美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-K

委员会档案编号1-32729

POTLATCHDELTIC公司

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

登记人的电话号码，包括区号：(509) 835-1500

根据该法第12(B)节登记的证券：

根据该法第12(G)节登记的证券：无

按照“证券法”第405条的定义，通过检查标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。☒  是    ☐电话号码

如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，则用复选标记表示。☐是☒  不

用支票标记说明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)；(2)在过去90天中，该注册人一直受到这类申报要求的限制。☒ 是   ☐ 不

通过检查标记，说明注册人是否提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的每一个交互数据文件(或要求注册人提交此类文件的较短期限)。☒  是    ☐电话号码

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”第12b-2条中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条规定)。☐是☒电话号码

2019年6月30日，注册人的非附属公司持有的普通股的总市值约为美元。2,540.4百万美元，以38.98美元的收盘价计算。

截至2020年2月14日，67,351,801登记人普通股的股票面值为每股1美元，已发行。

帕拉蒂奇公司及合并附属公司

目录

解释性说明

为本报告的目的，对“公司”、“我们”、“我们”和“我们”的任何提及都包括PotlatchDeltic公司及其合并子公司。

关于前瞻性信息的警告声明

本报告除历史资料外，还载有1933年“证券法”第27A节和1934年“证券交易法”第21E节所指的某些前瞻性声明，包括但不限于以下方面的说明：

诸如“预期”、“预期”、“将”、“意愿”、“计划”、“目标”、“项目”、“相信”、“寻求”、“时间表”、“估计”、“可能”、“可以”、“可能”和类似的表达方式都是为了识别这种前瞻性的表述。这些前瞻性声明反映了我们目前基于估计和假设对未来事件的看法，因此受到已知和未知的风险和不确定因素的影响，不能保证未来的业绩。

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我们的实际行动结果可能与我们的历史结果或本报告所载前瞻性声明所表达或暗示的结果大相径庭。可能导致或造成这种差异的重要因素包括但不限于以下方面：

有关可能影响我们业务、结果和前景的一些因素的讨论，请参阅第一部分-项目1A。危险因素.

本报告所载前瞻性发言仅在本报告发表之日提出了我们的看法。除根据适用法律的要求外，我们不打算发布关于今后对我们的意见进行任何修改的最新情况，以反映本报告发表之日之后发生的事件或情况。

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第一部分

第1项.附属业务

一般

PotlatchDeltic公司，原名Potlatch Corporation，又称Potlatch Holdings，Inc.，于2005年9月在特拉华州注册，目的是促进重组，使其有资格作为联邦所得税用途的房地产投资信托(REIT)。它是1903年在缅因州成立的原Potlatch公司业务的继承者。2018年2月20日(合并日期)，DelticTimber公司(Deltic)合并为波特兰公司，LLC是Potlatch的全资子公司。合并后，Potlatch改名为PotlatchDeltic公司。

我们是领先的林地REIT，在7个州拥有190万英亩的林地。我们还拥有6个锯木厂、一个工业级胶合板厂以及主要位于阿肯色州中部的房地产开发项目。

我们的业务分为三个业务部门：

有关我们的每个业务部门的其他信息包括在本节中，以及在管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析和附注5: 段信息在 合并财务报表附注.

我们关注的是林地的所有权，由于木材资源的可再生性以及木材价格在通货膨胀之后的长期升值历史，我们认为林地是一种独特而有吸引力的资产。我们的主要目标包括利用我们的林地投资创造收入和最大化我们的资产的长期价值。我们通过坚持以下战略来实现这些目标：

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作为一个REIT，我们通常不对我们分配给股东的房地产投资所得征收联邦和州企业所得税，包括出售木材所得的收入。我们必须为我们的非房地产投资，主要是PotlatchDelticTRS的业务，缴纳联邦企业所得税。Deltic的REIT资格审查活动也不受从合并之日开始的联邦和州企业所得税的限制。然而，我们要对REIT在Deltic合并后五年内持有的前Deltic不动产的销售征收企业所得税(公允市场价值超过合并日期的税基)。出售实木不需缴纳内建的利得税.

可得信息

我们向证券交易委员会(SEC)提交或通过我们的网站www.PotlatchDeltic.com(在“投资者-金融信息”下)免费提供我们定期和最新的报告，在我们以电子方式向证券交易委员会提交或向其提供这些信息之后，将其免费提供给证券交易委员会(SEC)。我们的网站上的信息不被纳入本年度报告的表格10-K，不应被视为本报告的一部分。

业务部门

林地段

行业背景。对木材的需求主要取决于木材相关产品的市场，包括木材、板材产品、纸张和其他纸浆产品。木材的最终用途差别很大，取决于种类、大小和质量。从历史上看，木材需求经历了周期性波动，尽管有时产品或地理区域的需求和速度不同。对锯木、木材和其他人造木制品的需求在很大程度上取决于新的住宅建筑和改建活动的水平，而这反过来又受到一般经济和人口因素的影响，包括人口增长、新的家庭结构、住房抵押贷款利率和建筑贷款以及信贷供应。住宅建筑和改建活动的增加通常伴随着木材价格的上涨，而木材价格的上涨通常伴随着更高的木材价格。对纸浆的需求取决于以纸张和纸浆为基础的制造业。纸浆和锯木都受到国内和国际经济状况、全球人口增长和其他人口因素、工业能力以及美元相对于外币的价值的影响。在当地，木材需求和价格也因个别木材产品和以纸浆为基础的制造设施的扩大或关闭而波动。

木材供应可能会波动，取决于各种因素，例如气候条件和收获战略的变化，以及有时由于风暴破坏、山松甲虫等不寻常的虫害或火灾而进行的大量木材抢救工作。当地木材供应也随着当前木材价格的变化而变化。不断上涨的木材价格往往导致在私人林地，包括以前未用于商业木材经营的土地上进行更多的采伐。木材的供应一般足以满足需求，尽管在美国(美国)需求增加的情况下，这种供应可能会收紧。房屋开工，木材和木材出口增加，以及与天气有关的条件或自然灾害的影响，如火灾、飓风、地震、虫害、干旱、疾病、冰暴、暴风、洪水或其他因素。从我们的土地上采伐的木材的体积和价值可能会受到这种与天气有关的条件或自然灾害的影响。我们在很大程度上承担火灾和其他危险对我们所拥有的木材造成损失的所有风险，这与美国的工业惯例是一致的，因为为这些损失投保是不可行的。

行动。Timberland部门的主要业务是管理我们的林地，以优化所有可能的创收机会的价值，同时遵守我们严格的管理标准。管理活动包括种植和采伐树木以及修建和维护道路。该部门还从非木材资源中获得收入，如狩猎租赁、娱乐许可证和租赁、矿业权租赁、生物量生产和碳固存。

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我们力求最大限度地增加现金流。通过销售交付的原木，并通过木桩销售给外部客户，同时管理我们的林地的长期可持续性。有时，我们可以在我们的环境承诺范围内选择采伐高于或低于我们估计可持续性水平的短期木材，以便利用强劲的需求或适应疲软的需求。木材生产部门以市场价格将一部分原木出售给我们的木制品制造设施。对我们的木制品制造设施的部门间销售都是 36%, 33%分别占2019年、2018年和2017年林地总营收的26%。该部门还向位于我们林地附近的各种森林产品公司销售锯材和纸浆。该部门的客户规模从小型经营者到跨国公司不等。该部门与在我们林地附近经营的林地所有者竞争，从小块土地的私人所有者到美国一些最大的林地公司。该部门主要根据与市场的距离、价格、原木质量和客户服务进行竞争。2019年或2018年，没有一个客户占我们合并收入的10%以上。爱达荷州森林集团有限责任公司在爱达荷州经营着六家锯木厂，并略有代表。超过10%我们2017年的综合收入。

