目录

财务报表索引

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-K

(第一标记)

截至财政年度十二月三十一日2019

或

委员会档案编号001-32318

德文能源公司

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

登记人的电话号码，包括区号：(405) 235-3611

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)节登记的证券：无

按照“证券法”第405条的定义，通过检查标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。是  ☒/.☐

如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，则用复选标记表示。☐    不  ☒

用支票标记说明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)；(2)在过去90天中，该注册人一直受到这类申报要求的限制。是  ☒/.☐

通过检查标记说明注册人是否以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的每一份交互数据文件(或要求注册人提交此类文件的期限较短)。是  ☒/.☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

如果一家新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b条第2款所界定的)。☐/.☒

截至2019年6月28日，注册人非附属公司持有的有表决权普通股的总市值约为$11.6根据纽约证券交易所当日公布的每股28.52美元的收盘价计算。2020年2月5日，382.9流通的普通股有百万股。

以参考方式合并的文件

注册人的最后委托书中与登记人2020年股东年会有关的部分已被纳入本年度报告表10-K的第三部分。

目录

财务报表索引

德文能源公司

表格10-K

目录

2

目录

财务报表索引

定义

除非上下文另有说明，提及“我们”、“德文”、“公司”和“登记人”是指德文能源公司及其合并子公司。除单位和每股金额外，所有货币价值均以百万美元表示，除非另有说明。此外，以下是本年度报告表10-K中使用的某些术语的其他缩略语和定义：

“2015年计划”是指德文能源公司2015年长期激励计划。

“2017年计划”是指德文能源公司2017年的长期激励计划。

“ASC”是指会计准则的编纂。

“ASR”是指与金融机构加速的股票回购交易，以回购德文的普通股。

“ASU”是指会计准则的更新。

“Bbl”或“Bbls”是指桶或桶。

“bcf”指十亿立方英尺。

“BKV”是指Banpu Kalnin Ventures。

“BLM”是指美国土地管理局。

“Boe”指石油当量桶。根据天然气和石油的近似相对能量含量，将天然气探明储量和产量按各自产气状态的压力和温度基准转换为BOE，以每Bbl石油6 Mcf的速度转换成BOE。沥青和NGL已探明的储量和产量在一对一的基础上与石油转化为BOE。

“Btu”是指英国的热单位，一种衡量热值的方法。

“加拿大”是指德文的分部，包括位于加拿大的石油和天然气属性。与加拿大有关的所有美元金额均为美元，除非另有说明。

“CDM”是指棉花抽中流，L.L.C.。

“DD&A”是指折旧、损耗和摊销费用。

“德文融资”是指德文金融公司，L.L.C.。

“德文计划”是指德文能源公司的激励节约计划。

“EnLink”是指EnLink Midstream Partners，LP，一个主要的有限合伙企业。

“EPA”是指美国环境保护局。

“财务会计准则委员会”是指财务会计准则委员会。

“联邦基金利率”是指存托机构将美联储的余额隔夜借给其他存托机构的利率。

“G&A”是指一般费用和行政费用。

“公认会计原则”是指美国普遍接受的会计原则。

“普通合作伙伴”是指EnLink中间流，LLC，EnLink的间接通用合作伙伴实体，除非上下文另有说明，还指EnLink Midstream Manager，LLC，EnLink Midstream，LLC的管理成员。

“内部FERC”指的是出版物在F.E.R.C.的天然气市场报告里。

“libor”是指伦敦银行间同业拆借利率。

“LOE”是指租赁业务费用。

“MBbls”指的是千桶。

“MBoe”指千岁男孩。

“Mcf”的意思是千立方英尺。

“MMBbls”是指百万桶。

3

目录

财务报表索引

“MMBoe”的意思是“百万男孩”。

“MMBtu”的意思是百万Btu。

“MMcf”是指百万立方英尺。

“N/M”的意思是没有意义。

“NGL”或“NGL”是指天然气液体。

“NYMEX”是指纽约商品交易所。

“纽约证券交易所”是指纽约证券交易所。

“欧佩克”是指石油输出国组织。

“OPIS”是指石油价格信息服务。

“证券交易委员会”是指美国证券交易委员会。

“高级信贷贷款”是指德文的银团无担保循环信贷额度，自2018年10月5日起生效。

“标准化计量”是指税后未来净收入的现值，每年贴现10%。

“标准普尔500指数”指的是标准普尔500指数。

“税务改革立法”是指减税和就业法案。

“TSR”是指股东的总收益。

“美国”意思是美利坚合众国。

“VIE”是指可变的利益实体。

“WTI”是指西德克萨斯中质。

“/bl”指每桶。

“/d”是指每天。

“/MMBtu”是指每个MMBtu。

4

目录

财务报表索引

关于前瞻性声明的信息

这份报告包括证券交易委员会定义的“前瞻性陈述”。这些声明包括与战略计划、我们对未来行动的期望和目标以及其他未来事件或条件有关的声明，通常是通过使用“预期”、“相信”、“将”、“可以”、“继续”、“可能”、“目标”、“可能是”、“打算”、“预测”、“预测”、“计划”、“预期”、“目标”等词语和短语来识别的，“机会”、“潜力”、“预期”、“展望”等类似术语。除历史事实陈述外，本报告中涉及德文预期、相信或预期将发生或可能发生的活动、事件或事态发展的所有陈述都是前瞻性陈述。这些声明受到一些假设、风险和不确定因素的影响，其中许多是我们无法控制的。因此，由于若干因素，今后的实际结果可能与我们的预期大不相同，其中包括但不限于：

所有后续的书面和口头前瞻性陈述，可归因于德文，或代表其行事的人，是明确的资格，在他们的全部警告声明以上。我们没有责任根据新的信息、未来的事件或其他方面来更新或修改我们的前瞻性声明。

5

目录

财务报表索引

第一部分

项目1和2。 商业及物业

一般

德文公司(纽约证券交易所市场代码：DVN)成立于1971年，是一家独立的能源公司，主要从事石油、天然气和天然气的勘探、开发和生产。我们的业务集中在美国的各个陆上地区。2019年6月，我们完成了大部分石油和天然气资产的出售，以及在加拿大的业务。2019年12月，我们宣布出售Barnett Shale资产。

我们的主要行政办公室位于俄克拉荷马州西谢里丹333号，OK 73102-5015(电话：405-235-3611)。截至2019年12月31日，德文及其合并子公司拥有约1800名员工。

德文向证券交易委员会提交或提供表格10-K的年度报告、表10-Q的季度报告和当前的表格8-K的报告，以及对这些报告的任何修改。通过我们的网站，www.devonenergy.com，我们提供我们向证券交易委员会提交或提供的文件、董事会委员会章程以及其他与公司治理有关的文件的电子副本。我们网站上提供的公司治理文件包括我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官道德守则，对守则任何条款的任何修改和豁免也将张贴在我们的网站上。在向证券交易委员会提交或提供这些电子文件后，只要合理可行，就可以免费获得这些文件。我们的委员会章程或其他治理文件和文件的印刷本可通过写信给本报告封面地址的公司秘书索取。向证券交易委员会提交的报告也可在其网站上查阅www.sec.gov.

