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Membersus-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-12-310000876437SRT：MinimumMengerus-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMemberus-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-12-310000876437SRT：MinimumMenger美国-公认会计原则：固定收入基金us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-12-310000876437SRT：最大值美国-公认会计原则：固定收入基金us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-12-310000876437us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2017-01-012017-12-310000876437us-gaap:OtherPensionPlansPostretirementOrSupplementalPlansDefinedBenefitMember2017-01-012017-12-310000876437SRT：最大值us-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMember美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2018-01-012018-12-310000876437美国-公认会计原则：美国财政部和政府成员美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：外资证券美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：家庭互助基金成员美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：交换基金成员美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：交换基金成员美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：家庭互助基金成员美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：PooledEquityAccountsMembers美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：外资证券美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：外资证券美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：美国财政部和政府成员美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：交换基金成员美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：家庭互助基金成员美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：美国财政部和政府成员美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：公司DebtSecuritiesMembers美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：公司DebtSecuritiesMembers美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：PooledEquityAccountsMembers美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel2Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：公司DebtSecuritiesMembers美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437MTG：PooledEquityAccountsMembers美国-公认会计原则：FairValueInputsLevel1Menger美国-公认会计原则：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-12-310000876437美国-公认会计原则：StateAndLocalJurisdictionMembers2018-01-012018-12-310000876437美国-公认会计原则：国内农村成员2018-01-012018-12-310000876437美国-公认会计原则：SubequentEventMembers2020-01-2800008764372019-09-012019-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-10-012017-12-310000876437美国-公认会计原则：SubequentEventMembers2020-01-282020-01-2800008764372019-11-012019-11-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2017-10-012017-12-310000876437mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2017-01-012017-12-310000876437mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2018-01-012018-12-310000876437mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2019-01-012019-12-310000876437mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMemberSRT：ScenarioForecastMembers2020-01-012020-03-310000876437mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2019-12-310000876437mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMemberSRT：ScenarioForecastMembers2020-01-012020-12-310000876437SRT：SubsidiarisMembers2019-12-310000876437SRT：最大值2019-12-310000876437SRT：SubsidiarisMembers2019-01-012019-12-310000876437mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2019-01-012019-12-310000876437mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2019-12-310000876437mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2018-12-310000876437mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2018-01-012018-12-310000876437MTG：2015号计划成员2019-12-310000876437mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2017-01-012017-12-3100008764372018-07-012018-09-3000008764372018-10-012018-12-3100008764372018-04-012018-06-3000008764372018-01-012018-03-3100008764372019-01-012019-03-3100008764372019-10-012019-12-3100008764372019-07-012019-09-3000008764372019-04-012019-06-300000876437美国-公认会计原则：所有其他公司美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437美国-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2019-12-310000876437美国-公认会计原则：美国财政部和政府成员美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437美国-公认会计原则：贷款人美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437us-gaap:IndustrialMiscellaneousAndAllOthersMemberus-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2019-12-310000876437美国-公认会计原则：PublicUtilityBondsMembers美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437美国-公认会计原则：资产证券化美国-公认会计原则：修正2019-12-310000876437SRT：母公司2018-12-310000876437SRT：母公司2019-12-310000876437SRT：母公司2018-01-012018-12-310000876437SRT：母公司2019-01-012019-12-310000876437SRT：母公司2017-01-012017-12-310000876437SRT：母公司2017-12-310000876437SRT：母公司2016-12-310000876437mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember美国-公认会计原则：可转换的次级债务2019-12-310000876437SRT：SubsidiarisMembers2017-01-012017-12-310000876437SRT：SubsidiarisMembers2018-01-012018-12-31Xbrli：股票iso 4217：美元Xbrli：股票MTG：付款MTG：安全iso 4217：美元Xbrli：纯MTG：贷款MTG：期间MTG：管辖权
 
形式10-K
美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
☒
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报
 
截至财政年度
(一九二零九年十二月三十一日)
☐
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告
 
从_
 
委员会档案编号
1-10816
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643720000007/mgiclogoa05.jpg
MGIC投资公司感言
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
威斯康星州
 
39-1486475
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织)
 
(国税局雇主识别号码)
 
 
 
基尔伯恩大道250号
 
53202
密尔沃基,
威斯康星州
 
(邮政编码)
(主要行政办公室地址)
 
 
 
 
 
(414)
 
347-6480
(登记人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每一班的职称
 
交易符号
 
注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值1美元
 
MTG
 
纽约证券交易所
普通股购买权
 
N/A
 
纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人，请勾选。是☒No☐

如果注册人不需要根据该法第13条或第15(D)条提交报告，请用复选标记表示。是的，☐不 ☒

用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条要求在过去12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类备案要求的限制。是☒No☐

通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。是☒No☐


通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者还是较小的报告公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。(检查一)：
大型加速箱
☒

加速滤波器☐
非加速滤波器☐
小型报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。是 ☐ 无☒



述明截至2019年6月30日由注册官的非附属公司持有的有表决权普通股的总市值：$4.6十亿*

*纯粹为计算该价值而不承认该等人是注册主任的附属公司，则由注册主任及执行主任所持有的股份，须当作由该注册主任的附属公司持有。所持股份是指根据1934年“证券交易法”为规则13d-3的目的实益拥有的股份，但不包括受股票期权限制的股份。

注明发行人每一类别普通股的流通股数目，截至最近切实可行日期：2020年2月14日，有345,852,631注册人普通股，每股面值1.00美元，已发行。

以下文件已以参考资料载列于本表格10-K内，作为公诉书。教育署：
文件
 
法团加入的表格10-K的部分及项目编号*
2020年股东大会委托书，条件是在2019年12月31日后120天内提交委托书。如未提交，则第三部分第10至14项所提供的资料将在120天内提交一份经修订的10-K表格。
 
第三部分项目10至14

*在每一种情况下，均在项目lis中规定的范围内泰德。


MGIC投资公司及其子公司

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目录
 
 
页码
第一部分
 
 
 
项目1.对等
做生意。
7
 
第1A项.
危险因素
27
 
第1B项
未解决的工作人员意见。
41
 
第2项
财产。
41
 
第3项
法律诉讼。
41
 
项目4.
矿山安全信息披露。
41
第二部分
 
 
 
第5项
注册人普通股市场、相关股东事务及证券发行人购买。
43
 
第6项
选定的财务数据。
44
 
项目7.
管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析。
46
 
第7A项
市场风险的定量和定性披露。
83
 
第8项
财务报表和补充数据。
85
 
第9项
会计与财务披露的变化及与会计人员的分歧。
134
 
第9A项
控制和程序。
134
 
第9B项
其他信息。
134
第III部
 
 
 
第10项
董事、执行官员和公司治理。
135
 
项目11.
行政补偿。
135
 
第12项
某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项。
135
 
项目13.
某些关系和相关交易，以及董事独立性。
135
 
第14项
主要会计费用和服务。
136
第IV部
 
 
 
项目15.
展览品及财务报表附表。
137
 
项目16.
表格10-K摘要(可选)
140
签名
 
141
 
 
 




MGIC投资公司2019年表格10-K3
MGIC投资公司及其子公司

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词汇和缩略语

/ A
臂
可调利率抵押

防抱死
资产支持证券

ASC
会计准则编纂

可用资产
根据PMIER指定的资产，这些资产随时可用于支付索赔，并包括流动性最强的资产

/ B
书或书年份
在某一日历年投保的一组贷款

BPMI
借款人自付按揭保险

/ C
CECL
当前预期信贷损失

CFPB
消费者金融保护局

CLO
抵押贷款债务

CMBS
商业按揭证券

CRT
信用风险转移。通过不同形式的交易和结构将部分抵押贷款信贷风险转移给私营部门

/ D
发援会
递延保险单购置费

债务与收入比率(“DTI”)
借款者债务总额与总收入之比，以百分比表示

直接
再保险生效前的直接手段

/E
EPS
每股收益
 

/ F
房利美
联邦全国抵押协会

FCRA
公平信用报告法

FHA
联邦住房管理局

FHFA
联邦住房金融署

FHLB
芝加哥联邦住房贷款银行，MGIC是其成员之一

FICO评分
信用局提供的消费者信用风险的一种度量，通常是根据公平艾萨克公司利用信用局收集的数据建立的统计模型得出的

房地美
联邦住房贷款抵押公司

/ G
GAAP
美国公认的会计原则

GSE
房利美和房地美

/ H
HAMP
家庭负担得起的修改计划

竖琴
家庭可负担再融资计划

家庭再交易
与居住在百慕大的非附属特别目的保险公司的超额亏损再保险交易

霍帕
房主保护法

HUD
住房与城市发展



MGIC投资公司2019年表格10-K4
MGIC投资公司及其子公司

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/ I
IBNR
发生但未报告的损失

IIF
有效的保险，对我们投保的贷款，等于未付本金余额，向我们报告。

ILN
保险相关票据

/ L
莱伊
损失调整费用

贷款与价值比率(“ltv”)
第一笔抵押贷款的美元数额与贷款投保时财产价值的比率，以百分比表示，不反映随后的房价升值或贬值。次级抵押也可能存在。

长期债务：
5.75%
5.75%高级债券应于2023年8月15日到期，利息每半年须于每年2月15日及8月15日支付

9%
2063年4月1日到期的可转换次级债券9%，每年4月1日和10月1日每半年支付一次利息

FHLB预付款或预付款
自2023年2月10日到期的FHLB预支固定利率1.91%，每月应付利息

损失率
所发生损失和损失调整费用之和与NPE的比率，以百分比表示

低首付贷款或按揭
首付不到20%的贷款

LPMI
放款按揭保险

/ M
MBS
按揭证券

MD&A
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析

 
MGIC
按揭担保保险公司，MGIC投资公司的子公司

麦克
MGIC保险公司，MGIC的子公司

最低所需资产
根据保险公司的IIF账簿，必须持有的可利用资产的最低数额，由具有多个风险层面的因素表计算，这些因素因在再保险交易下被割让的风险而减少，最低限额为4亿美元。

MPP
根据某些州的要求，投保人的最低职位。按揭保险公司的“投保人状况”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。

/ N
N/A
不适用于所述期间

NAIC
全国保险专员协会

NIW
新保险，是指在一段时间内投保的抵押贷款的原始本金总额。

N/M
被认为对所述期间没有意义的数据或计算

NPE
根据再保险协议承担和转让的保险费的数额，减去根据再保险协议承担和转让的保险费的净额。

NPL
不良贷款，这是一种拖欠贷款，在其拖欠的任何阶段。

npw
根据再保险协议承担和转让的保险费的书面金额，扣除保险费的净额。

/ O
保监处
威斯康星州保险专员办公室

OTTI
临时损害除外


MGIC投资公司2019年表格10-K5
MGIC投资公司及其子公司

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/ P
坚持
我们的保险从前一年起继续有效的百分比。

pmi
私人抵押保险(作为行业或产品类型)

PMIER
私人按揭保险公司的资格要求由房利美和房地美各自发出，订明获批准的承保人必须符合及维持的规定，以便就交付或购买给房利美或房地美的贷款提供按揭保证保险(视情况而定)。

溢价收益率
NPE除以所测期间的IIF平均数后的比率

保险费率
根据我们的保险单收取的合同费率。

初级保险
为个人贷款提供抵押违约保护的保险。一级保险可以是以“流动”为基础的，在这种基础上，贷款以个人、按贷款的方式进行保险，或者在“批量”的基础上，贷款组合中的每一笔贷款都是在一笔大宗交易中单独投保的。

/ Q
QSR事务
与一批非附属再保险人的配额股份再保险交易

QM
根据消费者金融保护局根据“贷款真相法”规定的偿还能力，满足“合格抵押贷款”贷款特点的抵押贷款。源自QM贷款可为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼

/ R
RESPA
房地产结算程序法

RIF
有效风险，对于我们投保的个人贷款，等于向我们报告的未偿贷款本金余额乘以保险承保百分比。Rif有时被称为暴露。

风险资本
 
在某些州的规定下，RIF的比率，除再保险和目前违约保单的风险敞口外，已为其设立了损失准备金，达到法定资本水平

RMBS
住房贷款抵押证券

/ S
国家资本要求
根据某些国家规定，相对于现行风险(或类似措施)而言，法定资本的最低金额。

/ T
蒂拉
借贷行为中的真理

税法
美国的税收改革于2017年12月22日颁布，通常被称为“减税和就业法案”。

/ U
承保费用比率
以百分比表示，我们的合并保险业务(不包括我们非保险子公司的承保和运营费用)的dac对npw的承保和营运费用、净额和摊销的比率。

承保利润
NPE减去已发生的损失及承保和业务费用

美国农业部
美国农业部

/ V
Va
美国退伍军人事务部

维
可变利益实体



MGIC投资公司2019年表格10-K6
MGIC投资公司及其子公司

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第一部分

项目1.事务
见“术语和缩略语词汇”本年度报告中使用的术语的定义和说明。

A.比较一般
我们是一家控股公司，通过全资子公司提供私人抵押保险、其他抵押贷款风险管理解决方案和辅助服务。在……里面2019，我们的净保费是10亿美元我们的主要NIW是634亿美元。截至2019年12月31日，我们的直接初级IIF是2223亿美元我们的直接初级RIF是572亿美元。关于我们业务结果的进一步信息，见第8项中的合并财务报表和第7项中的MD&A。2019年12月31日，我们的主要按揭保险附属公司MGIC在美国所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和关岛获得执照。2019我们在每一个司法管辖区都写了新的保险。

经营策略
我们目前的业务策略是：1)谨慎发展IIF；2)寻求新的商业机会，以提高我们在市场上的竞争地位；3)维护和扩大我们和PMI行业在住房金融政策中的作用；4)管理和部署资本，使我们的长期价值最大化；5)营造一个使我们的人民获得成功的最佳位置的环境。

以下是我们的几个2019这些成就推动了我们的商业战略。

•
增加初级NIW505亿美元2018年至634亿美元2019年增加初级投资基础设施超过6.0%一年比一年。NIW符合公司的风险和回报目标。
•
根据我们的继任计划，在本组织中担任主要角色，包括首席执行官、总裁和首席运营官、首席财务官、首席风险官和首席信息官，从组织内部提拔所有此类干事。
•
在主要行业协会工作组中担任领导职务。
•
继续提高该公司和该行业的声誉，以改变住房融资政策，并为PMI发挥更广泛的作用。
 
•
成功推出MIQ，我们的基于风险的定价系统，建立我们的保费利率，基于借款人的个人风险概况和贷款属性。
•
执行了价值3.16亿美元的保险关联票据交易，这是我们在金融危机后的第二次交易，这使该公司能够更好地管理其风险状况，并提供另一种资金来源。
•
继续我们的配额份额(“QS”)再保险计划，达成一项涉及我们2019年NIW绝大部分的交易(30%QS)；重组我们2015年的交易，将QS百分比从30%降至15%；并同意涉及我国2020年NIW的绝大多数(30%QS)和2021 NIW(17.5%QS)的交易条款。
•
从MGIC到我们控股公司的股息从2018年的2.2亿美元增加到2019年的2.8亿美元。
•
在金融危机期间暂停支付季度股息后，我们的控股公司重新开始支付季度股息。
•
回购870万股我们的股票，回报1.14亿美元给股东。
•
MGIC获得了穆迪投资者服务公司(Moody‘sInvestors Service)的财务实力评级(从Baa 2提升到Baa 1)。
•
举办培训讲习班，旨在建设提高业绩的战略能力。
•
继续加强员工的职业发展、人才分析和财务健康能力。

私人按揭保险行业及其经营环境综述
我们在1957年建立了PMI行业，为联邦政府保险项目提供一个私人市场替代方案。PMI涵盖了房主拖欠住房抵押贷款的损失，减少并在某些情况下消除了保险机构的损失。

房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)一直是私人抵押保险公司新保险标的按揭贷款的主要购买者。GSE购买住宅抵押贷款，作为其在二级抵押贷款市场提供流动性的政府授权的一部分。政府资助机构若没有特定形式的按揭贷款，便不能购买低首付按揭贷款。


MGIC投资公司2019年表格10-K7
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信用提升。私人按揭保险一般是由放款人在一级按揭市场的交易中购买，以满足提高信贷的要求。因此，采购经理人指数有助于将次级抵押贷款市场中的低首付抵押贷款出售给GSE，并在住房金融体系中发挥重要作用，帮助消费者，特别是首次和低净值购房者，为首付抵押贷款较低的住房提供资金。PMI还减少了监管机构必须持有的监管资本，以应对它们作为资产持有的某些低首付抵押贷款。

由于政府资助机构是私人按揭保险公司所承保的按揭贷款的主要买家，美国的采购经理人指数行业在很大程度上是受政府资助机构的要求和做法所界定。这些要求和做法，以及监督GSE和贷款人的联邦监管机构的要求和做法，都会影响私人抵押保险公司的经营结果和财务业绩。2008年，联邦政府通过托管程序控制了GSE。FHFA是GSE的保护者，有权控制和指导他们的运作。

2019年，美国财政部发布了“财政部住房改革计划”。该计划建议对住房金融系统进行改革，其目标包括终止对政府实体的管理，增加私营部门对抵押贷款市场的竞争和参与。该计划对私人抵押保险的影响尚不清楚。该计划没有明确提到抵押保险；但是，该计划提到了提高高LTV贷款信用的要求，这是现行GSE章程的一项要求。该计划还指出，联邦住房和金融管理局应继续支持扩大信贷风险转移方案的努力，并应鼓励GSE继续参与各种经济合理的CRT方案，包括增加对机构一级资本的依赖(可能与资本市场获得的资本不同)。有关该计划和CRT项目的更多信息，请参阅我们的风险因素，题为“GSE业务惯例的变化、更改其章程的联邦立法或重组GSE可能会减少我们的收入或增加我们的损失”，以及“如果贷款人和投资者选择私人抵押保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能受到不利影响”。

由于上述问题，目前尚不清楚GSE、FHA和包括私人抵押保险在内的私人资本今后将在国内住宅住房金融体系中发挥什么作用。任何由此产生的变化对我们业务的时间和影响是不确定的。有些改变需要国会采取行动才能实施。
 
很难估计什么时候任何行动都是最终的，任何相关的阶段可能持续多长时间。

对于向GSE交付或购买的贷款提供保险的私人抵押保险公司，GSE有私人抵押保险公司的资格要求(PMIER)。PMIER的财务要求要求按揭保险公司的可用资产等于或超过其最低要求的资产。MGIC符合PMIER的要求，有资格为GSE购买的贷款提供保险。在计算最低所需资产时，我们因在再保险交易中被转让的风险而获得很大的信用。有关我们再保险交易的资料，请参阅“我们的产品及服务-再保险”；有关我们遵守“保险再保险”财务规定的资料，请参阅“规例-直接规例”。

私人抵押保险行业受到影响住房贷款来源和住房贷款信贷业绩的宏观经济条件的巨大影响，包括失业率、住房价格、承销标准对抵押贷款的限制、利率、家庭构成和住房自有率。在金融危机之前的几年里，抵押贷款行业越来越多地提供风险较高的住房贷款。在本年度报告的某些章节中，我们分别讨论了我们在2005-2008年所写的保险与我们在早些时候和以后几年所写的保险。从2007年开始，就业增长放缓，某些地区的住房市场开始放缓，而其他一些地区则有所下降。2008年和2009年，美国的就业人数大幅下降，美国几乎所有的地理区域都经历了房价下跌。这些情况加在一起，给我们和我们的工业带来了重大的不利发展。近年来，随着经济复苏，私人按揭保险公司的经营环境显著改善。

2019年期间，有3840亿美元的抵押贷款由私人抵押保险公司承保，而2018年为2，920亿美元，2017年为2，700亿美元。2019年的保险金额大大高于2010年700亿美元的近期最低水平，也高于2001年至2007年的最低水平，当时平均约有3110亿美元的抵押贷款由私人抵押保险公司承保。

在我们的大部分业务中，我们和其他私人抵押保险公司直接与联邦和州政府及准政府机构竞争，这些机构支持政府支持的抵押贷款保险项目，主要是FHA、VA和美国农业部。出版物内部抵押融资据估计，在2019年，FHA在接受FHA、VA、USDA或初级私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款中所占比例为28.2%，而2018年为30.5%，2017年为33.9%。在过去的十年里，FHA的市场份额一直很低


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2019年为28.2%，2010年为64.5%。影响FHA市场份额的因素包括：FHA、VA、USDA、私人抵押保险公司和GSE的相对利率和费用、承销指南和贷款限额；贷款人对FHA与GSE计划下的法律风险的看法；FHA因联邦立法和项目而建立新产品的灵活性；FHA的银妮·梅证券化(Ginnie Mae Securation Of FHA)的贷款人预期将获得的回报--与出售贷款给GSEs进行证券化的贷款相比较；保单条款上的差异，例如借款人在某些情况下取消保险承保的能力。我们无法预测上述因素或FHA在NIW中所占份额在未来会发生什么变化。

内部抵押融资据估计，2019年，VA占所有接受FHA、VA、USDA或初级私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款的25.2%，而2018年为22.9%，2017年为24.7%。在过去的十年里，VA的市场份额一直很低，2010年为15.7%，2016年为27.2%。我们认为，近年来VA的市场份额普遍上升，原因是有资格参加VA项目的借款人数量增加，该项目提供100%的ltv贷款，并收取一次性融资费用，可以包括在贷款金额中，以及因为符合条件的借款人在为其抵押贷款再融资时选择使用VA计划。

私人按揭保险行业也与按揭保险的替代方案展开竞争，例如投资者使用pmi以外的风险缓解和信用风险转移技术，包括GSE和银行进行的资本市场交易；以投资组合和自保方式持有抵押贷款的贷款人和其他投资者；以及将第一留置权贷款与第二留置权贷款相结合的“背回贷款”。2018年，GSE启动了次级抵押贷款市场计划，由各种(再)保险公司提供贷款水平的抵押贷款违约保险，这些保险公司不受PMIER管辖，也不受贷款人的选择。虽然我们认为这些计划是与传统的私人按揭保险竞争，我们已经参加了他们，并可能参加未来的GSE或其他项目。
GSE(和其他投资者)还使用了不涉及传统私人抵押贷款保险的其他信用增强形式，例如在资本市场进行与信用挂钩的票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化，将信用风险直接转移给其他投资者，包括竞争对手和MGIC的附属公司；以及在降低私人抵押贷款保险范围的同时使用其他风险缓解技术。
 
除了FHA、VA、其他政府机构和上述按揭保险的替代方案外，我们还与其他抵押保险公司竞争。过去几年，私人按揭保险行业内的竞争程度，包括价格竞争，均有所加剧。请参阅下面的“我们的产品和服务-销售、营销和竞争-竞争”，以获得更多关于私人抵押保险行业竞争对我们业务的影响的信息。

私人按揭保险公司除了须遵守政府担保机构的规定和做法外，还须受国家保险部门全面、详细的监管。16个司法管辖区的保险法，包括MGIC的住所州威斯康星州，要求按揭保险公司保持相对于RIF(或类似措施)的最低法定资本数额，以便按揭保险公司继续经营新业务。NAIC计划修订按揭保险公司在其“抵押担保保险示范法”中规定的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个州监管机构工作组发布了一份经修订的“抵押担保保险示范法”(Mortgage Security Insurance Model Act)和一项基于风险的资本框架草案，以确定抵押保险公司的资本金要求，但尚未确定NAIC必须在哪一天提出对资本要求的修订。

由于上文所述环境的变化，以及下文讨论的其他因素，目前我们面临的最大不确定性是，私人抵押贷款保险是否仍将是低首付单身家庭抵押贷款的一种重要的信用增强办法。增加使用私人按揭保险的替代办法，例如由不受按揭保险公司监管的(再)保险公司提供贷款水平违约保险的GSE计划，或可能重组或更改政府担保机构章程，可能会对我们的业务造成重大影响。有关这种不确定性的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押保险的替代方案，我们所写的保险金额可能受到不利影响”，以及“改变政府担保机构的业务惯例、修改其章程的联邦立法或重组政府担保机构可能会减少我们的收入或增加我们的损失”。项目1A.

关于我们公司的一般情况
我们是1984年成立的威斯康星州公司。我们的主要办公室位于威斯康星州密尔沃基东基尔伯恩大道250号MGIC广场(电话：(414)347-6480)。如本年度报告所用，“我们”、“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的合并业务或MGIC投资公司作为一个单独的实体


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上下文要求，“MGIC”指的是抵押担保保险公司。

我们的收入和亏损可能受到下列风险因素的重大影响项目1A这份年度报告。这些风险因素是本年度报告的组成部分。这些风险因素也可能导致实际结果与我们可能作出的前瞻性陈述所设想的结果大相径庭。前瞻性陈述包括与历史事实以外的其他事项有关的陈述。除其他外，包括我们“相信”、“预期”或“预期”这样的词语或具有类似重要性的词语的陈述，都是前瞻性陈述。我们没有义务更新我们可能作出的任何前瞻性声明或其他声明，即使这些陈述可能受到在前瞻性陈述或其他声明之后发生的事件或情况的影响。除向证券交易委员会提交本年度报告的时间外，本年度报告的读者不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。

B.我们的产品和服务
抵押保险
一般来说，私人按揭保险有两种主要类型：“一级”和“池”。

初级保险。一级保险为个人贷款提供抵押违约保护，并涵盖与我们批准的违约和随后丧失抵押品赎回权或出售相关的未偿还贷款本金、拖欠利息和某些费用(统称为“索赔额”)。除贷款本金外，索赔额还受抵押票据利率和完成止赎或出售程序所需时间的影响。保险人一般支付主要保险单中规定的索赔额的承保百分比，但可选择支付索赔额的100%，并取得财产所有权。基本保险一般是由业主拥有的“单身家庭”住房担保的第一次抵押贷款，即一四套家庭住房和共管公寓。一级保险可以是由非业主占用的单一家庭住房担保的第一留置权(在住房抵押贷款行业中称为投资者贷款)，以及度假或第二套住房。基本保险可用于任何类型的住宅按揭贷款工具，经按揭保险公司批准。

除非另有说明，本文件中对书面或有效的保险金额、书面或有效的风险以及其他与我们保险有关的历史数据的提述，仅指直接(在实施再保险之前)基本保险。基本保险可以按流程进行，在这种情况下，贷款
 
是在个人贷款交易中投保的，也可以是批量写成的，在这种情况下，贷款组合中的每一笔贷款都是在一笔大宗交易中单独投保的。我们新写的基本保险是634亿美元在……里面2019，与505亿美元在……里面2018和491亿美元在……里面2017。这个2019与之相比增加2018反映了我们投保的再融资和购买抵押贷款的增加。

以下图表直接显示截至十二月三十一日的主要综合投资基金及主要流动人口流动指数。
有效的基本保险和风险
(以十亿计)
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
初级IIF
 
$
222.3

 
$
209.7

 
$
194.9

 
$
182.0

 
$
174.5

初级RIF
 
57.2

 
54.1

 
50.3

 
47.2

 
45.5


对于出售给GSE的贷款，覆盖率必须符合特定GSE提供贷款的要求。GSE有不同的贷款购买计划，允许不同级别的抵押保险。根据“包机保险”计划，某些贷款放款人可以选择低于政府担保机构“标准承保范围”的抵押贷款保险百分比，而且只能选择GSE章程所要求的最低限额，而GSE支付此类贷款的价格较低。在2019年，我们几乎所有的数量都是以GSE标准或更高的覆盖范围的贷款。

对于没有出售给GSE的贷款，贷款人从我们提供的贷款中确定覆盖率。较高的保险百分比通常会导致严重程度的增加，这是为索赔支付的金额。我们收取较高的保险费率，以较高的保险百分比。然而，不能保证较高的保险费率足以反映与较高保险百分比有关的风险。根据按揭保险行业的公认会计准则，损失准备金只为拖欠贷款的保单设立。由于从历史上看，相对较少的拖欠发生在一本商业帐簿的最初几年，从较高保险范围获得的较高保费收入历来被确认，然后才会因较高的承保范围而造成任何重大的更高的损失。有关更多信息，请参见“灾难性损失的暴露；违约；索赔；减少损失-索赔”。

一般来说，按揭保险不能由保险人终止。然而，在符合保险单规定的某些限制的前提下，除其他原因外，我们可以终止或取消保险范围，原因包括不支付保险费、与申请保险单有关的某些重大失实陈述，或者如果贷款没有资格根据我们的保险单投保。按揭保险可按


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被保险贷款人，按贷款最初投保时确定的续保利率计算。放款人可以随时根据自己的选择或由于抵押贷款的偿还而取消以流动为基础的保险，这可能是由于抵押贷款的再融资而加速进行的。在GSE购买贷款的情况下，如果满足某些LTV比率和调料要求，并且借款人有可接受的付款历史，借款人可以根据房屋的现值申请终止保险。对于两年至五年的贷款，贷款比率必须是75%或以下，而经验超过5年的贷款，则必须是80%或以下。如果借款人已对物业作出重大改善，政府资助机构可在按揭电视比率达至80%或以下，而毋须有最低调味要求时，便可取消该物业。

抵押贷款担保的一家人，主要住宅可以取消的HOPA.一般来说，如果借款人要求取消贷款本金余额达到原始价值的80%，或通过付款达到这一百分比，则HOPA要求服务机构取消抵押保险，条件是：(1)借款人目前在贷款上，并具有“良好付款记录”(按HOPA的定义)；2)如果抵押所有人要求，借款人提供证据证明该财产的价值没有低于原价值；3)如果抵押所有人要求，借款人证明借款人在该财产中的权益不受附属抵押人的约束。此外，HOPA要求按揭保险在贷款本金余额第一次达到原始价值的78%时自动终止，并且借款人在支付贷款时流动，或此后成为流动贷款。每年，服务人员必须通知借款人他们有权取消或终止抵押保险。上述HOPA的规定仅适用于借款人支付的抵押贷款保险，如下所述。

对于经济困难的借款人或居住在经历房价下跌的地区的借款人，保险范围往往会继续下去。对这些借款人持续提供保险，再加上取消对其他借款人的保险，可以提高承保人投资组合中信贷风险较高的比例。这一发展也可能发生在抵押贷款再融资严重的时期，因为在再融资时，经历房地产价值增值的借款人不太可能需要抵押贷款保险，而没有经历房地产价值增值的借款人更有可能在再融资时继续要求抵押贷款保险，或者根本没有资格再融资(包括如果他们经历过经济困难)，因此仍然受到抵押保险的影响。

NIW在贷款中所占的百分比为：19%为2019，与7%为2018和11%为2017。当借款人将抵押贷款进行再融资时
 
由我们担保，用新抵押的全部收益支付，新抵押的收益也由我们投保，现有抵押的保险被取消，新抵押的保险被认为是NIW。因此，我们继续从再融资贷款到新贷款的承保范围将导致保险和NIW的取消。当贷款人和借款人修改贷款而不是用新的贷款代替贷款，或者根据贷款修改计划进入新的贷款时，我们的保险将继续进行而不会被取消，假设我们同意修改或新的贷款。因此，这些修改或新贷款，包括那些根据HARP和替换计划修改的贷款，不包括在我们的NIW中。

除了随承保范围的百分比而异外，我们的保险费率亦因对受保贷款的申索风险而有所不同，因此，除其他外，我们亦考虑到LTV比率、借款人的信贷分数及DTI比率，不论贷款是固定还款贷款，还是非固定还款贷款(在住宅按揭贷款行业是指非固定付款贷款)、借款人数目、按揭期限，以及物业是否借款人的主要居所。根据地区经济情况，我们已经并可能对某些市场的承保要求或保险费率作出改变。在2019年的第一季度，我们引入了MIQ，这是我们基于风险的定价体系，它基于比2018年考虑的更多的风险属性来确定我们的保费。保险费率在保险发放后不得更改。

借款人的抵押贷款工具可以要求借款人支付抵押保险费。我们的行业将相关的抵押保险称为“借款人支付”或BPMI。如借款人毋须缴付保费，而贷款来源亦须投保按揭保险，则由贷款人支付保费，贷款人可透过提高按揭或较高的发债费用利率，收回保费。我们的行业将相关的抵押保险称为“贷款人支付”(LPMI)。我们主要的IIF是BPMI。
有几个付款计划可供借款人，或贷款人，视情况而定。在单一保费计划下，借款人或贷款人向我们预先支付超过十二个月的单一付款。根据每月保费计划，借款人或贷款人每月向我们支付保险费，只提供一个月的保险费。根据年度保费计划，每年的保费是预先支付给我们的，其后每年的续期保费是预先支付的。

期间2019, 2018和2017，单一保费计划大约代表16%, 17%和19%分别来自我们的NIW。每月保费计划约代表84%, 83%和81%,


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分别。每年的保费计划都不到NIW的1%。根据单一保费保险单的实际寿命及其相对于每月保费保单的保险费率，单一保费保单在其生命期内所产生的保费，可能较每月保费保单为多或少。

游泳池和其他保险。在某些二级市场抵押贷款交易中，集体保险通常被用作额外的“信用增强”。集体保险一般包括拖欠按揭贷款的损失数额，如果需要对该抵押贷款进行基本保险，则超过基本保险范围内的索赔付款，以及不需要基本保险的拖欠抵押贷款的全部损失。集体保险可能对一个贷款池有一个规定的总损失限额，也可以有一个可扣减的限额，根据这个限额，保险人不支付损失，直到贷款池上的损失超过可扣减额为止。MGIC没有写任何新的游泳池保险。
 
然而，自2008年以来，由于各种原因，包括对PMI和客户需求以外的资本市场选择作出反应，MGIC可能会在未来写入池风险。截至2019年12月31日，只有不到1%的RIF与社保相关。

在GSE的信用风险转移计划中，我们提供保险和再保险，涵盖与GSE获得的某些抵押贷款参考池相关的部分信用风险。

地理分散
下表反映了MGIC图书的主要RIF在前10大司法管辖区和以核心为基础的前10大统计领域中所占的百分比2019年12月31日。我们将MGIC(包括MGIC的子公司，MGIC的子公司，2012年和2013年)所写的保险称为“MGIC图书”。


主要风险的分散程度
十大司法管辖区
 
 
加利福尼亚
8.3
%
佛罗里达
7.0
%
得克萨斯州
6.3
%
宾夕法尼亚州
5.3
%
俄亥俄
4.5
%
伊利诺斯州
4.2
%
维吉尼亚
3.6
%
佐治亚州
3.4
%
北卡罗来纳州
3.2
%
密西根
3.2
%
共计
49.0
%

十大核心统计领域
 
 
华盛顿-阿灵顿-亚历山大
2.8
%
芝加哥-纳珀维尔-阿灵顿高地
2.7
%
亚特兰大-桑迪斯普林斯-罗斯韦尔
2.5
%
明尼阿波利斯-圣。布鲁明顿
2.1
%
休斯敦-林地-糖地
1.9
%
费城
1.9
%
菲尼克斯-梅萨-斯科茨代尔
1.8
%
洛杉矶-长滩-格兰代尔
1.8
%
滨河-圣贝纳迪诺
1.4
%
辛辛那提
1.4
%
共计
20.3
%

上述各核心统计领域的百分比可能会不时受到联邦政府对基于核心的统计领域的定义变化的影响。

 



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按保单年度计算的现行保险
下表列出了主要IIF和RIF在MGIC书中的分散情况。2019年12月31日，自1985年开始运作以来，按政策制定的年份计算。
现行基本保险及按保单年度计算的风险
 
 
 
 
 
 
 
 
 
有效保险
 
有效风险
政策年
共计
(以百万计)
 
百分比
共计
 
共计
(以百万计)
 
百分比
共计
2004年及以前
$
2,731

 
1.2
%
 
$
760

 
1.3
%
2005
2,736

 
1.2
%
 
779

 
1.4
%
2006
5,233

 
2.4
%
 
1,446

 
2.5
%
2007
11,319

 
5.1
%
 
2,928

 
5.1
%
2008
4,708

 
2.1
%
 
1,200

 
2.1
%
2009
493

 
0.2
%
 
107

 
0.2
%
2010
231

 
0.1
%
 
65

 
0.1
%
2011
639

 
0.3
%
 
186

 
0.3
%
2012
2,421

 
1.1
%
 
707

 
1.2
%
2013
4,945

 
2.2
%
 
1,414

 
2.5
%
2014
9,494

 
4.3
%
 
2,589

 
4.5
%
2015
17,684

 
8.0
%
 
4,721

 
8.3
%
2016
27,977

 
12.6
%
 
7,233

 
12.6
%
2017
35,005

 
15.7
%
 
8,867

 
15.5
%
2018
38,024

 
17.1
%
 
9,577

 
16.7
%
2019
58,653

 
26.4
%
 
14,634

 
25.6
%
共计
$
222,295

 
100.0
%
 
$
57,213

 
100.0
%



MGIC投资公司2019年表格10-K13
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产品特性
下表反映了在所列日期和所列类别中，MGIC图书的主要RIF的美元总额以及根据有关抵押贷款来源之日的现有资料确定的主要RIF的百分比。
现行主要风险的特点
 
 
 
 
 
(一九二零九年十二月三十一日)
 
(2018年12月31日)
初级RIF(以百万计):
$
57,213

 
$
54,063

贷款与价值比率：
 
 
 
95.01%及以上
15.3
%
 
14.8
%
90.01 - 95.00%
52.2
%
 
52.2
%
85.01 - 90.00%
27.1
%
 
27.5
%
80.01 - 85.00%
4.8
%
 
4.8
%
80%及以下
0.6
%
 
0.7
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
债务与收入比率：
 
 
 
45.01%及以上
14.2
%
 
14.3
%
38.01% - 45.00%
33.3
%
 
33.3
%
38%及以下
52.5
%
 
52.4
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
贷款类型：
 
 
 
固定(1)
99.0
%
 
98.7
%
臂(2)
1.0
%
 
1.3
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
原始保险贷款金额：(3)
 
 
 
符合贷款限额及以下
97.4
%
 
97.5
%
不符合
2.6
%
 
2.5
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
按揭条款：
 
 
 
15岁及以下
1.4
%
 
1.6
%
超过15年
98.6
%
 
98.4
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
财产类型：
 
 
 
独居
87.7
%
 
87.5
%
共管公寓/镇屋/其他附属物
11.5
%
 
11.7
%
其他(4)
0.8
%
 
0.8
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
占用情况：
 
 
 
业主占用
97.6
%
 
97.5
%
第二家
2.0
%
 
2.0
%
投资者财产
0.4
%
 
0.5
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
文件：
 
 
 
减少：(5)
 
 
 
明示
1.2
%
 
1.5
%
不
0.2
%
 
0.3
%
完整文件
98.6
%
 
98.2
%
共计
100.0
%
 
100.0
%


MGIC投资公司2019年表格10-K14
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现行主要风险的特点
 
 
 
 
 
(一九二零九年十二月三十一日)
 
(2018年12月31日)
FICO评分：(6)
 
 
 
760及以上
39.0
%
 
37.7
%
740 - 759
16.5
%
 
15.6
%
720 - 739
14.0
%
 
13.9
%
700 - 719
11.2
%
 
11.3
%
680 - 699
8.3
%
 
8.6
%
660 - 679
4.3
%
 
4.8
%
640 - 659
2.9
%
 
3.3
%
639及以下
3.8
%
 
4.8
%
共计
100.0
%
 
100.0
%
(1) 
包括带有临时买断的固定利率抵押贷款(在实际情况下，适用利率通常在贷款的头两年期间降低一个或两个百分点，然后再提高到最初的利率)、最初利率至少固定五年的抵押贷款和激增支付抵押贷款(期限通常为五至七年的贷款，比贷款的摊销期短)。

(2) 
包括支付与利率调整完全调整的武器。还包括支付期权武器和其他具有负摊销特征的武器，这些武器在2019年12月31日和2018年12月31日的每一个月合计占主要RIF的0.3%。如附注(1)所述，不包括至少五年固定初始利率的武器。截至2019年12月31日和2018年12月31日，LTV比率超过90%的武器分别占初级RIF的0.2%和0.3%。

(3) 
在符合贷款限额内的贷款的原始本金余额不超过GSE将购买的贷款的最大原始本金余额。一个单位物业的符合贷款限额2017年为424，100美元，2018年为453，100美元，2019年为484，350美元，2020年为510，400美元。高成本社区的限额更高，2020年为765 600美元。不合格贷款是指本金余额超过符合规定贷款限额的贷款.

(4) 
包括合作社和被认为是房地产的人造房屋。

(5) 
减少的文件贷款来源于2009年以前的方案，与传统的抵押贷款承销相比，核查或披露程度减少，其中包括披露借款人收入和/或资产的方案
 
在贷款申请中，没有核实这些披露(“声明”文件)和在贷款申请中没有披露收入或资产的方案(“没有”文件)。根据行业惯例，GSE和其他不需要核实借款人收入的“文档豁免”项目下的其他自动承保系统批准的贷款被我们归类为“完整文件”。我们了解到，GSE在2008年下半年终止了他们的“医生豁免”计划。

(6) 
表示贷款来源时的FICO分数。2019年NIW贷款来源的加权平均“FICO决定评分”为749分，而2018年为745分。对于多个借款人的贷款，FICO评分是借款人决定FICO得分中最低的。借款人的“FICO决定分数”确定如下：如果有三个FICO分数，则使用FICO中间分数；如果有两个FICO分数，则使用较低的分数；如果只有一个FICO得分，则使用FICO评分。FICO评分是由费尔艾萨克公司开发的模型所产生的借款者信用记录的分数。




MGIC投资公司2019年表格10-K15
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其他产品和服务
合同承销.本公司的非保险子公司为放款人提供合同承销服务，承销贷款符合规定的指导方针。这些指导方针可能是房利美、房地美或非GSE投资者的贷款指南，也可能是房利美、房地美或非GSE投资者的指导方针。这些服务适用于需要私人抵押贷款保险的贷款，也适用于不需要私人抵押贷款保险的贷款。

其他.我们为按揭金融行业提供各种收费服务，例如分析贷款来源和投资组合，以及产生按揭贷款。

根据GSE信用风险转移计划，我们提供与某些抵押贷款相关的保险和再保险。与这些交易有关的风险数额目前为1.82亿美元。

再保险协议
配额份额交易。 截至2019年12月31日和2018年12月31日，约79%和78%的IIF接受配额份额再保险(QSR)交易。在2019年和2018年，我们的NIW中大约有82%和75%受到QSR交易的影响。

我们的QSR交易是与非附属再保险公司进行的，涵盖了我们2013年至2019年期间所承保的大部分保险，以及我们在2013年之前承保的部分保险。这些交易的结构是所有保单的配额份额分别为15%或30%，20%的佣金和一笔利润佣金。一般来说，根据这些交易，我们会获得每年的利润佣金，但交易所涵盖的贷款的年损失率仍低于60%至68%，视乎交易情况而定。我们预计，在2020年第一季度，我们将与一个类似的结构达成协议，涵盖我们的NIW在2020年(30%的配额份额)和2021年(17.5%的配额份额)。

超额损失交易.我们与非附属特殊目的保险公司签订了超额损失再保险协议，涵盖2016年7月1日至2019年3月31日期间的部分保险。在再保险承保期内，我们保留第一层各自的总损失，然后由一名特殊目的保险人提供第二层保险，直至未付的再保险承保额。我们保留的损失超过未付的再保险承保额。损失再保险保险的超额总额在十年期间内减少，但须符合某些条件，因为所担保的基本抵押贷款摊销或偿还，或抵押保险损失得到支付。特别目的保险公司通过发行抵押保险来为保险提供资金-
 
与非附属投资者的联系票据(“ILNs”)，其总额相当于初始再保险承保额。ILN每一个都有十年的法定到期期限，对我们的任何资产都没有追索权。ILN的收益，为了我们的利益而存入再保险信托，将是向我们支付再保险赔款的来源，也是ILN的本金还款的来源。

尽管对可能的贷款损失进行再保险并不能免除我们对投保人的责任，但它减少了我们被要求保留的资本数额，以弥补PMIER、评级机构和保险监管目的今后可能出现的损失。在我们的再保险交易中，我们被允许用于PMIER的风险的总贷方将有一个适度的减少。我们现时的再保险交易须接受政府资助机构的定期检讨，而在未来各期内，我们将不会获得现时的信贷水平，以应付在该等交易下所分担的风险。此外，在未来的交易中，我们可能不会获得与现有交易相同的信贷水平。

有关我们的再保险协议的更多信息，包括公司的提前终止权，请参见注9-“再保险”我们在项目8中的合并财务报表。

客户
住宅按揭贷款的发源地，例如储蓄机构、商业银行、按揭经纪、储蓄互助社、按揭银行及其他贷款人，在历史上一直决定按流量编订按揭保险的安排，因此是我们的客户。若要从我们获得流动的基本保险，按揭贷款人必须先向我们申请及收取按揭保证主保单。在2019和2018年，我们的十大客户中，没有一个占我们合并收入的10%以上，按流量计算，我们的NIW的收入占到了24%，而2017年则占到了23%。我们与客户的关系可能受到多种因素的不利影响，包括如果我们的保险费率高于我们的竞争对手，我们的承保要求比我们的竞争对手更严格，或者我们的客户对我们的索赔不满意(包括保险单的撤销和索赔的削减)。有关影响按揭保险公司与客户关系的其他因素的资料，可参阅我们的风险因素，名为“我们与客户的竞争或关系的改变，可减少我们的收入，降低保费收益及(或)增加我们的亏损”。项目1A.

销售、营销和竞争
销售和市场营销。我们的雇员在美国所有地区以及波多黎各和关岛销售我们的保险产品。


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竞争。我们的竞争对手包括其他按揭保险公司、政府机构和产品，旨在消除购买私人抵押保险的需要。对于流动业务，我们和其他私人抵押保险公司直接竞争联邦和州政府和准政府机构，主要是联邦住房管理局和退伍军人管理局。联邦住房管理局、弗吉尼亚州和美国农业部赞助了政府支持的抵押贷款保险项目，据估计，在2019年、2018年和2017年期间，它们分别占接受联邦住房管理局、弗吉尼亚州、美国农业部或主要私人抵押贷款保险的低首付住房抵押贷款总额的55.3%、55.9%和61.4%。有关FHA和VA市场份额的更多信息，请参阅上文“私人抵押保险行业及其运作环境概述”。

除了来自FHA、VA和USDA的竞争之外，我们和其他私人抵押保险公司在几个州面临来自国家支持的抵押保险基金的竞争。其他州立法机构和机构不时考虑扩大州政府为住宅抵押贷款提供担保的权力。

PMI行业具有很强的竞争力。我们相信，我们目前与其他私人按揭保险公司的竞争，包括保费、承保要求、财务实力(包括信贷或财务实力评级)、客户关系、名称认可、声誉、管理团队和外地机构的实力、向贷款人提供的附属产品和服务，以及有效使用技术和创新，以提供和服务我们的按揭保险产品。

美国采购经理人指数行业目前由六家活跃的按揭保险公司及其附属公司组成，其中包括MGIC和下列公司：

•
ARCH抵押保险公司
•
担保抵押保险
•
根沃思抵押保险公司
•
国家抵押保险公司
•
拉迪安担保公司

我们的市场份额(以NIW衡量)是16.5%在……里面2019，与17.4%在……里面2018和18.3%在……里面2017，在每一种情况下，不包括HARP精炼。(资料来源：内部抵押融资).
如果我们无法在当前或未来的任何市场上有效地竞争，因为我们的保险子公司的财务实力评级，我们未来所写的新保险可能会受到负面影响。从2008年起，我们的保险基本上都是为GSE购买的贷款而写的。这个
 
目前每个GSE的PMIER不要求保险公司保持最低的财务实力评级。然而，取决于住房金融改革的演变，非GSE MBS的发行量在未来可能会增加。在决定是否为支持此类证券的贷款购买私人抵押保险时，非GSE MBS的发行者可以考虑金融实力评级。在指定财务实力评级时，我们相信评级机构除了会考虑按揭保险公司的资本是否足以抵受评级机构所厘定的假设下极高的申索情况外，亦会检讨按揭保险公司的历史及预测经营表现、专营权风险、业务前景、竞争地位、管理、公司策略、企业风险管理等因素。评级机构可随时撤销或更改其评级。在这份年度报告定稿时，MGIC的财务实力被评级为A-(具有稳定的前景)在上午最佳，Baa 1(具有稳定的前景)被穆迪的投资者服务和BBB+(具有稳定的前景)被标准普尔评级服务。

风险管理
企业风险管理。该公司有一个企业风险管理(“ERM”)框架，它认为该框架与公司业务活动的规模、性质和复杂性相称(所有这些活动都涉及抵押贷款信用风险的保险或再保险)和战略。机构风险管理框架的主要目标之一是，高级管理层和董事会对公司的风险管理理念和总体风险偏好有明确和有充分记录的共同理解，并建立适当的监测、管理和报告机制来支持这一框架。

风险治理该公司设有一个高级管理监督委员会(“SMOC”)，在管理层担任其主要风险管理治理组织。SMOC寻求保持企业范围内的风险观。SMOC监督公司的ERM框架；监督与对公司至关重要的战略和业务问题相关的风险，监测公司在确定的关键风险集合中的风险概况(见下文“风险识别和评估”)；并支持公司董事会的风险管理委员会(RMC)。SMOC的首席执行官是成员之一，由公司执行副总裁兼首席风险官担任主席，他是与RMC的主要管理联络人。

风险管理和控制。公司建立了全企业范围的政策、程序和流程，以使其能够识别、评估、监测和管理公司的各种风险。管理这些风险是一个跨部门的努力，与


MGIC投资公司2019年表格10-K17
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由SMOC和合规人员进行监督。公司的内部审计职能向董事会审计委员会报告，对公司对某些企业风险的管理进行独立的持续评估，并向审计委员会报告其调查结果。

风险识别和评估。公司完成年度关键风险识别和评估过程，重点是识别和评估这些风险，这些风险有可能对公司实现其战略目标的能力产生最大影响。这些主要风险包括至少部分属于公司内部的风险(例如抵押贷款信贷风险)，因此至少部分属于管理层直接控制的风险，也包括公司外部的风险(例如商业风险)和管理层直接控制之外的风险。SMOC和RMC每年都对鉴定和评估的结果进行审查。

风险报告和沟通。公司的风险管理部门每季度向SMOC、RMC和董事会报告各种分析、报告和关键风险指标(“KRIS”)。对于我们最大的风险敞口、抵押贷款信用风险，这些KRIS包括公司NIW、IIF、质量控制和索赔活动的风险因素，季度报告包括相对于风险偏好的表现。

尽管该公司已经建立了上述的风险管理框架，但它可能无法有效地识别或充分控制或减轻我们面临的风险。有关更多信息，请参阅我们的风险因素，题为“如果我们的风险管理方案无法有效地识别或充分控制或减轻我们面临的风险，或者如果在我们的业务中使用的模型不准确，它可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大的不利影响”。

抵押信贷风险
我们相信按揭信贷风险受到下列因素的重大影响：

•
房地产所在地区的经济状况，包括房价和就业的变化方向；
•
借款人的信贷状况，包括借款人的信贷历史、DTI比率和现金储备，以及当抵押贷款余额超过住房价值时，拥有充足资源的借款人是否愿意支付抵押贷款；
•
贷款产品，包括ltv比率，贷款工具的类型，包括该工具是否规定固定或
 
可变付款和摊销时间表、财产类型和贷款目的；
•
放款人的起源做法和投保贷款的百分比；以及
•
保险贷款的规模。

我们认为，除其他因素外，索赔事件增加：

•
在经济收缩和房价下跌期间，包括这些条件可能不是全国范围的情况下，与经济扩张和住房价格上涨时期相比；
•
向FICO分数较低的借款人提供的贷款，与向FICO分数较高的借款人提供的贷款相比；
•
向DTI比率较高的借款人提供的贷款，与向DTI比率较低的借款人提供的贷款相比；
•
与有完整承销文件的贷款相比，少于完整承销文件的贷款；
•
与低LTV比率的贷款相比，LTV比率较高的贷款；
•
当重置利率明显超过贷款时的利率时；
•
允许推迟本金摊销的贷款，与每月按月偿还的要求本金摊销的贷款相比；
•
原贷款额超过符合规定的贷款限额的贷款，与低于该限额的贷款相比；
•
用于现金再融资贷款与利率和定期再融资贷款的比较。

与个人贷款或借款人有关的其他类型的贷款特性也可能影响贷款的风险潜力。在贷款中存在一些高风险的特征会大大增加对这样的贷款的索赔的可能性，除非有其他的特征来减轻风险。

我们收取较高的保险费率，以反映我们认为与贷款有关的索赔风险增加。并不是所有较高的风险特征都反映在我们的保险费率中；然而，在2019年，我们引入了基于风险的定价体系--基于风险的定价体系，它基于更多的风险属性，而不是2018年考虑的那样。我们不能保证我们的保险费率能充分反映风险的增加，特别是在经济时期。


MGIC投资公司2019年表格10-K18
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经济衰退、高失业率、房价上涨放缓或房价下跌。有关更多信息，请参见项目1A，包括标题为“我们收取的保费可能不足以补偿我们的损失，因此任何不足可能会对我们的财务状况和经营结果造成重大影响”。

承保保险申请。按揭保险申请是通过我们的委托和非委托选项提交给我们的.根据授权选项，申请是以电子方式提交给我们的，我们依靠贷款人的陈述和保证，即在我们作出保险决定时，提交的数据是真实的、准确的，并且与贷款人贷款来源文件中的文件一致。如果提交的贷款数据符合承保要求，则立即为贷款提供担保。如果不符合要求，贷款将由我们的一家承销商审核。没有委托的申请是提交的文件，从贷款人的贷款来源文件。在贷款设置期间，从这些申请文件中输入数据，并根据我们的承保要求进行电子评估。内部生成的反馈报告指导抵押保险审查。如果贷款符合承保要求，则承诺为贷款提供保险。

从2013年开始，我们将我们的大部分承销要求与房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)保持一致，以便根据GSE自动承销系统的某些审批建议接受和处理贷款。我们的承保要求可在http://www.mgic.com/underwriting/index.html.网站上查阅。我们的承销商有权批准不符合我们所有承保要求的贷款，前提是可以确定适当的抵消因素。
 

遭受灾难性损失；拖欠；索赔；减轻损失
遭受灾难性的损失。pmi行业在20世纪80年代中期至后期经历了灾难性的损失，类似于我们在2007-2013年期间所经历的损失。关于2007-2013年这类损失的背景资料，请参阅上文“私人抵押保险行业概况及其经营环境”。

拖欠。采购经理指数的索赔周期通常从保险公司收到贷款服务商关于保险贷款拖欠的通知开始。当一笔贷款逾期两次或两次以上时，我们认为它是拖欠贷款。大多数服务人员在这两个月内向我们报告拖欠贷款。拖欠贷款的发生率受到各种因素的影响，包括借款人收入增长水平、失业、健康问题、家庭状况、利率水平、房价升值或贬值率以及一般借款人的信誉。未被治愈的拖欠行为导致了对我们的索赔。见“-索赔”拖欠可以通过借款人带来当前拖欠的贷款付款，或通过出售财产和偿还抵押下的所有欠款来解决。此外，当一项政策被撤销或索赔被拒绝时，我们将贷款从我们的拖欠库存中删除。

下表显示了截至2015年12月31日至2019年12月31日，MGIC账簿中被保险的基本贷款和集合贷款的数量、相关的拖欠贷款数量和拖欠贷款的百分比或拖欠率。
MGIC书籍的违约统计
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
初级保险：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
有效的保险贷款
1,079,578
 
1,058,292
 
1,023,951
 
998,294
 
992,188
拖欠贷款
30,028
 
32,898
 
46,556
 
50,282
 
62,633
拖欠率-所有贷款
2.8%
 
3.1%
 
4.6%
 
5.0%
 
6.3%
我们索赔中的拖欠贷款收到库存
538
 
809
 
954
 
1,385
 
2,769
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
集体保险：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
有效的保险贷款
20,318
 
23,675
 
31,364
 
39,071
 
52,189
拖欠贷款
653
 
859
 
1,309
 
1,883
 
2,739
拖欠率
3.2%
 
3.6%
 
4.2%
 
4.8%
 
5.3%


MGIC投资公司2019年表格10-K19
MGIC投资公司及其子公司

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不同的地理区域可能会经历不同的拖欠率，这是因为每年的局部经济条件各不相同，而且对于未治愈的拖欠，取消抵押品赎回权所需的时间也不同。下表显示的是我们投保的主要贷款中拖欠贷款的百分比。2019年12月31日, 2018和2017对于15个司法管辖区，我们在2019.
管辖权拖欠率
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
 
2019
 
2018
 
2017
佛罗里达*
3.4
%
 
3.9
%
 
9.5
%
纽约*
5.3

 
6.1

 
8.0

新泽西*
3.9

 
4.6

 
7.3

伊利诺伊州*
3.2

 
3.3

 
4.1

波多黎各*
8.2

 
10.3

 
24.2

马里兰州
3.6

 
4.1

 
5.4

宾夕法尼亚*
2.8

 
3.2

 
4.2

俄亥俄州*
2.3

 
2.6

 
3.2

康涅狄格州*
3.6

 
3.5

 
4.4

加利福尼亚
2.1

 
2.2

 
2.6

得克萨斯州
3.3

 
3.6

 
6.0

密西根
2.0

 
2.3

 
2.9

维吉尼亚
1.9

 
2.1

 
2.8

佐治亚州
3.1

 
3.4

 
4.5

威斯康星州
1.9

 
2.0

 
2.5

所有其他司法管辖区
2.4

 
2.7

 
3.4

注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖范围，这通常会增加完成止赎的时间。

这些法域的主要拖欠犯罪清单2019年12月31日, 2018和2017出现在“管理的讨论和分析-经营的综合结果-损失和费用-损失准备金”中的一个表格。项目7.