在2019年，我们大约31%的收获量是根据原木供应协议出售的。我们预计在2020年根据原木供应协议销售的数量将大致相同。一般来说，我们的原木供应协议要求将一定数量的木材以定期调整以反映市场状况的价格交付给特定的客户设施。我们北部地区合同的价格定期根据原木、木材、木屑和其他残余物的市场价格按品种进行调整。我们南部地区合同的价格每三个月根据原木的市场价格进行调整。一般来说，我们的原木供应协议的有效期为一至五年。

所有权。林地部门管理着大约190万英亩的林地，其中包括大约18，000英亩的长期租约。我们是爱达荷州最大的私人土地所有者，也是阿肯色州第二大私人土地所有者。以下是2019年12月31日有关我们林地的更多信息。

库存。我们及时地重新造林，以提高其长期价值.我们采用造林技术来提高木材的生长率，包括植被控制、施肥和间伐。在决定是否实施任何造林做法时，我们分析了相关成本和长期效益，目的是随着时间的推移获得有吸引力的回报。每年更新现有可销售木材库存的估计总量，以反映当幼龄增长符合规定的直径规格时，由于幼龄增长重新归类为可销售木材而增加的数量、可销售木材的年增长率和购买更多可销售木材的情况，并反映由于木材收获和土地出售而减少的数量。这一估计是使用与行业实践相一致的方法得出的，并以统计方法和现场抽样为基础。估计的盘存量包括对环境敏感的地区的木材，其中林地的管理方式符合最佳管理做法、州森林做法法和森林安全倡议。^®或FSC^®森林管理标准。

木材的体积是从木材的巡航中估算出来的，通常是在五到十年的周期内完成的。由于个别邮轮在不同时间收集特定地点的实地数据，增长模式预测从巡航日到共同报告日有库存。历史上，可销售库存的年增长率在北方为2%至5%，在南方为6%至9%。到2019年年底，我们估计现有商品木材库存约为8600万吨，

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包括大约33北方100万吨，约5500吨3南方有百万吨。在e201 Nd8，我们估计可供销售的木材库存大约是88米尔狮子吨.

收获。我们的短期和长期收获计划是我们的林地管理过程中的关键因素。为了使我们的林地的长期价值最大化，我们根据木材种类和当地生长条件对其进行密集管理。每年，我们都制定一项采伐计划，指定在该特定年份采伐的木材面积和数量。我们的收获计划考虑到不断变化的市场条件，旨在促进剩余木材的增长，并反映我们的环境管理政策。每个收获计划反映了我们对木材的年龄、大小和物种分布的分析，以及我们对采伐方法、增长率、每种采伐的数量、预期的收购和处置、减薄作业、管制限制和其他相关信息的期望。除其他外，木材的最佳采伐周期(或轮伐)因地点和品种的不同而不同，而且随着时间的推移，由于造林的进步、不同大小和年龄的木材的市场变化和其他因素，往往会发生变化。由于收获计划所依据的是天气预测、木材增长率、管制限制和其他假设，其中许多是我们无法控制的，因此无法保证我们能够收获我们在收获计划中所预测的数量或指定的特定木材林。

详细的收获信息按地区和产品列示于管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析.下表按区域分列了2019年木材采伐总量的摘要。

根据我们目前的预测，根据不断持有的林地，并考虑到市场条件、我国木材林龄以及最近的林地销售和收购等因素，我们预计到2020年将收获约600万吨木材。

在管理我们的林地时，我们确保采取适当措施保护生物多样性、水质和其他生态系统价值。我们的林地还提供独特的环境、文化、历史和娱乐价值。我们努力保护这些和其他质量，同时仍然管理我们的森林生产经济成熟的木材。我们的林地包括各种各样的针叶木和硬木种类，并通过SFI认证。^®或FSC^®标准。我们坚持各项原则，其中包括对可持续林业的承诺、负责任的做法、森林健康和生产力以及对特殊地点的保护。我们通常能够从我们的FSC那里实现纸浆的价格溢价。^®-经认证的土地。

我们的林地业务受到许多联邦、州和地方法律和条例的制约，包括与环境、濒危物种、林业活动以及健康和安全有关的法律和条例。由于监管对我们业务的重要性，我们将野生动物、生境和流域管理纳入我们的林地管理实践。我们亦会积极参与制订标准，以积极推动规管的发展。我们与监管机构合作，制定自愿保护计划，解决环境问题，同时保护我们高效经营林地的能力。尽管我们积极参与政府的决策和监管标准的制定，但不能保证濒危物种、环境和其他法律不会限制我们的活动，也不会给我们带来重大的费用、损害、惩罚或责任。特别是，我们预计濒危物种和环境法一般会变得越来越严格。

木制品段

行动。我们是美国最大的10家木材制造商，我们相信这个行业的竞争力很大程度上取决于个别的磨坊效率，以及在按工厂生产的基础上是否有价格有竞争力的原材料，而不是工厂的数量。这是因为在设施之间或之间转移日志通常是不经济的，这可能允许更大程度的专业化和运作效率。相反，每个设施都必须在相对有限的范围内利用可供其使用的原材料。

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地理区域。基于这些原因，我们相信我们能够与拥有更多工厂的公司进行有效的竞争。我们以产品质量、客户服务和价格为基础进行竞争。

所有权。我们的木材产品部门在阿肯色州、爱达荷州、密歇根州和明尼苏达州的七家工厂生产和销售木材、胶合板和残余产品。该部门的产品主要是商品产品，通过我们的销售部销售给最终用户、零售商或批发商，主要用于家庭建筑、维修和改建、工业产品和其他建筑活动。

我们拥有的所有木制品制造设施及其各自2019年的生产能力如下：

使用的主要原材料是原木，这些木材是从我们的木材部分获得的，或者是在公开市场上购买的。我们一般不会为大量的原木维持长期供应合同.在2019年、2018年和2017年期间，我们的木材购买量分别有43%、42%和39%是由我们的Timberland部门提供的。

房地产板块

我们房地产部门的活动主要包括通过PotlatchDelticTRS出售非核心林地和房地产开发及细分活动。

农村房地产经营。非核心林地的销售属于以下类别，比商业林地具有更高的价值。

我们已经确定了大约21万英亩的非核心林地房地产。其中包括约50 000英亩HBU财产、95 000英亩农村娱乐地产和65 000英亩非战略性林地。预计这些土地的出售将在十年或更长时间内发生。我们通过对我们的林地和新林地的定期分层评估，不断评估我们的林地的最高价值和最佳利用。

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有时，我们也会采取先进措施。在我们认为定价特别有吸引力的地方出售林地的机会，使出售与购买更理想的财产相匹配，同时以类似的实物交换交易推迟征税，或满足各种其他财务或战略目标。出售保育物业及物业的保护地役权，亦包括在这部分。该部分的结果取决于我们对非核心林地的需求、出售的房产类型、这些房产的基础以及关闭房地产的时间。虽然非战略性房地产的大量销售可能会导致在不同时期之间无法比较或可预测的结果，但我们保持了相对稳定的农村房地产和HBU销售水平。

房地产开发业务。房地产部门还通过PotlatchDelticTRS从事房地产开发和销售。位于阿肯色州小石城的切纳尔山谷是一个一流的高档大师计划社区，拥有大约4800英亩的住宅和商业地产，其中心是一个乡村俱乐部，其中有两个高尔夫球场，我们拥有和运营着这些高尔夫球场。此外，我们在阿肯色州温泉城有800英亩的土地可供今后开发。

对于这些物业，我们开发和销售住宅用地和商业用地，并出售未开发的土地。住宅用地出售给房屋建筑商和个人，而商业用地出售给开发商和企业。为支持住宅及商业物业的发展及出售而进行的基建及其他改善工程，均由我们直接提供，或在某些情况下，透过地产改善区提供资助。只有在有足够的需求并基本完成所有基础设施的情况下，才能开发这类房产。今后的基础设施投资主要用于开发和出售更多的财产。大部分核心基础设施都是在切纳尔山谷建立起来的。我们通常在切纳尔山谷地区保留100到150个住宅用地的库存，开发和出售。除了这些地段外，根据需求和市场条件，大约有1 800个潜在的住宅用地可供开发。我们还有大约350英亩的土地可用于商业用途。我们在房地产市场的竞争对手是其他土地所有者或开发商。

