美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-K
(第一标记)
截至财政年度(一九二零九年十二月三十一日)
从转轨到转轨的转轨时期
佣金档案号001-36157
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
不适用 | ||
(国家或其他司法管辖区) 成立为法团或组织) | (I.R.S.雇主) 识别号码) | |
(主要行政办公室地址及邮编)
(441 ) 297-9901
(登记人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)节登记的证券：
每一班的职称 | 交易符号 | 注册的每个交易所的名称 |
根据该法第12(G)节登记的证券：无
如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人。是 ☒/.☐
如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记标明。是☐ 不 ☒
通过检查标记表明注册人(1)是否提交了1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在前12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)，(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的限制。是 ☒/.☐
通过检查标记说明注册人是否以电子方式提交了条例S-T规则405(本章第232-405节)要求提交的所有交互数据文件(或在较短的时间内，注册人必须提交此类文件)。是 ☒/.☐
请用支票标记说明是否未按照条例S-K(本章第229.405节)第405项披露逾期提交人，且据注册人所知，不包含在本表格第III部以参考方式纳入的明确委托书或资料陈述，或对本表格第10-K部分所作的任何修订。☐
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易所法”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。
☒ | 加速过滤器 | ☐ | ||
非加速 | ☐ | 小型报告公司 | ||
新兴成长型公司 | ||||
如果一家新兴成长型公司选择不使用任何新的或经修订的财务会计准则，按照“交换法”第13(A)节规定的任何新的或经修订的财务会计准则，则用支票标记标明登记人是否选择遵守任何新的或经修订的财务会计准则，以符合“交换法”第13(A)节规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”规则12b-2所定义)。是☐ /.☒
截至6月30日，2019，在注册人最近一次完成第二财季的最后一个营业日，注册人的非附属公司所持有的普通股的总市值约为$4,489,438,603 (根据该日纽约证券交易所上一次报告的销售价格)。
注册人的普通股数量2020年2月10日曾.98,450,053 .
以参考方式合并的文件
注册人代理语句的部分2020股东周年大会以参考的方式纳入本年度报告的第三部分，表格10-K(如注明)。这份委托书将在登记人截至12月31日的会计年度后120天内提交证券交易委员会，2019.
目录
页 | ||
第一部分 | ||
项目1. | 商业 | 1 |
项目1A。 | 危险因素 | 29 |
项目1B。 | 未解决的工作人员意见 | 50 |
项目2. | 特性 | 50 |
项目3. | 法律诉讼 | 50 |
项目4. | 矿山安全披露 | 50 |
第二部分 | ||
项目5. | 公司普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券 | 51 |
项目6. | 选定的财务数据 | 52 |
项目7. | 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析 | 54 |
项目7A. | 市场风险的定量和定性披露 | 76 |
项目8. | 财务报表和补充数据 | 77 |
项目9. | 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧 | 118 |
项目9A. | 管制和程序 | 118 |
项目9B. | 其他资料 | 118 |
第III部 | ||
项目10. | 董事、执行主任及公司管治 | 119 |
项目11. | 行政薪酬 | 119 |
项目12. | 某些受益所有人的担保所有权、管理层和相关股东事项 | 119 |
项目13. | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 | 119 |
项目14. | 主要会计费用和服务 | 120 |
第IV部 | ||
项目15. | 展品、财务报表附表 | 121 |
项目16. | 表格10-K摘要 | 122 |
签名 | 123 | |
i
关于前瞻性声明的特别说明
这份关于表10-K或年度报告的年度报告，包括根据1995年“私人证券诉讼改革法”的“安全港”规定所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及预期、信念、预测、未来计划和战略、预期事件或趋势以及与非历史事实或现有事实或条件有关的类似表述，例如关于我们未来财务状况或业务结果、我们的未来增长前景和战略、引进新产品和服务以及实施我们的营销和品牌战略的陈述。在许多情况下，你可以用“可能”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或这些术语的负面词或其他类似术语来识别前瞻性陈述。
本年报所载的前瞻性陈述，反映了截至本年报之日我们对未来事件的看法，并会受到风险、不确定因素、假设和环境变化的影响，而这些情况可能会导致事件或我们的实际活动或结果与任何前瞻性声明中所表达的观点大不相同。虽然我们认为前瞻性声明中所反映的期望是合理的，但我们不能保证未来的事件、结果、行动、活动水平、业绩或成就。一些重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述所述的结果大不相同，包括但不限于下文第一部分、第1A项“风险因素”和第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中所述的因素。这些因素包括(但不限于)以下因素：
• | 房利美和房地美的变化，我们统称为GSE，无论是通过联邦立法、重组还是改变商业惯例； |
• | 未能继续符合政府资助机构按揭保险公司的资格要求； |
• | 竞争我们的客户或失去一个重要的客户； |
• | 寻求替代私人抵押保险的贷款人或投资者； |
• | 增加通过联邦政府抵押贷款保险方案，包括联邦住房管理局提供的贷款； |
• | 首付抵押贷款发源地数量减少； |
• | 损失准备金估计的不确定性； |
• | 缩短保险单生效的时间； |
• | 经济状况恶化； |
• | 最近颁布的美国联邦税收改革及其对我们，我们的股东和我们的业务的影响； |
• | “合格抵押贷款”的定义缩小了抵押贷款来源市场的规模，或创造了使用政府抵押保险计划的激励措施； |
• | “合格住房抵押贷款”的定义减少了低首付贷款或寻求私人抵押保险替代方案的贷款人和投资者的数量； |
• | 执行“巴塞尔III资本协议”，这可能会阻碍私人抵押保险的使用； |
• | 管理投资组合中的风险； |
• | 利率波动； |
• | 我们收取的保险费不足，以弥补我们所遭受的损失； |
• | 对管理团队和人才的依赖； |
• | 干扰我们的信息技术系统； |
二
• | 更改客户的资本要求，不鼓励使用按揭保险； |
• | 借款人住房价值下降； |
• | 资本或再保险有限； |
• | 意料之外的索赔发生在我们的合同承销计划和相关的风险； |
• | 行业惯例是，损失准备金只在贷款违约时设立； |
• | 抵押贷款偿还中断； |
• | 未来法律诉讼的风险； |
• | 客户的技术需求； |
• | 我们的非美国业务将受到美国联邦所得税的影响； |
• | 就美国联邦所得税而言，被视为一家被动的外国投资公司；以及 |
• | 潜在的限制我们的保险子公司支付红利的能力。 |
我们敦促读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫读者不要过分依赖这些前瞻性陈述。我们在本年度报告中所包含的所有前瞻性陈述都是基于本年度报告之日向我们提供的信息。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因，除非法律另有要求。
三、
除非上下文另有说明或要求，本年度报告中使用的“我们”、“我们”和“公司”等术语是指Essent Group Ltd.及其直接和间接拥有的子公司，包括我们的主要经营子公司Essent瓜兰蒂公司。和Essent再保险有限公司，作为一个合并实体，除非另有说明，或显然这些条款仅指不包括其子公司的Essent集团有限公司。
第一部分
第1项.中转站业务
概述
我们是一家发展成熟的私人按揭保险公司。私人抵押保险在美国住房金融体系中起着至关重要的作用。Essent和其他私人按揭保险公司为贷款人和抵押投资者提供信贷保护，包括抵押贷款未付本金余额的一部分，以及在违约情况下的某些相关费用。在这样做时，我们提供私人资本，以减轻抵押贷款的信用风险，允许贷款人提供额外的抵押贷款融资给潜在的房主。
私人按揭保险通过促进向二级市场出售低首付贷款，有助于扩大负担得起的自置居所。GSE是美国联邦政府资助的企业，从银行和其他贷款机构购买住宅抵押贷款，并向二级抵押贷款市场的投资者提供抵押贷款支持证券。GSE受其章程的限制，不得购买或担保低首付贷款，即首付不到20%的贷款，这些贷款不受某些信贷保护的保护。私人按揭保险满足政府资助机构对低首付贷款的信贷保障要求，支持美国强劲的第二按揭市场。
我们的主要美国抵押贷款保险子公司Essent瓜兰蒂公司，我们称之为“基本担保”，于2009年7月从宾夕法尼亚保险部门获得了其授权证书。随后，我们从一位前私人按揭保险业参与者手中收购了我们的按揭保险平台，并于2010年成为自1995年以来第一家获得房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)批准的私人抵押贷款保险公司，我们统称GSE。我们被授权在所有50个州和哥伦比亚特区写报道。
最后几年2019年12月31日, 2018和2017，我们创造了新的保险，或NIW，约636亿美元, 475亿美元和439亿美元分别。截至2019年12月31日，我们大约有1 640亿美元有效的保险。我们的十大客户大约代表42.8%, 43.5%和45.8%在截至12月31日的几年中，2019, 2018和2017分别。担保公司的财务实力评级为：A3带着稳定Moody‘s Investors Service(“Moody’s”)BBB+带着稳定由标准普尔全球评级(“标准普尔”)和A(优秀)展望与稳定的前景在上午最好。
我们还通过我们位于百慕大的全资子公司Essent再保险有限公司提供与抵押有关的保险和再保险，我们称之为“Essent Re”。截至2019年12月31日，Essent再提供与GSE风险分担及其他再保险交易有关的保险或再保险。8.954亿美元有风险。Essent Re还根据配额股份再保险协议为Essent瓜兰蒂公司的NIW重新提供25%的股份。Essent Re的财务实力评级如下BBB+带着稳定标准普尔和A(优秀)的展望，上午最好的一个稳定的前景。
我们的控股公司总部设在百慕大，我们的美国保险公司总部设在宾夕法尼亚州的拉德诺。我们在北卡罗莱纳州温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州欧文经营额外的保险和服务中心.我们有一支经验丰富，才华横溢的团队387雇员2019年12月31日.
我们的产业
美国抵押贷款市场
美国住宅抵押贷款市场是世界上最大的住房抵押贷款市场之一11.1万亿美元的未偿债务2019年9月30日，包括一系列私人和政府资助的参与者。私营行业参与者包括抵押银行、抵押经纪人、商业、区域和投资银行、储蓄机构、信用社、房地产投资信托基金、抵押保险公司和其他金融机构。公众参与者包括联邦住房管理局或联邦住房管理局、退伍军人管理局或退伍军人管理局、美国农业部农村发展计划和政府全国抵押协会(Ginnie Mae)等政府机构，以及房利美和房地美等政府支持的企业。美国整体住宅按揭市场包括一级和二级
1
市场。一级市场包括向借款人提供住房贷款的放款人，包括为支持购房而发放的贷款，即购房来源，以及为现有抵押贷款再融资而提供的贷款，即再融资来源。二级市场包括以整体贷款或证券化资产(如抵押贷款支持证券)形式买卖抵押贷款的机构。
GSE
GSE是二级抵押贷款市场最大的参与者，他们从银行和其他主要贷款机构购买住宅抵押贷款，这是其政府为美国住房金融体系提供流动性和稳定性的任务的一部分。据美联储称，GSE持有或担保大约4.9万亿美元，或44.1%，美国未偿还的住房抵押贷款债务总额2019年9月30日。他们的章程一般禁止GSE购买低首付贷款，除非该贷款由GSE批准的抵押保险公司承保，抵押贷款卖方至少保留10%的参与贷款，或者卖方同意在违约时回购或替换贷款。从历史上看，私人抵押保险一直是满足这一GSE章程要求的首选方法。因此，美国私人按揭保险行业在很大程度上是受GSE的商业惯例和按揭保险要求的推动。
按揭保险
抵押保险在美国住宅抵押贷款市场发挥着至关重要的作用，为二级市场销售提供了便利，并为贷款人和投资者提供了多样化敞口和减轻抵押贷款信用风险的手段。按揭保险由私人公司(如Essent)和政府机构(如FHA和VA)提供。从…2000贯通2019，平均24.7%年抵押贷款总额中使用的抵押保险。
按揭保险行业总量受抵押贷款来源总量以及购买和再融资来源的影响。从历史上看，抵押保险在购买来源方面的利用率比再融资来源要高得多。在……里面2019，美国住房抵押贷款总额估计为2.07万亿美元，由1.27万亿美元采购的来源和7，960亿美元再融资的来源。在2007-2008年金融危机之后的几年里，历史最低的利率和特殊的再融资计划，如家庭可负担再融资计划(HARP)，使得再融资的数量大大超过了购买的起源。然而，近年来，购房者在整个抵押贷款市场中所占的比例不断上升，因为有利的住房市场基本面刺激了购房活动的增长，过去10年来利率上升的总体趋势减缓了这一时期的再融资规模。
下图详细介绍了住房抵押贷款总额的趋势，以及从购买量到再融资量之间的市场细分情况。
住宅购买与抵押贷款的再融资(以十亿美元计)
_______________________________________________________________________________
资料来源：贴现贴现抵押贷款银行家协会。
2
金融危机与复苏
由于2007-2008年的金融危机，严重的经济和住房市场混乱对我们的产业产生了深远的影响。现有保险公司经历了创纪录的高索赔活动，遭受了巨大的财政损失，导致资本头寸枯竭。2007年，三家私人抵押贷款保险公司在NIW中拥有超过1，250亿美元的资产，约占当年私人抵押贷款保险市场总额的36%。自那以后，三家私人抵押贷款保险公司退出了该市场，在危机之后的几年里，其他几家保险公司被迫筹集资金，以修复其资产负债表，并继续运营。尽管一些剩余的现有保险公司继续应对危机前遗留的问题、危机前的挑战、住房市场基本面的改善以及危机后新业务的高信贷质量，但我们预计，新业务已经并将继续支持私人抵押保险行业改善增长和盈利能力。
在金融危机之前，私人抵押保险公司占了保险抵押贷款来源市场的绝大部分。2007年，私人抵押保险占被保险人抵押贷款的77.3%，占住房抵押贷款总额的15.5%。由于2007-2008年的金融危机，政府机构开始增加保险市场的比例，因为现有的私营保险公司面临严重的财务压力。截至2009年，私人按揭保险只占受保按揭市场的15.4%，占住宅按揭贷款总额的4.1%。
然而，自2009年以来，私人抵押保险行业在总保险市场中所占份额增加了一倍多，从而提高了私人抵押贷款保险在整个抵押贷款来源市场的渗透率。在……里面2019，私人按揭保险增加到估计46%在整个保险市场和保险范围内19%抵押贷款总额。推动这些增长的部分原因是现有保险公司财务状况的改善、私人资本流入该行业以支持Essent等危机后进入者，以及自2010年以来抵押贷款保险费率和FHA保险预付费用的总体增长。
下面的图表详细介绍了公共和私人参与者在保险抵押贷款市场中所占的相对份额，以及NIW在抵押保险市场和私人抵押保险渗透率方面的历史趋势，这些趋势代表了私人抵押保险NIW占美国住宅抵押贷款总额的比例。
私人和公共抵押保险的相对份额
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资料来源：抵押贷款金融中的贴现贴现。
3
私人按揭保险(十亿元)
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资料来源：抵押贷款金融中的次级抵押贷款，但为计算私人抵押保险渗透率的总来源除外，这是以抵押贷款银行家协会为基础的。2011年至2019年，私人按揭保险的普及率包括源自HARP的私人抵押保险NIW。
竞争
私人抵押保险行业具有很强的竞争力。私人按揭保险公司一般以定价、客户关系、承保准则、条款和条件、财务实力、声誉、管理和外地组织的实力、有效利用技术以及在提供和服务保险产品方面的创新为基础进行竞争。私人抵押保险行业目前由六家活跃的私人抵押保险公司组成：Essent Guaranty、Arch Mortgage Insurance Company、Genworth Financial，Inc.、Mortgage Guaranty Insurance Corporation、National Mortgage Insurance Corporation和Radian Guanty Inc.。
我们和其他私人抵押保险公司直接竞争联邦和州政府和准政府机构提供抵押保险，主要是联邦住房管理局，并在较小程度上，VA。如上文所述，由于2007-2008年金融危机，FHA在抵押保险市场中所占的份额有所增加，自2009年以来，随着私人抵押保险行业的复苏和FHA保费总额的增加，FHA的份额有所下降。除了来自FHA和VA的竞争之外，我们和其他私人抵押保险公司目前在包括加利福尼亚和纽约在内的几个州面临来自州支持的抵押保险基金的有限竞争。其他州立法机构和机构不时考虑扩大州政府为住宅抵押贷款提供担保的权力。
我们的行业还与旨在消除私人抵押保险需求的产品竞争，如“背回贷款”，即将第一留置权贷款与第二留置权结合起来，以满足在没有特定信贷保护的情况下出售给GSE的80%的贷款至价值门槛。此外，我们与投资者竞争，他们愿意在自己的资产负债表上持有信用风险，而不需要提高信用水平；在某些市场，我们还会采用其他形式的信用提升，如结构性金融产品和衍生品。
我们的产品和服务
按揭保险
一般来说，私人按揭保险主要有两种，一种是一级按揭保险，另一种是联营按揭保险。
基本抵押保险
基本按揭保险为个人贷款提供一定比例的保障。初级抵押贷款保险通常在贷款开始时以个人贷款(即按贷款方式发放)的方式提供给客户，但也可以以批量交易(贷款组合中的每一笔贷款都是在一笔交易中投保)的形式进行。我们的大部分保单是基本按揭保险。
购买我们的主要抵押贷款保险的客户为每一笔保险贷款选择一个特定的保险范围。若要符合GSE的购买资格，低首付贷款必须符合GSE规定的覆盖百分比。对于未出售给GSE的贷款，客户确定其期望的覆盖率。一般来说，我们所写的所有保单的风险大致是25%现行的基本基本保险，但可能因保单不同而有所不同，保险范围在6%至35%之间。
4
我们按要求向50个州和哥伦比亚特区的保险部门提交保险费率。保险费率在发放保险后不能改变，适用于个人贷款的保费是基于范围广泛的风险变量，包括承保率、贷款对价值、或ltv、贷款和财产属性以及借款人风险特征。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们业务结果的因素-净保费-书面和赚取的净保费”和“关键业绩指标-平均净溢价率”。
主要按揭保险的保费通常由借款人支付。借款人直接支付的抵押保险称为借款人支付的抵押贷款保险。如果借款人不需要支付溢价，则由贷款人支付溢价，贷款人可以通过提高抵押贷款的票据利率或提高发债费用来收回溢价。由贷款人支付保费的贷款称为贷款人支付的抵押贷款保险(LPMI)。在任何一种情况下，向我们支付保险费通常是被保险人的法律责任。
保费一般按本金余额的百分比计算，可按下列方式支付：
•在保单有效期内按月收取保险费的；
•在一次付款中，所有保费都是在抵押贷款开始时提前支付的；
•每年预缴其后12个月的保费；或
•在“分割”的基础上，最初的保费是预先支付的，随后每月支付。
截至2019年12月31日，基本上我们所有的保单都是每月或单一保费。
一般情况下，我们不得终止按揭保险的保险范围，除非有不支付保费或某些重大违反我们的按揭保险单。被保险人可以根据自己的选择或者在偿还抵押贷款时随时取消抵押保险。GSE指引一般规定，符合某些条件的借款人，如贷款本金余额为物业现值的80%或以下，可要求按揭服务机构应借款人的要求取消按揭保险。1998年“房主保护法”(HOPA)还要求，当LTV比率达到78%时，大多数贷款的BPMI自动终止，并规定在满足HOPA规定的条件后，当LTV比率达到80%时，应借款人的要求取消BPMI。见“条例-与联邦抵押贷款有关的法律和条例-1988年房主保护法”。此外，一些州对抵押贷款服务商规定了自己的抵押贷款保险通知和取消要求。
政府资助机构已实施若干指引，使某些借款人可以更灵活地取消按揭保险，而这类贷款是在HOPA下所规定的。例如，如果满足了某些贷款对价值和调料的要求，并且借款人有可接受的付款历史，借款人可以根据财产的当前价值要求要求终止抵押保险。对于两年到五年的贷款，贷款与价值的比率必须是75%或以下，而对于经验超过五年的贷款，贷款与价值的比率必须是80%或更少。如果借款人已对物业作出重大改善，政府资助机构可在贷款价值比率达至80%或以下，而毋须有最低调料要求时，取消贷款。此外，GSE服务指南目前要求服务人员以78%的贷款/价值比率取消第二套住房的住房采购经理人指数，而HOPA适用于主要住宅，而不包括第二套住房。
集体保险
集合保险通常用于为某些二级市场和其他抵押交易提供额外的信贷增强。集体保险一般包括拖欠抵押贷款的损失超过基本保险范围内的索赔付款的超额额(如果这类贷款具有基本保险范围)，以及未提供基本保险的违约抵押贷款的全部损失。集体保险可能对一个贷款池有一个规定的总损失限额，也可以有一个可扣减的限额，根据这个限额，保险人不支付损失，直到贷款池上的损失超过可扣减额为止。在另一种变化中，通常被称为修改后的池保险，保单的结构包括每个个人贷款的敞口限额，以及整个保险池的总损失限额或可扣减额。
总体政策
在接受客户的保险申请之前，我们向每一位被我们的风险部门批准为交易对手的客户发出一份主保单。总保单连同有关的背书及证明书，列明我们按揭保险的一般条款及条件，包括贷款资格要求、承保条款、保单等。
5
管理，保险费支付义务，排除或减少保险范围，支付索赔的先决条件，索赔付款要求，代位权和与我们的保险相关的其他事项。
抵押保险主保单通常通过确立在这种情况下撤销承保范围的权利，保护抵押保险公司在保险贷款的起源过程中免受重大错误陈述和欺诈的风险。根据现行的按揭保险主保单最低标准，即GSE和联邦住房金融机构(FHFA)制定的“撤销救济原则”，主保单规定，对于贷款在发生后36个月仍在流动，且未经历30天或更长时间的两次迟付且从未迟付60天的贷款，主保单允许在12次付款后提供解除救济，条件是按揭保险公司能够独立验证其提供解除救济的申述。现行的“撤销救济原则”规定，对被保险人或其控制下的人所犯的欺诈行为和某些欺诈模式，总保单保留撤销权。
GSE和FHFA采用了修订后的“离职救济原则”，要求抵押保险公司在2020年实施统一的总体政策。从2020年3月1日起，我们将实施一项新的总体政策，实施经修订的“解除责任原则”。新的总政策将增加对60笔付款后仍在发放的贷款提供撤销减免的要求，并允许在提供解除债务救济的同时对申述进行独立验证，包括使用经正式核准的自动工具进行验证。新的总保单还将保留对任何一方在贷款的起源或终止或抵押保险申请中所犯的欺诈行为的撤销权利(但条件是借款人在及时支付12笔款项后才可将欺诈行为排除在外)和某些欺诈或数据不准确的模式，并允许抵押保险公司提供某些替代撤销办法。见“风险因素-与我们业务有关的风险”改变政府资助机构的经营手法，包括减少或停止使用按揭保险的行动或决定，或改变政府资助机构对按揭保险公司的资格要求，可能会减少我们的收入，或影响我们的盈利能力和回报。“在本年度报告的其他地方”
合同承销
除了提供按揭保险外，我们有限地提供合约承保服务。作为这些服务的一部分，我们评估客户提供的有关按揭申请的资料是否符合客户的贷款承销指引。这些服务提供给需要私人抵押保险的贷款，以及不需要私人抵押保险的贷款。根据我们与客户签订的合同承销协议的条款，并受合同对责任的限制，我们同意赔偿客户在我们造成重大限制或损害贷款销售能力的承保错误、导致贷款价值大幅下降或导致客户被要求回购贷款时所遭受的损失。赔偿可采取货币或其他补救办法，但须受每次贷款和年度限制的限制。见“风险因素-与我们业务有关的风险”我们面临着与我们的合同承销业务相关的风险。“
百慕大保险和再保险
我们提供与抵押相关的保险和再保险，通过Essent Re，一家根据1978年“百慕大保险法”第4节获得执照的等级为AA的保险公司。Essent Re提供与GSE风险分担和其他再保险交易有关的保险或再保险。Essent Ree还根据配额份额再保险协议，为Essent Guaranty的NIW提供25%的再保险。Essent Re还通过其全资子公司Essent Agency(百慕大)Ltd.为第三方再保险公司提供承保咨询服务。
我们的按揭保险组合
我们的所有现行政策都是自2010年5月以来制定的。以下数据显示了我们的主要抵押贷款投资组合的政策，由埃森担保。
6
按保单年度划分的有效保险
下表列出了截至12月31日生效的保险，即IIF，2019，按政策制定年份划分。IIF是指我们投保的抵押贷款的未付本金余额。
(千美元) | $ | % | |||||
2019 | $ | 59,475,337 | 36.3 | % | |||
2018 | 35,318,382 | 21.5 | |||||
2017 | 29,606,165 | 18.1 | |||||
2016 | 19,022,616 | 11.6 | |||||
2015 | 9,896,050 | 6.0 | |||||
2014年及以上 | 10,687,303 | 6.5 | |||||
$ | 164,005,853 | 100.0 | % | ||||
投资组合特征
下表反映了我们的IIF和风险，或RIF，按借款人的起始信用评分，LTV在起始，和IIF按贷款类型和摊销，每一个截至12月31日，2019和2018。RIF是指我们投保的抵押贷款未付本金余额的承保百分比的乘积。
投资组合信用评分
十二月三十一日 | ||||||||||||||
IIF按FICO评分 (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
>=760 | $ | 68,123,523 | 41.5 | % | $ | 59,249,659 | 43.0 | % | ||||||
740-759 | 27,886,603 | 17.0 | 22,843,145 | 16.6 | ||||||||||
720-739 | 24,069,139 | 14.7 | 19,898,885 | 14.5 | ||||||||||
700-719 | 19,183,219 | 11.7 | 15,714,206 | 11.4 | ||||||||||
680-699 | 13,713,164 | 8.4 | 11,299,829 | 8.2 | ||||||||||
11,030,205 | 6.7 | 8,715,062 | 6.3 | |||||||||||
共计 | $ | 164,005,853 | 100.0 | % | $ | 137,720,786 | 100.0 | % | ||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||
按FICO评分计算的RIF毛额(1) (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
>=760 | $ | 17,082,683 | 41.3 | % | $ | 14,789,783 | 42.9 | % | ||||||
740-759 | 7,056,654 | 17.0 | 5,736,432 | 16.6 | ||||||||||
720-739 | 6,150,334 | 14.9 | 5,036,063 | 14.6 | ||||||||||
700-719 | 4,873,597 | 11.8 | 3,943,925 | 11.4 | ||||||||||
680-699 | 3,491,755 | 8.4 | 2,846,297 | 8.3 | ||||||||||
2,747,927 | 6.6 | 2,129,948 | 6.2 | |||||||||||
共计 | $ | 41,402,950 | 100.0 | % | $ | 34,482,448 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | RIF总额包括第三方再保险下的风险。 |
7
LTV投资组合
十二月三十一日 | ||||||||||||||
LTV的IIF (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
85.00%及以下 | $ | 17,128,008 | 10.5 | % | $ | 15,123,578 | 11.0 | % | ||||||
85.01%至90.00% | 46,771,386 | 28.5 | 41,020,839 | 29.8 | ||||||||||
90.01%至95.00% | 76,611,494 | 46.7 | 66,028,990 | 47.9 | ||||||||||
95.01%及以上 | 23,494,965 | 14.3 | 15,547,379 | 11.3 | ||||||||||
共计 | $ | 164,005,853 | 100.0 | % | $ | 137,720,786 | 100.0 | % | ||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||
总RIF(1) (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
85.00%及以下 | $ | 1,977,361 | 4.8 | % | $ | 1,741,823 | 5.1 | % | ||||||
85.01%至90.00% | 11,249,383 | 27.2 | 9,819,171 | 28.5 | ||||||||||
90.01%至95.00% | 21,981,598 | 53.1 | 18,912,421 | 54.8 | ||||||||||
95.01%及以上 | 6,194,608 | 14.9 | 4,009,033 | 11.6 | ||||||||||
共计 | $ | 41,402,950 | 100.0 | % | $ | 34,482,448 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | RIF总额包括第三方再保险下的风险。 |
按贷款摊销期分列的投资组合
十二月三十一日 | ||||||||||||||
按贷款摊销期分列的IIF (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
30岁及以上 | $ | 154,905,519 | 94.5 | % | $ | 128,083,429 | 93.0 | % | ||||||
20至25年 | 2,854,560 | 1.7 | 2,965,782 | 2.2 | ||||||||||
FRM 15年 | 3,300,715 | 2.0 | 3,445,447 | 2.5 | ||||||||||
ARM 5年及以上 | 2,945,059 | 1.8 | 3,226,128 | 2.3 | ||||||||||
共计 | $ | 164,005,853 | 100.0 | % | $ | 137,720,786 | 100.0 | % | ||||||
8
按地理划分的投资组合
我们的部队组合在地理上是多种多样的。截至12月31日，2019，只有三国家在我们的投资组合中所占的比例超过5%，没有一个单一的大都市统计区域超过3%我们的投资组合，无论是IIF还是RIF。下表提供了截至12月31日，美国十大最集中州和十大最集中的美国大都市统计区的IIF和RIF总量的详细情况，2019和2018.
十大国家
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
IIF按州分列 | ||||||
钙 | 10.0 | % | 9.1 | % | ||
TX | 8.6 | 7.9 | ||||
fl | 7.9 | 7.4 | ||||
瓦 | 4.4 | 4.7 | ||||
协和 | 3.7 | 3.4 | ||||
艾尔 | 3.7 | 3.8 | ||||
NJ | 3.6 | 3.8 | ||||
噢 | 3.4 | 3.3 | ||||
数控 | 3.3 | 3.5 | ||||
AZ | 3.3 | 3.1 | ||||
所有其他 | 48.1 | 50.0 | ||||
共计 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
十二月三十一日 | |||||
2019 | 2018 | ||||
按州分列的RIF毛额 | |||||
钙 | 9.8 | % | 8.9 | % | |
TX | 8.9 | 8.1 | |||
fl | 8.0 | 7.5 | |||
瓦 | 4.4 | 4.7 | |||
协和 | 3.6 | 3.3 | |||
NJ | 3.6 | 3.7 | |||
艾尔 | 3.5 | 3.8 | |||
噢 | 3.3 | 3.3 | |||
数控 | 3.3 | 3.5 | |||
镓 | 3.3 | 3.5 | |||
所有其他 | 48.3 | 49.7 | |||
共计 | 100.0 | % | 100.0 | % | |
9
十大大都市统计区
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
都市统计区IIF | ||||||
菲尼克斯-梅萨-钱德勒 | 2.7 | % | 2.6 | % | ||
华盛顿-阿灵顿-亚历山大，华盛顿-VA-MD-WV | 2.5 | 2.5 | ||||
芝加哥-纳珀维尔-艾文斯顿，伊利诺伊州 | 2.5 | 2.6 | ||||
休斯敦-林地-糖地，德克萨斯州 | 2.4 | 2.2 | ||||
亚特兰大-桑迪斯普林斯-阿尔法雷塔，GA | 2.4 | 2.5 | ||||
丹佛-奥罗拉-莱克伍德公司 | 2.3 | 2.1 | ||||
明尼阿波利斯-圣保罗-布卢明顿，明尼苏达州 | 2.3 | 2.4 | ||||
洛杉矶-长滩-加州格兰代尔 | 2.0 | 1.9 | ||||
西雅图-贝尔维尤-肯特，华盛顿州 | 2.0 | 2.2 | ||||
达拉斯-普莱诺-欧文，德克萨斯州 | 2.0 | 1.8 | ||||
所有其他 | 76.9 | 77.2 | ||||
共计 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
按大都市统计区域分列的RIF毛额 | ||||||
菲尼克斯-梅萨-钱德勒 | 2.7 | % | 2.5 | % | ||
华盛顿-阿灵顿-亚历山大，华盛顿-VA-MD-WV | 2.5 | 2.4 | ||||
休斯敦-林地-糖地，德克萨斯州 | 2.5 | 2.3 | ||||
亚特兰大-桑迪斯普林斯-阿尔法雷塔，GA | 2.4 | 2.6 | ||||
芝加哥-纳珀维尔-艾文斯顿，伊利诺伊州 | 2.3 | 2.5 | ||||
明尼阿波利斯-圣保罗-布卢明顿，明尼苏达州 | 2.3 | 2.4 | ||||
丹佛-奥罗拉-莱克伍德公司 | 2.3 | 2.1 | ||||
达拉斯-普莱诺-欧文，德克萨斯州 | 2.0 | 1.8 | ||||
西雅图-贝尔维尤-肯特，华盛顿州 | 2.0 | 2.2 | ||||
洛杉矶-长滩-加州格兰代尔 | 2.0 | 1.8 | ||||
所有其他 | 77.0 | 77.4 | ||||
共计 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
客户
我们的客户包括住宅按揭贷款的发起人，例如受监管的存款机构、按揭银行、储蓄互助社及其他贷款人。我们将客户分为两大类，并根据客户的经营模式，以及选择抵押保险供应商的决策是集中作出，还是在外地或客户分支机构一级，针对我们的营销工作：
• | 集中-集中的客户会就其认可的私人按揭保险公司在公司层面的按揭保险安排和分配作出决定。一般来说，这些客户是由来自多个州的贷款的更大的、全国性的抵押贷款发起人组成的，但是也有几个地区和中型贷款机构使用这种方法。 |
• | 分散-分散的客户在外地或分支机构一级作出购买抵押保险的决定。这些客户通常在地区性和中型贷款机构中更为普遍，后者的抵押贷款来源于较小的地理位置，但在有限的基础上，也被一些国家的贷款机构所看到。 |
10
我们寻求与所有客户保持强有力的机构关系。我们为他们提供持续的风险、销售、培训、服务和产品开发支持。我们与客户保持定期和持续的对话，以深入了解他们的战略和需求，分享市场观点和行业最佳做法，并在必要时在地方一级提供有针对性的解决方案和培训。
我们的十大客户42.8%在截至12月31日的一年中，2019，与43.5%和45.8%截至12月31日，2018和2017分别。截至12月31日为止的一年，2019, 一客户奎宁贷款公司，超过了我们的综合收入的10%。失去我们的任何更大的客户可能会对我们和我们的业务产生实质性的不利影响。见“风险因素-与我们业务有关的风险”如果我们失去了一个重要的客户，我们的收入、盈利能力和回报都会下降。."
销售与营销
我们的销售和营销工作旨在帮助我们建立和保持深入、优质的客户关系.我们在集中和分散的客户细分的基础上组织我们的销售和营销工作，进一步考虑到客户的地理位置以及其贷款足迹是国家的还是区域的。
我们强调与客户的合作方式，其中包括一系列教育产品和联合产品开发和营销举措：
• | 定期投资组合和风险管理评审。我们定期与客户进行保险抵押贷款组合审查，包括详细的贷款业绩指标。 |
• | 联合产品开发和营销活动。我们强调开发专门的产品和项目，为客户提供更多的机会，并解决市场的目标部分。我们认识到与客户合作开发新产品的价值。我们还与客户密切合作，以了解他们的战略优先事项和业务目标，同时确定机会，以加强和补充客户的营销活动。 |
• | 客户服务、支持和培训。我们拥有一支经验丰富、知识渊博的客户服务团队，致力于为客户提供一流的服务。我们将服务代表奉献给我们的客户，以便他们能够与客户同行建立关系，并完全熟悉独特的客户系统、流程和服务需求。我们开发了抵押贷款行业培训课程，作为增值服务提供给我们的客户。我们有一个经验丰富的团队，负责维护课程材料，使其具有相关性和时效性，并为我们的客户提供培训。 |
我们有一支经验丰富的国家和地区客户经理团队，在全国范围内进行战略部署，销售我们的抵押贷款保险产品和支持服务。
我们为每个国家的贷款人指定了国家账户经理，为我们和客户的高级管理团队提供了一个沟通点。这些专业人员负责制定和执行销售和营销战略，目的是增加客户数量，确保每个客户的需求得到理解，并帮助他们实施自己的战略。国民账户经理还协调客户与我们的承保和风险管理小组的直接沟通，以提供组织之间持续的信息流。
我们还拥有区域账户管理人员和在特定地理区域开展业务的专职支助人员。在客户关系管理、教育和客户培训方面，我们的地区账户经理扮演着与我们的国家账户经理类似的角色，作为在特定地区开展业务的中小型区域贷款机构的主要联络点。区域账户经理也支持我们的国民账户团队，协助我们的努力，直接市场和服务的分支机构的某些国家的贷款人。
我们支持我们的国家和地区销售队伍，并通过广告和营销活动、网站改进、电子通信战略以及赞助行业和教育活动来提高我们的品牌意识，从而提高他们在获取新客户方面的效率。
我们继续通过雇用合格的抵押贷款专业人员来建立我们的销售队伍，这些专业人士通常与行业领先的贷款人有着良好的关系，并且在抵押保险和抵押贷款方面都有丰富的经验。我们的做法反映在我们的薪酬结构中，并得到我们的支持，据此，我们成功地实施了
11
非佣金结构，包括股权计划，我们相信这将使他们的努力与我们的长期公司目标相一致，包括提供更好的客户服务和更好的风险选择。
信息技术与网络安全
我们的业务高度自动化，依靠信息技术。我们接受以电子方式提交的保险申请，并签发电子保险批准书。为了促进这一进程，我们建立了与我们的客户和服务机构的起源和服务系统的直接联系，这可能需要大量的前期投资。我们还提供我们的客户安全访问我们的网上按揭保险订购和服务系统，以方便交易。
我们继续更新和加强我们的系统和技术，包括：
• | 投资于面向客户的新技术，使我们的客户能够更快、更容易地处理业务，无论是通过互联网浏览器，还是通过与我们客户的贷款来源和服务系统直接的系统对系统接口； |
• | 将我们的平台与第三方技术供应商整合在一起，供我们的客户在贷款过程中使用，并用于订购抵押保险； |
• | 支持业务规则引擎，在提交按揭保险申请时自动执行我们的资格指南和定价规则；以及 |
• | 实施先进的业务流程管理软件，专注于提高我们的承保效率，并可用于改进我们的质量保证和损失管理功能。 |
我们相信，我们的技术和我们的信息技术团队，大大提高了我们的运作效率，创造了竞争优势。我们的团队在大规模项目交付方面经验丰富，包括按揭保险管理系统和开发网络服务能力。技术成本是通过标准化我们的技术基础设施、巩固应用系统、管理项目执行风险和根据需要使用合同雇员来管理的。
对于所有参与金融服务的机构来说，信息安全是一个重大的操作风险。为了降低这一风险，Essent开发和管理了全面的信息安全计划，致力于保护我们的客户委托给我们的数据以及我们自己的专有公司信息。Essent的方法被认为是一种深入人心的防御策略，具有多层次的安全控制和监控。Essent开发了我们的安全计划，使用国家标准和技术协会的网络安全框架(“NIST”)作为我们管理网络安全相关风险的基准。基于NIST，我们设计了我们的安全服务，包括但不限于应用程序安全、漏洞管理和数据保护、威胁检测和事件响应。我们通过桌面练习、定期的外部和内部渗透测试、“红队”测试和其他方法来测试我们的项目的有效性和准备性，以确保我们的项目能够有效地达到我们设计的项目目标。
我们对信息安全计划的承诺遍及整个组织。我们有一个信息安全委员会，由跨部门的公司高管和IT领导人组成，以确保我们保持强有力的治理机制，并确保遵守我们的安全政策和程序。此外，我们的董事会在董事会的技术、创新和运营委员会的领导下，积极监督我们的信息安全计划，Essent的管理层向该委员会提供定期更新和报告我们的信息技术战略，包括信息安全战略和倡议、事件准备和渐进改进工作。虽然我们的信息安全计划旨在防止、检测和应对未经授权使用或泄露机密信息，包括非公开的个人信息，但无法保证这种使用或披露不会发生。见“风险因素-与我们业务有关的风险”我们的资讯科技系统的保安可能会受到损害，而机密资料，包括我们保存的非公开个人资料，可能会被不当披露。“
承保
我们已经建立了承保准则，我们相信，保护我们的资产负债表，并导致高质量的业务保险。大多数按揭保险申请都是以电子方式提交给我们，我们依靠贷款人的陈述和保证，在我们作出保险决定时，提交的数据是真实和正确的。我们的承保指引包括信贷资格要求，除其他事项外，我们的承保范围只限于按揭。
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这符合我们的要求，在借款人的FICO分数，最高债务-收入水平，最大的LTV比率和文件要求。我们的承保指南也限制了我们为具有某些高风险特征的抵押贷款提供的承保范围，包括现金再融资、第二套住房或投资房产的承保范围。
我们定期寻求通过广泛的数据收集、详细的贷款水平风险分析以及评估房价、利率和就业等关键宏观经济因素的趋势来加强我们的承保准则。我们使用专有模型，使我们能够评估个人贷款风险的高度粒度，并为我们的政策在风险调整的回报框架内设定定价。见下文“-风险管理”。我们采用了平衡的承销方式，考虑到我们的风险分析、回报目标和市场因素。
目前，我们的承保指引大致上与政府资助机构的指引一致。我们的许多客户使用GSE的自动贷款承保系统--Desktop承销商和贷款探查者--来确定信用。我们接受政府资助机构的承保制度所作的承保决定，但须受某些额外的限制和要求所规限。我们监测GSE对这些系统的更新，并可能对更实质性的版本进行更深入的审查。我们的审查可能导致维持或执行额外的资格要求。此外，通过自动承保系统获得的贷款的绩效结果在我们的投资组合管理协议中被监控。
我们的主要按揭保险是通过以下两个项目之一发行的：
• | 委托承销。我们委托符合条件的客户根据商定的承保准则承销贷款。若要执行委托承销，客户必须得到我们的风险管理小组的批准。见下文“-风险管理-贷款生命周期风险管理”。一些客户更喜欢承担承销责任，因为在他们的贷款来源过程中更有效。由于这种委托承销是由第三方执行的，我们定期对委托贷款样本进行质量保证评审，以评估我们的指导方针的遵守情况。截至12月31日，2019，约62%我们的现行保险是在委托的基础上产生的，与62%截至12月31日，2018。见“风险因素-与我们业务有关的风险”我们的委托承销计划可能会使我们的按揭保险业务受到意料之外的索赔。." |
• | 无委托承销。选择不参加或不符合我们委托承销计划资格的客户向我们提交贷款文件，以便我们可以就是否为贷款投保作出决定。此外，参与我们委托承销计划的客户可以选择不使用他们的授权，而是可以为我们的独立承销提交贷款。一些客户更喜欢我们的非授权计划，因为我们承担了承保责任，如果我们犯了承保错误，我们不会撤销承保范围，这取决于我们的主保单条款。我们力求确保我们的员工通过质量保证抽样、贷款业绩监测和培训，妥善承保我们的贷款。截至12月31日，2019，约38%我们的现行保险是在未经授权的基础上产生的，与之相比，38%截至12月31日，2018. |
我们在拉德诺，宾夕法尼亚，温斯顿-塞勒姆，北卡罗莱纳州和加州欧文市设有主要的承销中心.我们相信，我们的承保人员的地理分布使我们能够在不同的时区做出承保决定，并为美国各地的客户提供最佳服务。虽然我们的员工从事我们大部分的非委托承销业务，但为了提供临时的承销能力，我们不时聘用外包承销商。
风险管理
我们已经在整个组织建立了风险管理控制，并且有一个风险管理框架，我们相信这个框架可以减少我们的财务结果和资本状况的波动。我们董事会的风险委员会对与我们的业务相关的风险负有正式的监督责任，并得到由我们的首席风险官担任主席的管理风险委员会的支持，该委员会由我们的执行管理团队的高级成员组成。
我们相信，我们的风险管理框架涵盖了我们面临的所有主要风险，包括按揭保险组合、投资风险、流动性风险和监管合规风险等。我们的大部分风险分析都是针对我们的按揭保险组合中的风险进行的。因此，我们建立了一种风险管理方法，分析抵押贷款整个生命周期的风险，并将其纳入我们所称的“贷款生命周期”。
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贷款生命周期风险管理
我们通常将贷款生命周期风险管理过程分为三个部分：
• | 客户资格-客户审查和批准程序； |
• | 政策获取-贷款承销、估价及风险审批；及 |
• | 投资组合管理-贷款履行情况和贷款人监督，并通过解决索赔进行持续监督。 |
客户资格是指在正式确定客户关系之前，我们对潜在客户的财务资源、经营实践、管理经验和原始优质抵押贷款的跟踪记录进行调查的过程。我们利用我们管理团队的经验，在正式聘用和执行贷款人资格审查之前对贷方进行预先筛选。一旦被聘用，我们的对手方风险管理团队将在管理风险委员会的监督下进行贷款人资格审查。核准的放款人必须遵守关于承销授权地位、信贷准则要求和差异、抵押品门槛和贷款多样化数量组合预期的明确参数。
政策获取过程涉及制定承保准则、定价时间表和总风险限额。见上文“-承保”。这些指引和时间表是在我们的信用风险规则引擎中编码的，该引擎用于筛选每一笔贷款承销，并用于确保审慎的风险获取和充足的资本回报率。这些准则和时间表由我们的风险管理小组维持和定期审查，并根据目前在保险投资组合方面的经验以及行业贷款质量趋势进行调整，以反映最新的风险评估。
项目组合管理过程包括两个主要功能，即质量保证(QA)、评审和全面监控协议，以便为客户提供及时的反馈，以促进高质量的贷款生产。通过我们的QA过程，我们审查了来自客户的个人抵押贷款的统计显着性样本，以确保通过我们的承保过程接受的贷款符合我们预先确定的资格和承保标准。QA过程允许我们识别贷款承销和发源实践的趋势，以及在我们的投资组合中测试拖欠、违约和索赔的潜在原因。从质量保证过程中收集的信息被纳入我们的政策获取职能，旨在防止业绩不佳风险的持续聚合。我们的监视协议保持对客户和供应商活动、行业动态、生产趋势和投资组合绩效的监督。投资组合管理过程还包括减少损失，目的是降低不良风险的频率和严重程度。见下文“-违约和索赔”。
建模与分析
我们的风险管理专业人员得到大量数据分析和复杂的风险模型的支持。我们有一个专门的建模和分析团队，负责交付可操作的模型、工具、分析和报告，为我们的信贷承销和定价决策提供信息。该团队分析抵押贷款、金融、经济和住房数据，开发专有行为模型，帮助我们评估信贷、提前还款和损失严重程度趋势以及抵押品估价模型，以帮助我们为商业决策提供信息。对客户和产品的业绩和盈利能力进行评估，以确定潜在弱点和不利风险的出现。地理住房市场分析也被用于为某些产品和部分建立市场限制。我们利用一个经济资本框架来评估风险调整后的回报。我们还对我们的投资组合进行压力测试，以分析我们的业务手册在不利情况下的表现。我们相信，我们的经济资本框架和压力测试分析有助于为我们的最佳资本化目标提供信息，使我们能够谨慎地管理和保护我们的资产负债表。
再保险
我们积极主动地管理我们的风险敞口和资本，部分通过使用第三方再保险安排。自2018年以来，我们已订立了几种再保险安排：
• | 通过发行抵押保险相关票据，为此类再保险义务提供资金的特殊目的保险公司已经发行的按揭保险单上的损失再保险承保额的充分担保； |
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• | 与第三者再保险人就我们已发出的按揭保险单所作的超额损失再保险安排；及 |
• | 配额份额再保险安排，在这种安排中，第三方再保险公司同意在我们所写的保单上按比例对风险进行前瞻性再保险。 |
我们相信，我们的再保险计划为我们提供了许多好处，包括：
• | 通过住房和经济周期对冲压力和减轻投资组合风险和波动时的不利损失； |
• | 在各种国家保险风险下，向资本框架、评级机构资本要求和GSE PMIER现有资产要求提供资本救济； |
• | 提供多元化的资金来源，以支援和发展我们的业务；及 |
• | 加强我们的对手力量，提高我们特许经营的可持续性。 |
有关我们的第三方再保险计划的更多信息，请参阅本年度报告中其他部分中题为“再保险”的合并财务报表的说明。
违约和索赔
缺省值
抵押保险单的违约和索赔周期从收到服务方的违约通知开始。当服务人员通知我们借款人至少连续两个月拖欠还款时，我们认为贷款是违约的。违约可能由于各种原因而发生，包括死亡或疾病、离婚或其他家庭问题、失业、经济状况的变化、导致未偿抵押金额超过住房或其他事件价值的财产价值下降。
我们期望服务人员及时向拖欠贷款的借款人收取贷款，并试图将拖欠的抵押贷款和我们的抵押保险范围恢复到目前的状态。如果服务方不能将借款人恢复到当前状态，则该服务方可以向借款人提供容忍或贷款修改的替代方案。如果这些替代方案无法补救违约，则服务人员负责寻求违约补救办法，包括丧失抵押品赎回权或可接受的止赎替代办法，其中某些替代办法，如卖空销售和代替止赎权的契约，根据我们的总体政策要求我们事先批准。我们已将某些权力授予政府资助机构及其服务机构，以推行其中一些选择。除其他要求外，服务人员按照GSE制定的协议运作。见“风险因素-与我们业务有关的风险”如果服务人员不遵守适当的服务标准或业务受到干扰，我们的损失可能会意外增加。."
