2019

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格10-K

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告

2019年12月31日终了的财政年度

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的☐过渡报告

的过渡时期

佣金档案编号1-14105

Avalon控股公司

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

一个美国人的方式，沃伦，俄亥俄州44484-5555

(主要行政办事处地址)(邮编)

登记人电话号码，包括区号：(330)856-8800

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人，请勾选。

是的，☐号码

如果注册人不需要根据该法第13条或第15(D)条提交报告，请用复选标记表示。

是的，☐号码

用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条要求在过去12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类备案要求的限制。是的，没有☐

通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的每一份交互数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。是的，没有☐

请以支票标记表示，如根据规例S-K第405项披露违法者的资料不在此，而据注册人所知，亦不会载于本表格10-K第III部以提述方式纳入的最终委托书或资料陈述，或对本表格10-K的任何修订。

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。(检查一)：

如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。是的，☐号码

在2020年3月6日，注册人的非附属公司持有的A类普通股的总市值为530万美元。假设Avalon控股公司B级普通股的市值因其一对一转换权而与其A类普通股相同，则登记人非附属公司在2020年3月6日持有的B类普通股的市场价值约为937美元。截至2020年3月6日，该公司共有A类普通股3，263，647股，B类普通股611，784股。

参考文件法团

Avalon控股公司及其附属公司

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如本报告所用，“Avalon”、“Company”和“Registrant”一词是指Avalon控股公司、其全资子公司和可变利益实体，当确定Avalon是该公司整体业务的主要受益人时，除非上下文另有说明。

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目录

关于参考法团的注记

在本报告中，通过参考Avalon给股东的2019年年度报告(以下简称“股东年度报告”)，纳入了各种信息和数据。本报告中对股东年度报告中披露信息的任何提及，应构成将该特定材料纳入本表格10-K。

第一部分

一般

Avalon控股公司(“Avalon”或“Company”)成立于1998年4月30日，是美国废物服务公司的子公司。(“AWS”)。1998年6月17日，AWS作为一种特殊股息，将Avalon的所有流通股按比例和相应的比例(“分拆”)分配给AWS普通股的持有者。剩余业务的历史和组织，其中一些是作为分拆的结果贡献给阿瓦隆，描述如下。

1990年6月，AWS购买了位于俄亥俄州沃伦的大约5.6英亩的房地产，在此基础上建造了Avalon公司总部。与购置这类财产有关，阿瓦隆湖高尔夫有限公司。(“Algi”)，以前是AWS的子公司，现在是Avalon的间接全资子公司，收购了与Avalon湖泊高尔夫球场相关的不动产和个人财产，这是一个18洞的高尔夫球场，紧邻办公财产。公司总部和Algi是由AWS提供给Avalon的。Avalon公司总部大楼包括俱乐部、餐厅、高尔夫模拟器和Avalon高尔夫球场的Avalon高尔夫和乡村俱乐部的专业商店。

1995年，美国废物管理服务公司。(“AWMS”)开始其废物处理经纪和管理业务，并于1997年，美国垃圾填埋场管理公司。(“Almi”)开始其圈养的垃圾填埋场管理业务。这两家公司都是由AWS提供给Avalon的，现在都是Avalon的全资子公司。

2003年11月，TBG公司。(“tbg”)是algi的一家子公司，它与quaw Creek乡村俱乐部签订了一项长期租约，以租赁和经营其高尔夫球场和相关设施。由于这笔交易，Avalon创建了一家新成立的子公司Avalon Golf和Country Club，Inc。(“AGCC”)管理所有高尔夫球场和相关业务。

2006年10月，Avalon通过新成立的子公司--沙龙公司的Avalon乡村俱乐部。(“沙龙”)，完成了对沙龙乡村俱乐部资产的收购。沙龙俱乐部的主要资产包括高尔夫球场和俱乐部。Avalon翻修了会所，建造了更多的娱乐设施，并运营沙龙设施，作为Avalon高尔夫和乡村俱乐部的一部分。

2011年6月，成立了AWMS水解决方案有限责任公司，以获得用于经营盐水注入井的物业期权。AWMS水解决方案有限责任公司是Avalon的全资子公司，负责管理所有的盐水注入井业务，包括营销和销售职能，以及所有有关油井运营的决定，占总收入的百分比。

2013年8月，Avalon成立了一家新的俄亥俄州有限责任公司-AWMS Holdings，LLC，作为控股公司成立和拥有一系列全资子公司，这些子公司将拥有和运营盐水注入井和设施(连同“设施”)。AWMS控股有限责任公司通过出售AWMS控股的会员单位，通过私人配售向认可投资者提供投资机会。从这些项目中收到的资金以及内部捐助的资本，用于建造用于经营盐水注入井所需的设施。由于私募发行，Avalon并不是AWMS Holdings，LLC的多数所有者；然而，由于AWMS WaterSolutions、LLC、AWMS Holdings的管理控制权，LLC是一个可变的利益实体(VIE)，AWMS Holdings、LLC和子公司的财务报表包括在Avalon的合并财务报表中。

2013年8月，AWMS控股有限责任公司成立了其第一家全资子公司AWMS Rt.169有限责任公司，拥有和经营两口盐水注入井。AWMS R.169，LLC租赁了5.2英亩的盐水注入井。如下文所述，根据石油和天然气资源管理司司长的决定，两口盐水注入井目前暂停作业。

2014年8月，Avalon通过新成立的子公司Avalon Resort and Spa LLC，完成了对俄亥俄州豪兰德的Magnuson大酒店的收购。收购之后，马格努森大酒店更名为阿瓦隆酒店。2019年，阿瓦隆酒店更名为大度假村。大度假村的主要资产包括酒店、室内奥林匹克规模的游泳池、户外度假村、罗马浴池、健身中心、餐厅、酒吧、沙龙和水疗中心、宴会和会议设施以及毗邻的娱乐和网球中心。大度假村位于阿瓦隆公司总部和阿瓦隆湖高尔夫球场附近。2019年，大度假村已投入使用，但仍在翻修和扩建过程中。翻修和扩建包括翻修现有的酒店客房、增设一家新餐厅、酒吧、沙龙和水疗中心、室外度假游泳池和罗马浴缸。大度假村与阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部联合运营。

