美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

佣金档案号码：814-00802

地平线技术金融公司

(注册人的确切姓名如其章程中规定的 )

登记人电话号码， ，包括区号(860)676-8654

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G) 条登记的证券：

无

请按“证券法”第405条的定义，用复选标记 表示注册人是否是知名的经验丰富的发行人。是的，x号。

用复选标记 表示是否不要求登记人根据该法第13条或第15(D)条提交报告。是的，x号。

用支票标记 说明登记人(1)是否在过去12个月内提交了1934年“证券交易所法”第13条或第15(D)节要求提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)， 和(2)在过去90天中一直受到这种提交要求。是x否¨.

通过检查标记 说明注册人是否已在过去12个月内以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条要求提交的每个交互式数据文件(或在较短的时间内要求注册人提交此类文件)。是的，“不”

通过复选标记 指示注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司 还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”规则12b-2中“加速备案者”、“大型加速备案者”、“较小的 报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

如果正在出现增长的 公司，请用复选标记标明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)节规定的任何新的或订正的财务会计准则。¨

通过复选标记 指示注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。是的，不x.

2019年6月28日注册公司非附属公司持有的普通股的总市值是根据纳斯达克全球选择市场11.80美元的收盘价计算的，价值为1.573亿美元。仅为计算这一数额的目的，书记官长的所有董事和执行干事均被视为联属公司。截至2020年2月28日，共有16，764，191股注册公司普通股未发行。

参考文件法团 ：注册人的委托书中与登记人2020年股东年会有关的部分，应在本年度10-K表所述年度报告所涵盖的财政年度结束后120天内提交，并将 纳入本年度报告表10-K的第三部分。

地平线技术金融公司

表格10-K

截至2019年12月31日止的年度

目录

第一部分

在这份关于表格10-K的年度报告中， 除上下文另有暗示外，术语如下：

本年度10-K表报告中的一些报表构成前瞻性报表，适用于我们和我们的合并子公司，并涉及未来事件、未来业绩或财务状况。前瞻性报表涉及到 us和我们的合并子公司的风险和不确定因素，而且由于任何原因，实际结果可能与前瞻性报表 中的预测结果大不相同，包括“1A项.-风险因素”和本年度报告中表格10-K的其他部分所述的因素。

一般

我们是一家专业的金融公司，向技术、生命科学、医疗保健信息、服务和可持续产业提供贷款和投资，我们称之为“目标产业”。我们的投资目标 是使我们的投资组合的总收益最大化，通过我们的债务投资产生当前收入，并从我们在进行这种债务投资时得到的认股权证获得资本增值。我们的重点是进行有担保的债务投资，我们称之为“风险贷款”，在我们的目标产业中向风险资本和私人股本支持的公司和上市公司 进行投资，我们称之为“风险贷款”。我们的债务投资通常由担保的循环信贷额度(或“高级定期贷款”)的第一留置权或第一留置权担保。风险贷款通常的特点是：(1)在风险资本或股权投资于投资组合 公司之后进行有担保债务投资，这种投资提供现金来源，为投资组合公司在风险贷款下的偿债义务提供资金；(2)风险贷款的高级优先次序，即在股本投资者实现资本回报之前偿还风险贷款；(3)风险贷款的摊销；(4)放款人在作出风险贷款时收取认股权证或其他成功费用。

我们是一家外部管理的、封闭式的、非多元化的管理投资公司，根据1940年的“投资公司法”(修正后的“1940年法案”)，选择作为一家商业开发公司(BDC)进行监管。此外，为了美国联邦所得税的目的，我们选择被视为一家受管制的投资公司，或根据“1986年国内收入法”(经修订的“国内收入法”)M分节或“国税法”被视为受管制的投资公司。作为BDC，我们必须遵守监管要求，包括对债务使用的限制。我们获准并期望通过借款为我们的投资提供资金。1940年法案第61(A)(2)节使BDC能够将其资产保险要求从200%降至150%，这是由于在2018年3月颁布了“小企业信贷可得性法”(SBCAA)。这一规定允许BDC将其允许产生的最大杠杆金额加倍 。根据1940年法案的定义，150%的资产覆盖范围意味着，BDC持有的每100美元净资产中，就有可能通过借贷和发行高级证券筹集高达200美元的资金。2018年10月30日，我们得到股东的批准，将我们的资产保险要求从200%降至150%。我们可能使用的 杠杆的数量将取决于我们在任何提议的 借款时对市场状况和其他因素的评估。作为一种理由，我们一般不对我们的投资公司应纳税的 收入缴纳公司所得税，而不考虑对支付的股息的任何扣减，以及我们作为美国联邦所得税的目的分配给我们的股东的资本净收益，只要我们满足某些来源--收入、分配、资产多样化和其他要求就行了。

罗盘地平线资助 公司有限责任公司，或指南针地平线，我们的前身公司，于2008年3月开始运作。我们是一家特拉华州公司，成立于2010年3月，目的是收购Compass Horizon，并继续其作为公共实体的业务。

从2008年3月4日开始运营Compass Horizon到2019年12月31日，我们为181家投资组合公司提供了资金，并在债务投资上投资了13亿美元。截至2019年12月31日，我们的债务投资组合包括35项债务投资，总公允价值为2.884亿美元。截至2019年12月31日，100.0%，或2.884亿美元，我们的债务投资组合的公平 价值包括高级定期贷款。截至2019年12月31日，我们全部债务投资组合(按公允价值计算)中，56.7%，即1.634亿美元是通过2019年至2011年的证券化持有的。截至2019年12月31日，我们的净资产为1.841亿美元，我们所有的债务投资都由适用的投资组合公司的所有或部分有形和无形资产担保。我们投资组合中的债务投资一般不被任何评级机构评级。如果我们的投资组合中的个人债务投资 被评为“投资级”以下。未评级或低于投资等级的债务投资有时被称为“垃圾债券”，在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有明显的投机性特点。

在截至2019年12月31日的年度内，我们的平均债务投资(不包括认股权证、股本、其他投资和hslfi的任何收益率)的美元加权年化收益率为16.7%。我们计算任何时期的平均债务投资的美元加权收益率为(1) 该期间的总投资收入(不包括来自hslfi的收入)除以(2)该期间未偿债务投资 的公允价值的平均值(A)该期间第一天之前的日历月的最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天。美元加权年率平均债务投资收益率高于投资者 将意识到的水平，因为它没有反映我们的支出或投资者支付的任何销售负担。

在截至2019年12月31日的年度内，我们的投资组合(包括认股权证、股票、其他投资和信贷投资组合的任何收益)的总收益率为15.7%。我们计算任何时期平均投资的美元加权收益率，即(1)该期间的投资总收入 除以(2)该期间(A)该期间第一天之前的日历月最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天的未偿投资公允价值的平均值。平均投资的美元加权 年化收益率高于投资者将意识到的收益率，因为它没有反映我们的支出或投资者支付的任何销售负担。

截至2019年12月31日，我们的债务投资从成立之日起有47个月的美元加权平均期限，而剩余的美元加权平均期限为38个月。截至2019年12月31日，我们所有的债务投资的原始承诺本金为300万至2000万美元，偿还期限为4至60个月，目前的支付利率为9%至16%。

截至2019年12月31日止的年度，根据市值计算，我们的总回报率为25.6%。根据市值计算的总收益为(X)(I)该期间最后一天我们普通股的收盘价 之和加上(2)该期间每股分配 支付的总金额，减去(3)该期间第一天我们普通股的收盘价除以(Y)该期间第一天我们普通股的收盘价。

除了我们的债务投资外，截至2019年12月31日，我们还持有认股权证，购买66家投资组合公司的股票，主要是优先股，9家投资组合公司的股票头寸，8家投资组合公司的成功费用安排。

2018年6月1日， we和Arena成立了一家合资企业，HSLFI直接或间接地通过子公司进行投资，主要是以担保贷款的形式向发展阶段公司-我们的目标工业公司-进行投资。HSLFI是作为一家特拉华有限责任公司成立的，为财务报告目的而不是由我们或竞技场合并。该公司持有的投资按公允价值计算 。截至2019年12月31日，该公司的总资产为4，830万美元。截至2019年12月31日，HSLFI的投资组合包括对8家投资组合公司的债务投资。截至2019年12月31日，对一家投资组合公司的总本金总额为1 130万美元的单一投资组合公司的投资总额为1 130万美元，对投资组合公司的投资总额为3 030万美元。截至2019年12月31日，HSLFI没有对非权责发生状态进行投资.HSLFI投资于我们可以直接投资的行业中的投资组合公司。

我们将现金或证券投资于HSLFI的投资组合公司，以换取有限责任公司在HSLFI的股权。截至2019年12月31日，我们和竞技场各拥有HSLFI 50.0%的股权。我们有一项最初的承诺，即资助2 500万美元的现金利息。截至2019年12月31日，980万美元资金没有到位。截至2019年12月31日，我们在HSLFI的投资包括1，520万美元的股本捐款。

我们的投资活动， 和我们的日常业务，是由我们的顾问管理和监督的董事会，或董事会，其中大多数成员 是独立于我们。根据一份日期为2019年3月7日的投资管理协议或“投资管理协议”，我们同意向我们的顾问支付基本管理费和向我们提供咨询服务的奖励费。我们还与我们的顾问签订了一项行政协定或行政协定，根据该协定，我们同意向我们的顾问偿还我们的顾问在履行“行政协定”规定的义务时可分摊的部分间接费用和其他费用。

我们的普通股于2010年10月29日开始交易，目前在纳斯达克全球选择市场(纳斯达克)进行交易，代号为“HRZN”。

现有信息

我们的首席执行官办公室位于康涅狄格州法明顿市法明顿大街312号，我们的电话号码是(860)676-8654，我们的互联网地址是www.horizontechfinance.com。我们在我们的网站上免费提供我们关于表10-K的年度报告、关于表格10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告，以及在合理可行的情况下尽快对这些报告进行修正，在我们向美国证券交易委员会提交或提供这些材料之后，否则，本网站所载的资料不会以参考方式纳入本年报的表格10-K，而阁下亦不应将本网站所载的资料视为表格10-K的本年报或我们向SEC提交的任何其他报告的一部分。

证交会还维护 一个网站，其中包含报告、代理和信息陈述以及我们向证券交易委员会提交的其他信息，网址是www.sec.gov。这些报告的副本 、代理和信息陈述以及其他信息也可在支付复制费后通过电子请求获得 在publicinfo@sec.gov。

我们的顾问

我们的投资活动 由我们的顾问管理，我们期望我们的顾问能够继续受益于我们顾问确定有吸引力的投资机会、对潜在投资进行调查和估价、谈判投资和管理我们的投资组合的能力。 除了他们在我们的顾问和我们的顾问成立之前共同工作的多年经验之外，我们的投资团队成员拥有广泛的贷款背景，在各种商业金融公司、技术银行和私人债务基金方面有丰富的经验，并在风险资本和私人股本界建立了广泛的联系网络。这种联系网络提供了投资机会的主要来源。

我们的顾问由六名高级管理人员领导，其中包括小罗伯特·D·波莫罗伊、我们的首席执行官杰拉尔德·A·米库德、我们的总裁丹尼尔·R·特罗里奥、我们的高级副总裁兼首席财务官约翰·邦巴拉、我们的高级副总裁、总法律顾问和首席合规干事丹尼尔·S·德沃塞茨、我们的高级副总裁兼首席投资干事戴安·厄尔和我们的高级副总裁兼首席信贷官戴安·厄尔。

我们的战略

我们的投资目标 是最大限度地提高我们的投资组合的总回报，方法是从我们提供的贷款中产生当期收入，并从我们在发放这些贷款时所得到的认股权证中获得资本增值。为了进一步实施我们的业务战略，我们希望我们的顾问继续采用以下核心策略：

市场机会

我们的投资主要集中在我们的目标产业。我们关注的技术领域包括通信、网络、数据存储、软件、 云计算、半导体、互联网和媒体以及与消费者相关的技术。我们关注的生命科学领域包括生物技术、药物发现、药物传递、生物信息学和医疗设备。保健信息和服务部门 我们的重点包括诊断学、电子病历服务和软件以及其他与保健有关的服务和技术，以提高管理保健的效率和质量。我们关注的可持续性部门包括替代能源、能源管理、能效、绿色建筑材料和废物回收。我们将所有这些公司称为“与技术有关的” 公司，因为这些公司正在开发或向利用科学知识(包括技术、技能、方法、设备和工艺)解决问题的企业和消费者提供商品和服务。在正常市场情况下，我们打算将我们总资产价值的至少80%投资于这些公司。

我们相信，风险投资公司 贷款有潜力获得更高的回报，这是有吸引力的，尽管向发展阶段公司提供贷款的风险很高。潜在的好处包括：

我们认为，风险投资公司贷款也为投资组合公司、其管理团队和股本投资者提供了一个有吸引力的融资来源，因为：

竞争优势

我们认为，我们与我们的顾问一道具有重要的竞争优势，其中包括：

持续执行承诺和关闭事务。我们的顾问及其高级管理和投资专业人员有着广泛的风险贷款的来源、承销和管理记录。自2004年开始运作以来，我们的顾问及其前身直接向 245家公司发放、承销和管理风险贷款，总额超过17亿美元。

强大的 直接起源能力。我们的顾问在我们的Target 工业中有着丰富的风险贷款来源经验。这一经验使我们的顾问对我们的目标产业有了深入的了解，并拥有了广泛的交易来源和参考资料。

具有丰富经验和凝聚力的管理团队。我们顾问的高级管理团队中的大部分经验丰富的专业人士自成立以来一直在一起。这种一致性使公司、其管理团队及其 投资者能够依赖一致和可预测的服务、贷款产品和条款以及承保标准。

与风险资本和私人股本投资者的关系。我们的顾问与风险投资公司、私人股本公司及其合作伙伴建立了牢固的关系。

众所周知的品牌名称。我们的顾问已经在“地平线技术金融”品牌下向我们的目标产业中的245家公司提供风险贷款。

竞争

我们竞争向我们的目标产业的发展阶段公司提供资金，包括一些投资基金和其他BDC，以及传统的金融服务公司，如商业银行和其他融资来源。我们的一些竞争对手规模更大，拥有比我们更多的财力和其他资源。我们认为，我们与这些实体的有效竞争主要是基于我们顾问的投资专业人员的经验、行业知识和联系、我们的顾问的反应能力、高效的投资分析和决策过程、其创造性的融资产品和定制的投资条款。我们不打算主要在我们提供的利率上竞争，并且相信一些竞争者的贷款利率与我们的利率相当或低于我们的利率。关于我们的竞争地位和竞争风险的更多信息，见“1A项-风险因素-与我们的业务和结构有关的风险-我们在一个竞争激烈的市场中经营投资机会，如果我们不能有效竞争，我们的业务、业务成果和财务状况可能受到不利影响，而贵公司在我们的投资价值可能下降。”

投资标准

我们寻求投资于不同发展阶段的公司、它们的目标工业和目标工业部门及其地理位置，以及支持我们的投资组合公司的风险资本和私人股本赞助者。当我们在不同的发展阶段投资于 公司时，我们要求未来的投资组合公司必须超越发展的萌芽阶段，并且在我们考虑进行投资之前至少已经获得了它们的第一轮风险资本或私人股本融资。 我们期望一家未来的投资组合公司表明它有能力推进技术并随着时间的推移提高其价值。

我们确定了若干标准，我们认为这些标准已经并将继续证明对实现我们的投资目标十分重要。这些标准为我们的投资决策提供了一般的指导方针。但是，我们提醒您，并非所有这些条件都符合我们选择投资的每一家投资组合公司的 。

管理. 我们的投资组合公司通常由经验丰富的管理人员领导，他们在公司经营的Target 行业拥有市场上的专门知识，以及在发展阶段公司方面的丰富经验。管理团队的充分性和完整性是相对于发展阶段和潜在的投资组合公司所面临的挑战来评估的。

继续一个或多个风险资本和私人股本投资者的支持。我们通常投资的公司 一个或多个已建立的风险资本和私人股本投资者以前投资，并继续作出贡献 对企业的管理。我们相信，已建立的风险资本和私人股本投资者可以作为承诺的 合作伙伴，并将协助他们的投资组合公司和他们的管理团队创造价值。我们考虑到公司筹集的总金额、估值历史、未来投资的投资者准备金、预期的时机和下一轮股权融资的里程碑。

经营 计划和现金资源。我们通常要求一家未来的投资组合公司，除了有足够的 获得资金来支持杠杆作用外，还必须证明一项能够产生现金流动的经营计划，或者有能力筹集必要的额外资本来支付其经营费用和偿还其债务。我们对业务计划的审查将考虑到现有现金、现金消耗、现金跑道以及公司实现现金流量正向业务或从投资者获得额外股本所需的里程碑。

企业 和技术价值。我们预计，未来投资组合公司的企业价值将大大超过该公司借款的本金余额。企业价值包括基于最近投资的股本的隐含估值 ，以及公司特定技术、 服务或客户群的内在价值。

市场机会与退出策略。我们寻求投资组合公司，以解决利用其竞争优势的市场机会。竞争优势可能包括独特的技术、受法律保护的知识产权、优异的临床效果或显著的市场吸引力。作为我们投资分析的一部分，我们通常还考虑通过合并、收购或首次公开发行(IPO)实现我们的认股权证的可能性，这是基于该公司目标行业中类似的退出。

投资过程

我们的董事会已将所有投资决策的授权委托给我们的顾问。反过来，我们的顾问为贷款来源、承保、批准和文件处理创造了一种综合办法，我们认为这一过程有效地结合了我们顾问专业人员的技能。 这一过程使我们的顾问能够通过投资决定、关闭文件和投资资金，有效和及时地完成投资，同时确保我们的 顾问严格的承销标准得到一贯的维持。我们认为，我们的顾问的工作人员高度参与投资过程的各个阶段，使我们能够尽量减少信贷风险，同时向我们的投资组合公司提供优质的 服务。

起源我们的顾问贷款来源过程开始于其以行业为重点的区域董事总经理，他们负责识别、联系和筛选前景。这些董事总经理会晤了关键的决策者，并与诸如风险资本和私人股本公司及管理团队、律师事务所、会计师事务所、投资银行、投资组合公司顾问和其他放款人等转诊来源进行交易，以寻找潜在的投资组合公司。我们相信，我们的品牌和管理团队在风险贷款社区，以及许多重复的企业家和潜在的 投资组合公司的董事会成员是众所周知的。这些广泛的关系涉及整个风险贷款行业，在我们顾问的交易中产生了相当大的一部分(br}。

我们顾问的主管 总经理从潜在的投资组合公司和这些材料以及 其他可用的信息中获取材料，确定我们的顾问是否适合发布不具约束力的条款表。管理总监根据他或她的经验、竞争环境和潜在投资组合公司的需要作出这一决定，并寻求我们顾问高级管理和投资团队的咨询意见。

术语 工作表如果总经理在与高级管理人员审查和协商后确定潜在的 交易符合我们顾问的初始信用标准，我们的顾问将向潜在的 投资组合公司发出一份不具约束力的条款表。

交易的条件是根据未来投资组合公司的具体资金需要而量身定做的，同时考虑到市场动态、管理团队的质量、所涉风险资本和私人股本投资者的素质或获得 公共股本的能力和适用的信贷标准，其中可能包括预期投资组合公司的现有现金资源、其技术的发展和下一轮股权融资的预期时间。

承保。 一旦条款表已经谈判和执行，并且未来的投资组合公司已经汇出了良好的 信任存款，我们要求未来的投资组合公司提供更多的尽职调查材料，并安排一次尽职调查 访问。

尽职调查尽职调查程序包括正式访问未来投资组合公司的地点 ，并与未来投资组合公司的高级管理团队进行面谈。这一过程包括从了解潜在投资组合公司 业务的独立第三方获得和分析可公开获得的信息，包括尽可能跟踪技术市场的分析人员、我们的目标产业的思想领袖 以及重要的客户或合作伙伴(如果有的话)。审查外部信息来源，包括工业出版物、科学出版物和市场文章、互联网出版物、公开获得的关于竞争者或竞争技术的信息以及我们的顾问投资小组根据其在技术市场的经验所了解的信息。

尽职调查程序的一个主要内容是采访预期投资组合公司的现有主要投资者，这些投资者往往也是未来投资组合公司董事会的成员。虽然这些董事会成员和(或)投资者不是独立的信息来源，但他们对管理层的支持和支持未来投资组合公司进一步发展的意愿是我们决策过程的关键要素。

投资备忘录在完成尽职调查程序以及审查和分析预期投资组合公司提供并从外部获得的所有信息后，我们的顾问指派的信贷干事编写了一份投资备忘录，供审查和批准。投资备忘录由我们的顾问首席投资官审查，然后提交给我们顾问的投资委员会批准。

投资委员会我们的顾问投资委员会负责全面的信贷政策、投资组合管理、所有投资的 批准、投资组合监测和报告以及问题帐户的管理。该委员会与 我们顾问的全体工作人员进行互动，以审查潜在的交易和交易流程。我们顾问的工作人员的跨职能成员之间的这种互动确保了整个交易过程中有效的交易采购、谈判和承销。投资委员会定期审查和讨论投资组合的表现和当前的市场状况，以确保交易结构和条款是一致的和最新的。

贷款结帐和资金。批准的投资由我们顾问的内部法律和贷款管理人员记录和关闭.贷款文档基于我们的顾问创建的标准模板，并为每个事务自定义 以反映特定的交易条款。交易文件通常包括贷款和担保协议、授权协议 和适用的完善文件，包括适用的统一商法典融资报表，并在适用情况下还可包括房东协议、专利和商标担保授予、排序安排协议、债权人间协议和其他风险借贷行业商业贷款标准协议。资金需要得到我们顾问的总顾问、首席执行官或总裁、首席财务官和首席投资官或首席信贷官的最后批准。

投资组合 管理和报告。我们的顾问保持一种“手动”的方法，以保持与 我们的投资组合公司的沟通。至少每季度，我们的顾问通过电话与我们的投资组合公司联系业务和财务更新 ，并执行评审。我们的顾问可以每月或更频繁地与被认为具有更大信用风险的投资组合公司联系。我们的顾问要求所有的私营公司提供财务报表，通常是每月。对于上市公司， 我们的顾问通常依赖公开报告的季度财务报告。这使我们的顾问能够识别投资组合公司财务业绩或状况中的任何意外发展 .

我们的顾问 开发了一个专有的内部信用评级系统来分析我们的债务投资的质量。使用此系统，我们的 Advisor将分析并按季度对投资组合中的信用风险进行评级。每个投资组合公司的评级为 1到4，3表示标准风险级别的评级。评级为4代表了一个改进的和更好的 信用质量比现有的在其最初的承保。评级为2或1表示信用质量 恶化，本金损失的风险增加。新投资的评级通常为3，除非特殊的 情况另有要求。这些投资评级是由我们的顾问在内部生成的，我们不能保证 其他人会将相同的评级分配给我们的投资组合投资或类似的投资组合投资。

我们的顾问 密切监测投资组合公司的不利发展，评级为1或2。此外，我们的顾问与这些投资组合公司的管理层、董事会和主要股东保持定期联系，以讨论纠正投资组合公司恶化的战略倡议。

下表 描述了每个评级级别：

有关我们现有投资组合评级的讨论，请参阅“项目7-管理部门对财务状况的讨论和分析”和“经营结果-债务投资资产质量”。

管理协助

作为一个BDC，我们提供， 通过我们的顾问，并必须根据要求，管理援助，我们的某些投资组合公司。这种援助可能包括监测投资组合公司的业务、参加董事会和管理会议、与投资组合公司的官员协商和提供咨询意见以及提供其他组织和财务指导。

虽然我们可能为这些服务收取费用，但根据“行政协定”，我们将偿还顾问代表我们提供这些服务的费用。

员工

我们没有任何雇员。我们的每一位执行官员都是我们顾问的雇员。我们的日常投资业务由我们的 顾问管理。作为我们的管理员，我们偿还顾问在履行“ 行政协定”规定的义务时可分摊的部分费用，包括我们的首席财务官和首席合规干事及其各自的工作人员的可分配费用部分。

投资管理协议

根据“投资管理协议”的规定，我们的顾问：

我们的顾问根据“投资管理协定”提供的 服务不是排他性的，只要它对我们的服务不受损害，就可以向其他实体提供类似的服务。

投资咨询费

根据我们的投资管理协议，我们向我们的顾问支付投资咨询和管理服务的费用，包括基本管理费用和奖励费用。

基本管理费截至2018年10月30日，每月应付的基本管理费按(1)我们的总资产减去(2)现金和现金等价物的每年2.00%的比率计算。为计算基本管理费， “总资产”一词包括从杠杆收益中获得的任何资产。自2018年10月31日和之后，即1940年法案第61(A)(2)节中减少的资产保险要求适用于公司的第一个日期， 基本管理费过去和将来每年按公司总资产的2.00%计算(减去现金和现金等价物)，包括以杠杆收益获得的任何资产；如果公司的总资产(减去现金和现金等价物)超过2.5亿美元，则这种超过2.5亿美元以上的数额的基本管理费按公司总资产的1.60%(减去现金和现金等价物)的年率计算，包括以杠杆收益获得的任何资产 。

奖励费奖励费分为以下两部分：

第一部分( 受以下定义的奖励费用上限和延期机制约束)是根据前一个日历季度的奖励前费用净投资收入计算并按季度支付欠款的。为此目的，“预先奖励 费用净投资收入”系指该日历年季度应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(提供管理援助的其他费用(不包括提供管理援助的 费用)，例如承诺、起源、结构、勤勉和咨询费或从投资组合公司收到的其他 费用)，减去该季度的费用(包括基础 管理费、根据“行政协定”应支付的费用，以及对任何已发行的 和未付优先股支付的任何利息费用和任何股息，但不包括奖励费)。激励前费用净投资收益包括，在具有递延利息特征的投资(如原始发行折扣、带实物支付利息的债务工具、 或pik和零息票证券)的情况下，我们尚未收到现金的应计收入。奖励前费用净投资收入的奖励费为前一个日历季度前一季度的奖励前费用投资收入净额的20.00%，超过紧接前一个日历季度结束时我们净资产的1.75%(即每年化7.00%)的障碍率，但须以每个日历季度结束时的“追赶”规定为限。根据 这一规定，在任何日历季度，顾问不收取奖励费，直到奖励前的投资收入净额 等于1.75%的障碍率，然后作为“追赶”而收到。, “奖励前费用净投资收入的100.00%(如有的话)，即奖励前费用净投资收入(如有的话)超过障碍率，但每季度低于2.1875%(按年计算为8.75%)。这项“追上”规定的效果是，如任何日历季的预激励费用净投资收入超过2.1875%，顾问将获得奖励前费用净投资收入的20.00%，犹如障碍费率不适用一样。

预激励费净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现资本损失或未实现资本增值或 折旧。由于奖励费的结构，我们有可能在 我们蒙受损失的一个季度内支付一笔奖励费。例如，如果我们收到的预激励费净投资收益超过季度最低门槛率， 我们将支付适用的奖励费用上限，以下定义的奖励费用上限，即使我们已经在该季度 因已实现和未实现的资本损失而蒙受损失。我们用于计算这部分激励费用的净投资收益也包括在我们用于计算2.00%基础管理费的总资产数额中。这些计算是适当的 按比例分配的任何期间少于三个月，并调整任何股票发行或回购在适用的季度。

