美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-K
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报 | |
为年终结(一九二零九年十二月三十一日)
或
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告 | |
委员会档案编号001-34057
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
__________________________________________________
(国家或其他司法管辖区) 成立为法团或组织) | (I.R.S.雇主) (识别号) | |
(主要行政办公室地址)
(301 ) 968-9315
(登记人的电话号码，包括区号)
__________________________________________________
按照“证券法”第405条的定义，通过检查标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。是 ý 无再加工¨
如果注册人不需要根据该法第13或15(D)节提交报告，则用复选标记表示。¨ 不 ý
用支票标记说明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节在过去12个月内应提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)；(2)在过去90天中，登记人是否一直受到这种申报要求的限制。是 x成本-商品成本-无成本☐
通过检查标记说明注册人是否以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件(或在较短的时间内，注册人被要求提交和发布此类文件)。是 x成本-商品成本-无成本☐
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。见“外汇法”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。
☒ | 加速机 | ☐ | ||
非加速滤波器 | ☐ | (如果一个小型的报告公司的话) | 小型报告公司 | |
新兴成长型公司 | ||||
如果一家新兴成长型公司，请用支票标记标明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b条第2款所规定)。☐ /.x
根据该法第12(B)条登记的证券：
每班职称 | 交易符号 | 注册交易所名称 | ||
根据该法第12(G)条登记的证券：无
截至2019年6月30日，注册人非附属公司所持有的注册人普通股的总市值约为$7.4 十亿根据注册人普通股的收盘价$16.82据纳斯达克环球精选市场当天报道，每股。(就这项计算而言，注册主任已将其普通股的所有股份的市值排除在外，该等股份报告为注册主任及某些其他股东的执行人员及董事实益拥有的股份；该项排除不得当作构成承认任何该等人是该注册人的“附属公司”。)。
发行者普通股的数量，面值0.01美元，截至2020年1月31日曾.540,943,011 .
以参考方式合并的文件。注册人的最终代理声明2020股东年会被纳入本报告第三部分的某些章节。亚细亚
以前提交给证券交易管理委员会的某些证物被纳入本报告第四部分。
AGNC投资公司
目录
第一部分 | ||
项目1. | 商业 | 2 |
项目1A。 | 危险因素 | 6 |
项目1B。 | 未解决的工作人员意见 | 24 |
项目2. | 特性 | 24 |
项目3. | 法律程序 | 24 |
项目4. | 矿山安全披露 | 24 |
第二部分。 | ||
项目5. | 注册人普通股市场、相关股东事务和发行人购买权益证券 | 25 |
项目6. | 选定财务数据 | 28 |
项目7. | 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析 | 29 |
项目7A. | 市场风险的定量和定性披露 | 47 |
项目8. | 财务报表和补充数据 | 51 |
项目9. | 会计与财务披露的变化及与会计人员的分歧 | 83 |
项目9A. | 管制和程序 | 83 |
项目9B. | 其他资料 | 83 |
第三部分。 | ||
项目10. | 董事、执行干事和公司治理 | 84 |
项目11. | 行政薪酬 | 84 |
项目12. | 某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项 | 84 |
项目13. | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 | 84 |
项目14. | 主要会计费用及服务 | 84 |
第四部分。 | ||
项目6. | 展品 | 85 |
签名 | 89 | |
1
第一部分
项目1. 商业
AGNC投资公司(“AGNC”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”)组织于2008年1月7日，在我们的首次公开发行完成后于2008年5月20日开始运营。我们的普通股在纳斯达克全球选择市场交易，代号为“AGNC”。
我们是内部管理的，我们的主要目标是通过每月股息和有形净账面增值的结合，为我们的股东提供有吸引力的风险调整后的回报。我们从投资所得利息、相关借贷和套期保值成本净额以及投资和套期保值活动实现的净损益中获得收入。我们主要通过结构为回购协议的借款来为我们的投资提供资金。
我们的经营目的是根据经修订的一九八六年“国内收入守则”(“国内收入守则”)，符合资格被评定为房地产投资信托基金(“REIT”)。作为一个REIT，我们必须每年分配我们应纳税收入的90%。作为一个REIT，我们通常不会对我们的应税收入征收美国联邦或州公司税，只要我们及时将所有年度应税收入分配给我们的股东。我们打算在“国内收入法典”规定的时限内，将我们应纳税收入的100%分配给下一个纳税年度。
我们主要投资于机构住宅抵押贷款支持证券(“代理RMBS”)的杠杆基础上.这些投资包括住宅抵押贷款通过证券和抵押贷款义务，其本金和利息由美国政府赞助的企业担保，如联邦全国抵押协会(“房利美”)和联邦住房贷款抵押公司(“房地美”)，以及与房利美(“GSEs”)一起，或由美国政府机构，如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)。我们还可以投资于其他类型的抵押贷款和抵押贷款相关的住宅和商业抵押贷款支持证券，在这些证券中，本金和利息的偿还不受政府机构或美国政府机构的担保，或投资于住房、抵押或房地产市场的其他投资或与之相关的投资。
投资策略
我们的投资策略旨在：
• | 通过每月股利分配和有形净资产账面增值为我们的股东创造有吸引力的风险调整回报； |
• | 管理主要由代理证券组成的投资组合； |
• | 将投资组合的一部分投资于以信用风险为导向的抵押资产； |
• | 利用机构和非代理证券市场相对估值的差异； |
• | 管理融资，利率，预付，延期和信贷风险； |
• | 继续取得区域投资信托基金的资格；及 |
• | 继续免除1940年“投资公司法”(“投资公司法”)的要求。 |
目标投资
代理证券
• | 代理住宅按揭证券。我们的主要投资包括代表住宅房地产抵押贷款“池”权益的代理通行证。在扣除GSE或美国政府机构担保和服务费用后，个别借款人每月支付的抵押贷款本金和利息实际上是“通过”证券持有人支付的。一般来说，按揭过户证在证券持有人之间按比例分配标的抵押品的现金流。证券持有人还可获得抵押贷款池中拖欠贷款本金和利息的担保人预付款。我们还投资于代理抵押贷款义务(“CMOs”)，这是一种结构化的工具，代表机构住宅过户证书中的权益，以及仅限于利息、逆利息和本金的证券，这些证券代表了获得特定机构CMO证券的合同权益或本金流动的特定比例的权利。 |
• | 即将宣布的远期合同(“TBAs”)。TBA是购买或出售代理RMBS的远期合同。TBA合同规定了要交付的债券的票面利率、发行者、期限和面值，实际债券只在TBA交割日期前不久确定。 |
2
非代理证券
• | 信用风险转移(CRT)证券。CRT证券是一种风险分担工具，它将传统住宅抵押贷款池中与信贷损失相关的部分风险从GSE和/或第三方转移给私人投资者。与机构rmbs不同，crt证券原始本金余额的全额偿还不是由政府证券交易所或其他第三方担保的；相反，“信用风险转移”是通过减记crt证券的未偿本金余额来实现的，如果相关贷款池的信贷损失超过了某些门槛。发行人有义务偿还给证券持有人的减少金额，抵消了发行人在相关贷款池中的信贷损失。 |
• | 非代理住宅抵押贷款支持证券(“非代理RMBS”)。非代理RMBS是由住房抵押贷款池支持的证券，其本金和利息的支付不受GSE或美国政府机构的担保。相反，商业银行等私人机构将打包住宅抵押贷款，并通过发行RMBS将其证券化。非代理RMBS可能受益于结构性因素(如从属、过度担保或保险)的信用增强.我们可以购买从信用提升中受益的投资级工具，也可以购买旨在吸收更多信用风险的非投资级工具。我们主要关注的是非代理证券，在这些证券基础上抵押贷款是由美国境内的住宅物业担保的。住宅非代理证券是由住宅抵押贷款，可以包括主要抵押贷款或非抵押贷款。我们也可以购买代理和非代理的多家族证券，其中支持证券化的抵押品包括对多个单位住房的贷款。 |
• | 商业抵押支持证券(“CMBS”)CMBS是由商业抵押贷款池支持的证券。CMBS的结构可以是传递证券，即担保品池产生的现金流在净结算服务或其他费用后按比例传递给投资者，或者现金流量在预定的瀑布之后分配给许多类别的证券，这可能优先于选定的类别，同时从属于其他类别。我们可以在这些证券的资本结构中进行投资，我们打算把重点放在CMBS上，在那里，潜在的抵押品是由位于美国境内的商业地产担保的。 |
积极投资组合管理策略
我们采用积极的管理策略，旨在实现我们的主要目标，即创造有吸引力的风险调整回报，并在合理的范围内管理我们的有形净账面价值。作为我们投资策略的一部分，我们利用投资组合的杠杆来增加股东的潜在回报。我们投资证券的基础是我们对证券相对风险回报的评估，以及我们有效对冲部分证券市场风险敞口的能力。我们所采用的投资组合和策略的组成，会视乎我们对当前市场情况的看法，以及是否有合适的投资、对冲和融资机会而有所不同。当我们出售我们认为不再提供有吸引力的风险调整回报的证券时，或者当我们认为在抵押贷款或与抵押相关的证券市场其他地方存在更有吸引力的替代方案时，我们可能会经历投资损益。我们也可能经历我们的套期保值策略的损益，以及由于信用损失而在非代理证券上的损失。
融资战略
我们投资的主要资金来源是回购协议交易。回购(或“回购”)协议交易作为一种融资安排，根据这种安排，我们有效地将我们的投资证券作为抵押品，以获得贷款。我们通过回购交易借款一般是短期的，期限从一天到一年不等，但可能有五年或更长的期限。我们的融资利率通常受到美国联邦基金利率和其他短期基准利率以及机构回购和其他短期融资市场流动性的影响。
我们的杠杆作用取决于市场状况、我们对风险和回报的评估以及我们是否有能力借入足够的资金来购买抵押贷款证券。我们通常预计，我们的杠杆将在6至12倍于我们的有形股东权益的数额。然而，在某些市场条件下，我们可能会在超出这一范围的杠杆水平上运作很长一段时间。
我们通过与多个交易对手签订回购协议，实现融资风险的多元化。我们有师父的回购协议46截至2019年12月31日的金融机构。我们的总回购协议的条款一般与证券业及金融市场协会(“SIFMA”)公布的标准总回购协议(“SIFMA”)中有关还款、保证金规定及在回购交易下出售的所有证券的分隔的条款一致。此外，每个贷款人可能要求我们在标准总回购协议中列入补充条款和条件，以解决额外保证金维持要求、交叉违约和其他规定等问题。每个贷款人的具体条款可能不同，在我们进行个别回购交易之前，某些条款可能无法确定。
3
我们通过我们全资拥有的自营经纪交易商子公司贝塞斯达证券有限责任公司(BES)为我们的部分投资提供资金。BES是固定收益结算公司(FICC)的成员，并作为金融行业监管局(FINRA)的成员经纪-交易商直接获得双边和三方回购资金。作为一家合格的机构，BES还通过FICC提供的“一般抵押品融资”(“GCF”)回购服务筹集回购资金，由FICC充当中央对手方，这为我们提供了更深入和多样化的回购协议融资，同时也降低了我们的融资成本，降低了我们的抵押品要求，并限制了我们对对手方的风险敞口。
我们还通过进行TBA美元滚转交易，有效地资助了对代理RMBS的收购，通过该交易，我们出售了TBA当月结算合同，并同时购买了类似的TBA合同，用于远期结算日期。在远期结算日期之前，我们可以选择将头寸滚动到较晚的日期，方法是进入抵销的TBA头寸，净结算成对的头寸以换取现金，并同时为远期结算日签订类似的TBA合同。为远期结算日购买的TBA合同的价格比当月出售的TBA合同的价格低。差额(或折扣)称为“价格下降”，是基础机构RMBS在滚转期内净利息收益(利息收入减去隐含融资成本)的经济当量，通常称为“美元滚转收入”。我们承认TBA合同是我们合并财务报表中的衍生工具，其净账面价值为公允价值减去根据TBA合同应支付或收到的购买价格。因此，美元滚转交易代表了一种表外融资形式.在评估我们的整体杠杆率时，我们既考虑了资产负债表上的融资，也考虑了表外融资.
风险管理策略
我们面临着各种市场风险，包括利率、提前还款、延期和信贷风险。我们的投资策略是基于我们对这些风险的评估、我们对冲部分风险的能力以及我们有资格成为REIT的意愿。我们的套期保值策略通常不是为了保护我们的净账面价值不受“利差风险”的影响，作为抵押贷款支持证券的杠杆投资者，我们承担的内在风险是我们投资的市场收益率与与我们的利率对冲相关的基准利率之间的利差波动。此外，尽管我们试图保护我们的净账面价值不受利率波动的影响，但如果我们认为承担这些风险会提高我们的回报率，或者如果对冲交易会对我们的REIT地位产生负面影响，我们可能无法充分对冲利率、提前还款和延期风险。
• | 利率风险我们对冲一部分利率风险，既涉及长期资产的固定收益性质，也涉及融资的短期、可变利率性质。我们的大部分资金是以回购协议的形式进行的，因此，我们的融资成本根据短期利率指数波动，比如美国联邦基金利率和libor。我们的投资主要是有固定利率的资产，期限可达30年，而我们从这些资产所赚取的利息，一般不会与我们在回购协议上所支付的利息同步。因此，我们可能会因不利的利率变动而出现收入减少或亏损的情况。为了减少这类风险的一部分，我们利用套期保值技术试图锁定资产利息与借款利息之间的净利差的一部分。 |
收益率曲线的波动或市场对未来利率波动的预期变化也会对我们的资产价值产生不利影响。此外，由于住房抵押贷款的提前还款通常在利率下降时加速，当利率上升时，抵押贷款证券的增值可能比类似期限债券慢，甚至随着利率下降而贬值。随着利率上升，抵押贷款证券的价值也可能比类似期限债券的下降速度更快。这被称为“负凸性”。我们试图通过资产选择和各种套期保值技术来管理这一风险。我们监测投资组合的“持续时间差距”，或资产相对于负债的利率敏感性的差异，包括利率对冲，以及如果利率和提前还款预期在各种情况下增加或减少，我们的凸度和期限差距会如何变化。
• | 预付风险。由于住宅借款人可选择随时按面值预付按揭贷款，我们面临的风险是，我们的投资会比预期更快地收回本金。当利率下降时，提前还款的风险通常会增加，我们的财务结果可能会受到不利影响，因为我们可能不得不以较低的收益率再投资本金偿还。 |
• | 延伸风险。由于住宅借款者可以选择只按计划偿还按揭贷款，我们面临的风险是，我们的投资回报可能会低于预期。当利率上升时，延期风险通常会增加，我们的财务结果可能会受到不利影响，因为我们可能不得不以可能较高的成本为我们的投资提供资金，而不能够同时将本金偿还投资于收益率较高的证券，原因是缺乏或低于预期的借款人提前还款。 |
• | 分散风险。由于我们的投资收益与基准利率(如美国国债利率和利率互换利率)之间的市场利差可能有所不同，我们面临着利差风险。当价差扩大时， |
4
我们通常会经历有形净账面价值的损失，反之，当利差缩小时，我们通常会经历有形净账面价值的增加。利差变动可以独立于利率，并可能与影响抵押贷款和固定收入市场的其他因素有关，如美国联邦储备委员会(美联储)实际或预期的货币政策行动、流动性或不同资产的要求回报率的变化。利差风险是我们作为抵押贷款支持证券的杠杆投资者承担的固有风险，因此，我们的策略通常不是为了保护我们有形的净账面价值不受不利利差波动的影响。
• | 信用风险。我们接受与我们的CRT和其他非代理证券相关的抵押贷款风险敞口，在我们的整体投资策略范围内，我们认为这是合适的水平。我们试图通过谨慎的资产选择、收购前尽职调查、收购后业绩监测和资产出售来管理这一风险。我们还可以通过信用违约互换(CDS)或其他我们认为合适的金融衍生品来管理信用风险。此外，我们可能试图调整我们的信贷敞口和/或改善我们的投资组合的回报状况，方法是改变我们的代理和非机构抵押投资的组合，并在我们认为信贷表现与利率的变化成反比的情况下调整我们的期限差距。 |
我们所采取的风险管理措施可能会在短期内降低我们的收益和股息，以促进我们保持净账面价值和长期保持有吸引力的收益和红利水平的目标。此外，我们的一些对冲计划旨在提供防范较大幅度利率波动的保护，因此，对于较小的利率变动，可能相对无效。我们对利率、提前还款、延期和其他风险风险的预测也是基于依赖于许多假设和投入的模型，实际结果可能与我们的预测大不相同。
员工
截至2019年12月31日，我们有51名全职员工.
“投资公司法”规定的豁免
我们根据“投资公司法”第3(C)(5)(C)(C)条规定的豁免，经营我们的业务，以免成为“投资公司法”所规定的投资公司。只要我们有资格获得这一豁免，我们就不会受到杠杆和其他对受监管的投资公司的限制，这将大大降低我们使用杠杆的能力。第3(C)(5)(C)条由美国证券交易委员会(“SEC”)的工作人员解释，规定我们必须将我们资产的至少55%投资于“按揭及其他留置权和房地产权益”或“符合资格的房地产权益”(“55%资产测试”)，并至少将80%的资产投资于符合资格的房地产权益和“与房地产有关的资产”。在满足这55%的要求时，根据证交会工作人员的声明，以及在某些情况下，我们自己的判断，我们将代理RMBS就一个基本的抵押贷款池(我们持有由证券池发出的所有证书(“整个池”证券))视为符合资格的房地产权益。我们通常将“部分资产池”和其他抵押证券视为房地产相关资产，在这些证券中，我们持有的证券数量少于该证券池签发的所有证书。
房地产投资信托要求
根据“国内收入法典”，我们已选择作为一种REIT征税。作为一个REIT，我们通常不会对我们的应税收入征收美国联邦或州企业所得税，只要我们每年在“国内收入法典”规定的时限内将我们的所有应纳税所得分配给股东。作为REIT的资格和税收取决于我们是否有能力不断满足“国内收入守则”对REITs的要求，包括满足某些组织要求、年度分配要求以及季度资产和年度收入测试。REIT资产和收益测试对我们的业务很重要，因为它们限制了我们可以投资于某些类型的证券和在REIT内进行某些对冲活动的程度。因此，我们可能被要求限制这些活动，或通过应纳税的REIT子公司(“TRS”)进行这些活动。我们相信，我们的组织和运作方式符合作为一个区域投资信托基金的征税资格。
收入测试
要继续取得REIT的资格，我们必须每年满足两项总收入要求。
1. | 一般来说，我们每个应课税年度的总收入中，至少75%必须来自不动产投资或不动产抵押贷款。 |
2. | 一般来说，我们在每个应课税年度的总收入中，至少95%必须来自上述75%毛额入息测试符合资格的收入组合，以及其他无须与不动产有关的出售或处置股票或证券所得的股息、利息及收益。 |
5
不动产抵押贷款(如代理和非代理住房抵押贷款)担保的利息收入一般构成上述75%毛收入测试的合格收入。至于75%总入息测试的入息或收益是否符合资格，并无直接权力；不过，根据法律顾问的意见，我们把这些入息视为符合资格的入息。其他房地产证券利息收入的处理取决于其特定的税收结构。我们用来对冲因获取房地产资产而发生或将要发生的借款所产生的利率风险的工具的收入和收益一般都不包括在这两项总收入测试中，前提是符合规定的要求。
资产测试
在每个日历季度结束时，我们必须满足与我们资产性质有关的五项测试。
1. | 至少75%的总资产价值必须由“房地产资产”、现金、现金项目、美国政府证券以及在某些情况下临时投资于用新资本购买的股票或债务工具的组合来代表。为此，抵押贷款支持证券和抵押贷款通常被视为“房地产资产”.不符合75%资产测试目的的资产须接受下文所述的附加资产测试。 |
2. | 我们所持有的任何一家发行人证券的价值不得超过我们总资产价值的5%。 |
3. | 按投票权或价值衡量，我们不得持有任何一家发行人的未偿证券的10%以上。5%和10%的资产测试不适用于TRSS和合格REIT子公司的证券，10%的资产测试不适用于具有特定特征的“直接债务”和某些其他证券。 |
4. | 我们持有的所有TRSS证券的总价值不得超过我们总资产价值的20%。 |
5. | 由公开发行的REIT发行的某些非抵押债务工具(尽管此类债务工具符合75%的资产测试标准)，可以代表我们资产总价值的不超过25%。 |
不符合入息或资产测试，不会立即导致我们丧失REIT资格；相反，如果我们能够满足某些减免规定，并支付任何适用的罚款和其他罚款，我们就可以保留REIT资格；如果不满足资产测试，则在30天的治疗期内消除这一差异。有关REIT资格要求及相关项目的进一步讨论，请参阅表格10-K中“1A.风险因素”中的“与我们的税收有关的风险”。
企业信息
我们的执行办公室位于贝塞斯达地铁中心2号，12TH贝塞斯达楼，MD 20814，我们的电话号码是(301)968-9315.
我们会在我们的互联网网站上提供有关表格10-K的年报、表格10-Q的季度报告、有关表格8-K的现行报告及对该等报告的修订，以及我们的“道德及行为守则”。www.AGNC.com在这些材料以电子方式提交给美国证交会或向证交会提供后，只要是合理可行的。这些报告也可在证券交易委员会的互联网网站上查阅www.sec.gov.
竞争
我们的成功在很大程度上取决于我们能否以相对于借贷成本有利的价差获得资产。在获得抵押资产方面，我们与抵押贷款信托基金、抵押贷款金融和专业金融公司、储蓄和贷款协会、银行、抵押银行家、保险公司、共同基金、机构投资者、投资银行、其他贷款人、政府机构和其他实体进行竞争。这些实体和今后可能组织起来的其他实体可能具有类似的资产购置目标，并可能增加对可供购买的抵押资产供应的竞争。此外，我们的投资策略取决于通过回购协议向我们提供的资金数额，如果我们不能以优惠的条件获得融资，如果我们能够获得优惠的条件，我们将受到不利的影响。
项目1A。危险因素
在决定购买我们的证券之前，您应该仔细考虑下面描述的风险和本年度10-K报表中所包含的所有其他信息，包括我们的年度综合财务报表及其相关附注。如果发生下列任何一种风险，我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到重大不利影响。如果出现这种情况，我们证券的交易价格可能会下跌，你可能会损失全部或部分投资。这个
6
下面描述的风险和不确定因素并不是我们面临的唯一风险和不确定因素。我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险和不确定因素也可能损害我们的业务和业绩。
与我们的投资、投资组合管理和融资活动有关的风险
我们可以在没有股东同意的情况下改变我们的目标投资、投资指南和其他经营政策。
我们可以在没有股东同意的情况下随时改变我们的目标投资和投资指南，这可能导致我们的投资不同于这里所描述的投资，而且可能比这里所描述的投资风险更大。我们的董事会还决定了我们的其他业务政策，包括我们关于REIT资格、收购、处置、运营、负债和分配的政策。我们的董事会可以修改或修改这样的政策，或者授权那些偏离这些政策的交易，而不需要我们的股东投票或通知他们。我们有针对性的投资、投资指导方针或其他业务政策的改变可能增加我们对利率、息差、信贷、预付、延期、流动性和其他风险的风险敞口，所有这些都可能对我们的业务结果和财务状况产生不利影响，进而影响我们向共同股东和优先股股东进行分配的能力。
与被动策略相比，我们的积极投资组合管理策略可能会使我们面临更大的损失和更低的回报。
我们采用积极的管理策略来实现我们的主要目标，即保持我们的净账面价值，同时创造有吸引力的风险调整后的回报。我们的投资组合的组成将有所不同，因为我们相信市场条件、风险和估值的变化需要。因此，当我们出售我们认为不再提供有吸引力的风险调整回报的投资时，或者当我们认为有更有吸引力的替代方案时，我们可能会经历重大的投资损益。我们的评估可能是错误的，我们选择的投资组合可能会产生比静态管理策略更低的回报。此外，投资者可能无法通过观察抵押贷款市场的变化来评估我们的估值和业绩变化，因为我们可能从最新的公开数据中改变了我们的策略和投资组合。我们的杠杆和套期保值水平也可能波动，因为我们采取积极的管理战略。
我们的套期保值策略并不是为了减少扩散风险。
当抵押贷款资产的市场收益率与基准利率之间的利差扩大时，我们的净账面价值可能会下降。我们称之为“分散风险”或“基础风险”。作为抵押贷款支持证券的杠杆投资者，利差风险是我们投资策略的固有组成部分。因此，尽管我们使用套期保值工具试图防范利率波动，但我们的对冲通常不会保护我们免受利差风险的影响。利差可能由于各种因素而扩大，而且可能与利率变动无关，也可能与影响抵押贷款和固定收益市场的其他因素有关，如美国和外国中央银行实际或预期的货币政策行动、流动性或不同资产要求回报率的变化。因此，尽管我们使用利率互换和其他对冲工具试图防范利率波动，但这种工具通常不会保护我们的账面净值免受利差风险的影响。如果不利的息差波动导致我们的按揭资产的价值下降超过我们的利率套期保值价值的抵销增加额，或者如果我们的资产价值增长低于我们的利率套期保值的抵销性下降，我们的净账面价值将下降，我们的财务状况将受到不利的影响。
美联储购买和出售代理抵押贷款支持证券可能会对与机构证券相关的价格和回报产生不利影响。
美联储是RMBS的最大持有者之一。2017年10月，美联储开始缩减对其机构RMBS、美国财政部和机构债券投资组合的再投资，这些投资组合是由于其量化宽松计划而获得的。美联储可能会改变其缩减活动的步伐，完全停止或直接购买或出售其证券组合，这可能会影响到机构RMBS的价格和可用性，以及我们的抵押贷款投资与利率对冲之间的利差。在美联储加快缩减规模或直接出售其证券组合的时期，美国联邦储备银行(Agency RMBS)和美国国债的价格可能下降，抵押贷款息差可能扩大，我们的投资可能以低于预期的速度预支，市场波动性可能会大大高于没有此类行动的情况。同样地，如果美联储放慢了缩减规模、完全停止或购买证券的步伐，利率可能会下降，而我们的投资可能会以比预期更快的速度预支。因此，美联储对其证券组合采取的行动可能会对我们的投资回报产生不利影响。
我们的战略涉及重大杠杆，这增加了我们可能遭受重大损失的风险。
我们的杠杆作用将随着市场条件和我们对我们投资的风险和回报的评估而变化。我们通常期望将我们的杠杆保持在有形股东权益的6到12倍之间，但我们可能会在超出这一范围的水平上运作一段较长的时间。我们借入我们资产市值的很大一部分，从而产生杠杆作用。虽然杠杆对我们的投资策略至关重要，但它也带来了巨大的风险。因此，我们
7
如果我们的投资价值下降，或者如果抵押贷款利差扩大，而且我们的投资表现不佳，我们的利率套期保值就会造成巨大的损失。
我们可能无法取得足够的资金，或更新或取代现有的融资成熟。
我们把债务融资作为提高股本回报率的一种策略，因为我们主要依靠短期借款来为我们的抵押贷款投资融资，我们实现投资目标的能力不仅取决于我们是否有能力借入足够的资金和优惠条件，还取决于我们是否有能力继续续借或替换即将到期的短期贷款。然而，由于以下几个原因，我们可能无法借入足够的资金来实现我们期望的杠杆比率：
• | 回购市场和其他短期融资市场流动性不足； |
• | 放款人不以可接受的利率和条件向我们提供回购协议或其他融资安排； |
• | 放款人退出市场； |
• | 贷款人需要额外的抵押品来支付我们可能无法交付的借款； |
• | 我们的资金水平和/或杠杆率超过了贷款人规定的限额，这可能由我们的放款人自行决定；或 |
• | 我们不履行我们的义务，包括未能满足我们的放款人所规定的契约或其他要求。 |
由于流动性短缺或其他事件而扰乱回购市场，可能会对回购资金的可用性和成本产生不利影响。在此期间，美联储和其他政策制定者可能无法采取措施稳定回购市场，或者，如果他们试图稳定回购市场，这些措施可能是无效的。此外，如果/当它们改变或停止采取此类措施时，可能会对回购市场造成重大破坏，对我们回购资金的提供和成本产生不利影响。此外，对我们的贷款人施加的现行或新的监管资本要求可能会对他们向我们提供贷款的能力或意愿产生不利影响。我们的放款人也可以根据监管环境和他们对感知风险的管理等因素，修改他们对他们愿意融资的资产类型的资格要求或融资条件。
如果我们在回购交易中违约，交易对手可以终止交易，停止与我们进行其他回购交易。此外，我们全资拥有的圈养经纪交易商子公司获得双边和三方回购资金的能力，例如通过fICC的gcf回购服务，要求它不断满足finra和fICC制定的监管和成员资格要求，这可能随着时间的推移而改变，可能导致bES失去这些资金来源，这在我们的总借款能力中占很大一部分。
由于这些和其他因素，我们无法保证能够以我们可以接受的条件获得资金。如果我们不能以可接受的条件获得足够的资金，我们可能不得不出售资产，可能是在不利的市场条件下，我们的财务状况和经营结果可能会受到不利影响，我们向股东分配资金的能力可能会受到限制。
我们的借贷成本可能以比我们的投资收益更快的速度增长。
由于我们主要依靠短期和(或)可变利率借款来获得期限较长的固定利率证券，因此我们的借款成本对短期利率的上升、以及整体资金供应、市场流动性、资产价值波动和根据回购协议承诺的资产的“折价”水平等因素特别敏感。
短期和长期利率之间的关系通常被称为“收益率曲线”。通常，短期利率低于长期利率，但如果短期利率相对于长期利率过高或长期利率相对于短期利率大幅下降，收益率曲线可能出现平缓。收益率曲线也有可能逆转，短期利率超过长期利率.如果任何一种情况发生，我们的借贷成本可能会比我们的固定利率资产的利息收入增长得更快，我们的净利差会下降，甚至在极端情况下会变成负数，对我们的经营结果和财务状况产生不利影响。
资产公允价值的下降可能会对我们的财务状况产生不利影响，使我们的资产融资成本更高。
我们以公允价值记录我们的投资，并以净收入或其他综合收益(权益的一个组成部分)报告公允价值的变化。我们投资的公允价值下降可能会降低我们的净收入和股东权益。我们也以我们的投资作为融资和某些对冲交易的抵押品；因此，公允价值的下降，或市场对我们资产价值的不确定性，可能使我们难以以优惠的条件获得融资。
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或对我们而言，或维持我们遵守任何已订立的协议的条款。由于我们主要投资长期固定利率证券，我们的投资组合对长期利率的变化特别敏感。如果利率或其他市场情况导致我们资产的公允价值下降，我们将受到现有协议的保证金要求，这将减少我们可以借入购买更多投资的数额。如果出现这种情况，我们可能被要求以不利的价格出售资产，而我们维持或增加净收入的能力将受到严重限制。
这可能是不经济的推出我们的TBA美元滚动交易，或我们可能无法满足我们的TBA合同保证金要求。
我们利用TBA美元滚转交易作为投资和融资机构RMBS的一种手段，这是一种表外融资的形式，并增加了我们的“风险”杠杆。美联储和其他市场参与者购买RMBS的销售或下降可能对TBA美元滚转交易市场产生不利影响。根据FICC的抵押贷款支持证券部门(Mbsd)的规定，tba对我们的保证金要求，而我们的主要经纪协议可能要求我们在MBSD设定的水平之上追加保证金。在某些市场情况下，在交收日期前滚转我们的TBA头寸可能是不经济的，而且我们可能不得不实际交付标的证券，并结清我们的现金债务。我们可能没有足够的资金或其他资金来源来清偿这些债务。此外，如果我们接受基础证券的交付，我们可以期望得到“最便宜的交付”证券，这些证券具有最不有利的提前偿付属性，可以满足TBA合约，如预期抵押品的加权平均息票、加权平均到期日和预计的CPR。我们所收到的具体证券可能还包括“全部”证券的数量不足，使我们无法在符合资格的“房地产抵押和其他留置权”中保持足够的资产比例，而根据“投资公司法”，我们必须继续豁免注册为投资公司。因此，未能根据我们的TBA合同获得足够的资金来清偿我们的债务或满足保证金要求，可能导致违约或在不利的市场条件下强迫出售资产，并对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
我们的融资和衍生协议使我们不得不接受保证金要求，这可能导致违约，或迫使我们在不利的市场条件下或通过丧失抵押品赎回权出售资产。
我们与各种对手金融机构签订了总回购协议和衍生协议。这些机构要求我们向它们提供一定数量的抵押品，以保护它们在我们未能履行协议义务的情况下免受损失。
我们的总回购协议下的借款是由根据协议提供资金的资产担保的。根据我们的总回购协议的条款，抵押品价值的下降可能导致我们的贷款人提出保证金要求，贷款人要求我们提供额外的抵押品。会触发保证金赎回的特定抵押品价值与借款比率不会在总回购协议中设定，在我们根据这些协议进行回购交易之前也不会确定。我们的固定利率抵押品一般更容易受到保证金要求的影响，因为利率的上升往往会对固定利率证券的市场价值产生更负面的影响。此外，一些抵押品的流动性可能低于其他工具，这可能使其在动荡的市场环境中更容易受到保证金要求的影响。此外，提前支付的担保品更快地增加了潜在保证金要求的频率和幅度，因为在报告预付款(这降低了证券的市场价值)和收到本金之间有一段时间间隔。如果我们不能满足保证金要求，我们的贷款人可能会取消我们的抵押品赎回权。保证金要求的威胁或发生可能迫使我们在不利的市场条件下直接或通过丧失抵押品赎回权出售抵押品，这可能造成重大损失。
我们的衍生工具协议下的抵押品要求也受到衍生工具价值的变化、交易对手感知的风险水平和其他因素的影响。我们的对手方，或中央结算机构，通常有唯一的酌处权来确定衍生工具的价值和担保这类票据的抵押品的价值。在出现融资融券的情况下，我们通常必须在同一营业日提供额外的抵押品。此外，我们的衍生协议还可能包含交叉违约条款，根据这些条款，如果我们的某些其他债务超过某一门槛值，违约就会导致衍生协议下的违约事件。在发生违约事件后，我们可能被要求按照协议的终止价值清偿我们的义务。保证金要求的威胁或发生，或迫使我们按衍生协议的终止价值清偿我们的义务，可能迫使我们在不利的市场条件下出售我们的投资，这可能造成重大损失。
我们的融资和衍生协议使我们面临这样的风险：我们的对手方将在到期时不履行对我们的义务。
当我们进行回购交易时，我们首先根据我们的主要回购协议之一将证券转让给对手金融机构，以换取现金，而我们的交易对手有义务在交易期限结束时将这些资产转售给我们。我们最初出售抵押品时收到的现金低于该抵押品的价值，这一差额被称为“理发”。因此，我们借入的金额比我们最初出售的抵押品要少。
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这些交易和“理发”的增加可能要求我们提供额外的抵押品。如果交易对手不履行将抵押品转售给我们的义务，我们可能会在交易中蒙受相当于减记额的损失(假设证券的价值没有变化)。
我们的衍生协议也可能要求我们向衍生交易对手方提供抵押品。根据我们衍生协议价值的变化，我们也可能有权从我们的衍生对手获得抵押品。如果我们的衍生交易对手方未能履行对我们的义务，如在衍生交易结束时归还我们的抵押品，不向我们抵押抵押品，或未能按我们的协议条款在到期时支付我们有权获得的其他付款，我们可能会蒙受相当于我们应付的抵押品和/或其他数额的损失。
为了限制我们的交易对手风险敞口，我们将我们的资金分散到多个对手方和交易对手区域。我们还试图将交易对手风险降至最低，方法是将我们的交易对手限制在注册的中央清算交易所和具有可接受信用评级的主要金融机构，并对各个交易对手的头寸进行监督。然而，我们不能保证我们不会因为交易对手违约而蒙受损失，尽管我们认为，由于初始和每日的标记要求、担保资金和其他在违约情况下可用的资源，风险是很小的，但如果某一交易所或该交易所的中央清算成员拖欠其债务，我们可能会面临损失的风险。此外，我们的衍生产品和回购协议的可执行性还可能取决于是否符合适用的法定、商品和其他监管要求，并取决于交易对手的住所是否符合适用的国际要求。因此，我们不能向你保证，我们不会因为对方未能及时或完全履行我们协议所规定的义务而遭受损失。
在我们或我们的贷款人破产或破产的情况下，我们在回购协议下的权利受破产法的影响。
在我们破产或破产的情况下，某些回购协议可能符合美国破产法规定的特殊待遇，除其他外，其效果将是允许贷款人根据适用的回购协议，避免美国破产法的自动中止条款，并毫不拖延地取消抵押品赎回权。如果放款人在回购协议期间破产或破产，根据适用的破产法，放款人可被允许放弃合同，我们对贷款人的损害赔偿要求可被简单地视为无担保债权人。此外，如果贷款人是受1970年“证券投资者保护法”约束的经纪人或交易商，或受“联邦存款保险法”约束的受保险的存托机构，我们根据回购协议收回资产的能力或因放款人破产造成的任何损害而获得赔偿的能力可能进一步受到这些法规的限制。对这些索赔的追偿可能会受到重大拖延，如果收到，可能大大低于所遭受的损害。
我们的对冲策略可能无效。
我们采用的技术旨在限制或“对冲”利率变化对我们资产价值和融资成本的不利影响，但须符合REIT税要求。套期保值策略复杂，没有完美的套期保值。我们的商业模式也要求承担一定的风险。因此，我们的套期保值活动通常是为了限制我们的利率敞口，而不是为了消除它，而且它们一般不是为了对冲利差风险和我们的商业模式固有的其他风险。
我们的套期保值策略根据我们的投资组合、负债以及我们对利率水平和波动性的评估、预期的提前还款、信贷和其他市场状况，在范围上各不相同，而且预计会随着时间的推移而改变。我们可能无法正确评估风险，也可能无法完全认识到风险，使我们面临损失，而没有任何对冲措施的好处。此外，我们选择的衍生金融工具可能不会降低我们的风险。套期保值策略设计不当或交易执行不当都会增加我们遭受损失的风险。如果套期保值事件没有发生，套期保值活动也可能造成损失。许多其他因素也会影响我们套期保值战略的有效性，其中包括：
• | 利率套期保值的成本，在利率波动和利率上升期间可能特别昂贵； |
• | 利率对冲基准利率与寻求保护的利率风险的相关程度； |
• | 套期保值期限与相关资产或负债期限相匹配的程度，特别是随着利率的变化； |
• | REIT可从套期保值交易中获得的收入数额，但符合“国内收入法典”某些要求或通过TRS进行的套期保值交易除外，后者受关于REITs的联邦税收规定的限制；以及 |
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• | 由于利率波动、时间推移或其他因素，我们的利率套期保值的价值相对于我们的资产的变化程度。 |
由于这些原因，我们的套期保值策略可能无法保护我们免受损失，甚至可能造成比我们没有进入对冲交易时更大的损失，这将对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
提前还款率的变化可能会对我们的投资回报产生不利影响。
我们的投资组合包括由抵押贷款池支持的证券，这些贷款接受与基础抵押贷款有关的付款。当借款人以比预期更快或更慢的利率偿还抵押贷款时，我们将面临提前还款或延期的风险。一般来说，在抵押贷款利率下降期间，提前付款增加，在抵押贷款利率上升期间，提前付款增加。然而，情况可能并非总是如此，因为其他因素可能会影响提前还款率，包括贷款年龄和规模、贷款与价值比率、住房价格趋势、总体经济状况和其他因素。
如果我们的资产以比预期更快的速度预付，我们可能无法以可接受的收益率将偿还的款项再投资。如果收益以低于我们现有资产的收益率进行再投资，我们的净利差将受到负面影响。我们还摊销或扣除任何保费和折扣，我们在购买时支付或收到的相对于我们资产的规定本金，在他们的预期寿命期间，我们使用有效利息方法的利息收入。如果实际和估计的未来预付经验与我们先前的估计不同，我们必须记录利息收入的调整，以反映实际收益率累积差额的影响，这可能对我们的利息收入产生不利影响。