2016年7月，该公司成立了Avalon度假村和俱乐部公司。(“ARCI”)，Avalon的全资子公司，其目的是持有Avalon俱乐部公司的公司活动。与ARCI同时成立的Avalon Resorts公司。阿瓦隆俱乐部公司成立的目的是持有Avalon高尔夫和乡村俱乐部的全资子公司，而Avalon Resorts公司则持有全资子公司。拥有大度假村的运作。

2018年3月，Avalon通过新成立的子公司Avalon Mahoning体育中心(Avalon Mahoning Sports Center，Inc.)，完成了对俄亥俄州博德曼博德曼网球中心(Boardman TennisCenter)的收购。收购后，博德曼网球中心更名为博德曼的阿瓦隆体育俱乐部。在博德曼的Avalon体育俱乐部的主要资产包括被收购的不动产，包括建筑物和相关的土地。在博德曼设施的阿瓦隆体育俱乐部是一个多用途的娱乐中心，包括室内网球，篮球，排球和泡菜球场和健身区。在博德曼的Avalon运动俱乐部作为其Avalon高尔夫和乡村俱乐部的一部分运作。

2019年5月，Avalon的全资子公司哈瓦那雪茄商店公司完成了对位于宾夕法尼亚州新城堡的新城堡乡村俱乐部不动产资产的收购。收购之后，哈瓦那雪茄商店。在新城堡被命名为Avalon菲尔德俱乐部。Avalon球场俱乐部在新城堡的主要资产包括收购的不动产，包括高尔夫球场和相关俱乐部。阿瓦隆球场俱乐部在新卡斯特作为其阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部的一部分。在2020年，Avalon将开始翻新现有的俱乐部。

业务部门信息

Avalon的业务部门是废物管理服务、高尔夫和相关业务。废物管理服务部门包括废物处理经纪和管理服务、圈养垃圾填埋场管理业务和盐水注入井作业。高尔夫及相关业务部门包括经营和管理三个高尔夫球场和相关俱乐部、一家酒店、健身中心、网球场、沙龙和水疗服务、餐饮、宴会和会议设施以及一家旅行社。2019年和2018年，没有任何客户分别占废物管理服务部门外部客户净营业收入的10%或10%以上。

废物管理服务

Avalon的废物管理子公司提供危险和非危险废物处理经纪和管理服务，圈养垃圾填埋场管理服务和盐水注入井作业。废物管理服务主要在美国东北部和中西部的选定市场向工业、商业、市政和政府客户提供。在2019年和2018年，废物管理服务部门的净营业收入分别约占Avalon合并净营业收入的71%和72%。

AWMS根据客户的需要，协助客户在批准的处理和处置场所管理和处置废物。

由于废物产生者在处置之前和之后仍须对其废物负责，因此需要保证其废物将得到安全和适当的运输、处理和处置。为了给客户这种信心，并限制其自身的潜在责任，AWMS制定了程序，旨在将不当处理或处置废物的风险降至最低。

在AWMS提供废物经纪或管理服务之前，可能的客户必须完成一份详细的废物简介，列明所处理的每一类废物的数量、化学成分和任何独特的特性。有代表性的废物样品由州或联邦认证的实验室进行分析。此外，AWMS代表通常检查产生废物的过程、废物可能暂时储存的地点或产生废物的补救项目的地点，并约谈熟悉废物的产生者的代表。这项检查，连同实验室的结果，使AWMS能够确定废物是否在可接受的处置参数之内，如果是的话，必须制定什么特殊的处理和处理程序。如果废物是持续产生的，则定期对新的有代表性的样品进行测试。

这些程序对AWMS及其客户都很重要，因为正确处理废物的关键是准确的识别。未确定为废物的危险废物，因此，如果处置不当，可能会对废物产生者、处置设施、预警管理系统以及使用处置地点的所有其他废物产生者造成重大赔偿责任。相反，可以安全和合法地在固体废物填埋场中处置的废物，而被送往危险废物设施处理和处置的废物，将给产生者造成大量和不必要的费用。

ALMI是一家垃圾填埋场管理公司，为拥有专用处置设施的客户提供技术和运营服务。圈养处置设施只处理该设施所有者产生的废物。ALMI为其客户提供统包服务，包括日常运营、设施管理和管理报告。目前，Almi管理着位于俄亥俄州的一个被囚禁的处置设施。此外，Almi的全资子公司美国建筑供应公司(AmericanConstructionSupply，Inc.)出售建筑垫。

AWMS控股有限责任公司是一家控股公司，成立的目的是组建和拥有一系列全资子公司，拥有和经营盐水注入井和设施。AWMS控股有限责任公司通过出售AWMS控股的会员单位，通过私人配售向认可投资者提供投资机会。从这些项目中收到的资金以及内部捐助的资本，用于建造用于经营盐水注入井所需的设施。AWMS水解决方案有限责任公司是Avalon的全资子公司，负责管理业务，包括营销和销售职能，以及所有有关油井运营的决定，占总收入的百分比。由于私募发行，Avalon并不是AWMS Holdings，LLC的多数所有者；然而，由于AWMS水解决方案公司的管理控制权，LLC、AWMS Holdings、LLC是VIE，AWMS Holdings、LLC和子公司的财务报表包括在Avalon的合并财务报表中。

AWMS控股有限责任公司成立了其第一个全资子公司，AWMS Rt.169，LLC，拥有和经营两口盐水注入井。AWMS R.169，LLC租赁了5.2英亩的盐水注入井。如下文所述，根据石油和天然气资源管理司司长的决定，两口盐水注入井目前暂停作业。

高尔夫及相关业务

Avalon的高尔夫和相关业务部门包括运营和管理四个高尔夫球场和相关的乡村俱乐部和设施、一家酒店及其相关的度假设施、一个体育中心和一个旅行社。在2019年和2018年，高尔夫和相关业务部门的净营业收入分别约占Avalon合并净营业收入的29%和28%。

阿尔吉拥有并经营一个皮特·戴伊设计的冠军高尔夫球场，位于俄亥俄州沃伦。Algi从会费、绿化费、手推车租赁、商品以及食品和饮料销售中获得收入。

Algi的子公司tbg与quaw Creek乡村俱乐部签订了一项长期协议，租赁和运营其高尔夫球场和相关设施。该租约由二00三年十一月一日起生效，初期为期十年，连续四年(四)年续期，可由TBG单方面行使。除了一个冠军高尔夫球场，斯阔溪设施包括游泳池、网球场和俱乐部，其中包括健身中心、就餐和宴会设施。TBG的收入与Algi一样，但也来自网球和游泳。