前激励费净投资收益的激励费 受费用上限和延期机制的约束，该机制以三年的回首期为基础确定，并在发生时予以支出。为此目的，奖励费用的回顾期以奖励费前投资收入净额为基础，或奖励费回溯期，奖励费回溯期包括最近完成的日历季度和前11个完整日历季度。每季度须缴付的每季度奖励费净投资收益受上限或奖励费用上限及延迟机制约束，顾问可借此机制收回部分递延的奖励费用(综合而言，奖励费用上限及延期机制)。奖励费 帽等于(A)奖励费用回首期内累计预奖励费净回报的20.00%(B)在奖励费用回溯期内支付给顾问的任何种类的累计奖励费用。在任何日历季度 奖励费用上限为零或负值的情况下，我们将不向该季度的顾问支付奖励前费用净额( 投资收入净额)的奖励费用。如果奖励前费用净投资收入的奖励费用的支付受到奖励费限额的限制，则这些费用的支付将推迟，并在以后的日历季度中支付，延期至推迟之日起三年，但须受某些限制。, 在“投资管理 协议”中作了规定。我们只对激励前费用净投资收益支付激励费用，并在激励费用上限 和延迟机制允许的范围内支付。“累计预激励费净收益”指奖励费用回首期内每个日历季度的激励前费用净投资收入和基础管理费的 之和，以及(B)在适用的奖励费用回溯期内累计已实现资本损益、累计未实现资本增值和 累计未实现资本折旧的总和。

2019年3月5日，顾问不可撤销地放弃收取与先前推迟支付的数额有关的奖励费，因为根据“投资管理协定”，它可能有权从2019年1月1日起至2019年12月31日止期间领取奖励费。

2018年3月6日，顾问 不可撤销地放弃收取与先前推迟支付的数额有关的奖励费，因为根据“投资管理协定”，它可能有权从2018年1月1日起至2018年12月31日止期间领取奖励费。

以下是奖励费用中与收入有关的部分计算的 图形表示：

基于净投资收益的季度激励费

激励前费用净投资收益 (以净资产价值的百分比表示)

奖励前费用净投资收益分配给奖励费第一部分的百分比

奖励费的第二部分是在每个日历年结束时(或在“投资管理协定”终止时，截止终止之日)确定和支付欠款，如果有的话，等于我们已实现资本收益的20.00%，如果有的话，从我们当选为BDC之日起，到每个日历年年底止，减去所有已实现资本损失和截至该年年底未实现资本折旧，减去以前为资本收益奖励费支付的所有款额。

激励费用计算实例

例1：在计算每个会计季度的总回报要求之前，奖励 费中与收入有关的部分

备选案文1

假设：

投资收入(包括利息、 分配、费用等)=1.25%

跨栏率⁽¹⁾ = 1.75%

管理费⁽²⁾ = 0.50%

其他费用(法律、会计、托管人、转帐代理等)⁽³⁾ = 0.20%

激励前费用净投资收入 (投资收入-(管理费+其他费用))=0.55%

预激励费净投资收益不超过障碍率，因此不存在与收入相关的激励费用。

备选案文2

假设：

投资收入(包括利息、 分配、费用等)=2.80%

跨栏率⁽¹⁾ = 1.75%

管理费⁽²⁾ = 0.50%

其他费用(法律、会计、托管人、转帐代理等)⁽³⁾ = 0.20%

激励前费用净投资收入 (投资收入-(管理费+其他费用))=2.10%

激励费=100.00%×预激励费净投资收入(以“追赶”为准)⁽⁴⁾

= 100.00% × (2.10% - 1.75%)

= 0.35%

预激励费净投资收入超过障碍率，但不完全满足“追赶”规定；因此，奖励费用中与收入相关的部分为0.35%。

备选方案3

假设：

投资收入(包括利息、 分配、费用等)=3.00%

跨栏率⁽¹⁾ = 1.75%

管理费⁽²⁾ = 0.50%

其他费用(法律、会计、托管人、转帐代理等)⁽³⁾ = 0.20%

奖励前费用净投资收入 (投资收入-(管理费+其他费用))=2.30%

激励费=100.00%×预激励费净投资收入(以“追赶”为准)⁽⁴⁾

激励费=100.00%ד追赶” +(20.00%×(预激励费净投资收入-2.1875%))

追赶=2.1875%-1.75%

= 0.4375%

激励费=(100.00%×0.4375%) +(20.00%×(2.3%-2.1875%))

= 0.4375% + (20.00% × 0.1125%)

= 0.4375% + 0.0225%

= 0.46%

预激励费净投资收入超过障碍率，完全满足“追赶”规定，因此激励费用的收入相关部分为0.46%。

例2：在计算每个会计季度的总回报要求后，奖励 费中与收入有关的部分

备选案文1

假设：

投资收入(包括利息、分配、费用等)=2.80%

跨栏率⁽¹⁾ = 1.75%

管理费⁽²⁾ = 0.50%

其他费用(法律、会计、托管人、转账代理等)⁽³⁾ = 0.20%

激励前费用净投资收入(投资收入-(管理费+其他费用))=2.10%

激励费=100.00%×预激励费 净投资收入(以“追赶”为限)⁽⁴⁾

=100.00% × (2.10% - 1.75%)

= 0.35%

2014年7月1日以来累计应计和/或 支付的奖励补偿金=9，000，000美元

2014年7月1日以来因业务而产生的净资产累计净增20.0%=8 000 000美元

虽然我们的激励前费用净投资收入超过1.75%的门槛率，但不支付奖励费用，因为自2014年7月1日以来，业务活动导致的净资产累计净增的20.0%不超过自2014年7月1日以来累积的收入和资本收益奖励费用和(或)支付的奖励费用。

备选案文2

假设：

投资收入(包括利息、分配、费用等)=2.80%

跨栏率⁽¹⁾ = 1.75%

管理费⁽²⁾ = 0.50%

其他费用(法律、会计、托管人、转账代理等)⁽³⁾ = 0.20%

激励前费用净投资收入(投资收入-(管理费+其他费用))=2.10%

激励费=100.00%×预激励费 净投资收入(以“追赶”为限)⁽⁴⁾

=100.00% × (2.10% - 1.75%)

= 0.35%

预激励费用净投资收入超过障碍率，但不完全满足“追赶”规定；因此，奖励费用中与收入有关的部分为0.35%。

自2014年7月1日起应计和/或支付的累计奖励补偿金=9 000 000美元

2014年7月1日以来业务活动导致的净资产累计净增20.0%=10，000，000美元

由于我们的激励前费用净投资收入超过1.75%的门槛率，而且由于2014年7月1日以来业务活动导致的累计净资产净增的20.0%超过了2014年7月1日以来累积的收入和资本收益奖励费用和(或)自2014年7月1日起支付的资本收益奖励费用，因此将支付奖励费，如上文例1备选案文3所示。

例3：资本利得部分奖励 费

备选案文1

假设：

第一年：在A公司或投资A公司投资2 000万美元，在B公司或投资B投资3 000万美元

第2年：投资A以5 000万美元出售，投资B的公平市场价值(FMV)确定为3 200万美元

第三年：FMV of Investment B确定为2 500万美元

第四年：以3 100万美元出售的投资 b

如果有的话，奖励费的资本收益 部分将是：

第一年：无(无销售 事务)

第二年：奖励资本利得600万美元(3000万美元出售投资A的资本收益乘以20%)

第三年：无；500万美元 (20%乘以(3 000万美元累积资本收益减去500万美元累计资本折旧)减去600万美元 (以前在第二年支付的资本收益费用))

第四年：资本利得奖励费20万美元；620万美元(累计资本利得3 100万美元乘以20%)减去600万美元 (第二年收取的资本收益奖励费)

备选案文2

假设：

第一年：在A公司或A公司投资2 000万美元，在B公司或投资B投资3 000万美元，在C公司或投资C投资2 500万美元

第二年：投资A以5 000万美元出售，投资B的FMV确定为2 500万美元，投资C的FMV确定为2 500万美元

第三年：FMV of Investment B确定为2 700万美元，投资C以3 000万美元出售

第四年：FMV of Investment B确定为3 500万美元

第五年：以2000万美元出售的投资

资本利得奖励费，如果有的话，是：

第一年：无(无销售 事务)

第二年：500万美元资本收益奖励费(20%乘以2 500万美元(投资实现资本收益3 000万美元减去投资B未实现的资本折旧))

第三年：140万美元资本收益奖励费⁽¹⁾(640万美元(20%乘以3 200万美元(累计已实现资本收益减去300万美元未实现资本折旧)减去第二年收到的500万美元资本收益奖励费)

第4年：无(无销售 事务)

第五年：无(500万美元 (20%乘以2 500万美元(累计已实现资本收益3 500万美元减去实际资本损失1 000万美元)) 减去第2年和第3年支付的累计资本收益奖励费640万美元⁽²⁾

所显示的 回报的假想数额是基于我们总净资产的一个百分比，并且不假设有杠杆作用。不能保证将实现正回报 ，实际回报可能与本例中显示的不同。

支付我们的费用

所有投资专业人员和我们顾问的工作人员，如从事提供投资咨询和管理服务，以及可分配给这些服务的人员的报酬 和日常间接费用，均由我们的顾问提供和支付。我们承担我们业务和交易的所有其他费用和费用，包括与下列有关的费用和费用：

我们的顾问可以不时支付我们欠第三方货物或服务供应商的款项。我们随后向我们的顾问偿还了代表我们支付的这些款项。一般来说，我们的费用是按照美国公认的会计原则(GAAP)支出的。如果我们承担的费用应资本化并摊销为费用，我们也会按照GAAP 这样做，这可能包括在资产的使用寿命或正在执行或提供的服务 或产品的寿命期间按直线摊销这些数额。

责任限制及弥偿

“投资管理协议”规定，我们的顾问及其官员、管理人员、合伙人、代理人、雇员、控制人员和与我们顾问有联系的任何其他 人或实体在监督或管理我们的投资活动时的任何作为或不作为，或我们所蒙受的任何损失，除构成故意渎职、恶意、严重疏忽或鲁莽无视“投资管理协定”规定的义务的作为或不行为外，均不对我们负责。“投资管理协定”还规定，在符合某些条件的情况下，我们向我们的顾问及其高级官员、管理人员、合伙人、代理人、雇员、控制人员和与我们顾问有联系的任何其他人或实体提供赔偿，赔偿他们因向我们提供服务而承担的责任(包括与我们或我们的股东的权利或诉讼有关的任何责任)，但不包括构成故意渎职、恶意或严重疏忽或罔顾其根据“投资管理协定”的职责的作为或不作为的责任。

董事会建议和批准“投资管理协议”

在2018年10月30日举行的股东特别会议上，股东们根据董事会的建议，批准了一项新的投资管理协议，该协议于2019年3月7日生效。“投资管理协议”自批准之日起生效，有效期为两年，然后必须由本公司董事会每年重新批准，为期一年。在考虑建议批准“投资管理协定”时，我们的董事会举行了一次面对面的会议，会上着重讨论它收到的关于下列方面的资料：(A)我们的顾问向我们提供的咨询服务和其他服务的性质、质量和范围；(B)关于具有类似投资目标的其他BDC支付的咨询费用或类似费用的比较数据；(C)与具有类似投资目标的BDC相比，我们的预计费用和费用比率；(D)我们的顾问或署长从他们与我们的关系中获得的任何现有和潜在的间接收入来源和这些关系的盈利能力；(E)关于根据“投资管理协定”执行这种服务的服务和 人员的资料；(F)我们的顾问及其附属公司的组织能力和 财务状况；(G)我们的顾问关于可能执行我们的投资组合交易的经纪人的甄选和 报酬的做法，以及经纪人向我们的顾问提供经纪和 研究服务的情况；以及(H)从其他第三方服务 提供者或通过内部管理结构获得类似服务的可能性。

根据所审查的资料及其有关的讨论，我们的董事会，包括对 us不感兴趣的大多数董事，决定根据“投资管理协定”的规定支付的投资管理费对所提供的服务是合理的。

期限和终止

除非如下文所述提前终止 ，否则在最初两年任期之后，如果我们的董事会每年批准，包括我们不感兴趣的人的董事的过半数，或我们未清偿的投票证券的多数持有人和不感兴趣的人的董事的多数票，则将继续有效。“投资管理 协议”在转让时将自动终止。投资管理协议可由 任何一方在不超过60天的书面通知给另一方时发出终止通知，而不受处罚。见“1A项-风险因素-与我们的业务和结构有关的风险-我们的顾问可在60天前辞职，而且我们可能无法在这段时间内找到合适的替代者，从而使我们的业务中断，从而可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生不利影响。”

行政协定

我们的董事会和我们的多数独立董事于2018年7月27日审议并重新批准了“行政当局协议”。根据“行政协定”，行政长官向我们提供办公设施和设备，为我们提供文书、簿记和记录服务，并向我们提供进行日常业务所需的其他行政服务。我们偿还署长在履行“行政协定”规定的义务时应分摊的间接费用和其他费用，包括租金、与履行遵守 规定的职能有关的费用和费用以及我们的首席财务干事 和首席合规干事及其各自的工作人员的补偿费和有关费用的可分配部分。审计委员会定期审查与顾问 或顾问其他客户分摊的费用分配情况，以确认根据“投资管理协定”和“行政协定”的规定以及当时的情况，分配的费用是合理和适当的。

许可协议

我们已经与HorizonTechnologyFinance，LLC或HTF签订了一项许可协议，根据该协议，我们获得了使用服务标记“HorizonTechnologyFinance”的非排他性、免版税的 权利和许可。根据这项协议，只要与我们的顾问签订的投资管理协议有效，我们就有权使用 “Horizon Technology Finance”服务标记。除了这个有限的许可，我们没有合法的权利“地平线技术金融” 服务标记。

调节

根据1940年法案，我们选择将{Br}作为BDC加以管理，并根据该法M分节选择被视为RIC。与受1940年法案管制的其他公司一样，BDC必须遵守某些实质性的监管要求。“1940年法”载有禁止BDC与其附属公司(包括任何投资顾问或次级顾问)、主要承销商以及这些附属公司或承销商的联营公司之间交易的禁令{Br}和限制，并要求多数董事为“利害关系人”以外的人，因为1940年法令对这一术语作了定义。此外，1940年法案规定，我们不得改变我们业务的性质，以停止或退出作为BDC的选举，除非得到1940年法案所界定的“我们未付的投票证券的多数票”的批准。根据“1940年法令”，公司的多数未缴表决权证券定义为：(1)出席会议的该公司67%或以上的股份，如果该公司50%以上的流通股有代理人出席或代表该公司，或(2)该公司50%以上的流通股中有50%以上是该公司的流通股。我们的附例规定召开股东特别会议，在此特别会议上，可在会议日期前不少于十天或六十天的书面通知上审议这种行动。

我们可以将我们资产的100%投资于直接从发行人那里通过私下谈判交易获得的证券。关于这种证券，为了公开转售，我们可以被视为“承销商”，因为这一术语在1933年经修正的“证券法”或“证券法”中定义。我们不打算购买任何投资公司发行的超过1940年法令规定的限制的证券。在这些限制下，除注册货币市场基金外，我们一般不得购买任何投资公司的有表决权股票的3%以上，将我们的资产总额的5%以上投资于一家投资公司的证券，或将我们总资产价值的10%以上投资于一家以上的投资公司的 证券。关于投资于 投资公司发行的证券的投资组合中的这一部分，应当指出，这种投资可能会使我们的股东承担额外费用。我们的投资政策没有一个是基本的，任何投资政策都可以在未经股东批准的情况下改变。

根据1940年法案，我们也可能被禁止在没有事先得到我们的董事们的批准的情况下，参与与我们的附属公司的某些交易，这些董事不感兴趣，而且在某些情况下，事先得到证券交易委员会的批准。例如，根据1940年的法案，在没有从SEC收到 免责救济的情况下，我们和我们的附属公司可能被排除在除 价格以外的其他条款由我们的附属公司谈判的交易中共同投资。由于这些情况中的一种或多种，我们可能无法像 那样投资，否则我们就无法在某些投资中投资，或无法迅速变现头寸。2017年11月27日，美国证券交易委员会(SEC)授予我们、我们的顾问和我们的某些附属公司一项免责减免令，允许我们与某些附属的 基金共同投资谈判中的投资，但须遵守该命令的条款和条件。

我们预计将定期接受美国证券交易委员会(SEC)的审查，以确定是否符合1940年的法案。

我们必须提供和维持一家信誉良好的保真保险公司发行的债券，以保护我们免受盗窃罪和贪污。此外，作为一名BDC，我们被禁止保护任何董事或官员，使我们或我们的股东不因故意渎职、恶意、严重疏忽或不计后果地无视该人的职务所涉及的职责而对我们或我们的股东承担任何责任。

我们和我们的顾问 通过并执行了合理设计的书面政策和程序，以防止违反联邦证券法，并每年审查这些政策和程序，以确定其执行是否充分和有效。我们和我们的顾问指定了一名首席合规官，负责政策和程序的管理。

合格资产

根据1940年法案，除1940年法令第55(A)节所列的资产外，BDC不得获得任何资产，这些资产称为符合条件的资产，除非在进行收购时，符合资格的资产至少占公司 总资产的70%。与我们拟经营的业务有关的主要资产类别如下：

定义 合格资产的规定可能会随着时间的推移而改变。我们可以根据需要调整我们的投资重点，以遵守和/或利用这一领域的任何管制、立法、行政或司法行动。

对投资组合公司的管理援助

BDC必须是组织起来的，其主要营业地在美国，其经营目的必须是对“合格资产”中所述的证券类型进行投资。然而，为了在70%的测试中把证券组合证券算作合格的 资产，BDC必须控制证券的发行人，或者必须向证券的发行人(上述小公司和有偿付能力的公司除外)提供 的大量管理援助。如果BDC与一名或多名其他共同行动的人一起购买这种证券，BDC将满足这一测试 ，如果该集团中的另一人提供这种管理援助。提供管理援助，除其他外，是指BDC通过其董事、官员或雇员提出提供重要指导和咨询的任何安排，如果接受，则提供关于投资组合公司的管理、业务或业务目标和政策的重要指导和咨询。

增发股票

我们一般不能以低于每股NAV的价格发行和出售我们的普通股。然而，我们可以以低于普通股目前净值的 价格发行和出售我们的普通股，或者以低于普通股目前净值的价格发行和出售认股权证、期权或购买这种普通股的权利，如果我们的董事会确定这种出售符合我们的最佳利益和我们股东的最佳利益，而且我们的股东已经批准了我们在前面的 12个月内进行这种出售的政策和做法。在任何该等情况下，发行及出售我们的证券的价格，不得低于在委员会决定时与该等证券的市值相近的价格。在过去的12个月里，我们没有向 我们的股东寻求批准，但我们可以寻求我们的股东的批准，以便在未来将我们的普通股 低于其资产净值。

临时投资

如上文所述，在对其他类型的“合格资产”进行投资之前，我们的投资可能包括现金、现金( 等价物)、美国政府证券或自投资之时起一年或更短时间内到期的高质量债务证券，我们将这些投资统称为临时投资，因此我们的资产中有70%是符合条件的资产。 通常，我们投资于评级较高的商业票据，即美国政府机构票据。美国国库券或与这种证券有关的回购协议，这些证券由美国政府或其机构发行的现金或证券提供充分担保。回购协议涉及投资者，如我们，购买特定的 证券和卖方同时同意在一个商定的日期和价格是比购买价格高出一个数额反映商定的-利率。我们的资产可以投资在这种回购协议中的比例没有百分比限制 。然而，除某些例外情况外，如果我们总资产的25%以上是来自一个交易对手的回购协议，我们一般不会满足多样化测试，以符合联邦所得税目的。因此，我们不打算与超过这一限制的单一交易方签订 回购协议。我们的顾问监视与我们签订回购协议交易的 交易对手的信誉。

高级证券

在特定条件下，如果1940年法令所界定的我们的资产保险在每次发行之后至少等于150%，则允许我们发行多类负债和高于我们普通股的一类股票。此外，在任何高级证券未获偿还的情况下，我们必须订定条文，禁止向股东派发或回购该等证券或股份，除非我们在派发或回购时符合适用的资产保障规定，我们亦可以借入高达资产总值5%的款项作临时用途，而不涉及资产保障。关于与杠杆有关的风险的讨论，见“项目1A-风险因素-与我们的业务有关的风险 和结构-我们借款，这扩大了投资数额的盈亏潜力，并可能增加投资于我们的风险”。

1940年的法案还限制了我们可能发行的普通股的认股权证、期权和权利的数量以及这些证券的条款。

道德守则

我们和我们的顾问 分别根据1940年法案的规则17j-1和经修正的1940年投资顾问法规则204-1或“顾问法”，分别通过了一项道德守则，规定了个人投资的程序，并限制了某些个人证券交易。受每一准则约束的人员可为其个人投资帐户投资证券，包括我们可能购买或持有的证券，只要这些投资是按照相关道德守则的要求进行的。每项道德准则都在我们的网站上公布，网址是：http：//www.foreign ontechfinance.com。我们打算在放弃或修改的四个工作日内，通过网站公布对行为守则的任何实质性修正或放弃。

代理投票政策和程序

我们已将我们的代理投票责任委托给我们的顾问。以下是我们顾问的代理投票政策和程序。我们的顾问和独立董事定期审查 准则，因此，可能会有变化。

导言

根据“顾问法”，我们的顾问在SEC注册为投资顾问。作为根据“顾问法”注册的投资顾问，我们的顾问对我们负有信托责任。作为这项职责的一部分，我们的顾问认识到，它必须及时投票给客户证券，不存在利益冲突，符合我们的最大利益和我们股东的最大利益。我们顾问的代理投票策略和程序已经制定，以确保决策与这些信托职责相一致。

这些政策和投票代理人的 程序旨在遵守“顾问法”第206条和第206(4)-6条的规定。

代理策略

我们的顾问在我们的顾问认为是我们股东的最佳利益的情况下，投票给与我们的证券有关的 代理。我们的顾问 逐案审查每个提交给股东表决的提案，以确定其对我们持有的证券组合 的影响。虽然我们的顾问通常投票反对可能对我们的投资组合证券产生负面影响的提案，但如果有令人信服的长期理由，我们的顾问可以投票支持这样的建议。

我们的顾问的代理投票决定是由那些负责监督我们每一项投资的高级官员作出的。为了确保投票不是利益冲突的产物，我们的顾问要求：(1)参与决策过程的任何人向我们的首席合规干事披露他或她所知道的任何潜在冲突，以及他或她与任何有关方就代理投票进行的任何接触；(2)禁止参与决策过程或投票管理的雇员透露我们打算如何就提案进行表决，以减少来自 利益方的任何企图影响。

代理投票记录

您可以通过以下方式获得有关我们如何投票代理的信息 ：向：Horizon Technology Finance Corporation首席合规官(Horizon Technology Finance Corporation，312 Farmington Avenue，Farmington，Connecticut 06032)或致电(860)676-8654。

2002年萨班斯-奥克斯利法案

经修正的2002年“萨班斯-奥克斯利法案”或“萨班斯-奥克斯利法”对公共控股公司及其内部人士规定了各种各样的监管要求。许多这些要求影响到我们。例如：

“萨班斯-奥克斯利法案”要求我们审查我们目前的政策和程序，以确定我们是否遵守“萨班斯-奥克斯利法”及其颁布的条例。我们将继续监测我们遵守“萨班斯-奥克斯利法案”规定的所有条例的情况，并打算采取必要行动，确保我们遵守这些规定。

纳斯达克公司治理条例

纳斯达克通过了上市公司必须遵守的公司治理条例。我们打算遵守这些公司治理 上市标准。我们打算监测今后所有列名标准的遵守情况，并采取一切必要行动，确保我们遵守这些标准。

隐私原则

我们致力于维护股东的隐私和保护我们的非公开的个人信息。提供下列信息以帮助您了解我们收集的个人信息，如何保护该信息，以及在某些情况下，我们为什么可以与选定的其他各方共享信息。

一般情况下，我们不会收到任何与我们的股东有关的非公开的个人信息，尽管我们可以获得我们的股东的某些非公开的个人信息。我们不披露任何关于我们的股东或前 股东的非公开个人信息，除非法律允许或为了为股东帐户服务(例如，转让 代理或第三方管理人)。

我们将访问 限制在具有对 信息的合法业务需求的顾问的员工中访问有关我们的股东的非公开个人信息。我们维护实体、电子和程序保障措施，旨在保护股东的非公开个人信息(Br}。关于与网络事件有关的风险的讨论，见“1A项-风险因素-与我们的业务和结构有关的风险-我们高度依赖信息系统和系统故障，这可能严重扰乱我们的业务，而这反过来又可能对我们普通股的市场价格和我们支付分配的能力产生负面影响”。

选举须课税

我们已选出 应纳税，并打算每年有资格维持我们的选举应纳税，作为“守则”第 M节下的一项规定。为了保持我们的地位，我们必须满足某些收入来源和季度资产多样化的要求(如下所述)。我们还必须在每个纳税年度分配股息，其数额一般至少等于我们普通收入和已实现的短期资本收益净额(即超过长期净亏损的净资本收益)的90%，或投资公司应纳税的收入(如果有的话)，从合法可供分配的资产 中提取，我们称之为“年度分配要求”。虽然我们不需要维持我们的税收地位，但为了避免向RICS征收4%不可扣减的联邦消费税，我们必须在每个日历年分配股息，其数额一般至少等于我们在日历年普通收入的(1)98%的总和(考虑到某些延期和选举)，(2)我们资本收益超过资本损失的98.2%，或资本利得净收入 (按某些普通亏损调整)，至日历年10月31日止的一年期间；(3)前几年未分配的任何前几年的任何普通收入或资本净收益，而我们以前没有支付任何美国联邦公司所得税或避税要求。此外， 虽然我们可以分配已实现的资本净收益(即超过短期资本(br}损失的长期资本收益净额)，如果有的话，至少每年从合法可用于这种分配的资产中分配。, 我们可以决定保留这样的净资本收益或普通收入，为我们提供更多的流动资金。为了符合RIC的条件，我们必须：

以税收为理由

如果我们符合 的条件，并满足年度分配要求，那么我们将不对我们的投资公司应纳税部分征收实体级的所得税，也不受任何净资本收益(即已实现的长期资本收益超过实现的短期资本净损失)的约束，我们将作为股息分配给股东。我们可以保留全部或一部分净资本收益作投资之用。然而，如果我们保留任何一家投资公司的应税收入或净资本收益，而不能满足 年度分配要求，我们将对所保留的任何数额征收实体级的定期企业税率。 如果我们不能在连续两个纳税年以上的期间内符合RIC的资格，则在下一个纳税年度， 我们可能要对我们的某些资产(即包括收入项目在内的总收益中的超额 )的净增收益征收正常的公司税率。超过如果我们在税务年度结束时以公平市价出售财产，或在今后五年税收年度内选择在重新确认或确认 时确认的资产 的损失总额。

在我们没有收到现金的情况下，我们可能需要确认应纳税的收入。例如，如果我们持有根据适用的税收规则被 视为具有原始发行折扣的债务证券(例如带有PIK利息的债务工具，或在某些情况下，提高利率或发行权证)，我们必须在每个纳税年度的收入中纳入在债务证券有效期内累积的原始债券 折扣的一部分，而不论我们是否在同一课税年度收到代表这些收入的现金。由于任何原始发行折扣将包括在我们的投资公司应纳税的收入 的应纳税年度的应计年度，我们可能需要作出分配给我们的股东，以满足年度分配 要求或消费税避税要求，即使我们不会收到任何相应的现金数额。

