前瞻性陈述

这份报告可能包含前瞻性的陈述，反映未来的事件、未来的商业、行业和其他情况、我们的未来表现以及我们对未来业务和行动的计划和期望。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用“可能”、“应该”、“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“未来”、“打算”、“可以”、“估计”、“预测”、“希望”、“潜力”、“继续”等词语来识别，或者这些术语或其他类似表达的负面词。本报告中的前瞻性陈述一般涉及：我们对保修费用和订单积压的期望；我们对周转金和现金流量是否充足的信念；对我们继续在必要时以合理条件续借或获得融资的能力的期望；最近发布的会计声明的影响；我们对我们的成本、产品开发和业务战略的意图和信念；我们预期的经营和财务结果；我们对我们的主要资本和现金流动需求的期望；我们对竞争因素和竞争优势的信念；我们对我们产品的能力和需求的期望；我们对季节性影响的预测；我们对农业对我们企业的影响的信念；我们对财务报告的内部控制的信念；以及我们支付红利的意图。其中许多前瞻性陈述载于本报告“项目1.业务”和“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”下，但也可能出现在其他章节中。

你应该彻底阅读这份报告，但有一项谅解，即我们的实际结果可能与前瞻性声明中提出的结果大不相同，原因很多，包括我们无法控制的事件和事实证明不准确或毫无根据的假设。我们不能对我们今后的业绩或结果提供任何保证。我们的实际结果或行动可能而且很可能与前瞻性声明中预期的结果或行动大相径庭，原因有许多，包括但不限于信贷市场紧缩对我们继续以合理条件获得资金的能力的影响；我们偿还当期债务、继续履行债务义务和遵守金融契约的能力；与已获得的产品线和业务合并有关的障碍；与清算产品线和部门有关的障碍；包括消费者和政府支出在内的一般经济状况对我们产品需求以及我们的供应和材料成本的影响；季节性需求的波动和我们的生产周期；供应商是否有能力满足我们对原材料和零部件的需求；我们的原始设备制造商客户对供应链结构、库存水平和整体业务状况的决定；原材料，特别是钢铁价格的波动；我们预测和满足每个市场需求的能力；产品责任索赔和其他普通诉讼的存在和结果；环境、健康和安全法规及雇佣法律的变化；我们留住关键员工的能力；遵守与公司治理和公开披露有关的法律、法规和标准的成本。, 而这种要求会影响管理层的时间，以及本报告所述的其他因素，以及我们不时向证券交易委员会提交的其他报告中所述的其他因素。除法律规定外，我们不打算更新本报告所载的前瞻性声明。我们告诫投资者不要过分依赖任何前瞻性的声明，因为这些声明只在本报告发表之日发表。这份报告和我们在本报告中提到并作为证据提交的文件应予以彻底阅读，并有一项谅解，即我们今后的实际结果可能与我们目前的预期大不相同。我们用这些谨慎的声明来限定我们所有前瞻性的陈述。

第一部分

项目1.事项。

一般

ART‘s Way制造有限公司是特拉华州的一家公司(“我们”、“我们”、“我们”和“公司”)，于1956年开始作为一家农业设备制造商开展业务。从那时起，我们已成为世界范围内的农业设备，专业模块化的科学建筑和钢切割工具的制造商。我们的主要制造工厂位于爱荷华州的阿姆斯特朗。

我们把我们的业务分成三个部分。管理层分别评估每个部门的财务结果，因为每个部门都是一个战略业务部门，提供不同的产品，需要不同的技术和营销策略。我们的农产品部门以我们自己的和私人的标签生产和销售农业设备，以前包括我们全资拥有的子公司，一家加拿大公司，Arts-Way国际有限公司(“国际”)的业务。在2018年财政年度的第二季度，我们通过出售剩余库存和解散国际公司，清算了我们在加拿大子公司的投资。我们的模块化建筑部门通过我们全资拥有的子公司--爱荷华艺术之路科学公司，为各种用途制造模块化建筑，通常是动物遏制和研究实验室。我们的工具部门通过我们的全资子公司俄亥俄金属工作产品/艺术公司(俄亥俄金属公司)生产标准单点钎焊硬质合金尖端工具以及PCD(多晶金刚石)和CBN(立方氮化硼)刀片和工具(“俄亥俄金属”)。关于分部报告的详细财务信息，见本报告“项目8.财务报表和补充数据”中我们的财务报表附注18“分段信息”。

关于艺术之路的信息可以在我们的网站http://www.artsway-mfg.com/.上找到。我们不把公司网站上的信息作为本报告的一部分，也不将其纳入本报告。我们须遵守经修订的1934年“证券交易法”(“交易法”)的报告要求。“交易法”要求我们向证券交易委员会(“SEC”)提交定期报告、委托书和其他信息。证券交易委员会维持一个网站，其中包含报告，代理和信息陈述，以及其他有关向证券交易委员会提交电子文件的发行人的信息。这些材料可以通过电子方式访问证券交易委员会在http://www.sec.gov.的网站

我们部门的业务

农产品

我们的农产品部门在2019财年占我们净收入的59.0%，在2018年财政年度占我们净收入的72.7%，主要位于我们爱荷华州的阿姆斯特朗工厂。这一部门在我们自己的标签下生产各种专门的农业机械，包括便携式和固定式动物饲料加工设备和相关附件，用于加工饲料谷物并将其混合成定制的动物饲料配给；由饲料箱、鼓风机、运转装置和倾倒箱组成的干草和饲料设备系列；便携式谷物螺旋机系列；系列肥料播种机；甜菜收获设备；土地维护设备系列；模板机犁；联合收割机和棉签包。我们以前也制造过工业级的吹雪机，标有农业趋势标签，但我们把阿格罗趋势生产线卖给了Metco，Inc.。2017年12月15日。我们加拿大子公司的阿格罗趋势线占我们2018年财政年度业务报表中持续运营的销售额的2%。我们通过美国和加拿大的独立农业设备经销商销售我们的标签产品。此外，我们还根据原设备制造商(OEM)的协议，生产和供应青贮鼓风机和卷筒。对OEM客户的销售占2019财政年度合并销售额的1%，占2018年财政年度合并销售额的5%。我们还提供售后服务，以保持我们的品牌和OEM生产的设备运行，使我们的产品的最终用户满意。