Algi的子公司AvalonTravelInc.拥有并经营一家旅行社，该旅行社通过预订旅行预订获得收入。

2006年10月，阿瓦隆通过其子公司沙龙国家俱乐部完成了对沙龙乡村俱乐部资产的收购。沙龙的主要资产包括高尔夫球场和会所，包括餐饮和宴会设施、游泳池、沙龙和水疗中心以及健身中心。沙龙以与Algi和TBG相同的方式获得收入，但也从健身中心、沙龙和水疗服务中获得收入。

2003年11月，Avalon成立了Avalon高尔夫和乡村俱乐部，管理其高尔夫球场和相关业务。阿瓦隆高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员有权在所有设施享有特权。会员需要缴纳年费。会员可获得多项优惠，包括减少绿化费用、优惠时间及优惠商品折扣等。此外，Avalon高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员也可以享用大度假村提供的所有便利设施。阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部与该地区的许多公共球场和乡村俱乐部竞争。虽然高尔夫球场继续向公众开放，但主要的收入来源是阿瓦隆高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员。阿瓦隆认为，它的高尔夫设施和大度假村的结合将导致更多的成员在阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部。留住现任成员和吸引新成员的能力一直是一项持续的挑战。虽然Avalon能够增加Avalon高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员人数，但截至2019年12月31日，Avalon还没有达到其成员目标。至于何时才能达到这些目标，以及高尔夫球及有关业务最终会在何时盈利，是没有把握的。Avalon不断使用不同的营销策略来吸引新成员，例如本地电视广告和各种会员促销。成员的大幅减少可能对Avalon今后的财务业绩产生不利影响。

2014年8月，Avalon通过新成立的子公司Avalon Resort and Spa LLC，完成了对俄亥俄州豪兰德的Magnuson大酒店的收购。收购之后，马格努森大酒店更名为阿瓦隆酒店。2019年，阿瓦隆酒店更名为大度假村。大度假村的主要资产包括酒店、室内奥林匹克规模的游泳池、户外度假村、罗马浴池、健身中心、餐厅、酒吧、沙龙和水疗中心、宴会和会议设施以及毗邻的网球中心。大度假村位于阿瓦隆公司总部和阿瓦隆湖高尔夫球场附近。大度假村为客人提供一个独立的度假体验，为酒店客人提供高尔夫套餐到Avalon高尔夫和乡村俱乐部的所有高尔夫球场，并允许客人利用每家俱乐部的设施。Avalon高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员也可以享用大度假村提供的所有便利设施。大度假村通过客房租赁、食品和饮料销售、商品销售、沙龙和水疗服务、网球和健身活动赚取收入。2019年，大度假村已投入使用，但仍在翻修和扩建过程中。翻修和扩建包括翻修现有的酒店客房、增设一家新餐厅、酒吧、沙龙和水疗中心、室外度假游泳池和罗马浴缸。大度假村与阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部联合运营。

2016年7月，该公司成立了ARCI，这是Avalon的全资子公司，其目的是举办Avalon俱乐部公司的公司活动。与ARCI同时成立的Avalon Resorts公司。阿瓦隆俱乐部公司成立的目的是持有Avalon高尔夫和乡村俱乐部的全资子公司，而Avalon Resorts公司则持有全资子公司。拥有大度假村的运作。

2018年3月，Avalon通过新成立的子公司Avalon Mahoning体育中心(Avalon Mahoning Sports Center，Inc.)，完成了对俄亥俄州博德曼博德曼网球中心(Boardman TennisCenter)的收购。收购后，博德曼网球中心更名为博德曼的阿瓦隆体育俱乐部。在博德曼的Avalon体育俱乐部的主要资产包括被收购的不动产，包括建筑物和相关的土地。在博德曼设施的阿瓦隆体育俱乐部是一个多用途的娱乐中心，包括室内网球，篮球，排球和泡菜球场和健身区。Avalon高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员可以进入该设施以及由Avalon运动俱乐部在Boardman提供的所有与体育和健身有关的活动。此外，大度假村的酒店客人也可以在入住期间使用该设施。博德曼的Avalon体育俱乐部通过会员费、体育和健身相关活动赚取收入。在博德曼的Avalon运动俱乐部作为其Avalon高尔夫和乡村俱乐部的一部分运作。

2019年5月，Avalon的全资子公司哈瓦那雪茄商店公司完成了对位于宾夕法尼亚州新城堡的新城堡乡村俱乐部资产的收购。收购之后，哈瓦那雪茄商店。在新城堡被命名为Avalon菲尔德俱乐部。Avalon球场俱乐部在新城堡的主要资产包括收购的不动产，包括高尔夫球场和相关俱乐部。新城堡的Avalon球场俱乐部从会费、绿化费、手推车租赁、商品以及食品和饮料销售中获得收入。阿瓦隆球场俱乐部在新卡斯特作为其阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部的一部分。在2020年，Avalon将开始翻新现有的俱乐部。

由于位于俄亥俄州东北部和宾夕法尼亚州西部，高尔夫球场在很大程度上取决于高尔夫赛季期间的天气状况。阿瓦隆的财务表现受到不利天气条件的不利影响。

政府r卵子

联邦政府和许多州和地方政府机构继续审议限制或阻碍废物处置和/或运输的立法或条例。Avalon的部分废物经纪和管理服务收入来自于处理和/或运输国外废物。任何限制或阻碍废物运输或接受国家以外废物处置的法律或条例都可能对阿瓦隆产生负面影响。Avalon的废物经纪和管理服务也可能受到要求制定减少和回收废物或其他项目的法律趋势的影响。

Avalon的高尔夫球场运营和大度假村目前持有各自设施的酒证。如果这些设施中的任何一个因某种原因而丧失酒证，则高尔夫球和相关业务的财务表现将受到不利影响。

2017年12月22日，通常被称为减税和就业法案(“税法”)的立法签署成为法律。税法改变了现有的美国税法，包括许多影响Avalon的条款，包括我们的所得税会计、信息披露和税收遵从。税法中影响最大的变化是那些将降低美国公司税率、与商业相关的排除、扣减和抵免的变动。Avalon按新颁布的美国企业所得税税率对所有递延纳税资产和负债进行估值。Avalon对其联邦递延税金资产有全面的估价备抵。

