美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

截至12月31日的财政年度， 2019

或

从 到

委员会档案编号0-25969

城市一号公司

(注册人的确切姓名如其章程中规定的 )

韦恩大道1010号

14楼

马里兰州银泉20910

(主要行政办公室地址)

登记人的电话号码， ，包括区号

(301) 429-3200

根据该法第12(B)条登记的证券：

无

根据该法第12(G) 条登记的证券：

A类普通股，$.001 PAR 值

D类普通股，$.001 PAR 值

如果注册人是著名的经验丰富的发行人，按照“证券法”第405条的定义，请用复选标记表示 。是的，不， x

如果注册人不需要根据“Exchange 法”第13节或第15(D)节提交报告，请通过复选标记指示 。是的，不x

通过检查标记表明 ，登记人(1)是否提交了1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交这类报告的期限较短)，(2)在过去90天中一直受到这种申报要求。是x

请检查注册人是否已在过去12个月内以电子方式提交根据 向条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条提交的每个交互式数据文件(或在较短的时间内要求注册人提交此类文件)，以指明 。是x

如本表格S-K第405项所指的违法者的披露并无载列，而据注册人所知，在本表格10-K第III部或对本表格10-K所作的任何修订所包含的明确委托书或资料陈述中，须注明 ，以勾选标记标明 。是的，不x

通过检查标记指示注册人 是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。 见“Exchange Act”规则12b-2中“大型加速备案者”、“加速备案者”、“较小报告公司”、 和“新兴增长公司”的定义。

大型加速滤波器 加速滤波非加速滤波x

小型报告公司x新兴成长型公司

如果 是一家新兴的成长型公司，请用复选标记标明登记人是否选择不使用延长的过渡期，以符合“外汇法”第13(A)节规定的任何新的或经修订的财务会计准则。高雄

通过检查标记来指示 注册人是否是“交易所法”规则12b-2中定义的空壳公司。是 否x

发行人 类普通股的流通股数目如下：

根据注册人A类和D类普通股2019年6月30日收盘价计算，注册公司非关联公司持有的普通股 的总市值约为4 380万美元。

解释性说明

2020年3月25日，证券交易委员会(“SEC”)发布了一项命令和指导(统称“命令”)，向其业务可能受到新的冠状病毒病(“冠状病毒”)影响的上市公司提供监管救济。 该命令向上市公司提供了45天的延期提交某些披露报告，包括其关于 10-K的年度报告(“年度报告”)，否则将于2020年3月1日至2020年7月1日到期。

由于其业务 受到冠状病毒的影响，该公司未能在其提交年度报告的最后期限前提交报告，而 2020则于3月30日按照并依赖该命令提交了一份关于表格8-K的当前报告。

该公司的公司总部位于马里兰州的银泉。2020年3月5日，马里兰州宣布进入紧急状态，于2020年3月17日延长紧急状态，并于2020年3月23日进一步修订，建议在工作场所“社会隔离”，并采取某些其他措施防止冠状病毒的进一步蔓延。为了响应马里兰州的CoronaVirus 建议，并针对该公司开展业务的其他州和地区的社会隔离措施，包括作为病毒“热点”的纽约市，该公司不得不将其业务业务转变为某种远程工作模式(“RWM”)。由于这一过渡，管理层必须优先确保RWM的业绩 和安全，以及由于 全球大流行病的空前规模和性质而产生的其他业务和组织问题。由于这些措施，公司会计和财务人员为完成审计和编制公司财务报表和披露所作的例行努力花费了更长的时间，公司无法及时完成和提交年度报告，以满足2020年3月30日的预定申报截止日期。然而， 公司提交本年度报告是及时的，并符合2020年5月14日法令规定的新的截止日期。公司注意到，公司提交年度报告的延迟并不与任何 人无法就我们的提交提供任何必要的意见、报告或证明有关。

城市一号公司及附属公司

表格10-K

截至12月31日止的年度， 2019

目录

某些定义

除非另有说明， 在整个本报告中，“城市一号”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”等术语指的是城市一公司。以及它所有的子公司。

我们在本报告的不同地方使用了“本地营销协议”(“lma”)或“时间经纪协议”(“tba”)。 an lma或tba是一项协议，根据该协议，广播电台 的联邦通信委员会(“fcc”)许可方可向另一方收取费用，在其电台上提供广播时间。另一方提供在播出时间内广播 的节目，并从该节目期间为广播出售的广告中收取收入。除了将 加入LMA或TBAs之外，我们还将不时签订管理或咨询协议，使我们能够按照合同规定，协助现有所有者管理我们已签约购买的电台资产，但须经公平竞争委员会批准。在这些安排中，我们一般会收取合约指明的管理费或顾问费，以换取所提供的服务。

本报告全文使用 术语“广播和数字营业收入”。折旧前净收益(亏损)和摊销、所得税、利息费用、利息收入、子公司收入中的非控制性权益、其他(收入) 费用、公司销售、一般和行政、支出、股票补偿、长期资产减值、(收益)债务留存损失和出售-租赁收益，在无线电广播行业通常称为“电台 营业收入”。然而，鉴于我们业务的多样性，电台营业收入并不能真正反映我们的多媒体业务，因此，我们现在使用广播和数字营业收入一词。根据美国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)，广播和数字业务收入并不是衡量财务业绩的一种标准。不过，广播和数字营业收入是我们管理层用来评价我们核心业务部门的经营业绩 的一个重要基础。广播和数字营业收入提供了关于我们的业务结果的有用信息，除了与我们的固定和长期无形资产相关的费用、所得税、投资、减值费用、债务融资和退休、公司管理费和基于股票的薪酬。我们对广播和数字业务收入的衡量方法类似于我们对电台营业收入的历史性使用；然而，它反映了我们更多样化的业务，因此， 可能不类似于“电台营业收入”或其他公司使用的其他类似名称的措施。广播 和数字营业收入不代表经营活动的经营损失或现金流量，因为这些术语在公认会计原则下被定义为 。, 不应将其作为衡量我们业绩的指标。

本报告中还使用了“广播和数字营业收入差”一词。广播 和数字营业收入差额代表广播和数字营业收入占净收入的百分比。广播 和数字营业收入差额不是GAAP下财务业绩的衡量标准。然而，我们认为广播 和数字营业收入差距是衡量我们业绩的一个有用指标，因为它提供了关于我们的盈利能力 占我们净收入的百分比的有用信息。广播和数字业务利润率包括所有四个部分(无线电广播、 REACH媒体、数字和有线电视)的结果。

除非 另有说明：

关于前瞻性 声明的注意事项

我们在这份关于我们业务、现金流量和财务状况的10-K表格的年度报告中披露和分析了我们在发展和扩大业务方面取得成功的可能性，其中包括经修正的1933年证券法第27A节所指的前瞻性报表和经修正的1934年“证券交易法”第21E节。这些前瞻性报表没有反映我们目前对未来业务、 结果和事件的预期。历史事实报表以外的所有报表均为“前瞻性报表”，包括对收益、收入或其他财务项目的任何预测；关于管理部门今后业务的计划、战略和目标的任何报表；关于拟议的新服务或发展的任何报表；关于未来经济状况或业绩的任何报表；任何关于信念的陈述；以及关于上述任何一项假设的任何陈述。您可以通过使用“预期(S)”、“预期(S)”、“ ”意图、“计划”、“相信”、“寻求(S)”、“可能”、“可能”、“ ”应该、“估计(S)”、“战略”、“未来”、“威尔”等词语来识别其中一些前瞻性语句。您 还可以标识前瞻性语句，因为这样的语句以一种预期操作、结果 或尚未发生但更确切地说将或可能在未来期间发生的事件的方式讨论问题。我们不能保证我们将实现任何前瞻性的计划、意图、结果、行动或期望。虽然这些陈述是基于我们认为合理的假设，但在考虑未来事件时，它们会受到风险和不确定因素的影响。, 有些是我们无法控制的，可能导致实际结果与前瞻性语句中预测或预期的 大不相同。这些风险、不确定性和因素包括(不按特定顺序)，但 不限于：

您不应过分依赖这些前瞻性的声明，因为这些声明反映了我们仅基于本报告之日的现有信息(br})的观点。由于 新信息、未来事件或其他原因，我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性声明。

第一部分

项目1.事务

概述

城市一号公司(A)特拉华州公司最初成立于1980年，下称“城市一号”，其子公司(统称为“公司”)是一家以城市为导向的多媒体公司，主要针对非裔美国人和城市消费者，我们的核心业务是我们的无线电广播专营权，这是最大的无线电广播业务，主要针对非洲裔美国人和城市听众。截至2019年12月31日，我们在美国人口最多的15个非洲裔美国人市场拥有和/或运营了60个广播电台(包括所有HD电视台、翻译台和低功率电视台)。虽然我们收入的一个核心来源过去和现在仍然是在我们的广播电台上出售当地和全国的广播广告，但我们的战略是经营主要的多媒体娱乐和信息内容提供商，目标是非洲裔美国人和城市消费者。因此，我们通过收购 和投资于其他互补的媒体资产，使我们的收入来源多样化。我们不同的媒体和娱乐兴趣包括电视一号，LLC(“TV one”)，一个非裔美国人的有线电视网络；我们在REACH媒体公司的80.0%的股权。(“REACH Media”)经营Rickey Smiley Morning Show和我们的其他联合节目资产，包括Russ Parr Morning Show和DL Huley Show；以及InteractiveOne，LLC(“InteractiveOne”)，这是我们全资拥有的数字平台 通过社会内容、新闻、信息和娱乐网站，包括其Cassius 和BosSIP、HipHopwired和MadameNoire数字平台和品牌为非洲-美洲社区服务的。我们还持有米高梅国家港口公司的少数股权，这是位于乔治王子县的一个博彩胜地。, 马里兰州。通过我们的全国多媒体业务，我们为非裔美国和城市受众提供了一个独特而强大的传播机制。

在2019年1月19日， 公司推出了CLEO电视，一个生活方式和娱乐网络，针对千禧和第十代的有色人种妇女。Cleo电视台提供了高质量的内容，克服了对现代女性的负面和文化刻板印象。CLEOTV的业务结果 将反映在公司的有线电视部门。

我们的核心无线电广播业务以“第一电台”的品牌运作。我们还经营我们的其他品牌，如TV One、REACH Media 和InteractiveOne，同时开发更多的品牌，以反映我们多样化的媒体业务，并针对我们的非洲裔美国人和城市观众。

最近的发展

2019年12月19日，我们与卫报企业集团签订了资产购买协议(“APA”)和时间经纪协议(“TBA”)。它的某些附属公司(统称“GEG”)在俄亥俄州哥伦布收购和临时运营低功率电视台WQMC-LD。根据TBA的规定，在2020年1月，我们开始运营WQMC-LD，直到在APA下的采购交易能够完成为止。根据TBA的条款，我们每月支付WQMC-LD的费用以及某些运营成本，作为交换，我们将保留在节目中销售广告的所有收入。在获得FCC批准后，我们于2020年2月24日结束了APA下的交易，并获得了WQMC-LD的所有权。

2011年10月20日，我们与WGPR，Inc加入了TBA。(“WGPR”)。根据TBA的规定，2011年10月24日，我们开始在WGPR的底特律广播电台WGPR-FM上播放公司制作、拥有或收购的节目。我们支付了WGPR-FM的每月费用以及某些 的运营费用，作为交换，我们在我们提供的节目 中保留了销售广告的所有收入。TBA最初的任期是2014年12月31日；然而，2014年9月，我们对TBA作出了一项修正案，将TBA的任期延长到2019年12月31日，这一天我们代表我们停止了该站的运营。 虽然我们于2019年12月31日停止了该站的运营，但该公司继续向WGPR的现有 所有者和经营者提供管理服务。

2019年8月31日，该公司结束了先前宣布的出售其底特律、密歇根州广播电台、WDMK-FM电台和三名笔译员 W228CJ、W252BX和W260CB的资产，价值约为1350万美元给Beasley广播集团公司。该公司确认，在截至2019年12月31日的一年内，该站的销售出现了非重大损失。

在2019年1月19日， 公司推出了CLEO电视，一个生活方式和娱乐网络，针对千禧和第十代的有色人种妇女。CLEO电视提供了高质量的内容，克服了对现代女性的负面和文化刻板印象。CLEO电视业务的结果将反映在公司的有线电视部分。

2019年1月17日， 公司宣布，它已发出适用于2020年到期的9.25%高级次级债券(“2020年票据”)规定的通知(“2020年赎回通知”)，在2019年2月15日(“赎回日期”)内，将其票据的所有未清本金 赎回为现金。2020年债券的赎回价格为债券本金的100.0%，加上赎回日的应计利息和未付利息。

2018年12月4日， 公司及其某些子公司签订了一项信贷协议(“2018信用机制”)，该公司不时地与放款方 贷款方、作为行政代理的国家协会威尔明顿信托公司和作为唯一牵头安排者和唯一簿记管理人的TCG高级基金公司签订了一项信贷协议(“2018信用机制”)。2018年信贷机制提供了1.92亿美元的定期贷款借款。同时，2018年12月4日，城市一号娱乐有限公司及其直属母公司无线电一娱乐控股有限公司签订了一项信贷协议，提供5 000万美元的定期贷款(“米高梅国家海港贷款”)。该公司是该公司的全资子公司。2018年信贷贷款机制和米高梅国家港口贷款项下的定期贷款净收益被用来为该公司所有未偿还的2020年票据进行融资和赎回。在进入2018年信贷融资机制和米高梅国家港口贷款的同时，该公司宣布对其2020年债券的任何和全部进行现金招标。根据投标报价，该公司接受购买2020年债券的本金213，255，000美元，并于2018年12月20日支付此类2020年债券。在这一和解的同时，该公司还以面值约2 970万美元的面值从 新信贷设施下的某些贷款人购回了约2 970万美元的2020年债券。在这些结算之后，2020年债券的本金总额约为200万美元，仍未结清。这类“2020年说明”是上述“2020年赎回通知”的主题。2018年信贷机构 和米高梅国家港口贷款在我们的合并财务报表附注9中有更全面的描述--长期债务。

2018年8月9日，该公司结束了从红色斑马广播公司收购广播电台Team 980(WTEM 980 AM)的资产。 在关闭时，该公司还与华盛顿红人队达成协议，确保所有红人队游戏以及赛前和赛后节目将保留在980队内。该公司为反映所购资产和所承担负债的公允价值而进行的采购会计包括约200万美元用于无线电广播许可证，110万美元用于土地和土地改良，512 000美元用于塔楼，91 000美元用于商誉，206 000美元用于广告商协议，254 000美元用于其他财产和设备资产。

2018年8月8日，该公司结束了向加利福尼亚教育媒体基金会出售其密歇根州底特律一家广播电台、WPZR-FM(102.7 FM)、 的资产的交易，总价值约为1 270万美元，其中大约1 220万美元是现金收入。作为交易的一部分，该公司收到了3个调频翻译服务底特律大都市 地区。这些信号与现有的FM翻译器相结合，用于多播底特律表扬网络。在2018年12月31日终了的一年里，该公司确认了在出售空间站方面的非物质损失。

段段

作为我们合并的财务报表的一部分，根据我们的财务报告结构和公司目前如何管理其业务，我们提供了公司四个可报告部分的选定财务资料：(一)无线电广播；(二)有线 电视；(三)到达媒体；和(四)数字。

我们的电台组合、策略、市场

如上所述，我们的核心业务是我们的无线电广播专营权，这是该国最大的无线电广播业务，主要针对非洲裔美国人和城市听众。在我们经营的市场中，我们努力建立广播电台集群，每个广播电台针对不同的非裔美国人人口群体。这种聚类和编程细分策略使我们能够在整个目标市场的不同部分实现更大的渗透。此外，我们在可能的情况下整合办公和演播室空间，以尽量减少重复的管理职位，并减少间接费用，从而实现了运营效率。根据市场条件、评级方法的变化以及经济和人口结构的变化，我们可以不时地在某些市场的表现不佳的部分对我们的电台重新编程。

截至2019年12月31日，我们在美国人口最多的15个非洲裔美国市场拥有和/或运营了60个广播电台(包括所有高清电台、翻译台和低功率电视台)。下表 列出了截至2019年12月31日我们的广播电台组合的进一步选定信息。

