美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

(第一标记)

☐	依据1934年证券交易所ACT第12(B)或(G)条作出的注册声明

或

根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的年度报告

2019年12月31日终了的财政年度

或

☐	根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的过渡报告

的过渡期

或

☐	空壳公司根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的报告

需要此空壳公司报告的事件日期

佣金档案编号001-38882

猎头集团PLC

(注册人的确切名称，一如其章程所指明者)

不适用

(将注册人的姓名翻译成英文)

塞浦路斯

( 公司或组织的管辖范围)

9/10戈多维科娃圣莫斯科，129085，俄罗斯

(主要行政办公室地址)

朱可夫

首席执行干事电话：+7 495 974 6427

猎头集团PLC

9/10 Godovikova街

莫斯科，129085，俄罗斯

(公司联络人姓名、电话、电子邮件及/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)条登记或登记的证券

每一班的职称		交易符号		注册了 的每个交易所的名称
普通股，面值 每股0.002		HHR		纳斯达克全球精选市场

根据该法第12(G)条登记或登记的证券：无

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：无

指出截至 年度报告所涉期间结束时，发行人的每一类股本或普通股的流通股数量。5000万普通股

如果注册人是著名的经验丰富的发行人，按照“ 证券法”第405条的定义，请用复选标记表示。是的，☐号码

如果本报告是年度报告或过渡报告(br})，请用复选标记标明登记人是否不需要根据1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条提交报告。是的，☐No

注检查上述方框将不会免除根据1934年“证券交易所法”第13或15(D)节要求注册人提交报告的义务。

用检查标记标明登记人(1)是否在过去12个月内提交了1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天内一直受到这种申报要求的限制。是的，没有☐

通过检查标记说明 注册人是否已以电子方式提交了在前12个月内根据条例S-T(本章第232.405节)规则要求提交的每个交互数据文件(或注册人被要求提交此类文件的 较短时间)。是的，没有☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速 备案者还是新兴的增长公司。参见“交易法”第12b条第2条规则12b-2中对大型加速成长型公司、深度加速型公司、深度成长型公司和新兴成长型公司的定义。

大型加速箱

☐

加速过滤器

☐

非加速滤波器

新兴成长型公司

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，则用支票标记表明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易所法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用支票标明登记人用来编制本文件所列财务报表的会计基础：

美国GAAP☐		发布的“国际财务报告准则”		其他☐
		国际会计准则理事会

如果已针对上一个问题检查了另一个BINK，则通过选中标记说明注册人选择遵循哪个财务报表项目 。项目17☐项目18☐

如果此 是年度报告，则通过选中标记指示注册人是否为空壳公司(如“Exchange 法案”规则12b-2所定义)。是的，☐号码

内容

		页
关于这份年度报告			1
财务和其他资料的介绍			1
关于前瞻性声明的警告声明			3
第一部分			5
项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份			5
项目2.提供统计数字和预期时间表			5
项目3.关键信息			5
A.选定的财务数据			5
B.资本化和负债			14
C.提供和使用收益的理由			14
D.风险因素			14
项目4.关于公司的资料			54
A.公司的历史和发展			54
B.业务概况			54
C.组织结构			71
D.财产、厂房和设备			71
项目4A。未解决的工作人员意见			71
项目5.业务和财务审查及前景			72
B.流动性和资本资源			84
C.研究与开发、专利和许可证等			87
D.趋势信息			87
E.表外安排			87
F.合同义务的明示			87
G.安全港			87
项目6.董事、高级管理人员和雇员			88
A.主任和高级管理人员			88
B.赔偿			91
C.审计委员会的做法			95
D.雇员			98
E.股份所有权			99
项目7.大股东和关联方交易			99
A.主要股东			99
B.关联方交易			101
C.专家和律师的利益			103
项目8.财务资料			104
A.合并报表和其他财务资料			104
B.重大变化			105

i

			页
项目9.要约和上市			105
A.要约和上市细节			105
B.分配计划			105
C.市场			106
D.出售股东			106
E.稀释			106
F.这一问题的费用			106
项目10.补充资料			106
A.股本			106
B.备忘录和公司章程			106
C.材料合同			106
D.外汇管制			108
E.征税			108
F.红利和支付代理人			125
G.专家的发言			125
H.展出的文件			125
一.附属资料			125
项目11.市场风险的定量和定性披露			125
项目12.股票 证券以外的证券说明			128
第二部分			131
项目13.违约、股利拖欠和拖欠			131
项目14.对证券持有人权利的实质性修改和对 收益的使用			131
项目15.管制和程序			131
项目16.[预留]			132
项目16A.审计委员会财务专家			132
项目16B.道德守则			133
项目16C.主要会计费用及服务			133
项目16D.豁免审计委员会的上市标准			134
项目16E.发行人及关联购买者购买股票证券			134
项目16F.注册会计师的变更			134
项目16G.公司治理			134
项目16H.矿山安全披露			135
第III部			136
项目17.财务报表			136
项目18.财务报表			136
项目19.展览			136
签名			139
合并财务报表索引			F-2

二

关于这份年度报告

除非上下文另有要求或在本年度报告中另有说明，否则本年度报告中所用的术语--DECH泽姆尼克贸易有限公司、BERO公司、HEACH HEACH公司、BERO集团、OUR、Our、OUR OCT OCT和我们的业务--都是指猎头集团PLC及其合并子公司作为一个合并实体。

本年度报告中的所有参考资料都涉及到卢布、水银或其它产品。P 指俄罗斯卢布，美元、美元或美元指美元，美元或欧元指在欧洲经济第三阶段开始时根据经修正的建立欧洲共同体的条约引入的货币。

介绍 财务和其他信息

我们根据国际会计准则理事会(国际会计准则理事会)通过的“国际财务报告准则”(IFRS)进行报告。我们的财务报表没有一份是按照美国普遍接受的会计原则编制的。我们以卢布列报合并财务报表。

2016年2月24日，我们在2019年5月8日首次公开募股(IPO)前将泽姆尼克贸易有限公司转换为猎头集团PLC，从Mail.Ru集团有限公司(LSE：Mail)(Mail.Ru)收购了HeadhuntFSU有限公司(收购)的所有未偿股权。

2017年3月，我们剥离了历史上在爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛开展业务的公司，即CV Keskus。2018年4月，我们剥离了我们历史上在乌克兰开展业务的业务--猎头公司(乌克兰)。除非另有说明，我们在本年度报告中列出的业务指标，包括我们简历 数据库中的简历数量和我们平台上的职位公告数量，都不包括CV Keskus和猎头有限责任公司(乌克兰)中的信息。

采用非“国际财务报告准则”的财务措施

本年度报告的某些部分载有非“国际财务报告准则”的财务措施，除其他外，包括EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率和调整后的净收益差额。我们定义：

•

EBITDA为净收益或净亏损加：(1)所得税费用；(2)净利息(收入)或费用； 和(3)折旧和摊销。

•

调整后的EBITDA作为净收益或净亏损加：(1)所得税费用；(2)净利息(收入)或 费用；(3)折旧和摊销；(4)与企业合并有关的交易费用；(5)(收益)/附属公司处置损失；(6)与处置附属公司有关的交易费用；(7)与股权结算的股份裁决有关的费用，包括社会税；(8)与我们的IPO有关的费用；(9)与首次公开发行有关的保险费用；(10)(收入)来自保存人；(11)一次性诉讼清算和相关的法律费用；(12)(利润)/权益损失的份额-入帐投资。

•

调整后的净收入作为净收入或净亏损加：(1)与企业合并有关的交易费用； (2)(收益)/处置子公司的损失；(3)与处置附属公司有关的交易费用；(4)与股权结算的股票奖励有关的费用，包括社会税；(5)与我们的首次公开发行有关的费用； (6)与首次公开发行有关的保险费用；(7)(收入)来自保存人的；(8)一次性诉讼和解和相关的法律费用；(9)(利润)/权益损失的份额-入账投资； (10)购置时确认的无形资产的摊销；(11)(10)和(12)(收益)/损失中所述调整的税收效应，与税款补偿资产的重新计量和到期有关。

•

EBITDA差额为EBITDA除以收入。

•

调整后的EBITDA差额按收入除以调整后的EBITDA。

•

调整后的净收入差额按调整后的净收入除以收入。

我们的管理层使用EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益利润率来监测业务及其运营的基本业绩。不同公司为不同目的使用EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益差额， 经常以反映这些公司情况的方式计算。在比较EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益利润率时，我们应谨慎对待EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益利润率。EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收益、EBITDA差额、调整后的EBITDA差额和调整后的净收益差额未经审计，没有按照“国际财务报告准则”或任何其他普遍接受的会计原则编制。

EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益利润率不是根据“国际财务报告准则”或任何其他普遍接受的会计原则衡量 业绩的指标，您不应将EBITDA、调整EBITDA、调整后的净收益、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率或调整后的净收益差值作为替代根据“国际财务报告准则”或其他公认会计原则确定的净收益措施。EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益 差值作为分析工具都有局限性，您不应孤立地考虑它们。其中一些限制是：

•

EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入、EBITDA差额、调整后的EBITDA差额和调整后的净收益 差额不反映我们的现金支出或资本支出或合同承诺的未来需求，

•

EBITDA、经调整的EBITDA、调整后的净收益、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率和调整后的净收益 差值不反映我们的周转资金需求的变化或现金需求，以及

•

我们行业的其他公司计算EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA 利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益幅度的方法可能与我们不同，这限制了它们作为比较措施的效用。

因此，潜在投资者不应过度依赖EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率和调整后的净收益差额或本年度报告中所载的其他非“国际财务报告”财务措施。

2

关于前瞻性声明的警告声明

本年度报告包含前瞻性陈述，与我们目前对未来事件的期望和看法有关.这些陈述涉及涉及已知和未知风险、不确定性和其他因素的事件，包括项目3下所列的事件。D.风险因素，它可能导致我们的实际结果、绩效或 成就与前瞻性声明所表示或暗示的任何未来结果、绩效或成就大不相同。

在某些情况下，这些前瞻性的语句可以通过单词或短语来识别，例如，相信、可能、不可能的话或短语，例如：相信、可能、/.class=‘class 1’>将、期望、估计、估计.可以.‘>估计.’>.本年度报告所载前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：

•

我们未来的财务业绩，包括我们的收入、运营费用以及我们实现和保持盈利的能力；

•

我们对工业的发展和我们经营的竞争环境的期望；

•

使用我们的移动平台的增长和我们成功地将这种使用货币化的能力；

•

品牌知名度及整体业务的增长；及

•

我们的能力，改善我们的用户体验，产品提供和技术平台和产品提供 吸引和留住求职者。

这些前瞻性声明受制于风险、不确定性和假设，其中一些是我们无法控制的。此外，这些前瞻性声明反映了我们目前对未来事件的看法，并不能保证今后的业绩。实际结果可能与前瞻性说明中所载信息 大不相同，这是由于若干因素造成的，包括但不限于项目3所列的风险因素。D.风险因素(B)以下各点：

•

我们市场的重大竞争；

•

我们维护和提升品牌的能力；

•

我们有能力改善我们的用户体验，产品提供和技术平台，以吸引和保留工作的 寻求者；

•

我们对工业发展作出有效反应的能力；

•

我们对求职网站流量的依赖；

•

我们对俄罗斯互联网基础设施的依赖；

•

全球政治和经济稳定；

•

担心计算机病毒、未被发现的软件错误和黑客行为；

•

隐私和数据保护问题；

•

我们有能力成功地弥补我们对财务报告的内部控制方面的重大弱点，并有能力建立和维持有效的财务报告内部控制制度；

•

我们有效管理增长的能力；及

•

我们有能力吸引、培训和留住关键员工和其他合格员工。

3

我们在一个不断发展的环境中运作。新的风险不时出现，我们的管理层不可能预测所有风险，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中所载的结果大不相同。

本年度报告中的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告中所作陈述的日期 的事件或信息。除法律规定外，我们没有义务在作出声明的 日之后，公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因，还是反映意外事件的发生。您应该阅读本年度报告和文件，我们已经提交了完整的证据，并了解到，我们的实际未来 的结果或表现可能与我们的预期大相径庭。

4

第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2.提供统计数字和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

A.选定的财务数据

我们根据国际会计准则理事会发布的“国际财务报告准则”编制我们的综合财务报表。

下表列出了截至所述期间和所述期间我们选定的综合财务和其他数据。选定的截至12月31日、2017年、2018年和2019年12月31日、2017年、2018年和2019年12月31日的业务数据综合报表以及截至12月31日、2017年、2018年和2019年的选定综合资产负债表数据来自本年度报告其他部分所列经审计的合并财务报表 。

下文所列财务数据应与第5项一并阅读，并由 参照项目5加以限定。经营与财务回顾与展望已审计的合并财务报表及其附注载于本年度报告的其他部分。我们以往任何时期的历史结果都不一定表明我们对未来任何时期的预期结果。

5

损益表数据

		截至12月31日的一年，
(在……里面千，但每股数据除外)		2017(1)(2)				2018(2)				2019
收入			4,732,539				6,117,773				7,788,741
经营费用和费用(不包括折旧和摊销)			(2,788,576	)			(3,432,860	)			(4,300,263	)
折旧和摊销			(560,961	)			(586,131	)			(683,317	)
营业收入			1,383,002				2,098,782				2,805,161
财政收入			70,924				90,602				76,764
财务成本			(706,036	)			(644,326	)			(603,280	)
处置附属公司的收益			439,115				6,131				—
外汇净收益/(损失)			96,300				(8,742	)			(46,508	)
权益损失份额-入账投资(扣除所得税)			—				—				(30,542	)
其他收入(3)			—				—				23,853
所得税前利润			1,283,305				1,542,447				2,225,448
所得税费用			(820,503	)			(509,602	)			(644,422	)
净收益			462,802				1,032,845				1,581,026
可归因于：
公司业主			400,189				949,307				1,448,018
非控股权			62,613				83,538				133,008
每股收益(5)
基本			8.00				18.99				28.96
稀释			8.00				18.99				28.42
每股宣布的股息(5)
擦			67.50				—				23.21
美元(4)			1.16				—				0.36

(1)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(2)	我们在2019年1月1日采用了“国际财务报告准则16”，采用了修正的回顾性方法。在所选的过渡 方法下，比较信息不被重新表示。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(3)	其他收入包括来自保存人的收入。请参阅本年度报告其他部分的合并财务报表附注24。

(4)	由于在2017年12月31日终了的一年中，向股东分配了若干阶段，2017年12月31日终了年度的每股美元数额由俄罗斯卢布数额换算而来，使用的是俄罗斯中央银行2017年12月31日终了年度的平均汇率1美元兑 美元。P58.35.

(5)	2018年3月1日，我们将10万股细分为5000万股。我们回顾了将普通股数量的变化用于衡量2017年12月31日终了年度每股收益和宣布的股息。

6

资产负债表数据

		截至12月31日，
(以千计)		2017(4)(5)				2018(5)				2019
非流动资产共计			10,640,174				10,373,068				10,772,750
流动资产总额			1,530,424				2,966,214				2,266,372
总资产			12,170,598				13,339,282				13,039,122
总股本			1,955,248				3,003,420				3,388,193
非流动负债共计			7,425,329				6,287,899				4,958,672
流动负债总额			2,790,021				4,047,963				4,692,257
负债总额			10,215,350				10,335,862				9,650,929

(4)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(5)	我们在2019年1月1日采用了“国际财务报告准则16”，采用了修正的回顾性方法。在所选的过渡 方法下，比较信息不被重新表示。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

非“国际财务报告准则”措施和其他财务信息

		截至12月31日的一年，
(千卢布，百分比除外)		2017(6)(7)				2018(7)				2019
EBITDA(8)			2,479,378				2,682,302				3,435,281
EBITDA差额(9)			52.4%				43.8%				44.1%
调整后的EBITDA(10)			2,255,265				2,854,990				3,930,747
调整后的EBITDA差额(11)			47.7%				46.7%				50.5%
调整后净收入(12)			896,588				1,538,163				2,409,122
调整后净收益差额(13)			18.9%				25.1%				30.9%

(6)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(7)	我们在2019年1月1日采用了“国际财务报告准则16”，采用了修正的回顾性方法。在所选的过渡 方法下，比较信息不被重新表示。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(8)	我们将EBITDA定义为净收入/(损失)加：(一)所得税费用；(二)利息费用/(收入)； 和(Iii)折旧和摊销。

(9)	我们将EBITDA的差额定义为EBITDA除以收入。

(10)	我们将调整后的EBITDA定义为净收入/(亏损)加上：(一)所得税费用；(二)利息 费用/(收入)；(三)折旧和摊销；(四)与企业合并有关的交易费用；(五)(收益)/处置附属公司的损失；(六)与附属公司处置有关的交易费用； (Vii)与股权结算股票奖励有关的费用，包括社会税；(八)IPO相关费用；(九)与首次公开发行有关的保险费用；(X)(收入)来自保存人；(十一)一次性诉讼和解和相关法律费用；(Xii)(利润)/权益损失份额-入帐投资。

(11)	我们将调整后的EBITDA差额定义为调整后的EBITDA除以收入。

(12)	我们将调整后的净收入定义为净收入/(亏损)，加上：(I)与企业 组合有关的交易成本；(Ii)(收益)/处置子公司的亏损；(Iii)与处置子公司有关的交易成本；(Iv)与股权结算的股票奖励有关的费用，包括社会税；(V)与ipo有关的费用。

7

费用；(6)与首次公开发行有关的保险费用；(7)保存人的(收入)；(8)一次性诉讼和解和有关的法律 费用；(9)(9)(利润)/权益损失中的份额-已入账的投资；(X)购置时确认的无形资产的摊销；(十一)(X)和(Xii)(收益)/损失中所述调整对税收补偿资产的影响。

(13)	我们把调整后的净收入差额定义为调整后的净收入除以收入。

		截至12月31日，
(千卢布，比率除外)		2017(14)(15)				2018(15)				2019
周转金净额(16)			(1,956,267	)			(2,623,413	)			(2,994,358	)
净债务(17)			5,421,285				3,576,506				3,039,840
债务净额与调整后的EBITDA比率(18)			2.4x				1.3x				0.8x

(14)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(15)	我们在2019年1月1日采用了“国际财务报告准则16”，采用了修正的回顾性方法。在所选的过渡 方法下，比较信息不被重新表示。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(16)	我们将净周转金定义为我们的贸易和其他应收账款加上预付费用和其他流动资产，较少我们的合同负债，贸易和其他应付款及其他负债，在任何情况下，特定资产或负债的流动部分。

(17)	我们将净债务定义为贷款和借款的当期部分，加上我们的贷款和借款，较少我们的现金和现金等价物。

(18)	我们将净债务与调整后的EBITDA比率定义为净债务除以调整后的EBITDA。

我们的管理层使用EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益利润率来监控业务和运营的{Br}基础绩效。EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收益、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率和调整后的净收益差额被不同的公司用于不同的目的，并且经常以反映这些公司情况的方式计算。在比较EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益利润率时应谨慎，正如我们报告给其他公司报告的那样，EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益利润率。EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收益、EBITDA利润率、调整后的EBITDA差额和调整后的净EBITDA收入差额未经审计，没有按照“国际财务报告准则”或任何其他普遍接受的会计原则编制。

EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收益、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率和调整后的净收益差额不是根据“国际财务报告准则”或任何其他普遍接受的会计原则衡量业绩的标准，您不应将EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收益、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率或调整后的净收益差额作为替代按照“国际财务报告准则”或其他公认的会计准则确定的净收入、营业利润或其他财务措施的替代办法。EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益差额作为分析工具都有局限性，您不应孤立地考虑它们。其中一些限制是：

•

EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入、EBITDA差额、调整后的EBITDA差额和调整后的净收益 差额不反映我们的现金支出或资本支出或合同承诺的未来需求，

•

EBITDA、经调整的EBITDA、调整后的净收益、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率和调整后的净收益 差值不反映我们的周转资金需求的变化或现金需求，以及

8

•

我们行业的其他公司计算EBITDA、调整EBITDA、调整净收益、EBITDA 利润率、调整EBITDA利润率和调整净收益幅度的方法可能与我们不同，这限制了它们作为比较措施的效用。

我们提供了最直接可比的“国际财务报告准则”中的净收益与EBITDA和调整后的EBITDA的核对。

		截至12月31日的一年，
(以千计)		2017(*)(**)				2018(**)				2019
净收益			462,802				1,032,845				1,581,026
增加以下效果：
所得税费用			820,503				509,602				644,422
净利息费用			635,112				553,724				526,516
折旧和摊销			560,961				586,131				683,317
EBITDA			2,479,378				2,682,302				3,435,281
增加以下效果：
处置附属公司的收益(A)			(439,115	)			(6,131	)			—
与处置附属公司有关的交易费用(B)			17,244				—				—
股权结算奖励及相关社会税收(C)			74,851				68,776				178,953
IPO相关成本(D)			122,907				110,043				190,284
与首次公开发行有关的保险(E)			—				—				100,048
保存人的收入(F)			—				—				(22,095	)
一次性诉讼和解及相关法律费用(G)			—				—				17,734
权益损失份额-入账投资(H)			—				—				30,542
调整后的EBITDA			2,255,265				2,854,990				3,930,747

(*)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(**)	我们在2019年1月1日采用了“国际财务报告准则16”，采用了修正的回顾性方法。在所选的过渡 方法下，比较信息不被重新表示。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(a)	2017年3月29日，我们将我们100%的子公司CV Keskus出售给第三方，通过它我们经营我们的爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛业务，并确认在处置P439，115，0002018年4月，我们剥离了我们的子公司猎头有限责任公司(乌克兰)，我们通过该公司历史上在乌克兰的业务，并认识到P6，131，000

(b)	指与处置CV Keskus有关的税务咨询和审计服务的费用。

(c)	指与根据“管理奖励协议”颁发给管理层的股权结算股票奖励有关的非现金费用，以及根据本年度报告其他地方的合并财务报表附注20(A)和29(B)向董事会成员发放的股票结算奖励，以及因我们于2019年6月成为俄罗斯税务居民而应缴纳的相关社会税。

(d)	在首次公开募股方面，我们支付了与法律、会计和其他专业费用有关的费用，而 并不表示我们正在进行中的费用。截至2017年12月31日的一年中，在我们于2019年完成首次公开募股(IPO)之前，与启动IPO相关的成本。

(e)	在首次公开募股之后，我们以270万美元购买了一份为期一年的保险保单，其中240万美元用于与我们的首次公开募股有关的保险，我们认为这与我们的正常业务没有关系；根据我们保险提供者的估计，我们在普通业务过程中向董事和高级官员提供了25万美元的保险。这份保险单的费用是支出的。

9

在按比例计算的时间基础上超过政策期限，因此在其任期内在报告所述期间再次出现。我们可以将保单，包括与首次公开募股相关的保险，再延长一年或更长时间。

(f)	与我们的首次公开募股有关，我们签署了“存款协议”，根据该协议，我们有权在自首次公开发行之日起的五年期间内从保管人处获得 收入，条件是我们必须符合某些约定。我们相信这笔收入与我们的正常业务无关。

(g)	代表与俄罗斯联邦反垄断局的一次过诉讼和解和与 行政程序有关的费用。见项目8.b.法律和仲裁程序.”

(h)	在2019年5月6日，我们收购了25.01%的股权被投资，有限责任公司斯基拉兹。我们认为，入股投资中的利润份额或亏损份额并不代表我们的核心经营业绩。

我们提供了最直接可比的“国际财务报告准则”中最直接可比的净收入与调整后净收入的对账办法。

		截至12月31日的一年，
(以千计)		2017(*)(**)				2018(**)				2019
净收益			462,802				1,032,845				1,581,026
增加以下效果：
处置附属公司的收益(A)			(439,115	)			(6,131	)			—
与处置附属公司有关的交易费用(B)			17,244				—				—
股权结算奖励及相关社会税收(C)			74,851				68,776				178,953
IPO相关成本(D)			122,907				110,043				190,284
与首次公开发行有关的保险(E)			—				—				100,048
保存人的收入(F)			—				—				(22,095	)
一次性诉讼和解及相关法律费用(G)			—				—				17,734
权益损失份额-入账投资(H)			—				—				30,542
购置时确认的无形资产的摊销(一)			415,787				415,787				415,787
调整的税收效果(J)			(83,157	)			(83,157	)			(83,157	)
(收益)/与税款补偿资产的重新计量和到期有关的损失(K)			325,269				—				—
调整后净收入			896,588				1,538,163				2,409,122

(*)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(**)	我们在2019年1月1日采用了“国际财务报告准则16”，采用了修正的回顾性方法。在所选的过渡 方法下，比较信息不被重新表示。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(a)	2017年3月29日，我们将我们100%的子公司CV Keskus出售给第三方，通过它我们经营我们的爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛业务，并确认在处置P439，115，0002018年4月，我们剥离了我们的子公司猎头有限责任公司(乌克兰)，我们通过该公司历史上在乌克兰的业务，并认识到P6，131，000

(b)	指与处置CV Keskus有关的税务咨询和审计服务的费用。

(c)	指与根据“管理奖励协议”颁发给管理层的股权结算股票奖励有关的非现金费用，以及根据本年度报告其他地方的合并财务报表附注20(A)和29(B)向董事会成员发放的股票结算奖励，以及因我们于2019年6月成为俄罗斯税务居民而应缴纳的相关社会税。

10

(d)	在首次公开募股方面，我们支付了与法律、会计和其他专业费用有关的费用，而 并不表示我们正在进行中的费用。截至2017年12月31日的一年中，在我们于2019年完成首次公开募股(IPO)之前，与启动IPO相关的成本。

(e)	在首次公开募股之后，我们以270万美元购买了一份为期一年的保险保单，其中240万美元用于与我们的首次公开募股有关的保险，我们认为这与我们的正常业务没有关系；根据我们保险提供者的估计，我们在普通业务过程中向董事和高级官员提供了25万美元的保险。此保险单的费用按比例按时间在保险单期间列支，因此在其期限内在 报告期间再次发生。我们可以将保单，包括与首次公开募股相关的保险，再延长一年或更长时间。

(f)	与我们的首次公开募股有关，我们签署了“存款协议”，根据该协议，我们有权在自首次公开发行之日起的五年期间内从保管人处获得 收入，条件是我们必须符合某些约定。我们相信这笔收入与我们的正常业务无关。

(g)	代表与俄罗斯联邦反垄断局的一次过诉讼和解和与 行政程序有关的费用。见项目8.b.法律和仲裁程序.”