模块化建筑

我们的模块化建筑部门位于爱荷华州莫诺纳，2019财年占我们净收入的31.7%，2018年财政年度占我们净收入的15.8%。该部门生产和销售模块化建筑，这些建筑是为满足客户的特定研究需求而定制的。我们通常生产的建筑从基本的猪建筑物到复杂的安全壳研究实验室。我们计划继续把重点放在为学术研究机构、政府研究和诊断中心、公共卫生机构以及私营研究和制药公司提供研究设施，因为这些是我们的主要市场部门。我们从一开始就提供服务，通过设计，制造，交付和安装这些设施，以满足客户的关键要求。除了出售这些设施外，我们还为需要临时设施的客户提供租赁选择。

工具

我们的工具部门位于俄亥俄州的广州，2019财政年度占我们净收入的9.3%，2018年财政年度占我们净收入的11.5%。该部门生产和销售标准的单点钎焊硬质合金刀头工具以及PCD(多晶金刚石)、CBN(立方氮化硼)刀片和工具以及OEM专用工具。这些工具被不同行业的制造商用来切割和塑造各种零件、管道和配件。这些工具的销售主要是通过向制造商提供工业工具和用品的独立分销商进行的。我们计划继续致力于为汽车、航空航天、油气管道和家电等行业提供切割工具。

我国主要农产品

从我们作为便携式磨床搅拌机生产商的一开始，我们的农产品部门通过开发几种新产品并随着我们的收购而成长。2012年，我们收购了环球收割机有限公司的资产。(“UHC”)在爱荷华州的艾姆斯，并开始销售的联合收割机和棉签作为UHC的艺术之路。2013年，我们收购了位于安大略省Clifford的阿格罗趋势生产线，并通过我们的加拿大子公司销售了阿格罗趋势工业吹雪机和农用拖车。2017年12月15日，我们将阿格罗趋势产品线出售给了Metco，Inc.。今天，我们的农产品部门生产各种各样的产品，涉及饲料加工、作物生产、茄子、粪肥播种机、干草和饲料、耕作和土地管理以及甜菜收获设备。我们主要生产的产品下的艺术之路，米勒专业，罗达，M&W，獾，和UHC的艺术之路的品牌名称.我们的农产品部门还为业内领先的制造商保留了少量的OEM工作。

磨床搅拌机生产线。磨床搅拌机生产线代表了我们原来的生产线。我们的创始人，阿瑟卢科姆，设计了最初的动力起飞单元(“PTO”)动力磨床-混频器在我们成立之前。磨床搅拌机是用来研磨谷物和混合蛋白质的动物饲料。它们有几种农业用途，通常用于畜牧作业。我们的磨床搅拌机有宽的摆动半径，允许用户在一步内将排气管从储罐的一边重新定位到另一边。我们的6105磨床搅拌机提供一个105蒲式耳坦克与20英寸锤击机.我们的6140磨床搅拌机是一种中型产品，有140蒲式耳槽、20英寸锤击机和8英寸排放螺旋机.我们的7165磨床搅拌机有一个大型的165蒲式耳的坦克与26英寸锤头磨机自给液压和10英寸的排放螺旋产生最快的卸载时间在这个行业。在2019年财政年度，我们完成了8215磨床搅拌机的发展，其特点是一个215蒲式耳的坦克，这是目前行业中最大的。我们的牛群Maxx辊磨搅拌机产品为牛肉和奶制品业务提供稳定的饲料谷物配给，并可在105蒲式耳、140蒲式耳和165蒲式耳的能力下使用。我们还提供JR 50和JR 75磨床混炼机模型，为较小的操作功能50-和75-蒲式耳混合罐，分别。

固定饲料谷物加工生产线。我们提供固定的锤子磨坊和压路机。收获叶片的各种外来物质，必须通过处理的种子移除。锤子磨坊是一种具有侵略性的预清洗器，其设计目的是通过在屏幕上大力刮掉种子，去除种子中的附属物、芒和其他糠。屏幕上有足够大的孔，可以让种子在没有损坏的情况下通过，但是足够小，可以抓住并移除附属物。我们的压路机滚动饲料谷物，以尽量减少灰尘，他们断裂的外壳，以释放消化液更快。滚动饲料提供了更好的和可消化的饲料，用于动物饲养操作。

土地管理线。陆地平面被用来确保降雨或灌溉的均匀分布，方法是消除水袋、沟渠和在田野上留下伤疤。我们的陆地飞机有一个专利的艺术之路浮挂设计。我们提供拉式平地机，以帮助我们的客户完成许多任务，如维护梯田和水道，平整地面，清理沟渠和除雪。拉式平地机紧靠拖拉机的后部，以便平整不平整的区域或在较小的空间内转动。

模板机犁线该艺术的方式模板机犁提供保护耕作的选择，以满足每个客户的喜好。我们的板式犁被设计成切割和倒置土壤，使粗糙的表面暴露出来，它们主要用于清洁耕作的农田和大量的作物残渣。

甜菜收获线我们的甜菜去叶机和收割机是该行业的创新产品，因为我们注重持续改进，既响应客户的要求，也期待客户的需求。我们的机器一次可以收获六排、八排或十二排。我们是第一个引进大型12排收割机的制造商。我们还制造了692 Z型号，这是一个较小，更包含的模型，通常使用较小的生产者。我们的甜菜去叶器在不损坏甜菜叶片的情况下，切下并移除它们的叶子，然后将叶粒重新融入土壤中。在2019年，我们推出了声纳调平轴，以提高我们的甜菜设备的收获能力。

干草和饲料线。我们提供高产干草和饲料工具，为所有的生产者。这条生产线包括高容量饲料箱，用于从野外运输干草，并配有可选的运转装置，以提供更好的稳定性和跟踪能力。随着最近产品线的增加，我们提供市场上最大容量的饲料盒。高速、高容量的饲料鼓风机能够以较低的功率填充最高的筒仓。凸轮动作旋转耙将轻轻地提升作物，将它带到Windrow，并释放它，节省更多的叶子，并形成一个更快的干燥，松软的绞车。

粪肥s铺展呃s 线. 罗达粪肥播种机是一个众所周知的名字，在美国的中西部地区有着丰富的传统，其起源可追溯到20世纪50年代。我们提供垂直和水平搅拌器和后排粪肥摊铺机，在卡车安装和拉式配置。我们还提供粪肥摊铺机与扩大侧，以增加容量和一个断头台斜门，以准确计量。我们的产品是理想的传播畜禽粪便，堆肥和石灰。我们提供一个刻度系统和一个全球定位系统的刻度系统，以适当地放置养分。这些摊铺机自诩是一种重型和坚固的设计，具有行业中最好的传播模式之一，允许高效和一致的养分和土地管理。

卷筒 线.2012年，我们购买了UHC的资产，并开始出售作为UHC的联合收割机和散装机的卷筒。这些卷筒有一个独特的翻转作用，以自我清洁在不利的条件.他们是用挤压铝制造的，制造了一个重量轻但强度大的卷轴。