如果我们的资产以低于预期的速度预付，我们的资产可能会超出预期到期日，我们可能不得不以可能较高的成本为我们的投资提供资金，而无需将本金再投资于收益率较高的证券。此外，如果利率环境上升导致提前还款率下降，我们的固定利率资产的平均寿命或持续时间将延长，但我们的利率互换期限将保持固定，因此，我们的资金敞口的比例会更小。这种情况也可能导致我们资产的市场价值下降，而我们的大多数套期保值工具将不会获得任何增量抵消收益。
如果实际预付速度与我们的预期不同，我们的经营结果可能受到不利影响，我们可能被迫出售资产以保持充足的流动性，这可能使我们蒙受已实现的损失。此外，如果发生重大预付，我们将无法确定是否能够确定可接受的新投资，这可能会减少我们的投资资本或导致我们投资于不太有利的证券。
提前还款率难以预测，市场状况可能破坏利率变化与提前还款趋势之间的历史关联。
我们的成功在一定程度上取决于我们在各种经济条件下预测提前还款行为的能力，特别是利率变化与提前还款率之间的关系。作为我们整体投资组合风险管理的一部分，我们分别和集体地分析利率变化和提前还款趋势，以评估它们对我们投资组合的影响。在很大程度上，我们的分析是基于模型，这些模型依赖于许多假设和输入。我们使用的许多假设都是基于在正常市场条件下利率和预付款项之间关系的历史趋势。我们的假设有可能是错误的。住宅抵押贷款市场的混乱和其他事态发展可能会破坏提前还款趋势历史上对利率变化的反应方式之间的关系。预付利率还受到利率以外的其他因素的影响，例如借款人出售其财产并使用所得款项预付抵押贷款，或借款人拖欠抵押贷款，抵押贷款是从丧失抵押品赎回权出售所得中预付的。房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)通常也会从苏格兰皇家银行信托公司(RMBS Trust)购买120天或更长时间拖欠的抵押贷款，而向证券持有人支付的担保付款成本超过持有不良贷款的成本。此外，美国政府计划的出台，或对现有计划的改变，可能会增加房主获得抵押贷款的机会，这可能会影响提前还款率，特别是房利美和房地美机构RMBS的提前还款率。
这些因素对预付率的影响难以预测，并可能对我们评估投资组合的市场价值、实施套期保值战略和(或)降低提前还款率波动的技术的能力产生不利影响，这可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。
我们在资产估值、风险管理和对冲活动方面使用分析模型和数据，与此相关的任何不正确、误导性或不完整的信息都将使我们面临潜在风险。
我们使用分析模型(第三方提供的模型和我们开发的专有模型)和第三方供应商提供的数据和其他信息来评估资产价值、评估潜在的资产购买以及与我们的风险管理和对冲活动有关的信息。模型依赖于许多假设和输入。模型也可能假设
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静态投资组合；然而，我们积极地管理我们的投资组合，因此，实际结果可能与这些估计大不相同。如果模型、它们的基本假设或数据输入被证明是不正确的、误导的或不完整的，那么我们所依赖的任何决策都会使我们面临潜在的风险。例如，我们可能被诱导以太高的价格购买某些资产，以太低的价格出售某些其他资产，或者完全放弃有利的机会。同样，任何基于错误模型和数据的套期保值都可能被证明是不成功的，并使我们在套期保值活动中蒙受损失。
我们使用的许多分析模型，如抵押贷款提前还款模型或抵押贷款违约模型，本质上都是预测模型。预测模型的使用具有内在的风险，可能会错误地预测未来的行为，从而导致潜在的损失。此外，由于预测模型通常是利用第三方提供的数据根据历史趋势建立的，依赖这些模型的成功在很大程度上取决于所提供的历史数据的准确性和可靠性。此外，多个因素可能扰乱数据与历史趋势之间的关系，降低我们的模型预测未来结果的能力，甚至使其失效，而在高波动时期，这一风险更大。因此，实际结果可能与我们的预测大不相同。此外，使用不同的模型可能导致重大不同的预测。
依赖分析模型和第三方数据的一些风险，对于分析证券化(如住宅抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券)中的各个部分具有特殊意义。这些风险包括但不限于以下方面：(1)担保现金流量和(或)负债结构在所有或仅某些情况下可能建模错误，或可根据导致错误的简化假设建模；(2)关于担保品的信息可能不正确、不完整或具有误导性；(3)抵押品或债券的历史表现(如历史预付款、违约、现金流等)。可能报告有误，或作了解释(例如，不同的发行人可能根据拖欠贷款的不同定义报告拖欠债务统计数字)；或(4)担保品或债券信息可能已经过时，在这种情况下，模型可能包含关于自上次更新信息之日以来发生的情况的错误假设。
我们使用的许多模型都包括作为输入的LIBOR。从libor到libor的预期过渡可能需要对模型进行更改，可能会改变所建模的基本经济关系，并可能要求运行这些模型时所使用的历史数据比libor现有的少。我们可能不正确地评估基于libor的工具，因为我们的模型目前没有考虑到libor停止的原因。
我们的CRT证券或作为我们非代理证券基础的抵押贷款可能成为或可能成为拖欠或丧失抵押品赎回权的对象，这可能会给我们造成重大损失。
对信用导向证券的投资，如crt证券和非机构mbs，其本金和利息的偿还不受政府或美国政府机构的担保，这使我们面临因拖欠、丧失抵押品赎回权和相关的抵押贷款损失而丧失本金和/或利息的潜在风险。
CRT证券是由房利美和房地美发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者安排的类似的结构化交易。房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)发行的CRT证券旨在将抵押贷款信用风险从实体转移给私人投资者。这些交易的结构是由GSE发行的无担保和无担保债券，其本金的支付取决于GSE担保的抵押贷款的拖欠和预付经验。由第三方市场参与者安排的crt交易，其结构类似于参考由房利美或房地美证券化的特定贷款池，并将与这些贷款相关的抵押贷款信用风险转移给购买这些证券的人。持有CRT证券的人承担着借款人可能拖欠全额和及时支付本金和利息的义务的风险。投资于CRT证券的本金的回报取决于借款人对相关抵押贷款池的违约程度。CRT证券的投资者承担的风险是，参考贷款池中的借款人可能违约，以全额和及时支付本金和利息。
非代理RMBS所依据的住宅抵押贷款是以住宅物业为担保的，并面临拖欠、丧失抵押品赎回权和损失的风险。借款人偿还以住宅物业担保的贷款的能力取决于借款人的收入或资产。许多因素可能损害借款人偿还贷款的能力，其中包括：失业、离婚、疾病、上帝的行为、战争或恐怖主义行为、经济和市场条件的不利变化、法律和法规的变化、财政政策和分区条例的变化、补救费用以及与环境条件(如霉菌)有关的赔偿费用，以及无保险或保险不足财产损失的可能性。
作为抵押贷款基础的商业抵押贷款通常由多个家庭或其他商业财产担保，并面临拖欠和丧失抵押品赎回权的风险以及损失风险，这些风险大于与住房抵押贷款有关的类似风险。借款人偿还由创收财产担保的贷款的能力通常主要取决于这类财产的成功运作，而不是取决于借款人是否存在独立的收入或资产。如果财产的净营业收入减少，借款人偿还贷款的能力可能会受到损害。产生收入的财产的净营业收入可能受到许多因素的影响，例如：入住率，
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租户组合、租户经营成功、物业管理决策、物业位置及状况、经济条件变化等因素。
地理集中会使我们面临更大的违约和损失风险。借款人的还款和作为我们投资基础的相关资产的市场价值受到国家以及地方和区域经济状况的影响。因此，与地理区域挂钩的投资集中增加了不利的经济条件或影响到一个区域的其他事态发展可能增加我们投资损失的频率和严重程度的风险。此外，某些区域的资产可能比该国其他地区的财产更容易受到某些危害(例如地震、大面积火灾、海平面上升、洪水、飓风和某些气候风险)的影响，而位于沿海国家的资产可能比该国其他地区的财产更容易受到飓风的影响。因此，受这类事件影响的地区经常遭遇旅行、交通和旅游中断、失业和消费活动总体下降，以及房地产相关投资的减少，而且它们的经济可能无法充分恢复，无法在会前水平支持产生房地产的收入。由于天气模式和其他气候变化的变化，这些类型的事件可能会随着时间的推移而增加或变得更加严重。
虽然我们对CRT和非代理证券的投资可能受益于私人抵押保险，但这种保险可能不足以弥补损失。
在某些情况下，参考我们的CRT证券或我们的非代理RMBS的抵押贷款可能有私人抵押保险。如果贷款违约，这种保险通常只承担部分损失，因此，我们可能会遭受比抵押保险更大的损失。撤销和拒绝抵押保险可能会影响本保险的收取能力。如果私人按揭保险公司未能在发生损失时，并在适用情况下，因违约或保险人无力偿债而无法将被保险人部分贷款的保险款项汇出，我们可能会在有关的CRT或非机构RMBS证券上蒙受损失，以支付该等保险人所承保的款额。
信用评级分配给我们的信用风险导向的投资将受到不断的评估和修正，并可能被降级，对我们的投资价值产生不利影响。
我们的一些投资被国家认可的评级机构评级，如穆迪投资者服务公司、惠誉评级公司、标准普尔公司和其他评级机构。对我们投资的任何信用评级都要接受信用评级机构的持续评估，我们不能向你保证，评级机构今后不会改变或撤销任何这样的评级。如果评级机构对我们未来的投资给予低于预期的评级，或降低或撤回评级，或表示可能降低或退出评级，这些投资的价值可能会大幅下降，这将对我们投资组合的价值产生不利影响，并可能导致处置上的亏损。
信贷息差的变化可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
crt和非机构证券及其他以信用风险为导向的投资的公允价值的一个重要组成部分是信用利差，或信用工具与利率相似但没有信用风险的金融工具价值之间的差额，如美国国库券和信用工具。信贷息差受市场因素的影响，而且波动很大。此外，与信用利差相关的套期保值公允价值变化可能效率低下，我们的套期保值策略通常不是为了降低信用利差风险而设计的。因此，信贷息差的变化可能会对我们的盈利能力和财务状况产生不利影响。
预期LIBOR的终止和从libor向替代参考利率的转变可能会对我们的可变利率金融工具和我们对固定利率累积可赎回优先股支付的股息产生负面影响。
我们尚未完成的固定浮动利率累积可赎回优先股协议、可变利率投资、互换协议以及我们的某些利率互换和借款协议，都与美元libor挂钩。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)是衡量主要全球银行可以相互借款的平均利率的指示性指标，并被广泛用作各种金融和商业合同的“基准”或“参考利率”。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)以多种货币和多个时间框架引用，数据由私营部门银行报告。2017年7月，英国金融市场行为监管局(LIBOR)监管机构宣布，打算在2021年年底前逐步取消libor的使用，理由是一些银行不愿参与制定libor利率，以及用于设定libor的银行间贷款交易数量不足。
在美国，由美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的一个由美国大型金融机构、监管机构和其他私人和公共部门实体组成的小组，预计伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的终止，已将担保隔夜融资利率(Sofr)确定为其首选的LIBOR替代利率。Sofr是衡量美国借入隔夜现金成本的一种衡量标准。
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虽然美国国债支持的隔夜回购市场流动性很强，但目前还没有强劲的市场来决定、前瞻性的、软期限利率。此外，在LIBOR终止时可能生效的某些基于LIBOR的合同在LIBOR不可用时可能不包含后备语言，或者可能不包含考虑永久终止LIBOR的回退语言。因此，我们以libor为基础的金融工具可能如何对其终止作出反应，存在不确定性。
此外，并非所有以libor为基础的资产和负债都会同时脱离libor，而且并非我们所有的资产和负债都会过渡到相同的替代参考利率，在每一种情况下都会增加套期保值的难度。将现有的金融工具和对冲交易从libor转换到Sofr需要计算固定价差，以说明libor和Sofr之间的差异。行业组织正试图以这样一种方式构造价差计算，即通过过渡尽量减少交易对手之间进行价值转移的可能性，但无法保证计算的价差将是公平和准确的，或者类似的金融工具将使用同样的价差。与基于libor的资产和负债相比，我们和其他市场参与者对基于软件的资产和负债的理解和建模经验较少，增加了投资、对冲和风险管理的难度。过渡过程也可能涉及操作风险。也有可能某些金融工具不会发生过渡，这意味着这些工具将继续受制于libor计算过程的弱点和(或)我们的C系列固定利率优先股的潜在情况，即libor的确定将取决于银行根据指定程序自愿向我们提供libor报价，在这种情况下，可变利率工具可以转换为一种基于最近对该工具有效的利率的固定利率工具。此时，不可能预测任何此类变化的影响。, 任何可能实施的替代参考利率的制定或对libor的任何其他改革。这种可能的变化、替代参考利率或其他改革的性质可能会对我们的金融工具的市场或价值产生不利影响，也可能对我们按固定浮动利率优先股支付的股息产生不利影响，而这种优先股的利息是参照libor来确定的。
美国商品期货交易委员会(CFTC)和其他国家的监管机构通过的法规可以提高保证金要求，并要求额外的操作和合规成本。
CFTC要求某些掉期交易符合清算和外汇交易要求、保证金要求、报告和记录保存要求以及商业行为规则的对手方。由商品期货交易委员会和其他国家的监管机构颁布的现行和未来规则和条例可能会对我们从事衍生产品交易的能力产生不利影响，或可能增加我们的套期保值活动的成本，并可能导致更高的抵押品要求。这种增加的成本和可能更高的抵押品要求可能对我们的业务和业务结果产生不利影响。
我们的投资是按公允价值记录的，而公允价值可能不容易确定，也可能与我们在处置这些投资时最终实现的价值大不相同。
我们按照会计准则编纂主题820所载的准则来衡量我们的投资的公允价值，公允价值计量和披露。公允价值仅仅是一种基于诚信判断的投资价格的估计，因为投资的市场价格只能通过买卖双方的协商确定。我们确定我们的投资的公允价值包括由第三方经销商提供的投入和定价服务。我们投资的某些投资的估值可能难以获得或不可靠。一般来说，交易商和定价服务公司严重拒绝其估值，我们没有追索权，因为不准确的价格报价或用于确定我们投资的公允价值的其他投入所引起的负债和其他损害。根据证券的复杂性和流动性，同一证券的估值可能因交易商或定价服务的不同而大不相同。此外，公允价值和公允价值估计可能在短期内波动。由于这些原因，我们的投资记录的公允价值可能不是其可变现价值的指标。此外，资产价值的最终实现取决于我们无法控制的经济和其他条件。因此，如果我们清算一项资产，特别是在强制清理结束时，其实际价值可能低于记录该资产的数额，这将对我们的业务结果和财务状况产生不利影响。
美国政府的行动，包括美国国会、美联储、美国财政部、联邦住房金融管理局(FHFA)和其他政府和监管机构，可能会对我们的业务产生不利影响。
美国政府的行动可能会对金融市场产生不利影响。如果市场对任何这类行动没有作出有利的反应，或这类行动不能发挥预期的作用，它们就可能产生广泛的不利市场影响，并可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。新的监管规定可能会对我们的贷款人对手方的融资能力或条款产生不利影响，可能会对金融机构实施更严格的资本规则，可能限制住宅抵押贷款的来源和抵押贷款支持证券的新发行，并可能限制某些银行实体和其他具有系统重要性的组织的交易活动。
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对我们的生意很重要。这些新的监管要求加在一起或个别地会对我们的财务状况或业务结果产生不利的影响。
联邦住房金融改革，包括联邦房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)的联邦管理机构，或影响GSE与美国政府之间关系的法律或法规的潜在变化，可能会对我们的业务产生不利影响。
我们从代理RMBS得到的本金和利息由房利美、房地美或金妮·梅担保。金妮·梅(Ginnie Mae)创建的代理证券担保明确得到美国政府的完全信任和信用支持，而由房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)提供的对代理证券的担保则不是。
2008年9月，房利美和房地美根据2008年“联邦住房金融监管改革法”(2008年“住房和经济复苏法”的一部分)规定的权力，被置于联邦住房管理局(FHFA)的托管之下。除了FHFA成为房利美和房地美的保管人外，美国财政部还为房利美和房地美提供了流动性支持，以确保它们的金融稳定。房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)被置于联邦托管机构后不久，美国财政部长建议重新审视房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)在美国住房金融市场的担保支付结构。
2019年3月发布的“联邦住房金融改革总统备忘录”指示财政部长制定一项结束GSE托管的计划，以及财政部和住房和城市发展部于2019年9月制定的住房金融改革计划，再加上FHFA的新领导层，增加了行政和(或)立法行动影响GSE结构和联邦住房改革的可能性。因此，美国财政部今后也可以停止向房利美和房地美提供信贷支持，房利美和房地美未来的角色可能会发生重大变化，而且(或)其担保义务的性质可能会相对于历史数据受到相当大的限制。
如果在不采取立法行动批准明确的政府担保的情况下终止托管，机构RMBS可能更难融资，代理RMBS的价格可能会下降。此外，如果美国政府没有足够有力的支持，房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac Agency)的证券很可能不再相互互换，导致统一抵押贷款支持证券(UMBS)TBA计划的失败，该计划旨在改善机构证券的整体流动性，并帮助确保联邦住房市场的流动性。GSE担保义务性质的改变也可能重新定义什么构成机构安全.因此，在没有明确的政府担保(或美国财政部的充分支持)或颁布其他联邦住房改革措施的情况下，终止GSE托管可能会产生广泛的不利影响，并对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。
我们可能由于竞争、减少具有我们所寻求的具体属性的新的生产代理RMBS的供应以及其他因素而无法获得理想的投资。
我们投资于代理RMBS，以及其他类型的抵押贷款和抵押贷款相关的住宅和商业抵押贷款支持证券，以及其他投资，或与住房，抵押贷款或房地产市场相关的投资。我们的盈利能力在很大程度上取决于我们能否以有吸引力的价格收购我们的目标资产。
我们可以寻求资产，这些资产包括影响其在某些市场条件下提前还款倾向的具体属性，或使我们能够满足某些资产测试要求，以保持我们的REIT资格地位或不受“投资公司法”(例如“整个池”机构RMBS)监管的限制。我们的目标资产可能无法以有吸引力的价格供应，甚至根本无法获得。我们还可能与各种其他投资者竞争这些资产，包括其他REITs、专业金融公司、公共和私人基金、政府实体、商业和投资银行、保险公司和其他金融机构，他们可能比我们具有竞争优势，例如资金成本较低，我们可能无法获得资金来源。
联邦住房金融改革举措也可能影响到新的生产机构RMBS“整池”证券的供应。2014年5月13日，联邦住房金融管理局发布了最新的2014年房利美和房地美托管战略计划，其中规定了房利美和房地美下一阶段的目标，包括希望建立一个新的单一家族证券化基础设施，供GSE使用，并可供二级市场的其他参与者使用。根据这一战略计划，在联邦住房金融管理局的指导下，房利美和房地美完成了一项共同倡议，即开发一种由GSE发行的共同抵押贷款担保证券，通常称为“单一担保倡议”，并于2019年开始发行UMBS。在采取这一举措的同时，GSE采取了发行RMBS证券池的做法，这影响了新发行的“全池”证券的供应。2019年11月，FHFA发布了一份关于GSE汇集做法的信息请求，其中包括一些建议，如果付诸实施，这些建议将要求GSE主要发行大型多贷款人抵押贷款池，并限制特定抵押贷款池的发行。这一提议引起了住房金融业许多部门的强烈反对，但其
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收养作为一个整体或部分仍然是不确定的。其他一些已提出的房屋融资改革建议，将寻求实施更严格的指引，以减少政府资助机构可购买的按揭贷款的种类和规模。这些倡议将在多大程度上得到实施仍然不确定，但每一项举措都可能限制“全池”机构RMBS的总体供应，并具有可取的提前付款和其他特点。
因此，我们不能保证我们能够获得足够水平的理想投资，这可能会对我们实现目标杠杆率的能力产生负面影响，在其他时机提高额外的股本，继续保持我们的REIT资格或不受“投资公司法”规定的监管的限制，或充分影响我们的能力。 减少预付、延期和其他风险的风险，这可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
美国联邦所得税法的修改可能对住宅抵押贷款市场产生实质性影响，这可能影响RMBS的定价。
联邦所得税法中有关扣除住房抵押贷款利息和处理与住房所有权有关的其他项目的修改可能对住房市场和RMBS的定价产生不利影响。最近，一般于2018年1月1日生效的“减税和就业法案”(TCJA)规定，国家和地方所得税和财产税的扣除总额为1万美元，并修改了可扣除的住宅抵押贷款利息，限制了可用于抵押贷款利息的扣减，将可符合条件的抵押贷款债务从100万美元降至75万美元，但在颁布时还需支付巨额抵押贷款债务。此外，TCJA取消了住房权益抵押贷款利息扣除。如果没有未来的立法，在TCJA下影响到个人纳税人的许多改革将在2025年12月31日之后停止适用，并将恢复到2018年前的状态，但预计按扣除额分列的个人纳税人数量已经或将大幅减少，导致住房自置居所的所得税福利大幅下降。这些因素以及未来对联邦所得税法的修改，可能会减少对住房所有权的需求，导致住宅房地产价格下降，并改变住宅抵押贷款的提前还款模式，所有这些都可能对RMBS的定价和回报产生重大影响。
我们的执行官员和其他关键人员对我们的成功至关重要，任何高管或关键员工的流失都可能对我们的业务产生重大不利影响。
我们在一个高度专业化的行业运作，我们的成功取决于执行官员和关键人员的努力、经验、勤奋、技能和业务联系网络。我们的任何执行干事和(或)关键人员的离开都可能对我们的业务和业绩产生重大的不利影响。
我们高度依赖信息系统和第三方，系统故障或网络安全事件可能严重扰乱我们的业务，这反过来可能对我们普通股的市场价格和我们经营业务的能力产生负面影响。
我们的业务高度依赖于通信和信息系统。我们系统的任何故障或中断，或网络攻击或对我们的网络或系统的安全破坏，都可能在我们的证券交易活动中造成延误或其他问题，包括抵押贷款支持的证券交易活动。干扰或破坏还可能导致未经授权获取、泄露、滥用、丢失或销毁我们的机密信息或我们雇员或第三方的个人或机密信息，这可能导致监管罚款、补救违约的成本、名誉损害、财务损失、诉讼以及与依赖我们满足自己的数据保护要求的第三方开展业务的难度增加。此外，如果我们的系统发生故障、中断、网络攻击或安全漏洞，我们还面临业务失败、终止或能力限制的风险，包括清算代理或其他金融中介机构，如果它们各自的系统出现故障、中断、网络攻击或安全破坏，则这些第三方与我们有业务往来或便利我们的业务活动，包括清算代理或其他金融中介机构。随着我们不断发展我们的网络防御系统，以应对不断变化的风险，我们可能会面临更高的成本。这些与这些风险相关的成本和损失难以预测和量化，但可能对我们的经营结果产生重大不利影响。此外，美国和国际司法管辖区围绕信息隐私和安全的法律和监管环境也在不断变化。
计算机恶意软件、病毒、计算机黑客和网络钓鱼攻击在我们的行业中越来越普遍，我们不时受到这种企图的攻击。我们在很大程度上依赖我们和第三方维护的金融、会计和其他数据处理系统，我们与第三方签订了信息技术、网络、数据、存储和其他相关服务的合同。虽然我们迄今尚未发现重大的网络安全漏洞，但其他金融服务机构报告说，它们的系统遭到重大破坏，其中一些是重大的。即使作出了所有合理的安全努力，也不能防止甚至发现每一个漏洞。我们或与我们签订合同的第三方可能经历了一次未被发现的违约行为。我们或为我们的商业活动提供便利的第三方没有或不会遇到违约行为，这是没有保证的。很难确定任何特定的中断或网络攻击或对我们的网络或系统(或为我们的网络或系统提供便利的第三方的网络或系统)的安全破坏可能直接造成什么负面影响。
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(商业活动)或未能维护我们技术基础设施的性能、可靠性和安全性，但这种计算机恶意软件、病毒、计算机黑客和钓鱼攻击可能会对我们的操作产生负面影响。
与我们作为REIT的税收有关的风险
如果我们不符合REIT的资格，就会产生不利的税收后果。
我们认为，我们的运作方式使我们能够根据经修订的1986年“国内收入法典”第856至860条以及根据该条颁布的财政部条例，有资格成为美国联邦所得税的REIT。我们计划继续满足作为REIT征税的要求。确定我们是REIT需要分析各种可能不完全在我们控制范围内的事实和情况，以及我们遵守年度REIT收入和季度资产要求的情况，这取决于我们能否持续成功地管理我们的收入和资产构成。例如，要符合REIT的资格，我们的总收入至少有75%必须来自房地产来源，95%的总收入必须来自房地产来源和其他一些在REIT税法中逐项列明的来源；此外，我们满足REIT资产测试的能力取决于我们对资产的特性和公允市场价值的分析，其中有些资产不容易被精确确定，而且我们不会获得独立的评估。此外，在某些情况下，为了联邦所得税的目的，将一种工具适当地归类为债务或股权可能不确定，这可能影响到REIT资产要求的适用。我们还必须向股东分配至少90%的REIT应税收入(确定时不考虑支付的股息扣除额，也不包括任何净资本收益)。
如果我们没有资格在任何税收年度获得REIT资格，我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦和州企业所得税，支付给股东的股息在计算应税收入时不会被我们扣减。此外，除非美国国税局根据某些法定条款给予我们减免，否则在我们第一次没有资格的四年内，我们将被取消作为REIT的资格。如果我们没有资格成为REIT，我们将不得不缴纳大量的所得税，因此，我们将不得不支付大量的所得税，因此，我们将被取消作为REIT的资格。可供投资或分配给股东的资金较少。这可能会对我们的股权价值产生重大的不利影响。此外，税法将不再要求我们向股东分配资金。
如果我们不能满足REIT资格的一个或多个要求，如果有合理的原因导致失败，而不是由于故意的疏忽和其他适用的要求被满足，包括完成适用的IRS文件，我们仍然有资格成为REIT。我们不可能在任何情况下都有权享受这些救济规定的好处。如果这些救济条款不适用，我们将不符合REIT的资格。此外，如果我们符合宽免的规定，并维持我们作为区域投资信托基金的资格，我们可能仍须缴付罚款。罚金税的数额将至少为每一次失败50，000美元，在某些资产测试失败的情况下，将确定该资产产生的净收入数额乘以破产时美国最高的联邦公司税率，如果该数额超过50，000美元，而在收入测试失败的情况下，则根据失败的程度对一笔金额征收100%的税，并根据与我们的总收入有关的利润率进行调整。
新的立法或行政或司法行动，在每一种可能具有追溯效力的情况下，都可能使我们更难或不可能保持作为REIT的资格，否则可能会对REITs及其股东产生不利影响。
目前美国联邦所得税对REITs的处理可能会通过立法、司法或行政行动在任何时候通过立法、司法或行政行动加以修改，可能具有追溯效力，这可能会影响我们维持REIT地位的能力和/或联邦所得税对我们投资的处理。涉及REITs的联邦所得税规则不断受到参与立法过程的人、国税局和美国财政部的审查，这导致法规的变化以及对条例和解释的频繁修订。联邦税法的修订及其解释可能会影响或导致我们改变我们的投资，并影响对我们投资的税收考虑。
REIT分销需求可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。
我们通常必须每年分配至少90%的应税收入，但须作某些调整，不包括任何净资本收益，以使美国联邦和州企业所得税不适用于我们分配的收益。我们的应纳税所得额的分配一般必须发生在与之相关的应纳税年度，或者如果在我们及时提交纳税申报前申报，并且在申报后的第一次定期股息支付时或之前申报，则必须在下一个应税年度进行分配。我们也可以选择保留，而不是分配，我们的净长期资本利得，并在必要时对这些收益纳税，在这种情况下，我们可以选择让我们的股东包括他们在这种未分配的长期资本收益中所占的比例份额，并为他们在我们所支付的税款中所占的份额获得相应的抵免。然后，我们的股东将增加其股票的调整基础，其差额是：(A)我们指定的资本利得红利的数额与它们在其应纳税收入中的差额，减去(B)我们代表他们就该收入支付的税款。我们打算分发
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要求我们的股东遵守“国内收入准则”的REIT资格要求，这限制了我们保留收益从而补充或增加运营资本的能力。
只要我们满足分配要求，但分配不到我们应纳税收入的100%，我们将对未分配的应税收入征收美国联邦和州企业所得税。此外，如果我们未能在每个公历年内分配最少以下的总和：(A)该年度REIT一般收入的85%，(B)该年度95%的REIT资本收益净收入，和(C)以往各期未分配的任何未分配的应纳税所得额，则超过(X)实际分配的数额，(Y)我们保留的收入数额，以及我们已缴纳公司所得税的收入和(Z)以往各期的任何超额分配额，我们将须缴纳非可扣减的4%的消费税。
有时，我们可能产生的应税收入大于我们按照公认会计原则编制的报告收入。确认应税收入和可扣减费用的时间和实际收付或支付现金的时间也可能出现差异。例如，如果我们以折扣方式购买抵押贷款证券，一般要求我们在收到现金收益之前将该折扣计入应税收入。此外，我们一般不迟於某些财务报表反映某些款额时，便须将某些款额纳入收入。适用这一规则可能要求在其他类别的收入中，某些债务工具或抵押贷款支持证券的收入，如原始发行贴现或市场折价，比一般税收规则规定的早于应计收入，尽管目前尚不清楚这一规则的确切适用情况。这项规定通常对2017年12月31日后的课税年度或2018年12月31日以后开始的课税年度生效，而对于以原始发行折扣发行的债务工具或抵押贷款支持证券，则适用于2018年12月31日以后的课税年度。此外，我们不能因资本净亏损而减少应课税入息；相反，资本净亏损可能会结转至5年，并以日后的资本收益为限，但须视乎我们是否有能力产生足够的资本收益，而这些收益是无法保证的。如果在这些情况下我们没有可用的资金，我们可能被要求以不利的条件借入资金，以不利的价格出售投资，或分配本来会投资于未来收购的金额，以使分配足以维持我们作为reit的资格。 或免征公司所得税及每年4%的消费税。这些选择会增加我们的成本，降低股东的权益。因此，遵守REIT要求可能会妨碍我们的增长能力，这可能会对我们普通股的价值产生不利影响。
我们将来可能会选择以我们自己的股票支付股息，在这种情况下，股东可能需要支付超过收到的现金红利的所得税。
将来，我们可以在每一位股东的选举中分配以现金支付的应税股息和普通股的股份。接受这类股息的应纳税股东必须将股利的全部金额作为普通收入包括在美国联邦所得税的当前和累计收益和利润的范围内。因此，可能要求股东就这种股息缴纳超过收到的现金红利的所得税。如果美国的股东将其收到的股票作为股利出售以支付这一税，则销售收益可能低于红利收入中的数额，这取决于出售时我们股票的市场价格。此外，对于某些非美国股东，我们可能被要求对这些股息预扣缴美国税，包括股票支付的股利的全部或部分。此外，如果我们有相当多的股东决定出售我们的普通股，以支付所欠股息税，这可能会对我们普通股的交易价格造成下行压力。
即使我们仍然是一个合格的REIT，我们可能面临其他税收责任，减少我们的现金流。
即使我们仍然有资格作为REIT征税，但我们可能要对我们的收入和资产征收某些联邦、州和地方税收，包括以下项目。任何这些或其他税收，我们可能会减少现金分配给我们的股东。
• | 对任何未分配的应纳税收入，包括未分配的资本净收益，美国联邦和州企业所得税。 |
• | 如果在一个日历年内分配给我们的股东的实际金额少于联邦税法规定的最低金额，则不可扣减4%的消费税。 |
• | 对子公司的收益征收公司所得税，但此种子公司是C分节公司，不属于符合条件的REIT子公司或其他不受联邦所得税考虑的实体。 |
• | 对我们和我们的TRSS之间的某些交易征收100%的税，而这些交易不反映一定的交易条件.亚细亚 |
• | 如果我们在一项交易中从非REIT公司(即根据“国内收入法典”C分节应纳税的公司)获得增值资产，而在交易中，我们手中资产的调整税基是参照C款公司手中资产的调整税基确定的，我们可能会受到约束。 |
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以当时适用的最高公司所得税税率对此类资产的增值征税，如果我们随后确认在从C分节公司收购任何此类资产后的五年期间处置这些资产所获得的收益。亚细亚
• | 对“禁止交易”的净收入和收益征收100%的税 |
• | 对未能满足REIT资格的一项或多项要求的罚款和其他罚款。 |
遵守REIT要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会。
为了保持作为一种符合美国联邦所得税目的的REIT资格，我们必须不断满足关于我们的收入来源、我们资产的性质和多样化、我们分配给我们的股东的数额以及我们股票的所有权等方面的测试。我们可能被要求在不利的时候或当我们没有随时可供分配的资金时向股东分配，而且我们可能无法进行对我们有利的投资，以保持作为区域投资信托基金的资格。因此，遵守REIT要求可能会妨碍我们进行并在某些情况下保持对某些有吸引力的投资的所有权的能力。
遵守REIT要求可能迫使我们清算其他有吸引力的投资。
要保持作为REIT的资格，我们必须确保在每个日历季度结束时，至少75%的资产价值包括现金、现金项目、政府证券和合格房地产资产。我们对证券(政府证券及合资格房地产资产除外)的其余投资，一般不能包括任何一家发行人未偿还的有表决权证券的10%以上，或任何一家发行人未偿还证券总值的10%以上。此外，一般来说，我们的资产(政府证券和合资格房地产资产除外)的价值，不超过5%，可由任何一家发行人的证券组成，而以一个或多个储税券的证券来代表我们资产总值的不超过20%。如果我们未能在任何日历季度结束时遵守这些规定，我们必须在日历季度结束后30天内纠正这一缺陷，或有资格获得某些法定救济条款，以避免丧失REIT资格并遭受不利的税务后果。因此，我们可能需要从我们的投资组合中出售其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可供分配给我们股东的数额。
不符合回购协议的资产不能符合房地产资产资格，可能会对我们保持REIT资格的能力产生不利影响。
我们达成融资安排，其结构为出售和回购协议，根据这些协议，我们名义上将资产出售给对手方，并同时达成协议，在晚些时候回购这些资产，以换取购买价格。在经济上，这些协议是由根据协议出售的资产担保的融资。我们认为，出于REIT资产和收入测试的目的，我们将被视为任何此类出售和回购协议标的资产的所有者，尽管这种协议可能在协议期限内将资产的记录所有权转让给对方。然而，国税局有可能声称，在出售和回购协议期间，我们没有拥有这些资产，在这种情况下，我们可能无法保持作为REIT的资格。
资产清算可能会损害我们的REIT资格，或者给我们带来额外的税收责任。
要保持作为REIT的资格，我们必须遵守有关资产构成和收入来源的要求。如果我们被迫变卖投资以偿还贷款人的债务，我们可能无法遵守这些规定，最终损害我们作为REIT的资格，或者如果我们出售作为交易商财产或存货的资产，我们可能要对由此产生的任何收益征收100%的税。
遵守REIT要求可能限制我们有效对冲的能力，并可能导致我们承担税务责任。
“国内收入法典”中的REIT条款可能大大限制我们对冲债务的能力。就75%或95%的毛收入测试而言，任何来自适当指定对冲交易的收入，以管理贷款的利率变动风险，或为获取或携带不动产资产而产生或将要发生的普通债务，一般不构成“毛收入”。如果我们进行其他类型的套期保值交易，这些交易的收入很可能被视为不符合条件的收入，用于这两项毛收入测试。因此，我们可能不得不限制对有利套期保值技术的使用，或者通过我们的TRS实现这些套期保值。这可能会增加我们对冲活动的成本，因为我们的TRS将对利得税征税，或者使我们面临与利率变化相关的更大风险，而不是我们想要承担的风险。此外，我们的税收损失一般不会提供任何税收优惠，除非是从未来的应纳税所得额中结转。
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在为REIT资产和收入测试的目的对待我们的TBAs方面存在不确定性。
就75%的资产测试而言，对于TBAs作为房地产资产或美国政府证券的资格，或将TBAs的处置所得或收益限定为出售不动产或其他符合资格的收入的收益，对于75%的毛收入测试而言，没有直接的授权。然而，就REIT 75%的资产测试而言，我们将我们的TBAs视为符合资格的资产，我们将TBAs的收入和收益作为75%的总收入测试的合格收入，根据Skadden、Arps、Slate、Meagher&Flom LLP的意见，大意是：(I)就REIT资产测试而言，我们对TBA的所有权应被视为基础机构RMBS的所有权；(Ii)就75%的REIT毛收入测试而言，我们在结算TBA时所承认的任何收益都应被视为从基础机构RMBS的出售或处置中获得的收益。律师的意见对国税局没有约束力，也不能保证国税局不会成功地对这些意见中提出的结论提出质疑。此外，必须强调的是，Skadden、Arps、Slate、Meagher&Flom LLP的意见是基于与我们的TBAs有关的各种假设，并取决于我们管理层对TBAs作出的基于事实的陈述和契约。不能保证国税局不会声称这些资产或收入不是符合条件的资产或收入。如果美国国税局成功地对Skadden、Arps、Slate、Meagher&Flom LLP的意见提出质疑，我们可能会被处以罚款税，或者如果我们的资产中有足够的一部分由TBAs组成，或者我们的收入的一部分包括处置TBAs的收入或收益，我们就可能无法保持作为REIT的资格。
符合资格的REIT涉及到“国内收入法典”的高度技术性和复杂的规定。
作为REIT的资格涉及适用高度技术性和复杂的“国内收入法典”条款，而这些规定只有有限的司法和行政当局。即使是技术上或无意中的违规也可能危及我们的REIT资格。我们作为REIT的资格取决于我们对某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求的满意程度。此外，我们是否能够满足保留资格作为REIT的要求，部分取决于第三方的行动，而我们对其没有控制权或影响力有限，包括我们在一个被列为联邦所得税目的合伙企业的实体中拥有股权的情况。
对违禁交易征税可能会限制我们从事某些交易的能力。
我们从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。“禁止交易”一词一般包括我们或已向我们发出共同增值抵押或类似债务工具的借款人在正常贸易或业务过程中持有的主要供客户出售或以其他方式处置的财产。如果我们以一种被视为联邦所得税目的的被禁止交易的方式处置或构造CMOs，我们可能要缴纳这一税。
我们打算进行业务，使我们所拥有(或被视为拥有)在区域投资信托基金层面上的资产不会被视为或曾经持有以出售给客户，而且出售任何这类资产都不会被视为在我们业务的正常过程中。因此，我们可能选择不从事某些可能对我们有益的REIT级别的交易。此外，财产是否“主要是在正常的贸易或商业过程中出售给客户”，取决于具体的事实和情况。我们不能保证，我们出售的任何财产都不会被视为出售给客户的财产，或者我们可以遵守“国内收入法典”中防止这种待遇的某些安全港条款。100%的税收不适用于出售通过TRS或其他应税公司持有的财产的收益，尽管这些收入将按正常的公司税率交纳公司手中的税款。我们打算组织我们的活动，以避免被禁止的交易特性。