索赔。索赔产生于未被治愈的拖欠或我们批准的卖空。索赔是否因未治愈的拖欠而产生，在很大程度上取决于借款人在拖欠贷款时在房屋中的权益、借款人或贷款人是否有能力以足以满足抵押贷款规定的所有欠款的数额出售住房，以及借款人和贷款人是否愿意和有能力进行贷款修改，以解决拖欠问题。各种因素影响索赔的频率和数额，包括当地住房价格、就业水平和利率。如果欠款被要求赔偿，从拖欠到索赔付款期间收取的任何保险费将与索赔付款一起退还给服务方。

 
根据我们的主保单条款，贷款人必须在取得标的财产所有权后60天内(通常通过丧失抵押品赎回权)向我们提出基本保险索赔。几年来，从我们大约12个月的历史经验来看，收到与拖欠有关的索赔所需的平均时间大大增加了。这在一定程度上是由于服务机构制定了新的减少损失协议，以及一些州取消抵押品赎回权的法律发生了变化，其中可能包括要求进行额外的审查和(或)调解程序。最近几个季度，服务人员处理丧失抵押品赎回权的平均时间减少，导致收到与无法治愈的新拖欠行为有关的索赔的平均时间缩短。在其他条件相同的情况下，从拖欠到提出索赔的时间越长，索赔的规模就越大，或者说是“严重程度”。很难估计目前和未来的拖欠债务可能需要多长时间才能发展成已支付的索偿。

2005年至2008年我们投保的大部分贷款(这些贷款代表54%在拖欠贷款清单中)由主保单条款涵盖，除非在某些情况下，不得限制被保险人在索赔中可能包括的累计利息年数。根据我们目前的主保单条款，被保险人只能在贷款拖欠的头三年内包括累积利息。

在提出索赔后60天内，所有需要提交给我们的文件都已交付，我们通常可以选择：(1)支付保险贷款的承保百分比，被保险人保留对标的财产的所有权，并从最终出售财产中获得所有收益(我们最近对绝大多数索赔付款选择了这一选择)，或(2)支付100%的索赔额，以换取向我们转让该财产的良好和可转让的所有权。当我们获得一项财产的所有权后，我们就把它卖给我们自己的帐户。如果我们不能及时支付索赔，我们将承担额外的利息费用。

索赔活动并不均匀地分布在主要业务书的覆盖期内。在发放贷款保险后的头两年，通常收到的索赔相对较少。最高水平的索赔活动通常发生在贷款发放年之后的第三年和第四年。此后，收到的索赔数量通常呈逐步下降趋势，尽管下降速度可能受到经济状况的影响，包括房价上涨放缓或房价贬值。此外，当贷款被再融资时，因为新贷款取代了较早的贷款，而且是贷款的延续，新贷款的索赔频率模式可能不同于其他贷款的典型模式。坚持，经济状况，


MGIC投资公司2019年表格10-K20
MGIC投资公司及其子公司

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包括失业等因素可以影响索赔活动的模式。例如，疲软的经济可能导致较老企业的索赔增加，继续保持稳定水平或经历较低的下降速度。截至2019年12月31日, 58%我们的主要RIF是在十二月三十一日， 2016, 70%我们的主要RIF是在12月31日之后写的，2015，和79%我们的主要RIF是在12月31日之后写的，2014。见上文“我们的产品及服务-按揭保险-有效的基本保险及按保单年计算的有效风险”。

影响MGIC图书损失的另一个重要因素是索赔的严重程度。索赔严重程度的主要决定因素是抵押贷款数额、贷款覆盖率、减轻损失的努力和当地市场条件。有关我们支付的主要平均索赔的信息，请参阅“管理层的讨论和分析-业务的综合结果-净损失和已支付的LAE”，见项目7.

前15个司法管辖区和所有其他司法管辖区的净损失和主要损失2019, 2018和2017载于“管理的讨论和分析-业务的综合结果-损失和支出-净亏损和已付LAE”中的表格。项目7.

减少损失。在支付索赔之前，我们审查贷款和服务档案，以确定索赔金额是否适当。我们的保险单一般规定，如果服务人员不履行其根据我们的保险单承担的义务，我们可以减少或拒绝索赔，包括通过作出合理的减轻损失努力，或例如努力及时寻求丧失抵押品赎回权或破产救济来减轻我们的损失。我们称之为减少向我们提出的索赔“削减”。在2019年和2018年的每一次，削减开支使我们的平均索赔额减少了大约。5.0%和5.8%分别。

在审查与索赔有关的贷款档案时，我们可以确定我们有权撤销贷款的承保范围。在我们的证券交易委员会报告中，我们将保险不作为和拒绝索赔称为“不作为”和本术语的变体。从2012年开始，在更严格的政策条件下，我们有权撤销承保范围的情况有所缩小。由于修订了PMIER的要求，我们已经修改了我们的主保单，并期望它对从2020年3月1日开始的新保险生效。我们撤销保险范围的能力将进一步受限于我们根据新的主保单投保的保险，可能造成比我们现有总保单下的损失更高的损失。在最近几个季度，索赔的非实质性百分比
 
一季度内收到的款项已通过撤销而得到解决。我们预计，在今后几年中，我们解决的索赔要求中，不会有很大一部分将来会被撤销。

我们的损失保留方法包含了我们对未来撤销、削减以及撤销和削减的估计。当我们撤销保险时，我们退还以前根据保险单支付给我们的所有保险费，并免除我们根据保险单支付索赔的义务。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率、缩减率或反转率与我们的估计数之间的差异可能对我们的损失产生重大影响。

当被保险人对我们取消保险或减少索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决这一争端。如果我们不能达成解决办法，争端的结果最终可能由法律程序决定。根据ASC 450-20，除非与和解讨论或法律程序有关的责任成为可能，而且可以合理估计，否则我们认为我们的索赔付款或撤销是为了财务报告的目的而解决的，而不累计估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理地估计时，我们会记录我们对可能损失的最佳估计。

我们目前正在与被保险人就我们的索赔支付做法进行讨论和/或诉讼。虽然当这些问题得到解决时，我们不可能在所有情况下都占上风，但我们无法对潜在的赔偿责任作出合理的估计或估计范围。我们估计与损失有合理可能的相关的最大曝光量是大致的。4 600万美元。这一最高曝光量估计数是根据现有资料作出的；受到重大判断、许多假设以及已知和未知的不确定因素的影响；将包括在这些事项结束之前我们已记录可能损失的事项的数额；将不时包括不同的事项；不包括利息、后果或惩戒性损害。

虽然贷款修改计划继续减轻我们的损失2019，与我们在2008-2012年期间所经历的影响相比，它们的影响已经大大减少了。 

损失准备金
一段相当长的时间通常由借款人拖欠按揭还款的时间(即触发我们日后可能支付的申索款项)、向我们报告拖欠款项、贷款人(通常是透过止赎)取得物业或经我们批准出售物业之间的一段相当长的时间。


MGIC投资公司2019年表格10-K21
MGIC投资公司及其子公司

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支付与未治愈的拖欠或撤销有关的索赔。为了确认与未报告的拖欠款项有关的损失的估计责任，我们通过估算我们拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量，即索赔率，并进一步估计索赔付款的数额，即索赔严重程度，从而建立损失准备金。我们的损失准备金估计数是根据历史经验确定的，包括撤销和缩减活动。根据按揭保险行业的公认会计准则，我们通常不为未来的保险贷款索赔设立案件准备金，这些贷款目前没有拖欠。

我们还设立了准备金，用于支付解决索赔的估计费用、管理理赔程序的一般费用、法律费用和其他费用(“损失调整费用”)，以及已发生但尚未向我们报告的拖欠款项造成的损失和损失调整费用(IBNR)。

我们的保留程序是根据我们过去的经验对未来事件作出的估计。然而，损失准备金的估算本身就是判断性的，过去影响损失准备金发展的条件不一定会以类似的方式或在类似的程度上影响未来的发展模式。有关更多信息，请参见项目1A包括题为“因为我们只在贷款拖欠时才建立损失准备金，而不是基于对有效风险的最终损失的估计，损失可能对我们在某些时期的收益产生不成比例的不利影响”和“由于损失准备金估计受到不确定因素的影响，已支付的索赔可能与我们的损失准备金大不相同。”

我们的损失2019, 2018和2017都是1.186亿美元, 3 660万美元和5 370万美元而2016年和2015年分别为2.402亿美元和3.435亿美元。我们过去三年的损失低于2016年和2015年的水平，部分原因是经济的改善，我们在金融危机前写的保险单的流失，以及金融危机以来所写保险单的信用质量。这些因素导致拖欠贷款减少，并提高了拖欠贷款的治愈率。有关2017年至2019年期间发生的损失的信息，包括报告年度收到的与拖欠通知有关的损失数额，与前几年收到的拖欠通知相关的损失，见“管理层的讨论和分析-业务的综合结果-损失和支出-净损失”项目7.

 
C.投资组合
政策和战略
在…2019年12月31日，我们的投资组合的公允价值大约是58亿美元。此外，在2019年12月31日，我们的总资产大约包括1.62亿美元现金和现金等价物。在…2019年12月31日，约3.25亿美元投资以及现金和现金等价物由我们的母公司持有，其余的由我们的子公司，主要是MGIC持有。

截至2019年12月31日，我们大约79%的投资组合(不包括现金和现金等价物)是由惠灵顿管理公司(LLP)管理的，尽管我们保持着对投资政策和策略的总体控制。我们对投资组合的其余部分保持直接管理。除非另有说明，其余关于我们投资组合的讨论仅指我们的投资组合，而不是现金和现金等价物。

我们的经营公司(主要是MGIC)的投资政策强调保护PMIER的资产，限制投资组合的波动性，最大限度地提高总收益，同时强调收益(取决于其他目标)。我们的控股公司投资政策强调通过持有高信用质量、低波动性的资产来提供流动性和最小的实际损失。因此，我们的投资组合几乎完全由高质量、投资等级、固定收益证券组成.我们的投资组合策略考虑税收效率。我们投资组合中免税市政证券的组合将取决于它们相对于部分由联邦法定税率确定的应纳税等值证券的价值。我们的投资政策和战略可能会根据监管、经济和市场情况以及现有或预期的财务状况和运营要求而改变。

我们的投资政策2019年12月31日限制对除美国政府以外的单个发行人的证券的投资，通常将固定收益证券的购买限制在至少由一个评级机构评级的投资级别的证券上。它们还限制了对外国政府和外国境内证券以及对任何一个外国国家的投资。此外，准则要求投资组合的加权平均信用质量至少为“A”级。


MGIC投资公司2019年表格10-K22
MGIC投资公司及其子公司

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单一承付人持有的总市值，或适用的投资类型，仅限于：
美国政府和GNMA证券
 
无限制
预先退还的市政债券
 
无限制
个别美国政府机构(1)
 
投资组合市值的10%
个别证券评级为“AAA”或“AA”(2)
 
投资组合市值的3%
评级为“BBB”或“A”的个别证券(2)
 
投资组合市值的2%
外国政府及外国注册证券(合计)(3)
 
投资组合市值的25%
(1) 
就我们的投资组合而言，美国政府机构包括所有GSE和联邦住房贷款银行。
(2) 
就控股公司而言，评级为“AA”或“AAA”的个别证券，最多可占投资组合市值的10%，而评级为“BBB”或“A”的个别证券，则最多可占5%。
(3) 
对于控股公司，外国政府或外国常驻证券没有最高总限额。

有关我们投资组合中证券的信用评级的信息，请参阅“资产负债表审查”在……里面项目7.

投资业务
在…2019年12月31日我们投资组合中所代表的行业如下表所示：
投资组合-部门
 
 
 
 
投资组合公允价值百分比
1.附属公司
48%
2.免税市政当局
19
3.资产支持
15
4.应纳税城市
9
5.美国政府和机构债务
4
6.GNMA及其他机构按揭证券
5
 
100%

我们的投资组合中没有衍生金融工具。规定期限在一年内到期，一年后到期，五年后到期，五年后到期，十年后到期，十年后到期的证券7%, 34%, 19%和20%我们投资于固定收益债务证券的总公允价值。资产支持证券和抵押贷款支持证券不包括在这些到期日类别中，因为预期到期日可能不同于规定的到期日，这取决于证券存续期间的定期付款。资产支持
 
证券占投资组合的15%(CLO占6%，CMBS占5%，其他资产支持证券占4%)。GNMA和其他机构抵押贷款支持证券占投资组合的5%.我们的税前收益是3.1%, 3.1%和2.7%为2019, 2018，和2017，我们的税后收益是2.5%, 2.6%和2.0%为2019, 2018，和2017分别。

我们持有的十大资产2019年12月31日见下表：
投资组合-十大投资组合
 
 
 
公允价值
(单位：千)
1.纽约圣宿舍
$
59,610

2.高盛集团
55,773

3.摩根大通
44,743

4.美国银行公司
44,404

5.AT&T公司
40,491

6.花旗银行NA/花旗集团
39,882

7.摩根士丹利
37,940

8.芝加哥机场管理局
37,554

9.宾夕法尼亚街收费公路公司
36,845

10.富国银行和公司
35,878

 
$
433,120


注：本表不包括美国政府或美国政府机构发行的证券。  

有关投资业务的进一步信息，请参阅附注5-“投资”我们在项目8中的合并财务报表。

D.条例
直接调节
我们受到国家保险部门的全面、详细的规定。这些规例主要是为保障投保人，而非投资者的利益而设计的。虽然其范围各不相同，但国家保险法通常赋予机构或官员广泛的监督权力，以审查保险公司，执行影响保险业务几乎每一个重要方面的规则或行使酌处权。

一般而言，对我们子公司业务的管制涉及：
•
经营企业的许可证；
•
政策形式；
•
保险费和定价歧视；
•
可保贷款；
•
关于财务状况的年度报告和其他报告；


MGIC投资公司2019年表格10-K23
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•
必须说明资产和负债的依据；
•
应急准备金要求相当于保费收入的50%；
•
最低资本水平和充足率；
•
再保险要求；
•
对投资组合中可能持有的投资工具类型的限制；
•
隐私；
•
有价证券的存款；
•
关联公司之间的交易；
•
网络安全
•
应付股息限额；
•
高级人员及董事的适合性；及
•
索赔处理。

威斯康星州通过了“风险管理和自己的风险和偿付能力评估法”，该法除其他外，要求我们：
•
每年至少进行一次风险和偿付能力评估(ORSA)，以评估与我们的业务相关的重大风险以及我们目前和预计的未来偿付能力状况；
•
维护风险管理框架，以评估、监测、管理和报告重大风险；
•
每年向保监处提供一份机密的高级职业退休计划摘要报告；及
•
每年向保监处提供一份企业风险管理报告。

16个司法管辖区的保险法，包括我们的住所州威斯康星州，要求按揭保险公司保持相对于RIF(或类似措施)的最低法定资本数额，以便按揭保险公司继续经营新业务。我们把这些要求称为“国家资本要求”。尽管各州的资本金要求各不相同，但目前最常见的州资本金要求允许最高风险与资本比率为25：1。威斯康星州并不是通过使用风险对资本的措施来监管资本，而是要求投保人拥有最低比例。按揭保险公司的“投保人地位”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。

在…2019年12月31日，MGIC的风险资本比率是9.7至1，低于具有国家资本要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人的地位是30亿美元以上所需的MPP17亿美元.

 
NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个州监管机构工作组发布了一份经修订的“抵押担保保险示范法”(Mortgage Security Insurance Model Act)和一项基于风险的资本框架草案，以确定抵押保险公司的资本金要求，但尚未确定NAIC必须在哪一天提出对资本要求的修订。见我们的风险因素“我们可能不会继续符合政府资助机构按揭保险公司的资格要求，而我们的回报可能会减少，因为我们需要维持更多资本，以维持我们的资格”及“国家资本规定可能会阻止我们不间断地继续承保新保险”。项目1A，有关我们的资本充足率和我们对未来资本状况的期望的规定的信息。有关我们目前的资本状况的信息，请参阅第7项中的“管理层的讨论和分析-流动性和资本资源-资本充足率”。

大多数州还规范保险公司与其父母或附属公司之间的交易，并对具有诱使放款人与保险人开展业务的交易加以限制。有关MGIC支付给我们的股息限额的说明，请参阅注14-“法定资料”我们在项目8中的合并财务报表。

按揭保险费率还须受国家管制，以保护投保人免受过度、不适当或不公平的歧视性费率的不利影响，并鼓励保险市场上的竞争。保险费率的任何增加都必须是合理的，通常是根据保险人的损失经验、费用和未来趋势分析。一般的抵押贷款违约经验也可以考虑。保险费率受到州监管机构的审查和质疑。

我们必须设立法定会计意外损失准备金，数额相当于净保费的50%。除非保险条例允许，否则这些数额在10年内不得提取。经监管部门批准，抵押担保保险公司在发生损失超过日历年净保费35%的情况下，可以提前提取应急准备金。有关更多信息，请参见注14-“法定资料”我们在项目8中的合并财务报表。

按揭保险公司一般是单线公司，只限于经营住宅按揭保险业务.虽然我们作为一家保险控股公司，禁止与MGIC或我们的其他保险子公司进行某些交易，但在某些情况下，未经适用的保险公司的同意，不得与MGIC或其他保险子公司进行某些交易。


MGIC投资公司2019年表格10-K24
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各部门，我们不受保险公司对我们的非保险业务的监管.

威斯康星州的保险条例一般规定，除非获得控制权的交易业经保监处批准，否则任何人不得获得对我们的控制权。该条例规定，当一个人拥有或有权投票超过10%的有表决权证券时，可推翻控制权推定。此外，其他获得MGIC执照的州的保险条例要求在某人获得对我们的控制权之前，在规定的时间内通知国家保险部门。如果这些州的监管机构不批准变更控制，我们在不批准州开展业务的许可证可能会被终止。有关适用于我们和我们行业的监管程序的进一步信息，请参阅“我们参与了法律程序， 未来可能会有更多的法律程序“项目1A.

CFPB是根据“多德-弗兰克法案”设立的，目的是根据联邦法律规范消费者金融产品或服务的提供和提供。CFPB的执行法规要求抵押贷款人在发放信贷之前做出支付能力的决定，这影响了贷款的来源和可供担保的贷款数量。我们不确定CFPB是否会发布任何其他影响我们业务的规则或条例。这样的规则和条例可能对我们产生重大的不利影响。

房地美和房利美作为传统抵押贷款的最重要的购买者和卖方以及私人抵押保险的受益人，对私人抵押贷款保险公司施加了金融和其他要求，以便它们有资格为出售给政府担保企业的贷款提供保险(如上文所讨论的，这些要求被称为“抵押贷款保险公司”)。这些要求可能会不时改变。根据我们对PMIER所需资金的解释，2019年12月31日、MGIC的可用资产总计46亿美元，或12亿美元超过其最低所需资产。MGIC符合PMIER的要求，有资格为GSE购买的贷款提供保险。如果MGIC不再有资格为其中一家或两家GSE购买的贷款提供保险，这将大大减少我们新的商业著作的数量。有关可能对我们遵守按揭保险合约有负面影响的事项，请参阅我们的风险因素，题为“我们可能不会继续符合政府资助机构按揭保险公司的资格要求，而我们的回报可能会减少，因为我们需要维持更多资本，以维持我们的资格”项目1A.

FHFA自2008年以来一直是GSE的保护者，并有权控制和指导其运作。联邦政府的作用增加了
 
政府认为，在住宅抵押贷款市场上，通过GSE托管可能会增加GSE的商业惯例改变的可能性，包括通过行政行动改变对我们产生重大不利影响的方式，以及新的联邦立法改变GSE的章程的可能性。2019年9月，在特朗普总统的指示下，美国财政部(“财政部”)发布了“财政部住房改革计划”(“计划”)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革旨在实现结束GSE托管的目标；增加私营部门在抵押贷款市场上的竞争和参与，包括授权金融住房管理局批准二级市场上常规抵押贷款的额外担保人，简化CFPB的合格抵押贷款规则，将风险转移给私营部门，并取消GSE Patch(根据“贷款真相法”(条例Z)(“TILA”)扩大QM的定义，将有资格由GSES购买的抵押贷款包括在内，即使这些抵押没有达到标准QM定义中包含的43%的DTI比率限制)；建立对GSE的监管，以保障它们的安全和健全，并尽量减少它们对美国金融稳定的风险；并规定联邦政府得到适当的补偿，因为它向GSE或次级住房金融市场提供了任何明确或隐含的支持。同样在2019年9月，财政部和FHFA达成了一项书面协议，允许GSE将其收入的较少款项汇给政府，这将有助于他们重建资本。

该计划对私人抵押保险的影响尚不清楚。它没有明确提到抵押保险，而是指对高LTV贷款提高信用的要求，这是现行GSE章程的一项要求。该计划还指出，联邦住房和金融管理局应继续支持扩大信贷风险转移方案的努力，并应鼓励GSE继续参与各种经济合理的CRT方案，包括增加对机构一级资本的依赖(可能与资本市场获得的资本不同)。有关CRT项目的更多信息，请参见第1A项中题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押保险的替代方案，我们编写的保险金额可能受到不利影响”的风险因素。

间接调节
我们还受到影响房贷抵押贷款购买者(如房地美和房利美)和政府保险公司(如联邦住房管理局(FHA)和退伍军人协会(VA))以及放款人的法规的间接影响，但影响很大。请参阅我们的风险因素，题为“改变政府资助企业的经营手法，改变其章程的联邦法例，或重组政府资助机构，可能会减少我们的收入或增加我们的亏损”。


MGIC投资公司2019年表格10-K25
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在第1A项中，讨论政府资助机构业务运作的潜在改变会如何影响我们。包括MGIC在内的私人抵押保险公司在很大程度上依赖联邦住房立法和其他法律法规，因为它们影响到对私人抵押贷款保险的需求和一般的住房市场。这些法律和条例不时得到修正，影响到政府机构的竞争。国会和某些联邦机构不时讨论改革或修改联邦住房管理局和政府国家抵押贷款协会的建议，后者将联邦住房管理局担保的抵押贷款证券化。

除某些例外情况外，一般来说，RESPA禁止任何人根据协议或谅解提供或接受任何“有价值的东西”，以提供结算服务。

货币主计长办公室、联邦储备委员会和联邦存款保险公司对在其监督下的被保险人贷款机构的房地产贷款制定了统一的指导方针。指引规定，以90%或以上的贷款比率为起点的住宅按揭贷款，应以按揭保险或易于出售的抵押品的形式，适当提高信贷水平，但指引并没有订明承保范围的深度。

贷款人须遵守各种法律，包括“住房抵押贷款披露法”、“社区再投资法”、“平等信贷机会法”、“贷款真相法”、“公平信贷报告法”、“格拉姆-利奇法案”和“公平住房法”，房利美和房地美受各种法律的约束，包括与政府赞助的企业有关的法律，这些法律可能对中低收入者或目标地区增加贷款施加义务或制定激励措施。

不能保证影响这些机构和实体的其他联邦法律和条例不会改变，也不能保证不会通过对私人抵押保险行业产生不利影响的新立法或条例。在这方面，请参阅题为“政府资助企业经营手法的改变、更改其章程的联邦法例或重组政府资助机构可减少我们的收入或增加我们的亏损”的风险因素。项目1A.

E.雇员
在…2019年12月31日我们有724名全职和兼职员工，其中约34%被派往我们的外地办事处。上述雇员人数不包括“随叫随到”雇员.“随叫随到”雇员的人数可能有很大差异，主要是由于对合同承销服务的需求发生了变化。近年来，
 
“随叫随到”的员工从不到40人到超过110人不等。

F.网站访问
在我们向证券交易委员会以电子方式提交这些材料后，我们通过我们的互联网网站免费提供我们关于表10-K的年度报告、关于表10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告，以及根据1934年“证券交易法”第13(A)或15(D)条提交或提供的报告的修正案。我们网站的地址是http://mtg.mgic.com，，这些报告和修改可以通过该地址的“Reports&Filings”链接访问。在本报告中列入我们的网站地址仅仅是一个不活跃的文本参考，并不打算包括或以参考的方式将我们网站上的信息纳入本报告。


MGIC投资公司2019年表格10-K26
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项目1A。危险因素
如下文所述，“我们”、“我们”和“我们”是指MGIC投资公司的合并业务或MGIC投资公司(按上下文要求)；“MGIC”是指抵押担保保险公司。

我们的实际结果可能会受到以下风险因素的影响。这些风险因素是本年度报告的组成部分。这些风险因素也可能导致实际结果与我们可能作出的前瞻性陈述所设想的结果大相径庭。前瞻性陈述包括与历史事实以外的其他事项有关的陈述，包括内在涉及未来事件的事项。除其他外，包括“相信”、“预期”、“预期”或“预期”等词语或具有类似重要性的词语的陈述，都是前瞻性陈述。我们没有义务更新我们可能作出的任何前瞻性声明或其他声明，即使这些陈述可能受到在前瞻性陈述或其他声明之后发生的事件或情况的影响。除向证券交易委员会提交本年度报告的时间外，本年度报告的读者不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。
竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益和/或增加我们的损失。
私人按揭保险行业具有很强的竞争力，预计仍将如此。我们相信，我们目前与其他私人按揭保险公司的竞争基础是保险费率、承保要求、财务实力(包括信贷或财务实力评级)、客户关系、名称认可、声誉、管理团队和外地组织的实力、向贷款人提供的附属产品和服务，以及在提供按揭保险产品和服务时有效利用技术和创新。

我们与客户的关系可能会影响NIW的数量，可能会受到多种因素的不利影响，包括如果我们的保险费率高于我们的竞争对手，我们的承保要求比我们的竞争对手更严格，或者我们的客户对我们的索赔不满--付款方式(包括保单撤销和索赔削减)。

在过去几年中，业界的竞争主要集中在定价实践上，其中包括：(一)降低标准备案利率；(二)使用符合特定标准的定制化利率计划(通常低于标准利率)；(三)使用一系列已备案的利率，以实现基于公式化的、基于风险的定价。
 
在特定参数范围内快速调整(称为“基于风险的定价系统”)。我们预计保费将继续下降。虽然我们在过去几年中更多地使用再保险有助于减轻保险费率下降对我们回报的负面影响，但请参阅我们的风险因素。“再保险可能并不总是可行或负担得起的”以讨论与再保险的提供相关的风险。
在2019年，我们引入了MIQ，这是一种基于风险的定价体系，它基于比2018年更多的风险属性来确定我们的保费。私人按揭保险行业普遍采用以风险为基础的定价制度，这使得我们很难将自己的利率与竞争对手的利率进行比较。我们可能不知道行业利率的变化，直到我们观察到我们的新保险数量(“NIW”)已经改变。此外，某些客户只在有限的时间内授予定制费率计划下的业务。因此，我们的NIW可能比过去波动更大。关于我们新业务的集中，在截至2018年12月31日和2019年12月31日的12个月中，我们的十大客户约占NIW的24%。
我们监测各种竞争和经济因素，同时寻求在制定定价策略时兼顾盈利能力和市场份额因素。降低保险费率会随着时间的推移而降低我们的保费收益(净保费收入除以平均有效的保险)，因为较高保险费率的旧保险单已经到期，而新保险单的保险费率也较低。我们的保险费率须经国家监管机构批准，这些机构可以在已经批准的参数之外推迟或限制我们更改保险费率的能力。
我们无法保证我们的保费足以反映与按揭保险有关的风险。有关更多信息，请参见我们的风险因素“我们收取的保险费可能不足以补偿我们的损失，因此任何不足都会对我们的财务状况和经营结果产生重大影响。“和”如果我们的风险管理计划不能有效地识别或充分控制或减轻我们面临的风险，或者如果在我们的业务中使用的模型是不准确的，它可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大的不利影响。" 
我们的某些竞争对手能够以比我们更低的成本获得资本(包括通过离岸再保险工具，这是税收优惠的)。因此，与我们相比，他们的niw的税后回报率可能会更高，这可能会使他们获得更高的税后回报率。


MGIC投资公司2019年表格10-K27
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他们利用较低的保险费率获得市场份额，他们可能更有能力在传统按揭保险之外竞争，包括参与房利美(Fannie Mae)和房地美(“GSE”)在我们的风险因素中讨论的其他信用增强形式。“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。."
从2008年起，我们的保险基本上都是为GSE购买的贷款而写的。现时每个政府资助机构的私人按揭保险公司资格规定(“按揭保险公司”)规定按揭保险公司须维持最少的资产，以支持其投保风险，这点在我们的风险因素中已讨论过。他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”PMIER不要求保险公司维持最低财务实力评级，但我们的财务实力评级会以下列方式影响我们：
•
下调我们的财务实力评级可能会导致GSE和/或我们的客户对我们的财务状况进行更严格的审查，有可能导致我们的NIW数量减少。
•
我们是否有能力参与非GSE抵押贷款市场(其规模自2008年以来一直有限，但在未来可能会增长)，可能取决于我们是否有能力维持和提高我们对保险子公司的投资评级。我们可能与一些市场参与者处于竞争劣势，因为我们的保险子公司的财务实力评级低于一些竞争对手。MGIC的财务实力评级是A-(前景稳定)，穆迪(Moody‘s)是Baa 1(前景稳定)，标准普尔(Standard&Poor’s)是BBB+(前景稳定)。
•
如果GSE不再以目前的身份运作，例如由于立法或管制行动，金融实力评级也可能发挥更大的作用。此外，虽然按揭保险公司不要求最低财务实力评级，但政府资助机构认为，在采用传统按揭保险以外的信贷增强形式时，财政实力评级是重要的，这点在我们的风险因素“风险因素”中已讨论过。“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。”
如果我们无法在当前或未来的任何市场上有效地竞争，因为我们的保险子公司的财务实力评级，我们未来所写的新保险可能会受到负面影响。
 
如果贷款人和投资者选择私人抵押保险的替代方案，我们所写的保险金额可能会受到不利影响。
私人按揭保险的其他选择包括：
•
投资者使用私人按揭保险以外的风险缓解和信用风险转移技术，
•
贷款人和其他持有抵押贷款投资组合和自保的投资者，
•
使用联邦住房管理局(“FHA”)、美国退伍军人事务部(“VA”)和其他政府抵押保险项目的贷款人，以及
•
为避免私人按揭保险而使用背驮式按揭的贷款人，例如第一次按揭，贷款与价值之比为80%，第二次按揭贷款比率为10%、15%或20%(分别称为80-10-10、80-15-5或80-20贷款)，而非第一次拥有私人按揭保险的按揭，按揭比率为90%、95%或100%。
政府资助机构的章程一般规定，低首付按揭贷款(金额超过住宅价值80%的贷款)须提高信贷水平，才可获政府资助机构购买。私人按揭保险一般是由放款人在一级按揭市场的交易中购买，以满足提高信贷的要求。2018年，房地美(FreddieMac)和房利美(Fannie Mae)启动了二级抵押贷款市场项目，由各种(再)保险公司提供贷款水平的抵押贷款违约保险，这些保险公司不受抵押贷款抵押贷款保险公司(PMIER)的监管，也这些项目与传统的私人抵押贷款保险竞争，由于保单条款的不同，它们可能提供低于普遍存在的单一保费贷款人已付抵押贷款保险(“LPMI”)费率的保险费率。我们不时参加这些节目。见我们的风险因素标题为“改变政府资助机构的经营手法，修改其章程的联邦法例，或重组政府资助机构，都会减少我们的收入或增加我们的损失。“讨论可能改变的GSE的各种业务实践，包括通过扩展或修改这些项目。
政府资助机构(及其他投资者)亦采用其他不涉及传统私人按揭保险的信贷增强形式，例如在资本市场进行与信贷相连的票据交易，或采用其他形式的债务发行或证券化，直接将信贷风险转移给其他投资者，包括竞争对手及MGIC的附属公司；在降低私人按揭保险水平的同时，采用其他减低风险的方法。


MGIC投资公司2019年表格10-K28
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承保范围；或在不提高信用的情况下接受信用风险。
GSE的章程还允许使用“贷款人风险分担”交易作为提高信用的一种形式。在这些交易中，贷款人可以发行证券来转移全部或部分风险，或者贷款人可以保留信用风险。虽然最近贷款人风险分担交易的使用有所增加，但我们不知道它们的使用已取代私人按揭保险。如果贷款人风险分担交易是以取代私人抵押保险的方式进行的，我们所写的业务量将受到不利影响。
FHA在接受FHA、VA、USDA或初级私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款中所占份额在2019年为28.2%，2018年为30.5%，2017年为33.9%。在过去的十年里，FHA的份额一直很低，2019年为28.2%，2010年高达64.5%。影响FHA市场份额的因素包括：FHA、VA、私人抵押保险公司和GSE的相对利率和费用、承销指南和贷款限额；贷款人对FHA与GSE计划下的法律风险的看法；FHA因联邦立法和项目而建立新产品的灵活性；FHA的银妮·梅证券化贷款预计将获得的回报--与将贷款出售给GSE进行证券化的贷款相比较；保单条款上的差异，例如借款人在特定情况下取消保险承保的能力。我们无法预测影响FHA在新保险中所占份额的因素在未来会发生怎样的变化。
在接受联邦住房管理局(FHA)、弗吉尼亚州(VA)、美国农业部(USDA)或初级私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款中，VA所占比例在2019年为25.2%，2018年为22.9%，2017年为24.7%。在过去的十年里，VA所占的比例一直很低，2010年为15.7%，2016年高达27.2%。我们认为，近年来VA的市场份额普遍上升，原因是有资格参加VA项目的借款人数量增加，该项目提供100%的LTV比率贷款，并收取一次性融资费用，可以包括在贷款金额中，以及因为符合条件的借款人在再融资时选择使用VA计划。
改变GSE的商业惯例、修改其章程的联邦立法或重组GSE可能会减少我们的收入或增加我们的损失。
自2008年起，我们所承保的保险基本上都是为政府资助机构购买的贷款，因此，政府资助机构的经营手法对我们的业务有很大影响，包括：
 
•
GSE的PMIER，其财务要求将在我们的风险因素中讨论。他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”
•
在我们的风险因素中讨论的GSE替代信用增强形式参与者的资本和担保品要求“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。”
•
私人按揭保险范围的水平，但须受政府资助机构章程的限制，以私人按揭保险作为对低首付按揭所需的信贷增强(政府资助机构一般要求的按揭保险水平高于其章程所规定的承保水平；所需保险水平的任何改变，均会影响我们的新风险)，
•
GSE对需要私人抵押保险的贷款进行评估的贷款水平、价格调整和担保费用(导致借款人成本增加)的数额，
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无论政府资助机构选择或影响按揭贷款人对提供保险的按揭保险公司的选择，
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确定GSE有资格购买哪些贷款的承保标准，这些标准可能影响抵押保险公司承保的风险的质量和抵押贷款的可得性，
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在达到法定注销限额之前，可以取消抵押保险的条件，
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政府资助机构为避免或减轻受保按揭的损失而设立的计划，以及按揭服务机构须在何种情况下实施该等计划，
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GSE在购买贷款时要求纳入抵押保险单的条款，包括对抵押保险公司撤销权的限制，
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GSE在多大程度上干预抵押保险公司的债权支付惯例、撤销惯例或与放款人达成和解的做法， 和


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与FHA和其他投资者相比，GSE的最高贷款限额。
FHFA自2008年以来一直是GSE的保护者，并有权控制和指导其运作。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中发挥更大的作用，这可能增加GSE的商业做法改变的可能性，包括通过行政行动改变对我们产生重大不利影响的方式，以及新的联邦立法改变GSE的章程的可能性。

2019年9月，在特朗普总统的指示下，美国财政部(“财政部”)发布了“财政部住房改革计划”(“计划”)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革旨在实现以下目标：终止政府资助实体的托管；增加私营部门在抵押贷款市场的竞争和参与，包括授权金融机构批准二级市场常规抵押贷款的额外担保人，简化消费者金融保护局(“CFPB”)的合格抵押贷款规则，将风险转移给私营部门，并消除“GSE Patch”(下文讨论)；建立对GSE的监管，以保障它们的安全和健全，并尽量减少它们对美国金融稳定构成的风险；并且，只要联邦政府得到适当的补偿，它将为GSE或次级住房金融市场提供任何明确或隐含的支持。同样在2019年9月，财政部和FHFA达成了一项书面协议，允许GSE将其收入的较少款项汇给政府，这将有助于他们重建资本。

该计划对私人抵押保险的影响尚不清楚。该计划没有明确提到抵押保险；但是，它提到了提高高LTV比率贷款的信用要求，这是现行GSE章程的一项要求。该计划还指出，联邦住房和金融管理局应继续支持扩大信贷风险转移方案的努力，并应鼓励GSE继续参与各种经济合理的CRT方案，包括增加对机构一级资本的依赖(可能与资本市场获得的资本不同)。有关crt项目的更多信息，请参见题为“我们的风险因素”的信息。如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。“

现行的GSE修补程序扩大了“贷款真相法”(条例Z)(“TILA”)中QM的定义，将有资格由GSE购买的抵押包括在内，即使这些抵押不符合债务对收入的要求。
 
(“DTI”)标准QM定义中包括的43%的比率限制。发起QM可能为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。GSE修补程序不迟于2021年1月到期。大约27%和22%的NIW分别在2019年的第一和第二部分获得贷款，DTI比率超过43%。然而，GSE贴片的到期可能会被推迟，而且并非所有DTI比率大于43%的未来贷款都会受到这种到期的影响。在这方面，我们注意到，CFPB最近表示，它预计不迟于2020年5月发布一项新的“偿还能力”(“ATR”)规则，该规则将以一种替代措施，例如定价门槛，取代QM定义中DTI比率的使用。CFPB还表示，它将把GSE修补程序的有效期延长至所提议的备选方案生效日期的较早日期，或延长到其中一个政府采购实体退出托管。

我们为不符合QMS资格的贷款投保；然而，我们不确定贷款人将在多大程度上提供非QM贷款，因为他们将无权要求遵守法律允许的有关QM贷款的ATR规则。我们亦不清楚贷款人会在多大程度上购买私人按揭保险，以购买不能出售予政府资助机构的贷款。
由住房和城市发展部(“HUD”)发布的FHA担保贷款的QM定义在某些方面没有CFPB的定义那么严格，包括(一)它没有DTI比率限制，(二)它允许放款人对较高价格贷款遵守ATR规则的某些假设。由于FHA的QM定义不那么严格，未来贷款人可能会更喜欢FHA担保的贷款，而不是由私人抵押保险担保的贷款。然而，2019年9月，住房和发展部发布了其“住房改革计划”，并指出，住房管理局应重新重视其向低收入和中等收入家庭提供住房融资支持的任务，而这一使命不能通过传统的承保方式实现。此外，财务处的计划还指出，财务和住房管理局应就GSE和FHA之间的适当作用和重叠，包括在GSE获得高LTV比率和高DTI比率贷款方面的适当作用和重叠，制定和落实具体的理解。
由于上述事项，政府资助机构、房屋署及私人资本(包括私人按揭保险)在未来住宅楼宇融资制度中的角色尚不明朗。任何由此产生的变化对我们业务的时间和影响是不确定的。许多拟议中的改变都需要国会采取行动才能实施，而且很难估计国会何时采取行动


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是最终的，任何相关联的阶段可能持续多长时间。
我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。
我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为向该GSE交付或购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易批准要求。PMIER的财务要求要求按揭保险公司的“可用资产”(通常仅是保险人最具流动性的资产)等于或超过其“最低所需资产”(这些资产以保险人现行保险账簿为基础，并根据具有多个风险层面的因素表计算，按再保险协议规定的风险发放的信贷减少，并以最低限额为限)。
根据我们对更严格的PMIER应用的解释，截至2019年12月31日，MGIC的可用资产总计46亿美元，或12亿美元超过其最低所需资产。MGIC符合PMIER的要求，有资格为GSE购买的贷款提供保险。在计算这些“最低所需资产”时，根据我们的再保险交易而转让的风险的信贷总额会有轻微的减少。我们的再保险交易在我们的风险因素中进行了讨论。“我们编写的业务组合影响到我们在PMIER下的最低要求资产、我们的溢价收益率以及出现亏损的可能性。”我们现时的再保险交易须接受政府资助机构的定期检讨，而在未来各期内，我们将不会获得现时的信贷水平，以应付在该等交易下所分担的风险。此外，在未来再保险交易中，我们可能不会获得与现有交易相同的信贷水平。如果不允许MGIC在PMIER下获得一定程度的信贷，在某些情况下，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。
如果MGIC不再有资格为其中一家或两家GSE购买的贷款提供保险，这将大大减少我们新的商业著作的数量。可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生不利影响的因素包括：
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GSE可能会使PMIER在未来更加繁重。PMIER规定，确定最低所需资产的因素将定期更新，如果宏观经济条件或贷款业绩发生重大变化，则将视需要更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER声明，GSE将在此之前180天提供通知。
 
这些因素的更新生效日期；然而，GSE可以在任何时候修改PMIER的任何部分。
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根据即将对GSE的监管资本要求，可能会对PMIER产生未来的影响。2018年，FHFA为GSE发布了一项拟议的资本规则，其中包括确定允许GSE获得私人抵押保险贷款的资本减免的框架。FHFA最近表示，它计划最早在2020年第一季度重新提出一项资本规则，尽管该提议的时间和内容尚不确定。此外，财政部住房改革计划对GSE的资本和流动性要求的任何改变都可能对PMIR产生未来的影响。
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我们未来的经营结果可能会受到其他风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或要求使用资产，从而造成可用资产的短缺。
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如果MGIC将来需要资金，我们的控股公司可能由于对控股公司资源的竞争需求而无法得到我们的资本捐助，包括偿还债务。
再保险可能并不总是可行或负担得起的。
正如我们在“风险因素”中所讨论的“我们所写的业务组合影响到我们在PMIER下所需的最低资产，我们的溢价收益和发生损失的可能性。“我们有配额份额和超额损失再保险交易，涵盖了我们的部分有效风险。这些再保险交易使我们能够在业务上获得比没有它们更高的回报，因为在PMIER下需要持有的可用资产较少。然而，再保险可能并不总是向我们提供或以类似的条件提供，配额份额再保险交易使我们面临交易对手的信用风险，而GSE可能会改变他们在PMIER下允许的根据我们的再保险交易所承担的风险的信用。如果我们无法获得NIW的再保险，我们的回报可能会减少，而不增加保险费率。我们的保险费率的增加可能会导致我们的NIW下降。
我们正参与法律程序，日后可能会有更多法律程序的危险。
在支付保险索赔前，我们审查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可以确定我们有权撤销贷款的覆盖范围。在我们的证券交易委员会的报告中，我们将保险撤销和拒绝索赔统称为


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“撤销”及该词的更改。此外，我们的保险单一般规定，如果服务人员不履行我们保险单规定的义务，我们可以减少或拒绝索赔。我们称之为“削减索赔”。最近几个季度，在一个季度收到的索赔中，有一个不重要的百分比是通过疏漏得到解决的。2018年和2019年，削减开支使我们的平均索赔额减少了约5.8%，5.0%分别。
我们的损失保留方法包含了我们对未来撤销、削减以及撤销和削减的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率、缩减率和反转率与我们的估计数之间的差异可能对我们的损失产生重大影响。
当被保险人对我们取消保险或减少索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决这一争端。如果我们不能达成解决办法，争端的结果最终可能由法律程序决定。
根据ASC 450-20，除非与结算讨论或法律程序有关的损失很可能发生，而且可以合理估计，否则我们将考虑为财务报告目的解决我们的索赔付款或撤销，而不累计估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理地估计时，我们会记录我们对可能损失的最佳估计。在这些情况下，在和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们有理由记录额外的损失。在2019年第四季度，我们所记录的可能亏损2 350万美元的协议获得了必要的GSE批准。没有额外的损失被确认是由于签订了更多的协议，因为结算金额与我们对可能的损失的最初估计是一致的。我们目前正在与被保险人就我们的索赔支付做法进行讨论和/或诉讼。虽然在所有这些问题得到解决后，我们不可能在所有情况下都占上风，但我们无法对潜在的赔偿责任作出合理的估计或估计范围。我们估计与损失有合理可能的相关的最大曝光量是大致的。4 600万美元。这一最高曝光量估计数是根据现有资料作出的；受到重大判断、许多假设以及已知和未知的不确定因素的影响；将包括在这些事项结束之前我们已记录可能损失的事项的数额；将不时包括不同的事项；不包括利息、后果或惩戒性损害。
 
除上述事项外，我们还在正常的业务过程中参与其他法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，最终解决这些普通诉讼程序不会对我们的财务状况或业务结果产生重大不利影响。
我们受到全面管制和其他要求的限制，我们可能无法满足这些要求。
我们受到全面、详细的规定，包括国家保险部门的规定。这些规例中有很多是为保障投保人及消费者的利益而设计的，而非为投资者的利益而设。包括MGIC在内的按揭保险公司过去曾参与与违反“房地产结算程序法”(RESPA)反转介费规定和“公平信贷报告法”(FCRA)通知条款有关的诉讼和监管行动。虽然这些程序总体上并没有给MGIC带来重大责任，但不能保证今后根据这些法律进行的任何诉讼的结果不会对我们产生重大的不利影响。如果我们被解释为就我们的合同承销活动作出独立的信贷决定，我们也可以根据“平等信贷机会法”(“ECOA”)、FCRA和其他法律接受更多的监管要求。根据ECOA，还可以审查按揭保险公司的承保决定是否对属于受保护阶层的人产生不同的影响，从而违反了法律。
虽然其范围各不相同，但国家保险法通常赋予各机构或官员广泛的监督权力，以审查保险公司，并执行影响保险业务几乎所有重要方面的规则或行使酌处权，包括支付转介保险业务的费用、保险费和定价方面的歧视以及最低资本要求。有关州资本要求的更多信息，请参见我们的风险因素“国家资本要求可能会阻止我们继续不间断地投保新保险。”有关数据隐私管理的信息，请参阅我们题为“风险因素”的信息。“如果我们持有的消费者个人信息披露不当，我们可能会受到不利影响；信息技术系统的损坏或中断可能会扰乱我们的运作。”有关我们的附属公司受到规管的不同方法的更多详情，请参阅第1项中的“业务-规管”。虽然我们相信我们的做法符合适用的法律及规例，但我们不可能预测任何这类检讨或调查的最终范围、持续时间或结果，亦不可能预测其对我们或按揭保险业的影响。