产品分销与市场

我们主要通过大约1，100家美国和加拿大独立经销商，以及在英国和澳大利亚的海外经销商，向我们的农产品部门销售产品，这些国家的客户需要专门的农业机械。我们在48个州和7个加拿大省份都有销售代表；然而，许多经销商只为我们的产品销售服务部件。我们的经销商销售我们的产品给各种农业和商业客户。我们还在爱荷华州阿姆斯特朗工厂拥有一支本地销售队伍，为我们的分销网络提供监督服务，与终端用户沟通，并招聘和培训经销商使用我们的产品。我们当地的服务部件员工可以帮助客户和经销商满足他们的服务部件需求。我们的模块化建筑部门典型的销售产品定制的最终用户的需求直接给最终用户。我们的工具部门通过制造商的代表、直接销售和OEM销售渠道分配产品。

我们目前向11个国家出口产品。自2006年以来，我们一直在国外运输磨床搅拌机，并出口便携式压路机和甜菜收割机。我们继续加强这些关系，并打算开拓新的国际市场。我们的国际销售额占2019年财政年度综合销售额的5.0%。

积压。我们的积压订单每天都有变化。截至2020年1月30日，我们的工具部门有大约285，000美元的积压，我们的模块化建筑部门有大约5，106，000美元的积压，我们的农产品部门的积压净额约为3，592，000美元。我们的积压在所有三个部门都在增加，与去年同期相比，总共增加了266%。我们预计，我们的订单积压将继续波动，因为订单收到，填写，或取消，由于经销商的折扣安排，我们可能会不时签订，这些数字不一定表明未来的收入。

最近的产品开发

在2019年财政年度，我国农产品部门的发展包括几种产品。我们最终设计了8215磨床搅拌机，它结合了质量和传统的特点，与我们的最大容量的磨床搅拌机215蒲式耳。我们在2018年年底推出了两个新的粪肥播种机，X 700和X 900。这些单位有一个断头台斜门，以准确的计量和额外的能力，因为火焰侧。在2019年，我们准备并投入大规模生产。我们还在2019年为我们的甜菜收割机开发了声纳调平轴，跟踪收获深度以最大化作物提取。我们继续发展我们的40英尺商业饲料箱，它的特点是后卸，有一个全焊接的设计，以更大的强度和特点抛光不锈钢边。这个40英尺长的饲料箱也焊接在半挂车上，直接从田野到公路上使用。我们还在2019年开始开发一种大麻干燥箱。

我们的工具和模块化建筑部分完成了基于客户规格的项目，在2019年财政年度没有参与具体的产品开发。

竞争

除了我们每一个部门的竞争优势外，我们相信我们从这三个部门获得的多元化收入基础、销售存在和客户群有助于保护任何一个行业免受竞争因素的影响。

农产品

我们的农产品部门在竞争激烈的农业装备行业。我们与更大的制造商和供应商竞争，他们拥有更广泛的产品供应和大量的资源；然而，我们相信我们的竞争优势使我们能够在我们的市场上进行有效的竞争。

管理部门认为，粮食和牲畜生产者以及为粮食和牲畜经营提供服务的人是农业设备的主要购买者。影响买方选择农业设备的因素很多。任何一个或所有因素都可能是决定性的，但它们包括品牌忠诚度、与经销商的关系、产品质量和性能、产品创新、产品可用性、零部件和保修程序、价格和客户服务。

虽然我们较大的竞争对手可能拥有比我们更大的资源，但我们相信，我们通过在特定产品领域为较小的市场服务，而不是在广泛的产品范围内直接与较大的竞争对手竞争，从而有效地在农业设备行业竞争。我们的农产品部分迎合农业行业的利基市场。我们没有一个直接的竞争对手拥有与我们相同的产品供应。相反，我们的每一个产品线竞争与许多其他制造商的同类产品。我们的一些产品线面临着比其他产品更大的竞争，但我们相信我们的产品在价格上比大多数竞争对手的产品更有竞争力。其他公司生产饲料加工设备、甜菜收获和去叶设备、磨床等与我们类似的产品；因此，我们专注于以合理的价格提供最好的产品。总之，我们相信，在价格、产品性能和质量是主要因素的市场上，我们的产品在价格、产品性能和质量方面具有竞争力。

此外，为了利用我们农产品部门的品牌认知度，我们有许多品牌和私人品牌生产的产品线，我们还进行了战略性收购，以加强我们的经销商基础。我们还提供售后服务，使我们的品牌和OEM生产的设备，使客户满意。我们通过在美国和加拿大的大约1100家独立经销商，以及在英国和澳大利亚的海外经销商，向美国和11个国家的客户销售产品。

我们相信，我们具有竞争力的价格、产品质量和性能、全球和国内分销商的网络以及我们许多产品的强大市场份额，使我们能够在农产品市场上进行有效的竞争。

模块化建筑

我们期待着来自我们模块化建筑部门现有竞争对手的持续竞争，其中包括传统的设计/建筑公司，以及来自进入模块化建筑市场的新竞争者的竞争。在某种程度上，我们认为进入模块化建筑行业的壁垒限制了我们在这个行业面临的竞争。进入市场的障碍主要包括获得资本的机会、获得合格劳动力的机会以及伴随着卫生和教育市场许多工作的投标过程。尽管存在这些障碍，拥有熟练劳动力和足够生产设施的制造商可以调整其制造设施，以生产模块化结构。

我们相信，我们模块化建筑部门的竞争力在于我们能够比传统的设计/建造公司更快地设计和生产高科技模块化建筑。传统的设计/建造工程可能需要2到5年的时间，而我们的模块化实验室可以在短短6个月内交付使用。作为行业中为数不多的提供交钥匙模块化建筑和实验室的公司之一，我们相信我们以合理的价格提供高质量的建筑，满足我们客户的时间、灵活性和安全期望。

工具

我们预计，在我们的工具部分竞争的离岸产品，已经取得了过去20年的市场份额。我们面临的最大威胁仍然是新出现的技术，它们取代了对钎焊工具的需求。这些竞争威胁是通过我们提供北美最广泛的标准硬质合金头钎焊工具库存的能力来应对的。这些库存位于美国各地的四个仓库中，使我们的客户能够以最低的运输成本快速获得产品。我们的能力，生产特殊，工程，增值的产品在数量和短的交货期，使我们有别于我们的竞争对手。这一点在管道加工业的某些部门最为明显，尽管我们的公司比我们自己大得多，但我们仍然能够在那里建立和保持市场份额。在2019年，我们通过与一家专业工具制造商签订OEM协议扩大了我们的工具供应范围。