AC-指成人当代

指当代热门电台

流行音乐

旧学校--指旧学校的Hip/Hop

截至2019年12月31日的一年中，我们净收入的大约40.6%来自我们核心无线电业务的广告销售，不包括REACH Media。在我们的核心无线电业务中，我们在2019年经营广播电台的15个市场(休斯顿、华盛顿、哥伦比亚特区、亚特兰大和巴尔的摩)中，有4个市场在截至2019年12月31日的年度内占我们无线电台净收入的大约56.3%。REACH Media的业务收入以及来自休斯顿和华盛顿特区市场的收入约占截至2019年12月31日的年度综合净收益的22.8%。REACH Media的业务收入以及来自四个重要的无线电市场的收入，约占2019年12月31日终了年度我们合并净收入总额的32.8%。不利的事件或条件(经济，包括政府削减或其他)可能导致REACH Media的贡献下降，或在四个重要的无线电市场中的一个或多个市场下降，这可能对我们总的财务业绩和业务结果产生重大的不利影响。

无线电广告收入

基本上，我们的无线电专营权产生的所有净收入都来自地方、国家和网络广告的销售。本地销售 是由位于我们市场的销售人员进行的。全国销售主要由Katz通信公司完成。(“Katz”)，一家在全国范围内专门从事广播广告销售的公司。在截至2019年12月31日的年度内，我们核心无线电业务的净收入约57.2%来自本地广告的销售，36.8%的收入来自全国广告商，包括网络/联合广告。我们无线电部分净收入的余额 主要来自塔楼租金收入、门票销售以及与赞助的 活动有关的收入、管理费和其他替代收入。

广播电台收取的广告费主要依据：

无线电台的听众人数是用便携的人民计量器来测量的。^TM(“PPM”^TM“)系统或日记评级 调查，两者都估计收听广播电台的听众人数和收听该电台的时间。收视率被广告商用来评估是否在我们的广播电台上做广告，并且被我们用来图表观众 的大小，设置广告费率和调整节目。广告费一般在上午和下午通勤时最高。

有线电视，媒体和数字部分，战略 和收入来源

我们已经扩大了我们的业务，以包括其他媒体形式的补充，我们的核心无线电业务。在类似于我们的广播市场细分的策略中，我们有多个互补的媒体和在线品牌。这些品牌中的每一个都聚焦于不同的非裔美国消费者群体。有了我们的多个品牌，我们能够引导广告商到我们所在的城市社区中的特定受众(br}，或者在有利的情况下将这些品牌捆绑起来用于广告销售目的。

TV One是我们针对非洲裔美国人和城市社区的有线电视专营权，它的收入来自广告和附属公司收入。广告收入来自向广告商出售电视播放时间，并在广告运行时被识别。TV One还根据各种附属协议的条款从附属公司费用中获得收入，其依据是每个用户 费乘以适用的附属公司报告的最新用户计数。在 2019年1月，我们推出了CLEOTV，一个针对千禧和X代有色人种女性的生活方式和娱乐网络。CLEO电视台的收入主要来自广告。

REACH媒体是我们的广播公司，它的收入主要来自销售与它的联合广播节目有关的广告，包括 Rickey Smiley早间秀，起来！上午与埃丽卡坎贝尔，拉斯帕尔早间秀，和DL休利秀。此外，截至2019年12月31日，除了在50个城市一号电台播出外，我们的联合无线电节目还在全美224个以上的非城市一级电台上播放。REACH传媒的联合阵容还包括汤姆·乔纳早间秀(TOM Joyner Morning Show)。Joyner先生是全国领先的联合电台名人。Joyner先生宣布他即将在2018年退休，而在2019年12月，“汤姆·乔伊纳早间秀”(Tom Joyner Morning Show)停止了关于Joyner先生退休的广播。直到2019年12月他退休，汤姆·乔纳早间秀才在美国71个附属电台播出。

我们已经启动了网站 ，该网站同时为我们的每个广播电台提供广播内容，我们通过在这些网站上销售广告获得收入。我们通常鼓励我们的网络广告商同时开展广播宣传活动，并使用我们的广播电台 广播时间来宣传我们的网站。通过提供流，我们能够扩大我们的听众范围，特别是“office 小时”听众。我们相信流媒体已经对我们的广播电台对听众的影响产生了积极的影响。另外，我们的站点网站链接到我们的主要数字单元InteractiveOne操作的其他在线属性。Interactive one经营着最大的社交网站，主要针对非裔美国人和其他品牌网站，包括BosSIP、HipHopwired和MadameNoire。InteractiveOne的收入来自非广播电台品牌网站上的广告服务，以及InteractiveOne向其他出版商提供服务的 studio服务。广告服务包括销售横幅和赞助广告。广告收入被确认为印象(广告 出现在已浏览页面中的次数)，在“通过”购买时，或者在合同期间按比例计算， (如果适用)。此外，InteractiveOne从其工作室业务中获得收入，为第三方客户提供 数字平台和专业知识。就演播室业务而言，收入主要是通过固定合同 月费和/或在第三方报告的收入中所占份额来确认的。

最后，我们的米高梅国家港口投资使我们有权获得基于净游戏收入的年度现金分配。未来的机会可能包括投资或收购各种媒体企业、游戏和娱乐、音乐制作和发行、电影发行、基于互联网的服务，以及通过新兴的分发系统，如因特网、智能手机、移动电话、平板电脑和家庭娱乐市场分发我们的内容。

竞争

传媒业竞争激烈，我们的核心无线电专营权和我们所有互补的媒体财产都面临着激烈的竞争。我们的媒体财产与其他广播电台和其他媒体竞争观众和广告收入，例如广播电台和有线电视、因特网、卫星电台、报纸、杂志、直接邮件和户外广告，其中一些可能由横向一体化的公司控制。观众收视率和广告收入可能会发生变化，市场的任何不利变化都可能对我们在该市场的净收入产生不利影响。如果竞争的广播电台转换成类似于我们的广播电台的格式，或者如果我们的竞争对手之一加强其信号或业务，我们的电台就可能遭受收视率和广告收入的减少。其他规模更大、资源更多的媒体公司也可能进入或增加它们在我们经营的市场或部门的存在。虽然我们相信我们的媒体资产处于竞争的有利地位，但我们不能保证我们的财产将维持或增加其目前的评级、市场份额或广告收入。

跨各种发行平台提供 内容是一项高度竞争的业务。我们的数字和有线电视片段 竞争的时间和注意力互联网用户和观众，因此，广告商和广告收入与范围广泛的互联网公司，如亚马逊。^TM，Netflix^TM雅虎！^TM、谷歌^TM，以及微软^TM，使用诸如Facebook等社交网站的 ^TM传统媒体公司也越来越多地提供自己的数字产品和服务，无论是有机的还是通过收购。我们在我们的数字和有线电视网和收视率上经历了发展和获取内容、分发内容、销售商业时间的竞争。其他数字公司、制作工作室和其他电视网在获取内容 和作家、制片人和导演等创造性人才方面存在竞争。我们制作和获取流行内容的能力是我们的内容分发、吸引观众和销售广告的一个重要竞争因素。我们能否成功地获得受欢迎的内容和创意人才，取决于各种因素，例如提供针对相同类型和观众的内容的竞争对手的数量、我们的内容的分布、观众以及我们提供的生产、营销和广告支持 。

我们的TV One和CLEO 电视网络与其他电视网竞争，向有线电视运营商、DTH卫星服务提供商和其他承载我们内容的分销商分配我们的内容和收费。我们确保发行协议的能力是必要的，以确保保留我们的受众。我们与分销商的合同协议在正常的业务过程中不时地被续签或重新谈判。有线和卫星分销行业中分配的网络数目的增加、合并和其他市场条件 的增加以及其他平台的日益普及，可能会对我们获得和维持与现有网络一样有利的内容分发合同条款的能力产生不利影响。获得分发协议的能力取决于原始内容的生产、购买和包装、对分销商的营销和广告支持和奖励、在一个区域内一系列网络中提供的产品以及运输的价格。

我们的网络和数字产品与其他电视网络竞争，包括广播、有线、本地网络和其他面向目标受众的内容分发渠道和广告销售。我们在销售广告方面的成功取决于我们受众的规模和人口结构、每个网络受众的数量和质量特征、网络和特定内容的感知质量、网络的品牌吸引力和第三方研究公司决定的收视率、广告收费和市场上广告商的总体需求。

联邦反垄断法

负责执行联邦反垄断法的机构、联邦贸易委员会或司法部可以调查某些收购。 我们无法预测任何具体的公平贸易委员会或司法部调查的结果。联邦贸易委员会或司法部对拟议收购提出质疑的任何决定都可能影响我们完成收购或按照拟议条款完成收购的能力。对于满足一定规模阈值的收购，1976年“哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法”要求各方向联邦贸易委员会和司法部提交关于反托拉斯问题的通知和报告表格，并要求 在完成收购之前遵守特定的等待期要求。

联邦无线电广播条例

无线电广播业受到公平竞争委员会和其他联邦机构对所有权、节目、技术业务、就业和其他商业惯例的广泛和不断变化的管制。联邦通信委员会根据经修正的1934年“通信法”(“通信法”)管理广播电台。“通信法”只允许电台广播电台只根据联邦通信委员会颁发的许可证运作，因为发现颁发许可证将有利于公众利益、方便和必要性。除其他外，FCC：

“通信 法”禁止在未经公平竞争委员会事先批准的情况下转让FCC许可证或转让FCC许可人的控制权。在决定是否授予或延长无线电广播许可证或同意转让或转让许可证时，公平竞争委员会考虑了若干因素，包括对外国所有权的限制、遵守FCC媒体所有权限制和 其他FCC规则、被许可人(或拟议被许可人)的性质和其他资格以及遵守1988年“反药物滥用法”的情况。被许可人不遵守“通信法”或FCC规则和政策 的要求，可能导致实施制裁，包括训诫、罚款、授予有效期少于8年或条件的许可证续期、拒绝许可证更新申请、吊销FCC许可证和/或拒绝FCC同意获得更多的广播属性。

国会、联邦通信委员会和在某些情况下，其他联邦机构和地方司法机构正在考虑或今后可能考虑和通过新的法律、条例和政策，这些法律、规章和政策可能会影响我们广播电台的运作、所有权和盈利能力，导致广播电台听众份额和广告收入的损失，或影响我们收购更多广播电台或资助这种收购的能力。这些事项包括或可能包括：

联邦通信委员会还通过了拍卖广播频谱的 程序，如果两个或多个当事方提出了相互排斥的申请，要求建立新的电台或对现有电台进行某些重大改变。这种程序可能限制我们修改或扩大我们电台广播信号的努力。

我们不能预测 将来可能会采取或考虑什么变化，或任何特定 提议或变化的实施可能对我们的业务产生什么影响(如果有的话)。

FCC 许可证发放和更新。在作出许可决定时，FCC考虑申请人的法律、技术、财务和其他资格。联邦通信委员会授予无线电广播电台许可证的特定时间，并在 的申请，可以延长他们的额外条款。如果正在等待及时提交的许可证更新申请，站可以在其许可证 的过期日期之后继续运行。根据“通信法”，电台广播电台许可证最多可授予八年。

一般而言，FCC 更新无线电广播许可证时，如果发现：

在考虑了 这些因素和任何拒绝许可证更新申请的请求(这可能导致听证)之后，FCC可以在有或不附加条件的情况下批准许可证 更新申请，包括更新期限小于其他允许的最高期限。从历史上看，我们的许可证是在没有任何条件或制裁的情况下延长整整八年的；然而，不能保证我们每个电台的许可证将不附带任何条件或制裁地延长一段完整的期限。

FCC广播许可证的类型 。FCC对每个AM和FM广播电台进行分类。AM无线电台在 透明信道、区域信道或本地信道上工作。一个清晰的通道为广大地区服务，尤其是在夜间。区域渠道 主要服务于主要人口中心和毗连的农村地区。一个地方频道主要服务于一个社区，而郊区和农村地区则立即与之毗连。AM广播电台被指定为A类、B类、C类或 类。A类、B类和C类电台的运作时间都是无限的。A类无线电台在扩展的 区域上提供主服务和辅助服务。B类车站只在主服务区提供服务。C类站仅在可能由于干扰而减少的主服务 区域上提供服务。D类电台要么只在白天工作，要么只在有限的 时间内工作，或者在夜间功率低的情况下无限制地工作。

fm类的指定 取决于FM无线电台的发射机所在的地理区域。FM无线电台的最小和最大设施 要求由其类别决定。一般来说，商业调频广播电台按功率和天线高度的增加分为以下几类：A、B1、C3、B、C2、C1、C0和C类。FCC通过了一项规则，使不满足某一天线高度要求的 C类调频电台在某些情况下被非自愿地降级为C0级。

市区的执照。下表列出了截至2019年12月31日我们持有许可证的每个广播电台的信息。截至2019年12月31日，我们不拥有但在LMA下运行的站点，则 未反映在此表中。广播电台的市场可能与其许可社区不同。 an AM无线电台的覆盖范围主要取决于电台发射机的功率、较小的耗散功率损失 和任何方向天线的调整。对于调频电台，信号覆盖面积主要是电台天线的ERP和无线电台天线的哈特的函数。“ERP”是指调频电台的有效辐射功率 。“哈特”是指调频无线电台的天线高度高于平均地形。

要获得FCC的 事先同意转让或转移广播许可证的控制权，必须向FCC提交适当的申请。如果 转让或转让涉及被许可人所有权或控制权的重大变化，例如转让超过50%有表决权股票的 ，申请人必须发出公开通知，申请须接受30天的公开评论。在此期间，有关各方可向FCC提交请愿书，以拒绝该申请。非正式的反对可以在任何时候提出，直到FCC对申请采取行动。如果FCC批准了一项转让或转让申请，管理 程序规定了请求重新考虑或联邦通信委员会对授权进行全面审查的请愿书。“通讯法”还允许对有争议的赠款向联邦法院提出上诉。

根据“通讯法”，任何非美国公民或拥有超过20%的股本的实体不得向非美国公民或实体或其代表或外国政府或其代表所拥有或投票的任何实体授予或持有广播许可证。“通信法”禁止外国通过母公司 间接拥有或控制超过25%的外国所有权或控制权，如果FCC确定这种禁令将符合公众利益的话。联邦通信委员会将“通讯法”的这一规定解释为：在超过这25%的限制之前，必须对公共利益作出肯定的裁决。 由于我们是一家附属公司的控股公司，为我们的站点提供许可证，除非我们寻求并获得FCC授权超过 ，我们的股票中有超过四分之一的股票是由非美国公民或其代表、外国政府代表、外国政府代表或外国商业实体直接或间接拥有或投票的，除非我们寻求并获得公平竞争委员会的权力超过 这一水平。公平竞争委员会将在逐案的基础上，并在充分的公众利益显示和有利的行政部门审查的基础上，考虑和批准超过25%的外国广播许可证间接所有权限额的提案。2016年9月，公平竞争委员会通过了规则，简化和简化了要求当局超过外国间接所有权限制25%的程序，并改革了公开交易的广播公司在评估其遵守外国所有权 限制的情况时必须采用的方法。

FCC对“可归属”的利益适用其媒体所有权限制。高级人员、董事和那些直接或间接持有持有广播许可证的公司(或法人母公司)未付表决权总额5%或以上的人的利益通常被视为可归属的利益，任何有限合伙或有限责任公司利益 没有与管理活动适当“隔离”。某些只为投资目的持有股票的被动投资者被视为拥有被许可人或母公司20%或20%以上的有表决权股票。如果中介电台提供的每周广播时间超过所代理无线电台每周广播时间的15%以上，则在一个市场上拥有一个或多个无线电台的实体，如果与同一市场上的另一个无线电台签订当地营销协议或时间经纪协议(br})，则可归属于该代理电台。同样，广播电台持牌人根据联合销售协议(“JSA”)在同一市场上的另一个电台 电台每周销售超过15%的广告时间的权利，构成该电台的可归属所有权权益，以联邦通信委员会的所有权 规则为目的。债务工具、无表决权股票、未行使的期权和认股权证、拥有 单一多数股东的公司的少数表决权权益、有限合伙或有限责任公司成员利益，如果股东 没有“实质性地参与”合伙或有限责任公司根据fcc规定的与媒体有关的活动-规定的“隔离”条款。, 一般来说，除非这类利益涉及fcc的股权债务+(或“edp”)规则，否则它们的持有者不受归属限制。根据电子数据处理规则，主要节目供应商或同一市场广播电台、电视台或日报可归属权益的持有者，如果供应商或同一市场媒体实体也持有债务或股权，或在该电视台持有大于该电视台总债务加股本价值33%以上的股份，则该电视台将享有可归属的 权益。为电子数据处理规则的目的，股权包括所有 股票，无论是投票还是不投票，以及有限合伙人或有限责任公司成员所持有的利益，这些利益“使” 不受公司媒体活动实质性参与的影响。一个主要的节目供应商是提供超过电视台每周节目时间15%的 的任何供应商。

