美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-K
(第一标记) | ||
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报 | ||
截至财政年度 | ||
或
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告 的过渡时期 转至 | |
委员会档案编号001-36174
(其章程所指明的注册人的确切姓名) |
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织) | (国税局雇主识别号码) | |||||
, | , | |||||
(主要行政办公室地址) | (邮政编码) | |||||
(855 ) 530-6642
(登记人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券： | ||
每一班的职称 | 交易符号 | 注册的每个交易所的名称 |
根据该法第12(G)条登记的证券： | ||
无 | ||
如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人，请勾选。 是 ☒不☐
根据该法第13条或第15(D)条，通过检查标记说明是否要求登记人提交报告。是☐ 不 ☒
用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条要求在过去12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类备案要求的限制。
通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。是 ☒ 不☐
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”第12b条第2条中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。
☒ | 加速过滤器 | ☐ | ||
非加速滤波器 | ☐ | 小型报告公司 | ||
新兴成长型公司 | ||||
如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐ 不☒
截至2019年6月30日，注册人最近一次完成第二财季的最后一个营业日，非附属公司持有的普通股的市场总值计算为：$1,617,138,263
在二零二零年二月十一日未完税的注册人普通股的票面价值为0.01元。68,438,109 股票。
以参考方式合并的文件
部分登记人关于2020年股东年度会议的委托书在本年度报告第三部分(表10-K)所述范围内纳入其中。这份委托书将在注册人截止2019年12月31日的财政年度后120天内提交证券交易委员会(SecuritiesandExchangeCommission)。
目录
关于前瞻性声明的注意事项 | 3 | |
第一部分 | 5 | |
项目1. | 商业 | 5 |
项目1A。 | 危险因素 | 26 |
项目1B。 | 未解决的工作人员意见 | 45 |
项目2. | 特性 | 45 |
项目3. | 法律程序 | 45 |
项目4. | 矿山安全披露 | 45 |
第二部分 | 46 | |
项目5. | 注册人普通股市场、股东相关事项及证券发行人购买 | 46 |
项目6. | 选定财务数据 | 47 |
项目7. | 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析 | 48 |
项目7A. | 市场风险的定量和定性披露 | 74 |
项目8. | 财务报表和补充数据 | 75 |
项目9. | 会计与财务披露的变化及与会计人员的分歧 | 111 |
项目9A. | 管制和程序 | 111 |
项目9B. | 其他资料 | 113 |
第III部 | 114 | |
项目10. | 董事、执行干事和公司治理 | 114 |
项目11. | 行政薪酬 | 114 |
项目12. | 某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项 | 114 |
项目13. | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 | 114 |
项目14. | 首席会计师费用及服务 | 114 |
第IV部 | 115 | |
项目15. | 证物及财务报表附表 | 115 |
签名 | 118 | |
财务报表索引 | 119 | |
2
关于前瞻性声明的注意事项
本报告载有经修正的1933年“证券法”第27A节、经修正的1934年“证券交易法”第21E节(“交易法”)和1995年“美国私人证券诉讼改革法”所指的前瞻性陈述。任何关于我们的期望、信念、计划、预测、预测、目标、假设或未来事件或表现的陈述都不是历史事实，可能是前瞻性的。这些陈述通常是通过使用诸如“预期”、“相信”、“可以”、“可能”、“预测”、“潜力”、“应”、“将”、“估计”、“计划”、“项目”、“继续”、“持续”、“预期”、“意图”等词或具有类似含义并包括但不限于，关于我们未来业务和财务业绩前景的声明。所有前瞻性陈述都必然只是对未来结果的估计，实际结果可能与预期大不相同。因此，告诫你不要过分依赖这种声明，这些声明应与本报告其他地方所载的其他警告声明一并阅读。此外，任何前瞻性陈述只说明作出陈述的日期，我们没有义务更新或修订任何前瞻性陈述，以反映作出陈述之日之后发生的事件或情况，或反映意外事件的发生。我们根据我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，提出了这些前瞻性声明，我们认为这些预期和预测可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。有一些重要因素可能导致我们的实际结果、活动水平、绩效或成就与结果、活动水平大不相同。, 前瞻性声明所表示或暗示的业绩或成就，包括但不限于：
• | 房利美和房地美(统称GSE)的商业惯例的变化，包括影响减少或停止使用抵押保险作为一般信用增强，或首次购房者或非常高贷款价值抵押贷款的决策； |
• | 根据私人按揭保险公司的资格规定及政府资助机构规定的其他规定，我们是否有能力继续成为合资格的按揭保险公司，而这些规定可随时更改； |
• | 保留我们在每个州和哥伦比亚特区的现有授权证书(D.C.)和我们的能力，仍然是一个按揭保险公司良好的地位，在每个州和特区。 |
• | 我们未来的盈利能力、流动性和资本资源； |
• | 现有竞争者的行动，包括其他私人抵押保险公司和政府按揭保险公司，如联邦住房管理局(FHA)、美国农业部(USDA)和退伍军人管理局(VA)(统称政府管理信息系统)，以及新竞争者可能进入的市场或现有竞争者的合并； |
• | 世界金融和资本市场的发展和我们进入这些市场的机会，包括再保险； |
• | 通过新的或修改直接影响我们的业务或财务状况的现有法律和条例，或由监管机构执行或执行这些法律和法规，包括消费者金融保护局根据“多德-弗兰克法案”偿还/合格抵押贷款规则规定的“QM贴片”到期的任何行动； |
• | (A)对政府资助机构在第二按揭市场的角色所作的立法或规管上的改变，或其他可能影响住宅按揭业或特别是按揭保险的改变； |
• | 未来可能发生的诉讼、调查、查询或解决当前的诉讼或询问； |
• | 一般经济、市场和政治条件及政策、利率、通货膨胀和投资结果的变化，或影响住房市场或住房抵押贷款或抵押贷款保险市场的其他条件的变化； |
• | 我们有能力成功地执行和执行我们的资本计划，包括我们进入资本、信贷和再保险市场的能力，以及根据我们、GSE和我们的监管机构可以接受的条款和条件订立再保险安排并获得批准的能力； |
• | 我们有能力执行我们的业务战略，包括我们能够在高质量的低首付住宅按揭贷款上写按揭保险，成功和及时地实施复杂的基础设施、系统、程序和内部控制，以支持我们保险业的业务和监管及报告要求； |
• | 我们有能力吸引和留住多样化的客户群，包括最大的抵押贷款发源地； |
• | 风险管理或定价或投资战略失败； |
3
• | 出现意外的索赔和承保问题，包括超出我们的储备金或我们预期的数额的索赔； |
• | 自然灾害可能产生的不利影响，包括受影响地区新业务的减少、对住房价格的不利影响以及对保险抵押贷款违约通知的增加； |
• | 我们的对手方，包括第三方再保险公司，无法履行他们对我们的义务； |
• | 未能维持、改善及继续发展所需的资讯科技系统，或技术提供者未能运作；及 |
• | 具有招聘、培训和留住关键人才的能力。 |
有关这些风险和不确定性以及我们面临的某些额外风险的更多信息，请参阅危险因素本报告第1A项所述，“危险因素，“项目7，”管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析“以及本报告的其他部分，包括本报告中的证物。
除非明示或上下文另有要求，否则本文件中的“我们”、“公司”和“NMI”一词指的是特拉华州的NMI控股公司及其全资子公司。
4
第一部分
项目1.事务
一般
我们提供按揭保险(称为“按揭保险”或“MI”)通过我们的全资保险子公司，国家抵押贷款保险公司(NMIC)和国家抵押贷款再保险公司一(再一)。NMIC和Re One以威斯康星州为中心，主要由威斯康星州保险专员办公室(威斯康星保监处)管理。NMIC是我们的主要保险子公司，并被GSE批准为MI供应商，并获准在所有50个州和D.C.Rone在实施第三方再保险后为NMIC提供某些保险贷款的再保险。我们的子公司，NMI服务公司。(NMIS)，为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。
抵押贷款保护贷款人和投资者不受担保抵押贷款未支付本金余额中一部分与违约相关的损失。MI在美国房地产市场发挥着至关重要的作用，它降低了抵押贷款风险，并促进了二级市场销售高贷款对价值(LTV)(LTV).(完)即80%以上的个人住房贷款给GSE，而GSE则受其章程的限制，无法购买或担保不属于某些信贷保护范围的高LTV抵押贷款。这种信贷保护和二级市场销售使放款人能够提高其抵押贷款承诺的能力，并扩大对现有和潜在房主的融资渠道。
NMI控股公司(NMIH)是一家特拉华州的公司，于2011年5月成立，我们于2012年开始创业，并于2013年制定了我们的第一份MI政策。自成立以来，我们一直寻求与一大群抵押贷款机构建立客户关系，并建立一个多样化、高质量的保险投资组合。截至2019年12月31日我们拥有1476个客户，包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、信用社、社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网贷款机构和其他非银行贷款机构。截至2019年12月31日，我们有$97.3现行保险总额(IIF)的10亿，包括948亿美元，和243亿美元的总风险(Rif)，包括242亿美元。截止年度2019年12月31日，我们创造了新的保险(NIW)451亿美元。截至2019年12月31日，我们有321全职和兼职雇员..。
我们相信，我们在获得一大批多样化的贷款人客户和发展高质量的iff投资组合方面的成功可以追溯到我们的创建原则，根据这些原则，我们的目标是帮助合格的个人实现他们的住房所有权目标，确保我们仍然是一个强大和可信的对手，提供独特的客户服务体验，建立一个有区别的风险管理方法，强调对我们投保的绝大部分贷款进行个人承销审查或验证，利用我们的专有利率gps。SM定价平台，动态评估风险和定价我们的政策，并培养合作和卓越的文化，帮助我们吸引和留住有经验的行业领袖。
我们的战略是继续巩固我们在私人MI市场的地位，扩大我们的客户群，并通过专注于长期客户关系、有纪律和积极主动的风险选择和定价、公平和透明的索赔支付做法、响应性的客户服务、财务实力和盈利能力来扩大我们的高质量住宅贷款保险组合。
我们的普通股在纳斯达克交易，代号为“NMIH”。
住宅抵押贷款融资与民营MI产业在当前经营环境中的作用
美国住宅抵押贷款市场
根据美国联邦储备委员会公布的统计数据，美国住宅抵押贷款市场是世界上最大的住房抵押贷款市场之一，超过11万亿美元未偿还的抵押债务2019年12月31日，包括主组件和次组件。一级市场包括向借款人提供住房贷款的放款人，包括与购房有关的贷款(称为购房来源)和为现有抵押贷款再融资而提供的贷款，即再融资来源。二级市场包括以整体贷款或证券化资产(如抵押贷款支持证券)形式买卖抵押贷款的机构。
美国住宅抵押贷款市场吸引并参与了一系列私人和政府机构的参与。私营行业参与者包括国家和地区抵押银行、货币中心银行、抵押经纪人、社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网贷款机构、商业、地区和投资银行、储蓄机构、信用社、房地产投资信托(REITs)和其他金融机构。政府参与者包括政府机构，如政府管理信息系统(G.、FHA、USDA和VA)、金妮·梅(Ginnie Mae)以及政府赞助的企业，如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。
5
GSE
GSE是二级抵押贷款市场的最大参与者，他们从银行和其他主要贷款机构购买住宅抵押贷款，以履行其提供流动性和促进美国住房金融体系稳定的联邦任务。GSE的章程禁止他们购买或担保高ltv贷款，除非这类贷款包括由GSE批准的MI公司提供的保险、抵押贷款卖方至少10%的参与贷款或卖方在违约时回购或替换贷款的协议所涵盖的信用增强形式。作为第二按揭市场最大的参与者，GSE是按揭保险公司(包括NMIC)所承保的按揭贷款的主要买家。因此，美国的私人MI行业在很大程度上是由GSE对高ltv贷款、抵押贷款保险要求和商业惯例的需求驱动的。见“业务-美国抵押保险条例-GSE监督，“下面。
按揭保险
MI保护贷款人和投资者不受担保抵押贷款部分未支付本金余额中与违约相关的损失，并在美国房地产市场发挥核心作用。MI是由政府管理信息系统和私人MI公司提供的，如nMIC，并且主要面向高ltv贷款，在这些贷款中，借款人的首付不到一套房屋价值的20%。投资促进二级市场销售这类抵押贷款，主要是向GSE出售，并为放款人和投资者提供了一种手段，使他们能够分散和减少他们对抵押贷款信贷风险的风险敞口。这种信贷保护和二级市场销售使放款人能够提高其抵押贷款承诺的能力，并扩大对现有和潜在房主的融资渠道。
竞争
我们的竞争对手包括其他私人按揭保险公司、政府管理信息系统和其他旨在消除对抵押贷款的需求的替代方案，如猪背贷款或前端风险分担安排，这些安排不要求出售给政府实体的贷款实行私人抵押贷款。
私营的MI行业具有很强的竞争力，目前有六个积极的参与者，包括我们，Arch资本集团有限公司，Essent集团有限公司。(Essent)、Genworth Financial，Inc.、MGIC Investment Corporation(MGIC)和Radian Group Inc.(弧度)。私人按揭保险公司一般根据承保范围、承保准则、定价、客户服务(包括MI承保和决策的速度)、辅助产品和服务(包括培训和贷款审查服务)的可用性、财务实力、客户关系、名称识别和声誉、管理团队和销售组织的实力、有效利用技术以及在提供和服务保险产品方面的创新等方面进行竞争。我们预计MI市场将保持竞争力，行业参与者将面临增长或保持其市场份额的压力。
我们和其他私人抵押保险公司也直接与政府的MI公司竞争，这些公司在2008年金融危机之后在MI市场上的份额显著增加。在金融危机之前，私人抵押保险公司占了保险抵押贷款来源市场的绝大部分。在金融危机期间，随着现有的私人抵押贷款保险公司面临严重的财务压力，政府管理信息系统在高ltvmi市场中占据了越来越大的份额。据Inside Mortgage Finance的数据显示，2007年，政府抵押贷款管理系统占保险抵押贷款来源市场总量的23%。到2009年，政府抵押贷款份额已经达到峰值，约占保险抵押贷款市场总额的82%。自那时以来，政府管理信息系统的份额一直在下降，估计2019年为54%。以往的利率行为和产品引进继续影响政府信息系统的市场份额，进而影响私人MI市场。尽管在美国住房金融体系中，对于增加私人资本参与和减少政府信用风险的必要性已经达成了广泛的政策共识，但仍然很难预测政府住房金融系统的市场份额是否会下降到2008年以前的水平。一系列因素影响贷款人选择私人而不是政府管理信息中心的决定，其中包括GSE需求、保险费和其他收费、贷款资格要求、可撤销性、贷款规模限制以及相对于政府MI备选方案而言，私人MI产品的使用相对容易。
产品和服务
按揭保险产品
我们提供两种主要类型的MI覆盖，主要和池。
基本抵押保险
主MI以指定的覆盖率为个人抵押贷款提供违约保护。主要的抵押贷款通常是在流动的基础上写成的，在贷款开始时，抵押贷款是在个人贷款的基础上投保的。
6
初级抵押贷款也可以在汇总的基础上写成，据此，给定贷款组合中的每一项抵押贷款在起始点之后的一次交易中都是单独保险的。
我们所有的基本保险都是以第一留置权抵押贷款为基础的，几乎所有的担保都是由业主占用的单一家庭住房(定义为一四套家庭住房和共管公寓)。我们还为由度假房产、第二套房屋和投资房产担保的第一留置权抵押贷款提供了少量的初级保险，尽管我们已经制定了正式的风险政策来限制我们承保的此类业务的数量。
贷款人为每一笔主要投保的贷款选择特定的保险水平。对于出售给GSE的贷款，承保级别必须符合该GSE规定的要求。对于其他贷款，贷款人决定其期望的覆盖水平。
IIF是所有保险贷款在某一特定日期的未付本金余额，RIF是承保百分比乘以该日IIF的乘数的乘积。我们预计，我们的RIF涵盖了所有写在初级IIF中大约25%的保单；然而，覆盖范围将因个人贷款而不同，从6%到35%不等。较高的保险百分比通常导致每项索赔的支付额高于保险百分比较低的保单。一般来说，我们的保险费率随着承保范围的增加而增加。
我们对索赔的最大义务一般是通过将选定的承保百分比乘以保险贷款的损失额来确定的。损失金额在我们的主按揭保险单(连同任何相关的背书，主保单)中定义，包括未付贷款本金、拖欠利息和与违约及随后丧失抵押品赎回权或出售担保被保险人贷款的财产有关的某些费用。见“业务-违约和索赔；减少损失-违约和索赔，“下面是我们解决索赔过程的说明。
我们的主要按揭保险的条款是由总保险单管理，我们向每一个与我们有业务往来的认可贷款人发出该保单。总保险单规定了我们的保险范围的条款和条件，除其他外，包括贷款资格要求、承保条件、保险费支付义务、承保范围的排除或减少、撤销和撤销救济规定、政策管理要求、支付索赔的先决条件和支付损失的程序。我们目前正在实施一项新的主抵押贷款保险政策，将取代我们现有的主保单(2014年主保单)，并为我们在2020年3月1日及之后收到的与MI应用程序相关的NIW提供保险条款(2020年总政策，以及与2014年主保单一起)。在2020年3月1日前编写的综合投资框架将继续纳入我们的2014年总体政策。我们的主要政策可在我们的网站上公开查阅。一旦收到可保贷款，我们就签发一份保险证书，根据适用的主保单扩大这类贷款的承保范围。见“业务承销“下面是我们承保过程的描述。我们的保险范围附加在贷款水平上，无论抵押贷款是由原始贷款人保留，还是在二级市场出售、转让或以其他方式转让，我们都认为原始贷款人或任何其后的被保险贷款所有人是我们的投保方，或者就GSE而言，根据我们的主保单，第三方受益人是我们的保险受益人。
主要保险公司的保费由我们的承保人负责；不过，视乎贷款的结构而定，保费可由贷款人或借款人支付，即使根据保单的条款，借款人并非受益人。借款人支付保险费的保单称为借款人支付抵押贷款保险(BPMI)，由贷款人支付保险费的保单称为贷款人支付抵押保险(LPMI)。贷款人可以通过调整贷款结构，从借款人那里收回LPMI溢价，包括提高抵押贷款票据利率或提高发债费用。
我们的保费是基于我们向各州保险部门提交的法定评级规则和费率。我们根据各种变量评估风险的模型建立我们的保险费率，这些变量包括覆盖率、LTV比率、贷款和财产属性、借款人债务与收入(DTI)概况以及市场和宏观经济状况。根据我们的利率和评级规则，我们有自由裁量权，可以在有限的程度上扭曲我们的保费，并且我们可以选择这样做，对于符合某些标准的贷款人或项目。在保险范围建立后，我们一般不能改变保险贷款的保险费率。
一般来说，保险费是按保险贷款原始本金余额的百分比计算的。我们有四个保费计划：
• | 单-全部保险费是预先支付时，保险是放置； |
• | 年保费是在保单有效期内的12个月内预先支付的； |
• | 每月保费是在保单有效期内按月预缴的；及 |
• | 每月优势®-保费是在我们收到按揭结算通知书后收取的，然后在保单有效期内每月缴付欠款。 |
7
一般情况下，我们不得终止保险承保范围，除非被保险人未支付到期或某些重大违反主要保险单的保险费；不过，如下文所述，“商业- 承销-独立验证和撤销救济“我们的主要政策条款限制了我们在符合某些标准时撤销承保范围的能力。被保险人可以根据自己的选择随时取消对贷款的保险，或者在偿还抵押贷款时取消保险，这可能是因为借款人对抵押贷款进行再融资或出售标的财产而加速进行的。GSE准则一般规定，符合某些条件的GSE拥有或担保贷款的借款人，在贷款本金余额为财产当前评估价值的80%或以下时，可要求其抵押服务机构应借款人的要求取消BPMI。1998年“联邦房主保护法”(HOPA)还要求，当LTV比率(根据基本财产的原始价值和贷款的原始摊销时间表)第一次计划达到78%时，大多数流动贷款的BPMI自动终止。HOPA还规定，在借款人提出要求时，当LTV比率(根据所涉财产的原始价值和贷款的原始摊销时间表)第一次预定达到或根据实际付款，在满足HOPA规定的条件(包括当时的贷款)后，取消BPMI。此外，一些州对抵押贷款服务商实施了自己的MI通知和取消要求。
集体保险
集体保险一般用于为某些二级市场抵押贷款交易提供额外的“信用增强”。集体保险一般包括拖欠抵押贷款的超额损失，如果这类贷款具有主要保险范围，则超出主要MI承保范围内的索赔付款，以及未获得基本保险的违约抵押贷款的全部损失。集体保险可以对一个贷款池规定一个规定的总损失限额，也可以有一个可扣减的限额，根据这个限额，按揭保险公司不支付任何损失，直到贷款池的总损失超过可扣减额为止。
2013年，NMIC与Fannie Mae签订了一项联营协议，根据该协议，NMIC最初为21，921笔贷款提供了52亿美元的IIF保险(截至2013年9月1日)。该协议的有效期为10年，从2013年9月1日起生效。对NMIC的RIF为9，310万美元，这是Fannie Mae对初始损失的可扣减额与Fannie Mae承担的止损损失之间的差额。NMIC在协议期限内提供了同样水平的风险保险。此池风险的100%是根据该公司2016年9月的配额再保险交易(2016年QSR交易)再保险的，下文将在业务-再保险-第三者再保险-配额股份再保险."
我们在2019年没有写过任何池险，而且目前也不期望在不久的将来写任何有意义的池险。
贷款覆核服务
我们通过NMIS向抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。在这些服务方面，NMIS审查贷款数据和文件，并评估单个贷款申请是否符合发起人和/或GSE承保准则。我们为需要MI和不需要MI的抵押贷款提供贷款审查服务。根据其贷款审查协议的条款，NMIS向客户提供有限的损失赔偿，以弥补某些重大贷款审查错误的损失。赔偿可采取货币或其他补救办法，但须受每次贷款和年度限额的限制。NMIS利用第三方服务提供商进行个人贷款审查。
客户
自成立以来，我们一直寻求与一大群按揭贷款机构建立客户关系。截至2019年12月31日，我们有主保单1,476顾客。我们将客户分为两大类，即“国民账户”和“区域账户”。我们认为国民账户是最重要的住宅抵押贷款发端者，这取决于他们自己的“零售”来源和从“通讯员”或其他较小的抵押贷款发行人那里获得的保险业务的合并数量。国民账户放款人主要将其贷款出售给政府资助实体，或较少经常出售给私人标签二级市场。国民账户放款人也可以在其投资组合中保留其来源或购买的贷款。区域账户放款人通常在地方或区域一级发放贷款。一些地区账户贷款人有跨越多个地区的启动平台；然而，他们的主要贷款重点是地方。区域账户放款人将其发源量的大部分出售给国民账户；然而，它们也可能将贷款保留在其投资组合中，或将其生产的部分直接出售给GSE。
我们进一步将客户定义为“集中的”或“分散的”，其依据是他们如何在每个MI供应商之间分配他们的抵押贷款保险购买决策。集中放款人在集中的公司一级就私人抵押保险的安置和分配作出决定。放权放款人决定由贷款生产人员(如贷款官员)在贷款水平上安置和分配私人抵押保险。国民账户贷款人主要采用集中分配模式，区域账户贷款人主要采用分散分配模式。那里
8
然而，一些国民账户放款人选择分散做法，一些区域账户放款人选择集中做法。
GSE作为美国传统抵押贷款的主要购买者，是我们的按揭保险的主要受益者。我们客户的收入只在美国产生。
超过合并收入10%的客户
在我们的合并收入中，没有任何个人客户的收入超过我们的10%。2019.
销售与营销
我们的销售和营销工作旨在帮助我们建立和保持高质量的客户关系.我们的销售队伍由合格的抵押贷款专业人员组成，他们通常与行业领先的贷款人建立良好的关系，并在MI和抵押贷款方面都有丰富的经验。我们将我们的销售队伍划分为国民账户，重点关注与国家或大型区域贷款机构的关系，以及侧重于与社区银行、信用社、抵押贷款银行家和国民账户分支机构等小型或区域性贷款机构建立关系的地区账户。我们还拥有一个专门的客户服务团队，我们称之为解决方案中心，在贷款提交和承保服务、风险管理和技术方面提供支持，以支持我们的销售工作。
我们还有一个产品开发和营销部门，主要负责我们的MI产品和技术产品的创建、推出和管理，以及我们的营销策略的协调。我们的营销努力寻求通过广告和营销活动、客户培训计划、对行业和教育活动的赞助以及基于网络的存在和专有移动技术来提高品牌意识。
承保
我们已根据我们认为影响按揭信贷表现的主要因素，制订承保及风险管理指引。我们的承保准则包括信贷资格要求，除其他外，将我们的承保范围限制在满足借款人信用分数(FICO)、最高DTI水平、最高LTV和文件要求的抵押贷款上。我们的承保指南也限制了我们对某些高风险抵押贷款的承保范围，包括那些用于现金再融资、第二套住房或投资房产的抵押贷款。
我们收集大量数据，进行详细的贷款风险分析，并持续监测和评估主要宏观经济因素的趋势，如住房价格、利率和就业，以便在当前风险环境下完善和调整我们的承保准则和定价假设。
我们通过两个承销平台评估贷款和发行政策：
• | 非委托：：客户向我们提交贷款信息和文件，以便我们可以单独承保每一份申请，以便就我们是否为贷款投保作出决定。在收到非委托提交后，我们将检查贷款方提供的信息、文档和数据，以支持MI应用程序。 |
• | 委托：我们为符合条件的客户提供我们已审核和批准的客户，使他们有能力直接承保我们的保单，并根据预先订立的资格规则、经批准的承保指引和我们的主要政策条款，约束我们的承保范围。我们提供委托承销的贷款人，有记录的原始质量抵押贷款，并满足我们的授权批准要求。为了完成承保过程和约束覆盖范围，委托放款人必须向我们提供某些贷款特征，以证明此类贷款符合我们的门槛资格规则。我们的委托资格规则被编程到我们的保险管理系统，这使我们能够自动拒绝不符合门槛要求的保单。 |
贷款人在申请成为主保单持有人时，选择是非委托客户还是委托客户。无授权的贷款人在无授权的基础上将所有的MI应用交付给我们。某些委托放款人可以选择在非委托的基础上将他们的部分或全部MI应用交付给我们，但保留他们在委托的基础上承销我们的MI的权力。
我们雇用了一组经验丰富的承销商，他们负责审查和评估我们提交的无授权贷款。我们的保险公司位于美国大陆的偏远地区，促进了我们在不同时区为全国客户提供服务的能力。我们还聘请第三方承销服务提供商(Usps)为我们提供增量服务。
9
承保能力。我们培训并要求我们的USPS遵循与我们自己的员工在作出保险决策时所遵循的相同的流程和承保准则。
我们有适当的流程来管理与外包相关的风险，外包是我们承销职能的一个组成部分。与我们的USPS的管理团队合作，我们监控我们的USPS的日常承保性能和MI决策。我们还审查了USPS指定为我们的帐户服务的每个个人承销商的资格，并向他们提供NMI特定系统和指导原则培训，以确保他们有必要的培训，使承保决定符合我们的承保指南和信贷政策。我们的外包协议要求我们的USPS定期执行和提供内部质量控制评审的结果。对有不可接受业绩记录的个别承销商进行监督，一般以30天的通知取代。我们还执行季度质量控制审查的统计相关的样本，我们的非委托承销决定，包括那些由我们的USPS。
在NIW生产中，我们的业务一直受到适度的季节性影响。与房屋销售的季节性相一致，购房发货量通常在春季晚些时候增加，夏季月份达到高峰，导致NIW销量在一年的第二和第三季度上升。然而，再融资数量并不遵循固定的季节性趋势，而是主要受抵押贷款利率的影响。再融资量的增加可能会限制购房模式对抵押贷款保险NIW的季节性影响。
独立验证与分离救济
我们提供结束后的承保审查，我们称之为“独立验证”，对非委托贷款和委托贷款，如下所述。在令人满意地完成独立验证(包括审查某些关闭后文件以确认我们对非委托贷款的原始评估)和对委托贷款进行全面的全面文件审查之后，我们同意在某些情况下我们不会撤销承保范围。我们相信，我们的总体政策对我们的撤销权作出了明确而直截了当的规定，包括在满足某些条件时对我们撤销保险的权利的限制，我们称之为“撤销救济”。国家MI的解除救济计划包括早期和基于付款的撤销救济选项，无论是委托贷款还是非委托贷款，如下所述。
2018年9月，GSE颁布了经修订和重新修订的GSE撤销救济原则(RRPs)，要求或可能列入GSE批准的抵押保险公司的总体保单的撤销救济规定。我们正在实施2020年总体政策，部分是为了提供符合我们在2020年3月1日及之后收到的MI应用程序的修订RRP要求的覆盖范围。我们的主保单一般提供我们的能力，如果有重大的错误陈述，重大的承保缺陷和/或欺诈的起源过程中取消贷款的承保范围。当我们撤销贷款的承保范围时，我们从原始证书生效日期起取消证书，并退还与受影响贷款有关的所有保费。
为了有资格获得我们可以提供的最早的撤销救济贷款，我们被要求对这种贷款进行独立的验证。贷款人有能力选择是否有保险贷款受到我们的后封闭独立验证程序。在我们确认保险贷款的承保范围后，我们在总保单中规定，如果符合适用的主保单条款，我们不会因某些重大失实陈述或承保缺陷而撤销此类贷款的承保范围。在我们2014年的总体政策中，如果借款人按时提前12个月支付抵押贷款，那么在独立验证之后，贷款可能有资格提前解除贷款。根据2020年总政策，我们必须在我们满意地完成独立确认后给予解除债务减免，而不是等待借款人及时支付前12笔款项。此外，2020年总政策还规定了一个“结账文件例外”，允许符合资格的非授权放款人在没有合格贷款后独立验证的情况下，在借款人及时支付前12笔抵押贷款的情况下，获得提前解除债务的减免。
不符合提前解除资格的受保贷款，在符合适用的主保单条件的情况下，仍可根据借款人在第36或第60个月的付款历史，获得解除债务的减免。根据我们的两项主要政策，如果贷款人选择不进行独立验证和加速解除债务减免，如果贷款在36个月后仍然有效，并且借款人在这36个月期间没有超过两次30天的拖欠和不超过60天或更多的拖欠，则该贷款仍有资格获得解除减免。2020年的总体政策进一步规定，在保险贷款保险开始60周年之际，我们的撤销权将落日，条件是此类贷款当时是流动的，或随后是治愈的。
我们的主要政策包括额外限制我们的能力，以启动某些调查或要求资料后，我们的被保险人已获得解除贷款。另一方面，撤销救济并不限制我们的权利和补救(即我们保留我们的撤销权)在某些寿险范围排除，包括欺诈和模式活动；然而，我们必须达到的证据标准，以追求这些权利在2020年总政策比在现行的主政策更严格。
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未授权的贷款人谁希望我们的最早的解除减免，要求提交额外的贷款文件后结账，使我们能够独立验证此类贷款，包括贷款的结清披露，票据，已执行的抵押贷款和所有权保险承诺。未实现提前解除债务减免的非委托放款人的贷款，根据适用的总体政策条款，有资格获得36个月或60个月的解除债务减免。
委托放款人谁希望我们尽早解除，要求提交一个完整的文件(其中包含所有的承保信息和文件，作为非委托审查和上述参考后结帐文件的一部分，我们要求的其他部分)后，贷款覆盖的生效日期。我们将我们对委托贷款的独立验证称为“委托担保审查”或“DAR”过程。通过DAR，我们评估和验证MI承销过程和我们的委托客户在个人贷款水平的基础上作出的决定。从被委托的贷款人谁选择不参加我们的DAR过程是有资格按照适用的总体政策的条款36或60个月的撤销减免贷款。
所有贷款，无论是否包括在我们关闭后的验证过程中，都有资格在我们的质量控制过程中接受审核，而这类质量控制评审符合此类贷款的独立验证资格，因此它们有资格得到提前撤销的减免。
我们雇用USPS来执行我们的大部分委托和非委托的独立验证工作。与我们的非授权USPS一样，我们审查我们USPS为我们的帐户服务的每一个承销商的资格，并为他们提供NMI特定的系统和指南培训，以确保他们有必要的培训，使独立的验证决定符合我们的承保指南和信用政策。
政策定价
我们使用一个专有的基于风险的定价平台，我们称之为利率gps，为大多数新贷款制定个性化的保费，我们根据我们对每笔贷款的相对风险和预期表现的建模观点来投保。利率全球定位系统考虑范围广泛的变量，包括房地产类型、贷款产品类型、借款人信贷特征以及贷款人和市场因素，并使我们有能力制定和收取与我们所承保的每一笔贷款的潜在风险相称的保费。
我们在2018年6月推出了利率全球定位系统，以取代我们以前的利率卡定价系统。虽然我们预计我们的大部分新业务将通过利率全球定位系统定价，但我们也继续提供利率卡定价选项给有限数量的贷款人客户，他们由于业务流程的原因需要一张利率卡。
我们的定价方法的目标是通过超过我们的资本成本的周期回报.我们相信，利率gps的引入和使用为我们提供了一种更细粒度和分析性的方法来评估和定价风险，并且这种方法增强了我们继续建立高质量的抵押贷款保险组合和提供有吸引力的风险调整后回报的能力。
政策服务
我们的政策服务部负责与主保单和证书管理、保费结算和付款处理有关的各种服务活动。我们的政策服务部主要与我们的被保险人的抵押贷款服务部门进行接口。有些被保险人保留自己的贷款来源的服务权利和责任，而另一些人则将这种权利和责任移交给第三方服务机构。住宅按揭贷款服务机构负责管理贷款人贷款组合的日常工作，包括处理借款人的贷款付款、向按揭保险公司支付MI保费、回应借款人的查询、跟踪本金和利息的支付、管理代管账户，以及开展减轻损失和丧失抵押品赎回权的活动。我们的服务专家被指派到我们的服务，以协助日常交易和监督他们的保险贷款。
随着时间的推移，如果相关的服务权利在保险贷款的存续期内转移到另一家服务机构，则服务人员可能会变更保险贷款。与保险贷款有关的服务权利和责任可以出售、转让或转让，但须遵守适用的主保单的所有条款和条件，以及在任何此类出售、转让或转让之前我们可能拥有的所有抗辩。根据主保单，如果贷款的服务权利被出售、转让或转让给我们批准的服务机构，贷款的覆盖范围将继续。根据我们的主保单，我们有权撤销对某一服务机构的批准；如果受影响的被保险人希望维持由不获批准的提供者提供的保险贷款的承保范围，则该等被保险人必须另觅我们批准的服务机构。
我们的政策和程序适用于服务人员向我们传递贷款和证书信息的各种方法。我们的总体政策要求我们的被保险人，通常通过他们的服务，定期向我们报告他们的保险贷款的状况，包括关于当前贷款和拖欠贷款的信息。一般来说，服务人员每月向我们提交报告。我们目前与两个最大的第三方抵押贷款服务系统，黑骑士金融服务公司和菲舍夫公司集成在一起。我们还直接与管理自己的服务系统的某些贷款人客户集成在一起。
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我们大部分较大的服务账户都使用各方的服务平台，每天或每月交换账单、付款和证书级别的信息，并可使用我们自己的外部服务网站处理其服务交易。
违约和索赔；减轻损失
违约和索赔
MI索赔周期从从贷款服务商收到被保险贷款的违约通知(NOD)开始。一般来说，我们的主保单要求我们的被保险人在两次拖欠贷款后通知我们。在收到60天的通知后，我们建立索赔准备金.违约的发生受到各种因素的影响，其中许多因素是不可预见的，包括借款人的收入损失、失业、离婚、疾病或死亡。未被治愈的缺省值会导致对我们的索赔。违约可以通过借款人汇回所有拖欠贷款、修改贷款条件、再融资或出售财产以及偿还贷款的所有款项来解决。
索赔产生于未治愈的违约、已批准的止赎前卖空损失(卖空)或借款人向贷款人交出房产契约以代替丧失抵押品赎回权(契约代替赎回权)造成的丧失抵押品赎回权。一系列因素影响索赔的频率和严重程度，包括宏观经济环境、当地住房价格、贷款和借款人一级的风险概况以及贷款的规模和覆盖范围。如果违约未被治愈，并且我们收到索赔，我们将退还在违约日期和索赔付款日期之间收取的任何未赚得的保险费。
根据我们的主保单条款，我们的被保险人通常被要求在取得担保保险贷款的财产所有权后60天内(通常通过止赎)或在已批准的卖空时提出索赔。在最近一次金融危机之后的几年里，抵押品赎回权丧失期限和从借款人初次违约到提交MI索赔的平均时间已经延长，原因是立法和政府SE计划要求抵押服务机构在对拖欠的贷款进行止赎之前提供忍耐和贷款修改，以减轻损失。根据我们的主保单，我们有权在某些条件下拒绝索赔，例如当贷款服务商不提供完善索赔所需的文件时，或者当我们的主保单不包括与索赔相关的基本损失的原因时。
当我们批准一项索赔时，我们的主保单允许我们支付(一)贷款的承保百分比，被保险人保留对标的财产的所有权，并接受最终出售财产的所有收益(百分比选择权)；(二)被保险人向第三方出售财产时所遭受的实际损失(如果低于百分比选项)，或者(三)被保险人索赔金额的100%(E.，被保险人在保险贷款上的损失，如主保险单中所定义的那样)，以换取被保险人向我们转让该财产的商品和市场所有权。如果我们选择获得一项财产的所有权，我们将出售和出售所获得的财产，并保留所有收益。到目前为止，我们已选择以百分比方式解决绝大部分索偿要求。
损失减轻
在支付索赔前，我们审查贷款和服务档案，以确定提交索赔的适当性和索赔金额，并确保我们只支付我们的主保单所涵盖的费用。我们的总体政策规定，如果服务人员不遵守我们的保单所要求的义务，包括要求进行合理的减轻损失的努力，我们可以减少或拒绝索赔。这些努力可能包括及时和勤奋地进行止赎或破产救济。我们认为减少索赔额是一种“削减”。我们还可能收到包括我们的主保单未涵盖的费用和费用的索赔申请，如按揭保险费、索赔日期后期间的危险保险费以及因财产损坏而未修复的损失。
根据我们的主保单，被保险人，通常是通过他们的服务，必须事先得到我们的批准，然后执行契约代替止赎，卖空或贷款修改。我们预先批准这些交易的权利为我们提供了减轻保险贷款实际或潜在损失的能力，方法是确保房产以合理的价格销售和出售，并在适当情况下，向借款人提供经过修改的贷款条件，以帮助他们维持抵押贷款的支付。已批准的第三方销售的收益发生在我们解决索赔之前，会被考虑到理赔中，并且通常可以减轻我们负责支付的保险福利的规模。在短期销售或契约替代止赎交易的批准权方面，我们的主保单还规定我们有权从具有适当财务能力的借款人那里获得捐款，无论是以现金或期票的形式，以支付我们部分索赔款项。我们已经与GSE签订了委托协议，为他们及其指定的服务人员提供了代表我们批准某些交易的权利，包括取消抵押品赎回权前的销售、替代契据以及对我们保险的大多数GSE自有贷款的贷款修改。
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再保险
内部再保险
在2019年1月10日之前，俄亥俄法规将抵押贷款保险公司在单一贷款中保留的风险金额限制在借款人负债的25%(在实施第三方再保险之后)，因此，超过25%的此类保险部分需要再保险。俄亥俄州已经废除了从2019年1月10日开始的未来时期的这一要求。其他几个州此前实施了相同或类似的覆盖限制，并在2018年之前废除了这些措施。为了遵守这些以前的州保险限额，NMIC和Re有再保险协议，根据该协议，Re One在实施第三方再保险后，向NMIC提供保险水平超过25%的被保险贷款的再保险。
第三方再保险
我们利用第三方再保险积极管理我们的风险，确保符合PMIER，国家监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。我们目前有超额亏损和配额份额再保险协议。
超额损失再保险
NMIC分别于2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日与Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.(统称Oaktown Re Vehicles)的特殊再保险实体签订了超额损失再保险协议。每项协议都为NMIC提供了在离散期内编写的明确的抵押保险组合的累计超额亏损再保险范围。根据每项协议，NMIC在承保的保单上保留第一层的总损失风险敞口，相应的Oaktown再保险公司随后提供第二层损失保护，直至确定的再保险承保额。然后，NMIC保留的损失超过相应的再保险承保额。
奥克镇再保险公司各自提供的再保险金额从每项协议签订之日起就在10年内减少，因为被保险人的抵押贷款被摊销或偿还，并且/或抵押保险的保险范围被取消。如果触发每个协议中定义的某些信用增强或违约阈值，相应的未偿再保险承保额将停止摊销。
