联合国家

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-K

[X]根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的年度报告

截至2019年12月31日的财政年度

[]根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的过渡报告

从_

委员会 文件号：814-00235

兰德资本公司

(其章程中规定的注册人的确切 姓名)

登记人的电话号码，包括区号：(716)853-0802

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是著名的经验丰富的发行人，按照“证券法”第405条的定义，请用复选标记表示 。是[] 否[X]

如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记标明 。是[] 否[X]

通过检查标记表明 ，登记人(1)是否提交了1934年“证券交易所法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)， 和(2)在过去90天中一直受到这种提交要求。是[X]不[]

请检查注册人是否已在过去12个月内以电子方式提交根据 向条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条提交的每个交互式数据文件(或在较短的时间内要求注册人提交此类文件)，以指明 。是[]不[]

通过勾选标记指示 注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告 公司还是新兴的增长公司。见“外汇法”规则12b-2中“大型加速备案者”、“加速申报人”、 “小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

如果 是一家新兴的成长型公司，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或修订的财务会计准则，则用复选标记表示。[]

通过勾选标记表明 注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是[]不[X]

截至2019年6月 30，2019年6月，注册人的非关联公司持有的注册人未发行普通股的总市值约为14，961，000美元，根据纳斯达克资本市场当日的收盘价计算。

截至2020年3月5日，注册公司共有普通股14，655，321股。

引用合并的文件

本报告第三部分以参考 的方式将公司2020年股东年会最后代理声明的部分 纳入本报告第三部分。

兰德资本公司

表格10-K的目录

部分 i

项目 1.业务

兰德资本公司(“兰德”、“我们”、“我们”和“我们”)于1969年2月根据纽约的法律成立。我们于1971年完成了首次公开发行(IPO)，从那时到2019年11月，我们作为一家内部管理、封闭式、多元化的管理投资公司运营。

2019年11月8日，兰德完成了与东方资产管理公司(“EAST”)的股票销售交易(“结算”)。该交易包括EAST对兰德的2500万美元投资，以换取大约830万兰特普通股。EAST对兰德普通股股份的考虑包括大约1 550万美元的现金和950万美元的投资组合资产(“捐助资产”)。在关闭的同时， 兰德的管理层和工作人员成为兰德资本管理有限公司(“RCM”)的雇员，这是一家注册投资顾问公司，由兰德公司保留为其外部投资顾问。关于保留RCM作为我们的投资顾问，兰德与RCM签订了一项投资咨询和管理协定(“投资管理协定”) 和一项行政协定(“行政协定”)，根据该协定，RCM将担任兰德的投资顾问和管理人(结束和保留RCM作为我们的投资顾问和管理人统称为“交易”)。根据投资管理协议的条款，兰德将向RCM支付基本管理费，并可支付奖励费。

在结束交易中，我们还签订了一份股东协议，日期为2019年11月8日兰德和东 之间的股东协议(“股东协议”)。根据“股东协定”的规定，东方有权根据兰德董事会(“董事会”)的规模指定两人或三人，提名 选举为董事会成员。东方将有权指定(一)最多两人，如果董事会的人数少于七名董事，或(二)最多三人，如果董事会由七名或更多的董事组成。EAST有权根据“股东协议”指定候选人参加董事会选举，这是EAST可指定或提名人参加董事会选举的唯一手段。鉴于董事会目前由五名董事组成， East有权指定至多两人参加董事会选举。在2019年12月举行的股东年会上，Adam S.Gusky和Benjamin E.Godley根据“股东协议”的规定，被指定参加东德董事会选举。

在交易完成后，我们是一家外部管理、封闭式、多元化的管理投资公司，根据1940年“投资公司法”或 “1940法”选择被视为业务发展公司或“BDC”。作为一名BDC，我们必须遵守1940年法令(br}及其下颁布的规则和条例中规定的某些监管要求。例如，我们一般须将资产总额的70%以上投资于“合资格资产”，并向我们所投资的投资组合公司提供管理上的协助。见“项目 1.业务-条例，业务发展公司条例”。

在2002年，我们成立了我们的小企业投资公司(SBIC)，兰德资本SBIC，Inc。(“Rand SBIC”)， 我们利用从小企业管理局(SBA)借来的资金与我们的资本相结合，对投资组合公司进行投资。在这份关于表格10-K的年度报告(“年度报告”)中，除上下文另有要求外， “we”、“Corporation”、“us”和“Our”指兰德资本公司和 Rand SBIC。兰德SBIC的前身是特拉华州有限合伙公司，并于2008年转变为一家纽约公司 ，当时我们作为特许SBIC的业务仍在继续。虽然兰德SBIC经营起来就像一家BDC，但 它是根据1940年法案注册为一家投资公司的。2012年，证券和交易委员会(“证券交易委员会”)(“证券交易委员会”)批准了一项关于兰德SBIC和兰德SBIC的业务的豁免令，然后根据1940年的“法案”，将选举作为BDC予以管制。兰德SBIC的董事会由兰德公司的董事组成，其中多数不是兰德资本公司(Rand Capital Corporation)或兰德SBIC的“利害关系人”。

随着交易的完成，我们改变了我们的投资目标和策略。由于我们计划选择美国联邦税 作为一家受监管的投资公司(“RIC”)，我们的新投资目标是最大限度地利用当前收入和资本增值给我们的 股东的总回报。因此，我们未来的投资将主要用于高收益债务投资，其中可能包括相关的股权选择，如认股权证或优先股。根据选举所需的 ，我们将向股东支付特别股息，以分配所有累积的收益和利润，我们打算采取一种可向股东提供定期现金红利的股利政策。2020年3月3日，公司董事会宣布向2020年4月2日营业结束时有记录的股东派发普通股每股1.62美元的特别股息。分配给 所有股东的现金总额将限于应支付股利总额的20%，不包括支付部分股份的任何现金。剩余的 80%的股利将以普通股的形式支付。现金和股票给任何股东 的确切分配将取决于他们的选择以及其他股东的选举，但按比例计算的限制。我们预计在2020年5月11日左右完成特别股息的分配。

我们的公司办公室位于纽约州布法罗，我们的网站地址是：www.ramCapital.com。我们在网站上提供免费的收费，我们的年度和定期报告，委托书和其他信息尽快在合理可行的情况下提交给证券交易委员会。我们的股票在纳斯达克资本市场上交易，交易代码是“RAND”。

我们的投资目标及策略

随着交易的完成，我们的投资活动由我们的外部投资顾问RCM管理。同时，随着我们的投资管理外化到RCM，我们改变了我们的投资目标和策略。在此之前，我们的主要投资目标是实现股票投资的长期资本增值，同时保持来自我们的债券和通过股票工具的现金流量来支付开支。我们的计划选择美国联邦税收待遇 作为一个中心，我们的新的投资目标是最大限度的总回报给我们的股东，目前的收入结合资本 升值。因此，我们最近和今后的投资预计主要用于产生收益的投资 ，其中可能包括相关的股权选择，如认股权证或优先股。

我们期望继续共同投资于私营、低端市场的公司，这些公司在众多行业都有着坚定和经验丰富的管理经验。我们寻求投资于具有可持续、差异化和市场接受的产品、收入超过200万美元、实现自由现金流的明确途径或已经产生高达500万美元的EBITDA的早期至后期企业。我们为需要增长或扩张资本的公司提供资金，或寻求为 所有权过渡提供资金。在地理上，我们集中在美国东部和南部。我们通常是少数投资者，并与其他贷款人、投资伙伴和赞助者合作，寻找和资助投资机会。

我们未来的典型投资预计将在任何一家公司的50万至250万美元之间。我们投资的债务 预计不会被评级机构评级，如果是的话，将低于投资级别。我们打算针对在5至7年内到期的 投资。由于我们的投资的高风险性质，我们需要董事会观察 或信息权利，并可能需要一个董事会席位。

我们可以根据我们发现的机会类型和竞争环境，参与各种投资战略，以实现我们的投资目标。我们希望专注于当前的现金收益，以实现我们的创收目标。

我们的投资过程

投资过程包括投资机会的来源和资格、投资工具的评估和谈判、对潜在被投资方的业务计划、业务和前景的尽职调查，并通过投资 监测、投资跟踪和投资组合管理。

RCM的 投资团队通过投资推荐关系网络确定投资机会。投资建议 可以从其他来源向我们提出，包括来自公司的非邀约建议和会计师、银行家、律师和金融界其他成员的推荐。我们相信，RCM和我们在投资社区中的声誉和经验为优质投资提供了竞争优势。

在典型的私人融资中，RCM的投资团队将通过尽职调查，审查、分析和确认潜在投资组合公司的业务计划和运营。此外，他们将熟悉投资组合公司的 行业和竞争，并可与其客户和供应商进行参考调查。RCM的投资委员会将 然后审查交易，如果批准，交易将由兰德资助。

在我们的初始投资之后，我们可以进行后续投资，以利用授予 us的认股权证或其他优先权利，以增加或维持我们在有前途的投资组合公司中的地位，或提供额外资金，使投资组合公司 能够充分执行其业务计划、发展新业务或从意外的业务问题中恢复过来。对投资组合公司的后续 投资分别进行评估，并可能受到SBA限制。

投资处置

我们可能通过债务证券的成熟或流动性事件的发生退出投资，例如出售、资本重组、投资组合公司的首次公开发行(IPO)。处置我们的证券投资的方法和时间对于实现最大总回报是至关重要的。我们通常期望通过私人向其他投资者出售证券或通过出售或合并投资组合公司来处置我们的股票证券。我们预计，我们的债务投资将得到偿还利息，并可能实现进一步升值，从认股权证或其他股票类型的工具收到与投资 。

当前投资组合公司

有关我们当前投资组合公司投资的说明，请参阅“项目7.管理层对财务状况和结果的讨论和分析--投资组合的组成”。

竞争

我们与其他风险投资公司、个人投资者、商业发展公司、投资基金(包括私人股本基金和夹层基金)以及商业银行等传统金融服务公司竞争优质投资。我们相信，我们能够与这些实体竞争，主要是基于RCM和我们的推荐网络、RCM的 和我们的投资声誉和经验、RCM的响应性、快速和高效的投资分析和决策过程、我们提供的投资条款以及我们进行较小规模投资的意愿。

关于我们面临的竞争风险的 信息，见“1A项”。危险因素。“

员工

我们没有雇员。我们的业务由我们的投资顾问和管理人RCM管理，我们的每一位官员 都是RCM的雇员。截至2020年3月5日，我们的投资顾问RCM共雇用了4名员工。我们向我们的 管理员RCM偿还其在履行 “行政协定”规定的义务时所产生的可分配的间接费用部分和其他费用。有关与RCM的管理协议的更详细讨论，请参见“管理 协议”。

投资顾问及管理协议

RCM 根据“投资管理协议”的条款担任我们的投资顾问(“顾问”)。顾问 是根据经修正的1940年“投资顾问法”注册的投资顾问，由East和CB Advisor LLC(一个由Brian Collins拥有的实体)拥有。顾问管理我们资产的投资和再投资，并在不限制上述一般性的情况下：

根据“投资管理协定”， 顾问的服务不是排他性的，它可以向其他 实体提供类似的服务。此外，在符合1940年法令的要求的前提下，授权顾问与其他投资顾问(每名为“次级顾问”)签订一项或多项次级咨询协议，包括根据我们的投资目标和政策推荐特定证券或其他投资，并与顾问一起工作，组织、谈判、安排或实施我们的投资的收购或处置，并根据“投资管理协定”的条款监督我们的投资。将负责向任何副顾问支付 的任何补偿。

关于顾问的投资过程

顾问的主要投资组合经理是Allen F.Grum和Daniel P.Penberthy，他们每天管理公司的投资组合。代表公司获得或处置资产的所有决定均由顾问的投资委员会(“投资委员会”)作出。每一项此类决定都必须得到投资委员会成员 多数的批准。

投资委员会由五人组成，其中包括东方指定的三人。投资委员会目前由下列人员组成：

作为顾问的投资专业人员，Grum先生和Penberthy先生对所有潜在的投资机会进行了初步的非正式审查。投资专业人员决定是否值得考虑的每一个潜在投资机会，都在投资委员会成员讨论每一潜在投资机会的优点和风险以及投资的定价和结构的会议上提出和评价。