我们从我们获得的认股权证中实现的收益或损失，以及由于这些权证失效而造成的任何损失，一般都将被视为资本损益。这种损益一般是长期的还是短期的，这取决于我们持有特定权证的时间长短。

虽然我们目前并不期望这样做，但我们被授权借款和出售资产以满足分配要求。但是，根据1940年法案，我们一般不被允许向我们的股东分配，而我们的债务义务 和其他高级证券是未清偿的，除非某些“资产保险”测试得到满足。此外，我们处置资产以满足分配要求的能力可能受到以下因素的限制：(1)投资组合的非流动性和(或) (2)与我们作为RIC的地位有关的其他要求，包括多样化试验。如果我们处置资产的目的是为了满足年度分配要求或避税要求，我们可能在某些时候作出这样的处置，从投资的角度来看， 是不有利的。

不符合RIC的资格

如果我们不能满足 年度分配的要求，或者没有资格在任何税收年度作为一个中心，假设我们没有资格或利用 的某些补救规定，我们将在该年度对我们的所有应税收入征税，无论我们是否作出任何分配给我们的股东。在这种情况下，我们所有的收入都要缴纳公司级的联邦所得税，减少了分配给股东的金额。相比之下，假设我们有资格成为RIC，我们的公司级联邦所得税负债应该大幅减少或消除。参见“

如果我们不能保持我们的RIC地位，我们将按正常的公司税率对所有应纳税的收入征税。我们将不能扣减分配给股东，也不需要作出。分配一般应向我们的股东征税 作为普通分配收入符合15%或20%的最高税率的范围内，我们目前和累积的 收入和利润。在受“守则”的某些限制的情况下，我们支付给某些公司股东的股息将有资格获得收到的股息扣减额。超过我们目前和累积的收益和利润的分配将首先作为股东在我们普通股的税基范围内的资本回报，而任何剩余的 分配将被视为资本收益。

投资我们的证券涉及高度的风险。除了这份10-K表格的年度报告所载的其他信息外， 在投资我们的证券之前，你应该仔细考虑以下信息。下面列出的风险并不是我们面临的唯一风险。如果发生下列任何事件，我们的业务、财务状况和业务结果 都可能受到重大和不利的影响。在这种情况下，我们的每股资产净值和普通股的交易价格可能会下降， ，你可能会损失一部分或全部投资。

与我们的业务和结构有关的风险

我们依赖于我们的顾问的关键人员和我们的顾问雇用和保留合格人员的能力。

我们没有任何 雇员，并依赖我们的顾问的高级管理人员，以及其他关键人员的身份， 评估，最后选择，结构，关闭和监测我们的投资。这些员工具有重要的行业经验和关系，我们依靠这些经验和关系来执行我们的商业计划，在我们的目标产业中发起风险贷款。我们未来的成功取决于我们顾问管理团队高级成员的持续服务。如果我们的顾问失去了顾问管理团队中任何一位高级成员的服务，我们可能无法像我们所期望的那样经营我们的业务，而且我们的竞争能力可能会受到损害，其中任何一种都可能导致我们的业务、经营结果或财务状况受到损害。

此外，如果Pomeroy先生、我们的首席执行干事Michaud先生、我们的总裁Michaud先生或我们的首席财务干事Trolio先生中的任何两人不再积极参与我们或我们的顾问的工作，并且在90天内没有被一个令人满意的 to key取代，Key可以在没有放弃或治愈的情况下要求偿还关键 机制下的任何未清债务。在这种情况下，如果我们没有足够的现金来偿还我们的未偿债务，我们可能需要出售投资，这些投资由于其流动性不足，可能很难以优惠的条件或根本不出售。我们也可能无法进行新的投资，无法支付我们现有的提供信贷的义务，或在到期时履行其他义务， ，这可能对我们的业务结果产生不利影响。

我们未来的成功在一定程度上还取决于我们的顾问是否有能力识别、吸引和留住足够数量的高技能雇员。 如果我们的顾问未能成功地识别、吸引和留住这些雇员，我们可能无法像我们所期望的那样经营我们的业务。此外，我们的顾问将来可能以与我们类似的投资目标管理投资基金，从而转移我们执行业务计划所依赖的投资专业人员的时间和注意力。

我们的顾问可能会变更或重组。

我们不能向您保证，顾问将继续担任我们的投资顾问，或者我们将继续接触我们顾问的投资专业人员或其关系。如果 (1)顾问辞去我们的投资顾问职务，或(2)发生了对顾问的控制权变更或被视为变更控制的情况，我们将需要获得股东的批准。 我们不能保证新的投资管理协议或新的投资顾问将提供与“投资管理协议”或顾问一样的或同等的 服务，或者提供与“投资管理协议”或顾问一样优惠的服务。

我们在一个竞争激烈的市场中经营投资机会，如果我们不能有效地竞争，我们的业务、经营结果和财务状况可能受到不利影响，而贵公司在我们的投资价值可能会下降。

我们与一些投资基金和其他BDC以及诸如商业银行和其他融资来源等传统金融服务公司竞争投资。我们的一些竞争对手规模更大，拥有比我们更多的资金、技术、营销和其他资源。例如，一些竞争者可能有较低的资金成本和获得我们无法获得的 资金来源。这可能使这些竞争对手能够以与我们通常提供的利率相当或低于其利率 的利率进行商业贷款。如果我们不与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，我们可能会失去潜在的投资组合公司。如果我们与竞争对手的定价、条款或结构相匹配， 我们可能会经历净利息收入减少和信贷损失风险增加的情况。此外，我们的一些竞争对手可能有更高的风险承受能力或不同的风险评估，这可以使他们考虑更广泛的投资，建立比我们更多的关系，并建立他们的市场份额。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制，也不受守则作为RIC对我们施加的管制限制。如果我们不能有效地竞争，我们可能无法确定和利用我们确定的有吸引力的投资机会，也可能无法充分投资我们现有的资本。如果发生这种情况，我们的业务、财务状况和业务结果可能会受到重大不利影响。

我们借钱，这放大了投资的收益或亏损的潜力，并可能增加投资于我们的风险。

杠杆通常被认为是一种投机性投资技术，我们打算继续借钱作为业务计划的一部分。杠杆的使用扩大了投资金额的收益或亏损的可能性，因此增加了在我们身上投资 的相关风险。见“项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”。高级债务证券的贷款人对我们的资产拥有高于普通股东的债权的固定美元债权。如果我们的资产价值增加，那么杠杆化将导致归属于我们普通股的资产净值(NAV)比我们没有杠杆化的情况下更快地增加。然而，我们收入的任何减少都会使净收入比我们没有杠杆作用时的下降幅度更大。这种下降可能对我们作出共同股票分配付款的能力产生不利影响。此外，由于我们的投资可能缺乏流动性，如果我们不能在 到期时再融资，我们可能无法以优惠的价格处置 它们，如果我们不能在 到期时再融资，我们可能因此而蒙受损失。

我们偿还任何债务的能力在很大程度上取决于我们的财政业绩，并受制于当前的经济条件和竞争性的压力。此外，由于我们的顾问的管理费是根据我们的总资产减去现金和现金 等价物(包括那些通过使用杠杆获得的资产)支付给我们的顾问的，因此我们的顾问可能有产生杠杆 的财务动机，这可能不符合我们股东的利益。由于杠杆放大了投资组合的收益(如果有的话)，正如上面所讨论的 ，我们的预激励费净投资收入可能超过应付收入奖励费的季度障碍率。 因此，如果我们承受额外的杠杆，支付给顾问的奖励费用可能会增加，而在我们的业绩中没有相应的增加 。由于杠杆作用，我们的普通股持有者承担着任何费用增加的负担，包括向我们的顾问支付的管理费或激励费的任何增加。

除了上文所述的杠杆之外，我们过去还将很大一部分债务投资证券化，以产生现金，为新的投资提供资金，并可在1940年法案和根据“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”第941条或“弗兰克-弗兰克-弗兰克法案”第941条通过的风险保持规则或 Dodd-Frank法案允许的范围内，寻求将额外的债务投资证券化。为了在未来将额外的债务投资证券化，我们可以创建一个全资子公司，并出售和/或 为这类子公司提供一批债务投资。这可能包括将附属公司的利息以无追索权的方式出售给买家，我们期望他们愿意接受较低的利率来投资于投资级贷款池。 我们将在任何这类证券化贷款池中保留全部或部分股权。未来不能将部分债务证券化可能会限制我们扩大业务的能力，充分执行我们的商业战略和增加我们的收入。此外，某些类型的证券化交易可能使我们面临比其他类型的融资更大的损失风险。

2018年6月7日，董事会的“法定多数票”(1940年法案第57(O)节)批准了减少资产 保险的要求，并分别建议我们的股东在股东特别会议上批准减少的资产保险要求。该公司于2018年10月30日举行了一次特别会议，会上股东批准了减少的资产保险要求 。减少的资产覆盖要求将于2018年10月31日生效。

说明：下表说明了杠杆对我们普通股投资回报的影响，假设我们采用杠杆 ，使我们的资产覆盖范围等于(1)截至2019年12月31日的实际资产保险范围，(2)各种年度回报的150%(扣除费用)。下表中的计算是假设的，实际回报可能高于或低于下表中出现的 ：

根据我们截至2019年12月31日的未偿债务1.54亿美元和截至该日借入资金的平均成本4.96%，我们的投资组合每年至少需要2.62%的回报才能支付未偿还债务的年度利息。实际利息支付可能有所不同。

根据假定150%的资产覆盖率和平均借款成本4.96%计算的3.68亿美元未偿债务，我们的投资组合每年至少需要3.59%的回报，才能支付未偿还债务的年度利息。实际利息支付可能有所不同。

如果我们无法遵守键设施中的 契约或限制，或在到期时支付款项，我们的业务可能会受到重大的不利影响。

我们的关键设施是对我们全资子公司CreditII的资产有留置权担保。违反某些契约或限制 或我们在关键设施下到期时未能付款，除非在适用的宽限期内治愈，否则将导致关键机制下的 违约，使贷款人能够根据该机制宣布所有未付款项到期应付。 在这种情况下，我们可能没有足够的资产来偿还这种债务，贷款人可以行使 可利用的权利，包括在适用法律允许的范围内，未经裁决而扣押这些资产。

关键贷款机制还要求第二信贷机构和我们的顾问遵守各种财务契约，包括由我们的顾问维持最低限度的有形净资产，以及对担保关键贷款的贷款抵押品的价值和修改的限制。遵守这些限制可能会阻止我们采取我们认为将有助于我们发展业务的行动，或者与我们的投资目标相一致的行动。这些限制还可能限制我们计划市场条件或对市场条件作出反应的能力，满足特殊的资本需求或以其他方式限制公司活动，并可能导致我们不能符合资格成为企业所得税。关于我们的信贷安排的更多信息，见“项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”。

在KEY工具下发生的违约事件 或加速也可能导致其他债务工具或合同 债务交叉违约或交叉加速，这将对我们的流动性产生不利影响。如果由于 我们不能遵守关键设施的条款，并且我们可能无法按照我们可以接受的条件再融资，我们可能不会获得对关键设施的豁免或修改。

如果我们无法获得额外的债务融资，我们的业务就会受到实质性的不利影响。

我们可能希望 获得额外的债务融资，或需要在关键工具2022票据或资产支持债券 到期时这样做，以便获得可供投资的资金。我们可以从关键设施借款到2021年4月6日。在这一日期之后，我们必须按照其条款和 条件偿还关键机制下的未清预付款。关键机制下的所有未清预付款均应于2023年4月6日到期，除非按照关键机制的规定延长这一日期。除非在2022年9月15日之前赎回，否则2022年9月15日到期应付2022年票据上的所有未清款项。资产支持债券的规定到期日为2027年9月15日。 如果我们不能增加、更新或更换关键贷款，或以商业上合理的条件进行其他新的债务融资，我们的流动性可能会大幅减少。此外，如果我们无法偿还任何此类债务融资项下的未偿债务，并被宣布违约，或无法续借或再融资这些债务融资，则我们可能无法进行新的投资或在正常情况下经营我们的业务。这些情况可能是由于我们无法控制的 情况而出现的，例如无法进入信贷市场、美元价值严重下降、经济衰退或影响到第三方或我们的业务问题，并可能对我们的业务造成实质性损害。

我们受某些风险的影响，这是由于我们与2019年-1证券化有关的利益和我们在2099-1信托基金中的权益所造成的风险。

2019年8月13日，与2019年1证券化和2019年1信托发行资产支持债券有关，我们出售和/或贡献 给Horizon 2019-1、LLC或Trust Depositor、某些贷款或信托贷款，而信托保管人又出售或/或捐助给2019-1信托的股权100%、现金收益和其他 考虑的2019年-1信托基金和(或)捐款给2019-1信托基金，以换取2019年-1信托的100%权益、现金收益和其他 考虑。在这些转让之后，2019年至1号信托，而不是信托存款人或我们，持有信托贷款中的所有所有权利息 。

作为 2019-1证券化的结果，我们通过信托存款人间接持有2019年至1号信托100%的股权。因此， 我们在我们的合并财务报表中合并了信托存托人和2019-1信托以及我们的其他子公司的财务报表。由于每个信托保存人和2019年-1信托被视为与其所有者分离的实体，无论是出于美国联邦所得税的目的，我们出售或贡献给信托保存人，或由信托保存人 向2019年-1信托基金出售或贡献，都不构成美国联邦所得税的应税事件。如果美国国税局采取相反的立场，可能会对我们的业务、财务状况、业务结果或现金流产生重大不利影响。此外，2019年-1信托基金若不能被视为美国联邦所得税的被忽视实体 ，将构成根据2019年-1证券化下的契约违约的事件，根据该契约， 2019-1证券化下的受托人或受托管理人可以，并将按照资产支持票据 (统称为“注记人”)的绝大多数持有人的指示，宣布资产支持票据立即到期应付，并根据该契约行使补救措施，包括(I)提起法律程序，收取在资产支持债券 上或在契约下应付的所有款项，强制执行所获的任何判决。, (2)不时提起诉讼，使契约 全部或部分丧失对2019-1信托财产的赎回权；(3)根据适用管辖权的UCC的有关规定，作为担保方行使任何补救办法，并根据适用的管辖权的UCC的有关规定，采取其他适当行动，保护和执行受托人和非信托人的权利和补救办法；或(Iv)将2019年至1号信托的财产或其任何部分或其中的权利 或其中的权益，在一项或多于一项公开或私人出售中出售，以法律所准许的任何事项进行。任何此类补救措施都可能对我们的业务、财务状况、业务结果或现金流动产生重大不利影响。

与2019年-1的证券化相关的违约事件可能会在我们的其他物质负债下导致交叉违约。

规范 我们其他物质负债的文件包含习惯上的跨违约条款，如果发生与2019年-1证券化相关的违约事件 ，则可能触发这些规定。与我们的其他债务有关的违约事件可能导致这种债务加速增加，并行使有关此类其他债务的文件中规定的其他补救办法。这可能对我们的业务、财务状况、业务结果和现金流动产生重大的不利影响，并可能导致我们无法使分配足以维持我们作为一个中心的地位。

我们可能不会收到现金分配 ，因为我们的间接所有权权益在2019年-1信托。

除了向我们支付的费用 有关我们作为信托贷款的服务者和根据 2019-1证券化文件偿还相关金额外，我们只在 信托存款人收到2019年-1信托的权益付款的情况下才能收到与2019年-1证券化有关的现金。2019年-1信托的股权持有人是2019年-1信托在每个付款日或资产支持债券到期日全额支付之后，如果有的话由2019年-1信托作出分配的剩余索赔人，但须遵守2019年-1证券化文件规定的 付款规定的优先次序。如果2019年-1信托基金的 信托贷款组合的价值由于信贷市场的条件(在清算 事件时相关)而减少，其他宏观经济因素、不良或违约的信托贷款或个别投资组合公司未能履行其对信托贷款的义务，或出于任何其他原因，2019年-1信托基金就信托存款人的权益进行现金分配的能力将受到不利影响，因此 ，2019年-1信托基金的股权价值也将降低.如果我们不能从2019-1信托基金间接收到现金，我们就无法发放足够的款项来维持我们的 的RIC或根本不存在。

备注人 的利益可能与我们的利益不一致。

资产支持票据 是指在2019年-1信托 (目前为我们全资拥有的子公司)的股权持有人的权益支付权上排在首位的债务义务，作为剩余的申索人，如果有的话，由 2019年-1信托进行分配。因此，在某些情况下，通知持有人的利益可能与2019年至1号信托股权持有人的利益不一致。例如，根据规范2019年-1证券化的文件条款， 通知持有人有权在 2019-1信托的权益持有人之前收到本金和利息付款。

只要 资产支持债券仍未结清，持票人有权在某些情况下就信托 贷款采取行动，其方式可能有利于他们的利益，而不是2019年-1信托中股权持有人的利益，包括根据2019年-1证券化的文件行使补救办法。

如果发生违约事件 ，通知持有人将有权确定要行使的补救措施，但须遵守规范2019年-1证券化的文件的条款。例如，在资产支持票据发生违约事件时， 受托人可以并将按照绝大多数资产支持票据持有人的指示，宣布资产支持票据的本金 连同任何应计利息立即到期应付。这将加速这类资产支持票据的本金 ，触发2019年至1号信托基金的偿还义务。未偿还的资产支持票据 将在进一步支付或分配给 2019-1信托股权持有人之前全额支付。不能保证在破产或破产的情况下，通过收集信托贷款或出售信托贷款的 收益，将有足够的资金全额偿还资产支持的 票据下的债务，或向2019年至1号信托的权益持有人支付任何分配款项。

通知持有人寻求的补救办法可能不利于我们作为2019年-1信托中权益的间接持有人的利益。持票人 没有义务考虑对此类其他利益可能产生的任何不利影响。因此，不能保证通知持有人寻求的任何补救办法都符合信托管理人的最大利益，也不能保证我们将通过信托管理人间接地收到任何付款或在资产支持票据加速时分发。2019年-1信托基金未能就我们通过信托存款人间接持有的股本权益作出分配，无论是由于违约事件和加速资产支持票据付款或其他原因，都可能对我们的业务、财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响，并可能导致我们无法使 足以维持我们的分配状况。

与信托贷款的表现 有关的某些事件可能导致资产支持票据本金支付的加速。

以下是2019年-1证券化管理文件所规定的快速摊销事件或快速摊销事件：(1)所有拖欠信托贷款的未偿本金余额总额超过信托贷款未偿本金总额的20%；(2)未偿还信托贷款的未偿本金余额加上所有已清偿信托贷款的未清偿本金余额总额超过信托贷款未偿本金总额的15%(15%)；(3)资产担保债券的未清本金余额总额超过借款基数( 是信托贷款未偿本金余额减去拖欠信托贷款的百分比，以及向发行人 提供超过给定阈值的信托贷款的百分比)，连续60天；(4)2019年-1信托贷款池中包含摊销期内9名或更少承付人的 信托贷款；(5)2019年至1期证券处理文件 规定的违约事件的发生；(Vi)评级机构将资产支持债券的评级下调至<br}“bb”；评级机构将资产支持债券的评级下调至投资级以下，以及评级机构在评级下调后180天内未能纠正该等降级。在发生快速摊销事件后，根据2019年至1号国库化文件规定的付款规定的 优先次序，信托贷款 的本金收款将用于加速支付资产支持债券的本金，直到 资产支持票据的本金余额减少到零为止。这样的事件可能会推迟, 减少或消除2019年-1信托基金就我们间接持有的股本利息支付或分配 的能力，这可能对我们的业务、财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响，并可能导致我们无法使分配额足以维持我们作为一种资产的地位。

我们有某些回购义务 的信托贷款转移与2019年-1证券化。

作为2019年-1年度证券化的一部分，我们签订了一项销售和捐助协议以及一项销售和服务协议，根据该协议，我们将被要求回购任何信托贷款(或其中的参与权益)，这些贷款被出售给2019年-1信托基金，违反了我们或信托保管人就这类信托贷款或 2019-1证券化的法律结构所作的某些惯常的 陈述和担保。如果存在这种违反这种陈述和保证的情况，而且我们不能履行 任何这种回购义务，受托人可以代表2019年-1信托公司对我们提起诉讼，以强制执行这些回购 义务。

由于我们将投资公司的全部或大部分应税收入分配给股东，我们将需要更多的资本来资助我们的增长。如果没有额外的 资金或不能以优惠的条件提供，我们的增长能力将受到损害。

为了满足适用于RIC的要求，避免征收消费税，尽量减少或避免企业一级的联邦所得税， 我们打算将我们投资公司的所有或大部分应纳税收入和净资本收益分配给我们的股东。 但是，我们可以保留我们的资本净利的全部或一部分，对此承担任何适用的所得税，并选择 将这些留存的净资本收益视为分配给我们的股东。作为一名BDC，我们通常被要求保持总资产与高级证券总额的 覆盖范围，包括我们的所有借款和我们今后可能发行的任何优先股，至少150%，但须经某些披露。这一要求限制了我们可以借款的数额。由于 我们继续需要资本来增加我们的债务投资组合，这一限制可能阻止我们产生债务，并要求 us在可能不利的时候筹集额外的股本。我们不能保证我们将以优惠的条件获得债务和股权融资，我们的债务融资可能会受到我们任何未偿还的借款条款的限制。此外，作为一个BDC，我们的能力是有限的发行股票证券的价格低于当时的NAV 每股。如果我们得不到更多的资金，我们可能被迫减少或停止新的贷款和投资活动， ，我们的资产净值可能下降。

作为一个BDC，我们通常不能以低于当时每股NAV的价格发行我们的普通股，除非首先获得我们的股东和我们独立的 董事的批准。如果我们的普通股以低于每股资产净值的价格交易，而我们没有得到这样的批准，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

作为一名BDC，我们通常不能以低于当时每股净值的价格发行我们的普通股，除非获得我们的股东和独立董事的批准。股东批准以低于每股NAV的价格提供普通股的 在2016年1月到期，但我们今后可能会再次寻求这样的批准。如果我们的普通股以低于每股净值的价格交易，而 我们没有得到我们的股东和独立董事的批准以低于每股净值的价格发行普通股， 我们不能通过发行普通股来筹集资金。这可能会限制我们的能力：增长和进行新的投资；吸引和留住顶级投资专业人员；保持交易流量和与我们的目标工业公司和有关实体如风险资本和私人股本赞助者的关系；以及维持一家公共公司的最低有效规模。

我们所面临的风险与利率上升的环境有关，这可能会影响我们的资本成本和净投资收入。

由于几个因素，包括美国政府的财政政策可能造成的长期通胀压力，美联储(Fed)量化宽松计划的结束，以及最近联邦基金利率的提高，利率保持相对较低的水平，但我们预期利率将上升，而不是未来的利率下降。

由于我们目前负债为我们的投资提供资金，我们收入的一部分取决于我们借入资金的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额，如果我们的投资有固定利率或有高于最低利率的利率下限，或者利率“重置”频率低于关键贷款机制的利率，利率的提高可能导致利率压缩，并对我们的净投资收入产生重大的不利影响。除了增加借入资金的成本，这可能会大大减少我们的净投资收入，不断上升的利率也可能对我们获得更多债务融资的能力产生不利影响，其条件与我们目前的债务融资方式一样有利，或根本上是不利的。见“-如果我们无法获得额外的债务融资，我们的业务 可能受到实质性的不利影响。”

在利率上升的情况下，我们持有浮动利率证券的投资组合公司有可能无法支付不断上升的利息数额，这可能导致我们在其贷款文件下发生违约。利率上升还可能使投资组合公司将现金从其他生产性用途转移到支付利息，这可能对它们的业务和业务产生重大不利影响，并可能随着时间的推移，导致我们对这些投资组合公司的投资违约增加。在 中，增加浮动利率贷款下的付款义务可能会导致借款者提前再融资或以其他方式偿还我们的贷款 ，需要我们花费管理时间和费用来重新部署这些收益，包括使用可能不如我们现有贷款优惠的条件 。此外，利率上升可能会增加我们的压力，要求我们向投资组合公司提供固定的 利率贷款，这可能会对我们的净投资收入产生不利影响，因为我们借来的 资金成本的增加不会伴随着这种固定利率投资的利息收入的增加。

我们可以使用套期保值工具，如上限、掉期、期货、期权和远期合同来对冲 利率波动，但须符合 适用的法律要求，包括在商品期货交易委员会进行所有必要的登记(或豁免登记)。见项目7A。市场风险的定量和定性披露。这些活动可能限制了我们从对冲投资组合的低利率中获益的能力。利率或套期保值交易的变化或由于我们使用套期保值工具而产生的任何不利发展可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生重大不利影响。此外，我们可能无法在需要时进行适当的套期保值 交易，而我们所进行的任何套期保值交易也可能无效。

由于一般利率水平的上升可能会导致适用于我们的债务投资的更高利率，提高利息 利率将使我们更容易达到或超过适用于奖励费的障碍率，并可能导致支付给顾问的奖励费用在奖励前费用净投资收入方面的数额大幅度增加。

此外，如果我们不能增加我们的分配额，投资者可利用的投资利率的提高可能会使我们的普通股投资的吸引力降低，这会大大降低我们普通股的价值。

2017年7月，联合王国金融行为管理局局长宣布在2021年年底前逐步停止使用libor。为确定美元libor的后续利率，成立了替代参考利率委员会(Arrc)，这是由联邦储备委员会和纽约联邦储备银行召集的一个设在美国的小组。同样，英国、欧洲联盟、日本和瑞士的金融监管机构成立了工作组，目的是推荐以本国货币计价的libor的替代方案。 由一组不同的私营部门实体和广泛的官方部门实体、银行监管机构、 和其他金融部门监管机构组成。ARRC已将担保隔夜融资利率(Sofr)确定为libor的首选 替代利率。Sofr是一种衡量隔夜借款现金成本的指标，由美国国债担保， ，并基于直接可观察的美国财政部支持的回购交易。虽然Sofr似乎是美元libor首选的 替代利率，但尚不清楚是否可能出现其他基准，或者是否将在美国以外采用其他基准利率。

预期的 终止libor可能对我们的业务产生重大影响。我们与libor挂钩的未偿债务(br}投资和借款的美元数额在预期的2021年终止日期之后与到期日挂钩，这是相当重要的。我们预计，在摆脱LIBOR的过渡过程中将面临重大的业务挑战，包括但不限于修改与借款者的现有贷款协议，这些贷款协议的投资可能尚未修改，如果LIBOR在到期前终止，则 在新协议中添加有效的后备语言。除了这些 挑战之外，我们预计，我们目前的进程和信息系统可能会有额外的风险，需要由我们确定和评估。由于替代libor的不确定性，任何这样的事件 对我们的资本成本和净投资收益的潜在影响还不能确定。此外，对libor的确定或监督的任何进一步改变或改革都可能导致报告的libor突然或长期增加或减少，这可能对任何由我们持有或应付的与libor挂钩的证券、贷款和其他金融 债务或贷款的市场价值或价值产生不利影响，并可能对我们的业务、财务 条件和业务结果产生重大不利影响。