原材料、主要供应商和客户

我们各个部门的原材料都是从国内和国外采购的，通常都是现成的。目前，我们从一家位于中国的供应商那里采购用于生产甜菜收割机的起重轮。我们也从意大利的一家供应商那里购买肥料播撒机。然而，这些供应商不是主要供应商，这些材料也有其他来源。

我们与凯斯新荷兰(“CNH”)的农产品部分OEM供应商协议。根据OEM协议，我们同意在CNH的标签下为某些饲料加工和服务部件，主要是鼓风机提供CNH的要求。该协议没有最低要求，可以在某些条件下取消。与CNH的最初协议于2006年9月到期，但该协议继续有效，直到任何一方终止或取消为止。截至2019年11月30日，双方均未终止或取消该协议。我们还根据OEM协议向蜜蜂和阿科出售卷筒。2019年财政年度，对OEM客户的销售约占合并销售的1%，而2018年财政年度为5%。

我们通常不依赖对一个客户或一小群客户的销售。在2019年财政年度，由于我们模块化建筑部门的一项大合同，一个客户占了合并收入的21%以上。我们经常性最高的客户占我们合并净收入的10%以下。

知识产权

我们维护多个产品的制造权，这些产品涵盖了设计的独特方面。我们还拥有包括产品识别在内的商标。我们相信，我们的商标和许可证帮助我们保持现有的业务，并确保与客户的新关系。这些权利的期限从5年到10年不等，并有更新的选择。目前，我们没有待决的知识产权申请。

我们为使用某些制造权支付版税。根据我们与CNH的OEM和供应商协议，CNH出售给我们制造、销售和销售CNH设计的某些犁产品及其更换和零部件的许可证。我们根据我们销售的每一种特许产品和服务部分的发票价格支付半年一次的特许权使用费。我们与马丁收获有限责任公司签订了特许使用费协议，生产一种商业饲料盒，以换取有效期至2026年8月的特许权使用费。我们生产和销售该产品的权利不会到期，但我们将根据我们销售的每一种授权产品的销售价格支付版税金额。我们还与Spreader，LLC签订了许可证和特许权使用费协议，以生产装载机上的摊铺机，以换取直到2027年12月的特许权使用费。

政府关系和条例；环境合规

我们的模块化建筑部门必须按照国家建筑规范设计、制造和安装其模块化建筑，而且我们在所有情况下都能够达到规范标准。此外，我们还须遵守有关环境保护和向环境排放材料的各种联邦、州和地方法律法规。我们预计，遵守这些规定的费用不会对我们的业务、财务状况或现金流动的综合结果产生重大影响。

员工

截至2019年11月30日，我们在农产品部门雇佣了大约79名员工，其中两人是兼职员工。截至同一天，我们的工具部门有24名员工，其中一人是兼职员工。我们工具部门的大多数雇员由工会代表，并由集体谈判协议负责。此外，我们的模块化建筑部门在同一天雇佣了大约22名员工，其中一人是兼职工作的。这些数字不一定代表2019年财政年度的就业高峰。

项目1A。危险因素

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这个项目提供信息披露。

项目1B。未解决的工作人员意见。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这个项目提供信息披露。

项目2.财产。

我们的执行办公室，以及我们的农产品部门的初级生产和仓储设施，都位于爱荷华州的阿姆斯特朗。这些设施是1965年后建造的，目前状况良好。阿姆斯特朗的设施有大约249 000平方英尺的可用空间。在过去的几年里，我们已经参与了几个建筑改进项目，并计划在未来几年内完成一项重新装修工程。此外，我们拥有阿姆斯壮以西约127英亩的土地，工厂和库存储存空间位于我们的农产品部门。

在2010财政年度，我们为位于爱荷华州西联盟的农产品部门购买了一个办公、生产和仓储设施，占地约29英亩。该房产拥有约19万平方英尺的可用空间。2018年财政年度，该设施的很大一部分租赁给了第三方。这套房产于2018年12月14日以90万美元的价格售出。我们确认2018年财政年度这一财产的减值约为216 000美元。

2008年2月，我们完成了在爱荷华州杜布克的一个设施的建设，该设施被用于我们停止的压力容器部分。该设施占地34，450平方英尺，采用钢制框架，并配有一台起重机，其长度相当于大楼的长度。2009财政年度第一季度安装了油漆亭和爆破亭。2018年3月29日，我们以150万美元的价格出售了这个设施。

2007年11月，我们在爱荷华州莫诺纳完成了我们工厂的建设，这里是我们模块化建筑部门的生产基地。该设施是为满足我们的生产需要而设计的。它有大约50，000平方英尺的可用空间，并可容纳一个洒水系统和起重机。

与2013年9月收购俄亥俄金属工作产品公司的某些资产有关，我们还购买了俄亥俄州金属工作产品公司销售的用于制造产品的土地和建筑，该公司位于俄亥俄州的广州。该建筑约有39，000平方英尺的可用空间，状况良好。购买的土地约为4.50英亩，用于我们的工具部门。

我们所有的不动产都要抵押给中西部银行，作为我们长期债务和信贷额度的担保。有关更多信息，请参见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

项目3.法律程序。

在正常的业务过程中，我们不时会被指定为该业务附带的法律程序中的被告，包括但不限于、工人补偿申索、侵权申索或合约纠纷。我们目前没有直接或间接参与任何重大法律程序，我们也不知道有任何可能导致启动重大法律程序的对我们或任何董事提出的待决或威胁的索偿要求。

项目4.矿山安全披露。

不适用。

第二部分

第五项登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买权益证券。

市场信息

我们在纳斯达克股票市场的普通股交易符号是“ARTW”

股东

我们有两类股票，未指定的优先股和面值为0.01美元的普通股。没有发行或发行优先股股份。截至2020年1月30日，共有83名普通股股东创下历史纪录，其中不包括以街头名义持有我们普通股的股东。

股利

在2019或2018年财政年度，我们没有支付股息。我们预期日后股息的支付及款额，会视乎当时的财政状况而定。

未经注册的股本证券出售

没有。

公司购买股权证券

下表列出2019年第四财政季度我们购买普通股的情况：

⁽¹⁾反映根据我们2011年计划的限制性股票奖励条款扣缴的股份，以抵消在归属和释放股票时发生的扣缴税款义务。保留的股票的价值是我们的普通股在相关交易发生之日的收盘价。

