文件
假的--12-31FY20190000921738P2Y0.001P5Y0.11250.0200.11250.1050.0100.1053100000P10Y3800000344000004300000151200000P5YP5Y0.33330.010.012000000002000000001188552011181256521166878081159582590.05625P5YP5Yp7YP5YP5Yp7Y0.50000400000400000P5YP4YP5YP5YP10Y300000000.010.010.010.011000000185000000000P31YP31YP35YP5YP3YP10YP15YP3YP3YP3Y11.6111.6130.7417.7732.9016.9332.9025.05P2Y2167393216739300009217382019-01-012019-12-3100009217382020-02-2100009217382019-06-3000009217382019-12-3100009217382018-12-310000921738美国-公认会计原则：SeriesBPreferredStockMenger2019-12-310000921738美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger2018-12-310000921738美国-公认会计原则：SeriesBPreferredStockMenger2018-12-310000921738美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger2019-12-3100009217382018-01-012018-12-3100009217382017-01-012017-12-310000921738宾州大学：ReimbursableManagement--成员2017-01-012017-12-310000921738Penn：ManagementServiceAndLicenseFeesMenger2017-01-012017-12-310000921738美国-公认会计原则：CasinoMenger2017-01-012017-12-310000921738美国-公认会计原则：CasinoMenger2019-01-012019-12-310000921738宾州：食品饮料酒店和其他成员2019-01-012019-12-310000921738宾州大学：ReimbursableManagement--成员2018-01-012018-12-310000921738美国-公认会计原则：CasinoMenger2018-01-012018-12-310000921738Penn：ManagementServiceAndLicenseFeesMenger2018-01-012018-12-310000921738宾州：食品饮料酒店和其他成员2018-01-012018-12-310000921738宾州：食品饮料酒店和其他成员2017-01-012017-12-310000921738Penn：ManagementServiceAndLicenseFeesMenger2019-01-012019-12-310000921738宾州大学：ReimbursableManagement--成员2019-01-012019-12-310000921738美国-公认会计原则：父母成员2018-01-012018-12-310000921738一般公认会计原则：StockMenger2017-12-310000921738一般公认会计原则：StockMenger2019-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000921738一般公认会计原则：StockMenger2018-12-310000921738美国-GAAP：添加剂2016-12-310000921738一般公认会计原则：StockMenger2018-01-012018-12-310000921738一般公认会计原则：StockMenger2019-01-012019-12-310000921738美国-GAAP：添加剂2018-01-012018-12-310000921738美国-公认会计原则：会计标准更新201409美国-公认会计原则：减少收入2018-01-010000921738一般公认会计原则：StockMenger2016-12-310000921738美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2017-12-310000921738美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2016-12-310000921738美国-公认会计原则：父母成员2019-12-310000921738美国-公认会计原则：父母成员2017-01-012017-12-310000921738美国-公认会计原则：减少收入2019-12-310000921738美国-公认会计原则：非控制成员2019-01-012019-12-310000921738美国-公认会计原则：会计标准更新201409美国-公认会计原则：父母成员2018-01-010000921738美国-GAAP：添加剂2017-01-012017-12-310000921738美国-公认会计原则：减少收入2017-01-012017-12-310000921738美国-GAAP：添加剂2018-12-310000921738美国-公认会计原则：非控制成员2019-12-310000921738美国-公认会计原则：父母成员2019-01-012019-12-310000921738美国-公认会计原则：减少收入2019-01-012019-12-310000921738美国-公认会计原则：非控制成员2016-12-310000921738美国-GAAP：添加剂2017-12-310000921738美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2018-12-310000921738一般公认会计原则：StockMenger2017-01-012017-12-310000921738美国-公认会计原则：非控制成员2018-12-310000921738美国-GAAP：添加剂2019-12-310000921738美国-公认会计原则：父母成员2017-12-310000921738美国-公认会计原则：会计标准更新201602美国-公认会计原则：父母成员2019-01-010000921738美国-GAAP：添加剂2019-01-012019-12-310000921738美国-公认会计原则：减少收入2018-01-012018-12-310000921738美国-公认会计原则：非控制成员2017-12-310000921738美国-公认会计原则：国库2016-12-310000921738美国-公认会计原则：国库2018-12-310000921738美国-公认会计原则：减少收入2016-12-3100009217382017-12-310000921738美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2019-12-310000921738美国-公认会计原则：父母成员2018-12-310000921738美国-公认会计原则：会计标准更新201602美国-公认会计原则：减少收入2019-01-010000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310000921738美国-公认会计原则：减少收入2018-12-310000921738美国-公认会计原则：减少收入2017-12-310000921738美国-公认会计原则：会计标准更新2016022019-01-010000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000921738美国-公认会计原则：国库2019-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000921738美国-公认会计原则：父母成员2016-12-310000921738美国-公认会计原则：国库2017-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-01-012017-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2016-12-3100009217382016-12-310000921738美国-公认会计原则：会计标准更新2014092018-01-010000921738宾州：点缀2018-10-152018-10-150000921738penn:SocialCasinoGameRevenuePlatformProvidersReceivableMember2019-12-310000921738宾州：酒店宴会收银员2018-12-310000921738penn:SocialCasinoGameRevenuePlatformProvidersReceivableMember2018-12-310000921738佩恩：商标问题2018-12-310000921738penn:ReceivableFromAutomaticTellerMachineAndCashKioskTransactionsMember2018-12-310000921738佩恩：商标问题2019-12-310000921738penn:CustomersReceivingCashCreditCardAndOtherAdvancesMember2018-12-310000921738佩恩：其他人2018-12-310000921738宾州：种族定居2018-12-310000921738penn:CustomersReceivingCashCreditCardAndOtherAdvancesMember2019-12-310000921738佩恩：其他人2019-12-310000921738penn:ReceivableFromAutomaticTellerMachineAndCashKioskTransactionsMember2019-12-310000921738宾州：酒店宴会收银员2019-12-310000921738宾州：种族定居2019-12-310000921738美国-公认会计原则：食品和饮料2019-01-012019-12-310000921738美国-GAAP：ProductAndServiceOtherMembers2018-01-012018-12-310000921738美国-公认会计原则：占用2018-01-012018-12-310000921738美国-公认会计原则：占用2019-01-012019-12-310000921738美国-公认会计原则：食品和饮料2018-01-012018-12-310000921738美国-GAAP：ProductAndServiceOtherMembers2019-01-012019-12-310000921738penn:ContractWithCustomerLiabilityAdvancePaymentsOnGoodsAndServicesYetToB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目录

美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
 
形式10-K
(第一标记)
☑
 
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报
截至财政年度(一九二零九年十二月三十一日)
或
☐
 
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告
的过渡时期__________到 __________
委员会档案编号0-24206
宾州国家博彩公司
宾夕法尼亚州
 
23-2234473
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织)
 
(国税局雇主识别号码)
825伯克希尔大道，200套房
怀俄米辛 宾夕法尼亚州 19610
(610) 373-2400
根据该法第12(B)节登记的证券：
每一班的职称
交易符号
注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元
佩恩
纳斯达克股票市场有限责任公司
根据该法第12(G)节登记的证券：无
如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人，请勾选。是 þ不o
如果注册人不需要根据该法第13条或第15(D)条提交报告，请用复选标记标明。是o 不 þ
通过检查标记表明注册人(1)是否提交了1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在前12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)，(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的限制。是 þ不o
通过检查标记，说明注册人是否以电子方式提交了在前12个月(或要求注册人提交此类文件的较短期限)中根据条例S-T(本章第232.405节)第405条要求提交的每个交互数据文件。是 þ不o
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易所法”第12b-2条中“大型加速备案者”、“加速备案者”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速箱
☑
加速过滤器
☐
非加速滤波器
☐
小型报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。o
通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条规则所定义)。是☐不þ
截至2019年6月30日，注册人的非附属公司持有的有表决权普通股的总市值为$2.2十亿。这类总市值是参照纳斯达克全球选择市场(NASDAQGlobalSelectionMarket)2019年6月28日公布的普通股收盘价计算的。截至2020年2月21日，注册人发行的普通股数目如下：116,864,066.
以参考方式合并的文件
注册人确定的部分2020委托书预计将在注册人财政年度结束后120天内提交证券交易委员会，并以参考方式纳入本表格第III部分10-K。


宾州国家博彩公司
目录
 
页
第一部分
项目1.业务
1
第1A项.危险因素
10
第1B项未解决的工作人员意见
24
项目2.属性
25
项目3.法律程序
26
项目4.矿山安全披露
26
第二部分
第五条登记人的普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
26
项目6.选定的财务数据
27
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
28
第7A项市场风险的定量和定性披露
50
项目8.财务报表和补充数据
51
第9项.会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧
101
第9A项管制和程序
101
第9B项其他资料
103
第III部
项目10.董事、执行干事和公司治理
103
项目11.行政补偿
103
第12项某些实益拥有人的担保拥有权及管理及有关股东事宜
103
项目13.某些关系和相关交易以及董事独立性
103
项目14.主要会计师费用及服务
103
第IV部
项目15.展品、财务报表附表
103
项目16.表格10-K摘要
104
签名
 

目录

第一部分
项目1.
商业
 
概述
宾州国家游戏公司及其子公司是一家领先的、多元化的、多管辖的游戏和赛车产业以及视频游戏终端(“VGT”)业务的所有者和经理。我们目前在印第安纳州、爱荷华州、密西西比州、内华达州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的酒店提供现场体育博彩。我们通过我们的子公司Penn InteractiveVentures，LLC(“佩恩互动”)经营互动游戏(“iGming”)，该公司最近通过我们的HollywoodCasino.com游戏平台在宾夕法尼亚州开设了一家在线赌场(“iCasino”)，并与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，以便在我们的房地产投资组合中进行在线体育博彩和网络游戏市场的访问。我们的选择® 客户忠诚度计划目前有超过2000万名成员，并为这些成员提供各种福利，包括赠品和/或服务。本年度报告中关于表格10-K、对“佩恩国家”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”的引用是指宾州国家博彩公司。及其附属公司，但如述明或文意另有所指，则不在此限。
截至2019年12月31日，我们拥有、管理或拥有41属性19各州。公司运作中使用的大部分房地产资产(即土地和建筑物)均须按三重净总租约办理；其中最重要的是宾大租赁而尖峰租赁(因此，在“三重净租赁”一节，统称为“主租约“)，与游戏和休闲地产，公司。(纳斯达克市场代码：GLPI)(“GLPI”)，房地产投资信托基金(REIT)。此外，我们目前正在宾夕法尼亚州开发两家4级卫星博彩赌场：好莱坞赌场约克和好莱坞赌场摩根镇，这两家赌场预计将于2020年年底开始运营。
在2020年2月，我们结束了对巴博体育公司的投资。一家领先的数字体育、娱乐和媒体平台，根据与巴博体育和巴博体育的股东达成的股票购买协议，我们以约1.63亿美元的价格购买了大约36%的巴博体育普通股。收购价格包括约1.35亿美元现金和2800万美元的无表决权可转换优先股。此外，在交易结束三年后(或在我们选举的较早时间)，我们将把巴博体育的所有权增加到大约50%，增量投资约为6，200万美元，这与最初投资时的隐含估值相符。至于余下的巴博体育股份，我们已即时行使可行使的看涨权，而现有的巴博体育股东亦已将可行使的权利，由收盘后3年开始行使，全部是根据行使时的公平市价计算(上限为6.5亿元，而最低限额为巴博体育年化收入的2.25倍，均须作出不同调整)。我们也可以选择引进另一个合作伙伴，他将获得我们的部分巴伯体育股份。在关闭后，我们成为巴博体育的独家游戏合作伙伴长达40年，并拥有唯一的权利使用巴博体育品牌的所有我们的在线和零售体育博彩和iCasino产品。我们预计将于2020年8月推出我们的在线体育游戏应用程序BaritestSports，并预计这笔交易将促进该公司的全方位增长。
2019年5月，我们收购了位于密歇根州底特律的Greektown赌场酒店(“Greektown”)，并与Vici Properties Inc.签订了三重租约。(纽约证券交易所代码：Vici)(“Vici”)(“Vici”，并与我们的“REIT房东”GLPI合称)(“Greektown Leases”)；在2019年1月，我们收购了路易斯安那州Bossier市的Margaritaville赌场度假村(“Margaritaville”)，但须与Vici(“Margaritaville租赁”)(“Margaritaville租赁”)进行三网租赁，并与主要租约、Greektown租约和大草原租赁(按“马格利塔维尔租赁”中的定义)合二为一。“三重净租赁”(以下一节)，“三重净租赁”)。
2018年10月，该公司完成了对Pinnacle娱乐公司的收购。(“Pinnacle”)，一家领先的地区游戏运营商(“Pinnacle收购”)。在收购Pinnacle的同时，该公司将某些Pinnacle子公司的成员利益剥离给Boyd Gming Corporation(纽约证券交易所代码：BYD)，这些子公司经营着名为Americistar St.Charles、Americistar堪萨斯城、Belterra Resort和Belterra Park(统称为“被剥离的财产”)的赌场。此外，作为交易的一部分，GLPI收购了与PlainridPark赌场有关的房地产资产，并同时将这些资产租回给该公司(“PlainridPark Casino Sale-Laseback”)。与出售已转让物业及普兰里奇公园赌场背书有关，尖峰租赁公司在完成收购的同时承担了这一义务，对此进行了修正。此次收购为我们的投资组合增加了12家游戏公司。
2017年5月，我们完成了对1家公司的收购。圣大奖赌场(f/k/a Bally‘s Casino Tunica)和度假村赌场(该赌场于2019年6月停止运营)。2016年8月，我们收购了火箭速度公司(RocketSpeedInc.)，增强了我们的社交游戏产品。(“火箭速度”)，一家领先的社交赌场游戏开发商。2015年6月，我们在马萨诸塞州的普莱恩维尔开设了普兰里奇公园赌场，2015年8月，我们完成了对拉斯维加斯特罗皮卡纳的收购。九月

1
目录

2015年，我们收购了伊利诺伊州博彩业投资者有限责任公司(d/b/a草原州博彩)，这是伊利诺伊州最大的VGT路线运营商之一，该公司后来收购了四家位于伊利诺伊州的小型VGT路线运营商。
我们相信，我们的资产组合为我们提供了地理上多样化的运营现金流的好处。我们期望继续扩大我们的游戏业务，在我们现有的财产上实施和执行一项严格的资本支出计划，进行战略性的收购和投资，以及开发新的博彩业。此外，与巴博体育的合作反映了我们的战略，即从全国最大的区域游戏运营商，继续发展为零售、在线游戏和体育博彩娱乐的一流全渠道提供商。

三重净租赁
如上文所述，本公司业务中使用的大多数房地产资产均受宾大租赁或者尖峰租赁。此外，我们运作中所使用的三间博彩设施，均须以个别三重网租约为准。根据三重净额租赁，除了支付房地产资产的租赁款外，公司还必须支付下列费用：(1)所有设备维修；(2)与租赁财产和在租赁物业上经营的业务有关的所有保险；(3)对租赁财产征收的税(出租人收入税除外)；(4)租赁财产和对租赁财产进行业务所必需或适当的所有公用事业和其他服务。
委员会的下列摘要主租约 通过引用宾大租赁或者尖峰租赁(如适用的话)及其后的修订，所有修订均以参考本表格10-K的年度报告的证物的方式纳入本报告内。
宾大租赁
根据与GLPI的三重净租赁(“宾大租赁“)自2013年11月1日起，该公司租赁与19其运作中使用的游戏设施。这个宾大租赁最初的任期为15年，在相同的条款和条件下，可根据本公司的选择进行四次后续的五年续约期。如果我们选择延长宾大租赁，续期将对当时租赁的所有房地产资产生效，但须符合宾大租赁，但须受某些以驳船为基础的设施的最后更新期限的限制。
尖峰租赁
与此次收购有关，该公司与GLPI(“高峰总租赁”)签订了三重净租赁合同，最初自2016年4月28日起生效。在2018年10月15日完成收购顶峰的同时，该公司对尖峰租赁除其他外，除其他外，(1)移除美国圣查尔斯、美国堪萨斯城和贝尔特拉度假村，以及(2)增加普莱恩里奇公园赌场。依据尖峰租赁，该公司从GLPI租赁与其运营中使用的12家游戏设施相关的房地产资产。假设尖峰租赁，经修正后，最初的7.5年十-任期一年五随后，五-年更新期可由公司选择。
草甸租赁、玛格丽塔维尔租赁和希腊城镇租赁
与收购顶峰集团有关，该公司承担了用于草地跑道和赌场(“草地租赁”)运营的房地产资产的三重净租赁，最初从2016年9月9日起生效，房东是GLPI。在草甸租约的假设下，在最初的十年期中还有八年的剩余时间，接下来是三个后续的五年更新选项，然后是一个在相同条款和条件下的四年更新期权，可由公司选择。
如上文所述，在单独的收购中，该公司与Vici签订了Margaritaville租赁合同，用于Margaritaville业务的房地产资产，与Vici签订了Greektown租约，用于Greektown业务的房地产资产。Margaritaville租赁和Greektown租赁的初始期限为15年，在相同的条款和条件下，有四个后续的五年续约选项，可根据公司的选择执行。

2
目录

操作特性
下表概述了截至以下日期由我们拥有、经营或管理的财产的某些特点。2019年12月31日，按可报告部分(所有的面积和容量指标都是大致的)：
 
位置
 
房地产资产租赁或所有权结构
 
设施类型
 
游戏广场画面
 
游戏机
 
餐桌游戏 (1)
 
酒店客房
东北段(2)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国东芝加哥
东芝加哥
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
70,000
 
1,790
 
85
 
288
希腊城赌场-酒店
密歇根州底特律
 
希腊城镇租赁
 
陆基游戏
 
100,000
 
2,601
 
62
 
400
好莱坞赌场
班戈，我
 
宾大租赁
 
陆基游戏/赛车
 
31,750
 
726
 
14
 
152
查尔斯城比赛中的好莱坞赌场
查尔斯镇
 
宾大租赁
 
陆基游戏/赛车
 
115,000
 
2,292
 
74
 
153
好莱坞赌场哥伦布
哥伦布，OH
 
宾大租赁
 
陆基游戏
 
168,000
 
2,082
 
70
 
—
好莱坞赌场 (3)
罗伦斯堡
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
146,500
 
1,521
 
58
 
463
宾州国家赛马场的好莱坞赌场
格兰维尔
 
宾大租赁
 
陆基游戏/赛车
 
99,500
 
2,002
 
79
 
—
好莱坞赌场托莱多
托莱多，OH
 
宾大租赁
 
陆基游戏
 
125,000
 
2,041
 
69
 
—
好莱坞在代顿赛马场打牌
代顿，OH
 
宾大租赁
 
陆基游戏/赛车
 
33,500
 
1,045
 
—
 
—
好莱坞在马霍宁山谷赛马场打牌
英斯敦，OH
 
宾大租赁
 
陆基游戏/赛车
 
50,000
 
1,102
 
—
 
—
佩恩 (4)
宾夕法尼亚州
 
N/A
 
陆基游戏
 
N/A
 
75
 
—
 
—
草地田径场和赌场
华盛顿，PA
 
草场租赁
 
陆基游戏/赛车
 
131,000
 
2,506
 
88
 
—
普兰里奇公园赌场
马里兰州普兰维尔
 
尖峰租赁
 
陆基游戏/赛车
 
50,000
 
1,250
 
—
 
—
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
南段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1圣杰克逊赌场
图尼卡河
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
40,000
 
840
 
14
 
—
美国维克斯堡
维克斯堡
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
70,000
 
1,212
 
27
 
148
比罗西新城
比洛西湾
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
35,500
 
653
 
19
 
—
博斯尔市
洛杉矶博西尔市
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
30,000
 
726
 
16
 
187
新奥尔良新城
新奥尔良，洛杉矶
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
30,000
 
1,156
 
31
 
150
好莱坞赌场海湾沿岸
旧金山圣路易斯湾
 
宾大租赁
 
陆基游戏
 
51,000
 
926
 
20
 
291
好莱坞赌场
图尼卡河
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
54,000
 
955
 
11
 
494
巴吞鲁日
巴顿·鲁日，洛杉矶
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
71,500
 
1,406
 
49
 
205
奥伯日湖查尔斯湖
洛杉矶查尔斯湖
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
70,000
 
1,522
 
71
 
995
玛格丽塔维尔度假村赌场
洛杉矶博西尔市
 
Margaritaville租赁
 
码头博彩
 
30,000
 
1,221
 
50
 
395
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
西段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国黑鹰
黑鹰
 
尖峰租赁
 
陆基游戏
 
56,000
 
1,240
 
40
 
536
仙人掌和马术
头奖，NV
 
尖峰租赁
 
陆基游戏
 
29,000
 
754
 
24
 
416
m度假村
亨德森
 
宾大租赁
 
陆基游戏
 
96,000
 
1,089
 
40
 
390
拉斯维加斯特罗皮卡纳
拉斯维加斯，NV
 
拥有
 
陆基游戏
 
72,000
 
640
 
27
 
1,470
齐亚公园赌场
霍布斯湾
 
宾大租赁
 
陆基游戏/赛车
 
18,000
 
732
 
—
 
154
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
中西部段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国议会布拉夫(5)
理事会布拉夫斯
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
35,000
 
1,526
 
25
 
444
阿戈西赌场奥尔顿(6)
奥尔顿湖
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
23,000
 
741
 
12
 
—
阿戈西赌场河畔
河滨
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
56,000
 
1,299
 
42
 
258
好莱坞赌场Aurora
奥罗拉
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
53,000
 
1,000
 
27
 
—
好莱坞赌场
朱利埃河
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
50,000
 
1,100
 
26
 
100
堪萨斯高速公路好莱坞赌场(7)
堪萨斯城
 
拥有-合资公司
 
陆基游戏
 
95,000
 
2,000
 
41
 
—
好莱坞赌场圣路易斯
马里兰州高地
 
宾大租赁
 
码头博彩
 
120,000
 
2,017
 
63
 
502
草原州游戏 (4)
伊利诺斯州
 
N/A
 
陆基游戏
 
N/A
 
1,904
 
—
 
—
河城赌场
圣路易斯，MO
 
尖峰租赁
 
码头博彩
 
90,000
 
1,945
 
53
 
200
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

其他
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
自由跑道(8)
自由持有，新泽西州
 
拥有-合资公司
 
标准赛
 
—
 
—
 
—
 
—
雷塔马公园跑道(9)
塞尔玛角
 
无管理
 
纯种赛马
 
—
 
—
 
—
 
—
萨姆休斯敦赛马场(10)
德克萨斯州休斯顿
 
拥有-合资公司
 
纯种赛马
 
—
 
—
 
—
 
—
桑福德-奥兰多养犬俱乐部
朗伍德湖
 
拥有
 
灰狗比赛
 
—
 
—
 
—
 
—
山谷种族公园(10)
哈林根角
 
拥有-合资公司
 
灰狗比赛
 
—
 
—
 
—
 
—
 
 
 
 
 
 
 
2,395,250
 
49,637
 
1,327
 
8,791

3
目录

(1)
不包括扑克桌
(2)
我们预计好莱坞赌场，约克和好莱坞赌场摩根敦将包括在我们的东北部分。
(3)
包括168酒店和活动中心的客房距离博彩设施不到一英里。
(4)
VGT路由操作
(5)
包括284间由第三者经营并位于我们租用并转租予该第三者的土地上的房间。
(6)
这条河船是我们拥有的，不受宾大租赁.
(7)
根据与国际高速公路公司(“国际高速公路”)的合资协议
(8)
根据与格林伍德有限公司泽西公司的合资企业，该公司是格林伍德赛车公司的子公司。
(9)
根据与Retama开发公司签订的管理合同
(10)
根据与Maxxam公司的合资企业。(“Maxxam”)
东北段
美国东芝加哥距离伊利诺伊州芝加哥市中心不到25英里，为客人提供芝加哥大都会区的游戏和娱乐体验。除了游戏设施外，酒店还提供全方位服务的酒店、体育投注活动手册、健身中心、餐厅、休息室和5400平方英尺的会议和活动空间。
希腊城赌场-酒店位于密歇根州底特律的希腊小镇，是底特律-温莎地区的四家赌场酒店之一。除了老虎机、桌面游戏和扑克桌外，希腊城赌场酒店还提供30层楼高的酒店、14 000平方英尺的会议和宴会空间，以及从休闲到精致的多种餐饮选择。此外，该财产还包括一个可容纳3 400辆车的停车场。
好莱坞赌场提供游戏设施；包括老虎机、桌面游戏和扑克桌；拥有5100平方英尺会议和多用途空间的酒店；自助餐；一家休闲餐厅；一个小型娱乐舞台；以及一个四层停车场。班戈赛道毗邻该酒店，位于历史悠久的巴斯公园，包括一条半英里长的标准赛马场和一个可容纳3500名观众的12，000平方英尺的看台。
查尔斯城比赛中的好莱坞赌场距离马里兰州巴尔的摩和华盛顿特区市场仅一小时车程。除了老虎机，赌桌和扑克桌，好莱坞赌场在查尔斯镇的比赛包括一本体育书籍，为现场体育博彩。该建筑群还包括在3/4英里长、全天候照明的纯种赛马跑道上进行直播纯种赛马，其中有3，000个座位的看台、两个可供5，800辆车使用的停车场和同步投注。查尔斯城赛马餐厅的好莱坞赌场包括高档牛排餐厅、体育酒吧和娱乐休息室以及一家以亚洲为主题的餐厅。
好莱坞赌场哥伦布是一家以好莱坞为主题的赌场，配有老虎机、桌上游戏和34张扑克桌。好莱坞赌场哥伦布还包括多家食品和饮料店，一个娱乐休息室，以及4600个停车位的结构和地面停车场。
好莱坞赌场位于俄亥俄州辛辛那提以西约15英里的印第安纳州劳伦斯堡的俄亥俄河沿岸。除了老虎机、赌桌和扑克桌之外，好莱坞主题的赌场河船还包括一家酒店；一本体育书籍；餐饮选择；包括一家餐厅、酒吧、夜总会、酒吧和两家咖啡馆；以及会议空间。我们拥有并经营着一家酒店和活动中心，它是由劳伦斯堡市重建部门建造的，距离好莱坞赌场劳伦斯堡仅一英里。酒店和活动中心拥有18，000平方英尺的多用途空间和19，500平方英尺的宴会厅和会议空间。
宾州国家赛马场的好莱坞赌场位于宾夕法尼亚州哈里斯堡东北15英里处。该游戏设施还包括娱乐酒吧和休息室、体育酒吧、自助餐、高档牛排餐厅和各种休闲就餐选择，以及体育博彩和现场比赛观看区。该设施拥有充足的停车位，包括一个5层的自动停车场，可容纳2，200辆汽车，以及1，500个地面停车位，供自助餐和贴身停车场使用。该酒店包括一条1英里、全天候照明的纯种赛马跑道和一条7/8英里的草坪跑道。此外，该物业还在位于宾夕法尼亚州约克和宾夕法尼亚州兰开斯特的不同设施上提供偏离轨道的赌注(“OTW”)。
好莱坞赌场托莱多是一家以好莱坞为主题的赌场，配有老虎机、桌上游戏和19张扑克桌。好莱坞赌场托莱多还包括多家食品和饮料店，一个娱乐休息室，以及3，300个停车位的结构和地面停车场。
好莱坞在代顿赛马场打牌是一家以好莱坞为主题的地产，其特色是视频彩票终端(“VLTS”)和5/8英里长的标准赛马场。代顿赛道上的好莱坞游戏还包括各种餐厅、酒吧、1 800个停车位的地面停车场和其他便利设施。

4
目录

好莱坞在马霍宁山谷赛马场打牌是一家以好莱坞为主题的地产，其特色是超大型跑车和一英里长的纯种赛马场。马霍宁山谷赛马场的好莱坞游戏还包括各种餐厅、酒吧、地面停车场，有1，250个停车位和其他便利设施。
佩恩是我们特许的VGT路线运营商，在宾夕法尼亚州拥有15个卡车站的网络。
草地田径场和赌场位于宾夕法尼亚州华盛顿，宾夕法尼亚州匹兹堡以南约25英里处。除了游戏设施外，MeadowsRaceTrack和Casino还提供了一本体育书籍，供现场体育博彩、包括牛排餐厅、美食场和酒吧等多种就餐选择。此外，酒店还设有活动和宴会中心、同播博彩厅、马具跑道和保龄球馆。该酒店还在匹兹堡的另一家工厂提供OTW。
普兰里奇公园赌场位于马萨诸塞州普莱恩维尔95号州际公路附近的波士顿环线西南20英里处。除了提供游戏服务外，普莱恩里奇公园赌场还设有各种餐厅、酒吧、1 600个结构化和地面停车位以及其他便利设施。普莱恩里奇公园赌场还包括一个5/8英里的现场马具赛车设施和一个两层的俱乐部，用于同步播放操作、特别活动和现场观看比赛，面积为55，000平方英尺。
南段
1圣头奖赌场，距离田纳西州孟菲斯市中心最近的图尼卡区赌场配有老虎机、桌游、牛排餐厅、自助餐厅、咖啡馆、体育书籍和现场娱乐场所。
美国维克斯堡，这是密西西比州中部最大的码头赌场，位于密西西比河沿岸，密西西比州最大城市杰克逊以西约45英里。除了游戏设施外，酒店还设有一家酒店、多种餐饮设施、一家俱乐部休息室、一本体育书籍、一个现场娱乐场所以及1800平方英尺的会议和活动空间。
比罗西新城提供老虎机和桌游，自助餐，运动酒吧和烧烤，一个胖星期二，一个面条吧，一个体育书籍和一个娱乐车辆(“RV”)公园。新城比罗西还设有一个3600平方英尺的活动中心和会议室，并拥有1450个地面停车位。
博斯尔市酒店毗邻一家码头边的河船赌场，距离路易斯安那州木板路不到一英里。它还提供多种餐饮选择，从高档牛排餐厅到休闲餐厅，包括自助餐，以及1500平方英尺的会议空间。
新奥尔良新城位于密西西比河对面的西岸地区，距路易斯安那州新奥尔良的法国区约15分钟车程。除了游戏设施外，酒店还配有五层楼高的酒店、健身中心、四家餐厅、500个座位的娱乐场所，以及超过14，000平方英尺的会议空间。
好莱坞赌场海湾沿岸功能老虎机，桌面游戏，扑克桌。好莱坞海滨酒店包括一个10000平方英尺的宴会厅和9个单独的会议室，提供超过14，000平方英尺的会议空间。好莱坞赌场海湾海岸提供现场音乐会和各种娱乐活动在周末。该酒店还设有布里奇斯高尔夫球场、一本体育书籍和各种餐饮设施，包括牛排餐厅、自助餐、烧烤和俱乐部休息室以及娱乐酒吧。其他便利设施包括房车公园和礼品店、懒人河、水疗中心和游泳池小屋。
好莱坞赌场提供游戏服务、一家酒店和一个123空间的RV公园。娱乐设施包括牛排餐厅、自助餐、烧烤、娱乐休息室、高级球员俱乐部、主题酒吧、体育书籍、室内游泳池、陈列室以及宴会和会议设施。此外，好莱坞赌场图尼卡提供地面停车超过1，600个空间。
巴吞鲁日位于路易斯安那州巴吞鲁日市中心东南约10英里处。L‘Auberge Baton Rouge提供一种完全整合的赌场娱乐体验。酒店还设有一座12层楼高的酒店、一个健身中心、四个餐厅、一个音乐酒吧，以及1.3万平方英尺的会议和活动空间。
奥伯日湖查尔斯湖提供距离得克萨斯州休斯敦、得克萨斯州奥斯汀和德克萨斯州圣安东尼奥最接近的大型赌场酒店之一。该地点距休斯顿约140英里，距奥斯汀和圣安东尼奥约300英里和335英里。奥伯吉湖查尔斯湖设有六家餐厅、一座高尔夫球场、一家全面服务的水疗中心、零售购物中心、两家酒吧，以及超过2.6万平方英尺的会议和活动空间。

5
目录

玛格丽塔维尔度假村赌场是北路易斯安那州主要的游戏、住宿、餐饮和娱乐体验之一。该酒店提供一个岛屿风格的主题，包括15，000平方英尺的剧院，9，500平方英尺的会议空间和1，500个停车位。
西段
美国黑鹰位于科罗拉多州丹佛市以西约40英里的黑鹰游戏区的中心。除了游戏设施外，度假村还设有一家酒店、一家全面服务的日间水疗中心、一家健身中心、几家餐厅、一家现场娱乐酒吧、1 500个停车位，以及15 000平方英尺的会议和活动空间。
仙人掌和马术(统称，“杰克逊地产”)位于内华达州杰克波特的爱达荷州边境以南。杰克逊酒店共有两家酒店，四种餐厅选择，4，000个座位的圆形剧场，一个陈列室，一个现场娱乐休息室，以及会议和活动设施。
m度假村位于内华达州亨德森市的拉斯维加斯大道，距离拉斯维加斯大道约10英里，位于拉斯维加斯大道和圣罗斯公园路的东南角。度假村的特色是老虎机、桌游和一本体育用品。M度假村还提供一家酒店、7家餐厅和6家目的地酒吧、60 000多平方英尺的会议空间、4700个停车位结构、一个水疗和健身中心、一个TOPGOLF摇摆套房和一个100 000平方英尺的活动中心。
拉斯维加斯特罗皮卡纳, 位于内华达州拉斯维加斯的大街上，位于特罗皮卡纳大道和拉斯维加斯大道的拐角处。除游戏外，度假村还设有一家酒店、一家体育图书亭、四家服务齐全的餐厅、一家早午餐自助餐、一家美食厅、一家有1 100个座位的表演剧院、一个300人的喜剧俱乐部、超过10万平方英尺的展览和会议空间、一个5英亩的热带海滩活动区和温泉浴场，以及2100个停车位。
齐亚公园赌场包括老虎机、两家餐馆和一英里长的四分之一/纯种赛马场，从9月到12月进行现场比赛，以及全年的同步播音室。此外，齐亚公园赌场还设有一家酒店，包括六间套房、一个商务中心、健身设施和早餐场所。
中西部段
美国议会布拉夫位于密苏里河对面的奥马哈，内布拉斯加州，包括爱荷华州最大的河船。除了游戏设施外，酒店还包括一家酒店、一个健身中心、四个餐饮设施、一个体育酒吧以及5000平方英尺的会议和会议空间。
阿戈西赌场奥尔顿位于密西西比河上的奥尔顿，伊利诺斯州，约20英里的市中心，圣路易斯。阿戈西赌场奥尔顿是一艘三层的河船，配备有老虎机和桌面游戏。阿戈西赌场奥尔顿包括一个娱乐展馆和一个大型自助餐场馆、一家餐厅、一家熟食店和一个475个座位的主展厅。该设施还包括有1 350个停车位的地面停车场。
阿戈西赌场河畔位于密苏里河上，距堪萨斯城市区约五英里。除了游戏设施外，这个以地中海为主题的酒店还配有9层楼高的酒店、水疗中心、包括自助餐区、牛排餐厅、熟食店、咖啡吧、墨西哥餐厅、贵宾休息室和体育/娱乐休息室在内的娱乐设施，以及19 000平方英尺的宴会/会议设施。Argosy Casino Riverside也有3，000辆车的停车位，其中包括一个1，250个停车位。
好莱坞赌场Aurora位于伊利诺伊州奥罗拉，伊利诺伊州第二大城市，位于芝加哥以西约35英里处。这个单层码头赌场为客人提供游戏设施，包括扑克房。该设施包括带私人餐厅的牛排餐厅、为高级玩家提供的VIP休息室、带视频扑克的赌场酒吧、自助餐和熟食店。好莱坞赌场Aurora也有一个地面停车场，两个有1 500个停车位的停车场和一个礼品店。
好莱坞赌场位于伊利诺斯州朱利埃的德斯普莱恩斯河上，距芝加哥西南约40英里。这个以驳船为基础的赌场为客人提供两级赌博经验，以及熟食店和贵宾休息室。陆基馆包括一个牛排馆，一个自助餐和一个运动酒吧。该建筑群还包括一家酒店、4600平方英尺的会议空间、一个1，100个停车位、拥有1，500个停车位的地面停车场和一个80人空间的RV公园。
堪萨斯高速公路好莱坞赌场，我们与国际高速公路50%的合资企业，特色老虎机，桌上游戏和扑克桌。堪萨斯高速公路的好莱坞赌场提供各种餐饮和娱乐设施、会议室和1250个停车位结构。

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好莱坞赌场圣路易斯位于密苏里州附近的密苏里河，紧邻70号州际公路，在密苏里州圣路易斯市中心西北约22英里处。该设施包括老虎机、桌面游戏、扑克桌、一家酒店、9个餐饮和娱乐场所，以及有4600个停车位的结构化和地面停车场。
草原州游戏是我们在伊利诺伊州的特许VGT路线运营商，横跨伊利诺伊州七个不同地理区域的400多家酒吧和(或)零售博彩机构。
河城赌场位于密苏里州圣路易斯大区，位于密西西比河和密苏里州南部圣路易斯社区的佩雷斯河汇合处的南面。里弗城赌场有一家酒店、多家餐厅、一个娱乐休息室和超过10，000平方英尺的会议空间。
其他
自由跑道。通过我们在彭伍德赛车公司的合资企业。(“彭伍德”)，我们拥有自由人跑道50%的股份。该酒店拥有一条半英里长的标准跑道和一个11.8万平方英尺的看台。此外，通过我们的彭伍德合资公司，我们拥有新泽西州Toms River租赁OTW的50%股份，并在新泽西州Gloucester镇建造了另一个OTW。
雷塔马公园赛马场。我们与得克萨斯州塞尔马市的地方政府公司retama Development Corporation(“rdc”)签订了管理合同，以管理retama公园跑道的日常运营。此外，我们拥有1.0%在Retama名义控股公司的股权中，LLC持有用于经营Retama公园跑道的赛车执照的名义权益。此外，我们拥有PinnacleRetama Partners，LLC(“PRP”)75.5%的股权，该公司拥有未来在德克萨斯州根据现有赛车牌照进行游戏可能产生的权责。
山姆休斯敦赛马公园和山谷种族公园。我们与Maxxam的合资企业拥有和经营山姆休斯敦赛车公园和山谷种族公园，并持有许可在德克萨斯州曼诺，就在奥斯汀郊外的一条赛道。萨姆休斯敦赛马公园位于休斯敦市中心西北15英里的中部8号，举办纯种赛马和四分之一赛马，并提供每日同步播放业务，并全年举办各种特别活动、私人聚会和会议、音乐会和全国巡回演出。山谷种族公园拥有91，000平方英尺的地产面积，作为一种赛马和同步播放设施。
桑福德-奥兰多养犬俱乐部。桑福德-奥兰多犬俱乐部是一个1/4英里长的灰狗俱乐部。该设施可容纳6 500名顾客，可容纳4 000人，地面停车场可供2 500辆车辆使用。该设施进行全年的灰狗比赛和灰狗，纯种和马具比赛模拟.
佩恩互动
佩恩互动是我们的游戏部门，它最近通过我们的HollywoodCasino.com游戏平台在宾夕法尼亚州推出了一个iCasino，包括绝对游戏LLC(“绝对游戏”)的运营，它是社交宾果游戏的开发者和运营商。此外，佩恩互动最近与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，在我们的资产组合中进行在线体育博彩和iGAMM市场访问。根据这些协议，这些体育博彩运营商已开始在印第安纳州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州开展业务。佩恩互动还经营我们的内部品牌零售体育书籍，目前位于印第安纳，爱荷华州，密西西比州，宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州。我们期望在科罗拉多州、伊利诺伊州和密歇根州的房产中，一旦我们获得所有必要的监管批准，就会开设零售体育书籍。

商标
我们拥有在美国专利和商标局(“USPTO”)注册的一些商标和服务商标，包括但不限于“Americistar”®“，”Argosy®，“繁荣之城”®,”“希腊城®“好莱坞赌场”®“好莱坞游戏”®“好莱坞扑克”®，“L‘Auberge”®“，”M度假村®“，”和“我的选择”®，“除其他商标外。我们相信我们对我们的商标的权利是稳固的，并且对我们的财产具有竞争价值.我们也有一些商标申请正在等待USPTO。
除其他外，我们与第三方签订了使用“Margaritaville”的许可协议。®“商标与Margaritaville在路易斯安那州Bossier市的业务有关。当我们于2020年2月与巴博体育达成交易后，我们拥有唯一的权利在我们所有的在线和零售体育博彩和iCasino产品中使用巴博体育品牌。此外，在符合某些条款、条件和限制的情况下，我们拥有使用“特罗皮卡纳拉斯维加斯”的专属权利。®“在我们特罗皮卡纳拉斯维加斯酒店50英里的范围内还有其他一些商标。

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竞争
博彩业的特点是，大量参与者在实体地点和/或通过在线或移动平台开展业务，其中包括目的地赌场、河船赌场、码头旁赌场、陆基赌场、视频彩票、iGming、体育博彩、某些州(如伊利诺斯州)的博彩、在某些州(如路易斯安那州和宾夕法尼亚州)的卡车站机构进行赌博；在某些州(如阿肯色州、肯塔基州和维吉尼亚州)的历史赛马；不位于赌场的彩票和扑克机；幻想运动；美国本土博彩和其他形式的游戏。 从更广泛的意义上讲，我们的游戏业务面临着各种休闲娱乐活动的竞争，包括购物、体育活动、电视和电影、音乐会和旅游。合法游戏目前允许在美国各地以各种形式存在，并在为美国和加拿大的某些美洲土著人的利益而被托管的各种土地上进行。其他司法管辖区，包括与我们目前拥有财产的州相邻的州，最近已使博彩合法化、实施和扩大。此外，现有的博彩业管辖区可以颁发更多的游戏许可证，或允许扩大或转移现有的游戏业务(包括VGT、技能游戏、体育博彩和iGming)。竞争将在“项目1A。危险因素，“这份表格10-K的年度报告，以及有关竞争对我们的营运结果及现金流量的影响的讨论，载列于项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，本年报表格10-K。

政府规制与博弈问题
博彩业和赛车业受到高度管制，我们必须维持我们的许可证和支付游戏税，以继续我们的业务。我们的每一项财产都受到其所在地的法律、规则和条例的广泛管制。这些法律、法规一般涉及博彩业的所有者、经营者和有经济利益的人的责任、财务稳定性和性质。在一个法域违反法律或条例可能导致在其他法域采取纪律行动。有关我们所受的法规及规例的更详细描述，请参阅展览品99.1，“政府规例的描述”本年度报告表10-K，在此以参考方式纳入.
我们的业务受各种联邦、州和地方法律法规以及游戏法规的约束。这些法律和条例包括但不限于有关酒精饮料、环境问题、雇员、保健、货币交易、税收、分区和建筑法规以及营销和广告的限制和条件。这类法律和条例今后可能会发生变化或作出不同的解释，或颁布新的法律和条例。实质性的变化、新的法律或条例，或法院或政府当局在解释上的重大差异，都可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生不利影响。
有关执行主任的资料
担任我们执行干事的人员及其在我们的职位如下：
名字
 
年龄
 
在公司的职位
杰伊·斯诺登
 
43
 
总裁兼首席执行官
威廉·J·费尔
 
57
 
执行副总裁兼首席财务官
卡尔·索托桑蒂
 
55
 
执行副总裁、总法律顾问和秘书
杰伊·斯诺登。2019年8月，斯诺登被任命为董事会成员，并于2020年1月成为我们的总裁兼首席执行官。斯诺登于2011年10月以区域运营高级副总裁的身份加入该公司，于2014年1月成为我们的首席运营官，并于2017年3月至2019年12月担任我们的总裁兼首席运营官，负责监督我们所有的运营业务，以及人力资源、营销和信息技术。在加入我们之前，斯诺登曾在新泽西州大西洋城担任凯撒和哈拉的高级副总裁兼总经理，在此之前，斯诺登曾在密苏里州圣路易斯、加利福尼亚州圣迭戈和内华达州拉斯维加斯担任过各种领导职务。
威廉·J·费尔。费尔先生于2014年1月加入我们，担任高级副总裁和首席发展官，并于2017年1月成为我们的执行副总裁和首席财务官。在此之前，费尔曾在环球影城和迪斯尼发展公司担任发展领导职务。最近，费尔先生是美国滑雪公司的总裁兼首席执行官，他在那里监督了十个滑雪山庄，其中包括滑雪业务、九家旅馆、共管公寓业务、食品和饮料业务、零售和租赁业务、房地产经纪和开发。费尔先生将继续担任我们的执行副总裁和首席财务官，直到2020年3月3日。

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卡尔·索托桑蒂。阿莫西·索托桑蒂先生目前是我们的执行副总裁、总顾问和秘书。2014年2月，苏托桑提先生被任命为高级副总裁和总法律顾问，并于2014年11月成为秘书。在此之前，索托桑蒂先生自2003年起担任副总统、副总法律顾问。在加入我们之前，索托桑蒂先生曾在桑切斯计算机公司公开交易公司担任总法律顾问五年。并对所有法律、合规和知识产权事务进行监督。1994年至1998年期间，索托桑蒂先生是一家公开交易的电信公司-Salient 3 Communications，Inc.的助理总法律顾问。阿莫克·索托桑蒂先生于1989年在费城施纳德律师事务所、哈里森律师事务所、西格尔律师事务所和刘易斯律师事务所开始他的法律职业生涯。

雇员与劳资关系
截至2019年12月31日我们有大约28，300名全职和兼职员工.截至2019年12月31日我们有31项集体谈判协议，涉及约5，900名雇员。7项集体谈判协议定于2020年到期，我们目前正在重新谈判3项于2019年到期的集体谈判协议。尽管我们认为我们有良好的雇员关系，但我们无法保证能够延长或签订替代协议。如果我们能够延长或签订替代协议，就无法保证这些条款是否与现有协议具有可比性。

可得信息
1982年，我们在宾夕法尼亚州注册为PNRC公司，1994年，我们成为一家上市公司。欲了解更多有关我们的信息，请访问我们的网站www.pngaming.com。我们的网站内容不属于本年度报告的表格10-K。我们向美国证券交易委员会(“SEC”)提交的电子文件(包括10-K表格的所有年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告，以及对这些报告的任何修改)，包括证物在内，在我们以电子方式提交或提供给证券交易委员会后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供。我们的档案也可通过证券交易委员会维护的数据库获得www.sec.gov.

