文件
假的2020Q10000730263--07-311,000,0001,000,000——0.100.10250,000,000250,000,000250,000,000250,000,00065,396,53165,189,90710,197,77510,126,4340.400.39P5MP1YP2Yp7Yp7YP5Y不不00007302632019-08-012019-10-31Xbrli：股票00007302632019-11-29iso 4217：美元00007302632019-10-3100007302632019-07-31iso 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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549

形式10-Q

☑ 根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条就截至该季度的季度报告(一九二零九年十月三十一日).
☐ 根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节就_至_
委员会档案编号001-09235

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/730263/000073026319000006/tho-20191031_g1.jpg

雷神工业公司
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
特拉华州93-0768752
(国家或其他司法管辖区)(I.R.S.雇主)
成立为法团或组织)(识别号)
601 E.Beardsley大道, 埃尔克哈特, 在……里面
46514-3305
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(574)970-7460
(登记人的电话号码，包括区号)
无
(前姓名、前地址及前财政年度，如自上次报告以来有所更改)

(1)已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节规定在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)；(2)在过去90天中一直受到这种备案要求。
是 ☑ 不 ☐

通过检查注册人是否已以电子方式提交，说明每个交互数据文件必须根据条例S-T规则第四零五条(本章第232.405节)在过去12个月内提交(或要求注册人提交此类文件的较短期限)。
是 ☑ 不 ☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速箱  ☑   加速过滤☐
非加速过滤☐     小型报告公司☐
新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。
是 ☐ 不 ☑

根据该法第12(B)条登记的证券
各交易所名称
每一班的职称交易符号注册
普通股(每股面值$.10)索纽约证券交易所

截至2019年11月29日，55,198,756登记人普通股的股票面值为每股0.10美元，已发行。



第一部分-财务资料(除非另有说明，除股票和每股数据外，以千计)。

项目1.财务报表

雷神工业公司及附属公司
合并资产负债表(未经审计)
(一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
资产
流动资产：
现金和现金等价物$231,778  $425,615  
专用现金
38,704  25,647  
应收帐款，贸易，净额556,176  478,531  
应收帐款168,418  173,405  
应收账款，其他，净额51,978  64,291  
存货净额915,485  827,988  
预付所得税、费用和其他30,944  41,880  
流动资产总额1,993,483  2,037,357  
不动产、厂房和设备，净额1,104,764  1,092,471  
其他资产：
善意1,361,265  1,358,032  
应摊销无形资产净额946,581  970,811  
递延所得税资产净额67,778  73,176  
合资投资44,086  46,181  
其他89,584  82,418  
其他资产共计2,509,294  2,530,618  
总资产
$5,607,541  $5,660,446  
负债和股东权益
流动负债：
应付帐款$569,844  $551,831  
长期债务的当期部分18,328  17,370  
短期财务义务36,566  44,094  
应计负债：
补偿和相关项目
133,796  135,560  
产品保证
285,600  289,679  
所得税和其他税
44,952  61,483  
促销和回扣
74,520  95,052  
产品、财产及相关负债16,482  17,595  
应付股息22,080  —  
与计入因素的应收款有关的负债168,418  173,405  
其他
68,799  62,256  
流动负债总额1,439,385  1,448,325  
长期债务1,780,091  1,885,253  
递延所得税负债净额135,731  135,703  
未确认的税收福利12,469  10,799  
其他负债114,894  85,138  
长期负债总额2,043,185  2,116,893  
或有负债和承付款
      
股东权益：
优先股-授权的1，000，000股；未发行—  —  
普通股-每股面值为.10美元；核定股份250，000 000股；分别发行65，396，531股和65，189，907股6,540  6,519  
额外已付资本422,831  416,382  
留存收益2,095,659  2,066,674  
累计其他综合损失，扣除税后(59,591) (57,004) 
减去按成本计算的分别为10 197 775股和10 126 434股的国库份额(351,909) (348,146) 
可归属于雷神工业公司的股东权益2,113,530  2,084,425  
非控制利益11,441  10,803  
股东权益总额2,124,971  2,095,228  
负债和股东权益共计
$5,607,541  $5,660,446  
见精简合并财务报表的说明。

2


雷神工业公司及附属公司
合并损益表
截至2019年10月31日和2018年10月31日的三个月(未经审计)

截至2019年10月31日止的三个月
20192018
净销售额
$2,158,785  $1,755,976  
产品销售成本1,849,974  1,548,720  
毛利308,811  207,256  
销售、一般和行政费用188,464  102,693  
无形资产摊销
24,293  12,591  
购置相关费用—  57,089  
利息收入975  1,222  
利息费用28,025  876  
其他收入(费用)，净额(370) (3,712) 
所得税前收入68,634  31,517  
所得税16,789  17,564  
净收益51,845  13,953  
减：可归因于非控制权益的净收入780  —  
归于Thor Industries，Inc.的净收入$51,065  $13,953  
加权平均普通股流通股：
基本55,095,074  52,726,496  
稀释55,224,655  52,899,603  
普通股收益：
基本$0.93  $0.26  
稀释$0.92  $0.26  
按普通股申报的定期股息：$0.40  $0.39  
综合收入：
净收益$51,845  $13,953  
其他综合收入(损失)，扣除税后
外币换算调整993  —  
衍生产品未变现亏损，扣除税后(3,722) —  
其他综合损失共计，扣除税款(2,729) —  
综合收入总额49,116  13,953  
减：可归因于非控制权益的综合收入638  —  
托尔工业公司的综合收入。$48,478  $13,953  



















见精简合并财务报表的说明。

3


雷神工业公司及附属公司
合并现金流量表
截至2019年10月31日和2018年10月31日的三个月(未经审计)

截至2019年10月31日止的三个月
   20192018
业务活动现金流量：
净收益$51,845  $13,953  
调整数，将净收入与用于业务活动的现金净额对账：
折旧25,914  10,467  
无形资产摊销24,293  12,591  
发债成本摊销2,685  393  
外币远期合同损失—  42,555  
递延所得税准备金(福利)2,318  (751) 
(收益)财产、厂房和设备处置方面的损失619  (30) 
股票补偿费用5,013  4,530  
资产和负债变动：
应收账款(65,307) (16,556) 
盘存(82,152) (27,437) 
预付所得税、费用和其他6,649  (17,011) 
应付帐款19,639  (29,150) 
应计负债(46,593) (10,218) 
长期负债和其他3,080  830  
用于业务活动的现金净额(51,997) (15,834) 
投资活动的现金流量：
购置不动产、厂房和设备(31,220) (34,453) 
处置财产、厂房和设备的收益18,951  61  
其他(1,534) —  
用于投资活动的现金净额(13,803) (34,392) 
来自筹资活动的现金流量：
循环资产信贷贷款41,569  —  
定期贷款信贷贷款的本金支付(140,181) —  
循环资产信贷贷款的本金支付(5,577) —  
偿还其他债务的本金(3,001) —  
融资租赁债务的本金支付(107) (102) 
自愿性、自愿性(7,477) —  
用于筹资活动的现金净额(114,774) (102) 
汇率变动对现金及现金等价物及限制性现金的影响(206) —  
现金和现金等价物及限制性现金净减额(180,780) (50,328) 
现金和现金等价物及限制性现金，期初451,262  275,249  
期末现金及现金等价物和限制性现金270,482  224,921  
减：限制现金38,704  —  
现金和现金等价物，期末$231,778  $224,921  
补充现金流信息：
已缴所得税$24,512  $45,203  
已付利息$25,592  $458  
非现金投资和融资交易：
应付帐款中的资本支出$3,137  $3,063  
应付定期季度股息$22,080  $20,595  


见精简合并财务报表的说明。


4


雷神工业公司及附属公司
股东权益变动汇总表
截至2019年10月31日和2018年10月31日的三个月(未经审计)
截至2019年10月31日止的三个月
累积股东‘
额外其他衡平法非-共计
普通股已付留用综合国库券可归因控制股东‘
股份金额资本收益收入(损失)股份金额托尔利益衡平法
2019年7月31日结余65,189,907  $6,519  $416,382  $2,066,674  $(57,004) 10,126,434  $(348,146) $2,084,425  $10,803  $2,095,228  
净收益—  —  —  51,065  —  —  —  51,065  780  51,845  
限制性股票单位活动206,624  21  1,436  —  —  71,341  (3,763) (2,306) —  (2,306) 
现金股息每股0.40美元—  —  —  (22,080) —  —  —  (22,080) —  (22,080) 
股票补偿费用—  —  5,013  —  —  —  —  5,013  —  5,013  
其他综合损失—  —  —  —  (2,587) —  —  (2,587) (142) (2,729) 
2019年10月31日结余65,396,531  $6,540  $422,831  $2,095,659  $(59,591) 10,197,775  $(351,909) $2,113,530  $11,441  $2,124,971  

截至2018年10月31日止的三个月
累积股东‘
额外其他衡平法非-共计
普通股已付留用综合国库券可归因控制股东‘
股份金额资本收益收入(损失)股份金额托尔利益衡平法
2018年7月31日结余62,765,824  $6,277  $252,204  $2,022,988  $—  10,070,459  $(343,728) $1,937,741  $—  $1,937,741  
净收益—  —  —  13,953  —  —  —  13,953  —  13,953  
限制性股票单位活动167,591  16  2,569  —  —  55,975  (4,418) (1,833) —  (1,833) 
现金股息每股0.39美元—  —  —  (20,595) —  —  —  (20,595) —  (20,595) 
股票补偿费用—  —  4,530  —  —  —  —  4,530  —  4,530  
通过的累积效应
ASU No.2014-09，扣除税后		—  —  —  (5,450) —  —  —  (5,450) —  (5,450) 
2018年10月31日结余62,933,415  $6,293  $259,303  $2,010,896  $—  10,126,434  $(348,146) $1,928,346  $—  $1,928,346  






