美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

2019年12月31日终了的财政年度

为了过渡时期，从转轨时期开始，从转轨时期开始

佣金档案号码：1-31465

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

按照“证券法”第405条的定义，通过检查标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。

如果登记人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，则用支票标记表示。

(1)已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)；(2)在过去90天中一直受这类申报要求的约束。(2)在过去90天中一直遵守这类申报要求。

通过检查标记，说明登记人是否以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T(本章第232.405节)规则要求提交的每一份交互数据文件(或要求登记人提交此类文件的较短期限)。

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“外汇法”第12b-2条规则中“加速备案者”、“大型加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴成长型公司，请用支票标记表明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”规则12b-2所定义的)

据纽约证券交易所(NewYorkStockExchange)报道，2019年6月28日，注册人非附属公司持有的普通股的总市值为3.18亿美元，根据该日的收盘价每单位35.46美元计算。

参考文件：无。

目录

警告声明

关于前瞻性声明

包含在这10-K中的陈述可能构成前瞻性陈述.此外，我们和我们的代表可不时作其他口头或书面发言，这些发言也是前瞻性发言。这些前瞻性声明除其他外包括：我们的业务战略；我们的流动性以及获得资本和融资来源的机会；我们的财务战略；煤炭、特罗纳和苏打灰及其他自然资源的价格和需求；估计的收入、费用和经营结果；我们承租人的预计生产水平；Ciner怀俄明公司的trona采矿和纯碱炼厂业务；我们的苏打灰合资企业的分配；政府政策、法律和条例以及涉及我们的监管和法律程序的影响，以及计划或可能的监管或法律变革；以及全球和美国的经济状况。

这些前瞻性的声明只在此日期发表，是基于我们目前的计划、预期、估计、假设和信念对我们产生影响的未来事件，并涉及一些风险和不确定因素。我们警告说，前瞻性声明不是保证，实际结果可能与前瞻性声明中所表达或暗示的结果大相径庭。你不应该过分依赖任何前瞻性的陈述。请参阅本表格10-K年度报告中的“1A项.风险因素”，以了解可能导致我们实际运营结果或实际财务状况不同的重要因素。

第一部分

如本部分所用，除非上下文另有要求：“我们”、“我们”、“我们”和“伙伴关系”是指自然资源伙伴公司L.P.，如果情况需要，则指我们的子公司。提及“NRP”和“自然资源伙伴”仅指自然资源伙伴L.P.，而不指NRP(经营)有限责任公司或任何自然资源伙伴L.P.的子公司。提到“Opco”是指NRP(运营)有限责任公司，它是NRP及其子公司的全资子公司。NRP金融公司(“nrp金融”)是nrp的全资子公司，并与nrp共同发行9.125%的高级债券(“2025年高级债券”)。

 

项目1.和2.业务和财产

伙伴关系结构和管理

我们是一个公开交易的特拉华有限合伙公司成立于2002年。我们在美国拥有、管理和租赁多样化的矿产资产组合，包括煤炭和其他自然资源的权益，并拥有Ciner怀俄明州有限责任公司(“Ciner怀俄明州”)49%的非控股股权，这是一家特罗纳矿开采和纯碱生产业务。

我们的业务分为两部分：

煤税和其他-主要包括煤税财产和与煤炭有关的运输和加工资产。其他资产包括工业矿物特许权财产、合计特许权财产、石油和天然气特许权财产和木材。我们的煤炭储量主要位于阿巴拉契亚、伊利诺伊州和美国北部的粉河流域。我们的工业矿物和集料资产分布在美国各地，我们的石油和天然气特许权资产主要位于路易斯安那州，我们的木材资产主要位于西弗吉尼亚州。

苏打灰-包括我们在怀俄明州Ciner怀俄明州49%的非控股股权，这是一家位于怀俄明州绿河流域的特罗纳矿砂和纯碱生产业务。西纳资源有限公司，我们的经营伙伴，开采特罗纳，加工成苏打灰，并在国内和国际上分配到玻璃和化学工业的苏打灰。

我们的业务是通过Opco进行的，我们的运营资产由我们的子公司拥有。NRP(GP)LP，我们的一般合作伙伴，完全负责我们的业务和管理我们的业务。由于我们的普通合伙人是一家有限合伙公司，其普通合伙人GP自然资源伙伴有限责任公司负责其业务和业务，并由GP自然资源伙伴有限责任公司的董事会和高级人员代表我们作出决定。Robertson煤炭管理有限责任公司是Corbin J.Robertson Jr.全资拥有的有限责任公司，拥有GP自然资源伙伴有限公司的所有成员权益。受董事会与黑石集团下属基金控制的某些实体签订的代表权和观察权协议的制约。(统称为“黑石”)以及GoldenTree资产管理有限公司(统称“GoldenTree”)的附属公司小Robertson先生。有权任命GP自然资源合作伙伴有限责任公司董事会成员，并已将任命一名董事的权利下放给黑石公司。

管理NRP的高级管理人员和其他官员是西部宝卡洪塔斯房地产有限公司或昆塔纳矿业公司的雇员，这些公司是小罗伯逊先生控制的公司。这些人员将不同比例的时间用于管理我们的行动。我们的普通合伙人，GP自然资源合作伙伴有限责任公司及其任何附属公司都没有收到与我们的业务管理有关的任何管理费或其他赔偿，但他们有权得到补偿，以我们的名义发生的所有直接和间接费用。

我们有地区办事处，我们通过它进行我们的业务，其中最大的是位于5260号欧文路，亨廷顿，西弗吉尼亚州25705，电话号码是(304)522-5757。我们的主要执行办公室位于路易斯安那街1201号，套房3400，休斯顿，得克萨斯州77002，我们的电话号码是(713)751-7507。

段与地理信息

我们两个营业部门的2019年收入和其他收入如下所示。关于业务部门的其他信息，请参阅本表格10-K年度报告中的“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-业务结果”和“项目8.财务报表和补充数据-附注8.分部信息”，这两份报告均以参考方式纳入本报告。

煤税及其他部分

我们的煤炭储量主要位于美国的阿巴拉契亚盆地、伊利诺伊盆地和北部粉河流域。我们根据长期租约将我们的储备租给经验丰富的矿山经营者.我们大约三分之二的以特许权为基础的租约的初始期限为5至40年，基本上所有承租人都可以选择将租约延长到附加条款。租赁包括重新谈判特许权使用费和附加条款的最低付款的权利。我们还在伊利诺伊盆地拥有和管理与煤炭相关的运输和加工资产，这些资产通常以吞吐量或租金为基础产生额外收入。正如下文“-其他煤税和其他部分资产”一节所述，我们还拥有石油和天然气、工业矿物和总储量，这些储备产生了部分煤炭王国税和其他部分收入。

根据我们的标准使用费租约，我们授予经营者开采和出售我们的储备的权利，以换取按每吨开采和出售的矿物的销售价格的百分比或固定的使用费的百分比支付的使用费。承租人计算应付给我们的版权费，并必须报告开采和出售的矿物吨以及开采出的矿物的销售价格。因此，在很大程度上，作为特许权使用费收入报告的数额是以我们的承租人的报告为基础的。我们定期审查承租人的某些记录和内部报告，定期对这些资料进行审计，并定期进行地雷检查，以核实我们的承租人提交给我们的资料是否准确。我们的审计和检查程序旨在查明租赁条款的重大差异，以及向我们报告的信息与每项财产的实际结果之间的差异。

除了他们的特许权使用费义务外，我们的承租人往往要得到最低限度的付款，这反映了即使在此期间没有采矿活动，我们也有权得到的数额。最低限度的付款通常贷记在未来的特许权使用费中，这些使用费是在矿物生产过程中赚取的。在某些租赁中，承租人在可收回最低付款的期限内受到时间限制，而在其他租约上，这种时间是无限的。

由于我们不经营任何煤矿，我们的煤炭使用费业务不承担普通的经营成本，直接接触环境、许可和劳工风险的风险也有限。我们的承租人作为经营者，必须遵守环境法，允许各种政府当局通过的要求和其他条例。此外，承租人通常承担所有与劳动有关的风险，包括退休人员的医疗费用、黑人肺福利和与在我们的煤矿和聚集体财产上经营煤矿有关的工人补偿费用。我们为我们的财产缴纳物业税，根据各种租赁协议的条款，我们的房产税主要由我们的承租人偿还。

煤炭储量与生产信息

下表列出截至2019年12月31日我国主要煤炭地区所拥有的煤炭储量信息：

下表列出截至2019年12月31日按主要煤炭区划分的煤炭储量类型：

下表列出截至2019年12月31日我国主要煤区煤炭储量的硫含量和典型质量：

下表列出截至2019年12月31日止各主要煤炭地区的煤炭销售量：

矿产储量估算方法

以上报告的所有储量均为可采、已探明或可能的储量，根据美国证交会行业指南7确定，并由我们的内部地质学家或独立的第三方顾问估算。重要的内部产生的储备研究由独立的第三方顾问进行审查。用于估算已探明或可能储量的技术和经济数据包括但不限于钻井测井、地球物理测井、地质图(包括等深线)、矿藏和煤质、断面、统计分析和现有的公共生产数据。在估算可采储量的数量和质量时存在许多固有的不确定性，包括许多我们无法控制的因素。经济上可采煤炭储量的估计取决于若干可变因素和假设，如果其中任何一个因素和假设都不正确，就可能导致与实际结果大不相同的估计。此外，美国证交会还通过了新的规则，以更新对有重大采矿活动的注册人的财产披露要求，我们将被要求在2021年1月1日开始的财政年度(2021年12月31日终了年度的10-K表格年度报告)开始遵守这一要求。我们正在评估新规则对我们披露的影响。新规则要求，报告的储量估计必须基于利用大量矿山具体地质和工程数据编制的技术报告，以及市场和成本假设。作为一家特许权使用费公司，我们可能无法获得在没有不合理负担或费用的情况下编写用于根据新规则确定储量的技术报告所需的大部分信息。相应地, 根据新的规定，从2021年12月31日起，我们可以报告的煤炭和其他矿物的数量，可能与上文报告的储量大不相同。参见“1A项。风险因素--与我们的业务相关的风险--我们的储备估算取决于许多可能会对我们储备的数量和价值产生重大不利影响的假设。此外，遵守SEC将于2021年生效的新规则，可能会导致对我们获准报告的储备数量进行重大调整。”

主要产煤性能

下表按销售数量汇总了2019年我国重要的煤税财产，并为每一项财产提供了更多信息：

阿巴拉契亚盆地-阿巴拉契亚北部

希布斯跑。公司总部位于西弗吉尼亚州马里昂县。在2019年，约有200万吨的这一热性质出售。我们把这房子租给默里能源公司的一个子公司。这一财产产生的煤炭是从长壁煤矿生产的，并通过铁路运输给公用事业客户。该财产的特许权使用费为每吨低固定费率，对该地区的加权平均吨收入有重大影响。

梅蒂基·库尔。Mettiki煤业公司位于西弗吉尼亚州的塔克和格兰特县。2019年，该公司出售了约80万吨冶金和热吨。我们将这一财产租给了联盟资源合作伙伴公司的一个子公司。这个矿井是通过长壁作业生产的。煤炭通过卡车运往当地的公用事业客户，并通过火车运往冶金客户。NRP支付的超权版权费相当于根据契约条款从Mettiki收到的从西部波卡洪塔斯房地产有限责任公司获得的特许权使用费。

下面的地图显示了我们在北阿巴拉契亚的主要房产的位置：

阿巴拉契亚盆地-中阿巴拉契亚

康图拉-CAPP(VA)公司位于维吉尼亚州的Wise、Dickenson、Russell和Buchanan县。2019年，这一财产出售了约380万吨，基本上全部是冶金煤。我们将这一财产租给Contura Energy，Inc(“Contura Energy”)的子公司。生产来源于地下厂房、矿柱和露天矿，用卡车运往两个选矿厂之一。煤炭通过CSX和诺福克南方铁路运往公用事业和冶金客户。

煤炭山。煤山物业位于西弗吉尼亚州怀俄明县。2019年，约有130万吨冶金煤从这一财产中出售。我们把这个属性租给CM能源特性，LP。冶金煤是从多煤层地表煤矿生产的，煤是通过卡车运输到某选煤厂的。煤炭通过诺福克南方铁路运往国内和出口冶金客户。

阿拉科马公司位于西弗吉尼亚州洛根县。2019年，大约120万吨煤出售，其中大部分都是冶金煤。我们把这房子租给康图拉能源公司的一个子公司。煤炭是从地下煤矿生产的，并通过皮带或卡车运输到财产上的选煤厂。煤炭通过CSX铁路运输，出口冶金客户。

麋鹿溪，位于西弗吉尼亚州洛根和怀俄明州的麋鹿溪。2019年，这一财产约售出110万吨。我们将此房产出租给拉马科资源公司。冶金煤是从地表和地下矿井生产的，并通过皮带和卡车运输到该属性的选煤厂。煤炭通过CSX铁路运往国内和出口冶金客户。

林奇公司的资产位于肯塔基州哈兰县和莱彻县，维吉尼亚州的怀斯县。2019年，这一财产的销售量约为90万吨。Blackjewel，LLC(“Blackjewel”)经营这一财产，直到2019年第三季度申请破产。Inmet，LLC通过Blackjewel破产程序获得了这一财产的很大一部分租赁权，目前正在此租约上运作。生产来源于地下厂房、矿柱和露天矿。这一财产有能力在CSX和诺福克南方铁路运输煤炭给公用事业和冶金客户。