(h)	在2019年5月6日，我们收购了25.01%的股权被投资，有限责任公司斯基拉兹。我们认为，入股投资中的利润份额或亏损份额并不代表我们的核心经营业绩。

(i)	由于这次收购，我们在收购之日确认了以下无形资产： (I)商标和域名，数额为P1，634，306，000，(Ii)非合约性客户关系P2，064，035，000和 (Iii)简历数据库P618，601，000，其中使用寿命分别为10年，5-10年和10年。

(j)	按俄罗斯20%的法定税率计算，摊销在购置时确认的资产。

(k)	关于这次收购，Mail.Ru同意赔偿我们在收购前从俄罗斯到塞浦路斯所应缴纳的额外税额。2017年8月24日，赔偿金到期。由于到期日，我们记录了一个损失P在我们截至2017年12月31日的年度收入或亏损报表中，有325，269，000。见本年度报告其他部分所列合并财务报表附注12(A)。

我们认为，净周转金是评估我们偿还债务、为新的投资机会提供资金、向我们的股东分配红利和评估我们的周转资金需求的能力的有用指标。

周转金净额的计算情况见下表：

		截至12月31日，
(以千计)		2017(i)				2018				2019
计算净周转金：
贸易和其他应收款			31,808				40,718				57,908
预付费用和其他流动资产			65,803				64,386				119,249
合同负债			(1,472,375	)			(2,072,640	)			(2,367,416	)
贸易和其他应付款			(581,503	)			(655,877	)			(780,219	)
其他流动负债			—				—				(23,880	)
净周转金			(1,956,267	)			(2,623,413	)			(2,994,358	)

(i)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

我们认为，净债务和调整后的EBITDA比率是表明我们偿还未偿债务能力的重要措施。

11

下表列出了我国净债务的计算情况：

		截至12月31日，
(以千计)		2017				2018				2019
债务净额的计算：
贷款和借款			6,162,980				5,203,692				4,064,501
贷款和借款(当期部分)			674,313				1,233,924				1,064,554
现金和现金等价物			(1,416,008	)			(2,861,110	)			(2,089,215	)
净债务			5,421,285				3,576,506				3,039,840

其他数据

按客户类型和区域分列的收入：

		截至12月31日的一年，
(以千计)		2017(1)				2018				2019
俄罗斯主要账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			1,454,278				1,695,823				1,981,959
俄罗斯其他地区			426,384				547,710				664,649
小计			1,880,662				2,243,533				2,646,608
俄罗斯中小型账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			1,641,225				2,150,685				2,579,517
俄罗斯其他地区			624,200				1,036,346				1,614,359
小计			2,265,425				3,187,031				4,193,876
俄罗斯其他客户			192,050				238,353				329,893
俄罗斯外国客户			20,342				31,507				41,385
俄罗斯，共计			4,358,479				5,700,424				7,211,762
其他部分，共计			374,060				417,349				576,979
总收入			4,732,539				6,117,773				7,788,741

(1)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

12

占收入的百分比：

		截至12月31日的一年，
(以千计)		2017(3)				2018				2019
俄罗斯主要账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			30.7	%			27.7	%			25.4	%
俄罗斯其他地区			9.0	%			9.0	%			8.5	%
小计			39.7	%			36.7	%			34.0	%
俄罗斯中小型账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			34.7	%			35.2	%			33.1	%
俄罗斯其他地区			13.2	%			16.9	%			20.7	%
小计			47.9	%			52.1	%			53.8	%
其他客户			4.1	%			3.9	%			4.2	%
俄罗斯外国客户			0.4	%			0.5	%			0.5	%
俄罗斯，共计			92.1	%			93.2	%			92.6	%
其他部分，共计			7.9	%			6.8	%			7.4	%
共计			100.0	%			100.0	%			100.0	%

(3)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

营业费用和费用(不包括折旧和摊销)占收入的百分比：

		截至12月31日的一年，
		2017(4)(5)				2018(5)				2019
人事费用			31.8	%			28.1	%			28.7	%
营销费用			14.6	%			15.4	%			13.4	%
其他一般和行政费用
与提供服务有关的分包商和其他费用			2.5	%			3.1	%			2.4	%
办公室租金和维修费			4.0	%			3.9	%			2.7	%
专业服务			4.4	%			4.2	%			4.5	%
保险服务			—				—				1.4	%
托管和其他网站维护			0.5	%			0.5	%			0.5	%
其他业务费用			1.1	%			0.9	%			1.6	%
经营费用和费用(不包括折旧和摊销)			58.9	%			56.1	%			55.2	%

(4)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

(5)	我们在2019年1月1日采用了“国际财务报告准则16”，采用了修正的回顾性方法。在所选的过渡 方法下，比较信息不被重新表示。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

13

B.资本化和负债

不适用。

C.提供和使用收益的理由

不适用。

D.风险因素

在作出投资决定之前，你应该仔细考虑下面描述的风险。我们或我们目前认为不重要的额外风险也可能损害我们的业务运作。我们的业务、财务状况或经营结果可能受到任何这些风险的重大和不利影响。由于这些风险，我们ADSS的交易价格和价值可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。本年度报告还包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定因素.我们的实际结果可能与这些前瞻性声明中的预期 大不相同，这是由于某些因素，包括我们在下文和本年度报告其他地方所面临的风险。

与我们的商业和工业有关的风险

我们面临着巨大的竞争，这可能使我们受到市场地位削弱的影响，这将对我们的业务结果产生重大和不利的影响。

我们的产品和服务市场竞争激烈，发展迅速。成功执行我们的 战略取决于我们持续不断地吸引和留住求职者和客户，扩大我们产品和服务的市场，保持技术优势并向客户提供新的能力。我们面临着各种服务领域的竞争，竞争对手完全集中在在线招聘上，如SuperJobs、Zarplata.ru和Rabota.ru(2019年被俄罗斯最大的商业银行Sberbank收购，作为扩大其生态系统的更广泛战略的一部分)，以及那些作为其更广泛的服务组合(如Avito)的一部分提供招聘的竞争对手。其他在我们的市场上拥有广泛和忠实用户基础的强大互联网公司，如Yandex (在2019年开设Yandext.alents)和Mail.Ru(在2019年收购Worki)，可能决定直接针对我们的客户，从而加剧招聘市场的竞争。此外，我们现有的竞争对手或新的市场进入者可能会针对新的和正在出现的求职者，例如青年，如果成功，就会损害我们的业务和声誉。虽然具有在线招聘职能的专业社交网络企业历来在俄罗斯没有重要的市场地位，但这些企业可能会投入额外资源来扩大其业务，从而在未来成为一个重大的竞争威胁。尤其是，如果取消当前政府对社交网站LinkedIn服务的封锁, LinkedIn可能会选择在俄罗斯市场与我们竞争。社交网络或像LinkedIn这样的专业社交网站可能会受益于大量被动的潜在求职者，以及广泛的用户信息，他们可以利用这些信息来定制自己的招聘服务。另见第4项。关于公司的信息，B.商业概况竞争。”

此外，我们将来可能会面对招聘广告业的新进入者和我们经营的其他人力资源行业的竞争，例如专门的招聘广告聚合器，例如Facebook等社交网络网站、与职业有关的互联网门户网站和现有的离线招聘行业参与者，他们可能开发 在线招聘服务和产品，以及其他可能进入市场的人力资源服务提供商，他们可能为我们的任何或所有服务进入市场。特别是，出现了一些具有先进技术 能力的专门人力资源技术公司，这些能力可能难以复制和(或)与之竞争。此外，谷歌最近加强了在俄罗斯和全球其他国家的求职功能，增加了一个名为GoogleforJobs的用户功能。

14

保证这不会对我们的业务产生负面影响。虽然我们认为要在这些市场上实现真正的规模需要大量投资，但竞争对手可能会试图以相对有限的初始投资进入招聘广告业或高级业务。目前的竞争对手也可能合并或被现有的或未来的竞争者收购，这可能导致 另一个较强的竞争者的出现，从而导致我们的市场份额的潜在损失。不能保证我们将保持我们作为领先的在线招聘平台的地位，特别是如果我们的主要竞争对手合并，或者如果大型搜索引擎、社交媒体或其他在线平台成功地利用其庞大的用户群进入我们的市场。如果这样一个竞争对手显著增加了其市场份额，我们的服务对我们的客户的吸引力可能会变得相对较小，这将减少我们的网站流量和对我们的服务和产品的需求以及广告空间。

我们还认为，在我们的一些区域市场，特别是在我们认为是我们服务的关键增长市场的地区，网上招聘服务的渗透率相对较低。与我们的竞争对手相比，我们相对于新进入者的现有竞争优势可能减少或处于不利地位，这些竞争对手具有更大的市场渗透率，更好地了解区域市场和(或)优越的营销战略，特别是在我们的品牌和商业模式相对未经检验的市场。如果成功，竞争对手可以在相对较短的时间内获得大量客户并建立起相当大的市场份额，从而抑制我们在这些地区的增长潜力。

我们与这些现有的和未来的实体竞争求职者和客户。有时，由于各种原因，我们的客户可能会决定在合同到期后不续约。我们的客户也可能决定转向我们的竞争对手服务。 我们现有的或潜在的新竞争者可能比我们在管理、技术、金融、产品开发、销售、营销和其他领域拥有更多的资源、能力和专门知识。他们可以利用自己的经验和资源，以各种方式与我们竞争，包括更激烈地争夺客户，在广告和品牌营销上投入更多，在研究和开发方面投资更多，以及进行收购。如果我们不能以合理的成本与现有和未来的竞争对手进行有效、成功和合理的竞争，我们的业务、前景、财务状况和经营结果就会受到重大和不利的影响。

如果我们不能保持和提升我们的品牌，我们的业务、经营结果和前景可能会受到重大和不利的影响。

我们相信，维护和提升我们的品牌对于我们的业务的成功是非常重要的。一个公认的品牌对于增加求职者的数量和参与程度，进而提高我们对客户的吸引力是至关重要的。我们已经并可能继续开展各种营销和品牌宣传活动，包括印刷和电视广告。然而，我们不能向你保证，这些活动将是成功的，或者我们将能够达到我们期望的品牌推广效果。此外，我们的竞争对手可能会增加他们的营销活动的强度，这可能迫使我们增加我们的广告开支，以保持我们的品牌意识。

此外，任何与我们的产品或服务有关的负面宣传，不论其真实性如何，都会损害我们的品牌和市场对我们品牌的看法。如果我们的品牌受到损害，我们可能无法继续吸引越来越多的求职者，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

如果我们不能改善我们的用户体验、产品供应和技术平台，我们可能无法吸引和留住求职者和雇主，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大的不利影响。

我们的成功取决于我们吸引和留住雇主和求职者的能力。客户是我们收入的主要来源。吸引和留住雇主的一个关键因素是我们有能力扩大我们的简历数据库，吸引和留住高质量的求职者。吸引和留住求职者的一个关键因素，

15

反过来，维持和增加使用我们服务的雇主的数目，以及在我们的系统中招聘职位的数量和质量。

为了满足顾客和求职者的需要，我们需要继续改善他们的经验，创新和引进雇主和求职者认为有用的产品和服务，使他们能够更经常地回到我们的网站并使用我们的服务。这包括继续改进我们的技术平台，优化招聘搜索结果，调整我们的 数据库以适应更多的地理和市场细分，以及提高我们网站的用户友好性。此外，我们需要调整、扩展和改进我们的产品、服务和界面，以跟上不断变化的用户偏好。例如，随着求职者使用智能手机作为主要求职设备的倾向日益增加，我们需要进一步优化我们的移动应用程序，并继续修改和更新它们，以成功地管理我们产品和服务的用户向移动 设备的过渡。很难预测我们在创新和引进新产品和服务方面可能遇到的问题，我们可能需要投入大量资源来创造、支持和维护我们的解决办法。

我们没有提供任何保证，我们的倡议，以改善我们的用户体验将永远是成功的。我们亦不能预测，我们的新产品或服务，以及提供的服务和提供服务的方法，会否受到雇主和求职人士的欢迎，或改善我们的技术平台或引入新的服务渠道，是否会成功或足够抵销提供这些服务所需的成本。如果我们不能增加和留住我们的雇主和求职者，或维持和增加简历和职位的数量或质量，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

如果我们不能对技术或工业的发展作出成功的反应，包括改变在我们的行业中部署的业务模式，我们的业务可能会受到重大和不利的影响。

在线产品和服务市场的特点是技术发展迅速，新产品和服务不断推出，客户需求和行为发生变化，行业标准不断变化。因此，为了采用和优化新技术，提高成本效率，并根据客户的喜好，我们的行业不断地改变产品产品和业务模式。我们不能保证我们的主要竞争对手不会突然决定改变他们的商业模式或营销策略，这可能比我们的更成功。如果其他行业参与者迅速将 他们的业务模型转换为每行动成本基于用户行为产生费用的模型，我们可能无法迅速或有效地改变业务模式或 营销策略，以应对这些变化。这可能导致客户流失，我们的品牌和声誉、业务、前景、财务状况和经营结果可能会受到重大影响和不利影响。

此外，公司目前正在开发与我们以招聘为中心的VAS投资组合中的产品直接竞争的产品。由于我们的VAS投资组合目前是我们业务的一个相对较小的部分，我们可能比这个市场上其他能够利用更多资源、市场知识或技术知识的公司处于劣势--开发优秀的专有技术。如果这样的发展是成功的，这些竞争对手可以吸引我们的客户到他们的界面和远离我们的平台，限制了我们的 能力成为一个全面的，完整的全面人力资源平台。这些发展可能使我们现有的服务过时或降低竞争力。为了对这种事态发展作出反应，我们可能需要作出重大努力，并承担大量费用。如果我们不能以及时和符合成本效益的方式对这些发展作出成功的反应，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

如果求职者对我们网站的流量由于任何原因而下降，我们的业务和运营结果可能会受到损害。

我们在网站上吸引和留住求职者的能力对我们的持续增长至关重要。如果求职者在我们的网站 由于任何原因下降，我们的业务和经营结果可能会受到损害。我们的

16

竞争对手优化搜索引擎的努力可能会导致他们的网站获得比我们更高的搜索结果页面排名。因特网搜索引擎可以修改它们的 方法，这可能会对我们的搜索结果页面排名产生不利影响。任何这种变化都可能减少我们网站的用户流量，并对我们的用户基础的增长产生不利影响，我们的业务、前景、财务状况和 业务的结果可能受到重大和不利的影响。

互联网接入、电信网络或我们的技术平台的任何中断都可能导致响应时间缓慢或以其他方式损害我们的用户体验，从而减少我们网站的用户流量，并严重损害我们的业务、财务状况和运营结果。

我们的在线招聘业务在很大程度上取决于俄罗斯互联网基础设施的性能和可靠性，我们的服务提供商网络的带宽和服务器的可访问性，以及我们的技术平台的持续性能、可靠性和可用性。俄罗斯的电信能力限制可能会阻碍我们业务的进一步发展和更广泛的互联网使用，因为用户会遇到延误、传输错误和其他困难。

我们的数据中心和所有备份中心都位于莫斯科，因此，我们严重依赖俄罗斯的互联网基础设施来运营我们的业务。由于这些中心与我们在莫斯科的总部一起，我们的业务活动也可能受到影响莫斯科的电力中断、自然灾害或其他事件的不利影响。此外，如果由于任何因特网的延误、中断、自然灾害或更广泛的俄罗斯境内的任何其他问题而造成任何系统故障，这将对我们的业务和业务结果产生重大的不利影响，这取决于问题的时间长短和严重程度。

我们还依靠主要的俄罗斯电信公司、数据中心服务提供商和其他基础设施服务提供商来支持 我们的带宽、数据存储和其他服务。如果出现任何干扰、故障或其他问题，我们可能无法使用类似的替代网络或服务。任何极端的中断互联网接入，或在互联网 一般，可能会严重损害我们的业务，财务状况和经营结果。2019年11月，旨在确保俄罗斯联邦互联网安全和可持续运作的俄罗斯联邦第90-FZ号“联邦通信法”和2019年5月1日“联邦信息、信息技术和信息保护法”(“信息技术和信息保护法”)修正案的大部分条款生效。“主权互联网法”规定，俄罗斯电信运营商必须安装由俄罗斯当局提供的新设备，以确保俄罗斯互联网在全球互联网不在俄罗斯运行或在某些类型的威胁(例如网络威胁)情况下能够自主运作。“主权互联网法”对 其他人规定了某些义务，包括互联网中通信和其他技术系统的唯一标识符(自主系统编号)的持有者，其中也包括我们。这些义务包括在某些情况下必须报告现有的基础设施 (包括在当局要求时，在发生故障时和在其他情况下)，并按照立法规定参加俄罗斯当局安排的培训。此外，“主权互联网法”引入了俄罗斯国家域名区的概念, 其中包括注册在ru、rf、 su和其他域上注册的俄罗斯资源。俄罗斯国家域名区将由自己的基础设施(根服务器和专有域名)组成。关于俄罗斯国家域名区的规定将于2021年1月1日起生效。“主权互联网法”是广泛起草的，赋予当局一定的酌处权，为了充分执行“互联网主权法”规定的措施，俄罗斯当局将需要通过大量的额外法令和程序，以进一步澄清“互联网主权法”的规定。俄罗斯当局已经通过了某些实质性的实施法，包括在发生威胁时的交通路线规则、关于安装反威胁设备的规则和某些技术规格。如果在执行这类立法过程中出现任何实际问题，可能要求俄罗斯当局通过进一步的附属立法。“主权互联网法”的实施，除其他外，可能影响我们的基础设施，大大降低我们的数据传输速度，由于集中的数据通信而阻碍或限制某些服务的使用，并造成俄罗斯用户服务的 中断和延误。另见转帐不遵守现行法律

17

而法规或获得所有批准、授权和许可，或政府检查的结果或政府对我们业务的更多监管，都可能导致我们的业务受到破坏，并造成大量额外的合规费用和制裁。此外，我们可能没有及时和有效地扩大和调整我们现有的技术和网络基础设施，以确保我们的网站在可接受的加载时间内可访问，我们的业务、前景、财务状况和运营结果可能受到重大和不利的影响。

由于各种原因，我们可能会遇到网站中断、中断和其他网站性能问题，包括基础设施 的更改、人为错误或软件错误、因大量用户同时访问我们的网站而造成的容量限制以及拒绝服务或欺诈或安全攻击。例如，我们经历了一次小故障，导致我们的 网站被暂时封锁到我们的一小部分用户，我们迅速纠正了这一点。此外，由于信息存储、检索、处理和 管理能力的失败，我们可能会经历缓慢的响应时间或系统故障。缓慢的反应时间或系统故障可能会把求职者赶走，降低我们产品和服务的吸引力，或者阻止雇主和招聘人员在我们的网站上发布职位。如果我们在通过互联网提供服务时遇到技术问题，我们可能会遇到对服务的需求减少、收入减少和成本增加的情况。

计算机病毒、未被发现的软件错误和黑客攻击可能导致系统延迟或中断，并可能减少对我们服务的使用，损害 我们的声誉和品牌名称。

我们的在线系统，包括我们的网站、应用程序和其他软件应用程序、产品和 系统，可能包含未被检测到的错误或错误，可能会对它们的性能产生不利影响。此外，我们定期更新和加强我们的网站和其他在线系统，并介绍我们的软件产品 和应用程序的新版本。任何这类更新或改进中出现的错误都可能造成我们的服务中断，从而使我们失去市场份额，我们的声誉和品牌、业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

此外，计算机病毒和黑客可能会在我们的系统上造成延迟或其他 服务中断。黑客攻击涉及对信息或系统的未经授权的访问，或造成蓄意故障、数据、软件、硬件或其他计算机设备的丢失或损坏。

虽然我们目前在我们的业务中使用了各种防病毒和计算机保护软件，但我们不能向您保证，这种保护 将成功地防止黑客入侵或传播任何计算机病毒，这可能会对我们的硬件和软件系统和数据库造成重大损害，扰乱我们的业务活动，包括我们的电子邮件和其他通信系统，破坏安全，无意中泄露机密或敏感信息，通过拒绝 服务或类似的攻击而中断我们的网站访问，以及对我们的业务造成其他不利影响。

为了保护我们的 系统和设备免受计算机病毒和黑客攻击的威胁和修复所造成的任何损害，我们可能会付出很大的代价。此外，如果电脑病毒或黑客影响我们的系统，并受到高度宣传，我们的声誉和品牌名称可能会受到重大损害，我们服务的使用率可能会下降。此外，计算机病毒的无意传播可能使我们面临损失或诉讼的重大风险以及可能的责任。

对隐私和数据保护的关注，包括政府在消费者数据隐私或数据保护领域不断发展的监管，可能会对我们的业务和经营结果产生不利影响。

我们的技术，包括人工智能(AI) 和平台，以及我们向求职者和客户提供产品和服务的能力，取决于收集、储存和使用有关求职者和雇主的数据，包括个人识别或其他敏感数据。我们的

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收集和使用这些数据用于求职、就业匹配、数据分析或通信外联，可能会引起隐私和数据保护方面的关切，从而对我们服务的需求 产生负面影响。例如，我们的人工智能依赖于收集和使用我们从求职者、雇主和各种其他来源，包括外部来源收集的数据。隐私和数据保护法可能会限制或增加法规和 遵守过程，使我们能够有效地利用这些服务并从中获利，而我们所经历的任何安全漏洞或事件都可能导致未经授权访问、滥用或未经授权获取我们或我们的用户 数据。任何此类事件都可能使我们面临索赔、诉讼、监管或其他政府调查、行政罚款和潜在责任。

例如，俄罗斯联邦政府颁布了消费者数据隐私或数据保护立法，包括适用于个人数据的招标、收集、转让、处理和使用的法律和条例。如果我们未能设计或加强我们的服务，以符合法例所规定的私隐及资料保护措施，这项法例可减少对招聘服务的需求。此外，根据现行或新的消费者私隐或资料保障法例，我们可能须负上法律责任。

如果我们被发现受到任何隐私或数据保护法律或法规的约束和违反，我们的业务可能会受到重大影响，并受到不利影响，我们很可能不得不改变我们的商业惯例和潜在的产品组合。此外，这些法律法规可能会给我们带来巨大的成本，使我们更难使用现有的技术来匹配求职者和雇主，反之亦然。此外，如果发生违反数据安全的行为，或指控其他违反隐私或数据保护法律和条例的行为，解决办法可能被视为不那么可取，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

我们使用开源软件的方式可能会损害我们的业务。

我们在技术和服务方面使用开源软件。开源代码的原始开发人员对这些代码不提供 担保。此外，一些开放源码软件许可证要求将开放源码软件作为其软件一部分的用户向这些软件公开披露全部或部分源代码，并(或)以不利的条件或免费提供开放源代码的任何 派生作品。使用这种开放源代码最终可能需要我们替换产品中使用的某些代码，支付版税来使用一些开放源代码，或者停止某些 产品。我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能受到上述任何一项要求的重大和不利影响。

我们的内部计算或第三方来源运营度量的真实或可感知的不准确可能会损害我们的声誉，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们从独立的在线统计提供商(如LiveInternet、comScore、SimilarWeb和其他公司)获得了大部分业务统计数据，这些数据包括在本年度报告中，我们定期向市场通报。我们的一些数据提供者根据不同的cookie或设备ID的数量来计算我们的每月平均唯一访问者(UMVS)的数量，这些不同的cookie或设备ID是根据我们的内部数据在给定的一天内访问我们的网站或移动应用程序的，而这些数据还没有被独立验证。准确测量我们的 umv存在着固有的挑战。例如，互联网连接性差的用户设备可能无法触发Java脚本代码来记录唯一的访问者数据。另一方面，在给定的 日访问我们的网站和移动应用程序的用户可能被视为多个UMV，因为用于访问我们网站和移动应用程序的设备的cookie和ID不同。

由于方法的不同，我们计算操作度量的方法可能与第三方发布的估计值不同，也可能与 、我们的竞争对手或其他各方使用的同名度量不同。此外，如果求职者被屏蔽，他/她的简历被删除，我们的衡量标准可能不会有实质性的改变。如果客户、雇主或投资者不认为我们的经营指标准确地反映了我们的用户基础，或者如果我们发现我们的经营指标中有重大的不准确之处，我们的声誉就可能受到损害，我们的业务、前景、财务状况和 业务的结果可能会受到重大和不利的影响。

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对于我们的工作建议和其他与人力资源有关的服务，我们可能会受到雇主和求职者的法律责任。

我们面临与招聘 过程有关的潜在索赔，包括客户要求我们对随后被证明不适合填补该职位的候选人提出建议、现任或前任雇主声称我们的候选人干预了 就业合同、候选人对我们的索赔指控我们没有保持其求职的保密性，或声称我们的客户有歧视或其他违反雇佣法或其他法律或条例的行为，以及雇主或候选人声称我们的业务流程外包服务没有遵守与就业、雇员保险或福利有关的法律或条例，个人所得税或其他事项

我们还可能因第三方无法控制的行为而受到索赔或监管制裁，例如歪曲 信息、滥用个人数据或候选人或客户使用我们的平台采取的其他不适当或非法的行动。在我们的用户协议和客户合同中，我们有明确的条款，其中我们明确否认第三方的 行动或他们向我们提供的信息的准确性的任何责任，滥用我们的服务违反了我们的条款和条件。然而，不能保证这些预防措施将充分保护我们不受任何这类索赔的影响，这可能迫使我们参加耗费时间、代价高昂的诉讼或调查，转移管理人员和工作人员的注意力，损害我们的声誉和品牌。我们不为雇主、候选人或第三方的索赔责任提供保险。

如果我们不能成功地管理我们目前和潜在的未来增长，我们的业务可能会受到影响。

近年来，我们有了很大的增长，我们打算继续扩大我们提供的服务的范围和地理范围。我们的总收入从P截至2017年12月31日P在2019年12月31日终了的一年中，77.89亿美元。 我们预期的未来增长很可能对我们的管理和业务提出重大要求。我们能否成功地管理我们的增长，在很大程度上将取决于我们的执行官员和其他高级管理人员有效运作的能力，以及我们改进和发展我们的财务和管理信息系统、控制和程序的能力。此外，我们可能必须成功地调整现有的系统，引进新的 系统，扩大、培训和管理我们的员工，改进和扩大我们的销售和营销能力。

由于各种原因，收入增长可能放缓或收入可能下降，其中包括我们无法吸引和留住求职者、客户支出减少、竞争加剧、整个在线求职市场增长放缓、可供选择的业务模式的出现、政府政策的变化和一般经济状况。我们还可能因为其他原因而失去用户，例如未能提供令人满意的搜索结果、交易经验或高质量的服务。

某些因素也可能阻碍或延缓我们行业的增长，这可能会对我们的发展和增长计划产生不利影响。尽管俄罗斯的互联网普及率相对较高，但网络招聘服务的普及率历来很低，可能不会像我们预期的那样迅速增长。俄罗斯各地的互联网普及率历来参差不齐，城市地区的普及率要高得多，而且这种差距可能继续存在。例如，由于经济发展较慢、人口水平下降或基础设施投资减少，一般使用在线服务的速度可能减慢。此外，蓝领求职者采用网上招聘服务的速度可能低于预期，原因是传统招聘渠道继续流行，如报纸、广告牌和口耳相传。我们认为，中小企业的数量是我国市场中一个未充分渗透和不断增长的部分，由于不利的宏观经济条件等原因，中小企业数量可能保持稳定或开始下降。任何这些因素都可能阻碍我们实现增长战略的能力，并使我们重新评估我们的战略目标和发展优先事项。

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如果我们不能在业务持续增长的过程中妥善和审慎地管理我们的业务，或者如果我们的服务质量因管理不善而恶化，我们的品牌和声誉可能会受到严重损害，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

如果我们不能维持和扩大我们的业务规模并产生足够的收入来抵消相关的固定和可变的 成本，我们的业务结果可能会受到重大和不利的影响。

像我们这样的在线企业往往涉及某些固定的 成本基础，而我们能否在招聘业务中实现预期的营业利润率，很大程度上取决于我们能否成功地维持业务规模，并创造足够的收入来抵消相关的固定和 可变成本。我们的固定成本通常包括员工薪酬、数据存储和带宽费用以及办公租金费用。我们的可变成本通常包括基于佣金的销售员工薪酬和营销 费用。由于我们已经建立了支持在线商业模式的技术和网络基础设施，添加新的职务公告和在线简历的增量成本相对来说是微不足道的。我们可以为更多的客户和用户 降低平均成本。如果我们不能维持规模经济，我们的经营利润可能会减少，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们可能无法成功地停止仿冒网站的操作或盗用我们的数据。

第三方不时通过网站抓取、机器人、复制简历或其他数据 或其他方式盗用我们的数据，包括简历数据，并将这些数据与其他公司的数据合并到他们的网站上。此外，模仿的网站可能试图模仿我们的网站的功能。具体而言，我们过去曾尝试过第三方或企业购买付费订阅，并获得对我们网站的授权访问权，从我们的网站复制简历或其他数据，并以违反我们与 该方的使用条款(例如建立仿冒网站)的方式使用此类信息。我们不能向你保证，类似的事件不会发生在未来，可能会对我们的业务结果产生重大和不利的影响。

如果我们注意到这类网站、企业或第三方，我们将采取技术或法律措施，包括提起诉讼，试图停止这些网站、企业或第三方的运作。然而，我们可能无法及时发现所有这类活动，即使有可能，技术和法律措施也可能不足以制止这些活动。在某些情况下，我们现有的补救办法可能不足以保护我们不受这种活动的影响。无论我们能否对这些网站或第三方成功地执行我们的权利，我们可能采取的任何措施都可能要求我们花费大量的财政或其他资源，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能受到重大和不利的影响。

此外，俄罗斯法律要求个人数据的操作者(控制器)，如我们，采取某些组织和技术 措施，以保护我们处理的个人数据，并防止对这些数据采取未经授权或非法的行动。如果有关政府机构确定，这种未经授权的复制和进一步使用工作 求职者的个人简历和其中所载的个人资料由于我们未能采取这些措施而成为可能，我们可能会受到行政处罚和民事诉讼。另见转帐适用的立法对我们在处理……方面施加了 限制和要求。 某些类型的个人和其他数据和数据保留可能给我们带来额外的义务，限制我们的灵活性，或损害我们在用户中的声誉。”

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如果我们不能保护我们的知识产权，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

我们依靠注册商标和保密协议来保护我们的知识产权。到目前为止，我们只获得了一项专利来保护我们在平台上使用的机器学习推荐系统，但是我们平台的其他部分仍然没有受到保护。第三方可以未经我们授权获得、复制、反向工程或使用我们的知识产权，其中包括与我们的品牌、产品和服务、注册域名、商业秘密以及其他知识产权和许可证有关的商标。

从历史上看，俄罗斯的法律制度和法院没有像美国的法律制度和法院那样保护知识产权。与美国等其他司法管辖区相比，在俄罗斯经营的公司继续面临侵犯知识产权的风险。此外，许多与互联网有关的活动，如互联网商业方法专利，知识产权的有效性、适用范围、可执行性和保护范围都是不确定的，而且还在不断演变，这可能使我们更难以保护我们的知识产权，而我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们可能很容易受到别人对我们提出的侵犯知识产权的指控。

