美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-K

(Mark One)

☑根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的年度报告

2019年12月31日终了的财政年度

或

◻根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的过渡报告

从_.

委托文件号000-23827

PC连接公司

(其章程中规定的注册人的确切姓名)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：

如果注册人是“证券法”第405条所定义的经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

是的，☐，No，☑，

如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，则用复选标记表示。

是的，☐，No，☑，

检查是否表明登记人：(1)已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)；(2)在过去90天中一直受到这种申报要求的限制。

是的，☑，No，☐，

通过勾选标记说明注册人是否已以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的每一份交互数据文件(或较短的期限，要求登记人提交此类文件)。

是的，☑，No，☐，

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。(检查一)：

大型加速费勒_小型报告公司_

如果一家新兴的成长型公司，请用支票标明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或订正的财务会计准则。☐

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。

是的，☐，No，☑，

登记人在2019年6月28日持有注册人非附属公司持有的普通股的有表决权股票的总市值，按每股34.98美元计算，该日纳斯达克全球精选市场上最后一次报告的出售价格为388，435，865美元。

截至2020年2月4日登记人每类普通股的流通股数量：

以下文件以参考方式纳入表格10-K的年度报告：登记人2020年股东年会最后委托书的部分内容以参考方式纳入本报告第三部分。

目录

前瞻性语句

根据历史事实，本年度报告10-K表中所载或以提及方式纳入的陈述是1995年“私人证券诉讼改革法”、经修正的1933年“证券法”第27A条和“交易法”第21E条所指的“前瞻性陈述”。这些关于未来事件和我们未来结果的前瞻性陈述是基于当前的预期、估计、预测和预测以及管理层的信念和假设，包括(但不限于)我们对该行业迅速的技术变革和库存过时、货物供应和分配的预期、对供应商支持和关系的依赖、竞争风险、定价风险、以及经济活动的总体水平和对信息技术产品的商业投资水平。前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，如“可以”、“可以”、“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“继续”、“寻求”、“计划”、“意图”或类似的术语、这些术语的变化或这些术语的否定。

我们不能向投资者保证，我们的假设和预期将被证明是正确的。由于前瞻性陈述与未来有关，它们受制于内在的不确定性、风险和难以预测的环境变化。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与任何未来的结果、业绩或前瞻陈述所表达或暗示的成就大不相同。因此，我们告诫你不要过分依赖这些前瞻性的声明.可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述所表明或暗示的结果大不相同的重要因素包括在本年度报告表10-K中讨论的第1A项中所讨论的那些“风险因素”。我们在本年度报告中就表格10-K所作的任何前瞻性陈述，只在本表格10-K的年度报告首次提交之日为止。我们不打算或义务更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因，除非法律可能要求这样做。

第一部分

项目1.业务

一般

我们是一家提供广泛信息技术或信息技术解决方案的国家供应商。我们帮助客户设计、启用、管理和服务他们的IT环境。我们提供IT产品，包括计算机系统、数据中心解决方案、软件和外围设备、网络通信以及我们从制造商、分销商和其他供应商购买的其他产品和配件。我们还提供涉及IT解决方案的设计、配置和实现的服务。这些服务是由我们的人员和第三方供应商提供的.我们有三个运营部门，主要服务于：(A)在我们的业务解决方案部门，通过我们的个人电脑连接销售子公司的中小型企业；(B)大企业客户，我们的企业解决方案部门，通过我们的MoreDirect子公司；和(C)联邦、州、地方政府和教育机构，在我们的公共部门解决方案部门，通过我们的政府连接子公司。我们每个部门的财务结果都包括在本报告所附的财务报表中。我们通过以下途径创造销售：(一)销售代表的对外电话销售和现场销售联系，重点是商业、教育、医疗和政府市场；(二)我们的网站；(三)客户对我们的广告媒体的直接反应。我们以有竞争力的价格提供超过425，000种产品，包括来自苹果、思科系统、戴尔、戴尔-EMC、惠普公司、惠普企业、联想、微软和VMWare等供应商的产品，我们还与1，600多家供应商合作。我们通常利用我们最先进的物流能力，在收到订单的同一天将产品运送给客户。

自1982年成立以来，我们通过提供创新、可靠、及时的服务和技术支持，以及通过知识渊博、训练有素的销售和支持团队，提供广泛的行业领先产品，以满足客户的需求。我们的战略有效性体现在我们得到的认可，包括连续十九年被评为“财富”1000强和CRN解决方案提供商500。在过去的几年里，我们获得了许多奖项，包括微软卓越的运营-提供市场领先的运营卓越的双重黄金水平奖，以及最近被命名为CRN技术精英250的第四年。我们相信，我们能够理解客户的需求，并提供全面和有效的IT解决方案，已经形成了强大的品牌认知度和广泛而忠诚的客户基础。我们还相信，通过我们强大的供应商关系，我们可以为我们的多个客户部门提供高效的供应链和有效的IT解决方案提供商。

我们努力确定我们的公司、政府、医疗保健、教育和小企业客户的独特需求，并设计了我们的业务流程，使我们的客户能够有效地管理他们的IT系统。我们通过为客户提供高效的设计、集成、部署和IT环境支持来提供价值。截至2019年12月31日，我们聘用了841名销售代表，平均任期超过7年。销售代表负责管理企业、商业和公共部门的帐户，因为专业化和深入了解独特的客户环境比以往任何时候都更重要。这些销售代表专注于当前和潜在的客户，并得到越来越多的工程、技术和行政人员的支持。我们相信，提高销售人员的生产力对我们未来的成功是很重要的，我们已经相应地增加了在这一领域的人员数量和投资。

2016年9月，我们推出了“Connection”，将我们所有的子公司合并成一个具有凝聚力的品牌，这反映了我们标志性的蓝色弧形的承诺，以及我们将人们与技术联系起来以促进增长、提高生产力和增强创新能力的使命。我们的企业团队MoreDirect变成了Connection Enterprise Solutions；专注于SMB的PC连接销售公司变成了Connection Business Solutions；我们的公共部门团队GovConnection变成了Connection Public Department Solutions。

我们通过以下网站推销我们的产品和服务：www.connection.com、www.connection.com/Enterprise、www.connection.com/publicDepartment和www.macconnection.com。我们的网站提供广泛的产品信息，定制定价，丰富的内容，和一个在线订购的数字平台。

我们受经修正的1934年“证券交易法”或“交易法”的信息要求的约束，因此，我们向证券交易委员会或证券交易委员会提交报告、委托书和信息陈述以及其他信息。证券交易委员会维持一个网站(http://www.sec.gov)，其中包含这样的报告，代理和信息陈述，以及其他有关向证券交易委员会提交电子文件的发行人的信息)。我们拥有一个公司网站，地址是www.connection.com。我们不包括本网站所载的资料，作为表格10-K的一部分，或以参考的方式纳入本年报内。我们通过我们的网站免费提供我们关于表格10-K的年度报告、关于表格10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告，以及根据“外汇法”第13(A)或15(D)条提交或提供的这些报告的修正案，只要我们将这些材料以电子方式提交给或以其他方式提供给证券交易委员会，我们就尽快提供这些报告。

市场与竞争

在截至2019年12月31日的财政年度中，我们从中小型客户账户中产生了大约37.6%的销售额，从中型企业账户(“财富”1000强)创造了42.3%的销售额，从政府和教育机构创造了20.1%的销售额。我们所服务的整个IT市场估计约为2，000亿美元。

这个市场最大的一部分是由当地和地区的“增值转售商”(VAR)提供的，我们相信他们中的许多人正在从硬件和软件产品业务过渡到高利润的IT服务。我们已经从终端用户或以桌面为中心的计算机供应商转变为网络或企业范围的IT解决方案供应商。我们还与第三方技术和电信服务提供商合作.我们现在向客户提供与本地和地区VAR相同的服务和技术专长，但产品选择范围更广，价格一般较低。

对客户的激烈竞争促使我们的IT产品制造商使用所有可用的渠道，包括解决方案提供商，分销他们的产品。这些制造商中的某些传统上使用转售商分销其产品，并不时建立自己的直销业务，包括通过互联网进行销售。尽管如此，我们相信这些制造商将继续为我们和其他第三方解决方案供应商提供有利的产品配置和营销支持。

我们认为IT解决方案渠道的新进入者必须克服一些障碍，包括：

业务策略

我们相信，通过提供创新的IT解决方案，满足他们在不断变化的IT环境中提高生产力、移动性、虚拟化和安全性的需要，我们将成为客户的首选IT供应商。我们

通过帮助他们实现新技术和先进服务解决方案提供的商业机会的成本效益最大化，提供更高的价值。我们的商业战略的关键要素包括：

增长战略

我们的增长战略旨在通过最大限度地提高运营效率来增加收入，同时提供创新产品和增值服务，增加现有客户的渗透率，并扩大我们的客户群。我们增长的六大要素是：

服务和支持

自1982年成立以来，我们的主要目标是提供满足客户需求和需求的产品和服务，并以最新的产品信息和优秀的客户服务和支持来补充这些产品。我们相信，通过将产品知识、始终如一、可靠的服务和支持，以及具有竞争力的价格领先的产品，为我们的客户提供优越的价值，使我们有别于其他国家解决方案供应商，并为发展广泛而忠诚的客户基础提供了基础。

我们投资于培训我们的服务和支持人员，重点是把客户的需求和服务放在第一位。产品支持技术人员协助客户解决与产品使用有关的兼容性、安装和更困难的问题。产品支持技术人员授权客户将有缺陷或不兼容的产品退回给制造商或我们提供保修服务。内部技术人员对大多数主要系统和硬件产品进行保修和非保修。

使用我们定制的信息系统，我们将客户订单发送到我们的配送中心或我们的投递供应商，这取决于产品的可用性，以便在客户获得信贷批准后立即进行处理。在我们的分发中心，我们还执行自定义配置服务，这通常包括定制映像、附加组件的安装和集成以及其他技术增强。我们的客户可以选择最符合他们需求和最具成本效益的送货方式，从急用物品的通宵快递到陆运。

我们的库存策略是基于经济学和产品的一般可用性。我们将在有经济优势或产品供应受限的情况下库存产品。我们还将库存产品以支持客户推出，包括在装运前通过我们的配置和集成服务运行的产品。