下面的地图显示了我们在阿巴拉契亚中部的主要房产的位置：

阿巴拉契亚盆地-阿巴拉契亚南部

橡树林是位于阿拉巴马州杰斐逊县的橡树林。在2019年，大约120万吨的冶金煤从这一财产出售。我们将这一财产租给默里冶金煤业控股有限公司(“默里冶金公司”)。租约已移交给默里冶金公司，涉及到特派团煤炭有限责任公司的破产程序。生产来自长壁矿，并通过带状运输到一个选矿厂。然后，冶金产品通过铁路和驳船运往国内和出口客户。虽然该矿在2019年第四季度暂时停产，默里冶金公司于2020年第一季度申请破产，但橡树格罗夫矿预计将于2020年恢复生产。

下面的地图显示了我们在阿巴拉契亚南部的主要房产的位置：

伊利诺伊盆地

Macoupin公司位于伊利诺伊州马库平县。这一财产被出租给Macoupin Energy，它是Foresight Energy LP(“Foresight Energy”)的子公司。在2019年，大约有160万吨热煤从这一属性出售。生产是从一个地下房间和矿柱。煤炭由诺福克南方铁路或联合太平洋铁路或驳船运往国内公用事业客户。

威廉姆森公司位于伊利诺伊州富兰克林和威廉姆森县。这一房产被租给了Foresight Energy的子公司WilliamsonEnergy。在2019年，大约有30万吨热煤从这一属性出售。生产来自一个长壁矿。煤炭主要通过加拿大国家铁路运输出口客户。在2019年，我们还从非NRP财产出售的大约550万吨煤中获得了最高的使用费。

Hillsboro公司位于伊利诺伊州蒙哥马利和邦德县。该房产被租给了Foresight Energy的子公司Hillsboro Energy。这一财产从2015年3月一直闲置到2019年1月恢复生产。在2019年，大约有20万吨热煤从这一属性出售。该矿的生产历来来自长壁采矿方法；然而，2019年的生产来自用于开发长壁板的连续采矿方法。煤炭通过铁路通过联合太平洋、诺福克南方或加拿大国家铁路运输，或通过驳船运往国内公用事业客户。

 

除了这些资产外，我们还拥有Williamson和Macoupin矿以及Sugar营地矿的装货和其他运输资产，这些矿场也由Foresight Energy运营。有关这些资产的更多信息，请参见下文“-煤炭运输和加工资产”。

下面的地图显示了我们在伊利诺伊盆地的主要房产的位置：

北部粉河流域

美国西部能源公司位于蒙大拿州玫瑰花蕾和金银县。2019年，玫瑰芽矿业有限责任公司的一个子公司从这一财产中售出了约300万吨。煤是用地表拖线采矿法生产的。煤炭通过卡车或传送带运输到位于矿井口的科莱特发电站。

下面的地图显示了我们的财产在北部粉末河流域的位置：

煤炭运输和加工资产

我们拥有与我们的某些煤炭特性相关的运输和加工基础设施，包括Foresight Energy位于伊利诺伊盆地的Williamson和Macoupin矿的装载量和其他运输资产，为此我们收取吞吐量费或租金。我们将我们的Macoupin和Williamson运输和加工基础设施租给Foresight Energy的子公司，并负责运营和维护Williamson矿的运输和加工资产，我们将这些资产分包给Foresight Energy的一个子公司。此外，我们还拥有Sugar坎普矿的铁路负荷和相关基础设施，这是伊利诺伊盆地的一个矿山，也是由Foresight Energy的子公司运营的。虽然我们拥有威廉姆森和马库平煤矿的煤炭储量，但我们在糖营矿却没有煤炭储量。糖营矿场的基础设施被租给Foresight能源公司的一个子公司，我们收取最低限度和吞吐量费用。截至2019年12月31日，我们的煤炭运输和加工资产收入达1，930万美元。

其他煤税和其他部分资产

截至2019年12月31日，我们拥有约1.72亿吨总储量，主要位于肯塔基州和印第安纳州。我们将这些储备的一部分出租给第三方，以换取特许权使用费。这些租约的结构类似于我们的煤炭租赁，这些租约通常除了版税外，还需要最低的租金。此外，在威斯康星州和得克萨斯州的业务中，我们拥有大约8200万吨的压裂砂以及华盛顿的砂石和砂石储备。在2019年期间，我们的承租人从这些房产中售出了450万吨，我们总共获得430万美元的特许权使用费收入，包括最高的特许权使用费收入。

通过我们与国际纸业公司的合资企业BRP LLC(“BRP”)51%的所有权，我们在美国31个州拥有大约1000万英亩的矿产，其中包括以下资产：

虽然BRP拥有的1，000万英亩土地中的绝大多数仍未开发，但BRP正在制定一项计划，以确定向经营方出租其矿物或以其他方式将这些资产货币化的其他机会。

苏打灰段

我们在怀俄明州的Ciner拥有49%的非控股股权.西纳资源有限公司，我们的经营伙伴，控制和经营Ciner怀俄明州。Ciner Resources LP开采Trona，将其加工成纯碱灰，并在国内和国际上将苏打灰分配到玻璃和化学工业中。Ciner ResourcesLP是一家公开交易的主有限合伙公司，它依赖于怀俄明州Ciner的发行，以便向其公开的Unitholers发行。

怀俄明州Ciner公司是世界上最大和成本最低的苏打水生产商之一，其位于怀俄明州绿河流域的工厂为全球市场提供服务。绿河流域地质构造是世界上已知的最大、纯度最高的特罗纳矿藏之一。Trona是一种天然的软矿物，也被称为倍半碳酸钠，主要由碳酸钠、苏打水、碳酸氢钠和水组成。西纳怀俄明州将特罗纳矿石加工成苏打灰，这是平板玻璃、容器玻璃、洗涤剂、化学制品、纸张和其他消费品和工业产品的基本原料。世界上绝大部分可利用的特罗纳保护区位于绿河流域。根据历史生产统计，全球约四分之一的苏打灰是通过加工特罗纳生产的，其余的是通过化学工艺综合生产的。与采购合成生产所需材料有关的成本高于以特罗纳为基础的生产所需的采矿成本。此外，与合成生产相比，基于Trona的生产消耗更少的能源，产生更少的不受欢迎的副产品.

西纳怀俄明州的绿河流域地表作业位于怀俄明州约880英亩土地上，其采矿业务包括大约23 500英亩的租赁和许可的地下采矿区。该设施可通过公路和铁路到达。怀俄明州Ciner在采矿业务中使用了7台大型连续采矿机和14辆地下穿梭车。其加工资产包括物料浆料装置、输送机、分解炉、分解器电路、浓缩槽、鼓形过滤器、蒸发器和旋转干燥机。

下面的地图提供了怀俄明州Ciner的地面作业的空中概览：

在特罗纳矿石加工中，不溶性物质和其他杂质通过浓缩过滤液除去，这种溶液由溶于水中的碳酸钠组成。然后西纳怀俄明州加入活性炭过滤器，以去除有机杂质，这可能导致颜色污染的最终产品。产生的清澈液体然后在蒸发器中结晶，产生一水碳酸钠。然后，晶体被取出，并通过离心机除去多余的水。所得材料在产品烘干机中干燥，形成无水碳酸钠或苏打灰。处理后的苏打灰随后被储存在现场储存筒仓中，等待通过散装铁路或卡车运往分销商和终端客户。西纳怀俄明州的储藏室可以容纳多达6.5万吨短吨的处理苏打灰在任何特定的时间。该设施工作状况良好，已服役57年。

德卡补液。特罗纳矿石加工的蒸发阶段产生了一种叫做DECA的沉淀和自然副产品.“Deca”是十水碳酸钠的缩写，是一份苏打水和十份水。太阳蒸发使德卡结晶并沉淀到绿色河流域设施的四个主要水面池塘的底部。DECA再水化工艺使怀俄明州的Ciner公司能够从富含德卡的净化液中回收苏打灰，作为精炼过程的副产品。通过允许Deca晶体在阳光下蒸发，并将脱水晶体与苏打灰分离，可以捕获包含在Deca中的苏打灰分。在生产过程的溶解阶段，将分离后的DECA晶体与部分加工的特罗纳矿混合。这一过程使怀俄明州Ciner公司能够减少废物储存需求，并将典型的废物产品转化为可用的原材料。怀俄明州Ciner公司预计，到2023年，其目前的十氯环己烷库存将耗尽，如果不替换这种生产，每年的产量将下降约20万短吨。

航运和物流。所有生产的苏打灰都是通过铁路或卡车从格林河流域设施运来的。在截至2019年12月31日的一年中，西纳怀俄明公司最初通过联合太平洋铁路公司(“联合太平洋”)拥有和控制的一条铁路线向客户运送了大约96.9%的苏打水。西纳怀俄明州工厂只接受来自联合太平洋的铁路服务。与联合太平洋公司签订的协议将于2021年12月31日到期，无法保证该协议将以有利于怀俄明州的条款延长，也无法保证续约。根据该协议收取的铁路运费每年都会增加，这是基于一项与铁路行业某些指标相关的公布指数。Ciner资源公司(Ciner Resources Corporation)租赁了一支2000多辆漏斗汽车的车队，作为其国内客户的专用运输方式。为了出口，西纳怀俄明州的汽水在单位火车上运输，包括大约100辆汽车到位于得克萨斯州和俄勒冈州的两个主要港口。从这些港口，苏打水被装载到船上运送到世界各地的港口。美国天然纯碱公司(ANSAC)目前为怀俄明州Ciner的所有出口销售提供后勤和支持服务。对于国内销售，Ciner公司提供类似的服务。

顾客。西纳怀俄明州的客户，包括ANSAC在海外销售的终端用户，主要是玻璃制造公司，它们占世界各地苏打水消费量的50%或更多；以及化学和洗涤剂制造公司。西纳怀俄明州目前最大的客户是ANSAC，该公司购买苏打水(通过Ciner Resources Corporation，该公司在与ANSAC的协议中充当Ciner怀俄明州的销售代理)和其他成员公司向其客户出口。ANSAC在2019年约占怀俄明州Ciner净销售额的60%。ANSAC直接从其海外客户那里接收苏打灰订单，然后根据每个成员的产量按比例从其成员公司购买纯碱以进行转售。ANSAC是其成员在其所服务的市场上的独家经销商。然而，西纳资源公司代表怀俄明州的Ciner资源公司，直接与非国大未提供服务的市场客户谈判，并向怀俄明州Ciner怀俄明州的客户出口产品。

2018年11月，Ciner资源公司发布了终止ANSAC成员资格的通知，该通知将于2021年12月31日生效。在终止生效日期之前，ANSAC将继续向非国大指定的海外领土出售怀俄明州Ciner怀俄明州的苏打水，并继续为怀俄明州Ciner怀俄明州的其他出口销售提供后勤和支持服务。在终止期后，Ciner Resources Corporation将开始直接在ANSAC目前正在服务的国际市场销售苏打灰，Ciner怀俄明州打算利用全球Ciner集团已经建立的分销网络。非国大协议规定，在非国大成员退出或非国大合作社解散的情况下，退出的成员有义务为其各自的部分剩余净资产或合作社赤字承担责任。从ANSAC撤出，预计将使Ciner怀俄明州将数量与Ciner集团从土耳其出口的苏打水结合起来，从而利用规模更大的全球Ciner集团的苏打水业务。怀俄明州Ciner认为，这将最终降低其成本地位，提高其优化国内和国际市场份额的能力。然而，初始成本可能高于ANSAC销售所产生的成本。此外，怀俄明州Ciner将需要进入一个国际物流基础设施，其中除其他外，包括一个国内港口，用于出口能力。这些出口能力目前正在由Ciner集团开发, 从近期继续外包到长期开发Ciner集团自己的港口能力，正在评估的选择范围很广。怀俄明州Ciner公司预计将承担这些开发成本的一部分。参见“1A项-风险因素-与我们业务相关的风险-西纳怀俄明州过去在国际上销售苏打灰的很大一部分都是给非国大的，而非国大成员资格的终止可能会对怀俄明州赛纳公司在某些国际市场上的竞争能力产生不利影响，并增加怀俄明州的国际销售成本。

对于北美的客户，Ciner Resources通常代表怀俄明州的Ciner公司签订合同，合同期限从一到三年不等。根据这些合同，客户通常同意按给定日历年的固定价格购买最低估计量的苏打灰或一定百分比的苏打水。虽然怀俄明州的Ciner怀俄明州没有与客户达成“收货或付款”的安排，但基本上所有的销售都是根据书面协议和

不是通过现货销售。2019年，怀俄明州Ciner拥有70多个国内客户，并与大多数客户建立了长期合作关系。

租约和许可证。怀俄明州Ciner签署了多份采矿租约和一份地下采矿权许可证。其中一些租约在怀俄明州Ciner公司到期后可以续签。西纳怀俄明州向怀俄明州、美国土地管理局和西方石油公司(前阿纳达科石油公司的附属公司)下属的石泉皇家公司支付特许权使用费，其计算依据的是在采矿过程中某一阶段销售的苏打灰和相关产品价值的百分比。这些特许权使用费的支付可能取决于绿色河流域设施的最低国内生产量。怀俄明州Ciner也有义务向其出租人和许可人支付年度租金，而不管实际销售情况如何。此外，西纳怀俄明州向斯威特沃特县缴纳生产税，向怀俄明州缴纳特罗纳遣散税，该税是根据利用开采的特罗纳矿石数量和生产的苏打灰价值的公式计算的。

