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第四部分

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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549

表格10-K

委员会档案编号：1-7884

梅萨皇家信托基金
(其章程中规定的注册人的确切姓名)

登记人的 电话号码，包括区号：713-483-6020

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是著名的经验丰富的发行人，请按“证券 法”第405条的定义，通过复选标记指示 。是o无

如果注册人不需要根据 法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是o无

用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)，(2)在90天后已受到这种申报要求。是3.o

请检查注册人是否已以电子方式提交了根据 条例第405条(本章第232.405节)要求提交的每一个交互数据文件(或在较短的时间内要求注册人提交此类文件)。是不，不

通过检查标记指示注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是 新兴增长公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

如果 是一家新兴的成长型公司，请用复选标记标明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)节规定的任何新的或经修订的财务会计 标准。o

通过复选标记指示注册人是否为空壳公司(如“ 法案”规则12b-2所定义的)。是o无

登记人的非附属公司在2019年6月28日以11.49美元的收盘价持有的梅萨皇家信托受益权益单位1，863，590个单位的总市值约为21，412，649美元。

作为2020年3月30日的{Br}，梅萨皇家信托基金中有1，863，590个受益权益单位。

以参考方式合并的文件：无

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关于前瞻性报表的披露

本表格10-K包括关于梅萨皇家信托基金(“信托”)的“前瞻性声明”，以及本文件中讨论的其他事项，这些事项受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素旨在符合1995年“私人证券诉讼改革法”和1934年“证券交易法”(“外汇法”)第21E条规定的安全港的条件。除本文件所载历史事实陈述外的所有陈述，包括但不限于“受托人对财务状况和经营结果的讨论和分析”下的陈述，包括信托或任何工作利益所有人的陈述(如 所界定的)。项目1信托的类似说明“)未来的财务状况、在任何破产程序中的地位、业务战略、预算、预测的费用以及未来业务的计划和目标、关于目标分配的资料、与未来发展活动和费用有关的报表、关于今后各期将完成的开发井 数的报表以及关于生产和储备增长的资料。实际结果和结果可能与预测结果大不相同。前瞻性陈述通常伴随着诸如“估计”、“项目”、“预测”、“相信”、“预期”、“潜力”、“可能”、“ ”、“可能”、“可以”、“可能”、“预见”、“计划”、“目标”、“假设”、“目标”、“应该”、“意愿”或其他表达未来事件或结果不确定性的词语。这些声明是基于

i

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信托基金根据其经验和对历史趋势的看法、目前的情况和预期的未来发展以及我们认为在这种情况下是适当的其他因素所作的假设。受托人(如本文件所界定)依赖工作权益拥有人提供有关主体权益(如 项1下的“信托说明”所界定的)、皇室(如第1项下的“信托说明”所界定的)和工作权益所有人本身的资料。

尽管工作利益所有者告知信托基金，他们认为本文所载前瞻性声明中所反映的期望是合理的，但不能保证这种预期是正确的。然而，实际结果和发展是否符合这种预期和预测，取决于一些 风险和不确定因素，包括本表格10-K中讨论的风险因素，以及信托向证券交易委员会(证券交易委员会)提交的文件中不时提出的风险因素，这些因素可能影响整个能源行业，特别是信托和工作利益所有人的未来业绩，并可能导致这些结果与这种前瞻性陈述中所表达的结果大不相同。预期的实际结果或发展可能无法实现，或即使基本实现，也可能不会对工作利益所有人的企业和信托产生预期的后果或 影响。这类声明不能保证未来的业绩，实际结果或发展可能与这种前瞻性声明中预测的 大不相同。信托基金 没有义务公开更新或修改任何前瞻性声明，除非根据适用法律的要求。

二

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第一部分

项目1.业务

信托的描述

该信托基金是根据得克萨斯州法律设立的，其办事处设在得克萨斯州休斯顿特拉维斯街601号托管人办公室、纽约梅隆信托银行(N.A.)公司(“受托人”)。信托基金的电话号码是713-483-6020。纽约州梅隆银行信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)是新墨西哥州摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)的接班人，该银行是得克萨斯州商业银行全国协会(National Association)合并后的继任者。信托没有雇员。信托的管理职能由受托人执行。受托人为信托维持一个网站，免费提供信托向证券交易委员会提交的文件和其他 信息。任何向证券交易委员会提交的报告，在我们向证交会以电子方式提交或提供给 SEC之后，只要合理可行，就可以通过我们的网站免费查阅。信托的网站是http://mtr.investorhq.businesswire.com/.

相信语料库的描述。梅萨皇家信托基金(“信托”)成立于1979年11月1日，现由梅萨皇家信托基金(经修订的“信托义齿”)管理。通过一系列的转让、转让和收购，信托目前拥有最高的特许权使用费权益(“皇家税”)，相当于净收益的11.44%(如下文所述)，其原因是位于 的某些生产石油和天然气财产的特定权益：

•

堪萨斯州的Hugoton字段(“Hugoton Royalty Properties”)；

•

新墨西哥州圣胡安盆地油田(“圣胡安盆地新墨西哥州属性”)；和

•

科罗拉多州圣胡安盆地油田(“圣胡安盆地科罗拉多地产”)，与“圣胡安盆地新墨西哥州地产”、“圣胡安盆地皇室地产”以及Hugoton皇室地产、皇家地产一起。

信任语料库传输历史。1979年11月1日，MESA有限合伙(“MLP”)的前身Mesa Petroleum Co.，即Mesa Inc.的前身{Br}，向信托公司转交了相当于净收益的90%的王税(按转让中的定义和下文所述)，归因于转让人在该日转交的 财产中的特定权益(“标的权益”)。主体利益包括上述皇室财产中的利益。从1979年11月1日起，一份最重要的皇家运输工具(“运输工具”)的对应方证明了皇家税。1985年，对托拉斯义齿进行了修订，并将信托转交给梅萨石油公司的一家附属公司，即原王室的88.5571%(这种转让，即“1985年的转让”)。1985年分配的结果是 信托基金的规模总体减少了约88.56%。因此，信托基金现在有权获得每月90%的净收益的11.44%。

Hugoton皇家地产公司。直到1997年8月7日，梅萨公司。通过Mesa 经营公司经营Hugoton皇家地产公司，该公司是Mesa公司的全资子公司。1997年8月7日，梅萨公司。合并或并入先锋自然资源公司(“先锋”)，原为 Mesa公司的全资子公司，帕克&欧芹石油公司与美国先锋自然资源公司合并并并入先锋自然资源公司。(梅萨经营公司的继承者)，是 先锋公司(“PNR”)的全资子公司(统称合并，在此统称为“合并”)。合并后，Hugoton皇家地产公司一直由PNR经营，直到2014年12月31日，在 点Linn Energy Holdings，LLC的子公司Linn Energy，LLC(“OldLinn”)接任运营商。根据破产程序和法院批准的涉及OldLinn的重组计划(详见下文)，Linn能源公司。(连同其子公司，“Linn”)于2017年2月28日成为Hugoton皇家地产公司的运营商。2018年4月18日，林恩

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宣布其董事会决定将林恩分拆为两家独立的上市公司。2018年8月7日，Linn完成了Riviera资源公司的分拆。(“Riviera”) 通过按比例将Riviera所有已发行普通股的股份分配给Linn的股东。与这种分配有关的是，Linn不再是Hugoton 皇家地产的经营者，自2018年8月7日起，Riviera经营Hugoton Royalty Properties。2019年11月22日，里维埃拉根据2019年8月28日“购买和销售协议”(“购买协议”)、里维埃拉上游公司、LLC、Riviera 经营部、LLC和Scout Energy Group V、LP(“Scout”)完成出售其在Hugoton盆地剩余的 房产的权益。根据“购买协定”，Riviera放弃了其在Hugoton皇家地产公司的石油和天然气资产和合同的所有利益。自2019年11月23日以来，Scout一直在经营Hugoton皇家地产公司。

圣胡安盆地科罗拉多地产公司。1991年4月30日，MLP出售给康菲公司。(“ConocoPhillips”)它在San San Juan盆地皇家地产(“San Juan盆地出售”)的利益。信托公司对圣胡安盆地皇室地产的兴趣来自PNR对新墨西哥州西北部和科罗拉多州西南部31，328英亩净生产英亩的工作兴趣。康菲石油将其在圣胡安盆地科罗拉多地产的部分股权出售给MarkWest Energy Partners，Ltd.{Br}(1993年1月1日起生效)和Red Willow生产公司(“红柳”)(1992年4月1日起生效)。1994年10月26日，MarkWest Energy Partners，Ltd.将其在圣胡安盆地科罗拉多地产公司的全部股份大量出售给BP P.L.c的子公司BP Amoco公司(“BP”)。BP和红柳目前经营着圣胡安盆地科罗拉多地产。

圣胡安盆地新墨西哥州地产。从圣胡安盆地销售之日起至2017年7月31日止，康菲石油公司基本上经营着所有圣胡安盆地的新墨西哥州地产，但分配给XTO能源公司的非物质财产除外。(“XTO”)2005年1月1日生效。2017年7月31日，康菲石油将其圣胡安盆地资产出售给希尔科普圣胡安能源公司(Hilcorp Energy Company)的子公司Hilcorp San Juan LP(“Hilcorp”)。2018年3月29日，XTO向Hilcorp出售了一些非物质性质的房产，其中包括圣胡安盆地新墨西哥州地产的某些部分。希尔科公司目前经营着圣胡安盆地的所有新墨西哥州地产。

继希尔科普收购康菲石油公司和XTO在新墨西哥州圣胡安盆地的利益之后，有了一个过渡时期，将历史信息、知识和过程从一个所有者转移到另一个所有者。在这一过渡时期，Hilcorp记录了收入和开支估计数，并根据康菲石油公司以前支付的历史 数额向信托基金支付了款项，信托基金根据其修改后的收付实现制确认了这些数额。因此，Hilcorp根据康菲石油公司(ConocoPhillips)此前于2017年7月支付的生产月，估计从2017年9月至2019年3月向信托基金支付了每月97，150美元的净收益。2019年4月，Hilcorp开始每月产生实际的 (而不是估计)信托基金的净收益。Hilcorp已通知信托基金，它将使用实际收入和费用数额，并按月增加或减去调节的 历史金额，信托基金将根据信托基金修改后的收付实现制确认这一数额。2019年12月，Hilcorp首次向信托调节历史金额付款，该款项为2017年9月份会计月份的29 698美元，是希尔科普在2019年期间唯一一笔核对付款。 信托基金从2017年9月至2019年3月收到的所有估计每月历史金额都已完全核对和调整，圣胡安新墨西哥州地产公司的净收益将反映对实际生产和历史每月调节费用的调整。由于预期的未来调整，圣胡安盆地新墨西哥州地产公司在截至12月31日的年度内报告的净收益额, 2019年可能不代表今后几年将收到的净收益。

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Hilcorp 已通知信托基金，2018年，由于在新墨西哥州圣胡安盆地的一口新钻的 井，信托基金增加了约110万美元的费用。信托的增量费用将在一段时间内减少信托未来的净收益，因为 Hilcorp在考虑到实际收入以及适用期间这些财产的费用后作出调整。对净收益的潜在影响取决于希尔科普目前正在进行的所有 和解工作的结果，因此不确定。信托基金将审查希尔科公司的对账计算以及计算和支付的净收益额，并打算酌情聘请第三方顾问协助信托基金的审查。

根据信托义齿的 ，如果估计收入超过实际收入数额或估计费用 在过去各期间低于实际费用数额，则信托不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款项。然而，希尔科公司可以通过扣留一部分或全部净收益来收回这些款项，否则将在以后各期内支付给信托基金。这可能导致向信托基金支付的净收益减少，并可能导致今后向信托单位分发的物资减少。

截至2019年12月31日和2018年12月31日为止，圣胡安盆地新墨西哥州地产公司的净收益分别为871，096美元和1，165，797美元，其中收入 分别占信托基金在这些期间报告的王室总收入的大约48%和50%。

由于本报告中使用的 ，Scout指的是目前Hugoton Royalty Properties的运营者，Hilcorp指的是新墨西哥州圣胡安盆地的现有运算符 Properties，BP和Red Willow指的是目前圣胡安盆地科罗拉多地产中某些土地的联合运算符，除非另有说明。Scout，BP， Red Willow和Hilcorp在这里分别被称为“工作利益所有者”或统称为“工作利益所有者”。

*在其认为任何油井或租赁停止生产或无法生产商业性的石油、天然气或其他矿物的情况下，每一个工作利益所有人都有权放弃任何油井或租赁。每个工作利益所有者市场的生产条件，它认为是最好的，可以合理地在这种情况下获得。见“合同”。受托人没有权力或权限 对皇室财产的经营或由此产生的产品的销售行使任何控制权。

托管人及托拉斯义齿条款。从2006年10月2日起，受托人接替摩根大通银行(JPMorganChase，N.A.)成为 信托基金的受托人。 信托是一个被动实体，其目的仅限于：(1)将王室转为现金，办法是保留该款项并收取生产收益(直到生产停止或以其他方式终止)，或出售或以其他方式处置皇室税；(2)将这些现金(扣除向信托支付债务的数额)分配给各银行。信托基金除可归因于作为负债准备金或用于 分配的现金的收入(如果有的话)以外，没有任何其他流动资金来源或资本资源。托拉斯义齿的条款除其他外规定：

(A) 信托基金不能从事任何商业或投资活动或购买任何资产；

(B)经单元组批准，可部分或全部出售 皇家税，作为现金出售；

(C) 受托人可设立现金储备和借款，以支付信托的负债，并可将信托的资产作质押，以保证偿还借款；

(D) 受托人将于每年1月、4月、7月和10月向各单位分发现金，如本表格第10-K项所载“财务报表说明”注2中所充分讨论的那样；

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(E) 信托基金将在下列事件第一次发生时终止：(1)信托连续两年的特许权使用费收入低于每年250，000美元，或(2)大学会员投票赞成终止信托。信托终止后，受托人将信托财产所持有的所有资产变卖为现金，并在所有信托债务清偿后，将剩余的任何资金最后分配给各单位；以及

(F)Scout、 Hilcorp和BP将分别偿还信托基金59.34%、27.45%和1.77%的一般和行政费用。

讨论净收益。运输规定每月计算净收益。净收益在运输工具 中定义为工作利益所有者在特定期间收到的 “总收入”，减去该期间的某些生产和资本成本。“毛收益”在运输中的定义是工作权益所有人从出售“标的物矿物”中收到的 数额，但须作某些调整。“主体矿物”是指所有石油、天然气和其他矿物，不论是类似的或不同的，在1979年11月1日和之后可生产、保存和出售，并产生并可归因于主体权益的矿物。“生产成本” 一般是指由经营皇家财产的工作权益所有者按权责发生制产生的费用，包括资本和非资本成本。如果任何一个月的生产和资本成本超过 毛额收益，则在向 信托进一步付款之前，从未来的毛额收益中收回多余的部分，加上按美国银行最优惠利率的120%计算的利息。然而，信托基金一般不对由此产生的皇室财产或矿物的任何经营费用或其他费用或负债承担责任。信托基金没有义务退还在任何时期收到的任何皇室收入。