关于前瞻性声明的重要因素
本文件包括1933年“证券法”第27A条(经修订)及1934年“证券交易法”第21E条(经修订)所指的“前瞻性陈述”。这些声明包含在整个文件中，包括“项目1A。危险因素，“并与我们的商业策略，我们的前景和我们的财务状况有关。这些表述可以通过使用前瞻性术语来识别，如“预期”、“相信”、“估计”、“项目”、“打算”、“计划”、“寻求”、“可能”、“将”、“应”或“预期”或这些或类似词语的负面或其他变体，或讨论未来事件、战略或风险和不确定性。具体而言，前瞻性声明除其他外可包括：我们对未来财务状况和经营结果的期望，包括我们减少债务的能力；对我们的财产、我们的开发项目或我们的iGAMING倡议的期望，包括我们宾夕法尼亚州第4类赌场项目的预期开放；计划中的资本支出对我们经营结果的时间、成本和预期影响；我们对开发互动游戏技术的期望；我们对竞争影响的期望；我们对收购、潜在资产剥离和发展机会的期望，以及与我们已经收购或可能收购的任何公司的整合和协同增效；我们保持对现有业务的监管批准并为我们的新业务和合作伙伴获得监管批准的能力；我们对在线体育博彩、iGAMM和零售体育书籍中的竞争影响的期望，以及这一业务线对我们现有业务的潜在影响；巴博体育投资的潜在利益和挑战，包括该公司的在线和零售体育博彩和赌场产品带来的好处，以及与Bar迭体育的交易的预期财务回报；我们的合作伙伴在网络体育博彩中的表现, 游戏和零售/移动体育书籍，包括与任何新业务相关的风险、联邦、州或地方各级对在线体育博彩、iGAMING和零售体育书籍的监管、立法、行政或司法决定的行动，以及任何此类行动的影响；以及我们对经济和消费者状况的期望。因此，实际结果可能与预期大不相同。
虽然我们相信我们的期望是基于我们对业务的认识范围内的合理假设，但我们不能保证实际的结果不会与我们的预期有很大的不同。可能导致实际结果与预期不同的有意义的因素包括但不限于与以下方面有关的风险：财务指导中包含的假设；我们的运营团队驱动收入和利润率的能力；来自其他游戏和娱乐业务的重大竞争的影响；我们获得拥有、开发和(或)经营我们的房产所需的及时监管批准的能力，或完成我们计划的收购或项目的其他拖延、批准或障碍、建筑因素，包括延误和增加的成本；州、联邦或地方立法(包括公民投票)的通过，这将扩大、限制、进一步征税、防止或影响在或邻近地区的业务。

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适用于我们做生意或寻求做生意的管辖区(例如禁止在我们的任何物业吸烟，或颁发接近我们财产的额外博彩许可证，如最近伊利诺斯州和宾夕法尼亚州的立法所发生的那样)；地方和国家经济、信贷、资本市场、住房和能源状况对整个经济，特别是对博彩业和食宿业的影响；我们的竞争者(商业和部落)的活动以及新竞争者的迅速出现(传统、互联网、社会、基于抽奖和VGTS的酒吧和卡车站)；追求这些机会所涉及的成本和风险，以及我们完成收购或开发这些机会并从这些机会中获得预期回报的能力；我们对资本持续供应和成本的期望；天气的影响，包括洪水、飓风和龙卷风；未能维护我们的信息技术基础设施的完整性和保护我们的业务、雇员和客户数据的风险(特别是随着我们的iGming部门的增长)；对于我们的iGming和体育博彩努力，来自其他公司对在线体育博彩、iGming和零售体育书籍的重大竞争的影响；该公司可能无法实现与巴顿体育交易有关的预期财务回报；我们获得拥有、开发和/或经营体育书籍所需的及时监管批准的能力可能会被推迟，推出在线博彩、iGAMING和零售体育书籍可能会遇到障碍和成本增加，包括延误、成本增加、知识产权以及法律和监管方面的挑战，以及我们成功开发吸引和留住大量参与者的创新产品的能力，以增加我们的收入和收入。, 我们建立关键伙伴关系的能力、产生有意义的回报的能力以及任何新企业固有的风险；通过州、联邦或地方立法(包括全民投票)，扩大、限制、进一步征税、防止或对我们所做或寻求做生意的管辖区内或邻近地区的业务产生负面影响；关于我们提议的宾夕法尼亚州约克和伯克县第4类赌场，与建设有关的风险，以及我们实现预期预算、时间表和投资回报的能力，包括宾州联邦其他博彩设施的最终地点；以及实现此类收购所产生的预期财务业绩和协同作用的能力、对业务或雇员关系的潜在不良反应或变化，包括交易产生的不良反应或变化；以及其中包括的其他因素。“项目1A。危险因素，“本年报以表格10-K或在我们向美国证券交易委员会提交的文件中讨论。
所有后续的书面和口头前瞻性陈述，可归因于我们或代表我们的人是明确的资格，在他们的全部警告声明，包括在本文件。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。鉴于这些风险、不确定性和假设，本文件中讨论的前瞻性事件可能不会发生。

项目1A。
危险因素
与我们业务有关的风险
我们面临着来自其他游戏和娱乐业务的重大竞争。
博彩业的特点是，大量参与者在实体地点和/或通过在线或移动平台开展业务，其中包括目的地赌场、河船赌场、码头旁赌场、陆基赌场、视频彩票、iGming、体育博彩、某些州(如伊利诺斯州)的博彩、在某些州(如路易斯安那州和宾夕法尼亚州)的卡车站机构进行赌博；在某些州(如阿肯色州、肯塔基州和维吉尼亚州)的历史赛马；不位于赌场的彩票和扑克机；幻想运动；美国本土博彩和其他形式的游戏。此外，来自互联网彩票、抽奖、非法老虎机和技能游戏、奇幻体育、互联网或基于移动的游戏平台的竞争，让他们的客户可以在各种各样的体育赛事上下注和/或在家中或非赌场环境中玩拉斯维加斯式的赌场游戏，这可能会转移顾客对我们财产的兴趣，从而对我们的财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。目前，有一些提案将互联网扑克、体育博彩和其他种类的游戏合法化，在许多州。几个州，如特拉华州、密西西比州、新泽西州、内华达州和宾夕法尼亚州，已经颁布了立法，授权州内的iGAMING和iGAMING业务已经在这些州开始。此外，最近在印第安纳州、爱荷华州、密西西比州、新泽西州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州等州的体育博彩活动有所扩大，因为各州已通过立法，将赌场内的体育博彩合法化。在其他司法管辖区(包括受监管和不受监管的地区)扩大陆上和iGAMM业务，可能会进一步与我们的传统和iGAMING业务竞争，这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
从更广泛的意义上讲，我们的游戏业务面临着各种休闲娱乐活动的竞争，包括购物、体育活动、电视和电影、音乐会和旅游。合法游戏目前允许在美国各地以各种形式存在，并在为美国和加拿大的某些美洲土著人的利益而被托管的各种土地上进行。其他司法管辖区，包括与我们目前拥有财产的州相邻的州，最近已使博彩合法化、实施和扩大。此外，现有的博彩管辖区可授予额外的博彩服务。

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许可或允许现有游戏业务(包括VGT、技能游戏、体育博彩和iGming)的扩展或迁移。选民和州立法机构可能寻求补充州政府的传统税收来源，在我们经营的州或邻近或邻近我们现有财产的州授权或扩大博彩活动。其他人的新的、搬迁的或扩大的业务可能会增加对我们的游戏业务的竞争，并可能对我们产生实质性的不利影响。
在我们经营的市场上，我们面临着激烈的竞争。
在我们经营的大部分市场，游戏竞争非常激烈。最近，由于现有市场参与者升级或扩大物业、新的博彩参与者进入市场或修改法例，容许更多形式的博彩活动，本港的市场出现额外的重大竞争。随着竞争财产和新市场的开放，我们的经营结果可能会受到负面影响。例如，最近马萨诸塞州西部米高梅斯普林菲尔德酒店于2018年8月开业；蒂弗顿赌场酒店于2018年9月在罗德岛州蒂弗顿开业；波士顿港于2019年6月在马萨诸塞州东部开业；罗德岛林肯双河赌场新酒店大楼于2018年10月开业；这对我们的PlainridPark赌场产生了负面影响。此外，内布拉斯加州一家新的部落赌场于2018年11月开业，该赌场与美国议会布拉夫斯(Americistar Council Bluffs)竞争。2019年5月，弗吉尼亚州推出了历史悠久的赛车机，这对我们位于查尔斯城(Charles Town)的好莱坞赌场产生了影响。在马萨诸塞州的陶顿还有另一个新的部落赌场的可能性(在一项有利于陶顿房产所有者的司法裁决之后，这座赌场的建设目前被搁置，他们声称联邦政府错误地把保留地放在了MashpeyWampanoag部落的信托之下)。
好莱坞赌场Aurora、好莱坞赌场Joliet和Americistar East Chicago也受到了VGTS在伊利诺伊州许多地方的扩散的负面影响，这些地点就在我们的业务附近，以及伊利诺伊州内扩大的陆基赌场。此外，我们在某些市场的直接竞争对手可能拥有优越的设备和/或操作条件。宾夕法尼亚州还在2017年10月颁布了一项立法，大幅扩大该州的博彩业，导致宾州国家赛车场的好莱坞赌场、马霍宁山谷赛马林赛马场(Mahoning Valley Race Course)的好莱坞博彩业以及草地田径场和赌场的竞争加剧。此外，印第安纳州的立法者通过了一项法案，允许在印第安纳州加里新建赌场，这将为美国东部芝加哥提供更近距离的竞争。我们期望我们所参与的每一个现有或未来的市场都具有高度的竞争力。
我们在整合和管理我们最近获得、发展或收购的财产或其他举措时可能会遇到干扰和其他困难。
我们期望继续寻求扩张机会，并定期评估收购和开发新物业的机会。这类评估可能包括在执行保密协议后与潜在的收购候选人讨论和审查机密信息，其中一些可能对我们的规模具有潜在的重大意义。
在管理和整合我们扩大或合并的业务以及我们可能开发或收购的任何其他财产方面，我们可能面临重大挑战，特别是在新的竞争性市场，如2019年5月收购Greektown进入密歇根市场。整合我们可能开发或收购的更重要的资产(如Margaritaville和Greektown)将需要投入管理资源，这可能暂时转移我们日常业务的注意力。此外，开发和集成可能需要的新信息技术系统成本高昂，而且耗费时间。合并我们可能获得的财产的过程也可能中断这些企业的活动，这可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大的不利影响。此外，新房地产的开发可能涉及建筑、当地反对、监管、法律和竞争风险以及合伙交易对这些发展机会带来的风险。特别是，在我们与合资伙伴合作的项目中，如果我们不能与这些伙伴达成协议，或者如果我们的关系以其他方式恶化，我们可能面临大幅增加的成本和延误。当地反对派可能会推迟或增加项目的预期成本。许多同样的风险也适用于我们的iGAMM计划。最后，鉴于这类有限许可机会的竞争性质，诉讼是可能的。
管理新的财产，特别是在新的地理区域和业务线，可能需要我们增加我们的管理资源，或转移我们当前管理层的注意力。我们不能向您保证，我们将能够有效地管理合并的业务，或实现我们的收购或开发项目的任何预期利益。我们也不能向您保证，如果收购完成，被收购的业务将产生符合我们的期望的回报。
我们在任何可能完善的收购方面能否实现我们的目标，可能在很大程度上取决于我们是否有能力留住这类收购候选人的高级财产管理团队。如果，对任何

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原因是，在这样的收购之后，我们无法留住这些管理团队，或者如果我们不能吸引到新的有能力的高管，我们在完成这些收购后的业务可能会受到重大的不利影响。
上述部分或全部事件的发生可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响。
如果我们进行另一次收购，我们可能会面临风险，因为我们有能力获得完成收购所需的监管批准，或者在完成收购过程中遇到其他延误或障碍。
我们的增长在一定程度上是由于收购了现有的游戏、赛车和开发资产，以及我们的iGAMING计划。除了标准的收盘价外，我们的收购往往以获得监管批准和其他障碍为条件，这些障碍会造成不确定性，并可能增加成本。这种拖延可能大大减少这种收购给我们带来的好处，并可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响。
在开设新的或升级的游戏产业之前，我们面临着许多挑战。
我们不能保证，当我们尝试开放新的或升级的游戏物业或推出新的iGAMING频道时，由于规管架构、建设、发牌程序、立法行动和诉讼的发展所固有的不明朗因素，我们会满足开放这些物业的预期时间表。在开设新的或升级的财产方面的拖延可能导致费用增加和在获得预期收入方面出现延误，并可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响。
我们必须利用业务的大部分现金流量，根据三倍净租约支付租金，这可能会对我们为业务和增长提供资金的能力产生不利影响，并限制我们对竞争性和经济变化作出反应的能力。
我们必须利用我们业务中的大部分现金流，按照和遵守我们与GLPI的总租赁、与GLPI的Meadways租赁、以及我们与Vici的Margaritaville租赁和Greektown租赁(以前定义为“三重网租赁”)的条款和条件来支付我们的租金。由于这些承诺，我们为自己的业务或发展项目提供资金、筹集资金、进行收购和以其他方式应对竞争性和经济变化的能力可能受到不利影响。例如，我们根据三重净租约承担的义务可能：
•
使我们更难以履行有关债务的义务，并获得更多的债务；
•
使我们更容易受到一般或区域不利的经济和工业状况或业务下滑的影响；
•
要求我们将业务现金流量的很大一部分用于租赁付款，从而减少可用于周转资本、资本支出和其他一般公司用途的现金流量；
•
限制我们在规划业务和我们所经营的行业的变化或对其作出反应方面的灵活性；以及
•
限制我们的能力，以筹集资金，进行收购，剥离和从事其他重大交易。
上述任何因素都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。
我们的大部分设施都是租赁的，可能会遇到与租赁财产有关的风险，包括与租约终止、租赁延期、收费有关的风险，以及我们与REIT业主的关系，这些都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流产生重大不利影响。
我们根据三重网租约租赁了34个设施。“三重租契”规定，我们的租契业主可因多项理由而终止每一份租契，包括在适用的补救期内，任何租金、税款或其他付款义务的拖欠，或租约内任何其他契诺或协议的违反。终止我们的任何三重净租约可能导致我们的债务协议违约，并可能对我们的财务状况、经营结果和现金流产生重大不利影响。此外，作为承租人，我们并不完全控制我们运作的土地和改善措施，而我们根据三重租契租用的业主可能会采取某些行动，破坏我们在我们无法控制的三重网租约下租用的设施的权利。如果我们的其中一个业主选择永久或在相当长一段时间内中断我们的使用，我们的资产价值就会受到损害，我们的业务也会受到不利影响。我们也无法保证今后能够履行三重净租约规定的义务。此外，如果我们的房东有财务，经营，监管

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或其他挑战，我们无法保证业主能够履行其与我们签订的协议所规定的义务。
根据三重净额租赁，除租金外，我们还必须支付下列费用：(1)所有设施维修；(2)与租赁财产和经营租赁财产业务有关的所有保险；(3)对租赁财产征收的税(出租人收入税除外)；(4)租赁财产所需或适当的所有公用事业和其他服务，以及在租赁财产上经营的业务。我们有责任承担上一句所述的费用，尽管以这些费用换取的许多利益应由业主作为有关设施的业主承担。此外，如果我们租用的一些设施被证明是无利可图的，即使我们决定从这些地点撤出，我们仍有义务支付租金和三重净额租约下的其他义务。我们可能会招致与关闭这些设施有关的特别费用，包括租约终止费用、减值费用和其他特别费用，这些费用将减少我们的净收入，并可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响。
由于经济衰退，我们可能面临可自由支配的消费开支减少的情况。
我们的净收入在很大程度上取决于客户在我们管理的房产上的数量和支出水平，因此，我们的业务在过去受到了经济衰退的不利影响。可自由支配的消费支出由于一般经济条件的削弱而减少，例如，但不限于衰退、高失业率、较高的所得税、消费者信心水平低、住房市场疲软、文化和人口变化、燃料或其他运输成本高企以及股票市场波动加剧等令人失望的复苏，这些都可能对我们的收入和经营现金流产生不利影响。
我们面临着博彩业当局的广泛监管，这可能会对我们产生实质性的不利影响。
作为赌场博彩、在线博彩、体育博彩、视频彩票、VGTS和Pari-mutuel投注业务的所有者和管理者，我们受到国家和地方的广泛监管。这些监管当局拥有广泛的酌处权，并可基于适用的立法、规则和条例所述的任何理由，限制、暂停、不延长或吊销经营博彩业务的许可证或注册，或阻止我们持有我们任何一家博彩子公司的证券，或阻止另一人持有我们的股权。与我们所经营的地区内的所有博彩经营者一样，我们必须定期申请延长我们的游戏牌照或注册，并须符合我们的某些董事、高级人员和雇员的适当资格。我们不能向你保证，我们将能够获得这样的延期或批准。管理当局对我们的业务有投入，例如，操作时间、设施的位置或搬迁、以及机器的数量和类型。监管机构还可以对我们的资产、我们子公司的资产或参与违反博彩法规的人处以巨额罚款或没收。任何这些事件都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。
我们已证明适合获得并已获得所有政府许可证，注册，许可证和批准，我们经营我们现有的游戏和Pari-mutuel财产。我们不能保证我们能够保留现有的许可证或证明是否适合获得任何新的许可证、注册、许可证或批准。此外，在一个法域丧失许可证可能会导致许可证的丧失，或影响我们在另一个法域获得许可证的资格。随着我们将博彩业务扩展到现有的司法管辖区或新的地区，我们可能需要满足额外的适用性要求，并从这些管辖区的博彩业当局获得额外的许可证、注册、许可和批准。审批过程可能费时费力，我们也无法确定我们是否会成功。此外，这一风险与我们的iGAMM计划特别相关，因为这一领域的法规还没有完全制定或建立起来。
美国的博彩机构通常可以要求我们的证券的任何受益所有者提交一份申请，以确定是否合适。如果博彩机构要求我们的证券的记录或实益所有人提交一份适合性申请，该所有者通常必须在30天内或在博彩当局规定的更早时间内申请一份适当性调查结果。博彩业管理局有权调查这样一个所有者的适用性，并且必须支付调查的所有费用。如果业主被发现不合适，则法律可能要求所有者处置我们的证券。
我们的董事、官员、关键员工和合资伙伴也必须符合某些国家监管机构的批准标准。如果国家博彩监管机构发现某人担任此类职位或合资伙伴不合适，我们将被要求切断与该人或合资伙伴的关系。国家监管机构可对我们的董事、高级人员、主要雇员或合资伙伴的行为或协会进行调查，以确保符合适用的标准。

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我们参与的某些证券和其他交易的公开和私人发行也需要一些国家监管机构的批准。
我们的业务法例和规管的改变，可能会对我们的财务状况、经营结果和现金流量造成不利影响。
在我们或将来可能拥有博彩业务的任何管辖区内，关于游戏活动的进行和博彩公司的义务的规定可能会发生变化，并可能对我们的业务运作方式造成额外的经营、财务、竞争或其他负担。
特别是，管辖新游戏活动的某些法律领域，如适用于iGming和体育博彩的联邦和州法律，都是新的或根据新兴技术发展起来的。新的和发展中的法律领域可能会受到负责执行这些法律的政府机构的解释。在某些情况下，政府机构可以以一种方式解释法规或条例，然后在以后重新考虑其解释。不能保证政府机构将始终如一、可预测地或有利地解释或执行新的或发展中的法律领域。此外，禁止、限制或增加商业负担的立法可能会在博彩业合法化的州实施。此外，立法局议员和特别利益团体亦不时提出法例，扩大、限制或防止博彩活动，或在其他方面对我们在其管辖范围内的运作造成不利影响。任何博彩业的扩张、限制或禁止我们的游戏经营或颁布其他不利的法规改变，都可能对我们的经营结果产生重大的不利影响。例如，2019年1月，美国司法部(“司法部”)的法律顾问就1961年“州际电线法”(“电线法”)发表了一项法律意见，其中指出，“电线法”禁止任何形式的网上赌博，如果它跨越州界线，并推翻了2011年司法部的法律意见，其中规定“电线法”只适用于州际体育博彩。司法部2019年法律意见的有效性和司法部对“电线法”的相互矛盾的解释，目前正在进行诉讼。
州和地方的吸烟限制已经并可能继续对我们的业务产生负面影响。
多个州及地方司法管辖区已制定或实施不同形式的法例，禁止在公众地方内吸烟，包括我们所经营的几个司法管辖区。我们相信吸烟限制对业务量有很大的影响。
例如，2018年11月，圣路易斯县的选民通过了投票公投，要求好莱坞赌场、圣路易斯和河城赌场至少50%的赌场不吸烟。吸烟限制对我们在圣路易斯县赌场的财务状况、经营结果和现金流产生了不利影响。此外，2017年8月，东巴吞鲁日市议会批准了一项赌场和酒吧的禁烟令，并于2018年6月生效。这项禁烟令已经并将继续对我们在L‘Auberge Baton Rouge的业务产生不利影响。
在宾夕法尼亚州，我们目前只允许在我们的草地赛马场、宾州国家赛马场酒店的赌场和好莱坞赌场的50%的赌场地板上吸烟；所有其他室内区域都禁止吸烟。此外，2012年7月，印第安纳州的一项州法规生效，规定在特定企业、建筑、公共场所和其他指定地点实行全州范围的禁烟令。该法令明确规定，印第安纳州的河船赌场和所有其他赌场不受禁烟令的限制。然而，该法规允许地方政府颁布一项比州法规更严格的禁烟令，并保留自该法规生效之日起存在的任何限制性更强的地方立法。到目前为止，我们在东芝加哥和印第安纳州劳伦斯堡的房产不受任何地方立法的约束。
如果在我们经营或寻求经商的司法管辖区内实施额外的吸烟限制，我们的财务状况、经营结果和现金流可能会受到不利影响。
实质性增加我们的税收或采用新的税收可能对我们未来的财务结果产生重大的不利影响。
我们认为，巨额收入的前景是法域允许游戏合法化的主要原因之一。因此，除正常的联邦、州和地方所得税外，博彩公司通常还要缴纳大量的税收和费用，而且这种税和费用随时都会增加。我们为我们的业务支付大量的税款和费用。联邦、州、地方和省级立法人员和官员不时提出修改税法或此类法律的执行情况，从而影响到博彩业。此外，不断恶化的经济状况可能会加强州和地方政府的努力，通过增加博彩税、财产税和(或)批准每一家赌场都要缴纳新的许可费来增加收入。无法确定

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这类法律或此类法律的执行方面发生变化的可能性。如果采用这种改变，可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响。目前或预计有大量预算赤字的州和地方政府，使得目前允许赌博的政府更有可能寻求通过新的或增加的博彩税和(或)财产税来资助这种赤字，而经济状况的恶化可能会加强这些努力。任何实质性的增加，或采取额外的税收或费用，都可能对我们未来的财务业绩产生重大的不利影响，特别是考虑到我们已支付了大量的固定租金。
在我们经营的博彩业领域，州和地方政府根据赌场的收入和经营情况，从税收中筹集可观的收入。我们还缴纳财产税、入场税、入住税、销售税和使用税、工资税、特许经营权税和所得税。我们的盈利能力取决于产生足够的收入来支付博彩税和其他主要可变的支出，如工资和营销，以及基本固定的费用，例如支付给房东的租金、财产税和利息费用。各州和地方政府不时增加博彩税，这种增加会显著影响博彩业的盈利能力。例如，2017年10月，宾夕法尼亚州增加了博彩税，这对我们在宾夕法尼亚州的房产产生了不利影响。
我们不能向你们保证，在我们的管辖范围内的政府，或者联邦政府，不会颁布提高博彩业税率的立法。全球经济压力减少了州政府从传统税收来源获得的收入，这可能导致州立法机构或联邦政府更倾向于提高博彩税率。
我们必须遵守广泛的非游戏法律法规.
此外，我们亦须遵守多项其他规则及规例，包括分区、环境、建筑及土地用途方面的法律及规例，以规管饮用含酒精饮品。如果我们不遵守这些法律，就会对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。我们还处理大量的现金在我们的业务，并受各种报告和反洗钱条例。我们的任何财产、员工或客户违反反洗钱法律或条例，或指控洗钱或对可能的洗钱活动进行监管调查，都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。
我们拥有某些财产，这些资产占我们收入的很大一部分。
截止年度2019年12月31日，我们分别从路易斯安那州、密苏里州和俄亥俄州的房产中获得了14.8%、11.3%和13.6%的收入。此外，我们从位于西弗吉尼亚州查尔斯镇的房产中获得了6.8%的收入。我们能否满足我们的经营和偿债要求，在一定程度上取决于我们在路易斯安那州、密苏里州、俄亥俄州和西弗吉尼亚州的房产能否继续取得成功。我们的物业可能会受到很多因素的不利影响，包括这些“风险因素”所述的因素，以及更具体地说，以下所述的因素：
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与当地和区域经济和竞争条件有关的风险，例如参观某一设施的人数减少、市场整体经济下滑、消费者在市场上赌博活动的支出减少或每个财产所在州内外的竞争加剧；
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改变地方和州政府适用于设施的法律和法规(包括吸烟限制和影响游戏经营和税收的法律和条例的变化)；
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由于天气、道路建设或主要通道关闭而阻碍进入设施；
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停工、组织驾驶和其他劳动问题，以及与骑兵和联谊会办事员协议有关的问题；以及
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自然灾害的发生或其他不利的区域天气趋势。
此外，尽管我们在路易斯安那州、密苏里州、俄亥俄州和西弗吉尼亚州的房产比我们的房产要小一些，但我们期望美国黑鹰公司、希腊城公司和我们在宾夕法尼亚州的房产都能做出有意义的贡献。因此，我们的结果将取决于区域经济和这些地点的竞争性景观。
我们可能继续经历商誉和其他无形资产的减值，并可能经历长期资产的减值，这可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
近年来，我们在收购和收购Margaritaville和Greektown方面获得了大量的商誉、游戏许可证和商标。我们每年在第四季度测试商誉和其他无限期无形资产的减值，如果事件或情况表明账面金额可能无法收回，则更频繁地进行测试。在进行公允价值估计时，涉及到大量的判断。

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关于商誉和其他无形资产，因为这些结果是基于估计的未来现金流量和假设，例如贴现率、预期竞争和资本支出等因素。我们的公允价值估计是基于预测的财务信息，我们认为这是合理的。然而，实际结果可能与这些预测不同。作为我们2019年年度减值测试的结果，我们确认了我们的商誉、游戏许可证和商标的减值。8 800万美元, 6 260万美元和2 000万美元分别。今后，我们可能需要确认商誉、游戏许可证和商标的额外减值，特别是在收购和收购Margaritaville和Greektown方面，这可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
我们正在或可能参与法律诉讼，如果作出不利裁决或解决，可能会影响我们的财务状况和业务结果。
有时，我们在与我们业务附带的问题有关的各种诉讼中是被告。我们的业务性质使我们面临客户、过去和现在的雇员、竞争对手、商业伙伴和其他人在正常业务过程中提起诉讼的风险(特别是在集体诉讼的情况下)。与所有诉讼一样，无法就这些事项的结果提供任何保证，一般来说，诉讼费用昂贵，费时费力。我们可能在这些诉讼中不成功，尤其是随着我们行业中集体诉讼要求的增加，可能会导致费用、和解或损害，从而对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大影响。
我们的业务在很大程度上取决于我们的管理人员和关键人员的技能和经验。管理人员和其他关键人员的流失可能严重损害我们的业务，我们可能无法有效地取代离开我们公司的管理人员，特别是当我们进入新的iGming渠道时。
我们的成功和竞争地位在很大程度上取决于高级管理人员和管理团队的努力和技能。虽然我们与我们的某些高级管理人员和关键人员签订了就业协议，但我们不能保证这些人将继续受雇于我们。如果我们失去任何管理团队成员或其他关键人员的服务，我们的业务可能会受到严重损害。我们不能向你保证，我们将能够保留我们现有的高级行政和管理人员，或吸引更多合格的高级行政和管理人员。
我们期望在雇用和留住合格的财产和公司管理人员方面遇到激烈的竞争，包括来自许多美洲土著博彩赌场的竞争，这些赌场不受与我们相同的税收制度的约束，因此愿意并可能支付更高的补偿率。我们希望在公司和物业管理的关键职位上，不时会有一些职位空缺.如果我们不能成功地在我们的物业、游戏部门或公司一级招聘和留住合格的管理人员，我们的财务状况、经营结果和现金流可能会受到不利影响。
恶劣的天气、恐怖主义的行为或威胁以及其他伤亡事件可能严重扰乱我们的业务，并对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响。
由于恶劣的天气条件、自然灾害、恐怖主义行为或威胁、对传染病的关切和其他伤亡事件，我们的财产的运作受到干扰或减少光顾。由于我们的许多博彩业务都位于或邻近水域，这些房产除了与陆基赌场相关的风险外，还会受到风险的影响，包括因伤亡、自然力量、机械故障、延长或特殊维护、洪水、飓风或其他恶劣天气条件而丧失服务。我们的许多赌场都在遭受周期性洪水的地区经营，这使我们的出勤率下降，运营费用增加。任何洪水或其他恶劣天气情况都可能导致长期使用赌场设施。例如，2014年、2015年和2016年，由于严冬条件，好莱坞赌场托莱多短暂关闭，阿戈西赌场奥尔顿在2015年12月、2016年1月、2017年5月和2019年5月因洪水停业数天。2016年，查尔斯湖和巴吞鲁日都受到了暴雨和洪水造成的业务量损失的负面影响。2017年，前往新奥尔良新城(Boomtown)、查尔斯湖(L‘Auberge Lake Charles)和拉奥贝格·巴吞鲁日(L’Auberge Baton Rouge)的访问受到了哈维和内特飓风的负面影响最近，恶劣的冬季天气和2019年上半年严重的洪水对我们在中西部的一些房产造成了负面影响。
即使恶劣的天气情况不需要关闭我们的物业，这些情况也使我们的客户更难在较长的一段时间内到达我们的物业，这会对我们的财务状况和经营结果造成不利的影响。伤亡事件，如2017年10月1日在拉斯维加斯地带发生的影响旅游业的悲惨枪击事件，也影响了我们的业务。这一悲剧之后，拉斯维加斯特罗皮卡纳的行动受到不利影响。

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在未来发生恶劣天气和其他伤亡事件时，我们可以根据我们的保险单对财产遭受的损害进行赔偿，这可能会对我们的业务产生不利影响。
我们为这些和其他财产提供重要的财产保险，包括营业中断保险。然而，我们不能保证在将来发生恶劣天气或伤亡事件时，我们的任何财产的损失都会得到充分或迅速的补偿。此外，我们的财产保险金额可能大大低于重建某些财产的预期和实际重置费用，如果出现全面损失的话。三重净租赁要求我们在发生伤亡事件时，重建租赁财产，使其基本与事故发生前存在的情况相同。我们每年更新保险单(建筑商风险保险除外)。保险费用可能会变得如此重要，以致我们可能需要进一步降低我们的保单限额，进一步增加我们的免赔额，或同意我们的保险范围内的某些除外条款。
我们的游戏业务严重依赖于技术服务和不间断的电力供应。我们的安全系统和所有的老虎机都是由计算机控制的，并且依靠电力来操作。
我们的技术服务的任何计划外的中断或电力供应的中断都可能导致由于我们的游戏业务的关闭而立即造成收入的巨大损失。这种中断可能是由于信息技术或相关系统的失败、灾难性事件或滚动停电等原因造成的。我们的系统还容易受到地震、洪水、火灾、电信故障、恐怖袭击、计算机病毒、计算机拒绝服务攻击和类似事件的破坏或中断。如果我们所依赖的任何第三方电力公司向我们提供此类服务的能力受到干扰(无论是由于技术困难还是电力问题)，这可能会导致我们经营的赌场发生物质上的混乱，并对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大影响。
我们的信息技术和其他系统受到网络安全风险的影响，包括员工信息的盗用、客户信息或其他信息安全的破坏。
我们越来越多地依靠信息技术和其他系统，包括我们自己的系统以及服务提供商和第三方的系统来管理我们的业务和雇员数据，并维护和传输客户的个人和财务信息、信用卡结算、信用卡资金传输、邮寄名单和预订信息。我们对这些数据的收集受到私营团体，例如支付银行卡行业以及政府当局，包括博彩当局的广泛监管。隐私法规在不断发展，我们已经并将继续采取措施，通过实施旨在保护我们的业务、雇员和客户的机密和个人信息的程序来遵守这些规定。此外，我们还定期审查和评估我们的安全措施。然而，我们的信息和流程，以及我们的服务提供商和其他第三方的信息和流程，都受到不断变化的安全威胁的威胁，其形式是潜在的安全漏洞、系统故障、计算机病毒、或客户、公司员工或第三方供应商雇员未经授权或欺诈性使用的风险。我们为阻止和减轻违约风险而采取的步骤可能并不成功，任何由此产生的妥协或数据或系统损失都可能对业务或监管合规产生不利影响，并可能导致补救费用、罚款、诉讼、披露和声誉损失，从而可能影响我们的财务结果。
此外，随着网络攻击的不断发展，我们可能会在试图修改或加强我们的保护措施或调查或补救任何漏洞时付出重大代价。网络攻击事件的增加也可能对我们和我们的财产产生负面的声誉影响，这可能会导致客户信心的丧失，从而对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。
我们在某些管辖区的业务取决于与第三方和地方政府的管理协议和/或租约。
我们在几个管辖区的业务取决于与第三方和地方政府签订的土地租赁和(或)管理和发展协定。如果我们，或GLPI或Vici，就我们所依据的租约而言，我们是分租人，在这些租约和协议到期时不能以令人满意的条件续订这些租约和协议，或者如果就这些协议的条款发生争议，我们的业务可能会中断，如果在多个司法管辖区发生中断，可能会对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大的不利影响。
我们计划的资本支出可能不会使我们的业务得到预期的改善。
我们定期投入资金建造、维护和翻新我们的房产，以保持竞争力，维护我们的财产的价值和品牌标准，并遵守适用的法律和法规。我们实现资本投资预期回报的能力取决于若干因素，包括一般经济状况；

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建筑计划和规格；在获得或无法获得必要的许可证、许可证和批准方面的延误；与承包商的争端；因建筑而对我们的业务造成的破坏；以及其他意想不到的情况或费用的增加。
虽然我们认为我们计划的资本支出的总体预算是合理的，但这些费用是估计费用，实际费用可能高于预期。此外，我们不能保证这些投资将是足够的，或我们将实现我们的资本投资的预期回报，或任何回报。如果我们不能实现资本投资的预期回报，就会对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大的不利影响。
老虎机制造业的集中和发展可能会给我们带来额外的成本。
我们的大部分收入都归功于老虎机和相关系统，由我们在我们的博彩业经营。这是重要的，出于竞争的原因，我们提供最受欢迎和最新的老虎机游戏的最新技术，我们的客户。
近几年在美国销售的老虎机绝大部分是由少数几家精选公司制造的，近年来在游戏设备领域开展了广泛的整合活动，包括收购多媒体游戏公司(MultimediaGames，Inc.)。由Everi HoldingsInc.(前称全球现金存取)，Bally Technologies，Inc.(收购了SHFL娱乐公司)和WMS工业公司科学游戏公司和GTECH控股公司的国际游戏技术。
近年来，老虎机制造商经常拒绝出售以最受欢迎的游戏为特色的老虎机，而是要求参与租赁安排才能购买这些机器。参与老虎机租赁安排通常需要支付固定的每日租金。这类协议还可能包括投币或净赢的百分比支付。一般来说，从长期来看，参与租赁的成本远远高于购买一台新机器的成本。
由于竞争的原因，我们可能被迫购买新的老虎机或签订参与租赁安排，这些安排比我们现有的老虎机继续运作所需的费用更昂贵。如果较新的老虎机不能带来足够的增量收入来抵消投资和参与租赁成本的增加，可能会损害我们的盈利能力。
我们最近扩大了体育博彩业务。我们不能保证我们能够有效地竞争，也不能保证我们的投资将取得成功和足够的回报。
2018年5月，美国最高法院驳回了1992年“职业和业余体育保护法”(“PASPA”)，认为这是违宪的。在最高法院作出裁决之前，PASPA禁止在大多数美国州进行体育赌博。根据最高法院的裁决，我们在其中的某些司法管辖区将州际体育赌博合法化，并对任何此类州际体育赌博规定了广泛的国家许可和监管要求，包括由经营者支付许可证费和附加税。2018年下半年，我们开始接受在宾州国家赛马场的体育赛事上的赌注，以及我们在密西西比州和西维吉尼亚州的财产；在2019年，我们开始接受在草地田径场和赌场的赌注，以及我们在印第安纳和爱荷华州的房产。在内华达州，我们已经接受了体育赛事的赌注。我们还在完成在科罗拉多州、伊利诺伊州和密歇根州提供体育赌博的监管申请过程。我们继续与其他司法管辖区的州议员接触，在其他司法管辖区，我们已经在倡导通过法律，以合理的税率和执照费将体育博彩合法化，类似于在西弗吉尼亚州、密西西比州和内华达州颁布的立法。进一步扩大本港的体育博彩业务，须视乎其他司法管辖区的潜在法例而定。
我们的体育博彩业务将在一个迅速发展和竞争激烈的市场上与越来越多的竞争对手竞争。为了增加我们的收入，我们已经获得了大约36%的兴趣在巴博体育，并有唯一的权利利用其品牌的所有我们的在线和零售体育博彩长达40年。此外，我们已与某些其他体育博彩营办商，包括DraftKings、PointsBet、Stars Group和Score签订了某些市场准入协议，并可能与其他战略伙伴(如巴顿体育)和其他第三方供应商签订协议，我们可能无法以对我们有利的条件这样做。我们建议的体育博彩业务能否成功，取决于多项我们无法控制的额外因素，包括美国各地司法管辖区所收取的最终税率和牌照费；我们能否在一个新发展的市场中取得市场份额；我们的产品是否及时、技术和大众是否可行；我们是否有能力在市场上与新进入者竞争；消费者人口结构、公众口味和偏好的变化；以及其他娱乐形式的可获得性和受欢迎程度。我们不能保证我们能够有效地竞争，也不能保证我们的扩张将取得成功，并为我们的投资创造足够的回报。

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我们的iGAMING计划可能会增加网络攻击、黑客攻击或其他安全漏洞的风险，这可能会损害我们的声誉和竞争地位，并可能导致针对我们的监管行动或其他处罚。
随着我们的iGAMING业务的发展，我们将面临越来越多的网络风险和威胁，这些风险和威胁试图破坏、破坏或访问我们的网络、我们的产品和服务以及支持基础设施。这种网络风险和威胁，包括游戏中可能使用的虚拟货币，可能很难被发现。任何未能防止或减轻安全漏洞或网络风险的行为都可能导致中断我们提供的服务，降低用户体验，并使我们的用户对我们的产品失去信心。未经授权获取或披露消费者信息可能迫使我们遵守不同的违约通知法，并以其他方式使我们受到政府实体或其他人的诉讼，并承担重大的法律和财务责任。我们的主要业务伙伴在收集的消费者信息方面也面临同样的风险，而此类信息的数据安全漏洞可能对他们造成声誉损害，并对我们通过平台提供产品和服务的能力产生负面影响。这可能会损害我们的业务和声誉，破坏我们与合作伙伴的关系，削弱我们的竞争地位。
近年来，我们在社交游戏/互动空间内宣布了几项举措，这是我们在一个快速发展和高度竞争的市场中的一项新业务。我们不能保证我们能够有效地竞争，也不能保证我们的倡议将取得成功。
最近几年，我们在社交游戏领域宣布了几项举措，包括2018年5月收购绝对游戏和2016年8月收购火箭速度，并预计将继续向赌场及其他地方的客户投资和销售社交游戏和其他移动游戏平台，并探索在这一领域的其他收购。对我们来说，社交游戏仍然是一个新的、不断增长的业务领域，这使得我们很难评估它的未来前景。我们的产品将在快速发展和高度竞争的市场上与越来越多的竞争对手竞争，包括Playtika、Zynga和老虎机制造商。鉴于电子设备游戏开发和分销的开放性，我们的业务还将与能够使用相对有限的资源和相对有限的启动时间或专业知识为这些设备创建和发布游戏和其他内容的开发商和分销商竞争。我们在这个快速发展的市场中运作的经验有限，可能无法有效地竞争。
此外，我们能否在我们的社交游戏平台上取得成功，取决于我们无法控制的影响美国社会和移动游戏产业和网络游戏产业的许多因素，包括美国在线真实货币游戏合法化和扩大到目前允许的州以外的州；改变包括苹果和谷歌在内的社交游戏分销渠道的政策；消费者人口结构和公众口味和偏好的变化；影响社会和移动游戏的法律和法规的不断变化；监管机构对游戏许可证持有者社会游戏倡议的反应；其他娱乐形式的可用性和普及程度；对我们游戏背后的知识产权的任何挑战；我们无法及时实施的任何技术进步；以及可能损害我们业务的在线服务的中断和中断。
我们的iGAMING计划将导致更多的运营费用和更多的时间和我们的管理层的关注。此外，我们可能特别依赖于我们的iGAMM业务部门的关键人员。我们相信，我们的互动计划在很大程度上是对我们目前的业务的补充，并为我们的客户提供了更多的访问和互动途径，而互动业务取决于开发和发布游戏，消费者将不断下载这些游戏并花费时间和金钱。我们继续在研发、分析和营销方面进行投资，以吸引和留住我们的游戏客户。我们的成功在一定程度上取决于我们无法控制的不可预测因素，包括消费者偏好、我们的应用程序和产品的可行性和受欢迎程度、竞争游戏和其他形式的娱乐，以及新平台的出现。我们无法最终将我们在社会游戏/互动倡议中的投资货币化，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们在伊利诺伊州的VGT业务的成功取决于我们续签合同和扩大业务的能力。
2015年9月，我们完成了对伊利诺伊州最大的VGT运营商之一草原州游戏的收购，并随后完成了对该州VGT运营商的几笔规模较小的收购。我们面临来自其他VGT运营商的竞争，以及来自赌场、酒店、酒馆和其他娱乐场所的竞争。我们能否在这类业务中成功竞争，取决于我们能否留住现有客户和确保新机构的安全，这两者都取决于我们能够向客户提供的服务水平和产品种类。VGT合约可由适用的酒吧及零售博彩机构的拥有人选择续期，而当合约期满时，我们会受到续约的竞争。此外，VGT在伊利诺伊州的业务需经当地市政当局批准，因此，我们保留和扩大VGT业务的能力在一定程度上取决于此类批准。此外，伊利诺伊州的VGTS市场可能会出现过度饱和的风险。如果我们不能留住我们现有的客户，或者他们的结果会受到影响。

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由于竞争的结果，或者由于市场过度饱和，或者如果伊利诺伊州的某些市政当局选择禁止VGTS，我们的财务状况、经营结果和现金流可能会受到不利影响。
停工、组织驱动器和其他劳动问题可能会对我们未来的利润产生负面影响。
我们的一些雇员目前由工会代表。我们任何赌场或建筑项目的罢工或其他停工都可能对我们的财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。鉴于雇员人数众多，各工会正共同努力，在博彩业招聘更多雇员。我们不能保证今后不会有更多更成功的工会组织活动。
我们必须遵守环境法，并可能承担环境责任。
我们受各种联邦、州和地方环境法律和法规的约束，这些法律和法规管理着我们的活动，包括排放和排放到环境中，以及处理和处置危险和非危险物质和废物。不遵守这些法律和条例可能会导致纠正行动、处罚或施加其他责任或限制的费用。我们不时地发生并承担纠正环境不遵守问题的费用和义务。这种潜在条件的程度无法确定。到目前为止，这些事项都没有对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响；但是，不能保证这些事项今后不会产生这种影响。
我们还受到法律和法规的约束，这些法律和法规规定了向环境中排放有害物质的责任和清理责任。根据这些法律和条例中的某些规定，财产的现有或前任所有人或经营者可能对其财产上或从其财产上或从其财产中补救受污染土壤或地下水的费用负有责任，而不论其所有者或经营人是否知道或造成污染，以及是否对受这种污染影响的第三方承担赔偿责任。污染的存在，或未能妥善补救，可能会对我们使用、出售或出租财产的能力产生不利影响。根据我们根据三重租契所订的合约安排，我们一般会对过去及将来与我们的博彩业务有关的环境责任负责，尽管有关物业的所有权已被转让。此外，我们知道，由于目前或以前的行动，我们的某些财产已经或可能受到土壤污染或地下水污染。作为进一步的例子，特罗皮卡纳拉斯维加斯的部分地区已知含有石棉和其他环境条件，其中可能包括霉菌的存在。环境条件可能需要在孤立地区进行补救。这种潜在条件的范围不能确定，如果检测到额外的或目前未知的情况，可能会导致额外的费用。
此外，在许多游戏属性中使用的某些游戏芯片，包括我们的一些，已经被发现含有一定程度的铅。第三方的分析表明，芯片的正常操作不会对健康造成危害。我们已经处置了这些游戏芯片的大部分。到目前为止，这些事项或根据环境法产生的其他事项都没有对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大不利影响；然而，无法保证这些事项今后不会产生这种影响。
我们受到某些联邦、州和其他法规的约束。
美国财政部金融犯罪执法网络(FinCEN)实施的“银行保密法”要求我们向国税局报告一天内发生的超过10，000美元的货币交易，包括向美国国税局报告超过10，000美元的货币交易。该条例还要求我们报告某些可疑活动，包括我们知道、怀疑或有理由相信涉及非法活动资金的任何超过5 000美元的交易，或旨在规避联邦法规或报告要求，并核实资金来源，对此我们已经实施了“了解你的客户程序”。美国国税局和我们的内部审计部门定期对银行保密法的遵守情况进行评估，如果我们不遵守这一规定，我们将受到严厉的惩罚。近年来，美国财政部加大了对整个博彩业遵守“银行保密法”的关注力度，FinCEN的公开评论建议，赌场应该获得每个客户收入来源的信息。这可能会影响我们吸引和留住赌场客人的能力。
我们经营的河船必须遵守某些联邦和州的法律和法规，在船的设计，船上的设施，设备，人员和安全。此外，我们被要求让第三方定期检查和证明我们所有的赌场驳船的稳定性和单舱水浸的完整性。我们经营的赌场驳船也必须符合当地的消防安全标准。如果我们经营的任何游戏设施不符合这些规定中的一项或多项，我们将承担额外费用。

20
目录

我们还须遵守其他各种联邦、州和地方法律和条例，包括有关分区、建筑、土地使用、就业、营销和广告以及酒精饮料的生产、销售和服务的法律和法规。如果我们不遵守这些法律和条例，或受到严重惩罚，可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。
气候变化、气候变化条例和温室效应可能对我们的业务和市场产生不利影响。
越来越多的政治和科学共识认为，温室气体(“温室气体”)排放继续以影响并预计将继续影响全球气候的方式改变全球大气层的构成。
我们可能会受制于有关气候变化的立法和条例，遵守任何新规则都可能是困难和昂贵的。有关各方，如立法者和监管机构、股东和非政府组织以及许多商业部门的公司，正在考虑如何减少温室气体排放。许多州已经宣布或通过了稳定和减少温室气体排放的计划，而且在过去，联邦立法已经在国会提出。如果制定这样的立法，我们可能会增加能源、环境和其他费用以及资本开支，以遵守这些限制。除非法例获得通过，并知道法例的条款，否则我们无法合理或可靠地估计其对本港的财政状况、经营表现或竞争能力的影响。此外，温室气体排放的管制可能会由于燃料费用的增加或运输相关排放的限制而限制客人到我们的酒店旅行的能力。气候变化可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。我们在上述风险因素中描述了与极端天气事件相关的风险。
我们依赖于与我们的骑兵和联谊会职员的协议。
经修正的1978年联邦州际赛马法案和我们经营竞技场的某些州的州法律要求，为了同步转播比赛，我们在西弗吉尼亚和宾夕法尼亚的赛马场与马主和训练员有一定的协议。此外，西维吉尼亚州要求寻求延长游戏许可证的申请人证明他们与大多数(一)马匹所有者和训练员、(二)准互助办事员和(三)养马者的代表就博彩机的收益达成了协议。
在我们进行相互对赌的司法管辖区，如果我们不能在赛道上提供与骑手达成协议的证据，我们可能不被允许在该赛道和OTW进行现场比赛和进出口同步广播，而在西弗吉尼亚州，我们的视频彩票许可证可能不会被续签。此外，我们的年度同步广播出口协议须根据经修正的1978年“联邦州际赛马法”获得骑兵批准。一些同时播出的进口协议需要骑兵批准，这取决于州的法律。如果我们不能以令人满意的条件延长或修改现有的协议，这种失败可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大的不利影响。
与我们投资巴顿体育有关的风险
我们可能无法实现我们对巴博体育投资的预期收益和经济回报。
由于我们推出在线和零售体育书籍和iCasino产品的费用、成本、税收、延迟或中断，我们可能无法实现我们在巴博体育公司投资的预期收益或财务回报。此外，我们亦不能保证巴伯体育的观众会按我们所期望的范围，从事体育博彩及国际赌场产品。如果更多的州不将体育博彩合法化，或以不合理的税率或执照费使体育博彩合法化，这将影响我们扩大体育博彩业务的能力。上述任何因素都可能使我们无法获得我们对巴博体育投资的预期回报，导致我们普通股的市场价格下跌，并对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。
我们的投资和合作伙伴关系可能会导致潜在的不良反应或改变我们的业务或监管关系。
我们与国家博彩业监管机构和商业伙伴的关系可能会受到不利的影响，因为我们与巴博体育的联系。游戏监管机构在数字媒体行业可能没有丰富的经验，这可能会给我们的业务管理带来独特的挑战。此外，我们的商业伙伴可能会对我们与巴博体育的联系所带来的实际或被感知的竞争威胁作出消极反应。
巴顿体育事业的成功取决于其吸引和留住合格人才的能力。
酒吧体育取决于其吸引和留住高级管理人员和关键人员的能力，包括内容创作者、博客作者和营销人员。待决交易完成后，可能越来越难以吸引和留住这类人员。缺乏所需的合格人员将限制