下表显示了截至12月31日，基本保险贷款的数量和我们所担保的违约贷款的百分比。2019和2018:
违约贷款数目和违约率
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
现行政策数目 | 702,925 | 608,135 | ||||
拖欠贷款 | 5,947 | 4,024 | ||||
贷款违约百分比 | 0.85 | % | 0.66 | % | ||
15
按原产年份分列的贷款违约情况
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||||||||
原产年份 | 贷款 违约 | 百分比 政策 写成 期间 | 违约 RIF (单位：千) | 贷款 违约 | 百分比 政策 写成 期间 | 违约 RIF (单位：千) | ||||||||||||||
2010 | 1 | 0.1 | % | $ | 50 | — | — | % | $ | — | ||||||||||
2011 | 18 | 0.1 | 872 | 32 | 0.2 | 1,442 | ||||||||||||||
2012 | 84 | 0.2 | 3,896 | 106 | 0.2 | 5,193 | ||||||||||||||
2013 | 250 | 0.3 | 12,603 | 281 | 0.3 | 14,328 | ||||||||||||||
2014 | 535 | 0.5 | 29,568 | 585 | 0.5 | 32,322 | ||||||||||||||
2015 | 669 | 0.6 | 36,362 | 664 | 0.6 | 35,307 | ||||||||||||||
2016 | 948 | 0.7 | 51,304 | 900 | 0.6 | 49,287 | ||||||||||||||
2017 | 1,623 | 0.9 | 81,398 | 1,160 | 0.6 | 60,598 | ||||||||||||||
2018 | 1,398 | 0.7 | 76,955 | 296 | 0.2 | 17,012 | ||||||||||||||
2019 | 421 | 0.2 | 26,902 | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||
共计 | 5,947 | $ | 319,910 | 4,024 | $ | 215,489 | ||||||||||||||
到目前为止，我们的违约率很低。这部分是由于我们按揭保险组合的加权平均寿命是23.3截至(一九二零九年十二月三十一日)而参保按揭贷款的高峰违约期，在历史上是贷款发源后的三至六年。因此，我们确实预计违约水平会随着投资组合季节的增长而增加。我们相信，近几年来，保险业的承销做法有了很大改善，按揭贷款的质素一直很高。因此，我们预计，与按揭保险公司历来经历的违约率和亏损相比，我们迄今承保的业务的违约率和亏损将是有利的。2017年第三季度，美国的某些地区遭遇了飓风，影响了我们保险投资组合的表现。截至2017年12月31日，这些风暴导致的违约贷款总计2288笔，被认定为与飓风相关的违约。在2018年12月31日终了的一年中，之前被确定为与飓风有关的2，288次违约中，有2，150次被治愈。根据我们到目前为止的经验和以前的行业经验，我们预计导致索赔的飓风相关违约的最终数量将少于非飓风相关违约的违约量。此外，根据我们的总体政策，我们在飓风相关索赔上的暴露可能是有限的.例如，如果抵押所依据的财产受到损害是违约的直接原因，则允许我们完全排除索赔，并在抵押违约所依据的财产受到未恢复的有形损害的情况下调整索赔。
索赔
未被治愈的违约抵押贷款变成了债权。投保人在提出索赔前必须取得财产所有权。客户通过丧失抵押品赎回权获得房产所有权的时间不同，这取决于财产所处的状态。从历史上看，抵押保险公司在首次留置权违约后大约18个月才会收到索赔付款请求。这一滞后现象近年来有所加剧，因为该行业丧失抵押品赎回权的情况有所减缓(因此，向抵押贷款保险公司提出的索赔减少)，主要原因是各政府实体和贷款人暂停止赎，以及抵押贷款服务行业对止赎过程的审查增加。
经审查和确定索赔有效后，我们通常有以下三种解决办法：
• | 百分比选项-通过将索赔额乘以适用的承保范围百分比来确定，客户保留对财产的所有权。索赔额在主保单中被界定为由未付贷款本金加上过去应缴利息构成，但以规定的最高限额为限，以及与违约有关的某些费用； |
• | 第三方销售选择权-在批准出售后支付使客户完整所需的索赔额，通常称为“实际损失额”(不超过我们在百分比选项下概述的最高责任)；或 |
• | 购置权-支付全部索赔额并取得财产所有权。 |
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我们相信，在贷款违约和我们可能遭遇的最终损失之间，存在着减轻损失的机会。由于迄今我们的保险组合中有少量违约和索赔，我们开展这些活动的机会有限。然而，我们预计随着投资组合的增长和成熟，违约贷款和索赔申请都会增加，从而扩大这些减少损失活动的潜在收益。我们的损失减轻和索赔领域是由经验丰富的人员领导的默认跟踪和索赔处理能力的支持，在我们的综合平台。我们的减轻损失工作人员也积极与我们的服务人员和GSE就适当的服务和减少损失的做法。
投资组合
我们的投资组合，包括现金，包括资产负债表上最大的单一组成部分，代表90.4%在我们12月31日的总资产中，2019。就我们的投资组合而言，我们的主要目标是保存资本、创造投资收入和维持足够的流动资金，以支付营运开支及支付日后的保险申索。截至12月31日，2019，主要是我们所有的投资证券都被评为投资级。
我们通过并批准了一项投资政策，规定了资产部门、单一发行人、信用评级、资产期限、行业和地域集中度以及合格和不合格投资的具体限额。我们的高级管理层负责执行我们的投资战略和遵守所采用的投资政策，并每季度与董事会投资委员会审查投资业绩和战略。
我们目前的投资组合战略主要集中在以下几个方面：选择固定收益证券；保持足够的流动性以满足预期和意外的财务义务；通过管理资产期限来降低利率风险；持续监测投资质量；限制对与住宅抵押市场高度相关的资产的投资。
我们聘请外部资产管理公司在我们制定的准则范围内协助进行交易、投资研究、投资尽职调查和投资组合分配。约91.6%截至12月31日，我们可供出售的投资由外部经理管理，2019。非外部管理人员管理的资产包括与美国财政部和美国政府机构发行的保险许可证和债券有关的存放在州监管机构的证券。到目前为止，我们还没有使用任何衍生品来对冲我们目前承担的任何投资或商业风险。我们根据市场基准衡量投资表现，包括总回报和回报波动两方面。
有关我们投资组合业绩的信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-财务状况-投资”。
调节
美国直接管制
我们受到联邦监管机构和州保险部门的全面、详细的监管。国家法规的设计主要是为了保护公众和我们投保的投保人，而不是为了投资者的利益。虽然其范围各不相同，但国家保险法通常赋予各机构或官员广泛的监督权力，以审查保险公司，执行影响保险业务几乎每一个重要方面的规则或行使酌处权。
符合资格的按揭保险公司规定
根据其章程，房利美和房地美购买或担保低首付贷款的实体，他们确定为合格的抵押贷款保险公司。我们的主要保险子公司，埃森担保公司，目前被房利美和房地美批准为抵押保险公司。
自2008年以来，FHFA作为GSE的保护者，有权确定GSE的优先事项，并控制和指导其运作。FHFA为GSE制定了一项战略计划，包括GSE为抵押保险公司制定统一的对手方风险管理标准，其中包括统一的总体保单和资格要求。见“-我们的产品和服务-抵押保险-主保单”。
从2015年12月31日起，房利美和房地美在FHFA的指导下，实施了新的协调一致的私人按揭保险公司资格要求，我们称之为“PMIER”。
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哪些私人按揭保险公司有资格为房利美和房地美所拥有或担保的贷款提供抵押保险？PMIER包括财务实力要求，其中包含一个基于风险的框架，该框架要求被批准的保险公司拥有足够水平的流动资产(这可能被私人抵押保险公司按照PMIERs规定的条款获得的第三方再保险部分抵消)。PMIER还包括提高经营业绩预期，并确定在认可保险人未能遵守这些要求时适用的补救措施。修订后的PMIER框架，我们称之为“PMIERs2.0”，于2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我们的GSE批准的抵押贷款保险公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。
国家保险条例
我们的美国保险子公司是由其住所国的保险监管机构和它们获准经营业务的相互管辖的保险监管机构要求向这些保险监管机构和全国保险专员协会(NAIC)提出各种申报的，包括根据法定会计原则编制的季度和年度财务报表。我们被授权在所有50个州和哥伦比亚特区投保按揭保险。大多数州还管制保险公司及其附属公司之间的交易，并对具有诱使放款人与保险人开展业务的交易加以限制。关于我们保险子公司支付给Essent Group Ltd.的股息限额的说明，见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”和附注11的合并财务报表，题为“股利限制“列入本年度报告的其他部分。
一般而言，国家对我国保险业务的管制涉及：
• | 经营经营许可证； |
• | 生产者许可证； |
• | 批准政策表格； |
• | 批准保险费率； |
• | 可保贷款限额； |
• | 关于财务状况的季度报告、年度报告和其他报告； |
• | 必须说明资产和负债的依据； |
• | 应急准备金所需经费； |
• | 最低资本水平和充足率； |
• | 再保险信贷； |
• | 对我们投资组合中可能持有的投资工具类型的限制； |
• | 特殊证券存款； |
• | 应付股息限额； |
• | 广告合规； |
• | 设立储备金； |
• | 理赔； |
• | 网络安全； |
• | 危险的财务状况；以及 |
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• | 企业风险管理。 |
按揭保险费率受到管制，以保障投保人免受过度、不适当或不公平歧视利率的不利影响，并鼓励保险市场的竞争。保险费率的任何增加都必须有精算师的理由，通常是根据保险人的损失经验、费用和未来趋势分析。一般的抵押贷款违约经验也可以考虑。保险费率须经州监管机构审查和批准，但在已获法规或规章豁免的州除外。请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”，以了解有关我们资本充足率的规定、关于我们目前资本的信息以及我们对我们未来资本状况的期望。
美国保险子公司所在的宾夕法尼亚州的保险控股公司法律法规，除其他外，规定了Essent集团有限公司、我们的保险子公司和与我们有联系的其他各方之间的某些交易，以及涉及我们普通股的某些交易，包括构成对Essent集团有限公司控制权的变更的交易，以及因此而改变了对我们保险子公司的控制。具体而言，这些法律和条例规定，在一个人能够直接或间接控制在该州居住的保险人之前，必须事先获得宾夕法尼亚保险局的书面批准。宾夕法尼亚州保险部门必须考虑各种因素，包括收购人的财务实力、收购人董事会和执行官员的诚信和管理经验，以及收购人对再保险公司或保险人未来业务的计划。根据适用的法律和条例，如果任何人直接或间接拥有、控制、持有或持有代表该再保险人或保险人10%或以上的有表决权证券的代理人，则一般推定对保险人的“控制权”存在。间接所有权包括我们普通股的所有权。
州保险法，而不是联邦破产法，将适用于我们美国保险子公司的任何破产或财务上的危险状况。
NAIC设立了一个抵押担保保险工作组，我们称之为“MGIWG”，负责确定并向NAIC的金融条件委员会提出建议，说明对“抵押担保保险示范法”是否有任何必要的修改，包括但不限于对抵押担保保险公司的修订。法定会计原则声明(SSAP)第58号-抵押担保保险。在2019年12月，MGIWG发布了一份修订的示范法草案和一个基于风险的抵押担保资本模型，供公众评论。
法定会计
按照国家管制的法定会计原则编制财务报表，要求管理层作出影响所报告的资产和负债数额的估计和假设。它还要求在财务报表之日披露或有资产和负债以及报告的本期间收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。
我们必须设立法定会计意外损失准备金，数额相当于我们净保费的50%。这些金额一般不能在10年内收回，除非适用的保险法律和条例允许。经监管部门批准，抵押担保保险公司在发生损失超过日历年净保费35%的情况下，可以提前提取应急准备金。有关更多信息，请参见附注16我们的合并财务报表，题为“法定会计”，包括在本年度报告的其他地方。
联邦抵押相关法律法规
某些联邦法律直接或间接地影响私人抵押保险公司。私人抵押保险公司受到联邦法律和条例的间接影响，这些法律和条例影响到抵押贷款的发起人和贷款人、购买抵押贷款的人(如GSE)和政府保险公司(如FHA和VA)。例如，影响私人按揭保险需求的联邦住房法律法规或其他法律法规的变化，可能会对我们产生重大的不利影响。此外，抵押贷款和服务交易必须符合各种联邦和州法律，包括“房地产清算程序法”、“平等信贷机会法”、“公平住房法”、“贷款真相法”、或“TILA”、1998年“房主保护法”或“HOPA”，以及1970年“公平信贷报告法”。除其他事项外，这些法律及其实施条例禁止支付转介结算服务业务的费用，要求在发放或便利发放信贷时公平和不歧视，规定公司可在何种情况下获取和使用消费者信贷信息，并规定其他消费者保护措施。
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多德-弗兰克法案
2010年的“多德-弗兰克法案”--“华尔街改革和消费者保护法”，我们称之为“多德-弗兰克法案”，修正了TILA和RESPA的某些条款，可能对我们的商业前景产生重大影响。消费者金融保护局(CFPB)是由“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)创建的一个联邦机构，负责执行和执行这些规定。
合格抵押规则-偿还要求的能力
CFPB根据联邦法律规定提供和提供消费金融产品和服务，包括住宅抵押贷款，并被授权颁布关于贷款发端人确定在贷款发端时消费者有合理能力偿还贷款的条例。“多德-弗兰克法案”规定了一项法定推定，即如果贷款具有符合合格抵押贷款或QM定义的特征，借款人将有能力偿还贷款。违反偿还能力标准或ATR标准的债权人可以对借款人支付的所有利息和费用以及实际和法定损害承担责任。此外，借款人可在债权人、受让人或任何抵押持有人发起或代表债权人、受让人或任何持有人提起的任何丧失抵押品赎回权的诉讼中，以追偿或抵销作为抗辩，而不考虑任何时效规定。
根据CFPB关于质量管理的最后规则(我们称之为QM规则)，如果贷款符合某些具体要求，即视为QM，包括：
• | 抵押期限小于或者等于30年； |
• | 没有负面的摊销，只有利息或气球的特点； |
• | 贷款人按照要求妥善记录贷款； |
• | “积分和费用”总额一般不超过某一阈值，一般为3%；以及 |
• | 债务与收入的总比率不超过43%. |
QM规则为QM贷款提供了一个“安全港”，其年利率或APR低于平均最优惠利率(APOR)150个基点的门槛，以及APR高于这一门槛的QM贷款为“可反驳的推定”。
“多德-弗兰克法案”分别授予住房和住房管理局(FHA保险贷款)、VA(VA担保贷款)和某些其他政府机构保险项目法定权力，并与CFPB协商，制定了自己对合格抵押贷款的定义。根据FHA和VA的QM标准，某些在常规市场上不符合QM贷款资格的贷款，如果由FHA或VA担保或担保，仍将被视为QM贷款。因此，放款人可能倾向于使用FHA或VA保险来实现通过这些机构提供QM贷款的法律保护，即使同样的贷款可以以相同或更低的成本提供给使用私人抵押保险的借款人，这可能会对我们的业务产生不利影响。如果其他政府机构对QM的定义比我们所经营的市场更有利于贷款人和抵押持有人，那么我们的业务可能会受到不利的影响。
QM规则还规定了第二个临时类别，允许更灵活的承保要求。根据临时QM定义，抵押贷款必须符合一般产品特征要求，并有资格购买或由任何一个GSE(而他们仍然在FHFA托管)，FHA，VA，和美国农业部农村发展计划。这个临时QM类别将在2021年1月10日到期，或者更早的时候，如果联邦机构发布他们自己的合格抵押贷款规则，或者，对于GSE，如果FHFA的托管结束的话。2020年1月，CFPB董事表示，CFPB打算将这一临时QM定义“延长到提议的备选方案生效之日，或到一个或多个GSE退出托管，两者以第一位为准”。
我们预计，大多数贷款人将继续不愿发放非QM贷款，因为他们将无权根据“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)获得民事责任推定，抵押贷款投资者可能不愿购买非QMS的抵押贷款或抵押贷款支持证券，因为这些贷款有潜在的受让人责任。因此，我们认为，QM规则对建立符合监管标准的借款人子集具有直接影响，直接影响到贷款人和抵押投资者扩大抵押贷款信贷的意愿，进而影响到住宅抵押贷款市场的规模。见“风险因素-与我们业务有关的风险”我们的业务前景和经营成果可能是
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如果消费者金融保护局(“CFPB”)界定合格抵押贷款(QM)的最终规则(QM)缩小了起始市场的规模，或创造了使用政府抵押保险计划的激励机制，则会产生不利影响。
合格住宅抵押规则.风险保留要求
“多德-弗兰克法案”通常要求资产支持证券的发行人或组织和发起资产支持交易的人(“证券化者”)至少保留与证券化抵押贷款相关的5%的风险，尽管在某些情况下，保留的风险可能在证券化者和抵押贷款发起人之间分配。这一风险保留要求不适用于“合格住宅抵押贷款”或“QRM”的抵押贷款，也不适用于由FHA或其他指定联邦机构担保或担保的抵押贷款。
QRM规则使QRM贷款的定义与QM贷款的定义一致。但是，如果修改QRM定义(或修改QM定义)的方式对我们不利，例如在计算LTV时不考虑抵押保险，或要求为一笔贷款支付大量首付才能符合QRM的条件，则可能会降低首付较低的原始贷款和证券化贷款的吸引力，这可能会对未来的抵押保险需求产生不利影响。见“风险因素-与我们业务有关的风险”我们承保的保险金额可能会受到“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)的风险保留要求和合格住宅抵押贷款(QRM)定义的不利影响。"
按揭服务规则
“多德-弗兰克法”修正并扩大了TILA和RESPA、条例Z(根据TILA颁布)和第X条(依据RESPA颁布)下的抵押贷款服务要求，并作了相应修订，以符合这些条例。这些规则包括处理代管账户的新的或强化的要求，对借款人关于错误的断言和借款人的询问的答复，对违约贷款的特殊处理，以及在借款人违约时减轻损失的要求。规定的减轻损失程序禁止贷款持有人或服务人员在借款人拖欠债务后120天内开始丧失抵押品赎回权。遵守新规则可能会使抵押贷款的还本付息变得比执行这些规则之前更加繁重和昂贵。至于我们保险单所涵盖的按揭贷款的偿还，这些规则可能会导致抵押品变现的延误，并会对解决申索产生不良影响。
1998年“房主保护法”
1998年“房主保护法”(HOPA)规定，在满足某些条件后，应借款人的要求自动终止或取消私人抵押保险。Hopa要求放款人就自动终止或取消抵押保险向借款人发出某些通知。本规定适用于借款人支付的购买资金、再融资和由借款人的主要住所担保的建筑贷款的抵押贷款保险。FHA和VA贷款不包括在HOPA范围内。根据HOPA，按揭保险的自动终止通常会发生在按揭首次预定达到房屋原始价值78%的LTV时，假设借款人是按规定的抵押贷款付款。拥有HOPA所界定的“良好还款纪录”的借款人，一般可要求取消按揭保险，而该等按揭保险是在按揭电视首次排定为住宅原值的80%时，或当实际付款将贷款余额减至原来价值的80%时，两者以较早的日期为准。如果未按借款人的要求或自动终止条款取消抵押保险保险，抵押服务人员必须在贷款摊销中点后一个月的第一天终止抵押贷款保险，前提是借款人按要求支付抵押贷款。
政府资助机构已实施某些指引，为某些借款人提供更大的弹性，让他们可以取消银行同业拆借指数，而不是按HOPA的规定取消该等贷款。见“-我们的产品和服务-抵押保险-初级抵押保险”。
1974年“房地产清算程序法”
根据适用的条例，按揭保险一般可视为RESPA的“结算服务”。除有限的例外情况外，RESPA禁止任何人提供或接受与转介结算服务有关的任何有价值的东西。RESPA授权CFPB、美国司法部、州检察长和州保险专员提起民事执法行动，并规定了刑事处罚和个人诉讼权利。过去，曾有多宗诉讼质疑私人按揭保险公司在respa下的行动，指称保险人违反转介费禁令，订立自付再保险安排或提供产品。
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或以不适当的减价方式向按揭贷款人提供服务，以换取转介按揭保险，包括提供合约承保服务。除了这些私人诉讼之外，其他私人抵押保险公司还收到了CFPB的“民事调查要求”，并与CFPB签订了同意令，作为调查的一部分，以确定抵押贷款机构和抵押保险提供者是否违反了RESPA、“消费者金融保护法”和“多德-弗兰克法”，参与了与其专属抵押保险安排有关的行为或做法。CFPB在其针对PHH公司的强制执行令中，因涉嫌违反不动产抵押贷款保险协议而被美国地方法院巡回上诉法院的一个上诉小组推翻。2018年1月，D.C.回路en banc确认了这一裁决。尽管我们没有参与CFPB同意令或PHH案所涉及的做法，但私人抵押保险行业和我们的保险子公司都受到联邦和州的重大监管。加强联邦或州的监管审查可能会导致新的法律先例、新规章或新做法、或监管行动或调查，这可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
“安全法”(抵押贷款发端人许可)
“安全法”规定，抵押贷款发端人必须在全国抵押贷款发放制度和登记处或国家住房抵押贷款登记处获得许可和(或)登记。NMLS是由国家银行监管机构会议和美国住宅抵押贷款监管机构协会建立的一个数据库。除其他外，建立该数据库是为了支持各州发放抵押贷款发件人的许可证。作为这一许可和登记程序的一部分，贷款发端人如果是受联邦银行机构监管的保存机构或其某些子公司以外机构的雇员，一般必须根据其从事贷款发端活动的各州颁布并在NMLS登记的“安全法”准则获得许可。“安全法”一般禁止存托机构的雇员(包括由联邦银行机构监管的某些附属机构)在未首先向国家住房抵押贷款局登记和维持登记的情况下发放住房抵押贷款。我们的某些承销商是根据“安全法”获得执照的。
隐私与信息安全
1999年的“格拉姆-利希法案”(GLB)对金融机构实施了隐私要求，包括保护和保护消费者非公开个人信息和记录的义务，以及对此类信息重复使用的限制。联邦管理机构发布了制定信息安全标准的机构间准则，或“安全准则”，以及关于金融隐私的机构间条例，或“隐私规则”，即GLB的实施部分。“安全准则”制定了有关行政、技术和实物保障的标准，以确保消费者信息的安全、保密、完整性和妥善处理。“隐私规则”限制金融机构向非关联第三方披露非公开的个人信息，除非满足某些通知要求，而且消费者不选择阻止或“选择不”披露。“隐私规则”还要求向客户和消费者提供的隐私通知必须说明金融机构的政策和做法，以保护信息的保密性和安全性。关于我们的业务，GLB是由美国联邦贸易委员会(FTC)和州保险监管机构执行的。许多州颁布了实施GLB的立法，并制定了信息安全条例。许多州颁布了隐私和数据安全法，规定了GLB以外的遵守义务，包括保护社会保障号码的义务，并在安全漏洞导致有理由相信未经授权的人可能获得消费者非公开信息的情况下提供通知。
纽约金融服务部(NYDFS)通过了一项“网络安全条例”，适用于获得“纽约金融服务局”许可的所有个人和实体，根据该条例，持牌人必须在每年2月15日前申请豁免或提交年度合规证书。我们运作的其他几个司法管辖区也制定了类似的法律。
2020年1月1日，我们称之为“CCPA”的加州消费者隐私权法案生效。CCPA适用于在加利福尼亚开展业务并满足某些门槛要求的任何公司。CCPA为收集、销售或披露加州消费者的“个人信息”的被覆盖企业创建了一个新的隐私框架。“个人信息法”在五个新的数据隐私权类别中大致界定了“个人信息”：(1)知道正在收集哪些个人信息，其个人信息是否被出售或披露，以及向谁提供；(2)获取其个人信息的副本；(3)从商业服务器和服务提供商删除其个人信息，除非有必要在列举的例外情况下保留这些信息；(4)选择不将其个人信息出售给第三方；(5)如果他们行使其权利，则可平等地获得和提供服务。CCPA为非加密或非修改形式的数据泄露提供了有限的私人诉讼权利，包括法定或实际损害赔偿，以及加州总检察长对其他违法行为的公共强制执行。这是合理的可能，CCPA将提示
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其他州和联邦监管机构将推进新的隐私管理，这可能会影响到我们或我们的客户的业务。
公平信用报告法
经修正的1970年“公平信用报告法”(FCRA)对允许使用信用报告信息施加了限制。一些联邦贸易委员会工作人员和联邦法院对FCRA的解释是，要求抵押保险公司向消费者提供“不利行动”通知，如果申请抵押保险的申请被拒绝或低于根据对消费者信贷进行审查而申请的贷款计划的最佳利率。我们会提供所需的通知。虽然我们没有参与，但对于这些涉及按揭保险行业的FCRA不利行动通知，包括经法院批准的和解协议，已经发生了集体诉讼。
住房金融改革
目前，联邦政府通过GSE和FHA、VA和Ginnie Mae的参与，在美国住房金融体系中发挥着主导作用。对于私人资本发挥更大作用和降低政府信用风险的必要性，有着广泛的政策共识。然而，到目前为止，对于使私人资本重新发挥更大作用所需的具体变革以及政府最终应发挥多小的作用，还没有达成共识。自2008年9月将GSE置于托管机构以来，提出了一套广泛的GSE和二级市场改革倡导建议，包括几乎完全私有化和消除GSE的作用、GSE的资本重组以及将联邦作用与私人资本相结合的一些替代方案，其中一些方案取消了GSE，而其他一些方案则设想GSE继续发挥作用。自2011年以来，美国国会还提出或讨论了一些全面的GSE/二级市场立法改革法案，涉及GSE未来的作用、二级市场的总体结构以及联邦政府在抵押贷款市场中的作用。此外，GSE对现行住房金融体系的规模、复杂性和中心地位，以及住房对经济的重要性，使得过渡到任何新的住房金融体系都很困难。
2019年3月，特朗普政府指示美国财政部在切实可行的情况下尽快制定一项计划，对住房金融体系进行行政和立法改革，并进行改革，以降低纳税人的风险，扩大私营部门的作用，实现政府住房项目的现代化，并实现可持续的住房所有权。该指令概述了许多目标和目的，包括但不限于终止对GSE的托管，增加私营部门在抵押贷款市场的竞争和参与，包括授权FHFA批准二级市场上常规抵押贷款的额外担保人、对GSE的适当资本和流动性要求以及对免除GSEs受QM规则某些要求的“QM修补程序”的评估。
2019年9月，美国财政部公布了改革住房金融体系的计划。美国财政部公布的计划是与联邦住房金融机构、住房和城市发展部以及其他政府机构共同制定的，其中包括旨在实现以下改革目标的立法和行政改革：(一)在具体改革完成后终止对GSE的管理；(二)促进住房金融市场的竞争；(三)建立对GSE的监管，以保障它们的安全和健全，并尽量减少它们对美国金融稳定造成的风险；以及(Iv)规定联邦政府对GSE或次级住房金融市场的任何明确或隐含的支持得到适当补偿。
对政府实体章程或法定当局的任何修改都需要国会采取行动来实施。然而，国会迄今尚未颁布任何立法。我们认为，FHFA对GSE的持续托管使得美国国会有可能最终解决GSE在美国住房市场中的作用和目的，并有可能立法对GSE和次级抵押贷款市场的运作进行结构性和其他的改变。新的联邦法例可减低政府资助机构用作提高信贷水平的私人按揭保险范围，完全取消这项规定，或以其他方式改变或取消政府资助机构的角色，从而对我们的竞争能力、对产品的需求及业务的盈利能力造成重大影响。
不能保证影响这些机构和实体的其他联邦法律和条例不会改变，也不能保证不会通过对私人抵押保险行业产生不利影响的新立法或条例。见“风险因素-与我们业务有关的风险”立法或管制行动或决定，以改变GSE在美国房地产市场的总体作用，或改变GSE在一般信贷增强和私人抵押保险方面的章程，可能会减少我们的收入，或对我们的盈利和回报产生不利影响“和”-GSE业务实践的变化，包括减少或终止GSE的行动或决定
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使用按揭保险或改变政府资助机构对按揭保险公司的资格规定，可能会减少我们的收入，或影响我们的盈利能力和回报。"
FHA改革
我们与FHA的单一家庭按揭保险项目竞争，FHA是HUD的一部分.FHA给国会的最新报告日期是2019年11月14日FHA互押保险基金(简称MMIF)的财务状况显示MMIF的资本储备比率4.84%，超过国会规定的最低水平2%。
联邦保险局
2013年12月9日，美国财政部联邦保险办公室发布了一份题为“如何使美国保险监管制度现代化和完善”的报告。“多德-弗兰克法案”第五章授权的这份报告指出，抵押贷款保险“与联邦住房金融体系的其他方面相互关联”，并将是“任何改革方案的一个重要组成部分，作为将私人资本置于纳税人风险面前的另一种方式”。鉴于这一作用，报告建议按揭保险公司“国家偿付能力和商业实践标准”，以确保“对住房融资偿付能力和业绩的信心”。只要联邦监督或可能确立的标准超过现行标准和监督，即覆盖FHFA和GSE驱动的资格要求，以及对州保险专员进行直接的审慎和偿付能力监管和监督，则可能会对我们的业务运作结果产生不利影响。
巴塞尔协议三
1988年，我们称之为“巴塞尔委员会”的巴塞尔银行监督委员会制定了“巴塞尔资本协议”，我们称之为“巴塞尔协议I”，其中规定了评估银行资本充足率要求的国际基准。2005年，巴塞尔委员会发布了“巴塞尔协议II”，其中除其他事项外，对银行在资产负债表上购买和持有的抵押贷款保险的起源和证券化活动进行了资本处理。2013年7月，联邦储备委员会、货币主计长办公室和联邦存款保险公司批准了“巴塞尔协议III规则”的公布，该规则适用于几乎所有美国银行机构，不论其规模或商业模式如何。“巴塞尔协议III”修订并加强了联邦银行机构的一般基于风险的资本、先进方法和杠杆规则。“巴塞尔协议III”规则于2014年1月1日生效，对非储蓄和贷款控股公司的先进方法银行组织以外的银行组织规定遵守日期为2015年1月1日。2014年1月1日，大多数银行机构被要求开始一个多年的过渡期，以全面实施新的资本框架。生效日期和合规期以及过渡期的开始日期是2014年1月1日，对非储蓄和贷款控股公司的先进方法银行组织而言。
联邦银行机构提出的在美国实施“巴塞尔协议III”的规则将对住宅抵押贷款的资本要求进行广泛的修改。此外，拟议的规则将取消现有的对某些低首付抵押贷款的资本确认，如果包括抵押贷款保险的话。在审议了对拟议中的住宅抵押贷款资本规则的广泛评论之后，联邦银行机构修订了“巴塞尔协议III规则”，以保留一般基于风险的资本规则和抵押保险待遇下的住宅抵押贷款风险处理。与这些规则相一致，巴塞尔协议III规则将50%或100%的风险权重分配给由一至四户家庭住宅物业担保的贷款。一般来说，由一至四对一至四的家庭住宅物业的第一留置权担保的住宅按揭风险敞口，如果是审慎承销的，并且是按照其原有条款履行的，则可获得50%的风险加权。所有其他一对四的家庭住房抵押贷款都被赋予100%的风险权重.巴塞尔协议III(BaselIII)规定继续为联邦住房管理局担保的贷款提供较低风险权重的私人抵押贷款保险的首付贷款，金妮·梅抵押贷款担保证券的风险权重低于房利美和房地美抵押贷款支持证券。
如果执行“巴塞尔协议III”规则增加银行机构对我们投保的住宅抵押贷款的资本要求，就可能对投资组合贷款市场的规模产生不利影响，从而减少对我们的抵押贷款保险的需求。如果联邦银行机构修订“巴塞尔协议III”规则，以减少或取消银行从私人抵押贷款低首付贷款保险中获得的资本利益，或者如果我们的银行客户认为这种不利变化可能在未来某个时候发生，我们目前和未来的业务可能会受到不利影响。此外，关于适用于银行风险一般减轻信贷风险的“巴塞尔协议III”单独规则，主要从事提供信贷保护业务的保险公司，例如私人抵押保险公司，都不是合格的担保人，这可能影响我们的业务前景。此外，联邦银行
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各机构在2014年制定了流动资金覆盖率要求，要求将某些“高质量流动资产”与现金净流出总额相对应，其中包括一家银行根据贷款承诺可能流出的数额。
见“风险因素-与我们业务有关的风险”执行“巴塞尔III资本协议”，或对客户的资本要求作其他修改，可能会阻碍抵押保险的使用."
百慕大保险条例
“1978年百慕大保险法”和经修正的相关条例或“保险法”对我们设在百慕大的再保险子公司Essent再保险股份有限公司的保险业务作了规定，并规定除非百慕大金融管理局或百慕大金融管理局根据“保险法”注册为保险人，否则任何人不得在百慕大境内或从百慕大境内经营任何保险业务。在决定是否批准注册时，金融管理局有广泛的酌情权，为公众利益而采取其认为适当的行动。“保险法”要求BMA确定投保人是否是从事保险业务的合适和适当机构，特别是它是否拥有或拥有经营保险业务的充分知识和专门知识。此外，“保险法”要求BMA确定，提议控制百慕大注册保险公司或其母公司的投票权的10%、20%、33%或50%的人是否是行使这种控制权的适当人选。
申请人继续注册为保险人，须受申请人遵守其注册条款及BMA不时施加的其他条件所规限。“保险法”还赋予BMA监督、调查和干预保险公司事务的权力。
“保险法”对百慕大保险公司规定了偿付能力和流动性标准以及审计和报告要求。百慕大保险监管框架的某些重要方面如下。
保险人的分类
“保险法”对经营长期业务的保险人、经营特殊目的业务的保险人和经营一般业务的保险人进行了区分。经营一般业务的保险人有六类(第1、2、3、3A、3B及4级)，一级保险人受最轻规管，第4级保险人受最严格规管。
Essent再保险有限公司是在百慕大注册经营一般保险和再保险业务的公司，在百慕大注册为3A级保险公司，并受“保险法”管制。然而，我们没有在百慕大获得长期经营许可.长期业务广泛包括人寿保险和残疾保险，期限超过五年.一般业务广泛地包括不是长期业务的所有类型的保险.