季节性

我们木材和纸浆木材的销售量在每年上半年通常较低，因为南方地区的冬季降雨和北部地区的春季解冻限制了采伐作业，因为路基软化和潮湿的伐木条件限制了进入伐木场址的机会。第三季度是我们木材生产部门最强劲的季度。对我们制造的木制品的需求通常在建筑活动较慢的冬季减少，而在春季、夏季和秋季，当建筑活动普遍较高时，需求通常会增加。农村房地产的处置和收购可能会受到不利影响，因为恶劣的天气条件限制了获得任何要出售或考虑购买的财产的机会。陈纳尔山谷的房地产开发销售全年都在进行，尽管历史上大部分销售发生在今年下半年，因为建筑商正在为接下来的春夏传统房屋建设和购房季节做准备。

环境管制

我们的业务受到联邦和州法律和条例的约束，包括与排放、废水排放、固体和危险废物管理、场地补救、濒危物种和林业活动有关的法律和条例。我们还须遵守“联邦职业安全和健康法”和有关雇员健康和安全的类似州法规的要求。我们维护环境和安全合规计划，并定期对我们的设施和林地进行内部和独立的第三方审计，以监测这些法律和法规的遵守情况。遵守环境条例是我们业务中的一个重要因素，需要资本支出和额外的经营费用。

由于监管对我们业务的重要性，我们将野生动物、生境和流域管理纳入我们的林地管理实践。我们亦会积极参与制订标准，以积极推动规管的发展。我们与监管机构合作，制定自愿保护计划，解决环境问题，同时保护我们高效经营林地的能力。

制定新的环境法律或条例，或修改现有法律或条例，特别是与空气和水质有关的法律或条例，或加以执行，可能需要我们大量开支，或可能会造成不利影响。

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影响我们的林地管理，收获活动和生产运作。 F影响某些州目前或未来收获和森林管理活动的奥列斯特惯例、法律和条例包括：

我们拥有林地的每个州都制定了最佳管理做法，以减少森林做法对水质和水生生境的影响。各州和地方政府可能会通过更多更严格的法规，以达到“联邦清洁水法”规定的水质标准，保护鱼类和野生动物栖息地，保护人类健康，或实现其他公共政策目标。

同样，我们林地的一些土著物种已被列为受威胁或濒危物种，或根据“濒危物种法”被提议享有一种或另一种地位。因此，我们在这些物种生境内或附近的活动可能受到木材采伐、重新造林活动以及道路的建造和使用的限制。

目前，我们认为，与保护濒危物种以及空气和水质有关的联邦和州法律和条例不会对我们的财政状况、经营结果或流动性产生重大不利影响。然而，我们预计，有关环境、自然资源和林业业务的法律和条例越来越严格，社会对环境问题的关切也会增加，这可能会对我们造成更多的限制，导致费用增加、资本支出增加和业务灵活性降低。

我们预计，气候变化领域的立法和监管发展将解决二氧化碳排放以及可再生能源和燃料标准问题。到目前为止，还不清楚任何这样的发展将如何影响我们的业务。

我们相信，我们的生产设施和林地业务目前在很大程度上符合适用的环境法律和条例。然而，我们不能肯定，造成物质环境责任的情况不会被发现。

有关环境诉讼的资料载于附注21：承付款和意外开支在合并财务报表附注本报告所载并以参考方式纳入本报告。

员工

截至2019年12月31日，我们有1307名员工，其中23人是兼职员工。劳动力包括269名受薪员工和1，038名小时雇员和非免责雇员.截至2019年12月31日，14%的劳动力被纳入到2020年到期的集体谈判协议中。我们相信我们的员工关系很好。

有关执行主任的资料

截至2020年2月14日，有关执行主任的资料如下：

迈克尔·科维(62岁)自2006年2月起担任首席执行官，2006年2月至2013年3月担任总裁和首席执行官。他自2006年2月起担任公司董事，并自2007年1月起担任公司董事会主席。

Eric J.Cremers(56岁)自2013年3月起担任公司总裁、首席运营官和董事，2012年3月至2013年3月担任执行副总裁和首席财务官，2007年7月至2012年3月担任财务副总裁和首席财务官。

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Jerald W.Richards(5岁)1)，自2013年9月起担任副总裁和首席财务官。他受雇于Weyerhaeuser公司，并于2010年10月至2013年8月担任首席会计官，2008年至2010年10月担任公司分部主计长。

托马斯·J·坦普尔(63岁)，自2018年2月起担任木制品副总裁，2012年2月至2018年2月担任木材产品和南木材土地副总裁。

达林·R·鲍尔(54岁)自2017年12月以来一直担任Timberland的副总统。从2012年到2017年12月，他担任我们爱达荷州Timberland公司的经理。

William R.DeReu(53岁)，自2018年2月起担任房地产副总统，2012年2月至2018年2月担任房地产和湖泊州木材业副总统。

米歇尔·泰勒(51岁)，自2019年8月起担任副总统、总法律顾问和公司秘书。在加入该公司之前，泰勒女士在Vectrus公司担任法律职务。(纽约证券交易所代码：VEC)，2009年1月至2019年1月，包括2014年9月至2018年10月担任高级副总裁、首席法律官和公司秘书。

WayneWasechek(49岁)自2018年11月起担任主计长和首席会计干事。他曾担任韦尔度假村公司的副总裁和助理总监。(纽约证券交易所市场：MTN)，2011年至2018年，担任维尔度假村财务报告高级主任，2006年至2011年。

公司高级人员的任期在本公司董事局周年会议上届满，而每名高级人员均任职，直至该高级人员的继任人妥为选出及合资格为止，或直至该高级人员去世、辞职、退休、董事会免职或本附例另有规定为止。

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第1A项.再次危险因素

投资于我们的普通股涉及很大程度的风险。我们的业务、财务状况、经营结果或流动资金可能受到下列任何一种风险的重大不利影响，因此，我们普通股的交易价格可能下降。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前所不知道或我们目前认为不重要的额外风险也可能损害我们的业务、财务状况、经营结果或流动资金。 下文所述的风险应与本报告所载的其他资料一起仔细审议。

业务和经营风险

我们业务的周期性可能会对我们的经营结果产生不利影响。

我们业务的财务表现受业务的周期性影响。木材、木制品和房地产的市场受到我们无法控制的各种因素的影响。对木材和木制品的需求受到新住宅建筑、房屋修理和改建以及工商业建筑活动水平的影响，这些活动受到经济条件的变化、失业、消费者信心、利率、包括购房者有资格获得抵押贷款的能力、劳动力和可开发土地的供应、人口增长、天气状况和其他因素等因素的影响。对原木的需求也受到纸浆和纸张市场对木屑的需求的影响。在有利的定价环境下，木材和原木的供应历来都在增加，这就造成了价格下跌的压力。我们制造的木制品的历史价格一直不稳定，我们对我们的木制品价格变动的时间和程度的直接影响有限。对房地产的需求可能受到利率、信贷供应和经济条件等因素的变化以及联邦、州和地方土地使用和环境保护法的影响。

我们的经营业绩和现金流将受到木材供求的重大影响。

各种因素影响木材价格，包括影响需求的因素，如经济条件的变化、国内新建筑和改建活动的水平、外国需求、利率、信贷供应、人口增长、天气状况和虫害等，以及木材供应的变化和其他因素。所有这些因素都可能因地区、木材类型(锯木或纸浆原木)和物种而异。

木材价格也受到地方、国家和国际各级木材供应变化的影响。在地方一级，木材供应可能会波动，取决于各种因素，例如气候条件的变化和当地林地所有者的采伐战略，以及有时由于不寻常的虫害或火灾等事件而进行的大量木材抢救工作。我们的林地位于阿拉巴马州，阿肯色州，爱达荷州，路易斯安那州，明尼苏达州和密西西比州。因此，我们可能容易受到这些地区不利的经济和其他事态发展的影响，包括工业放缓、工厂关闭和削减、企业裁员或裁员、企业搬迁、人口结构的变化、房地产和其他税收的增加以及监管的增加，其中任何一种都可能对我们产生重大的不利影响。