销售和营销

Avalon的销售和营销方法是分散的，每个业务部门负责自己的销售和营销工作。每个业务部门都有自己的销售队伍，专注于扩大业务。

竞争

危险和非危险废物处置、经纪和管理业务具有高度的竞争性和支离破碎性。Avalon的废物处理经纪和管理业务与其他经纪公司以及拥有处理和处置设施的公司竞争。除价格外，知识和服务也是竞争废物处置、经纪和管理业务的关键因素。Avalon的废物处理、经纪和管理业务通过提供服务和确定符合客户需求的成本效益高的处置方案来获得和留住客户。固体废物工业内部的合并导致废物产生者可用的处置方案数量减少，并可能导致处置价格上升。根据当时的竞争条件，阿瓦隆可能需要吸收这些成本的全部或部分增长。

阿瓦隆的高尔夫球场位于沃伦，俄亥俄州，维也纳，俄亥俄州，沙龙，宾夕法尼亚和新城堡，宾夕法尼亚州，竞争的许多公共球场和乡村俱乐部在该地区。

大度假村的主要竞争对手是全方位服务的运营商、精选的服务和长期住宿酒店，包括拥有知名品牌的大型酒店连锁店。我们还与小型连锁企业、独立的本地业主和经营者进行竞争。我们主要根据度假胜地和乡村俱乐部的经营经验来争夺客人。

保险

Avalon承担着11，000，000美元的责任保险。该保险包括综合一般责任、汽车责任和其他习惯保险。此外，Avalon还为高尔夫球场和相关业务提供了6 000 000美元的单独责任保险。Avalon公司提供全面的财产损害保险，并为其健身、游泳、沙龙和水疗活动提供专业责任保险。当局不能保证将来会有这类保险，或如有，该等保险的保费会是合理的。

如果Avalon对未被保险或超过保险单限额的损害承担重大赔偿责任，或在Avalon不再能够获得适当的责任保险时，其财务状况可能受到重大不利影响。

员工

截至2019年12月31日，Avalon有521名雇员，其中33人受雇于废物管理服务部门，465人受雇于高尔夫和相关业务，23人受雇于财务和行政活动。阿瓦隆认为，它与员工关系良好。

其他商业因素

除了由监管机构颁发的许可证、许可证和批准外，Avalon的任何业务部门都没有实质上依赖于专利、商标、许可证、特许经营权或特许权。Avalon没有赞助重大的研究和开发活动。

下列因素，以及表10-K其他地方所述的因素，或Avalon向证券交易委员会提交的其他文件中所述的因素，都可能对Avalon的合并财务状况、业务结果或现金流产生不利影响。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他因素也可能影响我们的业务运作和财务业绩。

由m控制投票管理

Avalon有两类普通股，A类普通股和B类普通股，A类普通股的每一股有权投一票，B类普通股的每一股有权就提交股东表决的所有事项投10票。除Avalon董事会选举外，A类普通股和B类普通股作为一个单一类别，共同投票表决所有提交股东表决的事项。Avalon B类普通股的持有者主要由Avalon公司的管理层组成，他们拥有Avalon普通股约66%的总投票权。目前，Avalon A级普通股的持有者将不能单独或集体地选举Avalon董事会(“Avalon董事会”)的多数成员或控制许多公司行动。但是，Avalon A类普通股的持有者，作为一个单独的类别投票，有权选举至少相当于Avalon公司董事会总董事会25%的董事，直到未发行的Avalon B类普通股构成未发行的Avalon普通股总投票权的50%以下为止，此后，Avalon A级和B级普通股的持有人将作为一个单一类别投票选举董事，并将所有事项提交给股东。持有A类普通股或B类普通股的所有流通股过半数的持有人，如以不同类别表决，亦须批准对法团章程的修订，对其类别的股份有不利影响。

B类普通股的每一股可在任何时候根据股东的选择转换为A类普通股的一股。B类普通股的股份在转让给Avalon以外的任何人时，也自动转换为A类普通股的股份，Avalon是B类普通股的另一持有人或Avalon法团章程所界定的许可受让人。

某些反收购p文章前景 “公司注册法”、“条例法典”和“俄亥俄法”

“Avalon公司章程”和“Avalon条例法典”以及俄亥俄州成文法载有一些条款，可能会阻止Avalon董事会未经批准而获得对Avalon公司的控制权。这种规定还可能会阻止第三方提出涉及取得或改变Avalon控制权的建议书，尽管大多数Avalon股东可能认为这种建议是可取的。这种规定还可能使第三方更难以在未经Avalon董事会同意的情况下更换Avalon目前的管理层。这些规定旨在使阿瓦隆公司能够发展其业务，并促进其长期增长，而不会因阿瓦隆董事会认为不符合阿瓦隆及其股东最佳利益的收购威胁而造成混乱。

股息p多味

Avalon的股利政策由Avalon董事会决定。Avalon打算保留收益用于其业务的运营和扩展，因此，预计在可预见的将来不会支付现金红利。

Avalon的股票市场可能会受到更大的波动和有限的日常活动

市场波动以及经济状况可能对Avalon A级普通股的市场价格产生不利影响。鉴于Avalon的市值相对较小，其A类普通股的市场可能会受到比大公司更大的波动。此外，由于Avalon的资本相对较少，每天出售和购买股票可能受到限制。

阿瓦隆的大部分业务不受长期合同的约束。

Avalon的大部分业务来自向客户提供的废物经纪和管理服务，不受长期合同的约束。鉴于目前的经济、监管和竞争条件，无法保证Avalon目前的客户将继续在历史水平上与Avalon进行业务往来。Avalon未能留住现有客户或更换失去的业务，可能会对Avalon未来的财务业绩产生不利影响。

Avalon的圈养垃圾填埋场管理业务依赖于一个单一的客户作为其唯一的收入来源。如果被囚禁的垃圾填埋场管理公司无法留住这一客户，Avalon未来的财务业绩可能会受到不利影响。

高尔夫和相关业务收入的一个重要来源来自Avalon高尔夫和乡村俱乐部的成员。会员有义务缴纳一年的会费。因此，高尔夫和相关业务主要取决于每年出售和更新在阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部的会员资格。