营销与销售

我们通过直销渠道将我们的产品销售给(一)中小企业，包括小型办公室/家庭办公室的客户，(二)政府和教育机构，以及(三)中小型企业帐户。通过提供堪称典范的客户服务，我们努力成为IT产品和解决方案的主要供应商。我们使用多种营销方法来接触现有的和潜在的客户，包括：

我们所有的营销方法都强调我们广泛的产品和服务，快速交货，客户支持，有竞争力的价格，以及我们广泛的服务解决方案。

销售渠道我们相信，我们建立和保持长期客户关系和鼓励重复购买的能力在很大程度上取决于我们的销售人员和项目的实力。由于我们的客户与我们的主要联系是通过我们的销售代表，我们致力于保持一个合格的，知识渊博，积极的销售人员，其主要重点是客户服务。

对外电话销售和现场销售。我们寻求与潜在的大客户建立忠诚的关系，分配给个人客户经理。我们相信，客户对一对一关系的反应良好，与个性化的，训练有素的客户经理。一旦建立，这些一对一的关系将通过频繁的电信和有针对性的电子通信以及为满足每个客户的具体信息技术需求而设计的其他营销材料来保持和加强。我们支付我们的大部分帐户经理的基薪加上奖励薪酬。激励报酬一般与个人帐户经理产生的毛利美元挂钩。历史上，经过大约12个月的培训和经验，客户经理的生产率显著提高。

电子商务销售(www.connection.com、www.connection.com/Enterprise、www.connection.com/publicDepartment和www.macconnection.com)我们提供一般在线所有产品的产品说明和价格。我们的连接网站还提供了超过425，000项以上的最新信息。我们提供，并不断更新，选定的产品提供和其他特殊购买。我们相信，我们的网站是改善客户服务的重要销售来源和沟通工具。

我们MoreDirect子公司的业务流程和业务主要是基于Web的.它的大多数公司客户使用一个定制的Web页面来快速搜索、来源和跟踪IT产品。MoreDirect的网站(www.connection.com/Enterprise)将其最大IT供应商的现有库存汇总成一个单一的在线资源，供其公司客户使用。其自定义设计的基于Internet的系统Traxx向公司买方提供来自几个供应商的比较定价，以及通过制造商安排的特殊定价。

Internet支持我们的三项关键业务举措：

业务段我们通过三个业务部门进行业务运作：业务解决方案、企业解决方案和公共部门解决方案。

业务解决方案部分。我们在这一领域的主要目标市场是中小型企业客户.我们使用出站电话营销，包括业务发展经理的一些现场销售招标，以及通过定制的互联网商务帐户的互联网销售，以达到这些客户。

企业解决方案段。通过我们定制的基于Web的系统，我们能够为更大的企业客户提供一种高效和有效的方法来采购、评估、购买和跟踪各种各样的IT产品和服务。我们的策略是成为大型企业客户的主要单一来源采购门户。

公共部门解决方案部分。我们使用出站电话营销，包括业务发展经理的一些现场销售招标，以及通过定制的互联网商务帐户的互联网销售，以达到这些客户。我们针对这一部门内的四个不同的市场部门--联邦政府、高等教育机构、学校年级K-12以及州和地方政府。

下表按业务部门列出净销售额的相对分布情况：

我们的品牌，以及连接的每一个业务部门，都得到跨各种媒体的有针对性的营销活动的支持：

数字我们利用一系列的数字程序，与先进的数据分析，以确定潜在的客户，并产生新的线索，在我们现有的客户群。这些节目包括网站、电子邮件、博客、社交媒体、电子目录、网络研讨会和视频/多媒体促销。

打印Connection生产各种印刷媒体，包括直接邮件和连接，这是一种季度出版物，提供关于最新技术和行业趋势的信息文章。我们定期向教育、医疗、政府客户和潜在客户分发专业目录。该公司的MacConnection品牌为苹果市场发布了同名目录。这些出版物展示了我们在市场上的内部专业知识的深度，并将Connection的品牌扩展到IT决策者的广泛受众中。

专业营销除了我们的数字和印刷营销努力，连接在全国各地的行业贸易和会议上保持着强大的存在，包括一些保健和教育IT会议。Connection每年还举办一系列技术峰会，重点是与我们的客户建立更紧密的关系，并加强我们作为可信赖的专业知识来源的声誉。

顾客我们拥有一个广泛的客户和前景数据库。然而，没有一个客户占我们2019年综合收入的4%以上。虽然没有一个联邦政府机构占总销售额的3%以上，但在2019年、2018年和2017年，对联邦政府的总销售额分别为6.9%、5.4%和7.8%。失去任何一个客户不会对我们的任何业务部门产生实质性的不利影响。此外，我们的积压单中没有对我们的业务很重要的单独订单，因此，我们不认为任何特定日期的积压都是对未来结果的指示。

产品及销售

我们一直致力于扩大产品和服务的范围。目前，我们为客户提供超过425，000种用于商业应用的信息技术产品，这些产品来自1，600多家供应商，包括硬件和外围设备、附件、网络产品和软件。我们根据技术和效益、市场需求、产品特点、质量、价格、利润率和保证来选择我们销售的产品。下表列出了主要产品类别的净销售额百分比(以美元计)：

我们提供30天的退货权，一般只限于有缺陷的商品.无缺陷产品的退货需支付补足费用.基本上，我们销售的所有产品都是由制造商保证的。我们通常接受直接来自客户的退货，然后从我们的库存中贷记客户的帐户或发货给客户替换产品或类似的产品。

采购和供应商关系

从我们最大的供应商英格拉姆微公司和新耐视公司购买的产品分别约占我们2019年产品采购总额的21%和14%。没有其他单一供应商提供超过10%的产品采购总额在这一年。除了这些供应商之外，无论是直接购买还是从批发商购买，从戴尔、惠普(HP Inc.)和科技数据(Tech Data)购买的产品占我们2019年产品采购总额的59%。我们相信，虽然我们可能会经历一些短期的中断，如果产品从英格拉姆，合成，或任何这些供应商成为我们不可用时，这些产品的替代来源是可用的。

惠普生产的产品占我们2019年净销售额的19%左右，2018年占18%，2017年占20%。我们相信，如果我们遇到惠普产品供应的短期或永久性中断，这种中断可能会对我们的运营结果和现金流产生重大的不利影响。

许多产品供应商通过各种营销手段补偿我们的广告或其他合作营销计划。补偿可以是折扣、广告津贴和/或回扣。我们还根据我们购买或销售供应商产品的数量，从某些供应商那里获得补贴。我们的一些供应商提供有限的价格保护形式的回扣或信用对未来的购买。我们也可以参加报废产品和其他可能不符合价格保护条件的特殊购买。

我们相信我们与我们的供应商有良好的关系。我们通常在规定的条件下向供应商付款，或在提供优惠现金折扣时提前付款。我们相信，我们的大量采购使我们能够获得与其他国家IT解决方案提供商具有竞争力的产品定价和条款。虽然品牌名称和个别产品对我们的业务很重要，但我们相信，在我们提供的所有商品类别中，基本上都有具有竞争力的产品。

分布

我们履行客户的订单，既来自我们持有的产品库存，也通过与制造商和分销商的运输安排。在我们位于俄亥俄州威尔明顿的283，000平方英尺的技术集成和分销中心，我们接收和运送库存，配置和集成技术解决方案，提供仓库维护和服务，以及处理退货产品。

我们还直接向制造商和/或分销公司下产品订单，以便将货物直接运往我们的客户。在线跟踪与分销商的订单状况，在所有情况下，在最初记录交易之前都会收到制造商和/或分销公司的货件确认。在每个财务报告所述期间结束时，对收入进行调整，以反映该期间客户预期收到的产品。供应商出货量下降分别占2019年、2018年和2017年净销售额的80%、80%和77%。在未来几年中，我们预计从供应商发货量下降的产品可能会增加，无论是以美元计算还是在净销售额中所占的百分比，因为我们寻求降低我们的整体库存和分销成本，同时保持良好的客户服务。

管理信息系统

我们的子公司使用管理信息系统，这些管理信息系统已经为我们定制了大量的信息系统。这些系统允许集中管理主要职能，包括接受和处理订单、库存和应收帐款管理、采购、销售和分发，以及编写关于业务关键方面的日常业务控制报告。我们还经营先进的电信设备，以支持我们的销售和客户服务业务。电信系统的关键部件与我们的计算机系统集成在一起，以便向销售和服务代表提供及时的客户信息，并为编制运营和业绩数据提供便利。

我们的成功在很大程度上取决于我们的信息系统的准确性和正确使用，以管理我们的库存和应收账款，有效和及时地购买、销售和运输我们的产品，并保持成本效益的运作。我们期望在未来继续更新我们的信息系统，以便更有效地管理我们的业务和客户数据库。

我们在IT系统和基础设施方面的投资旨在使我们能够更有效地运作，并为我们的客户提供更好的功能。

竞争

信息技术相关产品的直接营销和销售具有很强的竞争力。我们与其他国家的IT产品解决方案提供商竞争，包括CDW公司和Insight Enterprise，Inc.，他们是该领域目前的领导者。我们还竞争：

如果将来出现其他新的分配方法，则可能会出现额外的竞争。我们不仅为客户而竞争，同时也为产品制造商提供有利的产品配置和合作的广告支持。我们的几个竞争对手比我们更大，而且拥有更多的财政资源。与我们的竞争地位有关的这些因素和其他因素在本年度报表10-K. 第7项“管理人员对财务状况和经营结果的讨论和分析”的“概述”中作了更充分的讨论。

我们相信价格、产品选择和可用性、解决方案能力以及服务和支持是我们这个行业最重要的竞争因素。

知识产权

除其他外，我们的商标包括连接、PC连接、GovConnection、MacConnection，我们解决了IT、所有问题，连接™、HealthConnectionTM、移动连接、云连接、ServiceConnectionTM、ProConnection™、教育连接、MoreDirect A PC连接公司、TRAXX、WebSPOC、Softmart、GlobalServeTM、浣熊CharacterTM及其所有相关标识。我们打算在我们认为必要时使用和保护这些标记和其他标记。我们相信，我们的商标具有重要的价值，是我们的产品营销的一个重要因素。我们不维持传统的研究和开发小组，但我们与计算机产品制造商和其他技术开发人员密切合作，以跟上计算机技术的最新发展，了解我们所销售和使用的产品。