见精简合并财务报表的说明。

5


精简合并财务报表附注(未经审计)
(除股票和每股数据或另有规定外，以千计的所有美元、欧元和英镑数额)

1. 业务性质和会计政策

业务性质

雷神工业公司成立于1980年，是经营子公司(统称为“公司”或“Thor”)的唯一所有者，这些子公司合在一起，代表着世界上最大的娱乐车辆制造商(“RVS”)。本公司在美国和欧洲生产各种各样的RVS，并主要向美国、加拿大和欧洲的独立、非特许经销商销售这些车辆以及相关部件和配件。除非上下文要求或另有说明，所有对“Thor”、“Company”、“we”、“Our”和“us”的引用都是指Thor Industries，Inc。以及它的子公司。

2019年7月31日的数额是从Thor年度审定财务报表中得出的。中期财务报表未经审计。管理部门认为，为公允列报所列临时期间的财务状况、业务结果和现金流量所需的所有调整(包括正常和经常性调整)均已作出。这些财务报表应与公司2019年7月31日终了的会计年度10-K表的年度报告一并阅读。由于娱乐汽车行业的季节性，除其他因素外，将2019年10月31日终了的三个月的运营结果按年度计算并不一定表明整个财政年度的预期结果。

最近采用的会计准则

2016年2月，FASB发布了ASU No.2016-02，“租约(主题842)”，随后发布了ASU的2018-10，“编纂改进(主题842)”和2018-11，“有针对性的改进(主题842)”(统称为“新租赁标准”)，为租约的确认、计量、列报和披露提供了指导。新租赁标准要求承租人确认所有租赁期限超过12个月的租赁资产和租赁负债。与先前指引的主要不同之处在于，经营租赁所产生的租赁资产和租赁负债现在在缩略综合资产负债表上得到确认。新租赁标准适用于财政年度和2018年12月15日以后的期中期间。公司于2019年8月1日采用新租赁标准。公司选择了可选的过渡方法以及可供选择的实用权宜之计。因此，公司确认了资产使用权和相关租赁义务，两者合计约为$33截至2019年8月1日，在精简的综合资产负债表上这一通过对精简的收入和综合收入综合报表没有实质性影响。有关公司租约的进一步披露，请参见附注16。

其他会计准则尚未采用

2017年1月，FASB发布了ASU第2017-04号“无形资产-商誉和其他(主题350)：简化商誉减损测试”，其中取消了计算商誉减损费用的隐含公允价值的要求(在商誉减值测试中称为步骤2)。相反，如果报告单位的账面金额超过其公允价值，应确认相当于该超额数额的减值费用，但不得超过分配给报告单位的商誉数额。本ASU适用于2019年12月15日以后开始的年度和任何中期减值测试，2017年1月1日以后允许尽早采用。该ASU在2020年8月1日开始的2021财政年度对公司有效。该ASU目前正在评估ASU对其合并财务报表的影响，这将取决于未来商誉减值测试的结果。

2. 收购-Erwin Hymer集团

2019年2月1日，该公司收购了Erwin Hymer Group SE(“EHG”)。EHG公司总部设在德国巴德瓦尔德西，是欧洲最大的RV制造商之一。EHG是作为一个独立的经营实体管理，并包括在欧洲娱乐车辆部分。

在2020年财政年度第一季度，公司主要根据某些递延税收资产的估计公允价值进行了计量期调整，以更好地反映收购日期存在的事实和情况。这些调整导致递延税资产净减少，商誉净增美元。3,054.

6


下表汇总了购置日购置的EHG资产和承担的负债的估计公允价值。公司正在最后确定有形和无形资产及某些负债的内部和第三方估值，因此，无形资产、固定资产、商誉、递延所得税负债、应付所得税和某些应计负债的临时估计可能会发生变化。公司预计将在截至2020年1月31日的会计季度中最终确定这些价值。

现金$97,887  
盘存593,053  
其他资产426,096  
不动产、厂房和设备、租赁车辆80,132  
财产、厂房和设备447,621  
应摊销的无形资产：
商业网点355,601  
准准商标126,181  
技术资产183,536  
成绩单积压11,471  
善意1,011,526  
与前EHG北美子公司有关的担保责任(115,668) 
其他流动负债(850,623) 
债务-无担保票据(114,710) 
债务-其他(166,196) 
递延所得税负债(155,863) 
其他长期负债(17,205) 
非控制利益(12,207) 
所获净资产公允价值总额1,900,632  
减：所获现金(97,887) 
所获净资产公允价值总额减去所获现金$1,802,745  

在购置日，可摊销的无形资产的加权平均使用寿命为17好几年了。交易商网络基于贴现现金流量法估值，并在加速摊销的基础上20年...商标和技术资产按“皇室救济法”估值，并按直线摊销20年和10年分别。待办事项是根据贴现现金流量法估值的，并按直线法摊销。五-月期。我们已经确认1,011,526作为这次交易的结果，其中大约$242,000将被扣税。

以下未经审计的初步信息代表了该公司的运营结果，就好像2019财政年度收购EHG是在2018年财政年初发生的一样。这些业绩结果可能并不表示在公司的所有权和管理下会发生的实际结果。

三个月到10月31日，
2018
净销售额$2,327,268  
净收益$22,461  
普通股基本收益$0.41  
摊薄每股收益$0.41  

2018年10月31日终了的三个月期间的补充预计收益作了调整，不包括美元。57,089与采购有关的费用，如下文所述。
 


7


2018年10月31日终了的三个月内发生的费用，特别是与这次收购有关的费用共计$57,089包括在合并的收入和综合收入综合报表中与购置有关的费用中。这些费用包括外汇远期合同公允价值的变动美元。42,555在下面的附注5中讨论，以及$14,534其他费用，主要包括与财务尽职调查和初步执行费用有关的法律、专业和咨询费用、评级机构与获得融资承诺有关的费用和监管审查费用。


3. 业务部门

公司三报告部分，均与娱乐车辆有关：(1)北美拖曳物；(2)北美机动车辆；(3)欧洲车辆。

下表按报告部分反映了某些财务信息：

   三个月到10月31日，
净销售额：20192018
娱乐车辆
北美拖曳物$1,200,888  $1,279,098  
北美机动化415,889  431,198  
北美共计1,616,777  1,710,296  
欧式493,007  —  
娱乐车辆共计2,109,784  1,710,296  
其他73,566  73,848  
公司间冲销(24,565) (28,168) 
共计$2,158,785  $1,755,976  

      三个月到10月31日，
所得税前收入(损失)：20192018
娱乐车辆
北美拖曳物$104,322  $74,550  
北美机动化21,775  21,712  
北美共计126,097  96,262  
欧式(23,024) —  
娱乐车辆共计103,073  96,262  
其他，净额11,751  5,910  
企业(46,190) (70,655) 
共计$68,634  $31,517  

资产总额：(一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
娱乐车辆
北美拖曳物$1,582,250  $1,516,519  
北美机动化476,786  446,626  
北美共计2,059,036  1,963,145  
欧式3,028,821  3,077,804  
娱乐车辆共计5,087,857  5,040,949  
其他，净额166,271  163,897  
企业353,413  455,600  
共计$5,607,541  $5,660,446  


8


三个月到10月31日，
折旧和无形摊销费用：20192018
娱乐车辆
北美拖曳物$16,271  $16,631  
北美机动化3,494  3,436  
北美共计19,765  20,067  
欧式27,483  —  
娱乐车辆共计47,248  20,067  
其他
2,511  2,574  
企业
448  417  
共计$50,207  $23,058  

三个月到10月31日，
资本购置：20192018
娱乐车辆
北美拖曳物$11,275  $22,242  
北美机动化2,568  7,419  
北美共计13,843  29,661  
欧式15,027  —  
娱乐车辆共计28,870  29,661  
其他
655  2,444  
企业
498  36  
共计$30,023  $32,141  


4. 普通股每股收益

下表反映了用于计算基本和稀释后普通股收益的加权平均普通股，这包括在精简的收入和综合收入综合报表中：

三个月到10月31日，
20192018
按每股基本收益计算的加权平均股票
55,095,074  52,726,496  
无限制股票单位129,581  173,107  
加权平均股票假设稀释
55,224,655  52,899,603  

2019年10月31日和2018年10月31日，该公司266,699和152,279未获限制的未发行股票单位，分别被排除在这一计算之外，因为它们的效果将具有抗稀释作用。

5. 衍生工具和套期保值

该公司使用利率互换协议、外币远期合同和某些非衍生金融工具来管理与外币汇率和利率有关的风险。本公司不持有投机性质的衍生金融工具或作交易用途。公司按公允价值将衍生产品作为资产负债表上的资产和负债进行记录。衍生工具公允价值的变化被确认为收益，除非衍生工具符合资格并被指定为套期保值。衍生工具的现金流量与受指定套期保值或非指定(经济)套期保值关系项目的现金流量属于同一类别的现金流量表。公司在开始和持续的基础上评估套期保值的有效性。如果一个衍生工具不再有效，对冲会计就会停止。

公司的某些衍生交易受制于主要的净结算安排，使公司能够与相同的交易方净结算合同。这些安排一般不要求提供担保品，截至下文提出的适用日期，尚未收到或质押与相关衍生产品有关的现金担保品。



9


我们的衍生工具的公允价值和相关的税前名义金额如下：

(一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
公允价值公允价值
其他电流其他电流
现金流边缘概念负债概念负债
外币远期合同$51,799  $729  $—  $—  
利率互换协议798,200  16,641  849,550  12,463  
衍生金融工具总额$849,999  $17,370  $849,550  $12,463  

该公司在2019年2月1日之前没有任何指定的对冲工具.