根据每一项超额亏损再保险协议的条款，奥克敦再保险公司必须将其未付的再保险金额全部抵押给NMIC，并将资金存入独立的再保险信托。这类信托基金需要在任何时候都投资于短期美国国债货币市场基金。Oaktown的每一家再融资工具都通过向无关联投资者发行抵押保险相关票据来满足各自的抵押品要求。这类与保险挂钩的票据自每项再保险协议成立之日起满10年.我们将NMIC与Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II有限公司和Oaktown re III有限公司的再保险协议和保险相关票据分别称为2017年ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易，统称ILN交易。
下表列出了每项ILN交易的起始日期、涵盖的生产周期、初始再保险承保额以及初始和第一层保留的合计损失。
((以千美元计) | 开始日期 | 覆盖生产 | 初始再保险范围 | 初始第一层保留损失 | |||||||
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | 1/1/2013 - 12/31/2016 | $ | 211,320 | $ | 126,793 | |||||
2018年ILN交易 | (2018年7月25日) | 1/1/2017 - 5/31/2018 | 264,545 | 125,312 | |||||||
2019年ILN交易 | (2019年7月30日) | 6/1/2018 - 6/30/2019 | 326,905 | 123,424 | |||||||
NMIC在每个ILN事务下都拥有可选的终止权，除其他外，包括一个可选的呼叫功能，它为nMIC提供了在指定日期或之后终止交易的酌处权，以及在未完成的再保险保险金额摊销到以下的情况下进行的清理呼叫。10%或者，如果NMIC合理地确定，GSE或评级机构资产要求的变化将对根据某一协议给予NMIC的资本待遇造成重大和不利影响，则再保险承保额中的较少。此外，还有一些事件导致协议的强制性终止，包括NMIC未能支付保险费或同意削减信托账户，以便向票据持有人支付本金等。
根据2018年ILN交易和2019年ILN交易的条款，我们必须在纽约梅隆银行(BankofNewYorkMellon)的溢价存款账户中保持一定水平的限制资金，直到相关票据被全额赎回为止。
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我们日后毋须将额外款项存入保费存款户口，而随着有关保险相连票据的未偿还本金馀额下降，受限制的存款余额会随时间而减少。
配股再保险
根据配额份额再保险协议，让出的保险公司支付保险费，以换取已商定的损失部分的承保范围。配额份额安排减少了书面和赚得的净保费，也减少了净RIF，根据再保险协议的条款，为让渡的保险人提供了资本减免，并减少了所发生的索赔。此外，再保险公司通常作为配额股票交易的一部分支付让渡佣金，这抵消了放弃的公司的收购和承销费用。某些配额份额协议包括基于亏损业绩赚取的利润佣金，这些佣金有助于降低保费。NMIC与第三方再保险集团签订了两份配额股份再保险协议，分别于2016年9月1日生效(2016年QSR交易)和2018年1月1日(2018年QSR交易)，统称QSR交易。
根据2016年QSR交易条款，NMIC支付的保费涉及截至2017年12月31日所有期间合格基本保单风险的25%，以及根据我们与房利美达成的共同协议所承担风险的100%，作为交换条件，NMIC可以偿还已放弃的索赔要求和保险保单上的索赔费用，20%的NMIC放弃佣金，以及高达60%的利润佣金(最高可达60%)，这一比例与最高限额的索赔额成正比，反之亦然。
根据2018年QSR交易条款，NMIC将2018年制定的合格保单风险的25%和2019年制定的合格保单风险的20%作为交换条件，以补偿已放弃的索赔和所涵盖的保单的报销费用，20%的让渡佣金，以及高达61%的利润佣金，这一比例与被放弃的索赔额直接和反向变化。
根据QSR交易条款，NMIC可选择选择性终止与个别再保险公司的业务往来.(完)即再保险公司继续为终止日期前所有被割让的风险提供保险，没有新的会议继续进行)或切断基础(即再保险安排在某些情况下完全终止，由NMIC收回所有先前转让的风险。这种选择性终止权的出现，除其他原因外，是因为再保险人的资本状况低于规定的门槛值，且(或)再保险人违反(或)其根据相关协议承担的担保品义务(但未能治愈)。
从2019年4月1日起，中芯国际选择终止与2016年QSR交易中的一家再保险公司的合约。与终止有关，合资格保单根据2016年QSR交易签署的保费由25%降至20.5%。这一终止对2016年QSR交易下池风险的转移没有影响。
关于再保险对我们业务的影响的进一步讨论，见第7项，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们业务的条件和趋势-净保费、书面保费和净保费收入-再保险对我们结果的影响。"
企业风险管理
我们制定了企业范围的政策、程序和程序，使我们能够识别、评估、监测和管理我们业务中的信贷市场和业务风险，以及下文第1A项中讨论的其他风险，“危险因素“管理这些风险是一个跨部门的努力，包括具体的业务责任和持续的高级管理和合规人员监督。我们董事会的风险委员会(董事会)负责监督和审查我们的企业风险管理方法，并得到一个管理企业风险委员会的支持，该委员会由我们管理团队的高级成员组成，并由我们的首席风险干事领导。我们的内部审计职能向我们的审计委员会报告，对我们对某些企业风险的管理进行独立的持续评估，并向我们的审计委员会的风险委员会报告其结果。我们的内部审计职能还利用外部资源协助评估企业风险以及相关的控制和监测过程。
信贷市场风险
我们实施了一系列相辅相成的战略，以积极监测和管理我们投保的投资组合的信贷业绩，包括：
• | 建立审慎承保标准和贷款级别资格矩阵，其中描述我们将投保的贷款的最高LTV、最低FICO、最大借款人DTI比率、最高贷款规模、财产类型和占用状况，并在我们的承保指南中记录这些标准和资格矩阵； |
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• | 在我们与贷款人客户正式接触之前和之后，对他们进行调查，以确保他们有适当的财政资源、业务能力、管理经验和良好的起源质量记录，并使他们接受关于承保委托地位、信贷准则要求和更有限的差异等明确的参数； |
• | 实施质量控制程序，以确保持续遵守我们的承保准则和资格标准，根据这些准则，我们的质量控制小组对随机、高风险和有针对性的被保险贷款进行审计，以衡量承保决策和贷款结清过程的质量，并具体评估用于承保我们的保险标的的信息和文件的准确性和适足性； |
• | 设定集中限度，以监管我们的整体投资组合中的贷款水平风险，并管理我们在经济和住房市场低迷时期通常会经历更大波动和损失的某些风险类别下的总体投资组合风险，如较高的LTV贷款、具有较高借款人DTI的贷款、投资者贷款、现金再融资、某些州集中程度以及其他几个借款人或贷款属性； |
• | 通过我们的非授权平台和DAR验证过程，个别承销绝大部分贷款，以评估借款人和贷款级别的风险特征，并监测和评估我们的贷款人客户的制造能力，以便向他们提供反馈，帮助他们加强自己的生产和控制过程； |
• | 部署利率gps，我们专有的基于风险的定价平台，在我们的政策定价过程中动态地考虑一组风险属性，并根据我们投保的每一笔贷款的相对风险和预期绩效来分配个性化的保费； |
• | 进一步利用利率全球定位系统，积极管理业务流向我们的投资组合和目标贷款，这些贷款具有较高的质量风险特征，通常在整个市场周期中经历较低的波动和损失；以及 |
• | 确保配额份额下的再保险保险和超额亏损交易，这些交易的结构是为了在经济和/或住房市场压力时期吸收损失，并在这样做的同时，减轻信贷波动对我们财务业绩的影响。 |
我们认为，我们的综合信贷风险管理方法是一项核心能力，并认为它使我们有能力积极管理担保贷款组合中借款人违约风险的汇总，并在一系列宏观经济情景下减轻这种风险敞口的影响。
操作风险
操作风险是我们日常业务活动中固有的，除其他外，包括有形资产受损的风险、对外部供应商的依赖、继续获得合格的承保资源、网络安全威胁，包括破坏我们的系统或导致未经授权获取机密、私人和专有信息、依赖复杂的信息技术系统以及雇员欺诈或疏忽等。我们寻求通过各种标准风险管理实践和程序来管理我们的业务风险，例如购买风险和网络保险，保持对第三方供应商的监督，建立IT系统冗余以及安全和灾难恢复实践，保持内部控制和确保适当的职责分工。
信息技术系统和知识产权
我们依靠信息技术与我们的贷款人客户直接接触，接收MI应用程序和支持文档，流线我们的承保和验证过程，交付具有约束力的政策证书，并促进后关闭的MI政策服务。我们的客户和监管机构要求我们以安全的方式提供和服务我们的产品，无论是通过我们的互联网网站或通过直接电子数据传输。
我们通过设计、开发、集成和实施我们认为是一个高效、安全、可扩展的平台，支持我们目前的业务活动，并为今后的重大增长提供能力，从而对我们的基础设施和技术进行了投资。我们承保和服务我们的MI投资组合在这个专有的保险管理平台，我们称为轴心。
自AXIS最初开发以来，我们一直在继续升级和增强我们的系统和技术能力，包括：
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• | 部署技术，使我们的客户能够更快、更容易地处理业务，无论是通过安全的互联网连接还是通过安全的系统对系统接口； |
• | 将我们的平台与我们的客户在贷款来源过程中使用的第三方技术供应商整合起来，以定价和订购我们的MI，并在他们的服务过程中为他们的MI政策提供服务和维护； |
• | 实施先进的文件和业务流程管理软件，重点是提高我们的承保生产力，并可用于改进我们的质量保证和损失管理职能； |
• | 推出我们得奖的流动应用程式，让顾客可以透过流动装置浏览及取得资料，包括我们的保费计算器、指引更新及其他资源及资料告示；及 |
• | 我们设计、开发和部署了基于风险的定价平台--利率gps，它允许我们在政策定价过程中动态地考虑一组细粒度的风险属性，并根据我们所担保的每一笔贷款的相对风险和预期绩效来分配个性化利率。 |
我们利用和发展技术，以提高我们目前的经营能力，并支持未来的增长，同时使我们能够实现当前的效率。我们聘请承包商协助开发和维护我们的IT架构的某些领域，作为管理我们的技术成本和有选择地为特定项目吸收相关专业知识的一种手段。
投资组合
我们投资组合的主要目标，是保存资本和创造投资收益，同时维持足够的流动资金以应付我们的经营需要，我们的目标是在种类、质素、期限、行业和发行人等方面实现多元化。在…2019年12月31日，我们的投资组合包括固定期限证券，包括：美国国债和美国政府机构的债务、市政债券、公司债券和资产支持证券。我们还持有其他短期投资(如商业票据)。
我们采取了一项投资政策，除其他外，规定了合格和不符合资格的投资、资产类型、行业、单一发行人和某些信用评级的集中度限制，以及资产期限基准。我们的投资被一个或多个国家认可的统计评级机构评级。我们会不断检讨我们的投资政策和策略，这些政策和策略可能会因应规管、经济和市场情况，以及现时或预期的财政状况和运作需要，包括我们的税务状况而有所改变。
我们聘请第三方投资经理威尔斯资本管理公司，协助日常管理我们的投资组合和执行我们的投资政策。
员工
截至2019年12月31日，我们有321全职和兼职员工。我们的雇员都不是集体谈判协议的当事方。我们利用第三方专业雇主组织来管理我们的薪资管理和相关的合规要求。
可得信息
我们的主要办公室位于鲍威尔街2100号，12楼，爱默里维尔，加利福尼亚州94608。我们的主要电话号码是(855)530-NMIC(6642)，我们的网址是www.nationalmi.com。我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的任何修正在以电子方式向证券和交易委员会(SEC)提交或提供给证券交易委员会(SEC)后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供。此外，本公司的商业行为政策的书面副本，包括我们的道德准则，适用于我们的所有董事，官员和雇员，可在我们的网站上查阅。在我们的网站上包含或引用的信息不包含在本报告中，也不构成本报告的一部分。
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美国按揭保险规例
如下文所述，在美国经营的私人抵押贷款保险公司受到全面的州和联邦监管，并受到GSE的重大监督，GSE是我们保险范围的主要受益人。NMIC和ROne主要由我们的住所和主要监管机构、威斯康星州保监处以及在这些公司获得执照的每个州的州保险部门监管。我们也受到很大的影响，在某些情况下，我们直接受到影响住房金融系统的联邦法律和条例的管制。
我们认为，一个强大、可行的私人MI市场是美国住房金融体系的关键组成部分。我们定期会见监管机构，包括我们的州保险监管机构和联邦住房金融管理局(FHFA)、GSE、我们的客户和其他行业参与者，以宣传私人抵押保险的作用和价值，并就美国住房金融体系交换意见。我们相信，我们与威斯康星州保监处进行了公开对话，并经常就有关MI行业的当前问题交换意见。我们积极参与业界对影响私人按揭保险公司及规管环境的法例的潜在修订的讨论。我们打算继续促进立法和监管政策，以支持一个可行和有竞争力的私营MI行业和一个运作良好的美国住房金融系统。我们是美国按揭保险公司(USMI)的一员。®)是一个组织，旨在促进使用私人MI作为缓解美国住宅抵押贷款市场信贷风险的手段。
GSE监督
政府资助机构是私人按揭保险公司所承保的按揭贷款的主要买家。因此，美国私营MI行业的性质在很大程度上取决于GSE的要求和做法，其中包括：
• | PMIER，包括适用于GSE合格的MI供应商的业务、业务和补救要求以及最低资本水平； |
• | GSE要求在其购买的贷款的MI政策中包括的条款，包括有关撤销救济的条款； |
• | 确定GSE有资格购买哪些贷款的承保标准和贷款限额，这影响到抵押保险公司承保的风险的质量和抵押贷款的可得性； |
• | 当MI被用作高LTV抵押贷款所需的信用增强时，受GSE章程要求的MI覆盖程度； |
• | 在达到法律规定的取消限额之前，可以取消MI覆盖的情况，包括根据“HOPA”； |
• | GSEs对需要私人MI的贷款进行评估的贷款水平交付费(导致借款人成本增加)的数额，这影响到私营MI供应商与政府管理信息系统竞争的能力，以及GSE取代私人MI所使用的其他信用增强形式的能力； |
• | GSE在向GSE出售贷款时对GSE的陈述和担保向放款人提供救济的条款，这给私人抵押保险公司造成压力，迫使其改变撤销权以符合GSE救济； |
• | GSE制定的影响受保险抵押贷款影响的减轻损失方案，以及服务人员必须在何种情况下实施此类方案；以及 |
• | 不同的贷款购买计划的可用性和范围，包括首次购房者和负担得起的贷款倡议，从GSE允许不同层次的MI覆盖。 |
2013年1月，GSE批准NMIC为合格抵押保险公司(按PMIER中的定义)认可保险人). (斜体化术语的含义与这些术语在PMIER中的含义相同)。作为认可保险人，NMIC须继续遵守PMIER。PMIER确定适用于以下方面的业务、业务、补救和财务要求：认可保险人。GSE在PMIER下有很大的自由裁量权，以及对PMIER的各种行动的广泛的同意权和通知要求。认可保险人PMIER的财务要求规定了一种基于风险的方法，在此方法中，根据特定的风险特性，如FICO、年份(起始年份)、履约与不履行(E.)、LTV和其他风险特征。每笔被保险贷款的资产费用是根据其风险状况计算的。一般来说，较高质量的贷款费用较低。
在PMIER的领导下，认可保险人必须维护可用资产等于或超过最低所需资产，它
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等于(I)的较大数额。4亿美元或(Ii)合计基于风险的所需资产数额。这个基于风险的所需资产数额的风险配置文件的函数。认可保险人RIF，在贷款基础上评估，并参照PMIR中列出的表中的某些基于风险的因素对毛额进行了考虑。RIF，然后，对GSE批准的再保险交易(如ILN交易和QSR交易)进行总计调整。这个基于风险的所需资产数额就表演而言，基本保险须以最低限额为限。5.6%的执行初级调整的RIF，以及基于风险的所需资产数额对于池保险，要考虑PMIER表中的两个因素和剩余净停止损失每个泳池保险单。
2018年9月27日，GSEs公布了经修订的PMIER，并于2019年3月31日生效并适用于NMIC(经修订的PMIER)。管理规则最低所需资产的计算可用资产而基于风险的所需资产数额在经修订的PMIER下，基本保持不变，但在以下几个方面有一些不同之处：G.，某些可收取的保费)及不得(G.，为再保险人)计算中包括在内。可用资产。经修订的按揭保险合约亦引入了一个全面的再保险对手评级架构，其中包括轻微的折算(以银行的信贷评级为基础)。再保险人)的资本信贷。认可保险人任何非抵押再保险的保险。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它达到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。我们在2019年4月15日前向GSE证明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC还有一项持续的义务，即在发现未能满足一个或多个PMIER要求时，立即以书面通知GSE。我们不断监测NMIC对PMIER的遵守情况。
国家抵押保险条例
监督证明书
NMIC在所有50个州和地区都持有授权证书或保险许可证。作为这些管辖区的特许保险人，NMIC须遵守与其业务、业务、管理或附属机构安排有关的持续财务报告、审查和披露要求。
国家保险法
我们的保险子公司受国家保险部门的全面监管。根据某些州保险法的规定，私人保险公司仅限于写MI业务。据我们所知，这项限制的主要目的，是使监管机构更容易评估按揭保险公司保险组合的整体风险，以确定其在不同经济情况下的资本充足程度，以及防止因转移财政资源以支持非MI业务而耗尽资金。这项限制在业界称为“单一条款”。国家保险法律法规主要是为了保护投保人，而不是为了投资者的利益而设计的。虽然其范围各不相同，但国家保险法通常赋予保险监管官员广泛的监督权力，以审查保险公司，解释和(或)执行影响保险业务几乎每一个重要方面的规则或行使酌处权。
一般而言，我们的业务的国家保险条例涉及：
• | 经营经营许可证； |
• | 政策形式； |
• | 保险费； |
• | 可保贷款； |
• | 根据法定会计原则编制年度和季度财务报告； |
• | 确定损失、未赚得保险费和应急准备金； |
• | 最低资本水平和充足率； |
• | 附属交易； |
• | 再保险要求； |
• | 对投资组合中可能持有的投资工具类型的限制； |
• | 可能投保的个人风险的规模和承保范围的限制； |
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• | 特殊证券存款； |
• | 股东红利； |
• | 保险销售业务；以及 |
• | 索赔处理。 |
作为保险控股公司系统的最终控制母公司，NMIH在威斯康星州保监处注册，该机构是NMIC和Re One的主要监管机构，必须不断向威斯康星州保监处提供保险控股公司年度经审计的综合财务报表和其他信息。我们作为一家保险控股公司，以及我们的每一家附属公司，都被禁止与我们的保险子公司进行某些交易，而不向威斯康星州保监处披露或在某些情况下事先得到其批准。像所有其他州一样，威斯康星州监管国内保险公司与其控股股东或附属公司之间的交易。根据威斯康星州的法律，所有涉及我们、附属公司和保险子公司的交易都必须符合某些标准，包括交易对保险子公司而言是“合理和公平的”。威斯康星州法律还规定，某些交易的披露必须在交易开始前至少30天提交威斯康星州保监处，而且这些交易可能在此期间内被威斯康星保监处不批准。
根据威斯康星州的法律，美国国民保险公司等国内保险公司必须在与非附属再保险公司签订的所有再保险协议上提交并获得威斯康星州保监局的批准。此外，威斯康星州保监处规定，与未经授权和未经认证的再保险公司签订的再保险协议，必须通过信用证和/或信托账户进行担保，以便国内保险公司在法定资产负债表上获得再保险的信贷。
威斯康星州的保险条例一般规定，任何人不得与我们或我们的保险附属公司合并或取得控制权(其定义为直接或间接地拥有或导致一个人的管理和政策的方向，不论是通过拥有投票证券、通过合同、通过共同管理或其他方式)，除非获得控制权的合并或交易已获威斯康星州保监处批准。威斯康星州法律规定，当一个人拥有或有权直接或间接地拥有公司超过10%的有表决权证券时，就可以提出可反驳的控制权推定。根据适用的威斯康星州条例，有表决权的证券包括可转换为或证明有权获得有投票权的证券的证券。为了确定是否存在控制，威斯康星州保监处可以将共同控制下的实体对我们的直接或间接所有权汇总起来。尽管有控制的推定，但任何人士如不打算控制、指示或影响本地承保人的管理，则可就其与威斯康星保监处的关系提出免责声明，以确定控制权或其股份可予合计。除非威斯康星州保监处在30天内明确“不批准”，否则该免责声明将生效。此外，某些州的保险条例要求在某人获得在该州获得执照的保险公司的控制权之前，事先通知国家保险部门。保险公司在这些州经营业务的执照可能会受到控制上的任何变化的影响。截至本报告之日, 我们知道有一个NMIH股东拥有我们10%以上的普通股。据我们所知，这位股东已向威斯康星州保监处提交了一份与此有关的免责声明，但并未被不批准。
我们的保险子公司遵守威斯康星州关于维持最低保单持有人盈余和向股东支付红利或分配的法定要求。根据威斯康星州法律，我们的保险子公司可以支付“普通”股东红利，并提前30天通知威斯康星州保监处。普通股利是指在任何12个月期间向股东支付或分配的款项，其数额不超过(I)法定投保人在上一个日历年终了时盈余的10%，或(Ii)经调整的法定净收入。为此目的，经调整的法定净收入定义为：
a. | 保险人在股息或分配日期之前的日历年的净收入减去该日历年的已实现资本利得；或 |
b. | 保险人在股息或分配日期之前的3个历年的净收益总额，减去这些日历年的已实现资本利得，减去在前3个历年前2个日历年内支付或贷记的股息和分配额。 |
威斯康星州保监处可能会禁止我们的保险附属公司向我们支付普通股息或其他款项，如果他们认为这些付款可能对投保人不利的话。此外，我们的保险子公司还可以向股东发放或支付“特殊”股利(E.，超过普通股息的数额)必须事先得到威斯康星州保监处的批准。
除了威斯康星州，其他州可能限制或限制我们的保险子公司支付股东红利的能力。例如，加州和纽约禁止在这些州获得执照的抵押贷款保险公司宣布股息，但仍高于其已付资本、已付盈余和应急准备金总和的未分割利润除外。此外,
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佛罗里达州要求抵押贷款保险公司持有资本和盈余不少于(I)其总负债的10%，或(Ii)1亿美元。威斯康星州或其他州可能会通过修订后的法定条款或对现有法律规定的解释，这些规定将或多或少地限制上述规定，或采取可能进一步限制我们的保险子公司支付股息或分配或返还资本的能力的行动。
在威斯康星州领有牌照的按揭保险公司须为法定会计的目的设立意外损失准备金，而每年供款相等于(I)该年度赚取的保费净额的50%，或(Ii)该期间与NIW有关的投保人的最低地位(如下文所述)，除以7。除非在保险规例准许的情况下，否则这些增加的意外开支准备金不得在10年内撤回。如果事先获得威斯康星州保监处的批准，MI公司可在一个日历季度发生的损失超过(I)日历年净保费的35%或(Ii)向应急损失准备金缴款的年度金额的70%以上时，提早提取应急准备金。
根据适用的威斯康星州法律和其他15个州的法律，按揭保险公司必须保持相对于其RIF的最低法定资本数额，以使按揭保险公司能够继续经营新业务。这些通常被称为“风险对资本(Rtc)要求”。虽然最低资本的提法在某些法域可能有所不同，但最常见的措施是允许最高允许的rtc比率为25：1。威斯康星州的公式限制通常导致rtc的限制略高于25：1的比率。
我们计算我们的每个保险子公司的RTC比率，以及我们的合并保险业务。RTC比率是我们的净RIF除以法定资本。我们的净RIF包括直接和假定的主要RIF和池RIF，减去风险被割让和排除在目前违约和已为其建立损失准备金的保单上的风险。威斯康星州要求按揭保险公司按照适用的规定，保持“最低投保人的地位”。投保人的地位，又称为法定资本，通常是法定投保人的盈余(因法定净收入和资本供款而增加，因法定净亏损和资本分配而减少)，加上法定的意外准备金。根据法定会计规则，应急准备金作为负债报告在法定资产负债表上；但是，为了法定资本和RTC比率计算的目的，应急准备金被列入资本。
国家保险监管机构还有权修改现行抵押保险条例，除其他外，包括资本要求、承保标准、索赔做法和市场行为监管。全国保险专员协会(NAIC)在其金融状况委员会(E)内成立了一个工作组-抵押担保保险工作组(工作组)，以讨论、发展和建议对抵押保险公司偿付能力和市场惯例监管的修改，包括对“抵押担保保险人示范法”(“示范法”)的修改。对“示范法”的拟议修正案包括，除其他修改外，采用基于风险的资本模式。自2013年初以来，我们与其他抵押贷款保险公司一起向工作组提供了反馈意见，包括对基于风险的资本方法的评论。
包括威斯康辛州在内的大多数州都颁布了适用于抵押贷款保险公司的反诱惑法和反退税法，这些法律禁止按揭保险公司通过提供保单中未列明的福利，包括保险费回扣，诱使贷款人签订保险合同。例如，威斯康星州禁止抵押保险公司允许向任何被保险人支付任何佣金、费用、报酬或其他赔偿，包括任何被保险人的附属机构、附属机构、高级人员、董事或雇员、其直系亲属的任何成员、任何被保险人为成员的公司、合伙、信托、行业协会，或任何被保险人或其直系亲属中的任何被保险人、董事或雇员或其直系亲属中的任何成员都有重大经济利益的其他实体。
在某些州，保险费率必须事先获得批准，这一要求旨在保护投保人不受过高、不适当或不公平歧视的影响。在这些州，保险费率的任何变化都必须是合理的，通常是根据保险人的损失经验、费用和未来趋势分析。还考虑了抵押贷款违约率的趋势。
州保险接管法，而不是联邦破产法，将管辖我们的保险子公司的任何破产或财务上的危险状况。威斯康星州保监处有权发出命令或寻求控制州保险接管程序，以解决其监管的保险公司的破产或财务危险状况。根据威斯康星州法律，威斯康星州保监处在接管程序中有很大的灵活性来重组保险公司。威斯康星州保监处有义务为其投保人的利益最大化破产保险公司财产的价值。在国家保险法规定的所有保险接管权中，投保人的索赔优先于股东的索赔。
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美国其他条例
适用于住房金融行业参与者的联邦法律和条例，包括抵押贷款的发端人和服务方、抵押贷款的购买者(如GSE)以及政府管理信息系统直接和间接地影响到私人抵押贷款保险公司。联邦住房立法的变化可能会对私人MI的需求产生重大影响，因此可能会对我们的业务产生重大影响。
我们也受到联邦对住宅抵押贷款交易的监管的影响。抵押贷款和抵押贷款交易必须符合各种联邦和州消费者保护法，包括1974年“房地产清算程序法”、“贷款真相法”、“平等信贷机会法”、“公平住房法”、“HOPA”、1970年“公平信贷报告法”、“公平债务收集做法法”、1999年“Gramm-Leach-Bliley法”(GLBA)等。除其他事项外，这些法律及其实施条例禁止为转介房地产结算服务业务支付款项，要求在授予或便利发放信贷和保险方面公平和不歧视，规范公司获取和使用消费者信贷信息的情况，制定取消BPMI的标准，确定公司开展收集活动的方式，要求披露信贷成本，并提供其他消费者保护。
住房金融改革
目前，联邦政府通过GSE和政府管理信息系统在美国住房金融体系中发挥着主导作用。E.、美国农业部(USDA)和金妮·梅(Ginnie Mae.)在美国住房金融体系中，对于增加私人资本参与和减少政府信用风险的必要性有着广泛的政策共识。然而，到目前为止，对于恢复私人资本发挥更大作用所需的具体变革以及政府的作用应该有多大，还没有达成共识。2008年9月6日，FHFA利用其权力将GSE置于托管机构。作为GSE的保护者，FHFA有权控制和指导GSE的运作，而FHFA的政策目标可能导致GSE的要求和做法发生变化。随着GSE的长期托管，人们一直在争论GSE在美国房地产市场的未来作用和目的。自2011年以来，提出了许多立法建议，目的是逐步缩减或取消GSE(例如，GSE向私营部门转移抵押贷款风险的法定任务)或彻底改革住房融资体系。然而，国会迄今尚未颁布任何立法。
最近，人们越来越重视行政改革的可能性，即白宫和财政部可与联邦住房和金融管理局局长合作，独立于任何立法行动。2019年9月5日，针对2019年3月27日发布的总统备忘录，财政部发布了一项住房改革计划，其中包括一份立法和行政改革建议汇编，以实现以下目标：(一)终止GSE的托管；(二)促进住房金融市场的竞争；(三)为GSE制定条例，规定其安全性和健全性，并将其风险限制在美国的金融稳定上；(四)向美国政府提供适当的补偿，以表彰其对GSE的任何明确或含蓄的支持。此外，FHFA主任公开表示，他在从2019年4月开始的五年任期内，优先将GSE从托管机构中撤出。在FHFA主任和财政部之间，他们拥有实施GSE行政改革的重大能力。
全面GSE改革或渐进式改革(无论是立法改革还是行政改革)的通过和时间都是不确定的，这使得对我们和我们行业的实际影响难以预测。任何这样的变化都可能对我们的业务产生重大影响。此外，虽然政府资助机构仍是受管养的，但FHFA主任 可对GSE行使与前任董事不同的监督权力和/或对GSE的运作有不同的目标。在FHFA与GSE的接触和影响方面，任何这样的变化都可能对我们的业务产生重大影响。
FHA改革
我们与美国住房和城市发展部(HUD)下属的FHA的单一家庭MI项目竞争。在金融危机期间，FHA在高LTV MI市场中占据了越来越大的份额，因为现有的私有MIS面临着巨大的财务压力。以前的FHA利率行动和产品介绍继续影响其市场份额，并延伸到私人MI市场。
FHA在按揭保险行业的作用在很大程度上取决于监管的发展。自2012年以来，有几项立法建议旨在改革联邦医管局；然而，迄今尚未颁布任何立法。未来FHA单方面就保险费率采取行动或在众议院或参议院通过FHA改革法案的前景，以及在任何最终立法中如何解决众议院和参议院之间拟议改革的分歧，仍然不确定。
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多德-弗兰克法案
2010年的“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”(多德-弗兰克法案)修订了TILA、RESPA和其他对我们的业务和住宅抵押贷款市场产生重大影响的法规的某些条款。“多德-弗兰克法案”设立了消费者金融保护局(CFPB)，这是一个联邦机构，负责根据联邦消费者金融法律管理和执行消费者金融产品和服务的提供和提供。CFPB所采取的行动或执行的规则有可能对整个住房金融市场产生影响，进而影响私营的MI行业和我们的业务。CFPB的领导权不时变化，鉴于CFPB主任在执行和管理其权力方面具有很大的独立性，很难预测CFPB将来是否或如何寻求执行这些法律。
偿还能力规则
2014年1月，CFPB实施了“多德-弗兰克法案”(ATR)抵押贷款条款，规定贷款人有义务确定借款人在发放规则所涵盖的抵押贷款时的偿付能力。ATR规则中的一部分抵押贷款被称为“合格抵押贷款”(QMS)，通常定义为没有某些风险特征的贷款，如负摊销、点数和超过贷款金额3%的费用、DTI比率超过43%的借款人以及期限超过30年的贷款。该规则规定的质量管理措施受益于遵守ATR规则的法定推定，从而有可能减轻贷款债权人和受让人根据TILA承担赔偿责任的风险。该规则还提供了一个临时QMS类别，只要它们满足QMS的一般产品特性要求(借款人DTI除外)，并且满足GSE(QM修补程序)的承保要求，就具有更灵活的承保要求。QM修补程序计划在GSE或2021年1月10日结束托管或接管之前逐步取消。2019年7月，CFPB宣布他们打算研究ATR/QM规则的可能修正案，因为预计QM修补程序将于2021年1月10日到期，或在短期延长之后。2020年1月17日，CFPB宣布，CFPB将对ATR/QM规则提出一项修正案，以摆脱DTI，将QM修补程序的有效期延长到2021年1月10日以后，并在2020年5月之前发布一份拟议规则制定通知，征求对ATR/QM规则拟议修正案的意见。QM贴片到期或国会或CFPB对其进行修改的任何行动都可能影响住宅抵押贷款市场和对私人抵押保险的需求。
“多德-弗兰克法案”还赋予住房和住房管理局、退伍军人管理局和美国农业部法定权力，制定他们自己对“QM”的定义，他们已经完成了这一定义。如果贷款人发现这些机构对QM的定义对特定的借款人更有利，他们可以选择政府的MI产品而不是私有的MI产品。
我们与其他业界参与者一起观察到，在CFPB的ATR规则生效日期后发放的担保贷款中，绝大部分都是QMS。我们预计，大多数贷款人将继续不愿意发放不符合QMS资格的贷款，因为如果不完全遵守ATR规则，这些贷款将无权得到符合支付能力要求的“安全港”推定。
ATR规则可能继续以其他方式影响抵押保险行业，包括因为ATR规则产生了一部分无法达到监管QM标准的借款人，从而限制了他们获得抵押贷款的机会，并缩小了抵押贷款市场的规模。尽管国会正在考虑进行某些改革，以解决这一限制性问题，但尚不确定是否会颁布立法，或能否成功地增加受影响的借款人获得抵押贷款的机会。CFPB最近完成了对ATR规则在实现其目标方面的影响和有效性的法定授权评估。目前尚不清楚CFPB为应对这一评估的结果而可能实施的任何改变，包括在对ATR/QM规则的修正进行更广泛的审查以预期QM计划到期之前。
巴塞尔协议三
经修订的“巴塞尔资本协议”规定了评估银行资本充足率要求的国际基准，其中除其他因素外，规定了国内和国际银行在其住房抵押贷款来源和证券化活动中购买并持有资产负债表上的MI的资本处理。2013年7月，美国银行业监管机构颁布了相关法规，以实施巴塞尔框架的重要内容，我们称之为“巴塞尔协议III”(BaselIII)。美国“巴塞尔协议III”的生效日期为2014年1月1日，尽管其大部分条款都要经过多年期的分期，以实现全面实施。
根据美国“巴塞尔协议III资本规则”中的“标准化方法”，由一至四户家庭住房(住宅抵押贷款风险敞口)担保的贷款获得50%或100%的风险权重。一般来说，第一留置权住房抵押贷款风险敞口是审慎承销的，包括有关LTV限额的监管标准，并且按照最初的条款执行，风险权重为50%，而所有其他住宅抵押贷款风险敞口都被指定为100%的风险权重。银行监管机构在2015年3月发布的一组常见问题中澄清，ltv比率可以解释私人MI的原因。
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确定贷款是否按照审慎的承保标准发放，以获得50%的风险权重。由政府担保的抵押贷款风险权重为20%。
2014年12月，巴塞尔银行监督委员会(巴塞尔委员会)发布了一项关于进一步修订“巴塞尔协议三”信贷风险标准化方法的提案。该提案提出了对住宅抵押贷款风险权重的拟议调整，其中考虑到LTV和借款人作为债务偿还覆盖率的代理服务抵押贷款的能力。拟议的LTV比率没有考虑到任何信用提升，包括私人MI。关于2014年提案的评论意见于2015年3月结束，巴塞尔委员会于2015年12月发布了第二项提案，保留了最初草案的LTV条款，但没有保留偿债覆盖率。2017年12月，巴塞尔委员会最后完成了对信贷风险标准化办法的修订，包括对住宅抵押贷款风险敞口采用风险权重，与2015年12月的提案一样，考虑到LTV，但不考虑偿债覆盖率。对国际巴塞尔协议III框架的修订只有在联邦银行监管机构通过并纳入美国“巴塞尔协议III”规则的情况下才能在美国生效。
我们认为，目前美国实施的“巴塞尔协议III”资本框架支持投资组合放款人继续使用私人投资管理工具作为风险和资本管理工具；然而，随着“巴塞尔协议III”的不断实施和巴塞尔框架的不断演变，很难预测(如果有的话)对MI行业的影响，以及联邦银行监管机构今后可能对该条例进行的任何修改的最终形式。
当前预期信用损失模型
2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2016-13，“金融工具-信用损失”(主题326)，将在2019年12月15日以后的财政年度对公共商业实体生效。这一标准改变了某些工具的信贷损失会计，适用于以摊销成本(包括住宅抵押贷款)计量的金融资产。基于预期损失的新计量方法，通常称为当前预期信贷损失(俗称CECL)模型，将要求金融机构根据历史经验、当前条件以及合理和可支持的预测来衡量在报告日持有的金融资产的预期信用损失。预计这将导致较早地确认信贷损失，因为准备金必须记录在发生时的终身损失。然而，接受新计量和披露标准的公共实体将被允许考虑减轻因素，例如信用增强，在估算终身信用损失时，私人抵押贷款保险被认为是一种可接受的信用增强形式，并将抵消部分终身损失准备金要求。预计私人抵押贷款保险将降低CECL引入的波动性，并抵消对定价和财务报表的影响。我们相信，在金融机构采用这一标准时，继续使用私人MI将使它们受益；然而，由于会计变化刚刚生效，很难预测它将对私营MI行业产生什么影响(如果有的话)。
按揭服务规则
CFPB颁布的RESPA和TILA下的新的住宅抵押贷款服务规则于2014年生效。这些规则包括处理代管账户的新的或强化的服务要求、对借款人关于错误的说法和借款人的询问的答复、对违约贷款的特殊处理和在借款人违约时减轻损失的规定以及其他规定。所需的减轻损失程序的规定禁止服务人员在借款人违约后120天内开始丧失抵押品赎回权。其他服务条例于2017年10月生效，在贷款期限内为一些借款人提供了不止一次的止赎保护，在转让服务权时对减轻损失活动规定了具体的时间要求，并要求在允许采取止赎行动之前妥善处理减轻损失申请，以及其他要求。违反这些减轻损失规则-这些规则规定了基于借款人提交的特别通知、处理和处理程序(附有最后期限)-可能会使服务方受到消费者保护法规定的私人诉讼权利的约束。此类行动或此类行动的威胁可能造成延误，并增加与违约维修有关的费用和费用，包括丧失抵押品赎回权。至于偿付我们保险单所涵盖的拖欠按揭贷款，这些规则可能会导致丧失抵押品赎回权诉讼的延误和费用增加，并对索偿的成本和解决产生负面影响。
1998年“房主保护法”
Hopa规定，在满足某些条件后，应借款人的要求自动终止或取消HOPA中所定义的BPMI。Hopa要求放款人就自动终止或取消BPMI向借款人发出某些通知。这些规定适用于由借款人的主要住所担保的购买资金、再融资和建筑贷款。由政府保险公司承保的贷款不包括在HOPA范围内。在HOPA下，自动的
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BPMI的终止通常发生在抵押贷款首次计划达到房屋原始价值78%的LTV时，假设借款人正在支付所需的抵押贷款。拥有HOPA定义的“良好付款记录”的借款人通常可以在LTV第一次计划达到房屋原始价值的80%时或当实际付款将贷款余额减少到房屋原始价值的80%时，要求取消BPMI，两者以较早的日期为准。如果未根据借款人的要求或自动终止条款取消BPMI覆盖范围，抵押服务机构必须在贷款摊销中点后一个月的第一天终止这种BPMI保险，前提是借款人支付所需抵押贷款的当期付款。
RESPA第8节
RESPA第8条适用于我们投保的大多数住宅抵押贷款。除有限的例外情况外，“RESPA”第8节禁止人们根据协议或谅解提供或接受任何有价值的东西，以提及“结算服务”。根据适用的条例，就“RESPA”第8节而言，MI一般可被视为“结算服务”。RESPA第8节影响我们如何构建我们可能为客户提供的辅助服务(如果有的话)，包括贷款审查服务、风险分担安排和客户培训计划。RESPA授权CFPB和其他监管机构提起民事执法行动，并规定了刑事处罚和私人诉讼权利。CFPB根据RESPA第8条采取了若干执法行动，包括与几家抵押保险公司达成和解。CFPB对RESPA第8条的解释和执行为包括抵押保险公司在内的许多“结算服务”提供商带来了监管风险。
按揭保险税扣除
2006年，国会颁布了一项私人抵押贷款保险税收减免的临时基础，直至2011年底。2011年到期后，国会暂时延长了每一个课税年度的扣除额，从2012年延长到2017年。国会最近暂时延长了扣除期限至2020年12月31日，并追溯恢复2018年和2019年税收年度的可扣减额。取消私人按揭保险的税收减免，可以减少对私人MI产品的需求。国会定期审议将使私人抵押保险税收减免永久化的拟议立法，但迄今尚未颁布任何此类立法。根据2017年12月颁布的减税和就业法案(TCJA)，国会提高了个人的标准扣除额，并维持了第二次抵押贷款的减税。维持第二次按揭的扣减额，以及不延长私人按揭保险的扣除额，可能会减少对私人MI产品的需求。
安全法案
2008年由国会颁布的“联邦抵押贷款担保和公平执行法”(“安全法案”)为国家许可抵押贷款发放人的许可和登记规定了最低标准。“安全法”还要求为住宅抵押贷款行业及其雇员建立全国抵押贷款许可证制度和登记制度。作为这一许可和登记程序的一部分，作为某些贷款机构雇员的贷款发件人一般必须根据其从事贷款发端活动并在登记处登记的每个州颁布的“安全法”准则获得许可。CFPB执行和执行“安全法”。NMIC的雇员不需要根据“安全法”获得许可和/或注册，因为NMIC并不是抵押贷款的来源。NMIS目前通过第三方服务提供商提供贷款审查服务，第三方服务提供商代表和保证NMIS在所有适用的司法管辖区遵守“安全法”的要求。
隐私与信息安全
我们向与我们有业务关系的金融机构提供按揭保险产品和服务。在提供产品和服务的正常过程中，我们可能会收到关于此类金融机构客户的非公开的个人信息。GLBA和相关的州和联邦法规实施其隐私和保障条款，对金融机构实施隐私和信息安全要求，包括保护和保护消费者非公开个人信息的义务。Glba及其实施条例由州保险监管机构和州检察长以及美国联邦贸易委员会(FTC)和CFPB执行。此外，许多州颁布了隐私和数据安全法，规定了GLBA以外的遵守义务，包括保护社会安全号码、维持全面信息安全方案的义务，以及在安全漏洞导致合理相信未经授权的人可能获得消费者非公开个人信息的情况下提供通知的义务。我们采取了一些风险管理和安全措施，以促进我们遵守这些联邦和州隐私和信息安全法。