对免税投资者的分配，或免税投资者出售普通股所得，可归类为不相关的企业应税收入。
对于我们的普通股的分配和从出售我们的普通股中获得的收益，一般不应构成免税投资者的无关的企业应税收入。但是，这条规则也有某些例外。例如，如果(I)我们的全部或部分资产受与“应纳税抵押贷款池”有关的规则的约束，或者我们在房地产抵押贷款投资渠道(或“REMIC”)持有剩余权益；(Ii)我们是“养恤金持有的REIT”；(Iii)免税的股东因购买或持有我们的普通股而产生债务；或者(Iv)免税股东被归类为社会俱乐部、自愿雇员福利协会、补充失业救济金信托基金或合格的团体法律服务计划，然后我们向免税股东分配的一部分股份，如果是第(Iii)和(Iv)款中所述的股东，则可根据“国内收入法”将通过出售我们的普通股获得的收益作为不相关的商业应税收入接受美国联邦所得税的管制。
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我们无法为税务目的扣减支付给我们高管的补偿金，这可能要求我们增加对股东的分配，或者支付实体级的税，以维持我们的REIT地位。
“国内收入法典”第162(M)条禁止公开持有的公司每年向任何一名“有保障雇员”支付超过100万美元的补偿金，不得扣减税款。在TCJA颁布之前，一家上市公司的受保员工包括其首席执行官和另外三名薪酬最高的高管(首席财务官除外)，而某些“基于业绩的薪酬”被排除在100万美元的上限之外。TCJA对第162(M)条作了某些修改，自2017年12月31日起生效。这些改变包括，除其他外，扩大“包括雇员”的定义，将首席财务官包括在内，并废除以业绩为基础的薪酬上限为100万美元的例外，但须遵守某些过渡规则。TCJA还补充说，一旦一个人在2016年12月31日之后成为受保雇员，该个人将在未来的所有年份(包括离职或死亡后)继续担任受保雇员。支付给超过162(M)可扣减限额的“保险雇员”的补偿比完全可扣减的补偿增加了我们的应税收入，因此增加了我们必须分配给股东的股息数额，以维持我们的REIT地位和/或避免美国联邦和州所得税，这可能对我们的财政状况产生不利影响。
与我们的业务结构有关的风险
根据“投资公司法”，如果我们不受监管的限制，我们将受到不利的影响。
根据“投资公司法”第3(C)(5)(C)(C)条的规定，我们的业务不受“投资公司法”规定的投资公司的管制。根据证券交易委员会职员的解释，第3(C)(5)(C)条规定：(I)我们的投资组合中，至少有55%是“按揭及其他留置权及房地产权益”，或“符合资格的地产权益”；及(Ii)我们的投资组合中，至少有80%是符合资格的地产权益加上“与房地产有关的资产”。
我们收购的具体房地产相关资产受“投资公司法”和根据“投资公司法”颁布的规则和条例的规定所限制。为满足55%的要求，我们将根据证券交易委员会工作人员的声明，直接或间接持有该证券池签发的所有证书(“全池”证券)的代理RMBS作为符合资格的房地产权益。我们将部分集合证券、CRT和其他抵押相关证券视为房地产相关资产.因此，我们是否能够满足“投资公司法”规定的豁免，取决于我们是否有能力连续地获得和持有足够数量的全池证券，整个集合证券的可得性可能受到各种因素的不利影响，包括可能随着时间的推移而改变的GSE汇集做法、住房融资改革举措以及与其他抵押房地产投资信托基金争夺整个集合证券的竞争。
此外，如果证券交易委员会认定我们的任何证券不是房地产或房地产相关资产的限定权益，对这些证券采取相反的解释，或者认为我们不满足上述例外情况或改变其对上述例外的解释，我们可能被要求重组我们的活动或出售我们的某些资产。因此，我们不能保证我们能够取得或持有足够数量的整笔证券，以维持我们根据“投资公司法”所享有的豁免，而我们遵守这些规定，有时可能导致我们采取较低效率的方法，为某些投资提供资金，或放弃购买高收益证券。重要的是，如果我们没有资格获得这一豁免，我们使用杠杆的能力将大大降低，我们将无法像目前那样开展业务，这可能会对我们的业务产生重大和不利的影响。
与我们普通股有关的风险
我们普通股的市场价格和成交量可能是不稳定的。
我们普通股的市场价格和成交量可能波动很大，而且波动很大。价格的变化可能与我们的经营业绩无关。如果我们普通股的市场价格大幅下跌，股东可能无法转售股票。此外，我们的普通股交易价格的波动可能会对我们普通股的交易市场流动性和我们筹集额外股本的能力产生不利影响。
一些可能对我们的股价产生负面影响或导致普通股价格或交易量波动的因素包括：
• | 我们的季度经营业绩或分配的实际或预期变化； |
• | 对我们或房地产或专业金融业的收益估计或发表研究报告的变化； |
• | 提高市场利率，导致购买我们普通股的人要求更高的收益率； |
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• | 类似公司的市场估值变化； |
• | 市场对我们未来增加的债务的不良反应； |
• | 增发股票证券； |
• | 我们回购普通股； |
• | 机构股东的行动； |
• | 关键管理人员的增减； |
• | 新闻界或投资界的投机活动； |
• | 股价和成交量的波动时有发生，这往往与我们的经营业绩无关； |
• | 修改监管政策、税法以及财务会计和报告标准，特别是关于REITs，或适用于经修正的1940年“投资公司法”的豁免； |
• | 股利政策的实际或预期的变化和收益或经营结果的变化； |
• | 任何收入或净收入的短缺或证券分析师预期水平上的亏损增加； |
• | 每股净账面价值减少； |
• | 主要回购协议提供者的损失；以及 |
• | 一般的市场和经济条件。 |
此外，我们普通股的价格可能低于我们报告的每股净账面价值。我们不能保证我们普通股的市场价格在将来不会有很大的波动或下降。
未来发行的债务证券将比我们的普通股更高，而且在我们的清算中，未来的股票发行会稀释我们现有的股东，或者为了分红和清算分配的目的而高于我们的普通股，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利的影响。
将来，我们可以通过发行债券或股票来筹集资金。在清算时，持有我们的债务证券(如果有的话)，优先股和贷款人就其他借款将有权获得我们的现有资产之前，我们的普通股持有人。额外的股票发行可能会稀释我们现有股东的持股，或者降低我们普通股的市场价格，或者两者兼而有之。我们的优先股对清算分配有偏好，对股息支付的偏好可能限制我们向普通股持有人支付股息的能力。出售大量我们的普通股，或认为这些销售可能发生，可能会对我们普通股的价格产生重大的不利影响。由于我们决定在任何未来的发行中发行债务或股票证券，将取决于市场情况和我们无法控制的其他因素，因此我们无法预测或估计我们未来发行的数额、时间或性质。因此，我们的普通股持有者承担了我们未来发行股票的风险，降低了我们普通股的市场价格，稀释了他们在我们手中所持股票的价值。
今后出售我们普通股可能会压低我们股票的价格。
我们无法预测，如果我们的普通股未来出售的影响，或可供未来出售的股票对我们的普通股的市场价格。在公开市场上出售大量我们的股票，或者认为可能发生销售，都可能导致我们股票的市场价格下跌。再发
我们还没有确定最低派息水平，我们不能保证我们将来有能力支付股息。
我们打算每月向我们的普通股股东支付股利，其数额使我们所有或基本上所有的应税收入都在“国内收入法典”规定的范围内分配。然而，我们还没有建立一个最低股利支付水平，我们的股利数额可能会波动。我们支付股息的能力可能会受到这里描述的风险因素的不利影响。所有的分配将由我们的董事会自行决定，并将取决于我们的收入和财务状况，对REIT资格的要求，以及我们的董事会认为不时相关的其他因素。我们可能无法在未来作出分配，或者我们的董事会可能会改变我们的股利政策。此外，我们的一些分配可能包括资本的回报。如果我们决定支付超过我们目前和累积的税收收入和利润的股息，这种分配通常会被视为联邦所得税的资本返还。资本的回报降低了股东对普通股投资的成本基础，并在此基础上被视为资本收益。
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市场利率的上升可能导致我们的账面净值和普通股的市场价格大幅下降。
市场利率波动和资本市场状况会对我们的账面净值和普通股的市场价格产生显著的不利影响。例如，上升的利率将导致我们的可变利率债务的利息开支增加，从而减少现金流动和我们偿还债务和支付分配的能力。此外，如果市场利率上升而不增加我们的发行利率，我们的普通股的市场价格可能会下降，因为潜在的投资者可能要求我们的普通股获得更高的分配收益，或者寻求支付更高分配或利息的其他投资。
“国内收入守则”对REITs规定的股票所有权限制以及我们修改和重新声明的注册证书可能限制我们的商业合并机会。
根据“国内收入法”，不超过50%的已发行股票可由五个或更少个人直接或间接拥有(如“国内收入守则”所界定的，包括某些实体)，在每个应纳税年度的后半个时间，我们可以直接或间接地拥有作为REIT的REIT。我们修改和重新声明的注册证书，除某些例外，授权我们的董事会采取的行动，是必要和可取的资格，作为一个REIT。根据我们经修订及重述的成立为法团证明书，任何人不得以实益或建设性的方式持有我们的普通股或资本股的价值或股份数目(以限制程度较高者为准)超过9.8%。
我们的董事会可以给予豁免，不受这9.8%的股权限制，其唯一的自由裁量权，并可能决定的条件，申述和承诺是合理必要的。根据我们修改和重新声明的注册证书，我们的董事会有权增加或降低一个人可以受益或建设性地拥有的普通股或股本的百分比。但是，任何降低的股票所有权限额都不适用于那些持有我们普通股或股本的百分比超过这种降低的股权限额的人，直到该人对我们的普通股或股本的所有权百分比等于或低于减少的股票所有权限额为止。除非这样的人对我们的普通股或资本股的所有权百分比低于这种降低的股权限额，否则任何进一步购买我们的普通股或股本的行为都将违反降低的股票所有权限额。
税法规定的所有权限制是以“个人”的直接或间接所有权为基础的，但仅在纳税年度的最后一半。我们修改和重新声明的注册证书中所包含的所有权限制适用于任何“个人”在任何时候的所有权，其中包括实体。任何违反这些限制而持有或转让我们普通股或股本股份的企图，都可能导致将股份转让给慈善信托基金或可能无效。这些所有权限制旨在帮助我们遵守税法的要求，并尽量减少行政负担。然而，这些所有权限制也可能推迟或阻止一项交易或改变我们的控制权，这可能涉及我们普通股的溢价，或其他方面符合我们股东的最佳利益。
我们经修订及重述的公司注册证明书所载的股权限制，一般不会容许超过9.8%的普通股或股本拥有，除非我们的董事局批准豁免，否则企图取得超过这个限额的普通股或股本将是无效的。
如上文所述，我们经修订和重述的公司注册证明书一般禁止任何人士拥有超过9.8%(按价值或股份数目，以限制性程度较高者为准)的普通股或股本的实益或推定拥有权，除非获我们的董事局豁免。我们修订和重述的公司注册证书的建设性所有权规则是复杂的，可能导致一组相关个人或实体所拥有的未偿股票被视为由一个个人或实体建设性地拥有。因此，个人或实体或团体收购9.8%或更少的流通股，可能导致推定所有权大于9.8%，因此须受我们修订和重报的注册证书的所有权限制。任何企图在未经董事会同意的情况下拥有或转让我们普通股或优先股的股份超过所有权限制的，将导致股份自动转让给慈善信托，或者，如果转让给慈善信托无效，这种转让从一开始就被视为无效。
反收购条款在我们修改和重新声明的公司注册证书和章程中可能会阻止我们的股东可能倾向的控制权的改变，这也可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们修改和重述的公司注册证书和细则中的规定可能会使第三方获得对我们的控制权变得更加困难和昂贵，即使控制权的改变将有利于我们的股东。我们可以发行一系列优先股，以阻止合并、要约收购或其他收购企图的完成。我们修改和重新声明的公司注册证书和细则中的反收购条款可能会阻碍收购企图或其他可能符合我们股东最大利益的交易。此外，我们的普通股的市场价格可能会受到不利的影响。
23
我们修订和重述的公司注册证书和细则的规定在多大程度上阻止了我们股东可能倾向的潜在收购企图或其他交易。
项目1B。 未解决的工作人员意见
没有。
项目2. 特性
我们没有任何财产。我们的执行办公室在马里兰州的贝塞斯达。
项目3. 法律程序
在三起股东派生诉讼中，AGNC被指定为名义上的被告。一个案子，H&N管理集团和AFF COS。冻结货币购买计划诉Couch等人。，(“特拉华行动”)于2016年10月21日提交特拉华州法院。特拉华州行动的原告指控我们的某些现任和前任董事和官员违反了信托责任和公司废物，涉及不终止我们与前外部经理的管理协议(“更新索赔”)和通过收购我们的经理实现管理内部化的决定(“内部化索赔”)，这些决定已于2016年7月1日完成(“内部化索赔”)。原告还将Ares Capital Corporation、Ivy Hill Asset Management、LLC和ACAS、LLC(统称为“战神被告”)列为被告，并指称他们协助和教唆他们，并因所谓的违反义务行为(“战神索赔”)而受到不公正的充实。事实发现后，特拉华州诉讼双方达成了和解，该协议于2019年12月4日获得特拉华州法院的批准，现已成为最终协议。根据核准的和解条款，该公司在2020年2月代表所有被告收到了约2 560万美元的和解付款总额，原告律师获得了约980万美元的费用。和解协议还免除公司、被告及其某些附属公司的责任，但须遵守和解的条款和条件。
另外两个案子，Clem诉Kain等人案。，和Wall诉Kain等人案。，分别于2016年9月21日和2016年9月30日提交马里兰区美国地区法院，并于2016年10月25日合并。再论美国资本代理公司股东派生诉讼，(统称“马里兰行动”)。“马里兰州行动”涉及违反信托义务的指控，以及协助和教唆与特拉华州行动中所称基本相同的事件(即更新索赔、内部化索赔和战神索赔)有关的个人的指控。应双方的共同请求，地区法院于2020年1月21日驳回了马里兰行动。
项目4.矿山安全披露
不适用。
24
第二部分。
第5项注册人普通股市场、股东相关事项及证券发行人购买
每季股价及股息申报表
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，代号为“AGNC”。截至2020年1月31日，我们共有1181名股东创下纪录。我们普通股的大部分股份是由代表股东的经纪人和其他机构持有的。下表列出了2019和2018年财政年度我们普通股在纳斯达克全球选择市场上报告的高、低销售价格以及我们普通股上宣布的股息的范围：
普通股 | ||||||||||
销售价格 | 宣布股息1 | |||||||||
高 | 低层 | |||||||||
2019财政年度 | ||||||||||
第四季度 | $ | 18.09 | $ | 15.60 | $ | 0.48 | ||||
第三季度 | $ | 17.60 | $ | 14.51 | $ | 0.48 | ||||
第二季度 | $ | 18.29 | $ | 16.19 | $ | 0.50 | ||||
第一季度 | $ | 18.20 | $ | 17.40 | $ | 0.54 | ||||
2018年财政年度 | ||||||||||
第四季度 | $ | 18.76 | $ | 16.96 | $ | 0.54 | ||||
第三季度 | $ | 19.72 | $ | 18.51 | $ | 0.54 | ||||
第二季度 | $ | 19.26 | $ | 18.46 | $ | 0.54 | ||||
第一季度 | $ | 20.26 | $ | 17.84 | $ | 0.54 | ||||
________________________________
1.表示在所述期间宣布的每月股息之和。
我们打算每月向普通股东发放股息，并继续享受根据“国内收入法”给予REIT的税收优惠。我们没有设立最低派息水平，我们支付股息的能力可能会因标题“风险因素”所述的原因而受到不利影响。此外，作为我们优先股基础的存托股票持有人有权在我们的普通股持有人获得任何股息之前获得累积现金红利。(关于我们优先股的说明，请参阅本年度报告第10-K表第8项下的综合财务报表附注9)。所有分配给股东将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收入，财务状况，维持我们的REIT地位和其他因素，我们的董事会可能认为不时相关。
下表汇总了2019和2018年财政年度我们普通股上宣布的股息的税收特征：
税收特性 | ||||||||||||||||||||||
普通股每股股息申报 | 普通每股收益 | 合格股息 | 长期每股资本收益 | 非股息分配3 | 第199 A条股息4 | |||||||||||||||||
2019财政年度1 | $ | 2.02 | $ | 1.159504 | $ | — | $ | — | $ | 0.860496 | $ | 1.159504 | ||||||||||
2018年财政年度2 | $ | 2.16 | $ | 1.127208 | $ | — | $ | — | $ | 1.032792 | $ | 1.127208 | ||||||||||
________________________________
1. | 包括截至2019年11月30日的12个月期间宣布的股息.2019年12月10日宣布的每股0.16美元股息将于2020年1月10日向股东报告，作为美国联邦所得税的2020年财政年度分配。 |
2. | 包括2018年11月30日终了的12个月期间宣布的股息。 |
3. | 又称“资本返还”。所支付的股息超过我们的当期和累计收益和利润，即“E&P”，这是一种以税收为基础的计量方法，通过调整按E&P目的不同对待的项目的应税收入，如资本净亏损结转的使用情况。资本的回报降低了股东对我们普通股投资的基础，并在此基础上被视为资本收益。 |
4. | 在计算美国非公司投资者的应纳税所得时，可扣除第199A节的20%。扣除额须受根据投资者应纳税的普通收入计算的某些限制的限制。有关第199A节扣减的详细规定，股东应咨询其税务顾问。 |
25
我们的股票转让代理和注册机构是计算机股份投资者服务公司。请向计算机共享公司索取信息，请洽计算机共享投资者服务公司，P.O.方框43078，普罗维登斯，国际扶轮02940-3078，他们的电话号码是1-800-733-5001。
权益补偿计划资讯
下表汇总了截至2019年12月31日我们根据股权补偿计划授权发行的普通股股份的信息，根据这些信息，可不时授予基于股权的奖励，即限制性股票单位(“RSU”)。有关我们股权补偿计划的说明，见“项目8.财务报表”。
计划类别 | 行使未清期权、认股权证时须发行的证券数目 和权利1 | 未清期权、认股权证和权利的加权平均行使价格 | 根据股票补偿计划可供今后发行的证券数量(不包括本表第一栏中反映的证券)2 | |||||
证券持有人批准的权益补偿计划 | 3,440,135 | $ | — | 6,413,631 | ||||
证券持有人未批准的权益补偿计划 | — | — | — | |||||
共计 | 3,440,135 | $ | — | 6,413,631 | ||||
________________________________
1. | 包括：(I)未获转授的时间及以表现为基础的赔偿(以不获授权的表现为基础的奖励，根据裁决的条款承担最高的支付额)；(Ii)未付的先前已获批予的奖励，如该等奖励的分发已延迟至转归日期后；及(Iii)(I)及(Ii)项的应计股息等值单位，直至2019年12月31日。 |
2. | 现有股份按上文第(I)、(Ii)及(Iii)项及为既得利益而发行的股份减除，扣除为支付我们代雇员以现金缴付的最低法定扣缴税款规定而扣留的单位。 |
性能图
下图和表格比较了一个股东的累计总收益，假设在2014年12月31日投资了100美元，与所有股息的再投资相比较，似乎这些数额是投资于：(一)我们的普通股；(二)标准普尔500指数(“标准普尔500指数”)中的股票；(三)富时NAREIT抵押贷款REIT指数中包含的股票；(4)我们同行集团中选定发行人的指数，包括Annaly Capital Management，Inc.，Anworth Mortgage Asset Corporation，Capsted Mortgage Corporation和Armour Home REIT，Inc.(统称为“代理REIT Peer Group(O尔德)”)；和(V)同行的最新指数，其中包括Invesco Mortgage Capital，Invesco Mortgage Capital，Inc.，至Agency REIT Peer Group(O尔德)(统称为“代理REIT Peer Group(新的)”)。
26
________________________________
*100美元投资于12/31/14的股票或指数，包括股息再投资。
截至12月31日的财政年度。
版权所有，2020年标准普尔，标准普尔全球分部。版权所有。
十二月三十一日， | ||||||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | ||||||||||||||||
AGNC投资公司 | $ | 145.55 | $ | 128.44 | $ | 131.74 | $ | 106.50 | $ | 90.11 | ||||||||||
标准普尔500 | $ | 173.86 | $ | 132.23 | $ | 138.29 | $ | 113.51 | $ | 101.38 | ||||||||||
富时抵押贷款信托基金 | $ | 158.60 | $ | 130.71 | $ | 134.10 | $ | 111.95 | $ | 91.12 | ||||||||||
机构REIT同行小组(旧)1 | $ | 143.30 | $ | 133.76 | $ | 146.12 | $ | 114.20 | $ | 95.07 | ||||||||||
机构REIT同行小组(新)1 | $ | 148.74 | $ | 132.34 | $ | 145.14 | $ | 113.36 | $ | 93.51 | ||||||||||
________________________________
1.代理REIT同行集团的年度回报是按去年年底的市值加权计算的。
共享性能图和表中的信息来源被认为是可靠的，但既不能保证其准确性，也不能保证其完整性。上文所述的历史信息不一定表明今后的业绩。因此，我们不对未来的股票业绩作出或赞同任何预测。
27
项目6.选定财务数据
以下选定的财务数据是从我们的截至2019年12月31日的五年年度财务报表。选定的财务数据应结合项目8所载更详细的资料一并阅读。财务报表和项目7。管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析列入本年度报告表10-K：
(百万美元，但每股数额除外) | 十二月三十一日， | |||||||||||||||||||
资产负债表数据 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
投资证券，按公允价值计算 | $ | 100,442 | $ | 84,287 | $ | 57,080 | $ | 46,499 | $ | 52,473 | ||||||||||
总资产 | $ | 113,082 | $ | 109,241 | $ | 70,376 | $ | 56,880 | $ | 57,021 | ||||||||||
回购协议和其他债务 | $ | 89,410 | $ | 75,992 | $ | 50,653 | $ | 41,355 | $ | 46,102 | ||||||||||
负债总额 | $ | 102,041 | $ | 99,335 | $ | 61,622 | $ | 49,524 | $ | 49,050 | ||||||||||
股东权益总额 | $ | 11,041 | $ | 9,906 | $ | 8,754 | $ | 7,356 | $ | 7,971 | ||||||||||
每股账面净值1 | $ | 18.63 | $ | 17.54 | $ | 21.09 | $ | 21.17 | $ | 22.59 | ||||||||||
有形每股净帐面价值2 | $ | 17.66 | $ | 16.56 | $ | 19.69 | $ | 19.50 | N/A | |||||||||||
财政年度 | ||||||||||||||||||||
综合收益数据表 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
利息收入 | $ | 2,842 | $ | 1,949 | $ | 1,293 | $ | 1,321 | $ | 1,466 | ||||||||||
利息费用 | 2,149 | 1,173 | 524 | 394 | 330 | |||||||||||||||
净利息收入 | 693 | 776 | 769 | 927 | 1,136 | |||||||||||||||
其他收益(损失)，净额 | 78 | (547 | ) | 75 | (199 | ) | (782 | ) | ||||||||||||
营业费用 | 83 | 100 | 73 | 105 | 139 | |||||||||||||||
净收益 | 688 | 129 | 771 | 623 | 215 | |||||||||||||||
优先股股利 | 54 | 36 | 32 | 28 | 28 | |||||||||||||||
赎回优先股发行成本 | 6 | — | 6 | — | — | |||||||||||||||
可供普通股股东使用的净收入 | $ | 628 | $ | 93 | $ | 733 | $ | 595 | $ | 187 | ||||||||||
净收入(损失) | $ | 688 | $ | 129 | $ | 771 | $ | 623 | $ | 215 | ||||||||||
其他综合收入(损失)，净额 | 1,040 | (598 | ) | 52 | (331 | ) | (496 | ) | ||||||||||||
综合收入(损失) | 1,728 | (469 | ) | 823 | 292 | (281 | ) | |||||||||||||
优先股股利 | 54 | 36 | 32 | 28 | 28 | |||||||||||||||
赎回优先股发行成本 | 6 | — | 6 | — | — | |||||||||||||||
可用于共同股东的综合收入(损失) | $ | 1,668 | $ | (505 | ) | $ | 785 | $ | 264 | $ | (309 | ) | ||||||||
加权平均流通股数目-基本 | 540.6 | 441.1 | 358.6 | 331.9 | 348.6 | |||||||||||||||
已发行普通股加权平均数目-稀释后 | 541.4 | 441.4 | 358.7 | 331.9 | 348.6 | |||||||||||||||
普通股净收益-基本收入 | $ | 1.16 | $ | 0.21 | $ | 2.04 | $ | 1.79 | $ | 0.54 | ||||||||||
普通股净收益-稀释后 | $ | 1.16 | $ | 0.21 | $ | 2.04 | $ | 1.79 | $ | 0.54 | ||||||||||
普通股综合收益(亏损)-基本收入 | $ | 3.09 | $ | (1.14 | ) | $ | 2.19 | $ | 0.80 | $ | (0.89 | ) | ||||||||
普通股综合收益(亏损)-稀释后 | $ | 3.08 | $ | (1.14 | ) | $ | 2.19 | $ | 0.80 | $ | (0.89 | ) | ||||||||
按普通股申报的股息 | $ | 2.00 | $ | 2.16 | $ | 2.16 | $ | 2.30 | $ | 2.48 | ||||||||||
28
财政年度 | ||||||||||||||||||||
其他数据(未经审计)* | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
平均投资证券-面值 | $ | 89,234 | $ | 60,733 | $ | 45,198 | $ | 47,101 | $ | 51,759 | ||||||||||
平均投资证券-按成本计算 | $ | 92,207 | $ | 63,348 | $ | 47,330 | $ | 49,268 | $ | 54,019 | ||||||||||
净TBA美元滚位-面值(截至期终) | $ | 7,322 | $ | 7,152 | $ | 15,474 | $ | 10,916 | $ | 7,295 | ||||||||||
净TBA美元辊位-按成本计算(截至期末) | $ | 7,404 | $ | 7,252 | $ | 15,739 | $ | 11,312 | $ | 7,430 | ||||||||||
净TBA美元滚转头寸-市值(截至期末) | $ | 7,429 | $ | 7,322 | $ | 15,742 | $ | 11,165 | $ | 7,444 | ||||||||||
净TBA美元滚转头寸-账面价值(截至期终)3 | $ | 25 | $ | 70 | $ | 3 | $ | (147 | ) | $ | 14 | |||||||||
平均净TBA投资组合-按成本计算 | $ | 9,262 | $ | 14,697 | $ | 16,859 | $ | 10,329 | $ | 7,547 | ||||||||||
按公允价值计算的平均总资产 | $ | 110,112 | $ | 79,094 | $ | 58,727 | $ | 56,931 | $ | 63,674 | ||||||||||
平均回购协议和其他未偿债务4 | $ | 86,231 | $ | 55,592 | $ | 41,942 | $ | 44,566 | $ | 48,641 | ||||||||||
平均股东权益5 | $ | 10,380 | $ | 9,050 | $ | 7,933 | $ | 7,718 | $ | 8,817 | ||||||||||
“风险”杠杆的平均有形净账面价值6 | 9.7:1 | 8.3:1 | 8.0:1 | 7.5:1 | 6.4:1 | |||||||||||||||
有形净账面价值“风险”杠杆(截至期间终了) 7 | 9.4:1 | 9.0:1 | 8.1:1 | 7.7:1 | 6.8:1 | |||||||||||||||
有形普通股的经济回报8 | 18.7 | % | (4.9 | )% | 12.1 | % | 3.9 | % | (2.6 | )% | ||||||||||
支出占平均总资产的百分比9 | 0.08 | % | 0.09 | % | 0.12 | % | 0.17 | % | 0.22 | % | ||||||||||
支出占平均资产的百分比，包括平均净TBA头寸9 | 0.07 | % | 0.08 | % | 0.09 | % | 0.14 | % | 0.20 | % | ||||||||||
平均股东权益的费用百分比9 | 0.80 | % | 0.81 | % | 0.92 | % | 1.24 | % | 1.58 | % | ||||||||||
________________________________
*除下文所述外，每个期间的平均数是根据我们的账簿和记录的天数加权的。
1. | 每股净账面价值计算为股东权益总额，减去优先股清算偏好，除以截至期末已发行普通股的数量。 |
2. | 每股有形净帐面价值不包括商誉和其他无形资产。 |
3. | 我们的净TBA头寸的账面价值表示TBA合同截至期末的市场价值和成本基础之间的差额，并在附带的合并资产负债表上按公允价值在衍生资产/负债中报告。 |
4. | 数额不包括美国国库回购协议和TBA合同。其他债务包括合并VIEs的债务。 |
5. | 平均股东权益按当月股东权益平均值计算。 |
6. | 平均有形净账面价值“风险”杠杆是通过除以当期未偿还的日加权平均抵押贷款借款(代理和非代理MBS回购协议、其他债务和TBA证券(按成本计算)的总和)来计算的，乘以调整后的股东平均权益之和，以排除该期间的商誉和其他无形资产。杠杆不包括美国财政部回购协议。 |
7. | 截至期终的“风险”杠杆是将截至期末未偿还和应收/应付未结算投资证券的抵押贷款和应收/应付款项之和除以经调整的股东权益总额，以排除截至期末的商誉和其他无形资产。杠杆不包括美国财政部回购协议。 |
8. | 有形普通股的经济回报是指在期初期间每股普通股的有形净账面价值和每股宣布的股息变化的总和，即每普通股有形净账面价值的变化。 |
9. | 2018年和2016财政年度的支出已作了调整，不包括一次性或非经常性支出。2018年财政年度调整后的支出不包括与出售MTGE投资公司(我们以前管理的一个实体)有关的2700万美元的非经常性费用，以及相应终止MTGE的管理协议。扣除的数额包括与我们收购MTGE管理协议有关的无形资产的核销和其他杂项费用。2016财年调整后的支出不包括与我们收购AMM相关的900万美元一次性支出。 |
项目7.管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析
管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在为AGNC投资公司的合并财务报表提供一个从管理层的角度进行叙述的读者，并应与合并财务报表和本报告所附附注一起阅读。年度表格报告10-K。我们的MD&A是在八各科：
• | 执行概况 |
• | 财务状况 |
• | 关键会计估计汇总表 |
• | 业务结果 |
• | 流动性与资本资源 |
• | 表外安排 |
• | 合同债务总额 |
• | 前瞻性陈述 |
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执行概况
我们是内部管理的REIT。在我们的首次公开募股完成后，我们于2008年5月20日开始运营。我们的普通股在纳斯达克全球选择市场交易，代号为“AGNC”。
作为一个REIT，我们必须每年分配我们应纳税收入的90%。作为一个REIT，我们通常不会对我们的应税收入征收美国联邦或州公司税，只要我们及时将所有年度应税收入分配给我们的股东。我们打算在“国内收入法典”规定的时限内，将我们应纳税收入的100%分配给下一个纳税年度。
我们主要投资在代理RMBS在杠杆的基础上。这些投资包括住宅按揭过户证券和抵押贷款债务，其本金和利息由美国政府赞助的企业担保，例如房利美和房地美，或者由美国政府机构，例如金妮·梅。我们还投资于其他类型的抵押贷款和与抵押相关的住宅和商业抵押贷款支持证券，在这些证券中，本金和利息的偿还不受政府机构或美国政府机构的担保，我们还投资于住房、抵押或房地产市场的其他投资或与之相关的投资。
我们的主要目标是通过每月股息和有形净账面价值增值的组合，为我们的股东提供有吸引力的风险调整后的回报。我们从投资所得利息、相关借贷和套期保值成本净额以及投资和套期保值活动实现的净损益中获得收入。我们主要通过结构为回购协议的借款来为我们的投资提供资金。
我们的投资组合的规模和组成取决于我们所执行的投资策略、是否有具有吸引力的投资、适当地利用我们的投资组合和整体市场条件的适当融资。市场状况受到各种因素的影响，包括利率、提前还款预期、流动性、住房价格、失业率、一般经济状况、政府对抵押贷款市场的参与、监管以及其他资产的相对回报。
趋势和最近的市场影响
2019年财政年度结束时，全球股票和债券市场出现了积极迹象，全球经济增长趋于稳定，中美之间达成“第一阶段”贸易协议的前景也出现了。尽管2019年年底结束时表现强劲，但对经济增长放缓和贸易紧张的担忧，导致今年利率大幅波动，10年期美国国债利率从年初的2.68%降至1.42%的多年低点，今年收盘时为1.92%。许多主要央行对日益增长的全球增长担忧做出了回应，在这一年里，它们降低了短期利率，并实施了其他形式的货币政策宽松政策。
美国联邦储备委员会(U.S..FederalReserve)则在2018年年底大幅降低短期利率，并自2008年以来第一次在2019年7月、9月和10月的会议上将联邦基金目标利率下调25个基点。2019年8月，美联储还暂停了其美国国债投资组合的决算，并开始每月将至多200亿美元的资金从其机构RMBS投资组合中重新部署到美国国债，并将超过200亿美元的再投资投资到机构RMBS，维持比市场此前预期更大的资产负债表。尽管美联储采取了更为宽松的立场，但与其他短期利率相比，回购利率全年仍处于高位，9月份，回购市场的混乱导致隔夜利率大幅飙升。作为回应，美联储在第三季度末重新启动了每日公开市场回购操作，从而为回购市场增加了大量流动性。10月，美联储宣布了进一步稳定融资市场的措施，包括每月购买美国国债，并增加隔夜和定期公开市场操作。截至2019年年底，这些行动总共增加了4，000亿美元以上的流动性。美联储还宣布，将在2020年上半年继续实施美国国债月度购买计划和公开市场回购计划。尽管未来美联储的具体行动，包括继续采取这些或其他额外措施，都是不确定的，但美联储的行动在2019年12月底为隔夜回购市场增加了稳定性，因此，我们预计，到2020年，回购融资将恢复到相对于联邦基金利率更为正常的水平。
美国股市和其他风险资产今年表现良好，创下新高，因央行宽松程度高于对全球经济疲弱的担忧.然而，RMBS机构的业绩好坏参半。第一季度，机构RMBS表现优于美国财政部和利率互换套期保值，但在第二和第三季度表现不佳，原因是提前还款担忧加剧和收益率曲线平缓。第四季度末，贸易紧张局势的缓解、货币宽松程度的增加以及利率上升导致的提前还款担忧的减少，导致抵押贷款息差大幅收紧，并扭转了前两个季度的利差扩大的趋势。
30
尽管情况严峻，但今年我们的实际经济回报率为18.7%，其中包括普通股每股实际账面价值增加1.10美元，全年每股股息增加2.00美元。资产选择和对冲重新定位推动了我们今年的强劲表现。
随着利率下降，该机构RMBS市场的提前还款风险在过去一年中显著增加。然而，我们的投资组合中有很大一部分是由指定的代理RMBS组成的，其有利的属性可以降低提前还款的可能性。因此，这些资产有意义地超过了其他更通用的机构RMBS。此外，我们积极减少持有较高息票、非专利机构RMBS的股份，以支持较低息票的RMBS，这大大减少了我们对更快提前还款的风险敞口，同时也利用了引人注目的估值。
在对冲方面，我们将利率对冲从年初的77%增加到年底的102%。我们还调整了对冲投资组合的期限和构成，利用当年利率互换市场的重大重新定价事件。因此，尽管利率波动很大，但作为衡量我们资产和负债的利息敏感性(包括利率对冲)之间不匹配程度的指标，我们的期限差距在一年内保持相对稳定，截至2019年12月31日为0.4年，而2018年12月31日为0.2年。(有关利率及息差敏感度的补充资料，请参阅第三项。市场风险的定量和定性披露(本表格第10-K节)
我们的净利差和美元滚转收益(非GAAP指标)今年为每股1.97美元，而2018年为每股2.40美元。扣除“追赶”溢价摊销、净利差和美元滚转收益，今年普通股每股收益为2.16美元，较2018年的每股2.35美元有所下降，主要原因是美联储前几年多次加息以及2019年回购融资成本持续上升，导致融资成本上升。2019年，我们的净利息利差为1.18%，而2018年为1.27%，这反映了我们资产收益率(不包括“追赶”摊销和包括TBA证券在内)的差异。(有关非公认会计原则措施的补充资料，以及与最具可比性的公认会计原则措施的调节，请参阅业务结果(稍后在这个MD&A.)