由于我们的许多投资不是而且通常不会投资于公开交易的证券，我们投资的价值可能不容易确定，这可能会对我们的资产净值的确定产生不利影响。

我们的投资包括， ，我们期望我们未来的投资主要包括债务投资或私人公司发行的证券。 由于这些投资不是公开交易的，它们的公允价值可能不容易确定。此外，我们不允许 为预期的债务投资损失维持一般准备金。相反，1940年法案要求我们对每项投资进行具体的估价，并记录我们认为价值增加或减少的任何资产的未实现损益。 根据我们的估价政策和公认会计准则，我们按季度或视情况需要更频繁地对这些投资进行估值。我们的董事会雇佣独立的第三方估值公司来帮助它获得我们投资的公平价值。我们的董事会讨论估值，并根据我们的顾问和第三方评估公司的投入真诚地确定公允价值。在公允价值定价中可以考虑的因素包括：任何抵押品的 性质和可变现价值、投资组合公司的收益及其偿付债务的能力、投资组合公司开展业务的市场、与上市公司的比较、现金流量贴现和其他相关因素。由于这种估值本身是不确定的，而且可能是基于估计数的，我们对公允价值 的确定可能与如果这些证券有现成市场时将被评估的价值大不相同。如果我们对投资的公允价值的决定大大高于我们最终在处置这些投资时实现的价值，那么我们的资产净值就会受到不利的影响。

关于我们作为BDC运作的规则影响到我们筹集额外资本的能力和方式，这可能会使我们面临更多的风险。

我们的商业计划考虑到除了我们目前的资本外，还需要大量的资本。我们可以通过发行债务证券或优先股获得额外资本，我们也可以向银行或其他金融机构借款，我们统称为“高级证券”，但不得超过1940年法案允许的最高数额。如果我们发行 高级证券，我们将面临与杠杆相关的典型风险，包括更大的损失风险。此外，如果我们发行优先股，它将在我们的资本结构中排在普通股之上，优先股股东将拥有 单独的表决权，并且可能拥有比我们普通股持有人更有利的权利、优惠或特权。

“1940年法案”允许 us发行高级证券，其数额达到1940年法案所界定的我们的资产覆盖范围，在每次发行高级证券之后至少等于150%，但须遵守某些披露要求。如果我们的资产覆盖范围不超过150%，我们不允许 支付分配款或发行额外的高级证券。因此，我们可能难以满足年度分配 的要求，以保持税收待遇。此外，如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足 这个资产覆盖测试。如果发生这种情况，我们可能需要清算我们的一部分投资，并偿还一部分我们的债务，而此时我们可能无法这样做，或无法以优惠的条件偿还债务。

作为一名BDC，我们通常不能以低于每股NAV的价格发行我们的普通股，除非首先获得我们的股东 和我们的独立董事的批准。我们的股东批准将于2016年1月到期，但我们将来可能会再次寻求这样的批准。 如果我们的普通股交易价格低于每股NAV，而我们的股东和独立的 董事没有批准以低于每股净值的价格发行普通股，我们就不能通过发行股票证券筹集资金。 这可能限制我们的能力：增长和进行新的投资；吸引和保留顶级投资专业人员；维持交易流程和与我们的目标产业的顶级公司以及风险资本和私人股本赞助商等相关实体的关系；并维持上市公司的最低有效规模。股东批准要求不适用于在行使我们可能不时发行的期权、认股权证或权利时发行的 股票。如果我们通过发行更多的普通股或可转换为我们的普通股或可兑换的高级证券来筹集更多的资金 ，那么我们的股东在当时的持股比例就会降低，你可能会经历稀释。

由于我们打算将我们的全部收入大幅度分配给我们的股东，以维持我们作为一种资产应纳税的能力，我们将需要筹集更多的资本来资助我们的增长。如果我们得不到资金，我们可能需要削减新的投资，我们的普通股价值可能会下降。

为了满足联邦所得税的要求，我们打算每年将我们投资公司的所有应税收入和资本净利大致分配给我们的股东。然而，我们可以保留所有的 或我们的净资本收益的一部分，并就其缴纳适用的所得税，并选择将这种留存的净资本收益作为红利分配给我们的股东。

作为一名BDC，我们必须满足150%的资产覆盖率，但总资产与高级证券总额的某些披露要求( 包括我们所有的借款，以及我们今后可能发行的任何优先股)。这一要求限制了我们可以借入的金额。 如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一测试。如果发生这种情况，我们可能被要求出售一部分投资或出售更多的普通股，并根据我们的杠杆性质，在出售和偿还债务可能不利的时候偿还一部分债务。此外，发行更多的证券可能会削弱我们现有股东在我们中所占的百分比。

如果我们不能满足“资格证书”规定的要求，我们将被征收企业级所得税。

根据该守则，我们必须符合守则M分节所载的某些收入来源和资产多样化要求，以及维持我们的选举根据1940年法令作为BDC受到管制。我们还必须满足年度分配要求 ，以避免对我们所有的应税收入征收企业级所得税，无论我们是否向股东分配任何 。

如果我们在每个纳税年度中至少从股息、利息(包括免税的 利息)、对某些证券贷款的付款、股票、证券或 外币的出售或其他处置所得、其他收入(包括但不限于从期权、期货或远期合同中获得的收益)获得的其他收入(包括但不限于从期权、期货或远期合同中获得的收益)从我们的股票、证券或货币投资业务中获得的收益，或从“有资格公开交易的合伙企业”的利益中获得的净收入，则符合资格收入测试。我们所获得的某些形式的收入的状况可以根据“守则”作出不同的解释，并可能被定性为不符合条件的收入，如果我们不符合或利用某些补救规定，可能导致我们没有资格成为RIC，从而可能导致我们要缴纳公司一级的联邦 所得税。

为了符合资格， 我们还必须满足多样化测试在每个季度结束的我们的税收年度。不满足这些测试可能导致我们不得不：(1)迅速处置某些投资；(2)筹集额外资本，以防止失去RIC 地位；或(3)采取某些补救行动，可能导致以不利的价格处置某些可能造成重大损失的投资，如果我们有资格采取这种行动，则支付罚款。由于我们的大部分投资都是在我们的目标产业内的发展阶段公司，任何这样的处置都可能以不利的价格进行，并可能造成巨大的损失。如果我们筹集更多的资本以满足资产多样化的要求，投资这种资本可能需要更长的时间。在此期间，我们将投资于临时投资，如货币市场基金，我们预计这些投资的收益将大大低于我们在担保和摊销债务投资方面预期得到的利息收入。

如果我们在每个纳税年度向股东分配股息，其数额一般至少等于我们投资公司应纳税收入的90%，则满足年度分配 的要求，而不考虑支付的股息扣减额。如果我们借钱， 我们可能受到1940年法案和贷款契约规定的某些资产保险要求的限制，在某些情况下， 可能限制我们作出必要的分配，以符合RIC的资格。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能没有资格被征税，假设我们没有资格或利用某些补救条款， ，因此，可能要缴纳公司所得税。

如果我们由于任何原因没有资格成为RIC，并成为公司级的所得税，那么由此产生的税收将大大减少我们的净资产、可供分配给我们的股东的收入数额以及我们分配的实际 数额。这样的失败将对我们，我们的普通股的资产净值和从你们对我们普通股的投资中获得的总回报(如果有的话)产生重大的不利影响。此外，还可以要求我们承认未实现的收益，征收大量的税款和利息，并在重新登记为RIC之前进行大量分配。见 “项目1.业务-管制”

2017年联邦税收立法的影响

2017年颁布了重大的美国联邦税收改革立法，其中包括永久降低最高联邦公司收入税率、降低个人所得税最高税率(自应纳税年份至2025年生效)、限制企业利息费用的扣除、改变关于使用净营业损失的规则，在某些情况下，纳税人必须在不迟于在适用的财务报表中将收入作为收入计入美国联邦所得税目的的情况下确认收入。2017年的立法对我们和我们的投资组合公司的影响是不确定的。我们敦促潜在投资者就2017年立法的影响咨询他们的税务顾问。

美国关税和进出口条例的改变可能会对我们的投资组合公司产生负面影响，反过来也会伤害我们。

关于美国贸易政策、条约和关税可能发生的重大变化，目前正在进行讨论和评论。美国现任总统政府和美国国会一起，在贸易政策、条约和关税方面给美国和其他国家之间的未来关系造成了很大的不确定性。这些事态发展，或任何一种可能发生的看法，都可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能大大减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。任何这些因素都可能抑制经济活动，限制我们的投资组合公司接触供应商或客户的机会，并对它们的业务、财务状况和业务结果产生重大不利影响，这反过来会对我们产生负面影响。

如果我们在收到现金之前或没有收到现金之前确认应纳税的收入，我们可能很难支付所需的分配款 。

在我们没有收到现金的情况下，我们可能需要确认应纳税的收入。例如，如果我们持有根据适用的税务规则被 视为具有原始发行折扣的债务工具(例如带有PIK的债务工具，或者在某些情况下是 提高利率或发行权证)，我们必须在每个纳税年度的应税收入中纳入债务票据有效期内累积的原始债券 折扣率的一部分，而不论代表这些收入的现金是否在同一课税年度由 我们收到。我们没有一项政策限制我们投资于原始发行贴现工具，包括 PIK债务投资的能力。因为在某些情况下，我们可能在收到代表这类 收入的现金之前或不承认应纳税收入，因此我们可能难以满足年度分配要求。

因此，我们可能需要在我们认为不有利的时候出售我们的一些资产，筹集额外的债务或股本或放弃新的投资机会，或采取对我们的业务不利的行动(或不能采取我们认为对我们的业务必要或有利的行动)，以满足年度分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金以满足年度分配要求，我们可能要对我们所有的收入征收公司级的收入税。截至2019年12月31日、2018年和2017年，我们收入的比例分别为10.2%、10.4%和9.5%，其中包括截至2019年12月31日、2018年和2017年未收到现金的原始发行折扣部分 的利息和费用收入。

如果我们向借款人提供贷款或 获得具有延期支付特征的贷款，例如规定在到期时支付部分本金和/或利息 的贷款，这可能会增加借款人违约的风险。

我们具有延迟支付特征的投资 ，例如为ETP提供的债务投资，可能比需要定期支付债务 投资期限内所有本金和应计利息的债务 投资具有更高的信用风险。例如，即使在债务 未清偿期间满足了应计收入的会计条件，当我们的实际收款计划在 债务到期时发生时，借款人仍然可以违约。在我们的投资项目下到期的ETP金额，目前只占适用的借款人在这些投资下的偿还义务总额的一小部分。然而，延期付款安排增加了我们在到期时无法收到部分到期款项的增量风险。此外，由于具有延期付款特点的 投资可能会造成将借款人的部分付款义务推迟到债务投资到期日，因此我们可能难以确定和解决 借款人在偿还我们的能力方面出现的问题。任何这样的事态发展都可能增加借款者对我们债务 投资的违约风险。

此外，为对外直接投资计划提供的债务 投资面临与具有原始发行贴现的债务投资(例如带有PIK利息的 债务工具，或在某些情况下，提高利率或发行认股权证)有关的风险。见“-如果我们在收到现金之前或没有收到现金之前确认应纳税的收入，我们可能很难支付所需的分配款。”

我们的投资组合公司的借贷需求是不可预测的，特别是在具有挑战性的经济环境中。我们可能无法履行我们提供信贷的无资金承诺，这可能对我们在市场上的声誉和我们产生递增的 贷款活动的能力产生重大不利影响，并可能使我们承担贷款责任。

承诺提供 信贷是一项协议，向我们的投资组合公司提供资金，只要不违反协议规定的任何条件。由于我们的投资组合公司的信用状况，我们通常有大量的没有资金的 信贷承诺，这一数额没有反映在我们的资产负债表上。我们的投资组合公司的实际借贷需要可能超过我们预期的资金需求，特别是在具有挑战性的经济环境中，当我们的投资组合公司可能更多地依赖我们的信贷承诺时，因为其他地方缺乏可用的信贷、信贷成本增加或风险投资公司提供的股本融资有限或其他原因。此外，由于流动资金或其他融资问题，我们投资组合公司的一些有限伙伴投资者可能无法履行其基本投资承诺，这可能会增加我们的投资组合公司的借贷需求。没有按照我们的投资组合公司的实际借款需要履行我们的无资金信贷承诺，可能会对我们在市场上的声誉和我们产生增量贷款活动的能力产生重大不利影响，并可能使我们承担贷款责任。

如果我们不把足够一部分的资产投资在符合条件的资产上，我们就可能不符合BDC的资格，或者根据我们目前的业务战略被禁止投资。

作为一名BDC，禁止 获得除1940年法所界定的任何其他资产外的任何资产，除非在实施这种收购时和之后，我们的总资产中至少有70%是符合条件的资产。除对 投资和陷入困境的公司的后续投资有某些例外情况外，对在国家证券交易所上市的未偿证券的发行人的投资，只有在这种投资时的市值低于2.5亿美元并符合其他具体要求的情况下，才可视为符合条件的资产。我们可能决定在1940年法案允许的范围内进行不符合 资产资格的其他投资。

如果我们从在我们进行投资时拥有未偿还边际证券的发行人那里获得债务 或股票证券，这些获得的 资产可能不会被视为合格资产。这一结果取决于1940年法案中“合格证券组合公司” 的定义，该定义部分取决于一家公司是否有未清偿的边际证券。见上文第1项，“条例- 限定资产”。

如果我们不将 --我们资产的足够一部分--投资于符合条件的资产，我们就可能失去BDC的地位。如果我们不保持我们作为 a bdc的地位，我们将受到1940年法案规定的注册封闭式投资公司的监管。作为一家注册的封闭式投资公司，根据1940年法案，我们将受到更多的监管限制，这将大大降低我们的经营灵活性。

管理我们的业务的新的或修改的法律或规章可能会对我们的业务产生不利的影响。

我们和我们的 投资组合公司受美国地方、州和联邦各级的监管。我们还须遵守联邦、州和地方法律，并须服从影响我们业务的司法和行政决定，包括最高利率、费用和其他收费、向证券公司披露、担保交易的条件、收取和取消抵押品赎回权的程序以及其他贸易惯例。如果这些法律、法规或决定发生变化，或者如果我们将我们的 业务扩展到更多的管辖范围，我们可能需要支付大量费用才能遵守，或者我们可能不得不限制我们的业务。可以颁布新的立法或通过新的解释、裁决或条例， 包括关于我们或我们的证券公司获准进行的投资类型的解释、裁决或条例，其中任何一项都可能损害我们和我们的股东，可能具有追溯效力。特别是，“多德-弗兰克法案”及其可能颁布的任何修正案对我们和我们的投资组合公司的影响是持续不确定的。“多德-弗兰克法案”，包括执行其规定的未来规则和对这些规则的解释，以及其他针对金融服务业的立法和监管建议，或影响美国国会提议或正在实施的税收的其他立法和监管建议，可能会对我们或我们的投资组合公司的业务、现金流量或财务状况产生不利影响，给我们或我们的投资组合公司带来额外费用，加强对我们或我们的投资组合公司的监管监督，或以其他方式对我们的业务或我们的投资组合公司产生不利影响。特朗普总统和一些国会议员已经表示，他们将寻求修改或废除“多德-弗兰克法案”的部分内容。, 在其他联邦法律中。我们无法预测“多德-弗兰克法案”对我们或我们的投资组合公司的最终影响，即法律法规 的变化会对我们或我们的投资组合公司产生什么样的最终影响，或者多德-弗兰克法案是否和在多大程度上保持其目前的 形式。此外，影响金融服务业或税收的立法和条例方面的不确定性也可能对我们的业务或投资组合公司的业务产生不利影响。如果我们不遵守适用的法律 和条例，我们可能会失去任何执照，然后我们的业务，我们可能会受到民事罚款和刑事处罚。

修改或废除有关获准投资的法律和条例，可能会使我们改变投资战略，以利用新的或不同的机会。这种变化可能导致我们的战略、 和计划的实质性差异，并可能使我们的投资重点从我们顾问的专门知识领域转移到其他类型的投资上，在这些投资中，我们的顾问可能很少或根本没有专门知识或经验。任何此类变化，如果发生，都可能对我们的经营结果和您的投资价值产生重大的不利影响。

此外，2017年2月3日，特朗普总统签署了第13772号行政命令，宣布政府的政策，以符合某些“核心原则”的方式监管美国金融体系，包括高效、有效和适当调整的监管。该行政命令指示财政部长与金融稳定监督理事会成员机构负责人协商，向总统报告现行法律、条例和其他政府政策在多大程度上促进核心原则，并查明任何法律、规章或其他政府政策妨碍美国金融系统联邦监管的任何法律、条例或其他政策。2017年6月12日，美国财政部针对有关银行和其他储蓄机构存款系统的行政命令发表了第一份报告。2017年10月6日，财政部发布了第二份报告，概述了如何精简和改革美国资本市场监管体系，随后于2017年10月26日发布了第三份报告，审查了目前资产管理和保险行业的监管框架。财政部于2018年7月31日发布了第四份报告，描述了与非银行金融机构、金融技术和创新有关的建议。随后的报告预计将涉及零售和机构投资产品以及 工具。

2018年5月24日， 特朗普总统签署了“经济增长、监管救济和消费者保护法”成为法律，该法案将指定“具有系统重要性的金融机构”或“SIFI”的资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元，但须遵守联邦储备委员会制定的强化审慎标准，根据担保银行控股公司的规模和风险惊人地适用这一变化。2020年1月30日，美国联邦储备委员会(FederalReserve Board)公布了对沃尔克规则(Volcker Rule)的修改建议，将放宽对所有银行的合规要求。这些变化和任何进一步的规则或条例的影响是而且可能是复杂和深远的，而这种变化和今后的任何法律或条例或其改变都会对我们的业务、现金流量或财务状况产生不利影响，给我们带来额外费用，加强对 us的管理监督，或以其他方式对我们的业务、财务状况和业务结果产生不利影响。

在过去几年里，监管机构对传统银行部门以外的信贷发放的关注也有所增加，这增加了非银行金融部门的某些部分将受到新监管的可能性。虽然目前尚不清楚是否实施任何监管或采取何种形式，但加强对非银行信贷的监管可能对我们的业务、现金流量或财务状况产生不利影响，给我们带来额外费用，加强对我们的监管监督，或以其他方式对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

总统政府倡议 的不确定性可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生不利影响。

特朗普政府呼吁对美国贸易、医疗、移民、外交和政府监管政策进行重大改革。在这方面，联邦一级以及州和地方各级的立法、规章和政府政策存在很大不确定性。最近的事件创造了一种高度不确定性的气氛，并引入了新的难以量化的宏观经济和政治风险，具有潜在深远的影响。在利率、通货膨胀、外汇汇率、贸易量以及财政和货币政策的不确定性方面，{Br}也有了相应的有意义的增加。如果美国国会或特朗普政府对美国政策实施 改变，这些变化除其他外，可能会影响美国和全球经济、国际贸易和 关系、失业、移民、企业税、医疗保健、美国监管环境、通货膨胀和其他方面。虽然我们无法预测这些变化对我们业务的影响(如果有的话)，但它们可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。在我们知道哪些政策变化以及这些变化对我们的业务和竞争对手的长期业务有何影响之前，我们将不知道总的来说，我们是否会从中受益或受到负面影响。

我们的顾问与我们和我们的股东有很大的利益冲突。

由于我们与我们的顾问的安排，有时我们的顾问的利益可能与我们的股东有不同的利益，使 引起潜在的利益冲突。我们的执行官员和董事，以及我们顾问的现任和未来执行人员和 雇员，担任或可能担任与我们业务相同或相关的业务范围内的实体的高级官员、董事或负责人。因此，它们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们股东的最佳利益。此外，对这些其他实体的义务可能导致我们的执行干事、董事和我们的顾问将他们的时间和注意力从我们身上转移开，或使他们不把很大一部分时间花在我们的业务上，这可能会减慢我们的投资速度。

此外，我们的顾问 管理其他基金，并可能在今后管理更多的基金，这些基金的投资目标完全或部分与我们的类似。我们的顾问可以确定一项投资对我们和其中一项或多项其他基金是合适的。 在这种情况下，根据投资的可得性和其他适当因素，我们的顾问将努力以公正和公平的方式分配 投资机会，并按照其书面分配政策行事，以处理并在必要时解决任何利益冲突。我们也有可能没有机会参与这些其他投资机会。

我们支付管理 和奖励费用给我们的顾问，并偿还我们的顾问的某些费用。因此，我们共同股票的投资者按“毛额”进行投资，并在支出后按“净额”接受分配，从而使投资回报率低于投资者通过直接投资可能达到的回报率。此外，我们向我们的 顾问支付的奖励费可能会鼓励我们的顾问代表我们进行风险更大或投机性比没有这种补偿安排的情况下的投资。此外，如果我们的顾问管理的任何其他基金的收费结构与我们不同，则在某些情况下，我们的顾问可能会鼓励将更多的时间和资源， 和/或建议将投资机会分配给这种基金。例如，如果我们的顾问的奖励 补偿不受对另一个基金的总回报要求的限制，它可能会鼓励将时间 和资源用于这类基金。

我们已与HTF签订了一项许可协议，根据该协议，HTF同意授予我们使用 服务标记“Horizon Technology Finance”的非排他性、免版税的权利和许可。根据这项协议，我们有权使用“Horizon Technology Finance”服务标记，只要我们和我们的顾问之间的“投资管理协议”有效。此外， 我们向我们的顾问支付我们的顾问、我们的顾问在履行其根据“行政协定”所承担的义务时可分摊的部分间接费用和其他费用，包括租金、与履行合规职能有关的费用和费用，以及我们的首席财务干事和首席合规干事及其各自的工作人员的可分配报酬部分。由于我们与我们的顾问的安排而产生的任何潜在利益冲突都可能对我们的业务、业务和财务状况产生重大的不利影响。

我们的奖励费用可能会影响我们的顾问对我们的投资的结构，包括导致我们的顾问追求投机性的投资。

我们向顾问支付的奖励费可能会激励我们的顾问代表我们进行风险更大或更投机的投资，而不是在没有这种补偿安排的情况下。支付给我们的 顾问的奖励费用是根据我们投资资本回报率的百分比计算的。这可能会鼓励我们的顾问使用杠杆 来增加我们的投资回报。在某些情况下，杠杆的使用可能会增加 违约的可能性，这将损害我们普通股的价值。此外，我们的顾问在 部分根据我们的投资实现的资本净收益收取奖励费。与基于收入的奖励费用的这一部分不同，不存在适用于基于资本净收益的奖励费用部分的 限制费率。因此，我们的顾问可能有一种动机，将更多的资本投资于可能导致资本收益的投资，而不是产生收入的 证券。这种做法可能导致我们投资更多的投机性投资，否则就会造成更大的投资损失，特别是在经济衰退期间。此外，奖励费可能鼓励我们的顾问进行不同类型的投资或结构投资，其方式更有可能导致股票投资的权证收益或收益，包括在行使股权参与权时，这些权利不符合我们的投资战略和有纪律的承保过程。

我们向我们的顾问支付的奖励费 也可能促使我们的顾问代表我们进行具有递延利息特征的投资，即使这种延期付款不能提供必要的现金，使我们能够向我们的股东支付当前的分配款。 在这些投资下，我们将在投资期间累积利息，但在任期结束之前不会从 投资中获得现金收入。我们用于计算投资费用收入部分的投资收入净额， 包括应计利息。因此，这一奖励费的一部分将以我们尚未收到的现金收入为基础。此外，奖励费的“追赶”部分可能鼓励我们的顾问加快或推迟投资组合公司从一个日历季度支付的利息 ，可能导致分配的时间和数额的波动。我们的管理文件没有限制我们可以用递延利息特征进行的债务投资的数量，也没有限制我们从这种债务投资中获得收入的比例。

我们与我们的附属公司进行交易的能力受到限制，这可能限制我们可利用的投资范围。

根据1940年法案，我们被禁止参与与我们的附属公司的某些交易，除非事先得到我们的独立董事的批准，在某些情况下，也不经证券交易委员会的批准。任何直接或间接拥有我们5%或5%以上未付表决权证券的人，都是我们的附属机构，为了1940年法案的目的，我们一般被禁止买卖来自或向， 或某些“联合”交易(其中可以包括对同一证券组合公司的投资)的任何证券，除非事先得到我们的独立董事的批准，或者在某些情况下是证券交易委员会。

根据1940年法案，我们的顾问被认为是我们的附属机构，就像任何控制我们或与我们共同控制的人或我们的顾问一样。我们一般被禁止在未经独立董事事先批准的情况下买卖任何证券，或与这些附属公司进行“联合”交易，并在某些情况下免除证券交易委员会的限制。

然而，在某些情况下，我们可以将 与我们顾问的其他客户一起投资，如果这样做符合适用的法律、证券交易委员会工作人员的解释(br}和/或证券交易委员会发布的免责救济)。例如，我们可以在符合证券交易委员会工作人员颁布的指导原则的情况下，与这些帐户一起投资，允许我们和其他账户购买单一类别的私人证券 的权益，只要满足某些条件，包括我们的顾问代表我们和代表其他客户谈判 除价格以外的其他条款。我们也可以与我们的顾问的其他客户一起投资，否则在监管 指导和适用的规定下是允许的。这些投资将按照我们顾问的分配政策 进行分配，这一分配政策由我们的顾问定期批准，并由我们的独立董事审查。我们预计分配 的确定将以类似的方式对由我们的顾问赞助或管理的其他帐户进行。如果有足够的证券或贷款 金额可以满足我们和每个此类帐户的建议需求，我们期望根据我们顾问的交易前决定分配机会 ；但是，如果没有足够的证券或贷款，则 的机会将根据每个附属公司在资产类别中的初始分配情况按比例分配。我们不能保证投资机会会在短期或长期内公平或公平地分配给我们。

2017年11月27日， 我们获得了美国证券交易委员会(SEC)的免责减免，如果我们的共同投资委员会事先确定，我们与我们的顾问 赞助或管理的其他账户以符合我们的投资目标、立场、政策、战略和限制，以及监管要求 和其他相关因素的方式共同投资，我们就可以更灵活地谈判共同投资条款。然而，我们不能向你保证，我们将开发符合这些限制的机会。

在不允许或不适合与由我们的顾问管理的其他帐户进行共同投资的情况下，我们的顾问将需要决定哪个 客户将继续进行投资。我们顾问的分配政策规定，在这种情况下，应分配投资 ，以确保所有客户在一段时间内都能公正和公平地获得这种投资机会。此外， 除某些情况外，我们将无法投资于由我们的顾问管理的基金以前投资过的任何发行人。类似的限制限制了我们与我们的高级职员或董事或其附属公司进行业务往来的能力。这些 限制可能限制我们本来可以获得的投资机会的范围。

对我们持有的投资组合的某些 的估值过程造成了利益冲突。

我们大多数的证券投资都是以不公开交易的证券的形式进行的。因此，如上文所述，审计委员会将真诚地确定这些证券的公允价值“-由于我们的许多投资 通常不是而且不会投资于公开交易的证券，我们投资的价值可能不容易确定， 可能对我们的资产净值的确定产生不利影响”。关于这一决定，顾问公司的投资专业人员 可根据每一投资组合公司现有的财务报表和预测的财务结果，向董事会提供投资组合公司的估值。顾问的投资专业人员参与我们的估价过程可能会造成利益冲突，因为顾问的管理费部分是基于我们的总资产减去现金和现金等价物，而我们的奖励费用部分是基于未实现的升值和我们投资的折旧。