我们的战略

我们的业务策略是致力于在我们的同龄人集团中提供持续竞争的股东回报。由于勘探、开发和生产石油和天然气的业务是资本密集型业务，实现可持续、资本高效的现金流增长是我们成功的关键所在。虽然我们的现金流高度依赖不稳定和不确定的商品价格，但我们在所有商品价格周期中都奉行我们的战略，有四项基本原则。

经证明和负责任的操作者-我们在经营业务时考虑到利益攸关方的利益以及我们在环境、社会和治理方面取得的进展。我们的愿景是成为一家独立的石油和天然气勘探和生产公司，我们的员工每天所做的工作将为当地、国家和全球经济做出贡献。我们生产一种对社会至关重要的有价值的商品，我们努力以一种安全、对环境负责和合乎道德的方式这样做，同时努力向我们的股东提供强有力的回报。我们不断致力于提高报告环境、社会和治理绩效的透明度。请参阅我们在公司网站上发布的可持续性报告，以了解业绩亮点和其他信息。我们的可持续发展报告所载的资料不包括在表格10-K的本年报内，亦不构成该年报的一部分。

首要的、可持续的资产组合-正如本年报下一节所述，我们拥有一批位于美国的资产组合。我们努力拥有能够产生超过我们的资本和运营需求的现金流的首要资产，以及具有竞争力的回报率。我们还希望拥有能够提供生产增长平台的资产组合，这些资产将延伸到未来许多年。由于油价相对于天然气的强势，我们最近几年一直在将我们的投资组合更多地加权于美国石油资产。

在2019年，我们完成了向一家美国石油公司的过渡。我们出售了我们的加拿大业务，创造了26亿美元的收益，并宣布以大约7.7亿美元的价格出售我们的Barnett Shale资产，然后再进行价格调整。由于这些资产剥离，我们预计我们的石油产量增长、价格实现和油田利润率都将得到改善，因为我们将重点放在位于特拉华盆地、堆栈、粉末河流域和鹰福特(Eagle Ford)的四家美国石油公司。

上级执行-在我们追求现金流增长的同时，我们继续努力优化资本项目和生产运作的效率，其根本目标是降低绝对成本和单位成本，并提高我们的回报。我们还努力在业务的各个方面利用我们的健康、安全和环境管理文化。

在整个2019年，我们继续在业务的各个方面实现效率提高。自2015年以来，我们的新油井的初始产量继续提高，超过了美国前40大产油国的平均产量40%以上。我们继续改进周期时间，整合生产优化策略和其他降低成本的举措，降低我们资产组合中的盈亏平衡成本。

在我们专注于更精简的美国石油资产组合的同时，我们正积极寻求改善成本结构，以进一步扩大利润率。通过降低油井成本、生产成本、融资成本和G&A成本，我们实现了年度成本节约。

6

目录

财务报表索引

财政实力和灵活性-商品价格是不确定和不稳定的，因此，我们努力保持一个强大的资产负债表以及充足的流动性和财政灵活性，以便在所有商品价格周期中具有竞争力。我们在作出资本分配决定时，会注意到以下几点：财务管理原则以及为我们的核心业务提供资金、保护我们的投资级信用评级以及支付和增加股东红利的优先事项。

在2019年期间，我们减少了17亿美元的综合债务，主要来自我们剥离的收益。根据我们的股票回购计划，我们还提高了季度股息12.5%，并回购了6900万股普通股。

油气性质

加拿大企业和Barnett页岩资产-停业经营

由于我们大量剥离了我们在加拿大的所有石油和天然气资产和业务，以及最近宣布的对Barnett Shale资产的剥离，与这些资产有关的数额被列为已停止的业务。因此，除非另有说明，本文件提供的财务和业务数据，如储备、产量、水井和面积，不包括与我们的加拿大和Barnett页岩资产有关的数额。在作为与Barnett Shale有关的已终止业务而提出的数额中，包括前几个报告期主要位于得克萨斯州约翰逊县和怀斯县的财产。有关更多资料，请参阅附注2 在本报告项目8.财务报表和补充数据中。

财产配置文件

截至2019年12月31日为止，我们每个行动区的关键汇总数据详见下图。

7

目录

财务报表索引

特拉华盆地-特拉华盆地是德文郡的投资组合中最活跃的程序。 透过资本效率增长，资讯科技报盘s包括富油类型在内的许多地质储层和作用类型的勘探和低风险开发机会。 骨弹簧、沃尔夫坎普和伦纳德 编队。由于大量的石油和液体丰富的钻井机会，具有多区域开发潜力，德文有一个强大的平台，以提供高利润率增长的许多年。在12月31日，2019，我们有八运营的钻井平台开发了这一资产。在2020，我们计划投资大约$1.0 b特拉华盆地的巨额资本，使其成为投资组合中资金最多的资产。

堆叠主要位于俄克拉荷马州的加拿大、翠鸟和布莱恩县，通过其重要的库存提供长期可选性。我们的堆叠位置是最大的行业之一，提供可见的长期生产.在2019年12月，我们宣布了一项协议，与陶氏化学共同开发我们的部分堆栈面积。陶氏化学将在未来四年通过1亿美元的钻探资金，为合伙企业的资本需求提供约65%的资金。到2020年，我们计划投资约7500万美元。

粉河流域-这一资产的重点是在粉河流域新出现的石油机会。最近在这个盆地的钻探成功扩大了我们的钻井库存，随着我们加快活动并继续降低这一新出现的轻质石油机会的风险，我们预计将进一步增长。截至2019年12月31日，我们在发散河流域怀俄明州的北康弗斯县有三个针对特纳、帕克曼、茶壶和纽布拉的钻井平台。到2020年，我们计划进行大约3.5亿美元的资本投资。

