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文件		哪里 合并
		第三部分，项目10-14
1.登记人最后委托书中与2020年6月举行的股东年度会议有关的可变价部分，将于2020年4月30日前提交证券交易委员会。

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•	“资产证券化”是指由各种资产类别(包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、娱乐车辆和学生贷款)支持的债务和/或资产证券化；

•	“机构武器”是指由可调整利率和混合可调利率RMBS组成的机构RMBS；

•	“代理抵押贷款机构”是指由政府赞助的企业(如联邦全国抵押协会(“房利美”)或联邦住房贷款抵押公司(“房地美”)或美国政府机构，如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的多家庭抵押贷款(“GSE”)担保的利息或债务；

•	“代理固定利率”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；

•	“代理监督办”是指由IO RMBS组成的代理RMBS；

•	“代理RMBS”是指代表房利美或房地美担保的抵押贷款池或美国政府机构，如金妮·梅(Ginnie Mae)担保的利息或债务的RMBS；

•	“武器”是指利率可调的住房抵押贷款；

•	CDO是指债务抵押债务；

•	“抵押贷款证券化”是指商业抵押贷款支持证券，包括商业按揭过户证券，以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流组成部分的PO、IO、高级证券或夹层证券；

•	“综合K系列”是指房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化，我们或我们的“特殊目的实体”之一，或“SPE”，拥有的第一个亏损pos和某些IOS和某些高级或夹层证券，我们合并在我们的财务报表根据公认会计原则；

•	“合并SLST”是指房地美赞助的住宅抵押贷款证券化，由经验丰富的抵押贷款和不良住房抵押贷款组成，其中我们拥有第一批亏损的次级证券和某些IOS和高级证券，我们根据公认会计原则在财务报表中进行合并；

•	“综合VIEs”是指公司是主要受益人的VIEs，因为它有权指导对VIE的经济绩效影响最大的活动，并有权获得可能对VIE有重大影响的实体的利益或承担损失，并根据公认会计原则将其合并在财务报表中；

•	“不良住房抵押贷款”是指由一至四户财产第一留置权担保的经验丰富的不良贷款、不良贷款和其他拖欠抵押贷款；

•	“超额抵押贷款价差”是指与房利美、房地美或金妮·梅签订的合同服务费与根据适用的服务合同保留作为偿还或分偿还相关抵押贷款的基本服务费用之间的差额；

•	“公认会计原则”是指美国境内普遍接受的会计原则；

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•	“IOS”统称“只利息”和“逆利率证券”，它们代表从抵押贷款池中获得现金流量的利息部分的权利；

•	“IO RMBS”是指由IOS组成的RMBS；

•	“多家庭抵押债券”是指根据公认会计原则，我们在财务报表中合并的由综合K系列持有的多家庭抵押贷款永久融资的债务；

•	“多户住房抵押贷款证券化”是指以商业抵押贷款为抵押的多户住房抵押贷款抵押贷款证券化；

•	“非代理RMBS”是指未经美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

•	“非QM贷款”是指根据消费者金融保护局(CFPB)的规定不被视为“合格抵押”或“QM”贷款的住宅抵押贷款；

•	“抵押贷款协议”是指代表抵押贷款池中现金流动的主要组成部分的抵押贷款支持证券；

•	“优质ARM贷款”和“住宅证券化贷款”分别是指我国证券化信托中持有的优质住房抵押贷款；

•	“住宅桥梁贷款”是指以住宅物业为抵押的短期商业贷款，提供给有意为牟利而恢复和出售住宅物业的投资者；

•	“住宅CDO”是指根据公认会计原则，我们在财务报表中合并的证券化信托中持有的住房抵押贷款的永久资金的债务；

•	“RMBS”是指由可调整利率、混合可调利率、固定利率、仅利率和逆利率以及本金只占证券组成的住宅抵押贷款支持证券；

•	“第二抵押”是指附属于较高级抵押或贷款的住宅财产的留置权；

•	“SLST CDO”指的是我们根据公认会计原则在财务报表中合并的长期为合并后的住房抵押贷款提供资金的债务；以及

•	“可变利益实体”或“VIE”是指股权投资者不具有控制金融权益的特征或没有足够的股权风险使该实体能够为其活动融资，而不需要其他各方提供额外的附属财务支持的实体。

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•	位于一个特别活跃的子市场，租金增长前景强劲；

•	位于较小的市场，服务不足，价格更有吸引力；

•	前业主管理不善，通过更好的管理做法为整体净收入增长创造了机会；

•	资本不足，可从实物改善投资中获益；或

•	高度稳定，适合在其资本结构内支持高收益优先股或夹层债务。

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•	租户组合；

•	租户企业的成功；

•	经营合作伙伴及其从事日常财产管理和维护的物业管理人员的业绩、行动和决定；

•	物业位置、条件和设计；

•	竞争，包括新的竞争财产建设；

•	住房拥有率激增；

•	增加经营费用或者限制可能收取的租金的法律变更；

•	特定行业部门的变化，包括劳动力、信贷和证券化市场；

•	区域或地方房地产价值下降；

•	区域或当地租金或入住率下降；

•	提高利率、房地产税率、能源成本和其他经营费用；

•	补救费用和与环境条件有关的负债；

•	无保险或保险不足财产损失的潜在可能性；

•	不动产所特有的风险，包括“-我们的房地产资产受到不动产特有的风险的影响。”

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•	我们的经营伙伴可以在重大决策上享有一定的批准权；

•	我们的经营伙伴可能在任何时候都有经济或商业利益或目标，这些利益或目标与我们的商业利益或目标不一致，包括与出售合资企业拥有的财产有关的不一致目标，或与合资企业终止或清算的时间不一致的目标；

•	我们在某一财产中的经营伙伴可能破产或破产的可能性；

•	我们可能因我们的一个经营伙伴所采取的行动而引起负债的可能性；

•	我们的经营伙伴之一可能会违反我们的指示或要求采取行动，或违背我们的政策或目标，包括我们关于符合和维持我们作为REIT资格的政策；

•	我们与我们的经营伙伴之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，从而增加我们的开支，使我们的高级职员和董事不能把时间和精力集中在我们的业务上，这可能会使适用的合资企业拥有的财产承担额外的风险；

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•	在某些合资企业安排下，任何合资伙伴都无权控制该合资企业，而且可能陷入对合资企业产生不利影响的僵局；或

•	我们将依靠我们的经营伙伴及时向我们提供关于我们优先股、夹层贷款和合资企业投资所依据的财产表现的准确财务信息，使我们能够履行“交易法”规定的年度、季度和定期报告义务，而我们的经营伙伴和我们投资的实体可能没有足够的内部控制或程序，使我们无法履行联邦证券法规定的报告义务和其他要求。

•	上帝的行为，包括地震、洪水和其他可能造成无保险损失的自然灾害；

•	战争或恐怖主义行为，包括恐怖袭击的后果，如2001年9月11日发生的袭击、社会动乱和内乱；

•	全球、国家、区域和地方经济和市场状况的不利变化，包括与流行病和健康危机有关的情况，例如最近爆发的新型冠状病毒(COVID-19)；

•	修改政府法律法规、财政政策、分区条例和环境立法，以及遵守法律和条例、财政政策和条例的相关费用；以及

•	由气候变化造成或与气候变化有关的不利发展或条件。

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•	利率变动；

•	能否在市场上获得融资；以及

•	按揭相关资产的价值和流动性。

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•	我们可能无法正确评估套期保值策略中使用的工具的绩效与被套期保值投资组合中资产的绩效之间的相关性；

•	我们可能无法有效和及时地重新计算、重新调整和执行对冲；

•	实际上，套期保值交易可能会导致我们的整体业绩比我们不从事套期保值交易时差；

•	利率对冲可能很昂贵，特别是在利率波动时期；

•	现有的对冲可能与寻求保护的风险不直接对应；

•	套期保值的期限不得与被套期的相关资产、负债的期限相匹配；

•	许多套期保值的结构是与信誉得不到保证的交易对手订立场外合同，从而增加了套期保值对手可能拖欠其付款义务的可能性；以及

•	如果套期保值交易对手的信誉恶化，则可能很难或不可能终止或转让与该对手方的任何套期保值交易。

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•	我们的章程规定，在符合一个或多个类别或多个优先股选出一名或多名董事的权利的前提下，董事只能通过至少三分之二有权由我们的股东在选举董事时投赞成票或无因由的理由而被免职；

•	我们的附例规定，只有我们的董事会有权修改我们的章程；

•	根据我们的章程，我们的董事会有权不时发行优先股，在一个或多个系列中，并确定任何此类系列的条款、偏好和权利，所有这些都不经我们的股东批准；

•	“马里兰商业合并法”；以及

•	马里兰控制股份收购法案。

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•	在不利的市场条件下出售资产；

•	以不利条件借款；或

•	分配本可投资于未来收购、资本支出或偿还债务的数额，以符合区域投资信托基金的分配要求。

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(1)	我们的综合资产负债表包括合并VIEs的资产和负债，因为公司是这些VIEs的主要受益人。截至2019年12月31日, 2018, 2017, 2016，和2015，公司合并VIEs的资产总额$19,270,384, $11,984,374, $10,041,468, $7,330,872和$7,412,093这些合并VIEs的负债总额$17,878,314, $11,191,736, $9,436,421, $6,902,536，和$7,077,175分别。请参阅本年度报告所载合并财务报表附注9，以作进一步讨论。

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(1)	主要包括本金偿还、优先股赎回和合资投资赎回。

(2)	主要包括公允价值的变化、净溢价摊销/贴现增值、优先收益或利息延迟、以综合VIEs应付抵押贷款和票据的付款以及在综合VIE中开发中的房地产所遭受的损失。

(3)	机构RMBS和代理CMBS由综合SLST和综合K系列分别包括在(4)和(5)分别在下面。

(4)	合并后的SLST在我们的合并资产负债表上显示。2019年12月31日作为住房贷款证券化信托，以公允价值和住房抵押债务债务，按公允价值进行抵押。对我们截至2005年的合并财务报表的对账2019年12月31日如下(千美元)：

(a)	包括在我们的合并资产负债表上的应收账款和其他资产中。

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(5)	综合K系列在我们的综合资产负债表上以证券化信托、公允价值和多家族抵押债务债务、公允价值持有的多个家庭贷款的形式出现。对我们截至2005年的合并财务报表的对账2018年12月31日和2019分别如下(千美元)：

(6)	包括下列截至2018年12月31日和2019分别(千美元)：

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(1)	账面价值的经济回报是根据一般公认会计原则每股账面价值加上在此期间每普通股申报的股息的变化计算的。

•	我们总共收购了住宅、多家庭和其他信贷资产。24亿美元.

•	我们发布了132,940,000通过六次承销的公开发行，共同持有普通股的股份，其净收益总额约为7.908亿美元.

•	我们发布了6,900,000我们7.875%的E系列固定浮动利率累积可赎回优先股的股份通过承销公开发行，使我们的净收益总额约为1.667亿美元。我们还发布了1,972,888根据我们在市场上的优先股发行计划所持有的优先股，所得收益约为净收益。4 840万美元.

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(1)	包括正在开发中的房地产1 450万美元的其他贷款投资240万美元以及与证券化信托持有的住宅按揭贷款有关的递延利息，按公允价值计算70万美元，所有这些都包括在公司所附的应收账款和其他资产的合并资产负债表中。

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(2)	包括衍生债务2 900万美元用网抵住4 480万美元变化幅度

(3)	限制现金包括在公司的合并资产负债表中，包括应收账款和其他资产。

(4)	表示债务总额除以公司股东权益总额。债务总额不包括多家庭债务抵押贷款。167亿美元、SLST CDO共计11亿美元和住宅CDO共计4 040万美元这些债务合并在公司的财务报表中，因为它们是公司没有义务的无追索权债务。

(5)	代表回购协议借款除以公司股东权益总额。

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(1)	包括正在开发中的房地产2 200万美元的合并可变利益实体持有供出售的房地产2 970万美元，扣除在合并可变利息实体中须支付的按揭及债券的款额3 120万美元和其他贷款投资500万美元。正在开发的房地产和其他贷款投资都包括在公司的合并资产负债表中，包括应收账款和其他资产。

(2)	包括衍生资产180万美元和一个850万美元变化幅度

(3)	限制现金包括在公司的合并资产负债表中，包括应收账款和其他资产。

(4)	表示债务总额除以公司股东权益总额。债务总额不包括多家庭CDO11亿美元，住宅CDO共计5 300万美元的抵押贷款债务2 720万美元这些债务合并在公司的财务报表中，因为它们是公司没有义务的无追索权债务。

(5)	代表回购协议借款除以公司股东权益总额。

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(1)	用于计算年终每股账面价值的流通股2019年12月31日截至2020年1月1日291,371,039.

(2)	包括股票基础补偿的摊销。

(3)	增加的原因是我们的投资证券因定价改善而未实现收益。

(4)	2020年1月1日，该公司采用ASU 2016-13，并选择适用ASU 2019-05提供的公允价值选项，金融工具-信贷损失(主题326)：有针对性的过渡救济(“ASU 2019-05”)对我们的不良和其他住宅抵押贷款、净资产、优先股和夹层贷款投资，这些投资被视为贷款，优先股和夹层贷款投资按权益法入账，导致对我们普通股账面价值和每股账面价值的累积效应调整。

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(1)	用于计算年终每股账面价值的流通股2018年12月31日是155,589,528.

(2)	包括股票基础补偿的摊销。

(3)	这一下降与投资证券未实现的损失有关，主要原因是我们机构RMBS投资组合的价值下降。

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(1)	包括代理RMBS、代理CMBS以及仅针对年终 2018年12月31日，代理监督办。

(2)	公司，通过其对某些证券的所有权年终 2019年12月31日，已确定其为合并SLST的主要受益人，并已将合并SLST合并为公司的合并财务报表。利息收入金额是指公司实际拥有的证券所赚取的利息。我们的单一家庭信贷组合所产生的净利息收入与我们的合并财务报表之间的对账年终 2019年12月31日列示如下(千美元)：

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(a)	包括在公司所附的利息收入、投资证券和其他利息收益资产的综合经营报表中。

(b)	在公司所附的利息费用综合经营报表中，包括住宅抵押债务债务。

(3)	该公司通过其对某些证券的所有权，确定它是综合K系列的主要受益人，并将综合K系列并入公司的合并财务报表。我们的多家庭信贷组合所产生的净利息收入与我们的合并财务报表之间的对账终年 2019年12月31日和2018分别列示如下(千美元)：

(a)	包括在公司所附的利息收入、投资证券和其他利息收益资产的综合经营报表中。

(4)	上述期间的平均赚取利息资产不包括所有合并后的短期收入(年终 2019年12月31日)和公司实际拥有的证券以外的K系列综合资产。

(5)	包括公司持有的现金账户的利息收入。

(6)	平均利息收益资产是根据各期间的每日平均摊还成本计算的。

(7)	利息收益资产的平均收益率是通过将我们的利息收入除以各自期间的平均利息收益资产来计算的。

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(8)	平均投资组合债务成本的计算方法是将与我们的利息收益资产有关的利息费用除以我们各自期间的平均利息负债，不包括我们的次级债券和可转换票据。为终年 2019年12月31日和2018以下分别列出附属债券和可兑换票据产生的利息费用(单位：千美元)：

(9)	投资组合净利差是指我们的利息收益资产的平均收益率与我们的平均投资组合债务成本之间的差额，不包括次级债券和可转换债券的加权平均成本。

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(1)	包括从投资于多家族财产的实体的优先股所有权权益中获得的收入，按权益会计方法记帐。

(2)	包括早年赎回优先股及夹层贷款投资所得的保费，并记作贷款。

(3)	合并VIEs中的损失不包括综合K系列和综合SLST的收入或损失，并由损失分配或分配给合并VIEs中的非控制利益而增加，从而给公司造成净损失。200万美元和150万美元为终年 2019年12月31日和2018分别。

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(1)	包括代理RMBS和代理IOS。

(2)	该公司通过其对某些证券的所有权，确定它是综合K系列的主要受益人，并将综合K系列并入公司的合并财务报表。我们的多家庭信贷组合所产生的净利息收入与我们的合并财务报表之间的对账终年 2018年12月31日和2017分别列示如下(千美元)：

(a)	包括在公司所附的利息收入、投资证券和其他利息收益资产的综合经营报表中。

(3)	上述期间的平均赚取利息资产不包括公司实际拥有的证券以外的所有综合K系列资产。

(4)	包括公司持有的现金账户的利息收入。

(5)	平均利息收益资产是根据各期间的每日平均摊还成本计算的。

(6)	利息收益资产的平均收益率是通过将我们的利息收入除以各自期间的平均利息收益资产来计算的。

(7)	平均投资组合债务成本的计算方法是将与我们的利息收益资产有关的利息费用除以我们各自期间的平均利息负债，不包括我们的次级债券和可转换票据。为终年 2018年12月31日和2017以下分别列出附属债券和可兑换票据产生的利息费用(单位：千美元)：

(8)	投资组合净利差是指我们的利息收益资产的平均收益率与我们的平均投资组合债务成本之间的差额，不包括次级债券和可转换债券的加权平均成本。

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(1)	包括从投资于多家族财产的实体的优先股所有权权益中获得的收入，按权益会计方法记帐。

(2)	包括早年赎回优先股及夹层贷款投资所得的保费，并记作贷款。

(3)	合并VIEs中的损失不包括综合K系列中的收入或损失，并被分配给各合并VIEs中非控制利益的款项所抵消，从而给公司造成了净损失。150万美元和10万美元为终年 2018年12月31日和2017分别。

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(1)	我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各自时期的加权平均当前票面价值来计算的。

(2)	我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以相应时期的加权平均摊销成本来计算的。

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(1)	我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各自时期的加权平均当前票面价值来计算的。

(2)	我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以相应时期的加权平均摊销成本来计算的。

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(1)	优先股和夹层贷款投资1.8亿美元和1.656亿美元列于所附合并资产负债表上的优先股和夹层贷款投资。2019年12月31日和2018分别。优先股权投资1.061亿美元和4 050万美元已列入所附合并资产负债表上对未合并实体的投资。2019年12月31日和2018分别。

(2)	账面金额与投资金额之间的差额包括任何未摊销的溢价或折扣、递延费用或递延费用。

(3)	根据投资金额和合同利息或优先收益率计算。

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(1)	该公司的股权投资在截至年底的一年内得到赎回2019年12月31日.

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(1)	对于第二次抵押贷款，公司计算合并贷款的价值。对于住宅桥梁贷款，公司计算贷款的最大未偿本金余额(包括无资金承付款)与担保相关贷款的抵押品“修复后”的估计值的比率。

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(1)	包括按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款8.812亿美元和6.262亿美元及不良及其他住宅按揭贷款，扣除8 060万美元和1.281亿美元在…2019年12月31日和2018分别。

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(1)	收益扣除承保折扣、佣金和提供费用(视情况而定)。

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(1)	数额包括这一期间预计支付的利息。根据利率计算的利息2019年12月31日.