Avalon的贷款和担保协议可能要求到期前偿还债务

该公司的贷款和担保协议包含某些契约和违约事件。如果Avalon无法履行这些契约中的一项或多项，其贷款人可要求其在协议到期前偿还任何未偿余额。我们遵守我们贷款和担保协议中的金融和其他契约的能力可能会受到经济或商业条件恶化或其他我们无法控制的事件的影响。我们不能保证我们的业务将从经营活动中产生足够的现金流量，使我们能够偿还债务和履行这些契约。在到期日或到期之前，我们可能需要对我们的全部或部分债务进行再融资。该公司不能保证会有额外的融资来源，以偿还任何长期借款的贷款和担保协议，以避免违约。

L王氏资产减值

某些事件或情况的变化可能表明应评估长期资产账面价值的可收回性。这些事件或变化可能包括市场价值的显著下降，特定市场的商业环境的重大变化，或当期经营或现金流损失，再加上历史损失或预测的未来损失。如果某一事件发生或情况发生变化，Avalon估计使用适用的长期资产组及其最终处置所产生的未来现金流。如果预期未来现金流量(不计折扣和不收取利息费用)的总和低于账面价值，阿瓦隆将确认减值损失，只要这些长期资产组的账面价值超过其公允价值。Avalon将通过对这类资产使用报价来确定公允价值；如果无法获得市场报价，Avalon将对预期的未来现金流量进行折价。

准确预测未来现金流量的能力可能会影响公允价值的确定。Avalon对现金流的评估是管理层在进行减值审查时的最佳估计。Avalon估计了资产的使用以及在适用情况下的最终处置所产生的未来现金流量。除其他因素外，管理层必须估计的关键变量包括销售、成本、通货膨胀和资本支出。在评估这些变量时，涉及重大的管理判断，其中包括固有的不确定性。如果在本期内估计了不同的现金流量，那么长期资产的价值可能会受到重大影响。此外，随着市场条件的变化，Avalon的会计估计可能会在不同时期发生变化，这可能会对未来期间的财务结果产生重大影响。

2018年第四季度，Avalon记录了一项非现金的税前减值支出约330万美元，这是该公司盐水注入井财产和设备的全部账面价值。得出这一结论的依据是该公司的年度减值测试以及公司的盐水注入井将恢复运营和产生未来现金流的总体不确定性，下文将对此作进一步讨论。

减值费用包括在截至2018年12月31日的财政年度与废物管理服务部门有关的业务中。由于减值费用，没有记录现金支出。减值费用不影响Avalon在定期贷款或信贷额度协议下遵守债务契约的情况。

季节性

阿瓦隆的行动在某种程度上是季节性的，因为这些行动的很大一部分主要是在选定的东北部和中西部各州进行的。此外，Avalon的高尔夫球场位于俄亥俄州东北部和宾夕法尼亚州西部，在高尔夫季节主要取决于天气条件。因此，阿瓦隆的财务业绩可能受到不利天气条件的不利影响。

盐水处理w猫儿

盐水处理井由俄亥俄州自然资源部(“ODNR”)管理，部分处理设施由俄亥俄州环境保护局管理。随着水力压裂工艺对马塞勒斯和乌蒂卡页岩层的开发，规范和公众对盐水处理井的环境风险及其在盐水处理井中的处置的认识正在增加，因此，管理咸水处理井的建造和运营的规章将在范围和复杂性上有所增加。加强监管可能导致建筑和(或)运营费用增加，这可能对Avalon的财务结果产生不利影响。

在盐水处理井的运行过程中，环境事件对周围地区的地下水位造成污染，或发生地震事件，这一风险持续存在。在处理井场发生溢漏或污染可能导致补救费用和/或导致俄亥俄环境保护局或ODNR中止和/或终止井场作业。如果发生补救费用和(或)暂停或终止Avalon在井场经营一口或多口盐水处理井的权利，可能会对Avalon的财务结果产生不利影响。

由于2014年8月31日发生了2.1级地震，石油和天然气资源管理司司长(“司长”或“司”)于2014年9月3日发布命令，立即暂停Avalon两口盐水注入井的所有作业，直至该司能够进一步评估油井。这些命令的依据是，两口盐水注入井位于一个已知地震活动区附近，盐水注入井有增加或产生地震活动的风险。

2014年9月5日，Avalon提交了主管命令所要求的有关AWMS 1号注入井的信息，并于2014年9月18日解除了该油井的暂停。2014年9月19日，Avalon提交了主任命令所要求的信息和书面计划，建议建立对AWMS 2号注入井注射的某些业务和管理控制。迄今为止，尽管阿瓦隆要求提供反馈，该司仍未对该计划作出回应。

2014年10月2日，Avalon向俄亥俄州石油和天然气委员会(“委员会”)提出上诉，就暂停AWMS 2号业务的依据以及主管立即中止此类行动的权力提出争议。2015年3月11日，举行了上诉听证会。首席执行官在听证会上表示，暂停令是暂时的，他预计，一旦国家的最终决策完成，AWMS#2将被允许恢复运作。

2015年8月12日，委员会维持了AWMS 2号注入业务的临时暂停，称临时暂停将使司长有更多的时间充分评估事实，因为预计该司将实施一项专门处理注入引起的地震活动的全面监管计划。

阿瓦隆向富兰克林县共同承诺法院(“法院”)提出上诉，并于2016年11月1日在该法院举行了上诉听证会。2016年12月23日，法院发布了有利于阿瓦隆的裁决和命令，并撤销了委员会的裁决。法院认为，该司在26个月期间暂停和拒绝与该公司合作的做法是任意的，不符合理由。在作出裁决后，根据法院的裁决和命令，阿瓦隆和分庭都向法院提交了拟议的重新启动计划。阿瓦隆的计划既规定了最初的体积和压力，又规定了体积和压力的增加，同时不断监测地震活动，解决公众健康和安全问题。

2017年2月21日，法院发布了最终裁决和命令。法院的最后裁决和命令规定了根据Avalon提交的拟议重新启动计划重新启动AWMS#2盐水注入井的条件，但作了轻微修改。2017年2月22日，分庭就最后裁决和命令提出上诉，并提出一项暂停执行法院命令的动议。留欧动议已获俄亥俄州10号批准。^TH地区上诉法院，2017年3月21日。

2017年9月14日，俄亥俄州举行了上诉听证会。^TH地区上诉法院于2018年7月31日对上诉作出裁决。这一决定恢复了俄亥俄州石油天然气委员会以前在这一问题上的决定。