截至2019年12月31日，我们的平均预测投资组合cpr为10.8%，从7.9%与长期利率的下降相一致。我们的实际投资组合CPR平均11.4%今年，从8.7%2018年，但远低于其他通用的高息票机构RMBS的预付率。截至2019年12月31日，我们有形的净账面价值“风险”杠杆率从2018年12月31日的9.0倍上升至9.4倍，而2018年的平均账面净值为8.3倍，因为该年机构RMBS相对于利率对冲的估值提高了我们预期的风险调整回报率。
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市场信息
下表汇总了通用固定利率机构RMBS截至下表的每个日期的利率和价格：
利率/安全价格1 | 2018年12月31日 | 2019年3月31日 | (一九二零九年六月三十日) | 9月9日2019年30 | 2019年12月31日 | 2019年12月31日 VS 2018年12月31日 | ||||||||
目标联邦基金利率： | ||||||||||||||
目标联邦基金利率-上限 | 2.50% | 2.50% | 2.50% | 2.00% | 1.75% | -0.75 | BPS | |||||||
Libor： | ||||||||||||||
一个月 | 2.50% | 2.49% | 2.40% | 2.02% | 1.76% | -0.74 | BPS | |||||||
三个月 | 2.81% | 2.60% | 2.32% | 2.09% | 1.91% | -0.90 | BPS | |||||||
美国国库券利率： | ||||||||||||||
2年美国财政部 | 2.49% | 2.26% | 1.75% | 1.62% | 1.57% | -0.92 | BPS | |||||||
5年美国财政部 | 2.51% | 2.23% | 1.77% | 1.54% | 1.69% | -0.82 | BPS | |||||||
10年美国财政部 | 2.68% | 2.41% | 2.01% | 1.66% | 1.92% | -0.76 | BPS | |||||||
30年美国财政部 | 3.01% | 2.81% | 2.53% | 2.11% | 2.39% | -0.62 | BPS | |||||||
利率互换利率： | ||||||||||||||
2年互换 | 2.66% | 2.38% | 1.81% | 1.63% | 1.70% | -0.96 | BPS | |||||||
5年互换 | 2.57% | 2.28% | 1.77% | 1.50% | 1.73% | -0.84 | BPS | |||||||
10年互换 | 2.71% | 2.41% | 1.96% | 1.56% | 1.90% | -0.81 | BPS | |||||||
30年互换 | 2.84% | 2.58% | 2.21% | 1.71% | 2.09% | -0.75 | BPS | |||||||
30年固定费率代理价格： | ||||||||||||||
3.0% | $97.54 | $99.55 | $100.84 | $101.51 | $101.42 | +$3.88 | ||||||||
3.5% | $99.95 | $101.35 | $102.24 | $102.58 | $102.86 | +$2.91 | ||||||||
4.0% | $101.94 | $102.86 | $103.36 | $103.77 | $104.01 | +$2.07 | ||||||||
4.5% | $103.53 | $104.20 | $104.49 | $105.29 | $105.29 | +$1.76 | ||||||||
15年固定费率代理价格： | ||||||||||||||
2.5% | $97.70 | $99.39 | $100.67 | $100.85 | $100.91 | +$3.21 | ||||||||
3.0% | $99.80 | $100.89 | $101.95 | $102.21 | $102.50 | +$2.70 | ||||||||
3.5% | $101.23 | $102.28 | $103.20 | $103.42 | $103.69 | +$2.46 | ||||||||
4.0% | $102.34 | $103.00 | $103.84 | $104.08 | $104.28 | +$1.94 | ||||||||
1. | 价格信息仅适用于通用工具，并不能反映我们所持有的具体投资组合。价格信息从下午3点开始。(Est)在该日期，并可按来源而更改。上表中的价格和利率是从巴克莱获得的。Libor利率来自彭博社。 |
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财务状况
截至2019年12月31日和2018，我们的投资组合包括1 004亿美元和843亿美元按公允价值计算的投资证券和74亿美元和73亿美元按公允价值计算的TBA证券。下表是截至2019年12月31日和2018(百万美元)：
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||
投资组合(包括总资产) | 摊销成本 | 公允价值 | 平均息票 | % | 摊销成本 | 公允价值 | 平均息票 | % | ||||||||||||||||||||
固定利率机构RMBS和TBA证券： | ||||||||||||||||||||||||||||
≤15年： | ||||||||||||||||||||||||||||
≤15年期rmbs | $ | 6,140 | $ | 6,239 | 3.29 | % | 6 | % | $ | 7,386 | $ | 7,294 | 3.30 | % | 8 | % | ||||||||||||
15年期TBA证券，净额1 | 2,222 | 2,226 | 2.91 | % | 2 | % | 3,635 | 3,673 | 3.61 | % | 4 | % | ||||||||||||||||
≤共计15年 | 8,362 | 8,465 | 3.19 | % | 8 | % | 11,021 | 10,967 | 3.40 | % | 12 | % | ||||||||||||||||
20年RMBS | 752 | 773 | 3.87 | % | 1 | % | 778 | 774 | 3.95 | % | 1 | % | ||||||||||||||||
30年： | ||||||||||||||||||||||||||||
30年RMBS | 89,483 | 91,062 | 3.67 | % | 84 | % | 74,883 | 73,685 | 3.87 | % | 80 | % | ||||||||||||||||
30年期TBA证券，净额1 | 5,182 | 5,203 | 2.92 | % | 5 | % | 3,617 | 3,649 | 4.47 | % | 4 | % | ||||||||||||||||
共计30年 | 94,665 | 96,265 | 3.63 | % | 89 | % | 78,500 | 77,334 | 3.90 | % | 84 | % | ||||||||||||||||
固定利率机构RMBS和TBA证券共计 | 103,779 | 105,503 | 3.60 | % | 98 | % | 90,299 | 89,075 | 3.84 | % | 97 | % | ||||||||||||||||
可调利率机构RMBS | 160 | 163 | 3.04 | % | — | % | 212 | 213 | 3.10 | % | — | % | ||||||||||||||||
多家族 | 37 | 39 | 3.37 | % | — | % | — | — | — | % | — | % | ||||||||||||||||
CMO机构RMBS： | ||||||||||||||||||||||||||||
CMO | 441 | 447 | 3.44 | % | — | % | 588 | 583 | 3.46 | % | 1 | % | ||||||||||||||||
纯利息条 | 63 | 77 | 4.22 | % | — | % | 77 | 84 | 3.61 | % | — | % | ||||||||||||||||
主条 | 83 | 87 | — | % | — | % | 95 | 94 | — | % | — | % | ||||||||||||||||
CMO机构RMBS共计 | 587 | 611 | 3.48 | % | 1 | % | 760 | 761 | 3.21 | % | 1 | % | ||||||||||||||||
机构RMBS和TBA证券共计 | 104,563 | 106,316 | 3.59 | % | 99 | % | 91,271 | 90,049 | 3.83 | % | 98 | % | ||||||||||||||||
非代理RMBS | 198 | 209 | 4.05 | % | — | % | 264 | 266 | 3.83 | % | 1 | % | ||||||||||||||||
CMBS | 352 | 370 | 4.49 | % | 1 | % | 280 | 282 | 4.58 | % | — | % | ||||||||||||||||
CRT | 961 | 976 | 5.07 | % | 1 | % | 1,006 | 1,012 | 5.86 | % | 1 | % | ||||||||||||||||
投资组合总额 | $ | 106,074 | $ | 107,871 | 3.61 | % | 100 | % | $ | 92,821 | $ | 91,609 | 3.85 | % | 100 | % | ||||||||||||
________________________________
1. | TBA有价证券指的是多头和空头头寸。截至2019年12月31日，30年期68亿美元长而(16亿美元)短期短期债券(以公允价值计)，平均息票为3.17%和4.00%和15年期tba证券分别由长期持有的tba证券构成，平均息票为2.91%。截至(2018年12月31日)，30年期69亿美元长而(3.3)亿美元短期短期债券，平均息票为4.03%和3.56%和15年期tba证券全部由长期tba证券构成，平均息票为3.61%。有关截至每个日期持有的tba证券的详情，请参阅附注。5合并财务报表。 |
TBA证券作为衍生工具记录在我们所附的合并财务报表中，我们的TBA美元滚转交易代表了表外融资的一种形式。截至2019年12月31日和2018，我们的tba头寸的净账面价值为2 500万美元和7 000万美元分别在我们所附综合资产负债表上的衍生资产/负债中报告。净账面价值是指TBA合同中的基础代理证券的公允价值与为所涉代理证券支付或收取的合同价格之间的差额。
截至2019年12月31日和2018，我们的投资证券(不包括tba证券)的加权平均收益率为3.07%和3.31%分别。
33
下表总结了我们的固定费率机构RMBS投资组合的某些特点，其中包括2019年12月31日和2018(百万美元)：
2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
包括净TBA头寸 | 不包括净TBA头寸 | |||||||||||||||||||||||
固定利率机构RMBS和TBA证券 | 面值 | 摊销 成本 | 公允价值 | 指定池%1 | 摊销 成本基础 | 加权准平均值 | 预计数 心肺复苏3 | |||||||||||||||||
WAC2 | 产量3 | 年龄(月) | ||||||||||||||||||||||
固定费率 | ||||||||||||||||||||||||
≤15年 | ||||||||||||||||||||||||
2.5% | $ | 1,720 | $ | 1,735 | $ | 1,738 | 40% | 101.0% | 2.98% | 2.11% | 86 | 11% | ||||||||||||
3.0% | 2,985 | 3,041 | 3,067 | 59% | 101.7% | 3.52% | 2.45% | 58 | 10% | |||||||||||||||
3.5% | 2,299 | 2,354 | 2,401 | 71% | 102.2% | 4.04% | 2.86% | 25 | 13% | |||||||||||||||
4.0% | 1,075 | 1,109 | 1,135 | 84% | 103.1% | 4.60% | 3.05% | 26 | 14% | |||||||||||||||
4.5% | 117 | 122 | 123 | 98% | 103.5% | 4.87% | 3.00% | 111 | 13% | |||||||||||||||
≥ 5.0% | 1 | 1 | 1 | 100% | 101.9% | 6.55% | 4.55% | 146 | 15% | |||||||||||||||
≤共计15年 | 8,197 | 8,362 | 8,465 | 63% | 102.0% | 3.82% | 2.65% | 47 | 12% | |||||||||||||||
二十年 | ||||||||||||||||||||||||
3.0% | 54 | 56 | 56 | 97% | 103.2% | 3.78% | 2.42% | 5 | 8% | |||||||||||||||
3.5% | 284 | 289 | 297 | 81% | 102.0% | 4.05% | 2.97% | 77 | 12% | |||||||||||||||
4.0% | 196 | 202 | 209 | 92% | 103.3% | 4.45% | 3.18% | 34 | 13% | |||||||||||||||
4.5% | 194 | 204 | 210 | 100% | 104.8% | 5.00% | 3.23% | 37 | 15% | |||||||||||||||
≥ 5.0% | 1 | 1 | 1 | —% | 105.1% | 5.95% | 3.33% | 141 | 18% | |||||||||||||||
共计20年： | 729 | 752 | 773 | 90% | 103.2% | 4.40% | 3.05% | 49 | 13% | |||||||||||||||
30年： | ||||||||||||||||||||||||
3.0% | 27,864 | 28,218 | 28,252 | 3% | 101.4% | 3.85% | 2.73% | 8 | 9% | |||||||||||||||
3.5% | 23,760 | 24,525 | 24,902 | 60% | 103.3% | 4.05% | 2.97% | 49 | 10% | |||||||||||||||
4.0% | 26,934 | 28,062 | 28,795 | 84% | 104.2% | 4.51% | 3.25% | 37 | 11% | |||||||||||||||
4.5% | 12,730 | 13,381 | 13,831 | 93% | 105.1% | 4.98% | 3.45% | 23 | 13% | |||||||||||||||
5.0% | 380 | 410 | 416 | 94% | 108.0% | 5.50% | 3.28% | 39 | 14% | |||||||||||||||
≥ 5.5% | 63 | 69 | 69 | 49% | 109.6% | 6.18% | 3.33% | 158 | 13% | |||||||||||||||
共计30年 | 91,731 | 94,665 | 96,265 | 55% | 103.3% | 4.29% | 3.07% | 31 | 11% | |||||||||||||||
总固定费率 | $ | 100,657 | $ | 103,779 | $ | 105,503 | 56% | 103.3% | 4.26% | 3.04% | 32 | 11% | ||||||||||||
________________________________
1. | 指定的池包括由低余额贷款支持的池，原始贷款余额不超过200K美元，HARP池(定义为2009年5月至2018年12月发行的池，并以原LTV≥80%的100%再融资贷款为后盾)，以及100%贷款支持的池(100%来自纽约和波多黎各)。截至2019年12月31日，较低余额指定池的加权平均原始贷款余额为$115,000和$118,000对于15年期和30年期证券，harp池的加权平均原始ltv值为119%和136%15年期和30年期证券。 |
2. | WAC代表标的抵押品的加权平均息票。 |
3. | 有价证券收益率包含了基于远期利率假设的预期寿命CPR。2019年12月31日. |
34
2018年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
包括净TBA头寸 | 不包括净TBA头寸 | |||||||||||||||||||||||
固定利率机构RMBS和TBA证券 | 面值 | 摊销 成本 | 公允价值 | 指定池%1 | 摊销 成本基础 | 加权准平均值 | 预计数 心肺复苏3 | |||||||||||||||||
WAC2 | 产量3 | 年龄(月) | ||||||||||||||||||||||
固定费率 | ||||||||||||||||||||||||
≤15年 | ||||||||||||||||||||||||
≤ 2.5% | $ | 1,157 | $ | 1,170 | $ | 1,139 | 75% | 101.2% | 2.98% | 2.11% | 74 | 9% | ||||||||||||
3.0% | 2,651 | 2,677 | 2,650 | 75% | 101.7% | 3.51% | 2.44% | 56 | 9% | |||||||||||||||
3.5% | 4,444 | 4,498 | 4,502 | 43% | 101.9% | 4.07% | 2.96% | 25 | 10% | |||||||||||||||
4.0% | 2,449 | 2,507 | 2,509 | 40% | 103.5% | 4.47% | 2.96% | 44 | 10% | |||||||||||||||
4.5% | 160 | 167 | 165 | 99% | 104.0% | 4.87% | 3.01% | 99 | 11% | |||||||||||||||
≥ 5.0% | 2 | 2 | 2 | 100% | 102.4% | 6.55% | 4.57% | 134 | 14% | |||||||||||||||
≤共计15年 | 10,863 | 11,021 | 10,967 | 54% | 102.0% | 3.82% | 2.68% | 46 | 10% | |||||||||||||||
二十年 | ||||||||||||||||||||||||
3.5% | 314 | 320 | 318 | 80% | 102.0% | 4.05% | 3.00% | 70 | 10% | |||||||||||||||
4.0% | 206 | 214 | 213 | 91% | 103.4% | 4.45% | 3.28% | 24 | 10% | |||||||||||||||
4.5% | 230 | 242 | 241 | 100% | 105.2% | 5.00% | 3.35% | 25 | 11% | |||||||||||||||
≥ 5.0% | 2 | 2 | 2 | —% | 105.7% | 5.94% | 3.34% | 128 | 16% | |||||||||||||||
共计20年： | 752 | 778 | 774 | 89% | 103.4% | 4.46% | 3.19% | 44 | 11% | |||||||||||||||
30年： | ||||||||||||||||||||||||
≤ 3.0% | 3,178 | 3,133 | 3,108 | 3% | 100.1% | 3.58% | 2.97% | 47 | 6% | |||||||||||||||
3.5% | 22,410 | 23,258 | 22,496 | 71% | 103.2% | 4.06% | 3.05% | 38 | 6% | |||||||||||||||
4.0% | 37,230 | 38,564 | 38,147 | 61% | 103.8% | 4.54% | 3.44% | 24 | 8% | |||||||||||||||
4.5% | 12,777 | 13,319 | 13,361 | 69% | 104.7% | 4.99% | 3.75% | 14 | 9% | |||||||||||||||
5.0% | 133 | 143 | 142 | 117% | 106.8% | 5.53% | 3.80% | 61 | 9% | |||||||||||||||
≥ 5.5% | 75 | 83 | 80 | 49% | 110.5% | 6.17% | 3.35% | 147 | 12% | |||||||||||||||
共计30年 | 75,803 | 78,500 | 77,334 | 63% | 103.6% | 4.41% | 3.34% | 28 | 8% | |||||||||||||||
总固定费率 | $ | 87,418 | $ | 90,299 | $ | 89,075 | 62% | 103.5% | 4.36% | 3.28% | 30 | 8% | ||||||||||||
1. | 关于指定的池组合，请参见上表注1。截至2018年12月31日，较低余额指定池的加权平均原始贷款余额为$102,000和$113,000对于15年期和30年期证券，harp池的加权平均原始ltv值为119%和136%15年期和30年期证券。 |
2. | WAC代表标的抵押品的加权平均息票。 |
3. | 有价证券收益率包含了基于远期利率假设的预期寿命CPR。2018年12月31日. |
截至2019年12月31日和2018，我们对CRT和非代理证券的投资具有以下信用评级：
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||||||||||||
CRT与非机构安全信用评级1 | CRT2 | RMBS | CMBS | CRT2 | RMBS | CMBS | ||||||||||||||||||
AAA级 | $ | — | $ | — | $ | 43 | $ | — | $ | 160 | $ | 52 | ||||||||||||
AA | — | 81 | 214 | — | 17 | 152 | ||||||||||||||||||
A | 13 | 25 | 34 | 17 | 33 | 15 | ||||||||||||||||||
血BB | 67 | 71 | 69 | 25 | 43 | 53 | ||||||||||||||||||
bb | 471 | 21 | 10 | 492 | 8 | 10 | ||||||||||||||||||
B | 308 | 4 | — | 453 | 2 | — | ||||||||||||||||||
未评级 | 117 | 7 | — | 25 | 3 | — | ||||||||||||||||||
共计 | $ | 976 | $ | 209 | $ | 370 | $ | 1,012 | $ | 266 | $ | 282 | ||||||||||||
________________________________
1. | 代表标准普尔(“标准普尔”)、穆迪(Moody‘s)、惠誉(Fitch)、德国银行(DBRS)、克罗尔债券评级机构(“KBRA”)和晨星信用评级(按标准普尔同等评级)的最低评级。 |
2. | CRT证券是指房利美(Fannie Mae)或房地美(FreddieMac)发行的RMBS所依据的贷款的表现，这些贷款均符合房利美和房地美的承销标准。 |
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关键会计估计数摘要
我们的关键会计估计包括需要管理层作出主观判断的估计。我们依靠我们的经验和对历史和当前市场数据的分析得出我们认为是合理的估计。在不同的情况下，我们可以根据这样的估计报告重大不同的数额。有关我们重要会计政策的更多资料，请参阅本年报第8项(表格10-K)下的综合财务报表附注2。
利息收入
我们的机构RMBS和高信用质量的非机构证券的有效收益率受到我们对未来预付款项的估计的高度影响。我们根据未付本金及其合同条款累积利息收入，并使用利息法将与我们购买这些证券有关的保费和折扣摊销或计入其预计寿命期间的利息收入，同时考虑到预定的合同付款和估计的预付款项。截至2019年12月31日，我们证券的加权平均成本法为103.3%因此，更快的实际或预计预付可能会显著降低我们资产的收益率。
未来的预付率很难预测，我们依靠第三方服务提供商和我们对历史和当前市场数据的经验和分析得出我们认为是合理的估计。我们的第三方服务提供商使用的模型包括远期收益率曲线、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动等因素。我们回顾了预付款速度估计，并比较了结果与市场共识的预付速度，如果可以的话。我们还考虑了历史提前还款的速度和当前的市场条件，以验证第三方估计的合理性，并根据我们的判断，我们可以调整估计。
我们至少每季度审查我们的实际和预期提前付款经验，当(I)我们先前对未来预付款的估计与(Ii)迄今实际预付款项与目前对未来预付款的估计之间出现差异时，重新计算有效收益。如果实际和估计的未来预付经验与我们先前对预付款的估计不同，我们必须记录当期保费或折扣率的摊销或增值调整，以确定报告日实际收益率的累积差额。
影响我们证券提前还款率的最重要因素是长期利率的变化.提前还款率一般在利率下降时增加，而在利率上升时下降。然而，还有多种其他因素可能影响我们的证券的预付率。因此，在不同的条件下，我们可以报告的数额大相径庭。项目7A.市场风险的定量和定性披露在这种形式中，10-K包括我们投资的加权平均预测CPR的估计变化，以及在利率瞬间上升或下降50个基点和100个基点时，我们的投资的相应加权平均收益率的估计变化。
当我们购买信用质量不高的非代理证券时，我们根据我们对现金流量的时间、数量和成本基础的估计来确定有效利率。我们至少每季度审查一次现金流量估计数，并根据从外部来源、内部模型收到的投入和分析，以及我们对利率、提前还款率、估计信贷损失的时间和数额以及其他因素的判断，作出适当的调整。任何由此产生的实际收益率的变化，都将根据当前的投资摊销成本(如果有的话)进行信贷减值调整后，前瞻性地予以确认。
行动结果
非公认会计原则财务措施
除了根据公认会计原则提出的结果外，我们下面讨论的业务结果还包括某些非GAAP财务信息，包括“经济利息收入”、“经济利息费用”、“净利差和美元滚动收入”、“净利差和美元滚动收入，不包括‘追赶’溢价摊销、”估计应纳税收入“和相关的普通股应纳税收入以及从这些非GAAP信息中得出的某些财务指标，例如”资金成本“和”净利息利差“。
“经济利息收入”计量为利息收入(GAAP计量)，经调整后(一)不包括与CPR估计数变化有关的“追赶”溢价摊销，(二)包括TBA美元滚转隐含利息收入。“经济利息费用”作为利息费用(GAAP计量)加以调整，以包括TBA美元滚转、隐含利息费用和利率互换周期收入/(成本)。净利差和美元滚转收入，不包括“追账”溢价摊销，包括(I)经济利息收入和经济利息费用以及其他利息和股息收入(称为“调整后净利息和美元滚转收入”)的组成部分，减去(Ii)业务费用总额(公认会计原则计量)，减去管理费用净额。
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费用收入(公认会计原则措施)，酌情调整，以排除与MTGE因将MTGE出售给第三方而终止其管理协议有关的一次性费用和终止费用收入。
通过提供这些措施，除了相关的GAAP措施外，我们相信我们对管理层在其财务和业务决策中使用的信息给予了更大的透明度。我们还认为，对于我们的财务信息使用者来说，重要的是要考虑与我们目前的财务业绩有关的信息，而不受某些措施和一次性事件的影响，而这些措施和事件不一定表明我们目前的投资组合表现和运营情况。
具体来说，在“调整后的净利息和美元滚动收入”的情况下，我们认为列入TBA美元滚动收入是有意义的，因为根据公认会计原则，TBA作为衍生工具，在我们的综合收益综合报表中确认了其他损益，在经济上相当于持有和资助使用短期回购协议的通用机构RMBS。同样，我们认为，将定期利率互换结算纳入“经济利息支出”是有意义的，因为利率互换是我们在经济上对冲借款成本波动的主要工具，它更多地表明我们的资金总成本，而不是仅靠利息开支。在“经济利息收入”和“净利差和美元滚转收入，不包括‘追赶’溢价摊销”的情况下，我们认为将溢价摊销成本或收益的“追赶”调整排除在外是有意义的，因为它排除了前几个报告期的累积效应，这是由于当前提前付款预期的变化造成的，因此，排除这些成本或收益更多地表明我们投资组合的当前收益潜力。对于估计的应税收入，我们认为这是有意义的信息，因为它直接关系到我们需要分配的股息数额，以保持我们的REIT资格地位。
然而，由于这类计量是衡量我国财务业绩的不完整指标，而且与根据公认会计原则计算的结果存在差异，因此应将其视为对根据公认会计原则计算的结果的补充，而不是替代。此外，由于并非所有公司都使用相同的计算方法，我们对这种非GAAP度量的表述可能无法与其他公司的其他类似名称的度量相比较。此外，估计的应课税入息可包括某些资料，而这些资料在提交入息税报税表之前，须作可能的调整，而这些资料是在我们的财政年度完结后发生的。
经济利息收入和资产收益率
下表总结了我们的经济利息收入(一种非公认会计原则)。财政年度 2019、2018和2017年，其中包括在我们的综合资产负债表上报告为投资证券的我们所持资产的利息收入(GAAP措施)的组合，经调整后不包括先前报告期间我们的CPR预测变化所产生的累积效应的估计“追赶”溢价摊销调整，以及我们的TBA证券的隐含利息收入(百万美元)：
2019财政年度 | 2018年财政年度 | 2017年财政年度 | |||||||||||||||||||
金额 | 产量 | 金额 | 产量 | 金额 | 产量 | ||||||||||||||||
利息收入： | |||||||||||||||||||||
现金/息票利息收入 | $ | 3,443 | 3.84 | % | $ | 2,280 | 3.76 | % | $ | 1,671 | 3.70 | % | |||||||||
净溢价摊销 | (601 | ) | (0.76 | )% | (331 | ) | (0.68 | )% | (378 | ) | (0.97 | )% | |||||||||
利息收入(公认会计原则计量) | 2,842 | 3.08 | % | 1,949 | 3.08 | % | 1,293 | 2.73 | % | ||||||||||||
因CPR预测变化而估计的“追赶”溢价摊销成本(效益) | 104 | 0.11 | % | (23 | ) | (0.04 | )% | 37 | 0.08 | % | |||||||||||
利息收入，不包括“追赶”溢价摊销 | 2,946 | 3.19 | % | 1,926 | 3.04 | % | 1,330 | 2.81 | % | ||||||||||||
TBA美元滚转收入-隐含利息收入1,2 | 306 | 3.30 | % | 500 | 3.40 | % | 493 | 2.92 | % | ||||||||||||
经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计原则计量)3 | $ | 3,252 | 3.20 | % | $ | 2,426 | 3.11 | % | $ | 1,823 | 2.84 | % | |||||||||
期间持有的投资证券的加权平均实际投资组合CPR | 11.4 | % | 8.7 | % | 10.9 | % | |||||||||||||||
截至期末持有的投资证券剩余寿命的加权平均预测CPR | 10.8 | % | 7.9 | % | 8.4 | % | |||||||||||||||
截至期末平均30年固定利率按揭利率4 | 3.74 | % | 4.55 | % | 3.99 | % | |||||||||||||||
美国10年期国库券利率 | 1.92 | % | 2.68 | % | 2.41 | % | |||||||||||||||
________________________________
1. | 在衍生工具和其他证券的损益中报告，净列于所附的合并业务报表中。 |
2. | 来自TBA美元滚转交易的隐含利息收入计算为(I)TBA美元滚转收入和(Ii)TBA隐含融资成本之和(见经济利息费用和资金总成本(见下文)。TBA美元滚转收益是指当月结算的TBA价格与远期月结算的TBA价格之间的价差或“价格下降”，是指在远期结算期内，TBA美元滚转收益与基础机构证券的利息收入相等，减去隐含的融资成本。数额扣除用于对冲目的的TBA。金额不包括TBA标价对市场的调整. |
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3. | 合并资产收益率是以加权平均数为基础计算的，其依据是我们在此期间未清偿的投资和TBA余额及其各自的收益。 |
4. | 资料来源：房地美主要固定抵押利率抵押市场调查。 |
影响我们的经济利息收入的主要因素是我们的平均投资组合的规模和我们证券的收益(实际和隐含的)。下表列出这些因素对本港经济利息收入的估计影响。财政年度 2019和2018年与上一年同期(以百万计)相比：
影响经济利息收入的主要因素变化的影响 | ||||||||||||
由于平均变化 | ||||||||||||
2019财政年度与2018 | 增加总额/ (减少) | 投资组合 大小 | 资产 产量 | |||||||||
利息收入(公认会计原则计量) | $ | 893 | $ | 888 | $ | 5 | ||||||
因CPR预测变化而估计的“追赶”溢价摊销额 | 127 | — | 127 | |||||||||
利息收入，不包括“追赶”溢价摊销 | 1,020 | 888 | 132 | |||||||||
TBA美元滚转收入-隐含利息收入 | (194 | ) | (185 | ) | (9 | ) | ||||||
经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计原则计量) | $ | 826 | $ | 703 | $ | 123 | ||||||