21
目录

能够成长，增加销售，推广我们的产品和服务，包括零售和在线赌场和体育书籍。
与负债和资本结构有关的风险
我们的巨额债务可能对我们的财政健康产生不利影响，使我们无法履行我们在未偿债务下的义务。
截至2019年12月31日，我们欠了.24.19亿美元，包括1.4亿美元我们循环信贷贷款机制下的未偿借款和17.898亿美元未偿定期贷款。此外，我们须根据“三重租契”向我们的物业业业主支付可观的每年租金，而我们目前预计在截至年底的年度内，每年的租金约为9.01亿元至9.05亿元。2019年12月31日.
根据三倍净租约，我们有大量的负债和大量固定的年度租约付款。我们的巨额债务和我们的租赁义务下的额外固定费用可能对我们的财政健康产生重要影响。例如，它可以：
•
使我们更难以履行我们的债务义务；
•
限制我们参与多个或大型开发项目的能力，包括兼并和收购，而不需要额外的第三方融资；
•
使我们更容易受到一般或区域不利的经济和工业状况或业务下滑的影响；
•
要求我们将业务现金流量的很大一部分用于履行我们的融资义务和偿债，从而减少我们用于周转资本、资本支出和其他一般公司用途的现金流量；
•
限制我们对业务和我们经营的行业的变化进行规划或作出反应的灵活性；
•
使我们处于竞争劣势，而我们的竞争对手没有那么高的杠杆；
•
除其他外，限制我们借入额外资金的能力，以及财政及其他限制债务的公约；及
•
如果我们未能履行我们在负债项下的义务，或未能遵守我们的债务工具中所载的金融和其他限制性公约，就会导致违约，违约可能导致我们的所有债务立即到期和应付，并允许我们的某些贷款人收回我们的任何资产以保证这些债务。
此外，我们的高级担保信贷贷款的利率与伦敦银行间同业拆借利率(Libor)挂钩。2017年7月，英国金融行为管理局局长宣布，希望在2021年年底之前逐步停止使用libor(“金融行为监管局公告”)。FCA公告指出，在2021年以后，不能保证在目前的基础上继续使用libor，这可能会影响我们的循环信贷机制。不可能预测FCA公告、LIBOR的任何停止、修改或其他改革或其他参考利率的建立对我们的影响，但可能包括我们的可变利率负债成本的增加。我们继续监测与LIBOR过渡和/或确定市场接受的替代利率有关的事态发展。
上述任何因素都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。我们的债务条款并不完全禁止我们承担额外的债务，包括与我们开发或获得的财产有关的债务。如果在我们目前的债务水平上再增加新的债务，我们现在面临的相关风险可能会加剧。
资本和信贷市场的动荡和混乱以及全球经济的不利变化可能对我们的收入和获得优惠融资条件的能力产生不利影响。
虽然我们打算用现有现金、业务现金流量和我们的高级担保信贷贷款为扩建和翻新项目提供资金，但我们可能需要更多的资金来支持我们的持续增长。然而，根据当时的经济或资本市场状况，我们可能无法以我们可以接受的条件获得资本。此外，如果不利的区域和国家经济状况持续下去或恶化，我们的业务收入可能会减少，这可归因于消费水平的下降，并可能无法满足我们在现有债务下必须遵守的金融和其他限制性公约。

22
目录

融资的可得性和成本可能对企业产生不利影响。
我们打算为我们目前和未来的一些扩展、开发和翻新项目以及从业务中获得现金流动、根据我们的高级担保信贷机制借款以及股权或债务融资提供资金。在某些扩建项目的情况下，我们被三重净租赁要求，或者就其他发展项目而言，我们可以选择向GLPI或VICI提供资助此类项目的权利。根据信贷市场的状况，如果我们无法为我们目前或未来的项目融资，我们可能不得不寻求替代融资，例如通过出售资产、重组债务、增加对股权融资的依赖或寻求更多的合资伙伴。根据信贷市场的条件，替代资金来源可能不足以为我们的扩张、发展和(或)翻新提供资金，或者这种其他资金可能无法以可接受的条件及时或根本不提供。此外，我们现有的负债限制了我们承担额外债务的能力。如果我们无法获得更多的资金，我们可能被迫限制或中止扩大、发展和翻新项目和收购，这可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生不利影响。
我们的循环信贷贷款将于2023年到期，其能力是7.00亿美元。如果我们的贷款人中有很大一部分申请破产或以其他方式拖欠对我们的债务，我们可能会经历流动性水平的下降，这可能对我们的业务产生不利影响。我们不能肯定我们的贷款人将继续保持偿付能力，或根据我们的高级担保信贷机制为各自的债务提供资金。
我们的债务对我们施加了限制性的契约，如果我们不遵守这些公约，就可能限制我们的业务，并导致违约事件。
我们的高级担保信贷机制要求我们，除其他义务外，保持特定的财务比率，并满足某些财务测试，包括利息覆盖、高级担保净杠杆和总净杠杆率。此外，除其他外，我们的高级担保信贷机制限制了我们承担额外负债、承担担保义务、偿还某些其他债务或修订债务工具、支付股息、对我们的资产设置留置权、进行投资、进行收购、进行兼并或合并、与子公司和附属公司进行某些交易或以其他方式限制公司活动的能力。此外，管理我们高级无担保票据的契约限制了我们承担额外债务(不包括在我们的高级担保信贷设施下的某些负债)、发行某些优先股、对我们的股本支付股息或分配或回购我们的股本、进行某些投资、对我们的资产设置留置权以担保某些债务、与附属公司进行交易、与另一家公司合并或合并、转让和出售资产以及指定我们的子公司为不受限制的子公司的能力。如果不遵守关于我国任何债务的文件中所载的限制，终止三重净租约(除某些例外情况外)或发生三重净租约下的某些违约，可能导致违约事件，从而加速这种负债。这种加速很可能构成我们其他债务下的违约事件，这可能导致我们的所有债务立即到期和应付，并允许我们的某些贷款人收回我们的任何资产以保证这些债务。
为了偿还我们的债务，我们将需要大量现金，这取决于我们无法控制的许多因素。
我们不能向你保证，我们的业务将产生足够的现金流量，或未来的借款将提供给我们在我们的高级担保信贷贷款，数额足以使我们能够满足我们的流动资金需求，包括我们的债务。在产生现金流之前，我们可能还会在未来开发或收购的财产上产生负债。如果这些资产不能为我们提供现金流量来偿还债务，我们将需要依靠其他资产的现金流，这将增加我们的杠杆作用。此外，如果我们在未来完成重大收购，我们的现金需求可能会大幅增加。由于我们需要满足我们的高级担保信贷贷款或其他到期债务的摊销要求，我们也可能需要筹集资金来为我们的全部或部分债务进行再融资。我们不能向你保证我们的任何债务，包括我们的高级担保信贷贷款，将能够以有吸引力的条件，商业上合理的条件或在任何情况下再融资。我们未来的经营表现和偿还、延期或再融资债务的能力将取决于未来的经济状况以及金融、商业和其他因素，其中许多因素是我们无法控制的。
与剥离相关的风险
如果分拆，连同某些相关交易，不符合美国联邦所得税一般免税的交易，我们可能要承担重大的税收责任。
我们收到了国税局的一份私人信件裁决(“国税局裁决”)，其大意是，除其他事项外，分拆以及某些相关交易将符合美国联邦一般免税的交易条件。

23
目录

根据经修订的1986年“国内收入法”第355和/或368(A)(1)(D)条规定的所得税目的(“守则”)。美国国税局的裁决没有涉及第355条规定的免税品免税待遇的某些要求，而且我们从税务顾问那里收到了一份实质上的税务意见，大意是，对于那些国税局不会裁决的要求，这些要求将得到满足。国税局的裁决，以及我们从税务顾问那里收到的税务意见，除其他外，依赖并将依赖某些陈述、假设和承诺，包括那些与过去和未来GLPI业务运作有关的陈述、假设和承诺，如果这些陈述、假设和承诺在任何重要方面都不正确，则国税局的裁决和意见将是无效的。
尽管有美国国税局的裁决和税收意见，但如果美国国税局裁决请求中包含的任何陈述、假设或承诺是虚假的或被违反的，或者如果它不同意美国国税局裁决未涵盖的意见中的结论，则国税局可以确定分拆应被视为美国联邦所得税的一项应税交易。如果分拆不符合免税待遇的条件，一般情况下，我们将被征税，就像我们在一次应纳税的出售中出售GLPI普通股一样，其公平市场价值。
根据GLPI与我们签订的税务协议，GLPI一般需要赔偿我们因分拆而产生的任何税收，只要该税是由于(1)收购GLPI的全部或部分股权证券或资产(无论是通过合并还是其他方式)，(2)GLPI的其他行为或未采取行动，或(3)GLPI的任何陈述或承诺不正确或违反。GLPI对宾夕法尼亚及其子公司、高级管理人员和董事的赔偿义务不受任何最高限额的限制。如果要求GLPI在税务协议中规定的情况下赔偿佩恩或其他人，则GLPI可能承担重大责任，而且无法保证GLPI能够履行这种赔偿义务。2017年9月27日，美国国税局(IRS)完成了对2013年美国联邦所得税申报表的审计审查，没有对分拆(包括免税待遇)进行任何调整。虽然2013年的考试已经结束，但诉讼时效已延长至2018年6月30日。
关于分拆，GLPI同意赔偿我们的某些责任.然而，我们不能保证这些赔偿足以保证我们不承担全部的赔偿责任，也不能保证GLPI履行赔偿义务的能力在将来不会受到损害。.
根据分离和分配协议，GLPI同意赔偿我们的某些责任。然而，第三方可以要求我们对GLPI同意保留的任何负债负责，而且无法保证GLPI将能够充分履行其赔偿义务。此外，即使我们最终成功地从GLPI中收回了我们要承担责任的任何金额，我们也可能被暂时要求承担这些损失，同时寻求从GLPI中收回。
法院可以认为在分拆中的分配是一种欺诈性的运输和无效的交易，或强加给我们大量的责任。
如果交易受到第三方的质疑，法院可以将GLPI普通股的分配或我们在分拆过程中进行的某些内部重组交易视为一种欺诈性的转让或转让。欺诈性转让或转让的定义包括实际意图妨碍、拖延或欺骗当前或未来债权人的转让或债务，或在债务人无力偿债或使债务人无力偿债、资本不足或无力偿还到期债务时以低于合理等值价值而发生的转让或债务。在这种情况下，法庭可以取消交易或对我们造成重大责任，这可能会对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。除其他事项外，法院可要求我们的股东将发行的普通股的部分或全部股份退还给我们，或要求我们为参与重组交易的其他公司的负债提供资金，以造福债权人。一项交易是一项欺诈性的转让还是转让，取决于适用法域的法律。
如果我们和GLPI被美国国税局视为处于共同控制之下，我们和GLPI都可能遭遇不利的税收后果。
如果我们和GLPI被美国国税局视为处于共同控制之下，国税局将被授权在我们和GLPI之间重新分配收入和扣减，以反映公司的业务范围。如果国税局成功地证实，我们向GLPI支付的租金过高，我们将(一)被拒绝扣减过多的部分，(二)对被认为过高的部分处以罚款，每一项都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。此外，我们的股东将被视为收到了分配，然后被贡献给GLPI的资本。

项目1B。
未解决的工作人员意见
没有。

24
目录

项目2.
特性
详见项目1.业务，“经营财产，”我们的大部分设施均须租用有关的地产资产，其中包括设施的土地，以及赌场及酒店运作时所使用的建筑物(如适用的话)。下面通过报告段描述与我们的房产相关的主要房地产(所有的面积度量都是近似的)：
 
位置
 
不动产描述
 
土地面积
 
租赁不动产说明
 
土地面积
东北段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国东芝加哥
东芝加哥
 
—
 
—
 
土地、建筑物、船只
 
22
希腊城赌场-酒店
密歇根州底特律
 
—
 
—
 
土地、建筑物
 
8
好莱坞赌场
班戈，我
 
—
 
—
 
土地、跑道、建筑物
 
44
查尔斯城比赛中的好莱坞赌场
查尔斯镇和兰森
 
—
 
—
 
土地、跑道、建筑物
 
299
好莱坞赌场哥伦布
哥伦布，OH
 
—
 
—
 
土地、建筑物
 
116
好莱坞赌场
罗伦斯堡
 
土地、建筑物
 
3
 
土地、建筑物、船只
 
105
宾州国家赛马场的好莱坞赌场
格兰维尔
 
—
 
—
 
土地 (1)、跑道、建筑物
 
574
好莱坞赌场托莱多
托莱多，OH
 
—
 
—
 
土地、建筑物
 
42
好莱坞在代顿赛马场打牌
代顿，OH
 
—
 
—
 
土地、跑道、建筑物
 
120
好莱坞在马霍宁山谷赛马场打牌
英斯敦，OH
 
—
 
—
 
土地、跑道、建筑物
 
193
草地田径场和赌场
华盛顿，PA
 
—
 
—
 
土地、跑道、建筑物
 
156
普兰里奇公园赌场
马里兰州普兰维尔
 
—
 
—
 
土地、跑道、建筑物
 
88
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
南段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1圣杰克逊赌场
图尼卡河
 
—
 
—
 
土地(2)、建筑物、船只
 
147
美国维克斯堡
维克斯堡
 
—
 
—
 
土地、建筑物、船只
 
74
比罗西新城
比洛西湾
 
—
 
—
 
土地(3)、建筑物、船只
 
26
博斯尔市
洛杉矶博西尔市
 
—
 
—
 
土地、建筑物、船只
 
22
新奥尔良新城
新奥尔良，洛杉矶
 
—
 
—
 
土地、建筑物、船只
 
54
好莱坞赌场海湾沿岸
旧金山圣路易斯湾
 
—
 
—
 
土地、建筑物
 
579
好莱坞赌场
图尼卡河
 
—
 
—
 
土地、建筑物、船只
 
68
巴吞鲁日
巴顿·鲁日，洛杉矶
 
未开发土地
 
478
 
土地、建筑物、驳船
 
99
奥伯日湖查尔斯湖
洛杉矶查尔斯湖
 
未开发土地
 
54
 
土地、建筑物、驳船
 
235
玛格丽塔维尔度假村赌场
洛杉矶博西尔市
 
—
 
—
 
土地、建筑物、驳船
 
34
度假村赌场 (4)
图尼卡河
 
—
 
—
 
土地、建筑物、船只
 
87
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
西段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国黑鹰
黑鹰
 
—
 
—
 
土地、建筑物
 
104
仙人掌和马术
头奖，NV
 
—
 
—
 
土地、建筑物
 
80
m度假村
亨德森
 
—
 
—
 
土地、建筑物
 
84
拉斯维加斯特罗皮卡纳
拉斯维加斯，NV
 
土地、建筑物
 
35
 
—
 
—
齐亚公园赌场
霍布斯湾
 
—
 
—
 
土地、跑道、建筑物
 
317
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
中西部段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国议会布拉夫
理事会布拉夫斯
 
—
 
—
 
土地、建筑物、船只
 
59
阿戈西赌场奥尔顿
奥尔顿湖
 
船
 
—
 
土地、建筑物
 
4
阿戈西赌场河畔
河滨
 
—
 
—
 
土地(5)、建筑物、驳船
 
45
好莱坞赌场Aurora
奥罗拉
 
—
 
—
 
土地、建筑物、驳船
 
2
好莱坞赌场
朱利埃河
 
—
 
—
 
土地、建筑物、驳船
 
276
堪萨斯高速公路好莱坞赌场
堪萨斯城
 
土地、建筑物
 
101
 
—
 
—
好莱坞赌场圣路易斯
马里兰州高地
 
—
 
—
 
土地、建筑物、驳船
 
221
河城赌场
圣路易斯，MO
 
—
 
—
 
土地(6)、建筑物、驳船
 
83
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
其他
 
 
 
 
 
 
 
 
 
自由跑道
自由持有，新泽西州
 
土地、跑道、建筑物
 
51
 
—
 
—
 
樱桃山，新泽西州
 
未开发土地
 
10
 
—
 
—
雷塔马公园跑道 (7)
塞尔玛角
 
未开发土地
 
28
 
—
 
—
萨姆休斯敦赛马场
德克萨斯州休斯顿
 
土地、跑道、建筑物
 
168
 
—
 
—
桑福德-奥兰多养犬俱乐部
朗伍德湖
 
土地、跑道、建筑物
 
26
 
—
 
—
山谷种族公园
哈林根角
 
土地、跑道、建筑物
 
71
 
—
 
—
 
 
 
 
 
1,025
 
 
 
4,467
(1)
其中，393英亩是位于宾州国家赛车场的好莱坞赌场周围未开发的土地。
(2)
其中53英亩是湿地。
(3)
其中，3英亩属于宾州硕士租约。

25
目录

(4)
度假村赌场图尼卡于2019年6月30日停止运营，但仍受宾大租赁的约束。
(5)
其中38英亩属于宾州主租。
(6)
其中24英亩是河城赌场周围的土地，保留给社区和娱乐设施。
(7)
雷塔马公园跑道的运行所使用的土地、跑道和建筑物属于得克萨斯州塞尔马市。我们拥有与Retama公园跑道相邻的未开发土地。
我们在经营物业以外的不同地点租用办公室和仓库，包括52，116平方。
宾夕法尼亚州怀俄米辛的行政办公室和仓库空间；内华达州拉斯维加斯共享服务中心86，542平方英尺的办公空间；宾夕法尼亚州Conshohocken的7，787平方英尺行政办公空间；内华达州亨德森的5，740平方英尺办公空间；宾夕法尼亚州费城约1，000平方英尺的办公空间。
我们对上述拥有的不动产的权益(除土地、建筑物和跑道外，用于堪萨斯高速公路的好莱坞赌场、高速公路、雷塔马公园跑道、萨姆休斯敦赛马公园和山谷赛马公园的经营活动；以及上述租赁不动产的权益)；担保我们在高级担保信贷设施下的债务(如上文所述)流动性与资本资源.段项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(见下文)。

项目3.
法律诉讼
本公司须接受与人身伤害、雇佣事宜、商业交易、发展协议及其他在一般业务过程中出现的事宜有关的法律及行政程序。虽然该公司维持其认为是足够的保险范围，以减轻损失的风险与所涵盖的事项，法律和行政程序可能是昂贵的，耗时和不可预测的。本公司不认为这些事项的最终结果将对其经营结果、财务状况或现金流动产生重大不利影响。

项目4.
矿山安全披露
不适用。

第二部分

项目5.
注册人普通股、相关股东事项及发行人购买权益证券市场
标记符号及纪录保持者
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场以“Penn”的名义上市。截至2020年2月21日，共有1756人持有我们的普通股记录。
股利
自一九九四年五月首次公开发行普通股以来，我们并没有就普通股派发任何现金股息。我们打算保留我们所有的收益，为我们的业务发展提供资金，因此，在可预见的将来，我们不会为我们的普通股支付现金红利。未来任何现金股息的支付，将由我们的董事会酌情决定，除其他外，将取决于我们未来的收益、业务和资本需求、我们的一般财务状况和一般业务状况。此外，我们的高级担保信贷设施和高级票据，除其他外，限制了我们支付股息的能力。未来的融资安排也可能禁止在某些条件下支付股息。
出售未注册股本证券
在截至年底的年度内，我们并没有发行或出售任何未经注册的权益证券。2019年12月31日, 2018，和2017.
股份回购计划
2019年1月9日，该公司宣布了一项股票回购计划，根据该计划，董事会授权回购最多可达2亿美元公司的普通股，将于2020年12月31日到期。在本年度终了的年度内2019年12月31日，公司回购1,271,823其普通股在公开市场交易中的份额2 490万美元以平均价格$19.55每股。所有回购的股份都已退休。在2019年第四季度，我们没有回购任何普通股。

26
目录

项目6.
选定的财务数据
下列选定的年度财务信息2015贯通2019是从我们的合并财务报表。下列资料应与下列资料一并阅读项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析而合并财务报表及相关注释。
 
截至12月31日的一年，
(单位：百万，但每股数据除外)
2019 (1)
 
2018 (2)
 
2017 (3)
 
2016
 
2015 (4)
损益表数据：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入 (5)
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
$
3,034.4

 
$
2,838.3

业务费用共计
4,729.5

 
2,953.8

 
2,702.3

 
2,491.4

 
2,370.5

营业收入
571.9

 
634.1

 
445.7

 
543.0

 
467.8

其他费用共计
(485.8
)
 
(544.2
)
 
(470.8
)
 
(422.4
)
 
(411.2
)
所得税前收入(损失)
86.1

 
89.9

 
(25.1
)
 
120.6

 
56.6

所得税福利(费用)
(43.0
)
 
3.6

 
498.5

 
(11.3
)
 
(55.9
)
净收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

 
$
109.3

 
$
0.7

每股数据：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普通股每股收益-基本收益
$
0.38

 
$
0.96

 
$
5.21

 
$
1.21

 
$
0.01

普通股每股收益-稀释
$
0.37

 
$
0.93

 
$
5.07

 
$
1.19

 
$
0.01

加权平均流通股-基本
115.7

 
97.1

 
90.9

 
82.9

 
80.0

加权平均流通股-稀释
117.8

 
100.3

 
93.4

 
91.4

 
90.9

其他数据：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
折旧和摊销
$
414.2

 
$
269.0

 
$
267.1

 
$
271.2

 
$
259.5

利息费用，净额
$
534.2

 
$
538.4

 
$
463.2

 
$
435.1

 
$
431.6

项目和维修资本支出
$
190.6

 
$
92.6

 
$
99.3

 
$
97.2

 
$
199.2

现金流动：(使用)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
经营活动
$
703.9

 
$
352.8

 
$
477.8

 
$
408.0

 
$
417.4

投资活动
$
(607.5
)
 
$
(1,423.1
)
 
$
(221.6
)
 
$
(79.3
)
 
$
(781.0
)
筹资活动
$
(122.4
)
 
$
1,272.1

 
$
(207.0
)
 
$
(339.9
)
 
$
395.5

资产负债表数据-截至12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金、现金等价物和限制性现金
$
455.2

 
$
481.2

 
$
279.4

 
$
230.2

 
$
241.5

总资产 (6)
$
14,194.5

 
$
10,961.0

 
$
5,234.8

 
$
4,974.5

 
$
5,138.8

租赁负债总额 (6)
$
4,800.6

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

融资债务总额 (6)
$
4,142.7

 
$
7,148.4

 
$
3,538.8

 
$
3,514.1

 
$
3,564.6

债务总额
$
2,385.1

 
$
2,412.2

 
$
1,250.2

 
$
1,415.5

 
$
1,711.0

股东权益(赤字) (6)
$
1,851.9

 
$
731.2

 
$
(73.1
)
 
$
(543.3
)
 
$
(678.0
)
(1)
包括在2019年1月收购和收购Margaritaville以及2019年5月收购Greektown的全年影响。在截至2019年12月31日的一年中，我们的商誉和其他无形资产的减值损失为1.706亿美元。在截至2019年12月31日的年度内，由于采用ASC 842(见下文脚注(6))，与宾大总租赁有关的利息费用减少了1.812亿美元，与Pinnacle总租赁有关的利息费用增加了1.26亿美元，长期债务的利息支出增加了5080万美元。
(2)
包括2018年10月收购顶峰的影响。此外，我们还承担了9，500万美元的成本，主要与收购顶峰公司有关，早期债务清偿造成2，100万美元的损失，以及3，430万美元的长期资产减值费用。在2018年12月31日终了的一年中，我们记录了6，300万美元的利息支出，这些费用与“顶峰总租赁”有关。
(3)
在2017年12月31日终了的一年中，我们记录了商誉和其他无形资产的减值损失1 800万美元，以及贷款损失和无准备金贷款承付款8 980万美元。此外，在2017年12月31日终了的一年中，我们发放了7.419亿美元的递延税额，并记录了2.613亿美元的递延税资产减记，原因是公司税率从35%降至21%。
(4)
在截至2015年12月31日的一年中，我们记录了其他无形资产的减值损失4，000万美元，这与我们的PlainridPark赌场游戏许可证的注销和代顿赛车场好莱坞游戏许可证的减记有关。
(5)
2018年1月1日，该公司采用了会计准则编纂(“ASC”)主题606，“与客户签订合同的收入”(“ASC 606”)，采用了经修改的回顾性方法，该方法不要求在最初适用之日重述以往年份。ASC 606的通过并未对上述任何选定财务信息的可比性产生重大影响。
(6)
2019年1月1日，该公司采用了ASC主题842“租约”(“ASC 842”)，采用了修改后的追溯方法，不要求重述以往年份。采用ASC 842后，除其他项目外，我们还减少了资产和设备净额15.717亿美元，入账的使用权资产及相应的租赁负债为40.308亿美元，使融资债务减少了29.541亿美元，并记录了对留存收益的累积效应调整。10.857亿美元。看见附注3“新会计公告”随行者合并财务报表有关采用ASC 842的影响的更多信息。

27
目录

项目7.
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析
以下有关财务状况、经营结果、流动资金和资本资源的讨论和分析，应与我们的合并财务报表及其附注一并阅读，并由其全部限定，这些说明载于本年度报告表10-K以及向证券交易委员会提交的其他文件中。

执行概况
我们的生意
宾州国家游戏公司及其子公司是一家领先的、多元化的、多管辖的游戏和赛车产业以及视频游戏终端(“VGT”)业务的所有者和经理。我们目前在印第安纳州、爱荷华州、密西西比州、内华达州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的酒店提供现场体育博彩。我们通过我们的子公司Penn InteractiveVentures，LLC(“佩恩互动”)经营互动游戏(“iGming”)，该公司最近通过我们的HollywoodCasino.com游戏平台在宾夕法尼亚州开设了一家在线赌场(“iCasino”)，并与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，以便在我们的房地产投资组合中进行在线体育博彩和网络游戏市场的访问。我们的选择® 客户忠诚度计划目前有超过2000万名成员，并为这些成员提供各种福利，包括赠品和/或服务。这里提到的“宾州国家”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”指的是宾州国家游戏公司。及其附属公司，但如述明或文意另有所指，则不在此限。
截至2019年12月31日，我们拥有、管理或拥有41属性19各州。公司运作中使用的大部分房地产资产(即土地和建筑物)均须按三重净总租约办理；其中最重要的是宾大租赁而尖峰租赁(因此，在流动性与资本资源一节，统称为“主租约“)，与游戏和休闲地产，公司。(纳斯达克市场代码：GLPI)(“GLPI”)，房地产投资信托基金(REIT)。此外，我们目前正在宾夕法尼亚州开发两家4级卫星博彩赌场：好莱坞赌场约克和好莱坞赌场摩根镇，这两家赌场预计将于2020年年底开始运营。
在2020年2月，我们结束了对巴博体育公司的投资。一家领先的数字体育、娱乐和媒体平台，根据与巴博体育和巴博体育的股东达成的股票购买协议，我们以约1.63亿美元的价格购买了大约36%的巴博体育普通股。收购价格包括约1.35亿美元现金和2800万美元的无表决权可转换优先股。此外，在交易结束三年后(或在我们选举的较早时间)，我们将把巴博体育的所有权增加到大约50%，增量投资约为6，200万美元，这与最初投资时的隐含估值相符。至于余下的巴博体育股份，我们已即时行使可行使的看涨权，而现有的巴博体育股东亦已将可行使的权利，由收盘后3年开始行使，全部是根据行使时的公平市价计算(上限为6.5亿元，而最低限额为巴博体育年化收入的2.25倍，均须作出不同调整)。我们也可以选择引进另一个合作伙伴，他将获得我们的部分巴伯体育股份。在关闭后，我们成为巴博体育的独家游戏合作伙伴长达40年，并拥有唯一的权利使用巴博体育品牌的所有我们的在线和零售体育博彩和iCasino产品。我们预计将于2020年8月推出我们的在线体育游戏应用程序BaritestSports，并预计这笔交易将促进该公司的全方位增长。
2019年5月，我们收购了位于密歇根州底特律的Greektown赌场酒店(“Greektown”)，并与Vici Properties Inc.签订了三重租约。(纽约证券交易所代码：Vici)(“Vici”)(“Vici”，与我们的“REIT房东”GLPI合称)(“Greektown Less”)；在2019年1月，我们在路易斯安那州Bossier市收购了Margaritaville Casino Resort(“Margaritaville”)，但须与Vici(“Margaritaville租约”)(“Margaritaville租赁”)合租，并与主要租约、Greektown租约和Mead包租赁(如上文所述)合二为一。流动性与资本资源(以下是“三重净租赁”)。
2018年10月，该公司完成了对Pinnacle娱乐公司的收购。(“Pinnacle”)，一家领先的地区游戏运营商(“Pinnacle收购”)。在收购Pinnacle的同时，该公司将某些Pinnacle子公司的成员利益剥离给Boyd Gming Corporation(纽约证券交易所代码：BYD)，这些子公司经营着名为Americistar St.Charles、Americistar堪萨斯城、Belterra Resort和Belterra Park(统称为“被剥离的财产”)的赌场。此外，作为交易的一部分，GLPI收购了与PlainridPark赌场有关的房地产资产，并同时将这些资产租回给该公司(“PlainridPark Casino Sale-Laseback”)。与出售已转让物业及普兰里奇公园赌场背书有关，尖峰租赁，它是公司在完成收购顶峰的同时提出的，是

28
目录

修正。此次收购增加了我们持有的12个游戏资产，并为我们提供了更大的经营规模和地理多样性。
2017年5月，我们完成了对1家公司的收购。圣大奖赌场(f/k/a Bally‘s Casino Tunica)和度假村赌场(该赌场于2019年6月停止运营)。
我们相信，我们的资产组合为我们提供了地理上多样化的运营现金流的好处。我们期望继续扩大我们的游戏业务，在我们现有的财产上实施和执行一项严格的资本支出计划，进行战略性的收购和投资，以及开发新的博彩业。此外，与巴博体育的合作反映了我们的战略，即从全国最大的区域游戏运营商，继续发展为零售、在线游戏和体育博彩娱乐的一流全渠道提供商。
经营与竞争环境
我们的大部分物业在成熟、竞争激烈的市场运作。因此，我们预期本港未来的增长主要来自新的增长机会，例如零售及网上游戏及体育博彩；进入新司法管辖区；在现有司法管辖区扩展博彩活动；改善/扩展现有物业；以及策略性收购博彩物业。我们的投资组合主要由维护良好的区域游戏设施组成。这使我们得以为未来的增长机会奠定坚实的基础，而这些机会是由灵活和有吸引力的资本结构支撑的。我们还对合资企业进行了投资，我们认为，如果立法或全民投票通过，允许和(或)扩大这些管辖区的博彩活动，我们就可以利用某些州的更多博彩机会，并被选定为特许经营人。
正如大多数法域所报告的那样，过去几年来，区域博彩业的趋势并没有显示出什么收入增长，因为许多法域现在允许进行游戏，或者扩大了游戏产品。新游戏产业的激增继续影响着整个国内博彩业以及我们在某些市场的运营结果。然而，当前的经济环境，特别是历史上较低的失业率、住宅房地产价格的强劲以及消费者的高度信心，导致了近年来稳定的经营环境。我们能否在这种环境下继续取得成功，取决于我们能否有效地运营现有房产，实现近期收购带来的收入和成本协同效应，并通过我们的全方位分销战略为我们的客户提供更多的游戏体验。我们寻求通过增值收购或投资(如Barpeg Sports)继续扩大我们的客户数据库，并利用新地产的开发或最近开发的业务线的扩张带来的有机增长机遇。
博彩业的特点是大量参与者之间的竞争日益激烈，其中包括河船赌场、码头赌场、陆基赌场、视频彩票、i博彩、在线和零售体育博彩、酒馆赌博、卡车停站机构的博彩、不设于赌场的抽奖和扑克机、增加幻想运动的潜力、美国本土博彩和其他形式的美国博彩。更具体地说，由于最近立法扩大伊利诺伊州、印第安纳州、马萨诸塞州和宾夕法尼亚州及其周边地区的博彩活动，我们在东北地区的一些财产和我们在中西部部分的一些财产已经并将继续受到新的或更激烈的竞争的负面影响。见“2019、2018年和2017年12月31日终了年度的分段比较”下面一节讨论竞争对我们按报告部分的运作结果的影响。
主要业绩指标
在我们的业务中，收入是由可自由支配的消费支出驱动的。我们没有特定的机制来决定为什么消费者选择在我们的房产上花多少钱；因此，我们无法对影响我们客户消费行为的每一个因素量化一个美元的金额。然而，根据我们的经验，我们一般可以对我们认为可能导致这种变化的因素以及哪些因素可能比其他因素产生更大的影响提供一些见解。例如，可自由支配的消费者支出的减少历来是由一般经济条件削弱造成的，例如衰退后复苏乏力、失业率高、所得税增加、消费者信心水平低、住房市场疲软以及燃料或其他运输费用高昂。此外，探视和游玩量在历史上一直受到围绕我们的房产的重大建筑、不利的区域天气条件和自然灾害的负面影响。在所有情况下，这些见解都是基于我们的判断力和专业经验，不能保证我们判断的准确性。
我们的绝大部分收入来自游戏收入，这在很大程度上取决于我们酒店客户的数量和支出水平。我们的游戏收入主要来自老虎机(大约代表了老虎机)。92%, 92%和87%我们的游戏收入2019, 2018和2017)，在较小程度上，还包括桌游和体育

29
目录

下注。除游戏收入外，我们的收入来自酒店、餐饮、零售、佣金、节目销售、入场券、优惠和其他辅助活动，以及我们的赛车业务。
与游戏收入相关的关键性能指标是时隙处理和桌面游戏下降，这两个指标是数量指标和“赢”或“持有”百分比。我们典型的房地产市场赢率大约在大约的范围内。7%到9%的位置，我们典型的桌面游戏保持百分比在大约的范围内。16%到25%桌上游戏掉落。时隙句柄是指在给定时期内的投注总额。
中奖或持有百分比是游戏赢取和损失的净额，负债被确认为与累进头奖的预期支出相关的应计负债。鉴于历史上我们的固定持有百分比的稳定性，我们没有因这些百分比的变化而对净收入产生重大影响。对于桌面游戏，客户通常在赌桌上购买芯片。现金和标记(给予某些有信用价值的客户的信用扩展)存放在赌桌的投递箱中。桌面游戏持有是指保留下来并作为游戏收入入账的金额，在玩游戏之前客户存入的资金和未赎回的游戏芯片的负债被确认。由于我们主要关注的是区域博彩市场，我们的赌桌游戏持有率相当稳定，因为这些市场中的大多数并不经常经历高端游戏，这可能导致持有比例的波动。因此，表游戏持有百分比的变化通常不会对我们的操作结果产生实质性影响。
我们的资产产生了可观的运营现金流，因为我们的大部分收入都是以现金为基础的，包括老虎机、桌面游戏和Pari-mutuel赌博。我们的业务是资本密集型的，我们依靠物业的现金流量来产生足够的现金，以履行我们根据三重净租约所承担的义务，偿还债务，为现有物业的新资本项目提供资金，并为未来的开发和收购提供多余的现金。有关我们的基本建设项目的更多信息将在流动性与资本资源下面一节。
可报告段
我们把我们的每个游戏和赛车属性看作是一个操作部分，除了我们在内华达州杰克逊的两个属性，我们认为这是一个运营部分。我们认为我们的联合VGT业务，按状态，是独立的运营部分。我们将我们的运营部门合并为四个可报告的部门：东北、南部、西部和中西部。有关每个可报告段中包含的游戏属性和vgt操作的列表，请参见附注2“重大会计政策”在我们的合并财务报表的附注中。

30
目录

行动结果
下表列出了我们的收入、净收入和调整后的EBITDA，以及按报告部门分列的我们的收入和调整后的EBITDAR。这样的部门报告与我们如何衡量我们的业务和内部分配资源是一致的。我们认为净收入是根据美国公认的会计原则(“公认会计原则”)与调整后的EBITDA和调整后的EBITDAR计算的最直接可比的财务计量，这是非GAAP财务计量。参考“非公认会计原则财务措施”下文关于调整的EBITDA、调整的EBITDA、调整的EBITDAR和调整的EBITDAR差值的定义的一节；以及调整的EBITDA和调整后的EBITDAR和相关利润率的净收益对账。
 
截至12月31日的一年，
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
收入：
 
 
 
 
 
东北段
$
2,399.9

 
$
1,891.5

 
$
1,756.6

南段
1,118.9

 
394.4

 
224.3

西段
642.5

 
437.9

 
380.4

中西部段
1,094.5

 
823.7

 
735.0

其他(1)
47.5

 
40.4

 
51.7

段间冲销(2)
(1.9
)
 
—

 
—

共计
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
 
 
 
 
 
净收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

 
 
 
 
 
 
调整后的EBITDAR：
 
 
 
 
 
东北段
$
720.8

 
$
583.8

 
$
549.3

南段
369.8

 
118.9

 
62.6

西段
198.8

 
114.3

 
72.7

中西部段
403.6

 
294.3

 
249.7

其他(1)
(87.8
)
 
(68.1
)
 
(55.2
)
共计(3)
1,605.2

 
1,043.2

 
879.1

与三重净经营租赁相关的租金费用 (4)
(366.4
)
 
(3.8
)
 
—

调整后的EBITDA(5)
$
1,238.8

 
$
1,039.4

 
$
879.1

 
 
 
 
 
 
净收益差额
0.8
%
 
2.6
%
 
15.0
%
调整后的EBITDAR差额(6)
30.3
%
 
29.1
%
 
27.9
%
调整后的EBITDA差额 (7)
23.4
%
 
29.0
%
 
27.9
%
(1)
另一类包括该公司的独立赛车业务，即桑福德-奥兰多养犬俱乐部和该公司在萨姆休斯敦赛车公园、山谷赛车公园和自由港跑道的合资企业权益。另一类还包括经营社交游戏的佩恩互动(Penn Interactive)、我们的内部品牌零售体育书籍和游戏；我们的Retama Park RaceTrack的管理合同；以及我们在商标为“赫特兰扑克巡回赛(HPT)”下运营的现场直播和电视转播的扑克锦标赛系列。直接归属于某一财产或为支持某一财产而发生的公司和共享服务活动的费用分配给每一项财产。另一类还包括公司间接费用，其中包括某些费用，如工资单、专业费用、旅费以及与财产无关或未分配给财产的其他一般和行政费用。
(2)
代表取消与佩恩互动和HPT相关的部门间收入。
(3)
总数是从应报告段之和(以及其他类别和段间冲销)得出的数学计算。如所述“非公认会计原则财务措施”下面，调整后的EBITDAR是在财务报表以外的综合基础上列报的，仅作为一种估价标准。调整后的EBITDAR在终了年度增加2019年12月31日，与前一年相比，主要原因是收购了Pinnacle、Margaritaville和Greektown，总共贡献了6.95亿美元。调整后的EBITDAR在终了年度增加2018年12月31日，与前一年相比，主要原因是收购了Pinnacle，该公司贡献了1.132亿美元。
(4)
仅由与总租(主要是土地)、Margaritaville租赁、Greektown租赁和Meadows租赁(统称为“三网经营”)中的经营租赁部分有关的租金费用组成

31
目录

租赁“)。主租约(主要是建筑物)中的融资租赁部分导致利息费用，而不是租金费用。
(5)
调整后的EBITDA增加2019年12月31日与前一年相比，由于收购了Pinnacle、Margaritaville和Greektown，这些公司总共捐助了5.349亿美元，但与宾大租赁相关的租金费用2.063亿美元抵消。调整后的EBITDA增加2018年12月31日，与前一年相比，由于对Pinnacle的收购，该公司贡献了1.094亿美元。在2019年1月1日采用会计准则编纂(“ASC”)主题842“租赁”(“ASC 842”)时，宾大总租的某些组成部分(主要是土地)在前几年被归类为经营租赁(记作租金费用)，而不是融资义务(记为利息费用)。由于租金费用是一种正常的经常性现金运营费用，因此列入调整后的EBITDA的计算中。
(6)
如所述“非公认会计原则财务措施”下面，调整后的EBITDAR差值是在财务报表以外的合并基础上列报的，仅作为一种估值标准。
(7)
调整后的EBITDA差额在终了年度减少2019年12月31日，与前一年相比，由于采用了ASC 842(见上文脚注(5))。调整后的EBITDA差额在终了年度有所增加2018年12月31日，与前一年相比，主要是由于收购了顶峰。

截至年度综合比较2019年12月31日, 2018和2017
收入
下表列出我们的综合收入：
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
收入(1)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
4,268.7

 
$
2,894.9

 
$
2,692.0

 
$
1,373.8

 
$
202.9

 
47.5
 %
 
7.5
 %
食品、饮料、酒店和其他
1,032.7

 
629.7

 
601.7

 
403.0

 
28.0

 
64.0
 %
 
4.7
 %
管理服务和许可费
—

 
6.0

 
11.7

 
(6.0
)
 
(5.7
)
 
(100.0
)%
 
(48.7
)%
可偿还的管理费用
—

 
57.3

 
26.1

 
(57.3
)
 
31.2

 
(100.0
)%
 
119.5
 %

5,301.4

 
3,587.9

 
3,331.5

 
1,713.5

 
256.4

 
47.8
 %
 
7.7
 %
减：促销津贴
—

 
—

 
(183.5
)
 
—

 
183.5

 
—
 
(100.0
)%
总收入
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
$
1,713.5

 
$
439.9

 
47.8
 %
 
14.0
 %
(1)
ASC主题606的采用，“与客户签订合同的收入”(ASC 606)，截至2018年1月1日，采用修正的回顾性过渡方法，影响了博彩收入、食品、饮料、酒店和其他收入、可偿还的管理费用和促销津贴的全年可比性，但对总收入的影响微乎其微。在2017年12月31日终了的一年中，向我们的客户免费提供的食宿、食品和饮料、酒店和其他服务的零售价值包括在总收入中，然后在确定净收入时扣除作为促销津贴。
博彩收入和食品、饮料、酒店和其他收入截止年度2019年12月31日得益于Pinnacle于2018年10月15日收购的第一个整年业务，分别增加了11.172亿美元和3.17亿美元，并于2019年1月1日和2019年5月23日收购了Margaritaville和Greektown，分别贡献了2.86亿美元和6750万美元。此外，博彩、食品、饮料、酒店和其他收入也得益于俄亥俄州所有酒店一年来的强劲表现，增加了2350万美元。这些增长被普兰里奇公园赌场的博彩、食品、饮料、酒店和其他收入减少1 970万美元所抵消，这受到了竞争加剧以及博彩、食品、饮料、酒店和其他收入的减少的负面影响。我们于2019年6月30日关闭了博彩赌场图尼卡赌场(Resorts Casino Tunica)的博彩、食品、饮料、酒店和其他收入。
截至年底的博彩业收入和食品、饮料、酒店和其他收入2018年12月31日从Pinnacle的收购中受益，该公司分别贡献了3.036亿美元和8，200万美元。此外，博彩、食品、饮料、酒店和其他收入也得益于俄亥俄州所有酒店一年来的强劲表现，增加了1850万美元；博彩、食品、饮料、酒店和其他收入增加了1，510万美元；全年运营收入增加了1，510万美元。圣中奖赌场和度假村赌场图尼卡赌场，于2017年5月1日被收购，结果增加了2，230万美元。
管理服务和许可费和可偿还的管理费用与我们先前与加拿大安大略省赌场Rama的管理合同有关。可偿还的管理费用也与我们以前与好莱坞赌场-Jamul圣地亚哥的管理合同有关，该公司位于加州圣地亚哥的Jamul部落的信托土地上。管理服务及牌照费在截至年度的减少2019年12月31日和2018年12月31日与往年相比，这是因为我们与Casino Rama的管理合同于7月终止。

32
目录

2018年。可偿还的管理费用减少2019年12月31日与前一年相比，这是因为我们的赌场管理合同终止，以及我们与好莱坞赌场-贾穆尔圣地亚哥的管理合同于2018年5月终止。终了年度可偿还管理费用的增加2018年12月31日与前一年相比，这是由于2018年1月1日通过了ASC 606，要求我们按毛额而不是净额记录可偿还的管理费用。
在比较年底2018年12月31日与前一年相比，采用ASC 606后，游戏收入和食品、饮料、酒店和其他收入分别减少了2.061亿美元和6 940万美元，可偿还的管理费用增加了4 680万美元，其中2.368亿美元涉及促销津贴，对总收入的净影响为810万美元。看见“2019、2018年和2017年12月31日终了年度的分段比较”关于总收入波动的更详细解释如下。
营业费用
下表列出我们的综合业务费用：
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
营业费用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
2,281.8

 
$
1,551.4

 
$
1,365.0

 
$
730.4

 
$
186.4

 
47.1
 %
 
13.7
%
食品、饮料、酒店和其他
672.7

 
439.3

 
421.8

 
233.4

 
17.5

 
53.1
 %
 
4.1
%
一般和行政
1,187.7

 
618.9

 
514.5

 
568.8

 
104.4

 
91.9
 %
 
20.3
%
可偿还的管理费用
—

 
57.3

 
26.1

 
(57.3
)
 
31.2

 
(100.0
)%
 
119.5
%
折旧和摊销
414.2

 
269.0

 
267.1

 
145.2

 
1.9

 
54.0
 %
 
0.7
%
减值损失
173.1

 
34.9

 
18.0

 
138.2

 
16.9

 
396.0
 %
 
93.9
%
贷款损失和无准备金贷款承付款的备抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

 
17.0

 
(106.8
)
 
(100.0
)%
 
N/M
业务费用共计
$
4,729.5

 
$
2,953.8

 
$
2,702.3

 
$
1,775.7

 
$
251.5

 
60.1
 %
 
9.3
%
N/M-无意义
游戏费用主要包括与我们的游戏运营和游戏税相关的工资和工资。食品、饮料、旅馆和其他费用主要包括工资和工资，以及与我们的食品、饮料、酒店、零售、赛车和其他业务有关的商品的成本。截至年底的游戏、食品、饮料、旅馆和其他费用2019年12月31日主要原因是收购了Pinnacle、Margaritaville和Greektown，使游戏费用增加了7.26亿美元，食品、饮料、酒店和其他费用增加了2.428亿美元。
2018年12月31日终了年度的游戏、食品、饮料、酒店和其他支出比去年同期有所增加，主要原因是收购了顶峰，游戏费用增加了1.626亿美元，食品、饮料、酒店和其他费用增加了5 690万美元。采用ASC 606后，食品、饮料、旅馆和其他费用减少了3730万美元。
一般和行政费用包括合规、设施维护、公用事业、财产和责任保险、监督和安保、某些家政服务等项目，以及会计、采购、人力资源、法律和内部审计等行政部门的所有费用。一般费用和行政费用还包括游说费用、资产处置损益、或有购买价格义务公允价值的变化、与现金结算股票奖励相关的费用(包括公允价值的变动)以及与我们的三重净经营租赁相关的租金费用。
终了年度的一般费用和行政费用2019年12月31日年度增长主要是由于与我们的三重净值经营租赁相关的租金费用增加了3.626亿美元，与收购的顶峰地产以及收购Margaritaville和Greektown有关的一般费用和行政费用增加了2.298亿美元，以及公司现金结算股票奖励确认的费用增加了2 040万美元，这主要是奖励年公平价值增加的结果。这些增长被7 270万美元的开业前和收购成本减少所抵消，这主要是由于前一年因收购顶峰而产生的遣散费和专业服务费用。

33
目录

终了年度的一般费用和行政费用2018年12月31日主要是由于开盘前和收购前的费用增加了8 530万美元，主要是与Pinnacle的收购有关，以及6 230万美元与收购的Pinnacle物业有关的一般和行政开支。这些增长被公司现金结算股票奖励中确认的费用减少了2，860万美元部分抵消，这主要是由于奖励的公允价值同比下降所致。
可偿还的管理费用涉及赌场，拉玛和好莱坞赌场-贾穆尔圣地亚哥的运营成本。终了年度的减少额2019年12月31日与前一年相比，我们的赌场Rama和好莱坞赌场-Jamul圣迭戈管理合同分别于2018年7月和2018年5月终止。终了年度的增加额2018年12月31日与前一年相比，是2018年1月1日通过ASC 606的结果，要求该公司按毛额而不是净额记录可偿还的管理费用，从而确认了截至该年度的可偿还管理费用4 680万美元2018年12月31日.
折旧和摊销截止年度2019年12月31日比去年增加，主要原因是收购的Pinnacle地产以及Margaritaville和Greektown的收购增加了1.188亿美元，这为截至年底的年度共捐助了1 710万美元2019年12月31日，因宾大互动公司摊销费用减少360万美元而部分抵销。此外，2019年12月31日包括对融资租赁使用权资产的790万美元摊销.终了年度折旧和摊销2018年12月31日由于Pinnacle公司的收购贡献了3，860万美元，部分抵消了由于资产完全折旧和宾大互动公司摊销费用减少而导致的大部分现有财产的减少而导致的同比增长。
减值损失截止年度2019年12月31日主要是由于我们的年度减值评估，我们的商誉和其他无形资产分别有8 800万美元和8 260万美元的减值。截至年度的减值损失2018年12月31日主要与度假村赌场的财产和设备减值3 430万美元有关，主要是与宾大租赁的房地产资产有关。截至年度的减值损失2017年12月31日与我们的商誉1，800万美元的减值有关，涉及特罗皮卡纳、拉斯维加斯和桑福德-奥兰多养犬俱乐部。
收回贷款损失和无准备金贷款承付款2018年12月31日终了年度，与出售该公司在其上一次定期贷款C机制下的未偿权利和义务有关，包括今后与Jamul印第安村开发公司(“JIVDC”)的无资金承诺，导致1 700万美元. 贷款损失和无准备金贷款承付款准备金2017年12月31日终了年度与6 400万美元用于修饰或说明上一次定期贷款C贷款机制，这是一项无准备金的贷款承付款准备金。2 200万美元，以及对.的指控380万美元与JIVDC取得的某些进展有关。

其他收入(支出)
下表列出我们的其他综合收入(开支)：
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
其他收入(支出)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息费用，净额
$
(534.2
)
 
$
(538.4
)
 
$
(463.2
)
 
$
4.2

 
$
(75.2
)
 