我们的顾问的责任是有限的，我们已经同意赔偿我们的顾问的某些责任，这可能导致我们的顾问代表我们采取比它为自己的帐户采取行动时更危险的方式。

根据“投资 管理协议”，我们的顾问除了提供该协议所要求的服务外，不对我们承担任何责任，我们的董事会在遵循或拒绝遵循我们的顾问的建议或建议时，不对其任何行动负责。根据“投资管理协定”的规定，我们的顾问、其官员、成员、人员和由我们的顾问控制或控制的任何 人对我们、我们的任何子公司、我们的董事、股东或任何附属公司的股东或合伙人根据和根据“投资管理协定”所作的作为或不作为不负责任，但构成严重疏忽、故意不当行为、恶意或罔顾“投资管理协定”规定的顾问职责的行为除外。此外，我们同意赔偿我们的顾问及其每一名高级人员、董事、成员、经理和雇员，使他们免受因我们的业务和业务而产生或与我们有关的任何索赔或责任，包括合理的法律费用和其他合理费用，或根据“投资管理协定”授权代表我们采取或不采取的任何行动，但因严重疏忽、故意不当行为、恶意或鲁莽无视“投资管理协定”规定的责任而采取或不采取的任何行动除外。这些保护措施可能导致我们的顾问在代表我们行事时比为自己的帐户行事时以更危险的方式行事。

如果我们不能有效地管理我们未来的 增长，我们可能无法实现我们的投资目标，这可能会对我们的业务、业务结果和财务状况产生不利影响，并导致您对我们的投资价值下降。

我们能否实现我们的投资目标取决于我们实现和维持增长的能力，而这又取决于我们的顾问在确定、评估、融资、投资和监测符合我们投资标准的适当公司方面的直接发源能力和严格的承保程序。在符合成本效益的基础上实现这一结果在很大程度上取决于我们顾问的营销能力、投资流程的管理、提供高效服务的能力以及以可接受的条件获得资金来源的能力。除了监测我们现有投资的表现外，我们的顾问 也可能被要求向我们的投资组合公司提供管理援助。这些对时间的要求可能分散他们的注意力，或减缓投资速度。如果我们不能有效地管理我们未来的增长，我们的业务、经营结果和财务状况就会受到实质性的不利影响，而你对我们的投资价值也会下降。

我们的董事会可以改变我们的经营政策和策略，包括我们的投资目标，而无需事先通知或股东批准，其影响可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的董事会可修改或放弃我们目前的业务政策和战略，包括我们的投资目标，无须事先通知，也不得未经股东 批准(但此种修改或放弃不得改变我们的业务性质，以停止或退出1940年法令规定的我们作为BDC的选举，而无须在召开该会议前十天或六十天以上的书面通知 召开的特别会议上股东批准)。我们无法预测当前经营政策和战略的任何变化会对我们的业务、经营结果或财务状况或对我们股票的价值 产生什么影响。然而，任何变化的影响都可能对我们的业务产生不利影响，其中任何或全部都可能对我们的支付分配能力产生负面影响，或使您失去对我们的全部或部分投资。

由于我们的业务性质，我们的季度和年度经营业绩可能会波动。

由于一些我们无法控制的因素，我们的季度和年度经营业绩可能出现波动，其中一些因素是我们无法控制的，包括：我们对符合我们投资标准的公司进行投资的能力、我们的债务投资的应付利率、这些投资的违约率、我们的开支水平、变化和时间、确认已实现的 和未实现的损益、我们在市场中遇到竞争的程度和一般经济状况。以 为例，与其他时期相比，我们在第二和第四季度经历了更多的投资活动。 由于这些因素，您不应依赖任何前期的结果来表示我们在 未来期间的表现。

我们的业务计划和增长战略 在很大程度上取决于我们顾问的推荐关系。如果我们的顾问无法开发新的或保持 现有的关系，或者如果这些关系不能产生投资机会，我们的业务可能会受到严重的负面影响。

我们历来依靠顾问的推荐关系来创造投资机会。为了实现我们未来的业务目标，我们的顾问成员需要与风险资本和私人股本公司、管理层、律师事务所、会计师事务所、投资银行和其他贷款人保持这些关系，我们在很大程度上依赖这些关系为我们提供投资机会。如果他们不能与其他公司或投资机会来源保持现有的关系或发展新的关系，我们可能无法扩大我们的投资组合。此外，与我们的顾问有关系的人没有义务向我们提供投资机会，因此不能保证这种关系会导致债务或其他投资的产生。

我们的顾问可以在60天的通知后辞职，我们可能无法在这段时间内找到合适的替代者，从而导致我们的业务中断，从而可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生不利影响。

根据我们的投资管理协议和我们的管理协议，我们的顾问有权在不超过60天的书面通知后随时辞职，不管我们是否找到了替代者。如果我们的顾问辞职，我们可能无法找到新的投资顾问或管理员，或雇用具有类似专业知识和能力的内部管理人员，在60天内或根本不以可接受的条件提供相同或同等的服务 。如果我们不能这样做，我们的业务就可能受到破坏，我们的业务、业务和财务状况的结果以及我们支付分配的能力可能受到不利影响，我们股票的市场价格可能下降。此外，如果我们无法确定并与具有我们的顾问及其附属机构所拥有的专业知识的单一机构或行政人员集团达成协议，我们的内部管理和投资活动的协调就可能受到影响。即使我们能够保留类似的管理，无论是内部管理还是外部管理，新管理层的一体化和他们对我们投资目标的不熟悉可能导致额外的成本和时间延误，这可能会对我们的业务、业务结果或财务状况产生不利影响。

作为一家上市公司，我们为此付出了很大的代价。

作为一家公开交易的 公司，我们承担法律、会计和其他费用，包括适用于其证券根据“交易法”注册的公司的定期报告要求的相关费用，以及额外的公司治理要求，包括萨班斯-奥克斯利法案规定的 要求和证券交易委员会执行的其他规则。

遵守“萨班斯-奥克斯利法案”第404条涉及重大支出，不遵守“萨班斯-奥克斯利法案”第404条将对我们和我们普通股的市场价格产生不利影响。

根据现行的 SEC规则，我们必须根据“萨班斯-奥克斯利法案”第404节和证交会的相关规则和条例报告我们对财务报告的内部控制。因此，我们承担了额外的费用，这对我们的财务业绩和分发能力产生了负面影响。这个过程也会转移管理层的时间和注意力。 我们不能确定完成我们的年度重新评估、测试和补救行动的时间，或它对我们的业务的影响，我们不能保证我们对财务报告的内部控制是有效的，或者将是有效的。 如果我们不能保持遵守萨班斯-奥克斯利法案第404节和相关规则，我们和 我们的证券的市场价格可能会受到不利影响。

我们高度依赖信息系统，系统故障可能会严重破坏我们的业务，这反过来可能对我们普通股的市场价格和支付分配的能力产生负面影响。

我们的业务高度依赖顾问及其附属公司的通信和信息系统。这些 系统的任何故障或中断，包括与任何第三方服务提供商的协议终止，都可能在我们的活动中造成延误或 其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施 可能无法正常运作，或因若干因素而失效或损坏，包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件。可能有：

这些 事件中的任何一个，都可能对我们的经营结果产生重大的不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东分发股票的能力产生负面影响。

此外，这些通信和信息系统可能受到攻击，包括受到威胁我们信息资源的机密性、完整性或可用性的不利事件(即网络事件)的攻击。这些攻击可能涉及未经许可访问我们的信息系统，目的是挪用资产、窃取机密信息、腐蚀业务数据或造成业务中断，导致操作中断、财务数据失实或不可靠、对被盗资产或信息承担责任、增加网络安全保护和保险费用、诉讼和损害我们的业务关系，任何这些都可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生重大不利影响。 随着我们对技术的依赖程度增加，对我们的信息系统构成的风险也增加了，内部和那些由顾问和第三方服务提供商提供的 。我们与我们的顾问一道，实施了各种程序和内部 控制措施，以帮助减轻网络安全风险和网络入侵，但这些措施，以及我们对网络事件风险的性质和程度的日益认识，可能是无效的，也不能保证网络事件不会发生，也不能保证我们的财务结果、行动或机密信息不会受到这种事件的负面影响。此外，与网络或其他安全威胁或中断有关的费用不能通过其他方式得到充分保险或赔偿。此外，网络安全已成为世界各地监管机构的最高优先事项，一些法域已颁布法律，要求公司 将涉及某些类型个人数据的数据安全漏洞通知个人。如果我们不遵守有关的法律法规, 我们可能遭受财务损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或名誉损害。

与我们的投资有关的风险

我们的股东无法评估我们未来的投资。

我们未来的投资 将由我们的顾问选择，但须经其投资委员会批准。我们的股东对我们 Advisor的投资决策没有投入。因此，我们的股东无法评估任何我们未来的投资组合公司 投资。这些因素增加了投资我们的证券的不确定性，从而增加了投资的风险。

我们是1940年法案所指的非多元化投资公司，因此，我们一般不限于将 投资于单个发行人证券的资产比例。

我们被归类为1940年法案所指的非多元化投资公司，这意味着我们不受1940年法案的限制，即我们可以投资于单个发行人证券的资产比例不受限制，不包括对投资公司股份的限制。除了所得税多样化的要求外，我们没有固定的多样化指导方针，而且我们的投资可以集中在相对较少的投资组合公司上。虽然我们被归类为1940年法案意义上的非多元化投资公司，但我们保持了作为多元化投资公司经营的灵活性，并已这样做了很长一段时间。如果我们将来以非多元化投资公司的身份经营， 我们可能会面临更大的风险。

如果 我们在少数发行人的证券中持有大量头寸，由于财务状况的变化或市场对发行人的评估，我们的资产净值可能比多元化投资公司的波动幅度更大。 如果对一个或多个证券公司的重大投资未能按预期执行，我们的财务结果可能受到更大的负面影响，而且损失的幅度可能比我们对更多投资组合公司的投资规模更大。我们也可能比多元化投资公司更容易受到任何单一经济或监管事件的影响。

我们的投资组合可能集中在数量有限的行业，如果某一行业出现衰退，这将使我们面临重大损失的风险。

我们的投资组合可能集中在有限的几个行业。因此，我们所投资的任何特定行业的低迷也会对我们实现的总回报产生重大影响。我们的目标工业很容易受到政府政策和经济援助的变化，这可能对我们得到的回报产生不利影响。

如果我们的投资不符合我们的性能预期， 您可能不会收到分发。

我们打算每月向股东分配收入。我们可能无法实现允许 us在特定级别上分发或不时增加这些分发量的运行结果。此外，由于作为BDC适用于我们的资产覆盖测试( )，我们的分发能力可能受到限制。此外，限制 和任何现有或未来信贷设施中的规定可能限制我们进行分发的能力。如果我们不将每一年收入的某一百分比作为红利分配给股东，我们将遭受不利的税务后果，包括可能丧失作为一种征税手段来征税的能力。

我们的大多数投资组合公司将需要额外的资本， ，这可能是不容易得到的。

我们的投资组合公司 通常需要大量额外资金，以满足其持续的营运资本和其他资本要求，并为我们的投资支付利息和本金提供服务。我们无法预测在 下的情况或市场条件，我们的投资组合公司将寻求更多的资本。每一轮机构股权融资通常都是为了向一家公司提供只够进入下一阶段发展的资金。我们的一个或多个投资组合 公司可能无法筹集额外资金，或只能以对投资组合公司不利的价格或条件筹集额外资金，这两种情况都会对我们的投资回报产生负面影响。其中一些公司可能无法从私人投资者、公共资本市场或放款机构获得足够的资金，从而要求这些公司停止或限制业务活动。因此，投资于这些类型的公司通常比投资于没有显著增资要求的公司造成更大的损失风险 。

我们未能对我们的投资组合 公司进行后续投资，可能会损害我们投资组合的价值。

在对投资组合公司进行初步的 投资之后，我们可能有机会作为“跟踪” 投资对该投资组合公司进行额外投资，以便：

我们在有资本资源的情况下，可酌情进行后续投资.在某些情况下，我们未能作出后续投资 可能会危及投资组合公司和我们最初的投资的持续生存能力，或者可能导致我们错失了一个机会，使我们更多地参与一个成功的投资组合公司。即使我们有足够的资本(br}来进行预期的后续投资，我们也可以选择不进行后续投资，因为我们可能不想增加我们的风险水平，因为我们更喜欢其他机会，或者出于监管或其他考虑。我们对 进行后续投资的能力也可能受到我们顾问的分配政策的限制。

经济衰退或衰退可能对我们的业务和投资组合公司的业务产生不利影响，这可能对我们的业务、业务和财务状况产生不利影响。

一般的经济状况 可能影响我们的活动和我们的投资组合公司的运作和价值。经济放缓或衰退可能导致机构股本投资减少，这将限制我们的贷款机会。此外，我们的许多投资组合 公司容易受到以经济或工业为中心的减速或衰退的影响，可能无法在这些时期偿还我们的债务投资。因此，在这些时期，我们的不良资产可能会增加，而我们的投资组合的价值可能会减少 。不利的经济状况也可能会降低抵押品的价值，保证我们的一些债务投资 和我们的股票投资的价值。经济放缓或衰退可能导致我们投资组合中的财政损失和收入、净收入和资产的大幅减少。不利的经济状况也会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致放款人决定不向我们提供信贷。

一家投资组合公司不履行我们或其他贷款人强加的金融或经营契约，可能导致违约，并有可能终止其担保资产的贷款和止赎，这可能引发其他协议下的交叉违约，并危及该投资组合公司履行我们所持贷款义务的能力。我们可能招致必要的费用 ，以便在违约时收回我们的投资，或与违约的投资组合公司谈判新的条款。这些事件可能损害我们的财务状况和经营结果。

一段时间的市场中断可能会对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流动产生重大的不利影响。此外，不利的经济条件，包括不断上升的利率，也可能增加我们的筹资成本，限制我们进入资本市场的机会，或对我们获得资金，特别是从债务市场获得资金的能力产生不利影响。

我们的投资战略集中于对我们目标产业的发展阶段公司的投资，这些公司面临许多风险，包括波动性、激烈的 竞争、缩短产品寿命周期和周期性衰退，并将被评为低于“投资等级”。

我们打算在正常情况下，将我们总资产的大部分价值(包括为投资目的而借款的数额)投资于发展阶段的公司，这些公司的经营历史可能相对有限。与规模较大的公有公司相比，许多这样的公司可能产品线狭窄，市场份额小，这些公司往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场条件以及一般经济衰退的影响。在我们的目标产业中，发展阶段公司的收入、收入(或亏损)和估值可能而且经常会突然和剧烈地波动。由于这些原因，对我们的投资组合公司的投资，如果被一个或多个评级机构评级，则 的评级通常低于“投资等级”，这是指评级机构评级低于四个最高评级类别的证券。这些公司也可能获得更有限的资本和更高的融资成本。此外，发展阶段 技术市场通常以突然的商业周期和激烈的竞争为特征，由于技术的迅速发展，竞争环境可能会突然发生变化。因此，我们的投资组合公司可能比其他行业的 公司面临更大的风险。因此，这些因素可能损害它们的现金流动，或导致其他事件，例如 破产，这可能限制它们偿还对我们的义务的能力，并可能对我们对这些企业的投资的回报或恢复产生重大的不利影响。

由于技术的快速变化，我们目标工业发展阶段公司提供的产品和某些服务的平均销售价格在其生产生活中一直在下降。这些减少可能对它们的经营业绩和现金流量、它们履行债务证券义务的能力以及其股票证券的价值产生不利影响。这反过来又会对我们的业务、财务状况和业务结果产生重大的不利影响。

我们的债务投资所经历的任何未实现的折旧都可能表明未来已实现的损失，这可能会减少我们可供分配的收入。

作为BDC，我们必须按公允价值进行投资，这是我们投资的市场价值，如果没有市场价值是可以确定的，则按照我们董事会根据我们的估价政策批准的程序真诚地确定公允价值。我们不允许为债务投资损失保留准备金。根据影响我们投资组合公司的发展情况，我们的投资的公允价值可能会迅速减少，这些减少记为未实现的折旧( 未实现的折旧)。我们的债务投资中任何未实现的折旧都可能表明投资组合 公司无法就受影响的债务投资履行其对我们的偿还义务。这可能导致今后的实际损失，并最终减少我们今后可供分配的收入。

如果担保债务投资的资产 我们的价值下降，我们可能没有足够的抵押品来弥补损失，并可能在丧失抵押品赎回权时遭受损失。

我们相信，我们的投资组合 公司通常能够并将能够偿还我们的债务投资，从他们的可用资本，从未来的资本筹集 交易或从经营现金流量。然而，为了减轻我们的信贷风险，我们通常对投资组合公司的全部或部分资产持有担保权益。有一种风险是，担保我们债务投资的抵押品可能随着时间的推移价值下降，可能难以及时评估或出售，并可能因业务和市场条件而波动，包括由于投资组合公司无法筹集更多资本，而且，在某些情况下，我们的留置权可能从属于其他债权人的债权。此外，投资组合公司的财务状况和前景恶化，包括无法筹集更多资本，可能伴随着债务投资抵押品价值的恶化。因此，虽然这种债务投资是有担保的，但根据债务投资的条件，我们可能得不到本金和利息付款，如果我们被迫执行补救办法，担保品的价值可能不足以收回我们的投资。

此外，由于我们在我们的目标工业中投资于发展阶段的公司，保证我们投资的很大一部分资产(如果有的话)可能以知识产权、库存、设备、现金和应收帐款的形式存在。保护债务投资的知识产权(如果有的话)可能会失去价值，如果公司对知识产权的权利受到质疑 或公司对知识产权的许可被撤销或到期。此外，与投资组合公司知识产权中的担保权益 不同，我们有时可以在投资组合 公司的所有资产上获得除知识产权以外的担保权益，并得到投资组合公司不对公司知识产权给予任何其他 债权人优先权的承诺。在这种情况下，在丧失抵押品赎回权的情况下，我们可能还很难收回本金 。同样，任何为我们的债务投资提供担保的设备，如果技术或新设备的进步使特定设备过时或价值有限，或公司未能充分维护或修理设备，则不可能为我们提供预期的安全保障。上述任何一个或多个因素都可能严重损害我们在丧失抵押品赎回权时收回本金的能力，这可能会对我们今后支付分配款的能力产生不利影响。

我们可以选择放弃或推迟执行投资组合中所持有的债务证券中的契约，这可能会使我们失去对这些公司的全部或部分投资。

我们在投资组合公司中的债务投资包括商业和金融契约，对这些公司的业务和财务状况给予肯定和消极的义务。然而，我们可以不时选择放弃违反这些盟约，包括我们的付款权，或放弃或推迟执行补救办法，例如加速履行义务 或抵押品止赎，视特定证券公司的财务状况和前景而定。这些行动 可能减少我们今后全额支付利息或本金的可能性，并伴随着标的抵押品价值的恶化，因为其中许多公司可能有有限的财政资源，可能无法履行未来的义务，并可能破产。这些事件可能会损害我们的财务状况和经营结果。

我们的投资缺乏流动资金可能会对我们的业务产生不利影响，如果我们需要出售任何投资，我们可能无法以优惠的价格这样做，因此我们可能遭受损失。

我们计划将 一般投资于期限不超过四年的债务投资，并持有这类投资直至到期，除非较早的 预付，而且我们预计我们持有的相关股票证券不会在短期内为我们提供流动性机会。我们预计主要投资的公司，其证券不是公开交易，其证券受到法律和其他限制转售或其他方面的流动性低于公开交易的证券。这些投资的流动性不足，可能使我们很难在需要时出售这些投资。如果我们拥有关于投资组合公司的非公开信息，我们也可能面临其他限制，无法清算对公共投资组合公司的投资。此外，如果要求我们迅速清算全部或部分 投资组合，我们可能会意识到远远低于我们以前记录这些投资的价值。因此，我们不期望在短期内处置我们的投资。然而，如果我们不满足 各自监管框架下的一个或多个适用标准，则可能需要这样做，以保持我们作为BDC和RIC的资格。由于我们的大部分投资都是非流动性的，我们可能无法处置它们，在这种情况下，我们可能不符合RIC和/或BDC的条件，或者我们可能无法以优惠的价格处置它们，而且作为 结果，我们可能会遭受损失。

处置我们的债务投资 可能导致或有负债。

在债务投资的处置方面，我们可能需要对投资组合公司的业务和财务事务作出典型的与出售业务有关的陈述。我们还可能被要求赔偿这种债务投资的购买者，只要任何这类陈述被证明是不准确的或可能的负债，这些安排可能导致或有负债，最终导致资金义务，我们必须通过归还以前向我们作出的分配来履行这些义务。

我们的投资组合公司可能会承担与我们在这类公司的投资同等或比我们的投资更高的 债务。

我们计划主要投资于我们的投资组合公司发行的债务投资。我们的一些投资组合公司被允许拥有其他债务 ，这些债务与我们在投资组合公司中的债务投资相等，或高于我们的债务投资。根据他们的条款，这些债务票据可以规定，其持有人有权在我们有权接受我们的债务投资的付款之日或之前收取利息或本金。这些债务工具可能禁止投资组合公司在债务工具下的违约继续发生时或期间支付利息或偿还我们的投资。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在该投资组合公司投资的债务工具持有人一般有权在我们收到有关投资的任何付款之前以 全额付款。在偿还高级债权人之后，投资组合公司可能没有任何剩余的资产可用于偿还其对我们的债务。在债务排名与我们的债务投资同等的情况下，我们必须按比例分摊在破产、清算、解散、重组或破产时持有这种债务的其他债权人的任何分配。

在某些情况下，我们的债务投资可能从属于其他债权人的债权，或者我们可能受到贷款人的赔偿责任要求。

尽管我们某些投资的结构是高级债务投资，但如果我们的一家投资组合公司破产，取决于事实和情况，包括我们实际向该投资组合公司提供管理援助的程度，破产法院可能会重新定性我们的债务投资，并使我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权或庭外重组，从而使其他贷款人能够有效地高于我们的债权。我们还可能因我们对投资组合公司的业务所采取的行动，包括提供大量的管理援助，或在我们对投资组合公司行使控制权的情况下所采取的行动而受到贷款责任索赔。

一项主要包括对私营公司的投资的投资战略提出了某些挑战，包括缺乏关于这些公司的现有资料，只依赖少数关键的投资组合公司人员的才能和努力，以及更容易受到经济衰退的影响。

我们目前投资于私营公司，并计划投资。一般来说，关于这些公司的公共信息很少，我们需要依靠我们的顾问获得足够信息的能力来评估在这些公司投资 的潜在回报。如果我们不能披露这些公司的所有重要信息，我们可能不会作出一个充分知情的投资决定，我们的投资可能会损失。此外，与较大的竞争对手相比，私营公司的产品种类较少，市场占有率也较小。因此，它们一般更容易受到经济衰退的影响，而且 可能在经营结果方面有很大的差异。这些因素可能会影响我们的投资回报。

此外，我们的成功在很大程度上取决于我们投资组合公司的关键管理人员的能力，他们负责我们投资组合公司的日常业务。在公司发展的任何阶段，对人才的竞争都是激烈的。一个或多个关键经理的流失会阻碍或延迟公司业务计划的实施，并损害公司的财务状况。我们的投资组合公司可能无法吸引和留住合格的经理和人员。任何 不能这样做都可能对我们的投资回报产生负面影响。

我们的顾问可能不时拥有关于我们的投资组合公司的重要的非公开信息，这限制了我们的投资自由裁量权。

我们顾问的高级人员和雇员 可以担任我们的证券公司的董事，或以类似的身份与我们的证券公司合作，这些公司的证券是以我们的名义购买或出售的。如果我们获得关于这类投资组合公司的实质性非公开信息，或者根据这些投资组合公司的内部交易政策或由于适用的法律或条例而受到交易限制，则可在一段时间内禁止购买或处置这类证券公司的证券，这一禁令可能对我们产生不利影响。

我们可能持有杠杆化公司的债务证券，这些公司可能由于这些公司的巨大波动而面临破产或类似的财务困境。

杠杆公司 可能经历破产、破产或类似的财务困境。困境公司的债务投资可能不会产生 收入，可能要求我们承担某些费用或额外垫款以保护我们的投资，并可能使 us不确定何时、以何种方式(例如通过清算、重组、接管或破产)以及这种不良债务的价值最终将得到清偿。从这些诉讼中收到的收益可能不是满足RICS合格收入测试的收入，也可能不足以偿还这些费用或预付款。如果采用重组计划或建立接管制度，以换取我们目前持有的债务投资，我们可能会收到非现金收益，包括股票、证券、或有付款的许可证或特许权使用费协议，这可能需要我们管理层更多的时间和注意力。此外，如果我们控制一个陷入困境的公司 与重组，它可能需要额外的成本和我们的管理层的大量时间和 关注。

如果投资组合公司 进入破产程序，我们将面临许多重大的固有风险。破产程序中的许多事件是有争议的事项和对抗程序的产物，债权人无法控制。发行人的破产申请 可能对发行人产生不利和永久的影响。如果将程序转换为清算，则 发行人的价值可能不等于投资时被认为存在的清算价值。破产程序的持续时间也很难预测，债权人的投资回报可能因拖延而受到不利影响，直到重组或清算计划最终生效为止。破产程序的行政费用往往很高，在归还债权人之前将从债务人的财产中支付。由于破产法规定的债权 分类标准含糊不清，我们对证券类别或其他义务 的影响可能会因同一类别的债权数目和数额的增加或不同的分类和待遇而丧失。在破产程序的早期阶段，往往很难估计或甚至确定任何可能提出的或有可能提出的索偿要求的程度。此外，根据法律享有优先权的某些债权(例如，税收债权)可能是实质性的。

我们的投资组合公司提前偿还我们的债务投资可能会对我们的经营结果产生不利影响，并降低我们的股本回报率。

我们面临的风险是，我们在投资组合公司所做的投资可能在到期日前得到偿还。例如，我们的大部分债务 投资历来都是由我们的投资组合公司在到期前偿还的。在发生流动资金事件时，例如出售业务、再融资或公开发行，我们的许多投资组合公司都利用了在到期前偿还债务投资的机会。我们的投资通常允许在任何时候偿还，但受到某些惩罚。 当这种情况发生时，我们通常将这些收益再投资于临时投资，等待它们将来投资于新的投资组合 公司。这些临时投资的收益率大大低于正在偿还的债务，我们在再投资这些数额方面可能会出现严重的拖延。对新投资组合公司的任何未来投资也可能低于偿还的债务 。因此，如果我们的一个或多个投资组合 公司选择预付欠我们的款项，我们的业务结果可能会受到重大的不利影响。此外，预付款项可能对我们的股本回报率产生负面影响，这可能导致我们普通股的市场价格下降。

如果政府规章、优先事项和资源影响到我们的投资组合公司所经营的行业，我们的商业和增长战略就会受到不利影响。

我们的一些投资组合公司经营的行业受到联邦、州和/或地方机构的高度监管。改变现有的法律、规则或条例，或对其进行司法或行政解释，或对这种变化或新的法律、规则或条例不确定，都可能对我们公司的业务和工业产生不利影响。此外，政府优先事项的改变或对政府资源的限制也可能对我们的投资组合公司产生不利影响。我们无法预测法律、规则或规章是否会发生这样的变化，如果确实发生这种变化，这些变化对我们的投资组合公司和我们的投资回报的影响。

我们在技术行业经营 的投资组合公司面临着该行业特有的风险。

作为我们投资战略的一部分，我们已经对科技行业的公司进行了投资，并计划在未来进行投资。这些投资组合公司面临着激烈的竞争，因为它们的业务正在迅速发展和竞争激烈，并受制于不断变化的技术、用户需求的变化以及新产品和服务的频繁引进。某些技术部门(如通信、联网、数据存储、软件、云计算、互联网和媒体)的增长涉及新的监管问题，并可能导致这些部门的投资组合公司受到新的监管。