由于平均变化 | ||||||||||||
2018年财政年度与2017年 | 增加总额/ (减少) | 投资组合 大小 | 资产 产量 | |||||||||
利息收入(公认会计原则计量) | $ | 656 | $ | 438 | $ | 218 | ||||||
因CPR预测变化而估计的“追赶”溢价摊销额 | (60 | ) | — | (60 | ) | |||||||
利息收入，不包括“追赶”溢价摊销 | 596 | 438 | 158 | |||||||||
TBA美元滚转收入-隐含利息收入 | 7 | (63 | ) | 70 | ||||||||
经济利息收入，不包括“追赶”摊销(非公认会计原则计量) | $ | 603 | $ | 375 | $ | 228 | ||||||
我们的平均投资组合，包括助产士在内，都有所增加。30%和22%(按成本计算)财政年度 2019和2018年分别与上年同期相比，在很大程度上是由于将股本净收益配置为增量资产，增加了我们的有形账面净值“风险”杠杆率。在去年同期，我们的平均资产收益率(不包括“追赶”摊销和包括TBAs在内)的年度增长主要是由于资产构成的变化。在2019年和2018年期间，我们增加了30年期固定利率证券的持有量，相对于较低的息票和15年的固定利率证券。在2019年期间，我们的平均投资组合息票的增加被长期利率较低的溢价摊销费用的增加以及相应更快的CPR预测所抵消；而在2018年期间，与前一年期间相比，资产收益率受益于较高的利率和相应较低的CPR预测。
杠杆
我们衡量杠杆的主要标准是我们有形的净账面价值“风险”杠杆比率，它是我们用于为我们的投资证券和净TBA头寸(按成本计算)融资的回购协议和其他债务的总和(合起来称为“抵押贷款”)和我们的未结算投资证券的应收/应付净额，除以我们股东的总权益(经调整以排除商誉和其他无形资产)。
我们将我们的净TBA头寸纳入杠杆的衡量标准，因为在TBA市场上收购代理RMBS的远期合同与在现金市场购买并由资产负债表上的负债供资的代理RMBS具有类似的风险。类似地，TBA的代理证券远期销售合同的效果与出售基础机构RMBS和减少我们在资产负债表上的融资承诺有很大的相同的效果。(参见流动性与资本资源有关TBA证券及美元滚转交易的进一步讨论)。用于为美国国债(“美国国债回购”)短期投资提供资金的回购协议，由于这些投资的临时性和高度流动性，被排除在我们的杠杆衡量范围之外。
38
我们有形的净账面价值“处于风险中”的杠杆率是9.4x, 9.0x和8.1x截至2019年12月31日, 2018分别是2017年和2017年。下表汇总了我们在所列期间的杠杆比率(以百万美元计)：
回购协议 和其他债务1 | 净TBA头寸 长/(短)2 | 平均有形账面净值 期间的“风险”杠杆3 | 有形净账面价值“风险”杠杆 截至 周期结束4 | |||||||||||||||||||||
季度结束 | 平均每日 金额 | 极大值 每日金额 | 终结 金额 | 平均每日 金额 | 终结 金额 | |||||||||||||||||||
2019年12月31日 | $ | 88,677 | $ | 92,672 | $ | 89,313 | $ | 7,038 | $ | 7,404 | 9.5:1 | 9.4:1 | ||||||||||||
2019年9月30日 | $ | 87,938 | $ | 92,420 | $ | 90,462 | $ | 10,146 | $ | 1,820 | 10.0:1 | 9.8:1 | ||||||||||||
2019年6月30日 | $ | 86,147 | $ | 86,969 | $ | 85,367 | $ | 11,864 | $ | 11,086 | 10.0:1 | 9.8:1 | ||||||||||||
2019年3月31日 | $ | 82,070 | $ | 87,877 | $ | 86,590 | $ | 8,002 | $ | 6,885 | 9.3:1 | 9.4:1 | ||||||||||||
2018年12月31日 | $ | 68,499 | $ | 77,442 | $ | 75,992 | $ | 8,066 | $ | 7,252 | 8.4:1 | 9.0:1 | ||||||||||||
2018年9月30日 | $ | 56,265 | $ | 66,969 | $ | 65,975 | $ | 18,270 | $ | 9,436 | 8.5:1 | 8.2:1 | ||||||||||||
2018年6月30日 | $ | 47,823 | $ | 49,892 | $ | 49,152 | $ | 16,912 | $ | 19,898 | 8.0:1 | 8.3:1 | ||||||||||||
2018年3月31日 | $ | 49,567 | $ | 50,645 | $ | 49,292 | $ | 15,585 | $ | 13,529 | 8.2:1 | 8.2:1 | ||||||||||||
2017年12月31日 | $ | 48,122 | $ | 51,322 | $ | 50,653 | $ | 18,355 | $ | 15,739 | 8.1:1 | 8.1:1 | ||||||||||||
2017年9月30日 | $ | 41,406 | $ | 47,442 | $ | 45,885 | $ | 18,616 | $ | 19,433 | 7.9:1 | 8.0:1 | ||||||||||||
2017年6月30日 | $ | 38,945 | $ | 40,112 | $ | 39,463 | $ | 16,931 | $ | 17,283 | 8.0:1 | 8.1:1 | ||||||||||||
2017年3月31日 | $ | 39,203 | $ | 41,221 | $ | 39,809 | $ | 13,460 | $ | 14,377 | 7.8:1 | 8.0:1 | ||||||||||||
________________________________
1. | 其他债务包括合并VIEs的债务。数额不包括美国财政部回购协议。 |
2. | 日平均和期末净TBA未完成头寸是按成本计算的。 |
3. | 这段期间的平均有形净账面价值“风险”杠杆是指我们每日加权平均回购协议和其他用于为收购投资证券和tba净头寸提供资金的债务之和，除以我们当月股东的平均权益之和，经调整后不包括商誉和其他无形资产。 |
4. | 截至期末的有形净账面价值“有风险”杠杆是指我们用于购买投资证券的回购协议和其他债务的总和，TBA净头寸(按成本计)和截至期末未结算投资证券的应收/应付净额除以股东权益总额，经调整后不包括商誉和截至期末的其他无形资产。 |
经济利息费用和资金总成本
下表汇总了我们的经济利息费用和资金总成本(非公认会计原则)。财政年度 2019、2018和2017年(百万美元)，其中包括代理回购协议的利息费用和其他债务(GAAP措施)、我们的TBA证券的隐含利息费用和利率互换定期利息(收入)成本：
2019财政年度 | 2018年财政年度 | 2017年财政年度 | |||||||||||||||||||
经济利息费用和资金总成本1 | 金额 | 资金成本 | 金额 | 资金成本 | 金额 | 资金成本 | |||||||||||||||
回购协议和其他债务利息费用(GAAP措施) | $ | 2,149 | 2.46 | % | $ | 1,173 | 2.11 | % | $ | 524 | 1.25 | % | |||||||||
TBA美元滚转收入-隐含利息费用2,3 | 212 | 2.26 | % | 273 | 1.85 | % | 164 | 0.97 | % | ||||||||||||
经济利息费用-利率互换前定期(收入)成本净额4 | 2,361 | 2.44 | % | 1,446 | 2.06 | % | 688 | 1.17 | % | ||||||||||||
利率互换定期利息(收入)成本净额2,5 | (402 | ) | (0.42 | )% | (151 | ) | (0.22 | )% | 127 | 0.22 | % | ||||||||||
经济利息费用总额(非公认会计原则计量) | $ | 1,959 | 2.02 | % | $ | 1,295 | 1.84 | % | $ | 815 | 1.39 | % | |||||||||
________________________________
1. | 金额不包括利率互换、终止费用和已支付或收到的变动保证金结算、远期开始掉期和其他补充套期保值的影响，例如互换和美国财政部头寸。 |
2. | 在衍生工具和其他证券的损益中报告，净在我们的综合报表的综合收益。 |
3. | TBA美元滚转交易的隐含融资成本是使用当前月结算的TBA价格与远期月结算的TBA价格之间的价差或“价格下降”来确定的，而基于市场的假设是为满足TBA合同而交付的“最便宜交付”担保品，例如预期抵押品的加权平均息票、加权平均到期日和预计的1个月CPR。所有TBA交易的平均隐含融资成本是根据这一期间未清偿的每日平均TBA余额加权的。 |
4. | 在利率互换成本之前，未偿还抵押贷款贷款总额的资金组合成本是根据该期间的平均回购、其他未偿债务和TBA余额及其各自的资金成本计算的。 |
5. | 利率互换定期利息(收入)成本是衡量一个百分比的平均按揭贷款未偿还期。 |
影响本港经济利息开支的主要因素包括：(I)在该期间未偿还的按揭贷款及利率掉期组合的规模；(Ii)按揭贷款的平均利率(实际及隐含利率)；及(Iii)我们的利率掉期所支付/收取的平均净利率。下表概述了这些因素对我们经济利息开支的估计影响。财政年度 2019和2018年与上一年同期(以百万计)相比：
39
经济利息支出主要要素变动的影响 | ||||||||||||
由于平均变化 | ||||||||||||
2019财政年度与2018 | 增加/(减少)共计 | 借款/互换余额 | 借款/互换利率 | |||||||||
回购协议和其他债务利息费用 | $ | 976 | $ | 641 | $ | 335 | ||||||
TBA美元滚转收入-隐含利息费用 | (61 | ) | (101 | ) | 40 | |||||||
利率互换定期利息收入/成本 | (251 | ) | (73 | ) | (178 | ) | ||||||
经济利息费用变动总额 | $ | 664 | $ | 467 | $ | 197 | ||||||
由于平均变化 | ||||||||||||
2018年财政年度与2017年 | 增加/(减少)共计 | 借款/互换余额 | 借款/互换利率 | |||||||||
回购协议和其他债务利息费用 | $ | 649 | $ | 171 | $ | 478 | ||||||
TBA美元滚转收入-隐含利息费用 | 109 | (21 | ) | 130 | ||||||||
利率互换定期利息收入/成本 | (278 | ) | 20 | (298 | ) | |||||||
经济利息费用变动总额 | $ | 480 | $ | 170 | $ | 310 | ||||||
我们的平均按揭贷款(包括助产士在内)增加了36%和20% 财政年度 分别为2019和2018年，与去年同期相比，我们的资产基础更高。美国抵押贷款平均利率(实际和隐含利率)的年度增长主要是由于2018年和2017年财政年度联邦基金利率的上升。我们的利率互换定期利息收入的年度增长是由于我们的平均掉期头寸的增加和我们的利率掉期所收到的净利率的增加。下表列出未偿还的平均利率掉期(不包括远期开始掉期)与按揭贷款的平均比率，以及利率掉期的加权平均固定/收取浮动利率的比率。财政年度 2019、2018和2017年(百万美元)：
财政年度 | ||||||||||||
利率互换(不包括远期开始互换)与按揭贷款的平均比率 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
平均机构回购和其他未偿债务 | $ | 86,231 | $ | 55,592 | $ | 41,942 | ||||||
平均净TBA投资组合未完成-按成本计算 | $ | 9,262 | $ | 14,697 | $ | 16,859 | ||||||
平均未偿还按揭贷款 | $ | 95,493 | $ | 70,289 | $ | 58,801 | ||||||
未清利率掉期的平均名义金额(不包括远期开始掉期) | $ | 63,890 | $ | 43,137 | $ | 37,331 | ||||||
平均利率掉期与未偿还按揭贷款的比率 | 67 | % | 61 | % | 63 | % | ||||||
平均利率互换-固定利率(不包括远期开始掉期) | 1.61 | % | 1.83 | % | 1.55 | % | ||||||
平均利率掉期收取浮动利率 | (2.24 | )% | (2.18 | )% | (1.21 | )% | ||||||
平均利率互换净工资/(收)率 | (0.63 | )% | (0.35 | )% | 0.34 | % | ||||||
为财政年度 2019、2018和2017年，我们有一个平均远期开始互换余额30亿美元, 45亿美元和24亿美元分别。远期开始利率互换不会影响我们的经济利息开支和资金的总成本，直到他们开始累积净利息结算在他们的远期开始日期。包括远期开始掉期合约，我们未偿还的利率掉期平均比率与按揭贷款的平均比率财政年度 2019、2018和2017年曾.70%, 68%和68%, 分别.
净利息差
下表概述了我们的净利息息差(包括tba美元滚转收入、利率掉期和不包括“追赶”溢价摊销的影响)。财政年度 2019、2018和2017年:
40
财政年度 | |||||||||
投资与TBA证券-净利差 | 2019 | 2018 | 2017 | ||||||
平均资产收益率，不包括“追赶”溢价摊销 | 3.20 | % | 3.11 | % | 2.84 | % | |||
平均总资金成本 | (2.02 | )% | (1.84 | )% | (1.39 | )% | |||
平均净息差，不包括“追赶”溢价摊销 | 1.18 | % | 1.27 | % | 1.45 | % | |||
管理费收入
2018年和2017年财政年度的管理费收入分别包括从MTGE投资公司收到的资产管理服务费用5 400万美元和3 800万美元。2018年财政年度的费用包括MTGE因出售给第三方而终止管理协议而从MTGE获得的4 200万美元终止费收入。
营业费用
2019财政年度的业务费用为8 300万美元，而2018年财政年度为1亿美元。运营费用同比下降的原因是2018年与mtge管理层终止相关的一次性支出，包括与管理协议相关的核销或无形资产2300万美元和400万美元其他支出。不包括这些一次性项目，我们的运营费用在2019年财政年度增加了1000万美元，这是由于较高的补偿成本和其他一般费用的结合。2018年财政年度的运营支出(不包括一次性项目)与2017年财政年度基本持平。
净利差和美元滚动收入
下表汇总了我们的净利差和美元滚转收入，不包括估计的“追赶”溢价摊销、摊薄普通股(一种非公认会计原则的财务计量)以及与我们的净利息收入(最具可比性的公认会计原则财务指标)的调节。财政年度 2019、2018和2017年(百万美元)：
财政年度 | ||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||||||
利息收入净额(GAAP计量) | $ | 693 | $ | 776 | $ | 769 | ||||||
TBA美元滚转收入净额1 | 94 | 227 | 329 | |||||||||
利率互换定期利息收入(成本)，净额1 | 402 | 151 | (127 | ) | ||||||||
其他利息和股息收入1 | 14 | 3 | 1 | |||||||||
调整后的净利息和美元滚转收入 | 1,203 | 1,157 | 972 | |||||||||
其他营业收入(费用)： | ||||||||||||
营业费用 | (83 | ) | (100 | ) | (73 | ) | ||||||
减去与终止管理协议有关的无形资产和其他费用的非经常性核销。 | — | 27 | — | |||||||||
管理费收入 | — | 54 | 16 | |||||||||
减去管理协议终止费收入 | — | (42 | ) | — | ||||||||
调整后的其他营业收入(费用)，净额 | (83 | ) | (61 | ) | (57 | ) | ||||||
净利差和美元滚转收入 | 1,120 | 1,096 | 915 | |||||||||
优先股股利 | 54 | 36 | 32 | |||||||||
普通股东可获得的净利差和美元滚转收入(非公认会计原则计量) | 1,066 | 1,060 | 883 | |||||||||
因CPR预测变化而估计的“追赶”溢价摊销成本(效益) | 104 | (23 | ) | 37 | ||||||||
净利差和美元滚转收入，不包括“追赶”溢价摊销，可供普通股东使用(非公认会计原则计量) | $ | 1,170 | $ | 1,037 | $ | 920 | ||||||
加权平均流通股数目-基本 | 540.6 | 441.1 | 358.6 | |||||||||
已发行普通股加权平均数目-稀释后 | 541.4 | 441.4 | 358.7 | |||||||||
普通股净利差和美元滚转收入-基本收入 | $ | 1.97 | $ | 2.40 | $ | 2.46 | ||||||
每股净利差和美元滚转收入-稀释后 | $ | 1.97 | $ | 2.40 | $ | 2.46 | ||||||
净利差和美元滚转收入，不包括“追赶”溢价摊销，每股基础 | $ | 2.16 | $ | 2.35 | $ | 2.57 | ||||||
净利差和美元滚转收入，不包括“追赶”溢价摊销，普通股摊薄 | $ | 2.16 | $ | 2.35 | $ | 2.56 | ||||||
________________________________
1. | 衍生工具及其他证券的损益，在综合收益报表中扣除 |
41
投资证券净损益
本财政年度2019，我们的投资证券净收益34亿美元，这是由于长期利率下降，以及我们指定的机构RMBS持有的溢价或支付价值增加，因为它们在低利率环境下提前支付的可能性比一般的机构证券要低。相反，2018年和2017年财政年度，我们的投资证券分别遭受了10亿美元和1亿美元的净亏损，这在很大程度上是由于利率上升和支付价值下降造成的。下表是我们投资证券的净收益(亏损)摘要。财政年度 2019、2018和2017年(以百万计)：
财政年度 | ||||||||||||
投资证券净损益1 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
投资证券销售损益净额 | $ | 388 | $ | (137 | ) | $ | (63 | ) | ||||
按公允价值计量的投资证券净收益(亏损)未实现收益(亏损)2 | 2,014 | (297 | ) | (71 | ) | |||||||
按公允价值计量的投资证券通过其他综合收益计算的未实现收益(损失)净额 | 1,040 | (598 | ) | 52 | ||||||||
投资证券净收益(亏损) | $ | 3,442 | $ | (1,032 | ) | $ | (82 | ) | ||||
________________________________
1. | 数额不包括TBA证券的收益(损失)，该收益(损失)在衍生工具和其他证券的收益(损失)中列报，净额在我们的综合收益报表中。 |
2. | 2016财政年度后获得的投资证券是通过净收入按公允价值计量的(见本年度合并财务报表附注2)10-K). |
衍生工具及其他证券净收益(亏损)
下表是衍生工具及其他证券净收益(亏损)的摘要。财政年度 2019、2018和2017年(以百万计)：
财政年度 | ||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||||||
利率互换定期利息收入(成本)，净额 | $ | 402 | $ | 151 | $ | (127 | ) | |||||
衍生工具和其他证券的已实现收益(损失)，净额： | ||||||||||||
TBA证券-美元滚转收入净额 | 94 | 227 | 329 | |||||||||
TBA证券.市盈率(亏损) | 362 | (592 | ) | (150 | ) | |||||||
付款人交换 | (37 | ) | 67 | (13 | ) | |||||||
美国国债多头头寸 | 11 | 1 | 1 | |||||||||
美国国债-空头头寸 | (885 | ) | 125 | (68 | ) | |||||||
美国国债期货-空头头寸 | (166 | ) | 112 | (9 | ) | |||||||
利率互换-终止费用和变动保证金结算，净额 | (1,932 | ) | (44 | ) | 378 | |||||||
其他 | 3 | 7 | 4 | |||||||||
衍生工具和其他证券的实际收益(损失)净额 | (2,550 | ) | (97 | ) | 472 | |||||||
衍生工具和其他证券的未实现收益(损失)，净额： | ||||||||||||
TBA证券.市盈率(亏损) | (45 | ) | 66 | 151 | ||||||||
利率互换 | (115 | ) | 33 | (184 | ) | |||||||
付款人交换 | 11 | 23 | (53 | ) | ||||||||
美国国债多头头寸 | — | — | — | |||||||||
美国国债-空头头寸 | (82 | ) | (286 | ) | (73 | ) | ||||||
美国国债期货-空头头寸 | 57 | (64 | ) | 9 | ||||||||
其他 | (2 | ) | 7 | (2 | ) | |||||||
衍生工具和其他证券未实现收益(损失)净额 | (176 | ) | (221 | ) | (152 | ) | ||||||
衍生工具和其他证券的总收益(损失)净额 | $ | (2,324 | ) | $ | (167 | ) | $ | 193 | ||||
有关我们使用衍生工具及有关活动的详情，请参阅附注。2和5我们以这种形式编制的合并财务报表10-K.
估计应纳税收入
为财政年度 2019、2018和2017年，我们估计可供普通股东使用的应课税收入6.2亿美元, 4.9亿美元和1.91亿美元(或$1.15, $1.11和$0.53(按稀释后的普通股计算)。确定收入
42
根据公认会计原则，收入与根据美国联邦所得税规则确定的收入不同，原因是收入和费用确认方面的临时和永久性差异。主要差异是：(一)投资证券和衍生工具的未实现损益-按公认会计原则的目的在当期收益中标明市面，但不计入应纳税收入，直至在票据的原始期限内变现、结算或摊销；(二)确认某些已实现损益的时间差异，包括暂时的和潜在的永久性差异；(三)与投资溢价和折价摊销有关的临时差额。此外，我们估计的应课税收入，在提交适当的报税表时，可能会在财政年度完结后作出调整。以下是我们的公认会计原则净收入与我们的估计应纳税收入的对账情况财政年度 2019、2018和2017年(百万美元，但每股数额除外)：
财政年度 | ||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||||||
净收入(损失) | $ | 688 | $ | 129 | $ | 771 | ||||||
税额差额估计数： | ||||||||||||
溢价摊销净额 | 91 | (51 | ) | (9 | ) | |||||||
已实现损益，净额 | 1,530 | (236 | ) | (654 | ) | |||||||
资本净亏损/(资本净亏损结转的使用) | 212 | 182 | (95 | ) | ||||||||
未实现(收益)/损失，净额 | (1,838 | ) | 518 | 223 | ||||||||
其他 | (9 | ) | (16 | ) | (13 | ) | ||||||
帐簿总额与税收差额 | (14 | ) | 397 | (548 | ) | |||||||
估计应纳税所得额 | 674 | 526 | 223 | |||||||||
优先股股利 | 54 | 36 | 32 | |||||||||
可供普通股股东使用的REIT应纳税所得额估计数 | $ | 620 | $ | 490 | $ | 191 | ||||||
加权平均流通股数目-基本 | 540.6 | 441.1 | 358.6 | |||||||||
已发行普通股加权平均数目-稀释后 | 541.4 | 441.4 | 358.7 | |||||||||
按普通股计算的应纳税所得额估计数-基本收入 | $ | 1.15 | $ | 1.11 | $ | 0.53 | ||||||
按普通股计算的应纳税所得额估计数-稀释后 | $ | 1.15 | $ | 1.11 | $ | 0.53 | ||||||
开始累积非抵扣资本净损失 | $ | 182 | $ | 357 | $ | 452 | ||||||
资本净亏损结转增加(减少)额 | 212 | (175 | ) | (95 | ) | |||||||
结束累积的不可扣除的净资本损失 | $ | 394 | $ | 182 | $ | 357 | ||||||
结束每普通股累积不可扣减的净资本损失 | $ | 0.73 | $ | 0.34 | $ | 0.91 | ||||||
截至2019、2018年和2017年12月31日，我们分别分配了2019、2018和2017财政年度的所有应纳税收入估计数。因此，我们预计2019年的应税收入不会招致所得税或消费税负债，2018年和2017年的应税收入也不会承担此类负债。关于2019、2018和2017财政年度我们的普通股和优先股申报股利的摘要，请参阅本表格10-K所载的本表格10-K和注9的第5项。
43
流动性和资本资源
我们的主要资金来源是根据总回购协议借款、资产出售、每月本金收入以及投资组合和股票发行的利息支付。我们还可以签订TBA合同，收购或处置代理RMBS和TBA美元滚转交易，为代理RMBS的购买提供资金。由于我们的借款水平可每日调整，因此，我们资产负债表上的现金及现金等价物水平，远较我们借贷安排下的潜在流动资金重要得多。我们的杠杆作用将根据市场情况和我们对风险和回报的评估而定期变化。我们通常认为，我们的杠杆率在6到12倍以内，是我们有形股东权益的六到十二倍。然而，在某些市场条件下，我们可能会在超出这一范围的杠杆水平上运作很长一段时间。
我们目前认为，我们有足够的流动资金和资本资源，用于获得更多投资、偿还借款、维持任何保证金要求和支付现金红利，这是我们继续作为区域投资信托基金的资格所必需的。我们期望将我们应纳税收入的100%分配出去，这样我们就不需要缴纳美国联邦和州企业所得税。我们的REIT分配要求至少占我们应纳税收入的90%，这限制了我们保留收益从而从运营中补充或增加资本的能力。
债务资本
截至2019年12月31日和2018，我们的抵押贷款包括以下(百万美元)：
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||
抵押借款 | 金额 | % | 金额 | % | ||||||||||
回购协议1 | $ | 89,085 | 92 | % | $ | 75,717 | 91 | % | ||||||
按公允价值计算的合并可变利息实体债务 | 228 | — | % | 275 | — | % | ||||||||
债务总额 | 89,313 | 92 | % | 75,992 | 91 | % | ||||||||
净TBA头寸，按成本计算 | 7,404 | 8 | % | 7,252 | 9 | % | ||||||||
按揭贷款总额 | $ | 96,717 | 100 | % | $ | 83,244 | 100 | % | ||||||
________________________________
1. | 数额不包括在内9 700万美元为购买美国国库券提供资金的回购协议2019年12月31日. |
我们有形的净账面价值“风险”杠杆是9.4X和9.0x截至2019年12月31日和2018，分别以未交收投资证券的按揭贷款总额及应付/(应收)净值之和计算，除以经调整以剔除商誉的股东权益总额。
回购协议
作为我们投资策略的一部分，我们根据主回购协议从我们的投资组合中借款。我们预计，大部分回购协议下的借款期限将达到一年，但期限可能长达五年或更长。期限超过一年的借款可以根据短期基准利率加上或减去固定息差的浮动利率。
截至2019年12月31日，我们有891亿美元用于购买投资证券的未清回购协议，其加权平均利率为2.17%以及剩余的加权平均到期日55日数比较757亿美元, 2.79%和49日，分别为2018年12月31日.
为了限制我们的交易对手风险敞口，我们将我们的资金分散到多个对手方和交易对手区域。截至2019年12月31日，我们有师父的回购协议46遍布北美、欧洲和亚洲的金融机构，包括通过我们全资拥有的自营经纪-交易商子公司进入的交易对手，BES。BES可直接获得双边和三方融资，包括固定收益清算公司(FICC)提供的通用抵押品融资回购服务，该服务相对于传统的双边回购协议融资，为我们提供了更深、更多样化的融资优惠条件。截至2019年12月31日, 355亿美元我们的回购协议资金来源于BES。
下表按回购交易对手方和交易对手区域的数目汇总了我们机构RMBS回购协议的资金。2019年12月31日。有关我们根据回购协议借入的详情，请参阅2019年12月31日，请参阅备注4和6以这种形式提交我们的合并财务报表10-K.
44
(一九二零九年十二月三十一日) | ||||
反党区 | 对手数目 | 回购协议资金的百分比 | ||
北美： | ||||
FICC | 1 | 38% | ||
其他 | 26 | 44% | ||
北美共计 | 27 | 82% | ||
欧洲 | 14 | 14% | ||
亚洲 | 5 | 4% | ||
共计 | 46 | 100% | ||
根据我们的回购协议，可供借入的款项，取决于贷方对抵押品的要求，以及贷款人对作为抵押品的证券的公允价值的决定。按揭证券的公允价值随利率、信贷质素及投资银行、按揭金融及地产业的流动资金情况的变化而波动。此外，我们的交易对手对我们承诺的抵押品实行“折价”，这意味着我们的抵押品价值略低于市场价值。这一减记反映了特定抵押品的潜在风险，保护了我们的对手方不受其价值变化的影响，但反过来又使我们面临交易对手的信用风险，并限制了我们从投资证券中借入的金额。我们的主回购协议没有具体说明理发，而是根据个人回购交易确定理发。自始至终财政年度 2019，我们承诺的抵押品的理发保持稳定，2019年12月31日，我们的加权平均理发大约是4.4%我们的抵押品价值，包括通过BES提供资金的抵押品。截至2019年12月31日，我们与任何与我们的回购协议有关的对手方(不包括FICC)的最大风险金额(或抵押品质押价值超过我们的回购负债)均小于4%在我们的有形股东权益中，我们的前五大回购对手方(不包括FICC)所代表的比例还不到12%我们的有形股东权益。截至2019年12月31日，约10%我们有形股东的权益与FICC有风险。如果FICC或FICC的净成员违约，我们可能面临信用风险。然而，我们认为，风险是最小的，因为fICC的初始和每日标售保证金要求，担保资金和其他资源，在发生违约时可用。
如果根据我们的协议认捐的现有抵押品的估计公允价值下降，而我们的对手方要求额外的担保品(“保证金要求”)，我们可能需要向我们的对手方提供额外的资产，这可能采取额外的证券或现金的形式。具体来说，保证金要求是由于保证回购协议的投资证券的公允价值下降，以及担保这些证券的抵押贷款的提前还款造成的。同样，如果我们的投资证券的估计公允价值由于利率或其他因素的变化而增加，对手方可以向我们发放抵押品。我们的回购协议一般规定，担保我们回购协议的证券的估值应从各方同意的公认来源获得。然而，在某些情况下，我们的贷款人有唯一的酌处权来决定质押的价值。在这种情况下，我们的放款人在确定价值时必须本着诚意行事。我们的回购协议一般规定，如果有保证金要求，如果贷款人在保证金通知截止日期之前向我们提供保证金通知，我们必须在发出保证金通知的同一营业日提供额外的证券或现金。
截至2019年12月31日，我们已经满足了所有的保证金要求，我们有无限制的现金和现金等价物8亿美元和约有抵押的未质押证券48亿美元，包括向我们认捐的证券和我们合并的VIEs中的未质押权益，可满足对回购协议和其他融资负债、衍生工具和其他公司用途的保证金要求。
虽然我们相信，通过回购协议融资，我们将有足够的流动资金来执行我们的业务战略，但我们不能保证在我们现有的回购协议到期后，我们可以获得回购协议融资，以使我们能够以优惠的条件或根本不允许我们的回购协议融资。如果我们的回购协议贷款人不履行义务，在期限结束时将基本抵押品转售给我们，我们可能蒙受相当于抵押品价值与我们最初收到的现金之间的差额的损失。
为了管理利率变化对投资组合价值和现金流的不利影响，我们采用了利率风险管理策略，在这种策略下，我们使用衍生金融工具。特别是，在利率不断上升的时期，我们试图降低可变利率负债的成本增长速度快于长期固定利率资产收益的风险。我们使用的主要衍生工具是利率互换、利率互换、美国国债和美国国债期货合约。请参阅备注2和5以这种形式提交我们的合并财务报表10-K有关我们使用衍生工具的更多详情。
45
与回购协议一样，我们的衍生协议通常要求我们向对手方质押/接受担保品。我们的对手方，或中央结算机构，通常有唯一的酌处权来确定衍生工具的价值和担保这类票据的抵押品的价值。在融资融券的情况下，我们一般必须在同一或下一个营业日提供额外的抵押品。我们尽量减少与衍生工具有关的交易对手信用风险，方法是将我们的交易对手限制在注册的中央结算所和拥有可接受信贷评级的主要金融机构，以及监察个别交易对手的头寸。不包括中央结算的衍生工具，截至2019年12月31日，我们与任何与我们的利率互换和互换协议有关的对手方的风险金额少于1%我们的股东权益。在中央清算衍生工具的情况下，如果交易所或中央结算成员违约，我们可能面临信用风险。然而，我们认为，风险是最小的，因为初始和每日标售保证金要求，担保资金和其他资源，在发生违约时可用。
TBA美元卷交易
TBA美元滚转交易用于融资机构RMBS的购买，代表一种表外融资形式，作为衍生工具入账。(见注)2和5以这种形式提交我们的合并财务报表10-K有关我们的TBA交易的更多细节)。在某些市场条件下，我们可能在未来几个月内签订TBA合约是不合算的，我们可能需要接受或实际交割有关的证券。如果我们被要求接受实物交割以结清长期的TBA合同，我们将不得不用现金或其他融资来源为我们的总购买承诺提供资金，我们的流动性状况可能会受到负面影响。截至2019年12月31日，我们有一个净做多的TBA头寸，总市值为74亿美元的净账面价值2 500万美元按公允价值在我们的综合资产负债表上按公允价值确认的衍生资产/(负债)以这种形式确认10-K.
