.9
3		111.5	15.5			84.6	11.0			131.0	17.9			96.7	13.7
4		25.8	3.6			1.7	0.2			45.1	6.2			5.8	0.8
5		0.1	—			—	—			2.9	0.4			2.9	0.4

共计	$	718.9	100.0	%	$	766.9	100.0	%	$	731.1	100.0	%	$	704.5	100.0	%

根据我们的投资评级制度，截至2020年3月31日和2019年12月31日的投资组合加权平均评级按公允价值计算分别为2.2和2.0，按成本计算分别为2.3和2.1。

非应计

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们对四家公司和一家非应计资产组合公司(以百万美元计)分别进行了债务投资：


	2020年3月31日						(一九二零九年十二月三十一日)
	公平						公平
投资组合公司	价值			成本			价值			成本
重音食品服务有限责任公司	$	25.7		$	35.3		$	33.1		$	35.3
EBL，LLC(EbLens)		7.2			9.1			—	⁽²⁾		—	⁽²⁾
幻影拖车有限责任公司		5.3	⁽¹⁾		6.3	⁽¹⁾		—	⁽²⁾		—	⁽²⁾
弗吉尼亚瓷砖公司		10.0			12.0			—	⁽²⁾		—	⁽²⁾

共计	$	48.2		$	62.7		$	33.1		$	35.3

(1)	投资组合公司是在PIK-只有非权责发生状态在期末，这意味着公司已停止确认PIK利息收入的投资。

(2)	投资组合公司债务投资在期结束时不处于非应计状态。

作战效果的探讨与分析

截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月的比较

投资收入

以下是截至2020年3月31日的三个月投资收入总额与2019年同期相比的变化摘要(百万美元)：


	三个月结束三月三十一日，
	2020		2019		$Change			%变化⁽¹⁾⁽²⁾
利息收入	$	17.5	$	15.2	$	2.3			14.5	%
实物支付利息收入		1.1		2.6		(1.5	)		(58.9	%)
股息收入		0.1		0.3		(0.2	)		(53.9	%)
费用收入		1.3		2.1		(0.8	)		(38.9	%)
闲置资金利息和其他收入		—		0.1		(0.1	)		(68.5	%)

投资收入总额	$	20.0	$	20.3	$	(0.3	)		(1.7	%)

(1)

NM=无意义

(2)	根据在合并的业务报表中表示的基于基本美元金额计算的百分比变化。

截至2020年3月31日的3个月，总投资收入为2 000万美元，比截至2019年3月31日三个月的投资总收入2 030万美元减少了30万美元，即1.7%。如上表所示，减少的主要原因是下列：

•

利息收入总额增加80万美元(包括实物付款利息收入)，原因是未偿债务投资平均余额增加，但与2019年相比，2020年加权平均债务收益率略有下降，部分抵消了这一影响。


	三个月结束三月三十一日，
	2020			2019		$Change			%变化⁽¹⁾⁽²⁾
利息和融资费用	$	4.9		$	3.7	$	1.2			33.2	%
基本管理费		3.3			2.8		0.5			14.0	%
激励费-收入		1.9			2.5		(0.6	)		(25.4	%)
激励费-资本收益		(8.9	)		0.4		(9.3	)		(2600.8	%)
行政服务费		0.5			0.4		0.1			16.8	%
专业费用		0.6			0.6		—			NM
其他一般和行政费用		0.3			0.3		—			NM

支出总额，所得税前备抵额		2.6			10.7		(8.1	)		(76.1	%)
所得税准备金(福利)		—			—		—			NM

支出总额，包括所得税准备金	$	2.6		$	10.7	$	(8.1	)		(76.1	%)

(1)

NM=无意义

(2)	根据在合并的业务报表中表示的基于基本美元金额计算的百分比变化。

截至二零二零年三月三十一日止的三个月内，包括所得税拨备在内的总开支为二百六十万元，较截至二零九年三月三十一日止的三个月开支总额的一千零七十万元减少了八百一十万元，即减少百分之七十六点一。如上表所示，各期间的变化主要归因于下列因素：

•

利息和融资费用增加120万美元，原因是与2019年相比，2020年未偿还的平均借款增加和加权平均利率增加。

•

基础管理费增加50万美元，原因是2020年的平均总资产高于 2019年。

•

收入奖励费减少(60万美元)，原因是2020年前奖励费净投资收入比2019年同期减少(200万美元)。

•

资本收益奖励费减少(9.3)百万美元，原因是投资净收益(净实现收益(损失))减少(4 620万美元)，加上投资未实现增值(折旧)的净变化，加上债务清偿方面的已实现损失，主要原因是经济不确定和冠状病毒的影响，与2019年同期相比。

投资收入净额

与2019年同期相比，截至2020年3月31日的三个月内，净投资收入增加了780万美元(81.4%)，达到1 740万美元，原因是包括所得税准备金在内的支出总额减少了810万美元，部分被投资总收入(0.3美元)的减少所抵消。