现金流边缘

该公司利用外币远期合约对冲某些外币汇率波动对预测的外币交易，包括以外币计值的销售的影响。这些远期合同被指定为现金流量对冲。这些合同公允价值的变化记录在累积的其他综合收入(“AOCI”)中，直到套期保值项目影响收益为止，此时，在确定被套期保值的净收益时，收益或亏损被重新归类为同一项目。预计未来8个月内将出现影响AOCI的现金流量对冲远期合约。

公司已签订利率互换协议，以管理其某些利率敞口。在2019年财政年度，该公司签订了固定支付、浮动利率互换协议，总额为$900,000在初始价值上，为了对冲与公司的浮动利率债务协议有关的利率风险。美元900,000初始价值比初始值每季度下降一次4.5掉期的年期。利率互换被指定为与公司基于libor的浮动利率债务有关的预期利息支付的现金流量对冲。当预测利息交易发生时，AOCI中最初记录的金额将被重新归类为债务剩余寿命期间的利息支出。

净投资风险

该公司将其部分未偿还的欧元计价定期贷款指定为与该公司在某些欧元计价功能货币子公司中的投资相关的外汇敞口的套期保值。

定期贷款中以欧元计价的部分的外币交易损益被指定为公司对其以欧元计价的功能货币子公司的净投资的套期保值，作为外币换算调整的组成部分。2019年10月31日终了的三个月期间，外币折算调整数中包括的损失为美元。1,254，扣除税款。

有不在截至2019年10月31日的三个月内，将AOCI中与净投资对冲有关的金额重新分类。

未指定为套期保值工具的衍生工具

2018年9月18日，该公司达成了收购EHG的最终协议，该协议后来在2019年2月1日的收盘日进行了修正。购买价格的现金部分以欧元计价，因此，该公司的现金流量在2018年9月18日协议日和收盘日之间的欧元/美元汇率变动中有风险。

为了减少其风险敞口，该公司于2018年9月18日签订了一项交易或有条件的外币远期合同，合同金额为1.625十亿欧元。对冲会计不适用于这一工具，因此公允价值的所有变化都记录在收益中。



10


本合同是在2019年2月1日EHG收购结束时达成的，金额为美元。70,777，造成同样数额的损失。在这个$70,777全损，美元42,555在2018年10月31日终了的三个月中确认，并被列入合并的收入和综合收入综合报表中与购置有关的费用。

该公司还拥有某些其他衍生工具，名义金额总计约为$34,990和公允价值$1,330，包括在截至2019年10月31日的精简综合资产负债表中的其他流动负债中，这些负债尚未被指定为套期保值，因此不适用套期保值会计。对于这些衍生工具，公允价值的变化在收益中得到确认。该公司还拥有某些其他衍生工具，名义金额总计约为美元35,700和公允价值$1,226，截至2019年7月31日，列入精简综合资产负债表的其他流动负债。

因下列衍生工具公允价值变动而编制的简明收入和综合收入综合报表所列总额如下：
三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)
被指定为现金流环的衍生产品的收益(损失)
其他综合收入中确认的损益，扣除税后
外币远期合同$(525) 
利率互换协议(3,197) 
总收益(损失)$(3,722) 

三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)
利息
费用
从AOCI中重新分类的损益，税后净额
外币远期合同$—  
利率互换协议(495) 
未指定为套期保值工具的衍生工具的收益(损失)
收入中确认的损益额，扣除税后
外币远期合同—  
成本(75) 
总收益(损失)$(570) 

除了上述交易或有外汇远期合约外，在2018年10月31日终了的三个月内，没有衍生工具存在。



11


6. 盘存

清单的主要分类如下：
   (一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
成品-RV$267,200  $230,483  
制成品-其他56,847  60,593  
在制品124,479  126,636  
原料301,469  300,721  
底盘211,034  155,099  
小计
961,029  873,532  
FIFO成本超过LIFO成本(45,544) (45,544) 
库存共计，净额$915,485  $827,988  

在$961,029和$873,532截至2019年10月31日和2019年7月31日的库存279,708和$240,983分别按先入先出(Lifo)和美元估值。681,321和$632,549分别用先进先出(FIFO)方法进行评价.

7. 财产、厂房和设备

不动产、厂场和设备按成本计算，扣除累计折旧后，由以下部分组成：
(一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
土地$131,066  $142,475  
建筑物和改善741,722  742,736  
机械设备403,183  389,666  
租赁车辆76,751  87,243  
租赁使用权-经营资产32,008  —  
租赁使用权-资产-融资4,079  —  
总成本1,388,809  1,362,120  
减去累计折旧(284,045) (269,649) 
不动产、厂房和设备，净额$1,104,764  $1,092,471  

有关租赁使用权资产的进一步信息，请参阅精简的综合财务报表附注16。

8. 无形资产与商誉

应摊销无形资产的构成如下：
加权平均
残存(一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
年复一年的生活累积
累积
(一九二零九年十月三十一日)成本摊销成本
摊销
经销商网络/客户关系
18$750,734  $207,348  $750,641  $191,017  
商标
18268,811  37,824  268,778  34,518  
设计技术和其他无形物品
9196,664  24,456  196,616  19,689  
应摊销无形资产总额
$1,216,209  $269,628  $1,216,035  $245,224  



12


估计未来摊销费用如下：
截至2020年7月31日的财政年度剩余时间$72,951  
截至2021年7月31日的财政年度103,984  
2022年7月31日终了的财政年度107,549  
截至2023年7月31日的财政年度88,066  
截至2024年7月31日的财政年度79,602  
截至2025年7月31日及其后的财政年度494,429  
$946,581  

截至2019年10月31日止的三个月内，应报告部门商誉账面金额的变化摘要如下：
北美拖曳物北美机动化欧式其他共计
截至2019年7月31日的净结余$334,822  $—  $980,339  $42,871  $1,358,032  
2020年财政活动：
计量周期调整—  —  3,054  —  3,054  
外币换算—  —  179  —  179  
截至2019年10月31日的净结余$334,822  $—  $983,572  $42,871  $1,361,265  

截至2018年10月31日的三个月内，应报告部分商誉的账面金额变化摘要如下：

北美拖曳物北美机动化欧式其他共计
截至2018年7月31日的净结余$334,822  $—  $—  $42,871  $377,693  
2019财政年度活动：
无活性—  —  —  —  —  
截至2018年10月31日的净结余$334,822  $—  $—  $42,871  $377,693  


9. 股权投资

正如该公司2019年财政报表10-K所讨论的，2018年2月，该公司与旅游控股有限公司组建了一家合资企业(THL)名为TH2CONNECT，LLC(“TH2”)。2019年7月，TH2更名为“多哥集团”。

公司对TH2的投资按权益会计方法记帐。公司在这项投资的损失中所占的份额包括在其他收入(费用)中，净列在精简的收入和综合收益综合报表中。截至2019年10月31日及2018年10月31日止的3个月内确认的损失为美元。2,095和$1,483分别。

根据双方的业务协定，THL公司将按比例为TH2未来的营运资金提供资金，每一笔贷款都是TH2美元。1,534在截至2019年10月31日的三个月内。该公司未偿还贷款总额为$TH23,691和$2,157分别在2019年10月31日和2019年7月31日，这些数额包括在精简综合资产负债表上的其他资产中。

10. 风险集中

一名经销商，FreedomRoads，LLC，说明了15%和24在截至2019年10月31日和2018年10月31日的三个月期间，该公司合并净销售额的百分比。该经销商的销售报告在北美拖车和北美机动部分。这个经销商也说明了17截至2019年10月31日公司综合贸易应收账款的百分比19截至2019年7月31日这个经销商的损失可能对公司的业务产生重大影响。


13


11. 公允价值计量
2019年10月31日和2019年7月31日按公允价值定期核算的金融资产和负债如下：
输入电平(一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
现金等价物一级$90,229  $130,100  
递延补偿计划资产及负债一级$55,954  $53,828  
外币远期合同责任2级$729  $—  
利率互换负债2级$16,641  $12,463  

现金等价物是指在活跃市场上交易的政府基金和其他货币市场基金的投资，并作为现金和现金等价物的组成部分报告在精简的综合资产负债表中。

公司认为23,000欧元(美元)25,654)作为担保品，作为与其欧洲租赁车队业务有关的某些循环债务的抵押品，以限制现金。此外，现金11,700欧元(美元)13,050)在某些债务的抵押品修改之前受到限制。

递延补偿计划资产是指在为公司某些雇员的利益而持有的活跃市场上进行的证券投资(主要是共同基金)，作为递延补偿计划的一部分。递延补偿计划资产余额作为其他长期资产的一个组成部分记录在精简的综合资产负债表中。在精简的综合资产负债表中，递延补偿计划作为其他长期负债的一个组成部分也被记录为相等和抵消的负债。计划资产的公允价值和相关负债的变动分别反映在其他收入(费用)、净费用和销售费用、一般费用和行政费用，分别反映在精简的收入和综合收入综合报表中。

2019年10月31日到期的外币远期合约被用来将英镑(“英镑”)兑换为欧元。截至2019年10月31日，这些合约的名义总值如下：40,000英镑(美元)51,799)，这些合同的到期日为2020年6月。

公司进行利率互换，将公司的部分长期债务从浮动利率转换为固定利率债务。截至2019年10月31日，未偿还掉期合约的名义合约价值为$。798,200部分对冲与2026年2月到期的公司美元定期贷款相关的利率风险。