扩建项目。西纳怀俄明州宣布了一个重大的产能扩张资本项目，该项目将把生产水平提高到每年350万吨的苏打灰。Ciner怀俄明公司已经进行了初步的基本设计，目前正在根据基本设计评估和进行相关的许可证和详细的成本分析。该项目需要的资本支出将大大高于过去几年Ciner怀俄明州发生的资本支出，而Ciner怀俄明州打算部分通过再投资现金来资助该项目，否则这些现金将分配给其合作伙伴。2019年第三季度，西纳怀俄明州大幅减少了对合作伙伴的现金分配，我们预计怀俄明州Ciner的现金分配将保持在每年约2500万美元至2800万美元之间，直到该项目获得资金为止。然而，扩建项目的费用可能高于预期，或者该项目的执行可能被大大推迟，这可能对怀俄明州Ciner怀俄明州的盈利能力产生重大影响，并导致进一步减少对我们的现金分配。见“1A项-风险因素-与我们的业务有关的风险-与怀俄明州Ciner怀俄明州的扩容项目相关的重大延误和/或高于预期的成本-可能对Ciner怀俄明州的盈利能力和

作为怀俄明州西纳的少数股东，我们不经营，也不参与特罗纳矿或纯碱生产工厂的日常运营。我们的合作伙伴，Ciner Resources LP，管理采矿和工厂业务。我们任命了怀俄明州Ciner管理委员会的7名成员中的3名，并对该公司实行了有限的负面控制。

重要客户

我们的收入主要集中在Foresight Energy及其子公司，2019年来自四项不同采矿业务的总收入为5 890万美元，其中包括运输和加工服务收入、煤炭高于一切的使用费收入和轮车收入。我们还大量集中了康图拉能源公司的收入，2019年的总收入为4 070万美元，来自几个不同的采矿业务，包括轮车收入。有关重要客户的其他信息，请参阅“项目8.财务报表和补充数据-注15.主要客户”。

 

竞争

我们面临着来自土地公司、煤炭生产商、国际钢铁公司和私人股本公司的竞争，它们购买煤炭储量和开采矿藏。煤炭行业众多的生产者使煤炭市场竞争激烈。我们的承租人相互竞争，并与美国各地区的煤炭生产商竞争国内销售。承租人与全国各大、小生产者的竞争基础是煤炭价格、煤炭质量、矿井到客户的运输成本和供应的可靠性。对我们的煤炭的持续需求和我们的承租人获得的价格也受到电力和钢铁的需求，以及政府的规章、技术发展以及利用包括核能、天然气、风能、太阳能和水力发电在内的替代燃料来源发电的可得性和成本的影响。

怀俄明州的Ttrona矿业和纯碱炼厂业务面临着来自美国、欧洲和亚洲许多苏打水生产商的竞争，其中一些公司的市场份额更大，金融、生产和其他资源也比怀俄明州的Ciner怀俄明州更多。怀俄明州Ciner的一些竞争对手是多元化的全球公司，它们拥有许多业务，有些公司拥有更多的资本资源，并且可能更有能力承受苏打水市场的长期恶化。其他竞争对手，即使规模较小，也可能在当地市场上拥有更多的经验和更牢固的关系。竞争压力可能使怀俄明州Ciner更加难以留住现有客户并吸引新客户，还可能加剧其服务市场上减少对苏打灰需求的因素的负面影响，例如不利的经济条件、天气、燃料成本和税收上涨，或其他直接或间接增加成本或限制使用苏打灰的政府或管制行动。

财产所有权

截至2019年12月31日，我们拥有大量煤炭和总储量。我们从没有关联的第三方那里租赁剩下的。西纳怀俄明州租赁或许可其trona保护区。我们相信我们对我们所有的矿藏都有满意的所有权，但我们没有一家合格的产权公司来证实这一信念。虽然这些财产的所有权在某些情况下是受担保的，例如习惯地役权、通行权、与购置不动产有关的一般保留权益、许可证、事先保留、租赁、留置权、限制和其他抵押，但我们认为，这些负担不会在实质上减损我们财产的价值或我们对这些财产的利益，也不会在实质上干扰它们在我们的业务运作中的使用。

对我们的大多数财产来说，地表、石油和天然气以及矿产或煤炭都不是由同一实体拥有的。其中一些实体是我们的附属机构。在我们做生意的大多数州，国家法律和法规要求石油和天然气所有者协调井的位置，以尽量减少对中间煤层的影响。我们预计，被分割的屋苑的存在，不会对我们物业上的矿物发展造成实质上的阻碍。

条例和环境事项

一般

我们的财产必须按照所有适用的联邦、州和地方法律法规进行操作。这些法律和条例包括下列事项：向环境排放材料、雇员健康和安全、矿山许可证和其他许可证要求、采矿完成后采矿财产的复垦和恢复、管理采矿作业产生的材料、地下采矿的地面沉降、水污染、立法规定的对现任和退休煤矿工人的惠益、空气质量标准、湿地保护、植物和野生动物保护、土地使用限制、石油产品和根据适用法律被视为危险的物质的储存以及对含有多氯联苯的电气设备的管理(“多氯联苯”)。由于监管要求广泛、全面，而且往往含糊不清，自然资源开采作业期间的违规行为并不罕见，尽管作出了合规努力，但我们认为不能完全消除违规行为。

虽然不可能量化遵守所有适用的联邦、州和地方法律和条例的费用，但这些费用过去和将来都将是巨大的。根据联邦和州采矿法和规章，我们的煤炭和总矿使用费业务的承租人必须按照估计的填海和关闭矿井的费用，包括必要时处理矿井水排放的费用，发行履约保证金。在许多州，我们的承租人也向填海基金缴税，这些资金是国家用来实现填海的，而在这些州，特定地点的履约保证金不足以做到这一点。联邦或州机构确定具体地点的债券或州开垦资金不足，可能导致我们的承租人的债券费用增加，甚至如果不能维持适当的债券水平，甚至停止运作。我们不收取填海工程费用，因为我们的承租人在合约上须负上责任，并须根据他们持有的许可证，就所有与采矿作业有关的费用，包括填海工程及关闭矿场的费用，负上法律责任。虽然承租人通常为这些费用积累足够的数额，但如果他们后来认定这些应计项目不充分，其未来的经营结果将受到不利影响。近年来，这些法律法规的遵守大大增加了国内所有煤炭生产商的煤炭开采成本。

此外，电力工业作为火电煤最重要的最终用户，在其发电活动对环境的影响方面受到广泛的管制，这种影响已经并预计将继续影响从我们的财产中开采的煤的需求。可以通过目前和今后拟议的立法和条例，这将对我们的承租人的采矿业务或其客户使用煤炭的能力产生重大的额外影响，并可能要求我们的承租人或其客户大幅度改变业务，或产生额外的实质性费用，从而对煤炭行业产生不利影响。

下文讨论的许多法规也适用于怀俄明州Ciner怀俄明州的trona采矿和纯碱生产业务，因此，除适当情况外，我们不单独讨论与这些活动有关的法规。

空气排放

“清洁空气法”以及相应的州和地方法律法规影响到我们业务的各个方面。“清洁空气法”通过对排放各种有害和非危险空气污染物的来源规定许可要求，并在某些情况下要求安装某些排放控制设备，直接影响我们的承租人的煤矿开采和加工作业。“清洁空气法”还通过广泛管制燃煤发电厂的空气排放，间接地影响了煤炭开采作业。有一系列的联邦法规集中于燃煤发电设施的排放，包括跨州空气污染规则(CSAPR)，控制氮氧化物和二氧化硫的排放，以及“汞和空气毒物规则”(“MATS”)，规定有害空气污染物的排放。根据这些法规和其他美国环境保护局(“环境保护局”)的规定，安装额外的排放控制技术和其他措施使得运营燃煤发电厂的成本更高，并可能使煤炭成为未来发电厂规划、建设和运营中不那么有吸引力甚至被有效禁止的燃料来源。这些规则和条例导致煤炭发电能力的减少，这对我们的承租人出售煤炭的能力和与煤炭相关的收入产生了负面影响。由于遵守现有的或拟议的规则和条例，进一步减少煤炭发电能力的份额将对我们与煤炭有关的收入产生重大的不利影响。

二氧化碳和温室气体排放

2009年12月，环保局认定，二氧化碳、甲烷和其他温室气体的排放对公共健康和福利构成了危害，因为根据环保局的说法，这些气体的排放是地球大气层变暖和其他气候变化的原因之一。根据调查结果，环境保护局根据“清洁空气法”的各项规定，开始通过和实施限制温室气体排放的条例。

2015年8月，环保局公布了“清洁电力计划”(Cpp)规则，这是一项多因素计划，旨在减少包括燃煤发电厂在内的现有发电厂的碳污染。该规定要求提高现有燃煤电厂的发热量，并以较低的碳排放来源，如天然气和可再生能源代替煤炭。根据颁布的规定，该规定将迫使许多现有的燃煤发电厂承担大量费用，以遵守或导致关闭其中一些电厂，这可能会对发电厂对煤炭的需求产生实质性的不利影响。哥伦比亚特区巡回上诉法院的几个州、行业参与者和其他当事人对这一规则提出了质疑。2016年2月，美国最高法院暂停了“CPP规则”，等待哥伦比亚特区巡回法院做出裁决，并等待最高法院随后进行复审。2017年4月，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院批准了环境保护局关于暂停诉讼的动议。2017年12月，环保局发布了一项废除CPP规则的拟议规则，并发布了拟议制定规则的预先通知，征求关于CPP规则潜在替代规则的信息。2018年8月，环保局正式提出“可负担清洁能源(ACE)规则”，取代CPP规则。ACE规则考虑了一种比CPP规则更窄的方法，重点是提高现有发电厂的效率，并取消CPP规则所设想的转向非化石燃料能源的更广泛的目标，以及在需求方实体中实施效率措施。, 根据“清洁空气法”，环保局现在认为这超出了其权限范围。“ACE规则”还将省略根据“CPP规则”确定的具体的数字排放目标。ACE规则于2019年9月6日生效。因此，美国哥伦比亚特区上诉法院驳回了对CPP规则的未决质疑，认为这是毫无意义的。ACE规则受到了公共卫生团体、环境团体以及由22个州和6个城市组成的联盟的挑战；各种行业团体和电力供应商都试图进行干预。

2015年10月，环保局公布了关于新的、修改的和重建的发电机组温室气体排放性能标准的最后规则。最后一条规则要求新的蒸汽发电机组使用高效的超临界煤粉锅炉，这种锅炉采用部分燃烧后碳捕获和储存技术。由于最新的成本假设，最终的排放标准没有EPA最初提议的那么严格，但仍可能对新的燃煤发电厂产生实质性的不利影响。美国哥伦比亚特区巡回上诉法院的几个州、行业参与者和其他当事方对最后规则提出了质疑，但不受中止。2017年4月，法院批准了环保局的动议，暂停诉讼，而环境保护局则对该规则进行审查。

2014年11月，奥巴马总统还与中国国家主席习近平宣布了减排协议。美国承诺，到2025年，气候污染将从2005年的水平减少26%至28%。中国承诺将在2030年或更早达到二氧化碳排放的峰值，并在2030年前将其非化石燃料的能源份额提高到20%左右。2015年12月，美国是参加巴黎气候会议的196个国家之一，在这次会议上，与会者同意限制其排放量，以便将全球变暖限制在比工业化前水平高出2°C，目标是1.5°C。虽然无法估计这些气候承诺和协定的影响，但如果执行这些承诺和协议，最终可能对煤炭需求产生不利影响。2019年，特朗普总统退出了“巴黎气候协定”。

危险材料和废物

“联邦综合环境应对、赔偿和责任法”(“环境保护和赔偿责任法”或“超级基金法”)和类似的州法律对被认为有助于将“危险物质”释放到环境中的某些类别的人，不论其过失或原始行为的合法性，都规定了责任。如果我们的承租人无法支付与有害物质有关的环境清理费用，我们可以根据联邦和州超级基金和废物管理法规承担责任。此外，我们可能对与怀俄明州Ciner怀俄明州的苏打水业务有关的环境清理费用承担责任。

水排放

对我们的财产进行的行动可能导致污染物排放到水中。“清洁水法”和类似的州法律和条例为采矿作业制定了两个允许项目。“规约”第402节规定的国家污染物排放系统(NPDES)方案由各州或环境保护局负责管理，并规定从矿场排放废水和暴雨水中污染物的浓度。第404节由陆军工兵部队负责管理，并对覆盖物的放置和填入由“美国水域”组成的渠道、溪流和湿地进行了规定。可能属于“清洁水法”管辖范围的水域范围很广，可能包括不被普遍理解为溪流或湿地的土地特征。“清洁水法”及其条例禁止向此类水域排放不允许的污染物，包括从泄漏或泄漏中排放的污染物。同样，第404条还禁止在水域排放填充物和某些其他活动，除非得到颁发的许可证的授权。2015年6月，环境保护局发布了一项新规则，界定了受监管的“美国水域”(WOTUS)的范围。2015年WOTUS规则在联邦、地区和巡回法院受到了一些州和私人党派的挑战。2017年12月，环保局和保护团提议废除2015年WOTUS规则，并实施2015年前的定义。废除2015年WOTUS规则于2019年12月生效。2018年12月，环保局和保护团发布了一项拟议规则，再次修订了“美国水域”的定义。2020年1月，环保局和保护团宣布2018年拟议的规则是最终的。联邦法院对2015年WOTUS规则的废除和2015年前规则的实施提出了质疑。, 而2020年WOTUS的最终规则也可能受到挑战。

在审查许可证方面，环境保护局有时设法减少填埋场的大小，并将比电导(电导率)和硫酸盐的浓度限制在许多矿场无法实现的处理水平上。环境保护局的这些行动可能会使获得或遵守这些许可证变得更加困难或昂贵，而这反过来又会对我们与煤炭有关的收入产生不利影响。