“通信法”和“联邦通信委员会规则”一般限制广播电台(广播电台)的所有权、经营或控制或可归属利益的共同持有，这些广播电台服务于同一地方市场，超过规定的数量限制。

一个实体在当地市场上可能拥有的电台的数量限制如下：

要应用这些层，FCC目前依赖于Nielsen地铁调查区域(如果它们存在的话)。在其他领域，公平竞争委员会依靠等高线重叠方法。 联邦通信委员会发起了一项规则制定，以确定如何在尼尔森市调查区域以外的地区界定地方无线电市场。联邦通信委员会在适用其所有权规则时所使用的市场定义可能与“ Hart-Scott-Rodino法案”中使用的市场定义不同。2003年，当公平竞争委员会改变其界定地方无线电市场的方法时，它把现有的不遵守经修改的规则的广播电台的 组合放在了一起。公平竞争委员会规定，这些庞大的组合 不能完好无损地出售给某些“合格实体”，FCC将这些实体定义为符合小企业管理标准的小型 企业。作为对联邦上诉法院判决的回应，公平竞争委员会于2019年12月废除了符合条件的实体标准 。

媒体所有权 规则每四年由FCC审查一次。2016年8月，FCC发布了一项命令，结束其2010年和2014年的四年期审查。2016年8月的决定保留了地方电台所有权规则、广播电视交叉所有权规则和禁止报纸广播交叉所有权的规定，但未作重大修改。2017年11月，FCC通过了 号命令，重新考虑了2016年8月的决定，并从多个方面对其进行了修改。2017年11月关于重新审议 的命令没有显著改变2016年8月关于地方电台所有权限制的决定。然而，它确实取消了公平竞争委员会先前对广播/电视交叉所有制和报纸/广播交叉所有制的限制，自2018年2月7日起生效。然而，在2019年9月，联邦上诉法院撤销了联邦通信委员会2017年11月关于重新审议的命令，结果广播/电视和报纸/广播交叉所有权规则已经恢复。FCC 2018年12月开始的对其媒体所有权规则的四年期审查目前仍在等待中。

归属和媒体所有权规则限制了我们在任何特定市场上可能收购或拥有的广播电台的数量，并可能限制我们想出售的任何电台的潜在 买家。联邦通信委员会的规则可能在许多方面影响我们的业务，包括但不限于以下方面：

编程 和操作。“通讯法”要求广播公司为“公共利益”服务，提出对社区问题、需要和利益作出反应的 节目，并保存显示其反应能力的记录，公平竞争委员会审议观众或听众对广播电台节目的投诉。2016年1月，联邦通信委员会通过了一些规定，要求广播电台在网上张贴和维护它们的公众检查文件。现在，所有广播电台都必须在公开访问的FCC托管在线数据库上维护它们的公共检查文件。此外， fcc还提出了旨在增加本地节目内容和多样性的规则，包括更新面向本地节目的应用处理指南 ，以及要求广播公司在其拥有 站的社区设立咨询委员会。电视台还必须遵守公平竞争委员会的规则和政策，规范政治广告、淫秽或猥亵节目、赞助识别、竞赛和彩票以及技术操作，包括限制人类接触无线电频率 辐射。

FCC的规则 禁止广播许可人在某些情况下，在同一广播服务(即AM/AM或FM/FM)的另一个广播电台(即AM/AM或FM/FM)上同步播放超过25%的节目。如果被许可方同时拥有无线电广播 电台或通过本地营销协议拥有另一个广播电台和另一个广播节目，并且只有当无线电台 的轮廓以某种方式重叠时，则同步广播限制才适用。联邦通信委员会最近提议修改或取消这一规则。

公平竞争委员会要求许可证持有人不得基于种族、肤色、宗教、民族血统或性别而歧视雇用做法。它还要求至少有五名全职雇员的电台广泛传播关于所有全职职位空缺 的信息，并从FCC的活动清单中开展外联活动，例如参加招聘会、实习或奖学金 项目。公平竞争委员会正在考虑是否将这些招聘要求适用于兼职就业职位。各电视台必须保留其外联工作的记录，并在其 公众检查档案中保存一份“平等就业机会”年度报告，并在其网站上张贴电子版。

可以不时对我们的任何广播电台提出指控，指控它们违反了这些规则或其他规则。此外，公平竞争委员会可以进行审计或检查，以确保和核实持牌人遵守FCC的规则和条例。不遵守这些 或其他规则和条例，可能导致实施各种制裁，包括罚款或条件，给予“短” (少于最长八年)的续签期限，或对特别严重的违反行为，拒绝许可证续期申请 或吊销许可证。

员工

截至2019年12月31日，我们雇用了999名全职员工和442名兼职员工.我们的雇员没有加入工会。

环境

作为各种不动产和设施的所有者、承租人或经营者，我们受联邦、州和地方环境法律法规的约束。历史上，遵守这些法律和条例对我们的业务没有产生实质性的不利影响。然而，不可能保证遵守现有的或新的环境法律和条例将不要求我们今后作出大量的 开支。

公司治理

道德规范。我们通过了一项道德守则，适用于我们的所有董事、官员(包括我们的首席财务官和首席会计官)和雇员，并符合证券交易委员会和纳斯达克股票市场规则的要求。我们的道德准则可以在我们的网站上找到，www.banil1.com。如有要求，我们将免费提供一份道德守则的复印件。

审计 委员会章程。我们的审计委员会按照纳斯达克股票市场规则的要求通过了一项章程。这个委员会的章程可以在我们的网站上找到，www.banil1.com。如有要求，我们将免费提供一份审计委员会章程的复印件。

赔偿委员会章程我们的董事会通过了赔偿委员会章程。如有要求，我们将免费提供赔偿委员会章程的复印件。

Internet地址和对SEC报告的Internet Access

我们的因特网地址 是www.banil1.com。您可以通过我们的互联网网站免费获得我们代理的副本、关于 表10-K的年度报告、关于表10-Q和10-Q/A的季度报告、关于表格8-K的当前报告，以及根据1934年“证券交易法”第13(A)或15(D)条提交或提供的对这些报告的任何修正。在我们将这些报告以电子方式提交或提供给证券交易委员会后，只要合理可行，这些报告就会尽快提供给证券交易委员会。我们的网站及其内所载的资料 或与之相关的资料，不得当作纳入本表格10-K。

项目1A。危险因素

与我们的商业和工业有关的风险

在一个像我们这样大而复杂的企业中，各种各样的因素会影响我们的业务和财务业绩。下面描述的因素 被认为是最重要的因素，但没有按任何特定顺序列出。可能还有其他目前未知或不可预测的经济、商业、竞争、管制或其他因素可能对我们未来的结果产生重大的不利影响。过去的财务执行情况可能不是未来业绩的可靠指标，历史趋势不应用来预测未来期间的结果或趋势。以下对风险因素的讨论应与 “项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及表10-K中的“项目8.财务报表和补充数据”中的合并财务报表和相关附注一并阅读。

与我们的业务性质和经营有关的风险

全球金融市场的状况和状况以及全球和美国经济的波动可能会对我们的商业和金融状况产生不可预测的影响。

全球股票和信贷市场不时经历高度的波动和破坏。在不同的时间点，市场对股票价格造成下行压力，某些公司的信贷能力有限，而不考虑这些公司的财政实力。此外，广告是一种自由支配和可变的商业费用。与其他类型的商业支出相比，在经济衰退或衰退期间，广告支出往往不成比例地下降。因此，美国经济的下滑通常会对我们的广告收入产生不利影响，因此也会对我们的经营结果产生不利影响。任何一个地理市场的经济衰退或衰退，特别是我们经营的一个主要市场，也可能对我们产生重大影响。我们经营的市场的无线电收入也可能面临比美国经济更大的挑战，而且可能仍然如此。我们经营的某些市场的无线电收入滞后于整个美国经济的增长。据会计公司Miller Kaplan Arase LLP(“米勒·卡普兰”)测算，2018年，我们经营的市场的无线电收入有所下降。在此期间，美国经济分析局(U.S.Bureau of Economic Analysis)报告称，美国目前的美元国内生产总值(GDP)有所增长。如果我们经营的市场的无线电收入表现继续落后于美国的总体经济增长，我们的业务结果可能受到负面影响。即使在 经济没有普遍衰退或衰退的情况下。, 如果某一商业部门(如汽车工业)的广告支出往往高于其他部门，如果该部门经历衰退，则可能被迫削减其广告支出。如果该部门的开支占我们广告收入的很大一部分，广告支出的任何减少都可能影响我们的收入。

经济的任何恶化都可能对我们满足现金需要的能力和维持遵守我们的债务盟约的能力产生不利影响。

如果经济状况发生变化，或出现我们无法控制的其他不利因素，我们的业务可能受到不利影响，这可能妨碍我们保持遵守我们的债务契约。如果我们似乎不能满足我们的流动资金需求，或可能不遵守债务契约，我们将采取补救措施，包括但不限于业务费用 和资本支出削减和延期。此外，我们可以实施去杠杆化行动，其中可能包括但不限于其他偿还债务，但取决于我们现有的流动性和合同能力，使这种偿还和/或 债务再融资和修正。

公共卫生危机的影响

流行病或大流行疾病的爆发，例如目前的冠状病毒爆发，可能并正在对我们的业务活动造成严重破坏。政府当局和私人行为者为限制这种病毒的传播而采取的措施，正在干扰公司雇员、供应商和客户以正常方式履行其职能和业务的能力。此外，我们各个部门/平台对广告的需求与美国的经济活动和就业水平密切相关。具体来说，我们的业务在很大程度上依赖于以消费者为中心的公司对广告的需求。最近由于社会隔阂和政府干预(如封锁或住房政策)造成的消费者需求严重失调，造成并可能进一步导致广告商减少、推迟或取消其一般的营销开支，特别是在我们的平台上。持续或未来的社会疏远、政府干预和(或)衰退可能对我们的商业和财政状况产生重大不利影响。此外，由于冠状病毒的爆发，持续或今后的下降或中断可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。冠状病毒的爆发对公司的某些收入和其他收入来源产生了影响。最值得注意的是，一些广告商由于疫情的爆发而减少了广告开支，特别是在我们的广播节目中，这些广告商从当地广告商那里获得了大量收入，这些广告商由于社会疏远和政府干预而受到特别沉重的打击。进一步, 冠状病毒的爆发导致我们的2020年汤姆·乔伊纳基金会“奇妙之旅”的推迟，并影响了其他帐篷杆特别活动的门票销售。我们不提供业务中断保险，以补偿因任何这些 中断和冠状病毒爆发的持续影响而可能造成的损失。我们经营的市场爆发可能对我们的流动资金、包括潜在资产减值在内的业务以及我们的财务业绩产生重大影响。

我们的债务条件和我们的直接和间接附属公司的债务可能限制我们目前和未来的业务，特别是我们对市场条件的变化作出反应或采取某些行动的能力。

我们的债务工具对我们实行业务和财政限制。除其他外，这些限制限制或禁止我们的子公司承担额外债务、发行优先股、产生留置权、支付股息、进行资产 买卖交易、与另一家公司合并或合并、处置我们全部或实质上的所有资产或作出某些其他付款或投资的能力。这些限制可能限制我们通过收购 扩大业务的能力，也可能限制我们应对市场条件或满足特殊资本需求的能力。

为了偿还我们的债务和其他债务，我们将需要大量的现金。

我们产生 现金的能力取决于许多我们无法控制的因素。我们最近的信用协议要求我们在每个季度的利息支付日将到期的本金偿还到 的范围内。从截至3月 2019年3月的季度利息支付日起，所要求的本金偿还额相当于截至2019年12月的未付本金总额的7.5%。从截至2020年3月的季度利息支付日起，所需本金 偿还额相当于截至2021年12月应付的未付本金总额的10.0%的四分之一。 ，从2021年3月终了的季度利息支付日起，所需本金偿还额相当于截至2022年12月到期应付的未付本金总额的12.5%。该公司还被要求使用超过现金流量的75%偿还按面值偿还的未偿还定期贷款，每半年支付一次，并使用公司或其在米高梅国家港口的利息所收到的所有受限制子公司收到的所有分配款的100%，以按面值偿还未偿还的条件贷款。我们支付债务和为资本支出提供资金的能力将取决于我们今后产生现金的能力。这种产生现金的能力在一定程度上受制于一般的经济、金融、竞争、立法、管制和我们无法控制的其他因素。我们的业务可能无法从业务中产生足够的现金流量。我们可能无法完成未来的发行，而 未来的借款可能无法向我们提供足够的数额，使我们能够偿还我们的债务或为我们的其他 流动性需求提供资金。

我们历史上遭受了净损失，这种损失可能会持续到将来。

历史上，我们在合并经营报表中报告了净亏损，部分原因是由于广播许可证和商誉减记的非现金减值费用、利息支出(现金和非现金)，以及由于当前经济环境导致广告需求减弱而导致收入下降。这些结果对我国的财政状况产生了不利影响，并可能在恶劣的经济环境中加剧。如果这些趋势今后继续下去，可能对我们的财政状况产生重大的不利影响。

我们的收入在很大程度上取决于广告商的支出和分配决定，季节性和/或疲软的经济状况可能会对我们的业务产生影响。

基本上，我们所有的收入都来自于向当地和国家的广告商销售广告和节目赞助。广告支出的任何减少或广告商支出优先次序和/或不同类型媒体/平台 或节目的分配的变化都可能对公司的收入和经营结果产生不利影响。我们不能从我们的广告商那里获得长期的承诺，广告商可以不受处罚地取消、减少或推迟广告，这会对我们的收入产生不利的影响。季节性净收入波动在传媒业中很常见，主要原因是地方和国家广告商广告支出的波动。此外，偶数年的广告收入往往得益于政治职位候选人投放的广告。这种季节性(包括天气)的影响，再加上美国经济中发生的严重结构变化，使得很难根据任何特定季度的先前业绩来估计未来的经营业绩，并可能对经营业绩产生不利影响。

广告支出 也往往是周期性的，反映了国家和地方的一般经济状况。由于我们的收入中有很大一部分来自广告销售，广告支出的减少或延迟可能会减少我们的收入，或妨碍我们增加这些收入的能力。公司在某些经济部门的广告开支，包括汽车、金融、娱乐和零售行业，占我们广告收入的很大一部分。结构性的 变化(例如零售业和网上零售商流动的足迹减少)和这些行业的商业失败影响了我们的收入，任何这些行业的持续结构变化或商业失败都可能对我们的收入产生进一步的重大影响。任何政治、经济、社会或技术变革如果导致这些部门的广告支出大幅度减少，都会对我们的广告收入或增加这些收入的能力产生不利影响。此外，由于我们的广告商提供的许多产品和服务基本上是可自由支配的产品和服务，削弱经济条件 或改变消费模式可以减少这类产品和服务的消费，从而减少对这类产品和服务的广告。广告商在经济周期中支出优先次序的变化也可能影响我们的结果，灾难(美国国内或国外)、恐怖主义行为、政治不确定性或敌对行动也可能导致广告支出因供求问题、不间断的新闻报道和经济不确定性而减少。

我们的成功取决于观众接受我们的内容，特别是我们的电视和广播节目，这是很难预测的。

广播、视频和数字内容的制作和分发本质上是有风险的业务，因为媒体内容或广播节目的制作和传播所产生的收入，以及与 内容或节目有关的知识产权的许可证发放，主要取决于公众的接受程度和公众的看法，这可能变化很快，难以预测。内容或节目的商业成功还取决于在同一时间或几乎同时发布到市场的其他竞争节目 的质量和接受程度、其他娱乐和休闲活动形式的可用性、一般的经济状况以及其他有形和无形的因素，所有这些都难以预测。我们不能在多媒体平台的任何部分获得或保留流行内容的权利，可能会对我们的收入产生不利影响。

