美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

(第一标记)

⌧	依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的季度报告

	截至二零二零年三月三十一日止的季度统计数字

	或

◻	根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告

的过渡时期

佣金档案号码：814-00802

地平线技术金融公司

(其章程所指明的注册人的确切姓名)


特拉华州		27-2114934
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织)		(国税局雇主识别号码)

法明顿大道312号
法明顿州		06032
(主要行政办公室地址)		(邮政编码)

(860) 676-8654

(登记人的电话号码，包括区号)

通过检查标记说明注册人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在前12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)，(2)在过去90天中一直受到这种申报要求的限制。是⌧不◻

通过检查标记说明注册人是否以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的所有交互数据文件(或要求注册人提交此类文件的较短期限)。是◻不◻

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者还是非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“交易所法”第12b-2条中“大型加速备案者”、“加速备案者”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速箱	◻	加速过滤器	⌧
非加速滤波器	◻	小型报告公司	◻
新兴成长型公司	◻


如果是一家新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)节规定的任何新的或修订的财务会计准则。	◻

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”规则12b-2所定义)。是◻不⌧

截至2020年4月28日，在纳斯达克全球选择市场(Nasdaq Global SelectMarket)以“HRZN”代号交易的普通股(每股面值0.001美元)的股票数量为16，855，754股。

根据该法第12(B)节登记的证券：


每一班的职称	代码号	注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.001美元	HRZN	纳斯达克股票市场有限责任公司
6.25%债券到期日期2022年	HTFA	纽约证券交易所

地平线技术金融公司

表格10-Q

		页
	第I部
项目1	合并财务报表。	3

	截至2020年3月31日(未经审计)和2009年12月31日的资产和负债合并报表	3
	截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月的综合业务报表(未经审计)	4
	截至2020年3月31日和2019年3月31日止的三个月净资产变动合并报表(未经审计)	5
	截至2020年3月31日和2019年3月31日的现金流动合并报表(未经审计)	6
	截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的综合投资表	7
	合并财务报表附注(未经审计)	18
第2项	管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析	45
第3项	市场风险的定量和定性披露	63
第4项	管制和程序	64

	第II部	65
第1项	法律程序	65
第1A项.	危险因素	65
第2项	未登记的股本证券出售和收益的使用	66
第3项	高级证券违约	66
第4项	矿山安全披露	66
第5项	其他资料	66
第6项	展品	66
	签名	68
EX-31.1
EX-31.2
EX-32.1
EX-32.2

第一部分：财务资料

项目1.合并财务报表

地平线技术金融公司及其子公司

资产和负债综合报表

(单位：千美元，除股票和每股数据外)


	三月三十一日		十二月三十一日
	2020		2019
资产	(未经审计)
按公允价值计算的非附属公司投资(费用分别为318 327美元和295 256美元)	$	309,587	$	294,304
按公允价值计算的非控制附属投资(费用分别为6，814美元和6，891美元)(注5)		7,975		8,597
按公允价值计算的受控附属投资(费用分别为17，127美元和16，684美元)(注5)		16,944		16,650
按公允价值计算的投资总额(费用分别为342 268美元和318 831美元)(注4)		334,506		319,551
现金		37,989		6,465
货币市场基金投资		845		9,787
限制货币市场基金投资		1,177		1,133
应收利息		6,440		5,530
其他资产		1,323		1,535
总资产	$	382,280	$	344,001

负债
借款(注7)	$	180,180	$	152,050
应付分配		5,898		4,669
应付基本管理费(注3)		540		519
须缴付的奖励费用(注3)		1,071		1,613
其他应计费用		1,134		1,095
负债总额		188,823		159,946

承付款和意外开支(附注8)

净资产
优先股，每股面值0.001美元，1，000，000股，截至2020年3月31日和2019年12月31日发行和发行的零股		—		—
截至2020年3月31日和2019年12月31日，普通股，每股面值0.001美元，核定股票100，000，000股，发行股份17，020，075股和15，730，755股，已发行股票16，852，610股和15，563，290股		17		16
超过面值的已付资本		242,886		226,660
可分配收益		(49,446)		(42,621)
净资产总额		193,457		184,055
负债和净资产共计	$	382,280	$	344,001
每股资产净值	$	11.48	$	11.83

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合业务报表(未经审计)

(单位：千美元，除股票和每股数据外)


	最后三个月
	三月三十一日
	2020		2019
投资收入
投资利息收入
非附属公司投资的利息收入	$	9,394	$	7,434
附属投资利息收入		182		223
投资利息收入总额		9,576		7,657
费用收入
非附属公司投资的费用收入		105		313
附属投资费用收入		3		5
费用收入总额		108		318
股息收入
受控附属投资的股息收入		430		331
股息收入总额		430		331
投资收入总额		10,114		8,306
费用
利息费用		2,162		2,048
基本管理费(注3)		1,582		1,297
绩效激励费(注3)		1,071		1,948
行政费(注3)		253		211
专业费用		502		491
一般和行政		262		218
总开支		5,832		6,213
豁免以表现为基础的奖励费用(注3)		—		(1,140)
净费用		5,832		5,073
投资净收益		4,282		3,233
已实现和未实现投资损失净额
非附属公司投资已实现净收益		3,479		1,151
受控附属公司投资实现净收益		13		—
投资实现净收益		3,492		1,151
非附属投资未实现折旧净额		(7,790)		(1,515)
非控股附属公司投资未实现净(折旧)增值		(543)		152
受控附属投资未实现净(折旧)增值		(149)		4
投资未实现折旧净额		(8,482)		(1,359)
已实现和未实现投资损失净额		(4,990)		(208)
业务所致净资产净增(减少)	$	(708)	$	3,025
普通股净投资收益	$	0.26	$	0.28
每股净资产(减少)增加额	$	(0.04)	$	0.26
按每股申报的分配	$	0.35	$	0.30
加权平均股票		16,716,488		11,670,196

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

净资产变动表(未经审计)

(千美元，共享数据除外)


				已付资本
	普通股			超过.		可分配		总净额
	股份	金额		标准杆		收益		资产
2018年12月31日余额	11,535,129		12		179,616		(45,371)		134,257
发行普通股，扣除发行成本	2,000,000		2		23,160		—		23,162
营业净资产净增，扣除消费税后：
净投资收入扣除消费税	—		—		—		3,233		3,233
投资实现净收益	—		—		—		1,151		1,151
投资未实现折旧净额	—		—		—		(1,359)		(1,359)
根据股息再投资计划发行普通股	3,352		—		42		—		42
分发声明	—		—		—		(4,062)		(4,062)
2019年3月31日结余	13,538,481		14		202,818		(46,408)		156,424

2019年12月31日结余	15,563,290		16		226,660		(42,621)		184,055
发行普通股，扣除发行成本	1,285,410		1		16,176		—		16,177
业务净资产净减，扣除消费税后：
净投资收入扣除消费税	—		—		—		4,282		4,282
投资实现净收益	—		—		—		3,492		3,492
投资未实现折旧净额	—		—		—		(8,482)		(8,482)
根据股息再投资计划发行普通股	3,910		—		50		—		50
分发声明	—		—		—		(6,117)		(6,117)
二零二零年三月三十一日	16,852,610	$	17	$	242,886	$	(49,446)	$	193,457

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

现金流量表(未经审计)

(千美元)


	截至3月31日止的三个月
	2020		2019
业务活动现金流量：
业务所致净资产净增(减少)	$	(708)	$	3,025
调整数，以核对因业务活动而产生的净资产(减少)净增额与用于业务活动的现金净额：
发债成本摊销		204		172
投资实现净收益		(3,492)		(1,151)
投资未实现折旧净额		8,482		1,359
购买投资		(50,646)		(38,082)
收到的投资本金付款		25,934		18,613
出售投资收益		5,680		1,768
控股子公司投资的分配		—		233
控股附属投资的股息		(430)		(331)
资产和负债变动：
应收利息增加额		(268)		(327)
期末付款增加		(642)		(555)
未获收入减少		(483)		(120)
其他资产减少		138		21
其他应计费用增加		39		362
应付基本管理费的增加		21		25
应缴奖励费用减少		(542)		(183)
用于业务活动的现金净额		(16,713)		(15,171)
来自筹资活动的现金流量：
发行普通股的收益，扣除发行成本后的收益		16,177		23,162
信贷贷款的进展		45,000		15,000
偿还信贷安排		(17,000)		(10,000)
已支付分配额		(4,838)		(3,419)
筹资活动提供的现金净额		39,339		24,743
现金、现金等价物和限制性现金净增额		22,626		9,572
现金、现金等价物和限制性现金：
期初		17,385		12,591
期末	$	40,011	$	22,163

补充披露现金流动信息：
支付利息的现金	$	1,911	$	1,785
补充性非现金投融资活动：
认股权证投资已收到并记作未赚取收入	$	367	$	714
应付分配	$	5,898	$	4,062
应收期末付款	$	4,542	$	3,570
非现金收入	$	1,200	$	767

	截至3月31日止的三个月
	2020		2019
现金	$	37,989	$	22,163
货币市场基金投资		845		—
限制货币市场基金投资		1,177		—
现金、现金等价物和限制性现金共计	$	40,011	$	22,163

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表(未经审计)

2020年3月31日

(千美元)


			校长		成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
非附属机构投资-160.0%(8)
非附属机构债务投资-156.2%(8)
非附属债务投资-生命科学-70.4%(8)
卡塞尔克里克制药控股有限公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(现金9.30%(Libor+7.50%；底楼9.30%)，ETP 5.00%，到期日期为3/1/24)	$	5,000	$	4,869	$	4,869
		定期贷款(现金9.30%(Libor+7.50%；底楼9.30%)，ETP 5.00%，到期日期为3/1/24)		5,000		4,923		4,923
		定期贷款(现金9.30%(Libor+7.50%；底楼9.30%)，ETP 5.00%，到期日期为3/1/24)		5,000		4,923		4,923
		定期贷款(现金9.30%(Libor+7.50%；底楼9.30%)，ETP 5.00%，到期日期为3/1/24)		5,000		4,923		4,923
凯尔特公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)		2,500		2,468		2,468
		定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)		2,500		2,468		2,468
安可皮肤科公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,934		4,638
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,934		4,638
埃斯佩罗生物制药公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(现金12.00%(Libor+9.25%；地板12.00%)，ETP 5.10%，到期日期：3/31/20)(11)		5,053		5,053		3,548
		定期贷款(现金12.00%(Libor+9.25%；地板12.00%)，ETP 5.10%，到期日期：3/31/20)(11)		4,802		4,802		3,372
		定期贷款(现金12.00%(Libor+9.25%；底楼12.00%)，到期日期：3/31/20)(11)		200		200		140
		定期贷款(现金12.00%(Libor+9.25%；底楼12.00%)，到期日期：3/31/20)(11)		100		100		70
		定期贷款(现金12.00%(Libor+9.25%；底楼12.00%)，到期日期：3/31/20)(11)		100		100		70
LogicBio公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金8.75%(Libor+6.25%；底楼8.75%)，ETP 4.50%，到期日期6/1/24)		5,000		4,972		4,972
野马生物公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,834		4,834
		定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,931		4,931
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金11.58%(Libor+10.00%；地板10.50%)，ETP 6.00%，到期日期5/1/20)		521		519		519
		定期贷款(现金11.58%(Libor+10.00%；地板10.50%)，ETP 6.00%，到期日期10/1/20)		1,094		1,085		1,085
泰坦制药公司(2)(5)(12)	给药	定期贷款(现金9.98%(Libor+8.40%；地板9.50%)，ETP 5.00%，到期日期为6/1/22)		1,600		1,540		1,540
Conventus骨科公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金9.58%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 8.33%，1/1/24到期)		5,311		5,237		5,237
		定期贷款(现金9.58%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 8.33%，1/1/24到期)		5,311		5,237		5,237
CSA医疗公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.00%(Libor+8.20%；底楼10.00%)，ETP 5.00%，1/1/24到期)		3,750		3,693		3,693
		定期贷款(现金10.00%(Libor+8.20%；底楼10.00%)，ETP 5.00%，1/1/24到期)		250		246		246
		定期贷款(现金10.00%(Libor+8.20%；底楼10.00%)，ETP 5.00%，到期日期为3/1/24)		4,000		3,945		3,945
CVRx公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期10/1/24)		5,000		4,938		4,938
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期10/1/24)		5,000		4,938		4,938
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期10/1/24)		5,000		4,938		4,938
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期10/1/24)		5,000		4,938		4,938
兰托斯技术公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.01%(Libor+8.43%；底楼10.00%)，ETP 10.00%，到期日期9/1/21)		3,033		2,787		2,737
巴迪诊断公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金8.90%(Libor+7.00%；地板8.90%)，ETP 5.00%，到期日期9/1/24)		5,000		4,931		4,931
		定期贷款(现金8.90%(Libor+7.00%；地板8.90%)，ETP 5.00%，到期日期9/1/24)		5,000		4,931		4,931
		定期贷款(现金8.90%(Libor+7.00%；地板8.90%)，ETP 5.00%，到期日期9/1/24)		1,000		986		986
		定期贷款(现金8.90%(Libor+7.00%；地板8.90%)，ETP 5.00%，到期日期9/1/24)		1,000		986		986
		定期贷款(现金8.90%(Libor+7.00%；地板8.90%)，ETP 5.00%，到期日期9/1/24)		1,000		986		986
		定期贷款(现金8.90%(Libor+7.00%；地板8.90%)，ETP 5.00%，到期日期9/1/24)		1,000		986		986

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表(未经审计)

2020年3月31日

(千美元)


			校长		成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
		定期贷款(现金8.90%(Libor+7.00%；地板8.90%)，ETP 5.00%，到期日期9/1/24)		1,000		986		986
MacuLogix公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.08%(Libor+7.68%；底楼10.08%)，ETP 4.00%，到期日期10/1/23)		7,500		7,363		7,363
		定期贷款(现金10.08%(Libor+7.68%；底楼10.08%)，ETP 4.00%，到期日期10/1/23)		4,050		3,996		3,996
米地特琳娜公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金9.70%(Libor+7.10%；底楼9.70%)，ETP 4.00%，到期5/1/20)		3,000		2,992		2,992
Vero生物技术有限公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金9.58%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 5.00%，到期1/1/22)		3,667		3,638		3,638
		定期贷款(现金9.58%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 5.00%，到期1/1/22)		3,667		3,638		3,638
非附属机构债务投资总额-生命科学						139,894		136,197
非附属机构债务投资-技术-73.9%(8)
审计公司(2)(12)(15)	通信	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.90%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期日期为7/1/22)		3,663		3,603		1,549
		定期贷款(现金9.50%(Libor+7.90%；底楼9.50%)，到期2/1/20)		584		584		251
Betabrand公司(2)(12)	消费者相关技术	定期贷款(现金10.05%(Libor+7.50%；底楼10.05%)，ETP 5.75%，到期日期9/1/23)		4,250		4,155		4,155
		定期贷款(现金10.05%(Libor+7.50%；底楼10.05%)，ETP 5.75%，到期日期9/1/23)		4,250		4,186		4,186
		定期贷款(现金10.05%(Libor+7.50%；底楼10.05%)，ETP 5.75%，到期日期9/1/23)		1,125		1,089		1,089
莫霍克集团控股公司(2)(5)(12)	消费者相关技术	定期贷款(现金9.90%(Libor+7.40%；底楼9.90%)，ETP 4.00%，1/1/23到期)		5,000		4,921		4,921
		定期贷款(现金9.90%(Libor+7.40%；底楼9.90%)，ETP 4.00%，1/1/23到期)		5,000		4,921		4,921
		定期贷款(现金9.90%(Libor+7.40%；底楼9.90%)，ETP 4.00%，1/1/23到期)		5,000		4,921		4,921
更新公司(2)(12)	消费者相关技术	定期贷款(现金11.50%(总理+5.75%；底楼11.50%，上限14.00%)，ETP 0.56%，到期日期12/20/24)		5,000		4,938		4,654
		定期贷款(现金11.50%(总理+5.75%；底楼11.50%，上限14.00%)，ETP 0.56%，到期日期12/20/24)		5,000		4,938		4,654
		定期贷款(现金11.50%(总理+5.75%；底楼11.50%，上限14.00%)，ETP 0.56%，到期日期12/20/24)		10,000		9,877		9,308
卡纳拉公司(2)(12)	数据存储	定期贷款(现金11.00%(Libor+8.60%；地板11.00%)，ETP 1.00%，到期日期2/1/23)		5,000		4,879		4,879
		定期贷款(现金11.00%(Libor+8.60%；地板11.00%)，ETP 1.00%，到期日期2/1/23)		5,000		4,879		4,879
卡米拉里奥公司(2)(12)	数据存储	定期贷款(现金10.65%(Libor+8.40%；底楼10.65%)，ETP 3.00%，1/1/23到期)		5,000		4,943		4,943
		定期贷款(现金10.65%(Libor+8.40%；底楼10.65%)，ETP 3.00%，1/1/23到期)		5,000		4,943		4,943
		定期贷款(现金10.65%(Libor+8.40%；底楼10.65%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		5,000		4,851		4,851
IgnitionOne公司(2)(12)(15)	互联网与媒体	定期贷款(现金11.81%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		1,873		1,789		1,789
		定期贷款(现金11.81%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		1,873		1,789		1,789
		定期贷款(现金11.81%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		1,984		1,706		1,706
		定期贷款(现金11.81%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		1,873		1,789		1,789
技能共享公司(2)(12)	互联网与媒体	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.50%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期1/1/25)		3,000		2,749		2,749
		定期贷款(现金9.50%(Libor+7.50%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期1/1/25)		3,000		2,948		2,948
		定期贷款(现金9.50%(Libor+7.50%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期1/1/25)		3,000		2,948		2,948
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	定期贷款(现金11.00%(Libor+8.50%；地板11.00%)，ETP 9.00%，到期日期为6/1/22)		4,250		4,198		4,069
		定期贷款(现金11.00%(Libor+8.50%；地板11.00%)，ETP 9.00%，到期日期为6/1/22)		4,250		4,198		4,069
动力技术公司(2)(12)	电源管理	定期贷款(现金9.95%(Libor+7.75%；底楼9.95%)，ETP 7.00%，到期日期为12/1/22)		6,000		5,674		5,546
		定期贷款(现金9.95%(Libor+7.75%；底楼9.95%)，ETP 7.00%，到期日期为12/1/22)		6,000		5,785		5,654
Keypath教育有限责任公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 2.50%，到期日期10/1/24)		3,750		3,570		3,570
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 2.50%，到期日期10/1/24)		3,750		3,673		3,673

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表(未经审计)

2020年3月31日

(千美元)


			校长		成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 2.50%，到期日期10/1/24)		2,500		2,449		2,449
新签名美国公司(2)(12)(13)	软件	定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期为7/1/22)		2,750		2,724		2,724
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期2/1/23)		1,000		988		988
外恩京公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		4,000		3,934		3,934
		定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		3,500		3,443		3,443
雷维尔公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 4.00%，到期日期6/1/23)		1,000		929		929
		定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 4.00%，到期日期11/1/23)		5,000		4,936		4,936
SIGNiX公司(12)(15)	软件	定期贷款(现金12.58%(Libor+11.00%；地板11.50%)，ETP 8.67%，到期日期2/1/20)		1,572		1,567		500
XAD公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金10.28%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		3,958		3,915		3,915
		定期贷款(现金10.28%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		3,958		3,915		3,915
		定期贷款(现金10.28%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		2,375		2,349		2,349
		定期贷款(现金10.28%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		1,583		1,566		1,566
非附属机构债务投资总额-技术						148,159		143,051
非附属机构债务投资-保健信息和服务-11.9%(8)
凯特农场公司(2)(12)	其他保健	定期贷款(现金9.75%(Libor+7.45%；底楼9.75%)，ETP 5.00%，到期日期10/1/23)		5,000		4,857		4,857
		定期贷款(现金9.75%(Libor+7.45%；底楼9.75%)，ETP 5.00%，到期日期10/1/23)		5,000		4,925		4,925
HealthEdge软件公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金9.83%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/22)		3,333		3,299		3,299
		定期贷款(现金9.83%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期1/1/23)		3,036		3,004		3,004
		定期贷款(现金9.83%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		3,304		3,269		3,269
		定期贷款(现金9.83%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，1/1/24到期)		3,750		3,710		3,710
非附属机构债务投资总额-保健信息和服务						23,064		23,064
非附属机构债务投资共计						311,117		302,312
非附属机构授权投资-3.3%(8)
非附属认股权证-生命科学-0.5%(8)
阿尔卑斯免疫科学公司(5)(12)	生物技术	4，632只普通股认股权证				122		—
卡塞尔克里克制药公司(2)(12)	生物技术	2，428股优先股认股权证				144		144
凯尔特公司(2)(5)(12)	生物技术	95，057股普通股认股权证				65		—
Corvium公司(2)(12)	生物技术	661，956股优先股认股权证				53		19
安可皮肤科公司(2)(12)	生物技术	506，626股优先股认股权证				113		—
埃斯佩罗生物制药公司(2)(5)(12)	生物技术	1，507，917只普通股认股权证				184		—
LogicBio公司(2)(5)(12)	生物技术	7，843只普通股认股权证				8		—
野马生物公司(2)(5)(12)	生物技术	72，046股普通股认股权证				140		38
火箭制药公司(5)(12)	生物技术	7，051股普通股认股权证				17		1
帕拉廷技术公司(2)(5)(12)	生物技术	274，725股普通股认股权证				20		—
Strongbridge美国公司(2)(5)(12)	生物技术	160，714股普通股认股权证				72		10
苏尼西制药公司(5)(12)	生物技术	2，050份普通股认股权证				5		—
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	95，293股普通股认股权证				42		—
泰坦制药公司(2)(5)(12)	给药	373 333只普通股认股权证				95		—
AccuVein公司(2)(12)	医疗器械	1，174，881股优先股认股权证				24		26
艾林医疗公司(2)(12)	医疗器械	1，818，183股优先股认股权证				66		62
巴迪诊断公司(2)(12)	医疗器械	346，154股优先股认股权证				56		56
Conventus骨科公司(2)(12)	医疗器械	1，145，000股优先股认股权证				149		66
CSA医疗公司(12)	医疗器械	1 366 851股优先股认股权证				152		115
CVRx公司(2)(12)	医疗器械	750，000股优先股认股权证				76		74
兰托斯技术公司(2)(12)	医疗器械	560，832股优先股认股权证				253		42
MacuLogix公司(2)(12)	医疗器械	454 460优先股认股权证				238		92
米地特琳娜公司(2)(12)	医疗器械	221，510股优先股认股权证				83		78
NinePoint医疗公司(2)(12)	医疗器械	29，102股优先股认股权证				33		—
Vero生物技术有限公司(2)(12)	医疗器械	408种普通股认股权证				52		52
非附属认股权证总额-人寿科学						2,262		875
非附属认股权证-科技-2.3%(8)
审计公司(2)(12)	通信	1，545，575股优先股认股权证				194		—
英代尔同行控股公司(2)(12)	通信	2，134，617支优先股认股权证				144		70
PebblePost公司(2)(12)	通信	598 850优先股认股权证				92		144