我们在某种程度上依赖第三方知识分子 的财产，例如使用软件来经营我们的业务的许可证，以及某些其他有版权的作品。尽管我们过去从未经历过任何针对我们的实质性知识产权索赔，但由于我们面临日益激烈的竞争，而且作为解决商业争端的一种方式，在俄罗斯，诉讼越来越普遍，我们面临更高的知识产权侵权索赔风险。对我们成功的侵权索赔可能会导致我们的经济责任或业务上的重大中断。虽然我们要求员工不得侵犯他人的知识产权，但我们不能肯定我们的产品、服务、内容和品牌名称不侵犯或不会侵犯第三方持有的有效专利、商标、版权或其他知识产权。我们可能会不时受到与其他人在正常经营过程中的知识产权有关的法律诉讼和索赔。

我们可能会招致相当大的费用来为第三方侵权索赔辩护，而不论其优点如何。因此，由于管理时间、对任何索赔进行辩护所需的费用以及与任何诉讼有关的潜在责任，任何重大诉讼都可能严重损害我们的业务、财务状况和业务结果。如果发现我们侵犯了第三方的知识产权，我们可以向该当事方支付许可费、特许权使用费、利润损失或其他损害赔偿，知识产权所有人可能能够获得禁令性的救济，以防止我们今后使用该技术、软件或品牌名称。如果这些付款数额很大，如果我们不能将某些技术或软件纳入我们的产品或服务，或者如果我们不能使用我们的品牌名称，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

我们可能无法成功地执行未来的收购或有效地管理任何收购业务。

作为我们增长战略的一部分，我们可能决定通过收购某些互补的业务来扩大业务。任何材料 采购的成功将取决于几个因素，包括我们是否有能力：查明和以成本效益的方式收购企业；在收购之前进行尽职调查并查明关键问题；将获得的人员用户数据、业务、 产品和技术有效地纳入我们的组织；保留和激励关键人员，并可持续地留住被收购公司的客户。

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任何此类收购都可能需要大量投入管理时间、资本 投资和其他管理资源。我们可能无法成功地确定和谈判对我们有利的收购条件。任何此类收购都可能涉及我们承担更多债务或产生新的负债。此外， 我们不能确定任何收购，如果完成，将成功地纳入我们的现有业务，或将按照我们的期望执行。如果我们不能有效地整合或与收购的业务合作，我们的业务、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。此外，如果我们以我们的股票证券作为收购的考虑，我们可能会稀释普通股或ADS的价值。到目前为止，我们还没有从事任何实质性的采购。

我们面临着违反反腐败法、反洗钱法和其他类似法律法规的风险。

我们在俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯、格鲁吉亚、吉尔吉斯斯坦、阿塞拜疆和乌兹别克斯坦开展业务。这些国家存在欺诈、洗钱、贿赂和腐败的高风险。我们的政策和程序旨在协助遵守适用的法律和条例，我们受1977年“美国外国反腐败法”(FCPA)和2010年“英国贿赂法”(“反贿赂法”)的约束。“反海外腐败法”禁止直接或间接提供、提供、许诺或授权对政府官员、政党或政治候选人有价值的任何东西，以获取或保留业务或获取任何不正当的商业利益。“贿赂法”的规定超出了贿赂政府官员的范围，规定了与商业贿赂有关的犯罪行为。这些规定在许多其他方面比“反海外腐败法”更为繁重，包括管辖权、不免除便利费和处罚。特别是，“反贿赂法”(与“反海外腐败法”不同)不要求证明与贿赂公职人员有关的腐败意图，而且还因受贿和贿赂他人而构成犯罪。此外，与“反海外腐败法”规定的替代责任制度不同的是，“反腐败法”规定，公司实体可对其雇员的行为负责，“贿赂法”引入了一项新的犯罪，适用于在英国经营部分业务的公司实体和合伙企业，即在世界任何地方为其提供服务或代表其提供服务的人未能防止贿赂，但须为防止贿赂的发生制定适当程序。这一罪行可使当事各方对其代理人、合资企业或商业伙伴的行为承担刑事责任，即使他们在不知情的情况下这样做。

我们保持内部遵守政策和程序，但是，我们不能保证这些政策和程序将在任何时候都得到遵守，或有效地发现和防止一切违反适用法律的行为和每一次欺诈、洗钱、贿赂和腐败的情况。我们不能保证今后不会有可能违反我国内部合规政策的内部报告，也不能保证不会发生违反适用的反贿赂或洗钱法的行为，包括“反海外腐败法”。因此，根据有关适用的法律，我们可能会受到可能的民事或刑事处罚，如果我们不能防止任何这类违法行为，或成为调查潜在侵权行为的对象，这些法律可能对我们的业务、前景、财务状况或业务结果产生不利影响。此外，这种侵犯行为还可能对我们的声誉产生不利影响，从而影响我们赢得未来业务的能力。由于上述情况，我们可能遭受的后果可能导致我们的业务、前景、财务状况和经营结果或声誉受到重大和不利的影响。

我们从事与克里米亚有关的最低限度活动，这些活动可能妨碍我们在国际资本市场筹集资金的能力，并使我们因不遵守各种贸易和经济制裁法律和条例而承担责任。

针对某些地缘政治紧张局势，包括美国、欧盟国家和加拿大在内的一些国家对俄罗斯以及俄罗斯和乌克兰境内的某些个人和实体实施了各种贸易和经济制裁。2014年12月，美国总统发布了第13685号行政命令，根据美国法律对克里米亚地区实施了针对特定地区的禁运。除其他外，这项禁运一般禁止美国个人和美国公司在

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克里米亚地区或与克里米亚地区缔约方的大部分货物和服务进出口贸易。根据第13685号行政命令，美国财政部、外国资产管制办公室(外国资产管制处)还将在克里米亚地区活动的各方列入外国资产管制局特别指定国民和被封锁者名单。一般禁止美国个人和美国公司与SDN名单上的各方进行大多数交易或交易。目前，在使用我们产品和服务的求职者和客户中，只有不到1%的人自认为位于克里米亚地区。此外，自2015年以来，我们的收入中有不到1%来自克里米亚地区的求职者和客户。虽然我们认为，目前美国和欧盟的制裁并不妨碍我们从事我们目前的业务，但美国和某些欧盟成员国实施的新制裁可能会限制我们今后的某些行动。在适用范围内，现有的和新的或扩大的未来制裁可能对我国的收入和利润产生不利影响，并可能妨碍我们有效管理我们在俄罗斯境内外的法律实体和业务或从国际金融机构或国际资本市场筹集资金的能力。尽管我们采取步骤遵守适用的法律和条例，但我们未能成功地遵守适用的制裁可能使我们面临消极的法律和商业后果，包括民事或刑事处罚、政府调查和名誉损害。

我们依靠有才能的员工，包括我们的高级管理人员、产品和发展专家来发展、经营和改进我们的业务，如果我们不能留住和激励我们的人员并吸引新的人才，我们可能无法有效地成长。

我们的成功取决于我们持续的能力，以确定，雇用，发展，激励和留住有才华的员工。我们高效执行和管理业务的能力取决于我们所有员工的贡献。高级管理人员、关键产品和开发人员的竞争十分激烈，合格的候选人人数有限。有时，我们的一些关键人员可能出于各种原因选择离开我们公司，包括改变兴趣或职业发展计划、薪酬或与董事会或其他团队成员的工作关系，这可能导致管理层的更替。如果我们不能保留关键人员的服务或妥善管理管理层和雇员之间的工作关系，这可能意味着我们将面临法律或行政程序或不利的公开场合，我们的声誉可能受到损害，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

培训没有相关经验的新员工可能很费时，而且需要大量的资源。为了留住技术熟练的员工，我们可能还需要增加我们所支付的报酬。如果我们的行业竞争进一步加剧，我们可能更难雇用、激励和留住高技能人员，特别是高素质的 开发商，因为目前市场对这一角色的需求很大。如果我们不能吸引更多的高技能人员或留住或激励我们现有的人员，我们可能无法有效地或根本地发展，我们的业务、业务前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

员工的不当行为很难确定和发现，并可能损害我们的声誉和业务。

我们面临的风险可能来自我们的员工缺乏知识或故意、疏忽或非自愿地违反法律、规则和条例或其他不当行为。除其他外，雇员的不当行为可能涉及不正当地使用或披露机密信息(包括商业秘密)、贪污或欺诈，其中任何一种行为都可能导致对我们实施监管制裁或罚款，并对我们造成严重的名誉或财务损害。员工的不当行为可能导致未知和无法管理的风险和损失。并非总是有可能防止雇员的不当行为，并确保充分遵守我们的风险管理和信息政策，而且我们为发现此类活动而采取的预防措施可能并不总是有效的。雇员不当行为的直接和间接费用可能很大，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

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区域或全球卫生大流行病可能严重影响我们的业务。

虽然我们的结果迄今尚未受到大流行病的重大影响，但如果发生区域或全球健康大流行病，取决于其持续时间和严重程度，我们的业务可能受到重大影响。例如，世界卫生组织于2019年12月和2020年3月11日在中国武汉发现的一株新型冠状病毒已开始对全球经济产生诸多影响。全球或区域卫生大流行病可能对许多国家的经济和金融市场产生不利影响，包括我们开展业务的国家，造成可能影响我们业务结果的经济衰退。具体来说，新的冠状病毒流行可能导致全球经济衰退，因此雇主可能不需要像过去那样雇用那么多的雇员，这可能导致我们产品和服务的需求减少。鉴于与新型冠状病毒有关的高度不确定性，很难预测其对我们业务的潜在影响，并可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生负面影响。

我们没有，也可能无法获得足够的保险，以保护我们自己免受 商业风险。

俄罗斯联邦的保险业尚未完全发展，在较发达国家常见的许多形式的保险保护尚未完全提供，或无法以可比或商业上可接受的条件提供。我们目前不为我们的办事处或服务器、业务中断或第三方责任提供保险，因为财产事故或与我们的业务有关的事故对财产或环境造成损害。在我们获得足够的保险之前，某些资产有损失或被破坏的危险，我们的业务、业务前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

我们的巨额债务可能对我们的财政健康产生不利影响。

我们目前负债累累。截至2019年12月31日，我们的负债总额为 P51亿美元，其中包括P2016年5月16日与VTB银行(PJSC)的70亿联合信贷贷款，经修订和重报(信贷机制)，其中 P截至2019年12月31日，已偿还18.45亿美元。信贷机制得到了HeadhuntFSU有限公司、HeadhunGroup PLC(原泽姆尼克贸易有限公司)的股份以及HeadhuntLLC和泽姆尼克有限公司的参与权益(Br})的担保。我们于2017年12月29日在加入担保协议的同时对信贷安排进行了修订，允许我们在符合惯例条件的情况下，着手处理与我们的IPO有关的事项，包括，除其他外更改公司名称，转换为上市公司，完成股份分割，发行额外股份，提供与首次公开募股有关的赔偿，减少额外资本， 修改章程文件和其他文件(第4号修正案)。在第4号修正案的同时，我们执行了对猎头集团股份的担保。

由于第4号修正案允许我们在一定时期内处理与首次公开募股有关的事项，我们于2019年4月22日签署了一项信贷贷款新的修正协议(第5号修正案)，其中除其他外，规定将这一期限延长至2019年12月31日。在签署第5号修正案之前，我们的子公司泽米尼克有限责任公司是该公司的直接借款者。P信贷机制下的70亿笔贷款，其中包括A、B、C和D部分P40亿P10亿，P10亿和 P分别为10亿，其中P8.5亿P1.35亿P5000万和P分别偿还了5 000万美元。为简化集团内部安排，根据第5号修正案，与C和D部分有关的未偿债务总额为P19亿美元以及截至第5号修正案之日的应计利息和未付利息分配给猎头集团公司。第5号修正案还规定猎头集团公司可以追加借款P从第5号修正案之日起计的120天内，30亿欧元(E级)或其中任何部分，从而将信贷机制增加到P100亿美元截至本年度报告之日，猎头集团公司尚未提交与E档、 及E档的有效期有关的撤回通知。对安全文件也签署了相应的修正协议。本款中的大写术语具有信贷机制中提供的定义。

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2020年3月11日，我们签署了一项新的信贷安排修正案(修正案 No.6)，其中除其他外，包含了VTB银行(PJSC)同意在2020年12月31日前进行证券发行，并允许我们对任何此类发行给予赔偿。第6号修正案还降低了控制门槛的变化，如果我们继续进行任何此类发行，只要Highworld投资有限公司继续持有我们未偿股本的17.5%以上，就从我们股东总持股权的50%降至35%。Highworld Investments Limited是与Elbrus Capital、 和ELQ Investors VIII Limited有关的投资工具，与高盛集团(Goldman Sachs Group，Inc.)有关联。见第5项。经营和财务审查和展望，B.流动性和资本资源负债.”

我们的巨额债务可能对我们造成重大后果。例如，它可以：

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使我们更难偿还债务；

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增加我们对一般经济和工业条件的脆弱性，包括经济衰退和严重通货膨胀和金融市场波动的时期；

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要求我们使用大部分业务现金流量来偿还我们的债务，从而减少我们为资本支出和其他开支提供资金的能力；

•

限制我们对业务和我们经营的行业的变化进行规划或作出反应的灵活性；

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与负债较少的竞争对手相比，使我们处于竞争劣势；

•

限制我们借入经营和扩大业务可能需要的额外资金的能力；和

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限制我们支付红利的能力。

上述任何一项都会对我们的业务、前景、财务状况和经营结果产生重大和不利的影响。

我们的资产负债表上有重要的无形资产。因此，无形资产的潜在减值可能对我们的盈利能力产生不利的物质影响。

自收购以来，无形资产占了我们资产的很大一部分。商誉和其他无形资产主要由我们的品牌名称、简历数据库和非合同客户关系组成，截至2019年12月31日，这些资产占我们合并资产总额的74.3%。我们至少每年评估无形资产的潜在减值，以及每当情况发生或变化表明账面价值可能无法收回时。我们将来可能需要记录 重大损伤。其中一些事态发展可能使我们认识到商誉或其他无形资产的减值，其中包括相对于历史或预测的未来经营业绩的显着不佳表现，或严重的负面行业或经济趋势。虽然记录这种减值不会立即引起现金影响，但我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响，我们无形资产今后的重大损失可能会降低我们的盈利能力，以致塞浦路斯法律不允许我们申报和支付红利。

我们可能需要筹集更多的资金来满足我们未来的资本需求，这可能会削弱我们尚未偿还的ADSS的价值，或者阻止我们发展我们的业务。

我们可能需要筹集更多资金，以满足我们现有和未来的资本需求，包括开发新的 服务和技术，并为持续的业务开支提供资金。如果我们通过出售股票证券来筹集更多资金，这些交易可能会削弱我们未偿还资产负债表的价值。我们还可能决定发行证券，包括具有优先于ADSS的权利、偏好和特权的 债务证券。任何债务融资都会增加我们的负债水平，并可能对我们的流动性产生负面影响，并限制我们的 。

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操作我们也不能保证我们筹集的资金将足以支付我们现有的债务。我们可能无法以对我们有利的条件筹集更多资金，或者根本无法筹集到更多的资金。如果没有资金或不能以可接受的条件提供资金，我们可能无法满足我们未来的需要。这可能会妨碍我们增加市场份额，利用新的商业机会，或在我们的行业中保持竞争力。

会计准则的变化或会计政策实施中的不准确估计或假设可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。

我们的会计政策和方法是我们如何记录和报告我们的财务状况和经营结果的根本。未来会计准则、声明或解释的变化可能要求我们改变我们的政策和程序。这种变化的重要性很难预测，这种 变化可能对我们如何记录和报告我们的财务状况和业务结果产生重大影响。例如，我们采用了“国际财务报告准则”第15号，这是一项新的标准，用于确认、计量和披露与客户签订的合同收入，时间为2018年1月1日，采用全面追溯方法。根据这一过渡方法，重报了2017年12月31日终了年度的某些比较财务信息。我们于2019年1月1日采用了IFRS 16国际财务报告准则(IFRS 16)，该标准为承租人引入了一种单一的资产负债表上会计模式，采用了修正的回顾性方法。根据这一过渡方法，我们对2018年12月31日终了年度的比较财务信息不予重述。见本年度报告其他部分的合并财务报表附注4。此外，一些会计政策要求使用可能影响到报告的资产或负债价值和业务结果的估计和假设，这是至关重要的，因为它们要求管理层对固有不确定的事项作出困难、主观和复杂的判断。如果这些假设、估计或 判断是错误的，我们可能需要更正和重述上一期间的财务报表，而且也不能保证我们将来会作出正确的判断。, 如果有新的标准发布。会计准则制定人和解释会计准则的人也可以修改甚至推翻他们以前对如何适用各种准则的解释或立场。任何这些变化都很难预测，而且 会对我们如何记录和报告我们的财务状况和业务结果产生重大影响，这可能对我们今后的财务报表产生重大影响。

与俄罗斯联邦和我们经营的其他市场有关的风险

投资于俄罗斯联邦、哈萨克斯坦和独联体其他国家等新兴市场发行人的证券，其风险程度一般高于对较发达国家发行人证券的投资，其风险通常与投资于较为成熟的市场无关。

俄罗斯联邦、哈萨克斯坦、白俄罗斯和其他独联体国家等新兴市场所面临的风险大于较发达的市场，包括重大的法律、经济、税收和政治风险。新兴市场的投资者应意识到这些市场面临更大的风险，并应注意到俄罗斯联邦、哈萨克斯坦、白俄罗斯和独联体其他国家的经济等新兴经济体正在发生迅速的变化，其中所列信息可能会相对较快地过时。

金融或经济危机，无论是全球性的还是仅限于一个单一的新兴市场大国，往往会对大多数或所有新兴市场国家的股票市场价格产生不利影响，因为投资者将资金转移到更稳定的发达市场。在过去几年中，俄罗斯股票市场一直高度动荡，主要是由于各种因素造成的全球经济减速的影响，包括欧洲主权债务危机、中国经济增长放缓和石油价格急剧下跌以及俄罗斯经济状况不断恶化。正如过去所发生的那样，诸如卢布大幅贬值、资本外流和其他主要经济指标恶化等金融问题。

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与投资新兴经济体有关的预期风险增加，除其他外、诸如乌克兰危机等地缘政治争端以及与此有关的某些贸易和经济制裁，可能会削弱外国在俄罗斯的投资，并对俄罗斯经济产生不利影响。此外，在这种情况下，在新兴市场经营的企业可能面临严重的流动性限制，因为 资金来源被撤回。此外，在独联体各国开展业务时，我们所面临的风险与我们在俄罗斯所面临的风险相似(有时甚至更重要)。由于我们在世界各地的新兴市场开展业务，我们可能面临任何一种或多种风险，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能受到重大和不利的影响。

政治风险可能对俄罗斯联邦的投资价值产生不利影响。

虽然自2000年以来俄罗斯联邦的政治局势相对稳定，但未来的政策和规章可能比不太动荡的市场更难以预测。今后任何政治不稳定都可能导致整体经济形势恶化，包括资本外逃和投资和商业活动放缓。此外，俄罗斯政府或其方案的任何改变或俄罗斯总统、总理、俄罗斯政府、议会和强大的政治、社会、宗教、区域、经济或族裔群体之间缺乏共识，都可能导致政治不稳定和俄罗斯投资环境恶化，这可能限制我们在国际资本市场获得资金的能力，我们的商业、前景、财政状况和业务结果可能会受到重大影响和不利影响。2020年1月，俄罗斯现任总统弗拉基米尔·普京提出了若干宪法改革建议，旨在改变立法、行政和司法部门之间的权力平衡，并对俄罗斯联邦“宪法”进行某些其他修改。“俄罗斯联邦宪法”修正案草案除其他外，提议将“俄罗斯联邦宪法”优先于国际条约和国际机构的决定，加强俄罗斯国务委员会作为俄罗斯总统的咨询委员会，并授权俄罗斯联邦委员会根据俄罗斯总统的建议终止俄罗斯宪法法院法官的权力。这些修正案已由俄罗斯议会通过，现在应由俄罗斯总统签署。如果实施, 这些修正可能对俄罗斯的政治环境和管理环境产生重大影响，并导致目前难以预测的其他变化。

据一些评论人士说，出于政治动机的行动，包括俄罗斯当局和国有公司对几家俄罗斯大公司提出的指控，以及没收或重新国有化资产的案件，使人们对财产和合同权利的安全性和可执行性、自由市场和政治改革的进展、司法独立和立法的确定性提出质疑。这反过来又造成俄罗斯证券市场价格的大幅波动，并对外国投资俄罗斯经济产生了负面影响，而不仅仅是最近的市场动荡。俄罗斯当局采取的任何类似行动，如果对投资者对俄罗斯商业和法律环境的信心产生进一步的负面影响，可能会对俄罗斯证券市场和俄罗斯各实体发行或支持的俄罗斯证券或证券的价格，包括股票价格产生进一步的重大不利影响。

俄罗斯是一个由85个组成实体或主体组成的联邦国家，“俄罗斯联邦宪法”为俄罗斯政府保留了一些政府权力，有些保留给主体，有些保留给共同管辖的领域。此外，8个联邦区联邦总统Nye okruga)，由总统的全权代表监督，补充国家的联邦制度。在许多情况下，主体之间和内部的权力划分是不明确和有争议的，特别是在税务收入的划分和管理事项的权力方面。各主体在私有化、土地所有权和许可证发放等领域颁布了相互冲突的法律。由于这些原因，俄罗斯的政治制度容易受到联邦、臣民和地方当局之间紧张和冲突的影响。这种紧张局势在俄罗斯的经营环境中造成不确定因素，可能妨碍企业有效地执行其战略。

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此外，种族、宗教、历史和其他方面的分歧有时引起紧张局势，在某些情况下还引起军事冲突。此外，俄罗斯联邦境内发生了各种恐怖主义行为。与这些事件或潜在事件有关的风险可能对俄罗斯联邦的投资环境和总体消费者和企业信心产生重大和不利的影响，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

俄罗斯与其他国家关系的恶化可能对俄罗斯及其周边地区的经济产生负面影响。

在过去几年中，俄罗斯卷入了涉及其他国家的经济和军事冲突。在若干情况下，这导致俄罗斯与国际社会其他成员，包括美国和欧洲各国的关系恶化。这些管辖区中有许多是俄罗斯重要投资者的金融机构和公司，其投资战略和决定可能受到这种冲突和俄罗斯与其近邻关系恶化的影响。

例如，乌克兰和俄罗斯以及格鲁吉亚和俄罗斯之间的关系最近因各种问题而紧张。2015年9月，应叙利亚政府的正式请求，俄罗斯联邦委员会批准在叙利亚使用俄罗斯部队。在叙利亚的行动于2015年9月底开始。2017年12月，俄罗斯总统下令部分撤出在叙利亚的行动，但俄罗斯军事特遣队仍参与在叙利亚的行动。此外，2015年11月，土耳其空军在叙利亚上空击落了一架俄罗斯攻击飞机，导致俄罗斯和土耳其之间出现紧张局势，导致俄罗斯对土耳其实施广泛的制裁，然后在2016年下半年和2017年部分取消制裁。

2018年1月，根据2017年的制裁法案打击美国的对手，美国政府向美国国会提交了一份关于俄罗斯高级政治人物、寡头和半国营实体的报告。虽然报告中任何个人的身份查验并不会自动导致实施新的制裁和 ，但不可能预测任何这种身份查验是否会对俄罗斯经济或我们的业务产生重大的不利影响。报告中既没有列入我们的董事，也没有列入高级管理人员。

2018年3月，全世界140多名俄罗斯外交官被驱逐，而俄罗斯则宣布驱逐60名美国外交官，并关闭美国驻俄罗斯圣彼得堡领事馆。2018年4月6日，美国实施了新的制裁措施，针对一些俄罗斯国家官员和著名的俄罗斯商人及其企业。2018年8月，美国国务院根据1991年“化学和生物武器控制和战争消除法”(CBW Act)对俄罗斯实施了新的制裁。2018年11月25日，乌克兰海军舰艇企图从黑海进入亚速海，并被俄罗斯联邦安全局在科尔奇海峡捕获，导致俄罗斯和乌克兰之间进一步紧张。2018年12月，美国扩大了制裁范围，指定俄罗斯军事情报组织GRU的15名成员参与广泛的活动，包括企图干涉2016年美国选举。2019年8月，在俄罗斯被指控未能满足“CBW法”规定的某些条件之后，美国国务院对俄罗斯实施了更多制裁，涉及俄罗斯主权债务、多边贷款和对可用于化学和生物战争的双重用途技术的出口限制。此外，美国国会还提出了几项旨在增加美国对俄罗斯制裁的立法，以供审议。拟议的立法如获通过，除其他外，可能会影响俄罗斯的主权债务、俄罗斯的能源项目以及俄罗斯的能源和金融部门。虽然目前尚不清楚是否或何时签署这项拟议的立法使之成为法律, 这种立法和根据这些立法实施的潜在制裁可能对俄罗斯的总体经济产生不利影响，从而可能对我们的业务产生不利影响。

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俄罗斯与其他国家之间出现新的或升级的紧张局势，包括冲突的任何升级或战斗的重新爆发，或针对这些紧张局势实行国际贸易和经济制裁，都可能对我们所在地区的经济，包括俄罗斯经济产生不利影响，这反过来可能导致国际投资者对该区域的经济和政治稳定以及俄罗斯的总体投资普遍缺乏信心。这种缺乏信心可能导致流动资金减少、交易波动和在俄罗斯有重大业务的公司的上市证券价格大幅度下跌，包括我们的股票，以及我们无法在国际资本市场上筹集债务或股本，这可能影响我们实现我们所期望的增长水平的能力。此外，美俄关系还存在波动和周期性紧张。俄罗斯政治状况的变化和俄美关系的变化是难以预测的，可能会对我们的业务产生不利影响，或使我们的公司对美国投资者的吸引力减弱。

俄罗斯和我们行动的其他国家的政治和政府不稳定可能对我们的业务、前景、财务状况、业务结果和ADSS的价值产生重大的不利影响。

我们经营的国家的经济不稳定可能对我们的业务产生不利影响。

自1991年苏联解体以来，我们运作的俄罗斯和其他独联体国家的经济经历了相当不稳定的时期，并受到突然衰退的影响。从2000年到2008年上半年，俄罗斯国内生产总值迅速增长，税收增加，卢布更加稳定，提供了一定程度的经济稳健性。然而，俄罗斯经济受到2008年下半年开始的全球经济危机的不利影响，这场危机表现在债务和股票市场的极端波动、外国投资的减少、国内生产总值的急剧下降以及世界各地失业率的上升。虽然全球局势自一定程度上稳定下来，但俄罗斯经济在2013年开始出现新的放缓。由于俄罗斯生产和出口大量原油、天然和金属产品及其他商品，其经济特别容易受到全球市场商品价格波动的影响。特别是在2014年和2015年，布伦特原油价格大幅下跌。该商品的价格从2014年6月30日的每桶112.36美元降至2015年12月31日的37.28美元。2016年和2017年，布伦特原油价格继续波动，2016年12月31日为每桶56.82美元，2017年12月29日为每桶66.87美元，2018年12月31日为每桶53.80美元，2019年12月31日为每桶66.00美元。此外，在欧佩克和俄罗斯近期未能达成减产协议后，沙特阿拉伯大幅降价，导致布伦特原油价格在2020年3月9日跌至每桶31.02美元的低点。

虽然俄罗斯经济自2016年以来经历了某种程度的稳定，但金融衰退以及俄罗斯或我们经营的独联体其他国家今后的经济衰退或缓慢转折都可能导致对我们服务的需求减少，收入减少，并对我们的流动性和获得债务融资的能力产生不利影响，我们的业务、前景、金融状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

通货膨胀可能会增加我们的成本，并给我们的经营利润率带来下行压力。

俄罗斯经济和我们所经营的某些其他独联体经济体近年来的特点是通货膨胀率普遍很高。根据俄罗斯联邦国家统计局的数据，2016年、2017年、2018年和2019年俄罗斯的消费价格指数分别为5.4%、2.5%、4.3%和3.0%。由于我们的业务基本上都在俄罗斯和独联体，我们的成本对该地区价格上涨很敏感。因此，高通货膨胀率增加了我们的成本，这些费用的增加可能对我们的业务利润产生不利影响，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

社会不稳定可能增加对重新集中权力、民族主义或暴力的支持，并可能对我们的行动产生重大不利影响。

石油价格下降，失业率上升，政府和许多私营企业不定期全额支付工资，工资和福利一般不支付

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跟上生活成本快速增长的步伐，过去和将来都会在我们经营的市场引发劳工和社会动荡。劳工和社会动乱可能产生政治、社会和经济后果，例如增加对恢复中央权力的支持；增加民族主义，包括限制外国参与我们有行动的国家的经济；以及增加暴力。上述任何事件的发生都可能限制我们的业务并导致收入损失，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