(0.8
)%
 
16.2
 %
未合并附属公司的收入
$
28.4

 
$
22.3

 
$
18.7

 
$
6.1

 
$
3.6

 
27.4
 %
 
19.3
 %
债务提前清偿的损失
$
—

 
$
(21.0
)
 
$
(24.0
)
 
$
21.0

 
$
3.0

 
(100.0
)%
 
(12.5
)%
所得税福利(费用)
$
(43.0
)
 
$
3.6

 
$
498.5

 
$
(46.6
)
 
$
(494.9
)
 
N/M
 
(99.3
)%
其他
$
20.0

 
$
(7.1
)
 
$
(2.3
)
 
$
27.1

 
$
(4.8
)
 
N/M
 
208.7
 %
N/M-无意义
利息费用，净额 终了年度减少2019年12月31日与前一年相比，由于采用了ASC 842，导致宾大总租赁的某些组成部分(主要是土地)被归类为经营租赁(记作租金费用)，而不是前一年的融资义务(记为利息费用)(导致与宾大总租赁相关的利息费用减少1.812亿美元)。这一减少在很大程度上被与高峰总租赁相关的利息费用增加1.26亿美元以及与我们的长期债务有关的增加5 080万美元所抵消，因为该公司在终了年度有更多的长期未偿债务。2019年12月31日与前一年相比，这主要是我们收购融资的结果。

34
目录

利息开支，终了年度净增加2018年12月31日，与前一年相比，主要是由于对年终捐款6 300万美元的高峰总租约2018年12月31日。与宾大租赁相关的利息费用也因纳入1英镑而增加。圣从2017年5月开始的赌场和度假村赌场和度假村，以及租金自动扶梯的产生。最后，长期债务的利息开支增加了710万美元，原因是该公司在结束的年度内有更多的长期债务未偿还。2018年12月31日与前一年相比，这主要是收购顶峰的结果。
未合并附属公司的收入 主要与我们在堪萨斯娱乐有限公司(“堪萨斯娱乐”)的合资企业有关，该公司在堪萨斯高速公路拥有好莱坞赌场。终了年度的增加额2019年12月31日与前一年相比，主要原因是堪萨斯娱乐公司就前几年的财产税评估达成了和解，这将导致抵免今后的财产税评估。终了年度的增加额2018年12月31日与前一年相比，堪萨斯高速公路好莱坞赌场的经营业绩有所改善。
债务提前清偿的损失 截止年度2018年12月31日与我们的定期贷款B机制的本金预付有关的以前未摊销的债务发行成本的核销(如流动性与资本资源已于2018年第四季度全额偿还。在截至2017年12月31日的一年中，由于提前赎回我们价值3000万美元的高级次级债券，主要是与赎回时支付的溢价有关，提前清偿债务的损失。在本年度，我们的长期债务没有本金预付。2019年12月31日.
所得税福利(费用)增加4 660万美元截止年度2019年12月31日，与前一年相比，减少了4.949亿美元截止年度2018年12月31日，与前一年相比。截至年底，我们的实际税率为49.9%。2019年12月31日，与(4.0)%截止年度2018年12月31日和1,990.6%2017年12月31日终了的一年。公司截止年度的实际税率2019年12月31日高于联邦法定税率21%，主要是受非抵扣商誉减值费用、非抵扣人员补偿和更高的州经营应纳税收入的影响。截至年底的有效税率2018年12月31日低于联邦法定税率，主要是因为我们对资本损失结转的部分估价免税额，我们从PlainridPark赌场租赁回租中确认了2，240万美元。该公司在2017年12月31日终了年度的实际税率高于联邦法定税率，这主要是由于“税法”(如下文所定义和讨论的)以及我们的联邦估价津贴7.419亿美元的释放(见下文)。附注13“所得税”在我们的合并财务报表的附注中)。
在2017年12月31日终了的一年中，我们记录了“减税和就业法”(“税法”)某些颁布日期影响的临时数额，导致2.66亿美元的净费用列入收入综合报表，其中包括三个组成部分：(1)根据新的较低的联邦所得税税率对美国递延税金净资产进行重新估值的2.613亿美元费用，(Ii)一项260万元的费用，与我们在加拿大全资拥有的附属公司先前递延的收益有关的一次当然遣返税(我们将在8年内免息)；及(Iii)因美国对外国股息的新优惠待遇而征收210万元的外国预扣税，我们因此改变了我们无限期再投资的说法。在2018年12月31日终了的一年中，我们完成了对“税法”影响的评估，使临时数额增加了120万美元。
我们的有效所得税税率可能因期间而异，除其他因素外，取决于我们的收入的地理和业务结构、我们的估价津贴的变化以及我们的税收抵免水平。在评估我们实现递延税净资产的能力时，会考虑其中一些因素，包括我们对税前收益的历史和预测。
其他包括杂项收入和支出项目。截止年度的数额2019年12月31日主要与股票证券(包括认股权证)1 990万美元的未实现持有收益有关，这些证券是在2019年第三季度收购的，原因是宾州互动与体育博彩运营商签订了多年协议，用于在线体育博彩和我们整个投资组合中的相关游戏市场准入。截止年度的数额2018年12月31日主要是与与Pinnacle收购有关的债务再融资相关的费用以及与我们的Casino Rama管理合同有关的外币转换损失，这笔损失在合同终止时从累积的其他综合损失中重新分类。2017年12月31日终了年度2013年高级担保信贷机制(如流动性与资本资源)，我们记录了170万美元再融资成本。


35
目录

截至年度的分段比较2019年12月31日, 2018和2017
东北段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
2,117.1

 
$
1,644.2

 
$
1,583.9

 
$
472.9

 
$
60.3

 
28.8
 %
 
3.8
 %
食品、饮料、酒店和其他
282.8

 
194.6

 
223.2

 
88.2

 
(28.6
)
 
45.3
 %
 
(12.8
)%
管理服务及牌照费
—

 
5.9

 
11.6

 
(5.9
)
 
(5.7
)
 
(100.0
)%
 
(49.1
)%
可偿还的管理费用
—

 
46.8

 
—

 
(46.8
)
 
46.8

 
(100.0
)%
 
N/C
 
2,399.9

 
1,891.5

 
1,818.7

 
508.4

 
72.8

 
26.9
 %
 
4.0
 %
减：促销津贴
—

 
—

 
(62.1
)
 
—

 
62.1

 
—
 
(100.0
)%
总收入
$
2,399.9

 
$
1,891.5

 
$
1,756.6

 
$
508.4

 
$
134.9

 
26.9
 %
 
7.7
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
调整后的EBITDAR
$
720.8

 
$
583.8

 
$
549.3

 
$
137.0

 
$
34.5

 
23.5
 %
 
6.3
 %
调整后的EBITDAR差额
30.0
%
 
30.9
%
 
31.3
%
 
 
 
 
 
(90)bps
 
(40)bps
N/C-不可计算
(1)
见上文综合收入表脚注(1)。
东北部分的总收入调整后的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益于美国东芝加哥公司(Americistar East Chicago)和草地田径场(MeadowsRaceTrack)和赌场(“牧场”)的第一个整年运营，这两家公司在收购顶峰时分别获得了3.626亿美元和8，220万美元的同比增长，并于2019年5月收购了Greektown，分别贡献了1.959亿美元和5，680万美元。
东北段截至年度的经营业绩2019年12月31日此外，我们俄亥俄州所有房产的年度表现也都很强劲，它们都单独增加了调整后的EBITDAR利润率，并使总收入增加了2，350万美元。调整后的EBITDAR增加1 410万美元。竞争加剧，主要是马萨诸塞州东部的Encore波士顿港(于2019年6月开业)，以及马萨诸塞州西部的米高梅斯普林菲尔德(MGM Springfield)(2018年8月开业)和罗得岛州蒂弗顿(Tiverton)的蒂弗顿赌场(Tiverton Casino)(靠近马萨诸塞州的边界，2018年9月开业)，对普拉恩里奇公园赌场(PlainridPark Casino)产生了负面影响，那里的总收入减少了1.97亿美元，而调整后的EBITDAR则减少了9东北部分调整后的EBITDAR差额收缩主要是由于新的竞争影响到PlainridPark赌场和增加了Meadws，与这一部分所包括的大多数其他管辖区相比，这里的博彩税是不利的。
东北部分的总收入调整后的EBITDAR截止年度2018年12月31日受益于2018年10月对Americistar East Chicago和Meadws的收购，这两家公司总共贡献了9，910万美元的收入和1，760万美元的收入调整后的EBITDAR。东北部分的经营业绩也得益于我们俄亥俄州所有物业的强劲的同比表现，它们都单独增加了调整后的EBITDAR利润率，并使总收入增加了1，850万美元和1，850万美元。调整后的EBITDAR增加了1670万美元。由于Casino Rama管理合同于2018年7月终止，管理服务和许可证费用减少。东北部分调整后的EBITDAR差额收缩主要是由于增加了沼泽地，与该部分所包括的大多数其他管辖区相比，该部分的博彩税是不利的。
在比较年底2018年12月31日与前一年相比，采用ASC 606后，博彩收入和食品、饮料、酒店和其他收入分别减少了5 480万美元和4 750万美元，并增加了与赌场有关的可偿还管理费用4 680万美元，其中7 070万美元涉及促销津贴，对东北部分的总收入净增1 520万美元。

36
目录

南段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
831.1

 
$
302.9

 
$
203.0

 
$
528.2

 
$
99.9

 
174.4
%
 
49.2
 %
食品、饮料、酒店和其他
287.8

 
91.5

 
52.1

 
196.3

 
39.4

 
214.5
%
 
75.6
 %
 
1,118.9

 
394.4

 
255.1

 
724.5

 
139.3

 
183.7
%
 
54.6
 %
减：促销津贴
—

 
—

 
(30.8
)
 
—

 
30.8

 
—
 
(100.0
)%
总收入
$
1,118.9

 
$
394.4

 
$
224.3

 
$
724.5

 
$
170.1

 
183.7
%
 
75.8
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
调整后的EBITDAR
$
369.8

 
$
118.9

 
$
62.6

 
$
250.9

 
$
56.3

 
211.0
%
 
89.9
 %
调整后的EBITDAR差额
33.1
%
 
30.1
%
 
27.9
%
 
 
 
 
 
300 bps
 
220 bps
(1)
见上文综合收入表脚注(1)。
南区的总收入调整后的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益于在Pinnacle收购中收购的Americistar Vickburg、Boomtown Bossier City、Boomtown New Orans、L‘Auberge Baton Rouge和L’Auberge Lake Charles的第一个整年业务，分别增加了5.723亿美元和1.953亿美元，并于2019年1月收购了Margaritaville，分别贡献了1.576亿美元和5 170万美元。度假村赌场的关闭给南区带来了1 270万美元的负面影响。收购Pinnacle所产生的成本协同效应以及业务效率的提高导致了南段调整的EBITDAR利润率的扩大。
南区的总收入调整后的EBITDAR截止年度2018年12月31日受益于2018年10月对Americistar Vickburg、Boomtown Bossier City、Boomtown New Orans、L‘Auberge Baton Rouge和L’Auberge Lake Charles的收购，这些公司总共贡献了1.516亿美元的收入和4 580万美元的收入调整后的EBITDAR。此外，由于购置1人的时间安排圣2017年5月发生的博彩赌场和度假村赌场，总收入和调整后的EBITDAR分别增加了2 230万美元和900万美元。主要由于业务效率的提高，南段调整的EBITDAR差值有所扩大。
在比较年底2018年12月31日与前一年相比，采用ASC 606后，博彩收入和食品、饮料、酒店和其他收入分别减少5 340万美元和210万美元，其中5 530万美元与促销津贴有关，对南区造成净影响-总收入减少20万美元。
西段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
374.3

 
$
228.0

 
$
219.7

 
$
146.3

 
$
8.3

 
64.2
 %
 
3.8
 %
食品、饮料、酒店和其他
268.2

 
199.4

 
177.4

 
68.8

 
22.0

 
34.5
 %
 
12.4
 %
可偿还的管理费用
—

 
10.5

 
26.1

 
(10.5
)
 
(15.6
)
 
(100.0
)%
 
(59.8
)%
 
642.5

 
437.9

 
423.2

 
204.6

 
14.7

 
46.7
 %
 
3.5
 %
减：促销津贴
—

 
—

 
(42.8
)
 
—

 
42.8

 
—
 
(100.0
)%
总收入
$
642.5

 
$
437.9

 
$
380.4

 
$
204.6

 
$
57.5

 
46.7
 %
 
15.1
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
调整后的EBITDAR
$
198.8

 
$
114.3

 
$
72.7

 
$
84.5

 
$
41.6

 
73.9
 %
 
57.2
 %
调整后的EBITDAR差额
30.9
%
 
26.1
%
 
19.1
%
 
 
 
 
 
480 bps
 
700 bps
(1)
见上文综合收入表脚注(1)。
西区的总收入调整后的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益于在收购顶峰时收购的Americistar Black Hawk和The Jackpot Properties的第一个整年业务，分别增加了2.069亿美元和8 420万美元。西段的经营业绩也得益于齐亚公园赌场一年来的强劲表现，该赌场在实现运营的同时，也经历了博彩量的增长。

37
目录

效率。调整后的EBITDAR利润的西部部分显着增长，主要是由于美国黑鹰和得奖属性的增加。
我们预计，在科罗拉多州黑鹰的帝王赌场(MonarchCasino)进行大规模翻新和扩建，其中包括一家500间客房的酒店和一个停车场，预计将于2020年第一季度或第二季度基本完工，由于竞争加剧，最初可能会对阿梅利斯塔黑鹰公司的经营业绩产生不利影响。
西区的总收入调整后的EBITDAR截止年度2018年12月31日2018年10月收购了Americistar Black Hawk和The Jackpot Properties，这两家公司总共贡献了5 380万美元的收入和2 080万美元的收入。调整后的EBITDAR。西部部分的运营业绩也得益于特罗皮卡纳拉斯维加斯的强劲同比表现，该公司在实现运营效率的同时，实现了博彩量的增长。可偿还的管理费用减少是因为与好莱坞赌场-Jamul San Diego的管理合同于2018年5月终止。调整后的EBITDAR利润在西部部分显着增长，主要是由于增加了Americistar Black Hawk和Jackpot Properties，以及特罗皮卡纳拉斯维加斯的博彩量增长。
在比较年底2018年12月31日与前一年相比，采用ASC 606后，博彩收入和食品、饮料、酒店和其他收入分别减少5 210万美元和830万美元，其中5 740万美元涉及促销津贴，对西区造成净影响-总收入减少300万美元。
中西部段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
938.1

 
$
719.8

 
$
685.4

 
$
218.3

 
$
34.4

 
30.3
%
 
5.0
 %
食品、饮料、酒店和其他
156.4

 
103.9

 
96.8

 
52.5

 
7.1

 
50.5
%
 
7.3
 %
 
1,094.5

 
823.7

 
782.2

 
270.8

 
41.5

 
32.9
%
 
5.3
 %
减：促销津贴
—

 
—

 
(47.2
)
 
—

 
47.2

 
—
 
(100.0
)%
总收入
$
1,094.5

 
$
823.7

 
$
735.0

 
$
270.8

 
$
88.7

 
32.9
%
 
12.1
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
调整后的EBITDAR
$
403.6

 
$
294.3

 
$
249.7

 
$
109.3

 
$
44.6

 
37.1
%
 
17.9
 %
调整后的EBITDAR差额
36.9
%
 
35.7
%
 
34.0
%
 
 
 
 
 
120 bps
 
170 bps
(1)
见上文综合收入表脚注(1)。
中西部地区的总收入调整后的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益于莱弗城赌场和美洲委员会布拉夫的第一个整年业务，这些都是在收购顶峰时获得的，分别增加了2.913亿美元和1.113亿美元。2019年第一季度恶劣的冬季天气和2019年第二季度严重的洪水对我们在中西部地区的几处房产的参观活动产生了负面影响，导致收入总额与调整后的EBITDAR在截至年底的大部分现有房产中都出现了同比下降。2019年12月31日。尽管恶劣的天气和洪水带来了挑战，但由于注重控制成本、提高运营效率以及增加了美国委员会布拉夫和内河城赌场，因此调整后的EBITDAR差值有所增加。
中西部地区的总收入调整后的EBITDAR截止年度2018年12月31日受益于2018年10月收购了内河城赌场和阿梅里斯特理事会布拉夫，分别捐助了8 110万美元和2 880万美元。此外，中西部部分的运营业绩得益于阿戈西赌场、河滨赌场和草原州博彩业的强劲同比表现，博彩业数量增加，总收入总计增长1，850万美元。此外，好莱坞赌场圣路易斯的运营效率有助于中西部地区调整的EBITDAR的同比增长。调整后的EBITDAR利润率的扩大很大程度上是由阿戈西赌场里弗赛德赌场、草原州博彩业和好莱坞赌场圣路易斯的表演推动的。
在比较年底2018年12月31日与前一年相比，采用ASC 606后，游戏收入和食品、饮料、酒店和其他收入分别减少了4 580万美元和570万美元，其中5 270万美元涉及促销津贴，对中西部部分造成净影响，总收入增加120万美元。

38
目录

其他
其他类别的总收入和调整后的EBITDAR为4 750万美元和(8 780万美元)分别为截至年底的年度2019年12月31日。总收入增加710万美元截止年度2019年12月31日主要得益于宾州互动公司，该公司于2019年第三季度开始在印第安纳、爱荷华州和宾夕法尼亚州的酒店零售体育书籍上经营体育赌博，并在宾夕法尼亚州开设了一家iCasino。调整后的EBITDAR减少1 970万美元截止年度2019年12月31日，主要原因是公司间接费用增加，主要原因是薪金和与收购高峰公司有关的其他一般和行政费用。
其他类别的总收入和调整后的EBITDAR为4 040万美元和(6 810万美元)分别为截至年底的年度2018年12月31日的年减少数。1 130万美元和1 290万美元，主要是由于宾州互动公司的经营业绩和公司间接费用的增加，主要是由于薪资和其他一般和行政费用与Pinnacle的收购有关。

非公认会计原则财务措施
使用和定义
除GAAP财务措施外，管理层采用调整EBITDA、调整EBITDA、调整EBITDAR和调整EBITDAR差值作为非GAAP财务措施。这些非公认会计原则的财务措施不应被视为替代或优于按照公认会计原则确定或计算的财务结果和措施。这些非GAAP财务措施中的每一项都不是由所有公司以相同的方式计算的，因此，可能不是比较不同公司业绩的适当尺度。
我们将调整后的EBITDA定义为息前收益、净额、所得税、折旧和摊销、基于股票的补偿、债务消灭和融资费用、减值损失、保险回收和可扣减费用、或有购买价格债务估计公允价值的变化、资产处置损益、现金结算股票奖励的预算和实际费用之间的差额、营业前和购置费用以及其他收入或支出。调整后的EBITDA包括未合并子公司的收入或损失，我们在非营业项目(如折旧和摊销)中所占的份额被加回给我们在堪萨斯娱乐的合资企业。调整后的EBITDA包括与我们的三重净经营租赁相关的租金费用。虽然调整后的EBITDA包括与我们的三重净值经营租赁相关的租金费用，但我们认为调整后的EBITDA作为评估我们综合经营结果的绩效的一种补充措施是有用的。我们将调整后的EBITDA差额定义为调整后的EBITDA除以合并收入。
调整后的EBITDA具有经济意义，因为它被管理层用作分析我们业务业绩的一种业绩衡量标准，并且在评估大型、长期的赌场酒店项目时尤其重要，因为它提供了一个视角，说明运营决策与此类项目的大量非业务折旧费用和融资成本分开的当前影响。我们提出调整后的EBITDA，是因为它被一些投资者和债权人用作当前业务实力和业绩的指标，包括我们偿还债务的能力，以及为资本支出、收购和业务提供资金的能力。这些计算通常被用作投资者、分析师和信用评级机构评估和比较我们行业内的经营业绩和价值公司的基础。为了更独立地看待其赌场的运营情况，博彩公司，包括我们在内，在其调整后的EBITDA计算中，从历史上排除了与具体赌场物业管理无关的某些企业支出。然而，调整后的EBITDA并不是按照公认会计原则计算的业绩或流动性的衡量标准。调整后的EBITDA信息是作为补充披露而提出的，因为管理层认为这是博彩业常用的业绩衡量标准，许多人认为它是公司经营业绩的一个关键指标。
我们将调整后的EBITDAR定义为调整后的EBITDA(如上所述)加上与三重净经营租赁相关的租金费用(这是经营我们业务所必需的正常、经常性的现金运营费用)。调整后的EBITDAR是在财务报表以外的合并基础上列报的，仅作为一种估值标准。管理层认为，调整后的EBITDAR是传统上分析师在评估受三重净租赁限制的博彩公司时使用的一个额外指标，因为它消除了租赁方式和资本结构多变性的影响。这一指标作为补充披露包括在内，因为(1)我们认为，调整后的EBITDAR传统上是由游戏运营商分析师和投资者使用来确定游戏运营商的股本价值的；(2)调整后的EBITDAR是其他金融分析师在评估我们业务时使用的衡量标准之一。我们认为，调整后的EBITDAR对于股本估值是有用的，因为(1)其计算方法隔离了房地产融资的影响；(2)使用调整后的EBITDAR的倍数计算企业价值，可以对资产负债表进行调整，以确认与房地产有关的经营租赁产生的估计负债。然而，调整后的EBITDAR在合并的基础上提交，并不是按照

39
目录

一般公认会计原则，不应被视为衡量整体经营业绩，或孤立地考虑，或作为净收入的替代，因为它不包括与我们的三重净经营租赁相关的租金费用，并且是为这里提到的有限目的而提供的。
调整后的EBITDAR差值定义为调整后的EBITDAR，合并后除以合并后的收入。调整后的EBITDAR差值是在财务报表以外的合并基础上列报的，仅作为一种估值标准。我们进一步将调整后的EBITDAR利润率按报告部分定义为调整EBITDAR的每个部门除以部门收入。
GAAP财务措施与非GAAP财务措施的调节
下表包括根据公认会计原则确定的净收益与调整后的EBITDA和调整后的EBITDAR之间的对账调节，这是非GAAP财务措施，以及相关的利润率：
 
截至12月31日的一年，
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
净收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

所得税费用(福利)
43.0

 
(3.6
)
 
(498.5
)
债务提前清偿的损失
—

 
21.0

 
24.0

未合并附属公司的收入
(28.4
)
 
(22.3
)
 
(18.7
)
利息费用，净额
534.2

 
538.4

 
463.2

其他费用(收入)
(20.0
)
 
7.1

 
2.3

营业收入
571.9

 
634.1

 
445.7

股票补偿(1)
14.9

 
12.0

 
7.8

现金结算股票奖励差异(1)(2)
0.8

 
(19.6
)
 
23.4

资产处置损失(1)
5.5

 
3.2

 
0.2

或有购买价格(1)
7.0

 
0.5

 
(6.8
)
开业前和购置费用(1)
22.3

 
95.0

 
9.7

折旧和摊销
414.2

 
269.0

 
267.1

减值损失
173.1

 
34.9

 
18.0

贷款损失和无准备金贷款承付款的备抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

扣除可扣减费用后的保险收回额(1)
(3.0
)
 
(0.1
)
 
(0.3
)
未合并附属公司的收入
28.4

 
22.3

 
18.7

堪萨斯合资公司非经营性项目(3)
3.7

 
5.1

 
5.8

调整后的EBITDA
1,238.8

 
1,039.4

 
879.1

与三重净经营租赁相关的租金费用 (1)
366.4

 
3.8

 
—

调整后的EBITDAR
$
1,605.2

 
$
1,043.2

 
$
879.1

 
 
 
 
 
 
净收益差额
0.8
%
 
2.6
%
 
15.0
%
调整后的EBITDA差额
23.4
%
 
29.0
%
 
27.9
%
调整后的EBITDAR差额
30.3
%
 
29.1
%
 
27.9
%
(1)
这些项目包括在公司的综合损益表中的“一般和行政”中。
(2)
我们的现金结算股票奖励是调整为公允价值，每个报告期主要根据公司的普通股价格。因此，公司普通股价格在任何报告期内的大幅波动都可能导致现金结算股票奖励的预算出现重大差异。在本年度终了的年度内2019年12月31日公司普通股价格上涨，对预算造成不利影响。在2018年12月31日终了的一年中，公司普通股的价格下降，导致预算出现有利的差异。
(3)
主要包括与堪萨斯高速公路好莱坞赌场的运营相关的折旧和摊销。


40
目录

流动性和资本资源
我们的主要流动资金和资本资源过去和将来都是来自业务的现金流动、向银行借款以及发行债务和股票证券的收益。我们目前的流动资金将取决于若干因素，包括可用的现金资源、业务、收购或投资的现金流量、发展项目建设资金，以及我们遵守我们债务协议所载的契约。
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%变化
(百万美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
 
2019年与2018年
 
2018年与2017年
经营活动提供的净现金
$
703.9

 
$
352.8

 
$
477.8

 
$
351.1

 
$
(125.0
)
 
99.5
 %
 
(26.2
)%
用于投资活动的现金净额
$
(607.5
)
 
$
(1,423.1
)
 
$
(221.6
)
 
$
815.6

 
$
(1,201.5
)
 
(57.3
)%
 
542.2
 %
(用于)筹资活动提供的现金净额
$
(122.4
)
 
$
1,272.1

 
$
(207.0
)
 
$
(1,394.5
)
 
$
1,479.1

 
N/M
 
N/M
N/M-无意义
营运现金流
业务活动提供的现金净额增加3.511亿美元截止年度2019年12月31日与前一年相比，主要原因是来自客户的现金收入增加，但由支付给供应商和供应商的现金和付给雇员的现金增加所抵消，这主要是由于收购了Pinnacle、Margaritaville和Greektown。此外，在本年度终了期间2019年12月31日，根据与一家体育博彩运营商的多年协议，我们收到了1，250万美元的预付款项，用于在线体育博彩和iGAMM市场准入。此外，经营活动提供的净现金受到以下因素的影响：根据我们的3倍净租3.42亿美元的租金和利息支付的同比增长，主要是由于高峰总租赁，以及长期债务5 440万美元的利息支付，主要是由于2018年10月的债务再融资，这增加了我们的长期债务总额。
业务活动提供的现金净额减少1.25亿美元截止年度2018年12月31日与上一年相比，主要原因是根据总租约支付的利息增加6 610万美元，主要与尖峰租赁长期债务利息增加1，150万美元，主要是由于2018年10月的债务再融资增加了我们的长期债务总额，并增加了6，750万美元的所得税。抵消这些项目的是，由于Pinnacle的收购，业务活动提供的现金净增。
投资现金流
终了年度投资活动所用现金净额2019年12月31日主要包括购买Margaritaville和Greektown的业务，费用分别为1.091亿美元和2.892亿美元，均扣除所获得的现金，以及1.906亿美元的资本支出，其中主要包括维护资本支出(见下文)。作为收购Margaritaville和Greektown的一部分，该公司分别与Vici进行了价值2.611亿美元和7.00亿美元的出售-回租交易，这对本年度投资活动使用的净现金没有净影响。2019年12月31日。此外，在本年度终了期间2019年12月31日我们为宾夕法尼亚州的在线和零售体育博彩许可证支付了1，000万美元。资本支出同比增长的主要原因是收购了顶峰，增加了12家游戏公司。
终了年度投资活动所用现金净额2018年12月31日主要包括收购顶峰19.452亿美元，减去已获现金，由出售已转让财产而收到的现金部分抵销。6.617亿美元。此外，在本年度终了期间2018年12月31日我们在资本支出上花费了9260万美元，主要包括维护资本支出，我们在宾夕法尼亚州约克县和宾夕法尼亚州伯克斯县分别用5，010万美元和750万美元购买了两种4类赌博许可证，并在宾夕法尼亚州以2，000万美元购买了iCasino和体育博彩许可证。
2017年12月31日终了年度投资活动所用现金净额主要包括1笔收购圣博彩赌场和度假村赌场1.277亿美元资本支出为9，930万美元，主要包括维持性资本支出。

41
目录

资本支出 
资本支出记作项目资本(新的或扩展的)或维持(替换)的资本支出。业务活动提供的现金以及循环信贷机制提供的现金，为我们在终了年度的资本支出提供资金2019年12月31日, 2018和2017.
下表汇总了截止年度的项目资本支出。2019年12月31日, 2018和2017，按部分分列：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
东北
$
25.1

 
$
0.1

 
$
0.3

西
—

 
2.5

 
24.8

其他
—

 
0.3

 
—

共计
$
25.1

 
$
2.9

 
$
25.1

在本年度终了的年度内2019年12月31日，我们分别在好莱坞赌场约克赌场和好莱坞摩根敦赌场的开发项目上花费了410万美元和2100万美元。位于斯普林茨伯里镇约克加里里耶购物中心的好莱坞赌场将代表大约1.2亿美元的总资本投资，其中包括游戏许可证。好莱坞赌场摩根敦正在建设一个以前空置36英亩的土地在卡纳冯镇，资本投资约1.11亿美元，包括游戏许可证。我们预计这两个项目将在2020年年底前完成。
在2017年12月31日终了的一年里，我们对特罗皮卡纳拉斯维加斯进行了改进，包括增加了一家名厨餐厅--罗伯特·欧文公馆，该餐厅于2017年7月27日开业。
下表汇总了截至12月31日的年度预计资本支出，2020按部分分列：
(以百万计)
工程项目
 
维修
东北
$
125.8

 
$
64.3

南
—

 
28.3

西
—

 
16.1

中西部
—

 
32.6

其他
—

 
57.2

共计
$
125.8

 
$
198.5

融资现金流
终了年度筹资活动使用的现金净额2019年12月31日主要包括净偿还长期债务1 860万美元，尽管与收购Greektown有关的借款，5 160万美元的本金支付我们的融资义务，620万美元的本金支付我们的融资租赁，2 490万美元的付款与回购普通股有关。
终了年度筹资活动提供的现金净额2018年12月31日主要由长期债务的11.498亿美元净借款和从PlainridPark赌场租赁收回的2.5亿美元现金驱动，由我们融资义务的6 740万美元本金付款和与回购普通股有关的5 000万美元的付款抵消。长期债务的净借款主要是由于我们的债务再融资，同时在2019年1月1日收购了“顶峰”(Pinnacle)和收购了玛格丽塔维尔(Margaritaville)。
2017年12月31日终了年度用于融资活动的现金净额主要由长期债务偿还净额1.621亿美元、融资债务本金5 780万美元、与回购普通股有关的付款2 480万美元、或有购买价款1 960万美元以及用于购买以前租用的公司飞机的贷款的2 080万美元抵消。8 260万美元出售房地产资产所得现金1圣头奖赌场和度假村赌场图尼卡到GLPI。

42
目录

高级担保信贷设施
截至2019年12月31日，我们的高级担保信贷设施(定义如下)的未偿余额总额为19.298亿美元，由一个6.723亿美元定期贷款-贷款机制，a11.175亿美元定期贷款B-1贷款机制(如下所述条件)和循环信贷贷款机制1.4亿美元截至.2019年12月31日。此外，截至2019年12月31日和2018，公司在根据高级担保信贷设施签发的信用证项下有条件承担债务，其票面金额总计为3 000万美元在这两个时期，5.3亿美元和5.58亿美元循环信贷机制下的现有借款能力。
2013年10月30日，该公司签订了一项信贷协议(“2013年信贷协议”)，规定：五-年份500亿美元循环信贷设施(“2013年循环信贷机制“)，(2)a五-年份500亿美元定期贷款安排(“2013年定期贷款-贷款机制“)和(3)a七-年份2.5亿美元B期贷款安排(“2013年定期贷款B机制“并与2013年循环信贷机制而2013年定期贷款-贷款机制，“2013年高级担保信贷机制”).
2015年4月28日，该公司达成协议，修订其2013年信贷协议(“经修正的2013年信贷协议”)，并于2015年8月生效了经修订的2013年信贷协议，从而提高了2013年循环信贷机制到6.332亿美元并增加了2013年定期贷款-贷款机制达到6.467亿美元。经修订的2013年信贷协议没有影响2013年定期贷款B机制.
2017年1月19日，该公司签订了一项协议，修订和重申经修订的2013年信贷协议(“2017年信贷协议”)，其中规定：(I)a五-年份7.00亿美元循环信贷设施(“循环信贷机制”)，a五-年份300亿美元定期贷款-一种设施(“定期贷款-A贷款机制”)，以及七-年份500亿美元定期贷款B贷款机制(“定期贷款B贷款机制”，并与循环信贷贷款机制和定期贷款A贷款机制，即“高级担保信贷设施”共同供资)。
2018年10月15日，与Pinnacle的收购有关，我们签订了一项增量合并协议(“增量合并协议”)，该协议修正了2017年信贷协议(“经修正的2017年信贷协议”)。增量合并提供了额外的4.302亿美元具有与现有定期贷款相同条件的增量贷款-除延长到期日外的贷款机制，以及额外的贷款11.288亿美元有新条款的贷款(“定期贷款B-1贷款机制”)。增量合并产生的收益连同手头现金和(一)新发行的公司普通股的收益，(二)出售已剥离的财产，(三)普莱恩里奇公园赌场出租，和(四)出售与Belterra公园有关的房地产资产；(A)取得公司所有已发行及未偿还的股本权益，(B)在收购时全额偿还公司现有的高级有担保信贷设施，(C)赎回、赎回、挫败或清偿及清偿公司到期的5.625%未偿还的高级债券，(D)在收购时全额偿还公司根据其定期贷款B融资机制所欠的未偿借款，以及(E)支付与上述事项有关的费用、费用和费用。除延长到期日外，增量合并不影响循环信贷机制。
定期贷款A贷款安排及定期贷款B-1贷款安排的最后期限分别为2023年10月19日及2025年10月15日。定期贷款贷款的适用保证金范围为1.25%到3.00%LIBOR贷款和0.25%到2.00%基准利率贷款每年，每次取决于截至最近一个财政季度的综合净杠杆率(经修订的2017年信贷协议所界定)。定期贷款B-1贷款贷款的适用保证金是libor贷款每年2.25%，基准利率贷款每年1.25%。定期贷款B-1贷款贷款以0.75%的LIBOR“下限”为限.在终止之前，适用于定期贷款B贷款机制的保证金是2.50%LIBOR贷款年利率为1.50%，基准利率贷款为1.50%。此外，我们还对循环信贷贷款机制下未使用的部分支付承付费，费率从每年0.20%至0.50%不等，具体取决于截至上一财政季度的综合净杠杆率。
高级担保信贷设施下债务的支付和履行，主要由公司所有资产(不包括排除在外的财产，如游戏许可证)的留置权和担保权益担保。
5.625%高级无担保债券
2017年1月19日，该公司完成了4亿美元合计本金5.625%2027年1月15日到期的高级无担保票据(“5.625%的债券”)，价格为票面价格。5.625%债券利息如下 1月15日到期TH和7月15日TH每年。5.625%的债券不受公司任何子公司的担保，除非公司将来发行某些附属担保债务证券。公司可于2022年1月15日或之后的任何时间赎回5.625%的债券，赎回溢价为

43
目录

管理5.625%的债券的契约，并在2022年1月15日之前，以5.625%的债券的契约中规定的“完全”赎回溢价。
该公司将发行5.625%债券所得的部分收益全部收回300亿美元合计本金5.875%高级次级票据到期2021年，连同2017年“信贷协议”供资的贷款，偿还2013年经修订的“信贷协议”规定的未清款项，包括用于支付相关交易费用和支出的款项。发行5.625%债券所得的其余收益，用于一般公司用途。
三重净租赁
本公司运作中使用的大部分房地产资产均须符合三重净租赁；其中最重要的是宾大租赁而尖峰租赁。在采用ASC 842后，该公司的主租约被记为经营租赁、融资租赁或决心继续融资的债务。在采用ASC 842之前，主租约中的所有组成部分都作为融资义务入账。此外，我们运作中所使用的三间博彩设施，均须以个别三重网租约为准。如前所述，我们统称宾州总租赁、顶峰租赁、玛格丽塔租赁、希腊城镇租赁和草甸租赁，作为我们的三网租赁。
根据我们的三重净租约，除了对房地产资产的租赁付款外，我们还必须支付下列费用：(1)所有设备维修；(2)与租赁财产和在租赁物业上经营的业务有关的所有保险；(3)对租赁财产征收的或与其有关的税款(出租人收入税除外)；(4)租赁财产和对租赁财产进行业务所必需或适当的所有公用事业和其他服务。
宾大租赁
根据与GLPI(“宾大租赁”)签订的三重净主租赁协议(自2013年11月1日起生效)，该公司租赁与之相关的房地产资产。19其运作中使用的游戏设施。这个宾大租赁最初的任期15数年四随后，五-年续期期，条款及条件相同，可由本公司选择行使。
的支付结构宾大租赁包括固定的部件，其中的一部分每年有最多可达到的自动扶梯。2%，取决于调整后的收入与租金比率(如宾大租赁)为1.8：1，以及一个基于属性性能的组件，该组件将前瞻性地调整(I)每一个五年以相等于4%项目下所有财产的净收入的平均变化。宾大租赁(不包括好莱坞赌场哥伦布和好莱坞赌场托莱多)与之前的合同基线相比五年(“宾州租金百分比”)和(Ii)每月租金相等于20%的净收入的好莱坞赌场哥伦布和好莱坞赌场托莱多超过一个合同基线，并受一个特定于好莱坞赌场托莱多的租金下限。由于每年使用自动扶梯，租金的固定部分增加了550万美元, 540万美元和240万美元自11月1日起生效，2019, 2018和2017分别。此外，自2018年11月1日起，宾州租金重新调整导致每年租金减少1 130万美元，这将在2023年11月1日宾州租金的下一次重置之前生效。
尖峰租赁
与此次收购有关，该公司与GLPI(“高峰总租赁”)签订了三重净租赁合同，最初自2016年4月28日起生效。在2018年10月15日完成收购顶峰的同时，该公司对尖峰租赁除其他外，除其他外，(1)移除Americistar St.Charles、American istar堪萨斯城和Belterra度假村；(2)增加PlainridPark Casino，该赌场的房地产资产已出售给GLPI，并同时以每年2 500万美元的固定租金租回该公司。此外，根据尖峰租赁每年增加固定数额1 390万美元调整租金以反映当前市场状况。考虑到这一修正，公司从GLPI租赁了与公司运营中使用的12家博彩设施相关的房地产资产。
假设尖峰租赁，经修正后，最初的7.5年十-任期一年五随后，五-年更新期可由公司选择。高峰总租约下的付款结构包括一个固定的组成部分，每年的自动扶梯最多可达2%，取决于调整后的收入与租金比率(如尖峰租赁)1.8：1，以及一个基于属性性能的组件，该组件将前瞻性地对两年以相等于4%与之前的合同基线相比，高峰总租赁下所有财产的净收入平均变化二年份(“顶峰”)

44
目录

租金百分比“)。由于自2019年5月1日起实施年度自动扶梯，租金的固定部分增加了100万美元。下一次高峰租金重置计划将于2020年5月1日进行。
草甸租赁、玛格丽塔维尔租赁和希腊城镇租赁
与收购顶峰集团有关，我们承担了用于草地经营的房地产资产(“草场租赁”)的三重净租赁，最初于2016年9月9日生效，以GLPI为房东。在草甸租约的假设下，在最初的十年期中还有八年的剩余时间，接下来是三个后续的五年更新选项，然后是一个在相同条款和条件下的四年更新期权，可由公司选择。草场租赁的支付结构包括一个固定组成部分(“草场基本租金”)，最初或直到草场基础租金(按下文所定义)的租赁年，每年的自动扶梯最高可达5%，但须作某些调整，其后最多可调整2%，调整后的收入与租金之比为2.0：1。“草地租金百分比”是以表现为基础的。这是前瞻性调整的未来两年期间，相当于4%的平均年净收入的房地产在尾随的两年期。由于自2019年10月1日起实施的年度自动扶梯，草地基地的租金增加了80万美元。下一次草场租金百分比重置计划将于2020年10月1日进行。
与收购Margaritaville有关，我们与Vici签订了Margaritaville租赁合同，用于Margaritaville业务的房地产资产。Margaritaville租赁的初始期限为15年，随后在相同的条款和条件下进行四次五年续约选择，可根据公司的选择行使。“Margaritaville租赁”下的付款结构包括一个固定组成部分(“Margaritaville基本租金”)，其年度自动扶梯不超过2%，调整后的收入与租金比率(按Margaritaville租赁的定义)为1.9：1，以及一个以业绩为基础的组成部分，预计每两年调整一次，数额相当于该设施净收入与前两年合同基准的平均变化的4%(“Margaritaville百分比Rent”)。第一次Margaritaville百分比租金重置计划于2021年2月1日进行。在二零二零年二月一日，马格丽塔维尔租契作出修订，规定每年自动扶梯的计算方法有所改变。根据修订，马格丽塔维尔基地的租金每年须按最高2%的比例计算，但其净收入与租金的最低比率为6.1：1。
在收购Greektown的过程中，我们与Vici签订了Greektown租赁合同，用于Greektown的房地产资产。希腊小镇租赁的初始期限为15年，随后在相同的条款和条件下，可根据公司的选择进行四次为期五年的续约选择。“希腊城镇租赁”下的支付结构包括一个固定组成部分(“希腊城镇基础租金”)，其年度自动扶梯最高可达2%，调整后的收入与租金比率(如“希腊城镇租赁”中的定义)为1.85：1，以及一个以业绩为基础的组成部分，预期每两年调整一次，相当于该设施净收入与前两年合同基准的平均变化的4%(“希腊城镇百分比租金”)。第一次希腊城镇租金的重置计划将于2021年6月1日进行。
按三倍净租约向我们的REIT业主支付款项
向我们的REIT业主GLPI和Vici支付的款项总额如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
宾大租赁
$
457.9

 
$
461.5

 
$
455.4

尖峰租赁
328.6

 
70.3

 
—

草场租赁
26.4

 
5.6

 
—

Margaritaville租赁
23.1

 
—

 
—

希腊城镇租赁
33.8

 
—

 
—

共计
$
869.8

 
$
537.4

 
$
455.4

其他长期义务
俄亥俄州搬迁费 
截至2019年12月31日和2018，其他长期义务包括7 640万美元和9 130万美元分别与分别于2014年8月和2014年9月开幕的代顿赛马威好莱坞游戏和马霍宁山谷种族球场好莱坞游戏搬迁费有关。2013年6月，我们最后确定了

45
目录

与俄亥俄州签署的谅解备忘录，其中包括一项协议，要求我们支付搬迁费，以换取将我们在托莱多和格罗夫市的现有赛马场分别迁往代顿和马霍宁河谷。在开放代顿和马霍宁河谷时，每笔搬迁费都按合同债务的现值入账，其计算方法如下：7 500万美元基于5.0%包括在协议中的贴现率。每笔搬迁费如下：750万美元开盘后十八半年付款480万美元开业一年后开始。
事件中心
截至2019年12月31日和2018，其他长期义务包括1 260万美元和1 320万美元分别与一家酒店和活动中心的还款义务有关，该酒店和活动中心距离好莱坞赌场Lawrenceburg不到一英里，这是由劳伦斯堡市重建部门建造的。自2015年1月起，根据合同协议，我们承担了酒店和活动中心的还款义务，数额为：1 530万美元，该公司通过向劳伦斯堡市重建司提供贷款，以换取财产的转让。从2016年1月起，该公司有义务每年支付一笔贷款100万美元为20年.
分享回购计划
2017年2月3日，该公司宣布了一项股票回购计划，根据该计划，董事会授权回购最多可达1亿美元该公司的普通股已于2019年2月1日到期。在结束的几年内2018年12月31日2017年，该公司重新收购2,299,498和1,264,149在公开市场交易中分别持有的股票5 000万美元以平均价格$21.74每股和2 480万美元以平均价格$19.59分别每股。
2019年1月9日，该公司宣布了一项新的股份回购计划，根据该计划，董事会授权回购最多可达2亿美元公司的普通股。新股回购计划的授权期为二至2020年12月31日止。在本年度终了的年度内2019年12月31日，该公司以每股19.55美元的平均价格，以2490万美元的价格回购了其公开市场交易中的普通股1，271，823股。
盟约 
我们的高级担保信贷设施和5.625%的债券要求我们，除其他义务外，保持特定的财务比率，并满足某些财务测试，包括最高综合净杠杆率、最高合并高级担保净杠杆率和最低利率覆盖率(这类条款在我们经修正的2017年信贷协议中定义)以及固定费用覆盖比率(如管辖我们的契约所界定的)。5.625%(注)。此外，我们的高级担保信贷设施和5.625%的债券，除其他外，限制了我们承担额外负债、承担担保义务、修订债务工具、支付股息、对资产设定留置权、进行投资、进行合并或合并以及以其他方式限制公司活动的能力。2019年12月31日，本公司遵守所有规定的财务契约。
展望 
根据我们目前的业务水平，我们认为，从业务和手头现金中产生的现金，加上我们的高级担保信贷设施提供的资金，将足以满足我们在可预见的将来根据我们的三倍净租赁、偿债要求、资本支出和周转资金需要承担的预期义务。然而，我们无法确定我们的业务将从业务中产生足够的现金流；美国经济将在2020年继续增长；我们的预期收益预测将得以实现；我们将从我们的收购中实现预期的协同增效，主要是实现顶峰；或者我们的未来借款将在我们的高级担保信贷设施下提供，或在信贷市场上提供，以使我们能够偿还债务或作出预期的资本支出。此外，我们预计，我们未来的大部分增长将来自于收购博彩业；进一步投资于零售体育书籍、在线体育博彩和游戏；绿地项目；管辖权扩张；以及在未被渗透的市场中的房地产扩张。如果我们在将来完成重大的收购，进行任何重大的房地产扩张，或者对巴顿体育进行额外的投资，我们的现金需求可能会大幅增加，我们可能需要额外的借款或完成股本或债务融资来满足这些要求。我们未来的经营表现和偿还或再融资债务的能力将取决于未来的经济状况以及金融、商业和其他因素，其中许多因素是我们无法控制的。见“风险因素-与我国资本结构有关的风险”“项目1A。危险因素，“本年报表格10-K，讨论与资本结构有关的风险。

46
目录

我们在历史上一直维持一个由股本和债务融资组合组成的资本结构。我们利用不同的杠杆在市场上寻求机会，并努力为我们的股东最大限度地提高我们的企业价值。我们期望在债务到期前通过内部产生的运营资金和(或)通过债务或股票市场再融资来履行我们的债务义务。

合同义务和其他承诺
合同现金债务
截至2019年12月31日，有5.3亿美元可根据我们的循环信贷设施借款。下表列出截至2019年12月31日:
 
 
 
按期间支付的款项
(以百万计)
共计
 
2020
 
2021-2022
 
2023-2024
 
2025年及以后
高级担保信贷设施
 
 
 
 
 
 
 
 
 
校长
$
1,929.8

 
$
46.7

 
$
146.5

 
$
675.6

 
$
1,061.0

利息(1)
347.1

 
71.7

 
137.7

 
103.9

 
33.8

5.625%债券
 
 
 
 
 
 
 
 
 
校长
400.0

 
—

 
—

 
—

 
400.0

利息
168.8

 
22.5

 
45.0

 
45.0

 
56.3

购买义务
126.4

 
70.4

 
29.1

 
11.6

 
15.3

资本支出承付款(2)
54.1

 
54.1

 
—

 
—

 
—

经营租赁(3)
10,160.1

 
424.0

 
804.3

 
778.5

 
8,153.3

融资租赁(3)
496.0

 
21.7

 
43.3

 
37.5

 
393.5

融资义务(3)
11,114.5

 
374.7

 
734.6

 
734.6

 
9,270.6

俄亥俄州搬迁费(4)
122.5

 
31.2

 
62.4

 
28.9

 
—

在综合资产负债表内反映的其他负债(5)
26.4

 
1.9

 
3.1

 
2.6

 
18.8

共计
$
24,945.7

 
$
1,118.9

 
$
2,006.0

 
$
2,418.2

 
$
19,402.6

(1)
利率是使用前向libor曲线加上适用的利差来估算的。2019年12月31日。我们的可变利率债务的合同金额受到市场利率的变化和利差的变化的影响，这是基于我们的杠杆比率。这些比率今后的变化将影响到应支付的合同金额。
(2)
我们预计3.243亿美元未来一年的资本支出，我们将按合同承诺5 410万美元截至2019年12月31日。根据我们的每一份三重净租约，我们有义务花费最少的1%按每次租赁的总额计算，用于维护这些设施的年度净收入。
(3)
看见附注11“租约”在我们的合并财务报表的附注中。
(4)
中讨论的俄亥俄搬迁费注10，“长期债务，”在我们的合并财务报表附注中，公司同意在十年内向俄亥俄州支付1.1亿美元(其中3 600万美元有待支付)，以换取俄亥俄州在十年期间就各种财务事项和竞争限制作出某些澄清。
(5)
不包括未获确认的税务利益的法律责任3 720万美元，因为我们无法合理地估计与有关税务当局的现金结算期。此外，它不包括与我们的或有购买价款义务有关的付款估计数1 750万美元因为这不是一个固定的义务。
其他商业承诺
下表列出了我们的物质商业承诺。2019年12月31日:
 