取消保险人注册
保险公司的注册可以根据“保险法”规定的某些理由被BMA取消。如果保险人不遵守“保险法”规定的义务，或BMA认为保险人没有按照健全的保险原则经营业务，就有这种理由。
首席代表
保险公司必须在百慕大设有一个主要办事处，并在百慕大任命和维持一名主要代表。就“保险法”而言，Essent再保险有限公司的主要代表是Artex风险解决方案，其主要办事处是Artex的办事处。在没有BMA接受的理由的情况下，保险人不得终止其主要代表的任命，除非30天书面通知BMA有意这样做，否则主要代表不得停止代理。如主要代表相信保险人(其主要代表为其行事)有可能破产，或据主代表所知已发生或相信已发生应报告的“事件”，则该主要代表有责任立即通知银行管理局。这种可报告的“事件”的例子包括保险人没有在很大程度上遵守BMA对保险人施加的有关偿付能力保证金或流动性或其他比率的条件。在此通知后14天内，主要代表必须向金融管理专员提交书面报告，列明向主要代表提供的所有个案详情。
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独立核准审计员
第3A级保险人必须委任一名独立核数师，负责每年审核及报告保险人根据公认的会计原则或国际财务报告准则、法定财务报表及法定财务报表拟备的财务报表，而每一份报表均须每年向保险业监理处提交。核数师须获BMA认可为保险人的独立核数师。如保险人没有委任认可核数师，或在任何时间未能填补该核数师的空缺，保险业监理处可为该保险人委任一名认可核数师，并须在14天内厘定须付予该认可核数师的酬金，如保险人与该核数师并无协议，则须在该14天内订定该酬金。
损失准备金专家
第3A类承保人须就其损失及损失开支规定，向其认可的损失准备金专家提交意见书及法定财务报表。损失准备金专家通常是合格的保险精算师，必须经BMA批准。
年度财务报表
第3A级保险人必须编制年度公认会计原则财务报表和法定财务报表。“保险法”规定了编制法定财务报表的规则和实质内容(其中包括法定形式的资产负债表、损益表、资本和盈余报表及其附注)。法定财务报表包括关于保险人保费、索赔、再保险和投资的详细资料和分析。保险人必须在相关财政年度结束后的四个月内向BMA提交年度GAAP财务报表和法定财务报表(除非具体延长)。法定财务报表不构成BMA保存的公共记录的一部分，但GAAP财务报表可供公众查阅。
法定周年财务报表
保险人必须在其财政年度结束后四个月内向BMA提交法定财务报表(除非特别延长)。法定财务报表除其他事项外，包括核准独立核数师关于保险人法定财务报表的报告、一般商业偿付能力证明书、法定财务报表本身及损失准备金专家的意见。保险人的主要代表和至少两名董事必须签署偿付能力证书。董事须证明最低偿付能力保证金是否已达到，而独立核准核数师则须述明其认为董事如此核证是否合理。如果保险人的帐目是为符合“保险法”以外的任何目的而被审计的，则必须将这方面的说明连同法定的财务报表一并提交。法定财务报表不供公众查阅。
最低偿付能力保证金、提高资本要求以及对股息和分配的限制
第3A级保险人必须根据“保险法”的规定，始终保持偿付能力和提高资本要求。保险公司每年必须在相关财政年度结束后的四个月内向BMA提交一份资本和偿付能力申报表(除非具体延长)。订明的资本及偿付能力回报表格包括保险公司的百慕大偿付能力资本需求模式、按评级类别划分的固定收益投资附表、按业务类别划分的净亏损及亏损开支准备金附表、业务类别所写保费附表、风险管理附表及固定收益证券附表。
“保险法”规定，如果第3A级保险人未能满足和(或)维持其增强的资本要求或偿付能力保证金，包括提交一份书面报告，详细说明导致故障的情况以及保险人打算纠正故障的方式和时间，则应向BMA提出某些行动和文件。第3A类保险人如违反其经增强的资本规定、偿付能力保证金或最低流动资金比率，或如宣布或支付该等股息会导致该等股息的违反，则不得申报或支付股息。保险人在任何财政年度的最后一天未能达到偿付能力保证金或最低流动资金比率的，未经BMA批准，不得在下一个财政年度申报或支付股息。第3A类保险人必须取得BMA的事先批准，才能将其上一年度财务报表中规定的法定资本总额减少15%或更多。根据“保险法”宣布或支付股息和分配的这些限制是对适用于所有百慕大公司的“公司法”的限制。
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最低流动资金比率
“保险法”规定了一般企业的最低流动资金比率。从事一般业务的保险人须将其有关资产的价值维持在其有关负债款额的不少于75%。相关资产包括现金和定期存款、挂牌投资、未上市债券和债券、房地产第一留置权、到期和应计投资收益、应收账款和保险费以及应收再保险余额。
有些类别的资产，除非得到BMA的特别许可，否则并不自动符合相关资产的资格，例如未上市的股票证券、附属公司的投资和预付款以及房地产和抵押品贷款。
相关负债为一般商业保险准备金总额和其他负债总额减去递延所得税和杂项负债(经解释，未明确界定的负债)。
监督、调查和干预
如果BMA认为为了保险人的投保人或潜在投保人的利益需要进行调查，BMA可以任命一名有权调查保险人事务的检查员。为核实或补充以其他方式提供给检查员的资料，BMA可指示保险人出示与其业务有关的文件或资料。
督察可经宣誓讯问受调查保险人的前任或现任高级人员、雇员或保险经理与其业务有关的事宜，并可向百慕大法院申请命令，要求就任何与调查有关的事宜，亦可讯问其他人。任何已就其事务委任督察的保险人，以及该保险人的任何前任或现任高级人员、雇员或保险经理，均有责任应要求向督察出示其保管或控制的与受调查保险人有关的所有簿册、纪录及文件，并以其他方式向督察提供其合理能提供的一切与调查有关的协助。
如BMA觉得某保险人有破产风险，或违反“保险法”或其注册时施加的任何条件，则BMA除其他外，可指示保险人(1)不经营任何新的保险业务；(2)如其后果是增加其负债，则不得更改任何保险合约；(3)不作出某些投资；(4)变现某些投资；(5)维持或移转指定银行或某些资产的保管，(6)不申报或支付任何股息或其他分配，或限制作出该等付款；。(7)限制其保费收入；。(8)不与任何指明的人或指明类别的人进行任何指明的交易；。(9)提供与承保人的财务状况有关的书面详情，按BMA认为适当者而定；。(10)取得损失准备金专家的意见，并将该等资料呈交BMA及(11)以免去控权人或高级人员。
披露资料
除了“保险法”规定的调查保险人事务的权力外，BMA还可以要求保险人(或某些其他人)向BMA提供某些信息。此外，百慕大保险管理局有权协助其他监管机构，包括外国保险监管机构，对百慕大保险和再保险公司进行调查，但受到限制。例如，BMA必须确信所请求的援助与履行外国监管当局的监管责任有关。此外，BMA必须考虑合作是否符合公共利益。披露的理由有限，“保险法”规定了对违反法定保密义务的制裁。
员工
截至12月31日，2019，我们有387雇员，包括381在美国的雇员6百慕大的雇员。我们的雇员中没有一个是由工会代表的，我们认为我们的雇员关系很好。我们还定期聘用临时为我们提供服务的承包商。
公司结构
Essent集团有限公司于2008年7月1日根据百慕大法律组建为有限责任公司。我们的注册办公室位于百慕大汉密尔顿HM 11教堂街2号克拉伦登大厦，我们的电话号码是(441)297-9901。我们的公司网址是www.essentgroup.com。本年报所载或可透过本公司网站查阅的资料，并不构成本年报的一部分。
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我们的主要按揭保险业务是通过埃森担保公司进行的，这是一家在宾夕法尼亚州注册的保险公司，是一家在所有50个州和哥伦比亚特区注册的单一保险公司。我们还有一家独资的百慕大再保险公司，Essent再保险有限公司，该公司拥有百慕大金融管理局颁发的3A级保险许可证。
可得信息
我们向证券交易委员会提交关于表格10-K的年度报告，关于表格10-Q的季度报告，以及关于表格8-K和其他信息的当前报告。证交会拥有一个互联网网站，其中包含报告、代理和信息陈述以及其他有关发行人(包括我们)的信息，该文件以电子方式提交给证券交易委员会。那个网站的地址是http://www.sec.gov.我们关于表格10-K的年度报告，关于表格10-Q的季度报告，以及我们向证券交易委员会提交的表格8-K和其他信息的当前报告，在以电子方式提交给证券交易委员会后，只要合理可行，就可以在我们的互联网网站http://www.essentgroup.com，上免费获得。也可免费向百慕大汉密尔顿HM 11教堂街2号Clarendon House Essent Group Ltd.秘书索取副本。我们网站上的信息不属于表格10-K的本年度报告的一部分。
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第1A项.同等风险因素
我们目前的业务和未来的结果可能会受到一些风险和不确定因素的影响，包括以下所述的风险和不确定性。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们认为不重要的额外风险和不确定因素也可能损害我们的业务运作。如果实际发生以下任何一种风险，我们的业务、经营结果和财务状况都可能受到影响。下面讨论的风险还包括前瞻性声明，我们的实际结果可能与这些前瞻性声明中讨论的结果大不相同。
与我们业务有关的风险
立法或管制行动或决定，以改变GSE在美国房地产市场的总体作用，或改变GSE在一般信贷增强和私人抵押保险方面的章程，可能会减少我们的收入，或对我们的盈利和回报产生不利影响。
财政部和FHFA于2008年9月将GSE置于托管机构，将对GSE的监管和操作控制置于FHFA的主持下。虽然我们相信FHFA的托管是暂时的，但GSE已经在这里呆了十多年了。在此期间，提出了一套范围广泛的GSE和二级市场改革倡导建议，其中包括抵押贷款市场几乎完全私有化和取消GSE的作用、GSE的资本重组以及一套将联邦角色与私人资本相结合的备选方案，其中一些方案取消了GSE，另一些则设想GSE继续发挥作用。
2019年3月，特朗普政府指示美国财政部在切实可行的情况下尽快制定一项计划，对住房金融体系进行行政和立法改革，并进行改革，以降低纳税人的风险，扩大私营部门的作用，实现政府住房项目的现代化，并实现可持续的住房所有权。该指令概述了许多目标和目的，包括但不限于终止对GSE的托管，增加私营部门在抵押贷款市场的竞争和参与，包括授权FHFA批准二级市场上常规抵押贷款的额外担保人、对GSE的适当资本和流动性要求以及对免除GSEs受QM规则某些要求的“QM修补程序”的评估。
2019年9月，美国财政部公布了改革住房金融体系的计划。美国财政部公布的计划是与联邦住房金融机构、住房和城市发展部以及其他政府机构共同制定的，其中包括旨在实现以下改革目标的立法和行政改革：(一)在具体改革完成后终止对GSE的管理；(二)促进住房金融市场的竞争；(三)建立对GSE的监管，以保障它们的安全和健全，并尽量减少它们对美国金融稳定造成的风险；以及(Iv)规定联邦政府对GSE或次级住房金融市场的任何明确或隐含的支持得到适当补偿。
到目前为止，尚不清楚这些立法或规章改革是否会颁布或实施。对政府实体章程或法定当局的任何修改都需要国会采取行动来实施。任何政府证券交易所改革立法或渐进式改革的通过和时间都是不确定的，而且可能通过立法过程发生变化，这可能需要时间，使对我们的实际影响难以预测。由于政府资助机构的托管和任何新的第二按揭市场的结构不明朗，以及自最近金融危机开始以来，联邦政府在房屋市场的角色有所增加，我们无法预测政府资助机构的角色会如何或何时会改变。此外，GSE对现行住房金融体系的规模、复杂性和中心地位，以及住房对国家经济的重要性，使过渡到任何新的住房金融体系变得困难，并给包括我们在内的市场参与者带来风险。
政府资助机构的章程目前规定，低首付按揭贷款须提高某些信贷水平，才可获得政府资助机构购买或担保，而放款人以往亦曾在很大程度上依赖按揭保险，以满足这些提高信贷的要求。由于我们现时及预期未来的绝大部分业务是为出售予政府资助机构的贷款提供按揭保险，因此，如果修改政府资助机构的章程，以改变或消除私人按揭保险在购买业务上的可接受性，我们的新业务数量及收入可能会大幅下降。
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修改联邦住房和金融管理局的GSE托管规定、取消GSE或以任何后续实体或结构取代GSE，或修改GSE章程，都需要采取联邦立法行动，这就很难预测这种变化的时间或实质内容。因此，目前尚不清楚GSE、FHFA、政府和包括私人抵押保险在内的私人资本在未来美国住房金融体系中将发挥什么作用，以及这些变化对市场和我们业务的影响和时机。
改变政府资助机构的经营手法，包括减少或停止使用按揭保险的行动或决定，或改变政府资助机构对按揭保险公司的资格要求，都会减少我们的收入，或影响我们的盈利能力和回报。
GSE的业务做法的改变可以由GSE按FHFA的指示实施，这可能会对我们的经营结果和财务业绩产生不利影响，包括对以下方面的改变：
• | 使用私人按揭保险以满足政府资助机构对低首付按揭的租船要求的保障水平； |
• | GSE对需要抵押保险的贷款评估的担保费的总体水平或者贷款水平交付费的数额； |
• | 政府资助机构对按揭贷款人选择提供承保范围的按揭保险公司的影响，以及如有影响，任何与该选择有关的交易； |
• | 确定GSE有资格购买哪些贷款的承保标准，该标准可影响按揭保险公司承保的风险的数量和质量； |
• | 在达到法律规定的注销限额之前，可以取消抵押保险承保范围的条件； |
• | GSE制定的旨在避免或减轻受保抵押贷款损失的方案，以及抵押服务机构必须实施此类方案的情况； |
• | GSE在多大程度上规定了抵押保险公司的解除惯例或与放款人的解除和解惯例； |
• | GSE有资格购买或担保的贷款规模，如果减少或以其他方式加以限制，可能会降低整体业务水平和GSE购买或担保的低首付抵押贷款的数量； |
• | 按揭保险公司须成为并仍为政府资助机构认可的合资格保险人的规定，除其他项目外，包括最低资本充足率指标、根据再保险的资本规定而获得的信贷，以及政府资助机构在购买或保证贷款时，须列入按揭保险总保单内的条款。 |
自2014年10月1日以后收到的保险申请生效以来，GSE与FHFA协调，制定了按揭保险主保单的最低标准，包括与撤销权有关的标准。按照经修改后的“政府补贴办法”，自2020年3月1日起实施新的“总体政策”。新的主保单可能对我们不利，并可能导致我们支付比我们现行主保单所要求的更多的索赔，否则可能会增加我们的运营成本。实行标准化的总体政策，也可能使我们更难以在承保范围上与竞争对手区分开来。见上文“业务-我们的产品和服务-抵押保险-主保单”。
房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在FHFA的指导下，从2016年起实施了新的协调统一的私人抵押贷款保险公司资格要求，我们称之为“抵押贷款保险公司(PMIER)”。PMIER代表了私人抵押保险公司有资格为房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，其中包含一个基于风险的框架，该框架要求获得批准的保险公司拥有足够水平的流动资产来支付索赔。PMIER还包括提高运营业绩预期，并确定如果批准的保险公司不遵守这些要求，适用的补救措施。经修订的PMIER，我们称之为“PMIERs2.0”，于2019年3月31日生效。对这些资格要求的未来修订可能会对我们在当前水平上编写抵押保险的能力产生负面影响，从而产生
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我们期望从业务中得到回报，或以其他方式参与私人抵押保险市场。见上文“业务-监管-直接美国监管-GSE合格抵押保险公司要求”。
私人按揭保险行业内的激烈竞争，可能导致客户流失、保费下降、信贷指引扩阔，以及其他可能降低收入或增加成本的改变。
私人按揭保险行业的竞争十分激烈，现时有六家私人按揭保险公司获批，并有资格为政府资助机构提供书面业务。我们与其他私人按揭保险公司在定价、条款和条件、承保指引、减轻损失的做法、财务实力、声誉、客户关系、服务和其他因素等方面展开竞争。一家或多家私人按揭保险公司可能会从政府支持的保险计划(如FHA赞助的保险项目)或其他私人按揭保险公司寻求更大的市场份额，方法是降低定价、放松承保指南或放松风险管理做法，这反过来会提高它们在行业中的竞争地位，并对我们的NIW水平产生负面影响。行业NIW的下降可能导致竞争加剧，因为某些私人抵押保险公司可能寻求在较小的市场内维持其NIW水平。此外，现时受保贷款的信贷质素明显提高，现有按揭保险公司的相对财政实力，以及私人按揭保险市场有可能在整体按揭保险市场取得更大的份额，可能会鼓励新的人士进入私人按揭保险行业，从而进一步增加本港业务的竞争。
如果我们失去了一个重要的客户，我们的收入、盈利能力和回报都会下降。
我们的按揭保险业务取决于我们与客户的关系，特别是我们与我们最大的贷款客户的关系。我们的十大客户42.8%在截至12月31日的一年内，我们的新保险，或NIW，2019，与43.5%和45.8%截至12月31日，2018和2017分别。截至12月31日为止的一年，2019, 一客户占我们综合收入的10%以上。保持与我们最大的贷款客户的业务关系和业务量仍然是我们业务成功的关键。
根据法律，我们的主要政策并不要求我们的客户与我们做生意。根据我们的主保单条款，我们的客户，或他们指定为我们投保的贷款的服务方，有单方面的权利在任何时候取消我们的保险范围，因为我们投保的任何贷款。在保险被取消时，视保险种类而定，如果有的话，我们可能被要求退还未赚得的保险费。
此外，如果美国经济进入衰退期，这些客户可能会受到严重的财务限制，这可能会危及其业务计划的可行性或获得更多的资本，迫使他们考虑破产或与其他行业的合并等备选方案。其他因素，例如利率上升，可普遍减少按揭贷款的产生量，与遵守监管规定有关的成本上升，以及相对的资本成本等，也可能导致我们的客户合并。如果我们的客户合并，他们可能会重新考虑他们与个人抵押保险公司的关系，如我们，这可能导致客户的损失或我们的业务减少。一个重要客户的业务损失可能会对我们能够编写的新业务的数量产生重大的不利影响，从而影响我们的收入，而且我们无法保证一个重要客户的业务损失将由其他新的或现有的贷款客户替代。
如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们可能会对我们所能写的保险金额产生不利影响。
我们与私人抵押保险的替代方案竞争，主要包括政府支持的抵押保险项目以及不使用任何形式抵押保险的购房或再融资方案。
政府支持的按揭保险计划包括但不限于：
• | 联邦抵押保险计划，包括联邦住房管理局和弗吉尼亚州提供的方案；以及 |
• | 州支持的抵押保险基金，包括但不限于那些由加利福尼亚州和纽约州支持的基金。 |
按揭保险的其他选择包括但不限于：
• | 贷款人和其他投资者持有抵押贷款的投资组合和自保； |
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• | 投资者采用其他风险缓解技术，同时降低私人抵押贷款保险的保险范围，或接受信贷风险而不提高信用水平； |
• | 按揭卖方保留至少10%的参与贷款，或在发生违约时同意回购或替换贷款；以及 |
• | 使用避免私人按揭保险的“背驮式结构”的贷款人，例如第一次按揭，贷款与价值之比为80%，第二次按揭贷款比率为10%，15%或20%(分别称为80-10-10，80-15-5或80-20贷款)，而非拥有私人按揭保险的90%、95%或100%贷款比率的第一按揭。 |
私人按揭保险的任何一种选择都可能减少或消除对我们产品的需求，使我们失去业务，或限制我们吸引我们希望投保的业务的能力。特别是，在2007-2008年金融危机之后，政府支持的抵押贷款保险项目一直并将继续存在实质性竞争。政府支持的按揭保险计划，不受我们和其他私人按揭保险公司相同的资本要求、风险承受能力或业务目标的规限，因此，在厘定其定价、指引和能力方面，一般都有更大的财政弹性，这可能会令我们处于竞争劣势。此外，在联邦住房管理局和其他联邦政府支持的抵押保险项目下投保的贷款有资格获得金妮·梅证券的证券化，由于美国联邦政府的完全信任和信贷对金妮·梅证券的明确支持，投资者可能认为这些证券比房利美和房地美证券更可取。
因此，如果联邦住房管理局或其他政府支持的抵押保险项目维持或增加其在抵押贷款保险市场的份额，我们的业务和行业就会受到影响。可能导致金融管理局或其他政府支持的按揭保险计划维持或增加其在按揭保险市场的占有率的因素包括：
• | 降低政府按揭保险保费或放宽承保指引； |
• | 私人抵押保险行业过去和未来的资本约束； |
• | 私人按揭保险公司根据以往的贷款表现或其他风险考虑，提高保费或收紧承保指引； |
• | 相对于政府保险计划中较有限的减轻损失活动，私人按揭保险公司在较旧的复古投资组合上的减轻损失活动的水平有所增加； |
• | GSE对需要抵押保险的贷款征收额外的贷款水平交付费； |
• | GSE担保费的增加和房利美抵押贷款支持证券与金妮·梅抵押贷款支持证券之间的差额； |
• | 与私人按揭保险公司的产品比较，政府保险的运作容易程度； |
• | 与私营实体执行政策条款相比，FHA在执行方案要求方面的差异； |
• | 根据“多德-弗兰克法”(特别是关于合格抵押贷款和合格住宅抵押规则)和巴塞尔协议III规则实施新的或修正现行条例，这些规则可能比私人抵押保险公司更有利于联邦住房管理局(见“-如果消费者金融保护局(“CFPB”)界定合格抵押贷款(QM)的最终规则(QM)缩小了初始市场的规模，或创造了使用政府抵押保险计划的激励措施，我们的业务前景和经营结果可能会受到不利影响。", "—我们承保的保险金额可能会受到“多德-弗兰克法案”的风险保留要求和合格住房抵押定义的实施(“QRM”)的不利影响。“和”-“巴塞尔协议III”的实施，或对客户资本要求的其他修改，可能会阻碍抵押保险的使用“)；及 |
• | FHA贷款限额高于GSE贷款限额。 |
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此外，在FHFA的指导下，GSE继续扩大其信用风险分担计划。这些计划包括使用结构性金融工具和离岸再保险。与私人抵押保险相比，这些项目的增长和一些风险分担结构具有有益的特点(例如降低成本、降低由于现有抵押品而降低的对手方风险或更加多样化的保险敞口)，可能会在传统上出售私人抵押贷款给政府实体的贷款上引起对抵押保险的更激烈竞争。作为扩大风险分担计划的一部分，GSE还制定了试点项目，直接提供抵押保险，而不是让贷款人将抵押保险交给私人抵押保险公司。我们不能保证这些做法不会扩大至包括更多传统上由私人按揭保险的放款人在出售给政府资助企业前投保的贷款，这可能会影响我们的业务。
此外，如果政府支持的按揭保险计划在我们其中一个市场大幅降低价格，或改变按揭保险或其他信贷增强产品的条款和条件，以促进政治、社会或其他目标，而非利润动机，我们可能无法有效地在该市场上竞争，这会对我们的业务、财务状况和经营结果造成不利影响。
如果低首付住房抵押贷款的数量下降，我们所写的保险金额可能会下降，这将减少我们的收入。
我们写新业务的能力，除其他外，取决于需要抵押保险的低首付抵押贷款的起始量。影响低首付抵押贷款来源数量的因素包括：
• | 房屋按揭利率的水平，以及供款利息及按揭保险的扣除额，以供所得税用途； |
• | 国内经济的健康状况以及区域和地方经济的状况； |
• | 住房负担能力； |
• | 人口趋势，包括家庭形成率； |
• | 住房价格的升值率，在重大再融资时期，这可能会影响再融资贷款是否具有需要私人抵押贷款保险的贷款与价值比率； |
• | 政府的住房政策鼓励向可能需要低首付贷款的借款人提供贷款，例如首次购房者； |
• | 政府担保机构提供的担保费、贷款水平调整、信贷承销指南和其他业务条件在多大程度上影响贷款人为低首付抵押贷款提供信贷的意愿； |
• | 在发放信贷之前对支付能力的要求如下所述； |
• | 由于更严格的承销标准及影响放款人的证券化按揭贷款的风险保留规定，对按揭信贷的限制如下所述；及 |
• | 获得FHA、VA或USDA保险的信用标准、保费或其他条款的变化，直接与私人抵押保险竞争。 |
如果低首付贷款来源的数量减少，那么我们编写新保单的能力可能会受到影响，我们的收入和运营结果可能会受到负面影响。
我们预计，随着投资组合的成熟，我们的债权将增加。
我们相信，根据我们的经验和行业数据，按揭保险的理赔率通常在贷款发放后的第三年至第六年最高。虽然自2010年开始承保以来，我们在新保险方面的索赔经验一直是有利的，但我们预计，随着更多的保险金额达到预期索赔频率最高的时期，所发生的损失和索赔也会增加。当我们的投资组合到期时，我们所经历的实际违约率和平均违约准备金是很难预测的，并且取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分、抵押贷款与价值的比率、地理集中度等)，以及我们在未来所写的新业务的概况。此外，默认
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利率和平均违约准备金将受到未来宏观经济因素的影响，如房价、利率和就业。在经济普遍疲软或住房价值下降的情况下，今后可能会进一步增加所发生的损失和索赔。与我们预期相比，索赔数量或数额的增加可能对我们的业务结果或财务状况产生不利影响。
由于我们只在贷款违约时才设立损失准备金，而不是基于对有效风险的最终损失的估计，因此，在某些时期，损失可能对我们的收入产生不成比例的不利影响。
根据行业惯例和适用于抵押担保保险公司的法定会计准则，我们只为违约贷款设立损失准备金。根据收到保险抵押贷款违约通知的时间，为报告的保险损失和损失调整费用设立准备金。还为与尚未报告的违约有关的估计损失设立了准备金。我们在估计最终损失时使用估计的索赔率和索赔额来确定准备金。由于我们的储备方法没有考虑到尚未拖欠的贷款可能造成的未来损失的影响，因此，我们在任何一段时间内根据现行政策预计会发生的最终损失的义务，都没有反映在我们的财务报表中，除非存在溢价不足的情况。因此，随着违约的发生，未来的损失可能对未来的结果产生重大影响。
美国经济下滑，借款人的房屋价值从贷款关闭时的价值下降，以及自然灾害、恐怖主义行为或其他灾难性事件，可能导致更多的房主违约，并可能增加我们的损失。
造成损失的原因是借款人继续支付抵押贷款的能力下降，例如失业率上升，以及借款人拖欠抵押贷款的房屋能否出售，以支付未付本金和利息以及出售的费用。一般而言，有利的经济条件降低了借款者缺乏足够收入偿还抵押贷款的可能性，同时也对住房价值产生了有利影响，从而减少了甚至在某些情况下消除了抵押贷款违约造成的损失。经济状况的恶化通常会增加借款人没有足够收入支付抵押贷款的可能性，也会对住房价值产生不利影响，这反过来又会降低拥有充足资源的借款人在抵押贷款余额超过住房价值时支付抵押贷款的意愿。即使没有因房屋需求下降而导致经济状况恶化的情况下，房屋价值也可能下降，这可能是由于购房者对未来可能升值的看法发生变化，由于更严格的承销标准而限制抵押贷款信贷，影响贷款人的流动性问题或其他因素，如逐步取消抵押贷款利息扣减、减少或取消可扣减抵押保险费或改变住宅物业的税收待遇。如果我们的损失预测是不准确的，我们的损失付款可能会大大超过我们的预期，从而对我们的财务状况和经营结果造成不利的影响。如果就业和房价等经济状况不如我们预期的那么有利，我们的保费和承保标准可能不足以保护我们免受损失的实质增长。此外，自然灾害，如飓风和洪水, 恐怖主义行为或其他灾难性事件可能导致对我们所写政策的索赔增加，因为这类事件可能对借款人的就业和收入以及受影响住房的价值产生影响，从而导致我们政策的违约和索赔。我们不能向您保证，我们为减轻此类事件对我们的影响而可能采取的任何策略，包括在财产损坏的某些情况下支付索赔的主要保险单的限制，通过地理位置分散我们的风险，以及第三方再保险结构的潜在使用，都将是成功的。
如果消费者金融保护局(“CFPB”)界定合格抵押贷款(QM)的最终规则(QM)减少了初始市场的规模，或创造了使用政府抵押保险计划的动机，我们的业务前景和经营结果可能会受到不利影响。
“多德-弗兰克法”设立了住房抵押贷款委员会，以规范联邦法律规定的消费金融产品和服务的提供和提供，包括住宅抵押贷款，并一般要求债权人在进行此类交易之前，对消费者偿还由住宅担保的任何消费信贷交易的能力作出合理、真诚的决定。CFPB有权颁布关于诚信确定的条例；然而，“多德-弗兰克法案”提供了符合QM定义的贷款资格的法定推定。CFPB的最后一条规则定义了QM的构成，我们称之为“QM规则”，贷款被认为是QM，除其他因素外：
• | 贷款期限小于或者等于30年； |
• | 没有负面的摊销，只有利息或气球的特点； |
• | 贷款人按照要求妥善记录贷款； |
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• | “积分及费用”总额不超过某些限额，一般为贷款总额的3%；及 |
• | 借款人的总债务与收入比率不超过43%. |
QM规则为QM贷款提供了一个“安全港”，其年利率或APR低于平均最优惠利率(APOR)150个基点的门槛，以及APR高于这一门槛的QM贷款为“可反驳的推定”。
“多德-弗兰克法案”分别授予住房和住房管理局(FHA保险贷款)、VA(VA担保贷款)和某些其他政府机构保险项目法定权力，与CFPB协商，制定自己的合格抵押贷款定义。根据FHA和VA的QM标准，某些在常规市场上不符合QM贷款资格的贷款，如果由FHA或VA担保或担保，仍将被视为QM贷款。因此，放款人可能倾向于使用FHA或VA保险来实现通过这些机构发放QM贷款的法律保护，即使同样的贷款可以以相同或更低的成本提供给使用私人抵押保险的借款人，这可能会对我们的业务产生不利影响。如果其他政府机构对QM的定义比我们所经营的市场更有利于贷款人和抵押持有人，那么我们的业务可能会受到不利的影响。
QM规则还规定了第二个临时类别，如果贷款有资格获得(I)GSE在托管期间购买或担保(占我们业务的绝大多数)，或(Ii)由FHA、VA、农业部或农村住房服务处承保，则要求更灵活。第二个临时贷款类别仍然要求贷款符合某些标准，包括贷款必须全部摊销，期限为30年或更短，并有相当于贷款总额3%或3%以下的积分和费用。这个临时QM类别将在2021年1月10日到期，或者更早的时候，如果联邦机构发布他们自己的合格抵押贷款规则，或者，对于GSE，如果FHFA的托管结束的话。2020年1月，CFPB董事表示，CFPB打算将这一临时QM定义“延长到提议的备选方案生效之日，或到一个或多个GSE退出托管，两者以第一位为准”。
如果不遵守偿还能力要求，贷款人将面临巨大的潜在责任.因此，我们相信，QM规则可能会导致我们的客户的贷款标准和起源做法的变化。根据QM规则，消费者在贷款完成时或之前支付的抵押保险费可以包括在积分和费用计算中，包括我们的借款人支付的单一保费产品。如果使用私人按揭保险会导致贷款不符合QM的定义，则源自按揭保险的贷款额可能会减少或改变保费计划的组合，从而改变我们的盈利能力。
我们承保的保险金额可能会受到“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)的风险保留要求和合格住宅抵押贷款(QRM)定义的不利影响。
“多德-弗兰克法案”要求发行人或发行人保留一定比例的证券化抵押贷款的信贷风险敞口，而这些抵押贷款不符合QRM的定义。按照“多德-弗兰克法”的要求，货币主计长办公室、联邦储备委员会、联邦存款保险委员会、联邦住房金融机构、证券交易委员会以及住房和城市发展部于2015年通过了一项联合最后规则，实施合格住宅抵押贷款(QRM)，使QRM贷款的定义与QM贷款的定义一致。但是，如果QRM定义被修改(或者QM定义被修改)，其方式对我们不利，例如在计算LTV时不考虑抵押保险，或者要求贷款的大量首付才能符合QRM的条件，则可能会降低首付较低的原始贷款和证券化贷款的吸引力，这可能会对未来的抵押保险需求产生不利影响。
实施“巴塞尔III资本协议”，或对客户的资本要求作出其他修改，可能会阻碍抵押保险的使用。
1988年，我们称之为“巴塞尔委员会”的巴塞尔银行监督委员会制定了“巴塞尔资本协议”，我们称之为“巴塞尔协议I”，其中规定了评估银行资本充足率要求的国际基准。2005年，巴塞尔委员会向“巴塞尔协议一”发布了一份最新报告，我们称之为“巴塞尔协议II”，除其他事项外，“巴塞尔II”规定了银行在资产负债表上购买和持有的抵押贷款保险的资本处理办法，涉及其起源和证券化活动。2013年7月，联邦储备委员会(Federal Reserve Board)、货币监理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)和联邦存款保险公司(FDIC)批准公布最终监管资本规则，我们称之为“巴塞尔III规则”(Basel III Rules)，几乎所有美国银行机构都受其监管，无论其规模或商业模式如何。“巴塞尔协议三规则”
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修订和加强联邦银行机构的一般风险资本、先进方法和杠杆规则.“巴塞尔协议III”规则于2014年1月1日生效，对非储蓄和贷款持有公司的先进方法银行组织以外的银行组织规定遵守日期为2015年1月1日。2014年1月1日，大多数银行机构被要求开始一个多年的过渡期，以全面实施新的资本框架。
联邦银行机构先前提议的“巴塞尔协议III”(BaselIII)规则将对住宅抵押贷款的资本金要求进行广泛修改，包括取消对抵押贷款保险覆盖的某些低首付抵押贷款的资本确认。联邦银行机构决定在“巴塞尔协议III规则”中保留目前在基于风险的一般资本规则和抵押保险待遇中对住宅抵押贷款风险的处理。此外，关于适用于银行风险一般信贷风险缓解的单独的“巴塞尔协议III”规则，主要从事提供信贷保护业务的保险公司，例如私人抵押保险公司，都不是合格的担保人。
如果执行“巴塞尔协议III”规则增加银行机构对我们投保的住宅抵押贷款的资本要求，就可能对投资组合贷款市场的规模产生不利影响，从而减少对我们的抵押贷款保险的需求。如果联邦银行机构修订“巴塞尔协议III”规则，以减少或取消银行从私人抵押贷款低首付贷款保险中获得的资本利益，或者如果我们的银行客户认为这种不利变化可能在未来某个时候发生，我们目前和未来的业务可能会受到不利影响。此外，如果按揭保险公司不符合作为符合资格的担保人的资格，以全面减轻信贷，我们未来的业务前景可能会受到不利影响。
我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力。
我们的投资组合主要包括投资级债务。由于市场条件的广泛变化以及特别是证券固有的风险，我们的投资受到价值波动的影响。不断变化的市场环境会对我们投资组合中的证券的未来估值产生重大影响，这可能会使我们在未来损害这些证券的部分价值，并可能对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生重大的不利影响。
我们的投资组合的收入是现金流动的来源，以支持我们的业务和支付索赔。如果我们或我们的投资顾问不适当地安排我们的投资以应付这些未来的负债，或者我们有意外的损失，包括在投资到期前被迫清算所造成的损失，我们可能无法履行这些义务。我们的投资和投资政策受州保险法的约束，这使得我们的投资组合主要限于评级较高的固定收益证券。如果利率高于固定收益证券的利率，我们的投资组合的市场价值就会下降。我们的投资组合价值的任何显著下降都会对我们的财务状况产生不利影响。
此外，与历史平均水平相比，高评级投资的利率和投资收益在我们购买投资组合证券期间普遍偏低，这限制了我们能够产生的投资收入。我们依靠我们的投资作为收入来源，长期低投资收益率将对我们的收入产生不利影响，并可能对我们的经营业绩产生不利影响。
我们可能被迫改变我们的投资或投资政策，取决于我们的监管、经济和市场条件，以及我们现有或预期的财务状况和运营要求，包括我们的业务的税收状况。我们的投资目标可能无法实现。虽然我们的投资组合主要由投资级固定收益证券组成，并符合适用的规管规定，但我们投资活动的成功及投资组合的价值，会受到一般经济状况的影响，这些情况可能会对信贷及利率敏感证券的市场造成不利影响，包括投资者参与这些市场的程度及时间，以及利率的水平及波动。
如果利率下降、房价升值或取消抵押贷款保险的要求发生变化，我们的保单继续有效的时间可能会减少，导致我们的收入下降。
一般来说，在每年，我们的保费大部分来自前几年所写的保险。因此，保险仍然有效的时间长度，通常也被称为持久化，是我们收入的一个重要决定因素。较低的持久力可能会减少我们未来的收入。我们每年的坚持率是77.5%, 84.9%和83.9%12月31日，2019, 2018和2017分别。影响我们的保险组合持续存在的因素包括：
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• | 现行按揭利率与现行保险按揭利率比较的水平，影响我们投保的借款人再融资的动机； |
• | 房屋权益的数额，因为拥有更多权益的房主通常可以更容易地搬到一个新的住所或为他们现有的抵押贷款提供再融资； |
• | 房主出售现有住房和迁往新地点的速度，通常称为住房周转，经济增长更快，就业市场更强劲，往往会增加住房周转率； |
• | 按揭投资者的按揭保险取消保单，以及现行按揭保险的按揭物业价值；及 |
• | 根据贷款的摊销时间表依法取消借款人支付的抵押贷款保险，一般情况下，被保险人贷款的票据利率越低，取消的时间越早。 |
尽管2019年抵押贷款利率有所下降，但总的来说，抵押贷款利率已从2007-2008年金融危机后的近历史低点上升，并可能随着美联储(Fed)未来货币政策的变化而继续上升。如果利率上升，持久力可能会增加，这可能会延长我们的保险组合的平均寿命，并导致更高水平的未来索赔，因为更多的贷款仍未偿还。
我们收取的保险费可能不足以补偿我们的损失，因此，任何不足都可能对我们的财务状况和业务结果产生重大影响。
我们的按揭保险费率可能不足以弥补未来的损失。我们在保单发行时根据多个因素设定保费，包括我们对承保期内可能的按揭表现的期望，以及来自其他私人按揭保险公司、政府计划及其他产品的竞争。这些期望可能被证明是不正确的。一般情况下，我们不能取消按揭保险的承保范围，或在按揭保险单有效期内调整续期保费。因此，较预期为高的索偿额，一般不能被现行保单的保费增加所抵销，亦不能因我们的保险不续期或取消而减轻。我们收取的保险费和相关的投资收入可能不足以补偿我们向客户提供的保险所涉及的风险和费用。如果我们希望提高我们的保险费率，任何这样的改变都将前瞻性地适用于新的保单，而这些变化将得到国家监管机构的批准，这可能会推迟或限制我们提高保险费率的能力。
我们的委托承销计划可能会使我们的按揭保险业务受到意料之外的索赔。
在我们的按揭保险业务中，我们与我们的客户达成协议，承诺我们使用预先确定的承保准则为他们提供贷款保险。一旦我们接受客户进入我们的委托承销计划，我们通常确保贷款来源于该客户，而不重新确认客户遵循我们指定的承保指南。根据这一计划，客户可以承诺我们在发现问题并终止客户的委托承销权或追求其他可能为我们提供的权利之前，为大量具有不可接受风险简介的贷款提供保险，例如我们撤销承保范围的权利或拒绝索赔的权利，这些权利受到我们主保单条款的限制。
我们面临与我们的合同承销业务相关的风险。
我们为某些客户提供合同承保服务，包括我们不提供按揭保险的贷款。对于通过我们的合同承销服务产生的所有现有贷款，我们已经同意，如果我们在提供这些服务时犯了重大错误，并且该错误导致客户损失，客户可以在某些条件和限制下要求补救。因此，我们在提供这些服务方面承担了一些风险。我们在提供这些服务时也面临监管和诉讼风险。
由于损失准备金估计数受到不确定因素的影响，而且所依据的假设可能是不稳定的，因此，最终损失可能与我们的损失准备金大不相同。
我们利用估计的索赔率和索赔额来确定准备金，以估计拖欠贷款的最终损失。估计的索赔率和索赔额是我们对截至准备金日的违约贷款实际支付的最佳估计数。我们的主要政策赋予我们在某些情况下撤销或拒绝索赔的权利。我们的
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储备金的计算目前不包括任何索赔被撤销的估计数，但我们可能需要在以后的某个时候这样做，以确保我们的储备金符合美国普遍接受的会计原则的要求。
损失准备金的设立受制于固有的不确定性，需要管理层的判断。我们对索赔率和索赔额的估计将受到当前经济状况的强烈影响，例如目前的失业率或趋势、住房价格升值和(或)利率，以及我们对这些宏观经济因素的未来价值或趋势的最佳判断。如果当前的经济状况突然和(或)出乎意料地恶化，我们对损失准备金的估计可能被大大低估，这可能会对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。我们的估计数字的改变可能会对我们的业务结果产生重大影响，即使是在一个稳定的经济环境下，也不能保证我们实际支付的索赔不会与我们的损失准备金有很大的不同。
下调我们的财务实力评级可能会对我们所写的业务数量产生不利影响。
各种评级机构公布的财务实力评级是衡量保险公司履行合同和投保人义务的能力的一种衡量标准，对于保持对我们产品的信心和我们的竞争地位非常重要。下调我们的财务实力评级，或宣布有可能下调评级，可能会在多方面对我们的财务状况和经营结果造成不利影响，包括：(I)客户对我们和我们的财务状况加强审查，可能导致我们所写的新保险单的数量减少；(Ii)要求我们降低按揭保险的保费，以保持竞争力；(Iii)不利地影响我们获得再保险或获得合理再保险价格的能力。评级下调也可能增加我们的资本成本，限制我们进入资本市场。
此外，如果政府资助机构对财政实力或其他第三方信贷评级的历史关注，作为其对私人按揭保险公司资格要求的组成部分，而不把这些要求设定在我们能够满足的水平，或者如果由于评级下调，我们将不再遵守这种评级要求，我们的收入和运营结果将受到重大不利影响。见“-改变政府资助机构的经营手法，包括减少或停止使用按揭保险的行动或决定，或改变政府资助机构对按揭保险公司的资格要求，可能会减少我们的收入，或影响我们的盈利能力和回报。“以及“业务-监管-美国直接监管-GSE合格抵押保险公司的要求”。
我们依靠我们的高级管理团队，如果我们不能留住合格的人员，我们的业务就会受到损害。
我们的成功在一定程度上取决于我们高级管理团队的技能、工作关系和持续服务。我们与每一位高级管理人员都有雇佣协议。我们的任何一位主要主管的离职都可能对我们的业务运作产生不利影响。在这种情况下，我们将被要求聘请其他人员来管理和经营我们的业务，而且不能保证我们将能够为即将离开的个人雇用一名合适的替代人员，或者可以以对我们有利的条件雇用一名替代人员。股价波动或表现不佳可能会影响我们保留关键人员的能力，或在关键人员离开时吸引替代者的能力。
如果服务人员不遵守适当的服务标准或业务受到破坏，我们的损失可能会意外增加。
我们依赖于可靠的，持续的第三方服务的贷款，我们保险。除其他事项外，我们的按揭保险单规定投保人及其服务必须及时提交有效的保费及每月保险及违约报告，并利用商业上合理的努力，以限制及减轻贷款违约时的损失。如果一个或多个服务商对其业务产生不利影响，这些服务人员可能会在报告和保险费支付要求方面出现延误。如果没有可靠、一致的第三方服务，我们的保险子公司可能无法正确地记录新贷款，因为它们被承保、接收和处理被保险贷款的付款和/或在存在违约或发生违约但未向我们报告的情况下适当地确认和建立贷款损失准备金。此外，如果这些服务人员未能在适当情况下限制和减轻损失，我们的损失可能会意外增加。大型服务机构的重大失误或我们保单所涵盖的按揭贷款服务中断，会对我们的业务、财务状况及经营结果造成不利影响。
此外，我们还向GSE下放了接受修改、卖空和契约的权力，以代替我们投保的贷款丧失抵押品赎回权，而GSE反过来又授权给他们的大多数服务人员。服务人员在接受这些减少损失的替代办法时，必须按照GSE制定的协议开展业务。我们依靠军人来做这些决定，减少我们的损失。在某些情况下，对GSE有利的减轻损失的决定可能不利于我们，并可能增加已支付索赔的发生率。不适当的委托协议或服务失败
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按照协议提供服务可能会增加我们的损失，并对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。我们把减轻损失的决定委托给政府实体的决定可能会被取消，但行使我们的取消权可能会对我们与政府担保实体和放款人的关系产生不利影响。
我们的信息技术系统可能会过时、暂时中断或失效，从而使我们无法满足客户的需求。
我们的业务高度依赖于我们的信息技术系统的有效运作，这些系统容易受到停电、计算机和电信故障、计算机病毒、网络攻击、安全漏洞、灾难性事件和使用错误的破坏或中断。虽然我们制定了灾后恢复和业务连续性计划，但我们可能无法及时充分执行这些计划。此外，如果我们不能在信息技术系统上投入足够的资源，或者无法维护和升级我们的信息技术系统，我们可能无法满足客户的要求。由于我们依赖我们的信息技术系统发挥许多关键功能，包括与客户联系，如果这些系统出现故障或过时，我们的业务和业务可能会受到严重干扰，这可能会对我们的经营业绩、财务状况和盈利能力产生不利影响。
我们的信息技术系统的安全可能受到破坏，机密信息，包括我们维护的非公开个人信息，可能被不正当地披露。
我们的信息技术系统可能容易受到物理或电子入侵、计算机病毒或其他攻击。作为我们业务的一部分，我们保存了大量的机密信息，包括关于消费者和员工的非公开的个人信息。违反安全规定可能导致这类信息的丢失或滥用，进而可能导致可能的管制行动或诉讼，包括重大损害索赔、中断我们的业务、损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。虽然我们相信我们有适当的资讯保安政策和制度，以防止未经授权而使用或披露机密资料，包括非公开的个人资料，但我们不能保证不会有这样的使用或披露。
我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制因素，包括不利的业务表现，可能会对我们的流动性产生负面影响，并可能要求我们筹集更多的资金。
Essent集团有限公司是我们保险和其他子公司的控股公司，没有任何重要的业务。因此，它的主要资金来源是我们的投资组合的收入，我们的保险和其他子公司的红利和其他分配，包括根据我们的费用分摊安排允许的付款，以及可能不时在资本市场上筹集的资金。我们的股息收入仅限于我们的保险公司和其他子公司的上游股息支付，这可能受到适用的国家保险法的限制。根据宾夕法尼亚州法律，我们的保险子公司可以在未经宾夕法尼亚州保险专员(“专员”)事先批准的情况下支付普通股息，但未经专员事先批准，不得支付特别股息。特别股息是指在过去12个月内连同其他股息及分配额，超过(I)我们向署长提交的上一份周年报表所显示的盈余的10%，或(Ii)我们在该报表所涵盖期间的净收益，但不包括按比例分配的任何类别的本身证券的股息或分配。此外，根据宾夕法尼亚州的法律，红利和其他分配只能从未分配的盈余中支付，除非得到专员的批准。我们的主要经营子公司Essent瓜兰蒂公司(Essent Guaranty，Inc.)的未分配盈余约为3.271亿美元截至(一九二零九年十二月三十一日)。此外，PA公司的必要担保。未分配盈余约为1 390万美元截至(一九二零九年十二月三十一日)。有关更多信息，请参见附注11的合并财务报表，题为“股利限制“列入本年度报告的其他部分。
我们可能需要额外的资金来资助我们的业务或扩大我们的业务，如果我们无法获得足够的资金，或在不利的条件下获得这种融资，我们可能无法按计划经营或扩大业务，这可能会对我们的经营结果和未来的增长产生不利影响。
我们可能需要增量资本来支持我们的增长和遵守监管要求。在我们未来需要资金的情况下，我们可能需要从资本市场或其他第三方融资来源获得融资。我们也可以寻求向第三方再保险人提供有效的部分风险再保险，以便根据适用于我们的保险法和GSE的规定获得再保险信贷和资本减免。潜在的投资者、贷款人或再保险公司可能无法为我们提供对我们有吸引力的融资或再保险。我们能否获得这种资金部分取决于：
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• | 一般市场条件； |
• | 市场对我们增长潜力的看法； |
• | 我们的债务水平，如果有的话； |
• | 我们的业务预期结果； |
• | 我们的现金流； |
• | 向第三者再保险公司提供资金以再保险我们的风险；及 |
• | 我们普通股的市场价格。 |
我们的主要资本需求包括：(一)扩展业务的资金；(二)支付某些公司经营费用；(三)对我们的子公司的资本支持；(四)联邦、州和地方税收。我们可能需要为我们的保险子公司提供额外的资本支持，如果根据保险法律和法规或GSE的要求。如果我们无法履行我们的义务，我们的保险子公司可能会失去GSE批准，或被要求停止在一个或多个州的业务，这将对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
我们可能无法从再保险公司收取所有应付给我们的款项，今后我们可能无法以商业上合理的费率或完全不接受再保险。
我们已经向第三方再保险公司和通过发行保险相关票据提供资金的特殊再保险公司转让我们投保的某些风险，以限制在索赔增加期间出现的最大净损失，并根据适用于我们的保险法和政府担保机构的规定，要求再保险信贷和资本减免。虽然我们所承保的再保险公司在割让保险的范围内，对我们负有法律责任，但我们仍须作为直接保险人，对所有已获再保险的风险负上法律责任。因此，我们的再保险安排并没有完全消除我们支付索赔的义务，而且我们承担了从再保险公司收回欠款的能力方面的信用风险。我们可能无法从再保险公司收取所有应付给我们的款项，这可能对我们的经营结果或财务状况产生重大不利影响。再保险的可得性和成本取决于我们无法控制的普遍市场情况。例如，在经济衰退后，再保险可能更难或成本更高，从而对美国房地产市场造成重大负面影响。我们不能保证继续向我们提供我们认为足够和我们认为可以接受的再保险数额，这将使我们增加我们所保留的风险数额，减少我们所写的业务量，或寻找替代再保险的办法。如果投资者不愿意购买或以合理的价格购买与保险相关的票据，这些债券为我们与之进行再保险交易的特殊目的再保险公司提供资金，我们可能无法在今后以与我们目前业务所获得的再保险相一致的水平就业务获得再保险。这个，反过来, 可能会对我们的财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
我们面临与libor和其他基准利率相关的风险。.