工作利息所有者必须保存帐簿和记录，以确定在皇家项下应付的金额。此外，如果工作权益拥有人与任何购买者就任何生产的正确销售价格发生争议，则该工作利息所有人收到并迅速存入代管代理人的款项不视为已由该工作权益所有人收到，因此，在争议得到解决之前，不得就皇室支付款项；但代管代理人此后向该工作权益所有人支付的所有款项将视为从生产销售中收到的数额。同样，经营费用包括工作利益 所有人必须支付的任何数额，不论是作为退款、利息还是罚款给任何买方，因为销售价格这一业务权益所有者最初收到的金额超过了任何适用的合同、法规、规章、命令、法令或其他义务的条款所允许的 。在每个日历季度结束后30天内，经营权益 所有人须向受托人提交一份计算该季度净收益的报表。

对托拉斯义齿的简要讨论以及此处所载的托拉斯义齿和托拉斯义齿本身的完整说明， 是本表格10-K的证物，并可根据受托人的要求提供。

单位说明

每一受益权益单位均由受托人签发的可转让证书或由 信托的转让代理人保管的记帐符号证明。为了分配的目的，每个单位的排名是平等的，对提交给大学的任何事项都有一票表决权。截至2020年3月30日，共有1，863，590个单位未完成。

分布

受托人为每个月确定可供分配给该月份的现金数额(“每月分配 金额”)，其中包括当月从王室收到的现金，减去在该月份支付的信托义务。

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该月份为支付或有每个 月的每月分发金额应支付给每月记录日的记录单位，即在该月份的最后一个营业日结束营业，或受托人确定必须遵守法律或证券交易所要求的其他日期。但是，根据信托义齿，为了减少信托基金的行政费用，受托人不每月分发现金 。相反，受托人在每年的1月、4月、7月和10月进行分发。虽然每个日历年只分发四次，但受托人在前三个月记录日中的一个或三个以上的一个或多个月上分配给记录较多的每一个 个人，该数额等于该 持有人从月记录日至付款日的一个月或几个月的月分发金额的一个或几个月的统一记录加利息。根据信托义齿的条款，利息是按以下(1)纽约梅隆银行信托公司(N.A.)收取的最优惠利率或(Ii)纽约梅隆信托公司(N.A.)在正常业务过程中按其存放的数额支付的利率(1.5%)赚取的。利息收入可能因支付日期不同而有很大差异。

工作利息所有者偿还信托基金每月支出总额的一部分。受托人在未得到 工作利息所有者偿还的情况下发生的部分费用是未偿还的费用。任何报告所述期间的未偿还费用包括在一般费用和行政费用中，这导致可分配的 收入减少。截至2019年12月31日，未偿还费用为23 629美元。

信托义齿的 条款规定，除其他外，受托人可设立现金储备和借款，以支付信托的债务，并可将信托的资产质押，以保证借款的支付。2011年期间，受托人根据信托义齿扣留了100万美元，用于未来未知的或有负债和支出。在任何给定的时间内，为这种未来未知的或有负债和费用(“或有准备金”)预留的数额都包括在现金和短期投资中。

在2019年12月31日终了年度，受托人将2019年3月英国石油公司收到的皇室收入增加(1)56 793美元，此前宣布分配给2019年3月份的王室成员，其中皇室收入已列入2018年4月分配给单元组的款项，(2)434美元用于信托基金于2019年2月错误支付的重复的一般和行政 费用，直到2019年4月才退还信托；(3)Riviera于2019年6月少缴317美元，原因是2018年6月应计增值税，但 已于2019年6月列入分配款，其中哪一数额不包括在2019年7月发给单元组的款项中，(4)812美元是由于从2019年9月收到的供应商退还的款项，(5)843美元是由于2019年12月从BP错误收到的多付款项中扣除的，这笔款项是从BP 2020年1月向信托基金支付的款项中扣除的。

对于2019年12月31日终了年度，受托人将特遣队准备金减少(1)434美元，用于支付2019年2月 信托基金错误支付的、直到2019年4月才退还信托基金的一笔重复的一般和行政费用；(2)38 364美元，用于退还2018年11月收到的一名供应商的重复付款，并于2019年2月分发给 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，该收入是在宣布2019年3月分配给英国石油公司后于2019年4月列入的，(4)Riviera于2019年6月少缴317美元，原因是2018年按应计税额征收Ad Valorem税，但包括在2019年6月分配给Unitholers的款项中，该数额随后被排除在2019年7月分发给Unitholers的款项中；(5)812美元是由于一个供应商于2019年9月退还的退款，该退款包括在2019年11月分发给Unitholders的款项中；(6)23 629美元，用于偿还Scout未收到但在2019年12月分发给Unitholders的款项。

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由于上述调整对2019年12月31日终了年度的净影响，截至2019年12月31日，或有准备金余额等于977 212美元。

Unitholders的赔偿责任

关于单一资产者，如果受托人承担任何责任，而又不确保这种负债只可从信托公司的资产中得到满足(不论这些资产是否足以清偿债务)，而在任何情况下都不得超过分配给该信托人的款项或由其拥有的其他资产，则受托人应负全部责任。然而，根据德克萨斯州的法律，不清楚如果出现下列所有条件，单一信托公司是否将对信托的任何责任承担连带责任：(1)这种责任的清偿不限于信托公司的资产，(2)信托公司的资产不足以清偿这种责任，(3)受托人的资产不足以清偿这种责任。

联邦所得税问题

本节概述了一般适用的联邦所得税问题，其中涉及信托单位所有权 和出售的重大税务后果。除上述情况外，下文的讨论说明了适用于属于美国公民或居民的个人的一般联邦所得税考虑因素，因此，以下讨论只适用于国内公司、外国人和受到联邦所得税专门待遇的个人，例如受管制的投资公司和保险公司。对联邦、州、地方和外国法律的所有方面作出评论是不切实际的，因为这些法律可能影响到所设想的交易的税务后果，以及与每一所大学的具体情况有关的对这些单位的投资。每个大学应就其 的特殊情况咨询自己的税务顾问。

信托的分类

在1982年2月26日的一份技术咨询备忘录中，国家国税局(“国税局”)通知达拉斯地区主任，该信托基金可归类为设保人信托，而不是应作为公司征税的社团。作为设保人信托，信托不承担联邦所得税责任， 每个单位按信托的收入和费用按比例纳税，就好像该单位是信托资产按比例分配的直接所有人一样。在 中，此期间不存在州税收责任。

受托人假定某些信托单位由中间人持有，因为这一术语在美国财政部条例中有广泛的定义(包括托管人、被提名人、某些联名所有人、 和以街道名义为托管人持有权益的经纪人)。因此，受托人认为该信托是一种非抵押贷款的固定投资信托(“WHFIT”)，用于美国联邦收入 税的目的。尽管如此，代表各单位的中间人，而不是信托公司的受托人，完全有责任遵守“国库条例”关于这些单位的信息报告要求，包括签发国税局第1099号表格和某些书面税务报表。单位由中间商持有的单位，应当与中间商协商，了解中间商向其报告的有关单位的情况。

可获得的信托税信息

纽约州梅隆银行信托公司，N.A.，601 Travis Street，16楼，休斯顿，得克萨斯州77002，电话号码713-483-6020， 是信托公司的代表，该信托公司将根据适用的财务条例(如下所定义)提供税务信息，规定信托 作为WHFIT的信息报告要求。与财政部保持一致

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关于WHFITs的报告要求和信托税申报资料的传播，受托管理人提供了一本税务资料汇报手册，目的是只用于协助信托机构编制其联邦所得税申报单。本税务资料小册子可在http://mtr.investorhq.businesswire.com/.索取。

本摘要以1986年“国内收入法”(“守则”)、现行和拟议的“国内收入国库条例”(“国库条例”)以及现行行政裁决和法院决定为基础，所有这些都可能有可能被追溯适用，也可以追溯适用。不能保证本文所述的 声明(不对国税局或任何法院具有约束力)不会受到国税局的质疑，如果受到质疑，也不会得到任何法院的支持。

收入和耗竭

扣除损耗税和遣散税后的特许权使用费收入是投资组合收入。除某些例外情况和过渡规则外，特许权使用费收入 不能由被动损失抵消。此外，利息收入是投资组合收入。

一般来说，在1990年“收入调节法”之前，如果石油和天然气财产的受让人在转让时被“证明”，就不能要求从该财产的生产中消耗百分比。这项规则不适用于1990年10月11日以后财产转让的情况。因此，在 日之后购买单位的合格单元组有权就可归于这些单位的皇室收入的百分比耗竭要求一笔 津贴，只要这一津贴超过适用期间计算的费用耗损。

备份预扣缴

来自信任的分发通常会以当前24%的速率进行备份扣缴。备份预扣缴通常不适用于UNTILTER的 分发，除非UNTEROR未能正确地向托拉斯提供其纳税人标识号，或者IRS通知托拉斯，UNTEROR提供的纳税人标识号 不正确。

出售单位

一般来说，除回收项目外，出售、交换或以其他方式处置某一单位，将导致该单位的税基与已实现数额之间的 差额所衡量的资本损益。对于1986年12月31日后正在使用的财产而言，在处置石油和天然气财产时实现的收益(如果有的话)被视为普通收入，但不得超过因索赔财产和耗损而引起的无形钻探和开发费用数额，其程度是减少了纳税人在财产中的基础。根据这一规定，1986年以后购置的某一单位的耗竭，在处置该单位或处置可归因于该单位的石油和天然气财产时，将作为普通收入收回。任何收益或任何损失的余额将是资本损益，如果该单位是作为资本 资产持有的单位，则取决于该单位的持有期，无论是长期的还是短期的。本资本损益将是长期的，如果一个大学的持有期超过一年，在出售或 交换时。根据现行法律，适用于个人长期资本收益的最高边际美国所得税税率为20%。此外，这一比率随时可能因新立法 而改变。资本损失的扣除受到某些限制。如果该单位在出售或交换时持有时间不超过一年，则资本损益将是短期的。

投资净收入附加税

根据“守则”第1411条，个人、财产和信托的收入超过一定限额，须缴纳额外3.8%的税收，也称为净投资所得税(“NIIT”)。

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他们的净投资收入。设保人信托(如梅萨皇家信托)不受NIIT的约束；然而，单元组成员可能要缴纳税款。为此目的，投资收入一般包括投资所得的某些收入，例如单位所得的特许权使用费收入和单位出售所得的收益。

非美国大学

一般来说，非居住在外国的个人或外国公司，为了 本讨论的目的，每一个都是“非美国统一”，将对王室产生的毛额收入征税(不考虑任何扣减，如耗竭)，税率等于30%，或在适用情况下，按较低的 条约税率征税。该税将由受托人代扣代缴，并直接汇入美国财政部。非美国工会可选择将王室收入视为与根据“守则”规定或根据适用条约的任何类似规定进行的美国贸易或业务的实际联系。在进行这次选举后，非美国大学有权要求与该收入有关的所有扣减额，但他必须提交美国联邦所得税申报表才能申请这些扣减。这种选择一旦作出，是不可撤销的，除非适用的条约允许每年进行选举 。

代码及其下的财政部条例将公开交易的信托公司视为美国不动产控股公司。因此，如果一个非美国的单位达到了一定的所有权门槛，他就可能要对他的单位的处置收益征收美国联邦所得税。

此外，如果一家外国公司根据“守则”的规定选择将皇室收入视为与美国贸易或业务的经营实际上有关的收入，该公司 也可按30%的税率向美国分公司征收利得税。该税是对外国公司的美国分公司利润征收的，该公司不对美国贸易或业务进行再投资，而且是对有效关联的收入征税的补充。分支机构的利得税可以通过条约减少或取消。非美国统一企业的联邦所得税是一个非常复杂的问题，可能会受到许多因素的影响。因此，鼓励每个非美国大学就其对信托单位的所有权与自己的税务顾问进行协商。

根据“外国帐户税收遵守法”(通常称为“金融行动协定”)，信托基金向“外国金融机构”和某些其他“非金融机构”的分配可能会受到美国的预扣税。具体而言，外国金融机构或非金融外国实体向外国金融机构或非金融外国实体支付的某些“可扣缴款项”(包括美国来源的某些特许使用费、利息和其他收入)一般将被征收预扣税，除非外国金融机构或非金融外国实体遵守FATCA规定的某些 信息报告、扣缴、识别、认证和相关要求。设在管辖范围内的外国金融机构，如果与管理金融行动协调委员会的美国有政府间 协议，则可能要遵守不同的规则。鼓励外国会员就这些扣缴规定对其对信托单位的投资可能产生的影响征求本国税务顾问的意见。

免税组织

皇室税和利息收入不应是“不相关的企业应税收入”(如“法典”第512(B)节所界定的)，只要 一般情况下，一家大学不因收购某一单位而产生债务，或以其他方式产生或维持一笔如果没有获得该单位就不会发生或维持的债务。已不时提出立法建议，如果获得通过，将导致将皇室收入作为不相关的企业应税收入处理。鼓励每个免税的工会就皇室收入的待遇咨询其自己的顾问。

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目录

专营权财产说明

截至2019年12月31日的生产面积和油井

关于皇家财产的水井数量和生产面积的详细资料，一般都无法向拥有 特许权权益的所有人提供。因此，工作利益所有人无法准确计算皇室财产上的水井数量和占地面积。

Hugoton皇室性质

转给信托帐户的主要财产利息是从Scout在堪萨斯州Hugoton农场104，437英亩净生产英亩的工作权益中分割出来的。

由于Hugoton气田是在州内和州际市场销售的，因此必须遵守州和联邦的法律和法规。堪萨斯公司委员会是州监管机构，负责监督堪萨斯州的石油和天然气业务。Hugoton气田还受到联邦能源管理委员会(“FERC”)的规则和条例的影响。见“管制和价格”。

圣胡安盆地皇室属性

信托公司对圣胡安盆地皇家地产公司的兴趣来自PNR对新墨西哥州西北部和科罗拉多州西南部31，328英亩净生产英亩的工作兴趣。PNR于1991年4月30日完成了圣胡安盆地向康菲石油公司的销售。随后，康菲石油公司将其在圣胡安盆地科罗拉多地产公司的基本权益出售给MarkWest Energy Partners，Ltd.(1993年1月1日起生效)和Red Willow生产公司(1992年4月1日生效)。1994年10月26日，MarkWestEnergyPartners，Ltd.将其在圣胡安盆地科罗拉多州房地产公司的全部股权出售给英国石油公司。自圣胡安盆地销售之日起至2017年7月31日止，康菲石油公司基本上经营着所有圣胡安盆地新墨西哥地产，但转让给XTO的非物质的 号物业除外，自2005年1月1日起生效。2017年7月31日，康菲石油将其圣胡安盆地资产出售给希尔科普。2018年3月29日，XTO出售给希尔科普(Hilcorp )一些非物质性质的房产，其中包括圣胡安盆地新墨西哥州地产的某些部分。

钻井

Hilcorp已告知信托基金，该公司于2018年在圣胡安盆地新墨西哥州地产公司(San Juan盆地New墨西哥城Properties)钻探了一口生产勘探井。 除了那口探井外，信托基金没有得到其他工作利益方的通知，该公司在2019年、2018年或2017年期间在任何皇家地产上钻过任何其他勘探或开发井。

储备

截至2019年12月31日，米勒和伦茨独立石油工程顾问公司对Hugoton皇家地产公司和圣胡安盆地皇家地产公司(“储备报告”)(“储备报告”)等已探明的石油和天然气储量进行了研究。这份储备报告的副本已以 表99的形式提交本表格10-K。米勒和伦茨将其活动仅限于协商。它不接受可能被认为是 的应急费用或其他补偿，但须视其研究结果而定。该公司签署了一项专业行为守则，其雇员积极支持其相关的技术和专业协会。在为石油工业和金融界服务时，公司有经验的员工为客户提供知识、独立判断、诚信和保密服务。这家公司是一家在德克萨斯州注册的工程公司。F-1442。