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公平信用报告法
FCRA对信用报告信息的允许使用施加了限制。CFPB和FTC各自有权强制执行FCRA。FCRA被一些联邦贸易委员会工作人员和联邦法院解释为要求抵押保险公司向消费者提供“不利行动”通知，如果申请按揭保险的申请被拒绝或以高于根据对消费者信贷的审查而申请的计划的最佳利率提供，则应向消费者提供“不利行动”通知。如有需要，我们会提供有关通知。
反歧视法
“公平住房法”要求债权人和保险公司按照具体要求处理信贷和保险申请，禁止在贷款或保险方面基于性别、种族、族裔、年龄和家庭状况等被禁止的因素的歧视，“公平住房法”禁止基于种族、性别和其他与住房担保信贷交易有关的禁止基础的歧视。
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项目1A。危险因素
在决定投资我们的普通股之前，你应该仔细考虑以下风险因素，以及本报告所载的所有其他信息，包括我们的合并财务报表及其相关附注。以下任何一种风险的发生都会对我们的业务、前景、财务状况、经营业绩和现金流产生重大和不利的影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下跌，你可能会损失部分或全部投资。
本报告载有前瞻性陈述，涉及风险和不确定因素.参见本报告第3页的“前瞻性声明指南”。我们的实际结果可能与这些前瞻性报表中的预期大不相同，包括在第7项“管理人员对财务状况和业务结果的讨论和分析”中所作的任何此类陈述。
与我们的业务运作有关的风险因素
我们面对业界对业务的激烈竞争，如果我们不能有效地竞争，我们可能无法达到我们的业务目标，这会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。
MI行业具有很强的竞争力。鉴于六间私人按揭保险公司正积极与同一住宅按揭保险公司竞争业务，我们必须继续与其他按揭保险公司区别对待，因为每一间按揭保险公司的产品均与我们的同类产品相若。我们的一个或多个竞争对手可能寻求从政府抵押贷款保险公司或其他私人按揭保险公司获得更大的市场份额，方法是降低价格，提供替代保险和产品选择，包括为不打算出售给GSE的贷款提供服务，放松其承保准则或放松风险管理政策，这反过来会提高它们在行业中的竞争地位，并对我们实现业务目标的能力产生负面影响。私人按揭保险行业内的竞争可能会导致客户流失、保费下降、信贷指引风险较高，以及其他可能令我们收入下降或开支增加的改变。如果我们的IT系统不如我们的竞争对手，现有的和潜在的客户可能会选择我们竞争对手的产品而不是我们的产品。如果我们不能有效地与我们的竞争对手竞争，无法吸引和留住我们的目标客户，我们的收入可能会受到不利的影响，这可能会对我们的增长和盈利能力产生不利影响。
此外，我们和我们的大部分竞争对手，无论是直接或间接，都会为按揭贷款机构提供某些附属服务，而我们亦会与他们一起经营MI业务，包括贷款检讨、培训及其他服务。由于各种原因，包括与资源或合规有关的原因，我们可能选择不提供部分或全部这些服务，或不以类似于我们竞争对手的现有服务的形式或程度提供这些服务。如果我们选择不提供这些服务，或者我们提供的辅助服务不受市场欢迎，而且未能如预期那样运作，我们可能处于竞争劣势，可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们的某些竞争对手是规模更大、更多样化的公司的子公司，它们可能获得比我们更多的资本和财政资源，或者获得更低的资本成本，有些公司的财务实力评级比我们好。因此，它们可以更好地在传统的MI市场内外竞争，包括当GSE追求非私有MI之外的其他信用增强形式时。特别是2018年，每一家GSE都开始试行一项新的信贷风险转移计划，根据该计划，GSE将购买高LTV贷款.(完)E.在没有MI的情况下，LVS超过80%，然后将按揭保险交给由我们的竞争对手控制的一家自保保险公司，后者反过来将100%的风险交给一个离岸再保险公司。房地美的计划被称为Imagin，房利美的计划被称为企业支付抵押保险(EnterprisePaymentMortgageInsurance，简称EPMI)。我们认为，这些项目与包括我们公司在内的私营MI公司提供的传统LPMI产品相竞争，如果这些产品的价格低于现行的LPMI利率和GSE产品的特点，使发起人和GSE在很大程度上改变其对私人MI的历史偏好，作为高LTV贷款的信用增强，它们可能在市场上获得吸引力。此外，Imagin和EPMI方案的定价以及相互竞争的LPMI产品可能使这些产品开始影响BPMI市场份额，或者可能导致MIS，包括NMIC，降低BPMI率，以更有效地与这些产品竞争。
我们的财务实力评级对我们的客户保持对我们的产品和我们的竞争地位的信心是很重要的。PMIER需要所有认可保险人，除新批准的承保人外，须在政府资助机构可接受的评级机构维持至少一项评级。下调NMIC的评级或评级前景，或者我们未能维持一个或两个GSE都能接受的评级，可能会对我们的业务产生不利影响，包括(I)可能会影响我们作为认可保险人，(Ii) 我们的客户对我们的财务状况进行了更严格的审查，导致我们的NIW可能减少，或(Iii)对我们在非GSE抵押贷款市场开展业务的能力产生负面影响，在非GSE抵押贷款市场上，金融实力评级可能是贷款人更重要的对手考虑因素。
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如果贷款人和投资者选择私人MI的替代品，我们的NIW交易量可能会受到不利影响。
如果贷款人和投资者选择替代私人MI的高ltv贷款，我们的业务可能受到不利影响。这些替代私人管理的办法包括，但不限于：
• | 使用政府按揭保险计划的贷款人，包括联邦住房管理局、美国农业部和弗吉尼亚州，以及包括马萨诸塞州和加利福尼亚州在内的几个州由州支持的抵押保险基金； |
• | 在投资组合和自保中持有抵押贷款的贷款人和其他投资者； |
• | GSE和其他投资者使用MI以外的信用增强(包括其他形式的信贷风险转移，如Imagin和EPMI)，在减少MI覆盖范围的同时使用其他信贷增强，或接受信贷风险而不增加信贷； |
• | (A)为避免MI而使用“储蓄罐”或其他结构的贷款的出借人，例如第一次抵押加上80%的LTV，第二次抵押有10%、15%或20%的LTV(分别称为80-10-10、80-15-5或80-20贷款)，而不是有MI的LTV超过80%的第一次抵押；以及 |
• | 借款人支付现金或进行大笔首付，而不是获得抵押贷款融资。 |
任何替代私有MI的方法都可以减少或消除对我们产品的需求，可能导致我们失去业务和/或限制我们吸引我们愿意投保的业务的能力。
此外，在FHFA的指导下，GSE扩大了他们的信贷和抵押贷款风险转移计划。这些计划包括使用结构性金融工具，从非抵押保险公司获得保险(G.，包括离岸再保险，在资本市场进行信用关联票据交易，或使用其他形式的债券发行或证券化，直接将信用风险转移给其他投资者。这些项目日益成功，并认为与私有MI相比，其中一些风险分担结构具有有益的特性(G.、降低成本、降低因抵押品要求而降低的对手风险或更加多样化的保险敞口)，可能会在传统上出售给具有私人MI的GSE的贷款上增加对私人MI的竞争。
在2008年金融危机期间，政府管理信息系统，主要是FHA和VA，在高LTV MI市场中占据了越来越大的份额。虽然从高峰市场份额下降，但政府信息系统的市场份额仍然大大高于其历史水平。政府按揭保险计划不受与我们及其他私人按揭保险公司相同的资本要求、资本成本、风险承受能力或业务目标的规限，因此，在厘定其定价、指引和能力方面，一般都有更大的财政弹性，这可能会令我们处于竞争劣势。尽管对于私人资本在美国住房金融体系中发挥更大作用和降低政府信用风险的必要性已经达成了广泛的政策共识，但仍难以预测政府住房金融系统的市场份额是否会下降到2008年前的水平。这些机构可能继续保持强大的合并市场地位，并可能在未来增加其市场份额。
可能导致政府支持的抵押贷款保险项目保持显著水平的因素包括：
• | 改变联邦住房政策，包括政府管理信息系统降低保费或放宽承保指南； |
• | 私人按揭保险公司提高保费或收紧承保指引； |
• | 民营MI行业的资本约束； |
• | 增加政府或州对私人按揭保险公司的资本要求； |
• | 继续对需要MI的贷款增加或征收新的GSE贷款交付费，这可能导致MI贷款的借款人成本高于政府管理信息系统担保的贷款； |
• | 在联邦政府支持的抵押贷款保险计划下投保的贷款有资格进行金妮·梅证券的证券化，投资者可能认为这种证券化比GSE证券更可取，因为美国联邦政府对金妮·梅证券有明确的信心和信贷支持； |
• | GSE抵押贷款支持证券与金妮梅抵押支持证券之间的差额； |
• | 政府贷款额度高于GSE贷款限额； |
• | GSE参与高LTV或首次置业市场的需求变化；以及 |
• | 与私人保险公司相比，从政府管理信息系统获得的保险在操作上的易用性。 |
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如果政府维持或增加其在按揭保险市场的份额，我们的业务和行业可能会受到负面影响。
贷款人或借款人现在或将来选择这些替代方案的程度很难预测。由于上述的一个或多个替代品，或进入市场的新替代品，被选择而不是MI，我们的收入可能受到不利影响。一般情况下的业务损失或利润较高的业务的具体损失可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大的不利影响。
如果我们不能继续吸引和留住最重要的抵押贷款发起人作为客户，我们实现业务目标的能力可能会受到负面影响。
我们的按揭保险业务的成功在很大程度上取决于我们能否吸引和留住美国最重要的抵押贷款机构，这是通过他们的零售来源和/或他们可能从其他发起人那里获得的保险贷款的总和来衡量的。由于他们的规模和市场份额，这些实体在美国产生了绝大部分高LTV抵押贷款，因此影响了MI市场的规模和定价。我们目前正在与这些贷款人中的大多数做生意。然而，没有人保证我们将从其余的每一个贷款人那里获得批准，与他们进行MI业务的交易，或者那些已经批准我们的贷款人将继续保持我们的业务关系。如果我们不能在一个或多个按揭贷款机构维持我们的认可地位，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利的影响。
我们不能肯定来自一个或多个客户的业务损失是否会从其他新的或现有的贷款人客户中取代。一些贷款人可能决定只根据他们对保险公司的定价、价格交付系统、服务水平、承保准则、服务和减少损失的做法、财务实力或其他因素的看法，才决定与某些抵押贷款保险公司开展业务。我们的客户可能选择使他们所做业务的抵押保险公司多样化，这可能会对我们的NIW水平和我们的市场份额产生负面影响。此外，我们的主保单不要求我们的客户与我们做生意。重要客户的业务损失，如果不被其他客户的额外业务所抵消，可能会对我们能够编写的新业务数量产生不利影响，从而影响我们的财务状况和经营业绩。
如果高ltv贷款来源的数量下降，我们的NIW数量可能会下降，这将减少我们的收入。
我们的NIW数量和收入，在一定程度上取决于高LTV贷款来源的数量，如果数量下降，可能会受到负面影响。影响高ltv贷款来源数量的因素包括：
• | 贷款利率水平。较高的利率可能会增加希望购买房屋的消费者的潜在住房成本，这可能会减少可供购买住房的潜在借款人的数量； |
• | 由于更严格的承销标准、更严格的监管和资本要求以及贷款人流动性问题，抵押贷款信贷受到限制； |
• | 房地产业和国民经济的健康以及区域和地方经济的状况； |
• | 住房负担能力； |
• | 人口趋势，包括家庭形成率、潜在抵押贷款借款人的偏好和文化变迁； |
• | 住房价格的升值率，在大规模再融资的时候，这可能会影响再融资贷款是否有需要MI的LTV； |
• | 可扣减抵押贷款利息或其他税收政策变化，包括2017年的TCJA，这可能对住宅市场产生影响； |
• | 美国政府鼓励首次购房者贷款的住房政策； |
• | GSE参与高LTV或首次置业市场的需求；及 |
• | GSE的担保和其他费用、信用承销指南和其他业务条款在多大程度上影响了贷款人为高ltv抵押贷款提供信贷的意愿。 |
高LTV贷款来源数量的减少可能会降低对MI的需求，减少我们的NIW，从而减少我们的收入，并对我们的经营业绩产生重大的不利影响。
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我们的承保和信用风险管理政策和做法可能无法预见所有风险和(或)意外风险造成的潜在损失的规模。
我们制定了承保和信贷风险管理政策和做法，力求通过预测未来风险和这些风险的规模来减轻我们在投保贷款组合中对借款人违约风险的敞口。我们的承保和信贷风险管理指导方针是基于我们认为影响抵押贷款表现的主要因素，包括借款人和贷款级别的风险特征、贷款来源做法和影响住房市场的宏观经济变量。多重高风险特征的存在(即(分层风险)在贷款中，除非并在一定程度上有减轻风险的其他特征，否则这类贷款发生违约的可能性大大增加。
我们提出索赔的频率和严重程度是不确定的，这在很大程度上取决于一般的经济状况，包括失业和利率以及房价的趋势。如果风险是不可预见的，或在损失频率和(或)严重程度方面被低估，我们的承保和信贷风险管理政策和做法可能不足以减轻这些风险的影响。如果这些政策和做法没有正确地预见风险或潜在的损失，我们可能承保那些我们没有收取与风险相称的保险费的业务，这可能对我们的业务、财务状况和经营结果造成重大的不利影响。
借款者违约的意外增加可能导致我们的实际损失大大超过我们的预期损失率，包括在某些地理区域，我们的业务可能集中在这些地区，而且更容易受到衰退的影响。
造成损失的原因是借款人继续支付抵押贷款的能力或意愿下降，其中包括特定于借款人的因素，如失业、疾病、死亡和离婚，以及宏观经济因素，如失业率上升、市场恶化、利率上升和房价贬值。高ltv抵押贷款的借款人往往更难经受住不可预见的事件造成的个人财务困难，因为他们可能没有足够的个人储蓄或可用的信贷来构建可行的解决方案。失业率上升和经济状况长期恶化，无论是在美国还是在特定的区域经济体，通常都会增加借款人违约的可能性。利率的提高通常会导致有现有武器的借款人每月付款增加，并可能对借款人的再融资选择的成本和可得性产生重大影响。住房价值的下降通常会使借款人更难出售或再融资其住房，通常会增加违约的可能性，然后在借款人受到减少其收入或增加其开支的事件的影响时提出索赔。此外，当有足够资源的借款人在按揭贷款额超过其居所价值时，其按揭还款意愿亦会下降。房屋价值的下降通常会增加我们可能支付的任何索赔的严重性。即使没有因住房需求下降而导致经济状况恶化的情况下，住房价值也可能下降，这可能是由于购房者对未来房价可能升值、利率上升或抵押贷款可得性的看法发生了变化。如果我们的违约和损失预测在实质上是不准确的, 我们的实际亏损可能大大超出我们的预期，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，虽然我们寻求在地理上使我们的担保贷款组合多样化，但业务的提供可能导致集中在美国的特定地区，这可能使我们的业务更容易受到这些地区经济衰退的影响。美国的某些地区有时会经历更弱的经济状况、更高的失业率、更低的房地产价值或更弱的房地产市场。因此，这些地区的贷款将比全国贷款的违约率、止赎率和损失率更高，住房供过于求的地区陷入困境的借款人可能无法出售住房，以此作为避免丧失抵押品赎回权的一种手段。在我们高度集中的IIF地区，房屋价格、住房市场或经济状况的任何恶化，如果对借款人支付保险贷款的能力产生不利影响，都可能增加我们遭受损失的可能性和严重程度，从而对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。
我们收取的保险费可能不足以支付索赔付款和我们的业务费用。
我们的按揭保险费可能不足以支付日后的申索款项。我们设定保险单发行时的保费是根据我们对保单期限内可能表现的期望而定的。我们的保险费率是根据最终可能被证明是不准确的预期制定的。我们的保费须经某些州保险监管机构批准，这可能会延误或限制我们提高保费的能力。一般情况下，我们将无法取消MI保险或调整更新保费，在生命的MI政策，以减轻不利的发展。因此，较预期为高的索偿额，一般不会被现行保单的保费增加所抵销，或因我们不续保或取消保险而减轻。虽然我们相信，我们的资本、保费和投资收益将提供足够的资源来支付预期的损失，并对损失付款和可能的索赔作出估计，但我们所经历的索赔的最终数目和规模无法确定地预测，实际保费(连同投资收益)可能不足以支付损失和/或我们的业务费用。与我们的索赔相比，索赔的数量或规模的增加
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预期，可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。我们可能无法取得我们预期的结果，也无法保证损失不会超过我们的总资源。
影响我们政策生效时间的因素的变化可能会对我们未来的收入和索赔经验产生不利影响。
我们在保单发行时，根据多个变数厘定保费，包括物业、贷款、借款人、贷款人及市场等。G.(税收改革)通过周期回报目标的因素超过了我们的资本成本。单一保费保单的保费是预先收取的，一般在保单的估计寿命内赚取。与此相反，每月保险单的保险费是在保险单有效期内每月收取和赚取的，通常在投保后不能进行调整。每年，我们的大部分保费将来自前几年所写的保险。因此，保险仍然有效的时间长度-通常也被称为持久化-是我们未来收入和支付资源索赔的主要决定因素。
较低的持久力可能会减少我们每月支付的优质产品的未来收入。75%我们的主要IIF在2019年年底。如果市场和经济状况与我们设定保费时的预期相比有很大变化，高出预期的持久化利率可能会对我们未来的盈利能力产生负面影响。此外，高于预期的持久率将降低单一保费政策的盈利能力，如果这些保险单的有效期将超过撰写保单时的估计时间。
影响持久性的因素包括：
• | 现时按揭利率与按揭贷款利率的比较水平，影响该基金对再融资的敏感性(E.目前利率较低，使借款人更有吸引力进行再融资，并获得较低的利率)； |
• | 房屋权益的数额，因为拥有更多权益的房主可以更容易地搬到一个新的住所或为他们现有的抵押贷款提供再融资； |
• | 房价升值或贬值率的变化； |
• | 影响借款人提前还清抵押贷款的经济条件； |
• | 贷款人的信贷政策，这可能使借款人更难再融资他们的贷款； |
• | 贷款人争取借款人再融资的努力；以及 |
• | 取消由HOPA规定的BPMI，以及HOPA的时限，一般要求在相对较高利率环境的较低利率环境下加快取消，以及GSE和其他抵押投资者的抵押保险取消政策。 |
2019年，抵押贷款利率在过去一年中下降，并保持在历史低点附近，主要是由于美联储货币政策的变化。我们预计低利率环境将推动抵押贷款市场更高水平的再融资，包括我们以高于当前利率的利率投保的贷款。如果目前的低利率环境持续很长一段时间，我们的IIF就会有很大的营业额，这可能会对我们未来的收入产生负面影响。然而，我们不能确定，随着保险抵押贷款的再融资，对我们收入的最终影响将是什么，因为我们为替代抵押所制定的保单数量可能或多或少超过与再融资相关的已终止的保单，而且可以以较低的保费来书写。
我们将我们的按揭保险的承销业务外包给第三方承销服务提供商(USPS)。如果这些USPS未能充分履行他们的承保服务，或将我们的承保范围放在我们认为不符合资格的贷款上，我们可能会对他们承保的贷款提出更多的索赔要求，我们的客户关系可能会受到负面影响。
如果我们的USPS未能充分履行他们的承保服务，例如对客户查询处理不当或无法每天承保足够数量的申请，我们可能失去机会将按揭保险覆盖在特定贷款上，我们的声誉可能受损，客户可能选择不与我们做生意。此外，如果我们的USPS将我们的MI保险范围放在根据我们的承保准则不符合承保范围的贷款上，我们对这些贷款的索赔风险将会增加，否则我们收取的保费可能不足以承担相应的风险。根据我们的主保单，我们无权取消因USP作出不正确决定而不符合资格的贷款的承保范围。此外，除了能够终止我们与这些USPS的合同，我们通常没有明确的贷款级别的货币合同补救针对这些USPS，如果我们有义务支付索赔不符合资格的贷款，他们不适当地同意为我们投保。如果这些USPS不能执行
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服务如预期，我们可能会遇到更多的要求贷款由他们承保，我们的客户关系可能受到负面影响，这将对我们的业务，财务状况和经营结果产生不利影响。
我们的总体政策限制了我们撤销对某些重大错误陈述(包括欺诈)和承保缺陷的承保的能力，如果我们未能及时发现任何此类错误陈述或承保缺陷，我们的撤销权将受到极大的限制，而且我们可能因支付具有不可接受的风险特征的贷款而遭受更大的损失。
根据我们的总保单的撤销救济条款，我们同意，如果符合适用的总保险单规定的条件，我们将不会撤销因重大失实陈述(包括借款人欺诈)或承保缺陷而投保的贷款的承保范围。此外，在一笔贷款获得撤销救济后，我们同意限制我们对参与发起保险贷款的当事方的欺诈或虚假陈述展开某些调查的能力。我们对保险贷款的最早解除是以我们成功地完成对这种贷款的独立验证为条件的。我们现有的验证保险贷款的程序在发现重大失实陈述和/或承保缺陷方面可能是无效的。当贷款符合解除的条件后，我们在合同上被禁止行使我们的权利，因为我们的重大承保缺陷和某些虚假陈述(包括借款人欺诈)与保险贷款的来源和我们的按揭保险的配售有关。此外，在贷款获得撤销宽免后，我们对潜在欺诈或虚假陈述进行调查的权利已被大大削弱，而我们为寻求撤销欺诈而必须符合的证据标准则更为严格。见项目1，“业务-承保-独立验证和离职救济。他说：“有了这些规定，我们可能有责任就某些具有不可接受风险特性的贷款或未能符合承保指引的贷款提出申索，以致我们可能蒙受意外损失，从而对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不良影响。”
我们编写的业务组合影响到我们的收入来源和发生亏损的可能性。
即使房屋价值稳定或上升，具有某些特征的抵押贷款也有较高的索赔概率。这些特点包括有95%以上的长期贷款(或在某些经历过住房价值下降的市场，超过90%)、较低的信用评分、较低的得分倾向于较高的索赔概率或较高的总DTI比率。E.，DTI大于45%)。高长期利率的贷款使借款人在相关财产上几乎没有或没有或有负资产，这可能导致此类借款人违约的增加。此外，担保贷款的财产价值贬值可能会增加违约的可能性，从而增加损失的频率或严重程度。这些风险因素组合在一起的贷款具有较高的层次性风险。一般来说，对于风险较高的贷款，我们收取较高的保费；但我们的保费并不能保证我们就这些贷款所蒙受的任何损失作出补偿。不时地，因应市场情况，我们可能会改变我们所投保的贷款种类及承保指引，而在这样做时，我们的投资组合中风险较高的受保贷款的集中程度可能会增加。此外，我们还可以对我们的承保指南，包括某些客户项目，做出程序化的或贷款式的例外。在我们的指导方针之外的保险贷款上，我们可能会招致比预期更高的索赔发生率和索赔严重度，这可能会对我们的收入和经营结果产生负面影响。
我们期望我们的索赔增加，因为我们的保险贷款组合增长和成熟。
我们相信，根据我们的经验和行业数据，按揭保险的索赔率通常在贷款发放后的第三年至第六年最高，然后下降。包括失业和房价在内的各种因素，如书中的持续性和经济状况，都会影响这种模式。我们从2013年开始写按揭保险。虽然我们迄今为止的索赔经验比预期的要好，但我们预计，随着每一个账簿年达到最高索赔频度的预期期间，我们预计所发生的损失和索赔将增加。我们所经历的实际违约率和每一次违约的平均损失是很难预测的，并且取决于我们当前有效账簿的具体特征，以及我们在未来所写的业务简介。我们的违约经验和所发生的索赔也普遍受到宏观经济因素的影响。见项目7，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--保险索赔和索赔费用。在经济普遍疲弱或房屋价值下跌的情况下，所招致的损失和申索可能超出我们的预期。与我们预期相比，索赔数量或数额的增加可能会对我们的经营结果和财务状况产生不利影响。
如果服务人员不遵守适当的服务标准或业务受到干扰，我们的索赔可能会意外增加。
我们依赖于可靠的，持续的第三方服务的贷款，我们保险。除其他事项外，我们的总体政策要求我们的被保险人及其服务人员及时提交保险费、每月IIF和违约报告，在贷款违约时使用商业上合理的努力来限制和减轻损失，如果减少损失的努力没有成功，则继续取消抵押品赎回权。
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根据一般由政府实体设定的所需时限和惯例确定的基础财产。如果这些服务人员不遵守这些服务标准，未能在适当情况下限制和减轻损失，我们的损失可能会意外增加。
此外，我们已授权对我们投保的贷款实施某些减轻损失的选择(G.对GSE的修改、卖空和契据)，而GSE又根据授权协议将这种权力下放给了大多数已批准的服务人员。为GSE拥有的贷款提供服务的服务人员在接受某些减轻损失的替代方案时，必须按照GSE所要求的标准操作。我们依赖于这些服务人员根据他们的授权适当地作出这些决定，以减少我们的损失风险。在某些情况下，对GSE有利的减轻损失的决定可能不利于我们，并可能增加已支付索赔的发生率。不适当的授权程序或服务人员不遵守所要求的标准，可能会增加我们损失的规模，并对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。我们将损失管理决定下放给GSE，但这些权利的行使可能会对我们与GSE和服务人员的关系产生不利影响。
如果一家或多家服务公司对其业务产生不利影响，这些服务公司可能会在其报告和保险费支付要求方面出现延误，这可能导致我们无法正确记录新的贷款，因为它们被承保、接受和处理保险贷款的保险费付款和(或)在存在违约或发生违约但未向我们报告的情况下适当确认和建立贷款损失准备金。大型服务机构的重大故障或我们投保的抵押贷款服务中断将对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
我们根据管理层对索赔率和索赔规模的估计，在接到通知说有担保贷款违约至少60天时，设立索赔准备金，这些数额和数额受到不确定因素的影响，并基于对某些估计参数的假设，这些估计参数可能是不稳定的。因此，我们实际支付的索赔额可能大大超过相应的索赔准备金数额。
我们的做法，符合美国公认的会计原则。(GAAP)对于MI行业，只为服务人员向我们报告至少60天违约的贷款建立损失准备金。我们还设立了“IBNR”准备金，用于支付拖欠至少60天、但服务人员尚未向我们报告的贷款的估计损失。损失和IBNR储备的确定受到固有不确定性的影响，需要管理层做出重大判断。我们利用我们对索赔率的最佳估计来建立损失准备金，E.，最终导致索赔付款的贷款违约百分比和索赔金额，E.、结算索赔所需的美元数额，以估计向我们报告的截至每个报告期结束时违约至少60天的贷款的最终损失。我们通过分析违约报告中的历史滞后来估算IBNR准备金，以确定每个报告期IBNR索赔的具体数量。我们对索赔率和索赔额的估计受到当前经济状况的强烈影响，包括当前的失业率或趋势、住房价格升值和(或)利率，以及我们对这些宏观经济因素的未来价值或趋势的最佳判断。这些因素超出了我们的控制范围，很难预测。此外，随着时间的推移，我们对未来索赔的期望可能会发生重大变化。如果当前的经济状况突然和/或出乎意料地恶化，我们对损失储备的估计可能被大大低估。由于估计损失所需的大量假设所涉及的内在不确定性和重大判断，我们的损失估计可能相差很大。由于损失和IBNR准备金是根据这些估计和判断计算的，因此无法保证即使在一个稳定的经济环境下，我们支付的实际索赔也不会与我们的损失和IBNR对这类索赔的准备金有很大的不同。如果我们的实际亏损大于我们的亏损和IBNR储备，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。
此外，根据行业惯例，我们的储备方法没有考虑到非违约的保险贷款可能造成的损失。因此，我们的财务报表中没有反映由目前没有违约的贷款可能产生的未来潜在损失，除非我们被要求设立溢价缺额准备金。因此，如果和何时出现这种损失，目前未发生违约的贷款的未来损失可能对未来的结果产生重大影响。
自然或人为灾害或大流行的发生可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
我们面临着自然灾害带来的各种风险，包括地震、野火、飓风、洪水和龙卷风以及包括恐怖主义行为、军事行动和流行病在内的人为灾害。例如，灾害事件可能导致持续利率的意外变化，因为受灾害影响的投保人和借款人可能无法履行他们的合同义务，例如我们的保险单保险费的支付和我们投保的贷款的抵押付款。恐怖主义的持续威胁可能造成全球金融市场的重大动荡，自然或人为灾害或大流行病可能在直接或间接受灾害影响的地区引发经济衰退。除其他外，这些后果可能导致新业务的减少和这些地区索赔的增加，并对这些地区的住房价格产生不利影响，这可能导致我们的业务遭受意想不到的损失。灾害或大流行也可能破坏公共和私人基础设施，包括通信和金融服务，这可能扰乱我们的正常生活。
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业务运作。此外，如果灾害或大流行病影响到公司为其证券支付本金或利息的能力，则可能对我们投资组合中的资产价值产生不利影响。
我们为受自然灾害影响的地区的房屋提供抵押贷款，包括飓风和野火。在这类自然灾害之后，我们和其他住房抵押贷款机构在受影响地区的抵押贷款点名通常会增加，而受影响地区的住房抵押贷款在我们收到这类数字的期间造成了损失。当我们经历这些事件时，我们的最终索赔风险取决于最终收到的点号数、每次违约的直接原因和NOD人群的治愈率。自然灾害后贷款违约的补救率受到以下因素的影响：相关财产上的房主和其他危险保险的充足性、政府SE赞助的容忍和其他援助计划以及借款人从政府实体和私人组织获得援助的机会。其他影响未受影响地区治愈率的因素。我们观察到在灾难地区发生违约的Oans通常比非灾难相关的违约贷款的治疗率更高。因此，我们在历史上为这类点头建立了较低的储备，而在非灾区，情况类似的点点头则是如此。由于我们的假设所涉及的固有不确定性和重大判断，我们的损失估计结果可能在实质上是不准确的，而且我们无法保证我们就灾区的点号支付的任何实际索赔将不会与我们为这类索赔设立的准备金有很大的不同。
我们面临与我们的第三方再保险交易相关的某些风险，包括我们的再保险公司将无法履行其义务，或者我们将失去我们在未来GSE或威斯康星州OCI行动中所期望的资本信用，或者如果我们的再保险公司遭遇降级或其他不利的商业事件。
我们使用第三方再保险，包括QSR交易和ILN交易，以积极管理我们的风险，确保遵守PMIER、州监管和其他适用的资本要求，并支持我们业务的发展。有一种风险是，这些交易不会继续提供我们在签订这些交易时预期的好处，包括我们在QSR交易中的对手方(这些交易不像ILN交易那样完全抵押)没有履行其义务，GSE或威斯康星州保监处在合同期间没有继续给予我们充分的资本信贷，或者如果QSR交易下的一个或多个再保险公司经历了降级或其他不利的业务事件。任何这些事件都可能对根据再保险协议转移的风险的信贷产生负面影响，进而对我们的资本需求、PMIER的地位和增长潜力产生负面影响。
再保险并不能免除我们对被保险人的直接赔偿责任，即使我们在QSR交易中有可收回的再保险。因此，我们对这些再保险公司承担信用风险。为了减轻这一风险，有一些合同保护可以建立来源，使我们可以根据QSR交易直接获得我们的再保险可收回款项。ILN交易完全以存入信托账户的资金作为担保，以确保再保险公司根据各自的再保险协议对NMIC承担的义务。见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注6，再保险“如QSR信托账户中的金额不足以弥补我们根据QSR交易有权获得的损失和其他数额，我们将试图直接向再保险公司收回这些金额，一个或多个再保险人可能无法或不愿意支付今后欠我们的再保险可收回款项，这可能对我们的财务状况产生不利影响。
如果QSR交易中的任何再保险人经历评级下调，相关的再保险协议要求任何此类再保险公司按照PMIER的要求增加相关信托账户中的抵押品。如果再保险人违反其抵押品义务，并在接到通知后未能治愈，我们可以终止有关再保险人的协议。QSR交易还赋予我们在某些其他情况下终止协议的权利，除其他原因外，包括如果再保险公司破产，根据与另一实体的相关QSR交易，其许可被吊销或重新担保其全部责任。如果我们经历提前终止，我们将被要求重新承担将风险割让给违约再保险公司的风险，当我们签订协议时，我们收到的PMIR和法定资本信贷将被逆转。视时间和严重程度而定，这种事件可能对我们的财务状况、增长潜力和未来的资本需求产生重大不利影响。
此外，政府资助机构和威斯康星州保监处有权定期检讨我们的第三者再保险交易的表现，包括再保险公司的财政实力及其他因素，而政府保险公司及威斯康星保监处可能认为这些因素对评估该等交易是重要的，而这些因素我们可能不知道。这些检讨的结果是，政府资助机构或威斯康星州保监处可以撤销他们的批准或继续批准，但批出的资本信贷不足。如果我们不能继续获得与这些交易有关的全部资本信贷，我们很可能需要寻求其他资本来源或减少RIF，比我们根据PMIER和国家保险法所期望的更快。未来的资金来源将取决于我们、我们的监管机构和政府实体可以接受的成本、可得性以及条款和条件。我们不能肯定，我们将能够获得其他资金来源，或替代减少RIF在我们需要的数额和优惠的条件，如果有的话。
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我们的经营业绩在很大程度上取决于我们管理与业务增长有关的风险的能力，以及维持和加强有效的作业程序和内部控制。
自2013年开始我们的抵押保险业务以来，我们经历了显著的增长。我们未来的经营业绩在很大程度上取决于我们能否成功地管理业务的持续增长，以及这种增长对我们的运营人员和高级管理团队的要求。关键管理人员和其他人员的意外流失，或今后无法招聘、发展和留住合格的管理人才，都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。如果我们无法管理今后业务的扩展，我们可能会遇到合规和业务问题，可能需要放慢增长速度，或不得不在目前的预测之外追加开支，以支持这种增长，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。
我们未来的经营成果也取决于我们是否有能力继续执行和改进我们的业务、信贷、财务、管理和其他披露以及内部风险控制和程序以及我们的报告制度和程序。我们的管理层并不期望我们的披露和内部风险控制和程序将防止所有潜在的错误和欺诈。我们可能无法有效或及时地改进或整合我们的控制和程序，并可能发现现有控制和程序中的缺陷。不能保证我们今后的内部控制和程序不会有缺陷。
任何控制系统的设计部分是基于对未来事件的可能性的某些假设，而且无法保证任何设计在所有可能的未来条件下都能成功地实现其既定目标。如果我们的控制措施不有效或执行不当，我们可能会遭受财务或其他损失、业务中断、监管制裁或名誉受损。这些失败造成的损失可能在规模、范围和规模上有很大差异，并可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
我们面临员工和第三方服务提供商欺诈、渎职或失误的操作风险，任何此类欺诈、渎职或错误都可能对我们造成重大和不利的影响。
我们面临许多类型的操作风险，包括员工和外部人员欺诈或渎职的风险，包括第三方服务提供商、文书记录错误和交易错误。我们的业务依赖于我们的员工以及第三方来处理大量的交易。如果我们的一名雇员或某一系统造成重大操作故障或故障，无论是人为错误，还是个人故意破坏或欺骗性地操纵我们的操作或系统，我们都可能受到重大和不利的影响。与我们做生意的第三方也可能是我们操作风险的来源，包括这些人自己的系统或雇员的故障或失败。任何这些事件都可能导致我们经营业务的能力下降、对客户的潜在责任、声誉受损和监管干预，这些都可能对我们的财务状况和经营结果造成重大的不利影响。
如果我们不与客户保持连接或以其他方式满足客户的技术需求，或无法开发、加强和维护我们的专有技术平台，我们的业务和财务业绩就会受到不利影响。
我们主要依靠电子商务和其他技术来提供和销售我们的MI产品和服务.我们的客户要求我们以安全的方式提供和服务我们的MI产品，包括通过我们的专有技术平台、我们的互联网网站或直接的电子数据传输。因此，我们在维护和加强我们的技术平台以及建立和维护与客户的电子连接方面投入了大量资源。我们的客户可能选择只与技术兼容的抵押保险公司开展业务，并可能选择保留现有的MI供应商，而不是投入时间和资源与新的MI提供商集成。如果我们不成功地建立和维持这些安排或以其他方式跟上客户的技术要求，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。
我们的业务的成功取决于我们及时有效地解决我们的技术平台运作中可能出现的任何重大问题的能力。如果我们的技术平台不能以我们预期的方式运行，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到严重损害。此外，如果我们不能在必要时加强我们的平台以支持我们的主要业务功能，包括随着时间的推移我们的竞争对手的技术能力，我们的业务将受到负面影响。我们不能肯定地预测维护和改进我们的平台的成本，但是如果没有进行必要的改进，任何技术改进方面的任何重大不足，或系统增强交付的时间上的负差异，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
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我们可能无法防止未经授权披露或滥用机密、个人或专有信息。
我们的IT系统处理、传输、存储和保护借款人的大量个人信息，我们为其抵押贷款提供保险，以及对我们的业务至关重要的机密、专有、金融和其他信息。我们的技术系统和网络，包括我们可能外包的功能，容易受到未经授权的访问、中断或故障的影响，这些事件往往是我们无法控制的，包括网络攻击、自然灾害、盗窃、恐怖袭击和一般技术故障。我们的雇员和供应商可能使用可被盗、丢失或误用的便携式计算机或移动设备，从而使通过此类设备获取的信息更容易遭到未经授权的访问，包括员工渎职。我们采用了信息安全程序和控制措施，以保护我们的系统和我们处理、传输和储存的信息。尽管作出了这些努力，但我们可能无法预测或实施有效的预防措施，以应对所有网络威胁，或及时发现和遏制违规行为，包括因为雇员可能不遵守我们实施的控制措施，所使用的技术在启动之前经常发生变化或不被认可，以及因为安全攻击可能来自多种来源和方法。我们的员工、客户或我们系统的其他用户不时受到试图访问我们或我们客户数据的各方的欺诈引诱。我们无法保证我们的信息安全政策和系统能够防止未经授权使用或泄露机密信息，包括非公开的个人信息。我们的资讯科技系统的安全性受到任何损害，都可能导致个人识别资料的损失，以及经济损失。, 失去客户和无法处理业务；处理和解决问题可能代价高昂和耗时；可能使我们承担损害赔偿的责任，损害我们的名誉，使我们受到监管审查和/或使我们面临民事诉讼。如果其中任何一个发生，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大的不利影响。此外，我们维护的技术错误和遗漏保险可能不足以支付索赔和/或与未来可能发生的事故有关的费用。
不利的投资业绩可能会影响我们的财务业绩和经营能力。
我们的投资组合收入提供了一个不断增长的收入来源和现金流动，以支持我们的业务和索赔付款。如果我们的投资结构不当，以应付未来的负债，或在我们的投资组合中出现意外损失，包括因减值或在投资到期前被迫清盘而造成的损失，我们可能无法履行这些义务。NMIC的投资和投资政策受州保险法的约束，这使得我们的投资组合主要限于评级较高的固定收益证券。到目前为止，我们的投资组合是在利率处于历史低位的时期建立起来的。如果利率高于固定收益证券的利率，我们的投资组合的市场价值就会下降。我们的投资组合价值的任何显著下降都会对我们的财务状况产生不利影响。
我们可能需要或认为应该根据我们的业务的管理、经济和市场条件，或我们现有或预期的财务状况和经营要求，包括税收状况，改变我们的投资或投资政策。我们的投资目标可能无法实现。我们投资活动的成功受到一般经济状况的影响，这可能会对信贷和利率敏感证券市场产生不利影响，包括投资者参与这些市场的程度和时间、利率的水平和波动，以及固定收益证券的价值。
我们面临与提供贷款审查服务相关的风险。
我们为某些客户提供贷款审查服务，包括我们不提供按揭保险的贷款。根据我们与客户签订的贷款审查协议的条款，如果我们在提供此类服务时犯了重大错误，而该错误在实质上限制或损害了贷款的可销售性，导致贷款价值大幅下降或导致客户被要求回购贷款，我们将向这些客户提供有限的赔偿权利。赔偿可采取货币或其他补救办法，但须受每次贷款和年度限制的限制。因此，我们承担了一些与提供这些服务有关的信贷风险。我们在提供这些服务时也面临监管和诉讼风险。见“私人MI行业，作为参与者，一般都会受到诉讼和监管执行风险的影响。，“下面。
与抵押保险业监管相关的风险因素
我们不能保证政府资助机构日后会继续视我们为认可保险人，而我们若不遵守政府资助机构的计划，可能会对我们的业务、财务状况及经营结果造成不良影响。
NMIC是GSE认可保险人，我们所承保的绝大部分保险都是通过出售给GSE的贷款来完成的。GSE为私人按揭保险公司制定了他们自己的对手标准，称为PMIER。(斜体化术语的含义与这些术语在PMIER中的含义相同)。因此，我们对PMIER的遵守是必要的，以保持NMIC作为认可保险人。PMIER确定适用于以下方面的业务、业务、补救和财务要求：认可保险人.