鹰福特-我们在2014年获得了鹰福特公司的职位。自从收购这些资产以来，我们在得克萨斯州德维特县的发展带来了巨大的成果，而得克萨斯州正是这个游戏的经济核心。我们的鹰福特(EagleFord)的生产是以石油为杠杆的，并且低成本获得了海湾沿岸的优质价格，提供了坚实的营运利润率。我们的鹰福特资产在2019年产生了可观的现金流。在2020年，我们计划进行大约3亿美元的资本投资。

探明储量

已探明油气储量是指在现有的经济条件、操作方法和政府规定的条件下，可以合理肯定地从已知油气藏中估算出经济可生产的石油、天然气和天然气储量。要认为已得到证实，石油和天然气储量必须在提供经营权的合同到期之前具有经济可采性，除非有证据表明延长期限是合理肯定的。此外，提取碳氢化合物的项目必须已经开始，或者经营者必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。 关于已证实的已开发和已证实的未开发储量的估计以及对每一项财产的贡献的讨论，见附注21在本报告项目8.财务报表和补充数据中。

如“1A”所述，石油、天然气和NGL储量的估算过程复杂，需要作出重大判断。本报告的“危险因素”。因此，我们根据适用的SEC定义和指导，制定了估算和记录准备金的内部政策。我们的政策将遵守储备预定的责任分配给我们的储备评估小组(“小组”)。该小组由德文的储备和经济主任领导，负责储备金估计数的内部审查和核证。我们确保该集团的董事及主要成员具备适当的技术资格，以监察储备预算的编制工作，并独立于营运小组。集团总监拥有超过30年的行业经验，拥有工程学位，是一名注册专业工程师。该集团还监督由合格的第三方石油咨询公司进行的审计和储量估计.在2019年期间，我们聘请LaRoche石油顾问有限公司审计大约85%的已探明储量。此外，我们还有一个后备委员会，对我们的后备程序提供更多的监督。该委员会由我们董事会的五名独立成员组成，他们具有与储量估算过程相关的教育或商业背景。

8

目录

财务报表索引

下表列出了每个重要领域的生产、价格和成本信息。

钻井统计

下表总结了我们在美国的开发和勘探钻探成果。

9

目录

财务报表索引

截至12月31日，2019，有132口粗井和95.3口净井是钻井，正在钻探、完成或等待完井。毛井是我们拥有工作利益的所有井的总和。净井是指粗井乘以我们在每口井中的部分工作兴趣。

生产井

下表列出了截至2019年12月31日的生产井。

石油和天然气资产的日常运营由根据汇集或经营协议指定的经营者负责。操作员监督生产，保存生产记录，雇用外勤人员并履行其他职能。我们是大约3955口毛井的经营者。作为运营商，我们将获得直接费用的补偿，以履行我们的职责，以及每月的生产，钻井，和建设费用偿还率，通常在各自的地区收取。在提供我们的财务数据时，我们将每月的间接费用偿还记录为G&A的减少，这是一个常见的行业做法。

面积统计

下表列出了截至2019年12月31日我国已开发和未开发的租约和矿产面积。在我们180万亩土地中，大约110万英亩是由生产部拥有的，大约20%位于联邦土地上。表中的土地面积包括约10万公顷的净土地，这些土地将于2020年、2021年和2022年到期。截至2019年12月31日，已证实的未开发储量与我们即将到期的土地面积有关。在将于2022年12月31日到期的10万亩土地中，我们预计将采取业务和行政行动，继续执行我们打算进一步评估的部分土地的租赁条件。不过，我们预期会容许部分土地在正常经营过程中届满。在2019年，我们允许大约10万英亩的土地到期。

物业名称

财产所有权受石油和天然气行业惯例的合同安排、尚未缴纳的税款的留置权以及在某些情况下的其他担保的约束。我们相信，这些负担并不会在实质上减损物业的价值，亦不会减损物业的利益，亦不会在实质上干扰物业在业务运作中的运用。

按照行业惯例，在购置未开发的财产时进行初步产权调查，通常包括对当地所有权记录的审查。更彻底的产权调查，通常包括审查所有权记录和由外部法律顾问编写所有权意见，是在完成购置生产财产之前和开始对未开发财产进行钻探之前进行的。

10

目录

财务报表索引

营销活动

石油、天然气和NGL营销

随着供求因素的波动，石油、天然气和天然气现货市场受到波动的影响。如下所示，我们在长期(一年或一年以上)和短期(少于一年)协议下，以与第三方协商的价格销售我们的产品。不管合同的条款是什么，我们绝大多数的产品都是以可变的，或市场敏感的价格出售的。

此外，我们可能签订金融套期保值安排或固定价格合同与我们的一部分石油，天然气和NGL的生产。这些活动旨在支持目标价格水平，并管理我们在价格波动中的风险。看见附注3在本报告项目8.财务报表和补充数据中供进一步参考。

到2020年1月，我们的生产是按照以下合同条款销售的。

交付承诺

我们生产的一部分产品是根据一定的合同安排销售的，这些合同规定了一定数量和确定数量的交货。截至2019年12月31日，我们承诺提供以下固定数量的生产。

我们期望履行我们的交货承诺，主要是从我们已证实的已开发的储备中生产。此外，我们已证实的储备，大致上已足以履行我们在最近三年所作的交付承诺，而我们预期这些储备将继续是履行我们未来承诺的主要途径。然而，如果我们已证明的储备不足以履行我们的交货承诺，我们可以也可以使用现货市场购买来履行承诺。

客户

在2019年和2017年，没有买家占我们综合销售收入的10%以上。

2018年，我们有一个买家，占我们合并销售收入的大约11%。

竞争

见“1A项。危险因素。“

11

目录

财务报表索引

公共政策与政府管制

我们的行业受到广泛的管制。影响本港工业的法律、规则、规例、税项、收费及其他政策执行行动，已普遍存在，并正不断检讨以供修订或扩展。许多政府机构已经颁布了广泛的条例，对我们的行业及其个别成员具有约束力，其中一些对不遵守的行为规定了很大的惩罚。这些法律法规增加了经营成本，从而影响了盈利能力。由于公共政策的改变司空见惯，现有的法律法规也经常被修改，我们无法预测未来的成本或合规的影响。不过，我们预计这些法例对我们的业务的影响，不会与其他类似业务、规模及财政实力相若的公司所受的影响有重大的不同。以下是政府管制和规管影响我们运作的重要范畴。