权益补偿计划

有关我们的权益补偿计划的信息，请参阅第12项，“某些受益所有者和管理层的担保所有权及相关的股东事项”。

项目6.选定的财务数据。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这个项目提供信息披露。

项目7.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析。

本报告载有前瞻性陈述，涉及重大风险和不确定性.下面的讨论集中于我们的操作结果，包含前瞻性的信息和声明.实际事件或结果可能与所指出或预期的事件或结果大相径庭，如题为“前瞻性陈述”一节所述。以下有关我们财务状况和经营结果的讨论，也应与我们的财务报表和财务报表附注一并阅读。“项目8 。财务报表和特别股PPLEMENTARY数据“-这份报告。

财务状况

事实证明，2019财政年度是农业部门的又一个不利年度。现在，我们的农产品部分的净销售额已经连续五年下降。在第三财季结束时，我们发现这一部门的净销售额同比下降了大约18%。到第四财政季度末，我们缩小了这一差距，只比去年同期减少了6%。2019年第四财季农产品销售额同比增长59%，为2014财年以来的最高水平。这个强劲的第四季度使我们对农业市场的状况再次感到乐观。在2019年财政年度，我们继续我们的持续改进项目，包括仓库重组，改进产品路线效率和一般成本削减。这些项目将提高我们的业务效率，使我们能够在农业经济繁荣时期蓬勃发展。尽管我们的农产品市场困难重重，但我们通过不同行业的多样化对我们帮助很大。我们的模块化建筑部门在2019年财政年度是盈利的主要原因是一个大的合同，大约是55%完成。这一部门到2020年有大量积压，这将为我们2020年财政年度提供一个良好的开端。我们的工具部门没有一个强大的财政年度，但签署了OEM协议，有潜力增加他们的销售在2020年财政年度。

截至2019年11月30日，我们的综合资产负债表显示财务状况稳定。尽管2019财政年度的持续业务净亏损为1 420 000美元，但与2018年财政年度相比，我们的总负债减少了735 000美元。与2018年财政年度相比，2019财政年度我们的借款总额减少了1 241 000美元。

我们预计，在整个2020年，通过出售库存和使用我们的信贷额度，我们能够获得所需的资金。截至2019年11月30日，我们的信贷额度为2，421，470美元。尽管持续亏损，但透过透明度和持续的沟通，我们的银行关系仍然是积极的。2019财政年度，我们的流动资金保持强劲，约为6，204，000美元，流动比率为2.19，比2018年增加了8个百分点。我们继续强调将我们的库存减少到更易于管理的水平，以降低运输成本，实施精益的生产实践，并提高我们的库存周转率。我们预计未来12个月内不会出现流动性问题。

关键会计政策

我们的重要会计政策见本报告“项目8.财务报表和补充数据”财务报表附注1“重大会计政策摘要”。关键会计政策是指那些我们认为对描述我们的财务状况和结果很重要的政策，并要求我们作出最困难、最主观或最复杂的判断，这往往是因为需要对本质上不确定的事情的影响作出估计。

我们认为，以下是编制综合财务报表时使用的最关键的会计政策和估计数。

盘存

库存按成本或可变现净值的较低部分列报，成本采用标准成本计算法确定。管理人员使用库存控制和评审过程监视库存的账面价值，这些过程包括但不限于销售预测审查、库存状况报告和库存减少计划。根据原材料的预期使用信息和制成品的历史销售趋势，我们记录存货减记为可变现净值。如果管理层所作的假设没有发生，我们可能需要记录更多的减记。

收入确认

自2018年12月1日起，我们采用了财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(ASC)的副标题606，“与客户签订合同的收入”(ASC 606)，采用了修改后的回顾性采用方法。ASC 606的通过对前一年或先前披露的数额没有影响。根据ASC 606，收入是根据与客户签订的合同中规定的考虑因素来衡量的，并在我们满足每个合同中规定的履约义务时予以确认。

我们的收入主要来自与客户的合同。农产品和农具部门的主要收入来源是农业设备、与农业设备有关的服务部件以及钢切割工具和刀片。农产品和农具部门通常执行包含单一履约义务的短期合同--向共同载体交付产品。我们确认在货物装运时生产和销售农业设备、服务部件和切削工具的收入。货物的装运是所有权和所有权风险转移给买方的时间点。所有的销售都是被授权的经销商，其经销商地位的申请已获得批准，并已被告知一般的销售政策。在最近公布的价格表中记录了我们术语上的任何变化。根据我们公布的设备和零件价格表，定价是固定的和可确定的。所有出售的设备和部件的所有权在交付给承运人时传递给买方，不受客户接受条款的约束。转让所有权的证明由承运人的一名代表在交付收据上签字。装运后的义务仅限于就设备或部件的状况提出的任何索赔。农产品和农具部分通常要求在船期后30天内支付全部货款。为了利用项目折扣，一些客户提前支付押金。收到的任何存款都被认为是未赚得的收入和增加的合同负债。

在某些情况下，根据客户的书面要求，我们可以在生产完成后确认收入，货物已准备好装运。应买方要求，我们将在完成所有履约义务后，但在装船前，向买方开具汇票。买方要求我们按照我们的生产设施按照他们的指示装运货物，这是这种协议的惯例，以尽量减少运输成本。与客户签订的书面协议规定，货物将按客户确定的时间表交付，最后指定交货日期，我们将将货物与库存分开，以便无法满足其他订单。本协议还规定，买方必须购买根据本协议制造的所有货物。当货物完成并准备好装运时，根据客户协议，货物的所有权将转给买方。在所有权转让时，所有所有权风险都已转移给买方，买方同意为尚未发运的制成品提供保险。我们多年来一直使用票据，并与某些客户签订协议，对买卖双方都有一致的满意结果。本协议的信贷条件与所有其他销售的信贷条件一致。所有损失风险由买方承担，买方接受和支付这些制成品的承诺也不例外。2019年和2018年财政年度完成生产时确认的收入分别约为16 000美元和202 000美元。