 
 
按期间支付的款项
(以百万计)
共计
 
2020
 
2021-2022
 
2023-2024
 
2025年及以后
信用证(1)
$
30.0

 
$
30.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

共计
$
30.0

 
$
30.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

(1)
我们循环信贷设施下的可用余额因未清信用证而减少。

最近发布的会计公告
有关新的会计声明及其对合并财务报表的影响的信息，请参阅附注3“新会计公告”在我们的合并财务报表的附注中。

47
目录

临界会计估计
根据公认会计原则编制综合财务报表要求我们作出具有内在不确定性程度的估计和判断。这些估计和假设的性质是实质性的，这是由于对高度不确定的因素作出解释所需的主观性和判断力，或这些因素易发生变化的程度。我们已与董事局核数委员会检讨重要会计估计数字的发展和选择，以及有关的披露资料，我们认为现时用以估计综合财务报表所反映的数额的假设及其他考虑因素，是适当的。然而，如果实际经验与我们在估计合并财务报表中所反映的数额时所使用的假设和其他考虑因素不同，所产生的变化可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大的不利影响。
商誉和其他无形资产
截至2019年12月31日，公司12.707亿美元以善意和20.265亿美元在其综合资产负债表内的其他无形资产中，9.0%和14.3%分别占总资产的比例。该公司的商誉和其他无形资产主要是企业收购和支付游戏许可证的结果。这些无形资产需要对以下方面进行重大的管理估计和判断：(1)与初始购买价格分配有关的估值；(2)对减值的持续评价。
与公司的收购有关，完成估价以确定采购价格的分配。估价中考虑的因素包括公司在收购过程中尽职调查收集的数据、对未来业务的预测以及从第三方估值专家那里获得的数据(视情况而定)。商誉是指企业合并的未来经济利益，衡量的是超过所购净资产公允市场价值的超额购买价格。商誉每年测试一次，如果存在减值指标，则更频繁地进行测试。
在定量商誉减值测试中，采用了折现现金流(DCF)模型的收益方法，以及使用上市公司准则上市公司利息、税金、折旧和摊销前收益倍数的基于市场的方法，以估计公司报告单位的公平市场价值。在确定每个使用受三重净租约约束的房地产资产的报告单位的账面金额时，(I)公司按比例分配每个报告单位的使用权(ROU)资产、租赁负债和/或融资义务的账面金额；(Ii)压低受此类租约约束的财产和设备的账面金额。一般而言，由于与总租约有关，这些数额是根据报告股预计调整的EBITDA占所有报告单位调整后EBITDA总额的百分比分配的，而所有报告单位均须视情况而定。公司将其报告单位的公允价值与账面金额进行比较。如果报告单位的账面金额超过公允价值，减值即记为超额数额(不超过分配给报告单位的商誉数额)。
我们认为我们的游戏许可证、商标和某些其他无形资产是无限期的无形资产，这些资产不需要摊销，这是基于我们对无限期经营我们的游戏资产的期望，以及我们在以最低成本向各州委员会更新这些无形资产方面的历史经验。相反，每年对这些无形资产进行减值测试，如果存在减值指标，则更频繁地将记录资产的公允价值与其账面价值进行比较。如果无限期无形资产的账面金额超过其公允价值，则确认减值损失。在评估我们的减值商誉之前，我们完成了对我们的无限期无形资产的测试.我们的年度商誉和其他无限期无形资产减值测试将于10月1日进行。圣每年。
我们使用收入法下的Greenfield方法评估我们的游戏许可证的公允价值，该方法使用DCF模型估算博彩许可证的公允价值，假设我们建造了一个与现有赌场类似的新赌场。该方法假设一家理论创业公司在没有任何资产的情况下经营，而不是对无形资产进行估值。因此，游戏许可证的价值取决于以下假设：
•
预计收入和经营现金流量(包括根据任何适用的三重净额租赁分配预计付款)；
•
建筑费用和工期估计数；
•
开业前费用；以及
•
贴现，这反映了风险水平与接收可归因于许可证的未来现金流。
在收益法下，我们使用从特许权使用费救济的方法来评估我们的商标的公允价值.该方法的原则是，商标的价值等于归属于拥有商标的税后特许权使用费的现值。因此，商标的价值取决于以下假设：

48
目录

•
预计收入；
•
选择适用于预计收入的适当的特许权使用费；以及
•
贴现，反映与商标相关的税后收入流的风险水平。
对商誉和无限期无形资产的评估需要使用对每个报告单位未来经营结果的估计来确定报告单位和无限期无形资产的估计公允价值。公司在进行减值测试时必须作出各种假设和估计。隐含公允价值包括对未来现金流量的估计(包括根据任何适用的三重净额租赁分配预计付款)，这些估计是基于合理和可支持的假设，这些假设代表了公司对资产的使用，包括其最终处置所产生的现金流量的最佳估计。估计数的变化、公司资本成本的增加、交易倍数的减少、运营和资本支出假设的变化或采用替代假设和定义，可能会产生显著不同的结果。根据其性质，未来的现金流量估计结果可能与公司的估计大不相同。如果我们目前对未来现金流量的估计没有得到满足，我们可能不得不在今后的时期内记录额外的减值费用。我们对现金流量的估计是根据目前的监管和经济环境、最近的经营信息以及其开展业务的各种财产的预算作出的。这些估计可能受到联邦、州或地方法规的变化、经济衰退或其他影响我们财产的事件的负面影响。
预测的现金流(根据我们在第四季度确定的年度运营计划)可能受到我们报告单位运作的当地经济的重大影响。例如，失业率的上升可能导致客户来访次数减少和/或每次拜访客户支出减少。此外，新法例批准邻近司法管辖区内的博彩活动，或进一步扩大现时我们的报告单位运作范围内的博彩活动，可能会为我们带来扩大业务的机会。不过，这亦会增加对我们现有物业的竞争，而一旦竞争对手在没有整体增加访港次数的情况下，出现一定程度的食人情况，则一般会对该等地点的盈利能力产生负面影响。此外，国家监管机构批准的增加博彩税可能会对预测的现金流产生负面影响。
个别报告单位对未来现金流量水平和倍数的假设和估计是复杂和主观的。它们对基本假设的变化很敏感，可能受到各种因素的影响，包括行业、地缘政治和经济趋势等外部因素，以及内部因素，如公司业务战略的变化，这些因素可能会将资本和资源重新分配给不同或新的机会，管理层认为这些机会将提高其整体价值，但可能会损害单个报告单位。
商誉或其他无形资产减值一旦入账，就无法逆转。由于公司的商誉和其他无限期无形资产没有摊销，报告的净收益或损失可能会出现波动，因为减值损失(如果有的话)很可能不定期地发生，数额也不一样。有一定寿命的无形资产按其估计使用寿命或相关服务合同按直线摊销。本公司审查其无形资产摊销的账面金额，以应付可能的减值，当情况发生或发生变化时，这些无形资产的账面金额可能无法收回。摊销无形资产的账面金额超过公允价值的，确认为减值损失。
我们行业内的收入和收入来源可能因各种情况而有很大差异，在许多情况下，这是公司无法控制的，因此很难预测和量化。我们已经披露了其中几种情况“项目1A。危险因素“本年报表格10-K。例如，情况包括修改立法，批准附近辖区的赌博，在我们目前经营的辖区进一步扩大博彩业，新的州立法要求在我们的赌场实施吸烟限制，或在我们控制之外的任何其他使顾客体验不那么理想的活动。
作为我们2019年年度减值测试的结果，我们确认了我们的商誉、游戏许可证和商标的减值。8 800万美元, 6 260万美元和2 000万美元分别。看见附注8，“商誉和其他无形资产，”在我们的合并财务报表的附注中。报告单位的商誉和最近收购或受损的财产的游戏许可证和商标，由于在收购或减值之日按公允价值入账，因此对未来的损害风险特别大。截至2019年10月1日，即最近一次年度减值测试的日期，拥有商誉的报告单位以及与我们的财产相关的博彩业许可证和商标的缓冲不足，包括对记录的减值损失数额的影响的敏感性分析如下：

49
目录

 
 
 
 
 
因下列原因而记录的减值损失数额增加：
(百万美元)
承载量
 
垫层
 
贴现率
+100 bps
 
终端增长率-50 bps
善意
 
 
 
 
 
 
 
好莱坞赌场Aurora
$
161.1

 
—
%
 
$
14.0

 
$
5.9

玛格丽塔维尔度假村赌场
$
40.5

 
12.8
%
 
$
—

 
$
—

 
 
 
 
 
 
 
 
游戏许可证
 
 
 
 
 
 
 
美国东芝加哥
$
115.5

 
—
%
 
$
17.0

 
$
6.5

博斯尔市
$
16.0

 
—
%
 
$
3.5

 
$
1.5

新奥尔良新城
$
101.5

 
0.5
%
 
$
14.0

 
$
5.5

奥伯日湖查尔斯湖
$
304.0

 
22.5
%
 
$
—

 
$
—

草地田径场和赌场
$
158.5

 
—
%
 
$
21.0

 
$
8.0

河城赌场
$
226.5

 
0.9
%
 
$
28.0

 
$
10.0

 
 
 
 
 
 
 
 
商标
 
 
 
 
 
 
 
美国黑鹰
$
39.0

 
6.4
%
 
$
2.0

 
$
—

美国议会布拉夫
$
32.5

 
—
%
 
$
3.5

 
$
1.0

美国东芝加哥
$
22.0

 
6.8
%
 
$
1.0

 
$
—

美国维克斯堡
$
19.0

 
—
%
 
$
2.0

 
$
0.5

博斯尔市
$
5.0

 
—
%
 
$
0.5

 
$
0.5

巴吞鲁日
$
20.0

 
—
%
 
$
2.0

 
$
0.5

草地田径场和赌场
$
30.0

 
—
%
 
$
3.0

 
$
0.5

所得税 
在ASC专题740“所得税”(“ASC 740”)下，递延税资产和负债是根据财务报表账面金额与现有资产和负债的税基之间的差额确定的，并按在这些差额结算或变现时生效的现行税率计量。ASC 740还要求，如果递延税资产的某些部分或所有递延税收资产无法实现，则应通过估价免税额予以削减。每个报告期通过评估估值备抵额和必要时调整免税额来评估递延税净资产的可变现性。根据ASC 740，在评估更有可能超过标准的可能性时，我们考虑了所有可用的积极和消极证据，包括预测的未来应税收入和可实施的税收规划战略，以实现递延净资产。如果公司确定递延所得税资产今后的变现将超过其净入账数额，则将记录对估价津贴的调整，从而减少所得税备抵额。在2017年第三季度，我们决定不再需要在我们的联邦递延税金净额中为在达到“更有可能而非非”标准时实现的部分提供估值津贴。因此，我们在截至2017年12月31日的年度内，共发放了7.419亿元的估值免税额。

项目7A.
市场风险的定量和定性披露
我们面临市场风险，因为我们的高级担保信贷贷款短期浮动利率的利率发生了不利的变化。截至2019年12月31日，该公司的高级担保信贷设施的未偿余额总额为19.298亿美元，由一个6.723亿美元定期贷款-贷款机制，a11.175亿美元定期贷款B-1贷款机制和循环信贷贷款机制1.4亿美元截至.2019年12月31日.
下表提供了截至2019年12月31日关于我们对利率变化敏感的长期债务债务，包括在12个月期间到期的名义金额以及相关的按到期日计算的加权平均利率。
(百万美元)
2020
 
2021
 
2022
 
2023
 
2024
 
此后
 
共计
 
公允价值
固定费率
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
400.0

 
$
400.0

 
$
426.0

平均利率


 


 


 


 


 
5.625
%
 
 
 
 
可变速率
$
46.7

 
$
64.4

 
$
82.1

 
$
664.3

 
$
11.3

 
$
1,061.0

 
$
1,929.8

 
$
1,930.6

平均利率(1)
3.65
%
 
3.66
%
 
3.67
%
 
3.70
%
 
3.98
%
 
4.04
%
 
 
 
 
(1)
估计利率，反映远期伦敦银行同业拆借利率2019年12月31日加上适用于可变利率借款的libor息差。

50
目录

项目8.
财务报表和补充数据

独立注册会计师事务所报告
的股东和董事会
宾州国家游戏公司及附属公司
关于财务报表的意见
我们已经审计了伴随的宾州国家游戏公司的合并资产负债表。及附属公司(“公司”)2019年12月31日和2018，本报告所述期间每年的收入、综合收入、股东权益变动(赤字)和现金流量的综合报表。2019年12月31日，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面公允地反映了公司截至2019年12月31日和2018，以及在本报告所述期间每年的业务结果和现金流动情况。2019年12月31日，符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，审计了该公司对财务报告的内部控制。2019年12月31日中确定的标准。内部控制-综合框架(2013年)特雷德韦委员会赞助组织委员会印发及我们的报告2020年2月27日，对公司财务报告的内部控制发表了无保留的意见。
会计原则的变化
如财务报表附注3所述，自2019年1月1日起，公司采用FASB ASC主题842，租赁，使用修改后的回顾性方法。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得关于财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及评价财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
关键审计事项
以下所传达的关键审计事项是在对财务报表进行当期审计时所产生的事项，这些事项已通知审计委员会或需要告知审计委员会，(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的通报丝毫不改变我们对整个财务报表的意见，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独的意见。
游戏许可证-指财务报表附注2和8。
关键审计事项描述
公司的游戏许可证无限期无形资产每年进行减值测试，如果存在减值指标，则通过将记录资产的公允价值与其账面金额进行比较，对其进行更频繁的测试。该公司根据收益法使用Greenfield方法评估其博彩许可证的公允价值，该方法使用贴现现金流模型估算公允价值，假设该公司建造的赌场具有与现有赌场类似的效用。除其他外，确定公允价值的关键投入包括预计收入和经营现金流量。

51
目录

贴现，以反映与接收可归因于许可证的未来现金流相关的风险水平。截至2019年12月31日，游戏许可证总额为16.819亿美元，其中1.155亿美元、1.015亿美元、3.04亿美元、1.585亿美元和2.265亿美元分别分配给了美国东部芝加哥、新奥尔良繁荣镇、查尔斯奥贝热湖(L‘Auberge Lake Charles)、草地田径场和赌场以及河城赌场(“地产”)。
审核物业博彩牌照的公允价值，涉及高度主观性，以评估管理层对预计收入及营运现金流量的估计及假设，以及厘定公允价值所使用的贴现率是否合理，包括是否有需要让我们的公允价值专家参与。
如何在审计中处理关键的审计事项
我们的审计程序涉及对未来收入和经营现金流量的预测，以及管理层用来估计房地产游戏许可证公允价值的贴现率的确定，其中包括：
•
我们测试了对确定游戏许可证公允价值的控制的有效性，包括对未来收入和运营现金流的预测以及贴现率的选择。
•
我们通过将实际结果与管理层的历史预测进行比较，评估了管理层准确预测未来收入和运营现金流的能力。
•
我们对管理层的收入和经营现金流量预测的合理性进行了评估，将这些预测与以下预测进行了比较：
◦
历史结果
◦
与管理层和董事会的内部沟通
◦
公司新闻稿中的预测信息，以及该公司及其某些同行公司的分析师和行业报告
◦
监管环境的变化对管理层预测的影响。
•
在我们的公允价值专家的协助下，我们评估了贴现率的合理性：
◦
测试贴现率的确定和计算的数学准确性的来源信息。
◦
制定一系列独立的估计数，并将这些估计数与管理部门选择的贴现率进行比较。
采用会计准则编纂主题842，主租约的“租赁”(“ASC 842”)-参见财务报表附注2、3和11(另见上文ASC 842解释性段落)
关键审计事项描述
2019年1月1日，该公司采用ASC 842，累计调整留存收益10.857亿美元。根据ASC 842的规定，该公司必须评估其现有的销售-回租交易，以确定是否发生了销售，如果发生了销售，则确定其每一总租约中所载的每个组成部分的分类(经营或融资)。
该公司评估了每个总租赁部分，并确定某些土地组成部分为经营租赁，某些建筑组成部分为融资义务。对每个组成部分分类的评估导致(1)免除某些财产和设备以及融资义务，(2)承认经营租赁负债和经营租赁使用权(“ROU”)资产用于经营租赁，以及(3)利用公司订立或获得每项主租赁之日的原始假设，继续确认融资义务。该公司还被要求评估建造适应安排中所包含的组成部分，这导致代顿和马霍宁河谷租赁部分被归类为融资租赁。
ASC 842的采用非常复杂，导致了对期初留存收益的重大调整，因此需要对评估租赁分类的确定、对符合要求的会计准则的解释以及对销售租赁回帐的评估作出重要的审计师判断，包括需要让我们公司具有租赁会计专业知识的专业人员参与进来。

52
目录

如何在审计中处理关键的审计事项
我们关于采用ASC 842总体租约的审计程序除其他外包括以下内容：
•
我们测试了采用ASC 842的内部控制措施的有效性，包括对评估租赁分类和会计结论的控制。
•
在本公司具有租赁会计专业知识的专业人员的协助下，我们评估了会计结论的适当性，包括；
◦
租赁分类
◦
建立适合和销售租赁回交易。
•
我们评估了以下因素对财务报表的影响：(一)取消现有融资义务以及财产和设备的账面金额，从而导致对留存收益进行累积效应调整；(二)确认主要与土地组成部分有关的经营租赁负债和经营租赁ROU资产；以及(三)确认与某些租赁有关的ROU资产和融资租赁负债，这些租赁以前被认为适合租赁。
•
我们测试了每一份总租约中所载的租赁部分，这些部分确定在通过之日继续代表融资义务(主要包括建筑部分)，结果是(1)在财务报表中继续确认“财产和设备，净额”中的租赁资产，(2)继续确认融资义务。
•
我们通过与基本租赁合同和辅助文件的比较，测试了关键会计确定中使用的合同条款和关键假设的准确性和完整性。

/S/Deloitte&Touche LLP
 
宾夕法尼亚州费城
2020年2月27日
 
自2017年以来，我们一直担任该公司的审计师。


53
目录

宾州国家博彩公司及附属公司
合并资产负债表
 
十二月三十一日，
(以百万计，除股票和每股数据外)
2019
 
2018
资产
 
 
 
流动资产
 
 
 
现金和现金等价物
$
437.4

 
$
479.6

应收账款，扣除可疑账户备抵7.7美元和3.2美元
88.7

 
106.8

预付费用
76.7

 
63.0

其他流动资产
40.0

 
28.2

流动资产总额
642.8

 
677.6

财产和设备，净额
5,120.2

 
6,868.8

对非合并附属公司的投资和预付款
128.3

 
128.5

善意
1,270.7

 
1,228.4

其他无形资产净额
2,026.5

 
1,856.9

递延所得税
—

 
80.6

经营租赁使用权资产
4,613.3

 
—

融资租赁使用权
224.0

 
—

其他资产
168.7

 
120.2

总资产
$
14,194.5

 
$
10,961.0

 
 
 
 
负债
 
 
 
流动负债
 
 
 
应付帐款
$
40.3

 
$
30.5

当前到期的长期债务
62.9

 
62.1

融资债务的当期部分
40.5

 
67.8

经营租赁负债的当期部分
124.1

 
—

融资租赁负债的当期部分
6.5

 
—

应计费用和其他流动负债
631.3

 
578.0

流动负债总额
905.6

 
738.4

长期债务，扣除当前期限和债务发行成本
2,322.2

 
2,350.1

长期融资债务
4,102.2

 
7,080.6

长期经营租赁负债
4,450.6

 
—

融资租赁负债的长期部分
219.4

 
—

递延所得税
244.6

 
—

其他长期负债
98.0

 
60.7

负债总额
12,342.6

 
10,229.8

承付款和意外开支(附注12)

 

股东权益
 
 
 
B系列优先股(面值0.01美元，授权股票1，000，000股，未发行和未发行股票)
—

 
—

C系列优先股(面值0.01美元，授权股票18，500股，没有发行和发行的股票)
—

 
—

普通股(面值0.01美元，核定股票200，000，000股，已发行的118，125，652股和118，855，201股，以及115，958，259和116，687，808股)
1.2

 
1.2

按成本计算的国库股票(这两个时期持有2 167 393股)
(28.4
)
 
(28.4
)
额外已付资本
1,718.3

 
1,726.4

留存收益(累积赤字)
161.6

 
(968.0
)
宾州全国股东权益总额
1,852.7

 
731.2

非控股权
(0.8
)
 
—

股东权益总额
1,851.9

 
731.2

负债和股东权益共计
$
14,194.5

 
$
10,961.0

见附于合并财务报表.

54
目录

宾州国家博彩公司及附属公司
综合收入报表
 
截至12月31日的一年，
(单位：百万，但每股数据除外)
2019
 
2018
 
2017
收入
 
 
 
 
 
博彩
$
4,268.7

 
$
2,894.9

 
$
2,692.0

食品、饮料、酒店和其他
1,032.7

 
629.7

 
601.7

管理服务和许可费
—

 
6.0

 
11.7

可偿还的管理费用
—

 
57.3

 
26.1

 
5,301.4

 
3,587.9

 
3,331.5

减：促销津贴
—

 
—

 
(183.5
)
总收入
5,301.4

 
3,587.9

 
3,148.0

营业费用
 
 
 
 
 
博彩
2,281.8

 
1,551.4

 
1,365.0

食品、饮料、酒店和其他
672.7

 
439.3

 
421.8

一般和行政
1,187.7

 
618.9

 
514.5

可偿还的管理费用
—

 
57.3

 
26.1

折旧和摊销
414.2

 
269.0

 
267.1

减值损失
173.1

 
34.9

 
18.0

贷款损失和无准备金贷款承付款的备抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

业务费用共计
4,729.5

 
2,953.8

 
2,702.3

营业收入
571.9

 
634.1

 
445.7

其他收入(支出)
 
 
 
 
 
利息费用，净额
(534.2
)
 
(538.4
)
 
(463.2
)
未合并附属公司的收入
28.4

 
22.3

 
18.7

债务提前清偿的损失
—

 
(21.0
)
 
(24.0
)
其他
20.0

 
(7.1
)
 
(2.3
)
其他费用共计
(485.8
)
 
(544.2
)
 
(470.8
)
所得税前收入(损失)
86.1

 
89.9

 
(25.1
)
所得税福利(费用)
(43.0
)
 
3.6

 
498.5

净收益
43.1

 
93.5

 
473.4

减：非控制权益造成的净亏损
0.8

 
—

 
—

可归于宾州国民大学的净收入
$
43.9

 
$
93.5

 
$
473.4

 
 
 
 
 
 
普通股每股收益
 
 
 
 
 
普通股基本收益
$
0.38

 
$
0.96

 
$
5.21

摊薄每股收益
$
0.37

 
$
0.93

 
$
5.07

 
 
 
 
 
 
加权平均流通股
115.7

 
97.1

 
90.9

加权平均稀释股份
117.8

 
100.3

 
93.4

见附于合并财务报表.


55
目录

宾州国家博彩公司及附属公司
综合收入报表
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
净收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

其他综合收入，扣除税后：
 
 
 
 
 
期间外币折算调整
—

 
—

 
3.2

其他综合收入
—

 
—

 
3.2

综合收入总额
43.1

 
93.5

 
476.6

减：非控制权益造成的全面损失
0.8

 
—

 
—

可归因于宾州国民的综合收入
$
43.9

 
$
93.5

 
$
476.6

见附于合并财务报表.



56
目录

宾州国家博彩公司及附属公司
股东权益变动综合报表(赤字)
 
优先股
 
普通股
 
国库
股票
 
额外
已付
资本
 
留存收益
调整赤字)
 
阿库姆-
乌拉
其他
压缩-
针状
损失
 
宾州全国股票持有者总数
权益(赤字)
 
非控股权
 
共计
股东权益(赤字)
(除共享数据外，以百万计)
股份
 
金额
 
股份
 
金额
 
 
 
 
 
 
 
2017年1月1日余额
—

 
$
—

 
91,122,308

 
$
0.9

 
$
(28.4
)
 
$
1,014.1

 
$
(1,525.3
)
 
$
(4.7
)
 
$
(543.4
)
 
$
—

 
$
(543.4
)
股份补偿安排
—

 
—

 
1,367,083

 
—

 
—

 
18.3

 
—

 
—

 
18.3

 
—

 
18.3

外币换算调整
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
3.2

 
3.2

 
—

 
3.2

股票回购
—

 
—

 
(1,264,149
)
 
—

 
—

 
(24.8
)
 
—

 
—

 
(24.8
)
 
—

 
(24.8
)
净收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
473.4

 
—

 
473.4

 
—

 
473.4

2017年12月31日结余
—

 
—

 
91,225,242

 
0.9

 
(28.4
)
 
1,007.6

 
(1,051.9
)
 
(1.5
)
 
(73.3
)
 
—

 
(73.3
)
股份补偿安排
—

 
—

 
1,466,625

 
—

 
—

 
19.4

 
—

 
—

 
19.4

 
—

 
19.4

尖峰采集
—

 
—

 
26,295,439

 
0.3

 
—

 
749.4

 
—

 
—

 
749.7

 
—

 
749.7

管理合同终止后累计其他综合损失重新归类为收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
1.5

 
1.5

 
—

 
1.5

采用ASC 606时的累积效应调整
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(9.6
)
 
—

 
(9.6
)
 
—

 
(9.6
)
股票回购
—

 
—

 
(2,299,498
)
 
—

 
—

 
(50.0
)
 
—

 
—

 
(50.0
)
 
—

 
(50.0
)
净收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
93.5

 
—

 
93.5

 
—

 
93.5

2018年12月31日余额
—

 
—

 
116,687,808

 
1.2

 
(28.4
)
 
1,726.4

 
(968.0
)
 
—

 
731.2

 
—

 
731.2

股份补偿安排
—

 
—

 
542,274

 
—

 
—

 
16.8

 
—

 
—

 
16.8

 
—

 
16.8

采用ASC 842时的累积效应调整
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
1,085.7

 
—

 
1,085.7

 
—

 
1,085.7

股票回购
—

 
—

 
(1,271,823
)
 
—

 
—

 
(24.9
)
 
—

 
—

 
(24.9
)
 
—

 
(24.9
)
净收入(损失)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
43.9

 
—

 
43.9

 
(0.8
)
 
43.1

截至2019年12月31日余额
—

 
$
—

 
115,958,259

 
$
1.2

 
$
(28.4
)
 
$
1,718.3

 
$
161.6

 
$
—

 
$
1,852.7

 
$
(0.8
)
 
$
1,851.9

见附于合并财务报表.

57
目录

宾州国家博彩公司及附属公司
现金流量表
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
经营活动
 
 
 
 
 
净收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额：
 
 
 
 
 
折旧和摊销
414.2

 
269.0

 
267.1

记作利息费用的项目的摊销
7.7

 
6.4

 
7.0

非现金经营租赁费用
100.4

 
—

 
—

或有购买价格的公允价值变动
7.0

 
0.5

 
(6.8
)
持有权益证券收益
(19.9
)
 
—

 
—

出售或处置财产和设备的损失
5.5

 
3.2

 
0.2

未合并附属公司的收入
(28.4
)
 
(22.3
)
 
(18.7
)
非合并附属公司的投资回报
29.0

 
27.0

 
26.5

递延所得税
21.1

 
(26.7
)
 
(517.9
)
股票补偿
14.9

 
12.0

 
7.8

减值损失
173.1

 
34.9

 
18.0

贷款损失和无准备金贷款承付款的备抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

管理合同终止后累计其他综合损失重新归类为收益
—

 
1.5

 
—

债务提前清偿的损失
—

 
21.0

 
24.0

经营资产和负债的变动，减去所购业务的净额
 
 
 
 
 
应收账款
27.0

 
(1.8
)
 
(9.2
)
预付费用和其他流动资产
9.7

 
13.3

 
(7.3
)
其他资产
(2.3
)
 
1.5

 
2.4

应付帐款
4.4

 
(6.1
)
 
(0.4
)
应计费用
(3.9
)
 
(47.0
)
 
55.2

所得税
(7.2
)
 
(3.3
)
 
20.4

经营租赁负债
(139.1
)
 
—

 
—

其他当期和长期负债
47.6

 
(6.8
)
 
46.3

经营活动提供的净现金
703.9

 
352.8

 
477.8

投资活动
 
 
 
 
 
项目资本支出
(25.1
)
 
(2.9
)
 
(25.1
)
维持资本支出
(165.5
)
 
(89.7
)
 
(74.2
)
为收购企业支付的考虑，扣除所获现金后
(1,359.4
)
 
(1,945.2
)
 
(127.7
)
出售和租回交易与收购有关的收益
961.1

 
—

 
—

出售已转让物业及Belterra公园所收到的现金
—

 
661.7

 
—

支付游戏许可证和其他无形资产的费用
(11.7
)
 
(81.6
)
 
(1.6
)
股权证券的收购
(5.1
)
 
—

 
—

(对)合资企业的额外捐款
(0.4
)
 
18.9

 
(0.5
)
出售贷款所得
—

 
15.2

 
—

非应计贷款收入
—

 
0.5

 
8.2

其他
(1.4
)
 
—

 
(0.7
)
用于投资活动的现金净额
(607.5
)
 
(1,423.1
)
 
(221.6
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

58
目录

 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
筹资活动
 
 
 
 
 
循环信贷贷款收益
412.0

 
201.0

 
256.4

循环信贷贷款偿还额
(384.0
)
 
(89.0
)
 
(447.4
)
发行长期债券所得收益
—

 
1,558.9

 
1,200.0

偿还长期债务的本金
(46.6
)
 
(482.5
)
 
(1,127.5
)
债务再融资引起的预付罚款和修改付款
—

 
(11.3
)
 
(18.0
)
债券发行成本和债务折扣
—

 
(27.3
)
 
(25.6
)
支付其他长期债务
(15.4
)
 
(15.7
)
 
(35.4
)
关于融资义务的本金付款
(51.6
)
 
(67.4
)
 
(57.8
)
融资租赁本金付款
(6.2
)
 
—

 
—

出售房地产资产并进行收购的收益
—

 
250.0

 
82.6

行使选择权所得收益
1.9

 
7.4

 
10.4

回购普通股
(24.9
)
 
(50.0
)
 
(24.8
)
支付或有定购价格
(3.9
)
 
(4.1
)
 
(19.6
)
保险融资收益
16.1

 
13.1

 
11.9

保险融资付款
(19.4
)
 
(11.0
)
 
(12.2
)
其他
(0.4
)
 
—

 
—

(用于)筹资活动提供的现金净额
(122.4
)
 
1,272.1

 
(207.0
)
现金、现金等价物和限制性现金的变现
(26.0
)
 
201.8

 
49.2

年初现金、现金等价物和限制性现金
481.2

 
279.4

 
230.2

年底现金、现金等价物和限制性现金
$
455.2

 
$
481.2

 
$
279.4

 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
现金、现金等价物和限制性现金的对账：
 
 
 
 
 
现金和现金等价物
$
437.4

 
$
479.6

 
$
277.9

其他流动资产中的限制性现金
15.5

 
—

 
—

其他资产中的限制性现金
2.3

 
1.6

 
1.5

现金、现金等价物和限制性现金共计
$
455.2

 
$
481.2

 
$
279.4

 
 
 
 
 
 
补充披露：
 
 
 
 
 
已付利息，扣除资本额后的现金
$
528.1

 
$
530.4

 
$
452.8

与所得税有关的现金付款(退款)，净额
$
21.8

 
$
24.4

 
$
(43.1
)
 
 
 
 
 
 
非现金投资活动：
 
 
 
 
 
经营租契的生效日期
$
713.5

 
$
—

 
$
—

融资租赁的开始
$
4.6

 
$
—

 
$
—

应计资本支出
$
12.6

 
$
7.7

 
$
1.9

股权证券的收购
$
16.1

 
$
—

 
$
—

付给Jamul部落的应计预付款
$
—

 
$
—

 
$
2.5

见附于合并财务报表.


59
目录

宾州国家博彩公司及附属公司
合并财务报表附注

附注1-组织和列报依据
组织：宾州国家游戏公司及其子公司是一家领先的、多元化的、多管辖的游戏和赛车产业以及视频游戏终端(“VGT”)业务的所有者和经理。我们目前在印第安纳州、爱荷华州、密西西比州、内华达州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的酒店提供现场体育博彩。我们通过我们的子公司Penn InteractiveVentures，LLC(“佩恩互动”)经营互动游戏(“iGming”)，该公司最近通过我们的HollywoodCasino.com游戏平台在宾夕法尼亚州开设了一家在线赌场，并与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，以便在我们的资产组合中进行在线体育博彩和iGming市场准入。我们的选择® 顾客忠诚度计划(“我的选择)向其成员提供各种福利，包括赠品和/或服务。这里提到的“宾州国家”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”指的是宾州国家游戏公司。及其附属公司，但如述明或文意另有所指，则不在此限。
截至2019年12月31日，我们拥有、管理或拥有41属性19各州。公司运作中使用的大部分房地产资产(即土地和建筑物)均须按三重净总租约办理；其中最重要的是宾大租赁而尖峰租赁(因此，这些术语在附注11“租约”统称为“主租约“)，与游戏和休闲地产，公司。(纳斯达克市场代码：GLPI)(“GLPI”)，房地产投资信托基金(REIT)。
2019年5月，我们收购了位于密歇根州底特律的Greektown赌场酒店(“Greektown”)，并与Vici Properties Inc.签订了三重租约。(纽约证券交易所代码：Vici)(“Vici”)(“Vici”，并与我们的“REIT房东”GLPI合二为一)(“Greektown Leases”)；在2019年1月，我们收购了路易斯安那州Bossier市的Margaritaville赌场度假村(“Margaritaville”)，但须与Vici(“Margaritaville租约”)(“Margaritaville租赁”)进行三网租赁，并与主要租约、Greektown租约和Mead包租赁(按“Margaritaville租赁”的定义)共同租赁。附注3“新会计公告”)，“三重净租赁”)。2018年10月，该公司完成了对Pinnacle娱乐公司的收购。(“Pinnacle”)，一家领先的地区游戏运营商(“Pinnacle收购”)，该公司补充说12我们的财产。有关我们收购的更多信息，请参见附注5，“收购和其他投资”。
列报依据： 这个合并财务报表该公司是根据美国公认的会计原则(“公认会计原则”)和美国证券交易委员会(“SEC”)的规则和条例编制的。

附注2-重大会计政策
合并原则：这个合并财务报表包括宾州国家博彩公司的账户。以及它的子公司。未合并附属公司的投资和预付款不符合投票利益实体(“VES”)或可变利益实体(“VIEs”)权威指南的合并标准，按权益法入账。公司间的所有账户和交易都在合并过程中被取消。
估计数的使用：.的准备合并财务报表按照公认会计原则，管理层必须作出影响(1)所报告的资产和负债数额的估计和假设，(2)披露或有资产和负债的日期合并财务报表(3)报告所述期间的收入和支出数额。除其他外，我们使用的估计数包括应折旧和应摊销资产的使用寿命、可疑应收账款备抵额、所得税备抵额、对递延税资产未来变现的评估、确定自保负债准备金的充足性、与我公司有关的负债。选择计划中，最初衡量的融资义务与主租约预计现金流用于评估长期资产、资产减值、商誉和其他无形资产的可收回性，预计现金流量用于评估无形资产的初始估值与收购，与收购、意外开支和诉讼以及基于股票的补偿费用一起对应折旧和摊销资产的使用寿命进行初步选择。实际结果可能与这些估计不同。.

60
目录

部分信息：我们将我们的每个游戏和赛车属性视为一个操作部分，但我们的二内华达州Jackpot的房产，我们将其视为一操作段。我们认为我们的联合VGT业务，按状态，是独立的运营部分。看见注17，“分段信息，”以获取更多信息。为了财务报告的目的，我们将我们的业务部门合并为以下几个部分：四可报告的部分：
 
位置
 
房地产资产租赁或所有权结构
东北段
 
 
 
美国东芝加哥
印第安纳州东芝加哥
 
尖峰租赁
希腊城赌场-酒店 (1)
密歇根州底特律
 
希腊城镇租赁
好莱坞赌场
缅因州班戈
 
宾大租赁
查尔斯城比赛中的好莱坞赌场
查尔斯镇，西弗吉尼亚
 
宾大租赁
好莱坞赌场哥伦布
俄亥俄州哥伦布
 
宾大租赁
好莱坞赌场
印第安纳州劳伦斯堡
 
宾大租赁
宾州国家赛马场的好莱坞赌场
格兰维尔，宾夕法尼亚州
 
宾大租赁
好莱坞赌场托莱多
俄亥俄州托莱多
 
宾大租赁
好莱坞在代顿赛马场打牌
俄亥俄州代顿
 
宾大租赁
好莱坞在马霍宁山谷赛马场打牌
俄亥俄州扬斯敦
 
宾大租赁
佩恩 (2)
宾夕法尼亚州
 
N/A
草地田径场和赌场
宾夕法尼亚州华盛顿
 
草场租赁
普兰里奇公园赌场
马萨诸塞州普莱恩维尔
 
尖峰租赁
 
 
 
 
南段 (3)
 
 
 
1圣杰克逊赌场
密西西比州图尼卡
 
宾大租赁
美国维克斯堡
密西西比州维克斯堡
 
尖峰租赁
比罗西新城
密西西比州Biloxi
 
宾大租赁
博斯尔市
路易斯安那州博西尔市
 
尖峰租赁
新奥尔良新城
路易斯安那州新奥尔良
 
尖峰租赁
好莱坞赌场海湾沿岸
密西西比州圣路易斯湾
 
宾大租赁
好莱坞赌场
密西西比州图尼卡
 
宾大租赁
巴吞鲁日
路易斯安那州的巴顿·鲁日
 
尖峰租赁
奥伯日湖查尔斯湖
路易斯安那州查尔斯湖
 
尖峰租赁
玛格丽塔维尔度假村赌场 (4)
路易斯安那州博西尔市
 
Margaritaville租赁
 
 
 
 
西段
 
 
 
美国黑鹰
科罗拉多州黑鹰
 
尖峰租赁
仙人掌和马术
内华达州头奖
 
尖峰租赁
m度假村
内华达州亨德森
 
宾大租赁
拉斯维加斯特罗皮卡纳
内华达州拉斯维加斯
 
拥有
齐亚公园赌场
新墨西哥州霍布斯
 
宾大租赁
 
 
 
 
中西部段
 
 
 
美国议会布拉夫
爱荷华州布拉夫市议会
 
尖峰租赁
阿戈西赌场奥尔顿(5)
伊利诺斯州奥尔顿
 
宾大租赁
阿戈西赌场河畔
里弗赛德，密苏里州
 
宾大租赁
好莱坞赌场Aurora
伊利诺伊州奥罗拉
 
宾大租赁
好莱坞赌场
伊利诺伊州Joliet
 
宾大租赁
堪萨斯高速公路好莱坞赌场(6)
堪萨斯城
 
拥有-合资公司
好莱坞赌场圣路易斯
密苏里州马里兰州高地
 
宾大租赁
草原州游戏 (2)
伊利诺斯州
 
N/A
河城赌场
密苏里州圣路易斯
 
尖峰租赁
(1)
于2019年5月23日收购
(2)
VGT路由操作
(3)
度假村赌场图尼卡于2019年6月30日停止运营，但仍受宾大租赁的约束。
(4)
于2019年1月1日收购
(5)
这条河船是我们拥有的，不受宾州船长租赁的约束。
(6)
根据与国际高速公路公司(“国际高速公路”)的合资企业(“合资公司”)，包括该公司的50%投资堪萨斯娱乐，有限责任公司(“堪萨斯娱乐”)，拥有好莱坞赌场在堪萨斯高速公路。

61
目录

现金和现金等价物：该公司认为所有现金余额和高流动性投资的原始期限为三个月或以下，在购买之日为现金和现金等价物。
信贷风险集中：使公司面临信用风险的金融工具包括现金、现金等价物和应收账款。公司的政策是限制对任何一家金融机构的信用风险敞口，并将投资对象放在经评估为信誉良好的金融机构，或在短期货币市场和免税债券基金中进行投资，这些基金的利率和信用风险最低。公司有超过联邦保险限额的银行存款和隔夜回购协议.
在赌场应收账款方面，信用风险的集中通过公司的信用评估过程受到限制。只有在对信誉进行调查之后，公司才向批准的赌场客户发放标记。
公司应收账款2019年12月31日和2018主要包括：
 
十二月三十一日，
(以百万计)
2019
 
2018
发放给客户的标记
$
22.9

 
$
17.2

信用卡应收账款和给客户的其他预付款
16.5

 
20.9

自动取款机和现金亭交易应收款
14.4

 
19.2

酒店和宴会应收款
6.5

 
8.1

赛马定居点
6.6


6.1

社交赌场游戏平台提供商的应收账款
3.3


2.3

其他
26.2


36.2

可疑账户备抵
(7.7
)
 
(3.2
)
应收账款净额
$
88.7

 
$
106.8


 当管理部门确定某个帐户无法收回时，就注销帐户。以前注销的帐户的收回在收到时予以记录。对可疑账户的备抵是为了将公司的应收帐款减少到接近公允价值的账面金额。这项津贴是根据历史收集经验、对个别客户帐户的具体审查以及目前的经济和商业情况来估算的。历史上，该公司并没有发生任何重大的信贷相关损失.
财产和设备：财产和设备按成本计算，减去累计折旧。资本支出作为项目资本或维修(替换)资本支出入账。项目资本支出用于扩充现有设施或创建新设施的固定资产增加。维修资本支出是指以超过一年的使用寿命替换现有固定资产的支出，这些固定资产已过时、磨损或不再具有成本效益。维护和修理既不增加资产的价值，也不显著延长其使用寿命，则按所发生的费用计算费用。财产和设备处置的损益包括在收入确定中。
财产和设备的估计使用寿命是根据资产的性质以及公司目前的经营战略确定的。财产和设备的折旧按资产估计使用寿命或相关租赁期限(如有的话)的较短时间，采用直线法记录如下：
 
年数
土地改良
15
建筑物和改善
5至31
船舶
10至35
家具、固定装置和设备
3至31

所有由本公司提供资金的费用被认为是对房地产资产的一种改进，但我们的任何三重净租赁都被记录为租赁权的改进。租赁物改良在改良的估计使用寿命或相关租赁期限的较短时间内折旧。
公司对其财产和设备的账面金额进行审查，以确定可能的减值情况，如果情况发生或发生变化，则资产的账面金额可能无法根据预计因使用和最终处置而产生的未贴现的未来现金流量收回。年内公司考虑的因素

62
目录

进行这项评估包括目前的经营成果、趋势和前景，以及过时、需求、竞争和其他管理和经济因素的影响。为了确认和衡量减值，资产按个人财产级别分组，这是可识别的现金流量在很大程度上独立于其他资产现金流量的最低水平。在评估物业及设备的账面价值时，我们必须对未来的现金流量及其他因素作出假设。如果这些估计数字或相关假设在未来发生变化，我们可能需要记录这些资产的减值损失。这种减值损失将被确认为营业收入中的非现金部分.看见附注7，“财产和设备”。
商誉和其他无形资产：商誉是指企业合并的未来经济利益，其衡量标准是购买价格超过所获得并已分配给我们报告单位的净资产的公允价值。商誉每年测试一次，如果存在减值指标，则更频繁地进行测试。在定量商誉减值测试中，采用了折现现金流(DCF)模型的收益方法，以及使用上市公司准则上市公司利息、税金、折旧和摊销前收益倍数(EBITDA)的基于市场的方法(EBITDA)来估算公司报告部门的公平市场价值。在确定每个使用受三重净租约约束的房地产资产的报告单位的账面金额时，(I)公司按比例分配每个报告单位的使用权(ROU)资产、租赁负债和/或融资义务的账面金额；(Ii)压低受此类租约约束的财产和设备的账面金额。公司将其报告单位的公允价值与账面金额进行比较。如果报告单位的账面金额超过公允价值，减值即记为超额数额(不超过分配给报告单位的商誉数额)。
我们认为我们的游戏许可证、商标和某些其他无形资产是无限期存在的，这是基于我们未来对无限期经营我们的游戏资产的期望，以及我们在以最低成本向各州委员会更新这些无形资产方面的历史经验。无限期无形资产每年进行减值测试，如果存在减值指标，则通过将记录资产的公允价值与其账面金额进行比较，对其进行更频繁的测试。如果无限期无形资产的账面金额超过其公允价值，则确认减值.公司在评估其商誉的可变现性之前，完成了对其无限期无形资产的测试。
该公司在收益法下使用Greenfield方法评估其博彩许可证的公允价值，该方法使用DCF模型估计公允价值，假设公司建造的赌场具有与现有赌场类似的效用。该方法假设一家理论创业公司在没有任何资产的情况下经营，而不是对无形资产进行估值。根据收益法，公司采用从特许权使用费救济的方法评估其商标的公允价值。该方法的原则是，商标的价值等于归属于拥有商标的税后特许权使用费的现值。
我们的年度商誉和其他无限期无形资产减值测试将于10月1日进行。圣每年。商誉或其他无形资产减值一旦入账，就无法逆转。其他有一定使用年限的无形资产，按照其估计使用寿命或相关服务合同，按直线摊销。本公司审查其无形资产摊销的账面金额，以应付可能的减值，当情况发生或发生变化时，这些无形资产的账面金额可能无法收回。摊销无形资产的账面金额超过公允价值的，确认为减值损失。看见附注8，“商誉和其他无形资产”。
股票证券：本公司的权益证券(包括认股权证)是按公允价值计算的，每个报告期的未实现持有损益包括在当期收益中。在本年度终了的年度内2019年12月31日，该公司确认持有收益$19.9百万与截至2019年12月31日持有的股票证券有关，这些证券包括在我们的综合收入报表中的“其他收入(费用)”中。
融资义务：在2019年1月1日采用会计准则编纂(“ASC”)主题842“租约”(“ASC 842”)之后，我们的主租约(主要是建筑物)中的某些组成部分被列为融资义务，而不是租赁。在采用ASC 842之前，我们的总体租约全部作为融资义务入账。看见附注3“新会计公告”讨论ASC 842对我们合并财务报表的影响。
2013年11月1日，该公司将其房地产资产剥离为GLPI(“分拆”)，进入宾州主租赁公司。这项交易没有满足ASC主题840“租赁”(“ASC 840”)下的所有出售租赁会计处理要求；具体来说，宾大总租赁包含的条款表明，公司禁止继续参与租赁资产，而这些资产不是正常的租赁。因此，在租赁开始时，我们计算了一项融资义务，根据我们估计的租赁起始期增量借款利率在租赁期限内贴现的未来最低租赁付款。35年数，被确定为9.7%。租赁期包括

63
目录

获合理保证会行使的重建方案，以及在发展中的某些租赁资产在发展中的资金建设。宾大租赁.
2018年10月15日，与Pinnacle的收购有关，我们承担了PinnacleMaster租赁。在企业合并中，以前不符合所有销售要求的安排-回租会计处理(被被收购人作为融资义务入账)，在企业合并之日将其归类为被收购实体的合并资产负债表上的融资义务。自收购之日起，我们根据未来最低租赁付款折现率计算融资义务，该比率在企业合并之日确定为公允价值，该比率被确定为7.3%的剩余租赁期限32.5年数。余下的租约期包括可合理保证可行使的续期选择。此外，在收购Pinnacle的同时，GLPI还收购了与PlainridPark赌场有关的房地产资产，并根据对Pinnacle总租赁的修正(“PlainridPark Casino Casino Sale-Laseback”)将这些资产租回给公司。用于确定与PlainridPark赌场出售相关的融资义务的有效收益是9.6%.
在采用ASC 842之后，我们总租赁下的最低租赁付款在继续是融资义务(主要是建筑物)和运营租赁部分(主要是土地)之间进行分配。与融资义务有关的最低租赁付款记作利息支出，部分作为本金的偿还减少了相关的融资义务。或有付款记作已发生的利息开支。属于总租赁的房地产资产作为失败的销售入账，列入公司综合资产负债表的“财产和设备净额”，并在其剩余使用寿命或租赁期限较短的情况下折旧。与融资义务有关的本金付款作为现金流出资金列报，与融资义务有关的利息付款在我们的现金流量表中作为业务现金流出列报。有关更多信息，请参见附注7“财产和设备”和附注11，“租约”。
经营和融资租赁：公司在合同开始时或合同发生变更的日期确定合同是否是或包含租赁内容。为了使合同被视为租赁，合同必须在一段时间内转让控制已确定资产的使用的权利，以换取考虑。如果承租人有权(1)在整个使用期间内从使用所确定的资产中获得全部经济利益，以及(2)直接使用所确定的资产，则确定已发生控制。
在采用ASC 842后，我们选择了以下政策：(A)将租赁和非租赁部分作为所有类别基础资产的单一组成部分；(B)在综合资产负债表中不承认短期租约(即少于12个月且不包含购买选项的租约)，并在综合收入报表中记录与这些短期租赁有关的费用。
本公司有租赁安排，包括租赁和非租赁组成部分.我们将租赁部分和非租赁部分作为所有类别基础资产的单一组成部分进行核算。在确定租赁开始日期租赁付款的现值时，公司根据现有信息使用其增量借款利率，除非租赁中隐含的利率易于确定。经营和融资租赁的负债是根据未来租赁付款的现值计算的。业务租赁费用作为租金费用入账，包括在一般和行政费用、收入综合报表中，并在现金流量表中作为业务现金流出列报。融资租赁费用作为摊销费用入账，包括在租赁期间收入和利息费用综合报表中的折旧和摊销费用。与融资租赁有关的本金付款作为现金流出资金列报，与融资租赁有关的利息付款在我们的现金流量表中作为业务现金流出列报。
债务贴现和债务发行成本：公司因发行债务而产生的债务发行成本被推迟并摊销为利息费用，在基础债务的合同期限内使用有效利息方法。这些成本被归类为公司综合资产负债表中长期债务的直接削减.
自保准备金：本公司为雇员健康保险、一般责任及工人补偿自保，直至某些停止损失金额(一般责任及工人补偿)。我们对每宗已呈报的申索，均采用储备方法，另加对已发生但尚未向充分发展的索偿储备方法作出报告的免税额，而该方法是基于对最终责任的精算计算。自保准备金包括在公司综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”中。
或有购买价格：对公司收购的考虑可能包括未来的付款，这取决于某一事件的发生。我们按购置日的公允价值记录此类或有付款的义务。我们对每个报告期的或有购买价格债务重新估值。公允价值的变动