(2)	我们将我们的住宅CDO排除在上表所披露的契约义务之外，因为该债务是无追索权的，而不是交叉担保的，因此必须完全从我们的住房抵押贷款证券化信托所持有的住宅抵押贷款和房地产收益中清偿。看见附注13在“综合财务报表说明”中获得关于我们的住宅CDO的进一步信息。我们的多家庭CDO和SLST CDO，分别代表由综合K系列和综合SLST发行的CDO，被排除在外，因为这笔债务是不能向我们求助的。

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(a)	财务报表

(b)	展品。

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*	随函提交。

**	随函附上。就经修正的1934年“证券交易法”第18节而言，这种证明不应被视为“提交”。

***	兹以电子方式提交。本报告附件为表101，以下文件采用XBRL(可扩展业务报告语言)格式：(I)合并资产负债表2019年12月31日和2018(2)终了年度综合业务报表2019年12月31日, 2018和2017(3)终了年度综合收入综合报表2019年12月31日, 2018和2017(4)终了年度股东权益变动合并报表2019年12月31日, 2018和2017(5)终了年度现金流动综合报表2019年12月31日, 2018和2017(6)合并财务报表的附注。

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(1)	我们的合并资产负债表包括合并可变利益实体(“VIEs”)的资产和负债，因为公司是这些VIEs的主要受益人。截至2019年12月31日和2018年12月31日，合并后的VIEs资产总额$19,270,384和$11,984,374，合并后的VIEs的负债总额$17,878,314和$11,191,736分别。见注9 供进一步讨论。

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1.	组织

纽约抵押贷款信托公司(New York Mortgage Trust，Inc.)及其合并子公司(“NYMT”、“我们”、“Our”或“Company”)是一家房地产投资信托公司，其业务是收购、投资、融资和管理与抵押和住宅相关的资产。我们的目标是通过将净利差和多元化投资组合的资本收益结合起来，在不断变化的经济状况下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括：(I)多家庭信贷资产，例如多家庭按揭证券(不包括机构按揭证券)，以及多家庭物业业主的优先股及夹层贷款；(Ii)单一家庭信贷资产，例如住宅按揭贷款，包括不良住宅按揭贷款、非QM贷款、第二按揭贷款、住宅桥梁贷款及其他住宅按揭贷款，以及非机构按揭证券；(Iii)代理证券，例如机构按揭证券及按揭证券代理公司；及(Iv)其他按揭贷款、住宅楼宇贷款及信贷相关资产。

该公司通过母公司纽约抵押贷款信托公司(New York Mortgage Trust，Inc.)和若干子公司开展业务，包括为证券化目的设立的特殊用途子公司、应纳税的REIT子公司(“TRSS”)和合格的REIT子公司(“QRS”)。该公司根据美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)合并其所有子公司。

该公司是有组织的，并开展其业务，以符合美国联邦所得税的目的REIT资格。因此，如果公司在其联邦所得税申报表到期日之前将至少90%的REIT应税收入分配给股东，并且遵守各种其他要求，公司一般不对分配给股东的收入中分配给股东的部分征收联邦所得税。

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2.	重要会计政策摘要

定义-以下是这些财务报表中某些常用术语的定义：

“RMBS”是指由可调整利率、混合可调利率、固定利率、仅利率和逆利率以及本金只占证券组成的住宅抵押贷款支持证券；

“代理RMBS”是指代表由政府担保企业(“GSE”)担保的抵押贷款池(“GSE”)的利息或债务的RMBS，如联邦全国抵押协会(Fannie Mae)或联邦住房贷款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation，“房地美”)，或美国政府的一个机构，如政府全国抵押协会(Government National Mortgage Association，“Ginnie Mae”)；

“非代理RMBS”是指未经美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

“IOS”统称“只利息”和“逆利率证券”，它们代表从抵押贷款池中获得现金流量的利息部分的权利；

“抵押贷款协议”是指代表抵押贷款池中现金流动的主要组成部分的抵押贷款支持证券；

“武器”是指利率可调的住房抵押贷款；

“ARM贷款”和“住宅证券化贷款”分别指我国于2005年成立的证券化信托中持有的优质住宅贷款；

“机构武器”是指由可调整利率和混合可调利率RMBS组成的机构RMBS；

“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；

“资产证券化”是指由各种资产类别(包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、娱乐车辆和学生贷款)支持的债务和/或资产证券化；

“抵押贷款证券化”是指商业抵押贷款支持证券，包括商业抵押贷款过户证券，以及代表商业抵押贷款池现金流动的特定组成部分的PO、IO或夹层证券；

“代理CMBS”是指由GSE担保的抵押贷款池(如房利美(Fannie Mae)或房地美(FreddieMac))担保的利息或债务；

“多户住房抵押贷款证券化”是指以商业抵押贷款为抵押的多户住房抵押贷款抵押贷款证券化；

CDO是指债务抵押债务；

“非QM贷款”是指根据消费者金融保护局(CFPB)的规定不被视为“合格抵押”或“QM”贷款的住宅抵押贷款；

“合格抵押贷款”是指根据国家住房抵押贷款委员会的规定，有资格交付GSE的抵押贷款，有一定的要求，如债务与收入比率、全额摊销、贷款费用限制等；

“第二按揭”是指附属于较高级按揭或贷款的住宅物业的留置权；及

“住宅桥梁贷款”是指以住宅物业为抵押的短期商业贷款，提供给有意为牟利而恢复和出售住宅物业的投资者。

提出依据-所附合并财务报表是根据公认会计原则按权责发生制编制的。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响报告的资产和负债数额的估计和假设，并在财务报表之日披露或有资产和负债，以及报告所述期间的收入和支出数额。管理层在多个领域作出了重大估计，包括对其不良和其他住宅抵押贷款的公平估值、证券化信托中持有的多家庭贷款、证券化信托中持有的住宅抵押贷款、多家族CDO、某些住宅CDO和以再证券化信托形式持有的CMBS，以及以折扣方式购买的不良住宅抵押贷款的收入确认。虽然公司的估计考虑到目前的情况以及它预期这些情况在未来会如何变化，但实际情况有可能与这些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营结果和财务状况产生重大影响。

改叙-某些上期数额已在所附合并财务报表中重新分类，以符合本期列报方式。

合并原则和可变利益实体-所附公司合并财务报表包括其所有子公司的账目，这些子公司由公司控股，由公司控制，或以公司为主要受益人的可变利益实体(“VIE”)。所有重要的公司间账户和交易都在合并过程中被取消。

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VIE是指缺乏投票利益实体的一个或多个特征的实体。VIE的定义是，股权投资者不具有控制性金融利益的特征，或没有足够的风险股本，使该实体无法为其活动提供资金，而不需要其他各方提供额外的附属资金支持。本公司将VIE合并为VIE的主要受益人，此处称为“合并VIE”。作为主要受益人，公司既有权指导对VIE的经济绩效影响最大的活动，也有权获得可能对VIE具有重大意义的实体的利益或承担损失。公司必须根据与VIE有关的事实和情况的变化，重新考虑是否在每个报告期合并VIE的评估。

业务合并-根据“会计准则”编码(“ASC”)805采用收购方法，对企业合并进行会计核算，业务合并(“ASC 805”)。与收购企业有关的交易费用按已发生的费用入账，并排除在转让的公允价值之外。在被收购实体中获得的可识别资产、承担的负债和非控制权益(如果有的话)按其估计公允价值予以确认和计量。被收购实体中转让的公允价值超过可识别资产的公允价值、承担的负债和非控制权益(如果有的话)减去被收购实体先前持有的权益后的公允价值，记作商誉。这种估值要求管理层作出重大估计和假设，特别是在无形资产和负债方面。

在……上面2017年3月31日，该公司决定，它成为200 RHC胡佛，有限责任公司(“河追逐登陆”)和集群，有限责任公司(“集群”)的主要受益者，二每个人都拥有一个多家庭公寓社区，在每个社区中，公司都持有一笔优先股投资。因此，在这一天，该公司按照ASC 810将RiverChase Landing和集群合并为合并财务报表，固结(“ASC 810”)。这些交易是根据ASC 805(见注9)。2018年3月和2019年2月，RiverChase Landing和集群分别完成了其多家庭公寓社区的出售，并赎回了该公司的每一笔优先股投资。该公司合并的河流追逐降落和集群的日期，每一项财产的出售。

善意-商誉是指在企业合并中转让的公允价值超过可识别资产的公允价值、承担的负债和被收购实体的任何非控制权权益(如果有的话)减去被收购实体以前持有的任何权益后的公允价值。2016年5月，该公司收购了RiverBanc LLC(“RiverBanc”)、RB多家族投资者有限责任公司和RB Development Holding Company(“RBDHC”)的未归该公司所有的未决成员权益。这些交易采用ASC 805下业务收购的收购方法进行核算。.的善意$25.2百万截至2019年12月31日和2018分别与这些交易有关，并将这些实体纳入公司的多家族投资报告部门。

商誉不是摊销的，而是每年进行减值评估，如果公司认为存在减值指标，则更频繁地进行评估，最初进行定性筛选，必要时将报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的公允价值低于账面价值，则确认账面金额超过报告单位公允价值的数额(不超过分配给报告单位的商誉总额)的减值费用。该公司截至2019年10月1日的年度商誉评估显示不损伤。

投资证券，可供出售-该公司的投资证券，如没有选择公允价值期权，并按公允价值报告，并在其他综合收益(“OCI”)中报告未实现损益，包括代理RMBS、代理CMBS、非代理RMBS和CMBS。从2019年第四季度开始，公司新购买的投资证券按公允价值列报，这是根据ASC 825在收购时进行的公允价值选择的结果。金融工具(“ASC 825”)。为这些投资证券选择了公允价值期权，以使依赖我们财务报表的股东和其他人更完整和准确地了解我们的经济表现。该公司还为其代理IOS、某些机构固定利率RMBS和机构IO投资组合中的代理部门选择了公允价值选项。为这些投资证券选择了公允价值选项，以便更好地将这些投资证券的会计核算与工程处投资组合中的相关衍生工具相匹配，这些工具并不是为会计目的指定的对冲工具。截至2018年12月31日，该公司已完全退出其机构IO战略，并清算了其机构IO投资组合。按公允价值选择的投资证券公允价值的变化记作当期未实现收益(亏损)的收益，并计入所附合并业务报表的净额。

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该公司一般打算持有其投资证券，直至到期；然而，公司可不时出售其任何证券，作为其业务整体管理的一部分。因此，我们的投资证券被归类为可供出售的证券。出售可供出售的投资证券所记录的已实现损益是根据具体的识别方法记录的，并列入所附综合业务报表的已实现收益(损失)净额。

可供出售的投资证券的利息收入是根据未清本金余额及其合同条款计算的。与我们的代理RMBS和代理CMBS有关的购买溢价或折扣在购买时被评定为高信用质量，使用有效收益率法摊销或计入这些投资证券的估计寿命期间的利息收入。对摊销额作了调整，以反映我们代理RMBS的实际预付活动。

我们以高于票面价值的溢价或折价购买的某些信用敏感证券的利息收入，如我们的某些非代理RMBS、CMBS和ABS的信用质量低于高信用质量的证券，是根据证券的有效收益率确认的。这些证券的有效收益是根据管理层对每种证券预计现金流量的估计，其中包括与利率波动、预付速度以及信贷损失的时间和数额有关的假设。管理部门至少每季度审查并在适当情况下根据从外部来源、内部模型收到的投入和分析以及对利率、提前还款率、信贷损失的时间和数额以及其他因素的判断调整其现金流量预测。原先预测的现金流量或上次评估时估计的现金流量的变化可能导致这些证券上确认的收益率(或利息收入)的预期变化。

本公司根据ASC 320-10的规定，在收购之日记帐信用质量高的投资证券(通常指被国家认可的统计评级机构(NRSRO)评定为AA或更高评级的证券)。投资-债务和股票证券(“ASC 320-10”)。本公司核算信用质量不高的投资证券(即损失风险极小的证券)或可按合同预付的证券，以便我们在收购之日不按照asc 325-40收回我们的初始投资。投资-证券化金融资产的利益(“ASC 325-40”)。该公司在决定投资证券是否具有高信用质量时，考虑信用评级、潜在信用风险和其他市场因素；然而，评级低于AA或同等评级的证券没有被视为高信用质量，而是按照ASC 325-40进行核算。如果NRSRO之间的评级不一致，则公司使用较低的评级来确定证券是否具有较高的信用质量。

 

当投资证券的公允价值低于其截至报告资产负债表日的摊销成本时，该证券被视为受损。该公司至少每季度对其受损证券进行评估，并指定“临时”或“非临时”等减值。如果公司打算出售受损证券，或更有可能在预期收回之前出售受损证券，则公司通过相当于投资摊销成本与资产负债表日公允价值之间的全部差额的收益确认非临时减值。如果公司不期望出售除暂时受损的证券以外的其他部分，则只有与信贷损失有关的非临时减值部分通过收益确认，其余部分在所附综合资产负债表上确认为其他综合收入(损失)的组成部分。通过其他综合收入(损失)确认的减损不影响收入。在确认通过收益进行的非临时减值后，为证券建立了一个新的成本基础，该成本基础可能不会根据随后通过收益以公允价值收回的情况进行调整。然而，通过收益确认的其他非临时减值，可通过利息收入在预期的基础上重新计入证券的摊销成本。确定是否存在临时损害，如果存在，则认为非临时损害的数额是主观的，因为这种确定是基于评估时可得到的事实和主观信息，以及公司对未来业绩和现金流量预测的估计。结果, 非暂时性损伤的时间和数量构成了容易发生重大变化的物质估计。

在确定与信用质量不高的证券的信贷损失有关的临时减值以外，公司比较了预期在前一个报告日或购买日(以最近日期为准)收集的剩余现金流量的现值与预计在本财务报告日收取的现金流量的现值。该公司考虑有关基础抵押品过去和预期未来表现的现有信息，包括预期未来现金流量的时间、提前还款率、违约率、损失严重程度和拖欠率。

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按公允价值计算的不良和其他住房抵押贷款-公司取得的某些住宅按揭贷款，包括不良住宅按揭贷款、非QM贷款、第二按揭贷款及住宅桥梁贷款，均是根据ASC 825在收购时所作的公允价值选择而在合并资产负债表上以公允价值列报的。公允价值的变动记录在本期未实现收益(亏损)的收益中，并计入所附合并业务报表的净额。

    

以公允价值购买不良及其他住宅按揭贷款的保费及折扣，在有关贷款的存续期内，使用有效利息方法摊销或计入利息收入。任何溢价摊销或贴现累加都作为利息收入、不良贷款和其他住房抵押贷款的一个组成部分反映在所附的综合业务报表上。

以公允价值提供的不良及其他住宅按揭贷款，如逾期30天，即视为逾期；逾期超过90天，则属非应计贷款。应计但尚未收取的利息在非应计贷款入账时倒转，随后只在收到现金的情况下或在符合恢复权责发生制的资格之前予以确认。只有在合同现行或未来付款的收取得到合理保证的情况下，贷款才恢复应计地位。

不良住房抵押贷款净额-本公司以折扣方式取得的某些不良住宅按揭贷款，连同自其成立以来信贷状况恶化的证据，以及公司可能不会收取所有合约规定的本金付款，均在ASC 310-30项下记帐。不良信贷质量获得的贷款和债务证券(“ASC 310-30”)，并包括在不良贷款和其他住宅按揭贷款，净在所附的综合资产负债表。管理层使用过去到期或修改的状况、风险评级、最近借款人信用评分和最近的贷款/价值百分比等指标来评估是否有证据表明在收购之日信用质量恶化。被视为信贷受损的贷款在购置之日按公允价值入账，不计入贷款损失。在收购之后，这些贷款的记录金额反映了原始投资，加上增值收入，减去本金和收到的利息现金流量。这些不良住房抵押贷款按账面价值列在所附的综合资产负债表上，反映了在购置后确定的任何贷款损失备抵所减少的入账数额。

根据ASC 310-30，获得的信贷受损贷款可以单独核算，也可以汇总，如果贷款合并具有共同的风险特征，则可作为贷款池入账。池作为单一资产入账，其利率为单一综合利率，预期为现金流动总额。一旦集合了一个池，它就会被视为一笔贷款，用于适用会计指南。对于每个已建立的贷款池，或以个人贷款为基础的未合并为集合的贷款，公司在收购时估计，并定期估计预计收取的本金和利息。预期收取的现金流量与贷款的账面金额之间的差额称为“可增加的收益”。这一数额按水平收益率法计算为贷款存续期间的利息收入。每一期间记录的利息收入涉及在集合水平或个人贷款基础上确认的可增值收益，而不是在贷款水平上收到的合同利息付款。合同规定的本金和利息付款与预计将收取的现金流量之间的差额，称为“不可累积的差额”，包括对提前付款的影响和个人贷款期限内的预期信贷损失的估计数(用于组合在一个集合中的贷款)。

管理层根据预期监测实际现金收款情况，并在必要时编制经修订的现金流量预期。以后各期预期现金流量的减少可能表明，贷款池或个人贷款(视情况而定)受到损害，因此需要从贷款损失准备金中扣除贷款损失备抵。以后各期预期现金流量的增加，由于预期收取的现金流动现值增加，最初会减少以往确定的贷款损失备抵额，并导致重新计算贷款池的可增加收益数额。由于预期现金流量增加而产生的可增值收益的调整，前瞻性地作为估计数的变化加以核算。预计将收集的额外现金流量将从不可吸收的差额重新分类为可增加的收益，定期累积的数额将酌情在贷款池或个人贷款的剩余期限内作相应调整。(1)预付款项、(2)可变利率的变化和(3)预期现金流量时间上的任何其他变化的影响，前瞻性地被确认为利息收入的调整。

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处置按ASC 310-30计的不良住房抵押贷款，其中可能包括出售贷款、收到借款人全额付款或丧失抵押品赎回权，结果是将贷款按其分配的账面金额从贷款池中注销。在出售贷款和收到借款人(全部或部分)付款的情况下，根据销售收益或借款人付款与所购不良住房抵押贷款的分配账面金额之间的差额确认和报告出售中的损益。在丧失抵押品赎回权的情况下，个人贷款从抵押品池中移除，如果账面价值超过抵押品公允价值减去出售成本，则确认出售中的损失。如果抵押品的公允价值减去出售成本超过账面价值，则不确认收益。

公司使用特定的分配方法取消贷款，因为每笔贷款的现金流量估计数和相关的账面金额都是已知的。在这些情况下，剩余的可增加收益不受影响，而从池中移出贷款所引起的剩余有效收益率的任何重大变化，都将通过前瞻性地重新评估现金流量估计数来解决。

    

在ASC 310-30项下，经修改的不良住房抵押贷款不会从贷款池中删除，即使这些贷款否则会被视为不良债务重组，因为这些贷款池而不是个人贷款代表着账户单位。

对于未计入已全部售出或清偿的池中的个人贷款，根据销售收益与所购不良住房抵押贷款账面金额之间的差额确认和报告出售中的损益。在丧失抵押品赎回权的情况下，如果账面价值超过标的抵押品的公允价值减去出售成本，即确认损失。如果基础抵押品的公允价值减去出售成本超过账面价值，则不确认收益。

在ASC 310-30项下，该公司的部分不良住宅按揭贷款是以证券化信托形式持有，并已转移到截至2005年12月31日已证券化为实益权益的综合VIEs。2018年12月31日。公司将这些证券化信托列为融资，并将其合并到公司的财务报表中。

证券化信托基金持有的住宅抵押贷款净额-以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款净额，是由某些转往综合投资实体的ARM贷款组成，这些贷款已证券化为按次序评级的实益权益类别，并包括在附带的综合资产负债表内的不良贷款及其他住宅按揭贷款内。公司将这些证券化信托列为融资，并将其合并到公司的财务报表中。证券化信托持有的住房抵押贷款，净按未付本金余额、未摊销溢价或折价、未摊销贷款起始成本和贷款损失备抵进行记账。利息收入是指根据抵押贷款条款，在管理层认为可以收取的情况下，应计并确认为收入的收入。如果管理层认为在正常业务过程中利息无法收回，但在所有情况下付款超过90天违法者。贷款恢复权责发生状态时，本金和利息成为流动，并预计完全可收回。

本公司根据管理层对我们在证券化信托中持有的住房抵押贷款组合中固有的信用损失的判断和估计，确定贷款损失备抵。评估包括考虑各种信贷相关因素，包括但不限于宏观经济状况、当前住房市场状况、贷款与价值比率、拖欠状况、历史信用损失严重程度、购买抵押贷款保险、借款人目前的经济状况以及其他被认为值得考虑的因素。此外，管理层还会查看任何拖欠贷款的余额，并将其与抵押财产的当前价值进行比较。管理部门使用各种房屋估价方法，包括评估、经纪人定价意见、基于互联网的房地产数据服务，以审查同一地区的可比房产，或咨询房地产领域的经纪人。

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按公允价值持有的证券化信托中的住房抵押贷款-以公允价值持有以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款，包括在房地美赞助的住宅按揭贷款证券化中持有的经验丰富的不良住宅按揭贷款，其中我们拥有第一批亏损的附属证券，以及由该证券化发行的若干IOS及高级证券，而我们亦根据公认会计原则(“合并SLST”)在财务报表中合并。根据若干因素，管理层确定该公司是综合SLST的主要受益人，并符合合并标准，因此在我们的财务报表中合并了证券化，包括其资产、负债、收入和支出。公司对合并SLST内的每一项资产和负债都选择了公允价值选项，这要求在所附的合并业务报表中反映估值的变化。根据ASC 810，公司使用CFE金融资产或金融负债的公允价值衡量合格的合并担保融资实体(CFE)的金融资产和金融负债，以较明显的为准。由于相关的证券化信托被认为是合格的CFE，公司根据其住房抵押债务抵押债务的公允价值及其从证券化中留存的权益(根据GAAP合并而取消)来确定在综合SLST中持有的住宅抵押贷款的公允价值，因为这些工具的公允价值更为明显。

利息收入应计并确认为收入时，根据季节性不良和不良住房抵押贷款的条款，并在管理认为它是可收取的。管理部门认为，在正常经营过程中无法收回的情况下，应计利息即停止对已到期的不良和不良的住房抵押贷款的利息。

对未合并实体的投资-非控制、不合并的实体所有权权益可以采用权益法或成本法核算。在公司有非控股权益但拥有重大利益或能够对企业事务施加影响的情况下，公司采用权益会计方法。根据权益会计方法，初始投资每一段时间都会增加，用于额外的资本捐款和实体收益或优先收益的比例份额，现金分配和实体损失的比例份额则减少。管理层根据该实体在持有期内的预计现金流量，定期审查其减值投资。当发现任何减值时，这些投资被记作可收回的数额。

公司可以选择对未合并实体的投资进行公允价值选择，该投资采用权益法进行核算。该公司对某些未合并实体的某些投资选择公允价值选择，这些实体(直接或间接)拥有商业或住宅房地产资产或贷款的利益，因为公司确定这种列报方式代表了有关投资的基本经济学。公司在所附的合并经营报表中记录其对其他收入的投资公允价值的变化(见附注7)).