我们的模块化建筑部门属于建筑业，其主要收入来源是模块式建筑销售。使用输入法来衡量履行一项性能义务的进展情况时，一般采用完工百分比法来确认模块建筑的销售情况。收入和毛利是根据实际发生的费用与完工时估计费用总额之间的关系确认的。合同费用包括合同的直接费用，包括劳动力、材料、分包商应付的金额以及与履行合同有关的间接费用，如设备费用、保险和雇员福利。合同费用记作已发生的费用，合同收入和费用估计数的订正反映在已知的会计期间。未完成合同的估计损失在确定未完成合同损失的时期内拨备。合同损失是在目前对合同收入总额和合同成本的估计数表示损失时确认的。估计的合同成本包括可适当分配给合同的任何和所有费用。这些合同损失的备抵将是估计合同费用超过合同收入估计数。工作表现、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同变更单引起的变化, 处罚条款和最后合同解决可能导致费用和收入的修订，并在确定修订的期间予以确认。我们在确定整个项目期间的估计合同成本和完成百分比时使用了重要的判断。库存模块化建筑销售也会发生，并在通过实质性完成履行履约义务的某个时间点得到承认。大量完工是通过客户对竣工建筑的验收来实现的。模块化建筑部门与客户签订的合同可以是短期合同，也可以是长期合同。这些合同可以有多项履约义务，而且可以根据合同的性质，在一段时间内或某一时间点确认这些合同的收入。模块化建筑部分的付款条件因合同而异，但通常在整个合同期间使用定金和进度付款。模块化建筑部门的付款方式对我们的合同应收账款、合同资产和合同负债的影响最大。从模块化建筑物部门开出项目发票会增加合同应收款，并通过超过成本、毛利估计数和预付款的账单对合同负债产生影响。合同资产余额通常由成本余额和超过账单的毛利估计数组成。超过账单金额的成本和利润被归类为流动资产，超过成本和利润的记帐被归类为流动负债。

我们将模块式建筑出租给某些客户，并将这些交易作为经营或销售型租赁进行核算。这些租约的期限最长为36个月，并由相关模块大楼的担保权益担保。在销售式租赁中，承租人在租赁期限结束时有一个可供选择的便宜货购买选择。最低租金应收账款在建筑物基本完工时扣除未赚得的利息收入和销售利润后入账。与出售房屋有关的利润是在我们履行对承租人的义务后记录的。在经营租赁时，当承租人拥有资产所有权的所有权利和利益时，我们确认租金。

农产品部分以折扣的形式提供可变的考虑因素，这取决于参加年度早期订购方案的情况。这种可变的考虑被分配到销售安排中所有产品的交易价格，而不取决于未来的结果。农产品部分不提供回扣或信贷。工具部分提供数量折扣，一旦达到数量中断，将分配给每个产品的交易价格。工具部分不提供回扣或信贷。模块化建筑部分不提供折扣、回扣或信贷。

我们的退货政策允许新的和可销售的部件被退回，但须接受检查和重新进货费用，这包括在净销售中。整批货物不可退货。向客户收取的运费包括在净销售额中。运费包括在货物销售成本中。客户存款包括客户以现金形式预付的款项，以便在下一年确认收入。

有关适用于ASC 606的产品保证的信息，请参阅本报告“项目8.财务报表和补充数据”中我们的财务报表中的注9“产品保证”。

业务结果-持续作业

结束的财政年度二零一一年十一月三十日9与结束的财政年度相比十一月三十日， 2018

2019财年，我们持续运营的合并净销售额总计22，889，000美元，比2018年财政年度的合并净销售额19，727，000美元增长了16.0%。收入的增长是由于我们的模块化建筑部门的销售增长了133.5%，这是由于一份大合同的进展。在2019年财政年度，我们的农产品和工具部分的销售额分别下降了6%和7%。2019年财政年度，我们的综合毛利润占净销售额的百分比保持在17.2%，而2018年财政年度占净销售额的比例为17.8%。我们看到模块化建筑部门的毛利润百分比增加了，而我们的农产品和工具部门的毛利百分比略有下降。我们持续经营的综合业务费用减少了17.9%，从2018年财政年度的6，607，000美元下降到2019财政年度的5，424，000美元。由于我们公司的一般和行政开支大部分由我们的农产品部门承担，这部分占我们综合业务费用总额的3，796，000美元，而我们的模块化大楼部分为962，000美元，我们的工具部门为666，000美元。

2019财政年度持续业务的综合业务损失为1 497 000美元，而2018年财政年度为3 095 000美元。我们的农产品部门的经营损失为1 599 000美元，我们的模块化建筑部门的营业收入为208 000美元，我们的工具部门的运营亏损为106 000美元。

2019财政年度持续业务合并净亏损为(1 420 000美元)，而2018年财政年度持续业务净亏损(3 336 000美元)，减少了1 916 000美元。损失减少的原因有几个。在2018年财政年度的第一季度，我们确认了按新所得税税率对递延税资产重新估值造成的大约298，000美元的损失。我们还确认，与2018年财政年度第二季度累计翻译调整有关的加拿大子公司的清算造成了约253 000美元的损失。我们确认，2018年财政年度第三和第四季度，我们的西联设施减值约216 000美元，相当于预计出售财产的损失。这一机制需要对模具进行235 000美元的补救，并取消在2018年财政年度第三季度捕获的67 000美元库存。2018年财政年度第四季度，我们在米勒专业生产线上的商誉也减少了375，000美元。此外，在2018年财政年度第四季度，管理层决定增加库存准备金，导致支出约543 000美元。我们的递延税金资产的重新估值、我们目前的转换调整、资产减值和库存储备重估都是一次性的非现金支出，严重影响了我们2018年财政年度的利润。我们也不承认我们在2019年停产的压力容器部门的净亏损，而2018年财政年度的净亏损为51 000美元。

2019年和2018年财政年度持续经营的有效税率分别为19.7%和13.3%。实际税率提高的原因是，2018年对我们的递延税资产进行了一次性调整，即本报告“项目8.财务报表和补充数据”中附注1“重大会计政策摘要”中讨论的2017年减税和就业法。

农产品. 我们的农产品部门2019财年的销售收入为13，508，000美元，而2018年财政年度为14，344，000美元，减少了836，000美元，即5.8%。2019年，我们发现对便携式饲料设备的需求减少，导致销售额同比下降1，329，000美元。奶制品市场的持续挣扎，再加上市场从传统的小养牛户向大型养牛业的转移，也促成了这一下降。此外，我们还看到UHC卷筒的销售额同比下降了大约451，000美元，原因是我们的主要卷轴客户在战略上决定不向我们提供不利的利润率折扣价格。此外，2018年财政年度约262，000美元的OEM鼓风机收入在2019财政年度没有重复，因为我们的OEM鼓风机客户选择在2019财政年度不向我们购买任何鼓风机，原因是他们经销商的库存缓慢，与恶劣的农业市场状况有关。虽然我们看到上述产品线的需求下降，但我们看到转储箱、土地维护设备、Bale处理器和甜菜设备的需求增加，销售额增加了1，500，000美元。在2019年第三财季末，我们今年迄今的销售额在这一部门下降了18.4%。我们自2014财政年度以来最强劲的第四季度，使我们在2018年财政年度总额的6%以内。2019财政年度的毛利润百分比为16.3%，而2018年财政年度为17.4%。我们毛利百分比下降的主要原因是劳动力效率下降。由于对便携式饲料设备缺乏稳定的需求，我们最有效率的设备可供建造。, 我们一直在努力获得运营效率，这通常是通过继续生产单一产品而获得的。我们的效率也受到直接劳动力转移到业务变革中的影响，这将带来长期利益。我们已经部分完成了仓库重组，我们预计这将提高库存的准确性，并减少物资处理人员和机器操作员的旅行时间。我们还实施了一个材料审查委员会，以减少废料和消除生产错误。我们相信，我们的持续经营改善计划将使我们能够满足改善后的农业经济中日益增长的需求。