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在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它达到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。NMIC还有一项持续的义务，即在发现GSE未能满足一个或多个PMIER要求时立即以书面通知GSE，其中一些要求没有实质性阈值。我们在2019年4月15日前向GSE证明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。
然而，不能保证NMIC将继续遵守PMIER的财务要求。如果NMIC收入大幅减少或亏损意外大幅增加，NMIC‘s可用资产可能会掉到最低所需资产由方案支助团的所需经费规定。此外，由于NMIC继续扩大其业务和增加其净RIF，NMIC可能需要筹集更多的资本或减少其净RIF，包括通过使用额外的再保险，以保持符合PMIER的财务要求并继续支持新的商业著作。任何未来的增长资本都可能以债务、股本或两者的组合形式出现。我们不能保证我们筹集资金、获得额外再保险或以其他方式降低RIF的努力将是成功的。
PMIER规定，决定最低所需资产每两年或更频繁地更新一次，以反映宏观经济状况、贷款业绩或解决GSE认为重要的其他问题。此外，GSE可随时修改或澄清PMIER的其他方面。2018年9月27日，GSE公布了修订后的PMIER，包括最新的财务要求，并于2019年3月31日生效并适用于NMIC，此后NMIC仍然完全遵守。没有人保证NMIC将继续遵守，或者GSE不会使PMIER今后的财务要求更加繁重。如果未来对PMIER的任何更新将要求NMIC实质性地增加可用资产为了支持其商业著作，NMIC需要持有的资本数量将增加，这可能会对我们的回报产生负面影响。任何这样的影响都会对我们的灵活性产生负面影响，以满足我们的业务计划和我们未来的经营业绩。
遵守PMIER要求我们在采取许多行动之前先征得GSE的批准，包括实施新产品或服务，或签订再保险安排和公司间协议等。PMIER的事先批准要求可以禁止、实质性地修改或延迟我们预定的行动。此外，政府资助机构可修改或更改对他们所购买贷款的条款的解释，要求我们在按揭保险单内加入他们所购买的贷款，要求我们修改承保条款或运作程序，以维持认可保险人而这些改变可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。例如，我们和其他认可保险人被要求起草和实施新的总体政策，除其他外，包括符合GSE新的RPs的条款。GSE可能自行决定，对我们目前不在PMIER中的某些活动和做法要求附加限制和/或条件，以便我们保持认可保险人。政府资助机构所施加的额外要求或条件，可能会限制我们的运作灵活性，以及我们可在哪些范围内发展新业务。
如果NMIC将来不遵守PMIER，包括财务要求，它可能会失去它的认可保险人来自一个或两个GSE的地位，或可能必须订立补救计划(经GSE批准)，限制其商业著述或完全停止处理新的业务。任何这些事件都会对我们的财务状况和未来的业务前景产生重大的不利影响。
改变GSE的商业惯例，包括决定减少或停止使用私人MI，修改其章程的联邦立法，或重组GSE，都可能减少我们的收入或增加我们的损失。
GSE的要求和做法会影响GSE的经营结果和财务业绩。认可保险人，包括NMIC. 房贷美(FreddieMac)或房利美(Fannie Mae)的章程或商业惯例的改变，可能会大幅减少他们购买的由我们担保的抵押贷款数量，从而降低我们的专营权价值。政府支助团可由2008年9月被任命为其保护者的联邦住房和金融管理局作出这种修改，并有权控制和指导政府资助实体的运作。
随着GSE的长期托管，人们一直在争论GSE在美国房地产市场的未来作用和目的。美国国会可以立法，也可以通过行政改革、GSE的结构和其他改革以及次级抵押贷款市场的运作来实施。自2011年以来，已经提出了许多立法建议，目的是逐步缩减GSE的规模(例如，GSE向私营部门转移抵押贷款风险的法定任务)或彻底改革住房融资体系。然而，国会迄今尚未颁布任何立法。这些建议因政府在住房市场中的作用而有所不同，更具体地说，是关于是否存在明确或隐含的政府担保。近年来，人们越来越多地关注和讨论独立于立法行动的行政改革。2019年9月5日，财政部公布了“住房改革计划”，其中包括一份立法和行政改革建议汇编，以实现以下目标：(一)终止GSE的托管；(二)促进住房金融市场的竞争；(三)为GSE制定条例，规定其安全性和稳健性，并限制其对美国金融稳定的风险；(四)提供适当的保障
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对美国政府向政府实体提供的任何明确或隐含的支持给予补偿。此外，FHFA主任公开表示，他在从2019年4月开始的五年任期内，优先将GSE从托管机构中撤出。在FHFA主任和财政部之间，他们拥有实施GSE行政改革的重大能力。任何政府证券交易所的改革，无论是透过立法或行政行动，都可能影响私人按揭保险现时作为信贷增强的角色，包括减少或取消信贷，对我们的收入、经营成果、前景或财政状况都会有不利的影响。由于这些问题，目前尚不清楚包括MI在内的私人资本在未来国内住宅住房金融体系中将扮演什么样的角色，以及这些变化对我们业务的影响。对政府实体章程或法定当局的任何修改都需要国会采取行动来实施。任何全面的GSE改革或渐进式改革(立法或行政)的通过和时间都是不确定的，这使得对我们和我们行业的实际影响难以预测。任何这样的变化都可能对我们的业务产生重大影响。
近几年来，金融机构联合会为GSE设定了向私营部门转移很大一部分GSE抵押贷款风险的目标。到目前为止，已经在该项目下创建了几种信用风险转移产品，包括Imagin和EPMI以及上文中讨论的其他产品。如果贷款人和投资者选择私人投资的替代方案，我们的niw交易量可能会受到不利影响。.“只要这些信用风险产品以取代主要MI保险的方式发展，我们所写的保险金额可能会减少，很难预测为实现FHFA规定的目标而开发的替代信贷风险转移产品(如果有的话)的影响。”
我们遵守全面的国家保险条例和资本充足率要求，我们必须满足这些要求才能继续经营我们的MI业务。
美国保险业和我们的保险子公司在其获得许可或授权经营业务的每个管辖区都受到国家的全面监管。监管审查可能导致新的法律先例、新规章或新做法、或管制行动或调查，从而对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。虽然其范围各不相同，但国家保险法一般赋予国家保险管理当局广泛的监督权力，以审查保险公司，并执行影响保险业务几乎每一个重要方面的规则或行使酌处权，包括保险费率、贸易和索赔惯例、会计方法、营销做法、保险单和资本充足率。这些州保险监管机构可以采取可能对我们和我们的行业允许提供的产品和服务类型产生重大影响的行动，包括要求我们(和其他MI公司)修改当前的定价和商业惯例。此外，如果不遵守适用的条例，可能会导致执法或纪律行动，包括处罚和撤销我们的运作授权。
NMIC的主要监管机构是威斯康星州保监处。根据适用的威斯康星州法律以及其他15个州的法律，按揭保险公司必须保持相对于其RIF的最低法定资本数额，以使按揭保险公司能够继续进行新业务。虽然最低资本的提法在每个有这种要求的法域可能有所不同，但最常见的措施是允许最高允许的RTC比率为25：1。威斯康星州和其他一些州，包括加利福尼亚和伊利诺伊州，适用了一项基本类似的要求，即最低投保人的地位。如果我们的业务发展得更快(E.，我们的RIF增长速度快于预期)或利润低于预期(E.，我们的收入不能产生我们预期的回报)，我们在短期到中期的实际rtc比率可能超过我们预期的rtc比率，并可能开始接近我们所受的限制，这可能要求我们作出其他安排，以减少我们的RIF，包括通过增加再保险，或筹集更多的资本。如果出现这种情况，我们无法保证我们获得额外再保险或以其他方式减少RIF或筹集资金的努力将是成功的，如果这些努力不成功，我们可能会超过国家规定的资本要求。因此，如果我们未能满足一个或多个州的资本充足率要求，就可能要求我们在一些或所有从事业务的州暂停书面业务。
NAIC成立了工作组，讨论并建议对按揭保险公司偿付能力和市场惯例监管的修改，包括对“示范法”的修改。对“示范法”的拟议修正案包括，除其他修改外，采用基于风险的资本模式。自2013年初以来，我们与其他抵押贷款保险公司一起向工作组提供了反馈意见，包括对基于风险的资本方法的评论。工作组正在进行讨论，目前无法预测这些讨论的最终结果以及NAIC可能采取的任何行动。如果工作小组向NAIC提出的最后建议包含更严格的资本要求，最终可能导致NMIC有义务为其受保业务持有比我们根据PMIER要求持有的更多资本，这将降低我们在现有资本要求下的盈利能力。
私营的MI行业，作为参与者，一般都会受到诉讼和监管执行风险的影响。
我们在高度管制的行业经营，这些行业本身就会增加诉讼和监管程序的风险。因此，包括NMIC在内的MI行业成员面临诉讼风险，包括集体诉讼的风险，以及联邦监管机构和州保险机构在正常运作过程中的行政强制执行。
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过去，按揭保险公司(不包括NMIC)曾参与诉讼和监管执法行动，指控违反了RESPA第8节。除其他外，RESPA第8节一般禁止抵押保险公司向抵押贷款放款人支付转介MI业务的费用。这一限制还可禁止免费向抵押贷款机构提供服务或产品，对低于其合理或公平市场价值的服务收取费用，并对抵押贷款机构提供的高于其合理或公平市场价值的服务支付费用，以换取转介MI业务。各种监管机构，包括CFPB、州保险专员和州检察长，都可以提起诉讼，就涉嫌违反RESPA的转诊费限制行为寻求各种形式的救济，集体诉讼中的私人诉讼当事人也是如此。在最近一次金融危机之后的几年里，CFPB对包括抵押保险公司在内的抵押贷款行业参与者采取了更多的执法行动。特别是，按揭保险委员会的工作重点是挑战按揭保险公司根据“住宅按揭保险条例”第8条所作出的专属再保险安排。许多州的保险法规定也禁止为保险业务的转诊支付费用，并规定了执行这项禁令的各种机制。CFPB的新领导层也可能对今后CFPB的执法活动产生影响。CFPB对RESPA第8条的解释和执行为包括抵押保险公司在内的许多“结算服务”提供商带来了监管风险。
我们目前不是任何联邦或州管制执法行动的当事方；但是，今后可能会发生这种程序。任何此类行动或程序的辩护成本和最终解决可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。如果我们成为这些监管机构行动的一方，最终的结果是难以预测的，而且任何结果都可能对我们或整个行业产生负面影响，而这种负面结果可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
我们不时地在正常的业务过程中参与某些法律程序.到目前为止，我们还没有承认与我们的任何法律程序有关的重大责任。不过，诉讼及其他法律及规管事宜的结果，本质上是不明朗的，将来有一项或多项这类事项，可能会对本港的流动资金、财务状况及经营结果造成意想不到的重大不良影响。
“巴塞尔协议III”的实施可能对某些银行使用管理信息系统产生不利影响。
2013年7月，美国联邦银行监管机构通过了实施“巴塞尔协议III”的相关规定。美国“巴塞尔协议III”的生效日期是2014年1月1日，尽管其大部分条款都要经过多年的分期实施，以实现全面实施。随着美国“巴塞尔协议III”的实施以及国际巴塞尔资本框架的不断演变，很难预测未来联邦银行监管机构对管理信息产业的影响以及未来任何可能的修改措施的最终形式。如果联邦监管机构修改美国“巴塞尔协议III”规则，以减少或消除银行从私人MI为高ltv贷款提供保险中获得的资本利益，或者如果我们受“巴塞尔协议III”约束的客户相信，未来某个时候可能会发生不利的变化，我们目前和未来的业务可能会受到不利影响。
如果消费者金融保护局的ATR规则规定QM的规模进一步缩小，我们的业务前景和经营结果可能会受到不利影响。
“多德-弗兰克法案”授权CFPB颁布条例，要求贷款发端人在贷款发放时，消费者是否有合理的能力偿还贷款(ATR)。CFPB的最终ATR规则于2014年1月10日生效。ATR规则中的一部分抵押贷款被称为QMS，通常被定义为没有某些风险特征的贷款，如负摊销、超过贷款额3%的点数和费用、DTI比率超过43%的借款人以及期限超过30年的贷款。该规则规定的质量管理体系受益于遵守ATR规则的法定推定，从而有可能减轻债权人和受让人承担贷款责任的风险。该规则还规定了“QM修补程序”，只要贷款满足QMS(借款人DTI除外)的一般产品特征要求，并且满足GSE的承保要求。QM修补程序计划在GSE或2021年1月10日结束托管或接管之前逐步取消。2019年7月，CFPB宣布他们打算研究对ATR/QM规则的可能修正，因为预计QM修补程序将于2021年1月10日到期，或在短期延长之后。2020年1月17日，CFPB宣布，CFPB将对ATR/QM规则提出一项修正案，以摆脱DTI，将QM修补程序的有效期延长到2021年1月10日以后，并在2020年5月之前发布一份拟议规则制定通知，征求对ATR/QM规则拟议修正案的意见。QM贴片到期或国会或CFPB对其进行修改的任何行动都可能影响住宅抵押贷款市场和对私人抵押保险的需求。
“多德-弗兰克法案”还赋予住房和发展部、退伍军人管理局和美国农业部法定权力，以制定他们自己对“质量管理”的定义，这些机构已经完成了这一定义。如果贷款人发现QM的HUD定义更有利于特定的借款人，他们可以选择FHA产品而不是私有MI产品。
我们与其他业界参与者一起观察到，在ATR规则生效日期后发放的担保贷款中，绝大部分都是质量管理系统(QMS)。我们预计大多数贷款人将继续不愿意发放不符合QMS资格的贷款(无论是根据规则的具体承保指南、GSE承销指南还是HUD定义的QMS)。
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(Qm)由于没有完全遵守ATR规则，此类贷款将无权享有符合支付能力要求的安全港推定。因此，我们认为，ATR规则已导致一部分借款人无法达到监管QM标准，从而限制了他们获得抵押贷款的机会，并缩小了住宅抵押贷款市场的规模。CFPB最近完成了对ATR规则在实现其目标方面的影响和有效性的法定授权评估。目前尚不清楚CFPB为应对这一评估的结果而可能实施的任何改变，包括在对ATR/QM规则的修正进行更广泛的审查以预期QM计划到期之前。如果QM法规或CFPB的行动能够进一步缩小起源市场的规模，包括在QM补丁到期时，我们的业务前景和经营结果可能会受到不利影响。
2021年以后，与潜在的LIBOR终止有关的不确定性可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利的影响。
我们拥有伦敦银行同业拆借利率指数金融工具的敞口，包括我们的信贷工具和ILN交易.截至2019年12月31日，我们在投资组合中持有约9，000万美元浮动利率证券，这些证券以指数利率(主要是libor)为基础，再加上保证金(libor指数化证券)。此外，我们认为，我们的IIF中的大多数武器都与libor挂钩。2017年，监管伦敦银行同业拆借利率(Libor)的英国金融行为监管局(Bric)宣布，打算停止劝说或迫使维持libor的银行在2021年后提交利率评级报告。因此，不确定伦敦银行同业拆借利率(Libor)在2021年后是否会继续被报价，或者如果它继续被引用，它是否可靠。
目前正在努力确定和过渡到一套替代美元参考汇率，包括联邦储备委员会(ARRC)替代参考利率委员会的建议。2017年，ARRC建议了一种替代参考利率，称为担保隔夜融资利率(Sofr)，纽约联邦储备银行(FederalReserve Bank Of New York)于2018年开始发行软银。然而，Sofr是根据与libor不同的标准计算的。因此，软银和伦敦银行同业拆借利率可能会出现分歧，尤其是在宏观经济压力下。自2018年首次发布Sofr以来，Sofr的每日变化有时比可比基准利率或市场利率的每日变化更不稳定，而Sofr可能受到美联储和纽约联邦储备银行活动的直接影响，而其他利率则不然。
我们继续分析与libor过渡相关的潜在风险，包括金融、操作、法律和市场风险。我们已经制定了一项针对这一过渡的企业计划，包括识别和监测我们对libor的风险敞口，以及监测市场对替代参考利率和行业标准合同倒退条款的采用情况。
我们的每一种libor指数金融工具，我们相信我们的大部分libor指数证券规定了一个替代参考利率，如果libor被停止。伦敦银行同业拆借利率指数(Libor)通常为放款人提供选择可比较利率的选择，如果libor不复存在。然而，金融服务业将如何处理这些金融工具中LIBOR终止的问题，则存在相当大的不确定性。替代伦敦银行同业拆借利率的替代参考利率在这些金融工具的寿命内可能不会产生相同或类似的经济结果。此外，虽然设立ARRC是为了确保成功地从伦敦银行同业拆借利率过渡，但不能保证ARRC会认可那些能使市场参与者之间平稳过渡和最大限度地减少价值转移的做法，也无法保证其认可的做法将被市场参与者广泛采用。此外，我们无法预计需要多长时间才能开发采用Sofr或其他基准替代办法所需的系统和程序，这可能会推迟LIBOR的过渡，并加剧其不确定性和波动性。再发
因此，作为金融市场共同参考利率的LIBOR的改变或过渡，可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生一系列不利影响。特别是，任何这类过渡都可以：
• | 不利的影响，我们支付的利率，我们的libor指数金融工具； |
• | 导致我们的libor指数证券的收益率和投资收入的波动； |
• | 就我们准备和准备以替代基准利率取代libor一事，迅速向监管机构提出补充询问或其他行动； |
• | 导致与我们的对手方就我们持有的以libor为基础的票据和证券中某些退避语言的解释和可执行性发生争议、诉讼或其他行动；以及 |
• | 如果贷款人单方面选择的替代指数对借款人产生负面影响，则扰乱住宅抵押贷款市场，包括武器市场，这可能导致此类贷款的违约率高于预期，并增加诉讼。 |
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与我们控股公司有关的风险
我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制因素可能会影响我们履行义务的能力，并可能要求我们筹集更多的资金。
NMIH是我们运营子公司的控股公司，没有任何重要的业务。NMIH的主要经营现金来源是投资收入，将来可能包括NMIC的股息，如果法律或州保险监管机构允许的话。此外，NMIH目前从我们的保险子公司收取现金，包括根据我们的税收和费用分摊安排支付的款项。我们与我们的子公司之间的费用分摊安排，经修订后，已获威斯康星州保监处批准，但该项批准可随时撤销。NMIH依赖于这些流动资金来源，根据其目前的债务安排支付本金和利息，并支付某些公司开支和所得税等。如果对NMIH的付款被削减或限制，NMIH就有可能无法履行其财务义务。
我们的股息收入仅限于从我们的子公司支付的上游股息。至于我们的保险子公司，根据威斯康星州法律，超过规定限额的股息被视为“非常”，需要威斯康星州保监处的批准。我们的保险子公司获得执照的其他州也限制或限制其支付红利的能力。威斯康星州和其他有股利限制的州可能会通过修订后的法定规定或对现有法律规定的解释，这些规定可能比目前的规定限制性更强，或者采取其他行动，进一步限制我们的保险子公司支付股息或分配或返还资本的能力。此外，在PMIER下，如果认可保险人未能满足PMIER的财务要求，如下认可保险人未经政府资助机构事先批准，不得派息。
此外，为了支持NMIC未来的发展，如果GSE或根据保险法律法规需要额外的资本，我们可能需要为NMIC提供额外的资本支持。如果我们无法履行我们的义务，NMIC可能会失去GSE批准和/或被要求停止在一个或多个州的业务，这将对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
如果从投资收入或我们正在进行的业务和资本化产生的资金不足以满足未来的业务需要，我们可能需要通过今后的融资活动筹集更多资金，包括发行更多的债务、股票或两者的结合，减少我们的RIF，包括通过增加再保险，或限制我们的增长和减少我们的开支。NMIH未来的资本需求取决于许多因素，包括NMIC是否有能力成功地编写新业务，确定足以支付索赔和运营成本的保险费率，以及满足PMIER规定的最低资产门槛。我们不能保证我们筹集资金、获得额外再保险或以其他方式降低RIF的努力将是成功的。如果我们不能获得足够的资金，我们的业务、财务状况和经营结果都会受到不利影响。
我们2018年的信贷协议包含了各种契约、限制和所需的财务比率和测试，限制了我们的经营灵活性。违反上述一项或多项公约、比率或测试，会对我们的业务、财务状况及经营结果造成重大的不良影响。
2018年5月，NMIH签订了一项信贷协议(2018年信贷协议)，规定(I)a1.5亿美元(Ii)于2023年5月24日到期的5年期高级有担保定期贷款安排(2018年期贷款)；及(Ii)8 500万美元2021年5月24日到期的三年期有担保循环信贷设施(2018年循环信贷贷款).2018年定期贷款的收益被用来全额偿还我们以前欠下的未偿款项。1.5亿美元经修订的定期贷款(2015年定期贷款)，并支付与2018年信贷协议有关的费用和费用。2018年信贷协议主要由NMIH的所有资产担保，包括NMIC和Re One的股本。
除其他要求外，根据2018年定期贷款和2018年循环信贷贷款，NMIH可能不允许我们的债务与总资本比率在任何财政季度的最后一天超过35%。根据2018年循环信贷安排，NMIH不得允许(I)在NMIH没有得到标准普尔评级服务(S&P)和穆迪投资者服务(穆迪)的投资级信用评级的任何时候，我们的无限制现金和现金等价物的总金额小于1 000万美元；(2)截至任何财政季度的最后一天，NMIC的法定资本低于414，414，624，624，000美元；或(3)截至任何财政季度的最后一天，我们的综合净资产少于461，607，905美元，加上(B)我们在每个财政季度累计合并净收益的50%，其中合并净收入为正；(C)2018年3月31日后，由于NMIH或我们的子公司的某些股本发行或资本贡献而使我们的合并净资产增加50%。此外，根据循环信贷贷款机制，NMIC必须始终遵守根据PMIER规定的所有适用的“资金要求”，但须遵守任何允许的过渡期或在此条件下的容忍。
40
此外，2018年“信贷协议”禁止、限制或限制NMIH及其子公司的以下能力：(1)产生额外负债，(2)对其财产产生留置权，(3)支付股息或进行其他分配，(4)出售其资产，(5)进行某些贷款或投资，(6)合并或合并，(7)在每一种情况下与附属公司进行交易，但须遵守“2018年信贷协定”规定的某些限制、例外情况和资格。
这些公约对我们经营业务的方式有很大的限制，我们履行这些公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。如果我们不履行上述任何一项公约，放款人可以宣布2018年定期贷款的未清本金、应计利息和未付利息以及所有其他到期应付的款项立即到期应付，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们必须评估我们是否有能力继续作为一个持续经营的企业，作为我们在每个季度末编制财务报表的一部分。这项评估包括，除其他外，我们遵守“2018年信用协议”的公约和要求的能力。如果在今后的期间我们不能证明我们将在财务报表日期后至少12个月内遵守2018年信贷协议中的财务契约要求，管理层可能会得出结论，我们是否有能力继续作为一个持续经营的企业，我们将从我们的独立注册会计师事务所收到的审计意见将包括一段解释性段落，说明我们是否有能力继续作为一个持续经营的企业。这样的意见会使我们违反2018年信贷协议中的公约。
NMIH根据“信用协议”承担的义务由其子公司NMIS(担保人)担保(担保)。NMIH和担保人根据2018年“信贷协议”和担保分别承担的义务分别由NMIH和担保人的所有资产分别以第一优先权留置权作为担保，但某些例外除外。如果我们未能支付2018年定期贷款的所需款项，不符合金融契约或2018年信用协议的条款违约，2018年信贷协议下的放款人可以宣布2018年信贷协议下的所有义务立即到期并应支付。我们不能向你保证，如果发生这种情况，我们的资产将足以全额偿还这些款项，而且放款人可以收回为2018年信贷协议和担保提供担保的抵押品，包括(经监管机构批准)NMIC和Re的股票。此外，尽管我们目前预计，我们将有足够的资产在2018年期贷款到期时偿还未偿本金；但我们无法保证届时我们的资产将足以全额偿还这些款项，或国家信息和卫生部将能够延长或再融资2018年期贷款。任何这些行动都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
我们现有的和将来的可变债务使我们面临利率风险，这可能导致我们每年的偿债义务大幅度增加。
我们根据2018年信贷协议承担的债务，以及我们未来的债务，可能会受到可变利率的影响，使我们面临利率风险。如果利率上升，我们对这种可变利率债务的还本付息义务就会增加，导致我们净收入的减少可能会很大，尽管借入的本金将保持不变。
尽管我们的债务水平很高，但我们可能会承担更多的债务，这可能加剧上述任何或所有风险。
我们今后可能会承担大量额外债务，包括我们可能根据2018年循环信贷机制选择的多达8 500万美元的借款。尽管2018年信贷协议限制了我们的能力，也限制了我们某些子公司承担额外债务的能力，但这些限制受到许多限制和例外的限制，在某些情况下，我们可能会在遵守这些限制的情况下承担额外债务。此外，2018年信贷协议并不阻止我们承担某些不构成“债务”的义务。如果我们承担额外债务或此类其他义务，上述2018年信贷协议的相关风险，包括我们可能无力偿还债务或其他债务，都会增加。
我们目前的信贷评级可能会对我们获取资本的能力和这些资本的成本产生不利影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大的不利影响。
我们目前的发行人信用和债务评级低于投资级别。我们目前的信用评级，或信贷机构未来可能采取的任何负面行动，都可能影响我们今后进入再保险、信贷和资本市场的能力，并可能导致贸易条件恶化，并对成本产生不利影响。在需要时无法进入再保险、资本和信贷市场，以继续扩大我们的业务，为我们现有的债务再融资，或筹集新的债务或股本，可能会对我们的业务、财务状况、经营结果和流动性产生重大的不利影响。
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我们预计在不久的将来不会对我们的普通股支付任何股息，任何宣布的股息的支付可能会被推迟。
我们过去没有宣布或支付红利，我们也不期望在不久的将来支付红利。我们目前打算保留所有的收入，如果有的话，为我们的增长提供资金。因此，只有我们的普通股价格升值，而这可能不会发生，才能给投资者带来回报。董事会今后的任何股息申报和支付将取决于许多因素，包括一般的经济和业务状况、我们的战略计划、我们的财务结果和条件、法律要求以及我们董事会认为相关的其他因素。此外，我们将来可能会签订额外的信贷协议或其他债务安排，这可能会限制我们申报或支付普通股现金红利的能力。
我们普通股的市场价格可能不稳定，这可能导致对我们普通股的投资价值下降。
我们的普通股的市场价格可能波动很大，波动很大，这可能使股东很难按预期的数量、价格和时间出售他们的普通股。有许多因素影响我们普通股的市场价格，包括但不限于：
• | 一般市场状况，包括价格水平、成交量和利率变化； |
• | 国家、区域和地方经济或商业条件； |
• | 贸易、税收、货币和财政政策，包括美联储利率政策的影响和变化； |
• | 美国住房和住房金融政策的变化，包括GSE的变化和政府管理信息系统的作用； |
• | 我们的实际或预计的财务状况，流动性，经营结果，现金流量和资本水平； |
• | 改变或未能满足我们对未来财务和经营业绩公开披露的期望； |
• | 公布有关我们、我们的竞争对手或金融服务业的研究报告，或证券分析师对我们的财务和经营业绩的估计发生变化或未能满足，或行业分析人员缺乏研究报告或停止报道； |
• | 市场估值，以及类似公司的财务和经营业绩及前景； |
• | 我们普通股或其他可兑换或可兑换或可行使的普通股或证券的未来发行、出售或预期发行或出售； |
• | 我们将来可能会承担更多的债务； |
• | 与股票价格变动有关的费用，如与未清认股权证有关的财务报表中所反映的负债价值的变化； |
• | 可能未能建立和维持对财务报告的有效内部控制； |
• | 关键人员和管理人员的增减； |
• | 我们未能满足纳斯达克的持续上市要求； |
• | 我们没有遵守2002年的萨班斯-奥克斯利法案。 |
股票市场总体上经历了很大的波动，这往往与特定公司的经营业绩无关。这类广泛的市场波动可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。过去，NMIH以外的某些公司的股东有时在证券市场价格波动期间对这些公司提起证券集体诉讼。任何类似的诉讼都可能导致巨额成本，转移管理层的注意力和资源，损害我们的业务或运营结果。
由于我们的普通股有大量流通股可供将来出售，我们普通股的市价可能会下跌，而我们的普通股将来发行可能会压低我们的股价，稀释我们普通股的账面价值。
截至2019年12月31日，我们有68,358,074我们的普通股已发行并已发行。未来在公开市场上出售大量普通股，或认为这些出售可能发生，都可能导致我们普通股的市场价格下跌。这些出售也可能使我们今后更难在我们认为合适的时间和地点出售股票或与股权有关的证券。
此外，我们还根据“证券法”在表格S-8上提交了登记声明，根据我们的2012年股票奖励计划(2012年计划)登记了总计550万股我们的普通股，并根据我们修订和重新确定的2014年总括奖励计划(2014年计划)，总共发行了600万股我们的普通股。
42
2012年计划，库存计划)。根据我们的股票计划发行的任何股票，包括行使股票期权的结果，都会稀释在股票发行前购买我们股票的投资者所持有的股份的百分比。
我们有权发行我们所有或部分授权但未发行的普通股，包括为履行我们在股票计划下的义务而发行的股票，以及可转换为我们普通股股份的证券和工具，除根据纳斯达克规则的要求外，我们的股东不得采取任何行动或投票。这种股票发行的价格可以反映出我们普通股当时的交易价格的折价或溢价，并可能稀释我们普通股的账面价值，或导致我们普通股每股价格的下降。
未来发行的债券或优先股，在我们清算时将高于我们的A类普通股，可能会对我们普通股的市场价值产生不利影响。
我们的普通股是股权，不构成NMIH的负债。在未来，我们可能会试图通过发行额外的债务来增加我们的资本资源，包括银行债务、商业票据、中期债券、高级或次级债券或优先股股份。我们的优先股，如果发行，可以优先清算分配或优先支付股利，这将限制可用于分配给我们的普通股股东。因此，如果我们被清算，我们的债务证券持有人和优先股持有人以及与2018年信贷协议或其他未来借款有关的放款人(如果有的话)将在持有我们普通股之前得到我们现有资产的分配。未来发行债券或优先股的任何决定都将取决于市场状况和其他因素，其中一些因素将超出我们的控制范围。我们无法预测或估计此类未来发行的金额、时间或性质。我们普通股的持有者承担着未来发行债券或优先股的风险，降低了我们普通股的市场价值。
我们组织文件中的规定，以及特拉华州法律和威斯康星州保险法的规定，可能会推迟或阻止对我们的控制权的改变，这可能会对我们普通股的股价产生不利影响。
我们的注册证书、章程和特拉华州法律都包含了一些条款，这些条款可能会使收购变得更加困难，或者阻止我们董事会认为不受欢迎的收购。我们的公司治理文件包括：
• | 规定我们股东的特别会议一般只能由董事会主席或主席或董事会决议召集； |
• | 向董事会提供发行非指定优先股的能力，该优先股的条款可以确定，其股份可以在未经股东批准的情况下发行，而且可以授予优先股东表决、特别批准、股息或其他优于普通股持有人权利的权利或优惠； |
• | 向董事会提供在授权资本范围内发行普通股和认股权证的能力； |
• | 规定在符合任何系列优先股持有人对该等优先股的权利的规限下，我们的股东所需采取或获准采取的任何行动，必须在正式召开的股东周年会议或特别会议上进行，而不得借该等股东的书面同意而实施；及 |
• | 规定寻求在我们的年度股东会议前开展业务的股东，或在我们的年度股东会议上提名董事候选人的股东，通常必须在会议召开前90天或120天之前及时提前书面通知他们的意向和某些其他信息。 |
这些规定，单独或共同，可能会推迟敌意收购和改变对公司的控制或改变我们的管理。此外，累积投票在我们的董事选举中是不允许的。
作为一家特拉华公司，我们还须遵守特拉华州法律的反收购条款，包括“特拉华普通公司法”第203条，其中除某些例外情况外，禁止特拉华公共公司与“有利害关系的股东”(一般定义为有权拥有该公司15%或更多未偿有表决权股票的任何人)或与该人有关联的任何人在三年内与“利害关系方”进行商业合并，除非(I)在此之前，该公司董事会批准了导致股东成为有利害关系的股东的业务合并或交易；(Ii)在导致该股东成为有利害关系的股东的交易完成后，该有利害关系的股东在该交易开始时，至少拥有该法团85%的有表决权股份(为确定该权益股东拥有的有表决权股份(但不包括该权益股东所拥有的有表决权的有表决权股票)，该等股份是由兼任高级人员的董事所拥有或在雇员福利计划中持有，而雇员在该计划中并无获得投标或投票权股份的保密权利)；或(Iii)在该时间或其后批准业务合并时；或。(Iii)在批准该业务合并时或其后，该等股东持有该等股份；或。
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由该等法团的董事局批准，并在股东会议上，由该法团非有关股东所拥有的该法团的已发行有表决权股份的至少三分之二的赞成票所授权。
此外，威斯康星州的保险法律和条例一般规定，除非获得控制权的交易业经威斯康星州保监处批准，否则任何人不得获得对我们的控制权。该规例规定，当一个人拥有或有权投票超过10%的有表决权证券时，便可作出可反驳的控制推定。此外，NMIC和/或ROne是持牌保险人的其他州的保险法律和条例规定，在某人获得对我们的控制权之前，必须在一段特定时期内通知国家保险部门。如果这些州的监管机构不批准变更控制，我们在不批准州开展业务的许可证可能会被终止。
我们的注册证书、章程或特拉华州法律或威斯康星州保险条例中任何具有延迟或阻止控制权变更的规定，都可能限制我们的股东获得普通股溢价的机会，也可能影响一些投资者愿意支付我们普通股股份的价格。
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项目1B。未解决的工作人员意见
没有。
项目2.财产
根据我们最初于2012年签订的办公设施租赁协议(经修正后的租约)，我们在加州埃默里维尔租赁了大约47，000平方英尺的办公空间。租期延长至2023年3月。我们不拥有或租赁任何其他设施。
项目3.法律程序
在正常业务过程中产生的某些诉讼和索赔可能会不时对我们或我们的附属公司提出或待决。根据适用的会计准则，我们为所有诉讼、索赔和预期和解确定应计项目，当我们认为可能发生了损失，而且损失的数额是合理估计的。当意外损失既不可能又不能合理估计时，我们不确定应计项目。任何这类损失估计数本质上都是不确定的，根据现有资料，并取决于管理层的判断和各种假设。由于这些估计数的固有主观性和法律诉讼结果的不可预测性，任何应计金额都不一定代表最终解决这些问题。
如果我们认为与此类诉讼和索赔有关的任何潜在损失可能对我们的流动资金、合并财务状况、业务结果和/或我们整个业务产生重大影响，而且是合理的，但不可能的话，我们就披露与任何此类潜在损失有关的信息，无论是超出任何既定的应计项目，还是在没有确定的应计制的情况下。我们还披露了任何可能但不能合理估计的物质潜在损失的相关信息。在合理可行的情况下，我们将提供损失或潜在损失范围的估计。对于被认为是远程的任何损失或意外情况，一般不作披露。
根据我们所掌握的资料，以及我们对迄今对我们提出或待决的诉讼和索赔的审查，我们没有承认这些事项的重大应计责任，我们目前也不认为这些事项有可能对公司造成重大责任。然而，诉讼和其他法律和监管事项的结果本质上是不确定的，目前正在审理或威胁的一项或多项此类事项可能会对我们的流动性、综合财务状况、业务结果和(或)今后的整个业务产生意想不到的重大不利影响。
项目4.矿山安全披露
不适用。
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第二部分
第五项登记人普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券
我们的普通股在纳斯达克上市，代号为“NMIH”。2019年2月11日68,438,109我们A级普通股的股票已发行，约有13名持股人有记录。我们B类普通股没有流通股票。2019年2月11日，我们在纳斯达克的普通股收盘价为35.57美元。
我们的普通股以前没有宣布或支付股息，我们也不期望在不久的将来宣布或支付股息。关于我们支付红利的能力的信息，见第7项，“管理层对经营控股公司流动性与资本资源财务状况及绩效的探讨与分析“和项目8，”财务报表和补充数据-合并财务报表说明-注16，监管信息-股利限制。"
发行人购买股票证券
在此期间，我们没有回购任何普通股。2019.
普通股绩效图
下图比较了我们A类普通股从2014年12月31日至2014年12月31日的累计总股东回报率2019年12月31日，以罗素2000指数、标准普尔小型股600指数及选定按揭保险公司指数(Peer Index)的累积股东总回报率计算。同侪指数包括Essent、MGIC和弧度。股东的总回报不一定代表未来的回报。以下股票业绩图表中所包含或引用的信息是随本报告提供的，就“交易法”第18节而言，不得视为“存档”，也不得视为以参考方式纳入根据“交易法”或“证券法”提交的任何文件。
12/30/2014 | 12/31/2015 | 12/31/2016 | 12/31/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | |||||||||||||
NMI控股公司 | $ | 100 | $ | 74 | $ | 117 | $ | 186 | $ | 196 | $ | 363 | ||||||
罗素2000指数 | 100 | 94 | 113 | 127 | 112 | 138 | ||||||||||||
标准普尔小型机600 | 100 | 97 | 121 | 135 | 122 | 147 | ||||||||||||
对等索引(ESNT、MTG、RDN) | 100 | 84 | 119 | 153 | 121 | 186 | ||||||||||||
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项目6.选定的财务数据
下表中的信息应与项目7所列信息一并阅读。, "管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析“以及项目8所列的合并财务报表及其附注，”财务报表和补充数据。"
截至12月31日， | |||||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
综合业务报表 | (单位：千，除每股数据外) | ||||||||||||||||||
净保费 | $ | 345,015 | $ | 251,197 | $ | 165,740 | $ | 110,481 | $ | 45,506 | |||||||||
投资净收益 | 30,856 | 23,538 | 16,273 | 13,751 | 7,246 | ||||||||||||||
已实现投资收益净额(损失) | 45 | 57 | 208 | (693 | ) | 831 | |||||||||||||
总收入 | 378,771 | 275,025 | 182,743 | 123,815 | 53,608 | ||||||||||||||
保险索赔和索赔费用 | 12,507 | 5,452 | 5,339 | 2,392 | 650 | ||||||||||||||
承保和业务费用(1) | 126,621 | 116,966 | 106,362 | 92,731 | 80,503 | ||||||||||||||
净收入(损失) | 171,957 | 107,927 | 22,050 | 64,001 | (27,793 | ) | |||||||||||||
每股基本收益 | 2.54 | $ | 1.66 | $ | 0.37 | $ | 1.08 | $ | (0.47 | ) | |||||||||
基本加权平均股票 | 67,573 | 65,019 | 59,816 | 59,071 | 58,683 | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
合并资产负债表 | (千，除比率外) | ||||||||||||||||||
投资总额 | $ | 1,140,940 | $ | 911,490 | $ | 715,875 | $ | 628,969 | $ | 559,235 | |||||||||
现金和现金等价物 | 41,089 | 25,294 | 19,196 | 47,746 | 57,317 | ||||||||||||||
总资产 | 1,364,818 | 1,092,043 | 894,848 | 839,897 | 662,451 | ||||||||||||||
定期贷款 | 145,764 | 146,757 | 143,882 | 144,353 | 143,939 | ||||||||||||||
未获保费 | 136,642 | 158,893 | 163,166 | 152,906 | 90,733 | ||||||||||||||
保险索赔准备金和索赔费用准备金 | 23,752 | 12,811 | 8,761 | 3,001 | 679 | ||||||||||||||
股东权益 | 930,420 | 701,500 | 509,077 | 475,509 | 402,731 | ||||||||||||||
每股账面价值 | $ | 13.61 | $ | 10.58 | $ | 8.41 | $ | 8.04 | $ | 6.85 | |||||||||
选定比率 | |||||||||||||||||||
损失率(2) | 3.6 | % | 2.2 | % | 3.2 | % | 2.2 | % | 1.4 | % | |||||||||
费用比率(3) | 36.7 | % | 46.6 | % | 64.2 | % | 83.9 | % | 176.9 | % | |||||||||
组合比 | 40.3 | % | 48.8 | % | 67.4 | % | 86.1 | % | 178.3 | % | |||||||||
风险资本比率 | 15.8:1 | 13.1:1 | 13.2:1 | 11.6:1 | 8.7:1 | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
其他数据 | (以百万计，下文所述除外) | ||||||||||||||||||
新的基本保险 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | $ | 21,189 | $ | 12,424 | |||||||||
新的主要风险 | 11,715 | 6,909 | 5,271 | 5,086 | 2,932 | ||||||||||||||
现行直接基本保险 | 94,754 | 68,551 | 48,465 | 32,168 | 14,824 | ||||||||||||||
直接主要风险 | 24,173 | 17,091 | 11,843 | 7,790 | 3,586 | ||||||||||||||
直接池风险有效 | 93 | 93 | 93 | 93 | 93 | ||||||||||||||
可用资产(4) (千美元) | 1,016,387 | 733,762 | 527,897 | 453,523 | 431,411 | ||||||||||||||
基于风险的所需资产净额(4) (千美元) | 773,474 | 511,268 | 446,226 | 366,584 | 249,805 | ||||||||||||||
(1) 为保持一致性和列报目的，对以往各期进行了重新分类。
(2) | 损失比率的计算方法是将保险索赔准备金和索赔费用除以所赚取的保费净额。 |
(3) | 费用比率的计算方法是将其他承保费用和经营费用除以所赚取的净保费。 |
(4) | 正如NMIC根据PMIER的财务要求所报告的那样，该要求自2015年12月31日起生效，并经于2019年3月31日开始适用于NMIC的GSE进一步修正。 |
47
项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
以下对我们财务状况和业务结果的分析应与本报告第8项所列合并财务报表及其附注和本报告第1A项所列风险因素一并阅读。此外，投资者应检讨"关于前瞻性声明的注意事项"上面。
概述
我们通过我们全资拥有的保险子公司NMIC和REONE提供私人MI.NMIC和ROne是威斯康星州的常住地，主要受威斯康星州保监处的监管。NMIC是我们的主要保险子公司，被GSE批准为MI供应商，并获准在所有50个州和D.C.Rone在实施第三方再保险后向NMIC提供保险再保险。我们的子公司NMIS为抵押贷款发行人提供外包贷款审查服务。
抵押贷款保护贷款人和投资者不受担保抵押贷款未支付本金余额中一部分与违约相关的损失。MI通过降低抵押贷款信贷风险和促进高LTV的二级市场销售，在美国房地产市场发挥着至关重要的作用.(完)即80%以上的个人住房贷款给GSE，而GSE则受其章程的限制，无法购买或担保不属于某些信贷保护范围的高LTV抵押贷款。这种信贷保护和二级市场销售使放款人能够提高其抵押贷款承诺的能力，并扩大对现有和潜在房主的融资渠道。
NMIH是一家特拉华州的公司，于2011年5月成立，我们于2012年开始创业，并于2013年制定了我们的第一份MI政策。自成立以来，我们一直寻求与一大群抵押贷款机构建立客户关系，并建立一个多样化、高质量的保险投资组合。截至2019年12月31日，我们有主要的政策1,476客户包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、信用社、社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网贷款机构和其他非银行贷款机构。截至2019年12月31日，我们有$97.3占综合投资基金总额的10亿，包括948亿美元的RIF$24.310亿，包括初级RIF242亿美元. 截至2019年12月31日止的年度，我们产生了451亿美元与之相比，273亿美元和216亿美元最后几年2018年12月31日和2017分别。
我们相信，我们在获得一大批多样化的贷款人客户和发展高质量的IIF投资组合方面的成功可以追溯到我们的创始原则，根据这些原则，我们的目标是帮助合格的个人实现他们的住房所有权目标，确保我们仍然是一个强大和可信的对手，提供独特的客户服务体验，建立一个有区别的风险管理方法，强调对我们投保的绝大部分贷款进行个人承销审查或验证，利用我们的专有利率gps定价平台动态评估风险和定价，并培养一种协作和卓越的文化，帮助我们吸引和留住有经验的行业领导者。
我们的战略是继续巩固我们在私人MI市场的地位，扩大我们的客户群，并通过专注于长期客户关系、有纪律和积极主动的风险选择和定价、公平和透明的索赔支付做法、响应性的客户服务、财务实力和盈利能力来扩大我们的高质量住宅贷款保险组合。
我们的普通股在纳斯达克交易，代号为“NMIH”。我们的总部位于加利福尼亚州的埃默里维尔。截至2019年12月31日，我们有321全职和兼职员工。我们的公司网站位于www.nationalmi.com。我们的网站和我们的网站所包含的或通过我们的网站可访问的信息不包含在本报告中。
我们将在下面讨论我们所介绍的时期的经营结果，以及已经影响或预计将影响我们的业务的条件和趋势，包括新的保险记录、我们的保险组合的组成以及其他我们预期会影响我们的结果的因素。
48
影响我们业务的条件和趋势
客户发展
我们与客户有着重要的关系，涉及所有类别和分配情况，包括国民账户和地区账户，以及集中和分散的贷款人。我们的销售和营销工作主要集中在扩大现有客户的业务范围和激活新的客户关系。我们认为激活是我们签署主策略、建立IT连接并从客户那里生成第一个应用程序或NIW的第一美元的关键时刻。在本年度终了的年度内2019年12月31日，我们激活了94个贷款人，相比之下121和127最后几年2018年12月31日和2017年12月31日分别。我们还继续扩大我们与现有客户的业务，深化我们现有的关系，并抓住我们认为在他们年度MI销量中不断增长的部分。2019年12月31日，我们有1,476主要政策和1,095活跃的客户关系，与1,374和1,005分别，截至2018年12月31日和1,267和841分别，截至2017年12月31日.