优先股和夹层贷款投资-公司向拥有大量房地产资产的实体投资优先股和夹层贷款。

优先股投资是指对拥有标的财产的实体进行的股权投资。优先股不受标的财产的担保，但相对于普通股持有人而言，在现金流量分配和资本活动收益方面拥有优先权。此外，优先股持有人可能能够通过限制实体活动的契约加强其地位和保护其股权地位，并授予持有人在发生违约后控制财产的专属权利。

夹层贷款是以借款人对财产的权益所有权为抵押担保的。与抵押不同，这笔贷款并不代表财产的留置权。因此，它总是从属于任何第一留置权和第二留置权，如果适用的话，在财产上。这些贷款优先于拥有财产的实体的任何优先股或普通股权益。

该公司利用ASC 310的收购、开发和建设安排分节提供的指导，对其优先股权和夹层贷款投资进行了会计处理，将其视为贷款与股权投资。应收款项。优先股和夹层贷款投资，其特点、事实和情况表明，贷款会计处理是适当的，在未付本金余额中列报，并按任何未摊销的溢价或折价以及扣除估价津贴的递延费用或费用进行调整。本公司使用有效利息法或直线法增加或摊销任何折扣或保费，以及在相关资产的整个生命期内的递延费用和费用，如果结果没有重大差异的话。

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如果情况需要，管理层评估每笔贷款的利息和本金的可收性，以确定它们是否受损。当根据当前的信息和事件，我们很可能无法按照现有合同条款收取所有欠款时，贷款就会受损。当贷款受损时，应计损失数额的计算方法是将投资的账面金额与贷款的估计公允价值进行比较，或者作为一种实际的权宜之计，在贷款依赖担保品的情况下，将其与担保品的价值进行比较。利息收入应计并确认为收入时，根据贷款的条件，并在管理认为是可收取的。如果管理层认为在正常业务过程中利息无法收回，但在所有情况下付款超过90天违法者。贷款恢复权责发生状态时，本金和利息成为流动，并预计完全可收回。

    

优先股和夹层贷款投资，如果风险和支付特征等同于股权投资，则采用权益会计方法核算。见“对未合并实体的投资。”

按公允价值持有证券化信托基金的多家庭贷款证券化信托中持有的多家庭贷款由房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化组成，我们或我们的“特殊目的实体”(“SPE”)拥有这些证券化所发行的第一笔亏损pos和某些IOS和某些高级或夹层证券，我们根据GAAP(“综合K-系列”)在财务报表中进行合并。根据许多因素，管理层确定公司是综合K系列中每个VIE的主要受益人，并符合合并标准，因此，在我们的财务报表中合并了这些证券化，包括资产、负债、收入和支出。公司对合并K系列中的每一项资产和负债都选择了公允价值选项，这要求估值的变化反映在所附的综合经营报表中。根据ASC 810，公司使用CFE的金融资产或金融负债的公允价值来衡量合格的合并CFE的金融资产和金融负债，以更明显的为准。由于公司的多家族证券化信托被视为符合资格的CFE，公司根据其多家族抵押债务债务的公允价值及其从这些证券化中留存的权益(根据GAAP合并而取消)来确定证券化信托中持有的多个家庭贷款的公允价值，因为这些工具的公允价值更为明显。

利息收入是根据多户贷款的条件，在管理层认为是可收回的情况下产生并确认为收入的。当管理层认为，在正常的业务过程中，利息无法收回时，多家庭贷款的利息利息就停止了。

合并可变利益实体中的房地产出售根据ASC 805的规定，该公司在收购日以公允价值记录了其对创收房地产的初始投资。购置财产的购买价格按其各自的估计公允价值分摊给有形和确定的无形资产和负债。在为分配购买价格的目的对公允价值进行估计时，公司利用了许多来源，包括在购置或融资各自房地产方面可能获得的独立评估、对最近获得的和现有可比财产的分析、财产财务结果和其他市场数据。该公司还考虑到由于其尽职调查而获得的关于房地产的信息，包括营销和租赁活动，以估计所获得的有形和无形资产的公允价值。公司考虑了所获得的就地租赁的价值，并使用了一个摊销期，即所获得租约的平均剩余期限。

    

根据ASC 360，该公司将其在合并可变利益实体中持有的经营房地产重新归类为在合并可变利益实体中持有供出售的不动产。财产、厂房和设备2017年12月31日终了的年度。当房地产资产被确定为待售资产时，公司停止对这些资产进行折旧(摊销)，并估计这些资产的公允价值(扣除销售成本)。在合并可变利益实体中持有供出售的房地产，按资产净账面金额或估计公允价值净额的较低部分入账。如果待出售的房地产的估计净公允价值低于资产的净账面价值，则减值费用记录在合并经营报表中，并分配给各VIEs中的非控制权益(如有的话)。

    

公司评估为出售而持有的房地产的净公允价值，在每个报告期内，资产仍被归类为待售资产。待出售的不动产资产的公允价值净值如有变化，需要对账面金额进行调整的，记录在合并经营报表中，并分配给各VIEs的非控制权益(如有的话)，除非调整使资产的账面净值在初始分类时超过待出售的净账面金额。

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如果出现公司以前认为不太可能的情况，因此，公司决定不出售原先列为待售的不动产资产，则将房地产资产重新归类为另一种房地产分类。重新分类的房地产资产按(A)其账面金额的较低部分计量，然后分类为待售资产，并根据如果资产仍保留在以前的分类中本应确认的任何折旧(摊销)费用进行调整，或(B)其在随后决定不出售之日的公允价值。

房地产 - 折旧-该公司以直线方式折旧其房地产的建筑部分30-估计使用寿命、建筑物和改进的年份10-年至30-年估计使用寿命，以及家具、固定装置和设备5-年估计使用寿命，所有这些都是判断性的决定。与房地产改善直接相关的改善和某些成本被资本化。日常保养和修理的支出按所发生的业务支出。

房地产销售本公司按ASC 360-20标准核算其房地产销售，财产、厂房和设备 - 房地产销售。在出售房地产时，考虑整个房地产组成部分的性质与整个交易的关系，以确定交易的实质是否是出售房地产。在房地产销售之日确认利润，条件是：(A)销售完成；(B)买方的初始和持续投资足以证明支付财产的承诺；(C)卖方的应收款不受未来排序的制约；(D)卖方已将通常的所有权风险和报酬转移给买方，且与所出售的财产没有实质性的持续参与。销售价值是根据规定的销售价格再加上销售价格上的任何其他收益来计算的，减去将应收账款降低到现值所需的任何折扣，以及卖方承诺在没有补偿的情况下提供的任何服务。看见附注10请进一步讨论合并VIEs出售房地产的问题。

房地产开发中直接关系到物业的购置、开发、建造和改善的公司支出按成本资本化。在开发期间，一旦一项财产基本完成并准备用于预定用途，就会将利息费用、房地产税、保险和其他直接费用等经营和携带费用资本化。与开发财产无关的广告和一般行政费用按已发生的费用入账。属于Kiawah River View Investors LLC(“KRVI”)的房地产，合并VIE(见附注9)，截至2019年12月31日和2018的$14.5百万和$22.0百万分别列在所附合并资产负债表的应收款和其他资产中。

房地产-减值公司定期评估其房地产资产的减值指标。关于是否存在减值指标的判断是根据经营业绩、市场条件、法律和环境关切以及公司持有每一项资产的能力和意图等因素作出的。未来的事件可能会发生，这将使公司得出结论，损害指标的存在和损害是合理的。如果持有和使用的长期资产存在减值指标，且预期未来未贴现现金流低于资产的账面金额，则公司将记录资产公允价值与其账面金额之间差额的减值损失。如果要处置该资产，则认列减值损失，原因是资产的估计公允价值、销售成本净额与其账面金额之间的差额。

本公司每季度评估KRVI拥有的房地产的房屋定价和批次价值。根据终了年度的评价2019年12月31日，该公司确定正在开发中的房地产的原始账面金额为$20.9百万已经不能完全恢复并且受损了。公司承认$1.9百万减值损失，包括在所附的综合业务报表中的其他收入年终 2019年12月31日。为年终 2019年12月31日, $1.0百万其中减值损失包括在所附合并经营报表中的合并可变利益实体的非控制权益造成的净收益中，从而给公司造成了净亏损。$0.9百万。为年终 2018年12月31日，公司承认$2.8百万减值损失，包括在所附综合经营报表中的其他收入。为年终 2018年12月31日, $1.4百万这一减值损失包括在所附合并经营报表中，因合并可变利益实体的非控制权益而产生的净收益，从而给公司造成净亏损。$1.4百万。公允价值是根据销售比较法确定的，该方法通过将标的物与最近出售的类似财产进行比较得出价值指示，并假定购买者不会为某一特定财产支付比类似替代财产更多的费用。

现金及现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、银行欠款和隔夜存款。公司在评级较高的金融机构中维持其现金和现金等价物，有时这些余额超过可保金额。

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无形资产-无形资产，包括取得的商号、获得的技术、雇佣/非竞争协议，以及所取得的使用寿命不等的就地租赁。6月份到10年度包括在所附合并资产负债表上的应收账款和其他资产中。具有可评估使用寿命的无形资产在其各自的估计使用寿命的基础上按直线摊销，并在情况发生或变化时，在表明账面价值可能无法收回的情况下，对其进行减值审查。每年对无形资产的使用寿命进行评估，以确定事件和情况是否需要修订剩余的使用寿命。见“合并可变利益实体中的房地产出售” 进一步讨论所取得的就地租赁无形资产。

应收款和其他资产-应收账款和其他资产2019年12月31日和2018包括由第三方持有的受限制现金$2.8百万和$5.4百万分别。应收账款和其他资产还包括$41.2百万与不良及其他住宅按揭贷款有关的借款人的应收款项2019年12月31日.

回购协议、投资证券-该公司以回购协议为其大部分可供出售的投资证券提供资金。根据回购协议，一项资产出售给对手方，在未来某一日期以预定价格回购，该价格代表原始销售价格加利息。回购协议被视为担保融资交易，并按各自协议规定的合同金额进行。回购协议下的借款通常利率高于libor。

回购协议、不良贷款和其他住房抵押贷款-该公司以公允价值为其部分不良及其他住宅按揭贷款及根据ASC 310-30项下入账的不良住宅按揭贷款提供资金，方法是在12到18数月(见附注12)。回购协议下的借款利率在一个月的libor内有一个特定的保证金.回购协议被视为担保融资交易，并按各自协议规定的合同金额进行。与订立回购协议有关的费用(包括承销、法律、会计和其他费用)作为递延费用反映。这些费用是从所附合并资产负债表上相应债务负债中扣除的，如果结果不存在重大差异，则递延费用作为利息费用调整数，使用有效利息法或直线法摊销。

担保债务-该公司将用于为证券化信托中持有的某些住宅和多家庭贷款提供永久融资的抵押债务债务记录为附在一起的综合资产负债表上的债务。住宅抵押债务债务(“住宅CDO”)用于为公司在住宅抵押贷款证券化信托中持有的住宅部门贷款提供资金。按公允价值计算的住宅抵押债务债务(“SLST CDO”)包括为长期为合并SLST中持有的定期不良和不良住房抵押贷款提供资金而发行的债务。多家庭抵押债务债务(“多家庭抵押债券”)包括发行的债务，以永久融资的多家庭抵押贷款持有的综合K-系列。在本报告中，我们将住宅CDO、SLST CDO和多家庭CDO统称为CDO。

为了财务报告的目的，这些债务作为抵押品持有的贷款被记为公司的资产。

证券化债务-证券化债务是合并VIEs的第三方负债，不包括公司在合并后消除的VIEs的负债。该公司进行了若干融资交易，导致公司将为便利交易而设立的SPE合并为VIE，并将与融资有关的基础资产转移到这些交易中。该公司从事这些交易的主要目的是获得其部分多家族住房抵押贷款的长期或长期融资，并获得不良住房抵押贷款。

与发行证券化债券有关的费用，包括承销、评级机构、法律、会计和其他费用，均列为递延费用。这些费用是从所附合并资产负债表上相应债务负债中扣除的，如果结果不存在重大差异，则递延费用作为利息费用调整数，使用有效利息法或直线法摊销。

该公司截至目前还没有证券化债务2019年12月31日.

可转换票据2017年1月23日，该公司发布了新版本6.25%到期2022年的高级可转换债券(“可转换债券”)，为购置目标资产和一般周转资金提供资金。该公司根据ASC 815对嵌入衍生品的可转换票据的转换特性进行了评估。衍生工具和套期保值(“ASC 815”)，并确定转换特征不应从音符中分叉。

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可转换债券是在4%打折。与发行可转换债券有关的费用，包括承销、法律、会计和其他费用，列为递延费用。折现率和递延费用用有效利息法摊销，作为利息费用的调整。扣除摊销后的贴现和递延发行成本，作为相应债务负债在所附综合资产负债表上的扣减。

衍生金融工具-根据ASC 815，公司将附带的综合资产负债表上的衍生金融工具按公允价值记录为资产或负债。公允价值的变化取决于衍生工具的使用以及它们是否符合套期会计处理的条件。

该公司使用利率互换来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。在利率互换协议开始时，公司决定该票据是否属于符合条件的对冲会计关系的一部分，或者公司是否将该合同作为一种交易工具。由于不稳定和难以有效匹配现金流，该公司选择将所有当前利率掉期视为交易工具。我们通常按利率互换的名义金额支付固定利率，并根据一个或三个月的libor获得浮动利率。我们根据掉期协议所获得的浮动利率，可抵销我们的融资安排的重订价格特征和现金流量。指定为交易工具的利率掉期的公允价值变动作为未实现收益(损失)净额在所附业务合并报表中报告。符合套期保值会计条件的利率互换公允价值的变动将作为现金流量对冲所用衍生工具公允价值的减少列入所附的综合收入(损失)综合报表。

本公司所有未偿还的利率掉期均透过中央结算所结算。公司根据公允价值的每日变化，将变更保证金换成掉期合约。由于对某些中央结算活动的规则进行了修订，变更保证金的交换被视为掉期合同下风险敞口的合法结算。在此之前，此类付款被视为对互换合约下敞口的现金抵押品。因此，公司将收取或支付变动保证金作为对所附综合资产负债表上利率互换资产或负债的账面价值的直接减记或增加。

经理薪酬--从2012年至2019年5月，我们与HeadlandsAsset Management LLC(“Headland”)签署了一项投资管理协议，根据该协议，Headland为我们对某些不良住房抵押贷款的投资提供投资管理服务。2011年至2017年12月，我们与中途岛集团(“中途岛”)签署了一项投资管理协议，根据该协议，中途岛为我们在机构内部监督办公室的投资提供投资管理服务。这些投资管理协议规定向我们的投资管理人员支付管理费、奖励费和偿还某些业务费用，这些费用是在赚取或发生的期间积存和支出的。海德兰协议于2019年5月3日终止，中途岛协议自2017年12月31日起终止。

其他综合收入(损失)-公司可归因于普通股股东的综合收益/(亏损)包括净收入、2019年10月以前购买的可供出售的证券的公允价值变化以及衍生对冲工具(包括2017年10月以前的利率掉期)(在这种变化未计入收益的情况下)，并按可出售证券的已实现净收益/(亏损)重新分类，因公司优先股申报股息而减少，合并可变利益实体的非控制性权益导致净亏损/(收入)增加/减少。见“投资证券，可供出售” 关于报告2019年9月以后购买的可供出售证券的公允价值变化的讨论。

雇员福利计划-该公司为所有符合资格的家庭雇员提出一项明确的缴款计划(“计划”)。根据1986年“国内收入法”(“国内收入法”)第401(K)节，该计划可作为递延薪金安排。公司不对“计划”终了年度的捐款2019年12月31日和2018.

股票补偿-公司已向合资格的雇员及高级人员批出限制股票，作为补偿的一部分。基于权益的奖励和为服务发行的股票的补偿费用在这种奖励和服务的转归期内根据授予日的公允价值确认。

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在终年 2019年12月31日和2018，公司将业绩股(“PSU”)授予首席执行官、首席财务官和某些其他雇员。这些奖励是根据公司2017年股权激励计划(“2017年计划”)的条款和条件颁发的。根据一种形式的PSU授标协议(“PSU协议”)，PSU将根据2017年计划接受基于绩效的归属。PSU的归属将在三年后发生，根据公司相对TSR百分位数的排名，与已识别的绩效同侪组相比较。本裁定赔偿额的特点构成一种“市场条件”，影响到这些裁定所承认的赔偿费用数额。通过蒙特卡罗模拟分析确定了PSU的授与日期公允值.

所得税-该公司的运作方式，使其符合“国内收入守则”的规定，符合REIT的资格。作为REIT的资格要求包括对公司股票所有权的各种限制、关于分配应税收入的要求以及对资产和收入来源的某些限制。REIT必须至少分发90%股东应纳税所得额，其中85%此外，前一年的未分配金额必须在应纳税年度内分配，以避免征收消费税。剩余余额的分配可以延长到公司在下一个应税年度及时提交纳税申报表。在计算应纳税所得额时，应纳税所得额的合格分配可由REIT扣除。

该公司的某些活动是通过TRSS进行的，因此要缴纳联邦和各种州及地方所得税。因此，递延税资产和负债因财务报表中现有资产和负债数额与其各自税基之间的差异而产生的未来税务后果得到确认。递延税资产和负债的计量采用预期适用于预期收回或解决这些临时差额的年度内应纳税收入的已颁布税率。税率变动对递延税资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间内确认为收入。

ASC 740，所得税(“ASC 740”)，为如何在财务报表中确认、计量、列报和披露不确定的税收状况提供指导。ASC 740要求评估在编制公司纳税申报表过程中所采取的或预期采取的税收立场，以确定这些税种是否“更有可能-而不是”由适用的税务当局维持。在涉及与所得税有关的不确定税收状况的情况下，我们不承认福利，除非它们更有可能持续下去。ASC 740适用于自生效之日起的所有应纳税年度。管理层关于ASC 740的决定可能会在以后的某个日期受到审查和调整，其依据因素包括但不限于正在对税法、条例及其解释进行的分析。本公司将在我们的综合经营报表中确认与不确定的税收状况有关的利息和罚款，作为所得税支出。

每股收益-每股基本收益不包括稀释，计算方法是将公司普通股股东的净收益除以该期间已发行普通股的加权平均股份数。稀释每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股或导致发行普通股，然后分享公司收益时可能发生的稀释。

部分报告-ASC 280，部分报告，是公共实体在其年度财务报表中报告运营部门信息的权威指南。我们是一家专注于获取、投资、融资和管理主要与抵押贷款和住宅相关资产的企业，目前只在一可报告的部分。

近期会计公告综述

通过ASC主题842，租约(“ASC 842”)

2019年1月1日，该公司采用了ASC 842，适用于截至2019年1月1日尚未完成的所有租约。2019年1月1日或之后开始的报告期的结果按ASC 842列报，而上期数额未作调整，并继续按照上一期间现行会计准则报告。我们选择了ASC 842允许的实际权宜之计，豁免实体重新评估现有合同是否包含租约，重新评估现有租约的租赁分类，以及重新评估现有租约的初始直接成本。因此，在修正的回顾性过渡方法下采用ASC 842对2019年1月1日的期初累积赤字没有累积影响。经营租赁使用权$9.3百万的经营租赁负债$9.8百万分别列入所附合并资产负债表的应收款和其他资产及应计费用和其他负债。2019年12月31日。ASC 842的采用并没有对我们的行动结果产生实质性的影响。年终 2019年12月31日.

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金融工具-信贷损失(专题326)

2016年6月，FASB发布了2016-13年会计准则更新(“ASU”)，金融工具-信贷损失(主题326)：金融工具信用损失的计量(“ASU 2016-13”)。这些修正要求根据历史经验、当前情况以及合理和可支持的预测来衡量在报告日持有的金融资产的所有预期信贷损失。金融机构和其他组织现在将利用前瞻性信息来更好地通报他们的信贷损失估计。此外，ASU还修正了因信用恶化和可供出售的债务证券而购买的金融资产的信用损失的会计核算，这将要求在公允价值低于摊销成本时通过估值备抵确认信用损失。这些修正案对公共实体的财政年度和2019年12月15日以后的财政年度内的过渡时期有效。早在2019年就允许通过。

    

2019年5月，FASB发布ASU 2019-05，金融工具-信贷损失(主题326)：有针对性的过渡救济(“ASU 2019-05”)。修正案允许实体进行一次不可撤销的选择，以衡量ASC 326-20项下的金融资产，金融工具.信贷损失.按摊销成本计量在采用ASU 2016-13时使用公允价值选项。对该公司而言，修正案在ASU 2016-13通过后生效。ASU 2019-05年的修正应在经修改的追溯基础上适用，方法是对某一实体通过ASU 2016-13修正案之日起的留存收益期初余额进行累积效应调整。

2020年1月1日，该公司采用ASU 2016-13，并根据ASU 2019-05选择适用于公司的不良和其他住宅抵押贷款、净资产、优先股和夹层贷款投资，这些投资按权益法核算为贷款、优先股和夹层贷款。一次选举产生的调整，以记录这些资产的账面价值和公允价值之间的差额，将反映在我们截至2020年1月1日的合并资产负债表中，并将不会对我们截至2020年1月1日的合并业务报表产生任何影响。这些资产的公允价值随后的变动将记录在未实现收益(损失)中，并计入我们的综合业务报表。由于实施了asu 2019-05，我们记录了一次累积效应调整。$12.3百万截至2020年1月1日，股东权益增加。

下表列出2019年12月31日、过渡调整和2020年1月1日受ASU 2019-05实施影响的资产负债表细列项目的余额(千美元)：

	(一九二零九年十二月三十一日)				过渡调整				(二零年一月一日)
资产
不良及其他住宅按揭贷款净额	$	202,756			$	5,715			$	208,471
对未合并实体的投资	106,083				1,394				107,477
优先股和夹层贷款投资	180,045				2,420				182,465
应收款和其他资产	865				2,755				3,620
总资产	$	489,749			$	12,284			$	502,033
股东权益
累积赤字	$	(148,863	)		$	12,284			$	(136,579	)
股东权益合计	$	(148,863	)		$	12,284			$	(136,579	)

该公司还评估了ASU 2016-13对该公司投资证券的影响，在未选择公允价值选项的情况下可供出售，并确定采用该标准不会对我们截至2020年1月1日的财务报表产生重大影响。

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公允价值计量(主题820)

2018年8月，FASB发布ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化(“ASU 2018-13”). 这些修正增加、修改或取消了披露要求，涉及用于制定第三级公允价值计量的重要无形投入的范围和加权平均数、计量不确定性的说明说明以及第3级公允价值计量的估值过程。这些修正案对所有实体的财政年度和2019年12月15日以后的财政年度内的期中期均有效。本最新情况一经发布，即允许早日通过。允许实体在发布ASU 2018-13时尽早采用任何删除或修改的披露，并将额外披露的通过推迟到生效日期。公司预计自生效之日起实施本指南将导致对其3级公允价值计量的额外和修改的披露。

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3.	可供出售的投资证券

可供出售的投资证券包括以下各项：2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	2019年12月31日																2018年12月31日
	摊销成本				未实现								公允价值				摊销成本				未实现								公允价值
					收益				损失												收益				损失
RMBS：
机构武器(1)	$	55,740			$	13			$	(1,347	)		$	54,406			$	73,949			$	8			$	(2,563	)		$	71,394
代理固定费率	867,236				7,397				(6,162		)		868,471				1,002,057				—				(35,721		)		966,336
工程处RMBS共计 (2)	922,976				7,410				(7,509		)		922,877				1,076,006				8				(38,284		)		1,037,730
代理CMBS(2)	51,334				19				(395		)		50,958				—				—				—				—
机构共计	974,310				7,429				(7,904		)		973,835				1,076,006				8				(38,284		)		1,037,730
非代理RMBS(2)	701,583				14,992				(1,261		)		715,314				215,337				166				(1,466		)		214,037
CMBS(2)(3)	254,620				13,300				(143		)		267,777				243,046				17,815				(376		)		260,485
防抱死(2)	49,902				—				(688		)		49,214				—				—				—				—
可供出售的投资证券共计	$	1,980,415			$	35,721			$	(9,996	)		$	2,006,140			$	1,534,389			$	17,989			$	(40,126	)		$	1,512,252

(1)	对于公司指定重置期的代理部门，加权平均重置期为26月份和31月份截至2019年12月31日和2018分别。

(2)	截至2019年12月31日，公司的某些可供出售的投资证券按公允价值列报，未实现损益在未实现收益(损失)中确认，扣除公司根据ASC 825进行公允价值选择后的合并业务报表。这包括代理RMBS，其公允价值为$21.0百万的未实现净损失$0.1百万，代理CMBS，公允价值为$30.7百万的未实现净损失$0.4百万，非代理rmbs，公允价值为$123.8百万的未实现净收益$1.2百万，公允价值为$20.6百万的未实现净收益$0.5百万，以及公允价值为$49.2百万的未实现净损失$0.7百万.