在截至2020年3月31日的三个月中，投资实现净亏损总额为3140万美元，未计入已实现收益的所得税准备金。截至2020年3月31日的三个月，从投资实现收益中受益的所得税(拨备)为1.1美元。截至2020年3月31日的三个月的重大已实现收益(损失)概述如下(百万美元)：


投资组合公司	实现事件 ⁽¹⁾	NET实现收益(损失)
普范斯蒂尔公司	出售50%的股权投资	$	12.8
纤维材料公司	出售投资组合公司		9.8
Medsurant控股有限责任公司	出售50%的股权投资		1.7
收入管理解决方案	出售50%的股权投资		1.5
环球快递业务有限公司	出售50%的股权投资		1.1
Gurobi优化	出售50%的股权投资		1.0
集线器收购Sub，LLC(Dba Hub Pen)	出售50%的股权投资		0.6
中西部运输设备公司	出售50%的股权投资		0.5
Pugh润滑剂有限责任公司	出售50%的股权投资		0.4
微生物学研究协会	出售50%的股权投资		0.4
ControlScan公司	出售50%的股权投资		0.3
阿尔茨海默氏症研究和治疗中心	出售50%的股权投资		0.3
BCMONE集团控股公司	出售50%的股权投资		0.2
软件技术	出售50%的股权投资		0.2
液化天然气工业有限责任公司(dba动能)	出售50%的股权投资		0.2
轮式Pros公司	出售50%的股权投资		0.1
盟军100集团公司	出售50%的股权投资		0.1
餐厅财务有限公司	代管分配		0.1
马科集团国际OpCo有限公司	出售50%的股权投资		0.1
新纪元科技公司	代管分配		0.1
帕里萨德公司	出售50%的股权投资		(0.1	)

投资已实现净收益(亏损)			31.4
投资实际收益中的所得税拨备			(1.1	)

投资已实现净收益(损失)，扣除所得税备抵额		$	30.3

(1)	由于与实现事件有关，我们将投资组合公司的退出定义为：我们已经完全退出了我们在所有投资组合公司证券中的位置，并且不再将投资组合公司列入我们的投资计划。我们将与退出不同的投资组合公司的剩余股权定义为，在这种情况下，投资组合公司的基本业务已被出售，但我们保留了遗留实体的剩余所有权权益(我们通常将这些剩余的投资组合公司投资与活跃的志愿投资组合公司投资区分开来)。

在截至2019年3月31日的三个月中，已实现的投资净亏损总额为(160万美元)，未计入已实现收益的所得税准备金。截至2019年3月31日的三个月内，投资实现收益的所得税(拨备)为零。截至2019年3月31日的三个月内已实现的重大收益(损失)概述如下(百万美元)：


投资组合公司	实现事件 ⁽¹⁾	NET实现收益(损失)
K2工业服务公司	投资组合公司的退出	$	(1.3	)
合并基础设施集团控股	投资组合公司的退出		(0.4	)
其他			0.1

投资已实现净收益(亏损)			(1.6	)
投资实际收益中的所得税拨备			—

投资已实现净收益(损失)，扣除所得税备抵额		$	(1.6	)

(1)	由于与实现事件有关，我们将投资组合公司的退出定义为：我们已经完全退出了我们在所有投资组合公司证券中的位置，并且不再将投资组合公司列入我们的投资计划。我们将与退出不同的投资组合公司的剩余股权定义为，在这种情况下，投资组合公司的基本业务已被出售，但我们保留了遗留实体的剩余所有权权益(我们通常将这些剩余的投资组合公司投资与活跃的志愿投资组合公司投资区分开来)。

截至2020年3月31日，我们有2，720万美元的现金和现金等价物，我们的净资产总计3.755亿美元。我们相信，我们目前的现金和现金等价物、我们的信贷机制、我们继续获得SBA担保的债券以及我们预期的投资现金流量，将为我们的投资业务提供足够的资本和资金，并至少在今后12个月内分发给我们的股东。我们打算主要从未来发行的证券(包括在市场上。计划)和未来的借款，以及从业务中获得的现金流量，包括投资于我们的投资组合公司所获得的收入。在短期和长期的基础上，我们主要使用的资金将是投资组合公司和现金分配给我们的股东。在截至2020年3月31日的三个月内，我们偿还了700万美元的SBA债券，这些债券将在2024年9月1日至2028年9月1日期间到期。我们剩余的未偿还债券将继续在2025年及以后的2030年到期，这将要求在各自到期日或之前偿还。

现金流量

在截至2020年3月31日的三个月中，我们的现金和现金等价物净增1 220万美元。在此期间，我们将1 310万美元的现金用于经营活动，其中包括为6 820万美元的投资提供资金，但这笔资金被出售和偿还投资7 380万美元的收益所抵消。在同一期间，我们在信贷机制项下收到了1 000万美元的净借款，由支付给股东的950万美元现金红利、100万美元的SBA债券净偿还额部分抵消，在股票回购计划下回购普通股30万美元，支付与我们的债务融资有关的递延融资费用10万美元。