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目录

储备报告的编制由Miller and Lents，Ltd.的一位副总裁监督，他是得克萨斯州一名具有专业资格和执照的专业工程师，在石油和天然气储量的估计、评估和评价方面有九年的相关经验。她于2011年毕业于田纳西大学，获得机械工程学位。

储备报告反映了估计的产量、储备数量和未来净收入，其依据是对未来实际生产时间的估计，而不考虑信托基金收到 现金的情况，而信托与信托确认和核算其皇室收入的方式不同。

估计截至2019年12月31日已证实的总储量和净储量，信托在“皇室财产”中最重要的权益中的所有权如下所示。液体总储量(凝析油和天然气液体)以千桶(Mbbl)表示，天然气储量以千立方英尺(Mcf)表示。

下表汇总了截至2019年12月31日信托公司每年按10%折扣计算的未来净收入估计数和未来净版税收入的标准化计量。这些估计数是根据工作利益所有人提供的经济假设提供的，以千美元表示：

如需更多信息，请参阅附件99所附的“米勒和伦茨的保留摘要报告”。

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目录

储备报告于2020年3月13日提交给了受托人。信托的净准备金按合计水平计算，由每个 工作权益所有者的净收入计算。为估算天然气净储量，工作权益所有者的总净收入除以1 Mcf的天然气净值。天然气1 Mcf的净值是天然气价格 /mcf，加上天然气每mcf的凝析油值，再加上天然气的NGL值。净凝析油和NGL储量的计算方法是将各自的产量乘以天然气净储量。储量报告中使用的 收入值按以下价格估算：(1)凝析油价格为每Bbl 41.57美元；(2)天然气液体价格为圣胡安盆地皇家地产13.10美元/Bbl，Hugoton RoytyProperties每Bbl 12.71美元；(3)天然气价格-圣胡安盆地-新墨西哥州皇家地产每麦克夫2.35美元，圣胡安盆地-科罗拉多皇家地产1.52美元，胡戈顿皇家地产2.68美元，此后，初始价格作为加权平均价格，在财产寿命期间保持不变。业务费用估计数是以当期费用为基础，并用于皇家地产公司的寿命，今后不因 通货膨胀而增加。

准备储备金估计数

关于最重要的净特许权使用费利息、会计基础和补充储备信息(未经审计)的进一步信息， 见本表格第8项所载财务报表附注1、2和7。

在估计已探明储量的数量和预测未来的产量和发展支出的时间方面，存在着许多不确定因素，其中包括生产者无法控制的许多因素。上述和这些报告中的储备数据仅代表估计数，不应被解释为准确。储备报告所示的贴现现值 不应解释为可归因于皇家财产的估计天然气和石油储量的当前市场价值或由于 获得同等储备而产生的费用，因为确定市场价值将包括许多其他因素。

受托管理人获悉，上述各项估计数都是根据证券交易委员会和财务会计准则委员会(“财务会计准则委员会”)制定的准则编制的。因此，这些估计数是根据2019年12月31日生效的现有经济和作业条件计算的，除了根据现有天然气合同定期重新确定的 期价格外，没有为今后的增减编列经费。实际未来价格和费用可能大大高于或低于准备金报告中的假定数额。由于储备报告仅限于已证实的储量，因此未列为已证实的储量的未来回收资本支出不包括在估计未来净收入的计算中。储备评估是一个主观的过程，无法准确地衡量地下天然气和石油积累的回收率，其他人的估计可能与米勒和伦茨的估计大相径庭。因此，储量估计数往往与最终回收的碳氢化合物数量不同。

受托人依靠Miller和Lents编制可归因于信托在皇室财产中的利益的准备金估计数。虽然受托人向第三方后备工程师询问由工作利益所有人提供的信息以及第三方后备工程师所作的假设和使用的方法，但受托人并不控制工作利益所有人提供的信息或第三方后备工程师所作的假设或使用的方法。因此，这些资料不在信托基金和受托人的内部控制范围之内。过去任何与运输不一致的做法也可能导致上述准备金估计数与实际储备数量和未来净收入不同。

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目录

收入、生产和生产价格及生产成本

下表列有过去三个财政年度皇家地产的销售和生产数据。如表所示，天然气是皇家地产公司生产的绝大多数天然气。虽然信托基金在石油、凝析油和天然气液体方面受到价格波动的影响，但天然气的定价环境对王室收入的影响要比任何其他碳氢化合物大得多。有关储备报告的其他资料，请参阅本表格第8项下的“备注7补充储备资料(未经审计)”。

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目录

合同

Hugoton皇室性质

Hugoton皇家财产公司的Scout(原Riviera)生产的天然气和天然气液体约占信托基金2019年12月31日终了年度皇室收入的26%。自1995年6月1日以来，从Hugoton油田生产的天然气一般以短期和多个月的市场清算价格合同出售给多个 买家。Scout建议信托基金根据短期和多个月的合同，继续销售Hugoton油田的天然气生产。截至2019年12月31日止年度，从Hugoton皇家地产公司收到的天然气日均价格总体低于2018年12月31日终了年度。在2019年12月31日终了的年度内，Riviera公司将继续为Hugoton皇家地产公司提供流程服务(如运输工具中所定义的那样)，这些服务将根据运输工具的条款从皇室中收取。

圣胡安盆地

圣胡安盆地皇家地产公司生产的天然气、石油、凝析油和天然气液体约占信托基金2019年12月31日终了年度收入的74%。圣胡安盆地皇家地产公司生产的大部分天然气目前正在现货市场销售。

天然气市场

信托基金的现金分配额除其他外，取决于从 Royalty Properties生产的天然气的销售价格和出售的天然气数量。根据美国能源部能源情报署的数据，2018年亨利枢纽天然气现货价格为每MMBtu 3.17美元，2019年降至每MMBtu 2.57美元。由于天然气需求的季节性及其对销售价格和生产量的影响， 信托基金的现金分配数额可能因季节而大不相同。一般来说，每个日历年第一和第四季度的生产量和价格较高，主要是因为在那些 期的需求达到高峰。由于工作利益所有人从“皇室财产”收到生产付款的日期与向 单元组付款的日期之间的时间间隔，通常影响产量和价格的季节性通常反映在后期分配给单元组。HenryHub天然气现货价格在MMBtu中引用 ，这是一种常用的能源计量方法，其转换公式由证券交易委员会定义并公布，目的是在储备报告中估算每个Mcf的价格。

竞争

皇家地产公司的天然气生产和销售具有高度的竞争力，这些领域的工作利益所有者的竞争对手包括主要的石油和天然气公司、独立的石油和天然气公司以及个别的生产者和经营者。在Hugoton油田和圣胡安盆地有许多生产者。工作利益所有者告知信托基金，他们认为他们在各自领域的竞争地位受到价格、合同条款和服务质量的影响。童子军还通知信托基金，它认为其在Hugoton油田的竞争地位由于其对油井、集输系统和加工厂的大量拥有和控制而得到加强。圣胡安盆地的市场状况受到以下事实的不利影响：这些地区生产的大部分天然气是通过两条主要管道之一输送的，这种天然气的运输一般由少数几家分销公司控制。

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目录

管制与价格

一般

皇家地产的天然气生产和销售不时受到政治发展、联邦、州和地方法律法规的不同程度的影响。特别是，石油和天然气生产业务和经济受到或过去一直受到价格管制、税收、养护、安全、环境和其他与石油工业有关的法律、这些法律的变化和不断变化的行政条例的影响。

FERC规则

一般而言，联邦能源管理委员会(“联邦能源管制委员会”)管制州际商业中天然气的销售以供转售，以及通过管道在州际商业中运输天然气，但不管制天然气收集设施。联邦能源管理委员会通过了一些条例，对天然气工业进行了重组。这一结构调整的主要内容是要求州际管道将在其系统上提供的各种服务分离或“拆解”成各个组成部分，所有运输服务均应在非歧视性的基础上提供，以及禁止州际管道提供天然气销售服务，除非是通过单独组织的 分支机构提供。在最初的解绑要求之后的各种规则制定程序中，FERC改进了其适用于州际管道的各个方面的管理程序，并宣布它将继续监测这些规章和其他条例，以确定是否需要进一步修改。除了规则制定程序外，FERC还通过政策声明和对个别管道事项的裁决制定了新的政策和条例。此外，根据国会和(或)法院采取的行动，可能会对条例作出更多的修改。至于这些不同的发展，工作利益的业主已告知信托基金，由于这些规管措施的持续和演变性质，以致无法预测其对与信托有关的天然气的价格、市场或销售条款的最终影响。

在过去，联邦政府对天然气的销售价格进行了管制。虽然天然气生产商目前可以按市场价格销售天然气，但国会今后可以重新实施价格管制。随着1978年“天然气政策法”的颁布，开始放松对井口天然气销售的管制，最终通过了“天然气井口反控制法”，该法从1993年1月1日起取消了影响井口天然气销售的所有价格管制。

原油、凝析油和天然气液体的销售目前不受管制，是按谈判价格进行的。然而，国会可以在未来的任何时候重新实施价格管制。原油的销售受可得性、运输条件和运输成本的影响。普通输油管道的输油量受运费率和通行率的制约。根据“州际商业法”，联邦输油局对州际输油管道的运费率作出了规定。一般而言，州际输油管道费率必须是公正和合理的，可以通过多种方式得出，包括但不限于FERC的索引方法。

由于对这些不同类型的管制，这些管制措施的持续和演变性质使其无法预测其对与信托有关的天然气的价格、市场或销售条件的最终影响。

州和其他条例

包括皇家地产在内的每一个管辖区都有关于原油和天然气的生产和销售的法定规定。该条例通常要求钻井许可证，并可具体规定与井距、防止石油和天然气资源浪费、生产速率、防止和清理污染以及其他事项有关的规则。

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目录

国家对收集设施的监管一般包括各种安全、环保，在某些情况下，非歧视性索取和普通购买者的要求，以及基于投诉的费率管制。

用于在州际商业中运输天然气的天然气管道设施符合联邦最低安全要求。然而，除其他外，这些要求不适用于陆上收集天然气(一)通过低于0 psig的管道；(二)通过一条不是受管制的陆上集输线的管道(如49 C.F.R.§192.8所确定的)；和(三)墨西哥湾入口处，除49 C.F.R.§192.612中的要求外。皇家地产位于堪萨斯州的Hugoton油田，以及新墨西哥州和科罗拉多州的圣胡安盆地。科罗拉多州、堪萨斯州和新墨西哥州的每一个州都对其境内的州内管道采用了联邦最低安全要求。关于管道安全的标准最近发生了变化，今后对适用法律的修改可能会增加标准的严格性，或扩大标准对目前未涵盖的设施的适用性。

环境事项

工作利益所有人的业务受到许多联邦、州和地方法律和条例的制约，这些法律和条例控制向环境排放和释放材料，或与保护环境有关的其他方面。这些法律和条例，包括它们的国家对应部门，可以根据租约向 所有人、经营者或承租人追究清理排放和释放的材料的费用或石油和天然气作业对自然资源造成的损害的责任。除其他外，这些法律和条例可：

•

限制与石油和天然气钻探和生产活动有关的各种物质的种类、数量和浓度，这些物质可排放到环境中；


•

限制或禁止在荒野、湿地和其他保护区内的某些土地上进行钻探活动；



•

需要采取补救措施，以减轻以前和正在进行的行动造成的污染，例如关闭坑和堵塞废弃的 井。

违反环境法律、条例或许可证的行为可能导致民事和刑事处罚以及可能的禁令，限制受影响地区的行动。利益所有者通知信托基金，他们目前没有参与与联邦、州或地方环境保护法律和条例下产生的皇室财产有关的任何行政或司法程序，或对工作利益所有人的财务状况或业务结果产生重大不利影响。工作利益所有人 还告知信托基金，他们为清理义务的费用提供保险，但没有为所有这些风险提供充分的保险。

以下是某些重要法律、规则和条例的摘要，这些法律、规则和条例规定了皇室财产的运作可能受到的约束。

危险物质。“综合环境反应、赔偿和责任法”(简称“CERCLA”或“超级基金法”)和类似的州法律可能对某些类别的人规定责任，可能不考虑当时活动的过失或合法性，这些人被认为对将某种危险物质排放到环境中负有责任。这些人包括释放发生的一个或多个处置场址的现有或前任所有者或经营者，以及处置或安排处置在该场址释放的危险物质的公司。根据CERCLA，这些人可能要承担调查和清理已被释放的危险物质的费用的连带责任。

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目录

环境，对自然资源的损害和健康研究的费用。此外，邻近的土地所有者和其他第三方可就据称由有害物质或其他污染物排放到环境中造成的人身伤害和财产损害提出索赔。

皇家性质已用于石油和天然气的勘探和生产多年。虽然工作利益所有人认为，他们使用了当时业界标准的作业 和废物处置做法，但在这些财产上或其下，或在包括场外地点在内的其他场所，都可能释放出危险物质、废物或碳氢化合物，而这些物质已被弃置。此外，皇家财产可能是由第三方或以前的所有者或经营人经营的，他们对危险物质、废物或碳氢化合物的处理和处置不在工作利益所有人的控制之下。这些属性和在 上处置或释放的物质可能受到CERCLA、联邦危险废物法和类似州法律的约束。根据这些法律，可以要求工作利益所有人移除以前处置的物质和废物，补救受污染的财产，或进行补救封堵或关闭坑作业，以防止今后的污染，而不论这种工作利益所有人是否直接或 间接造成不允许的排放或释放。

此外，在工作利益所有人的作业过程中，设备可能受到与石油和天然气矿床有关的自然产生的辐射，这种暴露可能导致产生含有天然放射性物质的废物(“规范”)。具有超过国家规定标准的天然辐射痕量水平的标准废物必须符合特殊的处理和处置要求，任何受规范影响的储存容器、管道和工作区域都可能受到补救或恢复 的要求。由于目前或以前组成皇家财产的一些财产可能已用于石油和天然气生产多年，因此，工作利益所有者可能会承担与提高定额有关的费用或负债。

废物处理。经1976年“资源保护和回收法”修正的“联邦固体废物处置法”称为“RCRA”和类似的州法规，对固体和危险废物的管理和处置作出了规定。与石油和天然气勘探和生产有关的一些废物在某些情况下，如钻井液、产生的水和与石油和天然气的勘探、开发或生产有关的其他废物，可不受最严格的管制，但这些废物和其他废物可由环境保护局或国家机构加以管制。此外，在石油和天然气作业的一般过程中，油漆废物和废溶剂等工业废物可作为RCRA项下的危险废物加以管理，或被视为CERCLA项下的危险物质。某些石油和天然天然气勘探和生产废物现在被列为非危险废物，将来有可能被归类为危险废物。