在我们拥有木材的地区关闭一家工厂可能会对需求产生实质性的不利影响，从而对价格产生不利影响。随着全国对纸张的需求继续下降，纸浆厂的关闭对我们经营的某些地区的纸浆和木屑的需求产生了不利影响。此外，世界其他地区的需求可能会影响我们竞争市场的木材价格。例如，虽然我们不向亚洲市场销售，但亚洲需求会间接影响北美木材和木材市场的定价和供应。

在阿拉巴马州、阿肯色州、路易斯安那州、明尼苏达州和密西西比州，大部分林地是私有的。从历史上看，木材价格的上涨常常导致私人林地的采伐大量增加，包括以前没有提供给商业木材经营的土地，从而导致短期供应增加，而这种供应倾向于缓和价格上涨。木材价格的下跌往往导致采伐水平下降，导致供应的短期减少，从而使价格下降趋于温和。在南方，过去十年的木材增长率超过了收成，导致该区域木材供应过剩，从而使价格保持在相对较低的水平。

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在爱达荷州，更多的林地是政府所有的，任何从政府拥有的土地上采伐木材的大幅度增加都会大大降低木材价格，这会损害我们的经营成果。20多年来，环境问题和其他因素限制了联邦机构的木材销售，这些机构过去一直是美国森林产品行业的主要木材供应商，尤其是在西方。任何政策的逆转，如果从政府拥有的土地上大幅增加木材销售，都会对我们的经营结果和现金流产生实质性的不利影响。

风和冰风暴，再加上干旱和温和的冬天，导致了云杉树皮甲虫在整个中欧森林的爆发。这一爆发导致大片地区的木材被杀害，导致在中欧的木材打捞行动增多，锯木供应过剩。因此，中欧的原木和木材出口急剧增长，特别是对中国的出口已经取代了美国和加拿大的出口。供应商向中国市场的这种转移对美国和加拿大的出口价格、美国和加拿大对中国的出口量产生了负面影响，并可能是美国市场供应增加的一个因素。此外，由于木材市场受到外国需求的影响，我们的业务可能会受到公共卫生危机和2020年初中国爆发的冠状病毒等流行病造成的供应链中断的影响。虽然我们无法预测外国供应的木材和木材产品增加的数量或持续时间，也无法预测其他灾害、流行病和天气事件可能对市场的价格、需求和供应产生的影响，但如果外国木材和木材产品向市场的供应大幅度增加，或在一段长时间内外国需求减少，我们就可以实现较低的价格，降低收入。

我们可能无法采伐木材，也可能由于市场、天气和监管条件而选择降低采伐水平，这两种情况都可能对我们的经营结果和现金流产生不利影响。

我们的木材收获水平和销售可能受到气候条件、木材生长周期、获取限制、合同伐木者的供应和与保护野生动物和水资源有关的监管要求以及其他因素的限制，包括降雨量不足或过量、火灾造成的破坏、虫害、疾病和诸如冰风暴、风风暴、龙卷风、飓风和洪水等自然灾害。全球气候条件的变化可能加剧其中一个或多个因素。虽然这种自然原因造成的损害通常是局部的，只影响到我国木材的有限百分比，但无法保证对我们的林地造成的任何损害将是有限的。由于天气状况，我们通常会在冬季和早春经历季节较低的收获活动。恶劣的天气条件和其他自然灾害也会降低苗木成活率，影响林地的生产力，并破坏采伐和运送原木。我们的财务结果和现金流量在很大程度上取决于我们继续以适当水平采伐木材的能力。

短期内，我们可以根据市场情况调整木材采伐水平.长期而言，我们的木材采伐水平将受到以下因素的影响：购置更多的林地、出售现有的林地以及从一个地区到另一个地区的采伐。除了林地的收购和销售，未来的木材采伐水平可能会受到长期可持续产量估计值的变化的影响，原因包括：造林进展、自然灾害、火灾、害虫、昆虫和其他危害、监管限制和其他我们无法控制的因素。

我们不为火灾或任何其他原因造成的木材损失投保。

从我们的土地上采伐的木材的体积和价值可能受到火灾、虫害、疾病、冰暴、风暴、龙卷风、飓风、洪水和其他无法控制的天气条件和原因等自然灾害的影响。正如森林工业中的典型情况一样，我们基本上承担火灾和其他危险对我们所拥有的现有木材造成损失的所有风险，因为为这种损失投保是不可行的。因此，我们木材库存的减少可能对我们的财务结果和现金流动产生不利影响。此外，我们财产的地理集中使我们更容易受到单一自然灾害和其他可能对木材生产产生不利影响的因素的不利影响。

我们的业务受到第三方记录器和运输可用性及成本的影响.

我们的业务取决于第三方伐木承包商、铁路车辆和其他类型的地面运输公司的可用性，并受到这些服务提供商的成本和可用性的实质性影响。因此，燃料成本的增加会增加成本，从而对我们的财务结果产生负面影响。

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与伐木活动和运输服务有关和能也结果，这些服务的供应总体上减少。卡车司机短缺会减少交付的木材产品数量，从而对我们的财务结果产生负面影响。

我们的第三方运输供应商也会受到一些他们无法控制的事件的影响，例如交通基础设施的中断、劳工问题和自然灾害。任何第三方运输供应商未能及时交付我们的产品，包括向我们的客户交付我们的木材产品和向我们的工厂交付木材纤维，都可能损害我们的供应链，对我们的客户关系产生负面影响，并对我们的财务状况、运营结果和我们的声誉产生实质性的不利影响。

我们的木制品是其他生产商广泛提供的商品。

由于商品产品在生产者和生产者之间几乎没有区别，因此，对这些产品的竞争主要是基于价格，价格取决于供应相对于需求和替代产品的竞争。我们的产品价格受到我们无法控制的许多因素的影响，我们对价格变动的时间和程度没有任何影响，而这些变化往往是不稳定的。就这些产品而言，我们的盈利能力在一定程度上取决于我们的成本管理，特别是原材料和能源成本，这些成本是我们业务成本的重要组成部分，并可能因我们无法控制的因素而波动。

木制品行业具有很强的竞争力。

我们的木材产品的市场竞争非常激烈，公司拥有比我们更多的财政资源，在我们的每一个业务领域都与我们竞争。此外，我们的木制品制造设施相对资本密集，这导致较高的固定成本，一般会导致持续生产，只要价格足以支付可变成本。这些条件促成了巨大的价格竞争，特别是在需求减少的时期。我们的一些木制品竞争者目前的成本可能比我们低，或者可能从相对于美元的疲软货币中受益，因此这些竞争对手受到的不利影响可能比我们受到的价格下降的影响要小。木材产品也受到来自各种替代产品的重大竞争，包括非木材和工程木制品。如果替代产品或其他国内外供应商的竞争压力大幅度增加，我们的业务可能受到不利影响。

我们的木制品受到美国和加拿大制造商的竞争。几十年来，美国和加拿大在软木木材进入美国的定价问题上一直存在争议，这导致了两国之间的贸易案件和谈判协议。美国和加拿大于2006年签署了软木木材协议，该协议于2015年10月到期。2016年11月25日，美国木材行业向美国国际贸易委员会(U.S.International Trade Commission)提交了一份申请，要求对加拿大木材进口产品征收反补贴(CVD)和反倾销关税，并向美国商务部(Department Of Commerce)提交了一份申请，要求对加拿大木材进口征收反补贴(CVD)和反倾销税(AD)。有关伤害、化学气相沉积(CVD)和反倾销关税的最终裁决于2017年12月28日生效。大多数加拿大出口商将支付的CVD和AD现金存款利率最初定为20.23%。2020年2月3日，由于审查期间木材价格高企，第一次年度行政审查将2017年的CVD和AD联合存款利率定为8.37%，2018年的合并存款利率为8.21%。预计将于2020年夏季公布影响这两个时期税收的最后结果。加拿大政府对美国商务部和美国国际贸易委员会支持反倾销/反补贴关税的决定提出上诉，并在世界贸易组织中对这些关税提出质疑。