(3)	包括在CMBS中$52.7百万第一次损失抵押贷款和在再证券化信托中持有的某些IOS2018年12月31日.

已实现损益活动

在本年度终了的年度内2019年12月31日，公司收到的收益总额约为$98.0百万通过出售可供出售的投资证券，实现约为净收益。$21.8百万。在本年度终了的年度内2018年12月31日，公司收到的收益总额约为$26.9百万通过出售可供出售的投资证券，实现了大约净亏损。$12.3百万.在本年度终了的年度内2017年12月31日，公司收到的收益总额约为$107.1百万通过出售可供出售的投资证券，实现了大约净亏损。$0.1百万.

加权平均寿命

我们可供出售的证券的实际到期日通常比规定的合同期限短(到期日最多可达40年数)，因为它们受到定期付款和基础抵押贷款本金预付的影响。截至2019年12月31日和2018，根据管理层的估计，该公司可供出售的证券组合的加权平均寿命约为5.0年数和5.7年数分别。

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下表列出可供出售的投资证券的加权平均寿命。2019年12月31日和2018分别(千美元)：

加权平均寿命	2019年12月31日				2018年12月31日
0至5年	$	1,359,894			$	456,947
5至10年以上	521,517				1,043,369
10+岁	124,729				11,936
共计	$	2,006,140			$	1,512,252

其他综合收入中未实现的损失

下表列出通过保监处报告的未变现亏损头寸上可供出售的公司投资证券，按投资类别和个别证券持续未变现亏损状况的时间分列2019年12月31日和2018分别(千美元)：

2019年12月31日	少于12个月								超过12个月								共计
	载运 价值				毛额 未实现 损失				载运 价值				毛额 未实现 损失				载运 价值				毛额 未实现 损失
代理RMBS	$	—			$	—			$	222,286			$	(7,454	)		$	222,286			$	(7,454	)
非代理RMBS	—				—				104				(13		)		104				(13		)
CMBS	25,507				(124		)		—				—				25,507				(124		)
共计	$	25,507			$	(124	)		$	222,390			$	(7,467	)		$	247,897			$	(7,591	)

2018年12月31日	少于12个月								超过12个月								共计
	载运 价值				毛额 未实现 损失				载运 价值				毛额 未实现 损失				载运 价值				毛额 未实现 损失
代理RMBS	$	310,783			$	(8,037	)		$	726,028			$	(30,247	)		$	1,036,811			$	(38,284	)
非代理RMBS	187,395				(1,451		)		158				(15		)		187,553				(1,466		)
CMBS	75,292				(376		)		—				—				75,292				(376		)
共计	$	573,470			$	(9,864	)		$	726,186			$	(30,262	)		$	1,299,656			$	(40,126	)

在…2019年12月31日和2018该公司并不打算出售其任何处于未变现亏损状况的投资，而且“更有可能”的情况是，公司在收回这些证券的摊销成本价(可能在到期时)之前，不会被要求出售这些证券。

公司代理RMBS其他综合收益未实现亏损总额为$7.5百万和$38.3百万截至2019年12月31日和2018分别。代理RMBS由GSE发行，得到美国政府完全信仰和信用的默示或明示支持。虽然该公司的评级机构RMBS没有被任何评级机构评级，但目前市场参与者认为它们具有很高的信用质量，违约风险仅限于美国政府不会继续支持GSE这一不太可能发生的情况。鉴于代理RMBS固有的信用质量，公司不认为其代理RMBS目前的任何减值与信贷有关。在评估是否更有可能被要求在预期收回之前出售任何受损证券(可能在到期时)时，公司考虑到每项受损证券的重要性、每项投资的重要性、减值金额、此类受损证券的预计未来表现以及公司目前和预期的杠杆能力和流动性状况。根据这些分析，该公司确定2019年12月31日和2018，其机构RMBS的任何未实现损失都是暂时的。

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公司非代理RMBS其他综合收益未实现亏损总额为$13.0千和$1.5百万在…2019年12月31日和2018分别。公司CMBS其他综合收益未实现亏损总额为$0.1百万和$0.4百万在…2019年12月31日和2018分别。与非代理RMBS和CMBS相关的信用风险定期进行评估，因为有关基础抵押品的新信息已经可用，并基于基础抵押品产生的现金流量的最新估计。根据最近的评估，该公司不认为这些未实现的损失是临时减值以外的其他损失，也不认为这些未实现的损失与信贷有关，而是反映了当前市场收益率和/或市场投标价差。

临时损害除外

最后几年2019年12月31日, 2018和2017，公司做了不通过收益确认其他非暂时性减值。

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4.	按公允价值计算的不良和其他住房抵押贷款

公司获得的某些住宅按揭贷款，包括不良住宅按揭贷款、非QM贷款、第二按揭贷款和住宅桥梁贷款，由于在收购时作出公允价值选择，在其合并资产负债表上以公允价值列报。随后的公允价值变动在当期收益中报告，并在公司合并经营报表中以未实现收益(亏损)列报。

本公司按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款包括以下各项：2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	校长				保费/(折扣)				未实现收益/(损失)				承载价值
(一九二零九年十二月三十一日)	$	1,464,984			$	(81,372	)		$	46,142			$	1,429,754
(2018年12月31日)	788,372				(54,905		)		4,056				737,523

下表按公允价值列出了按公允价值计算的已实现收益(损失)、净收益和未实现收益(损失)、不良贷款和其他住宅抵押贷款净额的构成部分。终年 2019年12月31日, 2018和2017分别(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
还贷和出售贷款的已实现净收益	$	9,187			$	4,606			$	1,719
未实现收益净额(损失)	42,087				4,096				(41		)

按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款未偿还本金馀额的5%以上的信贷风险地域集中2019年12月31日和2018分别如下：

	2019年12月31日			(2018年12月31日)
加利福尼亚	23.9	%		27.9	%
佛罗里达	9.4	%		9.0	%
纽约	8.0	%		5.1	%
得克萨斯州	5.4	%		4.2	%
新泽西	5.1	%		3.8	%

下表列出公司不良贷款及其他住宅按揭贷款的公允价值及未偿还本金余额，按超过90天到期并属非应计性质的按揭贷款的公允价值计算。2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	公允价值				未付本金余额
(一九二零九年十二月三十一日)	$	106,199			$	122,918
(2018年12月31日)	60,117				75,167

此外，以非权责发生形式持有但逾期不足90天的不良及其他住宅按揭贷款的公允价值及未付本金余额约为$9.3百万和$10.7百万分别，截至2019年12月31日.     

不良及其他住宅按揭贷款，公允价值约为$881.2百万和$626.2百万在…2019年12月31日和2018分别作为总回购协议的抵押品(见附注12).

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5.	不良及其他住宅按揭贷款净额

不良住房抵押贷款净额

截至2019年12月31日和2018，公司在ASC 310-30项下的不良住宅按揭贷款的账面价值约为$158.7百万和$228.5百万分别。

本公司已为2017年6月30日以后购买的所有不良住宅按揭贷款选择公允价值选项(见附注4).

下表详列不良住宅按揭贷款的可增值活动。终年 2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
期初余额	$	195,560			$	303,949
加法	1,784				7,972
处置	(53,624		)		(99,603		)
吸积	(7,015		)		(16,758		)
期末余额(1)	$	136,705			$	195,560

(1)	可增值收益率是指不良住房抵押贷款的现金流量超过购买价格后的超额收益。预计收取的现金流量代表公司对未贴现本金和利息现金流量的数额和时间的估计。增加的内容包括将不可增生的产量重新分类为可增加的产量。处置包括不良住房抵押贷款处置，其中包括再融资、出售和丧失抵押品赎回权，从而从可增加的收益率中移除不良住房抵押贷款，以及将可增值的收益率重新分类为不可增生的收益率。可增性和不可增生收益与利息收入增长之间的重新分类是基于对贷款业绩和担保贷款的基础房地产价值的各种估计。由于该公司继续更新其对贷款和基础抵押品的估计，可增加的收益率可能会发生变化。因此，记录在每个终年 2019年12月31日和2018并不一定代表未来的结果。

信贷风险的地理集中超过我们的不良住宅按揭贷款未偿还本金馀额的5%2019年12月31日和2018分别如下：

	(一九二零九年十二月三十一日)			(2018年12月31日)
北卡罗来纳州	10.5	%		9.0	%
佛罗里达	10.1	%		10.4	%
佐治亚州	7.0	%		7.2	%
南卡罗来纳州	5.8	%		5.6	%
得克萨斯州	5.6	%		4.9	%
纽约	5.5	%		5.4	%
俄亥俄	5.2	%		5.0	%
维吉尼亚	5.2	%		5.3	%

公司不以证券化信托形式持有的不良住宅按揭贷款，以作为证券化债务的抵押品2019年12月31日。本公司以资产证券化信托形式持有的不良住宅按揭贷款，其账面价值约为$88.1百万在…2018年12月31日以该公司所发行的某些证券化债务作为抵押品(见注9)。此外，不良住宅按揭贷款的账面价值约为$80.6百万和$128.1百万在…2019年12月31日和2018分别作为总回购协议的抵押品(见附注12).

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证券化信托基金持有的住宅抵押贷款净额

证券化信托公司持有的住宅抵押贷款净额由某些武器组成，这些武器已被证券化为按顺序评级的受益利益类别。以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款，净包括下列截至2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
未付本金余额	$	47,237			$	60,171
递延起始费用-净额	301				383
贷款损失备抵	(3,508		)		(3,759		)
共计	$	44,030			$	56,795

贷款损失备抵- 下表列出本公司在资产证券化信托基金持有的住宅按揭贷款损失准备金中的活动，净额为截至年底的年度。2019年12月31日, 2018和2017分别(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
期初余额	$	3,759			$	4,191			$	3,782
贷款损失准备金	25				166				475
转让给房地产	(167		)		—				(6		)
冲销	(109		)		(598		)		(60		)
期末结余	$	3,508			$	3,759			$	4,191

在持续的基础上，公司评估其贷款损失备抵的适足性。公司贷款损失备抵2019年12月31日曾.$3.5百万，代表743以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款未偿还本金余额与625基点2018年12月31日。作为公司贷款损失充分性分析备抵的一部分，管理层将评估整体备抵水平，同时评估证券化信托中持有的每一笔不良住宅抵押贷款所固有的信贷损失。这些估计数涉及各种与信贷有关的因素，包括但不限于目前的房屋市场情况、当期贷款与价值比率、拖欠贷款情况、借款人现时的经济及信贷状况及其他有关因素。

公司以证券化信托、净资产和房地产持有的住宅抵押贷款作为公司发行的住宅CDO的抵押品。公司对这些住宅证券化信托的净投资是公司面临亏损风险的最大投资额，代表了以下两者之间的差额：(一)住房证券化信托中的抵押贷款、房地产和应收账款的账面金额与(二)住宅CDO的未偿金额之间的差额$4.9百万和$4.8百万截至2019年12月31日和2018分别。

我国住房抵押贷款证券化信托贷款的违约状况

截至2019年12月31日，我们有18拖欠贷款，未偿本金总额约为$10.2百万按净值分类为证券化信托基金持有的住宅按揭贷款，其中$6.7百万，或66%，处于某种形式的临时修改支付计划之下。下表显示我们在证券化信托公司持有的住宅按揭贷款组合的拖欠情况，包括透过止赎而持有的地产业(REO)贷款。2019年12月31日(千美元)：

2019年12月31日

晚了几天	数目 违法者 贷款		共计 无薪 校长				贷款百分比 投资组合
30 - 60	2		$	211			0.44	%
90+	16		$	10,010			21.05	%
通过丧失抵押品赎回权而拥有的房地产	1		$	360			0.76	%

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截至2018年12月31日，我们有19拖欠贷款，未偿本金总额约为$10.9百万按净值分类为证券化信托基金持有的住宅按揭贷款，其中$6.6百万，或61%，处于某种形式的临时修改支付计划之下。下表显示我们以证券化信托基金持有的住宅按揭贷款组合的拖欠情况。2018年12月31日(千美元)：

2018年12月31日

晚了几天	数目 违法者 贷款		共计 无薪 校长				贷款百分比 投资组合
90+	19		$	10,926			18.16	%

超过5%在以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款总额中，以2019年12月31日和2018分别如下：

	2019年12月31日			2018年12月31日
纽约	36.1	%		33.9	%
马萨诸塞州	17.2	%		20.0	%
新泽西	12.8	%		14.5	%
佛罗里达	12.1	%		9.9	%
马里兰州	5.5	%		5.3	%

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6.	综合K系列和综合SLST

综合K系列

该公司拥有由房地美(FreddieMac)赞助的多家族贷款K系列证券化发行的第一笔亏损债券、某些IOS和某些高级和夹层证券，这些证券构成了综合K系列。综合K系列包括十四和九房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化2019年12月31日和2018分别按照公认会计原则合并在我们的财务报表中。公司选择了在综合K系列内持有的资产和负债的公允价值选项，这要求综合K系列的资产和负债的估值变化应反映在公司的合并经营报表中。我们对综合K系列的投资仅限于我们拥有的多家族CMBS，其总净账面价值为$1.1十亿和$657.6百万在…2019年12月31日和2018分别(见注9).

合并K系列的合并资产负债表2019年12月31日和2018分别如下(千美元)：

资产负债表	2019年12月31日				2018年12月31日
资产
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款	$	17,816,746			$	11,679,847
应收款项(1)	59,417				41,850
总资产	$	17,876,163			$	11,721,697
负债和权益
按公允价值计算的多家庭CDO	$	16,724,451			$	11,022,248
应计费用	57,873				41,102
负债总额	16,782,324				11,063,350
衡平法	1,093,839				658,347
负债和股本共计	$	17,876,163			$	11,721,697

(1)	包括在所附合并资产负债表上的应收款和其他资产。

以证券化信托形式持有的多家庭贷款，其未付总本金馀额约为$16.8十亿和$11.5十亿在…2019年12月31日和2018分别。多家庭CDO的未付本金余额总额约为$16.8十亿和$11.5十亿在…2019年12月31日和2018分别。截至2019年12月31日和2018，目前这些多家庭CDO的加权平均利率是3.85%和3.96%分别。

本公司对综合K-系列的资产或债务没有任何索赔(第一损失pos、IOS和公司拥有的某些高级和夹层证券所代表的证券除外)。我们选择了综合K系列的公允价值选项.我们投资于综合K系列债券的公允价值净额，即证券化信托持有的多个家庭贷款的账面价值减去多个家庭CDO的账面价值之间的差额，与我们的标的证券的公允价值(见注15).

汇总K系列截至年度业务合并报表2019年12月31日, 2018，和2017分别如下(千美元)：

	截至12月31日的年份，
业务报表	2019				2018				2017
利息收入	$	535,226			$	358,712			$	297,124
利息费用	457,130				313,102				261,665
净利息收入	78,096				45,610				35,459
未实现收益、净额	23,962				37,581				18,872
净收益	$	102,058			$	83,191			$	54,331

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信贷风险的地理集中超过与证券化信托持有的多家庭贷款有关的贷款余额总额的5%。2019年12月31日及以证券化信托及第一亏损pos及某些IOS持有的证券化信托所持有的多家庭贷款。2018年12月31日如下：

	2019年12月31日			2018年12月31日
加利福尼亚	15.9	%		14.8	%
得克萨斯州	12.4	%		13.0	%
佛罗里达	6.2	%		4.5	%
马里兰州	5.8	%		5.0	%

合并SLST

2019年第四季度，该公司投资于由房地美赞助的住宅抵押贷款证券化发行的第一亏损次级证券以及某些IOS和高级证券。根据公认会计原则，该公司合并了证券化中持有的基础的、经验丰富的、不良的住房抵押贷款，以及为这些住宅抵押贷款提供永久资金而发行的SLST CDO，我们称之为综合住房抵押贷款。该公司选择了在综合SLST中持有的资产和负债的公允价值选项，这要求将合并SLST的资产和负债的估值变化反映在公司的综合业务报表中。我们对合并SLST的投资仅限于我们所持有的证券，其总净账面价值为$276.8百万在…2019年12月31日 (见注9).

合并SLST的合并资产负债表2019年12月31日如下(千美元)：

资产负债表	2019年12月31日
资产
按公允价值以证券化信托方式持有的住宅按揭贷款	$	1,328,886
应收款项(1)	5,244
总资产	$	1,334,130
负债和权益
住宅抵押债务，按公允价值计算	$	1,052,829
应计费用	2,643
负债总额	1,055,472
衡平法	278,658
负债和股本共计	$	1,334,130

(1)	包括在所附合并资产负债表上的应收款和其他资产。

以公允价值持有的证券化信托所持有的住宅按揭贷款，其未偿还本金结余总额约为$1.3十亿在…2019年12月31日。SLST CDO的未付本金余额总额约为$1.3十亿在…2019年12月31日。截至2019年12月31日，目前SLST CDO的加权平均利率为3.53%.

 

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公司对合并SLST的资产或债务没有任何索赔(第一损失次级证券、IOS和公司拥有的高级证券所代表的证券除外)。我们选择了综合SLST的公允价值选项。我们投资综合按揭证券的公允价值净额，即证券化信托持有的住宅按揭贷款的账面价值减去SLST CDO的账面价值之间的差额，与我们的标的证券的公允价值(见注15).

合并后的SLST年度业务简编综合报表2019年12月31日，如下(千美元)：

业务说明	(一九二零九年十二月三十一日)
利息收入(1)	$	4,764
利息费用(2)	2,945
净利息收入	1,819
未实现损失，净额	(83		)
净收益	$	1,736

(1)	包括在公司所附的利息收入、不良贷款和其他住房抵押贷款业务综合报表中。

(2)	在公司所附的利息费用综合经营报表中，包括住宅抵押债务债务。

以公允价值持有的住宅按揭贷款，其信贷风险的地理集中程度超过贷款余额总额的5%。2019年12月31日如下：

	(一九二零九年十二月三十一日)
加利福尼亚	11.0	%
佛罗里达	10.6	%
纽约	9.1	%
新泽西	6.9	%
伊利诺斯州	6.6	%

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公司对按权益法入账的非合并实体的投资由投资于多家族财产的实体中的优先股所有权权益构成，其中风险和支付特征等同于股权投资，包括以下内容：2019年12月31日和2018分别(千美元)：

		2019年12月31日						2018年12月31日
投资名称		所有权权益		承载量				所有权权益		承载量
BBA-EP 320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.，和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(集体)		45%		$	10,108			45%		$	8,948
萨默塞特鹿场投资者有限责任公司		45%		17,417				45%		16,266
社署拥有人、社署有限责任公司、社署米切尔拥有人、有限责任社署拥有人、社署业主有限公司、社署马利斯业主有限公司、社署社署马利斯业主有限公司及社署萨尔兹曼社业主有限公司(集体)		43%		4,878				43%		4,714
奥杜邦夹层控股有限公司。(A系列)		57%		10,998				57%		10,544
EP 320增长基金，L.L.C.(A系列)和特恩伯里公园公寓-BC，L.L.C.(A系列)(集体)		46%		6,847				—		—
胡桃溪地产控股有限公司。		36%		8,288				—		—
塔楼地产控股有限责任公司		37%		11,278				—		—
物业控股有限责任公司		34%		10,867				—		—
Sabina Montgomery Holdings，LLC-B系列和Oakley浅滩公寓，LLC-A系列(集体)		43%		4,062				—		—
G 1814，LLC-系列A，高地-Mtg。控股，LLC-系列A，和Polos在Hudson投资，LLC-系列A(集体)		37%		9,396				—		—
轴心公寓控股，有限责任公司，乔木-斯特拉特福控股II，有限责任公司-B系列，高地-Mtg。控股，有限责任公司-B系列，奥克利浅滩公寓，有限责任公司-C系列，和林地公园公寓II，有限责任公司(集体)		53%		11,944				—		—
总权益法				$	106,083					$	40,472

        

公司对未合并实体的投资按权益法使用公允价值选项入账，其组成如下：2019年12月31日和2018分别(千美元)：

		2019年12月31日						2018年12月31日
投资名称		所有权权益		承载量				所有权权益		承载量
合资企业对多家族财产的投资
皇家风险投资港的保留区		77%		$	18,310			77%		$	13,840
常青合资控股有限责任公司(1)		—		—				85%		8,200
投资住宅物业和贷款的实体的股权投资
Morrocroft社区稳定基金II		11%		11,796				11%		10,954
海德资产管理基金三(开曼群岛)、有限公司(海德兰旗舰机会基金系列一)		49%		53,776				—		—
总额-公允价值选项				$	83,882					$	32,994

⁽¹⁾公司股权投资在年终 2019年12月31日.