水的排放。“联邦水污染控制法”(“清洁水法”)和类似的州法律对向受管制水域排放污染物(包括石油和其他物质的泄漏和泄漏)实行限制和严格控制。经修订的1990年“石油污染法”(“OPA”)修正了“清洁水法”，对石油流入受管制水域的设施的所有者和经营者规定了严格的责任。“石油保护法”及其相关条例对责任方规定了各种有关防止石油泄漏和此类溢油造成的损害赔偿责任的要求。根据联邦或州法律的防止、控制和对策要求，可能需要适当的操作规程，包括安全壳护堤和类似结构，以帮助防止或应对石油碳氢化合物的泄漏、破裂或泄漏。此外，“清洁水法”和类似的州法律可能要求个别许可证或一般许可证下的范围，以便从某些类型的设施或在建筑活动期间排放雨水径流。

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目录

水力压裂采用水力压裂技术，结合复杂的水平钻井，从深层页岩、致密砂层和煤层气层中回收石油和天然气。垂直井采用常规水力压裂技术增产。水力压裂是指在压力下向岩层注入水、砂和化学添加剂，以刺激采气。2005年的“联邦能源政策法案”修订了“联邦安全饮用水法”的地下注入控制规定，将某些水力压裂活动排除在“地下注入”的定义之外。目前，水力压裂在国家和地方一级都有规定。由于公众对水力压裂对地下水质量的潜在影响表示关切，已在联邦、州和地方各级以及一些 州开展立法和监管工作，要求或更加严格地遵守水力压裂作业的许可和遵守要求。废除这一豁免将使环境保护局能够颁布新的条例。许多州通过了要求 操作人员披露与水力压裂相关的化学品和水量的规则。此外，水力压裂需要大量的水。这种水，连同任何产出的水，经常被送到注水井处理。这种活动与地震有关，有些州，特别是俄克拉荷马州，注入井活动有限。如果 工作利益所有者的经营受到限制，可能会对生产产生负面影响。

空气排放。联邦清洁空气法和类似的州法律限制了许多来源的空气污染物的排放，包括钻井作业和相关设备，因此影响石油和天然气作业。环境保护局还制定并继续注意关于在特定来源排放有毒空气污染物的严格条例，包括石油和天然气作业。一些石油和天然气生产作业可能需要空气排放许可证。

气候变化。环境保护局颁布了某些条例，要求新的和经修改的固定温室气体来源超过 某些 阈值，以报告、限制或控制此类排放，包括控制甲烷排放的规则。尽管受到法律质疑，迄今为止颁布的环境保护局规则目前是最终的，而且是有效的，除非被法院推翻，或者除非国会通过立法改变环境保护局的管理权力，否则仍然有效。最近，环境保护局提议保留为控制与石油和天然气生产有关的温室气体排放而颁布的“ 规则”的某些部分。此外，一些国家已经采取或提出了减少温室气体排放的法律措施。以 为例，一些州，包括皇家地产所在地的州，已表示打算通过国家行动或区域伙伴关系减少温室气体。

安全。工作利益所有人还须遵守“联邦职业安全和健康法”(称为“职业安全和健康法”)和规定保护工人健康和安全的类似州法规的要求。此外，OSHA危险通信标准要求保存关于石油和天然气作业使用或生产的危险材料的信息，并向雇员、州和地方政府当局以及公众提供这种信息。

项目1A。危险因素

虽然其他表格10-K描述了 风险因素，以及关于前瞻性报表的披露，但以下是与信托单位投资相关的主要风险摘要。

由于若干因素，石油和天然气价格波动，较低的价格将减少信托基金可获得的净收入，并分配给信托公司。

净收益和信托的季度分配在很大程度上取决于出售天然气所实现的价格，这种价格的降低可能会减少信托的金额

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目录

天然气价格可以在一个月到一个月的基础上大幅度波动，以响应信托和工作利益拥有者无法控制的各种因素。导致价格波动的因素 除其他外包括：

•

世界各地的政治状况，特别是产油区的政治混乱、战争或其他武装冲突；


•

世界经济状况



•

天气条件；



•

国外天然气的供应和价格；



•

消费需求水平；



•

替代燃料的价格和供应情况；



•

交通设施的邻近性和容量；



•

全球节能措施的效果；和



•

流行病或大流行疾病的发生或威胁，如最近爆发的冠状病毒(COVID-19)，或政府对这种发生或威胁的任何反应。

此外，政府管制，例如管制天然气运输、管制温室气体和其他与矿物燃料燃烧有关的排放，以及价格管制等，都会对产品价格产生长期影响。

原油价格在过去几年里一直波动不定，自2014年下半年以来，原油价格已从历史高点大幅下降，在可预见的未来可能仍然低迷。2019年，每桶原油价格从约66.30美元的高点到约45.41美元的低点不等。截至2019年12月31日和2018年12月31日，NYMEX原油现货价格分别为61.06美元和45.15美元。截至2020年3月23日，价格已降至每磅19.48美元。沙特阿拉伯最近宣布大幅度降低其出口 价格，以及俄罗斯最近宣布以前商定的减产将于2020年4月1日到期，这对最近石油价格大幅度下降作出了贡献。信托基金无法预测任何经济周期的时间或持续时间，而且根据所实现的价格，信托的财务状况可能受到重大不利影响。当天然气价格下跌时，信托基金会受到两方面的影响。首先，减少 净版税。第二，由于一些项目可能变得不经济，或者推迟或取消，对潜在财产的勘探和开发活动可能会减少。能源价格的波动降低了未来现金分配的可预见性。从皇家地产公司 生产的所有天然气和天然气液体基本上都是以市场清算价格或现货市场的短期或数月合同出售的。

天然气价格的任何额外下降可能会对我们从 业务产生的现金、业务结果产生重大和不利的影响，并减少信托基金可获得的净收入和分配给信托机构。

在2019年12月31日之前的8年中，Henry Hub天然气价格从2014年每MMBtu 8.15美元的高点到2016年每MMBtu 1.49美元的低点不等。在2019年12月31日，亨利枢纽天然气现货价格为每MMBtu 2.09美元。截至2020年3月17日，这一价格已降至每MMBtu 1.89美元。价格的下降是由许多因素造成的，其中包括天然气产量的增加和非常规(页岩)储量的增加，而没有抵消需求的增加。天然气产量的预期增长可能导致天然气价格保持在目前水平或下降到较低水平。如果天然气价格长期保持低迷，我们可能需要减记石油和天然气的价值。此外，持续较低的天然气价格将对我们的估计价值产生负面影响。

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目录

储备 ，减少净收益和现金数额，否则我们可以支付现金分配给大学学生。

增加皇室的生产和开发成本将导致信托分配减少。

在计算信托的净收益份额时，扣除了可归因于皇家税的生产和开发费用。生产 和发展成本受到商品价格上涨的直接影响，既通过依赖商品价格的成本，如电力，也间接地受到需求驱动的油田货物和服务成本增加的影响。因此，较高或较低的生产和开发费用，在不同时增加收入的情况下，直接减少或增加了皇家信托基金收到的数额。

如果王室的开发和生产成本超过皇室财产的生产收益，信托基金将不会收到这些财产的净收益，除非 今后的生产收益超过赤字期间超额成本加应计利息的总额。发展活动可能无法产生足够的额外收入来偿还 费用。因此，可能没有足够的净收益来进行特定的分配。

信托基金已为或有负债设立了现金储备，并按照 托拉斯义齿支付费用，并可能在今后增加这种现金储备，这将减少信托基金可获得的净收入，并将其分配给信托机构。

信托的资金来源是从其从皇家财产所得的净收益中获得的皇室收入。根据 信托义齿，信托基金可通过扣留或有负债现金和支付费用，建立现金储备。2011年，受托管理人根据信托义齿为或有负债和支出设立了现金准备金，每月留出约83 333美元，或每季度最多留出250 000美元，直到现金储备达到100万美元为止，这减少了信托基金可动用的净收入和分配给信托机构的款项。受托管理人今后可增加现金储备，这将减少信托基金可获得的净收入 ，并将其分配给信托机构。欲了解更多信息，请参阅本表格第7项下的“受托人对财务状况和经营结果的讨论和分析”。

信托准备金估计数取决于许多可能被证明是不准确的假设，这可能导致 估计准备金和估计未来收入都过高或过低。

信托的实益利益单位的价值，除其他外，取决于皇家 的储备金数额和储备金的未来估计价值。估算储量本身就是不确定的。最终，基本财产的实际生产、收入和支出将不同于 估计数，而这些变化可能是实质性的。石油工程师在估算储量时考虑了许多因素并作出了假设。这些因素和假设 包括：

•

该地区的历史生产量与类似产区的生产量相比较；


•

政府管制的假定效果；



•

关于未来商品价格、生产和发展成本、遣散税和消费税以及资本支出的假设；



•

增强恢复技术的可用性；以及



•

与土地所有者、工作利益伙伴、管道公司和其他人的关系。

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目录

这些因素和假设中的变化 可显著改变准备金估计数和未来净收入估计数。

可归因于皇室税和收入的 储备金数量是根据对有关财产的储备金和收入的估计数计算的。将这些 储量的一部分分配给信托基金的方法更加复杂，因为信托基金在王室中有利益，不拥有天然气储备的特定百分比。最终，实际生产、基本财产的收入和支出以及应付给信托基金的实际净收入将与估计数不同，这些变化可能是重大的。在这些估计日期之后的钻探、 测试和生产的结果可能需要大量向下修正或注销储量。

对工作利益所有者在皇家属性中的利益的操作风险可能会对 信任分配产生不利影响。

与生产和运输天然气有关的业务风险和危害，包括但不限于自然灾害、井喷、爆炸、火灾、天然气泄漏、其他危险材料的释放、机械故障、撞击和污染。任何这些或类似事件都可能导致作业中断或停止、人身伤害或生命损失、财产损失、生产性地层或设备的损坏、环境或自然资源的破坏，以及相关的清理义务。在任何一个皇室财产上发生钻探、生产或运输事故及其他自然灾害将减少信托分配，减少未投保费用的 数额。这些事件包括井喷、弹坑、爆炸物和其他环境损害，可能造成人身伤害、财产损失和对生产性 编队或设备的损害以及环境损害。在计算应付信托基金的净收益时，任何未投保的费用将作为生产成本扣除。

圣胡安盆地生产的大部分天然气是通过该地区仅有的两条主要管道之一输送的，这种天然气的运输一般由少数的 分销公司控制。因此，这些财产对运输线路的任何干扰或生产运输费用的增加也可能影响信托基金。

此外，已探明储量的未来现金流量净额的现值可能不是可归因于皇家的天然气和石油储量估计数的当前市场价值。按照证券交易委员会的定义，根据 2019年每月第一天价格的未加权算术12个月平均计算出已探明储量的未来净收入。根据收到的月平均价格和每月平均历史基准价格计算每个工作利益所有人的价差，并在天然气、凝析油和天然气的固定 基础上应用。经过适当调整后的平均价格和平均经营成本在财产的整个生命周期内保持不变。实际的未来价格 和成本可能与净现值估计中使用的价格和成本大不相同，而且使用的未来净现值估计数可能大大低于当前的 估计值。此外，我们在计算符合会计准则编码932 中FASB要求的未来贴现净现金流量时使用的10%折扣系数，可能不是根据不时生效的利率和与我们或整个天然气和石油行业有关的风险而确定的最适当的折扣因素。

在中东的恐怖主义和持续的敌对行动可能会减少信托基金的分配或信托基金利益相关单位的市价。

恐怖袭击和恐怖袭击的威胁，无论是国内还是国外，以及为应对而采取的军事或其他行动，都造成全球金融和能源市场的不稳定。恐怖主义和持续的军事行动可能对信托基金的分配或部队以不可预测的方式的市场价格产生不利影响，包括燃料供应和市场的中断，

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目录

天然气价格波动加剧，或者开发基本财产的经营者所依赖的基础设施可能是恐怖行为的直接目标或间接伤亡。

工作利益所有者受到广泛的政府监管。

石油和天然气业务已经并将在今后受到联邦、州和地方法律和条例以及其他政治发展的影响，例如价格或收集费率管制和环境保护条例。这些条例和条例的修改可能对应付给信托基金的王室收入产生重大不利影响。

工作利益所有人的业务受环境、健康和安全法律和条例的制约，这些法律和条例可能使工作利益所有人受到可能对信托分配产生不利影响的惩罚、损害或补救或合规费用。

工作利益所有人的业务受联邦、地区、州和地方有关保护自然资源和环境、石油和天然气作业的健康和安全方面以及废物管理，包括废物和其他材料的运输和处置的法律和条例的制约。这些法律和“条例”可对这些行动规定许多义务，包括取得进行受管制活动的许可证，产生资本开支，以减轻或防止设施释放材料，对作业造成的污染施加大量责任，以及适用处理工人保护问题的具体健康和安全标准。如果不遵守这些法律和条例，可能导致限制或命令中止良好运作，评估行政、民事和刑事处罚，吊销许可证和颁发纠正行动令。

由于处理石油碳氢化合物、油田和工业废物、与目前作业有关的空气排放和废水排放以及历史工业作业和废物处理做法，石油和天然气企业的环境成本和责任具有固有的风险。一些环境法律和条例可能规定严格的责任，这意味着在某些情况下，工作利益所有人可能因其发生时没有过错或合法的行为，或由于先前经营者或其他第三方的行为或条件而承担责任。由于环境法而产生的清理费用和其他损害以及与 环境法律和条例的变化有关的费用可能很大，并可能对信托分配产生重大不利影响。

保护环境的法律一般随着时间的推移变得更加严格，预计将继续这样做，这可能导致今后遵守和补救环境的费用增加。修改或解释现有法律或条例，或通过新的法律或条例，可能会限制勘探或开发开采石油和天然气的工作。工作权益所有者可能无法从保险公司收回遵守这些法律和法规的部分或任何此类费用。

请阅读本表格10-K第1项下的“商业规则和价格对环境问题的影响”，以了解可能适用于工作利益所有者业务的环境法和政府条例的更多信息。

气候变化的物理影响有可能损害工作利益 所有者的设施，扰乱皇家财产的生产活动，并使工作利益所有人在准备或应对这些影响时承担大量费用，并可能因此对信托分配产生不利影响。

科学研究和政府报告，例如联合国和世界气象组织设立的政府间气候变化专门委员会发表的报告表明

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这种气候变化可能对全球、区域或地方的严重天气(包括飓风、洪水和干旱)、海平面、农田可燃性、水供应和水质产生影响，包括对王室财产所在地区的预测影响。如果发生这种影响，皇家地产公司的勘探和生产作业就有可能受到不利影响。潜在的不利影响可能包括损害工作利益所有人的设施或中断与天气有关的事件的生产活动，由于这种气候影响而使皇家财产的业务规模缩小，以及这种气候影响可能引起的业务费用增加，减去气候影响或保险费用增加所需的有效或非常规作业做法。工作利益所有人可能无法通过保险收回某些 或任何可能因气候变化的潜在物理影响而造成的损害、损失或费用，因此可能对信托的分配产生不利影响。

受托人完全依靠米勒和伦茨根据工作利益所有人提供的资料编制的储备金估计数和有关资料。虽然受托管理人没有理由相信本报告所载的储备金估计数是不准确的，但如果有可能影响其储备金估计数的其他资料，则 这些报告中的估计储备金也可能太低。