美国和加拿大政府继续公开表示，它们打算在未来某个时候通过谈判解决这些贸易案件。即使一项协议谈判成功，也无法保证它在任何时候或任何时候都能有效地创造公平贸易环境。

最近几年，巴西供应的结构级胶合板继续扩大到美国市场。2019年9月，美国国内胶合板生产商联盟向美国佛罗里达州南区地区法院提起诉讼，要求损害赔偿和永久禁令，要求美国两家认证机构撤销向巴西35家胶合板工厂发放的证书。诉讼称，这些认证相当于虚假广告，因为巴西工厂生产的胶合板不符合认证所表明的严格的强度特性，它以低价进入美国市场，导致美国认证面板价格大幅下降。

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无法预测诉讼的结果，如果认证机构成功地为他们的认证辩护，更低成本的巴西胶合板可能进入美国市场，我们的业务可能受到不利影响。

在我们的一个生产设施的物质中断可能会阻止我们满足客户的需求，减少我们的销售，或对我们的经营结果和财务状况产生负面影响。

我们的任何制造设施，或我们在其他操作设施内的任何机器，都可能因许多事件而意外停止运作，包括计划外的维修故障、长时间的电力故障、设备故障、原材料短缺、网络攻击、劳工困难、交通基础设施的中断，如道路、桥梁、铁轨和隧道、火灾、冰暴、洪水、暴风、龙卷风、飓风或其他灾难、恐怖主义或恐怖主义威胁、政府规章和其他操作问题。

我们无法预测任何这样的停机时间或设施损坏的程度。任何这样的停机或设施损坏都可能使我们无法满足客户对我们产品的需求和/或要求我们进行计划外的支出。如果其中一台机器或设备发生严重故障，我们满足生产目标和满足客户要求的能力可能会受到损害，从而降低销售和收入。尽管有些风险是不可保的，而有些保险是有限的，但我们为我们的生产设施购买了火灾、洪水、风暴、地震和设备故障等损坏保险。这种保险可能不够，也可能成本高昂，无法覆盖我们的所有损失。

房地产需求的变化和房地产交易时间的延迟可能会影响我们的收入和经营业绩。

一些因素，包括可获得信贷、住宅和商业房地产开发放缓、人口转移和人口结构的变化，都可能减少对我国房地产的需求，并对我们的业务结果产生负面影响。投资者购买林地的兴趣变化会降低我们执行非核心林地销售的能力，同时也会对我们的运营结果产生负面影响。改变对现行法律的解释或执行，或颁布关于使用和发展房地产的新法律，或改变联邦、州和地方政府机构的政治组成，可能导致新的或更大的成本、延误和负债，从而对我们的房地产业务、盈利能力或财务状况产生重大不利影响。

此外，我们有房地产开发项目位于阿肯色州中部，特别是在小石城，阿肯色州和温泉城西部，阿肯色州。这些房地产业务特别容易受到本区域可能发生的经济衰退、天气或其他不利事件的影响，并容易受到附近商业和住宅开发项目的竞争。我们的经营结果可能会受到房屋建设和房地产行业周期性的影响。影响这些行业的因素包括人口增长、一般和地方经济状况、天气、就业水平、消费者信心和收入、住房需求、新的和现有的住房库存水平、可得性和融资成本、抵押贷款利率和丧失抵押品赎回权，以及政府在环境、分区、房地产税和其他地方政府收费方面的规定的变化。此外，信贷紧缩和经济衰退可能会延迟或阻止商业及住宅地产活动，并可能影响我们的经营业绩。

我们在实施我们的收购战略方面可能会失败。

我们已经并可能继续进行收购战略林地财产和其他森林产品资产的工作。林地和森林产品资产的市场竞争非常激烈。我们打算通过业务现金、我们信贷工具下的借款、股票或债务发行的收益、资产处置或任何组合的收益来为收购提供资金。此外，目前还不确定我们进行的任何收购是否会按照我们的预期进行。未能确定和完成适当财产的收购可能会对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。

我们的企业受到广泛的环境法规的约束。

我们的业务受到各种有关保护环境的联邦、州和地方法律和条例的制约，包括与以下方面有关的法律和条例：

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如果不遵守这些要求，就可能导致巨额罚款或处罚，以及赔偿受污染场地、自然资源损害或所称人身伤害或财产损害索赔的责任。影响我们的业务的法律、法规和有关司法决定和行政解释会有变化，而且经常制定可能影响我们的业务的新的法律和条例。这些变化，以及联邦、州和地方政府机构的政治组成的变化，可能会对我们采伐和销售木材以及经营我们的制造设施的能力产生不利影响，并可能对其他人开发我们打算出售以供更高和更好利用的财产的能力产生不利影响。

随着时间的推移，这些法律法规的复杂性和严格性明显增加，执法力度加大。旨在保护受威胁和濒危物种以及水道和湿地的联邦、州和地方法律和条例限制并可能阻止木材采伐、筑路和在我们的林地上的其他活动。例如，“清洁水法”和类似的州法律、条例和最佳管理做法方案保护水质。因此，我们邻近河流和溪流的资源管理活动以及我国制造设施的点源排放受到严格管制，无法保证我们的森林管理和制造活动今后不会受到“清洁水法”的更严格管制。我们认为，这些法律和条例将继续受到更大的限制，随着时间的推移，可能会对我们的经营结果产生不利影响。

此外，环境团体和感兴趣的个人可以干预我们拥有林地和经营我们的木制品厂的地方的管理程序。由于环保团体或有关人士的干预，我们的运作受到延误或限制，可能会对我们的经营结果造成不利影响。除了干预监管程序外，有关各方还可以提出或威胁提起诉讼，试图阻止我们获得许可证、与联邦或州机构签订合同采伐木材、实施基本建设改进或实施运营计划，或要求我们在执行业务计划之前获得许可证。任何诉讼，甚至是一场威胁诉讼，都可能推迟在我们的林地上采伐，或影响我们经营或投资于我们的木制品工厂的能力。

同样，受威胁和濒危物种的限制也适用于对受保护物种产生不利影响或严重破坏其生境的活动。我们林地上的许多物种已经并可能在将来受到这些法律的保护。如果现行或未来的法规或它们的执行变得更加严格，受采伐限制的林地数量可能会增加。

我们的制造业务受到严格的环境法律、法规和许可证的约束，包括空气排放、废水排放、水的使用以及废物处理和处置，这些都制约着我们的设施的运作。这些法律、条例和许可证，无论是现在还是将来，都可能限制我们目前的生产，限制我们增加生产的能力，并在遵守环境方面给我们的业务带来重大费用。总体而言，随着环境要求变得更加严格，以及我们所在社区的期望变得更加苛刻，遵守环境的费用可能会随着时间的推移而增加。

某些环境法，包括1980年“全面环境应对、赔偿和责任法”(CERCLA)，对责任方，包括受污染场地的现有和前任所有者和经营者，对调查和补救污染的费用规定了严格的、在某些情况下负有连带责任的责任。它们还对自然资源的相关损害规定了赔偿责任。我们过去曾被环境保护局(EPA)确认为在不同地点的CERCLA下一个潜在的负责方。更多信息将在附注21：承付款和意外开支

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在合并财务报表附注包括在本报告和这方面的资料是以参考资料。有可能我们的其他设施拥有或经营，或以前拥有或经营，或我们现在拥有或取得的林地，也可能根据这些法律承担责任。对受污染的财产进行调查和补救的费用可能会增加运营成本，并对我们的财务结果产生不利影响。

我们管理我们的生产设施和林地业务，以符合适用的环境法律和法规。然而，我们不能肯定，造成物质环境责任的情况过去曾经发生过，将来可能会被发现，对我们造成更多限制，导致费用增加、资本支出增加和业务灵活性降低。