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表(未经审计)

2020年3月31日

(千美元)


			成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	投资(6)		价值
Betabrand公司(2)(12)	消费者相关技术	248，210股优先股认股权证		106		98
卡斯特公司(2)(12)	消费者相关技术	261，198股优先股认股权证		68		821
勒托特公司(2)(12)	消费者相关技术	202，974股优先股认股权证		63		347
莫霍克集团控股公司(2)(12)	消费者相关技术	76，923只普通股认股权证		195		—
Rhapsody国际公司(2)(12)	消费者相关技术	852，273普通股认股权证		164		—
更新公司(2)(12)	消费者相关技术	108 333股普通股认股权证		34		27
卡纳拉公司(2)(12)	数据存储	500，000优先股认股权证		242		457
卡米拉里奥公司(2)(12)	数据存储	26，816，363优先股认股权证		235		218
环球有限责任公司(2)(12)	互联网与媒体	245，810股优先股认股权证		75		9
火箭律师公司(2)(12)	互联网与媒体	261，721股优先股认股权证		92		70
斯基尔共享公司(2)(12)	互联网与媒体	173，717支优先股认股权证		162		144
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	818，807股优先股认股权证		234		87
动力公司(2)(12)	电源管理	3，454，774股优先股认股权证		607		545
雪崩技术公司(2)(12)	半导体	202，602优先股认股权证		101		167
索拉公司(2)(12)	半导体	203，616股优先股认股权证		80		—
BSI平台控股有限责任公司(2)(12)(13)	软件	187，500股优先股认股权证		26		19
克拉布里奇公司(12)	软件	53 486优先股认股权证		14		103
教育要素公司(2)(12)	软件	238，121股优先股认股权证		28		21
Keypath教育公司(2)(12)	软件	90万股优先股认股权证		158		158
乐天解决方案公司(2)(12)	软件	288，115优先股认股权证		22		269
外恩京公司(2)(12)	软件	60万股优先股认股权证		77		74
雷维尔公司(2)(12)	软件	459，770股优先股认股权证		36		34
RIV数据公司(2)(12)	软件	321，428优先股认股权证		12		291
ShopKeep.com公司(2)(12)	软件	193，962股优先股认股权证		118		106
SIGNiX公司(12)	软件	133 560股优先股认股权证		225		—
Skyword公司(12)	软件	301，056股优先股认股权证		48		3
Weblinc公司(2)(12)	软件	195，122股优先股认股权证		42		—
XAD公司(2)(12)	软件	4，343，348股优先股认股权证		177		230
非附属机构认股权证总数-科技				3,871		4,512
非附属认股权证-可持续性-0.0%(8)
Tigo能源公司(2)(12)	能源效率	804 604优先股认股权证		100		—
非附属机构认股权证总额-可持续性				100		—
非附属机构认股权证-医疗资讯及服务-0.5%(8)
ProterxBio公司(2)(12)	诊断学	2，676种普通股认股权证		42		—
凯特农场公司(2)(12)	其他保健	69，137股优先股认股权证		86		77
水印医学公司(2)(12)	其他保健	27 373股优先股认股权证		74		—
卡塔西斯公司(2)(5)(12)	软件	51，185股普通股认股权证		193		243
HealthEdge软件公司(2)(12)	软件	205，481股优先股认股权证		83		477
Medsphere系统公司(2)(12)	软件	7，097，792股优先股认股权证		60		188
非附属机构认股权证总额-医疗资料及服务				538		985
非附属认股权证共计				6,771		6,372

非附属公司其他投资-0.3%(8)
ZetrOZ公司(12)	医疗器械	专营权协议		33		500
非附属公司其他投资共计				33		500

非附属股权-0.2%(8)
苏尼西制药公司(5)	生物技术	13，082种普通股		83		6
斯纳加霍公司(12)	消费者相关技术	82，974股普通股		9		83
泽塔全球控股公司(2)(12)	互联网与媒体	18 405种普通股		240		240
Formetrix公司(2)(12)	材料	74 286种普通股		74		74
非附属股权共计				406		403
非附属机构证券投资资产总额			$	318,327	$	309,587

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表(未经审计)

2020年3月31日

(千美元)


			校长		成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
非控股附属公司投资-4.1%(8)
非控股附属机构债务投资-科技-2.7%(8)
德西杨公司(12)	软件	定期贷款(现金13.998%(Libor+12.31%；地板12.50%)，ETP 12.00%，到期日期为6/1/21)	$	1,182	$	1,182	$	990
		定期贷款(现金14.41%(Libor+12.31%；地板12.50%)，ETP 12.00%，到期日期为6/1/21)		646		629		529
		定期贷款(现金12.02%，到期日期：6/1/21)		227		227		191
		定期贷款(现金12.03%，到期日期：6/1/21)		227		227		191
		定期贷款(现金12.24%，到期日期：6/1/21)		685		685		575
		定期贷款(现金13.08%，到期日期：6/1/21)		277		277		232
		定期贷款(现金13.10%，到期日期：6/1/21)		184		184		155
立体视觉成像公司(12)	软件	定期贷款(现金8.72%(Libor+7.03%；底楼8.50%)，ETP 8.50%，到期日期9/1/21)		2,783		2,382		2,382
非控股附属公司债务投资总额-技术						5,793		5,245

非控股附属认股权证-科技-0.0%(8)
德西杨公司(12)	软件	82，967只普通股认股权证				45		2
非控股权认股权证-科技						45		2
非控股附属公司股权-科技-1.4%(8)
德西杨公司(12)	软件	45，365，936普通股				185		75
立体视觉成像公司(12)	软件	1，943，572种普通股				791		2,653
非控股附属公司股权总额						976		2,728
非控股子公司证券投资资产总额					$	6,814	$	7,975
控股子公司投资-8.8%(8)
控股关联股权-财务-8.8%(8)
地平线担保贷款基金I有限责任公司(12)(14)	投资基金				$	17,127	$	16,944
控股子公司股权总额						17,127		16,944
控股子公司证券投资资产总额					$	17,127	$	16,944

证券投资资产总额-172.9%(8)					$	342,268	$	334,506

短期投资-无限制投资-0.4%(8)
美国银行货币市场存款账户					$	845	$	845
短期投资总额-无限制投资					$	845	$	845

短期投资-限制投资-0.6%(8)
美国银行货币市场存款账户					$	1,177	$	1,177
短期投资总额-限制性投资					$	1,177	$	1,177

(1)公司的所有投资都是在根据美国法律组织的实体上进行的，这些实体在美国有一个主要的营业地。

(2)已在与KeyBank全国协会的循环信贷安排(“关键贷款”)和(或)债务证券化术语下作为抵押品，该公司的一家附属公司与该公司于2019年8月13日完成的1.6亿美元担保贷款证券化(“资产支持债券”)一起发行的固定资产支持债券本金总额为1 000万美元。

(3)所有非附属公司投资均为投资组合公司所拥有的有表决权证券不足5%的投资。所有非控股的附属投资都是指公司拥有投资组合公司5%或以上的有表决权证券，但不超过投资组合公司有表决权证券的25%的投资。所有受控制的附属投资都是指公司拥有超过25%的投资组合公司未清偿的投票证券，或有权对该投资组合公司的管理或政策行使控制权(包括通过管理协议)。

(4)除非另有说明，所有利息均以每月应付的现金支付，只适用于公司的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括期末付款(“etps”)和与投资有关的任何额外费用，如递延利息、承付费或预付费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率计算。所有基于伦敦银行间同业拆借利率(“libor”)的债务投资都以一个月期libor为基础。对于每一笔债务投资，将提供截至2020年3月31日的现行利率。

(5)投资组合公司是一家上市公司。

(6)就债务投资而言，指本金余额减去未赚得的收入。

(7)认股权证、股权和其他投资都是非收益性的.

(8)价值相当于净资产的百分比。

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表(未经审计)

2020年3月31日

(千美元)

(9)截至2020年3月31日，按成本和公允价值计算，公司总资产的4.4%为非合格资产。根据经修正的1940年“投资公司法”(“1940年法”)，公司不得获得任何非符合资格的资产，除非在进行收购时，符合资格的资产至少占公司总资产的70%。

(10)除非另有说明，ETP是在适用的债务投资到期日(包括任何预付款项)到期时以现金支付的合同固定利息付款，是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP的债务投资期内累积，并被确认为非现金收入，直到实际支付为止。因此，公司可能支付给其顾问的部分奖励费用将以公司尚未收到的现金收入为基础。

(11)债务投资具有实物支付(PIK)功能。

(12)投资的公允价值是使用不可观测的重大投入来估价的。

(13)新签名美国公司是BSI平台控股有限公司的子公司。

(14)2018年6月1日，该公司与Arena Sunset SPV，LLC(“Arena”)达成协议，通过Horizon担保贷款基金I LLC(“HSLFI”)共同投资，该合资企业预计将直接或间接通过子公司进行投资，主要是向技术、生命科学、保健信息和服务以及可持续性行业的发展阶段公司提供担保贷款。所有的HSLFI投资决定都需要获得由公司和竞技场的两名代表组成的HSLFI管理委员会的法定人数的一致批准。虽然该公司拥有超过25%的投票证券，该公司并不是唯一的控制的重大行动的HSLFI的目的，以1940年法案或其他目的。

(15)截至2020年3月31日，债务投资处于非应计状态.

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表

2019年12月31日

(千美元)


			校长			成本	公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额			投资(6)	价值
非附属机构投资-160.0%(8)
非附属机构债务投资-153.5%(8)
非附属债券投资-人寿科学-55.9%(8)
凯尔特公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金9.98%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期贷款(现金9.98%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)		2,500		2,464		2,464
安可皮肤科公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,929		4,929
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,929		4,929
埃斯佩罗生物制药公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(现金12.00%(Libor+9.25%；地板12.00%)，ETP 5.10%，到期日期：3/31/20)(11)		5,053		5,053		5,053
		定期贷款(现金12.00%(Libor+9.25%；地板12.00%)，ETP 5.10%，到期日期：3/31/20)(11)		4,802		4,802		4,802
LogicBio公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金8.75%(Libor+6.25%；底楼8.75%)，ETP 4.50%，到期日期为6/1/24		5,000		4,970		4,970
野马生物公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,827		4,827
		定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,924		4,924
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(现金11.69%(Libor+10.00%；地板10.50%)，ETP 6.00%，到期日期5/1/20)		1,042		1,034		1,034
		定期贷款(现金11.69%(Libor+10.00%；地板10.50%)，ETP 6.00%，到期日期10/1/20)		1,406		1,393		1,393
泰坦制药公司(2)(5)(12)	给药	定期贷款(现金10.09%(Libor+8.40%；地板9.50%)，ETP 5.00%，到期日期为6/1/22)		1,600		1,533		1,533
Conventus骨科公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金9.69%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 8.33%，到期日期为7/1/23)		5,311		5,233		5,233
		定期贷款(现金9.69%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 8.33%，到期日期为7/1/23)		5,311		5,233		5,233
CSA医疗公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.00%(Libor+8.20%；底楼10.00%)，ETP 5.00%，1/1/24到期)		3,750		3,637		3,637
		定期贷款(现金10.00%(Libor+8.20%；底楼10.00%)，ETP 5.00%，1/1/24到期)		250		246		246
CVRx公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期4/1/24)		5,000		4,934		4,934
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期4/1/24)		5,000		4,934		4,934
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期4/1/24)		5,000		4,934		4,934
		定期贷款(现金10.00%(Libor+7.80%；底楼10.00%)，ETP 3.50%，到期日期4/1/24)		5,000		4,934		4,934
兰托斯技术公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.12%(Libor+8.43%；底楼10.00%)，ETP 10.00%，到期日期4/1/21)		3,433		3,143		3,143
MacuLogix公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金10.08%(Libor+7.68%；底楼10.08%)，ETP 4.00%，到期日期10/1/23)		7,500		7,356		7,356
		定期贷款(现金10.08%(Libor+7.68%；底楼10.08%)，ETP 4.00%，到期日期10/1/23)		4,050		3,993		3,993
米地特琳娜公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金9.70%(Libor+7.10%；底楼9.70%)，ETP 4.00%，到期5/1/20)		3,000		2,966		2,966
Vero生物技术有限公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(现金9.69%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 5.00%，到期1/1/22)		4,000		3,967		3,967
		定期贷款(现金10.35%(Libor+8.00%；底楼9.25%)，ETP 5.00%，到期1/1/22)		4,000		3,967		3,967
非附属机构债务投资总额-生命科学						102,799		102,799
非附属机构债务投资-技术-84.8%(8)
审计公司(2)(12)	通信	定期贷款(现金9.59%(Libor+7.90%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期日期为7/1/22)		3,641		3,580		1,300
		定期贷款(现金9.59%(Libor+7.90%；底楼9.50%)，到期2/1/20)		550		550		200
Betabrand公司(2)(12)	消费者相关技术	定期贷款(现金10.05%(Libor+7.50%；底楼10.05%)，ETP 4.50%，到期日期9/1/23)		4,250		4,115		4,115
		定期贷款(现金10.05%(Libor+7.50%；底楼10.05%)，ETP 4.50%，到期日期9/1/23)		4,250		4,182		4,182
莫霍克集团控股公司(2)(5)(12)	消费者相关技术	定期贷款(现金9.90%(Libor+7.40%；底楼9.90%)，ETP 4.00%，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
		定期贷款(现金9.90%(Libor+7.40%；底楼9.90%)，ETP 4.00%，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
		定期贷款(现金9.90%(Libor+7.40%；底楼9.90%)，ETP 4.00%，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
更新公司(2)(12)	消费者相关技术	定期贷款(现金11.50%(总理+5.75%；底楼11.50%，上限14.00%)，ETP 0.56%，到期日期12/20/24)		5,000		4,935		4,935
		定期贷款(现金11.50%(总理+5.75%；底楼11.50%，上限14.00%)，ETP 0.56%，到期日期12/20/24)		5,000		4,935		4,935

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表

2019年12月31日

(千美元)


			校长		成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
		定期贷款(现金11.50%(总理+5.75%；底楼11.50%，上限14.00%)，ETP 0.56%，到期日期12/20/24)		10,000		9,870		9,870
卡纳拉公司(2)(12)	数据存储	定期贷款(现金11.00%(Libor+8.60%；地板11.00%)，ETP 1.00%，到期日期2/1/23)		5,000		4,868		4,868
		定期贷款(现金11.00%(Libor+8.60%；地板11.00%)，ETP 1.00%，到期日期2/1/23)		5,000		4,868		4,868
卡米拉里奥公司(2)(12)	数据存储	定期贷款(现金10.65%(Libor+8.40%；底楼10.65%)，ETP 3.00%，1/1/23到期)		5,000		4,938		4,938
		定期贷款(现金10.65%(Libor+8.40%；底楼10.65%)，ETP 3.00%，1/1/23到期)		5,000		4,938		4,938
		定期贷款(现金10.65%(Libor+8.40%；底楼10.65%)，ETP 3.00%，1/1/23到期)		5,000		4,840		4,840
IgnitionOne公司(2)(12)	互联网与媒体	定期贷款(现金11.92%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		3,000		2,911		2,911
		定期贷款(现金11.92%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		3,000		2,911		2,911
		定期贷款(现金11.92%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		3,000		2,812		2,812
		定期贷款(现金11.92%(Libor+10.23%；底楼10.23%)，ETP 2.00%，到期日期4/1/22)		3,000		2,911		2,911
技能共享公司(2)(12)	互联网与媒体	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.50%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期1/1/25)		3,000		2,747		2,747
		定期贷款(现金9.50%(Libor+7.50%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期1/1/25)		3,000		2,946		2,946
		定期贷款(现金9.50%(Libor+7.50%；底楼9.50%)，ETP 5.00%，到期1/1/25)		3,000		2,946		2,946
Verve无线公司(2)(12)	互联网与媒体	定期贷款(现金15.80%(Libor+8.80%；底楼10.80%)，ETP 3.33%，到期日期为9/1/21)		2,400		2,320		2,320
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	定期贷款(现金11.00%(Libor+8.50%；地板11.00%)，ETP 4.00%，到期日期为6/1/22)		4,250		4,205		4,205
		定期贷款(现金11.00%(Libor+8.50%；地板11.00%)，ETP 4.00%，到期日期为6/1/22)		4,250		4,205		4,205
动力技术公司(2)(12)	电源管理	定期贷款(现金9.95%(Libor+7.75%；底楼9.95%)，ETP 5.00%，到期日期为12/1/22)		6,000		5,442		5,442
		定期贷款(现金9.95%(Libor+7.75%；底楼9.95%)，ETP 5.00%，到期日期为12/1/22)		6,000		5,765		5,765
布里奇2解决方案有限公司。(2)(12)	软件	定期贷款(现金11.00%(Libor+8.40%；地板11.00%)，ETP 2.00%，到期日期6/1/23)		6,250		6,120		6,120
		定期贷款(现金11.00%(Libor+8.40%；地板11.00%)，ETP 2.00%，到期日期6/1/23)		6,250		6,120		6,120
		定期贷款(现金11.00%(Libor+8.40%；地板11.00%)，ETP 2.00%，到期日期9/1/23)		2,000		1,926		1,926
新签名美国公司(2)(12)(13)	软件	定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期为7/1/22)		2,750		2,721		2,721
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期2/1/23)		1,000		987		987
外恩京公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		4,000		3,929		3,929
		定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		3,500		3,438		3,438
雷维尔公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 4.00%，到期日期6/1/23)		1,000		928		928
		定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 4.00%，到期日期11/1/23)		5,000		4,932		4,932
SIGNiX公司(12)	软件	定期贷款(现金12.69%(Libor+11.00%；地板11.50%)，ETP 8.67%，到期日期2/1/20)		1,571		1,569		500
XAD公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金10.39%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		4,583		4,533		4,533
		定期贷款(现金10.39%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		4,583		4,533		4,533
		定期贷款(现金10.39%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		2,750		2,720		2,720
		定期贷款(现金10.39%(Libor+8.70%；底楼10.00%)，ETP 4.75%，到期日期11/1/21)		1,833		1,813		1,813
非附属机构债务投资总额-技术						159,751		156,052
非附属机构债务投资-保健信息和服务-12.8%(8)
凯特农场公司(2)(12)	其他保健	定期贷款(现金9.75%(Libor+7.45%；底楼9.75%)，ETP 5.00%，到期日期10/1/23)		5,000		4,852		4,852
		定期贷款(现金9.75%(Libor+7.45%；底楼9.75%)，ETP 5.00%，到期日期10/1/23)		5,000		4,919		4,919

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表

2019年12月31日

(千美元)