MGIC投资公司2019年表格10-K32
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如果我们的风险管理计划不能有效地识别或充分控制或减轻我们面临的风险，或者如果在我们的业务中使用的模型是不准确的，它可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大的不利影响。
我们的企业风险管理计划，在第1项中的“业务-我们的产品和服务-风险管理”中描述，可能无法有效地识别或充分控制或减轻我们在业务中面临的风险。
我们使用专有和第三方模型来项目回报，定价产品(包括通过基于风险的定价系统)，确定用于承保保险的技术，估算准备金，生成用于估计未来税前收入的预测，以及评估损失确认测试、评估风险、确定内部资本要求、进行压力测试和其他用途。这些模型依赖于固有的不确定的估计和预测，这些估计和预测可能无法按预期运作。此外，我们不时寻求改进某些模型，转换过程可能导致假设发生重大变化，包括关于回报和财务结果的假设。我们使用的模型是复杂的，这增加了我们在设计、实现或使用中出错的风险。此外，相关的输入数据、假设和计算可能是不正确的，我们为减轻这种风险而建立的控制措施可能并不是在所有情况下都是有效的。当我们改变假设和/或方法，或者当我们添加或改变建模平台时，与我们的模型相关的风险可能会增加。我们已经增强并打算继续增强我们的建模能力。此外，我们可以使用通过增强获得的信息来改进或以其他方式更改现有的假设和/或方法。
由于我们只在贷款拖欠的情况下才设立损失准备金，而不是基于对有效风险的最终损失的估计，因此，在某些时期，损失可能对我们的收入产生不成比例的不利影响。
根据美国普遍接受的会计原则，我们只在收到受保按揭贷款的违约通知书时，才为保险损失及调整损失费用设立个案准备金，而我们估计有违约的贷款，但服务机构仍未向我们报告违约通知书(这通常称为“IBNR”)。由于我们的储备方法没有考虑到非拖欠贷款可能造成的损失，因此，这种损失没有反映在我们的财务报表中，除非存在溢价不足的情况。因此，目前未拖欠的贷款的未来损失可能
 
在出现这种损失时，对未来的结果产生重大影响。
由于损失准备金估计数受到不确定因素的影响，已支付的索赔额可能与我们的损失准备金大不相同。
当我们建立案件准备金时，我们估计拖欠贷款的最终损失，方法是估计拖欠贷款的数量，这些贷款将导致索赔付款，即索赔率，并进一步估计索赔付款的数额，即索赔严重程度。估计的索赔率和索赔严重程度是我们对截至准备金日的违约贷款实际支付额的最佳估计，并纳入了预期的因撤销和削减而减轻的费用。损失准备金的设立受制于固有的不确定性，需要管理层的判断。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能受到几个因素的影响，包括区域或国家经济状况的变化，以及在收到债权之前贷款拖欠时间的变化。情况的变化可能包括失业的变化，影响借款人的收入，从而影响他们支付抵押贷款的能力，以及住房价格的变化，这可能会影响借款人在住房价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。我们的估计数字的变化可能对我们未来的结果产生重大影响，即使在一个稳定的经济环境中也是如此。此外，从历史上看，所遭受的损失遵循一种季节性趋势，即今年下半年的信贷表现不如上半年，新的违约通知活动较高，治愈率较低。
我们依靠我们的管理团队，如果我们不能留住合格的人员或成功地开发和/或招聘他们的替代者，我们的业务就会受到损害。
我们的成功在一定程度上取决于我们的管理团队和其他关键人员的技能、工作关系和持续服务。关键人员的意外离职可能对我们的业务运作产生不利影响。在这种情况下，我们将被要求聘请其他人员来管理和经营我们的业务。此外，当我们的工人退休时，我们亦须取代老化工人的知识和专业知识。在任何一种情况下，我们都不能保证我们能够为即将离开的个人开发或征聘适当的替代人员；在必要时可以以对我们有利的条件雇用替代人员；或者我们能够及时成功地过渡到这种替代人员。我们目前尚未与我们的军官或关键人员签订任何雇用协议。股票波动或表现不佳


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价格可能会影响我们留住关键人员的能力，或者在关键人员离开时吸引替代人员。如果没有一支技术熟练、经验丰富的劳动力队伍，我们的成本，包括生产力成本和替换员工的成本可能会增加，这可能会对我们的收入产生负面影响。
如果低首付住房抵押贷款的数量下降，我们所写的保险金额可能会下降。
影响低首付按揭金额的因素包括：
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由于更严格的承销标准、流动性问题或影响贷款人的风险保留和/或资本要求而对抵押贷款的限制，
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住房抵押贷款利率水平，
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国内经济的健康状况以及区域和地方经济的状况以及消费者的信心水平，
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住房负担能力，
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新的和现有的住房供应，
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家庭形成率，这在一定程度上受到人口和移民趋势的影响，
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住房拥有率，
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在大规模再融资的情况下，房屋价格的上升速度会影响再融资贷款是否有需要私人按揭保险的LTV比率，以及
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政府鼓励首次购房者贷款的住房政策。
低首付住房抵押贷款来源数量的下降可能会减少对抵押贷款保险的需求，并限制我们的NIW。有关其他可能降低按揭保险需求的因素，请参阅我们的风险因素“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。”
州的资本要求可能会阻止我们继续不间断地投保新的保险。
16个司法管辖区的保险法，包括MGIC的住所州威斯康星州，要求按揭保险公司保持相对于其有效风险(或类似措施)的法定资本的最低数额，以便按揭保险公司继续写作。
 
新生意。我们把这些要求称为“国家资本要求”。虽然不同法域的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本要求允许最高风险与资本比率为25：1，如果(1)资本减少的百分比超过保险风险的百分比减少，或(2)资本增长率低于保险风险的百分比，则风险与资本的比率将增加。威斯康星州并没有使用风险对资本的措施来监管资本，而是要求投保人的最低头寸(“MPP”)。按揭保险公司的“投保人地位”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。
在2019年12月31日，MGIC的风险资本比率为9.71，低于有国家资本要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人的地位是30亿美元以上所需的MPP17亿美元。我们的风险对资本比率和mpp反映了根据我们的配额份额再保险和与非附属再保险公司的超额损失交易而分担的风险的全部信用。.根据下文讨论的经修订的国家资本要求，有可能不允许MGIC因在此类交易下转让的风险而获得全额信贷。如果根据国家资本要求不允许MGIC达到约定的信贷水平，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。此时，我们期望MGIC继续遵守当前的国家资本要求；但是，您应该阅读这些风险因素中的其余部分，以了解可能对此类合规产生负面影响的事项。在2019年12月31日，我们合并保险业务的风险与资本比率为9.6改为1。
NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个州监管机构工作组发布了一份经修订的“抵押担保保险示范法”(Mortgage Passanty Insurance Model Act)和一项基于风险的资本框架草案，以确定抵押保险公司的资本金要求，尽管尚未确定NAIC必须在哪一天提出对资本要求的修订，该框架尚未完全解决某些项目，包括如何处理被割让的风险和最低资本下限。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER比“抵押担保保险示范法”草案包含更多的限制性资本要求。
虽然MGIC目前满足并预计将继续满足威斯康星州和所有其他司法管辖区的州资本要求，但如果它不符合威斯康星州的州资本要求，则可以阻止它今后在所有法域编写新业务；如果它不符合该管辖区的州资本要求，则可以阻止它在某一司法管辖区内编写新业务，而且在每一种情况下


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MGIC没有获得对这类要求的豁免。一个或多个法域的管制行动，包括那些没有特定国家资本要求的法域，可能会阻止MGIC继续在这些法域投保新的保险。如果我们无法在某一法域开立业务，放款人可能不愿意在任何地方向我们购买保险。此外，贷款人对我们保险业务未来满足国家资本要求或PMIER能力的评估，可能会影响其向我们购买保险的意愿。在这方面，见我们的风险因素“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的溢价收益和/或增加我们的损失。”MGIC将来可能达不到国家资本要求或PMIER，并不一定意味着MGIC缺乏足够的资源来支付其保险责任索赔。虽然我们认为MGIC有足够的索赔支付资源来及时履行其保险上的索赔义务，但您应该阅读其余这些风险因素，以了解可能对MGIC的索赔支付资源产生负面影响的事项。
国内经济的衰退或借款人的房屋价值从贷款结束时的价值下降，可能导致更多的房主违约和我们的损失增加，而我们的回报也相应下降。
造成损失的原因是借款人继续支付抵押贷款的能力或意愿下降，例如失业、健康问题、家庭状况，以及借款人拖欠抵押贷款的房屋能否以支付未付本金和利息以及出售费用的数额出售。一般而言，有利的经济条件降低了借款者缺乏足够收入偿还抵押贷款的可能性，同时也对住房价值产生了有利影响，从而减少了甚至在某些情况下消除了抵押贷款违约造成的损失。经济状况恶化，包括失业增加，通常会增加借款人没有足够收入支付抵押贷款的可能性，也可能对住房价格产生不利影响，这反过来也会影响有充足资源的借款人在抵押贷款余额超过住房价值时支付抵押贷款的意愿。即使没有因住房需求下降而导致经济状况恶化的情况下，住房价格也可能下降，这反过来可能是由于购房者对未来升值潜力的看法发生变化、由于更严格的承销标准、一般较高的利率、为所得税目的而可扣减抵押贷款利息的变化、家庭组成率的下降或其他因素而导致的抵押贷款信贷的限制和成本的变化。房价和失业率的变化本质上很难
 
鉴于当前市场环境的不确定性，包括联邦政府在税收政策、抵押贷款融资计划和政策以及住房金融改革方面已经采取和可能采取的行动所产生的影响的不确定性。
我们所写的业务组合影响到我们在PMIER下的最低要求资产、我们的溢价收益以及发生损失的可能性。
PMIER规定的最低要求资产在一定程度上取决于直接风险有效和我们投保的贷款的风险状况，考虑到LTV比率、信用评分、年份、住房可负担再融资计划(HARP)状态和拖欠状况；贷款是否根据贷款人支付的抵押贷款保险单或其他不受自动终止限制的保单投保，符合“房主保护法”对已支付抵押贷款保险的要求。因此，如果我们的直接风险通过增加NIW而增加，或者如果我们的业务组合改变为包括较高的ltv比率或较低的FICO分数的贷款，或者如果我们根据贷款人支付的抵押贷款保险单为更高比例的贷款投保，所有其他条件相同，我们将被要求持有更多的可用资产，以保持GSE的资格。
NAIC在2019年12月发布的风险敞口草案中所包含的基于风险的资本框架所要求的最低资本，在一定程度上将取决于某些贷款和经济因素，包括房地产位置、ltv比率和信用评分；贷款发放时市场上的总体承销质量；贷款期限；以及我们收取的保险费。我们的业务组合可能会影响我们在新架构下所须持有的最低资本，视乎资本规定在最终形式公布及生效时的规定而定。
我们的NIW在所有单一保费政策中所占的比例从2013年的10%到2017年的19%不等，2018年为17%，2019年为16%。根据单一保费保险单的实际寿命及其相对于每月保费保单的保险费率，单一保费保单在其生命期内所产生的保费，可能较每月保费保单为多或少。
我们与非附属再保险公司进行了配额份额再保险(QSR)交易，涵盖了我们2013年至2019年期间所承保的大部分保险，以及我们2013年之前承保的部分保险。虽然这些交易降低了我们的保费，但对我们整体业绩的影响较小，因为在交易中让出的损失减少了我们所遭受的损失，而我们得到的分红佣金减少了我们的承保费用。QSR交易对税前各组成部分的影响


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收入将因期间而异，视损失程度而定。
2018年和2019年，MGIC签订了再保险协议，为在2016年7月1日或之后、2019年4月1日之前生效的某些抵押贷款保险相关的部分风险提供超额亏损再保险。这些交易是与签发与再保险保险有关的票据(“保险联系票据”或“国际法协会”)的特殊目的保险公司签订的。我们预计，如果资本市场状况继续有利，我们可能会进行其他ILN交易。
除了再保险对我们的保费有影响外，我们预计保费收益会下降，因为我们的保险中，越来越多的是最近几年的保费有下降趋势。
从2012年年中开始，我们取消保险覆盖范围的能力变得更加有限。由于修订了PMIER的要求，我们已经修改了我们的主保单，并期望它对从2020年3月1日开始的新保险生效。我们撤销保险范围的能力将进一步受限于我们根据新的主保单投保的保险，可能造成比我们现有总保单下的损失更高的损失。
为了因应市场情况，我们不时会改变我们所承保的贷款类型，以及我们为这些贷款投保的条件。我们还改变了我们的承保准则，部分是通过使大多数承销者与GSE对接收和处理贷款的GSE自动承销系统中的某些批准建议相一致。我们也在贷款的基础上对我们的承保要求和某些客户计划作出例外规定.我们的承保要求可在我们的网站上查阅http://www.mgic.com/underwriting/index.html.
即使房价稳定或上涨，具有某些特征的抵押贷款也有较高的索偿概率。截至2019年12月31日，具有这些主要风险的抵押贷款包括LTV比率大于95%的抵押贷款(15.3%)，借款者的FICO分数低于620分(2.0%)，借贷者的FICO评分为620-679(9.0%)、承销有限的抵押贷款，包括有限的借款人文件(1.7%)，而借款人的DTI比率大于45%(或在没有比率的情况下)(14.2%)，每个属性都是在贷款时确定的。单个贷款可能具有这些属性中的多个。
 
从2017年开始，我们在LTV比率大于95%的抵押贷款和DTI比率大于45%的抵押贷款上所写的NIW比例有所增加，尽管我们为DTI比率大于45%的抵押贷款所写的NIW比例在2019年比2018年有所下降。2018年，我们开始在确定保险费率时考虑DTI比率，我们改变了计算DTI比率的方法，以确定价格和资格，以排除按揭保险费的影响。由于这一变化，贷款发起人可能改变了他们提供给我们的信息。虽然我们已经修订了我们的操作程序，以考虑到这一可能性，但我们不能确定，从2018年末开始，我们报告的每笔贷款的DTI比率中包括了相关的抵押贷款保险费。此外，我们期望为某些先前不符合我们的指引的贷款提供保险，并为某些贷款提供比我们以前的方法所提供的更低的保费。
私人按揭保险业广泛采用以风险为基础的定价制度(在我们的风险因素中讨论)竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益和/或增加我们的损失)使比较我们的保险费和我们的竞争对手提供的费率变得更加困难。我们可能不知道行业利率的变化，直到我们观察到我们的新保险组合已经改变，我们的组合可能因此而波动更大。
如果各州或联邦的法规或法规发生变化，以放松抵押贷款标准和(或)要求，或如果贷款人在抵押贷款来源较低的时候寻求替代业务，则有可能有更多的抵押贷款具有比目前更高的风险特征，例如FICO分数较低和DTI比率较高的贷款。贷款人可能会向抵押贷款保险公司施压，要求他们为此类贷款提供保险，预计这些贷款的索赔率将提高。虽然我们试图将这些较高的预期索偿率纳入我们的承保和定价模式，但即使在我们目前的承保要求下，也无法保证所赚取的保费和相关的投资收入将足以弥补实际损失。
我们收取的保险费可能不足以补偿我们的损失，因此任何不足都可能对我们的财务状况和业务结果产生重大影响。
我们在保单签发时，根据我们对长期投保风险可能表现的期望，设定保费。我们的保费须经国家监管机构批准，这可能会延误或限制我们提高保费的能力。一般来说，我们不能取消按揭保险。


MGIC投资公司2019年表格10-K36
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在按揭保险单的有效期内，承保或调整续期保费。因此，较预期为高的索偿额，一般不能被现行保单的保费增加所抵销，亦不能因我们的保险不续期或取消而减轻。我们收取的保险费、投资收入和再保险金额可能不足以补偿我们向客户提供的保险所涉及的风险和费用。与我们预期相比，索赔数量或数额的增加可能对我们的业务结果或财务状况产生不利影响。我们的保险费率也在一定程度上取决于我们被要求持有的投保风险的资本数额。如果要求我们持有的资本数额比保单制定时所需持有的数额有所增加，我们就无法调整保费以补偿这一点，而且我们的回报率可能低于我们的预期。
我们在2005-2008年业务账簿上所遭受的损失已经超过了我们从这些账簿中获得的保费。这些账簿所产生的损失，虽然在下降，但仍占我们所遭受损失总额的重要部分。这些损失的最终数额将在一定程度上取决于总体经济状况，包括失业和房价走势。
我们很容易在我们投保的抵押贷款的服务中断，我们依赖第三方报告有关我们投保的抵押贷款的信息。
我们依赖于可靠的，持续的第三方服务的贷款，我们保险。在过去的几年里，抵押贷款服务行业经历了整合，为拖欠贷款提供服务的专业服务人员数量也在增加。因此，服务机构组成的改变，可能会令我们的保单所涵盖的按揭贷款服务中断。服务业的进一步变化，导致服务的转移，可能会造成拖欠贷款的偿还工作中断，这可能会削弱服务人员进行缓解努力的能力，从而有助于限制我们的损失。未来的住房市场状况可能导致拖欠和转移服务的情况进一步增加。
本报告和我们的网站上提供的有关我们投保的抵押贷款的信息是基于第三方向我们报告的信息，包括抵押贷款的服务者和发起人。因此，所提供的资料可能会受到这类第三方在报告方面的失误或不准确的影响。在很多情况下，我们可能不知道第三者向我们报告的资料是不正确的，直至根据有关保险单向我们提出申索为止。我们不会每月收到服务机构提供的单一保费保单的资料，亦可能不知道按揭贷款是受保的。
 
这些政策已得到偿还。我们定期试图通过询问记录的最后一位服务方或通过定期与某些服务人员核对贷款信息来确定此类政策是否仍然有效。我们的报告可能继续积极反映已偿还的抵押贷款政策。
利率、房价或取消按揭保险的规定可能会改变我们保单生效的时间。
单一保费保单的保费是预先收取的，一般在保单的估计寿命内赚取。相反，每月保险单的保费是在保单有效期内每月收取和赚取的。在每年，我们的保费大部分来自前几年所写的保险。因此，保险仍然有效的时间长短，通常是以持续时间(从一年前起生效的保险的百分比)来衡量的，是我们收入的一个重要决定因素。我们现行的每月保费保单的未来保费占我们支付资源的申索的重要部分，而低的持续率将会减少这些未来保费。与此相反，高于预期的持久化率将降低单一保费保单的盈利能力，因为它们的有效期将比撰写保单时估计的时间长。
我们的坚持率是75.8%2019年12月31日，2018年12月31日为81.7%，2017年12月31日为80.1%。自2000年以来，我们的年终持久力从2009年12月31日的84.7%到2003年12月31日的47.1%的低点不等。
我们的持续利率主要受现行按揭利率较现行保险的按揭息票利率所影响，影响现行保险在再融资方面的脆弱性。我们的持续利率也受到按揭投资者取消按揭保险政策的影响，以及现行按揭保险标的房屋的现值。2018年，GSE宣布修改各种按揭保险终止要求，旨在进一步简化评估借款人提出的终止抵押保险申请的程序，并可能降低我们今后的持续利率。
我们控股公司的债务义务远远超过我们控股公司的现金和投资。
在2019年12月31日，我们大约有3.25亿美元我们控股公司的现金和投资以及我们控股公司的债务义务8.15亿美元本金总额，包括在2023年到期的5.75%高级债券中的4.25亿美元(“5.75%债券”)和3.9亿美元在2063年到期的9%债务中


MGIC投资公司2019年表格10-K37
MGIC投资公司及其子公司

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(其中约1.33亿美元是MGIC购买并持有的，并在综合资产负债表中注销)。截至2019年12月31日，5.75%债券和9%未偿债务的年还本付息额约为6 000万美元(其中约1 200万美元将支付给MGIC，并将在综合业务报表中予以取消)。
5.75%的高级债券和9%的债券是我们控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。除投资收入和在公开市场筹集资金外，我国保险子公司的分红是控股公司现金流入的主要来源，受保险法规的限制。MGIC是股息的主要来源，在2019年和2018年，它总共支付了2.8亿美元和2.2亿美元的季度分红给我们的控股公司。我们已获得适当的批准，让MGIC在2020年第一季度向我们的控股公司支付3.2亿美元的特别股息和7000万美元的季度股息。我们期望使用特别股息的大部分收益来回购我们的普通股，如下文所述。我们预计MGIC将每年支付总计至少2.8亿美元的季度股息，但须经董事会批准。我们要求保监处不要在MGIC派息前提出反对。
在2019年和2018年，我们重新购买了大约。870万以及1600万股我们的普通股，分别使用了大约1.14亿美元和1.75亿美元的控股公司资源。截至2019年12月31日，我们1.11亿美元根据我们董事会于2019年批准的股票回购计划，剩余的股份将在2020年年底之前回购我们的普通股。从2020年1月1日到2020年2月19日，我们以大约3500万美元的价格回购了大约250万股普通股。此外，在2020年1月，我们的董事会批准在2021年年底之前再购买至多3亿美元的普通股。回购可以不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易。回购计划可在任何时候暂停或中止。如果需要向我们的子公司提供额外的资本捐助，这些捐款将减少我们控股公司的现金和投资。正如我们在2016年2月11日提交的关于表格8-K的最新报告中所描述的，MGIC从芝加哥联邦住房贷款银行(FederalHome LoanBankofChicago)借款1.55亿美元。这是MGIC的义务，而不是我们控股公司的义务。
 
您在我们公司的所有权可能会被我们筹集的额外资本稀释，或者如果我们未偿还的可转换债务的持有人将该债务转换为我们的普通股。
如上文所述，我们的风险因素称为他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”虽然我们现时已符合“债务抵押贷款机制”的规定，但我们不能保证不会寻求发行非稀释性债务资本，或筹集额外的股本，以管理我们在“债务抵押贷款计划”下的资本状况，或作其他用途。任何未来发行的股票证券都可能会冲淡你对我们公司的所有权。此外，我们的普通股的市场价格可能会因为大量股票或类似证券在市场上的出售而下跌，或者会出现这种情况。
在2019年12月31日，我们还未完成3.9亿美元2063年到期的9%可转换次级次级债务本金(“9%债务”)(其中约为9%)1.33亿美元由MGIC购买并持有，并在合并资产负债表中注销)。9%债券的本金目前可按持有人选择的转换率转换，转换率为每1，000美元债券本金74.4718普通股。这意味着转换价格约为每股13.43美元。我们控股公司支付股息将导致转换率和价格的调整，这种调整一般推迟到年底。
如在赎回通知前的至少20个交易日内，我们的普通股收盘价超过$17.46，我们可按我们的选择，不时赎回9%债项的全部或部分，赎回价格相等于已赎回的9%债项本金的100%，另加任何应累算及未付利息。
我们有权并可以选择在未来推迟根据债券支付的利息。如果持有人选择转换其债券，被转换的债券的利息也可转换为我们普通股的股份。这种递延利息的折算率是根据我们的股票在紧接选举前5天内转换相关债券的平均价格计算的。我们可以选择在债券转换后支付部分或全部可发行的股票的现金。
关于可转换证券对我们每股收益的稀释效应的讨论，见项目8中我们合并财务报表的附注4-“每股收益”。


MGIC投资公司2019年表格10-K38
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2018年，我们回购了普通股，并可能在未来这样做。此外，我们已经在过去购买，并可能在未来购买，我们的债务证券。
我们的普通股的价格可能会有很大的波动，这可能使持有人在他们想要或以他们认为有吸引力的价格转售普通股时很难。
我们普通股的市场价格可能会大幅波动。除本报告所述风险因素外，下列因素可能对我们普通股的市场价格产生不利影响：我们或我们的竞争对手宣布收购或战略举措；我们实际或预期的季度和年度经营业绩；对未来财务业绩预期的变化(包括现行保险发生的损失)；证券分析师或评级机构估计数的变化；我们股票回购计划或股息的实际或预期变化；经济、抵押保险行业或金融市场总体情况的变化；抵押保险公司经营业绩或市场估值的变化；关键人员的增减或离职；税法的改变；负面的新闻或新闻公告影响到我们或行业。此外，某些投资者的所有权可能会影响我们普通股的市场价格和交易量。例如，指数基金和交易所交易基金等投资者对我们普通股的所有权可能会影响股票的价格，因为这些投资者必须购买或出售我们的普通股，因为投资者经历了大量的现金流入或流出，我们的普通股所属的指数已被重新平衡，或者我们的普通股被添加和/或从指数中删除(例如，由于市值的变化)。
如果我们持有的关于消费者的个人信息被不适当地披露，而我们的信息技术系统的损坏或中断可能会扰乱我们的运作，我们就会受到不利的影响。
作为我们业务的一部分，我们保存了大量关于消费者的个人信息。旨在促进保护消费者个人信息的联邦和州法律要求收集或维护消费者信息的企业采用信息安全方案，将涉及个人可识别信息的安全漏洞通知个人，并在某些管辖范围内通知监管当局。这些法律可能要求向受违反安全行为影响的个人提供免费信贷监测服务。虽然我们相信我们有适当的资讯保安政策和制度，以防止未经授权的披露，但我们不能保证不会透过第三者或雇员的行动而作出未经授权的披露。未经授权
 
披露可能会对我们的声誉产生不利影响，导致业务损失，并使我们面临重大损害赔偿要求。
我们依赖于复杂信息技术系统的高效和不间断运作。所有信息技术系统都有可能受到各种来源的破坏或中断，包括通过第三方的行动。由于我们对信息技术系统的依赖，包括我们的系统，以及我们的客户和第三方服务提供商的系统，这些系统的损坏或中断可能严重破坏我们的业务，对我们的业务、业务前景和业务结果产生重大的不利影响。
此外，我们正在升级我们的某些信息系统，这些系统已经存在多年，并继续部署和加强我们的基于风险的定价系统。这些技术改进的实施，以及在适用时与客户和第三方系统的集成，是复杂、昂贵和耗时的。如果我们未能及时和成功地实施和整合新技术系统，或者这些系统不按预期运行，就可能对我们的业务、业务前景和运营结果产生不利影响。
我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力。
我们的投资组合是一个重要的收入来源，是我们的主要来源的债权支付资源。虽然我们的投资组合大部分是高评级的固定收益投资，但我们的投资组合受到一般经济条件和税收政策的影响，这可能会对信贷和利率敏感证券的市场产生不利影响，包括投资者参与这些市场的程度和时间、利率和信贷息差的水平和波动性，以及因此而影响的固定收益证券的价值，因此，我们可能无法实现我们的投资目标。我们持有证券的市场波动或流动性不足，有时会降低我们某些投资的市场价值，如果这种情况严重恶化，可能对我们的流动性、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
对于MGIC持有的投资组合中，根据保险监管要求和PMIER获得全部资本信贷的投资组合，我们通常仅限于投资于收益率反映其较低信用风险状况的投资级固定收益证券。我们的投资收入取决于投资组合的规模及其按现行利率进行的再投资。长期低投资收益率将对我们的投资收入产生不利影响，投资组合规模的缩小也会造成不利影响。


MGIC投资公司2019年表格10-K39
MGIC投资公司及其子公司

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此外，我们安排我们的投资组合，以满足我们的预期负债，包括在我们的按揭保险业务索赔付款。如果我们低估我们的负债或不适当地安排我们的投资来应付这些负债，我们可能会在固定收益投资到期前被迫清算造成意外的损失，这可能会对我们的经营结果产生不利的影响。
飓风和其他自然灾害可能会影响我们遭受的损失、已支付索赔的数额和时间、违约通知的清单以及我们在PMIER下所需的最低资产。
飓风、龙卷风、地震、野火和洪水等自然灾害，或与气候条件变化有关的其他事件，都可能在受影响地区引发经济衰退，从而可能导致我们的业务下降，并提高这些地区政策的索赔率。自然灾害、海平面上升和洪水保险费用增加可能导致受影响地区或具有类似风险的地区的房价下降，这可能导致这些地区的保单索赔更加严重。如果我们试图限制我们在易受灾地区投保的新保险，放款人可能不愿意向我们购买任何地方的保险。
自然灾害还可能导致再保险费率的提高或再保险供应的减少。这可能会使我们保留比我们本来会保留的更多的风险，并可能对我们遵守PMIER的财务要求产生负面影响。
PMIER要求我们为拖欠贷款维持更多的“最低要求资产”，而不是用于履行贷款；然而，对于联邦紧急管理机构宣布的重大灾难地区的某些拖欠贷款，最低要求资产的增加并不是很大。自然灾害引起的拖欠通知的增加可能会导致“最低所需资产”的增加，以及我们在题为“风险因素”中讨论的多余“可用资产”水平的下降。他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”
作为参考利率的libor转换可能会对公司产生不利影响。
2017年，监管伦敦银行同业拆借利率(Libor)的英国金融行为监管局宣布，2021年后，它将不再强迫银行提交计算libor所需的利率报价。因此，目前尚不确定伦敦银行同业拆借利率(Libor)是否会在2021年后继续被引用。目前正在努力确定和过渡到一套替代参考费率。另一套利率包括担保隔夜融资利率。
 
(“Sofr”)，纽约联邦储备银行(FederalReserve Bank Of New York)于2018年开始出版。软件是根据与libor不同的标准计算的。因此，软银和伦敦银行同业拆借利率可能会出现分歧。此外，Sofr还可能受到美联储和纽约联邦储备银行活动的直接影响，而其他利率则可能不受影响。
金融服务业将如何处理金融工具中伦敦银行同业拆借利率终止的问题，存在相当大的不确定性。与伦敦银行同业拆借利率挂钩的金融工具可能会因其合同条款、修改这些条款的能力、市场或产品类型、法律或监管管辖权以及其他因素而产生不同的结果。替代伦敦银行同业拆借利率的替代参考利率可能不会在金融工具的有效期内产生相同或类似的经济结果，这可能对这些工具的价值和回报产生不利影响。
虽然目前尚无法准确确定替代libor是否或在多大程度上会对我们产生影响，但对libor实行替代基准利率可能会对我们的业务、经营结果或财务状况产生不利影响。
我们涉及参照libor的金融工具的交易包括：
•
买卖固定收益证券(截至2019年12月31日，我们投资组合的公允价值约6.0%由指libor的证券组成)。
•
担保利率可调整的抵押贷款(“ARMS”)，其利息参照LIBOR(截至2019年12月31日，我们的有效风险约为11亿美元)。与这些贷款相关的参考利率的变化可能会影响其本金余额，这可能会影响我们的有效风险和我们在PMIER下必须保持的最低所需资产的数量。参考利率的变动也可能影响我们在索赔时必须支付的本金和/或应计利息的数额。
•
订立再保险协议，根据该协议，我们的保费部分取决于参照libor的再保险人票据应付利息与从收取利息的证券池获得的可能参考libor的收益之间的差额(2019年，此类交易的保费总额约为1 760万美元)。


MGIC投资公司2019年表格10-K40
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项目1B。未解决的工作人员意见
没有。

项目2.财产
在…2019年12月31日我们以2020年至2023年到期的租约租赁了美国各地不同城市的办公空间，这些租赁所需的每月租金总额是无关紧要的。

我们拥有总部设施和另一个办公/仓库设施，均位于威斯康星州密尔沃基，总面积约为31万平方英尺。

项目3.法律程序
在正常业务过程中产生的某些法律程序可不时对我们提起诉讼或待决。有关该等法律程序的资料，你应在第1A项检讨我们的风险因素，名为“我们参与法律程序，日后亦会有额外法律程序的风险”。

项目4.矿山安全披露
不适用。


MGIC投资公司2019年表格10-K41
MGIC投资公司及其子公司

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有关执行主任的资料
与我们的执行干事有关的某些资料2020年2月21日列示如下：
登记人的执行干事
 
姓名和年龄
 
标题
蒂莫西·马特克，44岁
 
MGIC投资公司和MGIC首席执行官兼董事
萨尔瓦多A.Miosi，53岁
 
MGIC投资公司总裁兼首席运营官
Nathan H.Colson，36岁
 
MGIC投资公司执行副总裁兼首席财务官
James J.Hughes，57岁
 
执行副总裁-MGIC的销售和业务发展
Paula C.Maggio，51岁
 
MGIC投资公司执行副总裁、总法律顾问和秘书
史蒂文·汤普森，57岁
 
MGIC执行副总裁兼首席风险官
Robert J.Candelmo，56岁
 
MGIC高级副总裁兼首席信息官


马特克先生自2019年7月以来一直担任我们的首席执行官。在此之前，他曾在2014至2019年担任公司首席财务官，2009年至2014年担任公司主计长。他于2006年加入该公司。在成为财务总监之前，他从2007年开始是MGIC的助理财务总监，之前是MGIC会计部门的经理。在加入MGIC之前，Mattke先生在普华永道会计师事务所(PricewaterhouseCoopers LLP)任职。普华永道是该公司独立注册的会计师事务所。

Miosi先生自2019年7月以来一直担任我们的总裁和首席业务干事。在此之前，他自2017年1月起担任执行副总裁--商业战略和运营。他于2015年至2017年1月担任MGIC业务战略和运营高级副总裁，2004年至2015年担任副总裁-营销。Miosi先生于1988年加入该公司，并在运营、技术和营销部门担任各种领导职务。

科尔森先生自2019年7月以来一直担任我们的执行副总裁和首席财务官。在此之前，他曾在2019年担任MGIC的副总裁--财务，并于2016年至2019年担任其助理财务主管。他于2014年加入MGIC，在成为助理财务主任之前，他曾在MGIC的风险管理部门任职。在加入MGIC之前，科尔森先生曾在普华永道会计师事务所(PricewaterhouseCoopers LLP)任职，这是该公司独立注册的会计师事务所。

从那时起，休斯先生一直担任MGIC的执行副总裁&销售和业务发展。
 
2017年1月。他于2015年至2017年1月担任MGIC销售和业务发展高级副总裁，并于2001年至2015年担任销售领域副总裁、总经理。他于1987年加入MGIC，在成为副总裁、总经理之前，他曾担任过客户经理和销售经理。

Maggio女士于2018年7月加入该公司，此后担任执行副总裁、总法律顾问和秘书。在加入该公司之前，Maggio女士曾担任美国公司执行副总裁、总法律顾问和零售财产秘书。2016年至2018年，执行副总裁、总法律顾问和战略酒店和度假村公司秘书。(SHR)从2012年到2015年，自2000年加入SHR以来，担任其他各种领导职务。在加入SHR之前，志愿人员Maggio女士在1994-2000年期间一直从事私人法律业务。

汤普森先生自2019年11月以来一直担任MGIC的执行副总裁和首席风险官。在此之前，他曾在2019年担任临时首席风险官，并于2016年至2019年担任副总裁信贷政策和定价。他于1998年加入MGIC，在被任命为副总裁信用政策和定价之前，他曾在MGIC的风险管理部门担任过几个管理职位，包括2000年至2016年期间的副总裁--风险管理。

Candelmo先生自2019年3月以来一直担任MGIC的高级副总裁和首席信息官。他于2014年10月加入MGIC，担任其副总裁兼首席技术官。在加入MGIC之前，Candelmo先生自2008年以来一直是SunTrust银行企业信息服务的高级副总裁。在加入SunTrust之前，Candelmo先生曾在信息技术学科中担任过其他各种领导职务。



MGIC投资公司2019年表格10-K42
MGIC投资公司及其子公司

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第二部分

第五项登记人普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券

(a)
我们的普通股在纽约证券交易所上市，代号为“MTG”。

截至2020年2月14日，记录在案的股东人数为272人，此外，我们估计约有42，000名实益股东持有经纪人和受托管理人所持有的股份。

有关权益补偿计划的资料载於项目12.

(b)
不适用。

(c)
发行人购买股票证券
下表提供了我们在截至2019年12月31日的三个月内购买MGIC投资公司普通股的信息。
股票回购
周期开始
 
期末
 
购买股份总数
 
每股平均价格
 
作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数
 
根据该计划仍可购买的股票的大约美元价值(1)
(一九二零九年十月一日)
 
(一九二零九年十月三十一日)
 
—

 
$
—

 
—

 
$
130,815,385

(2019年11月1日)
 
(2019年11月30日)
 
—

 
$
—

 
—

 
$
130,815,385

(一九二零九年十二月一日)
 
(一九二零九年十二月三十一日)
 
1,400,976

 
$
14.26

 
1,400,976

 
$
110,815,326

 
 
 
 
1,400,976

 
$
14.26

 
1,400,976

 
 

(1) 
除了从2019年起，即2020年1月28日，我们的股票回购授权所剩的大约1.11亿美元之外，我们的董事会还批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们可以在2021年年底之前再回购至多3亿美元的普通股。回购可以不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易。回购计划可在任何时候暂停或中止。




MGIC投资公司2019年表格10-K43
MGIC投资公司及其子公司

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项目6.选定的财务数据
业务摘要
 
 
截至12月31日为止的年份，
(单位：千，除每股数据外)
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
净保费
 
$
1,001,308

 
$
992,262

 
$
997,955

 
$
975,091

 
$
1,020,277

净保费
 
1,030,988

 
975,162

 
934,747

 
925,226

 
896,222

投资收入，净额
 
167,045

 
141,331

 
120,871

 
110,666

 
103,741

已实现投资(亏损)收益，包括净减值损失
 
5,306

 
(1,353
)
 
231

 
8,921

 
28,361

其他收入
 
10,638

 
8,708

 
10,205

 
17,670

 
12,964

总收入
 
1,213,977

 
1,123,848

 
1,066,054

 
1,062,483

 
1,041,288

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
损失和费用：
 
 
 
 

 
 

 
 

 
 

发生的损失，净额
 
118,575

 
36,562

 
53,709

 
240,157

 
343,547

保费不足准备金的变动
 
—

 
—

 
—

 
—

 
(23,751
)
承保和其他费用
 
194,769

 
190,143

 
170,749

 
160,409

 
164,366

利息费用
 
52,656

 
52,993

 
57,035

 
56,672

 
68,932

债务清偿损失
 
—

 
—

 
65

 
90,531

 
507

损失和费用共计
 
366,000

 
279,698

 
281,558

 
547,769

 
553,601

税前收入
 
847,977

 
844,150

 
784,496

 
514,714

 
487,687

(受益于)所得税(1)
 
174,214

 
174,053

 
428,735

 
172,197

 
(684,313
)
净收益
 
$
673,763

 
$
670,097

 
$
355,761

 
$
342,517

 
$
1,172,000

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均普通股
 
373,924

 
386,078

 
394,766

 
431,992

 
468,039

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释每股收益
 
$
1.85

 
$
1.78

 
$
0.95

 
$
0.86

 
$
2.60

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表数据
投资总额
 
$
5,758,320

 
$
5,159,019

 
$
4,990,561

 
$
4,692,350

 
$
4,663,206

现金和现金等价物
 
161,847

 
151,892

 
99,851

 
155,410

 
181,120

总资产
 
6,229,571

 
5,677,802

 
5,619,499

 
5,734,529

 
5,868,343

损失准备金
 
555,334

 
674,019

 
985,635

 
1,438,813

 
1,893,402

短期和长期债务
 
575,867

 
574,713

 
573,560

 
572,406

 
—

可转换高级票据
 
—

 
—

 
—

 
349,461

 
822,301

可转换次级附属债券
 
256,872

 
256,872

 
256,872

 
256,872

 
389,522

股东权益
 
4,309,234

 
3,581,891

 
3,154,526

 
2,548,842

 
2,236,140

每股账面价值
 
12.41

 
10.08

 
8.51

 
7.48

 
6.58

(1) 
2017年，我们按照“税法”规定的较低的企业所得税税率重新计算了我们的递延净资产。2015年，我们取消了对递延税资产的估值备抵额。看见附注12-“所得税”对项目8中的合并财务报表进行讨论，讨论税务事项及其对合并财务报表的影响。



MGIC投资公司2019年表格10-K44
MGIC投资公司及其子公司

目录 | 词汇和缩略语


其他数据
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
新的基本保险(百万美元)
 
$
63,421

 
$
50,526

 
$
49,123

 
$
47,875

 
$
43,031

新的主要风险(百万美元)
 
$
15,811

 
$
12,657

 
$
12,217

 
$
11,831

 
$
10,824

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
IIF(年终)(百万美元)
 
 
 
 
 
 

 
 

 
 

直接初级IIF
 
$
222,295

 
$
209,707

 
$
194,941

 
$
182,040

 
$
174,514

RIF(年底)(百万美元)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
直接初级RIF
 
$
57,213

 
$
54,063

 
$
50,319

 
$
47,195

 
$
45,462

直接池RIF
 
 
 
 
 
 

 
 

 
 

总损失限额
 
213

 
228

 
236

 
244

 
271

无总损失限额
 
163

 
191

 
235

 
303

 
388

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
初级贷款违约比率
 
 
 
 
 
 
 
 

 
 

现行政策
 
1,079,578

 
1,058,292

 
1,023,951

 
998,294

 
992,188

拖欠贷款
 
30,028

 
32,898

 
46,556

 
50,282

 
62,633

贷款违约百分比
 
2.78
%
 
3.11
%
 
4.55
%
 
5.04
%
 
6.31
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
保险营运比率(GAAP)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
损失率
 
11.5
%
 
3.7
%
 
5.7
%
 
26.0
%
 
38.3
%
承保费用比率
 
18.4
%
 
18.2
%
 
16.0
%
 
15.3
%
 
14.9
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
风险资本比率(法定)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

按揭保证保险公司
 
9.7:1

 
9.0:1

 
9.5:1

 
10.7:1

 
12.1:1

联合保险公司
 
9.6:1

 
9.8:1

 
10.5:1

 
12.0:1

 
13.6:1




MGIC投资公司2019年表格10-K45
MGIC投资公司及其子公司

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项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

导言
如下文所用，“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的合并业务或MGIC投资公司，视情况需要，作为一个单独的实体。在债务义务中提到的“我们”和“我们的”指的是MGIC投资公司。见“术语和缩略语词汇”本年度报告中使用的术语的定义和说明。项目1A所载的风险因素讨论影响我们的趋势和不确定性，是MD&A的一个组成部分。

前瞻性陈述和其他声明
如本报告第一部分第1A项中“前瞻性报表和风险因素”所述，实际结果可能与前瞻性报表所设想的结果大不相同。我们没有义务更新我们在以下讨论或本文件其他地方可能作出的任何前瞻性发言或其他声明，即使这些发言可能受到前瞻性发言或其他声明之后发生的事件或情况的影响。因此，除向证券交易委员会提交本文件的时间外，任何读者都不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。

 
概述
这一MD&A的概述突出了选定的信息，并且可能不包含对本年度报告的读者非常重要的所有信息。因此，本年度报告的其他部分，包括MD&A.的其他部分，对本概述进行了限定。

通过我们的子公司MGIC，我们是美国采购经理人指数的领先供应商。2223亿美元在合并的基础上2019年12月31日.
MGIC投资公司财务业绩综述
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度，
 
 
(单位：百万，但每股数据除外)
 
2019
 
2018
 
变化
选定的业务报表数据
 
 
 
 
 
 
总收入
 
$
1,214.0

 
$
1,123.8

 
8
 %
发生的损失，净额
 
118.6

 
36.6

 
224
 %
其他经营和承保费用净额
 
182.8

 
178.2

 
3
 %
税前收入
 
848.0

 
844.2

 
—
 %
所得税准备金
 
174.2

 
174.1

 
—
 %
净收益
 
673.8

 
670.1

 
1
 %
稀释每股收益
 
$
1.85

 
$
1.78

 
4
 %
 
 
 
 
 
 
 
非公认会计原则财务措施(1)
 
 
 
 
 
 
调整税前营业收入
 
$
842.9

 
$
845.5

 
—
 %
调整后净营业收入
 
669.7

 
668.7

 
—
 %
调整后每股净营业收入
 
$
1.84

 
$
1.78

 
3
 %
(1) 
看见“解释和协调我们使用非公认会计原则的财务措施。”


MGIC投资公司2019年表格10-K46
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
目录 | 词汇和缩略语


2019年财务结果汇总表
净收入6.738亿美元为2019 增加通过370万美元与上年相比，稀释后每股收益$1.85增加4%与前一年相比。这些增加主要反映了收入的增加和加权平均摊薄发行股份的减少，但因所发生的损失增加而被部分抵消。调整后净营业收入6.697亿美元为2019 (2018: 6.687亿美元)和调整后的净营业收入(按稀释后的份额计算)$1.84 (2018: $1.78)与前一年相比有所增加，主要原因是相同的。

发生的损失净额为1.186亿美元，与3 660万美元前一年。增加的原因是，与前一年相比，先前收到的拖欠通知的有利损失准备金发展额有所减少，但因本年度收到的拖欠通知造成的损失减少而部分抵消。2019年收到的新拖欠通知的索赔率估计为8%，而2018年为9%。

经营环境
经济条件
美国目前的经济状况继续支撑着有利的住房基本面，如低失业率、强劲的消费者信心、增加家庭结构和不断升值的房价。我们受益于有利的住房基础，这增加了购房活动，并为借款人提供可靠或增加的财政资源。

由于目前和预期的经济状况，2019年抵押贷款利率与2018年相比平均较低。较低的抵押贷款利率大幅增加了再融资活动，但并未对2019年的购房活动产生实质性影响。2019年，住房拥有率略有上升。持续有利的住房基本面和再融资交易的增加导致我们的NIW在2019年与2018年相比有所增加。

失业率、利率和房价水平在未来可能会发生变化。关于这种变化可能产生的影响，见我们的风险因素，标题为“如果低首付住房抵押贷款来源的数量下降，我们所写的保险金额可能会下降”，“国内经济的衰退或借款人住房价值在贷款关闭时的价值下降可能会导致更多的房主违约和我们的损失增加，我们的回报也相应下降”，以及“利率、房价或取消抵押贷款保险要求的变化可能会改变我们的政策仍然有效的时间长度”。


 
抵押贷款
在过去的几年中，住房基本面良好，我们认为，我们最近投保的贷款的有利风险特点导致了我们的拖欠库存减少，所发生的损失和索赔额减少。我们最近几年的账面损失仍然很低。

在2018年有所放松后，贷款标准在2019年再次收紧。2018年，美国NIW的DTI比率超过45%，这一比例与近几年相比大幅上升，但在2019年有所下降。这两年的变化主要是由于调整了GSE贷款承保准则，DTI比率超过45%。由于低利率环境，我们的NIW在2019年从再融资交易中所占的百分比增加，这也导致我们的NIW的百分比更低，2019年LTV比率超过95%，与2018年相比。

请参阅“按揭保险组合”有关2019年期间我们的NIW组合变化的更多讨论。

竞争
采购经理人指数。私人按揭保险行业具有很强的竞争力，预计仍将如此。我们相信，我们目前与其他私人按揭保险公司的竞争，包括保费、承保要求、财务实力(包括信贷或财务实力评级)、客户关系、名称认可、声誉、管理团队和外地机构的实力、向贷款人提供的附属产品和服务，以及有效利用技术和创新，以提供和服务按揭保险产品。

定价做法
过去几年，该行业的竞争主要集中在定价做法上，其中包括：(一)降低标准备案率；(二)使用向符合某些标准的放款人提供的定制费率计划(通常低于标准利率)；(三)使用一系列已提交利率，以便能够在某些参数范围内快速调整基于风险的定价(称为“基于风险的定价系统”)。我们预计保费将继续下降。

在2019年，我们引入了MIQ，这是一种基于风险的定价体系，它基于比2018年更多的风险属性来确定我们的保费。

GSE风险股票交易
2018年，GSE启动了次级抵押贷款市场计划，由各种(再)保险公司提供贷款水平的抵押贷款违约保险，这些保险公司不是由抵押贷款保险公司管辖的抵押保险公司，也不是由贷款人选择的。由于政策条款的不同，这些


MGIC投资公司2019年表格10-K47
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
目录 | 词汇和缩略语

项目可以提供低于普遍存在的单一溢价的LPMI费率。虽然我们认为这些计划是与传统的私人按揭保险竞争，我们已经参加了他们，并可能参加未来的GSE或其他项目。
GSE(和其他投资者)还使用了不涉及传统私人抵押贷款保险的其他形式的信用增强，例如在资本市场进行与信用挂钩的票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化，直接将信用风险转移给其他投资者，包括竞争对手和MGIC的一个附属机构；在降低私人抵押贷款保险范围的同时使用其他风险缓解技术；或在不提高信用水平的情况下接受信用风险。

政府计划。PMI还与联邦住房管理局(FHA)、弗吉尼亚州(VA)和美国农业部(USDA)等政府抵押贷款保险项目展开竞争，主要是为了降低FICO的得分。虽然政府计划的基本抵押贷款保险的市场份额在2019年继续超过PMI，但PMI从这些项目中重新获得了部分份额。强劲的再融资市场增加了PMI在2019年炼油业务中所占的份额，以及PMI溢价的降低，导致PMI市场份额达到自金融危机以来的最高水平。

请参阅“按揭保险组合”关于2019年商业环境及其对包括NIW、IIF和RIF在内的经营措施的影响的进一步讨论。

PMIER
自2015年12月31日以来，我们一直按照GSE的PMIER的要求运作，以便为交付或购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求以及业务、质量控制和某些交易审批要求。PMIER的财务要求要求按揭保险公司的“可用资产”(通常仅是保险人最具流动性的资产)等于或超过其“最低所需资产”(根据承保人的现行保险账簿，根据具有多个风险维度的因素表计算，按再保险交易中转让的风险提供的信贷减少，并以最低限额为限)。根据我们对更严格的PMIER的应用，MGIC在PMIER下的可用资产总计46亿美元，超过.12亿美元超过其最低所需资产2019年12月31日.

商业前景2020
我们对2020应该在上面讨论的商业环境的背景下来看待。

 
NIW
我们的NIW受到总抵押贷款来源、使用私人抵押贷款保险的抵押贷款总额的百分比(“PMI渗透率”)以及我们在PMI行业中的市场份额的影响。截至2020年1月底，抵押贷款总额预测显示，到2020年抵押贷款来源为2万亿美元。与2019年相比，预计2020年的采购数量将有所增加。我们从再融资来源的NIW预计在2020年将低于强劲的2019年。在2019年，大部分的精炼是从最近的书籍，经历了一个温和的价格增值水平。因此，2019年的许多再融资贷款都需要抵押贷款保险。因此，我们预计，到2020年，PMI渗透率将有所下降。

采购经理人指数行业普遍采用贷款水平定价制度，这使得我们更难以将利率与竞争对手的利率进行比较。除非我们观察到NIW的数量发生了变化，否则我们可能不知道行业利率的变化。此外，某些客户只在有限的时间内授予定制费率计划下的业务。因此，我们的NIW可能比过去波动更大。

IIF和RIF
我们的IIF增加了6.0%在2019年，我们预计我们的综合投资基金将在2020年增长。我们的IIF帐簿是我们未来收入的重要驱动力，它的增长是由我们产生niw和 以我们的坚持程度来衡量，保留现行的政策。利率影响我们的NIW和持久力。在不断上升的利率环境下，抵押贷款总额可能会下降，但我们也预计政策取消利率会下降，进而增加持续利率，尽管其影响通常滞后于利率的变化。

行动结果
保险费。尽管IIF有所增加，但我们预计，我们在2020年赚取的保费(直接计算)将低于2019年的水平。总的来说，我们的保费在最近几年一直呈下降趋势，包括在2019年，以较低利率写成的业务帐簿在我们的IIF总额中所占的百分比越来越高。

我们2020年的直接保费和净保费收入预计将低于2019年。我们的净保费收入将受到上述保险费率的下降以及我们根据配额份额让渡的保费数额和超额损失再保险交易的影响。我们获得的利润佣金的数额，这减少了保费数额，我们让渡，是可变的年年，并取决于损失的数额。近几年来，我们的利润佣金得益于前几年收到的与拖欠通知有关的有利亏损准备金的发展。我们在2020年实际转让的保费金额将受到影响。


MGIC投资公司2019年表格10-K48
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
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通过我们再保险范围的任何变化，如新增的超额损失保险。

影响我们从IIF赚取的保费金额的因素，将在本署内作进一步的讨论。“综合经营业绩-溢价收益率”

投资收入。净投资收入是我们经营成果的重要贡献者。我们预计2020年的净投资收入与2019年相当。我们预计，随着我们将资本返还给股东，我们的投资资产将保持相对持平(见下文“资本”)。投资收入的数额将受到投资收益的变化的影响。

损失。我们预计，2020年收到的拖欠通知造成的损失将低于2019年的可比数额，因为我们预计在2020年收到的新拖欠通知将减少。

所得税。我们预计2020年的实际税率约为21%。

资本
MGIC支付给我们控股公司的股息
在2019年和2018年，MGIC分别向我们的控股公司支付了2.8亿美元和2.2亿美元的股息。我们已获得适当的批准，允许MGIC在2020年第一季度向我们的控股公司支付3.2亿美元的特别股息和7000万美元的季度股息。我们期望使用特别股息的大部分收益来回购我们的普通股，如下文所述。我们预计MGIC将每年支付总计至少2.8亿美元的季度股息，但须经MGIC董事会批准。我们要求保监处不要在MGIC派息前提出反对。

股份回购计划
2019年和2018年，我们分别用约1.14亿美元和1.75亿美元的控股公司资源，回购了大约870万股和1600万股普通股。我们得到批准，在2021年年底之前再购买至多3亿美元的普通股。下表显示了我们的股票回购计划的详细信息。
回购计划
有效期
购回(以百万计)

剩余授权
(以百万计)

2018年授权
(一九二零九年十二月三十一日)
200

 
2019年授权
(二零二零年十二月三十一日)
89

111

2020授权
(2021年12月31日)
 
300

 
从2020年1月1日到2020年2月19日，我们以大约3500万美元的价格回购了大约250万股普通股。

回购可以不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易。回购计划可在任何时候暂停或中止。截至2019年12月31日，我们已发行普通股约3.47亿股。

股利给股东
在2019年，MGIC在第三和第四季度向股东支付了每股0.06美元的股息，总计4200万美元。在2020年1月27日，我们的董事会于2020年2月11日向创记录的股东宣布了每股0.06美元的季度现金红利，并于2020年2月28日到期。

有关控股公司派息将如何导致可转换证券的转换率及价格调整的更多资料，请参阅我们的风险因素，名为“您在我们公司的所有权可能会被我们筹集到的额外资本稀释，或者如果我们未偿还的可转换债务的持有人将该债务转换为我们普通股的股份。“在项目1A.