气候条件的变化和政府对这种变化的反应可能会影响我们的业务或计划中的或未来的增长活动。

对气候变化和环境问题的社会关注继续增加，以及许多国际、美国联邦和州一级解决国内和全球气候问题的倡议和建议。这些举措包括对二氧化碳和其他温室气体的生产进行管制和(或)征税的建议，以促进减少向大气层排放的碳化合物，并为生产和使用清洁能源提供税收和其他奖励。这方面未来的法例或规管活动仍不明朗，而其对我们的运作的影响，目前尚不清楚。我们管理我们的生产设施和林地业务，以符合适用的法律和法规。然而，旨在减轻或减少碳化合物或温室气体排放或其他气候变化影响的立法或政府授权、标准或条例有可能对我们的业务产生不利影响。例如，这些举措可能限制收获水平，或导致能源和其他原材料的成本大大提高，这可能对我们的经营结果和盈利能力产生不利影响。

此外，有科学研究表明，温室气体的排放继续以影响并预计将继续影响全球气候的方式改变全球大气层的组成。我们的业务和供应商的业务受到气候变化的影响，这些变化影响到森林的生产力、野火的频率和严重程度、物种的分布和丰富程度以及疾病或昆虫流行病的蔓延，这反过来可能对木材生产产生不利或积极的影响。在过去几年中，由于自然和人为原因而改变的天气模式和气候条件，增加了飓风、地震、冰雹、野火、雪、冰风暴、疾病蔓延和虫害等自然灾害的不可预测性和频度。造成干旱的降水变化可能使野火更频繁或更严重，并可能对木材生产产生不利影响。任何这些自然灾害都可能影响我们的林地、收获作业，或造成原材料成本的变化，如未加工纤维，这可能对我们的经营结果和利润产生实质性的不利影响。

我们的固定福利养恤金计划目前资金不足。

我们已经制定了符合条件的养老金计划，覆盖了大多数员工，截至2019年12月31日，这些计划的资金总额为91.6%。未来的行动涉及我们的固定福利和其他退休后计划，如年金收购和一次性支付可能导致我们产生大量的养老金和退休后结算和削减费用，并可能需要现金捐款，以保持法律所需的资助地位。

养恤金福利义务的计量、养恤金计划净定期费用的确定以及为我们的养恤金计划供资的要求都是基于若干精算假设。最关键的假设是适用于养老金计划义务的贴现率，因为长期利率的变化可能导致未来期间养老金成本的增加。关于贴现率的假设的改变也可能增加未来的养恤金费用。这些因素中任何一个的变化都可能对今后的缴款需求产生重大影响。有关此事项的其他信息，请参阅附注19：储蓄计划、退休金计划及其他退休后雇员福利在合并财务报表附注 和流动性与资本资源和关键会计政策和估计包括在管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析.

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罢工或其他停工，或我们无法以优惠条件续签集体谈判协议，都可能对我们的财务结果产生不利影响。

截至2019年12月31日，约有14%的劳动力被集体谈判协议覆盖，该协议将于2020年到期。如果我们的工会工人参加罢工或其他停工活动，或者其他非工会组织要成为工会组织，我们可能会经历我们的设施运作受到严重破坏，或者正在进行的劳动力成本上升。任何主要客户或供应商的罢工或其他停工也可能对我们产生类似的影响。

我们依靠信息技术来支持我们的业务和报告环境。网络安全威胁的频率和复杂性继续增加；成功的网络安全攻击可能中断或破坏我们的信息技术系统，或造成机密或受保护数据的丢失，这些数据可能破坏我们的业务，迫使我们承担过多的费用或造成名誉损害。

我们使用信息系统来执行我们的业务活动和维护我们的业务记录。有些系统是内部管理的，有些是由第三方服务提供商维护的.在我们通常的业务过程中，我们收集和存储少量的敏感数据，包括可识别的个人信息。如果这些系统或资源受到损害、损坏或失效，我们的业务能力可能会受到重大和不利的影响。这可能是网络事件、恶意代码(如恶意软件、病毒和赎金)、高级持续威胁、网络钓鱼攻击、自然灾害、硬件或软件腐败、故障或错误、服务提供商错误或失败、蓄意或无意人员行动或其他中断的结果。

虽然我们投资于数据和信息技术的保护，包括通过定期的员工培训和提高认识方案，但我们的努力不能保证我们的努力将防止或迅速发现服务中断或安全漏洞。任何此类中断或违反我们的系统都可能对我们的业务活动产生不利影响和(或)导致机密或受保护数据的丢失，并可能对我们造成财务、法律、商业和声誉方面的损害。我们维持网络责任保险；然而，这种保险可能不足以支付因系统中断或破坏而可能造成的金融、法律、商业或声誉损失。

我们不时地参与各种法律事务、争端和诉讼，如果以不利于我们利益的方式确定或结束这些问题，可能对我们的财政状况产生重大的不利影响。

我们不时参与法律事务、纠纷和诉讼(法律事务)。在某些情况下，我们在任何此类法律问题上所遭受的损失的全部或部分将由保险承担；在其他情况下，任何此类损失将不包括在内。

虽然附注21：承付款和意外开支在合并财务报表附注 控制管理层目前对这些法律问题可能对我们的财务结果产生的影响的看法，无法保证任何此类法律事项的结果将如目前所预期的那样。在某些情况下，可能会有对我们不利的判决，我们可能被要求收取费用并支付现金，支付任何有关损害赔偿金的全部或部分，这些赔偿金可能会对我们记录或支付损失的季度或年份的业务结果或现金流量产生重大和不利的影响。

与负债有关的风险

我们的债务可能会对我们产生足够现金以支付股利和履行债务义务的能力、对业务变化作出反应的能力以及为满足未来需要而产生额外负债的能力产生重大不利影响。

我们的债务需要利息和本金。截至2019年12月31日，我们的长期债务总额为7.622亿美元.在不违反我们债务工具所载限制的情况下，我们可能会不时产生额外债务，以便为周转资本、资本支出、投资或收购或其他目的提供资金。如果我们这样做，与我们的债务有关的风险可能会加剧。

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我们的债务增加了一种可能性，即我们可能无法产生足够的现金，在到期时支付与我们的债务有关的本金、利息或其他数额，或向我们的股东支付股息。我们的债务，加上我们的其他财政义务和合同承诺，可能对股东产生重要后果。例如，它可以：

我们的一些债务工具和相关的利率衍生协议的利率与伦敦银行间同业拆借利率(Libor)挂钩。2017年7月，监管伦敦银行同业拆借利率(Libor)的英国金融行为监管局宣布，计划在2021年年底前逐步取消libor。2018年4月，纽约联邦储备银行(FederalReserveBankofNewYork)开始公布由美国国债支持的有担保隔夜融资利率(Sofr)，该利率旨在取代美元libor。然而，软银是否获得作为libor替代工具的市场吸引力仍存在疑问，目前libor的未来仍不确定。我们的利率衍生协议由国际掉期交易商协会(ISDA)管理。ISDA正在为衍生协议开发后备语言，预计将制定一项协议，允许交易对手修改遗留交易，以纳入新的后备语言。

从libor向替代参考利率的市场过渡是复杂的。停止、改革或替换libor或任何其他基准利率可能会对信贷市场的合同机制产生不可预测的影响，或对更广泛的金融市场造成破坏。如果不再提供libor，或者如果我们的贷款人或利率互换对手因libor的变化而增加了成本，我们可能会因为我们的可变债务和利率衍生工具而出现利率的上升，这可能会对我们的利息开支、经营结果和现金流量产生不利影响。我们正在监测2021年以后可能逐步取消伦敦银行同业拆借利率的事态发展，并将与我们的贷款人和对手方合作，确定适当的替代利率，并修订我们的协议，以相应地反映这一新的参考利率。然而，在这个时候，我们无法预测市场对libor的任何变化或终止的影响会如何反应。