劳动力

截至2019年12月31日，我们雇用了2，609人(相当于全职员工)，其中1，181人(包括340名管理和支助人员)从事与销售有关的活动，520人从事信息技术服务和客户服务及支持，620人从事采购、营销和分销相关活动，85人从事管理信息系统的运营和开发，203人从事行政和财务职能。我们认为我们的员工关系很好。我们的员工没有工会的代表，我们从未经历过与劳动有关的停工。

项目1A。危险因素

我们不能向投资者保证，我们的假设和预期将被证明是正确的。重要因素可能导致我们的实际结果与前瞻性声明所指示或暗示的结果大相径庭。可能造成或造成这种差异的这些因素包括下文讨论的那些因素。我们不打算或义务更新或修改任何前瞻性的声明，无论是由于新的信息，未来的事件，或其他原因。如果实际发生下列任何风险，我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到影响。

经济状况和政府开支的不稳定可能会对我们的业务产生不利影响，并降低我们的经营业绩。

我们的业务受到超出我们控制范围的经济状况变化的影响，包括商业投资的减少、消费者信心的丧失以及联邦和州政府的财政不确定性。联邦政府开支的减少可能导致项目资金的大幅减少。全球和美国的预期经济状况也存在不确定性，未来信息技术支出的拖延或减少可能对我们产品的需求，从而对我们的财务结果产生重大的不利影响。

{Br}尽管最近总的经济乐观情绪有所增加，但始终有可能无法实现更高的经济期望。可能会出现经济不稳定，很难预测我们的业务可能受到多大程度的不利影响。然而，如果信息技术支出再次下降，我们很可能会受到不利影响，这可能对我们的业务和我们的运营结果产生重大影响。

我们经历了销售的多变性，可能无法维持盈利的业务。

几个因素使我们的行动结果波动，我们预计其中一些波动将继续下去。这些波动的原因包括：

我们的结果也可能因我们应对收入波动而管理人员水平的能力而有所不同。我们根据销售预测建立人员水平和其他业务支出的基础。如果我们的收入在未来不能达到预期的水平，我们可能无法及时减少我们的人员编制和业务费用，以避免业务造成重大损失。

激烈的竞争可能会减少我们的市场份额，并可能对我们的业务产生负面影响。

直销行业，特别是计算机产品零售业务，具有很强的竞争力。我们与其他国家的硬件、软件和计算机相关产品解决方案提供商竞争，包括CDW公司和Insight Enterprise，Inc.，它们是目前在该领域的领先企业。某些向我们提供产品的硬件和软件供应商，如苹果、戴尔、联想和惠普，也通过自己的直接销售力量、目录、商店和互联网直接向最终用户销售产品。我们还与电脑零售商店和网站竞争，这些商店和网站越来越多地销售给商业客户，并可能成为一个重要的竞争对手。我们不仅为客户而竞争，也为IT产品制造商的广告支持而竞争。我们的一些竞争对手拥有比我们更大的客户群和更多的财务、营销和其他资源。另外，我们的一些

竞争对手提供比我们更广泛的产品和服务，也许能够更快地应对新的或不断变化的机会、技术和客户需求。许多目前和潜在的竞争对手也有更大的知名度，从事更广泛的宣传活动，并采取比我们更积极的定价政策。我们预计，随着传统上没有销售计算机和相关产品的零售商和解决方案供应商进入该行业，竞争将加剧。

{Br}此外，产品经销商和国家解决方案供应商正在将业务合并，或与其他经销商和国家解决方案供应商合并或合并，以提高效率。此外，目前和潜在的竞争对手已在它们之间或与第三方建立或可能建立合作关系，以加强其产品和服务。因此，有可能出现新的竞争者或竞争者之间的联盟，并获得巨大的市场份额。我们可能无法继续有效地与现有或未来的竞争对手竞争。如果我们遇到新的竞争或不能有效地与我们的竞争对手竞争，我们的业务就可能受到损害。

我们面临并将继续面临重大的价格竞争。

一般来说，定价在我们的行业是非常激进的，我们预计，如果经济状况恶化，定价压力将会上升。价格竞争的加剧可能导致我们的利润率下降。我们可能无法通过增加客户数量、更高的销售额、降低成本或其他方式来抵消降价的影响。这种定价压力可能导致我们的市场份额下降，销售减少，营业利润率下降，其中任何一种都可能对我们的业务产生重大的不利影响。

信息技术资源和应用程序(包括网络、服务器、应用程序和数据存储)的虚拟化可能会破坏或改变我们的传统分发模型。

我们的客户可以通过基于云的平台访问业务关键的解决方案，而不需要专用基础设施所需的大量初始资本投资。开发基于云的解决方案的需求不断增长，可能会减少对现有硬件产品的需求。如果向以云计算和软件为特征的服务环境过渡，我们可能会增加在这一领域的投资，然后才知道我们的销售预测是否能够准确地反映客户对这些产品、服务和解决方案的需求。我们可能无法有效地使用这些虚拟分布模型进行竞争。我们无法与当前或未来的虚拟分销模型竞争者有效竞争，或无法适应基于云的环境，可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们可能会经历供应商提供给我们的奖励计划的减少。

一些产品制造商和分销商向我们提供奖励，如供应商补偿、支付折扣、价格保护、回扣和其他类似安排。竞争日益激烈的技术经销商市场已经产生了以下结果：

许多产品供应商向我们提供广告补贴，作为交换，我们在我们的网站和其他营销工具上展示他们的产品。这些供应商津贴，只要是增量和可识别费用的具体偿还，就会从SG&A费用中抵消。不能与单个供应商资助的特定方案相关联或超过与该方案相关的广告费用的公允价值的广告补贴，被归类为销售成本或库存成本的抵消。过去，我们从某些制造商获得的供应商考虑的水平有所下降。我们从一些制造商那里得到的这种考虑，将来可能会下降。这种下降可能会减少我们的毛利，并对我们的收入和现金流量产生重大的不利影响。

我们的业务可能受到系统故障、中断、集成问题或信息技术系统或第三方提供商的安全漏洞的重大不利影响。

我们有效管理业务的能力在很大程度上取决于我们的信息系统和基础设施，以及在某些情况下我们的业务伙伴和第三方提供者的信息系统和基础设施。我们目前的系统未能有效运行或与其他系统集成，包括整合升级以更好地满足客户不断变化的需求，可能导致交易错误、处理效率低下以及销售和客户损失。此外，网络安全威胁正在演变，包括但不限于恶意软件、未经授权访问公司或客户数据的企图、拒绝服务攻击、处理欺诈性交易和其他可能导致关键系统中断、未经授权发布机密或其他受保护信息以及数据腐败的电子安全漏洞。在我们的例子中，这些攻击和企图攻击的形式通常是来自互联网的主动入侵尝试，来自互联网的被动漏洞映射，以及通过用户操作传递的内部恶意软件和或钓鱼尝试。虽然我们制定了各种程序、程序和控制措施来监测和减轻这些威胁，但这些措施可能不足以为我们的客户预防物质安全威胁或减轻这些风险。如果这些事件中的任何一个成为现实，它们可能导致我们的业务中断或失去敏感信息，并使我们受到管制行动、诉讼或对我们的声誉造成损害，并可能对我们的财务状况、经营结果和现金流动产生重大不利影响。我们的商业伙伴和第三方供应商也存在类似的风险。结果, 我们面临的风险是，我们的业务伙伴和第三方供应商的活动可能会对我们的业务产生不利影响，即使攻击或破坏不会直接影响我们的系统。

我们可能会经历互联网和其他系统故障，这会干扰我们处理订单的能力。

我们依赖于我们的管理信息系统，包括我们的电话系统的准确性和正确使用。我们的许多关键职能取决于管理信息系统产生的信息的质量和有效利用，其中包括：

我们的管理信息系统需要不断升级，以最有效地管理我们的业务和客户数据库。虽然我们维护一些冗余系统，并提供充分的数据备份，但我们的计算机和电信硬件的一个重要组成部分位于新罕布什尔州的一个单一设施中，我们的管理信息系统或电话通信系统，包括极端天气和自然灾害以及电力损失、电信故障或类似事件造成的严重中断，将严重妨碍我们处理客户订单的能力，从而可能对我们的业务产生重大不利影响。

如果我们的财务业绩不符合预期，我们可能需要记录一项重大的收入，作为损害的商誉和其他无形资产。

我们每年测试商誉是否受损，如果潜在的损害指标出现，我们会更频繁地测试商誉。虽然我们在年度减值测试中没有发现任何情况显示我们的业务解决方案和企业解决方案报告单位的公允价值大大超过了其账面价值，但如果报告单位的财务业绩不符合经济或其他原因的预期，我们可能会下调预期的未来经营业绩和现金流量。这种调整可能导致确定报告单位的商誉和其他无形资产的账面价值超过其公允价值。这一确定可能反过来要求我们将非现金费用记在收益上，以减少我们的业务解决方案和企业解决方案报告部门持有的7 360万美元的商誉账面总额，从而对我们的业务结果产生负面影响。

不遵守我们的公共部门合同，除其他外，可能导致罚款或责任。

公共部门解决方案部门的收入来自于通过各种合同和公开市场销售向联邦、州和地方政府部门和机构以及教育机构销售。政府承包是一个高度管制的领域。不遵守政府采购条例或合同规定可能导致民事、刑事和行政责任，包括巨额罚款或损害赔偿、政府合同终止以及暂停、取消或不符合与政府做生意的资格。我们现时与这些政府机构的安排，容许他们在很少或根本没有通知的情况下，取消订单，而毋须日后向我们购买产品。任何政府部门或机构可能采取的任何行动都可能对我们的财务状况、业务结果和现金流量产生不利影响。