			校长		成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
HealthEdge软件公司(2)(12)	软件	定期贷款(现金9.94%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/22)		3,571		3,533		3,533
		定期贷款(现金9.94%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期1/1/23)		3,214		3,180		3,180
		定期贷款(现金9.94%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		3,482		3,444		3,444
		定期贷款(现金9.94%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，1/1/24到期)		3,750		3,707		3,707
非附属机构债务投资总额-保健信息和服务						23,635		23,635
非附属机构债务投资共计						286,185		282,486
非附属机构授权投资-5.9%(8)
非附属认股权证-生命科学-0.7%(8)
阿尔卑斯免疫科学公司(5)(12)	生物技术	4，632只普通股认股权证				122		—
凯尔特公司(2)(5)(12)	生物技术	95，057股普通股认股权证				65		6
Corvium公司(2)(12)	生物技术	661，956股优先股认股权证				52		20
安可皮肤科公司(2)(12)	生物技术	1，510，878股优先股认股权证				113		—
埃斯佩罗生物制药公司(2)(5)(12)	生物技术	1，507，917只普通股认股权证				184		—
LogicBio公司(2)(5)(12)	生物技术	7，843只普通股认股权证				8		3
野马生物公司(2)(5)(12)	生物技术	216，138普通股认股权证				140		222
火箭制药公司(5)(12)	生物技术	7，051股普通股认股权证				17		16
帕拉廷技术公司(2)(5)(12)	生物技术	274，725股普通股认股权证				20		16
Revance治疗学公司(5)(12)	生物技术	34，113股普通股认股权证				68		77
Strongbridge美国公司(2)(5)(12)	生物技术	160，714股普通股认股权证				72		25
苏尼西制药公司(5)(12)	生物技术	2，050份普通股认股权证				5		—
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	95，293股普通股认股权证				44		—
泰坦制药公司(2)(5)(12)	给药	373 333只普通股认股权证				95		—
AccuVein公司(2)(12)	医疗器械	1，174，881股优先股认股权证				24		29
艾林医疗公司(2)(12)	医疗器械	1，818，183股优先股认股权证				66		69
Conventus骨科公司(2)(12)	医疗器械	1，145，000股优先股认股权证				149		158
CSA医疗公司(12)	医疗器械	1，260，345股优先股认股权证				147		146
CVRx公司(2)(12)	医疗器械	750，000股优先股认股权证				76		84
兰托斯技术公司(2)(12)	医疗器械	560，832股优先股认股权证				253		44
MacuLogix公司(2)(12)	医疗器械	454 460优先股认股权证				238		154
米地特琳娜公司(2)(12)	医疗器械	221，510股优先股认股权证				83		85
NinePoint医疗公司(2)(12)	医疗器械	29，102股优先股认股权证				33		6
Vero生物技术有限公司(2)(12)	医疗器械	408种普通股认股权证				53		55
非附属认股权证总额-人寿科学						2,127		1,215
非附属认股权证-科技-4.8%(8)
审计公司(2)(12)	通信	1，545，575股优先股认股权证				193		—
英代尔同行控股公司(2)(12)	通信	2，134，617支优先股认股权证				145		75
PebblePost公司(2)(12)	通信	598 850优先股认股权证				93		159
Betabrand公司(2)(12)	消费者相关技术	248，210股优先股认股权证				101		104
卡斯特公司(2)(12)	消费者相关技术	268，591股优先股认股权证				67		832
勒托特公司(2)(12)	消费者相关技术	202，974股优先股认股权证				63		361
莫霍克集团控股公司(2)(12)	消费者相关技术	76，923只普通股认股权证				195		2
Rhapsody国际公司(2)(12)	消费者相关技术	852，273普通股认股权证				164		—
更新公司(2)(12)	消费者相关技术	108 333股普通股认股权证				34		34
卡纳拉公司(2)(12)	数据存储	500，000优先股认股权证				242		288
卡米拉里奥公司(2)(12)	数据存储	18，616，925股优先股认股权证				234		272
环球有限责任公司(2)(12)	互联网与媒体	245，810股优先股认股权证				75		9
IgnitionOne公司(2)(12)	互联网与媒体	262，910股优先股认股权证				672		—
火箭律师公司(2)(12)	互联网与媒体	261，721股优先股认股权证				91		77
斯基尔共享公司(2)(12)	互联网与媒体	173，717支优先股认股权证				162		162
Verve无线公司(2)(12)	互联网与媒体	112，805普通股认股权证				121		—
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	467 277优先股认股权证				233		7
动力公司(2)(12)	电源管理	3，454，774股优先股认股权证				606		606
雪崩技术公司(2)(12)	半导体	202，602优先股认股权证				101		170
索拉公司(2)(12)	半导体	203，616股优先股认股权证				80		—
布里奇2解决方案公司(2)(12)	软件	172，958股普通股认股权证				768		2,230
BSI平台控股有限责任公司(2)(12)(13)	软件	187，500股优先股认股权证				26		20
克拉布里奇公司(12)	软件	53 486优先股认股权证				17		106
教育要素公司(2)(12)	软件	238，121股优先股认股权证				28		23
乐天解决方案公司(2)(12)	软件	288，115优先股认股权证				22		280
外恩京公司(2)(12)	软件	60万股优先股认股权证				77		83
雷维尔公司(2)(12)	软件	459，770股优先股认股权证				36		38
RIV数据公司(2)(12)	软件	321，428优先股认股权证				12		253

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表

2019年12月31日

(千美元)


			校长		成本		公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
ShopKeep.com公司(2)(12)	软件	193，962股优先股认股权证				118		116
SIGNiX公司(12)	软件	133 560股优先股认股权证				225		—
Skyword公司(12)	软件	301，056股优先股认股权证				48		4
科技解决方案公司(2)(12)	软件	375，000股优先股认股权证				242		2,331
Weblinc公司(2)(12)	软件	195，122股优先股认股权证				42		—
XAD公司(2)(12)	软件	4，343，348股优先股认股权证				177		249
非附属机构认股权证总数-科技						5,510		8,891
非附属认股权证-可持续性-0.1%(8)
Tigo能源公司(2)(12)	能源效率	804 604优先股认股权证				100		—
非附属机构认股权证总额-可持续性						100		—
非附属机构认股权证-医疗资讯及服务-0.4%(8)
ProterxBio公司(2)(12)	诊断学	2，676种普通股认股权证				42		—
凯特农场公司(2)(12)	其他保健	69，137股优先股认股权证				86		86
水印医学公司(2)(12)	其他保健	27 373股优先股认股权证				74		63
卡塔西斯公司(2)(5)(12)	软件	51，185股普通股认股权证				193		304
HealthEdge软件公司(2)(12)	软件	205，481股优先股认股权证				84		73
Medsphere系统公司(2)(12)	软件	7，097，792股优先股认股权证				60		197
非附属机构认股权证总额-医疗资料及服务						539		723
非附属认股权证共计						8,276		10,829
非附属公司其他投资-0.3%(8)
ZetrOZ公司(12)	医疗器械	专营权协议				61		500
非附属公司其他投资共计						61		500

非附属股权-0.3%(8)
帕拉廷技术公司(2)(5)	生物技术	5 249股普通股				31		4
Revance治疗学公司(5)	生物技术	5，125种普通股				73		83
苏尼西制药公司(5)	生物技术	13，082种普通股				83		4
斯纳加霍公司(12)	消费者相关技术	82，974股普通股				9		84
Verve无线公司(2)(12)	互联网与媒体	100，598股优先股				224		—
泽塔全球控股公司(2)(12)	互联网与媒体	18 405种普通股				240		240
Formetrix公司(2)(12)	材料	74 286种普通股				74		74
非附属股权共计						734		489
非附属机构证券投资资产总额					$	295,256	$	294,304

非控股附属公司投资-4.7%(8)
非控股附属机构债务投资-技术-3.2%(8)
德西杨公司(12)	软件	定期贷款(现金13.998%(Libor+12.31%；地板12.50%)，ETP 12.00%，到期日期为6/1/21)	$	1,206	$	1,206	$	1,206
		定期贷款(现金14.41%(Libor+12.31%；地板12.50%)，ETP 12.00%，到期日期为6/1/21)		660		639		639
		定期贷款(现金12.02%，到期日期：6/1/21)		234		234		234
		定期贷款(现金12.03%，到期日期：6/1/21)		234		234		234
		定期贷款(现金12.24%，到期日期：6/1/21)		704		704		704
		定期贷款(现金13.08%，到期日期：6/1/21)		283		283		283
		定期贷款(现金13.10%，到期日期：6/1/21)		187		187		187
立体视觉成像公司(12)	软件	定期贷款(现金8.72%(Libor+7.03%；地板8.50%)，ETP 8.50%，到期日期9/1/21)(11)		2,783		2,382		2,382
非控股附属公司债务投资总额-技术						5,869		5,869

非控股附属认股权证-科技-0.0%(8)
德西杨公司(12)	软件	82，967只普通股认股权证				46		—
非控股权认股权证-科技						46		—
非控股附属公司股权-科技-1.5%(8)
德西杨公司(12)	软件	45，365，936普通股				185		75
立体视觉成像公司(12)	软件	1，943，572种普通股				791		2,653
非控股附属公司股权总额						976		2,728
非控股子公司证券投资资产总额					$	6,891	$	8,597

控股附属公司投资-9.0%(8)
控股附属股权-财务-9.0%(8)
地平线担保贷款基金I有限责任公司(12)(14)	投资基金				$	16,684	$	16,650
控股子公司股权总额						16,684		16,650
控股子公司证券投资资产总额					$	16,684	$	16,650

证券投资资产总额-173.7%(8)					$	318,831	$	319,551

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

综合投资表

2019年12月31日

(千美元)


				成本	公平
投资组合公司(1)(3)	部门	投资类型(4)(7)(9)(10)		投资(6)	价值
短期投资-无限制投资-5.3%(8)
美国银行货币市场存款账户			$	9,787	$	9,787
短期投资总额-无限制投资			$	9,787	$	9,787

短期投资-限制投资-0.6%(8)
美国银行货币市场存款账户			$	1,133	$	1,133
短期投资总额-限制性投资			$	1,133	$	1,133

(1)	公司的所有投资都是在根据美国法律组织的实体上进行的，这些实体在美国有一个主要的营业地。

(2)	已作为抵押品在关键基金和/或资产支持债券项下进行。

(3)	所有非附属公司投资均为投资组合公司所拥有的有表决权证券不足5%的投资。所有非控股的附属投资都是指公司拥有投资组合公司5%或以上的有表决权证券，但不超过投资组合公司有表决权证券的25%的投资。所有受控制的附属投资都是指公司拥有超过25%的投资组合公司未清偿的投票证券，或有权对该投资组合公司的管理或政策行使控制权(包括通过管理协议)。

(4)	除非另有说明，所有利息均以每月应付的现金支付，只适用于公司的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括对外直接投资计划，也不包括与投资有关的任何额外费用，如递延利息、承付费用或预付费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率计算。所有基于libor的债务投资都以一个月期libor为基础.对每项债务投资，提供截至2019年12月31日的现行利率。

(5)	投资组合公司是一家上市公司。

(6)	就债务投资而言，指本金余额减去未赚得的收入。

(7)	认股权证、股权和其他投资都是非收益性的.

(8)	价值相当于净资产的百分比。

(9)	截至2019年12月31日，按成本和公允价值计算，公司总资产的4.9%和4.8%为非符合资格的资产。根据1940年法案，公司不得收购任何非符合资格的资产，除非在进行收购时，符合资格的资产至少占公司总资产的70%。

(11)债务投资具有PIK特性。

(12)投资的公允价值是使用不可观测的重大投入来估价的。

(13)新签名美国公司是BSI平台控股有限公司的子公司。

(14)2018年6月1日，该公司与竞技场达成协议，通过一家合资企业hslfi共同投资，该合资企业预计将直接或间接通过子公司进行投资，主要是以向技术、生命科学、医疗信息和服务以及可持续产业发展阶段公司提供担保贷款的形式进行投资。所有的HSLFI投资决定都需要获得由公司和竞技场的两名代表组成的HSLFI管理委员会的法定人数的一致批准。虽然该公司拥有超过25%的投票证券，该公司并不是唯一的控制的重大行动的HSLFI的目的，以1940年法案或其他目的。

(15)截至2019年12月31日，债务投资处于非权责发生制。

见合并财务报表附注

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

附注1.组织

地平线技术金融公司(“公司”)成立于2010年3月16日，是一家外部管理、非多元化、封闭式投资公司。根据1940年的法令，该公司选择作为一家业务发展公司(“BDC”)加以管理。此外，就税务而言，该公司选择按经修订的“1986年国内收入守则”(“守则”)M分节所界定的受规管投资公司(“RIC”)处理。作为一种分类，公司一般不对公司分配给股东的部分应纳税收入(包括净资本利得)征收公司级的联邦所得税。该公司主要对技术、生命科学、保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司进行有担保债务投资。公司的所有债务投资包括由适用的债务人公司的有形和无形资产的所有或部分担保的贷款。

2010年10月28日，该公司在纳斯达克全球选择市场完成首次公开发行(IPO)和普通股交易，代号为“HRZN”。该公司成立的目的是继续和扩大特拉华州有限责任公司Compass Horizon Funding Company LLC的业务，该公司于2008年3月开始运营，在公司IPO完成后成为该公司的全资子公司。

地平线信用II有限责任公司(“CreditII”)成立于2011年6月28日，是特拉华州有限责任公司，该公司是其唯一的股权成员。CreditII是一个特殊目的的破产远程实体，是一个独立于公司的法律实体.转让给第二信贷机构的任何资产都不能提供给公司的债权人或除第二信贷放款人以外的任何其他实体。

该公司于2019年5月2日成立Horizon Funding 2019-1 LLC(“2019-1 LLC”)，成为特拉华州有限责任公司，并于2019年5月15日成立Horizon Funding Trust 2019-1(“2019-1 Trust”，与2019-1 LLC一起组建“2019-1实体”)。2019-1年的实体是特殊目的的破产远程实体，是独立于公司的法律实体.该公司成立了2019-1个实体，用于资产支持债券的证券化.

该公司还设立了另一家全资子公司，其结构为特拉华有限责任公司，以持有因丧失抵押品赎回权或破产而被收购的投资组合公司的资产，该公司是公司之外的一个独立的法律实体。

公司的投资策略是通过从公司的债务投资中产生当期收入，并从公司在进行债务投资时收到的认股权证中获得资本增值，从而使投资组合的回报最大化。该公司已与Horizon技术金融管理有限公司(“顾问”)签订了一项投资管理协议(“投资管理协议”)，根据该协议，顾问管理公司的日常业务，并向该公司提供投资咨询服务。

附注2.列报依据和重要会计政策

公司的合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)和根据1933年“证券法”(“证券法”)对报告表10-Q和条例S-X第6条和第10条的要求编制的。管理层认为，合并财务报表反映了所有调整和改叙，包括正常的经常性权责发生制，这些调整和改叙是公允列报截至所提期间财务结果所必需的。所有公司间结余和交易都已被取消。本期的业务成果不一定表明该年度最终可能取得的成果。因此，未经审计的财务报表和附注应与2019年12月31日终了年度的审定财务报表及其附注一并阅读。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

巩固原则

按照公认会计原则和S-X规则的要求，公司一般会合并对投资公司子公司或受控经营公司的投资，该公司的业务包括向公司提供服务。因此，公司在其合并财务报表中合并了公司全资子公司的结果.尽管该公司拥有HSLFI超过25%的有表决权证券，但该公司对1940年法案或其他方面的重大行动并不拥有单独控制权，因此也没有巩固其利益。

与不符合ASC主题的交易相关的资产-会计销售处理的860项要求-反映在公司作为投资的财务状况综合报表中。这些资产由特殊目的实体拥有，包括2019-1个实体，这些实体合并在公司的合并财务报表中。特别目的实体的债权人已在这些资产上获得担保权益，这些资产不打算供公司债权人(或公司的任何附属公司)使用。

估计数的使用

在根据公认会计原则编制合并财务报表时，管理层必须作出影响报告的资产和负债数额以及或有资产和负债披露情况的估计和假设，以影响该期间的资产负债表及收入和支出。实际结果可能与这些估计不同。在短期内特别容易发生重大变化的材料估计数与投资的估值有关。

公允价值

公司根据相关的公认会计原则，以公允价值记录其所有投资，建立一个用于衡量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量。该公司已根据估值技术的优先级将其按公允价值进行的投资分类为三级公允价值等级，如注6所述。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度考虑的一种基于市场的衡量方法，而不是一种具体的实体衡量方法。因此，当市场假设不容易获得时，公司自己的假设就会反映出管理层认为市场参与者在计量日对金融工具进行定价时所使用的假设。

可观察到的投入的可得性取决于金融工具的不同，并受到多种因素的影响，例如，产品类型、产品是否是新产品、产品是在活跃的交易所交易还是在二级市场交易以及目前的市场状况。如果估值是基于在市场上不那么明显或无法观察的模型或投入，那么确定公允价值就需要更多的判断力。因此，对于被列为三级的金融工具，公司在确定公允价值时行使的判断程度最大。

有关公允价值的补充信息，请参见附注6。

段段

该公司已确定，它有一个单一的报告部门和运营单位结构。该公司向各种技术、生命科学、保健信息和服务以及可持续发展行业的投资组合公司提供贷款和投资。该公司分别评估其每一项贷款和投资关系的绩效。然而，由于每一种债务投资和投资关系都具有相似的商业和经济特征，它们被合并为一个贷款和投资部门。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

投资

投资按公允价值入账。公司董事会(“董事会”)决定公司证券投资的公允价值。该公司打算在可预见的将来持有其债务投资，直至到期或支付。

债务投资的利息是应计的，并根据合同对未清本金适用的费率列入收入。利息收入是使用一种方法确定的，该方法导致未清本金的水平回报率。一般情况下，当债务投资逾期90天或更长时间到期时，或如果公司不指望得到利息和本金偿还，债务投资将处于非应计地位，利息收入的确认可能停止。从非应计债务投资中收到的利息可以确认为收入，以现金为基础，也可以根据管理层在债务投资处于非应计状态时的判断将其应用于本金。截至2020年3月31日，有三项非应计债务投资，成本为1，280万美元，公允价值为940万美元。截至2019年12月31日，有两项非权责发生制投资，成本为570万美元，公允价值为200万美元。在截至2020年3月31日的三个月内，该公司确认了一家债券投资处于非应计状态的投资组合公司支付的利息收入为30万美元。在截至2019年3月31日的三个月内，该公司不承认任何非应计债务投资的利息收入。

公司在正常经营过程中，从借款人那里收取各种费用，包括顾问费、承诺费、修改费、不使用费、成功费和预付费。在有限的情况下，公司也可能收到不可退还的定金，在交易结束时赚得的。债务投资起始费，扣除某些直接来源成本后，再与未赚得的收入一起摊销，作为债务投资各自期限内的水平收益调整。所有其他收入在赚取时予以确认。根据每一项债务投资的相对公允价值，对每一项债务投资承担多项债务投资的费用进行分配。当债务投资处于非应计状态时，相关费用和未赚取收入的摊销将停止，直到债务投资恢复到应计制为止。

某些债务投资协议还要求借款人订立长期计划，即应计为未收利息，并在债务投资存续期间将其计入预期收取的债务投资收入。如果没有足够的价值来支持权责发生制，或者公司不期望借款人能够在到期时支付ETP，公司通常将停止累积收益。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，由于ETPs未收到现金部分而产生的公司总投资收入所占比例分别为7.4%和8.1%。

与实质上所有的贷款安排有关，公司收到向借款人购买股票的认股权证。认股权证在授予日按估计公允价值记录为资产，采用Black-Schole估值模型。认股权证被视为贷款费用，并在发放日记为未赚取收入。根据公司的收入确认政策，未赚得的收入在相关债务投资的合同期内被确认为利息收入。在债券投资开始后，权证的公允价值由Black-Soles估值模型确定。对公允价值的任何调整都以未实现的净增值或投资折旧的形式记录在收益中。处置权证或行使认股权证所获得的股票的损益确认为已实现的投资损益。

在分配时对HSLFI的分配进行评估，以确定分配是否应记为股利收入或资本回报。一般情况下，除非在分配前有足够的税基收益和利润，否则公司不会将从HSLFI中的分配记录为股息收入。被归类为资本回报的分配记录为投资成本基础的降低。在截至2020年3月31日的三个月内，HSLFI没有向该公司分配股息收入。在截至2019年3月31日的三个月内，HSLFI向该公司发放了20万美元的股息收入。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

出售投资的已实现损益，或确定投资余额或其部分不可收回的，均采用特定的识别方法计算。公司通过计算偿还或出售的净收益与投资摊销成本价之间的差额来衡量已实现的损益。未实现升值或折旧的净变化反映了本报告所述期间公司证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时以前记录的未实现升值或折旧的任何逆转。

债务发行成本

发债成本是指公司在从放款人处获得债务融资和发行债务证券时发生的费用和其他直接增量成本。截至2020年3月31日和2019年12月31日的债务发行成本未摊销余额分别为310万美元和330万美元。这些数额被摊销，并列入借款期间业务综合报表中的利息开支。截至2020年3月31日和2019年12月31日的累计摊销余额分别为330万美元和310万美元。截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月的摊销费用为20万美元。

所得税

作为一名BDC，该公司已选择按照“准则”M分节被视为RIC，并以符合适用于RICS的税收待遇的方式运作。为了符合RIC的资格，并避免对分配给股东的应纳税收入的一部分征收公司所得税，除其他外，公司必须满足某些收入来源和资产多样化的要求，并及时从合法可供分配给其股东的资产中分配股息，其数额一般至少等于其投资公司应纳税收入的90%，这是“守则”所界定的，并且在每个纳税年度不考虑支付的股息的任何扣减。除其他外，该公司已经并打算继续向其股东进行必要的分配，这通常使该公司免除公司一级的美国联邦所得税。因此，财务报表中没有记录联邦所得税的备抵。经营活动产生的应税收入和净资产净增之间的差额可以是暂时的，这意味着它们将来会逆转，或者是永久性的。根据专题946，金融服务—投资公司经修正的“财务会计准则委员会”(“财务会计准则委员会”)、“会计准则”经修正的“会计准则”(“会计准则”)规定，在每个会计年度结束时，从投资净收益和已实现投资净亏损的分配中重新分类永久性税收差额，例如所支付的非抵扣消费税。这些永久性的账面对税收差异被重新归类在资产净值变化的综合报表上，以反映其税收性质，但对总净资产没有影响。在截至2019年12月31日的年度内，该公司将20万美元重新归类为已缴资本，其分配额超过了净投资收入，这与应付消费税有关。

根据在纳税年度赚取的应纳税收入水平，公司可以选择将超过当前年度分配的应纳税收入转入下一个税收年度，并根据需要对这些收入征收4%的美国联邦消费税。如果公司确定其当前年度应纳税所得额估计数将超过估计的年度分配额，公司将对应纳税所得的估计超额应纳税收入(如果有的话)征收消费税。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月里，没有美国联邦消费税的记录。

本公司评估在编制公司报税表过程中所采取的税务立场，以确定该税种是否“更有可能而非”由适用的税务当局根据ASC主题740予以维持，所得税，经ASC主题946修改。被认为不符合更有可能超过门槛的职位的税收福利，或不确定的税收头寸，将在本年度作为税收支出入账。公司的政策是确认与所得税费用中不确定的税收利益有关的应计利息和罚款。该公司在2020年3月31日和2019年12月31日的税收状况没有重大不确定性。该公司2018年、2017年和2016年的所得税申报单仍需接受美国联邦和州税务部门的审查。

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合并财务报表附注

分布

对普通股东的分配记录在申报日。以分配方式支付的数额由联委会决定。已实现资本收益净额(如果有的话)可以分配，尽管公司可能决定保留这种已实现净收益作为投资。

该公司采用了股利再投资计划，规定代表股东对现金分配进行再投资，除非股东选择接受现金。因此，如果董事会宣布现金分配，那么没有“选择退出”股利再投资计划的股东将自动将现金分配再投资于公司普通股的额外股份，而不是接受现金分配。公司可以在公开市场发行新股或者购买股票，以履行计划规定的义务。