支付给顾问的费用

根据“投资管理协定”，作为投资咨询和管理服务的补偿，我们将向顾问支付由两个部分组成的费用：(1)基本管理费和(2)奖励费。

基 管理费

“基本管理费”按每年资产总额的1.50%计算(现金或现金等价物除外，但包括借来资金购买的资产)，并按照联委会适当通过的程序确定。

对于自“投资管理协定”生效之日起的期间内提供的 服务，通过并包括在该生效日期之后的第一个日历季度结束时，每月支付基本管理费。此外，在“投资管理协定”生效之日后的第一个日历季度营业之前，基础管理费是根据我们的总资产(现金或现金等价物除外，但包括用借来的资金购买的 资产)的初始值计算的，该资产是EAST在2019年11月结束的股票销售交易中向兰德支付的代价的一部分。随后，在最近两个日历季度结束时，根据资产总额的平均值(现金或现金等价物除外，但包括借来的资金购买的资产) 计算基本管理费。任何部分月或季度的基本管理费将适当地按比例分配。

奖励费

“激励费”由两部分组成：(1)基于收入的费用；(2)资本利得费。

基于收入的费用

“基于收入的费用”是根据前一个日历季度的前激励费净投资收入 计算并按季度支付的，并在提交该季度的财务报表后立即支付。

为“投资管理协议”的目的，“预激励费净投资收入”的定义是：利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)、 ，如承诺、起源、结构、勤勉和顾问费或我们从投资组合公司收到的其他费用) 我们在有关日历季度内应计的业务费用减去该日历季度的业务费用(包括基地管理费用、根据行政协定应支付的费用，以及对任何已发行和未发行的优先股支付的利息和股息，但不包括激励费的任何部分)。

预先奖励的净投资收益包括我们根据美国普遍接受的会计原则承认的任何原始发行折扣、市场折扣、实物支付利息、实物支付红利或其他类型的递延或应计收入，包括与零息票证券有关的收入(“公认会计原则”)，但尚未收到现金 (统称为“应计未付收入”)。预激励费净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现和未实现资本损失或未实现资本增值或折旧。

奖励前净投资收入(br}表示为我们的净资产价值的回报率(定义为总资产减去负债) 在紧接上一个日历季度结束时与“障碍率”相比较，即在最近一个日历季度结束时我们净资产价值的回报率 ，即每季度净资产价值的1.75%(每年化7%)。 我们向顾问支付奖励前费用净投资收入的奖励费用如下：

但是，在投资管理协议生效日期后两年零三个月开始的任何日历季度，以收入为基础支付给顾问的费用不得超过奖励费用上限。任何季度的“奖励费用上限” 等于(1)在相关的基于收入的 费用计算期间(如下所定义)累计净收益的20.0%减去(2)在有关的基于收入的费用计算期间就日历季度 支付的合计费用。

为计算基于收入的费用的目的，“基于收入的费用计算期”的定义是，参照日历季度，包括该日历季度和构成较小的 的额外季度的时间(1)在投资管理协定生效日期 之后两年多开始的该日历季度之前的季度数，或(2)紧接该日历季度之前的11个日历季度的时间。

为计算以收入为基础的费用的目的，“累积净收益”的定义是：(1)有关以收入为基础的费用计算期的总净投资 收入减去(2)与 有关的基于收入的费用计算期有关的任何资本净损失(如有的话)。如果在任何季度，奖励费用上限为零或负值，我们将向该季度的顾问支付 无收入的费用。如果在任何季度中，该季度的奖励费用上限为正 值，但低于该季度顾问应支付给该季度顾问的基于收入的费用(在实施上述奖励 费用上限之前)，我们将向顾问支付一笔基于收入的费用，该费用等于该季度的奖励费用。如果在任何季度中，该季度的奖励费用上限等于或大于上述季度顾问应支付的基于收入的费用(在实施奖励费用上限之前)，我们将向顾问支付一笔基于收入的费用，该费用等于上述季度的基于收入的费用，而不考虑奖励费用限额。

为计算收入为基础的费用，就某一特定期间而言，“净资本损失”系指(1)在该期间内已实现或未实现的资本损失总额与(2)该期间内已实现或未实现的资本收益总额之间的差额，如果为正，则为 。

根据“投资管理协定”就应计未付收入(这种费用是“应计未付收入”)而按“投资管理协定”另应支付的任何 收入的费用，应以担保方式推迟支付，而且只有在我们就任何应计未付收入收到现金的情况下和在收到现金的情况下，才应成为支付给顾问的 。任何应计未付收入，如其后由我们就导致该等应计未缴收入的投资的核销、核销、减值或类似处理而被我们逆转，则在适用的逆转期内，(1)减少预先奖励的 费用净投资收益，及(2)减少以应计未缴入息为基础的费用的款额。以后根据本款推迟支付的应计未付 收入规费，不应将任何季度应付的款项作为基于收入的费用减少。

资本收益费

自2019年12月31日终了的日历年起，确定“资本利得费”，并在每个日历年结束时(或在“投资管理协定” 终止时)支付拖欠款。根据“投资管理协议”的条款，资本利得费是在每一适用年度结束时通过减去(1)我们的累计已实现资本损失总额和未实现资本折旧率之和(2)我们的累计累计实现资本收益，在每种情况下都是从“投资管理协定”生效日期计算的。如果此金额 在任何日历年结束时为正，则该年度的资本利得费用等于该金额的20.0%，减去以往各年支付的资本收益费用的累计总额。如果该金额为负数，则该日历年不需要支付资本 收益费用。如果“投资管理协议”在非日历 年结束的日期终止，则应将终止日期视为计算和支付 资本收益费用的日历年结束。

为资本利得费的目的：

一项投资的累加或摊销成本法，就我们自“投资管理协定”生效之日起所拥有的投资而言，指我们于2019年11月7日向证券交易委员会提交的截至2019年9月30日止季度报告表10-Q表中规定的该项投资的公允价值，以及就我们在“投资管理协定”生效日期之后获得的投资而言，我们在财务报表中反映的这种投资的增值或摊销成本基础。

示例 1：基于收入的费用计算：*

备选 1

假设：

投资收入(包括利息、股息、费用等)=1.25%

栏 率⁽¹⁾ = 1.75%

基 管理费⁽²⁾ = 0.375%

其他费用(法律、会计、转帐代理等)=0.20%

奖励前费用净投资收入(投资收入-基本管理费+其他费用)=0.675%

预先奖励 费用净投资收入不超过障碍率，因此不对日历 季度支付基于收入的费用。

备选 2

假设：

投资收入(包括利息、股息、费用等)=2.70%

栏 率⁽¹⁾ = 1.75%

基 管理费⁽²⁾ = 0.375%

其他费用(法律、会计、转帐代理等)=0.20%

奖励前费用净投资收入(投资收入-基本管理费+其他费用)=2.125%

以收入为基础的收费(但须“迎头赶上”)⁽³⁾ = 100.00% × (2.125% – 1.75%) = 0.375%

预激励费用净投资收入超过障碍率，但不完全满足“追赶”规定，因此按收入计算的季度费用为0.375%。

备选 3

假设：

投资收入(包括利息、股息、费用等)=3.50%

栏 率⁽¹⁾ = 1.75%

基 管理费⁽²⁾ = 0.375%

其他费用(法律、会计、转帐代理等)=0.20%

奖励前费用净投资收入(投资收入-基本管理费+其他费用)=2.925%

以收入为基础的收费(但须“迎头赶上”)⁽³⁾=100.00%ד追赶”+(20.00%)

追赶 =2.1875%-1.75%=0.4375%

收入 基础费=(100.00%×.4375%)+(20.00%×(2.925%-2.1875%))

= 0.4375% + (20.00% × 0.7375%)

= 0.4375% + 0.1475%

= 0.585%

预激励费用净投资收入超过障碍率，并完全满足“追赶”规定，因此日历季度应支付的收入 基础费用为0.585%。

* 为便于审查，(1)预先奖励费的假定数额-投资收入、投资收入、基本管理费用、其他费用和基于收入的费用-均以资产总额的百分比表示，尽管如上文更详细地描述的 ，这些数额将按“投资管理协定”规定的数字美元计算， (Ii)假定基础管理费的数额从季度到季度一致，(3)这些例子 每一个都假定奖励费上限尚未生效。

示例 2：资本利得费计算：

备选 1

假设：

资本收益费用(如果有的话)将按以下方式计算：

备选 2

假设：

资本收益费用(如果有的话)将按以下方式计算：

支付费用

根据“投资管理协定”的条款，顾问及其工作人员的所有投资专业人员在向我们提供投资咨询服务的时间和范围内，以及顾问为维持可分配给这些服务的营业地点而支付的这些人员、办公室和设施的报酬和间接费用，均由顾问提供，而不是由我们支付。我们将承担与公司有关的业务和交易的所有其他费用和费用，包括与下列有关的费用和费用：

投资管理协议下的赔偿

“投资管理协定”规定，顾问、其成员及其各自的 官员、管理人员、合伙人、代理人、雇员、控制人员、成员和与他们任何一方有联系的任何其他人(统称“受赔偿方”)，在履行职责时没有故意渎职、恶意或严重疏忽的情况下，有权向我们赔偿任何损害、责任，(B)费用和费用(包括合理的律师费和在和解中合理支付的数额)由获赔偿的各方在或因任何待决、威胁或已完成的行动、诉讼、调查或其他诉讼(包括我们或我们的证券持有人或我们的证券持有人或其权利所引起的诉讼)因或以其他方式根据“投资管理协定”履行顾问的职责或义务或以其他方式履行投资顾问的职责或义务而产生的费用和费用(包括合理的律师费和合理支付的款额)。

持续时间 和终止

“投资管理协议”于2019年11月8日签署，有效期为两年。我们的董事会于2019年1月24日批准了“投资管理协议”，并在2019年5月16日召开的股东特别会议上得到了股东的批准。此后，它将继续自动续延这么长时间的连续年度期，因为这种延续至少每年由下列机构批准：

(1)本公司董事会的表决，或持有公司未付表决证券过半数的股东的表决；

(Ii)根据1940年法令的规定，在任何一种情况下，由我们的独立董事的过半数投票。

“投资管理协定”可在60天的书面通知后随时终止，无须缴付任何罚款，办法如下：(A)董事会多数票或公司(1940年法案所界定的)未清偿的有表决权证券的过半数票；或(B)顾问。此外，“投资管理协定”在“转让”时将自动终止 (因为这一术语是为1940年法第15(A)(4)节的目的而界定的)。见 i部分，项目1A。“风险因素--我们的投资顾问和管理人RCM有权在60天的 通知后辞职，我们可能无法在这段时间内找到合适的替代者，从而使我们的业务中断，从而可能对我们的财务状况、业务和经营结果产生不利影响。”

尽管“投资管理协定”终止或到期，顾问仍有权领取在终止或到期之日之前作为支付基地管理费和奖励费所欠的任何款项。

行政协定

在与关闭有关的 方面，我们与顾问签订了一项行政协定。根据“行政当局协定”的规定，顾问同意为我们的业务提供(或监督或安排)必要的行政服务，包括但不限于办公室设施、设备、办事员、簿记、财务、会计、遵守情况、在这些办公设施的遵守情况和记录保存服务，以及顾问所提供的其他服务，但须经审计委员会审查， 将不时确定是否有必要或有益于履行“行政协定”规定的义务。顾问还应代表我们安排和监督保管人、保管人、转帐代理人、股利支付代理人、其他股东服务代理人、会计师、律师、承保人、经纪人和交易商、公司受信人、保险公司、银行和其他认为必要或可取的其他人的服务。顾问将就履行“行政协定”规定的义务向本委员会提出报告，并就其认为可取的业务和事务的其他方面提供咨询意见和建议。

顾问负责我们的财务记录和其他需要保存的记录，并准备所有需要提交给SEC或任何其他监管机构的报告和其他资料，包括提交给股东的报告。此外，顾问协助我们确定和公布我们的净资产价值(“资产净值”)，监督我们的纳税申报表的编制和归档，印刷和分发给股东的报告，并一般监督我们的费用的支付以及其他人向我们提供的行政和专业服务的执行情况。署长代表我们向需要我们提供这种援助的投资组合公司提供重要的管理援助。

在充分考虑顾问提供服务的情况下，我们偿还顾问在履行其义务和提供人员及便利方面所产生的费用和费用。由我们承担的费用和费用包括与以下方面有关的费用和费用：组织；计算资产净值(包括任何独立估价公司的费用和开支)；署长支付给第三方，包括代理人、顾问或其他顾问的费用，用于监测我们的财务和法律事务以及监测我们的投资和对其未来的投资组合公司进行尽职调查的费用；债务利息，如果有的话，为我们的投资提供资金；提供我们的普通股和其他证券；投资咨询费和管理费(不包括支付给投资管理顾问根据“投资管理协议”聘用的次级顾问的费用(如有的话))；管理费；转帐代理人和保管费；联邦和州登记费；在任何证券交易所登记注册的所有费用；联邦、州、地方和其他税收；独立董事费用和费用；编写和提交政府机构(包括证券交易委员会)要求的报告或其他文件的费用；向股东提交任何报告、委托书或其他通知的费用，包括印刷费用；我们可分摊的保真债券、董事和高级人员/错误和遗漏责任保险以及任何其他保险费；行政管理的直接费用和费用，包括独立审计员和外部法律费用；以及我们或顾问因管理我们的业务而发生的所有其他费用。, 包括根据“行政协定”支付的费用，根据顾问在履行“行政协定”规定的义务时可分配的费用部分计算，包括租金(如果办公室 空间由顾问提供)，以及我们应分摊的首席财务官和首席合规干事及其各自工作人员的费用部分(包括旅费)。