限制或管制温室气体排放的气候变化立法或条例可能导致业务费用增加，并可能对信托基金的分配产生不利影响。

环境保护局根据“联邦清洁空气法”通过了各种条例，处理可能影响石油和天然气行业的温室气体排放问题，包括强制性报告和减少排放。这种变化将影响各州在 授权下管理“联邦清洁空气法”的州空气许可计划，包括皇室属性所在的州。一些国家还表示打算对温室气体排放或化石燃料施加限制或费用。通过和执行任何国际条约或任何限制温室气体排放的联邦或州立法或条例，都可能要求工作利益所有人承担遵守这些要求的费用，并可能要求减少或限制与工作利益所有者的业务有关的温室气体排放，或将费用强加于工业或能源部门内的其他排放源。这种立法或条例可能对生产石油和天然气的需求产生不利影响，并通过要求额外开支来操作和维护设备和设施、库存排放、安装排放控制、获得限额或支付与排放有关的税和费用，从而增加业务费用，从而可能对信托分配产生不利影响。最后，应当指出，一些科学家的结论是，温室气体浓度的增加可能会引起气候或天气的变化，例如风暴、洪水、干旱和其他气候事件的频率和严重程度的增加，如果发生任何这类影响，可能会对工作利益所有者的业务或实物资产产生不利的物理影响。

请阅读本表格10-K第1项下的“商业规则和价格对环境问题的影响”，以了解可能适用于工作利益所有者业务的环境法和政府条例的更多信息。

联邦和州与水力压裂有关的立法和监管举措可能导致费用增加，对信托公司拥有利益的皇室财产施加更多的经营限制或延误。

水力压裂是完成页岩和煤 层非常规天然气井以及致密常规地层的一个重要和常用的过程，其中包括信托基金感兴趣的许多王室财产。这一过程包括在压力下向岩层注入水、沙子和化学物质，以刺激天然气。

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一些州已经通过，另一些州正在考虑立法限制水力压裂。包括王室财产所在地的州在内的几个州通过了要求公开披露水力压裂化学品的立法，这可能使反对水力压裂过程的第三方更容易提起法律诉讼，理由是在压裂过程中使用的特定化学品可能对地下水产生不利影响。此外，水力压裂需要大量的水。这种水，连同任何产出的水，往往被送到注水井处理。这一活动与地震有关，一些州，特别是俄克拉荷马州，注入井活动有限，任何额外的监管水平都可能导致作业延误或运营成本增加，并可能造成更多的监管负担，使我们更难以执行 水力压裂，增加我们遵守和做生意的成本，并要求在不保护商业秘密或专有产品的情况下披露，可能会使服务公司不使用这种产品，从而影响到某些石油和气井可能在多大程度上高效、经济地完成或投产。

信任单位和受托人对皇家属性 的操作或开发没有控制权，对操作或开发几乎没有影响。

受托人和独立管理人都不能影响或控制基础财产的运作或未来的发展。皇家 属性由独立于信托的工作利益所有者拥有。工作权益所有者管理相关财产，并处理与皇家财产 有关的资金的收付和向皇家信托基金的付款。经营者不以适当方式开展业务、履行其义务、与管理机构打交道或遵守法律、规则和条例，包括环境法和条例，可能对信托基金的净收益产生不利影响。

正在工作的利益所有者没有义务继续操作这些属性。受托人和大学校长都无权更换经营者。

受托人依靠工作利益所有者获得有关皇室财产的信息。

受托人依靠工作利益所有者获得有关皇室财产的信息。工作利益所有人控制 (1)历史经营数据和估计数，包括生产量、产品销售、经营和资本支出、环境和其他负债、管制 变化以及生产井数和面积的影响、(2)未来经营支出和资本支出计划、(3)与储量有关的地质数据以及与编制储备报告有关的生产、业务费用和资本支出的相关预测，(Iv)与生产及钻探计划有关的前瞻性资料及估计数字；及(V)与诉讼申索有关的皇室物业资料。虽然受托管理人要求在定期的 报告中使用重要信息，作为其披露控制和程序的一部分，但受托管理人并不控制这一信息，完全依靠工作利益所有人在信托定期报告中使用时提供准确和及时的信息 。过去，有关业务的资料会受到错误和调整的影响。因此，受托人不能保证，不论是历史上还是将来，工作利益所有人的 其他错误或调整将不会影响信托的皇室收入和分配。

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根据托拉斯义齿的条款，受托管理人有权信赖并事实上依赖于某些真诚的专家。这种依赖包括使用独立石油工程顾问 编制信托基金已证实净储量的估计数。这位独立的石油工程顾问反过来又依赖工作利益所有人向其提供的信息 。虽然受托管理人没有理由认为其对专家的依赖是不合理的，但这种对专家的依赖和有限的信息获取可能被视为与管理和监督信托以外的实体形式相比的一个弱点。

任何皇室财产的所有者可以放弃任何财产，终止相关的皇室。

工作权益所有人可随时将全部或部分皇室财产转让给另一无关第三方。统一信托机构无权就任何转让进行投票，信托机构也不会收到任何此类转让的任何收益。任何转让后，皇室财产将继续受制于皇室，但从转让财产的 净收益将单独计算，并由受让人支付。受让方将负责计算、报告和向信托基金支付皇室财产转让部分的所有 义务，而皇家财产的现有所有人对这些财产的信托没有继续的义务。

工作利益所有人或任何受让人如果合理地认为油井或财产不能再以商业经济的数量生产，则可以放弃任何井或财产。这可能导致与废弃井有关的皇室终止。

皇室可以出售，信托可以终止。

信托将终止，如果信托的多数受益利益单位的持有人批准出售或投票终止信托，或信托连续两年的特许权使用费收入低于每年250 000美元，受托人必须出售该信托。在任何这类终止和清算之后，任何出售的 净收益将分配给各单位，单元组将不再接受信托基金的进一步分配。我们不能向你保证，任何这样的销售都将以所有单一厂商都可以接受的条件出售。

信托资产正在消耗资产，如果工作利益所有者或皇家 属性的其他经营者不执行其他开发项目，资产的消耗可能比预期的要快。

应付信托基金的净收益来自出售消耗殆尽的资产。因此，分配给 单元组的可归因于耗竭的部分可视为资本的返回。减少已证实的储备数量是一种常见的耗竭措施。未来的维修和开发项目将影响到已探明储量的数量。这些项目的时间和规模将取决于天然气的市场价格。如果皇家地产的经营者不实施额外的维修和开发项目，探明储量的未来产量下降率可能高于信托公司目前预期的增长率。对于联邦所得税 的目的，消耗反映为扣减。请参阅本表格第10-K条第1项下题为“单位的商业描述联邦所得税事宜”的部分。

由于应付信托基金的净收益来自出售枯竭资产，因此分配给单一资产者的部分可视为资本的 回报，而不是投资的回报。作为资本返还的分配将最终减少信托单位可获得的耗竭税福利，这可能会随着时间的推移减少信托单位的市场价值。最终，信托的财产将停止按商业数量生产，因此信托将停止从那里获得任何净收益的分配。

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Unitholders拥有有限的投票权。

作为一个工会的投票权比大多数公共公司的股东的投票权更有限。例如，不需要单元组成员的 年度会议，也不需要每年或其他定期重新选举受托人。此外，信托会员在任何工作利益所有者中没有投票权。与一般由股东选出的董事会管理的 公司不同，信托由公司受托人根据信托基金和其他 组织文件管理。受托人在管理信托方面的酌处权极为有限。

Unitholders对 皇家属性的当前或未来所有者强制执行信任的权限的能力有限。

托拉斯义齿及相关的信托法允许受托人和信托公司起诉工作权益所有人，迫使他们履行皇室运输的 条款。如果受托人不采取适当行动来执行转让的规定，联合律师协会的求助很可能仅限于对受托人提起诉讼，迫使受托人采取具体行动。工会成员可能无法成功地直接起诉工作利益所有者。

信托公司的有限责任是不确定的。

信托会员不受信托责任的保护，其程度与股东不受公司责任保护的程度相同。信托的结构不包括诸如公司或有限合伙等有限责任实体的介入，这将为信托公司提供进一步的有限责任保护。如果受托人未能确保该等负债只从 信托资产中清偿，则受托人须对所招致的任何超额负债负上法律责任，但根据得克萨斯州法律，如该等负债的清偿在合约上不限于信托的资产，而该信托的资产及 受托人的资产不足以清偿该等法律责任，则该单位的持有人可对信托的任何法律责任负连带责任。因此，信托公司可能承担个人责任。

潜在财产的工作利益所有者或其他经营者今后的财务状况可能会阻碍油井的作业。

王室和信托基金可供分配的最终现金的价值在很大程度上取决于油井的 经营者的财务状况。经营基本财产的能力取决于所有经营者目前和未来的财务状况以及经济业绩和获得资本的机会，而这又将取决于石油和天然气的供求、普遍的经济状况以及金融、商业和其他因素，其中许多因素是这些经营者无法控制的。如果由于冠状病毒(COVID-19)爆发的经济影响和最近原油基准价格的下降，全球市场对原油和天然气的需求减少，在不久的将来或更长时间内，这些因素可能会对相关财产的工作利益所有人或其他经营者的财务状况和经济业绩产生重大不利影响。

在基础财产的任何经营者破产的情况下，受影响财产的工作利益所有人、债权人或债务人可能不得不寻求一个新的当事方来执行受影响井的操作。债权人或债务人占有可能找不到替代经营者，他们可能无法在优惠的条件下或在合理的时间内与该替代方签订新的 协议。

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信托公司的财务信息并不是按照美国公认会计原则编制的。

信托公司的财务报表是在修正的收付实现制会计基础上编制的，它是美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)以外的其他会计准则(“美国公认会计原则”)以外的综合会计基础。虽然证交会允许对特许权使用费信托进行这一会计基础，但该信托的财务报表与 US.GAAP财务报表不同，因为净利润收入在生产月份不应计，发生时不确认费用，并可为某些不会在美国GAAP财务报表中记录的 意外开支设立现金储备。

由于从ConocoPhillips和XTO过渡到Hilcorp，Hilcorp估计了 净收益的收入部分，这可能对今后分配给单元组产生不利影响。

希尔科公司收购康菲石油公司和XTO公司在圣胡安盆地新墨西哥州地产公司的权益之后，经历了一个过渡时期，将历史信息、知识和过程从一个所有者转移到另一个所有者。在这一过渡时期，Hilcorp记录了收入和开支估计数，并根据康菲石油公司以前支付的历史金额向信托基金支付了 款，信托基金根据其修改后的收付实现制确认了这些数额。因此， Hilcorp在2017年9月至2019年3月期间每月向信托基金支付的净收入估计为97，150美元，这是根据康菲石油公司此前于2017年7月支付的生产月计算的。在2019年4月，Hilcorp开始每月产生实际(而不是估计)信托基金的净收益。Hilcorp已通知信托基金，它将使用实际收入和费用 数额，并每月增减核对的历史金额，信托基金将根据信托基金经修改的收付实现制 会计确认这些数额。2019年12月，Hilcorp首次向信托调节历史金额付款，2017年9月份的会计金额为29，698美元，是Hilcorp在2019年期间支付的唯一一笔 调节款项。在信托基金从2017年9月至2019年3月收到的所有估计的每月历史金额都得到充分调节和调整之前，圣胡安新墨西哥州房产公司的净收益将反映对实际生产和成本的调整，以便在完成历史月调节时考虑到历史月度调节。 由于预期未来的调整，圣胡安盆地新墨西哥州地产在12月31日终了年度报告的净收入数额, 2019年可能不是未来几年将收到的净收益的 代表。

Hilcorp 已通知信托基金，2018年，由于在新墨西哥州圣胡安盆地的一口新钻的 井，信托基金增加了约110万美元的费用。信托的增量费用将在一段时间内减少信托未来的净收益，因为 Hilcorp在考虑到实际收入以及适用期间这些财产的费用后作出调整。对净收益的潜在影响取决于希尔科普目前正在进行的所有 和解工作的结果，因此不确定。信托基金将审查希尔科公司的对账计算以及计算和支付的净收益额，并打算酌情聘请第三方顾问协助信托基金的审查。

根据信托义齿的 ，如果估计收入超过实际收入数额或估计费用 在过去各期间低于实际费用数额，则信托不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款项。然而，希尔科公司可以通过扣留一部分或全部净收益来收回这些款项，否则将在以后各期内支付给信托基金。这可能导致向信托基金支付的净收益减少，并可能导致今后向信托单位分发的物资减少。

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截至2019年12月31日和2018年12月31日为止，圣胡安盆地新墨西哥州地产公司的净收益分别为871，096美元和1，165，797美元，其中收入 分别占信托基金在这些期间报告的王室总收入的大约48%和50%。

项目1B未解决的工作人员意见。

没有。

项目2.属性

信托公司在堪萨斯州的Hugoton油田以及新墨西哥州西北部和科罗拉多州西南部的圣胡安盆地拥有财产权益。

项目3.法律程序

没有任何待决的法律程序，信托是指定的一方。工作权益拥有人已通知受托人，该公司在一般业务过程中，可能会因某些包括皇室物业在内的事宜而受到诉讼。虽然每一名工作利益所有人都告知受托人，它目前并不认为任何待决的诉讼将对信托产生重大的不利影响，但如果这些事项被裁定或以重大数额结算，并从皇室收入中收取 ，这些费用可能对未来的皇室收入产生重大影响。

项目4.矿山安全披露

不适用。

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第二部分

项目5.注册人的普通股市场、相关的统一事项和股票证券的发行者购买。

信托的实益权益单位在纽约证券交易所交易，代号为“地铁”。

截至2020年3月27日，共有1，863，590个单位被498名大学生记录在案。信托基金在此 表10-K所述期间没有回购任何单位。

项目6.选定的财务数据。

不适用。

项目7.受托人对财务状况和经营结果的讨论和分析。

信任概述

以下对梅萨皇家信托公司(“信托”)财务状况和业务结果的审查应与 财务报表及其附注一并阅读。关于胡戈顿皇家地产和圣胡安盆地皇家地产(下文各有定义)的净产量的讨论是 生产量，这在很大程度上是信托基金不拥有的，因此无权获得任何具体的生产量。对“实际”生产量的任何讨论都代表从信托公司拥有压倒一切的特许权权益的财产中生产的碳氢化合物。

信托成立于1979年11月1日，现由梅萨皇家信托义齿管理(经修订，“信托义齿”)。通过一系列的转易、 转让和收购，信托目前拥有压倒一切的特许权使用费权益(“皇家”)，相当于净收益的11.44%(如1979年11月1日(“转易”)所界定和描述的凌驾性皇家转让所界定和描述的那样)，该权益可归因于位于 的某些生产石油和天然气财产的特定权益：

•

堪萨斯州的Hugoton字段(“Hugoton Royalty Properties”)；


•

新墨西哥州圣胡安盆地油田(“圣胡安盆地新墨西哥州属性”)；



•

科罗拉多州圣胡安盆地油田(“圣胡安盆地科罗拉多地产”)，与“圣胡安盆地新墨西哥州地产”、“圣胡安盆地皇室地产”以及Hugoton皇室地产、皇家地产一起。

根据 过去的运输工具，Scout(前Riviera)、Hilcorp、BP和Red Willow是Hugoton皇家地产公司和圣胡安盆地皇家地产公司某些部分的经营者(Scout、Hilcorp、BP和Red Willow都是“工作利益所有人”，而“工作利益所有人”)。如本报告所用，Scout指的是目前的运算符 the Hugoton Royalty Properties，Hilcorp指的是目前圣胡安盆地新墨西哥州地产的运算符，BP和Red Willow指的是目前圣胡安盆地科罗拉多地产中某些 块土地的联合运算符，除非另有说明。

信托基金是一个被动实体，其目的仅限于：(1)将特许权使用费转换为现金，办法是保留这些使用费并收取生产收益(直到 生产停止或特许权使用费以其他方式终止为止)，或出售或以其他方式处置特许权使用费；(2)将这种现金(扣除支付给信托基金的 债务的数额)分配给各单一信托人。信托基金除了收入(如果有的话)以外没有任何其他流动资金来源或资本资源，这些收入可归因于 受托人持有的作为负债或分配准备金的现金使用费和利息。信托不承担或控制任何基本建设项目或资本支出。而信托基金

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版税收入是扣除资本支出后的收入，这些资本支出由工作利益所有者控制和支付，信托收到扣除这些费用的皇室收入。在 ，信托没有任何表外安排或其他或有债务.