GSE
我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为向该GSE交付或购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易批准要求。按揭保险公司的财务要求要求按揭保险公司的“可动用资产”(通常只是保险人最具流动性的资产)等于或超过其“最低所需资产”(这些资产是根据保险人的现行保险单计算的，是根据具有多个风险层面的因素表计算的，因在再保险交易下转让的风险而减少，并须受最低限额规限)。

如果MGIC不再有资格为其中一家或两家GSE购买的贷款提供保险，这将大大减少我们新的商业著作的数量。可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生不利影响的因素包括：


MGIC投资公司2019年表格10-K49
MGIC投资公司及其子公司
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è

GSE可能会使PMIER在未来更加繁重。PMIER规定，确定最低所需资产的因素将定期更新，如果宏观经济条件或贷款业绩发生重大变化，则将视需要更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER声明，GSEs将在更新这些因素的生效日期前180天发出通知；但是，GSEs可以随时修改PMIER的任何部分。
è

根据即将对GSE的监管资本要求，可能会对PMIER产生未来的影响。2018年，FHFA为GSE发布了一项拟议的资本规则，其中包括确定允许GSE获得私人抵押保险贷款的资本减免的框架。FHFA最近表示，它计划最早在2020年第一季度重新提出一项资本规则，尽管该提议的时间和内容尚不确定。此外，财政部住房改革计划对GSE的资本和流动性要求的任何改变都可能对PMIR产生未来的影响。
è
我们未来的经营结果可能会受到我们在风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或要求使用资产，从而造成可用资产的短缺。
è
如果MGIC将来需要资金，我们的控股公司可能由于对控股公司资源的竞争需求而无法得到我们的资本捐助，包括偿还债务。

我们的再保险交易使我们能够在业务上获得比没有它们更高的回报，因为在PMIER下需要持有的可用资产较少。然而，再保险可能并不总是适用于我们，或以类似的条件提供，我们的配额份额再保险使我们面临交易对手信用风险。在我们的再保险交易中，PMIER的总贷方风险被适度降低。我们现时的再保险交易须接受政府资助机构的定期检讨，而在未来各期内，我们将不会获得现时的信贷水平，以应付在该等交易下所分担的风险。此外，在未来的交易中，我们可能不会获得与现有交易相同的信贷水平。

国家法规
16个司法管辖区的保险法，包括我们的住所州威斯康星州，要求按揭保险公司保持相对于其RIF(或类似措施)的最低法定资本数额，以便按揭保险公司继续经营新业务。我们把这些要求称为“国家资本要求”。虽然不同法域的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本要求允许最高风险与资本比率为25：1，如果(一)资本减少的百分比超过保险风险的百分比减少，或者(二)资本增加的百分比低于保险风险的增加百分比，风险与资本的比率就会增加。威斯康星州并不是通过使用风险对资本的措施来监管资本，而是需要一个MPP。按揭保险公司的“投保人地位”是按揭保险公司的净资产。
 
价值或盈余、应急准备金和部分未获保费准备金。
在…2019年12月31日，MGIC的风险资本比率是9.7至1，低于具有国家资本要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人的地位是30亿美元以上所需的MPP17亿美元。我们的风险资本比率和MPP的计算反映了我们在QSR交易和家庭再交易下所承担的风险的信用。根据下文讨论的经修订的国家资本要求，MGIC可能不允许向再保险公司转让风险的全部信贷。如果根据国家资本要求或PMIER不允许MGIC达成协议的信贷水平，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。目前，我们期望MGIC继续遵守目前的国家资本要求；但是，请参考我们的风险因素，题为“国家资本要求可能阻止我们继续不间断地投保新保险”项目1A有关可能对此类遵约产生不利影响的事项的更多信息。
在…2019年12月31日，我们的合并保险业务(包括再保险附属公司)的风险与资本比率是9.6至1.
NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个州监管机构工作组发布了一份经修订的“抵押担保保险示范法”(Mortgage Passanty Insurance Model Act)和一项基于风险的资本框架草案，以确定抵押保险公司的资本金要求，尽管尚未确定NAIC必须在哪一天提出对资本要求的修订，该框架尚未完全解决某些项目，包括如何处理被割让的风险和最低资本下限。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER比“抵押担保保险示范法”草案包含更多的限制性资本要求。

GSE改革
FHFA自2008年以来一直是GSE的保护者，并有权控制和指导其运作。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中发挥更大的作用，这可能增加GSE的商业做法改变的可能性，包括通过行政行动改变对我们产生重大不利影响的方式，以及新的联邦立法改变GSE的章程的可能性。

2019年9月，在特朗普总统的指示下，美国财政部(“财政部”)发布了“财政部住房改革计划”(“计划”)。计划


MGIC投资公司2019年表格10-K50
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
目录 | 词汇和缩略语

建议对住房金融系统进行行政和立法改革，旨在实现以下目标：终止GSE的托管；增加私营部门在抵押市场上的竞争和参与，包括授权FHFA批准二级市场常规抵押贷款的额外担保人，简化消费者金融保护局(CFPB)的合格抵押贷款(QM)规则，将风险转移给私营部门，并消除“GSE修补程序”(下文讨论)；制定GSE监管条例，以保障其安全和健全，并尽量减少它们对美国金融稳定构成的风险；并且，只要联邦政府得到适当的补偿，它将为GSE或次级住房金融市场提供任何明确或隐含的支持。同样在2019年9月，财政部和FHFA达成了一项书面协议，允许GSE将其收入的较少款项汇给政府，这将有助于他们重建资本。

该计划对私人抵押保险的影响尚不清楚。该计划没有明确提到抵押保险；但是，它提到了提高高LTV比率贷款的信用要求，这是现行GSE章程的一项要求。该计划还指出，联邦住房和金融管理局应继续支持扩大信贷风险转移方案的努力，并应鼓励GSE继续参与各种经济合理的CRT方案，包括增加对机构一级资本的依赖(可能与资本市场获得的资本不同)。有关crt项目的更多信息，请参见题为“我们的风险因素”的信息。如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。“

目前的GSE修补程序扩大了“贷款真相法”(条例Z)(“TILA”)下QM的定义，包括有资格由GSE购买的抵押贷款，即使这些抵押贷款不符合标准QM定义中规定的43%的债务与收入比率限制。发起QM可能为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。GSE修补程序不迟于2021年1月到期。大约27%和22%的NIW分别在2019年的第一和第二部分获得贷款，DTI比率超过43%。然而，GSE贴片的到期可能会被推迟，而且并非所有DTI比率大于43%的未来贷款都会受到这种到期的影响。在这方面，我们注意到，CFPB最近表示，它预计不迟于2020年5月发布一项新的“偿还能力”(“ATR”)规则，该规则将以一种替代措施，例如定价门槛，取代QM定义中DTI比率的使用。CFPB还表示，它将把GSE修补程序的有效期延长到
 
建议的替代方案，或直到其中一个政府采购实体退出托管。

我们为不符合QMS资格的贷款投保；然而，我们不确定贷款人将在多大程度上提供非QM贷款，因为他们将无权要求遵守法律允许的有关QM贷款的ATR规则。我们亦不清楚贷款人会在多大程度上购买私人按揭保险，以购买不能出售予政府资助机构的贷款。
由住房和城市发展部(“HUD”)发布的FHA担保贷款的QM定义在某些方面没有CFPB的定义那么严格，包括(一)它没有DTI比率限制，(二)它允许放款人对较高价格贷款遵守ATR规则的某些假设。由于FHA的QM定义不那么严格，未来贷款人可能会更喜欢FHA担保的贷款，而不是由私人抵押保险担保的贷款。然而，2019年9月，住房和发展部发布了其“住房改革计划”，并指出，住房管理局应重新重视其向低收入和中等收入家庭提供住房融资支持的任务，而这一使命不能通过传统的承保方式实现。此外，财务处的计划还指出，财务和住房管理局应就GSE和FHA之间的适当作用和重叠，包括在GSE获得高LTV比率和高DTI比率贷款方面的适当作用和重叠，制定和落实具体的理解。

有关政府资助机构业务运作的更多资料，请参阅我们的风险因素，题为“改变政府资助企业的经营手法，修改其章程的联邦法例，或重组政府资助机构，可能会减少我们的收入或增加我们的亏损”项目1A.

贷款修改和其他类似方案
联邦政府，包括通过美国财政部和GSE，和几个贷款人有修改和再融资计划，使借款人更负担得起未偿还贷款，目的是减少丧失抵押品赎回权的数量。这些项目包括2016年年底到期的HAMP和2018年年底到期的HARP。GSE还推出了其他贷款修改方案，以取代HAMP和HARP。

我们无法确定我们可以从贷款修改计划中获得的总收益，特别是考虑到已经修改的违约贷款的违约率的不确定性。我们的损失准备金不计入潜在的当期贷款违约.



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下表显示了已修改的主RIF的百分比。2019年12月31日.
修改
 
 
 
 
 
政策年
 
竖琴(1)
修改
 
HAMP和其他修改
2003年和以前
 
9.9%
 
49.9%
2004
 
16.4%
 
53.6%
2005
 
24.0%
 
50.9%
2006
 
28.0%
 
47.6%
2007
 
40.6%
 
36.3%
2008
 
57.8%
 
22.6%
2009
 
51.9%
 
11.7%
2010 - 2019
 
—%
 
0.5%
 
 
 
 
 
共计
 
4.6%
 
5.5%
(1) 
包括与HARP基本相同的专有程序。

到目前为止，我们大约10.1%的主要RIF已经被修改。2019年12月31日。根据贷款清点2019年12月31日，与.有关的贷款97.6%在所有的HARP修饰中，79.5%的HAMP和其他修饰是最新的。

影响结果的因素
我们的行动结果受到下列因素的影响：

书面保费和已赚取保费
一年内所写和赚得的保险费受到下列因素的影响：
•
NIW，这增加了IIF。许多因素影响NIW，包括低首付住房抵押贷款来源的数量以及来自FHA、VA、其他抵押保险公司和其他替代抵押保险的为这些抵押提供信用增强的竞争，包括可能减少或消除对抵押保险需求的GSE计划。NIW不包括以前由我们投保的贷款，如根据HARP修改的贷款。

•
取消，减少IIF。由于再融资而取消的贷款受到以下因素的影响：当期抵押贷款利率与现行有效帐簿中的按揭息票利率相比较；当期房屋价值与现行账簿中贷款投保时的价值相比较；以及可获得抵押贷款的条件。如果获得足够的房屋权益，房价升值可以给予房主取消贷款抵押保险的权利。取消的原因还包括保单的撤销，要求我们退还因被撤销的保单而收到的任何保费，以及要求我们退还从被保险人贷款违约之日起在相关保单上收到的任何保险费。
 
取消单一保费政策，通常是不可退还的，结果是立即承认任何剩余的未赢得的保费。

•
保险费率，受产品类型、竞争压力、被保贷款的风险特征、被保贷款的承保百分比和PMIER的资本要求的影响。我们每月及每年的按揭保险保费，绝大部分都是按保费计划计算，在保单的首十年，保费的数额是由最初的保费乘以原来的贷款馀额决定的；其后，保险费率会重订至较低的保险费率，以供保单的剩余寿命之用。然而，对于已经使用HARP的贷款，最初的十年期重置自HARP交易的日期。我们每月和年度保费的其余部分都在保费计划之下，保费是由保单有效期内贷款摊销余额的固定百分比确定的。

•
在我们的QSR交易中，扣除利润佣金后的保费被割让，在我们的家庭再交易中支付的保费。看见附注9-“再保险”我们的合并财务报表来讨论我们的再保险交易。

所赚取的保费是由在整个或部分期间有效的保险产生的。与较早时期相比，本期平均IIF的变化将增加(当有效平均数较高时)或减少(较低时)当期所写和赚取的保费，尽管这一影响可能因两个期间之间平均保险费率的差异而增强(或减轻)，以及因索赔付款和不作为以及再保险交易下的最高保费而退还或预期退还的保险费。此外，NIW和取消在一段时期内，通常会有一个更大的影响保费在以后的期间，比在这些事件发生的时期。

投资收入
我们的投资组合主要由投资级固定收益证券组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模和收益。按照摊销成本(不包括公允价值的变化，例如利率变化)衡量，投资组合的规模主要取决于(或用于)业务活动，如净现值、投资收入、净索赔额和支出，以及由(或用于)非经营活动(如债务或股票发行或回购)提供的现金。


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蒙受的损失
所发生的损失是反映最终将因保险贷款拖欠而最终支付的估计付款的当期支出。如“关键会计政策“在下文中，我们只对通过案件准备金拖欠的贷款确认这笔费用的估计数。新的拖欠率在历史上一直是季节性的，今年上半年的新拖欠率低于下半年的新拖欠率，尽管这种情况可能受到经济状况和当地住房市场的影响。所遭受的损失一般受到下列因素的影响：

•
经济状况，包括失业和住房价值，每一种都会影响贷款拖欠的可能性，以及拖欠贷款是否能治愈拖欠贷款。

•
产品组合的现行帐簿，与贷款具有较高的风险特点，一般导致更高的拖欠和索赔。

•
受保贷款的规模，平均贷款额较高，有增加损失的趋势。

•
保险贷款的承保比例，较深的平均承保范围倾向于增加所受损失。

•
我们撤销政策或减少索赔的速度。我们估计的案件损失准备金包括我们对未来政策的取消和索赔削减的估计，以及撤销和削减索赔的逆转。我们将这种不作为和否认统称为“不作为”和这一术语的变体。我们称减少索赔为“削减”。

•
在一本书的生命周期内的权利分配。从历史上看，贷款发放后的头几年是债权相对较低的时期，索赔数年后大幅增加，然后持续下降，但经济状况，包括失业和住房价格，以及其他因素可能影响这一模式。例如，疲软的经济或住房价值下降可能导致旧书的申领人数增加，继续保持稳定水平，或经历较低的下降速度。见下文“抵押保险收益和现金流动周期”下的进一步信息。

•
根据再保险协议转让的损失。看见附注9-“再保险”我们的合并财务报表来讨论我们的再保险协议。

 
安德瑞丁和其他费用
承保和其他费用包括雇员补偿、专业服务费用、折旧和维修费以及保险费税等，并在扣除与我们再保险协议有关的佣金后报告。员工薪酬费用是可变的，因为基于股票的薪酬，福利的变化，和人数(这可能会波动，因为数量)。看见附注9-“再保险”我们的合并财务报表，讨论放弃再保险协议佣金的问题。

利息费用
利息费用反映了与我们的未偿债务和以前的信贷安排有关的利息。附注7-“债务”我们的合并财务报表和“流动性与资本资源“下面。

其他
我们认为不属于我们基本业务活动一部分的某些活动也可能影响我们的业务结果，下文将对此加以说明。

已实现投资收益净额(损失)
固定收益证券已实现投资损益是固定收益证券出售所得金额与固定收益证券成本基之间的差额以及收益中确认的任何“临时”减值(“OTTI”)的函数。出售固定收益证券所收到的金额受证券的票面利率与出售时可比证券的收益率的影响。

股权证券自2018年1月1日起，已实现的投资损益作为公允价值周期性变化的函数进行核算。在2017年，已实现的投资损益是按出售股票证券收到的金额与股权担保的成本基础以及收益中确认的任何OTTI之间的差额计算的。

债务清偿损失
有时，我们可能会采取行动，以提高我们的资本状况，改善我们的债务状况和/或减少我们的未偿可转换债务的潜在稀释。尽早通过这些自由裁量活动消除我们的未偿债务可能导致损失，主要原因是支付的代价超过了我们的账面价值。

参考“对我们使用非公认会计原则财务措施的解释和协调” 下面了解这些项目如何影响我们对核心财务业绩的评估。



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按揭保险收益与现金流动周期
一般来说，一本书所产生的任何承保利润的大部分发生在书的最初几年，其中最大一部分的承保利润是在书写的第一年实现的。一本书的后续几年可能会导致承保利润或承保损失。这种结果模式的出现通常是因为一本书最终将经历的拖欠债务所引起的损失相对较少，通常发生在账面上的头几年，当时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)和不断增加的损失。典型的模式也是保险费率的函数，通常在十年后重新调整到较低的水平。


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对我们使用非公认会计原则财务措施的解释和协调

非公认会计原则财务措施
我们认为，采用非公认会计准则衡量的调整税前营业收入(亏损)、调整后的净营业收入(亏损)和调整后的每股净营业收入(亏损)有助于评估公司的核心财务业绩，从而为投资者提供相关信息。这些措施不符合公认会计原则，不应被视为GAAP业绩衡量的替代品。

经调整的税前营业收入(亏损) 定义为公认会计原则税前收入(损失)，不包括已实现的投资净收益(损失)、收益(损失)对债务清偿的影响、收入(损失)确认的净减值损失以及适用的不经常或不正常的非营业项目。
    
调整后净营业收入(损失) 定义为GAAP净收入(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿损益(亏损)、收入(亏损)确认的净减值损失(亏损)以及适用情况下不常见或不寻常的非营业项目，其中包括我们的递延税估价津贴变动的影响。税前营业收入(亏损)部分的调整金额采用联邦法定所得税税率，2019年和2018年为21%，2017年为35%。
    
调整后每股净营业收入(亏损) 按符合关于每股收益的会计准则的方式计算，方法是：(I)在调整可转换债务的利息费用后，在影响稀释时，将(I)调整后的净营业收入(亏损)除以(Ii)稀释加权平均普通股，后者反映来自未归属的受限制股票单位的股份稀释，以及在根据“如果-转换”法稀释时从可转换债务中稀释的股份。

 
虽然经调整的税前营业收入(亏损)和经调整的净营业收入(亏损)不包括某些过去发生并预计将来发生的项目，但排除的项目是：(1)不被视为我们主要活动的经营业绩的一部分；或(2)受到自由裁量和其他经济或监管因素的影响，不一定表示经营趋势，或两者兼而有之。这些调整及其处理理由说明如下。我们的基本业务活动的盈利趋势可以在不受这些不包括项目波动的情况下更清楚地确定。其他公司可能会以不同的方式计算这些措施。因此，它们的措施可能无法与我们所采用的措施相媲美。

(1)
已实现投资净收益(损失)。对已实现投资净损益的确认可能因时期不同而有很大差异，因为个别证券出售的时机是高度自由裁量的，并且受到市场机会、我们的税收和资本状况以及整个市场周期等因素的影响。
(2)
债务消灭损益。债务清偿的损益是为提高我们的资本状况、改善我们的债务状况和(或)减少我们未偿可转换债务的潜在稀释而采取的自由裁量活动造成的。
(3)
在收益中确认的净减值损失。对投资减值净损失的确认可能在规模和时间上有很大差异，这取决于市场信贷周期、个别发行人的表现和一般经济状况。
(4)
罕见的或不寻常的非操作物品。我们2017年的所得税支出反映了对我们的递延税净资产的重新计量，以反映“税法”规定的较低的公司所得税税率。2018年和2017年的所得税支出还包括与美国国税局争议相关的金额，与过去的交易有关，这些交易本质上是非经常性的，不是我们主要经营活动的一部分。


MGIC投资公司2019年表格10-K55
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非公认会计原则对账
 
税前收入/净收入与调整后税前营业收入/调整后净营业收入的对账：
 
 
 
截至12月31日的年份，
 
 
2019
 
2018
 
2017
(单位：千)
 
税前
 
税收效应
 
网
(税后)
 
税前
 
税收效应
 
网
(税后)
 
税前
 
税收效应
 
网
(税后)
税前收入/净收入
 
$
847,977

 
$
174,214

 
$
673,763

 
844,150

 
174,053

 
670,097

 
784,496

 
428,735

 
355,761

调整：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
与税法中的税率降低有关的其他所得税规定
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(132,999
)
 
132,999

与国税局诉讼有关的额外所得税福利(规定)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
2,462

 
(2,462
)
 
—

 
(29,039
)
 
29,039

已实现投资(收益)净损失
 
(5,108
)
 
(1,073
)
 
(4,035
)
 
1,353

 
284

 
1,069

 
(231
)
 
(81
)
 
(150
)
债务清偿损失
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
65

 
23

 
42

调整税前营业收入/调整后净营业收入
 
$
842,869

 
$
173,141

 
$
669,728

 
$
845,503

 
$
176,799

 
$
668,704

 
$
784,330

 
$
266,639

 
$
517,691

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每股净收益与稀释后每股调整净营业收入的对账：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均稀释股份
 
 
 
 
 
373,924

 
 
 
 
 
386,078

 
 
 
 
 
394,766

稀释后每股净收益
 
 
 
 
 
$
1.85

 
 
 
 
 
$
1.78

 
 
 
 
 
$
0.95

与税法中的税率降低有关的其他所得税规定
 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
0.34

与国税局诉讼有关的额外所得税(福利)规定
 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
(0.01
)
 
 
 
 
 
0.07

已实现投资(收益)净损失
 
 
 
 
 
(0.01
)
 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
—

债务清偿损失
 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
—

调整后每股净营业收入(1)
 
 
 
 
 
$
1.84

 
 
 
 
 
$
1.78

 
 
 
 
 
$
1.36


(1) 
2018年12月31日终了的年度，稀释后每股净收益与调整后的每股净营业收入的对账并不是调整后的四舍五入所致。


MGIC投资公司2019年表格10-K56
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按揭保险组合

按揭来源
一级抵押保险市场受抵押贷款来源总量和PMI市场份额的影响。据估计，与2018年相比，2019年的来源总额有所增加，原因是再融资来源增加，以及采购来源增加。由于平均较低的抵押贷款利率，再融资来源增加；而持续稳定的住房基本面，如家庭结构、低失业率和有吸引力的抵押贷款利率，则支持购买来源的增加。与2019年的估计水平相比，预计2020年的抵押贷款总额将略有下降，主要原因是预计再融资交易的减少将被购买来源的增加部分抵消。我们预计PMI的市场份额将略有下降，因为2019年是PMI市场份额特别强劲的一年，来自政府抵押贷款保险项目和GSE另类风险份额交易的竞争也将继续影响PMI的市场份额。考虑到这些因素，以及我们在PMI行业中的市场份额，我们的2020年NIW预计将从2019年开始下降。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643720000007/chart-64dcc19602415b6a848.jpg
E-估计，F-预测
资料来源：截至2019年12月和2020年1月的GSE和MBA估计/预测。数额是所有来源的平均数。
PMI、FHA、USDA和VA初级抵押贷款保险总额估计数
 
 
 
 
 
 
 
(以十亿计)
 
2019
 
2018
 
2017
基本抵押保险
 
$859
 
$662
 
$701
资料来源：内部抵押融资-2020年2月21日或证交会文件。包括HARP NIW。

 
按揭保险业
我们与其他五家私人按揭保险公司竞争，以及政府按揭保险计划，包括FHA、VA和USDA提供的项目。请参阅“概况-商业环境-竞争”来讨论我们的竞争地位。

PMI行业在2019年和2018年的一级抵押贷款保险市场所占份额均较上年有所上升。采购经理人指数所占份额增加的主要原因是，较高比例的再融资；近期PMI溢价下降，这与政府项目相比提高了PMI的竞争力；以及向GSE出售贷款的贷款人提供的97%LTV贷款的增加，为合格借款人提供了类似的FHA贷款方案。
主要MI市场份额估计
 
 
 
 
(占主要MI总量的百分比)
2019
2018
2017
pmi
44.7%
44.1%
38.6%
FHA
28.2%
30.5%
33.9%
Va
25.2%
22.9%
24.7%
美国农业部
1.9%
2.5%
2.8%
资料来源：内部抵押融资-2020年2月21日。包括HARP NIW。

与2018年相比，我们估计的PMI行业市场份额在2019年有所下降，原因是该行业的竞争动态，包括但不限于整个行业转向更具活力的定价方法。有关该行业竞争格局的更多讨论，请参阅“概况-商业环境-竞争”
MGIC市场份额估计
 
 
 
 
(占主私有MI总量的百分比)
2019
2018
2017
MGIC
16.5%
17.4%
18.3%
资料来源：内部抵押融资-2020年2月21日或证交会文件。不包括HARP NIW。



MGIC投资公司2019年表格10-K57
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新保险
NIW2019继续具有我们认为是有利的风险特征。下表提供了有关NIW特性的信息。
FICO评分初等NIW
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2017
760及以上
 
44.9
%
 
42.2
%
 
41.8
%
740 - 759
 
18.7
%
 
17.1
%
 
16.8
%
720 - 739
 
13.9
%
 
14.5
%
 
14.1
%
700 - 719
 
10.8
%
 
11.9
%
 
11.9
%
680 - 699
 
7.0
%
 
7.2
%
 
8.1
%
660 - 679
 
2.7
%
 
3.8
%
 
4.0
%
640 - 659
 
1.4
%
 
2.3
%
 
2.3
%
639及以下
 
0.6
%
 
1.0
%
 
1.0
%
共计
 
100
%
 
100
%
 
100
%
按贷款对价值分列的主要NIW
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2017
95.01%及以上
 
12.9
%
 
16.0
%
 
10.7
%
90.01%至95.00%
 
43.5
%
 
43.3
%
 
46.5
%
85.01%至90.00%
 
29.5
%
 
28.7
%
 
29.5
%
80.01%至85%
 
14.1
%
 
12.0
%
 
13.3
%

上文讨论的炼油百分比的增加和房价的上涨被贷款人提供的97%的ltv节目的增加部分抵消，降低了我们的niw的百分比，而ltv的比率大于95%。2019相比较2018.
按债务与收入比率分列的主要NIW
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018 (1)
 
2017
45.01%及以上
 
13.5
%
 
19.6
%
 
10.4
%
38.01%至45.00%
 
32.9
%
 
33.1
%
 
35.8
%
38.00%及以下
 
53.6
%
 
47.3
%
 
53.8
%

(1) 
2018年，我们开始在确定保险费率时考虑DTI比率，我们改变了计算DTI比率的方法，以确定价格和资格，以排除按揭保险费的影响。由于这一变化，贷款发起人可能改变了他们提供给我们的信息。虽然我们已经改变了我们的操作程序来解释这一点，但我们不能确定我们报告的2018年末开始的每笔贷款的DTI比率中包括了相关的抵押贷款保险费。

在……里面2019，我们的niw中DTI比率超过45%的贷款的百分比是14%，从20%在……里面2018。我们相信2019年的下降主要是因为
 
由于GSE承销指引有所改变，但亦部分是由于我们的承保指引及与此类贷款有关的价格变动所致。2018年GSE承销指引的增加，主要是由于对DTI比率超过45%的贷款的GSE承销指引所作的调整所致。

我们正在继续监测我们对此类贷款的风险敞口，并可能采取进一步行动。
按保单支付类型分列的主要NIW
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2017
月保费
 
84.4
%
 
83.0
%
 
80.8
%
单一保费
 
15.5
%
 
16.8
%
 
19.0
%
年保费
 
0.1
%
 
0.2
%
 
0.2
%
按抵押类型分列的主要NIW
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2017
购货
 
80.9
%
 
93.2
%
 
88.6
%
精练
 
19.1
%
 
6.8
%
 
11.4
%

IIF和RIF
我们的IIF成长6.0%在……里面2019，和7.6%在……里面2018，因为NIW比抵消策略取消更多。注销活动主要是由再融资活动造成的，但也受到以下因素的影响：疏漏、因索赔付款而取消，以及当借款人达到所要求的住房权益数额时取消的政策。再融资活动历来受到抵押贷款利率水平和房价升值水平的影响。取消通常与利率方向的变化相反，尽管它们通常滞后于方向的变化。

坚持。 我们坚持2019年12月31日曾.75.8%相比较81.7%在…2018年12月31日。自2000年以来，我们的年终持久力从2009年12月31日的84.7%到2003年12月31日的47.1%的低点不等。
有效保险和有效风险
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(十亿美元)
 
2019
 
2018
 
2017
NIW
 
$
63.4

 
$
50.5

 
$
49.1

取消
 
(50.8
)
 
(35.7
)
 
(36.2
)
初级IIF的增加
 
$
12.6

 
$
14.8

 
$
12.9

 
 
 
 
 
 
 
由十二月三十一日起，
 
$
222.3

 
$
209.7

 
$
194.9

 
 
 
 
 
 
 
从12月31日起直接初级RIF，
 
$
57.2

 
$
54.1

 
$
50.3





MGIC投资公司2019年表格10-K58
MGIC投资公司及其子公司
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我们主要RIF的信用状况
我们在2008年以后所写的小学总RIF中所占的比例一直在稳步上升，与我们的总初级RIF所占的比例相当。与我们的2005-2008年的书籍相比，我们的2009年及以后的书籍具有明显的改善的风险特征。我们2009年前RIF的信贷状况受益于修改和再融资计划，使未偿还贷款对借款人来说更负担得起，目的是减少丧失抵押品赎回权的数量。这些项目包括分别于2016年年底和2018年到期的HAMP和HARP，但已被其他GSE修改项目所取代。HARP允许没有拖欠贷款的借款人，但由于目前超过100%的LTV而无法按照目前的GSE承销标准再融资的借款人，可以再融资并降低他们的票据利率。与97.6%的HARP修改相关的贷款是当前的2019年12月31日。我们2009年及以后的书籍和HARP修改的总和大约占了92%在我们的初级RIF中2019年12月31日.

我们的主要RIF的组成2019年12月31日, 2018，和2017如下所示。
主要有效风险
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
2018年12月31日
 
2017年12月31日
(百万美元)
 
RIF
占RIF的百分比
 
RIF
占RIF的百分比
 
RIF
占RIF的百分比
2009+
 
$
50,044

88
%
 
$
45,083

83
%
 
$
39,248

78
%
2005-2008年(HARP)
 
2,485

4
%
 
3,109

5
%
 
3,773

7
%
其他年份(HARP)
 
165

—
%
 
229

1
%
 
308

1
%
小计
 
52,694

92
%
 
48,421

89
%
 
43,329

86
%
2005-2008年(非HARP)
 
3,868

7
%
 
4,796

9
%
 
5,894

12
%
其他年份(非HARP)
 
651

1
%
 
846

2
%
 
1,095

2
%
小计
 
4,519

8
%
 
5,642

11
%
 
6,989

14
%
初级RIF共计
 
$
57,213

100
%
 
$
54,063

100
%
 
$
50,318

100
%

游泳池和其他保险
然而，MGIC自2008年以来就没有新的联营保险，但由于各种原因，包括对资本市场替代私人抵押贷款保险和客户需求的回应，MGIC可能在未来编写池险。我们的直接游泳池3.76亿美元 (2.13亿美元论总损失限额与总损失率的联营政策1.63亿美元(无总损失限额的池保单)2019年12月31日相比较4.19亿美元 (2.28亿美元关于合计损失限额和1.91亿美元无总损失限额的池保单)2018年12月31日。如果与某一特定池相关的索赔付款达到总损失限额，则将取消该池中剩余的IIF，并从我们的默认库存中删除该池下的任何剩余违约。

与GSE的信用风险转移计划有关，MGIC的一家保险子公司提供保险和再保险，涵盖与GSE获得的某些抵押贷款参考池有关的部分信贷风险。我们向我们报告的RIF与这些项目相关的资金约为1.82亿美元，截至目前为5300万美元。2019年12月31日和2018年12月31日。


MGIC投资公司2019年表格10-K59
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综合业务结果

MD&A的下一节提供了对我们在结束的三年期间的综合业务结果的比较讨论。2019年12月31日。有关我们使用的影响业务综合结果的关键会计政策的讨论，请参阅“关键会计政策”下面。

收入
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2017
净保费
 
$
1,001.3

 
$
992.3

 
$
998.0

 
 
 
 
 
 
 
净保费
 
$
1,031.0

 
$
975.2

 
$
934.7

投资收入，扣除开支后
 
167.0

 
141.3

 
120.9

已实现投资(损失)净收益
 
5.3

 
(1.4
)
 
0.2

其他收入
 
10.6

 
8.7

 
10.2

总收入
 
$
1,213.9

 
$
1,123.8

 
$
1,066.0


书面和赚取的净保费
2019相比较2018。Npw和NPE增加 1%和6%分别与前一年比较，主要是由于有效的平均保费较高而增加保费，以及取消单一保费保单的保费增加，但与前一年同期比较，香港综合投资基金的保费较低及割让保费较高，部分抵销了这两项增幅。卖地保费的增加，主要是由于在我们的住宅再交易下所付出的保费。
  
2018年与2017年相比。 净现值与前一年比较持平，但净现值较上年上升4%，主要是由于净扣除保费较低，因为利润佣金的增加足以抵销扣除保费的毛保费增加。由于减少了损失，利润佣金增加了。净现值的增加也反映出我们的IIF较前一年有所增加，但这一影响被较低的溢价收益部分抵消。

溢价收益率
溢价收益率是指净现值除以年度平均IIF，并受多个关键驱动因素的影响，这些因素在不同时期有不同的影响。 下表提供了与2019年、2018年和2017年的溢价收益率相关的信息。

 
溢价收益率
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度，
(以基点计算)
 
2019
2018
2017
有效投资组合收益率
(1
)
51.4

53.1

56.0

保费退款
 
(0.5
)
(0.7
)
(1.3
)
单一保费保单的加速收益
 
2.6

1.2

1.5

总直接溢价收益率
 
53.5

53.6

56.2

扣除利润佣金及假设保费后所赚取的转让保费
(2
)
(5.8
)
(5.4
)
(6.6
)
净溢价收益率
 
47.7

48.2

49.6


(1)直接保费总额，不包括保费退款及取消单一保费保单的加速保费除以有效的一般基本保险。
(2)扣除利润佣金及假设保费后的已赚取保费。假设保费包括我们参与GSE CRT项目的保费，其中2019年对净溢价收益率的影响为0.2个基点，2018年为0.1个基点，2017年为0个基点。




MGIC投资公司2019年表格10-K60
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与去年同期比较，我们的保费收益变动如下：
有效投资组合收益率
è

较高比例的IIF来自账面年，保险费较低，原因是近年来由于定价竞争、为具有较低风险特征的抵押贷款投保、某些保险单在十年周年纪念日重新设定保险费率和提供再保险而导致的保险费率下降。
保费退款
è

保费退款对我们的保费收益产生不利影响，主要是由索赔活动和我们对我们拖欠存货的可退还保费的估计所驱动。
单一保费保单的加速收益
è

更多的加速赚取保费，主要是由于再融资活动增加，是因为在其估计的保单寿命之前取消了单一保费保单。
扣除利润佣金及假设保费后所赚取的转让保费
è

更多的不利影响，因为2019年期间，包括我们的超额损失再保险交易(家庭再保险交易)下的割让保费，这并不适用于2018年全年。

正如我们在题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的保费收益和/或增加我们的损失”的风险因素中所讨论的那样，私人抵押保险行业具有很强的竞争力，过去几年保险费率已经下降。我们预计这种情况将继续下去，我们的有效投资组合收益将继续下去。 随着较高保险费率的旧保险单失效或保险费率重置，以及新保险单的保险费率降低，保险费率将继续下降。虽然我们在过去几年中更多地使用再保险有助于减轻保险费率下降对我们的回报的负面影响，但请参考我们的题为“再保险可能并不总是可得或负担得起”的风险因素来讨论与再保险的提供有关的风险。

见“影响结果的因素“以上额外因素也影响一年内所写和赚得的净保费数额。

再保险协议
配股再保险
我们的配额份额再保险影响到我们的业务报表的各个行，因此我们认为应该通过审查它对我们税前净收入的影响来分析它，如下所述。
 
è
我们让出一定比例的保费收入和收到的保险所涵盖的交易。
è
我们通过降低保费而获得利润佣金的好处。在“一美元兑一美元”的基础上，利润佣金与损失水平成反比，可以在亏损水平大大高于我们目前的情况下予以消除。因此，较低的损失水平导致利润委员会更高，从放弃的损失中获益更少；损失水平越高，从放弃损失中得到的好处就越多，利润佣金也就越低(或者对于我们预料不到的损失水平而言，损失将被消除)。
è
我们通过减少相当于20%的保险费(在利润佣金生效之前)的保险费用，获得了让与佣金的好处。
è
我们让出交易所承保的保险损失的固定百分比。

下表提供了与2019年、2018年和2017年的配额分享协议有关的信息。

配股再保险
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日为止的年份，
(千美元)
 
2019
 
2018
 
2017
业务报表：
扣除利润佣金后的书面和所得保费
 
$
111,550

 
$
108,337

 
$
120,974

直接保费的百分比
 
11
%
 
10
%
 
11
%
占直接保费的百分比
 
11
%
 
10
%
 
11
%
利润佣金
 
$
139,179

 
$
147,667

 
$
125,629

让渡佣金
$
48,793

 
$
51,201

 
$
49,321

发生的损失
 
$
11,395

 
$
6,543

 
$
22,336

 
 
 
 
 
 
 
按揭保险组合：
割让RIF(以百万计)
 
$
11,360

 
$
12,839

 
$
11,849


保险风险
如下表所示，我们的NIW在QSR交易中的数量将因期间而异，部分原因是保险范围的限制，这可能取决于我们在此期间所写的各种风险的组合。


MGIC投资公司2019年表格10-K61
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配股再保险
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日为止的年份，
 
 
2019
 
2018
 
2017
受QSR交易约束的NIW
 
81.5
%
 
75.1
%
 
84.0
%
受QSR交易限制的IIF
 
78.5
%
 
77.5
%
 
78.0
%
 
 
 
 
 
 
 

我们自2019年6月30日起终止了2015年QSR交易的一部分，支付了680万美元的终止费，并签订了经修订的配额股份再保险协议，有效地将剩余合格保险的配额份额上限从30%降至15%。较低的限额利率降低了我们的RIF，但不影响我们对受配额份额再保险协议限制的IIF金额的确定。

与2018年相比，QSR交易涵盖的2019年NIW所占百分比有所增加。与2017年相比，QSR交易涵盖的2018年NIW所占百分比下降，主要原因如下：
2019年与2018年相比：
è
与2018年QSR交易相比，2019年QSR交易提高了LTV比率为95%或以上的贷款和DTI比率大于45%的贷款的风险门槛。2018年，LTV比率大于95%、DTI大于45%的贷款核销风险超过2018年QSR交易的门槛。

2018年与2017年相比：
è

2018年的交易不包括85%及以下的贷款。
è

尽管2018年交易增加了贷款风险的承保限额，(1)LTV比率为95%及以上，(2)DTI比率大于45%，但2018年的风险超过了这些覆盖范围。

2020年和2021年QSR交易。我们已经与一组非附属再保险公司就再保险交易达成了协议，这些交易的结构类似于我们现有的QSR交易，这些交易将在2020年(30%的配额份额)和2021年(17.5%的配额份额)覆盖我们的大部分NIW。

超额损失再保险
我们的超额损失再保险协议提供5.32亿美元现有有效保单组合的损失保险，生效日期为2016年7月1日或之后，并在2019年3月31日前生效。截至2019年12月31日，计入抵押贷款保险的住房再2018-1和2019-1交易的总敞口本金余额分别约为59亿美元和60亿美元。
 
承保率、配额份额再保险后的净留存风险以及未支付本金余额的再保险包含百分比。2019年和2018年的割让保费总额为1 760万美元，280万美元分别。

我们预计，如果资本市场状况继续有利，我们可能会进行类似的超额亏损再保险交易。

超额损失再保险协议在一定程度上决定保险费，部分取决于再保险公司票据上应支付的利息与收取利息的证券池的收益之间的差额，后者指的是libor。正如我们在题为“LIBOR作为参考利率的转变可能会对公司产生不利影响”的风险因素中所讨论的那样，不确定LIBOR是否会在2021年后继续被引用。

投资收入，净额
2019相比较2018. 投资净收益增加 18%到1.67亿美元在……里面2019相比较1.41亿美元在……里面2018。投资收入增加是由于平均投资组合结余较高。

2018相比较2017.投资净收益增加 17%到1.41亿美元在……里面2018相比较1.21亿美元在……里面2017。投资收入增加的原因是平均投资收益较高，以及平均投资组合结余较高。

看见“资产负债表审查”在这个MD&A，以进一步讨论我们的投资组合。

已实现投资收益净额(损失)
2019年已实现投资净收益(亏损)，2018，和2017都是500万美元, (1)百万美元和$231 000分别。

其他收入
2019相比较2018. 其他收入增加到1 100万美元在……里面2019从…900万美元在……里面2018，主要原因是合同承销收入较高。

2018相比较2017. 其他收入减少到900万美元在……里面2018从…1 000万美元在……里面2017，由于合同承保收入较低。



MGIC投资公司2019年表格10-K62
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损失和费用
损失和费用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2017
发生的损失，净额
 
$
118.6

 
$
36.6

 
$
53.7

递延保单购置费用摊销
 
12.0

 
11.9

 
11.1

其他承保和业务费用净额
 
182.8

 
178.2

 
159.6

利息费用
 
52.7

 
53.0

 
57.0

债务清偿损失
 
—

 
—

 
0.1

损失和费用共计
$
366.0

 
$
279.7

 
$
281.6


发生的损失，净额
如下文“关键会计政策”中所述，与行业惯例一致，我们只为目前拖欠的贷款建立案件损失准备金，用于未来的索赔。我们交替使用“拖欠”和“违约”这两个术语。当一笔贷款逾期两次或两次以上时，我们认为它是拖欠贷款。案件损失准备金是根据估计我们拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量，即索赔率，以及进一步估计索赔付款额，即索赔严重程度来确定的。

对损失的估计本质上是判断性的。影响申索率和索赔严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业以及当地住房市场目前和未来的强劲程度。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能受到若干因素的不利影响，包括区域或国家经济状况恶化，包括失业，导致借款人收入下降，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，住房价值下降，除其他外，可能导致贷款损失更大，并可能影响借款人在住房价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。从历史上看，所遭受的损失遵循一种季节性趋势，即今年下半年的信贷表现不如上半年，新的通知活动较高，治愈率较低。我们的估计也受到我们就索赔支付方式达成的任何协议的影响，例如附注17-“诉讼和意外开支”我们的合并财务报表。我们估计数的变化可能会对我们的业务和财务状况的综合结果产生重大影响，甚至在一个稳定的经济环境中也是如此。

 
2019相比较2018. 发生的损失，净额增加 224%到1.19亿美元相比较3 700万美元在……里面2018。这一增长的原因是，2019年收到的7，100万美元拖欠通知的优惠损失准备金开发额低于2018年的1.67亿美元。与2018年相比，2019年发生的本年度损失有所减少，主要原因是与前一年相比，新拖欠通知的索赔率较低。

2018相比较2017.发生的损失，净额减少 32%到3 700万美元相比较5 400万美元在……里面2017。减少的原因是2018年报告的拖欠债务损失和负债减少，但前一年拖欠款项的有利损失准备金发展减少，部分抵消了损失准备金的减少。与2017年相比，新的拖欠通知下降了20%，部分原因是2017年飓风引起的2017年拖欠通知活动增加，新拖欠通知的索赔率估计也有所下降。对前一年拖欠的有利发展发生在2018年，原因是先前报告的拖欠债务的估计索赔率较低，部分抵消了我们对先前报告的拖欠行为的预期严重程度假设的增加。2018年期间，拖欠12个月或更多贷款的治疗活动显著高于我们先前的估计。

关于影响这些损失准备金假设的其他因素和趋势，见下文“新通知索赔率”和“索赔严重程度”。
损失的构成
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2017
本年度/新通告
 
$
190

 
$
204

 
$
285

上一年准备金开发
 
(71
)
 
(167
)
 
(231
)
发生的损失，净额
 
$
119

 
$
37

 
$
54




MGIC投资公司2019年表格10-K63
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损失率
损失率是以所受损失之和的百分比表示的比率，而LAE是净保费与净保险费之和的比率。2019年与2018年相比，损失率的增加反映了较高的损失水平，但部分被赚取保费的增加所抵消。2018年的损失率与2017年相比有所下降，这反映了所遭受的损失、净损失和赚取保费的增加。
 
 
截至12月31日的年度，
 
 
2019
 
2018
 
2017
损失率
 
11.5
%
 
3.7
%
 
5.7
%

新通知索赔率
新的通知活动继续主要由2008年及以前的贷款保险推动，这些贷款继续经历一个循环，许多贷款违约、治愈和再违约。这一周期，加上违约可能最终留在我们的通知库存中的持续时间，将导致对确定估计索赔率的重大判断。

新通知索赔率
 
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
2017
新通告-2008及以上
 
34,252

 
63
%
 
38,897

 
71
%
 
52,313

 
77
%
新通告-2009及以后
 
19,987

 
37
%
 
15,551

 
29
%
 
15,955

 
23
%
共计
 
54,239

 
100
%
 
54,448

 
100
%
 
68,268

 
100
%
索赔率(1)
 
8.0
%
 
 
 
9.0
%
 
 
 
10.0
%
 
 
以前拖欠率
 
94.0
%
 
 
 
93.0
%
 
 
 
90.0
%
 
 
(1)索赔率是全年加权平均费率，并四舍五入至最接近的全部百分比。

与2018年和2018年相比，由于有利的经济条件和RIF风险状况的改善，2019年的新通知有所下降。然而，2017年的新通知活动也包括飓风活动的影响。

与2018年和2018年相比，我们对新通知的估计索赔率在2019年比2017年有所下降，这反映了经济环境和我们对收到的新通知进行治疗活动的预期。我们还估计，2017年第四季度收到的通知的新通知索赔率大大降低，我们估计这是由于2017年第三季度发生的飓风活动造成的。如果不包括我们对飓风引起的新通知的估计，我们2017年的新通知索赔率接近10.5%，略高于实际全年费率。

索赔严重性
影响索赔严重性的因素包括：
è
贷款的风险敞口，这是贷款的未付本金余额乘以我们的保险覆盖率，
è
拖欠和提出索赔之间的时间长短(这影响到利息和支出的数额，违约和提出索赔之间的时间较长，严重程度一般会增加)，以及
è
削减开支。

中讨论过的附注8-“损失准备金，”最近，服务人员处理丧失抵押品赎回权的平均时间缩短了。因此，我们预计，在收到索赔时，我们收到的新通知的平均漏报数约为18至24笔，预计在2020年将收到，相比之下，2019年收到的索赔平均有35笔未付付款。我们的损失准备金估计数考虑到了一段时间以来的趋势，因为拖欠款项的发展可能因期而异，而没有确定有意义的趋势。

2005年至2008年的大部分贷款54%在拖欠存货中的贷款中)包括在主保单条款中，除非在某些情况下，不限制被保险人在提出索赔时可包括利息的年数。根据我们现行的主保单条款，被保险人只可在贷款拖欠的前三年提出申索时，包括累积利息。在每一种情况下，被保险人必须遵守其根据适用的主保单条款所承担的义务。



MGIC投资公司2019年表格10-K64
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截至12月31日的三年中，每季度索赔严重程度的季度趋势，2019如下表所示。
索赔严重程度趋势
 
 
 
 
 
 
 
 
 
期间
 
已付索赔的平均风险
 
平均已付索赔额
 
支付给暴露的百分比
 
收到索赔之日未付款的平均数目
Q4 2019
 
$
46,076

 
$
46,302

 
100.5
%
 
34

Q3 2019
 
42,821

 
44,388

 
103.7
%
 
35

Q2 2019
 
46,950

 
46,883

 
99.9
%
 
34

Q1 2019
 
42,277

 
43,930

 
103.9
%
 
35

Q4 2018
 
45,366

 
47,980

 
105.8
%
 
35

Q3 2018
 
43,290

 
47,230

 
109.1
%
 
35

Q2 2018
 
44,522

 
50,175

 
112.7
%
 
38

Q1 2018
 
45,597

 
51,069

 
112.0
%
 
38

Q4 2017
 
44,437

 
49,177

 
110.7
%
 
36

Q3 2017
 
43,313

 
46,389

 
107.1
%
 
35

Q2 2017
 
44,747

 
49,105

 
109.7
%
 
35

Q1 2017
 
44,238

 
49,110

 
111.0
%
 
35

 
 
 
 
 
 
 
 
 
注：表不包括物质结算。解决办法包括为解决争端而支付的索赔、支付做法和(或)政策交换的数额。

在考虑我们估计损失储备的因素的潜在敏感性时，即使我们估计的索赔率或严重程度的变化相对较小，也有可能对损失准备金产生重大影响，并相应地对我们在稳定的经济环境下的业务综合结果产生重大影响。2019年12月31日，假设所有其他因素保持不变，平均严重准备金因数增加/减少1，000美元将使损失准备金数额大约增加/减少+/-1 000万美元。a平均索赔率准备金因数增加/减少一个百分点将使损失准备金数额增加约+/1 700万美元.

看见附注8-“损失准备金”我们的合并财务报表和“关键会计政策“下面讨论我们所遭受的损失和索赔的支付做法(包括削减费用)。


MGIC投资公司2019年表格10-K65
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
目录 | 词汇和缩略语


l贷款在拖欠库存中的时间可以与借款人未支付或被视为拖欠的付款数量不同。这些差异通常是由于借款人每月支付的款项并不会导致贷款完全流动。下表显示了借款人拖欠的付款数量。
主要拖欠存货-拖欠付款的数目
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
 
 
2019
 
2018
 
2017
3笔或以下付款
 
14,895

 
15,519

 
21,678

4-11笔付款
 
8,519

 
8,842

 
12,446

12笔或以上付款(1)
 
6,614

 
8,537

 
12,432

共计
 
30,028

 
32,898

 
46,556

 
 
 
 
 
 
 
3笔或以下付款
 
50
%
 
47
%
 
46
%
4-11笔付款
 
28
%
 
27
%
 
27
%
12笔或以上付款
 
22
%
 
26
%
 
27
%
共计
 
100
%
 
100
%
 
100
%
(1) 
大约33%38%，和43%在有12笔或更多拖欠款项的主要拖欠存货中，截至目前为止，至少有36笔欠款未付。2019年12月31日, 2018和2017分别。

净损失和已付LAE
本节提供关于我们索赔付款趋势的资料，以及截至12月31日的三年期间我们未付的RIF的风险敞口，2019。下表列出了我们的净亏损和每年支付的LAE。
净损失和已付LAE
 
 
 
 
 
 
 
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2017
小学(不包括定居点)共计
 
$
193

 
$
282

 
$
446

赔付惯例和NPL结算(1)
 
30

 
50

 
54

水池
 
4

 
6

 
10

其他
 
—

 
—

 
—

已付直接损失
 
227

 
338

 
510

再保险
 
(8
)
 
(19
)
 
(23
)
已付净损失
 
219

 
319

 
487

莱伊
 
21

 
16

 
18

终止前支付的净损失和LAE
 
240

 
335

 
505

再保险终止
 
(14
)
 
(2
)
 
—

净损失和已付LAE
 
$
226

 
$
333

 
$
505

(1) 
看见附注8-“损失准备金”关于我们解决争端的更多信息，索赔、付款、做法和(或)政策的交换

 
净损失和支付的LAE减少32%在……里面2019相比较20182018年与2017年相比下降了34%，主要原因是我们主要业务的索赔活动减少。在2019年、2018年和2017年期间，所支付的损失包括在保单和(或)与我们索赔支付做法有关的争议的折算下支付的结算付款。我们相信，与2020年相比，损失和支付的LAE将更低。2019.