我们未来的增长依赖于外部资本来源。

我们为增长融资的能力在很大程度上取决于外部资本来源。我们以优惠条件获得这些资本的能力可能会受到许多因素的阻碍，其中许多因素是我们无法控制的，包括一般市场条件的下降、市场流动性的减少、对公共债务评级的降级、利率的提高、市场对我们增长潜力的不利看法、我们目前或预计未来收益的下降或我们普通股市场价格的下降。此外，我们获得额外资本的能力也可能受到现有负债条件的限制，除其他外，这些债务限制了我们的债务和红利的支付。有关更多详细信息，请参见流动性与资本资源在……里面管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析. 这些因素中的任何一个，无论是单独的，还是综合的，都可能使我们无法以我们可以接受的条件获得我们所需要的资本，而未能获得必要的资金可能对我们未来的增长产生重大的不利影响。

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由国家认可的统计评级机构发出的信用评级变动可能会对我们的融资成本产生不利影响，并对我们的证券市场价格产生不利影响。

信用评级机构根据我们的经营业绩、我们所采取的行动、它们对我们行业的总体前景和对经济总体前景的看法，对我们的债务证券进行评级。评级机构采取的行动可以包括维持、提升或降低目前的评级，或将我们列入未来可能被降级的观察名单。调低债务证券的信用评级，或将我们列入日后可能下调评级的观察名单，可能会限制我们进入信贷市场，增加融资成本，并对我们的证券市场价格造成不良影响。有关我们的信用评级的其他详细信息，请参阅流动性与资本资源 在……里面管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析.

与我们普通股所有权有关的风险

我们的普通股的价格可能是不稳定的，受到许多因素的影响，其中有些因素是我们无法控制的。

我们的普通股的市场价格可能受到许多因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的，包括上文所述的因素。业务和经营风险以及以下各点：

此外，在林产品行业经营的公司的市场价格和证券交易量也有很大的波动，而这些往往与个别公司的经营业绩无关。一些经历了证券市场价格波动的公司对它们提起了证券诉讼。如果对我们提起这类诉讼，可能会造成巨额费用，转移管理层的注意力和资源。

我们公司注册证书、章程和特拉华州法律的某些规定可能使股东难以改变我们董事会的组成，并可能阻止一些股东可能认为有益的敌意收购企图。

我们的公司注册证书和细则以及特拉华州法律的某些规定，如果我们的董事会确定这种控制变更不符合我们和股东的最佳利益，可能会产生拖延或阻止控制权变化的效果。本公司注册证书及附例的规定，除其他外，包括：

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虽然这些规定的效果是鼓励寻求我们公司控制权的人与我们的董事会进行谈判，但它们可以使董事会能够阻碍或挫败股东可能认为符合其最佳利益的交易，在这种情况下，可能会阻止或阻止撤换现任董事的企图。我们还必须遵守特拉华州的法律，这些法律可能会产生类似的影响。其中一项法律禁止我们与重要股东进行商业合并，除非满足具体条件。

与税收有关的风险

如果我们不能保持作为REIT的资格，我们的林地收入将按正常的公司税率征税，我们将减少可用于股利的现金。

作为REIT的资格涉及将“国内收入守则”的高度技术性和复杂的规定适用于我们的业务，包括不断满足某些资产、收入、组织、股息、股东所有权和其他要求。鉴于适用于REIT的规则具有高度复杂的性质，事实确定的重要性以及今后在我们的环境中发生变化的可能性，无法保证我们仍然有资格成为REIT。

此外，参与立法程序的人以及国税局和美国财政部不断审查有关联邦所得税的规定。影响REIT或应税REIT子公司的税法的修改可能具有追溯性，可能对我们的股东或我们产生不利影响。我们无法预测税法的变化会如何影响我们的股东或我们。因此，我们不能保证新的立法、国库条例、行政解释或法院裁决不会严重影响我们保持作为REIT资格的能力、这种资格的联邦所得税后果、确定REIT应税收入的数额或TRS支付的税额。

如在任何应课税年度内，我们仍未能符合资格成为REIT，除非我们有权根据“国内收入法典”获得宽免：

任何这类企业税负债都可能很大，并会减少可用于股利的现金数额，而这反过来又会对我们普通股的价值产生不利影响。此外，除非我们有权根据某些法定条文获得济助，否则在丧失资格的年份后的4年内，我们将被取消作为REIT待遇的资格。因此，我们的股东可获得的净收入和可用于红利的现金可减少至少五年，这将对我们的财务状况和我们普通股的价值产生不利影响。

我们使用应纳税的REIT子公司产生的现金支付股息和偿还债务的能力可能是有限的。

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我们的董事会仅凭其酌处权，根据若干因素来确定向股东支付的实际股息数额，包括但不限于我们的经营结果、现金流和资本要求、我们行业和市场的经济状况、我们的产品的税收考虑、借款能力、债务契约限制、木材价格、我们林地的收获水平、市场对林地的需求，包括我们已确定有更高、更好的利用和未来收购和处置的木材土地。有关可能限制我们未来向股东支付股息的债务契约的描述，请参见流动性与资本资源在……里面管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析.因此，我们股东未来的股利水平可能会波动，股息率的任何降低都可能对我们的股价产生不利影响。

根据REIT规则，要保持作为REIT的资格，REIT必须在每年年底后的一段时间内分配该年度普通应税收入的90%。然而，我们的REIT收入主要是根据与PotlatchDeltic TRS和第三方签订的木材采伐合同而获得的净资本收益，而不是普通的应税收入。因此，与大多数REIT不同，我们不需要分配大量现金来保持作为REIT的资格。如果在落实我们的股息后，我们没有分配相等于我们应课税入息100%的款额，我们便须就该等应课税入息中未分配的部分，按正常的公司税率缴税，而我们的股东则须将其在任何未分配的资本收益中所占的比例纳入入息中的比例，并就他们在我们所缴付的税款中所占的份额，获得抵免或退款。

此外，为了保持REIT的地位，我们必须遵守的规则限制了我们使用PotlatchDeltic TRS的股息支付股东红利和偿还债务的能力。特别是，我们每年应课税年度的总收入中，至少75%必须来自出售现有木材和其他类型的房地产收入。不超过我们总收入的25%可能包括来自PotlatchDelticTRS和其他不符合条件的收入的股息。这一要求可能限制我们从PotlatchDeltic TRS获得股息的能力，并可能影响我们向股东支付股息和使用PotlatchDeltic TRS的现金支付REIT债务的能力。

我们的某些业务活动可能要对我们从这些活动中获得的净收入的100%征收违禁交易税，这将减少我们的现金流量，并损害我们支付红利的能力。

REITs一般是被动的实体，因此只能从事“国内收入法”允许的活动，对我们来说，这通常包括拥有和管理林地组合、种植木材和出售木材。

因此，木材产品的制造和销售、某些类型的林地销售、房地产销售以及圆木的收获和销售都是通过PotlatchDeltic TRS进行的，因为这些活动产生不符合资格的REIT收入，如果这类活动直接由REIT从事，则可能构成“禁止交易”。一般而言，“国内收入法”将禁止的交易定义为出售或以其他方式处置主要用于在正常贸易或商业过程中出售给客户的财产。

通过这样做我们的业务，我们相信我们将满足“国内收入守则”的REIT要求，从而避免如果一个REIT进行一项被禁止的交易所可能征收的100%的税收。然而，我们可能并不总是成功地将此类活动限制在PotlatchDelticTRS上。因此，如果出现这种情况，我们可能要缴纳100%的违禁交易税，这会对我们的现金流产生不利影响，并损害我们支付季度股息的能力。

我们的REIT结构可能会限制我们投资于非REIT合格业务的能力。

我们使用PotlatchDeltic TRS使我们能够继续从事不符合REIT资格的业务活动，主要包括我们的木制品制造、木材采伐、原木销售、房地产和选定的地块的销售，我们期望出售或开发这些土地，以便更高和更好地使用。不过，根据“内部收入守则”，应课税的REIT附属公司的证券，不得超过任何REIT总资产价值的20%。这可能会限制我们投资于我们的木制品制造业务或其他非REIT合格业务的能力。