我们的TBA美元滚转合约亦须受MBSD根据我们的主要经纪协议，可以确定超过MBSD的保证金水平。这些规定规定，我们必须根据TBA合同的名义价值确定初始保证金，如果我们的TBA合同的估计公允价值或认捐抵押品的估计公允价值下降，则可能会增加保证金。MBSD拥有唯一的酌处权来决定我们的TBA合同和担保此类合同的抵押品的价值。在出现融资融券的情况下，我们通常必须在同一营业日提供额外的抵押品。
通过交割标的证券来清偿我们的TBA债务，以及满足保证金要求，可能会对我们的流动性状况产生负面影响。然而，由于我们不以TBA美元滚转交易作为我们的主要融资来源，我们相信我们将有足够的流动资金来源来履行这些义务。
贝塞斯达证券监管资本要求
BES受证券业务的监管，其中包括但不限于交易惯例、资本结构、记录保存和董事、高级人员和雇员的行为。作为一名自我清算注册的经纪交易商，BES必须保持SEC规则15c3-1(“规则”)所定义的最低净监管资本。如……2019年12月31日，所需的最低净资本是30万美元而北京证券交易所的净资本超过6.217亿美元。超过“规则”最低要求的监管资本被认为符合清算组织、清算银行和其他回购对手方所要求的水平。
资产出售和TBA合格证券
我们持有高流动性抵押贷款支持证券的投资组合.我们可以通过TBA市场出售我们的代理证券，将其交付给TBA合同，但须遵守SIFMA。我们也可以在指定的基础上出售具有更独特属性的代理证券，当此类证券以高于普通TBA证券的溢价交易时，或者如果这些证券不符合TBA交付的其他条件的话。由于TBA市场是流动性第二大的市场(仅次于美国国债市场)，因此，保持大量符合TBA交付资格的代理证券，将提高我们的流动性状况，并以或高于普通TBA价格为我们的TBA合格证券提供价格支持。截至2019年12月31日，约95%在我们的固定利率机构中，RMBS投资组合符合TBA的交付条件。
股权资本
在我们筹集额外股本的范围内，我们可以利用这些交易的现金收益购买额外的投资证券，按计划支付我们的融资负债的本金和利息，以及(或)其他一般的公司用途。然而，我们无法保证在任何特定时间或任何特定条件下，我们都能筹集到额外的股本。此外，当我们的普通股的交易价格低于我们目前对普通股的实际账面价值的估计时，除其他条件外，我们可以回购我们普通股的股份。
46
表外安排
截至2019年12月31日我们没有与未合并的实体或金融合作伙伴保持关系，例如通常被称为结构化金融的实体，或为促进表外安排或其他合同范围狭窄或有限的目的而设立的特殊目的或可变利益实体。此外，截至2019年12月31日，我们没有保证未合并实体的义务，也没有承诺或打算向这些实体提供资金。
合同债务总额
下表汇总了回购协议合同义务和相关利息支出对我们的流动性和现金流量的影响(以百万计)：
财政年度 | ||||||||||||||||||||||||
2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 共计 | |||||||||||||||||||
回购协议 | $ | 86,857 | $ | 625 | $ | 1,700 | $ | — | $ | — | $ | 89,182 | ||||||||||||
利息费用1 | 254 | 44 | 11 | — | — | 309 | ||||||||||||||||||
共计 | $ | 87,111 | $ | 669 | $ | 1,711 | $ | — | $ | — | $ | 89,491 | ||||||||||||
________________________________
1. | 利息费用是根据截至2019年12月31日我们回购协议的加权平均利率计算的。 |
前瞻性陈述
本文件载有1995年“私人证券诉讼改革法”所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于截至该日为止我们管理层的估计、预测、信念和假设。年度表格报告10-K我们的实际表现可能与任何前瞻性报表中的预测或预期大不相同，这些因素包括：(但不限于)利率、收益率曲线或提前还款率的变化；融资的可得性和条件；资产市值的变化；我们的风险缓解战略的有效性；代理RMBS和其他抵押贷款证券的市场条件；或影响我们作为REIT的地位的立法或法规的改变，我们不受1940年“投资公司法”或我们所参与的抵押贷款市场的影响。关于可能导致实际结果与我们的前瞻性声明不同的风险和不确定因素的讨论包括在本文件在项目1A下。危险因素我们告诫读者不要过分依赖我们的前瞻性声明。
项目7A.市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于利率、外汇汇率、商品价格和股票价格等市场因素的变化而造成的损失。我们面临的主要市场风险是利率、提前还款、价差、流动性、延期和信贷风险。
利率风险
由于我们资产的固定收益性质和融资债务的短期、可变利率性质，我们会受到利率风险的影响。我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的资产收入与借款和套期保值活动成本之间的差异。与我们的借款有关的费用一般是根据现行市场利率计算的。在利率上升的时期，我们的借贷成本一般会上升，而我们现有的杠杆式固定利率资产组合所赚取的收益则大致维持不变。这可能导致我们的净利息利差下降。利率的变动亦会影响按揭还款率和资产价值。
利率高度敏感于许多因素，包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考虑，以及我们无法控制的其他因素。在保持REIT资格的前提下，我们采用各种利率管理技术，以减轻利率变化对我们的净利息收入和有形净账面价值波动的影响。我们用来对冲利率风险的主要工具是利率互换、互换、美国国债和美国国债期货合约。我们的套期保值技术非常复杂，部分是基于假定的资产预付水平。如果提前还款的速度比假设的慢或快，我们的投资期限也将与我们的预期不同，这可能会降低我们对冲策略的有效性，并可能在此类交易中造成损失，并对我们的现金流产生不利影响。
由于利率波动，我们有形账面价值可能下降的严重程度，将取决于我们当时的资产、负债和对冲组合，以及利率变化的幅度和持续时间。初等
47
衡量一种工具的价格对利率波动的敏感性是它的持续时间和凸性。期限是指短期利率和长期利率平行变化所引起的工具市场价值的估计百分比变化。我们的资产期限会随着利率的变化而变化，在利率上升时有增加的趋势，而在利率下降时则会减少。这种“负凸性”通常会增加我们投资组合的利率敞口，超过单凭持续时间来衡量的水平。
我们使用第三方风险管理系统和市场数据来估计我们资产的持续时间和凸性。我们审查了第三方模型的期限估计，并可能根据我们的判断做出调整，以更好地反映与某些类型证券相关的任何独特特征和市场交易惯例。
下表量化了我们的投资组合的公允价值(包括用于对冲目的的衍生工具和其他证券)和我们的普通股每股实际账面价值的估计变动。2019年12月31日和2018如果利率上升或下降50个基点和100个基点，假设收益率曲线瞬时平行移动，并包括期限和凸性的影响。下表中的所有值都是以基准利率情景的百分比变化来衡量的。基准利率假设假设利率和截至2019年12月31日和2018.
如果这些估计或其他假设不成立，这可能在一个高波动时期，实际结果可能与我们的预测大相径庭。此外，如果在分析中使用不同的模型，则可能会产生显著不同的预测。最后，虽然下表反映了利率变化对静态投资组合的估计影响，但我们积极管理我们的投资组合，并不断调整我们资产和对冲组合的规模和组成。
利率敏感性1,2 | ||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||
利率变动 | 投资组合市值的估计变动 | 每普通股有形账面净值的估计变动 | 投资组合市值的估计变动 | 每普通股有形账面净值的估计变动 | ||||
-100个基点 | -0.5% | -6.0% | -0.7% | -7.3% | ||||
-50个基点 | -0.1% | -0.9% | -0.1% | -1.0% | ||||
+50个基点 | -0.4% | -4.7% | -0.3% | -3.1% | ||||
+100个基点 | -1.3% | -14.8% | -0.9% | -9.3% | ||||
________________________________
1. | 来自于依赖于第三方提供的投入和假设的模型，假设抵押价差没有变化，并且假设是静态的投资组合。实际结果可能与这些估计大不相同。 |
2. | 包括用于对冲目的的衍生工具和其他证券的效果。 |
预付风险
提前还款风险是指我们的资产将以比预期更快的速度偿还的风险。利率和许多其他因素影响提前还款率，包括房价、一般经济状况、贷款年龄、规模和贷款与价值比率，以及GSE收购作为我们证券基础的拖欠贷款的速度等。一般来说，在抵押贷款利率下降期间，提前付款增加，在抵押贷款利率上升期间，提前付款增加。然而，情况可能并非总是如此。
如果我们的资产以比预期更快的速度预付，我们可能无法以可接受的收益率将偿还的款项再投资。如果收益以低于我们现有资产的收益率进行再投资，我们的净利息收入将受到负面影响。我们还摊销或扣除保费和折扣，我们支付或收到的购买相对于我们的资产的规定本金，在他们的预期寿命利息收入使用有效利息方法。如果实际和估计的未来预付经验与我们先前的估计不同，我们必须记录利息收入的调整，以反映实际收益率累积差额的影响。
扩展风险
延期风险是指我们的资产将以低于预期的速度偿还的风险，并且在利率上升时通常会增加。在这种情况下，我们可能必须以可能较高的成本为我们的投资提供资金，而不具备将本金再投资于高收益证券的能力，因为借款人提前偿还抵押贷款的速度比原先预期的要慢，这对我们的净利息利差产生不利影响，从而影响我们的净利息收入。
截至2019年12月31日和2018，我们的投资证券(不包括tba)的加权平均预计CPR为10.8%和7.9%的加权平均收益率3.07%和3.31%分别。下表列出估计数。
48
加权平均预测的CPR和收益率，我们的投资证券，如果利率上升或立即下降50个基点和100个基点。估计收益率不包括追溯性“追赶”溢价摊销调整的影响，因为预测的CPR假设发生了变化。
利率敏感性1 | ||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||
利率变动 | 加权平均预计CPR | 加权平均资产收益率2 | 加权平均预计CPR | 加权平均资产收益率2 | ||||
-100个基点 | 20.3% | 2.73% | 14.1% | 3.15% | ||||
-50个基点 | 15.0% | 2.90% | 10.3% | 3.25% | ||||
截至期末实际 | 10.8% | 3.07% | 7.9% | 3.31% | ||||
+50个基点 | 8.1% | 3.12% | 6.5% | 3.33% | ||||
+100个基点 | 6.8% | 3.16% | 5.7% | 3.38% | ||||
________________________________
1. | 来自于依赖于第三方提供的投入和假设并假设为静态组合的模型。实际结果可能与这些估计大不相同。表不包括TBA证券。 |
2. | 资产收益率以历史成本价为基础，不包括因预计CPR变化而产生的追溯性“追赶”溢价摊销调整的影响。 |
扩散风险
利差风险是指我们的资产收益率与与我们的利率对冲相关的基准利率收益率(如美国国债利率和利率互换利率)之间的市场利差可能会发生变化的风险。作为抵押贷款支持证券的杠杆投资者，利差风险是我们投资策略的固有组成部分。因此，尽管我们使用套期保值工具试图防范利率波动，但我们的套期保值通常不是为了防范利差风险，而且如果利差扩大，我们的有形净账面价值可能会下降。
抵押贷款息差的波动可能与利率无关，可能与影响抵押贷款和固定收益市场的其他因素有关，如美国和外国中央银行实际或预期的货币政策行动、流动性或不同资产的要求回报率的变化。下表量化了我们资产的公允价值、套期保值后的公允价值和截至2002年12月31日的每股实际净账面价值的估计变化。2019年12月31日和2018息差应该扩大或收紧10个基点和25个基点。息差变化的估计影响是除了我们的利率冲击敏感性，包括在利率冲击表以上。下表假定扩展时间为5.0和5.6截至2019年12月31日和2018然而，我们的投资组合对抵押贷款息差变化的敏感性将随着利率的变化以及投资组合的规模和构成的变化而变化。因此，实际结果可能与我们的估计大不相同。
扩散灵敏度1,2 | ||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||
MBS价差变化 | 投资组合市值的估计变动 | 每普通股有形账面净值的估计变动 | 投资组合市值的估计变动 | 每普通股有形账面净值的估计变动 | ||||
-25个基点 | +1.2% | +14.0% | +1.4% | +14.3% | ||||
-10个基点 | +0.5% | +5.6% | +0.6% | +5.7% | ||||
+10个基点 | -0.5% | -5.6% | -0.6% | -5.7% | ||||
+25个基点 | -1.2% | -14.0% | -1.4% | -14.3% | ||||
________________________________
1. | 利差敏感性来自于依赖于第三方提供的投入和假设的模型，假设利率没有变化，并且假设是静态的投资组合。实际结果可能与这些估计大不相同。 |
2. | 包括用于对冲目的的衍生工具和其他证券的效果。 |
流动性风险
我们的流动资金风险主要来自为长期固定利率资产提供短期可变利率贷款。2019年12月31日，我们有不受限制的现金和现金等价物8亿美元和约有抵押的未质押证券48亿美元可应付融资负债及衍生合约及其他公司用途的保证金要求。不过，如果我们的抵押品价值或衍生工具的价值突然下降，与我们的融资负债及衍生协议有关的保证金要求可能会增加，令我们的流动资金状况出现不利的变化。此外，
49
没有人能保证我们永远能够延长(或滚动)我们的短期融资负债。此外，我们的对手方可以选择提高我们对融资负债的抵押资产的折价(保证金要求)，从而降低即使它们同意延长或滚动我们的融资负债，也可以借资产借入的金额。大幅提高折价可能会降低我们杠杆化资产组合的能力，甚至迫使我们出售资产，尤其是在与资产价格下跌或资产提前还款速度相关的情况下。
此外，我们经常利用TBA美元滚转交易投资和融资代理RMBS。在某些情况下，将我们的TBA美元滚转交易延长到下一个结算日期可能是不经济的，我们可能不得不实际交付标的证券并结清现金债务，这可能会对我们的流动性状况产生不利影响，导致违约，或迫使我们在不利条件下出售资产。
信用风险
我们对信用敏感的投资，如CRT和非代理证券，使我们面临不支付本金、利息或合同规定的其他报酬的风险。我们还面临信用风险，如果我们的回购协议交易对手在回购期限结束时不履行将基本抵押品转售给我们的义务，或者如果我们的衍生交易对手不履行我们的衍生协议条款，我们也会面临信用风险。
我们接受与我们的信贷敏感资产有关的信贷风险敞口，在我们的整体投资战略范围内，我们认为这是谨慎的水平。我们试图通过谨慎的资产选择、收购前尽职调查、收购后业绩监控和资产出售来管理这一风险。我们还可以通过信用违约互换(CDS)或其他我们认为合适的金融衍生品来管理信用风险。此外，我们可能会改变我们的利率和信贷敏感资产的组合，或我们的持续时间间隔，以调整我们的信贷敞口和/或改善我们资产的回报状况，例如当我们认为信贷表现与利率的变化成反比时。我们与衍生产品和回购协议交易有关的信用风险在很大程度上是通过将我们的交易对手限制在信用评级可接受的主要金融机构或注册的中央结算所，以及对任何一个交易对手的集中度进行监控来减轻的。我们还根据市场价值的变化，不断监测和调整抵押品的数量。
我们管理信用风险的努力不会成功，如果信用表现比我们预期的差，或者我们的对手方违约，我们就会蒙受损失。不包括通过中央结算交易所结算的金额，如2019年12月31日，我们与任何与我们的回购协议有关的交易对手的最大风险金额少于4%我们的有形股东权益和低于1%与我们的利率互换和互换协议有关的有形股东权益。
50
项目8.财务报表
我们的管理层负责所附的合并财务报表和相关财务信息。财务报表是按照美国普遍接受的会计原则编制的，其中必然包括一些根据估计数和知情判断得出的数额。我们的管理层还准备了相关的财务信息，包括在本年度报告表10-K，并负责其准确性和一致性的合并财务报表。
截至2005年12月31日的合并财务报表(一九二零九年十二月三十一日)和2018和财政年度2019, 20182017年由安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)审计，安永会计师事务所是一家独立注册的公共会计师事务所，按照美国上市公司会计监督委员会(IPO)的标准进行审计。独立注册会计师事务所的责任是根据审计结果对这些合并财务报表发表意见。欲了解更多信息，请参阅本年度报告第8项中的安永有限公司审计意见。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责按照1934年“证券交易法”第13a-15(F)条的规定，建立和维持对财务报告的适当内部控制。我们对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制综合财务报表。我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保持记录，以合理详细、准确和公正的方式反映我们资产的交易和处置情况；(2)提供合理保证，认为交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，而且只有根据管理层和董事会的授权才能收支；(3)就防止或及时发现可能对合并财务报表产生重大影响的未经授权的获取、使用或处置我们的资产，提供合理的保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
截至2005年，管理层评估了我们对财务报告的内部控制的有效性(一九二零九年十二月三十一日)，利用特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会在其内部控制-综合框架(2013年框架)中规定的标准。根据这一评估和这些标准，管理层确定，我们对财务报告的内部控制在(一九二零九年十二月三十一日)。截至目前，我们对财务报告的内部控制的有效性(一九二零九年十二月三十一日)已由安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)审计，安永会计师事务所是我们的独立注册公共会计师事务所，在本表格10-K中的认证报告中说明了这一点。
51
独立注册会计师事务所报告
AGNC投资公司董事会和股东
关于财务报告内部控制的几点看法
截至目前，我们已审计了AGNC投资公司对财务报告的内部控制。(一九二零九年十二月三十一日)，根据“内部控制-特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架”(2013年框架)制定的标准(COSO标准)。我们认为，AGNC投资公司在所有重大方面都对财务报告保持了有效的内部控制。(一九二零九年十二月三十一日)，基于 COSO准则.
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，对AGNC投资公司的合并资产负债表进行了审计。(一九二零九年十二月三十一日)2018年和相关的综合收入、股东权益和现金流量综合报表(一九二零九年十二月三十一日)，以及相关的注释，以及我们的报告2020年2月25日对此发表了无条件的意见。
意见依据
AGNC投资公司的管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告的内部控制的有效性进行评估，包括在所附的管理部门关于财务报告内部控制的报告中。我们的职责是根据我们的审计，就公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法和美国证券交易委员会(SEC)和美国证券交易委员会(PCAOB)的适用规则和条例，我们必须独立于AGNC投资公司(AGNC Investment Corp.)。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证是否在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义与局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保存记录，以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置情况；(2)提供合理的保证，即为按照普遍接受的会计原则编制财务报表所必需的交易记录，公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权收购、使用或处置提供合理保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
/S/Ernst&Young LLP
弗吉尼亚泰森斯
2020年2月25日
52
独立注册会计师事务所报告
AGNC投资公司董事会和股东
关于财务报表的意见
截至2005年，我们已审计了AGNC投资公司的合并资产负债表。(一九二零九年十二月三十一日)2018年和相关的综合收入、股东权益和现金流量综合报表(一九二零九年十二月三十一日)，以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，合并财务报表在所有重大方面公允地反映了AGNC投资公司的财务状况(一九二零九年十二月三十一日)和2018年，以及该公司在终了期间的每三年的业务和现金流量的结果(一九二零九年十二月三十一日)，符合美国普遍接受的会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，审计了AGNC投资公司对财务报告的内部控制。(一九二零九年十二月三十一日)，根据“内部控制-特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架”(2013年框架)确定的标准和我们于2013年提交的报告2020年2月25日对此发表了无条件的意见。
意见依据
这些财务报表是AGNC投资公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对这些财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法和美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于AGNC投资公司(AGNC Investment Corp.)。
我们按照公共公司会计监督委员会(美国)的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得关于财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计，以及评估整个财务报表的列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是本期间对财务报表进行的审计所产生的事项，该事项已通知审计委员会或要求告知审计委员会，且：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。就整个合并财务报表而言，关键审计事项的通报丝毫不改变我们对合并财务报表的意见，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独的意见。
53
高信用质量的代理证券和非代理证券.净溢价摊销 | ||
描述 关于这件事 | 截至2019年12月31日，该公司的投资证券净未摊销溢价余额为30亿美元，其中包括利息和本金专用证券，该公司在该日终了年度的净溢价摊销额为6.018亿美元。如财务报表附注2所述，与购买机构住宅抵押贷款支持证券(“代理rmbs”)和高信贷质量的非机构抵押贷款支持证券有关的溢价或折扣分别在证券的预计寿命内摊销或计入利息收入，包括合同付款和使用有效利息法估计的预付款项。公司的代理RMBS和高信用质量的非代理抵押贷款支持证券的有效收益率受到公司对未来预付款项的估计的高度影响。该公司利用第三方服务和市场数据估计此类证券的长期预付速度。第三方服务提供商使用的模型包括远期收益率曲线、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动等因素。 审计公司对用于摊销保费和增加折扣的长期预付速度的估计是主观的，因为管理层和第三方服务提供商需要作出重大的判断和估计，因为对预付模型的投入很容易因宏观经济条件的变化而波动。 | |
我们如何在审计中处理这一问题 | 我们获得了理解，评估了设计，并测试了内部控制对长期预付速度的估计的运作效果，包括管理层对第三方服务提供商所提供的预估预付速度的审查。 我们的审计程序包括，除其他外，对公司的长期预付速度估计数与来自独立第三方来源的长期预付速度估计数据进行比较分析，将公司对长期预付速度的估计与管理层第三方服务提供商提供的提前付款速度数据进行协调，评估管理层第三方服务提供商的能力和客观性，并在内部评估专家的协助下，查明潜在的相反信息来源。 | |
/S/Ernst&Young LLP
自2008年以来，我们一直担任AGNC投资公司的审计师。
泰森斯，维吉尼亚
2020年2月25日
54
AGNC投资公司
合并资产负债表
(单位：百万，但每股数据除外)
十二月三十一日， | |||||||
2019 | 2018 | ||||||
资产： | |||||||
按公允价值计算的代理证券(包括分别为92，608美元和78，619美元的质押证券) | $ | $ | |||||
按公允价值向合并可变利益实体转让的代理证券(质押证券) | |||||||
按公允价值计算的信用风险转移证券(包括分别为309美元和141美元的质押证券) | |||||||
非代理证券，按公允价值计算(包括分别为0美元和45美元的质押证券) | |||||||
美国国库券，按公允价值计算(包括分别为97美元和0美元的质押证券) | |||||||
现金和现金等价物 | |||||||
限制现金 | |||||||
按公允价值计算的衍生资产 | |||||||
出售的投资证券(质押证券)应收款项 | |||||||
根据反向回购协议收取的应收款 | |||||||
善意 | |||||||
其他资产 | |||||||
总资产 | $ | $ | |||||
负债： | |||||||
回购协议 | $ | $ | |||||
按公允价值计算的合并可变利息实体债务 | |||||||
应付购买的投资证券 | |||||||
按公允价值计算的衍生负债 | |||||||
应付股息 | |||||||
按公允价值返还根据反向回购协议借来的证券的义务 | |||||||
应付帐款和其他负债 | |||||||
负债总额 | |||||||
股东权益： | |||||||
优先股-合计清算偏好分别为963美元和500美元 | |||||||
普通股-面值$0.01；授权股票900股；发行和发行股票分别为540.9股和536.3股 | |||||||
额外已付资本 | |||||||
留存赤字 | ( | ) | ( | ) | |||
累计其他综合收入(损失) | ( | ) | |||||
股东权益总额 | |||||||
负债和股东权益共计 | $ | $ | |||||
见所附合并财务报表附注。
55
AGNC投资公司
综合收入报表
(单位：百万，但每股数据除外)
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
利息收入： | |||||||||||
利息收入 | $ | $ | $ | ||||||||
利息费用 | |||||||||||
净利息收入 | |||||||||||
其他收益(损失)，净额： | |||||||||||
投资证券销售损益净额 | ( | ) | ( | ) | |||||||
按公允价值计量的投资证券净收益(亏损)未实现收益(亏损) | ( | ) | ( | ) | |||||||
衍生工具及其他证券的损益净额 | ( | ) | ( | ) | |||||||
管理费收入 | |||||||||||
其他收益(损失)共计，净额： | ( | ) | |||||||||
费用： | |||||||||||
补偿和福利 | |||||||||||
其他经营费用 | |||||||||||
经营费用总额 | |||||||||||
净收益 | |||||||||||
优先股股利 | |||||||||||
赎回优先股发行成本 | |||||||||||
可供普通股股东使用的净收入 | $ | $ | $ | ||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
按公允价值计量的投资证券通过其他综合收益(损失)计算的未实现收益(损失)，净额 | ( | ) | |||||||||
综合收入(损失) | ( | ) | |||||||||
优先股股利 | |||||||||||
赎回优先股发行成本 | |||||||||||
可用于共同股东的综合收入(损失) | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||
加权平均流通股数目-基本 | |||||||||||
已发行普通股加权平均数目-稀释后 | |||||||||||
普通股净收益-基本收入 | $ | $ | $ | ||||||||
普通股净收益-稀释后 | $ | $ | $ | ||||||||
见所附合并财务报表附注。
56
AGNC投资公司
股东权益综合报表
(以百万计)
优先股 | 普通股 | 额外 已付 资本 | 留用 赤字 | 累积 其他 综合 收入(损失) | 共计 | |||||||||||||||||||||
股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||
余额，2016年12月31日 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
其他综合收入： | ||||||||||||||||||||||||||
可供出售证券未实现收益，净额 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
股票补偿 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
发行优先股，扣除发行成本 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
赎回优先股 | ( | ) | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||
发行普通股，扣除发行成本 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
宣布优先股息 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||||||||||
宣布的共同红利 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||||||||||
2017年12月31日 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
其他综合损失： | ||||||||||||||||||||||||||
可供出售证券的未变现损失，净额 | — | — | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
股票补偿 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
发行普通股，扣除发行成本 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
宣布优先股息 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||||||||||
宣布的共同红利 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||||||||||
2018年12月31日 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
其他综合收入： | ||||||||||||||||||||||||||
可供出售证券未实现收益，净额 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
股票补偿 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
发行优先股，扣除发行成本 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
赎回优先股 | ( | ) | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||
发行普通股，扣除发行成本 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
回购普通股 | — | ( | ) | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||
宣布优先股息 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||||||||||
宣布的共同红利 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||||||||||
2019年12月31日结余 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||||||||||
见所附合并财务报表附注。
57
AGNC投资公司
现金流量表
(以百万计)
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
业务活动： | |||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额： | |||||||||||
按揭证券保费及折扣的摊销净额 | |||||||||||
无形资产摊销 | |||||||||||
股票补偿 | |||||||||||
(收益)投资证券销售损失净额 | ( | ) | |||||||||
按公允价值计量的投资证券净收益未实现(收益)损失 | ( | ) | |||||||||
衍生工具和其他证券(净收益)损失 | ( | ) | |||||||||
其他资产(增加)减少额 | ( | ) | ( | ) | |||||||
应付账款和其他应计负债增加(减少)额 | ( | ) | |||||||||
经营活动提供的净现金 | |||||||||||
投资活动： | |||||||||||
购买代理按揭证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
购买信用风险转移和非代理证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
出售代理按揭证券所得收益 | |||||||||||
出售信用风险转移和非代理证券的收益 | |||||||||||
代理按揭证券的主要收款 | |||||||||||
信用风险转移和非代理证券的主要收款 | |||||||||||
美国国债付款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
美国国债收益 | |||||||||||
反向回购协议的净收益(付款) | ( | ) | ( | ) | |||||||
衍生工具的净收益(付款) | ( | ) | |||||||||
其他投资活动净收益 | ( | ) | |||||||||
用于投资活动的现金净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
筹资活动： | |||||||||||
回购安排的收益 | |||||||||||
回购协议付款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
合并可变利息实体的债务支付 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
联邦住房贷款银行预付款 | ( | ) | |||||||||
优先股发行净收益 | |||||||||||
优先股赎回付款 | ( | ) | ( | ) | |||||||
普通股发行净收益 | |||||||||||
普通股回购付款 | ( | ) | |||||||||
支付的现金红利 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
筹资活动提供的现金净额 | |||||||||||
现金、现金等价物和限制性现金的净变动 | ( | ) | |||||||||
期初现金、现金等价物和限制性现金 | |||||||||||
期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ | $ | $ | ||||||||
对现金流量信息的补充披露： | |||||||||||
已付利息 | $ | $ | $ | ||||||||
见所附合并财务报表附注。
58
AGNC投资公司
合并财务报表附注
附注1. 组织
我们于2008年1月7日在特拉华州成立，在我们的首次公开发行完成后于2008年5月20日开始运营。我们的普通股在纳斯达克全球选择市场交易，代号为“AGNC”。
我们是内部管理的，我们的主要目标是通过每月股息和有形净账面增值的结合，为我们的股东提供有吸引力的风险调整后的回报。我们从投资所得利息、相关借贷和套期保值成本净额以及投资和套期保值活动实现的净损益中获得收入。
我们的经营目的是根据经修订的一九八六年“国内收入守则”(“国内收入守则”)，符合资格被评定为房地产投资信托基金(“REIT”)。作为一个reit，我们需要每年分发。90 %我们的应税收入。作为一个REIT，我们通常不会对我们的应税收入征收美国联邦或州公司税，只要我们及时将年度应税收入分配给我们的股东。我们打算分发100 %我们的应课税入息，在适用现有税务属性后，在“国内税务守则”所订明的范围内，而该限额可延展至下一个课税年度。
附注2. 重要会计政策摘要
列报和合并的基础
我们的合并财务报表是按照美国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)编制的，我们的合并财务报表包括我们作为主要受益人的所有子公司和可变利益实体的账目。重要的公司间账户和交易已被取消。
估计数的使用
按照公认会计原则编制财务报表，要求管理层对报告的资产和负债数额、财务报表之日或有资产和负债的披露以及本报告所述期间的收入和支出作出估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
投资证券
机构RMBS包括由联邦全国抵押协会(“房利美”)、联邦住房贷款抵押公司(“房地美”)以及与房利美、“GSEs”或政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)共同担保的住宅抵押贷款过户证券和抵押贷款义务(“CMO”)。
crt证券是由gse发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者发行的类似结构的交易，这些证券将常规住房抵押贷款池中与信贷损失相关的部分风险从GSE和/或第三方转移给私人投资者。与机构RMBS不同，CRT证券原始本金余额的全额偿还不是由GSE或美国政府机构担保的；相反，“信用风险转移”是通过减记CRT证券的未偿本金余额来实现的，如果相关贷款池的信贷损失超过了某些阈值。GSEs和/或其他第三方通过减少其偿还CRT证券持有人的义务，抵消了相关贷款的信贷损失。
非代理RMBS和CMBS(合在一起，“非代理MBS”)分别由住房抵押贷款和商业抵押贷款支持，由私人机构(如商业银行)打包和证券化。非代理抵押贷款证券化通常受益于结构性因素(如从属、过度担保或保险)的信用增强，但其信用敞口仍高于评级机构RMBS。
我们所有的证券都按公允价值在我们的综合资产负债表上报告。会计准则编纂(“ASC”)主题320，投资-债务和股票证券，要求在购买时，我们指定一种证券作为持有-
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到期日，可供出售或交易，取决于我们的能力和意图持有这种证券到期日.或者，我们可以根据ASC的主题825选择证券的公允价值选择，金融工具。在2017年财政年度之前，我们主要指定我们的投资证券为可供出售的证券.2017年1月1日，我们开始选择公允价值选项，对在此日期之后新购入的所有投资证券进行会计核算。分类为待售证券的未实现损益在累计其他综合收益(“保监处”)中报告，而我们选择公允价值选项或被归类为交易的证券的未实现损益则通过其他收益(亏损)在净收益中报告。在出售指定为可供出售的证券时，我们根据特定的识别方法，确定证券的成本和未实现损益，以便从累积的保管所中重新分类为收益。我们认为，公允价值选项的选择简化了投资证券的会计核算，更恰当地反映了我们在报告所述期间的业务结果，因为这些资产的公允价值变化是以与我们衍生工具公允价值变动的列报方式和时间相一致的方式列报的。
我们根据多方第三方定价服务和不具约束力的交易商报价(统称“定价来源”)提供的价格估算我们的投资证券的公允价值。这些定价来源采用各种估值方法，包括使用“二级”投入的市场和收入方法。定价来源主要采用一种矩阵定价技术，该技术根据工程处RMBS“待宣布”市场(“TBA证券”)相同息票、到期日和发行人的远期合同的观察报价内插我们机构RMBS的估计公允价值，并作出调整，以反映作为代理证券基础的抵押贷款池的具体特点，其中可能包括最大贷款余额、贷款年资、贷款-价值比、地理和其他适当特征。定价来源也可以利用贴现现金流模型衍生定价技术来估计投资证券的公允价值。这些模型包含基于可观察的输入的基于市场的贴现率假设，例如最近的交易活动、信贷数据、波动率统计、基准利率曲线和其他市场数据，这些数据截至计量日期都是当前的，可能包括某些不可观测的输入，例如关于未来预付水平、违约和损失严重程度的假设。我们回顾了从定价来源得到的定价估计，并通过程序验证了它们的合理性。有关公允价值计量的进一步讨论，请参阅附注7。
我们每季度对指定为可供出售的投资进行评估，以评估低于其摊销成本价的证券公允价值下降是否为临时减值(“OTTI”)。确定某一证券是否是暂时受损的，可能涉及基于主观和客观因素的判断和假设。当证券受损时，如果截至财务报告日存在以下三种条件之一，则认为发生了OTTI：(一)我们打算出售证券(即已决定出售证券)，(二)更有可能要求我们在收回摊销成本价之前出售证券，或者(三)我们不期望收回证券的摊销成本基础，即使我们不打算出售该证券，而且我们被要求出售该证券的可能性也不大于不可能。对有价证券组合中的未确定减值的一般津贴是不允许的。如果在财务报告之日前两种情况之一存在，则减值损失的全部数额(如果有的话)在收益中确认为已实现的损失，并根据其公允价值调整证券的成本基础。如果存在第三个条件，则将OTTI分为：(I)与信贷损失有关的金额(“信贷部分”)和(Ii)与所有其他因素(“非信贷部分”)有关的金额。只有信用成分在收入中被识别，而非信用成分在保监处被确认.我们不承认OTTI在2019、2018或2017财政年度对我们的投资证券收取的费用。
利息收入
利息收入是根据投资证券的未偿本金及其合同条款计算的。与购买信贷质量高的机构RMBS和非机构MBS有关的溢价或折扣，分别在证券的预计寿命内摊销或计入利息收入，包括合同付款和估计提前付款，按照ASC分专题310-20采用有效利息法，应收账款-不可退还的费用和其他费用.