我们从有限数量的供应商那里获得了我们的大部分产品以进行转售。失去这些供应商中的任何一个都会对我们的业务产生重大的不利影响。

我们获得的产品转售，直接从制造商和越来越间接地通过经销商和其他来源。虽然我们从不同的供应商基础上进行采购，但从我们最大的供应商英格拉姆公司(Ingram MicroInc.)和新耐视公司购买的产品分别约占我们2019年产品采购总额的21%和14%。没有其他单一供应商提供超过10%的产品采购总额在这一年。除了这些供应商之外，无论是直接购买还是从批发商购买，从戴尔、惠普(HP Inc.)和科技数据(Tech Data)购买的产品占我们2019年产品采购总额的59%。如果我们无法获得产品，或者我们与这些供应商的业务关系发生了变化，我们可能会在产品的供应方面遇到短期的中断，而这种中断可能会对我们的经营和现金流产生重大的不利影响。

由惠普企业和惠普公司生产的产品。2019年，我们的总销售额约占净销售额的19%。我们相信，如果我们遇到惠普产品供应的短期或永久性中断，这种中断可能会对我们的运营结果和现金流产生重大的不利影响。

基本上，我们与供应商提供大量产品的所有合同和安排都可由这些供应商或我们不经通知或在短时间内终止。我们的大多数产品供应商为我们提供贸易信贷，其中截至2019年12月31日的未偿净额为2.356亿美元。终止、中断或收缩与我们供应商的关系，包括减少向我们提供的贸易信贷水平，可能对我们的财务状况产生重大的不利影响。

一些产品制造商要么不允许我们销售他们的全部产品，要么限制向我们这样的国家解决方案提供商提供的产品单位数量。我们的商业策略的一个要素是继续增加我们对第一市场购买机会的参与.过去，某些想要的产品，特别是直销渠道的供应受到限制。如果我们无法获得第一次到市场的采购或类似的机会，或者如果再次出现严重的供应限制，我们的业务就会受到实质性的不利影响。

由于IT行业发生的快速技术变化，我们面临库存报废的风险。

信息技术产品市场的特点是技术变化迅速，新产品和产品改进频繁。我们的成功在很大程度上取决于我们的能力，以确定和市场的产品，以满足客户的需求在该市场。为了满足客户的需求，并获得优惠的购买折扣，我们已经并可能继续增加某些产品的库存水平。通过这样做，我们将面临库存过时的风险增加。此外，为了实施我们的商业战略，我们打算继续，除其他外，对选定的产品下比典型的库存库存更大的订单，并增加我们参与第一市场的采购机会。我们还可以不时地大量购买某些寿命结束的产品，这会增加库存过时的风险。此外，我们有时获得特殊的购买产品，没有退货特权。由于这些和其他原因，我们可能无法避免与过时库存有关的损失。制造商有有限的退货权，并已采取措施，通过支持授权分销商和分销商组装的“按订单配置”程序，减少库存风险。

制造商品牌下的电脑硬件。这些行动降低了制造商的成本，并将库存风险的负担转移给像我们这样的转售商，这可能对我们的业务产生负面影响。

我们依赖关键人员。

我们未来的业绩将在很大程度上取决于我们的高级管理人员和其他关键管理人员的努力和能力。现时电脑产品行业的管理人才的环境十分竞争，其中一人或多人失去服务，可能会对我们的业务造成不良影响。我们的成功和未来增长的计划也将取决于我们雇用、培训和留住业务所有领域的技术人员的能力，特别是销售代表和技术支持人员。我们可能无法吸引、培训和留住足够的合格人才来实现我们的业务目标。

网络攻击或未能保护个人信息和信息技术系统可能导致责任和损害我们的声誉，这可能对我们的业务产生不利影响。

我们的业务严重依赖信息技术网络和系统。对这些网络和系统的内部或外部攻击可能扰乱我们的正常运作中心，妨碍我们向客户和客户提供关键产品和服务的能力，使我们根据合同承担责任，损害我们的声誉。

我们的业务还涉及专有信息和敏感或机密数据的使用、存储和传输，包括有关我们的员工、客户和客户的个人信息。虽然我们采取措施保护我们的系统以及个人和专有信息的安全并防止未经授权地访问这些信息，但我们的系统的安全控制以及我们遵循的其他安全做法不可能阻止不适当地获取或披露个人可识别或专有的信息。此外，鉴于犯罪分子和网络恐怖分子使用的新的和复杂的方法，包括计算机病毒、恶意软件、网络钓鱼、虚假陈述、社会工程和伪造，数据安全受到威胁的性质不断变化，这使得预测和充分减轻这些风险变得越来越困难。我们经历过攻击和企图攻击，这些攻击通常以来自互联网的主动入侵尝试、来自互联网的被动漏洞映射以及通过用户操作传递的内部恶意软件和或网络钓鱼尝试的形式出现。

安全漏洞可能使我们、我们的供应链、我们的客户或其他个人受到重大干扰，有公开披露、丢失或滥用这些信息的风险。安全违规行为可能导致法律要求或诉讼、法律规定的责任或监管处罚，保护个人信息的隐私，以及现有或潜在客户的损失，以及对我们的品牌和声誉的损害。此外，媒体或其他报道认为我们的网络安全存在弱点，或认为我们的环境中缺乏安全，即使不准确，也可能对我们的声誉产生不利影响，并对我们的业务产生实质性影响。实施进一步的数据保护措施的成本和业务后果可能很大。这种违规行为、成本和后果可能对我们的业务、经营结果或现金流产生不利影响。

分配IT产品的方法正在发生变化，这种变化可能会对我们和我们的业务产生负面影响。

IT硬件和软件的分发和销售方式正在发生变化，出现了新的分发和销售方法，包括通过基于云和SaaS解决方案的分发。此外，硬件和软件制造商已经并可能加紧努力，直接向最终用户销售其产品。有时，某些制造商制定了向某些主要公司客户直接销售大量硬件和软件的计划。这些类型的程序可以继续开发和使用的各种制造商。我们的一些供应商，包括苹果、戴尔、惠普和联想，目前直接向最终用户销售他们的一些产品，并表示他们打算提高这种直接销售的水平。此外，制造商可能试图增加以电子方式分发给最终用户的软件产品的数量。通过这些竞争项目或我们的产品的消费者销售或使用的产品数量的增加

不能有效地使我们的业务适应向最终用户提供更多的电子产品和服务，可能会对我们的业务结果产生重大的不利影响。

我们严重依赖第三方发货人将我们的产品交付给客户。

我们的许多客户选择由州际公共承运人(如UPS或联邦快递公司)发货。这些托运人的罢工或其他服务中断可能会对我们及时向客户推销或交付产品的能力产生不利影响。

自然灾害、恐怖主义和其他情况可能对我们的业务产生重大不利影响。

自然灾害、恐怖主义和其他商业中断已经并可能对国际商业和全球经济造成损害或破坏，从而可能对公司、其供应商、物流供应商、制造供应商和客户产生负面影响。我们的业务活动受到自然灾害、火灾、电力短缺、核电站事故、恐怖袭击和其他我们无法控制的其他事件的干扰。此类事件可能会减少对我们产品的需求，使我们难以或不可能向客户提供服务或产品，或从我们的供应商那里获得产品，并在我们的供应链中造成延误和低效。如果发生自然灾害或其他业务中断，恢复业务和我们的财务状况、业务结果和现金流动可能会受到重大不利影响，需要大量的恢复时间和大量支出。

如果我们不能将增加的运费和邮资费用转嫁给我们的客户，这可能会对我们的业务产生不利的影响。

运输费用是我们经营业务的一项重大开支。邮费或运费的增加可能会对运送客户订单和邮寄我们的目录的成本产生重大影响。邮费和运费定期上涨，我们无法控制未来的涨价。我们与UPS有一份长期合同，相信我们已经与我们的承运人谈判了优惠的运费。虽然我们通常向客户开具运费和手续费发票，但我们可能无法将商业送货服务的全部费用，包括今后任何增加的费用转嫁给我们的客户，这将对我们的业务产生不利影响。

我们依靠电子商务的持续发展和因特网基础设施的发展。

通过我们的电子商务网站，我们的销售水平在不断提高。我们的客户在线体验不断改善，但电子商务渠道的竞争性质也在不断增加。我们整体销售的增长取决于客户除了传统的购买产品和服务的渠道之外，还要继续扩大他们的在线采购。我们无法准确预测在线采购的扩展速度。

我们在发展互联网业务方面的成功将在很大程度上取决于我们发展日益复杂的电子商务经验和基础设施。越来越复杂的客户要求我们提供更多的网站功能和功能，以便在市场上具有竞争力并保持市场份额。我们将继续迭代我们的网站功能，但我们不能预测未来的趋势和所需的功能或我们的客户偏好采用率。随着在线用户数量的持续增长，这种增长可能会影响到我们现有的互联网基础设施的性能。

我们面临着与无人认领的财产以及国家销售税和使用税的征收有关的不确定性。

在我们自愿登记或有实际存在的州，我们收集和汇出销售和使用税。各州都试图对直销者征收州销售税，并对运往居民的产品征收使用税。许多州通过了规定，要求公司及其附属公司在这些州注册，以此作为与这些国家机构开展业务的条件。然而，我们的三家销售公司基本上都是在所有州注册的，如果一个州决定我们早先与那个州的联系。

超过了宪法允许的联系，国家可以评估与我们前一年的销售有关的税务责任。各州不时对我们公司的处理做法发起无人认领的财产审计。

与列表开发和维护有关的隐私问题可能会对我们的业务产生重大的不利影响。

我们将目录和其他促销材料邮寄给我们客户数据库中的姓名和从租用或交换邮件列表中获得姓名的潜在客户。公众对保护个人信息的关注使客户邮寄名单和其他客户信息的租赁和使用受到更严格的审查。颁布的限制或禁止使用租用或交换邮件名单的立法可能对我们的业务产生不利影响。