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下表列出按权益法入账的未合并实体的投资收入终年2019年12月31日, 2018，和2017分别(千美元)：

		截至12月31日，
投资名称		2019				2018				2017
BBA-EP 320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.，和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(集体)		$	1,167			$	1,050			$	996
萨默塞特鹿场投资者有限责任公司		1,992				251				—
社署拥有人、社署有限责任公司、社署米切尔拥有人、有限责任社署拥有人、社署业主有限公司、社署马利斯业主有限公司、社署社署马利斯业主有限公司及社署萨尔兹曼社业主有限公司(集体)		539				76				—
奥杜邦夹层控股有限公司。(A系列)		1,224				59				—
EP 320增长基金，L.L.C.(A系列)和特恩伯里公园公寓-BC，L.L.C.(A系列)(集体)		741				—				—
胡桃溪地产控股有限公司。		803				—				—
塔楼地产控股有限责任公司		638				—				—
物业控股有限责任公司		615				—				—
Sabina Montgomery Holdings，LLC-B系列和Oakley浅滩公寓，LLC-A系列(集体)		188				—				—
G 1814，LLC-系列A，高地-Mtg。控股，LLC-系列A，和Polos在Hudson投资，LLC-系列A(集体)		367				—				—
轴心公寓控股，有限责任公司，乔木-斯特拉特福控股II，有限责任公司-B系列，高地-Mtg。控股，有限责任公司-B系列，奥克利浅滩公寓，有限责任公司-C系列，和林地公园公寓II，有限责任公司(集体)		267				—				—
秋季伍德投资有限责任公司(1)		—				—				265
200 RHC Hoover，LLC(2)		—				—				275

(1)	包括本公司在截至年度的投资赎回所确认的收益2017年12月31日.

(2)	2017年3月31日，该公司重新考虑了对其对RiverChase Landing的可变兴趣的评估，并决定成为RiverChase Landing的主要受益者。因此，在这一天，该公司将RiverChase Landing合并为其合并财务报表(见注9).

下表列出按权益法入账的未合并实体的投资收入，这些实体采用公允价值选项，用于截至年底。2019年12月31日, 2018，和2017分别(千美元)：

		截至12月31日，
投资名称		2019				2018				2017
合资企业对多家族财产的投资
常青合资控股有限责任公司(1)		$	5,107			$	4,312			$	571
皇家风险投资港的保留区		5,374				1,778				1,729
WR Savannah控股有限公司(1)		—				1,854				1,386
弯树股份有限公司(1)		—				—				1,795
Summerase LR PartnersLLC(1)		—				—				569
玛丽湖房地产合伙人有限责任公司(1)		—				—				2,745
投资住宅物业和贷款的实体的股权投资
Morrocroft社区稳定基金II		843				1,131				1,591
海德资产管理基金三(开曼群岛)、有限公司(海德兰旗舰机会基金系列一)		3,776				—				—

(1)	包括从赎回公司投资中确认的收入。

截至2005年公司对非合并实体的投资汇总财务信息2019年12月31日和2018分别和截至的年份2019年12月31日, 2018，和2017分别列示如下(千美元)：

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		2019年12月31日				2018年12月31日
资产负债表：
房地产，净额		$	829,935			$	479,862
按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款		266,739				—
其他资产		126,491				37,679
总资产		$	1,223,165			$	517,541
应付票据，净额		$	610,636			$	381,196
证券化债务		233,765				—
其他负债		23,387				10,546
负债总额		867,788				391,742
成员权益		355,377				125,799
负债和成员权益共计		$	1,223,165			$	517,541

		截至12月31日，
		2019				2018				2017
业务报表：(1)
租金收入		$	63,265			$	37,921			$	37,196
房地产销售		42,350				49,750				92,900
房地产销售成本		(25,534		)		(37,452		)		(55,544		)
利息收入		9,214				—				—
已实现和未实现收益，净额		10,452				—				—
其他收入		4,697				1,719				2,906
营业费用		(42,383		)		(20,599		)		(21,375		)
偿债前收入、购置成本、折旧和摊销		62,061				31,339				56,083
利息费用		(28,340		)		(16,456		)		(16,704		)
购置费用		—				(183		)		(432		)
折旧和摊销		(45,548		)		(15,176		)		(13,659		)
净(损失)收入		$	(11,827	)		$	(476	)		$	25,288

(1)	公司根据权益会计方法或公允价值期权记录非合并实体投资的收入(损失)。因此，上述合并净(损失)收入并不表示公司从对未合并实体的投资中确认的收入。

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8.	优先股和夹层贷款投资

P转介权益及夹层贷款投资包括以下项目：2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
投资金额	$	181,409			$	166,789
递延贷款费用净额	(1,364		)		(1,234		)
主要用途合计	$	180,045			$	165,555

有不拖欠优先股或夹层贷款投资2019年12月31日和2018.

信贷风险的地理集中度超过优先股和夹层贷款投资总额的5%。2019年12月31日和2018分别如下：

	2019年12月31日			2018年12月31日
田纳西州	12.3	%		6.8	%
佛罗里达	12.0	%		11.3	%
佐治亚州	11.8	%		15.3	%
得克萨斯州	10.6	%		16.6	%
阿拉巴马州	10.0	%		8.6	%
维吉尼亚	8.4	%		9.1	%
南卡罗来纳州	6.3	%		9.5	%
新泽西	5.0	%		2.6	%

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9.	特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用

该公司使用SPE来促进涉及金融资产证券化或以前证券化的金融资产再证券化的交易。此类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动性或以更好的条件为基础证券化金融资产再融资。证券化包括将资产转移到SPE，将这些资产的全部或部分转换为现金，然后再通过SPE发行债务或股票工具在正常业务过程中实现。SPE的投资者通常只能求助于SPE中的资产，并视交易的总体结构而定，可受益于各种形式的信用增强，如SPE中超额资产的超额担保、相对于SPE发行的其他债务或股票工具持有人收取现金流量的优先权，或旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流的信贷额度或其他形式的流动性协议。

公司已进行再证券化或融资交易，要求公司分析和确定为便利交易而设立的SPE是否符合ASC 810的VIEs，如果是，该公司是否需要合并的主要受益人。截至2019年12月31日该公司对其住房抵押贷款证券化进行了评估，并得出结论认为，为便利每项融资交易而设立的实体都是VIEs，公司是这些VIEs的主要受益人。因此，该公司继续巩固其住房抵押贷款证券化所发行的住宅CDO，截至2019年12月31日.

截至2018年12月31日，该公司对以下再证券化和融资交易进行了评估：1)其住宅抵押贷款证券化；2)其多家族CMBS再证券化交易；3)其不良住房抵押贷款证券化交易(每一项交易都是“融资VIE”，以及“融资VIEs”)，并得出结论认为，为便利每项交易而设立的实体是VIEs，公司是这些VIEs的主要受益人。因此，公司将融资VIEs合并为2018年12月31日。在2019年3月14日，该公司行使了选择赎回其多家族cmbs再证券化的权利，其未偿本金余额为：$33.2百万造成债务清偿方面的损失$2.9百万。此外，在2019年3月25日，该公司偿还了2016年4月不良住房抵押贷款证券化的未偿还票据，未偿本金余额为$6.5百万。由于赎回，由再证券化信托持有的多家族CMBS和证券化信托中持有的相关住宅抵押贷款被返还给了公司。

该公司投资于多家族资产管理证券化，包括代表房地美(FreddieMac)赞助的多家族K系列证券化的第一个亏损头寸的pos，以及某些IOS和从这些证券化中发行的某些高级和夹层的CMBS证券。该公司已经评估了这些cmbs在房地美赞助的K系列证券化信托中的投资，以确定它们是否是VIEs，如果是的话，该公司是否是需要合并的主要受益人。该公司已确定十四和九房地美(FreddieMac)赞助的多家族K系列证券化信托基金是VIEs。2019年12月31日和2018，我们称之为综合K系列。该公司还确定，它是综合K系列中每个VIE的主要受益人，因此在所附的合并财务报表中合并了其资产、负债、收入和支出(见注2和6)。公司拥有的包括在综合K系列中的多家族CMBS投资，十四和八这些投资中的任何一项都不包括在任何融资竞争的抵押品中。2019年12月31日和2018分别。

在2019年第四季度，该公司投资于次级证券，这些证券代表了房地美赞助的住房抵押贷款证券化的第一个亏损头寸，以及由证券化发行的某些IOS和高级证券。公司已经评估了它在这个证券化信托中的投资，以确定它是否是一个VIE，如果是的话，公司是否是需要合并的主要受益人。该公司认定，房地美赞助的住房抵押贷款证券化信托基金2019年12月31日，我们称之为综合SLST。该公司还确定，它是合并SLST中VIE的主要受益人，因此在所附的合并财务报表中合并了其资产、负债、收入和支出(见注2和6)。该公司的投资，包括在合并SLST不包括作为抵押品的任何融资竞争，截至2019年12月31日.

在分析公司是否是综合K系列、综合SLST和融资VIEs的主要受益人时，公司考虑了其参与每个VIE的情况，包括每个VIE的设计和目的，以及它的参与是否反映了控制财务利益，从而使公司被视为VIEs的主要受益人。在确定该公司是否将被视为主要受益人时，评估了以下因素：

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•	(B)该公司是否有权力指导对竞争对手的经济表现影响最大的活动；及

•	公司是否有权获得利益或吸收可能对竞争对手产生重大影响的实体的损失。

公司拥有100%RBDHC。RBDHC拥有50%KRVI公司是一家有限责任公司，在斯卡瓦岛拥有正在开发的土地和住宅，该公司的全资子公司RiverBanc是该公司的经理。公司已经评估了KRVI以确定它是否是VIE，如果是的话，公司是否是需要合并的主要受益人。该公司已确定，KRVI是RBDHC的主要受益者，因为该公司通过其全资子公司RiverBanc和RBDHC共同拥有指导对KRVI经济绩效影响最大的活动的权力，并有权接受KRVI的利益或吸收对KRVI可能具有重大意义的损失。因此，公司在合并财务报表中合并了krvi，对krvi成员利益的第三方所有权具有非控制权。

2017年3月，该公司重新考虑了对其在RiverChase Landing和集群中的可变利益的评估，这两家VIE各拥有一个多家庭公寓社区，并各自持有优先股投资。该公司确定，它有权指导这些活动，并成为RiverChase Landing和集群的主要受益者，并将其合并在合并财务报表中。2018年3月，RiverChase Landing完成了其多家庭公寓社区的出售，并赎回了该公司的优先股投资。此外，在2019年2月，集群完成了出售其多家庭公寓社区，并赎回了公司的优先股投资。该公司合并的河流追逐降落和集群的日期，每一项财产的出售。在出售各自财产之前，该公司对RiverChase Landing和集群的资产或债务没有任何索偿要求(公司持有的优先股投资除外)。

下表列出该公司的住宅按揭贷款证券化、综合K系列、综合SLST及2019年12月31日(千美元)。为了这一列报目的，公司间结余已被注销。

	融资VIE				其他VIEs
	住宅 抵押 贷款证券化				综合K系列				合并SLST				其他				共计
现金和现金等价物	$	—			$	—			$	—			$	107			$	107
证券化信托基金持有的住宅按揭贷款净额	44,030				—				—				—				44,030
按公允价值以证券化信托方式持有的住宅按揭贷款	—				—				1,328,886				—				1,328,886
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款	—				17,816,746				—				—				17,816,746
应收款和其他资产	1,328				59,417				5,244				14,626				80,615
总资产	$	45,358			$	17,876,163			$	1,334,130			$	14,733			$	19,270,384
住宅抵押债务	$	40,429			$	—			$	—			$	—			$	40,429
住宅抵押债务，按公允价值计算	—				—				1,052,829				—				1,052,829
多家庭抵押债务，按公允价值计算	—				16,724,451				—				—				16,724,451
应计费用和其他负债	14				57,873				2,643				75				60,605
负债总额	$	40,443			$	16,782,324			$	1,055,472			$	75			$	17,878,314

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下表汇总了融资VIEs、综合K系列、KRVI和截至2018年12月31日(千美元)：

	筹资VIEs												其他VIEs
	多家族资产证券化(1)				不良住房抵押贷款 证券化(2)				住宅抵押贷款证券化				综合K系列(3)				其他				共计
现金和现金等价物	$	—			$	—			$	—			$	—			$	708			$	708
可供出售的投资证券，按公允价值持有的证券化信托	52,700				—				—				—				—				52,700
证券化信托基金持有的住宅按揭贷款净额	—				—				56,795				—				—				56,795
证券化信托公司持有的不良住宅按揭贷款净额	—				88,096				—				—				—				88,096
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款	1,107,071				—				—				10,572,776				—				11,679,847
合并可变利益实体中待出售的房地产	—				—				—				—				29,704				29,704
应收款和其他资产	4,243				10,287				1,061				37,679				23,254				76,524
总资产	$	1,164,014			$	98,383			$	57,856			$	10,610,455			$	53,666			$	11,984,374
住宅抵押债务	$	—			$	—			$	53,040			$	—			$	—			$	53,040
多家庭抵押债务，按公允价值计算	1,036,604				—				—				9,985,644				—				11,022,248
证券化债务	30,121				12,214				—				—				—				42,335
在合并可变利息实体中应付的抵押贷款和票据	—				—				—				—				31,227				31,227
应计费用和其他负债	4,228				444				26				37,022				1,166				42,886
负债总额	$	1,070,953			$	12,658			$	53,066			$	10,022,666			$	32,393			$	11,191,736

(1)	本公司将由以下公司发行的多家族CMBS分类。二证券化和这种融资持有的可供出售的证券。融资VIE合并一包括在综合K-系列中的证券化信托，该信托发行了公司拥有的某些多家族CMBS，包括其资产、负债、收入和支出，在其财务报表中，根据若干因素，该公司确定它是主要受益人，并在这一特定的K系列证券化中有控制的财务利益(见附注6).

(2)	本公司从事这项交易的目的是为公司获得的某些不良住房抵押贷款提供资金。作为融资抵押品的不良住宅抵押贷款包括不良贷款和其他拖欠抵押贷款，这些贷款由一至四户财产的第一留置权担保。截至2018年12月31日与2016年4月结束的证券化交易有关，该交易涉及$177.5百万A类票据，代表不良贷款池中的实益所有权.公司举行5%作为证券化交易的一部分发行的A类债券，在合并过程中被取消。

(3)	八在综合K-系列的证券化中，截至2018年12月31日.

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截至2019年12月31日，该公司没有未偿还的证券化债务。下表汇总了该公司以多家庭抵押贷款抵押贷款或不良住房抵押贷款为抵押的证券化债务。2018年12月31日(千美元)：

	多家族CMBS 再证券化(1)				苦恼 住宅 抵押 贷款 证券化
2018年12月31日本金	$	33,177			$	12,381
2018年12月31日的账面价值(2)	$	30,121			$	12,214
已发行债券的通过率	5.35		%		4.00		%

(1)	该公司从事再证券化交易的主要目的是获得其部分多家族CMBS投资组合的无追索权融资。由于进行了这项交易，该公司仍在经济上面临转移到合并VIE的基础多家族CMBS的第一个损失头寸。

(2)	未摊销递延费用净额$0.2百万与证券化债券的发行有关，包括承销、评级机构、法律、会计和其他费用。

下表列出了与VIEs的证券化债务有关的合同到期信息。2018年12月31日(千美元)：

排定 成熟期 (本金)		2018年12月31日
24个月内		$	12,381
24个月至36个月		—
超过36个月		33,177
共计		45,558
折价		(2,983		)
债务发行成本		(240		)
承载价值		$	42,335

住房抵押贷款证券化交易

公司已完成四住房抵押贷款证券化(除上述不良住房抵押贷款证券化外)；三已作为长期融资入账，并已列入公司所附的合并财务报表。第四部分作为销售入账，因此不包括在公司所附的合并财务报表中。

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松散VIEs

截至2019年12月31日公司评估其可供出售的投资证券、优先股、夹层贷款和其他股权投资，以确定它们是否为VIEs，并应由公司合并。根据若干因素，该公司确定，截至2019年12月31日它没有控制金融利益，也不是这些VIEs的主要受益者。截至2018年12月31日该公司评估了其在两家房地美赞助的多家族贷款K系列证券化中的多家族cmbs投资，及其可供出售的投资证券、优先股、夹层贷款和其他股权投资，以确定它们是否为VIEs，并应由公司合并。根据若干因素，该公司确定，截至2018年12月31日，除集群外，它不具有控制性的金融利益，也不是这些VIE的主要受益者。下表列出未合并的VIEs的分类和承载值。2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	2019年12月31日
	投资证券 可得 按公允价值出售				优先股和夹层贷款投资				对未合并实体的投资				共计
防抱死	$	49,214			$	—			$	—			$	49,214
多家族财产优先股权投资	—				173,825				106,083				279,908
多家庭性质的夹层贷款	—				6,220				—				6,220
投资住宅物业和贷款的实体的股权投资	—				—				65,572				65,572
总资产	$	49,214			$	180,045			$	171,655			$	400,914

	2018年12月31日
	投资证券 可得 以公允价值出售，以再证券化信托形式持有				应收款和其他资产				优先股和夹层贷款投资				对未合并实体的投资				共计
多家族CMBS	$	52,700			$	72			$	—			$	—			$	52,772
多家族财产优先股权投资	—				—				154,629				40,472				195,101
多家庭性质的夹层贷款	—				—				10,926				—				10,926
投资住宅物业的实体的股权投资	—				—				—				10,954				10,954
总资产	$	52,700			$	72			$	165,555			$	51,426			$	269,753

我们对可供出售的投资证券、优先股和夹层贷款投资以及对未合并实体的投资的最大损失风险约为$400.9百万在…2019年12月31日。在可供出售的投资证券上，我们以再证券化信托、优先股及夹层贷款投资方式持有的投资证券，以及对未合并实体的投资，所蒙受的最大损失约为：$269.8百万在…2018年12月31日。公司的最大风险敞口不超过其投资的账面价值。

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10.	以合并VIEs出售的房地产

2017年3月，该公司决定成为RiverChase Landing和集群的主要受益者，这两家VIE各拥有一个多家庭公寓社区，并各自持有优先股投资。因此，该公司将RiverChase Landing和集群合并为合并财务报表(看见 附注9)。

2017年第二季度，RiverChase Landing决定积极推销其多家庭公寓社区以供出售，并于2018年3月完成出售，确认销售净收益约为$2.3百万，它包括在其他收入中，并在所附合并业务报表中分配给可归因于合并可变利益实体的非控制权益的净收益。与出售有关的是，该公司的优先股投资被赎回，导致在出售之日对RiverChase Landing的合并。

在2017年第三季度，集群决定积极推销其多家庭公寓社区以供出售，并于2019年2月完成了出售，确认销售净收益约为$1.6百万，它包括在其他收入中，并在所附合并业务报表中分配给可归因于合并可变利益实体的非控制权益的净收益。与出售有关，公司的优先股投资被赎回，导致在出售之日集群的去合并。

截至2019年12月31日，有不在合并的可变利益实体中持有以出售为目的的房地产。以下是截至2005年12月31日在合并的可变利益实体中为出售而持有的房地产的摘要2018年12月31日(千美元)：

	(2018年12月31日)
土地	$	2,650
建筑物和改善	26,032
家具、固定装置和设备	974
租赁无形	2,802
在累计折旧和摊销前持有待售的房地产	32,458
累计折旧 (1)	(418		)
租赁无形资产累计摊销(1)	(2,336		)
合并可变利益实体中待出售的房地产	$	29,704

(1)	没有折旧和摊销费用终年 2019年12月31日和2018。折旧和摊销费用年终 2017年12月31日全数$0.6百万和$3.1百万分别。

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11.	衍生工具与套期保值活动

公司与其风险管理活动有关的衍生工具。这些衍生工具可能包括利率互换、互换、期货和期货期权。该公司还可以购买或出售美国国债期货的“待定”或TBAs，或投资于其他类型的抵押贷款衍生证券。该公司的衍生工具目前由利率掉期组成，利率互换被指定为交易工具。

未指定为套期保值工具的衍生工具

下表列出衍生工具的公允价值及其在合并资产负债表中的位置。2019年12月31日和2018分别(千美元)：

衍生工具类型		资产负债表定位		2019年12月31日				2018年12月31日
利率互换(1)		衍生资产		$	15,878			$	10,263

(1)	本公司所有未偿还的利率掉期均透过中央结算所结算。公司根据公允价值的每日变化，将变更保证金换成掉期合约。由于对某些中央结算活动的规则进行了修订，变更保证金的交换被视为掉期合同下风险敞口的合法结算。在此之前，这类付款被视为对互换合约下的风险敞口的现金抵押品。因此，公司将收取或支付变动保证金作为对公司综合资产负债表上利率互换资产或负债的账面价值的直接减记或增加。包括$29.0百万的衍生负债的变动幅度。$44.8百万在…2019年12月31日。包括$1.8百万的衍生资产及变动幅度$8.5百万在…2018年12月31日.