技术工业中的投资组合公司 也可能有数量有限的必要部件供应商或数量有限的制造商为其产品提供产品，因此，如果它们在需要时无法找到替代的 供应商，它们的生产过程就会面临中断的风险。此外，有关知识产权的诉讼在我们所关注的技术行业中也很常见。见“-如果我们的投资组合公司无法保护其知识产权，我们的业务和前景就可能受到损害，如果投资组合公司需要投入大量资源保护其知识产权，我们投资的价值就会减少”。这些因素中的任何一个都会对该行业的一家投资组合公司的业务产生重大影响和不利影响，进而损害我们及时收取拖欠我们的本金和利息的能力。

我们在生命科学行业经营 的投资组合公司受到广泛的政府监管和该行业特有的某些其他风险的影响。

作为我们投资战略的一部分，我们对生命科学行业的公司进行了投资，并计划在未来进行投资。

这类证券公司 受到食品和药品管理局的广泛管制，在较小程度上受其他联邦和州机构的管制。 如果其中任何一家投资组合公司不遵守适用的条例，它们可能受到严重的处罚，并可能受到可能对其业务造成重大和不利影响的索赔。此外，新的法律、法规或现有法律法规的司法解释可能会对该行业的投资组合公司产生不利影响。

生命科学公司商业模式的成功和及时实施，取决于它们是否有能力适应不断变化的技术 和引进新产品。新产品的成功反过来将取决于许多因素，包括正确预测和满足客户需求、及时获得管理批准、经济和及时地开发和制造产品、获得或保持知识产权方面的优势地位以及将 产品与竞争对手区分开来的能力。

此外，生命科学公司开发产品(包括医疗设备或药品)需要大量的研究和开发、临床 试验和监管批准。产品开发工作的结果可能受到若干因素的影响，包括创新、开发和制造新产品的能力、完成临床试验、获得美国(包括医疗保险和医疗补助)和国外保险公司的监管批准和补偿(包括医疗保险和医疗补助)，或获得和维持产品的市场批准。此外，其他人获得的专利可能妨碍或推迟产品的商业化。目前正在开发的任何产品都不能保证技术可行性、获得监管批准或获得市场接受。在开发过程中的任何时刻，包括在投入大量资金之后，都可能发生失败。由于效力或安全考虑，产品可能无法进入市场，或仅因以下原因获得有限的商业成功：未能取得积极的临床结果、无法获得必要的管理批准、未能获得市场采纳、批准的使用范围有限、制造成本过高、未能建立或维护知识产权、其他公司侵犯公司的知识产权或侵犯他人的知识产权。

生命科学行业的投资组合 公司也可能有数量有限的必要部件供应商或有限数量的产品制造商，因此，如果它们在需要时无法找到替代供应商，它们的生产过程就会面临中断的风险。这些因素中的任何一个都会对投资组合公司在这一行业的业务产生重大和不利的影响，进而损害我们及时收取拖欠我们的本金和利息的能力。

我们在保健信息和服务行业经营 的投资组合公司受到广泛的政府监管和某些其他风险的影响，特别是对该行业的风险。

作为我们投资战略的一部分，我们已经并计划投资于保健信息和服务行业的公司，这些投资组合公司向受到广泛监管的公司提供技术，包括医疗保险和医疗补助付款规则和条例、虚假索赔法以及关于收集、使用和披露病人健康信息以及药品储存、处理和管理的联邦和州法律。如果我们的投资组合公司或它们提供这种技术的公司 不遵守适用的规定，它们可能会受到严重的惩罚，并受到可能对其业务造成重大和不利影响的索赔。医疗保健信息或服务 行业中的投资组合公司也面临以下风险：适用条例的变化将使其技术在市场上过时或不那么可取。

保健信息和服务行业的投资组合公司 也可能有数量有限的必要部件供应商或有限数量的产品制造商，因此，如果 无法在需要时找到替代供应商，它们的生产过程就会面临中断的风险。任何这些因素都可能对该行业的一个投资组合公司的业务产生重大和不利的影响，进而损害我们及时收取拖欠 us的本金和利息的能力。

我们对可持续性工业的投资受到许多风险的影响，包括波动、激烈竞争、未经证实的技术、周期性衰退和潜在的 诉讼。

我们对 可持续性公司的投资面临着巨大的经营风险，例如低估了成本预测、未预期的业务 和维护费用、政府补贴的损失以及与传统能源产品相比无法提供具有成本效益的替代能源解决方案。此外，能源公司采用各种增加现金流的手段，包括增加对现有设施的利用，通过新的建筑或收购扩大业务，或获得额外的长期合同。因此，一些能源公司可能会受到建筑风险、收购风险或因其特定业务战略而产生的其他风险的影响。此外，太阳能、风能和其他可再生能源的生产水平可能取决于充足的阳光、风能或沼气的生产，这可能因市场和期间的不同而有所不同，从而导致生产水平和盈利能力的波动。此外，我们的可持续发展公司可能产品线狭窄，市场份额小，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场条件的影响，也更容易受到一般经济衰退的影响。可持续性公司的收入、收入(或损失)和估值可能而且经常会突然波动，而且波动幅度很大，可持续性公司经营的市场通常以突然的商业周期和激烈的竞争为特点。对可持续性和可再生能源的需求也受到煤、石油和天然气等其他能源产品的供应和价格的影响。这些能源产品价格的下降可能会减少对替代能源的需求。可持续发展公司面临潜在的诉讼，包括重大的担保和产品责任索赔。, 还有集体诉讼和政府索赔。这种诉讼可能对我们的可持续性投资组合公司的业务和经营结果产生不利影响。

可持续发展的公司受到广泛的政府管制和某些其他风险的影响，而如果政府的规章、优先次序和资源影响到这些部门的变化，或如果我们的投资组合公司不遵守这些规定，我们的业务和增长战略就会受到不利影响。

作为我们的投资战略的一部分，我们投资于投资组合公司的可持续性部门，这些部门可能受到外国、美国联邦、州和/或地方机构的广泛监管。现有法律、规章或条例的改变，或其司法或行政解释的变化，这些变化或新的法律、规则或条例的不确定性，都可能对我们的投资组合公司的业务和行业产生不利影响。此外，政府优先事项的改变或对政府资源的限制也可能对我们的投资组合公司产生不利影响。我们无法预测在法律、规则或规章方面是否会发生任何这样的变化，如果它们确实发生，这些变化对我们的投资组合 公司和我们的投资回报的影响。此外，如果我们的任何投资组合公司不遵守适用的 条例，它们可能会受到严重的惩罚和索赔，这可能会对它们的 业务造成重大和不利的影响。我们的投资组合公司可能因其产品的监管审批程序 的费用、延迟和不确定性而受到影响，即使获得批准，这些产品也可能无法在市场上被接受。

特别是，对于外国、美国、州和(或)地方政府实体是否会颁布或维持要求减少温室气体排放或为可持续性公司提供奖励的立法或管制方案， 存在相当大的不确定性。 如果没有这种管制政策，对可持续性公司的投资可能不经济，而且可能无法获得可持续性公司的资金，这可能对我们的投资组合公司偿还它们欠我们的债务的能力产生重大不利影响。任何这些因素都可能对投资组合 公司的业务和财务状况产生重大和不利的影响，进而影响投资组合公司偿还它们欠我们的债务的能力。

如果我们的投资组合公司不能使其技术、产品、商业概念或服务商业化，我们投资的回报可能受到不利影响。

如果我们的投资组合公司不能将其技术、产品、业务概念或服务商业化，我们在投资组合公司中的投资价值可能会下降。此外，虽然我们的一些投资组合公司在投资时可能已经拥有商业上成功的产品 或产品线，但与技术有关的产品和服务的市场或寿命往往比其他行业的产品更有限。因此，这些公司的最终成功往往取决于它们在竞争日益激烈的市场中不断创新的能力。如果他们不能这样做，我们的投资回报就会受到不利影响，他们在贷款期间偿还对我们的债务的能力可能会受到损害。我们的投资组合公司可能无法获得或开发成功的新技术，它们目前拥有的知识产权可能无法维持。 即使我们的投资组合公司能够开发商业上可行的产品，新产品和服务的市场也是高度竞争和迅速变化的。我们的投资组合公司和我们都无法控制技术发展的速度。商业上的成功是很难预测的，我们的投资组合公司的营销工作可能不会成功。

我们的投资组合公司可能依赖于其全部或部分知识产权的许可。

投资组合公司 可以从另一无关方获得其全部或部分知识产权的许可。虽然投资组合公司可以继续在该许可的知识产权上开发 ，但很难确定谁拥有知识产权的所有权。我们还可以依赖投资组合公司的管理团队关于许可协议性质的陈述。在锻炼和破产中，知识产权不是由投资组合公司全资拥有的，这就意味着存在着 。此外，许可人可能对知识产权拥有实际或或有的债权(例如，在控制权变更时应支付的款项) ，在某些情况下将取代该资产的其他债权。

如果我们的投资组合公司不能保护它们的知识产权，我们的业务和前景就会受到损害，如果要求投资组合公司投入大量资源来保护它们的知识产权，我们的投资价值就会减少。

我们未来的成功和竞争地位在一定程度上取决于我们的投资组合公司获得、维护和保护其产品和服务中使用的专有 技术的能力。我们的投资组合公司所持有的知识产权往往是担保我们投资的抵押品的很大一部分，并且/或构成投资组合公司价值 的很大一部分，这些价值可能在偿还我们的债务投资的不利情况下可用。我们的投资组合公司部分依靠专利法、商法、秘密法和商标法来保护这种技术，但竞争对手可能会滥用其知识产权，而知识产权所有权方面的争端可能会出现。投资组合公司可不时被要求提起诉讼，以强制执行其专利、版权或其他知识产权，保护其商业秘密，确定他人所有权的有效性和范围，或对侵权主张进行辩护。

这种诉讼可能导致大量费用和资源的转移。同样，如果一家投资组合公司被发现侵犯或挪用第三方的专利或其他所有权，可要求它向第三方支付损害赔偿金，改变其产品 或工艺，从第三方获得许可证和(或)停止利用所有权进行的活动，包括制造 或销售利用所有权的产品。上述任何事件都可能对投资组合公司偿还我们的债务投资的能力和我们所拥有的任何相关债务和股票证券的价值以及任何担保我们投资的抵押品的价值产生负面影响。

在某些情况下，我们用有价证券公司资产中有担保的抵押品来担保我们的债务投资，其中可能包括负的 质押，或在较小程度上不包括对其知识产权的担保权益。在债务投资违约的情况下，投资组合公司的知识产权将很可能被清算，以提供收益来支付投资组合公司的债权人。不能保证我们在知识产权收益上的任何担保权益(如有的话)将可在法院或破产法院强制执行，也不能保证不会有其他具有高级或帕苏信用利益

我们不期望控制任何我们的投资组合公司。

我们不控制，或期望在未来控制我们的任何投资组合公司，即使我们的债务协议可能包含某些限制性的 契约，限制我们的投资组合公司的业务和运作。我们也不维持，或打算保持在 未来的控制地位的范围内，我们拥有的股权在任何投资组合公司。因此，我们面临这样的风险：我们投资的证券公司可能作出我们不同意的商业决定，而作为其普通股持有人的代表，该公司的管理层可能承担风险，或以不利于我们作为债务投资者的利益的方式行事。由于我们通常持有的投资组合公司缺乏流动性，如果我们不同意投资组合公司的行动， 我们可能无法处置我们的投资，因此，我们的投资价值可能会下降。

我们可以投资于外国投资组合公司，也可以用我们的投资组合公司的外国子公司的资产来保证我们的投资。

我们可以投资外国公司的证券。此外，某些债务投资，包括对总部设在美国境内的有价证券公司的担保贷款和设在美国境内的主要业务，可由一家投资组合公司的外国子公司的资产担保。涉及外国公司的投资可能涉及更大的风险。这些风险包括：(1)公开资料较少； (2)政府监管和监督的程度不同；(3)在外国管辖范围内执行法律权利的困难以及法律的地位、解释和适用方面的不确定性。此外，外国公司一般不受与美国公司相同的统一会计、审计和财务报告标准、做法和要求的约束。由一家证券公司的外国子公司的资产担保的债务投资可能受到其母国为保护债务人或债权人而颁布的各种法律的约束，这可能对我们收回欠款的能力产生不利影响。这些破产考虑将因每一外国子公司 所处国家而异，也可能取决于该外国子公司是非主权实体还是主权实体。个别非美国国家的经济在国内生产总值增长、通货膨胀率、汇率波动、贬值、资本再投资、资源自给自足和国际收支平衡等方面也可能与美国经济不同。因此，由一家投资组合公司的外国子公司的资产担保的债务投资可能面临与美国证券公司的债务投资无关的风险。

我们可能无法实现与我们的债务投资有关的认股权证的预期回报。

如上所述， 我们通常收到与我们的债务投资有关的认股权证。如果我们得不到 认股权证预期的回报，我们对投资组合公司的投资回报，以及您对我们的投资价值，可能会低于预期。

我们目前将一部分资本投资于高质量的短期投资，这比根据我们的投资目标进行的投资所产生的预期回报率要低。

我们目前将一部分资本投资于现金、现金等价物、美国政府证券、货币市场基金和其他高质量的短期投资。这些证券的收益可能大大低于我们预期的收益，一旦这些收益按照我们的投资目标进行充分投资。

与我们证券有关的风险

存在这样一个风险：我们股票证券的投资者可能得不到分配，我们的发行可能不会随着时间的推移而增长，或者支付给你的一部分分配可能是资本的回报。

我们打算每月从合法可供分配的资产中向我们的股东分发。我们不能保证 您，我们将实现投资结果，使我们能够作出指定水平的现金分配或 逐年增加的现金分配。我们的支付分配能力可能会受到本报告所述的一个或多个风险因素的影响的不利影响。此外，由于作为BDC适用于我们的资产覆盖测试，我们 的分发能力可能受到限制。所有分配将由我们的董事会酌情支付，并将取决于我们的收入、我们的财务状况、维持我们作为一种征税的能力、遵守BDC的规定以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。我们不能向贵方保证，今后我们将向我们的股东支付 分配款。此外，如果我们将更多的资产投资于 不支付当期股息的股票证券，可供分配的数额可能会减少。

在每年的基础上， 我们必须确定在多大程度上我们所做的任何分配是从当期或累积收益，确认资本 收益或资本支付的。代表资本回报的分配(这是您对我们的原始投资的回报，在 减去您直接或间接支付的销售负荷、费用和费用之后)，而不是从收益或利润中分配， 为了美国联邦所得税的目的减少您在我们股票中的基础，这可能会在出售股票 时导致更高的税收责任，即使它们没有增加价值或损失了价值。

我们的普通股价格可能波动，并可能大幅降低 。

我们普通股的交易价格可能大幅波动，我们普通股的流动性可能有限，每一种情况都取决于许多因素，其中有些因素超出我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素 包括下列因素：

我们和我们的顾问可能是诉讼的目标。

我们或我们的顾问 可能成为证券集团诉讼或其他类似索赔的目标，如果我们的股票价格大幅波动 或其他原因。任何这类程序的结果都可能对我们的业务、财务状况和(或)业务结果产生重大的不利影响，而且可能在不解决的情况下长期持续下去。任何诉讼或其他类似的索赔都可能消耗我们管理层的大量时间和精力，而这种时间和注意力以及相关资源的投入有时可能与所涉数额不相称。诉讼和其他索赔受到固有的不确定性、 和对我们的财务报表的重大不利影响的影响，在此期间，在诉讼或其他类似索赔中不利的最后结果的影响可能成为可能和可以合理估计的。此外，我们还可能招致与保护自己免受诉讼和其他类似索赔有关的费用，这些费用可能对我们今后的收入很重要。

包括bdc在内的封闭式投资公司的股票经常以低于其资产净值的价格进行交易，这与我们的每股资产净值可能下降的风险是不同的。

我们无法预测我们普通股的交易价格。包括bdc在内的封闭式投资公司的股票经常以低于其资产净值的价格进行交易，我们的股票也可能在市场上打折。封闭式投资公司 的这一特点是独立的，有别于我们的每股资产净值可能下降的风险。我们无法预测我们的普通股 是否会高于，或低于我们的资产净值。此外，如果我们的普通股低于其净值，我们一般不能在未获得股东和我们的独立董事批准的情况下，以市价发行更多的普通股。

投资我们的普通股可能涉及高于平均风险程度的 。

我们按照我们的投资目标进行的投资，可能会导致比其他投资选择更高的风险、波动性或本金损失。我们对投资组合公司的投资可能具有高度的投机性和侵略性，因此，对我们普通股的投资可能不适合风险承受能力较低的投资者。

我们的特许文件和其他协议中的反收购条款，以及特拉华州普通公司法(DGCL)的某些条款，都可能阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

DGCL、我们的注册证书(br})和我们的附例都包含可能会阻止第三方为我们提出收购提案的条款。除其他事项外，我们的注册证书及附例：

这些反收购规定可能在可能使我们的普通股持有人有机会实现比我们普通股的市价溢价的情况下，抑制控制权的改变。如果(I)个人或团体(在“外汇法”所指的范围内)取得我们已发行及未偿还的普通股的20%或以上实益拥有权，或(Ii)在任何十二个月期间，在该期间开始时组成本公司董事局的个人因任何理由而停止担任董事，即属违约。如果这两种情况都发生，KEY可以加快我们在KEY机制下的还款义务和(或)终止我们的债务。

如果我们选择发行优先股，任何这类优先股的持有者将有权选举我们的董事会成员，并在某些事项上享有阶级投票权。

1940年“法案”规定，优先股股东必须有权在任何时候作为一个类别选出两名董事，如果发行优先股的股份拖欠两年或更长时间，则必须选出多数董事，直至这种缺额消除为止。此外，1940年法案规定的某些事项需要任何发行和未发行优先股的持有者分别投票，包括基本投资限制的改变和向开放式股权的转换，因此，优先股持有人可以否决任何这类改变。根据1940年法令和评级机构规定的要求，对我们的普通股和优先股持有者的申报和分配实行限制，可能会损害我们维持作为一种征税手段的能力。

如果您不充分行使您在任何配股中的认购权，您对我们的兴趣可能会被稀释。此外，如果认购价格低于 我们的每股资产净值，那么您将立即经历您股票的总资产净值的稀释。

如果我们发行 认购权，没有充分行使其权利的股东应期望他们在完成一项权利之后，在我们身上拥有比他们充分行使其权利更少的比例权益。这种 稀释目前无法确定，因为不知道由于这种 配股的结果，将购买多少股份。任何这种稀释都会不成比例地影响不行使权力的股东。如果每股认购价格 大大低于目前每股资产净值，这种稀释可能会很大。

此外，如果 认购价格低于我们的每股资产净值，我们的股东就会因这种配股而立即稀释其股票的总净值。资产净值下降的数额是不可预测的，因为目前还不知道认购价格和每股资产净值在配股到期日将是什么，或者由于这种配股而购买的股份的比例(br})。这种稀释可能是很大的。

我们共同股票发行的投资者可能会在发行结束后立即被稀释。

如果发行普通股的公开发行价格高于我们已发行普通股的每股账面价值，在任何发行中购买普通股的投资者将支付超过每股实际账面价值的价格。

如果我们以每股净值折价出售普通股，没有参与这类出售的股东将立即遭受稀释，其数额可能相当可观。

我们以低于资产净值的价格发行或出售普通股给我们目前的股东带来了稀释的风险。特别是，如果股东 不按其目前所有权的比例购买更多的股份或低于折扣价格，则其每股资产净值将立即减少(如果他们根本不参与，则会立即减少其股票的总净值)。这些股东在参与我们的收入和资产以及他们的投票权方面也将比我们从这种发行或出售中所经历的资产、潜在盈利能力和投票利益的增加更大。此外，这种销售可能会对我们的普通股交易的价格产生不利影响。

如果股东不参加我们的股利再投资计划，他们的持股比例就会被稀释。

支付给作为分红再投资计划参与者的股东的所有分配 将自动再投资于我们普通股的股票 。因此，不参与滴漏的股东将经历随着时间的推移其所有权 利益的稀释。

股东可以作为股息获得我们普通股的股份，这可能会给他们带来不利的税收后果。

为了满足 年度分配的要求，我们有能力申报我们的普通股 的大部分股息，而不是现金。只要这类股息的一部分以现金支付(这部分可能低到这类股息的20%) 并满足某些要求，整个分配将被视为美国联邦所得税的股息。作为 结果，股东一般要对股利公平市价的100%征税，即股东会收到股利 的日期，其方式与现金股利相同，即使股利的大部分是以我们的普通股的股份支付的。我们目前不打算以普通股股利。

我们可能发行的公开发行债券的交易市场或市场价值可能会波动。

发行时，我们可能发行的任何公开发行的债务证券都不会有固定的交易市场。我们不能向你保证，我们公开发行的债务证券的交易市场将永远发展，如果发展，将得到维持。此外，对于我们的信誉，许多因素可能会对我们公开发行的债务证券的交易市场和市场价值产生重大的不利影响。这些因素包括：

您还应该注意，当您决定出售债务证券时，可能会有数量有限的买家。这也可能对我们的债务证券的市场价值或我们的债务证券的交易市场产生重大的不利影响。

与赎回有关的条款可能会对我们可能发行的债务证券的回报产生实质性的不利影响。

如果我们发行可根据我们的选择赎回的 债务证券，我们可以选择在当前利息 利率低于我们债务证券支付的利率时赎回债务证券。此外，如果这些债务证券被强制赎回，我们可能需要赎回我们的债务证券，当当前利率低于我们的债务证券所支付的利息 利率时，我们可能被要求赎回我们的债务证券。在这种情况下，您可能无法以与被赎回的债务证券相同的有效利率将赎回收益再投资于类似的 证券。

由第三方信用评级机构提供的信用评级可能不能反映我们可能发行的债务证券投资的所有风险。

由第三方信用评级机构提供的信用评级 是第三方对我们支付义务的能力的评估。因此，我们的信用评级的实际或预期的变化通常会影响我们可能发行的债务证券的市场价值，然而，第三方信用评级机构提供的信用评级可能不能反映与 市场条件有关的风险或上文所讨论的其他因素对我们可能发行的任何公开发行债务 证券的市场价值或交易市场的潜在影响。由于我们同意增加1940年法案允许的借款金额，我们的信用评级可能下降，我们可能会增加借款成本。

在公开市场上出售大量我们的普通股可能会对我们的普通股的市场价格产生不利影响，而登记大量内幕股票，无论是否实际出售，都可能对我们的普通股的市场价格产生不利影响。

出售大量我们的普通股，或出售这种普通股，不论是否实际出售，都可能对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续下去，如果我们愿意的话，它可能损害我们通过出售股票证券筹集更多的 资本的能力。

我们的债务证券是无担保的 ，因此实际上是从属于任何担保债务，我们目前已经发生或可能发生在未来。

我们的债务证券没有我们的任何资产或我们子公司的任何资产作为担保。因此，我们的债务证券 实际上从属于我们或我们的附属公司目前发生和将来可能发生的任何有担保的债务(或我们后来给予担保的最初无担保的任何债务)，其程度取决于担保这种债务的资产 的价值。在任何清算、解散、破产或其他类似程序中，我们任何现有或未来有担保债务的 持有人和我们附属公司的担保债务，可对为保证债务而认捐的资产行使权利 ，以便在资产 可用于支付其他债权人，包括我国债务证券持有人之前，全额偿还其债务。

我们的债务证券在结构上从属于我们子公司的负债和其他负债。

我们的债务证券完全是Horizon技术金融公司的义务，而不是我们任何子公司的义务。我们的任何子公司都不是我们债务证券的担保人，我们的债务证券不需要得到我们将来可能收购或创建的任何子公司的担保。这些附属公司的资产不能直接供 满足我们的债权人，包括我们的债务证券持有人的债权。

除我们是对我们的附属公司具有公认债权的债权人外，我们子公司的债权人(包括贸易债权人) 和优先股持有人(如果有的话)的所有债权都优先于我们在这些附属公司的权益(因此，我们的债权人，包括我们的债务证券持有人)对这些附属公司的资产的债权。即使我们被承认为我们的一个或多个附属公司的债权人，我们的债权实际上是从属于任何这类附属公司资产上的任何担保权益 ，以及任何此类附属公司的任何债务或高于我们债权的任何其他负债。因此，我们的债务证券在结构上从属于我们任何子公司的所有负债和其他负债(包括应付贸易款项) 。

此外，我们的子公司今后可能会承担大量额外债务，所有这些债务在结构上都高于我们的债务证券。

管理我们的债务证券的契约包含了对我们债务证券持有人的有限保护。

管理我们债务证券的契约为我们的债务证券持有人提供了有限的保护。契约条款不限制我们或我们的任何子公司从事或以其他方式参与可能对我们的债务证券的投资产生重大不利影响的各种公司 交易、情况或事件的能力。特别是， 契约的条款不对我们或我们子公司的下列能力施加任何限制：

在 另外，契约不要求我们提出购买我们的债务证券与改变控制或 任何其他事件。

此外，在我们的财务状况、经营结果或信用评级发生变化(包括重大的不利变化)时，契约条款并不保护我们的债务证券持有人，因为它们不要求我们或我们的子公司遵守任何财务测试或比率或特定的净值、收入、收入、现金流量或流动资金水平。

我们对债务证券进行资本重组、增加债务和采取不受我们债务条款限制的一些其他行动的能力，可能对我们的债务证券持有人产生重要后果，包括使我们更难以履行我们对债务证券的义务，或对我们的债务证券的交易价值产生不利影响。

我们目前债务工具的某些规定包括对其持有人的保护比对契约的保护更多。此外，我们今后发行的 或引起的其他债务可能比契约对持有人的保护更多，包括额外的违约契约和事件 。任何这类债务的发行或产生，加上渐进的保护，都可能影响我国债务证券的市场和交易水平 和价格。

我们的债务证券可能不存在活跃的交易市场，这可能限制持有人出售我们的债务证券的能力或影响我们债务证券的市场价格。

我们不能提供任何保证，我们的债务证券的活跃交易市场将在未来存在，或您将是 能够出售我们的债务证券。即使确实存在活跃的交易市场，我们的债务证券也可根据当时的利率、类似证券的市场、我们的信用评级(如果有的话)、一般的经济状况、我们的财务状况、业绩和前景以及其他因素，以低于其首次发行价格的折扣价格进行交易。在不存在活跃的 交易市场的情况下，我们的债务证券的流动性和交易价格可能受到损害。因此，您可能需要承担投资于我们的债务证券的财务风险的无限期。

可供选择的 赎回条款可能会对我们的债务证券的回报产生重大的不利影响。

我们的债务证券可以规定，这些证券可以在我们唯一的选择期限前全部或部分赎回。 在当前利率低于我们的债务证券利率时，我们可以选择赎回我们的债务证券。在这种情况下，我们的债务证券持有人可能无法以被赎回的债务证券那样高的有效利率将赎回收益再投资于类似证券。