监管机构、执法机构或洲际交易所基准协会(伦敦银行同业拆借利率的现任管理人)可采取行动，改变LIBOR的确定方式，不再依赖LIBOR作为基准利率，或确定替代参考利率。英国金融行为监管局宣布，它打算停止劝说或强迫银行在2021年后提交libor利率。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)已开始公布一种有担保的隔夜融资利率(Sofr)，该利率旨在取代美元libor。其他几个国家的央行也宣布了其他货币替代参考利率的计划。此时，我们无法预测市场对这些新利率的反应，也无法预测libor的任何变化或终止对我们所面临的新的或现有的金融工具的影响。对伦敦银行同业拆借利率的任何更改或终止，都可能对我们与LIBOR挂钩的“Radnon Re”保险相关票据交易，或与libor或libor相关的其他资产或负债，包括我们在投资组合中持有的浮动利率债券，对我们必须支付的再保险保费费率产生不利影响。此外，LIBOR的变更或终止可能会影响我们业务的其他方面，包括产品、定价和模型。
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我们的成功将取决于我们是否有能力维持和加强有效的作业程序和内部控制。
除其他外，业务风险和损失可能是下列因素造成的：欺诈、错误、未能妥善记录交易或未能获得适当的内部授权、不遵守监管要求、信息技术失败、未能适当过渡新雇用人员或外部事件。我们继续加强我们的操作程序和内部控制，以有效地支持我们的业务和我们的监管和报告要求。我们的管理层并不期望我们的披露控制或内部控制能够防止所有潜在的错误和欺诈。一个控制系统，无论构想和运作如何良好，只能提供合理的，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得到实现。此外，控制系统的设计必须反映一个事实，即资源受到限制，控制的好处必须与其成本相比较。由于所有控制系统固有的局限性，对控制的任何评价都不能绝对保证公司内的所有控制问题和欺诈事件(如果有的话)都已被发现。这些固有的限制包括这样的现实：决策中的判断可能是错误的，而故障可能是由于简单的错误或错误而发生的。此外，某些人的个人行为或两人或两人以上的串通可规避管制。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能发生的某些假设，无法保证任何设计在所有可能的未来条件下都能成功地实现其既定目标；随着时间的推移，管制可能因条件的变化而变得不充分，或遵守政策或程序的程度可能会恶化。由于成本效益控制系统固有的局限性, 由于错误或欺诈而造成的误报可能会发生，而且不会被发现。因此，我们的披露控制和程序旨在提供合理而不是绝对的保证，使披露控制和程序得到满足。我们的控制或程序的任何无效都可能对我们的业务产生重大的不利影响。
我们有一个风险管理框架，旨在评估和监测我们的风险。然而，不能保证我们能够有效地审查和监测所有风险，也不能保证我们的所有雇员都将在我们的风险管理框架内运作，也无法保证我们的风险管理框架将根据我们的评估准确识别所有风险和准确限制我们的风险敞口。此外，风险管理有望成为受监管公司监管审查的一个新的重要焦点。我们无法保证我们的风险管理框架和文件将满足这些监管机构的期望。
按揭保险行业，作为该行业的参与者，一般都会受到诉讼和监管风险的影响。
按揭保险行业在正常运作过程中面临诉讼风险，包括集体诉讼风险和联邦和州机构行政强制执行风险。由于最近的金融危机，与资本市场交易和证券相关事项有关的诉讼已经增加，预计还将继续增加。消费者正对房屋抵押贷款机构和和解服务提供商提起越来越多的诉讼。抵押保险公司参与了集体诉讼，指控违反了1974年“房地产清算程序法”(RESPA)第8节和“公平信贷报告法”(FCRA)。RESPA第8条一般禁止按揭保险公司向按揭贷款人缴付转介按揭保险业务的转介费。这一限制还可禁止免费向抵押贷款机构提供服务或产品，对低于其合理或公平市场价值的服务收取费用，并对按揭贷款人提供的高于其合理或公平市场价值的服务支付费用，以换取转介抵押保险业务服务。违反RESPA的转诊费限制的行为可由CFPB、HUD、司法部、州总检察长和州保险专员以及集体诉讼中的私人诉讼当事人强制执行。过去，曾有多宗诉讼质疑私人按揭保险公司根据RESPA所采取的行动，指称保险人违反转介费禁令，订立自付再保险安排，或以不适当的减价向按揭贷款人提供产品或服务，以换取转介按揭保险。, 包括提供合同承销服务。除了这些私人诉讼之外，其他私人抵押保险公司也收到了CFPB的民事调查要求，并与其签署了同意令，作为其调查的一部分，以确定抵押贷款人和抵押保险提供者是否违反了RESPA、“消费者金融保护法”和“多德-弗兰克法”，参与了与其专属抵押保险安排有关的行为或做法。CFPB在其针对PHH公司的强制执行令中，因涉嫌违反不动产抵押贷款保险协议而被美国地方法院巡回上诉法院的一个上诉小组推翻。2018年1月，D.C.回路en banc确认了这一裁决。尽管我们没有参与CFPB同意令或PHH案所涉及的做法，但私人抵押保险行业和我们的保险子公司都受到联邦和州的重大监管。加强联邦或州的监管审查可能会导致新的法律先例、新规章或新做法、或监管行动或调查，这可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
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我们的经营保险及再保险附属公司须受不同司法管辖区的规管，而对其业务的规管方面的重大改变，可能会对我们造成不利影响。
我们的保险及再保险附属公司在获发牌照或获授权经营业务的每个司法管辖区，均须受政府规管。政府机构拥有广泛的行政权力来管理保险业务的许多方面，其中可能包括贸易和索赔做法、会计方法、保险费率、营销做法、广告、政策形式和资本充足率。这些机构主要关注的是保护投保人，而不是股东。此外，除其他外，保险法律和条例：
• | 制定偿付能力要求，包括最低准备金、资本和盈余要求； |
• | 确定我们在再保险安排中所获得的信用； |
• | 限制我们的保险子公司在未经监管批准的情况下可支付的股息、税收分配、公司间贷款和其他付款；以及 |
• | 限制我们可能持有的投资的数量和类型。 |
NAIC审查了美国现有的州保险法律法规。2012年，NAIC设立了一个抵押担保保险工作组，我们称之为“MGIWG”，负责确定并向NAIC的财务状况委员会提出建议，包括但不限于法定会计原则声明(SSAP)第58号-抵押担保保险。在2019年12月，MGIWG发布了经修订的“抵押担保保险示范法”草案，并提出了一种基于风险的抵押担保资本模型。如果NAIC按提议通过一项经修订的“抵押担保保险示范法”，可能会导致各州立法机构颁布和执行经修订的条款。我们无法预测NAIC在美国或其他地方提出的任何建议或提议或未来的立法或规则制定可能对我们的财务状况或业务产生何种影响。
如果我们的百慕大主要经营子公司在百慕大以外的管辖范围内受到保险法规和条例的制约，或者百慕大法律或条例或百慕大法律或条例的适用发生变化，则可能对我们的业务产生重大和消极的影响。
我们的主要再保险子公司，Essent再保险有限公司，是一家根据1978年“保险法”第4节注册的百慕大级AC-3A保险公司。因此，它在百慕大受到管制和监督，除百慕大外，不获许可或获准在任何司法管辖区经营业务。一般而言，适用于Essent再保险有限公司的百慕大保险法规和条例的限制性要小于那些如果受美国任何州法律管辖的保险法规和条例。我们目前不打算允许Essent再保险有限公司在美国、英国或百慕大以外的任何管辖区经营业务。然而，最近对美国和其他国家的保险和再保险行业的审查可能会使Essent再保险有限公司今后受到更多的管制，从而可能使通过我们的百慕大子公司经营再保险业务无利可图或非法。我们不能向你保证，美国、英国或其他地方的保险监管机构不会审查Essent再保险有限公司或其子公司或代理人的活动，并声称Essent ReInsurance Ltd.受这一管辖权的许可要求的约束。如果将来Essent再保险有限公司受到美国或其任何州或任何其他管辖区的任何保险法的管辖，我们不能向您保证Essent再保险有限公司将遵守这些法律，或遵守这些法律不会对我们的业务产生重大的负面影响。
获得许可证的过程非常耗时和昂贵，如果我们选择这样做，Essent再保险有限公司可能无法在百慕大以外的管辖区获得执照。如果我们被要求或选择在某些法域获得执照，我们的业务行为的改变可能会对我们的财务状况和业务结果产生重大和负面的影响。此外，我们未能遵守保险法例及规例，会对我们的财政状况及经营结果造成重大及不利的影响，令我们经营业务的能力受到限制，并会受到罚则及罚款。
由于Essent再保险有限公司是百慕大的一家公司，因此百慕大法律和规章的变化可能对我们的业务产生不利影响，包括通过征收税收责任或加强监管监督。百慕大保险法规、条例和BMA的政策要求Essent再保险有限公司除其他外：
• | 保持最低资本和盈余水平； |
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• | 保持提高的资本要求、一般的业务偿付能力和最低的流动资金比率； |
• | 限制股利和分配； |
• | 取得股份所有权和转让的事先批准； |
• | 在百慕大设有一个主要办事处，并任命和维持一名主要代表； |
• | 提交年度财务报表、法定年度财务报表以及年度资本和偿付能力报表；以及 |
• | 允许对Essent再保险有限公司进行某些定期检查及其财务状况。 |
这些法规可能会限制Essent再保险有限公司撰写保险和再保险保单、分配资金和实施其投资战略的能力。此外，Essent再保险有限公司面临百慕大政治环境的任何变化。百慕大保险和再保险监管框架最近在包括英国在内的许多司法管辖区受到更严格的审查。由于延迟执行第2009/138/EC号指令(“偿付能力II”)，目前尚不清楚欧盟委员会何时将作出最后决定，决定是否承认百慕大的偿付能力制度相当于“偿付能力II”规定的偿付能力制度。虽然我们无法预测法律和条例的变化对我们的业务的影响，但任何此类变化都可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生重大不利影响。
与税收有关的风险
我们和我们的非美国子公司可能会受到美国联邦所得税和分公司利得税的影响.
Essent集团有限公司和Essent再保险有限公司打算以一种不会使他们被视为在美国从事贸易或业务的方式经营他们的业务，因此不会要求他们对其收入支付美国联邦所得税和分支利得税(除美国对保险和再保险保费征收的消费税和对某些美国来源投资收入的预扣税，以及从美国子公司支付的股息)。然而，由于构成在美国从事贸易或业务的活动存在不确定性，因此不能保证美国国内税务局(“国税局”)不会成功地争辩埃森集团有限公司或其在美国的非美国子公司在美国从事贸易或业务。此外，经修订的1986年“国内收入法”(“守则”)第845节于2004年进行了修订，允许国税局重新分配、重新确定或调整与有关各方之间的再保险合同有关的收入、扣减或某些其他项目，以反映每一项目的适当“数额、来源或性质”(与以往法律相反，后者仅涵盖“来源和性质”)。任何对我们百慕大业务所得征收的联邦所得税和分支利得税都会对我们股东的权益和收益产生实质性的不利影响。
持有10%或10%以上普通股的人可根据“外国控股公司”(CFC)规则缴纳美国所得税。
2017年“减税和就业法”(“TCJA”)载有对CFC规则的重大法律修改，在下文概述的某些情况下，这些变化可能会影响我们的股东。
如果你是“10%的美国股东”(定义为“美国人”(以下定义))，他拥有(直接或间接通过非美国实体)或(建设性地，“如下所述)在非美国公司应纳税年度的最后一天，你直接或通过非美国实体直接或间接持有属于CFC的非美国公司所有股票的总和或投票权的10%)，你必须在美国的总收入中包括你在联邦所得税中所占的份额。联邦所得税中你在CFC的”部分F收入“中所占的比例份额，“即使分部分-特别是F收入-没有分配。此外，由于TCJA中所包含的归属规则的变化，该公司认为，基于其美国子公司的所有权，其外国再保险公司(Essent ReInsurance Ltd.)和外国中间控股公司(Essent爱尔兰中间控股有限公司)的所有权。因此，任何在该日历年内任何时候通过投票或价值成为“10%美国股东”的股东，均须按日每股计算“分红F收入”。非美国保险公司的F部分收入通常包括“外国个人控股公司收入”(如利息、股息和其他类型的被动收入)，以及保险和再保险收入(包括承保和投资收入)。
为本讨论的目的，“美国人”一词系指：(一)美国公民或居民的个人，(二)在美国法律内设立或组织的合伙企业或公司，或根据其任何政治分部的法律组织的，(三)不论其收入须缴纳美国联邦所得税的财产。
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来源：(Iv)信托，如果(X)美国境内的一个法院能够对该信托的管理行使主要监督，而一个或多个美国人有权控制该信托的所有重大决定，或(Y)该信托具有有效的选择，实际上被视为美国联邦所得税的美国人；或(V)为美国联邦所得税目的而被处理的任何其他人或实体，则为上述目的之一对待的任何其他人或实体具有有效的选择。
持有我们股份的美国人可以按他们在我们的“关联方保险收入”(“RPII”)中所占的比例按普通收入税率征收美国所得税。
如果Essent再保险有限公司的RPII(按毛额确定)等于或超过Essent再保险有限公司在任何应税年度的总保险收入的20%，直接或间接投保人(以及与这些投保人有关的人)通过实体直接或间接拥有公司20%或更多的投票权或价值，然后，在应税年度的最后一天拥有Essent再保险有限公司任何股份(直接或间接通过非美国实体)的美国人，必须在其美国所得税收入中列入该人在Essent再保险有限公司整个应税年度的按比例份额，就好像这类RPII仅按比例分配给美国。无论这些收入是否分配，在这种情况下，您的投资都可能受到实质性的不利影响。此外，任何可包含在美国免税组织的收入中的RPII都可能被视为不相关的企业应税收入。非美国保险子公司赚取的RPII金额(通常是由任何直接或间接美国股票持有人或与其有关系的人的间接或直接保险或再保险获得的保险费和相关投资收入)将取决于许多因素，包括直接或间接投保或公司再保险的人的身份。在可预见的将来，我们预计Essent再保险有限公司的RPII总额不会相等于或超过其应课税年度总保险收入的20%，但我们不能肯定情况会如此，因为一些决定RPII范围的因素可能超出我们的控制范围。
处置我们股份的美国人可能要缴纳美国联邦所得税，税率适用于这种处置的一部分股息。
“守则”第1248条连同“RPII规则”规定，如果美国人处置一家赚取保险收入的非美国公司的股份，而美国人拥有该公司股份的25%或以上(即使RPII总额低于公司总保险收入的20%，或直接或间接投保人及其相关人员对其股份的所有权低于20%的门槛)，根据持有人在持有该等股份期间累积的未分配收益及利润的份额(不论该等收益及利润是否可归因于RPII)，该处置所得的任何收益一般会被视为股息。此外，不论持有人拥有多少股份，该等持有人亦须遵守某些申报规定。这些RPII规则不应适用于我们股票的处置，因为公司本身不会直接从事保险业务。然而，“RPII”条款从未被法院或美国财政部在最后条例中解释过，解释“守则”中RPII条款的条例仅以拟议形式存在。不确定这些条例是否将以其拟议形式通过，或最终可能对其作出哪些修改或澄清，也不确定国税局、法院或其他机构对“RPII规则”的任何解释或适用是否具有追溯效力。除其他外，美国财政部有权对RPII规定更多的报告要求。因此，RPII条款的含义及其对我们的适用是不确定的。
如果我们被认为是美国联邦所得税的被动外国投资公司(PFIC)，持有我们股份的美国人将面临不利的税收后果。
TCJA载有对PFIC规则的重大法律修改，在下文概述的某些情况下，这种变化可能会影响我们的股东。
由于对TCJA中包含的PFIC规则的修改，我们相信Essent再保险有限公司将被视为PFIC，任何在该公司拥有股份的美国人都可能受到不利的税收后果的影响，即使Essent Group不是PFIC，下面讨论的最近提出的条例也是最终的。根据其美国子公司与外国子公司目前的相对价值，管理层认为Essent集团有限公司目前不是PFIC。但是，如果未来的商业环境(即相对价值变化)和(或)税法发生变化，Essent集团有限公司可被视为PFIC。管理层已经并打算继续运营，以避免Essent Group Ltd.根据其子公司的相对价值被视为PFIC；然而，无法保证管理今后将取得成功。此外，如果未来税法的修改重新定义了谁可能被认为是受PFIC收入包括在内的“美国人”，那么任何持有我们股份的美国人都可能受到不利的税收后果的影响，包括承担比其他情况下可能适用的更大的税务责任，并在否则的情况下对征税前的金额征税，在这种情况下，您的投资可能会受到重大的不利影响。此外，如果Essent Group Ltd.被认为是PFIC，在任何美国个人持股的情况下，该个人的继承人或遗产将无权根据美国联邦所得税法可能获得的股份“升级”。
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我们认为，Essent集团有限公司不是、过去和现在都不希望成为美国联邦所得税的PFIC。然而，最近提出的条例也引入了归属规则，结合条例的其他规定，可能导致直接拥有非PFIC股份的美国人被视为下级PFIC的间接股东，但须遵守本文所述的一般PFIC规则。此外，拟议的条例试图澄清PFIC条款对保险公司的适用情况，并就与PFIC有关的一系列问题提供指导，包括适用直通式规则、为直通式规则的目的对某些美国保险子公司的收入和资产进行处理，以及将直通式规则扩大到25%或25%以上的自有合伙企业。拟议的条例还规定，非美国保险公司只有在非美国保险公司的官员和雇员从事实质性的管理和业务活动(在某些情况下考虑到某些相关实体的官员和雇员的活动)时，才有资格成为PFIC规则的例外。拟议的条例还规定，保险公司的例外情况必须符合现行的行为百分比检验标准，该标准将非美国保险公司和某些相关实体因生产保险费和某些投资收入而产生的服务费用与所有此类费用进行比较，而不论服务提供者是谁。除非和直到最后通过，这些拟议的条例将不生效。我们无法预测最后敲定拟议条例的可能性或范围、性质。, 或该条例草案对其或其股东的影响，即如获正式采纳或制定，即为美国股东。不能保证这样的新规定通过后不会对Essent Group Ltd.的PFIC地位或持有Essent Group Ltd.股份的美国人产生不利影响。如果Essent Group Ltd.被认为是PFIC，或者如果持有Essent Group有限公司股份的人根据PFIC归属规则被视为Essent ReInsurance Ltd.的间接所有者，则对须缴纳美国联邦所得税的投资者将产生重大的不利税收后果。
拥有我们股份的美国免税机构可能会确认不相关的企业应税收入.
如果我们的任何非美国保险子公司的保险收入的一部分被分配给该组织，美国免税组织可以确认不相关的业务应税收入，如果免税股东是10%的美国股东，或者如果存在RPII，并且某些例外不适用，而免税组织拥有我们的任何股份，则通常是如此。虽然我们不认为美国人应该得到这样的保险收入，但我们不能肯定情况会是这样。建议美国免税投资者咨询他们自己的税务顾问.
有可能对“特定外国金融资产”进行外国银行账户报告和报告。
持有我们普通股的美国人士应考虑其可能的义务，即提交一份FINCEN表格114，即外国银行和金融帐户有关其股份的报告。此外，这些美国人和非美国人应该考虑他们可能的义务，每年向美国联邦所得税报税表报告有关我们的某些信息。股东应就这些或任何其他可能适用于他们对我们普通股所有权的报告要求咨询他们的税务顾问。
未来可能无法降低合格股息收入的税率。
我们认为，如果我们的普通股仍在全国证券交易所上市，而我们不是PFIC，则普通股支付的股息应符合“合格股利收入”的条件。非美国公司人士获得的合格股息收入一般有资格获得长期资本利得率.美国参议院和众议院已经提出了一项法案，将某些外国公司的股东排除在这种优惠税收待遇之外。如果这样的立法成为法律，非法人美国人将不再有资格享受我们支付的股息的减税税率。
美国拟议的税收立法可能会对我们或我们的普通股持有者产生不利影响。
本届国会或未来的大会有可能提出并通过立法，对我们或我们的普通股持有者产生不利影响。也有可能，国库条例和/或国税局的行政裁决可能会对公司或我们的普通股持有者产生不利影响。具体而言，如上文所述，处理TCJA对PFIC规则的修改的新的财政部条例可能会导致一个美国人从一家间接拥有的外国子公司获得PFIC收入。我们无法确定是否、何时或以何种形式提供这样的财政条例或国税局的行政声明，以及这种指导是否会有追溯效力和/或对受美国征税的投资者产生负面影响。
“TCJA”的规定旨在消除那些在美国境外拥有合法住所但有某些附属交易、美国联系和/或在这些公司投资的美国人的公司(包括保险公司)所享有的某些税收优惠。例如，tcja包括一个基本侵蚀反滥用税或“殴打”，这可能会使美国和我们集团的非美国成员之间的某种程度的附属再保险在经济上不可行。虽然我们目前没有受到殴打的影响，但我们无法保证将来的应课税收入会有所改变。
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计算或未来的变化将不会对我们产生负面影响。此外，本届国会或今后的大会也有可能提出和通过其他可能对我们产生不利影响的立法。
与我们普通股所有权有关的风险
无论我们的经营业绩如何，我们的股价都可能波动或下降。
我们的普通股的市场价格将来可能会有很大的波动。一些可能对我们普通股市场价格产生负面影响的因素包括：
• | 实际或预期的季度经营业绩变化； |
• | 对我们或房地产业的收益估计或发表研究报告的变化； |
• | 类似公司的市场估值变化； |
• | 我们今后所欠的任何债务； |
• | 信贷市场和利率的变化； |
• | 政府政策、法律和法规的变化； |
• | 影响房利美、房地美或金妮·梅的变化； |
• | 增加或离开我们的关键管理人员； |
• | 股东的行为； |
• | 新闻界或投资界的投机活动； |
• | 我们或我们的竞争对手的战略行动； |
• | 我们信用评级的变化； |
• | 为我们承保的保险提供第三方再保险； |
• | 一般的市场和经济条件； |
• | 我们未能满足或调低我们或任何证券分析师的盈利估计；及 |
• | 股票市场价格和成交量的一般波动。 |
近几年来，股票市场经历了极大的波动，这与特定公司的经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。在过去，证券集体诉讼往往是针对公司在股价波动时期后提起的。这类诉讼，即使没有为我们带来赔偿责任，也会令我们付出沉重的代价，转移管理层的注意力和资源。
未来由现有股东出售股票可能会导致我们的股价下跌。
在公开市场上出售大量我们的普通股，或认为这些出售可能发生，可能会导致我们的普通股的市场价格下降。截至2020年2月10日，我们有98,450,053流通股普通股将来，我们可能会发行额外的普通股或其他股票或债务证券，可转换为普通股，涉及融资、收购和诉讼和解或雇员安排或其他方面。任何这些发行都可能导致我们现有股东的大幅稀释，并可能导致我们普通股的交易价格下跌。
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如果证券或行业分析师不发表对我们业务的研究或发表误导或不利的研究，我们的股价和交易量可能会下降。
我们普通股的交易市场在一定程度上取决于证券或行业分析师公布的有关我们或我们业务的研究和报告。如果其中一位或多位分析师下调我们的股票评级，或发表对我们业务的误导或不利的研究，我们的股价可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对我们公司的报道或不定期发布我们的报告，对我们股票的需求可能会减少，这可能导致我们的股价或交易量下降。
我们支付股息的能力取决于我们从我们的子公司收到股息和其他资金。
Essent集团有限公司是一家控股公司。因此，我们未来支付普通股股利的能力将取决于我们经营子公司的收益和现金流量，以及这些子公司向其支付股息或垫付或偿还资金的能力。这种能力受制于我们无法控制的一般经济、金融、竞争、监管和其他因素。此外，我们的子公司还受到国家保险法律和法规的限制，无法向我们宣布股息。见“-我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制因素，包括不利的业务表现，可能会对我们的流动性产生负面影响，并可能要求我们筹集更多的资金。“因此，我们的营运子公司将来可能无法向Essent Group Ltd.支付股息，这可能会阻止我们支付普通股的股息。”
此外，我们的子公司受到国家保险法律法规的限制，不得向我们宣布分红。见“-我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制因素，包括不利的业务表现，可能会对我们的流动性产生负面影响，并可能要求我们筹集更多的资金。"
在美国，我们的股票持有人可能难以向我们送达诉讼程序或执行对我们的判决。
我们是一家百慕大豁免公司。因此，我们的普通股持有人的权利受百慕大法律以及我们的章程备忘录和拜法管辖。根据百慕大法律，股东的权利可能不同于在其他法域注册的公司的股东权利。我们的某些董事不是美国的居民，我们的大部分资产是由在美国境外居住的子公司拥有的。因此，投资者很难根据美国证券法的民事责任条款，向在美国的人提供诉讼服务，或在美国法院对我们或那些人执行判决。令人怀疑的是，百慕大法院是否会执行包括美国在内的其他司法管辖区根据这些司法管辖区的证券法对我们或我们的董事或官员作出的判决，或根据其他司法管辖区的证券法，在百慕大受理针对我们或我国董事或高级官员的诉讼。
持有我们股份的美国人可能比美国公司的股东更难保护他们的利益。
适用于我们的1981年“百慕大公司法”(“公司法”)在某些实质性方面不同于一般适用于美国公司及其股东的法律。下文概述了“公司法”和我们的“拜拜法”的某些重要条款，它们在某些方面不同于特拉华州公司法的规定。由于下列声明是摘要，因此没有讨论百慕大法律可能与我们和股东有关的所有方面。
感兴趣的董事：40.另一项基本的百慕大法规定，如果一名董事在与我们或我们的任何子公司签订的重要合同或拟议的重要合同中有利害关系，或与作为此种合同当事方的任何人有重大利益，则董事必须在第一次机会时在董事会议上或以书面向董事会披露该权益的性质。根据特拉华州法律，如果：
• | 与该利害关系董事的关系或利益有关的实质性事实被披露或为董事会所知，董事会以多数无利害关系董事的赞成票真诚地授权了交易； |
• | 该等重要事实已披露或为有权就该宗交易投票的股东所知悉，而该项交易是经有权就该交易表决的多数股份真诚地特别批准的；或 |
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• | 该交易在批准、核准或批准时对公司是公平的。根据特拉华州法律，有利害关系的董事可对董事获得不正当的个人利益的交易承担责任。 |
与大股东或联营公司的业务组合。作为一家百慕大公司，我们可以与我们的大股东或附属公司进行商业合并，包括合并、资产出售和其他交易，在这些交易中，大股东或附属公司在没有事先获得董事会或股东的批准的情况下，获得或可能获得比其他股东收到或将要得到的更大的财务利益。如果我们是一家特拉华州的公司，我们需要事先得到董事会或我们的绝大多数股东的批准，才能与有兴趣的股东进行商业合并，从该人成为有关股东之时起，为期三年，除非我们选择退出有关的特拉华州法规。我们的“拜拜法”还包括一项限制与相关股东进行商业合并的条款，与相应的特拉华州法规保持一致。
股东诉讼。股东在百慕大法律下的权利不像美国许多司法管辖区的股东权利那样广泛。根据百慕大法律，股东一般不可以提起集体诉讼和衍生诉讼。然而，百慕大法院通常会遵循英国判例法的先例，允许股东以公司的名义提起诉讼，以补救被指控超出公司权力范围的行为，违法或导致违反公司章程备忘录或拜拜法的公司所犯的错误。此外，法院将审议据称构成对小股东的欺诈行为，或如果某一行为需要得到我们股东中比实际批准的更大比例的批准。这种诉讼的主要当事方一般能够收回与这类诉讼有关的部分律师费。我们的附例规定，股东可就任何董事或高级人员在执行董事或高级人员的职责时所作的任何作为或没有采取行动而放弃其个别或公司权利对任何董事或高级人员的一切申索或诉讼权利，但如该董事或高级人员有任何欺诈或不诚实之处，则不在此限。根据特拉华州法律，股东一般可就违反信托义务、公司废物和未根据适用法律采取的行动向股东提起集体诉讼和衍生诉讼。在这种诉讼中，法院有权允许胜诉方收回与这类诉讼有关的律师费。
董事补偿。我们可弥偿我们的董事或高级人员，或任何获董事局委任为任何委员会成员的人，而该人是以董事或高级职员的身分，就我们的任何事务而委任为任何委员会的成员或人员，以补偿他们因任何疏忽、失责、失职或违反信托而因任何疏忽、失责、失职或违反信托而引致的任何损失或法律责任，而该等疏忽、失责、失职或违反信托的行为并非就该人本身的欺诈或不诚实而犯。根据特拉华州法律，法团可弥偿法团的董事或高级人员的开支(包括律师费)、判决、罚款及为解决某宗诉讼、诉讼或法律程序而实际及合理地招致的款项，而该等开支、判决、罚款及款额是因该职位而实际及合理地招致的，但如该董事或高级人员是真诚行事的，而该董事或高级人员以其合理相信符合或不反对该法团的最佳利益的方式行事，则该董事或高级人员并无合理因由相信他或她的行为是违法的。
未经股东同意，可以回购股东普通股。
根据我们的拜拜法，在不违反百慕大法律的情况下，我们有选择，但没有义务，要求股东以公平市价向我们出售最低数量的普通股，这是避免或治愈对我们、我们的子公司或股东的任何不利税收后果或重大不利法律或管理待遇所必需的，如果我们的董事会真诚地合理地决定不行使我们的选择权将导致这种不利后果或待遇。
我们的附例中的规定可能会减少或增加我们股票的投票权.
一般来说，除我们的拜拜法和下文所规定的情况外，我们的股东对他们所持有的每一普通股有一票表决权，并有权在所有股东会议上以非累积的方式投票。但是，如果一名股东的股份被视为(根据“守则”第957条和第958条确定的)任何美国直接或间接通过非美国实体拥有股份的人的“控制股份”，而这种受控制的股份构成我们发行的股份所赋予的票数的9.5%或更多，则根据我们的拜拜法规定的公式，该人所拥有的控制股份的表决权总计将被限制在不到9.5%的投票权范围内。这个公式被反复应用，直到所有9.5%的美国股东的投票权降低到9.5%以下。此外，我们的董事会可在其认为适当时限制股东的表决权，以(一)避免任何9.5%的美国股东的存在；(二)避免对我们、我们的任何子公司或任何直接或间接股东或其附属公司造成某些重大的不利法律或监管后果。任何因上述限制而减少的票数，一般会在其他股东之间按比例重新分配。
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股票并不是9.5%的美国股东的“控制股”，只要这种重新分配不会导致任何人成为9.5%的美国股东。
根据这些规定，某些股东的表决权可能受到限制，而其他股东则可能拥有超过每股一票的表决权。此外，这些条文可能会减少某些股东的选票，否则，他们便不会因直接拥有股份而受到9.5%的限制。
根据我们的“拜拜法”，我们有权要求任何股东提供信息，以决定是否根据“拜拜法”重新分配股东的投票权。如任何持有人没有回应此要求或提交不完整或不准确的资料，我们可自行酌情取消股东的表决权。
我们的普通股的所有权和转让受到监管限制。
只有按照“公司法”和2003年“百慕大投资商业法”的规定，才能在百慕大发售或出售普通股，这两项法律对百慕大的证券销售作出了规定。此外，百慕大金融管理局必须批准百慕大豁免公司的所有股票发行和转让。然而，BMA根据其2005年6月1日的声明，根据1972年“外汇管制法”(及相关条例)的一般许可，向非百慕大居民的人发行和自由转让我们的普通股，以便进行外汇管制，只要这些股票在包括纽约证券交易所在内的指定证券交易所上市。如果公司停止如此上市，这项一般许可将不再适用。我们已根据1972年“百慕大外汇管制法”(及其相关条例)，同意向百慕大居民和非百慕大居民发行和转让我们的普通股，以便进行外汇管制，条件是我们的普通股仍在包括纽交所在内的指定证券交易所上市。百慕大保险法规定，任何成为保险或再保险公司或其母公司至少10%、20%、33%或50%普通股持有人的人，必须在成为此种持有人后45天内或自他们知道持有此种股份之日起30天内以书面通知BMA，以较晚的日期为准。BMA如觉得持有我们普通股10%、20%、33%或50%的股份的人不适合及不适宜成为该等持有人，可藉书面通知反对该人。BMA可要求持股人减持我们的股份，并可作出指示等。, 其股份所附表决权不得行使。不遵守BMA这样的通知或指示的人将被定罪。
我们的保险子公司所在的州宾夕法尼亚州的保险控股公司法律和条例规定，在一个人能够直接或间接控制住在该州的保险人之前，必须事先获得宾夕法尼亚保险部的书面批准。国家保险监管机构必须考虑各种因素，包括收购人的财务实力、收购人董事会和执行人员的诚信和管理经验，以及收购人对再保险公司或保险人未来业务的计划。根据适用的法律和条例，如果任何人直接或间接拥有、控制、持有或持有代表该再保险人或保险人10%或以上的有表决权证券的代理人，则一般推定对保险人的“控制权”存在。间接所有权包括我们普通股的所有权。
除与通过纽交所设施达成的交易或交易结算有关外，我们的董事会一般可以要求任何股东或任何提议收购我们股份的人提供我们的拜拜法所要求的信息。如任何该等股东或拟收购人不提供该等资料，或如董事会有理由相信根据任何该等要求而提供的任何证明或其他资料不准确或不完整，则董事会可拒绝登记与该请求有关的任何转让或任何股份的发行或购买。虽然这些转让限制不会干扰纽约证券交易所的交易结算，但在达成和解后，我们可能会拒绝根据我们的条例和董事会决议进行交易登记。
未来发行的债券或股票可能比我们的普通股更高，这可能会限制我们的经营灵活性，并对我们普通股的市场价格产生不利影响。
如果我们将来决定发行债务证券，它们很可能会受到契约或其他文书的约束，这些契约限制了我们的经营灵活性。此外，我们今后发行的任何股票证券或可转换或可交换证券，可能比我们的普通股更有权利、优惠和特权，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。任何这类债务或优先股证券都将优先于我们的普通股，并在清算、解散或类似事件发生时优先考虑任何可能导致您全部或部分投资损失的发行。我们作出这样的决定
49
证券将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素，我们无法预测或估计我们未来发行的数量、时间或性质。
项目1B.未解决的工作人员评论
不适用。
第2项.类似性质
我们在宾夕法尼亚州拉德纳租用办公设施，在北卡罗莱纳州温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州欧文租用办公设施，为我们的百慕大再保险公司租用在百慕大的办公设施。我们相信，我们现有的设施足以满足我们目前的需要，并将在需要时提供适当的额外空间。
第3项.同等法律程序
我们目前不受任何实质性法律程序的制约。
第4项.评定等级的矿山安全披露
不适用。
50
第二部分
第五条公司普通股的转轨市场、相关股东事项和发行人购买权益证券
我们的普通股在纽约证券交易所(NYSE)交易，代号为“ESNT”。截至2020年2月10日，我们大约有11持有我们普通股记录的人。
性能图
以下业绩图表比较了2013年10月31日(我们的普通股在纽交所开始交易之日)至2019年12月31日(2)标准普尔500指数和(Iii)由Arch Capital Group Ltd.，Genworth Financial，Inc.，MGIC Investment Corporation，Inc.，NMI Holdings，Inc.组成的由Arch Capital Group Ltd.，Genworth Financial，Inc.，MGIC Investment Corporation，NMI Holdings，Inc.和拉迪安集团公司我们选择了这个同行小组的成员，因为每个成员都是我们在私人抵押保险行业的直接竞争对手。
该图表假设初始投资为100美元，股息(如果有的话)再投资。这类回报是基于历史结果，并不是为了表明今后的业绩。
10/31/2013 | 12/31/2013 | 12/31/2014 | 12/31/2015 | 12/31/2016 | 12/31/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | |||||||||||||||||||||||
标准普尔500 | $100.00 | $ | 105.23 | $ | 117.21 | $ | 116.36 | $ | 127.46 | $ | 152.21 | $ | 142.71 | $ | 183.93 | |||||||||||||||
对等索引 | $100.00 | $ | 100.90 | $ | 101.24 | $ | 133.32 | $ | 166.77 | $ | 173.37 | $ | 152.23 | $ | 262.00 | |||||||||||||||
ESNT | $100.00 | $ | 114.57 | $ | 122.43 | $ | 104.24 | $ | 154.14 | $ | 206.76 | $ | 162.76 | $ | 254.50 | |||||||||||||||
绩效图和相关资料不应被视为“征集材料”或为1934年经修正的“证券交易法”或“交易法”第18节的目的向证券和交易委员会“提交”，或以其他方式受该节规定的责任制约，不得被视为以参考方式纳入根据1933年经修正的“证券法”或“交易法”提交的任何未来文件，除非我们将其具体纳入其中。
发行人购买权益证券
在第四季度，我们没有回购任何普通股。2019.