“管理协议”于2019年11月8日执行，与“投资管理协定”的日期相同，有效期为两年，此后将自动持续到连续的年度期，条件是这种延续至少每年至少得到董事会的批准，包括多数独立董事。行政当局协议可在任何时候终止，无须支付任何罚款，可由我们的董事投票，或由顾问在通知另一方60天的书面通知后终止。未经另一方同意，任何一方不得转让“行政协定”。

条例

下面的讨论是关于BDC和SBA许可的SBIC的物质禁止和描述的一般摘要。 它并不是对影响BDC和SBIC的所有法律和法规的完整描述。

商业发展公司规例

根据1940年的法案，我们选择作为BDC来管理。虽然1940年的法案根据1940年的“法案”免除了BDC的登记，但1940年的法案对BDC的运作有很大的限制。除其他外，1940年法案载有禁止BDC与其附属公司、主要承销商及其附属公司 或承保人之间交易的禁令和限制。“1940年法案”还禁止BDC改变其业务性质，以停止或退出作为BDC的选举，除非BDC的多数票持有人有这样的授权。BDC 不需要维持与单一行业内的多样化和投资集中有关的基本投资政策。更具体地说，为了获得BDC的资格，公司必须：

(一)是国内公司；

(2){Br}已根据1934年“证券交易法”(“交易法”)第12条向证券交易委员会提交了一份登记声明；

(3)经营的目的是投资于某些类型公司的证券，即不成熟或新兴的公司以及遭受或刚刚从财务困境中恢复过来的企业。一般而言，BDC必须主要从事提供资本的业务，并向无法通过传统的 融资渠道获得资金的公司提供管理方面的专门知识。这些公司被称为“合格的投资组合公司”；

(4)向这类投资组合公司提供重要的管理援助；

(5) 拥有“无利害关系”的多数董事(如1940年法令所界定)。

限定资产

根据1940年法案，除1940年法案第55(A)节所列的资产外，BDC不得获得任何资产，这些资产称为符合条件的资产，除非在进行收购时，符合资格的资产至少占其 总资产的70%。1940年法案禁止BDC投资于某些类型的公司，如经纪公司、保险公司、投资银行公司和投资公司。

符合条件的证券组合公司通常是一家私人国内经营公司，或一家国内公共经营公司，其证券 未在国家证券交易所上市。此外，任何获得SBA 许可并是BDC全资子公司的小企业投资公司都是合格的投资组合公司。

符合条件的 资产包括：

(一)BDC收购其证券时符合资格的证券公司的{Br}证券；

(2)破产或资不抵债公司的证券，这些公司在BDC最初收购其证券时符合资格，但已不再符合资格，但条件是BDC对这些公司的初始投资仍有很大一部分；

(三)为交换、在上述任何一项交易中或就上述任何一项而发行的 证券；

(4)现金项目、政府证券和优质短期债务.

“1940年法”还对可购买证券的交易的性质和可向其购买证券的人加以限制，以便将证券视为符合资格的资产。

允许投资于上市公司的证券和其他不符合条件资产的投资，但投资时的投资不得超过BDC总资产价值的30%。2019年12月31日， 我们遵守了这一规则。

对投资组合公司的管理援助

为了进行上述70%的测试，BDC必须控制证券发行者 ，或者必须提供重要的管理协助；但如果BDC与一名或多名其他共同行动的人一起购买 证券，则该组中的其他人之一可以提供 这类管理协助。提供重要的管理援助，除其他外，意味着任何安排，即BDC通过其董事、官员或雇员，主动提出并在接受时提供关于投资组合公司的管理、业务或业务目标和政策的重要指导和咨询意见，办法包括监测投资组合公司的业务、选择性地参加董事会和管理会议、与投资组合公司的官员协商和提供咨询意见或其他组织或财务指导。

小型商业投资公司规例

SBA 贷款限制

SBIC 旨在刺激私人债务和/或股权资本流向小企业。我们可能进行的贷款和其他投资的种类和金额受到1940年法、小企业法(“SBA法”)和 SBA条例的限制。Rand SBIC利用从SBA借来的资金与我们自己的资本相结合，向符合以下标准的企业提供贷款，并进行股权投资：

(A) 的有形净资产不超过1 950万美元，前两个财政年度美国联邦所得税后的平均净收入不超过650万美元，或

(B) 符合SBA制定的规模标准，这些标准由年度收入或雇员人数衡量，具体取决于主要从事企业的行业 。

此外，在每个财政年度结束时，SBIC必须至少有20%(以美元计)投资于“小型企业”。SBA将“小型企业”定义为：

(A) 的净资产不超过600万美元，前两年美国联邦所得税后的平均净收入不超过200万美元，或

(B) 符合SBA制定的规模标准，这些标准由年度收入或雇员人数来衡量，具体取决于主要涉及关注事项的行业 。

自兰德SBIC成立以来，我们就一直遵守这些要求。

sba禁止SBIC向具有特定特征的小企业提供资金，例如在美国境外拥有多数雇员的企业，或投资于被动或非经营企业、房地产、项目 融资、农田或金融贷款人。未经SBA事先批准，SBIC不得向任何一家公司及其附属公司投资相当于SBIC监管资本约30%的金额。

sba限制了SBIC在投资组合公司中的投资融资条件，例如限制预付期权、 可向投资组合公司收取的融资费用、贷款和债务证券的允许利率( SBIC可向投资组合公司收费)以及此类融资的最长期限。SBIC可从SBIC最初获得其控制位置之日起，对小型企业 进行长达七年的控制。

SBA限制SBIC向其任何一名官员、董事和雇员提供贷款或投资于联营公司的能力。SBA还禁止在未经SBA批准的情况下“改变对SBIC的控制”或转让，这将导致任何人或一群共同行动的人拥有SBIC 10%或10%以上的资本存量。“控制权的改变”是指通过所有权、合同安排或其他方式，将直接或间接的权力移交给SBIC的管理和政策的任何事件。兰德SBIC于2019年10月获得SBA 批准，目的是完成兰德资本公司与东方的股票销售交易。

Rand SBIC可直接投资于投资组合公司的股权，但不得成为非公司实体 的普通合伙人，或以其他方式对非法人实体的一般义务承担连带责任。兰德SBIC可在投资组合公司获得 期权或认股权证，这些期权或认股权证可能有赎回条款，但须受某些限制。根据SBA条例，Rand SBIC投资于任何一家投资组合公司的最高现金目前为480万美元。

此外，SBA规则要求SBA审查员对有执照的SBIC进行检查，以确定SBIC是否符合相关的SBA规则。我们提交给SBA的年度报告必须由独立的公共会计事务所审核。

SBA 杠杆

sba筹集资金，通过为政府担保证券的购买者 提供集合和出售的证书或债券来向SBIC提供资金。SBA可借给SBIC的资金数额由国会年度拨款决定。

SBA 债券的发行期限为十年。利息每半年支付一次，直到到期为止。我们所有未偿还的 sba债券可以预付，不受处罚。为了保留已批准的SBA债券杠杆，我们预先向SBA支付了1%的承诺 费用，作为对SBA不可退还的3%杠杆费用的部分预付。这些费用是在相应的SBA债券工具的整个生命期内支出的。SBA作为债权人，如果我们清算Rand SBIC或SBA在发生违约时根据SBA担保的债券 ，将对Rand SBIC的资产 高于我们的股东。

在2019年12月31日，我们有11，000，000美元未偿还的SBA债券工具。

税收作为一家受管制的投资公司

如果符合某些与税收有关的条件，我们希望选择作为一个受监管的投资公司(“RIC”) 为美国税收目的(“RIC选举”)征税。为了有资格进行三次选举，除其他外，我们必须将我们以前未分配的“累积收益和利润”分配给股东。RIC资格还要求满足特定的收入来源和资产多样化要求.此外，我们必须就每一个应税年度向我们的股东分配股息，用于美国联邦所得税的数额一般至少等于我们“投资公司应税收入”的90%，一般等于我们的普通净收入之和加上我们已实现的短期资本净收益超过我们已实现的长期资本净损失的 ，而不考虑 对已支付的分配的任何扣减(“年度分配要求”)。作为一个理由，我们通常不会对分配给股东的任何普通收入或资本收益支付公司级的美国联邦所得税。 即使我们符合RIC的资格，我们通常也要对未分配的应纳税的 收入征收公司级的美国联邦所得税，并且可能要缴纳美国联邦政府、州、地方和外国的税收。

在进行RIC选举的过程中，我们期望兰德SBIC也会为美国联邦税收的目的进行征税。为了符合征税条件，Rand SBIC必须满足上述收入来源、资产多元化、 和最低分配要求。由于我们的大部分资产是在兰德SBIC持有，我们可能无法满足资产多样化的要求，除非兰德SBIC也有资格被征税作为美国联邦 税的目的。

假设 我们有资格被征税并满足年度分配要求，我们将不因我们的“投资公司应税收入”和资本净利(定义为超过短期资本净损失的长期净资本收益)及时分配给股东而不受美国联邦收入的征税。同样地，假定兰德(Br}SBIC可作为RIC征税并满足年度分配要求，Rand SBIC也将不对其“投资公司应纳税收入”部分和它及时分配给我们的净资本利得征收美国联邦所得税。对于未分配给股东的任何收入或资本收益，我们将按正常的公司税率征收美国联邦所得税。兰德SBIC还将对未分配(或被视为分配)给兰德的任何收入或资本收益按普通公司 税率征收美国联邦所得税。此外，我们还将按固定的公司税率征收美国联邦所得税，这些所得税来自于某些投资所获得的任何收入，而这些投资需要留在一个应纳税的子公司中，以维持其地位。

兰德 和兰德SBIC将分别对某些未分配的收入征收4%的不可扣减的美国联邦消费税，除非 每个人及时分配至少等于以下数额的数额：

(1)每一日历年普通收入的98%，

(2)截至该日历年10月31日止的一年期间资本利得净额的98.2%

(3) 在前几年确认但未分配的任何收入，且未支付美国联邦所得税。

为了保持作为美国联邦所得税未来用途的资格，兰德和兰德SBIC必须各自保持资格，除 其他事项外：

(1)符合年度分配要求；

(2)根据1940年法令，有资格被管制为BDC或注册为管理投资公司；

(3) 每年的总收入至少有90%来自股息、利息、与某些证券 贷款有关的付款、出售或以其他方式处置股票或其他证券或货币的收益，或就其投资于这类股票、证券或货币的业务所得的其他收入，以及“符合条件的公开交易合伙”(如“国内收入法典”所界定)的利息净收益；以及

(4)使其持有的资产多样化，以便在应纳税年度每个季度结束时：

(A)其资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RICS证券、 和其他证券构成，如果任何一家发行人的此类其他证券不代表其资产价值的5%以上或发行人未偿投票权证券的10%以上(为此目的包括“合格 公开交易合伙”的股本证券)；以及

(B)不超过其资产价值的25%投资于其他RICS的美国政府证券或证券，(1)根据适用的税务规则由 us控制并从事相同或类似或相关交易或业务的两个或两个以上发行人的一个发行人(Ii)的证券，或(Iii)一个或多个“经公开交易的合格合伙”的发行人。由于兰德资本公司的大部分资产由其在兰德SBIC的股份组成， 我们将不符合为美国联邦所得税目的被征税的资格，除非兰德SBIC也有资格作为美国联邦税收的一部分征税 。

在我们没有收到现金的情况下，我们可能需要确认应纳税的收入。例如，如果我们持有具有原始发行折扣(Oid)或带有实物付款(“pik”)利息的债务工具 的债务义务，则必须在每年的收入中包括 ，这一非现金收入的一部分是在债务期内累积的，而不论在该应税年度我们是否收到现金 。我们可能还必须在收入中包括其他尚未收到现金的款项，如PIK利息和递延贷款起始费，这些费用是在贷款开始后支付的，或者是以非现金补偿 (如认股权证或股票)支付的。由于应计年度的任何OID收入或其他应计金额将包括在我们的投资公司应纳税的 收入中，因此我们可能需要向股东分配，以满足年度分配 的要求，即使我们没有收到任何相应的现金。

即使是 如果兰德和兰德SBIC有资格被征税为RICS，他们将对其各自资产在第一天内建的任何未实现的 网内建收益征收公司级的美国联邦所得税，只要这些收益在第一天之后的五年内由它们实现。截至2019年12月31日，兰德和SBIC都没有实现未实现的净收益。