64
目录

或有定购价格义务可能是一种或多种投入发生变化的结果，包括贴现率的调整和假定成功实现某些财务目标的可能性的变化。或有定购价格公允价值的变动在我们的收入综合报表中作为“一般和行政”费用的一个组成部分予以确认。
所得税：在ASC专题740“所得税”(“ASC 740”)下，递延税资产和负债是根据财务报表账面金额与现有资产和负债的税基之间的差额确定的，并按在这些差额结算或变现时生效的现行税率计量。ASC 740还要求，如果递延税资产的某些部分或所有递延税收资产无法实现，则应通过估价免税额予以削减。
每季度对递延税净资产的可变现性进行评估，评估估价备抵额，必要时调整备抵额。该公司考虑所有现有的正面和负面证据，包括预测的未来应税收入和为实现递延净资产而可实施的现有税收规划战略。根据ASC 740的要求，对正面和负面证据的评估是确定更多--可能--而非递延税资产将实现的要求。如果公司确定递延所得税资产将在未来实现超过其记录净额的递延所得税资产，则将记录对估值免税额的调整，从而减少所得税的备抵额。
ASC 740还创建了一个单一模型，以解决税收状况的不确定性，并澄清了企业财务报表中确认的所得税不确定性的会计核算，规定了在企业财务报表中确认税种之前必须达到的最低确认门槛。它还就注销、计量、分类、利息和处罚、中期会计、披露和过渡提供指导。看见附注13，“所得税”。
收入确认：我们与客户签订的合同收入包括赌博赌注、食品和饮料交易、零售交易、酒店客房销售、赛马赌注、体育博彩赌注和与管理合同有关的管理服务以及与管理合同有关的可偿还费用。2018年5月，我们终止了位于加州圣地亚哥的好莱坞赌场-贾穆尔圣地亚哥的管理合同。此外，2018年7月，我们终止了位于加拿大安大略省的Casino Rama的管理合同。看见附注4，“收入分类，”以获取按类型和地理位置分列的收入信息。
博彩合约的成交价格是博彩胜负的差额，而不是赌注总额的差额。餐饮、酒店及零售合约的成交价格，是就这些货品及服务向顾客收取的净金额。代政府当局征收的销售税及其他税项，均按净额计算，不包括在收入或开支内。我们的赛车业务的成交价格，包括在我们的赛车设施及进出口安排进行的现场比赛活动，是由本署收取的佣金，减去合约费用及义务，主要包括钱包所需的经费、模拟演播费，与赛车业务直接相关的托特费和某些相互征税。我们以前的管理服务合同的交易价格是根据合同条款为提供的服务收取的金额。与我们以前的管理合同有关的可偿还费用的交易价格是可偿还支出的总额，其中主要包括公司为管理实体的利益而支付的工资费用。由于该公司是该安排的控制实体，因此偿还额是按毛额记录的，并记作营业费用的抵销额。
博彩收入合约涉及客户在我公司的收入点下的两项表现义务。选择程序和一个单一的性能义务的客户，不参加我的选择方案：公司采用实用的权宜之计，根据投资组合而不是个人投注合同对其博彩合同进行核算。为了在赌博合同中分配赌注履约义务和所获得的忠诚度相关义务之间的交易价格，我们根据所得积分的独立销售价格(“SSP”)，分配金额给忠诚点合同责任，该金额由可兑换为时隙游戏和恭维的点的价值决定；例如，在我们的餐厅提供的食品和饮料，在我们的零售店提供的酒店和产品上住宿，较少估计的破损。当赌博发生时，所分配的博彩收入会在所有这些赌注立即结算时被确认。当顾客将顾客的忠诚度点作为时隙游戏和恭维的忠诚度点以及这些商品和服务交付给客户时，与忠诚度点相关的责任就会被推迟并确认为收入。
食品和饮料、酒店和零售服务被确定为单独的、独立的履约义务，此类合同的交易价格记录为收入，因为货物或服务在顾客入住酒店期间或在交付食品和饮料或零售产品时转移到客户手中。酒店及

65
目录

会议空间服务在客户取消时确认，并包括在食品、饮料、酒店和其他收入中。
赛车收入合同，包括我们(一)主办赛车设施，(二)进口安排，允许我们在其他赛马场现场直播比赛，以及(三)出口安排，允许我们在其他赛马场同步转播我们的现场比赛活动，使我们可以进入并处理投注到相互联营池。该公司的结论是，它不是这项安排的控制实体，而是作为帕里-互助池的代理人的职能。从巴黎赛车场获得的佣金-减少的合同费用和义务-在净基础上得到承认，包括在食品、饮料、旅馆和其他收入中。
管理服务被确定为单独的、独立的履约义务，此类合同的交易价格记录为服务的履行，公司按合同规定的合同费率计算每月收入。
佩恩互动从免费玩社交赌场游戏中产生应用内购买和广告收入，这些游戏可以从数字店面下载到手机和平板电脑上。玩家可以在我们的社交赌场游戏中购买虚拟游戏积分，这样可以增加游戏的机会和功能。三天.广告收入是在广告印象、点击或安装交付期间确认的。佩恩互动公司还通过与第三方内容提供商的收入分享安排获得收入，因为佩恩互动并不是该安排的控制实体。
与游戏合同相关的恭维词
免费提供给顾客的食品和饮料、酒店和其他服务，作为赌博的诱因或通过赎回我们客户的忠诚度积分，被记录为食品和饮料、酒店和其他收入，记录在其估计的SSP中，并记录为游戏收入的减少。向顾客提供免费商品和服务的费用包括在食品、饮料、酒店和其他费用中，作为赌博的诱因和履行忠诚点义务的费用。食品、饮料、酒店和其他收入与博彩业收入相抵的收入如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
食品和饮料
$
261.4

 
$
137.2

酒店
159.6

 
60.8

其他
17.6

 
8.1

与游戏合同有关的恭维总数
$
438.6

 
$
206.1


与客户有关的负债 
本公司与客户的合同有三种一般类型的责任：(I)与我公司有关的义务选择项目(忠诚度积分和等级地位福利)，(Ii)尚未提供的商品和服务的预付款和未支付的赌注，以及(Iii)与第三方体育博彩经营者有关的递延收入，用于在线体育博彩和相关的iGAMM市场准入。
我的选择该计划允许会员利用他们的奖励会员卡赚取忠诚度积分，这些积分可用于时隙游戏和恭维，例如在我们的餐厅提供食品和饮料，在我们的酒店住宿，以及在我们绝大部分房产的零售商店提供的产品。此外，我的会员们选择该计划获得信用的等级地位，这使他们有权获得某些其他福利，如礼物。
本公司记述与我公司有关的义务选择使用递延收入模型的程序，在客户获得忠诚度点和等级待遇时延迟收入。与我有关的递延收入选择当客户赎回忠诚度积分时，或当我们的客户获得等级地位福利时，我们的客户在时间点被认可。选择计划是基于对忠诚积分的估计SSP和在考虑赎回的可能性后获得的等级地位福利。与我的关系相关的义务选择该计划包括在我们的综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”中。$36.2百万和$39.9百万截至2019年12月31日和2018，主要由与忠诚度点相关的义务组成。我们的忠诚点义务一般都是在此范围内确定的。六个月期初余额和期终余额之间的变动

66
目录

涉及我们的客户选择赎回忠诚度积分的时间，以及我们的客户何时获得他们赢得的等级地位利益的时间。
本公司对尚未提供的货物和服务以及未付赌注的预付款主要包括：(1)在房间和会议空间上的押金；(2)在客户访问财产之前代表客户存入的款项(称为“保管”或“前台钱”)；(3)由老虎机或Pari-mutuel投注产生的未付票；(4)未清的芯片负债；(V)无人认领的中奖罐；(6)可在我们的财产上兑换的礼品卡。当货物或服务转移给客户时，货物和服务的预付款被确认为收入。未支付的赌注主要涉及本公司与客户结清未付的时隙票、竞速票和赌博筹码的义务，一般是指以前的赌博活动所产生的义务，其中收入以前已得到确认。公司对尚未提供的货物和服务以及未付赌注的预付款是$42.2百万和$34.3百万截至2019年12月31日和2018分别$0.6百万和$0.7百万分别被归类为长期的。我们尚未提供的货物和服务预付款的当前部分和长期部分，以及未支付的赌注，分别列入我们综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”和“其他长期负债”。
在2019年第三季度，佩恩互动公司与体育博彩运营商签订了多年协议，用于在线体育博彩和公司投资组合的相关iGming市场准入，其中我们收到了现金和股票证券，包括普通股和认股权证，具体内容如下：三经营者协议。在2019年第四季度，这些协议所设想的某些业务开始实施，从而使$0.6百万终了年度的收入2019年12月31日。与第三方体育博彩营办商有关的递延收入2019年12月31日曾.$43.6百万，包括在我们的综合资产负债表中的“其他长期负债”中。
博彩业和赛马税：在我们经营的法域，我们要根据博彩业的总收入和双方的收入征收博彩业和联营公司的税收。该公司主要根据法律规定的收入百分比确认博彩业和共同征税费用，这一比例要求支付给州和地方司法机构，在州或在哪个州进行赌博。最后几年2019年12月31日, 2018和2017，这些费用主要记录在综合收入报表中的博彩业费用中，它们是$1,590.0百万, $1,102.3百万，和$983.3百万分别。
以股票为基础的赔偿：以授予权益工具换取雇员服务的费用是根据授予日期的公允价值计算的，费用在所需服务期间内按比例确认。公司根据实际金额对没收的发生期内的没收进行了核算。股票期权的公允价值在授予日期使用Black-Schole期权定价模型估算，该模型要求我们作出假设，包括基于股票期权合同期限和公司员工历史操作数据的期望值；以美国国债现货利率为基础的无风险利率，该利率的期限等于在授予日期假定的预期期限；预期波动率是根据公司在授予日假定的预期期限内股价的历史波动估计的；以及预期股利收益率，即预期股利收益率。零因为我们历史上没有分红。看见注15，“基于股票的补偿”。
每股收益：每股基本收益(“每股收益”)的计算方法是，将可归于宾夕法尼亚国立大学的净收入除以在此期间发行的普通股的加权平均数。稀释每股收益反映了对所有可能稀释的证券的额外稀释，如股票期权和未归属的限制性股票奖励。看见注16，“每股收益”。
企业合并会计应用：根据ASC的主题805“企业合并”，我们采用了会计的获取方法，这就要求我们根据有形和可识别的无形资产的公允价值来分配购买价格。购货价超过分配给有形和可识别无形资产的公允价值的部分记作商誉。如果公允价值归因于有形和可识别的无形资产在计量期间发生变化(由于有更多的信息和相关的公司分析)，则在确定调整额并抵消商誉的报告期内确认计量期调整数。我们收购的测量期不超过一年。看见注5，“收购和其他投资”。
投票利益实体和可变利益实体：该公司合并所有子公司或其他实体在其控制的财务利益。合并指南要求进行分析，以确定是否应使用Voe模型或VIE模型对实体进行合并评估。根据Voe模型，控制财务利益通常被定义为投票权的多数所有权，在VIE模式下，控制财务利益的定义是：(1)指导对实体经济绩效影响最大的活动的权力；(2)对以下方面的义务：

67
目录

吸收可能对实体具有重大意义的实体的损失或从该实体获得利益的权利。对于那些符合竞争对手资格的实体，主要受益人通常被定义为在竞争对手中拥有控制财务利益的一方。公司合并其控制财务利益的每一个Voe的财务状况和经营结果，以及它被认为是主要受益人的VIEs。看见注6，“对未合并子公司的投资和预付款”。

附注3-新的会计公告
2019年执行的会计公告
在2019年1月1日，公司采用了ASC 842和所有相关修订(“新租赁标准”)，采用了修改后的追溯方法，生效日期为2019年1月1日(“收养日期”)，并对留存收益进行累积效应调整。ASC 842的核心原则是，承租人应在资产负债表上确认所有租赁安排产生的租赁资产和租赁负债，其期限超过12个月。比较资料没有被重报，并继续根据这些期间的会计准则报告，作为采用的一部分，公司选择利用本指南所载的一揽子实际权宜之计，使公司得以不重新评估(一)任何过期或现有合同是否包含租约；(二)任何过期或现有租约的租赁分类；(三)现有租约的初始直接费用。
主租约
采用新的租赁标准所产生的最重大影响与我们使用GLPI的总租赁会计有关。根据ASC 840所载的以往公认会计原则，该公司的结论是：(一)宾大总租赁和(二)顶峰总租赁各为一笔失败的销售-回租交易，结果是：(A)与总租赁有关的土地和建筑资产将在综合资产负债表中确认为“财产和设备，净额”；(B)确认融资义务，并在综合收入报表中记录为“利息费用，净额”的相关利息，以及(C)作为额外利息费用入账的或有租金。根据新的租赁标准的规定，公司必须评估其与GLPI的现有销售-回租交易，以确定是否发生了出售，如果发生了出售，则确定每一总租约中所载的每个组成部分的分类(经营或融资)。
在通过之日被确定为经营租赁(主要由土地部分组成)的每项总租约中的租赁部分导致(1)取消现有融资义务以及财产和设备的账面金额，并调整留存收益的期初余额；(2)确认经营租赁负债和经营租赁ROU资产。
在通过之日，每项总租约中被确定为融资义务(主要由建筑物组成部分组成)的租赁组成部分导致：(1)在我们的综合资产负债表中继续确认“财产和设备，净额”中的租赁资产；(2)继续确认融资义务，所依据的假设是：(A)在租赁开始之日确定的宾大总租赁；或(B)在购置之日对Pinnacle总租赁进行确认。
我们在代顿赛道的好莱坞赌场和位于马洪宁山谷赛道的好莱坞赌场(“代顿和马宁谷”)包括在宾州主租赁中的房产以前都是按照ASC 840的建造指南入账的。该公司被要求在新的租赁标准的规定下，在采用之日评估所包含的组件，并根据新的租赁标准的规定确定分类(经营或融资)。代顿和马宁河谷租赁部分被确定为融资租赁，这导致(1)确认融资租赁ROU资产(计入租赁期间的折旧和摊销费用)，(2)相应的融资租赁负债(记作租赁期间的利息费用)，(3)注销先前的(A)财产和设备的账面金额，(B)在采用之日调整留存收益的期初余额时记录的融资义务。
经营租赁，包括草地租赁
采用新的租赁标准要求我们确认以前没有列入综合资产负债表的ROU资产和租赁负债。通过后，经营租赁的租赁负债是根据未来租赁付款的现值计算的，经营租赁的ROU资产是根据某些资产负债表金额(如递延租金)重新分类而调整的业务租赁负债计算的。在ASC 842项下，递延租金和预付租金不再分开列报。短期租约不被确认为ROU资产

68
目录

合并资产负债表，但在综合收入报表中确认为支出(记在业务费用总额内)。
在2019年1月1日采用新的租赁标准对我们的综合资产负债表的影响如下(只列出受影响的财务报表细列项目)：
 
 
 
影响：
 
 
 
 
(以百万计)
截至2018年12月31日
 
融资义务-总租赁(1)
 
融资租赁
-代顿和马宁河谷
 
经营租契-总租契 (2)
 
经营租赁-草场(3)
 
其他经营租契-非总租契
 
ASC 842调整数
 
增加/(减少)
资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
流动资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
预付费用
$
63.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(1.0
)
 
$
62.0

 
$
(1.0
)
流动资产总额
$
677.6

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(1.0
)
 
$
676.6

 
$
(1.0
)
财产和设备，净额(4)
$
6,868.8

 
$
—

 
$
(164.3
)
 
$
(1,407.4
)
 
$
—

 
$
—

 
$
5,297.1

 
$
(1,571.7
)
善意
$
1,228.4

 
$
5.5

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
1,233.9

 
$
5.5

经营租赁使用权资产(5)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
3,541.2

 
$
112.8

 
$
152.5

 
$
3,806.5

 
$
3,806.5

融资租赁使用权(6)
$
—

 
$
—

 
$
224.5

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
224.5

 
$
224.5

总资产
$
10,961.0

 
$
5.5

 
$
60.2

 
$
2,133.8

 
$
112.8

 
$
151.5

 
$
13,424.8

 
$
2,463.8

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
负债
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
流动负债
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
融资债务的当期部分(7)
$
67.8

 
$
—

 
$
(1.5
)
 
$
(16.2
)
 
$
—

 
$
—

 
$
50.1

 
$
(17.7
)
经营租赁负债的当期部分(5)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
72.9

 
$
20.5

 
$
8.9

 
$
102.3

 
$
102.3

融资租赁负债的当期部分(6)
$
—

 
$
—

 
$
5.8

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
5.8

 
$
5.8

应计费用和其他流动负债
$
578.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(0.5
)
 
$
577.5

 
$
(0.5
)
流动负债总额
$
738.4

 
$
—

 
$
4.3

 
$
56.7

 
$
20.5

 
$
8.4

 
$
828.3

 
$
89.9

长期融资债务(7)
$
7,080.6

 
$
5.5

 
$
(181.3
)
 
$
(2,760.6
)
 
$
—

 
$
—

 
$
4,144.2

 
$
(2,936.4
)
长期经营租赁负债(5)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
3,467.1

 
$
92.3

 
$
145.0

 
$
3,704.4

 
$
3,704.4

融资租赁负债的长期部分(6)
$
—

 
$
—

 
$
218.3

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
218.3

 
$
218.3

递延所得税(8)
$
—

 
$
—

 
$
4.3

 
$
299.5

 
$
—

 
$
—

 
$
303.8

 
$
303.8

其他长期负债
$
60.7

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(1.9
)
 
$
58.8

 
$
(1.9
)
负债总额
$
10,229.8

 
$
5.5

 
$
45.6

 
$
1,062.7

 
$
112.8

 
$
151.5

 
$
11,607.9

 
$
1,378.1

股东权益
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
留存收益(累积赤字)
$
(968.0
)
 
$
—

 
$
14.6

 
$
1,071.1

 
$
—

 
$
—

 
$
117.7

 
$
1,085.7

宾州全国股东权益总额
$
731.2

 
$
—

 
$
14.6

 
$
1,071.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,816.9

 
$
1,085.7

股东权益总额
$
731.2

 
$
—

 
$
14.6

 
$
1,071.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,816.9

 
$
1,085.7

负债和股东权益共计
$
10,961.0

 
$
5.5

 
$
60.2

 
$
2,133.8

 
$
112.8

 
$
151.5

 
$
13,424.8

 
$
2,463.8

(1)
在2019年第一季度，该公司确定了与收购高峰公司有关的采购价格分配的调整。在采用新的租赁标准后，购买价格调整增加了融资义务，从而增加了商誉(见附注5，“收购和其他投资”).
(2)
表示被确定为经营租赁(主要是土地)的每个主租约中包含的组件。
(3)
表示用于草地跑道和赌场运营的房地产资产(“草场租赁”)的带有GLPI的三重净租赁。
(4)
表示：(1)取消财产和设备净额的账面金额，与我们在采用新租赁标准时确定为经营租赁的土地组成部分相关联；(2)取消与代顿和马霍宁河谷有关的土地和建筑部件的资产和设备、净额的账面金额，确定为新租赁标准通过时的融资租赁。
(5)
经营租赁ROU资产代表：(1)在采用新的租赁标准后确定为经营租赁的总租约中所载的土地组成部分；和(Ii)就其他经营租赁而言，代表(A)该公司与收购顶峰一起收购的草地租赁；(B)与业主之间的地面和堤坝租赁，这些租约不是GLPI承担的，仍然是公司的一项义务；(C)与我们的总租约无关的建筑物和设备。至于租契内隐含的租金不能轻易厘定的租契，我们在厘定租契付款的现值时，以租约生效日期的资料为基础，采用递增借款利率。我们采用了收养日的递增借款率，用于在该日期之前开始的经营租赁。经营租赁负债是根据未来租赁付款的净现值计算的。
(6)
金额主要是与代顿和马霍宁河谷相关的融资租赁，这些租约包括在宾大主租赁中，在ASC 840下使用了特定的建造到西装指南。由于采用了新的租赁标准，公司必须在新的租赁标准所载的现行指导下对所有组成部分进行评估，从而将所有组成部分归类为融资租赁。融资租赁的结果是：(1)确认按租赁期摊销的融资租赁ROU资产；(2)相应的融资租赁负债(记为租赁期间的利息费用)。我们在确定租赁付款的现值时，根据收养日的现有资料，使用了我们的递增借款率。融资租赁负债是根据未来租赁付款的净现值计算的。
(7)
代表与我们的主要租赁相关的仍然是融资义务(主要是建筑物)的组成部分。收养日的融资义务是根据先前确定的假设计算的，这些假设是：(A)与宾大总租赁有关的租赁开始日和(B)购置日有关Pinnacle总租赁的假设。
(8)
表示与采用新租赁标准相关的税收影响。看见注13，“所得税”

69
目录

将于2020年实施的会计公告
2016年6月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了第2016-13号“金融工具-信贷损失(专题326)：金融工具信贷损失计量”(“ASU 2016-13”)的会计准则更新版(“ASU 2016-13”)，其中提出了“当前预期信贷损失”(简称“CECL”)模式，要求公司根据历史经验、当前状况和合理的可支持性预测，衡量在报告日期持有的金融工具的所有预期信贷损失。这取代了现有的已发生损失模型，适用于以摊销成本计量的金融资产信用损失的计量，并适用于某些表外信用风险敞口。ASU 2016-13适用于2019年12月15日以后的财政年度，包括这些财政年度内的中期，并且必须通过对指导意见生效的第一个报告期开始时的留存收益进行累积效应调整。虽然我们仍在最后确定自2020年1月1日起通过ASU 2016-13的影响评估，但我们目前并不认为它会对我们的综合财务报表产生重大影响。
2018年8月，FASB发布了ASU No.2018-15，“客户对服务合同云计算安排中发生的实施成本的核算”(“ASU 2018-15”)。在新的指导下，客户将采用与拥有软件许可证的安排相同的标准来资本化实现成本。这将导致某些实施费用资本化；然而，相关的摊销费用将记作营业费用。在先前的指导下，在执行被视为服务合同的云计算安排时发生的费用，在发生时作为营业费用入账。ASU 2018-15适用于2019年12月15日以后的财政年度，包括这些财政年度内的中期。各实体可选择前瞻性地采用新的指导方针，以应对在指南首次适用或追溯之日或之后发生的合格费用。我们已选择在未来基础上采用净指导方针。虽然我们仍在最后确定自2020年1月1日生效的ASU 2018-15的影响评估，但我们目前并不期望它对我们的综合财务报表产生重大影响。
会计公告将于2021年实施
2019年12月，FASB发布了题为“简化所得税会计”(“ASU 2019-12”)的ASU第2019-12号“ASU 2019-12”，其目的是通过删除一般原则的某些例外情况以及澄清或修订现有指导意见来简化指导。ASU 2019-12适用于2020年12月15日以后的财政年度，包括这些财政年度内的中期。虽然我们目前正在评估采用ASU 2019-12的影响，但我们不期望它对我们的合并财务报表产生重大影响。

70
目录

附注4-收入分类
我们主要通过提供以下类型的服务在我们拥有、管理或经营的财产上创造收入：(一)游戏，(二)食品和饮料，(三)旅馆，(四)赛马，(五)可偿还的管理费用和(六)其他，其他收入主要包括辅助游戏相关活动，如ATM交易的佣金，以及iGming。此外，我们根据相关财产的地理位置评估我们的收入，这与我们的报告部分是一致的(见注17，“分段信息，”(供进一步参考)。我们的收入按收入类别和地理位置分列如下：
 
截至2019年12月31日止的年度
(以百万计)
东北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
段间消除 (1)
 
共计
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
2,117.1

 
$
831.1

 
$
374.3

 
$
938.1

 
$
8.8

 
$
(0.7
)
 
$
4,268.7

食品和饮料
155.1

 
154.1

 
116.7

 
84.7

 
1.4

 
—

 
512.0

酒店
43.5

 
98.2

 
125.9

 
43.4

 
—

 
—

 
311.0

赛车
25.1

 
—

 
0.6

 
—

 
5.6

 
—

 
31.3

其他
59.1

 
35.5

 
25.0

 
28.3

 
31.7

 
(1.2
)
 
178.4

总收入
$
2,399.9

 
$
1,118.9

 
$
642.5

 
$
1,094.5

 
$
47.5

 
$
(1.9
)
 
$
5,301.4

(1)
这意味着取消了与我们的内部品牌零售体育书籍相关的部门间收入(由佩恩互动公司运营)，以及我们在商标为“心脏扑克巡回赛”(“HPT”)下运作的现场和电视扑克锦标赛系列。
 
2018年12月31日终了年度
(以百万计)
东北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共计
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
1,644.2

 
$
302.9

 
$
228.0

 
$
719.8

 
$
—

 
$
2,894.9

食品和饮料
109.6

 
56.6

 
89.6

 
57.9

 
1.1

 
314.8

酒店
23.2

 
23.3

 
90.8

 
26.3

 
—

 
163.6

赛车
20.3

 
—

 
0.6

 
—

 
5.9

 
26.8

可偿还的管理费用
46.8

 
—

 
10.5

 
—

 
—

 
57.3

其他
47.4

 
11.6

 
18.4

 
19.7

 
33.4

 
130.5

总收入
$
1,891.5

 
$
394.4

 
$
437.9

 
$
823.7

 
$
40.4

 
$
3,587.9

 
2017年12月31日终了年度收入
(以百万计)
东北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共计
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
1,583.9

 
$
203.0

 
$
219.7

 
$
685.4

 
$
—

 
$
2,692.0

食品和饮料
115.0

 
35.5

 
82.4

 
58.4

 
1.1

 
292.4

酒店
21.5

 
10.3

 
76.1

 
22.0

 
—

 
129.9

赛车
49.6

 
—

 
2.3

 
—

 
10.8

 
62.7

可偿还的管理费用
—

 
—

 
26.1

 
—

 
—

 
26.1

其他
48.7

 
6.3

 
16.6

 
16.4

 
40.4

 
128.4

 
1,818.7

 
255.1

 
423.2

 
782.2

 
52.3

 
3,331.5

减：促销津贴
(62.1
)
 
(30.8
)
 
(42.8
)
 
(47.2
)
 
(0.6
)
 
(183.5
)
总收入
$
1,756.6

 
$
224.3

 
$
380.4

 
$
735.0

 
$
51.7

 
$
3,148.0



附注5-购置和其他投资
希腊城赌场-酒店
2019年5月23日，该公司以净收购价收购了希腊城控股有限公司(Greektown Holdings，L.C.)的所有成员权益。$320.3百万，在营运资本和其他调整之后，根据公司之间的交易协议，Vici Properties L.P.是Vici的全资子公司，也是Greektown母船有限公司(Greektown Mothership LLC)的全资子公司。与

71
目录

收购后，与Greektown有关的房地产资产被Vici的一家子公司以总销售价格$700.0百万该公司签订了希腊小镇租约，最初的年租金为$55.6百万以及最初的一段时间15年数..四 五-年更新方案。收购业务的资金来自公司循环信贷机制下的现金和增量借款(如注10，“长期债务”).
公司正在最后确定获得某些资产和承担的负债的公允价值的假设。因此，购买价格的分配是初步的，可能会发生变化。在本年度终了的年度内2019年12月31日在收购之日后，我们对初步购买价格作了以下调整：
(以百万计)
按以前报告的估计公允价值 (1)
 
计量周期调整
 
经调整的估计公允价值
现金和现金等价物
$
31.1

 
$
—

 
$
31.1

应收账款、预付费用和其他流动资产
15.7

 
(1.2
)
 
14.5

财产和设备
32.3

 
(3.9
)
 
28.4

善意 (2)
61.7

 
5.7

 
67.4

其他无形资产
 
 
 
 
 
游戏许可证
166.4

 
—

 
166.4

商标
24.4

 
—

 
24.4

客户关系
3.3

 
—

 
3.3

经营租赁使用权资产
516.1

 
—

 
516.1

融资租赁使用权
4.1

 
—

 
4.1

其他资产
0.2

 
(0.2
)
 
—

总资产
$
855.3

 
$
0.4

 
$
855.7

 
 
 
 
 
 
应付帐款、应计费用和其他流动负债
$
14.8

 
$
0.4

 
15.2

经营租赁负债
516.1

 
—

 
516.1

融资租赁负债
4.1

 
—

 
4.1

负债总额
535.0

 
0.4

 
535.4

获得的净资产
$
320.3

 
$
—

 
$
320.3

(1)
该公司最初在截至2019年6月30日的三个月的10-Q表季度报告中报告了金额，该季度报告于2019年8月8日提交给美国证交会。
(2)
商誉已分配给我们的东北部分。整个$67.4百万商誉金额可从税收中扣除。
公司酌情使用收入、市场或成本法(或两者的组合)进行估值，并在这些模型和分析中使用基于市场参与者假设的估价投入。市场参与者被认为是与公司无关的买方和卖方，在资产或负债的主市场或最有利的市场上。购置的财产和设备包括非REIT资产(例如用于游戏业务的设备、家具和其他设备)。我们确定，在购置时签订的希腊城镇租赁的土地和建筑物是经营租赁ROU资产，根据购置日未来租赁付款的现值，根据公认会计原则计算出相应的经营租赁负债。管理层根据市场法确定办公室设备、计算机设备和老虎机游戏设备的公允价值，并根据成本法确定其他个人财产的公允价值，并在有可观察的市场数据的情况下提供支持，包括考虑过时情况。
获得的可识别无形资产包括游戏许可证和商标，这两种资产都是无限期的无形资产，也包括客户关系，客户关系是一种摊销无形资产，转让的使用寿命为2年数。管理层重视(一)在收益法下使用格林菲尔德法的游戏许可证；(二)在收益法下使用宽免特许权使用费法的商标；以及(三)使用收益法的带与非方法的客户关系(分级玩家数据库)。所有的估值方法都是以可观察的市场数据为支持的收入方式，供同行赌场经营者公司使用。看见附注2“重大会计政策”想了解更多信息。
下表列出自收购之日以来希腊城镇的财务业绩，并列入我们截至2019年12月31日的年度综合损益表：

72
目录

(以百万计)
期间为2019年5月23日至2019年12月31日
收入
$
195.9

净收益
$
10.9


玛格丽塔维尔度假村赌场
2019年1月1日，该公司以净收购价收购了Margaritaville的业务$122.9百万，在营运资本和其他调整之后，根据(I)公司、Vici、Bossier Casino Venture(HoldCo)公司之间的合并协议和计划(“Margaritaville兼并协议”)。(“Holdco”)、SilverSlipper Gming、LLC和(Ii)Vici和公司之间的成员权益购买协议(MIPA)。
根据Margaritaville合并协议，Vici的一家子公司与Holdco合并并并入Holdco，作为Vici(“合并”)的全资子公司，并拥有与Margaritaville有关的房地产资产。根据MIPA，在合并完成后，HoldCo立即将其在其唯一直接子公司和Margaritaville经营资产所有者中的权益出售给该公司。在这次收购中，用于Margaritaville业务的房地产资产被Vici$261.1百万该公司还签订了Margaritaville租约，最初的年度租金为$23.2百万以及最初的一段时间15年数..四 五-年更新方案：对业务的收购是通过公司循环信贷机制下的增量借款提供资金的。
在2019年第四季度，该公司最后确定了购买价格分配给购置的有形和可识别的无形资产和承担的负债，剩余部分记作商誉。在本年度终了的年度内2019年12月31日在最后定稿之前，我们对初步的采购价格分配作了以下调整：
(以百万计)
按以前报告的估计公允价值 (1)
 
计量周期调整
 
公允价值
现金和现金等价物
$
10.7

 
$
—

 
$
10.7

应收账款、预付费用和其他流动资产
7.1

 
(0.1
)
 
7.0

财产和设备
21.7

 
(1.0
)
 
20.7

善意 (2)
39.5

 
4.7

 
44.2

其他无形资产
 
 
 
 
 
游戏许可证
48.1

 
—

 
48.1

客户关系
2.3

 
—

 
2.3

经营租赁使用权资产
196.2

 
—

 
196.2

总资产
$
325.6

 
$
3.6

 
$
329.2

 
 
 
 
 
 
应付帐款、应计费用和其他流动负债
$
9.5

 
$
0.6

 
$
10.1

经营租赁负债
196.2

 
—

 
196.2

负债总额
205.7

 
0.6

 
206.3

获得的净资产
$
119.9

 
$
3.0

 
$
122.9

(1)
该公司最初在截至2019年3月31日的三个月的10-Q表季度报告中报告了金额，该季度报告于2019年5月8日提交给美国证交会。
(2)
商誉已分配给我们的南段。整个$44.2百万商誉金额可从税收中扣除。
公司酌情使用收入、市场或成本法(或两者的组合)进行估值，并在这些模型和分析中使用基于市场参与者假设的估价投入。购置的财产和设备包括非REIT资产(例如用于游戏业务的设备、家具和其他设备)。我们确定，购置时签订的Margaritaville租约规定的土地和建筑物是经营租赁ROU资产，根据购置日根据公认会计原则支付的未来租赁现值计算出相应的经营租赁负债。管理层根据市场法确定办公室设备、计算机设备和老虎机游戏设备的公允价值，并根据成本法确定其他个人财产的公允价值，并在有可观察的市场数据的情况下提供支持，包括考虑过时情况。

73
目录

获得的可识别无形资产包括游戏许可(这是一种无限期的无形资产)和客户关系(客户关系)，后者是一种摊销无形资产，其分配的使用寿命为2年数。管理层重视(I)在收益法下使用Greenfield方法的博彩许可证，以及(Ii)使用收益法的有无方法的客户关系。所有的估值方法都是以可观察的市场数据为支持的收入方式，供同行赌场经营者公司使用。看见附注2“重大会计政策”想了解更多信息。
下表列有自购置日期以来的Margaritaville财务报表，该报表已列入我们截至2019年12月31日的年度综合损益表：
(以百万计)
截至2019年12月31日止的年度
收入
$
157.6

净收益
$
13.7


尖峰采集 
2018年10月15日，该公司以总收购价收购了Pinnacle的全部流通股$2,816.2百万，其中包括(1)现金支付$20.00每股高峰普通股，总计$1,252.2百万(2)发行宾州国家普通股，数额为：$749.7百万；及(Iii)$814.3百万的债务。在收购Pinnacle的同时，该公司将某些Pinnacle子公司的成员利益剥离给Boyd Gming Corporation(纽约证券交易所代码：BYD)，这些子公司经营着名为Americistar St.Charles、Americistar堪萨斯城、Belterra Resort和Belterra Park(统称为“被剥离的财产”)的赌场。此外，作为交易的一部分，(I)GLPI收购了与PlainridPark赌场有关的房地产资产，并同时将这些资产租回给公司。关于出售已转让的财产和PlainridPark赌场出售-回租，公司在完成收购的同时承担的Pinnacle总租赁进行了修订。收购公司增加了12游戏属性给我们的资产，并为我们提供更大的经营规模和地理多样性。有关高峰总租赁及相关修订的更多信息，请参见附注11，“租约”。
在2019年第三季度，公司最后确定了购买价格分配给购置的有形和可识别的无形资产和承担的负债，剩余部分记作商誉。在本年度终了的年度内2019年12月31日在最后定稿之前，我们对初步的采购价格分配作了以下调整：
(以百万计)
按以前报告的估计公允价值 (1)
 
计量周期调整
 
公允价值
现金和限制性现金
$
124.2

 
$
—

 
$
124.2

待售资产
667.0

 
0.5

 
667.5

其他流动资产
80.6

 
0.5

 
81.1

财产和设备-非高峰总租赁
318.9

 
(0.3
)
 
318.6

财产和设备.高峰总租赁(2)
3,984.1

 
(29.2
)
 
3,954.9

善意(3)
219.5

 
18.7

 
238.2

其他无形资产
 
 
 
 
 
游戏许可证
1,046.0

 
21.6

 
1,067.6

商标
298.0

 
—

 
298.0

客户关系
22.4

 
—

 
22.4

其他长期资产
38.9

 
—

 
38.9

总资产
$
6,799.6

 
$
11.8

 
$
6,811.4

 
 
 
 
 
 
长期融资债务，包括当期融资部分(4)
$
3,427.0

 
$
5.5

 
$
3,432.5

其他流动负债
200.6

 
5.5

 
206.1

递延税款负债
339.2

 
0.8

 
340.0

其他长期负债
16.6

 
—

 
16.6

负债总额
3,983.4

 
11.8

 
3,995.2

获得的净资产
$
2,816.2

 
$
—

 
$
2,816.2

(1)
该公司最初在2018年12月31日终了的年度10-K年度报告中报告了金额，该报告于2019年2月28日提交给了美国证交会。

74
目录

(2)
包括建筑物、船只、船只、驳船以及隐含的土地和土地使用权。土地使用权是指公司利用和使用与长期土地租赁协议有关的土地的能力的无形价值，这些协议赋予公司经营与此类协议有关的赌场赌博设施的专属权利。
(3)
看见附注8，“商誉和其他无形资产，”有关对每个可报告段的影响的详细信息。
(4)
长期融资义务，包括当期融资义务，代表经修正的与高峰总租赁相关的融资义务.
PRO Forma Financial Information-Greektown、Margaritaville和Pinnacle
下表包括未经审计的合并财务信息，假设我们对Greektown和Margaritaville的收购发生在2018年1月1日，而Pinnacle发生在2017年1月1日。形式上的财务信息并不代表合并后公司的预期未来结果。暂定数额包括购置前宾州国民大学、希腊城、玛格丽塔维尔和匹纳克的历史经营业绩，其中包括购置费用的调整，这些调整直接归因于收购。以下暂定结果不包括与协同增效有关的任何调整。
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
收入
$
5,434.9

 
$
5,552.2

 
$
5,036.6

净收入(损失)
$
64.9

 
$
101.9

 
$
(38.0
)

1圣赌场和度假村
2017年5月1日，该公司收购了1家公司的业务圣赌场和度假村赌场，净价为$47.0百万。与收购有关的房地产资产圣博彩赌场和度假村赌场被GLPI收购，总销售价格为$82.6百万并包括在宾大租赁。度假村赌场图尼卡于2019年6月30日停业。
火箭速度
2016年8月，佩恩互动公司收购100%社会赌场游戏开发商RocketSpeedInc.的未偿权益证券。(“火箭速度”)$60.5百万库存购买协议包括下一次的或有付款。两年基于6.25时代火箭运动会‘然后落后-十二-月EBITDA，但不得超过$110.0百万.不超过$10.0百万中的或有购货价格作为补偿，因为它是与持续雇用有关的二-年期。估计或有定购价格的公允价值为$34.4百万在收购之日。
2017年9月，佩恩互动公司与火箭速度公司的前股东达成协议，收购剩余的或有收购价。$22.2百万，已列入我们2017年12月31日终了年度综合收入报表中的“一般和行政”。
Jamul印第安村开发公司
2013年4月，该公司与联邦承认的与美国保持政府间关系的印度部落贾穆勒部落(Jamul Tribe)达成了明确协议，协助贾穆勒部落在加州圣迭戈县的信托土地上开发一家好莱坞赌场品牌的赌场。此外，最后协议和相关的贷款承诺函规定了该公司向Jamul印第安村开发公司(“JIVDC”)提供贷款的条款和条件，以资助某些开发费用。开业后，公司还管理着该物业。
2016年10月，联合信贷委员会获得了长期有担保的融资，其中包括一个循环信贷安排、一个定期贷款B安排和一个定期贷款C安排(“定期贷款C贷款机制”，并与循环信贷贷款机制和定期贷款B安排，即“信贷设施”共同组成)。$460百万.公司是定期贷款C机制下的贷款人，数额为$98.0百万.
截至2017年12月31日，JIVDC违反了信贷工具中的一项金融契约，导致违约。因此，该公司根据财产的预测业务、按定期贷款C贷款机制的实际利率贴现以及它将向联合开发公司提供的任何特许权，对其预期的未来现金流量进行了分析。根据这些分析，该公司记录了$86.0百万2017年12月31日终了年度，其中$64.0百万与定期贷款C贷款机制有关$22.0百万是一种储备

75
目录

无资金的贷款承诺。此外，该公司记录了$3.8百万与JIVDC取得的某些进展有关。
2018年2月，该公司和Jamul部落共同同意，自2018年5月28日起，该公司将不再管理该财产，也不再提供品牌和开发服务。2018年5月25日，该公司与该财产信贷设施下的高级贷款人签订了一项购买协议，将公司在定期贷款C贷款机制和JIVDC承诺下的所有未偿权利和义务出售给他们。因此，该公司收到了$15.2百万被解除了与JIVDC有关的所有权利和义务。出售贷款导致收回贷款损失和无准备金的贷款承付款$17.0百万截止年度2018年12月31日.

附注6-对未合并附属公司的投资和预付款
截至2019年12月31日和2018、对非合并附属公司的投资和预付款主要由公司的50%堪萨斯娱乐公司是一家与国际高速公路合资公司，在堪萨斯高速公路拥有好莱坞赌场，与Maxxam公司成立合资公司。(“Maxxam”)，及其与Greenwood Limited泽西公司的合资公司。(“格林伍德”)
堪萨斯合资企业 
截至2019年12月31日和2018，我们在堪萨斯娱乐公司的投资是$90.8百万和$89.4百万分别。在结束的几年内2019年12月31日, 2018和2017，该公司收到了堪萨斯娱乐公司的发行总额$29.0百万, $27.0百万和$26.0百万根据堪萨斯娱乐正常业务的现金流来源，该公司认为这分别是其投资的回报。
截至最后几年2019年12月31日和2018我们认定堪萨斯娱乐公司不具备竞争的资格。利用对非VIEs的实体的指导，公司确定它在合资公司中没有控制的财务利益。2019年12月31日和2018，主要是因为它没有能力指导合资企业的活动，而没有国际高速公路的投入，这对合资企业的经济表现影响最大。因此，该公司没有将其在合资公司的投资集中起来，直到目前为止。2019年12月31日和2018.
截止年度2019年12月31日，我们在堪萨斯娱乐公司的投资符合提供综合财务报表中包括的比较期资产负债表和损益表信息的要求：
 
十二月三十一日，
(以百万计)
2019
 
2018
流动资产
$
21.5

 
$
18.3

长期资产
$
159.2

 
$
161.0

流动负债
$
13.5

 
$
15.1

 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
收入
$
162.3

 
$
159.0

 
$
155.7

营业费用
101.3

 
110.4

 
114.7

营业收入
61.0

 
48.6

 
41.0

净收益
$
61.0

 
$
48.6

 
$
41.0

 
 
 
 
 
 
可归于宾州国民大学的净收入
$
30.5

 
$
24.3

 
$
20.5

 
此外，2019年12月31日，我们决定要求它提供堪萨斯娱乐公司的审定财务报表。堪萨斯娱乐公司截至年度的审定财务报表2019年6月30日, 2018和2017作为本年报的证物提供，表格10-K为截至本年度的附件。2019年12月31日.