我们由两个主要股东控制。

帕特里夏盖洛普(Patricia Gallup)和大卫霍尔(David Hall)是我们的两个主要股东，他们受益地拥有或控制着截至2019年12月31日我们普通股中大约56%的流通股。由于其实益股权，这些股东可以继续选举董事会成员，并在会议上或以书面同意代替会议决定所有需要股东批准的事项。同样，这些股东可以控制通过、修改或废除我们的章程和章程的决定，或采取其他需要我们股东投票或同意的行动，防止一个或多个第三方接管我们，或出售或以其他方式将他们的股票转让给第三方，从而剥夺我们的股东在收购本公司时可能获得的控制权溢价。这种控制可能导致作出不符合公共股东最佳利益的决定。就我们的首次公开发行(Ipo)而言，主要股东将他们实益拥有的普通股实质上全部存入一个有表决权的信托，根据该信托，他们须就表决该等股份的方式达成协议，以便将该等股份付诸表决。这种规定可能会阻止我们的普通股溢价投标，也会对我们普通股的市场价格产生负面影响。

项目1B未解决的工作人员评论

无。

项目2.属性

我们租赁我们的公司总部位于730米尔福德路，梅里马克，新罕布什尔州，03054-4631，从一家附属公司，G&H邮报，这是与我们有关的共同所有权。租约期限于2018年11月结束，该公司目前正在谈判一项关于延长租赁期限的修正案。我们预计租约的延期将按市场条件提供。除了设施租赁所应支付的租金外，我们还需要支付房地产税、保险费和公用区域维修费。该租约已在财务报表中作为使用权资产入账。

我们还从同一家附属公司G&H Post租赁了一处毗邻我们公司总部的办公设施。这个设施由我们的公共部门使用。租约期限于2018年7月结束，但该公司目前正在谈判一项关于延长租赁期限的修正案。我们预计租约的延期将按市场条件提供。租约要求我们按比例缴纳房地产税和公用区域维持费，作为额外租金或直接付给第三方，并支付租赁财产的保险费。该租约已在财务报表中作为使用权资产入账。

我们在俄亥俄州威尔明顿租赁了一家工厂，其中包括我们的分销和订单履行业务和服务，我们的三个业务部门。我们还在美国各地开设销售和支助办事处，并在这些地点租赁设施。与这些财产有关的租赁权改进按租约条款或其使用寿命摊销，以较短的为准。我们相信，我们的物理属性将足以满足我们在未来12个月及以后的预期需求。

项目3.法律程序

我们受到各种法律程序和索赔，包括专利侵权索赔，这些都是在正常的业务过程中出现的。管理层认为，这些事项的结果预计不会对我们的业务、财务状况、经营结果或现金流量产生重大影响。

项目4.矿山安全披露

不适用。

关于我们执行干事的信息

截至2020年2月6日，我们的执行干事及其年龄如下：

帕特里夏·盖洛普(Patricia Gallup)是我们的联合创始人，自1994年9月起担任我们董事会主席，自2011年8月起担任首席行政官。盖洛普女士自1982年以来一直是我们行政管理团队的成员。

蒂莫西·麦格拉思自2011年8月以来担任我们的首席执行官，自2010年5月以来担任总裁。McGrath先生自2005年加入公司以来，一直是我们执行管理团队的成员。

托马斯·贝克自2019年春天加入公司以来，一直担任我们的首席财务官和我们的行政管理团队成员。在加入连接之前，贝克先生自2013年以来一直担任半导体公司应用材料公司新市场和服务集团的公司副总裁和首席财务官。

第二部分

第5项.注册人普通股市场、相关股东事务和股票证券发行者购买

市场信息

我们的普通股于1998年3月3日在纳斯达克全球选择市场开始交易，今天以“CNXN”的名义进行交易。截至2020年2月4日，共有26，344，841股流通股，约有46名股东持有。这一数字不包括经纪公司持有股票的受益股东的估计数。

在2019年，我们宣布了每股0.32美元的特别现金红利。在2019年12月27日营业结束时，现金支付总额840万美元是在2020年1月10日向创纪录的股东支付的。2018年，我们宣布了每股0.32美元的特别现金股息。现金支付总额850万美元是在2019年1月11日向2018年12月28日营业结束时有记录的股东支付的。我们目前没有计划在可预见的将来为我们的普通股支付额外的现金红利，任何未来现金红利的申报将取决于我们的财务状况、战略计划和一般业务条件。

共享回购授权

在2001年，我们的董事会批准了高达1 500万美元的支出，以回购我们的普通股。2014年，我们的董事会批准了一项新的股票回购计划，批准了至多1，500万美元的股票回购，总授权回购金额为3，000万美元。在执行我们正在进行的股票回购计划时，我们考虑直接从大股东那里进行大宗回购，以及公开市场购买。

在2018年，我们的董事会批准了一个新的股票回购计划，批准了高达2，500万美元的额外股票回购。此回购计划没有固定的终止日期。购买可以在公开市场交易中进行，可以在交易所上或场外进行阻止交易，也可以在私下谈判的交易中进行。任何股票回购的时间和数量将根据市场情况和其他因素而定。

在2019年，根据董事会批准的回购计划，我们以450万美元的价格回购了10万股股票。截至2019年12月31日，根据董事会批准的回购计划，我们共回购了240万股股票，价值3，210万美元。截至2019年12月31日，根据董事会授权的计划，仍可购买的股票的最高近似美元价值为2 290万美元。

下表列出了2019年12月31日终了季度我们普通股回购的某些信息。

股票性能图

{Br}下列绩效图和相关信息不得视为“征集材料”或“向证券交易委员会提交”，也不得以参考方式纳入1933年“证券法”或经修正的“交易法”下的任何未来备案，但如我们具体将其纳入此类备案，则不在此限。

以下股票业绩图将我们普通股在2014年12月31日至2019年12月31日期间的累计总收益与(I)纳斯达克股票市场综合指数和(Ii)纳斯达克零售交易股(Peer Group)在2014年12月31日至2019年12月31日终了期间的累计总回报率进行了比较。这个图表假设2014年12月31日我们的普通股和两个纳斯达克指数的投资为100美元，股息被再投资。

项目6.选定的财务数据

下列选定的财务数据应结合我们的综合财务报表及其附注、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及本年度报告其他部分所列的其他财务信息(表10-K)一并阅读。

项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

我们管理层对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析包括确定某些趋势和其他报表，这些趋势和报表可能预测或预测未来的业务或财务结果，而这些结果会受到可能导致我们的实际结果与所述结果大不相同的重要因素的影响。见“1A项。危险因素“

概述

我们是一家提供广泛信息技术或信息技术解决方案的国家供应商。我们帮助客户设计、启用、管理和服务他们的IT环境。我们提供IT产品，包括计算机系统、数据中心解决方案、软件和外围设备、网络通信以及我们从制造商、分销商和其他供应商购买的其他产品和配件。我们还提供涉及IT解决方案的设计、配置和实现的服务。这些服务是由我们的人员和第三方供应商提供的.我们通过三个销售部门开展业务，主要服务于：(A)中小企业，或业务解决方案部门，通过我们的个人电脑连接销售子公司；(B)大企业客户，我们的企业解决方案部门，通过我们的MoreDirect子公司；(C)联邦、州、地方政府和教育机构，在我们的公共部门解决方案部门，通过我们的GovConnection子公司。

我们主要通过对外电话销售和客户经理的现场销售联系，重点关注商业、教育和政府市场、我们的网站，以及客户对我们的广告媒体的直接反应。我们力求通过培训、指导、基于业绩的财政奖励、更新和精简我们的信息系统来征聘、留住和提高销售人员的生产力，使我们的业务更有效率。

作为IT供应链中的增值经销商，我们不生产IT硬件或软件。我们依赖于我们的供应商-制造商和分销商历史上只销售给转售者，而不是直接向最终用户。然而，某些制造商曾多次试图直接向我们的客户销售产品，在某些情况下，限制了我们直接向某些客户销售其产品的能力，从而试图消除我们的作用。我们相信，供应商的这些直接销售努力的成功将取决于他们是否有能力满足我们客户持续不断的需求，并提供客观、公正的解决方案来满足他们的需求。我们相信，更多的客户正在寻求全面的IT解决方案，而不仅仅是购买特定的IT产品。我们的优势是我们有能力做到产品中立，并为客户提供更广泛的产品、服务和建议。通过向客户提供来自不同制造商的定制解决方案，我们相信我们可以减轻单个制造商持续的直接销售活动带来的负面影响。通过成立我们的技术解决方案小组，我们能够为客户提供完整的IT解决方案，从识别他们的需求到设计、开发和管理产品和服务的集成以实施他们的IT项目。这类服务的利润率高于传统产品销售。此外，我们的服务工程师的技术认证允许我们提供更高端，更复杂的产品，通常具有较高的毛利率。我们期望这些服务和技术认证在这个竞争环境中继续在销售创造和提高毛利率方面发挥作用。

我们在有效管理业务方面继续面临的主要挑战是：(1)增加我们的收入，同时提高我们在所有三个部门的毛利率；(2)招聘、保留和提高我们销售和技术支持人员的生产力；(3)有效控制我们的销售、一般和行政费用，同时对我们的IT系统和解决方案销售人员进行重大投资，特别是在改变收入水平方面。

为了支持未来的发展，我们正在扩大我们的IT解决方案业务，这需要增加高技能的服务工程师。尽管我们期望在这项多年计划下实现高利润服务收入的最终利益，但我们相信，随着我们增加服务工程师，我们的服务成本将会增加。如果我们的服务收入增长不足以抵消这些新增人员的成本，我们的经营业绩可能会下降。

市场条件和技术进步对我们的产品和服务的需求有很大影响。软件产品的虚拟交付和提供客户增强功能的先进互联网技术大大提高了客户的期望，要求我们不断投资于我们自己的IT开发，以满足这些新的需求。

我们在IT基础设施方面的投资旨在使我们能够更有效地运作，并为我们的客户提供更好的功能。

操作的结果

下表列出了从我们的损益表中得出的资料，按所述期间销售净额的百分比表示：

2019年净销售额为28.2亿美元，与2018年相比增加了1.205亿美元，主要原因是我们三个销售部门的销售额都有所增加。我们对预先解决方案销售的投资和所有三个部门客户的战略重点导致笔记本/移动设备和桌面产品的净销售额增加。我们还看到软件产品的净销售额有所增加，尽管在我们被认为是代理的交易中，我们的软件销售净额在当期确认的百分比较高，对此产生了负面影响。由于销售额的增加和发票销售利润率的提高，毛利美元同比增长了4，020万美元。SG&A费用增加了1，420万美元，主要是由于人事费用增加和广告费用增加，但在净销售额中所占百分比保持不变。2019年的营业收入同比增长了2，630万美元，占净销售额的百分比分别增长了80个基点，主要原因是毛利增长速度高于SG&A支出。