股东权益

2019年3月26日，该公司完成了其普通股的后续公开发行，发行价为每股12.14美元，扣除承销佣金、折扣和其他发行费用后，公司净收益总额为2，310万美元。

2019年8月2日，该公司与高盛公司(GoldmanSachs&Co.LLC)和B.Riley FBR公司签订了一项在市场(“atm”)销售协议(“股权分配协议”)。(每个人都是“销售代理人”，统称为“销售代理人”)。“股权分配协议”规定，Horizon可不时通过销售代理提供和出售其股票，其普通股价值高达5 000万美元，数额和时间由公司决定。出售公司普通股(如果有的话)，可在“证券法”第415条所界定的被视为“在市场上”的谈判交易或交易中进行，包括直接在纳斯达克或类似证券交易所进行的销售，或通过交易所以外的做市商、以与现行市场价格有关的价格或以谈判价格进行的销售。

在截至2020年3月31日的三个月内，该公司根据股权分配协议出售了1，285，410股普通股。在同一期间，该公司从这些销售中获得的累计净收益约为1 620万美元，其中包括30万美元的提供费用。

公司通常使用这些产品的净收益进行投资、偿还债务和一般的公司用途。截至2020年3月31日，代表其普通股约900万美元的股票仍可根据“股权分配协议”发行和出售。见“注释12-后续事件”。

股票回购计划

2020年4月24日，董事会延长了先前授权的股票回购计划，允许公司以低于公司最近合并财务报表报告的每股净资产价值的价格回购至多500万美元的普通股。根据回购计划，公司可以但没有义务在公开市场或私下谈判的交易中不时回购其已发行普通股的股份。公司的任何回购将符合1934年“证券交易法”(“交易法”)第10b-18条的规定和1940年法案的任何适用要求。除非董事会延长，否则回购计划将于2021年6月30日早些时候终止，或回购该公司500万美元的普通股。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，该公司没有对其普通股进行任何回购。从股票回购计划开始到2020年3月31日，该公司在公开市场以平均11.22美元的平均价格回购了167，465股普通股，总成本为190万美元。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

金融资产转移

与不符合ASC主题860项要求的交易相关的资产转移和服务根据公认会计原则进行的销售处理反映在公司作为投资的资产和负债综合报表中。这些资产由合并在公司财务报表中的特殊目的实体拥有。特别目的实体的债权人已在这些资产上获得担保权益，这些资产不打算供公司债权人(或公司的任何其他附属公司)使用。

在放弃对资产的控制权时，金融资产的转移被记作销售。当(1)资产已与公司分离-推定超出转让人及其债权人的可及范围，甚至在破产或其他接管时-被视为已放弃对转让资产的控制权；(2)受让人获得质押或交换被转让资产的权利(不附带限制其利用该权利的条件)；(3)转让人未通过以下两种方式保持对所转让资产的有效控制权：(A)转让人有权并有义务在到期前回购或赎回资产；(B)有能力单方面使持有人返还特定资产，除了通过清理电话。

附注3.关联方交易

投资管理协议

在2018年10月30日召开的股东特别会议上，股东们批准了一项新的投资管理协议，并于2019年3月7日生效。新的“投资管理协定”取代了自2010年10月28日起生效的“经修正和恢复的投资管理协定”，并于2014年7月1日生效。根据“投资管理协议”的条款，顾问确定公司投资组合的组成、投资组合变化的性质和时间以及实施这些变化的方式；确定、评估和谈判公司投资的结构(包括对公司未来的投资组合公司进行尽职调查)；结束、监督和管理公司的投资，包括行使任何表决权或同意权。

该顾问根据“投资管理协议”提供的服务并非公司独有，只要其对公司的服务不受损害，顾问可自由向其他实体提供类似服务。顾问是证券交易委员会的注册投资顾问。顾问收取根据“投资管理协议”向公司提供服务的费用，包括两部分，即基本管理费和奖励费。

截至2018年10月30日，基本管理费按公司总资产的2.00%计算(减去现金和现金等价物)，包括以杠杆收益获得的任何资产。2018年10月31日(即1940年法案第61(A)(2)节中减少的资产保险要求适用于公司的第一天)之后，基本管理费每年按公司总资产总额(减去现金和现金等价物)的2.00%计算，包括以杠杆收益获得的任何资产；只要公司的总资产(减去现金和现金等价物)超过2.5亿美元，根据超过2.5亿美元的超额数额计算的基本管理费将按公司总资产的1.60%(减去现金和现金等价物)的年率计算，包括以杠杆收益获得的任何资产。基本管理费按月支付，每月按比例分摊。

2020年3月31日和2019年12月31日的基本管理费为50万美元。截至2020年3月31日和2019年3月31日这三个月的基本管理费支出分别为160万美元和130万美元。

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合并财务报表附注

奖励费分为以下两部分：

第一部分受激励费用上限和推迟机制的约束，如下所述，按公司前激励费净投资收益计算并按季度支付欠款。为此目的，“预激励费净投资收益”系指在日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，如承诺、起源、结构、勤勉和咨询费或从投资组合公司收到的其他费用)，减去该季度的费用(包括基本管理费、根据“行政协议”应支付的费用(下文定义)，以及任何已发行和未发行优先股的利息费用和股息，但不包括奖励费)。激励前费用净投资收益包括：在具有递延利息特征的投资(如原始发行贴现、带有PIK利息的债务工具和零息票证券)的情况下，公司尚未收到现金的应计收入。就激励前费用净投资收入而言，激励费为紧接上一个日历季度前激励费净投资收入超过公司在紧接上一个日历季度结束时净资产的1.75%(即7.00%年化)的限额的20.00%，但须按每个日历季度结束时的“追赶”规定计算。根据这一规定，在任何日历季度，顾问不收取任何奖励费，直到奖励前的投资收入净额等于1.75%的障碍率，然后作为“追赶”而收到。, “激励前费用净投资收入的100.00%(如有的话)超过门槛率，但每季度低于2.1875%(按年计算为8.75%)。这项“迎头赶上”规定的效果是，如果激励前费用净投资收入在任何日历季度超过2.1875%，顾问将获得激励前费用净投资收入的20.00%，就好像障碍费率不适用一样。

预激励费净投资收益不包括任何已实现的资本收益、已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧。由于激励费的结构，公司有可能在公司蒙受损失的一个季度内支付一笔奖励费。例如，如果公司收到的预激励费净投资收益超过季度最低门槛率，公司将支付适用的奖励费用，直至下面定义的奖励费用上限，即使该公司在该季度因已实现和未实现资本损失而蒙受损失。公司用于计算这部分激励费用的净投资收益也包括在公司用于计算2.00%基础管理费的总资产数额中。这些计算在少于三个月的任何期间按比例适当分配，并对本季度发行或回购的任何股票进行调整。

奖励前费用净投资收益的激励费用受费用上限和延期机制约束，该机制是根据三年的回顾期确定的，并在发生时予以支出。为此目的，基于激励前费用净投资收益(“奖励费回首期”)的奖励费回顾期包括相关日历季度和前11个完整日历季度。每季度在激励前费用净投资收益上应支付的每一季度奖励费用均须遵守一个上限(“奖励费用上限”)和一种推迟机制，顾问可通过该机制收回部分此类递延奖励费用(统称为“奖励费和延期机制”)。奖励费用上限等于(A)奖励费用回顾期内累计预激励费净回报的20.00%减去(B)在奖励费用回溯期内支付给顾问的任何种类的累计奖励费用。如激励费用上限在任何日历季为零或负值，公司将不会就奖励前费用净投资收益向该季度的顾问支付奖励费。如果奖励前费用净投资收益的奖励费用的支付受到奖励费限额的限制，则此类费用的支付将在以后的日历季度中推迟，并在推迟日期后三年内支付，但须受某些限制。, 在“投资管理协议”中规定。公司只在激励费用上限和延期机制允许的范围内支付激励前费用净投资收益的激励费。任何奖励费用回首期累计预激励费净收益，是指奖励费用回首期内每个日历季度的(A)激励前费用净投资收益和基本管理费之和，以及(B)累计已实现资本损益之和，

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合并财务报表附注

适用的激励费用回首期累计未实现资本增值和累计未实现资本折旧。

奖励费的第二部分是在每个日历年结束时(或在“投资管理协议”终止时，截止终止日期)确定和支付拖欠的，并等于公司已实现资本收益的20.00%(如果有的话)，从当选为BDC之日起至每个日历年度结束时累计计算，减去所有已实现资本损失和未实现资本折旧费，减去以前就资本收益奖励费支付的所有金额。然而，根据公认会计原则，公司必须将未实现资本增值总额列入计算中，并按季度计算一笔资本收益奖励费，就好像这种未实现的资本增值已经实现一样，即使在计算根据“投资管理协议”实际应支付的费用时不允许考虑这种未实现的资本增值。

2019年3月5日，顾问不可撤销地放弃收取与其根据“投资管理协议”可能有权获得的数额有关的奖励费用，从2019年1月1日起至2019年12月31日止。这些免收的奖励费用将不受追偿。在截至2019年3月31日的三个月内，该顾问免除了该顾问本应由公司支付的110万美元的基于业绩的奖励费用。

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，基于业绩的奖励费用净额分别为110万美元和80万美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，以业绩为基础的奖励费用分别为110万美元和160万美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日的全部激励费是激励费的第一部分。

行政协定

公司与顾问签订了一项行政协议(“管理协议”)，向公司提供行政服务。为提供这些服务、设施和人员，公司偿还顾问在履行“行政协定”规定的义务时所承担的公司可分配的间接费用和其他费用，包括租金、与履行合规职能有关的费用和费用以及公司首席财务官和首席合规官及其各自工作人员的赔偿费用和相关费用的可分摊部分。截至2020年3月31日和2019年3月31日这三个月的行政费用分别为30万美元和20万美元。

附注4.投资

下表显示该公司截至2020年3月31日和2019年12月31日的投资情况：


	2020年3月31日				2019年12月31日
	成本		公允价值		成本		公允价值
	(单位：千)
投资
债务	$	316,910	$	307,557	$	292,054	$	288,355
认股权证		6,816		6,374		8,322		10,829
其他		33		500		61		500
衡平法		1,382		3,131		1,710		3,217
HSLFI股权		17,127		16,944		16,684		16,650
投资总额	$	342,268	$	334,506	$	318,831	$	319,551

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合并财务报表附注

下表显示截至2020年3月31日及2019年12月31日按行业划分的公司投资情况：


	2020年3月31日				2019年12月31日
	成本		公允价值		成本		公允价值
	(单位：千)
生命科学
生物技术	$	62,106	$	57,609	$	42,886	$	42,265
给药		1,635		1,540		1,628		1,533
医疗器械		78,531		78,429		60,660		60,807
技术
通信		4,617		2,014		4,561		1,734
与消费者有关		44,585		44,185		43,412		44,196
数据存储		24,972		25,170		24,928		25,012
互联网与媒体		16,287		16,181		24,089		22,992
材料		8,704		8,299		8,717		8,491
电源管理		12,066		11,745		11,813		11,813
半导体		181		167		181		170
软件		47,755		48,174		54,998		59,530
可持续性
能源效率		100		—		100		—
医疗保健信息和服务
诊断学		42		—		42		—
其他		9,942		9,859		9,931		9,920
软件		13,618		14,190		14,201		14,438
投资基金
HSLFI		17,127		16,944		16,684		16,650
投资总额	$	342,268	$	334,506	$	318,831	$	319,551

地平线担保贷款基金I有限责任公司

2018年6月1日，该公司与竞技场成立了一家合资企业hslfi，直接或间接通过子公司进行投资，主要是向技术、生命科学、保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司提供担保贷款。HSLFI是作为特拉华州有限责任公司成立的，为财务报告目的，该公司或竞技场均未对其进行合并。该公司持有的投资按公允价值计量，采用附注6所述的估值方法。截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司的总资产分别为3 650万美元和4 830万美元。HSLFI的投资组合包括截至2020年3月31日和2019年12月31日的7家和8家投资组合公司的债务投资。截至2020年3月31日和2019年12月31日，对一家投资组合公司的总本金总额为1 130万美元的单一投资组合公司的投资总额为1 130万美元，对投资组合公司的五大投资总额为3 030万美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，HSLFI没有对非权责发生状态进行投资.HSLFI投资于公司可以直接投资的行业中的投资组合公司。

本公司将现金或证券投资于HSLFI的投资组合公司，以换取有限责任公司在HSLFI中的股权。截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司和竞技场各拥有HSLFI 50.0%的股权。该公司最初承诺为HSLFI的2 500万美元股权提供资金。截至2020年3月31日和2019年12月31日，980万美元资金没有到位。该公司在HSLFI的投资包括截至2020年3月31日和2019年12月31日的1，520万美元的股权贡献。在截至2020年3月31日的三个月内，没有来自HSLFI的分布。在截至2019年3月31日的三个月内，HSLFI发放了50万美元。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

该公司和竞技场分别任命了两名成员的四人管理公司董事会.与投资组合有关的所有重大决定，包括涉及其投资组合的决定，都需要获得管理委员会法定人数的一致批准。法定人数的定义是：(1)管理人员委员会的两名成员出席；但至少有一人出席，由每名成员选出、指定或任命；(二)管理人员委员会的三名成员出席，但只有一人出席的由该成员选出、指定或任命的个人有权就每一事项投两票；或(三)经理委员会的所有四名成员都出席。

LevelFunding I，LLC(“HFI”)是2018年5月9日成立的特拉华有限责任公司，HSLFI是其唯一成员。HFI是一个特殊目的的破产远程实体，是一个独立于HSLFI的法律实体。转让给HFI的任何资产都不能提供给HSLFI的债权人或HFI放款人以外的任何其他实体。

此外，2018年6月1日，HSLFI与HFI签订了销售和服务协议，该公司作为服务方与HFI签订了销售和服务协议，根据该协议，HSLFI将向某些投资组合公司出售或提供HFI的某些担保贷款。HFI与纽约人寿保险公司(“NoteHolders”)拥有或附属的几个实体签订了一项票据融资协议(“NYL基金”)，总收购价高达1 000万美元，而手风琴功能的手风琴功能在LSLFI和NoteOwner的共同酌处权和协议下最高可达2亿美元。票据融资协议的投资期限已经结束，贷款正在迅速摊销。由HFI发行的任何票据都将由HFI持有的所有投资进行担保，并允许预付款高达合格债务投资本金总额的67%。根据纽约信贷机构发行的债券的利率是以三年美元中间市场掉期利率加上2.75%至3.25%的保证金为基础的，这取决于债券发行时的评级。截至2020年3月31日，持票人以4.98%的利率预支了260万美元。截至2019年12月31日，持票人以4.98%的利率预支了1，500万美元。

2020年4月21日，该公司以1 710万美元购买了Arena在HSLFI的所有有限责任公司权益，包括(但不限于)欠Arena的未分配款项以及HSLFI债务投资的应计利息和未付利息。此外，竞技场在收市时将获得HSLFI或HFI持有的50%的认股权证。HSLFI现在由公司全资拥有，在今后的报告期内，HSLFI和HFI的资产将与该公司的资产合并。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

下表显示截至2020年3月31日的投资情况：


			校长		成本		公平
投资组合公司⁽¹⁾	部门	投资类型^(2)(3)(4)	金额		投资⁽⁵⁾		价值
(千美元)
债务投资-人寿科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)	$	2,500	$	2,468	$	2,468
		定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)		2,500		2,468		2,468
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,934		4,638
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,931		4,931
债务投资总额-人寿科学						14,801		14,505
债务投资-技术
新签名美国公司(6)(7)(9)	软件	定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期为7/1/22)		8,250		8,171		8,171
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期2/1/23)		3,000		2,965		2,965
外恩京公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		500		491		491
雷维尔公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 3.00%，到期日期6/1/23)		4,000		3,955		3,955
债务投资总额-技术						15,582		15,582
债务投资-保健信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.83%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期10/1/23)		3,750		3,712		3,712
债务投资总额-保健信息和服务						3,712		3,712
债务投资总额						34,095		33,799

认股权证投资-生命科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	95，057股普通股认股权证				58		—
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	503，626股优先股认股权证				38		—
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	72，046股普通股认股权证				45		13
CSA医疗公司(6)(7)	医疗器械	17，751股优先股认股权证				2		2
认股权证投资总额-人寿科学						143		15
权证投资-科技
英代尔同行控股公司(6)(7)	通信	2，081，934支优先股认股权证				82		67
BSI平台控股有限责任公司(6)(7)(9)	软件	562，500优先股认股权证				77		57
外恩京公司(6)(7)	软件	40，000股优先股认股权证				5		5
雷维尔公司(6)(7)	软件	216，362优先股认股权证				16		16
权证投资总额-技术						180		145
权证投资-保健资讯及服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	47 418股优先股认股权证				16		110
许可证投资总额-保健信息和服务						16		110
权证投资共计						339		270

证券投资资产总额					$	34,434	$	34,069

短期投资-无限制投资
美国银行货币市场存款账户(6)					$	287	$	287
短期投资总额-无限制投资					$	287	$	287

(1)	该公司的所有投资都是在根据美国法律组织并在美国有主要营业地的实体中进行的。

(2)	除非另有说明，所有利息均以每月到期应付的现金支付，只适用于信贷保险的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括对外直接投资和与投资有关的任何额外费用，如递延利息、承付费用或预付费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率计算。所有基于libor的债务投资都以一个月期libor为基础.对于每一笔债务投资，将提供截至2020年3月31日的现行利率。

(3)	除非另有说明，ETP是在适用的债务投资到期日以现金支付的合同固定利息付款，包括任何预付款项，是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP的债务投资期内累积，并被确认为非现金收入，直到实际支付为止。

(4)	认股权证是非收入性的。

(5)	就债务投资而言，指本金余额减去未赚得的收入。

(6)	已经在纽约证券交易所作为抵押品被抵押了。

(7)	投资的公允价值是使用不可观测的重大投入来估价的。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

(8)	投资组合公司是一家上市公司。

(9)	新签名美国公司是BSI平台控股有限公司的子公司。

下表显示截至2019年12月31日的投资情况：


			校长		成本		公平
投资组合公司⁽¹⁾	部门	投资类型^(2)(3)(4)	金额		投资⁽⁵⁾		价值
(千美元)
债务投资-人寿科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)		2,500		2,464		2,464
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,929		4,929
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,924		4,924
债务投资总额-人寿科学						14,781		14,781
债务投资-技术
Bridge 2解决方案，LLC(6)(7)	软件	定期贷款(现金11.00%(Libor+8.4%；地板11.00%)，ETP 2.00%，到期日期9/1/23)		500		481		481
新签名美国公司(6)(7)(9)	软件	定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期为7/1/22)		8,250		8,163		8,163
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期2/1/23)		3,000		2,961		2,961
外恩京公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		500		491		491
雷维尔公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 3.00%，到期日期6/1/23)		4,000		3,952		3,952
债务投资总额-技术						16,048		16,048
债务投资-保健信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.94%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期10/1/23)		3,750		3,709		3,709
债务投资总额-保健信息和服务						3,709		3,709
债务投资总额						34,538		34,538

认股权证投资-生命科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	95，057股普通股认股权证				58		6
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	503，626股优先股认股权证				38		—
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	72，046股普通股认股权证				45		74
CSA医疗公司(6)(7)	医疗器械	17，751股优先股认股权证				2		2
认股权证投资总额-人寿科学						143		82
权证投资-科技
英代尔同行控股公司(6)(7)	通信	2，081，934支优先股认股权证				82		72
Bridge 2解决方案，LLC(6)(7)	软件	2 500普通股认股权证				18		34
BSI平台控股有限责任公司(6)(7)(9)	软件	562，500优先股认股权证				77		62
外恩京公司(6)(7)	软件	40，000股优先股认股权证				5		6
雷维尔公司(6)(7)	软件	216，362优先股认股权证				16		18
权证投资总额-技术						198		192
权证投资-保健资讯及服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	47 418股优先股认股权证				16		17
许可证投资总额-保健信息和服务						16		17
权证投资共计						357		291

证券投资资产总额					$	34,895	$	34,829

短期投资-无限制投资
美国银行货币市场存款账户(6)					$	11,201	$	11,201
短期投资总额-无限制投资					$	11,201	$	11,201

短期投资-受限制货币市场基金
美国银行货币市场存款账户(6)					$	138	$	138
短期投资总额-限制性货币市场基金					$	138	$	138

(1)	该公司的所有投资都是在根据美国法律组织并在美国有主要营业地的实体中进行的。

(2)	除非另有说明，所有利息均以每月到期应付的现金支付，只适用于信贷保险的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括对外直接投资和与投资有关的任何额外费用，如递延利息，

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

承诺费或预付费。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率计算。所有基于libor的债务投资都以一个月期libor为基础.为每项债务投资提供截至2019年12月31日的现行利率。

(3)	除非另有说明，ETP是在适用的债务投资到期日以现金支付的合同固定利息付款，包括任何预付款项，是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP的债务投资期内累积，并被确认为非现金收入，直到实际支付为止。

(4)	认股权证是非收入性的。

(5)	就债务投资而言，指本金余额减去未赚得的收入。

(6)	已经在纽约证券交易所作为抵押品被抵押了。

(7)	投资的公允价值是使用不可观测的重大投入来估价的。

(8)	投资组合公司是一家上市公司。

(9)	新签名美国公司是BSI平台控股有限公司的子公司。

下表显示了截至2020年3月31日和2019年12月31日的国家小额信贷保险的某些财务信息摘要：


	三月三十一日		十二月三十一日
	2020		2019
	(单位：千)
资产负债明细表
按公允价值计算的投资总额(分别为34，434美元和34，895美元)	$	34,069	$	34,829
现金和现金等价物		465		503
货币市场基金投资		287		11,201
限制货币市场基金投资		—		138
应收利息		589		477
其他资产		1,055		1,109
总资产	$	36,465	$	48,257

借款	$	2,648	$	14,955
其他负债		53		126
负债总额		2,701		15,081
成员权益		33,764		33,176
负债和成员权益共计	$	36,465	$	48,257


	最后三个月
	三月三十一日
	2020		2019
	(单位：千)
业务信息选编表
投资利息收入	$	1,024	$	849
总开支	$	164	$	187
投资净收益	$	860	$	662
投资实现净收益	$	26	$	—
投资未实现(折旧)净增值	$	(298)	$	8
因业务而产生的净资产净增额	$	588	$	670