对于广播 站和特定网站上的流量的分级也是在广告商确定使用 和确定该广告接收的广告费率时被权衡的因素。糟糕的收视率或流量水平会导致定价 和广告收入的下降。例如，如果有一个事件导致我们的一个电台的编程更改，则不可能保证任何替换的程序都会产生与以前的 编程相同的等级、收入或盈利能力。此外，评级方法和技术的变化可能对我们的评级产生不利影响，并对我们的广告收入产生负面影响。

电视内容 制作本身就是一项有风险的业务，因为制作和分发电视节目 和对相关知识产权的许可所产生的收入主要取决于公众的接受程度， ，这是很难预测的。电视节目的商业成功还取决于市场上其他竞争节目的质量和接受程度，以及其他娱乐和休闲活动的可供选择的形式，一般的经济条件，以及其他难以预测的有形和无形因素。 收视率也是在确定电视收视广告费率时衡量的因素。糟糕的收视率会导致定价和广告收入的下降。因此，公众对电视内容的接受程度低，可能会对电视的运营结果产生不利的影响。此外，Netflix推出的网络或程序^TM，Oprah Winfrey (自己^TM)，SeanCombs(反抗电视)^TM)，以及魔术师约翰逊(Saspire)^TM)，可能会从我们的观众中夺走份额和收视率，从而对电视的运营结果产生不利的影响。

立法可要求广播公司 支付额外的版税，包括向唱片公司或录音艺术家等其他各方支付额外的版税。

我们目前通过BMI、ASCAP、SESAC和GMR向歌曲作曲家和出版商支付版税，但不向唱片公司或录制 艺术家支付版税，以供通过空中广播播放或使用。国会不时审议可以改变版权费用和收费程序的立法。该立法历来是广播业和受拟议立法影响的其他各方进行大量辩论和活动的主题。我们无法预测将来任何拟议的法例是否会成为法律，或它会对我们的经营结果、现金流量或财政状况产生甚麽影响。

我们的广播部分收入不成比例地来自少数地理市场和REACH媒体。

截至2019年12月31日的一年中，我们净收入的大约40.6%来自我们核心无线电业务的广告销售，不包括REACH Media。在我们的核心无线电业务中，我们在2019年经营广播电台的15个市场(休斯顿、华盛顿、哥伦比亚特区、亚特兰大和巴尔的摩)中，有4个市场在截至2019年12月31日的年度内占我们无线电台净收入的大约56.3%。REACH Media的业务收入以及来自休斯顿和华盛顿特区市场的收入约占截至2019年12月31日的年度综合净收益的22.8%。REACH Media的业务收入以及来自四个重要的无线电市场的收入，约占2019年12月31日终了年度我们合并净收入总额的32.8%。不利的事件或条件(经济，包括政府削减或其他)可能导致REACH Media的贡献下降，或在四个重要的无线电市场中的一个或多个市场下降，这可能对我们总的财务业绩和业务结果产生重大的不利影响。

我们可能会失去观众份额和广告收入给我们的竞争对手。

我们的媒体资产 与其他广播电台和电台集团以及广播电视、报纸、杂志、有线电视、卫星电视、卫星广播、卫星广播、户外广告等其他媒体竞争观众和广告收入，在互联网上“超越顶级供应商” 和直接邮寄。收视率、互联网流量和市场份额的不利变化可能对我们的收入产生重大的不利影响。规模较大的传媒公司，拥有比我们更多的财政资源，可能瞄准我们的核心受众 或进入我们经营的部门或市场，造成竞争压力。此外，其他媒体和广播公司 可能改变其节目格式或进行积极的宣传运动，以直接与我们的媒体属性竞争，争取我们的核心受众和广告商。在我们的任何部门或市场上争夺我们的核心受众可能导致我们的收视率或流量降低，从而降低我们的广告收入，或导致我们增加促销和其他费用，从而降低我们的收入和现金流。人口、人口、观众品味和其他我们无法控制的因素的变化，也可能导致收视率或市场份额的变化。如果我们不能成功地应对这些变化，可能会对我们的业务和财务业绩产生不利的影响。我们不能保证我们能够维持或增加我们目前的观众收视率和广告收入。

为了保持竞争力，我们必须对整个平台的技术、内容提供、服务和标准的快速变化做出反应。

在我们的媒体特性中，技术标准 在不断发展，新的发行技术/平台正在以迅速的速度出现。我们不能保证 我们将有资源获得新技术或引进新的特点、内容或服务，以便与这些新技术竞争。新媒体已造成广告市场的分裂，我们无法预测新技术或内容产品所产生的额外竞争可能对我们的任何业务部门或业务结果产生的影响，如果我们不能成功地适应这些新的媒体技术或发行平台，这可能会受到不利的影响。渠道和平台的不断增长和演变增加了我们在区别于其他媒体平台方面的挑战。我们不断寻求开发和改进我们的内容 产品和发行平台/方法。如果不能有效地执行这些努力，我们的竞争对手的行动，或其他未能有效交付内容的行动，可能会损害我们将自己与竞争对手区分开来的能力，从而对我们的整个业务产生不利影响。

关键人员的流失，包括某些空中人才的流失，可能会扰乱我们业务的管理和运作。

我们的业务依赖于我们的执行官员和其他关键员工的持续努力、能力和专业知识，包括某些在电视上的人物。我们认为，我们的执行干事和其他关键雇员所掌握的技能和经验的结合可能很难取代，他们中的一人或多人的流失可能对我们产生重大的不利影响，包括削弱我们执行业务战略的能力。此外，我们的几位节目主持人和联合广播电台主持人在各自的广播区域都有大量忠实观众，可能对电台的收视率负重大责任。失去这样的电视人物或他们的受欢迎程度的任何变化，可能会影响电台销售广告的能力，以及我们从他们主持的联合节目中获得收入的能力。我们不能保证，这些人 将留在我们身边，或将保留他们目前的听众或收视率。

如果我们的数字部分不继续开发和提供引人注目的和不同的内容、产品和服务，我们的广告收入可能会受到不利影响。

为了吸引消费者并在我们的数字财产上产生更多的活动，我们认为我们必须提供令人信服和有区别的 内容、产品和服务。然而，获取、开发和提供这类内容、产品和服务可能需要大量的成本和时间来开发，而消费者的喜好可能难以预测，而且会发生迅速的变化。如果我们不能提供对我们的数字用户足够有吸引力的内容、产品和服务，我们可能无法产生增加广告收入所需的活动增加。此外，尽管我们可以访问其他企业提供的某些 内容，但我们可能需要支付大量款项才能授权这些内容。我们与第三方的许多 内容安排是非排他性的，因此竞争对手可以提供类似或相同的内容。如果 我们不能以合理的价格获得或开发有吸引力的内容，或者如果其他公司提供的内容与我们的数字部分类似，我们可能无法吸引和增加数字消费者对我们的数字财产的参与。

我们的数字业务的持续增长还取决于我们是否有能力继续向广告商和出版商提供具有竞争力和特色的广告产品和服务，以及我们是否有能力维持或提高我们的广告产品和服务的价格。继续开发和改进这些产品和服务可能需要大量的时间和费用。如果我们不能继续发展和改进我们的广告产品和服务，或者如果我们的广告产品和服务的价格下降，我们的数字广告收入就会受到不利的影响。

越来越多的人使用设备 而不是个人电脑和膝上型计算机访问和使用互联网，如果我们不能通过这些替代设备提供我们的产品和服务并吸引消费者，我们的互联网广告收入可能受到不利影响。

数字用户越来越多地通过移动平板电脑和智能手机访问和使用互联网。为了让消费者通过这些设备访问和使用 我们的产品和服务，我们必须确保我们的产品和服务在技术上与 这类设备兼容。如果我们不能有效地在这些设备上提供我们的产品和服务，更少的互联网消费者可能访问和使用我们的产品和服务，我们的广告收入可能会受到负面影响。

不相关的第三方可能声称 ，我们侵犯了他们的权利，基于性质和内容的信息张贴在我们维护的网站。

我们主持因特网服务 ，使个人能够交换信息、生成内容、评论我们的内容和从事各种在线活动。 关于这些在线服务提供者对其用户活动的责任的法律目前在美国国内和国际上都尚未解决。当我们监测这些网站的帖子时，我们可能会因诽谤、疏忽、版权或商标侵权、非法活动、侵权行为，包括人身伤害、欺诈或其他基于用户在网上发布或生成的信息的性质和内容的其他 理论而受到指控。我们为这种 行动辩护的代价可能很高，涉及到我们管理层和其他资源的大量时间和注意力。

如果我们无法保护我们的域名 名称和/或内容，我们的声誉和品牌可能会受到不利影响。

我们目前拥有与我们的品牌相关的各种域名注册，包括城市1.com，Radio-one.com和interactiveone.com。域名的登记、注册和维护一般由政府机构及其指定人管理。管理机构可以建立 额外的顶级域名，指定额外的域名注册人，或者修改持有域名的要求。作为 结果，我们可能无法注册或维护相关域名。我们可能无法在不花费大量费用的情况下或根本不可能阻止第三方注册与我们的 商标和其他专有权利类似、侵犯或以其他方式降低其价值的域名。不保护我们的域名可能会对我们的声誉和品牌产生不利影响， ，并使用户更难找到我们的网站和我们的服务。此外，盗版公司的内容，包括数字盗版，可能会减少利用公司的 节目和其他内容而获得的收入，并对公司的业务和盈利能力产生不利影响。

未来资产减值对我们的FCC许可证和商誉的账面 价值可能会对我们的经营结果和净资产产生不利的影响。

截至2019年12月31日，我们拥有约5.827亿美元的广播许可证和2.398亿美元的商誉，总计8.225亿美元，约占我们总资产的65.7%。因此，我们认为，估计商誉 和无线电广播许可证的公允价值是一项重要的会计估计，因为它们的账面价值相对于我们的总资产具有重要意义。在截至2019年12月31日的一年中，我们记录了无线电广播许可证和商誉的减值费用约为1，060万美元。

我们必须至少每年对我们的商誉和无限期无形资产进行测试，这是我们传统上在第四季度进行的，或者是在情况的事件或变化表明可能发生减值的临时基础上进行的。减值 是指商誉或无限期无形资产的账面价值超过公允价值的数额。损害 可能是由于我们业绩的恶化、预期未来现金流量的变化、业务计划的变化、不利的经济或市场条件、适用的法律和条例的不利变化或其他我们无法控制的因素。任何减值的金额 必须作为业务费用支出。公平价值的FCC许可证和商誉已经使用 收益方法估计，其中涉及一个10年模型，其中包含了几个判断假设的预测收入增长， 未来经营利润率，贴现率和终端价值。我们还利用一种基于市场的方法来评估我们的公允价值 估计.与这些假设有关的固有不确定性，以及我们在将它们应用于损伤分析时的判断。

在截至2019年12月31日的年度内，该公司记录了与印第安纳波利斯和底特律市场广播许可证相关的非现金减值费用约480万美元。作为我们年度商誉减值分析的一部分，该公司记录了截至12月31日的2019年12月31日终了年度的一项与InteractiveOne有关的商誉减值费用约580万美元。在2018年第二和第三季度，我们经营的某些市场的市场收入增长总额低于我们去年年度减值测试中估计的市场总收入增长总额。在每个季度中，我们认为 是一个受损指标，需要对某些市场的无线电广播许可证( )进行中期损害测试，我们在每个季度结束时都执行了该测试。在截至2018年12月31日的一年中，我们记录了约2130万美元的减值费用，涉及我们的底特律无线电广播许可证以及亚特兰大和夏洛特商誉余额。

某些 事件或情况的更改可能导致我们的估计公允价值发生变化，并可能导致这些资产的承载 值进一步减记。额外的减值费用可能会对我们的财务业绩、财务比率产生不利影响，并可能限制我们今后获得资金的能力。

我们的业务依赖于保持fcc的 我们的许可证。如果我们不能维持广播电台的许可证，我们就无法经营它。

在我们主要的 业务中，我们必须保持由FCC颁发的无线电广播许可证。这些许可证通常颁发的最长期限为八年，可续签。目前，如果续签，我们的无线电广播许可证将于2020年4月至2027年12月1日的不同时间到期。虽然我们期望收到我们的所有广播许可证的更新， 感兴趣的第三方可能会质疑我们的续订申请。此外，在节目策划、猥亵标准、技术操作、就业和商业惯例等问题上，我们受到公平竞争委员会的广泛和不断变化的监管。如果我们或我们的任何重要股东、官员或董事违反联邦通信委员会的规则和条例，或违反经修正的1934年通讯法(“通讯法”)，或被判定犯有重罪或被认定犯有某些与公平竞争委员会无关的不当行为，联邦通信委员会可开始对我们进行罚款或其他制裁。可能的制裁的例子包括罚款、延长一个或多个广播许可证的期限少于8年或吊销我们的广播许可证。如果联邦通信委员会发出命令拒绝许可证更新申请 或吊销许可证，我们必须在用尽 行政和司法审查之后才停止经营许可证所涵盖的电台。

信息技术基础设施的中断或安全破坏 可能会干扰我们的业务，损害客户信息并使我们承担 责任，可能会使我们的业务和声誉受损。

我们的行业容易受到第三方的网络攻击，这些第三方试图未经授权访问我们的数据或用户的数据。任何未能防止或减少安全漏洞以及不适当地访问或泄露我们的数据或用户数据的行为，都可能导致 这类数据的丢失或滥用，这可能损害我们的业务和声誉，削弱我们的竞争地位。此外，计算机恶意软件、病毒、社交工程(主要是鱼叉式钓鱼攻击)和一般黑客行为在一般情况下变得更加普遍。我们保护公司数据或我们收到的信息的努力可能因软件错误或其他技术故障、雇员、承包商、供应商错误或渎职、政府监视或其他演变的威胁而失败。此外，第三当事方可能试图欺骗性地诱使雇员或用户披露信息，以便不断访问我们的数据或我们的 用户的数据。

任何影响内部或外部托管系统的内部技术 破坏、错误或故障，或我们所依赖的技术 基础设施的任何大规模外部中断，例如电力、电信或因特网，都可能破坏我们的技术网络。任何个人、持续或一再失败的技术都可能影响我们的客户服务，并导致成本增加或收入减少，我们的技术系统和相关数据也可能容易受到各种来源的干扰，这是由于我们无法控制的事件，包括自然灾害、恐怖袭击、电信故障、计算机病毒、黑客和其他安全问题。我们的技术安全倡议、灾难恢复计划和其他措施可能不够，也可能无法适当地执行 ，以防止业务中断及其对我们声誉的不利财务后果。

此外，作为普通业务操作的一部分，我们可以收集和存储敏感数据，包括客户、 侦听器和员工的个人信息。存储、处理、维护这类信息的网络和系统的安全操作对我们的业务运作和战略至关重要。由于黑客的攻击(br})或因员工错误或渎职而造成的破坏，我们的技术系统的任何妥协都可能导致客户、听众、雇员或业务合作伙伴信息的丢失、泄露、盗用或获取 。任何这类损失、披露、挪用 或进入可能导致法律要求或诉讼、根据保护个人个人信息隐私的法律规定的责任或规章处罚、破坏我们的业务和损害我们的声誉，任何或所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。尽管我们开发了旨在保护我们的数据和用户数据、防止数据丢失和防止或发现安全漏洞的系统和程序，但我们不能向你保证这些措施将提供绝对安全。

在发生 技术或网络事件时，我们可能会经历严重的、计划外的中断，或 我们的服务大幅度和广泛的退化，或者我们的网络将来可能会失败。尽管我们在基础设施方面进行了大量投资，但我们可能没有足够的通信和服务器能力来处理这些或其他干扰，这些干扰可能导致我们的服务中断，任何广泛的中断或我们的信息技术或技术平台的运作由于任何 的原因，都可能对我们的收入产生负面影响，并可能损害我们的业务和业务结果。如果发生了这样大范围的中断 ，或者如果我们未能按预期向用户提供内容，我们的声誉可能会受到严重损害。此外，任何干扰、严重退化、网络安全威胁、安全漏洞或对我们内部信息技术系统的攻击都可能影响我们的收视率，使我们失去听众、用户或观众，或使我们更难吸引新的听众、用户或观众，其中任何一种都可能损害我们的业务和业务结果。