下表汇总了未指定为对冲工具的衍生工具在截止年度的活动情况。2019年12月31日和2018分别(千美元)。

	截至2019年12月31日止年度的名义金额
衍生工具类型	2018年12月31日				加法				结算、终止 或锻炼				2019年12月31日
利率互换	$	495,500			$	—			$	—			$	495,500

	2018年12月31日终了年度名义金额
衍生工具类型	2017年12月31日				加法				结算、终止 或锻炼				2018年12月31日
利率互换	$	345,500			$	150,000			$	—			$	495,500

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下表列出了与我们的衍生工具有关的已实现收益(损失)、净收益(亏损)和未实现收益(损失)的构成部分，这些工具在我们的合并业务报表中未被指定为非利息收入类别中的套期保值工具。2019年12月31日, 2018和2017分别(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019								2018								2017
	已实现收益(损失)				未实现收益(损失)				已实现收益(损失)				未实现收益(损失)				已实现收益(损失)				未实现收益(损失)
TBA	$	—			$	—			$	—			$	—			$	2,511			$	(141	)
欧元美元期货	—				—				—				—				1,379				(1,175		)
利率互换	—				(30,722		)		—				909				(218		)		1,231
互换	—				—				—				—				—				274
美国国债和利率互换期货和期权	—				—				—				—				267				(337		)
共计	$	—			$	(30,722	)		$	—			$	909			$	3,939			$	(148	)

指定为套期保值工具的衍生工具

如……2019年12月31日和2018没有衍生工具被指定为套期保值工具。在截至2017年12月31日的年度内，该公司为对冲与我们的可变利率借款有关的可变现金流而发行的某些利率互换被指定为现金流量对冲。在这些利率掉期开始时没有发生任何费用，根据这种掉期，公司同意支付固定利率，并根据利率掉期的名义金额，根据一个月的libor收取可变利率。截至2017年10月31日，还没有未发行的衍生品被指定为现金流对冲工具。

该公司记录了其风险管理政策，包括与其对冲活动有关的目标和战略，并在进行套期保值交易时，同时记录了套期保值工具与被套期保值责任之间的关系。该公司评估，无论是在开始的对冲和持续的基础上，对冲是否是“高度有效”时，使用匹配的期限。

公司终止了预期的套期保值会计，并在以下情况下通过收益确认公允价值的变化：(一)确定该衍生产品不再有效地抵消被套期保值项目的现金流量(包括预测交易)；(二)预测的交易不再可能发生；或(三)确定将该衍生产品指定为对冲工具不再合适。公司的衍生工具按公允价值、资产、公允价值为正值或公允价值为负值作为负债在公司资产负债表上进行。对于被指定为“现金流量对冲”的公司衍生工具，其公允价值的变化记录在累积的其他综合收益(损失)中，条件是套期保值有效。任何无效的公司衍生工具的公允价值的变化都会在收益中得到确认。该公司不承认其现有的衍生工具的价值因其任何一种套期保值的无效而被指定为现金流量对冲的收益变化。

下表列出公司指定为对冲工具的利率掉期对公司截至年底的其他综合收益(亏损)的影响。2017年12月31日(千美元)：

		截至12月31日的年度，
		2017
衍生工具累计其他综合收益(损失)：
本期间开始时的余额		$	102
利率掉期未变现损失		(102		)
期末结余		$	—

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下表详列该公司指定为对冲工具的利率掉期合约的影响，该工具包括在截至年底的利息收入或开支内。2017年12月31日(千美元)：

		截至12月31日的年度，
		2017
利率互换：
利息收入-投资证券		$	267
利息费用-投资证券		—

杰出衍生产品

下表提供有关我们的利率掉期的资料，在此期间，我们收取浮动利率付款以换取固定利率付款。2019年12月31日和2018分别(千美元)：

		2019年12月31日										2018年12月31日
互换到期日		概念 金额				加权平均 固定利率			加权平均 可变利率			概念 金额				加权平均 固定 利率			加权平均 可变利率
2024		$	98,000			2.18	%		1.98	%		$	98,000			2.18	%		2.45	%
2027		247,500				2.39	%		1.94	%		247,500				2.39	%		2.53	%
2028		150,000				3.23	%		1.92	%		150,000				3.23	%		2.53	%
共计		$	495,500			2.60	%		1.95	%		$	495,500			2.60	%		2.52	%

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12.	回购协议

投资证券

该公司已与第三方金融机构签订回购协议，为其投资证券组合提供资金。这些回购协议是短期借款，其利率通常基于对libor的利差，并由它们融资的投资证券担保。

下表提供详细资料，说明该公司根据以投资证券及相关资产作为抵押品作抵押的回购协议的借款情况。2019年12月31日和2018分别(千美元)：

	十二月三十一日，
	2019												2018
	未偿借款				抵押品的公允价值				摊销成本 抵押品 认捐				未偿借款				抵押品的公允价值				摊销 成本 抵押品 认捐
代理RMBS(1)	$	812,742			$	865,765			$	864,428			$	925,230			$	978,357			$	1,014,284
代理CMBS(2)	133,184				139,317				140,118				—				—				—
非代理RMBS(3)	594,286				797,784				785,952				88,730				117,958				118,414
CMBS(4)	811,890				1,036,513				853,043				529,617				687,876				539,788
期末结余	$	2,352,102			$	2,839,379			$	2,643,541			$	1,543,577			$	1,784,191			$	1,672,486

(1)	包括具有公允价值的高级rmbs证券$26.2百万截至2005年列入综合SLST2019年12月31日.

(2)	包括具有公允价值的高级CMBS证券$88.4百万包括在综合K-系列2019年12月31日.

(3)	包括首次亏损的附属rmbs证券，其公允价值为$214.8百万截至2005年列入综合SLST2019年12月31日.

(4)	包括首次亏损的PO、IO和夹层CMBS证券，其公允价值为$848.2百万和$543.0百万包括在综合K-系列2019年12月31日和2018分别。

截至2019年12月31日和2018，以投资证券担保的回购协议的平均到期日及加权平均利率为73天和62天分别和2.72%和3.41%分别。由投资证券担保的未偿还融资安排的应计利息2019年12月31日和2018数额$8.8百万和$3.9百万分别列在公司综合资产负债表上的应计费用和其他负债中。

下表列出由投资证券担保的公司未完成回购协议的合同到期信息2019年12月31日和2018分别(千美元)：

契约成熟度	2019年12月31日				2018年12月31日
30天内	$	449,474			$	732,051
30天至90天	1,647,683				677,906
90天以上	254,945				133,620
共计	$	2,352,102			$	1,543,577

截至2019年12月31日，以投资证券作为担保的回购协议下的未偿还余额，是以加权平均垫款率85.1%这意味着平均理发14.9%。截至2019年12月31日，与我们的回购协议有关的加权平均“折价”--我们的代理rmbs、代理cmbs、非代理rmbs和cmbs的融资大约是5%, 5%, 25%，和19%分别。

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如果我们无法通过现有的回购协议获得足够的短期融资，或者我们的贷款人开始需要额外的抵押品，我们可能不得不在不利的时候清算我们的投资证券，这可能会造成损失。以这种方式处置我们的投资证券所造成的任何损失都可能对我们的经营业绩和净利润产生重大不利影响。在…2019年12月31日和2018，该公司与十四和十一分别是对手方。截至2019年12月31日在风险金额超过公司股东权益5%的情况下，该公司没有风险敞口。截至2018年12月31日公司在风险金额超过5%是给Jefferies&Company，Inc.。在…5.04%.

截至2019年12月31日该公司的资产可作为保证金存入，其中包括流动资产，如不受限制的现金和现金等价物，以及可货币化以立即偿付或担保债务的未支配证券。公司$118.8百万现金和现金等价物以及$535.8百万在未支配投资证券中，以满足额外的折价或市场估值要求，这些都代表27.8%投资证券担保的回购协议。下表列出公司未支配投资证券的信息2019年12月31日和2018分别(千美元)：

未支配证券	(一九二零九年十二月三十一日)				(2018年12月31日)
代理RMBS	$	83,351			$	59,372
CMBS	235,199				107,040
非代理RMBS	168,063				96,081
防抱死	49,214				—
共计	$	535,827			$	262,493

不良及其他住宅按揭贷款

本公司与第三方金融机构签订了总回购协议，为购买不良和其他住房抵押贷款(包括第一和第二抵押贷款)提供资金。下表提供详细资料，说明该公司在这些回购协议下的借款情况，以及作为抵押品的有关不良及其他住宅按揭贷款。2019年12月31日和2018分别(千美元)：

    

	最大未承付本金				突出 回购协议				质押贷款的账面价值(1)				加权平均率			加权平均到期日
2019年12月31日	$	1,200,000			$	754,132			$	961,749			3.67	%		11.20
2018年12月31日	$	950,000			$	589,148			$	754,352			4.67	%		9.24

(1)	包括按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款$881.2百万和$626.2百万及不良及其他住宅按揭贷款，扣除$80.6百万和$128.1百万在…2019年12月31日和2018分别。

在总回购协议的条款期间，不良贷款和其他住宅按揭贷款的收益将用于支付任何价差，并降低抵押品的总回购价格。总回购协议下的融资须受保证金要求的限制，但须以不良及其他住宅按揭贷款的市值低于指明水平为限，而在总回购协议发生失责的情况下，可加速回购。总回购协议包含各种契约，除其他外，包括维持一定数额的流动性、市值和股东权益总额。该公司已遵从该等契诺.2020年2月28日。本公司期望在到期前或到期日前将这些主回购协议下的未偿借款转入新的回购协议或其他融资。

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与订立回购协议有关的费用，包括承付款、承销、法律、会计和其他费用，列为递延费用。这些费用是从公司所附合并资产负债表上相应债务负债中扣除的，数额为：$0.8百万截至2019年12月31日和$1.2百万截至2018年12月31日。这些递延费用被摊销为对利息费用的调整，如果结果没有重大差别，则采用有效利息法或直线法。

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住宅抵押债务

公司的住宅CDO作为负债记录在公司的合并资产负债表上，以抵押的ARM贷款作为担保，这些抵押被记为公司的资产。.的质押资产$44.0百万和$56.8百万包括在不良贷款和其他住宅抵押贷款中，包括在公司的合并资产负债表中。2019年12月31日和2018分别。截至2019年12月31日和2018，该公司有杰出的住宅CDO$40.4百万和$53.0百万分别。截至2019年12月31日和2018，这些住宅CDO目前的加权平均利率是2.41%和3.12%分别。住宅CDO以ARM贷款作抵押，本金余额为$47.2百万和$60.2百万在…2019年12月31日和2018分别。公司保留业主信托证书或剩余权益三证券化，以及2019年12月31日和2018，对住宅证券化信托进行了净投资。$4.9百万和$4.8百万分别。住宅CDO是公司没有义务的无追索权债务.

可转换票据    

在……上面2017年1月23日，该公司发布$138.0百万其可转换债券在承销的公开发行中的总本金。出售可转换债券所得的净收益，扣除承保人的折扣、佣金及发行费用后，约为$127.0百万公司的总成本约为8.24%。与发行可转换债券有关的费用(包括承销、法律、会计和其他费用)列为递延费用。承销商的折扣率和递延费用扣除摊销后，作为相应债务负债在公司所附合并资产负债表上的扣减额$5.0百万和$7.2百万特别是.2019年12月31日和2018分别。承销商的折价和递延费用按有效利息法摊销，作为利息费用的调整。

可转换债券是在以下时间发行的96%在本金中，按等于6.25%每年，每半年支付一次一月十五日和七月十五日每年，并有望在2022年1月15日，除非较早转换或回购。公司无权在到期日前赎回可转换债券，也不为可转换债券提供任何偿债基金。持有可转换债券的人士，可在紧接该营业日营业结束前的任何时间，将其可转换债券转换为公司普通股的股份。2022年1月15日。可转换票据的换算率在发生某些指定事件时可作调整，最初等于142.7144公司普通股$1,000可转换债券本金，相当于折算价格约为$7.01公司普通股的每股，根据$1,000可转换债券本金可转换债券是公司的高级无担保债务，在对公司附属债券的支付权和对可转换债券的付款权明确从属的任何其他负债方面，该公司的无担保债务级别较高。

在年终 2019年12月31日，所有可转换债券均未进行转换。截至2020年2月28日，本公司并没有接获通知，亦不知道根据“可转换债券契诺”而发生的任何违约事件。

附属债务

附属债券是一种信托优先证券，由公司在清算、赎回或偿还时就分配和应付金额提供充分担保。下表汇总了截至2010年12月31日公司次级债券的主要细节2019年12月31日和2018(千美元)：

	尼姆优先信托I				Nym首选信托II
信托优先证券的主要价值	$	25,000			$	20,000
利率	三个月期libor+3.75%，每季度重置一次				三个月期libor+3.95%，每季度重置一次
预定到期日	2035年3月30日				2035年10月30日

截至2020年2月28日，本公司并没有接获通知，亦不知道有任何根据该等附属债权证的契诺而发生的失责事件。

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应付抵押贷款和债券-综合VIEs

2017年3月，该公司将RiverChase Landing和集群合并为合并财务报表(看见 附注9)。2018年3月，RiverChase Landing完成了其多家庭公寓社区的出售，并赎回了该公司的优先股投资。本公司自出售日起解除合并后的“河追登陆”.在2019年2月，集群完成了出售其多家庭公寓社区，并赎回了公司的优先股投资。自出售之日起，公司解除了集群的合并.这些集群的房地产投资须按下列条件办理：2018年12月31日，而公司没有义务承担这一责任2018年12月31日.

该公司还将KRVI合并为合并财务报表(见注9)。KRVI的正在开发中的房地产必须有一张票据支付2018年12月31日这在2019年11月20日得到了回报。

截至2019年12月31日公司综合资产负债表上的债务期限如下(千美元)：

截至12月31日的年度，	共计
2020	$	—
2021	—
2022	138,000
2023	—
2024	—
此后	85,621
主要用途合计	$	223,621

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向第三方出售的贷款-在正常的业务过程中，公司有义务在违反其贷款销售协议中的陈述和担保的情况下回购贷款。该公司在截止的三年内没有回购任何贷款2019年12月31日.

未决诉讼 –公司在正常经营过程中有时会受到各种法律程序的制约。截至2019年12月31日本公司不相信其目前的任何法律程序，无论是个别的或合计的，都不会对公司的运作、财务状况或现金流量造成重大的不利影响。

租赁 –截至2019年12月31日本公司已签订多年租赁协议，将办公空间列为不可取消的经营租赁。这些租约截至年度的财产租赁费用总额2019年12月31日, 2018，和2017达至$1.2百万, $0.4百万，和$0.3百万分别。租约的担保是现金存款，数额为：$0.7百万.

截至2019年12月31日不可撤销经营租赁的债务如下(千美元)：

截至12月31日的年度，
2020	$	1,595
2021	1,710
2022	1,721
2023	1,732
2024	1,548
此后	6,699
主要用途合计	$	15,005

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公司建立并记录了确定公允价值的程序。如果有的话，公允价值是以市场报价为基础的。如果没有上市价格或报价，那么公允价值是基于内部开发的模型，这些模型主要使用基于市场或独立来源的市场参数，包括利率收益率曲线。

金融工具在估值等级中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平。估价等级的三个层次定义如下：

一级-对估价方法的投入是活跃市场相同资产或负债的报价(未经调整)。

2级-对估值方法的投入包括活跃市场类似资产和负债的报价，以及可直接或间接观察到的资产或负债在整个金融工具期限内的投入。

三级-对估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

以下介绍公司按公允价值计量的金融工具所使用的估价方法，以及按照估价等级对这些工具进行的一般分类。

a.	投资证券，可供出售-本公司决定我们投资组合中的投资证券的公允价值，但在再证券化信托中持有的cmbs除外，使用第三方定价服务或由从事类似金融工具市场的交易商提供的报价。交易商的估值通常采用普通市场定价方法，包括对国库券曲线或利率互换曲线的利差计量，以及特定证券的基本特征，包括息票、定期和人寿上限、抵押品类型、利率重置期以及证券的调味或期限。如果交易商不能合理地提供证券的报价，证券将被归类为三级证券，因此，管理层将根据证券的具体特点和现有市场信息对其进行建模，从而确定公允价值。本公司的投资证券，除以再证券化信托形式持有的CMBS外，均根据容易观察到的市场参数进行估值，并被归类为二级公允价值。

公司持有的再证券化信托基金2018年12月31日这些证券包括首次亏损证券和某些内部监督组织，而这些证券的交易并不是非常类似的。公司将这些证券归类为三级公允价值。该公司在再证券化信托中持有的CMBS投资的公允价值是基于一种内部估值模型，该模型考虑了市场参与者所要求的基础贷款和收益率的预期现金流。用于衡量这些投资的不可观察的重大投入是贷款池内某些已确定贷款的预计损失和贴现率。用于确定公允价值的贴现率包括违约率、损失严重程度和当前市场利率。贴现率从4.5%到9.5%截至2018年12月31日。这些投入的大幅增加或减少将导致公允价值计量显著降低或更高。

b.	多点-按公允价值持有的家庭贷款和住房抵押贷款-证券化信托所持有的多家庭及住宅按揭贷款按公允价值计算，并列为三级公允价值。根据ASC 810中的实际权宜之计，公司根据其多家族CDO和SLST CDO的公允价值及其从这些证券化中保留的权益(根据GAAP合并而消除)确定证券化信托中持有的多个家庭和住宅抵押贷款的公允价值，因为这些工具的公允价值更明显。

c.	住宅按揭贷款-公司获得的部分不良贷款和其他住宅抵押贷款按公允价值入账，并在公允价值等级中列为三级。不良和其他住宅抵押贷款的公允价值是根据专门提供住宅抵押贷款估值的第三方获得的估值来确定的。评估方法取决于在估值完成之日，住宅抵押贷款是否被视为履行、再履行还是不履行。

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对于执行和再执行的贷款，公允价值的估计使用贴现现金流量模型，其中现金流量的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的，并根据预测的提前还款率、违约率和违约时的损失率进行调整。对于不良贷款，资产清算现金流是根据清算贷款的估计时间、预期清算成本和房价升值得出的。 用以厘定不良及其他住宅按揭贷款公允价值的贴现率范围为3.8%到16.1%.

d.	衍生工具-该公司的衍生工具被归类为二级公允价值，并使用结算所CME Clearing报告的估值来衡量，而这些票据正是通过后者进行清算的。衍生工具的列报扣除了已认捐或收到的差额付款。

e.	对未合并实体的投资-对未合并实体的投资的公允价值是由估值模型确定的，该模型使用了预期未来收入和变现活动的时间和数额以及贴现率或住房抵押贷款的估值过程。c。上面。这些公允价值计量通常以不可观测的投入为基础，因此，在公允价值层次中被归类为三级。

f.	多家庭及住宅抵押债务，按公允价值计算-多家庭CDO和SLST CDO被归类为三级公允价值.多家族CDO和SLST CDO的公允价值是使用第三方定价服务确定的，或者是基于在类似金融工具中开拓市场的交易商提供的报价。交易商将考虑市场参与者预期的合约现金支付和收益。交易商还采用普通市场定价方法，包括对国库券曲线或利率互换曲线的利差计量，以及特定证券的基本特征，包括息票、定期和人寿上限、担保品类型、利率重置期以及证券的调味或期限。

管理层审查所有用于确定公允价值的价格，以确保它们代表当前的市场状况。这一审查包括调查类似的市场交易，并与利率定价模型以及交易商提供的同类证券进行比较。管理层审查对估值方法的任何改变，以确保这些变化是适当的。随着市场和产品的发展，某些产品的定价变得更加透明，公司继续改进其估价方法。上述方法可能产生不表示可变现净值或反映未来公允价值的公允价值计算。此外，虽然公司认为其估值方法是适当的，并与其他市场参与者一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值，可能会导致在报告日对公允价值的不同估计。该公司使用截至每个报告日期的最新投入，其中可能包括市场动荡时期，在此期间，价格透明度可能会降低。这一条件可能导致公司的金融工具在今后的时期内从第2级重新分类到第3级。

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下表列出按公允价值计算的公司财务工具。2019年12月31日和2018分别在公司的综合资产负债表上(以千美元计)：

	按公允价值定期计量
	2019年12月31日																2018年12月31日
	一级				2级				三级				共计				一级				2级				三级				共计
按公允价值记账的资产
按公允价值出售的投资证券：
代理RMBS	$	—			$	922,877			$	—			$	922,877			$	—			$	1,037,730			$	—			$	1,037,730
代理CMBS	—				50,958				—				50,958				—				—				—				—
非代理RMBS	—				715,314				—				715,314				—				214,037				—				214,037
CMBS	—				267,777				—				267,777				—				207,785				52,700				260,485
防抱死	—				49,214				—				49,214				—				—				—				—
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款	—				—				17,816,746				17,816,746				—				—				11,679,847				11,679,847
按公允价值以证券化信托方式持有的住宅按揭贷款	—				—				1,328,886				1,328,886				—				—				—				—
按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款	—				—				1,429,754				1,429,754				—				—				737,523				737,523
衍生资产：
利率互换(1)	—				15,878				—				15,878				—				10,263				—				10,263
对未合并实体的投资	—				—				83,882				83,882				—				—				32,994				32,994
	$	—			$	2,022,018			$	20,659,268			$	22,681,286			$	—			$	1,469,815			$	12,503,064			$	13,972,879
按公允价值承担的负债
多家庭抵押债务，按公允价值计算	$	—			$	—			$	16,724,451			$	16,724,451			$	—			$	—			$	11,022,248			$	11,022,248
住宅抵押债务，按公允价值计算	—				—				1,052,829				1,052,829				—				—				—				—
共计	$	—			$	—			$	17,777,280			$	17,777,280			$	—			$	—			$	11,022,248			$	11,022,248

(1)	本公司所有未偿还的利率掉期均透过中央结算所结算。公司根据公允价值的每日变化，将变更保证金换成掉期合约。包括衍生债务$29.0百万以…的变动幅度作净计算。$44.8百万在…2019年12月31日。包括衍生资产$1.8百万的变化幅度$8.5百万在…2018年12月31日.