为前15个司法管辖区支付的主要损失(根据2019在截至12月31日的三年中，已支付的损失(不包括和解金额)和所有其他管辖范围，2019出现在下表中。
按管辖权分列的主要已付损失
 
 
 
 
 
 
 
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2017
佛罗里达*
 
$
28

 
$
29

 
$
49

纽约*
 
25

 
32

 
37

新泽西*
 
20

 
42

 
61

伊利诺伊州*
 
13

 
19

 
28

波多黎各*
 
12

 
9

 
18

马里兰州
 
9

 
18

 
23

宾夕法尼亚*
 
8

 
12

 
22

俄亥俄州*
 
7

 
8

 
16

康涅狄格州*
 
6

 
7

 
11

加利福尼亚
 
5

 
11

 
17

得克萨斯州
 
4

 
5

 
8

密西根
 
4

 
4

 
7

维尼a
 
4

 
6

 
10

乔治IA
 
3

 
5

 
10

维斯康西n
 
3

 
4

 
7

所有其他司法管辖区
 
42

 
71

 
122

小学(不包括定居点)共计
 
$
193

 
$
282

 
$
446

注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖范围，这通常会增加完成止赎所需的时间。




MGIC投资公司2019年表格10-K66
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
目录 | 词汇和缩略语

前五大司法管辖区的主要平均索偿额(根据2019截至12月31日止的三年期间每年支付的损失(不包括结算额)，2019出现在下表中。
已支付的基本平均索赔额
 
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
2017
佛罗里达*
$
65,576

 
$
59,320

 
$
62,751

纽约*
102,819

 
98,026

 
81,043

新泽西*
81,811

 
89,504

 
87,333

伊利诺伊州*
42,833

 
44,379

 
46,089

波多黎各*
44,393

 
45,910

 
43,630

所有其他司法管辖区
34,375

 
39,597

 
40,551

所有司法管辖区
45,324

 
49,218

 
48,476

 
注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖范围，这通常会增加完成止赎所需的时间。

所支付的主要平均索赔额可因不同时期而大不相同，这取决于各种因素，包括当地市场条件、平均贷款数额、平均承保率、拖欠和提出索赔之间的时间，以及我们对已支付索赔的贷款所作的减轻损失的努力。

截至12月31日拖欠贷款的基本平均RIF，2019, 2018和2017以及前五大司法管辖区(基于2019已支付的损失(不包括结算额)见下表。
基本平均风险敞口-拖欠贷款
 
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
2017
佛罗里达
$
52,566

 
$
53,371

 
$
54,847

纽约
72,188

 
71,795

 
71,170

新泽西
64,444

 
65,521

 
65,659

伊利诺斯州
38,740

 
39,753

 
40,767

波多黎各
33,920

 
35,420

 
36,644

所有其他司法管辖区
42,347

 
41,331

 
41,134

所有司法管辖区
45,028

 
44,584

 
45,131


截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日，所有贷款的基本平均RIF分别为52，995美元、51，085美元和49，142美元。

 
损失准备金
我们12月31日的主要违约率，2019曾.2.78% (2018: 3.11%, 2017: 4.55%)。我们的主要拖欠存货是30,028截至12月31日的贷款，2019，减少了9%从…2018和36%从…2017。我们的主要拖欠存货减少的原因是拖欠贷款总数的减少：(1)已治愈；(2)已为其支付了索赔；或(3)由于解决支付争端或交换保单的索赔而导致撤销、拒绝索赔或从库存中撤除，这一总数超过了收到的关于保险贷款的新拖欠通知的总数。在最近几个时期，我们的治愈率有所提高，库存中拖欠12笔或更多的款项的数量一直在下降。一般来说，与拖欠贷款相关的拖欠款项越少，导致索赔的可能性就越小。我们已完成了对不良贷款池保险的折算，支付的金额接近先前在拖欠贷款上确定的损失准备金。我们预计2020年的拖欠库存将从2019年的水平下降。



MGIC投资公司2019年表格10-K67
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
目录 | 词汇和缩略语

截至12月31日的主要损失准备金和总损失准备金，2019, 2018和2017出现在下表中。
总损失准备金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
 
 
2019
 
2018
 
2017
小学：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
案件准备金(以百万计)
 
$
490

 
 
$
610

 
 
$
913

 
IBNR和LAE
 
56

 
 
50

 
 
58

 
初级直接损失准备金总额
 
546

 
 
660

 
 
971

 
结清拖欠存货
 
 
30,028

 
 
32,898

 
 
46,556

贷款拖欠百分比(违约率)
 
 
2.78
%
 
 
3.11
%
 
 
4.55
%
平均每违约直接准备金
 
 
$
18,171

 
 
$
20,077

 
 
$
20,851

已收到的原始索赔库存包括在期末拖欠库存中
 
 
538

 
 
809

 
 
954

水池(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
直接损失准备金(以百万计):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总损失限额
 
7

 
 
10

 
 
10

 
无总损失限额
 
2

 
 
3

 
 
4

 
总池直接损失准备金
 
9

 
 
13

 

14

 
结束拖欠存货：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总损失限额
 
 
430

 
 
595

 
 
952

无总损失限额
 
 
223

 
 
264

 
 
357

期末存货总额
 


653

 


859

 


1,309

已收到的库存包括在期末拖欠库存中
 
 
11

 
 
24

 
 
42

其他总损失准备金(以百万计)
 
—

 
 
1

 
 
1

 
(1) 
由于我们的一些池保单包括总损失限额和/或免赔额，我们不披露我们的池业务每次违约的平均直接准备金。

截至2017年12月31日，每一次违约的平均直接准备金包括我们估计由飓风活动造成的影响，飓风活动仍在我们截至2017年12月31日的期末拖欠库存中，该库存的新拖欠通知申索率远低于其他收到的新拖欠通知。除飓风拖欠估计数外，每次违约的平均直接准备金为24 000美元。截至2019年12月31日，平均每笔违约直接准备金较2018年12月31日和2017年12月31日的平均水平有所下降，因为截至2019年12月31日，我们拖欠库存的贷款的估计索偿率较低。



MGIC投资公司2019年表格10-K68
MGIC投资公司及其子公司
管理层的探讨与分析
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前15个司法管辖区的主要违约清单(根据2019截至12月31日已支付的损失(不包括结算金额)，2019, 2018和2017出现在下表中。
按管辖范围分列的主要拖欠存货
 
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
2017
佛罗里达*
2,504

 
2,853

 
6,501

纽约*
1,634

 
1,855

 
2,387

新泽西*
992

 
1,151

 
1,749

伊利诺伊州*
1,749

 
1,781

 
2,136

波多黎各*
1,122

 
1,503

 
3,761

马里兰州
796

 
842

 
1,026

宾夕法尼亚*
1,755

 
1,929

 
2,403

俄亥俄州*
1,498

 
1,627

 
2,025

康涅狄格州*
506

 
480

 
574

加利福尼亚
1,213

 
1,260

 
1,402

得克萨斯州
2,251

 
2,369

 
3,975

密西根
921

 
1,041

 
1,260

维尼a
580

 
588

 
731

乔治IA
1,128

 
1,220

 
1,550

维斯康西n
694

 
726

 
913

所有其他司法管辖区
10,685

 
11,673

 
14,163

共计
30,028

 
32,898

 
46,556

 
注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖范围，这通常会增加完成止赎所需的时间。

截至2017年12月31日，佛罗里达州、波多黎各和德克萨斯州的拖欠库存都有所增加。2017年第三季度的飓风推动了这一增长，这导致2017年第四季度出现了大量新的犯罪通知活动。主要由于2018年在飓风相关通知上的治愈活动，这两个法域在2018年的拖欠清单上都有了显著的减少。

 

12月31日按政策年度分列的主要违约库存，2019, 2018和2017出现在下表中。
按政策年度分列的主要拖欠存货
 
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
2017
2004年及以前
4,686

 
6,061

 
8,739

2004年及以前的百分比：
16
%
 
18
%
 
19
%
2005
2,799

 
3,340

 
4,916

2006
4,582

 
5,299

 
7,719

2007
7,096

 
8,702

 
12,807

2008
1,798

 
2,369

 
3,455

2005 - 2008 %
54
%
 
60
%
 
62
%
2009
148

 
172

 
315

2010
115

 
121

 
199

2011
143

 
159

 
266

2012
231

 
312

 
549

2013
521

 
592

 
957

2014
1,101

 
1,264

 
1,757

2015
1,388

 
1,418

 
1,992

2016
1,578

 
1,459

 
1,930

2017
1,989

 
1,282

 
955

2018
1,521

 
348

 
—

2019
332

 
—

 
—

2009年及以后的百分比：
30
%
 
22
%
 
19
%
 
 
 
 
 
 
共计
30,028

 
32,898

 
46,556


截至2017年12月31日，大部分政策年度的拖欠清单包括飓风影响地区的新拖欠通知，这些地区尚未治愈。因此，包括最近几年的政策年在内，拖欠债务的情况比2017年12月31日的情况要严重得多。在飓风中收到的大多数通知都影响到2018年期间治愈的地区。

从2005年到2008年，我们的损失已经超过了我们从这些账簿中得到的保费。虽然我们在这些账簿上可能遭受的最终损失仍然存在不确定性，但随着我们继续编写新的保险，这些账簿在我们的按揭保险投资组合总额中所占的比例已变得较小。我们2005年至2008年的商业账簿大约代表了11%和15%我们的主要RIF在2019年12月31日和2018分别。约39%在我们2005至2008年度剩余的主要业务账簿中，HARP和HARP都从中受益。2019年12月31日和2018.



MGIC投资公司2019年表格10-K69
MGIC投资公司及其子公司
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在我们的主要业务中，最高的索赔频率年份通常是贷款发放后的第三年和第四年。然而，索赔频率的模式可能受到许多因素的影响，包括持续和不断恶化的经济状况。不断恶化的经济状况可能导致索赔额在一段时间内下降后增加。截至2019年12月31日, 58%我们的主要RIF是在12月31日之后写的，2016, 70%我们的主要RIF是在12月31日之后写的，2015，和79%我们的主要RIF是在12月31日之后写的，2014.
 
承保及其他开支净额
承保和其他费用包括雇员补偿费用、专业服务费用、折旧和维修费以及保险费，并在扣除佣金后报告。

2019相比较2018. 承保和其他费用2019 增加当与2018主要原因是福利费用增加和减少佣金。

2018相比较2017. 承保和其他费用2018 增加当与2017，主要是由于较高的补偿。

承保费用比率
承保费用比率是我们的合并保险业务(不包括我们的非保险业务的承保和运营费用)的承保和营运费用、净费用和摊销额与NPW的比率，以百分比表示，并列于过去三年的下表。
 
 
截至12月31日的年度，
 
 
2019
 
2018
 
2017
承保费用比率
 
18.4
%
 
18.2
%
 
16.0
%

与2018年相比，2019年的承保费用比率有所增加，原因是承保费用的增加被略有增加的净现值部分抵消。2018年承保费用比率与2017年相比有所增加，这是由于支出增加和新产品成本下降所致。
 

利息费用
2019相比较2018.利息费用2019曾.5 300万美元，不变2018.

2018相比较2017. 2018年利息开支下降7%5 300万美元相比较5 700万美元在2017年，由于我们先前未偿还的5%债券到期，我们的2%的债券被熄灭，每只债券都在2017年到期。

所得税费用与有效税率
所得税规定和有效税率
 
 
 
 
 
 
 
(以百万计，比率除外)
 
2019
 
2018
 
2017
税前收入
 
$
848

 
$
844

 
$
784

所得税准备金
 
174

 
174

 
429

有效税率
 
20.5
%
 
20.6
%
 
54.7
%

2019相比较2018. 2019年的所得税支出与2018年的所得税支出持平。我们2019年和2018年的实际税率低于21%的联邦法定所得税税率，这主要是由于税收优惠证券的好处。
 
2018相比较2017. 2018年与2017年相比，2018年所得税支出减少，反映了2018年“税法”规定的较低的联邦法定所得税税率、2017年对我们递延税收资产的重新计量以及2017年为解决美国国税局诉讼而记录的额外税收准备金，其中一部分被2018年税前收入增加所抵消。我们2018年的有效税率低于21%的联邦法定所得税税率，这主要是由于税收优惠证券的好处。

看见附注12-“所得税”我们的合并财务报表，以讨论我们的税收状况。


MGIC投资公司2019年表格10-K70
MGIC投资公司及其子公司
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资产负债表审查

股东权益
股东权益
 
 
截至12月31日，
 
 
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
$Change
股东权益
 
 
 
 
 
 
普通股
 
$
371

 
$
371

 
$
—

已付资本
 
1,870

 
1,863

 
7

国库券
 
(283
)
 
(175
)
 
(108
)
累计其他综合收入(亏损)，扣除税款
 
73

 
(124
)
 
197

留存收益
 
2,278

 
1,647

 
631

共计
 
$
4,309

 
$
3,582

 
$
727


这个增加股东的权益是由于2019年的净收益和我们投资组合的公允价值的增加，部分被回购我们的普通股和支付给股东的股息所抵消。

资产总额和负债总额
截至2019年12月31日，总资产62亿美元负债总额19亿美元。与年底相比2018，总资产增加通过5.518亿美元负债总额减少通过1.756亿美元.

以下各节侧重于2019年经历重大发展的资产和负债。

投资组合
投资组合增加12%，到58亿美元截至2019年12月31日 (2018: 52亿美元)，因为业务净现金部分用于追加投资。

我们的投资组合所产生的回报是我们综合财务业绩的一个重要组成部分。我们的投资组合主要由评级较高的固定收益证券组成。投资组合旨在实现以下目标：
经营公司(1)
 
控股公司
è
保存PMIER的资产
 
è
提供流动性，减少已实现的损失
è
以产量为重点，最大限度地提高总收益，但以我们的其他目标为前提
 
è
保持高流动性、低波动性的资产
è
极限投资组合波动率
 
è
保持高信用质量
è
3.5至5.5年
 
è
最长2.5年
(1) 
主要是MGIC
 

为了实现我们的投资组合目标，我们的资产配置考虑了我们投资的各种资产类别的风险和回报参数。这一资产分配是根据以下因素进行的：
è
经济和市场前景；
è
多样化效应；
è
安保期限；
è
流动性；
è
资本方面的考虑；以及
è
所得税税率。

我们的投资组合的平均持续时间和内嵌投资收益2019年12月31日, 2018，和2017如下表所示。
投资组合期限与隐性投资收益
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
 
 
2019
 
2018
 
2017
期限(以年份为单位)
 
3.9
 
4.1
 
4.3
税前收益率(1)
 
3.1%
 
3.1%
 
2.7%
税后收益率(1)
 
2.5%
 
2.6%
 
2.0%
(1) 
嵌入式投资收益率是按收益率至最坏收益率计算的.

证券的信用风险是通过分析证券的基本基本面，包括发行人的部门、规模、盈利能力、债务覆盖范围和评级来评估的。投资政策指引限制我们对任何一种发行、发行机构和票据类型的信贷敞口。下表显示我们的固定收益投资的证券评级。2019年12月31日和2018.
固定收益证券评级
按公允价值计算的固定收益证券百分比
 
 
安全等级(1)
期间
 
AAA级
 
AA
 
A
 
血BB
(一九二零九年十二月三十一日)
 
21%
 
20%
 
34%
 
24%
(2018年12月31日)
 
19%
 
23%
 
33%
 
25%
(1) 
评级由穆迪(Moody‘s)、标准普尔(Standard&Poor’s)和惠誉(Fitch)评级公司提供。如果有三个评等可用，则显示中间评等；否则显示最低评等。

我们的投资组合组合与截至2019年12月31日和2018年12月31日的年份相当。看见附注5-“投资”我们的合并财务报表，以进一步披露我们的投资组合。



MGIC投资公司2019年表格10-K71
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投资前景
美国经济在2019年继续增长，预计2020年将继续以较慢的速度增长。在这一积极的宏观经济背景下(包括极低失业率)，截至2019年12月31日，联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率维持在150至175个基点之间，并表示预计2020年不会加息。我国固定收益证券投资组合存在利率风险，在利率不断上升的环境下，其公允价值可能下降。我们寻求管理我们对利率风险和波动性的风险敞口，方法是保持多种高质量证券的组合，并在中间期限内保持这种组合。虽然较高的利率可能会对我们的固定收益证券的公允价值产生不利影响，但它们提供了一个将投资收益和证券收益再投资于收益率较高的证券的机会。鉴于2017年第四季度企业所得税税率的下调，我们在2018年期间降低了对免税证券的投资比例，并增加了我们公司和CLO的投资集中度。在2020年，我们将继续评估免税与应税固定收益证券的相对价值，我们的投资分配可能会随着时间的推移而改变。

截至2019年12月31日，我们投资组合的公允价值约有6%是指libor的证券。正如我们在题为“LIBOR作为参考利率的转变可能会对公司产生不利影响”的风险因素中所讨论的那样，不确定LIBOR是否会在2021年后继续被引用。

现金和现金等价物
现金和现金等价物增加 7%，到1.62亿美元截至2019年12月31日 (2018: 1.52亿美元)，因为业务活动产生的现金净额仅被用于投资和筹资活动的现金净额部分抵销。

递延所得税
递延所得税净额减少92%，到600万美元截至2019年12月31日 (2018: 6 900万美元)，主要是由于投资组合产生的未实现收益的税收效应。

 
损失准备金
我们的损失准备金包括(1)报告的违约准备金(2)IBNR准备金和(3)LAE准备金的损失和结算费用估算。我们的总储量通过再保险可收回的估计损失和结算费用减少，以计算净准备金余额。损失准备金减少18%5.55亿美元截至2019年12月31日，来自6.74亿美元的2018年12月31日。我们估计损失和结算费用的再保险可收回款项是2 200万美元和3 300万美元截至2019年12月31日和2018年12月31日。这减少由先前收到的拖欠款项的有利发展所推动，但因收到新的拖欠通知书而蒙受的损失部分抵销。2019还在库存中。

其他负债
其他负债减少 16%到1.52亿美元截至2019年12月31日 (2018: 1.8亿美元)，主要原因是我们的应付所得税、应付帐款、与养恤金有关的负债和我们因较低的索赔率而产生的应计保费退款减少，以及2018年第一季度股票回购的结算，部分被应计薪金和福利的增加所抵消。

表外安排
HOME Re 2018-1 Ltd.和Home Re 2019-1 Ltd.是特殊用途可变利益实体，没有合并在我们的合并财务报表中，因为我们没有单方面的权力来指导那些对其经济业绩具有重要意义的活动。看见注9-“再保险”我们的合并财务报表，以获得更多的信息。


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流动性和资本资源

合并现金流量分析
我们有三种主要的现金流动：(1)经营现金流动，主要包括我们的保险业务产生的现金和我们投资组合的收入，减去已支付的理赔额、利息费用和业务费用；(2)投资与购买、出售和购买财产和设备有关的现金流量；(3)通过影响我们资本结构的活动，例如债务和未偿股票的变化以及股息的支付，为现金流动提供资金。下表汇总了过去三年的这三笔现金流量。
合并现金流量汇总表
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
由(使用)提供的现金总额：
 
 
 
 
 
 
经营活动
 
$
609,532

 
$
544,517

 
$
406,657

投资活动
 
(422,108
)
 
(317,780
)
 
(303,641
)
筹资活动
 
(173,406
)
 
(171,550
)
 
(158,575
)
增加(减少)现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物
 
$
14,018

 
$
55,187

 
$
(55,559
)

经营活动
以下是业务活动现金流量的主要来源和用途：
来源
+
收到的保险费
+
再保险人支付的损失
+
投资收入
 
 
使用
-
索赔付款
-
将保费割让给再保险人
-
利息费用
-
营业费用
我们最大的现金来源是从我们的保险单收到的保险费，我们每月分期付款收到大多数保险单。保费是在保险期开始时收到的单一保险费和年度保险费。我们最大的现金流出是当拖欠导致保险损失时发生的索赔。我们将从保费及其他来源支付资源的申索，投资于各种可赚取投资证券。
 
利息。我们还使用现金支付我们的持续开支，如工资，债务利息，和租金。
在再保险方面，我们使用再保险来管理与我们的保险单有关的风险，我们将收到的部分保险费交给再保险公司，并在支付再保险范围内的索赔时收回现金。

2019年业务活动提供的净现金与2018年相比有所增加，主要原因是所支付的损失较低、净溢价增加和投资收入增加。

2018年业务活动提供的净现金与2017年相比有所增加，主要原因是支付的损失较低、净亏损和投资收入增加，但与我们的国税局诉讼和解有关的付款部分抵消了这一增加。

投资活动
以下是投资活动现金流量的主要来源和用途：
来源
+
出售投资所得
+
固定收益证券到期日收益
 
 
使用
-
购买投资
-
购置财产和设备

我们维持一个投资组合，主要投资于不同的固定收益证券组合。截至2019年12月31日，我们的投资组合的公允价值是58亿美元，增加5.993亿美元，或11.6%从…2018年12月31日。2019、2018和2017年用于投资活动的净现金流量主要反映了购买固定收益证券的情况，其数额超过了本年度的销售收入和固定收益证券到期日，因为业务现金可用于更多投资。除了投资组合活动外，我们的投资活动还包括投资于我们的技术基础设施，以提高我们开展业务和执行战略的能力，以及更新我们于2018年基本完成的公司总部大楼的倡议。




MGIC投资公司2019年表格10-K73
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筹资活动
以下清单突出了资金活动现金流量的主要来源和用途：
来源
+
债务和/或普通股发行收益
 
 
使用
-
回购普通股
-
向股东支付股息
-
偿还/回购债务
-
支付与股份补偿净额结算有关的预扣税

2019年用于融资活动的净现金流量反映了回购我们的普通股、向股东支付股利以及支付与基于股票的薪酬净股票结算有关的预扣税。2018年融资活动中使用的净现金流量也反映了我们普通股的回购以及与基于股票的薪酬净股票结算相关的预扣税的支付。

2017年用于融资活动的净现金流量包括：5%的债券到期时偿还，2%的债券部分赎回，为建立循环信贷机制而支付的费用，以及支付与基于股票的补偿净股票结算有关的预扣税。

* * *

关于影响我们现金流量的问题的进一步讨论，见“资产负债表审查和“债务在我们的控股公司和控股公司的流动性”下面。

 
资本化
资本风险
资本风险是指对我们遵守资本要求(监管和GSE)以及维持达到财务业绩目标所需的资本水平、结构和组成的能力产生不利影响的风险。

强大的资本地位对于我们的商业战略至关重要，对于保持我们这个行业的竞争地位也很重要。我们的资本战略着眼于长期稳定，这使我们能够在我们的业务上建立和投资，即使在一个紧张的环境中。

我们的资本管理目标是：
è
影响和确保遵守资本要求，
è
保持进入资本和再保险市场的机会，
è
管理我们的资本以支持我们的商业战略和相关利益相关者的竞争优先事项。
è
评估不能用于支持我们的业务战略的资本的适当用途，包括向股东返还资本的规模和形式，以及有效利用公司资源，以及
è
通过资本灵活性和有效利用公司资源来支持商业机会。

这些目标是通过不断监测和管理我们的资本状况、抵押保险投资组合压力建模和资本治理框架来实现的。资本管理应具有灵活性，以便对一系列潜在事件作出反应。我们对任何个人目标的关注可能会随着时间的推移而改变，原因包括但不限于以下因素：经济状况、政府实体的变化、竞争以及转移抵押风险的替代交易。





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资本结构
下表总结了截至目前的资本结构。2019年12月31日, 2018，和2017.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(以千计，比率除外)
 
2019
 
2018
 
2017
普通股，已缴入资本，留存收益，减去国库券
 
$
4,236,526

 
$
3,706,105

 
$
3,198,309

累计其他综合损失，扣除税后
 
72,708

 
(124,214
)
 
(43,783
)
股东权益总额
 
4,309,234

 
3,581,891

 
3,154,526

长期债务，票面价值
 
836,872

 
836,872

 
836,872

资本资源总额
 
$
5,146,106

 
$
4,418,763

 
$
3,991,398

 
 
 
 
 
 
 
长期债务与股东权益之比
 
19.4
%
 
23.4
%
 
26.5
%

总股东权益的增加2019从2018年起主要是由于2019被我们回购普通股和未实现投资损失总额的增加所抵消。看见附注13-“股东权益”以获取更多信息。

我们控股公司的债务和控股公司的流动性

债务义务-控股公司
5.75%的债券和9%的债券是我们控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。我们在未来12个月内没有债务。截至2019年12月31日，我们5.75%的钞票4.25亿美元在2023年8月到期的未偿本金中，我们的9%债券有3.895亿美元的未偿本金，应于2063年4月到期。MGIC对1.327亿美元我们的控股公司9%的债务在合并中被取消，但它们仍然是我们控股公司欠MGIC的未清债务。9%的债券是可转换债券发行。在受某些限制和限制的情况下，9%债券的持有人 可在其发行条款规定的特定日期前，按其选择将其票据转换为我们普通股的股票，在此情况下，我们相应的义务将在预定到期日之前取消。

看见附注7-“债务”有关影响2019年和2018年合并财务报表的未清债务和交易的进一步信息。

流动性分析控股公司
截至2019年12月31日，2018年12月31日，我们大约3.25亿美元我们控股公司的现金和投资分别为2.48亿美元。这些资源主要用于支付我们的债务利息费用、偿还债务期限、回购股份、向股东支付股息以及解决公司间债务。在持有这些资产的同时，我们还创造了投资收入，用于抵消部分利息支出。我们的投资收入和股息的支付
 
保险子公司是控股公司现金流入的主要来源。MGIC是股利的主要来源，其支付受到保险制度的限制。看见注14-“法定资料”我们的合并财务报表，以获得更多关于MGIC的股利限制的信息。MGIC派息的支付也受到我们的观点的影响，我们认为适当水平的PMIER可用资产可以维持超过最低要求的资产。控股公司流动性的其他来源包括在公开市场筹集资金。在公开市场上筹集资金的能力取决于当前的市场条件、投资者对即将发行的证券的需求以及我们认为的信誉。

在未来12个月内，控股公司资源的主要需求将是我们5.75%的债券和约6，000万美元的9%债券的利息支付。我们已获得适当的批准，让MGIC在第一季度或2020年向我们的控股公司支付3.2亿美元的特别股息和7000万美元的季度股息。我们预计MGIC将每年支付总计至少2.8亿美元的季度股息。我们相信，在可预见的将来，我们的控股公司有足够的流动资金来履行其付款义务。

在2019年和2018年期间，我们使用了大约1.14亿美元和1.75亿美元(其中分别有1 200万美元在2019年1月结算)的现有持有公司现金，以回购我们的普通股。从2002年1月1日到2020年2月19日，我们以大约3500万美元的价格回购了大约250万股普通股。
我们可以使用更多的控股公司现金回购更多的股份或回购我们的未偿债务。这种回购可以是实质性的，可以是现金(由债务提供资金)和/或其他证券的交易所，也可以是公开市场购买(包括通过10b5-1计划)、私下谈判收购或其他交易。看见“概况-资本”在这个MD&A讨论批准回购至多3亿美元的普通股，直至2021年年底。


MGIC投资公司2019年表格10-K75
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在2019年，我们用了4200万美元向股东支付现金红利。在2020年1月28日，我们的董事会于2020年2月11日向创记录的股东宣布了每股0.06美元的季度现金红利，并于2020年2月28日到期。

我们的控股公司现金和投资增加通过7 700万美元2019年3.25亿美元截至2019年12月31日。现金流入包括2.8亿美元从MGIC收到的股息和2 500万美元的其他流入，其中包括公司间活动。现金流出包括用于回购我们普通股的1.26亿美元，6000万美元的利息支付，其中约1200万美元支付给MGIC，用于支付MGIC所拥有的9%Debentures的部分，以及4200万美元的普通股股利。

我们控股公司投资组合的未实现净亏损约为290万美元在…2019年12月31日而且投资组合的修改期限大约为1.4岁.

未来12个月后的计划债务期限包括4.25亿美元在我们2023年5.75%的债券和2063年9%债券中的3.895亿美元中，MGIC拥有其中的一部分1.327亿美元。9%债券的本金目前可按持有人的选择按初始转换率兑换，但须作调整。74.4718普通股每1，000元债券本金。这表示初始转换价格大约为$13.43每股。如果我们的普通股收盘价超过9%，我们可以随时全部或部分赎回9%的债务，赎回价格相当于赎回的9%债券本金的100%，加上任何应计利息和未付利息。$17.46赎回通知前30个交易日中至少20个交易日。
 
看见附注7-“债务”向我们的合并财务报表索取关于我们9%债务转换条件和负债条件的补充信息，包括我们推迟利息的选择。中的描述附注7-“债务”对我们的合并财务报表，全部由附注和债权证的条款限定。我们的9%Debentures的条款载于截至2008年3月28日的印义齿中，该义齿是我们与美国银行国家协会于2008年5月12日向美国证券交易委员会提交的10-Q表格的一个证物。我们5.75%的票据的条款载于截至2016年8月5日美国和美国银行国家协会作为托管人的补充义齿，作为我们于2016年8月5日向证券交易委员会提交的8-K文件的一个证物，以及截至2000年10月15日我们与受托人之间的义齿。

虽然在短期内没有预料到，但我们也可能会为我们的保险业务提供资金，以达到以下目的。
 
与PMIER或国家资本要求。见“概述-资本“上文讨论了这些要求。见关于我们的非保险合同承保服务的讨论附注17-“诉讼和意外开支”我们的合并财务报表用于其他可能使用的控股公司资源。

附属公司债项
MGIC是FHLB的成员之一。作为FHLB的成员，MGIC可以通过有担保的贷款机制获得额外的流动资金来源。MGIC从FHLB预支了1.55亿美元的固定利率。预付款的利息按固定年率1.91%每月支付。本金于2023年2月10日到期，但可随时预付。这种提前支付将低于票面利率，如果利率在垫款开始后上升，或者如果利率下降，则高于面值。垫款是以来自投资组合的质押证券的形式，以符合资格的抵押品作为保证，而投资组合的市值必须维持在垫款本金馀额的最少102%。

资本充足率
PMIER
我们在每个GSE的PMIER下运作。参考“概述-资本-GSE“本MD&A用于进一步讨论PMIER。

截至2019年12月31日，MGIC在PMIER下的可用资产总额约为46亿美元，大约超过12亿美元超过其最低所需资产；而且MGIC符合PMIER的要求，有资格为向GSE交付或购买的贷款提供保险。

保持充足的可用超额资产水平将使MGIC能够继续遵守PMIER的财务要求。我们的再保险交易总额约为12亿美元的资本信贷2019年12月31日。我们的2020年QSR交易条款与我们现有的QSR交易相比，也将提供PMIER的资本信贷。请参阅附注9-“再保险”向我们的合并财务报表索取关于我们再保险交易的更多信息。
如上文所述，我们计划通过我们的业务活动或通过我们的控股公司捐助资金，继续遵守PMIER协议，但以对控股公司资源的需求为前提。

风险资本
我们计算我们的风险与资本比率的依据是一个单独的公司法定基础，以及一个合并的公司。


MGIC投资公司2019年表格10-K76
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保险业务基础。风险资本比率是我们的净RIF除以我们投保人的头寸.我们的净RIF包括主RIF和池RIF，不包括目前违约的保单上的风险，以及已建立的损失准备金和再保险所涵盖的风险。风险金额包括有合同总损失限额和无这些限额的贷款池。投保人的地位主要是法定投保人的盈余(法定净收入增加，法定净亏损和支付股息减少)，加上法定应急准备金和部分未赚取保费准备金。法定应急准备金作为负债报告在法定资产负债表上。按揭保险公司须每年增加约占净保费50%的意外准备金。这些供款一般须维持十年，但经监管批准后，按揭保险公司如发生亏损，超过日历年净保费的35%，可提早提取意外准备金。

下表列出了MGIC单独的公司风险资本计算。
风险对资本-MGIC独立公司
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
(百万，比率除外)
 
2019
 
2018
RIF网(1)
 
$
44,338

 
$
34,502

法定投保人盈余
 
$
1,619

 
$
1,682

法定应急准备金
 
2,963

 
2,138

法定投保人的地位
 
$
4,582

 
$
3,820

风险资本
 
9.7:1

 
9.0:1

(1) 
如上表所示，RIF-net是减去再保险和对目前拖欠的保单的风险敞口，并已为此设立了损失准备金。

下表列出了我们保险公司的风险资本计算(包括再保险子公司)。
风险资本组合保险公司
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
(百万，比率除外)
 
2019
 
2018
RIF网(1)
 
$
44,550

 
$
40,239

法定投保人盈余
 
$
1,619

 
$
1,683

法定应急准备金
 
3,021

 
2,443

法定投保人的地位
 
$
4,640


$
4,126

风险资本
 
9.6:1

 
9.8:1

(1) 
如上表所示，Rif-net是减去再保险和目前拖欠的保单的风险(15亿美元)。2019年12月31日16亿美元2018年12月31日)以及为此设立了损失准备金。
 

2019年MGIC风险对资本的增加是由于RIF净额的增加，而法定投保人头寸的增加抵消了这一增长，主要原因是法定应急准备金的增加。合并保险公司的风险对资本减少，主要是由于法定保单持有人的头寸增加，主要是由于法定的应急储备增加，但部分被净RIF的增加所抵销。我们的RIF，除再保险外，在2019年有所增加，这是因为我们的IIF增加了，而我们在2015年QSR交易中放弃的RIF也减少了。如果资本增加的百分比超过保险风险增加的百分比，我们的风险与资本比率就会下降。

在2020年第一季度，我们获得了MGIC向控股公司支付3.2亿美元特别股息的适当批准。这3.2亿美元的特别股息将减少法定投保人的MGIC地位，这将导致风险对资本的增加。

有关监管资本的其他信息，请参阅注14-“法定资料”我们的合并财务报表以及我们题为“国家资本要求可能阻止我们不间断地继续投保新保险”的风险因素项目IA. 

财政实力评级
MGIC财务实力评级
 
 
 
评级机构
额定值
展望
穆迪投资者服务
Baa 1
稳定
标准普尔评级服务
BBB+
稳定
早上最好
A-
稳定

有关MGIC评级重要性的进一步信息，请参阅我们题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的保费收益和/或增加我们的损失”的风险因素项目1A.
Mac财务实力评级
 
 
 
评级机构
额定值
展望
早上最好
A-
稳定


MGIC投资公司2019年表格10-K77
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合同义务
下表汇总了截至2019年12月31日，我们的合同义务下的未来付款和对已确定的损失准备金的估计索赔付款。
合同义务
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
按期间支付的款项
 
 
 
 
少于
 
 
 
 
 
多过
(以百万计)
 
共计
 
1年
 
1至3年
 
3-5岁
 
5年
长期债务
 
1,949.7

 
50.7

 
101.1

 
651.0

 
1,146.9

业务租赁债务
 
2.3

 
1.2

 
1.0

 
0.1

 
—

购买义务
 
9.1

 
6.5

 
2.6

 
—

 
—

其他长期负债
 
555.3

 
208.2

 
252.1

 
95.0

 
—

共计
 
2,516.4

 
266.6

 
356.8

 
746.1

 
1,146.9

我们的长期债务义务2019年12月31日包括它们的相关兴趣，并在附注7-“债务”我们的合并财务报表和“流动性与资本资源“”上面。我们的经营租赁义务包括在某些办公空间、数据处理设备和汽车上的经营租赁，如附注16-“租约”我们的合并财务报表。采购义务主要包括购买与我们正在进行的基础设施项目有关的项目的协议，以及正常业务过程中的信息技术投资。

我们的其他长期负债是为确认损失责任而设立的案例和LAE损失准备金，以及与保险抵押贷款的现有拖欠相关的LAE。与既定案件损失准备金有关的未来索赔付款的时间安排主要是根据两个关键假设确定的：一项拖欠通知发展为收到的索赔需要多长时间；一项收到的索赔最终需要多长时间才能得到支付。未来的索赔支付期是根据历史经验估算的，可能与这一估计数不同，部分原因是某些因素的影响不确定，例如服务机构制定的减轻损失协议和一些州止赎法的变化，例如可能包括要求进行额外审查和(或)调解程序。看见附注8-“损失准备金”向我们的合并财务报表和以下“关键会计政策”索取关于我们损失准备金的更多信息。根据按揭保险行业的公认会计准则，我们只为拖欠贷款设立案件损失准备金。由于我们的保留方法没有考虑到未拖欠的贷款可能造成的未来损失的影响，因此，我们根据我们在任何时期实行的政策预计会发生的最终损失的义务没有反映在我们的合并财务报表或上表中。



MGIC投资公司2019年表格10-K78
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福利计划
我们有一项非供款界定的退休金计划，主要涵盖所有家庭雇员，以及一项补充行政人员退休计划。退休金是根据报酬和年资计算的。我们保留计划资产，以满足我们确定的福利养老金计划义务。我们对2019年或2018年确定的养恤金计划没有最低供资要求，预计2020年将没有最低供资要求。我们在提供超出满足最低供资要求所需的捐款时，有很大的酌处权。2019年和2018年，我们自愿捐款总额分别为710万美元和1 000万美元。我们计划在2020年向确定的养恤金计划提供约650万美元的自愿捐款。在决定未来供款时，我们会考虑计划投资组合的表现、利率对计划的预期收益义务的影响，以及我们的其他资本需求。截至2019年12月31日，我们已累计负债310万美元，与我们的确定福利养恤金计划有关，因为预计债务超过计划资产。补充行政人员退休计划福利是在雇员退休后从MGIC资产中累积并支付的。我们计划在2020年根据补充行政退休计划支付大约600万美元的福利。

我们在这些计划下的预计养恤金义务取决于今后可能发生变化的许多精算假设，因此，我们的债务可能会大幅度增加或减少。为支付我们确定的福利养恤金计划债务而持有的计划资产主要投资于债务证券组合，以保存资本，并提供与我们债务的负债部分相一致的每月现金流量，而将较低百分比的资金投资于各种股票证券。如果我们的投资计划资产的表现与我们的预期不同，养恤金计划的供资状况可能会下降，即使债务没有重大变化。看见附注11-“福利计划”对我们的合并财务报表进行全面讨论，讨论这些计划及其对合并财务报表的影响。


MGIC投资公司2019年表格10-K79
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关键会计政策

以下所述会计政策要求在编制综合财务报表时作出重大判断和估计。

损失准备金
损失准备金包括CASE准备金、IBNR准备金和LAE准备金。

案件准备金
当收到保险抵押贷款拖欠通知时，为估计的保险损失设立案件准备金。为了报告的目的，我们认为贷款拖欠时，它是两个或两个以上的付款到期。尽管会计准则ASC 944关于保险实体的会计核算和报告，特别将抵押保险排除在其有关损失准备金的指导之外，但我们还是根据保险标准中所载的一般原则确定了损失准备金。不过，根据按揭保险公司的行业标准，我们并没有就目前没有拖欠的受保贷款，为日后的申索设立损失准备金。

我们在估计最终损失时使用估计的索赔率和索赔严重度来建立准备金。

估计的索赔率和索赔的严重性是用来确定我们估计的数额，实际上将支付拖欠的贷款，从准备金日期起。如果一项政策被撤销，我们不认为它会导致索赔付款，因此，撤销一般会降低用于建立储备金的历史索赔率。此外，如果一笔贷款治愈了它的拖欠，包括通过一次成功的贷款修改，治愈方法降低了用于建立储备金的历史索赔率。我们估计索赔率和索赔严重程度的方法是基于我们对最近拖欠存货趋势的审查。为了建立储备金，我们利用一个不断将历史数据纳入估计索赔率的储备模型。该模型还包含了对我们将支付的索赔金额或严重程度的估计。严重程度是使用我们的历史百分比的索赔支付与我们的贷款敞口，以及RIF贷款目前的拖欠。在我们的保留方法中，我们没有使用明确的撤销率，而是将撤销活动对我们的历史索赔率和索赔严重程度的影响纳入了我们的保留方法。我们回顾了最近的趋势，在索赔率，严重程度，拖欠水平的地理和平均贷款敞口。因此，确定储量的过程不包括合理可能发生的结果的数量范围。

 
申索率和申索严重程度受外部事件的影响，包括实际的经济情况，例如失业率、利率或房屋价值的变化，以及自然灾害，我们的估计过程并不包括申索率与申索严重程度与预测的经济情况，例如失业率、利率或房屋价值的变化之间的相关性，我们的经验是，对这种性质的分析不会产生可靠的结果，因为一种经济条件的变化不能孤立地确定其对我们最终付出的损失的具体影响，因为每一种经济状况也受到其他经济条件的影响。此外，这些经济条件的变化和相互作用在我们开展业务的所有地区都不可能是一致的。每一种经济状况对我们的最终支付损失的影响是不同的，即使本质上显然相似。此外，经济状况的变化可能不一定反映在发生这些变化的季度或年份的亏损发展中。实际索赔结果往往使经济状况的变化至少延迟9至12个月。

我们的估计也受到我们就索赔支付方式达成的任何协议的影响，例如附注17-“诉讼和意外开支”我们的合并财务报表。

我们对损失准备金的估计对索赔率和索赔严重程度的变化很敏感；即使我们估计的索赔率或严重程度的变化相对较小，也有可能对储备金产生重大影响，并相应地对我们在稳定的经济环境下的业务综合结果产生重大影响。2019年12月31日，假设所有其他因素保持不变，平均严重储备因数增加/减少1，000美元将使准备金数额大约增加/减少+/-1 000万美元。a平均索赔率准备金因数增加/减少一个百分点将使准备金数额增加约+/1 700万美元。从历史上看，我们在这一水平或更高水平上经历到下一年年底损失准备金发展的多变性并不少见，如下表所示，我们的损失准备金的历史发展情况如下：


MGIC投资公司2019年表格10-K80
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损失准备金的历史发展
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
与往年有关的损失(1)
 
前一年年底准备金
2019
 
(71,006
)
 
674,019

2018
 
(167,366
)
 
985,635

2017
 
(231,204
)
 
1,438,813

2016
 
(147,658
)
 
1,893,402

2015
 
(110,302
)
 
2,396,807

(1) 
上一年的负数表示损失准备金的冗余。

看见附注8-“损失准备金”我们的合并财务报表，以讨论最近的损失发展。

IBNR储备
为估计的IBNR设立了准备金，这是由于在会计期间结束之前发生的拖欠，但尚未向我们报告。与报告的拖欠准备金相一致，IBNR准备金是使用未报告的估计违约数的估计索赔率和索赔严重度确定的。截至2019年12月31日和2018我们有大约2300万美元和2900万美元的IBNR储备。

索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能受到若干因素的不利影响，包括区域或国家经济状况恶化，包括失业，导致借款人收入下降，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，以及住房价值下降，这些因素除其他外，可能导致贷款损失更大，并可能影响借款人在住房价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。
 
LAE储量
为解决索赔的估计费用设立了LAE准备金，包括法律和其他费用以及管理理赔程序的一般费用。

收入确认
当保单期限届满时，我们所写的基本按揭保险，可根据保单开始时所订的时间表，继续按保单开始时所订的时间表，按投保人的选择续期。我们一般有责任续订保单，并无能力在保单发行后重新承保或重估价格。每月保险单上写的保险费是在提供保险时赚取的。在单一保费保单及年度保费保单上所写的保费，最初会以未赚取保费准备金的形式递延，并在预计保单期内赚取。
 
涵盖一年以上的保单根据历史经验分期摊销，其中包括预期发生的损失模式。在年度保费保单上所写的保费是按月比例赚取的。当保单被取消时，所有不可退还的保费立即获得。任何可退还的保险费将退还给服务方或借款人。保单可由被保险人取消，或因疏漏或索赔付款而取消。当保险单被撤销时，所有以前收取的保险费都返回给服务方，当索赔被支付时，所有自违约日期以来收取的保险费都会被退回。与我们预计退还的保费有关的负债是单独计算的，这一负债包括在我们综合资产负债表上的“其他负债”中。这些负债的变化和保费的实际退还影响到保费的书写和赚取。
 
我们的非保险子公司的费用收入是赚取和确认的服务提供和客户有义务支付。

递延保险单购置费
与成功收购抵押保险业务直接相关的费用，包括雇员补偿和其他保单发放和承保费用，最初被推迟，并作为递延保险单购置费用报告(“发援会”)。递延费用扣除与我们的再保险交易有关的任何退让佣金。对于每一个承保年，这些费用按保单估计寿命期间的估计毛利按收入摊销。我们在计算中使用了预期的投资收入。这包括发援会未摊销余额的应计利息。每个承保年的估计数每季度审查一次，必要时予以更新，以反映实际经验和关键变量的任何变化，如持续或亏损发展。

由于我们的保险费是随着时间的推移而赚取的，持久化的变化导致发援会在较长或更短的时间内按收入摊销。然而，即使持续率变化10%，也不会对发援会下一年的摊销产生重大影响。


MGIC投资公司2019年表格10-K81
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公允价值计量
投资组合
固定收益证券 我们的固定收益证券被归类为可供出售的证券，并按公允价值报告.相关的未实现投资损益，在考虑相关税收支出或收益后，被确认为股东权益累计其他综合收益(亏损)的一个组成部分。固定收益证券的已实现投资损益根据对出售证券的具体识别以及收益中确认的任何“临时”减值(“OTTI”)，在收入中列报。

股权证券 2017年12月31日，股权证券被归类为可供出售的证券，并按公允价值报告，但某些按成本入账的权益证券除外，这些证券的报告金额接近公允价值。这些有价证券按ASU 2016-01的要求在2018年12月31日作为其他投资资产入账。更新后的指南还要求，从2018年1月1日起，股票证券公允价值的定期变动应确认为已实现的投资损益。在以前期间，股票证券的已实现投资损益是出售股票证券所收到的金额与股票担保的成本基础以及收益中确认的任何OTTI之间的差额的函数。

其他投资资产。 其他投资资产按成本入账。这些资产代表了我们对FHLB股票的投资，由于受到限制，这些股票只需要以面值赎回或出售给证券发行者。
 
根据公允价值指引，我们采用以下公允价值等级来衡量资产和负债的公允价值：
è
一级
我们可以进入活跃市场的相同工具的报价。使用一级投入的金融资产主要包括美国国债、货币市场基金和某些股票证券。
è
2级
我们可以进入的活跃市场中类似工具的报价；在非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及在该工具市场上可以观察到的报价以外的报价。在估值模型中使用可观测的输入来计算工具的公允价值。使用二级投入的金融资产主要包括美国政府公司和机构的债务、公司债券、抵押贷款支持证券、资产支持证券和大多数市政债券。

我们二级投资使用的独立定价来源因投资类型而异。看见附注6-“公允价值计量”更多信息。
è
三级
估值来源于估值技术，其中一个或多个重要投入或价值驱动因素不可观测，或由于对某些证券的限制而产生的票面价值，这些证券要求只按面值赎回或出售给证券发行者。用于得出三级证券公允价值的投入反映了我们对市场参与者在确定资产或负债定价时所使用的假设的假设。使用三级投入的金融资产包括美国各州和政治分支机构的债务以及某些股权证券(仅2017年)。我们的非金融资产被归类为三级证券，包括通过理赔获得的房地产。房地产收购的公允价值是我国房地产收购成本的较低或估价价值的一个百分比。适用于评估价值的百分比是根据我们根据当前趋势调整的历史销售经验计算的。

为确定公允价值等级第1级和第2级可供出售的证券的公允价值，使用了独立的定价来源。根据可观察的市场数据，每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值等级中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并认为它们的政策充分考虑了市场活动，要么是基于对发行价值的具体交易，要么是基于对最近交易的信贷质量、期限、收益率和结构相似的证券的建模。采用了各种投入；按大致优先顺序排列，它们是：基准收益率、已报告的交易、经纪人/交易商报价、发行人利差、双边市场、基准证券、投标、报价和


MGIC投资公司2019年表格10-K82
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参考数据包括在市场研究出版物中公布的数据。

还考虑了市场指标、工业和经济事件。使用多维定价模型对这些信息进行评估。该模型将所有输入组合在一起，得到分配给每个安全性的值。在整个过程中，质量控制由独立的定价来源执行，包括检查公差报告、数据变化和与市场走势相比较的方向移动。此外，我们每季度对从定价来源收到的价值进行质量控制，包括审查公差报告、交易信息、数据变化和与市场走势相比较的方向变动。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。

未实现损失和OTTI
我们每个季度都对我们的投资进行审查，以确定公允价值低于摊销成本的下降是否被视为非暂时性的。在评估公允价值下降是否属于暂时以外的因素时，我们考虑了几个因素，包括但不限于：
è
我们出售该证券的意图，或我们是否更有可能在收回该证券的摊还成本价前，将该证券出售；
è
与证券摊销成本法相比，我们期望收取的折现现金流的现值；
è
下降的程度和持续时间；
è
发行人未按规定支付利息或本金的；
è
投资评级以下的评级变动；及
è
特别与安全、工业或地理区域有关的不利条件。

根据我们的评估，如果我们打算出售受损的证券，我们将在证券上记录OTTI的调整，如果我们更有可能被要求在收回其摊还成本价之前出售受损的证券，或者如果我们预期收取的贴现现金流的现值低于证券的摊销成本基础。如果证券的公允价值低于我们打算出售时的摊销成本，则该证券被归类为非临时减值，其全部减值在业务报表中被确认为损失。否则，当一种证券被认为是暂时受损的时候，损失被分成代表信用损失的损失部分和其他因素造成的损失部分。在经营报表中，信贷损失部分被确认为亏损，而其他因素造成的损失在累计的其他综合收入(损失)中确认，扣除税后的损失。的现值确定存在信用损失。
 
贴现现金流，利用证券的原始收益率，预期从证券中收取的现金流量低于证券的成本基础。

公允价值期权
最后几年2019年12月31日, 2018，和2017，我们没有为任何获得或发行的金融工具选择公允价值选项，例如我们的未偿债务，而这些债务的主要会计基础不是公允价值。



MGIC投资公司2019年表格10-K83

项目7A.市场风险的定量和定性披露
我们的投资组合本质上是一个固定收益组合，并且面临市场风险。市场风险的重要驱动因素是信用利差风险和利率风险。

信用价差风险由于信用利差的不利变化，我们将遭受损失的风险。信用利差是指固定收益证券高于无风险利率的附加收益率(通常指美国国债的收益率)，市场参与者承担信贷、流动性和/或提前还款风险时需要对其进行补偿。

我们通过我们的投资政策指导方针来管理信用风险，这些指导方针主要是将我们的投资放在投资级证券上，并限制我们对任何一种发行、发行人和票据类型的信用敞口。指导方针和投资组合详情可在“业务-C节，投资组合”中查阅项目1.

利率风险是指我们会因利率的不利变化而蒙受损失的风险，而利率的变动与我们的有息资产的特性有关。

用于量化利率的措施之一-这一风险敞口的持续时间被修改了。修正期限衡量资产对利差变化的价格敏感性。在…2019年12月31日，我们的固定收益投资组合的修改期限是3.9这意味着收益率曲线在100个基点的瞬时平行移动将导致固定收益组合的公允价值发生3.9%的变化。当收益率曲线向上移动时，我们的投资组合的公允价值将下降，而收益率曲线的向下移动，公允价值将增加。投资组合策略的讨论出现在管理讨论和分析-资产负债表审查-投资组合在……里面项目7.