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合并财务报表附注

附注5.与附属公司的交易

非控股附属公司一般是指该公司拥有该投资组合公司5%或以上的有表决权证券，但不超过该投资组合公司有表决权证券的25%的投资组合公司。

截至二零二零年三月三十一日止的三个月内，与非控股附属公司投资有关的交易如下：


					截至2020年3月31日止的三个月
	公允价值						转让				网		公允价值
投资组合	十二月三十一日				校长		入(出)处		折价		未实现		三月三十一日		NET实现		利息
公司	2019		购货		付款		公允价值		吸积		收益/(损失)		2020		收益/(损失)		收入
	(单位：千)
德西杨公司	$	1,206	$	—	$	(25)	$	—	$	—	$	(189)	$	992	$	—	$	46
		639		—		(14)		—		4		(100)		529		—		24
		234		—		(7)		—		—		(36)		191		—		7
		234		—		(7)		—		—		(36)		191		—		7
		704		—		(19)		—		—		(110)		575		—		22
		283		—		(7)		—		—		(44)		232		—		9
		187		—		(4)		—		—		(28)		155		—		6
		75		—		—		—		—		—		75		—		—
刻板印象公司		2,382		—		—		—		—		—		2,382		—		61
		2,653		—		—		—		—		—		2,653		—		—
非控制联营公司共计	$	8,597	$	—	$	(83)	$	—	$	4	$	(543)	$	7,975	$	—	$	182

截至2019年12月31日止的年度内，与非控股附属公司投资有关的交易如下：


					截至十二月三十一日止的年份2019年12月31日
	公允价值						转让				网		公允价值
投资组合	十二月三十一日				校长		入(出)处		折价		未实现		十二月三十一日		NET实现		利息
公司	2018		购货		付款		公允价值		吸积		收益/(损失)		2019		收益/(损失)		收入
	(单位：千)
德西杨公司	$	1,464	$	—	$	(316)	$	—	$	—	$	58	$	1,206	$	—	$	212
		764		—		(173)		—		17		31		639		—		112
		240		—		(16)		—		—		10		234		—		31
		240		—		(16)		—		—		10		234		—		31
		721		—		(46)		—		—		29		704		—		93
		289		—		(17)		—		—		11		283		—		39
		192		—		(13)		—		—		8		187		—		26
		75		—		—		—		—		—		75		—		—
刻板印象公司		2,798		—		(416)		—		—		—		2,382		—		295
		791		—		—		—		—		1,862		2,653		—		—
非控制联营公司共计	$	7,574	$	—	$	(1,013)	$	—	$	17	$	2,019	$	8,597	$	—	$	839

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

受控制的附属公司一般是指该公司拥有该等投资组合公司超过25%的有表决权证券，或有权对该等投资组合公司的管理或政策行使控制权(包括透过管理协议)。截至二零二零年三月三十一日止的三个月内，与控股附属公司投资有关的交易如下：


					截至2020年3月31日止的三个月

	公允价值						转让				网				公允价值
投资组合	十二月三十一日						入(出)处		股利		未实现		NET实现		三月三十一日，		股利
公司	2019		购货		分布		公允价值		申报		收益/(损失)		收益/(损失)		2020		收入
	(单位：千)
HSLFI⁽¹⁾	$	16,650	$	—	$	—	$	—	$	430	$	(149)	$	13	$	16,944	$	430
受控制的附属公司总数	$	16,650	$	—	$	—	$	—	$	430	$	(149)	$	13	$	16,944	$	430

(1)	该公司和竞技场是HSLFI的成员，这是一家作为特拉华有限责任公司成立的合资企业，其中任何一家成员都没有为财务报告目的合并。成员向HSLFI提供投资组合公司的现金或证券，以换取有限责任公司的股权。所有的HSLFI投资决定都需要获得由公司和竞技场的两名代表组成的HSLFI管理委员会的法定人数的一致批准。由于HSLFI的管理在公司和竞技场之间是平等共享的，因此公司对HSLFI在1940年法案或其他方面的重大行动并不拥有唯一的控制权。

截至2019年12月31日止年度，与受控附属公司投资有关的交易如下：


					截至十二月三十一日止的年份2019年12月31日

	公允价值						转让				网				公允价值
投资组合	十二月三十一日						入(出)处		股利		未实现		NET实现		十二月三十一日，		股利
公司	2018		购货		分布		公允价值		申报		收益/(损失)		收益/(损失)		2019		收入
	(单位：千)
HSLFI⁽¹⁾	$	13,243	$	1,900	$	(715)	$	—	$	2,236	$	(14)	$	—	$	16,650	$	2,236
受控制的附属公司总数	$	13,243	$	1,900	$	(715)	$	—	$	2,236	$	(14)	$	—	$	16,650	$	2,236

(1)	该公司和竞技场是HSLFI的成员，这是一家作为特拉华有限责任公司成立的合资企业，其中任何一家成员都没有为财务报告目的合并。成员向HSLFI提供投资组合公司的现金或证券，以换取有限责任公司的股权。所有的HSLFI投资决定都需要获得由公司和竞技场的两名代表组成的HSLFI管理委员会的法定人数的一致批准。由于HSLFI的管理在公司和竞技场之间是平等的，因此该公司对HSLFI在1940年法案或其他方面的重大行动拥有唯一的控制权。

附注6.公允价值

公司使用公允价值计量记录对某些资产和负债的公允价值调整，并确定公允价值披露。公允价值是指在计量日市场参与者之间有秩序的交易中出售资产或支付债务转移的价格。公允价值是根据市场报价来确定的。然而，在某些情况下，某些资产或负债没有报价。在没有报价的情况下，公允价值是根据使用现值或其他估价技术的估计数计算的。这些技术受到所使用的假设，包括贴现率和未来现金流量估计数的重大影响。因此，公允价值估计数可能无法在资产或负债的立即结算中实现。

公允价值衡量的重点是在当前市场条件下，市场参与者之间有序的交易(即非强制清算或不良出售)中的退出价格。如果有一个重要的

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合并财务报表附注

资产或负债的活动数量和活动水平的减少、估值方法的改变或多种估值技术的使用可能是适当的。在这种情况下，确定愿意的市场参与者在目前市场条件下在计量日期进行交易的价格取决于事实和情况，需要作出重大判断。

根据ASC的主题820，将公司的公允价值计量划分为公允价值等级，公允价值计量，根据交易资产和负债的市场以及用于确定公允价值的假设的可靠性。层次结构中的三个类别如下：

一级

相同资产和负债活跃市场的报价。

2级

一级以外的可观测的投入，例如活跃市场中类似资产或负债的报价，非活跃市场的报价，以及所有重要投入都可观察到的基于模型的估值技术，或可被可观测的市场数据证实的资产或负债的整个期间的可观测性市场数据。

三级

由很少或根本没有市场活动支持的、对资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观测的投入。第三级资产和负债包括使用定价模型、贴现现金流量方法或类似技术确定其价值的金融工具，以及需要作出重大管理判断或估计才能确定公允价值的工具。

根据管理层、审计委员会和独立估值公司的投入，投资按委员会真诚确定的公允价值估值，这些公司按照联委会的指示，在评估政策和一贯适用的估值程序下，在跟踪12个月期间，协助对每一项投资组合进行估值，但没有现成的市场报价至少一次。这一估值过程是在每个财政季度结束时进行的，至少25%(基于公允价值)的公司对投资组合公司的估值缺乏现成的市场报价，但须经独立评估公司审查。

由于其投资组合中的大多数投资没有现成的市场价值，因此，如本公司所述，该公司对其所有投资组合的公允价值基本上按董事会诚意确定的公允价值进行估值。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值的内在不确定性，公司投资的公允价值可能在不同时期波动。此外，公司投资的公允价值可能与如果有现成市场可用于此类投资时所使用的价值有很大差异，而且可能与公司最终可能实现的价值大相径庭。此外，与公开交易证券相比，这类投资通常受到法律和其他转售限制或其他方面的限制。如果公司被要求在强制出售或清算出售中清算一项证券投资，公司所实现的价值可能大大低于公司记录这种证券投资的价值。

应收现金和利息：账面金额是公允价值的合理估计。这些金融工具不定期按公允价值记录，在上述公允价值等级中被归类为一级。

货币市场基金：4.帐面价值按估价日营业结束时的净资产价值计算。这些金融工具按公允价值定期记录，在上述公允价值等级中被列为二级，因为这些资金可以每天赎回。

债务投资：债务投资的公允价值是通过使用对信用评级相似的借款人进行类似债务投资的期终利率和相同的剩余期限来贴现预期的未来现金流量来估算的。在2020年3月31日和2019年12月31日，假设市场收益率分别为10%至29%和10%至16%。在这种不可观测的输入中显著增加(减少)将导致

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合并财务报表附注

显著降低(较高)公允价值计量。这些资产按公允价值定期记录，并被归类为上述公允价值层次结构中的第三级资产。

在某些情况下，公司可以使用一种更能反映其公允价值的替代技术对债务投资进行估值，例如，当预期未来现金流量包含可变因素时，使用多重概率加权现金流模型。

认股权证投资：该公司使用Black-Schole估值模型对其认股权证进行估值，其中包括以下重要假设：

●

发行人的基本资产价值是根据现有信息，包括关于最近一轮借款资金的任何信息来估算的。在这一无法观察的投入中显著增加(减少)将导致显著较高(较低)的公允价值计量。

●

波动性，或权证价格变动幅度的不确定性或风险，是基于与发行权证的标的公司性质相似的上市公司指数。总共使用了七个这类指数。在这一无法观察的投入中显著增加(减少)将导致显著较高(较低)的公允价值计量。

●

无风险利率来源于美国国债收益率曲线.无风险利率是根据与认股权证预期剩余期限最接近的无风险利率加权平均值计算的。

●

其他调整，包括私人公司认股权证的可销售折扣，是根据管理层对一般行业环境的判断来估算的。

●

历史投资组合的经验，取消和行使公司的认股权证，是作为基础，以确定预计的时间退出认股权证在每个财务报告期间。认股权证可在收购、合并或首次公开发行的情况下行使，并因破产、重组活动或额外融资等事件而被取消。这些事件导致预期的剩余寿命假设比认股权证的合同期限短。在这一无法观察的投入中显著增加(减少)将导致显著较高(较低)的公允价值计量。

在某些情况下，公司可以使用一种更能反映认股权证公允价值的替代权证估值技术，例如预期在短期内结算认股权证，或采用与认股权证相关的看跌特征的模式。公允价值可根据从这种结算中收到的预期收益或根据看跌期权预期收益的净现值来确定。

公司在公开交易公司持有的认股权证的公允价值是根据在公开市场上容易获得或可以从公开市场上获得的信息获得的投入来确定的。因此，公司已将这些认股权证归类为上述公允价值等级中的二级认股权证。该公司在私营公司持有的认股权证的公允价值是使用可观察和不可观察的投入来确定的，并代表管理层对市场参与者在计量日使用何种权证定价的最佳估计。因此，公司已将这些认股权证归类为上述公允价值等级中的三级。这些资产按公允价值定期入账。

股权投资：私人公司股权投资的公允价值最初是投资金额的面值。公司在新的第三方股权融资完成后调整私人公司股权投资的公允价值。在没有新的股权融资事件的情况下，公司可以根据投资组合公司财务或运营业绩的正或负变化，对公允价值进行调整。在这种无法观察的投入中显著增加(减少)将导致显著较高(较低)的公允价值。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

测量。公司已将这些股权投资归类为上述公允价值等级中的第三级。公开上市公司股权投资的公允价值是以计量日的公开收盘价为基础的。因此，公司将这些股权投资归类为上述公允价值等级中的一级。这些资产按公允价值定期入账。

其他投资：其他投资根据基本合同协议的事实和情况进行估值。该公司目前使用多重概率加权现金流模型对这些合同协议进行估值，因为合同未来现金流量包含可变因素。现金流量估计数和概率权重的重大变化将导致公允价值计量的显著提高或降低。公司已将这些其他投资归类为上述公允价值等级中的第三级。这些其他投资按公允价值定期入账。

下表提供了截至2020年3月31日和2019年12月31日公司投资的3级公允价值计量的定量信息摘要。除下表所述的技术和投入外，根据公司的估价政策，公司在确定其公允价值计量时还可使用其他估价技术和方法。

下表不打算包含所有内容，而是提供有关截至2020年3月31日公司公允价值计量的重要第3级投入的信息：


2020年3月31日
	公平		估价技术/	看不见			加权
投资类型	价值		方法	输入	范围		平均⁽¹⁾
			(单位：千美元，但每股数据除外)
债务投资	$	290,985	贴现预期未来现金流量	假设市场收益率		10% – 29%		13	%
		7,072	清理结束方案	概率加权		100%		100	%
		9,500	多重概率加权现金流模型	概率加权		20% – 50%		38	%

权证投资		5,603	布莱克-斯科尔斯估值模型	每股价格		$0.00 – $980.00	$	21.69
				行业平均波动性		22%		22	%
				可销售折扣		20%		20	%
				估计退出时间		1至4年		3	年数

		477	估计收益	每股价格		$2.32	$	2.32

其他投资		500	多重概率加权现金流模型	贴现率		25%		25	%
				概率加权		100%		100	%

股权投资		3,125	最后股权融资	每股价格		$0.00 – $13.04	$	2.71
三级投资共计	$	317,262

(1)	加权平均值的计算方法是：(A)投资类型中每项投资的不可观测投入乘以(B)(1)投资类型中相关投资的公允价值除以(2)投资类型的总公允价值。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

下表不打算包含所有内容，而是提供有关截至2019年12月31日公司公允价值计量的重要第3级投入的信息：


2019年12月31日
	公平		估价技术/	看不见			加权
投资类型	价值		方法	输入	范围		平均⁽¹⁾
			(单位：千美元，但每股数据除外)
债务投资	$	262,635	贴现预期未来现金流量	假设市场收益率		10% – 16%		12	%
		13,864	清理结束方案	概率加权		13% – 100%		50	%
		11,856	多重概率加权现金流模型	概率加权		10% – 60%		38	%

权证投资		5,598	布莱克-斯科尔斯估值模型	每股价格		$0.00 – $980.00	$	12.42
				行业平均波动性		22%		22	%
				可销售折扣		20%		20	%
				估计退出时间		1至4年		3	年数
				每股价格		$6.22 – $12.90	$	9.48
		4,561	估计收益	贴现率		0% – 20%		10	%

其他投资		500	多重概率加权现金流模型	贴现率		25%		25	%
				概率加权		100%		100	%

股权投资		3,125	最后股权融资	每股价格		$0.00 – $13.04	$	2.71
三级投资共计	$	302,139

(1)	加权平均值的计算方法是：(A)投资类型中每项投资的不可观测投入乘以(B)(1)投资类型中相关投资的公允价值除以(2)投资类型的总公允价值。

借款：公司循环信贷设施(“关键贷款”)与关键银行全国协会(“关键贷款”)的贷款账面金额因关键贷款利率的变化而接近公允价值，在上述公允价值等级中被归类为二级。此外，公司在确定此类借款的公允价值时考虑其信誉。2022固定利率债券的公允价值(如附注7所定义)是基于测量日的公开收盘价。在2020年3月31日，2022年纽约证券交易所债券的收盘价为每股20.88美元，即3，120万美元。因此，公司将这一借款归类为上述公允价值等级中的一级借款。根据2020年3月31日的市场行情，资产支持债券(如注7所定义)的票面价值为1亿美元，在上述公允价值等级中被归类为三级。这些借款不按公允价值定期入账。

表外工具：表外贷款承诺的公允价值是基于目前签订类似协议所收取的费用，同时考虑到协议的其余条款和交易对手的信用状况。因此，公司将这些工具归类为上述公允价值等级中的三级。

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合并财务报表附注

下表详细列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允价值和按公允价值计量的资产，并说明了公司用于确定公允价值的估值技术的公允价值等级：


	2020年3月31日
	一级		二级		三级		共计
	(单位：千)
货币市场基金投资	$	—	$	845	$	—	$	845
限制货币市场基金投资	$	—	$	1,177	$	—	$	1,177
债务投资	$	—	$	—	$	307,557	$	307,557
权证投资		—		294		6,080		6,374
其他投资		—		—		500		500
股权投资		6		—		3,125		3,131
HSLFI股权⁽¹⁾		—		—		—		16,944
投资总额	$	6	$	294	$	317,262	$	334,506

(1)	HSLFI中公司权益的公允价值是根据公司在成员资本中的所有权权益的净资产价值来确定的。


	2019年12月31日
	一级		2级		三级		共计
	(单位：千)
货币市场基金投资	$	—	$	9,787	$	—	$	9,787
限制货币市场基金投资	$	—	$	1,133	$	—	$	1,133
债务投资	$	—	$	—	$	288,355	$	288,355
权证投资		—		670		10,159		10,829
其他投资		—		—		500		500
股权投资		92		—		3,125		3,217
HSLFI股权⁽¹⁾		—		—		—		16,650
投资总额	$	92	$	670	$	302,139	$	319,551

(1)	HSLFI中公司权益的公允价值是根据公司在成员资本中的所有权权益的净资产价值来确定的。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

下表显示了2020年3月31日终了的三个月按公允价值计量的第三级资产的期初余额和期末余额之间的对账情况：


	截至2020年3月31日止的三个月
	债务再		手令		股权再投资		其他主要
	投资		投资		投资		投资		共计
	(单位：千)
3级资产，期初	$	288,355	$	10,159	$	3,125	$	500	$	302,139
购买投资		50,646		—		—		—		50,646
已收取的认股权证及股本，并列为第3级		—		367		—		—		367
收到的投资本金付款		(25,906)		—		—		(28)		(25,934)
出售投资收益		(30)		(5,228)		—		—		(5,258)
投资已实现净收益(亏损)		30		3,423		(225)		—		3,228
未实现(折旧)收益中的增值		(5,654)		(2,641)		225		28		(8,042)
其他		116		—		—		—		116
第三级资产，期末	$	307,557	$	6,080	$	3,125	$	500	$	317,262

在截至2020年3月31日的三个月内，没有在第3级调入或调出。

截至2020年3月31日仍持有的第三级投资的未实现折旧变动包括债务和其他投资未实现折旧560万美元和认股权证投资未实现增值10万美元。

下表显示2019年3月31日终了的三个月按公允价值计量的第三级资产的期初余额和期末余额的核对情况：


	截至3月31日止的三个月
	债务再		手令		股权再投资		其他主要
	投资		投资		投资		投资		共计
	(单位：千)
3级资产，期初	$	216,401	$	8,632	$	1,289	$	7,640	$	233,962
购买投资		38,082		—		—		—		38,082
已收取的认股权证及股本，并列为第3级		—		378		—		—		378
收到的投资本金付款		(18,605)		—		—		(8)		(18,613)
出售投资收益		—		(783)		—		—		(783)
投资实现净收益		—		404		—		—		404
未实现折旧包括在收益中		(16)		(106)		—		(1,212)		(1,334)
其他		(594)		—		—		—		(594)
第三级资产，期末	$	235,268	$	8,525	$	1,289	$	6,420	$	251,502

在截至2019年3月31日的三个月内，没有在第3级调入或调出。

综合业务报表中未实现折旧的变动包括截至2019年3月31日仍持有的第三级投资，其中包括120万美元债务和其他投资未实现折旧和30万美元认股权证投资未实现增值。

该公司披露有关金融工具的公允价值信息，无论是否在资产负债表中确认，对该价值进行估计是可行的。某些金融工具被排除在披露要求之外。因此，提出的公允价值总额不代表公司的基本价值。

地平线技术金融公司及其子公司

合并财务报表附注

公允价值数额是在报告之日计量的，此后没有为这些财务报表的目的重新评价或更新。因此，这些金融工具在报告日期之后的公允价值可能与报告的数额不同。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司所有金融工具的余额均按公允价值入账，但如上文所述，公司借款除外。

市场风险

由于公司的正常运作，公司承担利率风险(一般利率水平将发生变化的风险)。因此，当利率水平发生变化时，公司金融工具的公允价值将发生变化，这种变化可能对公司有利，也可能不利于公司。管理层试图在认为必要的范围内匹配资产和负债的到期日，以尽量减少利率风险。管理层监测资产和负债的利率和到期日，并试图通过调整新的债务投资条件和投资于有价证券以减轻公司总体利率风险的方式尽量减少利率风险。

附注7.借款

下表显示该公司截至2020年3月31日及2019年12月31日的借款情况：


	2020年3月31日						2019年12月31日
	共计		平衡		未用		共计		平衡		未用
	承诺		突出		承诺		承诺		突出		承诺
	(单位：千)
关键设施	$	125,000	$	45,000	$	80,000	$	125,000	$	17,000	$	108,000
资产支持债券		100,000		100,000		—		100,000		100,000		—
2022注		37,375		37,375		—		37,375		37,375		—
债券发行成本前共计		262,375		182,375		80,000		262,375		154,375		108,000
可归因于定期借款的未摊销债务发行费用		—		(2,195)		—		—		(2,325)		—
未偿借款共计，净额	$	262,375	$	180,180	$	80,000	$	262,375	$	152,050	$	108,000

2018年3月23日，特朗普总统签署了“小企业信贷可得法案”(Small Business Credit Availability Act)，作为总括支出法案的一部分，该法案除其他外，修订了1940年法案，如果满足某些批准和披露要求，将适用于BDC的最低要求资产覆盖率从200%降至150%。在这种减少的资产保险要求适用于公司之前，这种资产保险减少要求必须得到董事会(A)董事会“法定多数”(1940年法案第57(O)节所界定)的批准，在这种情况下，资产保险减少要求将在董事会批准之日一周年时生效，或(B)公司股东在法定人数出席的特别会议或年会上所投的多数票，在这种情况下，这种减少的资产保险要求应在批准后的第一天生效。2018年6月7日，董事会的“法定多数”批准了减少的资产保险要求，并分别建议公司股东在公司股东特别会议上批准减少的资产保险要求。该公司于2018年10月30日举行了一次特别会议，会上股东批准了减少的资产保险要求。减少的资产覆盖要求从2018年10月31日起生效。