新保险-书面保险、现行保险和有效风险
NIW是抵押贷款的未支付本金余额，支持在给定时期内编写的新保单。我们的NIW受到抵押贷款来源市场的总体规模和高LTV抵押贷款来源数量的影响。我们的NIW也受到这种高LTV来源的百分比的影响，包括私人与政府的MI或其他替代信贷增强结构，以及我们在私人MI市场中所占的份额。NIW和坚持一起推动了我们的IIF。IIF是我们投保的抵押贷款的未付本金余额总额，由服务人员在某一日期向我们报告，并表示NIW以前所有期间减去保险抵押贷款和保单注销的本金付款(包括预付、不支付保险费、保险撤销和索赔付款)的总和。RIF是与IIF相关的，它代表了我们在给定日期为所有未执行的保单提供的保险总额。RIF是根据我们的投资组合中每一项保单的承保百分比的总和计算的，适用于这类保险抵押贷款的未付本金余额。RIF受到IIF和我们投保抵押贷款的LTV概况的影响，较低的LTV贷款的覆盖率通常较低，而较高的LTV贷款的覆盖率更高。在考虑再保险之前，RIF代表RIF。净RIF是割让再保险的总RIF净额。
书面和净保费收入净额
我们根据抵押贷款和借款人的风险特点，并根据我们提交的利率和适用的评级规则，在个别保单上设定我们的保险费率。2018年6月4日，我们推出了一个专有的基于风险的定价平台，我们称之为利率gps。利率全球定位系统考虑广泛的个别变量，包括财产类型、贷款产品类型、借款人信贷特征、贷款人和市场因素，并使我们有能力制定和收取与我们所承保的每一笔贷款的潜在风险相称的保费。我们在2018年6月推出了利率全球定位系统，以取代我们以前的利率卡定价系统。虽然我们的大部分新业务是通过利率全球定位系统定价，我们也继续提供一个利率卡的定价选项，向有限数量的贷款人客户谁需要一张利率卡，因为经营上的原因。我们相信，利率gps的引入和使用为我们提供了一种更细粒度和分析性的方法来评估和定价风险，并且这种方法增强了我们继续建立高质量的抵押贷款保险组合和提供有吸引力的风险调整后回报的能力。
保费一般是在我们承保有关贷款的期间内厘定的。所写保费净额等于根据我们的再保险安排所写的毛保费减去割让保费，减去保费退款。因此，所写的保险费净额一般受到下列因素的影响：
• | NIW； |
• | 保险费率和保险费支付类型的组合，即单一保费、月保费或年度保险费，如下所述； |
• | 保单的注销率，受按揭、再融资(相对于现行保单的贷款利率受影响)、申索付款水平及房屋价格的影响；及 |
• | 第三人再保险安排下保费的转让。 |
保费由借款人(BPMI)或贷款人(LPMI)一次性支付(单一保费)、每月分期付款(月保费)或年度分期付款(年度保费)支付。我们所写的净保费将与我们因保单支付类型而获得的净保费不同。对于单一保费，我们收到一个单一的保费付款在开始，这是赚取的估计寿命的保险单。事实上，我们所有的单一保费政策都是在以下日期生效的。
49
在大多数取消的情况下，2019年12月31日是不可退还的.如果不可退还的单一保费保单被取消，我们立即确认剩余的未赢得的保费余额作为赚取的保费收入。月保费是在当月计费和保险有效时确认的。年保费是在一年内以直线方式赚取的.基本上，我们所有的保单都提供单一或每月的保费。
在任何12个月之后，我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持久化率。由于我们的保险费是在保单有效期内赚取的，较高的持久率会对我们的净保费收入和盈利能力产生重大影响。一般来说，抵押贷款提前还款的速度加快会导致持久力降低。提前付款的速度和单一和每月保费政策之间的业务组合也影响到我们的盈利能力。我们的保险费率包括有关我们的政策所依据的按揭还款或提前还款速度的某些假设。由于保费是在单一保费保单开始时支付的，而我们的单一保费保单在取消时一般是不可退还的，假设所有其他因素保持不变，假如单保费贷款较预期提早预支，我们的贷款盈利能力可能会增加，而如果偿还贷款的速度较预期为慢，我们在这些贷款上的盈利能力可能会下降。相比之下，如果每月的保费贷款较预期提早偿还，我们便不会因这些贷款而赚取更多保费，除非我们以相同或更高的新贷款取代已偿还的每月保费贷款，否则，我们的收入可能会下降。
再保险对我们结果的影响
我们利用第三方再保险积极管理我们的风险，确保符合PMIER，国家监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。我们目前有配额份额和超额亏损再保险协议，这将影响我们的运营结果和监管资本和PMIER的资产头寸。根据配额股份再保险协议，再保险公司收取保险费，以支付所发生损失的商定部分。根据再保险协议的条款，这样的配额份额安排降低了保费，也降低了RIF，为我们提供了资本减免，并减少了我们所发生的索赔。此外，再保险公司通常作为配额份额交易的一部分支付让渡佣金，这抵消了我们的收购和承销费用。某些配额份额协议包括利润佣金，这些佣金是根据亏损业绩赚取的，并有助于减少被割让的保费。在超额损失协议下，通常我们要对一个商定的限额内的损失负责，然后再保险人提供超过该限额的承保范围，最高可达到约定的限额。我们期望继续评估正常业务过程中的再保险机会。
配股再保险
从2016年9月1日起，NMIC与一个第三方再保险集团进行了2016年QSR交易。根据2016年QSR交易条款，NMIC支付的保费涉及截至2017年12月31日所有期间合格基本保单风险的25%，以及根据我们与房利美达成的共同协议所承担风险的100%，作为交换条件，NMIC可以偿还已放弃的索赔要求和保险保单上的索赔费用，20%的NMIC放弃佣金，以及高达60%的利润佣金(最高可达60%)，这一比例与最高限额的索赔额成正比，反之亦然。
从2018年1月1日起，NMIC与一个第三方再保险集团进行了2018年QSR交易。在2018年QSR交易中，NMIC将赚取的保费与2018年所写的合格保单风险的25%和2019年所写的合格保单风险的20%相关，作为交换条件，NMIC可以偿还已放弃的索赔和所涵盖的保单的报销费用，20%的让渡佣金和高达61%的利润佣金(与放弃的索赔额成反比)。
根据QSR交易条款，NMIC可选择选择性终止与个别再保险公司的业务往来.(完)即再保险公司继续为终止日期前所有被割让的风险提供保险，没有新的会议继续进行)或切断基础(即再保险安排在某些情况下完全终止，由NMIC收回所有先前转让的风险。这种选择性终止权的出现，除其他原因外，是因为再保险人的资本状况低于规定的门槛值，且(或)再保险人违反(或)其根据相关协议承担的担保品义务(但未能治愈)。
从2019年4月1日起，中芯国际选择终止与2016年QSR交易中的一家再保险公司的合约。与终止有关的是，NMIC收回了大约5亿美元以前放弃的初级RIF，并停止了为重新获得的风险所写的新保费。随着这一终止，根据2016年QSR交易所写的保费从25%降至20.5%。这一终止对2016年QSR交易下池风险的转移没有影响。
超额损失再保险
NMIC已通过奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)提供的一系列抵押保险相关票据，确保了在离散期内所写的明确的抵押保险单组合中的累计超额亏损再保险。在……下面
50
每项协议，NMIC保留第一层的总损失敞口在保险政策和各自的奥克敦再车辆，然后提供第二层损失保护，直到一个确定的再保险保险金额。然后，NMIC保留的损失超过相应的再保险承保额。
NMIC根据每一项超额损失协议对其第一层累计留存损失敞口支付的保单索赔。奥克镇再保险公司各自提供的再保险金额从每项协议签订之日起就在10年内减少，因为被保险人的抵押贷款被摊销或偿还，并且/或抵押保险的保险范围被取消。
下表列出了起始日期、涵盖的生产周期、初始和当前再保险承保额以及初始和当前第一层在每项ILN交易中保留的累计损失。
((以千美元计) | 开始日期 | 覆盖生产 | 初始再保险范围 | 现行再保险范围 | 初始第一层保留损失 | 电流第一层保留损耗 | |||||||||||||
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | 1/1/2013 - 12/31/2016 | $ | 211,320 | $ | 61,900 | $ | 126,793 | $ | 123,330 | |||||||||
2018年ILN交易 | (2018年7月25日) | 1/1/2017 - 5/31/2018 | 264,545 | 202,396 | 125,312 | 124,594 | |||||||||||||
2019年ILN交易 | (2019年7月30日) | 6/1/2018 - 6/30/2019 | 326,905 | 301,396 | 123,424 | 123,424 | |||||||||||||
见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注6，再保险“关于这些第三方再保险安排的进一步讨论。
投资组合数据
下表列出了截至日期和所述期间的主要和池NIW和IIF。除非另有说明，下表不包括我们上述第三方再保险安排的影响。
初级和池IIF和NIW | 截至和结束的年份 | ||||||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||||||||||||||
IIF | NIW | IIF | NIW | IIF | NIW | ||||||||||||||||||
(以百万计) | |||||||||||||||||||||||
每月 | $ | 77,097 | $ | 41,357 | $ | 51,655 | $ | 24,122 | $ | 33,268 | $ | 17,560 | |||||||||||
单株 | 17,657 | 3,784 | 16,896 | 3,173 | 15,197 | 4,027 | |||||||||||||||||
初等 | 94,754 | 45,141 | 68,551 | 27,295 | 48,465 | 21,587 | |||||||||||||||||
水池 | 2,570 | — | 2,901 | — | 3,233 | — | |||||||||||||||||
共计 | $ | 97,324 | $ | 45,141 | $ | 71,452 | $ | 27,295 | $ | 51,698 | $ | 21,587 | |||||||||||
截止年度2019年12月31日，初级NIW比去年同期增长了65%。2018年12月31日，由于我们的每月和单一保费政策生产的增长与现有客户帐户的渗透和新客户帐户的激活有关。截止年度2018年12月31日，初级NIW比去年同期增长26%。2017年12月31日，由于我们每月保费保单数量的增长，部分被我们的单一保费保单产量减少所抵销。
截止年度2019年12月31日，按月计算的保费92%与我们的NIW相比88%和81%最后几年2018年12月31日和2017分别。截至2019年12月31日，按月计算保险费81%与我们的主要IIF相比75%在…2018年12月31日69%2017年12月31日。考虑到NIW的组成，我们预计在我们的主要IIF中，每月保费政策和单一保费政策(我们称之为“混合”)的分解将继续朝着每月增加的趋势发展。
IIF共计2019年12月31日与之相比增加了36%2018年12月31日，相对于2017年12月31日，主要是由于在这些测量日期之间产生的NIW，部分抵消了我们的有效政策的运行。我们的坚持率下降到77%在…2019年12月31日从…87%在…2018年12月31日和86%在…2017年12月31日，反映终了年度再融资活动增加的影响2019年12月31日与创纪录的低利率挂钩。
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下表列出了所述期间的书面和赚得的净保险费。
基本保费和池保费-书面和收入 | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
净保费 | $ | 332,652 | $ | 256,803 | $ | 173,672 | |||||
净保费 | 345,015 | 251,197 | 165,740 | ||||||||
截止年度2019年12月31日，与截止年度相比，书面和收入净额分别增加了30%和37%。(2018年12月31日)。净保费的增加主要是由于我们的IIF的增长和每月保单产量的增加，部分抵消了QSR交易中与我们的直接保费数量的增长以及2018年和2019年ILN交易的开始有关的届会的增加。与由新的单一保费保单来源部分抵销的未赚得保费摊销的净保费以及取消单一保费保单的收益相比，净保费收入的增长速度加快。
截至2018年12月31日的一年中，与2017年12月31日终了的一年相比，书面和盈利的净保费分别增长了48%和52%。净保费的增加是由于我们的IIF增长和每月保单产量增加，部分抵消了QSR交易以及2018年和2017年ILN交易的增加，以及取消单一保费政策带来的收益减少。
截至年度的书面和赚得的池保费2019年12月31日, 2018和2017...300万美元, 340万美元和$380万分别在2016年QSR交易生效之前，我们所有的书面和赢得的池保费都被割让了。根据2016年QSR交易，我们获得的部分转让池保费是通过利润佣金收回的。
投资组合统计
除非另有说明，以下列出的投资组合统计表不包括上述第三方再保险安排的影响。下表列出了截至日期和所述期间我们主要投资组合的趋势。
主要投资组合趋势 | 截至年底 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(百万美元) | |||||||||||
新保险 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
月保费百分比 | 92 | % | 88 | % | 81 | % | |||||
单一保险费百分比 | 8 | % | 12 | % | 19 | % | |||||
新风险 | $ | 11,715 | $ | 6,909 | $ | 5,271 | |||||
现行保险(1) | 94,754 | 68,551 | 48,465 | ||||||||
月保费百分比 | 81 | % | 75 | % | 69 | % | |||||
单一保险费百分比 | 19 | % | 25 | % | 31 | % | |||||
强制风险 (1) | $ | 24,173 | $ | 17,091 | $ | 11,843 | |||||
现行政策(计数) (1) | 366,039 | 280,825 | 202,351 | ||||||||
平均贷款规模(1) | $ | 0.259 | $ | 0.244 | $ | 0.240 | |||||
覆盖率百分比(2) | 26 | % | 25 | % | 24 | % | |||||
拖欠贷款(计算)(1) | 1,448 | 877 | 928 | ||||||||
贷款违约百分比(1) | 0.40 | % | 0.31 | % | 0.46 | % | |||||
拖欠贷款的有效风险(1) | $ | 84 | $ | 48 | $ | 53 | |||||
平均溢价收益率(3) | 0.42 | % | 0.43 | % | 0.41 | % | |||||
注销收入 | $ | 22 | $ | 11 | $ | 15 | |||||
年度持久性 (4) | 77 | % | 87 | % | 86 | % | |||||
(1) | 截至本期结束时报告。 |
(2) | 计算为期末RIF除以期末IIF。 |
52
(3)按该期间的净保费除以平均一级IIF计算。
(4)定义为在给定的12个月后，我们的账簿上仍保留的IIF的百分比.
下表汇总了所列日期和期间的主要综合投资框架总额的变化情况。
初级IIF | 截至年底 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百万计) | |||||||||||
IIF，期初 | $ | 68,551 | $ | 48,465 | $ | 32,168 | |||||
NIW | 45,141 | 27,295 | 21,587 | ||||||||
注销、本金偿还和其他减少额 | (18,938 | ) | (7,209 | ) | (5,290 | ) | |||||
IIF，期末 | $ | 94,754 | $ | 68,551 | $ | 48,465 | |||||
我们认为“账簿”是在某一特定时期(通常是日历年)投保的集体保单。一般来说，由某一特定账簿年产生的大部分承保利润(按赚取的溢价收入减去索赔以及承保和运营费用计算)出现在起始日期之后的几年内。这种情况的出现通常是因为一本书最终将经历的索赔相对较少发生在最初几年，即保费收入最高的年份，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)和增加损失。
下表提供了截至所示日期的主要IIF和RIF按图书年份分列的摘要。
初级IIF和RIF | 截至 | ||||||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||||||||||||||
IIF | RIF | IIF | RIF | IIF | RIF | ||||||||||||||||||
(以百万计) | |||||||||||||||||||||||
2019 | 42,060 | 10,916 | — | — | — | — | |||||||||||||||||
2018 | 19,579 | 4,977 | 26,310 | 6,664 | — | — | |||||||||||||||||
2017 | 14,961 | 3,710 | 18,858 | 4,627 | 20,739 | 5,059 | |||||||||||||||||
2016 | 11,944 | 2,995 | 15,400 | 3,795 | 18,066 | 4,383 | |||||||||||||||||
2015 | 5,370 | 1,361 | 6,860 | 1,723 | 8,256 | 2,051 | |||||||||||||||||
2014年及之前 | 840 | 214 | 1,123 | 282 | 1,404 | 350 | |||||||||||||||||
共计 | $ | 94,754 | $ | 24,173 | $ | 68,551 | $ | 17,091 | $ | 48,465 | $ | 11,843 | |||||||||||
我们使用某些风险原则，这些原则构成了我们如何承保和发起NIW的基础。我们已建立审慎承销标准和贷款级别资格矩阵，其中规定了最高LTV、最低借款人FICO分数、最高借款人DTI比率、最大贷款规模、财产类型、贷款类型、贷款期限和我们将投保的贷款占用状况，并在我们的“承保指南手册”中记录了这些标准和资格矩阵，该手册可在我们的网站上公开查阅。我们的承保标准和资格标准旨在限制单一保险单中的风险分层。“分层风险”是指借款人、贷款和财产风险的积累。例如，与业主占用的物业相比，我们对投资者拥有的物业有更高的信用评分和较低的最高允许ltv要求。我们监测我们的保险组合中各种风险属性的集中程度，这可能会随着时间的推移而改变，部分原因是区域条件或公共政策的改变。
下表列出了FICO、LTV和购买/再融资组合在所述期间的主要NIW。我们将贷款的LTV计算为原始贷款金额与担保贷款的财产的原始购买价值的百分比。
53
FICO初级NIW | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百万计) | |||||||||||
>= 760 | $ | 21,931 | $ | 11,741 | $ | 9,711 | |||||
740-759 | 7,541 | 4,629 | 3,332 | ||||||||
720-739 | 6,643 | 4,006 | 2,833 | ||||||||
700-719 | 4,783 | 3,232 | 2,539 | ||||||||
680-699 | 3,021 | 2,227 | 1,699 | ||||||||
1,222 | 1,460 | 1,473 | |||||||||
共计 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
加权平均FICO | 753 | 747 | 746 | ||||||||
LTV初级NIW | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百万计) | |||||||||||
95.01%及以上 | $ | 3,192 | $ | 3,226 | $ | 2,458 | |||||
90.01%至95.00% | 21,475 | 12,658 | 9,512 | ||||||||
85.01%至90.00% | 15,555 | 8,240 | 6,242 | ||||||||
85.00%及以下 | 4,919 | 3,171 | 3,375 | ||||||||
共计 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
加权平均LTV | 91.8 | % | 92.2 | % | 92.2 | % | |||||
按购买/再融资组合分列的主要NIW | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百万计) | |||||||||||
购买 | $ | 37,405 | $ | 25,210 | $ | 18,627 | |||||
再融资 | 7,736 | 2,085 | 2,960 | ||||||||
共计 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
下表列出了截至指定日期的FICO和LTV的初级投资框架和RIF总额，以及按贷款类型分列的基本RIF总额。
FICO初级IIF | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百万美元) | ||||||||||||||||||||
>= 760 | $ | 44,793 | 47 | % | $ | 31,870 | 47 | % | $ | 23,438 | 48 | % | ||||||||
740-759 | 15,728 | 17 | 11,294 | 16 | 7,781 | 16 | ||||||||||||||
720-739 | 13,417 | 14 | 9,338 | 14 | 6,259 | 13 | ||||||||||||||
700-719 | 10,284 | 11 | 7,574 | 11 | 5,179 | 11 | ||||||||||||||
680-699 | 6,774 | 7 | 5,062 | 7 | 3,408 | 7 | ||||||||||||||
3,758 | 4 | 3,413 | 5 | 2,400 | 5 | |||||||||||||||
共计 | $ | 94,754 | 100 | % | $ | 68,551 | 100 | % | $ | 48,465 | 100 | % | ||||||||
54
FICO初级RIF | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百万美元) | ||||||||||||||||||||
>= 760 | $ | 11,388 | 47 | % | $ | 7,955 | 47 | % | $ | 5,764 | 48 | % | ||||||||
740-759 | 4,034 | 17 | 2,836 | 16 | 1,909 | 16 | ||||||||||||||
720-739 | 3,465 | 14 | 2,341 | 14 | 1,527 | 13 | ||||||||||||||
700-719 | 2,632 | 11 | 1,886 | 11 | 1,256 | 11 | ||||||||||||||
680-699 | 1,728 | 7 | 1,256 | 7 | 821 | 7 | ||||||||||||||
926 | 4 | 817 | 5 | 566 | 5 | |||||||||||||||
共计 | $ | 24,173 | 100 | % | $ | 17,091 | 100 | % | $ | 11,843 | 100 | % | ||||||||
初级IIF(LTV) | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百万美元) | ||||||||||||||||||||
95.01%及以上 | $ | 8,640 | 9 | % | $ | 6,774 | 10 | % | $ | 3,946 | 8 | % | ||||||||
90.01%至95.00% | 44,668 | 47 | 31,507 | 46 | 21,763 | 45 | ||||||||||||||
85.01%至90.00% | 30,163 | 32 | 20,668 | 30 | 14,766 | 30 | ||||||||||||||
85.00%及以下 | 11,283 | 12 | 9,602 | 14 | 7,990 | 17 | ||||||||||||||
共计 | $ | 94,754 | 100 | % | $ | 68,551 | 100 | % | $ | 48,465 | 100 | % | ||||||||
LTV初级RIF | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百万美元) | ||||||||||||||||||||
95.01%及以上 | $ | 2,390 | 10 | % | $ | 1,801 | 11 | % | $ | 1,054 | 9 | % | ||||||||
90.01%至95.00% | 13,086 | 54 | 9,185 | 54 | 6,354 | 53 | ||||||||||||||
85.01%至90.00% | 7,376 | 31 | 4,994 | 29 | 3,523 | 30 | ||||||||||||||
85.00%及以下 | 1,321 | 5 | 1,111 | 6 | 912 | 8 | ||||||||||||||
共计 | $ | 24,173 | 100 | % | $ | 17,091 | 100 | % | $ | 11,843 | 100 | % | ||||||||
按贷款类型分列的初级RIF | 截至 | |||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||
固定 | 98 | % | 98 | % | 98 | % | ||
可调整利率抵押贷款： | ||||||||
不到五年 | — | — | — | |||||
五年及以上 | 2 | 2 | 2 | |||||
共计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||
55
下表按账面年份列出截至2000年的选定主要投资组合统计数据。2019年12月31日.
截至2019年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
书年 | 原始保险 | 剩余保险有效 | 原保险剩余百分比 | 现行政策 | 现行政策数目 | 拖欠贷款数目 | 已付索赔# | 发生损失率(截至目前)(1) | 累积违约率(2) | 当前违约率(3) | |||||||||||||||||||||
(百万美元) | |||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | $ | 162 | $ | 22 | 14 | % | 655 | 123 | 1 | 1 | 0.3 | % | 0.3 | % | 0.8 | % | |||||||||||||||
2014 | 3,451 | 818 | 24 | % | 14,786 | 4,406 | 43 | 40 | 4.2 | % | 0.6 | % | 1.0 | % | |||||||||||||||||
2015 | 12,422 | 5,370 | 43 | % | 52,548 | 25,459 | 179 | 94 | 2.8 | % | 0.5 | % | 0.7 | % | |||||||||||||||||
2016 | 21,187 | 11,944 | 56 | % | 83,626 | 51,347 | 293 | 87 | 2.2 | % | 0.5 | % | 0.6 | % | |||||||||||||||||
2017 | 21,582 | 14,961 | 69 | % | 85,897 | 64,041 | 464 | 41 | 3.2 | % | 0.6 | % | 0.7 | % | |||||||||||||||||
2018 | 27,295 | 19,579 | 72 | % | 104,043 | 80,456 | 399 | 19 | 4.0 | % | 0.4 | % | 0.5 | % | |||||||||||||||||
2019 | 45,141 | 42,060 | 93 | % | 148,423 | 140,207 | 69 | — | 1.4 | % | — | % | — | % | |||||||||||||||||
共计 | $ | 131,240 | $ | 94,754 | 489,978 | 366,039 | 1,448 | 282 | |||||||||||||||||||||||
(1) | 按已发生(已支付和保留的)、扣除再保险后的累积保费除以已发生的索赔总额计算。 |
(2) | 计算为迄今已支付的债权数和违约贷款数除以有效保单的总和。 |
(3) | 按违约贷款数除以有效保单数计算。 |
地理分散
下表按状态显示了截至所示期间的主RIF的分布情况。截至(一九二零九年十二月三十一日)我们的RIF虽然在下降，但相对集中在加利福尼亚，主要是由于加州抵押贷款市场的规模相对于全国其他地区，以及我们收购新客户的地点和时间。我们的主要RIF的分布(一九二零九年十二月三十一日)并不一定代表我们未来的地理分布。
截至2019年12月31日按州分列的十大初级RIF | 截至 | ||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||
加利福尼亚 | 11.8 | % | 13.0 | % | 13.5 | % | |||
得克萨斯州 | 8.2 | 8.2 | 7.8 | ||||||
佛罗里达 | 5.7 | 5.0 | 4.5 | ||||||
维吉尼亚 | 5.3 | 4.9 | 5.3 | ||||||
亚利桑那州 | 3.9 | 4.9 | 4.6 | ||||||
伊利诺斯州 | 3.8 | 3.4 | 3.4 | ||||||
宾夕法尼亚州 | 3.6 | 3.6 | 3.6 | ||||||
密西根 | 3.5 | 3.6 | 3.7 | ||||||
科罗拉多 | 3.4 | 3.5 | 3.6 | ||||||
马里兰州 | 3.4 | 3.2 | 3.5 | ||||||
共计 | 52.6 | % | 53.3 | % | 53.5 | % | |||
保险索赔和索赔费用
保险索赔和索赔费用是指对新违约的保险贷款的估计未来付款，以及我们对先前存在的违约的索赔估计数的任何变化。索赔和索赔费用一般受到各种因素的影响，包括：
• | 未来的宏观经济因素，包括影响借款人可能拖欠贷款的失业率，以及不断上升的利率，这些因素往往会增加持久力，从而延长我们投保投资组合的平均寿命，并增加预期的未来索赔； |
56
• | 住房价值的变化，因为这种变化可能影响违约贷款的减轻损失机会，如果借款人的住房价值低于或被认为低于其抵押贷款余额，则会影响借款人的行为和违约意愿； |
• | 借款人的FICO得分较低，FICO得分较低，索赔概率较高； |
• | 借款人的DTI比率越高，DTI比率越高； |
• | LTV比率越高，平均LTV比率越高，理赔率越高； |
• | 被保险贷款的规模，平均贷款金额较高，索赔额有增加的趋势； |
• | 保险贷款的承保百分比，保险承保的百分比较高，导致发生的索赔额高于保险承保的百分比； |
• | 其他借款人、房地产类型和贷款级别的风险特征，如现金再融资、第二套住房或投资房产； |
• | 与第三方保持的再保险范围的水平和金额； |
• | 在一本书的年份内索赔的分配。 |
索赔准备金和分配的索赔费用是为报告的抵押贷款违约而设立的，我们称之为案例准备金，当我们被告知借款人错过了两次或两次以上的抵押贷款时(E.点头)。我们还根据历史报告趋势对IBNR违约进行了估计，这是贷款服务机构已经发生但尚未报告的违约，并为这些违约建立了IBNR准备金。我们还为与具体索赔无关的未分配索赔费用设立准备金。索赔费用包括索赔管理程序的估计费用，包括法律和其他费用以及管理理赔程序的其他一般费用。
准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款数量(称为索赔频率)和每一种违约贷款的预计支付额(即索赔严重程度)来确定的。索赔频率和严重程度估计是根据对某些贷款因素的历史观察经验确定的，这些因素包括违约年龄、治愈率、贷款规模和财产价值的估计变化。准备金是指借款人将违约贷款带入当期的月份，这被称为治愈办法。准备金估计数的调整反映在作出调整的期间。在QSR交易中，准备金也被割让给再保险公司。我们不会放弃在ILN交易下的索赔，除非损失超过各自保留的覆盖层。对于目前未发生违约的保险贷款，未为今后的索赔设立准备金。我们与房利美达成的集体保险协议包含一项可以扣减的索赔，在我们有义务支付任何索赔之前，房利美通过它吸收指定的损失。到目前为止，我们还没有建立任何索赔或索赔费用准备金。
根据我们的经验和行业数据，我们认为按揭保险的索偿率一般在贷款发放后的第三年至第六年内最高。截至2019年12月31日，约81%的主要IIF与业务有关，自2017年1月1日以来。虽然到目前为止，我们的IIF的索赔经验并不多，但我们预计，随着我们现有的保险组合中有更多的保险组合达到预期的最高索赔频期，所发生的索赔将增加。
当我们的投资组合到期时，我们面临的实际索赔很难预测，并取决于我们当前有效业务的具体特点(包括借款人的信用评分和DTI、抵押贷款的ltv比率和地理集中度等)，以及我们今后编写的新业务的风险简介。此外，索赔经验将受到未来宏观经济因素的影响，如住房价格、利率、失业率和自然灾害等其他事件。到目前为止，由于高质量的承保、强劲的宏观经济环境和有利的住房市场，我们的索赔经验发展速度比历史趋势所显示的要慢。关于保留地的进一步讨论，见项目8，“财务报表和补充数据-合并财务报表附注-附注7，保险索赔准备金和索赔费用."
我们为受自然灾害影响地区的房屋投保抵押贷款。我们不提供财产或伤亡索赔有关的财产或人身损害的房屋作为保险抵押的基础。我们对受自然灾害影响地区的贷款的最终索赔将取决于收到的点号数、每次违约的直接原因、NOD人口的治愈率，以及根据我们的主保单允许对损坏的财产进行适当索赔的潜在修复费用削减。自然灾害后贷款违约的补救率受到以下因素的影响：相关财产上的房主和其他危险保险的充足性、政府支持的容忍和其他援助项目、借款者从政府实体和私营组织获得援助的机会，以及影响未受影响地区治愈率的其他因素。
57
下表对基本保险索赔和索赔费用的期初和期末准备金余额进行了核对。
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
期初余额 | $ | 12,811 | $ | 8,761 | $ | 3,001 | |||||
减去再保险可收回款项(1) | (3,001 | ) | (1,902 | ) | (297 | ) | |||||
期初余额，扣除再保险可收回款项 | 9,810 | 6,859 | 2,704 | ||||||||
加上已发生的索赔： | |||||||||||
发生的索赔和索赔费用： | |||||||||||
当年(2) | 14,737 | 7,860 | 6,140 | ||||||||
往年 (3) | (2,230 | ) | (2,408 | ) | (801 | ) | |||||
已发生的索赔和索赔费用共计 | 12,507 | 5,452 | 5,339 | ||||||||
减去已支付的索赔： | |||||||||||
已支付的索赔和索赔费用： | |||||||||||
当年(2) | 204 | 130 | 27 | ||||||||
往年(3) | 3,849 | 2,371 | 1,157 | ||||||||
再保险终止 (4) | (549 | ) | — | — | |||||||
已支付的索赔和索赔费用共计 | 3,504 | 2,501 | 1,184 | ||||||||
期末准备金，扣除再保险可收回款项 | 18,813 | 9,810 | 6,859 | ||||||||
增加再保险可收回款项(1) | 4,939 | 3,001 | 1,902 | ||||||||
期末余额 | $ | 23,752 | $ | 12,811 | $ | 8,761 | |||||
(1) | 与根据QSR交易可收回的损失有关，包括在合并资产负债表上的“其他资产”中。见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注6，再保险，“以获得更多信息。 |
(2) | 与保险贷款有关，最近的违约发生在本年度。例如，如果一笔贷款在上一年违约，随后又在当年被治愈，随后又再次违约，则该违约将包括在当年。所列数额扣除再保险。 |
(3) | 与前几年发生违约的保险贷款有关，这些贷款在本年度开始前一直在违约。所列数额扣除再保险。 |
(4) | 代表再保险可收回款项的结算，以及在2016年QSR交易中终止一家再保险公司的终止。见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注6，再保险，“以获得更多信息。 |
上表“已发生的索赔”一节列出了本年度和往年NOD发生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并扣除再保险后列报。本年度NODS发生的索赔额是对此类违约贷款最终支付的估计数额。前一年违约准备金所列期间的减少是有利的发展，通常是NOD治疗和持续分析近期损失发展趋势的结果。当我们收集关于个人违约和索赔的额外信息时，我们可能会增加或降低我们最初的估计，并继续观察和分析我们投资组合中的损失发展趋势。总储备520万美元与上一年的违约有关，截至2019年12月31日.
58
下表提供了违约贷款的起始数和期末数的对账情况。
截止年度 | ||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | ||||||
初始违约库存 | 877 | 928 | 179 | |||||
加：新的默认值 | 2,429 | 1,559 | 1,262 | |||||
减：治疗 | (1,702 | ) | (1,521 | ) | (486 | ) | ||
减：已支付的索赔 | (152 | ) | (89 | ) | (27 | ) | ||
减：索赔被驳回 | (4 | ) | — | — | ||||
期末违约库存 | 1,448 | 877 | 928 | |||||
的期末默认库存增加。2019年12月31日相比较2018年12月31日，主要与新违约的增加有关，这与现行政策数量的增加和我们早期书籍年份的老化有关。我们的现行政策是366,039和280,825最后几年2019年12月31日分别为2018年和2018年。新增违约的增加被我们刚开始的NOD人群的治疗活动部分抵消。与2018年12月31日终了的一年相比，在截至2019年12月31日的一年中，治疗与新违约的比率有所下降，原因是联邦应急管理局宣布为个别灾难区的地区，如哈维飓风和埃尔马飓风之后，保险贷款违约率上升，以及2017年发生的加州野火，以及随后在2018年治愈了大部分此类违约。
2018年12月31日的最终违约库存比2017年12月31日有所减少，主要是因为联邦应急管理局宣布为飓风哈维和埃尔玛之后的个人援助灾区的保险贷款违约的治疗活动，以及2017年加州的野火，在较小程度上是针对与非灾害相关的NOD人群的治疗活动。这一治疗活动的影响被新违约的增加部分抵消，这些新违约与现行政策数量的增长、我们早期书籍年份的老化以及在更有限的程度上，在联邦应急管理局宣布为灾害后的个别援助灾区的默认经验有关，而我们决定在2018年将其作为重点事件。
下表提供了我们在执行根据QSR交易放弃的索赔之前在所述期间支付的索赔的详细情况。
截止年度 | |||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(千美元) | |||||||||||
已支付的索赔件数(1) | 152 | 89 | 27 | ||||||||
已支付的索赔总额 | $ | 5,030 | $ | 3,164 | $ | 1,266 | |||||
每项索赔的平均支付额 | $ | 33 | $ | 36 | $ | 47 | |||||
严重度(2) | 74 | % | 72 | % | 86 | % | |||||
(1) | 清点包括19和8已结清的年终未付款的款项。2019年12月31日分别为2018年和2018年。在截至2017年12月31日的一年中，没有任何索赔没有得到赔偿。 |
(2) | 严重性是指索赔完成时已支付的索赔总额，包括索赔费用由相关的RIF在贷款上除以的索赔费用，计算中包括未支付的已解决索赔。 |
终了年度已付款索赔数目的增加2019年12月31日，与最后几年相比2018年12月31日和2017，是由于我们的违约库存增加和我们的保险投资组合的持续增长和调味料。
我们在截至2019年12月31日的一年中的索赔严重程度是74%与此相比，截至2018年12月31日和2017年12月31日的数据分别为72%和86%。每一时期的索赔严重程度都得益于住房价格的上涨。我们所担保的贷款所依据的房屋价值的增加通常会导致我们所支付的索赔的严重程度下降。随着时间的推移，我们预计赔偿金额的严重性将在85%至95%之间。
59
下表提供了我们每一次违约的平均准备金的详细情况，然后对在QSR交易下放弃的准备金生效。
每次违约平均准备金： | 截至 | ||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
案例(1) | $ | 15 | $ | 14 | $ | 8 | |||||
IBNR(2) | 1 | 1 | 1 | ||||||||
共计 | $ | 16 | $ | 15 | $ | 9 | |||||
(1) | 定义为每笔未保贷款的总准备金。 |
(2) | 数额包括索赔调整费用。 |
每次违约的平均准备金2019年12月31日从2018年12月31日，主要是由于我们非灾区的NOD人口老化，并在较小程度上治愈未偿还债务的活动。2018年12月31日在受自然灾害影响地区的贷款。
2018年12月31日的平均违约准备金比2017年12月31日有所增加，主要是因为2017年在受自然灾害影响的地区开展了违约补救活动。基于我们对治愈活动的期望，我们为这些点点建立了较低的储备，而对非灾区类似位置的点点头的储备则相对较低。随着违约人口的减少，每个剩余违约的平均储备增加。
季节性
从历史上看，我们的业务在NIW的生产和违约经历中都受到了适度的季节性影响。与房屋销售的季节性相一致，购房发货量通常在春季晚些时候增加，夏季月份达到高峰，导致NIW销量在一年的第二和第三季度上升。然而，再融资数量并不遵循固定的季节性趋势，而是主要受抵押贷款利率的影响。再融资量的增加可能会限制购房模式对抵押贷款保险NIW的季节性影响。
GSE监督
作为认可保险人，NMIC须遵守每个GSE建立的PMIER(斜体化术语的含义与这些术语在PMIER中的含义相同，如下所述)。PMIER确定适用于以下方面的业务、业务、补救和财务要求：认可保险人。PMIER的财务要求规定了一种基于风险的方法，根据这一方法，根据某些贷款级别的风险特征来确定每笔被保险贷款所需持有的资产数量，例如FICO、年份(起始年份)、履约和不良履行(E.)、LTV比率和其他风险特征。一般来说，较高质量的贷款带来较低的资产费用。
在PMIER的领导下，认可保险人必须维护可用资产等于或超过最低所需资产，即等于(I)中较大的数额。4亿美元或(Ii)合计基于风险的所需资产数额。这个基于风险的所需资产数额的风险配置文件的函数。认可保险人RIF，在贷款基础上评估，并根据PMIR中列出的表格中的某些基于风险的因素加以考虑。, 然后，对GSE批准的再保险交易(如ILN交易和QSR交易)进行总计调整。这个基于总风险的所需资产总额就表演而言，基本保险须以最低限额为限。5.6%的执行初级调整的RIF，以及基于风险的所需资产数额对于池保险，要考虑PMIER表中的两个因素和剩余净停止损失每个泳池保险单。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它达到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。我们在2019年4月15日前向GSE证明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC还有一项持续的义务，即在发现未能满足一个或多个PMIER要求时，立即以书面通知GSE。我们不断监测NMIC对PMIER的遵守情况。
60
2018年9月27日，GSE公布了修订后的PMIER，并于2019年3月31日开始适用于NMIC。下表提供了PMIER的比较。可用资产和基于风险的所需资产数额按照NMIC的报告，截至根据适用的PMIER要求计算的日期。
截至 | |||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(千美元) | |||||||||||
可用资产 | $ | 1,016,387 | $ | 733,762 | $ | 527,897 | |||||
基于风险的所需资产数额 | 773,474 | 511,268 | 446,226 | ||||||||
可用资产2019年12月31日为10亿美元，而2018年12月31日为7.34亿美元，2017年12月31日为5.28亿美元。按顺序增加可用资产在每一个计量日期，主要是由我们在中间期间业务活动中的正现金流驱动的。可用资产由于自2019年3月31日起通过了经修订的方案MIER指南，并在2018年由于NMIH向NMIC提供了7 000万美元的资本捐助，进一步增加了这一数字。
的连续增长基于风险的所需资产数额在每个测量日期是由于我们的总RIF的增长，部分抵消了增加的风险转移根据我们的第三方再保险协议。这个基于风险的所需资产数额在2019年，由于我们终止了与原RIF的接触，并根据2016年QSR交易，从一家再保险公司手中夺回了原RIF，因此进一步增加了RIF。
Libor过渡
2017年7月，英国金融行为监管局宣布，它打算停止劝说或强迫银行在2021年后提交libor利率，预计这将使这些广泛使用的参考利率无法使用或不可靠。我们拥有基于libor的金融工具的敞口，例如在我们的投资组合中持有的基于libor的证券.2018年的定期贷款和循环信贷贷款机制以及为我们的ILN交易支付的保费也是以libor为基础的。该公司正在审查其以伦敦银行同业拆借利率为基础的超过2021年的合同，并向一套替代参考费率过渡。我们将继续监测、评估和计划逐步取消libor；然而，我们目前不知道它对该公司或其财务结果的影响。
网络安全
我们依靠技术与客户接触，获取借款者的信息，并提供我们的产品和服务。我们已制订和实施保安措施、管制及程序，以保障本港的资讯科技系统，并防止及侦测未经授权而进入该等系统或处理及/或储存在该系统内的任何资料。我们定期与第三方接触，评估和测试这类安全措施、控制和程序是否适当。此外，我们有一项业务连续性计划，旨在使我们能够在某些破坏性事件中继续运作，包括对我们的信息技术系统的破坏；我们有一个事故反应计划，旨在处理信息安全事件，包括任何对我们的信息技术系统的破坏。尽管有这些保障措施，但我们的IT系统的中断和破坏是可能的，并可能对我们的业务产生负面影响。
我们维持一个网络安全错误和遗漏保险单，以限制我们的风险，在事故中的损失。这项政策涵盖：(1)与未经授权的网络或计算机访问、无意披露或滥用我们拥有的可识别个人身份的信息、无意不披露违规行为、(2)与隐私通知、危机管理、网络勒索、数据回收、业务中断和名誉损害有关的索赔。
我国保险子公司的资本状况与财务实力评级
除了GSE规定的资产要求外，NMIC还受到基于RIF的州监管最低资本要求的约束。根据威斯康辛州适用的法律15其他州，抵押保险公司必须保持最低数额的法定资本相对于RIF，以继续写新的业务。虽然最低法定资本的公式在每个州可能有所不同，但最常见的措施是允许最高允许的rtc比率为25:1。威斯康星州和其他一些州，包括加利福尼亚和伊利诺伊州，实行了一项基本类似的要求，即最低投保人的地位。NAIC的工作组是为了讨论、发展和建议对抵押贷款保险公司的偿付能力和市场惯例条例的修改，包括对“示范法”的修改。对“示范法”的拟议修正案包括，除其他修改外，采用基于风险的资本模式。在NAIC通过后，部分或全部16目前有最低法定资本要求的国家，
61
而其他可能不这样做的人，预计会颁布部分或全部修订的示范法，包括贷款水平的资本模型。
截至2019年12月31日，NMIC的主要RIF，除再保险外，大约是$15.4十亿根据2016年QSR交易，NMIC 100%地放弃了它的池RIF。根据NMIC的法定资本总额9.45亿美元(包括应急准备金)2019年12月31日，NMIC的RTC比率为16.3:1。1的法定资本总额为3 600万美元截至2019年12月31日和RTC比率1.3:1。我们不断监测国家资本要求的遵守情况。
2019年10月，穆迪将NMIC的财务实力评级从“Baa 3”提高到“Baa 2”，并将NMIH 1.5亿美元的2018年定期担保贷款和2018年循环信贷贷款评级从“Ba3”提高到“Ba2”。穆迪评级的前景是稳定的。在2019年6月，标准普尔将NMIC的财务实力和长期对手信用评级从“bbb-”提升到“bbb”，并将nmih的长期对手信用评级从“bb-”提高到“bb”。标普的评级前景看好。
竞争
MI行业具有很强的竞争力，目前由六家私人抵押保险公司组成，包括NMIC，以及FHA、USDA或VA等政府管理信息系统。私营MI公司基于服务、客户关系、承销和其他因素进行竞争，包括价格、信用风险承受能力和信息技术能力。见项目1，“商业.住宅抵押贷款融资概述和私营抵押贷款行业在当前经营环境中的作用-竞争“如上所述，我们预计私人MI市场将保持竞争力，行业参与者将面临维持或扩大其市场份额的压力。
在2008年金融危机之后，私营MI行业总体上与政府管理信息系统展开了更广泛的竞争，后者在MI市场上的份额显著增加。尽管在美国住房金融体系中，对于增加私人资本参与和减少政府信用风险的必要性已经达成了广泛的政策共识，但仍然很难预测政府住房金融系统的市场份额是否会下降到2008年以前的水平。一系列因素影响贷款人和借款人选择私人而不是政府管理信息中心的决定，其中包括GSE需求、保险费和其他收费、贷款资格要求、可取消性、贷款规模限制以及相对于政府MI备选方案而言，私人MI产品的使用相对容易。
62
综合业务成果
综合业务报表 | 截至12月31日的一年， | ||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入 | (单位：千美元，每股数据除外) | ||||||||||
净保费 | $ | 345,015 | $ | 251,197 | $ | 165,740 | |||||
投资净收益 | 30,856 | 23,538 | 16,273 | ||||||||
已实现投资收益净额 | 45 | 57 | 208 | ||||||||
其他收入 | 2,855 | 233 | 522 | ||||||||
总收入 | 378,771 | 275,025 | 182,743 | ||||||||
费用 | |||||||||||
保险索赔和索赔费用 | 12,507 | 5,452 | 5,339 | ||||||||
承保和业务费用(1) | 126,621 | 116,966 | 106,362 | ||||||||
服务费用(1) | 2,248 | 270 | 617 | ||||||||
利息费用 | 12,085 | 14,979 | 13,528 | ||||||||
权证责任公允价值变动造成的损失 | 8,657 | 1,397 | 4,105 | ||||||||
总开支 | 162,118 | 139,064 | 129,951 | ||||||||
所得税前收入 | 216,653 | 135,961 | 52,792 | ||||||||
所得税费用 | 44,696 | 28,034 | 30,742 | ||||||||
净收益 | $ | 171,957 | $ | 107,927 | $ | 22,050 | |||||
每股收益-基本 | $ | 2.54 | $ | 1.66 | $ | 0.37 | |||||
每股收益-稀释 | $ | 2.47 | $ | 1.60 | $ | 0.35 | |||||
损失率(2) | 3.6 | % | 2.2 | % | 3.2 | % | |||||
费用比率(3) | 36.7 | % | 46.6 | % | 64.2 | % | |||||
组合比 | 40.3 | % | 48.8 | % | 67.4 | % | |||||
非公认会计原则财务措施(4) | 2019 | 2018 | 2017 | ||||||||
调整后税前收入 | $ | 227,618 | $ | 142,195 | $ | 61,505 | |||||
调整后净收入 | 182,437 | 113,256 | 41,267 | ||||||||
调整稀释EPS | 2.62 | 1.67 | 0.63 | ||||||||
(1) | 某些“承保和业务费用”在以往各期已重新归类为“服务费用”。 |
(2) | 损失比率的计算方法是将保险索赔准备金和索赔费用除以所赚取的保费净额。 |
(3) | 费用比率的计算方法是将其他承保费用和经营费用除以所赚取的净保费。 |
(4) | 见“解释和协调我们使用非公认会计原则的财务措施，“”下面。 |
收入
净保费3.45亿美元, 2.512亿美元和1.657亿美元最后几年2019年12月31日分别为2018年和2017年。净保费收入增加9 380万美元在……里面2019，主要原因是我们的IIF增长、月保单产量上升和单一保费保单取消率提高，部分抵消了QSR交易下与我们的直接溢价数量增长以及2018年和2019年ILN交易开始有关的增量会议。净保费收入增加8 550万美元2018年，主要原因是我们的综合投资框架的增长和每月政策产量的增加，部分抵消了QSR交易和2017年和2018年ILN交易开始的注销和届会收入的减少。
投资收入净额3 090万美元, 2 350万美元和1 630万美元最后几年2019年12月31日分别为2018年和2017年。每年的增长都是由我们的投资组合的规模增加和账面收益率的提高所推动的。
63
其他收入290万美元, 20万美元和50万美元最后几年2019年12月31日分别为2018年和2017年。其他收入是我们的子公司NMIS提供的承销费收入，NMIS为抵押贷款发行人提供外包贷款审查服务。终了年度其他收入的增长2019年12月31日与NMIS的外包贷款审查数量增加有关。在其他收入中确认的数额一般与同期作为外包贷款审查活动的服务费用发生的数额相对应。
费用
我们确认与保险投资组合的损失经验有关的保险索赔和索赔费用，并承担与业务发展和运营有关的其他承保和运营费用，包括雇员补偿和福利、保单购买费用以及技术、专业服务和设施费用。我们还承担与NMIS的外包贷款审查活动有关的服务费用。
保险索赔和索赔费用1 250万美元, 550万美元和530万美元最后几年2019年12月31日分别为2018年和2017年。截至12月31日，保险索赔和理赔费用增加710万美元，2019这主要是因为新违约的增加与现行政策数量的增长和我们早期书籍年份的老化有关，以及非灾区平均违约准备金的增加，这部分被NOD人口一开始的治疗活动所抵消。2018年，保险索赔和理赔费用增加了20万美元，主要原因是由于NOD人口老龄化和受灾害影响地区的贷款组合，我们的平均违约准备金有所增加，这在很大程度上被已治愈违约的NOD总数减少和前一年准备金的相关释放所抵消。
承保和业务费用为1.266亿美元, 1.17亿美元和1.064亿美元截至12月31日，2018和2017分别。2018年和2019年承保和运营费用的连续增长，是由支持我们业务增长的某些雇员薪酬和技术成本的增加，以及与我们的NIW和IIF增长挂钩的可变支出(如保费税)的增加，部分被QSR交易中减少佣金的增加所抵消。与ILN交易有关的费用包括在承保和业务费用中，2019年、2018年和2017年分别为240万美元、270万美元和400万美元。
服务费用220万美元, 30万美元和60万美元2018年和2017年12月31日终了的年份。服务费用是指NMIS与其提供的服务相关的第三方净成本。2019年12月31日终了年度的服务费用增长与NMIS的外包贷款审查数量增加有关。作为服务费用发生的数额一般与同期其他收入中确认的数额相符。
利息费用1 210万美元, 1 500万美元和1 350万美元最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。2018年的利息支出包括与2015年定期贷款的终止和2018年5月完成的2018年定期贷款的发放有关的220万美元费用。2018年和2019年的利息支出受益于2018年定期贷款项下借款的利息息差低于2015年定期贷款，但被2018年循环信贷机制利息支出确认的承付费用部分抵消。见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注5，债务。"
所得税费用4 470万美元, 2 800万美元和3 070万美元最后几年2019年12月31日, 2018和2017。2018年至2019年所得税支出增加，主要是由于税前收入的增长。作为一名美国纳税人，2018年和2019年，美国联邦企业所得税税率为21%，到2017年前几年税率为35%。截至2017年12月31日的年度所得税支出还反映了一笔1，360万美元的一次性非现金费用，这笔费用与TCJA的颁布有关的递延净资产重估有关。关于所得税及其对我们经营结果和财务状况的影响的进一步资料，见第8项，财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注11，所得税。"
净收益
净收入1.72亿美元, 1.079亿美元和2 210万美元最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。调整后净收入为1.824亿美元, 1.133亿美元和4 130万美元，分别用于同一时期。2018年和2019年净收入和调整后净收入的连续增长是由总收入的增长推动的，而支出总额的增加部分抵消了这一增长。
稀释每股收益$2.47, $1.60和$0.35最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。调整稀释每股收益$2.62, $1.67和$0.63同样的时期。2018年和2019年稀释后每股收益和调整后稀释每股收益的连续增长分别由净收益和调整后净收益的增长驱动，部分被加权平均摊薄已发行股票的增加所抵消。
64
提出了非GAAP财务指标税前调整收益、调整净收益和调整稀释每股收益，以提高财务结果在各期间的可比性。
非公认会计原则财务措施协调 | 截至12月31日的一年， | ||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
如报告所述 | |||||||||||
所得税前收入 | $ | 216,653 | $ | 135,961 | $ | 52,792 | |||||
所得税费用 | 44,696 | 28,034 | 30,742 | ||||||||
净收益 | $ | 171,957 | $ | 107,927 | $ | 22,050 | |||||
调整 | |||||||||||
已实现投资收益净额 | (45 | ) | (57 | ) | (208 | ) | |||||
公允价值权证责任变动造成的损失 | 8,657 | 1,397 | 4,105 | ||||||||
资本市场交易成本 | 2,353 | 4,894 | 4,816 | ||||||||
调整后税前收入 | 227,618 | 142,195 | 61,505 | ||||||||
所得税调整费用 | 485 | 905 | 3,050 | ||||||||
递延税费用调整 | — | — | (13,554 | ) | |||||||
调整后净收入 | $ | 182,437 | $ | 113,256 | $ | 41,267 | |||||
加权平均稀释股份 | 69,721 | 67,652 | 62,186 | ||||||||
非归属股份的调整稀释效应 | — | — | 3,449 | ||||||||
调整加权平均摊薄股份已发行 | 69,721 | 67,652 | 65,635 | ||||||||
调整稀释EPS | $ | 2.62 | $ | 1.67 | $ | 0.63 | |||||
我们使用非公认会计原则财务措施的解释与协调
我们相信，采用非公认会计准则的调整税前收益、调整净收益和调整稀释每股收益的衡量标准，可以提高我们在不同时期的基本财务业绩的可比性，并向投资者提供相关信息。这些非GAAP财务措施与管理层评估公司业务业绩的方式相一致。这些措施不是根据公认会计原则编制的，不应被视为GAAP业绩衡量的替代品。提出这些措施是为了提高透明度，并提高各时期基本业务趋势的可比性。其他公司可能会以不同的方式计算这些指标；它们的计算方法可能无法与我们计算和提出的标准相媲美。
调整后税前收入被定义为税前公认会计原则收入，不包括与权证负债公允价值变化有关的税前影响、与资本市场交易有关的定期成本、我们投资组合中的实际净损益，以及在发生这些项目期间的离散、非经常性和非经营项目。
调整后净收入定义为GAAP净收入，不包括与权证负债公允价值变化有关的税后影响、与资本市场交易有关的定期成本、我们投资组合中的已实现净损益，以及在发生此类项目期间的离散、非经常性和非营业项目。对税前所得税组成部分的调整使用适用的联邦法定税率在各自时期实施。
调整稀释EPS定义为调整后净收入除以调整加权平均摊薄已发行股份。经调整的加权平均稀释股是指已发行的加权平均稀释股，根据如果按照调整后的净收益计算的GAAP净收入本应发生的非既得股稀释效应的变化进行调整。根据公认会计原则，在非既得股是反稀释的年份，将不会对加权平均稀释股份进行调整。
虽然调整后的税前收入、调整后的净收益和调整后的摊薄每股收益不包括过去发生并预计将来发生的某些项目，但被排除在外的项目：(1)不被视为我们主要活动的经营业绩的一部分；或(2)受到市场、经济或监管因素的影响，不一定表示经营趋势，或两者兼而有之。这些调整及其处理理由说明如下。
65
• | 权证责任公允价值的变动。在每个报告所述期间结束时，未清认股权证将重新估值，公允价值的任何变动均在发生变化的期间的业务报表中报告。我们认股权证负债的公允价值的变化可能在不同时期有很大的不同，主要受股票市场和一般经济因素的影响，而这些因素并不影响或反映我们当前时期的经营业绩。我们相信，我们的经营业绩趋势可以通过排除与权证负债公允价值变化有关的波动来更清楚地确定。 |
• | 资本市场交易成本。资本市场交易成本产生于通过债务再融资和资本市场再保险交易等活动来改善我们的债务状况或提高我们的资本状况的活动，这些活动可能因市场机会、税收和资本概况以及整个市场周期等因素而在规模和时间上有所不同。 |
• | 已实现投资损益净额。对已实现投资净损益的确认可能因期不同而有很大差异，因为时机是高度自由裁量的，受市场机会、税收和资本概况等因素以及不反映我们本期经营业绩的总体市场周期等因素的影响。 |
• | 不经常或不正常的非操作物品。因意外或不寻常事件而产生的项目，这些项目与营业收入分开发生，预计今后不会再次发生。识别和排除这些项目可以清楚地说明特殊或罕见的事件可能对我们目前的财务业绩产生的影响。过去在这一类别下的调整包括，在2016年，根据我们的联邦和某些州递延税后净资产发放估值免税额的影响，以及在2017年对我们的递延净资产进行重新计量。我们相信这些项目是非经常性的，不是我们主要经营活动的一部分，也不反映我们目前的经营业绩。 |
合并资产负债表 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||
(单位：千) | |||||||
投资组合总额 | $ | 1,140,940 | $ | 911,490 | |||
现金和现金等价物 | 41,089 | 25,294 | |||||
应收保费 | 46,085 | 36,007 | |||||
递延政策采购费用净额 | 59,972 | 46,840 | |||||
软件和设备，网络 | 26,096 | 24,765 | |||||
预付再保险保费 | 15,488 | 30,370 | |||||
其他资产 | 35,148 | 17,277 | |||||
总资产 | $ | 1,364,818 | $ | 1,092,043 | |||
定期贷款 | $ | 145,764 | $ | 146,757 | |||
未获保费 | 136,642 | 158,893 | |||||
应付帐款和应计费用 | 39,904 | 31,141 | |||||
保险索赔准备金和索赔费用准备金 | 23,752 | 12,811 | |||||
预扣再保险基金 | 14,310 | 27,114 | |||||
认股权证责任 | 7,641 | 7,296 | |||||
递延税款负债净额 | 56,360 | 2,740 | |||||
其他负债 | 10,025 | 3,791 | |||||
负债总额 | 434,398 | 390,543 | |||||
股东权益总额 | 930,420 | 701,500 | |||||
负债和股东权益合计 | $ | 1,364,818 | $ | 1,092,043 | |||
截至2019年12月31日，我们有12亿美元现金和投资，包括5 470万美元由NMIH持有。现金和投资的增加2018年12月31日与业务活动产生的现金有关。
应收保费4 610万美元截至2019年12月31日，与3 600万美元截至2018年12月31日。保费增加的主要原因，是现行的每月保费政策有所增加，保费一般由一个月的欠款支付。
66
递延政策采购费用净额为6 000万美元截至2019年12月31日，与4 680万美元截至2018年12月31日。增加的主要原因是在终了年度内所写政策数目的增长。2019年12月31日以及与这些政策的产生有关的某些费用的推迟，但因以前推迟的购置费用的摊销而部分抵销。
预付再保险保险费1 550万美元截至2019年12月31日，与3 040万美元截至2018年12月31日。预付费再保险保费是根据2016年QSR交易放弃的单一保费保单的未赚保费，由于我们根据2016年QSR交易终止与一家再保险公司的合同，以及继续摊销先前割下的未赚得保费，预付再保险保费减少了。
其他资产1 730万美元截至2018年12月31日到3 510万美元截至2019年12月31日。截至2019年12月31日，其他资产包括税金和亏损债券760万美元和运营租赁使用权(ROU)资产640万美元，我们在ASU 2016-02之后确认了这些资产，租赁(专题842)。见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注11，所得税" 和“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注14，承付款项和意外开支。"
未获保费折痕 从…1.589亿美元截至2018年12月31日到1.366亿美元截至2019年12月31日，主要原因是根据相关单一保费保单的风险到期和取消其他单一保费保单的风险，通过收益摊销现有的未赚得保费，部分由下列单一保费保单来源的单一保费保单抵销：2019.