销售分配

下表按销售部门和产品组合列出了我们在净销售额中所占的百分比：

毛利润

下表总结了我们过去三年的总毛利率(占净销售额的百分比)：

销售成本

销售成本包括产品的发票成本、服务的直接员工和第三方成本、包装的直接成本、进出境运费以及库存过时的备抵，并按折扣、回扣和其他供应商津贴进行调整。

经营费用

下表反映了过去三年我们最重要的业务开支(以百万美元计)：

与2018年相比，2019年的人事费用有所增加，主要原因是与毛利增加相关的可变薪酬，加上其他与雇员有关的支出增加。2019年折旧和摊销额与2018年相比有所下降，主要原因是2019年服务的信息技术基础设施水平低于2018年。

2018年，与2017年相比， 人事成本上升，主要原因是与毛利增加相关的可变薪酬和股价的变动，这增加了基于股票的薪酬，以及其他与员工相关的支出增加。2018年和2017年，由于对我们的信息技术基础设施的投资以及随着我们的两笔收购而增加的无形资产的摊销，折旧和摊销在2018年和2017年有所增加。

重组和其他费用

在截止2019，2018年和2017年12月31日，我们采取了广泛的行动，以降低我们的成本结构和调整我们的业务，以努力提高我们的能力，以执行我们的战略。在这些重组举措方面，我们在截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日的年度中分别发生了70万美元、100万美元和360万美元的重组和相关费用。

按年比较

2019年12月31日终了的年度与2018年12月31日终了的年度相比

净销售额从2018年的26.995亿美元增长到2019年的28.2亿美元，增长4.5%。按营业部门分列的净销售额和毛利变化情况见下表(百万美元)：

2019年的毛利(以美元计)和在净销售额(毛利率)中所占百分比均比上年增长，解释如下：

2019年销售、一般和行政费用以美元计有所增加，但与前一年相比持平，占净销售额的百分比。未分配的总部/其他集团费用汇总如下(百万美元)：

2019年、2018年和2017年发生的重组和其他费用如下：

2019年记录的重组和其他费用与我们总部/其他集团的工作人员减少有关，包括现金遣散费和其他相关福利。这些费用将在终止后一年内支付，任何未付款项均包括在2019年12月31日的应计费用中。重组费用净额中还包括因关闭我们的一个办公设施而产生的撤离费用。

2018年记录的重组和其他费用与我们的业务解决方案、公共部门解决方案和总部部门的员工人数减少有关，包括现金遣散费和其他相关福利。

2017年记录的重组和其他费用主要是由于我们总部部门工作人员的减少以及与2016年收购的Softmart业务有关的费用，包括在收购过程中产生的某些关键人员的留用费用。同样在2017年，我们在年底向所有非执行雇员支付一次现金奖金，额外支出270万美元。

与2018年相比，2019年业务收入增加了2 630万美元，即增加了30.7%，达到1.12亿美元。2019年，运营收入占净销售额的比例为4.0%，而2018年为3.2%。营业收入增加的主要原因是毛利增长速度高于SG&A成本。营业收入在净销售额中所占百分比的增加主要是由于毛利率的增加。

所得税截至2019年12月31日和2018年12月31日，我们的实际税率为27.1%。我们预计2020年企业所得税税率将在27%至29%之间。

净收益从2018年的6 460万美元增加到2019年的8 210万美元，增加了1 750万美元，这是本年度营业收入增加的结果。

2018年12月31日终了的年度与2017年12月31日终了的年度相比

净销售额从2017年的29.118亿美元下降到2018年的26.995亿美元，降幅为7.3%。按营业部门分列的净销售额和毛利变化情况见下表(百万美元)：

2018年的毛利(以美元计)和在净销售额(毛利率)中所占的百分比(毛利率)均比上年增长，解释如下：

2018年销售、一般和行政费用均以美元计算，占净销售额的百分比与前一年相比均有所增加。未分配的总部/其他集团费用汇总如下(百万美元)：

与2017年相比，2018年业务收入增加了820万美元，达到8 570万美元。2018年业务收入占净销售额的比例为3.2%，而2017年为2.7%。营业收入增加的主要原因是毛利增长速度高于SG&A成本。营业收入在净销售额中所占百分比的增加主要是由于毛利率的增加。

所得税截至2018年12月31日，我们的实际税率为27.1%，而截至2017年12月31日的年度为29.3%。2017年12月，美国颁布了减税和就业法案，其中包括降低联邦企业所得税税率。这一于2018年1月1日生效的减息要求对我们的递延税负净额进行重新估值。重新估值的结果是，2017年第四季度的所得税福利为770万美元。

净收益从2017年的5 490万美元增加到2018年的6 460万美元，增加了970万美元，原因是营业收入增加，加上2018年实际税率较低。

流动性和资本资源

流动性概述

历史上，我们的主要流动资金来源是银行信贷额度下的业务和借款。我们使用这些资金来满足我们的资本需求，主要包括用于业务需要的周转资金、用于我们业务的计算机设备和软件的资本支出、用于国库的普通股的回购、股息支付，以及在可能出现的情况下，可能收购新的企业。

我们认为，业务活动产生的资金，加上我们银行信贷额度下的可用信贷，将足以为我们的周转资本、资本支出和至少今后12个日历月的其他需要提供资金。我们在IT系统和基础设施方面的投资旨在使我们能够更有效地运作，并为我们的客户提供更好的功能。

我们期望通过将手头现金、业务产生的现金和银行信贷额度借款结合起来，满足2020年的现金需求，具体如下：

我们能否继续在内部和外部为我们计划的增长提供资金，取决于我们是否有能力从业务中产生足够的现金流量，或通过股本或债务融资或从可能需要的其他筹资来源获得额外资金。虽然我们预计不需要任何额外的资金来源

现在为我们的业务提供资金，如果对IT产品的需求下降，我们从运营中获得的现金流可能会受到很大影响。另见“1A项”下列出的相关风险。危险因素“

现金的来源和用途

下表汇总了我们过去三年的现金来源和使用情况(以百万美元计)：

业务活动提供的现金在2019年减少了5 020万美元。该年各业务提供的现金流动主要是折旧和摊销前的净收入以及应付账款的增加，但因应收账款和库存的增加而部分抵销。应付帐款比上年增加3，400万美元.应收账款同比增长1.019亿美元，主要原因是销售增长和产品出货量的时间安排。截至2019年12月31日，未售出天数增至63天，而2018年12月31日为52天。库存比上一年增加了550万美元，这是由于与未来积压和运输中的货物增加有关的库存增加，但截至2019年12月31日我们的客户尚未收到与2018年12月31日相比的库存。衡量这一年库存出售和更换次数的库存周转从2018年的21次减少到2019年的18次。2018年的业务现金流动主要是折旧和摊销前净收入、应收账款减少和应付账款增加造成的，库存增加部分抵消了这一减少。2017年的经营现金流动主要是折旧和摊销前的净收入以及应付账款的增加，部分由应收账款和库存的增加所抵消。

在2019年12月31日，我们有2.356亿美元的应付款。这类帐户一般在发生后30天内支付，或在提供优惠现金折扣时提前支付。该余额将由业务现金流或信贷额度下的短期借款提供资金。

与2018年相比，2019年用于投资活动的现金增加了440万美元。2019年用于投资活动的现金为2 570万美元，主要用于计算机设备和与投资我们的信息技术基础设施有关的内部开发软件。用于购买财产和设备的现金减去出售设备的收益后，2018年为2 120万美元，而2017年为1 180万美元。

2019年用于资助活动的现金比2018年减少1 130万美元。2019年现金的融资用途包括支付850万美元每股特别股息，2018年12月宣布并于2019年1月支付，450万美元用于购买财宝股票。这些流出额被根据雇员股票购买计划发行股票的130万美元部分抵消。2018年现金融资用途包括：2017年12月宣布并于2018年1月支付每股0.34美元特别股息，支付910万美元；购买财宝股票1 540万美元。这些流出额被根据雇员股票购买计划发行股票的120万美元部分抵消。2017年现金的筹资用途包括2016年12月宣布并于2017年1月支付的900万美元股息，并由根据雇员股票购买计划发行股票的120万美元和行使股票期权的180万美元部分抵消。

债务工具、合同协议和相关契约

下面是我们信贷设施和其他合同义务的某些规定的摘要。有关我国债务工具和库存融资协议中限制性契约的更多信息，见下文“影响流动性来源的因素”。有关我们的债务、承付款和意外开支的更多信息，见本年度报告所载的合并财务报表和所附附注。

银行信贷额度我们的银行信贷额度延长至2022年2月，并以我们的应收账款作为抵押。按一个月伦敦银行间同业拆借利率(Libor)计算，我们的借款能力高达5000万美元，加上根据我们的资金负债率计算的息差，或者在没有libor的情况下，即最优惠利率(2019年12月31日为4.75%)。截至2019年12月31日的一个月libor利率为1.76%.此外，我们可以选择增加3 000万美元，以满足额外的借款要求。我们的信贷安排受某些契约要求的约束，这些要求在下面的“影响流动性来源的因素”一节中作了说明。截至2019年12月31日，我们在信贷安排下没有任何借款。

在2017年2月，我们延长了我们的信贷额度，将到期日期延长到2022年2月10日，届时任何未清款项都将到期。信贷安排的延长与前一协议的条款和条件基本相同。

现金收入自动适用于任何未偿还的借款。任何账户上的多余现金可以留在账户上，以产生可抵充现金管理费100%的收入，也可以投资于短期合格投资。信贷额度下的借款被归类为流动贷款。截至2019年12月31日，全部5000万美元的贷款可供借款。

合同义务下表列出截至2019年12月31日以现金支付的长期债务的资料(千)：

经营租赁我们从主要股东处租赁设施，并以不可取消的经营租赁方式向第三方租赁设施。某些租约要求我们缴纳房地产税、保险费和公用区域维修费。

表外安排我们没有任何其他资产负债表外的安排，这些安排对我们的财务状况、财务状况的变化、经营结果、流动性、资本支出或对投资者有重大意义的资本资源都有或相当可能产生当前或未来的重大影响。