51
项目6.金融数据
截至12月31日的年度， | ||||||||||||||||||||
业务摘要 (单位：千，但每股数额除外) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
收入： | ||||||||||||||||||||
净保费 | $ | 760,845 | $ | 685,287 | $ | 570,186 | $ | 441,278 | $ | 370,568 | ||||||||||
意外保费减少(增加) | 16,580 | (35,795 | ) | (40,056 | ) | (18,571 | ) | (44,097 | ) | |||||||||||
净保费 | 777,425 | 649,492 | 530,130 | 422,707 | 326,471 | |||||||||||||||
投资净收益 | 83,542 | 64,091 | 40,226 | 27,890 | 19,885 | |||||||||||||||
已实现投资收益，净额 | 3,229 | 1,318 | 2,015 | 1,934 | 2,554 | |||||||||||||||
其他收入 | 3,371 | 4,452 | 4,140 | 5,727 | 4,380 | |||||||||||||||
总收入 | 867,567 | 719,353 | 576,511 | 458,258 | 353,290 | |||||||||||||||
损失和费用： | ||||||||||||||||||||
损失和LAE准备金 | 32,986 | 11,575 | 27,232 | 15,525 | 11,905 | |||||||||||||||
其他承保和业务费用 | 165,369 | 150,900 | 145,533 | 130,425 | 112,987 | |||||||||||||||
利息费用 | 10,151 | 10,179 | 5,178 | 426 | — | |||||||||||||||
损失和费用共计 | 208,506 | 172,654 | 177,943 | 146,376 | 124,892 | |||||||||||||||
所得税前收入 | 659,061 | 546,699 | 398,568 | 311,882 | 228,398 | |||||||||||||||
所得税费用 | 103,348 | 79,336 | 18,821 | 89,276 | 71,067 | |||||||||||||||
净收益 | $ | 555,713 | $ | 467,363 | $ | 379,747 | $ | 222,606 | $ | 157,331 | ||||||||||
每股收益(EPS)： | ||||||||||||||||||||
基本 | $ | 5.68 | $ | 4.80 | $ | 4.07 | $ | 2.45 | $ | 1.74 | ||||||||||
稀释 | $ | 5.66 | $ | 4.77 | $ | 3.99 | $ | 2.41 | $ | 1.72 | ||||||||||
已发行加权平均股票： | ||||||||||||||||||||
基本 | 97,762 | 97,403 | 93,330 | 90,913 | 90,351 | |||||||||||||||
稀释 | 98,227 | 97,974 | 95,211 | 92,245 | 91,738 | |||||||||||||||
按普通股申报的股息 | $ | 0.30 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||||||||
资产负债表数据 (千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
投资总额 | $ | 3,429,620 | $ | 2,791,018 | $ | 2,305,565 | $ | 1,615,102 | $ | 1,276,634 | ||||||||||
现金 | 71,350 | 64,946 | 43,524 | 27,531 | 24,606 | |||||||||||||||
总资产 | 3,873,425 | 3,149,971 | 2,674,368 | 1,882,998 | 1,469,099 | |||||||||||||||
损失准备金和LAE | 69,362 | 49,464 | 46,850 | 28,142 | 17,760 | |||||||||||||||
未获保费准备金 | 278,887 | 295,467 | 259,672 | 219,616 | 201,045 | |||||||||||||||
信贷贷款 | 224,237 | 223,664 | 248,591 | 100,000 | N/A | |||||||||||||||
股东权益总额 | $ | 2,984,845 | $ | 2,365,717 | $ | 1,940,436 | $ | 1,343,773 | $ | 1,119,241 | ||||||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||||||||
选定的额外数据 (千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
新保险(1) | $ | 63,569,183 | $ | 47,508,525 | $ | 43,858,322 | $ | 34,949,319 | $ | 26,193,656 | ||||||||||
损失率(2) | 4.2 | % | 1.8 | % | 5.1 | % | 3.7 | % | 3.6 | % | ||||||||||
费用比率(3) | 21.3 | 23.2 | 27.5 | 30.9 | 34.6 | |||||||||||||||
组合比 | 25.5 | % | 25.0 | % | 32.6 | % | 34.5 | % | 38.3 | % | ||||||||||
平均股本回报率 | 20.8 | % | 21.7 | % | 23.1 | % | 18.1 | % | 15.2 | % | ||||||||||
52
十二月三十一日 | ||||||||||||||||||||
保险组合 (千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
有效保险 | $ | 164,005,853 | $ | 137,720,786 | $ | 110,461,950 | $ | 83,265,522 | $ | 65,242,453 | ||||||||||
有效风险 | $ | 38,947,857 | $ | 33,892,869 | $ | 27,443,985 | $ | 20,627,317 | $ | 16,073,174 | ||||||||||
现行政策 | 702,925 | 608,135 | 496,477 | 375,898 | 297,437 | |||||||||||||||
拖欠贷款 | 5,947 | 4,024 | 4,783 | 1,757 | 1,028 | |||||||||||||||
贷款违约百分比 | 0.85 | % | 0.66 | % | 0.96 | % | 0.47 | % | 0.35 | % | ||||||||||
保险公司资本 (千美元) | ||||||||||||||||||||
美国按揭保险子公司 | ||||||||||||||||||||
合并法定资本(4) | $ | 2,335,828 | $ | 1,886,929 | $ | 1,528,869 | $ | 1,144,279 | $ | 913,182 | ||||||||||
风险与资本比率： | ||||||||||||||||||||
埃森担保公司 | 13.1:1 | 14.4:1 | 14.7:1 | 15.3:1 | 15.7:1 | |||||||||||||||
PA公司的基本担保 | 2.9:1 | 4.2:1 | 5.4:1 | 6.8:1 | 9.7:1 | |||||||||||||||
合并(5) | 12.6:1 | 13.9:1 | 14.2:1 | 14.7:1 | 15.2:1 | |||||||||||||||
埃森再保险公司 | ||||||||||||||||||||
股东权益(GAAP基础) | $ | 939,360 | $ | 798,612 | $ | 662,819 | $ | 401,273 | $ | 220,178 | ||||||||||
有效净风险(6) | $ | 10,314,942 | $ | 8,265,763 | $ | 6,299,437 | $ | 4,181,737 | $ | 2,364,692 | ||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 新写的保险(“niw”)包括NIW在流动的基础上(贷款在个人，贷款按贷款交易)和大宗保险，我们写(在一个贷款组合中的每一个贷款是在一个单一的交易保险)。 |
(2) | 损失率的计算方法是将损失和损失调整费用(“LAE”)准备金除以所赚取的净保费。 |
(3) | 费用比率的计算方法是将其他承保费用和经营费用除以所赚取的净保费。 |
(4) | 合并法定资本等于担保公司法定资本之和。加上PA，Inc.的基本担保，消除了公司间交易的影响。法定资本是根据宾夕法尼亚州保险司和全国保险专员协会会计惯例和程序手册规定或允许的会计惯例计算的。 |
(5) | 联合风险资本比率等于Essent Paranty，Inc.的净风险之和.以及PA，Inc.的基本担保。除以合并的法定资本。 |
(6) | 有效的净风险是指有效的总风险、已割让的再保险净额和已确定损失准备金的保单的风险净额。 |
53
项目7.转制转制管理--财务状况与经营成果的探讨与分析
以下讨论应结合本报告其他部分所载的“选定的财务数据”以及我们的财务报表及其相关说明来阅读。除了历史信息，这一讨论包含前瞻性的陈述，涉及风险、不确定性和假设，可能导致实际结果与管理层的预期大不相同。可能导致这种差异的因素在题为“前瞻性陈述的特别说明”和“风险因素”的章节中进行了讨论。我们不承担任何义务，以更新任何前瞻性的声明或其他声明，我们可能在以下讨论或在本文件的其他地方，即使这些声明可能会受到事件或情况发生后，前瞻性的声明或其他声明是发生。
概述
我们是一家发展成熟的私人按揭保险公司。我们全资拥有的保险子公司埃森担保公司，被我们称为“埃森担保”，被授权在所有50个州和哥伦比亚特区投保。担保公司的财务实力评级为：A3带着稳定Moody‘s Investors Service(“Moody’s”)BBB+带着稳定由标准普尔全球评级(“标准普尔”)和A(优秀)展望与稳定的前景在上午最好。
我们的控股公司总部设在百慕大，我们的美国保险公司总部设在宾夕法尼亚州的拉德诺。我们在北卡罗莱纳州温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州欧文经营额外的保险和服务中心.我们有一支经验丰富，才华横溢的团队387雇员2019年12月31日。最后几年2019年12月31日, 2018和2017，我们创造了新的保险，或NIW，约636亿美元, 475亿美元和439亿美元分别。截至2019年12月31日，我们大约有1 640亿美元有效的保险。我们的十大客户大约代表42.8%, 43.5%和45.8%我们的NIW的流量基础上截至2019年12月31日止的年份, 2018和2017分别。
我们还通过我们位于百慕大的全资子公司Essent再保险有限公司提供与抵押有关的保险和再保险，我们称之为“Essent Re”。截至2019年12月31日，Essent再提供与GSE风险分担及其他再保险交易有关的保险或再保险。8.954亿美元有风险。Essent Re还根据配额份额再保险协议，为Essent Guaranty的NIW提供25%的再保险。Essent Re的财务实力评级如下BBB+带着稳定标准普尔和A(优秀)的展望，上午最好的一个稳定的前景。
立法和监管发展
我们的结果受到影响房屋金融业的立法及规管发展的重大影响，而我们未来的成功亦可能受到影响。可能影响我们的主要监管和立法发展包括：
住房金融、GSE改革和GSE合格抵押保险公司的要求
由于我们现时及预期未来的大部分业务，是为出售予政府资助机构的贷款提供按揭保险，因此，改变政府资助机构的经营手法或任何有关政府资助机构的规例，可能会影响我们的业务及经营结果。联邦住房金融管理局(FHFA)是GSE的监管者和保护者，有权控制和指导其业务。FHFA已经并很可能继续以影响抵押保险行业的方式对GSE的业务运作进行指导。
有可能需要联邦立法来解决GSE的托管问题，这种立法可能会对GSE的作用和章程以及住房金融系统的运作产生重大影响。2011年，美国财政部(U.S.DepartmentoftheTreasury)建议减少GSE的选择，并将联邦住房政策的改变结合起来，以缩小政府在住房融资方面的影响力，并恢复私人资本的更大作用。自2011年以来，国会议员提出了若干旨在改革二级市场和GSE的作用的法案，尽管迄今尚未颁布全面的住房融资或GSE改革立法。
2019年3月，特朗普政府指示美国财政部在切实可行的情况下尽快制定一项计划，对住房金融体系进行行政和立法改革，并进行改革，以降低纳税人的风险，扩大私营部门的作用，实现政府住房项目的现代化，并实现可持续的住房所有权。该指令概述了许多目标和目的，包括但不限于终止对政府资助实体的托管，增加私营部门在抵押贷款市场的竞争和参与，包括授权金融住房和金融管理局批准二级市场常规抵押贷款的额外担保人、适当的资本和流动资金。
54
对GSE的要求和对“QM修补程序”的评估，以使GSE免受QM规则某些要求的约束。2019年9月，美国财政部公布了改革住房金融体系的计划，旨在实现以下改革目标：(一)在具体改革完成后终止对GSE的管理；(二)促进住房金融市场的竞争；(三)建立对GSE的监管，以保障其安全性和稳健性，并将其对美国金融稳定的风险降至最低；(四)规定联邦政府对GSE或次级住房金融市场的任何明确或隐性支持给予适当补偿。对政府实体章程或法定当局的任何修改都需要国会采取行动来实施。然而，国会迄今尚未颁布任何立法。见“商业-规管-与联邦按揭有关的法律及规例-房屋金融改革”，“风险因素-与我们的业务有关的风险-立法或管制行动或决定，以改变GSE在美国房地产市场的一般作用，或改变GSE在一般信贷增强和私人抵押保险方面的章程，可能会减少我们的收入，或对我们的盈利能力和回报产生不利影响，“和”-改变政府资助机构的经营手法，包括减少或停止使用按揭保险的行动或决定，或改变政府资助机构对按揭保险公司的资格要求，都会减少我们的收入，或影响我们的盈利能力和回报。"
从2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在FHFA的指导下，实施了新的协调私人抵押贷款保险人资格要求，我们称之为“抵押贷款保险公司”(PMIER)。PMIER代表私人抵押保险公司有资格为房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，其中包含一个基于风险的框架，该框架要求获得批准的保险公司必须拥有足够的流动性资产来支付债权。PMIER还包括提高运营业绩预期，并确定了如果批准的保险公司不遵守这些要求，适用的补救措施。修订后的PMIER框架，我们称之为“PMIERs2.0”，于2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我们的GSE批准的抵押贷款保险公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。
多德-弗兰克法案
各监管机构已根据“多德-弗兰克法”制定并正在制定新的补充规则，这些规则预计将对住房金融业产生重大影响，包括合格抵押贷款、定义和风险保留要求以及相关的合格住宅抵押贷款定义。
QM定义
根据“多德-弗兰克法”，消费者金融保护局(“CFPB”)有权颁布关于贷款发端人确定在贷款发端时消费者有合理能力偿还贷款的规定。“多德-弗兰克法案”提供了一个法定假设，即如果贷款具有符合QM定义的特征，借款人将有能力偿还贷款。根据CFPB关于QMS的最后规则(我们称之为“QM规则”)，如果贷款具有某些贷款特性，满足广泛的文档要求，并满足费用、点数和APR方面的限制，则该贷款被视为QM。QM规则为QM贷款提供了一个“安全港”，其年利率或APR低于平均最优惠利率(APOR)150个基点的门槛，以及APR高于这一门槛的QM贷款为“可反驳的推定”。
我们预计，大多数贷款人将不愿意发放非QM贷款，因为他们将无权根据“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)获得不承担民事责任的推定，而且抵押贷款投资者可能不愿购买非QMS的抵押贷款或抵押贷款支持证券，因为这些贷款的潜在受让人有责任购买QMS。因此，我们认为，QM规则对建立符合监管标准的借款人子集具有直接影响，直接影响到贷款人和抵押投资者扩大抵押贷款信贷的意愿，进而影响到住宅抵押贷款市场的规模。如果私人按揭保险的使用导致贷款不符合QM的定义，由抵押保险产生的贷款数量可能会下降。此外，按揭保险费对QM计算点数和费用的影响，可能会影响按揭保险的使用，以及我们的保费计划组合，从而影响我们的盈利能力。见“-影响我们经营结果的因素-持续经营及业务组合”及“风险因素-与我们的业务有关的风险”如果消费者金融保护局(“CFPB”)界定合格抵押贷款(QM)的最终规则(QM)减少了初始市场的规模，或创造了使用政府抵押保险计划的激励措施，我们的业务前景和经营结果可能会受到不利影响。“
风险保持要求和QRM定义
“多德-弗兰克法案”对不符合QRM定义的证券化抵押贷款规定了发起人或发行人风险保留要求。QRM规则使QRM贷款的定义与QM贷款的定义一致。如果，
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然而，QRM定义被修改(或QM定义被修改)的方式对我们不利，例如在计算LTV时不考虑抵押保险，或要求贷款的大量首付款才能符合QRM的资格，首付较低的原始贷款和证券化贷款的吸引力可能会降低，这可能会对未来的抵押保险需求产生不利影响。见“商业-监管-联邦抵押相关法律和条例-多德-弗兰克法案-合格住宅抵押条例-风险保留要求”和“风险因素-与我们的业务有关的风险-我们承保的保险金额可能会受到“多德-弗兰克法案”的风险保留要求和合格住房抵押的定义(“QRM”)的不利影响。."
FHA改革
我们与FHA的单一家庭按揭保险项目竞争，FHA是住房和城市发展部的一部分。FHA给国会的最新报告日期是2019年11月14日FHA的共同抵押保险基金(MMIF)的财务状况显示MMIF的资本储备比率4.84%，超过国会规定的最低水平2%。由于在过去几年中MMIF的财务状况有所改善，并表示希望支持住房复苏，联邦住房管理局在2015年1月将其抵押贷款保险费降低了50个基点。见“风险因素-与我们业务有关的风险”如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们可能会对我们所能写的保险金额产生不利影响。"
税制改革
2017年12月22日，颁布了“减税和就业法案”(TCJA)。TCJA的规定包括适用于该公司的广泛税收改革，包括从2018年1月1日起将美国公司税率从35%降至21%。税率的这一变化要求我们重新计量截至颁布日期的递延税款资产和负债，从而在所附的2017年12月31日终了年度综合收入综合报表中一次性获得8 510万美元的所得税优惠。此外，TCJA还包括基本侵蚀和反滥用税(“殴打”)。节拍是一种可供选择的税种，如果它比公司的正常税额更大，就必须缴纳。如果适用，这一替代的基本侵蚀税可能限制或取消与某些基本侵蚀付款有关的税收优惠。根据配额份额再保险协议向Essent Re支付的Essent担保的保险费被视为TCJA下的基本侵蚀付款。根据公司美国保险公司的收入和支付给Essent Re的保费水平，该公司可能在今后的时期内要缴纳反倾销税。见“风险因素-与税收有关的风险美国拟议的税收立法可能会对我们或我们的普通股持有者产生不利影响。"
美国国税局和财政部于2019年7月10日发布了关于外国被动投资公司税收待遇的拟议条例(“PFIC”)。拟议的条例如果获得通过，将为各种PFIC规则提供指导，包括2017年减税和就业法案带来的变化。该公司正在评估这些条例草案对其股东和业务运作的潜在影响。见“风险因素-与税收有关的风险如果我们被认为是美国联邦所得税的被动外国投资公司(PFIC)，持有我们股份的美国人将面临不利的税收后果。"
影响我们操作效果的因素
书面和赚取的净保费
与我们的美国抵押保险业务相关的保费是基于在一段时间内的全部或部分有效的保险或IIF。在一段期间内，平均IIF的变动会导致保费较以往期间增加或减少。在一个特定时期内有效的平均净保险费也将导致保费与较早时期不同。报告期结束时的IIF是报告期开始时IIF的一项职能，加上NIW减去该期间取消的保单(包括已支付的索赔)。因此，保险费一般受到下列因素的影响：
• | NIW是指在一段时间内投保的新抵押贷款的总本金。影响NIW的因素很多，其中包括低首付住房抵押贷款来源的数量、为这些抵押贷款提供信用提升的竞争、批准我们提供抵押保险的客户数量以及某些客户对NIW的更改； |
• | 取消我们的保险单，这些保险单受到抵押贷款付款、房价升值或再融资的影响，而再融资又会受到抵押贷款利率的影响。取消也受到索赔付款和撤销数额的影响； |
56
• | 保险费率，即应缴保险费的百分比。保险费率是根据受保贷款的风险特点、贷款承保的百分比、其他按揭保险公司的竞争和一般行业的情况而定；及 |
• | 在再保险安排下割让或承担的保费。在2018年3月之前，我们没有在第三方再保险合同下转让任何保费。2018年和2019年，埃森担保公司签订了第三方再保险协议.看见附注5我们的合并财务报表。 |
保险费是按月分期付款(“每月保险费”)支付的，或在起始时一次性支付(“单一保险费”)，或在某些情况下作为年度保险费支付。对于每月保费，我们收到每月保费付款，这是记录为净保费赚取的月份，保险是提供。每月的保费支付是基于原始抵押贷款金额，而不是摊销贷款余额。所写的保费净额可能超过因单一保费保单而赚取的净保费。对于单一保费，我们在起立时收到单一保费，记录为“未赚得保险费”，并在保单的估计寿命内赚取。保单的期限由36至156个月不等，视乎按揭期及贷款与价值之比在起始日期的长短而定。如果单一保费保单因偿还有关贷款而被取消，而保费是不可退还的，则余下的未赚取保费馀额会立即确认为已赚取的保费收入。事实上，我们所有的单一保费政策都是在以下日期生效的。(一九二零九年十二月三十一日)是不可退还的。在年度保单上收取的保费被确认为在保险年度内以直线方式赚取的净保费。最后几年(一九二零九年十二月三十一日)2018年，每月保险费包括89%和我们国家卫生组织的85%。
与我们的GSE和其他风险份额交易相关的保费是根据有效的风险水平和交易的溢价率计算的。
持之以恒与业务组合
在任何12个月之后，我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持久化率。由于我们的保险费是在保单有效期内赚取的，较高的持久化率会对我们的盈利能力产生重大影响。我们投资组合中的持久化率是77.5%在…(一九二零九年十二月三十一日)。一般来说，较高的预付速度导致较低的持久力。
提前付款的速度和单一保费政策与每月保费政策之间业务的相对混合也影响了我们的盈利能力。我们的保费包括某些有关还款或提前还款速度的假设。由于保费是在单一保费保单开始时支付的，假设所有其他因素保持不变，如果贷款的预付时间早于预期，我们在这些贷款上的盈利能力可能会增加，而如果偿还贷款的速度较预期为慢，我们在这些贷款上的盈利能力可能会下降。相反，如果每月的保费贷款比预期的提前偿还，我们从这些贷款中获得的保费就会下降，因此我们的盈利能力也会下降。目前，单一保费政策的预期回报低于每月保单的预期回报。
投资收入净额
我们的投资组合主要由投资级固定收益证券及货币市场基金组成。(一九二零九年十二月三十一日)。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模和单个证券的收益率。以摊销成本(不包括公平市价的变动，例如利率的变动)来衡量，我们的投资组合的规模主要取决于业务活动产生或使用的资本和现金的增加，而这些资金和现金受到收到的净保费、投资收益、赔款净额和支出的影响。已实现损益取决于出售证券收到的金额与证券摊销成本之间的差额，以及收益中确认的任何“非暂时性”减损。在出售固定收益证券时收到的金额受证券的票面利率相对于出售时可比证券的收益率的影响。
其他收入
其他收入包括与合同承销服务相关的收入和为第三方再保险公司提供的承保咨询服务。合同承销收入水平取决于为我们提供这项服务的客户数量和为这些客户承保的贷款数量。向第三方再保险公司提供承销咨询服务的收入取决于为这些客户所承保的交易的客户数量以及与这些客户所承保的交易相关的保费水平。
57
在收购我们的抵押保险平台方面，我们与TriadParantyInc.签订了一项服务协议。它的全资子公司，三合会担保保险公司，我们统称为“Triad”，提供某些信息技术的维护和开发以及与客户支持有关的服务。作为对这些服务的回报，我们将收到一笔费用，这笔费用记在其他收入中。在2019年12月1日之前，这一费用是根据Triad现行按揭保险的数量每月调整的，因此，随着Triad现有保单的取消，这一费用随着时间的推移而减少。服务协议由2019年12月1日起修订，规定月费固定至2021年11月30日。该服务协议规定，随后的两次一年续约将由Triad公司选择。
更详细地描述在附注5在我们的合并财务报表中，根据与非附属第三方签订的某些再保险合同支付的保险费因市场利率的变化而有所不同。根据公认会计原则，这些合同包含嵌入式衍生产品，这些衍生产品作为独立衍生品单独核算。嵌入衍生品的公允价值的变化在收益中报告，并包括在其他收入中。
损失和损失调整费用准备金
损失和损失调整费用备抵反映了在某一特定时期内记录的反映实际和估计损失付款的当期支出，我们认为这些损失付款最终是由于违约的保险贷款而支付的。
所遭受的损失一般受到下列因素的影响：
• | 经济的总体状况，它广泛地影响到借款人可能拖欠贷款并有能力治愈这种违约的可能性； |
• | 住房价值的变化，影响到我们通过出售拖欠贷款的房产来减轻损失的能力，以及借款人在房屋价值低于或被认为低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿； |
• | IIF的产品组合，具有较高风险特征的贷款通常会导致较高的违约和索赔； |
• | 被保险人的贷款规模，平均贷款金额较高，有增加损失的趋势； |
• | 贷款与价值之比较高，平均贷款与价值之比较高，有增加损失之趋势； |
• | 保险贷款的承保比例，较深的平均承保范围有增加损失的趋势； |
• | 借款人的信贷质量，包括较高的债务与收入比率和较低的FICO分数，这往往会增加遭受的损失； |
• | 与第三方保持的再保险范围的水平和金额； |
• | 我们撤销政策的速度。由于按揭贷款行业一般较严格的承保标准，以及我们的总保单所订的条款，我们预期我们的撤销活动水平，会低于按揭保险行业在金融危机前开始的年份的撤销活动；及 |
• | 在一本书的生命周期内的权利分配。截至(一九二零九年十二月三十一日), 76%我们的IIF与1月1日以来的业务有关，2017还不到三岁。因此，根据历史行业表现，我们预计违约和索赔的数量以及我们为损失和损失调整费用(“LAE”)提供的准备金将随着投资组合季节的增加而增加。见下文“-抵押保险收益和现金流动周期”。 |
当我们被告知借款人至少连续两次拖欠月还款(“案例准备金”)时，我们为拖欠贷款建立损失准备金，以及对可能已经发生但尚未向我们报告的违约的估计准备金(“IBNR准备金”)。我们还为相关的损失调整费用设立准备金，其中包括索赔管理程序的估计费用，包括法律和其他费用。利用内部和外部信息，我们根据违约达到索赔状态和估计索赔严重程度的可能性来建立我们的准备金。详情请参阅“关键会计政策”。
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我们相信，根据我们的经验和行业数据，按揭保险的索赔率通常在贷款发放后的第三年至第六年最高。截至(一九二零九年十二月三十一日), 76%我们的IIF与1月1日以来的业务有关，2017还不到三岁。虽然我们所写的关于新保险的索赔经验是有利的，但我们预计所发生的损失和索赔将增加，因为本保险书的更多数额达到了预期索赔频率最高的时期。当我们的投资组合到期时，我们所经历的实际违约率和平均违约准备金是很难预测的，并且取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分、抵押贷款与价值的比率、地理集中度等)，以及我们在未来所写的新业务的概况。此外，违约率和平均违约准备金将受到未来宏观经济因素的影响，如住房价格、利率和就业。
2017年第三季度，美国某些地区遭遇了飓风，影响了我们保险投资组合的表现。被认定为与飓风有关的违约贷款总额2,288截至2017年12月31日。在2018年12月31日终了的一年中，之前被确定为与飓风有关的2，288次违约中，有2，150次被治愈。根据我们到目前为止的经验和以前的行业经验，我们预计导致索赔的飓风相关违约的最终数量将少于非飓风相关违约的违约量。此外，根据我们的总体政策，我们在飓风相关索赔上的暴露可能是有限的.例如，如果抵押所依据的财产受到损害是违约的直接原因，则允许我们完全排除索赔，并在抵押违约所依据的财产受到未恢复的有形损害的情况下调整索赔。
第三方再保险
我们使用第三方再保险，以提供对不利损失经验的保护，并扩大我们的资金来源。当我们签订再保险协议时，再保险人将收到保险费，并作为交换，同意为所发生损失的一部分投保。这些安排不但可以减低我们赚取的保费，还可减低我们的有效风险(“RIF”)，提供资本宽免，并可包括在PMIER的财政实力要求下的资本宽免。根据再保险协议，我们发生的损失由任何已发生的损失减少。有关再保险的其他信息，请参阅附注5我们的合并财务报表。
其他承保和业务费用
我们的其他承保和运营费用包括基本固定的组件，以及通常按照NIW水平增加或减少的费用。
我们最重要的开支是员工的薪酬和福利，这代表了57%, 60%和63%截至12月31日止年度的其他承保和营运费用，2019, 2018和2017分别。薪酬和福利费用包括基本面和激励现金补偿、股票补偿费用、福利和工资税。
承保和其他费用包括法律、咨询、其他专业费用、保险费、旅行、娱乐、营销、许可证、用品、硬件、软件、租金、水电费、折旧和摊销及其他费用。我们预计，随着我们继续增加新客户和增加IIF，我们的开支也将继续增加。
利息费用
利息费用是由于在我们的担保信贷设施(“信贷贷款”)下借款而产生的。信贷安排下的借款可用于营运资本和一般公司用途，包括(但不限于)对Essent保险和再保险子公司的资本缴款。借款按浮动利率计算利息，利率与标准短期借款指数挂钩，由公司选择，另加适用的保证金。
所得税
所得税是根据我们经营的辖区内产生的收入或损失的数额以及这些管辖区适用的税率和条例而产生的。我们的美国保险子公司在我们经营的州一般不缴纳所得税；然而，我们的非保险子公司要缴纳州所得税。我们的保险子公司不征收国家所得税，而是缴纳保费税，这些税记在其他承保和运营费用中。
Essent集团有限公司及其全资子公司Essent Re在百慕大注册，百慕大不征收企业所得税。根据配额份额再保险协议，Essent再保险公司为Essent Guaranty公司的NIW提供25%的再保险。Essent Re还为房地美和房利美提供保险和再保险。
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日后所记录的入息税开支或利益的数额，将视乎我们运作的司法管辖区和现行的税务法例而定。
按揭保险收益与现金流循环
一般来说，一本书所产生的任何承保利润(溢价收入减去损失)的大部分发生在账面的最初几年，所有承保利润的最大部分是在第一年实现的。一本书的以后几年通常会导致适度的承保利润或承保损失。这种模式的出现通常是因为一本书最终将经历的索赔相对较少，通常发生在书的头几年，当时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)和增加损失。
主要业绩指标
有效保险
如上所述，我们收集和赚取的保费是基于我们的IIF，这是我们的NIW和取消功能。下表列出截至十二月三十一日为止各年度香港综合投资基金的变动摘要。2019, 2018和2017我们的美国抵押贷款保险组合。此外，此表还包括每个周期结束时的RIF。
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
IIF，期初 | $ | 137,720,786 | $ | 110,461,950 | $ | 83,265,522 | ||||||
NIW | 63,569,183 | 47,508,525 | 43,858,322 | |||||||||
取消 | (37,284,116 | ) | (20,249,689 | ) | (16,661,894 | ) | ||||||
IIF，期末 | $ | 164,005,853 | $ | 137,720,786 | $ | 110,461,950 | ||||||
本报告所述期间的平均综合投资框架 | $ | 152,001,491 | $ | 123,361,264 | $ | 96,039,418 | ||||||
RIF，期末 | $ | 38,947,857 | $ | 33,892,869 | $ | 27,443,985 | ||||||
以下是我们的IIF概述2019年12月31日按年份：
(千美元) | $ | % | |||||
2019 | $ | 59,475,337 | 36.3 | % | |||
2018 | 35,318,382 | 21.5 | |||||
2017 | 29,606,165 | 18.1 | |||||
2016 | 19,022,616 | 11.6 | |||||
2015 | 9,896,050 | 6.0 | |||||
2014年及以上 | 10,687,303 | 6.5 | |||||
$ | 164,005,853 | 100.0 | % | ||||
平均净溢价率
我们的平均净保险费率取决于多个因素，包括：(1)我们投保的抵押贷款的风险特征和平均承保范围；(2)与我们的投资组合中的单一保费相比，每月保费的组合；(3)在此期间取消不可退还的单一保费；(4)我们对NIW的定价发生变化；(5)根据第三方再保险协议支付的保费。截至12月31日，2019, 2018和2017，我们的平均净保险费是0.49%, 0.50%和0.53%分别。2018年和2019年，埃森·瓜兰蒂签订了第三方再保险协议，2018年，我们降低了对未来NIW生效的公布费率的定价。我们预计，继续使用第三方再保险和2018年降低未来NIW的定价将降低我们在未来期间的平均净保险费率。
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坚持率
评估政策取消对IIF的影响的衡量标准是我们的持续比率，定义为在任何12个月后仍保留在我们账簿上的IIF的百分比。请参阅关于持久化率对我们业绩的影响的更多讨论：“-影响我们经营结果的因素-持续性和业务组合”。
风险对资本
在历史上，风险与资本比率一直被用作衡量美国抵押保险行业资本充足率的指标，并被计算为有效的净风险与法定资本的比率。有效风险净额是指已确定损失准备金的保单的有效风险净额、再保险割让净额和风险敞口净额。美国保险公司的法定资本是根据宾夕法尼亚州保险部门规定或允许的会计惯例计算的。参见“流动性和资本资源-保险公司资本”中的其他讨论。
截至2019年12月31日，我们对美国保险公司的合计净风险是295亿美元我们的合并法定资本是23亿美元，导致风险与资本比率12.6至1。我们所经营的每个辖区所需的资本金数额各不相同；不过，一般来说，最高允许风险与资本比率为25.0比1。国家保险监管机构目前正在审查各自的资本规则，以确定是否需要根据金融危机的情况，做出改变，以更准确地评估抵押贷款保险公司承受压力经济状况的能力。因此，他们评估和衡量资本充足率的资本度量标准在未来可能会发生变化。管理层独立于国家监管机构和GSE资本要求，不断评估我们保险投资组合的风险以及当前的市场和经济状况，以确定支持我们业务的适当资本水平。
业务结果
下表列出了我们在所述期间的业务结果：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
业务摘要 (单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入： | ||||||||||||
净保费 | $ | 760,845 | $ | 685,287 | $ | 570,186 | ||||||
意外保费减少(增加) | 16,580 | (35,795 | ) | (40,056 | ) | |||||||
净保费 | 777,425 | 649,492 | 530,130 | |||||||||
投资净收益 | 83,542 | 64,091 | 40,226 | |||||||||
已实现投资收益，净额 | 3,229 | 1,318 | 2,015 | |||||||||
其他收入 | 3,371 | 4,452 | 4,140 | |||||||||
总收入 | 867,567 | 719,353 | 576,511 | |||||||||
损失和费用： | ||||||||||||
损失和LAE准备金 | 32,986 | 11,575 | 27,232 | |||||||||
其他承保和业务费用 | 165,369 | 150,900 | 145,533 | |||||||||
利息费用 | 10,151 | 10,179 | 5,178 | |||||||||
损失和费用共计 | 208,506 | 172,654 | 177,943 | |||||||||
所得税前收入 | 659,061 | 546,699 | 398,568 | |||||||||
所得税费用 | 103,348 | 79,336 | 18,821 | |||||||||
净收益 | $ | 555,713 | $ | 467,363 | $ | 379,747 | ||||||
年终2019年12月31日与年底相比2018年12月31日
截止年度2019年12月31日，我们报告了5.557亿美元，与4.674亿美元截止年度2018年12月31日。这个增加在我们的经营结果中2019过关2018主要是因为增加与香港综合投资基金的增长及投资净收益增加有关的保费净额，部分
61
因损失和损失调整费用、其他承保费用和业务费用以及所得税准备金的增加而抵销。
书面和赚取的净保费
净保费增加d截至年度2019年12月31日通过20%与年底相比2018年12月31日由于增加在我们的平均IIF中1 234亿美元在……里面2018到1 520亿美元在……里面2019的平均净保险费率下降，部分抵消了0.50%截止年度2018年12月31日到0.49%截止年度2019年12月31日。终了年度平均净保险费率下降2019年12月31日主要原因是根据第三方再保险协议发放的保费增加，以及我们投保的抵押贷款和定价变化的组合发生变化，部分抵消了取消不可退还的单一保费保单所赚取的保费增加。在最后一年2019年12月31日，被割让的保费增加到3 550万美元，来自1 080万美元在最后一年2018年12月31日由于在2019年签订了新的第三方再保险协议，并根据2018年签订的第三方再保险协议，全年的保费被割让。
净保费增加d截至年度2019年12月31日通过11%超过前一年。增加的主要原因是，截至年底的IIF平均数有所增加。2019年12月31日与年终相比2018年12月31日，部分抵消了新签署的单一保费保单的减少，第三方再保险协议下的保费增加，我们投保的抵押贷款组合的变化，以及我们定价的变化。
在最后一年2019年12月31日，未获保费减少d由.1 660万美元由于在单一保费保单上所写的净保费9 350万美元被1.101亿美元年内收入中确认的未赚得保险费。在最后一年2018年12月31日，未获保费增加3 580万美元由于在单一保费保单上所写的净保费1.149亿美元这部分被7 910万美元年内收入中确认的未赚得保险费。包括在未获承认的保费内4 250万美元和1 770万美元与12月31日终了年度的保单取消有关，2019和2018分别。
投资收入净额
我们的净投资收入来源如下：
截至12月31日的年度， | ||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
固定到期日 | $ | 82,194 | $ | 63,053 | ||||
短期投资 | 5,049 | 3,873 | ||||||
总投资收入 | 87,243 | 66,926 | ||||||
投资费用 | (3,701 | ) | (2,835 | ) | ||||
投资净收益 | $ | 83,542 | $ | 64,091 | ||||
这个增加投资净收益8 350万美元截至12月31日为止的一年，2019相比较6 410万美元截至12月31日为止的一年，2018是因为增加在加权平均余额下，我们的投资组合和税前投资收益的增加。现金和投资组合的平均余额增加到31亿美元在截至12月31日的一年中，2019从…26亿美元在截至12月31日的一年中，2018，主要是投资业务产生的现金流。税前投资收益由2.6%在截至12月31日的一年里，2018到2.8%在截至12月31日的一年里，2019主要是因为我们投资组合中投资于利差和期限资产的部分增加了。税前投资收益按摊销成本计算，不计投资费用.有关我们投资组合的详情，请参阅“流动资金及资本资源”。
损失和损失调整费用准备金
这个增加的损失和LAE2019相比较2018主要原因是当期违约保险贷款数量增加。2018年损失和LAE准备金包括2018年第四季度记录的990万美元减少，这与先前确定的与飓风有关的违约以及我们对剩余拖欠款项的最终损失数额的预期有关。对损失和LAE的备抵2019还受到违约保险贷款的年龄和构成变化的影响。
62
下表列出了美国抵押贷款保险组合在所述期间违约的担保贷款总额：
截至12月31日的年度， | ||||||
2019 | 2018 | |||||
初始违约库存 | 4,024 | 4,783 | ||||
加：新的默认值 | 13,304 | 8,727 | ||||
减：治疗 | (10,985 | ) | (9,226 | ) | ||
减：已支付的索赔 | (377 | ) | (254 | ) | ||
减：撤消和拒绝，净额 | (19 | ) | (6 | ) | ||
期末违约库存 | 5,947 | 4,024 | ||||
这个增加在12月31日的违约数中，2019与12月31日相比，2018主要是因为增加在我们的IIF和保险单的有效和进一步的调味品我们的保险组合。
下表提供了截至美国抵押贷款保险投资组合日期的违约贷款的其他信息：
截至12月31日， | ||||||||
2019 | 2018 | |||||||
案件准备金(千)(1) | $ | 63,180 | $ | 45,308 | ||||
准备金总额(千)(1) | $ | 69,183 | $ | 49,464 | ||||
期末违约库存 | 5,947 | 4,024 | ||||||
每次违约的平均案件准备金(千) | $ | 10.6 | $ | 11.3 | ||||
平均每次违约准备金总额(千) | $ | 11.6 | $ | 12.3 | ||||
违约率 | 0.85 | % | 0.66 | % | ||||
已收到的包括在期末违约库存中的索赔 | 129 | 63 | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 截至12月31日，美国抵押贷款保险投资组合准备金(不包括GSE准备金和其他风险分担风险)在Essent Re为179美元。2019. |
每一次违约的平均案例准备金的减少主要是由于违约的基础贷款的构成(如市价与市场的贷款/价值比率、有效风险和逾期几个月)的变化以及经济基本面的改善。
下表对损失和LAE的期初和期末准备金余额进行了核对：
截至12月31日的年度， | ||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
年初损失准备金和LAE | $ | 49,464 | $ | 46,850 | ||||
减：再保险可收回款项 | — | — | ||||||
年初亏损和LAE准备金净额 | 49,464 | 46,850 | ||||||
增加以下各项中发生的损失和LAE准备金： | ||||||||
当年 | 50,562 | 36,438 | ||||||
往年 | (17,576 | ) | (24,863 | ) | ||||
本年度发生的损失和LAE | 32,986 | 11,575 | ||||||
扣减下列方面发生的损失和LAE付款： | ||||||||
当年 | 1,288 | 1,310 | ||||||
往年 | 11,871 | 7,651 | ||||||
本年度的损失和LAE付款 | 13,159 | 8,961 | ||||||
年底亏损和LAE准备金净额 | 69,291 | 49,464 | ||||||
加：再保险可收回款项 | 71 | — | ||||||
年底损失准备金和LAE | $ | 69,362 | $ | 49,464 | ||||
63
下表提供了准备金和拖欠RIF的详细情况，按美国抵押贷款保险投资组合的未付款和待偿索赔的数量分列：
截至2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||
(千美元) | 电话号码 政策 违约 | .的百分比 政策 违约 | .的数额 储备 | .的百分比 储备 | 违约 RIF | 储备 .的百分比 违约RIF | ||||||||||||||
拖欠付款： | ||||||||||||||||||||
三次付款或少于三次 | 3,310 | 56 | % | $ | 15,793 | 25 | % | $ | 177,238 | 9 | % | |||||||||
四至十一笔付款 | 2,035 | 34 | 28,006 | 44 | 108,743 | 26 | ||||||||||||||
12笔或12笔以上的付款 | 473 | 8 | 13,549 | 22 | 27,152 | 50 | ||||||||||||||
待决索赔 | 129 | 2 | 5,832 | 9 | 6,777 | 86 | ||||||||||||||
案件准备金共计(1) | 5,947 | 100 | % | 63,180 | 100 | % | $ | 319,910 | 20 | |||||||||||
IBNR | 4,738 | |||||||||||||||||||
莱伊 | 1,265 | |||||||||||||||||||
损失准备金和LAE共计(1) | $ | 69,183 | ||||||||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 截至12月31日，美国抵押贷款保险投资组合准备金(不包括GSE准备金和其他风险分担风险)在Essent Re为179美元。2019. |
截至2018年12月31日 | ||||||||||||||||||||
(千美元) | 电话号码 政策 违约 | .的百分比 政策 违约 | .的数额 储备 | .的百分比 储备 | 违约 RIF | 储备 .的百分比 违约RIF | ||||||||||||||
拖欠付款： | ||||||||||||||||||||
三次付款或少于三次 | 2,254 | 56 | % | $ | 12,005 | 27 | % | $ | 119,666 | 10 | % | |||||||||
四至十一笔付款 | 1,350 | 33 | 20,031 | 44 | 72,222 | 28 | ||||||||||||||
12笔或12笔以上的付款 | 357 | 9 | 10,523 | 23 | 20,419 | 52 | ||||||||||||||
待决索赔 | 63 | 2 | 2,749 | 6 | 3,182 | 86 | ||||||||||||||
案件准备金共计 | 4,024 | 100 | % | 45,308 | 100 | % | $ | 215,489 | 21 | |||||||||||
IBNR | 3,398 | |||||||||||||||||||
莱伊 | 758 | |||||||||||||||||||
损失准备金和LAE共计 | $ | 49,464 | ||||||||||||||||||
在截至12月31日的一年中，2019，损失准备金和LAE是3 300万美元，由5 060万美元本年度亏损部分抵销1 760万美元的有利前几年的亏损发展。在截至12月31日的一年中，2018，损失准备金和LAE是1 160万美元，由3 640万美元本年度亏损部分抵销2 490万美元的有利前几年的亏损发展。在这两个时期，有利前几年的损失发展是重新估计最终将支付的数额的前一年违约的默认库存，包括影响之前确定的违约，治愈。2018年，前几年的良好亏损发展包括减少990万美元的损失，以及与飓风相关的违约相关的LAE准备金。
下表载有截至所示日期我们已支付索赔和索赔严重程度的补充资料：
截至12月31日的年度， | ||||||||
(千美元) | 2019 | 2018 | ||||||
已支付的索赔件数 | 377 | 254 | ||||||
已付索赔额 | $ | 12,613 | $ | 8,559 | ||||
索赔严重性 | 74 | % | 73 | % | ||||
64
其他承保和业务费用
以下是我们在所述期间的其他承销和业务费用的组成部分：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||||
2019 | 2018 | |||||||||||||
(千美元) | $ | % | $ | % | ||||||||||
补偿和福利 | $ | 93,660 | 57 | % | $ | 90,084 | 60 | % | ||||||
保费税 | 17,572 | 10 | 15,376 | 10 | ||||||||||
其他 | 54,137 | 33 | 45,440 | 30 | ||||||||||
其他承保和业务费用共计 | $ | 165,369 | 100 | % | $ | 150,900 | 100 | % | ||||||
期末雇员人数 | 387 | 385 | ||||||||||||
造成其他承保和业务费用变化的重要因素是：
• | 薪酬和福利的增加主要是由于2018年和2019年授予的股票相关的股票补偿费用的增加，以及与我们增加的NIW相关的加班费的增加。薪酬和福利包括工资、工资和奖金、股票补偿费用、福利和工资税。 |
• | 保费税增加的主要原因是保费的增加。 |
• | 由于我们的业务继续扩大，其他费用也增加了。其他费用包括专业费用、旅费、营销费、硬件、软件、租金、折旧和摊销以及其他设施费用。 |
利息费用
每一年结束2019年12月31日和2018，我们的利息开支1 020万美元。利息支出基本没有变化，主要原因是信贷机制下未付款项的加权平均利率增加，但信贷机制下的平均未缴款额有所减少，部分抵消了利息支出。截止年度2019年12月31日，信贷机制下的平均未缴款额是2.25亿美元相比较2.403亿美元截止年度2018年12月31日。最后几年2019年12月31日和2018，信贷贷款贷款的加权平均利率分别为4.26%和3.93%。
所得税
我们在美国的子公司提交了一份合并的美国联邦所得税申报表。我们的所得税开支是1.033亿美元截至12月31日止的年度，2019相比较7 930万美元截至12月31日为止的一年，2018。截至年底的所得税支出2019年12月31日的实际税率计算16.0%。截止年度2019年12月31日，所得税费用因与普通股和普通股归属有关的超额税收优惠而减少。220万美元。截至年底的所得税支出2018年12月31日的实际税率计算。16.0%包括150万美元与完成2017年美国联邦所得税申报表有关的应计返还调整费用。截至年底的所得税支出2018年12月31日由于与普通股及普通股的归属有关的超额税项利益而减少960万美元。与普通股和普通股归属相关的税收影响以及与完成2017年美国联邦所得税申报表相关的应计收益调整，在报告所述期间作为离散项目处理，在确定年度有效税率时不考虑这些影响。
12月31日，2019和2018我们的结论是，我们的递延税资产更有可能变现。
年终2018年12月31日与年底相比2017年12月31日
根据“快速法案现代化和简化条例S-K”，没有讨论2018年12月31日终了年度业务结果与2017年12月31日终了年度相比的变化。这种省略的讨论可以在2018年12月31日终了的年度报告10-K表第7项中找到，该报告于2019年2月19日提交给美国证券交易委员会(SecuritiesandExchangeCommission)。
65
流动性与资本资源
概述
我们的资金来源主要包括：
• | 我们的投资组合和投资组合的利息收入； |
• | 我们将从我们现有的IIF以及我们在未来制定的保单中获得的净保费； |
• | 根据我们的信贷安排借入的款项；及 |
• | 发行股本。 |
我们的义务主要包括：
• | 根据我们的政策要求付款； |
• | 根据我们的信贷安排支付利息和偿还借款； |
• | 本公司业务的其他成本及营运开支；及 |
• | 我们普通股股利的支付。 |
截至2019年12月31日，我们有大量的现金流动资金7 140万美元，短期投资3.154亿美元的固定期限投资30亿美元.我们也有2.75亿美元我们信贷机制循环信贷部分的可用能力2.25亿美元根据我们的信贷安排未偿还的定期借款。根据信贷安排于2021年5月17日到期的借款。在… 2019年12月31日，控股公司的现金和投资净额为9 840万美元。此外，Essent Paranty是匹兹堡联邦住房贷款银行(“FHLBank”)的成员，可获得FHLBank的担保借款能力，为Essent担保提供补充流动性。必要的担保书没有向FHLBank借款2019年12月31日.