某些监管风险

FCC的媒体所有权规则 可能限制我们获得广播电台的能力。

“通信 法案”和FCC规则和政策限制了任何人或实体在任何市场(直接或通过归属) 拥有的广播属性的数量，并要求FCC批准转让控制和转让许可证。联邦通信委员会的媒体所有权规则 仍须接受进一步的机构和法院诉讼程序的制约。由于联邦通信委员会的媒体所有权规则，我们的官员和董事的外部媒体利益可能限制我们获得电台的能力。对城市 一个或任何联邦通信委员会获得电台的许可人提出请愿或投诉，可能导致公平竞争委员会拖延批准、拒绝批准 或对其同意转让或转让许可证施加条件。通讯法案和FCC规则(br}和政策也对我们的资本存量的非美国所有权和投票权施加了限制。

联邦通信委员会对广播业实施其猥亵行为规则可能会对我们的业务活动产生不利影响。

联邦通信委员会的规则 禁止在早上6点之间的任何时间在广播电台播放淫秽或亵渎的材料。晚上10点。广播公司有可能违反禁止播放不雅材料的禁令，因为联邦通信委员会的猥亵和污秽定义含糊不清，再加上直播节目的自发性。公平竞争委员会过去曾大力执行其针对广播业的猥亵规则，并威胁要对“严重”猥亵行为的广播特许持有人提起吊销许可证的诉讼。2012年6月，最高法院发布了一项裁决，在以狭隘的正当程序为由撤销联邦通信委员会的某些猥亵执法行动的同时，拒绝就联邦通信委员会的猥亵政策是否符合宪法作出裁决。在最高法院作出裁决后，公平竞争委员会要求公众就其猥亵执法政策的适当内容和范围发表意见。这是不可能预测，如果是的话，联邦通信委员会是否和如何修改 其不体面的执法政策，或任何这样的变化对我们的影响。对播放淫秽材料的罚款最高为每句话325，000美元。确定内容是否不雅本质上是主观的，因此，很难预测特定内容是否会违反猥亵标准。预测单个 程序、单词或短语是否违反FCC的猥亵规则的难度增加了我们遵守 规则的能力的重大不确定性。违反猥亵规则可能导致制裁，这可能对我们的业务和业务结果产生不利影响。, 第三方可以反对我们的许可证延期申请或同意获得广播电台 的申请，理由是我们在我们的电台上播放了据称不雅的节目。一些决策者支持将适用于空中广播公司的 猥亵规则扩大，以涵盖有线电视节目和/或试图加强执法或以其他方式扩大现有法律和规则的努力。如果这样的扩展、加强执行的企图或其他扩展被认为是宪法性的，那么电视个人的某些内容可能会受到更多的监管，而 可能无法吸引到相同的订阅和观众水平。

现行联邦条例 的变化可能对我们的业务活动产生不利影响。

国会和联邦通信委员会已经考虑并可能在今后考虑和通过新的法律、条例和政策，这些法律、规章和政策可能直接或间接地影响我们广播电台的盈利能力。特别是，国会可考虑并通过撤销陆地 电台对表演艺术家和唱片公司使用录音的版税的豁免(广播电台已向词曲作者、作曲家和出版商支付版税)。此外，商业无线电广播公司和代表 艺术家的实体正在谈判可能导致广播电台向艺术家支付版税的协议。要求支付额外的 版税可能会对我们的业务运作和财务业绩产生不利影响。此外，我们的许可证费用和与在我们的节目中获得使用音乐作品和录音的权利有关的谈判费用可能会由于私人谈判、一个或多个管制费率设定程序或行政和法院裁决而急剧增加。我们无法预测这种增加是否会发生。

美国的电视和分销行业受到包括FCC在内的各种联邦机构颁布和管理的美国联邦法律和法规的高度管制。根据“通讯法”，电视广播业受到公平竞争委员会的广泛管制。美国国会和联邦通信委员会目前正在审议并可能在今后通过关于可能直接或间接影响电视业务的各种问题的新法律、条例和政策。例如，FCC已经启动了一项程序，以检查并可能管理更紧密的嵌入式广告 ，例如产品布局和产品集成。影响这些发送广告消息的手段 的强化限制可能会对电视广告收入产生不利影响。对媒体所有权和其他FCC规则的改变可能会影响竞争的 景观，从而增加TV One所面临的竞争。在 、美国国会和FCC之前，还不时提出将节目访问规则(目前只适用于 也拥有或由电缆分配系统拥有的有线电视节目服务)扩展到所有有线电视节目服务的建议。电视人获得对其内容最有利的 条件的能力可能会受到不利影响，如果这样的延伸被制定为法律。TV无法预测任何这样的法律、法规或政策对其运作可能产生的影响。

美国税法的变化可能对公司的现金流、经营结果或财务状况产生重大不利影响。

2017年12月22日，“减税和就业法案”(“法案”)签署成为法律，并对美国联邦税收法进行了广泛而复杂的修改。该公司对法律变化的解释要求作出重大判断，并在计算所得税准备金时作出重大估计。然而，国税局、财政部或其他理事机构可发布其他指导意见，这些指导可能与公司对该法的修改的解释有很大不同，这些变化可能对公司的现金流量、经营结果或财务状况产生重大不利影响。

新的或不断变化的联邦、州或 国际隐私立法或法规可能会阻碍我们互联网业务的发展。

各种联邦 和州法律规范了消费者数据的收集、使用、保留、共享和安全，我们的企业使用这些数据来经营其 服务和向其客户提供某些广告，以及用于收集这些数据的技术。这些司法管辖区现有的与隐私有关的法律不仅在演变，而且可能受到政府实体的不同解释，影响隐私的新立法提案目前正在美国联邦和州两级悬而未决。对现行法律的解释或通过新的与隐私有关的要求的改变可能会阻碍我们业务的发展，并使我们承担新的和额外的费用和开支。此外，如果没有或认为没有遵守这些法律或要求或我们自己的政策和程序，可能会造成重大责任，包括可能失去消费者或投资者的信心，或失去客户或广告商。

我们的控制和程序可能会失败或被规避，这可能会对我们的业务、财务状况和业务结果造成重大的不利影响。

管理层定期审查和更新我们的内部控制、披露控制和程序、公司治理政策和 程序。任何控制系统，无论其设计和运作如何良好，部分是基于某些假设，只能提供合理的，而不是绝对的保证，保证系统的目标得到实现。任何管制 和程序的失败或规避，或不遵守与管制和程序有关的条例，都可能对 我们的业务、业务结果和财务状况产生重大不利影响。

如本表格第二部分第9A项“控制和程序”或第9A项所披露，我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，原因是公司在2019年3月31日终了的季度内记录了约340万美元的期末税额调整数，而没有设计和维持对截至2019年9月30日季度与所得税有关的账户的完整性和准确性的有效 控制，在截至2019年12月31日的季度内，未设计和维持对ASC 842使用权、资产和租赁负债 账户及相关租赁会计活动的有效控制。导致这些结论的具体问题载于“管理层关于财务报告的内部控制的报告”第9A项。

重大弱点是对财务报告的内部控制方面的一种缺陷，或各种缺陷的组合，因此有合理的可能性，即我们的年度或中期财务报表的重大误报不会得到及时防止或发现。作为2019年第三季度结束时的一部分，我们开始努力弥补实质性弱点。然而，我们解决重大弱点的补救措施可能不够，我们今后可能会发现我们内部控制中需要改进的领域。如果不保持有效的控制或及时执行 -对内部控制和披露控制-的任何必要改进，除其他外，可能造成错误的损失，损害我们的声誉，或使投资者对所报告的财务信息失去信心，所有这些都可能对我们的业务结果和财务状况产生重大的不利影响。

鉴于最近的市场波动和冠状病毒大流行对股票市场的影响，我们可能无法满足纳斯达克资本市场的上市要求，以维持我们普通股的上市。

我们的A类和D类普通股在纳斯达克资本市场上市，我们必须满足一定的金融、流动性和治理标准才能维持这种上市。冠状病毒大流行加剧了股票市场的波动，影响了所有公司的股价。如果我们不符合纳斯达克资本市场的任何上市标准，我们的 A级和/或D类普通股可能会被摘牌。此外，我们的董事会可能确定，维持我们在国家证券交易所上市的费用超过了这种上市的好处。将我们的普通股从纳斯达克资本市场退市可能会严重损害我们的股东买卖我们的普通股的能力，并可能对我们的普通股的市场价格和交易市场的效率产生不利影响。此外，我们的普通股退市可能严重损害我们筹集资金的能力。虽然我们过去有股票回购许可 ，目前有公开的回购授权，但鉴于这一流行病的严重性及其经济影响，我们可能确定，库存回购不是资源的最佳利用，也可能不会对任何股票回购授权采取行动。 此外，我们不能保证在这种流行病继续存在并继续影响股票市场时，我们将批准任何进一步的股票回购授权。尽管为了应对冠状病毒大流行，NASADQ最近提供了暂时的缓解措施，以避免持续的上市投标价格和截至2020年6月30日公开持有的股票的市场价值，但我们不能向你保证，一旦解除了这一宽慰，我们将能够达到纳斯达克资本市场的上市标准。

与我们的有线电视有关的独特风险

失去联系协议 可能会对我们的电缆段的运营结果产生重大的不利影响。

我们的有线电视部门的收入取决于与有线和直接广播分销商签订的附属协议，而且不能保证这些协议今后将根据这些分销商可以接受的条件予以延长。其中一项或多项安排的损失可减少电视个人和/或CLEO电视台的节目服务 的分配，并酌情减少订户费和广告收入。此外，与任何经销商一起失去有利的包装、定位、定价或其他营销机会可能会减少来自订户和相关订户 费用的收入。此外，有线电视分销商之间的合并以及这些分销商与电缆 或广播网络业务的纵向一体化，使这些分销商有了更多的杠杆，并可能对我们有线电视 段在优惠或商业上合理的条件下维持或获得其网络节目分发的能力产生不利影响。续约的结果可能会对我们有线电视部门的收入、结果和运营产生实质性的不利影响。我们不能保证TV One和/或CLEO TV将能够在商业上合理的条件下续订他们的附属协议。大量这些安排的丢失或在 基本节目层上的丢失可能会减少我们内容的分发，这可能会对我们从订户费 获得的收入以及我们销售国家和地方广告时间的能力产生不利影响。

新技术和分销平台导致的消费者行为的变化可能会影响我们企业的业绩。

我们的有线电视部门面临着来自其他数字媒体提供商的新的竞争，其中一些提供商拥有比我们更多的财政、营销和其他资源。特别是，随着宽带 网络的速度和质量的提高，通过因特网提供的内容变得更加普遍。像Netflix这样的供应商^TM胡鲁^TM、苹果^TM亚马逊^TM和 google^TM，以及游戏和其他控制台，如微软的Xbox^TM，索尼PS4^TM，任天堂的Wii^TM和Roku^TM，正在积极地将自己确立为 视频服务的替代提供者，包括在线电视服务。最近，新的在线发行服务出现了，提供直播体育节目 和其他内容，而不支付传统有线电视频道的费用。这些服务以及在线 内容的日益普及，再加上移动设备和平板电脑的市场不断扩大，使用户能够在点播的基础上查看内容和联网电视，这可能会影响我们的有线电视部分对其服务和内容的分配。此外，允许用户从传统有线电视供应商或时间上观看电视节目的设备或服务，改变了 基础和技术，使用户能够快速转发或跳过节目，包括商业广告，例如dvr和便携式 数字设备和系统，使用户能够存储或制作内容的便携式拷贝，导致消费者行为的变化 ，这可能会影响我们的产品对广告商的吸引力，因此可能会对我们的收入产生不利影响。如果我们不能确保我们的分发方法和内容能够响应我们有线电视部分的目标观众，我们的业务 就会受到不利的影响。

与资本结构相关的独特风险

我们的总裁兼行政长官对电视的兴趣可能与你的利益相冲突。

根据本公司总裁兼首席执行干事阿尔弗雷德·C·利金斯先生的雇用条件，三、鉴于利金斯先生为创建电视公司所作的贡献，他有资格获得一笔奖金，数额约相当于我们对TV One的总投资(“就业协议奖”)所获分配收益或其他流动资金活动收益的4%。我们支付裁决的义务是在我们收回我们在TV One中的预康卡斯特买断资本捐款总额之后触发的，而且只有在实际收到现金或可销售的 证券或流动资金事件的收益超过这一投资数额时才需要付款。Liggins先生享有就业协定 奖的权利(1)如果他因原因而被解雇，或他无正当理由辞职，(2)在他的就业终止时到期(但类似的权利可列入新的就业协议或安排)。由于这一安排，利金斯先生在电视方面的利益可能与你作为我们债务或股权证券持有人的利益相冲突。

两个普通股股东在城市一号有多数表决权，并有权控制我们共同的股东可以投票的事项，他们的利益可能与你们的利益相冲突。

截至2019年12月31日，我们的主席和儿子，我们的总裁和首席执行官，集体持有我们普通股未缴投票权的95%以上。因此，我们的董事长和首席执行官控制着我们的管理以及涉及或影响城市一号的政策和决定，包括涉及改变控制权的交易，如出售或合并。这些股东 的利益可能不同于我们其他股东和债务持有人的利益。此外，我们债务工具中的某些公约要求我们的主席和首席执行官在“城市一号”中保持特定的所有权和表决权，并禁止其他各方的投票利益超过规定的数额。我们的主席和首席执行官已同意在城市一号董事会成员选举中共同投票。

此外，根据纳斯达克股票市场上市规则，我们是一家 “控股公司”，因为我们50%以上的投票权是由我们的主席和首席执行官持有的。因此，我们不受纳斯达克股票市场上市规则的约束，这些规则要求我们：(一)董事会中的独立董事占多数；(二)由独立董事组成的赔偿委员会；(三)一个完全由独立董事组成的提名委员会；(四)由多数独立董事决定的我国执行官员的报酬或由独立的 董事组成的赔偿委员会；(V)由独立董事过半数或由独立董事组成的提名委员会选出或推荐的董事提名人。虽然我们的董事会多数成员目前是 独立董事，但我们并不保证在任何给定的时间内，我们的董事会多数成员将是独立董事。

我们是一家规模较小的报告公司 和一个非加速的申报者，我们不能确定，作为 适用于我们的申报地位的减少的披露要求，以及关于提供审计员关于我们 内部控制有效性的证明报告的豁免，是否会使我们的普通股对投资者不那么有吸引力。

我们是一家“较小的 报告公司”，因此，在我们的SEC文件中有某些减少的披露义务，除其他外，包括简化的高管薪酬披露，并且只需要在年度 报告中提供两年的审定财务报表。我们也是一个“非加速的申报者”，这意味着我们在最近完成的第二财政季度的最后一个营业日有不到7500万美元的公开浮动。作为“非加速提交人”，我们不受萨班斯-奥克斯利法案第404(B)条规定的约束，该条款要求独立注册的公共会计公司提供一份关于财务报告内部控制有效性的认证报告。由于我们作为“较小的报告公司”和“非加速提交人”的身份，我们在证交会文件中披露的信息减少，可能会使投资者更难分析我们的经营结果和财务前景，并可能使我们的普通股更具吸引力。

项目1B。未解决的工作人员意见

没有。

项目2.财产

支持我们每个无线电台所需的属性 的类型包括办公室、演播室和发射机/天线站点。我们的其他媒体属性 (如InteractiveOne)通常只需要办公空间。我们通常租用我们的工作室和办公空间，租期从5年到10年不等。车站的演播室一般都设在商业区的办公室里。 我们一般认为我们的设施适合我们目前的和预定的用途。我们租赁我们的主要发射机/天线站点和相关广播塔的大部分 ，并且在谈判这些站点的租约时，我们试图获得一个很长的租赁期限，并有可供选择的续订方案。一般来说，我们预计在更新设施或发射机/天线 场地租赁方面不会遇到困难，或者在需要时租赁更多的空间或场地。

我们基本上拥有我们所有的设备，主要包括发射天线、发射机、演播室设备和一般办公设备。我们的电台使用的塔、天线和其他发射设备一般情况良好，尽管定期审查升级设施的机会。我们拥有的有形个人财产和我们拥有或租赁的不动产均受我们高级信贷机构担保权益的限制。

项目3.法律程序

城市一号不时地参与各种日常的法律和行政程序，并威胁我们正常经营过程中附带的法律和行政诉讼。城市人认为，解决这些问题不会对其业务、财务状况或业务结果产生重大不利影响。

项目4.矿山安全披露

不适用。

第二部分。

第五项登记人普通股市场、有关股东事项及发行人购买权益证券

A类和D类普通股的价格区间

我们的A级普通股在纳斯达克股票市场(“NASDAQ”)进行交易，代号为“UONE”。下表 列出了在纳斯达克所报告的我们A类普通股的日收盘价高和低。

我们的D类无表决权普通股在纳斯达克进行交易，代号为“UONEK”。下表列出了所列季度的日收盘价，按纳斯达克的报告，我们的D类普通股的日收盘价很高，也很低。

股东人数

根据对记录持有人的调查和对我国股票转让记录的回顾，截至2020年2月19日，我国城镇一级普通股约有1，476人，城市一级普通股2人，城市一级C类普通股3人，城市一级D类普通股约1，628人。

股利

自1999年5月首次公开出售我们的普通股以来，我们没有对任何类别的普通股宣布任何现金红利。我们打算保留 未来的收益用于我们的业务，并且不期望在可预见的将来宣布或支付任何现金或股票红利我们的股份 普通股。此外，任何宣布和支付股息的决定将由我们的董事会根据我们的收益、财务状况、资本要求、我们的信贷安排中所载的合同限制、我们高级下属票据的契约以及董事会认为相关的其他因素作出。(见合并财务报表注9)长期债务.)