截至2020年3月31日，除某些有限的例外情况外，作为BDC，公司只能借款到1940年法案所界定的公司资产覆盖范围，在这种借款之后至少为150%。截至2020年3月31日，借款资产覆盖率为206%。

该公司从2013年11月4日起进入关键设施。2018年12月28日，该公司对关键融资机制进行了修订，将关键融资机制下的总承付款额增加了2 500万美元，达到125美元。

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合并财务报表附注

百万关键融资机制具有手风琴功能，使贷款承诺总额从1.25亿美元增加到1.5亿美元。KEY基金由第II信贷公司持有的所有债务投资和认股权证作为担保，并允许最高可达信贷II所持合格债务投资的50%的预付款。该关键融资机制包含契约，其中除其他外，要求公司保持最低净值，并将获得关键融资机制的债务投资限制在合格债务投资的某些标准之内，并包括相关贷款协议中规定的证券公司集中度限制。关键设施的循环期延长至2021年4月6日，随后是两年摊销期，并定于2023年4月6日到期。利率是基于一个月的libor，加上3.25%的息差，而libor的最低利率为0.75%。2020年3月31日和2019年12月31日的LIBOR分别为0.99%和1.76%。截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月的平均利率分别为4.92%和5.76%。关键设施要求支付一笔未使用的线路费，数额不超过0.50%，按年度计算，按设施下任何未借入的金额计算。截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司在关键融资机制下的借款能力分别为8 000万美元和1.080亿美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，可用资金分别为1 280万美元和2 420万美元，但须遵守现有条件和预付款。

2017年9月29日，该公司发行并出售了2022年到期的6.25%债券的本金总额为3250万美元；2017年10月11日，根据承销商购买额外票据的30天选择权，该公司又卖出了490万美元此类票据(合计为“2022年票据”)。2022年票据的规定期限为2022年9月15日，可全部或部分按公司的选择在2019年9月15日或之后赎回，赎回价格为每只证券25美元，另加应计利息和未付利息。2022期债券的利息为每年6.25%，每季须於每年3月15日、6月15日、9月15日及12月15日到期。2022年债券是公司的直接无担保债务，及(I)与公司现时及未来的无抵押负债在支付权上相等；。(Ii)对公司未来任何债务的偿付权较高，而该债务明文规定公司附属于2022年债券；。(Iii)在保证该等负债的资产的价值范围内，实际上附属于公司所有现有及未来的有担保负债(包括最初是公司给予保证的无担保债务)，及(Iv)该等负债在结构上从属于公司任何附属公司的所有现有及未来债务及其他债务。截至2020年3月31日，该公司在实质上符合2022年“票据”的条款。2022年债券在纽约证券交易所上市，代号为“HTFA”。

2019年8月13日，该公司完成了一项定期债务证券化，与之相关的是该公司的一家子公司发行的资产支持债券。资产支持债券于2019年8月13日被晨星信用评级公司评为A+(SF).自2019年8月13日以来，评级没有变化。

这批资产支持债券是2019年1月信托公司根据票据购买协议发行的，该协议日期为2019年8月13日，由该公司和Keybanc资本市场公司(Keybanc Capital Markets Inc.)共同发行。作为最初的买方，由向公司某些投资组合公司发放的贷款库作为后盾，并由这些投资组合公司的某些资产作为担保，并由公司提供服务。以可动用资金为限，资产支持债券的利息将按每年4.21%的固定利率支付。资产支持债券的再投资期限为两年，规定期限为2027年9月15日.

截至2020年3月31日和2019年12月31日，资产支持债券的未偿本金余额为1，000万美元。

根据资产支持债券的条款，该公司必须保持现金储备余额，由出售资产支持债券的收益提供资金，这些收益可用于支付资产支持债券的每月利息和本金。该公司已将这些基金分开，并将其归类为对货币市场基金的限制性投资。截至2020年3月31日和2019年12月31日，限制投资分别约为120万美元和110万美元。

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合并财务报表附注

附注8.具有表外风险的金融工具

在正常的业务过程中，公司是有表外风险的金融工具的当事方，以满足借款人的融资需求。这些金融工具包括承诺提供信贷，并在不同程度上涉及超过资产和负债综合报表所确认数额的信贷风险因素。公司试图通过进行广泛的尽职调查并在适当情况下获得抵押品来限制其信用风险。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，提供信贷的无资金承诺余额分别为4 400万美元和4 950万美元。发放信贷的承诺主要包括公司有义务提供信贷的未使用的部分，如循环信贷安排或类似交易。这些承诺通常受制于财务或非财务里程碑和其他借款条件，这些条件必须在作出承诺之前实现。此外，承付款通常有固定的到期日或其他终止条款。由于承付款可能到期而不提用，承付款总额不一定代表未来所需现金。这包括注4中讨论的未拔出左轮手枪承诺。

下表列出截至2020年3月31日该公司按投资组合公司开列的无资金承诺：


	2020年3月31日
			公允价值
			无资金支持
	校长		承诺
	表观平衡		连带责任
	(单位：千)
Betabrand公司	$	1,125	$	32
卡塞尔克里克生物科学公司		5,000		54
埃斯佩罗生物药理学公司		100		—
凯特农场公司		5,000		67
Keypath教育控股有限公司		5,000		103
动力技术公司		3,000		121
LogicBio公司		5,000		—
麦克卢吉克斯公司		3,750		37
野马生物公司		—		97
雷维尔公司		5,000		60
斯基尔共享公司		11,000		199
共计	$	43,975	$	770

上表还提供了截至2020年3月31日公司无准备金承诺负债的公允价值，总额为80万美元。延迟提取信贷协议开始时的公允价值等于订立这些协议所收到的费用和(或)认股权证，同时考虑到协议的其余条款和对手方的信贷状况。无资金承付款负债反映了这些未来供资承诺的公允价值，并列入公司资产和负债综合报表。

附注9.信贷风险的集中

该公司的债务投资主要包括对处于技术、生命科学、保健信息和服务以及可持续产业发展不同阶段的发展阶段公司的贷款。其中许多公司的经营历史可能相对有限，而且在经营结果方面也可能存在差异。其中许多公司在受管制的行业开展业务，并可能受到政府规章变化的影响。该公司的大多数借款者将需要额外的资本来满足他们持续的营运资本需求和其他要求，在许多情况下，用于支付贷款的利息和本金。

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随着新的债务投资被记录，现有的债务投资得到偿还，公司最大的债务投资可能因期而异。截至2020年3月31日和2019年12月31日，按成本计算，该公司的五大债务投资占未偿债务投资总额的28%。截至2020年3月31日和2019年12月31日，没有单一债务投资占债务投资总额的10%以上。由利息和费用组成的投资收入在偿还大量债务投资时会有很大的波动。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，来自五大债务投资的利息收入分别占投资利息和费用收入总额的28%和26%。

注10.分发

公司的分发记录在申报日。下表汇总了截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日止的年度内公司的销售活动：


									滴注	滴注
日期					水价		现金		股股	分享
申报	记录日期		付款日期		每股		分布		发	成品率
					(单位：千元)
截至2020年3月31日止的三个月
2/28/20		5/19/20		6/16/20	$	0.10	$	—	—	$	—
2/28/20		4/17/20		5/15/20		0.10		—	—		—
2/28/20		3/18/20		4/15/20		0.15		2,497	3,144		31
					$	0.35	$	2,497	3,144	$	31
截至十二月三十一日止的年份2019年12月31日
10/25/19		2/19/20		3/16/20	$	0.10	$	1,659	1,561	$	18
10/25/19		1/17/20		2/14/20		0.10		1,660	1,234		17
10/25/19		12/18/19		1/15/20		0.10		1,519	1,115		15
7/26/19		11/19/19		12/16/19		0.10		1,467	1,215		15
7/26/19		10/18/19		11/15/19		0.10		1,442	1,226		16
7/26/19		9/19/19		10/16/19		0.10		1,412	1,258		15
4/26/19		8/19/19		9/17/19		0.10		1,366	1,274		15
4/26/19		7/18/19		8/15/19		0.10		1,339	1,261		15
4/26/19		6/19/19		7/16/19		0.10		1,338	1,339		16
3/1/19		5/17/19		6/17/19		0.10		1,339	1,308		15
3/1/19		4/18/19		5/15/19		0.10		1,332	1,885		22
3/1/19		3/19/19		4/16/19		0.10		1,139	1,199		15
					$	1.20	$	17,012	15,875	$	194

在二零二零年四月二十四日，董事局宣布按每股计算按月计算的分配额，按下表所列：


前股息日期	记录日期	付款日期	分发声明
(二0二0年六月十七日)	(二0二0年六月十八日)	(二0二0年七月十五日)	$	0.10
(2020年7月16日)	(二0二0年七月十七日)	(二零二零年八月十四日)	$	0.10
(二0二0年八月十七日)	(二0二0年八月十八日)	(二零二零年九月十五日)	$	0.10

在支付每股0.30美元的分红和本季度每股0.26美元的净投资收益后，截至2020年3月31日，该公司未分配的溢出收益为每股0.38美元。溢出收入包括以前税收年度未分配的任何普通收入和净资本收益。

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附注11.财务概要

下表显示该公司的财务概况：


	截至3月31日止的三个月
	2020			2019
	(单位：千元)
每股数据：
期初资产净值	$	11.83		$	11.64
投资净收益		0.26			0.28
已实现投资收益		0.21			0.10
投资未实现折旧		(0.51)			(0.12)
业务所致净资产净增(减少)		(0.04)			0.26
分发声明⁽¹⁾		(0.35)			(0.30)
来自净投资收入		(0.35)			(0.30)
来自投资实现净收益		—			—
资本返还		—			—
其他⁽²⁾		0.04			(0.05)
期末资产净值	$	11.48		$	11.55
期初每股市值	$	12.93		$	11.25
期末每股市值	$	8.12		$	11.79
按市值计算的总回报⁽³⁾		(34.9)	%		7.5	%
期末已发行股份		16,852,610			13,538,481
扣除豁免后的比率，与平均净资产之比：
无激励费用的费用		10.1	%⁽⁴⁾		11.7	%⁽⁴⁾
激励费		2.3	%⁽⁴⁾		2.2	%⁽⁴⁾
净费用		12.4	%⁽⁴⁾		13.9	%⁽⁴⁾
带奖励费的投资收入净额		9.1	%⁽⁴⁾		8.9	%⁽⁴⁾
在没有豁免的情况下，对平均净资产的比率：
无激励费用的费用⁽⁴⁾		10.1	%⁽⁴⁾		11.7	%⁽⁴⁾
激励费⁽⁴⁾		2.3	%⁽⁴⁾		5.4	%⁽⁴⁾
净费用⁽⁴⁾		12.4	%⁽⁴⁾		17.1	%⁽⁴⁾
带奖励费的投资收入净额⁽⁴⁾		9.1	%⁽⁴⁾		5.8	%⁽⁴⁾
期末净资产	$	193,457		$	156,424
平均净资产价值	$	188,756		$	145,341
平均每股债务	$	9.28		$	10.69
投资组合周转率		17.3	%		17.2	%

(1)	分配额是根据根据所得税条例计算的应税收入确定的，这可能与根据公认会计原则确定的数额不同，原因是：(一)未实现增值和折旧方面的变化；(二)收入和费用确认方面的临时和永久性差异；(三)从某一税收年度结转的溢出收入数额，以便在下一个纳税年度分配。每个纳税年度的应纳税所得额的最终确定，以及该纳税年度分配的税收属性，将在纳税年度结束后作出。

(2)	包括基于该期间内已发行的加权平均基本股的每股数据计算不同股票数额的影响，以及根据某一期间期末或交易日已发行的股份计算的某些每股数据所产生的影响。

(3)	总收益等于期末市值在期初每股价格加上该期间每股支付的分配额的变化，除以期初价格。

(4)

年化。

(5)	在截至2019年3月31日的三个月内，顾问免除了110万美元的绩效激励费。

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注12.随后发生的事件

2020年4月9日，HealthEdge软件公司。(“HealthEdge”)支付了未偿本金余额1，310万美元的风险贷款，加上利息，期末付款和预付费用。地平线还收到了约50万美元的收益，因为Horizon在HealthEdge的认股权证被终止。

2020年4月21日，该公司以1 710万美元购买了Arena在HSLFI中的所有有限责任公司权益，包括但不限于欠Arena的未分配款项以及HSLFI债务投资的应计利息和未付利息。此外，竞技场在收市时将获得HSLFI或HFI持有的50%的认股权证。HSLFI现在由公司全资拥有，在今后的报告期内，HSLFI和HFI的资产将与该公司的资产合并。

COVID-19

随着冠状病毒在全球的蔓延，该公司经历了更大的市场波动和经济不确定性，这可能对证券投资的估值产生重大影响，并可能继续影响；对证券投资估值的这种变化相应地影响到公司的净资产价值。该公司正在继续评估冠状病毒的全球传播和相关的经济动荡可能造成哪些额外的财务和运营不利后果，但截至提交本表10-Q时，这些后果的程度仍不确定。

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析

在这份关于表格10-Q的季度报告中，“我们”、“我们”和“地平线技术金融”指的是Horizon技术金融公司及其合并子公司。本节所载信息应与合并财务报表及其相关附注一并阅读，这些报表和附注载于本季度报告表10-Q的其他部分。

前瞻性陈述

这份关于表10-Q的季度报告，包括管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，包含构成前瞻性报表的报表，这些报表与未来事件或我们的未来业绩或财务状况有关。这些前瞻性的陈述不是历史事实，而是基于目前对我们的行业、我们的信念和我们的假设的预期、估计和预测。本季度报告中关于表10-Q的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括以下方面的说明：

●

我们未来的经营业绩，包括我们现有债务投资、认股权证和其他投资的业绩；

●

企业倡议和战略的引进、退出、成功和时机安排；

●

一般经济和政治趋势以及其他外部因素，包括当前的冠状病毒流行；

●

我们的投资顾问，Horizon技术金融管理有限责任公司，或顾问的相对和绝对投资业绩和业务；

●

竞争加剧的影响；

●

我们打算进行的投资的影响以及今后的收购和剥离；

●

法律程序的不利解决；

●

我们的业务前景和我们的投资组合公司的前景，包括由于当前的冠状病毒流行，我们和它们实现各自目标的能力；

●

技术变革的影响、程度和时间以及知识产权保护的充分性；

●

我们的监管结构和税收状况；

●

我们的能力，有资格和保持资格作为一个受监管的投资公司，或RIC，作为一个业务发展公司，或BDC；

●

我们的现金资源和周转金是否充足；

●

从我们的投资组合公司的运作中获得现金流动的时间(如果有的话)；

●

利率波动对我们结果的影响，特别是如果我们将杠杆作为投资策略的一部分；

●

我们的投资组合公司实现目标的能力；

●

与我们或我们的顾问有关的政府机构的立法和管制行动和改革以及管制、监督或执行行动的影响；

●

“小企业信贷供应法”(SBCAA)对我们的业务和BDC行业的影响；

●

我们与第三方的合同安排和关系；

●

我们获取资本的能力和未来任何融资的能力；

●

我们的顾问有能力吸引和留住高水平的人才；

●

更改税务法例的影响，以及一般而言，我们的税务状况；及

●

我们为无资金承诺，包括无资金承诺提供资金的能力。

我们使用“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“寻求”等词和类似的表达方式来识别前瞻性陈述。不应对前瞻性报表施加不当影响，因为由于任何原因，我们的实际结果可能与前瞻性报表中的预测结果大不相同，包括“风险因素”中的因素，以及2019年12月31日终了年度我们关于表10-K的年度报告中的其他因素，以及本季度报告中关于表10-Q的其他部分。

我们已将本报告所载前瞻性声明建立在本报告之日的现有信息基础上，我们不承担更新任何此类前瞻性声明的义务。尽管我们没有义务修改或更新本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因，我们建议您查阅我们可能直接向您作出的任何额外披露，或通过我们今后可能向美国证券交易委员会或SEC提交的报告，包括关于表10-q和表格10-K的定期报告，以及关于表格8-K的当前报告。

概述

我们是一家专业金融公司，向技术、生命科学、医疗信息和服务以及可持续发展产业提供贷款和投资，我们称之为“目标产业”。我们的投资目标是最大限度地提高我们的投资组合的总收益，方法是从我们的债务投资中产生当前收入，并从我们在进行这种债务投资时得到的认股权证中获得资本增值。我们的重点是进行有担保的债务投资，我们统称为“风险贷款”，对风险资本和私人股本支持的公司以及我们的目标产业中的上市公司进行投资，我们称之为“风险贷款”。我们的债务投资通常由第一留置权或担保循环信贷或高级定期贷款的第一留置权担保。截至2020年3月31日，按公允价值计算的债务投资组合中，100%或3.076亿美元为高级定期贷款。风险贷款的典型特征是：(1)在投资组合公司进行风险投资或股权投资后进行有担保债务投资，这种投资提供现金来源，为投资组合公司在风险贷款下的偿债义务提供资金；(2)风险贷款的高级优先权，即在股权投资者实现其资本回报之前偿还风险贷款；(3)风险投资贷款的相对迅速摊销；(4)风险贷款贷款人在获得风险贷款时收到认股权证或其他成功费用。

我们是一家外部管理的、封闭式的、非多元化的管理投资公司，根据1940年的“投资公司法”(经修正)或1940年的法案，选择作为BDC进行监管。此外，为了美国联邦所得税的目的，我们选择按照1986年“国内收入法”(经修订的)第M节或“国税法”的规定，将其作为RIC对待。作为一名BDC，我们必须遵守监管要求，包括对债务使用的限制。我们被允许并期望通过借款为我们的投资提供资金。1940年法案第61(A)节增加了第61(A)(2)节，使BDC能够将其资产保险要求从200%降至150%。这一规定允许BDC将其允许产生的最高杠杆金额提高一倍。根据1940年法案的定义，150%的资产覆盖范围意味着，BDC持有的每100美元净资产中，就有可能从借款和借款中筹集高达200美元的资金。

发行高级证券。2018年10月30日，我们得到股东的批准，将我们的资产保险要求从200%降至150%。我们可能使用的杠杆金额将取决于我们在任何拟议借款时对市场状况和其他因素的评估。作为一种说法，我们通常不对我们的投资公司的应税收入征收公司所得税，而不考虑对支付的股息和我们作为美国联邦所得税的红利分配给我们的股东的净资本收益，只要我们满足一定的收入来源、分配、资产多样化和其他要求。

罗盘地平线基金有限公司，或指南针地平线，我们的前身公司，开始运作于2008年3月。我们成立于2010年3月，目的是收购Compass Horizon，并继续其作为公共实体的业务。

地平线基金I，LLC，或HFI，成立于2018年5月9日，作为特拉华州有限责任公司，HSLFI是其唯一的股权成员。HFI是一个特殊目的的破产远程实体，是一个独立于HSLFI的法律实体。转让给HFI的任何资产都不能提供给HSLFI的债权人或HFI放款人以外的任何其他实体。

我们的投资活动和日常业务，由我们的顾问管理，并由我们的董事会或董事会监督，其中大多数成员独立于我们。根据投资管理协议或投资管理协议，我们已同意向顾问支付一笔基本管理费和一笔奖励费，用于向我们提供咨询服务。我们亦已与顾问签订一项行政协议或行政协议，根据该协议，我们已同意偿还顾问在履行“行政协议”所规定的义务时所须分担的部分间接费用及其他开支。

证券组合和投资活动

下表按投资类别列出截至2020年3月31日及2019年12月31日的投资组合：


	2020年3月31日					2019年12月31日
				百分比					百分比
	数目	公平		共计		数目	公平		共计
	投资	价值		投资组合		投资	价值		投资组合
	(千美元)
债务投资	36	$	307,557	92.0	%	35	$	288,355	90.2	%
认股权证	64		6,374	1.9		66		10,829	3.4
其他投资	1		500	0.1		1		500	0.2
衡平法	6		3,131	0.9		9		3,217	1.0
HSLFI股权	1		16,944	5.1		1		16,650	5.2
共计		$	334,506	100.0	%		$	319,551	100.0	%

下表显示截至2020年3月31日和2019年3月31日终了三个月的证券投资活动总额：


	最后三个月
	三月三十一日
	2020		2019
	(单位：千)
初始投资组合	$	319,551	$	248,441
新债务投资		50,646		38,082
收到的投资本金付款		(8,987)		(4,523)
早期报应		(16,947)		(14,090)
债务投资费用的累积		1,063		658
新债投资费用		(580)		(538)
出售投资收益		(5,680)		(1,768)
控股关联投资的股息收入		430		331
控股子公司投资的分配		—		(233)
投资实现净收益		3,492		1,151
投资未实现折旧净额		(8,482)		(1,359)
期末投资组合	$	334,506	$	266,152

我们根据未偿余额的定期摊销，收到债务投资的付款。此外，我们还在预定到期日前偿还了部分债务投资。这些偿还款的频率或数额在不同时期可能有很大的波动。

下表显示截至2020年3月31日及2019年12月31日按行业划分的债务投资：


	2020年3月31日				2019年12月31日
	债务		百分比		债务		百分比
	投资于		共计		投资于		共计
	公允价值		投资组合再投资		公允价值		投资组合再投资
	(千美元)
生命科学
生物技术	$	57,391	18.7	%	$	41,789	14.5	%
给药		1,540	0.6			1,533	0.6
医疗器械		77,266	25.1			59,477	20.6
技术
通信		1,800	0.6			1,500	0.5
与消费者有关		42,809	13.9			42,779	14.8
数据存储		24,495	8.0			24,452	8.5
互联网与媒体		15,718	5.1			22,504	7.8
材料		8,138	2.6			8,410	2.9
电源管理		11,200	3.6			11,207	3.9
软件		44,136	14.3			51,069	17.7
医疗保健信息和服务
其他保健		9,782	3.2			9,771	3.4
软件		13,282	4.3			13,864	4.8
共计	$	307,557	100.0	%	$	288,355	100.0	%