勘探生产规律

我们的业务受到联邦、州和地方法律法规的约束。这些法律和条例涉及的事项包括：

我们的业务也受到保护条例的约束，包括规定钻井和间距单位或按比例分配的单位的大小；可在一个单位内钻探的井数；石油和天然气井的允许产量；以及石油和天然气属性的单元化或汇集。在美国，一些州允许强制集中或统一土地以促进勘探，而另一些州则依靠自愿土地和租赁，这可能使开发石油和天然气的属性更加困难。此外，联邦和州的保护法律一般限制天然气的排放或燃烧，州的保护法律对生产的可税率购买规定了某些要求。这些规定限制了我们可以从油井生产的石油和天然气的数量，限制了油井的数量或可以钻探的地点。

我们的某些美国天然气和石油租约是由联邦政府批准或批准的，并由内政部印度事务局管理。这种租约要求遵守详细的联邦条例和命令，其中除其他事项外，规定在这些租约所涵盖的土地上进行钻探和作业，并计算和支付给联邦政府、部落或部落成员的使用费。联邦政府不时评估并在某些情况下颁布关于竞争性租赁投标、排放和燃烧、石油和天然气计量以及从联邦土地生产的特许权使用费义务的新规则和条例。此外，允许在联邦土地上开展活动有时会受到拖延。

12

目录

财务报表索引

环境、管道安全和职业条例

我们努力以对社会和环境负责的方式开展业务，包括遵守适用的法律。我们受到许多有关职业安全和健康以及向环境和自然资源排放材料和保护环境和自然资源的联邦、州和地方法律法规的约束。环境法和条例涉及：

如果不遵守这些法律和条例，就可能造成补救责任、行政、民事或刑事罚款或处罚或禁令，限制了我们在受影响地区的行动。此外，多项环境法规定了公民诉讼，使环境组织能够就据称违反环境法的行为起诉经营者。环境组织还可以对石油和天然气监管机构的某些行动提出法律和行政上的质疑，例如BLM，理由是据称没有遵守环境法，这可能导致拖延获得许可证或其他必要的授权。环境保护、卫生和安全合规是我们业务中必要的、可管理的部分。我们能够规划和遵守环境、安全和健康倡议，而不需要实质性地改变我们的业务战略，也不需要支付大量的未偿还费用。然而，根据管制趋势和日益严格的法律，我们在环境保护、安全和卫生合规方面的资本支出和业务费用多年来一直在增加，而且可能继续增加。

第1A项. 危险因素

我们的业务和业务，以及我们的整个行业，都受到各种风险的影响。以下所述的风险可能不是我们面临的唯一风险，因为我们的业务和业务也可能受到我们尚不知道的风险的影响，或者我们目前认为这些风险是无关紧要的。如果出现以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营结果和流动性可能会受到重大和不利的影响。因此，持有我们证券的人可能会损失他们在德文的部分或全部投资。

挥发性石油、天然气和NGL的价格对我们的业务有很大的影响

我们的财务状况、经营结果和财产价值在很大程度上取决于石油、天然气和天然气的一般供求，这影响了我们最终实现的这些商品的销售价格。历史上，市场价格和我们的实际价格一直不稳定。例如，在过去五年中，NYMEX WTI石油和NYMEX Henry Hub的价格分别从每桶75美元以上和每MMBtu 4.80美元的高点，到每桶27美元以下和每MMBtu 1.70美元的低点不等。由于许多我们无法控制的因素，这种波动可能在今后继续下去，其中包括但不限于：

13

目录

财务报表索引

石油、天然气和NGL储量估计数不确定，可能需要修订

石油、天然气和NGL储量的估算过程十分复杂，需要对每个储集层的现有地质、工程和经济数据，特别是新发现的地质、工程和经济数据作出重大判断。由于高度的判断力，不同的储备工程师可能会根据相同的数据对储备数量和相关收入做出不同的估计。此外，随着时间的推移，某一水库的储备量估计数可能会因若干因素而发生重大变化，其中包括额外的开发和评估活动、在不同经济条件下生产的可行性，包括商品价格下降，以及生产水平和相关费用的差异。因此，对现有储备估计数的重大修改可能是由于这些因素中任何一个因素的变化所致。修订已证实的储备，可能会对本港的财政状况、物业价值，以及对未来净收入及盈利能力的估计，造成不良影响。我们与估算和记录准备金有关的政策和内部控制包括在本报告的“项目1和2.业务和财产”中。

为了避免储量和产量的物质下降，需要发现或获取储量。

随着储量枯竭，石油和天然气属性的产量普遍下降，而相关的单位生产成本通常由于储层压力和其他因素的减少而增加。此外，我们目前的开发活动侧重于非常规石油和天然气资产，与常规资产相比，这些资产的下降率通常要高得多。因此，除非我们成功地进行勘探和开发活动，例如在现有井中确定更多的生产区，利用二次或三次采油技术，或者获得含有探明储量的额外财产，否则，我们估计的探明储量以及未来石油、天然气和天然气的产量将随着储量的产生而大幅下降。因此，我们未来的石油、天然气和NGL生产以及与之相关的单位生产成本在很大程度上取决于我们在寻找或获得额外储量方面的成功程度。

14

目录

财务报表索引

我们的业务不确定，涉及大量费用和风险

我们的经营活动受到许多成本和风险的影响，包括我们不会遇到商业性生产油气藏的风险。钻探石油、天然气和天然气可能是无利可图的，不仅来自干井，也可能来自由于生产收入不足或成本高而无法盈利的生产井。寻找、获取和开发石油和天然气资产需要大量费用，而我们往往不确定这些费用的数额和时间。在钻井开始前，我们的钻井、完成、装备和操作井的成本往往是不确定的。商品价格下跌和预算支出超支是共同的风险，可能使某一特定项目不经济或低于预期。勘探和开发钻探活动都涉及这些风险，而勘探钻探涉及更大的干孔风险或未能找到商业数量的碳氢化合物。此外，我们的石油和天然气财产可能受到破坏，我们的行动可能会受到限制、推迟或取消，这些行动的费用可能会因各种因素而增加，其中包括但不限于：

其中一个或多个因素的出现可能导致我们对某一特定财产的投资部分或全部损失，以及重大负债。此外，其中某些事件可能对第三方造成环境污染和影响，包括住在我们业务附近的人、我们的雇员和承包商的雇员，可能导致财产和自然资源受伤、死亡或重大损害。例如，我们不时会经历一些控制良好的事件，导致各种补救和清理费用以及上述某些其他影响。

此外，我们亦倚赖我们的雇员、顾问及分包商按照适用的法例和标准进行业务，而这些人士违反这些法律或标准，无论是疏忽、骚扰、歧视或其他不当行为，都会对我们造成重大责任，并对我们的业务造成不良影响，例如雇员疏忽的经营，可能会引致严重的伤亡或财产损失，以及性骚扰或种族歧视及性别歧视，可能会导致法律上的索偿和名誉上的损害。