除政府行动外，公民团体继续积极对经营者和土地所有者提起诉讼。自2012年以来，一些公民团体因据称违反了要求遵守西弗吉尼亚州水质标准的国家污染物排放消除系统(“NPDES”)许可证中的条件而对矿山经营者提起诉讼。一些诉讼指控违反了硒的水质标准，而另一些诉讼则指控电导率和硫酸盐的排放违反了西弗吉尼亚的叙述性水质标准，该标准一般禁止对水生生物产生不利影响。市民诉讼团体寻求处罚和禁令救济，以限制未来的硒，电导率或硫酸盐的排放。西弗吉尼亚州南区联邦地区法院在多起指控硒水质标准违反水质标准的诉讼中，以及两起指控因电导率排放而违反水质标准的诉讼(其中一项在2017年1月美国第四巡回上诉法院的上诉中维持原判)中，判给了公民诉讼团体胜诉。另外，要求经营者减少硒、电导率或硫酸盐排放的裁决可能会给我们的承租人带来巨大的治疗费用。2015年，西弗吉尼亚州立法机构对西弗吉尼亚州的NPDES计划进行了某些修改，明确禁止对持证人直接执行水质标准。环保局批准了这些修改方案，从2019年3月27日起生效。这一批准可以防止未来公民提出违反水质标准的指控。

自2013年以来，一些公民团体已对土地所有者提起诉讼，指控他们不断从位于西弗吉尼亚州开垦的山顶清除矿区的山谷填埋场排放包括硒和电导率在内的污染物。在每一种情况下，都关闭了标的物上的矿场，收回了财产，并释放了国家复垦债券。任何确定土地所有人或承租人对以前回收的矿区的排放负有责任的决定，都可能导致大量合规费用或罚款，并将导致对已完成和回收的煤矿作业继续承担赔偿责任的不确定性。

影响矿业的其他条例

矿山卫生与安全法

我们的煤炭承租人和怀俄明州Ciner公司的业务受到自1969年“煤矿卫生和安全法”通过以来联邦立法规定的严格的健康和安全标准的约束。1969年“地雷健康和安全法”增加了作业费用，降低了生产力。1977年“地雷安全和健康法”大大扩大了1969年“地雷健康和安全法”卫生和安全标准的执行范围，对所有采矿作业规定了全面的健康和安全标准。此外，“黑肺法”要求目前从事采矿业务的所有企业向患有黑肺或肺尘埃沉着病的煤矿工人和一些死于这种疾病的矿工的受益人支付津贴。

近年来，全国对采矿事故给予了关注，并在国家和国家两级采取了应对措施，从而加强了对所有采矿作业，特别是地下采矿作业的现行安全做法和程序的审查。自2006年以来，对地下和地面地雷的安全作业进行了更严格的审查。这一增加的审查水平导致了民事处罚的增加，这些民事处罚被认为是地雷经营者不遵守的。经营公司及其监督雇员也受到刑事定罪。地雷安全和健康管理局(“MSHA”)还告知矿山经营者，如果地雷的伤害率或重大和大量引用超过某一阈值，它将更加积极地将地雷置于违规模式方案中。一个地雷被放置在一个模式的违规计划将接受更多的监督从MSHA。

1977年“地表采矿控制和复垦法”

1977年“地面采矿控制和开垦法”(“SMCRA”)和各州颁布和执行的类似法规规定，采矿经营者有责任收回土地，并对采矿作业造成的各种损害给予土地所有人赔偿。为了确保遵守任何填海义务，矿山经营者必须出具履约保证金。根据我们的租约条款，我们的煤炭承租人有合同义务遵守所有联邦、州和地方法律，包括SMCRA。开垦工程完成后，一般按照国家主管部门批准的复垦计划规定，以草播种或植树作为草地或林地。此外，鼓励更高和更好地利用回收的财产。

采矿许可证和批准

采矿作业需要许多政府许可证或批准，如SMCRA和“清洁水法”要求的许可或批准。在获得这些许可证和批准方面，我们的承租人可能需要准备并向联邦、州或地方当局提交有关任何拟议的煤炭生产可能对环境产生的影响或影响的数据。任何这些当局规定的要求可能代价高昂，耗费时间，可能延误采矿作业的开始或继续。

为了获得采矿许可证和国家管理当局的批准，采矿经营者，包括我们的承租人，必须提交一份开垦计划，以便在采矿作业完成后收回所开采的财产。我们的承租人已获得或申请许可开采目前计划在今后五年内开采的大部分储量。我们的承租人也在规划阶段，以便获得计划在今后五年内开采的额外储备的许可证。然而，鉴于以政策形式对许可证规定了新的要求，环境保护局进行了更多的监督审查，因此无法保证它们今后在获得采矿许可证方面不会遇到困难和拖延。此外，环境保护局利用其权力，在发放新许可证和修改现有许可证方面造成重大延误，这导致了煤炭经营者的大量拖延和费用增加。

雇员与劳资关系

截至2019年12月31日，我们普通合伙人的子公司雇用了56名直接支持我们业务的员工。这些雇员中没有一人受到集体谈判协议的约束。

访问伙伴关系报告的网站

我们的网址是www.nrplp.com。我们在我们的互联网网站上或通过我们的互联网网站免费提供我们的10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、关于表格8-K的当前报告以及根据1934年“证券交易法”第13(A)或15(D)节提交或提供的那些报告，在我们向证券和交易委员会电子存档或提供这些材料后，尽快在合理的切实可行范围内尽快提供这些报告。我们网站上的信息不是本报告的一部分。此外，SEC还有一个网址www.sec.gov，其中包含我们提交的报告、代理和信息陈述以及其他信息。

公司治理事项

我们的“商业行为和道德守则”、“披露控制和程序政策”、董事会通过的“公司治理准则”以及“审计委员会章程”可在我们的网站上查阅：www.nrplp.com。我们的年度报告，我们的商业行为和道德守则，我们的披露控制和程序政策，我们的公司治理指南和我们的委员会章程将提供给我们的主要执行办公室在1201路易斯安那圣，套房3400，得克萨斯州休斯顿77002。

 

项目1A。再风险因素

与我们业务有关的风险

现金分配没有保证，可能会随着我们的业绩和财务储备的建立而波动。此外，我们的债务协议和伙伴关系协议限制了我们在某些情况下的支付能力，并在某些情况下提高了季度分配。

    

由于公共单元上的分配取决于我们产生的现金数量，因此分配会根据我们的性能波动。每个季度可供分配的现金的实际数额取决于许多因素，其中一些因素超出了我们的控制范围和普通合伙人的控制范围。现金分配主要取决于现金流量，而不仅仅取决于盈利能力，而盈利能力受非现金项目的影响。因此，现金分配可能是在我们记录亏损的时期，而不是在我们记录利润的时期。我们每个季度必须分配的实际现金数额因偿还债务和其他合同义务的付款而减少，其中包括优先单位的分配、固定费用、维持资本支出以及董事会可能决定的未来运营或资本需求准备金。我们有很大的债务偿还义务和义务支付现金分配给我们的首选单位。董事会认为适当的，可以决定减少本单位的季度分配额，或者暂停或者完全取消对共同单位的分配。此外，由于我们的大学学生须就他们各自在应课税入息中所占的部分缴付所得税。, 我们的学生会被要求交税超过我们未来的任何分配。我们的会员在我们的投资组合收入中所占的份额可能要对他们征税，即使他们从我们的活动中得到了其他损失。见“

关于我们的债务和优先单位的协定限制了我们提高并在某些情况下继续支付我们共同单位的分配的能力。opco的循环信贷协议、适用于2025年高级债券的契约和我们的合伙协议都要求我们满足某些综合杠杆测试，以便将公共单位的季度分配额提高到目前的每季度0.45美元以上。Opco循环信贷安排下的最大杠杆率契约将永久从4.0x降至3.0x，如果我们将公共单元分配增加到高于目前每季度0.45美元的水平的话。此外，根据我们的伙伴关系协议，如果我们已经支付了实物优先单位(“PIK单位”)的任何分配款，而这些PIK单位在2022年1月1日以后的任何时候仍未结清，我们将被禁止就我们的共同单位进行任何分配，直到我们以现金赎回所有这些PIK单位为止。有关限制我们在共同单位分配资金的更多信息，见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”和“项目8.财务报表和补充数据-附注12.债务净额”。

我们的杠杆和偿债义务可能会对我们的财务状况、经营结果和业务前景产生不利影响。

截至2019年12月31日，我们及其子公司负债总额约为5.241亿美元。规范NRP 2025年高级票据和Opco循环信贷工具和高级票据契约的条款和条件：

我们是否有能力支付开支和债务，将取决于我们今后的表现，这将受到金融、商业、经济、监管和其他因素的影响。我们将无法控制这些因素中的许多，如经济条件和政府管制。我们不能肯定，我们的现金流量将足以使我们支付我们的债务本金和利息，并履行我们的其他义务，包括支付分配的优先单位。如果我们没有足够的资金，我们可能需要将现有债务的全部或部分进行再融资，借入更多资金，或出售资产，或以不具吸引力的价格，包括较高的利率，筹集股本。我们需要每年偿还与Opco的高级票据相关的大量本金，在2020年到期的金额约为4600万美元。如果我们借钱来支付这些款项，我们可能无法按照我们可以接受的条件再融资，如果有的话。我们可能无法再融资，出售资产，借贷更多的资金，或进入银行和资本市场的条件，如果是我们可以接受的，如果是。我们遵守债务协议中的财务和其他限制性公约的能力，将受到我们业务的现金流水平以及我们无法控制的未来事件和情况的影响。如果不遵守这些公约，我们便会出现欠债的情况，而这种违约事件可能会对我们的业务、财务状况及经营结果造成不良影响。

2017年7月，英国金融行为监管局宣布，它打算停止劝说或强迫银行在2021年后提交libor利率。opco的循环信贷安排，包括在其任期内，如有需要，可厘定libor的重置率，规定我们会采用一种广泛为银团贷款市场所接受的重置利率。我们目前并不期望从伦敦银行同业拆借利率的过渡会对我们产生实质性的影响。然而，如果当伦敦银行同业拆借利率(Libor)无法获得时，我们还没有制定明确的市场标准和替代方法，那么我们可能很难在Opco的循环信贷机制下建立一个替代利率。如果我们不确定libor的替代利率，在某些情况下，Opco循环信贷机制下的欧元美元贷款可能被暂停并转换为ABR贷款，而ABR贷款可能承受更高的利率。如果我们不能以优惠的条件谈判重置利率，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。关于Opco循环信贷安排下借款利率的描述，见“第8项。财务报表和补充数据-附注12。债务净额”。

冶金煤和热煤的价格都是不稳定的，取决于一些我们无法控制的因素。价格下跌可能对我们的业务和经营结果产生重大的不利影响。

煤炭价格继续波动，价格可能从目前水平大幅下降。如果价格进一步下降或保持目前的水平，我们的一些承租人的生产可能不经济。我们的承租人获得的煤炭价格取决于他们或我们无法控制的因素，包括：

天然气是与热煤竞争发电的主要燃料，可再生能源继续在发电领域占据市场份额。廉价天然气的丰富和现成，加上政府对发电行业的更严格管制，导致许多公用事业从热煤转向天然气和/或关闭燃煤发电厂。这种转变导致了热煤价格的下降，在天然气价格保持低的程度上，动力煤价格也将保持在低水平。国际上对出口热煤的需求减少以及来自全球生产商的竞争加剧，也给热煤价格带来了下行压力。

我们的承租人生产大量的冶金煤，用于国内和国际钢铁生产。由于钢铁产量与全球经济条件挂钩，这些条件的下降可能导致钢铁、焦炭和冶金煤产量的下降。由于冶金煤的价格比热煤的价格高，因此，我们性质上的一些煤矿只有在其生产的全部或部分作为冶金煤出售时才能盈利。如果这些煤矿不能销售冶金煤，它们可能在经济上不可行，可能暂时闲置或关闭。任何潜在的未来承租人破产申请都会给我们的财产的未来运营带来更多的不确定性，并可能对我们的业务和经营结果产生重大的不利影响。

如果我们的承租人长期无法在经济上生产煤炭，我们的储量的账面价值就会受到不利影响。当一项长期资产的使用和处置所产生的未来预期现金流量低于其账面价值时，一般认为该资产受到了损害。在2019年第四季度，我们记录了约1.48亿美元的减值费用，与我们认为目前或未来的承租人无法盈利的财产有关。未来的减值分析可能导致对我们资产的账面价值作额外的向下调整。

我们的收入和其他收入的很大一部分来自少数的煤炭承租人。

煤炭采矿业的挑战导致了重大的整合活动。我们在Foresight Energy的所有四项采矿业务中都拥有重大利益，这些业务约占我们2019年总收入的23%。我们还在康图拉能源公司的几个采矿业务中拥有重要的利益，这些业务约占我们2019年总收入的16%。在过去的几年里，其他一些承租人进行了收购，导致他们对我们的煤炭储量有了更多的兴趣。这些承租人向我们支付特许权使用费的能力受到任何干扰，都可能对我们的业务和经营结果产生不成比例的实质性不利影响。