外汇远期合同的公允价值是通过使用可观察的市场汇率扣除合同远期价格和合同剩余到期的当前可用远期价格之间的差额来估算的。利率互换的公允价值是根据适用的可观察收益率曲线折现未来现金流量的估计值来计算的。

12. 产品保证

正如公司2019年财政报表10-K中所讨论的，该公司通常向其产品的零售客户提供一-年份或二-一年保修期，包括材料或工艺方面的缺陷，对某些结构部件的保修期较长。

本公司产品保修责任在指定期限内的变化如下：
三个月到10月31日，
20192018
期初余额$289,679  $264,928  
规定60,209  69,767  
付款(64,593) (62,946) 
外币换算305  —  
期末余额$285,600  $271,749  



14


13. 长期债务

长期债务的组成部分如下：
(一九二零九年十月三十一日)(一九二零九年七月三十一日)
定期贷款$1,692,337  $1,832,341  
以资产为基础的信贷安排36,808  —  
无担保票据27,885  27,878  
其他债务91,124  94,124  
长期债务总额1,848,154  1,954,343  
债务发行成本，摊销净额(49,735) (51,720) 
长期债务总额，扣除债务发行成本1,798,419  1,902,623  
减：长期债务的当期部分(18,328) (17,370) 
长期债务总额，净额，减去当期部分$1,780,091  $1,885,253  

2019年2月1日，该公司进入了七-年期贷款(“定期贷款”)协议，包括以美元计值的定期贷款及以欧元计值的定期贷款，以及一笔以美元计值的定期贷款。750,000循环资产信用工具(“abl”)。若提前终止，定期贷款将于2026年2月1日到期，ABL将于2024年2月1日到期。有关定期贷款和资产基础设施的详细信息，请参阅2019财政年度表格10-K中的综合财务报表附注12。

截至2019年10月31日，全部未偿美国定期贷款余额为美元1,008,502以libor为基础的利率合计5.8125%，但是美元的利率798,200其中的余额是固定在6.2160通过利率互换，将基础的1个月libor利率替换为固定利率2.4660%。截至2019年7月31日，全部未偿美国定期贷款余额为美元1,146,968以libor为基准利率6.1875%，但是美元的利率849,550其中的余额是固定在6.2160通过利率互换，将基础的1个月libor利率替换为固定利率2.4660%。2019年10月31日及2019年7月31日未偿还的欧元定期贷款结馀的利率总额683,835和$685,373分别4.00%。此外，公司必须在某些特定事件发生时，根据定期贷款协议强制预付本金，包括某些资产出售、债务发行和收到超过一定数额的年度现金流量。在截至2019年10月31日的三个月内，没有发生此类具体事件。

截至2019年10月31日，未偿还的abl借款的利率总额为美元。36,808曾.1.25%。ABL还包括0.25未使用设施费%。公司可按其选择，随时或不时地全部或部分支付ABL下的任何借款，而无须支付保险费或罚款。

ABL下未使用的可用资源通常可供公司用于一般经营目的，根据2019年10月31日合格应收账款和库存余额，总计约为$668,000.

无担保票据25,000欧元(美元)27,885)与收购EHG结束时所承担的长期债务有关.有两个系列，20,000欧元(美元)22,308)利率为1.9452025年3月到期的百分比5,000欧元(美元)5,577)利率为2.5342028年2月到期百分比其他债务主要与截至2032年9月期限不同的房地产贷款有关，利率范围为1.40% - 3.43%.



15


合同债务到期总额如下：
2020年7月31日终了财政年度剩余时间$14,252  
截至2021年7月31日的财政年度19,528  
2022年7月31日终了的财政年度18,245  
截至2023年7月31日的财政年度18,363  
截至2024年7月31日的财政年度55,252  
截至2025年7月31日及其后的财政年度1,722,514  
$1,848,154  

截至2019年10月31日止的3个月内，定期贷款、abl及其他债务安排的利息开支为$。24,349...公司为保证定期贷款和ABL支付了费用，这些金额正在按比例摊销。七和五-这些协定的年期。该公司记录了与这些定期贷款的摊销有关的总费用和包括在利息费用中的ABL费用，共计$2,685截至2019年10月31日止的三个月期间.未摊销的ABL设施费余额为$11,9092019年10月31日12,609截至2019年7月31日，并被纳入其他长期资产中，纳入精简的综合资产负债表.

截至2018年10月31日止的三个月内，银行债务的利息开支为美元。729，包括$393公司先前的资产信用协议上的摊销债务成本。

该公司长期债务的账面价值(不包括债务发行成本)在2019年10月31日接近公允价值，因为余额受市场利率变化的影响，该公司认为市场利率是类似公司的市场利率。公司债务的公允价值主要是使用ASC 820定义的二级投入来估算的。

14. 所得税准备金

截至2019年10月31日止的3个月内，整体有效所得税税率为24.5%。这一税率受到某些外国利差的有利影响，其中包括不需缴纳公司所得税的某些利息收入。在截至2019年10月31日的三个月内，股票补偿金的归属导致了所得税支出的增加，部分抵消了这一福利。截至2018年10月31日止的3个月的整体有效所得税税率为55.7%。这一比率包括不可扣减的外汇远期合同损失美元。42,555如精简综合财务报表附注5所述。根据联邦所得税法，为财务报表目的确认的损失不得因联邦所得税的目的而扣减。

在未来12个月内，该公司预计将减少大约$3,800在未确认的税收优惠中，以及$850截至2019年10月31日记录的与未确认的税收利益有关的应计利息，来自预期结算或不确定税收状况的支付以及适用的时效法规的失效。实际结果可能与这些估计不同。

该公司在美国联邦管辖范围内以及许多美国州和外国管辖区提交所得税申报表。就美国联邦所得税而言，2016至2018年财政年度仍处于开放状态，可能会受到审查。在主要州和主要外国司法管辖区，2016至2018年财政年度一般保持开放状态，并可能接受审查。截至2015年7月31日至2017年的财政年度，该公司目前正接受美国某些州税务部门的审查。该公司认为，它已为未确认的税收福利负债中的不确定税收头寸的额外支付预留了足够的资金。

15. 或有负债、承付款和法律事项

该公司在全球交易商库存融资备用回购义务项下的商业承诺总额为美元2,848,310和$2,961,019截至2019年10月31日和2019年7月31日。承诺期一般为最多18个月.

本公司根据回购协议对经销商的融资进行担保，推迟了部分相关产品的销售，这部分产品代表了初始担保的估计公允价值。这一递延数额包括在回购和担保准备金余额中。8,888和$9,575截至2019年10月31日和2019年7月31日，这些负债分别列入精简综合资产负债表的其他流动负债。


16


在截至2019年10月31日和2018年10月31日结束的三个月期间，与回购协议有关的损失不算重大。根据目前的市场情况，公司认为，根据这些协议的任何未来损失将不会对公司的综合财务状况，经营结果或现金流量产生重大影响。

公司还在其正常经营过程中涉及某些诉讼，其中大部分是基于州“柠檬法”、保修要求和车辆事故(公司在规定的自保留存额或可扣减金额以上的保险)。对公司提起的法律诉讼和索赔的结果受到重大不确定性的影响。在评估不利结果的可能性和确定是否可以合理估计风险敞口时，需要作出重大判断。根据目前的情况，管理层认为，目前对公司的任何法律程序或索赔的最终处置不会对公司的财务状况、经营结果或现金流量产生重大影响。然而，诉讼本身是不确定的，这类诉讼的不利结果可能对特定报告期的业务结果产生重大影响。

16. 租赁

2019年8月1日，公司在会计准则编纂主题842(“ASC 842”)下采用了新的会计准则。ASC 842为确认经营租赁安排的使用权、资产和租赁负债制定了新的标准.公司选择采用这一指南时，采用了允许公司前瞻性实施这一新指南的可选的过渡方法，并且只包括ASC 842所要求的在通过后的期间内所需的披露。

该公司主要经营土地、建筑物和设备的租赁，也根据2019年至2028年期间到期的各种融资租赁租赁某些房地产。初始期限为12个月或更短且不包括购买公司合理肯定要行使的基础资产的选择权的租约不记录在资产负债表上。公司在租赁期限内以直线确认这些租约的租赁费用。

公司的某些租赁包括延长或终止租约的选择，而这些选择已包括在有关的租赁期限内，只要它们是合理肯定的行使。

公司选择了实用的权宜之计，不将非租赁组件与与之相关的租赁组件分开，而是将与该租赁组件相关的每个单独租赁和非租赁组件作为所有基础资产类别的单一租赁组件。因此，与租赁合同有关的所有费用都作为租赁费用入账。租赁费用以产品销售成本、一般费用、行政费用和利息费用入账，列于汇总的收入和综合收入综合报表中。

本公司在我们的租赁协议中不包括重大限制或契约，剩余价值担保一般不包括在我们的经营租赁中。

截至2019年10月31日的三个月期间的租赁费用构成部分如下：
三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)
经营租赁成本$3,031  
融资租赁成本
资产使用权摊销136  
租赁负债利息137  
租赁费用总额$3,304  



17


与租赁有关的其他资料如下：
三个月结束
补充现金流量信息(一九二零九年十月三十一日)
为计算租赁负债所包括的数额支付的现金：
经营租赁的经营现金流$3,005  
以租赁债务换取的使用权资产：
经营租赁$278  

补充资产负债表信息(一九二零九年十月三十一日)
经营租赁：
经营租赁使用权资产$32,008  
其他流动负债4,307  
其他长期负债27,825  
经营租赁负债总额$32,132  
融资租赁：
融资租赁使用权$4,079  
其他流动负债449  
其他长期负债5,134  
融资租赁负债总额$5,583  