资本资源

我们预计，我们将继续通过增加债务和股本的结合，为我们的长期投资活动提供资金。

SBA债券

基金是特许的SBIC，并有能力以优惠利率发行由SBA担保的债券。根据“小企业投资法”和适用于SBIC的SBA规则，SBIC可以在任何时候拥有由SBA担保的债券，其数额可达其监管资本的两倍。SBA法规目前将任何SBIC可借入并由SBA担保的金额限制为SBIC监管资本的300.0%或 1.75亿美元，以较少者为准。对于三个或三个以上由共同控制的SBIC，未偿还的SBA债券的最高金额不能超过3.5亿美元。SBA债券的固定利率接近10年期国库券利率加上利差，到期日为10年，每半年支付一次利息。SBA债券的本金无须在到期前支付，但可以随时预付。截至2020年3月31日，第二基金和第三基金分别有1.43亿美元和1350万美元未偿还的小额信贷管理局债券。根据SBA的监管要求和批准， Fund III可以在SBIC债券计划下获得至多1.615亿美元的额外SBA债券。有关SBA债券的更多信息，请参阅我们合并财务报表的附注6。

2014年6月，我们进入信贷机制，为我们的投资和业务活动提供额外资金。在2019年4月24日，我们签订了经修正的信贷协议，该协议修正、重申和取代了信贷贷款机制。信贷贷款基本上是由我们所有的资产担保的，不包括资金的资产。

根据经修订的“信贷协定”，(1)放款人的循环承诺从9 000万美元增加到1 000万美元，具有手风琴特点，使承付款总额增加至2.5亿美元，但须在今后任何此类增加时满足某些条件；(2)信贷安排的到期日从2019年6月16日延长至2023年4月24日，(3)在我们当选时根据信贷机制利息借款，年利率等于：(A)3.00%(如果满足某些条件，包括 (X)借款基数中不包括股本权益，(Y)执行第一留置权银行贷款的合格证券投资组合投资对借款基数的贡献大于或等于35%，(Z)第一利安银行贷款、执行最后贷款或执行第二lien贷款的合格组合投资的对借款基数的贡献大于或等于60%)加上1、2，(B)2.00%(如符合上述条件，则为1.75%)加最高(A)个最优惠利率，(B)联邦基金利率加0.5%，(C)三个月期利率加1.0%，(D)零。我们支付一笔承诺费，这取决于信用贷款未使用部分的大小：贷方贷款未用部分每年3.00%或低于35%，信用机制剩余未用部分每年0.50%，介于总承付款额和35%最低利用率之间。经修订的“信贷协定”还修改了信贷机制中的某些契约，包括规定最低资产覆盖率为2.00：1(在监管的基础上)。信贷贷款是以我们所有资产的第一优先担保权益为担保的。, 不包括我们SBIC子公司的资产。

根据信贷机制可借入的款项须符合最低借款/抵押品基础，对我们持有的某些证券投资(不包括基金持有的投资)适用预付款。我们在获得信贷机制的投资方面受到限制，包括但不限于对部门集中、贷款规模、支付频率、地位和抵押品利息的限制，以及对投资组合公司杠杆的限制，这些限制也可能影响借贷基础和可供借款的数额。

我们已经作出了惯例的陈述和保证，并被要求遵守各种契约，报告要求和其他类似信贷设施的习惯要求。这些契约受到重要的限制和例外情况的限制，这些限制和例外在关于信贷机制的文件中作了说明。截至2020年3月31日，我们遵守了信贷贷款的所有契约。

公众注释

2018年2月2日，我们结束了约4，350万美元的首次公开发行(IPO)，即2023年到期的5.875%债券的本金总额。2018年2月22日，承销商行使了购买2023年债券本金总额650万美元的选择权。2023年票据的净收益总额( ，包括行使承保人选项)，在扣除约150万美元的承保折扣和40万美元的提供费用后，约为4 810万美元。

2023年的债券将于2023年2月1日到期，利率为5.875%。2023年的票据可于2020年2月1日或以后随时或不时地全部或部分赎回。2023年期债券的利息按季支付，日期分别为每年的二月一日、五月一日、八月一日及十一月一日。2023年的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代号为FDUSL。截至2020年3月31日，2023年票据的未清本金余额为5000万美元。

在2019年2月8日，我们结束了大约6，000万美元的公开发行2019年2月19日，承销商行使选择权，购买2024年债券本金总额900万美元。2024年票据的净收益总额( ，包括行使承保人选项)，扣除约210万美元的承保折扣和40万美元的提供费用后，约为6 650万美元。

2024年的债券将于2024年2月15日到期，利率为6.000%。2024年票据可于2021年2月15日或之后随时或不时全部或部分赎回。2024年期债券的利息将於每年2月15日、5月15日、8月15日及11月15日(由2019年5月15日起)按季支付。 2024票据在纳斯达克全球精选市场上市，交易代号为FDUSZ。截至2020年3月31日，2024年票据的未清本金余额为6900万美元。