应付帐款和应计费用从3 110万美元截至2018年12月31日到3 990万美元截至2019年12月31日，主要原因是购买某些证券的未结清付款以及应缴再保险保费和应计工资的增加。
保险索赔准备金和索赔费用准备金从1 280万美元截至2018年12月31日到2 380万美元截至2019年12月31日主要是由于现行政策数量的增长和我们早期书籍年份的老化，以及与非灾区NOD人口老龄化有关的平均违约准备金的增加，以及灾害地区和受灾害影响地区的贷款之间的违约库存的构成，部分抵消了与NOD治疗相关的前一年储备的释放以及对近期损失发展趋势的持续分析。见“保险索赔和索赔费用" 以上是更多细节。
扣缴再保险基金1 430万美元截至2019年12月31日，表示我们已支付的再保险保费净额，减去我们与2016年QSR交易有关的利润和佣金应收账款。再保险基金的减少1 280万美元从…2018年12月31日，涉及到我们根据2016年QSR交易终止与一家再保险公司的合同，以及由于2016年QSR交易下新业务的再保险覆盖期于2017年12月31日结束，单保费保单上的割让保费继续下降。见第8项，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注6，再保险."
认股权证负债从730万美元在…2018年12月31日到760万美元在…2019年12月31日，主要是由于我们的股票价格上涨，但在一年内行使认股权证后，将认股权证负债的一部分重新归类为额外的已付资本，部分抵消了这一上涨。关于我们权证责任的估价及其对我们的业务结果和财务状况的影响的进一步资料，见项目8，财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注4，金融工具的公允价值。"
递延税负债净额270万美元在…2018年12月31日到5 640万美元在…2019年12月31日，主要是由于我们的法定应变储备金的申索扣除额增加，以及其他综合收入的未实现收益有所改变。我们不需要有能力在以往各期要求扣减应急储备金，因为我们能够利用我们的净营业亏损结转，减少我们的应税收入。在本年度终了的年度内2018年12月31日，我们动用了非有限经营亏损结转的全部馀额，并开始从法定的应急储备中申请扣除。关于所得税及其对我们经营结果和财务状况的影响的进一步资料，见第8项，财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注11，所得税。"
截至2019年12月31日的其他负债包括740万美元的经营租赁负债，我们在ASU 2016-02之后确认了这一负债，租赁(专题842)。见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注14，承付款项和意外开支。"
67
下表汇总了我们从经营、投资和筹资活动中获得的综合现金流量：
合并现金流量 | 截至12月31日， | ||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(使用)提供的现金净额： | (单位：千) | ||||||||||
经营活动 | $ | 208,150 | $ | 145,861 | $ | 67,763 | |||||
投资活动 | (194,355 | ) | (220,650 | ) | (93,072 | ) | |||||
筹资活动 | 2,000 | 80,887 | (3,241 | ) | |||||||
现金和现金等价物净增(减少)额 | $ | 15,795 | $ | 6,098 | $ | (28,550 | ) | ||||
业务活动提供的现金净额为2.082亿美元为年终 2019年12月31日，与1.459亿美元截止年度2018年12月31日和6 780万美元截止年度2017年12月31日。这两个时期经营活动产生的现金增加主要是由于保费和投资收入的增长，部分抵消了业务费用的增加和与保险投资组合的增长和老化有关的索赔额的增长。终了年度业务活动产生的现金增加2019年12月31日被购买税收和亏损债券所抵消。
在本报告所述期间投资活动中使用的现金反映了以经营和融资活动提供的现金购买固定和短期到期日，以及在我们的投资组合中对票面付款、到期日和销售收益进行再投资。2018年12月31日终了年度投资活动中使用的现金进一步反映了我们2018年3月完成的一次普通股发行筹集到的净现金收益的投资。
资助活动提供的现金200万美元和8 090万美元最后几年2019年12月31日和2018年12月31日分别。终了年度筹资活动提供的现金2019年12月31日主要涉及发行因行使雇员股票期权而产生的普通股的收益。终了年度筹资活动提供的现金2018年12月31日反射7 920万美元我们在2018年3月完成的一次普通股发行中筹集到的净现金收益。在2017年12月31日终了的一年中，用于融资活动的现金为320万美元，主要用于支付某些雇员股权奖励的净份额结算税。
控股公司流动性与资本资源
NMIH是我们保险子公司的控股公司，没有任何重要的业务。NMIH的主要流动资金需求包括：(1)支付某些公司费用；(2)支付其保险子公司的某些可偿还费用；(3)支付与2018年定期贷款和2018年循环信贷机制有关的本金和利息；(4)向国内税务局纳税；(5)向其子公司提供资本支助；(6)支付普通股的股息(如果有的话)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册的公司除外。特拉华州法律规定，股息只能从公司盈余或近期净利润中支付(但须受某些限制)。
截至2019年12月31日，NMIH5 470万美元现金和投资。NMIH的主要净现金来源是投资收入。NMIH还可以根据2018年循环信贷机制获得8 500万美元的未提取循环信贷能力，以及从NMIC和ROne获得的普通课程总股息总额1 610万美元。
NMIH已与其子公司签订了税务和费用分摊协议，并已得到威斯康星州保监处的批准。在威斯康星州保监处的批准下，NMIH于2017年第一季度开始将2015年定期贷款的利息支出分配给NMIC，这与NMIH向NMIC提供贷款所得时所获得的福利一致。NMIH得到威斯康星州保监处的类似批准，将2018年定期贷款和2018年循环信贷贷款的利息支出分配给NMIC。此类批准可随时更改或撤销。
NMIC和Re受授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股利规则和条例的约束。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以在规定的水平下支付股息(E.，“普通”股息)，提前30天通知威斯康星州保监处。较大数额的股息，或“特别”股息，须经威斯康星州保监处事先批准。根据威斯康星州保险法，特别股息的定义是，任何支付或分配，连同在前12个月内作出的其他股息和分配，超过(I)保险公司法定投保人截至12月31日的盈余的10%，或(Ii)截至前12月31日的12个月期间经调整的法定净收入。NMIC和Re One从未向NMIH支付过股息。NMIC和ROne有能力在截至2020年12月31日的12个月内向NMIH支付总计1，610万美元的普通股息。
68
作为认可保险人根据PMIER，如果NMIC未能满足PMIER规定的财务要求，NMIC向NMIH支付股息的能力将受到额外限制。认可保险人不符合PMIER财务要求的，未经GSE事先批准，不得派息。
NMIC的资本需求取决于许多因素，包括它成功地编写新业务、确定足以支付索赔和运营成本的保险费率、进入再保险市场和满足需求的能力。最低所需资产PMIER和州最低资本要求下的阈值。NMIH可能需要流动性来满足其保险子公司的资本需求。
2018年5月，NMIH加入了涵盖2018年定期贷款和2018年循环信贷贷款的2018年信贷协议。2018年定期贷款按2018年“信用协议”规定的欧元美元利率计息，最低利率为1.00%，加上年度保证金利率为4.75%，根据我们当前的利息期选举每月支付。2018年循环信贷贷款机制下的借款将根据我们的酌处权按可变利率计息：(I)根据当时适用的公司信用评级，(1)基本利率(如2018年信贷协议所界定的，以每年最低1.00%为限)加上每年1.00%至2.50%的保证金，或(Ii)欧元利率(以每年0.00%的下限为限)加上每年2.00%至3.50%的保证金，以当时适用的公司信用评级为基础。2018年循环信贷机制还要求根据当时适用的公司信用评级，按日平均未提取金额收取季度承诺费，从0.30%至0.60%不等。
我们必须遵守2018年定期贷款和2018年循环信贷贷款协议。根据2018年的定期贷款(2018年信贷协议中的定义)，我们的最高债务与总资本比率为35%。根据2018年循环信贷贷款(2018年信贷协议中的定义)，我们的最高债务与总资本比率为35%，最低流动性要求，符合PMIER的财务要求(但须符合任何政府证券交易所批准的豁免)，以及最低的合并净值和法定资本要求。到目前为止，我们遵守了所有的公约。2019年12月31日.
合并投资组合
我们投资活动的主要目标是保存资本和创造投资收入，同时保持足够的流动资金以满足我们的经营需要。我们的目标是按类型、质量、成熟度和行业实现多样化。我们采取了一项投资政策，除其他外，规定了合格和不符合资格的投资；资产类型、行业部门、单一发行人和某些信用评级的集中限度；以及资产期限的基准。
我们的投资组合完全由固定期限的投资组成。截至2019年12月31日，我们的投资组合的公允价值是11亿美元。我们还有另外一个4 110万美元的现金和等价物2019年12月31日。截至年底的投资组合税前账面收益2019年12月31日曾.3.0%。账面收益率是以投资组合的平均摊销成本除以当期净投资收益计算的。根据利率、信贷息差、投资组合的期限或组合等因素，投资组合的收益可能会随时间而改变。
下表按投资类别和信用评级列出了我们的投资组合以及现金和现金等价物的细目：
投资组合公允价值百分比 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||
公司债务证券 | 58 | % | 58 | % | |
市政债券 | 16 | 10 | |||
资产支持证券 | 15 | 18 | |||
现金、现金等价物和短期投资 | 7 | 9 | |||
美国国债和美国政府机构的债务 | 4 | 5 | |||
共计 | 100 | % | 100 | % | |
69
投资组合公允价值评级(1) | 2019年12月31日 | 2018年12月31日 | |||
AAA级 | 20 | % | 22 | % | |
AA(2) | 19 | 18 | |||
A(2) | 47 | 42 | |||
血BB(2) | 14 | 18 | |||
bb(3) | — | — | |||
共计 | 100 | % | 100 | % | |
(1) | 不包括某些经营现金账户。 |
(2) | 包括+/-评级。 |
(3) | 2018年12月31日，我们持有了一个BB评级的证券，由于四舍五入，这在表格中是无法识别的。 |
我们的投资被一个或多个国家认可的统计评级机构评级。如果有两个或多个评等可用，则为分类目的分配中间评等，否则则分配最低评等。
投资证券-其他-临时减值(OTTI)
截至2019年12月31日, 2018和2017我们只持有暂时受损的证券。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的年份中，我们认识到40万美元和10万美元OTTI在收益上的损失。截止年度十二月三十一日， 2018我们不承认任何OTTI的损失。在所列任何时期，OTTI损失的一部分在累积的其他综合收入(AOCI)(损失)中确认，在收益中没有确认的信贷损失。
赋税
我们是一名美国纳税人，并须按法定的美国联邦企业所得税税率21%。我们的控股公司代表自己及其子公司提交了一份合并的美国联邦和各州所得税申报表。在2017年12月22日颁布TCJA之前，我们在2017年12月31日之前的所有年份都要遵守法定的美国联邦企业所得税税率为35%。
我们对税前收入的实际所得税税率是20.6%每一年结束2019年12月31日和2018和截至12月31日的年度的58.2%，2017。我们的法定税率与截至2019和2018年12月31日的有效税率之间的差异，主要是由于对既得限制性股票单位(RSU)和行使股票期权的超额股份补偿带来的税收利益。我们的法定税率与2017年12月31日终了年度的实际税率之间的差异主要是由于与制定tcja相关的1，360万美元的税收支出，部分抵消了对既得的RSU和行使股票期权的超额基于股份的补偿带来的税收利益。
在…2019年12月31日，我们有联邦净营运亏损结转230万美元，将于2030年和2031年到期，州营业净亏损结转1.268亿美元的期限从2031年到2039年不等。我们利用剩余的联邦净营业亏损结转的能力受到“国内收入法典”(IRC)第382条的限制，该节规定，如果发生“所有权变动”，每年都会受到限制。由于我们在2012年收购了保险子公司，730万美元联邦NOL的年度限制80万美元至2016年30万美元此后。我们的联邦净营业亏损结转余额正是这一限制的结果。
作为一家按揭保证保险公司，我们有资格就法定的意外准备金申请扣减税款，但须受IRC第832(E)条所述的某些限制所规限，但只限于我们取得的税款及亏损债券的款额相等于所申索的扣除额所带来的税项利益。截至2019年12月31日，我们持有760万元税款及亏损债券，这些债券被列为预缴联邦所得税，并在合并资产负债表内归入“其他资产”。
我们在NMIH公司亏损的情况下，在国家净营业亏损的基础上记录了一笔估值备抵，我们预计今后不会使用这种递延税净资产。我们继续评估我们国家递延税净资产状况的可实现性，我们对2019年12月31日的结果的审查和对未来预期的审查支持继续对这种国家递延税净资产实行估价免税额。
NMIH及其子公司自2012年8月23日起签订了一项税务分享协议，随后于2016年9月1日进行了修订。根据原协议和修正后的协议，各方同意从2012年起及其后的所有课税年度提交合并的联邦所得税申报表，由NMIH作为直接纳税申报人。作为协议当事方的每一家子公司的税务责任仅限于其提交单独申报表将承担的责任数额。
70
表外安排和合同义务
到目前为止，我们没有任何资产负债表外的材料安排。2019年12月31日。在ILN交易方面，我们对Oaktown Re Vehicles(特殊用途可变利益实体(VIEs))有某些未来的合同承诺，但没有合并在我们的财务结果中。见项目8，“财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注2，会计原则摘要-可变利息实体。"
下表汇总了截至2019年12月31日的合同债务：
不足1年 | 1至3年 | 3-5岁 | 5年以上 | ||||||||||||
(单位：千) | |||||||||||||||
合同义务 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||
长期债务(1) | 11,485 | 22,384 | 147,181 | — | |||||||||||
资本租赁债务 | — | — | — | — | |||||||||||
业务租赁债务(2) | 2,537 | 5,183 | 462 | — | |||||||||||
购买义务 | 6,309 | 882 | — | — | |||||||||||
其他长期负债反映在注册人根据公认会计原则的资产负债表上 | — | — | — | — | |||||||||||
共计 | $ | 20,331 | $ | 28,449 | $ | 147,643 | $ | — | |||||||
(1) 长期债务与我们2018年信贷协议有关，包括2018年定期贷款的未来利息支付，利率为
影响在2019年12月31日以及2018年循环信贷机制未来未支取的承付费用，利率为2019年12月31日.
(2) 数额是未贴现的租赁付款。
临界会计估计
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是基于我们按照公认会计原则编制的合并财务报表。在编制合并财务报表时，管理层作出了估计、假设和适用的判断，这些估计和假设影响到财务报表之日报告的资产和负债数额以及报告期内报告的收入和支出数额。因此，实际结果可能与这些估计数大相径庭。管理层认为对编制综合财务报表至关重要的会计政策摘要如下。
保费收入确认
基本按揭保险单的保费可在开始时一次性支付(单一保险费)、按月分期付款(每月保险费)或按年度分期付款(年费)支付，这种选择和付款方式可在保单开始时确定。单一保费保单起首时所写的保费，最初会作为未赚取保费递延，并根据预期的风险期限，摊销为预计保单期内的收益。月保费被确认为当月的收入，因为保险是有效的。年保费最初是在一年内以直线方式递延和赚取的.保单取消后，所有剩余的不可退还的递延保费和未缴保费立即获得，任何可退还的递延保费将退还给投保人，并在支付期间记作书面保费和未赚得保险费准备金的减值。
池交易的保费是在提供保险的期间内赚取的。
索赔和索赔费用准备金
我们根据ASC 944所载的一般原则，根据我们对违约贷款最终索赔成本的最佳估计，建立索赔准备金，金融服务-保险(ASC 944)。 当我们被通知一笔贷款至少拖欠60天时，我们建立案件准备金(i.e)和IBNR准备金，根据对已经发生但尚未由贷款服务商向我们报告的违约的估计。我们还为索赔费用设立了准备金，这是索赔管理过程的估计费用，包括法律费用、其他第三方费用和管理理赔程序的其他一般费用。索赔费用准备金要么分配给(E.，与特定索赔相关联)或未分配(E.，与具体索赔无关)。
索赔和索赔费用准备金的设立受制于固有的不确定性，需要管理层作出重大判断。准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款数量(称为索赔频率)和每一笔违约贷款的预期支付额(即违约金额)来确定的。
71
称为索赔严重度。索赔频率和严重程度估计是根据对某些贷款因素的历史观察经验确定的，例如违约年龄、贷款规模和LTV比率，并受到抵押贷款利率、失业趋势和房价上涨等普遍经济状况的强烈影响。我们每年进行一次精算审查，以评估并在必要时更新这些假设。
投资
我们已指定我们的投资组合为可供出售的投资组合，并按公允价值报告.关联未实现损益在考虑相关税收支出或收益后，在股东权益中被确认为AOCI(亏损)的一个组成部分。已实现投资损益净额根据出售或暂时减值以外的证券的具体身份在收入中报告，并从AOCI(损失)中重新分类。
我们根据用于衡量公允价值的市场投入的可观测性来衡量公允价值，并对投资资产进行等级分类，以达到披露目的，包括三个“级别”。等级体系对活跃市场中相同资产的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观测投入给予最低优先级(3级计量)。见项目8，“财务报表和补充数据.合并财务报表附注.附注4.金融工具的公允价值."
我们每季度对我们的投资进行评估，以确定公允价值低于摊销成本的下降是否按照适用的指导原则被视为非暂时性的。在目前的指导下，如果(I)我们打算出售该证券，或更有可能要求我们在收回之前出售该证券，或(Ii)我们不期望收取足以收回该证券摊销成本价的现金流量，则债务证券减值被视为非临时性的。在评估公允价值下降是否属于暂时以外的因素时，我们考虑了几个因素，包括但不限于：
• | 我们出售证券的意图，或我们是否更有可能被要求在收回前出售该证券； |
• | 公允价值下降的严重程度和持续时间； |
• | 发行人的财务状况； |
• | 发行人未按规定支付利息或本金的； |
• | 最近对适用的证券或发行人的信用降级；以及 |
• | 与安全、工业或地理区域有关的不利条件。 |
基于这一评估，我们记录OTTI对公允价值低于其摊销成本的证券的调整，如果我们更有可能在收回其摊销成本之前出售这些证券，或者如果在“最有可能”的情况下，我们期望通过回收在证券上收取的贴现现金流的现值低于其摊销成本。如果我们的目的是出售证券，其公允价值低于摊销成本，则这些证券被归类为非临时减值，而减值的全部金额被确认为收益损失。否则，其他非暂时性受损证券的损失将在信贷相关损失和与其他因素有关的损失之间分叉(G.，利率波动)，与信贷相关的损失确认在收益和损失相关的其他因素确认的AOCI(损失)，扣除税收。
递延政策采购费用
与成功购买抵押保险单直接有关的费用，包括某些销售费用和其他保单发行和承保费用，最初被推迟并作为发援会报告。发援会随后按相关政策估计寿命期间的估计毛利按费用摊销，并定期进行审查，以确定总结余不超过可收回数额。
补亏准备金
我们考虑是否存在溢价缺额，每季度都需要保费缺额准备金，使用的是截至测试日期的最佳估计假设。根据ASC 944，如果预期索赔费用和索赔调整费用、投保人预期股息、未摊销的购置费用和维持费之和超过未来保费、现有准备金和预期投资收入，则应确认保费不足准备金。保险费不足评估要求使用重要的判断和估计来确定未来保费的现值，以及预期的索赔费用和费用。未来保费的现值，除其他外，取决于对基本受保贷款持续存在和偿还模式的假设。预期索赔费用和费用的现值取决于关于索赔严重程度的假设、当前违约的索赔率和未来期间的预期违约率。在计算保费不足时所使用的假设可能会受到宏观经济环境变化的影响，包括房价升值率和现行利率。估计索赔率或估计索赔额的变动相对较小，可能对我们的保险费产生重大影响。
72
缺陷分析如果我们决定设立保费不足准备金是必要和适当的，而实际保费模式和索赔经验与确定准备金所用的假设不同，则实际结果与我们估计数之间的差异将影响未来期间的收益。
73
项目7A.市场风险的定量和定性披露
我们拥有和管理各种持有、类型和到期的大型投资组合。NMIH的主要经营现金来源是投资收入。投资组合中的资产受到影响整个金融市场表现的相同因素的影响。
我们通过由我们的财务部门执行的明确的投资政策来管理市场风险，并受到我们董事会风险委员会的监督。我们监测和管理的市场风险暴露的重要驱动因素包括但不限于：
• | 利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中某些固定利率债券的价值.较高的利率可能导致可变利率资产产生额外收入。降低利率将产生相反的影响。利率的重大变化也会影响我们的保险组合的持久化和索赔率，因此我们可能决定我们的投资组合需要重新调整，以便更好地与未来的负债和索赔付款相一致。这种重组可能导致投资在市场条件不利时被清算。此外，欧洲美元利率的变化影响到与公司债务有关的利息支出。 |
• | 利率期限结构的变化。利率的上升或下降通常在收益率曲线上以不同的幅度变化。这些变化可能对某些资产的价值产生不可预见的影响。 |
• | 投资的实际或感知信贷质量的市场波动/变化。投资质量下降，通过改变我们自己或第三方(G.(评级机构)评估，将降低投资的价值和潜在的流动性。 |
• | 集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或价值高度相关的多项资产，则整个投资组合的价值可能会受到仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化的重大影响。 |
• | 预付风险。债券可能有一些规定，允许债务人在到期前偿还对他们有利的债务。这通常发生在利率低于债务利率时。 |
我们的投资组合的账面价值2019年12月31日和2018曾.11.14亿美元和9.1亿美元其中100%投资于固定期限证券。我们的投资组合的主要市场风险是与投资固定期限证券有关的利率风险。我们通过将固定到期日证券的期限与这些证券打算支持的负债的预期期限相匹配，来降低与我们的固定到期证券组合相关的市场风险。
截至2019年12月31日，我们的固定收益组合(包括现金及现金等价物)的期限为3.56岁这意味着在100个基点的收益率曲线中，瞬时的平行移动(上下移动)将导致3.56%以固定收益组合的公允价值计算，除现金外，我们的固定收益组合期限为3.59岁，这意味着收益率曲线100个基点的瞬时平行移动(上下移动)将导致3.59%我们固定收益组合的公允价值。
我们还受到与2018年定期贷款和ILN交易相关的市场风险的影响。如项目8所讨论的那样，“财务报表-合并财务报表附注-附注5，债务“2018年的定期贷款利率浮动，因此，市场利率的提高通常会导致我们未偿还本金的利息开支增加。”
在ILN交易下的风险保险费数额是通过将任何付款期开始时未付的再保险承保额乘以息票利率(即一个月libor和风险保证金的总和)来计算的，然后减去该支付期间信托余额上的实际投资收入。提高一个月的libor利率通常会增加风险溢价支付，而货币市场利率的提高通常会降低投资收益，而货币市场利率的提高直接影响到信托基金的投资收入。虽然我们预期这两项利率会同时调整，但如果没有，则可能会增加或减少应付的风险保费。
74
项目8.财务报表和补充数据
财务报表索引
独立注册会计师事务所报告 | 76 |
截至2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表 | 78 |
2019年12月31日终了的三年期间每年的业务和综合收入综合报表 | 79 |
截至2019年12月31日的三年期间股东权益变动合并报表 | 80 |
2019年12月31日终了的三年期间各年现金流动综合报表 | 81 |
合并财务报表附注 | 82 |
75
独立注册会计师事务所报告
致NMI控股公司股东和董事会。
NMI控股公司
加利福尼亚州埃默里维尔
关于合并财务报表的意见
我们审计了所附的NMI控股公司的合并资产负债表。(“公司”)和截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日的子公司、截至2019年12月31日终了的三年的相关业务和综合收益、股东权益变化和现金流量综合报表，以及所附指数所列相关附注和财务报表附表(统称为“合并财务报表”)。我们认为，合并财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司及其子公司在2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的财务状况，以及它们在截至2019年12月31日的三年中每年的经营结果和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)的标准，审计了截至2019年12月31日公司对财务报告的内部控制，其依据是Treadway委员会(COSO)赞助组织委员会(COSO)发布的内部控制-综合框架(2013年)-以及我们2020年2月13日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些合并财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈。
我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是因为错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及综合财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是本期间对合并财务报表进行的审计所产生的事项，该事项已通知审计委员会或要求告知审计委员会，且(1)涉及对合并财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。这一重要审计事项的通报丝毫不改变我们对合并财务报表的总体看法，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独意见，在下文通报关键审计事项。
保险索赔准备金和索赔费用
如合并财务报表附注2和7所述，截至2019年12月31日，公司记录了2 380万美元的保险索赔准备金和索赔费用。保险索赔和索赔费用准备金的设立受到固有的不确定性，需要管理层作出重大判断。准备金是通过估计：(一)索赔严重程度，即对每一笔拖欠贷款预计将支付的索赔额，和(二)索赔频率，即违约贷款的数量，预计将导致索赔付款而确定的。索赔频率是根据有关某些贷款因素的历史观察经验确定的，而且还受到当前经济条件的强烈影响。
76
我们确定公司对保险索赔和索赔费用准备金的估计是一项重要的审计事项。我们确定的主要考虑因素是在估计索赔频率和索赔严重程度时的高度主观性。审计这些要素尤其涉及审计人员的判断，因为处理这些事项所需审计工作的性质和范围，包括所需的专门技能或知识的范围。
我们处理这一重要审计事项的主要程序包括：
• | 检验管理层精算准备金计算中所使用的基本贷款和索赔数据的完整性和准确性，这些数据支持索赔频率和索赔严重程度估计。 |
• | 利用具有精算方法专门知识和技能的人员协助：(1)评价管理精算师所用方法和假设的适当性，包括评估用于确定索赔频率和索赔严重程度的假设和投入是否合理，包括与第三方关于当前经济状况的证据进行比较，并评估当前和历史贷款因素；(2)根据历史数字和经济趋势对上一年准备金估计数进行回顾性审查。 |
/s/BDO USA，LLP
自2011年以来，我们一直担任公司的审计师。
加州旧金山
(二0二0年二月十三日)
77
NMI控股公司
合并资产负债表
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||
资产 | (千，除共享数据外) | ||||||
可供出售的固定期限，按公允价值计算(截至2019年12月31日和2018年12月31日的摊销费用分别为1，113，779美元和924，987美元) | $ | $ | |||||
现金和现金等价物(包括截至2019年12月31日和2018年12月31日的限制性现金2 662美元和1 414美元) | |||||||
应收保费 | |||||||
应计投资收入 | |||||||
预付费用 | |||||||
递延政策采购费用净额 | |||||||
软件和设备，网络 | |||||||
无形资产和商誉 | |||||||
预付再保险保费 | |||||||
其他资产 | |||||||
总资产 | $ | $ | |||||
负债 | |||||||
定期贷款 | $ | $ | |||||
未获保费 | |||||||
应付帐款和应计费用 | |||||||
保险索赔准备金和索赔费用准备金 | |||||||
预扣再保险基金 | |||||||
认股权证责任，按公允价值计算 | |||||||
递延税款负债净额 | |||||||
其他负债(1) | |||||||
负债总额 | |||||||
承付款和意外开支(见附注14) | |||||||
股东权益 | |||||||
普通股-A类股票，面值0.01美元；截至2019年12月31日和2018年12月31日分别发行和发行普通股68，358，074股和66，318，849股(核准股票250，000，000股) | |||||||
额外已付资本 | |||||||
累计其他综合收入(亏损)，扣除税后 | ( | ) | |||||
留存收益 | |||||||
股东权益总额 | |||||||
负债和股东权益合计 | $ | $ | |||||
(1) | “递延让与委员会”在以往各期被重新归类为“其他负债”。 |
见所附合并财务报表附注。
78
NMI控股公司
业务和综合收入综合报表
截至12月31日， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千，除每股数据外) | |||||||||||
收入 | |||||||||||
净保费 | $ | $ | $ | ||||||||
投资净收益 | |||||||||||
已实现投资收益净额 | |||||||||||
其他收入 | |||||||||||
总收入 | |||||||||||
费用 | |||||||||||
保险索赔和索赔费用 | |||||||||||
承保和业务费用(1) | |||||||||||
服务费用(1) | |||||||||||
利息费用 | |||||||||||
权证责任公允价值变动造成的损失 | |||||||||||
总开支 | |||||||||||
所得税前收入 | |||||||||||
所得税费用 | |||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
每股收益 | |||||||||||
基本 | $ | $ | $ | ||||||||
稀释 | $ | $ | $ | ||||||||
加权平均普通股 | |||||||||||
基本 | |||||||||||
稀释 | |||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税后： | |||||||||||
2019年12月31日终了的三年期间，累计其他综合收入的未实现损益，扣除税金(福利)8，548美元(3，285美元)和每年1，234美元 | ( | ) | |||||||||
2019年12月31日终了的三年中已实现(收益)损失的类别调整数，其中净收入扣除9美元(27美元)，扣除每年73美元 | ( | ) | ( | ) | |||||||
其他综合收入(损失)，扣除税后 | ( | ) | |||||||||
综合收入 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 某些“承保和业务费用”在以往各期已重新归类为“服务费用”。 |
见所附合并财务报表附注。
79
NMI控股公司
股东权益变动合并报表
普通股-A类 | 额外 已付资本 | 累计其他综合收入(损失) | 留存收益(累积赤字) | 共计 | |||||||||||||
股份 | 金额 | ||||||||||||||||
(单位：千) | |||||||||||||||||
2016年12月31日结余 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
会计原则变更的累积效应 | — | $ | — | $ | $ | — | $ | $ | |||||||||
普通股：发行与认股权证有关的A类股票 | * | — | — | ||||||||||||||
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除为雇员缴税而预扣的股份 | ( | ) | — | — | ( | ) | |||||||||||
股份补偿费用 | — | — | — | — | |||||||||||||
未实现投资损益变动，扣除税收支出1 307美元 | — | — | — | — | |||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | |||||||||||||
2017年12月31日结余 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
会计原则变更的累积效应 | — | $ | — | $ | — | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
普通股：与公开发行有关的A类股票 | — | — | |||||||||||||||
普通股：发行与认股权证有关的A类股票 | — | — | |||||||||||||||
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除为雇员缴税而预扣的股份 | — | — | |||||||||||||||
股份补偿费用 | — | — | — | — | |||||||||||||
未实现投资损益变动，扣除税后收益3 258美元 | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||
净收益 | — | — | — | — | |||||||||||||
12月31日2018 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||
会计原则变更的累积效应 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||
普通股：发行与认股权证有关的A类股票 | — | — | |||||||||||||||
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除为雇员缴税而预扣的股份 | — | — | |||||||||||||||
股份补偿费用 | — | — | — | — | |||||||||||||
未实现投资损益变动，扣除税金8 539美元 | — | — | — | — | |||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | |||||||||||||
12月31日2019 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
* | 2017年，我们发布了 |
见所附合并财务报表附注。
80
NMI控股公司
现金流量表
截至12月31日， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
业务活动现金流量 | (单位：千) | ||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额： | |||||||||||
已实现投资收益净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
权证责任公允价值变动造成的损失 | |||||||||||
折旧和摊销 | |||||||||||
投资证券溢价净摊销 | |||||||||||
债务贴现摊销和债务发行成本 | |||||||||||
递延所得税 | |||||||||||
股份补偿费用 | |||||||||||
经营资产和负债的变化： | |||||||||||
应收保费 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
应计投资收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
预付费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
递延政策采购费用净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
其他资产 | ( | ) | ( | ) | |||||||
未获保费 | ( | ) | ( | ) | |||||||
保险索赔准备金和索赔费用准备金 | |||||||||||
再保险结余净额 | ( | ) | ( | ) | |||||||
应付帐款和应计费用 | ( | ) | |||||||||
经营活动提供的净现金 | |||||||||||
投资活动的现金流量 | |||||||||||
购买短期投资 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
购买固定期限投资，可供出售 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
短期投资到期日收益 | |||||||||||
可供出售的赎回、到期和出售固定期限投资的收益 | |||||||||||
软件和设备 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
用于投资活动的现金净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
来自融资活动的现金流量 | |||||||||||
发行与公开发行有关的普通股的收益，扣除发行成本后 | |||||||||||
发行与雇员权益计划有关的普通股的收益 | |||||||||||
发行与认股权证有关的普通股所得收益 | |||||||||||
与股权净结算有关的税款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
高级说明收入净额 | |||||||||||
偿还定期贷款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
偿还债务发行/修改费用 | ( | ) | ( | ) | |||||||
(用于)筹资活动提供的现金净额 | ( | ) | |||||||||
现金、现金等价物和限制性现金净增(减少)额 | ( | ) | |||||||||
现金、现金等价物和限制性现金，期初 | |||||||||||
现金、现金等价物和限制性现金，期末 | $ | $ | $ | ||||||||
现金流量信息的补充披露 | |||||||||||
已付利息 | $ | $ | $ | ||||||||
已缴所得税(已退还) | ( | ) | |||||||||
见所附合并财务报表附注。
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NMI控股公司
合并财务报表附注
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1. 介绍的组织和依据
NMI控股公司(Nmih)是一家特拉华州公司，于2011年5月成立，通过其全资保险子公司-国家抵押保险公司(NMIC)和国家抵押贷款再保险公司(NOne)-提供私人抵押担保保险(我们称之为抵押保险或MI)。我们的普通股在纳斯达克交易所上市，代号为“NMIH”。
2013年4月，我们的主要保险子公司NMIC发布了其第一份抵押保险保单。NMIC被授权发行按揭保险。50 各州和哥伦比亚特区(D.C.)2015年8月，nmih将一家全资子公司nmi服务公司资本化.(NMIS)，通过它，我们向抵押贷款的发起人提供外包贷款审查服务。
提出依据
所附的合并财务报表包括NMIH及其全资子公司的结果。所有公司间的交易都被取消了。这些财务报表是按照美国普遍接受的会计原则编制的。(GAAP)和我们的帐户以美元记账。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响所报告的资产和负债数额的估计和假设，并在资产负债表日披露或有资产和负债。估计数还影响报告所述期间的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。对以前报告的财务资料作了某些改叙，以符合我们本期的列报方式。
2. 会计原则概述
估计数的使用
我们使用符合公认会计原则的会计原则和方法。在编制财务报表和各种会计、报告和披露事项时，我们必须作出重大判断和作出重大估计。在实际测量不可能或不实际的情况下，需要假设和估计来应用这些原则。
保费收入确认
基本按揭保险单的保费可在开始时一次性支付(单一保险费)、按月分期付款(每月保险费)或按年度分期付款(年费)支付，这种选择和付款方式可在保单开始时确定。单一保费保单起首时所写的保费，最初会作为未赚取保费递延，并根据预期的风险期限，摊销为预计保单期内的收益。月保费被确认为当月的收入，当保险有效的时候。年保费最初是在一年内以直线方式递延和赚取的.保单取消后，所有剩余的不可退还的递延保费和未得保险费立即获得，任何可退还的递延保险费将退还给投保人，并在支付期间记作书面保险费和未获保费准备金的减值。
池交易的保费是在提供保险的期间内赚取的。
浓度
截止年度2019年12月31日, 不客户占我们合并收入的10%以上。在…2019年12月31日，约12 %我们的总风险(Rif)集中在加利福尼亚。
保险索赔准备金和索赔费用
我们根据ASC 944所载的一般原则，根据我们对违约贷款最终索赔成本的最佳估计，建立索赔准备金，金融服务-保险(ASC 944)。 当我们接到通知说至少有一笔贷款已经拖欠时，我们就建立案件准备金。60 日(i.e)和“IBNR”准备金，根据对已发生但尚未由贷款服务商向我们报告的违约估计数计算。我们还为索赔费用设立了准备金，这是索赔管理过程的估计费用，包括法律费用、其他第三方费用以及管理索赔解决程序的其他一般费用。索赔费用准备金要么分配给(E.，与特定索赔相关联)或未分配(E.，与具体索赔无关)。
索赔和索赔费用准备金的设立受制于固有的不确定性，需要管理层作出重大判断。准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款数量(称为索赔频率)和每一笔违约贷款的预期支付额(即违约金额)来确定的。
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称为索赔严重度。索赔频率和严重程度估计是根据对某些贷款因素的历史观察经验确定的，如违约年龄、贷款规模和贷款与价值比率(LTV)，并受到当前经济状况的强烈影响，如抵押贷款利率、失业趋势和房价上涨。我们每年进行一次精算审查，以评估并在必要时更新这些假设。
投资
我们已指定我们的投资组合为可供出售的投资组合，并按公允价值报告.相关未实现损益在考虑相关税收支出或收益后，被确认为股东权益累计其他综合收益(AOCI)(亏损)的一个组成部分。已实现的投资损益净额根据出售证券或其他非临时减值证券的具体身份在收入中报告，并从AOCI(损失)中重新分类。
我们根据用于衡量公允价值的市场投入的可观测性来衡量公允价值，并对投资资产进行等级分类，以达到披露目的，包括三个“级别”。等级体系对活跃市场中相同资产的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观测投入给予最低优先级(3级计量)。见注4，“金融工具的公允价值“供进一步讨论。
投资的购买和销售按交易日期记录。净投资收益在赚取时确认，包括利息和股息收入以及使用有效收益法摊销的市场溢价和折扣，并扣除投资管理费和其他投资相关费用。对于有提前还款风险的资产支持证券和任何其他持有的资产，提前还款假设将根据需要进行评估和修改。由于有效收益率和到期日的变化而需要进行的任何调整，都将通过收益率调整在预期基础上予以确认。
我们每季度对我们的投资进行评估，以确定公允价值低于摊销成本的下降是否按照适用的指导原则被视为非暂时性的。在目前的指引下，如果(I)我们打算出售该证券，或我们更有可能被要求在收回前出售该证券，或(Ii)我们预期不会收取足以收回该证券的摊还成本价的现金流量，则债务证券减损被视为临时的。在评估公允价值下降是否属于暂时以外的因素时，我们考虑了几个因素，包括但不限于：
• | 我们出售证券的意图，或我们是否更有可能被要求在收回前出售该证券； |
• | 公允价值下降的严重程度和持续时间； |
• | 发行人的财务状况； |
• | 发行人未按规定支付利息或本金的； |
• | 最近对适用的证券或发行人的信用降级；以及 |
• | 特别与安全、工业或地理区域有关的不利条件。 |
基于这一评估，我们记录OTTI对公允价值低于其摊销成本的证券的调整，如果我们更有可能在收回其摊销成本之前出售这些证券，或者如果在“最有可能”的情况下，我们期望通过回收在证券上收取的贴现现金流的现值低于其摊销成本。如果我们的目的是出售证券，其公允价值低于摊销成本，则这些证券被归类为非临时减值，而减值的全部金额被确认为收益损失。否则，其他非暂时性受损证券的损失将在信贷相关损失和与其他因素有关的损失之间分叉(G.，利率波动)，与信贷相关的损失确认在收益和损失相关的其他因素确认的AOCI(损失)，扣除税收。
我们认为，原始期限为90天或更短的商业票据等项目是短期投资。
递延政策采购费用(发援会)
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补亏准备金
再保险
我们负责将保费、申索及申索开支划归再保险公司，并按照我们的再保险合约条款，以一贯的方式向再保险人交代我们所发出的原始保单。作为保费收入的减少，我们核算了向再保险公司支付或以其他方式支付的保险费。
NMIC于2016年9月1日(2016年QSR交易)和2018年1月1日(2018年QSR交易)签订配额份额再保险条约，我们统称QSR交易。我们在QSR交易中赚取利润并放弃佣金(见注6，再保险“)根据我们让渡的索赔和索赔费用的水平，利润佣金是再保险公司确认的利润的百分比。我们承认我们赚取的任何利润佣金都会增加保费收入。扣减佣金是按2016年QSR交易中被转让的书面保费的百分比计算的，而在2018年QSR交易下计算的百分比则是支付我们购买和为直接保单提供服务的费用。我们承认我们所赚取的任何佣金，其方式与我们对基本保险单上的收入的确认相一致，而不是在保单的条款上。我们计算了作为承保和运营费用减少而赚取的佣金。
在QSR交易中，我们将部分索赔和索赔费用准备金让给再保险公司，并在合并资产负债表上作为“其他资产”中的再保险可收回款项和合并业务报表中的索赔费用减少额，作为再保险准备金的账户。如果我们无法向任何再保险公司收取索赔款项，我们将继续直接承担赔偿责任。
所得税