我们受到广泛的政府管制，这可能会改变我们的业务，并可能对我们的业务造成不利影响。

我们的业务受到广泛的联邦、州、地方和其他法律、规则和条例的制约，包括环境问题、工人健康和安全、野生动物保护、石油、天然气和非政府组织的收集和运输、保护政策、报告义务、特许权使用费、无人认领的财产和征税。这些条例包括对钻探和进行其他作业的许可证的要求，以及提供包括钻井、完井、油井作业和退役义务在内的财务保证(例如保证金)的要求。如果不发放许可证，或对我们的钻井或完井活动施加不利的限制或条件，我们可能无法按计划开展业务。此外，我们可能需要作出大量开支，以遵守适用的政府法律，规则，条例，许可证或命令。例如，某些条例要求现任和前任经营者，包括前经营者的公司接班人堵塞和废弃油井，拆除生产设施，这些要求可能导致与拆除有形设备和其他恢复性行动有关的重大费用。

此外，公共政策的改变已经影响到我们的业务，今后也可能进一步影响我们的业务。监管和公共政策的发展，除其他外，可限制生产水平，实行价格控制，改变环境保护要求，增加应付给政府或政府机构的税收、特许权使用费和其他数额。我们的运作

15

目录

财务报表索引

如果修改或重新解释现有法律和条例，其他合规费用可能会进一步增加。,或者新的法律法规是否适用于我们的业务。此外，公共政策的变化可能间接影响我们的业务，除其他外，增加供应品和设备的成本，并助长普遍的经济不确定性。例如，美国贸易关系的变化，特别是美国和中国征收关税，可能会增加我们或我们的供应商使用的材料的成本，从而增加我们的运营费用。虽然我们无法预测现有法律法规的变化，但这些变化可能会对我们的盈利能力、财务状况和流动性产生重大影响，特别是与水力压裂有关的变化，更普遍的环境问题，地震活动和所得税，如下所述。

水力压裂-近年来，各联邦机构对水力压裂过程的某些方面行使了管理权力。例如，环保局根据“联邦清洁空气法”颁布了条例，规定了石油和天然气活动的性能标准，包括在水力压裂过程中释放的空气排放的捕获标准，并于2016年最后确定了禁止将水力压裂作业产生的废水排放到公有废水处理厂的条例。环保局还在2016年发布了一份报告，发现水力压裂的某些方面，如取水和废水管理做法，可能会对水资源造成影响。BLM此前最后敲定了监管联邦土地水力压裂的法规，但随后于2017年颁布了废除这些法规的法令。此外，我们经营的几个州已经通过或表示打算通过进一步限制水力压裂的法律或条例，例如要求披露水力压裂中使用的化学品，对水力压裂作业实施更严格的许可、披露和井筒建设要求，并制定捕获水力压裂过程中释放的空气排放的标准。除州法律外，地方土地使用限制，例如城市法令，可能特别限制一般钻井或水力压裂。

除了这些监管措施外，联邦、州和地方各级的政策制定者、监管机构和政治候选人都提议进一步限制水力压裂，包括直接禁止这种技术。例如，某些候选人将在2020年竞选美国总统，承诺禁止水力压裂。任何此类限制都有可能特别针对联邦土地上的工业活动，这可能会对我们在特拉华河和粉河流域的业务以及我们根据联邦租约开展业务的其他地区产生不利影响。截至2019年12月31日，我们的租赁总量约有20%位于联邦土地上，我们约40%和60%的租赁地分别位于特拉华州和粉末河流域，分别位于联邦土地上。尽管目前尚无法预测这些或其他建议的结果，但在我们开展业务的地区，对水力压裂可能施加的任何新限制都可能导致合规成本增加、开发延迟或停止或对我们业务的其他限制。

一般环境法-除了以水力压裂为重点的监管工作外，我们还须遵守与向环境排放材料和保护环境有关的各种其他联邦、州和地方法律和条例。这些法律和条例，除其他外，可能使我们对我们的作业造成的污染的补救费用承担责任。环境法可能规定严格、共同和多项责任，如果不遵守环境法律和条例，可能导致行政、民事或刑事罚款和处罚，以及限制在受影响地区开展活动的禁令。履行我们对环境的承诺的任何未来环境成本都是不确定的，将受到若干因素的制约，包括未来对监管要求的改变。任何这样的变化都可能对我们的运营和盈利产生重大影响。

地震活动-俄克拉荷马州北部和中部及其他地方的地震使人们对地震活动和可能与石油和天然气工业的关系感到关切。旨在解决这些关切的立法和监管举措可能会导致更多的监管或其他要求，从而导致业务延误，增加我们的运营和合规成本，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。此外，我们目前正在针对某些第三方诉讼进行辩护，并可能会受到更多的索赔，在我们的行动地区寻求所谓的财产损害赔偿或其他补救措施。

税法的修改-美国联邦所得税以及各州和外国司法管辖区的所得税或资本税，我们的经营现金流对我们必须缴纳的所得税数额很敏感。在我们运作的司法管辖区内，在考虑所有可容许的扣减和信贷后，我们会根据收入来评定入息税。须缴纳入息税的入息类别、被视为可容许扣减的费用类别或应课税收入的评税比率，均会影响我们的所得税及由此产生的经营现金流量。

16

目录

财务报表索引

对气候变化的担忧以及相关的监管、社会和市场行为可能会对我们的业务产生不利影响。

对气候变化问题的持续和日益增加的政治和社会关注导致了立法、监管和其他举措，包括国际协定，以减少二氧化碳和甲烷等温室气体排放。美国联邦和州两级的政策制定者都出台了立法，并提出了旨在量化和限制温室气体排放的新法规。例如，EPA和BLM都为石油和天然气工业颁布了控制甲烷排放的条例，其中也包括泄漏检测和维修要求。然而，在总统政府更迭之后，各机构试图修订或取消其先前发布的甲烷标准。有关这些甲烷法规的诉讼以及随后修订或撤销这些法规的努力仍在进行中。然而，包括怀俄明州和新墨西哥州在内的几个我们开展业务的州已经实施或表示打算实施旨在减少石油和天然气勘探和生产活动中甲烷排放的法律或条例。关于更全面的监管，政策制定者和政治候选人已经提出或表示支持各种提议，例如制定限额交易或碳排放税计划，以及2019年年初国会通过的更广泛的“绿色新政”决议。正如一般提议的那样，限额和交易计划将在整个经济的基础上限制温室气体排放总量，并要求主要温室气体排放源或主要燃料生产商获得和放弃排放许可，碳排放税可以对我们的生产和下游产品的排放征税。“绿色新政”决议要求进行为期10年的全国动员努力，除其他事项外。, 将美国100%的电力需求转变为零排放源，并对美国的运输系统进行大修，以便在技术可行的情况下尽可能减少温室气体排放。