76
目录

得克萨斯和新泽西合资公司 
公司有50%对与Maxxam的合资公司感兴趣，Maxxam拥有并经营位于得克萨斯州休斯敦的山姆休斯敦赛马公园和德克萨斯州哈林根的山谷种族公园，并持有德克萨斯州奥斯汀赛马场的执照。山姆休斯敦赛马公园主办纯种和季度赛马，并提供每日同步播放操作，山谷种族公园的特点是狗比赛和同步广播。此外，通过一个单独的安排，公司有一个50%与在新泽西州自由霍尔德拥有和经营FreeHoldRaceway的Greenwood合资公司有兴趣。该酒店有一个半英里长的标准赛马场和一个超级看台。
截至2019年12月31日和2018我们认定，我们的德克萨斯合资公司和新泽西合资公司都没有资格成为竞争对手。利用对非VIEs实体的指导，在这两种情况下，该公司确定，它在这两家合资企业中的任何一家都没有控制财务利益。2019年12月31日和2018，主要是因为没有Maxxam或Greenwood的投入，它没有能力指导任何一家合资企业的活动，而这两家公司的经济表现都受到了最显著的影响。因此，该公司没有合并其对合资企业的投资中的任何一项。2019年12月31日和2018.
附注7-财产和设备
财产和设备，净额，包括：
 
十二月三十一日，
(以百万计)
2019
 
2018
财产和设备-不受总租约约束
 
 
 
土地及改善工程
$
353.2

 
$
344.0

建筑物、船只及改善工程
420.4

 
343.0

家具、固定装置和设备
1,598.3

 
1,565.8

租赁改良
183.6

 
152.9

在建
59.3

 
25.5

 
2,614.8

 
2,431.2

减：累计折旧
(1,548.3
)
 
(1,400.2
)
 
1,066.5

 
1,031.0

财产和设备-但须符合总租
 
 
 
土地及改善工程 (1)
1,525.9

 
2,971.0

建筑物、船只及改善工程 (1)
3,664.6

 
3,845.0

 
5,190.5

 
6,816.0

减：累计折旧
(1,136.8
)
 
(978.2
)
 
4,053.7

 
5,837.8

财产和设备，净额
$
5,120.2

 
$
6,868.8

(1)
在ASC 842通过后，大约$1.4十亿根据未来租赁付款的现值，以经营租赁ROU资产取代了土地的非确认$180.4百万建筑和装修的毛额已取消确认，取而代之的是基于未来租赁付款现值的融资租赁ROU资产。看见注3，“新会计公告”。
折旧费用如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
折旧费用 (1)
$
381.6

 
$
251.9

 
$
248.2

(1)
在这些数额中，$158.9百万, $112.1百万，和$92.4百万分别涉及受我们任何一项主要租约约束的房地产资产。
在2018年12月31日终了的一年中，我们记录了$34.3百万与度假村赌场图尼卡有关的财产和设备的减值，主要涉及属于宾大主租的房地产资产，这些资产被列入我们的综合损益表中的“减值损失”。这项费用是在审查了这一财产的财务结果和预计结果之后进行的损害评估的结果，这些结果受到了附近竞争的影响。我们随后于2019年6月30日停止经营赌场图尼卡度假村。

77
目录

附注8-商誉和其他无形资产
按应报告部分分列的商誉和累积商誉减值损失对账情况如下：
(以百万计)
东北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共计
截至2018年1月1日余额
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商誉，毛额
$
792.0

 
$
136.9

 
$
159.0

 
$
1,046.7

 
$
155.3

 
$
2,289.9

累计商誉减值损失
(707.6
)
 
(34.6
)
 
(16.6
)
 
(435.3
)
 
(87.7
)
 
(1,281.8
)
善意，净额
84.4

 
102.3

 
142.4

 
611.4

 
67.6

 
1,008.1

年内获得的商誉
56.4

 
48.3

 
51.4

 
63.4

 
0.8

 
220.3

截至2018年12月31日的余额
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商誉，毛额
848.4

 
185.2

 
210.4

 
1,110.1

 
156.1

 
2,510.2

累计商誉减值损失
(707.6
)
 
(34.6
)
 
(16.6
)
 
(435.3
)
 
(87.7
)
 
(1,281.8
)
善意，净额
140.8

 
150.6

 
193.8

 
674.8

 
68.4

 
1,228.4

年内获得的商誉
67.4

 
44.2

 
—

 
—

 
—

 
111.6

年度减值损失
(10.3
)
 
(17.4
)
 
—

 
(60.3
)
 
—

 
(88.0
)
其他(1)
(1.5
)
 
7.2

 
6.4

 
6.6

 
—

 
18.7

截至2019年12月31日的结余
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商誉，毛额
914.3

 
236.6

 
216.8

 
1,116.7

 
156.1

 
2,640.5

累计商誉减值损失
(717.9
)
 
(52.0
)
 
(16.6
)
 
(495.6
)
 
(87.7
)
 
(1,369.8
)
善意，净额
$
196.4

 
$
184.6

 
$
200.2

 
$
621.1

 
$
68.4

 
$
1,270.7

(1)
数额涉及对本终了年度的初步采购价格分配所作的调整2019年12月31日，在最后定稿之前，如附注5“收购和其他投资”
2019年减值年度评估
作为我们2019年年度减值评估的结果，我们确认了我们的商誉、游戏许可证和商标的减损。$88.0百万, $62.6百万，和$20.0百万分别。商誉减损在很大程度上是由于我们某些报告单位的账面金额增加所致，这是由于分配给这些报告单位的融资义务减少所致，这是由于采用了ASC 842。游戏许可证和商标的损害很大程度上是由于减少了对我们某些地产的长期预测，这些房产由于博彩业立法的扩大而加剧了竞争，主要是在东北地区。报告单位的估计公允价值是通过综合利用三级投入的DCF模型和基于市场的方法确定的。利用三级输入的DCF模型确定了游戏许可证和商标的估计公允价值。
如上表所示，商誉减损涉及我们的东北、南部和中西部地区，数额为：$10.3百万, $17.4百万和$60.3百万分别。游戏许可证损害涉及我们的东北和南段，在数量上$55.1百万和$7.5百万分别。商标损害涉及我们的东北、南部和中西部地区，其数量为：$11.5百万, $6.5百万和$2.0百万分别。
2018年减值年度评估
在2018年12月31日终了的年度内，该公司完成了2018年的减值年度评估，这没有导致商誉或其他无形资产的任何减值费用。
2017年减值年度和中期评估
在2017年第三季度，该公司确定了一项商誉减值指标，这是由于一项重要的递延税估价津贴倒转，导致我们某些报告单位的账面金额增加。作为对损害的临时评估的结果，一我们在西区的报告单位完全受损，导致减值费用$14.8百万，而属于其他类别的Sanford-Orlando养犬俱乐部的商誉则部分受损，导致减值费用为$3.2百万。利用三级投入的DCF模型确定了报告单位的估计公允价值。

78
目录

在2017年12月31日终了的年度内，继上述中期评估之后，该公司完成了2017年的减值年度评估，这并未导致商誉或其他无形资产的任何减值费用。
上述减值包括在我们的综合损益表中的“减值损失”中。看见注18，“公允价值计量，”关于其他无形资产公允价值计量中不可观测的重要投入的定量信息。
截至2019年10月1日，最近一次年度减值测试的日期，三报告单位的账面金额为负数。这些报告单位的商誉数额如下(以百万计)：
东北段
 
查尔斯城比赛中的好莱坞赌场
$
8.7

普兰里奇公园赌场
$
6.3

中西部段
 
美国议会布拉夫
$
36.2


下表列出了各主要类别其他无形资产的账面毛额、累计摊销额和净账面数额：
 
(一九二零九年十二月三十一日)
 
(2018年12月31日)
(以百万计)
总账面金额
 
累积摊销
 
净账面金额
 
总账面金额
 
累积摊销
 
净账面金额
无限期无形资产
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
游戏许可证
$
1,681.9

 
$
—

 
$
1,681.9

 
$
1,498.3

 
$
—

 
$
1,498.3

商标
302.4

 
—

 
302.4

 
298.0

 
—

 
298.0

其他
0.7

 
—

 
0.7

 
0.7

 
—

 
0.7

无形资产摊销
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
客户关系
104.4

 
(69.0
)
 
35.4

 
98.8

 
(51.5
)
 
47.3

其他
36.1

 
(30.0
)
 
6.1

 
61.9

 
(49.3
)
 
12.6

其他无形资产共计
$
2,125.5

 
$
(99.0
)
 
$
2,026.5

 
$
1,957.7

 
$
(100.8
)
 
$
1,856.9

在本年度终了的年度内2019年12月31日，我们付了钱$10.0百万在宾夕法尼亚州和2018年12月31日终了的一年中，我们购买了网上和零售体育博彩许可证。二第4类游戏牌照最多可达750老虎机，最初30桌面游戏，在每个许可证下，在宾夕法尼亚州的约克县$50.1百万在宾夕法尼亚州伯克斯郡$7.5百万，以及在宾夕法尼亚州的游戏和体育博彩许可证$20.0百万，所有这些都被归类为无限期无形资产。
与我们的无形资产摊销有关的摊销费用是$24.7百万, $17.1百万，和$18.9百万最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。下表是根据我们的无形资产摊销的估计费用。2019年12月31日(以百万计)：
截至十二月三十一日止的年份：
 
2020
$
19.7

2021
5.8

2022
3.9

2023
3.6

2024
3.6

此后
4.9

共计
$
41.5




79
目录

附注9-应计费用和其他流动负债
应计费用和其他流动负债包括：
 
十二月三十一日，
(以百万计)
2019
 
2018
应计薪金和工资
$
142.1

 
$
139.2

应计博彩业、互惠互利、财产税和其他税种
103.3

 
105.8

应计利息
13.0

 
15.8

其他应计费用 (1)
225.8

 
204.6

其他流动负债 (2)
147.1

 
112.6

应计费用和其他流动负债
$
631.3

 
$
578.0

(1)
数额包括$38.3百万和$33.8百万，分别与公司累积累进型头奖负债有关。此外，金额还包括与我公司有关的债务。选择尚未提供的货物和服务以及未付赌注的预付款项的现行部分，将在附注2，“重大会计政策”。
(2)
数额包括$80.1百万和$64.1百万分别与公司的不合格递延薪酬计划有关，该计划涵盖了大部分管理层和其他高薪酬员工。

附注10-长期债务
除当前期限外，长期债务如下：
 
十二月三十一日，
(以百万计)
2019
 
2018
高级担保信贷设施：
 
 
 
循环信贷机制-2023年到期
$
140.0

 
$
112.0

应于2023年到期的定期贷款
672.3

 
707.7

定期贷款B-1贷款机制至2025年
1,117.5

 
1,128.7

5.625%到期债券
400.0

 
400.0

其他长期义务
89.2

 
104.6

资本租赁 (1)
—

 
0.4

 
2,419.0

 
2,453.4

减：长期债务的当前到期日
(62.9
)
 
(62.1
)
减：债务折扣
(2.4
)
 
(2.8
)
减：债务发行成本
(31.5
)
 
(38.4
)
 
$
2,322.2

 
$
2,350.1

(1)
在采用ASC 842后改划为融资租赁负债。
以下为未来长期债务最低还本付息的时间表。2019年12月31日(以百万计)：
截至十二月三十一日止年度
 
2020
$
62.9

2021
81.4

2022
99.9

2023
683.1

2024
21.3

此后
1,470.4

最低付款总额
$
2,419.0


高级担保信贷设施 
2013年10月30日，该公司签订了一项信贷协议(“2013年信贷协议”)，规定：五-年份$500.0百万循环信贷设施(“2013年循环信贷机制“)，(2)a五-年份$500.0百万定期贷款安排(“2013年定期贷款-贷款机制“)和(3)a七-年份$250.0百万B期贷款安排(“2013年任期

80
目录

B贷款机制“并与2013年循环信贷机制而2013年定期贷款-贷款机制，“2013年高级担保信贷机制”).
2015年4月28日，该公司达成协议，修订其2013年信贷协议(“经修正的2013年信贷协议”)，并于2015年8月生效了经修订的2013年信贷协议，从而提高了2013年循环信贷机制到$633.2百万并增加了2013年定期贷款-贷款机制到$646.7百万。经修订的2013年信贷协议没有影响2013年定期贷款B机制. 
2017年1月19日，该公司签订了一项协议，修订和重申经修订的2013年信贷协议(“2017年信贷协议”)，其中规定：(I)a五-年份$700.0百万循环信贷设施(“循环信贷机制”)，a五-年份$300.0百万定期贷款-一种设施(“定期贷款-A贷款机制”)，以及七-年份$500.0百万定期贷款B贷款机制(“定期贷款B贷款机制”，并与循环信贷贷款机制和定期贷款A贷款机制，即“高级担保信贷设施”共同供资)。
2018年10月15日，与Pinnacle的收购有关，我们签订了一项增量合并协议(“增量合并协议”)，该协议修正了2017年信贷协议(“经修正的2017年信贷协议”)。增量合并提供了额外的$430.2百万具有与现有定期贷款相同条件的增量贷款-除延长到期日外的贷款机制，以及额外的贷款$1,128.8百万有新条款的贷款(“定期贷款B-1贷款机制”)。增量合并产生的收益连同手头现金和从以下方面收到的收益：(一)新发行的公司普通股；(二)出售已剥离的财产；(三)普兰里奇公园赌场出租；(四)出售与Belterra Park有关的房地产资产；(A)收购Pinnacle所有已发行和未偿权益；(B)在收购时全额偿还Pinnacle现有的高级担保信贷设施；(C)赎回、回购、挫败或清偿和清偿Pinnacle未偿的未偿资产。5.625%到期2024年的高级票据，(D)在收购时全额偿还公司在其定期贷款B机制下的未偿借款，以及(E)支付与上述事项有关的费用、费用和费用。除延长到期日外，增量合并不影响循环信贷机制。
定期贷款A贷款安排及定期贷款B-1贷款安排的最后期限分别为2023年10月19日及2025年10月15日。定期贷款贷款的适用保证金范围为1.25%到3.00%LIBOR贷款和0.25%到2.00%基准利率贷款每年，每次取决于截至最近一个财政季度的综合净杠杆率(经修订的2017年信贷协议所界定)。定期贷款B-1贷款机制的适用保证金是2.25%LIBOR贷款和1.25%基本利率贷款每年。定期贷款B-1贷款机制受libor的“下限”限制。0.75%。在终止之前，适用于定期贷款B贷款机制的保证金是2.50%LIBOR贷款和1.50%基本利率贷款每年。此外，我们还为循环信贷机制下未使用的承付款部分支付了一笔承付费，费率范围为0.20%到0.50%每年，视最近一个财政季度的综合净杠杆率而定。
截至2019年12月31日和2018，公司在根据高级担保信贷设施签发的信用证项下有条件承担债务，其票面金额总计为$30.0百万在这两个时期，$530.0百万和$558.0百万循环信贷机制下的现有借款能力。
2018年12月31日终了年度，公司记录了与高峰收购和定期贷款B贷款偿还本金有关的债务融资交易$5.5百万再融资费用和$21.0百万债务提前清偿的损失，涉及定期贷款B机制的终止再融资成本、债务发行成本的注销以及定期贷款B贷款机制的贴现。2017年12月31日终了年度2013年高级担保信贷机制，公司记录$1.7百万再融资费用和$2.3百万债务提前清偿的损失，与债务发行成本的核销和债务的贴现有关2013年定期贷款B机制。再融资费用包括在“其他”中，如“其他收入(费用)”在我们的综合收入报表中所报告的那样。
高级担保信贷设施下的债务的支付和履行，主要由对公司所有资产(不包括不包括的财产，如游戏许可证)的留置权和担保权益担保。
5.625%高级无担保票据 
2017年1月19日，该公司完成了$400.0百万合计本金5.625%高级无担保票据，到期于2027年1月15日(5.625%票据“)以票面价格计算。利息5.625%票据将于1月15日支付。TH和7月15日TH每年。这个5.625%票据将不会由公司的任何子公司担保，除非公司在未来发行某些附属担保债务证券。公司可赎回5.625%在2022年1月15日或该日后的任何时间发行的票据，按设定的不断下降的赎回保费计算。

81
目录

的契约中5.625%票据，并在2022年1月15日之前，按适用于5.625%笔记。
该公司使用了一部分从发行的收益5.625%已退休的注释5.875%附注(下文定义)，连同2017年“信贷协定”供资的贷款，偿还2013年经修订的“信贷协定”规定的未清款项，包括为相关交易费用和支出供资。发行的剩余收益5.625%票据用于一般的公司用途。
赎回5.875%高级附属债券
在截至2017年12月31日的一年中，该公司赎回了所有$300.0百万 5.875%高级附属笔记(“5.875%)，应于2021年到期。与这次赎回有关，公司记录了$21.1百万2017年12月31日终了年度的债务提前清偿损失，原因是5.875%纸币及其账面金额。
利息费用，净额
利息费用净额如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
利息费用
$
(535.9
)
 
$
(539.4
)
 
$
(467.0
)
利息收入
1.4

 
1.0

 
3.6

资本化利息
0.3

 
—

 
0.2

利息费用，净额
$
(534.2
)
 
$
(538.4
)
 
$
(463.2
)
盟约 
我们的高级担保信贷设施和5.625%附注要求我们除其他义务外，保持特定的财务比率，并满足某些财务测试。此外，我们的高级担保信贷设施和5.625%除其他外，票据限制了我们承担额外负债、承担担保义务、修改债务工具、支付股息、对资产设立留置权、进行投资、进行合并或合并以及以其他方式限制公司活动的能力。截至2019年12月31日，公司遵守了所有规定的财务契约。
其他长期义务
俄亥俄州搬迁费 
截至2019年12月31日和2018，其他长期义务包括$76.4百万和$91.3百万分别涉及代顿和马霍宁河谷的搬迁费，分别于2014年8月和2014年9月启用。2013年6月，我们敲定了与俄亥俄州签署的谅解备忘录的条款，其中包括一项协议，要求我们支付搬迁费，以换取将我们在托莱多和格罗夫市的现有赛马场分别迁往代顿和马霍宁河谷。在开放代顿和马霍宁河谷时，每笔搬迁费都按合同债务的现值入账，其计算方法如下：$75.0百万基于5.0%包括在协议中的贴现率。每笔搬迁费如下：$7.5百万开盘后十八半年付款$4.8百万开业一年后开始。这一债务的实际收益为利息费用。5.0%。与这项债务有关的利息费用中包括的数额是$4.1百万, $4.8百万和$5.5百万最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。
事件中心 
截至2019年12月31日和2018，其他长期义务包括$12.6百万和$13.2百万分别与一家酒店和活动中心的还款义务有关，该酒店和活动中心距离好莱坞赌场Lawrenceburg不到一英里，这是由劳伦斯堡市重建部门建造的。自2015年1月起，根据合同协议，我们承担了酒店和活动中心的还款义务，数额为：$15.3百万，该公司通过向劳伦斯堡市重建司提供贷款，以换取财产的转让。从2016年1月起，该公司有义务每年支付一笔贷款$1.0百万为20年数。这一债务以实际收益的形式增加利息费用。3.0%。与这项债务有关的利息费用中包括的数额是$0.4百万每一年结束2019年12月31日, 2018和2017.

82
目录

附注11-租赁
承租人
主租约
在采用新的租赁标准后，主租约中的组成部分被确定为(1)经营租赁、(2)融资租赁或(3)融资义务。下文讨论的对总租约下未来租赁付款的更改(即，当未来的自动扶梯为人所知或未来的可变租金重置发生时)，要求公司要么(I)增加经营和融资租赁的ROU资产和相应的租赁负债，要么(Ii)记录与利息费用融资义务有关的增量可变付款。
宾大租赁
根据与GLPI(“宾大租赁”)签订的三重净租赁协议(自2013年11月1日起生效)，该公司租赁与之相关的房地产资产。19其运作中使用的游戏设施。宾大租赁的初期期限为15年数带着四随后，五-年续期期，条款及条件相同，可由本公司选择行使。公司已确定租赁期限为35年数.
“宾大总租”下的付款结构包括一个固定的组成部分，其中一部分受年度自动扶梯最多可转让的限制。2%，取决于调整后的收入与租金比率(如宾大总租中所定义的)。1.8：1，以及一个基于属性性能的组件，并对其进行前瞻性调整(I)五年相等于4%宾大总租赁(不包括好莱坞赌场哥伦布(“哥伦布”)和好莱坞赌场托莱多(“托莱多”)的所有财产的净收入与前一年度合同基线相比的平均变化五年(“宾州租金百分比”)和(Ii)每月租金相等20%哥伦布和托莱多的净收入超过合同基线，并受托莱多特有的租金下限的影响(见下文)。由于每年使用自动扶梯，租金的固定部分增加了$5.5百万, $5.4百万和$2.4百万自11月1日起生效，2019, 2018和2017分别。此外，自2018年11月1日起，宾州租金重新调整导致每年租金减少$11.3百万，这将在2023年11月1日宾州租金的下一次重置之前生效。
由于自动梯由2019年11月1日起生效，额外的ROU资产及相应的租赁负债$34.4百万已确认与业务租赁部分和额外ROU资产及相应的租赁负债有关$3.1百万与融资租赁部分有关。
在2019年5月23日收购Greektown启动了宾大主租赁中的一项竞争条款，该条款引入了特指托莱多的租赁地板。因此，额外的ROU资产和相应的租赁负债$151.2百万与业务租赁部分有关。与确定继续承担融资义务的组成部分有关的租金下限所产生的租金付款，被列入我们的综合收入报表中的“利息支出净额”。
与哥伦布有关的每月租金和超过托莱多租金楼层的每月租金被视为或有租金。与哥伦布和托莱多有关的业务租赁部分的费用列入我们的综合损益表中的“一般和行政”，与融资义务部分有关的可变费用列在我们的综合收入报表中的“利息费用净额”中。与前几年有关的全部可变费用按照ASC 840规定的失败销售-回租会计处理办法列入“利息费用净额”。每月可变费用总额如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
包括在“一般和行政”中的可变费用
$
16.4

 
$
—

 
$
—

包括在“利息费用净额”中的可变费用
16.1

 
48.9

 
46.8

变动费用总额
$
32.5

 
$
48.9

 
$
46.8


尖峰租赁
与此次收购有关，我们与GLPI(“顶峰总租赁”)进行了三重净租赁，最初自2016年4月28日起生效，根据该租约，公司将租赁与以下相关的房地产资产：12其运作中使用的游戏设施。在承担经修正的高峰总租约时，有7.5年数

83
目录

初始部分的剩余部分十-任期一年五随后，五-年续期，条款及条件相同，可由公司自行决定。公司已确定租赁期限为32.5年数.
高峰总租约下的付款结构包括一个固定的组成部分，其中一部分受年度自动扶梯的限制，每年的自动扶梯最高可达2%，取决于调整后的收入与租金比率(如高峰总租赁中所定义的)。1.8：1，以及一个基于属性性能的组件，该组件将对每个属性进行前瞻性调整。两年相等于4%与前一年度合同基准相比，净收入的平均变化两年(“租金百分比”)由于每年使用自动扶梯，租金的固定部分增加了$1.0百万自2019年5月1日起施行。下一次高峰租金重置计划将于2020年5月1日进行。
作为每年自动扶梯的结果，额外的ROU资产及相应的租赁负债$3.8百万与PinnacleMaster租赁的经营租赁部分有关。
经营租赁
该公司的经营租赁主要包括：(1)与GLPI签订的Meadows租赁；(2)与Vici签订的Margaritaville租赁；(3)与Vici的Greektown租赁；(4)土地和堤坝租赁给业主，这些租约不是由REIT业主承担的，仍然是公司的一项义务；(5)建筑和设备不受主租赁的约束。我们的某些租赁协议包括按指定合同金额的销售百分比计算的租金支付、按通货膨胀定期调整的租金付款以及根据使用情况支付的租金。公司的租约包括延长租赁期限的选择。本公司的经营租赁协议不包含任何重要的剩余价值担保或重大限制性契约。
草甸租赁、玛格丽塔维尔租赁和希腊城镇租赁
与收购顶峰有关，我们假定了草甸租约，最初从2016年9月9日起生效。根据草甸租约的假设，八年初始部分的剩余部分十-任期一年三随后，五-续延年期的选择一 四-按相同条款及条件，可按本公司选择的年期续期期权。草场租赁的付款结构包括一个固定的组成部分(“草场基础租金”)，每年的自动扶梯最多可达5%在草场基础租金加草场租金百分比的租赁年(如下所定义)的初始期限或租赁期之前$31.0百万，但须作某些调整，并以2%其后，须按调整后的收入与租金比率(如草地租契所界定)2.01.“草地租金百分比”是根据业绩计算的，并将在下一年度进行前瞻性调整。二-相当于4.0%物业在尾随期间的平均年净收入二-年期。作为年度自动扶梯的结果，该电梯被确定为$0.8百万，自2019年10月1日起，额外经营ROU资产及相应的经营租赁负债$4.3百万都被认出来了。下一次草场租金百分比重置计划将于2020年10月1日进行。
Margaritaville租赁最初的期限是15年数..四后继五-在相同的条款及条件下，可按本公司的选择而行使的年期续期期权。Margaritaville租赁的付款结构包括一个固定组成部分(“Margaritaville基本租金”)，每年的自动扶梯最多可达2%调整后的收入与租金比率(按Margaritaville租约的定义)1.9：1，以及一个基于性能的组件，该组件将前瞻性地对每一个组件进行调整。两年以相等于4%财产净收入与前一期间合同基线相比的平均变化两年(“Margaritaville百分比租金”)。第一次Margaritaville百分比租金重置计划于2021年2月1日进行。在二零二零年二月一日，马格丽塔维尔租契被修订，规定每年自动扶梯的量度有所改变。根据修订，马格丽塔维尔基地的租金须受每年自动扶梯最多不超过2%以净收入与租金的最低比率为限6.1:1.
希腊小镇租赁最初的期限是15年数..四后继五-在相同的条款及条件下，可按本公司的选择而行使的年期续期期权。希腊城镇租赁的支付结构包括一个固定组成部分(“希腊城镇基地租金”)，每年的自动扶梯最多可达2%调整后的收入与租金比率(如“希腊城租约”中所界定的)1.85：1，以及一个基于性能的组件，该组件将前瞻性地对每一个组件进行调整。两年以相等于4%财产净收入与前一期间合同基线相比的平均变化两年(“希腊城镇百分比租金”)。第一次希腊城镇租金的重置计划将于2021年6月1日进行。

84
目录

与租赁期限和贴现率有关的资料如下：
 
(一九二零九年十二月三十一日)
加权平均剩余租赁期
 
经营租赁
27.6年数

融资租赁
28.6年数

融资义务
30.4年数

 
 
加权平均贴现率
 
经营租赁
6.7
%
融资租赁
6.8
%
融资义务
8.1
%
租赁费用的组成部分如下：
 
分类
 
 
(以百万计)
游戏费用
 
食品、饮料、酒店和其他费用
 
一般和行政
 
利息费用，净额
 
折旧和摊销
 
2019年12月31日终了年度共计
经营租赁费用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
与三重净额租赁相关的租金费用列为经营租赁(1)
$
—

 
$
—

 
$
366.4

 
$
—

 
$
—

 
$
366.4

经营租赁成本 (2)
0.4

 
0.5

 
16.6

 
—

 
—

 
17.5

短期租赁费用
53.8

 
1.3

 
1.5

 
—

 
—

 
56.6

可变租赁成本 (2)
2.8

 
—

 
1.1

 
—

 
—

 
3.9

共计
$
57.0

 
$
1.8

 
$
385.6

 
$
—

 
$
—

 
$
444.4

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
融资租赁成本
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息费用(3)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
15.4

 
$
—

 
$
15.4

摊销费用(3)
—

 
—

 
—

 
—

 
7.9

 
7.9

共计
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
15.4

 
$
7.9

 
$
23.3

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
融资债务成本
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息费用(4)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
394.1

 
$
—

 
$
394.1

(1)
涉及被确定为经营租赁的总租约(主要是土地)、草地租赁、玛格丽塔维尔租赁和希腊城镇租约中的组成部分，包括与哥伦布和托莱多有关的经营租赁部分(土地)的可变费用(见上表)。
(2)
不包括在上文脚注(1)中讨论的与我们的REIT房东的三重净额租赁有关的经营租赁成本和可变租赁成本。
(3)
主要涉及代顿和马宁河谷的融资租赁。
(4)
涉及总租约(主要是建筑物)中确定继续承担融资义务的组成部分，包括与哥伦布和托莱多有关的融资租赁部分(建筑物)的可变费用(见上表)。
根据ASC 840的会计处理，所有经营租赁协议下的租金费用总额为$58.1百万和$45.4百万分别为2018年12月31日和2017年12月31日。
与租赁有关的现金流动补充资料如下：
(以百万计)
截至2019年12月31日止的年度
为计算租赁负债所包括的数额支付的现金
 
融资租赁的经营现金流
$
15.4

经营租赁的经营现金流
$
403.6

融资租赁现金流融资
$
6.2



85
目录

以下是对我们的经营租赁、融资租赁和融资义务的到期日分析。2019年12月31日:
(以百万计)
经营租赁
 
融资租赁
 
融资义务
截至12月31日的年份：
 
 
 
 
 
2020
$
424.0

 
$
21.7

 
$
374.7

2021
403.7

 
21.7

 
367.3

2022
400.6

 
21.6

 
367.3

2023
397.5

 
20.8

 
367.3

2024
381.0

 
16.7

 
367.3

此后
8,153.3

 
393.5

 
9,270.6

租赁付款总额
10,160.1

 
496.0

 
11,114.5

减：估算利息
(5,585.4
)
 
(270.1
)
 
(6,971.8
)
未来租赁付款现值
4,574.7

 
225.9

 
4,142.7

减：租赁债务的当期部分
(124.1
)
 
(6.5
)
 
(40.5
)
长期租赁债务
$
4,450.6

 
$
219.4

 
$
4,102.2


在本年度终了的年度内2019年12月31日，根据三重净租约支付的款项总额为$869.8百万。在本年度终了的年度内2018年12月31日，根据总租约和草场租约支付的款项总额为$537.4百万。在截至2017年12月31日的一年内，根据宾大总租契支付的款项总额如下：$455.4百万.
出租人
本公司将其酒店客房出租给顾客，并在我们的综合收益表中将相应的出租人收入记录在“食品、饮料、酒店和其他收入”中。最后几年2019年12月31日, 2018，和2017，公司承认$311.0百万, $163.6百万，和$129.9百万与酒店客房租金有关的出租人收入。酒店租赁安排的期限各不相同，但本质上是短期的.与酒店房间有关的财产和设备的成本和累计折旧列入我们综合资产负债表的“财产和设备净额”。

附注12-承付款和意外开支
诉讼
本公司须接受与人身伤害、雇佣事宜、商业交易、发展协议及其他在一般业务过程中出现的事宜有关的法律及行政程序。虽然该公司维持其认为是充分的保险范围，以减轻损失的风险与所涵盖的事项，法律和行政诉讼可能是昂贵的，耗时和不可预测的。该公司认为，它对这些程序有立功抗辩、索赔和/或反诉，并打算大力为自己辩护或继续其索赔。
虽然不能保证，但公司并不认为这些事项的最终结果，包括在这些事项上为自己辩护的费用，将对公司的综合财务报表产生重大不利影响。此外，不能保证现有保险的数额或范围将足以支付这些事项引起的损失。
地点共享协议
草原州博彩(“PSG”)与伊利诺伊州的酒吧和零售机构签订了地点共享协议。这些协议允许PSG将VGT放置在酒吧或零售机构，以换取VGTS产生的可变收入的一定百分比。PSG持有伊利诺伊州的游戏许可证，位置份额百分比由伊利诺伊州决定。最后几年2019年12月31日, 2018和2017，PSG在我们的合并收入报表中作为游戏费用记录的地点份额支付总额为$33.1百万, $34.7百万，和$29.7百万分别。

86
目录

购买义务
公司有义务购买各种商品和服务$126.4百万截至2019年12月31日，其中$70.4百万将发生在2020.
资本支出承付款
根据我们的每一份三重净租约，我们有义务花费最少的1%按每次租赁的总额计算，用于维护这些设施的年度净收入。
雇员福利计划 
该公司根据经修订的1986年“国内收入法”第401(K)节的规定，维持一项合格的退休计划，涵盖所有符合资格的雇员(“佩恩401(K)计划”)。“佩恩401(K)计划”使参与计划的雇员能够将其工资的一部分推迟到由公司管理的退休基金中。如适用的话，本公司可酌情作出相应的供款。50%雇员可选择的薪金延期，最多可达6%符合条件的雇员补偿。对宾大401(K)计划截至年度的相应贡献2019年12月31日, 2018和2017都是$11.7百万, $6.5百万，和$6.0百万分别。
我们维持一个不合格的递延薪酬计划(“EDC计划”)，涵盖大部分管理层和其他高薪酬员工。EDC计划于2001年3月1日起生效。EDC计划允许参与者在税前的基础上推迟一部分基本年薪和/或他们的年度奖金，并在这些延迟的基础上赚取递延的收入。EDC计划还规定将公司的贡献与一个五-年期。公司建立了信托基金，并定期向信托转移，以便为其各自未来在参与人推迟缴款和公司缴款方面的负债提供必要的准备。公司对EDC计划的相应贡献2019年12月31日, 2018和2017都是$2.3百万, $2.3百万，和$2.2百万分别。我们的递延补偿负债，包括在综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”$80.1百万和$64.1百万截至2019年12月31日和2018分别。
劳动协议
我们被要求在我们的大部分赛马场与骑手达成协议，进行我们的现场比赛和/或同步广播活动。此外，为了在西弗吉尼亚州经营游戏机和桌游，该公司必须与查尔斯镇的骑手、帕里-互助会职员和饲养员保持协议。截至2019年12月31日，我们有31集体谈判协议约涵盖5,900雇员们。七集体谈判协议定于2020年到期，我们目前正在重新谈判。三2019年到期的集体谈判协议。
附注13-所得税
下表总结了资产和负债总额综合财务报表与其各自税基之间暂时差额的税收影响，这些差额按现行颁布税率入账，在这些差额结算或变现时生效。这些临时差额导致今后年度的应税或可扣减额。公司评估了所有现有的正面和负面证据，以估计未来是否将产生足够的未来应税收入，以实现我们现有的递延税款净资产。

87
目录

本公司递延税项资产及负债的组成部分如下：
 
十二月三十一日，
(以百万计)
2019
 
2018
递延税款资产：
 
 
 
股票补偿费用
$
11.7

 
$
9.0

应计费用
37.6

 
42.9

与总租约有关的融资义务
1,097.6

 
1,919.7

未确认的税收福利
7.7

 
6.7

未合并附属公司的投资和预付款
—

 
3.6

营业净亏损、利息限制和税收抵免结转
87.6

 
122.8

递延税款资产毛额
1,242.2

 
2,104.7

减：估价津贴
(54.2
)
 
(89.5
)
递延税款净资产
1,188.0

 
2,015.2

递延税款负债：
 
 
 
不受总租约约束的财产和设备
(53.1
)
 
(47.3
)
财产和设备，但须符合总租约
(1,088.9
)
 
(1,599.9
)
未合并附属公司的投资和预付款
(2.9
)
 
—

未分配的外国收入
(0.4
)
 
(0.4
)
无形资产
(287.3
)
 
(287.0
)
递延税负债净额
(1,432.6
)
 
(1,934.6
)
长期递延税款资产(负债)，净额
$
(244.6
)
 
$
80.6


在2019年1月1日通过新的租赁标准后，我们记录了$739.2百万与我们的融资义务有关的递延税收资产净额减少$435.4百万与我们的总租赁有关的财产和设备的递延税负债净额减少。这两项调整的净额记作股东权益的减少(见附注3“新会计公告”).
每季度对递延税净资产的可变现性进行评估，方法是评估估值津贴的必要性，必要时调整免税额。公司适当考虑所有现有的正面和负面证据，包括预测的未来应税收入和为实现递延税净资产而可实施的现有税务规划战略。在确定递延税净资产将实现时，对正面和负面证据的评估是ASC 740的一项要求。如果公司确定递延所得税资产将在未来变现超过其记录净额的递延所得税资产，则将记录对估价免税额的调整，从而减少所得税备抵额。
截至2019年12月31日，本公司三年累计税前收入为$150.9百万，支持这样的立场，即除了记录在联邦资本损失结转上的估价津贴外，没有必要提供联邦估价津贴。公司继续维持估价免税额$54.2百万截至2019年12月31日主要与某些州申报集团有关，在那里，我们继续处于三年累积税前亏损状况。
在2018年12月31日终了的年度内，我们对资本损失结转额发放了部分估值备抵，数额为：$22.4百万这抵消了普兰里奇公园赌场出售租赁的资本收益。这一逆转反映在我们的所得税福利综合报表中。
在2017年第三季度，我们确定，对于将实现的部分，不再需要在联邦和州递延税净资产上提供估值免税额。导致截至上述期间的估值备抵逆转的最重要证据包括：(1)我们的3年累计税前收益实现并持续增长；(2)过去8个季度中的7个季度，有7个季度出现了可观的税前收入，这是8个季度前唯一的亏损；(Iii)缺乏预期在2017年出现的重大商誉和其他无形资产减值损失。2017年第四季度，我们的核心业务业务没有发生重大变化，从而改变了我们先前的临时结论，即对联邦和州递延税资产净额发放估值补贴，以支付更有可能--而不是--无法实现的部分。因此，我们释放了$741.9百万在我们2017年12月31日终了年度的总估值备抵中，由于正面证据大于负面证据，从而使我们能够达到更有可能实现的标准。

88
目录

整体来说，我们的估价免税额较去年减少了净额$35.3百万，主要原因是自2019年1月1日起采用了新的租赁标准，并记录为股东权益的增加。新租赁标准的影响因国家净业务损失结转价值备抵额的增加而部分抵消。
在拉斯维加斯特罗皮卡纳的所有权变更之后，该公司$120.3百万在2020年至2035年不同日期到期的联邦营业净亏损总额中。该公司从收购高峰公司获得联邦净营业亏损结转，这些资产已被充分利用。2019年12月31日。所有获得的税收属性都受到“国税法”和基本国库条例的限制，然而，我们认为，从这些税收属性中获益的可能性更大，而不是更有可能实现。
国家所得税报告，截至2019年12月31日，我们有州总净营运亏损结转总额。$766.2百万可用于减少未来的州所得税，主要适用于宾夕法尼亚州联邦和科罗拉多州、爱荷华州、路易斯安那州、密苏里州、新墨西哥州和俄亥俄州。与这些净营业亏损结转相关的税收优惠是$52.2百万。由于适用司法管辖区的经营亏损结转和收入及亏损预测有限，已记录了一项估值备抵，以反映目前预计无法实现的净经营损失。$36.4百万。如果不使用，大部分结转将在2020年12月31日至2039年12月31日的不同日期到期。
截止年度所得税前国内和国外部分收入(损失)2019年12月31日, 2018和2017情况如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
国内
$
85.5

 
$
89.6

 
$
(29.6
)
外国
0.6

 
0.3

 
4.5

共计
$
86.1

 
$
89.9

 
$
(25.1
)
 
终了年度所得税福利(费用)的组成部分2019年12月31日, 2018和2017如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
当期税收优惠(费用)
 
 
 
 
 
联邦制
$
(12.5
)
 
$
(15.3
)
 
$
(16.3
)
国家
(9.2
)
 
(6.4
)
 
(6.1
)
外国
(0.2
)
 
(1.4
)
 
3.0

总电流
(21.9
)
 
(23.1
)
 
(19.4
)
递延税款福利(费用)
 
 
 
 
 
联邦制
(16.7
)
 
14.6

 
480.7

国家
(4.4
)
 
10.9

 
39.3

外国
—

 
1.2

 
(2.1
)
递延共计
(21.1
)
 
26.7

 
517.9

所得税总福利(费用)
$
(43.0
)
 
$
3.6

 
$
498.5


2017年12月22日，美国总统签署了“减税和就业法案”(简称“税法”)，将美国联邦公司税税率从35%降至21%，自2018年1月1日起生效。在截至2017年12月31日的一年中，我们记录了“税法”的某些生效日期的临时金额，结果净收费为$266.0百万作为所得税支出列入综合收入报表，由以下三个部分组成：(1)a$261.3百万根据新的较低联邦所得税税率对美国递延净资产重新估值而产生的费用，(2)a$2.6百万与一次当然遣返税有关的费用-对我们加拿大全资子公司先前递延的收益(我们将在8年内免缴利息)和(Iii)a$2.1百万由于美国对外国股息的新优惠待遇，我们改变了我们的无限期再投资主张。在2018年12月31日终了的一年中，我们完成了对税法影响的评估，$1.2百万增加到临时数额，这使实际税率增加1.3%.

89
目录

下表对法定联邦所得税税率与实际实际所得税税率以及相关的所得税福利金额(费用)进行了核对。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
 
2019
 
2018
 
2017
(以百万计，税率除外)
百分比
 
金额
 
百分比
 
金额
 
百分比
 
金额
税前收入的百分比和数额
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
联邦法定费率
21.0
%
 
$
(18.1
)
 
21.0
 %
 
$
(18.9
)
 
35.0
 %
 
$
8.8

州和地方所得税，扣除联邦福利
9.9

 
(8.5
)
 
(6.2
)
 
5.6

 
6.3

 
1.6

非抵扣费用
4.0

 
(3.5
)
 
6.9

 
(6.2
)
 
(16.0
)
 
(4.0
)
商誉减值损失
14.4

 
(12.4
)
 
—

 
—

 
(20.5
)
 
(5.1
)
补偿
0.3

 
(0.3
)
 
(3.8
)
 
3.4

 
29.5

 
7.4

或有负债结算
—

 
—

 
—

 
—

 
22.9

 
5.7

外国
0.1

 
(0.1
)
 
(0.1
)
 
0.1

 
11.3

 
2.8

估价津贴
—

 
—

 
(20.3
)
 
18.3

 
2,962.3

 
741.9

税法-递延税率变动
—

 
—

 
—

 
—

 
(1,043.5
)
 
(261.3
)
其他
0.2

 
(0.1
)
 
(1.5
)
 
1.3

 
3.3

 
0.7

实际税率和所得税福利总额(费用)
49.9
%
 
$
(43.0
)
 
(4.0
)%
 
$
3.6

 
1,990.6
 %
 
$
498.5

 
未确认的税收福利的开始和结束数额的核对如下：
(以百万计)
未确认的税收福利
2017年1月1日未获确认的税收优惠
$
26.8

根据本年度职位增加的员额
2.9

根据以往年度职位增加的员额
2.8

因结算和(或)准备金减少而减少
(1.3
)
货币换算调整
(0.1
)
结算付款
(0.2
)
截至2017年12月31日未获确认的税收优惠
30.9

根据以往年度职位增加的员额
0.8

因结算和(或)准备金减少而减少
(2.0
)
截至2018年12月31日未获确认的税收优惠
29.7

根据以往年度职位增加的员额
6.5

因结算和(或)准备金减少而减少
(0.2
)
截至2019年12月31日未获确认的税收优惠
$
36.0


在本年度终了的年度内2019年12月31日，我们做了不未记录任何新的税收准备金，以及与本年度不确定的税收状况相关的应计利息或罚款。关于前一年的税收状况，我们记录了$7.1百万税收准备金和应计利息$0.2百万预期在未来12个月内结清和(或)结清的不确定税收状况的以前记录的税收准备金和应计利息。截至2019年12月31日和2018，未获确认的税项利益，包括与所得税有关的罚则及利息的应计项目。$37.2百万和$30.4百万分别列入公司综合资产负债表的“其他长期负债”.总体而言，该公司的税收支出净额为$2.8百万与其2019年12月31日终了年度的不确定税收状况有关。
未确认的税收福利的负债2019年12月31日和2018包括在内$29.4百万和$23.6百万分别指的是，如果情况发生逆转，将影响实际税率的税收状况。在结束的几年内2019年12月31日, 2018和2017，我们认识到$0.1百万, $0.5百万和$1.7百万分别为利息和罚款，扣除递延税。公司不减少截至2019年12月31日年度以前应计利息和罚款。我们将任何与所得税有关的罚款和与未确认的税收利益有关的应计利息归类为“所得税福利(费用)”，列在综合收入报表中。
该公司目前正处于与其公开审计有关的审查过程的各个阶段。一般来说，很难确定这些检查何时结束，但该公司合理地预计，其ASC 740负债在今后12个月内不会有显著变化。截至2019年12月31日，该公司受制于美国联邦政府

90
目录

纳税年度所得税考试2015, 2016, 2017和2018。此外，在我们运作的课税地区，我们每年都要接受州及本地入息税的审查。截至2019年12月31日和2018，预缴所得税$22.2百万和$14.9百万分别列入公司综合资产负债表中的“预付费用”。

附注14-股东权益
股份回购计划
2019年1月9日，该公司宣布了一项股票回购计划，根据该计划，董事会授权回购最多可达$200.0百万公司的普通股，将于2020年12月31日到期。在截至2019年12月31日的一年内，该公司进行了回购1,271,823其普通股在公开市场交易中的份额$24.9百万以平均价格$19.55每股。所有回购的股份都已退休。
2017年2月3日，该公司宣布了一项股票回购计划，根据该计划，董事会授权回购最多可达$100.0百万该公司的普通股已于2019年2月1日到期。在结束的几年内2018年12月31日和2017，公司回购2,299,498和1,264,149在公开市场交易中分别持有的股票$50.0百万以平均价格$21.74每股和$24.8百万以平均价格$19.59分别每股。所有回购的股份都已退休。
优先股
本公司先前发出二系列优先股，B系列和C系列，各自的票面价值为$0.01每股。截至2019年12月31日和2018，有1,000,000和18,500我们B系列和C系列优先股的授权股份。有不B系列或C级优先股截至2019年12月31日和2018.

附注15-以股票为基础的赔偿
2018年长期激励薪酬计划
2018年6月，公司股东批准了2018年长期激励薪酬计划(“2018年计划”)，该计划允许公司向员工发放股票期权(奖励和/或不合格)、股票增值权(“非典”)、限制性股票奖励(“RSAS”)、虚拟股票单位(“PSU”)以及其他股权和现金奖励。非雇员董事有资格获得所有此类奖励，但激励股票期权除外.根据2018年计划，12,700,000本公司普通股留作发行之用。为确定2018年计划下可供发行的股票数量，股票期权和非典计入12,700,000限制为一普通股股份按每一批股份或限制性股票或任何其他全价股票奖励计为发行股票2.30每批股份的普通股。未以普通股结算的赔偿，不计入限额。截至2019年12月31日，有8,417,411可用于2018年计划下未来赠款的份额。
2008年长期激励薪酬计划
2008年11月，公司股东批准了2008年长期激励薪酬计划(“2008计划”)，允许公司向员工发放股票期权(奖励和/或不合格)、非典、RSA、PSU和其他股权和现金奖励。非雇员董事有资格获得除激励股票期权以外的所有此类奖励.“2018年计划”一经批准，就不再可根据“2008年计划”获得奖励。然而，2008年计划仍然有效，直到以前根据该计划发放的所有裁决都得到支付、没收或过期。
股票补偿费用
以股票为基础的补偿费用，主要与我们的股票期权和rsa有关。2019年12月31日, 2018和2017全数$14.9百万, $12.0百万和$7.8百万分别列在“一般和行政”项下的综合收入报表中。
股票期权
在2020年4月1日至2029年10月1日期间到期的股票期权，已授予高级职员、董事、雇员和前任雇员以从以下价格购买普通股的权利：$11.61到$32.90每股。所有期权在授予日期(如各自的计划文件中所定义)以普通股的公平市价授予，并具有

91
目录

契约生活范围从二到十年。公司发行新的授权普通股以满足股票期权的要求。
下表包含有关我们的股票期权的信息：
 
期权编号
股份
 
加权平均
演习价格
 
加权平均剩余合同
任期(按年计)
 
骨料
内在价值
(单位：百万)
截至2019年1月1日未缴
5,869,211

 
$
15.14

 
 
 
 

获批
2,436,811

 
$
19.24

 
 
 
 

行使
(230,644
)
 
$
14.32

 
 
 
 

被没收
(257,942
)
 
$
19.44

 
 
 
 

截至2019年12月31日止未缴款项
7,817,436

 
$
16.30

 
4.84
 
$
75.1

可于2019年12月31日开始运动
4,071,052

 
$
13.62

 
2.49
 
$
49.2

 
在截至年度内所批出的期权的加权平均授予日期公允价值。2019年12月31日, 2018和2017曾.$6.39, $9.88和$4.48股票期权在截止年度内行使的总内在价值。2019年12月31日, 2018和2017曾.$2.0百万, $28.7百万和$15.8百万分别指在截至年底的年度内所获股票期权的总公允价值。2019年12月31日, 2018和2017曾.$6.2百万, $5.9百万和$6.4百万分别。
下表汇总了截至2019年12月31日:
 
演习报价幅度
 
共计
 
$11.61至
$16.93
 
17.77美元
$25.05
 
$30.74至
$32.90
 
$11.61至
$32.90
未决备选方案
 
 
 
 
 
 
 
待决数目
4,842,725

 
2,368,886

 
605,825

 
7,817,436

加权平均剩余合同期限(以年份为单位)
2.66

 
9.27

 
4.95

 
4.84

加权平均行使价格
$
13.06

 
$
19.23

 
$
30.75

 
$
16.30

可行使选择权
 
 
 
 
 
 
 
待决数目
3,901,333

 
10,584

 
159,135

 
4,071,052

加权平均行使价格
$
12.91

 
$
18.62

 
$
30.75

 
$
13.62

 
截至2019年12月31日，尚未确认的未摊销的与授予的股票期权有关的补偿费用共计$16.9百万而预计确认费用的加权平均期间是2.9年数.
以下是黑-斯科尔斯期权定价模型中所使用的加权平均假设。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
 
2019
 
2018
 
2017
无风险利率
2.00
%
 
2.26
%
 
1.97
%
预期波动率
32.90
%
 
30.80
%
 
30.66
%
股利收益率
—

 
—

 
—

加权平均预期寿命(以年份为单位)
5.30

 
5.30

 
5.30


限制性股票奖励
如上文所述，本公司向我们的员工和某些非雇员董事发放RSA.此外，该公司向其指定的执行干事(“近地天体”)和其他具有业绩条件的主要主管人员发放服务协议(我们将具有业绩条件的RSA称为“公共服务协定”)，下文将对此作进一步详细讨论。

92
目录

性能共享程序
公司的业绩分享计划(如下所定义)是为了向我们的近地天体和某些其他关键高管提供与公司业绩直接相关的股票薪酬，这进一步使他们的利益与股东的利益相一致，并且只有在适用的业绩期间达到指定的业绩目标时才提供补偿。
2019年2月14日，公司董事会薪酬委员会根据2018年计划通过了一项业绩分享方案(“业绩分享方案二”)，其中规定在2019年作出的裁决中，278,780PSAS，在目标，将以三分之一的增量授予。
2018年2月6日，我们的赔偿委员会根据2018年计划通过了一个业绩分享方案(“2018年业绩分享方案”)，其中规定197,727PSAS，在目标，将以三分之一的增量授予。
2016年2月9日，我们的薪酬委员会根据2008年计划通过了一项业绩分享方案(“2016年业绩分享方案”，并与业绩共享方案二和2018年业绩分享方案，即“业绩分享方案”)，该计划规定189,085PSAS，在目标，将以三分之一的增量授予。此外，2016年业绩分享方案规定172,245在2017年2月17日的目标上，PSAS将以三分之一的增量获得批准。
根据绩效共享计划发布的公共服务协议包括三 一-a三-服务年限。这些奖项有可能在0%和150%根据年度业绩目标获批的股份数目，但仍须全数归属三-服务年限。
绩效目标涉及绩效共享方案II授予的奖励的第一和第二个绩效期，其依据是EBITDA的组合，并根据某些项目进行调整，主要是支付给我们的REIT业主(“EBITDA，经调整”)；以及来自Pinnacle收购的运行成本协同效应。第三个执行期间的业绩目标是根据调整后的EBITDA编制的。的性能目标。一-2018年业绩分享方案和2016年业绩分享方案授予的年度业绩期是根据EBITDA调整后确定的。为了会计目的，在公司和接受公共服务协议的个人确定和相互理解目标之前，不考虑在业绩共享计划下授予奖励。
我们RSA的授予日期公允价值是基于公司普通股最近的收盘价。以股票为基础的补偿费用在发放时在剩余服务期内确认，并根据公司对业绩状况的预期进行调整。
下表载有有关登记册系统管理人的资料：
 
有性能条件
 
没有性能条件
 
成品率
股份
 
加权平均授予日期公允价值
 
成品率
股份
 
加权平均授予日期公允价值
截至2019年1月1日
351,472

 
$
22.10

 
207,349

 
$
25.55

获批
253,609

 
$
23.55

 
175,795

 
$
19.44

既得利益
(193,799
)
 
$
19.36

 
(35,758
)
 
$
18.05

被没收
(15,920
)
 
$
22.60

 
(48,907
)
 