(一九二零九年十月三十一日)
加权平均剩余租赁期限
经营租赁14.5年数
融资租赁7.6年数
加权平均贴现率
经营租赁3.4 %
融资租赁9.7 %

截至2019年10月31日，运营和融资租赁规定的未来最低租金如下：
经营租赁融资租赁
2020年7月31日终了财政年度剩余时间$7,127  $729  
截至2021年7月31日的财政年度7,370  991  
2022年7月31日终了的财政年度5,912  1,013  
截至2023年7月31日的财政年度4,144  1,036  
截至2024年7月31日的财政年度3,526  1,059  
截至2025年7月31日及其后的财政年度20,845  3,092  
未来租赁付款共计$48,924  $7,920  
减：代表利息的数额(16,792) (2,337) 
报告的租赁负债总额$32,132  $5,583  



18


截至2019年7月31日，运营和融资租赁规定的未来最低租金如下：
经营租赁融资租赁
截至2020年7月31日的财政年度$8,785  $974  
截至2021年7月31日的财政年度6,809  993  
2022年7月31日终了的财政年度5,437  1,015  
截至2023年7月31日的财政年度3,980  1,037  
截至2024年7月31日的财政年度3,424  1,061  
截至2025年7月31日及其后的财政年度20,745  3,037  
未来租赁付款共计$49,180  8,117  
减：代表利息的数额(2,427) 
租赁负债总额5,690  
减：当前部分(444) 
长期融资租赁债务$5,246  


17. 股东权益

股票补偿

根据该公司的限制性股票单位(“RSU”)计划，RSU奖励每年10月与2012年10月以来最近一个财政年度的财务业绩有关。授予的员工限制性股票单位归属和普通股股份分别在授予之日一周年、二周年和三周年时分期付款发行。此外，在确定雇员奖励的时间的同时，董事会提名和治理委员会(“董事会”)还向董事会成员颁发了限制性股票单位，这些单位将在发放补助金之日一周年之际授予董事会成员，并发行普通股股份。

2019年9月，董事会批准了对公司高管管理层某些成员权益补偿计划的修改。根据修订后的计划，部分股权补偿将根据公司在多年计量期内的投资资本回报率和自由现金流目标(仅限北美业务和2020年财政年度赠款的两年计量期)的业绩确定。这些业绩股票单位(“PSU”)奖励是基于实际表现与相关目标在50%的范围内的滑动比例。50)至百分之一百五十(150)目标补偿的百分比。表现低于百分之五十(50(%)门槛将导致没有赚得的股份，而表现超过百分之一百五十(150(%)级别将导致价值相等于目标薪酬金额两倍的股份奖励。在计算获得的股票数量(如果有的话)时，这两个业绩指标都将被同等加权。在计量期间之后，根据业绩指标的实际成绩和认证，将向获奖者发放完全归属的普通股股份。PSU奖励的公允价值是根据公司在授予日期的股票价格来确定的。这些奖励是股权分类的，将根据业绩指标可能实现的程度在适用的计量期间支出。

在截至2019年10月31日和2018年10月31日止的三个月期间，这些rsu和psu裁定的股票赔偿费用总额为美元。5,013和$4,530分别。

股份回购计划

公司董事会已授权公司管理层使用至多$250,000购买公司普通股，至2020年6月19日止。有不在截至2019年10月31日或2018年10月31日的三个月期间，根据这一计划进行回购.



19


18. 收入确认

下表将收入分类为公司认为最能反映公司收入和现金流量的性质、数额、时间和不确定性如何受到经济因素影响的水平。其他与房车相关的收入列于欧洲市场，包括配件和服务的销售，自有经销商的二手车销售和房车租赁。所有的收入流都被认为是时间点。
三个月到10月31日，
净销售额：20192018
娱乐车辆
北美拖曳物
.class=‘class 2’>.$709,665  $761,484  
成品率491,223  517,614  
北美拖曳物共计1,200,888  1,279,098  
北美机动化
.class=‘class 3’>类.161,732  227,274  
.229,837  184,384  
.24,320  19,540  
北美机动车辆共计415,889  431,198  
北美共计1,616,777  1,710,296  
欧式
机动大篷车281,733  —  
凸轮车77,597  —  
商队61,032  —  
其他与RV有关的72,645  —  
欧洲合计493,007  —  
娱乐车辆共计2,109,784  1,710,296  
其他主要是铝挤压部件73,566  73,848  
公司间冲销(24,565) (28,168) 
共计$2,158,785  $1,755,976  


19. 累计其他综合损失

其他综合收入(损失)(“保监处”)的构成部分和公司累积保管所(“AOCI”)按构成部分分列的变化如下：
三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)
外币未实现
翻译得失
调整导数其他共计
期初余额$(47,078) $(9,472) $(1,048) $(57,598) 
改叙前的保监处993  (5,554) —  (4,561) 
改叙前与保监处有关的所得税—  1,337  —  1,337  
从AOCI重新分类的金额—  647  —  647  
与从AOCI重新分类的金额有关的所得税—  (152) —  (152) 
Aoci，税后净额(46,085) (13,194) (1,048) (60,327) 
减：可归因于非控制权益的保监处(736) —  —  (736) 
Aoci，扣除托尔工业公司的税额。$(45,349) $(13,194) $(1,048) $(59,591) 
公司不承认大部分外币折算损益的递延税，因为公司预计在可预见的将来不会逆转。

20


项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析

除非另有说明，除股票和每股数据外，所有美元数额均以千计。

前瞻性陈述

本报告包括1995年“美国私人证券诉讼改革法”、经修正的1933年“证券法”第27A条和1934年“证券交易法”第21E节所指的“前瞻性”陈述。这些前瞻性陈述是基于管理层目前对未来和预期的发展及其对托尔的影响的预期和信念作出的，并且内在地涉及不确定因素和风险。这些前瞻性陈述并不能保证今后的业绩。我们不能向你保证，实际结果不会与我们的期望大不相同。除其他外，可能造成重大不同结果的因素包括：原材料和商品价格波动；原材料、商品或底盘供应限制；关税对材料或其他投入成本的影响；所产生的担保要求的水平和规模；立法、规章和税法和(或)政策的发展，包括它们对我们的经销商及其零售客户或对我们的供应商的潜在影响；遵守政府规定的成本；法律和遵守问题，包括与最近完成的交易有关的问题；消费者信心降低和消费者自由支配支出水平；利率波动；利率波动对整体经济，特别是对我们的经销商和消费者的潜在影响；限制性贷款做法；管理变革；新的和现有产品、服务和生产设施的成功；消费者的偏好；有效利用现有生产设施的能力；收购的速度和成功的关闭。, 整合及其财务影响；现有收购客户的潜在损失；我们保留被收购公司关键管理人员的能力；生产所需人员短缺；向关键经销商销售的损失或减少；向经销商交付单位的中断；运费和运输费用增加；资产减值费用；股本投资减值费用；成本结构变化；竞争；回购或融资的应收款协议下潜在亏损的影响；美元走强对以美元计价的产品的国际需求的潜在影响；我们产品销售所在国的一般经济、市场和政治状况；在销售我们产品的不同司法管辖区内，改变排放及其他规管标准的影响；以及我们的投资及资本分配策略或策略计划的其他方面的改变。与收购Erwin Hymer Group SE(“EHG”)有关的其他风险和不确定因素包括：收购的潜在效益和预期的运营协同效应、业务整合、汇率波动的影响以及与收购和EHG业务有关的未知或低估的负债。这些风险和其他不确定因素将在截至2019年7月31日的年度报告第1A项中更全面地讨论。

除法律规定外，我们不承担任何义务或承诺传播对本报告所载任何前瞻性声明的任何更新或修订，或反映本报告日期后我们预期的任何变化，或任何声明所依据的事件、条件或情况的任何变化。

执行概况

我们成立于1980年，已成长为世界上最大的娱乐车辆制造商(“RVS”)。我们也是北美最大的RVS制造商，也是欧洲最大的RVS制造商之一。在北美，根据统计调查，公司。(“统计调查”)，在截至2019年9月30日的日历年内，托尔在美国和加拿大的市场份额合计约为46.9%，其中旅行拖车和第五轮加起来约为37.4%。在欧洲，根据欧洲商队联合会的数据，根据欧洲OEM报告国的注册情况，托尔在截至2019年9月30日的日历年内的欧洲市场份额，机动商队和敞篷车的总和约为25.8%，商队约为21.0%。

我们的业务模式包括分散的经营单位，我们的RV产品主要出售给独立的、非特许经营的经销商，后者反过来零售这些产品。我们的增长是通过有机地和通过收购来实现的，我们的战略是通过推动创新、为客户服务、制造高质量的产品、提高我们工厂的效率和进行战略性增长收购来提高我们的盈利能力。



21


近期事件

Erwin Hymer集团收购

2019年2月1日，该公司收购了Erwin Hymer Group SE(“EHG”)。EHG公司总部设在德国巴德瓦尔德西，是欧洲最大的RV制造商之一。

收市时，该公司支付了约15.3亿欧元的现金(按2019年2月1日的汇率计算约为17.6亿美元)，并向价值1.442亿美元的卖方发行了公司普通股的2256 492股。现金审议的资金来源是现有现金约9 500万美元，债务融资包括两项信贷安排协议，即7年期21亿美元的定期贷款，约14亿美元以美元计价的部分和大约6亿欧元(按2019年2月1日的汇率计算约为7亿美元)，以及在5年结束时使用的1亿美元，即7.5亿美元的基于资产的信贷安排(“abl”)，每一项都在精简综合财务报表的注13中作了更充分的说明。公司在每个设施下的义务主要由公司所有资产的留置权担保，这两项协议都包含公司的某些惯例陈述、保证和契约。
行业展望-北美