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第1B项.UNRESOLVEd工作人员评论

没有。

第2项.相关性质

有关我们的地点及设施的资料载於第一部分-项目1.业务在每个相应的段标题下。

第3项.间接法律程序

我们相信，没有任何待决或威胁的诉讼会对我们的财务状况、经营结果或流动资金产生重大不利影响。

第4项.对矿山安全的保密披露

不适用。

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第二部分

第五条注册人普通股的转手市场、相关股东事项和股权证券发行人购买

我们的普通股在纳斯达克全球选择市场(NASDAQ)上交易，交易代码是“PCH”。截至2020年2月14日，有记录的股东约有1281人。

发行人购买股本证券及使用收益

2016年4月26日，该公司宣布，其董事会已授权管理层在2018年4月30日到期的24个月期间(回购计划)内回购至多6，000万美元的普通股。在回购计划到期前，共有600万美元的普通股被回购，2017年或2018年期间没有回购任何股票。

2018年8月30日，我们的董事会授权管理层回购至多1亿美元的普通股，但没有规定回购期限(2018年回购计划)。2019年第四季度，该公司没有回购任何股票。在截至2019年12月31日的一年里，我们根据2018年回购计划以2520万美元的价格回购了68.624万股普通股。所有常见的股票购买都是在公开市场交易中进行的.截至2019年12月31日，我们还在2018年回购计划下获得了7480万美元用于未来股票回购的授权。

我们在交易日记录股票购买，而不是现金支付的结算日。我们记录了未结清购回的负债。截至2019年12月31日和2018年12月31日，没有未结算的回购。

权益补偿计划信息

本项所要求的有关股权补偿计划的信息包含在我们将于2020年3月31日左右提交证交会的最终委托书中的“股权补偿计划信息”标题下，并以参考的方式纳入本报告。

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公司股价表现

下图和表格显示了截至2019年12月31日期间，我们公司、NAREIT股票指数、标准普尔500指数(Standard&Poor‘s 500 CompositeIndex)和四家公司的累计股东总回报率的五年比较。股东总回报假定在2014年12月31日投资100美元，并按季度对所有股息进行再投资。

我们的2019年同龄人组指数由Rayonier Inc.、St.Joe Co.、Universal Forest Products Inc.组成。而Weyerhaeuser公司的回报是根据每年年初的市值加权的。由于2018年合并，Deltic被排除在上表和图表中的同级组索引之外。我们2018年的回报包括Deltic收益和利润的影响。特别分配额约为每股3.54美元。看见附注6：每股收益在合并财务报表附注以获得更多信息。

根据条例S-K第201(E)项，本报告只提供上述执行情况图表，并不是为经修订的1934年“证券及交易法”第18条的目的而提交的，不论在本报告提交日期之前或之后，亦不得以提述方式将其纳入我们的任何文件内，不论在该文件中是否有任何一般法团。

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第6项.选定的财务数据

POTLATCHDELTIC公司和合并子公司

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第七条转制管理部门对财务状况和经营成果的探讨与分析

导言

以下讨论和分析应与第一部分-项目1.业务和项目8.财务报表和补充数据.

我们的业务分为三个业务部门：林地、木材产品和房地产。我们的林地、木材产品和房地产业务部门的经营结果一直并将继续受到各种因素的影响，包括森林产品行业的周期性、木材价格的变化和来自我们林地的收获水平的变化、竞争、林地估价、对我们非战略性林地的需求以更高和更好的用途为目的、信贷供应包括购房者获得抵押贷款的能力、劳动力和可开发土地的供应、木材价格、气候条件、我们产品制造业务的效率和能力利用水平、木材成本、资产处置或收购等主要支出的变化以及其他因素。看见第一部分-再税第1A项.风险因素以获得更多信息。

我们的木材部分供应我们的木材产品部分，其木材纤维的需求。这些部门间收入是根据当前市场价格计算的，通常占Timberland部分总收入的很大一部分。我们的其他部门一般不会产生部门间收入。在讨论我们的综合经营结果时，我们的收入和开支是在扣除部门间收入和费用后报告的。在商业部门的讨论中，每一部门的收入和开支(视情况而定)在消除部门间收入和开支之前列出。

非公认会计原则措施

为了补充我们根据公认的美国会计原则(GAAP)提交的财务报表，我们在综合的基础上使用了某些非GAAP措施，包括调整的EBITDDA和可供分配的现金(CAD)，并对这些措施进行了定义和进一步解释，并与最近的GAAP计量进行了核对。流动性和业绩计量下一节。我们对这些非GAAP度量的定义可能与其他人使用的类似名称的度量不同.这些非公认会计原则的措施应视为对根据公认会计原则编制的财务信息的补充而不是替代。

调整后的EBITDDA是一种非GAAP指标，管理层用于评估业绩，在部门间分配资源，投资者可以用来评估所管理资产的经营绩效。它消除了管理层认为不直接反映核心业务运作的特定项目的影响。这一措施不应孤立地考虑，也不应作为我们根据公认会计原则报告的结果的替代。管理层认为，这种非GAAP标准与我们的GAAP财务报表一起阅读时，为投资者提供了有用的信息，便利了我们在所述期间的持续经营结果的可比性，能够识别我们基本业务的趋势，并将我们的经营业绩与分析师的财务模型和其他上市公司的经营业绩进行比较，从而以非GAAP的财务措施来补充他们的GAAP结果。

我们对EBITDDA和调整后的EBITDDA的定义可能不同于其他公司报告的类似标题的措施。我们将EBITDDA定义为利息支出前的净收益(损失)、所得税、房地产销售基础、折旧、损耗和摊销。调整后的EBITDDA进一步排除了某些特定的项目，这些项目被认为阻碍了我们的业务业绩的年度或与其他业务的比较。看见附注5：部分信息 使.合并财务报表附注与使用分段调整的EBITDDA有关的信息。

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商业和影响我们运作的经济状况

木材需求直接受木材和其他木材产品的潜在需求以及纸浆、纸张和包装需求的影响。我们的林地和木材产品部分受到美国对新住宅的需求以及修理和改建活动的影响。

2019年上半年，美国(美国)由于人们对负担能力的担忧，单身家庭的住房开工仍然不温不火。此外，2019年上半年全国持续的恶劣天气影响了建筑条件，推迟了建筑季节的正常开始。下半年建筑条件改善，2019年12月经季节性调整的单户开工率超过110万套。据预测，2020年的经济增长将随着建筑商重新关注规模更小、价格更实惠的住房而展开，预计这将吸引更多的买家。木材需求预计也将受益于维修和改造活动的持续温和增长。

2019年木材平均价格略有上涨，但仍大大低于2018年的水平，因为许多买家继续保持低库存。我们相信，木材需求的增加，再加上2019年宣布的工业减产，将对2020年的价格产生积极影响。我们预计2020年的船运量将超过11亿英尺。

在我们的木材市场，我们根据长期供应协议，将爱达荷州锯材的很大一部分与木材价格挂钩。由于木材的平均价格较低，北部地区的锯材价格在2019年期间出现了下降。2019年上半年，南部地区的木材供应受到潮湿天气的影响，限制了木材供应，导致锯木价格上涨。2019年第三季度出现干燥天气，导致南方市场锯木供应增加，因为一些当地林地所有者增加了采伐活动，以利用有吸引力的价格，促使南部地区磨坊木材库存转向更高水平。由于磨坊库存仍然充足，木材的市场供应仍然很高，我们缩减了2019年下半年计划的收获活动。南方松木的价格已经正常化，我们预计我们的收获量将在2020年恢复到典型的水平。我们预计在2020年收获约600万吨。

我们的房地产板块受益于2019年第二季度两次大规模的农村土地销售，以及2019年同期在切纳尔山谷的销售增长。陈纳尔山谷的住宅和商业销售主要遵循全国住房市场的趋势，但也确实经历了该地区的微观经济因素，包括经济增长、建筑商、承包商和劳动力的可利用性，以支持开发工作。我们预计在2020年出售20，000至25，000亩农村房地产和大约140个住宅开发用地。

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合并结果

下表列出了我们综合收入报表。我们的业务部门业绩提供更详细的讨论我们的部分。