我们使用第三方服务和市场数据估计我们的抵押贷款证券的长期预付速度。第三方服务提供商使用的模型包括远期收益率曲线、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动等因素。我们回顾由第三方服务估算的预付速度，并将结果与市场共识的预付速度进行比较，如果可用的话。我们还考虑了历史提前还款速度和当前的市场条件，以验证第三方估计的合理性。我们至少每季度审查我们的实际和预期提前付款经验，当(I)我们先前对未来预付款的估计和(Ii)迄今实际预付款项与我们目前对未来预付款的估计之间出现差异时，重新计算有效收益。我们必须记录当期溢价摊销/贴现增量的调整数，以反映实际收益率差额的累积效应，就好像重新计算的收益率在证券的购买日期到报告日为止已经到位一样。
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在我们购买不高信用质量的CRT证券和非代理MBS时，我们根据我们对未来现金流的时间和数量以及成本基础的估计来确定有效收益。我们对这些投资的初步现金流量估计是基于我们对当前信息和事件的观察，包括与利率、提前还款率以及违约率和严重程度率对信贷损失时间和数额的影响有关的假设。我们至少每季度审查一次现金流量估计数，并根据从外部来源收到的投入和分析、内部模型以及我们对这些投入和其他因素的判断作出适当调整。任何由此产生的实际收益率的变化，都将根据按信贷减损(如果有的话)调整后的投资的当前摊销成本，前瞻性地予以确认。
回购协议
我们为我们的投资组合购买证券提供资金，主要通过根据主回购协议进行的回购交易。根据ASC专题860，转移和服务，我们把回购交易记作抵押融资交易，这些交易是按合同金额(成本)加上应计利息进行的。我们的回购协议通常期限不超过一年，但最长可达五年或更长。我们回购协议的利率通常相当于短期基准利率加或减去固定息差。我们回购协议的公允价值被假定为相等的成本，因为利率被认为是在市场上。
反向回购协议和偿还根据反向回购协议借来的证券的义务
根据我们的主要回购协议，我们通过反向回购交易，借入证券以弥补美国国债的短期销售(见衍生工具(见下文)。我们把这些记作证券借贷交易，并确认有义务根据截至报告日的借入证券的价值，以公允价值返还资产负债表上的借入证券。我们也可能签订反向回购协议，以获得超额现金余额的收益。与我们的反向回购协议有关的作为抵押品收到的证券减少了我们对对手方的信用风险敞口。我们的反向回购协议通常期限为30天或更短。我们的反向回购协议的公允价值被假定为相等的成本，因为利率被认为是在市场上。
衍生工具
我们使用各种衍生工具对冲部分市场风险，包括利率、提前还款、延期和流动性风险。我们风险管理策略的目标是在一系列利率情景下减少净账面价值的波动。特别是，我们试图减轻在利率上升期间，我们的可变利率负债成本增加的风险。我们使用的主要工具是利率互换，参与利率互换(“互换”)的期权，美国国债和美国国债期货合约。我们还利用代理rmbs“即将公布”市场的远期合同，或tba证券，投资和融资代理证券，并定期减少我们对代理rmbs的敞口。
我们根据ASC主题815对衍生工具进行了说明，衍生工具和套期保值(“ASC 815”)。ASC 815要求实体在附带的综合资产负债表中将所有衍生品确认为资产或负债，并以公允价值计量这些工具。根据ASC 815的规定，我们没有一种衍生工具被指定为会计套期保值工具，因此，我们的衍生工具公允价值的变化在衍生工具和其他证券的损益中列报，在我们的综合收益报表中为净额。
我们的衍生协议通常包含允许与交易对手净结算或抵销衍生资产和负债的条款；然而，我们在综合资产负债表中以毛额报告相关资产和负债。在我们的合并资产负债表中，处于收益状态的衍生工具被报告为公允价值的衍生资产，而处于亏损状态的衍生工具被报告为公允价值的衍生负债。衍生工具的公允价值变化和与我们的衍生工具有关的定期结算记录在衍生工具和其他证券的损益中，净计入我们的综合收益报表。与衍生工具有关的现金收入和付款，一般在投资一节中，根据衍生工具交易的基本性质或目的，在我们的现金流量表中进行分类。
使用衍生工具会造成与潜在损失有关的信贷风险，如果这些票据的对手方未能履行合同规定的义务，就可以确认这一风险。我们的衍生协议要求我们提供或接受抵押品以减轻这种风险。我们还试图将我们的损失风险降到最低，方法是将我们的交易对手限制在注册的中央结算所和具有可接受信用评级的主要金融机构，监督各个对手方的头寸，并根据需要调整已存入的抵押品。
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利率互换协议
我们使用利率互换在经济上对冲与我们根据回购协议借款的可变现金流。根据我们的利率互换协议，我们通常支付固定利率，并根据短期基准利率(如伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)、隔夜指数互换利率(OIS)或担保隔夜融资利率(Sofr))获得浮动利率(“支付人掉期”)。我们的利率互换通常有一至十年的期限，但可能长达20年或更长。我们的大部分利率掉期都是通过注册的商品交易所集中结算的。我们使用清算交易所确定的每日结算价格(或公允价值)对中央清算利率互换进行估值，该模型参考了可观察到的市场投入，包括当前基准利率和远期收益率曲线。我们的中央清算掉期要求我们公布一个由清算交易所确定的“初始保证金”金额，这个数额通常被设定在一个足以保护交易所不受利率互换的最大单日价格变动影响的水平。我们还根据公允价值的变化交换每日结算的“变动幅度”，按公允价值计算。根据有关中央结算活动的规则，我们将变现保证金结算确认为利率互换资产或负债的账面价值的直接减少。
我们利用从定价服务和互换交易对手获得的第三方估值组合，对非中央清算的掉期进行估值。第三方估值是由模型驱动的，使用了可观的投入，包括短期基准利率、互换利率和远期收益率曲线。在估计利率互换的公允价值时，我们还考虑到了我们自己和我们的对手方的不履约风险。在考虑非履约风险的影响时，我们评估了净结算和信用增强的影响，如抵押品发放和担保，并得出结论认为，我们自己的和我们的对手方风险对这些协议的总体估值没有意义。
利率互换
我们购买利率互换，以帮助减轻更大，更快的利率变化对我们的投资组合表现的潜在影响。利率互换为我们提供了一种选择，使我们可以就预定的名义金额、规定的期限以及未来的支付和收取利率达成利率互换协议。我们的利率互换协议不受中央结算的限制。利率互换支付的溢价在我们的综合资产负债表中作为资产报告。我们使用来自对手方和第三方定价模型的组合来估算利率互换的公允价值，这些模型基于我们可以选择进入的未来利率互换的公允价值，以及我们必须行使期权的剩余时间，并根据非履约风险(如果有的话)进行调整。所支付的溢价与互换的公允价值之间的差额，在我们的综合收益报表中以衍生工具和其他证券的损益(净净额)列报。如果互换到期未行使，则该互换的实际损失将等于已支付的保险费。如果我们出售或进行互换，其实际损益将等于基础利率互换的现金或公允价值与支付的溢价之间的差额。
TBA证券
TBA证券是指以预定价格、面额、发行人、息票和约定的未来期限购买或出售代理RMBS的远期合同。将交付合同的具体机构RMBS要到结算日期前不久才能知道。在结算前，我们可以选择将这些证券的结算日期移至较后日期，方法是进入抵销的TBA头寸，净结算现金，同时购买或出售类似的TBA合约，以便日后交收(统称为“美元滚转交易”)。为远期结算日购买或出售的机构证券通常在当月以相当于证券结算的折扣定价。这一差额，即“价格下降”，是指在远期结算期内，有关机构证券的利息收入减去隐含的融资成本(称为“美元滚转收入”)的经济等价物。因此，对代理证券和美元滚转交易的远期购买代表了一种表外融资形式.
我们将TBA合同解释为衍生工具，因为TBA合同没有在尽可能短的时间内结算，或者我们不能断言在TBA合同开始时和整个TBA合同期间，我们很可能在结算日实际结算合同。我们把TBA美元滚转交易记为一系列衍生交易。我们估计TBA证券的公允价值是基于类似的方法来评估我们的代理RMBS证券的价值。
美国国债
我们使用美国国债和美国国债期货合约来缓解利率变化对我们投资组合表现的潜在影响。我们根据反向回购协议借入美国国债，以涵盖美国国债的短期销售。我们把这些记作证券借贷交易，并确认有义务在我们所附的合并资产负债表上以公允价值返还借入的证券，其依据是截至报告日的美国国库券的价值。与美国国债和美国国债期货相关的损益
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合同在衍生工具和其他证券的损益中确认，净计入我们的综合收益报表。
合并可变利益实体
ASC主题810，固结(“ASC 810”)要求企业合并可变利益实体(“VIE”)，如果它被认为是VIE的主要受益人。截至2019年12月31日和2018，我们的合并财务报表反映了我们确定我们是主要受益者的某些VIEs的合并。合并后的VIEs由CMO信托基金组成，由固定或可调整利率机构RMBS支持.房利美或房地美担保利息和本金的支付，并担任各自证券化信托的受托人和管理人。因此，我们无须向CMO证券的实益权益持有人提供任何财政或其他支援。我们与CMO信托有关的最大损失是我们持有的CMO证券、利息和本金的公允价值，减去房利美和房地美担保的本金。
我们选择按公允价值记账合并后的VIE的债务，公允价值的变化反映在发生期间的收益中。我们认为，这次选举更恰当地反映了我们的财务状况，因为合并资产和合并债务都是以一致的方式在我们的综合资产负债表上列报的。我们根据CMO信托公司持有的代理RMBS的公允价值估算合并债务的公允价值，减去我们在信托中保留权益的公允价值，该公允价值是使用第三方定价服务和交易商报价中的“二级”投入来衡量的，因为这些投入比独立决定我们合并债务价值的投入更能被观察到。
现金及现金等价物
现金和准现金等价物包括在银行账户中持有的现金，再折价现金，再转帐账户中的现金，以及在转帐基础上，在货币市场中持有的、转制的、转制的、转帐的现金。
限制现金
受限制的现金包括用作结算和执行交易的抵押品的现金、回购协议和其他借款，以及利率互换和其他衍生工具。
善意
商誉是指在我们的综合资产负债表上被确认为资产的收购成本，超过已确认资产的公允价值。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们$526 百万与我们于2016年7月1日收购AGNC管理有限责任公司有关的商誉。商誉不受摊销的限制，但必须至少每年和在事件或情况可能更有可能发生减值的过渡时期对其进行减值测试。如果定性分析表明可能存在减损，则进行定量分析。定量分析要求我们比较确定的报告单位对报告单位公允价值的商誉的账面价值。如果报告单位的账面价值大于公允价值，则在报告单位的账面金额超过公允价值的范围内确认减值费用。2019、2018和2017财政年度，我们没有确认商誉减值费用。
股票补偿
根据我们的2016年AGNC投资公司股权和奖励补偿计划(“2016公平计划”或“计划”)，我们可以向我们的职员、其他雇员和非雇员董事提供基于股权的补偿，以便为服务或业绩提供奖励和奖励。根据该计划颁发的股票奖励包括基于时间和业绩的限制性股票奖励(分别为“rsu”和“psu”奖励)，但也可能包括其他形式的股权补偿。RSU和PSU的奖励是一项协议，在授予时发行同等数量的普通股，再加上在我们的普通股上宣布的任何等额股利，或者如果这些股份的分配被推迟到转归日期之后。RSU在指定的服务期内授予赋值。PSU授予特定服务期，但须符合长期业绩标准.
我们根据员工和非员工董事的公允价值来衡量和确认所有股票支付奖励的补偿费用。我们根据授予日期的普通股公允价值来评估RSU和PSU的奖励。补偿费用在每个奖励的各自服务期内确认。在PSU奖的情况下，我们估计了达到性能标准的概率，并且只承认那些期望授予的奖励的费用。我们重新评估我们的估计，每个报告期，并确认累积效应调整为开支，如果我们的估计改变了上一时期。我们不估计没收率，而是在没收发生的时期对没收作出调整。
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RSU和PSU裁决所依据的股份是在归属日期发出的，如果这些股份的分配已推迟到归属日期之后，则扣除为我们代表员工支付的最低法定预扣缴额而预扣的股份。因此，实际发行的股票数量将少于实际未发行的奖励数量。当股票被扣作法定的预扣缴时，我们将扣缴税款的负债记作扣减额外缴入资本的款项。
最近的会计公告
我们考虑财务会计准则委员会发布的所有会计准则更新(“华硕”)的适用性和影响。以下未列出的华硕被确定为不适用，预计在通过合并财务报表时不会对我们的合并财务报表产生重大影响，或在通过时对我们的合并财务报表没有重大影响。
ASU 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)：ASU 2016-13改变了大多数金融资产和某些其他工具的减值模式。根据ASU 2016-13，可供销售的投资证券的信贷损失记录为备抵，而不是直接减少摊销成本。与信贷损失无关的剩余损失，如利率变化造成的损失，继续通过保监处记录。新模型还要求估算终身预期信贷损失，并相应确认贸易损失和其他应收账款、持有至到期债务证券、贷款和按摊销成本持有的其他票据的损失备抵额。ASU要求某些经常性的披露，并在年度期间和从2019年12月15日或之后开始的这些年度期间内生效。ASU 2016-13预计不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
附注3. 投资证券
截至2019年12月31日和2018，我们的投资组合包括$100.4 十亿和$84.3 十亿按公允价值计算的投资证券和$7.4 十亿和$7.3 十亿按公允价值计算的净TBA证券。我们的净TBA头寸按其净账面价值$25 百万和$70 百万截至2019年12月31日和2018分别在我们所附的合并资产负债表上的衍生资产/负债中。我们TBA头寸的净账面价值是指TBA合同中的基本代理证券的公允价值与所依据的代理证券的成本基础或远期价格之间的差额。
截至2019年12月31日和2018，我们的投资证券净未摊销溢价余额为$3.1 十亿和$2.9 十亿分别。
下表汇总了我们的投资证券。2019年12月31日和2018，不包括TBA证券(百万美元)。截至每一日期的tba证券详情载於附注5.
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||||
投资证券 | 摊销 成本 | 公允价值 | 摊销 成本 | 公允价值 | ||||||||||||
RMBS： | ||||||||||||||||
固定费率 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
可调速率 | ||||||||||||||||
CMO | ||||||||||||||||
纯利息和纯本金 | ||||||||||||||||
多家族 | ||||||||||||||||
工程处RMBS共计 | ||||||||||||||||
非代理RMBS | ||||||||||||||||
CMBS | ||||||||||||||||
CRT证券 | ||||||||||||||||
投资证券总额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
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(一九二零九年十二月三十一日) | ||||||||||||||||||||||||||||
代理RMBS | 非代理 | |||||||||||||||||||||||||||
投资证券 | 房利美 | 房地美 | 金妮 梅 | RMBS | CMBS | CRT | 共计 | |||||||||||||||||||||
可供出售的证券： | ||||||||||||||||||||||||||||
面值 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
未摊销折扣 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
未摊销保险费 | ||||||||||||||||||||||||||||
摊销成本 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现收益毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现损失毛额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
按公允价值计算的待售证券总额 | ||||||||||||||||||||||||||||
按公允价值通过收益重新计量的证券： | ||||||||||||||||||||||||||||
面值 | ||||||||||||||||||||||||||||
未摊销折扣 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
未摊销保险费 | ||||||||||||||||||||||||||||
摊销成本 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现收益毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现损失毛额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
按公允价值通过收益重新计量的证券总额 | ||||||||||||||||||||||||||||
按公允价值计算的证券总额 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
截至2019年12月31日的加权平均息票 | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
截至2019年12月31日的加权平均收益率1 | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
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1. | 的加权平均未来固定预付率假设 |
2018年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||
代理RMBS | 非代理 | |||||||||||||||||||||||||||
投资证券 | 房利美 梅 | 房地美 | 金妮 梅 | RMBS | CMBS | CRT | 共计 | |||||||||||||||||||||
可供出售的证券： | ||||||||||||||||||||||||||||
面值 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
未摊销折扣 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
未摊销保险费 | ||||||||||||||||||||||||||||
摊销成本 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现收益毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现损失毛额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
按公允价值计算的待售证券总额 | ||||||||||||||||||||||||||||
按公允价值通过收益重新计量的证券： | ||||||||||||||||||||||||||||
面值 | ||||||||||||||||||||||||||||
未摊销折扣 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
未摊销保险费 | ||||||||||||||||||||||||||||
摊销成本 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现收益毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||
未实现损失毛额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
按公允价值通过收益重新计量的证券总额 | ||||||||||||||||||||||||||||
按公允价值计算的证券总额 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
截至2018年12月31日的加权平均息票 | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
2018年12月31日加权平均收益率1 | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
________________________________
1. | 的加权平均未来固定预付率假设 |
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(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||||||||||||
CRT与非机构安全信用评级1 | CRT | RMBS | CMBS | CRT | RMBS | CMBS | ||||||||||||||||||
AAA级 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
AA | ||||||||||||||||||||||||
A | ||||||||||||||||||||||||
血BB | ||||||||||||||||||||||||
bb | ||||||||||||||||||||||||
B | ||||||||||||||||||||||||
未评级 | ||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
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1. | 代表标准普尔(“标准普尔”)、穆迪(Moody‘s)、惠誉(Fitch)、德国银行(DBRS)、克罗尔债券评级机构(“KBRA”)和晨星信用评级(按标准普尔同等评级)的最低评级。 |
我们的CRT证券是指房利美(Fannie Mae)或房地美(FreddieMac)发行的代理RMBS贷款的表现，这些贷款必须符合其承销标准。
我们的投资证券的实际到期日通常比规定的合同期限短。我们机构的实际到期日和高信用质量的非机构RMBS主要受本金预付的影响，在较小程度上影响了基础抵押贷款和定期合同本金偿还的合同寿命。我们以信用为导向的投资的实际到期日主要受其合同寿命以及违约和损失回收率的影响。截至2019年12月31日和2018，本署剩余生命期及高信贷质素的非机构rmbs投资组合的加权平均预期固定预付率(“cpr”)为10.8 %和7.9 %分别。我们对不同证券的估计可能大相径庭，因此我们个人持有的CPR的预测范围很广。下表汇总了截至 2019年12月31日和2018根据其估计的加权平均寿命分类(以百万美元计)：
(一九二零九年十二月三十一日) | 2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
投资证券的估计加权平均寿命 | 公允价值 | 摊销 成本 | 加权 平均 优惠券 | 加权 平均 产量 | 公允价值 | 摊销 成本 | 加权 平均 优惠券 | 加权 平均 产量 | ||||||||||||||||
≤3年 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
>3年和≤5年 | ||||||||||||||||||||||||
>5年和≤10年 | ||||||||||||||||||||||||
>10年 | ||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
未实现亏损 | ||||||||||||||||||||||||
少于12个月 | 12个月或更长时间 | 共计 | ||||||||||||||||||||||
分类为可供出售的证券 | 公平 价值 | 未实现 损失 | 公允价值 | 未实现 损失 | 公平 价值 | 未实现 损失 | ||||||||||||||||||
2019年12月31日 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
2018年12月31日 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
投资证券买卖损益
下表是我们出售投资证券的净收益(亏损)摘要。财政年度 2019、2018和2017年按投资分类会计(以百万计)：
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2019财政年度 | 2018年财政年度 | 2017年财政年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
投资证券 | 可供出售 证券2 | 公允价值期权证券 | 共计 | 可供出售 证券2 | 公允价值期权证券 | 共计 | 可供出售 证券2 | 公允价值期权证券 | 共计 | |||||||||||||||||||||||||||
按成本出售的投资证券 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||
出售的投资证券收益1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
出售投资证券的净收益(亏损) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||||
出售投资证券的毛利 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||||||||
出售投资证券的总亏损 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
出售投资证券的净收益(亏损) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||||
________________________________
1. | 收益包括该期间收到的现金，加上截至该期间终了期间出售的投资证券的应收款项。 |
2. |
附注4. 回购协议和反向回购协议
回购协议
我们在与金融机构签订回购协议的借款结构下，将我们的证券作为抵押品。可供借入的数额取决于作为抵押品的质押证券的公允价值，而公允价值随银行、抵押金融和房地产业内利率、证券种类和流动资金条件的变化而波动。如果我们承诺的证券的公允价值下降，贷款人通常会要求我们提供额外的抵押品或偿还借款，以重新建立商定的抵押品要求，即所谓的“保证金要求”。同样，如果我们承诺的证券的公允价值上升，贷款人可能会向我们发放抵押品。截至2019年12月31日，我们已经满足了所有保证金要求。有关我们的质押资产的其他资料，请参阅附注6.
截至2019年12月31日和2018，我们有$89.2 十亿和$75.7 十亿用于为我们的投资组合和临时持有的美国国债提供资金的回购协议。我们回购协议的条款和条件通常是在逐项交易的基础上谈判的.我们的回购协议的原始期限超过一年的浮动利率的基础上，一个指数加或减去一个固定的利差。T型下表汇总了我们在回购协议下的借款，按其到期期限计算。 2019年12月31日和2018(百万美元)：
(一九二零九年十二月三十一日) | 2018年12月31日 | |||||||||||||||||||
剩余成熟度 | 回购协议 | 加权 平均 利息 率 | 加权 平均日数 成熟 | 回购协议 | 加权 平均 利息 率 | 加权 平均日数 成熟 | ||||||||||||||
代理回购： | ||||||||||||||||||||
≤1个月 | $ | % | $ | % | ||||||||||||||||
>1至≤3个月 | % | % | ||||||||||||||||||
>3至≤6个月 | % | % | ||||||||||||||||||
>6至≤9个月 | % | % | ||||||||||||||||||
>9至≤12个月 | % | % | ||||||||||||||||||
>12至≤24个月 | % | % | ||||||||||||||||||
>24至≤36个月 | % | % | ||||||||||||||||||
总代理回购 | % | % | ||||||||||||||||||
美国财政部回购： | ||||||||||||||||||||
>1天至≤1个月 | % | % | ||||||||||||||||||
共计 | $ | % | $ | % | ||||||||||||||||
67
反向回购协议
附注5. 衍生工具和其他对冲工具
我们主要利用利率互换、利率互换、美国国债和美国国债期货合约对冲部分利率风险。我们主要利用TBA证券作为投资机构证券市场的一种手段。有关衍生工具及整体风险管理策略的其他资料，请参阅附注2.
按公允价值计算的衍生工具和其他套期保值工具资产(负债)
下表汇总有关我们的衍生工具和其他对冲工具资产/(负债)的公允价值信息。2019年12月31日和2018(以百万计)：
十二月三十一日， | ||||||||||
衍生工具和其他对冲工具 | 资产负债表定位 | 2019 | 2018 | |||||||
利率互换 | 按公允价值计算的衍生资产 | $ | $ | |||||||
互换 | 按公允价值计算的衍生资产 | |||||||||
TBA证券 | 按公允价值计算的衍生资产 | |||||||||
美国国债期货-空头 | 按公允价值计算的衍生资产 | |||||||||
按公允价值计算的衍生资产总额 | $ | $ | ||||||||
利率互换 | 按公允价值计算的衍生负债 | $ | ( | ) | $ | |||||
TBA证券 | 按公允价值计算的衍生负债 | ( | ) | ( | ) | |||||
美国国债期货-空头 | 按公允价值计算的衍生负债 | ( | ) | |||||||
按公允价值计算的衍生负债总额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
美国国库券 | 美国国库券，公允价值 | $ | $ | |||||||
美国国债-短期债券 | 按公允价值返还根据反向回购协议借来的证券的义务 | ( | ) | ( | ) | |||||
美国国库券总额，按公允价值计算的净额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
68
下表总结了我们的衍生工具和其他套期保值工具的某些特性。2019年12月31日和2018(百万美元)：
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||||||||
支付固定/收取可变利率互换 | 概念 金额 | 平均 固定薪酬 率 | 平均 接收 率 | 平均 成熟期 (年份) | 概念 金额1 | 平均 固定薪酬 率2 | 平均 接收 率 | 平均 成熟期 (年份) | ||||||||||||
≤3年 | $ | $ | ||||||||||||||||||
>3至≤5年 | ||||||||||||||||||||
>5至≤7年 | ||||||||||||||||||||
>7至≤10年 | ||||||||||||||||||||
>10年 | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ||||||||||||||||||
1. | 截至12月31日名义金额，2018包括前向开始掉期$ |
2. | 截至2018年12月31日的平均固定薪资率包括远期启动互换。除远期起薪掉期外，平均固定薪酬率为 |
按接收指数支付固定/收取可变利率互换(名义金额的%) | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||
OIS | % | % | ||||
3m libor | % | % | ||||
索夫 | % | % | ||||
共计 | 100 | % | 100 | % | ||
互换 | 期权 | 基础支付人互换 | ||||||||||||||||||
当前期权到期日期 | 成本基础 | 公允价值 | 平均 月到当前选项 有效期1 | 概念 金额 | 平均固定工资 率 | 平均 接收 率 (Libor) | 平均 术语 (年份) | |||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | ||||||||||||||||||||
≤1年 | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
>1年≤2年 | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
(2018年12月31日) | ||||||||||||||||||||
≤1年 | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
>1年≤2年 | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
________________________________
1. | 截至2019年12月31日和2018，≤1年名义金额包括$ |
美国国库券 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||||||||||||
成熟期 | 面额长/(短) | 成本基础1 | 公允价值 | 面额长/(短) | 成本基础1 | 公允价值 | ||||||||||||||||||
5年 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||||||
7年 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
10年 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
美国国债总额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||
________________________________
1. | 截至2019年12月31日和2018，美国短期国债的加权平均收益率为 |
69
美国国债期货 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||||||||||||||||||||
成熟期 | 概念对应 金额 长(短) | 成本 基 | 公平 价值 | 净账面价值1 | 概念对应 金额 长(短) | 成本 基 | 公平 价值 | 净账面价值1 | ||||||||||||||||||||||||
10年 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||||
________________________________
1. | 净账面价值是指美国国债期货合约在期末的公允市场价值与基本美国国库券的成本价(或远期价格)之间的差额，并在我们的综合资产负债表中以公允价值的形式在衍生资产/负债中报告。 |
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||||||||||||||||||||
TBA票面证券 | 概念对应 金额 长(短) | 成本 基 | 公平 价值 | 净账面价值1 | 概念对应 金额 长(短) | 成本 基 | 公平 价值 | 净账面价值1 | ||||||||||||||||||||||||
15年期TBA证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2.5% | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
3.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
十五年期 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
30年期TBA证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
≤3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
3.5% | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
4.0% | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
≥ 4.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
30年期TBA证券净值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
TBA证券共计，净额 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
________________________________
1. | 净账面价值是指TBA合同截至期末的公允市场价值与成本基础(或基本代理证券的远期价格)之间的差额，并按公允价值在我们的合并资产负债表中报告。 |
70
衍生工具及其他证券净收益(亏损)
下表汇总了我们的衍生工具和其他对冲投资组合的变化及其对综合收益报表的影响。财政年度 2019、2018和2017年(以百万计)：
衍生工具和其他对冲工具 | 开始 名义数量 | 加法 | 和解，终止， 到期或 运动 | 终结 名义数量 | 收益/(损失) 论衍生工具及其他证券1 | ||||||||||||||
2019财政年度： | |||||||||||||||||||
TBA证券，净额 | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||||||
利率掉期-付款人 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||||||
利率掉期-收款人 | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
付款人交换 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||||||
美国国债-空头头寸 | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | ( | ) | |||||||||
美国国债多头头寸 | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
美国国债期货合约-空头头寸 | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | ( | ) | |||||||||
$ | ( | ) | |||||||||||||||||
2018年财政年度： | |||||||||||||||||||
TBA证券，净额 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
利率互换 | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
付款人交换 | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
美国国债-空头头寸 | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | ( | ) | |||||||||
美国国债多头头寸 | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
美国国债期货合约-空头头寸 | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||||
$ | ( | ) | |||||||||||||||||
2017年财政年度： | |||||||||||||||||||
TBA证券，净额 | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||||||
利率互换 | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
付款人交换 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||||||
美国国债-空头头寸 | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | ( | ) | |||||||||
美国国债多头头寸 | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
美国国债期货合约-空头头寸 | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||||
$ | |||||||||||||||||||
1. |
附注6. 质押资产
我们的融资协议要求我们根据我们的对手方的抵押品要求以及它们对作为抵押品的证券的公允价值的确定，充分担保我们根据这些协议所承担的义务。抵押品的公允价值随投资银行、抵押金融和房地产业内利率、信贷质量和流动性条件的变化而波动。我们的衍生合约同样要求我们充分担保我们在这类协议下的义务，这些义务将随着时间的推移而变化，这取决于类似的因素以及我们的对手方对衍生合同价值的确定。我们通常被要求在执行衍生交易时(如根据利率互换协议和TBA合同)提交初始保证金，然后根据公允价值的每日波动，张贴或收取变动保证金。我们的经纪和托管协议以及我们全资拥有的自营经纪交易商子公司贝塞斯达证券有限责任公司所使用的清算机构，也要求我们每天支付最低限度的清算保证金。如果我们违反了抵押品要求，我们将被要求充分履行协议规定的义务，其中可能包括强制清算我们承诺的抵押品。
我们的对手方也对我们承诺的抵押品实行“减记”，这意味着我们的抵押品价值略低于市场价值，并限制了我们可以从我们的证券中借入的金额。这种减记反映了特定抵押品的潜在风险，并保护我们的对手方不受其价值变化的影响。我们的协议没有具体说明理发，而是根据个别交易来确定理发。因此，我们的融资协议和衍生合同使我们面临与潜在损失有关的信贷风险，如果我们的对手方未能履行这些协议规定的义务，这些风险就可能得到确认。我们把这种风险降到最低限度，将我们的交易对手限制在信用评级可接受的主要金融机构或
71
到注册的清算所和美国政府机构，我们监测我们与个别对手的立场。在交易对手违约的情况下，我们可能很难获得作为抵押品的资产，也可能无法根据我们的衍生协议条款在到期时收到付款。就中央结算工具而言，如果中央结算机构或结算会员不履行合约所规定的各自义务，我们可能会蒙受信贷风险。然而，我们认为，风险是很小的，因为清算交易所的初始和每日点对点保证金要求、结算所担保资金以及在清算会员违约时可用的其他资源。
截至2019年12月31日，我们与任何与我们回购协议有关的交易对手(不包括固定收益结算公司)的最高风险金额少于4 %我们的有形股东权益(以抵押品的价值超过我们的回购负债的价值来衡量)。截至2019年12月31日，约10 %我们的有形股东的权益与固定收益清算公司有风险。
向对手方认捐的资产
下表按类别汇总我们根据基金、衍生工具及经纪及结算协议以抵押品形式作出的资产，包括与已出售但尚未结算的证券有关的证券。2019年12月31日和2018(以百万计)：
2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||
向对手方认捐的资产1 | 回购协议2 | 合并VIEs的债务 | 衍生协议 | 经纪及结算协议3 | 共计 | |||||||||||||||
代理RMBS-公允价值 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
CRT-公允价值 | — | — | ||||||||||||||||||
美国国债-公允价值 | — | |||||||||||||||||||
质押证券应计利息 | ||||||||||||||||||||
限制性现金及现金等价物 | — | |||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
2018年12月31日 | ||||||||||||||||||||
向对手方认捐的资产1 | 回购协议2 | 合并VIEs的债务 | 衍生协议 | 经纪及结算协议3 | 共计 | |||||||||||||||
代理RMBS-公允价值 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
CRT-公允价值 | — | — | ||||||||||||||||||
非代理公允价值 | — | — | ||||||||||||||||||
美国国债-公允价值 | — | — | ||||||||||||||||||
质押证券应计利息 | ||||||||||||||||||||
限制性现金及现金等价物 | — | |||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
________________________________
1. | 包括从对手方获得的作为抵押品的重复资产。 |
2. | 包括$ |
3. | 包括通过主要经纪商和其他清算存款清算的TBA的保证金。 |
72
下表汇总了我们在回购协议下以剩余借款期限作为抵押品的证券，包括与已出售但尚未结算的证券有关的证券。2019年12月31日和2018(以百万计)。有关与下列款额及利率有关的相应借款，请参阅附注4.