我们农产品部门2019财政年度的运营费用为3，796，000美元，而2018年财政年度为4，959，000美元，减少了1，163，000美元，即23.5%。2018年财政年度，运营费用包括一次非现金支出216，000美元用于我们的西联设施的减值，375，000美元用于与米勒Pro生产线相关的商誉减损。2019年财政年度没有重复这些费用。我们还看到在2019年财政年度销售费用减少，这是由于销售减少以及营销技巧调整而导致的佣金减少所致。我们的新营销努力包括从更昂贵的印刷广告转向社交媒体，同时在2019年财政年度减少对贸易展览的参与。这一部门2019年财政年度的运营支出占销售额的28.1%，而2018年财政年度的这一比例为34.6%。2019年财政年度我国农产品部门的业务总亏损为1 599 000美元，而2018年财政年度的业务亏损为2 462 000美元，减少了863 000美元。

模块化建筑。2019财年，我们模块化建筑部门的净销售额为7，260，000美元，而2018年财政年度为3，109，000美元，增长了4，151，000美元，增幅为133.5%。销售增加的原因是，2019年业务租赁活动增加，一个850万美元的项目取得进展。2019财年的毛利润为16.1%，而2018年财政年度为12.0%。毛利增加的主要原因是收入增加，为固定费用提供了更大的变动幅度。2019年财政年度的运营支出占销售额的13.3%，而2018年财政年度的这一比例为30.2%。2019财政年度，我们模块化建筑部门的业务收入总额为208 000美元，而2018年财政年度的运营亏损为566 000美元，减少了774 000美元。

工具。我们工具部门2019财年的净销售额为2，121，000美元，而2018年财政年度为2，274，000美元，减少了153，000美元，即6.7%。减少的主要原因是2018年第一财政季度结束时大量客户流失。该部门在2019年第四财政季度末开始整合OEM产品线，预计这将弥补该客户的损失。2019财年的毛利润为26.4%，而2018年财政年度为28.2%。我们十二个月的毛利率下降，主要是由于收入减少，而吸收固定成本的可变利润率较低。2019财政年度的运营费用为666，000美元，而2018年财政年度为709，000美元，减少了43，000美元，即6.1%。这一减少在很大程度上与销售水平下降导致佣金费用减少有关。

业务结果-停止业务

在2016财年的第三季度，我们决定退出压力容器行业。2018年3月29日，我们以150万美元的价格处置了剩余的资产。2019年或2018年财政年度，我们的压力容器部门没有净销售额。2018年财政年度，由于在爱荷华州杜布克(Dubuque)举办工厂，我们继续承担费用。2018年财政年度的税前亏损为67，000美元。

趋势和不确定性

我们受到许多趋势和不确定因素的影响，这些趋势和不确定性可能影响我们的短期或长期流动性、销售收入和业务。与其他农业设备制造商类似，我们受到农产行业特有的项目的影响，包括由于商品价格变化而引起的农场收入波动、天气和昆虫造成的作物损失、政府农业项目、利率波动和其他不可预测的变量。其他不确定因素包括我们的OEM客户以及他们对当前供应链结构、库存水平和整体业务状况所作的决定。管理层认为，我们的业务主要依靠农业来维持我们的销售收入。因此，我们的企业往往从增加农业净收入中获益，因为农民往往在利润丰厚的时期购买设备，而在利润较低的年份放弃购买。政府直接支付的款项正在减少，农业生产的成本也在增加；因此，我们预计，生产价值的进一步增加将使我们的业务受益，而今后生产价值的任何下降都将减少农业净收入，并可能损害我们的财务结果。

和其他农业设备制造商一样，我们依靠我们的经销商网络来影响客户的决策，而经销商的影响往往比制造商的声誉或产品的价格更有说服力。

季节性

我国农产品的销售是季节性的，但是，我们试图通过发展甜菜收获机械和私人标签产品来减少这种季节性的影响，因为这些不同产品的高峰期发生在不同的时间。

我们相信我们的工具销售不是季节性的。我们的模块化建筑销售在一定程度上是季节性的，我们认为这是由于大学的预算和资金周期，这些大学通常购买我们的模块化建筑。我们认为，这一周期可以通过积压库存和增加对其他公共和私营部门的销售来抵消。

流动性与资本资源

2019财政年度，我们的主要资金来源是业务活动产生的现金，主要来自出售和减少库存。我们也从出售我们的西联设施的投资活动中获得了可观的现金流量。我们使用了大约447 000美元的现金来更新设施和设备，包括与信息技术进步、运输设备和制造设备有关的软件和硬件。

截至2019年11月30日，我们有一个由5，000，000美元的循环信贷额度组成的银行中西部信贷机构，其中我们借入了2，578，530美元，其余2，421，470美元，还有一笔定期贷款，截至2019年11月30日，该贷款的未清本金余额为2，435，993美元。循环信贷额度用于周转资金用途。

我们还从爱荷华州金融管理局获得了一笔与我们在爱荷华州西联合的生产设施有关的贷款，这笔贷款是在2018年12月14日出售西联工厂时全额支付的。

我们的贷款要求我们遵守各种契约，包括维持一定的财务比率，并就投资、收购或与另一企业或实体有关的任何投资事先取得中西部银行的书面同意。截至2019年11月30日，我们遵守了中西部银行贷款的所有契约，但2019年11月30日债务偿还率除外。截至2019年11月30日，中西部银行(BankMidWest)已经发布了一份豁免声明，赦免了违约行为，目前还没有发生违约事件。

关于我们的融资活动的更多信息，请参阅本报告“项目8.财务报表和补充数据”中我们的财务报表附注10“贷款和信贷协议”。

下表为过去两个财政年度的营运资金及流动比率：

我们认为，我们目前的现金和融资安排为今后12个月的业务提供了充足的现金。我们期望继续依赖融资活动的现金来补充业务的现金流量，以便在不久的将来满足我们的流动资金和资本支出需要。我们期望能够继续以合理的条件获得资金。