如果我们拖欠我们的义务 支付我们的其他债务，我们可能无法支付我们的债务证券。

根据有关我们的债务的协议，包括在关键设施或2019年-1证券化下的违约、 或其他债务的违约，我们可能是所要求的贷款人或债务持有人没有放弃的一方，以及这种债务的持有人所寻求的补救办法，可能使我们无法支付本金、溢价(如果有的话)和我们的债务证券 的利息，并大幅度降低我们的债务证券的市场价值。如果我们无法产生足够的现金流量，而 无法获得必要的资金来支付所需的本金、保险费(如果有的话)和我们债务的利息，或者如果我们不遵守管理我们债务的文书中的各种盟约，包括财务和业务盟约，我们就可能没有遵守关于这种债务的协定的条款。在这种违约的情况下，这种债务的持有人可以选择宣布根据债务借入的所有资金，连同 应计和未付利息，在关键贷款机制下的放款人和2019年-1证券化或我们在 未来可能产生的其他债务，可以选择终止其承诺，停止提供进一步的贷款，并对我们的 资产提起止赎程序，我们就可能被迫破产或清算。如果我们的经营业绩下降，我们将来可能需要 寻求从KEY机制和2019年-1证券化下所要求的贷款人那里获得豁免，或者我们将来可能招致的其他债务，以避免违约。如果我们违反了KEY机制或2019-1年证券化 或其他债务下的契约，并寻求豁免，我们可能无法从所需的贷款人或持有人那里获得豁免。如果发生这种情况, 我们将违约，我们的贷款人或债务持有人可以行使上述权利，我们可能被迫进入破产或清算。如果我们无法偿还债务，有担保债务的放款人，包括 Key贷款机制下的放款人和2019年至2019年的证券化贷款机构，都可以对担保债务的抵押品进行担保。由于关键贷款机制和2019年-1证券化计划有惯例的交叉违约条款，而且任何未来的信贷工具都可能有这种规定，因此，如果根据该机制或在任何未来信贷安排下的债务加速，我们可能无法偿还或资助到期的款项。

FATCA扣缴 可适用于支付某些外国实体。

根据我们的债务证券向外国金融机构或“FFI”或“非金融外国实体”或“NFFE” (包括作为中介的此类机构或实体)支付的 根据美国“外国帐户税收遵守法”(通常称为“金融行动协调委员会”)的规定，可能要缴纳30%的美国预扣税。除非FFI或NFFE符合FATCA规定的某些信息报告、扣缴、识别、认证和相关要求，否则本预扣税可适用于我们债务证券的利息支付。根据持有人的身份和持有任何债务证券的中介机构 的地位，持有人可就本公司债务证券所支付的利息征收这30%的预扣税。我们的债务证券持有人应就FATCA 及其如何影响他们对我们债务证券的投资咨询他们自己的税务顾问。

项目1B。未解决的 工作人员评论

无

项目2.特性

我们没有任何房地产或其他物质财产，对我们的业务非常重要。我们的总部和顾问总部目前位于康涅狄格州法明顿市法明顿大街312号。 我们相信我们的办公设施适合我们的业务。

项目3.法律程序

我们和我们的 顾问目前都不受任何重大法律程序的约束。

项目4.矿山安全披露

不适用

第二部分

普通股

我们的普通股 在纳斯达克交易，代号为“HRZN”。我们的普通股在2020年3月2日上一次报告的价格是每股12.30美元，比每股NAV溢价4%。截至2020年3月2日，我们有16个股东的 记录，其中不包括股东谁持有的股票被指定人或“街头”的名字。

BDC的股票可能以低于可归因于这些股票的NAV的市场价格交易。我们的普通股可能会以NAV的折价或长期不可持续的溢价交易，这种可能性是与 不同的，即我们的资产净值将减少的风险。我们的股票在 未来是在NAV之上还是低于NAV，这是不可能预测的。

未登记证券的出售

在截至2019、2018年和2017年12月31日的年度内，我们没有参与任何未注册股本证券的销售。

发行人购买股票证券

2019年4月26日， 我们董事会延长了先前授权的股票回购计划，允许我们回购高达500万美元的未清普通股。除非我们的董事会延长，否则回购计划将于2020年6月30日早些时候到期，并将回购价值500万美元的普通股。在截至2019年12月31日的季度内，我们没有回购任何普通股。 在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，我们没有回购任何普通股。在2017年12月31日终了的一年中，我们在公开市场上以平均价格9.97美元回购了5，923股普通股，总成本为10万美元。从股票回购计划开始到2019年12月31日，我们在公开市场以11.22美元的平均价格回购了167，465股普通股，总成本为190万美元。

我们回购的任何股票，都有可能维持我们普通股的市价或延缓股票市价的下跌，因此，我们普通股的价格可能高于公开市场上可能存在的价格。此外，由于根据股票回购计划回购的任何股份将以低于我们最近财务报表所报告的每股NAV 的价格购买，因此股票回购可能会增加我们每股的净值。

分布

我们打算继续每月向我们的股东分发。我们每月分发的时间和数量(如果有的话)由 我们的董事会决定。对我们股东的任何分配都是从合法可供分配的资产中宣布出来的。我们监测可用的 净投资收入，以确定该财政年度是否可能出现资本的税收返还。如果我们的应税收入 低于我们在任何一个财政年度的分配总额，那么其中的一部分可能被认为是为了美国联邦所得税的目的，将资本返还给我们共同的股东。因此，分配给我们的股东 的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的收入或收益。股东应仔细阅读伴随分发付款的任何书面 披露，而不应假设任何分配的来源是我们的普通 收入或收益。

为了符合纳税条件，我们必须满足一定的收入来源、资产多样化和年度分配的要求。一般来说，为了符合RIC的条件，我们必须在每个税收年度中至少从红利、利息、对某些证券的付款、贷款、股票出售或其他处置所得的收益、证券 或外币或与我们投资股票或其他证券业务有关的其他收入中获得我们总收入的90%。我们还必须在每个课税年度的每个季度结束时满足某些资产多样化要求。如果在某季度的最后一天未能满足这些多样化要求，我们可能不得不迅速处置某些投资，以防止失去RIC地位。任何这样的处置都可能以不利的价格或时间进行，并可能使我们蒙受巨大的损失。

此外，为了有资格享受给予RICS的特别税收待遇，并避免对我们分配给股东的收入和收益征收公司一级的 税，“守则”要求我们每个纳税年度作为股息分配一般至少90%的投资公司应纳税收入，而不考虑支付给我们股东的股息 的任何扣减。我们指的是 的年度分配要求，这份年度报告的表10-K。此外，我们必须就每个日历年分配一般至少等于我们日历年普通收入净额98%的数额的股息(考虑到某些推迟和选举)；在截至该日历年10月31日的一年期间，分配我们资本收益净收入的98.2%(按某些普通损失调整)；以及前几年的任何普通收入净额或资本收益净额，这些年内没有分配，而且我们以前不对其征收任何美国联邦所得税，以避免征收4%的美国联邦消费税。如果我们由于任何原因不能成为一个RIC，并成为公司所得税，由此产生的公司 所得税可以大大减少我们的净资产、可供分配的收入数额和我们的 分配额。这种失败将对我们和我们的股东产生重大的不利影响。此外，还可以要求 确认未实现的收益，征收大量税收和利息，并进行大量分配，以重新确定 为RIC。我们不能向股东保证他们会得到任何分配。

根据某个纳税年度应纳税收入的 水平，我们可以选择将超过当前年度分配的应税收入转入下一个纳税年度，并对此类未分配的收入缴纳4%的美国联邦消费税。任何这类结转 应课税所得的分配，必须在公司所得税报税表提交日期较早时宣布的与产生应课税收入的课税年度或15有关的分配作出。^TH在该纳税年度结束后的第九个月的第九个月，以便计入产生 这类应纳税收入的纳税年度的年度分配要求。我们不能保证我们将取得允许支付任何 现金分配的结果，如果我们发行高级证券，如果这样做会使我们无法维持1940年法案规定的资产保险，或者如果分配受到我们任何借款条款的限制，我们可能被禁止发行。 见“第1项.业务-管制-税收作为一种理由”。

我们为我们的共同股东采取了“选择退出”的办法。因此，如果我们进行分配，那么股东的现金 分配将自动再投资于我们的普通股的额外股份，除非他们特别选择退出滴漏。 如果一个股东选择退出，该股东将收到现金分配。虽然以额外的 普通股的形式支付的分配通常要缴纳美国联邦税、州税和地方税，但参加我们滴漏的股东没有收到任何相应的现金分配，以支付任何此类适用的税款。我们可以使用新发行的股票 实施滴漏，也可以在公开市场购买与我们在滴漏下的义务相关的股份。

股票绩效图

下图 比较了2014年12月31日至2019年12月31日期间我们的普通股与标准普尔500指数和富国银行股票指数的回报率。图中假设，2014年12月31日，一个人在我们的普通股标准普尔500指数(S&P 500 Index)和富国银行BDC指数(WellsFargo BDC Index)上投资了100美元。该图表测量股票持有人的总收益，这既考虑了股票价格的变化，也考虑了股票的分布。它假设已支付的分配 投资于类似证券。我们在表格10-K的第二部分第5项下提供的图表和其他资料不应被视为“索取材料”或“提交”给证券交易委员会，或使 受条例14A或14C或“交易所法”第18节的责任管辖。此图中包含的股票价格表现(包括 )并不一定表示未来的股价表现。

下列选定的截至2019、2018、2017、2016和2015年12月31日、2019、2018、2017、2016和2015年以及截至12月31日、2019、2018、2017、2016和2015年的公司合并财务数据是从RSM US LLP(一家独立注册公共会计师事务所)审计的合并财务报表中得出的。这些选定的财务数据应与我们的财务报表及其相关说明和“管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析”一并阅读。

本节所载信息 应与我们的合并财务报表及其相关附注一起阅读，这些报表和说明出现在本年度表格10-K的其他地方。

前瞻性陈述

这份关于表10-K的年度报告 ，包括管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析， 包含构成前瞻性报表的报表，这些报表与未来事件或我们的未来业绩或财务状况有关。这些前瞻性的陈述不是历史事实，而是基于当前的预期、对我们的行业的估计和预测、我们的信念和我们的假设。本年度报告 关于表10-K的前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，包括以下方面的说明：

我们使用“预期”、“相信”、“预期”、“意图”、“寻求”和类似的 表达式来标识前瞻性语句。不应对前瞻性报表施加不当影响，因为 我们的实际结果可能因任何原因与前瞻性报表中的预测结果大不相同，包括“项目1A-风险因素”中的 因素，以及我们关于表10-K的其他年度报告中的其他因素。

我们已将本报告中所载的 前瞻性声明建立在本报告发表之日的现有信息基础上，我们不承担更新任何此类前瞻性声明的义务。尽管我们没有义务修改或更新这份关于表10-K的年度报告中任何前瞻性的 报表，但无论是由于新的信息、未来的事件或其他原因，建议您查阅我们可能直接向您作出的任何其他披露，或通过我们今后可能向证券交易委员会提交的报告，包括关于表10-q的定期报告和关于表格8-K的当前报告。

阁下应明白，根据“证券法”第27A(B)(2)(B)及(D)条及“交易所法”第21E(B)(2)(B)及(D)条，1995年“私人证券诉讼改革法”的“安全港”条文不适用于就本年度报告(10-K表格)或我们根据“交易法”提交的任何季度报告所作的陈述。

概述

我们是一家专业的金融公司，在我们的目标产业的发展阶段公司贷款和投资。我们的投资目标是使我们的投资组合的总收益最大化，方法是从我们所做的债务投资中产生当前的收入，并使我们在进行这种债务投资时所得到的认股权证的资本增值。我们的重点是在我们的目标产业中向风险投资公司、私人股本公司和上市公司提供风险贷款，我们称之为“风险投资贷款”。我们的债务投资通常由担保的循环信贷( 或高级定期贷款)的第一留置权或第一留置权担保。截至2019年12月31日，按公允价值计算的债务投资组合中，100%或2.884亿美元为高级定期贷款。风险贷款的典型特点是：(1)在投资组合公司进行风险投资或股权投资后进行有担保债务投资，这种投资提供现金来源，为投资组合 公司在风险贷款下的偿债义务提供资金；(2)风险贷款的高级优先权，即在股权投资者实现资本回报之前偿还风险贷款；(3)相对迅速地摊销风险贷款；(4)放款人通过风险贷款获得认股权证或其他成功费用。

我们是一家由外部管理的、封闭式的、非多元化的管理投资公司，根据1940年法案选择作为BDC进行监管。此外，为了美国联邦所得税的目的，我们选择被视为根据“守则”M分节被视为RIC。作为一个 bdc，我们必须遵守监管要求，包括限制我们使用债务。我们被允许并期望通过借款为我们的投资提供资金。1940年法案第61(A)(2)节使BDC能够将其资产保险要求从200%降至150%。这一规定允许BDC将其允许 招致的最大杠杆金额提高一倍。根据1940年法案的定义，150%的资产覆盖范围意味着，BDC持有的每100美元净资产，就可以通过借贷和发行高级证券来筹集 至200美元。2018年10月30日，我们得到股东的批准，将我们的资产保险要求从200%降至150%。我们可以使用的杠杆金额将取决于我们在任何提议借款时对 市场状况和其他因素的评估。作为一种理由，我们通常不对我们的投资公司的应税收入征收公司级的所得税，而不考虑对支付的股息的任何扣减，以及我们作为红利分配给我们的股东的净资本收益，只要我们满足一定的收入来源、分配、资产多样化和其他要求。

我们的前身公司罗经地平线公司于2008年3月开始运营。我们成立于2010年3月，目的是收购Compass Horizon，并继续其作为公共实体的业务。

地平线基金I，简称HFI，于2018年5月9日成立为特拉华有限责任公司，HSLFI是其唯一的股权成员。HFI是一个特殊目的的破产远程实体，是一个独立于HSLFI的法律实体。转让给HFI的任何资产都不能提供给HSLFI的债权人或HFI放款人以外的任何其他实体。

我们的投资活动， 和我们的日常业务，由我们的顾问管理，并由我们的董事会监督，其中大多数成员是独立于我们的。根据“投资管理协议”，我们已同意向我们的顾问支付一笔基本管理费和一笔奖励费，用于向我们提供咨询服务。我们还与我们的顾问签订了“行政协定”，根据该协定，我们同意偿还我们的顾问在履行“行政协定”规定的 义务时可分摊的部分间接费用和其他费用。

证券组合和投资活动

下表 按投资类型列出截至2019年12月31日和2018年12月31日的投资组合：

下表 列出截至2019年12月31日和2018年12月31日终了年度的证券投资活动总额：

我们根据未清余额的定期摊销，收到债务投资的付款 。此外，我们在债务投资的预定到期日之前收到了一些债务投资的偿还款。这些偿还款的频率或数额可能在各期之间有很大的波动。

下表 显示截至2019年12月31日和2018年12月31日按工业部门分列的债务投资情况：

随着新的债务投资的产生和现有债务投资的偿还，我们投资组合中最大的债务 投资每年可能有所不同。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们的五大债务投资分别占未偿债务投资总额的28%和32%。截至2019年12月31日或2018年，没有一笔债务投资占我们债务投资总额的10%以上。

债务投资资产质量

我们使用一个内部的 信用评级系统，它将每笔债务投资按4到1的等级进行评级，其中4为最高的信用质量评级，而 3为标准风险级别的评级。评级为2表示风险水平的增加，虽然目前没有预期出现2级债务投资的损失，但未来可能会出现本金损失。评级为1表示日益恶化的 信贷质量和损失本金的高度风险。我国内部信用评级体系不是国家信用评级体系。有关内部信用评级系统的更详细说明，请参见“项目1-业务”。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们的债务投资加权平均信用评级为3.1。下表按信用评级显示截至2019年12月31日和2018年12月31日我国债务投资组合的分类：

截至2019年12月31日，有两项债务投资，内部信用评级为1，总费用为570万美元，公允价值总额为200万美元。截至2018年12月31日，没有任何内部信用评级为1的债务投资。

地平线担保贷款基金I有限责任公司

2018年6月1日， we和Arena成立了一家合资企业，直接或间接通过子公司进行投资，主要是以担保贷款的形式向技术、生命科学、保健信息和服务(br}和可持续发展行业的发展阶段公司提供投资。HSLFI是作为一家特拉华有限责任公司成立的，为财务报告目的，我们和 Arena都没有合并。该公司持有的投资按公允价值计量。截至2019年12月31日和2018年12月31日，该公司的总资产分别为4 830万美元和2 640万美元。HSLFI的投资组合包括截至2019年12月31日和2018年12月31日的8家和4家投资组合公司的债务投资。截至2019年12月31日和2018年12月31日，在HSLFI的投资组合中，对单个投资组合公司的总本金分别为1 130万美元和830万美元。截至2019年12月31日，HSLFI投资组合中最大的五笔投资总额为3030万美元。截至2018年12月31日，hslfi对投资组合公司的投资总额为2，500万美元，截至2019年12月31日和2018年12月31日，hslfi没有非应计投资。HSLFI投资于我们可以直接投资的行业中的投资组合公司。

我们将现金或证券投资于HSLFI的投资组合公司，以换取有限责任公司在HSLFI的股权。截至2019年12月31日和2018年12月，我们和竞技场各拥有HSLFI 50.0%的股权。我们有一项最初的承诺，即资助2 500万美元的HSLFI股权。截至2019年12月31日和2018年12月31日，分别有980万美元和1 170万美元资金没有到位， 我们的投资包括截至2019年12月31日和2018年12月31日分别为1 520万美元和1 330万美元的股本捐款 。在截至2019年12月31日的一年中，HSLFI发放了140万美元。截至2018年12月31日，2018年6月1日(HSLFI开始运营)，HSLFI发放了50万美元。

我们和Arena 各自任命了两名成员，在HSLFI的四人管理委员会。与投资组合有关的所有重大决定，包括涉及其投资组合的决定，均需获得管理委员会法定人数的一致批准。法定人数 的定义是：(1)管理人员委员会的两名成员出席；条件是至少有一人出席，即 由每名成员选出、指定或任命；(2)管理委员会的三名成员出席，条件是只有一人出席的情况下，该成员选出、指定或任命的个人有权对每一事项投两票；或(三)管理委员会的所有四名成员都在场。

HFI于2018年5月9日成立为特拉华州有限责任公司，HSLFI是其唯一的股权成员。HFI是一个特殊目的的破产-远程 实体，是一个独立的法律实体，与HSLFI。转让给HFI的任何资产，除HFI的放款人外，不能提供给HSLFI的债权人或任何其他 实体。

此外，2018年6月1日，HSLFI与HFI签订了销售和服务协议，我们作为服务方，根据该协议，HSLFI将出售或帮助HFI向某些投资组合公司提供某些担保贷款。HFI与纽约人寿保险公司拥有或附属的几个实体或NoteOwner签订了一项票据供资协议，即 或NYL融资机制，总购买价格最高为1 000万美元，手风琴的特点是，可酌情决定最多2亿美元，并由HSLFI和NoteOwner双方同意。“票据筹资协议”的投资期限已经结束， 项下的贷款正在迅速摊销。HFI发行的任何票据将由HFI持有的所有投资进行担保，并允许以最高为合格债务投资本金总额的67%的预付款(br}利率。根据纽约证券交易所发行的债券的利率是根据三年美元中间市场互换利率加上2.75%到3.25%的保证金，这取决于发行时这类债券的 评级。截至2019年12月31日，持票人以4.98%的利率预支了1，500万美元。截至2018年12月31日，未取得任何进展。

下表 汇总了2019年12月31日终了年度和2018年6月1日至2018年12月31日期间的投资组合：

下表 显示了截至2019年12月31日和2018年6月1日至2018年12月31日期间的总有价证券投资活动：

下表显示截至2019年12月31日该公司的投资情况：

下表显示截至2018年12月31日该公司的投资情况：

下表列出截至2019年12月31日和2018年12月31日以及2019年12月31日终了年度和2018年6月1日至2018年12月31日期间的金融信息摘要：

Horizon技术金融公司的综合经营业绩

下文所述业务的综合结果 可能并不表示我们今后报告的结果。

下表 列出截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日终了年度的综合业务结果：

由于各种原因(包括确认已实现的损益和投资未实现的增值和折旧)，各期业务所产生的净资产增加可能大不相同。因此，每年比较因业务而产生的净资产净增加 可能没有意义。

投资收入

2019年12月31日终了年度的投资总收入为4 310万美元，比2018年12月31日终了的年度增加了1 200万美元，即38.7%。在2019年12月31日终了的一年中，投资总收入主要包括投资利息收入3 710万美元，其中包括增加起始费收入1 040万美元和ETP、费用收入380万美元和股息收入220万美元。截至2019年12月31日的年度，债务投资的利息收入增加了830万美元，即28.8%，达到3710万美元，而2018年12月31日终了的年度则为3710万美元。2019年12月31日终了年度的投资利息收入与2018年12月31日终了年度相比主要增加了 ，原因是我们的债务投资组合的平均规模增加了4 400万美元，即21.9%，而且收到的本金预付款增加了加速的 费用。费用收入，包括债务投资方面的成功费、其他费用和预付费用收入，在2019年12月31日终了年度增加了180万美元，即85.6%，比2018年12月31日终了的 年增加了380万美元，主要是因为收到的本金预付款增加了。

2018年12月31日终了年度的投资总收入为3 110万美元，比截至2017年12月31日的年度增加530万美元，即20.6%。在2018年12月31日终了的一年中，投资总收入主要包括投资利息收入2 880万美元，其中包括从发源费和ETP增加的600万美元收入、200万美元的费用收入和30万美元的股息收入。2018年12月31日终了年度债务投资利息收入增加500万美元，至2880万美元，比2017年12月31日终了年度增加21.1%。2018年12月31日终了年度 投资的利息收入与2017年12月31日终了年度相比有所增加，主要原因是我们的债务投资组合的平均规模增加了3020万美元，即17.7%，而libor是2018年12月31日终了年度我国大部分可变利率债务投资的 基准利率，而不是2017年12月31日终了的年度。与2017年12月31日终了的一年相比，2018年12月31日终了年度的费用收入(包括成功费和债务投资预付费收入)保持在200万美元不变。

下表 显示了截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日终了年度的美元加权年化收益率：

由利息收入和债务投资费用组成的投资收入在还本付息时波动较大，截至2019年12月31日、2018年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日止的五大债务投资项目的利息收入分别占投资收入的17%、25%和14%。

费用

2019年12月31日终了年度的净支出增加了520万美元，即30.4%，与2018年12月31日终了的一年相比，增加了2240万美元。2018年12月31日终了年度的净支出比2017年12月31日终了的一年增加370万美元，即27.8%，达到1720万美元。每一期间的支出总额包括利息费用、基本管理费用、奖励和行政费用、专业费用以及一般和行政费用。

截至2019年12月31日的年度，利息支出增加了200万美元(30.9%)，达到830万美元，而截至2018年12月31日的年度则为830万美元。包括债务发行费用摊销在内的利息费用增加，主要是由于平均 借款增加3 600万美元，即36.2%，这部分被libor的减少所抵消。2018年12月31日终了年度的利息支出增加120万美元，即23.1%，达到640万美元，与2017年12月31日终了的一年相比，利息支出增加了120万美元。利息费用，包括债务发行费用的摊销，主要是由于平均借款增加2 350万美元，即增加30.9%，这部分被加速偿还2019年债券有关的20万美元未摊销债务发行成本所抵消。

2018年12月31日终了年度的基本管理费增加了100万美元，即21.4%，达到560万美元，主要是由于截至2018年12月31日为止的一年中，我们的投资组合 的平均规模比2018年12月31日终了的一年增加了4 400万美元，即21.9%。2018年12月31日终了年度的基本管理费支出增加了80万美元，即20.9%，比截至12月31日的一年增加了460万美元，主要原因是2018年12月31日终了年度我国投资组合的平均规模比2017年12月31日终了年度增加了3 020万美元，即17.7%。

在3月5日， 2019年，我们的顾问不可撤销地放弃收取与先前推迟的数额有关的奖励费，因为根据“投资管理协定”，它可能有权从2019年1月1日开始，到2019年12月31日结束。这些免收的奖励费用将不受追偿。在截至2019年12月31日的一年中，我们的 顾问免除了以业绩为基础的奖励费用180万美元，否则我们的顾问将被支付。这一做法使2019年12月31日终了年度的支出减少了180万美元，并增加了净投资收入。

2018年3月6日，我们的顾问不可撤销地放弃收取与先前推迟支付的数额有关的奖励费，因为根据“投资管理协定”，它可能有权从2018年1月1日起至2018年12月31日止期间领取奖励费。在2018年12月31日终了的一年中，我们的顾问免除了基于绩效 的奖励费用120万美元，否则我们的顾问本可以赚到这些钱。这导致2018年12月31日终了年度费用 减少120万美元，并增加了净投资收入。

与2018年12月31日终了年度相比，扣除上述豁免后的业绩激励费支出增加190万美元，即59.5%，至2019年12月31日终了年度的510万美元。这一增长的原因是：(I)截至2019年12月31日终了年度的奖励前费用净投资收入比2018年12月31日终了年度增加850万美元，即49.9%；(Ii) 根据截至2018年12月31日的投资管理协议中的奖励费用上限和推迟机制计算的奖励费用上限的增加。奖励前 费用净投资收益的奖励费受2018年12月31日终了年度奖励费用上限的约束，原因是在适用季度和前11个完整日历 季度内支付的累计奖励费用净额超过累计奖励前费用净回报的20%。与2017年12月31日终了的年度相比，2018年12月31日终了年度基于业绩的奖励费用增加了160万美元(96.3%)，达到320万美元。这一增长的原因是：(I)2018年12月31日终了年度奖励前费用净投资收入增加310万美元，即22.6%，与2017年12月31日终了年度相比，增加了 ；(Ii)根据2018年12月31日终了年度的奖励费用上限和推迟机制计算的奖励费用上限比2017年12月31日终了年度增加了。奖励前费用净投资收益的奖励费用受截至12月31日止年度的奖励费用上限的限制。, 2018年由于累计奖励费用支付超过累计激励前费用的20%，在适用季度和前11个完整日历季度内净收益。

2019年和2018年，我们选择将超过当年分配的应税收入转入下一个纳税年度，并对这些收入缴纳4%的消费税。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，我们选择结转应纳税收入，分别超过当前分配额650万美元和130万美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日，分别应缴消费税20万美元和300万美元。

截至2019年12月31日、2018年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日止的行政费用、专业费用以及一般和行政费用分别为340万美元、300万美元和290万美元。

已实现损益净额和未实现的 增值和折旧净额

投资的已实现收益或 损失是以偿还或出售的净收益与我们的投资的成本基础之间的差额来衡量的，而不考虑先前确认的未实现增值或折旧。已实现的投资损益 包括在此期间扣除回收后记作的投资。投资未实现增值或折旧 的净变化主要反映了本报告所述期间有价证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时以前记录的未实现增值或折旧的反转 。

在截至2019年12月31日的一年中，我们实现了总计420万美元的净亏损，主要原因是我们的一项特许权使用费协议到期，我们的一项许可证协议被列入其他投资中，这部分被出售我们在一家投资组合公司的股权投资的收益以及我们从出售三家投资组合公司时终止认股权证而得到的考虑所抵消。在2018年12月31日终了的一年中，我们实现了总计60万美元的净收益，主要是由于在行使认股权证时出售所获得的权益而实现的收益。在截至2017年12月31日的一年中，我们实现了总计2 120万美元的净亏损，主要原因是解决了4项债务投资，这些投资被行使认股权证时获得的出售股本的实际收益部分抵消。一笔债务投资已结清，造成实际损失580万美元，未实现升值580万美元。一笔债务投资结清了现金收益净额130万美元，造成实际损失300万美元，未实现升值280万美元。两项债务投资 已作为特许权使用费和销售协议结算，总价值为750万美元，造成实际损失1 240万美元，未实现升值1 180万美元。

在2019年12月31日终了的年度内，投资未实现净增值共计320万美元，主要原因是我们的一项股权投资未实现升值，以及在我们的一项特许权使用费协议到期后，以前记录的未实现折旧发生逆转，该协议已包括在其他投资中，但因我们的一项债务投资未实现折旧而部分抵销。在2018年12月31日终了的一年中，投资未实现折旧净额为150万美元，主要原因是我们的认股权证未实现折旧和上市公司的股权投资。在2017年12月31日终了的年度内，投资未实现净增值共计1 850万美元，主要原因是在此期间结清的四项债务投资以前记录的未实现折旧逆转。