MGIC投资公司2019年表格10-K84

项目8.财务报表和补充数据
以下合并财务报表是根据本项目8提交的：
合并财务报表索引
 
 
 
 
页码
2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表
86
2019年12月31日终了期间三年业务综合报表
87
2019年12月31日终了期间三年年度综合收入综合报表
88
截至2019年12月31日的三年期间股东权益综合报表
89
2019年12月31日终了期间三年现金流量表
90
合并财务报表附注
91
附注1.业务性质
91
说明2.列报依据
91
附注3.重要会计政策
91
附注4.每股收益
98
附注5.投资
99
附注6.公允价值计量
102
附注7.债务
106
附注8.损失准备金
107
附注9.再保险
111
附注10.其他综合(损失)收入
116
附注11.福利计划
118
附注12.所得税
124
附注13.股东权益
125
附注14.法定资料
126
附注15.以股份为基础的补偿
128
附注16.租赁
129
附注17.诉讼和意外开支
129
附注18.未经审计的季度财务数据
131
独立注册会计师事务所报告
132


MGIC投资公司2019年表格10-K85

MGIC投资公司及其子公司
合并资产负债表
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
(单位：千)
 
注
 
2019
 
2018
资产
 
 
 
 
 
 
投资组合：
 
5 / 6
 
 
 
 
可供出售的固定收入，按公允价值计算(摊销费用，2019年-5，562，550美元；2018年-5，196，784美元)
 
 
 
$
5,737,892

 
$
5,151,987

按公允价值计算的股票证券(成本，2019年-17，188美元；2018年-3，993美元)
 
 
 
17,328

 
3,932

其他投资资产，按成本计算
 
 
 
3,100

 
3,100

投资组合总额
 
 
 
5,758,320

 
5,159,019

 
 
 
 
 
 
 
现金和现金等价物
 
 
 
161,847

 
151,892

限制性现金及现金等价物
 
 
 
7,209

 
3,146

应计投资收入
 
 
 
49,705

 
48,001

可收回的损失准备金再保险
 
9
 
21,641

 
33,328

已付损失可收回的再保险
 
9
 
1,521

 
2,948

应收保费
 
 
 
55,587

 
55,090

家庭办公室和设备，净额
 
 
 
50,121

 
51,734

递延保险单购置费
 
 
 
18,531

 
17,888

递延所得税净额
 
12
 
5,742

 
69,184

其他资产
 
 
 
99,347

 
85,572

总资产
 
 
 
$
6,229,571

 
$
5,677,802

 
 
 
 
 
 
 
负债与股东权益
 
 
 
 
 
 
负债：
 
 
 
 
 
 
损失准备金
 
8
 
$
555,334

 
$
674,019

未获保费
 
 
 
380,302

 
409,985

联邦住房贷款银行预付款
 
7
 
155,000

 
155,000

高级音符
 
7
 
420,867

 
419,713

可转换次级附属债券
 
7
 
256,872

 
256,872

其他负债
 
 
 
151,962

 
180,322

负债总额
 
 
 
1,920,337

 
2,095,911

意外开支
 
17
 


 


股东权益：
 
13
 
 
 
 
普通股(面值1美元，核定股票1，000，000股；发行股票2019年-371，353股；2018年-371,353;2019-347，308；2018年-355,371)
 
 
 
371,353

 
371,353

已付资本
 
 
 
1,869,719

 
1,862,536

国库券(按成本计算的份额209-24 045；2018-15 982)
 
 
 
(283,196
)
 
(175,059
)
累计其他综合收入(亏损)，扣除税后
 
10
 
72,708

 
(124,214
)
留存收益
 
 
 
2,278,650

 
1,647,275

股东权益总额
 
 
 
4,309,234

 
3,581,891

负债和股东权益合计
 
 
 
$
6,229,571

 
$
5,677,802

见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司2019年表格10-K86

MGIC投资公司及其子公司
综合业务报表
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千，除每股数据外)
 
注
 
2019
 
2018
 
2017
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
保费：
 
 
 
 
 
 
 
 
直接
 
 
 
$
1,124,196

 
$
1,103,332

 
$
1,121,776

假定
 
 
 
6,446

 
271

 
1,905

割让
 
9
 
(129,334
)
 
(111,341
)
 
(125,726
)
净保费
 
 
 
1,001,308

 
992,262

 
997,955

意外保费减少(增加)
 
 
 
29,680

 
(17,100
)
 
(63,208
)
净保费
 
9
 
1,030,988

 
975,162

 
934,747

 
 
 
 
 
 
 
 
 
投资收入，扣除开支后
 
5
 
167,045

 
141,331

 
120,871

已实现投资收益净额(损失)
 
5
 
5,306

 
(1,353
)
 
231

其他收入
 
 
 
10,638

 
8,708

 
10,205

总收入
 
 
 
1,213,977

 
1,123,848

 
1,066,054

 
 
 
 
 
 
 
 
 
损失和费用：
 
 
 
 

 
 

 
 

发生的损失，净额
 
8 / 9
 
118,575

 
36,562

 
53,709

递延保单购置费用摊销
 
 
 
12,001

 
11,932

 
11,111

其他承保和业务费用净额
 
 
 
182,768

 
178,211

 
159,638

利息费用
 
7
 
52,656

 
52,993

 
57,035

债务清偿损失
 
13
 
—

 
—

 
65

损失和费用共计
 
 
 
366,000

 
279,698

 
281,558

税前收入
 
 
 
847,977

 
844,150

 
784,496

所得税准备金
 
12
 
174,214

 
174,053

 
428,735

净收益
 
 
 
$
673,763

 
$
670,097

 
$
355,761

 
 
 
 
 
 
 
 
 
每股收益：
 
4
 
 

 
 

 
 

基本
 
 
 
$
1.91

 
$
1.83

 
$
0.98

稀释
 
 
 
$
1.85

 
$
1.78

 
$
0.95

 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均普通股流通股基础
 
4
 
352,827

 
365,406

 
362,380

加权平均普通股
 
4
 
373,924

 
386,078

 
394,766

 
 
 
 
 
 
 
 
 
见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司2019年表格10-K87

MGIC投资公司及其子公司
综合收入报表
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
注
 
2019
 
2018
 
2017
净收益
 
 
 
$
673,763

 
$
670,097

 
$
355,761

其他综合收入(损失)，扣除税后：
 
10
 
 
 
 
 
 
未实现投资损益变化
 
5
 
173,910

 
(64,646
)
 
47,547

福利计划调整
 
11
 
23,012

 
(15,767
)
 
(5,839
)
外币换算调整
 
 
 
—

 
—

 
31

其他综合收入(损失)，扣除税后
 
 
 
196,922

 
(80,413
)
 
41,739

综合收入
 
 
 
$
870,685

 
$
589,684

 
$
397,500

见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司2019年表格10-K88

MGIC投资公司及其子公司
股东权益合并报表
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
注
 
2019
 
2018
 
2017
普通股
 
 
 
 
 
 
 
 
余额，年初
 
 
 
$
371,353

 
$
370,567

 
$
359,400

发行普通股
 
13
 
—

 
—

 
10,386

根据股份补偿计划发行的普通股净额
 
 
 
—

 
786

 
781

年终余额
 
 
 
371,353

 
371,353

 
370,567

 
 
 
 
 
 
 
 
 
已付资本
 
 
 
 

 
 

 
 
余额，年初
 
 
 
1,862,536

 
1,850,582

 
1,782,337

股票薪酬会计准则更新的累积效应
 
 
 
—

 
—

 
49

共同标准证券的发行奥克
 
13
 
—

 
—

 
60,903

根据股份补偿计划发行的普通股净额
 
 
 
—

 
(8,917
)
 
(7,602
)
国库券的再发行，股票补偿计划下的净额
 
 
 
(11,715
)
 
—

 
—

权益补偿
 
 
 
18,898

 
20,871

 
14,895

年终余额
 
 
 
1,869,719

 
1,862,536

 
1,850,582

 
 
 
 
 
 
 
 
 
国库券
 
 
 
 

 
 

 
 
余额，年初
 
 
 
(175,059
)
 
—

 
(150,359
)
购买普通股
 
13
 
(114,126
)
 
(175,059
)
 
—

重新发行国库券，净额
 
 
 
—

 
—

 
150,359

国库券的再发行，股票补偿计划下的净额
 
 
 
5,989

 
—

 
—

年终余额
 
 
 
(283,196
)
 
(175,059
)
 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
 
累计其他综合损失
 
 
 
 

 
 

 
 
余额，年初
 
 
 
(124,214
)
 
(43,783
)
 
(75,100
)
金融工具会计准则更新的累积效应
 
3
 
—

 
(18
)
 
—

其他综合收入(损失)
 
10
 
196,922

 
(80,413
)
 
41,739

累积效应：将某些税收效应从累积的其他综合损失中重新分类
 
 
 
—

 
—

 
(10,422
)
年终余额
 
 
 
72,708

 
(124,214
)
 
(43,783
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
留存收益
 
 
 
 

 
 

 
 
余额，年初
 
 
 
1,647,275

 
977,160

 
632,564

金融工具会计准则更新的累积效应
 
3
 
—

 
18

 
—

股票薪酬会计准则更新的累积效应
 
 
 
—

 
—

 
153

净收益
 
 
 
673,763

 
670,097

 
355,761

现金红利
 
 
 
(42,388
)
 
—

 
—

重新发行国库券，净额
 
13
 
—

 
—

 
(21,740
)
累积效应：将某些税收效应从累积的其他综合损失中重新分类
 
13
 
—

 
—

 
10,422

年终余额
 
 
 
2,278,650

 
1,647,275

 
977,160

 
 
 
 
 
 
 
 
 
股东权益总额
 
 
 
$
4,309,234

 
$
3,581,891

 
$
3,154,526

见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司2019年表格10-K89

MGIC投资公司及其子公司
现金流量表
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
业务活动现金流量：
 
 
 
 
 
 
净收益
 
$
673,763

 
$
670,097

 
$
355,761

调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额：
 
 
 
 
 
 
折旧和其他摊销
 
48,784

 
58,215

 
64,430

递延税费用
 
11,096

 
186,572

 
355,044

已实现投资(收益)净损失
 
(5,306
)
 
1,353

 
(231
)
债务清偿损失
 
—

 
—

 
65

某些资产和负债的变化：
 
 

 
 

 
 

应计投资收入
 
(1,704
)
 
(1,941
)
 
(1,987
)
可收回的损失准备金再保险
 
11,687

 
15,146

 
2,019

已付损失可收回的再保险
 
1,427

 
924

 
1,092

应收保费
 
(497
)
 
(1,045
)
 
(1,653
)
递延保险单购置费
 
(643
)
 
953

 
(1,082
)
应收利润佣金
 
4,945

 
(5,479
)
 
(2,844
)
损失准备金
 
(118,685
)
 
(311,616
)
 
(453,178
)
未获保费
 
(29,683
)
 
17,051

 
63,197

回报保费应计
 
(11,500
)
 
(22,900
)
 
(25,400
)
当期所得税
 
1,057

 
(77,551
)
 
51,296

其他，净额
 
24,791

 
14,738

 
128

经营活动提供的净现金
 
609,532

 
544,517

 
406,657

投资活动的现金流量：
 
 
 
 
 
 
购买投资
 
(1,394,126
)
 
(1,459,473
)
 
(1,293,695
)
出售投资所得
 
229,796

 
370,449

 
246,908

固定收益证券到期日收益
 
748,165

 
785,175

 
759,212

证券应付款净增(减少)额
 
(307
)
 
307

 
—

财产和设备的增加
 
(5,636
)
 
(14,238
)
 
(16,066
)
用于投资活动的现金净额
 
(422,108
)
 
(317,780
)
 
(303,641
)
来自筹资活动的现金流量：
 
 
 
 
 
 
循环信贷贷款收益
 
—

 
—

 
150,000

偿还循环信贷安排
 
—

 
—

 
(150,000
)
购买或偿还可转换的高级债券
 
—

 
—

 
(145,620
)
支付原发行折扣-可转换高级债券
 
—

 
—

 
(4,504
)
回购普通股
 
(125,766
)
 
(163,419
)
 
—

支付的股息
 
(41,914
)
 
—

 
—

偿还债务发行费用
 
—

 
—

 
(1,630
)
支付与股份补偿净额结算有关的预扣税
 
(5,726
)
 
(8,131
)
 
(6,821
)
用于筹资活动的现金净额
 
(173,406
)
 
(171,550
)
 
(158,575
)
现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物净增(减少)额
 
14,018

 
55,187

 
(55,559
)
年初的现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物
 
155,038

 
99,851

 
155,410

年底的现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物
 
$
169,056

 
$
155,038

 
$
99,851

见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司2019年表格10-K90
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录



附注1
 
业务性质
MGIC投资公司是一家控股公司，通过抵押担保保险公司(MGIC)，主要从事按揭保险业务，我们为美国各地的贷款人和政府赞助的实体提供抵押保险，以防止低首付住房抵押贷款违约的损失。一级按揭保险为个人贷款提供按揭违约保障，并包括未偿还贷款本金、拖欠利息及与我们批准的违约及其后丧失抵押品赎回权或出售有关的某些开支。通过某些非保险子公司，我们还为抵押贷款金融业提供各种服务，如合同承销、贷款来源分析和投资组合分析、抵押贷款牵头生成等。MGIC保险公司(“MAC”)是MGIC的一家保险子公司，为房利美和房地美(“GSE”)信贷风险转移计划下的某些抵押贷款提供保险，并且是房利美企业支付抵押保险计划的参与者。

在…2019年12月31日，我们现行的直接基本保险(“IIF”)是$222.3十亿，它代表了我们所投保的所有抵押贷款记录中的本金余额，而我们的直接主要风险(“rif”)是$57.2十亿，表示IIF乘以保险覆盖率百分比。

从2008年起，我们的保险基本上都是为GSE购买的贷款而写的。政府资助机构现时的私人按揭保险公司资格规定，包括财务要求、业务、质素控制及某些交易审批规定。PMIER的财务要求要求按揭保险公司的“可用资产”(通常仅是保险人最具流动性的资产)等于或超过其“最低所需资产”(根据承保人的现行保险账簿，根据具有多个风险维度的因素表计算，按再保险交易中转让的风险提供的信贷减少，并以最低限额为限)。根据我们对PMIR更严格适用的解释，如2019年12月31日，MGIC的可用资产超过其最低要求资产；MGIC符合PMIER，有资格为GSE购买的贷款提供保险。

附注2
 
提出依据
提出依据
所附合并财务报表是按照美国普遍接受的会计原则编制的。
 
美国(“公认会计原则”)，载于会计准则编纂(“ASC”)。我们的合并财务报表包括MGIC投资公司及其控股子公司的账目，公司间交易和余额已被取消。根据公认会计原则，我们必须作出影响报告的资产和负债数额以及在合并财务报表之日披露或有资产和负债以及报告期内报告的收入和支出数额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。我们考虑了随后的事件，直至本文件提交之日。

改叙
某些改叙为2018和2017已在所附合并财务报表中列出数额，以符合2019介绍情况。看见附注3-“重大会计政策”讨论我们在2019年采用会计准则导致其他改叙的问题。

附注3
 
重大会计政策
现金和现金等价物
我们认为货币市场基金和原始期限不超过三个月的投资都是现金等价物。

限制性现金及现金等价物
受限制的现金和现金等价物包括现金和货币市场基金，这些资金是为合同对手方根据再保险协议持有的信托资金。

公允价值计量
我们以公允价值持有某些金融工具，并披露所有金融工具的公允价值。按公允价值计算的金融工具主要是按经常性计量的。非经常性计量的金融工具只有在某些情况下(例如，当有减值证据时)才能进行公允价值调整。

资产或负债的公允价值是指在计量日市场参与者之间有秩序的交易中出售资产或为转移负债而支付的价格。如果有的话，公允价值是以报价或投入为基础的。如果没有价格或报价，公允价值是基于考虑相关交易特征(如到期日)的估值模型或其他估值技术，并将收益率曲线、利率、波动、股本等市场参数用作可观察或不可观测的市场参数。


MGIC投资公司2019年表格10-K91
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


或者债务价格，外汇汇率和信贷曲线。可作出估值调整，以确保金融工具按公允价值入账，如下文所述。

估价过程
我们使用独立定价来源来确定绝大部分金融工具的公允价值，这些工具主要包括投资组合中的资产，但也包括现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物中的数额。使用了多种投入；按优先顺序排列，它们是：基准收益率、已报告的交易、经纪人/交易商报价、发行人利差、双边市场、基准证券、出价、报价和参考数据，包括市场研究出版物。

还考虑了市场指标、工业和经济事件。使用多维定价模型对这些信息进行评估。该模型将所有输入组合在一起，得到分配给每个安全性的值。质量控制由独立的定价来源在整个过程中进行，包括检查公差报告、交易信息、数据变化和与市场移动相比较的方向移动。

在季度的基础上，我们对从定价来源收到的价值进行质量控制，其中还包括审查与市场变动相比的公差报告、数据变化和方向移动。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。

估价等级
在公认会计原则下建立了一个三级估价等级，以披露公允价值计量.估值等级的依据是，截至计量日期，对金融工具估值的投入是否透明。为确定公允价值等级第1级和第2级可供出售的证券的公允价值，独立定价来源，如“估价程序，他说：“我们已运用该方法，根据可观察到的市场数据，为每只证券提供一个价格。为确保证券在公允价值层次上得到适当分类，我们检讨了独立定价来源的定价技巧和方法，并相信它们的政策充分考虑市场活动，无论是基于发行价值的特定交易，还是基于最近交易的具有类似信用质量、持续时间、收益率和结构的证券的建模。

 
这三个层次的定义如下：
è
一级
我们可以进入活跃市场的相同工具的报价。使用一级投入的金融资产主要包括美国国债、货币市场基金和某些股票证券。
è
2级
我们可以进入的活跃市场中类似工具的报价；在非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及在该工具市场上可以观察到的报价以外的报价。在估值模型中使用可观测的输入来计算工具的公允价值。使用二级投入的金融资产主要包括美国政府公司和机构的债务、公司债券、抵押贷款支持证券、资产支持证券和大多数市政债券。

我们二级投资使用的独立定价来源因投资类型而异。看见附注6-“公允价值计量”更多信息。
è
三级
估值来源于估值技术，其中一个或多个重要投入或价值驱动因素不可观测，或由于对某些证券的限制而产生的票面价值，这些证券要求只按面值赎回或出售给证券发行者。用于得出三级证券公允价值的投入反映了我们对市场参与者在确定资产或负债定价时所使用的假设的假设。使用三级投入的金融资产包括美国各州和政治分支机构的债务以及某些股权证券(仅2017年)。我们的非金融资产被归类为三级证券，包括通过理赔获得的房地产。房地产收购的公允价值是我国房地产收购成本的较低或估价价值的一个百分比。适用于评估价值的百分比是根据我们根据当前趋势调整的历史销售经验计算的。

投资
固定收益证券 我们的固定收益证券被归类为可供出售的证券，并按公允价值报告.相关的未实现投资损益，在考虑相关税收支出或收益后，被确认为股东权益累计其他综合收益(亏损)的一个组成部分。固定收益证券上的已实现投资损益是根据对出售证券的具体识别以及收益中确认的任何“临时”减值(“OTTI”)在收入中列报的。

股权证券股权证券按公允价值列报，但某些有价证券除外。按成本记帐的权益证券作为其他投资资产报告。自2018年1月1日起，已实现的投资损益，在考虑相关税收支出或收益后，按


MGIC投资公司2019年表格10-K92
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


公允价值周期性变化的函数。在2017年，已实现的投资损益是按出售股票证券收到的金额与股权担保的成本基础以及收益中确认的任何OTTI之间的差额计算的。

其他投资资产。 其他投资资产按成本入账。这些资产代表了我们对芝加哥联邦住房贷款银行(FHLB)股票的投资，由于受到限制，这些股票必须赎回或只按面值出售给证券发行者。

未实现损失和OTTI
我们每个季度都对我们的投资进行审查，以确定公允价值低于摊销成本的下降是否被视为非暂时性的。在评估公允价值下降是否属于暂时以外的因素时，我们考虑了几个因素，包括但不限于：
è
我们出售该证券的意图，或我们是否更有可能在收回该证券的摊还成本价前，将该证券出售；
è
与证券摊销成本法相比，我们期望收取的折现现金流的现值；
è
下降的程度和持续时间；
è
发行人未按规定支付利息或本金的；
è
投资评级以下的评级变动；及
è
特别与安全、工业或地理区域有关的不利条件。

根据我们的评估，如果我们打算出售受损的证券，我们将在证券上记录OTTI的调整，如果我们更有可能被要求在收回其摊还成本价之前出售受损的证券，或者如果我们预期收取的贴现现金流的现值低于该证券的摊销成本基础。如果证券的公允价值低于我们打算出售时的摊销成本，则该证券被归类为非临时减值，其全部减值在业务报表中被确认为损失。否则，当一项担保被认为是暂时受损的时候，损失被分成代表信贷损失的损失部分和由其他因素造成的损失部分。在经营报表中，信贷损失部分被确认为亏损，而其他因素造成的损失在累计其他综合损失中确认，扣除税后的损失。如果贴现现金流的现值(以证券的原始收益率计算，预计从证券收取的现值低于证券的成本基础)，则确定存在信用损失。

 
内政部和设备
家庭办公室和设备是按折旧成本计算的。出于财务报告的目的，折旧是以直线方式确定的，对家庭办公室和设备的估计寿命从3到45年份。为了所得税的目的，我们采用加速折旧的方法。

家庭办公室和设备在扣除累计折旧后显示$43.0百万, $38.1百万和$33.9百万截至2019年12月31日, 2018和2017分别。截至年度的折旧费用2019年12月31日, 2018和2017曾.$6.5百万, $6.0百万和$5.4百万分别。

递延保险单购置费
与成功收购抵押保险业务直接相关的费用，包括雇员补偿和其他保单发放和承保费用，最初被推迟，并作为递延保险单购置费用报告(“发援会”)。递延费用扣除与我们的再保险协议有关的任何扣减佣金。对于业务的每一个承保年，这些费用按保险单估计寿命期间的估计毛利按收入摊销。我们在计算中使用预期的投资收入。这包括发援会未摊销余额的应计利息。每个承保年的估计数每季度审查一次，必要时予以更新，以反映实际经验和对关键变量如持续或亏损发展的任何变化。

损失准备金
案例准备金和损失调整费用(“LAE”)准备金是在我们收到关于保险抵押贷款拖欠的通知时设立的。当贷款拖欠时，我们认为它是拖欠贷款的。二或者更多的逾期付款。即使“会计准则”ASC 944关于保险实体的会计和报告，特别将抵押保险排除在其有关损失准备金的指导之外，我们仍然使用保险标准中所载的一般原则来确定损失准备金。不过，根据按揭保险公司的行业标准，我们并没有就目前没有拖欠的受保贷款设立个案准备金。案件准备金是通过估算我们库存中将导致索赔付款的贷款数量来确定的，即索赔率，并进一步估计索赔付款的数额，即索赔严重程度。我们的案件准备金估计是根据历史经验确定的，包括政策的取消、索赔额的减少和贷款修改活动。准备金估计数的调整反映在作出调整的年份的财务报表中。再保险责任


MGIC投资公司2019年表格10-K93
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


假设是基于放弃公司提供的信息。

已发生但未报告(“IBNR”)准备金是根据尚未向我们报告的拖欠通知，为在会计期间结束前发生的估计违约损失确定的。IBNR准备金也是使用估计索赔率和索赔严重度确定的。

为解决索赔的估计费用设立了LAE准备金，包括法律和其他费用以及管理理赔程序的一般费用。

根据我们的再保险协议，损失准备金被割让给再保险公司。(见附注8-“损失准备金”和注9-“再保险”)

补亏准备金
在我们的损失准备金初步确定之后，我们使用我们在测试日期的最佳估计假设进行保费不足测试。在必要时，当预期未来损失和费用的现值超过预期未来保费的现值和已经确定的准备金时，即设立保费不足准备金。产品按产品获取、维修和衡量盈利的方式的相似性，归类为溢价不足测试目的。

收入确认
我们写保单，保证可续约的合同，在被保险人的选择，每月，单一或年度保费的基础上。我们没有能力重新承保或重新定价这些合同。每月保费保单上写的保费是根据提供的保险而赚取的。单保险单和年度保险单上的保费最初作为未赚得的保费准备金递延，并在估计的保单寿命内赚取。在超过一年的保单上所写的保费，根据历史经验，按估计保单寿命摊销，其中包括预期发生的损失模式。在年度保费保单上所写的保费是按月按比例赚取的。当保单因撤销或申索付款以外的原因而被取消时，所有不可退还的保费立即获得。任何可退还的保险费将退还给服务方或借款人。当保险单因撤销而被取消时，所有以前收取的保险费都退还给服务方；当保险单因索赔被支付而被取消时，自拖欠之日起收取的保险费将被退还。与我们预计退还的保费有关的负债是单独应计的，并列入我们综合资产负债表的“其他负债”中。这一负债的变化，以及所有期间保费的实际退还，都会影响到所写和赚得的保险费。

 
我们的非保险子公司的费用收入是赚取和确认的服务提供和客户有义务支付。费用收入主要包括向放款人提供的合同承销和相关收费服务，并包括在综合业务报表中的“其他收入”中。

所得税
递延所得税是根据负债法提供的，该方法承认合并财务报表中报告的数额与这些项目的税基之间的临时差额对未来的税收影响。估计的税收影响按颁布的联邦法定所得税税率计算。税法、税率、规章和政策的变动或税务审计或检查的最终确定，可能对我们的估计产生重大影响，对我们的经营成果也可能有重大影响。我们根据所有现有的积极和消极证据的权重来评估递延税资产的可实现性。如果递延税资产的全部或部分无法变现的可能性更大，递延税资产将通过估值备抵额予以减除。

对税收状况的确认是采用两步方法确定的.第一步适用于识别和取消认知的可能性大于非的阈值。第二步衡量税收状况，认为这是累计超过50%可能实现的最大利益数额。在评估税收状况以供确认和衡量时，我们假定该税收状况将由对所有相关信息有充分了解的相关税务当局进行审查。我们在所得税的规定中确认与未确认的税收福利有关的应计利息和罚款。

联邦税法允许抵押担保保险公司在受某些限制的情况下，从应税收入中扣除为监管目的而记录的意外损失准备金的数额。我们扣除的金额一般必须包括在第十年的应税收入中。我们只允许在购买和持有美国政府非利息税和损失债券的范围内扣除与扣减可享有的税收利益相等的数额。我们把这些购买记作当前联邦所得税的支付。(见“注12-所得税。”)

福利计划
我们有一项非供款界定的退休金计划，主要涵盖所有家庭雇员，以及一项补充行政人员退休计划。退休福利是以薪酬和服务年数为基础的。我们承认这些退休福利成本是在雇员提供符合资格享受福利的服务期间支付的。我们的政策是按照1974年“雇员退休收入保障法”的要求，为养老金费用提供资金。


MGIC投资公司2019年表格10-K94
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录



我们为退休家庭佣工、其合资格配偶及受养人提供医疗及牙科福利，直至退休人员年届65。根据这项计划，退休人员为这些福利支付保险费。我们将退休人员医疗和牙科福利的估计费用计入雇员提供有资格享受福利的服务期间。(见注11-“福利计划”。)

再保险
损失准备金和未赚得保险费在计入再保险协议规定的金额之前报告。已放弃的损失准备金反映为“损失准备金上可收回的再保险”。损失准备金包括在“其他资产”中。再保险公司就已支付的索赔应支付的数额反映为“已付损失可收回的再保险”。应缴的割让保险费包括在“其他负债”中。任何利润佣金包括在“保费书面转让”，任何转让佣金包括在“其他承保和营运费用，净额”。我们仍然对所有割让的保险负责。(见注9-“再保险”)

股份补偿
我们有一些基于股份的补偿计划。根据公允价值法，补偿费用在授予日期根据奖励的公允价值计算，并在一般与归属期相对应的服务期内予以确认。一到三年 . (见注15-“基于股票的补偿计划”。)

每股收益
每股基本收益(“每股收益”)按净收益除以已发行普通股的加权平均股份数计算。基本每股收益的计算包括作为“参与证券”的非物质数量的非既得股补偿金，其中包含按“两类”方法支付或支付的不可没收的股息或股利等价物权利。我们参与的证券是由既得的限制性股票和限制性股票单位(“RSU”)组成的，有不可剥夺的股息权利。稀释每股收益包括基本每股收益的成分，也是稀释普通股等价物的作用。我们用国库券法和折算法计算稀释后的每股收益.在国库股法下，摊薄每股收益反映了如果我们的未获限制的股票单位发行普通股可能发生的稀释。在如果转换的方法下，稀释后的每股收益反映了如果我们的可转换债务工具导致发行普通股可能发生的稀释。潜在可发行股票的确定不考虑转换要求的满足程度，而这些股票是
 
包括在测定稀释每股收益开始时的期初，如果稀释。除了我们9%的债券外，我们还在2017年发行了其他可转换债券，这些债券可能会导致意外发行股票，我们分别考虑了每一次可能发行的股票，以反映债券发行期间的最大潜在稀释度。为了计算基本每股收益和稀释每股收益，既得限制性股票和RSU被认为是突出的。

关联方交易
有不期间的关联方交易2019, 2018，或2017.

最近的会计和报告发展

会计准则于2019年生效或较早采用，并与我们的财务报表有关

更新会计准则(“ASU”)2016-02-租约
2016年2月，FASB修订了以前的租赁标准，创建了ASC 842租约。ASC 842要求承租人承认实质上所有租赁的使用权、资产和租赁责任.从截至2019年3月31日的季度起，我们采用了更新的租约指南，并选择适用于我们的所有适用于我们的实用权宜之计。采用最新指南后，在综合资产负债表中确认了非物质使用权是其他资产的一部分，租赁负债是其他负债的一部分。

è
采用影响：采用最新指南对我们的综合业务结果或流动资金没有实质性影响。



MGIC投资公司2019年表格10-K95
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合并财务报表附注
目录



预期会计准则

表3.1显示对会计准则的有关新修订，这些修订尚未生效或尚未通过。

标准/解释
表
3.1
 
 
 
 
 
生效日期
经修订的标准
ASC 326
金融工具-信贷损失
 
 
•
ASU 2016-13-金融工具信用损失的计量
(二零年一月一日)
ASC 820
公允价值计量
 
 
•
ASU 2018-13-对公允价值计量披露要求的更改
(二零年一月一日)
ASC 715
补偿-退休福利
 
 
•
ASU 2018-14-对确定福利计划披露要求的修改
(2021年1月1日)
ASC 740
所得税
 
 
•
ASU 2019-12-简化所得税会计
(2021年1月1日)


金融工具信用损失的计量
2016年6月，FASB发布了最新指南，要求立即确认预计在许多金融工具的剩余寿命内将发生的估计信贷损失。我们的结论是，我们的按揭保险单不在本ASU的范围之内，然而，本指引的规定确实适用于我们的再保险交易，这些交易的评级较高，如上文所述。附注9-“再保险”我们的合并财务报表。各实体必须将其对未来经济状况的预测纳入其损失估计，除非这种预测是不合理和不可支持的，在这种情况下，实体将恢复历史损失经验。当前预期信贷损失备抵(“CECL”)一般将金融工具的摊销成本基础降低到一个实体预期收取的数额，但与可供销售的固定期限证券有关的信贷损失应通过信贷损失备抵记录，备抵金额限于公允价值低于摊销成本的数额。此外，证券处于未变现亏损状况的时间长度将不再影响确定是否存在信用损失。更新后的指南没有规定估计预期信贷损失的某些方面，包括具体使用的方法，因此需要在应用中作出重大判断。更新后的指南适用于2019年12月15日以后的年度期间，包括这些年度期间内的中期。在2019年5月，
 
财务会计准则委员会修订了这一指导意见，为各实体提供了一种选择，不可撤销地选择合格票据的公允价值选项，以便提供有针对性的过渡救济，目的是提高一些实体的财务报表信息的可比性，否则这些实体将使用不同的计量方法计量类似的金融工具。我们已经评估了采用本指南将对我们的综合财务报表产生的影响，并确定它不会产生重大影响。

公允价值计量披露要求的变化
2018年8月，FASB发布了最新指南，改变了公允价值计量的披露要求。更新后的指南取消了以下要求：披露公允价值等级第1级和第2级之间转移的数额和原因；级别间转移时间的政策；以及第3级公允价值计量的估值程序。更新后的指南明确指出，测量不确定度披露的目的是通报截至报告日期的测量不确定度的信息。此外，更新后的指南要求披露在本报告所述期间结束时进行的经常性3级公允价值计量的其他综合收入所列期间未实现损益的变化情况；以及用于制定第3级公允价值计量的重大无形投入的幅度和加权平均数。更新后的指南适用于2019年12月15日以后的年度期间，包括这些年度期间内的中期。我们已经评估了采用本指南将对我们的综合财务报表产生的影响，并确定它不会产生重大影响。

对确定福利计划披露要求的更改
2018年8月，FASB发布修正案，修改了确定福利计划的披露要求。更新后的指南取消了确定预计将从累积的其他综合收入中重新分类并被确认为来年净定期收益成本组成部分的要求，以及假设的医疗费用趋势率的一个百分点变化对服务和利息成本以及退休后福利义务的影响。更新后的指南增加了现金结存计划加权平均利息入计率的披露要求，以及与该期间养恤金债务变动有关的重大损益解释。更新后的指南将在2020年12月15日以后的年度内生效。允许提前收养。一个实体应在追溯的基础上对所提出的所有期间适用修正案。我们目前正在评估


MGIC投资公司2019年表格10-K96
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本指南的采用将对我们的合并财务报表披露产生影响，但不期望它产生重大影响。

简化所得税会计
2019年12月，FASB发布了简化所得税会计的指南(主题740)。ASU打算通过澄清和修正现有的指导来降低复杂性。更新后的指导方针将于2020年12月15日以后的财政年度生效。允许在尚未印发财务报表的任何临时期间尽早采用。我们目前正在评估采用本指南将对我们的综合财务报表产生的影响，但不期望它会产生重大影响。
 




MGIC投资公司2019年表格10-K97
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合并财务报表附注
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附注4
 
每股收益
表4.1调节基本和稀释每股收益数额：
每股收益
表
4.1
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千，除每股数据外)
 
2019
 
2018
 
2017
每股基本收益：
 
 
 
 
 
 
净收益
 
$
673,763

 
$
670,097

 
$
355,761

加权平均普通股流通股基础
 
352,827

 
365,406

 
362,380

每股基本收益
 
$
1.91

 
$
1.83

 
$
0.98

稀释后每股收益：
 
 
 
 
 
 
净收益
 
$
673,763

 
$
670,097

 
$
355,761

利息费用，扣除税款(1):
 
 
 
 
 
 
2%
 
—

 
—

 
907

5%
 
—

 
—

 
1,709

9%
 
18,264

 
18,264

 
15,027

可供普通股股东使用的稀释收益
 
$
692,027

 
$
688,361

 
$
373,404

加权平均股票-基本
 
352,827

 
365,406

 
362,380

稀释证券的影响：
 
 
 
 
 
 
无限制股票单位
 
2,069

 
1,644

 
1,493

2%
 
—

 
—

 
8,317

5%
 
—

 
—

 
3,548

9%
 
19,028

 
19,028

 
19,028

加权平均普通股
 
373,924

 
386,078

 
394,766

稀释每股收益
 
$
1.85

 
$
1.78

 
$
0.95

(1) 
截至年度的利息开支2019年12月31日, 2018和2017已按.的税率征税21%, 21%，和35%分别。

最后几年2019年12月31日, 2018在2017年，我们所有当时杰出的可转换高级债券和可转换次级债券都反映在使用“如果转换”方法稀释每股收益中。在这种方法下，如果稀释，则假定在报告期开始时发行与未偿还可转换高级债券和/或可转换次级债券有关的普通股，并在计算稀释后每股收益时将扣除税收的相关利息费用加回收益中。



MGIC投资公司2019年表格10-K98
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合并财务报表附注
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附注5
 
投资
固定收益证券
我们的固定收益证券的摊销成本、未实现损益总额和公允价值2019年12月31日和2018如下所示：
截至2019年12月31日按类别划分的固定收益投资证券详情
表
5.1a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
摊销成本
 
未实现收益毛额
 
未实现损失毛额(1)
 
公允价值
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
195,176

 
$
1,237

 
$
(210
)
 
$
196,203

美国各州和政治分支机构的义务
 
1,555,394

 
99,328

 
(857
)
 
1,653,865

公司债务证券
 
2,711,910

 
76,220

 
(3,008
)
 
2,785,122

防抱死
 
227,376

 
2,466

 
(178
)
 
229,664

RMBS
 
271,384

 
429

 
(3,227
)
 
268,586

CMBS
 
274,234

 
5,531

 
(779
)
 
278,986

克洛斯
 
327,076

 
33

 
(1,643
)
 
325,466

固定收益证券共计
 
$
5,562,550

 
$
185,244

 
$
(9,902
)
 
$
5,737,892

截至2018年12月31日按类别分列的固定收益投资证券详情
表
5.1b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
摊销成本
 
未实现收益毛额
 
未实现损失毛额(1)
 
公允价值
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
167,655

 
$
597

 
$
(1,076
)
 
$
167,176

美国各州和政治分支机构的义务
 
1,701,826

 
29,259

 
(10,985
)
 
1,720,100

公司债务证券
 
2,439,173

 
2,103

 
(40,514
)
 
2,400,762

防抱死
 
111,953

 
226

 
(146
)
 
112,033

RMBS
 
189,238

 
32

 
(10,309
)
 
178,961

CMBS
 
276,352

 
888

 
(9,580
)
 
267,660

克洛斯
 
310,587

 
2

 
(5,294
)
 
305,295

固定收益证券共计
 
$
5,196,784

 
$
33,107

 
$
(77,904
)
 
$
5,151,987

(1) 
截至目前，其他综合(损失)收入中没有OTTI损失记录2019年12月31日和2018.
12月31日以来，我国固定收益证券未实现收益总额的增加和未实现亏损总额的减少，2018到2019年12月31日主要原因是同期利率下降。
我们有$13.9百万和$13.5百万按公允价值存入各州的投资2019年12月31日和2018分别由于这些州保险部门的监管要求。在我们的保险和再保险活动中，为了合同对手方的利益，我们必须以信托形式保留资产。存于这些信托的投资的公允价值是$89.9百万和$26.3百万在…2019年12月31日和2018分别。



MGIC投资公司2019年表格10-K99
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表5.2按合约期限比较固定收益证券的摊销成本及公允价值2019年12月31日。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些借款人有权要求或预支某些债务，但不论是否有催缴或预付罚款。由于大多数抵押贷款和资产支持证券在其一生中都提供定期支付，因此它们在表中分别列出。
固定收益证券到期日
表
5.2
 
 
 
 
 
 
(一九二零九年十二月三十一日)
(单位：千)
 
摊销成本
 
公允价值
一年或一年以下到期
 
$
425,739

 
$
427,616

一年至五年后到期
 
1,911,433

 
1,952,278

五年至十年后到期
 
1,031,056

 
1,088,012

十年后到期
 
1,094,252

 
1,167,284

 
 
4,462,480

 
4,635,190

 
 
 
 
 
防抱死
 
227,376

 
229,664

RMBS
 
271,384

 
268,586

CMBS
 
274,234

 
278,986

克洛斯
 
327,076

 
325,466

截至2019年12月31日合计
 
$
5,562,550

 
$
5,737,892



出售列为可供出售的固定收益证券的收益如下：$228.1百万, $365.6百万，和$246.9百万在结束的几年内2019年12月31日, 2018，和2017分别。总收益$7.1百万, $0.7百万，和$1.6百万的总损失$3.5百万, $3.8百万和$1.4百万在结束的几年里实现了这些销售2019年12月31日, 2018，和2017分别。

最后几年2019年12月31日和2018年12月31日，我们记录了$0.1百万和$1.8百万OTTI在收益上的损失。截止年度2017年12月31日，在收益方面没有OTTI损失。

权益证券
证券投资的成本和公允价值2019年12月31日和2018年12月31日如表所示5.3a和5.3b下面。的最新指导意见“金融资产和金融负债的确认和计量”自2018年1月1日起生效，我们的fhlb股票投资金额已重新分类，并在“其他投资资产”在我们的综合资产负债表上。
截至2019年12月31日的股票投资证券详情
表
5.3a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
成本
 
毛利
 
总损失
 
公允价值
权益证券
 
17,188

 
154

 
(14
)
 
17,328

截至2018年12月31日股票投资证券详情
表
5.3b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
成本
 
毛利
 
总损失
 
公允价值
权益证券
 
3,993

 
11

 
(72
)
 
3,932



出售权益证券所得收益为$1.7百万和$4.9百万在结束的几年内2019年12月31日和2018分别。总收益$1.6百万和$3.7百万在截至年底的一年中实现了这些销售2019年12月31日和2018分别。2017年没有出售股票证券。截止年度2019年12月31日和2018年12月31日，我们认识到$201千和$84千权益证券的净亏损，截至2005年12月31日仍持有2019年12月31日和2018年12月31日分别在我们合并业务报表上的已实现投资(亏损)净收益中列报。


MGIC投资公司2019年表格10-K100
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
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其他投资资产
其他投资资产包括对联邦住房贷款银行(“FHLB”)股票的投资，这种股票是按成本进行的，由于其性质接近公允价值。FHLB股票的所有权提供了获得有担保贷款设施的机会，我们目前的FHLB预付款由符合条件的抵押品担保，其公允价值至少保持在102%FHLB预付款的未清本金余额。截至2019年12月31日，该抵押品包括我们的总投资组合中的固定收益证券，以及现金和现金等价物，其总公允价值为$165.7百万.

未实现投资损失
表5.4a和5.4b以下是对所有未实现亏损的可供出售的投资的总结。2019年12月31日和2018，这些证券的公允价值总额和未变现总亏损总额一直处于未变现亏损状况。我们可供出售的投资的未实现亏损总额为$10百万和$78百万截至2019年12月31日和2018分别。表中报告的公允价值数额5.4a和5.4b下面是使用附注6-“公允价值计量”这些合并财务报表。
截至2019年12月31日按类别和时间分列的证券未实现损失老化
表
5.4a
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
少于12个月
 
12个月或更大
 
共计
(单位：千)
 
公允价值
 
未实现损失
 
公允价值
 
未实现损失
 
公允价值
 
未实现损失
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
57,301

 
$
(200
)
 
$
5,806

 
$
(10
)
 
$
63,107

 
$
(210
)
美国各州和政治分支机构的义务
 
74,859

 
(847
)
 
6,957

 
(10
)
 
81,816

 
(857
)
公司债务证券
 
221,357

 
(2,847
)
 
43,505

 
(161
)
 
264,862

 
(3,008
)
防抱死
 
21,542

 
(118
)
 
3,851

 
(60
)
 
25,393

 
(178
)
RMBS
 
105,443

 
(461
)
 
110,452

 
(2,766
)
 
215,895

 
(3,227
)
CMBS
 
62,388

 
(728
)
 
11,852

 
(51
)
 
74,240

 
(779
)
克洛斯
 
81,444

 
(225
)
 
196,988

 
(1,418
)
 
278,432

 
(1,643
)
共计
 
$
624,334

 
$
(5,426
)
 
$
379,411

 
$
(4,476
)
 
$
1,003,745

 
$
(9,902
)
截至2018年12月31日按类型和时间分列的证券未实现损失老化
表
5.4b
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
少于12个月
 
12个月或更大
 
共计
(单位：千)
 
公允价值
 
未实现损失
 
公允价值
 
未实现损失
 
公允价值
 
未实现损失
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
23,710

 
$
(15
)
 
$
69,146

 
$
(1,061
)
 
$
92,856

 
$
(1,076
)
美国各州和政治分支机构的义务
 
316,655

 
(3,875
)
 
358,086

 
(7,110
)
 
674,741

 
(10,985
)
公司债务证券
 
1,272,279

 
(18,130
)
 
785,627

 
(22,384
)
 
2,057,906

 
(40,514
)
防抱死
 
51,324

 
(146
)
 
—

 
—

 
51,324

 
(146
)
RMBS
 
24

 
—

 
178,573

 
(10,309
)
 
178,597

 
(10,309
)
CMBS
 
65,704

 
(1,060
)
 
163,272

 
(8,520
)
 
228,976

 
(9,580
)
克洛斯
 
296,497

 
(5,294
)
 
—

 
—

 
296,497

 
(5,294
)
共计
 
$
2,026,193

 
$
(28,520
)
 
$
1,554,704

 
$
(49,384
)
 
$
3,580,897

 
$
(77,904
)

对于那些处于未变现亏损状况的证券，这些证券处于这种状态的时间长短，是通过其月底公允价值来衡量的。截至2005年，我们所有投资类别的未实现亏损2019年12月31日和2018主要原因是购买时至年底期间利率发生变化。有217和721截至2005年12月31日未变现损失头寸的证券2019年12月31日和2018分别。截至2019年12月31日，公允价值为未变现亏损情况下证券摊销成本的百分比99%大约28%在未变现亏损的证券中，美国政府提供了支持。



MGIC投资公司2019年表格10-K101
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


净投资收入来源见表。5.5下面。
投资净收益
表
5.5
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
固定收益证券
 
$
165,523

 
$
140,539

 
$
122,105

权益证券
 
406

 
228

 
206

现金等价物
 
4,444

 
3,423

 
1,447

其他
 
974

 
816

 
620

投资收入
 
171,347

 
145,006

 
124,378

投资费用
 
(4,302
)
 
(3,675
)
 
(3,507
)
投资净收益
 
$
167,045

 
$
141,331

 
$
120,871



未实现投资收益(损失)的变化见表5.6下面。
未实现收益(损失)的变化
表
5.6
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
固定收益证券
 
$
220,139

 
$
(81,834
)
 
$
69,026

权益证券
 
—

 
—

 
39

其他
 
—

 
—

 
(13
)
未实现损益变化
 
$
220,139

 
$
(81,834
)
 
$
69,052



附注6
 
公允价值计量
下表描述了独立定价来源或我们通常用来计量公允价值金融工具的估价方法，包括根据估值等级对这类金融工具的一般分类。

一级测量
•
固定收益证券：主要由美国国库券组成，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同证券的报价。
•
股票证券：由活跃交易、交易所上市的股票证券组成，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同资产的报价。
•
其他：包括货币市场基金，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同资产的报价。

2级测量
•
固定收益证券：
公司债务&美国政府和机构债券通过调查经销商群体、获取相关的贸易数据、基准报价和价差，并将这些信息纳入评估过程来进行估值。
美国的义务与政治分支 通过跟踪、捕获和分析通过市政证券规则制定委员会记录报告的活跃发行和交易的报价来估价。每日简报和对当前经济状况、交易水平、价差关系和收益率曲线斜率的审查，为评估提供了进一步的数据。
住宅按揭证券(“RMBS”)通过每日监测利率变动和其他相关数据进行估值。对输入的市场数据进行充实，以酌情获得价差、收益率和(或)价格数据，从而能够推断出已知的数据点，以便在一系列相关证券中应用估值。
商业按揭证券(“CMBS”)使用反映市场参与者的假设并最大限度地利用相关可观测输入(包括类似资产的报价)、基准收益率曲线和经市场证实的投入的技术对其进行估值。评价使用对投入的定期审查


MGIC投资公司2019年表格10-K102
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


所涵盖的证券，包括已执行的交易、经纪人报价、信贷信息、抵押品属性和/或现金流量瀑布(视情况而定)。
资产支持证券(“ABS”)是利用利差和从市场买卖方获取的其他信息，包括一级和二级交易商、投资组合经理和研究分析师进行估值的。为每一阶段产生现金流量，确定基准收益率，并应用交易抵押品表现和等级属性，包括贸易活动、投标和报价，从而形成部分特定价格。
抵押贷款债务(“CLO”)抵押贷款债务通过评估经理评级、资本结构年资、提前还款、违约和回收的假设以及它们对现金流量产生的影响来评估。贷款水平的净资产价值是确定和汇总的分批，并作为最后一步，价格是检查与可利用的近期贸易活动。

3级测量
•
所收购的房地产按我们购置成本的较低或估价价值的一个百分比进行估价。适用于评估价值的百分比是根据我们根据当前趋势调整的历史销售经验计算的。

经常性公允价值计量
按公允价值计算的资产包括按层级分列的资产，如下表所示2019年12月31日和2018:
截至2019年12月31日按等级分列的公允价值资产
表
6.1a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
公允价值
 
报价活跃
相同资产的市场
(1级)
 
重要的其他
可观测输入
(第2级)
 
重大不可观测
投入
(第3级)
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
196,203

 
$
34,240

 
$
161,963

 
$
—

美国各州和政治分支机构的义务
 
1,653,865

 
—

 
1,653,865

 
—

公司债务证券
 
2,785,122

 
—

 
2,785,122

 
—

防抱死
 
229,664

 
—

 
229,664

 
—

RMBS
 
268,586

 
—

 
268,586

 
—

CMBS
 
278,986

 
—

 
278,986

 
—

克洛斯
 
325,466

 
—

 
325,466

 
—

固定收益证券共计
 
5,737,892

 
34,240

 
5,703,652

 
—

权益证券
 
17,328

 
17,328

 
—

 
—

其他(1)
 
164,693

 
164,693

 
—

 
—

房地产收购(2)
 
7,252

 
—

 
—

 
7,252

共计
 
$
5,927,165

 
$
216,261

 
$
5,703,652

 
$
7,252




MGIC投资公司2019年表格10-K103
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


截至2018年12月31日按等级分列的公允价值资产
表
6.1b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
公允价值
 
报价活跃
相同资产的市场
(1级)
 
重要的其他
可观测输入
(第2级)
 
重大不可观测
投入
(第3级)
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
167,176

 
$
42,264

 
$
124,912

 
$
—

美国各州和政治分支机构的义务
 
1,720,100

 
—

 
1,720,087

 
13

公司债务证券
 
2,400,762

 
—

 
2,400,762

 
—

防抱死
 
112,033

 
—

 
112,033

 
—

RMBS
 
178,961

 
—

 
178,961

 
—

CMBS
 
267,660

 
—

 
267,660

 
—

克洛斯
 
305,295

 
—

 
305,295

 
—

固定收益证券共计
 
5,151,987

 
42,264

 
5,109,710

 
13

权益证券(3)
 
3,932

 
3,932

 
—

 
—

其他(1)
 
96,403

 
96,403

 
—

 
—

房地产收购(2)
 
14,535

 
—

 
—

 
14,535

共计
 
$
5,266,857

 
$
142,599

 
$
5,109,710

 
$
14,548


(1) 
包括综合资产负债表上“现金和现金等价物”和“限制性现金和现金等价物”的货币市场基金。
(2) 
为出售而持有的通过理赔获得的不动产在合并资产负债表上的“其他资产”中列报。
(3) 
看见“3级资产的核对”以下是关于先前列入第三级股权证券的金额的列报方式变化的信息。

某些金融工具，包括保险合同，被排除在公允价值披露要求之外。现金和现金等价物(一级)和应计投资收入(二级)的账面价值近似于公允价值。

3级资产对账
对于以公允价值计量的资产和负债，采用不可观测的重大投入(第3级)，对期末和期初结余进行对账。2019年12月31日, 2018，和2017如表所示6.2a, 6.2b和6.2c下面。根据关于“确认和计量金融资产和金融负债“自2018年1月1日起，我们对FHLB股票的投资不再提供股票证券。在更新指南之前，FHLB股票被包括在我们的三级股权证券中。如表所示6.2b以下是2018年12月31日终了的年度，我们已将FHLB股票从三级资产中转移出去，并在我们的综合资产负债表上以接近公允价值的成本记账。“其他投资资产”截至2018年12月31日。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的年份中，没有调入或调出第3级。本年度的收入中没有计入任何损失。2019年12月31日, 2018，和2017可归因于每一适用年度年底仍持有的未变现资产损失的变化。
2019年12月31日终了年度被列为第3级的金融工具的公允价值滚转
表
6.2a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
债务证券
 
权益证券
 
投资总额
 
房地产收购
2018年12月31日余额
 
$
13

 
$
—

 
$
13

 
$
14,535

已实现/未实现收益(损失)共计：
 
 
 
 
 
 
 
 
包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额
 
—

 
—

 
—

 
(476
)
收购
 
—

 
—

 
—

 
24,204

销售
 
(13
)
 
—

 
(13
)
 
(31,011
)
2019年12月31日结余
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
7,252



MGIC投资公司2019年表格10-K104
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


2018年12月31日终了年度被列为三级的金融工具公允价值滚转
表
6.2b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
债务证券
 
权益证券
 
投资总额
 
房地产收购
2017年12月31日结余
 
$
271

 
$
4,268

 
$
4,539

 
$
12,713

改叙以采用新的会计准则
 
—

 
(3,100
)
 
(3,100
)
 
 
已实现/未实现收益(损失)共计：
 
 

 
 

 
 

 
 

计入收益并作为已实现投资净收益报告
 
—

 
3,663

 
3,663

 
 
包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额
 
—

 
—

 
—

 
(1,995
)
收购
 
—

 
—

 
—

 
33,912

销售
 
(258
)
 
(4,831
)
 
(5,089
)
 
(30,095
)
2018年12月31日余额
 
$
13

 
$
—

 
$
13

 
$
14,535

二零一七年十二月三十一日终了年度被列为三级的金融工具的公允价值滚转
表
6.2c
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
债务证券
 
权益证券
 
投资总额
 
房地产收购
2016年12月31日结余
 
$
691

 
$
4,268

 
$
4,959

 
$
11,748

已实现/未实现收益(损失)共计：
 
 
 
 
 
 
 
 
包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额
 
—

 
—

 
—

 
(1,315
)
收购
 
—

 
—

 
—

 
34,749

销售
 
(420
)
 
—

 
(420
)
 
(32,469
)
2017年12月31日结余
 
$
271

 
$
4,268

 
$
4,539

 
$
12,713


与我们的投资组合有关的其他公允价值披露包括在附注5-“投资。”

未按公允价值记帐的金融负债
其他投资资产包括按成本进行的对FHLB股票的投资，由于受到限制，该股票必须按面值赎回或出售给证券发行者，接近公允价值。其他投资资产的公允价值分为二级。

金融负债包括我们尚未偿还的债务。我们的公平价值5.75%注释和9%债券是以可观察的市场价格为基础的。FHLB预付款的公允价值是用现金流量贴现的方法估算的，按目前的增量借款利率计算，用于类似的借款安排，而且在所有情况下都被归类为第2级。附注7-“债务”表中财务负债的说明6.3.