2019年10月16日，我们结束了大约5，500万美元的公开发行，总额约为5，500万美元，本金总额为5.375%的票据到期2024年，或20024年11月的普通票据(与2023年的票据和2024年2月的公共债券-公共票据一起发行)。2019年10月23日，承销商行使选择权，购买2024年11月债券的总本金830万美元。2024年11月债券的净收益总额，包括行使承销商期权，扣除约190万美元的承保折扣和30万美元的提供费用后，约为6 110万美元。

2024年11月的债券将于2024年11月1日到期，利率为5.375%。在2021年11月1日或之后，本署可随时或不时将该批债券全部或部分赎回。二零二四年十一月债券的利息，由二零二零年二月一日开始，按季支付，日期为每年二月一日、五月一日、八月一日及十一月一日。2024年11月的债券在纳斯达克全球精选市场以交易代号FDUSG上市。截至2020年3月31日，2024年11月债券的未偿本金余额约为6 330万美元。

公共票据是无担保债务，与我们未来的无担保债务相当；实际上从属于我们所有现有和未来的有担保债务；在结构上从属于我们任何子公司、融资工具或我们今后可能形成的对任何此类附属公司、融资工具或类似设施的所有现有和未来债务及其他债务。

截至2020年3月31日，我国国债、公债和信贷贷款的加权平均利率分别为3.333%、5.749%和3.855%。截至2020年3月31日，我们在我们的信用贷款下有6，500万美元的未使用承诺，我们要为此支付0.500%的费用。截至2020年3月31日，未偿债务总额的加权平均利率为4.560%。

作为BDC，我们通常需要达到至少200.0%的资产覆盖率(即2012年4月29日及以后的150.0%)(定义为我们的合并总资产的价值减去高级证券未代表的所有合并负债和负债与代表负债的高级证券的总额)，其中包括我们今后可能发行的借款和任何优先股。这一要求限制了我们可以借款的数额。我们已从美国证券和交易委员会(SEC)获得免责减免，允许我们将由SBA担保并由基金发行的任何债务排除在200.0%的资产保险要求之外，这反过来将使我们能够用债务资本为更多的投资提供资金。但是，如果满足某些要求，最近的立法将规定的最低资产覆盖率从200.0%修改为150.0%。根据立法，如果在法定人数达到法定人数的情况下，至少代表多数票的股东批准了这样做的建议，我们就可以提高我们的杠杆能力。如果我们得到股东的批准，我们将被允许在批准后的第一天增加我们的杠杆能力。或者，立法允许我们的大多数独立董事批准增加我们的杠杆能力，这样的批准将在批准一年之后生效。

2019年4月29日，我们的董事会，包括大多数无利害关系的董事，根据1940年法案第18(A)(1)和18(A)(2)条，批准了150%的最低资产覆盖率。因此，我们将从2020年4月29日起接受150%的资产覆盖率。目前，我们不打算寻求股东的批准，以减少我们的资产覆盖要求。截至2020年3月31日，该公司发行的高级证券的未偿总额为2.173亿美元，我们的资产覆盖率为272.9%。SBA担保的债券不受1940年法案的资产保险要求的约束，因为证券交易委员会自2012年3月27日起给予我们免责救济。代表负债的类高级证券的资产覆盖比率是按我们的综合资产总额计算，减去所有负债和未由高级证券代表的负债，再除以代表负债的高级证券总额。

作为BDC，我们一般不允许以低于每股净资产价值的价格发行和出售我们的普通股。但是，我们可以以低于当时普通股每股净资产价值的价格出售我们的普通股，或认股权证、期权或购买我们普通股的权利，如果我们的董事会，包括独立董事，确定这种出售符合我们和股东的最大利益，而且如果我们的股东批准这样的出售。2019年6月19日，我们的股东投票允许我们以低于每股净资产价值的价格出售或发行普通股，期限为一年，截止于2020年6月19日早些时候或2020年股东年会之日。我们希望在2020年股东年会上向我们的股东提出类似的建议。我们的股东规定，在截至2020年6月19日早些时候或2020年股东年会召开之日止的一年时间内，每次发行的股票累计数量不得超过每一次出售前已发行普通股的25.0%。