该公司通过使用娱乐汽车行业协会(RVIA)报告的每月批发装运数据监测北美房车市场的行业状况，该数据通常以一个月的滞后期发布，代表制造商的RV生产和交付给经销商。此外，我们监测统计调查报告的每月零售销售趋势，其数据通常是在一个半月后发布的。该公司认为，每月房车零售销售数据是重要的，因为消费者购买影响未来经销商的订单，并最终我们的生产。

截至2019年10月31日，北美房车独立经销商雷神产品库存减少22.8%，至约101，500辆，而2018年10月31日约为131，500辆。...在2019年的剩余时间里，我们预计北美独立经销商的库存合理化将继续下去。除非产生重大的宏观经济影响，我们预计北美市场将在2020年日历中出现平缓至温和的下跌。

截至2019年10月31日，托尔北美房车积压量减少了21，611美元(1.2%)，至1，737，001美元。截至2018年10月31日，1 758 612美元。

北美工业批发统计

RVIA为所述期间报告的北美房车工业的主要批发统计数字如下：
美国和加拿大批发股装运
截至9月30日的9个月，增加%
20192018(减少)变化
北美拖曳单位273,629  333,253  (59,624) (17.9) 
北美机动部队36,309  45,465  (9,156) (20.1) 
共计309,938  378,718  (68,780) (18.2) 

根据他们在2019年12月发布的最新预测，RVIA预测2019历年拖曳和机动车辆的出货量将分别减少到约355，600辆和46，500辆，共计402，100辆，比2018年的出货量减少16.9%。

北美工业零售统计

我们相信，零售需求是北美房车业持续增长的关键，北美房车业的年度批发出货量通常将与零售销售的一对一补货比率近似，因为经销商库存水平将调整到一般正常化水平。



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统计调查所述期间北美房车业的主要零售统计数字如下：
美国和加拿大零售单位登记
截至9月30日的9个月，增加%
20192018(减少)变化
北美拖曳单位339,367  365,716  (26,349) (7.2) 
北美机动部队41,575  47,696  (6,121) (12.8) 
共计380,942  413,412  (32,470) (7.9) 

注：统计调查报告的数据以州和省的官方记录为基础。这一信息需要调整，并不断更新，而且往往受到各州或各省报告延误的影响。


北美批发统计公司

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月期间，该公司北美房车批发发货量与上述北美工业批发期相对应，具体如下：
美国和加拿大批发股装运
截至9月30日的9个月，增加%
20192018(减少)变化
北美拖曳单位123,889  168,949  (45,060) (26.7) 
北美机动部队13,907  17,081  (3,174) (18.6) 
共计137,796  186,030  (48,234) (25.9) 

北美零售统计公司

统计调查报告显示，截至2019年9月30日和2018年9月30日止的九个月内，该公司北美房车产品的零售统计数字与上述北美工业零售期相对应：
美国和加拿大零售单位登记
截至9月30日的9个月，增加%
20192018(减少)变化
北美拖曳单位155,314  179,233  (23,919) (13.3) 
北美机动部队15,554  19,108  (3,554) (18.6) 
共计170,868  198,341  (27,473) (13.9) 

注：统计调查报告的数据以州和省的官方记录为基础。这一信息需要调整，并不断更新，而且往往受到各州或各省报告延误的影响。

我们对北美零售销售未来增长的前景取决于消费者面临的各种经济状况，如失业率、消费者信心水平、消费者可支配收入的增长、利率变化、信贷供应、住房市场的健康状况以及税率、燃料供应和价格的变化。假设消费者信心持续稳定或改善，零售及批发信贷供应，利率温和上升，以及没有负经济因素，我们预期北美房车业会有长期增长。

持续的人口多样化为北美房车市场带来了积极的长期前景.虽然55至74岁的消费者仍占房车零售额的大多数，但年轻的“X代”和“千禧一代”群体对其兴趣浓厚，零售势头日益强劲。不出所料，行为特征证实了这些群体更活跃、更有技术头脑、更有研究能力、更愿意接受新的想法、寻求新的体验和非常以家庭为中心，特别是在跨代家庭活动方面，比如RVing、野营和户外活动。


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自2014年以来，美国Kampards(“KOA”)测量了700多万新露营家庭和每年露营频率的增长，并注意到人们对房车生活方式仍然感兴趣，特别是在较年轻的群体中。年轻的消费者也在重新定义关于“假期”的文化观念，转而选择在开车到家或学校的距离内进行50到100英里的旅行。考虑到年轻消费者和千禧家庭对家庭、优质体验、技术和时间的重视，我们处于有利地位，能够提供创新的产品产品，提供满足千禧时代期望的生活方式体验。

除了年轻的人口统计学外，还有机会通过生活方式、生活方式和数据驱动的营销，将销售扩大到更多的种族多样化和全球客户群。我们打算扩大我们最近的营销举措，重点是多样性、妇女、家庭、千禧一代和RV生活方式，包括社会、数字、网络、获取、移动和内容营销。除了向经销商提供一流的营销和研究资产外，我们还致力于通过我们的合资企业th2为终端消费者提供技术工具和rv生活方式资源。

影响我们RV业务的经济或行业因素包括商品成本，实际或威胁的关税对商品成本的影响，以及用于生产我们产品的劳动力。材料和劳动力成本是决定我们产品销售成本的主要因素，如果我们无法通过产品去污、材料采购策略、效率提高或提高产品的销售价格来抵消这些成本增加，那么未来原材料或劳动力成本的任何增加都会对我们的利润率产生负面影响。从历史上看，我们通常能够抵消随着时间推移而增加的净费用。

我们没有经历任何重大的不寻常的供应限制，我们的北美底盘供应商最近。北美娱乐性汽车工业不时因各种原因而遭遇底盘短缺，包括部件短缺、生产延误和底盘制造商停工。过去，这些短缺对我们的销售和盈利产生了负面影响。我们认为，目前北美机动房车生产中使用的底盘供应一般足以满足目前的生产水平，如果出现供应计划的短期变化，可用库存将弥补供应计划的短期变化。

行业展望-欧洲

该公司监测欧洲房车市场的零售趋势，如欧洲商队联合会(“ECF”)所报告的，其行业数据每季度向公众报告，通常以一至两个月的滞后时间发布。此外，公司每月还收到组成ECF的大多数成员国的原始设备制造商(“OEM”)的具体报告。由于这些报告直接来自ECF成员国，报告的时间和内容各不相同，但通常报告也是在一个月至两个月后发布的。虽然大多数国家提供OEM专用信息，但在截至2019年9月30日的9个月内，占商队和机动商队(包括敞篷车)欧洲市场22.4%和11.3%的英国不提供OEM信息。目前还没有欧洲房车市场的工业批发装运数据。

本公司根据下列产品类别报告其欧洲可报告部分销售情况：
机动大篷车-类似于北美市场上的A级和C级摩托车产品
樟脑车-类似于B级摩托产品在北美市场，但也包括城市露营者
大篷车-类似于北美市场的旅游拖车和其他拖车。第五轮在欧洲市场上没有销售，因为它们的体积和重量一般都比较大。
其他-包括出售旧的康乐车辆单位、零件及野营配件、维修服务、租金及其他

我们相信，我们在欧洲的EHG产品的独立经销商库存水平虽然在某些地方有所提高，但通常适合于欧洲的季节性消费者需求，并且正在朝着更加正常化的水平发展。由于欧洲的暑假季节，第一财季在欧洲是一个季节性较慢的季度，但欧洲本财政年度剩余时间的消费者需求通常与北美市场的季节性零售模式保持一致。截至2019年10月31日，托尔的欧洲房车积压量为1，292，063美元。



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欧洲工业零售统计

欧洲住房基金报告的欧洲房车行业的主要零售统计数字如下：
欧洲股登记
机动大篷车和Campervan(2)
商队
截至9月30日的9个月，%截至9月30日的9个月，%
 20192018变化20192018变化
OEM报告国(1)
100,141  94,246  6.3  50,296  47,450  6.0  
非OEM报告国(1)
15,009  14,409  4.2  16,519  16,954  (2.6) 
共计115,150  108,655  6.0  66,815  64,404  3.7  

(1)-根据报告零售销售的个别国家编制了工业零售登记统计数字，其中包括下列国家：德国、法国、瑞典、荷兰、挪威、意大利、西班牙和其他国家，统称为“OEM报告国”。“非OEM报告国”主要是英国和其他国家。

(2)ECF报告机动大篷车和敞篷车。

注：来自ECF的数据需要调整并不断更新，并且经常受到各国报告延迟的影响(非OEM报告国要么不向EHG报告OEM具体数据，要么在所涵盖的整个期间内没有提供这些数据)。

欧洲零售统计公司(1)
欧洲股登记(1)
截至9月30日的9个月，增加%
20192018(减少)变化
机动大篷车和Campervan25,795  24,590  1,205  4.9  
商队10,561  10,150  411  4.0  
OEM-报告国总数36,356  34,740  1,616  4.7  

(1)-公司零售登记统计数字是根据报告零售销售的个别国家编制的，其中包括下列国家：德国、法国、瑞典、荷兰、挪威、意大利、西班牙和其他国家，统称为“原始设备制造商报告国”。

注：为比较起见，上述总数包括2019年1月EHG收购前的业绩(以及截至2018年9月30日的9个月)。此外，来自欧洲货币基金的数据可作调整，并不断更新，而且经常受到各国报告延误的影响。