煤炭行业的破产和(或)闲置或关闭煤矿对我们的财产可能会对我们的业务和经营结果产生重大的不利影响。

目前的煤炭价格环境，加上高昂的经营成本和有限的资金来源，导致许多煤炭生产商申请在美国破产和(或)闲置或关闭其无法盈利的煤矿的情况下申请保护。只要我们的租约在破产程序中被接受或转让，申请前的金额将被完全纠正，但我们最终可能会在这些租约的财务条款上作出让步，以便重组的公司或新出租人能够继续盈利地运作。在我们的租约被拒绝的情况下，这些租约的运作将停止，我们不太可能收回我们拒绝的损害赔偿要求的全部金额。我们更多的承租人将来可能会申请破产，这会对我们财产的经营前景造成更多的不确定性，并可能对我们的业务和经营结果产生重大的不利影响。远见能源公司是我们最大的承租人，目前正与其放款人和合同对手方合作，评估重组方案，这可能导致其一个或多个矿场闲置或关闭，或改变租赁条款。如果Foresight决定在我们的财产上长期闲置作业，或永久关闭我们财产上的任何地雷，或只要我们同意修改与他们的租约条款，以便利他们继续经营我们的财产，我们的业务和经营结果就会受到不利影响。

采矿作业所面临的经营风险可能会降低我们的收入。

我们的收入在很大程度上取决于我们的财产的矿物生产水平，而我们的财产生产成本的任何中断或增加都可能减少我们的收入。生产水平和成本取决于我们或我们的承租人无法控制的经营条件或事件，包括：

虽然我们的承租人拥有保险范围，但我们无法保证将有保险或支付这些风险的费用。我们的许多承租人正经历着与监管合规、保险范围、许可和担保、运输和劳动力等相关的成本不断上升的问题。成本的增加导致我们的承租人的盈利能力下降，并降低作为燃料来源的煤炭的竞争力。此外，我们和我们的承租人也可能因第三方对其业务造成的财产损害或人身伤害的索赔而承担费用和责任。任何这些事件或情况的发生都可能对我们的业务和经营结果产生重大的不利影响。

气候变化立法和法规的通过限制了温室气体和其他有害空气污染物的排放，从而改变了发电机的燃料消耗模式，使我们的承租人相应地减少了煤炭生产，减少了与煤炭有关的收入。

美国、其一些州或其他国家的燃煤排放法规的颁布和通过，或其他限制此类排放的行动，已经导致并可能继续导致发电机从煤炭转向其他燃料来源，并导致以煤炭为燃料的发电厂关闭。此外，对新的燃煤发电厂的监管可能会对全球煤炭需求产生不利影响。现有和今后的法律、条例或其他政策对我们的潜在财政影响将取决于任何这类法律或条例在多大程度上迫使发电机减少对煤作为燃料来源的依赖，国内发电所消耗的煤的数量主要受电力的总需求、发电厂竞争燃料的价格和可得性以及环境和其他政府规章的影响。我们预计，美国几乎所有新建的发电厂都将使用天然气，因为与燃煤电厂相比，建造成本和合规成本更低，而且天然气是一种更清洁的燃烧燃料。根据“联邦清洁空气法”颁布的规则和条例的要求越来越严格，导致更多的发电机从煤炭转向天然气发电厂，或者转向太阳能和风能等其他替代能源。这些变化已导致煤炭消耗减少，我们的财产生产煤炭，并预计将继续对我们的煤炭相关收入产生不利影响。

除了环境保护局的温室气体倡议外，还有其他几项联邦法规侧重于燃煤发电设施的排放，包括跨州空气污染规则(CSAPR)、控制氮氧化物和二氧化硫排放的规定，以及“汞和空气毒物规则”(MATS)，规定有害空气污染物的排放。安装额外的排放控制技术和环境保护局其他法规所要求的其他措施使许多燃煤发电厂的运营成本更高，并导致并预计将继续导致工厂关闭。由于遵守现有的或拟议的规则和条例，进一步减少煤炭发电能力的份额将对我们与煤炭有关的收入产生重大的不利影响。关于温室气体和其他空气污染物排放管制的更多信息，见“项目1和2.商业和财产-管制和环境事项”。

对燃煤对环境影响的关切，包括对全球气候问题的预期影响，也导致机构和保险公司采取不利的贷款和投资政策，这可能严重影响我们筹集资金或维持目前保险水平的能力。

全球气候问题继续吸引公众和科学关注。许多报告引起了人们对人类活动，特别是化石燃料燃烧对全球气候问题的影响的关切。除了政府对温室气体和其他空气污染物排放的监管外，近年来还做出了影响投资界的努力，包括投资顾问、主权财富基金、公共养老基金、大学和其他团体，促进化石燃料股票的撤资，并迫使放款机构限制向从事矿物燃料开采的公司(如煤炭)提供资金。这些努力的影响可能会对我们筹集资金的能力产生不利影响。此外，一些保险公司已采取行动限制煤业公司的承保范围，这可能导致我们的保险费用大幅度增加，或使我们无法将保险范围维持在目前的水平。

除气候变化和其他“清洁空气法”立法外，我们的企业还受到许多其他联邦、州和地方法律和法规的约束，这些法规可能限制我们的财产生产和盈利能力。

根据日益严格的联邦、州和地方环境、健康和安全法律，包括矿山安全条例和政府执法政策，我们的承租人和怀俄明州Ciner公司的业务都要遵守严格的健康和安全标准。如果不遵守这些法律和条例，可能会导致评估行政、民事和刑事处罚，实施清理和场地恢复费用和留置权，发布限制或停止作业的禁令，暂停或撤销许可证以及其他可能会限制我们财产生产的执法措施。

新的环境立法、新的条例和对现有环境法的新解释，包括关于许可要求的条例，可以进一步管制采矿行业或对其征税，还可能需要对作业进行重大改变，增加成本或要求获得新的或不同的许可证，其中任何一项都会减少我们的收入，并对我们的财务状况或业务结果产生重大的不利影响。根据SMCRA的规定，在已完成采矿作业的物业上，我们的煤承租人有大量的填海责任，并须就其填海义务发出履约保证；如果经营者未能履行填海义务，或发出的履约保证不足以支付这些责任，监管当局或市民团体可尝试将填海责任转嫁至最终拥有人身上，如果成功，可能会对我们的财政状况造成重大不良影响。

除政府监管外，公民个人团体继续积极对煤矿经营者和土地所有者提起诉讼，指控回收采矿作业中的污染物(包括硒和电导率)不断排放造成违反水质标准的行为。任何关于土地所有人或承租人对从以前回收的矿区排放的责任的裁定，都将导致对已完成和回收的煤矿作业继续承担赔偿责任的不确定性，并可能导致大量合规费用或罚款。

苏打水的价格不稳定。任何大幅度或长期下降的苏打水价格可能会对我们的经营结果产生不利影响。

纯碱的市场价格直接影响怀俄明州Ciner怀俄明州苏打生产业务的盈利能力。如果苏打水的市场价格下跌，西纳怀俄明州的销售额将会下降。从历史上看，全球市场-在较小程度上，国内市场-苏打水市场一直不稳定，这些市场在未来很可能仍然不稳定。怀俄明州的苏打水价格取决于怀俄明州Ciner无法控制的众多因素，包括影响供需的全球和地区经济和政治状况。玻璃制造商和其他工业客户驱动了大部分对苏打灰的需求，而这些客户的需求和生产成本都有很大的波动。由于越来越多地使用玻璃替代品，如塑料和回收玻璃，竞争对苏打灰的需求产生了负面影响。苏打水价格的大幅或长期下跌可能会对我们的经营结果产生重大的不利影响。此外，怀俄明州Ciner公司依靠天然气作为其生产纯碱的主要能源。因此，较高的天然气价格增加了怀俄明州Ciner公司的生产成本，并影响到其与其他国外和国内纯碱生产商相比的竞争成本地位。

如果我们的承租人不能很好地管理他们的业务，他们的生产量和我们的版税收入就会减少。

我们依靠我们的承租人来有效地管理他们在我们的财产上的运作。我们的承租人在其租约的约束范围内就其经营作出自己的商业决定，包括与以下方面有关的决定：

如果我们的一位承租人不支付特许权使用费，包括最低限度的特许权使用费，我们就有权终止租赁，收回财产，并履行租约规定的付款义务。如果我们收回了任何财产，我们就会找一个替代的承租人。我们可能找不到替代承租人，如果我们找到了，我们可能无法在一段合理的时间内以优惠的条件签订新的租约。此外，现有承租人可能面临破产程序，这可能进一步推迟新租约的执行或将现有租约转让给另一经营人。如果我们签订了新的租约，替代经营者可能无法达到与其所取代的承租人相同的生产水平或以相同的价格出售矿物。此外，我们可能很难为小型或孤立的矿产资源争取新的或替代的承租人。

我们面临经营风险，而通过我们的苏打水合资企业和某些煤炭运输资产的所有权，我们在特许权使用费业务中没有体验到这些风险。

我们无法控制怀俄明州Ciner的业务。我们对怀俄明州的Ciner拥有有限的批准权，我们的合作伙伴控制着大多数商业决策，包括有关分配和资本支出的决定。怀俄明州Ciner公司业务的不利发展，包括可能需要我们提供资金的维护和扩展资本支出的增加，将导致向NRP的分配减少。此外，我们最终负责经营Foresight Energy旗下的Williamson矿的运输基础设施，并承担了与该业务相关的资本和运营风险。由于这些投资，我们可能会经历更多的成本，以及增加与经营这些设施有关的负债风险。

怀俄明州Ciner怀俄明州历史上的苏打水销售中，很大一部分是卖给了ANSAC，而非国大成员资格的终止可能会对怀俄明州赛纳公司在某些国际市场的竞争能力产生不利影响，并增加怀俄明州Ciner怀俄明州的国际销售

在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的历史上，ANSAC一直是怀俄明州Ciner的最大客户，分别占其净销售额的60%、52%和45%。在终止将于2021年12月31日生效的非国大成员资格之后，无法保证怀俄明州Ciner怀俄明州将能够以优惠的条件保留现有的外国客户或获得新的外国客户或相关的物流安排。ANSAC退出后运输和销售苏打水的成本可能高于通过ANSAC销售的成本。此外，怀俄明州Ciner将需要进入一个国际物流基础设施，其中除其他外，包括一个国内港口，用于出口能力。Ciner集团目前正在开发这些出口能力，评估的备选方案从短期内继续外包到长期发展Ciner集团自己的港口能力，无法保证将获得足够的出口能力。此外，与国内出口终端有关的费用可能高于预期。怀俄明州Ciner公司出口苏打水和向目前由ANSAC提供服务的国外市场的能力出现了不利的发展，这可能导致从怀俄明州Ciner怀俄明州向我们分配的现金减少。

与怀俄明州Ciner怀俄明州的扩容项目相关的重大延误和/或高于预期的成本可能会对Ciner怀俄明州的盈利能力和向我们分配的能力产生不利影响。

怀俄明州Ciner公司宣布了一个重大的产能扩张项目，旨在将生产水平提高到每年350万吨的苏打灰分。这个项目需要的资本支出比过去几年Ciner怀俄明公司的实际支出要高得多，而Ciner怀俄明公司打算部分通过再投资现金来资助该项目，否则这些资金将被分配给合作伙伴。2019年第三季度，怀俄明州Ciner公司大幅减少了对合作伙伴的现金分配，我们预计，在该项目获得资金之前，现金分配将保持在目前较低的水平。然而，扩建项目的费用可能高于预期，或者该项目的执行可能被大大推迟，这可能对怀俄明州Ciner怀俄明州的盈利能力产生重大影响，并导致进一步减少对我们的现金分配。此外，西纳怀俄明州的十氯甲烷库存将在2023年前大量耗尽。如果不通过扩建项目增加产能，西纳怀俄明州的产量将下降约20万短吨，这将进一步影响怀俄明州Ciner怀俄明州的盈利能力。

运输成本的波动和运输的可得性或可靠性可以减少我们财产中的煤、苏打灰和其他矿物的生产。

运输成本占承租人总交货成本的很大一部分。运输成本的增加可能会使煤炭成为竞争力较低的能源，或者使我们的部分或所有承租人生产的矿物比其他来源的煤炭更具竞争力。另一方面，运输成本的大幅下降可能导致我国其他地区的生产者对我们的承租人的竞争加剧。

我们的承租人依靠铁路、驳船、卡车和腰带向客户运送矿产品。由于与天气有关的问题、机械故障、罢工、停工、瓶颈和/或其他事件，这些运输服务的中断可能暂时损害我们的承租人向客户供应煤炭和/或增加其成本的能力。我们的许多承租人目前正面临与运输有关的问题，特别是由于铁路服务的可用性和可靠性下降以及港口拥堵。我们的承租人的运输供应商今后可能面临困难，这将损害我们的承租人向客户供应矿物的能力，从而减少我们的特许权使用费收入。

此外，西纳怀俄明州通过铁路或卡车和远洋轮船运输其苏打水。因此，其业务和财务业绩对铁路货运、卡车运输和远洋船舶费率的上涨十分敏感。运输费用的增加，包括因排放控制要求、港口税和燃料价格波动而增加的费用，可能会使苏打水相对于玻璃替代品或再生玻璃而言，对玻璃制造商来说不那么有竞争力，或者可能使西纳怀俄明州的苏打水比竞争对手生产的苏打水更不具有竞争力，因为竞争对手拥有其他运输手段或离客户更近。怀俄明州的Ciner可能无法全额转移其运费和其他运输成本，因为苏打水的市场价格通常由供求关系决定。此外，铁路运营还会受到各种风险的影响，这些风险可能导致怀俄明州Ciner的设施出现延误或缺乏服务，而其他运输方式则不可行或成本过高。在截至2019年12月31日的一年中，怀俄明州Ciner怀俄明州将大约96.9%的苏打水从绿河工厂运出，位于联合太平洋公司拥有和控制的一条铁路线上。怀俄明州Ciner目前与联合太平洋公司的运输合同将于2021年12月31日到期。我们无法保证这份合同将以有利于怀俄明州Ciner公司的条款续签。与怀俄明州Ciner怀俄明州苏打水运输有关的任何重大中断或增加的费用，或未能以优惠条件续签铁路合同，都可能对我们的财务状况和业务结果产生重大不利影响。