股票回购计划

我们有一个公开市场股票回购计划(股票回购计划)，根据该计划，我们可以购买我们的普通股中高达500万美元的股票。根据“股票回购计划”，我们可以但没有义务在公开市场不时回购未偿还的普通股，但条件是我们必须遵守我们的内幕交易政策的禁令和1934年“证券交易法”第10b-18条的规定，包括某些价格、市场价值和时间限制。任何股份的回购的时间、方式、价格和数额将由我们的管理层根据对经济和市场状况、股票价格、资本供应、适用的法律和管理要求以及其他公司考虑的评估，酌情决定。2019年10月29日，董事会将股票回购计划延长至2020年12月31日，或将批准的美元金额用于回购股票。股票回购计划不要求我们回购任何特定数量的股票，我们也不能保证任何股份都会在股票回购计划下被回购。股票回购计划可在任何时候暂停、延长、修改或中止。在截至2020年3月31日的三个月内，我们以30万美元在公开市场回购了25，719股普通股。在截至2019年3月31日的三个月内，我们没有回购任何普通股。有关股票回购的补充信息，请参阅我们的合并财务报表附注8。

按照公认会计原则编制财务报表，要求管理层作出影响财务报表中所报告的数额的某些估计和假设。我们已确定投资估值和收入确认是我们最重要的会计估计。我们不断评估我们的估计数，包括与下文所述事项有关的估计数。这些估计是基于我们目前掌握的信息以及我们认为在这种情况下是合理的其他各种假设。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值大不相同。下面讨论我们的关键会计政策。

证券组合投资的估值

作为一个BDC，我们报告我们的资产和负债的公允价值在任何时候都符合公认会计原则和1940年法案。因此，我们需要定期确定我们所有证券投资的公允价值。

我们的投资通常包括非流动性证券，包括债务和股票投资在较低的中间市场公司。可随时获得市场报价的投资按这种市场报价估价。由于我们预期我们的投资组合中的所有投资都不会有现成的市场，因此，我们对我们所有的证券组合投资都进行了公允价值的估价，这是由我们的董事会使用有文件的估价政策和一贯采用估值过程真诚地确定的。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值的内在不确定性，我们的投资的公允价值可能与如果存在这种投资的现有市场价值时所使用的价值大不相同，而且差异可能是巨大的。

对于不容易获得市场报价的投资，我们的董事会每季度进行一次多阶段的估价，如下所述：

•

我们的季度估值过程从每一家投资组合公司或投资公司开始，并由负责投资组合投资的投资顾问的投资专业人员对其进行初步评估和评级；

•

然后将初步的估价结论记录在案，并与我们的投资顾问的投资委员会讨论；

•

我们的董事会聘请一家或多家独立的估值公司对我们的证券投资进行独立的评估，因为我们的投资组合投资没有现成的市场报价。每项证券公司的投资通常由估值公司每历年至少评估一次，每一家新的投资组合公司在初始投资后的12个月期间至少对其进行一次评估。在某些情况下，我们可能会确定这是不符合成本效益的，因此，要求对某些投资组合公司的投资进行独立评估是不符合我们股东最佳利益的。这种情况包括但不限于我们确定投资组合公司投资的公允价值相对于整个投资组合的公允价值不重要的情况。我们的董事会与独立估值公司协商，确定截至2020年3月31日、2020年3月31日和2019年12月31日止的16项和13项投资的公允价值，分别占公允价值投资总额的24.2%和30.9%(分别不包括在截至2020年3月31日和2019年12月31日的三个月内所作的新的证券组合公司投资)；.=

•

董事会审计委员会审查我们的投资顾问和独立估值公司的初步估值，并对估值建议作出回应和补充，以反映任何意见；以及

•

我们的董事会根据我们的投资顾问、独立评估公司和审计委员会的投入，真诚地讨论和确定投资组合中每一项投资的公允价值。

在对证券投资的价值进行诚信确定时，我们从证券的成本基础入手。事务价格通常是开始时公允价值的最佳估计值。当证据支持随后从原始交易价格更改账面价值时，将进行调整以反映预期的退出值。

根据我们董事会采用的政策和方法，我们对我们的债务和股本投资进行详细的估值，包括对公司无资金的债务投资承诺进行分析，酌情采用市场和收入方法。在市场方法下，我们通常使用企业价值方法来确定投资的公允价值。没有一种方法来估计企业价值，事实上，对于任何一家投资组合公司，企业价值通常最好地表示为一系列价值，从这些价值中我们可以得到企业价值的单一估计。在收益法下，我们通常准备和分析贴现现金流模型，以估计单个债务投资或基础投资组合公司本身未来现金流量的现值。

我们使用最近的投资组合公司财务报表和预测来评估投资组合公司的投资。我们还向投资组合公司高级管理层咨询，以进一步了解投资组合公司的业绩，包括行业趋势、新产品开发和其他业务问题等信息。