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
以回购协议剩余到期日为抵押的证券1,2 | 质押证券公允价值 | 摊销 质押证券成本 | 应计 利息 认捐 证券 | 质押证券公允价值 | 摊销 质押证券成本 | 应计 利息 认捐 证券 | ||||||||||||||||||
30天≤ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
30天以上和≤60天 | ||||||||||||||||||||||||
>60天和≤90天 | ||||||||||||||||||||||||
90天 | ||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
1. | 包括$ |
2. |
对手方质押的资产
截至2019年12月31日和2018根据我们的反向回购和衍生协议，我们将对手方向我们认捐的资产作为抵押品，详见下表(以百万计)。
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
向AGNC认捐的资产 | 反向回购协议 | 衍生协议 | 回购协议 | 共计 | 反向回购协议 | 衍生协议 | 回购协议 | 共计 | ||||||||||||||||||||||||
美国国债-公允价值1 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
现金 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
1. | 截至2019年12月31日和2018, $ |
抵销资产和负债
我们的某些回购协议和衍生交易受基本协议管辖，这些协议通常规定主净结算安排(或类似协议)下的抵销权，包括在违约或交易任何一方破产的情况下。我们在综合资产负债表中以毛额形式列报受此类安排制约的资产和负债。下表列出有关我们的资产及负债的资料，而这些资产及负债须符合总净额结算安排，并可在本署的综合资产负债表内抵销。 2019年12月31日和2018(以百万计)：
73
金融及衍生资产的抵销 | ||||||||||||||||||||||||
认可资产总额 | 综合资产负债表中抵销的总额 | 综合资产负债表中列报的资产净额 | 未抵销的毛额 在 合并资产负债表 | 净额 | ||||||||||||||||||||
金融工具 | 收到的担保品2 | |||||||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | ||||||||||||||||||||||||
利率互换和互换协议，按公允价值计算1 | $ | $ | — | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||
TBA证券，公允价值 | — | ( | ) | — | ||||||||||||||||||||
根据反向回购协议收取的应收款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||
(2018年12月31日) | ||||||||||||||||||||||||
利率互换和互换协议，按公允价值计算 1 | $ | $ | — | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||||
TBA证券，公允价值 | — | ( | ) | — | ||||||||||||||||||||
根据反向回购协议收取的应收款 | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | — | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||
金融及衍生债务的抵销 | ||||||||||||||||||||||||
确认负债毛额 | 综合资产负债表中抵销的总额 | 合并资产负债表中列报的负债净额 | 未抵销的毛额 在 合并资产负债表 | 净额 | ||||||||||||||||||||
金融工具 | 抵押质押2 | |||||||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | ||||||||||||||||||||||||
利率互换协议，按公允价值计算1 | $ | $ | — | $ | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||||||||||
TBA证券，公允价值 | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||
回购协议 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||
(2018年12月31日) | ||||||||||||||||||||||||
利率互换协议，按公允价值计算 1 | $ | $ | — | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
TBA证券，公允价值 | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||
回购协议 | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | — | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | |||||||||||||
________________________________
1. | 按公允价值在附带的综合资产负债表中按公允价值列报的衍生资产/负债项下。请参阅附注5为调节衍生资产/负债，按公允价值对其子组成部分进行调节。 |
2. |
附注7. 公允价值计量
我们决定我们的金融工具的公允价值的基础上，我们将收到的价格将收到出售资产或支付转移负债在市场参与者之间有秩序的交易在计量日。我们通常从多个第三方定价服务和交易商或(如果适用的话)清算交易所获得价格估计(见附注2有关更多详情。)。我们利用一个三级估价等级来披露公允价值计量.估值等级的依据是，截至计量日期，对资产或负债估值的投入是否透明。金融工具在层次结构中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平。
估价等级的三个层次定义如下：
• | 一级投入-在活跃市场中相同、不受限制的资产和负债的报价(未经调整)，可在计量日获取。 |
74
• | 二级投入-活跃市场中类似资产和负债的报价；非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及投入可观测或其重要价值驱动因素可观测到的模型衍生估值。 |
• | 三级输入-主要是无法观察的市场数据无法证实的仪器。 |
可观测输入的可用性可能因仪器而异，并受多种因素的影响，包括仪器的类型、仪器是否是新的、市场上尚未确定的以及该仪器特有的其他特性。第三方定价来源也可能使用某些无法观察到的投入，例如对未来预付水平、违约和损失严重程度的假设，特别是在估计近期交易活动水平较低的证券的公允价值时。
我们询问第三方定价来源，以了解他们用来确定价格的重要投入和假设。我们还审查了第三方的价格估计，并执行了验证其合理性的程序，包括分析每个头寸的估计范围，与最近类似证券的交易活动进行比较，以及与截至计量日期观察到的市场状况相一致。虽然我们不调整我们从定价来源获得的价格，但如果我们(根据我们的验证程序以及我们的市场知识和专门知识)确定(基于我们的验证程序和市场知识和专长)，我们将把证券价格排除在我们的公允价值估计之外，而且价格与可观察的市场数据将有很大的不同，而且我们无法从第三方来源获得对用于确定价格的重要投入的理解。亚细亚
上述验证程序也影响我们确定适当的公允价值计量分类。下表提供了我们的资产和负债的摘要，这些资产和负债是按公允价值定期计量的。 2019年12月31日和2018，根据其在估值等级范围内的分类(以百万计)。在报告所述期间，估值等级之间没有任何转移。
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
一级 | 2级 | 三级 | 一级 | 2级 | 三级 | |||||||||||||||||||
资产： | ||||||||||||||||||||||||
代理证券 | $ | — | $ | $ | — | $ | — | $ | $ | — | ||||||||||||||
转到合并后的VIEs的代理证券 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
信用风险转移证券 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
非代理证券 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
美国国债 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
利率互换 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
互换 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
TBA证券 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
美国国债期货 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | — | $ | $ | $ | — | ||||||||||||||||
负债： | ||||||||||||||||||||||||
合并VIEs的债务 | $ | — | $ | $ | — | $ | — | $ | $ | — | ||||||||||||||
偿还根据反向回购协议借来的美国国库券的义务 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
利率互换 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
TBA证券 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
美国国债期货 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | — | $ | $ | $ | — | ||||||||||||||||
上表不包括财务工具，包括现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物、应收账款、应付款和回购协议下的借款，这些在我们的合并财务报表中按成本列报。这些工具的成本基础被确定为接近公允价值，因为它们的期限较短，或者在长期回购的情况下，是由于与市场所要求的固定利差相一致的指数加减固定利差的浮动利率。我们使用“一级”或“二级”投入估计这些工具的公允价值。
75
附注8. 普通股净收入
普通股的基本净收益除以(I)普通股股东可获得的净收入除以(Ii)我们已发行但尚未发行的已发行但尚未发行的加权平均普通股数目之和，以及根据我们的长期激励计划给予雇员和非雇员董事会的期间内未发行的基于业绩的RSU。稀释后每股净收益假设发行所有可能的普通股等价物，除非其效果是减少亏损或增加普通股收益。我们潜在的普通股等价物包括未指定的时间和基于性能的RSU。下表列出所述期间(股票和百万美元)的基本和稀释后每股净收入(损失)的计算情况：
财政年度 | ||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||||||
已发行和已发行的普通股加权平均数 | ||||||||||||
已发行的完全归属限制性股票单位的加权平均数 | ||||||||||||
加权平均流通股数目-基本 | ||||||||||||
已发行的稀释未归属限制性股票单位的加权平均数 | ||||||||||||
已发行普通股加权平均数目-稀释后 | ||||||||||||
可供普通股股东使用的净收入 | $ | $ | $ | |||||||||
普通股净收益-基本收入 | $ | $ | $ | |||||||||
普通股净收益-稀释后 | $ | $ | $ | |||||||||
附注9. 股东权益
优先股
我们被授权指定并发布10.0 百万一个或多个类别或系列的优先股股份。截至2019年12月31日，13,800 , 10,350 和16,100 股份被指定为7.00 %系列C，6.875 %系列D和6.50 %E系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(分别称为C、D和E系列优先股).截至2019年12月31日，13,000 , 9,400 和16,100 分别发行和发行C、D和E系列优先股，其总账面价值为$932 百万的总清算偏好$963 百万。截至2008年12月31日，8,050 和13,800 股份7.750 %指定了B系列累积可赎回优先股(“B系列优先股”)和C系列优先股7,000 和13,000 股票分别发行和发行，其总账面价值为$484 百万的总清算偏好$500 百万。B、C、D和E系列优先股的每一股分别代表1 000股B、C、D和E优先股存托股票。
在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时，我们的优先股在支付股息和资产分配方面高于我们的普通股。我们的优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的限制，每一组优先股都是以同等价格排列的。在某些情况下，在改变控制，我们的优先股可转换为我们的普通股。我们的优先股和存托股票的持有者没有表决权，但在有限的条件下除外。由每个系列的赎回日期起，我们可于以下时间赎回该等股份：$25.00 每个存托份额，加上累积和未付股息(不论是否已申报)，完全由我们选择。
在2019年11月，我们以1.75亿美元(或$25.00 每部)，另加应计股息及未付股息，但不包括赎回日期。2019年12月， 我们向特拉华州国务秘书提交了一份“取消B系列优先股证书”，该证书取消了我们修订和重报的公司注册证书中对B系列优先股的指定。在赎回日期之前，B系列优先股持有人有权按固定利率领取累积现金股息7.750 %每年$25.00 每个存托公司股票清算优先权。
在2017年9月，我们赎回了我们8.000%A系列累计可赎回优先股的所有流通股，用于它们的总清算偏好。$173 百万，加上应计股息和未付股利，在2017年10月，我们从经修正和重报的公司注册证书中取消了对A系列优先股的指定。在赎回日期之前，持有A系列优先股的人有权按固定利率领取累积现金股息8.000 %每年$25.00 每股清算偏好。
下表载有截至2019年12月31日已发行和流通的优先股存托股票摘要(美元和百万股)：
76
固定浮动利率累积可赎回优先股1 | 发行 日期 | 保存人 股份 发 和 突出 | 载运 价值 | 表观集料 清算偏好 | 固定 率 | 任选 赎罪 日期2 | 固定浮动 率 转换 日期 | 浮 年率 | |||||||||||||
系列C | 2017年8月22日 | 2022年10月15日 | 2022年10月15日 | 3M libor+5.111% | |||||||||||||||||
系列D | (一九二零九年三月六日) | 2024年4月15日 | 2024年4月15日 | 3M libor+4.332% | |||||||||||||||||
系列E | (一九二零九年十月三日) | 2024年10月15日 | 2024年10月15日 | 3M libor+4.993% | |||||||||||||||||
共计 | $ | $ | |||||||||||||||||||
________________________________
1. | 固定浮动利率可赎回优先股按每股25美元的固定利率累积股息，从发行之日起至但不包括固定浮动利率转换日期；此后，股息将以相当于3个月libor的浮动汇率加固定利差的方式累积。 |
2. | 在某些情况下，股票可以在我们可选择的赎回日期之前赎回，目的是为了美国联邦所得税的目的保留我们作为REIT的资格。 |
普通股发行
在2019年财政年度，我们没有完成我们普通股的后续公开发行。2018年和2017年财政年度，我们完成了以下表格所概述的普通股的后续公开发行(以百万计，但每股数据除外)。
跟进公开募股 | 每股收到的价格，净额 | 股份 | 净收益 | ||||||
2018年财政年度： | |||||||||
2018年5月 | $ | $ | |||||||
2018年8月 | $ | ||||||||
2018年11月 | $ | ||||||||
2018年财政年度共计 | $ | ||||||||
2017年财政年度： | |||||||||
2017年5月 | $ | $ | |||||||
2017年9月 | $ | ||||||||
2017年财政年度共计 | $ | ||||||||
市场发售计划
我们的董事会授权我们与销售代理签订协议，在私下谈判和/或在市场上的交易中公开发行和出售我们普通股的股份，直到我们的普通股的最高总发行价。下表汇总了2019、2018和2017财政年度销售协议下的普通股销售情况(百万美元，但每股数据除外)。截至2019年12月31日，我们普通股的总发行价为$466 百万直至2021年6月14日，仍有权根据该计划发行。
ATM产品 | 每股平均价格，净额 | 股份 | 净收益 | ||||||
2019财政年度 | $ | $ | |||||||
2018年财政年度 | $ | $ | |||||||
2017年财政年度 | $ | $ | |||||||
普通股回购计划
我们不时被董事会授权在一定条件下回购我们的普通股。在2019年7月，我们的董事会授权回购$1 十亿到2020年12月31日为止我们的普通股流通股。在2019年财政年度，我们重新购买了6.9 百万股份，或$103 百万，我们的普通股平均回购价格为$14.90 按普通股计算，包括交易费用。截至2019年12月31日，我们有$0.9 十亿可供回购的普通股。
77
分配给股东
下表汇总了2019、2018和2017财政年度申报的现金红利(百万美元，每股分红除外)：
宣布股息 | 每股宣布的股息 | |||||||
8.000%系列累积可赎回优先股 | ||||||||
2017年财政年度 | $ | $ | ||||||
7.750%B系列累积可赎回优先股(每存股份) | ||||||||
2019财政年度 | $ | $ | ||||||
2018年财政年度 | $ | $ | ||||||
2017年财政年度 | $ | $ | ||||||
7.00%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(每存股份) | ||||||||
2019财政年度 | $ | $ | ||||||
2018年财政年度 | $ | $ | ||||||
2017年财政年度 | $ | $ | ||||||
7.00%D系列固定浮动利率累积可赎回优先股(每只保存人股份) | ||||||||
2019财政年度 | $ | $ | ||||||
7.00%E系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(每个保存人股份) | ||||||||
2019财政年度 | $ | $ | ||||||
普通股 | ||||||||
2019财政年度 | $ | $ | ||||||
2018年财政年度 | $ | $ | ||||||
2017年财政年度 | $ | $ | ||||||
累计其他综合收入(损失)
财政年度 | ||||||||||||
累计其他综合收入(损失) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
期初余额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||
改叙前的保监处 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
可供出售证券的净亏损额由累积保监处重新分类为出售投资证券的已实现收益(亏损) | ||||||||||||
期末余额 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
注10.长期激励补偿
股票激励计划
2016年公平计划总共授权10 百万分享我们的普通股，可以用来满足奖励根据该计划，但股票计数规则规定的计划。在2019、2018和2017财政年度，我们为员工颁发了rusu奖金，授予日期为公允价值。$7 百万, $4 百万和$4 百万，每年授予一次，为期三年。此外，在2018年财政年度，我们向雇员授予完全归属的RSU奖励，授予日期为公允价值$4 百万作为交换条件，以满足和转换AGNC根据MTGE奖励计划(“RSU交换奖”)给予雇员的长期奖励奖励下的同等价值的义务(见其他长期激励薪酬(见下文)。在2019、2018和2017财政年度，我们向独立董事授予RSU奖项。$0.5 百万, $0.5 百万和$0.5 百万，分别归属12至13个月。
78
下表汇总了我们2019、2018和2017财政年度“2016年公平计划”下的RSU奖励：
2016年股权激励计划 | RSU奖 | 加权平均授予日期公允价值1 | 加权平均赋值日期公允价值 | ||||||||
截至2016年12月31日的未归属余额 | $ | $ | — | ||||||||
获批 | $ | $ | — | ||||||||
应计RSU股利等价物 | $ | — | $ | — | |||||||
既得利益 | ( | ) | $ | $ | |||||||
没收 | ( | ) | $ | $ | — | ||||||
截至2017年12月31日的未归属余额 | $ | $ | — | ||||||||
获批2 | $ | $ | — | ||||||||
应计RSU股利等价物 | $ | — | $ | — | |||||||
既得利益2 | ( | ) | $ | $ | |||||||
没收 | ( | ) | $ | $ | — | ||||||
截至2018年12月31日的未归属余额 | $ | $ | — | ||||||||
获批 | $ | $ | — | ||||||||
应计RSU股利等价物 | $ | — | $ | — | |||||||
既得利益 | ( | ) | $ | $ | |||||||
没收 | ( | ) | $ | $ | — | ||||||
截至2019年12月31日的未归属余额 | $ | $ | — | ||||||||
________________________________
1. | 应计RSU奖励股利等价物的加权平均授予日公允价值为0美元。 |
2. | 不包括 |
在制定2016年股权计划之前，我们根据我们的AGNC独立董事股权激励计划(“董事计划”)的条款，向独立董事授予股权奖励。董事计划于2016年12月终止，取而代之的是我们的“2016年公平计划”。根据“主任计划”颁发的未决奖项继续按照其条款生效。下表概述了根据司长2017年财政年度计划进行的RSU和限制性股票交易：
主任计划 | 限制性股份 | RSU奖 | 加权平均授予日期公允价值1 | 加权平均赋值日期公允价值 | ||||||||||
截至2017年12月31日的未归属余额 | $ | $ | — | |||||||||||
应计RSU股利等价物 | — | $ | — | $ | — | |||||||||
既得利益 | — | ( | ) | $ | $ | |||||||||
截至2017年12月31日的未归属余额 | $ | $ | — | |||||||||||
________________________________
1. | 应计RSU奖励股利等价物的加权平均授予日公允价值为0美元。 |
在2019、2018和2017财政年度，我们根据2016年公平计划向员工授予PSU奖励，该计划在三年期间结束时授予员工奖励，前提是符合具体的业绩标准。业绩标准基于一个公式，该公式与我们实现长期经济回报有关，其中包括有形净账面价值和按普通股支付的股息的绝对变化，以及相对于我们选定的一组同行。截至赠款日期，2019、2018和2017年财政年度授予的PSU裁决的公允价值为$9 百万, $5 百万和$5 百万假设实现了目标性能水平，但实际值将在目标的0%至200%之间变化，这取决于相对于目标的实际性能。下表汇总了我们2019、2018和2017财政年度“2016年公平计划”下的PSU奖励。
79
2016年股权激励计划 | PSU 在目标性能水平 | 加权平均授予日期公允价值1 | |||||
截至2016年12月31日的未归属余额 | — | $ | — | ||||
获批 | $ | ||||||
应计PSU股利等价物 | $ | — | |||||
既得利益 | — | $ | — | ||||
截至2017年12月31日的未归属余额 | $ | ||||||
获批 | $ | ||||||
应计PSU股利等价物 | $ | — | |||||
既得利益 | — | $ | — | ||||
截至2018年12月31日的未归属余额 | $ | ||||||
获批 | $ | ||||||
应计PSU股利等价物 | $ | — | |||||
业绩调整-2017年PSU赠款 | $ | ||||||
业绩调整-应计PSU股利等值 | $ | — | |||||
既得利益 | — | $ | — | ||||
没收 | ( | ) | $ | ||||
截至2019年12月31日的未归属余额 | $ | ||||||
_______________________
1. | 应计PSU奖励股利等价物的加权平均授予日公允价值为0美元。 |
截至2019年12月31日，6.4 仍有100万股可根据“2016年股权计划”获得奖励。为确定根据2016年股权计划可用于裁决的股份总数，现有股份减少如下：(一)为RSU既得裁决发行的股份，扣除为支付我们代表雇员支付的最低法定预扣缴税款所需的最低法定扣缴税款的单位，以及(二)未清偿的未归属赔偿金；(三)未付的先前既得利益，如果这些奖励的分配已推迟到归属日期之后(“递延裁决”)，以及(四)未付赔偿金的应计股利等值单位至2019年12月31日。未指定的基于绩效的奖励假定奖励条款下的最大潜在支出。截至2019年12月31日，0.4 百万包括应计德乌斯在内的递延赔偿金中的未付赔偿金。
在2019、2018和2017财政年度，我们确认了$13.7 百万, $6.1 百万和$3.1 百万分别为员工的股票奖励和我们确认的其他营运费用$0.5 百万, $0.5 百万和$0.5 百万分别向独立董事颁发股票奖励。截至2019年12月31日，我们有大约与股票奖励相关的未确认费用。$15 百万，预计将在加权平均期间内确认1.5 好几年了。
其他长期激励薪酬
在2018年和2017年财政年度，我们根据mtge激励计划(“激励计划”)向员工发放长期奖励薪酬，最初的授予日期为公允价值。$2 百万和$2 百万分别。2018年期间，奖励计划下的所有未偿奖励都已完全归属，奖励计划也被终止。将既得额分配推迟到归属日期之后的裁定额，与根据2016年“平等价值公平计划”授予的RSU裁定额交换。在2018年和2017年财政年度，我们确认了与奖励计划下的奖励相关的长期奖励补偿费用。$5 百万和$1 百万分别。
附注11.所得税
截至2019年12月31日，我们已分配了2019年财政年度的所有估计应纳税收入。因此，我们不期望为2019年的应税收入承担所得税负债。2018年和2017年财政年度，我们在“国内收入法典”规定的时限内分配了所有应税收入。因此，在这段时间内，我们并没有就我们的应课税入息承担入息税。
根据我们对任何潜在的不确定所得税头寸的分析，我们得出结论，截至2019年12月31日或以前，我们没有任何符合ASC 740确认或计量标准的不确定税种。我们2016年及以后的纳税申报表将由美国国税局审核。如果我们招致与所得税有关的利息和罚款，我们的政策是把它们列为所得税规定的一部分。
80
附注12.季度业绩(未经审计)
以下是2019和2018年财政年度业务和综合收入(亏损)季度结果的列报(百万美元，但每股数据除外)。
季度终了 | |||||||||||||||
三月三十一日， 2019 | 六月三十日， 2019 | 九月三十日 2019 | (一九二零九年十二月三十一日) | ||||||||||||
利息收入： | |||||||||||||||
利息收入 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
利息费用 | |||||||||||||||
净利息收入 | |||||||||||||||
其他收益(损失)： | |||||||||||||||
投资证券出售收益净额 | |||||||||||||||
按公允价值计量的投资证券净收益(亏损)未实现收益(亏损) | ( | ) | |||||||||||||
衍生工具及其他证券的损益净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
其他收益(损失)共计，净额 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
费用： | |||||||||||||||
补偿和福利 | |||||||||||||||
其他业务费用 | |||||||||||||||
总开支 | |||||||||||||||
净收入(损失) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
优先股股利 | |||||||||||||||
赎回优先股发行成本 | |||||||||||||||
可供普通股股东使用的净收入(亏损) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | |||||||
净收入(损失) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | |||||||
按公允价值通过其他综合收益(损失)计量的投资证券未实现收益，净额 | |||||||||||||||
综合收入(损失) | ( | ) | |||||||||||||
优先股股利 | |||||||||||||||
赎回优先股发行成本 | |||||||||||||||
可供普通股股东使用的综合收入(损失) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||||
加权平均流通股数目-基本 | |||||||||||||||
已发行普通股加权平均数目-稀释后 | |||||||||||||||
普通股净收益(亏损)-基本 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | |||||||
普通股净收益(亏损)-稀释后 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | |||||||
普通股综合收益(亏损)-基本收入 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||||
普通股综合收益(亏损)-稀释后 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||||
按普通股申报的股息 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
81
季度终了 | |||||||||||||||
三月三十一日， 2018 | 六月三十日， 2018 | 九月三十日 2018 | (2018年12月31日) | ||||||||||||
利息收入： | |||||||||||||||
利息收入 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
利息费用 | |||||||||||||||
净利息收入 | |||||||||||||||
其他收益(损失)： | |||||||||||||||
投资证券销售损失净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||
按公允价值计量的投资证券净收益(亏损)未实现收益(亏损) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
衍生工具及其他证券的损益净额 | ( | ) | |||||||||||||
管理费收入 | |||||||||||||||
其他收益(损失)共计，净额 | ( | ) | |||||||||||||
费用： | |||||||||||||||
补偿和福利 | |||||||||||||||
其他业务费用 | |||||||||||||||
总开支 | |||||||||||||||
净收入(损失) | ( | ) | |||||||||||||
优先股股利 | |||||||||||||||
可供普通股股东使用的净收入(亏损) | $ | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||||
净收入(损失) | $ | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||||
按公允价值计量的投资证券通过其他综合收益(损失)计算的未实现收益(损失)，净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
综合收入(损失) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
优先股股利 | |||||||||||||||
可供普通股股东使用的综合收入(损失) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||
加权平均流通股数目-基本 | |||||||||||||||
已发行普通股加权平均数目-稀释后 | |||||||||||||||
普通股净收益(亏损)-基本和稀释 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||||
普通股综合收益(亏损)-基本和稀释 | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||
按普通股申报的股息 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
附注13. 后续事件
优先股发行
在2020年2月11日，我们发布了$575 百万，或23 百万存托股份6.125 %固定浮动汇率累积可赎回优先股(“F系列优先股”)$557 百万。每只存托股票代表F系列优先股的1/1，000股股份。当F系列固定利率期于2025年4月15日结束时，F系列优先股股息将以相当于3个月libor的浮动利率再加上4.697 %每年，并从该日起，F系列优先股可按我们的选择在清算时优先赎回$25.00 每股存托股额加任何应计股息和未付股息。
普通股股利申报
82
项目9.会计与财务披露的变化及与会计人员的分歧
没有。
项目9A.管制和程序
我们维持信息披露控制和程序，以确保在美国证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告经修正的1934年“证券交易法”(“交易所法”)中要求披露的信息，并将这些信息积累起来并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便根据“交易法”及其规定的规则和条例的定义，及时作出关于所需披露的决定。在设计和评价披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理部门必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。
我们，包括我们的首席执行官和首席财务官，评估了我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。2019年12月31日。根据上述情况，我们的首席执行官和首席财务干事得出结论，我们的披露控制和程序是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
财务报告的内部控制管理报告载于“项目8.财务报表和补充数据”。
注册会计师事务所认证报告
注册会计师事务所的认证报告载于“第八项财务报表和补充资料”。
财务报告内部控制的变化
我们的“财务报告内部控制”(如“外汇法”第13a-15(F)条所界定的)在上一财政季度发生的、对财务报告的内部控制产生重大影响或相当可能产生重大影响的变化。
项目9B. 其他资料
没有。
83
第三部分。
第10项董事、执行干事和公司治理
针对这一项目提供的信息，在此参考我们为2019年股东年度会议提供的委托书(“2019年委托书”)中“建议1：选举董事”、“执行官员”、“董事会和治理事项”和“受益所有权报告遵守情况”的标题下提供的信息。
项目11.行政薪酬
针对这一项目提供的信息，在此参考2019年委托书中“提议1：董事选举”、“高管薪酬”、“薪酬讨论和分析”、“薪酬和公司治理委员会报告”和“薪酬和公司治理委员会联锁和内部人参与”标题下提供的信息。
第12项某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项
针对这一项目的信息包含在此，参考2019年代理声明中在“管理层和某些受益所有人的安全所有权”标题下提供的信息。
项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性
针对这一项目所提供的信息，在此参考2019年委托书中在“与相关人员的某些交易”和“提议1：董事的选举”标题下提供的信息。
第14项主要会计费用及服务
针对这一项目的信息载于本报告中，参考2019年“提案4：批准任命独立公共会计师”标题下的委托书中提供的信息。
84
第四部分。
项目15. 证物及财务报表附表
(A)作为本报告一部分提交的文件清单：
(1) | 兹提交下列财务报表： |
截至2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表 |
2019、2018和2017财政年度综合收入综合报表 |
2019、2018和2017财政年度股东权益合并报表
2019、2018和2017财政年度现金流动合并报表 |
(2) | 现将下列证物存档或以参考方式纳入本文件 |
证物编号。 描述
*3.1 | AGNC投资公司修订并恢复了公司注册证书，并在此通过参考2018年3月31日截止季度表10-Q表3.1(档案号001-34057)，于2018年5月7日提交。 |
*3.2 | AGNCInvestmentCorp.第三次修订并重新制定了细则，现参照截至2016年9月30日的第10-Q号表格表3.2(档案号001-34057)，于2016年11月7日提交。 |
*3.3 | 2017年8月18日提交的7.00%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股的指定证书，此处参照表格8-A(档案号001-34057)的附录3.5合并。 |
*3.4 | 消除8.000%系列累积可赎回优先股证书，此处参照表格8-K的表3.1(档案号001-34057)在此注册，2017年10月26日提交。 |
*3.5 | 编号为6.875%的D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股的指定证书，在此参照表格8-A的附录3.5(档案号001-34057)于2019年3月6日提交。 |
*3.6 | 编号为6.50%的E系列固定浮动汇率累积可赎回优先股的指定证书，通过参考表格8-A的附录3.6(档案号001-34057)在此注册，2019年10月3日提交。 |
*3.7 | 消除7.750%系列B系列累积可赎回优先股证书，在此通过参考表格8-K的表3.1(档案号001-34057)在此注册，于2019年12月13日提交。 |
*3.8 | 6.125%F系列固定浮动汇率累积可赎回优先股的指定证书，参照表格8-A的附录3.6(档案号001-34057)于2020年2月11日提交。 |
*4.1 | 界定证券持有人权利的文书：见我们经修正和重新登记的注册证书第四条，本文件参照2018年3月31日终了的季度表10-Q表3.1(档案号001-34057)于2018年5月7日提交。 |
*4.2 | 界定证券持有人权利的文书：见我们第三次修订和重新修订的附例第六条，经修订，在此参考截至2016年9月30日的季度表10-Q表3.2(档案号001-34057)于2016年11月7日提交。 |
*4.3 | “普通股证书”，参照截至2016年9月30日的季度表10-Q的表4.3(档案号001-34057)，于2016年11月7日提交。 |
*4.4 | 样本7.00%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股证书，在此通过参考表8-A表4.1(档案编号001-34057)合并，2017年8月18日提交。 |
*4.5 | 样本6.875%D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股证书，通过参考表格8-A的表4.1(档案号001-34057)在此合并，2019年3月6日提交。 |
*4.6 | 样本6.50%系列E固定浮动汇率累积可赎回优先股证书，通过参考表8-A表4.1(文件编号001-34057)在此合并，2019年10月3日提交。 |
85
*4.7 | 样本6.125%系列F固定浮动汇率累积可赎回优先股证书，在此通过参考表8-A表4.1(文件编号001-34057)，于2020年2月11日提交。 |
*4.8 | 关于7.00%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2017年8月22日，由AGNC投资公司(Computershare Inc.)签订。和计算机共享信托公司，N.A.，共同作为保存人，在此通过参考表8-K表4.2(档案编号001-34057)在此注册，2017年8月22日提交。 |
*4.9 | 保存收据形式，代表7.00%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股股份的1/1，000份(包括作为表4.9的一部分)，在此通过参考2017年8月22日提交的表格8-K(文件编号001-34057)表4.2的表A合并。 |
*4.10 | 关于6.875%D系列固定浮动利率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2019年3月6日，由计算机股份有限公司AGNC投资公司签订。和计算机共享信托公司，N.A.，共同作为保存人，在此通过参考表8-K表4.2(档案编号001-34057)在此注册，于2019年3月6日提交。 |
*4.11 | 保存收据表格，代表6.875%D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股股份的1/1，000份(包括作为表4.11的一部分)，现参照表格8-K(档案编号001-34057)表4.2的表A在此合并。. |
*4.12 | 关于6.50%E系列固定浮动汇率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2019年10月3日，由计算机股份有限公司AGNC投资公司签订。和计算机共享信托公司，N.A.，共同作为保存人，在此通过参考表8-K表4.2(档案编号001-34057)在此注册，2019年10月3日提交。 |
*4.13 | 保存收据表格，代表6.50%E系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(包括在表4.14中的一部分)股份的1/1，000份，在此以表格8-K(档案编号001-34057)表4.2表表A为参考文件，于2019年10月3日提交。. |
*4.14 | 关于6.125%F系列固定浮动汇率累积可赎回优先股的存款协议，日期为2020年2月11日，由计算机股份有限公司AGNC投资公司签订。和计算机共享信托公司，N.A.，共同作为保存人，在此通过参考表8-K表4.1(档案编号001-34057)于2020年2月11日提交。 |
*4.15 | 保存收据形式，代表6.125%F系列固定浮动汇率累积可赎回优先股股份的1/1，000份(包括作为表4.14的一部分)，在此通过参考表格8-K表4.1(文件编号001-34057)的表A纳入其中。 |
†* 10.1 | 2019年1月25日由AGNC Mortgage Management、LLC和Gary Kain共同修订和恢复的“就业协议”，参见表格8-K表表10.2(档案号001-34057)，于2019年1月25日提交。. |
†* 10.2 | 第三次修订和恢复就业协议，日期为2016年11月1日，由AGNC抵押贷款管理公司和Peter J.Federico公司和Peter J.Federico签署，在此参考表格8-K(档案号001-34057)表10.2，于2016年11月4日提交。 |
†* 10.3 | 第三次修订和恢复就业协议，日期为2016年11月1日，由AGNC抵押贷款管理公司和Christopher J.Kuehl公司和Christopher J.Kuehl共同签署，此处参考表格8-K(档案号001-34057)表10.3，于2016年11月4日提交。 |
†* 10.4 | 自2019年1月25日起，贝尼斯贝尔和AGNC抵押贷款管理有限责任公司签订的雇佣协议，在此参照表格8-K的表10.1(档案号001-34057)，于2019年1月25日提交。 |
†* 10.5 | 自2019年1月25日起，亚伦·帕斯和AGNC抵押贷款管理有限责任公司签订了就业协议，在此参照表格8-K(档案号001-34057)的表10.3合并，于2019年1月25日提交。 |
†* 10.6 | “就业协议”，日期为2017年12月18日，肯尼斯·波拉克和AGNC Mortgage Management，LLC于2017年12月18日提交，参见表格8-K(档案号001-34057)的附件10.3。 |
86
†* 10.7 | 肯尼思·波拉克和AGNC抵押贷款管理有限责任公司对就业协议的第一修正案，参考表格8-K表10.4(档案号001-34057)，于2019年1月25日提交。 |
†* 10.8 | 2020年2月13日，AGNC Mortgage Management，LLC和Peter J.Federico和Christopher J.Kuehl的第一次修正“就业协定”第一修正案的格式，在此参考表格8-K表10.1(档案号001-34057)，于2020年2月14日提交。 |
†* 10.9 | 2020年2月13日由AGNC Mortgage Management、LLC和BerniceBell、Aaron PAS和Kenneth Polack的每一家公司提交的经修正和重新安排的就业协议修正案表格，本文件参考表格8-K表10.2(档案号001-34057)于2020年2月14日提交。 |
†* 10.10 | AGNC投资公司2016年股权和奖励补偿计划，在此参考表10-K表10.7(档案号001-34057)，于2017年2月27日提交。 |
†* 10.11 | AGNC投资公司2016年股权和奖励补偿计划限制性股票股协议格式-第16节-雇用合同官员，在此参考表10-K表10.8(档案号001-34057)于2017年2月27日提交。 |
†* 10.12 | 2016年2月27日提交的AGNC投资公司2016年股权和奖励薪酬计划格式-基于绩效的限制性股票单位协议-雇用合同第16节人员，在此参照表格10-K(档案号001-34057)表10.9合并。 |
†* 10.13 | AGNC投资公司2016年股权和奖励补偿计划限制性股票股协议格式，适用于没有雇佣合同的第16节人员，在此参考表10-K表(档案号001-34057)的表10.10，于2017年2月27日提交。 |
†* 10.14 | AGNC投资公司2016年股权和奖励补偿计划格式-基于业绩的限制股协议，适用于没有雇佣合同的第16节人员，此处参照2017年2月27日提交的第10-K号表格(档案号001-34057)表10.11合并。 |
†* 10.15 | 2018年2月26日提交的AGNC投资公司2016年股权和激励薪酬计划非雇员董事股份有限单位协议表格，参考表10-K的表10.14(档案号001-34057)，于2018年2月26日提交。 |
†* 10.16 | 2018年11月5日提交的AGNC投资公司2016年11月5日提交的股权和奖励补偿计划延期股协议的表格，该协议参考了表10-Q(档案号001-34057)的表10。 |
†* 10.17 | AGNC投资公司2016年股权和奖励补偿计划限制性股票单位协议格式，第16节，有退休条款的官员，在此参考表格10-K表(档案号001-34057)表10.15，于2019年2月22日提交。 |
†* 10.18 | AGNC投资公司2016年股权和奖励薪酬计划基于业绩的限制性股票单位协议格式，第16节有退休条款，在此参考表10-K表10.16(档案号001-34057)，于2019年2月22日提交。 |
†* 10.19 | AGNC投资公司2016年股权和奖励薪酬计划格式-基于业绩的限制性股票单位协议，适用于雇佣合同第16节的官员，在此参考表格10-K(档案号001-34057)表10.17，于2019年2月22日提交。 |
14 | AGNC投资公司于2020年1月23日通过了“道德和行为守则”。 |
21 | 公司的附属公司及成立为法团的司法管辖权： |
1) | AGNC TRS，LLC，特拉华有限责任公司 |
2) | 老乔治敦保险有限责任公司，密苏里州有限责任公司 |
3) | 贝塞斯达证券有限责任公司，特拉华州有限责任公司 |
4) | 美国特拉华州有限责任公司AGNC抵押贷款管理有限责任公司 |
87
5) | 美国特拉华州有限责任公司 |
23 | 安永有限责任公司的同意，随函附上。 |
24 | 董事委托书，随函提交。 |
31.1 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302(A)条认证首席执行官。 |
31.2 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302(A)节认证首席财务官。 |
32 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条认证首席执行官和首席财务官。 |
101.INS** | 实例文档不出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
101.SCH** | XBRL分类法扩展模式文档 |
101.CAL** | XBRL分类法扩展计算链接库文档 |
101.LAB** | XBRL分类法扩展标签链接库文档 |
101.PRE** | XBRL分类法扩展表示链接库文档 |
101.DEF** | XBRL分类法扩展定义链接库文档 |
________________________________
*先前提交的合同
** | 根据规例S-K第601项，本证物是提交而非存档的，不得当作以提述方式纳入任何存档内。 |
† | 管理合同或补偿计划或安排 |
(b) | 展品 |
请参阅随函提交的证物。 |
(c) | 额外财务报表附表 |
没有。 |
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签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，公司已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权。
AGNC I投资 CORP. | ||||
通过： | /s/艾瑞D.K阿恩 | |||
加里·D·凯恩 首席执行官和 总投资主任(特等行政主任) | ||||
日期： | 2020年2月25日 | |||
根据1934年“证券交易法”的要求，下列人士以登记人的身份和日期签署了本报告。
名字 | 标题 | 日期 | |
/s/艾瑞D.K阿恩 | 董事、首席执行官及首席投资主任(特等行政主任) | 2020年2月25日 | |
加里·D·凯恩 | |||
/s/ B埃尼斯 E.B艾尔 | 高级副总裁兼首席财务主任(特等财务主任及首席会计主任) | 2020年2月25日 | |
贝尼斯·贝尔 | |||
* | 导演 | 2020年2月25日 | |
莫里斯·戴维斯 | |||
* | 导演 | 2020年2月25日 | |
唐娜·布兰克 | |||
* | 导演 | 2020年2月25日 | |
约翰·菲斯克 | |||
* | 导演 | 2020年2月25日 | |
普鲁伊·B·拉罗卡 | |||
* | 导演 | 2020年2月25日 | |
保罗·穆林斯 | |||
* | 导演 | 2020年2月25日 | |
弗朗西斯·R·斯派克 | |||
*通过： | /s/ KENNETH L. POLLACK | ||
肯尼思·波拉克 | |||
律师事实 | |||
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