2018年9月12日，该公司上诉俄亥俄州10号^TH俄亥俄州最高法院的地区上诉法院裁决。2018年11月21日，Avalon接到俄亥俄州最高法院的通知，法院将不接受该公司对俄亥俄州的上诉进行复审。^TH地区上诉法院就石油和天然气资源管理司对富兰克林县法院2017年2月21日的上诉作出裁决，允许重新启动该公司的AWMS水解决方案，LLC#2盐水注入井。

根据俄亥俄州最高法院关于不接受该公司要求复审的上诉的决定以及石油和天然气资源管理司提出的经济上不可行的条件，Avalon及其董事会的管理层得出结论认为，注入井在不久的将来将不会恢复作业，而且盐水注入井的承载价值无法收回。2018年第四季度，该公司记录了约330万美元的减值费用，这是该公司盐水注入井的全部账面价值。

2019年4月5日，阿瓦隆向石油和天然气委员会提交了一份动议，要求撤销其先前在这一问题上的决定。虽然不能保证注入盐水井会恢复运作，但该公司会继续寻求一切可行的途径，让公司在合理的情况下重新开凿盐水井。目前，没有在全国范围内实施诱发地震活动的政策，俄亥俄自然资源部(ODNR)拒绝就任何决策的地位和要求与该公司进行沟通。在此之前，公司注水井的作业将继续暂停。石油和天然气委员会定于2019年8月13日就这一动议举行听证会。在聆讯开始前，为回应分区的动议，撤销该公司的撤职动议，委员会驳回了此事。该公司就这一决定向富兰克林县共同承诺法院提出上诉，该法院仍在等待裁决。

在向富兰克林县共同承诺法院提出上诉的同时，该公司在10年度提交了一份令状^TH地区上诉法院于2019年8月30日强制该司司长发出重启令，或允许该公司根据俄亥俄州法律重新启动AWMS#2井或向石油和天然气委员会提出上诉的替代命令。

此外，2016年8月26日，阿瓦隆在11^TH俄亥俄州Trumbull县的上诉区法院，要求法院强制命令法院院长启动拨款程序，以确定对公司财产的非法监管所造成的损害，或在法律上发布替代补救办法。该公司认为，ODNR采取的行动和缺乏负责任的行动明显侵犯了公司的财产权，违反了美国宪法第五次和第十四次修正案；“俄亥俄州宪法”第一条第19款；以及俄亥俄州修订的“守则”第163章。

2019年3月18日，阿瓦隆收到通知说，11^TH俄亥俄州特伦布勒县上诉区法院就该公司的盐水注入井暂停令所导致的对俄亥俄州自然资源部的强制令诉讼作出了即决判决。该判决于2019年4月5日被上诉至俄亥俄州最高法院。该案的口头辩论定于2020年4月开始。

环境l易性

对于由阿瓦隆或其前身之一安排运输、处理或处置的污染物造成的环境污染，阿瓦隆可承担赔偿责任。

虽然Avalon对其废物经纪和管理服务业务制定了遵守准则，但Avalon仍可能就其保险单限额未涵盖或超过其范围的环境损害承担重大责任，因此，其财务状况可能受到不利影响。

竞争压力

危险和非危险废物处置、经纪和管理业务具有高度的竞争性和支离破碎性。Avalon的废物处理经纪和管理业务与其他经纪公司以及拥有处理和处置设施的公司竞争。除价格外，知识和服务也是竞争废物处置、经纪和管理业务的关键因素。Avalon的废物处理、经纪和管理业务通过提供服务和确定符合客户需求的成本效益高的处置方案来获得和保留客户。固体废物行业内部的整合减少了提供废物发生器可用处置选择的公司数量，并可能导致处置价格上升。根据当时的竞争条件，阿瓦隆可能需要吸收这些成本的全部或部分增长。

高尔夫 m代言人s和酒l经期

阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部经营四个高尔夫球场和相关的乡村俱乐部和一个多功能娱乐中心。Avalon高尔夫和乡村俱乐部设施还提供游泳池、健身中心、网球场、餐饮和宴会设施、沙龙和温泉服务。此外，大度假村还为客人提供独立的度假体验，为酒店客人提供高尔夫套餐到Avalon高尔夫和乡村俱乐部的所有高尔夫球场，并允许客人利用每家俱乐部的设施。Avalon高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员也可以享用大度假村提供的所有便利设施。阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部与该地区的许多公共球场和乡村俱乐部竞争。虽然高尔夫球场继续向公众开放，但主要的收入来源是阿瓦隆高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员。阿瓦隆认为，它的四个高尔夫设施和大度假村的结合将导致更多的成员在阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部。留住现任成员和吸引新成员的能力一直是一项持续的挑战。虽然Avalon能够增加Avalon高尔夫俱乐部和乡村俱乐部的成员人数，但截至2019年12月31日，Avalon还没有达到其成员目标。至于何时才能达到这些目标，以及高尔夫球及有关业务最终会在何时盈利，是没有把握的。Avalon不断使用不同的营销策略来吸引新成员，例如本地电视广告和各种会员促销。成员的大幅减少可能对Avalon今后的财务业绩产生不利影响。

Avalon的高尔夫球场运营和大度假村目前持有各自设施的酒证。如果这些设施中的任何一个因某种原因而丧失酒证，则高尔夫球和相关业务的财务表现将受到不利影响。

政府规章

联邦政府和许多州和地方政府机构继续审议限制或阻碍废物处置和/或运输的立法或条例。Avalon的部分废物管理服务收入来自处理和/或运输国外废物的经纪业务。任何限制或阻碍废物运输或接受国家以外废物处置的法律或条例都可能对阿瓦隆产生负面影响。Avalon的废物经纪和管理服务也可能受到要求制定减少和回收废物或其他项目的法律趋势的影响。

2017年12月22日，通常被称为“税法”的立法被签署成为法律。税法改变了现有的美国税法，包括许多影响Avalon的条款，包括我们的所得税会计、信息披露和税收遵从。税法中影响最大的变化是那些将降低美国公司税率、与商业相关的排除、扣减和抵免的变动。因此，自颁布之日起，Avalon按新颁布的美国企业所得税税率对所有递延纳税资产和负债进行了估值。Avalon对其联邦递延税金资产有全面的估价备抵。