对于我们的债务投资，用于估计公允价值的主要估值技术是折现现金流量法。但是，如果信贷质量恶化或债务投资处于解决状态，我们可以考虑确定公允价值的其他方法，包括从投资组合公司的企业价值中获得的债务投资的价值或在清算分析中将收到的收益。我们的贴现现金流模型根据相关债务投资协议规定的未来利息和本金支付，对债务投资的未来现金流量流适用适当的贴现率，从而估计一系列公允价值。我们准备了一个加权平均资本成本，用于每项投资的折现现金流模型，基于的因素包括，但不限于：私营公司类似的拟议或执行的投资交易的当前定价和信用指标；投资组合公司的历史财务业绩和前景；以及投资组合公司目前的杠杆率和信用质量与投资进行之日的杠杆和信贷质量相比较。在确定债务投资的公允价值时，我们还可以考虑下列因素：证券投资组合公司进行未来定期付款的能力；预付罚款和其他费用；估计的剩余寿命；为这种债务投资提供担保的任何抵押品的性质和可变现价值；以及利率环境和信贷市场的变化，这些变化一般会影响到可能进行类似投资的价格。我们估计我们的债务投资的剩余寿命一般是票据的法定到期日，因为我们一般打算持有债务投资到到期。不过, 如果我们有资料表明债务投资将在短期内得到偿还，我们将根据预期的偿还日期使用估计的剩余寿命。

对于我们的股票投资，包括股票证券和认股权证，我们通常使用一种市场方法，包括符合行业惯例的估值方法来估计投资组合公司的企业价值。通常，私营公司的企业价值是基于EBITDA、净收入、收入的倍数，或者在有限情况下是账面价值的倍数。在估算投资组合公司的企业价值时，我们分析了与行业实践相一致的各种因素，包括但不限于原始交易倍数、投资组合公司的历史和预期财务业绩、适用的市场交易和交易比较、适用的市场收益率和杠杆水平、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司开展业务的市场以及上市公司财务比率的比较。

我们在估计本港股票证券的公允价值时，亦可采用入息法，如该方法与业界惯例一致，或在其他情况下不适用，则作为主要方法，或作为佐证方法，以证实市场方法所厘定的公允价值幅度。我们通常根据对投资组合公司未来自由现金流(或收益)的预测，准备和分析折扣现金流模型。我们考虑了各种因素，包括但不限于投资组合公司的预期财务业绩、适用的市场交易和交易比较、适用的市场收益率和杠杆水平、投资组合公司开展业务的市场以及上市同行公司财务比率的比较。

我们的特许权权益的公允价值是根据预计的未来现金流量和相关特许权协议中的具体规定计算的。厘定这些专营权的公平价值，并不是我们估价过程中的一个重要组成部分。

公允价值的确定涉及主观判断和估计。因此，我们合并财务报表的附注表示这种估值可能产生的影响以及这种估值的任何变化对合并财务报表可能产生的影响方面的不确定性。

收入确认

投资及相关投资收入。投资的已实现损益在出售或处置有价证券投资时记录，并按出售或处置所得净收益与投资成本基础之间的差额计算，而不考虑先前确认的未实现增值或折旧。合并业务报表上未实现增值或折旧的净变化包括我们董事会通过适用估值政策确定的上一期间投资公允价值的变化，即对以往任何期间未实现的增值或折旧进行重新分类，以实现投资的损益。

利息及股息收入。利息和股息收入按应计制入账，直至我们预计收取这类数额为止。利息按未清本金和债务的合同条款按日计算。股利收入记作股息申报，或在某一时刻，投资组合公司有义务作出分配，并且通常在收到时予以确认。对来自投资组合公司的分配进行评估，以确定该分配是收益分配还是资本回报。收益分配包括在股息收入中，而资本回报则记录为投资成本基础的减少。在收到投资组合公司的相关税单后，将根据需要对估计数进行调整。

PIK收入。我们的某些投资包含了PIK收入准备金。PIK收入按适用的投资协议中规定的合同费率计算，被添加到投资的本金余额中，而不是以现金支付，并在综合业务报表中酌情记作利息或股息收入。一般来说，PIK可以是实物支付或者全部都是现金。当我们有理由怀疑PIK收入是否会被收取时，我们就停止增加PIK收入。在非应计指定日期之前，已按合同将资本化到投资本金余额的PIK收入不作为利息或股息收入保留，而是通过对投资的估值来评估(并酌情对未实现折旧作出相应调整)。PIK收入包括在我们的应税收入中，因此，影响到我们必须以股息的形式向股东支付的金额，以便维持我们的税收待遇，避免支付公司一级的美国联邦所得税，尽管我们还没有收取现金。

非应计。债务投资或优先股投资(我们正在为其累积PIK红利)在本金、利息或股利实际到期时，或当存在合理的怀疑本金、利息或股息将被收取时，处于非应计状态。任何原始发行折扣和市场折扣，自贷款处于完全非权责发生制状态之日起，不再计入利息收入。非应计投资所得的利息和股息可确认为利息或股息收入，也可根据管理层的判断计入投资本金余额。非应计投资在支付过期本金、利息或股息时恢复权责发生制，并根据管理层的判断，很可能保持当前状态。

搜查令。与我们的债务投资有关，我们有时会收到认股权证或其他与股票有关的证券(认股权证).我们在收到认股权证之日，根据其各自的公允价值，根据所收到的债务和认股权证的总公允价值，确定认股权证的成本基础。因权证价值分配而产生的债务面值与其记录公允价值之间的任何差额，均视为OID，并在债务投资期限内采用有效利息法计入利息收入。在预先支付债务投资后，任何未增加的OID都会加速进入利息收入。