影响流动性来源的因素

内部产生的资金。影响我们内部产生的资金的关键因素是我们管理成本和充分实现业务效率的能力，及时收取客户应收账款，以及管理我们的库存水平。

银行信贷额度我们的银行信贷额度延长至2022年2月，并以我们的应收账款作为抵押。截至2019年12月31日，全部5000万美元的贷款可供借款。我们的信贷工具包含某些财务比率和操作契约以及其他限制(包括对额外债务、担保和其他分配、投资和留置权的限制)，我们和我们的所有子公司都必须遵守这些限制。任何不遵守这些公约的行为都将构成违约，并可能阻止我们在这一信贷额度下借入更多资金。该信贷工具包含两个金融测试：

资本市场我们在资本市场筹集额外资金的能力，除其他外，取决于一般经济状况、信息技术行业的状况、我们的财务业绩和股票价格以及资本市场的状况。

关键会计政策和估计数的应用

“关键会计政策”被界定为既对描述登记人的财务状况和结果很重要，又要求管理层作出最困难、最主观或最复杂的判断的政策，这往往是因为需要对本质上不确定的事项的影响作出估计。此外，“关键会计政策”是指那些反映重大判断和不确定性的会计政策，在不同的假设和条件下可能会产生截然不同的结果。

我们相信我们的会计政策符合“关键会计政策”的定义。

收入识别

收入是在将承诺的产品或服务的控制权转让给客户时确认的，其数额反映了我们期望得到的回报，以换取这些产品或服务。我们签订的合同可以包括各种产品和服务的组合，这些产品和服务通常能够区分开来，并作为单独的履约义务入账。在大多数情况下，当将多个性能义务聚合到一个事务中时，这些性能义务在同一时间点被履行。当协议得到双方的同意和承诺时，我们会对其进行解释，确认权利，合同具有商业实质，并有可能收取价款。我们通常以指定的价格从客户那里获得口头或书面的购买授权，这构成了一种安排。收入按预期收取的数额确认，扣除向客户征收的任何税款，这些税款随后汇给政府当局。我们通常在装船时为我们的产品开具发票，因此我们的安排中没有包括任何重要的融资部分。

产品和服务的性质

信息技术(IT)产品通常代表着一种独特的性能义务，当控制权转移给客户时，收入就会被确认，而客户通常是在交付给客户时才被确认的。我们承认收入是与客户进行交易的主体(即按毛额计算)，因为我们在交付给客户之前控制产品，并在控制客户定价的情况下从销售交易中获得经济利益。

我们不承认在客户有能力指导使用并从产品中获得大部分剩余利益之前，仍由我们实际拥有的货物的收入，这些货物已准备好实际转让给客户，并被确认为属于客户，而且当我们没有能力使用该产品或将其导向另一客户时。

在前提软件的许可证为客户提供了占有该软件的权利。客户可以购买永久许可证或订阅许可软件。在这些交易中，我们是主体，并在软件向客户提供软件和软件许可条款的开始或更新期限开始时(视情况而定)确认前提许可的收入。

对于某些安全软件的前提许可，客户通过第三方交付的软件维护(提供软件更新和其他支持服务)，从这些安排中获得大量的好处。我们没有控制这些性能义务的交付，因此我们是这些交易的代理。当我们的供应商和客户接受销售安排中的条款和条件时，我们确认安全软件的收入扣除了相关的销售成本。云产品允许客户在合同期间使用托管软件，而无需占用软件，并且是在订阅的基础上提供的。我们不对这些产品或服务行使控制权，因此我们是这些交易的代理。当我们的供应商和客户接受销售安排中的条款和条件时，我们确认云产品的收入扣除了相关的销售成本。在截至2019年12月31日和2018年12月31日终了的年度，这类软件销售交易的净销售额中所确认的净额分别为5.217亿美元和3.967亿美元。在采用ASC 606之前，我们软件销售的很大一部分是按毛额确认的。

我们使用我们自己的工程人员来协助涉及系统和网络的设计和安装的项目，我们还聘请第三方服务提供商来执行保修维护、实现、资产处置和其他服务。随着时间的推移，服务收入通常会随着时间的推移而被确认，因为我们执行底层服务并满足我们的性能义务。我们对这样的约定进行评估，以确定我们是每笔交易的委托人还是代理人。对于那些我们不控制服务的交易，我们作为代理，在供应商和客户接受销售安排的条款和条件时，以净额确认交易收入。

同样，我们在销售净额的基础上确认代理销售交易的收入。在代理销售交易中，我们为设备和软件制造商直接向我们的客户销售产品提供便利，并为此类交易收取代理或转诊费。在这些交易中，我们不接受产品所有权或承担任何维护或退货义务；所有权直接从供应商传递给我们的客户。截至2019年12月31日、2018年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日终了年度，此类第三方服务和代理销售交易的净销售额分别为5 100万美元、4 680万美元和3 830万美元。

某些软件销售包括与软件维护相结合的前提许可。软件维护传递更新、错误修复和服务台支持的权利，以及在基础合同期间转移的其他支持服务。当我们单独出售软件维护时，前提许可被认为是不同的性能义务。我们承认与软件维护相关的收入是这些交易中的代理，因为我们对正在进行的软件维护服务没有控制权。分配给软件维护的收入是在我们的供应商和客户接受销售安排中的条款和条件时确认的。

我们的某些大客户得到了供应商根据企业协议(“EAs”)购买软件许可证和维护的机会。在EAS下，无论员工基础发生什么变化，客户都被认为符合随后一年适用的许可证要求。客户每年因用户数量的变化而收取年费.对于大多数EAS，我们的供应商将转让许可证并直接向客户收费，向经销商(如我们)支付代理费用或这些销售的佣金。我们将这些代理费记为净销售额的一部分，没有相应的销售成本。在某些情况下，我们直接在EA下向客户开具发票，并根据每个项目的性质对销售的单个项目进行核算。我们的供应商通常规定EA将如何出售给客户。

我们还为IT产品提供扩展服务计划(“ESP”)，作为最初安排的一部分，并与IT产品分开。我们确认与ESP有关的收入是交易中的代理，因为我们对正在进行的ESP服务没有控制权，并且在出售后不提供任何服务。当我们的供应商和客户接受销售安排中的条款和条件时，分配给ESP的收入就会被确认。

在与运输和处理有关的销售交易中向客户开单的所有金额(如果有的话)都是为所提供的货物赚取的收入，这些金额已包括在净销售额中。与运输和处理帐单有关的费用被归类为销售成本。销售是报告的销售，使用，或其他交易税，是从客户收取并汇入税务当局。

重大判断

我们与客户的合同通常包括承诺将多个产品或服务转移给客户。确定我们是代理人还是委托人，以及产品和服务是否被认为是不同的业绩义务，应该分开核算还是一起核算，可能需要作出重大判断。

当单个安排包含多个履约义务，并且在不同的时间点执行时，我们估计每个不同的履约义务的独立销售价格(“SSP”)。我们最大限度地利用可观察的输入来确定我们不单独销售的项目的SSP估计值，包括与软件维护一起出售的前提许可证，以及ESP销售的IT产品。在不能直接观察到SSP的情况下，例如当我们不单独销售产品或服务时，我们使用可能包括市场条件和其他可观测输入的信息来确定SSP。

我们向我们的客户提供有限的30天退货权，这种权利一般只限于有缺陷的商品，而且会引起可变的考虑。收入是根据我们最有可能得到的数额确认的。估计的可变因素包括在交易价格中，但前提是一旦不确定性得到解决，确认的累积收入很可能不会发生重大逆转。我们根据重要的历史经验对产品回报进行估计。我们将我们的销售退货准备金记录为收入的减少和应收账款的减少，或者，对于已经支付的客户，我们将其记录为应计费用，并作为销售成本的减少和相关的返还权。截至2019年12月31日，我们记录的销售准备金分别为350万美元和10万美元，作为应收账款和应计费用的组成部分。2018年12月31日，我们记录的销售准备金分别为340万美元和20万美元，作为应收账款和应计费用的组成部分。

应收账款

我们对客户进行持续的信用评估，并根据支付历史和客户当前的信誉调整信用限额。我们的免税额一般是按以下方法计算：(1)在逾期未付的账目上应用特定百分比储备；(2)特别为已知有财政困难的客户预留款项。因此，如果我们的某些客户的财务状况恶化，或者我们注意到结算应收账款的时间延长，这是我们的客户支付能力普遍恶化的症状，我们将不得不增加对可疑账户的备抵。这将对我们的收入产生负面影响。如果无法收回应收账款，我们的现金流量就会受到影响。

除客户应收账款外，我们还记录我们供应商/供应商的应收账款，用于合作广告、价格保护、供应商报销、回扣和其他类似安排。这类应收账款的一部分是根据我们供应商在离散时间点提供的信息估算的。虽然这种估计数在历史上接近实际收到的现金，但估计数的改变可能导致应收款项减少。这可能对我们的收入和现金流产生不利影响。

相当多的判断用于评估客户应收款和供应商/供应商应收账款的最终实现情况，包括审查客户的财务稳定性、供应商信息和衡量当前市场状况。如果我们的评估是不正确的，我们可能会在未来的额外费用，我们的综合报表的收入。我们的贸易应收帐款在被认为无法收回的时期内冲销。以前收取的贸易应收款的收回，在收到时予以记录。客户和供应商应收款核销额2019年为90万美元，2018年为130万美元。

供应商考虑

我们从商品供应商那里获得价格保护、折扣、产品回扣和其他项目的补贴。这些津贴被视为供应商价格的减少，并记作销售费用调整数。我们还收到供应商合作广告的资金，我们的营销活动和其他项目.供应商有能力在目录中放置广告，或资助我们获得广告津贴的其他广告活动。这些供应商津贴，只要它们是增量和

可识别的费用，由合并损益表中的SG&A费用抵销。不能与单个供应商资助的特定方案相关联或超过与该方案相关的广告费用的公允价值的供应商考虑被归类为销售成本的抵销。我们的供应商合作伙伴通常合并他们对广告和其他营销计划的资金，因此，我们基本上将所有供应商补贴归类为减少库存购买成本，而不是减少广告费用。