管理层认为，该公司在控股公司、其保险公司和其他经营子公司都有足够的流动资金，以满足其运营现金需求和债务，并为今后12个月承付资本支出。
虽然预计该公司及其所有附属公司将有足够的流动资金来履行其所有预期义务，但可能需要追加资本，以满足监管当局或政府实体采用的任何新的资本要求，或提供与我们在按揭保险组合中有效的风险增长有关的额外资本，或为新的业务活动提供资金，包括Essent Re的保险活动。我们不断根据市场情况评估机会，通过发行股票或债务，或其他选择，包括再保险或信用风险转移交易，进一步提高我们的财务灵活性。不能保证在可接受的条件下或在任何情况下都能获得这种机会。
在业务附属一级，流动资金可能受到下列任何因素之一的影响：
• | 我们的投资价值大幅下降； |
• | 无法出售投资资产以提供现金以满足经营需要； |
• | 预期业务收入下降； |
• | 与我们的综合投资基金有关的预期申索付款增加；或 |
• | 增加业务费用。 |
66
我们的美国保险子公司受授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股利规则和条例的约束。根据宾夕法尼亚州联邦的保险法，保险子公司可在任何12个月期间支付股息，数额相当于(I)上一年法定投保人盈余的10%或(Ii)前一年法定净收入的10%。宾夕法尼亚州的法令还要求在未经事先批准的情况下，从未分配的正盈余中支付股息和其他分配。在…(一九二零九年十二月三十一日)，必要的担保，大约有未分配的盈余3.271亿美元。PA公司的必要担保未分配盈余约为1 390万美元截至(一九二零九年十二月三十一日)。Essent Re受百慕大金融管理局规定的某些股利限制，并根据与交易对手的某些协议。关于与Essent Paranty签订的配额份额再保险协议，Essent Re已同意维持最低总权益1亿美元。截至2019年12月31日，Essent Re拥有全部股权9.394亿美元。关于其保险和再保险活动，要求Essent Re为其合同对手方保留信托资产。看见附注3我们的合并财务报表。2019年12月31日，我们的保险子公司遵守了这些规则、条例和协议。
现金流量
下表汇总了我们从经营、投资和筹资活动中获得的综合现金流量：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
经营活动提供的净现金 | $ | 589,848 | $ | 625,321 | $ | 368,573 | ||||||
用于投资活动的现金净额 | (545,076 | ) | (546,905 | ) | (690,142 | ) | ||||||
资金活动提供的现金净额(用于) | (38,368 | ) | (56,994 | ) | 337,562 | |||||||
现金净增额 | $ | 6,404 | $ | 21,422 | $ | 15,993 | ||||||
经营活动
经营活动提供的现金流量共计5.898亿美元截至12月31日为止的一年，2019，与6.253亿美元截至12月31日为止的一年，2018和3.686亿美元截至12月31日为止的一年，2017。这个减少业务现金流量3 550万美元在……里面2019主要原因是，购买的美国抵押担保税和损失债券(“T&L Bonds”)增加，已支付的费用增加，但被收取的保险费和净投资收入的增加部分抵消。业务现金流量增加2.567亿美元在……里面2018主要原因是收取的保险费和净投资收入增加，以及T&L债券净减少，部分抵消了所支付费用的增加。
投资活动
用于投资活动的现金流量总计5.451亿美元截至12月31日为止的一年，2019主要与投资企业的现金流有关。用于投资活动的现金流量总计5.469亿美元截至12月31日为止的一年，2018和6.901亿美元截至12月31日为止的一年，2017主要与两个时期的业务现金流、2017年8月公开发行普通股的收益以及2017年信贷贷款机制下的净增加借款有关。
筹资活动
用于融资活动的现金流量共计3 840万美元截至12月31日为止的一年，2019主要涉及我们在9月份支付的首期季度现金股息、12月支付的季度现金股息以及从员工手中购买的用于支付预扣税义务的国库券。用于融资活动的现金流量共计5 700万美元截至12月31日为止的一年，2018主要与从雇员处购买的国库股票有关，以履行扣缴税款义务和根据信贷机制偿还借款的净额。融资活动提供的现金流量共计3.376亿美元截至12月31日为止的一年，2017主要涉及2017年8月完成的普通股公开发行的收益和信贷机制下1.5亿美元的净增加借款，部分抵消了从雇员手中购买的用于支付预扣税款的国库股票。
67
保险公司资本
我们在单独的公司法定基础上计算美国保险公司的风险与资本比率，以及我们的合并保险业务。风险与资本比率是我们的净风险除以法定资本.我们有效的净风险是指有效的风险，如果有的话，再保险的再保险净额，以及已确定损失准备金的保单上的风险。法定资本主要包括法定投保人的盈余(法定净收入增加，法定净亏损和支付股息减少)，加上法定应急准备金。法定应急准备金作为负债报告在法定资产负债表上。按揭保险公司每年须向意外准备金供款，供款额为保费净额的50%。这些捐款一般必须维持十年。但是，经监管部门批准，抵押贷款保险公司在发生损失超过日历年净保费35%时，可提前从应急准备金中提取款项。
在本年度终了的年度内2019年12月31日没有向我们的美国保险子公司提供任何资本捐助。在截至12月31日的一年中，2018Essent Holdings向Essent质押公司提供了1 500万美元的资本捐助，以支持新的和现有的业务，Essent质押公司向Essent控股公司支付了4 000万美元的红利，用于偿还信贷机制循环部分下剩余的借款。
Essent Guaranty已经签订了再保险协议，为2015年至2018年发行的按揭保险单的新违约提供超额损失再保险。损失再保险保险的超额总额在10年内会随着所担保的抵押贷款的摊销而减少。从2019年9月1日起，埃森担保公司与第三方再保险公司达成配额份额再保险协议(“QSR协议”)。根据QSR协议，Essent Paranty将放弃与符合条件的单一保费保单40%的风险相关的保费，以及在所有其他符合条件的保单(2019年9月1日至2020年12月31日)上的20%的风险，作为交换条件，偿还已放弃的保单的索赔和索赔费用、20%的让渡佣金和高达60%的利润佣金，这一比例与被放弃的索赔额有直接和相反的差异。这些再保险还减少了有效的净风险和PMIER的最低要求资产。看见附注5我们的合并财务报表。
我们对美国保险子公司的风险与资本的综合计算2019年12月31日情况如下：
合并法定资本： (千美元) | ||||
投保人盈余 | $ | 1,085,592 | ||
应急准备金 | 1,250,236 | |||
合并法定资本 | $ | 2,335,828 | ||
合并净风险 | $ | 29,460,191 | ||
联合风险资本比率 | 12.6:1 | |||
有关监管资本的其他信息，请参阅附注16我们的合并财务报表。在排除公司间交易的影响后，我们的合并法定资本等于PA，Inc.的Essent质押公司的法定资本之和。合并风险资本比率等于PA公司有效的担保和担保的净风险之和。除以合并的法定资本。上述资料来自我们保险子公司的年度和季度报表，这些报表是根据宾夕法尼亚州保险司和全国保险专员协会会计惯例和程序手册规定或允许的会计惯例编制的。这种做法与美国普遍接受的会计原则各不相同。
Essent Re已经与房地美和房利美进行了GSE和其他风险份额交易，包括保险和再保险交易。Essent Re还根据配额份额再保险协议，为Essent Guaranty的NIW提供25%的再保险。2019年12月31日，Essent Re向Essent Group Ltd.支付了5500万美元的股息，以增加控股公司的流动性。Essent集团有限公司在结束的几年内没有向Essent Re公司提供任何资本捐助。2019年12月31日和2018。截至2019年12月31日，Essent Re的股东权益总额为9.394亿美元的净风险103亿美元.
财政实力评级
我们的主要按揭保险子公司-基本担保公司的财务实力评级如下A3带着稳定展望穆迪, BBB+带着稳定展望标准普尔和A(极好)有一个稳定的前景在上午最好。Essent Re的财务实力评级为BBB+，标准普尔(S&P)的前景稳定，A(优秀)的财务实力评级为A(优秀)，上午最佳的展望稳定。
68
私人按揭保险公司资格规定
从2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在FHFA的指导下，实施了新的协调统一的私人按揭保险公司资格要求，我们称之为“PMIER”。PMIER代表私人抵押保险公司有资格为房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，其中包含一个基于风险的框架，该框架要求已获批准的保险公司拥有足够的流动性资产，用以支付债权。这一基于风险的框架规定，与履约贷款相比，承保人必须持有更高水平的担保贷款所需资产。PMIER还包括提高经营业绩预期，并确定了在认可保险人不遵守这些要求时适用的补救措施。2018年，GSEs发布了经修订的PMIERs框架(“PMIERs2.0”)，该框架于2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我们的GSE批准的抵押贷款保险公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。截至2019年12月31日，必要的担保公司的可用资产是23.4亿美元它的最低要求资产是15亿美元基于我们对PMIERs2.0的解释。
财务状况
股东权益
截至2019年12月31日，股东权益30亿美元相比较24亿美元截至2018年12月31日。增加的主要原因是2019其他综合收入的增加与未实现投资收益的增加有关。
投资
截至2019年12月31日，投资总额34亿美元相比较28亿美元截至2018年12月31日。此外，我们的现金总额7 140万美元截至2019年12月31日，与6 490万美元截至2018年12月31日。投资增加的主要原因是在终了年度投资业务的现金流量净额2019年12月31日.
按资产类别分列的可供出售的投资
资产类别 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||
(千美元) | 公允价值 | 百分比 | 公允价值 | 百分比 | ||||||||||
美国国债 | $ | 242,206 | 7.2 | % | $ | 289,892 | 10.5 | % | ||||||
美国机构证券 | 33,605 | 1.0 | 32,997 | 1.2 | ||||||||||
美国机构抵押贷款证券 | 848,334 | 25.3 | 637,178 | 23.1 | ||||||||||
市政债券(1) | 361,638 | 10.8 | 483,879 | 17.5 | ||||||||||
非美国政府证券 | 54,995 | 1.7 | 45,001 | 1.6 | ||||||||||
公司债务证券(2) | 880,301 | 26.3 | 725,201 | 26.3 | ||||||||||
住宅及商业按揭证券 | 288,281 | 8.6 | 121,838 | 4.4 | ||||||||||
资产支持证券 | 326,025 | 9.7 | 284,997 | 10.3 | ||||||||||
货币市场基金 | 315,362 | 9.4 | 139,083 | 5.1 | ||||||||||
可供出售的投资总额 | $ | 3,350,747 | 100.0 | % | $ | 2,760,066 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(1)下表汇总了截至目前的市政债务证券： | 2019 | 2018 | ||||
特别收入债券 | 74.5 | % | 69.0 | % | ||
一般债务债券 | 21.3 | 26.0 | ||||
参与证书债券 | 3.4 | 3.6 | ||||
税收分配债券 | 0.8 | 0.9 | ||||
特别税债券 | — | 0.5 | ||||
共计 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
69
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(2)下表汇总了截至目前的公司债务证券： | 2019 | 2018 | ||||
金融 | 34.4 | % | 37.1 | % | ||
消费者，非周期性的 | 20.1 | 20.7 | ||||
通信 | 10.3 | 12.6 | ||||
能量 | 8.3 | 5.7 | ||||
消费者，周期性的 | 7.6 | 7.6 | ||||
公用事业 | 6.2 | 5.0 | ||||
技术 | 4.8 | 3.1 | ||||
工业 | 4.2 | 4.7 | ||||
基本材料 | 4.1 | 3.5 | ||||
共计 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
按评级分列的可供出售的投资
评级(1) | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||
(千美元) | 公允价值 | 百分比 | 公允价值 | 百分比 | ||||||||||
AAA级 | $ | 1,817,905 | 54.2 | % | $ | 1,362,781 | 49.4 | % | ||||||
Aa1 | 109,122 | 3.3 | 124,435 | 4.5 | ||||||||||
Aa2 | 145,282 | 4.3 | 196,218 | 7.1 | ||||||||||
Aa3 | 159,599 | 4.8 | 143,315 | 5.2 | ||||||||||
A1 | 206,643 | 6.2 | 222,073 | 8.0 | ||||||||||
A2 | 183,780 | 5.5 | 199,238 | 7.2 | ||||||||||
A3 | 191,933 | 5.7 | 146,300 | 5.3 | ||||||||||
Baa 1 | 232,490 | 6.9 | 162,695 | 5.9 | ||||||||||
BaA 2 | 179,664 | 5.4 | 140,168 | 5.1 | ||||||||||
BaA 3 | 65,119 | 1.9 | 26,805 | 1.0 | ||||||||||
Baa 3以下 | 59,210 | 1.8 | 36,038 | 1.3 | ||||||||||
可供出售的投资总额 | $ | 3,350,747 | 100.0 | % | $ | 2,760,066 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 根据穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有的话)。标普或惠誉评级(“惠誉”)的评级使用，如果穆迪没有。 |
按有效期限分列的可供出售的投资
有效持续时间 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||
(千美元) | 公允价值 | 百分比 | 公允价值 | 百分比 | ||||||||||
$ | 1,038,782 | 31.0 | % | $ | 529,545 | 19.2 | % | |||||||
一至 | 306,148 | 9.1 | 285,060 | 10.3 | ||||||||||
二至 | 348,708 | 10.4 | 251,763 | 9.1 | ||||||||||
三至 | 361,147 | 10.8 | 278,804 | 10.1 | ||||||||||
四至 | 443,382 | 13.2 | 429,005 | 15.6 | ||||||||||
5年或5年以上 | 852,580 | 25.5 | 985,889 | 35.7 | ||||||||||
可供出售的投资总额 | $ | 3,350,747 | 100.0 | % | $ | 2,760,066 | 100.0 | % | ||||||
70
可供出售的十大投资
(一九二零九年十二月三十一日) | ||||||||||||||||
秩 (千美元) | 保安 | 公允价值 | 摊销 成本 | 未实现 收益(损失)(1) | 信用 评级(2) | |||||||||||
1 | 联邦抵押协会3.500%1/1/2058 | $ | 30,112 | $ | 29,781 | $ | 331 | AAA级 | ||||||||
2 | 美国财政部5.250%11/15/2028年 | 29,480 | 28,858 | 622 | AAA级 | |||||||||||
3 | 房地美4.000%11/1/2048年 | 28,530 | 28,501 | 29 | AAA级 | |||||||||||
4 | 美国财政部2.625%6/30/2023年 | 20,465 | 19,710 | 755 | AAA级 | |||||||||||
5 | 美国财政部1.500%8/15/2026年 | 17,161 | 17,445 | (284 | ) | AAA级 | ||||||||||
6 | 联邦抵押协会4.500%5/1/2048年 | 16,972 | 16,301 | 671 | AAA级 | |||||||||||
7 | 房地美4.500%4/1/2049年 | 16,585 | 16,506 | 79 | AAA级 | |||||||||||
8 | 美国财政部2.625%7/15/2021年 | 14,978 | 14,738 | 240 | AAA级 | |||||||||||
9 | 房地美4.000%5/15/2050 | 14,700 | 14,603 | 97 | AAA级 | |||||||||||
10 | 房利美4.000%5/1/2056 | 13,079 | 12,276 | 803 | AAA级 | |||||||||||
共计 | $ | 202,062 | $ | 198,719 | $ | 3,343 | ||||||||||
可供出售的投资百分比 | 6.0 | % | ||||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 截至(一九二零九年十二月三十一日)对于处于未变现亏损头寸的证券，管理层认为公允价值下降主要与购买后利率环境的变化有关。另外，见附注3我们的合并财务报表，其中汇总了按资产类别分列的未实现损失总额，其中可供出售的投资的公允价值在不到12个月和12个月或更长时间内低于成本。 |
(2) | 根据穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有的话)。如果穆迪无法获得标普或惠誉评级. |
秩 | (2018年12月31日) | |||||
(千美元) | 保安 | 公允价值 | ||||
1 | 美国财政部2.625%7/15/2021年 | $ | 36,323 | |||
2 | 美国财政部5.250%11/15/2028年 | 28,213 | ||||
3 | 美国财政部2.625%6/30/2023年 | 26,637 | ||||
4 | 联邦抵押协会4.500%5/1/2048年 | 19,419 | ||||
5 | 美国财政部1.500%8/15/2026年 | 18,924 | ||||
6 | 房利美4.000%5/1/2056 | 14,287 | ||||
7 | 联邦抵押协会3.000%12/1/2032年 | 12,797 | ||||
8 | 联邦抵押协会4.500%11/1/2048年 | 12,130 | ||||
9 | 美国财政部2.000%1/15/2021年 | 11,382 | ||||
10 | 联邦抵押协会1.500%6/22/2020 | 11,133 | ||||
共计 | $ | 191,245 | ||||
可供出售的投资百分比 | 6.9 | % | ||||
71
下表包括截至目前占市政债券总额10%以上的州的市政证券。(一九二零九年十二月三十一日):
(千美元) | 公允价值 | 摊销 成本 | 信用 等级(1)，(2) | |||||||
得克萨斯州 | ||||||||||
德克萨斯A&M大学 | $ | 6,269 | $ | 5,970 | AAA级 | |||||
得克萨斯州 | 5,788 | 5,555 | AAA级 | |||||||
休斯顿市联合公用事业系统收入 | 5,108 | 4,674 | Aa2 | |||||||
休斯顿大学 | 3,355 | 3,236 | Aa2 | |||||||
德克萨斯州奥斯汀市电力公司收入 | 2,354 | 2,156 | Aa3 | |||||||
达拉斯/沃斯堡国际机场 | 2,345 | 2,186 | A1 | |||||||
休斯顿市 | 2,238 | 2,127 | Aa3 | |||||||
北德克萨斯市水区 | 2,050 | 1,971 | AAA级 | |||||||
北德克萨斯收费系统 | 1,890 | 1,768 | A2 | |||||||
德克萨斯州达拉斯市 | 1,845 | 1,684 | Aa3 | |||||||
塔兰特区域水区 | 1,549 | 1,461 | AAA级 | |||||||
特克斯沃斯堡市水排水系统收入 | 1,542 | 1,489 | Aa1 | |||||||
圣安东尼奥市TX机场系统 | 1,315 | 1,197 | A1 | |||||||
科珀斯克里斯蒂市TX公用事业系统收入 | 1,162 | 1,083 | A1 | |||||||
哈里斯郡收费公路管理局 | 1,073 | 1,042 | Aa2 | |||||||
德克萨斯州本德堡县 | 851 | 807 | Aa1 | |||||||
德克萨斯中部收费公路系统 | 674 | 641 | Baa 1 | |||||||
奥斯丁伯格斯特罗姆兰德霍斯特企业有限公司 | 632 | 593 | A3 | |||||||
圣雅克托社区学院区 | 588 | 550 | Aa3 | |||||||
$ | 42,628 | $ | 40,190 | |||||||
(千美元) | 公允价值 | 摊销 成本 | 信用 等级(1)，(2) | |||||||
纽约 | ||||||||||
纽约市 | $ | 7,056 | $ | 6,530 | Aa1 | |||||
纽约州个人所得税收入 | 6,965 | 6,616 | Aa1 | |||||||
纽约和新泽西港务局 | 6,008 | 5,608 | Aa3 | |||||||
纽约市过渡财政管理局未来税收担保收入 | 4,724 | 4,456 | Aa1 | |||||||
大都会运输局 | 4,358 | 4,085 | A1 | |||||||
TSASC公司 | 2,422 | 2,201 | A2 | |||||||
纽约州拿骚县 | 2,202 | 2,018 | A2 | |||||||
长岛电力管理局 | 1,891 | 1,773 | A2 | |||||||
纽约市过渡财政管理局建立援助收入 | 1,550 | 1,484 | Aa2 | |||||||
纽约牡蛎湾镇 | 1,102 | 1,052 | Aa2 | |||||||
旋转木马中心有限公司 | 134 | 133 | Ba2 | |||||||
$ | 38,412 | $ | 35,956 | |||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 上述某些证券可包括金融担保、保险或国家增强措施。上述评级包括这些信用增强的效果(如果适用的话)。 |
(2) | 根据穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有的话)。如果穆迪无法获得标普或惠誉评级. |
72
合同义务
截至2019年12月31日，下表所述的我们合同义务下的未来付款大致如下：
按期间支付的款项 | ||||||||||||||||||||
(千美元) | 共计 | 少于 1年 | 1年-3年 | 3年-5年 | 多过 5年 | |||||||||||||||
信贷贷款 | $ | 225,000 | $ | — | $ | 225,000 | $ | — | $ | — | ||||||||||
估计损失和LAE付款(1) | 69,362 | 37,973 | 30,722 | 667 | — | |||||||||||||||
业务租赁债务 | 13,866 | 2,985 | 6,002 | 4,086 | 793 | |||||||||||||||
无资金的投资承付款 | 102,967 | 41,000 | 37,750 | 16,877 | 7,340 | |||||||||||||||
共计 | $ | 411,195 | $ | 81,958 | $ | 299,474 | $ | 21,630 | $ | 8,133 | ||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 我们对损失和LAE付款的估计反映了“-关键会计政策-损失和损失调整费用准备金”中所述会计政策的适用情况。按期间支付的款项是根据管理层的估计数计算的，并假定表中所列的所有损失和LAE准备金都将导致付款。 |
我们租赁宾夕法尼亚州，北卡罗来纳州，加利福尼亚和百慕大的办公空间，租赁作为经营租赁。在北卡罗莱纳州租赁的部分空间已转租给Triad；上述最低租赁付款并未减少最低分租租金收入10万美元应付2020在不可取消的转租下。
表外安排
Essent Paranty公司与居住在百慕大的非附属特殊目的保险公司签订了完全有担保的再保险协议(“Radnerre交易”)。Radnore特殊目的保险公司是特殊用途可变利益实体，没有合并在我们的合并财务报表中，因为我们没有单方面的权力来指导那些对其经济业绩具有重要意义的活动。截至2019年12月31日，我们估计的表外最大风险敞口来自Radnore实体的损失是2 130万美元，表示再保险信托中资产的投资收益估计净现值。看见附注5我们的合并财务报表，以获得更多的信息。
关键会计政策
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的合并财务报表为基础的，这些报表是按照美国公认的会计原则(“公认会计原则”)编制的。在编制合并财务报表时，管理层作出了影响财务报表之日报告的资产和负债数额以及报告期内报告的收入和支出数额的估计、假设和判断。在编制这些财务报表时，管理层利用了现有的信息，包括我们过去的历史、行业标准以及目前和预计的经济和住房环境等因素，以形成其估计、假设和判断，同时适当考虑到重要性。由于估计数的使用是公认会计原则固有的，实际结果可能与这些估计不同。此外，其他公司可能会采用不同的估计数字，这可能会影响我们的经营结果与同类业务的公司比较。管理层认为对编制综合财务报表至关重要的会计政策摘要如下。
保费收入确认
按揭保证保险单是保险公司通常不能取消的合同，可按固定价格续签，并规定按月、年度或单一方式支付保险费。更新后，我们无法重新承保或重新定价我们的保单.按照行业会计惯例，按月计算的保费是在提供保险时赚取的。以年度为基础的保险费按保险年度按比例摊销。在一年以上的保单上所写的基本按揭保险，称为单一保费。单一保费保单的部分收入在当期的赚取保费中确认，其余部分则作为意外保费递延，并在保单的预期寿命内赚取。如与受保贷款有关的单一保费保单因借款人的还款而被取消，而该保费是不可退还的，则与每项已取消保单有关的剩馀未得保费在通知取消时确认为已赚取保费。
73
未赚得保险费是指适用于保险贷款的估计未到期风险的部分保险费。用于确定单一保费保单收益的费率是基于对风险到期的分析而作出的估计。
损失和损失调整费用准备金
我们根据行业惯例，使用ASC编号944所载的一般原则，根据我们对违约贷款最终索赔成本的最佳估计，建立损失准备金。不过，根据按揭保险公司的行业标准，我们并没有就目前没有违约的受保贷款，为日后的索偿设立损失准备金。当借款人连续两次拖欠贷款时，贷款被归类为违约。一旦我们被告知借款人违约，我们将考虑内部和第三方的信息和模型，包括其服务机构报告的贷款状态和贷款产品类型，以确定违约达到索赔状态的可能性。此外，如果违约变成索赔，我们将预测我们将支付的金额(称为“索赔严重性”)。根据这一信息，在每个报告日期，我们确定我们的最佳估计损失准备金在一个特定的时间点。损失准备金包括已发生但未报的准备金(“IBNR”)索赔。IBNR准备金是指我们对拖欠贷款的估计未付损失，但还没有被我们的客户报告为拖欠贷款。我们还将为连带损失调整费用设立准备金，其中包括索赔管理程序的估计费用，包括与管理索赔程序有关的法律和其他费用和费用。建立储备金本身是主观的，因为它需要估计数，这些估计数可能随着更多资料的掌握而进行重大修订。我们对索赔率和索赔额的估计将受到当前经济状况、当前失业率或趋势、住房价值变化和/或利率等普遍经济状况的强烈影响。, 以及我们对这些宏观经济因素的未来价值或趋势的最佳判断。我国保险贷款的特点，如贷款金额、贷款与价值的比率、受保贷款的承保比例、借款人的信贷质量等，也普遍影响着受保贷款的损失。
所得税
递延所得税资产和负债采用资产和负债(或资产负债表)方法确定。在这种方法下，我们根据各种资产和负债的账面和税基之间的暂时性差异所产生的税收效应，确定递延税净资产或负债，并对税率和法律的变化给予当前确认。税法、税率、规章和政策的变化，或税务审计或检查的最终确定，都可能对我们的税收估计产生重大影响。我们评估递延税资产的可变现性，并确认评估备抵额，如果基于所有现有的积极和消极证据的权重，更有可能某些部分或全部递延税资产无法实现。在评估递延税资产的可实现性时，我们考虑了对预期未来应税收入的估计、现有和预计的账面/税收差额、回转期和结转期、可利用的税收规划战略以及总体和行业特定的经济前景。这种可实现性分析本质上是主观的，因为它要求管理层预测抵押贷款市场的变化，以及未来时期的竞争和总体经济环境对抵押保险的相关影响。递延税资产可变现性估计数的变动，如适用，则列入综合收入报表中的所得税费用。
ASC编号740为财务报表确认和衡量在报税表中采取或预期采取的税收状况提供了一个识别阈值和计量属性。根据ASC No.740，在确认一项税收优惠之前，对税收状况进行评估时，使用的门槛值更有可能在审查后维持该税收状况。在评估更有可能超过不承认的门槛时，ASC No.740规定，公司应假定税务状况将由对所有相关信息有充分了解的适当税务当局审查。如果税收状况符合更有可能而非确认的临界值，则最初和随后计量为在最终结算时可能实现的最大利益数额，超过50%。这一分析具有内在的主观性，因为它要求管理层预测未来税务考试的结果以及根据报告日掌握的事实、情况和信息最终将实现的税收优惠数额。今后可能会有新的信息，这些信息可能会导致实际的税收优惠数额与管理层的估计有所不同。
投资
我们的固定期限和短期投资被归类为可供出售，并按公允价值报告。相关的未实现损益，在考虑相关税收支出或收益后，被确认为股东权益累计其他综合收益(损失)的一个组成部分。已实现的投资损益按出售证券的具体身份在收入中列报。我们每个季度都对我们的所有投资进行审查，以确定公允价值低于摊销成本的下降是否被视为非临时性的。
74
适用指南。在评估公允价值下降是否属于暂时以外的因素时，我们考虑了几个因素，包括但不限于：
• | 我们出售证券的意图，或我们是否更有可能被要求在收回前出售该证券； |
• | 下降的程度和持续时间； |
• | 发行人未按规定支付利息或本金的； |
• | 第三方评级机构的信用评级以及这些信用评级低于投资级的变化； |
• | 当前信贷息差、降级趋势、行业和资产部门趋势、发行人披露和财务报告，以确定第三方信贷机构的信用评级是否合理；以及 |
• | 特别与安全、工业或地理区域有关的不利条件。 |
在目前的指导下，如果我们打算出售该证券，或更有可能要求我们在收回之前出售该证券，或者我们不期望收取足以收回该证券摊销成本价的现金流量，则债务证券减值被视为非临时性的。在结束的几年内2019年12月31日, 2018和2017，投资组合中未实现的损失主要是市场利率和信贷息差波动造成的。每个发行人定期支付利息和本金。我们记录了非暂时性损伤30万美元和10万美元在结束的几年里2019年12月31日和2017分别用于处于未变现亏损状况的证券。减值是因为我们打算在报告日期之后出售这些证券。有不终了年度的其他非临时减值2018年12月31日.
有关我们持有的未变现亏损头寸的资料，请参阅“-财务状况-投资”。
最近发布的会计公告
最近颁布的会计准则预计不会对我们的财务状况、经营结果或现金流动产生重大影响。看见附注2我们的合并财务报表。
75
第7A项.市场风险的定量和定性披露
我们拥有和管理各种持有、类型和到期的大型投资组合。投资收入是我们现金流动的主要来源之一，支持业务和索赔付款。投资组合中的资产受到影响整个金融市场表现的相同因素的影响。虽然我们的投资组合受到影响全球市场的因素的影响，但它对美国市场的驱动因素最敏感。
我们通过由我们的财务部门执行的明确的投资政策来管理市场风险，并受到董事会和高级管理层的监督。我们监测和管理的市场风险暴露的重要驱动因素包括但不限于：
• | 利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中某些固定利率债券的价值。较高的利率可能会导致可变利率资产产生额外的收入.降低利率将产生相反的影响。利率的重大变化也会影响持久利率和索赔率，而这又可能要求重组投资组合，使其更好地与未来的负债和索赔付款保持一致。这种重组可能导致投资在市场条件不利时被清算。 |
• | 利率期限结构的变化。成品率的上升或下降幅度通常在收益率曲线上以不同的幅度变化。这些变化可能对某些资产的价值产生不可预见的影响。 |
• | 投资的实际或预期信贷质量的市场波动/变化。通过改变我们自己或第三方(例如评级机构)的评估结果来确定投资质量的进一步恶化，将降低投资的价值和潜在的流动性。 |
• | 集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或价值高度相关的多项资产，则总投资组合的价值可能会受到仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化的重大影响。 |
• | 预付风险。另有一种规定，允许债务人在到期前偿还对其有利的债务。这通常发生在利率低于债务利率时。 |
市场风险是衡量所有投资资产的个人安全水平。强调了量化分析未充分反映的市场风险。此外，还讨论了从上一个报告期到目前发生的重大市场风险变化。还将查明和说明风险管理方式的变化。
在…2019年12月31日，我们可供出售的投资的有效期限是3.1年，这意味着在100个基点的收益率曲线上的瞬时平行移动(向上或向下)将导致3.1可供出售的投资按公允价值计算的百分比。除短期投资外，本公司可供出售的投资有效期为3.5年，这意味着在100个基点的收益率曲线上的瞬时平行移动(向上或向下)将导致3.5可供出售的投资按公允价值计算的百分比。
76
项目8.附属财务报表和补充数据
财务报表索引
页 | |
合并财务报表 | |
独立注册会计师事务所报告 | 78 |
合并资产负债表 | 80 |
综合收益报表 | 81 |
股东权益变动综合报表 | 82 |
现金流动合并报表 | 83 |
合并财务报表附注 | 84 |
财务报表附表 | |
附表I-截至2019年12月31日的投资摘要-关联方投资除外 | 112 |
附表II-2019年12月31日及2018年12月31日及截至2019年12月31日止的三年的财务资料 | 113 |
附表四-2019、2018和2017年12月31日终了年度再保险 | 117 |
77
独立注册会计师事务所报告
致埃森集团有限公司董事会及股东。
关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
我们已对所附的合并文件进行了审计。 Essent集团有限公司及其子公司(“公司”)的资产负债表 截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日以及相关综合收入、股东权益变化和2019年12月31日终了期间三年现金流量变化综合报表，包括所附指数(统称为“合并财务报表”)所列相关附注和财务报表附表。 我们还根据下列标准审计了截至2019年12月31日公司对财务报告的内部控制内部控制-综合框架 (2013) 特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会印发。
我们认为， 上述财务报表在所有重大方面公允列报了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的财务状况及其结果 操作及其 2019年12月31日终了期间三年的现金流量 符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。我们还认为，该公司在所有重大方面都根据下列规定对截至2019年12月31日的财务报告保持了有效的内部控制内部控制-综合框架 (2013) 由COSO印发。
意见依据
公司管理层负责这些合并财务报表，对财务报告保持有效的内部控制，并对财务报告的内部控制的有效性进行评估，该报告载于管理部门关于财务报告内部控制的报告第9A项下。我们的责任是就公司的合并发表意见 根据我们的审计，财务报表和公司对财务报告的内部控制。我们是在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法和证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证合并财务报表是否没有重大错报，是否因错误或欺诈而发生错报，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是因为错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及综合财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果。我们的审计工作还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义与局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保持记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置；(2)提供合理的保证，认为记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，而且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置，提供合理的保证。
78
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是本期间对合并财务报表进行的审计所产生的事项，该事项已通知审计委员会或要求告知审计委员会，(1)涉及对合并财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的通报丝毫不改变我们对合并财务报表的总体看法，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独意见，在下文通报关键审计事项。
损失和损失调整费用准备金的估价
如合并财务报表附注2和6所述，截至2019年12月31日，公司记录的损失和损失调整费用准备金为6 900万美元，其依据是管理层对违约贷款最终索赔成本的最佳估计。在通知借款人违约后，管理层会考虑内部和第三方的信息和模型，以确定违约达到索赔状态的可能性，并预测如果违约成为索赔，公司将支付的金额。管理层对索赔率和索赔额的估计将受到当前经济状况、当前失业率或趋势、住房价值和(或)利率的变化以及管理层对这些宏观经济因素未来价值或趋势的最佳判断等普遍经济状况的影响。所遭受的损失也一般受到公司投保贷款的特点的影响，如贷款数额、贷款与价值的比率、投保贷款的百分比和借款人的信贷质量。
我们确定与损失和损失调整费用准备金的估值有关的程序是一项重要的审计事项的主要考虑因素是：(1)管理层在编制估计数时作出了重大判断。这反过来导致审计员在执行与估计数有关的程序时具有高度的主观性和判断力；(2)在评价与管理当局估计的索赔率和索赔额有关的审计证据方面，包括管理层对宏观经济因素的假设及其对内部和第三方历史违约数据相关性的评估方面，作出了很大的审计努力和判断；(3)审计工作包括具有专门技能和知识的专业人员的参与，以协助执行这些程序和评价所获得的审计证据。
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与公司损失和损失调整费用准备金估值有关的控制措施的有效性，包括对制定重大假设的控制。除其他外，这些程序还包括让具有专门技能和知识的专业人员参与，协助利用公司和历史抵押保险行业的数据，对损失和损失调整费用准备金作出独立估计，并将这一独立估计数与管理层记录的准备金进行比较。独立评估包括独立评估索赔率和索赔规模，测试管理层提供的数据的完整性和准确性，评估管理层与宏观经济因素有关的假设的合理性，以及管理层对内部和第三方违约数据的评估。
/S/普华永道股份有限公司
宾夕法尼亚州费城
2020年2月14日
自2009年以来，我们一直担任公司的审计师。
79
Essent集团有限公司及其附属公司
合并资产负债表
十二月三十一日 | ||||||||
(单位：千，但每股数额除外) | 2019 | 2018 | ||||||
资产 | ||||||||
投资 | ||||||||
按公允价值出售的固定期限(摊销费用：2019年-2，967，225美元；2018年-2，638，950美元) | $ | $ | ||||||
可供出售的短期投资，按公允价值计算(摊销费用：2019年-315，360美元；2018年-154，400美元) | ||||||||
可供出售的投资总额 | ||||||||
其他投资资产 | ||||||||
投资总额 | ||||||||
现金 | ||||||||
应计投资收入 | ||||||||
应收账款 | ||||||||
递延政策采购费用 | ||||||||
财产和设备(按成本计算，减去2019年的累计折旧57 639美元和2018年的53 870美元) | ||||||||
预付联邦所得税 | ||||||||
其他资产 | ||||||||
总资产 | $ | $ | ||||||
负债与股东权益 | ||||||||
负债 | ||||||||
损失准备金和LAE | $ | $ | ||||||
未获保费准备金 | ||||||||
递延税款净额 | ||||||||
信贷设施借款(按账面价值计算，减去2019年未摊销的递延费用763美元和2018年的1 336美元) | ||||||||
其他应计负债 | ||||||||
负债总额 | ||||||||
承付款和意外开支(见附注8) | ||||||||
股东权益 | ||||||||
普通股，面值0.015美元： | ||||||||
授权-233 333股；已发行和流通股-2019年98 394股和2018年98 139股 | ||||||||
额外已付资本 | ||||||||
累计其他综合收入(损失) | ( | ) | ||||||
留存收益 | ||||||||
股东权益总额 | ||||||||
负债和股东权益共计 | $ | $ | ||||||
见所附合并财务报表附注。
80
Essent集团有限公司及其附属公司
综合收益报表
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千，但每股数额除外) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入： | ||||||||||||
净保费 | $ | $ | $ | |||||||||
意外保费减少(增加) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
净保费 | ||||||||||||
投资净收益 | ||||||||||||
已实现投资收益，净额 | ||||||||||||
其他收入 | ||||||||||||
总收入 | ||||||||||||
损失和费用： | ||||||||||||
损失和LAE准备金 | ||||||||||||
其他承保和业务费用 | ||||||||||||
利息费用 | ||||||||||||
损失和费用共计 | ||||||||||||
所得税前收入 | ||||||||||||
所得税费用 | ||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
每股收益： | ||||||||||||
基本 | $ | $ | $ | |||||||||
稀释 | ||||||||||||
已发行加权平均股票： | ||||||||||||
基本 | ||||||||||||
稀释 | ||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
其他综合收入(损失)： | ||||||||||||
投资未实现增值(折旧)的变化，2019年扣除税金(效益)17 497美元，2018年(5 686美元)和2017年4 519美元 | ( | ) | ||||||||||
其他综合收入共计(损失) | ( | ) | ||||||||||
综合收入 | $ | $ | $ | |||||||||
见所附合并财务报表附注。
81
Essent集团有限公司及其附属公司
股东权益变动综合报表
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
普通股 | ||||||||||||
余额，年初 | $ | $ | $ | |||||||||
发行普通股，扣除发行费用1 802美元 | — | — | ||||||||||
发行管理激励股 | ||||||||||||
取消国库券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
年终余额 | ||||||||||||
额外已付资本 | ||||||||||||
余额，年初 | ||||||||||||
发行普通股，扣除发行费用1 802美元 | — | — | ||||||||||
已宣布的股利和股利等价物 | — | — | ||||||||||
发行管理激励股 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
股票补偿费用 | ||||||||||||
ASU 2016-09通过的累积效应 | — | — | ||||||||||
取消国库券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
年终余额 | ||||||||||||
累计其他综合收入(损失) | ||||||||||||
余额，年初 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他综合收入(损失) | ( | ) | ||||||||||
税务改革对某些所得税影响的重新分类 | — | — | ||||||||||
年终余额 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
留存收益 | ||||||||||||
余额，年初 | ||||||||||||
净收益 | ||||||||||||
已宣布的股利和股利等价物 | ( | ) | — | — | ||||||||
ASU 2016-09通过的累积效应 | — | — | ( | ) | ||||||||
税务改革对某些所得税影响的重新分类 | — | — | ( | ) | ||||||||
年终余额 | ||||||||||||
国库券 | ||||||||||||
余额，年初 | ||||||||||||
所购国库券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
取消国库券 | ||||||||||||
年终余额 | ||||||||||||
股东权益合计 | $ | $ | $ | |||||||||
见所附合并财务报表附注。
82
Essent集团有限公司及其附属公司
现金流动合并报表
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
经营活动 | ||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额： | ||||||||||||
出售投资的收益，净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他投资资产净收入权益 | ( | ) | ||||||||||
其他投资资产的收入分配 | ||||||||||||
折旧和摊销 | ||||||||||||
股票补偿费用 | ||||||||||||
投资证券溢价摊销 | ||||||||||||
递延所得税准备金(福利) | ( | ) | ||||||||||
改变： | ||||||||||||
应计投资收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
应收账款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
递延政策采购费用 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
预付联邦所得税 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
其他资产 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
损失准备金和LAE | ||||||||||||
未获保费准备金 | ( | ) | ||||||||||
其他应计负债 | ||||||||||||
经营活动提供的净现金 | ||||||||||||
投资活动 | ||||||||||||
短期投资净变动 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
购买可供出售的投资 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
可供出售的投资的到期收益 | ||||||||||||
出售可供出售的投资的收益 | ||||||||||||
购买其他投资资产 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
其他投资资产的投资回报 | ||||||||||||
购置财产和设备 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
用于投资活动的现金净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
筹资活动 | ||||||||||||
发行普通股，扣除费用 | ||||||||||||
信贷贷款 | ||||||||||||
信贷贷款偿还额 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
所购国库券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付信贷设施的发行费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付的股息 | ( | ) | ||||||||||
资金活动提供的现金净额(用于) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
现金净增额 | ||||||||||||
年初现金 | ||||||||||||
年终现金 | $ | $ | $ | |||||||||
现金流量信息的补充披露 | ||||||||||||
所得税支付 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||
利息支付 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
非现金交易 | ||||||||||||
偿还有定期贷款收益的借款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
因取得使用权而产生的经营租赁负债 | $ | $ | — | $ | — | |||||||
见所附合并财务报表附注。
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合并财务报表附注
在这些笔记中合并财务报表、“必要”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”指的是 埃森集团有限公司 及其附属公司，除非上下文另有规定.