收费收入。与我们的投资有关的所有交易费用都被确认为费用收入，并且通常是非经常性的。这类费用通常包括向投资组合公司提供服务的费用，包括结构和咨询服务。我们确认在提供服务或完成交易时提供这种结构和咨询服务的费用收入。在债务投资提前支付时，任何预付罚款在赚取时记作费用收入。

我们通常还会收到与投资相关的债务投资启动费或收盘费。这种债务投资来源和结束费作为非赚取收入资本化，并根据我们的资产和负债综合报表从投资成本中抵销，并在投资期间计入利息收入。在预先支付债务投资，任何未加债务投资的起源和结束费用将加速进入利息收入。

最近发布的会计准则

2018年8月，FASB发布ASU 2018-13，公允价值计量(主题820) 对公允价值计量披露要求的更改，目的是通过取消不符合成本效益的披露、澄清披露的具体要求、和添加相关的披露要求来改进公允价值披露要求。本指南适用于2019年12月15日以后开始的年度和中期报告期。我们从2020年1月1日起通过了ASU。合并财务报表附注中没有必要对公允价值披露进行重大修改，以符合ASU 2018-13的要求。

表外安排

我们可能是金融工具的一方，在正常的业务过程中存在表外风险，以满足我们投资组合公司的财务需求。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们的资产负债表外安排包括为各种未提取的循环贷款、其他债务投资和资本承诺供资的未兑现承诺，共计480万美元。这些未清承付款摘要列于下表(百万美元)：


	2020年3月31日						(一九二零九年十二月三十一日)
证券公司-投资	共计承诺			无资金承诺			共计承诺			无资金承诺
联合系统公司-循环贷款		4.0			—			—			—
FDS航空电子公司(DBA飞行显示系统)-循环贷款		0.2			—			0.2			—
法国运输有限责任公司-循环贷款		1.0			1.0			1.0			1.0
犀牛装配公司有限责任公司-延迟抽奖承诺		0.9			0.9			0.9			0.9
安全产品集团有限责任公司-普通股(单位)		2.9	⁽¹⁾		2.9	⁽¹⁾		2.9	⁽¹⁾		2.9	⁽¹⁾

共计	$	9.0		$	4.8		$	5.0		$	4.8

(1)	投资组合公司不再在期末持有。承付款代表我们的最大潜在责任与某些担保义务有关，这些债务来自于预先出售投资组合公司的基础业务。

以上每项承付款的详细资料载於我们的综合投资附表内。

我们已与我们的投资顾问公司Fidus Investment Advisors签订了投资顾问协议。根据协议，我们的投资顾问管理我们的日复一日经营和投资活动。根据“投资咨询协议”，我们向我们的投资顾问支付一笔服务费用，包括两个部分：基本管理费和奖励费。见我们合并财务报表的附注5。

•

我们的董事长兼首席执行官爱德华·H·罗斯(Edward H.Ross)和我们的总裁托马斯·劳尔(Thomas C.Lauer)是菲德斯投资顾问有限责任公司(LLC)的经理。2015年5月，Fidus Investment Advisors，LLC与Fidus Partners，LLC(The Completion)合并，Fidus Investment Advisors LLC和Fidus Partners，LLC (Partners)向新成立的有限责任公司Fidus Group Holdings，LLC(Holdings)贡献了各自在Fidus Investment Advisors LLC和Partners的所有成员权益。因此，Fidus Investment Advisors LLC是Holdings的全资子公司，该公司是一家根据特拉华州法律组建的有限责任公司。

•

我们与Fidus Investment Advisors，LLC签订了行政协议，为我们提供必要的办公室设施和行政服务。日复一日行动。见我们合并财务报表的附注5。

•

我们与Fidus Partners，LLC签订了一项许可协议，根据该协议，Fidus Partners，LLC已授予 us一个非排他性的、免版税的许可证，以使用fidus。

•

2020年2月25日，该公司与Fidus EquityFund I，L.P.(FEF I)签订了一项有限合伙协议(协定Br}。根据协议，我们将担任FEF I.的普通合伙人，FEF I是由第三方投资者拥有的，FEF I是为了从我们手中购买50%的股权投资而成立的。在2020年2月25日，我们将20家证券公司股权投资的50%出售给FEF I，净收入为3，590万美元，实现了扣除估计税后的收益，约为2，040万美元。作为FEF I的普通合伙人，我们将不接受FEF I提供的任何服务的任何费用。

关于IPO和我们将被监管为BDC的选举，我们于2012年3月27日向SEC申请并获得了免责救济，以允许我们采取某些适用于BDC的1940年法案禁止的行动。自2014年6月30日起，根据证券交易委员会的单独豁免减免，第二基金和第三基金发行的任何SBA债券，就资产覆盖要求而言，不被视为高级证券。