表外安排

没有。

项目7A.市场风险的定量和定性披露。

作为一家较小的报告公司，我们不需要根据这个项目提供信息披露。

项目8.财务报表和补充数据。

独立注册会计师事务所报告

致董事会和股东

艺术之路制造有限公司

爱荷华州阿姆斯特朗

关于财务报表的意见

我们已经审计了所附的艺术之路制造有限公司的综合资产负债表.截至2019年11月30日和2018年11月30日的子公司(公司)，以及该日终了年度的相关业务综合报表、综合收益、股东权益和现金流量以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2019年11月30日和2018年11月30日的财务状况以及该日终了年度的经营结果和现金流量。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法和美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得关于财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司不需要对其财务报告的内部控制进行审计，我们也没有进行审计。作为审计工作的一部分，我们必须了解财务报告的内部控制，但不是为了就实体财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及评价财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

/S/Eide Bailly LLP

自2006年以来，我们一直担任公司的审计师。

明尼苏达州明尼阿波利斯

2020年2月6日

艺术之路制造有限公司

合并财务报表附注

项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧。

没有。

项目9A.控制和程序。

对披露控制和程序的评估

担任我们首席执行官和首席财务官的人员评估了截至本报告所涉期间结束时，根据1934年“证券交易法”(“交易法”)颁布的规则13a-15(E)和规则15d-15(E)所规定的披露控制和程序的有效性。根据这一评价，担任我们的首席执行干事和首席财务官的人员得出结论，由于下文所述的重大弱点，我们的披露控制和程序截至2019年11月30日没有生效。尽管下文讨论了重大缺陷，但我们的管理层得出的结论是，10-K表中所列的合并财务报表在所有重大方面公允地反映了我们按照美国普遍接受的会计原则列报的财务状况、业务结果和现金流量。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制，因为根据“外汇法”颁布的规则13a-15(F)和15d-15(F)对这一术语作了定义。对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性提供合理的保证，并为外部目的编制财务报表。在管理层，包括担任我们的首席执行干事和首席财务干事的人员的监督和参与下，我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的内部控制框架-综合框架(2013年)，对我们对财务报告的内部控制的有效性进行了评估。根据这一评价，管理层得出结论，由于下文所述的重大弱点，截至2019年11月30日，我们对财务报告的内部控制无效。

内部控制在财务报告方面的重大弱点是控制缺陷，或控制缺陷的组合，从而有合理的可能性，即不会防止或发现财务报表的重大误报。

在评估我们对财务报告的内部控制后，管理层发现，在评估模块建筑合同的已完成分包工程方面存在重大缺陷。在提取审计样本的同时，管理层发现了我们内部控制没有发现的分包工作估计完成情况中的一个错误。管理层认识到，估计数是财务报告的一个必要部分；然而，没有适当的控制措施来审查这些估计数在交易时的准确性。由于我们记录了对财务报表的调整，这种控制缺陷并没有造成对2019年11月30日终了年度合并财务报表的重大错报。

本报告不包括独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的认证报告。根据美国证券交易委员会(SEC)的规定，管理层的报告不受我们独立注册会计师事务所的认证，该规则允许我们在本报告中只提供管理层的报告。

物质弱点的补救

针对上述重大缺陷，管理层目前正在评估与审查分包工程估计完成量有关的政策和程序。管理层的补救措施将包括控制措施，以确保适当授权、审查和核算竣工估计数。

对控制的限制

我们的管理层，包括担任我们的首席执行官和首席财务官的人员，并不期望我们对财务报告的披露控制或内部控制将防止或发现所有错误和所有欺诈行为。一个控制系统，无论设计和运行如何良好，只能提供合理的，而不是绝对的保证，控制系统的目标将得到实现。对财务报告的内部控制是一个涉及人的勤奋和遵守的过程，容易因人的失误而导致判断失误和故障。此外，任何控制系统的设计部分是基于对未来事件可能性的某些假设，如果情况发生变化，控制可能变得不充分。在所有可能的未来条件下，无法保证任何设计都能成功地实现其既定目标。

财务报告内部控制的变化

在本报告所述期间，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或相当可能对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

项目9B.其他信息。

没有。

第III部

项目10.董事、执行干事和公司治理。

第10项所要求的信息是根据我们关于2020年股东年会的明确代理声明中题为“关于2020年年度会议和投票的问答”、“选举董事”、“拖欠行为者第16(A)节报告”、“公司治理”和“执行官员”的章节纳入的。

项目11.行政报酬。

第11项所要求的资料是根据我们关于2020年股东年度会议的最后委托书中题为“行政报酬”和“董事补偿”的章节纳入的。

项目12.某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项。

第12项所要求的信息是参照我们关于2020年股东年度会议的最后委托书中题为“主要股东的担保所有权”、“董事和管理层的担保所有权”和“股权补偿计划信息”的章节纳入的。

项目13.某些关系和相关交易以及董事独立性。

项目13所要求的信息是参照我们关于2020年股东年度会议的最后委托书中题为“公司治理”和“某些交易和商业关系”的章节纳入的。

项目14.主要会计费用和服务

第14项所要求的信息是以“独立注册会计师事务所”一节为依据纳入我们关于2020年股东年度会议的最终委托书。

第IV部

项目15.展览、财务报表附表。

艾德·贝利关于截至2019年11月30日和2018年11月30日合并财务报表的报告

截至2019年11月30日和2018年11月30日的综合资产负债表

2019和2018年11月30日终了年度的综合业务报表

2019和2018年11月30日终了年度综合收入综合报表

截至2019年11月30日和2018年11月30日终了年度股东权益综合报表

2019和2018年11月30日终了年度现金流动综合报表

合并财务报表附注

不适用。

(*)指明管理合约或补偿计划或安排。

项目16.表格10-K摘要。

不适用。

签名

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权。

授权书

以下签名的每一个人任命卡丽·甘尼尔森为其真实合法的事实代理人和代理人，并以其名义、地点和代替者，以任何和一切身份，以他的名义、地点和替代者的身份，以任何和一切身份签署对本年度报告的任何或所有修正，并将其连同所有相关的证物和与此有关的其他文件提交给证券交易委员会，授予所述受权人--事实和代理人--事实和代理人，全权并有权在该处所及其周围作出每一项必要和必要的行动和事情，在此批准及确认所有上述的事实授权人及代理人，或其替代者，可凭藉该等授权书合法地作出或安排作出，或安排凭借该等授权书而合法地作出或安排作出上述的一切意图及目的。

根据1934年“证券交易法”的要求，下列人士以登记人的身份和日期签署了本报告。

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