法律、法规和会计准则的变化

我们执行新的会计规则和解释，或遵守现行会计规则的变化，可能对我们的资产负债表或业务结果产生不利影响，或在今后各期内对我们的业务结果造成意外的波动。

A计数估计和判断

按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表，要求管理层作出影响报告的资产和负债数额的估计和假设，并在本报告所述期间披露或有资产和负债以及报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计数不同，随后的调整可能对查明变动的时期的经营结果产生重大不利影响。

C安全风险和安全漏洞

我们的业务涉及存储成员的信息，而安全漏洞可能使我们面临丢失或误用这些信息、诉讼和潜在责任的风险。我们完全依赖于系统的安全运行。虽然到目前为止，我们还没有遭受过网络攻击或安全漏洞，但其他一些公司披露了网络攻击和安全漏洞，其中一些涉及蓄意攻击。攻击可能是针对我们，我们的成员，或两者兼而有之。虽然我们投入大量资源来维护和定期更新我们的系统和程序，以保护我们的计算机系统、软件、网络的安全以及属于我们和我们成员的信息的保密性、完整性和可得性，但我们的安全措施可能不能提供绝对的安全。网络安全漏洞可能对我们的业务、运营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响。

公共卫生流行病或爆发可能对我们的业务产生不利影响。

2019年12月，一株新的冠状病毒(COVID-19)在湖北省武汉出现。虽然最初集中在中国，但现在疫情已蔓延到其他国家，并在全球范围内，包括在美国报告了感染情况。冠状病毒与任何其他迅速传播的传染病一样，会对我们的行动造成多大程度的影响，这将取决于疫情的演变，这在目前是高度投机性的，无法用任何程度的信心来预测。疫情持续时间、出现的有关疾病严重程度的新信息以及为遏制病毒传播或治疗而采取的行动仍不清楚。我们认为，冠状病毒的继续传播可能对我们的业务和财务结果产生不利影响。

通货膨胀率

阿瓦隆没有签订任何长期固定价格合约，这可能会对其在通胀时期的财务业绩产生重大不利影响。总的来说，管理层认为，价格上涨导致的成本上升可以转嫁给客户；然而，根据当时的竞争条件，Avalon可能需要吸收这些成本的全部或部分增长。

截至2019年12月31日，美国证券交易委员会(SecuritiesandExchangeCommission)的工作人员没有发表任何尚未解决的评论。

Avalon拥有37，000平方英尺的总部大楼，位于俄亥俄州沃伦的大约5.6英亩的地产上，毗邻阿瓦隆湖高尔夫球场。Almi、AWMS和所有高尔夫公司的公司和行政办公室位于俄亥俄州沃伦的Avalon总部大楼。Avalon公司总部大楼还包括俱乐部、餐厅、高尔夫模拟器和Avalon高尔夫球场的Avalon高尔夫和乡村俱乐部的专业商店。

Algi拥有一个18洞的高尔夫球场和练习设施，占地约200英亩，维护和储存大楼约12，000平方英尺，餐厅大楼约10，400平方英尺。阿尔吉的所有设施都位于俄亥俄州的沃伦。

TBG公司在俄亥俄州维也纳的阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部租赁和经营，其中包括一个18洞的高尔夫球场和练习设施，占地约224英亩，一个室外游泳池，4个室外网球场，4个室内网球场和一个67 000平方英尺的俱乐部，其中包括一个专业商店、健身中心、餐厅和宴会设施。

沙龙的Avalon乡村俱乐部。在宾夕法尼亚州的Hermitage拥有一座18洞的高尔夫球场，占地约130英亩.会所和娱乐设施约80，000平方英尺，包括专业商店、餐饮和宴会设施、室外游泳池、沙龙、水疗中心和健身中心。

Avalon Resort and Spa LLC拥有一家占地146，000平方英尺的酒店，其中包括室内少年奥林匹克大小游泳池、户外度假池、罗马浴缸、健身中心、沙龙和水疗、餐饮、宴会和会议设施、一个约7000平方英尺的单独宴会设施和3个约4500平方英尺的室内网球场。大度假村位于俄亥俄州沃伦的约9.3英亩土地上，毗邻阿瓦隆湖高尔夫球场。

哈瓦那雪茄商店公司拥有一座18洞的高尔夫球场，位于宾夕法尼亚州新城堡约200英亩的土地上.会所占地约20，000平方英尺，包括专业商店、餐饮和宴会设施以及室外游泳池。

Avalon Mahoning体育中心拥有55，000平方英尺的网球和运动设施，其中包括6个室内网球、篮球、排球和泡菜球场以及一个健身区，占地约3.5英亩，位于俄亥俄州的扬斯敦。

圈养的填埋场管理业务使用四台设备(推土机、挖土机和挖土机)和两辆铁路车辆，所有这些设备都是阿尔米拥有或租用的。

AWMS R.169，LLC租赁了5.2英亩的盐水注入井和相关设施。

一般而言，Avalon的固定资产状况良好，对预期的目的是令人满意的。

在开展业务的一般过程中，Avalon参与诉讼、行政诉讼和政府调查，包括与环境问题有关的调查。其中一些诉讼程序可能导致对Avalon进行罚款、处罚或判决，这可能不时对其业务和财务状况产生影响。虽然无法肯定地预测这类诉讼或其他诉讼的结果，但Avalon并不认为这类待决诉讼所产生的任何无保险的最终责任、罚款或处罚，无论是单独还是总体而言，都会对其流动性、财务状况或经营结果产生重大不利影响。见项目1。“商业保险”

不适用。

第二部分

与以下项目有关的信息可在表13.1(给股东的2019年年度报告)中找到，如果不包括在此。

小型报告公司不需要

小型报告公司不需要。

关于财务报表附表的资料载于本报告第四部分第15(A)项。

本报告第15(A)(1)和(A)(2)项所列合并财务报表和附表以参考方式编入本报告。

以前独立注册的公共会计师事务所

2019年5月，Avalon控股公司董事会审计委员会通知BDO USA，LLP(“BDO”)，它正在解雇BDO作为其独立注册的公共会计师事务所。

BDO关于Avalon控股公司截至2018年12月31日和2017年12月31日的财务报表的报告没有任何负面意见或意见免责声明，也没有对不确定性、审计范围或会计原则作出保留或修改。