犯罪和腐败会破坏我们开展业务的能力，从而对我们的业务产生实质性的不利影响。

近年来，我们开展业务的国家的政治和经济变化导致当局发生重大变化。此外，地方和国际媒体报道了严重的腐败现象，包括为政府机构开展调查而贿赂官员。新闻报道还叙述了政府官员为促进某些政府官员或某些公司或个人的商业利益而进行选择性调查和起诉的情况。此外，我们从事业务的国家的一些媒体成员定期发表诋毁文章，以换取报酬。打击有组织或其他犯罪、要求腐败官员或声称我们参与了官员腐败，可能导致负面宣传，破坏我们开展业务的能力，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

适用的立法对我们在处理某些类型的个人和其他数据和数据 保留方面施加限制和要求，这可能会给我们带来额外的义务，限制我们的灵活性，或损害我们在用户中的声誉。

俄罗斯和其他国家的任何实体或个人收集和处理用户数据可能受到某些要求和限制。如果这些要求和限制以不符合目前 做法的方式加以修正、解释或适用，我们可能面临罚款或命令，要求我们改变我们的业务做法，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

在俄罗斯，为了储存个人的个人资料，我们必须取得他或她的书面或 e同意，并使用加密和其他技术手段来保护他或她的个人资料。我们不收集或执行任何操作对我们的用户的个人数据，除非这种收集或 处理符合我们的服务条款和隐私政策，可在我们的网站上。除若干例外情况外，个人数据处理者必须通知适当的俄罗斯当局，我们被列入这类处理器的 登记册。

根据2017年7月29日关于对俄罗斯联邦关于在保健领域使用信息技术的某些法律(联邦第242号法律)引入 修改的联邦法律(联邦法律第242号)，个人数据处理员有义务记录、系统化、积累、储存、更新、修改和检索俄罗斯公民的个人数据，使用仅位于俄罗斯境内的数据库(但例外情况有限)，并提供联邦通信监督服务，俄罗斯的信息技术和大众媒体(Roskomnadzor)提供了包含所有公民个人数据的数据库的位置信息。

第242号联邦法律可能对提供信息服务造成限制，并对不遵守法律要求(其中一些可能会受到广泛解释)的个人 数据处理器实施处罚，原因有以下几点：

•

根据“第242号联邦法”对俄罗斯公民的个人数据进行本地化要求，因此可被解释为禁止进行跨境个人数据处理；以及

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•

法律中没有数据库的标准定义。根据经修正的“俄罗斯联邦民法典”(“民法典”)第1260条和GOST 20886中给出的数据库定义，可将不同的文件和虚拟对象(例如MS Office文件)称为数据库。我们公司的信息资源，包括个人数据，可以存储在虚拟环境中(包括作为云计算的一部分)，这可能严重妨碍确定每个虚拟物体的确切位置，并在2006年7月27日“俄罗斯联邦第152号联邦数据法”(“个人数据法”)规定的期限内提供关于该地点的 信息(“个人数据法”)。因此，这些对象的组合及其在复杂的信息结构中的位置可能容易产生模糊的解释。

虽然我们认为我们遵守了这项立法，但遵守所提供的要求可能实际上是困难的， 需要大量的努力和资源，导致在其他司法管辖区承担法律责任，并限制我们的服务的功能。遵守这些要求也可能限制我们与位于其他 管辖范围内的其他公司竞争的能力，这些公司不需要强制性地在本地存储与其用户有关的个人数据。然而，任何不遵守这一要求的行为都可能导致法律责任，并可能导致 限制在俄罗斯提供服务。例如，2016年，一家俄罗斯法院以违反数据保护立法为由，下令禁止访问一个受欢迎的专业社交网站。

此外，俄罗斯立法者正在拟订一项法律草案(法律草案)，以规范对发展俄罗斯信息和通信基础设施及个人数据处理技术(重要的信息资源，或称SIRS)的信息资源的所有权和运作。法律草案提议对俄罗斯公司的外国所有权实行限制-互联网资源(如网页、网站、信息系统或软件)的所有者，使所有者能够收集俄罗斯境内用户的个人数据。 目前起草的法律草案提议的限制只适用于俄罗斯联邦政府委员会决定承认为SIRS的信息资源。该法律草案的规定目前正在拟订之中，尚不清楚该法律草案将在何时和以何种版本通过。特别是，俄罗斯联邦政府建议澄清承认SIR的标准，并重新考虑SIRS中外国所有权的门槛。如果对外国拥有权的拟议限制获得通过，并且根据法律草案我们被承认为爵士，我们可能需要重组或调整我们的业务或公司结构，以遵守这些限制，而这些限制可能对我们的股价产生重大的不利影响。一旦制定和澄清了法律草案的规定，我们就能更好地查明和评估法律草案对我们和我们的业务可能产生的任何影响。

2020年2月13日，俄罗斯联邦数字发展、传播和大众传媒部宣布，它开始起草2006年7月27日“联邦信息、信息技术和数据保护法”(“信息法”)的修正案草案，目的是统一大数据处理办法。在此之前，有人提议在 俄罗斯实行大数据管理，但拟议的法律草案受到了俄罗斯议会下院和Roskomnadzor以及企业界的批评。目前尚不清楚拟议的要求可能对大数据处理 产生什么影响，以及何时可能通过已宣布的法律草案，因此，我们很难估计这一法律对我们业务的潜在影响。

由于我们所提供的服务的性质和我们在一些国家的存在，我们也可能受到其他司法管辖区的数据保护法律的约束，特别是关于个人资料跨境转移的法律，这些法律可能需要作出重大的遵守努力，并可能导致在其他司法管辖区发生违反行为的责任。随着我们业务的增长，我们还可能遇到外国国家当局的更大压力，要求它们提供与用户有关的信息，以规避关于提供这类信息的国际法律框架。任何不符合这些要求可能导致责任，我们的业务，前景，财务状况和经营结果可能受到重大和不利的影响。

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与我们经营的国家的法律制度和立法有关的弱点为投资和商业活动创造了一个不确定的环境，可能对我们股票的价值产生重大的不利影响。

我们所经营的每一个国家仍在发展支持市场经济所需的法律框架。与这些法律制度有关的下列风险对我们作出的法律和商业决定造成不确定因素，其中许多不存在于市场经济较发达的国家：

•

宪法、联邦和地区法律及附属立法(总统令、政府、部长和地方命令、决定和决议)和其他法令之间的不一致之处；

•

缺乏解释某些立法的司法和行政指导，以及对最高一般管辖权和仲裁法院的相互矛盾的解释；

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法官和法院在解释立法某些方面方面的相对缺乏经验；

•

缺乏独立的司法机构；

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政府当局具有高度的酌处权，这可能导致诸如暂停或终止我们的许可证等任意行动；

•

可能迅速改变现行立法，这可能造成解释上的模棱两可和 潜在的不遵守；以及

•

破产和清算程序及法院做法发展不佳，造成滥用的可能性。

独联体国家最近的许多立法性质、对经济和政治改革的范围、内容和步伐缺乏共识以及这些法律制度的迅速发展可能并不总是与市场的发展相吻合，使法律的可执行性和根本的合宪性受到质疑，并导致模棱两可、不一致和不正常现象。此外，这些国家的立法往往考虑实施尚未颁布的条例，在监管基础设施方面留下很大差距。这些弱点中的任何一个都可能影响我们在许可证和合同下执行我们的权利，或保护自己不受他人要求的能力。此外，监管机构、司法当局或第三方有可能质疑我们的内部程序和细则，以及我们对适用的法律、法令和条例的遵守情况。

有选择或任意的政府行动可能对我们的业务、财务状况、业务结果和前景产生重大的不利影响。

我们开展业务的国家的政府当局拥有高度的酌处权，有时在没有听取意见或事先通知的情况下有选择地或任意地采取行动，有时以不符合立法或受政治或商业考虑影响的方式行事。

据报告，有选择或任意的政府行动包括拒绝或吊销许可证、突然和意外的税务审计和索赔、刑事起诉和民事诉讼。联邦和地方政府实体还利用与股票发行和登记有关的问题上的普通缺陷作为法院债权和其他要求(br})的借口，以使这种发行和登记无效或使交易无效。此外，政府还有权在某些情况下，通过规章或政府行为，干涉合同的履行、取消或终止。

此外，俄罗斯税务当局还积极提出有关俄罗斯公司使用优化税收计划的逃税指控，媒体报道猜测，这些执法行动是有选择性的。有选择或任意的政府行动可以针对我们，我们的业务、前景、财政状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。

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俄罗斯公司可以在不遵守某些适用的法律要求的基础上被迫进行清算。

俄罗斯法律的某些规定允许政府当局根据俄罗斯法律实体在组建、重组或运作期间不遵守某些要求的情况，要求法院下令清算其法人实体。例如，根据俄罗斯公司法，如果根据俄罗斯会计准则计算的一家俄罗斯股份公司的净资产低于其第三个或其后任何财政年度结束时的特许资本，该公司必须减少其特许资本或进行清算。如果公司不遵守这些要求，政府或地方当局可以要求法院对这种 公司进行非自愿清算，该公司的债权人将有权加速其债权或要求早日履行公司的义务，并要求赔偿任何损害。

负资产的存在可能不能准确地反映债务到期时的实际偿付能力。由于俄罗斯会计准则资产负债表上反映的历史资产价值非常低，许多俄罗斯公司的净资产为负数；然而，它们的偿付能力没有受到这种负净资产的不利影响。法院很少命令对一家公司进行非自愿清算，因为该公司的净资产低于法律规定的最低特许资本，即使该公司继续履行其义务，其净资产超过清算时的最低特许资本。

过去也曾发生过一些情况，即俄罗斯法律实体的建立过程中的正式缺陷或不遵守俄罗斯法律规定的情况被用作寻求清算一个法人实体的依据。俄罗斯法律制度的弱点造成一种不确定的法律环境，使俄罗斯法院或政府当局的决定难以预测，如果不是不可能的话。如果发生非自愿清算，这种清算可能对我们的业务和财务状况造成重大的不利后果。

如果不遵守现行法律和条例，或不获得所有批准、授权和许可证，或政府检查的结果或政府对我们业务的更多管制，我们的业务就会受到破坏，并造成大量额外的遵守费用和制裁。

我们的业务和财产须受各政府实体和机构在获取和更新各种许可证、批准、授权和许可证以及现行法律、条例和标准方面的管制。管理当局在执行和解释适用的法律、条例和标准、发放和延长许可证、批准、授权和许可证以及监测许可证持有人遵守其条款方面行使相当大的酌处权。俄罗斯当局有权并经常对我们全年的业务和财产进行定期检查。今后的任何此类检查都可能得出结论，认为我们或我们的子公司违反了法律、法令或条例，我们可能无法反驳这种结论或纠正这些违反行为。

我们不遵守我们经营的国家的现行法律和条例，或不获得所有批准、授权和许可证，或政府检查的结果，包括国家劳动监察局，可能导致处以罚款或处罚或更严厉的制裁，包括暂停、修订或终止我们的许可证、批准、授权和许可证，或要求我们停止某些商业活动，或对我们的官员适用的刑事和行政处罚。此外，违反法律达成的协议或交易可能因法院裁决而失效和(或)解除。任何此类决定、要求或制裁，或政府对我们业务的任何管制的任何增加，都可能导致我们的业务受到破坏，并造成大量额外的遵守费用，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能受到重大和不利的影响。另见转帐FASS确定我们在我们经营的市场上占据主导地位，与SuperJobs和RDV-soft(一家经营Rabota.ru招聘网站的公司)在一起，我们滥用了这一点。

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通过限制对Stafori有限责任公司(Stafori LLC)机器人Vera软件的简历数据库的访问，我们的优势地位可能会对我们的业务、财务状况和 业务的结果产生不利影响。”

此外，2016年7月6日的第374-FZ号联邦法，也称为“Yarovaya法”(以发起这项法律的俄罗斯参议员的名字命名)(“Yarovaya法”)，除其他外，修订了“信息法”，要求通过互联网( 安排者)安排人员将某些数据存储一年。关于储存信息内容的法律规范于2018年7月1日生效，见第4项。有关本公司的资料，B.商业 概述“商业机密及个人资料保护规例”。我们相信这项规定不会使我们招致大量额外费用。然而，对不遵守“Yarovaya法”的 不遵守的处罚范围并不完全清楚，除了罚款外，还可能涉及其他类型的行政处罚。如果其中任何一项是实质性的，或者我们被发现不符合规定，我们的业务前景、财务状况和运营结果可能会受到重大和不利的影响。

主要于2019年11月生效的“主权互联网法”对具有 自治系统号的实体规定了若干义务(这些数字被定义为自治系统ASN的唯一标识符，ASN是遵循共同路由 策略的IP网络和路由器的系统，可向其分配多个IP地址(因特网供应商))。除其他外，要求因特网供应商安装某些软件和硬件，以确定IP 地址，参加俄罗斯当局安排的实际培训，并向俄罗斯调查当局提供必要的协助。俄罗斯当局通过了某些执行立法，但其他执行 的立法尚待制定。另见转帐互联网接入、电信网络或我们的技术平台的任何中断都可能导致响应时间缓慢或以其他方式损害我们的用户如果我们被发现不符合“主权互联网法”的要求，我们的业务前景、财务状况和经营结果都会受到影响。

根据俄罗斯立法，股东和俄罗斯公司的参与者有机会要求在司法程序中清算一家公司，或将其他股东或参与者(公共股份公司除外)排除在公司之外。

根据2014年9月1日生效的“俄罗斯联邦民法典”修正案，俄罗斯公司的股东和参与者享有某些权利，包括以下权利，可通过法院命令予以执行：

•

要求在一家公司未能实现其设立的目标时对其进行清算，包括在一家公司的经营变得不可能或受到严重阻碍的情况下，包括 ；以及

•

要求将股东或参与者(公共股份公司除外)排除在外，其行为或 不活动对公司的经营造成重大损害或妨碍。

在这方面，考虑到在适用这些条例方面缺乏实践，我们不能排除向我们提出这种索赔的可能性。如果提出这种索赔，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大影响，并受到不利影响。

俄罗斯公司法规定的股东责任可能导致我们对子公司的义务承担责任。

俄罗斯法律一般规定，俄罗斯股份公司的股东或有限责任公司的参与者不对该公司的义务负责，只承担投资损失的风险。然而，当一个法律实体能够决定另一个法律实体作出的决定时，情况可能就不是这样了。

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实体能够确定此类决定的法律实体称为有效的母公司(蛇眼)。其决定能够如此确定的法律实体称为有效的附属实体(牛角夜蛾(Docherneye Obshchestvo))。在下列情况下，有效母公司对有效子公司在执行业务决定时达成的交易负有连带责任：

•

有效的母公司向有效的子公司发出有约束力的指示，或同意附属公司达成的有关 交易；以及

•

有效的母公司给予有约束力的指示的权利是基于其在子公司的资本中所占的份额，或在这些实体之间的合同中规定的，或源于其他情况。

此外，根据俄罗斯法律，如果有效的子公司因有效的母公司的行动而破产或破产，有效的母公司对有效子公司的债务负有次要责任。在这种情况下，有效子公司的其他股东可以向有效母公司索赔有效子公司的损失，该母公司使有效子公司采取行动或不采取行动，明知这种行动或不采取行动将造成损失。我们可以被发现是我们子公司的有效母公司，在这种情况下，我们将对他们的债务负责，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能受到重大和不利的影响。

俄罗斯银行体系仍然动荡不安，资本不足，俄罗斯有信誉的银行数量有限，另一次银行业危机可能对我们的业务造成严重的流动性限制。

与其他国家相比，俄罗斯的银行和其他金融系统较不发达或不受管制，而俄罗斯有关银行和银行账户的立法的解释各不相同，适用也不一致。近年来，俄罗斯各银行的贷款迅速增加，同时借款人的信贷质量下降。此外，强劲的国内公司债务市场正在导致俄罗斯银行(包括与我们进行银行交易的银行)在其投资组合中持有越来越多的俄罗斯公司卢布债券，这进一步恶化了俄罗斯银行资产的风险状况。俄罗斯银行部门的严重缺陷，再加上俄罗斯各银行信贷组合的恶化，可能导致银行部门在市场衰退或经济放缓期间遭受巨大损失，包括在任何这类市场衰退或经济放缓期间可能发生的俄罗斯公司违约，并因此无法贷款或履行其义务，包括向公司储户提供贷款或履行义务。此外，俄罗斯中央银行不时吊销某些俄罗斯银行的执照，这导致市场传言更多的银行倒闭，许多储户取款。最近，一些银行和信贷机构由于资金不足和不符合俄罗斯中央银行的要求而丧失了执照。在银行危机期间，俄罗斯公司可能受到严重的流动性限制，因为国内储蓄供应有限，外国资金来源可能在危机期间撤出。

全球市场最近的混乱普遍导致俄罗斯流动性下降和融资成本增加。借款者在银行间和短期融资市场以及长期资本市场和银行融资工具上的可用资金普遍减少。俄罗斯联邦银行部门得不到资金也对俄罗斯联邦的预期增长率产生了不利影响。在2014年和2015年第一季度期间，俄罗斯联邦的信用评级被穆迪、惠誉和标准普尔每一家公司重新评估和降级。截至2020年2月，俄罗斯获得穆迪集团(Moody‘s)的Baa 3主权信用评级，惠誉评级(Fitch{br’s)的长期主权信用评级和bbb长期主权信用评级。BBB-/A-3标准普尔(Standard&Poor‘s)对外币主权信用评级的展望稳定。

在俄罗斯金融市场和银行业动荡期间，俄罗斯国家当局历来采取措施支持俄罗斯银行的流动性和偿付能力，并大幅增加企业的信贷供应，这些措施被视为恢复的关键。

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投资者的信心和对俄罗斯经济的支持。除了最近的不稳定外，俄罗斯银行业的流动资金和资本化仍然减少，不能保证今后不会出现更严重的流动资金问题，也不能保证俄罗斯政府将继续或能够执行国家支助措施，以支助俄罗斯银行部门，特别是在俄罗斯金融机构进入国际资本市场方面出现任何可能的流动性限制或限制的情况下。

俄罗斯证券法可能要求我们在俄罗斯证券交易所上市，这可能会给我们带来额外的行政负担，并降低我们在纳斯达克全球选择市场(纳斯达克证券交易所)股票交易的流动性。

根据法律，在俄罗斯境外的交易所上市的俄罗斯公司必须首先在有执照的俄罗斯证券交易所同时上市，并在俄罗斯境内提供证券。我们不受这种要求的影响，因为我们是在俄罗斯境外注册的。俄罗斯证券监管机构-俄罗斯中央银行-多次正式强调，在俄罗斯拥有大量资产的外国发行人应同时在俄罗斯上市，并提议修改证券条例，以强制执行这一要求。因此，我们不能保证我们不会受到压力，要求我们在俄罗斯上市，这可能给我们带来额外的行政负担，并可能导致我们在纳斯达克股票交易的流动资金减少。

FASS确定我们在我们经营的市场上占据主导地位，以及SuperJobs和 rdv软(一家经营Rabota.ru招聘网站的公司)，我们滥用这一优势地位，因为我们限制了我们对Stafori有限责任公司机器人Vera 软件的简历数据库的访问，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

经修订的2006年7月26日俄罗斯联邦第135-FZ号“保护竞争公司法”(“竞争法”)对在其经营的任何市场占据主导地位的公司的活动规定了某些限制。在确定市场支配地位时，俄罗斯联邦反垄断局(联邦反垄断局)需要确定和界定有关实体在其中运作的相关市场。在作出这一决定时，需要考虑到许多方面，包括产品和/或服务对消费者的互换性或可替代性，它们的定价和预期用途，然后计算在这个市场上经营的公司的市场份额。在这方面，金融分析系统和市场参与者可以采用不同的方法。

2019年4月，在Stafori有限责任公司(Stafori LLC)提出的 申诉之后，FAS对我们发起了一项针对我们的调查，指控我们违反了反托拉斯法，限制了我们对Stafori有限责任公司(Stafori LLC)机器人Vera软件的简历数据库的访问，该软件提供自动的候选人搜索服务。2019年12月，金融分析局裁定，HeadhuntLLC与SuperJobs和Rdv-soft目前在与确保俄罗斯雇员、雇主和人事机构之间的信息协调有关的互联网服务市场上占据主导地位，其禁止使用第三方软件的行动限制了邻近产品市场(APP 店)的竞争。猎头公司被发现滥用其市场支配地位，违反了俄罗斯的反托拉斯立法。

2020年1月23日，俄罗斯联邦调查局发布了最终决定，认为我们的行动并没有限制俄罗斯网上招聘市场的整体竞争。同时，fas认定，我们侵犯了stafori的利益，妨碍了stafori进入互联网服务市场的能力，以确保俄罗斯雇员、雇主和人事机构之间的信息协调，如果stafori提交此类申请，我们将考虑他们在我们的系统中注册其产品的 申请。我们还被要求支付一笔罚款，由金融分析系统在作出决定之日后一年内评估，根据俄罗斯法律，这是最长的期限 。我们目前预计这一罚款将低于P100万(约合16，000美元)，根据适用的法律，这是固定费用的上限。我们相信金融管理局所订的缓减措施不会对我们的运作造成重大影响，我们打算维持我们在市场上保护个人资料的承诺。Fas意志

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不再发布任何与这一调查有关的进一步裁决或命令，我们打算向法院对FAS的裁决提出上诉。此外，Stafori有限责任公司可选择就因其权利受到侵犯而遭受的损害提出索赔；然而，Stafori有限责任公司必须证明存在这种损害，而且这种侵权行为造成了损害。亦见有选择性或任意的政府行动可能对我们的业务、财务状况、经营结果和前景产生重大的不利影响。” 和 项目8.再联系A.合并报表和其他财务信息.”

我们目前的使用条款放置在我们的网站上，允许我们阻止第三方的插件(比如机器人Vera的插件)，如果 FAS要求我们停止阻塞或更改我们的使用条款，我们将不得不允许访问第三方插件。我们可以通过限制订阅者使用的CVs数量来响应这些更改，以相当大的额外费用提供对 更大数量的CVs的访问。这些和其他潜在的变化对我们的使用条款和货币化战略的影响是不确定的。

金融分析系统得出的结论是，我们在一个或多个我们经营的市场中占据主导地位，这可能导致对我们的商业和工业的严格审查，和/或限制我们完成未来收购的能力。此外，金融分析系统可能要求我们向他们明确任何反托拉斯遵守政策和计划，或对我们与商人和代理商的标准协议进行实质性修改，并维持我们与商业伙伴的现有协议。俄罗斯立法禁止占据支配地位的人垄断地设定高或低的价格。我们可以被禁止为相同的产品和服务设定不同的价格，并且可以命令我们预先同意Fas，我们的关税和定价政策，或任何相关的改变。此外，如果我们拒绝与第三方签订合同，在某些情况下，这可被视为滥用市场支配地位。任何滥用市场支配地位的行为，都可能导致行政处罚和与我们的收入挂钩的罚款。

俄罗斯立法规定，禁止滥用支配市场 地位不适用于与知识产权有关的专有权利的执行。对俄罗斯反垄断立法的拟议修改进行了多次讨论，包括取消知识产权豁免的倡议；然而，没有向俄罗斯议会下院提出这方面的立法草案。一旦这项倡议更加明确，并有一份更完善的 任何这类立法草案，我们将能够更好地查明和评估对我们和我们的业务可能产生的任何影响。

我们可能受制于现有的或新的广告立法，这些法律可能限制我们所提供的广告的类型和相关性，从而导致广告商的损失，从而减少我们的收入。

俄罗斯法律禁止某些产品的销售和广告，并严格管制某些产品和服务的广告。某些产品和服务的广告，例如金融服务，以及针对未成年人和其他人的广告，必须遵守具体规则，在某些情况下必须包含所要求的免责声明。

进一步修订规管广告的法例，可能会影响我们提供部分服务的能力，或限制我们所提供的 广告的类型。然而，这些法律对仅仅提供或分发广告而不销售或销售产品或服务的当事人的适用可能不明确。根据我们的服务条款，我们要求我们的广告商拥有所有需要的许可证或授权。如果我们的广告商不遵守这些要求，而这些法律被解释为适用于我们，或者如果我们的广告服务系统没有包括必要的免责声明，我们可能会受到行政罚款或其他制裁，并可能不得不限制我们所服务的广告商类型。

俄罗斯关于在在线广告中使用行为定向的监管框架还不清楚。如果通过新的立法，或解释现行立法，限制在网上广告中使用行为定向，我们加强广告针对性的能力可能会受到很大的限制，这可能导致失去广告商或降低我们所提供广告的相关性，这将减少对广告的点击次数，从而减少我们的 收入。

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与俄罗斯税收有关的风险

俄罗斯税法的变化可能会对我们的俄罗斯业务产生不利影响。

一般而言，我们必须缴纳的俄罗斯税收数额很大，其中除其他外包括：公司所得税、增值税、物业税、与就业有关的社会保障缴款；我们还须对我们的一些对手方征收预扣税方面的税收代理人的关税和责任。虽然随着“俄罗斯税法”的出台，俄罗斯的税收环境和税收立法的质量普遍有所改善，但俄罗斯联邦今后可能会任意征收和(或)繁重的税收和处罚。俄罗斯联邦的税收制度增加了发生此类事件的可能性，这可能对我们的业务产生不利影响。

俄罗斯税法经常发生变化，俄罗斯税法的某些部分相对较新，并继续重新起草。自2014年以来，在“俄罗斯税法”中引入了若干重要的新规则，作为俄罗斯政府新税法政策的一部分，其重点是减少俄罗斯企业主要或仅为税收原因使用外国公司。这些规则对税务规划施加了重大限制，目的是允许俄罗斯税务当局对俄罗斯企业的外国收入征税(称为“离岸外包措施”)。这些新规则特别包括：(一)管制受管制的外国公司的征税规则(CFC规则)(但不限于 本定义适用于哪些居民可能适用的管辖范围)；(二)确定非俄罗斯法人的税务居留地位的规则(税务居留规则)；(3)界定受益的所有权(实际收入接受者)概念的规则和(4)对出售富有房地产公司股份所得的资本收益征税(直接或间接从位于俄罗斯联邦的房地产 获得的资产价值超过50%)，所有这些规则自2015年1月1日起生效；以及(V)编纂一般的反滥用规则(该规则以最高仲裁法院2006年界定的无正当税收优惠的司法概念为基础，并提供了一些支持减税或税基扣减的测试，包括主要目的测试)，自2017年8月18日起生效。这些不断变化的情况在俄罗斯联邦造成了比在税收制度更加发达的司法管辖区通常所发现的更重大的税收风险；它们对我们有重大的影响。, 使我们的税务规划和相关业务决策复杂化，并可能使我们面临额外的税务和 行政风险，以及确保遵守这些新规则所必需的额外费用。此外，不能保证目前的税率不会增加，也不能保证不开征新税。

“俄罗斯税法”的一般解释和适用，特别是上述新规则，往往不明确或不稳定。联邦、区域和地方各级政府机构之间和内部可能存在不同的解释；在某些情况下，俄罗斯税务当局采取的立场与财政部在答复纳税人的具体询问时发出的澄清信中提出的立场背道而驰，并追溯适用新的税法解释。这增加了现有不确定因素的数量，并导致在 实践中不一致地执行税法。此外，近年来，俄罗斯税务当局在解释税务立法时倾向于采取更强硬的立场，这导致由于对纳税人进行税务审计，他们所作的实质性税务评估的数目增加了。纳税人常常不得不诉诸法庭程序，为自己反对俄罗斯税务当局的立场辩护。在没有具有约束力的先例或一致的法院惯例的情况下，不同法院就相同或类似情况就税务问题作出的裁决可能不一致或相互矛盾。实际上，法院可能以不利于纳税人的方式偏离俄罗斯税务当局或财政部发布的解释。

因此，俄罗斯的税收制度受到阻碍，因为它有时继续以地方税务当局的判断不一致和俄罗斯税务当局未能解决许多现有问题为特点。因此，我们过去没有受到挑战的交易和活动将来可能会受到挑战，这可能会对我们的业务、财务状况、经营结果和前景以及ADS的交易价格产生重大的不利影响。

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我们估计约有税收意外开支。P截至2019年12月31日，与上述实践和解释的发展有关的8.71亿P截至2018年12月31日，为7.19亿美元。这些意外开支涉及以在俄罗斯联邦设立常设机构为理由而适用的受益所有权概念、红利收入概念和附加税。见下文如果我们的塞浦路斯实体在自我申报其俄罗斯纳税住所之前被视为拥有俄罗斯常设机构或作为俄罗斯税务居民，则在俄罗斯可能会受到征税。”