项目6.选定的财务数据

较小的报告公司不需要。

项目 7.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析

下列 资料应与本报告其他部分所载的“选定财务数据”和合并财务报表 及其附注一并阅读。

概述

2019年12月31日终了年度的合并净收入与2018年12月31日终了年度相比下降了约0.5%。2020年，我们的战略将是：(一)扩大市场份额；(二)提高某些市场的受众份额，改善某些其他市场中强大和稳定的受众份额的收入转化；(三)利用政治机会执行；(四)通过成功实施我们的多媒体战略，增加和多样化我们的收入。

经济状况、来自数字音频播放器、互联网、有线电视和卫星广播等新媒体的竞争、因特网上的音频 和视频流，以及消费者对移动应用的日益重视，是我们的核心广播业务在过去几年中缓慢或负增长的一些原因。除了全面削减外，广告商继续将广告预算从报纸、广播电视和广播等传统媒体转移到这些新的媒体机构。互联网公司已经从广播公司的巨大广告收入来源发展成为电台广告收入的重要竞争者。虽然这些动态对那些完全专注于广播行业的公司提出了重大挑战，但通过我们的在线资产，包括我们的广播网站、互动一号和其他在线垂直网站、 以及我们的有线电视业务，我们准备向广告商和内容创作者提供一种多方面的途径，以接触非洲-美国消费者。

业务结果

收入

在我们的核心广播业务中，我们主要通过在我们的广播电台上销售广告时间和节目赞助来获得收入。广告收入主要受到我们的广播电台能够收取的广告费，以及市场对无线电广告时间的总体需求的影响。这些费率主要是根据广播电台在广告商所针对的人口群体中的听众份额、有关市场上广播电台的数目以及广播广告时间的供应和需求而定。在上午和下午的通勤时间里，广告费通常是最高的。

净收入包括总收入、扣除地方和国家机构及外部销售代表佣金之后的收入。代理和外部销售代表 佣金是根据适用于总帐单的规定百分比计算的。

下图 显示了每个报告部分产生的合并净收入的百分比。

下图 显示了本地和全国广告所产生的百分比，作为我们核心无线电业务净收入的一个子集。

全国和地方的广告也包括从我们的数字部分产生的广告收入。我们无线电部分的净收入余额 来自塔楼租金收入、门票销售和与我们赞助的活动有关的收入、管理费和其他收入。

下图 显示了截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度的净收入(和来源)：

在广播业，广播电台和电视台经常利用贸易或易货协议来减少现金开支，办法是把广告时间换成商品或服务。为了最大限度地增加现货库存的现金收入，我们密切管理贸易和易货协议的使用。

在 我们的数字部分，包括占公司大部分数字收入的互动部分，收入主要来自非广播电台的广告服务，但公司拥有的网站。广告服务包括销售横幅和赞助广告。广告收入被确认为印象(广告在浏览页面中出现的 次数)，在进行“通过”购买时，或者在适用的情况下按比例超过合同期限 。此外，InteractiveOne还从其工作室业务中获得收入，该公司为 第三方客户提供包括数字平台和相关专业知识在内的出版服务。就演播室 业务而言，收入主要通过固定合同月费和/或第三方报告的收入份额来确认。

我们的有线电视部门产生公司的有线电视收入，其收入主要来自广告 和附属公司的收入。广告收入来自于向广告商出售电视播放时间，并在广告运行时被识别。我们的有线电视部门还根据各种附属关系协议的条款从附属公司费用中获得收入，这些协议是根据每一用户费用乘以适用的附属公司报告的最新用户数量的。

REACH Media主要来自销售与其联合广播节目有关的广告，包括Tom Joyner Morning Show和我们的其他联合节目资产，包括Rickey Smiley Morning Show、Russ Parr Morning Show和 DL休利秀。Joyner先生是全国领先的联合电台名人。Joyner先生宣布他即将在2018年退休，而在2019年12月，“汤姆·乔伊纳早间秀”(Tom Joyner Morning Show)停止了关于乔伊纳退休的广播。直到2019年12月退休，汤姆·乔纳早间秀在美国71个附属电视台播出。 REACH媒体还经营着一个非裔美国人的新闻娱乐网站www.blackamericaweb.com。此外， REACH Media还操作各种其他与事件相关的活动。

费用

我们的重大开支是：(1)雇员薪金和佣金；(2)方案费用；(3)推销和推广费用；(4)办公设施和工作室的房地租金；(5)输电塔空间租金； (Vi)音乐许可证使用费；(7)内容摊销。我们努力控制这些开支，集中管理某些职能，如财务、会计、法律、人力资源和管理信息系统，并在某些市场集中规划管理职能。我们还利用我们的多站，市场存在和购买力，与某些供应商和国家代表销售机构谈判优惠的 价格。除工资和佣金外，我们互联网业务的主要费用 还包括会员流量获取费用、软件产品设计、应用后软件开发(br}和维护、数据库和服务器支持费用、服务台功能、与因特网服务提供商(ISP)主机服务连接的数据中心费用以及其他互联网内容交付费用。我们有线电视业务的主要费用包括内容获取和摊销、销售和营销。

为了增加和维持我们的观众，我们一般都要支付营销和促销费用。然而，由于Nielsen每月或每季度报告评级 ，取决于具体市场，任何评级的变化和对广告收入的影响都往往落后于评级的报告以及广告和促销支出的产生。

业绩计量

我们使用净收益和以下关键指标监测和评估我们业务的增长和经营业绩：

(a) 净收入*个别电台或一组无线电台在某一特定市场上的表现通常以其产生净收入的能力来衡量。净收入包括按照行业惯例计算的总收入、扣除地方和国家 机构和外部销售代表佣金的净额。净收入在广播广告的期间 中确认。净收入还包括以商品和服务交换的广告，即按公允价值记录的 、赞助活动的收入和其他收入。净收入被确认为我们的在线业务的印象 是交付，因为“点击率”是作出或按比例在合同期间，如果适用的话。在运行广告时，我们有线电视业务的净收入被确认为 ，在附属协议的期限内，对于附属公司报告的最新用户数量，在适当的 级别上，除发射支持外，还确认了净收入。

(b) 广播和数字营业收入*折旧和摊销前的净收入(损失)、所得税、利息支出、利息收入、子公司收入中的非控制性权益、其他(收入)费用、公司销售、一般和行政费用、股票补偿、长期资产减值、债务留存(收益)损失和出售-租赁收益，在无线电广播行业通常称为“电台营业收入”。然而，鉴于我们业务的多样性，电台运营收入并不能真正反映我们的多媒体业务 ，因此，我们现在使用广播和数字营业收入这个术语。根据美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)，广播和数字营业收入不是衡量财务业绩的一种措施。然而，广播和数字营业收入是我们管理层用来评价我们的核心业务部门的经营业绩的一项重要措施。广播和数字营业收入提供了关于我们的业务结果的有用信息，除了与我们的固定和长期无形资产相关的费用、所得税、投资、减值费用、债务融资和退休、公司管理费和基于股票的薪酬。我们对广播和数字业务收入的衡量方法类似于对电台营业收入的行业使用；然而，它反映了我们更加多样化的业务，因此， 并不完全类似于其他公司使用的“电台营业收入”或其他类似名称的措施。 广播和数字营业收入并不代表营业活动的运营亏损或现金流量，因为这些术语 是根据公认会计原则定义的，不应被视为作为我们业绩指标的替代计量。

(c) 广播和数字营业收入差额*广播和数字业务收入差是指广播收入 和数字营业收入占净收入的百分比。在公认会计原则下，广播和数字营业收入差额不是衡量 财务业绩的指标。尽管如此，我们认为广播和数字营业收入差额是衡量我们业绩的一个有用的指标，因为它提供了关于我们的盈利能力占我们净收入的百分比的有用信息。广播 和数字业务范围包括所有四个部分(无线电广播、REACH媒体、数字和有线电视)的结果。

(d) 调整后的EBITDA调整后的EBITDA包括净(亏损)收入加(1)折旧和摊销、所得税、利息 费用、子公司收入中的非控制性权益、长期资产减值、股票基础补偿、(收益) 债务退休损失、出售租赁收益、就业协议、奖励计划奖励费用和其他补偿、从购置、离职相关费用、成本法投资收入中的临时考虑，减去(2)其他收入和利息 收入。利息收入、利息开支、所得税、折旧和摊销前的净收益在我们的业务中通常称为“EBITDA”。调整后的EBITDA和EBITDA不是GAAP下财务业绩的衡量标准。我们认为，调整后的EBITDA经常是衡量公司经营业绩的有用指标，也是我们管理层用来评估业务业绩的一项重要措施，因为调整后的EBITDA不包括因我们的收购和债务融资、我们的税收、减值费用和退休后的债务收益而产生的折旧、摊销和利息费用。因此，我们相信，调整后的EBITDA提供了关于我们公司经营业绩的有用信息，除了与我们的固定资产和长期无形资产、资本结构或我们的附属公司的结果相关的费用之外。调整后的EBITDA经常被用作比较广播业业务的措施之一，尽管我们的调整EBITDA可能无法与其他公司的类似名称的衡量方法相比较，包括 ，但不限于我们的定义包括我们所有四个运营部门的结果(无线电广播， REACH Media)。, 数字电视和有线电视)。调整后的EBITDA和EBITDA并不表示营业活动的营业收入或现金流量 ，因为这些术语是在公认会计原则下定义的，不应被视为替代这些衡量方法 作为我们业绩的指标。

业绩摘要

下表提供了基于上述指标的性能摘要 ：

将净收入与广播 和数字营业收入对账如下：

净收益与调整后的 EBITDA的对账情况如下：

城市一号公司及附属公司

行动结果

下表总结了我们历史上 合并的操作结果：

2019年12月31日终了年度与2018年12月31日终了年度相比(单位：千)

净收入

在截至2019年12月31日的年度内，我们确认净收入约为4.369亿美元，而2018年12月31日终了年度的净收入约为4.391亿美元。这些数额减去代理和外部销售代表的佣金。截至2019年12月31日，我们无线电广播部门的净收入比2018年同期下降了2.9%。根据独立会计公司Miller、Kaplan、Arase&Co.、LLP(“Miller Kaplan”)、我们经营的 无线电市场(不包括里士满和罗利，这两家公司都不再参加Miller Kaplan)编写的报告，截至2019年12月31日的年度总收入增加了1.6%，其中地方收入减少了3.2%，国家收入增加了3.8%，数字收入增加了26.3%。我们在亚特兰大和华盛顿特区市场的净收入增长最大；然而，这种增长被我们的辛辛那提、哥伦布、底特律、印第安纳波利斯、费城、里士满和圣路易斯市场的下降所抵消。底特律的下滑是由之前宣布的截至2019年8月31日的底特律WDMK-FM电台和截至2018年8月8日的底特律WPZR-FM电台的销售所推动的。截至2019年12月31日的一年里，我们的REACH媒体部分的净收入比2018年同期增长了4.0%，主要原因是在特别活动中的表现有所提高。在截至2019年12月31日的一年中，我们从有线电视业务确认了大约1.85亿美元的收入，而2018年同期的收入约为1.843亿美元，主要原因是广告销售的增加，而广告销售额的下降部分抵消了这一增长。截至12月31日的一年中，我们的数字部分净收入增长了345，000美元和1.1%。, 2019年，与2018年同期相比。

营业费用

编程和技术，不包括基于 股票的补偿

节目和技术费用包括与广播人才有关的费用，以及用于在我们的无线电台上制作、分发和广播节目内容的系统、塔设施和演播室的管理和维护费用。广播部分的节目和技术费用也包括与我们的节目研究活动和音乐版税有关的费用。对于 我们的数字部分，编程和技术费用包括软件产品设计、应用后软件开发(br}和维护、数据库和服务器支持费用、服务台功能、与ISP托管服务相关的数据中心费用 和其他互联网内容交付费用。对于我们的有线电视部门，节目和技术费用包括与技术、节目、生产和内容管理有关的费用。与2018年同期相比，2019年12月31日终了年度的节目和技术费用增加主要是因为我们的有线电视部分的节目内容费用增加，这部分被我们REACH Media和数字部分的费用减少所抵消。

销售，一般 和行政，不包括股票补偿

销售费用、一般费用和行政费用包括与我们的销售部门、办公室和设施及人员(公司总部以外)有关的费用、营销和宣传费用、特别活动和赞助以及后台办公费用。为我们的无线电台获取评级数据的费用和我们网站的访问者数据也包括在销售、一般和行政费用中。此外，无线电广播段 和数字段的销售、一般和行政费用包括与广告业务(日程安排和插入)功能有关的费用。销售，一般 和管理费用也包括我们的在线业务的成员流量获取成本。与2018年同期相比，2019年12月31日终了年度费用 增加的主要原因是，我们的广播电台、媒体和有线电视部分的费用增加，但数字部分费用的减少部分抵消了这一增加。

公司销售，一般和行政， 不包括股票补偿

公司费用 包括与我们的公司总部和设施有关的费用，包括人事和其他公司管理费用 。与2018年同期相比，2019年12月31日终了年度的支出增加主要是由于公司支出增加，但这部分被我们REACH Media和有线电视 部门的公司费用减少所抵消。在2018年12月31日终了的年度内，管理层改变了计算 公司就业协议奖励负债公允价值的方法，以简化计算。董事会赔偿委员会核准了简化方法，消除了在确定这一负债的公平 值时历史上使用的某些假设。经修订的方法导致2018年9月30日终了的季度内一次性减少约660万美元，以反映估计数的这一变化。2018年12月31日终了季度，采用简化方法进一步减少了负债，主要原因是总体估值较低。2019年期间，企业总体估值有所增加，周转资本总额有所增加，导致全年确认的费用增加。与2018年同期相比，我们的有线电视部门在截至2019年12月31日的一年中减少了约270万美元，主要原因是基于激励的薪酬成本较低。

股票补偿

与2018年同期相比，2019年12月31日终了年度基于股票的 补偿增加，主要原因是某些执行官员和其他管理人员获得股票奖励 。

折旧和摊销

2019年12月31日终了年度折旧 和摊销费用减少的原因是，资产组合接近或接近其使用寿命，最显著的是该公司的附属协议。

长期资产减值

截至2019年12月31日的一年中， 长期资产的减值与我们的底特律广播许可证和印第安纳波利斯市场的无线电广播许可证相关的非现金减值费用以及记录的非现金减值费用有关，目的是降低我们的互动一号商誉余额的账面价值。2018年12月31日终了年度的长期资产减值与为减少夏洛特和亚特兰大商誉余额的账面价值而记录的非现金减值费用和为降低底特律无线电广播许可证的账面价值而记录的非现金减值费用有关。

利息费用

2019年12月31日终了年度的利息支出增至约8 710万美元，而2018年同期约为7 670万美元，原因是未偿债务总额较低的利息 利率较高。2018年12月20日，该公司结束了一项新的1.92亿美元无担保信贷贷款(“2018年信贷机制”)和一项新的5000万美元贷款，贷款由其在米高梅国家港赌场的利息担保(“米高梅国家港口贷款”)。在2018年12月31日终了的季度内，该公司在进入2018年信贷机制和米高梅国家港口贷款的同时，以约100.88%的平均价格回购了其将于2020年到期的9.25%高级次级债券(“2020年票据”)中的2.43亿美元，而2020年债券的剩余余额将于2019年2月回购。