附注1.业务性质和列报依据
埃森集团有限公司(“Essent Group”)是一家总部位于百慕大的控股公司，通过其全资子公司为位于美国的住宅物业担保的抵押贷款提供私人抵押保险和再保险。按揭保险方便销售低首付(一般少于20 %抵押贷款进入二级抵押贷款市场，主要面向两家政府支持的企业，房利美和房地美。
主要抵押保险业务是通过Essent质押公司进行的。(“必要的担保”)，居住在宾夕法尼亚州。Essent瓜兰蒂公司总部设在宾夕法尼亚州的拉德诺，并在北卡罗莱纳州温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州欧文市设有业务中心。基本抵押被政府资助机构认可为合资格的按揭保险公司，并获发牌照，可全面承保按揭保险。50 各州和哥伦比亚特区。
必要的担保再保险25 %给Essent再保险有限公司的新保险。(“Essent Re”)，百慕大注册的第3A级保险公司，根据1978年“百慕大保险法”第4节获得执照，提供抵押信贷风险的保险和再保险。Essent Re还为房地美和房利美提供保险和再保险。2016年，埃森重新组建了埃森代理(百慕大)有限公司，这是一家全资子公司，为第三方再保险公司提供承保咨询服务。根据某些州法律的要求，必要的担保也重新保证了超过25 %在考虑其他再保险后，在2019年4月1日前向PA公司的基本担保提供的任何贷款的按揭余额。(“Essent PA”)，隶属于宾夕法尼亚州。
除了提供抵押保险外，我们还通过特拉华有限责任公司CUW解决方案有限公司提供合同承保服务，该公司除其他外，向贷款人提供抵押合同承保服务，并向附属公司提供抵押保险承保服务。CUW解决方案公司的总部设在宾夕法尼亚州的拉德诺，并在北卡罗莱纳州温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州欧文市设有业务中心，这些中心是从埃森·瓜兰蒂转租的。
该公司作为一个单一部门运作，以报告的目的，因为基本上所有的业务运作，资产和负债涉及私人按揭保险业务和管理审查经营结果为公司作为一个整体，以作出经营决策和评估业绩。
合并财务报表是按照美国公认的会计原则 ("GAAP“)，并包括Essent群以及合并后的子公司。所有公司间结余和交易已在合并中消除。
前几年的某些数额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
附注2. 重要会计政策摘要
估计数的使用
根据公认会计原则编制财务报表需要管理层作出估计和假设，以影响报告的资产和负债数额，并披露财务报表之日或有资产和负债以及报告期内报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。
投资
我们的固定期限和短期投资被归类为可供出售，因为我们可以不时出售证券，以提供流动性，并因应市场的变化。可出售的债务证券按公允价值报告，这些证券的未实现损益在扣除递延所得税后的其他综合收入中列报。看见附注15关于可供出售的投资的估价方法的说明。
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合并财务报表附注(续)
我们监测我们的固定期限的未实现的损失，似乎不是临时的。当证券的公允价值低于其摊销成本价时，固定到期证券被视为暂时受损；1)我们打算出售该证券；2)我们更有可能被要求在收回该证券的摊销成本基础之前出售该证券；或3)我们认为我们无法收回该证券的全部摊销成本价(即发生信用损失)。当我们确定已经发生了信用损失，但我们不打算出售该证券，而且在收回该证券的摊销成本基础之前，我们也不太可能被要求出售该证券，则非临时减值中与信贷有关的部分被记为综合收入综合报表中的已实现亏损，而与信贷无关的临时减值部分则计入其他综合收入中。对于已发生临时减值以外的固定期限，我们调整证券的摊销成本法，并在综合收益报表中记录已实现的损失。
在证券期限内，我们使用利息法确认利息收入的购买溢价和折扣。证券销售损益记录在交易日，并采用特定的识别方法确定。
短期投资被定义为短期、高流动性的投资，既可随时转换为现金，也可在收购12个月或更短的时间内到期。
其他投资资产由有限合伙企业权益构成，按权益会计方法核算，并在其他收益中报告价值变动。在采用权益法时，这些投资最初按成本入账，随后根据公司在合伙企业净收益或亏损中所占比例进行调整。我们选择使用累积收益法对从这些投资中得到的分配进行分类。由于从这些伙伴关系收到财务信息的时间，结果通常报告一个月或季度的滞后。
长寿资产
2019 | 2018 | |||||||||||||||
(单位：千) | 成本 | 累积 折旧/折旧 摊销 | 成本 | 累积 折旧/折旧 摊销 | ||||||||||||
家具和固定装置 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
办公设备 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
计算机硬件 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
购买软件 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
内部使用软件的成本 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
租赁改良 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
递延政策采购费用
我们推迟了与成功购买新保险单直接相关的某些人事费用和保险费税费用，并在此期间摊销这些费用，确认相关的估计毛利，以便与成本和收入相匹配。我们不会推迟任何与我们的合同承销服务相关的承保费用。与
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保费收入确认
按揭保证保险单是保险公司通常不能取消的合同，可按固定价格续签，并规定按月、年度或单一方式支付保险费。更新后，我们无法重新承保或重新定价我们的保单.按照行业会计惯例，按月计算的保费是在提供保险时赚取的。每月保单86 %赚得的保险费2019。以年度为基础的保险费按保险年度按比例摊销。保单上所写的基本按揭保险一年 统称为单一保费保单。单一保费保单的部分收入在当期的赚取保费中确认，其余部分则作为意外保费递延，并在保单的预期寿命内赚取。如与受保贷款有关的单一保费保单因借款人的还款而被取消，而该保费是不可退还的，则与每项已取消保单有关的剩馀未得保费在通知取消时确认为已赚取保费。公司记录$42.5 百万和$17.7 百万与12月31日终了年度保单取消有关的已赚得保险费，2019和2018分别。未赚得保险费是指适用于保险贷款的估计未到期风险的部分保险费。用于确定单一保费保单收益的费率是基于对风险到期的分析而作出的估计。
我们的保费收入很大一部分与某些贷款机构的总保单有关。截止年度2019年12月31日，一个贷款人大约代表12 %占我们总收入的一部分。这个客户的流失可能会对我们的收入和运营结果产生重大影响。
损失和损失调整费用准备金
我们根据行业惯例，使用ASC编号944所载的一般原则，根据我们对违约贷款最终索赔成本的最佳估计，建立损失准备金。不过，根据按揭保险公司的行业标准，我们并没有就目前没有违约的受保贷款，为日后的索偿设立损失准备金。当借款人错过贷款时，贷款被归类为违约。二 连续付款。一旦我们被告知借款人违约，我们将考虑内部和第三方的信息和模型，包括其服务机构报告的贷款状态和贷款产品类型，以确定违约达到索赔状态的可能性。此外，如果违约变成索赔，我们将预测我们将支付的金额(称为“索赔严重性”)。根据这一信息，在每个报告日期，我们确定我们的最佳估计损失准备金在一个特定的时间点。损失准备金包括已发生但未报的准备金(“IBNR”)索赔。IBNR准备金是指我们对拖欠贷款的估计未付损失，但还没有被我们的客户报告为拖欠贷款。我们还将为连带损失调整费用设立准备金，其中包括索赔管理程序的估计费用，包括与管理索赔程序有关的法律和其他费用和费用。建立储备金本身是主观的，因为它需要估计数，这些估计数可能随着更多资料的掌握而进行重大修订。我们对索赔率和索赔额的估计将受到当前经济状况、当前失业率或趋势、住房价值和(或)利率变化以及我们对这些宏观经济因素未来价值或趋势的最佳判断等普遍经济状况的强烈影响。我国保险贷款的特点，如贷款金额、贷款与价值的比率、受保贷款的承保比例、借款人的信贷质量等，也普遍影响着受保贷款的损失。
补亏准备金
如果某一组保单的预期未来损失和开支的净现值超过预期未来保费、预期投资的净现值，我们必须设立保费不足准备金。
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衍生工具
衍生工具，包括嵌入的衍生工具，在合并资产负债表中以公允价值确认。根据我们的再保险合同发放的每月再保险保费数额将因一个月期libor的变化和货币市场利率的变化而波动。由于再保险保费将根据这些费率的变化而变化，我们得出结论认为，这些再保险协议包含了独立衍生工具等单独核算的嵌入衍生品。
股票补偿
我们使用基于公允价值的方法来衡量员工服务的成本，以换取在授予之日授予的权益工具。在首次公开募股前，我们根据管理层的最佳估计，在批地当日估计每一笔非既得股份的公允价值，并采用下文所述的方法。附注10我们的合并财务报表。在我们的首次公开募股之后，公允价值是根据报价确定的。在裁决的归属期内，我们确认非既得股份的补偿费用。我们通过了ASU 2016-09员工股份支付会计的改进(主题718)在2017年1月1日$0.1 百万截至该日的留存收益，即与我们的选择相关的累积效应调整，以确认没收发生时的情况，而不是估计的基础上。自2017年起，在采用这一会计准则时，与股票支付相关的超额税收优惠和税收缺陷在损益表中被确认为所得税支出或收益，并在报告期内被视为离散项目。
所得税
递延所得税资产和负债采用资产负债(资产负债表)方法确定。在这种方法下，我们根据各种资产和负债的账面和税基之间的暂时性差异所产生的税收效应，确定递延税净资产或负债，并对税率和法律的变化给予当前确认。税法、税率、规章和政策的变化，或税务审计或检查的最终确定，都可能对我们的税收估计产生重大影响。我们评估递延税资产的可变现性，并确认评估备抵额，如果基于所有现有的积极和消极证据的权重，更有可能某些部分或全部递延税资产无法实现。在评估递延税资产的可实现性时，我们考虑了对预期未来应税收入的估计、现有和预计的账面/税收差额、回转期和结转期、可利用的税收规划战略以及总体和行业特定的经济前景。这种可实现性分析本质上是主观的，因为它要求管理层预测抵押贷款市场的变化，以及未来时期的竞争和总体经济环境对抵押保险的相关影响。递延税资产可变现性估计数的变动，如适用，则列入综合收入报表中的所得税费用。
ASC编号740为财务报表确认和衡量在报税表中采取或预期采取的税收状况提供了一个识别阈值和计量属性。根据ASC No.740，在确认一项税收优惠之前，对税收状况进行评估时，使用的门槛值更有可能在审查后维持该税收状况。在评估更有可能超过不承认的门槛时，ASC No.740规定，公司应假定税务状况将由对所有相关信息有充分了解的适当税务当局审查。如果税收状况符合更有可能而非确认的临界值，则最初和随后计量为在最终结算时可能实现的最大利益数额，超过50%。
如上文所述附注12，我们购买美国财政部发行的无利息抵押担保税和损失债券(“T&L债券”)。这些资产按成本入账，并在合并资产负债表上作为预付的联邦所得税报告。
我们的政策是将利息和罚款归类为所得税支出，并使用综合投资组合方法从累积的其他综合收入中释放所得税效应。
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每股收益
普通股每股基本收益是根据普通股股东可获得的收入和本报告所述期间流通的普通股加权平均数计算的。普通股摊薄收益是根据普通股股东可获得的收入以及报告期内已发行的普通股和潜在普通股加权平均数计算的。潜在普通股，由未归属的普通股和普通股单位转归时可发行的增发普通股组成，计入每股收益，但以稀释性为限。
最近发布的会计准则
2019年采用的会计准则
2016年2月，FASB发布ASU 2016-02，租约(主题842)。这一更新要求租赁资产的组织在资产负债表上确认这些租赁所产生的权利和义务的资产和负债。新指南还要求进一步披露租约产生的现金流量的数额、时间和不确定性。本更新的规定在2018年12月15日以后的年度和中期内生效。我们于2019年1月1日采用了这一标准，在2019年1月1日对我们现有的经营租约采用了修改后的追溯性采用方法。根据本协会的许可，对于在2019年1月1日前开始的租约，我们选择了实际的权宜之计，即不重新评估任何过期或现有合同是否是或包含租约，不重新评估任何过期或现有租约的租赁分类，以及不重新评估现有租约的任何初始直接成本。此外，我们选择了实用的权宜之计，用事后的眼光来确定租期。我们还选择确认短期租赁的租金费用，在此ASU允许的基础上，以直线为基础的租赁期限。采用这一ASU并没有对公司的综合经营业绩或财务状况产生重大影响。
2018年8月，FASB发布ASU 2018-15，无形资产-亲善和其他内部使用软件(分主题350-40)：客户在云计算协议(即服务合同)中发生的实现成本会计。本更新中的修改使供应商托管的与云计算安排相关的实现成本资本化的要求与开发或获取内部使用软件所产生的实现成本资本化的要求相一致。本更新的规定适用于2019年12月15日以后的中期和年度期间，并允许早日通过。该公司已选择采用这一ASU前瞻性的符合条件的费用，从2019年1月1日起。采用这一ASU并没有对公司的综合经营业绩或财务状况产生重大影响。
会计准则尚未采用
2016年6月，FASB发布ASU 2016-13，金融工具信用损失计量(主题326)。这一更新旨在向财务报表用户提供更多信息，说明金融工具的预期信贷损失以及在每个报告日向报告实体承诺发放信贷的其他承诺。本会计准则的修正将现行公认会计原则中发生的损失减值方法改为反映预期信贷损失的方法，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息，以便为信贷损失估计数提供信息。新指南要求按摊销成本计量的金融资产按预计通过使用信贷损失备抵收取的净额列报。与可供出售的债务证券有关的信贷损失也将通过备抵记录，而不是作为证券摊销成本的减记。本更新规定适用于2019年12月15日以后的年度和中期。我们将在2020年1月1日采用这一标准，采用修正的回顾性收养方法。本ASU的采用不会对公司的综合经营业绩或财务状况产生重大影响。
2018年8月，FASB发布ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化。本更新中的修正通过删除、修改或添加某些披露来修改公允价值计量的披露要求。本更新的规定在2019年12月15日以后的中期和年度期间生效，并允许提前通过删除的披露。我们将于2020年1月1日采用这一标准。本ASU的采用不会对公司的综合经营业绩或财务状况产生重大影响。
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附注3. 投资
可供出售的投资包括：:
2019年12月31日(千) | 摊销 成本 | 未实现 收益 | 未实现 损失 | 公允价值 | ||||||||||||
美国国债 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
美国机构证券 | ( | ) | ||||||||||||||
美国机构抵押贷款证券 | ( | ) | ||||||||||||||
市政债券(1) | ( | ) | ||||||||||||||
非美国政府证券 | ( | ) | ||||||||||||||
公司债务证券(2) | ( | ) | ||||||||||||||
住宅及商业按揭证券 | ( | ) | ||||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | ||||||||||||||
货币市场基金 | ||||||||||||||||
可供出售的投资总额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
2018年12月31日(千) | 摊销 成本 | 未实现 收益 | 未实现 损失 | 公允价值 | ||||||||||||
美国国债 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
美国机构证券 | ( | ) | ||||||||||||||
美国机构抵押贷款证券 | ( | ) | ||||||||||||||
市政债券(1) | ( | ) | ||||||||||||||
非美国政府证券 | ( | ) | ||||||||||||||
公司债务证券(2) | ( | ) | ||||||||||||||
住宅及商业按揭证券 | ( | ) | ||||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | ||||||||||||||
货币市场基金 | ||||||||||||||||
可供出售的投资总额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
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_______________________________________________________________________________
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(1)下表汇总了截至目前的市政债务证券： | 2019 | 2018 | ||||
特别收入债券 | % | % | ||||
一般债务债券 | ||||||
参与证书债券 | ||||||
税收分配债券 | ||||||
特别税债券 | ||||||
共计 | % | % | ||||
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(2)下表汇总了截至目前的公司债务证券： | 2019 | 2018 | ||||
金融 | % | % | ||||
消费者，非周期性的 | ||||||
通信 | ||||||
能量 | ||||||
消费者，周期性的 | ||||||
公用事业 | ||||||
技术 | ||||||
工业 | ||||||
基本材料 | ||||||
共计 | % | % | ||||
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可供出售的投资的摊销成本和公允价值 2019年12月31日, 按合同期限，如下所示。预期到期日将与合同期限不同，因为借款人可能有权赎回或预支债务，有或不加催缴或预付罚款。由于大多数美国机构抵押贷款支持证券、住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券在其一生中都提供定期付款，因此它们分别列于以下类别：.
(单位：千) | 摊销 成本 | 公平 价值 | ||||||
美国国债： | ||||||||
一年内到期 | $ | $ | ||||||
1以后但5年内到期 | ||||||||
5年后到期但10年内到期 | ||||||||
10年后到期 | ||||||||
小计 | ||||||||
美国机构证券： | ||||||||
一年内到期 | ||||||||
1以后但5年内到期 | ||||||||
小计 | ||||||||
市政债券： | ||||||||
一年内到期 | ||||||||
1以后但5年内到期 | ||||||||
5年后到期但10年内到期 | ||||||||
10年后到期 | ||||||||
小计 | ||||||||
非美国政府证券： | ||||||||
一年内到期 | ||||||||
1以后但5年内到期 | ||||||||
5年后到期但10年内到期 | ||||||||
10年后到期 | ||||||||
小计 | ||||||||
公司债务证券： | ||||||||
一年内到期 | ||||||||
1以后但5年内到期 | ||||||||
5年后到期但10年内到期 | ||||||||
10年后到期 | ||||||||
小计 | ||||||||
美国机构抵押贷款证券 | ||||||||
住宅及商业按揭证券 | ||||||||
资产支持证券 | ||||||||
货币市场基金 | ||||||||
可供出售的投资总额 | $ | $ | ||||||
出售可供出售的投资的损益毛额如下：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
已实现毛利 | $ | $ | $ | |||||||||
已实现总损失 | ||||||||||||
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可供出售的未变现亏损投资的公允价值和相关未实现损失如下:
少于12个月 | 12个月或以上 | 共计 | ||||||||||||||||||||||
2019年12月31日(千) | 公平 价值 | 毛额 未实现 损失 | 公平 价值 | 毛额 未实现 损失 | 公平 价值 | 毛额 未实现 损失 | ||||||||||||||||||
美国国债 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
美国机构证券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
美国机构抵押贷款证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
市政债券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
非美国政府证券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
住宅及商业按揭证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
少于12个月 | 12个月或以上 | 共计 | ||||||||||||||||||||||
2018年12月31日(千) | 公平 价值 | 毛额 未实现 损失 | 公平 价值 | 毛额 未实现 损失 | 公平 价值 | 毛额 未实现 损失 | ||||||||||||||||||
美国国债 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
美国机构证券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
美国机构抵押贷款证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
市政债券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
非美国政府证券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
住宅及商业按揭证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
在…2019年12月31日，我们举行了365 处于未变现亏损状态的个人投资证券。这些投资证券的未变现损失总额主要与购买后市场利率和信贷息差的变化有关。每个发行人定期支付利息和本金。我们评估我们出售这些证券的意图，以及在确定减值是否为临时减值时，是否需要在收回这些证券的摊还成本之前出售这些证券。我们记录了非暂时性损伤$0.3 百万和$0.1 百万在结束的几年里2019年12月31日和2017分别对处于未变现亏损头寸的证券。减值是因为我们打算在报告日期之后出售这些证券。有不 终了年度的其他非临时减值2018年12月31日.
公司其他投资资产2019年12月31日和2018年12月31日全数$78.9 百万和$31.0 百万分别。其他投资资产由有限合伙企业权益构成，按权益会计方法核算，并在其他收益中报告价值变动。由于从这些伙伴关系收到财务信息的时间，结果通常报告一个月或季度的滞后。
为符合法定规定，存放于保险监管当局的投资的公允价值如下： $9.4 百万在…2019年12月31日和$8.9 百万在…2018年12月31日. 就其保险和再保险活动而言，Essent Re必须为其合同对手方保留信托资产。曾.$805.5 百万在…2019年12月31日和$759.9 百万在…2018年12月31日.
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要求必要的担保品与其完全担保的再保险协议有关的资产保持在存款中(见附注5)。存款资产的公允价值是$6.4 百万在…2019年12月31日和$3.4 百万在…2018年12月31日。必要的担保还需要保持资产的存款，以利于保证人的固定收益投资承诺。存款资产的公允价值是$6.4 百万在…2019年12月31日和$6.3 百万在…2018年12月31日.
投资收入净额包括：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
固定到期日 | $ | $ | $ | |||||||||
短期投资 | ||||||||||||
总投资收入 | ||||||||||||
投资费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
投资净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
附注4.应收账款
应收账款包括下列截至12月31日的应收账款：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
应收保费 | $ | $ | ||||||
其他应收款 | ||||||||
应收账款共计 | ||||||||
减：可疑账户备抵 | ||||||||
应收账款净额 | $ | $ | ||||||
应收保费包括我们的按揭保险单上的保险费。如按揭保险费超过90 天，应收款项以已赚取的保险费注销，并取消有关保险单。在所有报告所述期间，不 需要为可疑账户提供备抵或备抵。
附注5. 再保险
在正常的业务过程中，我们的保险子公司可以使用再保险来提供对不利损失的保护和扩大我们的资金来源。再保险可收回款项记作资产，以再保险人履行再保险协议所规定义务的能力为基础。如果再保险公司不能履行协议规定的义务，我们的保险子公司将对这些违约金额负责。
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再保险对书面和收入净额的影响如下：
年终 十二月三十一日 | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
净保费： | ||||||||||||
直接 | $ | $ | $ | |||||||||
割让(1) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
净保费 | $ | $ | $ | |||||||||
净保费收入： | ||||||||||||
直接 | $ | $ | $ | |||||||||
割让(1) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
净保费 | $ | $ | $ | |||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 扣除利润佣金。 |
配股再保险
从2019年9月1日起，埃森担保公司与第三方再保险公司达成配额份额再保险协议(“QSR协议”)。每一家第三方再保险公司的财务实力评级均为A级或更高，由标准普尔全球评级公司(S&P Global Ratings)评定，最好或两者兼而有之。根据QSR协议，必要的担保将放弃与40 %符合资格的单一保费保单的风险及20 %2019年9月1日至2020年12月31日的所有其他符合条件的保单的风险，作为偿还已支付的索赔和所涉保单的索赔费用的交换条件，a20 %放弃佣金，利润佣金最多可达60 %这与被割让的权利要求成反比，直接不同。“QSR协议”定于2030年12月31日终止。根据“QSR协议”，必要的担保有某些终止权，包括在2021年12月31日终止QSR协议而不收取终止费的选择，以及在有终止费的情况下，在2022年12月31日或以后每年终止QSR协议的选择。如果担保人不行使其在2021年12月31日终止QSR协议的选择权，那么所能赚取的最高利润佣金将增加到63 %2022年及其后。根据“QSR协定”割让的RIF是$1.2 十亿截至2019年12月31日.
超额损失再保险
Essent Paranty公司与居住在百慕大的非附属特殊目的保险公司签订了完全有担保的再保险协议(“Radnerre交易”)。在再保险承保期内，Essent Guaranty及其附属公司保留各自合计损失的第一层，然后Radnon再保险公司将提供第二层保险，以未付再保险金额为限。必要的担保及其附属公司保留的损失超过未付的再保险承保额。每个RadnoreSpecial宗旨保险人应缴纳的再保险保费是通过将某一期间开始时未付再保险承保额乘以息票利率(即一个月libor加风险保证金的总和)，再减去该期间相关再保险信托中资产的实际投资收益来计算的。损失再保险承保总额超过十-所涉抵押贷款摊销的年份。必要的担保有权终止拉德诺再交易。RadnorRe实体通过发行与抵押保险挂钩的票据(“ILNs”)对承保范围进行担保，其总额相当于对非附属投资者的初始保险。音符十-年法定到期日，不得追索担保或其附属公司的任何资产。这些票据的收益已存入再保险信托基金，以造福于埃森担保公司，并将成为向国际法协会支付再保险索赔款和偿还本金的来源。
Essent Paranty还与再保险人小组签订了再保险协议，这些小组提供的损失保险总额超过了拉德诺再保险交易提供的保险范围。损失再保险承保总额超过十-所涉抵押贷款摊销的年份。必要的担保有权终止这些再保险协议。
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合并财务报表附注(续)
下表汇总了截至2002年12月31日的必要担保书中损失再保险协议的超额额2019年12月31日:
年份 | 再保险人 | 生效日期 | 可选终止日期 | ||||
2015 & 2016 | 拉德诺尔2019-2有限公司 | (2019年6月20日) | 2024年6月25日 | ||||
2017 | Radnore 2018-1有限公司 | 2018年3月22日 | 2023年3月25日 | (1) | |||
2017 | 再保险人小组 | 2018年11月1日 | 2023年10月1日 | (2) | |||
2018 | 拉德诺尔2019-1有限公司 | (一九二九年二月二十八日) | 2026年2月25日 | ||||
2018 | 再保险人小组 | (一九二九年二月二十八日) | 2026年2月25日 | ||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 如果再保险协议未在可选终止日期终止，则再保险保费的风险保证金部分增加 |
(2) | 如果再保险协议未在可选终止日期终止，再保险保费将增加 |
下表汇总了必要的担保书的超额损失、再保险保险和保留额。2019年12月31日:
(单位：千) | 残存 有效再保险 | ||||||||||||||||||||||||
年份 | 残存 保险 有效 | 残存 风险 有效 | ILN | 其他再保险 | 共计 | 残存 第一层 固位 | |||||||||||||||||||
2015 & 2016 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
2017 | (3) | ||||||||||||||||||||||||
2018 | (4) | ||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(3) | 在Radnore2018-1有限公司提供的保险范围之上提供的保险。 |
(4) | 保险范围与Radnore 2019-1有限公司提供的保险相当。 |
每月分给RadnoRe实体的再保险保费数额将因一个月libor的变化和货币市场利率的变化而波动，这些变化会影响在再保险信托中资产上收集的投资收入。由于再保险保费将根据这些利率的变化而变化，我们得出结论认为，Radnerre交易包含嵌入衍生品，这些衍生品将像独立衍生品一样单独核算。这些衍生品在2019年12月31日和2018年12月31日的公允价值以及从RadnoreTransaction开始到2019年12月31日的公允价值的变化都不是实质性的。
关于Radnon Re交易，我们得出结论认为，再保险会计的风险转移要求得到了满足，因为每个Radnon Re实体都承担着重大的保险风险和重大损失的合理可能性。此外，我们还评估了每个Radnon Re实体是否是一个可变利益实体(VIE)，如果它们是VIEs，则对Radnon实体进行适当的核算。VIE是指在没有额外的附属财政支持的情况下，没有足够的股权风险为其活动融资的法律实体，或者其结构导致股权投资者没有能力通过投票权就该实体的业务作出重大决定，或没有实质性地参与实体的损益。VIE由其主要受益人合并。主要受益人是这样的实体：(1)有权指导VIE的活动，这些活动对实体的经济业绩影响最大；(2)吸收损失的义务或获得对竞争对手可能具有重大意义的利益的权利。在考虑这些因素的同时，合并的结论取决于决策能力的广度和对VIE的经济绩效有显著影响的活动的影响能力。我们的结论是，Radnoree实体是VIEs。然而，鉴于“必要担保”(1)没有单方面权力指导对其经济业绩影响最大的活动，(2)没有义务承担可能对这些实体具有重大意义的损失或获得惠益的权利，因此，这些财务报表没有合并拉德诺实体。
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合并财务报表附注(续)
下表列出每名Radnon re特别用途保险公司的总资产，以及我们与每一Radnon re实体有关的最大亏损风险敞口，表示我们合并资产负债表中其他资产(其他应计负债)中嵌入的衍生产品的公允价值，以及再保险信托中资产的投资收益净现值估计数。2019年12月31日:
最大损失风险 | ||||||||||||||||
(单位：千) | VIE资产总额 | 资产负债表 | 表外 | 共计 | ||||||||||||
Radnore 2018-1有限公司 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
拉德诺尔2019-1有限公司 | ( | ) | ||||||||||||||
拉德诺尔2019-2有限公司 | ( | ) | ||||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||
Radnoree的资产是向Essent担保支付再保险索赔的来源，并根据PMIER的财务实力要求提供资本救济(见附注16)。可用于支付债权的资产的减少将减少对Essent Paranty的资本减免。
附注6. 损失和损失调整费用准备金
下表对12月31日终了年度损失和损失调整费用(“LAE”)的期初和期末准备金余额进行了核对：
(千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
年初损失准备金和LAE | $ | $ | $ | |||||||||
减：再保险可收回款项 | ||||||||||||
年初亏损和LAE准备金净额 | ||||||||||||
增加损失准备金和不包括再保险在内的LAE，发生在： | ||||||||||||
当年 | ||||||||||||
往年 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
本年度净损失和LAE | ||||||||||||
扣除损失和LAE的付款，扣除再保险的净额，发生在： | ||||||||||||
当年 | ||||||||||||
往年 | ||||||||||||
本年度净亏损和LAE付款 | ||||||||||||
年底亏损和LAE准备金净额 | ||||||||||||
加：再保险可收回款项 | ||||||||||||
年底损失准备金和LAE | $ | $ | $ | |||||||||
年底拖欠贷款 | ||||||||||||
截至12月31日为止的一年，2019, $11.9 百万已支付前几年保险事件引起的索赔和索赔调整费用。有一个$17.6 百万12月31日终了年度前期发展良好，2019。截至12月31日，2019前几年是$20.0 百万由于重新估算未付损失和损失调整费用。截至12月31日为止的一年，2018, $7.7 百万已支付前几年保险事件引起的索赔和索赔调整费用。有一个$24.9 百万12月31日终了年度前期发展良好，2018。截至12月31日，2018前几年$14.3 百万由于重新估算未付损失和损失调整费用。在这两个时期，有利的前几年的损失发展是重新估计的结果，最终将支付的数额，以往一年的违约，包括以前确定的影响，治愈了。随着了解到关于个人索赔的更多资料，最初的估计数增加或减少。
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合并财务报表附注(续)
2017年第三季度，美国某些地区遭遇了飓风，影响了我们保险投资组合的表现。被认定为与飓风有关的违约贷款总额2,288 截至2017年12月31日和2017年第四季度，我们提供了$11.1 百万对于这些飓风相关的违约损失和LAE。截至2008年12月31日，2,150 .的.2,288 先前被识别为与飓风相关的默认状态已被治愈。2018年第四季度，我们减少了与飓风相关的违约准备金。$9.9 百万基于迄今的表现和我们对剩余欠款的最终损失数额的预期。
下表汇总了已发生的损失和分配的损失调整费用开发、IBNR加上报告的违约的预期发展以及报告的违约累计数量。截至2010年12月31日止年度发生的损失发展情况2018作为补充信息。
发生的损失和分配的LAE， 截至12月31日， | 截至2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(千美元) | IBNR总额加上报告违约的预期发展 | 报告的累计违约数(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
未经审计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2010 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2012 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2015 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2016 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2017 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2018 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) 累计报告的违约数包括截至2019年12月31日的累计已付索赔和意外违约贷款。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
下表汇总了扣除再保险后的累计已付损失和分配的损失调整费用。截至2010年12月31日止年度的已付损失发展情况2018作为补充信息。
(千美元) | 累计已付损失和分配的LAE 截至12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
未经审计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||
2010 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||
2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2012 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2010年前所有未偿负债，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
损失准备金和LAE，再保险净额 | $ | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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下表对12月31日发生的损失净额和已支付的索赔发展表与损失准备金和LAE进行了核对。2019:
(千美元) | 2019年12月31日 | |||
损失准备金和LAE，再保险净额 | $ | |||
未付索赔的再保险可收回款项 | ||||
损失准备金总额和LAE | $ | |||
在我们的按揭保险组合中，截至12月31日，我们的平均年度损失支付额，2019如下：
按年度分列的已发生损失和分配LAE的平均年度支出百分比 | |||||||||||||||||||||
年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | ||||||||||||||
平均支出 | % | % | % | % | % | % | % | ||||||||||||||
附注7. 债务义务
信贷贷款
Essent集团及其子公司、Essent爱尔兰中间控股有限公司和Essent US Holdings公司。(统称“借款人”)是有担保信贷安排(“信贷机制”)的当事方，该机制规定了循环信贷安排、定期贷款和未承诺的额度，只要借款人接受贷款人的承诺，就可根据借款人的选择行使这些贷款。信贷安排下的借款可用于营运资本和一般公司用途，包括(但不限于)对Essent保险和再保险子公司的资本缴款。借款按浮动利率计算利息，利率与标准短期借款指数挂钩，由公司选择，另加适用的保证金。承付费用按未提取的循环承诺的平均每日数额每季度缴纳一次。适用的保证金和承诺费是根据Essent Group的高级无担保债务评级或长期发行人评级(在有条件的范围内)或保险公司的财务实力评级(Essent Guaranty)计算的。年承付款率由0.35 %到0.25 %自2019年10月17日起，由于我们的评级提高到A3由穆迪提供担保。信贷安排下的债务由借款人的某些资产担保，不包括其保险和再保险子公司的股票和资产。信贷贷款包括若干契约，包括有关最低净值、资本及流动资金水平、最高负债至资本化水平的财务契约，以及保证遵守按揭证券买卖协议的财务契约(见附注16)。信贷安排下的借款将于2021年5月17日到期。
2018年5月2日，对信贷机制进行了修订，以提高承诺的能力$125 百万到$500 百万并增加未提交的线$25 百万到$100 百万。信贷机制的循环部分从$250 百万到$275 百万，而借款人$100 百万额外定期贷款，导致$225 百万未偿还的定期贷款。.的收益$100 百万额外的定期贷款用于偿还信贷机制循环部分下未偿还的借款。信贷贷款的利率、合同期限和其他条件与上文所述的利率、合同期限和其他条件相同。截至2019年12月31日，该公司已遵守该等公约及$225 百万根据信贷机制借入的加权平均利率为3.51 %。截至2018年12月31日, $225 百万以加权平均利率借入4.43 %.
附注8. 承付款和意外开支
担保义务
根据CUW解决方案与放款人签订的合同承销协议，并受合同对责任的限制，我们同意赔偿某些贷款人在确定处理的贷款是否符合指定的承保标准时所遭受的损失，如果这种错误在很大程度上限制或损害了此类贷款的可销售性，则导致此类贷款的价值大幅降低或导致贷款人回购贷款。
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赔偿可采取金钱或其他补救办法。最后几年(一九二零九年十二月三十一日)和2018，我们付的钱比$0.1 百万和$0.1 百万分别与补救措施有关。截至(一九二零九年十二月三十一日)，管理层认为任何与合同承销服务有关的潜在赔偿要求都可以通过(一九二零九年十二月三十一日)对我们的合并财务状况或经营结果都不重要。
除上述赔偿外，在正常的业务过程中，我们与第三方达成协议或其他关系，根据这些协议或关系，我们在特定情况下有义务就某些事项向对手方提供赔偿。我们的合同赔偿义务通常是在我们达成的协议中产生的，其中包括买卖服务、为我们的商业和商业交易融资、租赁不动产和许可知识产权。我们在正常业务过程中达成的协议通常要求我们向与索赔或损失有关的另一方支付一定数额，如果这些索赔或损失是由于我们违反协议而造成的，包括陈述或担保的不准确。我们签订的协议还可能包含其他赔偿条款，规定我们有义务在发生某些事件时支付款项，例如我们雇员的疏忽或故意不当行为、侵犯第三方知识产权或声称履行协议构成违法行为。一般来说，我们根据赔偿条款支付的款项是以提出索赔的另一方为条件的，我们通常可以对另一方的索赔提出质疑。此外，我们的赔偿义务可能在时间和/或数额上受到限制，在某些情况下，我们可以向第三方追索我们根据赔偿协议或义务支付的某些款项。截至(一九二零九年十二月三十一日)，触发重大赔偿义务或付款的意外事件历史上没有发生，预计也不会发生。上文所述各类协议和关系中的赔偿条款的性质被认为是低风险和普遍存在的，我们认为它们具有很小的损失或付款风险。我们没有在合并资产负债表上记录任何与这些赔偿有关的规定。
承诺
我们租赁办公空间用于我们的业务，在租赁下作为经营租赁入账。这些租约一般包括延长租期至十年 。我们将主要办公地点的期限延长到现有或现行市场费率的较高水平的选择，在我们的使用权、资产和租赁负债中没有得到承认。在确定我们的使用权、资产和租赁负债的价值时，我们使用与租赁期限相同的借款的现行市场利率，再加上我们信贷安排下的借款固有的风险溢价来确定基础租赁的贴现率。经营租赁使用权$10.0 百万截至2019年12月31日在我们的综合资产负债表上作为财产和设备报告。经营租赁负债$12.6 百万截至2019年12月31日作为其他应计负债在我们的综合资产负债表上报告。租金费用总额$2.5 百万, $2.1 百万和$2.1 百万截至12月31日，2019, 2018和2017分别。
下表列出了截至以下日期的租赁费用和其他租赁信息。2019年12月31日:
年终 十二月三十一日 | ||||
(千美元) | 2019 | |||
租赁费用： | ||||
经营租赁成本 | $ | |||
短期租赁费用 | ||||
分租收入 | ( | ) | ||
租赁费用总额 | $ | |||
其他资料： | ||||
加权平均剩余租赁期限-经营租赁 | ||||
加权平均贴现率-经营租赁 | % | |||
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下表列出了对我们的租赁负债的到期日分析如下：(一九二零九年十二月三十一日):
截至12月31日的年度(单位：千) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
2025年及其后 | ||||
应支付的租赁付款共计 | ||||
减：未来利息费用 | ( | ) | ||
租赁负债现值 | $ | |||
上述租约负债的到期日分析并没有减少最低分租租金收入。$0.1 百万应付2020在不可取消的转租下。
如注2所述，我们采用ASU 2016-02，租约(主题842)2019年1月1日。不可撤销经营租契的未来最低租金 2018年12月31日在通过新的租赁指南之前，情况如下：
截至12月31日止的年度(单位：千) | ||||
2019 | $ | |||
2020 | ||||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024年及其后 | ||||
所需最低付款总额 | $ | |||
上述最低租赁付款未减少最低分租租金收入$0.1 百万应付2019在不可取消的转租下。
附注9. 资本存量
我们的授权股本包括233.3 百万单一类别普通股的股份。普通股没有先发制人的权利或其他认购额外股份的权利，也没有赎回、转换或交换的权利。在某些情况下，在符合百慕大法律和我们的拜拜法规定的情况下，我们可能被要求提出回购成员所持有的股份的提议。在支付和分配权利方面，普通股在各方面都是对等的。一般来说，普通股的持有者一 对其持有的每一普通股进行投票，并有权在所有股东大会上以非累积方式投票。如果股东被认为是9.5 %根据我们的“拜拜法”，该股东的票数将以任何必要的数额减少，以便在任何必要的削减后，该股东的投票不会导致任何其他人被视为9.5 %股东对该事项的表决。根据这些规定，某些股东的表决权不得超过一 每股表决权，而其他股东可能拥有超过一 每股投票。
2017年8月，Essent集团完成了5.0 百万公开发行的普通股，价格为$39.90 每股。此次发行的净收益总额约为$197.7 百万扣除包销折扣后，佣金及其他提供费用。
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股利
在2019年第三季度，董事会宣布Essent的首次季度现金红利$0.15 按普通股计算，于2019年9月支付。在2019年11月，董事会宣布季度现金红利$0.15 于2019年12月16日支付的普通股。在2020年2月，董事会宣布季度现金红利$0.16 普通股应于2020年3月20日向股东支付，时间为2020年3月10日。
附注10. 股票补偿
2013年，埃森集团董事会通过了Essent Group Ltd.2013年长期激励计划(“2013年计划”)，该计划在首次公开发行完成后生效。2013年计划下的奖励类型包括非既得股、非既得股、非合格股票期权、激励股票期权、股票增值权以及其他基于股票或现金的奖励。根据2013年计划授予的非既得股和非既得股单位享有分红权，这使股东有权获得与普通股持有人相同的股利价值，其形式为股利等值单位(“Deus”)。Deus受与相应的非既得股和非既得股相同的归属和其他条款和条件的约束。当基础股份或股份单位归属并被没收时，如果基础股份或股票单位在归属前被没收。我们2013年计划的修正案得到了股东的批准，并于2017年5月3日生效。这些修订包括减少可供发行的股票和股票单位的最高数量7.5 百万根据经修订和重新制定的2013年计划(包括大约包括2.6 百万(截至2017年5月3日已发行的非既得股和股票单位)，低于大约14.7 百万根据2013年计划最初可供发行的股票和股票单位。截至12月31日，2019，有4.2 百万可根据2013年计划获得未来赠款的普通股。
2013年9月和2014年2月，一些高级管理层成员根据2013年计划获得了非既得普通股，这些股份须服从时间归属和业绩归属。2013年9月颁发的基于时间的股票奖励分别于2015年1月1日、2016年、2017年和2018年分四期发放。2014年2月颁发的基于时间的股票奖励分别于2015年3月1日、2016年3月1日和2017年3月1日分三期发放。以业绩为基础的股票奖励是根据我们在2014年1月1日开始的三年业绩期间每股综合账面价值增长率确定的。2013年9月以业绩为基础的股票奖励是在绩效期结束一周年之际授予的，而2014年2月基于绩效的股票奖励则是2017年3月1日授予的。
2015年5月，一名雇员获得了非既得利益普通股，该公司与一项雇佣协议有关，该协议须接受基于时间和业绩的归属。基于时间的股票奖励分别于2016年7月1日、2017年、2018年和2019年分四期发放。基于业绩的股票奖励是根据我们在从2015年1月1日开始到2019年7月1日的三年业绩期间的每股复合账面价值增长率确定的。
从2015年2月到2019年2月，一些高级管理层成员根据2013年计划获得了非既得利益普通股，这些股份须服从时间和业绩归属。基于时间的股票奖励三每年相同的分期付款，从补助金年度之后的3月1日开始。以表现为基础的股票奖励是基于我们的年度复合每股账面价值增长率。三-年度表现期，从补助金年度的1月1日开始，在绩效期结束后于3月1日归属。
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以业绩为基础的非既得股票奖励中，以实现每股复合账面价值为基础的部分如下：
2019年业绩补助金 | 2018年绩效补助金 | 2017年绩效补助金 | 2016年绩效补助金 | 2013、2014和2015年业绩补助金 | ||||||||||||||||||||||||||
性能 水平 | 复配 年度备用帐簿 每股价值 生长 | 非归属 共同 股份 挣来 | 复配 年度备用帐簿 每股价值 生长 | 非归属 共同 股份 挣来 | 复配 年度备用帐簿 每股价值 生长 | 非归属 共同 股份 挣来 | 复配 年度备用帐簿 每股价值 生长 | 非归属 共同 股份 挣来 | 复配 年度备用帐簿 每股价值 生长 | 非归属 共同 股份 挣来 | ||||||||||||||||||||
14 | % | % | 15 | % | % | 16 | % | % | 13 | % | % | 11 | % | % | ||||||||||||||||
门限 | % | % | % | % | % | % | % | % | % | % | ||||||||||||||||||||
% | % | % | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
% | % | % | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
% | % | % | % | |||||||||||||||||||||||||||
极大值 | ≥ | % | % | ≥ | % | % | ≥ | % | % | ≥ | % | % | ≥ | % | % | |||||||||||||||
如果每股复合账面价值在上述业绩水平之间下降，所赚取的非既得普通股将在所示水平之间的直线基础上确定。2013、2014、2015、2016和2017年度业绩补助金的每股复合账面价值均超过最高业绩水平，并已授予或将归属于100 %.