我们受到俄罗斯税务当局的税务审计，这可能会导致额外的税收负债。

一般而言，报税表和有关文件须经税务当局审计，而税务当局经俄罗斯法律授权，可处以严厉的罚款和惩罚。一般情况下，税务机关可以在紧接税务审计开始的前三年内对纳税期限进行审计。税务审计可以(在相同的一般三年期限内)在 少数明确规定的情况下重复，例如纳税人的重组或清算，或者在重新提交纳税申报表时(修改以减少应付税款)，或者如果税务审计是由较高级别的税务当局作为对较低级别税务当局的活动的控制措施而进行的。因此，以往的税务审计不排除以后与被审计期间有关的税收要求。

“俄罗斯税法”规定了实施税务处罚的三年时效；但是，如果纳税人阻碍税务审计的进行(这给税务审计的进行和完成造成了不可逾越的障碍)，则时效将延长 。但是，俄罗斯法律没有具体界定阻碍和无法克服的障碍等术语；因此，税务当局可以广义地解释这些术语，有效地将它们在税务审计过程中遇到的任何困难与纳税人的阻挠联系起来，并以此为依据寻求超过三年期限的额外税收调整和处罚。因此，时效规定并不完全有效。

如果税务当局认为我们在任何特定的课税期内没有履行我们的税务责任，税务审计可能会造成额外的费用，这种审计也可能会转移管理资源的注意力，给我们带来额外的负担。这些审计的结果可能对我们的业务、前景、财务状况、业务结果或ADSS的 交易价格产生重大不利影响。

俄罗斯转让定价规则可能会对我们俄罗斯业务的业务、财务状况和业务结果产生不利影响。

俄罗斯转让定价规则适用于受控交易，其中包括与相关的 方和某些类型的跨境交易的交易，并要求纳税人将受控交易通知税务当局，并保存证明符合业务长度 原则的具体文件。从2019年1月1日起，相关各方之间的交易不被视为受控交易，如果相关方是俄罗斯税务居民和(或)位于俄罗斯联邦的俄罗斯税务居民和(或)所在地，则适用一般企业所得税税率。

猎头集团公司于2019年6月19日将其税务住所从塞浦路斯改为俄罗斯联邦，猎头FSU有限公司于2018年11月8日将其税务住所从塞浦路斯改为俄罗斯联邦。因此，本集团俄罗斯公司之间适用一般公司所得税 税率的交易以及与猎头集团PLC和猎头FSU有限公司之间的交易不应视为受控交易。

虽然转让定价规则应符合联合国经济合作与发展组织(经合组织)制定的国际转让定价原则，但在如何在当地规则中反映这些原则方面存在一些重大差异。特殊的转移定价规则 适用于有价证券和衍生产品的交易。转让定价规则对我国企业的影响很难事先评估和评估。

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此外，尽管管制交易中采用的定价应由联邦税务局(中央办事处)审计，但在实践中，下级税务当局往往试图根据不合理的税收优惠概念，更广泛地审查关联方之间交易中的定价和其他条款。

根据上述情况，由于俄罗斯转让定价规则的解释和适用方面的不确定性，不能保证俄罗斯税务当局不会对我们的交易价格提出质疑，并作出可能影响我们税收状况的调整，除非我们能够确认我们使用市场价格，并得到适当的转让定价文件的支持。俄罗斯转让定价规则造成的额外税收责任可能对我们的业务、前景、财务状况、经营结果或贸易价格产生重大不利影响。

俄罗斯薄资本化规则和一般利息扣除规则允许不同的解释，这可能影响我们的业务。

“俄罗斯税法”规定了三项主要限制，即 限制债务利息的可扣减性：第一，获得贷款(发生负债)必须有适当的经济理由(为了商业目的或正当理由)；第二，如果在受控交易中支付 ，利率应在一定的利率(安全港)范围内；第三，资本薄的规则(适用于外国控制债务(即外国直接或间接股东或其 )作为贷款人或担保人行事的负债)并操作3：1。债转股比率)超额债务的利息是不可扣除的 ，并被视为股息，但须缴纳预扣税。如果负债的 纳税人的资产负债表权益(净资产价值)为负数，则应将外债控制债务的不可扣减利息全部视为股息。最近对法定规定的外债范围进行了修正，使从银行或俄罗斯附属公司获得的贷款在某些条件下不包括在内；同时，明确包括从外国 附属公司获得的贷款。

我们的俄罗斯业务可能受到以下因素的影响：如果在任何时候各自的债务可被视为外债，则根据俄罗斯的薄资本化规则将利息再分红(包括我们无法扣除利息)，或因其他原因无法扣除利息。

如果我们的塞浦路斯实体在自我申报其俄罗斯纳税住所之前被视为拥有俄罗斯常设机构或被视为俄罗斯税务居民，则可能在俄罗斯受到征税。

作为根据塞浦路斯法律注册的公司，猎头集团有限公司和HeadhunterFSU有限公司根据“俄罗斯税法”的规定，分别从2019年6月19日和2018年11月8日起自封为俄罗斯税务住所。同时， 集团的这些公司在以前的时期可被视为俄罗斯税务住所。

“俄罗斯税法”规定，在俄罗斯联邦从事商业活动的外国法律实体的税务和相关税收义务应延长，其方式是设立常设机构或税务住所(在第一种情况下，外国法人实体对通过常设机构进行的活动所得的收入征收俄罗斯公司所得税；在第二种情况下，俄罗斯公司所得税适用于外国法律实体的全球收入；此外，在这两种情况下，其他税收可根据具体情况适用)。虽然“俄罗斯税法”所界定的法律实体的税务居留规则大致类似于国际背景下所知的各自概念(包括经合组织为税务条约目的而制定的概念)，但这些规则尚未在俄罗斯的行政和法院实践中得到充分的检验(因为这些规则自2015年1月1日起生效)。常设机构概念已经实行了一段时间，但这一概念的若干关键要素(例如，分配给常设机构的收入和开支)仍然缺乏充分的适用准则。

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我们认为，我们的塞浦路斯实体在俄罗斯联邦自报纳税居民之前，不会被视为在俄罗斯联邦拥有税务住所或常设机构。但是，我们不能向你保证，我们的塞浦路斯实体将不会被俄罗斯税务当局视为在这些时期内拥有永久的 机构或俄罗斯税务住所。如果发生这种情况，将对我们征收更多的俄罗斯税(以及有关的惩罚)，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大影响并受到不利影响。

俄罗斯的税收居留规则相对来说是未经检验的，我们的纳税居留地位可能会受到挑战。

根据“俄罗斯税法”的规定，根据塞浦路斯法律成立的公司，分别从2019年6月19日和2018年11月8日起自称为俄罗斯税务住所，即猎头集团PLC和HeadhuntFSU有限公司。因此，为了俄罗斯公司所得税的目的，这些公司将受到与其他俄罗斯纳税人一样的待遇，因此，它们应对全世界的收入征收俄罗斯公司所得税，并有权享受“俄罗斯税法”规定的所有免税和福利，包括有权(根据某些条件)对收到的股息征收0%的税率。然而，有关的税务居留规则没有得到充分的检验，特别是那些为税务目的迁移到俄罗斯联邦的上市公司，而且自申报的居住税地位今后可能会受到质疑，因此，可能会拒绝对收到的股息征收0%的税率。

对于拥有自己申报的俄罗斯纳税住所的外国公司来说，对俄罗斯来源的收入征收预扣税的机制并不准确。

作为一名俄罗斯纳税人，我们现在受“俄罗斯税法”的管辖，该法典规定，由俄罗斯来源的收入组成的我们支付的股息须缴纳俄罗斯税收。我们以税务代理人的身份行事，根据俄罗斯税法支付扣除15%法定预扣税税率的股息，这一税率可根据每一位 股东的税收状况和俄罗斯联邦与其他管辖区缔结的双重税收条约而降低。

从2015年1月1日起，“俄罗斯税法”明确规定，为了享受适用的双重征税条约所规定的利益，要求这种利益的人必须是相关收入的受益所有人。自2017年1月1日起，“俄罗斯税法”除了一份税务居留证明外，还要求税务代理人向收入的收款人确认它是该收入的实益所有人。俄罗斯税法既没有规定这种确认的 形式，也没有提供能够证明收款人相对于收到的收入的受益所有人地位的文件清单。近年来，俄罗斯税务当局开始对涉及俄罗斯联邦境外支付的结构提出质疑，在大多数情况下，俄罗斯法院倾向于支持税务当局的立场。因此，无法保证在实践中能够从源头上获得条约救济。

自2015年1月1日起，“俄罗斯税法”引入了受益所有权概念，作为“离岸外包规则”的一部分。根据这一概念，如果一个人充当中间人，并有义务将从公司收到的部分或全部收入转让给第三方(即不能在使用和处置收到的收入方面独立行事的人)，则不得将该人视为收入的受益所有人。剥夺实益所有权的结果将是否定税务条约的利益(例如减少股息税)。虽然“俄罗斯税法”目前界定的受益所有权概念符合国际上已知的有关规则，但这一概念在俄罗斯行政和法院实践中的应用目前显示出相当广泛和相互冲突的解释。鉴于目前对受益所有权概念的解释相互矛盾，适用这一概念可能导致对我国留存收入的分配征税过高，还可能因在俄罗斯联邦设立常设机构而增加税收。

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为征税目的移民到俄罗斯联邦的上市公司对股息征收俄罗斯预扣税的机制尚未得到检验，而且我们有可能无法适用于俄罗斯居民的减税税率或根据双重税收条约可获得的降低税率，因此，我们将不得不按普遍适用的15%税率扣税。看见 项目10.对等额外资料，E.税务资料、俄罗斯税务考虑、股息税和其他分配(包括实物分配).”

此外，俄罗斯联邦加入“多边公约”，执行与税务条约有关的措施，以防止基本侵蚀和利润转移(MLI)，从2019年10月1日起生效。然而，预期对俄罗斯双重征税条约适用MLI的时间不早于2021年1月1日，在通知完成所需的国内程序之后。MLI的实施将引入各种措施，以修改适用涵盖的双重征税条约，并减少优化税收的 机会。特别是，除其他外，MLI还提出了适用降低税率的额外要求。目前尚不清楚俄罗斯联邦加入的每一项单独的双重征税条约在多大程度上会受到多边投资的影响。这些事态发展可能对俄罗斯公司证券投资者获得双重征税条约利益产生不利影响。

与我们的组织结构有关的风险

我国股东的权利受塞浦路斯法律和我国修改和重申的备忘录和公司章程管辖，在某些重要的方面与美国州法律规定的股东的典型权利不同。

我们的公司事务由我们修订和重申的备忘录和公司章程以及关于在塞浦路斯注册的公司的法律管理。我们的股东的权利和我们董事会成员根据塞浦路斯法律和经修正和重新声明的备忘录(Br}和公司章程所承担的责任，与美国一些州法律下的法律不同。例如，根据法律，塞浦路斯上市公司的现有股东在法律上有权优先购买该公司的新股(如果发行股票是为了现金的话)。但是，先发制人的权利可能会被股东在股东大会上取消，为期五年。

此外，我们修订和重述的章程大纲和章程还包括其他规定，这些规定不同于在美国组织的大多数公司的管理文件中通常所载的 规定：

•

我们的董事会只能以其成员的75%的绝对多数票采取某些行动，包括发行除现金和其他行动以外的股份；

•

我们的股东可召开特别大会；及

•

如果本公司董事会行使任命董事的权利，填补在董事任命期间设立的董事会的空缺，则这种任命在下次年度大会之前有效，届时董事有资格连任，股东可以选择是否重新任命 董事或任命新的董事。

此外，我们修订和重申的公司章程和章程还要求不少于75%的现有股东和有表决权的股东批准某些事项，其中包括修改我们的宪法文件、解散或清算我们的公司、减少股本和回购股份。

由于上述差异，我们的股东享有的权利可能不同于根据美国州法律组建的公司的股东一般享有的权利，我们的董事会可能更难批准某些行动。

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作为我们ADSS的持有者，您可能无法在未来发行普通股时行使您的优先购买权。

为了在未来筹集资金，我们可以发行更多的普通股，包括普通股。一般而言，塞浦路斯上市公司的现有股东根据法律有权在该公司发行新股方面享有先发制人的权利(条件是这种股票是以现金支付的，而且我们的股东在某一特定时期的股东大会上没有取消这种优先购买权)。在发行股票作非现金代价或 先发制人权利被取消的情况下，您可能无法对普通股行使先发制人的权利。在美国，我们可能需要根据“证券法”提交一份登记声明，以执行先发制人的权利。我们不能保证免除“证券法”的登记要求，以使美国普通股持有人能够行使这种先发制人的权利，如果有这种豁免，我们可能不会采取必要步骤使美国普通股持有人能够依赖这种权利。因此，您可能无法对未来发行的 普通股行使先发制人的权利，因此，您对我们的百分比所有权权益将被稀释。由于我们的股东授权自ipo完成之日起5年内停止使用先发制人的权利，五年后的任何股票发行都将被视为优先购买权，除非这些权利被另外取消。此外，根据现行的美国证券法，配股很难有效实施，如果我们需要在美国进行配股，我们未来筹集资金的能力可能会受到影响。

由于他们的巨大投票权，我们的主要股东将能够控制我们和我们重大的公司决策。

作为2019年12月31日的 ，我们的主要股东所持有的股份占我们已发行股本投票权的62.5%。因此，我们的主要股东有能力决定提交股东批准的所有事项的结果，包括董事的选举和免职，以及所有或实质上所有资产的合并、合并或 出售。我们的主要股东的利益可能与我们股本的其他股东的利益不一致。所有权的这种集中可能损害我们普通股的价值，除其他外， ：

•

推迟、推迟或阻止本公司控制权的变更；

•

阻碍涉及本公司的合并、合并、收购或其他业务合并；或

•

使我们达成不符合所有股东最大利益的交易或协议。

在塞浦路斯，我们可能要缴纳国防税。

塞浦路斯公司必须为塞浦路斯共和国国防基金或国防税支付一笔特别捐款，按其最终受益所有人是塞浦路斯税收居民的情况，按被视为股息分配的17%的税率缴纳。塞浦路斯公司如果在产生 利润的年度结束后的两年内不分配其税后利润的至少70%，则被视为在该年结束后两年后将这一数额作为红利分配。这一视为股利分配的数额，以国防税为限，在任何时候从相关年度的利润中扣除，直至当作分配之日为止，由此产生的利润余额将按塞浦路斯税务居民在当时占有公司股份的范围内缴纳防卫税。在确定当作股息时要考虑的 利润不包括对任何动产或不动产的公允价值调整。

作为股息分配的辩护税首先由公司支付，该公司可从有关利润中扣除支付给这些股东的实际股利，从而向塞浦路斯股东收回这种 付款。如果我们因股东变动而无法收回这一数额，或没有实际股息 从相关利润中支付，我们将承担这一防卫税的费用。如上文所述，如果我们无法向 股东收回税款，征收这一税可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

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2011年9月，塞浦路斯税务局局长发布了第2011/10号通知，该通知免除了在塞浦路斯纳税的公司的任何利润，该公司的利润间接归咎于本身是塞浦路斯税务居民的股东，但这些利润是间接分配给最终不是塞浦路斯税务居民的股东的。

我们的利息开支可能不可以免税。

2012年5月，塞浦路斯众议院颁布了法律，自2012年1月1日起生效，其中规定，如果塞浦路斯母公司(Br})在收购全资子公司(无论是直接或间接的，无论子公司是塞浦路斯公司还是外国公司)的股份时产生利息费用，母公司不得为纳税目的而扣减利息费用。只有在子公司拥有用于其业务的资产，而且扣除的利息数额是有限的，并与业务中使用的 资产的数额和价值相称时，才能获得这一扣减。如果我们不能为税务目的扣除利息开支，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

与拥有ADSS有关的风险

作为一家外国私人发行人和控股公司，我们可以依据纳斯达克公司治理规则的意义，依据纳斯达克公司治理标准的某些豁免，包括我们董事会多数成员由独立董事组成的要求。我们对这种豁免的依赖可能会给我们普通股的持有者提供较少的保护。

作为一家没有在受管制的塞浦路斯证券交易所上市的公司，我们不需要遵守任何适用于塞浦路斯上市公司的公司治理守则要求。

纳斯达克公司治理规则要求上市 公司除其他外，必须有多数独立董事会成员和独立董事监督高管薪酬、董事提名和公司治理事项。作为一家外国私人发行机构，我们被允许按照母国的做法来代替上述要求。如果我们依靠外国私人发行者豁免某些纳斯达克公司治理标准，我们的董事会治理方式可能不同于由多数独立董事组成的 董事会，因此，我们公司的管理监督可能比我们服从所有纳斯达克公司治理标准更有限。

如果我们不再有资格成为外国私人发行者，我们可能会依赖纳斯达克公司治理规则下的控股公司重组豁免。根据纳斯达克公司治理规则，控股公司是指一家个人、集团或其他公司拥有超过50%投票权的公司。我们的主要股东控制着我们发行的普通股的多数投票权，使我们成为纳斯达克公司治理规则意义上的控股公司。作为一家受控公司，我们有资格选择不遵守“纳斯达克公司治理标准”的某些规定，包括要求我们董事会的多数董事是独立董事，并要求我们的薪酬委员会完全由独立董事组成，如果我们不再具备这种资格，这对我们是强制性的。

因此，我们的股东可能没有向受所有纳斯达克公司治理标准约束的公司股东提供同样的保护，我们的独立董事影响我们的商业政策和事务的能力可能会降低。

我们是一家新兴的新兴成长型公司，我们无法确定适用于新兴成长型公司的信息披露要求的降低是否会降低我们的ADSS对投资者的吸引力。

我们是一家新兴的新兴成长型公司，如“就业法”所界定的，我们利用某些豁免，不受各种报告要求的限制，这些规定适用于其他非新兴成长型公司的上市公司，包括但不限于不被要求遵守审计机构 。

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“萨班斯-奥克斯利法”第404(B)节的认证要求。我们无法预测投资者是否会发现我们的ADSS不那么有吸引力，因为我们依赖这些豁免。如果一些投资者发现我们的ADSS不那么有吸引力，我们的ADSS可能会有一个不那么活跃的交易市场，我们的ADSS的价格可能会更不稳定。

尽管我们目前符合“就业法”规定的新兴成长型公司的资格，但如果我们不再是一家新兴的增长公司，我们的成本和对我们管理层的要求将会增加。

我们将继续是一家新兴的增长公司，直到：(一) 的最后一天，即我们年总收入超过10.7亿美元的第一个财政年度；(二)上市五周年会计年度的最后一天；(三)我们成为一个大型加速申报人的日期，即根据“外汇法”第12b-2条规则12b-2所定义的 ，如果非附属公司持有的ADSS的市场价值超过我们最近完成的第二个财政季度最后一个营业日的7亿美元；或(Iv)在任何3年期间，我们发行超过10亿元不可转换债务证券的日期。一旦我们失去了新兴的成长型公司地位，我们预计对我们管理层的成本和要求将会增加，因为我们将被要求遵守额外的披露和会计要求。此外，还需要管理时间和注意力，以及聘用我们的审计员和/或其他顾问，以便我们准备遵守对非新兴成长型公司的 增加的披露和会计标准，特别是遵守2002年“萨班斯-奥克斯利法”第404条和相关的审计员认证要求。

我们未来可能会失去外国私人发行机构的地位，这可能会导致大量的额外成本和开支。

如上文所述，我们是外国私人发行者，因此，我们不必遵守“外汇法”的所有定期披露和目前的报告要求。外国私人发行者地位的确定每年在发行人最近完成的第二财政季度的最后一个营业日进行，因此，下一次确定将于2020年6月30日对我们进行。例如，如果截至2020年6月30日，我们总资产的50%以上位于美国，我们就会失去外国私人发行者的地位。如果我们在这一天失去了我们的外国私人发行者身份，我们将被要求在美国国内发行人的表格上向SEC提交定期报告和登记声明，这些报告比外国私人发行者可用的表格更详细和更广泛。我们还必须强制遵守美国联邦代理的要求，我们的官员、董事和主要股东将受到“交易所法案”第16条的短期利润披露和收回规定的约束。此外，我们将失去依赖于纳斯达克上市规则下某些公司治理要求的豁免的能力。作为一家非外国私人发行者的美国上市上市公司，为了在美国证券交易所保持上市，我们将承担额外的大量法律、会计和其他费用，这些费用是我们作为外国私人发行者不会承担的。这些费用除其他事项外，还涉及今后按照美国公认会计原则提供我们的财务信息的义务。

由于我们是一个外国的私人发行者，并且遵循某些母国的公司治理惯例，我们的股东可能得不到对受所有纳斯达克公司治理要求约束的公司股东的同样保护。.

作为一家外国私人发行商，我们可以选择采用某些塞浦路斯公司治理做法，而不是纳斯达克的做法，条件是我们必须披露我们没有遵守的要求，并说明我们正在遵循的母国做法。我们依靠这一针对纳斯达克的外国私营发行者豁免，要求审计委员会任命 “我们的独立注册会计师”、“纳斯达克股东大会规则”和“记录日期”，以及要求股东批准股权补偿计划及其重大修订的纳斯达克规则。我们今后可能选择在塞浦路斯其他问题上仿效本国的做法。因此，我们的股东可能没有给予公司股东同样的保护，这些公司的股东必须遵守纳斯达克的所有公司治理要求。

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我们已经确定了我们对财务报告的内部控制方面的一个重大弱点。我们对财务报告的内部控制的重大弱点可能导致我们历史财务报告中的重大错报，如果不加以纠正，可能会对我们财务报告的准确性和时间产生不利影响，投资者可能对我们的财务报告的准确性和完整性失去信心，我们的会计准则的市场价格可能会受到重大和不利的影响。

在我们的首次公开募股之前，我们是一家私人公司，拥有有限的会计人员和其他相关资源来解决我们内部的 控制和程序。作为我们IPO筹备工作的一部分，在IPO之后，我们采取了实质性措施，以解决我们内部控制的有效性问题。见项目15。财务报告的内部控制变化。尽管我们尚未遵守“萨班斯-奥克斯利法”第404条的认证或认证要求，但在审查我们的财务报表过程中，我们的管理层和我们的独立注册会计师事务所查明了我们得出的结论是我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷和重大缺陷。SEC指南将重大缺陷定义为对财务报告的内部控制不足或 的综合缺陷，从而有合理的可能无法及时防止或发现我们年度或中期财务报表的重大错报。SEC 指南将重大缺陷定义为对财务报告的内部控制方面的缺陷，或综合缺陷，这种缺陷不如重大缺陷那么严重，但其重要性足以引起负责监督登记人财务报告的 人的注意。

关于截至2018年12月31日终了年度的财务报告，我们发现了与我们的信息系统有关的一个重大弱点，即我们的信息系统访问、我们信息系统内的职责分离和用户访问权以及变革管理控制 没有有效运作。

关于截至2019年12月31日终了年度的财务报告，我们发现了一个持续存在的重大弱点，仅涉及我们的C级会计系统-我们的会计系统软件-用户访问权和变更管理控制没有有效运作。

我们致力于采取措施，通过限制 超级用户的数量和改进我国1C会计制度变更管理过程中的职责分工，来弥补与我们的财务报告有关的重大弱点。不能保证我们已经查明了我们所有的物质弱点，也不能保证我们今后不会有更多的物质弱点。如果我们不能纠正我们作为一家上市公司将面临的重大弱点或要求，包括“萨班斯-奥克斯利法案”的要求，我们可能无法准确地报告我们的财务业绩或在法律规定的时限内报告它们，我们的合并财务报表可能会被重报，投资者可能对我们的财务报告的准确性和完整性失去信心，我们的ADSS 的市场价格可能会受到重大和不利的影响，我们的ADSS可能被暂停或从纳斯达克除名，我们的声誉、经营结果和财务状况可能受到不利影响。不遵守第404条也可能使我们受到美国证交会或其他监管机构的制裁或调查。

如果我们不能按照“萨班斯-奥克斯利法”第404(A)条的要求建立和维持适当的内部控制，我们编制准确的财务报表或遵守适用的条例的能力就会受到损害。

“萨班斯-奥克斯利法”第404(A)节(第404(A)节)要求，从我们2020年12月31日终了的财政年度表格20-F的年度报告开始，管理层每年评估和报告我们对财务报告的内部控制的有效性，并查明我们对财务报告的内部控制中的任何重大缺陷。虽然“萨班斯-奥克斯利法”第404(B)节(第404(B)节)要求我们的独立注册公共会计师事务所发布一份年度报告，说明我们对财务报告的内部控制的有效性，但我们选择依赖“就业法”规定的豁免，因此，在我们不再是一家新兴的增长公司之前，不需要遵守SEC实施第404(B)条的规则。

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如上文所述我们已经发现了我们对财务报告的内部控制方面的一个重大弱点。我们对财务报告的内部控制的重大弱点可能导致我们历史财务报告中的重大错报，如果不加以纠正，可能会对我们财务报告的准确性和时间 产生不利影响，投资者可能对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们的会计准则的市场价格可能会受到重大和不利的影响，我们和我们的独立注册公共会计师事务所在我们的12月31日、2018年和2019年审计中发现了某些重大缺陷。这些或其他重大弱点和/或重大缺陷继续存在于今后的任何财务报告期间，都可能导致财务报表错误，进而可能导致我们财务报告中的错误、我们财务报告的延误，这可能要求我们重新报告我们的经营结果，或者可能要求我们的审计员出具一份有保留的审计报告，投资者可能对我们的财务报告的准确性和完整性失去信心，我们的会计准则的市场价格可能会受到重大和不利的影响。在评价我们遵守第404(A)节方面的内部控制方面，我们也可能找不到一个或多个重大的 弱点。为了实现和保持遵守第404(A)节的要求，我们将需要花费大量资源，并提供重大的管理监督。对我们的内部控制进行任何适当的改变可能需要对我们的董事和雇员进行具体的合规培训，需要大量费用来修改我们现有的会计制度，需要一段相当长的时间来完成和转移管理层对其他业务关注的注意力。然而，这些改变可能不能有效地维持我们内部控制的充分性。

如果我们不能断定我们对财务报告有有效的内部控制，或在适当时候，我们的独立注册会计师事务所不愿意或无法按照第404(B)节的要求，向我们提供关于我们财务报告的内部控制有效性的无保留报告，投资者可能对我们的经营结果失去信心，我们的会计准则的价格可能会下降，我们可能会受到诉讼或执法行动的影响。此外，如果我们不能满足404节的要求，我们可能无法继续在 Nasdaq上市。

作为一家上市公司的相关义务将继续需要大量资源和管理层的关注。

作为一家在美国上市的公司，我们将继续承担以前作为私人公司没有承担的法律、会计和其他费用。我们受“交易法”、“萨班斯-奥克斯利法案”、“纳斯达克上市要求”和其他适用的证券规则和条例的报告要求。遵守这些规则和条例将继续增加我们的法律和财务合规费用，使某些活动更加困难、耗时或昂贵，并增加对我们的系统和资源的需求，特别是在我们不再是一家新兴的成长型公司之后，“交易所法”要求我们提交关于我们的业务、财务状况和业务结果的年度和当前报告。萨班斯-奥克斯利法案除其他外，要求我们建立和维持有效的内部控制和财务报告程序。此外，继续需要建立和维持上市公司所需的公司基础设施，可能会转移管理层对实施我们的增长战略的注意力，从而妨碍我们改善业务、财务状况和经营成果。我们已经并将继续修改财务报告和会计制度的内部控制和程序，以履行我们作为一家上市公司的报告义务。然而，我们所采取的措施可能不足以履行我们作为上市公司的义务。此外，这些规则和条例将继续增加我们的法律和财务遵守费用，并将使一些活动更加耗时和昂贵。例如，我们期望这些规则和条例会使我们获得董事和高级人员责任保险变得更加困难和昂贵。, 而且，我们可能需要支付大量费用来维持相同或类似的保险，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

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此外，与公司治理和公开披露有关的法律、条例和标准不断变化，给上市公司带来不确定性，增加了法律和财务合规成本，使一些活动更加费时。这些法律、条例和标准在许多情况下由于缺乏特殊性而有不同的解释，因此，随着监管机构和理事机构提供新的指导，这些法律、条例和标准在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。这可能导致在遵守事项方面继续存在不确定性，并由于不断修订披露和治理做法而导致费用增加。我们将继续投入资源，以遵守不断变化的法律、法规和标准，这种投资可能会增加一般和 行政费用，并将管理人员的时间和注意力从创收活动转移到合规活动上。如果我们遵守新的法律、条例和标准的努力与 管制机构或理事机构由于其适用和做法不明确而打算开展的活动不同，管理当局可以对我们提起法律诉讼，我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