我们的储备估计数取决于许多可能不准确的假设，这些假设可能对我国储备的数量和价值产生重大不利影响。此外，遵守SEC将于2021年生效的新规则，可能会导致我们获准报告的储量数量发生重大调整。

煤炭、集料和工业矿物储备工程需要对煤炭、集料和工业矿物地下积累的主观估计和假设，本质上是不精确的。我们的储量估计可能与从我们的储量中回收的煤、总量和工业矿物的实际数量相差很大。在估算储量数量时有许多固有的不确定性，包括许多我们无法控制的因素。准备金估计数必然取决于若干变量和假设，如果其中任何一个变量和假设不正确，则可能导致与实际结果相差很大的估计数。这些因素和假设涉及：

我们储备的实际生产、收入和支出很可能与预算不同，这些变化可能是重大的。因此，不应过分依赖列入本报告的储备数据。

此外，美国证交会还通过了新的规则，以更新对有重大采矿活动的注册人的财产披露要求，我们将被要求在2021年1月1日开始的财政年度(2021年12月31日终了年度的10-K表格年度报告)开始遵守这一要求。我们正在评估新规则对我们披露的影响。新规则要求，报告的储量估计必须基于利用大量矿山具体地质和工程数据编制的技术报告，以及市场和成本假设。作为一家特许权使用费公司，我们将煤炭储备租赁给第三方运营商，这些运营商完全控制着我们房产中煤炭的开采和销售。在没有不合理的负担或费用的情况下，我们可能无法获得编制用于根据新规则确定储备的技术报告所需的大部分信息。因此，根据从2021年12月31日截止的年度开始的新规定，允许我们报告的煤炭和其他矿物的数量可能与我们目前的报告有很大的不同。

我们的承租人可以用我们以外的财产中的矿物来履行对客户的义务，从而剥夺了我们获得超过最低特许权使用费的数额的能力。

矿物供应合同一般不要求经营者用从特定储量开采的资源履行对客户的义务。有几个因素可能影响承租人向其客户提供从我们不拥有或租赁的财产中开采的矿物的决定，包括承租人与我们的租约下的使用费费率、采矿条件、矿山运营成本、运输成本和可得性以及客户规格。此外，在任何一年内，承租人都会根据他们的地雷计划，在我们的财产上和下一次搬家。如果承租人以我们不拥有或租赁的财产中的矿物履行其对客户的义务，我们的财产的产量将减少，我们将获得较低的使用费收入。

承租人可能不正确地报告特许权使用费收入，而这些收入可能不是由我们的承租人审计程序或我们的地雷检查程序确定的，如果确定，则可能在以后的一段时间内确定。

我们依赖于我们的承租人每月正确地报告生产和特许权使用费收入。我们的定期承租人审计和地雷检查可能不会发现这些报告中的任何不规范之处，或者，如果我们确实发现错误，我们可能不会在报告所涉期间查明这些错误。任何未被发现的报告错误都可能导致特许权使用费收入的损失，而在随后的期间发现的错误可能导致会计纠纷以及与我们的承租人的纠纷。

我们的业务受到网络安全风险的影响。

 

我们的业务越来越依赖信息技术和服务。与网络安全风险和网络事件或攻击相关的对信息技术系统的威胁继续增加。尽管我们利用各种程序和控制措施来减轻我们对此类风险的风险，但网络安全攻击和其他网络事件正在不断演变，不可预测，有时难以发现，并可能导致对敏感信息的未经授权访问，或使数据或系统无法使用。

 

我们目前没有为防范网络安全风险而维持保险范围。如果我们将来购买这类保险，我们无法确保足以弥补我们因这种网络攻击而可能遭受的任何特定损失。任何网络事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

与我们的结构有关的风险

即使他们希望这样做，也可能无法解除我们的普通合作伙伴的职务。

我们的一般合作伙伴管理和操作NRP。与公司普通股持有人不同的是，在影响我们业务的问题上，单一股东只有有限的投票权。会员无权在年度或任何其他基础上选举普通合伙人或普通合伙人的董事。

此外，如果单身人士对我们普通合伙人的表现不满意，他们目前几乎没有实际能力撤换我们的普通合伙人或以其他方式改变其管理。我们的普通合伙人不得被撤职，除非持有至少66 2/3%的我们未完成的共同单位(包括我们的普通合伙人及其附属公司持有的共同单位，并包括被视为由优先单位的持有人持有的共同单位，他们与共同的单元组在转换后的基础上一起投票)。由于他们在我们公司拥有相当大的所有权，如果没有我们的普通合伙人及其附属公司和优先股持有者的同意，我们的普通合伙人将很难被撤职。

此外，我们的合伙协议中的下列规定可能会阻止个人或团体试图撤换我们的普通合伙人或以其他方式改变我们的管理：

由于这些规定，由于交易价格中没有或降低了收购溢价，共同单位的交易价格可能会降低。

优先单位在分配权和清算权方面处于较高的地位，在转换后，将导致今后发行更多的共同单位，这可能会大大削弱我们共同单位的所有权。

优先单位在分配权和清算权方面高于我们共同的单位。我们被要求支付每季度分配的优先单位(加上任何PIK单位，以取代优先单位)，数额相当于12.0%，每年支付任何分配给我们的共同单位。优先单位在清算权上也高于共同单位，并有权在任何这种情况下获得清算优先权。

在某些情况下，优选单元也可以转换为通用单元。在任何转换中发行的公共单位的数量将以转换时通用单位的当前交易价格为基础。因此，在转换时，我们的共同单位的交易价格越低，在转换优先单位时将发行的共同单位数量就越多，这将导致对我们现有的共同单位进行更大的稀释。稀释对我们的普通学生有以下影响：

此外，在优先单位转换成超过我们共同单位的66.2/3%的范围内，优先股持有人将有权撤换我们的普通合伙人。

我们可以在未经统一批准的情况下发行更多的公共单位或优先单位，这会稀释联合企业现有的所有权利益。

我们的普通合伙人可能会导致我们发行无限数量的公共单位，而无需统一批准(适用的纽约证券交易所(NYSE)规则)。我们也可以在任何时候发行无限制数量的股票证券，排名初级或高级到共同单位(包括额外的优先股)，没有共同统一的批准(在适用的纽约证券交易所规则的情况下)。此外，我们可以在执行黑石和金树持有的未清认股权证时发行更多的共同单位。发行更多的普通股或同级别或高级级别的其他股票证券将产生以下影响：

我们的普通合伙人有一个有限的话语权，这可能要求单元组在一个不合适的时间或价格出售他们的单位。

如果在任何时候，我们的普通合伙人及其附属公司拥有80%或80%以上的共同单位，普通合伙人将有权，但不承担其可能指派给其任何附属公司的义务，以共同单位当时的市价购买所有但不少于所有由无关联人持有的剩余公用单位。因此，单元化者可能被要求在他们不想出售的时候出售他们共同的单位，或者以低于他们想要的价格的价格出售。他们在出售其共同单位时也可能承担税务责任。

费用偿还给我们的普通伙伴可能是大量的，并将减少我们的现金，以分配给大学学生。

在对共同单位进行任何分配之前，我们补偿我们的普通合伙人及其附属公司，包括普通合伙人的高级人员和董事，所有代表我们支付的费用。报销费用和支付费用可能会对我们进行分配的能力产生不利影响。普通合伙人有权决定这些费用的数额。此外，我们的普通合伙人及其附属公司可能为我们提供服务，我们将收取合理的费用由普通合伙人决定。

利益冲突可能会在我们的普通伙伴和我们或大学学生之间发生。

这些冲突可能包括以下方面：

此外，黑石还拥有一定的同意权和董事会任命权和观察权。GoldenTree也有更有限的同意权。在行使其适用的同意权和/或董事会权利时，我们与我们的普通合伙人和黑石或黄金树之间可能会产生利益冲突。

我们的普通合伙人的控制权可以转让给第三方，而无需得到统一的同意。控制的改变可能导致我们的某些债务工具违约，并触发补偿安排下的付款义务。

我们的普通合伙人可以在合并或出售其全部或实质上所有资产时将其普通合伙人权益转让给第三方，而不经我们的单一合伙人同意。此外，我们的合伙协议不限制普通合伙人的普通合伙人将其在普通合伙人中的一般合伙权益转让给第三方的能力。这样，我们普通合伙人的新所有者就可以用自己的选择取代董事会和董事会，并控制他们的决定和行动。

此外，根据我们的债务协议，改变控制将构成违约事件。在根据我们的债务协议发生违约的情况下，行政代理人可以终止放款人向我们提供信贷和/或宣布我们应立即到期和应付的所有款项的任何未履行承诺。此外，在控制权发生变化时，优先单位的持有人有权要求我们在优先清算时赎回优先单位，或将其所有优先单位转换为共同单位。根据与我们的人员作出的各种补偿安排，改变管制也可能引起支付义务。

如果法院认为联合诉讼构成了对我们业务的控制，那么工会成员可能没有有限责任。

我们的普通合伙人一般对我们的义务负有无限的责任，例如我们的债务和环境责任，除了那些明确地不求助于我们的普通合伙人的合同义务之外。然而，根据特拉华州的法律，如果法院裁定，工会成员撤换普通合伙人或根据我们的合伙协议采取其他行动的权利构成了对我们业务的“控制”，则可追究其与普通合伙人一样的义务。此外，“特拉华州修订的统一有限合伙法”第17-607条规定，在某些情况下，工会会员可向我们赔偿从分发之日起三年内的分配金额。

我们大学面临的税务风险

我们的税收待遇取决于我们作为美国联邦所得税目的的伙伴关系的地位，以及我们不受个别州实体级税额的影响。如果国税局(“国税局”)把我们当作一个联邦所得税的公司，或者为了州税收的目的，我们要对实体一级的税种进行实质性的额外征税，那么我们分配给大学学生的现金就会大幅度减少。

对我们单位投资的税后预期经济效益在很大程度上取决于我们是否被视为美国联邦所得税的合作伙伴。尽管根据特拉华州的法律，我们是一个有限合伙企业，但除非我们满足“符合条件的收入”要求，否则我们将被视为美国联邦所得税的一家公司。根据我们目前的运作和目前的国库规定，我们相信我们满足了符合条件的收入要求。然而，我们没有要求、也不打算要求国税局就影响我们的这一或任何其他事项作出裁决。如果不能满足符合条件的收入要求或现行法律的改变，我们可能会被视为美国联邦所得税的公司，或者以其他方式将我们作为一个实体征税。

如果我们被视为美国联邦所得税的一家公司，我们将按公司税率对我们的应税收入缴纳联邦所得税，并可能按不同的税率缴纳州所得税。分配给我们的会员通常会被重新征税作为公司分配，没有收入，收益，损失，扣减或信贷将流入我们的大学学生。由于我们将被征收公司税，我们可用于分配给我们的大学学生的现金将大幅度减少。因此，将我们视为一家公司，会导致预期的现金流量大幅减少，并将税后报税给我们的单身人士，从而可能导致我们单位价值的大幅减少。

在州一级，有几个州一直在评估如何通过征收国家收入、特许经营权和其他形式的税收，对实体一级的伙伴关系征税。在我们经营的司法管辖区或我们可以扩展的其他司法管辖区，向我们征收类似的税项，会大大减少可供分配给本港单身人士的现金。

对公开交易的合伙企业或在我们单位的投资的税务处理可能会受到可能的立法、司法或行政变化或不同解释的影响，这些解释可能追溯适用。

美国目前对包括我们在内的公开交易合伙企业的联邦所得税待遇，或对我们单位的投资，可以随时通过行政、立法或司法改革或不同的解释加以修改。国会议员不时提出并考虑对现行影响公开交易合伙企业的联邦所得税法进行实质性修改。对美国联邦所得税法的任何修改都可能追溯适用，使我们更难或不可能满足某些公开交易合伙企业被视为美国联邦所得税目的合伙企业的例外。例如，“美国清洁能源法案”，类似于奥巴马政府期间普遍提出的立法，于2019年5月2日在参议院推出。这项建议如获通过，除其他事项外，将废除“守则”第7704(D)(1)(E)条中有关符合资格的入息例外规定，而我们作为美国联邦所得税的合伙企业的地位，是以该条为依归的。

此外，财政部已经颁布并可能在未来发布条例，解释那些影响公开交易伙伴关系的法律。没有人能保证美国联邦所得税法或财政部对符合条件的收入规则的解释不会有进一步的变化，从而影响我们今后成为公开交易伙伴关系的能力。

此外，对美国联邦所得税法的任何解释或修改都可能追溯适用，使我们更难或不可能满足某些公开交易的合伙企业被视为美国联邦所得税合伙企业的例外情况。我们无法预测这些改变或其他建议最终是否会获得通过。任何类似的或未来的立法变化都可能对我们单位的投资价值产生负面影响。请您与您自己的税务顾问就监管或行政发展的现状和建议及其对您在我们单位的投资的潜在影响进行协商。

由于未来的立法，可能会取消目前在煤炭勘探和开发方面提供的某些联邦所得税优惠。

美国国会前一届会议提出了对美国联邦所得税法的修改，将取消与煤炭勘探和开发有关的某些关键的联邦所得税优惠。这些变化包括，但不限于：(一)取消对煤炭和褐煤使用费的资本收益处理，(二)取消与煤炭和其他硬矿物矿物燃料有关的勘探和开发费用目前的高额扣减和60个月摊销，以及(三)取消煤炭特性的百分比耗竭津贴。如果实施，这些变化将限制或取消目前在煤炭勘探和开发方面可获得的某些税收减免，任何此类变化都可能增加分配给我们单位的应纳税收入，并对我们单位的投资价值产生负面影响。我们不知道目前关于这些变化的任何建议。