MGIC投资公司2019年表格10-K105
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


表6.3比较按公允价值披露但未按公允价值计算的财务负债的账面价值和公允价值(一九二零九年十二月三十一日)和2018.
未按公允价值记帐的金融负债
表
6.3
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(一九二零九年十二月三十一日)
 
(2018年12月31日)
(单位：千)
 
承载价值
 
公允价值
 
承载价值
 
公允价值
金融资产
 
 
 
 
 
 
 
 
其他投资资产
 
$
3,100

 
$
3,100

 
$
3,100

 
$
3,100

金融负债
 
 
 
 
 
 
 
 
FHLB前进
 
$
155,000

 
$
156,422

 
$
155,000

 
$
150,551

5.75%
 
420,867

 
471,827

 
419,713

 
425,791

9%
 
256,872

 
346,289

 
256,872

 
338,069

金融负债总额
 
$
832,739

 
$
974,538

 
$
831,585

 
$
914,411



这个5.75%注释和9%债券是我们的控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。


附注7
 
债务

债务义务
表7.1显示我们的长期债务的账面价值。2019年12月31日和2018.
长期债务
表
7.1
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
(以百万计)
 
2019
 
2018
FHLB预付款-1.91%，应于2023年2月到期
 
$
155.0

 
$
155.0

5.75%债券，应于2023年8月到期(票面价值：4.25亿美元)
 
420.9

 
419.7

9%债务，应于2063年4月到期
 
256.9

 
256.9

长期债务、账面价值
 
$
832.7

 
$
831.6



FHLB前进
MGIC借入$155.0百万从芝加哥联邦住房贷款银行(“预付款”)以固定利率垫款的形式。预付款的利息按每月按预支期确定的年利率支付。1.91%。提前到期的本金2023年2月10日。MGIC可随时预付预付款。这种提前支付将低于票面利率，如果利率在垫款开始后上升，或者如果利率下降，则高于面值。预付款由符合条件的抵押品担保，其市场价值必须保持在等额。102%预付款的主要余额。MGIC从其投资组合中提供合格的抵押品。

5.75%注记
利息5.75%票据每半年支付一次，每年的2月15日和8月15日.我们可以选择全部或部分赎回这些纸币。
 
到期前的时间或时间，赎回价格等于(I)100%将赎回的票据本金总额和(Ii)全部金额，即按票据中规定的金库利率折现的剩余本金和利息的现值之和，再加上50个基点和应计利息。

这个5.75%票据对这类性质的证券有惯例的契约，包括惯常的违约事件，并进一步规定，至少受托人或持有人至少25%未清本金总额5.75%票据可在适用的宽限期届满后发生某些违约事件时立即宣布到期应付。此外，如因与公司或其任何重要附属公司有关的某些破产、破产或重组事件而引致失责，则5.75%票据将立即到期应付。此描述并不是要在所有方面都完整，而是由5.75%注释，包括它们的契约和违约事件。截至2019年12月31日，我们遵守了所有公约。

9%债券
这个9%债券目前可按持有人的选择以初始转换率进行转换，这一比率可作调整。74.4718普通股$1,000本金9%债券在到期日之前的任何时间发行。这表示初始转换价格大约为$13.43每股。如果持有者选择转换他们的9%债券，递延


MGIC投资公司2019年表格10-K106
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


所欠利息(如有的话)9%正在转换的债券也被转换为我们普通股的股份。任何递延利息的折算率是根据我们股票在5-在紧接选举前的一天内皈依。我们有19.1百万根据本公司保留的授权股份9%债券。

这个9%债券包括一项转换功能，让我们可以根据我们的选择，向转换持有人支付现金，以代替在转换后发行普通股。9%债券。我们可以赎回9%债券的全部或部分不时按我们的选择，以相当于赎回价格的价格发行。100%的本金9%如果我们普通股的收盘价超过，债券将被赎回，加上任何应计利息和未付利息。$17.46至少是因为20.的.30赎回通知前的交易日。

利息9%债券每半年支付一次四月一日每年的10月1日。只要没有发生与债券有关的违约事件，并且仍在继续，我们可以根据一项可选的延期条款推迟利息。一或多个连续的利息期至10年数而不引起违约事件。递延利息将按当时适用于债券的利率计算额外利息。在可选的延期期内，我们不得支付或宣布股息我们的普通股。

当利息9%债券延期发行，我们必须在不迟于指定时间内，利用合理的商业努力，开始向非我们附属公司的人士出售符合资格的证券。指定的时间是一我们支付利息后的营业日9%未被推迟的债券，如果较早，则指推迟支付利息的预定日期五周年。符合条件的证券是普通股、某些认股权证和某些非累积的永久优先股.使用这种努力出售此类证券的要求称为替代支付机制。
替代付款机制销售的净收益用于支付递延利息，包括复合部分。我们只能从替代支付机制销售的净收益中支付递延利息，除非在债券的最后到期日或在十兴趣开始推迟的周年纪念日。替代支付机制不要求我们在推迟支付利息之日五周年之前出售普通股或认股权证，如果净收益(包括以往在替代支付机制下出售的证券的净收益)超过2%帽子。这个2%帽2%我们普通股的平均收盘价乘以我们普通股的流通股数。平均价格是在发行普通股或者认股权证前的规定期限内确定的，
 
而流通股的数量是在我们最近公布的财务报表之日确定的。

我们不需要在替代支付机制下总共发行超过10百万普通股，包括符合资格认股权证的股票。此外，如果所有发行的净收入总额超过，我们可能不会在替代支付机制下发行符合资格的优先股。25%债券的总本金。

如果在定期支付利息的某一特定部分发生“市场中断事件”，则替代支付机制不适用于预定支付日期之间的任何一段时间。市场中断事件包括国内或国际经济或金融状况的任何重大不利变化。

“公约”的规定9%债券是复杂的。上述描述的全部内容由9%债券，包括其契约和违约事件。我们遵守了所有的公约2019年12月31日。这个9%债券比我们现在和将来的所有高级债务都低。

信贷设施
在2019年5月，我们终止了$175百万无担保循环信贷设施。在终止时，没有从信贷工具中提取任何款项。我们循环信贷机制中未使用的部分须支付定期承付费用，这些费用反映在利息支付中。

利息支付
利息支付$50.8百万期间2019, $51.3百万期间2018，和$57.8百万期间2017.

附注8
 
损失准备金
如上文所述附注3-“重大会计政策摘要-损失准备金，”案件准备金和损失调整费用(“LAE”)准备金是在我们收到违约通知时，保险抵押贷款。当贷款拖欠时，我们认为它是拖欠贷款的。二或者更多的逾期付款。案件准备金是通过估算我们库存中将导致索赔付款的贷款数量来确定的，即索赔率，并进一步估计索赔付款的数额，即索赔严重程度。

IBNR准备金是为尚未收到的拖欠债务通知在会计期间结束前发生的估计损失设立的。


MGIC投资公司2019年表格10-K107
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


向我们报告了。IBNR储备也是使用估计的索赔率和索赔的严重性来确定的。

对损失的估计本质上是判断性的。影响索赔率和索赔严重程度的条件包括：国内经济的当前和未来状况，包括失业以及当地住房市场目前和未来的强劲程度；投保贷款的风险；拖欠和提出索赔之间的时间；以及减少和取消索赔。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能会受到数个因素的不利影响，包括地区或国家经济状况恶化，包括失业，导致借款人收入下降，从而导致他们支付按揭贷款的能力下降，以及房屋价值下降，可能会影响借款人在房屋价值低于按揭余额时继续支付按揭贷款的意愿。我们估计数的变化可能会对我们的业务和财务状况的综合结果产生重大影响，甚至在一个稳定的经济环境中也是如此。

蒙受的损失
表中的“损失”一节8.1以下是本年度和前几年发生的拖欠债务所产生的损失。本年度发生的与拖欠有关的损失数额是对这些拖欠行为最终应支付的估计数额。前几年发生的与违约有关的损失数额是与当年解决的欠款有关的实际索赔率和严重程度之间的差额，与前一年年底的估计索赔率和严重程度相比，以及对从去年年底起继续拖欠的款项的重新估计。这种对索赔率和严重程度的重新估计是我们对当前趋势的审查的结果。
 
在拖欠库存中，例如导致索赔的拖欠率、债权相对于平均贷款敞口的数额、按地域分列的相对拖欠水平的变化以及平均贷款风险的变化。
本年度发生的拖欠债务损失减少2019相比较2018和在2018相比较2017，在每一种情况下，主要原因是新拖欠的数目减少，除治疗外，以及最近报告的拖欠款项的估计索偿率下降。

已付损失
表中“已付损失”一节8.1以下列出当年发生的拖欠债务损失和前几年发生的拖欠债务损失数额。几年来，从我们大约12个月的历史经验来看，收到与拖欠有关的索赔所需的平均时间大大增加了。这在一定程度上是由于服务机构制定了新的减少损失协议，以及一些州取消抵押品赎回权的法律发生了变化，其中可能包括要求进行额外的审查和(或)调解程序。最近几个季度，我们经历了服务人员处理止赎所需的平均时间减少，这减少了收到与无法治愈的新拖欠通知有关的索赔的平均时间。在其他条件相同的情况下，从拖欠到提出索赔的时间越长，其严重性就越大。

保费退款
我们对预期理赔款项退还保费的估计是在我们的综合资产负债表上的“其他负债”中单独计算的，并已接近。$30百万和$40百万在…2019年12月31日和2018分别。



MGIC投资公司2019年表格10-K108
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录



表8.1对过去三年中每年的起始损失准备金和期末损失准备金进行核对：
损失准备金的开发
表
8.1
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
年初储备
 
$
674,019

 
$
985,635

 
$
1,438,813

减去可收回的再保险
 
33,328

 
48,474

 
50,493

年初准备金净额
 
640,691

 
937,161

 
1,388,320

 
 
 
 
 
 
 
发生的损失：
 
 
 
 
 
 
就以下文件所收到的拖欠通知书而招致的损失及法律援助：
 
 
 
 
 
 
当年
 
189,581

 
203,928

 
284,913

往年(1)
 
(71,006
)
 
(167,366
)
 
(231,204
)
损失总额
 
118,575

 
36,562

 
53,709

 
 
 
 
 
 
 
已付损失：
 
 
 
 
 
 
就以下文件所收到的拖欠通知书而支付的损失及法律援助：
 
 
 
 
 
 
当年
 
4,018

 
7,298

 
11,267

往年
 
235,551

 
327,743

 
493,300

再保险终止
 
(13,996
)
 
(2,009
)
 
301

已付损失总额
 
225,573

 
333,032

 
504,868

年底准备金净额
 
533,693

 
640,691

 
937,161

加上再保险的可收回款项
 
21,641

 
33,328

 
48,474

年底准备金
 
$
555,334

 
$
674,019

 
$
985,635

(1) 
前一年发生的损失数字为负数，表明上一年损失准备金多余。关于前一年损失发展的更多信息，见下文表8.2。

表8.2以下是香港外汇储备的发展情况。2019, 2018和2017以前收到的欠款。
以前收到的拖欠款项的储备金发展情况
表
8.2
 
 
 
 
 
 
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2017
基本欠款的估计索偿率下降
 
$
(112
)
 
$
(213
)
 
$
(248
)
(减少)初级拖欠估计严重程度的增加
 
(1
)
 
29

 
9

与池准备金、LAE准备金、再保险和其他有关的估计数的变动
 
42

 
17

 
8

上一年损失发展总额(1)
 
$
(71
)
 
$
(167
)
 
$
(231
)
(1) 
前一年损失发展的负数表示上一年损失准备金的冗余。

最后几年2019年12月31日, 2018和2017，我们经历了良好的发展以前收到的拖欠。这一发展的部分原因是大约69%, 73%和67%最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别为前一年的拖欠库存，治愈率有所提高。在2019年、2018年和2017年期间，拖欠12个月或更多贷款的治疗活动显著高于我们先前的估计。在2019年期间，这一有利的发展被LAE准备金的调整以及为解决索赔支付做法而支付的金额所抵消。看见注17-“诉讼和意外开支”。2018年和2017年终了年度的有利发展被先前报告的拖欠库存中仍存在的拖欠行为估计严重程度的增加部分抵消。



MGIC投资公司2019年表格10-K109
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


拖欠存货
最后几年我们的主要拖欠存货2019年12月31日, 2018，和2017出现在表中8.3下面。有关新通知和治疗的资料是根据从贷款服务商收到的每月报告汇编的。在特定月份报告的新通知和治疗活动的水平，除其他外，可受服务人员生成其报告的日期、一个月的工作日数和贷款服务人员之间的服务转移等因素的影响。
初级拖欠存货滚转
表
8.3
 
 
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
2017
开始拖欠存货
 
32,898

 
46,556

 
50,282

新通告
 
54,239

 
54,448

 
68,268

治好
 
(52,035
)
 
(60,511
)
 
(61,094
)
已付索赔
 
(4,267
)
 
(5,750
)
 
(9,206
)
撤销和拒绝
 
(168
)
 
(267
)
 
(357
)
从库存中删除的其他物品
 
(639
)
 
(1,578
)
 
(1,337
)
结清拖欠存货
 
30,028

 
32,898

 
46,556



飓风活动
2017年(特别是第四季度)，由于飓风活动主要影响了2017年第三季度的波多黎各、得克萨斯州和佛罗里达州，新的拖欠通知活动有所增加。为了应对飓风，联邦紧急管理机构宣布了个人援助灾区(“IADA”)，我们用来确定新的拖欠通知，以保留和减轻损失。我们收到9,2942017年第四季度IADA贷款拖欠情况的新通知。我们在IADAs内的期末拖欠存货中的贷款是12,446截至2017年12月31日。由于2018年期间的飓风活动，从机构间发展援助机构收到的关于犯罪的大多数通知都已治愈。

从库存中删除的其他物品
期间2019, 2018，和2017我们支付的损失包括按保单折算后支付的金额。在过去三年中，对政策和(或)定居点的调整对政策和(或)定居点的影响如下：
•
2019 - 639已从拖欠存货中删除的通知，所付款额为$30百万,
•
2018 - 1,578已从拖欠存货中删除的通知，所付款额为$50百万,
•
2017 - 1,337已从拖欠存货中删除的通知，所付款额为$54百万.

 
2019年我们支付的损失包括$23.5百万支付与解决与我们的索赔支付惯例有关的争端。

拖欠存货的老化
从历史上看，随着犯罪年龄的增长，它更有可能导致索赔。2017年第四季度飓风影响地区的新通知活动增加了拖欠三个月或更短时间的拖欠库存的百分比(表)8.4)截至2017年12月31日。

借款人拖欠贷款的连续月数见下表8.4。
初级拖欠存货-连续几个月拖欠
表
8.4
 
 
 
 
 
 
 
 
十二月三十一日，
 
 
2019
 
2018
 
2017
3个月或3个月以下
 
9,447

 
9,829

 
17,119

4-11个月
 
9,664

 
9,655

 
12,050

12个月或更长时间 (1)
 
10,917

 
13,414

 
17,387

共计
 
30,028

 
32,898

 
46,556

 
 
 
 
 
 
 
3个月或3个月以下
 
32
%
 
30
%
 
37
%
4-11个月
 
32
%
 
29
%
 
26
%
12个月或更长时间
 
36
%
 
41
%
 
37
%
共计
 
100
%
 
100
%
 
100
%
 
 
 
 
 
 
 
已收到的原始索赔库存包括在期末拖欠库存中
 
538

 
809

 
954

(1) 
约36%, 38%，和45%在连续12个月或更长时间的拖欠存货中，截至目前为止，已连续至少36个月拖欠。2019年12月31日, 2018和2017分别。

集体保险违约库存
集体保险违约库存降至653在…2019年12月31日从…859在…2018年12月31日和1,309在…2017年12月31日.

索赔支付做法
我们的损失保留方法包含了我们对未来撤销的估计，由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率与我们估计数之间的差异可能会对我们的损失产生重大影响。我们对预期未来撤销时退还的保费的估计是单独累积的，并列入我们的综合资产负债表的“其他负债”中。

有关与客户就我们的索赔支付惯例进行的讨论和法律程序的信息，请参阅注17-“诉讼和意外开支”。



MGIC投资公司2019年表格10-K110
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目录


附注9
 
再保险
我们的合并财务报表反映了假设和放弃再保险交易的影响。假设再保险是指接受其他保险公司承保的某些保险风险。割让再保险涉及将某些保险风险(以及相关的已获保费)转移给其他同意分担这些风险的保险公司。转让再保险的目的是以成本保护我们免受协议所涵盖的按揭保证保单所引致的损失，以及管理我们在按揭保险合约下的资本需求。再保险目前是在配额份额和超额损失的基础上，但我们也有非实质性的自保再保险协议仍然有效。

表9.1如下表所示，所有再保险协议对保费收入和损失的影响反映在综合业务报表中。
再保险
表
9.1
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
保费收入：
 
 
 
 
 
 
直接
 
$
1,155,240

 
$
1,084,748

 
$
1,059,973

假定
 
5,085

 
1,805

 
509

割让
 
(129,337
)
 
(111,391
)
 
(125,735
)
净保费
 
$
1,030,988

 
$
975,162

 
$
934,747

 
 
 
 
 
 
 
发生的损失：
 
 
 
 
 
 
直接
 
$
130,100

 
$
43,060

 
$
74,727

假定
 
(125
)
 
331

 
183

割让
 
(11,400
)
 
(6,829
)
 
(21,201
)
净损失
 
$
118,575

 
$
36,562

 
$
53,709



配股再保险
以下所述的每一家再保险公司根据我们的配额份额再保险协议，都有A级的保险公司财务实力评级--或者是标准普尔评级服务公司(Standard and Poor‘s Rate Services)的更好(或可比评级)，即穆迪(Moody’s)或三者的组合。

2019年QSR交易。我们与一批非附属再保险公司签订了一项QSR交易，生效日期为2019年1月1日(“2019年QSR交易”)，该交易将于2019年向符合条件的NIW提供保险。根据2019年QSR交易，我们将在有效期至2030年12月31日，即协议到期之日或之后，放弃损失和保险费。本协议的提前终止可由我们自2021年12月31日起选举产生，或在此之后每年两次，收费，或在指定的情况下不按事先书面通知收取费用，包括
 
如果我们能收到少于90%在PMIER下的全部贷款额中，在任何必要的计算期内，根据适用的监管资本要求提供的全部财务报表贷方或全部贷方。

2019年QSR交易的结构是30%配额份额，有一次选择，由我们选出，以将最高比率降低到两者之一。25%或20%自2020年7月1日起，或此后每年两次，收费，适用于所有保单，20%让出佣金和利润佣金。一般来说，在2019年QSR交易中，如果交易所涵盖的贷款的年损失率低于该笔交易的年损失率，我们将获得年度利润佣金。62%.

2018年QSR交易。我们2018年配额份额再保险协议(“2018年QSR交易”)为2018年符合条件的NIW提供了保险。在2018年QSR交易中，我们将于2029年12月31日生效之日或之后，即协议到期之日，放弃所发生的损失和保险费。本协议的提前终止可由我们自2021年12月31日起选举产生，并在此之后每年收取费用，或在指定的情况下不按事先书面通知收取费用，包括如果我们收到的金额少于90%在PMIER下的全部贷款额中，在任何必要的计算期内，根据适用的监管资本要求提供的全部财务报表贷方或全部贷方。

2018年QSR交易的结构是30%所涵盖的所有政策的配额份额，20%让出佣金和利润佣金。一般来说，在2018年QSR交易中，如果交易所涵盖的贷款的年损失率低于以下，我们将获得年度利润佣金。62%.

2017年QSR交易。我们的2017年配额份额再保险协议(“2017年QSR交易”)规定了2017年符合条件的NIW的保险范围。根据我们2017年的QSR交易，我们在协议到期的2028年12月31日生效之日或之后，放弃所发生的损失和保险费。本协议的提前终止可由我们自2021年12月31日起选举产生，收费，或在指定的情况下不按事先书面通知收取费用，包括如果我们收到的金额少于90%在PMIER下的全部贷款额中，在任何必要的计算期内，根据适用的监管资本要求提供的全部财务报表贷方或全部贷方。

2017年QSR交易的结构是30%所涵盖的所有政策的配额份额，20%让出佣金和利润佣金。一般来说，在2017年QSR交易中，如果交易所涉贷款的年损失率低于该笔交易，我们将获得年度利润佣金。60%.


MGIC投资公司2019年表格10-K111
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录



2015年QSR交易.我们自2019年6月30日起终止了2015年QSR交易的一部分，并与现有再保险小组的某些参与者签订了经修订的配额份额再保险协议，该协议有效地降低了配额份额的上限。30%到15%在剩余的合格保险上。在2019年第二季度，我们支付了$6.8百万，已支付给没有参加经修正的2015年QSR交易的再保险小组成员。根据修正后的2015年QSR交易，我们将在2017年前至2031年12月31日之前签署的合格保险的损失和保费让渡，届时协议到期。本公司可于2021年6月30日或该日后，每年两次选出提前终止经修订的协议。不费用，或在指定的情况下，包括如果我们收到的金额少于90%在PMIER下的全部贷款额中，在任何必要的计算期内，根据适用的监管资本要求提供的全部财务报表贷方或全部贷方。一般来说，根据我们经修订的2015年QSR交易，如果交易所涉贷款的年损失率低于该笔交易，我们将获得年度利润佣金。68%.

表9.2提供我们的配额股份再保险协议摘要，不包括限额协议。2019, 2018和2017.
配股再保险
表
9.2
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
扣除利润佣金后的书面和所得保费(1)
 
$
111,550

 
$
108,337

 
$
120,974

发生的损失
 
11,395

 
6,543

 
22,336

让渡佣金(2)
48,793

 
51,201

 
49,321

利润佣金
 
139,179

 
147,667

 
125,629

(1) 
在我们的QSR交易中，保费是根据我们的协议中所定义的收入和收到的基础上分配的。
(2) 
扣减佣金在其他承销和业务费用中列报，扣除合并业务报表的净额。

根据我们目前实行的QSR交易条款，再保险保费、让渡佣金和利润佣金按季度结算。扣除相关佣金和利润佣金后应缴纳的再保险保险费在合并资产负债表上的“其他负债”内报告。
可收回的损失储量再保险是$21.6百万截至2019年12月31日和$33.2百万截至2018年12月31日再保险可收回余额由从
 
再保险公司，其数额是根据PMIER的资金需求计算的。


MGIC投资公司2019年表格10-K112
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


2020年QSR交易 我们已同意与一批非附属再保险公司进行QSR交易的条款，其生效日期为2020年1月1日(“2020 QSR交易”)，该交易将在2020年为符合条件的NIW提供保险。

在2020年QSR交易中，我们将于2031年12月31日生效之日或之后，即该协议到期之日，放弃所发生的损失和保险费。本协议的提前终止可由我们自2022年12月31日起选举产生，此后每年两次，收费，或在规定的情况下不按事先书面通知收取费用，包括如果我们收到的金额少于90%在任何规定的计算期内让渡的风险的全部贷方金额。

2020年QSR交易的结构是30%2020年NIW的配额份额，并可选择将最高比率降低到任何一个25.0%或20%自2021年7月1日起生效，此后每半年一次。一般来说，在2020年QSR交易中，如果交易所涉贷款的年损失率低于该笔交易的年损失率，我们将获得年度利润佣金。62%.

2021年QSR交易此外，we已同意与一批非附属再保险公司进行QSR交易，其生效日期为2021年1月1日(“2021年QSR交易”)，该交易于2021年向符合条件的NIW提供保险。

根据2021年QSR交易，我们在2021年NIW协议到期之日或之后，将2021年12月31日之前或之后发生的损失和保险费让与NIW。本协议的提前终止可由我们自2023年12月31日起选举产生，此后每年两次，收费，或在规定的情况下不按事先书面通知收取费用，包括如果我们收到的金额少于90%在任何规定的计算期内让渡的风险的全部贷方金额。

2021年qsr事务的结构是17.5%在2021年NIW的配额份额，可以选择将最高比率降低到任何一个。14.5%或12%2022年7月1日起生效，此后每半年生效。一般来说，在2021年qsr交易中，如果交易所涵盖的贷款的年损失率低于该笔交易的年损失率，我们将获得年度利润佣金。62%.



 
超额损失再保险
我们与居住在百慕大的非附属特殊目的保险公司(“HomeRe实体”)达成的损失再保险协议(“家庭再保险交易”)总额超过。对于再保险承保期，我们保留各自累计损失的第一层，然后家庭再保险特殊目的实体将提供第二层保险，直至未支付的再保险承保额。我们保留的损失超过未付的再保险承保额。损失再保险保险的超额总额在十年期间内减少，但须符合某些条件，因为所担保的基本抵押贷款摊销或偿还，或抵押保险损失得到支付。MGIC有权终止HomeRe
在某些情况下的交易。HomeRe实体通过向无关联投资者发行抵押贷款保险相关票据(“ILN”)，为这些保险提供资金，总额相当于初始再保险承保额。ILN每一个都有十年的法定期限，并且不依赖于MGIC或附属公司的任何资产。为MGIC的利益而存入再保险信托的国际法委员会的收益将是向MGIC支付再保险索赔款项的来源，也是国际法委员会的本金偿还款项的来源。

表9.3汇总了截至2019年12月31日和2018年12月31日的超额损失再保险协议。



MGIC投资公司2019年表格10-K113
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


超额损失再保险
 
 
 
表9.3
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
 
 
 
 
截至2019年12月31日
截至2018年12月31日
HomeRe实体(发行日期)
 
保单生效日期
 
终止选择日期(1)
 
剩余第一层保留
 
剩余的损失再保险保险
剩余第一层保留
 
剩余的损失再保险保险
HomeRe 2018-1有限公司(2018年10月)
 
2016年7月1日至2017年12月31日
 
十月二十五日
 
$
167,779

 
$
260,957

$
168,691

 
$
318,636

HomeRe 2019-1有限公司(2019年5月)
 
2018年1月1日至2019年3月31日
 
2026年5月25日
 
185,636

 
271,021

—

 
—

共计
 
 
 
 
 
$
353,415

 
$
531,978

$
168,691

 
$
318,636


(1) 
我们有权在某些情况下和在相应的终止期权日期或之后的任何付款日终止超额损失再保险协议。

分给每个家庭再保险实体的再保险保费由保险、初始费用和补充保险费组成。保险保费的计算一般是指居家再保险实体为筹集资金以向我们提供再保险债务担保而发行的未支付部分的应付利息数额与从抵押品资产上收取的投资收益之间的差额。每月发放的再保险保险费数额将因一个月的libor(或适用的回退参考利率)的变化和货币市场利率的变化而波动，这些变化将影响在再保险信托中的资产上收集的投资收入。因此，我们得出的结论是，每个再保险协议都包含一个嵌入的衍生产品，分别作为独立的衍生产品入账。衍生产品的公允价值2019年12月31日，对我们的综合资产负债表和截至年底的公允价值变动都不重要。2019年12月31日对我们的综合业务报表来说并不重要。割让保费总额$17.6百万和$2.8百万最后几年2019年12月31日和2018年12月31日分别。

在输入Home Re事务时，我们得出的结论是，每个Home Re实体都是一个可变的利益实体(“VIE”)。VIE是指在没有额外的附属财政支持的情况下，没有足够的股权风险为其活动融资的法律实体，或者其结构导致股权投资者没有能力通过投票权就该实体的业务作出充分的决定，或没有实质性地参与实体的损益。鉴于MGIC(1)没有单方面权力指导对每个家庭再实体的经济业绩影响最大的活动，(2)没有义务承担损失或获得每个家庭再实体的利益的权利，因此需要合并两个家庭再实体。

我们必须披露我们遭受损失的最大风险，我们认为这是我们能够做到的数额。
 
被要求在我们的业务报表中记录，因为我们参与了VIEs在我们的家庭再交易。截至2019年12月31日，和2018年12月31日，我们没有实质性的风险敞口的VIEs，因为我们没有投资的VIE和没有再保险索赔付款从任何一个VIE根据我们的再保险协议。我们无法确定根据再保险协议转让的损失索赔的时间或范围。VIE资产存放在再保险信托中，以利于MGIC，这将是向MGIC支付再保险索赔的来源。再保险信托的目的是为MGIC提供担保，以履行VIEs在再保险协议下的义务。作为公司信托服务的公认提供者，再保险信托的托管人根据信托协议在再保险信托中为MGIC设立了独立账户。信托协议受纽约州法律管辖，并按照纽约州法律解释。如果再保险信托的受托人未能按照再保险信托的规定向我们分发索赔付款，我们将承担与我们根据再保险协议放弃的损失有关的损失，并被认为是无法收回的。我们也无法确定受托人未能按照再保险信托协议履行对我们的合并财务报表可能产生的影响。因此，我们无法量化与我们参与VIEs有关的损失的最大风险。MGIC在再保险协议下有一定的终止权，如果索赔不被支付的话。我们认为我们与VIEs签订的再保险协议所造成的损失是遥远的。



MGIC投资公司2019年表格10-K114
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


表9.4列出截至2019年12月31日以及2018年12月31日。
资产总额
表
9.4
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
 
HomeRe实体
 
VIE资产总额
(一九二零九年十二月三十一日)
 
 
Home Re 2018-01有限公司
 
$
269,451

HomeRe 2019-01有限公司
 
$
283,150

(2018年12月31日)
 
 
HomeRe 2018-1有限公司
 
$
318,636



再保险信托协议规定信托资产一般只能投资于(I)至少投资的某些货币市场基金。99.5%在其现金或直接美国联邦政府债务的总资产中，如美国国库券，以及其他由美国联邦政府的完全信仰和信用支持或由美国联邦政府机构发行的短期证券，(Ii)标普的主要稳定基金评级为“AAAM”，或穆迪在收盘日时的货币市场基金评级为“aaa-mf”，然后维持标准普尔或穆迪的任何评级，以及(Iii)在适用的再保险法信贷及适用的再保险信用要求下获准投资。

根据PMIER的财务要求，母国实体的资产提供资本信贷(见附注1-“业务性质”)。可用于支付债权的资产减少将减少MGIC可获得的资本信贷。


MGIC投资公司2019年表格10-K115
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


附注10
 
其他综合收入(损失)
截至年底的其他综合收入(亏损)及有关所得税(开支)收益的税前部分2019年12月31日, 2018和2017列在表中10.1下面。
其他综合收入组成部分(损失)
表
10.1
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
年度未实现投资收益(损失)净额
 
$
220,139

 
$
(81,834
)
 
$
69,052

所得税(费用)福利
 
(46,229
)
 
17,188

 
(21,505
)
扣除税款
 
173,910

 
(64,646
)
 
47,547

 
 
 
 
 
 
 
养恤金计划资产和债务的净变动
 
29,129

 
(19,958
)
 
(8,983
)
所得税(费用)福利
 
(6,117
)
 
4,191

 
3,144

扣除税款
 
23,012

 
(15,767
)
 
(5,839
)
 
 
 
 
 
 
 
未实现外币换算调整的净变动
 
—

 
—

 
45

所得税福利(费用)
 
—

 
—

 
(14
)
扣除税款
 
—

 
—

 
31

 
 
 
 
 
 
 
其他综合收入共计(损失)
 
249,268

 
(101,792
)
 
60,114

所得税(费用)收益总额，净额
 
(52,346
)
 
21,379

 
(18,375
)
其他综合收入(损失)共计，扣除税款
 
$
196,922

 
$
(80,413
)
 
$
41,739



税前和相关的所得税福利(费用)部分，从我们累积的其他综合收入(损失)(“AOCI”，“AOCL”)中重新归类到我们截至年度的综合业务报表中。 2019年12月31日, 2018和2017列在表中10.2下面。
从累计其他综合收入(损失)改叙
表
10.2
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
已实现净收益(损失)净收益的改叙调整数(1)
 
$
3,637

 
$
(7,037
)
 
$
(2,580
)
所得税(费用)福利
 
(763
)
 
1,477

 
903

扣除税款
 
2,874

 
(5,560
)
 
(1,677
)
 
 
 
 
 
 
 
与养恤金计划、资产和债务有关的改叙调整数(2)
(8,097
)
 
(2,232
)
 
906

所得税福利(费用)
 
1,701

 
469

 
(317
)
扣除税款
 
(6,396
)
 
(1,763
)
 
589

 
 
 
 
 
 
 
改叙共计
 
(4,460
)
 
(9,269
)
 
(1,674
)
所得税优惠总额，净额
 
938

 
1,946

 
586

改叙共计，税后净额
 
$
(3,522
)
 
$
(7,323
)
 
$
(1,088
)
(1) 
(减少)增加综合业务报表上的已实现投资收益净额。
(2) 
减少(增加)其他承保和业务费用，减去合并业务报表的净额。





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AOCI(AOCL)在结束的几年中的前瞻2019年12月31日, 2018，和2017，包括从AOCI(AOCL)重新分类的金额，列在表中。10.3下面。
累计其他综合收益(亏损)
表
10.3
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
可供出售证券未实现损益净额
 
股东权益确认的净利计划资产和债务
 
未实现外币净换算
 
AOCL共计
2016年12月31日扣除税款后的余额
 
$
(20,797
)
 
$
(54,272
)
 
$
(31
)
 
$
(75,100
)
改叙前其他综合收入(损失)
 
45,870

 
(5,250
)
 
31

 
40,651

减：从AOCL重新分类的金额
 
(1,677
)
 
589

 
—

 
(1,088
)
减：数额重新分类，以降低颁布的公司税税率
 
(2,525
)
 
12,947

 
—

 
10,422

2017年12月31日扣除税款后的余额
 
29,275

 
(73,058
)
 
—

 
(43,783
)
采用金融工具会计准则更新的累积效应
 
(18
)
 
—

 
—

 
(18
)
改叙前其他综合收入(损失)
 
(70,206
)
 
(17,530
)
 
—

 
(87,736
)
减：从AOCL重新分类的金额
 
(5,560
)
 
(1,763
)
 
—

 
(7,323
)
2018年12月31日扣除税收后的余额
 
(35,389
)
 
(88,825
)
 
—

 
(124,214
)
改叙前其他综合收入(损失)
 
176,784

 
16,616

 
—

 
193,400

减：从AOCL重新分类的金额
 
2,874

 
(6,396
)
 
—

 
(3,522
)
2019年12月31日扣除税款后的余额
 
$
138,521

 
$
(65,813
)
 
$
—

 
72,708





MGIC投资公司2019年表格10-K117
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合并财务报表附注
目录


附注11
 
福利计划
我们有一项涵盖所有家务雇员的非供款界定福利退休金计划，以及一项补充行政人员退休计划。我们亦根据退休后福利计划，为退休家务雇员、其合资格配偶及受养人提供医疗及牙科福利。下表11.1, 11.2，和11.3提供截至年度的年度净收益总成本的组成部分。2019年12月31日, 2018，和2017合并资产负债表中确认的养恤金、补充行政人员退休和其他退休后福利计划的养恤金义务和供资状况的变化2019年12月31日和2018.
周期净收益成本的组成部分
表
11.1
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2017
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2017
1.公司服务费用
 
$
8,345

 
$
10,530

 
$
9,556

 
$
1,345

 
$
1,160

 
$
813

2.利息费用
 
15,705

 
15,095

 
15,475

 
1,130

 
834

 
706

3.资产预期收益
 
(19,466
)
 
(22,250
)
 
(20,099
)
 
(5,785
)
 
(6,359
)
 
(5,248
)
4.其他调整
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

小计
 
4,584

 
3,375

 
4,932

 
(3,310
)
 
(4,365
)
 
(3,729
)
5.摊销：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

a.净过渡债务/(资产)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

b.以前的净服务费用/(贷项)
 
(281
)
 
(351
)
 
(426
)
 
(34
)
 
(4,104
)
 
(6,649
)
c.净损失/(收益)
 
8,412

 
6,937

 
6,169

 
—

 
(250
)
 
—

总摊销
 
8,131

 
6,586

 
5,743

 
(34
)
 
(4,354
)
 
(6,649
)
6.定期净收益成本
 
12,715

 
9,961

 
10,675

 
(3,344
)
 
(8,719
)
 
(10,378
)
7.定居点费用
 
1,933

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

8.年度总开支
 
$
14,648

 
$
9,961

 
$
10,675

 
$
(3,344
)
 
$
(8,719
)
 
$
(10,378
)

资金状况的发展
表
11.2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2019
 
12/31/2018
养恤金债务精算价值
 
 
 
 
 
 
 
 
1.测量日期
 
12/31/2019

 
12/31/2018

 
12/31/2019

 
12/31/2018

2.累积福利债务
 
$
412,939

 
$
375,562

 
$
27,496

 
$
28,085

 
 
 
 
 
 
 
 
 
综合资产负债表上的资金状况/资产(负债)
 
 
 
 
 
 
 
 
1.预计养恤金债务
 
$
(413,350
)
 
$
(376,153
)
 
$
(27,496
)
 
$
(28,085
)
2.按公允价值规划资产
 
402,691

 
359,719

 
99,590

 
77,762

3.供资状况-资金过剩/资产
 
N/A

 
N/A

 
$
72,094

 
$
49,677

4.供资状况-资金不足/负债
 
(10,659
)
 
(16,434
)
 
N/A

 
N/A




MGIC投资公司2019年表格10-K118
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合并财务报表附注
目录


累计其他综合(收入)损失
表
11.3
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2019
 
12/31/2018
1.精算师净额(收益)/损失
 
$
99,826

 
$
110,321

 
$
(18,005
)
 
$
939

2.前服务费用净额/(贷项)
 
(1,237
)
 
(1,513
)
 
2,724

 
2,690

3.净过渡债务/(资产)
 
—

 
—

 
—

 
—

4.年底共计
 
$
98,589

 
$
108,808

 
$
(15,281
)
 
$
3,629



因实际经验而产生的损益摊销，不同于假设经验或假设变动，包括贴现率在内，作为年度净定期收益成本/(收入)的组成部分。10%走廊按参与计划预期领取福利的雇员的平均剩余服务期摊销。

表11.4的预计福利债务的变化2019和2018.
预计养恤金/累积养恤金的变动
表
11.4
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2019
 
12/31/2018
1.年初的福利义务
 
$
376,153

 
$
417,770

 
$
28,085

 
$
24,716

2.公司服务费用
 
8,345

 
10,530

 
1,345

 
1,160

3.利息费用
 
15,705

 
15,095

 
1,130

 
834

4.计划参加者的缴款
 
—

 
—

 
382

 
475

5.假设变化导致的精算师净收益/损失
 
43,302

 
(36,132
)
 
(1,215
)
 
(1,209
)
6.净精算师(收益)/计划经验造成的损失
 
3,811

 
2,487

 
(860
)
 
(692
)
7.养恤基金的养恤金付款(1)
 
(30,829
)
 
(32,674
)
 
(826
)
 
(1,077
)
8.公司直接支付的福利
 
(3,105
)
 
(908
)
 
—

 
—

9.计划修订
 
(5
)
 
(15
)
 
—

 
3,928

10.其他调整
 
—

 
—

 
(545
)
 
(50
)
11.和解(收益)/损失
 
(27
)
 
—

 
—

 
—

11.年底的福利义务
 
$
413,350

 
$
376,153

 
$
27,496

 
$
28,085

(1) 
包括一次性付款$18.5百万和$20.9百万在……里面2019和2018分别从我们的养恤金计划到合格的参与人，他们是享有既得利益的前雇员。

这个增加在我们的养老金和补充行政退休计划义务2019相比较2018主要原因是减少用于计算债务的贴现率，由基金支付的养恤金部分抵销。表11.8以下包括用于计算我们计划的福利义务的精算假设2019和2018.



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表11.5和11.6显示可用于计划福利的净资产公允价值的变化，以及计划期间其他综合收入(损失)的变化。2019和2018.
计划资产变动
表
11.5
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2019
 
12/31/2018
1.年初计划资产的公允价值
 
$
359,719

 
$
401,142

 
$
77,762

 
$
85,303

2.公司捐款
 
10,205

 
10,908

 
—

 
—

3.计划参加者的缴款
 
—

 
—

 
382

 
475

4.养恤基金的养恤金付款
 
(30,829
)
 
(32,674
)
 
(826
)
 
(1,077
)
5.公司直接支付的福利金
 
(3,105
)
 
(908
)
 
—

 
—

6.资产实际收益
 
70,262

 
(19,583
)
 
22,654

 
(6,464
)
7.其他调整
 
(3,561
)
 
834

 
(382
)
 
(475
)
8.年底计划资产的公允价值
 
$
402,691

 
$
359,719

 
$
99,590

 
$
77,762


累计其他综合收入(损失)的变化(“AOCI”)
表
11.6
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2019
 
12/31/2018
1.前一年的Aoci
 
$
108,808

 
$
108,054

 
$
3,629

 
$
(15,576
)
2.AOCI增加/(减少)
 
 

 
 

 
 

 
 

a.年内确认-以前的服务(费用)/贷方
 
281

 
351

 
34

 
4,104

b.年内确认的精算净额(损失)/收益
 
(8,412
)
 
(6,937
)
 
—

 
250

c.年内发生的情况-以前的服务费用
 
(5
)
 
(15
)
 
—

 
3,928

d.年内发生的精算损失净额/(收益)
 
(150
)
 
7,355

 
(18,944
)
 
10,923

e.年内发生的净结算损失/(收益)
 
(1,933
)
 
—

 
—

 
—

3.本年度的Aoci
 
$
98,589

 
$
108,808

 
$
(15,281
)
 
$
3,629



表11.7显示预计在终了年度内确认的定期福利净费用各组成部分的摊销数额十二月三十一日， 2020.
预计摊销将在财政年度终了期间确认
表
11.7
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2019
1.净过渡债务/(资产)摊销
 
$
—

 
$
—

2.优先服务费用/(贷项)摊销
 
(248
)
 
51

3.净损失/(收益)摊销
 
6,534

 
(761
)




MGIC投资公司2019年表格10-K120
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计划的预计福利义务、定期福利净费用和累积退休后福利债务是按照下列加权平均假设确定的。
精算假设
表
11.8
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
 
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2019
 
12/31/2018
加权平均假设
 
 
 
 
 
 
 
 
年终福利债务
 
 
 
 
 
 
 
 
1.贴现率
 
3.45
%
 
4.40
%
 
3.20
%
 
4.25
%
2.赔偿增长率
 
3.00
%
 
3.00
%
 
N/A

 
N/A

 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均假设
 
 

 
 

 
 

 
 

年度净定期效益成本
 
 

 
 

 
 

 
 

1.贴现率
 
4.40
%
 
3.75
%
 
4.25
%
 
3.55
%
2.计划资产的预期长期回报
 
5.75
%
 
5.75
%
 
7.50
%
 
7.50
%
3.赔偿增长率
 
3.00
%
 
3.00
%
 
N/A

 
N/A

 
 
 
 
 
 
 
 
 
假设年底保健费用趋势率
 
 

 
 

 
 

 
 

1.假设明年的保健费用趋势率
 
N/A

 
N/A

 
6.00
%
 
6.25
%
2.假定成本趋势率下降的比率(最终趋势率)
 
N/A

 
N/A

 
5.00
%
 
5.00
%
3.利率达到最终趋势率的年份
 
N/A

 
N/A

 
2024

 
2024



在选择贴现率时，我们进行了假设现金流量债券匹配工作，分别与我们的预期养老金计划和退休后医疗计划现金流量相匹配，与选定的高质量公司债券组合相匹配。这个模型是使用至少有一个不可赎回债券的债券组合来进行的。$50百万出色。这些假设债券组合的平均收益率被用作确定贴现率的基准。在选择资产的预期长期回报率时，我们考虑了投资或将要投资的基金类别的平均盈利率，以提供这些计划的好处，包括考虑信托基金今年的目标资产分配和下一年度可能获得的预期回报。20年数.

这些计划的年终资产分配情况见表。11.9下面。
计划资产
表
11.9
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
养恤金计划
 
其他退休后福利
 
 
12/31/2019
 
12/31/2018
 
12/31/2019
 
12/31/2018
1.股票证券
 
23
%
 
23
%
 
100
%
 
100
%
2.债务证券
 
77
%
 
77
%
 
—
%
 
—
%
3.共计
 
100
%
 
100
%
 
100
%
 
100
%


根据公允价值指引，我们采用以下公允价值等级来衡量我们福利计划资产的公允价值：
è
一级
我们可以进入活跃市场的相同工具的报价。使用一级投入的金融资产包括股票证券、共同基金、货币市场基金、某些美国国债和交易所交易基金(ETF)。
è
2级
活跃市场中类似工具的报价；在非活跃市场中相同或类似工具的报价；在市场上可观察到的投入，但报价除外。在估值模型中使用可观测的输入来计算工具的公允价值。使用二级投入的金融资产包括某些市政、公司和外国债券、美国政府公司和机构的债务以及集合股本账户。



MGIC投资公司2019年表格10-K121
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


为确定公允价值等级第1级和第2级证券的公允价值，采用了独立的定价来源。根据可观察的市场数据，每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值等级中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并认为它们的政策充分考虑了市场活动，要么是基于对发行价值的具体交易，要么是基于对最近交易的信贷质量、期限、收益率和结构相似的证券的建模。独立定价来源使用多种投入，包括基准收益率、报告交易、非约束性经纪人/交易商报价、发行人利差、双边市场、基准证券、投标、报价和参考数据，包括市场研究出版物。对于任何安全性，输入都可以不同地加权，并且不是所有的输入都用于每个安全评估。还考虑了市场指标、工业和经济事件。使用多维定价模型对这些信息进行评估。此外，我们每季度对从定价来源(“受托人”)收到的价值进行质量控制，包括将价值与其他独立定价来源进行比较。此外，我们每年检讨受托人的内部控制审计报告，以确定他们对证券估值的控制是否有效。我们没有对从独立来源获得的价格作任何调整。

表11.10a和11.10b按公允价值等级划分的养恤金计划资产和按公允价值计算的相关应计投资收益2019年12月31日和2018。没有使用三级投入的证券。
截至2019年12月31日按公允价值计算的养恤金计划资产
表
11.10a
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
一级
 
2级
 
共计
国内共同基金
 
$
7,325

 
$
—

 
$
7,325

公司债券
 
—

 
203,684

 
203,684

美国政府证券
 
32,166

 
2,511

 
34,677

市政债券
 
—

 
38,998

 
38,998

外国债券
 
—

 
34,024

 
34,024

ETFs
 
—

 
—

 
—

集合股本账户
 
—

 
83,983

 
83,983

按公允价值计算的资产总额
 
$
39,491

 
$
363,200

 
$
402,691

截至2018年12月31日按公允价值计算的养恤金计划资产
表
11.10b
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
一级
 
2级
 
共计
国内共同基金
 
$
13,744

 
$
—

 
$
13,744

公司债券
 
—

 
181,363

 
181,363

美国政府证券
 
19,904

 
1,324

 
21,228

市政债券
 
—

 
43,424

 
43,424

外国债券
 
—

 
30,113

 
30,113

ETFs
 
5,241

 
—

 
5,241

集合股本账户
 
—

 
64,606

 
64,606

按公允价值计算的资产总额
 
$
38,889

 
$
320,830

 
$
359,719



养恤金计划实施了一项通过使用目标供资比率来降低风险的战略，负债驱动部分是资产配置的关键。负债驱动部分力求使固定资产分配的期限与计划负债或养恤金支付的预期期限保持一致。总体资产分配是动态的，并根据资金状况指定目标分配权重和范围。

资金状况的改善导致投资组合的风险降低，将更多的资金分配给固定收益，而更少的分配给股票。资金状况的下降将导致更多的股权分配。最大的股权分配是40%.