只要我们是一家新兴的新兴增长公司，根据“就业法”，我们的独立注册公共会计师事务所就不需要根据“萨班斯-奥克斯利法案”第404条证明我们对财务报告的内部控制的有效性。我们可以成为一家新兴的成长型公司长达五年之久。此外，在我们不再是一家新兴的成长型公司之后，我们的独立注册会计师事务所只需证明我们对财务报告的内部控制是否有效，这取决于我们的市场资本化程度。即使我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制是有效的，我们的独立注册公共会计师事务所仍可能拒绝证实我们管理层的评估，或者如果它对我们的控制措施不满意，或者对我们的控制措施的记录、设计、操作或审查水平不满意，或者它对有关要求的解释与我们不同，则可能会发布一份合格的报告。此外，在执行与财务报告的内部控制有关的必要程序和做法方面，我们可能查明我们可能无法及时纠正的缺陷，以便遵守“萨班斯-奥克斯利法”规定的遵守第404节要求的最后期限。不遵守第404条可能会使我们受到监管审查和制裁，损害我们增加收入的能力，使投资者对我们财务报告的准确性和 完整性失去信心，并对我们的会计报告的价格产生负面影响。

一个活跃的交易市场，我们的ADSS可能无法维持 提供足够的流动性。

我们无法预测投资者对我们公司的兴趣会在多大程度上导致纳斯达克市场的活跃，从而提供足够的流动性。如果一个活跃的交易市场持续不下去，你可能很难出售你购买的任何ADS，并且这些ADSS的价值可能会受到实质性的损害。

猎头集团公司是一家控股公司，它的子公司是独立的法律实体，它们依靠现金为其业务和支出提供资金，包括未来的股息支付(如果有的话)。

作为一家控股公司，来自我们运营子公司的分配是我们现金流的主要来源。因此，我们今后是否有能力资助和经营我们的业务、偿还我们的债务和支付红利，取决于我们的子公司是否有能力产生足够的现金流量，以便向 us上游分发现金。我们的经营子公司是单独的法律实体，虽然它们是由我们直接或间接全资拥有和控制的，但它们没有义务向我们提供任何资金，无论是贷款、股息还是其他形式的 。我们的子公司向我们分发现金的能力，除其他外，还将受到各种限制，这些限制可能包含在我们的附属协定中(如不时订立的)、在这些附属公司和适用的法律中是否有足够的资金和管制限制。一般来说，我们附属公司的任何债权人的申索，相对于我们的债权及债权人及股东的申索，对该附属公司的资产均有优先权。此外，由于 我们的材料子公司产生利润，并宣布

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卢布的股息和将来支付给我们ADSS持有者的任何股息都将以美元支付，卢布对美元和其他货币的任何重大波动都可能对我们的ADSS持有者收到的股息数额产生重大和不利的影响。如果我们的子公司以任何方式向我们分配股息或其他付款的能力受到限制，我们资助和经营业务、偿还债务和支付红利的能力(如果有的话)可能会受到损害。

我们的组织文件和塞浦路斯法中的反收购条款可能会阻止或阻止控制权的改变，即使收购对我们的股东有利，这可能会压低我们的股东持股协议的价格，并防止我们的股东试图更换或撤换我们的现任管理层。

由于我们在塞浦路斯成立，我们必须遵守塞浦路斯法律。我们修改和重申的公司章程和章程载有一些条款，可能会阻止股东认为符合其最大利益的非邀约收购提议。特别是，我们修改和重申的公司章程和章程允许我们的董事会不时发行 优先股，并按他们认为适当的权利和优惠。

我们的董事会还可以授权发行带有条款和条件的优先股，并在可能会阻止收购或其他交易的情况下发行。我们还须遵守塞浦路斯法律中的某些规定，这些规定可能推迟或防止控制的改变。特别是，公司的任何合并、合并或合并都需要得到我们董事会的积极同意。我们的董事会可由我们的主要股东控制的我们股份的多数投票权持有人任命或撤职。这些规定加在一起，可能会使取消管理变得更加困难，并可能阻止否则可能涉及支付我们ADSS的市价高于 现行市场价格的交易。

塞浦路斯人或更广泛的欧盟接管法都不适用于我们，我们修正和重新声明的公司章程和章程中的强制性要约要求不适用于我们的任何现有股东或其附属公司，在我们修订和重新声明的备忘录和公司章程通过之日，并不排除这些股东中的任何一方获得或重新获得公司的多数表决权。因此，在这种情况下，我们的小股东没有得到同样的保护，在欧盟管制的市场上上市的一家塞浦路斯公司的小股东将有权得到这种保护。

截至本年度报告之日，塞浦路斯法律没有任何要求要求获得塞浦路斯公司 股份的人提出强制性要约，即使这种收购授予该人控制权，如果该公司的股份未在欧洲经济区的受管制市场上市，除非收购者获得目标公司90%或以上的股份或目标公司任何类别的股份，或获得足够的股份，连同它已经持有的股份(以自己的名义或被指定人的名义或由其子公司持有)90%或更多的目标s 股份。我们的股票和ADS都不是在欧洲经济区受监管的市场上上市的。因此，在不要求在适用的法定收购保护制度下进行强制性要约的情况下，收购我们股份或ADSS的潜在投标人可能获得对我们的控制权。

我们经修订和重述的章程大纲和章程细则载有一项强制性要约条款，要求第三者取得30%或50%或以上的股份投票权，或以股份或ADSS的形式，以该第三方(或协同行动的各方)在过去12个月内以最高价格支付在公司股份的价格，向所有其他股东和广告持有人出价。然而，这一规定不适用于我们的任何现有股东或其附属公司，在我们修订和重新声明的备忘录和公司章程通过之日，这意味着这些股东(包括Highworld Investments Limited和ELQ )。

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投资者VIII有限公司及其各自的附属公司)可个别或集体地将投票权的30%或50%以下(视属何情况而定)，然后获得超过30%或50%的投票权(视属何情况而定)，而无须作出投标要约。

因此，我们修正和重申的公司章程和章程中的强制性要约条款并没有规定小股东有权在一些情况下处置其股份，在这种情况下，股东连同在适用情况下协同行动的各方可以获得对我们的控制权。因此，如果可能的投标人为了控制我们或我们的某些 其他持有人或在有关时间(视情况而定)股份，我们的ADSS的持有者将得不到与可能得到的待遇相同的待遇。

我们ADSS的价格可能会大幅波动。

本港会计准则的交易价格可能会波动不定，并会因应各种因素而受到广泛价格波动的影响，包括：

•

股票市场的整体表现；

•

发行新的或变更的证券分析师报告或建议；

•

关键人员的增减；

•

由我们、我们的主要股东或我们的管理层成员出售我们的ADS；

•

一般经济状况；

•

利率变动；及

•

资本的可得性。

这些因素和其他因素可能导致我们的资产负债表的市场价格大幅波动，这可能限制或阻止投资者轻易出售其ADS，否则可能会对我们ADSS的流动性产生负面影响。此外，近几年来，股票市场经历了显著的价格和成交量波动。这种波动对许多行业的许多公司发行的证券的市场价格产生了重大影响。这些变化似乎经常发生，而不考虑受影响公司的经营业绩。因此，ADSS的价格可能会基于与我们公司很少或根本没有关系的 因素而波动，而这些波动可能会大幅降低我们的股价。证券集团诉讼通常是针对公司在整个 市场波动时期和公司证券的市场价格波动之后提起的。如果对我们提起诉讼，可能会造成大量费用，转移我们管理层的注意力和资源，而我们的业务、前景、财务状况和业务结果可能会受到重大和不利的影响。

我们的ADS的未来销售，或在公开市场上可能发生这些销售 的看法，可能会压低我们的股票价格。

我们有5000万流通股。如果这些普通 股票(或代表这些普通股的ADS)中有相当一部分在公开市场上出售，或者市场认为可能发生这种销售，我们的ADS的市场价格就会受到不利影响。

我们签订了一项登记权利协议，根据该协议，在某些情况下，我们同意提交一份登记声明，将普通股、可转换证券和任何可转换或可交换的证券登记为我们的普通股或某些主要股东持有的证券，并在此类可登记证券的某些公开发行中予以合作。如果我们的主要股东在未来出售大量普通股或ADS，或表示有意出售，我们的ADSS的市场价格可能会下跌。此外，这种二级销售可能会损害我们通过出售额外的股本证券来筹集资金的能力。

51

根据“证券法”，我们所有的ADS都可以自由交易，除非我们的董事、执行官员和其他附属公司持有或收购任何ADS，因为“证券法”对这一术语作了定义，该法将根据“证券法”对证券进行限制和/或控制证券。我们的附属公司持有的普通股 也可以根据“证券法”第144条的要求公开出售，包括该规则的数量和销售方式，或符合“证券法”的其他规定。

我们以前根据“证券法”在表格S-8上提交了一份登记声明，登记普通 股份，但须遵守根据我们的股权激励计划发放或保留供未来发行的期权或其他股权奖励。在 公开市场上出售根据这些计划发行的大量普通股(或代表这些普通股的ADS)，可能对我们ADSS的市场价格产生不利影响。

在未来，如果我们需要筹集资金来支持我们的增长战略或与收购有关，我们也可能发行我们的证券。为筹集或收购资金而发行的ADS数量可能构成我们当时未偿ADSS的重要部分，而我们出售这些普通股或ADSS可能导致ADSS的市场价格下降。

如果证券或行业分析师不发表我们的业务的研究报告或报告或发表不利的研究，或者我们不能满足行业分析家的期望，我们的股票价格和交易量就会下降。

我们ADSS的交易市场在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们、我们的业务或我们的行业的研究和报告。我们可能受到证券和行业分析师的限制，也可能永远得不到重大的研究报道。如果没有额外的证券或行业分析师开始覆盖我们的公司，我们的ADSS的交易价格可能会受到负面影响。如果我们获得了额外的证券或行业分析师保险，如果一名或多名分析师下调我们的股票评级，我们的ADS的价格可能会下降。如果这些分析师中的一人或多人，或目前报道我们的 人，停止报道我们，或不定期发表关于我们的报告，我们购买ADSS的兴趣就会减少，这可能导致我们ADS的价格或交易量下降。

你可能无法行使你的投票权，普通股作为你的ADSS的基础。

ADSS的持有人只有根据存款协议的规定，才能对其ADSS所代表的普通股行使表决权。存款协议规定，在收到包括股东大会在内的普通股持有人任何会议的通知后，保存人将在切实可行范围内尽快确定确定ADS持有人的记录日期，这些持有人有权就行使表决权发出指示。在及时收到我们的通知后，保存人应在记录日向持有人分发一份通知 ，说明(1)与此种表决和会议有关的最后信息和任何招标材料，(2)在保存人设定的记录日期内，每一名登记的特别提款权持有人将有权在符合塞浦路斯共和国法律和本公司章程任何适用规定的情况下，指示保存人对由该注册持有人的ADR和 (3)所证明的ADSS所代表的普通股行使表决权的方式，包括指示给我们指定的人一份自行决定的委托书。

如果你有资格，你可以指示保存人投票支持你的ADS的普通股。否则，你将无法行使 你的表决权，除非你撤回我们的普通股，你持有的ADS之前，我们和保存人的表决记录日期，这可能是不同的。然而，你可能不知道会议提前足够多，以 撤回这些普通股。保存人将及时通知您即将进行的投票，并安排向您提供表决材料。我们不能保证您将及时收到投票材料，以确保 您可以指示保存人投票表决作为ADSS基础的普通股。此外，保存人及其代理人不负责

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不执行表决指示或执行表决指示的方式。这意味着您可能无法行使您的投票权，如果您的ADSS的普通股没有按您的要求进行表决，则可能没有 您可以做的任何事情。

如果向ADSS的持有者提供这些股票是非法的或不切实际的，您可能不会收到由我们的ADSS所代表的普通股 的分发或它们的任何价值。

我们ADSS的保管人已同意在扣除其费用和费用后，向您支付它从我们的普通股上收到的现金、股息或其他分配。您将根据您的ADS所代表的普通 共享的数量来接收这些发行版。但是，如果保管人决定向任何ADS持有人提供分发是非法的或不切实际的，则保存人不负责任。我们没有义务采取任何其他行动允许 分配给任何持有我们的ADS或普通股。这意味着，如果我们将普通股提供给您是非法的或不切实际的，您可能不会从我们的普通股或任何价值中得到我们所做的分配。这些 限制可能会对ADSS的值产生重大的不利影响。

您的ADS的转让可能受到限制。

你方的ADS，可由ADR证明，可在保存人的帐簿上转让。但是，保存人可在任何时间或在其认为适合履行其职责的时候结帐。保存人可在我们的帐簿或保存人的帐簿关闭时，或在我们或保存人认为出于法律、政府或政府机构的任何要求，或根据存款协议的任何规定，或出于任何其他原因，随时拒绝交付、转让或登记阁下的ADS转让。

可能很难执行美国对我们的判决，我们的董事和官员在美国以外的年度报告，或断言 美国证券法索赔以外的美国。

我们目前所有的主任和高级官员都居住在美国以外的国家，主要是在俄罗斯联邦。我们的所有资产以及现任董事和执行干事的资产基本上都设在美国以外，主要是在俄罗斯联邦。因此，投资者可能难以或不可能在美国或其他司法管辖区内向我们提供诉讼服务，包括以美国联邦证券法的民事责任条款为基础的判决。此外，在最初在美国境外提起的诉讼中，可能很难主张美国证券法的债权。外国法院可能拒绝审理美国证券法索赔，因为外国法院可能不是提出这类要求的最适当的论坛。即使外国法院同意审理一项索赔，它也可以确定外国法院所在的法域的法律，而不是美国的法律，适用于该请求。此外，如果发现美国法律适用，美国适用法律的内容必须证明为事实，这可能是一个耗时和昂贵的过程，某些程序事项仍将受外国法院管辖范围的法律管辖。

特别是，投资者应意识到，俄罗斯联邦法院是否承认和执行美国法院对我们或我们的董事或管理层所作的判决是不确定的，这些判决的依据是美国或美国任何州证券法的民事责任条款，或俄罗斯法院对我们或我们的董事或官员提起的基于美国或美国任何州证券法的原始诉讼。美国和俄罗斯联邦之间没有任何条约规定对等承认和执行外国法院在民事和商业事务中的判决。由于执行对我们不利的判决的困难，你可能无法收取由美国或外国法院裁定的任何损害赔偿。

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我们可能被视为一家被动的外国投资公司，这可能会给美国联邦所得税的投资者带来重大的不利税收后果。

特别的美国联邦所得税规则适用于拥有1986年“国税法”(PFIC)所定义的被动外国投资公司股份的美国个人。如果我们在任何应税年度被视为PFIC，在此期间，美国持卡人(如第10项所定义)附加信息，E.税收材料美国联邦所得税对美国持有者的考虑持有ADS(或ADSS所代表的普通股)，美国持有人在ADSS(或该普通股)的出售、交换或其他处置时，或在收到有关ADS(或该普通股)的分配时，可能会受到某些重大不利税(br}后果的影响。根据我们目前和预期的收入、资产和业务构成，我们预计在本应税年度或在可预见的将来不会被视为PFIC。然而，这是一个实际的决定，这取决于除其他事项外，我们的收入和资产的组成，从 不时，因此，这一确定只能在每年结束后的每个应税年度。因此，我们不能保证在本课税年度或日后任何应课税年度，我们都不会被列为PFIC。美国持有者应就PFIC规则在他们对ADSS的投资中的潜在应用咨询他们的税务顾问。.

项目4.关于公司的资料

A.公司的历史和发展

企业信息

我们于2014年5月28日根据“塞浦路斯公司法”在塞浦路斯注册成立。113 AS泽姆尼克贸易有限公司，我们的注册办事处位于塞浦路斯尼科西亚斯特罗沃罗斯Dositheou街42号。2018年3月1日，泽姆尼克贸易有限公司从在塞浦路斯注册的一家私营有限公司转变为在塞浦路斯注册的一家上市有限公司，根据股东大会上的一项特别决议，该公司的法律名称改为 猎头集团PLC。根据塞浦路斯法律，这一转变的法律效力仅限于法律形式的改变。我们的商业名称是猎头。2019年6月，我们将猎头集团PLC的管理由塞浦路斯改为俄罗斯，使猎头集团PLC成为俄罗斯税务居民。见第10项。补充信息，E. 税收、税收材料、俄罗斯税收考虑、分红税和分配税.”

我们的主要经营子公司HeadhunterLLC的主要执行办公室位于俄罗斯莫斯科Godovikova街9/10号，电话号码是+7 495 974-6427。证交会拥有一个互联网网站，其中包含有关发行人的报告和其他信息，比如我们自己，我们以电子方式向 证券交易委员会提交报告和其他信息，网址是www.sec.gov。我们的网址是www.h.ru。本年报所载或可透过本网站查阅的资料，并非本年报的一部分，亦不得以参考方式纳入本年报内。我们只将我们的 网站地址作为不活动的文本引用。

我们在美国的代理业务是CONGENCE环球公司，地址是10 E.40。^TH街10号^TH纽约，10016楼。

关于截至2019年12月31日的三年的主要资本支出和资产剥离情况，以及目前正在进行中的资本支出和资产剥离情况，见项目5。经营与财务回顾与展望.”

B.业务概况

概述

我们是俄罗斯和独联体地区领先的在线招聘平台，致力于将求职者与雇主联系起来。我们提供潜在的雇主和招聘人员付费访问我们广泛的简历数据库和职位发布平台。我们亦为求职者及雇主提供增值服务组合。

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以他们的招聘需求为中心。根据 我们的内部数据，我们的品牌和平台的强大力量使我们能够产生大量的流量，截至2019年12月，超过93%的流量是免费的，根据SimilarWeb的最新可用数据，截至2020年1月1日，我们是全球访问量第五大的就业和就业网站。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，我们的简历数据库分别包含2 640万份、3 620万份和4 180万份总简历，在截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日、2017年、2018年和2019年12月31日、2017年、2018年和2019年12月31日至2019年期间，我们的履历平均每天分别约为398 000、559 000和588 000份LiveInternet的数据显示，截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们的平台平均每月访问量分别为1，750万、2，000万和2，150万。

我们的用户主要由求职者组成，他们利用我们的产品和服务来发现新的职业机会。我们为求职者提供的大部分 服务是免费的。我们的客户群主要包括企业使用我们的简历数据库和招聘公告服务，以填补其组织内的空缺。

我们数据库中简历的质量和数量吸引了越来越多的客户，这导致更多的求职者转向我们作为他们的主要招聘和相关服务提供商，创造了强大的网络效应，使我们能够不断巩固我们的市场领导地位，并扩大我们与竞争对手之间的差距。

我们的以招聘为中心的VAS组合旨在改善客户体验，提高客户基础的招聘流程 的有效性，并使我们能够渗透招聘价值链的每一个环节，从采购开始，到参与、预选、面试，然后进入选定的应聘者。我们正在努力将我们的VAS特性进一步整合到我们的核心产品中，以便在整个招聘过程中提高效率，我们相信这将增加我们服务的价值主张，提高保留率和每个客户的平均收入。

我们成立于2000年，并成功地建立了一个强大的，值得信赖的品牌和领先的市场 地位，使我们在最近几年取得了显著的增长。截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们的平台上分别有大约19万、25.3万和32.2万付费客户。我们拥有高度多样化的客户群，代表着活跃在俄罗斯经济中的大多数行业。与其他俄罗斯在线招聘公司相比，我们的品牌认知度在白领和蓝领候选人中是最高的，据索克斯·罗斯(Socis Rus)称，这一点，再加上全国范围内的销售队伍和广泛的客户范围，为新进入我们市场的人设置了障碍。

我们通过桌面网站、移动站点和移动应用程序与求职者和雇主接触。自推出以来，截至2019年12月31日，我们的移动应用程序 已累计下载2 220万次，我们的移动平台目前占我们流量的大部分。我们的可扩展技术平台使用了一个越来越清晰和简单的用户 界面，通过我们的搜索引擎，它是由人工智能和机器学习算法提供的。

我们的总收入是 P47.33亿P61.18亿，以及P分别为2017年12月31日、2018年和2019年12月31日终了年度的77.89亿美元。同期，我们的净收入为 P4.63亿P10.33亿，以及P分别为15.81亿美元。除了增长外，我们一直保持强劲的盈利能力。

我们的市场机会

我们认为，在俄罗斯和独联体地区，由于人力资本竞争的加剧、就业营销支出的持续转移以及俄罗斯人力资源职能的日益成熟，在线招聘市场具有显著的增长潜力。俄罗斯劳动力市场的特点是劳动力减少，雇员更替率高，工资增长超过消费价格通货膨胀和实际国内生产总值增长，导致对高技能和有才能的雇员的激烈竞争。互联网普及率高，企业和消费者普遍使用互联网，这为招聘服务和就业广告支出迅速从线下媒体转向在线平台创造了有利的背景。

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作为俄罗斯和独联体地区领先的在线招聘平台，拥有巨大的市场份额、公认的品牌、最大的简历数据库和最全面的附加服务组合，我们相信我们能够从不断增长的在线招聘市场中获益。

我们的服务

我们为求职者和雇主提供广泛的招聘相关服务。我们的服务包括访问我们的简历数据库和职位公告，以及额外的以招聘为中心的VAS。

我们的收入主要来自提供访问我们的简历数据库和在我们的平台上张贴招聘广告。访问我们的简历数据库 是一个基于订阅的服务，订阅期限从七天到一年不等。订阅我们的简历数据库的价格是由一个 客户希望购买的数据库的地理和专业部分确定的(例如，居住在莫斯科并在营销专业领域寻找工作的求职者获得简历)和订阅的期限。我们的招聘公告服务允许客户购买 一个职务公告或多个职务公告包，并在需要时使用它们在我们的网站上发布或刷新招聘广告。客户也可以选择购买捆绑订阅，包括访问我们的简历数据库和在订阅期间发布招聘广告的能力。

求职者可以搜索职位公告，并将其简历上传到我们的数据库中，以便 申请已发布的职位空缺。我们为求职者提供的大部分服务都是免费的，但我们也为求职者提供各种收费的职业和晋升服务。

下表列出按产品类别划分的收入细目：

		截至12月31日的一年，
(以千计的摩擦)		2017				2018				2019
捆绑订阅			1,552,620				1,946,379				2,223,951
职位公告			1,639,490				2,227,926				3,112,188
CV数据库访问			1,083,924				1,401,538				1,761,728
其他VAS			456,505				541,930				690,874
共计			4,732,539				6,117,773				7,788,741

CV数据库访问

我们高度可预测的、基于订阅的简历数据库在截至12月31日的一年中占我们总收入的22.6%， 2019年。求职者提交他们的简历上传到我们的数据库，雇主支付订阅费，以访问和搜索我们的简历数据库一段时间。客户可以指定我们的简历数据库中的特定部分进行搜索，例如按 行业或地理区域进行搜索。截至2018年12月31日，我们的简历数据库共有3620万份简历，其中1150万份是莫斯科地区的求职者上传的，390万份是由圣彼得堡地区的求职者上传的。截至2019年12月31日，我们的简历数据库共增加到4180万份简历，其中1280万份由莫斯科地区的求职者上传，440万份由圣彼得堡地区的求职者上传。我们数据库中的简历也代表了不同行业的求职者。截至2019年12月31日，我们的简历数据库中约有69%由白领求职者和31%的蓝领求职者组成。 下表提供了截至2020年1月1日我们数据库中每个俄罗斯联邦区可见简历的细目。

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俄罗斯联邦地区		可见数 从1月1日开始， 2020				逐年增加
		(千)				(%)
西北			3,843				13	%
中央			11,322				12	%
伏尔加			4,795				14	%
乌拉尔			1,675				21	%
南			2,477				15	%
北高加索			430				20	%
西伯利亚			2,421				18	%
远东			649				20	%

截至2019年12月31日，我们的简历数据库平均每个注册账户包含约1.3份简历。此外，在我们的数据库中，所有可见简历中，59%的简历(不包括从Job.ru获得的简历)在过去两年中至少用于招聘一次，而74%的有形简历(不包括从Job.ru获得的简历)在过去两年中至少申请过一次招聘或编辑简历，我们认为这是我们行业中转换率最高的简历之一。

我们评估和批准提交到我们的数据库之前提交的简历上传，以确保我们的客户正在查看完整和高质量的简历。我们正在继续开发和改进我们的人工智能系统以简化这一审批过程，在截至2019年12月31日的一年中，提交给我们数据库的大约70%的简历被 我们的人工智能和启发式系统批准出版，而不需要进一步的人工调节。我们的AI系统还从上传的简历中收集数据，以改进搜索结果，向我们的客户推荐相关的申请者，并改进我们的简历 数据库的整体功能。见下文技术与知识产权.”