欧洲零售业未来增长的前景取决于各自国家的各种经济状况。最终客户对房车的需求很大程度上取决于消费者的信心。失业率、私人消费和投资、消费者可支配收入的增长、利率的变化、住房市场的健康以及税率的变化等因素都影响零售销售。假设消费者信心持续稳定或改善，利率温和上升，以及没有负经济因素，我们预期欧洲房车业会持续长期增长。

几种社会趋势支持了欧洲的积极长期前景。首先，有越来越多的“活跃的老年人”(55至75岁)，他们拥有时间、健康和财富，并渴望探索国家和文化。其次，有一个新的，但不断增长的年轻顾客群体(年龄从35岁到45岁)，他们发现rv作为一种方式来支持他们的生活方式，以寻求独立和个性，以及使用rv作为多用途的交通工具，以逃避城市生活，探索户外活动和自然。


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我们的欧洲业务在欧洲市场上拥有全套的休闲车辆，包括旅行拖车、城市露营车、露营车和小型和大型汽车。该产品不仅限于车辆，还包括配件和服务，包括租赁车辆。

除了产品外，EHG还通过一种基于目标群体、核心价值观和情感的客户细分的复杂品牌管理方法来解决其消费者问题。在基于数据和数字营销的帮助下，ehg打算扩大其客户范围，特别是在新的和年轻的消费领域。

影响我们欧洲房车业务的经济或行业因素包括商品成本和生产我们产品所使用的劳动力。材料和劳动力成本是决定我们产品销售成本的主要因素，如果我们无法通过产品净化、材料采购策略、效率提高或将产品的销售价格提高相应的数量来抵消这些成本的增加，那么未来原材料或劳动力成本的任何增加都会对我们的利润率产生负面影响。

我们认为，欧洲经济和私人消费未来增长的前景总体上是积极的，各国存在差异，但也可能受到全球贸易壁垒和相关关税的增加以及英国退欧等欧洲政治决定或采用新的排放标准的负面影响。

在我们的欧洲市场，EHG没有经历任何重大的，不寻常的供应限制，从底盘供应商最近。由于各种原因，欧洲娱乐汽车行业不时出现底盘短缺的情况，包括采用新的管制标准、零部件短缺和底盘制造商推迟生产。我们认为，目前欧洲机动房车生产中使用的底盘供应一般足以满足目前的生产水平，如果出现供应时间表的短期变化，可用的库存将弥补供应计划的短期变化。然而，与不断变化的排放标准有关的不确定因素，如自2020年1月起对新车型生效的欧洲6d标准，以及从2021年1月起对所有新车辆生效的欧盟6d标准，可能会影响我们生产某些欧洲机动RVS所用底盘的可用性，也可能影响消费者的购买模式。


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截至2019年10月31日止的三个月与2018年10月31日终了的三个月相比

净销售额：三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		三个月结束
2018年10月31日		变化
金额		%
变化
娱乐车辆
北美拖曳物$1,200,888  $1,279,098  $(78,210) (6.1) 
北美机动化415,889  431,198  (15,309) (3.6) 
北美共计1,616,777  1,710,296  (93,519) (5.5) 
欧式493,007  —  493,007  N/a 
娱乐车辆共计2,109,784  1,710,296  399,488  23.4  
其他73,566  73,848  (282) (0.4) 
公司间冲销(24,565) (28,168) 3,603  (12.8) 
共计$2,158,785  $1,755,976  $402,809  22.9  
#单位：
娱乐车辆
北美拖曳物42,865  49,068  (6,203) (12.6) 
北美机动化4,490  4,366  124  2.8  
北美共计47,355  53,434  (6,079) (11.4) 
欧式11,287  —  11,287  N/a 
共计58,642  53,434  5,208  9.7  
毛利：%
段段
净销售额		%
段段
净销售额		变化
金额		%
变化
娱乐车辆
北美拖曳物$184,193  15.3  $153,692  12.0  $30,501  19.8  
北美机动化44,747  10.8  44,230  10.3  517  1.2  
北美共计228,940  14.2  197,922  11.6  31,018  15.7  
欧式64,611  13.1  —  N/a 64,611  N/a 
娱乐车辆共计293,551  13.9  197,922  11.6  95,629  48.3  
其他，净额15,260  20.7  9,334  12.6  5,926  63.5  
共计$308,811  14.3  $207,256  11.8  $101,555  49.0  
销售、一般和行政费用：
娱乐车辆
北美拖曳物$71,305  5.9  $69,082  5.4  $2,223  3.2  
北美机动化21,631  5.2  21,252  4.9  379  1.8  
北美共计92,936  5.7  90,334  5.3  2,602  2.9  
欧式73,786  15.0  —  N/a 73,786  N/a 
娱乐车辆共计166,722  7.9  90,334  5.3  76,388  84.6  
其他2,375  3.2  2,089  2.8  286  13.7  
企业19,367  —  10,270  —  9,097  88.6  
共计$188,464  8.7  $102,693  5.8  $85,771  83.5  

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所得税前收入(损失)：三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		%
段段
净销售额		三个月结束
2018年10月31日		%
段段
净销售额		变化
金额		%
变化
娱乐车辆
北美拖曳物$104,322  8.7  $74,550  5.8  $29,772  39.9  
北美机动化21,775  5.2  21,712  5.0  63  0.3  
北美共计126,097  7.8  96,262  5.6  29,835  31.0  
欧式(23,024) (4.7) —  N/a (23,024) N/a 
娱乐车辆共计103,073  4.9  96,262  5.6  6,811  7.1  
其他，净额11,751  16.0  5,910  8.0  5,841  98.8  
企业(46,190) —  (70,655) —  24,465  (34.6) 
共计$68,634  3.2  $31,517  1.8  $37,117  117.8  


订单积压：		三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		三个月结束
2018年10月31日		变化
金额		%
变化
娱乐车辆
北美拖曳物$1,067,023  $1,018,384  $48,639  4.8  
北美机动化669,978  740,228  (70,250) (9.5) 
北美共计1,737,001  1,758,612  (21,611) (1.2) 
欧式1,292,063  —  1,292,063  N/a 
共计$3,029,064  $1,758,612  $1,270,452  72.2  

合并

截至2019年10月31日的三个月，与2018年10月31日终了的三个月相比，合并净销售额增加了402，809美元，即22.9%。增长的原因是EHG的净销售额为493 007美元，与2018年10月31日终了的三个月相比，北美娱乐车辆和其他车辆的净销售额减少了90 198美元，即5.1%，部分抵消了这一增长。截至2019年10月31日的三个月的综合毛利润与2018年10月31日终了的三个月相比增长了101，555美元，即49.0%。毛利的增长包括EHG在第一季度的毛利润(64，611美元)，此外，北美和其他地区的毛利润总额比上年同期增加了36，944美元，即17.8%。截至2019年10月31日止的三个月，合并毛利润占合并净销售额的14.3%，截至2018年10月31日的三个月为11.8%，主要受北美娱乐车辆改进影响的百分比从11.6%增加到14.2%，加上EHG的毛利百分比为13.1%。

截至2019年10月31日的三个月，销售、总务和行政费用比2018年10月31日终了的三个月增加了85，771美元，即83.5%，其中EHG占85，771美元的73，786美元。

截至2019年10月31日的3个月，无形资产费用摊销额与2018年10月31日终了的3个月相比增加了11 702美元，主要原因是EHG的增量摊销费用为12 682美元，与上年同期相比，部分被较低的经销商网络摊销所抵消。截至2019年10月31日的三个月，所得税前收入为68，634美元，而2018年10月31日终了的三个月为31，517美元，增幅为37，117美元，增幅为117.8%。

关于净销售、毛利、销售、一般和行政费用、购置相关费用和所得税前收入变化的补充信息将在下文和下文的报告部分中加以说明。

在截至2019年10月31日的三个月中，包括销售、一般和行政费用在内的公司成本增加了9，097美元，至19，367美元，而截至2018年10月31日的3个月，这一数字为10，270美元，增幅为88.6%。这一增加包括递延补偿费用增加3 271美元，这与下文所述与递延补偿计划资产有关的其他收入的相等和抵消性增加有关，以及以股票为基础的薪酬增加483美元。法律、专业和营销费用也增加了2 757美元，部分原因是与合并EHG业务有关的专业费用。捐款也增加了2 045美元，主要是由于2019年8月向国家森林基金会提供了大量捐款。

28


截至2019年10月31日的三个月，公司利息及其他收入和支出为26，823美元，而截至2018年10月31日的3个月，净支出为3296美元。净支出增加23 527美元，主要是由于与购置EHG有关的债务安排导致利息费用和费用增加25 579美元。由于市场波动和投资收入的影响，公司递延补偿计划资产的公允价值发生变化，本年度净收入为976美元，而上一年的净费用为2 295美元，净收入增加3 271美元，部分抵消了这一增加额。

截至2018年10月31日的三个月，与收购相关的成本为57089美元。这些公司成本包括非现金外币远期合约损失42，555美元，因为美元对欧元走强。其余14 534美元主要用于支付与财务尽职调查和初步执行费用有关的法律、专业和咨询费、与获得债务融资有关的评级机构费用和监管审查费用。

截至2019年10月31日的三个月，总有效所得税税率为24.5%，而截至2018年10月31日的三个月为55.7%。可比较期间总有效所得税税率下降的主要原因是截至2018年10月31日的三个月内发生的不可扣减的外币远期合同损失42，555美元，如“精简综合财务报表”附注5所述。根据联邦所得税法，为财务报表目的确认的损失不得因联邦所得税的目的而扣减。