债务留存损失

2018年12月31日终了年度的债务留存净亏损约180万美元，原因是整个年份赎回了2020年债券。在2018年12月31日终了的季度内，债务的留存损失约为280万美元，其中 包括注销以前资本化的债务融资成本和与2020 Notes 有关的原始发行折扣649 000美元，还包括支付给债券持有人的溢价约210万美元。在2018年12月31日终了的季度之前，由于在第一、第二和第三季度以折扣 赎回2020年债券，债务的留存增加了。

其他收入净额

2019年12月31日终了年度的其他收入净额 降至约710万美元，而2018年同期约为800万美元。我们确认了截至12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日终了年度与米高梅投资有关的其他收入约690万美元和700万美元。此外，我们确认2018年12月31日终了年度的其他收入为809，000美元，涉及销售租赁回租交易的递延收益。

(受益于)所得税

在2019年12月31日终了年度，所得税准备金增加到约1 090万美元，而2018年12月31日终了年度的所得税收益约为1.352亿美元。所得税拨款增加的主要原因是实行法定税率和永久性税收调整。2019年12月31日终了年度的经费 包括递延税费用约1 030万美元和当期税款595 000美元。2018年12月31日终了年度的福利包括递延税款福利约1.358亿美元和当期税款支出604 000美元。 公司继续对其某些递延税款资产保持249，000美元的估价津贴，在我们预计这些资产不会变现的管辖范围内。这一规定导致2019年12月31日终了年度和2018年12月31日终了年度的实际税率分别为84.1%和(3 969.4%)%。2019年的年度有效税率主要反映按法定税率征收的 税和永久性税收调整的影响。2018年年度有效税率主要反映了与公司某些净营业损失的可实现性有关的估值津贴发放的影响。

子公司收益中的非控制权利益

子公司收入中非控股的 利益减少主要是因为REACH Media确认的2019年12月31日终了年度净收益低于2018年同期。

其他数据

广播和数字业务收入

截至2019年12月31日的年度，广播和数字业务收入降至约1.564亿美元，而2018年12月31日终了年度的营业收入约为1.648亿美元，减少约840万美元，即5.1%。这一减少是由于我们的无线电广播、媒体和有线电视部分的广播和数字业务收入减少，数字部分的广播和数字业务收入增加部分抵消了这一减少。我们的无线电广播部门 在2019年12月31日终了的一年中创造了约5 830万美元的广播和数字业务收入，而2018年12月31日终了年度的收入约为6 600万美元，减少了760万美元，主要原因是收入减少。REACH Media在截至2019年12月31日的年度内创造了约970万美元的广播和数字业务收入，而2018年12月31日终了年度的收入约为1 050万美元，主要原因是销售、一般业务和行政费用增加。在截至2019年12月31日的一年中，我们的数字部分产生了20万美元的广播和数字业务收入，而在2018年12月31日终了的一年中，广播和数字业务损失约为590万美元。我们的数字部分的广播和数字营业收入的增加主要是由于总的较低的 费用。最后，TV One在截至2019年12月31日的一年中创造了约8 830万美元的广播和数字业务收入，而2018年12月31日终了年度的营业收入约为9 430万美元，主要原因是节目和技术费用增加。

广播数字业务利润率

截至2019年12月31日，广播和数字业务的营业利润率从2018年的37.5%降至35.8%。差幅减少 主要是由于上文所述广播和数字业务收入减少。

流动性与资本资源

我们的主要流动资金来源 是由业务部门提供的现金，并在必要的情况下，根据我们的资产支持信贷工具 (“abl工具”)提供的借款。

从2020年3月开始，该公司注意到，冠状病毒大流行和由此产生的政府在家秩序对公司的某些收入产生了巨大影响。最值得注意的是，一些广告商在重要的广告类别减少了 或停止广告开支，因为爆发和停留在国内订单，这实际上关闭了许多企业。这一点在我们的广播节目中尤其如此，它从当地广告商那里获得了大量收入，这些广告商由于社会疏远和政府干预而受到特别沉重的打击。此外，冠状病毒的爆发导致2020年汤姆·乔伊纳基金会“奇妙之旅”的推迟，并影响了其他帐篷杆特别活动的门票销售。

鉴于预计冠状病毒大流行造成收入减少，我们评估了各种因素，包括但不限于媒体行业对2020年剩余时间的财务预测、预期的经营结果、预测的业务净现金流量、未来债务 和流动资金、资本支出承诺和债务契约的预测遵守情况。如果公司无法履行其财务契约，就会发生违约事件，公司的债务将被归类为流动债务，如果放款人收回债务，公司就无法偿还债务。我们的结论是，该公司可能导致经营利润大幅度下降，由此对公司履行偿债义务和债务契约的能力产生影响，这些可能的条件使我们有必要评估公司作为持续经营的企业是否有能力继续下去。

因此，该公司对其2020年预期业绩进行了全面的重新预测，直至2021年4月。在重新预测其结果时， 公司列入了某些削减费用措施的影响，包括休假、裁员、减薪、取消旅费和娱乐开支、取消任意的奖金开支和业绩加薪、减少或推迟营销支出、推迟规划/生产成本、减少特别活动费用和冻结空缺职位。

出于谨慎的考虑，考虑到大流行的不确定性，为了提供更多的流动性，该公司于2020年3月19日在其ABL融资机制上提取了约2，750万美元(约合2，750万美元)。截至2020年3月31日，该金额仍在公司资产负债表上，并将我们的手头现金余额提高到大约6 640万美元。2020年4月15日，公司为其7.375%的高级担保债券支付了大约1，290万美元的利息费用，截至2020年4月27日，我们的手头现金余额约为5，470万美元。由于公司为应对冠状病毒而采取的费用削减和其他措施，公司预计将达到其偿债要求，并预计到2021年4月将遵守所有债务契约。

有关流动性和资本 资源的进一步信息，请参见我们合并财务报表的注9--长期债务。

作为2019年12月31日的{Br}，按照2017年信贷机制计算的比率如下：

契诺EBITDA- 2017信贷机制中定义的利息、税收、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)，按某些其他调整调整后调整。

截至2019年12月31日，按照2018年信贷机制计算的比率如下：

契诺EBITDA- 2018信贷机制中定义的利息、税收、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)，按某些其他调整调整后调整。

下表汇总了截至2019年12月31日我国债务的实际利率：

(1)以可变libor或首相 加上与上述适用利率相结合的利差为限。

下表比较了我们截至2019年12月31日和2018年12月31日终了年度的现金流量表：

截至2019年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日终了年度，业务活动提供的现金净流量分别约为5 850万美元和5 020万美元，2019年12月31日终了年度业务活动的现金流量比前一年增加，主要原因是应收账款的收款、应计补偿金的支付和应计利息的支付。

投资活动提供的现金流量净额分别为840万美元和320万美元，截至12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和在截至2019年12月31日的一年中，该公司收到了约1 350万美元的收益，用于出售剩余的底特律车站和翻译。2018年12月31日终了的一年中，公司支付了大约480万美元完成了我们新的WTEM华盛顿特区站和底特律翻译员的收购，我们收到了约1 280万美元的收益，用于出售我们底特律WPZR-FM电台的资产。

在截至2019年12月31日和2018年12月31日终了的年度中，使用 的净现金流量分别约为4 920万美元和7 540万美元， 在截至12月31日、2019年和2018年的年度内，分别偿还了约4 210万美元和2 340万美元的未偿债务。在2018年12月31日终了的一年中，我们在2018年新的信贷基金 中借款约1.92亿美元，在米高梅国家港口贷款中借款约5000万美元。在2018年12月31日终了的一年中，我们资本化了约740万美元与负债有关的费用。在2018年12月31日终了的一年中，公司回购了我们2020年债券中的 约2.719亿美元，公司支付了约210万美元的溢价，以使2020年 债券退休。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，我们分别回购了大约550万美元和820万美元的我们的 A级和D类普通股。REACH Media分别向截至2019年12月31日和2018年12月31日的非控股股东支付了约100万美元和220万美元的股息。在截至2019年12月31日和2018年12月31日终了的几年中，该公司分别分发了658 000美元和约110万美元的或有价值，涉及到对莫杜尔敦的收购。

信用评级机构

标准普尔评级服务公司和穆迪投资者服务公司的信用评级都是投机性的，在过去几年中曾多次被降级和升级。任何降低我们的信用评级都可能增加我们的借贷成本，减少我们获得融资的机会，或增加我们的业务成本，或以其他方式对我们的企业 业务产生不利影响。

最近的会计公告

见本署合并财务报表附注1重大会计政策的组织与总结最近会计声明的摘要 。

关键会计政策和估计数

我们的会计政策 在合并财务报表附注1中作了说明-重大会计政策的组织与总结。我们按照公认会计原则编制合并财务报表，其中要求我们作出估计和 假设，这些估计和假设影响到报告的资产和负债数额以及在该年度财务报表之日或有资产和负债的披露以及报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。我们认为下列政策和估计对理解编制财务报表所涉及的判断和可能影响我们的业务结果、财务状况和现金流量的不确定因素至关重要。

基于股票的 补偿

公司根据ASC 718对股票期权和限制性股票赠款进行股票补偿，“补偿 -股票补偿”根据ASC 718的规定，股票期权的基于股票的补偿费用在授予日期根据由Black-Schole估价期权定价模型(“BSM”) 计算的授予的公允价值估计 ，并被确认为费用，较少估计的没收额，按所需服务期限按比例计算。BSM包含了各种高度主观的假设，包括预期的股票价格波动，其中主要依赖历史数据、期权的预期寿命、没收率和利率。如果bsm模型中使用的任何假设发生显著变化，则 基于股票的补偿费用在未来可能与先前记录的费用大不相同。限制 库存赠款的补偿费用是根据授予之日的公允价值减去估计的没收额计算的。受限制的 股票授予的补偿费用在归属期内按比例确认。

商誉 和无线电广播许可证

损伤测试

我们过去曾进行过几次收购，其中很大一部分购买价格被分配给无线电广播许可证和商誉。当购货价格超过以企业合并方式获得的有形和可识别无形资产的公允价值时，商誉就存在。截至2019年12月31日，我们拥有约5.827亿美元的广播许可证 和2.398亿美元的商誉，总计8.225亿美元，约占我们总资产的65.7%。因此，我们认为，估计商誉和无线电广播许可证的公允价值是一项重要的会计估计，因为它们的账面价值相对于我们的总资产具有重要意义。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们记录的无线电广播许可证和商誉减值费用分别约为1，060万美元和2，130万美元。重大减值费用一直是媒体公司经历的一个持续趋势， ，并不是我们独有的。

我们每年测试所有报告单位的缺陷 ，或者当情况或其他条件的事件或变化表明任何给定的报告单元中可能发生了损害时。我们的年度减值测试从每年的10月1日起进行。当这些资产的账面价值超过其各自的公允价值时，就存在减值 。当账面价值超过公允价值时，减值 金额将计入超出的操作。

从2020年3月开始，该公司注意到，冠状病毒(coronavirus 大流行和由此产生的政府在家秩序对公司的某些收入产生了巨大影响。最值得注意的是，大量广告类别的一些广告商由于爆发 而减少或停止了广告开支，并停留在国内订单中，从而实际上关闭了许多企业。这在我们的广播节目中尤其如此，它从当地广告商那里获得了大量收入，这些广告商由于社会隔阂和政府的干预而受到了特别严重的打击。冠状病毒的影响被认为是不被认可的后续事件。该公司将在截至2020年3月31日的季度内进行某些中期减值测试，这可能导致公司在2020年期间记录与其广播许可证和商誉余额有关的额外非现金减值费用(br})。

广播牌照的估价

我们利用第三方评估公司的服务(br}来帮助我们估算我们的无线电广播许可证和报告单位的公允价值。 公允价值估计是在计量日市场参与者之间有秩序的交易中出售资产或转移负债的价格。我们使用收入法来测试无线电广播许可证的损害。 使用10年的预测期，因为这是运营商和投资者通常期望收回其投资的时间范围。在评估我们的无线电广播许可证是否受损时，测试是在ASC 350确定的会计单位 水平上进行的，“无形的东西--亲善和其他东西。”在我们的例子中，每一个会计单位都是进入我们一个地理市场的一组广播电台。广播许可证公允价值基于适用的会计单位的 未来现金流，假定初始假设的启动操作拥有 fcc许可证作为唯一资产。随着时间的推移，假设该业务获得其他有形资产，如广告和节目 合同、雇用协议和持续经营价值，并在特定的无线电 市场上成熟为平均表现的业务。收入法模型包含若干变量，包括但不限于：(1)无线电市场收入估计数 和增长预测；(2)假设参与者的估计市场份额和收入；(3)市场内可能存在的媒体竞争；(4)估计开办成本和早年发生的损失；(5)根据市场规模和电台类型估计利润率和现金流量；(6)预计资本支出；(7)估计未来终端价值；(8)有效税率假设；以及(9)基于无线电广播 行业的加权平均资本成本的贴现率。在计算贴现率时，我们考虑了：(一)股本成本，包括对无风险回报的估计、长期市场回报、小额股票风险溢价和行业贝塔；(二)债务成本，其中包括对公司 借款利率和税率的估计；(三)估计资本结构中股本和债务的平均百分比。

商誉估价

商誉减值测试 在报告单位一级进行。截至2019年10月，我们有17个报告单位，包括无线电部门14个无线电市场(我们在底特律的执照于2019年第三季度出售)和其他三个业务部门中的每一个。在商誉减值测试中，我们主要依靠收入 方法。该方法涉及到与上述广播许可证具有类似变量的10年模型，但折扣现金流是基于公司报告部门的估计和预测市场收入、市场份额和经营业绩 ，而不是假设参与者的。我们对REACH媒体报告单元使用5年模型。 我们在临时基础上评估所有事件和情况，以确定是否存在损害指标，并通过比较报告单位的公允价值及其账面金额来进行 年度测试。我们确认对 操作的减值费用，其数额是报告单位的账面价值超过其公允价值。确认的减值费用 不能超过分配给报告单位的商誉总额。

以下是收入方法模型中使用的一些关键假设，用于估计自2018年1月以来记录了减损费用的 年度减值测试和中期减值测试的广播许可证和商誉公允价值。

以下是收入方法模型中使用的一些关键假设，用于估计REACH媒体自2018年10月以来进行的年度和中期减值评估的公允价值。与用于评估广播市场报告单位的贴现率相比，这些评估中使用的较高的贴现率反映了对风险更大、范围更广的媒体业务的溢价，其中 集中程度较高，而且节目内容资产的数量大大增加，这些资产高度依赖于单一的在播节目中的个性。 由于我们的减值评估，该公司的结论是商誉没有受到损害。

在2019年第四季度期间，该公司对与我们的数字部分相关的商誉估值进行了年度减值测试。我们的数字部分的净收入和现金流量内部预测被向下修正，因此我们的年度评估结果是，公司记录了大约580万美元的商誉减值费用。以下是收入方法模型中用于确定自2018年10月以来我国数字报告单位公允价值的一些主要假设。 与无线电报告单位的贴现率相比，用于评估报告单位的较高贴现率反映了适用于互联网媒体业务的折现率 。该公司的结论是，2018年进行的年度测试没有减损商誉的账面价值。

以下是自2018年10月以来确定我国有线电视部门公允价值的收入方法模型中使用的一些关键假设。由于在2019年和2018年进行了测试，该公司得出结论，商誉的账面价值未发生任何减损。

上述商誉表反映了我们17个报告单位中的11个采用的一些关键估值假设。其余六个报告单位 截至2019年12月31日没有商誉账面价值结余。

在得出无线电广播许可证和商誉的估计公允价值时，我们还进行了分析，根据我们的现金流量预测和公允价值与最近完成的销售交易比较我们的总体平均数 隐含倍数，并将我们的公允价值估计数与公司的市值进行比较。这些比较的结果证实，我们2019年年度评估得出的公平 值估计是合理的。