除了监管风险之外，由于对气候变化的认识不断变化而产生的其他市场和社会举措也给我们的企业带来了风险。例如，为了促进低碳经济，有各种公共和私人举措补贴替代能源和技术的开发和采用，包括强制使用特定燃料或技术。这些举措可能会降低石油和天然气等碳基燃料的竞争力。此外，由于对气候变化的关切，某些金融机构、基金和其他资本来源已开始限制或取消对石油和天然气活动的投资。这种资本限制可能会降低我们业务的价值，并使我们的业务更难筹资。最后，政府实体和其他原告已经并可能继续向我们和其他石油和天然气公司提出索赔，声称气候变化的影响造成了损害。这些风险以及与上述气候变化有关的其他监管、社会和市场风险可能造成意想不到的成本，增加我们的运营费用，减少对我们产品的需求，从而降低我们的储备价值，并对我们的盈利能力、财务状况和流动性产生不利影响。

我们的套期保值活动限制了对商品价格上涨的参与，并涉及其他风险。

我们进入金融衍生工具的一部分，我们的生产，以管理我们的风险敞口的石油，天然气和NGL价格波动。如果我们从事价格风险管理活动，以保护自己不受商品价格下跌的影响，我们将无法充分认识到商品价格上涨的好处高于我们的套期保值合同确定的价格。此外，我们的套期保值安排可能会使我们在某些情况下面临财务损失的风险，包括合同对手方未能根据合同履行义务的情况。此外，由于“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”以及其他立法和条例，套期保值交易和我们的许多合同对手近年来受到政府加强监督和监管。尽管我们无法预测这些法律和相关规则的最终影响，其中一些正在实施，但现有或未来的法规可能会对我们对冲安排的成本和可用性产生不利影响。

我们的对手方的信用风险可能会对我们产生不利的影响。

我们进行了各种各样的交易，使我们面临交易对手的信用风险。例如，我们透过对冲安排、银团循环信贷安排和保险单，与金融机构和保险公司有联系。金融市场的混乱或其他情况可能会影响这些对手方履行其现有义务的能力以及它们今后与我们进行交易的意愿。

此外，我们还面临来自贸易、共同利息结算和其他应收账款的财务损失风险。我们出售我们的石油，天然气和NGL给不同的买家，作为一个经营者，我们支付费用和收费我们的非经营伙伴各自的份额成本。我们还经常希望从我们或我们的前辈那里购买石油和天然气财产，以履行与处置资产有关的某些义务，包括拆除生产设施以及堵塞和废弃油井。其中某些对手方或其继任者可能遇到破产、流动资金问题或其他问题，可能无法履行其对我们欠下和承担的义务和债务(包括或有负债)，特别是在商品价格环境低迷或波动的情况下。任何此类违约都可能导致我们被迫承担这些债务和负债的费用，这可能会对我们的财务结果和状况产生不利影响。

17

目录

财务报表索引

我们的债务可能限制我们的流动性和金融灵活性，任何信用评级的下调都可能对我们造成不利影响

截至2019年12月31日，我们的总负债为43亿美元。我们的债务和其他财政承诺对我们的业务产生重要影响，包括但不限于：

此外，我们还接受美国评级机构对我们债务的信用评级。影响我们信用评级的因素包括债务水平、计划的资产出售和购买、流动性、预测的生产增长和商品价格。我们目前被要求根据我们的某些合同安排提供信用证或其他保证。任何信用降级都可能对我们获得融资和贸易信贷的能力产生不利影响，要求我们根据合同安排提供额外的信用证或其他保证，并在任何信贷安排下提高我们的利率以及任何其他未来债务的成本。

网络攻击可能会对我们的行动造成不利影响

我们的业务越来越依赖于数字技术，我们期望在我们的业务中扩大技术的使用，包括通过人工智能、过程自动化和数据分析。在对技术日益依赖的同时，对与网络攻击有关的活动更加敏感，这些活动经常以我们的行业为目标。网络攻击者往往试图获得未经授权的数字系统访问权，目的是盗用敏感信息、知识产权或金融资产、腐蚀数据或造成业务中断，以及阻止用户访问系统或信息，并要求付款以重新获得访问权。这些攻击可能是由第三方或内部人士实施的。在这些攻击中使用的技术往往多种多样，从高度复杂的努力到电子规避网络安全，到更传统的情报收集和社会工程，目的是获取信息所必需的信息。网络攻击也可能以不需要获得未经授权的访问的方式执行，例如通过导致拒绝服务攻击。此外，我们的供应商、中流供应商和其他商业伙伴可能会受到网络攻击的干扰或破坏，这反过来会对我们的业务产生不利影响，损害我们的信息。虽然我们迄今尚未遭受与网络攻击有关的物质损失，但如果我们成功地受到攻击，我们可能会承担大量的补救和其他费用，或承受其他负面后果，包括诉讼风险。此外，随着网络攻击的复杂程度不断发展，我们可能需要投入大量额外资源，以进一步加强我们的数字安全或弥补漏洞。

我们对他人经营的物业有有限的控制权。

我们拥有权益的某些物业由其他公司经营，涉及第三方工作权益所有者。我们对这些财产的运作或未来发展的影响和控制有限，包括遵守环境、卫生和安全条例或未来所需资本支出的数额和时间。这些限制，以及我们对经营者和其他工作权益所有人的依赖，可能导致未来意外的成本和延误、业务的缩减或取消或未来的发展，这可能会对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。

18

目录

财务报表索引

中期产能限制和中断对商品销售的影响

我们依靠其他公司拥有和操作的中流设施和系统来处理我们的天然气生产，并将我们的石油、天然气和NGL产品输送到下游市场。我们在一个或多个地区的全部或部分生产可能因无法进入工厂、管道或集输系统而不时中断或关闭。由于一些因素，包括但不限于天气条件和自然灾害、事故、外地劳工问题或罢工，这种机会可能被剥夺。此外，中流作业人员可能受到限制，限制他们建造、维护或修理加工和运输我们生产所需的中流设施的能力。这种中断或限制可能对我们的生产和相关的盈利能力产生负面影响。