流动性与资本资源

流动性。如本表格10-K第1项下的“信托业务说明”所述，信托的主要现金来源 是从其从皇家财产所得的净收益中获得的皇家收入，而唯一的其他现金来源是根据信托义齿赚取的利息收入。有关可归属于皇室的未来皇室收入的估计，请参阅本表格第8项下的财务报表附注10-K。

在 此外，工作利息所有者每季度偿还信托基金代表他们支付的某些费用。截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还费用分别为23 629美元和0美元。按照运输的规定，信托基金收到的所有收入，除未偿还的信托行政费用和根据托拉斯义齿设立的任何储备金支付的款项外，一般都分配给单一托管人。信托义齿的条款除其他外规定， 受托人可设立现金储备和借款，以支付信托的债务，并可以信托的资产作为抵押，以确保借款的支付。2011年期间，受托人扣留了100万美元，以便根据信托义齿为未来未知的或有负债和支出设立准备金。在任何时候，或有储备金的余额都包括在现金和短期投资中。

在2019年12月31日终了年度，受托人将2019年3月英国石油公司收到的皇室收入增加(1)56 793美元，此前宣布分配给2019年3月份的王室成员，其中皇室收入已列入2018年4月分配给单元组的款项，(2)434美元用于信托基金于2019年2月错误支付的重复的一般和行政 费用，直到2019年4月才退还信托；(3)Riviera于2019年6月少缴317美元，原因是2018年6月应计增值税，但 已于2019年6月列入分配款，其中哪一数额不包括在2019年7月发给单元组的款项中，(4)812美元是由于从2019年9月收到的供应商退还的款项，(5)843美元是由于2019年12月从BP错误收到的多付款项中扣除的，这笔款项是从BP 2020年1月向信托基金支付的款项中扣除的。

对于2019年12月31日终了年度，受托人将特遣队准备金减少(1)434美元，用于支付2019年2月 信托基金错误支付的、直到2019年4月才退还信托基金的一笔重复的一般和行政费用；(2)38 364美元，用于退还2018年11月收到的一名供应商的重复付款，并于2019年2月分发给 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，该收入是在宣布2019年3月分配给英国石油公司后于2019年4月列入的，(4)里维埃拉于2019年6月少缴317美元，原因是2018年从价税 按权责发生制征收，但包括在2019年6月分配给各单位的款项中，该数额随后不包括在2019年7月分发给各单位的款项中；(5)812美元，原因是2019年9月从一个 供应商处收到退款，该退款已列入2019年11月和(6)发给大学学生的款项中，23 629美元用于偿还Scout未收到但列入2019年12月分配给Unitholders的款项。由于上述调整对2019年12月31日终了年度的净影响，截至2019年12月31日，或有准备金余额等于 977 212美元。

关于2018年12月31日终了年度特遣队准备金调整的完整信息，见 “财务审查未偿还费用和特遣队准备金”。

资本资源。信托是一个被动的实体，不承担或控制任何基本建设项目或进行资本支出。

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这些资本支出由工作利益所有人控制和支付，信托收到扣除这些费用的皇室收入。因此，信托基金没有对 资本支出作出实质性承诺。

截至2019年12月31日和2018年12月31日

特许权使用费收入、生产、价格和费用摘要(未经审计)

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财务评论

版税和利息收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日止的年度，信托公司的皇室收入分别为1，808，378美元和2，332，319美元。2019年12月31日终了年度与2018年12月31日相比减少的主要原因是天然气和天然气液体价格下降，天然气、天然气液体、石油和凝析油的经营和资本费用增加，天然气和天然气液体净产量减少，但部分被2019年12月31日终了年度石油和凝析油的价格上涨和 量抵消。信托基金截至2019年12月31日和2018年12月31日的利息收入分别为29，415美元和22，951美元。在 根据信托义齿，如下所述，现金利息支付的利率相当于低于最优惠利率1.5%。

一般费用和行政费用。截至12月31日、2019年和2018年的一般费用和行政费用分别为202 747美元和217 138美元。受托人的费用包括在一般费用和行政费用中。

在2019年12月31日终了的一年中，受托人的服务费用为475 000美元。信托基金向受托人支付了其中的433 153美元，并分配了41 847美元，用于抵消信托义齿项下信托基金的利息。托拉斯义齿要求受托人持有的现金以低于最优惠利率1.5%的利率赚取利息，该利率将使信托信托从2019年1月1日至2019年7月31日的年化回报率为4.00%，从2019年8月1日至2019年9月18日的年化回报率为3.75%，从2019年9月19日至2019年10月30日的年化 回报为3.5%，从2019年10月31日至2019年12月31日的年化回报率为3.25%。但是，由于当前的利息 Rate环境，受托管理人无法获得一个帐户，其中有这样一个 利率。如果将来无法获得这样的利率，受托人打算将其欠信托的某些费用分配给信托基金，以满足信托义齿下应支付的最低利率 。在今后的期间内，受托人将继续将其服务所得费用的一部分分配给信托基金，直到信托基金应支付的所有剩余利息全部抵消为止。

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未偿还费用和特遣队准备金。工作利益所有人每季度向信托基金部分偿还与受托人服务有关的 款项。2019年12月31日终了年度，受托管理人的总费用为433 153美元，工作利息所有者向受托人偿还总额383 588美元，与2018年12月21日终了年度偿还的数额相同。截至2019年12月31日和2018年12月31日终了的年度，信托基金的未偿还费用分别为23，629美元和0美元。

在 2011年期间，受托管理人根据信托义齿采取行动，扣留了100万美元以设立或有储备金，这笔款项包括现金和短期 投资。受托管理人有权决定是否在今后各期内发放任何偿还费用的现金储备。在截至12月31日的年度( 2019年)，受托管理人增加了(1)2019年3月从BP收到的皇室收入的56，793美元，此前宣布了2019年3月分配给英国石油公司的款项，该月份的皇室收入已列入2018年4月分配给各单位的款项；(2)434美元用于支付信托基金于2019年2月错误支付的一般费用和行政费用，直至2019年4月才退还信托；(3)里维埃拉于2019年6月少缴317美元，原因是2018年6月应计增值税，但在2019年6月列入分配款 unitholders，其中哪一笔数额不包括在2019年7月分发给各单位的款项中，(4)812美元是由于2019年9月从一家供应商收到的退款，(5)843美元是由于BP在2019年12月错误地多付了该笔款项，而BP在2020年1月向信托基金支付的款项中扣除了 。

对于2019年12月31日终了年度，受托人将特遣队准备金减少(1)434美元，用于支付2019年2月 信托基金错误支付的、直到2019年4月才退还信托基金的一笔重复的一般和行政费用；(2)38 364美元，用于退还2018年11月收到的一名供应商的重复付款，并于2019年2月分发给 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，该收入是在宣布2019年3月分配给英国石油公司后于2019年4月列入的，(4)里维埃拉于2019年6月少缴317美元，原因是2018年按应计税额征收的Ad Valorem税，但包括在2019年6月分配给大学学生的款项中，该数额随后被排除在2019年7月分发给大学学生的款项中；(5)812美元是由于一个供应商于2019年9月退还的退款，退款包括在2019年11月分发给大学学生的款项中，以及23 629美元，用于偿还未从Scout收到但列入2019年12月分发给大学学生的款项。

对于2018年12月31日终了的年度，受托管理人在宣布2018年3月分配给英国石油公司的2018年3月份收入后，增加了(1)英国石油公司在2018年3月收到的皇室收入的55，725美元，将皇室收入包括在2018年4月分配给大学学生；(2)2018年6月向英国石油公司提供的3，627美元皇室收入，是在宣布2018年6月分配给英国石油公司的收入后，该收入已列入2018年6月分配给大学学生的项目，(3)2018年6月Riviera未偿还但已于2018年7月收到偿还款的2018年6月分发给Unitholers的一般和行政费用14 501美元；(4)2018年9月Riviera未偿还但2018年9月分配给Unitholders的3 000美元一般和行政费用，该款项已于2018年10月收到， (5)个供应商于2018年11月收到现金退款38 364美元。

对于2018年12月31日终了的年度，受托管理人将2017年12月从BP收到的皇室收入中的49 211美元减少了(1)2017年12月宣布了2017年12月份向英国石油公司分配的 收入，其中皇室收入包括在2018年1月分配给各单位者；(2)2017年12月的支出为70 460美元，其中 已列入2017年12月的分配计算，但信托直到2018年1月才支付；(3)2018年3月宣布将 分配给各单位成员后，2018年3月从BP收到的税金收入为55 725美元，4月份包括了哪些皇室收入？

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目录

(4)2018年6月向英国石油公司分配了3 627美元的王室收入，此前宣布了2018年6月份的收入分配，其中王室收入已列入2018年7月分配给各单位的款项，(5)14 501美元的一般和行政费用 未于2018年6月由里维埃拉偿还，但已列入2018年6月分发给大学学生的款项，这笔款项已于2018年7月收到偿还，(6)2018年9月里维埃拉未偿还的一般和行政 费用3 000美元，已于2018年10月得到偿还。由于上述2018年12月31日终了年度 调整的净影响，截至2018年12月31日，或有准备金余额为1 038 364美元。

可供分配的可分配收入。信托基金可分配的收入中每年可供分配的部分 包括在此期间从工作利益所有人收到的 Royalty收入，加上截至分配日期(如果有的话)所赚取的利息收入，以及出入或从或有 储备金(如果有的话)的增加或提款。2019年12月31日终了年度和2018年12月31日终了年度可分配收入分别为1 696 197美元和2 219 438美元。在截至2019年12月31日、2019年和2018年的年度中，信托基金计算出每个单位的总分配额分别为0.910美元和1.191美元。

操作审查

Hugoton皇室性质

版税收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日为止，Hugoton皇家地产公司的特许权使用费收入分别为475，511美元和759，039美元。2019年12月31日终了年度比2018年12月31日减少约37%，主要原因是天然气液体价格降低，天然气和天然气液体净产量减少，但2019年财政年度Hugoton皇家地产公司的运营成本降低，部分抵消了这一减少。

业务费用和资本支出。Hugoton皇家地产公司2019年12月31日终了年度和2018年12月31日终了年度的业务费用分别为1 155 250美元和1 194 128美元。

平均销售价格。Hugoton皇家地产公司的天然气和天然气液体的平均销售价格直接取决于Scout在市场清算价格下以市场清算价格出售给多个买家的天然气的价格。

2018年4月18日，林恩宣布董事会决定将林恩分拆为两家独立上市公司。2018年8月7日，Linn通过

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目录

将Riviera所有已发行普通股的股份分配给Linn的股东。与这种分配有关的是，Linn不再是Hugoton Royalty Properties的经营者，自2018年8月7日起，Riviera经营Hugoton皇家地产公司。2019年11月22日，里维埃拉完成了根据2019年8月28日“购买和销售协议”(“购买协议”)、里维埃拉上游、LLC、Riviera 经营公司、LLC和Scout Energy Group V、LP(“Scout”)出售其在Hugoton盆地剩余财产 的权益。根据“购买协定”，Riviera放弃了其在Hugoton皇家地产公司的石油和天然气资产和合同的所有利益。自2019年11月23日以来，Scout一直在经营Hugoton皇家地产公司。

圣胡安盆地皇室属性

圣胡安盆地皇室财产的特许权使用费收入是根据财产是否位于科罗拉多州和新墨西哥州的情况逐州计算和支付给信托基金的。圣胡安盆地皇室地产的大部分皇室收入可归因于新墨西哥州圣胡安盆地的房地产。实际上，圣胡安盆地皇家地产公司生产的所有天然气目前都在现货市场出售。

圣胡安盆地科罗拉多地产

版税收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日终了的年份，圣胡安盆地科罗拉多地产的特许权使用费收入分别为461，771美元和407，483美元。2019年12月31日终了年度比2018年12月31日增加约13%，主要原因是天然气净产量增加和天然气价格上涨，部分抵消了圣胡安盆地科罗拉多地产公司较高的运营成本。

业务费用和资本支出。圣胡安盆地科罗拉多地产公司在2019年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的业务费用分别为129 665美元和119 564美元。截至2019年12月31日或2018年12月31日，圣胡安盆地科罗拉多地产公司没有资本支出。

新墨西哥州圣胡安盆地

版税收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日终了年度圣胡安盆地新墨西哥州地产的特许权使用费收入分别为871，096美元和1，165，797美元。2019年12月31日终了年度与2018年12月31日相比减少约25%，主要原因是天然气和天然气液体价格较低，天然气和天然气液体净生产量减少，运营和资本支出增加，部分抵消了这一减少。

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目录

新墨西哥州圣胡安盆地原油和凝析油的价格上涨和净产量增加。

业务费用和资本支出。圣胡安盆地新墨西哥州地产公司在12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年的业务费用分别为901 584美元和732 474美元。与2018年12月31日相比，截至2019年12月31日的年度增长率约为23%，主要原因是2017年维修费减少，希尔科公司在2019年第一季度一直将其用作估计数。截至2019年12月31日的年度，这些财产的资本支出为66 650美元，与2018年12月31日终了年度的7 269美元相比，增加了约59 381美元，主要原因是2017年的资本投资非常低，希尔科公司在2019年第一季度继续使用这一估计数，并在2019年第一季度增加了井区，从而重新建立了新的生产和储备区。

继希尔科普收购康菲石油公司和XTO在新墨西哥州圣胡安盆地的利益之后，有了一个过渡时期，将历史信息、知识和过程从一个所有者转移到另一个所有者。在这一过渡时期，Hilcorp记录了收入和开支估计数，并根据康菲石油公司以前支付的历史 数额向信托基金支付了款项，信托基金根据其修改后的收付实现制确认了这些数额。因此，Hilcorp根据康菲石油公司(ConocoPhillips)此前于2017年7月支付的生产月，估计从2017年9月至2019年3月向信托基金支付了每月97，150美元的净收益。2019年4月，Hilcorp开始每月产生实际的 (而不是估计)信托基金的净收益。Hilcorp已通知信托基金，它将使用实际收入和费用数额，并按月增加或减去调节的 历史金额，信托基金将根据信托基金修改后的收付实现制确认这一数额。2019年12月，Hilcorp首次向信托调节历史金额付款，该款项为2017年9月份会计月份的29 698美元，是希尔科普在2019年期间唯一一笔核对付款。 信托基金从2017年9月至2019年3月收到的所有估计每月历史金额都已完全核对和调整，圣胡安新墨西哥州地产公司的净收益将反映对实际生产和历史每月调节费用的调整。由于预期的未来调整，圣胡安盆地新墨西哥州地产公司在截至12月31日的年度内报告的净收益额, 2019年可能不代表今后几年将收到的净收益。