灵敏度分析

我们认为，我们在评估潜在损伤时使用的 估计和假设都是单独和总体合理的；然而，我们的估计和假设在性质上具有高度的判断力。此外，还存在与这些 估计和假设有关的固有不确定性，以及我们在将它们应用于减值分析时的判断。虽然我们认为我们已经作出了合理的估计和假设来计算公允价值，但任何一种估计、假设或组合中的任何一种估计、假设或组合的变化，或某些事件或情况的变化(包括经济或信贷市场持续恶化造成的无法控制的事件和情况)可能要求我们评估广播许可证和商誉 的可收回性，而不是在我们每年10月1日的评估中，并可能导致我们估计的公允价值发生变化，并使这些资产的账面价值进一步减记。减值费用是非现金性质的，与当前和过去的减值 费用一样，任何未来的减值费用都不会影响我们的现金需求或流动性，也不会影响我们遵守银行比率协议的情况。

截至2019年12月31日，我们的17个报告单位中，有11个单位的商誉账面价值约为2.398亿美元。下表显示了在我们的减值测试中假定的长期现金流量增长率和将导致更多商誉减值的长期现金流量增减率。对于三个报告单位，鉴于其公允价值明显超过账面价值，今后不可能出现任何商誉减损。然而，如果我们估计和假设 评估其余有商誉的报告单位的公允价值，以反映低于或较低的现金流量增长/下降(br}率，今后可能需要额外的商誉减损。

在我们的会计单位中，有几个许可证 的公允价值超过或超过了各自的账面价值。如下表所述，截至2019年10月1日，我们以约6.951亿美元的公允价值评估了无线电广播许可证，比5.827亿美元的账面价值高出1.124亿美元，即19.3%。在记录2019年12月31日终了年度的减值费用 之后，许可证的公允价值超过了所有会计单位 的账面价值。如果我们对任何即将到来的估值的估计、假设、事件或情况在 不存在或有限的公允价值缓冲的单位中恶化，那么将来可能需要额外的许可减损。

下表 列出了一项敏感性分析，显示了下列因素对我们减值测试的影响：(1)行业或报告单位增长率下降100个基点；(2)现金流动利润率下降100个基点；(3)贴现率增加100个基点；(4)广播许可证和报道单位的公允价值减少5%和10%。

不包括商誉、无线电广播许可证和其他无形资产的无形资产减值

无形资产，不包括商誉、无线电广播许可证和其他无限期的无形资产，在情况的事件或变化表明资产或资产组的账面数额可能无法完全收回时，审查减值 。 这些事件或情况的变化可能包括经营结果的显著恶化、业务计划的变化、 或预期未来现金流量的变化。如果存在减值指示符，我们将通过将资产或资产组的账面金额与预期由资产 或资产组生成的未来未贴现净现金流量的比较来评估可收回性。资产按最低级别分组，其中有可识别的现金流量，这些现金流量基本上独立于其他资产组产生的现金流量。如果资产受损，减值是以账面金额 超过按现金流量折现估计数确定的资产公允价值的数额来衡量的。在任何贴现现金流量估计中使用的贴现率 是类似风险投资所需的贴现率。该公司审查了2019年和2018年期间某些无形资产的减值情况，确定不需要减值费用。任何对 估值估计和假设的更改或在某些事件或情况下的变化都可能导致这些无形资产的估计公允 值发生变化，并可能导致未来对账面价值的减记。

收入确认

2018年1月1日，该公司采用了ASC 606，来自与客户的合同的收入 “这要求一个实体确认收入，以反映承诺的货物 或服务转让给客户的数额，以反映该实体期望得到的考虑，以换取 这些货物或服务。公司选择采用修改后的追溯方法，但采用该标准并没有对我们的财务报表产生重大影响。一般来说，我们的现场广告(包括广播和有线电视)以及我们的数字广告在播出和播出时继续得到承认。对于我们的有线电视分支机构收入， 公司授予该附属公司许可证，以便在许可期内访问其电视节目内容，并且公司 在发生使用时获得基于使用的版税，这与我们以前的收入确认策略一致。最后，对于事件 广告，在与事件关联的活动完成时的某个时间点满足性能义务。

在我们的无线电广播 和到达媒体部分，公司在一个商业点运行时确认广播广告的收入。 收入是扣除代理和外部销售代表佣金后报告的。代理和外部销售代表佣金 是根据适用于总帐单的规定百分比计算的。一般情况下，客户将账单总额汇给 代理或外部销售代表，代理或外部销售代表将总帐单(减去他们的佣金， )汇给公司。

在我们的数字 部分，包括InteractiveOne，该公司的大部分数字收入，收入主要来自非广播电台的广告服务，但公司拥有的网站。广告服务包括销售横幅和赞助广告。广告收入在某一时间点被确认为印象 (广告出现在已浏览网页中的次数)，当“通过”购买、 或在合同期间(如适用的话)按比例进行。此外，InteractiveOne还从其工作室业务中获得收入， 在该业务中，它向第三方客户提供包括数字平台和相关专业知识在内的发布服务。在演播室业务的 情况下，收入主要是通过固定合同月费和/或在 第三方报告的收入中所占份额来确认的。

我们的有线电视部分从向广告商出售电视播放时间中获得广告收入，并在广告 运行时确认收入。广告收入是在某一时间点，即个别地点运行时确认的。在保证评级的合同中存在不足 的情况下，部分收入推迟到差额解决为止，通常是在最初播出后一年内提供额外的广告单位。TV One，在我们的有线电视 段中，还根据各种多年附属协议的条款，根据每个用户 费乘以适用的附属公司报告的最新用户数量，从附属公司费用中获得收入。公司在某一时间点确认附属公司 费用收入，因为它履行了提供节目的性能义务。公司有权每月支付 ，因为编程服务和相关义务已得到履行。

紧急情况 和诉讼

我们定期评估与任何意外事故或诉讼有关的风险，并在现有信息表明负债 是可能的和可估计的时，记录负债。我们还披露了一些合理可能造成损失的重大事项，或可能存在的 ，但目前尚无法对这些事项作出估计。如果实际意外开支和诉讼结果 与以前记录的数额不同，则可能需要反映额外数额。

不确定税额

为了解决不确定的税收状况的风险，我们在财务报表中确认税务状况的影响，如果根据该职位的技术优点进行审查，该职位更有可能持续下去。截至2019年12月31日，我们有大约470万美元的未确认的税收优惠。我们的税收状况的未来结果可能或多或少超过目前记录的负债，这可能导致记录额外税收，或逆转部分负债和确认税收优惠，一旦确定债务不再有必要，因为潜在问题得到解决，或各税务管辖区的限制法规关闭。

递延纳税资产的可变现性

截至每一次报告 日期，管理层考虑新的证据，包括正面和负面证据，这些证据可能影响其关于公司递延税务资产(“DTA”)未来实现情况的结论。在截至2019年12月31日的年度内，管理层仍在权衡充分的积极证据，以得出更有可能实现净DTAs的结论。对 确定在ASC 740下实现的DTAs的价值的评估具有高度的判断力，在评估在未来一段时间内实现DTAs税收利益的可能性时，需要考虑到所有现有的 积极和消极证据。情况 可能会随着时间的推移而改变，以致以前的负面证据不再存在，新的情况应被评估为可能影响DTA实现的积极 或负面证据。由于评估需要考虑 可能在未来几年发生的事件，因此需要作出重大的判断，如果某些 期望没有实现，我们的结论可能会大不相同。

在评估所有现有证据时，一项重要的客观可核实证据是评估最近三年期间的累积税前收入或亏损情况。历史上，公司一直对递延税前净资产保持全面估值，主要原因是最近三年的税前累计亏损。在2018年12月31日终了的季度内，该公司取得了三年累计税前收入，这从我们对递延税资产可变现性的评估中删除了最重的可核实的客观负面证据。截至2019年12月31日，该公司继续保持连续三年的累积税前收入.

此外，该公司预测应纳税的 收入，以利用我们的联邦和州净营业损失(“NOLs”)作为我们评估积极证据的一部分。作为2017年12月22日签署成为法律的减税和就业法(“2017税法”)的一部分，IRC区段{Br}163(J)限制了利息费用的扣除。在评估和衡量我们累积的三年税前收入的同时，我们还评估了利息支出对我们的三年税前累积收入的影响。公司开支的一个重要组成部分是利息，是历史税前损失的主要驱动因素。调整IRC 第163(J)节对预计应纳税收入的利息费用限制，我们估计联邦和州净经营 损失的使用情况，这些损失因2009年IRC第382节所定义的所有权转移而不受年度限制。

实现 公司的联邦和州NOL取决于在未来期间产生足够的应税收入，尽管 公司认为未来的应税收入更有可能足以使用NOL，但实现不能保证 ，未来的事件可能导致对这些递延税资产可实现性的判断发生变化。如果将来发生的事件使公司重新评估并得出结论，认为递延税资产全部或部分不太可能变现，公司将被要求对当时的资产设立估价备抵，这将导致所得税费用中的 费用和判决变更结束期间净收入的减少。

该公司继续评估潜在的税收战略(可能包括寻求国税局的裁决)，如果成功，可能会减少年度限制的影响，并有可能收回在申请减少未来收入 税负债之前到期的NOL。如果成功，该公司可能能够在今后的时期内恢复额外的联邦和州NOL，这可能是相当重要的。如果我们的结论是，我们更有可能实现更多的联邦和州NOL， 税收优惠可能会对未来的季度和年度期产生重大影响。联邦和州的NOL在2020年到2038年的不同年份(br}到期。

可赎回的不可控制的 利益

可赎回、不控制的 权益是指在公司无法控制的子公司中对现金或其他资产可赎回的利益。 这些权益被归类为夹层权益，并在每个报告期间结束时估计赎回价值的较大时或按累积收益分配调整的非控制权益的历史成本基础来衡量。由此产生的估计赎回额的增减受相应的留存收益费用( )的影响，或者在没有留存收益的情况下，受额外已付资本费用的影响。

在第三方估值公司的协助下，该公司将REACH Media中可赎回的非控制权权益的公允价值评估为每个报告期结束时的 。截至2019年12月31日和2018年12月31日，可赎回的非控制权权益的公允价值分别约为1，060万美元和1，020万美元。公允价值的确定包含了一些假设和估计，包括但不限于预测的经营结果、贴现率和终端 值。不同的估计和假设可能导致以前记录的可赎回、不可控制的 利息金额的公允价值发生变化。

公允价值计量

该公司作为一种衍生工具，在首席执行官的雇用协议(“就业协议”)中说明了一项名为 的奖励。根据2008年4月执行的“就业协议”，首席执行官有资格获得奖励(“就业协议奖”) 数额约等于公司对TV One的总投资回报以外的任何分配收益或其他流动资金活动收益的4%。该公司支付就业协议裁决的义务是在该公司收回其在TV公司的总出资之后触发的，该公司是在实际收到现金或可销售的 证券或该公司在TV One的总投资流动资金事件中获得的收益后才开始支付这一义务的。首席执行官在执行雇用协议时完全被授予裁决，如果首席执行官自愿离开公司， 或因原因被终止，则裁决失效。2014年9月，该公司董事会赔偿委员会批准了与首席执行官签订新的就业协议的条件{Br}，包括以类似于 先前就业协议的类似条款延长“就业协议奖”。在2018年9月30日终了的季度之前，在计算裁决的 中包含了与裁决实现的可能性有关的概率因素。在2018年9月30日终了的季度内，管理层改变了计算公司就业协议奖励负债公允价值的方法，以简化 的计算。作为简化计算的一部分，该公司取消了对其在TV One中的总投资 所作的某些调整, 包括清算时历史分红的处理和资产的潜在分配。董事会赔偿 委员会批准了简化方法，消除了以往在确定这一负债的公允价值时使用的某些假设。经修订的方法导致2018年9月30日终了季度的信贷调整额约为660万美元，以反映估计数的这一变化。在2018年12月31日终了的季度中，使用简化方法进一步减少了负债，主要原因是总体估值较低。在2019年期间，企业的总体估值有所增加，周转资本总额有所增加，导致全年确认的费用增加。

该公司估计，截至2019年12月31日，就业协议裁决的公允价值约为2 700万美元，并据此调整了该数额的负债。公允价值估计包含了一些假设和估计，包括但不限于确定个人未来的财务预测。由于公司将根据某些情况在每个报告 期间衡量此奖励的公允价值变化，不同的估计或假设可能导致更改以前记录的 奖励金额的公允价值。

内容资产

我们的有线电视部门已签订合同，从分销商和生产商那里获得娱乐节目权和节目。这些合同中授予的 许可期通常为一年至十年。合同付款是分期付款 以上的条款，通常是短于合同期间。每个合同记录为资产和负债，数额 等于其在许可期开始时的总合同承诺，并且该程序可供其第一次播放。获取的 内容通常在许可证的期限内按直线摊销，这反映了估计的使用量。对于某些加速使用模式的 内容，摊销是根据实际使用情况进行的。内容资产 的摊销记在综合业务报表中，作为方案编制和技术费用。

公司还拥有公司聘请第三方开发和生产的 程序，并拥有大部分或全部权利(委托 编程)。根据ASC 926，每个期间的内容摊销费用是根据收入预测 模型确认的，该模型近似于当期广告和附属公司收入估计数与截至本期开始时估计的剩余寿命总收入的比例。管理层定期审查并在必要时修改其总收入估计数，这可能导致摊销率和/或资产减记为公允价值的比率发生变化。

所获得的程序权利 记录在未摊销成本或估计的可变现净值的较低处。估计的可变现净额是基于与方案材料和相关费用有关的 估计收入。由于对截至2019年12月31日和2018年12月31日终了年度的可收回性合同进行评估，该公司记录了约490万美元和160万美元的减值和额外摊销费用。所有已生成和授权的内容都被归类为长期资产， ，但未摊销内容余额中预计在一年内摊销的部分除外，该部分将 列为流动资产。

直接根据生产活动衡量的州和地方政府提供的税收奖励记为生产成本的减少。

资本和商业承诺

负债

在我们的公司结构中，我们有几个尚未偿还的债务工具。我们承担了高级银行债务，作为我们2017年信贷机制的一部分，金额为3.5亿美元，于(I)2023年4月18日或(Ii)在公司2022年票据到期前91天未偿还或再融资的情况下到期。我们在2022年的票据中也有大约3.5亿美元未付。最后，2018年12月20日，该公司结束了一笔1.92亿美元的无担保信贷贷款(“2018 Credit 贷款”)，该公司还以我们在米高梅国家港赌场的利息担保的5 000万美元贷款(“米高梅国家港口贷款”)结束了业务。见“流动性与资本资源“请参阅“债务类型”一节中未清余额 ，作为“流动性与资本资源“上文 节。

租赁义务

我们拥有不可取消的办公空间、演播室空间、广播塔和发射机设施的运营租约，这些租约将在未来12年内到期。

业务合同和协议

我们有其他经营合同和协议，包括雇用合同、空中人才合同、离职义务、留用奖金、咨询协议、设备租赁协议、与编程有关的协议以及其他在今后六年内到期的一般业务协议 。

特许权使用费协议

音乐作品权利持有者，一般是词曲作者和音乐出版商，传统上由表演权利组织代表，如美国作曲家协会、作者协会和出版商(“ASCAP”)、广播音乐公司。(“BMI”)和SESAC公司。(“SESAC”)。与音乐作品有关的权利市场正在迅速变化。词曲作者和音乐出版商已经退出了传统的表演权组织，特别是ASCAP和BMI，以及诸如全球音乐权利公司(GlobalMusic Rights，Inc.)等新实体。(“GMR”)， 已组成，以代表权利持有人。这些组织与版权用户协商收费，收取版税，并向版权持有人分发 。我们与ASCAP、SESAC和GMR达成了协议，并正在与BMI谈判一项新的 协议。如果我们无法与BMI达成协议，法院将决定我们必须支付BMI的版税。

达到媒体可赎回、非控股、利益股东的出让权

从2018年1月1日起，REACH Media的非控股股东每年有权要求REACH Media以当时的公平市价购买所有{Br}或其股份的一部分(“纠正”)。此 年度权利可自每年1月1日起行使30天.这种股票的购买价格可由城市一公司酌情以现金和/或注册的D类普通股支付。REACH媒体的非控股股东 没有在截至2020年1月30日的30天内行使其持有权。此时，管理层无法合理确定非控股股东行使权利的时间和时间。

合同债务时间表

下表 是截至2019年12月31日我们预定的合同义务：