职位公告

除了搜索我们的简历数据库外，客户还可以在我们的平台上张贴长达30天的招聘广告，收费一次，具体取决于发帖量。求职者可以浏览我们的平台，并申请他们选择的职位。在截至2019年12月31日的一年中，我们的平台平均每天有大约588 000人的职位，其中约198 000人为莫斯科和圣彼得堡地区的职位，其中约337 000人为俄罗斯其他地区的职位，其中约53 000人为白俄罗斯、哈萨克斯坦和我们开展业务的其他国家的职位，但乌克兰除外。

我们平台上的职位公告也代表了广泛行业的职位。

捆绑订阅

在截至2019年12月31日的一年中，我们高度可预测的、经常性的捆绑订阅占我们总收入的28.6%。我们提供对我们的简历数据库的访问，并允许客户在我们的网站上以订阅方式显示招聘广告，订阅期限从一天到一年不等。我们捆绑的 订阅中包含的职务公告数量有一个合同规定的限制，该限制将于2015年9月1日生效。我们的捆绑订阅为选择购买多项服务的客户提供价值。例如，客户可能会购买一个订阅来访问我们的简历数据库，为期一个月，其中包含在合同中的同一期间的指定数量的职务公告，费用是固定的。

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人力资源增值服务

除了我们的主要在线招聘服务外，我们还为客户提供额外的VAS，目的是在整个招聘过程中提高效率和 提高效率。我们的产品组合不断发展，使我们能够满足客户基础的发展需求。目前，我们为雇主提供ATS、基准工具(如在线劳动力市场和薪资分析)、雇主品牌咨询以及招聘过程自动化工具。

从我们内部开发的ATS平台Talantix开始，我们的目标是用VAS来补充我们的核心产品，包括由我们的客户执行的所有与招聘相关的功能。我们的目标是成为招聘专业人员的一站式解决方案，积极开发候选人招聘、预选、筛选、面试和入职的产品和服务。我们还在试验可供选择的业务模式和招聘产品，以满足我们的客户的特殊需求，他们可能只开始使用我们的一些核心服务，以便将它们保留在我们的招聘生态系统中。

我们的VAS组合是围绕三个关键领域建立的：

•

征聘过程管理。我们开发了Talantix作为一个基于SaaS的ATS，旨在实现人才 获取功能的自动化和改进流程管理。我们预计Talantix将满足中小型企业日常招聘的所有主要需求。为了满足流程自动化的需要，并精简我们的 客户的日常工作，我们在2017年推出了我们的虚拟招聘人员产品，该产品主要针对大规模招聘空缺，或主要是在零售部门的有限资历的职位，其特点是员工更替率高。虚拟招聘人员使用我们的采购能力(无论是在我们的平台上还是在平台之外)和聊天机器人技术，帮助客户自动地从各种来源吸引范围广泛的潜在候选人，运行预筛选和评分过程，安排面试等等，所有这些都没有来自客户一方的任何人为参与。我们的目标是继续开发该产品，并将其完全集成到我们的ATS解决方案中。

•

深入人力资源预算。我们的产品开发战略旨在为雇主提供一个完全集成的 平台，为招聘过程的每一步提供一站式的车间重组解决方案。我们为客户提供品牌和广告工具以及定制的人力资源咨询服务，以推广他们的品牌并改善相关候选人的流动。我们提供辅助产品，如在线薪资比较工具，帮助我们的客户基准 工资在当地市场的各个行业提供。基于广泛的数据，我们的人力资源分析工具帮助我们的客户监测和分析就业市场和简历，并帮助作出明智、及时的决定。

•

另类商业模式。我们还为雇主和专业 招聘人员提供各种替代解决方案，例如一个聚合器，允许雇主找到能够协助短期或一次性任务的自由职业人力资源专家。我们的虚拟招聘产品使用的是绩效薪酬定价 模型，它特别吸引那些试图填补时间敏感、频繁空缺的客户，如大规模招聘。我们还在测试我们的ClickMe工具的规模，该工具采用CPC模式，允许我们的客户 接触到更广泛的受众，并通过在第三方网站上做广告来增加他们的流量。我们相信，由于我们早些时候在俄罗斯采用了CPC模式，ClickMe工具为我们提供了比竞争对手更多的优势，并且它的开发有助于减少风险，并在我们的竞争对手转向CPC或CPC时降低成本。每行动成本模特。我们的ClickMe工具模型也可以用于我们的其他 招聘服务，例如我们的虚拟招聘工具，因为它允许我们的客户有效地在我们的传统平台之外寻找候选人，从而消除了对替代渠道的需求。

我们为求职者提供各种收费的职业和晋升服务，包括简历搜索推送、简历构造师和职业咨询服务。

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在2019年5月6日，我们收购了一家快速发展的人力资源技术公司LLC Skilaz(Skillaz)25.01%的股份，该公司通过实现复杂的操作来实现常规招聘过程的自动化。西装革履一体化项目。Skillaz‘s 产品提供补充Talantix，因为它的目标是更大的高端市场客户谁有复杂的招聘功能。我们还签订了期权合同，以购买斯基拉兹额外40.01%的所有权权益，这些股权可在2020年6月1日至2021年6月30日期间行使，并须遵守特定的期权行使程序。这些选择将被行使，如果我们决定这个产品获得牵引力 与我们的客户和符合我们的长期战略。

我们的客户

我们的服务主要面向那些正在寻找求职者以填补公司内部空缺的企业。在俄罗斯，我们根据客户的年度收入和员工人数，将客户分为(一)关键账户和(二)中小型客户。我们将关键客户帐户定义为客户 ，根据火花国际文传电讯社的数据库，这些客户的年收入为P在我们的网站上，有20亿或更多的员工或250名以上的员工，没有在他们的页面上标明自己是招聘机构，我们将中小型客户定义为客户，根据星火国际文传电讯社的数据库，这些客户的年收入都低于P我们的网站上有20亿名员工和不到250名员工，没有在他们的页面上标明 自己是招聘机构。我们的网站允许几个法律实体和(或)自然人在一个单一账户页面(例如，一组公司)下登记，每个法人和(或)自然人都有一个独特的识别号。 在一个账户下登记的每个法律实体被定义为一个单独的客户，并包括在支付客户的数量中。在单一帐户下登记的自然人被假定为该帐户的法人实体的雇员，因此不被视为单独的客户，也不包括在支付客户的数量中。然而，在一个具体的报告期内，如果只有自然人在这种帐户下使用我们的服务，他们作为一个客户集体列入付费客户的数目中。

在很少情况下，当Spark-Interfax数据库中的信息无法获得时，我们将关键帐户定义为自初始注册以来连续180天或更长时间订阅我们的简历数据库的客户。

随着公司每年提交新的财务报告和其他报告，Spark-Interfax数据库中的信息可能会不时发生变化。 因此，客户可能会在随后的会计期间被包括在不同的客户组中。

我们的收入中也有一小部分来自于以下方面的服务：(一)为客户寻找求职者的招聘机构；(二)愿意为优质服务付费的求职者，例如在 搜索结果中推广他们的简历；(三)在线广告公司，所有这些我们统称为其他客户。在截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们分别为大约19万、253，000和322，000付费客户提供了服务。

我们在俄罗斯所有地区开展业务，就收入贡献而言，我们的大部分客户主要位于莫斯科和圣彼得堡地区。然而，来自其他地区的客户份额继续增长。我们认为，这一区域扩张提供了一个巨大的增长机会，因为俄罗斯各地新兴的 企业越来越多，互联网普及率不断提高，网上招聘服务的采用也越来越多。

59

下表按收入百分比和 区域分列了我们的客户群：

		截至12月31日，
		2017				2018				2019
俄罗斯
关键账户			39.7	%			36.7	%			34.0	%
中小型账户			47.9	%			52.1	%			53.8	%
其他客户			4.5	%			4.4	%			4.8	%
其他部分(所有账户)			7.9	%			6.8	%			7.4	%
共计			100	%			100	%			100	%

(截至2019年12月31日止的年度)		关键账户				中小型 帐目
莫斯科和圣彼得堡地区			25.4	%			33.1	%
俄罗斯其他地区			8.5	%			20.7	%
共计			34.0	%			53.8	%

截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们在俄罗斯分别有9，482、10，736和11，125个关键账户客户。同期，我们在俄罗斯分别有158，993、222，843和285，300名中小客户。我们与我们的客户，特别是我们的主要客户保持着长期的关系。

我们有一个高度多样化的客户群，特别是在俄罗斯。在截至2019年12月31日的 年，我们的十大客户占我们总收入的1.5%。我们的客户还代表广泛的行业，包括零售、信息技术、建筑和金融，从而平衡地接触到我们经营的俄罗斯市场的经济。

我们使用ARPC跟踪每个客户在指定期间的平均收入。ARPC是通过将特定时期内 客户的收入除以同一期间内接受付费服务的客户数量来计算的。我们分别计算关键帐户和中小型帐户的ARPC。ARPC受到客户类型和与付费客户关系的 持续时间的影响。关键帐户购买更高的使用我们的服务，并通常购买较长的订阅。中小型帐户购买较少的使用我们的服务或购买较短或一次性订阅。因此，关键帐户的增加通常导致较高的ARPC，而中小型帐户的增加通常导致ARPC较低。此外，较新的客户倾向于购买较少的使用，因此价格较低的服务，导致ARPC较低，而较多的已建立客户通常购买更多的使用，因此价格较高的服务，导致较高的ARPC。下表提供了按客户大小分列的ARPC的 ：

		截至12月31日，
俄罗斯(交往中)		2017				2018				2019
关键账户			198,340				208,973				237,897
中小型账户			14,249				14,302				14,700

竞争

我们是俄罗斯在线招聘市场上最大的参与者，并提供最全面的人力资源和招聘服务， 支持最大的简历数据库，一个公认的品牌和一个不断增长的招聘基地，以及我们吸引新客户和保留现有客户的能力。我们相信，我们在俄罗斯在线招聘市场的规模和地位为我们提供了相对于其他市场参与者的竞争优势，并帮助我们成功地维持和竞争更多的市场份额。

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俄罗斯网上招聘市场的特点是充满活力的竞争格局和持续的技术发展。我们面临的竞争主要来自俄罗斯在线就业门户网站，在线分类平台，在工作垂直和离线媒体存在。我们的主要竞争对手包括俄罗斯在线招聘服务提供商 ，如Superjo.ru、Zarplata.ru和Rabota.ru，他们还提供访问简历数据库和招聘公告服务。作为扩大生态系统的更广泛战略的一部分，俄罗斯最大的商业银行Sberbank于2019年收购了Rabota.ru 。Sberbank宣布计划从根本上重建Rabota.ru的过时技术平台，重振其品牌，并利用Sberbank的金融网络，将Rabota.ru转变为规模可观的市场参与者。此外，我们还面临着俄罗斯大型通用分类公司Avito的竞争，该公司专注于蓝领求职者和小企业，主要通过 赚钱。每项工作收费投寄模式我们的前股东Mail.Ru在2018年推出了基于Youla品牌的分类业务，并在这个品牌下推出了工作聚合模式(Br})，并在2018年夏允许雇主直接在其网站上发布职位空缺信息，而这将如何影响整个竞争环境？在2019年，Mail.Ru收购了基于地理的移动招聘服务Worki，该服务专注于蓝领部门，并正在探索Worki可能与Mail.Ru的其他基于互联网的项目之间的各种协同作用，例如Youla及其 社交网络vKontakte。yandex是俄罗斯另一家知名互联网公司，目前通过一个聚合平台进入招聘市场，并可能决定通过直接针对部分或全部客户来扩大其在就业咨询市场的业务。在2019年，Yandex公司开设了Yandex.alents，这是一种招聘聊天机器人，可以自动与应聘者进行交流，并通过对预先确定的问题处理写有 答案的候选人来进行基本的预筛选。几家新的人力资源专业技术公司正在将新技术引入征聘职能，并可能对某些与招聘有关的职能的自动化提出挑战，并已成为新的 参与者，可在市场上获得更大的存在。在某些地区和特定的领域，我们主要与离线媒体竞争，比如本地的报纸，有工作分类部分。

我们的国际竞争对手包括或将来可能包括全球专业网络，如LinkedIn、就业门户和 聚合器，例如人力资源技术公司和经营相邻商业模式的播放器，包括Facebook等社交网络和搜索引擎，例如Google，后者最近推出了增强的求职用户功能 ，在俄罗斯被称为Google for Jobs。国际参与者的竞争目前是有限的，因为俄罗斯被视为拥有强大的国内互联网参与者的市场，以及俄罗斯的监管制度，遵守这一制度需要大量的投资和成本，例如，按照“个人数据法”的规定，必须在俄罗斯境内储存俄罗斯公民的个人数据。见下文调节值得注意的是，2016年11月，由于LinkedIn未能遵守这项规定，Roskomnadzor封锁了LinkedIn在俄罗斯的资源。我们相信，我们在与间接竞争对手(如社交网络和搜索引擎)的竞争中处于有利地位。

由于我们的简历数据库、我们网站的流量以及为雇主提供的额外服务的范围超过了竞争对手的范围，我们认为我们的服务的溢价定价是合理和可持续的。历史上，我们能够留住我们的客户，吸引新客户，同时定期提高我们的服务价格。

俄罗斯在线招聘市场采用的主要货币化模式要么是提供有偿访问简历数据库的服务，要么向每个招聘职位收取费用 ，或者两者结合使用。如果某些国际行为者，例如确实扩大其在俄罗斯的业务，并向市场提出在其他地方采用的另一种货币化模式，例如中国共产党，我们可能被迫相应地改变我们的商业模式。然而，我们相信，随着我们成功推出按CPC模式运作的ClickMe产品，我们相信我们已经做好了充分的准备，准备迎接这些挑战。

HCM服务的竞争很大程度上是支离破碎的，而且在不同类型的服务中存在差异。目前，在更广阔的hcm 领域的主要竞争对手是大型国际公司，如甲骨文和sap，以及本地的，如1c和ibs，IT服务提供商，而未来的竞争可能来自日益壮大的人力资源技术初创公司，以及新的开发业务和货币化模式，如招聘聊天机器人或广告代理，在其上提供招聘服务。每次采购成本基础。

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销售与营销

我们的销售和营销工作集中在增加求职者流量，推广我们的品牌，并进一步确立我们的声誉 作为领先的招聘平台在俄罗斯。我们采用多元化的营销和沟通渠道来吸引和留住客户，我们不依赖于任何单一的营销渠道。根据我们的内部数据，在截至2019年12月31日的一年中，我们通过使用免费的营销渠道，获得了大约78%的新客户。在截至2015年12月31日的一年中，我们的营销费用是P2.22亿美元，占我们总收入的7.2%，2016年，我们决定增加在营销方面的投资，以继续提高我们的品牌知名度，进一步巩固我们的行业领导地位。在截至2017年12月31日2018年和2019年12月31日的这几年里，我们的广告支出是P6.93亿P9.4亿和P分别占总收入的14.6%、15.4%和13.4%，其中大约三分之一用于数字广告(包括搜索引擎和社交媒体)，三分之一用于电视广告，三分之一用于其他营销渠道(包括户外广告和其他线下广告)。我们还使用不同的广告渠道瞄准我们的地区市场，我们适应每个地区不断变化的需求，例如在一个地区使用离线广告，而在另一个地区使用数字营销。

根据我们的内部数据和截至2019年12月的Google分析，93%的网站流量来自免费的营销来源，例如将我们的名字输入搜索引擎的用户 ，将我们的名字有机地输入到浏览器中，将用户直接带到我们的网站，通过电子邮件分发给注册用户，或者通过推荐，当前用户将新用户推荐到我们的 网站。在同一时期，我们的网站流量只有7%来自付费广告，如CPC或Meta搜索，而我们的电视广告宣传活动通过免费的营销来源提高了人们的认识并帮助创造了更多的流量。

我们相信品牌认知度对我们吸引新求职者的能力很重要。根据法国兴业银行(Socis Rus)于2019年9月30日在俄罗斯开展的一项研究，自2000年成立以来，我们在俄罗斯在线招聘服务市场上开发了最知名的品牌。这项研究还显示，约55%的受访者、64%的白领受访者和42%的蓝领受访者将我们的品牌命名为最重要的招聘服务平台，85%的受访者、89%的白领受访者和81%的蓝领受访者通过辅助回忆确认了我们的品牌 。我们还设立了人力资源品牌奖，这是一项授予俄罗斯和独联体地区雇主品牌的奖项，我们定期邀请世界知名的演讲者和专家参加我们的活动和网络研讨会，致力于开发人力资源领域。

求职者

我们的目标主要是通过数字营销和离线广告来寻找求职者，我们的营销活动的有效性体现在来自我们的目标群体的流量的增加上。此外，在2016年，我们开始了一项全国性的电视营销活动，使我们能够以比使用数字营销低得多的成本接触到更广泛的观众，特别是蓝领群体。我们的广告重点是吸引求职者，这反过来又吸引了更多的付费客户到我们的平台。

中小型账户

对于我们来说，小客户和中型客户是一个巨大的市场机会，我们一直致力于提高我们对这些客户的品牌意识。我们的各种营销活动，如电话营销和搜索引擎广告，都是针对这些客户，提高我们的声誉，提高我们的品牌意识，并教育我们的受众网上招聘的存在。此外，我们的求职电视营销活动也被证明能直接吸引更多的中小型客户。我们还拥有86名专业销售人员，他们致力于向中小型客户销售服务。

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关键账户

我们通过参加行业会议和活动，并提供各种教育服务，如人力资源网络研讨会和在线教育，与我们的主要客户客户保持密切联系，帮助关键客户更有效地使用我们的产品。此外，我们销售团队代表的113名成员每天都能满足主要客户的需求。与我们的老客户，我们推广我们的HCM服务组合，以增加客户参与和客户保留，这将继续是我们增长的动力。

我们通过客户类型和地区广泛地测试和衡量我们的营销策略的有效性，并相应地调整我们的支出 。我们还监控竞争对手的营销活动，包括市场细分和客户类型，以有效调整我们的营销组合。我们收集和分析大量的数据，以评估我们的业绩和确保 有效的支出，我们的营销战略不断发展，以满足我们的市场发展需要。

销售功能

我们相信，我们的销售职能是一个重要的竞争优势和差异因素，使我们与我们的竞争对手不同，我们的销售队伍是由高技能、多才多艺的专业人员组成的，他们通过我们的客户关系管理(CRM)平台和其他预测分析工具与我们发展良好的销售和支持流程相结合。

截至2019年12月31日，我们的销售队伍共有199名员工，其中159人在俄罗斯，40人在其他国家。我们的销售队伍由185名销售专家和14名销售主管组成。下表显示按地区分列的销售人员人数：

地理		截至十二月三十一日， 2019
俄罗斯			159
哈萨克斯坦			27
白俄罗斯			13
阿塞拜疆			—
共计			199

我们的销售队伍与客户在我们的平台上的每一个接触点，从注册和 初始产品介绍到经常性服务的使用。一个新的客户首先与我们的注册小组互动，该集团由29人组成，总部设在雅罗斯拉夫尔，负责客户验证和欺诈预防工作。注册 组输入关键数据，并确保准确和平稳的入职过程。然后，我们的电话销售团队由57人组成，总部设在Yaroslavl，并根据其业务区域将客户分配给销售经理。 接下来，客户被转移到客户开发团队，后者将客户分配给中小型客户小组或关键的客户覆盖团队。这些专门的销售团队满足特定类型的客户，这取决于他们的需求。主要账户组由设在莫斯科的24人、设在圣彼得堡的10人和其他9个区域办事处的39人组成，这些办事处保持着个性化的互动。我们的关键客户集团为每一位客户提供优质、个性化的服务。我们也有一个单独的销售客户经理团队，他们积极主动地争取新的公司客户。我们每个销售帐户经理的收入来自 P2018年12月31日终了年度P2019年12月31日终了年度为3 630万美元。此外，我们的CRM通知系统以预测分析工具为动力，实时分析我们平台上的 客户活动，并在预测分析的基础上向我们的销售人员提出相关的行动建议，从而进一步提高我们主动为每个客户提供高效、个性化服务的能力。

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我们的平台

我们的用户通过桌面站点、移动站点和移动应用程序访问我们的平台。我们的 后端技术建立在Java基础和PostgreSQL数据库之上，在所有前端接口中都始终使用，以促进 数据的逻辑一致性和相关性。对于我们网站的桌面版本，除了移动应用程序和我们的移动站点之外，我们还使用标准Web技术和自适应布局在移动和平板设备上工作。我们的客户主要使用我们的桌面平台 ，在那里他们可以访问完全的雇主功能，但求职者和雇主都越来越多地转向移动设备来访问我们的平台。在截至2018年12月31日和2019年12月31日的年度内，按月平均用户数计算， 64%和73%的流量来自移动设备。

我们的移动平台扩展了我们的足迹，并补充了我们的桌面 平台。我们的一些关键帐户客户能够通过付费访问API接口与我们的服务进行交互，例如，允许雇主创建职务公告和处理应用程序。我们的平台可以通过我们网站的移动版本(最初于2012年推出)以及iOS、Android和Windows Phone应用程序获得。最初是外包的，我们在2013年将我们的应用程序内部开发(br})，以便更好地控制应用程序的质量，并响应不断变化的客户需求。随着更大的全球趋势，我们的移动通信量正在增长，截至2017年12月31日、2018年和2019年，我们的移动通信量分别有57%、64%和73%来自移动来源。

我们的iOS和Android应用程序也越来越受欢迎，自我们的求职申请发布以来， 累计下载的数量列于下表。

(以千计)		截至12月31日的一年，
		2017				2018				2019
累积IOS下载			3,328				5,047				6,691
累计Android下载			5,561				10,298				15,535
共计			8,890				15,345				22,226

我们的移动应用程序是为了满足用户不断发展的需求而设计的，我们有针对求职者和雇主的单独的 版本。我们的求职申请功能齐全，支持从注册到求职者与雇主之间的互动等所有活动。大多数雇主主要使用我们的桌面平台 ，同时使用我们的移动平台作为第二个辅助屏幕。求职人士占本港流动交通的绝大部分。

在俄罗斯的iOS和Android应用商店中，我们的 应用程序都是应用程序商店生成的商业免费应用程序列表中的顶级应用程序之一。使用我们的移动应用程序的求职者返回的频率通常比通过桌面站点访问我们平台的求职者更频繁，在2019年10月20日至2020年1月11日的12周期间，这些用户的保留率大约是桌面网站的5倍。除了 接收更新之外，使用我们的应用程序的求职者还会收到基于他们提供的数据和某些行为特征的推送通知。例如，求职者可能会收到关于新发布的空缺的通知，这些空缺可能对他们具有 兴趣，根据他们以前的搜索模式。这些个性化信息有助于提高求职者的保留率。截至2019年12月31日，71%的注册求职者只使用我们的移动平台(包括 移动网站和应用程序)，而17%的求职者只使用桌面。仅使用我们的移动应用程序的注册求职者的比例从2017年1月的19%增加到2019年12月的41%。我们在我们的移动平台 上不断提高求职者的经验，以改善移动通信量转化为求职者的申请。

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技术和知识产权

我们设计，测试和更新我们的网站，并在内部开发我们的专有解决方案.我们已经开发了我们的基础设施，使其具有高度的灵活性和可伸缩性，使我们能够有效地扩大产品组合，进入新的市场，而不影响质量或客户的连续性。在截至2019年12月31日的一年中，我们的站点经历了99.94%的平均正常运行时间。我们还使用众所周知的、经过验证的开源工具，而不是第三方专有工具来消除对任何第三方供应商的依赖。

截至2019年12月31日，我们的服务得到了一支拥有150多名经验丰富、专心致志的产品开发和系统管理人员的支持和加强，他们对信息技术和在线招聘有着深入的了解。我们有一支致力于开发的团队，截至2017年12月31日、2017年、2018年和2019年，我们的开发团队已从104人增至134人，增至151人。我们还为我们的产品开发团队提供持续不断的教育，以确保我们的团队在新技术和我们市场的进步方面保持最新的水平。我们的开发团队负责产品创新、测试、用户体验改进、搜索引擎优化和在线广告。我们开发团队的新技术版本的数量和质量都在不断提高，每次发布的技术bug(br})的数量都在不断下降。例如，2017年12月，我们每次发布的bug为0.53个，到2019年12月，每个版本都有0.48个bug。我们一直能够开发创新和有效的产品和服务，以满足客户不断变化的需求，我们计划继续加强我们的发展职能。

人工智能

我们的人工智能使用机器学习算法来分析用户提供的数据以及用户行为，为求职者和雇主提供更好的功能和更高的服务水平。例如，我们的机器学习推荐系统为求职者提供建议的相关空缺，同时根据他们以前在 网站上的活动向雇主提供建议。这些建议通过电子邮件或直接在网页浏览时提供给用户，使他们能够更有效地利用我们的服务。我们的机器学习排名系统使用各种标准对 职位空缺的申请者进行排序，并向雇主提供相关建议的有序列表。我们的搜索系统使用从简历和职务公告中收集的数据来改进搜索结果。使用数百个标准，我们的搜索系统根据 的应用概率对搜索结果进行排序。最近，我们获得了机器学习候选推荐系统的专利，我们的目标是为机器学习系统的所有组件寻求专利保护。

我们的人工智能系统也有效地协助我们的简历调节过程。我们评估和批准提交给我们数据库的每一份简历，以确保 质量。在2019年12月31日终了的一年中，提交给我们数据库的所有简历都由我们的人工智能和启发式系统筛选，平均约70%的简历得到我们的人工智能的批准，将被张贴在我们的数据库 上，而无需采取进一步的人工行动。

AI改进了用户向注册用户的转换，将注册用户转换为将其简历上传到我们的数据库的 ，以及将我们的简历数据库中的用户转换为提交张贴空缺的申请。我们的人工智能提高了我们产品的功能和效率，在为我们的客户提供高质量服务的同时，也推动了我们的收入。在2019年期间，我们的人工智能系统平均每天为大约13万个相关空缺申请和雇主联系人的意见提供便利，比2017年增加了73%。我们的开发团队致力于改进我们的人工智能智能匹配系统。

65

用户界面和用户体验

我们开发了我们的平台，为用户提供一个简单而清晰的界面，并且我们不断地优化我们的界面，以改善每个阶段的 用户体验。我们为不同的客户群体(匿名用户、申请者、付费客户和潜在客户)定制定制界面。我们简化了我们的平台，提供了简化的简历表格，点击字段用于数据输入，而不是空字段，减少了表单中所需字段的数量，并为不同的用户定制了我们的界面。我们简单但聪明的界面改进了我们将 用户转换为注册用户，将注册用户转换为上传简历的用户，这些转换增加了我们的平台对客户的吸引力。在2019年，我们第一次修改了移动应用的用户体验，并采用了一种更简单、更直观的交互方式，以充分优化用户参与并鼓励转换。我们正在开发一个序列 呼叫行动方法在我们的移动应用程序，将驱动用户通过一个漏斗到想要的行动。

我们的技术基础设施

我们在莫斯科的两个数据中心托管我们的平台，我们在这些数据中心有两个备份服务器，在我们在莫斯科的办公室有一个备份服务器。我们在莫斯科的关键业务子公司总部也有一个备用储存设施。我们已经设计了我们的网站，应用程序和基础设施，以便能够支持高流量。自2017年以来，我们的平均正常运行时间超过99%，截至2017年12月31日、2017年、2018年和2019年12月31日、2017年、2018年和2019年的平均正常运行时间分别为99.92%、99.92%和99.94%。由于网络带宽为每秒20千兆比特，我们的基础设施提供了巨大的空间，远远超过了我们目前大约每秒4G的输出流量需求。我们的平台 也有能力处理峰值负载，估计大约每秒有6100个请求，我们的平台在2019年10月我们最繁忙的流量期间能够处理这些请求。此外，我们通过进行每秒8，700个请求的重压力测试，持续监测和 压力测试我们的流量和存储能力，并且我们保持了大约每秒12，400次请求的可预测负载限制。我们进行这些测试并监视我们的 基础设施功能，以便继续不断地发展和升级我们的平台。自2003年以来，我们累计处理了10多亿份工作申请，目前每天处理约100万份申请。

我们的知识产权

我们拥有与我们网站的设计和内容相关的域名和商标，包括我们的品牌名称和各种标识和口号。截至2020年2月，我们在俄罗斯拥有107个注册商标，

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塞浦路斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦和我们经营的其他国家，包括乌兹别克斯坦、格鲁吉亚、阿塞拜疆和吉尔吉斯斯坦，包括我们的名字和与每个项目有关的某些标志。 我们还持有2份数据库证书和1项公用事业专利，全部在俄罗斯注册。

安全和数据保护

我们已经建立了一个多层次的系统来保护我们的数据，因为它是我们业务的支柱。我们通过处理 过程和技术工具的结合来保护数据。只有有限数量的技术专家获准访问我们的数据服务器，他们使用加密的数据传输通道来处理我们的数据，这些通道只能使用密钥访问。我们的大多数开发人员 无法直接访问我们的生产服务器，我们使用单独的安全系统来监视员工活动和数据泄漏。

我们通过将服务器定位在与 Internet隔离并由两个防火墙保护的内部网络中，来保护服务器基础结构免受外部黑客的攻击。网站上的用户认证系统包括监测可疑活动和防止暴力攻击。用于用户身份验证的密码由一个特殊的自适应 密码函数存储，即使在数据泄漏的情况下也不会使用这些密码。我们也保护平台免受外部因素的影响。拒绝服务使用系统攻击 ，如果发生攻击，则筛选可疑通信量。

此外，我们对任何内部或外部未经授权访问我们的系统进行定期测试，并纠正任何违规行为。2016年，Roskomnadzor进行了一次定期检查，评估我们遵守适用的个人数据处理法律的情况。Roskomnadzor发现了某些缺陷，我们已经纠正了这些缺陷，但没有对我们造成任何惩罚。Roskomnadzor没有按计划进行检查。

调节

在俄罗斯和其他管辖范围内，我们受到一些法律和条例的约束，这些法律和法规对数据保护、信息安全和广告服务进行了管理。

知识产权条例

“民法典”(第四部分)是俄罗斯管辖知识产权的基本法，包括知识产权的保护和执行。 根据该法律，我们内部开发的软件和技术一般不需要登记，只需通过创造、公开披露或以某种物质形式存在就可得到法律保护。此外，我们还获得对受版权保护的材料的所有权，这些材料是根据与这些材料的作者达成的协议为我们创造的。此外，在符合“民事法”的要求的前提下，我们被认为获得了雇员在受雇于我们期间和在其工作职能范围内创造的任何版权，并拥有进一步使用和处置的专属权利。

根据俄罗斯法律，不需要对受版权保护的材料进行登记。软件可由版权持有人根据其 酌处权向俄罗斯联邦知识产权服务局或俄罗斯专利公司登记，但这种登记并不是惯例。

只有发明、实用新型和工业设计的 商标和专利需要在ROSPINTER公司强制注册。根据1891年4月14日“关于商标国际注册的马德里协定”和(或)1989年6月27日“协定议定书”在俄罗斯注册的商标在俄罗斯享有与当地注册商标同等的法律保护。我们的主要品牌在俄罗斯、独联体和其他几个我们经营的国家注册为商标。

“民法典”普遍规定了对在俄罗斯专利公司注册的商标的法律保护。此外，根据“商标国际注册协定”(马德里，1891年)及其议定书，俄罗斯保护在世界知识产权组织注册的商标。

67

这类商标的国际注册延伸到俄罗斯。商标注册后，俄罗斯专利公司签发商标注册证书，自提出注册申请之日起，有效期为10年。这一任期可再延长10年，次数不限。商标注册证书是针对“国际货物和服务分类”的某些类别的货物或服务签发的，这意味着该商标如果用于注册证书未涵盖的其他类别的货物或服务，则不受保护。在没有 注册的情况下(1)使用该名称的实体可能无法保护其商标不被第三方未经授权使用；(2)如果第三方以前注册了类似于所述名称的商标，则该实体可能对未经授权使用该商标负有责任。根据商标权利转让协议、特许经营协议、许可协议和质押协议转让知识产权须经俄罗斯专利公司注册。不遵守登记要求会导致这种转让被视为不存在，在没有相关转让登记的情况下使用相关知识产权可能引发民事、行政或刑事责任。

“民法典”承认著名商标 的概念，即由于广泛使用而在俄罗斯有关消费者中因某些商品而广为人知的商标。

众所周知的商标享有比普通商标更多的法律利益，其中包括：

•

更广泛的范围-驰名商标的所有者可在相关商标最初注册的范围之外，与 商品联合行使其专属权利，条件是第三方使用相同或令人困惑的类似商标将使第三方的商标与驰名商标的所有者 相关联，并将影响该知名商标所有人的合法权益；以及