我们的学生会被要求为他们在我们收入中所占的份额纳税，即使他们没有从我们那里得到任何现金分配。我们的会员在我们的投资组合收入中所占的份额可能要对他们征税，即使他们从我们的活动中得到了其他损失。

由于我们的单身人士被视为合作伙伴，我们分配给他们的应纳税收入数额可能与我们分配的现金不同，因此，我们的单身人士必须缴纳任何联邦所得税，在某些情况下，即使他们没有从我们那里得到现金分配，也必须对他们在我们应纳税所得中所占份额缴纳任何联邦所得税和地方所得税。我们的会员可能得不到我们的现金分配，相当于他们在我们应纳税收入中所占的份额，甚至不等于他们对该收入应缴的实际税款。

对于受被动损失规则约束的公司，我们目前的业务包括投资组合活动(如我们的煤炭和矿产使用费业务)和被动活动(如我们的苏打水业务)。我们所产生的任何被动损失只能用来抵消我们未来产生的被动收入，而不能抵消(一)我们的投资组合收入，包括与我们的煤炭和矿产使用费业务有关的收入，(二)一家公司从其他被动活动或投资(包括对其他公开交易合伙企业的投资)获得的收入，或者(三)一家公司的工资或主动业务收入。因此，我们的会员在我们的投资组合收入中所占的份额可能要缴纳联邦所得税，而不管他们可能从我们那里得到的其他损失。

我们可以进行交易，以减少我们的负债，并管理我们的流动资金，这些流动资金产生的应纳税收入(包括出售财产和注销负债所得的收入和收益)分配给我们的单位，由此产生的所得税负债可能超过对其单位所作的任何分配。

我们可以进行交易，以降低我们的杠杆和管理我们的流动性，这将导致收入和收益，我们的单位没有相应的现金分配。例如，我们可以出售资产并用所得来偿还现有债务，在这种情况下，我们的单位可以在不接受现金分配的情况下分配应纳税的收入和出售所得的收益。此外，我们还可以寻求机会，减少我们现有的债务，例如债务交换、债务回购或修改我们现有的债务，从而导致将“债务注销收入”(又称“COD收入”)作为普通应税收入分配给我们的单身汉。我们的会员可以从这些交易中得到收入和收益，由此产生的所得税负债可能超过我们分配给会员的任何收入和收益。任何这类收入分配的最终税收效果将取决于统一银行的个人税收状况，例如，是否存在任何暂停的被动损失，这些损失可能抵消可分配收入的某些部分。不过，我们的单身人士可获分配大量须缴税的普通入息，而不能将该等分配入息与该等入息相抵。

由于联合银行对其单位的最终处置而造成的任何资本损失。我们鼓励大学学生就对他们造成的后果咨询他们的税务顾问。

如果美国国税局反对我们所采取的联邦所得税立场，我们的单位的市场可能受到不利的影响，任何国税局的竞争成本将减少我们的现金分配给我们的大学学生。

我们还没有要求美国国税局就我们作为联邦所得税合作伙伴的待遇或任何其他影响我们的问题作出裁决。国税局可能采取与我们所采取的立场不同的立场。也许有必要诉诸行政或法院程序来维持我们所采取的一些或全部立场。法院可能不同意我们所采取的一些或全部立场。美国国税局的任何竞争都可能对我们单位的市场和交易价格产生实质性和不利的影响。此外，国税局的任何竞赛费用都将由我们的会员和普通合伙人间接承担，因为这些费用将减少我们可供分配的现金。

如果国税局对我们从2017年12月31日开始的纳税年度的所得税申报表进行审计调整，它(和一些州)可能会直接向我们评估和征收这种审计调整所产生的任何税收(包括任何适用的罚款和利息)，在这种情况下，我们可供分配给我们的单元组的现金可能会大幅度减少。

根据2015年两党预算法案，从2017年12月31日开始的课税年度，如果国税局对我们的所得税申报表进行审计调整，它(和一些州)可以直接向我们评估和征收此类审计调整所产生的任何税收(包括任何适用的处罚和利息)。根据这些规则，我们的普通合伙人可以选择直接向国税局缴纳税款(包括任何适用的罚款和利息)，或者，如果我们有资格，就审计和调整后的报税表向各大学和前大学发出一份修订后的信息报表。虽然我们的普通合伙人可以选择让我们的会员和前合伙人考虑到这种审计调整，并根据他们在审计所涉年度内在我们的利益缴纳任何由此产生的税款(包括适用的罚款或利息)，但不能保证这种选择在任何情况下都是实际的、允许的或有效的。因此，我们现时的单身人士可能须承担部分或全部由该等审核调整所引致的税款，即使该等单位在被审计的课税年度内并没有在我们拥有单位。如果由于任何这类审计调整，我们被要求支付税款、罚款和利息，我们的现金分配给我们的大学学生可能会大幅度减少。

我们共同单位处置的税收损益可能比预期的多或少。

如果我们的单位出售他们的共同单位，他们将确认一个损益等于已实现的数额和他们在这些共同单位的税基之间的差额。分配超过普通工会的应分配份额，我们的净收入应纳税的收入，导致税基的下降，在这样的联合企业的共同单位。因此，如果这些共同单位先前超额分配的数额，如果它们以高于它们在这些共同单位的税基的价格出售，实际上将成为我们共同单位的应纳税收入，即使它们得到的价格低于它们原来的成本。此外，由于已变现的数额包括一名大学生在我们的无追索权债务中所占的份额，如果我们的单身者出售他们的共同单位，他们可能会承担超过他们从出售中获得的现金数额的税款。

由于可能的回收项目，包括损耗和折旧费在内的潜在回收项目，从一家公司出售我们的单位中获得的很大一部分，无论是否代表收益，都可以作为普通收入征税。因此，如果单位出售所实现的金额低于单位的调整后的基础，则单位可确认出售单位的普通收入和资本损失。资本净损失只能抵消资本收益，就个人而言，每年可获得高达3 000美元的普通收入。在某一单位出售其单位的应税期间，该单位可以确认我们在出售前分配给该单位的收入和收益的普通收入，以及通常无法被出售单位确认的任何资本损失所抵消的回收项目。

我们的会员可能会受到他们扣除利息费用的能力的限制。

一般来说，我们有权就在我们应课税年度内可适当分配给我们的行业或业务的负债所支付或应累算的利息，作出扣减。然而，根据减税和就业法案，在2017年12月31日以后的应税年度内，我们对“商业利息”的扣减仅限于我们的企业利息收入和我们“调整后的应纳税收入”的30%。就本限额而言，我们经调整的应纳税所得额是不考虑任何业务利息费用或业务利息收入计算的，如果是从2022年1月1日开始的应税年度，则在折旧、摊销或耗损方面允许扣除的任何折旧、摊销或耗损不计入存货销售货物的成本。如果我们的“商业利益”受到本规则的限制，我们的会员将受到限制。

能够从分配给他们的任何利息费用中扣除他们的份额。因此，单元组可能会受到限制，他们的能力扣除利息费用由我们承担。

免税实体面临独特的税务问题，因为拥有我们的单位可能会给他们带来不利的税收后果。

由免税实体，如雇员福利计划和个人退休帐户(称为IRAs)对我们单位的投资提出了他们特有的问题。例如，我们分配给免除美国联邦所得税的机构的几乎所有收入，包括IRAS和其他退休计划，都将是不相关的企业应税收入，并应对其征税。此外，根据“减税和就业法”，自2017年12月31日起的应税年份，在符合财政部对某些类似情况的企业或活动拟议的汇总规则的前提下，一个拥有多个无关贸易或业务的免税实体(包括通过对从事一项或多项无关贸易或业务的合伙企业的投资)计算此类免税实体对每项此类贸易或业务的不相关企业应纳税所得额(包括为确定任何净经营损失扣除额的目的)。因此，从2017年12月31日开始的数年内，免税实体可能无法利用我们合伙企业的投资损失来抵消来自另一项无关贸易或业务的无关企业应税收入，反之亦然。在我们的单位投资前，免税单位应咨询税务顾问.

非美国大学学生将因他们的收入和拥有我们单位的收益而受到美国的税收和预扣缴。

非美国会员通常被征税，并须遵守美国对与美国贸易或企业有效相关的收入(“有效关联收入”)申报所得税的要求。分配给我们的单位的收入和从出售我们的单位中获得的任何收益通常被认为与美国的贸易或业务有“有效的联系”。因此，对非美国单位的分配将以适用的最高实际税率扣缴，出售或以其他方式处置某一单位的非美国大学也将因出售或处置该单位而获得的收益征收美国联邦所得税。

此外，从事美国贸易或业务的合伙企业的权益受让人通常被要求扣留转让人变现金额的10%，除非出让人证明其不是外国人，而且我们必须扣除受让人本应扣留但未扣缴的金额。由于“已实现金额”包括合伙人在合伙企业负债中所占份额，因此该金额的10%可能超过该单位的现金购买总价。然而，在颁布最后条例之前，国税局已暂停适用这一扣缴规则，以转让公开交易合伙企业的公开交易权益。如果最近颁布的条例按提议最后确定，这种条例将规定，在通过经纪人转让公开交易合伙企业的公开交易权益方面，扣缴的义务强加于出让人的经纪人，而合伙人的“已实现数额”不包括合伙人在公开交易合伙企业债务中所占份额，以确定须予扣缴的数额。然而，尚不清楚这些条例何时最后定稿，以及是否将以目前的形式定稿。

无论实际购买的单位是多少，我们都会把每个共同单位的购买者视为享有相同的税务优惠。国税局可能对这种待遇提出质疑，这可能对共同单位的价值产生不利影响。

由于我们无法与我们共同单位的转让方和转让方相匹配，并出于其他原因，我们采取了可能不符合现行财务条例所有方面的折旧和摊销头寸。美国国税局对这些职位的成功挑战可能会对我们的大学学生提供的税收优惠产生不利影响。它还可能影响这些税收优惠的时间安排或出售共同单位的收益数额，并可能对我们共同单位的价值产生负面影响，或导致对我们的单一单位纳税申报表进行审计调整。

我们采用了某些估价方法来确定大学的收入分配、收益分配、损失分配和扣减。国税局可能对这些方法或由此产生的拨款提出质疑，这种挑战可能对我们共同单位的价值产生不利影响。

在决定可分配给我们的单位的收入、收益、损失和扣除项目时，包括在我们发放额外单位时，我们必须确定我们资产的公平市场价值。虽然我们会不时就估价事宜谘询专业评核师的意见，但我们会以我们的市值为基础，作出很多公平市价的估计。

共同单位作为衡量我们资产公平市场价值的一种手段。国税局可能对这些估价方法以及由此产生的收入、收益、损失和扣减的分配提出质疑。

我们一般在每个月的第一天，根据我们共同单位的所有权，而不是根据某一特定单位的转让日期，在我们共同单位的转让方和受让人之间按比例分配我们的收入、收益、损失和扣减。国税局可能会对这种待遇提出质疑，这可能会改变收入、收益、损失和扣减项目在我们大学学生中的分配。

我们一般根据每个月的第一天(“分配日期”)的共同单位所有权，而不是根据某一单位转让的日期，在我们共同单位的转让方和受让方之间按比例分配我们的收入、收益、损失和扣减。同样，我们通常对出售或以其他方式处置资产而实现的资本增加、损益或损失的折旧，以及根据分配日期的所有权，根据普通合伙人的酌处权，分配任何其他非常项目的收入、收益、损失或扣减。国库条例允许类似的每月简化惯例，但这类条例并没有具体授权使用我们采用的按比例计算的方法。如果国税局要挑战我们的分配方法，我们可能需要改变分配项目的收入，收益，损失和扣除在我们的大学学生。

单位为证券贷款标的的单位(例如，向“卖空者”提供贷款以涵盖单位卖空)的单位，可视为已处置这些单位。如果是的话，在贷款期间，他将不再作为合伙人被视为该等单位的合伙人，并可确认从处置中获得的收益或损失。

由于没有具体的规则来规范美国联邦所得税贷款合伙权益的后果，因此，单位为证券贷款标的的单位可被视为已处置了贷款单位。在这种情况下，在向卖空者提供贷款期间，为了税务目的，联合银行不再被视为向卖空者提供贷款期间的合伙人，联合银行可以确认从这种处置中获得的收益或损失。此外，在贷款期间，我们与这些单位有关的任何收入、收益、损失或扣减，均不得由该等单位申报，而该等单位所收到的任何现金分配，可作为一般入息全数缴税。我们的单身人士希望确保他们作为合伙人的地位，并避免从其单位的贷款中获得承认的风险，敦促他们与税务顾问协商，以确定是否宜修改任何适用的经纪帐户协议，以禁止其经纪人借入其单位。

由于对我们的单位进行投资，我们的单位很可能在我们经营、拥有或取得财产的司法管辖区内受到国家和地方税收以及申报申报的要求。

除美国联邦所得税外，我们的大学学生还可能要缴纳其他税种，包括州和地方税、非法人营业税和遗产税、遗产税或无形税，这些税是由我们现在或将来经营业务或拥有财产的各个司法管辖区征收的，即使我们的大学学生不居住在任何这些管辖区。我们的单身人士很可能需要在某些或所有这些不同的司法管辖区提交州和地方所得税申报表，并缴纳州和地方所得税。此外，我们的大学学生可能会因不遵守这些要求而受到惩罚。我们在美国的许多州拥有财产和经营业务。这些州大多对个人、公司和其他实体征收所得税。当我们进行收购或扩大业务时，我们可能拥有资产，或在征收个人所得税的其他州开展业务。提交所有美国联邦、州和地方纳税申报表并支付在这些管辖区内应缴的税款是工会的责任。统一纳税者应与自己的税务顾问协商，以提交此类纳税申报单，缴纳此类税款，以及任何已缴税款的可扣减性。