虽然我们可以与我们的投资顾问或其附属公司管理的投资实体共同投资，但在1940年法案及其规则和条例允许的范围内，1940年法案对共同投资施加了重大限制。证券交易委员会工作人员在一份豁免的申请中给予我们救济，以符合我们的投资目标、立场、政策、战略和限制以及监管要求和其他相关因素的方式，扩大我们与我们的投资顾问或其附属公司(附属基金)管理的其他基金共同投资的能力，但须符合某些条件(命令)。根据该命令，如果要求的多数(如1940年法案第57(O)节所界定)或我们的独立董事就共同投资交易作出某些结论，我们可以与我们的附属公司共同投资，包括：(1)交易条款，包括支付的代价，对我们和我们的股东来说是合理和公平的，不涉及我们或我们的股东对任何有关人员的过分影响；(2)交易符合我们股东的利益，符合我们的投资目标和战略。

此外，我们和我们的投资顾问根据1940年法案第17j-1条通过了一项联合道德守则，规范了我们和我们的投资顾问的官员、董事和雇员的行为。此外，我们的投资顾问根据“顾问法”第204 A-1条规则，并根据1940年法案的规则17j-1(C)，通过了一项道德守则。我们还通过了一项商业行为准则，适用于Fidus公司的所有官员、董事和雇员以及我们的投资顾问。我们的高级人员和董事也仍然受1940年法令和马里兰州总公司法所规定的职责的约束。


马里兰州		27-5017321
(国家或其他司法管辖区) 成立为法团或组织)		(I.R.S.雇主) (识别号)

1603 Orrington大道，1005套房伊万斯顿，伊利诺斯州		60201
(首席行政办公室地址)		(邮政编码)


期间	累积股份数目		累积毛额收益		累积承销费及佣金和提供费用 ⁽¹⁾		加权平均发行价
自首次公开发行以来累积		14,388,414	$	236,597	$	8,989	$	16.44


	三个月终结三月三十一日，
未实现增值(折旧)	2020			2019
投资的退出、出售或重组	$	(30.0	)	$	2.0
债务投资公允价值调整		(22.7	)		(2.3	)
股权投资的公允价值调整		(21.9	)		3.8

未实现增值净变动(折旧)	$	(74.6	)	$	3.5


基点增加(减少)	利息收入增加 (减少)⁽¹⁾			利息费用增加 (减少)			网增加 (减少)			网投资收入⁽²⁾
(200)	$	(0.6	)	$	(0.3	)	$	(0.3	)	$	(0.2	)
(150)		(0.6	)		(0.3	)		(0.3	)		(0.2	)
(100)		(0.5	)		(0.3	)		(0.2	)		(0.2	)
(50)		(0.3	)		(0.2	)		(0.1	)		(0.1	)
50		1.1			0.2			0.9			0.7
100		2.2			0.3			1.9			1.5
150		3.2			0.5			2.7			2.2
200		4.3			0.7			3.6			2.9
250		5.4			0.9			4.5			3.6
300		6.4			1.0			5.4			4.3


期间	共计数目股份购进⁽¹⁾		平均价格已付每分享		股份购进作为公开宣布计划或节目		(或近似) 美元价值) 5月份的股票尚未购买股票下回购程序
二零二零年一月一日至二零二零年一月三十一日		—	$	—		—	$	4.4
2020年2月1日至2月29日		—		—		—		4.4
2020年3月1日至3月31日		25,719		10.37		25,719		4.1

共计		25,719	$	10.37		25,719


数		陈列品

3.1		注册人的修改条款和重述(于2011年4月29日以表(A)(1)的形式提交给美国证券交易委员会(编号333-172550)，并以参考的形式提交给美国证券交易委员会(编号333-172550)的注册人登记声明的前生效修正案(br}第2号)的附件(A)(1)。

3.2		注册官附例(提交于生效前修订编号(B)(1))。 2注册人在表格N-2(档案编号333-172550)上的注册声明，于2011年4月29日提交美国证券交易委员会，并以参考方式在此注册)。

4.1		注册人股票证明书的格式(已作为表(D) 提交，以表格N-2(档案编号)对注册人注册陈述书作出的生效前第2号修订(档案编号)提交。( 333-172550)于2011年4月29日向美国证券交易委员会(SEC)提交，并以参考方式在此注册)。

31.1		根据1934年“证券交易法”第13a-14条颁发的、根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302节通过的首席执行官证书。

31.2		根据1934年“证券交易法”第13a-14条，并根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302节通过的首席财务官证书。

32.1		根据根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的“美国法典”第18编第63章第1350节颁发的证书。


						Fidus投资公司

日期：2020年4月30日						/S/Edward H.Ross
						爱德华·罗斯
						主席兼首席执行官
						(特等行政主任)

日期：2020年4月30日						/S/Shelby E.SHERARD
						谢尔比·谢拉德
						首席财务官 (首席财务及会计主任)

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