我们根据ASC的主题740使用负债法来核算所得税，所得税。负债法衡量在预期变现或结清递延资产或负债期间，适用于已颁布税率的临时差额对未来税收的预期影响。临时差异是指资产或负债的税基与合并财务报表中报告的数额之间的差异，与综合业务报表中已确认为税收支出的数额相比，现金基础上所欠税款今后会增加或减少。
认股权证
我们根据ASC 470-20购买普通股的认股权证，有转换和其他选择的债务和ASC 815-40衍生工具与套期保值-实体自身权益契约。我们未付的认股权证可透过(I)实物交收法或(Ii)无现金交收方式结算，即减少在行使认股权证时发行的股份数目，以支付代替持有人为行使权证而收取现金付款的费用。认股权证有效期届满，在发出日期十周年后不可行使。认股权证的数量和行使价格受反稀释规定的约束，在某些情况下可以增加认股权证的数量，下调权证的行使价格。反稀释调整可能超过权证持有人发生的任何稀释，也可能是由非稀释事件触发的。因此，认股权证被列为负债。我们在每个报告所述期间结束时重新估价认股权证，公允价值的任何变动都在发生变化的期间的业务报表中报告。结合二项模型，采用Black-Schole期权定价模型计算了权证的公允价值。
股份补偿
我们按照ASC 718对股票进行赔偿，薪酬-股票补偿，其中涉及以股票为基础的奖励和按授予日期公允价值计算的补偿费用在奖励的必要服务期或绩效期内的确认情况。基于股票的补偿包括限制性股票单位(RSU)和根据我们的股票计划授予股票期权.我们采用一种考虑各种主观假设的Black-Schole期权定价模型来计算股票期权授予的公允价值。模型中使用的主要假设包括我们的股票价格预期波动率、股利收益率和无风险利率，以及预期期权期限，同时考虑到任何奖励的合同条款。RSU赠款可能包含服务条件，或性能和服务条件。RSU赠款按我们的股票估价。
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批出日期的价格减去预期股息的现值。我们考虑股票期权和RSU没收的发生。
每股收益(每股收益)
每股基本收益(亏损)是根据已发行普通股的加权平均数计算的.每股摊薄收益(亏损)是根据普通股的加权平均数和普通股等价物计算的，这些股份可在现有服务和某些基于业绩和服务的RSU转归时发行，并行使既得和未归属股票期权和未发行认股权证。
现金及现金等价物
我们认为原始期限为90天或以下的存单和货币市场基金是现金等价物。
软件和设备
企业合并、商誉和无形资产
商誉是指购买价格超过从企业合并获得的净资产的估计公允价值。根据ASC 350，无形资产-亲善和其他，我们在每年第三季度对商誉进行测试，如果我们认为存在减值指标，我们会更频繁地测试商誉。截至2019年12月31日，我们没有发现任何商誉减损。
应收保费
应收保费包括我们的按揭保险单上的保险费。如果按揭保险费超过120 日内，应收款项以已获得的保险费核销，相关保险单被取消。在正常经营过程中，可在120天前注销应收保费，原因包括但不限于修改或再融资基础保险贷款。我们已根据历史经验设立了溢价冲销准备金；这种准备金被认为对结束的年份无关紧要。2019年12月31日以及2018年12月31日。
可变利益实体
NMIC是与以下公司签订再保险协议的一方。三 特别用途再保险实体-奥克镇再保险有限公司、奥克镇再保险第二有限公司和奥克敦再保险三有限公司-日期分别为2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日。在各自的再保险协议开始时，我们确定Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II有限公司和Oaktown Re III有限公司是GAAP会计准则编码(ASC)810所定义的可变利益实体(VIEs)，因为它们没有足够的风险股本来资助各自的活动。我们在一开始就对VIEs进行了评估，以确定NMIC是否是每笔交易的主要受益人，如果是，我们是否需要合并每个VIE的资产和负债。VIE的主要受益者是这样的企业：(1)有权指导VIE的活动，这对VIE的经济绩效影响最大；(2)对VIE有重大的经济影响，即吸收损失或获得潜在重大利益的义务。确定一个实体是否是VIE的主要受益者是复杂的，需要管理层对决定性因素作出判断，包括VIE的预期结果和这些结果如何被受益的利益持有人吸收，以及哪一方有权指导对竞争对手的业绩影响最大的活动。我们的结论是，我们不是每个VIE的主要受益者，因此，我们不会将它们合并在合并的财务报表中。
见注6，“再保险" 以进一步讨论再保险安排。
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最近的会计公告-通过
2016年2月，财务会计准则委员会(FASB)发布了“2016-02年度会计准则更新”(ASU)，租赁(专题842)。这一更新要求企业将与某些租赁相关的权利和义务确认为资产负债表上的资产和负债。该标准还要求进一步披露租赁产生的现金流量的数额、时间和不确定性。我们在2019年1月1日采用了这一ASU，采用了修改后的追溯方法，并在不调整ASU 2018-11允许的比较期的情况下前瞻性地应用了该方法。租赁(议题842)，有针对性的改进。采用这一新标准增加了我们的资产和负债$7.6 百万与确认使用权(ROU)资产和租赁负债有关，主要与我们公司总部的经营租赁有关。采用这一标准并不影响我们的综合业务报表或现金流量表。见注14， "承付款和意外开支“有关我们的租约的更多资料。
2017年7月，FASB发布ASU 2017-11，每股收益(专题260)，区分负债与权益(专题480)，以及衍生工具和套期保值(专题815)。这一更新旨在简化某些与股权挂钩的金融工具的会计核算。我们于2019年1月1日通过了这个ASU。采用这一标准对我们的合并财务报表没有影响。
2018年6月，FASB发布了2018-07年ASU，薪酬-股票补偿(专题718)。这一更新扩大了主题718的范围，包括与购买货物和服务有关的以股票为基础的支付给非雇员。我们于2019年1月1日通过了这个ASU。采用这一标准对我们的财务业绩没有任何影响，因为我们没有像ASC 718-10-20所定义的那样向非雇员提供任何基于股份的赠款。
最近的会计声明-尚未通过
2016年6月，FASB发布ASU 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)，随后发布了对初步指导意见的修正：ASU 2019-04年，专题326，金融工具-信贷损失，专题815，衍生工具和套期保值和主题825，金融工具，ASU 2019-05，金融工具-信贷损失：有针对性的过渡救济，和ASU 2019-11年，对专题326“金融工具-信贷损失”的编纂改进。这些更新将要求公司衡量并为在特定报告日期持有的许多金融资产的终身预期信贷损失建立准备金。在这一指导下，衡量终生信贷损失的方法通常将从只承认一次可能和可估计损失的已发生损失模型转变为当前预期信贷损失(CECL)模型，即根据未来经济预测预先确认损失。与可供销售的固定期限证券有关的信贷损失将通过信贷损失备抵记录，而不是按目前要求对资产进行减记，而备抵额限于公允价值低于摊销成本的数额。一个可供销售的固定期限证券在未变现亏损状况下持有的时间长度将不再影响其信用损失的确定。我们于2020年1月1日通过了这些更新。采用更新后的准则对我们的合并财务报表没有重大影响，也对我们的保险索赔和索赔费用会计没有影响，因为这些项目不在指南的范围之内。
2018年8月，FASB发布ASU 2018-12，对长期合同会计的有针对性的改进。这一更新为保险实体签发的长期合同的现有确认、计量、列报和披露要求提供了指导。FASB随后于2019年11月发布了ASU 2019-19，并修订了该标准的生效日期。该标准将在2021年12月15日以后的财政年度和这些财政年度内对公共商业实体生效。我们目前正在评估采用这一ASU将对我们的合并财务报表产生的影响(如果有的话)。
2018年8月，FASB发布ASU 2018-13，公允价值计量(专题820)。本更新修改了ASC 820的公允价值计量披露要求。我们于2020年1月1日通过了这一ASU，并确定它对我们的合并财务报表没有重大影响。
2018年8月，FASB发布ASU 2018-15，无形物品.亲善和其他.内部使用软件(分主题350-40)此更新适用于以服务合同形式结构的云计算安排，并为公司提供关于如何利用与这些安排相关的实施、设置和其他前期成本的准则的指导。我们于2020年1月1日采用了这一ASU，并对生效日期后发生的合格费用进行了预期应用。这一ASU的通过对我们的合并财务报表没有重大影响。
2019年11月，FASB发布ASU 2019-12，所得税(主题740)。这一更新消除了某些例外，以确认递延税的投资，执行期间内的分配和计算所得税在过渡时期。ASU还包括减少某些所得税领域的复杂性的指导，包括承认递延税。
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商誉和分配税款给一个合并集团的成员。该标准将对公共商业实体的财政年度和在这些财政年度内的中期实施，从2020年12月15日开始。我们目前正在评估采用这一ASU将对我们的合并财务报表产生的影响(如果有的话)。
3. 投资
我们已指定我们的投资组合为可供出售的投资组合，并按公允价值报告.相关未实现损益是在考虑相关税收支出或利益后，通过综合损益确认，并在股东权益基础上累计确认的。已实现的投资净损益按出售证券或其他非临时减值证券的具体身份在收益中列报。
公允价值和未实现总投资损益
摊销 成本 | 未实现总额 | 公平 价值 | |||||||||||||
收益 | 损失 | ||||||||||||||
截至2019年12月31日 | (单位：千) | ||||||||||||||
美国国债和美国政府机构的债务 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
市政债券 | ( | ) | |||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | |||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | |||||||||||||
债券总额 | ( | ) | |||||||||||||
短期投资 | |||||||||||||||
投资总额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
摊销 成本 | 未实现总额 | 公平 价值 | |||||||||||||
收益 | 损失 | ||||||||||||||
截至2018年12月31日 | (单位：千) | ||||||||||||||
美国国债和美国政府机构的债务 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
市政债券 | ( | ) | |||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | |||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | |||||||||||||
债券总额 | ( | ) | |||||||||||||
短期投资 | |||||||||||||||
投资总额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
我们在资产支持证券组合中并无任何按揭证券2019年12月31日或2018.
下表按发行人行业组别列出本港公司债券的公允价值。2019年12月31日和2018:
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(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||
金融 | % | % | |||
消费者 | |||||
通信 | |||||
公用事业 | |||||
工业 | |||||
技术 | |||||
能量 | |||||
其他 | |||||
共计 | % | % | |||
截至2019年12月31日和2018年$5.5 百万和$5.3 百万我们的现金和投资分别以美国国债的形式存放在各个州保险部门，以满足监管要求。
预定到期日
可供出售证券的摊销成本和公允价值2019年12月31日2018年按合同期限分列如下。预期到期日将与合同期限不同，因为发行人可能有权赎回或预支债务，有或不加催缴或预付罚款。由于大多数资产支持证券在其一生中都提供定期支付，因此它们在下面被列为一个单独的类别。
截至2019年12月31日 | 摊销 成本 | 公平 价值 | |||||
(单位：千) | |||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | |||||
一至五年后到期 | |||||||
五年至十年后到期 | |||||||
十年后到期 | |||||||
资产支持证券 | |||||||
投资总额 | $ | $ | |||||
截至2018年12月31日 | 摊销 成本 | 公平 价值 | |||||
(单位：千) | |||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | |||||
一至五年后到期 | |||||||
五年至十年后到期 | |||||||
十年后到期 | |||||||
资产支持证券 | |||||||
投资总额 | $ | $ | |||||
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未实现损失的老化
截至2019年12月31日，投资组合的未实现亏损总额为$1.4 百万，其中$0.1 百万在12个月或更长时间内处于未变现亏损状况。我们不认为这些证券是暂时受损的。2019年12月31日。我们的结论是，这些投资并没有受到暂时的损害。2019年12月31日根据以下事实：(一)未实现的损失主要是由于自购买之日以来利率变动和信贷息差的市场波动造成的，(二)我们不打算出售这些投资；(三)我们不认为我们更有可能被要求在收回摊销成本基础之前出售这些投资，而这种情况可能要到到期日才会发生。f或处于未变现亏损状况的证券，该等证券所处的时间长短如下：
少于12个月 | 12个月或更大 | 共计 | ||||||||||||||||||||||||
证券# | 公允价值 | 未实现损失 | 证券# | 公允价值 | 未实现损失 | 证券# | 公允价值 | 未实现损失 | ||||||||||||||||||
截至2019年12月31日 | (千美元) | |||||||||||||||||||||||||
美国国债和美国政府机构的债务 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||||
市政债券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||
少于12个月 | 12个月或更大 | 共计 | ||||||||||||||||||||||||
证券# | 公允价值 | 未实现损失 | 证券# | 公允价值 | 未实现损失 | 证券# | 公允价值 | 未实现损失 | ||||||||||||||||||
截至2018年12月31日 | (千美元) | |||||||||||||||||||||||||
美国国债和美国政府机构的债务 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||||
市政债券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司债务证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
资产支持证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||
下表列出了净投资收入的构成部分：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
投资收入 | $ | $ | $ | ||||||||
投资费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
投资净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
下表列出已实现投资收益净额的构成部分：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
已实现投资收益总额 | $ | $ | $ | ||||||||
已实现投资损失毛额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
已实现投资收益净额 | $ | $ | $ | ||||||||
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投资证券-其他-临时减值(OTTI)
截至2019年12月31日, 2018和2017我们只持有暂时受损的证券。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的年份中，我们认识到$0.4 百万和$0.1 百万OTTI在收益上的损失。在2018年12月31日终了的一年中，我们做到了不 不承认任何OTTI损失。在收入中没有确认的信贷损失，OTTI损失的一部分在AOCI(损失)中被确认为任何时期的损失。
4. 金融工具的公允价值
以下是我们为确定金融工具的公允价值而采用的估值方法：
通过对用于计量公允价值的价值评估技术的投入排序，建立了公允价值层次结构。等级体系对活跃市场中相同资产或负债的未调整报价给予最高优先级(1级计量)，对不可观测投入给予最低优先级(3级计量)。根据这一标准，公允价值等级的三个层次说明如下：
一级-根据活跃市场的报价计算公允价值，我们有能力获取相同的资产或负债。市场价格数据一般是从交易所或交易商市场获得的。我们不调整这类票据的报价。
第2级-根据第1级所列报价以外的投入计量公允价值，这些投入可直接或间接地观察到资产或负债。第二级投入包括活跃市场类似资产和负债的报价，非活跃市场相同或类似资产或负债的报价，以及对资产或负债可观察到的报价以外的其他投入，如利率和收益率曲线，可在共同报价区间内观察到。
第三级-公允价值计量基于使用不可观测的重要投入的估价技术。可以使用可观测和不可观测的投入来确定第三级分类的头寸的公允价值。使用这些计量的情况包括资产或负债几乎没有(如果有的话)市场活动的情况。因此，我们必须做出某些假设，这些假设要求管理层对假设的市场参与者用于评估资产或负债的投入做出重大的判断或估计。
在某些情况下，用于衡量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，公允价值层次中的层次是基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低层次输入来确定的。
列为第1级和第2级的资产
为确定公允价值等级第1级和第2级可供出售的证券的公允价值，使用了独立的定价来源。根据可观察的市场数据，每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值等级中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并认为它们的政策充分考虑了市场活动，要么是基于对发行价值的具体交易，要么是基于对最近交易的信贷质量、期限、收益率和结构相似的证券的建模。独立定价来源利用各种投入，包括基准收益率、已报告交易、非约束性经纪人/交易商报价、发行人利差、双边市场、基准证券、投标、报价和参考数据，包括在市场研究出版物中公布的数据。对于任何安全性，输入都可以不同地加权，并且不是所有的输入都用于每个安全评估。还考虑了市场指标、工业和经济事件。使用多维定价模型对这些信息进行评估。质量控制由独立的定价来源在整个过程中进行，包括检查公差报告、交易信息和数据变化，以及与市场移动相比较的方向移动。该模型将所有输入组合在一起，得到分配给每个安全性的值。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。
列为第三级的负债
利用三级输入，结合二项分布模型，计算未发行认股权证的公允价值，并利用蒙特卡罗模拟模型对认股权证内部的定价保护特征进行了评价。模型中的变量包括无风险收益率、股利收益率、预期寿命和股票价格预期波动率。
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(一九二零九年十二月三十一日)
下表列出衡量我们的金融工具的公允价值等级范围内的水平：
公允价值计量 | |||||||||||||||
报价 活跃市场 相同资产 (1级) | 重要的其他 可观测输入 (第2级) | 显着 看不见 投入 (第3级) | 公允价值 | ||||||||||||
截至2019年12月31日 | (单位：千) | ||||||||||||||
美国国债和美国政府机构的债务 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
市政债券 | |||||||||||||||
公司债务证券 | |||||||||||||||
资产支持证券 | |||||||||||||||
现金、现金等价物和短期投资 | |||||||||||||||
总资产 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
认股权证责任 | |||||||||||||||
负债总额 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
公允价值计量 | |||||||||||||||
报价 活跃市场 相同资产 (1级) | 重要的其他 可观测输入 (第2级) | 显着 看不见 投入 (第3级) | 公允价值 | ||||||||||||
截至2018年12月31日 | (单位：千) | ||||||||||||||
美国国债和美国政府机构的债务 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
市政债券 | |||||||||||||||
公司债务证券 | |||||||||||||||
资产支持证券 | |||||||||||||||
现金、现金等价物和短期投资 | |||||||||||||||
总资产 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
认股权证责任 | |||||||||||||||
负债总额 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
在结束的年份内，没有在1级和2级之间进行任何转移，也没有在第3级中或从第3级之间进行任何转移。2019年12月31日或2018.
以下是按公允价值计算的三级负债的滚转：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
余额，1月1日 | $ | $ | $ | ||||||||
计入收益的权证负债公允价值的变化 | |||||||||||
认股权证发行普通股 | ( | ) | ( | ) | |||||||
12月31日余额 | $ | $ | $ | ||||||||
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合并财务报表附注
(一九二零九年十二月三十一日)
下表概述了用于计算截至所示日期的Black-Schole期权定价模型中权证责任的公允价值的主要投入和假设。
截至12月31日， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
普通股价格 | $ | $ | $ | ||||||||
无风险利率 | % | 2.46 - 2.47% | % | ||||||||
预期寿命 | 2.31岁 | 2.58-3.31岁 | 3.07岁 | ||||||||
预期波动率 | % | 41.1 - 42.5% | % | ||||||||
股利收益率 | — | % | — | % | — | % | |||||
到期日认股权证负债公允价值的变动2019年12月31日, 2018，和2017主要是由于我们的普通股价格的变化和在各自时期行使的未偿还认股权证，与其他黑-斯科尔斯模型投入的变化相关的额外影响。
未按公允价值计量的金融工具
在…2019年12月31日，我们2018年的定期贷款是以$145.8 百万，扣除债务发行成本$2.0 百万，并且有一个公平的价值$147.8 百万根据我们的二级等级评估。2018年12月31日，我们2018年的定期贷款以$146.8 百万，扣除债务发行成本$2.5 百万，并且有一个公平的价值$146.3 百万.
5. 债务
2018年5月24日，我们签订了一项信贷协议(2018年信贷协议)，其中规定：$150 百万于2023年5月24日到期的5年期高级有担保定期贷款安排(2018年期贷款)；及(Ii)a$85 百万2021年5月24日到期的三年期有担保循环信贷设施(2018年循环信贷贷款).2018年定期贷款的收益全部用于偿还我们的未偿还款项。$150 百万修正后的定期贷款(2015年定期贷款)应于2019年11月10日到期，并支付与2018年信贷协议有关的费用和费用。
2018年定期贷款
2018年定期贷款按2018年信用协议的定义，在伦敦银行同业拆借利率上计息，但须符合1.00 %底薪，加上年度保证金率4.75 %，表示为6.55 %截至2019年12月31日，根据我们当前的利息期选举每月支付。季刊 本金$0.4 百万也是必需的。截至2019年12月31日，2018年定期贷款的未清本金余额为$147.8 百万.
2018年定期贷款的利息费用包括发行成本的利息和摊销、原始发行折扣和与2015年定期贷款有关的资本化修改费用。截止年度2019年12月31日，我们记录了$11.2 百万利息开支。未摊销的发行成本和原始发行折扣为$2.0 百万截至2019年12月31日并在2018年定期贷款的合同期内使用有效利息法摊销利息费用。
我们须遵守2018年贷款期限(如2018年信贷协议所界定)的某些契约，包括(但不限于)最高债务与总资本化比率(如2018年信贷协议所界定)。35 %2018年定期贷款。到目前为止，我们遵守了所有的公约。2019年12月31日.
2018年定期贷款到期的未来本金付款2019年12月31日如下：
截至2019年12月31日 | 校长 | |||
(单位：千) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
共计 | $ | |||
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NMI控股公司
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(一九二零九年十二月三十一日)
2018年循环信贷机制
2018年循环信贷贷款机制下的借款可用于一般公司用途，并可按我们的酌处权按可变利率计息：(I)基准利率(如2018年信贷协议所界定的，但以最低利率为限)1.00 %(每年)加差额为.1.00 %到2.50 %每年，以当时适用的公司信用评级为基础，或(2)欧元汇率(以最低限额为限)0.00 %(每年)加差额为.2.00 %到3.50 %每年，根据当时适用的公司信用评级。截至2019年12月31日, 不 已根据2018年循环信贷机制借款。
我们必须按2018年循环信贷机制每日平均未支取的数额支付季度承付费，数额从0.30 %到0.60 %，基于当时适用的公司信用评级。截至2019年12月31日，适用的承诺费是0.40 %。截止年度2019年12月31日，我们记录了$0.4 百万利息费用中的承付费用。
我们的发行成本$1.5 百万关于建立2018年循环信贷机制的问题，该机制被推迟并记录在“其他资产”中。这些费用正通过2018年循环信贷贷款三年期内的利息支出直线摊销。截止年度2019年12月31日，我们认识到$0.5 百万递延发行费用摊销的利息费用。在…2019年12月31日，其余递延发行费用为$0.7 百万、累计摊销净额。
我们受2018年循环信贷贷款协议的约束，包括(但不限于)以下条款：债务与总资本的最高比率35 %、最低流动资金要求、符合私人按揭保险公司资格规定(PMIER)的财务要求(但须符合任何经政府证券交易所批准的豁免)，以及最低综合净值及法定资本要求(分别为其中所界定的)。到目前为止，我们遵守了所有的公约。2019年12月31日.
6. 再保险
我们参与第三方再保险交易，以积极管理我们的风险，确保遵守PMIER，国家监管和其他适用的资本要求，并支持我们业务的发展。GSE和威斯康星州保险业监理处(威斯康辛保监处)批准了所有此类交易(但须符合某些条件和正在进行的审查，包括批准的资本信贷水平)。
我们的再保险协议对保费的影响如下：
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
净保费 | |||||||||||
直接 | $ | $ | $ | ||||||||
割让(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
净保费 | $ | $ | $ | ||||||||
净保费 | |||||||||||
直接 | $ | $ | $ | ||||||||
割让(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
净保费 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 扣除利润佣金。 |
超额损失再保险
NMIC分别于2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日与Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.(统称Oaktown Re Vehicles)的特殊再保险实体签订了超额损失再保险协议。每项协议都为NMIC提供了在离散期内编写的明确的抵押保险组合的累计超额亏损再保险范围。根据每项协议，NMIC在承保的保单上保留第一层的总损失风险敞口，相应的Oaktown再保险公司随后提供第二层损失保护，直至确定的再保险承保额。然后，NMIC保留的损失超过相应的再保险承保额。
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(一九二零九年十二月三十一日)
奥克敦再保险公司车辆提供的再保险金额从每项协议签订之日起减少10 年期，因为基本保险抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押保险保险被取消。如果触发每个协议中定义的某些信用增强或违约阈值，相应的未偿再保险承保额将停止摊销。
NMIC就适用的未付再保险金额向Oaktown再保险公司车辆支付风险保险费，并支付一笔额外的预计业务费用(上限为$300 千每年前往奥克敦再有限公司$250 千每年前往奥克敦再二有限公司和奥克敦再三有限公司)。NMIC将总保费割让给Oaktown再保险公司$14.6 百万, $9.6 百万和$5.0 百万在终年 2019年12月31日, 2018和2017分别。
NMIC根据每一项超额损失协议对其第一层累计留存损失敞口支付的保单索赔。NMIC没有在截至2019、2018年或2017年12月31日的年度内向Oaktown再保险公司转让在保险政策方面发生的任何损失，因为在这些期间，每项适用的协议都没有用尽第一层风险留存总额。
根据每一项超额亏损再保险协议的条款，奥克敦再保险公司必须将其未付的再保险金额全部抵押给NMIC，并将资金存入独立的再保险信托。这类信托基金需要在任何时候都投资于短期美国国债货币市场基金。Oaktown的每一家再融资工具都通过向无关联投资者发行抵押保险相关票据来满足各自的抵押品要求。这类保险债券已到期。10 自每项再保险协议成立之日起计的若干年。我们将NMIC与Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II有限公司和Oaktown re III有限公司的再保险协议和保险相关票据分别称为2017年ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易，统称ILN交易。
下表列出了起始日期、涵盖的生产周期、初始和当前再保险承保额以及初始和当前第一层在每项ILN交易中保留的累计损失。
((以千美元计) | 开始日期 | 覆盖生产 | 初始再保险范围 | 现行再保险范围 | 初始第一层保留损失 | 电流第一层保留损耗 | |||||||||||||
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | 1/1/2013 - 12/31/2016 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
2018年ILN交易 | (2018年7月25日) | 1/1/2017 - 5/31/2018 | |||||||||||||||||
2019年ILN交易 | (2019年7月30日) | 6/1/2018 - 6/30/2019 | |||||||||||||||||
NMIC在每个ILN事务下都拥有可选的终止权，除其他外，包括一个可选的呼叫功能，它为nMIC提供了在指定日期或之后终止交易的酌处权，以及在未完成的再保险保险金额摊销到以下的情况下进行的清理呼叫。10 %或者，如果NMIC合理地确定，GSE或评级机构资产要求的变化将对根据某一协议给予NMIC的资本待遇造成重大和不利影响，则再保险承保额中的较少。此外，还有一些事件导致协议的强制性终止，包括NMIC未能支付保险费或同意削减信托账户，以便向票据持有人支付本金等。
根据2018年ILN交易和2019年ILN交易的条款，我们必须在纽约梅隆银行(BankofNewYorkMellon)的溢价存款账户中保持一定水平的限制资金，直到相关票据被全额赎回为止。我们合并资产负债表上的“现金及现金等价物”包括$2.7 百万截至2019年12月31日。我们日后毋须将额外款项存入保费存款户口，而这些交易所需的限制馀额会随时间而减少，因为有关保险债券的未偿还本金结余会下降。
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(一九二零九年十二月三十一日)
配股再保险
在每一次QSR交易中，NMIC都将其风险的一部分按比例分配给第三方再保险供应商的小组。每一家第三方再保险公司的财务实力评级均为A级或更高，由标准普尔评级服务公司(S&P)(美国最好公司)提供。(最好)或者两者兼而有之。
根据2016年QSR交易，NMIC与25 %截至2017年12月31日及100 %我们和房利美达成的协议下的风险。2016年QSR交易计划于2027年12月31日终止，但转让池风险除外，该风险计划于2023年8月31日终止。根据某些条件，NMIC可选择于2020年12月31日终止协议，或在其后任何日历季度结束时终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
在2018年QSR交易中，NMIC与cedes相关的保费25 %2018年制定的合格保单的风险20 %2019年制定的合格保单的风险。2018年QSR交易计划于2029年12月31日终止。根据某些条件，NMIC可以选择自2022年12月31日起终止协议，或在其后任何日历季度结束时终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
如果由于PMIER要求的改变，NMIC不再能够为根据各自协议转让的RIF获得PMIER的全部资产信贷，则NMIC可以不受处罚地终止其中一项或两项QSR交易。此外，根据QSR交易的条款，NMIC可选择选择终止与个别再保险公司的业务往来.(完)E.，再保险人继续提供所有在终止日期前割让的风险的保险，没有新的会议继续进行)或切断基础(E.在某些情况下，再保险安排将完全终止，因为NMIC收回所有先前转让的风险。这种选择性终止权的出现，除其他原因外，是当再保险人的资本状况恶化至规定的门槛以下和(或)再保险人违反(或)其在有关协议下的抵押品投递义务(但未能治愈)时。
从2019年4月1日起，中芯国际选择终止与2016年QSR交易中的一家再保险公司的合约。与终止协议有关，NMIC重新获得了大约$500 百万在先前放弃的基础RIF中，并停止放弃与重新捕获的风险有关的新的保费。随着终止，根据2016年QSR交易支付的保费从25 %到20.5 %根据2016年QSR交易，终止对池风险的转移没有影响。
下表显示了与QSR交易有关的金额：
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
割让风险 | $ | $ | $ | ||||||||
割让保费 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
放弃索赔和索赔费用 | |||||||||||
挣得的佣金 | |||||||||||
利润佣金 | |||||||||||
根据2016年QSR交易所写的割让保费记录在资产负债表上，作为预付再保险保费入账，并按确认直接保费收入的方式摊销到已摊还的保费中。在2018年QSR交易中，保费按协议中所定义的收入分配。NMIC接收20 %根据QSR交易支付的保费的分红佣金。NMIC还根据每项QSR交易收取利润佣金，条件是2016年QSR交易和2018 QSR交易所涵盖的贷款的损失率一般保持在低于以下。60 %和61 %，按年度计算。每项QSR交易下的索赔和索赔费用减少了NMIC在一美元兑一美元的基础上收到的各自的利润佣金。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC没有支付现金，也没有为已转让的保费转移投资，而是设立了一项保留负债的基金，其中还包括应付给NMIC的退让和利润佣金。对NMIC的任何损失赔偿和任何潜在的利润佣金都将从这个帐户中实现，直到用完为止。NMIC的再保险可收回余额由每个再保险人设立和维持的信托账户进一步支持
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(一九二零九年十二月三十一日)
按照PMIER对风险的供资要求向非关联公司转让。与我们2016年QSR交易有关的损失准备金的再保险可收回额是$2.8 百万截至2019年12月31日.
根据2018年QSR交易的条款，对已转让保费的现金付款按季度结算，由应付给NMIC的退让和利润佣金额抵消。对NMIC的任何损失回收和任何潜在的利润佣金也将按季度结算。NMIC的再保险可收回余额由每个再保险人根据PMIER向非附属公司转让风险的资金要求设立和维持的信托账户提供支持。与2018年QSR交易有关的损失准备金的再保险可收回额是$2.1 百万截至2019年12月31日.
7. 保险索赔准备金和索赔费用
我们设立准备金，以确认保险索赔的估计责任和与保险抵押贷款违约有关的索赔费用。按照行业惯例，我们为服务人员向我们报告的至少已拖欠贷款的贷款建立了准备金。60 日数，即案件准备金，以及我们估计的额外贷款(根据精算审查)至少已经拖欠了几天。60 服务人员尚未向我们报告的日子，称为“IBNR”储备。我们还建立索赔费用准备金，这是索赔管理程序的估计费用，包括法律和其他费用，以及管理理赔程序的其他一般费用。截至2019年12月31日，我们有保险索赔准备金和索赔费用准备金$23.8 百万为1,448 主要贷款违约。在本年度终了的年度内2019年12月31日，我们付了钱152 索赔总额$5.0 百万，包括142 QSR事务项下的索赔代表$1.0 百万放弃索赔和索赔费用。
2013年，我们与房利美达成了一项集体保险交易。池交易包括一个可扣减额，它代表房利美在我们有义务支付任何索赔之前将吸收的索赔额。只有当我们期望索赔额超过这一可扣减额时，我们才会建立池险准备金。在…2019年12月31日, 46 贷款池中的贷款过期60天或更长时间。这些46 贷款约$3.0 百万RIF。由于剩余可扣减额的大小，低水平的违约通知(Nods)报告的贷款在池中通过2019年12月31日以及预期的严重程度(池中所有贷款的ltv比率均低于80 %)，我们没有建立任何案例或IBNR储备池风险2019年12月31日。在解决泳池索赔方面，我们申请了$0.8 百万到池中，可通过以下方式扣除2019年12月31日。在…2019年12月31日，剩余的池可扣减额是$9.5 百万。到目前为止，我们还没有支付任何游泳池索赔。100 %我们的RIF在2016年QSR交易中得到了再保险。
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(一九二零九年十二月三十一日)
下表对基本保险索赔和理赔费用的期初和期末准备金余额进行了核对：
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
期初余额 | $ | $ | $ | ||||||||
减去再保险可收回款项(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
期初余额，扣除再保险可收回款项 | |||||||||||
加上已发生的索赔： | |||||||||||
发生的索赔和索赔费用： | |||||||||||
当年(2) | |||||||||||
往年 (3) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
已发生的索赔和索赔费用共计 | |||||||||||
减去已支付的索赔： | |||||||||||
已支付的索赔和索赔费用： | |||||||||||
当年(2) | |||||||||||
往年(3) | |||||||||||
再保险终止 (4) | ( | ) | |||||||||
已支付的索赔和索赔费用共计 | |||||||||||
期末准备金，扣除再保险可收回款项 | |||||||||||
增加再保险可收回款项(1) | |||||||||||
期末余额 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 与根据QSR交易可收回的损失有关，包括在综合资产负债表上的“其他资产”中。见注6，“再保险“索取更多资料。 |
(2) | 与保险贷款有关，最近的违约发生在本年度。例如，如果一笔贷款在上一年违约，随后又在当年被治愈，随后又再次违约，则违约将包括在当年。所列数额扣除再保险。 |
(3) | 与前几年发生违约的保险贷款有关，这些贷款在本年度开始前一直在违约。所列数额扣除再保险。 |
(4) | 代表再保险可收回款项的结算，以及根据2016年QSR交易终止一名再保险公司的终止。见注6，。“再保险“索取更多资料。 |
上表中的“已发生索赔”一节显示了本年度和往年在NODS上发生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并在扣除再保险后列报。与本年度NOD有关的索赔额表示对此类贷款违约的估计索赔额和最终将支付的索赔费用。$2.2 百万, $2.4 百万，和$0.8 百万前一年的有利发展2019年12月31日, 2018和2017分别由于NOD治疗和持续分析近期损失的发展趋势。我们可能会增加或减少我们的原始估计，因为我们了解有关个人违约和索赔的额外信息，并继续观察和分析我们的投资组合中的损失发展趋势。总储备$5.2 百万与上一年的违约有关，截至2019年12月31日.
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(一九二零九年十二月三十一日)
下表提供了按事故年份分列的索赔发展数据，并对保险索赔和索赔费用准备金进行了核对。
累计发生的索赔和分配的索赔调整费用，再保险净额(1) | 截至2019年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | IBNR共计 | 点点头(2) | |||||||||||||||||||||||||
(千美元) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||
2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | $ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) | 金额包括CASE和IBNR准备金。 |
(2) | 截至2019年12月31日拖欠超过60天的贷款总数。 |
累计已付索赔和理赔调整费用，再保险净额 | |||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | ||||||||||||||||||||
(单位：千) | |||||||||||||||||||||||||||
2013 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
2014 | |||||||||||||||||||||||||||
2015 | |||||||||||||||||||||||||||
2016 | |||||||||||||||||||||||||||
2017 | |||||||||||||||||||||||||||
2018 | |||||||||||||||||||||||||||
2019 | |||||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | ||||||||||||||||||||||||||
已发生和已付索赔的披露与未付索赔的赔偿责任和索赔调整费用的对账 | ||||
(单位：千) | ||||
截至2019年12月31日 | ||||
累计发生的索赔和分配的索赔调整费用，再保险净额 | $ | |||
累计已付索赔和理赔调整费用，再保险净额 | ||||
未付索赔和分配的索赔调整费用负债，再保险净额 | ||||
可收回未付索赔的再保险 | ||||
未分配的索赔调整费用 | ||||
未付索赔的负债总额和索赔调整费用 | $ | |||
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(一九二零九年十二月三十一日)
按年龄分列的已发生索赔和已分配索赔调整费用的年平均支付百分比，扣除再保险之后 | |||||||||||
第一年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 | 第5年 | 第6年 | ||||||
索赔期限披露 | |||||||||||
8.每股收益
基本每股收益是以普通股的加权平均发行数为基础的。稀释每股收益是基于普通股已发行和普通股等价物的加权平均数量，这些股份可在基于服务和基于业绩和服务的RSU的归属以及行使既得和未归属股票期权和未发行认股权证时发行。只有在有关业绩计量期已经开始并在此期间的结果符合必要的业绩标准的情况下，才在稀释后的股份中包括受绩效和基于服务的归属要求的RSU可发行的股份数量。下表对用于计算普通股基本每股收益和稀释每股收益的普通股净收入和加权平均份额进行了调节。
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千，除每股数据外) | |||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
基本加权平均股票 | |||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | ||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
从权证责任公允价值变动中获得的收益 | |||||||||||
稀释净收入 | $ | $ | $ | ||||||||
基本加权平均股票 | |||||||||||
可发行股票的稀释效应 | |||||||||||
稀释加权平均股份 | |||||||||||
稀释每股收益 | $ | $ | $ | ||||||||
反稀释股 | |||||||||||
9. 认股权证
我们发布了992 千与2012年4月我们的普通股私募有关的认股权证。每一张认股权证赋予持有人购买的权利。一 普通股按相当于$10.00 。认股权证的总公允价值为$5.1 百万.
在本年度终了的年度内2019年12月31日, 448 千行使认股权证的结果是289 千普通股在演习中，我们大致重新分类了$8.3 百万认股权证的公允价值从认股权证的法律责任到额外的已缴资本，其中$4.1 百万与截至12月的公允价值变动有关2019年12月31日.