我们投资组合中最大的债务投资可能因不同时期而不同，因为新的债务投资是起源的，而现有的债务投资是偿还的。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们的五大债务投资占未偿债务投资总额的28%。截至2020年3月31日和2019年12月31日，没有单一债务投资占债务投资总额的10%以上。

债务投资资产质量

我们采用内部信用评级系统，将每笔债务投资评级为4至1，其中4为最高信用质量评级，3为标准风险等级。评级为2意味着风险水平的增加，虽然目前预计2级债务投资不会出现损失，但未来可能会出现本金损失。评级为1表示信用质量恶化，本金损失的风险很高。我国的内部信用评级体系并不是一个全国性的信用评级体系。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们的债务投资的加权平均信用评级分别为2.9和3.1。下表显示截至2020年3月31日及2019年12月31日按信贷评级划分的本港债券投资组合类别：


	2020年3月31日					2019年12月31日
		债务		百分比			债务		百分比
	数目	投资于		欠债		数目	投资于		欠债
	投资	公允价值		投资		投资	公允价值		投资
	(千美元)
信用评级
4	2	$	16,993	5.5	%	4	$	45,339	15.7	%
3	26		232,037	75.5		26		216,128	75.0
2	6		56,227	18.3		3		24,888	8.6
1	2		2,300	0.7		2		2,000	0.7
共计	36	$	307,557	100.0	%	35	$	288,355	100.0	%

截至2020年3月31日，共有两项债务投资，内部信用评级为1，成本为580万美元，公允价值为230万美元。截至2019年12月31日，共有两项债务投资，内部信用评级为1，总成本为570万美元，公允价值总额为200万美元。

地平线担保贷款基金I有限责任公司

2018年6月1日，我们和Arena Sunset SPV、LLC或Arena成立了一家合资企业Horizon担保贷款基金I或HSLFI，直接或间接通过子公司进行投资，主要是以向技术、生命科学、保健信息和服务以及可持续产业发展阶段公司提供担保贷款的形式进行投资。HSLFI是作为特拉华州有限责任公司成立的，为财务报告目的而不是由美国或竞技场合并。该公司持有的投资按公允价值计量。截至2020年3月31日和2019年12月31日，该公司的总资产分别为3 650万美元和4 830万美元。HSLFI的投资组合包括截至2020年3月31日和2019年12月31日的7家和8家投资组合公司的债务投资。截至2020年3月31日和2019年12月31日，对HSLFI投资组合中单个投资组合公司的总本金为1 130万美元，对投资组合公司的五大投资总额为3 030万美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，HSLFI没有对非权责发生状态进行投资.HSLFI投资于我们可以直接投资的行业中的投资组合公司。

我们将现金或证券投资于HSLFI的投资组合公司，以换取有限责任公司在HSLFI中的股权。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们和竞技场各拥有HSLFI 50.0%的股权。我们最初的承诺是为HSLFI的2500万美元股权提供资金。截至2020年3月31日和2019年12月31日，980万美元资金没有到位。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们对HSLFI的投资为1，520万美元。在截至2020年3月31日的三个月内，没有来自HSLFI的分布。在2019年3月31日这三个月里，HSLFI发放了50万美元。

我们和竞技场各自任命了两名成员，加入HSLFI的四人管理委员会.与投资组合有关的所有重大决定，包括涉及其投资组合的决定，都需要获得管理委员会法定人数的一致批准。法定人数的定义是：(1)管理人员委员会的两名成员出席；但至少有一人出席，由每名成员选出、指定或任命；(二)管理人员委员会的三名成员出席，但只有一人出席的由该成员选出、指定或任命的个人有权就每一事项投两票；或(三)经理委员会的所有四名成员都出席。

此外，2018年6月1日，HSLFI与HFI(作为Issuer)和我们(作为服务公司)签订了销售和服务协议，根据该协议，HSLFI将出售或帮助HFI向某些投资组合公司提供某些担保贷款。HFI与纽约人寿保险公司拥有或附属于纽约人寿保险公司或票据持有人的几个实体签订了一项票据融资协议，或称NYL融资机制，总购买价格高达1 000万美元，而手风琴功能的手风琴功能可在HSLFI和NoteOwner的共同酌处权和协议下达到2亿美元。票据融资协议的投资期限已经结束，贷款正在迅速摊销。由HFI发行的任何票据都将由HFI持有的所有投资进行担保，并允许预付款高达合格债务投资本金总额的67%。根据纽约信贷机构发行的债券的利率是以三年美元中间市场掉期利率加上2.75%至3.25%的保证金为基础的，这取决于债券发行时的评级。截至2020年3月31日，持票人以4.98%的利率预支了260万美元。截至2019年12月31日，持票人以4.98%的利率预支了1，500万美元。

下表列出截至二零二零年三月三十一日及截至二零九年十二月三十一日止的三个月的投资组合摘要：


	最后三个月			截止年度
	三月三十一日			十二月三十一日
	2020			2019
		(千美元)
按公允价值计算的投资总额	$	34,069		$	34,829
美元加权年平均债务投资收益率⁽¹⁾		11.9	%		15.8	%
投资组合公司数目		9			10
按公允价值计算的最大证券组合公司投资	$	11,193		$	11,186

(1)	HSLFI计算任何时期美元加权平均债务投资的收益率，即(1)该期间的总投资收益除以(2)未偿债务投资公允价值的平均值(A)该期间第一天之前的日历月最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天。美元加权平均债务投资的收益率代表投资组合的收益，而不反映hslfi的支出。

下表显示截至2020年3月31日和2019年3月31日终了的三个月的证券投资活动总额：


	最后三个月
	三月三十一日
	2020			2019
	(单位：千)
初始投资组合	$	34,829	$	24,734
新债务投资		—		4,227
早期报应		(500)		—
债务投资费用的累积		55		32
新债投资费用		—		(39)
出售投资收益		(43)		—
投资实现净收益		26		—
投资未实现(折旧)净增值		(298)		8
期末投资组合	$	34,069	$	28,962

下表显示截至2020年3月31日的投资情况：


			校长		成本		公平
投资组合公司⁽¹⁾	部门	投资类型^(2)(3)(4)	金额		投资⁽⁵⁾		价值
(千美元)
债务投资-人寿科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)	$	2,500	$	2,468	$	2,468
		定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)		2,500		2,468		2,468
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,934		4,638
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,931		4,931
债务投资总额-人寿科学						14,801		14,505
债务投资-技术
新签名美国公司(6)(7)(9)	软件	定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期为7/1/22)		8,250		8,171		8,171
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期2/1/23)		3,000		2,965		2,965
外恩京公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		500		491		491
雷维尔公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 3.00%，到期日期6/1/23)		4,000		3,955		3,955
债务投资总额-技术						15,582		15,582
债务投资-保健信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.83%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期10/1/23)		3,750		3,712		3,712
债务投资总额-保健信息和服务						3,712		3,712
债务投资总额						34,095		33,799

认股权证投资-生命科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	95，057股普通股认股权证				58		—
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	503，626股优先股认股权证				38		—
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	72，046股普通股认股权证				45		13
CSA医疗公司(6)(7)	医疗器械	17，751股优先股认股权证				2		2
认股权证投资总额-人寿科学						143		15
权证投资-科技
英代尔同行控股公司(6)(7)	通信	2，081，934支优先股认股权证				82		67
BSI平台控股有限责任公司(6)(7)(9)	软件	562，500优先股认股权证				77		57
外恩京公司(6)(7)	软件	40，000股优先股认股权证				5		5
雷维尔公司(6)(7)	软件	216，362优先股认股权证				16		16
权证投资总额-技术						180		145
权证投资-保健资讯及服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	47 418股优先股认股权证				16		110
许可证投资总额-保健信息和服务						16		110
权证投资共计						339		270

证券投资资产总额					$	34,434	$	34,069

短期投资-无限制投资
美国银行货币市场存款账户(6)					$	287	$	287
短期投资总额-无限制投资					$	287	$	287

(1)	该公司的所有投资都是在根据美国法律组织并在美国有主要营业地的实体中进行的。

(2)	除非另有说明，所有利息均以每月到期应付的现金支付，只适用于信贷保险的债务投资。利率是指债务投资的年利率，不包括期末付款或etp，以及与投资有关的任何额外费用，如递延利息、承付费用或预付费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率计算。所有基于伦敦银行间同业拆借利率(Libor)的债务投资都是以一个月期libor为基础的.对于每一笔债务投资，将提供截至2020年3月31日的现行利率。

(3)	除非另有说明，ETP是在适用的债务投资到期日以现金支付的合同固定利息付款，包括任何预付款项，是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP的债务投资期内累积，并被确认为非现金收入，直到实际支付为止。

(4)	认股权证是非收入性的。

(5)	就债务投资而言，指本金余额减去未赚得的收入。

(6)	已经在纽约证券交易所作为抵押品被抵押了。

(7)	投资的公允价值是使用不可观测的重大投入来估价的。

(8)	投资组合公司是一家上市公司。

(9)	新签名美国公司是BSI平台控股有限公司的子公司。

下表显示截至2019年12月31日的投资情况：


			校长		成本		公平
投资组合公司⁽¹⁾	部门	投资类型^(2)(3)(4)	金额		投资⁽⁵⁾		价值
(千美元)
债务投资-人寿科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期贷款(现金9.63%(Libor+7.63%；底楼9.63%)，ETP 4.00%，到期日期为7/1/22)		2,500		2,464		2,464
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	定期贷款(现金10.00%(Libor+7.50%；底楼10.00%)，ETP 3.00%，到期日期4/1/23)		5,000		4,929		4,929
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(现金9.00%(Libor+6.50%；地板9.00%)，ETP 5.00%，到期日期为10/1/22)		5,000		4,924		4,924
债务投资总额-人寿科学						14,781		14,781
债务投资-技术
Bridge 2解决方案，LLC(6)(7)	软件	定期贷款(现金11.00%(Libor+8.4%；地板11.00%)，ETP 2.00%，到期日期9/1/23)		500		481		481
新签名美国公司(6)(7)(9)	软件	定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期为7/1/22)		8,250		8,163		8,163
		定期贷款(现金10.50%(Libor+8.50%；底楼10.50%)，ETP 3.50%，到期日期2/1/23)		3,000		2,961		2,961
外恩京公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金11.15%(Libor+8.40%；地板11.15%)，ETP 3.00%，到期日期为7/1/23)		500		491		491
雷维尔公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.50%(Libor+7.00%；地板9.50%)，ETP 3.00%，到期日期6/1/23)		4,000		3,952		3,952
债务投资总额-技术						16,048		16,048
债务投资-保健信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	定期贷款(现金9.94%(Libor+8.25%；底楼9.25%)，ETP 3.00%，到期日期10/1/23)		3,750		3,709		3,709
债务投资总额-保健信息和服务						3,709		3,709
债务投资总额						34,538		34,538

认股权证投资-生命科学
凯尔特公司(6)(7)(8)	生物技术	95，057股普通股认股权证				58		6
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	503，626股优先股认股权证				38		—
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	72，046股普通股认股权证				45		74
CSA医疗公司(6)(7)	医疗器械	17，751股优先股认股权证				2		2
认股权证投资总额-人寿科学						143		82
权证投资-科技
英代尔同行控股公司(6)(7)	通信	2，081，934支优先股认股权证				82		72
Bridge 2解决方案，LLC(6)(7)	软件	2 500普通股认股权证				18		34
BSI平台控股有限责任公司(6)(7)(9)	软件	562，500优先股认股权证				77		62
外恩京公司(6)(7)	软件	40，000股优先股认股权证				5		6
雷维尔公司(6)(7)	软件	216，362优先股认股权证				16		18
权证投资总额-技术						198		192
权证投资-保健资讯及服务
HealthEdge软件公司(6)(7)	软件	47 418股优先股认股权证				16		17
许可证投资总额-保健信息和服务						16		17
权证投资共计						357		291

证券投资资产总额					$	34,895	$	34,829

短期投资-无限制投资
美国银行货币市场存款账户(6)					$	11,201	$	11,201
短期投资总额-无限制投资					$	11,201	$	11,201

短期投资-受限制货币市场基金
美国银行货币市场存款账户(6)					$	138	$	138
短期投资总额-限制性货币市场基金					$	138	$	138

(1)	该公司的所有投资都是在根据美国法律组织并在美国有主要营业地的实体中进行的。

(2)	除非另有说明，所有利息均以每月到期应付的现金支付，只适用于信贷保险的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括对外直接投资和与投资有关的任何额外费用，如递延利息、承付费用或预付费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率计算。所有基于libor的债务投资都以一个月期libor为基础.为每项债务投资提供截至2019年12月31日的现行利率。

(3)	除非另有说明，ETP是在适用的债务投资到期日以现金支付的合同固定利息付款，包括任何预付款项，是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP的债务投资期内累积，并被确认为非现金收入，直到实际支付为止。

(4)	认股权证是非收入性的。

(5)	就债务投资而言，指本金余额减去未赚得的收入。

(6)	已经在纽约证券交易所作为抵押品被抵押了。

(7)	投资的公允价值是使用不可观测的重大投入来估价的。

(8)	投资组合公司是一家上市公司。

(9)	新签名美国公司是BSI平台控股有限公司的子公司。

下表显示了截至2020年3月31日和2019年12月31日的国家小额信贷保险的某些财务信息摘要：


	三月三十一日		十二月三十一日
	2020		2019
	(单位：千)
资产负债明细表
按公允价值计算的投资总额(分别为34，434美元和34，895美元)	$	34,069	$	34,829
现金和现金等价物		465		503
货币市场基金投资		287		11,201
限制货币市场基金投资		—		138
应收利息		589		477
其他资产		1,055		1,109
总资产	$	36,465	$	48,257

借款	$	2,648	$	14,955
其他负债		53		126
负债总额		2,701		15,081
成员权益		33,764		33,176
负债和成员权益共计	$	36,465	$	48,257


	最后三个月
	三月三十一日
	2020		2019
	(单位：千)
业务信息选编表
投资利息收入	$	1,024	$	849
总开支	$	164	$	187
投资净收益	$	860	$	662
投资实现净收益	$	26	$	—
投资未实现(折旧)净增值	$	(298)	$	8
因业务而产生的净资产净增额	$	588	$	670

综合业务结果

作为一名BDC和RIC，我们的业务受到某些限制，包括1940年法案和“守则”规定的限制。下文所述业务的综合结果可能并不代表我们在今后各期报告的结果。

截至2020年3月31日及2019年3月31日止的3个月比较

下表显示截至2020年3月和2019年3月的三个月的综合业务业绩：


	最后三个月
	三月三十一日
	2020		2019
	(单位：千)
投资收入总额	$	10,114	$	8,306
总开支		5,832		6,213
豁免以表现为基础的奖励费用		—		(1,140)
净费用		5,832		5,073
投资净收益		4,282		3,233
投资实现净收益		3,492		1,151
投资未实现折旧净额		(8,482)		(1,359)
业务所致净资产净增(减少)	$	(708)	$	3,025
按公允价值计算的平均债务投资	$	292,806	$	221,933
平均未偿借款	$	155,111	$	124,697

由于各种原因(包括确认已实现的损益以及投资未实现的增值和折旧)，各期业务所产生的净资产增加(减少)可能相差很大。因此，按季度比较因业务而产生的净资产净增可能没有意义。

投资收入

截至2020年3月31日的3个月，总投资收入增加180万美元，至1010万美元，增幅为21.8%，而截至2019年3月31日的3个月则为1010万美元。在截至2020年3月31日的三个月内，投资收入总额主要包括960万美元的投资利息收入，其中包括210万美元的起始费和ETPs收入、10万美元的费用收入和40万美元的股息收入。截至2020年3月31日的3个月，债务投资利息收入增加190万美元，至960万美元，增幅为25.1%，而截至2019年3月31日的3个月为3个月。截至2020年3月31日的3个月债务投资的利息收入与截至2019年3月31日的3个月相比有所增加，主要是由于我们的债务投资组合的平均规模增加了7 090万美元，即31.9%，部分抵消了一个月的libor的下降，即我们大多数可变利率债务投资的基准利率。截至2020年3月31日的3个月，费用收入(包括成功费、其他费用和债务投资预付费收入)减少了20万美元，至10万美元，比2019年3月31日终了的3个月减少了66.0%，主要原因是收到的本金预付款较低而赚取的费用减少。

下表显示了截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月的美元加权年化收益率：


	最后三个月
	三月三十一日
投资类型：	2020		2019
债务投资⁽¹⁾⁽²⁾	13.2	%	14.4	%
融资融资券的股权和债务投资⁽¹⁾⁽³⁾	13.1	%	14.1	%
HSLFI股权⁽¹⁾⁽⁴⁾	10.9	%	10.0
所有投资⁽¹⁾⁽⁵⁾	12.6	%	13.1	%

(1)	我们计算任何时期的平均投资类型的美元加权年收益率为(1)该期间的相关投资收益总额除以(2)该投资类型未偿投资的公允价值的平均值，即(A)该期间第一天之前的日历月的最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天的公允价值。美元加权年化平均投资收益率高于投资者的预期，因为它没有反映我们的支出或投资者支付的任何销售负担。

(2)	不包括认股权证、股本、其他投资和HSLFI权益的任何收益。相关投资收入包括利息收入和债务投资费用收入。

(3)	不包括认股权证、股本和其他投资的任何收益。相关投资收入包括债务投资的利息收入和费用收入，以及HSLFI中权益利息的股息收入。

(4)	不包括债务投资、认股权证、股本和其他投资的任何收益。相关投资收入包括从HSLFI股权中获得的股息收入。

(5)	包括债务投资、认股权证、股本、其他投资和HSFLI股权的任何收益。相关投资收入包括利息收入、费用收入和股息收入。

投资收入，包括利息收入和债务投资费用，在偿还大量债务投资时会有很大波动。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，来自五个最大债务投资项目的利息收入分别占投资收入的28%和26%。

费用

截至2020年3月31日的3个月，净支出增加了80万美元(15.0%)，达到580万美元，而截至2019年3月31日的3个月则为零。每一期间的支出总额包括利息费用、基本管理费、奖励和行政费、专业费用以及一般和行政费用。

截至2020年3月31日的3个月，利息支出增加了10万美元(5.6%)，达到220万美元，而截至2019年3月31日的3个月为220万美元。利息支出，包括债务发行成本的摊销，主要是由于截至2020年3月31日的三个月的平均借款增加3040万美元，即24.4%，与截至2019年3月31日的3个月相比，我们的实际债务成本有所减少。

截至2020年3月31日的3个月，基本管理费支出增加了30万美元(22.0%)，达到160万美元，而截至2019年3月31日的3个月则为160万美元。基本管理费增加的主要原因是，在截至2020年3月31日的三个月中，我们的投资组合平均规模增加了7 090万美元，即31.9%，而截至2019年3月31日的3个月则增加了这一增加额，但因管理费用降低而抵消的影响，即计算超过2.5亿美元资产的基本管理费。

在2019年3月5日，我们的顾问不可撤销地放弃收取与先前推迟的数额有关的奖励费，因为该公司根据“投资管理协议”可能有权在2019年1月1日起至2019年12月31日结束期间领取奖金。这些免收的奖励费用将不受追偿。在截至2019年3月31日的三个月内，我们的顾问免除了110万美元的基于业绩的奖励费用，否则我们的顾问就会被支付。这导致截至2019年3月31日的三个月的支出减少了110万美元，并增加了净投资收入。

与截至2019年3月31日的3个月相比，截至2020年3月31日的3个月，基于绩效的激励费支出(扣除上述豁免)增加了30万美元(32.5%)，达到110万美元。这一增长是由于截至2020年3月31日的3个月前激励费净投资收入比截至2019年3月31日的3个月增加了130万美元，即32.5%。

截至2020年3月31日和2019年3月31日三个月的行政费用、专业费用以及一般和行政费用分别为100万美元和90万美元。

已实现损益净额及未实现增值和折旧净额

投资的已实现损益是以偿还或出售的净收益与我们投资的成本基础之间的差额来衡量的，而不考虑先前确认的未实现增值或折旧。投资的已实现损益包括本期间扣除回收后记作的投资。投资未实现升值或折旧的净变化主要反映了本报告所述期间有价证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时逆转以前记录的未实现升值或折旧。

在截至2020年3月31日的三个月内，我们实现了总计350万美元的净收益，主要是由于我们从出售两家投资组合公司时终止认股权证中获得的实际收益。在截至2019年3月31日的三个月中，我们实现了总计120万美元的净收益，主要来自于出售我们在一家投资组合公司的股权投资，以及我们从出售一家投资组合公司时终止认股权证所获得的考虑。

在截至2020年3月31日的三个月内，投资未实现折旧净额达850万美元，主要原因是：(1)我们四个债务投资的未实现折旧；(2)由于出售两家投资组合公司终止认股权证，以前记录的未实现升值逆转。在截至2019年3月31日的三个月内，投资未实现折旧净额总计140万美元，这主要是由于我们的一项其他投资的未实现折旧。

流动性和资本资源

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们在货币市场基金中的现金和投资分别为3，880万美元和1，630万美元。现金可用于新的投资，减少借款，支付费用，回购普通股和薪酬分配。此外，截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们对货币市场基金的限制投资分别为120万美元和110万美元。对货币市场基金的限制投资可用于支付我们的资产支持债券的每月利息和本金。我们的主要资本来源是我们的公共和私人股本发行、使用我们的循环信贷设施和发行我们的公共债务。

2019年3月26日，我们以每股12.14美元的公开发行价格完成了我们普通股的后续公开发行，扣除了承销佣金、折扣和其他发行费用后，我们获得的净收益总额为2，310万美元。

2019年8月2日，我们与高盛股份有限公司(GoldmanSachs&Co.LLC)和B.Riley FBR公司签订了一项在市场(“atm”)销售协议(“股权分配协议”)。(每个人都是“销售代理人”，统称为“销售代理人”)。股权分配协议规定，我们可以通过销售代理不时提供和出售普通股股份，价值高达5000万美元的普通股，数额和时间由我们决定。

在截至2020年3月31日的三个月内，我们根据股权分配协议出售了1，285，410股普通股。在同一期间，我们从这些销售中获得了大约1 620万美元的累计净收益，包括30万美元的提供费用。