在截至2018年12月31日和2017年5月20日的财政年度内，没有：

(一)在会计原则或做法、财务报表披露或审计范围或程序问题上与BDO有分歧，如果不予以解决，就会使BDO在关于该年财务报表的报告中提及分歧的主题；或

(2)“应报告事件”，如条例S-K第304(A)(1)(V)项所述。

新独立注册会计师事务所

2019年5月，该公司董事会审计委员会聘请均富有限公司(“均富”)担任注册人的独立注册公共会计师事务所。在决定选择均富时，审计委员会审查了审计独立性问题和与均富的现有商业关系，并得出结论认为，均富与该公司没有商业关系，这将损害其在2019年12月31日终了的财政年度的独立性。在书记官长2019年之前的两个最近的财政年度及随后至2019年5月20日的中期期间，书记官长没有就条例S-K项目304(A)(2)所列的任何事项或事件征求均富集团的意见。

对披露控制和程序的评估

按照1934年“证券交易法”(“交易法”)第13a-15条的要求，阿瓦隆管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对2019年年度报告所涉期间结束时我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。为上述目的，披露控制和程序一词是指发行人的控制和其他程序，其目的是确保发行人在根据“交易法”提交或提交的报告中必须披露的信息在证券和交易委员会(“证券交易委员会”)规则和表格规定的时限内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括(但不限于)旨在确保发行人根据“外汇法”提交或提交的报告中所需披露的信息的控制和程序，并酌情向发行人管理层，包括其主要行政人员和主要财务官员或履行类似职能的人员通报，以便及时作出关于所需披露的决定。Avalon的披露控制和程序旨在为实现上述目标提供合理的保证。根据这一评价，首席执行干事和首席财务干事得出结论认为，截至2019年12月31日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平上是有效的。

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层关于财务报告内部控制的年度报告载于我们2019年年度报告的第50页。

财务报告内部控制的变化

在截至2019年12月31日的第四个财政季度，我们对财务报告的内部控制(如“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条所界定的)没有发生重大影响，或相当可能对财务报告的内部控制产生重大影响。

无

第III部

第10项所要求的有关董事的资料载于登记册2020年股东周年大会的最终委托书(“委托书”)的标题“选举董事”之下，根据第14A条，该声明将在财政年度结束后不迟于120天提交证券交易委员会。根据条例S-K第401(B)项第3项的指示，列入了关于Avalon执行干事的下列资料：

上述名单所列人士已获选出任与其姓名相对的职位，由阿瓦隆或其附属公司(视属何情况而定)的董事局酌情决定。

自1998年6月以来，罗纳德·克林格尔一直担任该公司董事会的董事和主席。他于1998年6月至2002年12月担任首席执行官。他于2004年3月15日至2010年2月28日重新担任首席执行官。2011年2月16日，他再次担任首席执行官一职。克林格先生有40多年的环境工作经验，并在扬斯敦州立大学获得化学工程学士学位。克林格尔先生是公司首席行政官弗朗西斯·R·克林格尔的配偶。

布莱恩·P·萨克萨(Bryan P.Saksa)于2014年12月被任命为公司首席财务官兼财务主管。他自2015年4月起担任公司董事，并于2015年11月被任命为秘书。Saksa先生自2001年以来一直是一名注册会计师，以前在一家国家公共会计师事务所和公营公司担任财务会计和报告职务。获克利夫兰州立大学会计学学士学位。

弗朗西丝·克林格尔自1998年6月起担任首席行政干事。她于1998年6月至2002年4月担任阿瓦隆财务主任。Klingle女士在肯特州立大学获得法语文学学士学位，并在扬斯敦州立大学完成会计研究生工作。克林格尔夫人是罗纳德·克林格尔(Ronald E.Klingle)的配偶，他是董事会主席，也是阿瓦隆公司的董事。

Clifford P.Davis于2016年8月被任命为首席技术官。戴维斯先生曾於一九九九年十一月至二零一六年七月出任该公司资讯科技总监。戴维斯先生在肯特州立大学获得电气工程学士学位。

肯尼斯·J·麦克马洪是美国废物管理服务公司的首席执行官兼总裁。自1998年6月以来。麦克马洪先生以前是美国废物服务公司的执行副总裁，销售和董事。1996年9月至1998年6月。麦克马洪先生在扬斯敦州立大学获得了工商管理学士学位和工商管理硕士学位。

道德守则

Avalon以商业道德和行为标准的形式通过了一项道德守则。该守则适用于Avalon公司的所有雇员，包括其首席执行官、首席财务官、首席会计官、主计长和履行类似职能的人员。道德守则已张贴在我们的http://www.avalonholdings.com.网站上

任何股东均可免费获得阿瓦隆道德守则的副本。索取副本的书面请求应寄给AvalonHoldingsCorporation，One American Way，Warren，俄亥俄州44484。

第11项所要求的资料载于委托书的标题“行政补偿”及“董事及行政人员的补偿”。这些标题下的信息以参考的方式在此包含。

第12项所要求的信息载于委托书中的“投票证券及其主要持有人”和“管理的股票所有权”标题下，这些标题下的信息在此以参考方式纳入。

第13项所要求的信息载于委托书中的标题“某些关系和相关交易”之下，在此引用这些标题下的信息。

第14项所要求的信息载于委托书中的“独立公共会计师”标题下，其中此类标题下的信息以参考方式纳入其中。

第IV部

2019年12月23日，Avalon公司报告说，2019年12月20日，Avalon控股公司和某些直接和间接全资子公司与Laurel Capital公司签订了贷款和担保协议(“新贷款协议”)，提供2 300万美元的定期贷款。新一期贷款协议收益用于偿还和再融资公司现有的定期贷款和商业抵押协议，支付公司信贷额度协议的未清余额和相关利息，并支付相关交易费用。其余收益存入一个项目基金账户，以支付在新城堡翻修和扩建大度假村和Avalon球场俱乐部的未来费用。

项目16.表格10-K摘要

无

签名

根据1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节的规定，登记人已妥为安排由下列签署人代表其签署本报告，并于12日正式授权。^TH2020年3月。

根据1934年“证券交易法”的要求，以下人员代表登记官并以所列身份于12日签署了本报告^TH2020年3月。

Avalon控股公司及其附属公司

附表二-估值及合资格账目

2019和2018年12月31日终了年度

(单位：千)

Avalon控股公司及其附属公司

展示索引

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陈列品