保险不包括所有的险。

如上文所述，我们的业务是危险的，并受到通常与石油、天然气和天然气的勘探、开发和生产有关的所有操作风险的影响。为减轻这些操作上的危险所造成的经济损失，我们维持全面的一般责任保险，以及对因物质损害、井控损失、业务中断和被认为是突发和意外的污染事件而造成的某些损失的保险。我们还维持工人补偿和雇主责任保险。然而，我们的保险并不能百分之百补偿这些操作风险所造成的潜在损失。此外，我们对其他各种风险的保险范围有限或没有，包括被认为是渐进的污染事件、战争和政治风险以及政府当局评估的罚款或处罚。我们没有完全投保的重大事件的发生可能对我们的盈利能力、财务状况和流动性产生不利影响。

对资产、物资、人员和资本的竞争可能是重大的

石油和天然气工业的所有部门都存在着激烈的竞争。我们与主要的综合性和独立的石油和天然气公司竞争，以获得石油和天然气租赁和财产。我们还竞争所需的设备和人员，以探索，开发和经营财产。通常，在大宗商品价格上涨的时期，钻井和运营成本也会增加。在这些期间，钻井平台和其他油田服务经常短缺，这可能对我们及时在预算内执行发展计划的能力产生不利影响。在石油、天然气和天然气的销售中，竞争也很普遍。我们的某些竞争对手拥有比我们大得多的资金和其他资源，并且可能已经建立了优越的长期战略地位和关系，包括在中流接收能力方面。因此，我们在竞标资产或服务以及获得资本和下游市场方面可能处于竞争劣势。此外，我们许多较大的竞争对手在应对影响石油和天然气生产需求的因素时可能具有竞争优势，例如改变世界价格和生产水平、替代能源的成本和供应以及政府规章的适用。

我们的业务可能受到试图改变的投资者的不利影响

股东行动主义在我们的行业中一直在增加，投资者可能会不时尝试通过股东提议、公众活动、委托书征求或其他方式对我们的业务或治理产生影响。这些行动可能会对我们的业务产生不利影响，分散我们的董事会和员工对核心业务业务的注意力，要求我们增加咨询费用和相关费用，干扰我们成功执行战略交易和计划的能力，并引起人们对我们未来业务方向的不确定性。这种不确定感反过来可能使我们更难留住雇员，并可能导致我们普通股的市场价格大幅波动。

我们的收购和剥离活动涉及很大的风险。

我们的业务在一定程度上取决于收购，以补充或扩大我们的现有业务，并成功地整合任何收购资产或业务。如果我们无法进行有吸引力的收购，我们未来的增长可能是有限的。此外，即使我们确实进行收购，它们也不会增加我们从业务中获得的现金流量，也不会产生由于各种风险而产生的预期收益，包括但不限于：

19

目录

财务报表索引

此外，由于对我们的资产组合进行评估，我们有时可能出售或以其他方式处置我们的某些财产或业务，并有助于提高我们的流动性。这些交易也有内在的风险，包括可能的延迟关闭，出售的资产或业务的销售收益低于预期的风险，以及潜在的关闭后索赔要求赔偿。此外，商品价格的波动可能导致潜在投标人减少，销售努力失败，买方可能在结束交易前寻求终止交易的风险更高。

第1B项 未解决的工作人员意见

不适用。

第3项 法律程序

我们参与了与我们的业务有关的各种法律诉讼。然而，据我们所知，截至本报告之日，没有任何我们是当事方或任何财产属于待决法律程序的材料。

2019年4月4日，德文能源生产公司(Devon Energy Production Company，L.P.)，该公司的全资子公司(“DEPCO”)，同意通过执行与环境保护局达成的协议，与环保局就其位于怀俄明州里弗顿附近的海狸溪天然气工厂违反“清洁空气法”的某些指控进行谈判。该命令包括15万美元的罚款，并于2019年6月12日得到了环保局司法官员的批准。此外，为了与环境保护局解决这一问题，环境保护司于2019年5月9日就同一事项与怀俄明州环境质量部签署了一项同意书，其中还包括15万美元的单独罚款。

第4项 矿山安全披露

不适用。

20

目录

财务报表索引

第二部分

第5项 普通股市场、关联股东事务与权益证券发行者购买

我们的普通股在纽约证券交易所以“DVN”代码进行交易。2020年2月5日，共有6771人持有我们的普通股记录。我们在1993年第二季度开始定期支付季度现金红利。未来股息的申报是我们董事会作出的商业决定，将取决于德文的财务状况和其他相关因素。有关我们股息的其他资料，请参阅附注17在本报告项目8.财务报表和补充数据中。

性能图

下图将德文公司普通股五年累计TSR与标准普尔500指数的累计总回报率以及我们比较业绩的同行集团进行了比较。同行集团包括阿帕奇公司、切萨皮克能源公司、康乔资源公司、康菲石油公司、大陆资源公司、Encana公司、EOG资源公司、赫斯公司、马拉松石油公司、墨菲石油公司、诺布尔能源公司、西方石油公司和先锋自然资源公司。在2019年被西方石油公司收购之前，Anadarko石油公司是这一同行集团的一部分。这份图表是在假设2014年12月31日100美元投资于德文的普通股、同业集团和标准普尔500指数(S&P 500 Index)的前提下编制的，而且在最初的投资之后，股息也得到了再投资。从2020年开始，德文将使用一个经过重新调整的同行小组，用于业绩和薪酬目的。这个新的同行集团被选中，以更好地配合德文的前进规模和业务，以适应我们在2019年的战略转变。

该图表和相关信息不应被视为“征求材料”或“提交”给证券交易委员会，也不应以参考方式将这些信息纳入根据1933年经修正的“证券法”或经修正的1934年“证券交易法”提交的任何未来文件中，除非我们将这些信息具体纳入这类文件。该图表和信息仅用于历史比较目的，不应被视为表明未来股票业绩的指标。

21

目录

财务报表索引

发行人购买股票证券

下表提供了我们在2019年第四季度购买我们的普通股的信息(以千股为单位)。

根据Devon计划，符合条件的雇员以前可以通过对Devon股票基金的投资购买我们普通股的股份，该基金由独立的受托人管理。合格的员工在2019年购买了大约27，000股我们的普通股，当时的股价是他们通过在Devon股票基金的所有权而持有的。我们通过公开市场购买根据这个计划出售的普通股.