流动性和资本资源

截至2019和2018年12月31日，我们在货币市场基金中的现金和投资分别为1，630万美元和1，260万美元。现金 和货币市场基金的投资可用于为新的投资提供资金、减少借款、支付费用、回购普通的 股票和分发薪资。此外，截至2019年12月31日，我们在货币市场基金中有110万美元的限制性投资。限制对货币市场基金的投资可用于支付我们的资产支持的 票据的每月利息和本金。我们的主要资本来源是我们的公共和私人股本发行、使用我们的循环信贷设施、发行公共债务和发行我们的资产支持债券。

2019年3月26日，我们以每股12.14美元的公开发行价格完成了我们普通股的后续公开发行，在扣除承销佣金、折扣和其他发行费用后，我们获得的净收益总额为2310万美元。

在2019年8月2日， 我们与高盛有限责任公司和B.Riley FBR公司签订了一项在市场上(“atm”)销售协议(“股权分配协议”)。 “股票分配协定”规定，我们可以通过销售代理不时提供和出售普通股股份，价值高达5 000万美元的普通股，数额和时间由我们决定。

在截至2019年12月31日的年度内，我们根据股权分配协议出售了2，012，844股普通股。在同一期间，我们从这些销售中得到的累计净收益总额约为2 400万美元，其中包括60万美元的提供费用。

2019年4月26日， 我们董事会延长了一项先前授权的股票回购计划，允许我们以低于我们在最近的合并财务报表中报告的每股净值的价格回购至多500万美元的普通 股票。根据回购 计划，我们可以，但没有义务，在公开市场或私下谈判交易中回购我们的普通股股票。我们的任何回购将符合“交易所法”第10b-18条的要求和1940年法案的任何适用要求。除非我们的董事会延长，否则回购计划将于2020年6月30日早些时候终止，或回购500万美元的普通股。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的几年里， 我们没有回购任何普通股。在2017年12月31日终了的一年中，我们在公开市场以平均9.97美元的价格回购了5，923股我们的普通股，总成本为10万美元。从股票回购计划开始到2019年12月31日，我们在公开市场上以11.22美元的平均价格回购了167，465股普通股，总成本为190万美元。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，关键机制下的未清本金余额分别为1 700万美元和9 050万美元。截至12月31日、2019年和2018年12月，我们在关键贷款机制下的借款能力分别为1.080亿美元和3 450万美元。截至12月31日、2019年和2018年12月31日，可用资金分别为2 420万美元和90万美元，但须视现有条件和预支费率而定。

我们的业务活动 在2019年12月31日终了的年度使用了5 140万美元的现金，我们的筹资活动为同一期间提供了5 620万美元的现金。我们的业务活动主要使用现金购买投资组合公司的投资，部分抵消了从我们的债务投资中收到的本金付款。我们的融资活动主要是通过公开发行股票和我们的自动取款机出售股票 提供现金，净收益为4 710万美元，扣除了承销佣金和 折扣和其他发行费用，并完成了我们的资产支持票据，并被用于向股东分发 的现金部分抵销。

我们的业务活动 在2018年12月31日终了的年度使用了1 210万美元的现金，我们的筹资活动为同一期间提供了1 810万美元的现金。我们的业务活动主要将现金用于投资组合公司和信贷保险公司，部分由我们的债务投资所收到的本金所抵消。我们的融资活动主要是从我们的主要贷款机制的预付款中提供现金，部分抵消了我们的主要贷款机制的偿还和向我们的股东分发的款项。

我们的业务活动在2017年12月31日终了年度使用了1 480万美元的现金，而我们的筹资活动在同一期间使用了1 570万美元的现金。我们的业务活动主要将现金用于投资证券公司，部分由收到的债务投资本金抵消。我们的融资活动主要使用现金赎回2019年票据， 偿还关键融资机制，并向我们的股东支付款项，但2022年票据的发行部分抵销了这些现金。

我们对现有资金的主要用途是对证券公司和一般公司进行债务投资。我们期望在必要时机会主义地筹集更多的股本和债务资本，并视市场条件，在1940年法案允许的范围内支持我们未来的增长。

为了使 继续受税收的影响，我们打算将我们投资公司的全部或大部分应纳税的收入分配给我们的股东。此外，作为BDC，我们必须保持至少150%的资产覆盖率。这一要求限制了我们可以借入的金额 。

我们认为，我们目前的现金、业务活动产生的现金和我们的关键机制提供的资金将足以满足我们至少在今后12个月内的资本和资本支出承诺。

当期借款

下表 显示截至2019年12月31日和2018年12月31日的借款情况：

我们从2013年11月4日起进入 Key设施。关键贷款的利率是基于一个月的libor加上3.25%的利差 ，而libor的最低利率为0.75%。截至2019年12月31日和2018年12月31日，伦敦银行同业拆借利率分别为1.76%和2.50%。截至2019年12月31日和2018年12月31日，实际利率分别为4.94%和5.60%。关键设施要求支付一笔 未使用的线路费，数额相当于该设施每年可供使用的任何未借入金额的0.50%。

关键贷款机制 具有手风琴功能，可将贷款总额增加到1.5亿美元。2018年12月28日，我们修订了关键机制，将关键机制下的总承付款额增加了2 500万美元，达到1.25亿美元。KEKEY{BR}机制由CreditII持有的债务投资作为抵押，允许由CreditII持有至多50%(50%)的符合条件的债务投资。关键贷款机制包含契约，其中除其他外，要求我们保持最小净值，将获得关键贷款机制的债务投资限制在某些合格的债务投资标准之内，并遵守相关贷款协议中规定的投资组合公司集中度限制。 期，在此期间，我们可以要求在关键设施下的预付款，或循环期，延长到2021年4月6日。 在循环期之后，我们不能要求新的预付款，而且我们必须在此日期，在维持我们的关键贷款的条款和 条件，特别是关键贷款的本金余额不超过我们的投资组合公司的合格债务投资总本金余额的50%(50%)的条件下，偿还关键贷款机制下尚未偿还的预付款。 关键设施的到期日，即关键机制下所有未清预付款到期应付的日期为4月6日， 2023。

2017年9月29日， 我们发行并出售了总额为3，250万美元的2022种债券，而在2017年10月11日，根据承销商购买额外票据的30天期权，我们又卖出了2022年票据中的490万美元。2022年9月15日已声明的债券到期日为2022年9月15日，可在209年9月15日或之后的任何时候或之后全部或部分赎回，赎回价格为每只证券25美元，另加应计利息和未付利息。2022期债券年息为6.25%，每季须於每年3月15日、6月15日、9月15日及12月15日缴付。2022年票据是我们的直接、无担保债务，(1)与我们目前和未来的无担保债务在支付权上是平等的； (2)是我们未来任何债务的优先偿付权，该债务明确规定它从属于2022年票据； (3)实际上从属于我们现有和未来的所有担保债务(包括最初没有担保的债务，我们随后给予担保的债务)，就担保这种负债的资产的价值而言， 在结构上从属于我们任何子公司的所有现有和未来债务及其他债务。作为2019年12月31日的{Br}号，我们在实质上遵守了2022年“说明”的条款。2022票据在 纽约证券交易所上市，代码为“HTFA”。

2019年8月13日，2019-1信托公司根据截至2019年8月13日的票据购买协议，由我们公司和Keybanc资本市场公司(Keybanc Capital Markets Inc.)发行资产支持债券。作为最初的买方，由我们向某些投资组合公司提供的贷款池作为后盾，并由这些投资组合公司的某些资产作为担保，并由我们提供服务。资产支持债券 的利息将按现有资金支付，固定利率为每年4.21%。资产支持债券的再投资期限为两年，期限为2027年9月15日.资产支持债券被晨星信用评级公司评为A+(SF).

截至2019年12月31日，资产支持债券的未偿本金余额为1亿美元.2018年12月31日，资产支持债券并不存在.

根据资产支持债券的条款，我们必须保持现金储备余额，由出售资产支持的 票据的收益提供资金，这些收益可用于支付资产支持债券的每月利息和本金。该公司已将这些 基金分开，并将其归类为对货币市场基金的限制性投资。截至2019年12月31日，限制投资约为110万美元。2018年12月31日，没有任何基金被单独列为与资产支持债券相关的限制性投资。

其他资产

截至12月31日、2019年和2018年，其他资产分别为150万美元和180万美元，主要包括发债费用和预付费用。

合同债务和资产负债表外安排

下表 显示截至2019年12月31日我们的重大合同付款义务和表外安排：

在正常的业务过程中，我们是具有表外风险的金融工具的当事方.这些主要是无资金的 承诺，以贷款的形式向我们的投资组合公司提供信贷。向 投资组合公司提供资金的无资金承诺没有反映在我们的资产负债表上。我们没有资金的承诺有时可能是重大的。作为2019年12月31日的{Br}，我们得到了4 950万美元的无资金承诺。这包括未拔出的左轮手枪承诺。这些 承诺与我们在资产负债表上持有的金融 工具一样，受到相同的承保和持续投资组合维护要求的约束。此外，这些承诺往往受制于在作出承诺之前必须达到的财务或非金融的里程碑和其他借款条件。由于这些 承付款可能到期而不使用，因此承诺总额不一定代表未来的现金 需求。我们定期监测我们的无资金承诺和预期的再融资、到期日和资本筹集情况，以确保我们有足够的流动资金为这些没有资金的承诺提供资金。截至2019年12月31日，我们合理地认为，我们的资产将提供足够的财政资源，以履行我们所有没有资金的承诺。

除了 Key融资机制外，我们还根据与我们的顾问签订的投资管理协议作出了某些承诺。我们已同意支付一笔投资咨询和管理服务费用，其中包括两个部分：(1)基本管理费 等于我们总资产价值的百分比减去现金或现金等价物；(2)两部分奖励费。我们 还与我们的顾问签订了担任管理员的合同。根据“行政协定”支付的款项 等于根据我们顾问在履行协议义务时可分配的间接费用部分计算的数额，包括租金、费用和其他费用，包括我们的首席财务干事和首席合规干事及其各自的工作人员的可分配补偿部分。关于我们的投资管理协议和我们的行政协议的更多信息，见我们合并财务报表的附注3。

分布

为了使 符合条件并作为一种资产征税，我们必须满足某些收入来源、资产多样化和年度分配要求。一般说来，为了符合RIC的资格，我们必须从红利、利息、对某些证券、贷款、股票、证券或外币出售或其他处置所得的收益、从某些公开交易伙伴关系中获得的 收入或与其投资 股票或其他证券业务有关的其他收入中，获得至少90%的税收。我们还必须在每个税收年度的每个季度结束时满足某些资产多样化要求。在季度的最后一天未能满足这些多样化要求，可能导致我们不得不迅速处置某些 投资，以防止失去RIC地位。任何这样的处置都可能在不利的价格或 时间发生，并可能使我们蒙受重大损失。

此外，为了使 作为一种征税，并避免对我们在任何课税年度分配给我们的股东 的收入和收益征收公司一级的税，我们根据“守则”被要求从法律上可供每年分配的资产中分配一笔数额至少至少等于我们的经常收入净额之和的90%的数额和超过长期资本净损失的短期资本收益，作为红利分配给我们。此外，为了避免征收美国联邦消费税，我们必须在每个日历年向我们的股东分配股息，数额至少等于我们历年普通收入净额的98%(考虑到某些推迟和选举)；在截至该日历年10月31日止的一年内，我们的资本收益净额(按某些普通损失调整)的98.2%；以及以前历年的任何未在 分配的净普通收入和资本收益净收入，这些日历年中，我们以前没有缴纳任何美国联邦所得税。如果我们没有资格成为任何理由的理由，并成为公司税，由此产生的公司税可以大幅度减少我们的净资产，可供分配的收入 和我们分配的数额。这种失败将对 us和我们的股东产生重大的不利影响。此外，我们可能需要确认未实现的收益，承担大量的税收和利息 ，并作出大量的分配，以重新定性为一个RIC。我们不能向股东保证他们会得到任何分配。

如果我们在一个纳税年度中的应纳税收入低于我们就该纳税年度分配给股东的总额，则这些分配中的一部分可被视为为美国联邦所得税的目的将资本返还给我们的股东。因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的 收入或收益。(br}因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的 收入或收益。股东应仔细审查任何伴随发行付款的书面披露，而不应假定任何分配的来源是我们的普通收入或收益。

我们为我们的共同股东采取了“选择退出”的办法。因此，如果我们宣布一个分配，那么 股东的现金分配将自动再投资于我们的普通股的额外股份，除非 股东明确“选择退出”我们的滴注。如果股东选择退出，该股东将得到现金 分配。虽然以增发普通股的形式支付的分配通常要缴纳 美国联邦税、州税和地方税，但参加我们滴漏的股东将得不到任何相应的现金 分配款，以支付任何这类适用的税。如果我们的普通股高于资产净值，以增持普通股的形式接受 分配的股东将被视为收到等于我们普通股的公平市价的分配额 。我们可以使用新发行的股票来执行滴漏，或者 我们可以在公开市场上购买与我们在滴漏下的义务相关的股份。

关联方交易

我们已与顾问签订了投资管理协议。该顾问根据经修正的1940年“投资顾问法”注册为投资顾问。我们的投资活动由顾问管理，并由董事会监督，其中大多数是独立董事。根据“投资管理协议”，我们同意向顾问支付基本管理费，作为 和奖励费。在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的几年里，我们根据“投资管理协议”分别向顾问支付了1 070万美元、780万美元和540万美元。

截至2019年3月6日，我们的顾问公司由HTF控股有限责任公司持有60%的股份，该公司全资拥有Horizon技术财务总监LLC f/k/a Horizon Technology Finance，LLC(“HTF业务负责人”)。htf校长由小罗伯特D.波莫罗伊全资拥有。还有杰拉尔德·A·米库德。由于他们对HTF负责人的所有权，我们的首席执行官，Robert D.Pomeroy，Jr。我们的总统杰拉尔德·A·米库德控制着我们的顾问。从2019年3月7日起，HTF校长拥有75%(75%)的 顾问.由于他们对Horizon校长的所有权，我们的首席执行官，Robert D.Pomeroy，Jr.我们的总统杰拉尔德·A·米库德控制着我们的顾问。

我们还与顾问签订了行政协定。根据“行政协定”，我们同意偿还顾问 在履行行政当局 协定规定的义务时应分摊的间接费用部分和其他费用，包括我们的首席财务干事 和首席合规干事及其各自的工作人员的补偿费和有关费用的租金和可分摊部分。此外，根据行政协定的条款， 顾问为我们提供进行日常业务所需的办公设施和行政服务。在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日终了的年份，我们根据“行政协定”分别向顾问支付了90万美元、70万美元和70万美元。

顾问公司的前身授予该公司使用“Horizon Technology Finance”名称的非排他性、免版税许可证。

我们相信，我们从我们与顾问的关系中获得了实质性的利益。我们的顾问可以使用与我们相同的投资策略管理其他投资工具或顾问 基金。顾问可能为我们提供一个与顾问基金共同投资的机会。 根据1940年法案，在没有从SEC获得豁免的情况下，我们和我们的附属公司被禁止共同投资于协商的 投资。2017年11月27日，美国证券交易委员会(SEC)给予我们豁免权，允许我们在一定条件下与顾问基金( )共同投资。

关键会计政策

关于 我们的财务状况和经营结果的讨论是以我们的财务报表为基础的，这些报表是根据公认会计原则编制的。编制这些综合财务报表需要管理层作出估计和假设，认为 影响所报告的资产、负债、收入和支出数额。经济环境的变化、金融市场 和确定这种估计所使用的任何其他参数都可能导致实际结果不同。除了下面的讨论外，我们在合并财务报表的附注中描述了我们的重要会计政策。

我们已确定下列项目为关键会计政策。

投资估值

投资按公允价值入账。我们的董事会决定我们证券投资的公允价值。我们根据主题820对 大量的投资应用公允价值，公允价值计量，在财务会计准则委员会或财务会计准则委员会中，经修正的会计准则编码，或ASC，其中建立了用于计量公允价值的框架 ，并要求披露公允价值计量。根据估值技术的优先级，我们将按公允价值进行的投资归类为三级公允价值等级。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度来考虑的一种基于市场的计量方法，而不是一种特定于实体的度量。因此，当市场假设不容易获得时，我们自己的假设被设置为 反映管理层认为市场参与者在计量 日期时在金融工具定价时将使用的假设。

可观察到的投入的可得性取决于金融工具的不同，并受到多种因素的影响，例如，产品类型、产品是否是新产品、产品是在活跃的交易所交易还是在二级市场交易 和目前的市场状况。如果估值是基于市场上较不明显或不可观察的模型或投入，则公平价值的确定需要更多的判断。层次结构中的三个类别如下：

我们的董事会根据管理层、审计委员会和独立的估值公司的投入，真诚地确定投资的公允价值，这些公司一直按照我们的董事会的指示协助对每一项证券投资进行估值，但在我们的估价政策规定的12个月后的期限内，在没有市场报价的情况下，至少有一次可以得到的市场报价和一个一贯的 应用的估值过程。审计委员会在每个财政季度结束时进行这一估值过程，按我们对投资组合公司估值的25%(根据公平的 价值计算)，这些公司没有现成的市场报价，但须经独立的估值公司审查。

收入确认

债务投资的利息 是应计的，并包括在根据合同费率计算未付本金的收入中。利息收入是使用一种方法确定的 ，其结果是未清本金的水平回报率。一般来说，当债务投资变成逾期90天或90天以上，或者如果我们不期望得到利息和本金偿还，债务投资 被置于非应计地位，利息收入的确认可能停止。非应计债务投资收到的利息可以确认为收入，以收付实现为基础，或根据管理层在债务投资处于非应计状态时的判断将其应用于本金。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中，我们没有计入非应计债务投资的任何利息收入。在2017年12月31日终了的一年中，我们确认从一家债券投资处于非权责发生制状态的投资组合公司收到的利息支付额为10万美元。

我们在经营业务的一般过程中，从借款人那里收取各种费用，包括顾问费、承诺费、修改费、非使用费、成功费和预付费。在有限的情况下，我们也可能收到一个不可退还的定金 在交易结束时赚得。债务投资起始费，扣除某些直接来源费用，递延， ，连同未赚得的收入，作为债务投资各自期限内的水平收益调整摊销。所有 其他收入在收入中入账。根据每项债务投资的相对公允价值，向每项债务投资分配多笔债务投资承诺的费用( )。当债务投资处于非应计状态时，相关费用和未赚取收入的摊销将停止，直到债务投资恢复到应计状态为止。

某些债务投资协议还要求借款者在债务投资期间，按预期收取这些数额，将其作为应计收入。如果没有足够的价值来支持 应计制，或者如果我们不期望借款人能够支付所有应付本金和利息，我们通常将停止累积收入。

关于 实质上所有的贷款安排，我们收到从借款人购买股票的认股权证。我们使用Black-Schole估值模型将 认股权证作为资产在授予日按估计公允价值记录。我们将 认股权证视为贷款费用，并在发放日将其记录为未赚得的收入。根据我们的收入确认政策，未赚得的收入被确认为相关债务投资合同期间的利息收入。随后的 开始，认股权证也是以公允价值计量的黑-斯科尔斯估值模型。对公允 价值的任何调整都通过收益记录为未实现的净收益或投资损失。处置 认股权证或从行使权证中获得的股票的损益确认为已实现的投资损益。

在分配时对 hSLFI的分配进行评估，以确定分配应记为股息收入还是资本的回报(br}。一般情况下，除非有足够的累加税基 收益和利润，否则我们不会将从hslfi分配的分配记录为股息收入。被归类为资本回报的分配记录为投资成本基础上的 减少。在截至2019年12月31日的一年中，HSLFI向我们分配了70万美元的股息收入。2018年6月1日(HSLFI开始运作)至2018年12月31日，HSLFI向我们分配了30万美元的股息收入。

出售投资的已实现收益或 损失，或确定投资余额或其部分不可收回时， 是使用特定识别方法计算的。我们通过计算 、偿还或出售净收益与投资摊销成本之间的差额来衡量已实现的损益。未实现增值 或折旧的净变化反映了本报告所述期间我们证券投资的公允价值的变化，包括在实现损益时，以前记录的未实现增值或折旧的任何 反转。

所得税

我们选择将 作为“守则”M分节下的一项征税，并以符合适用于 rics的税收待遇的方式运作。为了符合标准，避免对我们向股东分配 的金额征收公司级的美国联邦所得税，除其他外，我们必须满足某些收入来源和资产多样化的要求， ，而且我们必须及时向我们的股东分发可合法分配的资产中的股息，每年分配的 金额一般至少等于我们投资公司应纳税收入的90%，这是按照“守则”的定义确定的，而且对支付的股息不作任何扣减。除其他外，我们已经并打算继续向我们的股东作出必要的分配，这将普遍免除我们对美国联邦所得税承担的任何实质性责任。

根据一个纳税年度应纳税所得的水平 ，我们可以选择将超过本年度分配的应纳税所得转入下一个纳税年度，并根据需要对这些收入征收4%的消费税。如果我们确定我们目前估计的 年年度应纳税收入将超过当年分配的估计数，我们将对估计的 超额应税收入作为应纳税收入而累积消费税(如果有的话)。

我们评估在编制我们的纳税申报表过程中所采取的税务立场，以确定根据ASC主题740，适用的税务当局是否“更有可能-而不是”维持这些税收状况，所得税，由ASC主题 946修改，金融服务-投资公司。未被视为符合比不符合 门槛或不确定税额的职位的税收福利，在本年度作为税收支出入账。我们的政策是确认与所得税费用中不确定的税收利益有关的应计利息和罚款。在2019和2018年12月31日，我们没有实质性的不确定的税收状况。

最近通过的会计公告

2019年7月， FASB发布了“2019年至2007年会计准则更新”、“证券交易委员会章节的编纂更新：根据证交会最后规则发布第33-10532号、”披露更新和简化“、第33-10231和33-10442号”、“投资公司 报告现代化”和“杂项更新”以反映证券交易委员会通过的更改的条款。证券交易委员会通过了最后规则，修正了某些冗余、重复、重叠、过时或被取代的披露要求。 我们通过了这些修正，这些修改反映在我们的合并财务报表中。前一年的某些信息 已作了调整，以符合这些修正。

最近的事态发展

继2019年12月31日之后，截至2020年3月3日，我们根据股权分配协议出售了1，198，552股普通股，累计净收益约为1，510万美元，扣除发行费用。截至2020年3月3日，股票 约占其普通股的1 000万美元，仍可根据“股权分配协定”发行和出售。

2020年1月29日，我们收到了230万美元的收益，用于终止我们在Sys-Tech Solutions公司的认股权证。(“Sys-Tech”) Sys-Tech公司出售给多佛流体公司。

2020年2月12日，我们获得了40万美元的收益，用于出售我们在Revance治疗公司的股权投资。

在2020年2月21日， Bridge 2解决方案有限责任公司(“Bridge 2”)将其未偿还本金余额1，450万美元用于其风险贷款( 加利息和期末支付)。在2020年2月26日，我们收到了290万美元的收益，因为我们在Bridge 2出售给洲际交易所公司时终止了我们在Bridge 2的认股权证。

在2020年2月26日， 我们资助了一笔2，000万美元的贷款给一家新的投资组合公司--卡塞尔克里克生物科学公司，这是一家临床阶段生物制药公司，为患有罕见和衰弱的皮肤病患者开发治疗方法。

2020年2月28日， 我们向一家现有的投资组合公司CSA医疗公司(CSA Medical，Inc.)提供了400万美元的贷款，该公司是一家新型的、专利保护的冷冻疗法(Br)医疗设备的开发商。

2020年2月28日， 我们向一家现有的投资组合公司Betabrand公司提供了110万美元的贷款，该公司是一个由众筹的在线服装社区 ，负责设计、制造和不断发布新产品。

项目7A.市场风险的定量和定性披露

我们受到金融市场风险的影响，包括利率的变化。在我们的财务报表所涉期间，我们投资组合中债务投资的利率主要是浮动利率。我们预计，我们在 未来的债务投资将主要采用浮动利率。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们债务投资未偿本金的99%以浮动利率计息。向我们的投资组合公司提供贷款的最初承诺通常是基于浮动的libor指数。

根据我们2019年12月31日的资产和负债综合报表(不考虑信贷市场可能发生的变化、资产的质量、资产的规模和组成以及其他可能影响净收入的业务发展情况)和2019年12月31日的基本指数利率，下表显示利率变动对资产净值变化的年度影响，假定我们的投资和借款没有变化：

虽然我们的2022年 债券和我们的资产支持债券以固定利率计息，但我们的关键贷款机制有浮动利率规定，以每月重置的libor指数为基础，以每年0.75%的最低利率为限，我们今后进入的任何其他信贷机构都可能有浮动利率规定。我们过去曾使用套期保值工具来保护我们免受利率波动的影响，我们将来可能会使用这些工具。这类工具可包括上限、互换、 期货、期权和远期合同。虽然套期保值活动可能使我们免受利率不利变化的影响，但它们也可能限制我们参与较低利率对以固定利率投资于我们的投资组合的好处的能力。为公司从事诸如互换交易或期货 合同等商品利益交易，可使投资顾问属于“商品交易所法”(“商品交易所法”)和相关的商品期货交易委员会(“商品期货交易委员会”)条例中“商品池 经营者”的定义范围。2020年1月31日，投资顾问声称，在与其管理 公司有关的“CEA”和“商品池经营者”条例中，将“商品池经营者”一词排除在 的定义之外，因此，该公司对公司的管理不受“商品池经营者”作为商品池经营者的注册或监管。

由于我们目前正在为我们的资金筹措资金，并期望继续为我们的借款投资提供资金，我们的净收入取决于我们借入资金的比率与我们投资所借资金的比率之间的差额。因此，不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净收入产生重大的不利影响。在利率上升的时期，我们的资金成本可能会增加，这将减少我们的净投资收入。

项目8.合并财务报表和补充数据

综合财务报表索引

管理层关于财务报告内部控制的报告

Horizon技术财务公司(“公司”)的管理层负责建立和维持对公司财务报告的适当内部控制。公司的内部控制制度是一个程序，旨在为管理层和董事会提供合理的保证，以编制和公平列报已公布的财务报表。

公司对财务报告的内部控制包括与保存记录有关的政策和程序，这些政策和程序以合理的细节、准确和公正地反映记录的交易，以便按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表 。公司的政策和程序还提供了合理的保证，即只有根据管理层和公司董事的授权才能收支，并就防止或及时发现可能对公司财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置提供合理保证。

所有内部控制 系统，无论设计多么好，都有其固有的局限性。因此，即使那些确定有效的制度也只能在编制和列报财务报表方面提供合理的保证。此外，对未来期间的任何有效性评价 的预测也可能由于条件的变化、 或遵守政策或程序的程度可能恶化而导致管制不足的风险。

截至2019年12月31日，管理层评估了公司财务报告内部控制的有效性。在作出这一评估时， 我们采用了特雷德韦委员会赞助组织委员会规定的标准。内部控制-综合框架2013年印发。根据评估，管理层认为，截至2019年12月31日，公司对财务报告的内部控制基于这些标准是有效的。

审计财务报表的公司独立注册会计师事务所发布了一份关于截至2019年12月31日公司财务报告内部控制有效性的审计报告，该报告载于本年度报告表10-K。