库存

由软件包、计算机系统和外围设备组成的库存(所有成品)按成本(按照近似于先入先出法的加权平均成本法确定)或可变现净值(以较低者为准)列出。定期检查手头的库存数量，并为过时的、缓慢的和不可销售的库存做准备，主要依据管理部门对库存中这些产品的客户需求的预测。IT行业的特点是快速的技术变革和新产品开发，这可能会导致库存日益陈旧。超出管理层预期的过时或客户需求减少可能需要额外的准备金，这可能会对我们的收入产生负面影响。我们的报废费每年从340万美元到700万美元不等。从历史上看，没有因特定的技术或预测问题而引起的不寻常的费用。

商誉和长期资产的价值，包括无形资产

我们在合并资产负债表上持有各种长期资产，这些资产目前都被归类为用于使用的资产。其中包括财产和设备、可识别的无形资产、互联网域名，这是一种不受摊销的无限期无形资产，以及商誉。减值审查是在(1)商誉和无限期无形资产的年度基础上进行的；(2)在所有长期资产的事件驱动基础上，当事实和情况表明这些资产的现金流量可能减少时。我们从历史上审查了所有这些资产的账面价值，部分是根据我们对预期现金流量的预测。这些预测部分取决于预期的市场条件、经营业绩和法律地位。任何减值费用都会对我们的收入产生负面影响。现金流量一般不受减值费用的影响。

2018年和2017年，我们使用收入和市场估值方法，对报告单位的公允价值与其各自的账面价值(包括商誉)进行了两步定量检验。如果公允价值被确定为低于账面价值，则将执行第二步，以衡量减值的数额(如果有的话)。在2019年，公司没有进行两步定量分析，而是进行了定性的“步骤0”分析，这使得我们可以考虑可能影响商誉账面金额的定性因素，以确定是否需要更详细的定量分析。在进行“第0步”减值评估时考虑的因素包括：我们的业绩相对于历史和预测的未来经营业绩、宏观经济状况、行业和市场趋势、可能对收益和现金流动产生负面影响的成本因素、我们股票价格和市值的变化以及其他特定于实体的相关事件。

我们的企业解决方案部门和业务解决方案部门分别拥有6 620万美元和740万美元的商誉。我们的结论是，没有迹象表明这两个报告单位和域名的账面价值超过了各自的公允价值，因此，在年度测试中没有发现损害。虽然我们认为我们的结论是合理的，但不同的假设可能会对我们的估值产生重大影响，并导致对我们企业解决方案和业务解决方案部门剩余资产的账面价值产生减值费用。请参阅本报告第二部分第8项所载综合财务报表附注3“亲善和其他无形资产”，以讨论我们在年度减值测试分析中使用的重要假设。

最近发布的财务会计准则

最近发布的财务会计准则详见本年度报告第10-K表第8项中的“重大会计政策摘要”附注1。

通货膨胀

历史上，我们通过生产力的提高和价格的上涨相结合，在适当的情况下抵消了经营成本的任何通货膨胀。我们预计在可预见的将来，通货膨胀不会对我们的业务产生重大影响。

项目7A市场风险的定量和定性披露

我们将超过运营要求的现金余额投资于短期证券，通常期限为90天或更短。此外，我们的无担保信贷协议还规定，根据libor加上利差或最优惠利率，可以按可变利率支付利息。我们认为，在短期内合理地改变利率对我们的财务状况、经营结果和现金流量的影响不应太大。我们的信贷协议使收益受到短期利率变化的影响，因为潜在债务的利率是可变的。我们在2019年期间的平均未偿借款很少。因此，假设利率增加或下降10%所引起的收益变化并不重要。

项目8.合并财务报表和补充数据

此项目所需的信息包括在本报告中，起始于页F-1。

项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧

不适用。

项目9A.控件和过程

管理部门对披露控制和程序的评估

公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2019年12月31日公司披露控制和程序的有效性。根据“交易所法”颁布的规则13a-15(E)和15d-15(E)所界定的“披露控制和程序”一词是指公司的控制和其他程序，其目的是确保公司在其根据“交易所法”提交或提交的报告中必须披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括(但不限于)旨在确保一家公司在根据“外汇法”提交或提交的报告中披露的信息，并酌情向该公司管理层，包括其首席执行官和主要财务官员通报的控制和程序，以便及时作出关于所需披露的决定。管理层认识到，任何控制和程序，无论其设计和操作多么好，都只能为实现其目标提供合理的保证，而管理层在评估可能的管制和程序的成本效益关系时必然会运用其判断。公司的披露控制和程序旨在为实现上述目标提供合理的保证。根据这一评价，首席执行官和首席财务官得出结论认为，截至本报告所述期间结束时，公司的披露控制和程序在合理的保证水平上是有效的。

管理层财务报告内部控制年度报告

公司管理层负责建立和维持对公司财务报告的适当内部控制。根据“外汇法”颁布的细则13a-15(F)或15d-15(F)对财务报告的内部控制是由公司首席执行官和主要财务官员设计或监督的程序，由公司董事会、管理层和其他人员实施，以便根据美国普遍接受的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证，并包括下列政策和程序：(1)保存记录，这些记录以合理、详细、准确和公平的方式保存。

反映公司资产的交易和处置；(2)提供合理的保证，即记录交易是必要的，以便按照美国公认的会计原则编制财务报表，公司的收支只有根据公司管理层和董事的授权才能进行；(3)就防止或及时发现公司资产的未经授权而可能对财务报表产生重大影响的收购、使用或处置提供合理保证。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。

截至2019年12月31日，公司管理层评估了公司财务报告内部控制的有效性。在进行这一评估时，公司管理层采用了Treadway委员会内部控制-综合框架(2013年)赞助组织委员会规定的标准。

根据其评估，管理层得出结论认为，截至2019年12月31日，公司对财务报告的内部控制基于这些标准是有效的。

截至2019年12月31日，公司独立注册会计师事务所发布了一份关于公司财务报告内部控制的审计报告。此报告如下所示。

独立注册会计师事务所报告

给PC Connection公司的股东和董事会

论财务报告的内部控制

我们已经审计了对PC连接公司财务报告的内部控制。截至2019年12月31日，根据Treadway委员会(COSO)赞助组织委员会(COSO)发布的内部控制-综合框架(2013年)确定的标准，设立子公司(“公司”)。我们认为，截至2019年12月31日，公司在所有重大方面都根据COSO发布的“内部控制-综合框架(2013年)”中确立的标准，对财务报告进行了有效的内部控制。

我们还按照美国公共公司会计监督委员会(美国会计监督委员会)的标准，审计了截至2019年12月31日终了年度的公司合并财务报表以及我们于2020年2月6日提交的报告，对这些财务报表发表了无保留意见，并列入了一段与采用新会计准则有关的解释性段落。

意见依据

公司管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告的内部控制的有效性进行评估，这包括在所附的管理部门关于财务报告内部控制的年度报告中。我们的职责是根据我们的审计，就公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证是否在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义与局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保存记录，以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置情况；(2)提供合理的保证，即为按照普遍接受的会计原则编制财务报表所必需的交易记录，公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；(3)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权收购、使用或处置提供合理保证。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对今后各期成效评价的预测也可能因条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。

/s/Deloitte&Touche LLP

波士顿，马萨诸塞州

2020年2月6日

财务报告内部控制的变化

在2019年12月31日终了的季度内，公司对财务报告的内部控制(如“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条所界定的)没有发生任何变化，该季度已对公司财务报告的内部控制产生重大影响，或合理地可能对财务报告的内部控制产生重大影响。

项目9B。其他信息

无。

第三部分

项目10.董事、执行干事和公司治理

{Br}本合同第一部分中“关于执行干事的信息”和“董事选举”、“关于董事、被提名人和执行干事的信息”、“受益所有权报告遵守情况”、“商业行为和道德守则”和“董事会委员会-审计委员会”等标题下的信息，将以参考方式纳入我们将于2019年12月31日起120天内提交证券交易委员会的2020年股东年度会议的最后委托书(“委托书”)。除上述资料及其他特别以参考资料纳入本表格10-K的资料外，代理陈述并非作为本表格的一部分提交。

我们通过了一项“商业行为和道德守则”，适用于我们的官员，包括我们的首席执行官、财务和会计官员，以及我们的董事和雇员。我们已在我们的网站www.connection.com的“投资者关系”部分张贴了我们的“商业行为和道德守则”的文本。根据表格8-K. 第5.05项的披露要求，我们打算在我们的网站上披露对“商业行为和道德守则”的任何修改或放弃。

项目11.行政报酬

代理声明中“行政薪酬”和“董事薪酬”标题下的信息以参考方式纳入其中。

项目12.某些受益所有人和管理及相关股东事项的担保所有权

委托书中“某些受益所有人的安全所有权和管理”和“权益补偿计划信息”标题下的信息以参考方式纳入其中。

项目13.某些关系和相关事务，以及主任独立性

代理语句中“某些关系和相关事务”和“董事独立性”标题下包含的信息以引用方式纳入其中。

项目14.主要会计费用和服务

委托书中“主体会计费用和服务”标题下包含的信息以引用方式纳入其中。

第四部分

项目15.展品和财务报表附表

(a)作为本报告一部分提交的文件清单：

下列合并财务报表列于本文件。

下列合并财务报表附表载于本报告中：

所有其他附表都被省略，因为它们要么不适用，要么有关信息已经在财务报表中披露。

(b)展品

下面所列的证物在此存档，或参考其他文件纳入本文件。

展览索引

*管理合同或补偿计划或安排。

**在此以电子方式提交。

本报告附件(表101)采用XBRL(可扩展的业务报告语言)格式如下：(1)截至2018年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表；(2)截至12月31日、2019年、2018年和2017年的合并收入报表；(3)截至12月31日、2019年、2018年和2017年的股东权益变动综合报表；(4)截至12月31日、2019年、2018年和2017年的现金流动综合报表；(5)综合财务报表附注。

签名

{Br}根据1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权。

{Br}根据1934年“证券交易法”的要求，下列人士代表登记人并以所述身份和日期签署了本报告。