MGIC投资公司2019年表格10-K122
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


股权投资采用共同基金、交易所交易基金和集合股权账户结构的组合，其重点是以下战略：
战略
 
目标
 
投资类型
回归寻求增长
 
长期供资比率改善
 
●
全球质量增长
 
 
●
全球低波动率
寻回桥
 
股市下跌时的下行保护
 
●
持久资产
 
 
●
耐久公司


固定收益的目标是保存资本并提供每月现金流量来支付计划负债。固定收益投资可以包括政府、政府机构、公司、抵押贷款支持、资产支持证券和市政证券以及其他类别的债券。固定收益组合的持续时间目标是在一年固定收益投资的目标分别是穆迪、标准普尔和惠誉的加权平均信贷A3/A-/A-。

表11.11a和11.11b列出其他退休后福利计划资产的公允价值2019年12月31日和2018。都是一级资产。
其他退休后福利计划资产公允价值截至2019年12月31日
表
11.11a
 
 
 
 
(单位：千)
 
一级
 
共计
国内共同基金
 
$
77,640

 
$
77,640

国际共同基金
 
21,950

 
21,950

按公允价值计算的资产总额
 
$
99,590

 
$
99,590

截至2018年12月31日其他退休后福利计划资产公允价值
表
11.11b
 
 
 
 
(单位：千)
 
一级
 
共计
国内共同基金
 
$
60,405

 
$
60,405

国际共同基金
 
17,357

 
17,357

按公允价值计算的资产总额
 
$
77,762

 
$
77,762



我们的退休后计划投资组合旨在在每个市场周期和至少5年内实现以下目标：
è 总收益应超过消费物价指数的增长5.75%每年
è 取得有竞争力的投资成果

 
为投资组合制定资产分配幅度的主要重点是评估投资组合的投资目标和达到这些目标所能接受的风险水平，为实现这些目标，固定收益证券和股票证券的最低和最高分配幅度是：
 
最小值
 
极大值
股票(只作多头)
70
%
 
100
%
房地产
0
%
 
15
%
商品
0
%
 
10
%
固定收入/现金
0
%
 
10
%

鉴于这一投资组合的长期性和对现金流动的迫切需要，预计股权投资将包括成长型股票，通常处于上述分配幅度的较高水平。

对国际共同基金的投资最多限于30%在股权范围内。截至.的分配2019年12月31日包括在内3%这主要是投资于新兴市场国家和另一个国家的股票证券。19%投资于主要设在欧洲和太平洋盆地的公司的证券。

表11.12和11.13显示当前和估计的未来缴款和福利支付。
公司贡献
表
11.12
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2019
公司年终捐款：
 
 
 
 
1.当前
 
$
10,205

 
$
—

2.当前+1
 
12,350

 
—




MGIC投资公司2019年表格10-K123
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


养恤金支付-共计
表
11.13
 
 
 
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
12/31/2019
 
12/31/2019
终了年度的实际养恤金付款：
 
 
 
 
1.当前
 
$
33,934

 
$
989

年终预期养恤金付款：
 
 

 
 

2.当前+1
 
34,943

 
1,600

3.当前+2
 
31,008

 
1,847

4.当前+3
 
30,981

 
2,087

5.当前+4
 
31,175

 
2,254

6.当前+5
 
30,547

 
2,367

7.当前+6-10
 
141,768

 
11,874



保健敏感性
假设医疗费用趋势率对其他退休后福利计划报告的金额有显著影响。A 百分之一医疗保健趋势率假设的点变化将对其他退休后福利产生以下影响：
卫生保健趋势率假设
表
11.14
 
 
 
 
(单位：千)
 
1-百分比
点增加
 
1-百分比
点减少
对服务总费用和利息费用构成的影响
 
$
380

 
$
(328
)
对退休后福利义务的影响
 
2,528

 
(2,239
)


分享利润和401(K)
我们有一个利润分享和401(K)雇员储蓄计划。根据董事会的决定，我们可能会对以下的计划作出贡献5%每个参与者的合格补偿。我们为下列雇员提供相应的401(K)储蓄供款100%直到第一次4%我们确认与这些计划有关的开支$7.4百万, $6.0百万和$6.0百万在……里面2019, 2018和2017分别。

 
附注12
 
所得税
递延税款资产和负债净额2019年12月31日和2018如下：
递延税款资产和负债
表
12.1
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
递延税款资产共计
 
$
63,533

 
$
83,082

递延税款负债总额
 
(57,791
)
 
(13,898
)
递延税金净额
 
$
5,742

 
$
69,184


 
表12.2包括截至2019年12月31日和2018.
递延税部分
表
12.2
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
未获保费准备金
 
$
30,487

 
$
31,808

福利计划
 
(10,790
)
 
(5,047
)
损失准备金
 
2,175

 
3,113

未实现(增值)投资折旧
 
(36,822
)
 
9,407

抵押投资
 
8,359

 
8,307

递延补偿
 
9,270

 
8,662

AMT信用结转
 
8,303

 
17,521

其他，净额
 
(5,240
)
 
(4,587
)
递延税金净额
 
$
5,742

 
$
69,184



我们利用联邦净营业亏损结转余额抵消2018年的应税收入。我们认为，截至2018年12月31日和2019年12月31日的所有递延税款毛额都是完全可以变现的，而且没有确定估值备抵。

表12.3总结(受益于)所得税规定的构成部分：
(受益于)所得税
表
12.3
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
现任联邦
 
$
162,911

 
$
(16,272
)
 
$
73,348

递延联邦
 
11,860

 
185,598

 
351,677

其他
 
(557
)
 
4,727

 
3,710

所得税准备金
 
$
174,214

 
$
174,053

 
$
428,735



我们2017年的所得税支出反映了对我们的递延税净资产的重新计算，以反映出较低的公司税率。21%根据税法。由于税率较低，我们录得的递延税项资产净额减少。$133百万并相应增加了截至2017年12月31日的递延所得税支出。


MGIC投资公司2019年表格10-K124
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当前联邦所得税支付额为$158.3百万, $12.2百万，和$22.0百万在……里面2019, 2018和2017分别。2019年12月31日我们拥有$176.0百万税收和亏损债券。

表12.6使联邦法定所得税税率与我们的有效税率相协调。
有效税率调节
表
12.6
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
2017
联邦法定所得税税率
21.0
 %
 
21.0
 %
 
35.0
 %
与税法中的税率降低有关的额外所得税规定(福利)
—
 %
 
—
 %
 
17.0
 %
与国税局诉讼有关的额外所得税规定(福利)
—
 %
 
(0.3
)%
 
3.7
 %
免税市政债券利息
(0.6
)%
 
(0.7
)%
 
(1.4
)%
其他，净额
0.1
 %
 
0.6
 %
 
0.4
 %
有效税率
20.5
 %
 
20.6
 %
 
54.7
 %


如前所述，国内税务局(“国税局”)完成了对2000年至2007年联邦所得税申报表的审查，并提出了与我们如何处理流动的税收、利息和罚款有关的评估-通过投资于房地产抵押投资管道剩余权益组合的收入和损失(“REMIC”)。

2018年，我们与美国国税局(IRS)达成了一项协议，以解决所有有关美国税务法院案件中的问题。由于我们的和解，我们支付了联邦税和利息。$14.8百万2018年。我们还支付了州税和利息$36.8百万2018年。商定的解决办法的影响以前反映在我们的综合业务说明中。

 
表中显示了未确认的税收福利的开始和结束数额的对账情况。12.7.
未确认的税收福利对账
表
12.7
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
 
2018
 
2017
年初余额
 
 
$
142,821

 
$
108,245

以往年度税额的增加
 
 
—

 
35,003

前几年税收减少额
 
 
(3,070
)
 
(427
)
安置点
 
 
(139,751
)
 
—

年底结余
 
 
$
—

 
$
142,821



我们有不2018年12月31日和2019年12月31日未获确认的税收优惠。在2019年，我们没有记录到任何不确定的税收状况。我们确认与所得税中未确认的税收福利有关的应计利息和罚款。与联邦所得税综合报税表有关的诉讼时效在2015年之前的所有年份都将终止。

附注13
 
股东权益
会计原则的变化
截至2018年1月1日“金融资产和金融负债的确认和计量”变得有效了。这一指导方针的应用导致了对2018年开始累积的其他综合(亏损)收入和留存收益的无形累积效应调整，以确认股票证券的未实现收益。

自2017年1月1日起，我们通过了更新的指南 改进基于员工持股的薪酬会计。 由于采用了这一指导方针，我们对2017年开始留存收益进行了非实质性的累积效应调整。在2017年12月31日终了的一年中，我们采用了更新的指南 “将积累的其他综合收入中的某些税收影响重新分类。” 本指南的通过导致了 $10.4百万2017年第四季度从累计其他综合损失改叙为留存收益。



MGIC投资公司2019年表格10-K125
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


股份回购计划
在2019年，我们重新购买了大约 8.7百万按每股加权平均成本计算的普通股股份$13.13，其中包括佣金。我们可以再买一个 $111百万 根据我们董事会在2019年批准的股票回购计划，到2020年年底我们的普通股。 我们在2020年第一季度获得了重新购买新产品的授权。$300百万我们的普通股到2021年年底。

2018年，我们重新购买了大约16.0百万按每股加权平均成本计算的普通股股份$10.95，其中包括佣金。截至2018年12月31日，授权的股票回购计划大约有$25百万剩下的。

回购可以不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易。回购计划可在任何时候暂停或中止。

现金红利
在2019年9月和2019年11月，我们支付了季度现金红利$0.06每股股东总数$42百万。在2020年1月28日，董事会宣布向公司普通股持有人派发季度现金股息。$0.06每股应于2020年2月28日支付给在2020年2月11日营业结束时创下纪录的股东。

2017年资本交易
2%注记
2017年，持有约$202.5百万我们的未付本金2%票据行使了将其票据转换为我们普通股股份的权利，因此大约交付了29.1百万我们的普通股给持有人。这些交易包括交付大约18.7百万从我们的国库券和额外的10.4百万新发行的股票。在转换时，票据的账面价值增加了股东权益。

附注14
 
法定信息
法定会计原则
我国保险公司的法定财务报表是根据威斯康星州保险专员办公室(“保监处”)规定的会计原则或允许的做法编制的，该办公室采用了全国保险专员协会(“NAIC”)法定会计原则(“SSAP”)作为其法定会计原则的基础。在从法定到公认会计原则的转换中，典型的调整
 
包括押后政策收购成本，将未变现持有的净损益计入与固定收益证券有关的股东权益，以及纳入法定的非认可资产。

按揭保险公司除了一般由法定调整至一般公认会计原则的调整外，还须维持相等于50%根据SSAP及保监处订明的原则所赚取的保费，而该等款额不得在以下期间提取十年除非保险条例允许。经监管部门批准，抵押担保保险公司在发生损失超过时，可以提前提取应急准备金。35%在日历年内赚取的净保费。截止年度2019，MGIC的损失如下12%净保费。应急损失准备金的变动影响到法定的业务报表，应急准备金的变动不反映在公认会计原则下的负债，而应急损失准备金的变化不影响公认会计原则的业务报表。

作为一名按揭保证保险人，我们有资格根据委员会第832(E)条，在某些限制的情况下，就州法律或规例规定须拨作法定应急储备的款额，扣减税款。我们只可在购买税务及亏损债券(“T&L Bonds”)的情况下，才可扣减税款，而该款额相等于扣除法定应急储备的任何部分所带来的税项利益。根据法定会计惯例，购买T&L债券被记为投资。根据公认会计原则，购买T&L债券是作为当期税收的一种支付。

我们控股公司保险子公司的法定净收益损失、投保人盈余和意外准备金责任见表。14.1下面。下表所列的盈余是我们在风险资本计算中使用的投保人的保险业务盈余的总和。
控股公司及保险子公司的法定财务资料
表
14.1
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日为止的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
法定净收入
 
$
305,857

 
$
375,484

 
$
310,776

法定投保人盈余
 
1,619,069

 
1,683,058

 
1,622,115

应急准备金
 
3,021,055

 
2,442,996

 
1,896,701





MGIC投资公司2019年表格10-K126
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
目录


最后几年十二月三十一日， 2019, 2018，和2017没有对MGIC的盈余缴款，也没有其他保险子公司对我们的分配。MGIC支付的股息如表所示14.2下面。
保险附属公司的盈余供款及股息
表
14.2
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
MGIC支付给母公司的股息
 
$
280,000

 
220,000

 
140,000



法定资本要求
保险法16司法管辖区，包括我们的住所州威斯康辛州，要求按揭保险公司保持与RIF(或类似措施)相关的最低法定资本数额，以便按揭保险公司继续经营新业务。我们把这些要求称为“国家资本要求”，连同GSE财务要求，称为“财务要求”。虽然不同司法管辖区的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本规定容许最高风险与资本比率为25至1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的百分比减少，或(Ii)资本增长率低于保险风险的百分比，则风险与资本比率将增加。威斯康星州没有使用风险对资本的措施来监管资本，而是要求最低的投保人头寸(“MPP”)。按揭保险公司的“投保人地位”是指按揭保险公司的净资产或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。

在…2019年12月31日，MGIC的风险资本比率是9.7至1，低于具有国家资本要求的司法管辖区及其投保人地位的最高限额是$3.0十亿以上所需的MPP$1.7十亿。我们的风险资本比率和MPP的计算反映了在我们的QSR交易和与一组非附属再保险公司的家庭再保险交易下所分担的风险的信用。根据下文讨论的经修订的国家资本要求，MGIC可能不允许向再保险公司转让风险的全部信贷。如果根据国家资本要求或PMIER不允许MGIC达成一致的信贷水平，MGIC可以终止再保险协议，而不受处罚。目前，我们期望MGIC继续遵守目前的国家资本要求；但是，你应阅读这些财务报表脚注的其余部分，以了解可能对遵守情况产生不利影响的事项。

在…2019年12月31日，我们的合并保险业务(包括再保险附属公司)的风险与资本比率是9.6至1。在2020年第一季度，我们获得了MGIC的适当批准
 
支付我们控股公司的特别股息$320百万。这个$320百万特别股利将降低法定投保人的MGIC地位，这将导致风险对资本的增加。
NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2019年12月，一个州监管机构工作组发布了一份经修订的“抵押担保保险示范法”(Mortgage Passanty Insurance Model Act)和一项基于风险的资本框架草案，以确定抵押保险公司的资本金要求，尽管尚未确定NAIC必须在哪一天提出对资本要求的修订，该框架尚未完全解决某些项目，包括如何处理被割让的风险和最低资本下限。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER比“抵押担保保险示范法”草案包含更多的限制性资本要求。

虽然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他法域的州资本要求，但如果它不符合威斯康星州的州资本要求，它今后可能无法在所有法域编写新的业务；或者，如果它不符合该法域的州资本要求，而且在每种情况下，MGIC都得不到放弃这类要求，则可以阻止它在特定法域编写新的业务。一个或多个法域的管制行动，包括那些没有特定国家资本要求的法域，可能会阻止MGIC继续在这些法域投保新的保险。如果我们无法在所有法域开立业务，放款人可能不愿意向我们在任何地方购买保险。此外，贷款人对我们保险业务未来满足国家资本要求或PMIER能力的评估，可能会影响其向我们购买保险的意愿。MGIC将来可能达不到国家资本要求或PMIER，并不一定意味着MGIC缺乏足够的资源来支付其保险责任索赔。虽然我们认为MGIC有足够的索赔支付资源，以便及时履行其IIF的索赔义务，但您应该阅读这些财务报表脚注的其余部分，以了解可能对MGIC的支付资源产生负面影响的事项。

股利限制
在……里面2019，MGIC总共支付了$280百万分红给我们的控股公司。我们获得了MGIC在2020年第一季度向控股公司支付特别股息的适当批准。$320百万和季度股息$70百万。我们预计MGIC将继续支付至少$280百万每年。



MGIC投资公司2019年表格10-K127
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合并财务报表附注
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MGIC受有关股息支付的法律规定的约束。未经保监处批准，MGIC可在任何十二个月内支付的最高股息额，是经调整的法定净收益或10%法定投保人截至上一历年终了的盈余。为此目的，经调整的法定净收入是指除以已实现投资收益后的法定净收益，在股息或法定净收益日期之前的日历年，扣除已实现投资收益后，三股利日期之前的历年减去在第一次股利之前支付的股息二之前的三历年。在2020年派发股息前，我们会通知保监处，确保不会提出反对。

保监处只承认威斯康星州为确定和报告保险公司财务状况和业务结果而规定的法定会计原则或允许的做法。保监处采用了与其他州不同的某些规定会计做法。具体来说，威斯康星州注册的公司通过损益表记录应急准备金的变化，作为承保扣除额的变动。因此，在MGIC增加应急准备金的期间，法定净收入减少。截止年度2019年12月31日，MGIC增加了应急准备金$556百万法定净收入为$273百万。截至2019年12月31日，MGIC法定投保人的盈余为$1,619百万.

附注15
 
股份补偿计划
我们有一些基于股份的补偿计划。根据公允价值法，补偿费用在授予日期根据奖励的公允价值计算，并在一般与归属期相对应的服务期内予以确认。一到三年.

我们在2015年4月23日通过了一项综合激励计划。2015年计划的目的是通过在该计划下接受股权奖励和其他奖励来激励和激励关键员工和非雇员董事的绩效，并保留他们的服务。根据2015年计划可授予的最大股份数是10.0百万。根据该计划随后被没收的奖励将不包括在该计划下可能发行的最大股份数量的限制。2015年计划规定授予股票期权、股票增值权、限制性股票和限制性股票单位以及现金奖励。根据2015年计划，2025年4月23日后将不颁发任何奖项。期权、限制性股票和限制性股票单位的归属规定在授予时确定。在…2019年12月31日,
 
3.4百万根据2015年计划，可获得未来赠款的份额。

以股票为基础的计划从收入中扣除的补偿费用是$18.9百万, $20.9百万，和$14.9百万最后几年2019年12月31日, 2018和2017以股份为基础的计划所认可的有关所得税优惠是$2.7百万, $3.0百万，和$5.2百万最后几年2019年12月31日, 2018，和2017分别。

表15.1期间的限制股或限制股(统称“限制股”)活动概述2019.
限制性股票
表
15.1
 
 
 
 
加权平均批出日期公平市价
 
股份
2018年12月31日发行的限制性股票
$
12.27

 
3,583,506

获批
11.92

 
2,002,500

既得利益
9.37

 
(1,067,890
)
被没收
13.67

 
(367,722
)
2019年12月31日已发行限制性股票
$
12.81

 
4,150,394



在…2019年12月31日，4.2百万已发行的限制性股票的股份包括3.2百万须符合业绩条件的股份(“业绩股份”)和1.0百万只受服务条件约束的股份(“时间既得股”)。年内所批出的受限制股票的加权平均批出日期(公允价值)。2018和2017曾.$15.69和$10.41分别。获批的限制股票的公允价值，是指在批出当日在纽约证券交易所的普通股的收盘价，如该交易所在批出当日关闭，则为该普通股的收盘价。2019, 2018和2017曾.$13.7百万, $19.1百万，和$15.3百万分别。

截至2019年12月31日，有$30.7百万与根据该计划授予的非既得股权补偿协议有关的未确认赔偿费用总额。$20.2百万未获确认的补偿费用与履约份额和$10.5百万与时间既得股有关。与业绩份额有关的未确认费用的一部分可能在今后的期间内确认，也可能不被确认，这取决于业绩和服务条件是否得到满足。与时间归属股票相关的成本预计将在以下加权平均期间内确认：1.8年数.


MGIC投资公司2019年表格10-K128
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
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附注16
 
租赁
我们租用某些办公空间，以及数据处理设备和汽车，并在下一次到期的运营租约下租用这些设备和汽车。四年。一般来说，租金是固定的。

表16.1显示的最低未来经营租赁付款。2019年12月31日.
未来最低业务租赁付款
表
16.1
 
 
(单位：千)
 
金额
2020
 
$
1,204

2021
 
588

2022
 
380

2023
 
83

2024年及其后
 
—

共计
 
$
2,255



表16.2显示了截至2018年12月31日的最低业务租赁付款。
未来最低业务租赁付款
表
16.2
 
 
(单位：千)
 
金额
2019
 
$
1,406

2020
 
1,069

2021
 
371

2022
 
161

2023年及其后
 
—

共计
 
$
3,007



经营租赁项下的租赁费用总额为$2.1百万在……里面2019, $1.9百万在……里面2018，和$2.0百万在……里面2017.


附注17
 
诉讼和意外开支
在支付保险索赔前，我们审查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可以确定我们有权撤销贷款的覆盖范围。我们将保险不作为和拒绝索赔统称为“不作为”和该术语的变体。此外，我们的保险单一般规定，如果服务人员不履行我们保险单规定的义务，我们可以减少或拒绝索赔。我们称之为“削减索赔”。最近几个季度，在一个季度收到的索赔中，有一个不重要的百分比是通过疏漏得到解决的。在……里面2019和2018、削减
 
将我们的平均索赔额减少了大约5.0%和5.8%分别。

我们的损失保留方法包含了我们对未来撤销、削减以及撤销和削减的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销、缩减和反转率与我们的估计之间的差异可能对我们的损失产生重大影响。

当被保险人对我们取消保险或减少索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决这一争端。如果我们不能达成解决办法，争端的结果最终可能由法律程序决定。
 
根据ASC 450-20，除非与结算讨论或法律程序有关的损失很可能发生，而且可以合理估计，否则我们将考虑为财务报告目的解决我们的索赔付款或撤销，而不累计估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理地估计时，我们会记录我们对可能损失的最佳估计。在这些情况下，在和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们有理由记录额外的损失。在2019年第四季度，我们所记录的可能损失的协议$23.5百万，获得必要的GSE批准。没有额外的损失被确认是由于签订了更多的协议，因为结算金额与我们对可能的损失的最初估计是一致的。我们目前正在与被保险人就我们的索赔支付做法进行讨论和/或诉讼。虽然在所有这些问题得到解决后，我们不可能在所有情况下都占上风，但我们无法对潜在的赔偿责任作出合理的估计或估计范围。我们估计与损失有合理可能的相关的最大曝光量是大致的。$46百万。这一最高曝光量估计数是根据现有资料作出的；受到重大判断、许多假设以及已知和未知的不确定因素的影响；将包括在这些事项结束之前我们已记录可能损失的事项的数额；将不时包括不同的事项；不包括利息、后果或惩戒性损害。

按揭保险公司，包括MGIC，过去曾参与与违反“房地产结算程序法”(“RESPA”)和“公平信贷报告法”(“FCRA”)的反转介费规定有关的诉讼和管制行动。虽然这些诉讼的总数并没有导致MGIC承担重大责任，但不能保证今后根据这些法律进行的任何诉讼的结果不会产生重大不利影响。


MGIC投资公司2019年表格10-K129
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
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对我们的影响。如果我们被解释为就我们的合同承销活动作出独立的信贷决定，我们也可以根据“平等信贷机会法”(“EOCA”)、FCRA和其他法律接受更多的监管要求。根据ECOA，还可以审查按揭保险公司的承保决定是否对属于受保护阶层的人产生不同的影响，从而违反了法律。

通过非保险子公司，我们利用我们的承保技能，为我们的客户提供外包的承保服务，称为合同承保。作为合同承销活动的一部分，该子公司根据与客户签订的合同承销协议的条款，负责承销决定的质量。该附属公司如未能达到与我们承销工作质素有关的某些标准，则可能须向客户提供某些补救，而我们亦已为该等日后的责任预留一定的准备金。可在承销工作完成若干年后提出补救要求。截至年度的相关合同承保补救费用2019年12月31日, 2018，和2017，对我们的合并财务报表不重要。

除上述事项外，我们还在正常的业务过程中参与其他法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，最终解决这些普通诉讼程序不会对我们的财务状况或业务的综合结果产生重大不利影响。





MGIC投资公司2019年表格10-K130
MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
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附注18
 
未经审计的季度财务数据
未经审计的季度财务数据-本年度：
表：
18.1a
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019:
 
四分之一
 
满的
(单位：千，除每股数据外)
 
第一
 
第二
 
第三
 
第四
 
年
净保费
 
$
249,762

 
$
247,102

 
$
267,857

 
$
266,267

 
$
1,030,988

投资收入，扣除开支后
 
40,585

 
42,423

 
42,715

 
41,322

 
167,045

已实现(损失)收益
 
(526
)
 
307

 
4,205

 
1,320

 
5,306

其他收入
 
1,830

 
2,485

 
3,606

 
2,717

 
10,638

发生的损失，净额
 
39,064

 
21,836

 
33,985

 
23,690

 
118,575

承保及其他开支净额
 
61,650

 
59,270

 
61,278

 
65,227

 
247,425

所得税准备金
 
38,996

 
43,433

 
46,186

 
45,599

 
174,214

净收益
 
151,941

 
167,778

 
176,934

 
177,110

 
673,763

每股收益(A)(B):
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

基本
 
0.43

 
0.47

 
0.50

 
0.51

 
1.91

稀释
 
0.42

 
0.46

 
0.49

 
0.49

 
1.85

未经审计的季度财务报表-前一年：
表：
18.1b
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018:
 
四分之一
 
满的
(单位：千，除每股数据外)
 
第一
 
第二
 
第三
 
第四
 
年
净保费
 
$
232,107

 
$
246,964

 
$
250,426

 
$
245,665

 
$
975,162

投资收入，扣除开支后
 
32,121

 
34,502

 
36,380

 
38,328

 
141,331

已实现收益(损失)
 
(329
)
 
(1,897
)
 
1,114

 
(241
)
 
(1,353
)
其他收入
 
1,871

 
2,431

 
2,525

 
1,881

 
8,708

发生的损失，净额
 
23,850

 
(13,455
)
 
(1,518
)
 
27,685

 
36,562

承保及其他开支净额
 
61,895

 
57,933

 
60,069

 
63,239

 
243,136

所得税准备金
 
36,388

 
50,708

 
49,994

 
36,963

 
174,053

净收益
 
143,637

 
186,814

 
181,900

 
157,746

 
670,097

每股收益(A)(B):
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

基本
 
0.39

 
0.51

 
0.50

 
0.44

 
1.83

稀释
 
0.38

 
0.49

 
0.49

 
0.43

 
1.78

(a) 
由于在计算每股收益时使用加权平均股票，因此每股季度数据之和可能不等于当年的每股数据。
(b) 
在可转换债务工具稀释每股收益的时期，计算稀释后每股收益的“如果转换”方法需要对股东可获得的净收入进行扣除税收的利息支出调整。看见附注4-“每股收益”以进一步讨论我们对稀释EPS的计算。


MGIC投资公司2019年表格10-K131
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643720000007/pwclogoa03.jpg

独立注册会计师事务所报告
的董事会和股东
MGIC投资公司

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
我们审计了所附的截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日的MGIC投资公司及其子公司(“公司”)的合并资产负债表，以及截至2019年12月31日的三年期间的相关综合业务、综合收入、股东权益和现金流量综合报表，包括项目15(A)(2)下所列指数所列的相关附注和财务报表表(统称为“合并财务报表”)。我们还根据下列标准审计了截至2019年12月31日公司对财务报告的内部控制内部控制-综合框架(2013年)特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会印发。
我们认为，上述综合财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的财务状况，以及公司在截至2019年12月31日的三年中的经营结果和现金流量。我们还认为，该公司在所有重大方面都根据下列规定对截至2019年12月31日的财务报告保持了有效的内部控制内部控制-综合框架(2013年)由COSO印发。
意见依据
公司管理层负责这些合并财务报表，对财务报告保持有效的内部控制，并对财务报告的内部控制的有效性进行评估，该报告载于管理部门关于财务报告内部控制的报告第9A项下。我们的职责是根据我们的审计，就公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法和证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证合并财务报表是否没有重大错报，是否因错误或欺诈而发生错报，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
 
我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是因为错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及综合财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果。我们的审计工作还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义与局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保持记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置；(2)提供合理的保证，认为记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，而且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置，提供合理的保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是本期间对合并财务报表进行的审计所产生的事项，该事项是向审计委员会通报或要求通报的，(1)涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及(2)涉及我们的审计事项。


特别是具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的通报丝毫不改变我们对合并财务报表的总体看法，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独意见，在下文通报关键审计事项。
损失准备金的估价
如合并财务报表附注3和8所述，公司设立准备金，以确认与报告的保险抵押贷款违约有关的损失的估计赔偿责任。截至2019年12月31日，该公司记录的亏损准备金为5.55亿美元。总损失准备金中有很大一部分与为公司主要保险业务设立的主要案例准备金有关。案件准备金是通过估算拖欠贷款库存中将导致索赔付款的贷款数量(即索赔率)和进一步估计索赔付款额，即索赔严重程度来确定的。我们的案件准备金估计是根据历史经验确定的，包括政策的取消、索赔额的减少和贷款修改活动。影响索赔率和索赔严重程度的条件包括：国内经济的当前和未来状况，包括失业以及当地住房市场目前和未来的强劲程度；投保贷款的风险；违约与提出索赔之间的时间；以及减少和取消索赔。
我们确定与损失准备金估值有关的执行程序是一项重要的审计事项的主要考虑因素是：(一)管理层在编制估计数时作出了重大判断，这反过来导致审计人员在执行与损失准备金有关的程序时具有高度的判断力和主观性；(二)在评价与重大假设有关的审计证据方面，包括索赔率和索赔严重程度；(三)审计工作包括有具有专门技能和知识的专业人员参与，以协助执行这些程序和评估所获得的审计证据。









 
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与损失准备金估价有关的控制措施的有效性，包括对制定重要假设，包括索赔率和索赔严重程度的控制。除其他外，这些程序还包括让具有专门技能和知识的专业人员参与，协助利用历史经验对损失准备金作出独立估计，并将这一独立估计数与管理层记录的损失准备金进行比较，以评价记录损失准备金的合理性。独立评估包括测试管理层提供的数据的完整性、准确性和相关性，并独立开发包括索赔率和索赔严重度在内的假设。
 


/S/普华永道有限公司

威斯康星州密尔沃基
(二0二0年二月二十一日)

自1985年以来，我们一直担任公司的审计师。 



MGIC投资公司及其子公司

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项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧
没有。

项目9A.管制和程序
管理层关于披露控制有效性的结论
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本年度报告所涉期间结束时的披露控制和程序(经修正的1934年“证券交易法”第13a-15(E)条)。根据这种评估，我们的首席执行干事和主要财务干事得出结论认为，这种控制和程序在这一期间结束时是有效的。

管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制(如“外汇法案”第13a-15(F)条所规定)。我们对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表。然而，由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。

我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，利用以下框架评估了我们对财务报告的内部控制的有效性内部控制-综合框架(2013年)特雷德韦委员会赞助组织委员会印发。根据这些评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制在2019年12月31日.

 
普华永道会计师事务所是一家独立注册的公共会计师事务所，截至目前已审计了合并财务报表和财务报告内部控制的有效性。2019年12月31日，如本报告所述。

第四季度内部控制的变化
从2019年10月1日起，我们实施了一个新的财务管理系统，将我们的某些业务，包括总分类账，转变为新的系统。我们已经修改了现有的控制基础设施，并增加了其他程序和内部控制，以适应我们新的财务管理制度。在截至12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制(如“外汇法”规则13a-15(F)和规则15d-15(F)所界定的)没有其他变化，2019这对我们财务报告的内部控制产生了重大影响，或相当可能会产生重大影响。

项目9B.其他资料
没有。



MGIC投资公司2019年表格10-K134
MGIC投资公司及其子公司

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第III部

项目10.董事、执行干事和公司治理
这些信息(关于执行官员的信息除外)将包含在我们的代理声明中。2020股东周年大会，现以参考方式成立，但须于该委托书提交后120天内提交。2019年12月31日。如果没有如此提交，这些信息将包括在修改后的表格10-K在120天内提交。有关执行主任的资料载於本表格第I部末10-K。

我们的商业行为守则可在我们的网站上查阅(http://mtg.mgic.com)在“领导和治理；文件”链接下)。我们的“商业行为守则”的书面副本提供给任何向我们的秘书提交书面请求的股东，地址是：MGIC投资公司，秘书，P.O.box.488，Milwaukee，WI 53201。我们打算在我们的网站上披露在表格8-K.第5.05项下要求披露的对我们的“商业行为守则”的任何放弃和修改。

项目11.行政补偿
此信息将包含在我们的代理语句中。2020股东周年大会，现以参考方式成立，但须于该委托书提交后120天内提交。2019年12月31日。如果没有如此提交，这些信息将包括在修改后的表格10-K在120天内提交。

项目12.某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项
除以下证券及交易委员会规例第201(D)项所规定的有关股权补偿计划的资料外，上述资料将包括在本署的委托书内。2020股东周年大会，现以参考方式成立，但须于该委托书提交后120天内提交。2019年12月31日。如未如此提交，则
 
在这120天的时间内，资料将被包括在10-K的修正表格中.

下表列出了截至2019年12月31日，有关根据我们的股票补偿计划可供日后发行的证券的数目。根据与我们的任何赔偿计划或个人赔偿安排，该日并无任何选择、认股权证或权利未获履行。我们没有任何补偿计划，根据该计划，我们可以发行未经股东批准的权益证券。没有投票权且只能以现金结算的股票单位或虚拟股票，不被视为为此目的的权益证券。
 
 
 
 
证券持有人批准的权益补偿计划
(a)
 
行使未偿还期权、认股权证及权利时须发行的证券数目(1)
 
4,141,661

(b)
 
未偿期权、认股权证和权利的加权平均行使价格
 
—

(c)
 
根据股权补偿计划可供未来发行的证券数量(不包括第(A)行所反映的证券)(2)
 
3,439,836


(1) 
包括根据我们2015年总括激励计划(“2015年计划”)发放的4，115，792个限制性股票单位(RSU)，如果满足某些标准，将为其发行股票。在根据2015年计划发放的RSU中，3 143 457个符合业绩条件，其余的受服务条件制约。还包括根据我们2002年股票激励计划授予的25，869个既得股，这些股将在未来发行。

(2) 
反映可供分配的股份。所有这些股份都可根据我们的2015年计划获得。

项目13.某些关系及相关交易和主任独立性
在适用的范围内，此信息将包含在我们的代理语句中。2020股东周年大会，现以参考方式成立，但须于该委托书提交后120天内提交。2019年12月31日。如果没有如此提交，这些信息将包括在修改后的表格10-K在120天内提交。



MGIC投资公司2019年表格10-K135

项目14.主要会计师费用和服务
此信息将包含在我们的代理语句中。2020股东周年大会，现以参考方式成立，但须于该委托书提交后120天内提交。2019年12月31日。如果没有如此提交，这些信息将包括在修改后的表格10-K在120天内提交。


MGIC投资公司2019年表格10-K136
MGIC投资公司及其子公司

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第IV部

项目15.证物和财务报表附表

(a)
1.
财务报表。本年度报告第8项载有下列财务报表：
 
2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表
 
2019年12月31日终了期间三年业务综合报表
 
2019年12月31日终了期间三年年度综合收入综合报表
 
截至2019年12月31日的三年期间股东权益综合报表
 
2019年12月31日终了期间三年现金流量表
 
合并财务报表附注
 
独立注册会计师事务所报告

2.
财务报表附表。下列财务报表附表作为本表格10-K的一部分提交，并立即出现在签名页之后：
 
 
页
 
附表一-截至2019年12月31日的投资总表，但对相关各方的投资除外
142
 
附表二-注册人的精简财务资料
 
 
2019年12月31日和2018年12月31日的资产负债表
143
 
2019年12月31日终了期间三年业务简表
144
 
2019年12月31日终了期间三年现金流量表
145
 
母公司财务报表的补充说明
146
 
附表四-2019年12月31日终了期间三年的再保险
147
 
所有其他附表均予省略，因为所需资料不存在或数额不足以要求提交附表，或因为所需资料已列入合并财务报表及其附注。
 
3.
展品。随附的证物索引是参照本项的这一部分纳入的，除下一句另有说明外，该索引中所列的证物作为本表格10-K的一部分提交。证物32不是作为本表格10-K的一部分提交的，而是附在本表格10-K的后面。


MGIC投资公司2019年表格10-K137

展品索引

作为本报告证物列入的协议是为了提供有关其条款的信息，而不是为了提供关于公司或其任何子公司或协议的其他各方的任何其他事实或披露信息。协议可包含适用协议的每一方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的，并且：

•
不应在所有情况下都将其视为明确的事实陈述，而应将其视为一种将风险分配给一方当事人的方式，如果这些陈述不准确的话；
•
在谈判适用协议时向另一方披露的信息，这些披露不一定反映在协议中；
•
可采用与对你或其他投资者可能视为重要的标准不同的方式适用重要标准；及
•
只在适用的协议之日或协议中可能指明的其他日期作出，并须视更近期的发展而定。

因此，这些陈述和保证不得描述其作出之日或任何其他时间的实际情况。关于该公司及其子公司的更多信息可在本报告的其他部分和公司的其他公开文件中找到，这些信息可以通过证券交易委员会在http://www.sec.gov的网站或公司的网站免费获得。见第1项“商业-网站地址”。
 
 
 
 
以引用方式合并
陈列品
数
 
展览说明
 
 
形式
 
 
陈列品
 
 
提交日期
3.1
 
经修订的法团条文。
 
10-Q
 
3.1
 
2013年8月8日
3.2
 
经修订并经修订的附例。
 
8-K
 
3.2
 
2017年7月28日
4.1
 
公司章程(包括在表3.1中)。
 
10-Q
 
3.1
 
2013年8月8日
4.2
 
修订及重订附例(包括在表3.2内)。
 
8-K
 
3.2
 
2017年7月28日
4.3
 
注册机构证券†简介
 
 
 
 
 
 
4.4
 
自2000年10月15日起，MGIC投资公司与作为受托人的全国协会第一银行信托公司之间的契约。[档案001-10816]
 
8-K
 
4.1
 
二000年十月十九日
4.6
 
截至2008年3月28日，美国国家银行协会作为托管人与MGIC投资公司签订的契约。[档案001-10816]
 
10-Q
 
4.6
 
2008年5月12日
4.8
 
第三次补充义齿，日期为2016年8月5日，由MGIC投资公司(MGIC Investment Corporation)与美国银行全国协会(作为国家协会银行一信托公司(Bank One Trust Company，National Association)的继承者)作为托管人，作为托管人，于2000年10月15日起，在公司与受托人之间。.
 
8-K
 
4.1
 
2016年8月5日
4.9
 
截至2018年4月26日，MGIC投资公司与美国股票转让信托公司(作为Equiniti信托公司的继承者)之间修订和恢复的权利协议，其中包括作为表A的权利证书的形式，作为表B的购买普通股的权利摘要，以及作为附件C的陈述和请求书的形式。
 
8-A12b/A
 
4.1
 
2018年4月27日
 
 
[我们是有关长期债务的各种其他协议的缔约国.这些协议不是根据REG提交的。S-K项目601(B)(4)(Iii)(A)在此，我们同意应委员会的要求向其提供一份此类协议的副本。]
 
 
 
 
 
 
10.2.4
 
2002年股票激励计划下的限制性股票和限制性股协议(董事)的形式。[档案001-10816] *
 
10-K
 
10.2.4
 
2005年3月16日
10.2.5
 
2002年股票激励计划下的股份有限公司条款格式和限制性股票单位协议(适用于董事)。[档案001-10816] *
 
10-K
 
10.2.5
 
2005年3月16日
10.2.18
 
2015年总括奖励计划下的限制性股协议形式(2017年1月通过)。 *
 
10-K
 
10.2.18
 
2018年2月23日
10.2.19
 
根据2015年“总括激励计划”制定的“限制性股票股协议”的合股条款形式(2017年1月通过)。 *
 
10-K
 
10.2.19
 
2018年2月23日


MGIC投资公司2019年表格10-K138

 
 
 
 
以引用方式合并
陈列品
数
 
展览说明
 
 
形式
 
 
陈列品
 
 
提交日期
10.2.20
 
2015年总括奖励计划下的限制性股协议形式(2018年1月通过)。
 
10-K
 
10.2.20
 
(一九二九年二月二十二日)
10.2.21
 
根据2015年“总括激励计划”制定的“限制性股票股协议”的合股条款形式(2018年1月通过)*。
 
10-K
 
10.2.21
 
(一九二九年二月二十二日)
10.2.22
 
2015年总括激励计划下的限制性股协议形式(2019年1月通过)。*†
 
 
 
 
 
 
10.2.23
 
2015年总括激励计划下的限制性股协议形式(2019年7月通过)。*†
 
 
 
 
 
 
10.3
 
MGIC投资公司1991年股票激励计划。[档案001-10816] *
 
10-K
 
10.7
 
二000年三月二十九日
10.3.1
 
MGIC投资公司2002年股票激励计划，经修订。*
 
10-K
 
10.3.1
 
2011年3月1日
10.3.3
 
MGIC投资公司2015 Omnibus奖励计划*
 
编号14A
 
阿普。一个
 
2015年3月24日
10.5
 
1991年股票激励计划下的两种限制性股票奖励协议。[档案001-10816] *
 
10-K
 
10.10
 
二000年三月二十九日
10.6
 
行政奖励计划。*†
 
 
 
 
 
 
10.7
 
补充行政退休计划。*
 
8-K
 
10.7
 
2014年1月29日
10.8
 
MGIC投资公司推迟对非雇员董事的薪酬计划，经修正。*
 
10-K
 
10.8
 
(2015年2月27日)
10.9
 
MGIC投资公司1993年非雇员董事限制性股票计划。[档案001-10816] *
 
10-K
 
10.24
 
一九九四年三月二十五日
10.10
 
1993年MGIC投资公司的两种形式的奖励协议-非雇员董事限制性股票计划。*
 
10-Q
 
10.27和10.28
 
(一九九四年八月十二日)
10.11.1
 
主要行政人员就业和解决协议的形式。*
 
10-K
 
10.11.1
 
(2015年2月27日)
10.11.2
 
主要行政人员雇佣及解决协议的公司条款表格。*
 
10-K
 
10.11.2
 
(2015年2月27日)
10.11.3
 
“关键行政人员就业和解决协议”的形式(2018年7月通过)*
 
10-K
 
10.11.3
 
(一九二九年二月二十二日)
10.11.4
 
关键行政人员雇用和解决协议公司条款的形式(2018年7月通过)。*
 
10-K
 
10.11.4
 
(一九二九年二月二十二日)
10.12
 
不竞争协议的形式。*†
 
 
 
 
 
 
10.18
 
截至2019年5月14日史蒂芬·麦基与抵押担保保险公司的分离协议*
 
10-Q
 
10.18
 
(2019年8月5日)
21
 
直接和间接子公司。†
 
 
 
 
 
 
23
 
独立注册会计师事务所的同意.†
 
 
 
 
 
 
31.1
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对首席执行官的认证。†。
 
 
 
 
 
 
31.2
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对首席财务官的认证。†
 
 
 
 
 
 
32
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条对首席执行官和首席财务官的认证(如本年度报告第10-K表第15项所述，本证据未“提交”)。
 
 
 
 
 
 
99.1
 
抵押担保保险公司的“流动”主保险保险单和声明页，包括选定的背书。
 
10-K
 
99.1
 
2009年3月2日
99.2
 
认可按揭保证保险公司的“流动”总保险单适用于受委托承销权的贷款人。
 
10-K
 
99.2
 
2009年3月2日
99.7
 
样品金证书背书
 
10-Q
 
99.7
 
2012年5月10日
99.19
 
按揭保证保险公司在2014年10月1日或该日后申请按揭保险的“流动”总保险保单
 
10-Q
 
99.19
 
2014年11月7日
99.25
 
认可按揭保证保险公司的“流动”总保险保单，适用于获授权承销机构的贷款人，适用于在2014年10月1日或该日后有按揭保险申请日期的贷款
 
10-Q
 
99.3
 
(2015年5月7日)


MGIC投资公司2019年表格10-K139

 
 
 
 
以引用方式合并
陈列品
数
 
展览说明
 
 
形式
 
 
陈列品
 
 
提交日期
99.26
 
截至2015年7月21日，芝加哥联邦住房贷款银行与抵押担保保险公司签订了垫款、抵押品质押和担保协议。
 
10-K
 
10.2.15
 
二零一六年二月二十六日
99.27
 
自2017年3月21日起，MGIC投资公司作为借款人；美国银行全国协会作为行政代理；以及贷款方之间签订的信贷协议
 
10-Q
 
99.27
 
2017年5月5日
101.INS
 
XBRL实例文档
 
 
 
 
 
 
101.SCH
 
XBRL分类法扩展模式文档
 
 
 
 
 
 
101.CAL
 
XBRL分类法扩展计算链接库文档
 
 
 
 
 
 
101.DEF
 
XBRL分类法扩展定义链接库文档
 
 
 
 
 
 
101.LAB
 
XBRL分类法扩展标签Linkbase文档
 
 
 
 
 
 
101.PRE
 
XBRL分类法扩展表示链接库文档
 
 
 
 
 
 
104
 
封面交互数据文件(格式化为内联XBRL，包含在表101中)

 
 
 
 
 
 
*
指管理合同或补偿计划。
**
本展览的某些部分被修改并被授予的机密处理请求所覆盖。遗漏的部分已分别提交给证券交易委员会。
†
随函提交。
††
随函附上。
 

项目16.表格10-K摘要
不适用。



MGIC投资公司2019年表格10-K140

签名

根据1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节的规定，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权，于2020年2月21日.

MGIC投资公司
S/TimothyJ.Mattke
 
蒂莫西·马特克
 
首席执行官兼主任
 

根据1934年“证券交易法”的要求，截至上文规定的日期，下列人士代表登记人并以所列身份签署了本报告。
S/TimothyJ.Mattke

 
/S/Jay C.Hartzell
蒂莫西·马特克
 
Jay C.Hartzell，主任
首席执行官兼主任
 
 
 
 
 
 
 
S/蒂莫西·霍尔特
S/NathanH.Colson
 
蒂莫西·霍尔特，主任
内森·科尔森
 
 
执行副总裁和
 
 
首席财务官
 
/S/Kenneth M.Jastrow，II
(首席财务主任)
 
Kenneth M.Jastrow，II，主任
 
 
 
 
 
 
/S/Julie K.Sperber
 
/S/Jodeen A.Kozlak
朱莉·斯珀伯
 
Jodeen A.Kozlak，主任
副总裁、主计长和
 
 
首席会计官
 
 
(首席会计主任)
 
/s/Michael E.Lehman
 
 
Michael E.Lehman，董事
 
 
 
S/Daniel A.Arrigoni
 
 
Daniel A.Arrigoni，主任
 
/S/Melissa B.Lora
 
 
Melissa B.Lora，主任
 
 
 
/S/Cassandra C.Carr
 
 
Cassandra C.Carr，主任
 
/S/Gary A.Poliner
 
 
Gary A.Poliner，主任
 
 
 
/S/C.爱德华·卓别林
 
 
C.Edward Chaplin，主任
 
/S/Sheryl L.Sculley
 
 
Sheryl L.Sculley，主任
 
 
 
/S/Curt S.Culver
 
 
Curt S.Culver，主任
 
/S/Mark M.Zandi
 
 
Mark M.Zandi，主任


MGIC投资公司2019年表格10-K141

MGIC投资公司

附表一-投资总表-相关各方投资除外-2019年12月31日

(单位：千)

投资类型
 
摊销成本
 
公允价值
 
资产负债表中显示的金额
固定收入：
 
 
 
 
 
 
债券：
 
 
 
 
 
 
美国政府和政府机构及当局
 
$
195,176

 
$
196,203

 
$
196,203

州、市和政治分区
 
1,555,394

 
1,653,865

 
1,653,865

公用事业
 
270,675

 
278,991

 
278,991

资产支持证券
 
227,376

 
229,664

 
229,664

抵押贷款债务
 
327,076

 
325,466

 
325,466

抵押贷款
 
545,618

 
547,572

 
547,572

所有其他公司债券
 
2,441,235

 
2,506,131

 
2,506,131

固定收入总额
 
5,562,550

 
5,737,892

 
5,737,892

 
 
 
 
 
 
 
权益证券：
 
 

 
 

 
 

普通股：
 
 

 
 

 
 

工业、杂项和所有其他
 
17,188

 
17,328

 
17,328

股本证券总额
 
17,188

 
17,328

 
17,328

 
 
 
 
 
 
 
投资总额
 
$
5,579,738

 
$
5,755,220

 
$
5,755,220





MGIC投资公司2019年表格10-K142

MGIC投资公司

附表II-注册人的精简财务资料
压缩资产负债表
只限于母公司
 
 
十二月三十一日，
(单位：千)
 
2019
 
2018
资产
 
 
 
 
固定收入，可供出售，按公允价值计算(摊销费用，2019年至287，489美元；2018年-203，743美元)
 
$
288,362

 
$
201,507

现金和现金等价物
 
36,621

 
46,502

对子公司的投资，以净资产净值计
 
4,611,356

 
3,981,970

应收账款-附属公司
 
2,129

 
1,396

所得税-当期和递延所得税
 
196,978

 
186,561

应计投资收入
 
2,498

 
2,020

其他资产
 
81

 
740

总资产
 
$
5,138,025

 
$
4,420,696

 
 
 
 
 
负债与股东权益
 
 

 
 

负债：
 
 

 
 

高级音符
 
$
420,867

 
$
419,713

可转换次级附属债券
 
389,522

 
389,522

应计利息
 
17,928

 
17,930

其他负债
 
474

 
11,640

负债总额
 
828,791

 
838,805

 
 
 
 
 
股东权益：
 
 

 
 

普通股，(一美元面值，核定股票1，000，000股；股票发行2019年-371，353；2018-371，353；2019-347；2019-347，308；2018-355，371)
 
371,353

 
371,353

已付资本
 
1,869,719

 
1,862,536

国库券(按成本计算的份额209-24 045；2018-15 982)
 
(283,196
)
 
(175,059
)
累计其他综合收入(亏损)，扣除税后
 
72,708

 
(124,214
)
留存收益
 
2,278,650

 
1,647,275

股东权益总额
 
4,309,234

 
3,581,891

负债和股东权益合计
 
$
5,138,025

 
$
4,420,696

见所附母公司精算化财务报表的补充说明。


MGIC投资公司2019年表格10-K143

MGIC投资公司

附表II-注册人的精简财务资料
简明扼要的业务报表
只限于母公司
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
收入：
 
 
 
 
 
 
投资收入，扣除开支后
 
$
7,695

 
$
4,685

 
$
3,177

已实现投资(损失)净收益
 
(311
)
 
(532
)
 
(13
)
总收入
 
7,384

 
4,153

 
3,164

 
 
 
 
 
 
 
费用：
 
 

 
 

 
 

营业费用
 
793

 
637

 
642

利息费用
 
61,593

 
61,930

 
65,972

债务清偿损失
 
—

 
—

 
65

总开支
 
62,386

 
62,567

 
66,679

税前损失
 
(55,002
)
 
(58,414
)
 
(63,515
)
(受益于)所得税准备金
 
(12,263
)
 
(13,517
)
 
95,517

附属公司净收益权益
 
716,502

 
714,994

 
514,793

净收益
 
673,763

 
670,097

 
355,761

其他综合收入(损失)，扣除税后
 
196,922

 
(80,413
)
 
41,739

综合收入
 
$
870,685

 
$
589,684

 
$
397,500

见所附母公司精算化财务报表的补充说明。



MGIC投资公司2019年表格10-K144

MGIC投资公司

附表II-注册人的精简财务资料
现金流量表
只限于母公司
 
 
截至12月31日的年份，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2017
业务活动现金流量：
 
 
 
 
 
 
净收益
 
$
673,763

 
$
670,097

 
$
355,761

调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额：
 
 

 
 

 
 

附属公司净收益权益
 
(716,502
)
 
(714,994
)
 
(514,793
)
从附属公司收取的股息
 
154,413

 
199,692

 
110,145

递延税(福利)费用
 
(10,416
)
 
(11,756
)
 
96,741

债务清偿损失
 
—

 
—

 
65

其他
 
21,104

 
24,303

 
18,716

某些资产和负债的变化：
 
 

 
 

 
 

应收账款-附属公司
 
(735
)
 
18

 
(634
)
应收所得税
 
1

 
17,859

 
297

应计投资收入
 
(478
)
 
112

 
(192
)
应计利息
 
(2
)
 
(4
)
 
(2,819
)
经营活动提供的净现金
 
121,148

 
185,327

 
63,287

投资活动的现金流量：
 
 

 
 

 
 

购买投资
 
(117,663
)
 
(83,003
)
 
(97,091
)
出售投资所得
 
160,040

 
93,481

 
176,960

投资活动提供的现金净额
 
42,377

 
10,478

 
79,869

来自筹资活动的现金流量：
 
 

 
 

 
 

循环信贷贷款收益
 
—

 
—

 
150,000

偿还循环信贷安排
 
—

 
—

 
(150,000
)
回购可转换的高级债券
 
—

 
—

 
(150,124
)
回购普通股
 
(125,766
)
 
(163,419
)
 
—

支付的股息
 
(41,914
)
 
—

 
—

偿还债务发行费用
 
—

 
—

 
(1,630
)
支付与股份补偿净额结算有关的预扣税
 
(5,726
)
 
(8,131
)
 
(6,821
)
用于筹资活动的现金净额
 
(173,406
)
 
(171,550
)
 
(158,575
)
现金和现金等价物净增(减少)额
 
(9,881
)
 
24,255

 
(15,419
)
年初现金及现金等价物
 
46,502

 
22,247

 
37,666

年底现金及现金等价物
 
$
36,621

 
$
46,502

 
$
22,247

见所附母公司精算化财务报表的补充说明。



MGIC投资公司2019年表格10-K145

附表二-注册人的财务资料
只限于母公司
补充说明


附注A

所附母公司财务报表应与本年度报告合并财务报表和合并财务报表附注一并阅读。

附注B

我们的保险子公司遵守关于维持投保人盈余和支付红利的法定规定。保险附属公司在未经保监处批准的情况下，在任何十二个月内可支付的最高股息额，是经调整的法定净收益或10%法定投保人截至上一历年终了的盈余。为此目的，经调整的法定净收入是指除以已实现投资收益后的法定净收益，在股息或法定净收益日期之前的日历年，扣除已实现投资收益后，三股利日期之前的历年减去在第一次股利之前支付的股息二之前的三历年。

从我们的保险子公司支付股息是我们的控股公司MGIC投资公司的现金流入的主要来源，而不是投资收入和在公开市场上筹集资金。如上文所述，我们的保险子公司支付股息受到保险条例的限制。MGIC是派息能力的主要来源，总共支付了$280百万, $220百万和$140百万分别在2019年、2018年和2017年向我们的控股公司发放现金和固定收益证券红利。在2020年1月，我们获得了MGIC在2020年第一季度向控股公司支付特别股息的批准。$320百万和季度股息$70百万。我们预计MGIC将继续支付至少总额为每季度的股息。$280百万每年。不2019年、2018年或2017年向我们的保险子公司缴款。

 
附注C

高级债券及可转换次级附属债券(9%中讨论的“债券”)附注7-“债务”在我们的合并财务报表中，是MGIC投资公司的义务，我们的控股公司，而不是它的子公司。MGIC拥有$132.7百万的总本金9%债券。这个9%MGIC拥有的债券仍然是我们控股公司的义务。对于GAAP会计目的，9%MGIC拥有的债券在我们的合并财务报表中被删除。



MGIC投资公司2019年表格10-K146

MGIC投资公司

附表IV-再保险
按揭保险保费
2019年12月31日2018年和2017年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(千美元)
 
总金额
 
割让给其他公司
 
从其他公司承担
 
净额
 
假定数额占净额的百分比
截至12月31日的年份，
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019
 
$
1,155,240

 
$
129,337

 
$
5,085

 
$
1,030,988

 
0.5
%
2018
 
1,084,748

 
111,391

 
1,805

 
975,162

 
0.2
%
2017
 
1,059,973

 
125,735

 
509

 
934,747

 
0.1
%




MGIC投资公司2019年表格10-K147