如果 Rand和Rand SBIC有资格被征税为RICS，从我们的收益和利润中分配给股东一般都是为了美国的联邦所得税的目的而向股东征税，无论是作为普通收入还是作为资本收益，这取决于引起分配的收入的 性质。我们的普通股的收购、所有权、 和处置对股东造成的税收后果是复杂的，将取决于股东独特情况的事实。

项目 1A危险因素

与我们的业务和结构有关的风险

我们的未来成功依赖于RCM。

交易完成后，我们的日常投资业务由我们的投资顾问和管理人 rcm管理，并受我们董事会的监督和监督。我们已经没有员工了，虽然艾伦F。“Pete” Grum和Daniel P.Penberthy都是公司的高级职员，他们也不是公司的雇员。因此，我们依靠RCM的投资专业人员，包括Grum先生和Penberthy先生，以及RCM的投资委员会(“投资委员会”)的勤奋、技能、投资专长和业务联系网络为我们提供适当的投资。我们依靠RCM的投资团队和投资委员会的成员对我们的投资进行适当的分析，并依靠投资委员会的成员为我们做出投资决策。RCM的投资团队评估，谈判，结构，关闭和监测我们的投资。我们未来的成功将取决于区域协调委员会投资小组和投资委员会的 成员以及可供区域协调委员会使用的其他投资专业人员的继续提供。虽然公司当时的每一名雇员在交易结束时都与RCM签订了雇用安排，但公司与这些个人或包括投资委员会成员在内的RCM的其他关键人员没有任何雇用协议，而且我们不能保证未预见的商业、医疗、个人或其他情况 不会导致任何这类个人终止与RCM的关系。RCM能够接触到的大量投资专业人员或投资委员会成员的损失, 可能对我们实现投资目标的能力以及我们的财务状况和业务结果产生重大不利影响。此外，我们不能向 您保证，RCM仍将是我们的投资顾问，或者我们将继续接触RCM的投资专业人员 或投资委员会或其信息和交易流程。

RCM 没有管理或担任BDC投资顾问的经验。

在与兰德签订“投资管理协定”之前，RCM是一个新成立的实体，以前没有管理 或担任BDC投资顾问的经验。虽然该公司现有雇员在交易结束后成为RCM的雇员，但所有由RCM作出的投资决定都由其投资委员会作出，投资委员会由5人组成，其中Allen F.“皮特”·格鲁姆和丹尼尔·P·彭伯西是五位成员中的两位。区域协调机制、特别是其投资委员会管理该公司所使用的投资哲学和技术，可能不同于区域协调机制投资小组以前在确定和管理其他 投资项目时所采用的投资哲学和技术，而该公司在内部管理时曾使用过这种哲学和技术。RCM打算专注于投资于利息收益债券.此外，区域协调机制正在寻求利用其关系和投资委员会成员的商业网络和家庭办公室网络来寻找潜在的投资。然而，我们不能保证RCM在其作为我们的投资顾问的投资决定方面将是成功的，或者RCM或投资 委员会将成功地试图通过利用现有的商业网络为兰德的投资战略筹集和发起更多的潜在交易，而且我们的投资回报可能大大低于我们过去所取得的回报。

我们的财务业绩将取决于RCM有效管理和部署资金的技能。

我们在现有股权投资的基础上实现长期资本增值的能力，以及从债务投资中保持当前现金流的能力，同时将我们的投资组合转移到更大比例的利息收益证券中，这取决于RCM有效识别、投资和管理我们的资本的能力。

要有效地实现这一投资目标，就要以RCM对投资过程的处理为基础，从其寻找提供有利条件的投资和满足投资目标的能力入手。RCM还需要监测我们的投资组合 公司的业绩，并可能被要求提供管理援助。对时间的这些相互竞争的要求可能减缓投资的速度。

即使是 如果RCM能够在我们的投资组合的基础上增长和发展，RCM如果不能有效地管理我们投资组合的增长 就会对我们的业务、财务状况、经营结果和前景产生重大的不利影响。如果RCM不能成功地管理我们的投资组合或实现我们的投资目标，这可能会对我们的股票价格产生负面影响。

我们受到我们受管制的环境所造成的风险的影响。

我们 受SEC和SBA的监管。管理BDC和SBIC的法律或法规的改变可能会对 我们的业务产生重大影响。规章和法律可以定期变更，对有关法规和法律的解释也可能发生变化。管理我们业务的规章和法律的任何改变都可能对我们的财务状况和业务结果产生重大影响。此外，关于边境发展中国家和SBIC的法律和条例可能对我们的运作方式提出相互冲突的要求，而这些冲突的解决可能会限制或以其他方式对我们的行动产生不利影响。

RCM， 代表我们，可能无法在合理的时间框架内以可接受的条件或 投资交易的净收益的很大一部分。

在交易结束时，公司以每股3.00美元的价格向东方发行了8，333，333股普通股，总收购价为2，500万美元。这一购买价格是通过EAST向 公司缴纳的现有贷款和其他有价证券支付的，这些贷款和其他证券在截止日期具有公允价值的 约950万美元和现金支付约1 550万美元。RCM投资于交易中的净收益(br})的延迟可能会使我们的表现比其他完全投资的BDC或其他寻求类似投资策略的贷款人或投资者的表现差。我们不能向您保证，RCM将能够确定符合我们投资 目标的投资，或者我们使用这些收益进行的任何投资都将产生正回报。RCM可能无法在我们预期的时间内或根本不能够以可接受的条件将交易的净收益投资于 ，这可能会损害 我们的财务状况和经营结果。

我们预计，视市场情况而定，RCM可能需要一段相当长的时间才能将交易所得的全部净收益大量投资于证券，以满足我们的投资目标。在此期间，我们将交易所得的净收益主要投资于现金、现金等价物和美国政府证券，这可能产生的回报明显低于当我们的投资组合完全投资于我们的投资目标时所期望的回报。在交易的净收益投资于符合我们投资目标的证券之前，我们普通股的市场价格可能会下降。因此，在我们的投资回报可能低于， ，如果有的话，我们的投资组合是充分投资于证券，以满足我们的投资目标。

我们面临着向SBA借款所带来的风险。

我们的负债主要是通过SBA发行的具有固定利率的债务工具。除非我们 能够将这些SBA债券的所有收益按年化利率或其他收益率(大幅超过Rand SBIC必须支付给SBA的年化利率)进行大量投资，否则我们的经营结果可能会受到不利影响 ，这反过来可能会压低我们普通股的市场价格。

此外，我们未偿还的1，100万美元的SBA债券将到期，并在2022年至2029年期间到期。为了偿还我们尚未偿还的SBA债券，如果我们的投资退出时收到的收益不足以为我们的业务提供资金和偿还我们的SBA债务，我们将需要确定额外的资金来源。我们不能保证，在我们的投资退出时将收到的收益将足以满足我们的资金需求，如果这些收益不足以满足我们的需要，我们将能够以我们可以接受的条件获得必要的资金。

我们面临着证券投资估值所带来的风险。

在2019年12月31日，我们100%的投资是非公开交易的私人证券。我们投资的小型私人公司的证券通常没有公开的市场。投资的价值是根据我们既定的估价政策进行的，并按公允价值列报，公允价值由RCM真诚确定，并经我们的董事会批准。在 缺乏易于确定的市场价值的情况下，我们的投资组合的估计价值可能与如果有价证券的准备市场存在时将存在的投资组合的价值相差很大、有利或不利。估计价值的任何变化 记在综合业务报表中，作为“未实现折旧的净变化或投资的 增值”。此外，RCM的投资专业人员参与我们的估价过程，{Br}可能造成利益冲突，因为RCM根据“投资管理协定”收取的基本管理费部分是基于我们总资产的价值，而根据“投资管理协定”支付的奖励费用部分是以已实现的收益、已实现和未实现的损失为基础的。

作为我们的投资顾问，RCM在一个竞争的投资机会市场上运作。

作为我们的投资顾问，RCM在一个竞争的投资机会市场上运作。RCM在我们的投资活动中面临来自许多实体的竞争，这些实体包括其他SBIC、私人风险资本基金、大公司的投资子公司、富有的个人和其他国内或外国投资者。竞争不限于在与我们一样的一般地理区域内运作的实体。作为一个受监管的BDC，我们被要求每季度和每年公布我们的投资组合公司的名称和业务描述，以及他们的投资组合证券的价值。我们的大多数竞争对手不受 这一披露要求或类似类型的披露要求的约束。披露这一信息的义务可能会妨碍 rcm代表我们投资于潜在投资组合公司的能力。此外，目前和未来的其他法规可能会使我们作为某一特定投资组合公司的潜在投资者，比私人风险资本基金更不具有吸引力。

存在着潜在的利益冲突，包括由RCM投资委员会的负责人和某些成员管理其他投资基金和帐户，这可能影响我们的投资回报。

RCM投资委员会的负责人和某些成员管理与投资委员会成员有关联的其他实体的其他基金和账户。因此，它们对这些投资者负有义务，履行这些义务可能不符合美国或我们股东的最佳利益，也可能不利于他们的利益。虽然投资委员会的负责人、成员和区域协调委员会的其他专业工作人员应将尽可能多的时间用于我们的管理，使区域协调委员会能够根据“投资管理协定”履行其职责，但投资委员会的成员和区域协调委员会的投资专业人员在分配他们的时间和服务方面可能会发生冲突，一方面他们的时间和服务分配给区域协调委员会的附属实体管理，另一方面则由区域协调机制的附属实体管理的 其他投资工具发生冲突。

RCM，包括其投资委员会的成员，在分配投资机会时可能会遇到我们与投资委员会成员有重叠的投资目标的其他投资工具之间的冲突。 虽然RCM，包括投资委员会的成员，将努力按照其分配政策和程序，以公平和公平的方式分配投资机会，但将来我们可能不会有机会参加由RCM管理的投资基金进行的投资，如果法律禁止这种投资的话。

我们与RCM的分支机构进行交易的能力将受到限制。

我们， 和我们的某些受控制的附属公司，根据1940年法案，被禁止在不事先获得1940年法案第57(O)节所界定的“必要多数”的情况下，以及在某些情况下，美国证券交易委员会，即不经我们的上游附属公司或RCM及其附属公司的“必要多数”的情况下，故意参与与我们的上游附属公司或RCM及其附属公司的某些交易。任何直接或间接拥有我们5%或5%以上未付表决证券的人，都是我们的上游附属公司，为了1940年法案的目的，我们一般禁止 购买或出售任何证券(我们的证券除外)，除非事先得到1940年法案第57(O)条所界定的我们董事“规定的 多数”的批准。1940年法案还禁止与上游附属公司或RCM或其附属公司进行“联合”交易，这些交易可包括对同一投资组合公司 的投资(无论是在同一时间还是在不同时间)，但未经1940年法案第57(O)节所界定的“必要多数”我们董事的事先批准。此外，我们和我们的某些受控制的附属公司将被禁止买卖 任何证券，或与RCM及其附属公司，或与任何包括EAST在内的人进行联合交易，这些人拥有我们超过25%的投票证券，或被视为控制、控制或与 us共同控制，除非事先通过一项豁免令得到SEC的批准(根据目前的 监管指南，在某些有限的情况下除外)。鉴于东方公司在普通股中的持股比例约为58%，这一禁令可能会影响我们参与某些交易或投资的能力。, 包括EAST向公司提供的某些贷款和 其他证券，作为EAST 在交易中购买股票的考虑的一部分。对某一特定交易是否构成联合交易的分析需要对当时存在的 相关事实和情况进行审查。

作为br}a bdc，我们必须遵守某些监管要求。例如，一般不允许我们向RCM控制的公司或其他由RCM管理的基金提供 贷款。除某些例外情况外，我们亦不得与 rcm或其附属公司(包括由rcm管理的任何基金或由rcm控制、控制或共同控制的投资顾问 与rcm共同控制)进行任何共同投资，除非有某些例外情况。

根据“投资管理协议”提议的收费结构可能会促使RCM进行投机性投资并产生杠杆，这可能不符合股东的最佳利益。

根据“投资管理协定”的条款，即使你的投资价值下降，也应支付基本管理费。基础管理费是根据董事会正式通过的程序确定的总资产(现金或现金等价物除外，但包括用借来的资金购买的资产)计算的。因此，无论兰德的总资产价值或您的投资在当时的 季度期间是否下降，基本管理费都是必须支付的，这可能会促使RCM产生杠杆作用，这可能不符合我们股东的利益。