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(一九二零九年十二月三十一日)
10. 股份补偿
基于股票的薪酬包括根据我们的2012年股票奖励计划(2012年计划)和我们的2014年总括激励计划(2014年计划，以及与2012年计划，股票计划)授予的股票期权和RSU。
2012年4月16日，董事会批准了2012年计划，并授权5.5 百万留待发行的普通股股份，限制为3.85 百万可供股票期权发行的股票和1.65 百万可供RSU发行的股票。根据2012年计划授予的期权是不合格的股票期权，可以授予雇员、董事和其他关键人员。2012年计划所涉期权的每股行使价格由董事会在赠款时确定，但不得低于我们普通股在赠款之日的公允市价，即我们普通股的收盘价。股票期权授予的期限由董事会确定，但股票期权的行使不得超过十年 股票期权授予日期之后。股票期权批出的转归期亦由管理局在批出时订定，一般为三-年期。在行使股票期权时，我们从授权的、未发行的股票储备中发行股票。
2014年计划最初是由我们的股东在2014年5月8日的年会上批准的，并得到了授权。4.0 百万留待发行的普通股。2017年5月11日，我们的股东在年度股东会议上批准了对2014年计划的修正，授权增加一项2.0 百万增发普通股，增加本计划规定的增发普通股总额6.0 百万。这些股票可以是授权但未发行的股票，也可以是国库股。
最后几年2019年12月31日, 2018和2017，我们$13.0 百万, $12.6 百万和$9.5 百万与根据我们的股票计划给予的奖励有关的费用。我们确认相关的所得税福利$2.7 百万, $2.6 百万和$2.0 百万最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。
本报告所述年度期权活动摘要2019年12月31日, 2018和2017，如下：
截至2019年12月31日止的年度 | 股份 | 加权平均批出日期每股公允价值 | 加权平均演习价格 | |||||||
(单位：千股) | ||||||||||
2018年12月31日待决的备选方案 | $ | $ | ||||||||
授予期权 | ||||||||||
行使选择权 | ( | ) | ||||||||
期权被没收 | ||||||||||
选项过期 | ||||||||||
截至2019年12月31日待决的选项 | $ | $ | ||||||||
2018年12月31日终了年度 | 股份 | 加权平均批出日期每股公允价值 | 加权平均演习价格 | |||||||
(单位：千股) | ||||||||||
2017年12月31日待决期权 | $ | $ | ||||||||
授予期权 | ||||||||||
行使选择权 | ( | ) | ||||||||
期权被没收 | ||||||||||
选项过期 | ( | ) | ||||||||
2018年12月31日待决的备选方案 | $ | $ | ||||||||
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NMI控股公司
合并财务报表附注
(一九二零九年十二月三十一日)
2017年12月31日终了年度收入 | 股份 | 加权平均批出日期每股公允价值 | 加权平均演习价格 | |||||||
(单位：千股) | ||||||||||
2016年12月31日待决的备选方案 | $ | $ | ||||||||
授予期权 | ||||||||||
行使选择权 | ( | ) | ||||||||
期权被没收 | ( | ) | ||||||||
选项过期 | ( | ) | ||||||||
2017年12月31日待决期权 | $ | $ | ||||||||
截至2019年12月31日，有$1.1 百万与非既得股票期权有关的未确认补偿费用总额。确认与非归属股票期权有关的剩余补偿费用总额的加权平均期间为1.31好几年了。
在本报告所述年度内授予股票期权的估计授予日期公允价值2019年12月31日, 2018，和2017采用基于以下假设的Black-Soles估值模型进行计算。
截至12月31日， | ||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||
预期寿命 | ||||||||
无风险利率 | 2.57% | 2.66-2.89% | 2.04-2.08% | |||||
股利收益率 | % | % | % | |||||
预期股价波动 | % | 30.1-30.6% | 30.5-32.7% | |||||
预期寿命-我们使用证券交易委员会第107号工作人员会计公报中概述的简化方法来估计在此期间授予的期权的预期寿命，因为没有足够的历史操作数据，而且这些选项符合“公报”规定的要求。授予的期权的最长期限为10 好几年了。
无风险利率-美国国库券的利率在授予的日期，有一个期限，接近预期寿命的选择权。
股息收益率-计算方法是将预期的年度股息除以估值日的股票价格计算。
预期价格波动-是衡量价格波动或预期波动的金额。
截至2019年12月31日止的RSU活动摘要，2018和2017如下：
截至2019年12月31日止的年度 | 股份 | 加权平均批出日期每股公允价值 | ||||
(单位：千股) | ||||||
2018年12月31日 | $ | |||||
获批的受限制股票单位 | ||||||
受限制股票单位 | ( | ) | ||||
受限制股票单位被没收 | ( | ) | ||||
2019年12月31日 | $ | |||||
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NMI控股公司
合并财务报表附注
(一九二零九年十二月三十一日)
2018年12月31日终了年度 | 股份 | 加权平均批出日期每股公允价值 | ||||
(单位：千股) | ||||||
2017年12月31日 | $ | |||||
获批的受限制股票单位 | ||||||
受限制股票单位 | ( | ) | ||||
受限制股票单位被没收 | ( | ) | ||||
2018年12月31日 | $ | |||||
2017年12月31日终了年度收入 | 股份 | 加权平均批出日期每股公允价值 | ||||
(单位：千股) | ||||||
二零一六年十二月三十一日 | $ | |||||
获批的受限制股票单位 | ||||||
受限制股票单位 | ( | ) | ||||
受限制股票单位被没收 | ( | ) | ||||
2017年12月31日 | $ | |||||
在…2019年12月31日，我们有1.2 百万授予和非归属RSU的股份，包括1.0 百万须受服务条件转归规定及0.2 百万须符合性能和服务条件归属要求的股份。截至本年度的RSU总公允价值2019年12月31日曾.$9.4 百万。非归属RSU的剩余加权平均合约期为1.37好几年了。截至2019年12月31日，有$7.2 百万与非归属RSU相关的未确认赔偿费用总额$7.8 百万截至2018年12月31日。与非归属RSU有关的剩余补偿费用总额将被确认为加权平均期间。1.40好几年了。
非归属RSU受服务条件的限制，归属要求应归属于从一到五年 。受业绩和服务条件归属要求约束的非归属RSU计划于2020年归属，根据实现股本目标的实现情况，有资格归属的股份数量。 非归属RSU的公允价值作为我们普通股在授予之日的收盘价减去服务期内预期支付的股息的现值。
401(K)储蓄计划
我们向员工提供401(K)储蓄计划(401(K)计划)，根据“国内收入法典”(IRC)第401(K)节，该计划可作为递延工资安排。根据401(K)计划，我们将100 %符合资格的雇员的税前供款5 %符合条件的赔偿。在结束的几年内2019年12月31日, 2018和2017，我们大约发生了$2.5 百万, $1.6 百万和$1.5 百万与我们相应的401(K)计划缴款相关的费用。
11. 所得税
我们是一名美国纳税人，并须遵守21%的法定美国联邦企业所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合并的美国联邦和各州所得税申报表。在2017年12月22日颁布“减税和就业法案”(TCJA)之前，我们的法定美国联邦企业所得税税率为35%，直到2017年12月31日。
所得税支出总额由以下部分组成：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
电流 | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||
递延 | |||||||||||
所得税总费用 | $ | $ | $ | ||||||||
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合并财务报表附注
(一九二零九年十二月三十一日)
截止年度2019年12月31日，我们有所得税费用$44.7 百万，包括与当前州所得税优惠有关的金额以及对我们联邦和州递延税负债净额的变动。
截止年度2018年12月31日，我们有所得税费用$28.0 百万，包括与联邦和州所得税有关的数额，以及对我们的递延税负净额的变动。
截止年度2017年12月31日，我们有所得税费用$30.7 百万，包括一次性非现金收费$13.6 百万主要是由于我们在2017年12月22日颁布TCJA时对递延税资产和负债进行了重新计量。
下表列出了联邦法定所得税税率和我们的实际所得税税率之间的核对情况：
截至12月31日的一年， | ||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||
联邦法定所得税税率 | % | % | % | |||||
国家规定 | ||||||||
基于股份的赔偿和其他补偿 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||
权证损益 | ||||||||
从联邦法定利率的变化中重新计量 | ||||||||
其他(1) | ( | ) | ( | ) | ||||
有效所得税税率 | % | % | % | |||||
(1) | 为保持一致性和列报目的，对以往各期进行了重新分类。 |
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合并财务报表附注
(一九二零九年十二月三十一日)
我们的递延税资产净额的组成部分概述如下：
截至12月31日， | |||||||
2019 | 2018 | ||||||
递延税资产 | (单位：千) | ||||||
营业净亏损结转 | $ | $ | |||||
股份补偿 | |||||||
未获保费准备金 | |||||||
应计费用 | |||||||
资本化启动成本 | |||||||
递延让渡佣金 | |||||||
未实现投资损失 | |||||||
其他 | |||||||
递延税款总毛额 | |||||||
减：估价津贴 | ( | ) | ( | ) | |||
递延税款资产总额 | |||||||
递延税款负债 | |||||||
应急准备金 | ( | ) | ( | ) | |||
递延购置费用 | ( | ) | ( | ) | |||
未实现投资收益 | ( | ) | |||||
资本化软件 | ( | ) | ( | ) | |||
无形资产 | ( | ) | ( | ) | |||
其他 | ( | ) | ( | ) | |||
递延税款负债总额 | ( | ) | ( | ) | |||
递延所得税净额(负债) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |
作为一间按揭保证保险公司，我们有资格就法定的意外储备结余申索税项扣减，但须受IRC第832(E)条所列的某些限制所规限，只要我们取得的税款及亏损债券的款额相等于从申索的扣除所得的税项利益，这正是我们的原意。因此，我们没有为截至2019年12月31日的年度提供当前的联邦所得税拨款。在本年度终了的年度内2019年12月31日，我们有净购买$7.6 百万税收和亏损债券，以及2019年12月31日，我们举行了$7.6 百万在我们精简的综合资产负债表中的“其他资产”中的税收和亏损债券。
2018年2月，FASB发布ASU 2018-02，从累积的其他综合收入中重新分类某些税收影响(专题220)。这一最新情况允许将TCJA对AOCI内项目的不成比例的所得税影响重新归类为留存收益，通常称为“搁浅税”。我们自2018年1月1日起采用此更新，结果是$0.3 百万截至2018年1月1日，留存收益减少。剩下的$4.2 百万停留在AOCI中的滞留税与我们可供销售的固定收益资产有关.
在…2019年12月31日，我们有一个联邦净营运亏损结转$2.3 百万将于2030年和2031年到期，并结转国家营业净亏损$126.8 百万期限从2031年到2039年不等。IRC第382条规定，如果一家公司经历了“所有权变化”，则其利用净营业亏损结转的能力每年受到限制。由于我们在2012年收购了保险子公司，$7.3 百万的联邦净经营损失每年受到以下限制：$0.8 百万至2016年$0.3 百万此后，一直持续到2028年。我们的联邦净营运亏损结转是由于这一限制和限制我们的能力，以充分利用净营运亏损结转在本期。
在…2019年12月31日和2018，我们记录了$7.9 百万和$8.1 百万，分别相对于未来可能无法实现的国家递延税金净资产。这两年的估价津贴主要与NMIH产生的国家净营业损失有关，因为NMIH是亏损经营，目前只从其投资组合中产生收入。
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(一九二零九年十二月三十一日)
截至2019年12月31日和2018，我们有不 未确认的税收福利准备金不需要确认和衡量的不确定税种。
我们向美国联邦政府和各个州的司法机关提交所得税申报表，这些地方可能会受到税务当局的审查。我们目前没有受到联邦或州司法机构的审查。我们2016年及其后几年的美国联邦所得税申报表和2015年及其后年份的州所得税申报表仍按法规开放。
12. 软件和设备
软件和设备主要是为支持我们的按揭保险业务而开发的资本化软件。软件和设备，扣除累计摊销和折旧， 2019年12月31日和2018，包括以下内容：
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||
(单位：千) | |||||||
软件 | $ | $ | |||||
设备 | |||||||
租赁改良 | |||||||
小计 | |||||||
累计摊销和折旧 | ( | ) | ( | ) | |||
软件和设备，网络 | $ | $ | |||||
终了年度软件、设备和租赁权改进的资本化成本2019年12月31日, 2018和2017...$10.6 百万, $9.8 百万，和$9.1 百万分别。终了年度软件、设备和租赁权改进的摊销和折旧费用2019年12月31日, 2018，和2017都是$9.3 百万, $7.8 百万，和$6.7 百万分别。
13. 无形资产与商誉
无形资产和商誉包括可识别的无形资产和为收购我们的保险子公司而购买的商誉。无形资产和商誉2019年12月31日和2018情况如下：
(单位：千) | 预期寿命 | ||||
善意 | $ | 不定式 | |||
国家许可证 | 不定式 | ||||
GSE应用程序 | 不定式 | ||||
无形资产和商誉共计 | $ | ||||
我们在每年的第三和第四季度分别测试商誉和无形资产，如果我们认为存在减值指标，则更频繁地进行测试。在本报告所述期间，没有发现无限期的无形资产或善意的损害。2019年12月31日, 2018和2017.
14. 承付款和意外开支
PMIER
作为认可保险人，NMIC须遵守每个GSE建立的PMIER(斜体化术语的含义与这些术语在PMIER中的含义相同，如下所述)。PMIER确定适用于以下方面的业务、业务、补救和财务要求：认可保险人。PMIER的财务要求规定了一种基于风险的方法，根据这一方法，根据某些贷款级别的风险特征来确定每笔被保险贷款所需持有的资产数量，例如FICO、年份(起始年份)、履约和不良履行(E.)、LTV和其他风险特征。一般来说，较高质量的贷款费用较低。
在PMIER的领导下，认可保险人必须维护可用资产等于或超过最低所需资产，即等于(I)中较大的数额。$400 百万或(Ii)合计基于风险的所需资产数额。这个基于风险的所需资产数额的风险配置文件的函数。认可保险人NET rif，按贷款基础评估，并考虑
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(一九二零九年十二月三十一日)
从PMIER中列出的表中得出的某些基于风险的因素-毛额RIF，然后，对GSE批准的再保险交易(如ILN交易和QSR交易)进行总计调整。这个基于总风险的所需资产总额就表演而言，基本保险须以最低限额为限。5.6 %的执行，主调整的RIF，以及基于风险的所需资产数额对于池保险，要考虑PMIER表中的两个因素和剩余净停止损失每个泳池保险单。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它达到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。我们在2019年4月15日前向GSE证明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC还有一项持续的义务，即在发现未能满足一个或多个PMIER要求时，立即以书面通知GSE。我们不断监测NMIC对PMIER的遵守情况。
租赁
我们有二 与我们公司总部和数据中心设施有关的经营租赁协议，我们确认经营ROU资产和租赁负债$6.4 百万和$7.4 百万在“其他资产”及“其他负债”中，分别列于我们的合并资产负债表内。2019年12月31日。截至2019年12月31日我们没有任何融资租赁。
我们确认与ASU 2016-02有关的ROU资产和租赁负债，租赁(专题842)。ROU资产和租赁负债是根据相关租赁期限内租赁付款的估计现值确定的。我们估计每一租约的贴现率是根据我们在有关租约开始之日的估计增量借款利率计算的。
为换取新的经营租赁负债而获得的资产年终 2019年12月31日都是$8.1 百万. 下表提供了我们的ROU资产和租赁负债假设的摘要。 2019年12月31日:
加权平均剩余租赁期限 | ||
加权平均贴现率 | % | |
我们的经营租赁负债支付的现金年终 2019年12月31日曾.$2.5 百万。截至2019年12月31日止年度我们的经营租契负债确认的租赁费用如下$2.2 百万.
根据我们现有经营租约到期的未来付款2019年12月31日如下：
截至12月31日的年份， | (单位：千) | ||
2020 | $ | ||
2021 | |||
2022 | |||
2023 | |||
未贴现租赁付款共计 | |||
减去贴现的影响 | ( | ) | |
租赁付款现值 | $ | ||
租赁费用记在综合业务报表的承保和业务费用中。我们现有的经营租约的原始条款范围从三到五年 。我们公司总部的租约包括续订额外的租约。五年 按更新时的现行市价计算。我们在计算最低租契时，并没有包括这项续期方案，因为这并不能合理地确定会否行使。
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(一九二零九年十二月三十一日)
截至2018年12月31日，我们通过ASU 2016-02之前的未来最低租赁付款，租赁(议题842)如下：
截至12月31日的年份， | (单位：千) | ||
2019 | $ | ||
2020 | |||
2021 | |||
2022 | |||
2023 | |||
合计 | $ | ||
15. 普通股
截至2019年12月31日，我们 68.4 百万A类普通股流通股。我们的普通股持有人没有优先购买权或转换权或其他认购权，也没有适用于普通股的赎回或下沉基金条款。我们普通股的每一位股东都有权在所有要由股东表决的事项上对每一股投一票，而且没有累积表决权。普通股持有人有权按比例获得股息，如果申报的话。
2018年3月，我们完成了3.7 百万普通股及承销商在该宗交易中获批予的股份a15 %超额配售权购买额外股份。超额分配期权已全部行使，因此总共4.3 百万发行的普通股。普通股发行所产生的收益总额约为$79.2 百万，扣除包销折扣、佣金及其他直接发行费用。
16. 监管信息
法定要求
我们的保险子公司，NMIC和Re，按照NMIC主要监管机构威斯康辛OCI规定或允许的法定会计原则(SAP)提交财务报表。规定的SAP包括州法律、条例和一般行政规则，以及全国保险专员协会(NAIC)的各种出版物。威斯康星州保监处只承认威斯康星州规定或允许的法定会计惯例，以确定和报告一家保险公司的财务状况和经营结果，以及根据威斯康星州保险法确定其偿付能力。
截至和结束年度的法定净收益(亏损)、法定盈余、应急准备金和风险资本比率(RTC)2019年12月31日, 2018和2017情况如下：
截至12月31日为止的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
法定净收益(亏损) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
法定盈余 | |||||||||||
应急准备金 | |||||||||||
风险资本 | 15.8:1 | 13.1:1 | 13.2:1 | ||||||||
根据威斯康辛州适用的法律15其他州，抵押保险公司必须保持最低数额的法定资本相对于RIF，以继续写新的业务。虽然最低法定资本的公式在每个州可能有所不同，但最常见的措施是允许最高允许的rtc比率为25:1。威斯康星州和其他一些州，包括加利福尼亚和伊利诺伊州，实行了一项基本类似的要求，即最低投保人的地位。NAIC的抵押担保保险工作组(工作组)的成立是为了讨论、发展和建议对抵押保险公司偿付能力和市场惯例监管的改变，包括对“抵押担保保险示范法”(“示范法”)的修改。对“示范法”的拟议修正案包括，除其他修改外，采用基于风险的资本模式。在委员会通过后
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(一九二零九年十二月三十一日)
NAIC，部分或全部16 目前有最低法定资本要求的国家，以及可能没有法定资本要求的国家，预计将颁布部分或全部经修订的示范法，包括贷款一级的资本模型。
截至2019年12月31日，NMIC的主要RIF，除再保险外，大约是$15.4 亿美元，其RTC比率为16.3:1，大大低于适用的限额。截至2018年12月31日，NMIC的主要RIF，除再保险外，大约是$10.0 亿美元，其RTC比率为13.7:1.
再保险
在2019年1月10日之前，俄亥俄法规将按揭保险公司获准在一笔贷款中保留的风险金额限制在25 %借款人的负债(在第三人再保险生效后)，以及因此超过25 %需要再保险。俄亥俄州废除了从2019年1月10日开始的未来时期的这一要求。其他几个州此前也实施了类似的覆盖范围限制，并在2018年之前废除了这些措施。为了遵守这些以前的州保险限额，NMIC和Re有再保险协议，根据这些协议，Re One向NMIC提供对某些保险金额超过以下的保险贷款的再保险。25 %，在实施第三方再保险后。
股利限制
NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册的公司除外。特拉华州公司法规定，股息只能从公司的资本盈余中支付，或者在受到某些限制的情况下，从最近的净利润中支付。截至2019年12月31日，NMIH的股东权益约为美元930.4 百万
NMIC和Re受授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股利规则和条例的约束。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以在规定的水平下支付股息(E.，“普通”股息)，提前30天通知威斯康星州保监处。较大数额的股息(E.，“特别”红利)，须经威斯康星州保监处事先批准。根据威斯康星州法律，特别股息的定义是，任何支付或分配，连同在前12个月内所作的其他股息和分配，超过(I)中较小者。10 %截至12月31日为止，保险人法定保单持有人的盈余，或(Ii)截至12月31日为止的12个月内经调整的法定净收益。NMIC和Re One从未向NMIH支付过股息。NMIC和Re公司有能力支付普通股息总额$16.1 百万在截至2020年12月31日的12个月期间向NMIH报告.
作为认可保险人根据PMIER，如果NMIC未能满足PMIER规定的财务要求，NMIC必须事先获得GSE批准，才能向NMIH支付股息。
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(一九二零九年十二月三十一日)
17. 季度财务数据(未经审计)
2019年季度 | 2019 | ||||||||||||||||||
第一 | 第二 | 第三 | 第四 | 年 | |||||||||||||||
(单位：千，除每股数据外) | |||||||||||||||||||
净保费 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
投资净收益 | |||||||||||||||||||
已实现投资(损失)净收益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
其他收入 | |||||||||||||||||||
保险索赔和索赔费用 | |||||||||||||||||||
承保和业务费用(1) | |||||||||||||||||||
服务费用(1) | |||||||||||||||||||
利息费用 | |||||||||||||||||||
权证责任公允价值变动造成的损失(收益) | ( | ) | |||||||||||||||||
税前收入 | |||||||||||||||||||
所得税费用 | |||||||||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
每股收益：(2) | |||||||||||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
稀释每股收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
加权平均普通股流通股基础 | |||||||||||||||||||
加权平均普通股 | |||||||||||||||||||
(1) | 某些“承保和业务费用”在以往各期已重新归类为“服务费用”。 |
(2) | 由于在计算每股收益时使用加权平均股票，每季每股数据之和可能不等于当年每股数据。 |
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(一九二零九年十二月三十一日)
2018年季度 | 2018 | ||||||||||||||||||
第一 | 第二 | 第三 | 第四 | 年 | |||||||||||||||
(单位：千，除每股数据外) | |||||||||||||||||||
净保费 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
投资净收益 | |||||||||||||||||||
已实现投资收益净额(损失) | ( | ) | |||||||||||||||||
其他收入 | |||||||||||||||||||
保险索赔和索赔费用 | |||||||||||||||||||
承保和业务费用(1) | |||||||||||||||||||
服务费用(1) | |||||||||||||||||||
利息费用 | |||||||||||||||||||
(收益)权证责任公允价值变动造成的损失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
税前收入 | |||||||||||||||||||
所得税费用 | |||||||||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
每股收益：(2) | |||||||||||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
稀释每股收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
加权平均普通股流通股基础 | |||||||||||||||||||
加权平均普通股 | |||||||||||||||||||
(1) | 某些“承保和业务费用”在以往各期已重新归类为“服务费用”。 |
(2) | 由于在计算每股收益时使用加权平均股票，每季每股数据之和可能不等于当年每股数据。 |
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项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧
没有。
项目9A.管制和程序
披露控制和程序
我们保持披露控制和程序，以确保在我们根据“交易法”提交或提交的报告中披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内得到记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息得到积累，并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时作出关于所需披露的决定。
我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，根据“交易所法”第13a-15(E)条规则，于2019年12月31日对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估(如“外汇法”规则13a-15(E)所界定的)。管理层在评估这类控制和程序的成本和效益时采用了自己的判断，就其性质而言，这种控制和程序只能为管理层的控制目标提供合理的保证。管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止或发现所有错误和欺诈行为。一个控制系统，无论其设计和运作如何良好，都只能提供合理的保证，不能保证它能成功地实现其既定目标。
根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论认为，截至2019年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的，能够提供合理的保证，使我们在根据“交易所法”提交或提交的报告中披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内得到记录、处理、汇总和报告。
财务报告的内部控制
公司管理层负责按照“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条的规定，建立和维持对财务报告的适当内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据公认会计原则为外部目的编制财务报表。由于财务报告的固有局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而变得不充分，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
在我们首席执行官和首席财务官的监督下，我们的管理层评估了截至2019年12月31日公司对财务报告的内部控制的有效性。在进行这一评估时，管理层采用了Treadway委员会赞助组织委员会发布的“内部控制-综合框架”(2013年框架)中规定的标准。基于这一评估，我们的管理层得出结论，截至2019年12月31日，公司对财务报告的内部控制已生效。截至2019年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册公共会计师事务所BDO USA，LLP.进行了审计，其报告如下所示。
在本报告所述期间，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或相当可能对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。
111
独立注册会计师事务所报告
股东和董事会
NMI控股公司
加利福尼亚州埃默里维尔
关于财务报告内部控制的几点看法
截至2019年12月31日，我们对NMI控股公司(“公司”)财务报告的内部控制进行了审计，依据的是内部控制-综合框架(2013年)由特雷德韦委员会赞助组织委员会印发(“COSO标准”)。我们认为，截至2019年12月31日，该公司在所有重大方面都根据COSO标准对财务报告保持了有效的内部控制。.
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)的标准，审计了截至2019年12月31日和2018年12月31日公司及其子公司的综合资产负债表，以及截至2019年12月31日的三年期间的相关业务和综合收益综合报表、股东权益和现金流量的变化以及所附指数所列的相关附注和财务报表附表，以及我们2020年2月13日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，这包括在所附的“第9A项，控制和程序”中。我们的职责是根据我们的审计，就公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准对财务报告的内部控制进行了审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证是否在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义与局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保存记录，以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置情况；(2)提供合理的保证，即为按照普遍接受的会计原则编制财务报表所必需的交易记录，公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权收购、使用或处置提供合理保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/BDO USA，LLP
加州旧金山
(二0二0年二月十三日)
112
项目9B.其他资料
没有。
113
第III部
项目10.董事、执行干事和公司治理
本项所需资料以参考方式纳入，并将载于我们的最终委托书内，该委托书将于该声明提交后120天内提交。2019年12月31日。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项的资料。
项目11.行政补偿
本项所需资料以参考方式纳入，并将载于我们的最终委托书内，该委托书将于该声明提交后120天内提交。2019年12月31日。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项的资料。
项目12.某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项
本项所需资料以参考方式纳入，并将载于我们的最终委托书内，该委托书将于该声明提交后120天内提交。2019年12月31日。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项的资料。
项目13.某些关系及相关交易和主任独立性
本项所需资料以参考方式纳入，并将载于我们的最终委托书内，该委托书将于该声明提交后120天内提交。2019年12月31日。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项的资料。
项目14.主要会计师费用和服务
本项所需资料以参考方式纳入，并将载于我们的最终委托书内，该委托书将于该声明提交后120天内提交。2019年12月31日。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项的资料。
114
第IV部
项目15.证物和财务报表附表
1. | 财务报表-见“财务报表索引“列入本报告第8项，作为本报告一部分提交的财务报表清单。 |
2. | 财务报表附表-见“财务报表索引“在本报告第119页，作为本报告一部分提交的财务报表附表清单。 |
3. | 展品 |
展览编号 | 描述 | |
2.1 | 股票购买协议，2011年11月30日，在NMI控股公司之间。和MAC金融有限公司(本公司于2013年10月9日提交的表格S-1登记表(注册编号333-191635)的附录2.1中注册) | |
2.2 | “股票购买协议修正案”，日期：2012年4月6日，在NMI控股公司之间。和MAC金融有限公司(本公司于2013年10月9日提交的表格S-1登记表(注册编号333-191635)的附录2.2中注册) | |
3.1 | 第二次经修订及重订的法团证书(于2013年10月9日提交本公司表格S-1登记表(注册编号333-191635)附录3.1) | |
3.2 | 第三次修订及重订附例(于2014年12月9日提交的表格8-K的附录3.1) | |
4.1 | A类普通股证样本(于2013年10月9日提交本公司表格S-1登记表(注册编号333-191635)附录4.1) | |
4.2 | NMI控股公司之间的注册权利协议和FBR资本市场公司(FBR Capital Markets&Co.)，日期为2012年4月24日(本公司于2013年10月9日提交表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附表4.2)。 | |
4.3 | MAC金融有限公司与NMI控股公司之间的登记权利协议，日期：2012年4月24日本公司于2013年10月9日提交本公司表格S-1登记表(注册编号333-191635)附录4.3。 | |
4.4 | FBR&Co.，FBR Capital Markets LT.，FBR Capital Markets&Co.，FBR Capital Markets PT，Inc.和NMI控股公司，日期为2012年4月24日(本公司于2013年10月9日提交表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附录4.4)。 | |
4.5 | 购买NMI控股公司普通股的第1号认股权证。2013年6月13日发给FBR Capital Markets&Co.(于2013年10月9日提交本公司表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附录4.5) | |
4.6 | 购买NMI控股公司普通股的书面形式。发行给MAC金融有限公司前股东。(本公司于2013年10月9日提交表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附录4.6)。 | |
10.1 ~ | NMI控股公司2012年股票激励计划(本公司于2013年10月9日提交表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附录10.1)。 | |
10.2 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票奖励计划-限制性股票股奖励协议-管理本公司于2013年10月9日提交本公司表格S-1登记表(注册编号333-191635)附录10.3。 | |
10.3 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票奖励计划首席执行官和首席财务官无资格股票期权奖励协议本公司于2013年10月9日提交本公司表格S-1登记表(注册编号333-191635)附件10.5。 | |
10.4 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票激励计划-无资格股票期权管理奖励协议本公司于2013年10月9日提交表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附录10.6。 | |
10.5 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票激励计划董事无资格股票期权奖励协议(本公司于2013年10月9日提交表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附录10.7)。 | |
10.6 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票奖励计划首席执行官和首席财务办公室不合格股票期权奖励协议r(参阅我们于2017年2月17日提交的表格10-K的表10.8) | |
115
10.7 ~ | NMI控股公司的形式2012年员工股票激励计划不合格股票期权奖励协议(于2017年2月17日提交的表格10-K的附录10.9) | |
10.8 ~ | NMI控股公司修订和恢复就业协议。和Bradley M.Shuster，2015年12月23日(于2015年12月29日提交的表格8-K的附录10.1) | |
10.9 ~ | 由NMI控股有限公司(NMI Holdings，Inc.)发出的信件。和威廉·莱瑟伯里，2014年7月11日(本署于2016年4月28日提交表格10至Q的附件10.10) | |
10.10 ~ | 由NMI控股有限公司(NMI Holdings，Inc.)发出的信件。亚当·波利策，2017年2月1日(现参照我们于2017年2月3日提交的表格8-K的附录10.1) | |
10.11 ~ | NMI控股公司之间赔偿协议的形式。及其董事和某些执行官员(本文参考2014年11月25日提交的我们表格8-K的表10.1) | |
10.12 + | 联邦抵押协会于2013年7月12日向散户房利美支付的抵押贷款损失保险的承诺信，其投资组合由联邦抵押协会购买，价值54.6亿美元，被房利美确认为2013年MIRT 01号交易，公司确认为政策编号。P-0001-01(本公司于2013年10月9日提交表格S-1注册陈述书(注册编号333-191635)附录10.14)。 | |
10.13 | 日期为2015年11月10日的贷款方NMI控股公司与作为行政代理人的摩根大通银行之间的信贷协议(于2015年11月10日提交的表格8-K的附录4.1) | |
10.14 | 2015年11月10日NMI控股公司及其贷款人与作为行政代理人的摩根大通银行之间的“信贷协议”第1号修正案，日期为2017年2月10日(本文参考我们于2017年2月10日提交的表格8-K的表10.1) | |
10.15 | 2015年11月10日NMI控股公司及其贷款人与作为行政代理人的摩根大通银行之间的“信贷协议”第2号修正案，日期为2017年10月25日(于2017年10月26日提交的表格8-K的附录10.1) | |
10.16 | 日期为2018年5月24日的信贷协议，贷款方NMI控股公司与摩根大通银行作为行政代理(此处参考2018年5月25日提交的我们表格8-K的表4.1) | |
10.17 ~ | NMI控股公司修订和重新制定2014年总括奖励计划(本文参考2017年3月30日提交的2017年年度委托书附录A) | |
10.18 ~ | NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括奖励计划-限制性股票股首席执行官奖励协议(在此参考我们于2017年8月1日提交的表格10-Q表10.19) | |
10.19 ~ | NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括奖励计划-限制性股票股奖励协议-执行干事奖励协议(请参阅我们于2017年8月1日提交的表格10-Q表10.20) | |
10.20 ~ | NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括奖励计划-限制性股票股奖励协议-雇员奖励协议(在此参考我们于2017年8月1日提交的表格10-Q表10.21) | |
10.21 ~ | NMI控股公司的形式修正和恢复2014年总括奖励计划-限制股独立董事奖励协议(此处参照我们于2017年8月1日提交的表格10-Q的表10.22) | |
10.22 ~ | NMI控股公司的形式修正和重新确定2014年总括奖励计划-首席执行官不合格股票期权奖励协议(谨参照我们于2017年8月1日提交的表格10-Q表10.23) | |
10.23 ~ | NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括奖励计划-执行干事和雇员无资格股票期权奖励协议(请参阅我们于2017年8月1日提交的表格10-Q表10.24) | |
10.24 ~ | NMI控股公司的形式2014年总括奖励计划-基于业绩的限制性股票股奖励协议-首席执行官(本表格于2017年2月17日提交，请参阅我们表格10-K的附录10.26) | |
10.25 ~ | NMI控股公司遣散费计划(于2016年2月17日提交的表格8-K的附录10.1) | |
10.26 ~ | NMI控股公司修正和重新修改了“控制收益计划”(此处参照表10.30纳入我们于2018年10月30日提交的表10-Q) | |
10.27 ~ | NMI控股公司收回政策(本文参考我们于2017年2月23日提交的表格8-K的附录10.2) | |
10.28 ~ | 由NMI控股公司和NMI控股公司之间的聘书。和Bradley M.Shuster，自2019年1月1日起生效(此处参考2018年12月28日提交的我们表格8-K的表10.1) | |
10.29 ~ | 由NMI控股公司和NMI控股公司之间的聘书。克劳迪娅·梅克尔，自2019年1月1日起生效(此处参考2018年12月28日提交的我们表格8-K的表10.2) | |
116
10.30~ | NMI控股公司的形式2012年股票奖励计划-独立董事限制性股票单位奖励协议(请参阅我们于2019年5月2日提交的表格10-Q表10.30) | |
10.31~ | NMI控股公司的形式2012年员工股票奖励计划限制性股票单位奖励协议本公司于2019年5月2日提交本公司表格10-Q表表10.31) | |
10.32~ | NMI控股公司的形式2012年员工股票激励计划不合格股票期权协议本公司于2019年5月2日提交本公司表格10-Q表表10.32) | |
10.33~ | NMI控股公司的形式修正和恢复2014年总括奖励计划-限制股独立董事奖励协议(请参阅本署于2019年5月2日提交的表格10-Q的附录10.33) | |
10.34~ | NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括奖励计划-限制性股票股奖励协议-雇员奖励协议(于2019年5月2日提交的表格10-Q的附录10.34) | |
10.35~ | NMI控股公司的形式修正和重新确定2014年总括激励计划-员工不合格股票期权协议(请参阅我们于2019年5月2日提交的表格10-Q的附录10.35) | |
21.1 | NMI控股公司的子公司(于2015年10月30日提交本公司表格10-Q的表21.1) | |
23.1 | 美国BDO公司的同意 | |
31.1 | 2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条规定的首席执行干事证书 | |
31.2 | 2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条规定的首席财务官证书 | |
32.1 # | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的“美国法典”第1350条规定的首席执行官和首席财务官的认证 | |
101 | 以下是以XBRL(可扩展业务报告语言)格式的NMI控股公司截至2019年12月31日年度10-K报表的财务信息： (1)截至2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表 (Ii)截至2019年12月31日止的三年经营及综合收入(亏损)综合报表 (Iii)截至2019年12月31日的三年期间股东权益变动合并报表 (Iv)截至2019年12月31日止的三年现金流动综合报表 (5)综合财务报表附注。实例文档没有出现在InteractiveDataFile中，因为XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 | |
~ | 指示管理合同或补偿计划或合同。 |
+ | 对某些部分给予保密待遇，这些部分已单独提交给证券交易委员会。 |
# | 根据条例S-K和证交会第34-47986号新闻稿第601(B)(32)(Ii)项，本表32所提供的证明被视为附在本表格10-K中，就“交易法”第18条而言，或被视为以参考方式纳入根据“交易法”或“证券法”提交的任何文件，除非注册人以参考方式具体纳入其中。 |
117
签名
根据1934年“证券交易法”的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并正式授权。
NMI控股公司 | |
日期：2020年2月14日 | 通过：//S/Claudia J.Merkle/MERKE |
公司名称：Claudia J.Merkle 二.class=‘class 3’>副总裁 | |
签名 | 标题 | 日期 | ||
/S/Claudia J.Merkle | ||||
克劳迪娅·梅克尔 /s/Adam S.Pollitzer | 首席执行官 (特等行政主任) | 2020年2月14日 | ||
亚当·S·波利策 /S/Julie C.Norberg | 首席财务官 (首席财务主任) | 2020年2月14日 | ||
朱莉·诺伯格 /S/Bradley M.Shuster | 控制器 | 2020年2月14日 | ||
布拉德利·舒斯特 /S/Steven L.Scheid | 执行主席 | 2020年2月14日 | ||
史蒂文·沙伊德 /s/James G.Jones | 导演 | 2020年2月14日 | ||
詹姆斯·琼斯 /S/Regina Muehlhauser | 导演 | 2020年2月14日 | ||
雷吉娜·穆尔豪泽 S/Michael Montgomery | 导演 | 2020年2月14日 | ||
迈克尔·蒙哥马利 /s/迈克尔·埃布勒 | 导演 | 2020年2月14日 | ||
迈克尔·埃布勒 S/James H.Ozanne | 导演 | 2020年2月14日 | ||
James H.Ozanne /s/Lynn S.McCreary | 导演 | 2020年2月14日 | ||
林恩·麦克里里 | 导演 | 2020年2月14日 | ||
财务报表索引
附表一-截至2019年12月31日的投资摘要-关联方投资除外 | F-1 |
附表二-截至2019年12月31日注册人的财务资料 | F-2 |
附表四-2019年12月31日的再保险 | F-6 |
省略所有其他附表是因为所要求的资料不存在或数额不足以要求提交附表，或因为所需资料已列入我们的综合财务报表及其附注。
119
NMI控股公司
附表一
投资摘要-关联方投资除外
(一九二零九年十二月三十一日) | 摊销成本 | 公允价值 | 资产负债表上反映的金额 | ||||||||
(单位：千) | |||||||||||
美国国债和美国政府机构的债务 | $ | $ | $ | ||||||||
市政债券 | |||||||||||
公司债务证券 | |||||||||||
资产支持证券 | |||||||||||
债券总额 | |||||||||||
短期投资 | |||||||||||
投资总额 | $ | $ | $ | ||||||||
F-1
NMI控股公司
附表二-注册人的财务资料
资产负债表
只限于母公司
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||
(千，除共享数据外) | |||||||
资产 | |||||||
固定期限，可供出售，按公允价值计算 | $ | $ | |||||
现金和现金等价物 | |||||||
对子公司的投资，以净资产净值计 | |||||||
应计投资收入 | |||||||
预付费用 | |||||||
应付附属公司，净额 | |||||||
软件和设备，网络 | |||||||
其他资产 | |||||||
总资产 | $ | $ | |||||
负债 | |||||||
定期贷款 | $ | $ | |||||
应付帐款和应计费用 | |||||||
认股权证责任，按公允价值计算 | |||||||
递延税款负债净额 | |||||||
其他负债 | |||||||
负债总额 | |||||||
股东权益 | |||||||
普通股-A类股票，面值0.01美元；截至2019年12月31日和2018年12月31日分别发行和发行普通股68，358，074股和66，318，849股(核准股票250，000，000股) | |||||||
额外已付资本 | |||||||
累计其他综合收入(亏损)，扣除税后 | ( | ) | |||||
留存收益 | |||||||
股东权益总额 | |||||||
负债和股东权益合计 | $ | $ | |||||
F-2
NMI控股公司
附表二-注册人的财务资料
业务报表
只限于母公司
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(单位：千) | |||||||||||
收入 | |||||||||||
投资净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
已实现投资收益净额 | |||||||||||
总收入 | |||||||||||
费用 | |||||||||||
其他业务费用 | |||||||||||
利息费用 | |||||||||||
权证责任公允价值变动造成的损失 | |||||||||||
总开支 | |||||||||||
附属公司净收益权益 | |||||||||||
所得税前收入 | |||||||||||
所得税费用 | |||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税后： | |||||||||||
2019年12月31日终了的三年期间，累计其他综合亏损的未实现损益，扣除税收支出(福利)82美元、(34美元)和(49美元) | ( | ) | ( | ) | |||||||
2019年12月31日终了的三年期间损失(收益)调整数，包括净亏损、税金(福利)费用净额0美元、(1美元)和0美元。 | ( | ) | |||||||||
子公司其他综合收益(损失)权益 | ( | ) | |||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税后 | ( | ) | |||||||||
综合收入 | $ | $ | $ | ||||||||
F-3
NMI控股公司
附表二-注册人的财务资料
现金流量表
只限于母公司
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
业务活动现金流量 | (单位：千) | ||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
调整数，以调节业务活动提供的净收入与现金净额(用于)： | |||||||||||
权证责任公允价值变动造成的损失 | |||||||||||
已实现投资收益净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
折旧和摊销 | |||||||||||
债务贴现摊销和债务发行成本 | |||||||||||
递延所得税 | |||||||||||
股份补偿费用 | |||||||||||
经营资产和负债的变化： | |||||||||||
附属公司净收益权益(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
应计投资收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
应收附属公司款项 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
预付费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
其他资产 | ( | ) | |||||||||
应付帐款和应计费用 | ( | ) | ( | ) | |||||||
业务活动提供的现金净额(用于) | ( | ) | ( | ) | |||||||
投资活动的现金流量 | |||||||||||
附属公司的资本化 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
购买短期投资 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
购买固定期限投资，可供出售 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
短期投资到期日收益 | |||||||||||
可供出售的赎回、到期和出售固定期限投资的收益 | |||||||||||
软件和设备 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
投资活动(用于)提供的现金净额 | ( | ) | |||||||||
来自融资活动的现金流量 | |||||||||||
发行与公开发行有关的普通股的收益，扣除发行成本后 | |||||||||||
发行与雇员权益计划有关的普通股的收益 | |||||||||||
发行与认股权证有关的普通股所得收益 | |||||||||||
与股权净结算有关的税款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
定期贷款收益，净额 | |||||||||||
偿还定期贷款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
偿还债务发行/修改费用 | ( | ) | ( | ) | |||||||
(用于)筹资活动提供的现金净额 | ( | ) | |||||||||
现金、现金等价物和限制性现金净增(减少)额 | ( | ) | |||||||||
现金、现金等价物和限制性现金，期初 | |||||||||||
现金、现金等价物和限制性现金，期末 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 2018年的数额包括$ |
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NMI控股公司
附表二-注册人的财务资料
补充说明
只限于母公司
附注A
NMI控股公司(母公司)财务报表代表母公司的独立财务报表。这些财务报表是在相同的基础上编制的，采用了本报告所列合并财务报表中所述的相同会计政策。有关其他信息，请参阅母公司的合并财务报表。
附注B
我们的保险子公司受授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股利规则和条例的约束。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以在规定的水平下支付股息(E.，“普通”股息)，提前30天通知威斯康星州保监处。较大数额的股息(E.，“特别”红利)，须经威斯康星州保监处事先批准。根据威斯康星州法律，特别股息的定义是，任何支付或分配，连同在前12个月内所作的其他股息和分配，超过(I)中较小者。10 %截至12月31日为止，保险人法定保单持有人的盈余，或(Ii)截至12月31日为止的12个月内经调整的法定净收益。
NMIC和Re公司有能力支付普通股息总额$16.1 百万在截至2020年12月31日的12个月期间，他们的剩余净资产被认为是有限的.截至2019年12月31日，我们的合并保险附属公司所持有的受限制净资产总额，即我们对这些保险附属公司的股本投资减去它们的总股息能力，共计$。1.0 十亿美元0.8 2018年12月31日为10亿美元。
附注C
母公司向其子公司提供某些服务。母公司根据分配的时间百分比或内部分配的资本，向其子公司分配公司费用，以支持这些子公司。在截至年底的三年期间内，各附属公司每年的营运开支总额2019年12月31日都是$117.1 百万, $111.6 百万和$101.0 百万分别。向子公司收取的运营费用金额是根据实际成本计算的，没有任何标记.母公司认为这些收费公平合理。子公司及时偿还母公司的这些费用，这对提高母公司的现金流产生了影响。
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NMI控股公司
附表四-登记人的财务资料
再保险
总金额 | 割让给其他公司 | 从其他公司承担 | 净额 | 假定数额占净额的百分比 | |||||||||||||||
截至12月31日， | (单位：千) | ||||||||||||||||||
2019 | $ | $ | $ | $ | % | ||||||||||||||
2018 | % | ||||||||||||||||||
2017 | % | ||||||||||||||||||
2016 | % | ||||||||||||||||||
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