为配合我们的奖励计划，包括2013年度的奖金，2014年2月，我们向一些归属于以下公司的雇员颁发了时间制股票奖励和股票单位。三分别于2015年1月1日、2016年和2017年分期付款。2017年1月，向所有归属于以下部门的副总裁和员工发放了时间分配股。三2018年1月、2019年1月和2020年分期付款相等。在我们的奖励计划中，包括2014年至2018年业绩年度的奖金，在每个绩效年之后的2月，以时间为基础的股票奖励和股票单位发放给了一些归属于三每年相等的分期付款，从补助金年度后的3月1日开始。
在每年的五月，从2016年到2019年，基于时间的股票被授予了非雇员董事。一年 从授予之日起。
下表汇总了截至12月31日止年度的非既得普通股、非既得股普通股和DEU活动：
2019 | ||||||||||||||||||||||||||||
时间和表现- 以股票为基础的奖励 | 时基 分享奖 | 股份单位 | 德乌斯 | |||||||||||||||||||||||||
(单位：千股) | 数目 股份 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | 数目 股份 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | 数目 股份单位 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | 股利等值单位 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | ||||||||||||||||||||
年初未清 | $ | $ | $ | N/A | ||||||||||||||||||||||||
获批 | $ | |||||||||||||||||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
被没收 | N/A | N/A | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
年底未付 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
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Essent集团有限公司及其附属公司
合并财务报表附注(续)
2018 | |||||||||||||||||||||
时间和表现- 以股票为基础的奖励 | 时基 分享奖 | 股份单位 | |||||||||||||||||||
(单位：千股) | 数目 股份 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | 数目 股份 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | 数目 股份单位 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | |||||||||||||||
年初未清 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
获批 | |||||||||||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
被没收 | N/A | N/A | ( | ) | |||||||||||||||||
年底未付 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
2017 | |||||||||||||||||||||
时间和表现- 以股票为基础的奖励 | 时基 分享奖 | 股份单位 | |||||||||||||||||||
(单位：千股) | 数目 股份 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | 数目 股份 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | 数目 股份单位 | 加权 平均 授予日期 公允价值 | |||||||||||||||
年初未清 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
获批 | |||||||||||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
被没收 | N/A | N/A | ( | ) | |||||||||||||||||
年底未付 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
市价是用来评估在我们首次公开募股后发行的普通股。对于2013年9月发行的非既得股普通股，在我们首次公开发行之前，估值是基于承销商对Essent的估计公允价值和IPO价格范围的估计进行的分析。在决定IPO价格范围和普通股估值时所考虑的因素包括：当前的市场状况、对公司业务潜力和盈利前景的估计、公司的历史经营业绩、被认为可与公司相比较的公司的市场估值以及对风险和机会的评估。
非归属股份、股份单位或归属单位的公允价值总额为$25.5 百万, $75.9 百万和$22.4 百万截至12月31日，2019, 2018和2017分别.2019年12月31日，有$17.4 百万未获确认的补偿费用总额中，未获确认的股份或股份单位在2019年12月31日我们期望确认在加权平均期间的费用2.0 好几年了。
2020年1月，209,715 非既得利益普通股被发放给所有副总裁和员工级别的雇员，并服从时间归属。与我们的奖励计划有关，包括绩效年度奖金奖励。2019，二月2020, 101,933 非既得利益普通股被发放给某些雇员，并接受时间归属.二月2020, 177,243 非既得利益普通股是授予某些高级管理人员，并受时间和业绩为基础的归属。
雇员可以选择将股票投标给Essent Group，以支付最低限度的雇员法定预扣税。雇员为支付雇员预扣税而投标的普通股总额208,947 , 718,726 和223,027 在……里面2019, 2018和2017分别。投标股票按成本入账，并包括在国库券中。截至12月31日，所有国库券已被取消，2019和2018.
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截至12月31日止的年度，就非既得利益股份和股份单位所确认的补偿费用、没收净额和相关税收影响如下：
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
补偿费用 | $ | $ | $ | |||||||||
所得税利益 | ||||||||||||
附注11. 股利限制
我们的美国保险子公司受授权经营的司法管辖区规定的某些资本和股利规则和条例的约束。根据宾夕法尼亚州联邦的保险法，在任何情况下，必要的担保机构和埃森巴勒斯坦权力机构都可以支付股息。12-月期，数额相等于(I)10%(Ii)上一年法定保单持有人的法定净收入。宾夕法尼亚州的法令还规定，股息和其他分配可以在未经事先批准的情况下从未分配的正盈余中支付。12月31日，2019，必要的担保书大约有未分配的盈余$327.1 百万。在本年度终了的年度内2018年12月31日，向母公司Essent US Holdings，Inc.支付了款项。(“Essent Holdings”)，a$40 百万红利，用于偿还信贷机制循环部分下剩余的借款。已付担保书不 在截至12月31日的年度内分给Essent集团或任何中间控股公司的股息，2019或2017。必要的巴勒斯坦权力机构的未分配盈余约为$13.9 百万截至(一九二零九年十二月三十一日)。埃森·帕不 不支付股息2019或2018。在截至12月31日的一年里，2017，Essent PA支付给其母公司Essent Holdings的股息为$5 百万.
Essent Re受百慕大金融管理局规定的某些股利限制，并根据与交易对手的某些协议。关于与Essent Security签订的配额份额再保险协议，Essent Re已同意维持最低总权益$100 百万。截至12月31日，2019，Essent Re拥有全部股权$939.4 百万.
12月31日，2019，我们的保险子公司遵守了这些规则、条例和协议。
附注12. 所得税
截至12月31日为止的一年，2019，公司营业国家的法定所得税税率为21%在美国和0.0%在百慕大。各国的法定所得税税率对各国的应纳税所得额适用，用以计算所得税费用。
2017年12月22日，颁布了“减税和就业法案”(TCJA)。TCJA的规定包括适用于该公司的广泛税收改革，包括从2018年1月1日起将美国法定企业所得税税率从35%降至21%。这一税率的变化要求我们重新计量我们的递延税金资产和负债在颁布之日的结果是一次性的。$85.1 百万2017年12月31日终了年度所得税优惠。
所得税支出包括截至12月31日止年度的下列组成部分：
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
电流 | $ | $ | $ | |||||||||
递延 | ||||||||||||
税法修改后递延税负净额的再计量 | ( | ) | ||||||||||
所得税总费用 | $ | $ | $ | |||||||||
截至12月31日的一年，2019百慕大及美国业务的税前收入为$162.8 百万和$496.3 百万分别与$128.5 百万和$418.2 百万分别是截至十二月三十一日为止的一年，2018和$86.3 百万和$312.3 百万分别是截至十二月三十一日为止的一年，2017.
所得税费用与适用的法定所得税税率适用于管辖范围内的税前收入不同(即2019年和2018年，美国)。21%百慕大0.0%；2017年及之前的美国。35%;
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百慕大0.0%). 按加权平均税率计算的所得税支出与预期税收准备金之间的差额在12月31日终了年度的核对如下：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||||||
(千美元) | $ | 税前百分比 收入 | $ | 税前百分比 收入 | $ | 税前百分比 收入 | |||||||||||||||
按加权平均法定税率提供的税款 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
递延税负债净额估值的变化 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
非扣除费用 | |||||||||||||||||||||
股票补偿产生的超额税收利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
免税利息，扣除按比例计算的税额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
其他 | |||||||||||||||||||||
所得税总费用 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
我们提供递延税，以反映根据现行税法，财务报表与资产和负债税基之间的差异对未来税收影响的估计。截至十二月三十一日，递延税负债净额如下：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
递延税款资产 | $ | $ | ||||||
递延税款负债 | ( | ) | ( | ) | ||||
递延税款净额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
截至12月31日，递延税负债净额的构成部分如下：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
应急准备金 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
未获保费准备金 | ||||||||
未实现(收益)投资损失 | ( | ) | ||||||
应计费用 | ||||||||
递延政策采购费用 | ( | ) | ( | ) | ||||
未挣得的退让佣金 | ||||||||
非归属股份 | ||||||||
固定资产 | ||||||||
启动支出净额 | ||||||||
损失准备金 | ||||||||
对有限伙伴关系的投资 | ( | ) | ||||||
衍生工具公平市价的变化 | ||||||||
预付费用 | ( | ) | ( | ) | ||||
损失准备金-TCJA过渡调整 | ( | ) | ||||||
组织支出 | ||||||||
递延税款净额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
作为一名按揭保证保险人，我们有资格根据“税务条例”第832(E)条，就州法律或规例规定须拨作法定应急储备的款额，扣除税项，但须受某些限制。扣减是
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只允许我们购买T&L债券，其数额相当于扣除法定应急准备金的任何部分所产生的税收利益。在截至12月31日的一年中，2019，我们净购买T&L债券$59.5 百万而T&L债券的净赎回额为$49.8 百万在截至12月31日的一年中，2018。截至12月31日，2019和2018我们举行$261.9 百万和$202.4 百万分别为T&L债券。
在评估我们实现递延税资产利益的能力时，我们考虑到所有现有的正面和负面证据的相关影响，包括我们过去的经营业绩和对未来应纳税收入的预测。12月31日，2019和2018在权衡了所有证据后，管理层得出结论认为，我们的递延税金资产更有可能被变现。
根据目前的百慕大法律，母公司Essent Group及其百慕大子公司Essent Re无须就收入和资本收益缴纳任何税款。如果这些税收发生变化，这些公司将根据1966年“百慕大豁免经营税保护法”和2011年“豁免经营税保护修正法”，在2035年3月之前免征任何此类税。
Essent Holdings及其子公司须缴纳美国法律规定的所得税，并提交一份美国统一所得税申报表。如果Essent Holdings向其母公司Essent爱尔兰中间控股有限公司支付股息，扣缴税款5 %根据美国/爱尔兰税收条约，假设公司根据美国/爱尔兰税收条约享有条约利益，则可能适用该条约。如果没有条约利益，对外分红的扣留率将是30 %。然而，目前，不 对于管理层无意汇出的未汇出收入，应计预扣税。同样，不 该公司在美国子公司的非汇出收益已征收外国所得税，因为管理层既不打算汇出这些收入，也不应缴纳任何爱尔兰税，因为爱尔兰的任何税收预计都将被支付给美国的税收抵免完全抵消。如果分配到美国以外的地方，美国应缴预扣税的累积收益估计数大约是指在美国以外地区分配的。$1.7 十亿。根据美国/爱尔兰税务条约，相关的预扣税义务大约是$85.6 百万.
除上文所述外，基本要素不适用所得税。不能保证在适用的法律、条例或条约中不会有可能要求必要改变其运作方式或征税方式的变化。
12月31日，2019和2018，公司不 未确认的税收优惠。截至12月31日，2019，美国联邦所得税年度报税表2016贯通2018继续接受检查。截至12月31日，本公司未记录任何不确定的纳税状况，2019或者12月31日，2018.
附注13. 每股收益(每股收益)
下表核对计算12月31日终了年度每股基本收益和稀释收益时使用的净收益和加权平均普通股：
(单位：千，但每股数额除外) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
基本加权平均股票 | ||||||||||||
非既得股的稀释效应 | ||||||||||||
稀释加权平均股份 | ||||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | |||||||||
稀释每股收益 | $ | $ | $ | |||||||||
有39,490 , 128,575 和44,540 截至12月31日止的年度抗稀释股，2019, 2018和2017分别。
在计算每股收益时，非基于业绩的股票奖励被认为是可以意外发行的.根据截至12月31日的每股复合账面价值增长，2019, 2018和2017, 100 %.的.
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如果12月31日是应急期的结束，则可在每个日期根据安排条款发放基于业绩的股票奖励。
附注14.累计其他综合收入(损失)
下表显示了截至12月31日的年度:
2019 | 2018 | |||||||||||||||||||||||
(单位：千) | 税前 | 税收效应 | 扣除税额 | 税前 | 税收效应 | 扣除税额 | ||||||||||||||||||
年初余额 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||
其他综合收入(损失)： | ||||||||||||||||||||||||
投资未实现的持有收益(损失)： | ||||||||||||||||||||||||
本期间未实现的持有收益(损失) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
减：收入净额中包括的收益改叙调整数(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
投资未实现收益(损失)净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
其他综合收益(损失) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
年底结余 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 已实现投资净额中包括在综合收入综合报表中的收益。 |
附注15. 金融工具的公允价值
我们以公允价值持有某些金融工具。我们将公允价值定义为出售资产或转移负债的当期金额，而不是强制清算。
公允价值层次
ASC No.Approc 820根据对这些评估技术的投入是可观察的还是不可观测的，规定了评估技术的等级。可观察的输入反映从独立来源获得的市场数据，而不可观测的输入则反映我们的市场假设。计量金融工具的公允价值等级范围内的水平，应当根据对公允价值计量具有重要意义的最低投入确定。公允价值等级的三个层次如下：
• | 一级报价-在活跃的市场中相同的仪器的报价，在测量日期可访问。 |
• | 二级-活跃市场中类似工具的报价；在非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及所有重要投入都可在活跃市场上观察到的估值。在金融工具的整个期间，投入都是可以观察到的。 |
• | 三级评估-从一个或多个无法观察到的重要输入中得出估值。 |
公允价值的确定
当可用时，我们通常使用报价来确定公允价值，并将金融工具分类为一级。在有类似金融工具的市场报价的情况下，我们将这些投入用于估值技术，并将金融工具分类为二级。在没有报价的情况下，公允价值基于使用贴现现金流、现值或其他估值技术的估计数。这些技术受到所使用的假设的重大影响，包括贴现率和对未来现金流量的估计，我们将金融工具分类为三级。因此，公允价值估计可能无法在票据的立即结算中实现。
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在估计金融工具的公允价值时，我们采用了以下方法和假设：
• | 可供出售的投资-可供出售的投资在可用的情况下，使用活跃市场的报价对其进行估值，这些投资被归类为公允价值等级的一级。一级可供出售的投资包括美国国库券和货币市场基金等投资。可供出售的投资被归类为公允价值等级的二级，如果无法获得所报市场价格，而公允价值是用类似证券的报价或最近执行的证券交易来估算的。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府债券、公司债务证券、住宅和商业抵押证券以及资产支持证券被列为二级投资。 |
我们使用独立定价来源来确定可供出售的证券在公允价值等级一级和二级中的公允价值。我们使用一种初级定价服务，根据可观察到的市场数据提供个人证券定价，并收到每个证券的一份报价。为了确保证券在公允价值等级中得到适当分类，我们审查了独立定价服务的定价技术和方法，并认为它们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于发行价值的具体交易，还是基于最近交易的具有类似信用质量、持续时间、收益率和结构的证券的建模。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府证券和公司债务证券由我们的主要供应商使用最近执行的交易和基于可观察的输入(如利率利差、收益率曲线和信用风险)的专有模型对其进行估值。住宅和商业抵押贷款证券和资产支持证券由我们的主要供应商使用基于可观察的输入，如利率利差、提前还款速度和信用风险的专有模型进行估值。作为我们对初级定价服务提供的投资价格评估的一部分，我们获得并审查了它们的定价方法，其中包括对每种证券类型的评估和定价的描述。我们从我们的初级定价服务中得到的价格与从其他定价来源获得的价格相比，是合理的。我们没有对从我们的初级定价服务中获得的价格作任何调整。
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按公允价值计量的资产和负债
按公允价值计量的所有资产均按对估值的最低重要投入水平分类，见下表。在报告日，所有公允价值计量都是经常性的。
2019年12月31日(千) | 报价 在主动变化中 市场 完全相同 仪器 (一级) | 显着 其他 可观察 投入 (二级) | 显着 看不见 投入 (三级) | 共计 | ||||||||||||
经常性公允价值计量 | ||||||||||||||||
金融资产： | ||||||||||||||||
美国国债 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
美国机构证券 | ||||||||||||||||
美国机构抵押贷款证券 | ||||||||||||||||
市政债券 | ||||||||||||||||
非美国政府证券 | ||||||||||||||||
公司债务证券 | ||||||||||||||||
住宅及商业按揭证券 | ||||||||||||||||
资产支持证券 | ||||||||||||||||
货币市场基金 | ||||||||||||||||
按公允价值计算的资产总额(1) | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 不包括嵌入衍生品的公允价值，我们已将其分别作为独立衍生品入账，并计入我们综合资产负债表中的其他资产或其他应计负债中。看见附注5想了解更多信息。 |
2018年12月31日(千) | 报价 在主动变化中 市场 完全相同 仪器 (一级) | 显着 其他 可观察 投入 (二级) | 显着 看不见 投入 (三级) | 共计 | ||||||||||||
经常性公允价值计量 | ||||||||||||||||
金融资产： | ||||||||||||||||
美国国债 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
美国机构证券 | ||||||||||||||||
美国机构抵押贷款证券 | ||||||||||||||||
市政债券 | ||||||||||||||||
非美国政府证券 | ||||||||||||||||
公司债务证券 | ||||||||||||||||
住宅及商业按揭证券 | ||||||||||||||||
资产支持证券 | ||||||||||||||||
货币市场基金 | ||||||||||||||||
按公允价值计算的资产总额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
附注16. 法定会计
我们的美国保险子公司根据各自州保险部门规定或允许的会计惯例编制法定财务报表，这是GAAP以外的综合会计基础。我们没有使用任何规定或允许的法定会计惯例(个别或总计)，这些做法导致报告的法定盈余或资本与全国保险专员协会的法定会计惯例所报告的法定盈余或资本大不相同。这个
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下表列出截至12月31日止各年度的法定净收入、法定盈余和应急准备金负债：
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
必要的担保 | ||||||||||||
法定净收入 | $ | $ | $ | |||||||||
法定盈余 | ||||||||||||
应急准备金负债 | ||||||||||||
必要PA | ||||||||||||
法定净收入 | $ | $ | $ | |||||||||
法定盈余 | ||||||||||||
应急准备金负债 | ||||||||||||
根据法定会计惯例确定的净收入与公认会计原则不同。在……里面2019和2018根据法定会计惯例确定的净收入与“必要担保”和“一般公认会计原则”确定的净收益之间比较显著的差异涉及到政策获取成本和所得税。根据法定会计惯例，购买保单的费用按所发生的费用计算，而这些费用则在一般公认会计原则下的保单有效期内资本化并摊销为费用。中讨论过的附注12，在购买T&L债券时，我们有资格享受税收减免，但州法律或法规规定的保留在法定应急准备金中的金额有一定的限制。根据法定会计惯例，这一扣减减少了Essent Paranty和Essent PA记录的税额，因此，与根据公认会计原则确定的净收入和权益相比，法定净收入和盈余有所增加。
在…2019年12月31日和2018，美国保险子公司的法定资本，即法定盈余和应急准备金总额，超过了满足其监管要求所需的法定资本。
从2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)在联邦住房金融管理局(Federal House Finance Agency)的指示下，实施了新的协调私人抵押贷款保险人资格要求，我们称之为“抵押贷款保险公司”(PMIER)。PMIER代表私人抵押保险公司有资格为房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，其中包含一个基于风险的框架，该框架要求获得批准的保险公司必须拥有足够水平的流动性资产，才能支付债权。PMIER还包括提高运营业绩预期，并确定如果已批准的保险公司未能遵守这些要求，应采取的补救行动。2018年，GSEs发布了经修订的PMIERs框架(“PMIERs2.0”)，该框架于2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我们的GSE批准的抵押贷款保险公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。
法定会计原则说明58, 抵押担保保险，要求按揭保险公司为法定会计目的设立特别应急储备金，包括在相等于50%当年赚得的保险费。期间2019，必要的担保增加了它的应急准备金$280.7 百万必要的巴勒斯坦权力机构增加其应急准备金$4.4 百万.本储备须维持一段期间120个月以防止不利经济周期的影响。后120个月，准备金被释放到未分配的资金中。如保险人在任何公历年内的损失率超过35%然而，保险公司经监管机构批准后，可从其应急准备金中免除相当于此类损失超额部分的数额。基本担保机构和埃森巴勒斯坦权力机构没有从其应急准备金中释放任何款项。2019, 2018或2017.
根据经修正的1978年“保险法”和百慕大的有关条例(“保险法”)，要求Essent Re每年根据“保险法”的财务报告规定编制法定财务报表和法定财务报表，而“保险法”是GAAP以外的基础。“保险法”还要求Essent Re保持最低股本100万美元并必须确保其一般业务资产的价值超过其一般业务负债的数额，超出与其一般业务有关的规定的最低偿付能力利润率和更高的资本要求。在…2019年12月31日和2018，所有这些要求都得到了满足。
Essent Re的法定资本和盈余是$939.2 百万和$798.5 百万截至2019年12月31日和2018和法定净收入分别为$176.4 百万和$140.2 百万分别。法定资本、盈余和净额
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合并财务报表附注(续)
按照法定会计惯例确定的收入与根据公认会计原则确定的数额没有显著差异。
附注17.资本维持协议
Essent Paranty与Essent PA有一项资本维护协议，根据该协议，Essent Paranty同意在规定的条件下提供资金，以将Essent PA的风险与资本比率维持在或低于该比率。25.0 换来一张多余的钞票。截至2019年12月31日，Essent PA的风险资本比率是2.9 ：1不 与本协议有关的未付款项。
附注18.季度财务数据(未经审计)
的每个季度未经审计的业务结果摘要下表2019和2018.
2019 | ||||||||||||||||
(单位：千，但每股数额除外) | 12月31日 | 9月30日 | 六月三十日 | 3月31日 | ||||||||||||
净保费 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
其他收入 | ||||||||||||||||
损失和LAE准备金 | ||||||||||||||||
其他承保和业务费用 | ||||||||||||||||
利息费用 | ||||||||||||||||
所得税前收入 | ||||||||||||||||
净收益 | ||||||||||||||||
普通股基本收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
摊薄每股收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
基本加权平均股票 | ||||||||||||||||
稀释加权平均股份 | ||||||||||||||||
2018 | ||||||||||||||||
(单位：千，但每股数额除外) | 12月31日 | 9月30日 | 六月三十日 | 3月31日 | ||||||||||||
净保费 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
其他收入 | ||||||||||||||||
损失和LAE准备金(福利) | ( | ) | ||||||||||||||
其他承保和业务费用 | ||||||||||||||||
利息费用 | ||||||||||||||||
所得税前收入 | ||||||||||||||||
净收益 | ||||||||||||||||
普通股基本收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
摊薄每股收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
基本加权平均股票 | ||||||||||||||||
稀释加权平均股份 | ||||||||||||||||
111
Essent集团有限公司及其附属公司
附表I-投资摘要-关联方投资除外
十二月三十一日2019
投资类型 (单位：千) | 摊销 成本 | 公平 价值 | 数额 显示在 资产负债表 | |||||||||
固定到期日： | ||||||||||||
债券： | ||||||||||||
美国政府和政府机构及当局 | $ | $ | $ | |||||||||
州、市和政治分区 | ||||||||||||
住宅及商业按揭证券 | ||||||||||||
资产支持证券 | ||||||||||||
外国政府和机构证券 | ||||||||||||
所有其他公司债券 | ||||||||||||
固定到期日共计 | ||||||||||||
短期投资 | ||||||||||||
其他投资资产 | ||||||||||||
投资总额 | $ | $ | $ | |||||||||
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Essent集团有限公司及其附属公司
附表II-浓缩注册人的财务资料
凝聚资产负债表
只限于母公司
十二月三十一日 | ||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
资产 | ||||||||
可供出售的短期投资，按公允价值计算(摊销费用：2019年-96，531美元；2018年-71，804美元) | $ | $ | ||||||
现金 | ||||||||
应付附属公司 | ||||||||
对合并子公司的投资 | ||||||||
其他资产 | ||||||||
总资产 | $ | $ | ||||||
负债和股东权益 | ||||||||
负债 | ||||||||
应付附属公司 | $ | $ | ||||||
信贷设施借款(按账面价值计算，减去2019年564美元和2018年986美元的未摊销递延费用) | ||||||||
其他应计负债 | ||||||||
负债总额 | ||||||||
承付款和意外开支 | ||||||||
股东权益 | ||||||||
普通股 | ||||||||
额外已付资本 | ||||||||
累计其他综合收入(损失) | ( | ) | ||||||
留存收益 | ||||||||
股东权益总额 | ||||||||
负债和股东权益共计 | $ | $ | ||||||
见所附母公司补充说明
财务资料和合并财务报表及其附注。
113
Essent集团有限公司及其附属公司
附表II-浓缩注册人的财务资料
综合收益简表
只限于母公司
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入： | ||||||||||||
投资净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
已实现投资损失净额 | ( | ) | ||||||||||
附属公司的行政服务费 | ||||||||||||
总收入 | ||||||||||||
费用： | ||||||||||||
附属公司的行政服务费 | ||||||||||||
其他业务费用 | ||||||||||||
利息费用 | ||||||||||||
总开支 | ||||||||||||
子公司未分配净收入税前损失和权益损失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
子公司未分配净收入中的权益前损失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
子公司未分配净收入的权益 | ||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
其他综合收入(损失)： | ||||||||||||
投资未实现增值(折旧)的变化，2019年扣除税金(效益)17 497美元，2018年(5 686美元)和2017年4 519美元 | ( | ) | ||||||||||
其他综合收入共计(损失) | ( | ) | ||||||||||
综合收入 | $ | $ | $ | |||||||||
见所附母公司补充说明
财务资料和合并财务报表及其附注。
114
Essent集团有限公司及其附属公司
附表II-浓缩注册人的财务资料
现金流量表
只限于母公司
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
经营活动 | ||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额： | ||||||||||||
附属公司净收益权益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
投资销售损失净额 | ||||||||||||
股票补偿费用 | ||||||||||||
资产和负债变动： | ||||||||||||
其他资产 | ||||||||||||
其他应计负债 | ||||||||||||
经营活动提供的净现金 | ||||||||||||
投资活动 | ||||||||||||
短期投资净变动 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
对附属公司的投资 | ( | ) | ||||||||||
可供出售的投资的到期收益 | ||||||||||||
投资活动(用于)提供的现金净额 | ( | ) | ||||||||||
筹资活动 | ||||||||||||
发行普通股，扣除费用 | ||||||||||||
信贷贷款 | ||||||||||||
信贷贷款偿还额 | ( | ) | ||||||||||
所购国库券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付信贷设施的发行费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付的股息 | ( | ) | ||||||||||
资金活动提供的现金净额(用于) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
现金净增(减少) | ( | ) | ||||||||||
年初现金 | ||||||||||||
年终现金 | $ | $ | $ | |||||||||
现金流量信息的补充披露 | ||||||||||||
利息支付 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||
非现金交易 | ||||||||||||
偿还有定期贷款收益的借款 | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||
见所附母公司补充说明
财务资料和合并财务报表及其附注。
115
Essent集团有限公司及其附属公司
附表II-浓缩注册人的财务资料
只限于母公司
补充说明
附注A
所附母公司财务报表应与合并财务报表和合并财务报表附注一并阅读。这些财务报表是在与本报告所列合并财务报表相同的基础上和使用相同的会计政策编制的，但母公司对其多数拥有的子公司采用权益会计方法除外。
附注B
根据宾夕法尼亚州联邦的保险法，保险子公司可以在任何情况下支付红利。12-月期，数额相等于(I)10%(Ii)上一年法定保单持有人的法定净收入。宾夕法尼亚州的法令还要求在未经事先批准的情况下，从未分配的正盈余中支付股息和其他分配。截至12月31日，2019，必要的担保书大约有未分配的盈余$327.1 百万。必要的巴勒斯坦权力机构的未分配盈余约为$13.9 百万截至(一九二零九年十二月三十一日).
在本年度终了的年度内2019年12月31日，母公司收到了Essent Re的股息总计$55.0 百万。在截至12月31日的几年里，2018和2017，母公司不 不能从其子公司获得任何股息。
116
Essent集团有限公司及其附属公司
附表IV-再保险
保费收入
截至12月31日的年份，2019, 2018和2017
(千美元) | 总金额 | 割让给其他公司 | 从其他公司承担 | 净额 | 假定保费占净保费的百分比 | ||||||||||
2019 | ( | ) | % | ||||||||||||
2018 | ( | ) | % | ||||||||||||
2017 | % | ||||||||||||||
117
第九项.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
第9A项.成品率控制和程序
披露控制和程序
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，在本年度报告所涉期间结束时，对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估(根据“交易所法”第13a-15(E)条和第15d-15(E)条)。根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在2019年12月31日，本年度报告所涉期间结束时。
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责按照“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条的规定，建立和维持对财务报告的适当内部控制。公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，评估了对财务报告的内部控制的有效性。2019年12月31日。管理部门根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的“内部控制-综合框架(2013年)”所述财务报告的有效内部控制标准进行这一评估。根据这一评估，管理层确定，截至2019年12月31日公司对财务报告保持有效的内部控制，为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表。
截至2005年公司财务报告内部控制的有效性2019年12月31日已由普华永道会计师事务所(PricewaterhouseCoopers LLP)审计，这是一家独立注册的公共会计师事务所。
财务报告内部控制的变化
在最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制没有任何变化(因为“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条对财务报告的内部控制作出了界定)，对财务报告的内部控制产生了重大影响或相当可能产生重大影响。
第9B项.其他信息
不适用。
118
第III部
项目10.高级主管、高级行政人员及公司管治
本文引用我们将提交的关于我们的最终委托书。2020年度股东大会。
项目11.无偿行政补偿
本文引用我们将提交的关于我们的最终委托书。2020年度股东大会。
项目12. | 某些受益所有人的担保所有权、管理层和相关股东事项 |
本文引用我们将提交的关于我们的最终委托书。2020年度股东大会。
根据权益补偿计划获授权发行的证券
下表列出截至12月31日，2019有关股票补偿计划的资料，根据该计划，我们的证券可获授权发行。该表不反映自该日期以来的赠款、奖励、练习、终止或到期情况。
计划类别 | 证券数目 待发 行使 悬而未决的选择， 认股权证及权利 | 加权平均 演习价格 突出 各种选择， 认股权证和 权利 | 证券数目 剩余可用 未来发行 衡平法 补偿计划 | ||||||||
(a) | (b) | (c) | |||||||||
证券持有人批准的权益补偿计划 | 355,675 | (1) | (2) | 4,232,379 | (3) | ||||||
证券持有人未批准的权益补偿计划 | — | — | — | ||||||||
共计 | 355,675 | — | 4,232,379 | ||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 所有这些股份均须受发行限制普通股奖励。这个数字不包括563,244受当时已发行但未获授权的普通股奖励的股份，因为这些证券已从根据(C)栏可供日后发行的证券数目中扣除。 |
(2) | 不适用，因为(A)栏中所反映的所有未偿赔偿金将在未偿限制普通股归属后发放。 |
(3) | 截至12月31日，所有可供未来发行的股票，2019根据“2013年Essent Group Ltd.长期激励计划”提供，该计划自2017年5月3日起修订并重申(“2013年计划”)。在不违反2013年计划某些明示限制的情况下，根据2013年计划可用于授予目的的股份一般可用于该计划授权的任何类型的授标，包括期权、股票升值权和以我们的普通股授予或标价的其他形式的奖励，包括但不限于股票奖金、限制性股票、限制性股票单位和业绩股。根据经修订和重报的2013年计划，共有7 500 000股普通股可供交付。根据2013年计划，以现金结算、注销、没收或以其他方式终止而未交付参与人的普通股相关奖励将再次用于发行。根据2013年计划，因支付裁决的行使价格或为支付预扣缴税款而被扣缴或交还的普通股将不再可供发行。 |
项目13. | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 |
本文引用我们将提交的关于我们的最终委托书。2020年度股东大会。
119
第14项.收费及服务
本文引用我们将提交的关于我们的最终委托书。2020年度股东大会。
120
第IV部
项目15.附属产品展览品、财务报表附表
(a) | 下列文件作为本年度报告的一部分提交： |
1. | 财务报表：财务报告第二部分第8项所列财务报表索引-综合财务报表-作为本年度报告的一部分提交的财务报表清单。 |
2. | 财务报表表.作为本年度报告一部分提交的财务报表清单，见本年度报告第二部分第8项中的“财务报表索引-财务报表表”。 |
3. | 展品.再加工 |
证物编号。 | 描述 | |
3.1 | 协会备忘录(参阅2013年9月16日提交的表格S-1(档案编号333-191193)的登记声明中的表3.1) | |
3.2 | 截至2009年2月18日止的股本增加备忘录交存证明书(参阅2013年9月16日提交的“注册表格S-1”(档案编号333-191193)表表3.2) | |
3.2.1 | 截至2013年10月3日止的股本增加备忘录交存证明书(参阅2013年10月21日提交的“注册表格S-1”(档案编号333-191193)第3号修正案表3.2.1) | |
3.3 | 修订后的“再见法”(此处参照2014年3月10日提交的表10-K(档案号001-36157)表3.3合并) | |
4.1 | 普通股证书表格(参阅2013年10月21日提交的表格S-1注册声明(档案编号333-191193)第3号修正案附录4.1) | |
4.2 | 截至2014年11月11日的第三份经修订和重新登记的注册权利协议，日期为Essent Group Ltd.及其股东之间(此处参照2014年11月14日提交的表10-Q(档案号001-36157)表表4.1) | |
10.1 | 资产购买协议，截止日期为2009年10月7日，由Essent Paranty，Inc.及三合会保证保险公司(参阅表格S-1的注册声明(档案编号333-191193)附件10.4于2013年9月16日提交) | |
10.2 | † | 领导奖金计划(参见2016年2月29日提交的10-K(档案号001-36157)年度报告表10.8) |
10.3 | † | 2013年长期激励计划(本报告参照该公司于2017年4月3日提交的关于附表14A的最终委托书(档案号333-191193)附录B) |
10.4 | † | 时间限制股份协议格式(参阅2013年9月26日提交的表格S-1注册声明(档案编号333-191193)第1号修正案附录10.11) |
10.5 | † | 以业绩为基础的限制性股份协议的形式(此处参照2015年2月27日提交的10-K表格(档案编号001-36157)的年度报告附录10.11) |
10.6 | † | 基于业绩的限制性股份协议格式(参见2019年5月6日提交的第10-Q号季度报告(档案号001-36157)表10.1) |
10.7 | † | 年度奖励计划(参阅2013年9月26日提交的表格S-1登记声明(档案号333-191193)第1号修正案图10.13) |
10.8 | † | 就业协议，截止2013年9月25日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之间签订。及MarkCasale(参阅2013年10月4日提交的表格S-1(档案编号333-191193)第2号修订条文附录10.14) |
10.9 | † | 就业协议，截止2013年9月26日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之间签订。以及Vijay Bhasin(参阅2013年10月4日提交的表格S-1登记声明(档案号333-191193)第2号修正案附录10.16) |
10.10 | † | 就业协议，截止2013年9月26日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之间签订。以及LawrenceE.McAlee(参考2015年2月27日提交的10-K表格年度报告(档案号001-36157)的附录10.16) |
10.11 | † | 就业协议，截止2013年9月26日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之间签订。以及玛丽·卢尔德·吉本斯(参见2015年2月27日提交的10-K号年度报告(档案号001-36157)附录10.17) |
121
10.12 | † | “就业协议”，截止2015年3月13日，由Essent再保险有限公司和Joseph Hissong公司和约瑟夫·希松共同签署(参见2016年2月29日提交的第10-K号表格(档案号001-36157)的表10.18) |
10.13 | † | “就业协议”，截止日期为2013年9月26日，由Essent Guaranty公司签署，并在该公司之间签订。杰夫·卡什默(参见2017年2月16日提交的10-K号年度报告(档案号001-36157)表10.19) |
10.14 | † | “就业协议”，截止日期为2013年9月26日，由Essent Guaranty公司签署，并在该公司之间签订。及ChristopherG.Curran(参阅2019年2月19日提交的表格10-K年度报告(档案号001-36157)附录10.13) |
10.15 | † | 董事及高级人员补偿协议表格(参阅2013年9月16日提交的表格S-1注册声明(档案编号333-191193)附件10.17) |
10.16 | † | 第409a节指明雇员政策(参阅2013年10月4日提交的表格S-1注册声明(档案编号333-191193)第2号修正案附录10.18) |
10.17 | 截至2017年5月17日经2018年5月2日第1号增量修正案修订和恢复的“信贷协议”，由Essent Group Ltd.、Essent爱尔兰中间控股有限公司和Essent US Holdings，Inc.作为借款人，几家银行和其他金融机构或实体不时作为贷款人，摩根大通银行作为行政代理人(此处参照2018年5月7日提交的本报告表8-K(档案号001-36157))纳入其中 | |
21.1 | * | 附属公司名单 |
23.1 | * | 普华永道会计师事务所的同意 |
31.1 | * | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条通过的1934年“证券交易法”规则13a-14(A)或规则15d-14(A)所要求的首席执行官认证 |
31.2 | * | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条通过的1934年“证券交易法”规则13a-14(A)或规则15d-14(A)所要求的首席财务官认证 |
32.1 | * | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906节通过的美国18家公司的首席执行官和首席财务官证书 |
101.INS | * | 内联XBRL实例文档-实例文档不出现在InteractiveDataFile中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
101.SCH | * | XBRL分类法扩展模式文档 |
101.CAL | * | XBRL分类法扩展计算链接库文档 |
101.DEF | * | XBRL分类法扩展定义链接库文档 |
101.LAB | * | XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 |
101.PRE | * | XBRL分类法扩展表示链接库文档 |
104 | 封面交互式数据文件-封面页XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 | |
† | 管理合同或补偿计划或安排。 | |
* | 随函提交 | |
项目16.表10-K摘要
无
122
签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，本报告由以下在宾夕法尼亚州拉德纳指定的授权人代表注册人签署第十四2020年2月.
埃森集团有限公司 | ||||||
通过： | /S/Mark A.Casale | |||||
姓名： | 马克·卡萨莱 | |||||
标题： | 董事会主席、首席执行官和总裁 | |||||
________________________________________________________________________________________________________________________
根据1934年“证券交易法”的要求，本报告由下列人员代表登记官并以指定的身份和日期签署。
签名 | 标题 | 日期 | ||
/S/Mark A.Casale | 董事会主席， 首席执行官兼总裁 | 2020年2月14日 | ||
马克·卡萨莱 | ||||
/S/Lawrence E.McAlee | 高级副总裁，首席财务官 | 2020年2月14日 | ||
劳伦斯·麦克雷 | ||||
/S/David B.Weinstock | 副总裁、会计主任 | 2020年2月14日 | ||
戴维·B·温斯托克 | ||||
/S/Jane P.CHWICK | 导演 | 2020年2月14日 | ||
简·奇威克 | ||||
/S/Aditya荷兰 | 导演 | 2020年2月14日 | ||
阿迪亚·杜特 | ||||
/S/Robert Glanville | 导演 | 2020年2月14日 | ||
罗伯特·格兰维尔 | ||||
/S/Angela Heise | 导演 | 2020年2月14日 | ||
安吉拉·海瑟 | ||||
/S/Roy J.Kasmar | 导演 | 2020年2月14日 | ||
罗伊·卡斯马尔 | ||||
/s/Douglas J.Pauls | 导演 | 2020年2月14日 | ||
道格拉斯·保罗 | ||||
/S/威廉·斯皮格尔 | 导演 | 2020年2月14日 | ||
威廉·斯皮格尔 | ||||
123
快速链接
目录
关于前瞻性声明的特别说明
第一部分
项目1.事务
住宅购买与抵押贷款的再融资(以十亿美元计)
私人和公共抵押保险的相对份额
私人按揭保险(十亿元)
投资组合信用评分
LTV投资组合
按贷款摊销期分列的投资组合
十大国家
十大大都市统计区
违约贷款数目和违约率
按原产年份分列的贷款违约情况
项目1A。危险因素
项目1B。未解决的工作人员意见
项目2.财产
项目3.法律程序
项目4.矿山安全披露
第二部分
第五条公司普通股市场、相关股东事项和发行人购买权益证券
项目6.选定的财务数据
项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
按资产类别划分的投资组合
按评级划分的投资组合
按有效期限分列的投资组合
十大投资组合控股
项目7A.市场风险的定量和定性披露
项目8.财务报表和补充数据
财务报表索引
独立注册会计师事务所报告
Essent集团有限公司及其子公司综合资产负债表
Essent集团有限公司及其子公司综合收益报表
Essent集团有限公司及其子公司股东权益变动综合报表
Essent集团有限公司及其子公司现金流动综合报表
Essent Group Ltd.及其子公司-合并财务报表的说明
Essent集团有限公司及其附属公司附表一-投资摘要-关联方投资除外
Essent集团有限公司及附属公司附表II-注册资产负债表财务资料只限于母公司
Essent集团有限公司及其附属公司附表II-仅限于综合收益母公司精简的注册财务信息
Essent集团有限公司及其附属公司附表II-仅限于现金流量表母公司的注册财务信息
124
Essent集团有限公司及其附属公司附表II-注册母公司的精简财务资料只作补充说明
附表四-截至2018年、2017年和2016年12月31日的再保险
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
项目9A.管制和程序
项目9B.其他资料
第III部
项目10.董事、执行干事和公司治理
项目11.行政补偿
项目12.某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项
项目13.某些关系和相关交易以及董事独立性
项目14.主要会计费用和服务
第IV部
项目15.展览、财务报表附表
项目16.表格10-K摘要
签名
125