支付给RCM的 奖励费用是根据我们投资资本回报率的百分比计算的。奖励 费用计算的条件可能会激励RCM代表我们进行比在没有这种补偿安排的情况下更有风险或更具有投机性的投资。与基本管理费不同，只有在达到障碍率时才会支付基于收入的费用 。由于投资组合在总资产上赚取投资收入，而障碍率是以净资产为基础的 ，而且由于杠杆的使用增加了总资产而没有相应的净资产增加，因此可能会激励RCM产生杠杆以增加投资组合，这将倾向于在我们的投资组合有正回报的情况下提高收益 ，并增加实现这一障碍率的机会。相反，当我们的投资组合 有负回报时，杠杆的使用可能会增加损失，这会损害我们普通股的价值。

在 加法中，RCM收取的奖励费用部分是基于我们在资本收益项下的投资实现的资本净收益。与以收入为基础的收费不同，资本利得费没有适用的障碍费率。因此，与产生 证券的收入相比，RCM可能有动机将更多的资本投资于可能导致资本收益的投资。这种做法可能导致我们投资更多投机性的股票证券，否则就会造成更大的投资损失，特别是在经济衰退期间。

即使发生净损失，RCM 也可能被支付奖励补偿，而且我们无法收回以前支付的奖励费的任何部分。

RCM 有权根据我们的“投资管理协议”在基于收入的 费用项下获得奖励补偿，数额相当于我们的激励前费用净投资收入的百分比，但须遵守一个障碍率、一个追赶规定、一个上限和一个推迟机制。为计算基于收入的费用，我们的预激励费投资收入净额 不包括我们在本财政季度可能发生的已实现资本损失和未实现资本损失，即使这种资本损失导致该季度的净亏损。因此，我们可能需要在财政 季度的基于收入的费用下向RCM支付一笔奖励报酬，即使我们在该季度发生了净亏损。此外，如果我们支付资本利得费，然后再经历额外的 已实现资本损失或未实现资本损失，我们将无法收回以前支付的奖励费的任何部分。

RCM的 责任将受到“投资管理协议”和“行政协议”的限制，我们将被要求赔偿某些责任，这可能导致RCM代表我们采取比为自己的帐户采取 行动更危险的方式。

根据“投资管理协定”和“行政协定”，除“投资管理协定”和“行政协定”所述的服务外，区域协调委员会不承担任何责任向我们提供适用的投资管理协定和行政协定中所述的服务，而且我们的董事会拒绝采纳区域协调委员会的意见或建议时，它不负责采取任何行动。根据“投资管理协定”和“行政协定”，“投资管理协定”及其成员及其各自的官员、管理人员、合伙人、代理人、雇员、控制人员、成员和任何其他与他们有关联的人，对于他们根据“投资管理协定和行政协定”(如适用的话)所作的行为，在适用的情况下，没有故意渎职、恶意、严重疏忽或鲁莽地无视其职责，对我们不负责任。我们已同意赔偿、捍卫和保护区域协调委员会的成员 及其各自的官员、管理人员、合伙人、代理人、雇员、控制人员、成员和与他们任何一人有联系的任何其他人，涉及因履行“投资管理协定”或“行政协定”规定的任何责任或义务而引起或以其他方式产生的损害、责任、费用和费用，如适用的话，或以其他方式作为投资顾问或管理人，(B)在履行“投资管理协定”或“行政当局协定”所规定的职责时，严重疏忽或罔顾后果。这些保护措施可能导致RCM在代表我们行事时比为其自身帐户行事时风险更大。

我们的投资顾问和管理人RCM有权在接到通知60天后辞职，我们可能无法在这段时间内找到合适的替代者，造成业务中断，可能对我们的财务状况、业务和业务结果产生不利影响。

我们的投资顾问和管理人RCM有权根据“投资管理协定”和“行政当局 协议”，随时在不少于60天的书面通知下辞职，无论我们是否找到了替代者。 如果RCM辞职，我们可能无法找到新的投资顾问或管理人或雇用具有类似 专业知识和能力以可接受的条件在60天内提供相同或同等服务的内部管理人员。如果我们不能迅速做到这一点，我们的业务很可能受到破坏，我们的财务状况、业务和业务结果可能受到不利影响，我们普通股的市场价格可能下降。即使我们能够保留具有可比性的内部或外部管理，这种管理的一体化及其对我们投资目标的不熟悉可能会造成额外的费用和时间延误，可能对我们的财务状况、业务和业务结果产生不利影响。

在 与我们提议的选举，我们可能无法支付分配给我们的股东，我们的分配可能不会增长随着时间的推移，我们的一部分分配可能是一种资本的回报。

在与我们提议的RIC选举有关的情况下，我们打算以现金红利的形式向我们的股东发放合法可供分配的资产。然而，我们不能向投资者保证，我们将实现这样的投资结果， 将允许我们作出特定水平的现金分配或逐年增加的现金分配。除其他外，我们的支付分配能力可能受到这里描述的一个或多个风险因素的影响。此外，不能满足作为BDC适用于我们的资产覆盖测试可能会限制我们支付分发的能力。 所有分发将由我们的董事会酌情支付，并将取决于我们的收入、我们的财务状况、我们的状况的维持、遵守适用的BDC规则以及我们董事会可能认为随时相关的其他因素。我们不能向股东保证，我们将支付我们的普通股在未来或在任何情况下的分配。

当 我们进行分配时，我们必须确定从当前或累积的 收益和利润中支付这种分配的程度。超过当期和累积收益和利润的分配将被视为在投资者持有我们股票的基础上的资本的不应纳税的 回报，并假设投资者持有我们的股票作为 资本资产，然后作为资本收益。一般来说，非应纳税的资本回报将降低投资者在我们的股票中的基础 用于联邦税收目的，这将导致更高的税收责任，当股票出售。股东应仔细阅读伴随分配的任何书面披露，而不应假定任何分配的来源是我们的普通收入或收益。

在与我们提议的RIC选举有关的情况下，如果我们不能满足“守则”第M节规定的某些公司资格要求或不满足年度分配要求，我们将被征收公司级所得税。

尽管 我们打算从我们截止于2020年12月31日的课税年度开始被视为一个RIC，但不能保证 我们将有资格获得并保持我们作为RIC的资格。为了满足税收待遇的要求，我们必须满足下列年度分配、收入来源和资产多样化的要求，以免除分配给我们股东的收入和收益的联邦税收。

如果 我们未能满足“守则”M分节规定的某些资格要求，或因任何原因未能满足年度分配要求 ，并须缴纳公司所得税，则由此产生的公司税可大幅度减少我们的净资产、可供分配的收入数额和分配额(如果有的话)。这种失败将对我们和我们的股东产生重大的不利影响。

在 与我们建议的选举，我们可能有困难支付所需的分配给股东，如果我们承认 收入之前或没有收到代表这种收入的现金。

在我们建议的RIC选举中，我们必须每年分配至少90%的普通收入和超过已实现的长期资本净损失的实际短期资本收益，以保持我们享受RIC税收待遇的资格。为美国联邦所得税的目的，我们将在应税收入中包括一些我们尚未收到的现金 ，如合同实物付款(“PIK”)利息，它代表在贷款 余额中添加的合同利息，并在贷款期限结束时到期。由于签订了PIK安排，贷款余额的增加将包括在收到现金付款之前的收入中，并将在我们的现金流量表中单独列出。我们还可能被要求在收入中包括一些我们不会收到现金的其他金额。

与我们的债务投资有关的任何 认股权证通常将作为与特定投资组合公司的谈判进程的一部分予以估价。因此，债务投资和认股权证的总购买价格的一部分将分配给我们收到的认股权证。这通常会导致我们的债务票据有税收方面的原始发行折扣 (“OID”)，我们必须将这种原始发行贴现确认为普通收入，而不论我们是否收到任何相应的利息付款。我们持有的债务工具的其他特性也可能导致此类票据产生原始发行折扣。

由于 在某些情况下，我们可能在收到代表这些收入的现金之前或未收到现金之前确认收入，因此我们可能难以满足分配至少90%的普通收入和已实现的短期资本收益超过已实现的 净长期资本损失的要求，以维持我们享受三次税收待遇的资格。因此，我们可能不得不使用手头的现金或 出售我们的一些资产，筹集额外的股本或减少新的投资来源，以满足这些分配要求。 如果我们手头没有足够的现金或无法从其他来源获得现金以满足这种分配要求， 我们可能没有资格享受三种税收待遇，因此可能要缴纳公司一级的所得税。

如果 我们不将我们的足够一部分资产投资于符合条件的资产，我们可能无法保持我们作为BDC 的资格，或者根据我们目前的业务策略被禁止投资。

作为 a bdc，我们不得收购除“合格资产”以外的任何资产，除非在实施 收购时和之后，我们的总资产中至少有70%是符合条件的资产。

我们相信，我们未来可能获得的大部分投资将构成合格资产。然而，如果 1940法的目的不符合条件的资产，我们可能无法投资我们认为有吸引力的投资。如果我们不将足够一部分资产投资于符合条件的资产，我们就可能违反适用于BDC的1940年法案规定。由于这种违反行为，1940年法案中的具体规则可以阻止我们，例如，对现有证券公司的投资进行跟踪(这可能导致我们的地位被稀释)，或者要求我们在不适当的时候处置投资，以符合1940年的法律。如果我们需要迅速处置这类投资，就很难以优惠的条件处置这些投资。我们可能找不到这样的投资的买主，即使我们确实找到了买主，我们也可能不得不以巨大的损失出售这些投资。任何这样的 结果都会对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流动产生重大的不利影响。

如果 我们不能保持我们作为bdc的地位，我们将受到 1940年法案规定的注册封闭式投资公司的监管。作为一家注册的封闭式投资公司，根据1940年法案，我们将受到更多的监管限制，这将大大降低我们的经营灵活性。

我们受到网络安全风险和事件的影响，这些风险和事件可能对我们的业务、区域协调机制的运作或我们投资的公司产生不利影响。我们网络安全系统的失败可能损害我们开展业务的能力，损害我们的业务关系，损害或破坏我们的机密信息，并最终对商业、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们的业务依赖于安全的信息技术系统进行数据处理、存储和报告。网络安全漏洞、威胁和更复杂和更有针对性的网络攻击的增加对我们和RCM的信息以及我们投资组合公司的信息的安全构成了风险。和其他公司一样，我们的数据和系统可能受到威胁，包括恶意软件和计算机病毒攻击、未经授权的访问、系统故障和中断。如果这些事件中有一个或多个发生，可能会危及处理过的机密、专有和其他信息，这些信息存储在我们的计算机系统和网络中并通过它们传输，或者在 我们的业务中造成中断或故障，从而可能损害我们的名誉、经济损失、诉讼、增加的费用或监管处罚。此外，这些网络攻击可能影响我们和RCM的计算机网络、我们的网站或我们的其他服务提供商 (例如，但不限于会计师、律师，并可能导致操作中断或信息 挪用，这可能对我们的业务运作以及财务信息的完整性和可用性产生重大不利影响。我们试图通过在公司内部采用一些程序、程序 和内部控制来减轻这些网络安全风险，但我们仍然可能容易受到更多已知和未知的威胁。

我们的年度和季度业绩可能会出现波动。

我们的年度和季度经营业绩可能会因为一些因素而出现波动，其中一些因素是我们无法控制的，包括RCM对符合我们投资标准的公司进行投资的能力或能力，RCM的 计划随着时间的推移而过渡，以包括更多的利息收益证券，所购债务证券的应付利率和此类证券的违约率，我们的支出水平，变现和确认已实现和未实现损益的时间 ，我们在经营的 的市场中遇到竞争的程度和一般的经济条件。由于这些因素，不应依赖 表示未来几个季度或任何未来财政年度的业绩的任何期间的结果。

与我们的投资有关的风险

我们的投资组合中有有限的公司，如果这些公司中的任何一家违约，我们可能会面临更大的风险。

我们的证券组合投资价值集中在少数公司，因此，如果其中一个或多个公司业绩不佳或倒闭，我们的净资产价值可能会遭受严重损失。其中任何一家公司的证券价值中未实现或已实现的折旧 将对我们的净资产价值产生负面影响。

我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

RCM， 代表我们投资，我们预计RCM将继续代表我们投资证券公司，这些公司的证券 不是公开交易的，可能受到转售的限制，因此流动性将低于公开交易的 证券。我们的大部分投资是或将是直接从小型私人 公司购买的股票证券或债务证券。我们大多数投资组合的流动性不足，可能会对我们处置证券的能力产生不利影响，而当 可能有利于我们清算投资时。此外，由于缺乏出售市场，如果我们必须迅速清算全部或部分证券投资，我们可能无法实现这些私人投资的全部价值。

经济衰退或衰退可能会对我们的投资组合公司的财务业绩产生不利影响，从而损害我们的经营业绩。

美国经济周期性地经历了不稳定和衰退时期，我们投资的小型公司的财务结果可能会受到这种不稳定的更严重的影响，使业务或财务结果恶化。这种恶化可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