Hilcorp 已通知信托基金，2018年，由于在新墨西哥州圣胡安盆地的一口新钻的 井，信托基金增加了约110万美元的费用。信托的增量费用将在一段时间内减少信托未来的净收益，因为 Hilcorp在考虑到这一因素后作出调整

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目录

实际 收入以及适用期间内这些财产的成本。对净收益的潜在影响取决于希尔科普目前进行的所有和解工作的结果，因此不确定。信托基金将审查希尔科公司的对账计算以及计算和支付的净收益数额，并打算酌情聘请第三方顾问协助信托基金的审查。

根据信托义齿的 ，如果估计收入超过实际收入数额或估计费用 在过去各期间低于实际费用数额，则信托不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款项。然而，希尔科公司可以通过扣留一部分或全部净收益来收回这些款项，否则将在以后各期内支付给信托基金。这可能导致向信托基金支付的净收益减少，并可能导致今后向信托单位分发的物资减少。

表外安排

没有。

合同义务

没有。

关键会计政策

信托基金的财务报表是在以下基础上编制的：

(A)记录一个月的皇家收入是工作权益所有人在该月份向受托人计算和支付的数额，而不是工作利益所有人为该月份生产的石油和天然气中 部分的价值，也不是后来确定为信托在该月份净收益中所占比例份额的数额；

(B)利息 收入、应收利息和应付给单户的分配包括从财务报表日期 到下一个分配日期的短期投资所得利息；

(C)扣除偿还款后的信托一般费用和行政费用记入计算每月分配数额的月份；

(D)皇室的摊销 是按单位生产计算的，并直接记入信托主体，因为这些数额不影响可分配的收入；以及

(E)应付 的分配按月确定，并在每个月的最后一个营业日支付给记录单行者，或由 受托人确定的较晚日期须遵守适用的法律或证券交易所的要求。

这一报告可分配收入的基础被认为是最有意义的，因为一个月内分配给各单位的收入是根据当月的现金收入净额计算的。但是，这些报表不同于按照美国普遍接受的会计原则编制的财务报表，因为根据这些原则， 一个月的特许权使用费收入将以该月生产所得的净收入为基础，而不考虑在计算或收到时，一般费用和行政费用将在其累计月份入账，一个月的 利息收入将只在该月底计算。

项目7A市场风险的定量和定性披露。

不适用。

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目录

独立注册会计师事务所报告

致梅萨皇家信托银行和纽约梅隆银行作为受托人：

关于财务报表的意见

我们审计了截至2019年12月31日和2018年12月31日所附的梅萨皇家信托(信托)资产、负债和信托主体报表，2019年12月31日终了两年期内每年可分配收入和信托主体变动的相关报表，以及相关附注 (统称为财务报表)。我们认为，财务报表在所有重大方面公允列报了信托基金截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的资产、负债和信托主体，以及截至2019年12月31日的两年期内信托机构的可分配收入和信托主体的变化，符合附注2所述经修改的 现金制。

会计基础

如财务报表附注2所述，这些财务报表是按照修正后的收付实现制编制的， 是美利坚合众国普遍接受的会计原则以外的综合会计基础。

发表意见的依据

这些财务报表由受托人负责。我们的责任是根据我们的审计对这些财务报表发表意见。我们是在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于信托公司 。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和执行审计工作，以便对 财务报表是否存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈，获得合理的保证。该信托基金不需要对其对 财务报告的内部控制进行审计，我们也没有进行审计。作为审计工作的一部分，我们必须了解财务报告的内部控制，但不是为了对信托基金财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。

我们的审计包括执行程序，以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理当局采用的会计原则和重大估计数，以及评价财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

我们自2002年以来一直担任信托公司的审计员。

休斯顿，德克萨斯，2020年3月30日

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目录

项目8.财务报表和补充数据。

梅萨皇室信托

可分配收入表

(所附附注是这些财务报表的组成部分)。

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目录

资产、负债和信托报表

(所附附注是这些财务报表的组成部分)。

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目录

信托语料库变更声明

(所附附注是这些财务报表的组成部分)。

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目录

梅萨皇室信托

财务报表附注

注1信托组织和规定

根据德克萨斯州法律设立的信托基金在信托公司、纽约梅隆银行信托公司(“受托人”)、特拉维斯街601号、德克萨斯州休斯顿16楼的办事处设有办事处。信托基金的电话号码是713-483-6020。纽约梅隆银行信托公司(N.A.)是摩根大通银行(JPMorganChase Bank， N.A.)的接班人，该银行通过兼并得克萨斯州商业银行全国协会的前身。信托基金没有雇员。信托的行政职能由受托人 履行。受托人为信托维持一个网站，免费提供信托向证券交易委员会(“证券交易委员会”)提交的文件和其他信息。任何向证券交易委员会提交的报告，在我们向证券交易委员会以电子方式归档或提供这些材料后，只要合理可行，就可以通过我们的网站访问。信托公司网站is http://mtr.investorhq.businesswire.com/.

相信语料库的描述。梅萨皇家信托基金(“信托”)成立于1979年11月1日，现由梅萨皇家信托基金(经修订的“信托义齿”)管理。通过一系列的转让、转让和收购，信托目前拥有最高的特许权使用费权益(“皇家税”)，相当于净收益的11.44%(按转让权 的定义和下文所述)，该权益可归因于位于下列地区的某些生产石油和天然气财产的特定权益：

•

堪萨斯州的Hugoton字段(“Hugoton Royalty Properties”)；


•

新墨西哥州圣胡安盆地油田(“圣胡安盆地新墨西哥州属性”)；和



•

科罗拉多州圣胡安盆地油田(“圣胡安盆地科罗拉多地产”，以及“圣胡安盆地新墨西哥州地产”、“圣胡安盆地皇家地产”、以及Hugoton皇室地产、“皇室地产”)。

信任语料库传输历史。1979年11月1日，MESA有限合伙(“MLP”)的前身Mesa Petroleum Co.，即Mesa Inc.的前身{Br}，向信托公司转交了相当于净收益的90%的王税(按转让中的定义和下文所述)，归因于转让人在该日转交的 财产中的特定权益(“标的权益”)。主体利益包括上述皇室财产中的利益。王室的证据是1979年11月1日一份压倒一切的皇家运输工具(“运输工具”)的对应方。1985年，对托拉斯义齿进行了修订，并将信托转交给梅萨石油公司的一个附属公司，即原王室的88.5571%(这种转让，即“1985年的任务”)。1985年分配的结果是 信托基金的规模总体减少了约88.56%。因此，信托基金现在有权获得每月90%的净收益的11.44%。

Hugoton皇家地产公司。直到1997年8月7日，梅萨公司。通过其全资子公司Mesa Operating Co.经营Hugoton皇家地产公司。1997年8月7日，梅萨公司。与前身为MESA公司全资子公司的先锋自然资源公司(“先锋公司”)合并，与美国先锋自然资源公司合并并并入先锋自然资源公司。(梅萨经营公司的继承者)，先锋(“PNR”) 的全资子公司(统称合并为“合并”)。合并后，Hugoton皇家地产公司一直由PNR经营，直到2014年12月31日，在此点上，Linn Energy Holdings，LLC的子公司Linn Energy，LLC(“老林恩”)接任运营商。根据破产程序和法院批准的涉及老 linn的重组计划，

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目录

梅萨版税信托

财务报表附注(续)

注1信托组织和规定(续)

现将 描述如下，Linn Energy，Inc.(连同其子公司，“Linn”)于2017年2月28日成为Hugoton皇家地产的运营商。2018年4月18日，林恩宣布董事会决定将林恩分拆为两家独立上市公司。2018年8月7日，Linn完成了Riviera资源公司的分拆。(“Riviera”) 通过按比例将Riviera所有已发行普通股的股份分配给Linn的股东。与这种分配有关的是，Linn不再是Hugoton 皇家地产的经营者，自2018年8月7日起，Riviera经营Hugoton Royalty Properties。2019年11月22日，里维埃拉根据2019年8月28日“购买和销售协议”(“购买协议”)、里维埃拉上游公司、LLC、Riviera 经营部、LLC和Scout Energy Group V、LP(“Scout”)完成出售其在Hugoton盆地剩余的 房产的权益。根据“购买协定”，Riviera放弃了其在Hugoton皇家地产公司的石油和天然气资产和合同的所有利益。自2019年11月23日以来，Scout一直在经营Hugoton皇家地产公司。

圣胡安盆地科罗拉多地产公司。1991年4月30日，MLP出售给康菲公司。(“ConocoPhillips”)它在San San Juan盆地皇家地产(“San Juan盆地出售”)的利益。信托公司对圣胡安盆地皇室地产的兴趣来自PNR对新墨西哥州西北部和科罗拉多州西南部31，328英亩净生产英亩的工作兴趣。康菲石油将其在圣胡安盆地科罗拉多地产的部分股权出售给MarkWest Energy Partners，Ltd.{Br}(1993年1月1日起生效)和Red Willow生产公司(“红柳”)(1992年4月1日起生效)。1994年10月26日，MarkWest Energy Partners，Ltd.向BP Amoco公司(“BP”)出售了它在圣胡安盆地科罗拉多地产公司的全部股份。BP和红柳目前经营着科罗拉多州圣胡安盆地的地产。

圣胡安盆地新墨西哥州地产。从圣胡安盆地销售之日起至2017年7月31日止，康菲石油公司基本上经营着所有圣胡安盆地的新墨西哥州地产，但分配给XTO能源公司的非物质财产除外。(“XTO”)2005年1月1日生效。2017年7月31日，康菲石油将其圣胡安盆地资产出售给希尔科普圣胡安能源公司(Hilcorp Energy Company)的子公司Hilcorp San Juan LP(“Hilcorp”)。2018年3月29日，XTO向Hilcorp出售了一些非物质性质的房产，其中包括圣胡安盆地新墨西哥州地产的某些部分。希尔科公司目前经营着圣胡安盆地的所有新墨西哥州地产。

继希尔科普收购康菲石油公司和XTO在新墨西哥州圣胡安盆地的利益之后，有了一个过渡时期，将历史信息、知识和过程从一个所有者转移到另一个所有者。在这一过渡时期，Hilcorp记录了收入和开支估计数，并根据康菲石油公司以前支付的历史 数额向信托基金支付了款项，信托基金根据其修改后的收付实现制确认了这些数额。因此，Hilcorp根据康菲石油公司此前于2017年7月支付的生产月，估计从2017年9月至2019年3月向信托基金每月支付了97，150美元的净收益。2019年4月，Hilcorp开始每月产生实际的 (而不是估计)信托基金的净收益。Hilcorp已通知信托基金，它将使用实际收入和费用数额，并按月增加或减去调节的 历史金额，信托基金将根据信托基金修改后的收付实现制确认这一数额。在2019年12月，Hilcorp向信托调节历史金额支付了第一笔 付款，这笔款项为2017年9月份的29 698美元，是希尔科普2019年期间唯一一笔对账付款。

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目录

梅萨版税信托

财务报表附注(续)

注1信托组织和规定(续)

信托基金从2017年9月至2019年3月收到的每月 款项经过充分调节和调整，圣胡安新墨西哥州房产公司的净收益将反映对实际生产和成本的调整，以便在完成后计入每月的历史调节。由于预期的未来调整，在2019年12月31日终了的年度内报告的San Juan盆地新墨西哥州地产的净收益数额可能不代表今后几年将收到的净收入。

Hilcorp 已通知信托基金，2018年，由于在新墨西哥州圣胡安盆地的一口新钻的 井，信托基金增加了约110万美元的费用。信托的增量费用将在一段时间内减少信托未来的净收益，因为 Hilcorp在考虑到实际收入以及适用期间这些财产的费用后作出调整。对净收益的潜在影响取决于希尔科普目前正在进行的所有 和解工作的结果，因此不确定。信托基金将审查希尔科公司的对账计算以及计算和支付的净收益额，并打算酌情聘请第三方顾问协助信托基金的审查。

根据信托义齿的 ，如果估计收入超过实际收入数额或估计费用 在过去各期间低于实际费用数额，则信托不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款项。然而，希尔科公司可以通过扣留一部分或全部净收益来收回这些款项，否则将在以后各期内支付给信托基金。这可能导致向信托基金支付的净收益减少，并可能导致今后向信托单位分发的物资减少。

截至2019年12月31日和2018年12月31日为止，圣胡安盆地新墨西哥州地产公司的净收益分别为871，096美元和1，165，797美元，其中 收入分别占信托基金在这些期间报告的王室总收入的大约49%和50%。

由于本报告中使用的 ，Scout指的是目前Hugoton Royalty Properties的运算符，Hilcorp指的是新墨西哥州圣胡安盆地的现有运算符 Properties，BP和Red Willow指的是目前圣胡安盆地科罗拉多地产中某些土地的联合运算符，除非另有说明。Scout、BP、Red Willow和Hilcorp在这里分别被称为“工作利益所有者”或统称为“工作利益所有者”。

*在其认为任何油井或租赁停止生产或无法生产商业性的石油、天然气或其他矿物的情况下，每一个工作利益所有人都有权放弃任何油井或租赁。每个工作利益所有者市场的生产条件，它认为是最好的，可以合理地在这种情况下获得。见“合同”。受托人没有权力或权限 对皇室财产的经营或由此产生的产品的销售行使任何控制权。此外，信托基金不承担或控制任何基本建设项目，也不使与任何皇家财产有关的资本 支出。

托管人及托拉斯义齿条款。从2006年10月2日起，受托人接替摩根大通银行(JP Morgan Chase Bank，N.A.)成为{Br}信托基金的受托人。摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)是原命名为受托人的德州商业银行全国协会(National Association)的接班人。信托是一个被动的实体

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目录

梅萨版税信托

财务报表附注(续)

注1信托组织和规定(续)

其 的目的仅限于：(1)将特许权使用费转换为现金，办法是保留这些使用费并收取生产收益(直到生产停止或特许使用费以其他方式终止为止)，或出售或以其他方式处置特许权使用费；(2)将这种现金，扣除向信托基金支付债务的数额后，分配给各单行。 信托基金没有任何流动资金来源或资本资源，只有可归因于受托人作为负债或 分配准备金而持有的特许权使用费和现金利息的收入(如果有的话)。托拉斯义齿的条款除其他外规定：

(A) 信托基金不能从事任何商业或投资活动或购买任何资产；

(B)经单元组批准，可部分或全部出售 皇家税，作为现金出售；

(C) 受托人可设立现金储备和借款，以支付信托的负债，并可将信托的资产作质押，以保证偿还借款；

(D)如注2所述， 受托人每年1月、4月、7月和10月将向各会员国分发现金；

(E) 信托基金将在下列事件第一次发生时终止：(1)信托连续两年的特许权使用费收入低于每年250，000美元，或(2)大学会员投票赞成终止信托。信托终止后，受托人将信托财产所持有的所有资产变卖为现金，并在所有信托债务清偿后，将剩余的任何资金最后分配给各单位；以及