在2020年4月24日，我们董事会延长了先前授权的股票回购计划，允许我们以低于我们最近合并财务报表报告的每股净资产价值的价格回购500万美元的普通股。根据回购计划，我们可以(但没有义务)在公开市场或私下谈判的交易中，不时回购我们已发行普通股的股份。我们的任何回购都将符合1934年“证券交易法”(修正后的“证券交易法”)或“交易法”(ExchangeAct)规定的第10b-18条规则的要求，以及1940年法案的任何适用要求。除非我们的董事会延长，否则回购计划将于2021年6月30日早些时候终止，或回购我们500万美元的普通股。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月里，我们没有回购任何普通股。从…

股票回购计划于2020年3月31日启动，我们在公开市场以平均11.22美元的价格回购了167，465股普通股，总成本为190万美元。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们的循环信贷机制(即KEY机制)与KeyBank全国协会的未清本金余额分别为4 500万美元和1 700万美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们的关键贷款额度分别为8000万美元和1.080亿美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，可用资金分别为1 280万美元和2 420万美元，但须符合现有条件和预付款。

在截至2020年3月31日的三个月中，我们的业务活动使用了1 670万美元的现金，而我们的融资活动为同期提供了3 930万美元的现金。我们的经营活动主要用现金购买投资组合公司的投资，这些投资被我们的债务投资所收到的本金部分抵消。我们的融资活动主要来自我们的关键融资机制的预付款和通过我们的自动取款机出售股票，净收益为1 620万美元，扣除了包销佣金、折扣和其他发行费用，被用于偿还我们的关键融资机制和向我们的股东支付分配款的现金部分抵消。

在截至2019年3月31日的三个月中，我们的业务活动使用了1 520万美元的现金，而我们的筹资活动为同期提供了2 470万美元的现金。我们的经营活动主要用现金购买投资组合公司的投资，这些投资被我们的债务投资所收到的本金部分抵消。我们的融资活动主要是在完成后续公开发行的200万股普通股之后提供现金，净收益为2 320万美元，扣除了承保佣金和折扣以及我们的关键融资机制的其他发行费用和预付款，部分由用于偿还我们的关键融资机制和向我们的股东支付款项的现金所抵消。

我们对现有资金的主要用途是对投资组合公司和一般公司进行债务投资。我们期望在必要时机会主义地筹集更多的股本和债务资本，并在市场条件下，在1940年法案允许的范围内支持我们未来的增长。

为了继续纳税，我们打算将我们投资公司的全部或大部分应税收入分配给我们的股东。此外，作为BDC，我们必须保持至少150%的资产覆盖率。这一要求限制了我们可以借款的数额。

我们相信，我们目前的现金、业务产生的现金和我们的关键机制提供的资金将足以支付我们至少在今后12个月内的周转资本和资本支出承诺。

当期借款

下表显示截至2020年3月31日和2019年12月31日的借款情况：


	2020年3月31日						2019年12月31日
	共计		平衡		未用		共计		平衡		未用
	承诺		突出		承诺		承诺		突出		承诺
	(单位：千)
关键设施	$	125,000	$	45,000	$	80,000	$	125,000	$	17,000	$	108,000
资产支持债券		100,000		100,000		—		100,000		100,000		—
2022注		37,375		37,375		—		37,375		37,375		—
债券发行成本前共计		262,375		182,375		80,000		262,375		154,375		108,000
可归因于定期借款的未摊销债务发行费用		—		(2,195)		—		—		(2,325)		—
未偿借款共计，净额	$	262,375	$	180,180	$	80,000	$	262,375	$	152,050	$	108,000

我们从2013年11月4日起进入关键设施。关键贷款的利率是基于一个月的libor加上3.25%的息差，而libor的最低利率为0.75%。截至2020年3月31日和2019年12月31日，伦敦银行同业拆借利率分别为0.99%和1.76%。截至3月31日，实际利率分别为4.83%和4.94%，

2020年和12月31日，2019年。关键设施要求支付未使用的线路费，数额相当于每年在该设施下可用的任何未借入金额的0.50%。

关键贷款机制具有手风琴功能，可将贷款总额增加到1.5亿美元。2018年12月28日，我们修订了关键机制，将关键机制下的总承付款额增加了2 500万美元，达到1.25亿美元。KEY基金由Horizon Credit II LLC或CreditII持有的债务投资作为抵押，允许预支率高达50%(50%)为第二信贷公司持有的合格债务投资。关键融资机制包含契约，其中除其他外，要求我们保持最低净值，将获得关键贷款的债务投资限制在限定债务投资的特定标准，并遵守相关贷款协议中规定的投资组合公司集中度限制。在此期间，我们可以要求垫款的关键设施，或循环期，延长至2021年4月6日。在循环期后，我们可能不会要求新的垫款，我们必须在必要的日期、时间和数额偿还关键融资机制下的未清预付款，以保持遵守关键融资机制的条款和条件，特别是关键融资机制的本金余额不超过我们对投资组合公司的合格债务投资总本金余额的50%(50%)的条件。关键贷款的到期日为2023年4月6日，即关键贷款下所有未清预付款到期和应付的日期。

2017年9月29日，我们发行并出售了本金总额为3，250万美元的6.25%到期债券，即2022年票据。2017年10月11日，根据承销商购买额外票据的30天期权，我们又卖出了2022年债券中的490万美元。2022年债券的规定到期日为2022年9月15日，可在2099年9月15日或之后随时或不时以每只证券25美元的赎回价格加上应计利息或未付利息，全部或部分赎回。2022期债券的利息为每年6.25%，每季须於每年3月15日、6月15日、9月15日及12月15日到期。2022年票据是我们的直接、无担保债务，(1)与我们目前和未来的无担保债务在支付权上相等；(2)我们对任何明确规定其从属于2022年债券的未来债务的偿付权较高；(3)实际上从属于我们现有和未来的所有担保债务(包括最初没有担保的债务，我们随后给予担保的债务)，就担保这种债务的资产的价值而言，以及(4)在结构上从属于我们任何附属公司的所有现有和未来债务和其他债务。截至2020年3月31日，我们在实质上遵守了2022年“说明”的条款。2022年债券在纽约证券交易所上市，代号为“HTFA”。

2019年8月13日，资产支持债券是由2019年1月信托公司根据一份票据购买协议发行的，该协议日期为2019年8月13日，由我们和Keybanc资本市场公司(Keybanc Capital Markets Inc.)共同发行。作为最初的买方，由我们向某些投资组合公司提供的贷款支持，并由这些投资组合公司的某些资产作为担保，并由我们提供服务。以可动用资金为限，资产支持债券的利息将按每年4.21%的固定利率支付。资产支持债券的再投资期限为两年，规定期限为2027年9月15日.资产支持债券于2019年8月13日被晨星信用评级公司评为A+(SF).自2019年8月13日以来，评级没有变化。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，资产支持债券的未偿本金余额为1亿美元。

根据资产支持债券的条款，我们必须保持现金储备余额，由出售资产支持债券所得的收益提供资金，这些收益可用于支付资产支持债券的每月利息和本金。该公司已将这些基金分开，并将其归类为对货币市场基金的限制性投资。截至2020年3月31日和2019年12月31日，限制投资分别约为120万美元和110万美元。

其他资产

截至2020年3月31日和2019年12月31日，其他资产分别为130万美元和150万美元，主要包括债券发行成本和预付费用。

合同债务和表外安排

下表显示截至二零二零年三月三十一日，我们的重要合约付款义务及资产负债表外安排：


	按期间支付的款项
			少于		1 – 3		3 – 5		5岁后
	共计		1年		年数		年数		年数
	(单位：千)
借款	$	182,375	$	15,714	$	122,694	$	43,967	$	—
未供资承付款		43,975		28,975		15,000		—		—
共计	$	226,350	$	44,689	$	137,694	$	43,967	$	—

在正常的业务过程中，我们是具有表外风险的金融工具的当事方.这些承诺主要包括以贷款形式向我们的投资组合公司提供贷款的无资金承诺。向有价证券公司提供资金的无资金承诺没有反映在我们的资产负债表上。我们没有资金的承诺有时可能是重大的。截至2020年3月31日，我们得到了4 400万美元的无资金承诺。这包括未拔出的左轮手枪承诺。这些承诺与我们在资产负债表上持有的金融工具一样，都受到同样的承销和持续资产组合维护要求的制约。此外，这些承诺往往受制于财务或非财务里程碑和其他借款条件，这些条件必须在作出承诺之前实现。由于这些承付款可能到期而不提用，承付款总额不一定代表未来所需现金。我们定期监察我们的无资金承诺，以及预期的再融资、到期日和融资情况，以确保我们有足够的流动资金，为这些没有资金的承诺提供资金。截至2020年3月31日，我们合理地认为，我们的资产将提供足够的财政资源，以履行我们所有没有资金的承诺。

除了关键融资机制外，我们还根据与我们的顾问签订的投资管理协议作出了某些承诺。我们同意支付一笔投资咨询和管理服务的费用，其中包括两个部分：(1)基本管理费等于总资产价值的百分比减去现金或现金等价物；(2)两部分奖励费用。我们还与我们的顾问签订了担任我们的管理员的合同。根据“行政协议”支付的款项相当于我们顾问在履行协议义务时可分配的间接费用的数额，包括租金、费用和其他费用，包括我们的首席财务官和首席合规官及其各自的工作人员的可分配补偿部分。关于我们的投资管理协议和我们的管理协议的更多信息，见我们合并财务报表的附注3。

分布

为了符合条件，并作为一种税收，我们必须满足一定的收入来源，资产多样化和年度分配要求。一般来说，为了符合RIC的资格，我们必须从股息、利息、某些证券的支付、贷款、股票、证券或外币的出售或其他处置所得、某些公开交易的合伙企业所得的收入，或其他投资股票或其他证券的业务所得的股息、利息、付款，以取得我们每年总收入的至少90%。我们还必须在每个税收年度的每个季度末满足一定的资产多样化要求。在季度的最后一天未能满足这些多样化要求，可能导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止失去RIC地位。任何这样的处置都可能以不利的价格或时间进行，并可能使我们蒙受重大损失。

此外，为避免就任何课税年度向股东派发的入息及收益征收公司税，守则规定我们须从合法可供分配每个课税年度的资产中，向股东派发一笔一般至少相等于超过长期资本净亏损的短期资本收益之和的90%的款额，作为股息发放给我们的股东。此外，为了避免征收美国联邦消费税，我们必须在每个日历年向我们的股东分配至少相当于我们日历年净值98%的股息

收入(考虑到某些推迟和选举)；截至该日历年10月31日止的一年的资本收益净收入(按某些普通损失调整后)的98.2%；以及在该日历年内未分配但我们以前不需缴纳任何美国联邦所得税的前一个历年的任何普通净收入和资本收益净收入。如果我们由于任何原因而不能成为RIC，并成为公司税，由此产生的公司税可能会大大减少我们的净资产、可供分配的收入数额和我们分配的数额。这种失败将对我们和我们的股东产生重大的不利影响。此外，我们可能需要确认未实现的收益，承担大量的税收和利息，并作出大量的分配，以重新资格作为一个RIC。我们不能向股东保证他们会得到任何分配。

如果我们在纳税年度的应税收入低于我们就该纳税年度向股东分配的总金额，这些分配中的一部分可能被认为是为了美国联邦所得税的目的将资本返还给我们的股东。因此，分配给我们的股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的收入或收益。股东应仔细审查任何伴随发行付款的书面披露，而不应假定任何分配的来源是我们的普通收入或收益。

我们已经为普通股东采取了“选择退出”股息再投资计划。因此，如果我们宣布一个分配，那么股东的现金分配将自动再投资于我们的普通股的额外股份，除非一个股东特别“选择退出”我们的滴注。如果股东选择退出，该股东将得到现金分配。虽然以增发普通股的形式支付的分配通常要缴纳美国联邦、州和地方税收，但参与我们的滴漏的股东将不会得到任何相应的现金分配，以支付任何此类适用的税款。如果我们的普通股高于资产净值，以增持普通股的形式接受分配的股东将被视为得到相当于我们普通股公平市场价值的分配。我们可以使用新发行的股票进行滴漏，也可以在公开市场上购买与我们在滴漏下的义务相关的股份。

关联方交易

我们已与顾问签订投资管理协议。该顾问根据经修正的1940年“投资顾问法”注册为投资顾问。我们的投资活动由顾问公司管理，并由董事会监督，董事会成员大多是独立董事。根据“投资管理协议”，我们同意向顾问支付基本管理费和奖励费。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，顾问根据“投资管理协议”分别赚了270万美元和210万美元。

截至2019年3月6日，我们的顾问公司拥有HTF控股有限责任公司60%的股份，该公司全资拥有Horizon技术财务总监有限责任公司f/k/a Horizon技术金融有限责任公司(“HTF原则”)。htf校长由小罗伯特D.波莫罗伊全资拥有。还有杰拉尔德·A·米库德。由于他们对HTF负责人的所有权，我们的首席执行官，Robert D.Pomeroy，Jr。我们的总统杰拉尔德·A·米库德控制着我们的顾问。从2019年3月7日起，HTF公司的负责人拥有顾问公司75%(75%)的股份.由于他们对Horizon校长的所有权，我们的首席执行官，Robert D.Pomeroy，Jr.我们的总统杰拉尔德·A·米库德控制着我们的顾问。

我们亦已与顾问签订行政协议。根据“行政协议”，我们已同意偿还顾问在履行“行政协议”所规定的义务时所承担的可分摊的间接费用部分和其他费用，包括我们的首席财务官和首席合规官及其各自的工作人员在补偿和相关费用中的租金和可分摊部分。此外，根据行政协议的条款，顾问为我们提供日常运作所需的办公设施和行政服务。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月内，顾问根据“行政协定”分别赚了30万美元和20万美元。

该顾问的前任已授予该公司一份非排他性、免版税的许可证，以使用“Horizon Technology Finance”的名称。

我们相信，我们从与顾问的关系中获得了实质性的利益。我们的顾问可以管理其他投资工具，或顾问基金，与我们相同的投资策略。顾问可为我们提供与顾问基金共同投资的机会.根据1940年法案，在没有从证券交易委员会获得免责减免的情况下，我们和我们的附属公司被排除在谈判投资中共同投资。2017年11月27日，美国证券交易委员会(SEC)给予我们豁免权，允许我们在一定条件下与顾问基金共同投资。

关键会计政策

对我们的财务状况和经营结果的讨论是以我们的财务报表为基础的，我们的财务报表是根据美国公认的会计原则编制的。编制这些综合财务报表需要管理层作出影响所报告的资产、负债、收入和支出数额的估计和假设。经济环境、金融市场和用于确定这些估计数的任何其他参数的变化可能导致实际结果不同。除了下面的讨论外，我们在合并财务报表的附注中描述了我们的重要会计政策。

我们已确定下列项目为关键会计政策。

投资估值

投资按公允价值入账。我们的董事会决定我们证券投资的公允价值。我们根据主题820对我们所有的投资应用公允价值，公允价值计量经修正的财务会计准则理事会或财务会计准则委员会的会计准则编纂(ASC)，该准则确立了衡量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量。根据估值技术的优先级，我们将按公允价值进行的投资划分为三级公允价值等级。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度来考虑的一种基于市场的计量方法，而不是一种具体的实体度量。因此，当市场假设不容易获得时，我们自己的假设就会反映出管理层认为市场参与者在计量日对金融工具进行定价时会使用的假设。

可观察到的投入的可得性取决于金融工具的不同，并受到多种因素的影响，例如，产品类型、产品是否是新产品、产品是在活跃的交易所交易还是在二级市场交易以及目前的市场状况。如果估值是基于在市场上不那么明显或无法观察的模型或投入，那么确定公允价值就需要更多的判断力。层次结构中的三个类别如下：

一级

相同资产和负债活跃市场的报价。

2级

一级以外的可观测的投入，例如活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场的报价和基于模型的估值技术，对这些技术而言，所有重要投入都是可以观察到的，或者可以通过可观测的整个资产或负债期间的市场数据加以证实。

三级

我们的董事会根据管理层、审计委员会和独立估值公司的投入，真诚地确定投资的公允价值，这些公司一直按照董事会的指示协助对每一项证券投资进行估值，但在我们的估值政策和一贯适用的估值过程中，在跟踪12个月期间内至少一次没有现成的市场报价。审计委员会在每个财政季度结束时进行这一估值过程，按公允价值计算，有25%的投资组合公司的估值没有现成的市场报价，但须经独立估值公司审查。

收入确认

债务投资的利息是应计的，并根据合同对未清本金适用的费率列入收入。利息收入是使用一种方法确定的，该方法导致未清本金的水平回报率。一般来说，当债务投资逾期90天或更长时间到期时，或者如果我们不期望得到利息和本金偿还，债务投资将处于非应计地位，利息收入的确认可能停止。从非应计债务投资中收到的利息可以确认为收入，以现金为基础，也可以根据管理层在债务投资处于非应计状态时的判断将其应用于本金。在截至2020年3月31日的三个月中，我们确认了一家债券投资处于非应计状态的投资组合公司支付的利息收入为30万美元。在截至2019年3月31日的三个月里，我们没有确认任何非应计债务投资的利息收入。

我们在经营业务的一般过程中，从借款人那里收取各种费用，包括顾问费、承诺费、修改费、不使用费、成功费和预付费。在有限数量的情况下，我们也可能收到不可退还的定金在交易结束后获得。债务投资起始费，扣除某些直接来源成本后，再与未赚得的收入一起摊销，作为债务投资各自期限内的水平收益调整。所有其他收入在收入中入账。根据每一项债务投资的相对公允价值，对每一项债务投资承担多项债务投资的费用进行分配。当债务投资处于非应计状态时，相关费用和未赚取收入的摊销将停止，直到债务投资恢复到应计制为止。

某些债务投资协议还要求借款人按预期收取的数额，将债务投资期间应计入收入的ETP。如果没有足够的价值来支持应计利息，或者如果我们不期望借款人能够支付所有应付的本金和利息，我们通常会停止累积收入。

至于实质上所有的借贷安排，我们都会收到从借款人购买股票的认股权证。我们记录认股权证的资产估计公允价值在授予日期使用的黑-斯科尔斯估值模型。我们认为认股权证是贷款费用，并在批地日将其记作未赚取收入。根据我们的收入确认政策，未赚得的收入在相关债务投资的合同期内被确认为利息收入。发行后，认股权证也是以公允价值计量的，采用Black-Soles估值模型。对公允价值的任何调整都通过收益记录为未实现的净收益或投资损失。处置权证或行使认股权证所获得的股票的损益确认为已实现的投资损益。

在分配时对HSLFI的分配进行评估，以确定分配是否应记为股利收入或资本回报。一般情况下，除非在分配前有足够的税基收益和利润，否则我们不会将从HSLFI中的分配记录为股利收益。被归类为资本回报的分配记录为投资成本基础的降低。在截至2020年3月31日的三个月中，没有来自HSLFI的分布。在截至2019年3月31日的三个月里，HSLFI向我们发放了20万美元的股息收入。

出售投资的已实现损益，或确定投资余额或其部分不可收回的，均采用特定的识别方法计算。我们通过计算偿还或出售的净收益与投资摊销成本之间的差额来衡量已实现的损益。未实现升值或折旧的净变化反映了本报告所述期间我们证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时对以前记录的未实现增值或折旧的任何逆转。

所得税

我们已选择根据守则M分节被视为RIC，并以符合适用于RICS的税务待遇的方式运作。为了符合RIC的资格，并避免公司级的美国联邦

对我们分配给股东的数额征收所得税，除其他外，我们必须满足某些收入来源和资产多样化的要求，而且我们必须及时从合法可供分配的每个税收年度的资产中向我们的股东分配股息，其数额一般至少等于我们投资公司应纳税收入的90%，这是根据“守则”确定的，而且不考虑对支付的股息的任何扣减。除其他外，我们已经并打算继续向我们的股东分配必要的资金，这通常会减轻我们对美国联邦所得税承担的任何实质性责任。

视某课税年度应课税入息水平而定，我们可选择将超过现行年度分配的应课税入息转入下一个课税年度，并按规定就该等入息征收4%的消费税。如果我们确定我们当前年度的估计应纳税收入将超过当前年度分配的估计数，我们将在所获得的应纳税收入估计数中对估计的超额应纳税收入征收消费税(如果有的话)。

我们评估在准备我们的纳税申报表过程中所采取的税务立场，以确定根据ASC主题740，适用的税务当局是否“更有可能-而不是”维持这些税收立场，所得税，经ASC主题946修改，金融服务业— 投资公司。未被认为符合比不确定的税额更有可能达到门槛的职位的税收福利，或不确定的税收头寸，在本年度作为税收支出入账。我们的政策是确认所得税费用中与不确定的税收利益有关的应计利息和罚款。在2020年3月31日和2019年12月31日，我们没有实质性的不确定的税收状况。


	投资		利息		净变动
基点变动	收入		费用		资产⁽¹⁾
	(单位：千)
上升300个基点	$	8,015	$	1,369	$	6,646
上升200个基点	$	4,860	$	913	$	3,947
上升100个基点	$	1,627	$	456	$	1,171
下跌300个基点	$	(189)	$	(379)	$	190
下跌200个基点	$	(189)	$	(379)	$	190
下跌100个基点	$	(277)	$	(379)	$	102

展览品没有。		描述
31.1*		首席执行官根据经修正的2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条通过的“交易法”规则13a-14(A)颁发的证书
31.2*		首席财务官根据经修正的2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条通过的“外汇法”规则13a-14(A)颁发的证书
32.1*		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906节通过的“美国法典”第18节第1350节对首席执行官的认证
32.2*		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906节通过的“美国法典”第18节第1350节对首席财务官的认证。

	地平线技术金融公司

日期：2020年4月28日	通过：	/S/Robert D.Pomeroy，Jr.
	姓名：	小罗伯特·D·波梅罗伊。
	标题：	首席执行官兼董事会主席

日期：2020年4月28日	通过：	/S/Daniel R.Trolio
	姓名：	Daniel R.Trolio
	标题：	首席财务官