在私营公司投资涉及高度的风险。

我们通常将很大一部分资产投资于小型私营公司。这些私营企业的资本可能很少，具有高风险技术、产品或服务的未经证实的公司可能缺乏管理深度，也可能无法实现盈利，由于这些投资的投机性和缺乏公共市场， 损失的风险比在公共交易所交易的证券的风险大得多。我们预计，我们的一些投资将变得毫无价值，有些可能会成功，但永远不会发挥其潜力。在我们的投资方式中，我们历来追求风险，而不是规避风险。鉴于我们根据“投资管理协定”与 RCM达成的安排中的激励补偿部分，RCM在作出投资决定时具有类似的激励措施，即寻求风险而不是规避风险。

即使是 如果我们的投资组合公司能够开发商业上可行的技术、产品或服务，这些新的技术、产品和服务的市场可能具有高度的竞争性和迅速的变化。商业上的成功是很难预测的，投资组合公司的营销工作可能不会成功。

一项主要集中于私营公司的投资战略提出了某些挑战，包括缺乏关于这些公司的现有信息，依赖少数关键投资组合公司人员的人才和努力，以及更容易受到经济衰退的影响。

我们主要投资于私营公司。一般来说，有关这些公司的公共信息很少，我们将需要依赖于RCM的投资专业人员获得充分信息的能力来评估投资这些公司的潜在回报。如果RCM无法发现有关这些公司的所有重要信息，它可能代表我们作出充分知情的投资决定，我们的投资可能会亏本。此外，与较大的竞争对手相比，私人控股的公司往往产品种类较少，市场规模也较小。与主要投资于上市公司证券的公司相比，这些因素可能对我们的投资回报产生不利影响。

我们主要向小公司提供债务和股本资本，这可能比向大公司提供债务和股本资本造成更大的损失风险。

我们的投资组合主要包括对小公司的债务和股权投资。与大公司相比，小公司获得资本的机会一般较有限，筹资成本较高，财务状况可能较弱，可能需要更多的资本来扩大、竞争和经营其业务。它们通常也有较少的行政资源，这会使它们产生准确和可靠的财务数据，包括提供经审计的 财务报表的能力更加不确定。此外，许多小公司可能无法从公共资本市场或商业银行等其他传统来源获得资金，部分原因是向这类公司提供的贷款比向拥有较大企业、更多财政资源或能够以更有吸引力的条件获得传统信贷来源的公司提供的贷款风险更大。

各种因素可能影响借款者按期支付债务证券或贷款的能力，包括未能满足财务目标和契约、借款人行业的衰退或总体经济变化。此外，一般对小公司的投资涉及一些重大风险，其中包括小公司：

这些因素中的任何 或其变化都可能损害一家小公司的财务状况、经营结果、现金流量 或导致其他不利事件，例如破产，其中任何一种都可能限制借款人按计划偿付我们债务证券的能力。这反过来可能导致我们的投资损失，使我们的净利息收入和 净资产价值下降。

我们一般不控制我们的投资组合公司。

我们没有期望控制我们的投资组合公司的决策，即使我们可能有一个董事会席位或 董事会观察权。因此，我们面临的风险是，我们的投资组合公司将作出我们不同意的商业决定，或招致风险，或以不最大化其价值和作为少数债务和股权持有人的利益的方式行事。由于我们在这些私人公司的投资缺乏流动资金，我们可能无法按我们的意愿或以适当的估值自由处置对这些投资组合公司的投资。作为 的结果，一个投资组合公司可能作出的决定，将降低我们的投资组合持有的价值。

我们 通常是我们的投资组合公司的少数股东。

我们通常以少数股东的身份投资于我们的投资组合公司。作为一个小股东，我们不能要求 公司寻求或考虑流动资金事件作为退出我们的投资的一种方式。这可能导致我们持有比 计划的投资更长的时间，或寻求可能不反映我们投资的全部价值的出售。

我们可能没有资金或能力对我们的投资组合公司进行后续投资。

我们可能没有资金或能力对我们的投资组合公司进行额外的投资。在我们对一家公司进行初步投资后，我们可能会被要求参加公司的另一轮融资。我们没有保证， 或有足够的资金，这些后续投资。任何不对投资组合 公司进行额外投资的决定都可能对需要资金的投资组合公司产生负面影响，并对我们在该公司的所有权 产生负面影响。

与我们普通股有关的风险

我们可能不会开始申报和支付定期现金红利。

在我们提议的RIC选举中，我们期望通过一项新的股利政策，其中包括向股东支付定期现金红利。 虽然我们打算采取一项新的股利政策，其中包括向股东支付定期现金红利，但我们不能保证 我们将宣布并支付任何股息。所有股息将由我们的董事会酌情支付，并将取决于我们的收入、我们的财务状况、维持我们作为一个委员会的地位以及我们的董事会可能不时认为与 时间有关的其他因素。此外，关于兰德SBIC，从兰德SBIC到兰德的任何股息或分配都必须符合SBA的规则和条例，如果Rand SBIC不能遵守SBA的规则和条例，则要求 和SBIC寻求并获得SBA的批准或豁免，以便作出任何这样的股息或分配。我们不能保证 您，兰德SBIC将能够获得任何这样的批准或放弃从SBA。我们申报和支付定期现金 股利的能力将取决于我们是否取得了使我们能够支付特定水平的现金红利的投资结果。除其他外，我们支付红利的能力可能受到下列因素的不利影响：RCM无法成功或及时地执行其投资战略以及本文所述的一个或多个其他风险因素的影响。

East 对我们有重大的影响，因为它拥有我们的普通股，并且由于它在RCM中的所有权 位置。

East{br]有权拥有兰德约58%的未偿普通股。因此，东方能够指导提交股东诉讼的任何事项的结果 ，包括批准重大的公司交易，如对我们的管理文件、企业合并、合并和合并的修正 。东方对我们有很大的影响，能够以一种与其他股东利益相冲突的方式来行使它的影响力。大股东 的存在也可能使第三方更难以收购我们，或使董事会不鼓励第三方寻求收购我们。

此外，根据“股东协定”的规定，东方有权指定两名或三名成员，视董事会的规模而定，提名为董事会成员。东方有权指定(一)最多两人，如果董事会的人数少于七名董事，或(二)最多三人，如果董事会的人数是由七名或更多名董事组成的。根据股东协议的条款，EAST已指定Adam S.Gusky和Benjamin E.Godley提名为董事会成员。根据股东协议 的条款向EAST提供的指定权为EAST在董事会提供了重要的存在，并对提交给董事会的事项产生了直接影响，尽管所有董事，不论是否由EAST提名，都对所有股东负有信托责任。

最后， East在RCM中拥有重要的所有权地位，它是我们的投资顾问和管理人员。鉴于在区域协调机制中的这种所有权 地位，东方对区域协调机制的运作产生重大影响，包括在区域协调机制向该公司提供的投资管理 和行政服务方面。

投资我们的股票可能不适合投资者的风险承受能力。

根据我们的投资目标和主要策略，我们的 投资会导致大于平均水平的 风险和波动，并可能导致本金损失。我们对有价证券公司的投资是高度投机和积极的 ，因此，投资我们的股票可能不适合投资者，这种风险是不适当的。我们的 投资和对我们股票的投资都不构成平衡的投资计划。

出售大量我们的普通股可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。

出售大量我们的普通股，或出售这种证券，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。

我们的股票经常以比我们的净资产价值更低的价格交易。

业务开发公司的股票可能以低于可归因于这些股票的净资产价值的市场价格交易，而我们的股票通常以这样的折扣交易。封闭式投资公司的这一特点是独立的，有别于我们的每股净资产价值可能下降的风险。不可能预测我们的股票 是否或何时将以资产净值交易，高于或低于净资产价值。

项目 1B未解决的工作人员意见

不适用。

项目 2.属性

我们不拥有任何不动产或其他实物财产。我们的公司总部位于布法罗市2200兰特大厦。

项目3.法律程序

没有。

项目 4.矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目 5.注册人普通股市场、相关股东事项和证券发行人购买

我们的普通股(“普通股”)在纳斯达克资本市场(纳斯达克)进行交易，代号为“RAND”。

我们历史上没有向股东支付任何现金红利。然而，在2020年3月3日，董事会宣布了普通股每股1.62美元的股息，并计划选择成为美国联邦税收的一部分。特别股息将在2020年4月2日营业结束时以现金和普通股的形式支付给有记录的股东。分配给所有股东的现金总额将以支付给 的股息总额的20%为限，不包括支付部分股份的任何现金。剩余的80%股利将支付普通股股份。 现金和股票的确切分配给任何特定的股东将取决于他们的选举以及其他 股东的选举，但按比例的限制。该公司预计将于2020年5月11日左右完成特别股息的分配。正如“第一部分业务-作为受管制的投资公司征税”中更详细地描述的那样，为了满足年度分配要求，董事会计划采取定期股利政策，其中包括定期向股东发放季度现金股利。

股东记录

在2020年3月4日，我们共有大约961名股东，其中包括我们普通股的74名记录持有人，以及据估计有887名股东，他们的股票实益地以被提名人的名义或在经纪公司或银行的票据交换所持有。

公司 性能图

下图显示了我们普通股、纳斯达克市场指数(Nasdaq Market Index)和一个新旧同行集团的累计股东总回报的五年比较，假设2014年底的基础指数为100美元。每个年度 在所提出的五年内的累计总收益是通过(1)(1)(A)计量 期的累积股息数额之和，假设股息再投资，和(B)衡量 期开始时股票价格之间的差额除以(2)计量期开始时的股价。

一个或多个公司、同行集团、行业指数和/或广泛市场累计总收益的比较

新同行组由下列公司组成：

嘉实资本信贷公司(纳斯达克通用代码：HCap)

大埃尔姆资本公司(纳斯达克通用：GECC)

波特曼岭金融公司(纳斯达克市场代码：PTMN)

Garrison{Br}Capital(纳斯达克市场代码：GARS)

投资公司信贷管理公司(Nasdaq qGS：ICMB)

老同行小组由下列公司组成：

回报总额，公司(纽约证券交易所：EQ)

第一手技术价值基金公司(纳斯达克：SVVC)

GSV资本公司(纳斯达克qCM：GSVC)

180度资本公司(纳斯达克通用汽车：转弯)

我们选择了新的同行小组，因为我们认为，包括在这个集团中的五个发行人是有组织的，具有与我们类似的投资目标，因为他们每个人都是一个外部管理的BDC，支付定期现金红利，而在公开交易的公司中，它们的规模与我们相当。旧的同行集团由专注于总回报模式的公司组成，这种模式通过股东的股权投资实现收益和股价 升值将价值返还给股东，但没有支付股息。

以上提供的 绩效图信息将不被视为“征集材料”或“提交” 向证券交易委员会或受条例14A或14C或“证券交易法”第18节规定的责任的约束，除非 今后特别要求将该信息视为索取材料，或通过 引用 将其具体纳入根据1933年“证券法”(经修正或“交易法”)提交的任何文件中。

项目 6.选定的财务数据

下表提供了所述期间的选定综合财务数据。请结合项目7“管理人员对财务状况和业务结果的讨论和分析”以及本年度报告第8项中的合并财务报表和相关附注，阅读以下选定的财务 数据。

项目 7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

您应结合本年度报告第8项所列的合并财务报表和相关说明，阅读下列关于我们财务状况和业务结果的讨论和分析。

前向 查找语句

本管理当局关于财务状况和业务结果的讨论和分析以及 本年度报告中与当前或历史情况无关的报表 中的陈述 是 经修正的“1933年证券法”第27A节和“交易法”第21E节中该词的“前瞻性陈述”，包括关于我们计划的三次选举和计划向股东定期发放现金红利的 。额外的口头或书面前瞻性的 声明可以由我们不时作出，前瞻性的陈述可能包括在文件中，提交给 证券交易委员会。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们的结果或结果与前瞻性声明中表达的结果大不相同。前瞻性声明可包括(但不限于)与我们的计划、战略、目标、期望和意图有关的声明，并打算根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港规定作出。诸如“相信”、“预测”、“ ”打算、“可能”、“预期”、“估计”、“预期”或“计划” 等词和类似的表达式都是用来识别前瞻性语句的。这些报表所依据的重要因素包括关于美国经济状况和我们的投资组合公司运作的当地市场的假设、我国证券公司证券交易的状况、美国金融市场内的流动资金和通货膨胀。前瞻性报表还受本年度报告第一部分第1A项所载“风险因素”标题所述的风险和不确定因素的影响。

有 可能有其他因素没有确定，影响我们的前瞻性陈述的准确性。此外，任何前瞻性声明 只在作出之日起发言，除法律要求外，我们没有义务更新任何前瞻性的 声明，以反映作出之日之后的事件或情况，或反映预期或 预期事件或情况的发生。新的因素不时出现，可能导致我们的业务不像我们预期的那样发展， ，我们无法预测所有这些因素。