$
23.71

截至2019年12月31日
395,362

 
$
24.35

 
298,479

 
$
23.15

 
截至2019年12月31日，尚未确认的未摊销的与登记册系统管理人有关的赔偿费用共计$7.9百万而预计确认费用的加权平均期间是1.9年数。在终了年度内归属的登记册系统管理人的总公允价值2019年12月31日, 2018和2017曾.$5.5百万, $0.9百万和$1.0百万分别。
幻象股票单位
我们的PSU，在一段时间内三到四年使员工和董事有权在归属日根据公司普通股的公允价值收取现金。PSU作为负债赔偿金入账，并按每一报告期的公允价值重新计量，直到在规定的服务期内确认补偿费用为止。本公司有一项负债，包括在“应计费用及其他流动负债”内。

93
目录

合并资产负债表，与其$3.3百万和$1.7百万截至2019年12月31日和2018分别。
至于由公司雇员及董事所持有的PSU，则有$3.3百万的未确认赔偿费用总额2019年12月31日的剩余加权平均归属期1.6好几年了。最后几年2019年12月31日, 2018和2017，公司承认$4.1百万, $1.1百万，和$11.9百万与这些赔偿金相关的赔偿费用。与我们的PSU有关的补偿费用记在综合损益表中的“一般和行政”中。我们付了钱$2.5百万, $4.2百万，和$12.7百万在结束的几年内2019年12月31日, 2018和2017分别与我们的现金结算PSU有关。
股票增值权
每个报告期计算非典的公允价值，并使用Black-Schole期权定价模型进行估计。我们的非典，有一段时间四年，作为赔偿责任，因为它们将以现金结算。因此，该公司有一项负债，该负债包括在综合资产负债表内的“应计费用和其他流动负债”中，该负债与公司的严重急性呼吸系统综合症有关。$14.4百万和$6.8百万截至2019年12月31日和2018分别。
至于该公司员工所持有的严重急性呼吸系统综合症，$9.6百万的未确认赔偿费用总额2019年12月31日的剩余加权平均归属期2.6好几年了。截止年度2019年12月31日，公司确认赔偿费用$10.7百万与减少到补偿费用相比$6.7百万的补偿费用$21.9百万截至12月31日，2018和2017分别与这些奖项有关。与非典有关的补偿费用记在综合损益表内的“一般及行政”内。我们付了钱$3.5百万, $10.5百万和$6.2百万在结束的几年内2019年12月31日, 2018和2017分别与我们现金结算的非典有关。

附注16-每股收益
下表将计算基本每股收益时使用的加权平均普通股与在计算年终摊薄每股收益时使用的加权平均普通股进行调节。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
股份的厘定：
 
 
 
 
 
加权平均普通股
115.7

 
97.1

 
90.9

假设稀释股票期权的转换
1.8

 
3.0

 
2.4

假定稀释限制性股票奖励的换算
0.3

 
0.2

 
0.1

稀释加权平均普通股
117.8

 
100.3

 
93.4


购买期权2,353,307, 656,588，和51,803在截至年底的年度内，股票已发行。2019年12月31日, 2018和2017，但不包括在稀释EPS的计算中，因为它们是抗稀释的。
下表列出本公司截至年度普通股的基本每股收益和稀释每股收益的计算情况。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
(单位：百万，但每股数据除外)
2019
 
2018
 
2017
基本每股收益的计算：
 
 
 
 
 
适用于普通股的净收入
$
43.9

 
$
93.5

 
$
473.4

加权平均普通股
115.7

 
97.1

 
90.9

基本EPS
$
0.38

 
$
0.96

 
$
5.21

稀释每股收益的计算：
 
 
 
 
 
适用于普通股的净收入
43.9

 
93.5

 
473.4

稀释加权平均普通股
117.8

 
100.3

 
93.4

稀释EPS
$
0.37

 
$
0.93

 
$
5.07



94
目录

附注17-分段信息
我们已经把我们的运营部门合并成四根据其经营区域内运营部门的类似特点，可报告的部分：东北部、南部、西部和中西部。另一类列入下表，以便将部分信息与综合信息进行核对。
公司利用调整后的EBITDAR(按下文的定义)作为对部分利润或损失的衡量。下表列出我们的收入和调整后的EBITDAR为每个可报告的部分和对账调整后的EBITDAR合并为净收入的基础上。
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
收入：
 
 
 
 
 
东北段
$
2,399.9

 
$
1,891.5

 
$
1,756.6

南段
1,118.9

 
394.4

 
224.3

西段
642.5

 
437.9

 
380.4

中西部段
1,094.5

 
823.7

 
735.0

其他(1)
47.5

 
40.4

 
51.7

段间冲销(2)
(1.9
)
 
—

 
—

共计
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
 
 
 
 
 
调整后的EBITDAR(3):
 
 
 
 
 
东北段
$
720.8

 
$
583.8

 
$
549.3

南段
369.8

 
118.9

 
62.6

西段
198.8

 
114.3

 
72.7

中西部段
403.6

 
294.3

 
249.7

其他(1)
(87.8
)
 
(68.1
)
 
(55.2
)
共计(3)
1,605.2

 
1,043.2

 
879.1

 
 
 
 
 
 
其他业务利益(费用)和其他收入(支出)：
 
 
 
 
 
与三重净经营租赁相关的租金费用 (4)
(366.4
)
 
(3.8
)
 
—

股票补偿
(14.9
)
 
(12.0
)
 
(7.8
)
现金结算股票奖励差异
(0.8
)
 
19.6

 
(23.4
)
资产处置损失
(5.5
)
 
(3.2
)
 
(0.2
)
或有购买价格
(7.0
)
 
(0.5
)
 
6.8

开业前和购置费用
(22.3
)
 
(95.0
)
 
(9.7
)
折旧和摊销
(414.2
)
 
(269.0
)
 
(267.1
)
减值损失
(173.1
)
 
(34.9
)
 
(18.0
)
收回(备抵)贷款损失和无准备金贷款承付款
—

 
17.0

 
(89.8
)
扣除可扣减费用后的保险收回额
3.0

 
0.1

 
0.3

堪萨斯合资公司非经营性项目
(3.7
)
 
(5.1
)
 
(5.8
)
利息费用，净额
(534.2
)
 
(538.4
)
 
(463.2
)
债务提前清偿的损失
—

 
(21.0
)
 
(24.0
)
其他
20.0

 
(7.1
)
 
(2.3
)
所得税前收入
86.1

 
89.9

 
(25.1
)
所得税福利(费用)
(43.0
)
 
3.6

 
498.5

净收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

(1)
另一类包括该公司的独立赛车业务，即桑福德-奥兰多养犬俱乐部和该公司在萨姆休斯敦赛车公园、山谷赛车公园和自由港跑道的合资公司股份。另一类还包括佩恩互动；它经营社会游戏，我们的内部品牌零售体育书籍，和iGming；我们的管理合同，Retama公园跑道；和HPT。直接归因于财产或因支持财产而发生的公司和共享服务活动的费用分配给

95
目录

每个财产。另一类还包括公司间接费用，其中包括某些费用，如：工资单、专业费用、旅费以及与财产无关或未分配给财产的其他一般和行政费用。
(2)
代表取消与佩恩互动和HPT相关的部门间收入。
(3)
我们将调整后的EBITDAR定义为：息前收益、净额；所得税；折旧和摊销；与三重净经营租赁相关的租金费用(见下文脚注4)；基于股票的赔偿；债务清偿和融资费用；减值费用；保险收回和可扣减费用；或有购买价格债务估计公允价值的变化；资产处置损益；现金结算股票奖励的预算和实际费用之间的差额；开业前和购置前费用；以及其他收入或支出。调整后的EBITDAR还包括未合并子公司的收入或损失，并为我们在堪萨斯娱乐的合资公司添加了非营业项目(如折旧和摊销)的份额。
(4)
该公司的三网经营租赁包括某些组成部分的总租赁(主要是土地)，草甸租赁，玛格丽塔维尔租赁，和希腊城镇租赁。
 
截至12月31日的一年，
(以百万计)
2019
 
2018
 
2017
资本支出：
 
 
 
 
 
东北段
$
96.2

 
$
38.9

 
$
26.3

南段
29.8

 
10.6

 
6.3

西段
21.2

 
12.8

 
35.7

中西部段
32.7

 
25.3

 
26.2

其他
10.7

 
5.0

 
4.8

资本支出总额
$
190.6

 
$
92.6

 
$
99.3

(以百万计)
东北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共计
截至2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
对非合并附属公司的投资和预付款
$
0.1

 
$
—

 
$
—

 
$
90.9

 
$
37.3

 
$
128.3

总资产(1)
$
2,273.7

 
$
1,397.0

 
$
752.1

 
$
1,412.2

 
$
8,359.5

 
$
14,194.5

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

对非合并附属公司的投资和预付款
$
0.1

 
$
—

 
$
—

 
$
89.4

 
$
39.0

 
$
128.5

总资产(2)
$
1,330.2

 
$
1,082.3

 
$
755.7

 
$
1,411.5

 
$
6,381.3

 
$
10,961.0

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2017年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
对非合并附属公司的投资和预付款
$
0.1

 
$
—

 
$
—

 
$
88.3

 
$
60.5

 
$
148.9

总资产(2)
$
921.0

 
$
169.3

 
$
625.0

 
$
970.8

 
$
2,548.7

 
$
5,234.8

(1)
截至2019年12月31日，其他类别的资产总额包括受主租约管辖的房地产资产，这些资产或被归类为财产和设备、经营租赁ROU资产或融资租赁ROU资产，这取决于主租约的基本组成部分在ASC 842通过时是否被确定为经营租赁、融资租赁或继续是融资义务。
(2)
截至2018年12月31日和2017年12月31日，其他类别的总资产包括受主租赁管辖的房地产资产，这些资产被归类为财产和设备。

附注18-公允价值计量
ASC主题820，“公允价值计量和披露”，建立了一个层次结构，根据用于各种估值技术的投入类型(市场方法、收入法和成本法)确定公允价值计量的优先次序。层次结构的级别说明如下：
•
一级：可观察的投入，如活跃市场中相同资产或负债的报价。
•
二级：对资产或负债可直接或间接观察到的报价以外的其他投入；这些投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价，如利率和收益率曲线，可在共同报价区间内观察到。
•
第三级：反映报告实体自身假设的不可观测的投入，因为几乎没有相关的市场活动。
公司对公允价值计量中某一特定投入的重要性的评估需要作出判断，并可能影响资产和负债的估值及其在公允价值等级中的位置。以下方法和假设用于估计每一类金融工具的公允价值，而这是可行的。公司的贸易应收账款和应付账款的公允价值接近账面金额。

96
目录

现金及现金等价物
由于现金等价物的期限较短，公司现金和现金等价物的公允价值接近其账面价值。
权益证券
截至2019年12月31日，我们举行了$40.5百万股票证券，包括普通股和认股权证，在我们的综合资产负债表中作为“其他资产”报告。中讨论过的附注2“重大会计政策”这些股票证券是宾大互动公司与第三方体育博彩运营商签订了多年协议的结果，这些协议将在2019年第三季度在我们的投资组合中为在线体育博彩和相关的iGAMM市场接入服务。
权益证券的公允价值由二级投入确定，二级投入采用市场法估值技术。这些技术的主要投入包括股票证券的市场报价、外币汇率、普通股的缺乏市场性折扣(“DLOM”)，以及对认股权证的布莱克-斯科尔斯期权定价模型。DLOM的基础是相关锁定期的剩余期限和与基础权益证券相关的波动性。布莱克-斯科尔斯期权定价模型利用权证的行使价格、无风险利率、与基础权益证券相关的波动性以及认股权证的预期寿命。
持有至到期证券及本票
我们与得克萨斯州塞尔马市的地方政府公司retama Development Corporation(“rdc”)签订了一份管理合同，负责管理位于德克萨斯州圣安东尼奥以外的retama公园跑道的日常运营。此外，我们拥有1.0%持有用于经营Retama公园跑道的赛车执照的名义权益的Retama名义持有人的股权，以及75.5%对PinnacleRetama Partners，LLC(“PRP”)的兴趣，该公司拥有可能产生的或有游戏权利，如果根据现有的赛车牌照下的游戏在未来成为合法的德克萨斯州。
截至2019年12月31日和2018、PRP举行$15.1百万和$16.9百万分别在RDC和RDC发行的本票中$6.7百万和$7.5百万RDC发行的地方政府债券，按摊销成本计算。期票和地方政府债券以Retama公园跑道的资产作为抵押。截至2019年12月31日和2018，长期合约期限的期票及地方政府债券，均包括在综合资产负债表内的“其他资产”内。
在本年度终了的年度内2019年12月31日，主要是由于缺乏立法进展和雷达马公园赛道持续的负面经营结果，我们记录了期票和地方政府公司债券的临时减值。$2.5百万，在我们的综合损益表中列入“减值损失”。
这些期票的合同条款包括到期时应支付的利息；然而，我们没有在这些期票上记录应计利息，因为RDC支付利息的能力存在不确定性。我们有积极的意愿和能力持有地方政府公司债券到期日，直到收回摊销成本。这类投资的估计公允价值主要是根据与Retama公园跑道有关的土地的评估价值计算的，这些土地被归类为二级投入。
长期债务
我们的定期贷款A贷款安排、定期贷款B-1贷款机制及5.625%票据是根据活跃市场的报价估算的，被归类为一级度量。我们的循环信贷贷款的公允价值近似于它的账面金额，因为它是循环的，可变利率债务，我们也把它归类为一级度量。
其他长期义务2019年12月31日和2018包括代顿和马宁河谷的搬迁费，这些费用将在注10，“长期债务，”以及位于好莱坞赌场劳伦斯堡附近的酒店和活动中心的还款义务。这些长期债务的公允价值是根据与公司可比条款和债务工具的信用评级相一致的利率估算的，并被归类为二级度量。
其他负债
其他负债2019年12月31日和2018主要包括与PlainridPark赌场和绝对游戏有限责任公司有关的或有预购价格，该公司于2018年第二季度被宾夕法尼亚互动公司收购。普兰里奇公园赌场或有预购价是根据博彩业务在第一季的收益计算的。十年将于2015年6月开始运作。截至2019年12月31日和2018，我们在合同上有义务

97
目录

制作六和七每年的额外付款。绝对对策，有限责任公司，或有购买价格是根据收益的第一次计算。两年收购后的运营。截至2019年12月31日，我们在合同上有义务一额外付款，相当于收购后第二年的运营，将于2020年第三季度支付。这些负债的公允价值都是根据使用DCF模型的收入方法估算的，并被归类为三级计量，它们被列入我们的综合资产负债表中，包括在“应计费用和其他流动负债”或“其他长期负债”中，这取决于下一次付款的时间。
按公司金融工具投入水平分列的账面金额和估计公允价值如下：
 
(一九二零九年十二月三十一日)
(以百万计)
承载量
 
公允价值
 
一级
 
2级
 
三级
金融资产：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金和现金等价物
$
437.4

 
$
437.4

 
$
437.4

 
$
—

 
$
—

权益证券
$
40.5

 
$
40.5

 
$
—

 
$
40.5

 
$
—

持有到期日证券
$
6.7

 
$
6.7

 
$
—

 
$
6.7

 
$
—

本票
$
15.1

 
$
15.1

 
$
—

 
$
15.1

 
$
—

金融负债：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
长期债务
 
 
 
 
 
 
 
 
 
高级担保信贷设施
$
1,896.5

 
$
1,930.6

 
$
1,930.6

 
$
—

 
$
—

5.625%债券
$
399.4

 
$
426.0

 
$
426.0

 
$
—

 
$
—

其他长期义务
$
89.2

 
$
89.7

 
$
—

 
$
89.7

 
$
—

其他负债
$
20.3

 
$
20.3

 
$
—

 
$
2.8

 
$
17.5

 
(2018年12月31日)
(以百万计)
承载量
 
公允价值
 
一级
 
2级
 
三级
金融资产：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金和现金等价物
$
479.6

 
$
479.6

 
$
479.6

 
$
—

 
$
—

持有到期日证券
$
7.5

 
$
7.9

 
$
—

 
$
7.9

 
$
—

本票
$
16.9

 
$
17.4

 
$
—

 
$
17.4

 
$
—

金融负债：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
长期债务
 
 
 
 
 
 
 
 
 
高级担保信贷设施
$
1,907.9

 
$
1,886.3

 
$
1,886.3

 
$
—

 
$
—

5.625%债券
$
399.3

 
$
360.0

 
$
360.0

 
$
—

 
$
—

其他长期义务
$
104.6

 
$
96.3

 
$
—

 
$
96.3

 
$
—

其他负债
$
21.9

 
$
21.8

 
$
—

 
$
2.8

 
$
19.0



98
目录

下表汇总了按经常性计量的3级负债公允价值的变化：
 
其他负债
(以百万计)
或有购买价格
2017年1月1日余额
$
48.2

加法
0.9

付款
(19.6
)
包括在收入中 (1)
(6.8
)
截至2017年12月31日的结余
22.7

付款
(4.2
)
包括在收入中 (1)
0.5

截至2018年12月31日的余额
19.0

付款
(8.5
)
包括在收入中 (1)
7.0

截至2019年12月31日的结余
$
17.5

(1)
费用列入我们的综合收入报表中的“一般和行政”。
下表列出了在终了年度内按公允价值计量的非经常性资产。2019年12月31日和2018:
(以百万计)
估价日期
 
估价技术
 
一级
 
二级
 
三级
 
总余额
 
共计
减少
公允价值
记录
善意
10/1/2019
 
贴现现金流与市场法
 
$
—

 
$
—

 
$
161.1

 
$
161.1

 
$
(88.0
)
游戏许可证
10/1/2019
 
贴现现金流
 
$
—

 
$
—

 
$
290.0

 
$
290.0

 
$
(62.6
)
商标
10/1/2019
 
贴现现金流
 
$
—

 
$
—

 
$
87.5

 
$
87.5

 
$
(20.0
)
财产和设备(1)
12/31/2018
 
成本和市场方法
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(34.3
)
(1)
得出的公允价值为零，我们的财产和设备相关的度假村赌场图尼卡使用二级投入确定。看见附注7“财产和设备”想了解更多信息。
下表总结了在计算我们的三级负债公允价值时经常使用的不可观测的重要投入，如2019年12月31日:
 
估价技术
 
不可观测输入
 
贴现率
普兰里奇公园赌场或有预购价
贴现现金流
 
贴现率
 
5.63%


中讨论过的附注8，“商誉和其他无形资产，”我们记录了我们的游戏许可证和商标上的减值，这些都是无限期的无形资产，是我们2019年年度减值评估的结果。下表列出了截至下表所列估值日在其他无限期无形资产公允价值计量中使用的不可观测的重要投入的数量信息：
(以百万计)
公允价值
 
估价技术
 
不可观测输入
 
范围或数量
截至2019年10月1日
 
 
 
 
 
 
 
游戏许可证
$
290.0

 
贴现现金流
 
贴现率
 
10.5% - 11.25%

 
 
 
 
 
长期收入增长率
 
2.0
%
商标
$
87.5

 
贴现现金流
 
贴现率
 
10.5% - 11.25%

 
 
 
 
 
长期收入增长率
 
2.0
%
 
 
 
 
 
税前特许权使用费
 
1.0% - 2.0%




99
目录

附注19-与缔约方有关的交易
该公司目前租赁在宾夕法尼亚州怀俄明市的行政办公大楼的附属公司，其主席荣休董事会。截至年度的租金开支2019年12月31日, 2018和2017曾.$1.2百万, $1.3百万和$1.2百万分别。部分写字楼租约已于2019年5月到期，但已按月延长；剩余的长期租约将于2024年8月到期。与这些租约有关的未来最低租赁承诺2019年12月31日都是$1.8百万.

附注20-季度数据摘要(未经审计)
下表汇总截至年度的季度业务业绩。2019年12月31日和2018:
 
财政季度
(单位：百万，但每股数据除外)
第一
 
第二
 
第三
 
第四 (1)
2019
 
 
 
 
 
 
 
收入
$
1,282.6

 
$
1,323.1

 
$
1,354.5

 
$
1,341.2

营业收入
$
182.4

 
$
198.4

 
$
179.8

 
$
11.3

净收入(损失)
$
41.0

 
$
51.3

 
$
43.7

 
$
(92.9
)
每股收益(亏损)：
 
 
 
 
 
 
 
普通股基本收益(亏损)
$
0.35

 
$
0.44

 
$
0.38

 
$
(0.80
)
摊薄每股收益(亏损)
$
0.35

 
$
0.44

 
$
0.38

 
$
(0.80
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
财政季度
(单位：百万，但每股数据除外)
第一
 
第二 (2)
 
第三
 
第四(3)
2018
 
 
 
 
 
 
 
收入
$
816.1

 
$
826.9

 
$
789.7

 
$
1,155.3

营业收入
$
172.1

 
$
181.8

 
$
155.8

 
$
124.4

净收入(损失)
$
45.4

 
$
54.0

 
$
36.1

 
$
(42.0
)
每股收益(亏损)：
 
 
 
 
 
 
 
普通股基本收益(亏损)
$
0.50

 
$
0.59

 
$
0.39

 
$
(0.37
)
摊薄每股收益(亏损)
$
0.48

 
$
0.57

 
$
0.38

 
$
(0.37
)
(1)
在2019年第四季度，我们记录了$170.6百万我们的商誉和其他无形资产的减值。看见附注8，“商誉和其他无形资产，”更多细节。
(2)
2018年第二季度，该公司记录了贷款损失和无准备金贷款承诺的收回$17.0百万与JIVDC有关。看见附注5“收购和其他投资”更多细节。
(3)
2018年第四季度，我们收购了Pinnacle，这导致了$74.7百万在开业前和收购成本方面。看见附注5“收购和其他投资”更多细节。此外，我们还记录了$34.3百万长期资产的减值。看见附注7“财产和设备”更多细节。最后，我们录制了$17.2百万债务提前清偿的损失。看见注10，“长期债务，”想了解更多细节.

附注21-随后的活动
在2020年2月，我们结束了对巴博体育公司的投资。(“巴博体育”)，这是一个领先的数字体育、娱乐和媒体平台，它是根据与巴博体育和某些巴博体育(“卖方”)股东达成的股票购买协议，在该协议中，我们大约购买了36%普通股，票面价值$0.0001一股一股的巴氏运动(“巴氏体育普通股”)，收购价约为$163.0百万。购买价格大约包括$135.0百万现金和$28.0百万在公司无表决权可转换优先股(“佩恩优先股”)中。1/1，000TH1股宾州优先股将可转换为普通股的一股，票面价值$0.01该公司的每股(“佩恩普通股”)和宾州优先股将有权平等和按比例地参与支付给佩恩普通股持有人的所有股利和分配，其依据是佩恩普通股可转换成的股份数。


100
目录

项目9.
会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。

项目9A.
管制和程序
披露控制和程序
 公司管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，评估公司披露控制和程序的有效性，因为根据1934年经修正的“证券交易法”(“交易法”)颁布的规则13a-15(E)对这一术语作了界定。2019年12月31日，即本年度报告所涵盖期间的终结，即表格10-K。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作如何完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，而管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序在2019年12月31日为了确保公司在我们根据“交易所法”提交或提交的报告中必须披露的信息，(I)在美国证券交易委员会的规则和表格规定的期限内，酌情记录、处理、总结、评估和报告信息；(Ii)积累并酌情通知公司管理层，包括公司的首席执行官和首席财务官，以便就所要求的披露作出及时的决定。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制(如“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条的规定)。由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何成效评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
我们的管理层评估了我们对财务报告的内部控制的有效性，并得出结论认为，2019年12月31日。在进行这一评估时，我们采用了Treadway委员会(“COSO”)赞助组织委员会在内部控制-综合框架(2013年)中提出的标准。
在2019年5月23日，该公司收购了格里克镇赌场酒店(“希腊城”)。由于公司尚未将Greektown的内部控制和程序完全纳入公司对财务报告的内部控制，管理部门将Greektown排除在对公司财务报告内部控制有效性的评估之外。2019年12月31日。这次收购约占公司合并资产总额的6%，约占公司截至年底和终了年度合并收入的4%2019年12月31日分别。
根据这一评估，管理层确定，公司对财务报告保持了有效的内部控制。2019年12月31日.
德勤会计师事务所(Deloitte&Touche LLP)是该公司独立注册的公共会计师事务所，审计了截至年度的合并财务报表2019年12月31日，发布了一份关于公司财务报告内部控制的认证报告，该报告紧跟在本报告之后。
财务报告内部控制的变化
我们对财务报告的内部控制(如“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条)在本财政季度内没有发生变化。2019年12月31日，这对我们财务报告的内部控制产生了重大影响，或相当可能产生重大影响。
 

101
目录

独立注册会计师事务所报告
佩恩国家博彩公司的股东和董事会。
关于财务报告内部控制的几点看法
我们已经审计了对宾州国家博彩公司财务报告的内部控制。及附属公司(“公司”)2019年12月31日中确定的标准。内部控制-综合框架(2013年)特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会印发。我们认为，公司在所有重大方面都对财务报告保持了有效的内部控制。2019年12月31日中确定的标准。内部控制-综合框架(2013年)由COSO印发。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(美国会计监督委员会)的标准，审计了截至年底和终了年度的合并财务报表2019年12月31日，以及我们的报告2020年2月27日，对这些财务报表表示无保留意见，并包括一段关于公司采用新会计准则的解释性段落。
正如管理部门关于财务报告内部控制的报告所述，管理层在其评估中排除了对希腊城赌场酒店财务报告的内部控制，该酒店于2019年5月23日被收购，其财务报表约占公司合并资产总额的6%，约占公司截至和终了年度合并净收入总额的4%。2019年12月31日因此，我们的审计不包括对Greektown赌场酒店财务报告的内部控制。
意见依据
公司管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，这包括在所附的管理部门关于财务报告内部控制的报告中。我们的职责是根据我们的审计，就公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证是否在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义与局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保存记录，以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置情况；(2)提供合理的保证，即为按照普遍接受的会计原则编制财务报表所必需的交易记录，公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权收购、使用或处置提供合理保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
 
/S/Deloitte&Touche LLP
 
宾夕法尼亚州费城
2020年2月27日

102
目录

项目9B.
其他资料
没有。

第III部

项目10.
董事、执行主任及公司管治
本项所要求的有关董事和公司治理的其余信息，现参照公司年度股东大会的最终委托书(见“公司委托书”)纳入。2020)，在此之后120天内提交美国证券交易委员会。2019年12月31日，根据“证券法”第14A条规定。本项目所要求的有关执行官员的资料载于本年度报告第一部分，即表格10-K。

项目11.
行政薪酬
本项所要求的资料，现藉参考2020代理语句

项目12.
某些受益所有人和管理层及相关股东的担保所有权
本项所要求的资料，现藉参考2020代理语句

项目13.
某些关系及相关交易与董事独立性
本项所要求的资料，现藉参考2020代理语句

项目14.
主要会计费用和服务
本项所要求的资料，现藉参考2020代理语句

第IV部

项目15.
展品、财务报表附表
(a) 1.
财务报表。
 
以下是本报告第二部分“财务报表和补充数据”第二部分第8项下的公司及其子公司综合财务报表清单和补充数据：
 
 
页
 
独立注册会计师事务所报告
51
 
截至2019年12月31日和2018年12月31日的合并资产负债表
54
 
2019、2018和2017年12月31日终了年度收入综合报表
55
 
2019、2018和2017年12月31日终了年度综合收入综合报表
56
 
截至12月31日、2019、2018和2017年股东权益变动(赤字)合并报表
57
 
2019、2018和2017年12月31日终了年度现金流动合并报表
58
 
合并财务报表附注
60
2.
财务报表附表。
 
所有附表都被省略，因为它们不适用或不需要，或者因为所要求的信息包括在综合财务报表或其附注中。

103
目录

3.
展品，包括以参考方式注册的展品。
 
本报告的证物列在所附的展品索引上，并以参考的方式纳入本报告，或作为本年度报告的一部分以表格10-K提交。
项目16.
表格10-K摘要
我们选择不披露可选的摘要信息。

展示索引
陈列品
 
 
数
 
展览说明
2.1††

 
宾州国家博彩业有限公司和公司之间的合并协议和计划。自2017年12月17日起的特许经营合并Sub，Inc.，现以2017年12月20日提交的该公司目前提交的8-K表格报告的表2.1为参考。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.2††

 
博伊德游戏公司、Boyd TCIV、LLC、Penn National Gming，Inc.，Pinnacle Entertainment，Inc.的会员权益购买协议。而截至2017年12月17日的PinnacleMLS，LLC，在此被纳入本公司在2017年12月20日提交的8-K表格的最新报告表2.2中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.3††

 
“游戏与休闲地产公司”、“黄金合并Sub”、“LLC”、“PA牧场”、“LLC”、“WTA II”、“CCR宾夕法尼亚赛车公司”、“宾州国家博彩公司”、“PNK Development 33”、“PNK Development 33”、“PLC”、“Pinnacle Entertainment，Inc.”达成的同意协议。而截至2017年12月17日的PinnacleMLS，LLC，在此被纳入本公司在2017年12月20日提交的关于8-K表格的最新报告表2.3中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.4††

 
博伊德游戏公司、博伊德TCIV公司、有限责任公司、宾州国家博彩业有限公司、博彩和休闲地产公司签订的主租赁承诺和租金分配协议。自2017年12月17日起，金并购集团有限责任公司将于2017年12月20日提交的公司目前提交的8-K表格报告中参考表2.4。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.5††

 
佩恩国家博彩有限公司Plainville游戏与再开发有限责任公司之间的采购协议。自2017年12月17日起，金并购集团有限责任公司将于2017年12月20日提交的公司目前提交的8-K表格报告中参考表2.5。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.6††

 
自2017年12月17日起，宾州国家博彩有限公司、黄金合并集团有限责任公司以及PNK(俄亥俄)、LLC和Pinnacle娱乐公司签署和交付合并后的采购协议，现以2017年12月20日提交的公司目前提交的8-K表格报告的表2.6为参考，将其纳入本公司的采购协议。该协议日期为：PNK(俄亥俄)、LLC和Pinnacle Entertainment，Inc.，日期截止日期为2017年12月17日。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.7††

 
截至2018年6月18日，Vici Properties Inc.、Riverview Merge Sub Inc.、Penn Tenant II、LLC、Penn National Gming，Inc.、Bossier Casino Venture(HoldCo.)Inc.之间达成的协议和合并计划。银拖鞋游戏，有限责任公司现以表2.1为参考，该公司目前的报表8-K提交2018年6月19日。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.8††

 
截至2018年11月13日，宾州租户III、LLC、Vici Properties L.P.和Greektown母船有限责任公司之间的交易协议，现以表2.1为参考，纳入该公司2018年11月14日提交的关于表格8-K的最新报告。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
2.9††

 
宾州国家博彩公司、巴博体育公司、TCG XII、LLC、TCG数字点、LLC和截至2020年1月28日的附表A所列个人之间的股票购买协议，谨此参考该公司于2020年1月29日提交的8-K表格的最新报告，纳入本公司的股票购买协议。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
3.1

 
经1996年11月13日、2001年7月23日和2007年12月28日向宾夕法尼亚州国务院提交的经修订和重新修订的“宾夕法尼亚州注册章程修正案”和关于宾州国家博彩公司C系列可转换优先股股份的声明。截止日期为2013年1月17日，现将本公司2018年12月31日终了的财政年度10-K年度报告中的表3.1纳入本报告。(证交会档案编号：000-24206)

104
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陈列品
 
 
数
 
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3.2

 
第四，修订和恢复的宾州国家博彩业公司的章程，经修订，于2019年5月28日，特此并入本公司目前的报告表3.1表8-K于2019年5月31日提交。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
4.1

 
美国宾州博彩股份有限公司普通股股票样本，每股面值为0.01美元。现参照本公司截至2003年6月30日的季度报告表10-Q表的表3.6。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
4.2

 
日期为2017年1月19日宾州国家博彩公司之间的契约。和富国银行，N.A.，作为受托人，与5.625%的高级票据到期2027年在此合并为参考表4.1的公司目前的报告8-K提交2017年1月20日。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
4.3

 
5.625%高级债券到期日期为2027年的备注表格，现参照本公司于2017年1月20日提交的关于表格8-K的最新报告表4.2。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
4.4*

 
证券说明
 
 
 
9.1***

 
现将Peter D.Carlino、Peter M.Carlino、Richard J.Carlino、David E.Carlino、Susan F.Harrington、Anne de Lourdes Irwin、Robert M.Carlino、Stephen P.Carlino和Rosina E.Carlino Gilbert的信托协议形式纳入本公司1994年5月26日关于表格S-1的登记声明。(证交会档案编号33-77758)
 
 
 
10.1†

 
宾州国家游戏公司由2013年11月1日、2015年10月1日、2017年1月1日、2017年1月1日起生效的经该计划第一修正案、第二修正案、第三修正案和第四修正案修正的经2013年4月4日起生效的递延补偿计划(“计划”)，现通过参考公司2018年12月31日终了财政年度10-K表的年度报告而纳入。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2†

 
宾州国家游戏公司经修订的2008年长期激励薪酬计划，现参照本公司截至2017年3月31日的季度报告表10-Q表中的表10.1纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2(a)†

 
宾州国家博彩公司股票期权不合格证书表格。2008年长期激励薪酬计划在此参考本公司截至2008年12月31日会计年度10-K表的表10.33。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2(b)†

 
宾州国家博彩业有限公司限制性股票奖的形式。2008年长期激励薪酬计划在此参考本公司截至2009年12月31日会计年度10-K表的表10.32。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2(c)†

 
宾州国家博彩有限公司幻象股票奖通知格式。2008年长期激励薪酬计划在此参考本公司截至2010年12月31日会计年度10-K表的表10.32。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2(d)†

 
宾州国家博彩公司股票增值权形式。2008年长期激励薪酬计划在此参考截至2014年3月31日的公司季度报告表10-Q表10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2(e)†

 
宾州国家游戏公司佩恩全国博彩公司的绩效共享计划。经修订的2008年长期激励薪酬计划，现参照本公司于2016年2月11日提交的关于表格8-K的最新报告中的表10.1纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2(E)(1)†

 
佩恩国家博彩业有限公司绩效股票奖励计划的形式。2008年长期激励薪酬计划经修订后，现参照本公司截至2017年3月31日的季度报告表10-Q表10.2中的表10.2纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.2(E)(Ii)†

 
佩恩国家博彩业有限公司绩效股票计划的通知形式。经修订的2008年长期激励薪酬计划，现参照截至2017年3月31日的季度报告表10.3纳入公司第10-Q表季度报告。(证交会档案编号：000-24206)

105
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10.3†

 
宾州国家游戏公司2018年长期激励薪酬计划在此参考2018年6月13日提交的公司关于8-K表格的最新报告表10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(a)*

 
对宾州国家博彩公司的修正。2018年长期激励薪酬计划，日期为2019年12月27日。
 
 
 
10.3(b)†

 
宾州国家博彩公司股票期权不合格证书表格。2018年长期激励薪酬计划经修正后，现以2018年8月8日提交的公司注册声明表表10.4为参考。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(c)†

 
宾州国家博彩有限公司限制性股票奖励通知格式。2018年长期激励薪酬计划经修订后，现参照2018年8月8日提交的公司注册声明表表10.2，纳入本公司的长期激励薪酬计划。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(d)†

 
佩恩国家博彩业有限公司幻影股奖励通知表格。2018年长期激励薪酬计划经修订后，现参照2018年8月8日提交的公司注册声明表表10.3，纳入本公司的长期激励薪酬计划。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(e)†

 
宾州国家博彩业股份有限公司股票增值权奖通知格式。2018年长期激励薪酬计划经修正后，现以2018年8月8日提交的公司注册声明表10.5为参考。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(f)†

 
宾州国家游戏公司佩恩全国博彩公司的绩效共享计划。2018年长期激励薪酬计划经修正后，现参照2018年8月8日提交的公司注册声明表表10.6，纳入本公司的长期激励薪酬计划。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(F)(1)†

 
形式表演分享计划限制性股票奖励证书下的宾州国家博彩公司。2018年长期激励薪酬计划经修订后，现参照2018年8月8日提交的公司注册声明表S-8中的表10.8纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(F)(Ii)†

 
佩恩国家博彩业有限公司绩效股票奖励计划的通知形式。2018年长期激励薪酬计划经修订后，现参照2018年8月8日提交的公司注册声明表S-8中的表10.7纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(g)

 
宾州国家博彩公司绩效共享计划II下的宾州国家博彩公司。2018年长期激励薪酬计划经修正后，现参照本公司于2019年2月21日提交的关于8-K表的最新报告中的表10.1纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(G)(1)†

 
宾州国家博彩公司组合奖证书表格。绩效共享计划II下的宾州国家博彩公司。2018年长期激励薪酬计划经修正后，现以表10.2纳入本公司于2019年2月21日提交的关于8-K表的最新报告。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.3(h)*†

 
宾州国家博彩有限公司电子不合格股票期权奖励协议.经修订的2018年长期激励薪酬计划。
 
 
 
10.3(i)*†

 
宾州国家博彩业有限公司电子限制性股票奖励协议(2020)形式。经修订的2018年长期激励薪酬计划。
 
 
 
10.3(j)*†

 
电子幻象股奖励协议(现金结算)(2020年)形式下宾州国家博彩公司。经修订的2018年长期激励薪酬计划。
 
 
 
10.3(k)*†

 
电子幻影股奖励协议(股票结算)形式(2020年)下宾州国家博彩公司。经修订的2018年长期激励薪酬计划。
 
 
 
10.3(l)*†

 
宾州国家博彩有限公司电子股票增值权奖励协议(2020)形式。经修订的2018年长期激励薪酬计划。
 
 
 

106
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陈列品
 
 
数
 
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10.3(m)*†

 
宾州国家博彩业有限公司电子限制股奖励协议(2020)形式。经修订的2018年长期激励薪酬计划。
 
 
 
10.4†

 
执行协议，日期为2018年8月28日，自2018年6月13日起生效。在此，蒂莫西·J·威尔莫特(TimothyJ.Wilmott)在此引用2018年8月29日提交的该公司目前提交的8-K表格报告的表10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.5†

 
“执行协议”，日期为2019年7月30日，宾州国家博彩公司。在此，杰伊·A·斯诺登将在2019年8月1日提交的公司目前关于表格8-K的报告中引用表10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.6†

 
宾州国家游戏公司执行协议。现将于2019年9月24日签署的威廉·J·费尔纳入本公司于2019年9月26日提交的关于表格8-K的当前报告的表10.1中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.6(a)†

 
“执行协议”第一修正案，日期为2020年1月23日，宾州国家博彩公司。现将威廉·J·费尔参考表10.2纳入该公司于2020年1月24日提交的关于8-K表格的最新报告。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.7†

 
执行协议，截止日期为2018年12月10日，自2018年12月13日起生效。卡尔·索托桑蒂在此被纳入2018年12月13日提交的公司关于8-K表格的最新报告的表10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.8†

 
执行协议，截止日期为2019年1月29日，自2018年10月15日起生效。克莉丝汀·拉庞巴德在此引用本公司于2019年1月31日提交的关于表格8-K的最新报告表10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.9†

 
执行协议，日期为2020年1月22日，宾州国家博彩公司。现将大卫·威廉姆斯纳入本公司在2020年1月24日提交的关于8-K表的最新报告中，参见表10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.10*

 
1995年3月31日Wyomissing Professional Center III、LP和Penn National Gming，Inc.之间的租约，经分别于1997年4月15日、1997年10月30日、1998年4月23日、1999年11月16日、2000年8月21日、2005年4月5日、2007年11月20日和2012年5月25日的若干修正案修订。
 
 
 
10.11*

 
2002年1月30日维奥米辛专业中心II、LP和宾夕法尼亚国家游戏公司之间的租约。经2002年5月23日、2002年12月4日、2003年1月29日、2010年10月19日、2012年5月25日和2017年9月1日某些修正案修正。 
 
 
 
10.12*

 
2005年4月5日在Wyomissing专业中心(Wyomissing Professional Center，Inc.)之间的修订和重新租赁。和宾州国家游戏公司。经分别于2006年4月20日和2012年5月25日的某些修正案修正。
 
 
 
10.13††

 
2013年11月1日GLP Capital L.P.与Penn Tenant LLC(“Penn Master Leases”)之间的主租赁，现参照2013年11月7日提交的公司关于表格8-K的最新报告中的表10.1，纳入本公司。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.13(a)

 
总租的第一次修订，现参照本公司截至2014年3月31日的季度报告表10-Q的表10.2，纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.13(b)

 
对宾大总租的第二次修订，现参照截至2014年6月30日的季度报告表10.4纳入公司第10-Q号季度报告。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.13(c)

 
对宾大总租的第三次修订，现参照截至2016年9月30日的季度报告表10.4纳入该公司关于表10-Q的季度报告。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 

107
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数
 
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10.13(d)

 
对宾大总租的第四次修订，现参照本公司截至2017年3月31日的季度报告表10-Q中的表10.6，纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.13(e)

 
宾大总租的第五修正案现以表10.3纳入本公司截至2018年6月30日的季度报告表10-Q。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.13(f)

 
对宾大总租的第六次修订，现参照本公司截至2018年9月30日的季度报告表10-Q的表10.16纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.13(g)

 
对宾大总租的第七次修订，现参照本公司截至2018年9月30日的季度报告表10-Q的表10.17纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.13(h)

 
宾大总租的第八次修订，现参照截至2018年12月31日的会计年度公司表10-K年度报告表10.28(H)。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.14††


 
主人租赁，日期为2016年4月28日，由PNK娱乐公司和PNK娱乐公司之间。和Pinnacle娱乐公司(“PNK主租赁”)现以参予2016年4月28日提交的Pinnacle娱乐公司关于8-K表格的最新报告表2.2为参考。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.14(a)

 
对PNK主租赁的第一修正案日期为2016年8月29日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub合并而成，有限责任公司现参照Pinnacle Entertainment，Inc.截至2016年9月30日的季度报告表10-Q的表2.3，将其并入本公司。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.14(b)

 
对PNK主租赁的第二次修正日期为2016年10月25日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub合并而成，有限责任公司现参照截至2016年9月30日的季度报告表2.4，纳入Pinnacle娱乐公司第10-Q号季度报告。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.14(c)

 
对PNK主租赁的第三次修正日期为2017年3月24日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub组成，在此通过参考Pinnacle娱乐公司截至2017年3月31日的季度报告表10.1。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.14(d)††


 
PNK主租赁的第四次修正日期为2018年10月15日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub组成，现参照2018年10月15日提交的公司关于表格8-K的最新报告(见表10.6)，将LLC并入本公司。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.15

 
PNK主租赁担保，截止日期为2018年10月15日，由宾州国家博彩业有限公司担保。现将本公司于2018年10月15日提交的关于8-K表格的当前报告中的表10.7纳入其中。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.16

 
自2017年1月19日起，宾州国家博彩业有限公司(Penn National Gming，Inc.)作为借款人、担保人、贷款人、美国银行(Bank of America，N.A.)作为行政代理人、美国银行(Bank of America，N.A.)作为行政代理人和美国银行(Bank of America，N.A.)作为担保代理人，作为第二修正案和再融资协议，现将其并入本公司在2017年1月20日提交的关于表格8-K的当前报告中的表10.2。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.17

 
自2017年1月19日起，宾州国家博彩业有限公司以借款人、担保人、不时向其提供贷款方、美国银行(Bank of N.A.)作为行政代理人、美国银行(Bank of America，N.A.)作为担保品代理人及其他各方作为抵押品代理人及其他各方，修订和恢复信用协议，现将其并入本公司于2017年1月20日提交的关于表格8-K的最新报告中的表10.3。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 

108
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数
 
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10.18

 
截至2018年2月23日，宾夕法尼亚州的某些子公司作为担保人，每一家同意的贷款人和N.A.美国银行作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理人和担保品代理人，作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理人和担保品代理人，于2018年2月28日提交本公司关于表格8-K的最新报告，现将其纳入经修正和恢复的信贷协议第一修正案。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.19††


 
第1号增量合并协议，日期为2018年10月15日宾州国家博彩公司的某些子公司-宾州国家博彩公司及其之间。作为担保人，美国银行(N.A.)，作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理人和抵押品代理人的一方，以及作为担保人的放款人，兹参考2018年10月15日提交的公司关于表格8-K的当前报告中的图10.1。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.20

 
2009年8月25日堪萨斯彩票与堪萨斯娱乐有限责任公司签订的彩票博彩设施管理合同，现参照本公司2010年2月19日提交的关于8-K表格的最新报告中的表99.1，在此合并。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
10.21

 
1996年9月9日路易斯安那州、州土地局和PNK(Bossier市)公司签订的商业租约。(路易斯安那州赌场魔术有限公司)现参照本公司于2016年3月17日提交的注册声明第4号修订图10.23加入为法团。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.22

 
2004年11月18日，爱荷华州西赛车协会和美国赌场理事会布拉夫斯公司之间的第二次修订和恢复的游船赞助和运营协议。现参照2016年3月17日提交的PinnacleEntertainment，Inc.关于表格10的注册声明的第4号修正案的表10.25，在此注册。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.22(a)

 
修正第二次修正和恢复游船赞助和运营协议，日期为2010年2月16日，爱荷华州西部赛车协会和美国赌场理事会布拉夫斯公司。现参照2016年3月17日提交的PinnacleEntertainment，Inc.关于表格10的注册声明的第4号修正案的表10.26，在此注册。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.22(b)

 
美国爱荷华州西赛车协会与美国赌场理事会布拉夫斯之间于2017年5月16日签署的“第二次修正和恢复的游船赞助和运营协议”第二修正案，现以表10.33的形式纳入本公司截至2017年12月31日会计年度的10-K表格年度报告。(证交会档案编号001-37666)
 
 
 
10.23††

 
截至2018年6月18日，Vici Properties Inc.、Riverview Merge Sub Inc.、Penn Tenant II、LLC和Penn National Gming，Inc.之间的成员权益购买协议。现将本公司在2018年6月19日提交的8-K表格的最新报告中的表10.1纳入本报告。(证交会档案编号：000-24206)
 
 
 
21.1*

 
注册官的附属公司。
 
 
 
23.1*

 
独立注册会计师事务所Deloitte&Touche LLP的同意。
 
 
 
23.2*

 
独立注册会计师事务所Deloitte&Touche LLP的同意。
 
 
 
31.1*

 
根据1934年“证券交易法”第13a-14(A)条或第15d-14(A)条颁发的首席执行官证书。
 
 
 
31.2*

 
根据1934年“证券交易法”第13a-14(A)条或第15d-14(A)条颁发的首席财务官证书。
 
 
 
32.1**

 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18章第1350节规定的首席执行官证书。
 
 
 
32.2**

 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18节第1350节规定的CFO认证。
 
 
 
99.1*

 
政府条例说明。
 
 
 
99.2*

 
堪萨斯娱乐有限责任公司截至2019、2018年和2017年6月30日的财务报表。

109
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封面内联XBRL文件(包括在表101中)
 
 
 
*

 
随函提交。
**

 
随函附上。
***

 
文件归档。
†

 
管理合同或补偿计划或安排。
††

 
条例S-K第601(B)(2)项省略了附件、附表和(或)证物。宾州国家游戏公司应要求，同意在保密的基础上向证券交易委员会提供任何遗漏的附件的补充副本。

110
目录

签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权。
 
 
 
宾州国家博彩公司
日期：
2020年2月27日
通过：
/s/Jay A.Snowden
 
 
 
杰伊·A·斯诺登
 
 
 
总裁兼首席执行官
根据1934年“证券交易法”的要求，下列人士以登记人的身份和日期签署了本报告。
签名
 
标题
 
日期
 
 
 
 
 
/s/Jay A.Snowden
 
总裁、首席执行官和主任
(特等行政主任)
 
2020年2月27日
杰伊·A·斯诺登
 
 
 
 
 
 
 
/S/William J.Fair
 
财务执行副总裁兼首席财务官(首席财务干事)
 
2020年2月27日
威廉·J·费尔
 
 
 
 
 
 
 
/S/Christine LaBombard
 
高级副总裁兼首席会计官
(首席会计主任)
 
2020年2月27日
克里斯蒂娜·拉庞巴德
 
 
 
 
 
 
 
/S/David A.Handler
 
董事、董事会主席
 
2020年2月27日
大卫·A·汉德勒
 
 
 
 
 
 
 
S/John M.Jacquemin
 
导演
 
2020年2月27日
约翰·M·杰奎敏
 
 
 
 
 
 
 
S/Ronald J.那不勒斯
 
导演
 
2020年2月27日
罗纳德·J·那不勒斯
 
 
 
 
 
 
 
S/索尔V.Reibstein
 
导演
 
2020年2月27日
索尔·雷布斯坦
 
 
 
 
 
 
 
/S/Barbara Z.Shattuck Kohn
 
导演
 
2020年2月27日
芭芭拉·Z·沙塔克·科恩
 
 
 
 
 
 
 
/s/Jane Scaccetti
 
导演
 
2020年2月27日
简·斯卡凯蒂
 
 

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