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下表详细列出了截至年度第三级资产的估值变动情况。2019年12月31日, 2018，和2017分别(千美元)：

第三级资产：

	截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
	证券化信托基金持有的多家庭贷款				不良及其他住宅按揭贷款				对未合并实体的投资				再证券化信托基金				以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款				共计
期初余额	$	11,679,847			$	737,523			$	32,994			$	52,700			$	—			$	12,503,064
损益总额(已实现/未实现)
包括在收入中	533,094				55,459				15,100				17,734				(445		)		620,942
包括在其他综合收入(损失)中	—				—				—				(13,665		)		—				(13,665		)
调出(1)	—				(913		)		—				—				—				(913		)
捐款	—				—				50,000				—				—				50,000
付款/分配	(992,912		)		(171,909		)		(14,212		)		—				(3,729		)		(1,182,762		)
冲销	(3,257		)		—				—				—				—				(3,257		)
销售	—				(19,814		)		—				(56,769		)		—				(76,583		)
购货(2)	6,599,974				829,408				—				—				1,333,060				8,762,442
期末结余	$	17,816,746			$	1,429,754			$	83,882			$	—			$	1,328,886			$	20,659,268

(1)	转出第三级资产包括将住宅按揭贷款转移至截至年底的房地产。2019年12月31日.

(2)	在本年度终了的年度内2019年12月31日该公司购买了首次亏损的PO证券，以及某些IOS和高级或夹层CMBS证券，这些证券是由它决定合并并包括在综合K系列中的证券化发行的。也是在最后一年2019年12月31日，该公司购买了首次亏损的次级证券、IOS证券和RMBS高级证券，这些证券是从它决定合并为综合SLST的证券化中发行的。因此，该公司合并了有关证券化的资产(见注2和6).

	截至2018年12月31日止的年度
	证券化信托基金持有的多家庭贷款				不良及其他住宅按揭贷款				对未合并实体的投资				再证券化信托基金				共计
期初余额	$	9,657,421			$	87,153			$	42,823			$	47,922			$	9,835,319
共计(损失)/收益(已实现/未实现)
包括在收入中	(134,298		)		3,913				9,075				3,980				(117,330		)
包括在其他综合收入(损失)中	—				—				—				798				798
调出(1)	—				(56		)		—				—				(56		)
付款/分配	(137,820		)		(24,064		)		(18,904		)		—				(180,788		)
销售	—				(18,173		)		—				—				(18,173		)
购货(2)	2,294,544				688,750				—				—				2,983,294
期末结余	$	11,679,847			$	737,523			$	32,994			$	52,700			$	12,503,064

(1)	第三级资产的转移包括在终了年度将住宅贷款转入房地产。2018年12月31日.

(2)	在本年度终了的年度内2018年12月31日，该公司购买了首次亏损的PO证券和某些IOS和夹层CMBS证券，这些证券是它决定合并并纳入综合K系列的证券化发行的。因此，该公司合并了这些证券化资产(见注2和6).

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	2017年12月31日止
	证券化信托基金持有的多家庭贷款				不良及其他住宅按揭贷款				对未合并实体的投资				再证券化信托基金				共计
期初余额	$	6,939,844			$	17,769			$	60,332			$	43,897			$	7,061,842
共计(损失)/收益(已实现/未实现)
包括在收入中	(31,784		)		135				10,385				3,423				(17,841		)
包括在其他综合收入(损失)中	—				—				—				602				602
捐款	—				—				2,500				—				2,500
付款/分配	(137,164		)		(8,479		)		(30,394		)		—				(176,037		)
销售	—				(7,224		)		—				—				(7,224		)
购货(1)	2,886,525				84,952				—				—				2,971,477
期末结余	$	9,657,421			$	87,153			$	42,823			$	47,922			$	9,835,319

(1)	在本年度终了的年度内2017年12月31日，该公司购买了首次亏损的PO证券和某些IOS和夹层CMBS证券，这些证券是它决定合并并纳入综合K系列的证券化发行的。因此，该公司合并了这些证券化资产(见注2和6).

下表详细列出了截至年度3级负债的估值变动情况。2019年12月31日, 2018和2017分别(千美元)：

第三级负债：

	截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
	多家庭CDO				SLST CDO				共计
期初余额	$	11,022,248			$	—			$	11,022,248
总损失(已实现/未实现)
包括在收入中	443,796				27				443,823
购货(1)	6,253,739				1,055,720				7,309,459
赔款	(992,075		)		(2,918		)		(994,993		)
冲销	(3,257		)		—				(3,257		)
期末结余	$	16,724,451			$	1,052,829			$	17,777,280

(1)	在本年度终了的年度内2019年12月31日，该公司购买了首次亏损的PO证券和某些IOS和高级或夹层CMBS证券发行的证券化，它决定合并并包括在综合K-系列。也是在最后一年2019年12月31日，该公司购买了首次亏损的次级证券、IOS证券和RMBS高级证券，这些证券是从它决定合并为综合SLST的证券化中发行的。因此，该公司合并有关证券化的负债(见注2和6).

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	截至2018年12月31日止的年度
	多家庭CDO
期初余额	$	9,189,459
总损失(已实现/未实现)
包括在收入中	(211,738		)
购货(1)	2,182,330
赔款	(137,803		)
期末结余	$	11,022,248

(1)	在本年度终了的年度内2018年12月31日，该公司购买了首次亏损的PO证券和某些IOS和夹层CMBS证券，这些证券是它决定合并并纳入综合K系列的证券化发行的。因此，该公司合并了这些证券化的负债(见注2和6).

	2017年12月31日止
	多家庭CDO
期初余额	$	6,624,896
总损失(已实现/未实现)
包括在收入中	(82,650		)
购货(1)	2,784,377
赔款	(137,164		)
期末结余	$	9,189,459

(1)	在本年度终了的年度内2017年12月31日，该公司购买了首次亏损的PO证券和某些IOS和夹层CMBS证券，这些证券是它决定合并并纳入综合K系列的证券化发行的。因此，该公司合并了这些证券化的负债(见注2和6).

下表详细列出了截至年度未实现收益(亏损)的变动情况。2019年12月31日, 2018和2017我们的资产和负债分别为2019年12月31日, 2018和2017分别(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
资产
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款(1)	$	586,993			$	(85,115	)		$	10,021
按公允价值以证券化信托方式持有的住宅按揭贷款(1)	300				—				—
按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款(1)	44,470				4,333				—
对未合并实体的投资(2)	5,374				6,091				3,686
负债
多家庭抵押债务，按公允价值计算(1)	$	(563,031	)		$	122,696			$	8,851
住宅抵押债务，按公允价值计算(1)	(383		)		—				—

(1)	未实现损益列报，公司综合经营报表净额。

(2)	在公司合并经营报表上列报的其他收入。

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下表列出按公允价值计量的非经常性资产。2019年12月31日和2018分别在公司的综合资产负债表上(以千美元计)：

	按公允价值计量的非经常性资产
	2019年12月31日																2018年12月31日
	一级				2级				三级				共计				一级				2级				三级				共计
证券化信托持有的住宅按揭贷款-减值贷款净额	$	—			$	—			$	5,256			$	5,256			$	—			$	—			$	5,921			$	5,921

下表列出按公允价值计量的资产在终了年度的非经常性收益(损失)。2019年12月31日, 2018和2017分别在该公司的综合业务报表(单位：千美元)上：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
证券化信托持有的住宅按揭贷款-减值贷款净额	$	(24	)		$	(165	)		$	(472	)
住宅证券化信托基金持有的房地产	—				—				(6		)

证券化信托所持有的住宅按揭贷款-减值贷款，净-证券化信托中持有的受损住房抵押贷款按摊销成本减去具体贷款损失准备金入账。减值贷款价值是根据管理层对可变现净值的估计，同时考虑到财产的当地市场条件、财产的最新估价和补救受损贷款所需的估计费用。

住宅证券化信托基金持有的房地产-住宅证券化信托所持有的不动产按可变现净值入账。其后的任何调整均导致账面价值减少，相应数额记作收入。可变现净值是根据处置估计数计算的，其中考虑到财产的当地市场条件、财产的最新估价和出售财产所需的估计费用。

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下表列出公司财务工具的账面价值及估计公允价值2019年12月31日和2018分别(千美元)：

			2019年12月31日								2018年12月31日
	公允价值 层次层次		载运 价值				估计值 公允价值				载运 价值				估计值 公允价值
金融资产：
现金和现金等价物	一级		$	118,763			$	118,763			$	103,724			$	103,724
可供出售的投资证券	二级或三级		2,006,140				2,006,140				1,512,252				1,512,252
按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款	三级		1,429,754				1,429,754				737,523				737,523
不良及其他住宅按揭贷款净额	三级		202,756				208,471				285,261				289,376
对未合并实体的投资	三级		189,965				191,359				73,466				73,833
优先股和夹层贷款投资	三级		180,045				182,465				165,555				167,739
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款	三级		17,816,746				17,816,746				11,679,847				11,679,847
按公允价值以证券化信托方式持有的住宅按揭贷款	三级		1,328,886				1,328,886				—				—
衍生资产	2级		15,878				15,878				10,263				10,263
待售按揭贷款净额(1)	三级		2,406				2,482				3,414				3,584
为投资而持有的按揭贷款(1)	三级		—				—				1,580				1,580
金融负债：
回购协议	2级		3,105,416				3,105,416				2,131,505				2,131,505
住宅抵押债务	三级		40,429				38,888				53,040				50,031
多家庭抵押债务，按公允价值计算	三级		16,724,451				16,724,451				11,022,248				11,022,248
住宅抵押债务，按公允价值计算	三级		1,052,829				1,052,829				—				—
证券化债务	三级		—				—				42,335				45,030
附属债券	三级		45,000				41,592				45,000				44,897
可兑换票据	2级		132,955				140,865				130,762				135,689

(1)	列入所附合并资产负债表的应收款和其他资产。

除上文所述按公允价值定期和非经常性报告的公司金融资产和负债公允价值的确定方法外，公司还采用了以下方法和假设来计算上表所列公司其他金融工具的公允价值：

a.	现金及现金等价物-估计公允价值接近这些资产的账面价值。

b.	为出售而持有的不良及其他住宅按揭贷款、净按揭贷款及按揭贷款净额-公允价值是使用从专门提供住宅抵押贷款估值的第三方获得的估值来确定的。对于执行和再执行的贷款，公允价值的估计使用贴现现金流量模型，其中现金流量的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的，并根据预测的提前还款率、违约率和违约时的损失率进行调整。对于不良贷款，资产清算现金流是根据清算贷款的估计时间、预期清算成本和房价升值得出的。

c.	优先股和夹层贷款投资-估计公允价值由市场可比定价和贴现现金流决定。贴现现金流量是根据基本合同现金流量和市场收益率的估计变化计算的。公允价值还反映了自初始投资开始或投资时间以来信用风险变化的考虑。

d.	回购协议-这些回购协议的公允价值接近成本，因为它们是短期性质的。

e.	住宅抵押债务-这些CDO的公允价值是基于贴现现金流以及对可比债务的市场定价。

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f.	证券化债务-证券化债务的公允价值是以贴现现金流为基础的，使用管理层对市场收益率的估计为2018年12月31日。当时没有证券化债务2019年12月31日.

g.	附属债权证-这些次级债券的公允价值是根据管理层对市场收益率的估计，以贴现现金流为基础的。

h.	可兑换票据-这个 公允价值是根据在类似金融工具中建立市场的交易商所提供的报价计算的。

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(a)	优先股

公司200,000,000优先股的授权股份，票面价值$0.01每股20,872,888股份和12,000,000已发行和已发行的股票2019年12月31日和2018分别。

截至2019年12月31日公司已发行四批可赎回的累计优先股(“优先股”)：7.75%B系列累积可赎回优先股(“B系列优先股”)，7.875%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)，8.00%D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(“D系列优先股”)和7.875%E系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(“E系列优先股”)。在清算、解散或清盘时，每一批优先股在股息和分配方面均高于公司普通股。

2019年10月，该公司发布6,900,000E系列优先股股票，票面价值为$0.01每股和清算偏好$25在承销的公开发行中，每股净收入约为$166.7百万，在扣除承保折扣和提供费用后。在2019年11月27日，该公司对另一项计划进行了分类和指定3,000,000公司授权但未发行优先股的股份为E系列优先股。2019年3月28日，该公司对另一项计划进行了分类和指定2,460,000股份和2,650,000公司授权但未发行优先股的股份分别为C系列优先股和D级优先股。2017年10月，该公司发布5,400,000D系列优先股股票，票面价值为$0.01每股和清算偏好$25在承销的公开发行中，每股净收入约为$130.5百万，在扣除承保折扣和提供费用后。

下表汇总了截至2005年12月31日公司发行和未发行的优先股2019年12月31日和2018分别(千美元)：

2019年12月31日

优先股类别		授权股份			已发行和未发行股票			承载价值				清算偏好				合同费率(1)			赎回日期(2)		固定浮动汇率转换日期 (1)(3)		浮动年利率 (4)
固定费率
系列B		6,000,000			3,156,087			$	76,180			$	78,902			7.750	%		2018年6月4日		N/A		N/A
系列C		6,600,000			4,181,807			101,102				104,545				7.875	%		2020年4月22日		N/A		N/A
固定浮动汇率
系列D		8,400,000			6,123,495			148,134				153,087				8.000	%		2027年10月15日		2027年10月15日		3M libor+5.695%
系列E		9,900,000			7,411,499			179,349				185,288				7.875	%		一月十五日(2025年)		一月十五日(2025年)		3M libor+6.429%
共计		30,900,000			20,872,888			$	504,765			$	521,822

2018年12月31日

优先股类别		授权股份			已发行和未发行股票			承载价值				清算偏好				合同费率(1)			赎回日期(2)		固定浮动汇率转换日期 (1)(3)		浮动年利率 (4)
固定费率
系列B		6,000,000			3,000,000			$	72,397			$	75,000			7.750	%		2018年6月4日		N/A		N/A
系列C		4,140,000			3,600,000			86,862				90,000				7.875	%		2020年4月22日		N/A		N/A
固定浮动汇率
系列D		5,750,000			5,400,000			130,496				135,000				8.000	%		2027年10月15日		2027年10月15日		3M libor+5.695%
共计		15,890,000			12,000,000			$	289,755			$	300,000

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(1)	每一批固定利率优先股均有权按其每年的合约利率收取股息。$25清算偏好每一批固定浮动利率优先股，均有权按合约规定的年率收取股息。$25清算优惠至但不包括固定的浮动汇率转换日期.

(2)	在披露的赎回日期之前，公司不得赎回每一批优先股，除非在旨在保留公司作为REIT的资格的情况下以及在控制权发生变化时(分别在指定B系列优先股、C系列优先股、D系列优先股和E系列优先股的条款中定义)。

(3)	从各自的固定浮动利率转换日期开始，D系列优先股和E系列优先股中的每一种股票都有权按照在(4)下面。

(4)	在固定浮动利率转换日期当日及之后，D系列优先股及E系列优先股均有权按浮动利率收取股息，利率相等于3个月libor，另加上述每年披露的息差。$25清算偏好

对于每批优先股，在有关赎回日期当日或之后，公司可选择全部或部分赎回该系列优先股，并可随时或不时以相等于赎回价格的现金赎回该等优先股。$25.00每股加任何累积和未付股息。此外，在控制权发生变化时，公司可在第一次发生控制权变动之日起120天内，全部或部分赎回优先股，作为现金，赎回价格为$25.00每股加任何累积和未付股息。

优先股一般不具有任何表决权，但如果公司未能就这种股票支付股息，则除外六或更多的季度期(不论是否连续)。在这种情况下，优先股持有人作为一个单一类别投票，与所有其他类别或我们的优先股系列的持有人一起投票，而这些优先股的持有人与其他类别或系列的优先股持有人一样，被授予表决权并可行使，并有权作为一个类别与优先股一起投票，将有权投票选举。二公司董事会(“董事会”)的额外董事，直至所有未支付的股息已支付或宣布，并分开支付。此外，任何一组优先股条款的某些重大和不利的变化，如果没有持有至少三分之二的优先股的持有人的肯定投票，其条款将被改变。

优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的限制，除非公司回购或赎回，或因控制权的改变而转换为公司普通股，否则该优先股将无限期地保持未清偿状态。

在控制权发生变化时，每个优先股持有人将有权(除非公司已行使赎回优先股的权利)，将该持有人持有的部分或全部优先股转换为由公式确定的适用的优先股系列的普通股中的若干股，在每种情况下，均按该系列的适用物品补充条款和条件确定。

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(b) 优先股股利

从优先股原始发行之日起2019年12月31日，本公司已就该系列股票宣布并支付所有规定的季度股息。下表列出了从2017年1月1日开始的B系列优先股和C级优先股宣布的季度现金红利的相关信息。2019年12月31日关于D系列优先股和E系列优先股的每一种股票，从其各自的原始发行时间到2019年12月31日:

						每股现金股息
申报日期		记录日期		付款日期		B系列优先股				C系列优先股				D系列优先股				E系列优先股
(一九二零九年十二月十日)		(二零年一月一日)		(二零年一月十五日)		$	0.484375			$	0.4921875			$	0.50			$	0.47578		(2)
(一九二零九年九月九日)		(一九二零九年十月一日)		(2019年10月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
六月十四日		(一九二零九年七月一日)		(2019年7月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(一九二零九年三月十九日)		(一九二零九年四月一日)		(一九二零九年四月十五日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(2018年12月4日)		(一九二零九年一月一日)		(一九二零九年一月十五日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(2018年9月17日)		(2018年10月1日)		(2018年10月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(2018年6月18日)		(2018年7月1日)		(2018年7月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
2018年3月19日		2018年4月1日		2018年4月15日		0.484375				0.4921875				0.50				—
2017年12月7日		2018年1月1日		2018年1月15日		0.484375				0.4921875				0.51			(1)	—
2017年9月14日		2017年10月1日		2017年10月15日		0.484375				0.4921875				—				—
2017年6月14日		2017年7月1日		2017年7月15日		0.484375				0.4921875				—				—
2017年3月16日		2017年4月1日		2017年4月15日		0.484375				0.4921875				—				—

(1)	2017年10月13日开始，2018年1月14日结束的部分季度现金红利。

(2)	从2019年10月18日开始，到2020年1月14日结束的部分季度期的现金红利。

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(c)	普通股股利

下表列出本公司就2017年1月1日起至截止的每季度普通股申报的现金股息。2019年12月31日:

期间		申报日期		记录日期		付款日期		现金 股利 每股
2019年第四季度		(一九二零九年十二月十日)		(2019年12月20日)		(二零二零年一月二十七日)		$	0.20
2019年第三季度		2019年9月9日		2019年9月19日		2019年10月25日		0.20
2019年第二季度		2019年6月14日		2019年6月24日		2019年7月25日		0.20
2019年第一季度		2019年3月19日		2019年3月29日		2019年4月25日		0.20
2018年第四季度		2018年12月4日		2018年12月14日		2019年1月25日		0.20
2018年第三季度		2018年9月17日		2018年9月27日		2018年10月26日		0.20
2018年第二季度		2018年6月18日		2018年6月28日		2018年7月26日		0.20
2018年第一季度		2018年3月19日		2018年3月29日		2018年4月26日		0.20
2017年第四季度		2017年12月7日		2017年12月18日		2018年1月25日		0.20
2017年第三季度		2017年9月14日		2017年9月25日		2017年10月25日		0.20
2017年第二季度		2017年6月14日		2017年6月26日		2017年7月25日		0.20
2017年第一季度		2017年3月16日		2017年3月27日		2017年4月25日		0.20

期间2019，我们普通股的股息是$0.80每股。为报税目的，2019股利分为普通收益、资本收益分配和资本回报。$0.42, $0.13和$0.25分别为每股。期间2018，我们普通股的股息是$0.80每股。为报税目的，2018股利分为普通收益、资本收益分配和资本回报。$0.37, $0.12和$0.31分别为每股。期间2017，我们普通股的股息是$0.80每股。为报税目的，2017股利分为普通收益、资本收益分配和资本回报。$0.46, $0.17和$0.17分别为每股。

(d)	普通股公开发行

下表详细列出了公司在截止的三年内公开发行普通股的情况。2019年12月31日(千美元)：

股票发行月		已发行股份			净收益(1)
2019年11月		28,750,000			$	172,150
2019年9月		28,750,000			173,093
2019年7月		23,000,000			137,500
2019年5月		20,700,000			123,102
2019年3月		17,250,000			101,160
2019年1月		14,490,000			83,772
2018年11月		14,375,000			85,261
2018年8月		14,375,000			85,980

(1)	收益扣除包销折扣、佣金和提供费用。

(e)	股权分配协议

2017年8月10日，该公司与瑞士信贷证券(美国)有限责任公司(“瑞士信贷”)签订了一项股权分配协议(“普通股分配协议”)，作为销售代理，根据该协议，该公司可以出售其普通股的票面价值股份。$0.01每股，最高总销售价格不超过$100.0百万，不时地通过瑞士信贷(CreditSuisse)。2018年9月10日，该公司修订了“普通股分配协议”，将最高总销售价格提高到$177.1百万。本公司没有义务出售根据“普通股分配协议”可发行的任何普通股股份，并可随时暂停根据“普通股分配协议”进行的招标和要约。

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在年终 2019年12月31日，该公司发布2,260,200根据“普通股分配协议”持有的普通股，平均价格为$6.12公司每股净收益总额$13.6百万。在年终 2018年12月31日，该公司发布14,588,631“普通股分配协议”规定的普通股股份，平均销售价格为“普通股分配协议”$6.19每股收益总额$89.0百万.截至2019年12月31日，约$72.5百万普通股仍可根据“普通股分配协议”发行。

2019年3月29日，公司与作为销售代理的琼斯贸易机构服务有限责任公司签订了一项股权分配协议(“优先股分配协议”)，根据该协议，公司可以出售和出售公司B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股的股份，其总销售总价最高可达$50.0百万，不时地通过销售代理。2019年11月27日，该公司修订了优先股分配协议，将最高总销售价格提高到$131.5百万。修正案还规定包括出售公司E系列优先股。公司没有义务出售根据优先股分配协议可发行的任何优先股股份，并可在任何时候暂停根据优先股分配协议进行的招标和要约。

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公司计算普通股的基本收益，方法是将该期间公司普通股持有人的净收益除以当期已发行普通股的加权平均股份。稀释后的普通股收益考虑了可转换票据和业绩股等稀释性工具的影响，以及在加权平均流通股数量中加入的增量股份数量。

在终年 2019年12月31日, 2018和2017该公司的可转换债券被确定为稀释性的，并被列入“如果-转换”方法下的普通股稀释收益的计算中。根据这一方法，稀释票据的定期利息费用(扣除适用的税款)被加回分子，而票据有权享有的股份数(如果转换，无论它们是在货币中还是在货币之外)都包括在面值中。

    

在终年 2019年12月31日和2018，根据2017年计划授予的PSU被确定为稀释性的，并根据国库股票法计算稀释后的普通股收益。根据这种方法，在假定目标PSU根据PSU协议归属和未经确认的补偿成本用于以报告所述期间的平均市场价格回购公司已发行普通股的情况下，计算普通股等值份额。没有稀释PSU奖在年终 2017年12月31日.