概述

我们 是一家外部管理的投资公司，贷款和投资于中小型公司。我们已根据1940年“投资公司法”(“1940年法”)，选择作为商业发展公司(“BDC”)加以管理。作为一名BDC，我们必须遵守某些监管要求。历史上，我们的大部分投资都是通过我们的全资子公司兰德资本SBIC公司进行的。(“Rand SBIC”)，作为一家小企业投资公司(“SBIC”)经营，自2002年以来一直获得美国小企业管理局(“SBA”)的许可。

2019年11月8日，兰德完成了与东方资产管理公司(“EAST”)的股票销售交易(“结束”)。股票出售交易包括东方对兰德公司的2500万美元投资，以换取大约830万股兰德普通股。EAST对兰德普通股股份的考虑包括1 550万美元的现金 和950万美元的投资组合资产。在结束与东方的股票销售交易的同时，兰德的管理人员和工作人员成为兰德资本管理有限公司(“RCM”)的雇员。兰德资本管理有限责任公司是一名注册投资顾问，由兰德保留为其外部投资顾问。关于保留RCM作为我们的投资顾问，兰德 与RCM签订了一项投资咨询和管理协议(“投资管理协定”)和一项行政 协议(“行政协定”)，根据该协议，RCM将担任兰德的投资顾问和管理人。根据“投资管理协议”的规定，兰德将向RCM支付基本管理费，并可支付奖励费。

随着交易的完成，我们也改变了我们的投资目标和策略。我们采取了以高收益债务投资为重点的投资战略。我们打算选择美国联邦税收待遇作为RIC，如果发生这样的选举(br})，我们通常不会为我们及时分配给股东的任何普通净收入或资本收益支付公司级的美国联邦所得税。为了保持我们的地位，我们需要满足特定的收入来源和资产多样化要求，并且每年至少向我们的股东分配超过已实现的长期资本净亏损(如果有的话)的普通净收入的90.0%和已实现的净短期资本收益(如果有的话)。因此，我们的董事会表示打算通过一项新的股利政策，其中可能包括未来股东的定期现金红利。

在2019年年底，我们有2 580万美元的现金和现金等价物可用于未来的投资和支出，比2018年年底增加了2 180万美元。增加的主要原因是，2019年11月收到约1 550万美元，这是与东方的股票销售交易的一部分，2019年期间偿还了660万美元的公司投资组合贷款，以及2019年12月31日终了年度动用的额外225万美元的SBA杠杆。

2019年证券组合和投资活动

我们相信，资产净值随时间的变化是衡量业绩的主要指标。从我们持有的投资组合中退出是随着时间推移资产净值增长的 关键驱动因素。

趋势 和机会

我们相信手头现金、投资组合退出收益、SBA杠杆和预期投资收益的组合为我们提供了足够的资本，使我们能够继续向我们的投资组合中增加新的投资，同时再投资于现有的投资组合公司 ，这些公司显示出持续增长的潜力。

跟随短期和长期趋势的 使我们对我们增长兰特的能力充满信心：

关键的 会计政策

我们按照美国普遍接受的会计原则(GAAP，{Br})编制合并财务报表，其中要求使用影响所报告的资产和负债数额的估计数和假设。关于 所有重要会计政策，包括关键会计政策的摘要，见本年度报告第8项合并财务报表附注1。

业务环境的日益复杂和适用的权威会计指南要求我们监测我们的会计政策和程序。我们有两个关键的会计政策，需要使用重要的判断。以下对关键会计政策的 摘要旨在提高读者评估我们的财务状况和业务结果的能力，以及由于估计值的变化而可能出现的波动。

投资估价

投资 按公允价值估值，由RCM真诚地确定，并经我们的董事会批准。我们投资于贷款、债务和资产工具，没有确定这些投资公允价值的单一标准。因此，确定公平的 值需要对每个投资组合公司的具体事实和情况作出判断，同时采用一致的 估值过程。我们每季度对每一项投资进行分析和估值，并记录我们相信已受损的投资的未实现折旧，包括在收回贷款或实现股票证券记录价值可疑的地方。相反，如果我们认为一家基础投资组合公司升值了 ，因此，它的股权安全性也升值了，那么我们就会记录未实现的升值。这些估计公允价值可能与如果存在投资的现成市场时将使用的价值 不同，如果我们的假设 和判断不同于实际清理结束事件的结果，这些差异可能是重大的。

我们的投资是按照会计准则编码(ASC)820、“公允价值计量 和披露”按公允价值进行的，其中定义了公允价值，建立了根据公认会计原则衡量公允价值的框架， 扩大了公允价值计量的披露范围。

Loan 投资被定义为没有股权特征的传统贷款融资。债务投资被定义为债务融资 ，包括一个或多个股权特征，如转换权、股票购买认股权证和/或股票购买期权。如果伴随着直接购买 投资组合公司的股权，则 融资也可归类为债务融资。

我们利用几种方法来确定投资的公允价值。主要办法是：

ASC 820将用于衡量公允价值的输入分类为以下层次：

等级 1：活跃市场中相同资产或负债的报价，用于我们在计量日的估价。

一级 2：活跃市场中类似资产或负债的报价，或非活跃市场相同或类似资产或负债的报价，或报价以外的其他可观察到的投入。

级别 3：用于确定公允价值的不可观测和重要的输入。

金融 资产是根据与用于衡量其公允价值的投入相关的判断水平进行分类的。

估计公允价值的任何 变化记录在业务报表中，作为“未实现的投资折旧的净变化”。

根据估价政策，我们按报告所述期间最后三个交易日的平均收盘价对不受限制的公开交易公司进行估值，这些公司被归类为一级投资。截至2019年12月 31，没有第1级或第2级投资。

在估值过程中，我们利用这些投资组合 公司提供的信息，对被归类为三级投资的受限证券进行估值，这些信息可能包括：

如果投资组合公司的业绩和潜力显著恶化，则 估值可能会降低。如果克服导致估价减少的因素 ，可以调整估价。

股本 证券

股本 证券可包括优先股、普通股、认股权证和有限责任公司成员权益。

在我们股权投资的公允价值计量中所使用的不可观测的重要投入是息前收益、税前税收、折旧和摊销(EBITDA)和收入倍数(如适用的话)、业务的财务和业务业绩 以及在被认为的清算事件中可能存在的高级股权偏好。标准行业倍数可在可用时使用；然而，我们的投资组合公司通常规模较小，处于发展的早期阶段，这些行业 标准可作调整，以更接近于投资组合公司的具体财务和业务业绩。由于某些投资的性质，公允价值计量可能以其他标准为基础，其中可能包括第三方评估。 对无法观察到的投入的重大变化，例如财务执行情况与预期的差异，可能导致公允价值计量显著偏高或偏低。任何这些不可观测的输入的显著变化都可能导致 显著高于或较低的公允价值估计。

另一个用于评估股权投资的关键因素是最近一笔重要的中期股权交易，该投资组合公司与一个复杂的、非战略性的 无关的新投资者达成了这一交易。这些股票交易的条款可能与投资组合公司和我们之间的 股票交易不同，而且交易条件的差异对投资组合公司的市场 价值的影响可能很难或不可能量化。

当 适当时，采用Black-Soles定价模型来估计权证的公允价值，以供会计核算之用。这种模式要求使用高度主观的投入，包括预期波动率和预期寿命，以及小型私营和早期公司少数股权头寸估值的变量。任何这些不可观测的 输入的显著变化都可能导致公允价值估计值的显著提高或降低。

对于 最近的投资，我们通常依赖成本基础，这被认为代表公允价值，除非确定其他公平市场价值 投入导致我们偏离这个基础。

贷款 和债务证券

在我们的贷款和债务证券的公允价值计量中使用的 重要的不可观测的输入是：投资组合公司的财务和业务 业绩、与其他投资组合公司有类似条件的类似债务、与特定公司有关的 潜在风险的当前市场利率以及市场对投资组合公司产品 或服务及其未来表现的接受程度。这些投入很可能提供投资本金回收 的概率指标。我们的债务投资通常是次级担保或无担保债务证券。在适当的情况下，还可以根据其他标准确定公允价值。对无法观察到的投入的重大变化可能导致公允价值的变化。

对于 最近的投资，我们通常依赖成本基础，它被认为代表公允价值，除非确定了其他公平市场 值投入导致我们偏离这一基础。

收入 确认

利息 收入一般按权责发生制确认，除非投资违约或以其他方式推定有疑问。在这种情况下，利息收入在收到时确认。对应收利息可能损失的准备金酌情保持 。

SBA的“小企业投资公司的会计准则和财务报告要求”也规定了我们SBIC的利息应计。根据这些规则，利息收入不能确认，如果收取是可疑的， 和一个100%的准备金必须建立。当对投资组合公司作为持续经营企业的能力或贷款拖欠超过120天的能力有很大的怀疑时，利息的收取就被认为是有疑问的。RCM还使用其他定性和定量措施来确定证券投资的价值和任何 应计利息的可收性。

我们在投资组合中持有包含实物支付(PIK)利息条款的债务证券。PIK利息，即按每项债务协议中规定的合同利率计算的 ，定期添加到债务的本金余额 中，并记作利息收入。因此，实际收取的利息可以推迟到债务本金 偿还之时。

我们 可能收到来自投资组合公司的分配，这些公司是有限责任公司或公司。在综合业务报表中，这些分配被归类为股息收入。当 可以合理估计时，股息收入按权责发生制确认。

我们持有可能包含累积股利条款的优先股证券。累积股息在宣布并视为合同义务时记为股息 收入。拖欠的任何股息加到优先的 股本投资的余额中。实际收取这些拖欠股利可推迟到优先证券 赎回之时。

金融 条件

概述：

2019年12月31日， 资产净值为每股3.66美元，而2018年12月31日为每股4.99美元。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还的SBA债券分别为11，000，000美元和8，750，000美元。债券在2022年至2029年到期。

2019年12月31日，现金占净资产的比例接近48%，而2018年12月31日为13%。

投资组合的组成

我们的财务状况取决于我们投资于小公司的投资组合的成功。以下 总结了我们在所述年度结束时的投资组合。

我们按公允价值计算并经董事会批准的投资总额，在2018年12月31日和2018年12月31日分别约占净资产的69%和110%。

2019年12月31日终了年度按成本计算的投资 变化如下：

截至2019年12月31日，我们最大的五家投资组合公司占总资产的54%：

截至2018年12月31日，我们最大的五家投资组合公司占总资产的39%：

以下是截至2019年12月31日和2018年12月31日按公允价值计算的我国投资的地理细目：

作为2019年12月31日和2018年12月31日的投资组合，投资组合包括以下类型的投资：

业务结果

投资收入

2019年12月31日和2018年12月31日终了年度的比较

在截至2019年12月31日的年度内，从17家投资组合公司收到了当前的投资收入。这比截至2018年12月31日的9家投资组合公司产生的当前投资收入增加了 。

投资组合公司的利息 -在截至2019年12月31日的年度内，投资组合公司的利息与2018年12月31日终了的年度相比基本没有变化。

下列投资为非应计投资：BeetNPath，LLC(Beetnpath)，G-TEC天然气系统(G-Tec)和部分商品调整局，LLC(商品)未偿还贷款余额。

来自其他投资的利息 -其他投资利息增加的主要原因是2019年12月31日终了年度的利率和 平均现金余额高于2018年12月31日终了年度的平均现金余额。

股利 和其他投资收益-股利收入是由有限责任公司(LLC)和我们投资的 公司的现金分配组成。我们与某些LLC签订的投资协议要求这些LLC向 us分配资金，以支付我们可分配的LLC利润份额的所得税。这些投资组合公司也可以选择 作出额外的任意分配。股息收入将根据这些LLC和公司的盈利能力以及分配的时间或新投资或资产剥离的影响而波动。有关 期的股息分配如下：

费用收入-费用收入一般包括在成功结束SBIC融资时向投资组合 公司收取的融资费用摊销的收入、投资组合公司董事会出席费和其他杂项 费用的收入。融资费用在与费用有关的票据的有效期内按比例摊销。未摊销费用 在资产负债表“递延收入”项下进行。

截至2019年12月31日和2018年12月31日终了年度，与融资费用摊销有关的收入分别为69 252美元和41 872美元。在截至2019年12月31日的一年中，我们确认了一次收费225，000美元，同时偿还电子健康全球技术公司(eHealthGlobalTechnologies，Inc.)的费用。(电子健康)贷款工具，一次112，500美元的控制费用从开放交易所， 公司。(开放交易所)以及GoNoodle公司一次性贷款修改费50，000美元.(好吃面条)在2018年12月31日终了的一年中，我们从帝国基因组公司记录了一次债务调整费用约14.2万美元，这笔费用作为债务调整的一部分被资本化到帝国基因组贷款余额中。