项目1B。未解决的工作人员意见

没有。

项目3.法律程序

我们不时参与在一般事务过程中出现的各种法律程序。虽然无法肯定这些程序的最终结果，但管理层相信，这些普通的课程事项不会对我们的财务状况、流动资金或业务产生重大影响。在2019年期间，我们还参与了下文所述的法律程序。

2013年1月，我们收购了OCI怀俄明州(L.P.)48.51%的普通合伙人股权。(“OCI LP”)以及OCI怀俄明州公司的所有优先股和部分普通股。(“OCI Co”)(后者在OCI LP中拥有1%的有限合伙人权益)来自Anadarko控股公司及其子公司“Anadarko”(合并为“Anadarko”)剩下的OCI LP的普通合伙人权益和OCI公司的普通股归OCI化学公司的子公司所有。

购置协议规定，如果在2013、2014或2015年的任何年份，保监处的某些业绩标准在采购和销售协议中得到了界定，我们将支付至多5 000万美元的额外或有可能的考虑。在这些年里，我们总共向阿纳达科支付了1 150万美元，以充分履行这些或有考虑的付款义务。

 

2013年7月，根据保监处一家子公司与首次公开募股有关的一系列交易，简化了保监处的所有权结构。关于这样的重组，我们交换了OCI公司的股票，以换取OCI LP的有限合伙人权益。重组后，我们对保监处的兴趣仍然保持在49%，包括有限合伙人利益和普通合伙人利益。重组对保监处的业务、收入、管理或控制没有任何影响。

2017年7月，Anadarko在德克萨斯州哈里斯县地区法院(第157司法区)对Opco和NRP Trona LLC提起诉讼。指控称，2013年进行的交易加快了NRP根据与Anadarko达成的购买协议承担的义务，即全额支付额外的或有代价，并要求立即支付这笔款项以及利息、法院费用和律师费。

2019年11月，审判法院在所有方面做出了有利于我们的裁决，包括内部重组并未导致与Anadarko达成的购买协议下的或有价款支付义务加速。因此，审判法院命令Anadarko不采取任何措施。Anadarko没有对初审法院的裁决提出上诉，本案结束时对我们不承担任何责任。

项目4.矿山安全披露

没有。

第二部分

 

第五条登记人普通股市场、相关单位事项和发行人购买股票证券

NRP公用单元

我们的共同单位在纽约证券交易所上市交易，代号为“NRP”。截至2020年2月10日，我国共有约13，180个实益股东和注册持有人。计算单元组学生的大约人数是基于经纪人的调查。

根据权益补偿计划获授权发行的证券

下表显示了在2019年12月31日根据我们的2017年长期激励计划授权发行的证券。根据该计划的授标核准发放的共同单位的最初数目为80万个。

项目6.选定的财务数据

下表列出了各期和截至所示日期的自然资源伙伴有限公司选定的历史财务数据。我们从以下表格中获得这些信息，这些信息应与历史财务报表及其所附“项目8.财务报表和补充数据”中所载的历史财务报表及所附附注一并阅读，并对其进行全面限定，并在此之前就表格10-K提交了年度报告。这些表格应与“项目7.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析”一并阅读。

非公认会计原则财务措施

可分配现金流量

可分配现金流量(DCF)是指持续经营活动(用于)提供的净现金，加上超过累积收益的未合并投资的分配、资产出售和处置的收益(包括已终止业务的销售)和长期合同应收账款的返还；减去维持资本支出和分配给非控制权益的款项。根据公认会计原则，DCF不是衡量财务执行情况的指标，不应被视为业务、投资或融资活动现金流量的替代办法。DCF的计算可能与其他公司不同。此外，下文提出的现金流量与我们的伙伴关系协议所界定的可分配现金流量没有相同的计算或列报基础，而伙伴关系协议是用来确定我们是否能够增加对普通单元组的季度分配。DCF是我们管理层和财务报表的外部用户(如投资者、商业银行、研究分析师和其他人)使用的一种补充流动性措施，用于评估我们进行现金分配和偿还债务的能力。

自由现金流量

自由现金流量(FCF)是指持续经营活动(用于)提供的净现金，加上超过累积收益和长期合同应收账款收益的未合并投资的分配；减去维持和扩张资本支出，用于作为融资活动的收购成本的现金流量，以及分配给非控制利益的资金。FCF是在强制偿还债务之前计算的。FCF不是公认会计原则下财务业绩的衡量标准，不应被视为业务、投资或融资活动现金流量的替代办法。对我们来说，FCF的计算可能与其他公司不同。FCF是我们管理层和财务报表的外部用户(如投资者、商业银行、研究分析师和其他人)使用的一种补充流动性措施，用于评估我们进行现金分配和偿还债务的能力。

现金流缓冲

现金流量缓冲是指持续经营活动(用于)提供的净现金，加上超过累积收益和长期合同应收账款收益的未合并投资的分配；减去维持和扩张资本支出，用于作为融资活动的收购成本的现金流量，分配给非控制利益，一次性受益项目，强制性Opco债务偿还，优先单位分配和公共单位分配。根据公认会计原则，现金流量缓冲并不是衡量财务业绩的一种衡量标准，不应被视为业务、投资或融资活动现金流量的替代办法。现金流量缓冲是一种补充的流动性措施，由我们的管理层用来评估我们的能力，作出或提高现金分配给我们的共同和优先的单位和我们的普通合伙人和偿还债务或赎回优先单位。

下表对截至2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、

调整后的EBITDA

调整后的EBITDA是一种非GAAP财务措施，我们将其定义为持续经营的净收益(亏损)减去未合并投资的股本收益、可归因于非控制利息和准备金互换收益的净收入；加上未合并投资、利息费用、净利息费用、债务调整费用、债务清偿损失、折旧、损耗和摊销以及资产减值的总分配。调整后的EBITDA不应被视为替代伙伴的净收益或损失、营业收入、经营活动的现金流量或根据公认会计原则作为衡量经营业绩、流动性或偿债能力的任何其他财务执行情况的计量标准，或比其更有意义。将调整后的EBITDA用作衡量业绩的标准有很大限制，包括无法分析某些重大影响我们净收益(亏损)的经常性项目的影响，不同公司的经营结果缺乏可比性，以及不同公司报告的调整后的EBITDA的计算方法不同。此外，以下提出的调整后的EBITDA没有按照我们的伙伴关系协议中定义的合并EBITDA或Opco债务协议中定义的合并EBITDDA那样计算或列报。关于Opco债务协议的说明，请参见“财务报表和补充数据-附注12.债务净额”，载于本年度报告表10-K的其他部分。调整后的EBITDA是我们管理层和我们财务报表的外部用户(如投资者、商业银行、研究分析师和其他人)使用的一种补充业绩计量，用于评估我们资产的财务业绩，而不考虑融资方法、资本结构或历史成本基础。

下表对截至2019年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年终了年度

项目7.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析

导言

以下讨论和分析介绍了管理层对我们的业务、财务状况和总体业绩的看法，并应结合本文件其他地方所载的合并财务报表和脚注阅读。我们的讨论和分析包括以下主题：

执行概览

业务成果

流动性和资本资源

·表外交易

·通货膨胀

环境管理

·关联方交易

·关键会计估计摘要

最近的会计准则

如本项目7所用，除非上下文另有要求：“我们”、“我们”、“我们”和“伙伴关系”指自然资源伙伴公司L.P.，如果情况需要，则指我们的子公司。提及“NRP”和“自然资源伙伴”仅指自然资源伙伴L.P.，而不指NRP(经营)有限责任公司或任何自然资源伙伴L.P.的子公司。提到“Opco”是指NRP(运营)有限责任公司，它是NRP及其子公司的全资子公司。NRP金融公司(“nrp金融”)是nrp的全资子公司，并与nrp共同发行9.125%的高级债券(“2025年高级债券”)。

执行概况

我们是一家多元化的自然资源公司，主要从事在美国拥有、管理和租赁多种矿物资产的业务，包括煤炭和其他自然资源的权益，并拥有Ciner怀俄明州有限责任公司(“西纳怀俄明州”)49%的非控股股权，这是一家特罗纳矿开采和纯碱生产业务。我们的共同单位在纽约证券交易所交易，代号为“NRP”。我们的业务分为两部分：

煤税和其他-主要包括煤税财产和与煤炭有关的运输和加工资产。其他资产包括工业矿物特许权财产、合计特许权财产、石油和天然气特许权财产和木材。我们的煤炭储量主要位于阿巴拉契亚、伊利诺伊州和美国北部的粉河流域。我们的工业矿物和集料资产分布在美国各地，我们的石油和天然气特许权资产主要位于路易斯安那州，我们的木材资产主要位于西弗吉尼亚州。

苏打灰-由我们在怀俄明州Ciner怀俄明州49%的非控股股权组成，这是一家位于怀俄明州格林河流域的特罗纳矿和纯碱生产企业。西纳资源有限公司，我们的经营伙伴，开采特罗纳，加工成苏打灰，并在国内和国际上分配到玻璃和化学工业的苏打灰。

公司和融资包括没有收入的职能公司部门。这些部门承担的费用包括利息和融资、公司总部和间接费用、中央财政、法律和会计以及其他没有专门分配给某一部门的公司一级活动。

我们仍然专注于加强我们的资产负债表，并保持足够的流动性，以便在商品价格波动时期管理我们的业务。我们每年投入大量现金在Opco高级票据上进行强制性摊销付款，并在我们的首选单位和公共单位上进行分配。因此，我们的主要目标之一是保持财政灵活性，以应对市场条件的变化，同时继续偿还我们的债务，并向会员国进行分配。

我们按部门分列的2019年12月31日终了年度财务业绩如下：

当前结果/市场评论

煤税和其他业务部门

我们的承租人在2019年从我们的房产中销售了2370万吨煤，我们在这一年中大约65%的煤炭使用费收入和大约50%的煤炭使用费销售额来自于冶金煤。我们在2019年上半年经历了来自承租人的强烈的煤炭变现，但煤炭市场的疲软和我们某些地产活动的减少对我们下半年的业绩产生了负面影响。目前市场低迷和承租人破产，预计会对我们未来几个月的表现造成下行压力。

2019年，冶金煤市场疲软，我厂销售的冶金煤价格下降。国内热煤市场仍然受到天然气价格低、排放和气候变化的压力以及可再生能源的日益使用的挑战。此外，由于欧洲公用事业公司需求减少、国际生产商的竞争以及液化天然气供应的增加，热煤出口市场已趋疲软。虽然我们预计热煤将继续在为全球经济和人口提供负担得起和可靠的能源方面发挥作用，但我们预计，美国热煤工业面临的这些不利因素将继续存在。

对于资本结构过高的美国煤炭生产商的财务状况，以及国内和全球煤炭市场的总体状况，我们仍持谨慎态度。目前的价格环境以及获得资本的机会有限，给一些生产商造成了损失。我们的四个承租人在2019年根据“美国破产法”申请保护，其他承租人继续面临挑战。Foresight Energy LP(“Foresight Energy”)是我们最大的承租人，它已经与其贷款人商定了一段容忍期，并正在与其他合同对手方接触，以评估重组方案。如果Foresight Energy决定在我们的财产上长期闲置作业，或永久关闭我们财产上的任何地雷，或者只要我们同意修改与他们的租约条款，以便利他们继续经营我们的财产，我们的业务就会受到不利影响。因此，我们仍然专注于进一步加强我们的流动性和资产负债表。

苏打水业务部门

怀俄明州Ciner公司的业绩主要受到全球苏打水供应和需求的影响，而这反过来又直接影响到Ciner、怀俄明州和其他生产商对其产品收取的价格。美国对苏打水的需求在很大程度上是由玻璃制造行业所服务的最终市场的经济增长和活动水平所驱动的，例如汽车和建筑业。由于美国是一个发展良好的苏打灰市场，我们预计国内对苏打灰的供应和需求在不久的将来将保持稳定。随着国内生产总值的增长，国际市场对苏打水的需求继续增长。我们预计，未来的全球经济增长将对全球长期需求和定价产生积极影响，这很可能导致出口增加，主要来自美国、土耳其，并在一定程度上来自中国，中国是国际市场上最大的苏打水供应国。在更近的时间内，怀俄明州的Ciner怀俄明州可能会面临更高的成本和对客户的竞争，因为它计划在2021年年底退出ANSAC。

尽管基本业务的表现保持稳定，但怀俄明州Ciner公司已宣布，该公司将很快启动一个大规模扩容资本项目，计划部分通过将现金再投资的方式提供资金，否则这些资金将分配给合作伙伴。因此，我们预计从怀俄明州Ciner那里得到的现金分配将保持在每年2500万至2800万美元的水平，直到该项目获得资金为止。我们相信，在这一资本项目完成后，我们将从提高生产率和从怀俄明州Ciner公司的业务中获得现金分配中受益。

商业前景

我们期望上述挑战将继续对我们的成果产生负面影响。然而，我们相信，近年来在加强我们的财务状况方面取得的进展使我们能够很好地应对这场衰退。

业务结果

2019和2018年12月31日终了年度比较

收入和其他收入

下表按营业部门开列了我们的收入和其他收入：

下文讨论了收入和其他收入的变化情况：

煤税和其他

下表按主要产煤地区、其他收入和其他收入的重要类别列出了煤炭销售量、每吨煤炭使用费收入和煤炭使用费收入：