•

不受限制的注册期-不像普通商标(可以注册10年，以后每10年续展一次)，众所周知的商标注册通常在无限期内有效。

•

为将商标注册为驰名商标，使用该商标的人必须将有关的 申请连同某些文件，包括有关商标已为人所知的证据(例如消费者调查的结果、商标广告费用的文件证据等)一并提交予俄罗斯专利公司。 ros专利必须在10个月内就申请作出决定，但这一期限可延长，但须经监管机构要求并考虑申请人提出的补充文件和/或澄清。

在下列情况下，可以拒绝申请：

•

申请人没有提供证明有关标记已众所周知的文件；或

•

有关标记已在另一人的商标的优先权日期后广为人知，该商标与有关商标相同或令人困惑，并已就同类货品注册使用。

商标自注册之日起即被确认为驰名商标(即进入著名的 商标注册中心)。

广告管理

俄罗斯联邦关于广告业的主要法律是2006年3月13日修订的俄罗斯联邦第38-FZ号“联邦广告法”(“广告法”)。“广告法”规定了与广告内容和方法有关的各种限制、禁止和限制。

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下面列出的不是详尽无遗的清单，列出了被禁止的类型、 和广告方法，而不论广告产品和广告媒介是什么：

•

可能导致犯罪、暴力或残忍行为的广告；

•

判断或以其他方式羞辱那些不使用广告产品的人的广告；

•

在广告中使用色情或不雅材料；

•

使用可能导致广告误导性的外国词语；

•

说明广告产品已得到国家或市政当局或官员的批准；

•

描述吸烟和饮酒情况；

•

非注册药物或医疗服务的产品的愈合特性广告；和

•

遗漏导致广告误导的实质性事实。

该法还禁止未经适当认证、许可或批准的某些受管制产品和服务的广告，如酒精、烟草、药品、婴儿食品、金融工具或证券和金融服务等产品的广告，以及针对未成年人的奖励抽奖和广告，必须遵守具体规则，在某些情况下必须载有具体披露。

除其他外，俄罗斯广告法界定和禁止不公平、不公平、不真实和隐蔽的广告(即在消费者不知情的情况下影响消费者的广告)。不正当地将广告产品与其他销售者销售的产品进行比较的广告被认为是不公平的。它还禁止为根据俄罗斯法律不得生产和分发的商品作广告。

“广告法”和“竞争法”限制了信息流通方面的不公平竞争，例如：(1)传播虚假、不准确或歪曲的信息，可能给实体造成损失或损害其商业声誉； (2)对某一商品的性质、方法和地点、消费者特征、质量和数量或对其生产者的不实陈述；(3)将该实体生产或销售的产品与其他实体制造或销售的产品进行不正确的比较；(4)销售侵犯知识产权的商品，包括商标和品牌；或(5)非法接收、使用和披露构成法律保护的商业、官方或其他秘密的信息。

“广告法”没有具体规定显示 广告，例如基于用户活动数据出现在第三方网站上的弹出广告，但是，它可能包含在电信广告概念中，因此触发了“广告法”及其关于必须同意的规定的 适用。应以一种形式执行同意，以便能够确定取得这种同意的事实。在某些情况下，违反“广告法”可能会导致民事诉讼或行政处罚，而这些行为可能是由联邦调查局实施的。根据“广告法”的要求，广告发送方在通过 电子邮件进行任何传播之前，必须事先得到收件人的同意。

私隐及个人资料保护规例

我们遵守有关隐私和保护用户数据的法律法规，包括“个人数据法”。除其他外，“个人数据法”要求个人必须同意处理其个人数据(即对个人数据采取的任何行动或行动组合，包括收集、记录、系统化、积累、储存、使用、转让 (分发、提供或授权访问)、阻止、删除和销毁)，并必须在处理这些数据之前提供这种同意。一般而言，“个人资料法”不要求同意以 形式书写，而是要求它以任何形式，从证据的角度充分证明它已经取得。

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但是，在某些情况下，必须以书面形式表示同意，其中包括：(1)如果 处理涉及特殊类别的个人数据(涉及该对象的种族、国籍、政治观点、宗教、哲学信仰、健康状况或亲密信息)；(2)个人数据的处理涉及该对象的任何生理和生物学特征，这些特征有助于确定该主体的身份(例如，生物特征个人数据)；(3)越境转移到一个没有提供充分保护主体权利的国家；和(4)向第三方报告或转让雇员的个人资料，等等。当事人的书面同意必须符合若干正式要求，并必须由全息或电子签字签署。在其他情况下，从证据的角度来看，同意可以证明已取得同意。“个人资料法”还规定了撤回同意的权利，在这种情况下，处理个人数据的人有义务销毁与有关主体有关的数据。我们要求使用者按下表示同意我们处理其个人资料的图标，以取得用户的同意。不遵守个人资料法例，可能会导致民事、刑事、纪律及行政责任，以及终止或促致终止任何错误处理个人资料的责任。根据“个人数据法”，个人数据运营商必须使用俄罗斯数据库对俄罗斯公民(收集此类个人数据时)的个人数据进行某些类型的处理。这些类型的限制 处理操作包括记录、系统化、积累、存储、澄清(更新)。, (修改)和提取/下载。最近Roskomnadzor的评论禁止将收集到的个人数据平行输入到俄罗斯的 信息系统和基于外国的系统中。这些数据可以通过跨境传输方式转移到基于国外的系统中。从…一个只以俄罗斯为基地的系统。

“雅罗瓦亚法”规定，通过互联网进行信息分发的安排者(即安排者)必须存储。元数据 (确认接收、传输、传送和/或处理语音数据、短信、图片、声音、视频或其他通信的信息)一年。自2018年7月1日起，安排者被要求存储来文内容，包括语音数据、短信、图片、声音、视频或其他通信。六个月。术语安排人表示确保用于接收、发送、传送和/或处理因特网用户电子消息的 信息系统和/或软件的功能的人。

可以封锁非法处理个人数据的信息资源，包括网站(包括违反本地化要求)，并设立了一个特别登记册(个人数据主体权利侵权人登记册)，以记录关于非法处理个人数据的信息。

此外，“主权互联网法”对通过互联网安排信息分发者提出了某些要求(在“主权互联网法”中， 被定义为提供或协助通过互联网提供通信服务，其中包括允许用户相互通信或发布 帖子的应用程序或网站)(Internet Arranger)。特别是，要求因特网管理员参加俄罗斯当局安排的实际培训，并向俄罗斯调查当局提供必要的协助，“互联网主权法”没有明确确定因特网管理员，俄罗斯当局应通过大量的执行立法，其中一部分尚待制定。

反垄断条例

“竞争法”赋予竞争法反垄断监管机构作为反垄断监管机构的广泛权力和权力，以确保市场竞争，包括事先批准兼并和收购，监测占据主导地位的市场参与者的活动，起诉任何滥用支配地位的不法行为，以及防止卡特尔和其他反竞争协定或做法。监管机构可对滥用其 支配地位或以其他方式限制竞争的市场参与者处以巨额行政罚款，并有权对违反竞争法执行的合同、协议或交易提出质疑。此外，对于有系统的违反行为，法院可根据

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FAS，违规公司的强制拆分或分拆，在这种强制性重组所建立的 新实体之间不能保持任何联系。2019年12月，金融分析系统确定，我们的子公司HeadhuntLLC和我们的竞争对手SuperJobs和RDV-soft目前在与确保俄罗斯雇员、雇主和人事机构之间的信息协调有关的互联网服务市场中占据主导地位，HeadhuntLLC的行动禁止使用导致在邻近产品市场(应用商店)上限制竞争的 第三方软件。另见项目3.关键信息风险因素风险因素涉及俄罗斯联邦和其他市场，我们在这些市场中操作Fas公司，确定我们在我们经营的市场上占据主导地位，以及SuperJobs和RDV-软公司(一家经营Rabota.ru招聘网站的公司)，以及 我们滥用这一优势地位，通过限制我们对Stafori LLC公司机器人Vera软件的简历数据库的访问，可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。”

“竞争法”明确规定其域外适用范围适用于在俄罗斯境外进行但导致或可能导致限制俄罗斯竞争的交易和行动。

“竞争法”规定，金融分析系统必须事先批准符合某些财务门槛的公司的合并、收购、公司组建和某些其他交易。“竞争法”规定了某些具体规则和阈值，涉及金融服务提供者的收购，根据“竞争法”，金融服务提供者包括信贷机构，但不包括支付机构，不同的阈值适用于以其他金融实体为目标的交易。

根据“竞争法”，如果收购者违反了兼并管制规则，并在未事先获得金融分析系统批准的情况下获得股份，该交易可因金融分析系统发起的法院命令而无效，条件是这种交易已导致或可能导致限制竞争，例如通过加强在有关市场上的支配地位。

更广泛地说，俄罗斯立法规定了违反反垄断立法的民事和行政责任。它还规定了公司管理人员违反反垄断立法某些规定的刑事责任。

C.组织结构

请参阅本年度报告其他部分所列合并财务报表附注26，以了解 公司重要子公司的上市情况，包括名称、注册国和所有权权益比例。

D.财产、厂房和设备

我们主要运营子公司的主要执行办公室位于俄罗斯莫斯科，9/10 Godovikova街。我们还租用了亚罗斯拉夫尔、圣彼得堡、沃罗涅日、诺夫哥罗德、克拉斯诺达尔、索契、卡赞、埃卡捷琳堡、新西伯利亚、 的办公空间。罗斯托夫和符拉迪沃斯托克，俄罗斯；明斯克，白俄罗斯和阿拉木图，哈萨克斯坦。在截至2019年12月31日止的年度内，我们增加的财产和设备及无形资产如下：P4.92亿，主要原因是P在截至2019年12月31日的一年中，办公室翻修费用为1.97亿美元，原因是我们重新设计了在雅罗斯拉夫尔的办公室和我们在莫斯科的部分办公室。从2019年12月31日起，我们将承担额外的资本支出。P960万美元，用于2020年翻修我们的办公房地，此后，我们签署了一份合同P6510万英镑(不包括增值税)用于翻修我们的办公场所。我们期望用经营活动产生的现金来支付这笔费用。

项目4A。未解决的工作人员意见

没有。

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项目5.业务和财务审查及前景

请阅读以下关于我们财务状况和业务结果的讨论和分析，以及题为项目3.关键信息，A.选定的财务数据，以及本年度报告其他部分所载的合并财务报表和相关附注的 节。本讨论包含前瞻性陈述，涉及许多风险和不确定因素，包括但不限于项目3.关键信息，D.本年度报告的风险因素一节中所述的风险和不确定因素。实际结果可能与任何 前瞻性语句中包含的结果大不相同.

概述

我们是俄罗斯和独联体地区领先的在线招聘平台，致力于将求职者与雇主联系起来。我们提供潜在的雇主和招聘人员付费访问我们广泛的简历数据库和职位发布平台。我们还为求职者和雇主提供以招聘需求为中心的增值服务组合。我们的品牌和平台的优势使我们能够产生大量流量，根据我们的内部数据，截至2019年12月，其中93%以上是免费的，根据SimilarWeb的最新可用数据，截至2020年1月1日，我们是全球访问量第五大的就业和就业网站。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，我们的简历数据库分别包含2 640万份、3 620万份和41.8份简历，在截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日的年度内，我们的平台平均每天分别有大约398，000、559，000和588，000份职位。据LiveInternet的数据，截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们的平台平均每月访问量为1，750万，分别为2，000万和2，150万。

我们的用户基础主要是求职者，他们利用我们的产品和服务来发现新的职业机会。我们为求职者提供的大部分服务都是免费的。我们的客户群主要包括企业使用我们的简历数据库和工作 张贴服务，以填补其组织内的空缺。

我们成立于2000年，成功地建立了一个强大的、值得信赖的品牌和领先的市场地位，使我们在近几年取得了显著的增长。截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们的平台上分别有大约190，000、253，000和322，000名付费客户。我们拥有高度多样化的客户群，代表了活跃于俄罗斯经济的大多数行业。

我们的总收入是P47.33亿P61.18亿P截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日止的年份分别为77.89亿。同期，我们的净收入为 P4.63亿P10.33亿和P分别为15.81亿美元。除了增长外，我们一直保持强劲的盈利能力。

段段

出于管理目的，我们根据业务的地理位置，被组织成业务部门。我们的业务部门是俄罗斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦、哈萨克斯坦、拉脱维亚和立陶宛、乌克兰和阿塞拜疆。我们剥离了2017年3月在爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛开展业务的业务，以及2018年4月在乌克兰开展业务的业务。由于除俄罗斯以外，除俄罗斯以外的每个运营部门分别占收入的10%以下，我们在财务报表和本年度报告的其他部分将除俄罗斯以外的所有部门合并为其他部门。此外，在审查我们的俄罗斯分部时，我们按客户地点(包括大城市、莫斯科和圣彼得堡以及俄罗斯其他地区)和客户账户类型(关键账户和中小型账户)分列这一部门的收入，以审查每一组中的相关关键业务业绩计量。

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经营和财务业绩的主要指标

我们的管理层监测和分析某些经营和财务业绩指标。这一过程确保及时评估我们业务的业绩和我们战略的有效性，使我们的管理层能够对求职者和客户不断变化的需求和不断变化的市场状况迅速作出反应。我们认为，许多在线企业监测 类似的指标，但是，在收集和评估作为我们业绩指标基础的数据方面存在着固有的挑战。见第3项。关键信息，D.风险因素-与我们的业务和行业相关的风险-实际上或被认为不准确的内部计算或第三方来源用户指标-可能损害我们的声誉，并对我们的业务和经营业绩产生不利影响.”

主要业务业绩指标

我们使用以下关键的经营业绩指标来评估我们的在线招聘服务的业绩，我们从这些服务中产生了大量的收入。这些指标包括付费客户的数量、我们网站上的招聘公告数量、ARPC、我们网站上UMV的平均数量以及我们数据库中的简历和可见简历的数量。

下表列出了截止日期(简历数量和可见简历数量)或所显示的 期(付费客户数量、ARPC、职务公告数量和平均UMV)的主要经营业绩指标：

		截至年底 十二月三十一日，
		2017(2)				2018				2019
付费客户数
俄罗斯段
主要账户共计			9,482				10,736				11,125
莫斯科和圣彼得堡			5,224				5,538				5,368
俄罗斯其他地区			4,258				5,198				5,757
中小型账户，共计			158,993				222,843				285,300
莫斯科和圣彼得堡			87,666				109,498				123,295
俄罗斯其他地区			71,327				113,345				162,005
俄罗斯外国客户			1,229				1,937				1,253
俄罗斯部分，共计			169,704				235,516				297,678
其他部分，共计			20,105				17,437				24,715
付费客户总数			189,809				252,953				322,393
ARPC(擦)(1)
俄罗斯段
主要账户共计			198,340				208,973				237,897
莫斯科和圣彼得堡			278,384				306,216				369,217
俄罗斯其他地区			100,137				105,369				115,451
中小型账户，共计			14,249				14,302				14,700
莫斯科和圣彼得堡			18,721				19,641				20,922
俄罗斯其他地区			8,751				9,143				9,965
其他部分，共计			18,605				23,935				23,345
职位公告(单位：千)			398				559				588
平均UMV(百万)			17.5				20.0				21.9
简历数量(百万)			26.4				36.2				41.8
可见简历数量(以百万计)			19.1				27.2				31.4

(1)	ARPC的计算方法是将收入除以该期间的付费客户数量。

(2)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

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我们的服务主要出售给那些正在寻找求职者以填补公司内部空缺的企业。在俄罗斯，我们根据客户的年收入和员工人数，将我们的客户划分为(一)关键账户和(二)中小型账户。 我们将关键账户定义为客户，根据星火国际文传电讯社的数据，这些客户的年收入为P在我们的网站上，有20亿或更多的员工或250名以上的员工，并没有在他们的页面上标记为招聘 代理，我们将中小型帐户定义为客户，根据星火国际文传电讯社的数据库，这些客户的年收入都低于 。P我们的网站上有20亿名员工和不到250名员工，没有在他们的页面上标明自己是招聘机构。我们的网站允许几个法律实体和(或)自然人在一个单一账户页面(例如一组公司)下登记，每个实体和(或)自然人都有一个独特的识别号。在单一帐户下登记的每个法律实体都被定义为单独的客户，并包括在支付客户的数量中。 在单一账户下登记的自然人被假定为该账户法律实体的雇员，因此不被视为单独的客户，也不包括在支付客户的数量中。然而，在一个具体的 报告期间，如果只有自然人在这种帐户下使用我们的服务，他们作为一个客户集体列入付费客户的数目中。

在很少情况下，当无法从Spark-Interfax数据库获得信息时，我们将关键帐户定义为自初始注册和中小型帐户不符合这些标准以来，连续180天或更长时间订阅我们的简历数据库的客户。

随着公司每年提交新的财务报告和其他报告，Spark-Interfax数据库中的信息可能会不时发生变化。 因此，客户可能会在随后的会计期间被包括在不同的客户组中。

我们的收入中也有一小部分来自我们提供的服务：(一)代表客户寻找求职者的招聘机构，(二)愿意为优质服务付费的求职者，例如在搜索结果中推广简历和(三)在线广告公司，所有这些我们统称为其他客户。每个客户在我们的平台上被分配一个独特的识别号码。

我们的收入主要是由一段时间内活跃的数据库订阅数量和我们网站上的职位公告数量驱动的。在 中，我们的收入受到以下因素的影响：客户支付刷新职务公告的频率(客户再次支付相同职务公告的费用，使其出现在招聘公告列表的顶部)，支付额外的职位安排费用(客户支付招聘公告将出现在搜索结果顶部的职位)或购买其他增值服务，如显示广告。

我们计算每个客户的平均收入(ARPC)，方法是将特定期间从客户获得的收入除以在同一时期内收到付费服务的 客户的数量。在俄罗斯，我们分别计算关键账户和中小型账户的ARPC。ARPC受到客户类型和我们与付费 客户关系的持续时间的影响。关键帐户使用我们的服务更多，通常购买更长的订阅。中小型帐户购买较少的使用或购买较短或一次性订阅。因此，关键帐户中 的增加通常导致较高的ARPC，而中小型帐户的增加通常导致较低的ARPC。此外，较新的客户倾向于购买较少的使用，因此价格较低的服务，导致 ARPC较低，而较多的已建立客户通常购买更多的使用，因此价格较高的服务，导致较高的ARPC。除上述因素外，我们其他部门的ARPC也受到外汇 波动的影响，因为我们将当地货币数额转换为我们的报告货币卢布。

职位公告的数量表示 指在指定期间内，我们的客户在我们的网站上广告的总平均职位数。职位公告的数量显示了求职者在一段时间内平均可以在我们的网站上找到的职位的数量。它没有反映在一段时间内通过我们的网站填补或提供的实际空缺总数。客户主要是按每个投递的基础收取费用，或在一个特定的时间段内，对指定数量的帖子收取固定的订阅费。客户可以刷新

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在30天标准显示期间到期之前发布的职务，费用与初始公告相同，以生成更多的求职者申请。客户 数量的增加和这些客户发布的职位的数量增加了我们吸引和留住求职者的能力。

我们的每月平均唯一访客(平均UMVS)是指在一个日历月内访问我们网站的唯一访问者的平均数量。简历的数量是指求职者填写的简历数量，并在完成自动或人工辅助的预审核过程后上传到我们的网站 。一旦求职者的简历上传到网站，他或她可能会选择隐藏他们的简历，例如，他或 她没有积极寻找工作。求职者在任何时候都可以看到简历。当求职者隐藏他或她的简历，虽然它仍然在我们的数据库中，我们可以通过直接的营销努力到达求职者，但我们的客户发现它不是 ，谁购买了订阅使用我们的简历数据库。可见简历的数量表示购买订阅以使用我们的简历数据库的客户可以发现的简历数量。简历的 表示与我们可用的求职者相关的总数据量，而可见的简历数量则表示我们对客户的服务价值。

我们认为平均UMVS和简历数量是我们在求职者中品牌知名度增长的关键指标，也是我们吸引求职者在我们网站上注册的能力的衡量标准。历史上，平均UMV的增加导致了新登记求职者人数的增加，这反过来又导致我们的 数据库中添加的简历数量增加。虽然我们不会直接从求职者将简历上传到我们的数据库或回复职位公告中获得收入，但我们的数据库的大小是我们平台规模的一个关键指标，它使我们能够吸引新的 客户，并鼓励我们的现有客户购买更多的服务。

UMVS数量的规模和增长、 简历的数量和招聘广告的数量增加了我们提供给希望通过我们的平台填补空缺的客户的价值，从而增加了付费客户的数量、ARPC以及我们在线招聘服务的收入增长。这一增长还受到俄罗斯和我们经营的其他国家的网上招聘市场的全面扩大、我们保留客户和推销我们的 服务的能力以及我们吸引新客户和求职者的努力的推动。这些努力包括不断改进我们的网站和其他平台，以提高求职者的经验，跟踪我们的营销和品牌推广活动的成效，并扩大到新的市场细分。此外，在经济放缓时期，我们通常能够扩大我们的简历数据库的规模，随着经济的改善，它对我们的客户更有吸引力，使我们能够鼓励我们现有的客户购买更多的服务，并由于我们的数据库的规模而吸引新的客户。

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主要财务业绩指标

按客户类别分列的收入

下面的 表列出了按地区分列的客户在所述期间的收入。

		截至12月31日的一年，
(以千计的摩擦)		2017(1)				2018				2019
俄罗斯主要账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			1,454,278				1,695,823				1,981,959
俄罗斯其他地区			426,384				547,710				664,649
小计			1,880,662				2,243,533				2,646,608
俄罗斯中小型账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			1,641,225				2,150,685				2,579,517
俄罗斯其他地区			624,200				1,036,346				1,614,359
小计			2,265,425				3,187,031				4,193,876
俄罗斯其他客户			192,050				238,353				329,893
俄罗斯外国客户			20,342				31,507				41,385
俄罗斯，共计			4,358,479				5,700,424				7,211,762
其他部分，共计			374,060				417,349				576,979
总收入			4,732,539				6,117,773				7,788,741

(1)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

在截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日、2017年、2018年和2019年，我们的俄罗斯业务收入分别占总收入的92.1%、93.2%和92.6%。在这一部门中，我们分别从我们的关键账户中获得了截至12月31日、2017年、2018年和2019年的细分总收入的43.1%、39.4%和36.7%，以及同期来自 中小企业总营收的52.0%、55.9%和58.2%。我们的主要客户保持率很高，在2018年12月31日终了的一年中购买我们服务的客户中有87%也在2019年12月31日终了的年度购买我们的服务，而在截至2017年12月31日的一年中购买我们服务的客户中有88%也在2018年12月31日终了的年度购买了我们的服务。我们的中小型账户在历史上增长快于我们的主要账户数量，因为小型企业越来越多地发现在线招聘和从线下广告形式转向在线广告的效率和成本优势，并得到我们的品牌宣传运动的协助。此外，由于我们的业务性质，很大一部分客户预付订阅费，导致我们资产负债表上的大量合同负债。

我们认为，我们的收入将继续受到俄罗斯广泛的宏观经济因素的驱动，例如总体经济增长率、俄罗斯就业市场状况等指标所反映的失业率和雇员更替率。此外，我们预计，我们的收入将继续受到正在进行的结构转变的积极影响，从一个持续的结构转变，从一个在线的非在线业务到 在线的在线人力资源环境，以及越来越多的企业使用在线广告。尽管在经济疲弱的情况下，我们的收入增长可能会放缓，但我们网站上的UMVS数量的增长，以及在经济低迷期间数据库中 简历数量的增加，使我们能够在经济状况好转时增长，因为我们相信，我们的领先平台已经吸引并将继续吸引客户在寻找候选人时发布他们的职位。

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我们根据访问 我们的数据库的长度和宽度来确定访问我们的简历数据库的价格，并根据我们的客户在我们的网站上张贴的职位数量来确定职位发布的价格。订阅我们的简历数据库的价格由客户希望购买的数据库的地理和专业部分确定(例如，居住在莫斯科并在营销专业领域寻找工作的求职者获得简历)和订阅期限，可以是一天、一周、两周、一个月、三个月、六个月或一年。简历数据库的具体地理和专业部分的价格是根据以可见简历数量衡量的数据库的相对大小确定的(然而，并不总是按比例计算)。订阅时间越长，每天的价格就越低。

下表列出了我们按客户 类型产生的收入，按区域分列，在所述期间占我们总收入的百分比。

		截至12月31日的一年，
		2017(1)				2018				2019
俄罗斯主要账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			30.7	%			27.7	%			25.4	%
俄罗斯其他地区			9.0	%			9.0	%			8.5	%
小计			39.7	%			36.7	%			34.0	%
俄罗斯中小型账户
俄罗斯段
莫斯科和圣彼得堡			34.7	%			35.2	%			33.1	%
俄罗斯其他地区			13.2	%			16.9	%			20.7	%
小计			47.9	%			52.1	%			53.8	%
其他客户			4.1	%			3.9	%			4.2	%
俄罗斯外国客户			0.4	%			0.5	%			0.5	%
俄罗斯，共计			92.1	%			93.2	%			92.6	%
其他部分，共计			7.9	%			6.8	%			7.4	%
共计			100.0	%			100.0	%			100.0	%

(1)	我们在2018年1月1日采用了“国际财务报告准则”第15条，采用了全面的回顾方法。在转换方法 选择下，某些比较信息被重述。请参阅本年报其他部分的合并财务报表附注4。

俄罗斯分部

关键账户 收入。截至2019年12月31日，俄罗斯的主要账户占我们总收入的34.0%。关键帐户倾向于购买更多的服务，并且更频繁地使用我们的附加增值服务，如ad 显示和公司风格的品牌页面，而不是中小型帐户。虽然在过去两年中，我们的主要帐户数目的增长速度慢于中小型帐户，但在过去两年中，我们在这一集团中不断增加我们的ARPC。例如，自2015年9月1日以来，我们对我们的固定收费订阅服务设置了上限，此前该服务允许客户在一段特定时间内发布无限数量的职位公告。这使得 us能够在随后的几年中逐步从关键帐户中产生额外的收入。在截至2019年12月31日的一年中，我们在莫斯科和圣彼得堡的主要账户中的ARPC比2018年12月31日终了的一年增加了20.6%，原因是清单价格上涨和非价格表折扣减少，以及购买增值服务的关键账户数量增加。在关键的 账户中，我们分别从莫斯科、圣彼得堡和俄罗斯其他地区获得了截至2019年12月31日的总收入的25.4%和8.5%。我们相信我们能够从 中增加收入。

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通过加强现有客户的货币化以及增加这一部门的客户数量，特别是俄罗斯其他地区的客户数量，以及增加购买我们增值服务的关键账户的数量，如显示广告和品牌网站。见第4项。有关公司的信息，B.业务概述：我们的服务-人力资源增值服务获取有关我们增值服务的更多信息。

中小型账目收入。截至2019年12月31日，在俄罗斯的中小企业账户占我们总收入的53.8%。截至2019年12月31日的一年中，中小企业客户数量与2018年12月31日终了年度相比增长了28.0%，这主要是由于俄罗斯其他地区客户数量的增长。在中小型账户中，我们分别从莫斯科、圣彼得堡和俄罗斯其他地区获得2019年12月31日终了年度总收入的33.1%和20.7%。我们相信，随着时间的推移，我们将能够通过广泛的电视、在线和户外活动来进一步推广我们的品牌，为我们的产品提供具有竞争力的定价，并保留和转移我们的中小型客户，从而增加我们的中小型客户的收入。此外，我们正在努力通过增加数据库中的蓝领求职者的简历数量来增加中小型账户客户的数量。

其他客户收入。其他客户收入包括来自招聘人员 和购买我们的简历数据库和广告产品的广告代理的收入，以及购买高级服务(如简历亮点)的求职者，这些收入将他们的简历放在我们的简历数据库中搜索的顶端。在截至2019年12月31日的一年中，其他客户的收入占我们总收入的4.2%。

其他部分

在截至2019年12月31日的一年中，我们从其他部门获得的收入占我们总收入的7.4%。

经营费用和费用(不包括折旧和摊销)

我们的经营成本和费用(不包括折旧和摊销)主要包括人员和营销费用。下表列出了我们在所述期间营业费用占收入的百分比。

		截至12月31日的一年，
		2017				2018				2019
人事费用			31.8	%			28.1	%			28.7	%
营销费用			14.6	%			15.4	%			13.4	%
其他一般和行政费用
与提供服务有关的分包商和其他费用			2.5	%			3.1	%			2.4	%
办公室租金和维修费			4.0	%			3.9	%			2.7	%
专业服务			4.4	%			4.2	%			4.5	%
保险服务			—				—				1.4	%
托管和其他网站维护			0.5	%			0.5	%			0.5	%
其他业务费用			1.1	%			0.9	%			1.6	%
其他一般和行政费用共计			12.5	%			12.7	%			13.1	%
业务费用和费用 (不包括折旧和摊销)			58.9	%			56.1	%			55.2	%

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