截至2019年12月31日和2018年12月31日止的年度，董事会收费分别为1 000美元和2 000美元。

2018年12月31日和2017年12月31日终了年度的比较

2018年12月31日终了年度按当期收到的投资 收入来自9家投资组合公司。这与截至2017年12月31日的年度11家投资组合公司形成了鲜明对比。

投资组合公司的利息--2018年12月31日终了年度，投资组合公司的利息比2017年同期高出约30%，原因是我们在2018年期间发起了更多的创收债务投资。 新的债务工具来源于KnowledgeVision系统公司(KnowledgeVision Systems，Inc.)。(知识视觉)，技术2000，公司。(TECH 2000)，Gencon Inc.(Gen图标)和其他几家投资组合公司。此外，2018年期间对帝国基因组贷款进行了修改，结果是 记录了以前未累计的约91 000美元利息。作为债务修改的一部分，该金额已资本化到 贷款余额中，并且是非经常性的。

下列投资为非应计性投资：G-TEC天然气系统(G-Tec)和部分商品调整局，LLC(商业)未偿还贷款余额。

其他投资利息-其他投资利息增加的主要原因是2018年12月31日终了年度的平均现金余额高于2017年12月31日终了年度的平均现金余额。

股息 和其他投资收入-股息收入包括：

费用收入-截至12月31日、2018年和2017年12月31日、2018年和2017年12月31日、2018年和2017年12月31日终了年度与摊销融资费用有关的收入分别为41，872美元和24，091美元。此外，我们记录了帝国基因组公司一次性债务调整费约142，000美元，作为债务调整的一部分，这笔费用被资本化到帝国基因组公司贷款余额中。

在截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度里，投资组合公司董事会服务的费用分别为2，000美元和1，000美元。

费用

2019年12月31日和2018年12月31日终了年度的比较

在2019年11月8日，我们完成了与东方资产管理公司(EAST)的股票销售交易，并同时将我们投资组合的管理 外包给兰德资本管理有限责任公司(RCM)作为我们的外部投资顾问和管理者。关闭后，我们的主要经营费用包括根据投资管理协议向RCM支付的费用，以及我们与RCM签订的管理协议下的间接费用和其他行政费用的可分配部分。根据“投资管理协定”的规定，RCM及其工作人员的投资专业人员的报酬，以及RCM为维持其营业地而发生的办公室和间接费用，将由RCM提供和支付，而不是由我们支付。我们将负责所有其他业务费用，包括与以下方面有关的费用：

2019年12月31日终了年度的支出比2018年同期增加，主要原因是2019年11月结束交易所需的股东和专业费用增加。截至2019年12月31日和2018年12月31日，股东费用分别为557，546美元和230，050美元，增长142%。截至2019年12月31日和2018年12月31日，专业费用分别为548，041美元和407，159美元，增长了35%。

截至12月31日为止的年度，基础 管理费为85，483美元。这是2019年11月8日至2019年12月31日期间的基本管理费。截至2019年12月31日， rcm没有获得奖励费。

2018年12月31日和2017年12月31日终了年度的比较

费用 主要包括未偿还的SBA借款的利息费用、补偿费用以及一般和行政费用，包括股东和办公室业务费用和专业费用。

2018年12月31日终了年度的费用比2017年同期增加，主要原因是专业费用增加了14%，即大约50 000美元。2018年期间，专业费用较高，主要原因是在考虑战略替代办法时支出了 。这些费用包括外部法律、税务咨询和其他咨询费用，以支持对我们的战略备选办法的分析，其中包括评估与我们运作的复杂的监管环境有关的备选方案。

此外，奖金和利润分享费用从2017年12月31日终了年度的12，000美元增加到2018年12月31日终了年度的12.5万美元，增加了113，000美元。

投资实现净损益

在截至2019年12月31日的一年中，我们出售了MicrocleLLC的股权，确认收益为1，510，000美元。此外，在公司停止营业后，我们对Soms Technologies，LLC的投资出现了472，632美元的亏损。 在公司将其股权转换为债务 工具之后，我们还在对Advantage 24/7 LLC的投资中获得了40，500美元的收益，我们还从Gemcor II，LLC获得了39，893美元的最终收益分配，这是我们在 2016中退出的一家投资组合公司。

在2018年12月31日终了的一年中，我们确认我们在Intrinq Matters公司的投资实现了1，125，673美元的亏损。(Intrinq) 当公司被出售时，我们没有收到任何收益。此外，我们在第一波技术公司( Inc.)中重组了我们的票据。(第一波)并将票据转换为股票。作为这一改组的一部分，我们确认初级票据和认股权证的实际损失为338 469美元。

在截至2017年12月31日的一年中，我们的投资组合公司之一，Athenex公司。雅典娜(Athenex)完成了首次公开发行(IPO)，其普通股在纳斯达克全球精选市场(Nasdaq Global SelectMarket)上市，代号为“ATNX”。我们出售了我们在Athenex公司的股份，并确认出售46 296份Athenex股票的未缴所得税净收益为638 240美元。此外，在2017年期间，当公司 停业时，我们确认了我们对城市餐卡(Loupe)的投资出现了50万美元的实际亏损。

投资未实现折旧的净变化

2019年12月31日终了年度未实现折旧净额在所得税前的变化如下：

我们在Beetnpath、帝国基因组学、商业、Mezmeriz、开放交易所、大黄、Sciaps和Socialflow 的投资的 估值在每一项投资组合公司的业务、商业进展与其商业计划以及过去的 和预测的财务状况被审查后降低，并确定估值调整是适当的。

由于最近的一轮融资和对其财务状况的审查，我们对GENCOON的估值降低了。

根据我们的估值政策，在2019年期间，我们根据对每一家公司的大量股权融资，增加了我们在ACV、PostProcess和Tilson所持股份的价值，拥有先进的新的非战略性外部投资者，估值高于其先前的融资周期估值。

我们确认了在2019年期间出售微环术股权的实际收益，并扭转了以前记录的未实现升值。 我们确认了2019年12月31日终了年度我们在SOMS投资中的实际亏损。

2018年12月31日终了年度未实现折旧在所得税前的变化如下：

我们在Beetnpath、帝国基因组公司、GTEC、Mercantile、OnCore、Rhoonix和SOMS的投资的 估值在 我们审查了投资组合公司的每一项业务、商业进展与其业务计划、过去和预计的财务状况并确定估值调整是适当的之后，都降低了。

我们对第一波的估值发生了变化，以反映从债务工具转为持有股票的情况。作为这一重组的一部分， 我们确认了次级票据和认股权证的实际亏损。

在对投资组合公司进行财务分析后，GiveGab的 值增加到投资的成本基础，表明业绩继续得到改善。

在2018年12月31日终了的一年中，我们对Knowledgevision和Gen图标的估值有所下降，以便根据我们证券的清算偏好和最近的一轮融资，对我们所持股份进行重新估值。

根据我们的估价政策，我们增加了持有的ACV和Microci的价值。ACV是基于 的基础上增加的， 是2018年期间的一项重要股权融资，拥有成熟的新的非战略性外部投资者，估值高于他们之前的整轮估值。根据对该公司的财务分析，微割礼率有所提高，表明过去两年业务的现金流量为正数。

2018年公司出售后， Intrinq投资被注销，我们没有收到任何收益。

2017年12月31日终了年度未实现折旧在所得税前的变化如下：

在我们审查了每一家投资组合公司 及其当前和预测的财务状况并确定适当的估值调整后，我们在Intrinq、Mercantile和Teleserves的投资的 估值降低了。

根据我们的估值政策，我们根据新的非战略性外部实体对ACV、Beetnpath和Sciaps的重大股权融资调整了我们在ACV、Beetnpath和Sciaps的投资价值，并考虑了对我们现有投资工具在每一家公司的清算偏好 的相关影响。此外，根据对每个投资组合公司的财务分析，我们在卡罗莱纳、斯凯夫和诺亚的投资有所增加，表明业绩有所改善。

所有这些价值调整 都是由于区域协调机制在2019年12月31日进行的审查，以及管理部门分别在截至12月31日、2018年和2017年的年度中，采用ASC 820规定的指导方针和我们既定的估值政策。

业务净资产减少

我们在GAAP下为投资公司核算我们的业务。我们财务业绩的主要衡量标准是综合业务报表中的“业务净资产净减少”。在12月31日终了年度( 2019)，业务净资产净减(2 289 670美元)，而2018年净减少(394 498美元)，2017年减少 (710 678美元)。

流动性 与资本资源

随着与东方交易的完成，我们改变了我们的投资目标和策略。在此之前，我们的主要投资目标是实现我们的股票投资的长期资本增值，同时保持来自债券 的现金流量，并通过股票工具为支出提供资金。由于我们计划选择美国联邦税收待遇作为一个指标，我们的新投资目标是最大限度地利用当前收入和资本增值给股东的总回报。因此，我们最近和未来的投资将主要用于产生收益的投资，并可能包括相关的股票期权，如认股权证或优先股。

作为2019年12月31日的{Br}，我们的总流动资金约为25，800，000美元的现金和现金等价物。此外，截至2019年12月31日，我们有一笔尚未兑现的SBA杠杆承诺300万美元。

过去三年，业务活动使用的现金净额平均约为1 400 000美元。过去三年，用于投资组合公司的现金平均约为3 600 000美元。我们的现金流量将根据收到股息收入的时间、已实现的退出和支付的相关所得税的时间而波动。我们通常会使用现金 来支付我们的运营费用，并在我们建立我们的投资组合时对公司进行投资。我们预计我们将继续退出 投资。然而，投资组合内清理结束事件的时间很难预测。从2022年开始(见综合财务报表说明中注 5)，我们尚未偿还的小额信贷银行债务开始到期，这将要求我们确定未来的资金来源，如果清算投资不足以为业务提供资金和偿还小额信贷银行债务的话。

下表汇总了SBA在所述年度结束时的杠杆作用：

下表汇总了截至2019年12月31日根据合同义务从现有投资组合公司收到的现金估计数。这些付款是根据我们在每个投资组合公司所拥有的投资证券的条款规定应支付的预定本金和利息，并可能根据诸如转换和重组等因素而发生变化。它不包括任何股权投资，这些投资可能在投资退出 时提供额外收益。

我们相信2019年12月31日的手头现金、未提取的SBA杠杆承诺以及对 我们的证券投资的预定利息支付将足以满足整个2020年的现金需求。我们继续从 投资组合公司寻求潜在的退出，以增加可用于新投资、经营活动和未来SBA债券债务的流动性。

合同义务

下表显示了2019年12月31日我们指定的合同义务。我们没有任何资本租赁债务 或其他长期负债反映在我们的综合财务状况表。

项目 7A市场风险的定量和定性披露

我们的投资活动包含风险因素。我们的投资组合中由私人公司的债务和股票证券 组成的部分受到估值风险的影响。由于我们投资的债务和股票证券通常没有公开市场，因此投资组合中的债务和股票权益的估值按“公允价值”表示，由RCM真诚确定，并经我们的董事会批准。 (本报告第8项所载合并财务报表中“说明1--重大会计政策摘要-投资”中对估值政策的讨论载于本报告第8项)。在缺乏易于确定的市场价值的情况下，投资组合的估计价值可能与如果存在投资的现成市场时将 放在投资组合上的价值大不相同。任何估值变动均记在合并的业务报表上，即“投资未实现折旧的净变化”。

在 时间，我们投资组合的一部分可能包括在场外市场或在证券交易所交易的有价证券。此外，投资组合中可能有一部分不存在正规交易市场。为了实现证券的全部 价值，市场必须有秩序地交易，或者在进行销售时必须有一个愿意购买的人。如果发生不允许市场有序交易的经济或其他事件，我们可能无法及时实现可销售的投资或其他投资的公允价值。

作为2019年12月31日的 ，我们没有任何表外安排或对冲或类似的衍生金融工具 投资。

项目 8.财务报表和补充数据

公司合并财务报表和综合补充附表及独立注册会计师事务所的报告列示如下：

兰德资本公司及其子公司

合并财务状况表

12月31日，

见附注

兰德资本公司及其子公司

合并的业务报表

截至2019年12月31日2018年和2017年12月31日止的年份

见附注

兰德资本公司及其子公司

合并的净资产变动表

截至2019年12月31日2018年和2017年12月31日止的年份

见 附注。

兰德资本公司及其子公司

合并现金流量表

截至2019年12月31日2018年和2017年12月31日止的年份

见附注

兰德资本公司及其子公司

证券投资合并时间表

2019年12月31日

兰德资本公司及其子公司

证券投资合并时间表

2019年12月31日(续)