下表列出所述期间普通股基本收益和稀释收益的计算情况(美元和股票数额，但每股数额除外)：

		截至12月31日的年度，
		2019				2018				2017
普通股基本收益
归于公司的净收益		$	173,736			$	102,886			$	91,980
减：优先股股利		(28,901		)		(23,700		)		(15,660		)
公司普通股股东的净收益		$	144,835			$	79,186			$	76,320
基本加权平均普通股		221,380				127,243				111,836
普通股基本收益		$	0.65			$	0.62			$	0.68
稀释后普通股收益：
归于公司的净收益		$	173,736			$	102,886			$	91,980
减：优先股股利		(28,901		)		(23,700		)		(15,660		)
加：当期可兑换票据的利息支出，扣除税后		10,662				10,475				9,158
公司普通股股东的净收益		$	155,497			$	89,661			$	85,478
加权平均普通股		221,380				127,243				111,836
假定可转换债券转换为普通股的净影响		19,695				19,695				18,507
假定PSU的净影响		1,521				512				—
稀释加权平均普通股		$	242,596			$	147,450			$	130,343
摊薄每股收益		$	0.64			$	0.61			$	0.66

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2017年5月，公司股东批准了2017年计划，这种股东行动导致公司2010年股票激励计划(“2010年计划”)终止。2019年6月，公司股东批准了2017年计划修正案，将2017年计划下保留的股份增加到7,600,000普通股“2017年计划”的条款与“2010年计划”基本相同。然而，2010年计划下的任何未决裁决将继续按照2010年计划的条款和与这些未决裁决有关的任何裁决协议执行。在…2019年12月31日，有81,837根据2010年计划发行的非归属限制性股票的普通股。

根据2017年计划，公司的合格雇员、高级人员和董事可根据2017年计划获得限制性股票和其他股权奖励，从而获得公司普通股。根据2017年计划可能发行的股票的最高数量是13,170,000. 

核定的普通股2019年12月31日, 9,053,166根据2017年计划，股票仍可发行。本公司的非雇员董事已获发228,7502017年计划截至2019年12月31日。该公司的雇员已获发827,1262017年计划规定的限制性股份2019年12月31日。在…2019年12月31日，有755,286已发行的非归属限制性股份及3,060,958根据2017年计划为与PSU有关的发行保留的普通股。

经批准的普通股2018年12月31日, 3,865,174“2017年计划”为发行保留了股份。公司的非雇员董事已获委任131,9752017年计划下的股份2018年12月31日。该公司的雇员已获发292,4592017年计划下的限制性股份2018年12月31日。在…2018年12月31日.class=‘class 2’>290,373已发行的非归属限制性股份及1,280,392根据“2017年计划”为已发行的PSU保留的普通股。

(a)	限制性普通股奖励

在结束的几年内2019年12月31日, 2018和2017，本公司在其限制性普通股奖励中确认非现金补偿费用$2.2百万, $1.3百万和$1.8百万分别。股利是对所有已发行的限制性股票支付，无论这些股份是否已归属。一般情况下，非既得利益限制股在受聘人终止雇用时被没收.被没收1,575截至年底的受限制股票股份2019年12月31日、没收5,120截至年底的股票2018年12月31日在截止的一年里没有没收2017年12月31日.

根据2010年计划和2017年计划，公司在截至年底的非归属限制性股票的活动摘要2019年12月31日, 2018和2017分别列示如下：

	2019							2018							2017
	数目 非既得 受限 股份			加权 平均每股 授予日期 公允价值(1)				数目 非既得 受限 股份			加权 平均每股 授予日期 公允价值(1)				数目 非既得 受限 股份			加权 平均每股 授予日期 公允价值(1)
1月1日非归属股份	507,536			$	5.91			422,928			$	6.36			319,058			$	6.40
获批	536,242			6.30				289,792			5.63				332,921			6.54
既得利益	(205,080	)		5.85				(200,064	)		6.55				(229,051	)		6.67
被没收	(1,575	)		6.35				(5,120	)		6.25				—			—
截至十二月三十一日止的非归属股份	837,123			$	6.18			507,536			$	5.91			422,928			$	6.36
在此期间批出的限制性股票	536,242			$	6.30			289,792			$	5.63			332,921			$	6.54

(1)	限制性股票奖励的授予日公允价值是根据公司普通股在授予日的收盘价计算的。

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在…2019年12月31日和2018，该公司有未确认的补偿费用$3.1百万和$1.9百万分别与“2010年计划”和“2017年计划”下的非既得股限制普通股有关。未确认的补偿费用2019年12月31日预计将在加权平均期间内确认1.9年数。截至年底的受限制股份的公允价值总额2019年12月31日, 2018和2017曾.$1.3百万, $1.1百万和$1.5百万分别。发行受限制股票授标所需的服务期如下：三年而受限制的普通股要么按比例超过三年期或所需服务期结束时。

(b)	业绩股

在终年 2019年12月31日和2018、赔偿委员会及董事局批准给予私人机构资助单位。每个PSU代表一个无资金的承诺，一旦业绩条件得到满足，将获得公司普通股的一部分。这些奖项是根据2017年计划的条款和条件颁发的。

根据PSU协议，PSU奖将根据2017年计划接受基于绩效的归属。PSU的归属将发生在三年依据如下：

•	如果三-相对于公司确定的业绩同行组(“相对TSR”)而言，年度TSR绩效低于30TH那么百分位数0%目标PSU将归属；

•	如果三-年相对TSR表现等于30TH百分位数，则目标PSU的阈值%(在单个PSU协议中定义)将归属；

•	如果三-年相对TSR性能等于50TH那么百分位数100%哪些目标PSU将归属；及

•	如果三年相对TSR性能大于或等于80TH百分位数，则目标PSU的最大%(如各个PSU协议中定义的)将归属。

30之间用于性能的目标PSU所占百分比^TH, 50^TH和80^TH百分位数将使用线性插值计算。

公司和同行集团每一成员的股东总收益将除以(I)执行期内该实体每股股息累计金额之和和该实体普通股在执行期最后30(30)个交易日内普通股每股平均加权平均价格(“VWAP”)除以该实体执行期前最后30个(30)个交易日内该实体普通股每股VWAP的算术平均值乘以(Ii)该实体的每股VWAP的算术平均值(VWAP)。在紧接执行期之前的最后三十(30)个交易日内的普通股。

PSU的授予日公允价值是通过蒙特卡罗模拟公司普通股股东总收益和普通股股东总收益确定的业绩同行公司，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年。对于2019年和2018年批准的PSU，该模型用于确定公允价值的投入是(I)该公司及其所确定的业绩同行公司在最近几年的历史股价波动三在同一时间序列上，每个公司的股票与已识别的绩效同行组之间的年度期和相关关系，以及(Ii)从美国国库券收益率曲线中插入的该时期的无风险利率。

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2017年计划下的目标PSU奖活动摘要终年 2019年12月31日和2018分别列示如下：

	2019							2018
	数目 非既得 目标 股份			加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)				数目 非既得 目标 股份			加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
一月一日非既定目标个人支援单位	842,792			$	4.20			—			$	—
获批	1,175,726			4.01				842,792			4.20
既得利益	—			—				—			—
截至十二月三十一日非归属目标个人支援部队	2,018,518			$	4.09			842,792			$	4.20

(1)	PSU的授予日公允价值是通过蒙特卡罗模拟公司普通股股东总收益和普通股股东总收益确定的业绩同行公司，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年.

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最后几年2019年12月31日, 2018和2017，根据“美国联邦所得税法”，该公司有资格被征收REIT税。只要该公司符合REIT的资格，该公司每年至少将其应纳税收入的100%分配给股东，而不从事禁止交易，一般不会对其应纳税所得征收美国联邦所得税。公司执行的某些活动可能会产生不符合REIT目的的收入。该公司已指定其TRSS从事这些活动。下表反映了TRS一级应计税款和合并财务报表中的税收属性。

截至年度的所得税拨备2019年12月31日, 2018和2017由下列组成部分(千美元)组成：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
当期所得税(福利)费用
联邦制	$	(65	)		$	(273	)		$	1,243
国家	43				(7		)		2,130
当期所得税(福利)费用总额	(22		)		(280		)		3,373
递延所得税(福利)费用
联邦制	(245		)		(480		)		(25		)
国家	(152		)		(297		)		7
递延所得税福利总额	(397		)		(777		)		(18		)
(福利)准备金共计	$	(419	)		$	(1,057	)		$	3,355

该公司的估计应税收入与法定的美国联邦税率不同，原因是州和地方税收、非应税REIT收入、估价津贴和其他差额。法定所得税规定与终了年度有效所得税规定的核对2019年12月31日, 2018和2017分别如下(千美元)。

	十二月三十一日，
	2019							2018							2017
按法定费率提供的款项	$	36,397			21.0	%		$	21,384			21.0	%		$	33,367			35.0	%
非应税REIT收入	(37,199		)		(21.5	)		(23,720		)		(23.3	)		(29,857		)		(31.3	)
州和地方税收规定(福利)	43				—			(7		)		—			2,130				2.2
其他	(620		)		(0.4	)		(2,601		)		(2.6	)		1,511				1.6
估价津贴	960				0.6			3,887				3.8			(3,796		)		(4.0	)
(福利)准备金共计	$	(419	)		(0.3	)%		$	(1,057	)		(1.1	)%		$	3,355			3.5	%

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递延税款资产和负债

递延税资产中临时差额的主要来源及其截至2005年的递延税影响2019年12月31日和2018分别如下(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
递延税款资产
净营运亏损结转	$	3,975			$	2,416
资本损失结转	739				739
公认会计原则/税基差异	3,699				3,903
递延税款资产共计(1)	8,413				7,058
递延税款负债
递延税款负债	5				6
递延税款负债总额(2)	5				6
估价津贴(1)	(7,029		)		(6,069		)
递延税款资产净额共计	$	1,379			$	983

(1)	列入所附合并资产负债表的应收款和其他资产。

(2)	列入所附综合资产负债表的应计费用和其他负债。

截至2019年12月31日，该公司通过全资拥有的TRSS发生了总计约为净营业损失的损失$11.7百万。公司结转净营业亏损约$10.8百万可以无限期结转，直到它们被未来的应税收入抵消为止。剩下的$0.9百万如果营业净亏损不被未来应纳税收入所抵消，则将于2036年至2037年到期。此外，截至2019年12月31日，该公司通过其全资拥有的TRSS之一，也发生了大约$2.2百万资本损失。如果2023年至2024年之间不被未来资本收益所抵消，该公司的结转资本损失将于2023年至2024年到期。

截至2019年12月31日，公司已将某些递延税项资产记作估值免税额，因为管理层不相信这些递延税项资产更有可能会变现。本年度的估值变动约为$1.0百万。我们将继续监测与使用剩余的递延税资产有关的正面和负面证据，这些资产继续提供估值津贴。

该公司向美国联邦政府和各州及地方司法机关提交所得税申报表。该公司的联邦、州和城市所得税申报表在提交后一般要经过国税局和相关税务当局的审查。该公司已经评估了其在所有开放年份的税收状况，并得出结论认为，不存在任何重大不确定性需要承认。

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下表是前八个季度未经审计的季度业绩的比较细目(除每股数据外，以千计)：

	三个月结束
	2019年3月31日				2019年6月30日				2019年9月30日				2019年12月31日
利息收入	$	147,982			$	167,258			$	179,602			$	199,772
利息费用	121,779				141,567				147,631				155,773
净利息收入	26,203				25,691				31,971				43,999
非利息收入：
收回贷款损失	1,065				1,296				244				175
已实现收益(损失)，净额	22,006				4,448				6,102				86
未实现收益(损失)，净额	2,708				77				11,112				21,940
债务清偿损失	(2,857		)		—				—				—
合并可变利益实体为出售而持有的房地产收入	215				—				—				—
其他收入	7,728				2,740				3,938				11,425
非利息收入共计	30,865				8,561				21,396				33,626
一般、行政和业务费用	12,644				12,394				12,288				12,509
所得税前业务收入	44,424				21,858				41,079				65,116
所得税费用(福利)	74				(134		)		(187		)		(172		)
净收益	44,350				21,992				41,266				65,288
合并可变利益实体非控制权益造成的净(收入)损失	(211		)		743				113				195
归于公司的净收益	44,139				22,735				41,379				65,483
优先股股利	(5,925		)		(6,257		)		(6,544		)		(10,175		)
公司普通股股东的净收益	$	38,214			$	16,478			$	34,835			$	55,308
普通股基本收益	$	0.22			$	0.08			$	0.15			$	0.20
摊薄每股收益	$	0.21			$	0.08			$	0.15			$	0.20
按普通股申报的股息	$	0.20			$	0.20			$	0.20			$	0.20
加权平均流通股-基本	174,421				200,691				234,043				275,121
加权平均股份	194,970				202,398				255,537				296,347

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	三个月结束
	2018年3月31日				2018年6月30日				2018年9月30日				2018年12月31日
利息收入	$	108,891			$	107,723			$	110,249			$	128,936
利息费用	89,139				90,223				90,646				107,063
净利息收入	19,752				17,500				19,603				21,873
非利息收入：
(备抵)收回贷款损失	(42		)		437				840				(2,492		)
已实现收益(损失)，净额	(4,156		)		(6,303		)		3,232				(548		)
未实现收益(损失)，净额	19,031				24,392				14,094				(4,736		)
合并可变利益实体为出售而持有的房地产收入	2,126				1,253				1,380				1,404
其他收入	3,994				228				4,757				7,589
非利息收入共计	20,953				20,007				24,303				1,217
一般、行政和业务费用	8,698				8,769				9,912				14,091
所得税前业务收入	32,007				28,738				33,994				8,999
所得税利益	(79		)		(13		)		(454		)		(511		)
净收益	32,086				28,751				34,448				9,510
合并可变利益实体非控制权益造成的净(收入)损失	(2,468		)		943				(475		)		91
归于公司的净收益	29,618				29,694				33,973				9,601
优先股股利	(5,925		)		(5,925		)		(5,925		)		(5,925		)
公司普通股股东的净收益	$	23,693			$	23,769			$	28,048			$	3,676
普通股基本收益	$	0.21			$	0.21			$	0.21			$	0.02
摊薄每股收益	$	0.20			$	0.20			$	0.20			$	0.02
按普通股申报的股息	$	0.20			$	0.20			$	0.20			$	0.20
加权平均流通股-基本	112,018				115,211				132,413				148,871
加权平均股份	131,761				135,164				152,727				149,590

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在……上面2020年1月10日，该公司发行了34,500,000通过承销的公开发行，以公开发行价格发行其普通股的股份$6.09每股收益，使公司的净收益总额约为$206.7百万扣除包销折扣、佣金及提供费用后。

在……上面2020年2月13日，该公司发布50,600,000通过承销公开发行的普通股，其股票的公开发行价格为$6.13每股收益，使公司的净收益总额约为$305.3百万扣除包销折扣和佣金后，并提供费用。

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附表IV-不动产抵押贷款

(千美元)

(一九二零九年十二月三十一日)

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资产类型		贷款数量		利率		到期日		承载价值				拖欠本金或利息的贷款本金
不良及其他住宅按揭贷款净额
第一次抵押贷款
原贷款额0-99，999元		1,355		1.99% - 14.99%		08/25/2007 - 01/10/2060		$	62,833			$	12,942
原贷款额100，000元-199，999元		577		2.00% - 12.48%		11/19/2011 - 12/01/2059		62,926				13,302
原始贷款额200，000元至299，999元		139		0.00% - 11.44%		06/01/2029 - 11/01/2059		27,775				7,914
原贷款额超过299，999元		112		2.00% - 9.75%		11/01/2021 - 05/01/2057		49,222				16,477
按公允价值计算的住宅按揭贷款
第一次抵押贷款
原贷款额0-99，999元		1,482		1.38% - 13.50%		10/10/2018 - 12/01/2059		84,154				6,901
原贷款额100，000元-199，999元		2,769		1.50% - 13.38%		07/01/2018 - 12/01/2059		328,284				29,491
原始贷款额200，000元至299，999元		1,484		0.25% - 12.00%		01/07/2020 - 11/01/2059		301,835				29,612
原贷款额超过299，999元		1,701		2.00% - 12.00%		01/08/2020 - 02/01/2060		668,673				56,318
第二抵押贷款
原贷款额0-99，999元		701		5.75% - 9.00%		12/01/2030 - 11/01/2049		32,827				595
原贷款额100，000元-199，999元		74		6.25% - 9.13%		05/01/2032 - 10/01/2049		9,549				—
原始贷款额200，000元至299，999元		18		6.25% - 8.63%		03/01/2046 - 11/01/2049		4,137				—
原贷款额超过299，999元		1		6.88% - 6.88%		11/01/2047 - 11/01/2047		295				—
其他抵押贷款
供出售的住宅贷款及贷款		14		2.36% - 5.63%		07/01/2027 - 08/01/2046		2,406				413
按公允价值以证券化信托方式持有的住宅贷款
第一次抵押贷款		8,103		1.38% - 10.50%		02/01/2022 - 12/01/2058		1,328,886				50,741
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款
第一次抵押贷款		828		3.04% - 5.76%		1/1/2020 - 1/1/2034		17,816,746				—
								$	20,780,548			$	224,706

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核对资产负债表报告的不动产抵押贷款金额

		截至12月31日的一年，
(单位：千)		2019				2018				2017
期初余额		$	12,707,625			$	10,157,126			$	7,565,459
在此期间增加：
购货		8,762,553				2,983,295				2,987,775
累积购买折扣		11,234				19,940				19,686
已实现和未实现收益(损失)的变化		638,557				4,096				10,214
期间扣减：
偿还本金		(1,052,812		)		(182,163		)		(175,664		)
收取利息		(11,429		)		(21,754		)		(26,081		)
转入REO		(6,105		)		(7,998		)		(7,228		)
出售按揭的成本		(213,871		)		(109,000		)		(176,470		)
贷款损失准备金		2,780				(1,235		)		1,739
已实现和未实现收益(损失)的变化		—				(85,115		)		(270		)
保费摊销		(57,984		)		(49,567		)		(42,034		)
期末余额		$	20,780,548			$	12,707,625			$	10,157,126

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*	随函提交。

**	随函附上。就经修正的1934年“证券交易法”第18节而言，这种证明不应被视为“提交”。

***	兹以电子方式提交。本报告附件为表101，以下文件采用XBRL(可扩展业务报告语言)格式：(I)合并资产负债表2019年12月31日和2018(2)终了年度综合业务报表2019年12月31日, 2018和2017(3)终了年度综合收入综合报表2019年12月31日, 2018和2017(4)终了年度股东权益变动合并报表2019年12月31日, 2018和2017(5)终了年度现金流动综合报表2019年12月31日, 2018和2017(6)合并财务报表的附注。