22

目录

财务报表索引

第6项 选编财务数据

以下财务资料应与本报告的“管理当局对财务状况和业务结果的讨论和分析”和“项目8.财务报表和补充数据”一并阅读。

23

目录

财务报表索引

第7项 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析

导言

下面的讨论和分析介绍了管理层对我们的业务、财务状况和整体业绩的看法。这一信息旨在使投资者了解我们过去的业绩、目前的财务状况和未来的前景，并应结合本报告的“项目8.财务报表和补充数据”一并阅读。

2019年成果概览

在2019年期间，我们完成了向美国石油增长公司的转型，我们从加拿大撤出并等待出售Barnett Shale。这些交易加速了专注于我们资源丰富的美国石油投资组合的努力，这为我们提供了一个增长回报、利润率和盈利能力的坚实基础。通过在严格的回报驱动战略下运作，专注于为我们的股东提供强大的经营成果、财务实力和价值，并继续致力于环境、社会和治理的卓越，我们完成了向“新德文”的转变，并在实现我们的成本削减目标方面取得了重大进展，这些2019年的重点就是证明了这一点。:

24

目录

财务报表索引

我们的年度收益、经营现金流量、EBITDAX和资本支出的趋势如下。年度收益表列出了与德文公司持续经营和停业经营有关的数额。年度现金流量表列出了与德文公司持续经营有关的数额。“核心收益”和“EBITDAX”是未按照公认会计原则编制的财务措施。有关这些措施的说明，包括与可比公认会计原则措施的调节，见本项目7中的“非公认会计原则措施”。.

近年来，我们的净利润受到了剥离交易和对我们的商品套期保值价值的临时、非现金调整的重大影响。2017年的净利润包括继续运营资产处置带来的1亿美元收益和2亿美元的对冲估值收益，这两项都扣除了税收。2018年的净利润包括我们的EnLink处置带来22亿美元的收益、5亿美元的对冲估值收益和从持续运营中获得的2亿美元的资产处置收益，所有这些都扣除了税金。2019年的净收益包括4亿美元的对冲估值损失、2亿美元与我们的加拿大处置有关的净利和费用以及与Barnett Shale处置有关的6亿美元资产减值，所有这些都扣除了税金。不包括这些数额，我们的核心收入近年来更加稳定，但继续受到大宗商品价格的严重影响。

和盈利一样，我们的经营现金流对商品价格波动也很敏感。EBITDAX不包括与停止经营有关的财务数额，由于我们的新德文公司生产增长和成本降低，过去三年来一直在增加。不管现金流波动如何，我们仍然专注于管理我们的资本投资，以创造自由现金流。由于营运现金流下降，我们已相应调整资本发展计划。

25

目录

财务报表索引

工商业展望

在2019年，德文公司迎来了石油和天然气行业成立48周年和上市31周年。作为一家拥有强大领导团队的老牌公司，我们有着在大宗商品价格波动时期经营的经验。凭借我们专注的战略和高质量的资产组合，我们致力于在维护我们长期财务实力的同时，驾驭当前的环境。

原油和天然气的市场价格本质上是不稳定的。2019年，WTI的平均油价约为57.02美元/bl，而2018年为64.79美元/bl。尽管供应紧张和地缘政治紧张局势推动了2019年上半年的价格支持，但即使供需基本面强劲，2019年WTI的总体油价仍受到贸易担忧和经济放缓担忧的负面影响。展望未来，由于与冠状病毒相关的危机对需求的影响越来越大，原油近期面临下行压力。可能减少这些近期负面因素并创造更多原油需求的积极因素是欧佩克将削减原油的期限延长至2020年，以及国际海事组织2020年的规定。(鼓掌)

HenryHub天然气的平均价格在2019年约为2.63美元/MMBtu，而2018年为3.09美元/MMBtu。山Belvieu混合指数NGL的平均价格在2019年为19.22美元/bl，而2018年为28.31美元/bl。由于美国供应增长远远超过国内和国际大宗商品需求，天然气和NGL的价格在2019年面临强劲的逆风。这些因素继续影响目前的天然气和天然气价格。

正如我们在临界会计估计，如果价格从当前水平下跌，我们的堆栈资产很容易受到重大资产减值的影响。虽然这种减值会对我们公布的净利润产生重大影响，但不会影响我们的运营现金流或我们目前的近期钻探计划。

为了减轻我们对大宗商品价格波动的风险敞口，并确保我们的财务实力，我们继续执行一项纪律严明的风险管理套期保值计划。我们的套期保值计划既包括定期增加的系统套期保值，也包括在机会主义基础上分层的任意套期保值，以利用有利的市场条件。我们以理想的价格增加了2020年的头寸，目前我们大约有40%的预期石油产量和25%的预期天然气量进行了对冲。此外，我们正在积极增加有吸引力的对冲2021年。进一步隔离我们的现金流，我们继续审查，并在适当情况下，执行有吸引力的区域基础互换对冲，以努力保护整个投资组合的价格实现。

在整个2019年，我们的业务效率继续加快。我们改进的成本结构扩大了利润率，我们提前几年的成本节约计划结束了一年。当我们将我们的2019年势头推进到2020年，我们将保持我们的资本效率重点，并加强我们对资本纪律的坚定承诺。我们的回报驱动战略将以我们不断努力改善成本结构和增长利润更高的石油产量为基础。因此，我们的2020年资本计划已被优化，以实现强劲的回报、高个位数的石油增长、自由现金流和提高每股现金流增长。

为了实现我们2020年的资本计划目标，我们的资本配置重点有四方面：保持基础生产、基金红利、投资高回报增长项目和向股东返还超额现金。因此，2020年超过一半的支出将集中在我们的最高利润率的美国石油公司特拉华盆地。作为德文投资组合中最活跃的项目，特拉华盆地的资本活动将在五个核心领域实现多样化。我们2020年以回报为中心的资本计划也增加了我们的2020年落基山脉活动，那里的支出将优先于我们的顶级粉末河流域开发活动。总的来说，我们的2020年运营计划预计将在保留资产基础上实现美国石油增长7.5%至9.0%。

26

目录

财务报表索引

业务结果

以下图表、讨论和分析旨在了解我们的业务结果和目前的财务状况。为了便于审查，这些数字是在考虑可归因于非控制利益的收益之前提出的。下文分析了连续业务净收益的变化情况，第33页分析了停业业务净收益的变化情况。

2019年与2018年

我们2019年持续经营的净亏损为7 900万美元，与2018年相比减少了7.93亿美元。下图显示2018年至2019年净利润的变化。以下页面将按类别进一步讨论材料更改。为了便于审查，这些数字是在考虑可归因于非控制利益的收益之前提出的。