(F)Scout、 Hilcorp和BP将分别偿还信托基金59.34%、27.45%和1.77%的一般和行政费用。

受托人的费用。根据托拉斯义齿，信托公司每季度向受托人支付其服务费用，业务权益所有者 部分偿还信托公司与受托人服务有关的费用。这些偿还款的净额包括在信托基金的一般费用和行政费用中。信托基金在2019年12月31日终了的年度内，其服务费用应由受托人支付475 000美元。信托基金向受托人支付了其中433 153美元，41 847美元用于抵销信托义齿项下信托基金的利息 。信托义齿要求受托人持有的现金利息低于最优惠利率1.5%，该利率将使信托公司从2019年1月1日至2019年7月31日的年化回报率为4.00%，从2019年8月1日至2019年9月18日的年化回报率为3.75%，从2019年9月19日至2019年10月30日的年化回报率为3.50%，从2019年10月31日至2019年12月31日的年化回报率为3.25%。然而，由于目前的利率 环境，受托管理人无法获得一个有这种利率的帐户。如果将来无法获得这样的利率，受托人打算将其欠信托的某些费用分配给信托基金，以满足信托义齿项下应支付的最低利率。

工作利益所有人每季度向信托基金部分偿还与受托人服务有关的款项。2019年12月31日终了年度， 受托人的费用为433 153美元，工作利息所有者向受托人偿还了383 588美元，与2018年12月31日终了年度偿还的数额相同。

讨论净收益。运输规定每月计算净收益。净收益在 运输工具中定义为工作权益所收到的 “总收入”。

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财务报表附注(续)

注1信托组织和规定(续)

所有者 在特定期间减去该期间的某些生产和资本成本。“毛收益”在运输中的定义是工作权益所有人从出售“主体矿物”中收到的数额，但须作某些调整。“主体矿物”是指所有石油、天然气和其他矿物，不论其类似或不同，在1979年11月1日和之后可能生产、保存、出售、产生和可归因于主体利益的所有矿物。一般情况下，“生产成本”是指在经营皇家财产时， 工作权益所有者在经营皇家财产时发生的费用，包括资本成本和非资本成本。如果任何一个月的生产和资本成本超过总收入，则在进一步向信托支付之前，将从未来的总收入中收回超出的部分，加上按美国银行最优惠利率的120%计算的利息( )。然而，信托基金一般不对由此产生的皇室财产或矿物的任何经营费用或其他费用或负债负责。信托公司没有义务退还在任何期间收到的任何皇室收入。

工作利息所有者必须保存帐簿和记录，以确定在皇家项下应付的金额。此外，如果工作权益拥有人与任何购买者就任何生产的正确销售价格发生争议，则该工作利息所有人收到并迅速存入代管代理人的款项不视为已由该工作权益所有人收到，因此，在争议得到解决之前，不得就皇室支付款项；但代管代理人此后向该工作权益所有人支付的所有款项将视为从生产销售中收到的数额。同样，经营费用包括工作利益 所有人必须支付的任何数额，不论是作为退款、利息还是罚款给任何买方，因为销售价格这一业务权益所有者最初收到的金额超过了任何适用的合同、法规、规章、命令、法令或其他义务的条款所允许的 。在每个日历季度结束后30天内，经营权益 所有人须向受托人提交一份计算该季度净收益的报表。

对托拉斯义齿的简要讨论以及此处所载的托拉斯义齿和托拉斯义齿本身的完整说明， 是本表格10-K的证物，并可根据受托人的要求提供。

注2表示的基础

所附经审计的财务资料是由受托人按照表格10-K的指示编制的。编制财务报表 需要对报告的资产和负债数额以及财务报表之日或有负债的披露以及报告期间收入和支出的报告数额 产生影响的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。受托管理人认为，这些信息包括所有必要的披露，以使所提供的 信息不具有误导性。所提供的资料反映了受托人认为为公平列报所列年份的结果所必需的所有调整。信托认为所有三个月或更短期限的高流动性投资都是现金等价物。随后的事件通过财务 报表的发布日期进行评估。

在 根据运输工具，工作利益所有者有义务计算和支付信托每月相等于90%的净收益可归于 月。

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财务报表附注(续)

注2表示的基础(续)

当事件或情况的变化表明其账面金额可能无法收回时，将检查 净额覆盖的版税利息是否受损。如果情况 要求测试最重要的净版权费利息是否可能受损，则该信托首先将该净高于版税权益所产生的未贴现现金流与其账面价值进行比较。如果在未折现的现金流量基础上无法收回高于最高权益的净权益的账面价值，则确认减值的程度是：账面 值超过其公允价值。最高版权费净利息的公允价值是使用与收入方法相一致的估值方法来衡量的，将未来现金流量转换为单一的 贴现金额。

信托基金的财务报表是在以下基础上编制的：

(A)记录一个月的皇家收入是工作权益所有人在该月份向受托人计算和支付的数额，而不是工作利益所有人为该月份生产的石油和天然气中 部分的价值，也不是后来确定为信托在该月份净收益中所占比例份额的数额；

(B)利息 收入、应收利息和应付给单户的分配包括从财务报表日期 到下一个分配日期的短期投资所得利息；

(C)扣除偿还款后的信托一般费用和行政费用记入计算每月分配数额的月份；

(D)皇室的摊销 是按单位生产计算的，并直接记入信托主体，因为这些数额不影响可分配的收入； 和

(E)应付 的分配按月确定，并在每个月的最后一个营业日支付给记录单行者，或由 受托人确定的较晚日期须遵守适用的法律或证券交易所的要求。但是，现金分发是在1月、4月、7月和10月进行的，其中包括从每月记录日期到分发日期赚取的利息 。

这种报告可分配收入的基础被认为是最有意义的，因为一个月的分配给各单位者是根据当月的现金收入净额， 然而，这些报表不同于按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制的财务报表，因为根据这些原则，一个月的特许权税 收入将以该月份生产所得的净收入为基础，而不考虑到计算或收到时，一般费用和行政费用将记录在他们累计的月份，一个月的利息收入只在该月底计算。

注3

信托基金没有任何待决的法律程序被指定为一方。工作权益拥有人已通知受托人，在一般业务过程中，该公司可能会因某些包括皇室物业在内的事宜而受到诉讼。虽然每一名工作利益所有人已通知受托人，它目前不认为任何待决诉讼对信托产生重大不利影响，但如果这些事项被裁定或以重大数额结算，并以皇室收入支付费用，这种费用可能对未来的皇室收入产生重大影响。

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财务报表附注(续)

注4所得税事宜

在1982年2月26日的一份技术咨询备忘录中，国内税务局(“国税局”)通知达拉斯地区主任，该信托基金可归类为设保人 信托，而不是应作为公司征税的社团。作为设保人信托，信托不承担联邦所得税责任，每一单位都应对该信托的收入和费用按比例分摊的份额征税，就好像该单位是信托资产按比例分配的直接所有人一样。此外，这一期间不存在国家税收责任。

根据“守则”第1411条，个人、 财产和收入超过某些门槛的信托须对其投资收入净额征收3.8%的额外税，也称为投资所得税净额(“NIIT”)。授予人信托，如梅萨皇家信托基金，不受NIIT的约束；然而，单元组成员可能要缴纳税款。 为此目的，投资收入一般包括某些投资所得，例如单位所得的特许权使用费收入和单位出售所得的收益。

受托人假定某些信托单位由中间人持有，因为这一术语在美国财政部条例中有广泛的定义(包括托管人、被提名人、某些联名所有人、 和以街道名义为托管人持有权益的经纪人)。因此，受托人认为该信托是一种非抵押贷款的固定投资信托(“WHFIT”)，用于美国联邦收入 税的目的。纽约梅隆银行信托公司，N.A.，601 Travis Street，16楼，休斯顿，得克萨斯州77002，电话号码713-483-6020，是信托公司的代表，该信托 将根据适用的美国国库条例提供税务信息，该条例规定信托的信息报告要求作为WHFIT。

尽管有上述情况，但代表各单位的中间人，而不是信托公司的受托人，完全有责任遵守“国库条例”关于这些单位的资料报告要求，包括签发国税局1099表和某些书面税务报表。单位由中间商持有的单位，应当与中间商协商，了解中间商向其报告的有关单位的情况。

注5超量生产成本

当可归因于工作权益财产的成本、费用和费用超过从出售石油、天然气和其他碳氢化合物所得收入时，就会产生超出生产成本的 生产成本。超过的生产成本必须由工作利益所有者收回，然后才能将由 经营的皇室财产中的皇室收入分配给信托基金。

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注6每个单位的可分配收入

2011年期间，受托管理人根据托拉斯义齿采取行动，为未来未知的或有负债和支出留出100万美元(累计扣缴额为“或有准备金”)。受托管理人有权决定是否在今后各期内发放任何偿还费用的现金储备。在任何时候， 或有储备金都包括在现金和短期投资中.

在2019年12月31日终了年度，受托人将2019年3月英国石油公司收到的皇室收入增加(1)56 793美元，此前宣布分配给2019年3月份的王室成员，其中皇室收入已列入2018年4月分配给单元组的款项，(2)434美元用于信托基金于2019年2月错误支付的重复的一般和行政 费用，直到2019年4月才退还信托；(3)Riviera于2019年6月少缴317美元，原因是2018年6月应计增值税，但 已于2019年6月列入分配款，其中哪一数额不包括在2019年7月发给单元组的款项中，(4)812美元是由于从2019年9月收到的供应商退还的款项，(5)843美元是由于2019年12月从BP错误收到的多付款项中扣除的，这笔款项是从BP 2020年1月向信托基金支付的款项中扣除的。

对于2019年12月31日终了年度，受托人将特遣队准备金减少(1)434美元，用于支付2019年2月 信托基金错误支付的、直到2019年4月才退还信托基金的一笔重复的一般和行政费用；(2)38 364美元，用于退还2018年11月收到的一名供应商的重复付款，并于2019年2月分发给 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，该收入是在宣布2019年3月分配给英国石油公司后于2019年4月列入的，(4)Riviera于2019年6月少缴317美元，原因是2018年按应计税额征收Ad Valorem税，但包括在2019年6月分配给Unitholers的款项中，该数额随后被排除在2019年7月分发给Unitholers的款项中；(5)812美元是由于一个供应商于2019年9月退还的退款，该退款包括在2019年11月分发给Unitholders的款项中；(6)23 629美元，用于偿还Scout未收到但在2019年12月分发给Unitholders的款项。由于上述调整对2019年12月31日终了年度的净影响，截至2019年12月31日，或有准备金余额等于977 212美元。

对于2018年12月31日终了的年度，受托管理人在宣布2018年3月分配给英国石油公司的2018年3月份收入后，增加了(1)英国石油公司在2018年3月收到的皇室收入的55，725美元，将皇室收入包括在2018年4月分配给大学学生；(2)2018年6月向英国石油公司提供的3，627美元皇室收入，是在宣布2018年6月分配给英国石油公司的收入后，该收入已列入2018年6月分配给大学学生的项目，(3)2018年6月Riviera未偿还但已于2018年7月收到偿还款的2018年6月分发给Unitholers的一般和行政费用14 501美元；(4)2018年9月Riviera未偿还但2018年9月分配给Unitholders的3 000美元一般和行政费用，该款项已于2018年10月收到， (5)个供应商于2018年11月收到现金退款38 364美元。

在2018年12月31日终了的一年中，受托管理人在宣布2017年12月份向单元组分配 之后，减少了2017年12月从英国石油公司收到的王室收入的49 211美元，其中包括王室收入。

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注6每个单位的可分配收入(续)

(2)2017年12月的分配额包括在2017年12月的分配计算中，但信托基金直到2018年1月才支付；(3)2018年3月从BP收到的皇室收入中有55，725美元是在宣布2018年3月分配给英国石油公司的收入后收到的，该月的王室收入包括在2018年4月分配给大学学生的分配中；(4)2018年6月向英国石油公司分配的3，627美元，其中包括2018年7月分配给大学学生的税金收入，(5)2018年6月里维埃拉未偿还但列入2018年6月分发给各单位的一般和行政费用14 501美元，已于2018年7月收到偿还款；(6)2018年9月里维埃拉未偿还但列入2018年9月分发给 unitholders的一般和行政费用3 000美元，该款项已于2018年10月收到偿还。由于上述调整对2018年12月31日终了年度的净影响，截至2018年12月31日，特遣队 储备金结余为1 038 364美元。

对12月31日终了年度或有储备金每单位可分配收入的影响如下：

注7补充储备资料(未经审核)

截至2019年12月31日，Hugoton和San Juan盆地皇家地产公司已探明的石油和天然气储量估计数是根据 Miller和独立石油工程顾问Lents编写的储量报告估计的。在米勒和伦茨之前，信托基金使用DeGolyer和MacNaughton作为其独立的回肠工程顾问。估计数 是根据证券交易委员会制定的准则编制的。因此，估计数是根据现有的经济和业务条件计算的。根据 未来净收入，将Hugoton皇家地产公司和圣胡安盆地王室财产的估计合并净准备金量的一部分分配给信托基金，估计了该信托公司的储备金数额和收入价值。产量的分配完全基于特许权使用费收入。由于可归因于信托公司皇家税的准备金净额是根据对未来净收入的估计而分配的储备金 数量，因此，价格或费用的变化将导致估计的净准备金数量发生变化。因此，如果使用不同的未来价格和成本假设，可归因于 信托公司的皇家税的估计净准备金数额将有所不同。在将 储量分配给皇家时，只承担开发和生产现有已证实储量数量所需的费用。

根据美国证券交易委员会修订后的规定，截至2019年12月31日，天然气和石油、凝析油和天然气液体的储量是根据 12个月期间的平均价格计算的，

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注7补充储备资料(未经审核)(续)

确定 为每个月每月第一次价格的未加权平均数，除非价格是由合同安排确定的，不包括基于未来条件的升级。业务费用、生产和从价税以及今后的开发和放弃费用是根据每年年底的现行费用计算的，没有增加。

在估计已证实的储量的数量和价值以及预测未来的生产速度和支出时间方面，存在许多固有的不确定因素。下面的 储备数据仅表示估计数，不应解释为准确。此外，折扣价值不应被理解为代表 皇家的当前市场价值。市场价值的确定将包括许多其他因素，包括：(1)预期的未来石油和天然气价格；(2)联邦所得税(如果有的话)对未来王室收入的影响；(3)投资回报的备抵；(4)政府立法的影响；(5)在目前情况下未被认为已证明的额外储量的价值，这些储备可能因进一步勘探和开发活动而收回；(6)其他商业风险。

为符合证券交易委员会的要求，显示了可归因于皇家税的储备量的估计数(br}。没有精确的方法在工作利益所有者和信托之间分配实物储备量 数量的估计，因为皇家不是一种工作利益，信托不拥有，也无权从王室获得任何具体的 数额的储备金。信托基金的储备金数量已经并将受到各种经济因素的变化的影响，这些因素用于估计皇家财产的净收入。因此，下文所列的储备金数额估计数在很大程度上是假设的，在很大程度上不同于可归因于工作利益的储备金估计数。

下列附表列明：(1)经证实、已证明已开发和已证实未开发的石油、凝析油和天然气液体以及可归因于皇家的天然气储备的估计净数量；(2)未来扣除的王室收入的标准化计量和这些年间这种标准化措施变化的性质。这些 表是根据权责发生制编制的，而权责发生制是工作利益所有人保持其生产记录的依据，与计算皇室税的依据不同。

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财务报表附注(续)

注7补充储备资料(未经审核)(续)

估计已证明、已证明的数量，
和已探明的未开发储量
(未经审计)

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注7补充储备资料(未经审核)(续)

证明后未来特许权使用费收入的标准化计量
石油和天然气储量，每年贴现10%
(未经审计的预算)

未来特许权使用费收入标准化计量的变化
已探明的石油和天然气储量，每年贴现10%
(未经审计的预算)