部分报告

北美拖曳娱乐车辆

2018年10月31日终了的三个月与2018年10月31日终了的三个月相比，净销售额的变化分析：

三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		%
段段
净销售额		三个月结束
2018年10月31日		%
段段
净销售额		变动量
%
变化
净销售额：
北美拖曳物
旅行拖车和其他$709,665  59.1  $761,484  59.5  $(51,819) (6.8) 
第五轮491,223  40.9  517,614  40.5  (26,391) (5.1) 
北美拖曳物共计$1,200,888  100.0  $1,279,098  100.0  $(78,210) (6.1) 
三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		%
段段
装运		三个月结束
2018年10月31日		%
段段
装运		变动量
%
变化
#单位：
北美拖曳物
旅行拖车和其他32,520  75.9  37,497  76.4  (4,977) (13.3) 
第五轮10,345  24.1  11,571  23.6  (1,226) (10.6) 
北美拖曳物共计42,865  100.0  49,068  100.0  (6,203) (12.6) 
产品组合和价格变化对净销售额的影响：
%
变化
北美拖曳物
旅行拖车和其他6.5  
第五轮5.5  
北美拖曳物共计6.5  



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北美拖曳物总净销售额比上年同期下降6.1%，原因是由于产品组合和价格变化的影响，单位出货量减少12.6%，但因产品组合和价格的变化，单位总净价上涨6.5%，部分抵消了这一下降。根据RVIA公布的统计数据，截至2019年10月31日的三个月内，旅行拖车和第五轮批发股的出货量较去年同期下降了8.4%。根据最新公布的统计数据，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月期间，我们的旅行拖车和第五轮的市场份额之和分别为46.1%和51.2%。按季度比较公司出货量与行业出货量并不一定表明整个财政年度的预期结果。

旅游拖车及其他产品线的整体净价上升百分之六点五及百分之五点五，主要是由于产品组合的改变，以及自上一季以来有选择性的净价上升所致。

截至2019年10月31日的三个月，产品销售成本下降108，711美元，至1，016，695美元，占北美拖曳物净销售额的84.7%，而截至2018年10月31日的三个月，这一数字为1，125，406美元，占北美拖曳物净销售额的88.0%。材料、劳动力、运费和保修费用的变化包括102，773美元的产品销售成本下降108，711美元。在截至2019年10月31日的三个月中，材料、劳动力、运费和保修费用占北美拖曳物净销售额的总和下降到78.7%，而截至2018年10月31日的三个月，这一比例为81.9%，这主要是由于材料成本、劳动力和保修百分比的提高。材料成本百分比的提高主要是由于产品组合良好、有选择的净价上涨和前一年以来材料成本稳定所致。由于良好的经验趋势，保修成本百分比较低。由于销售下降，总制造费用减少了5，938美元，在北美拖曳物净销售额中所占百分比略有下降，从6.1%降至6.0%。

截至2019年10月31日的三个月，北美拖曳物毛利增长30，501美元，至184，193美元，占北美拖曳物净销售额的15.3%，而截至2018年10月31日的三个月，这一数字为153，692美元，占北美拖曳物净销售额的12.0%。毛利和毛利百分比的增加是由于上述产品销售成本百分比的下降。

截至2019年10月31日的三个月，销售、总务和行政费用为71，305美元，占北美拖曳物净销售额的5.9%，而2018年10月31日终了的3个月，销售、总务和行政费用为69，082美元，占北美拖车净销售额的5.4%。...增加2 223美元的主要原因是北美拖车所得税前收入增加，导致有关佣金、奖金和其他补偿增加2 819美元。THe销售总额、一般费用和行政费用占北美拖曳物净销售额的百分比增加，主要原因是上述补偿增加，加上销售量较低。

截至2019年10月31日的三个月，北美拖曳物税前收入为104，322美元，占北美拖曳物净销售额的8.7%，而截至2018年10月31日的三个月，这一数字为74，550美元，占北美拖曳物净销售额的5.8%。百分比增加的主要原因是产品销售成本百分比下降，但由于上述销售、一般和行政百分比增加而部分抵消。



30


北美机动娱乐车辆

2018年10月31日终了的三个月与2018年10月31日终了的三个月相比，净销售额的变化分析：

三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		%
段段
净销售额		三个月结束
2018年10月31日		%
段段
净销售额		变化
金额
%
变化
净销售额：
北美机动化
A类$161,732  38.9  $227,274  52.7  $(65,542) (28.8) 
C类229,837  55.3  184,384  42.8  45,453  24.7  
B类24,320  5.8  19,540  4.5  4,780  24.5  
北美机动车辆共计$415,889  100.0  $431,198  100.0  $(15,309) (3.6) 
三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		%
段段
装运		三个月结束
2018年10月31日		%
段段
装运		变化
金额
%
变化
#单位：
北美机动化
A类1,250  27.8  1,672  38.3  (422) (25.2) 
C类3,041  67.7  2,557  58.6  484  18.9  
B类199  4.5  137  3.1  62  45.3  
北美机动车辆共计4,490  100.0  4,366  100.0  124  2.8  
产品组合和价格变化对净销售额的影响：
%
变化
北美机动化
A类(3.6) 
C类5.8  
B类(20.8) 
北美机动车辆共计(6.4) 

北美机动化总净销售额比上一季度下降3.6%，原因是由于产品组合和价格的变化，单位出货量增加2.8%，但因产品组合和价格的变化，单位总净价格下降6.4%。根据RVIA公布的统计数据，截至2019年10月31日的三个月内，整车批发单位出货量较去年同期下降了11.9%。根据最新公布的统计调查数据，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月期间，我们的汽车市场份额分别为39.2%和40.2%。按季度比较公司出货量与行业出货量并不一定表明整个财政年度的预期结果。

甲类产品线内的整体净价下跌3.6%，主要是由于一般较大、价格较贵的柴油机组的集中度较低，而同期的天然气价格较上一季为低。丙类产品线内的整体净价上升5.8%，主要是由于产品组合变动和选择性净价上涨所致。B类产品线内的整体净价下降20.8%，主要是由于自上一季度以来推出了新的低价型号的产品组合。

截至2019年10月31日的三个月，产品销售成本下降了15，826美元，至371，142美元，占北美机动化净销售额的89.2%，而截至2018年10月31日的三个月，这一数字为386，968美元，占北美摩托车净销售额的89.7%。材料、劳动力、运费和保修费用的变化包括15 826美元减少中的14 761美元，主要原因是销售量减少。在截至2019年10月31日的三个月中，材料、劳动力、运费和保修费用在北美机动化净销售额中所占的比例下降到84.8%，而截至2018年10月31日的三个月的这一比例为85.2%，主要原因是劳动力和保修成本百分比较低。总制造费用减少1，065元，占机动化净销货的百分比亦轻微下降，由4.5%降至4.4%。

31


截至2019年10月31日的三个月内，北美机动化毛利润增长了517美元，至44，747美元，占北美摩托车净销售额的10.8%，而截至2018年10月31日的三个月，这一数字为44，230美元，占北美摩托车净销售额的10.3%。毛利的增加和北美机动化销售净额百分比的增加是由于上述产品销售成本百分比的下降所致。

在截至2019年10月31日的三个月里，销售、总务和行政费用与上年持平，总计21631美元，占北美摩托车净销售额的5.2%，而截至2018年10月31日的三个月，销售额为21252美元，占北美摩托车净销售额的4.9%。销售额所占百分比的增加是由于销售量减少所致。

截至2019年10月31日的3个月，北美机动化收入税前收入为21，775美元，占北美摩托车净销售额的5.2%，而截至2018年10月31日的3个月，收入为21，712美元，占摩托车净销售额的5.0%。这一百分比增加的主要原因是上文提到的产品销售成本百分比有所下降，但上述销售、一般和行政费用百分比的增加部分抵消了这一减少。

欧洲游乐车

截至2019年10月31日止的三个月的净销售额如下：
三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		%
段段
净销售额
净销售额：
欧式
机动大篷车$281,733  57.1  
凸轮车77,597  15.7  
商队61,032  12.4  
其他72,645  14.8  
欧洲合计$493,007  100.0  
三个月结束
(一九二零九年十月三十一日)		%
段段
装运
#单位：
欧式
机动大篷车5,510  48.8  
凸轮车2,631  23.3  
商队3,146  27.9  
欧洲合计11,287  100.0  

截至2019年10月31日的三个月的欧洲娱乐车辆报告部门包括EHG的运营结果，更详细的说明见“精简综合财务报表”附注2。

在截至2019年10月31日的三个月内，EHG的净销售额为493，007美元，毛利为64，611美元，税前净亏损为23，024美元。所得税前的净损失包括折旧和摊销费用总额27，483美元。



32


财务状况和流动性

截至2019年10月31日，我们有$231,778现金和现金等价物，其中131 007美元在美国持有，100 771美元主要以欧元持有，而欧洲持有的是美元425,6152019年7月31日，在美国持有223，394美元，在欧洲持有202，221美元，主要是欧元。如果汇回美国，国际上持有的现金和现金等价物可能要缴纳外国预扣税。下文将更详细地说明这193 837美元现金和现金等价物减少的构成部分，但减少的主要原因是业务所用现金51 997美元和用于资助活动的现金114 774美元如下所述。

2019年10月31日的净营运资本为554，098美元，而2019年7月31日为589，032美元。这一减少主要是由于上文所述现金和现金等价物减少，但因贸易应收账款和库存季节性增加而部分抵消。资本支出$31,220在截至2019年10月31日的三个月中，主要用于土地和生产建筑的增建和改进，以及更换正常经营过程中使用的机械和设备。

我们努力维持足够的现金余额，以确保我们有足够的资源来应对机会和不断变化的商业环境。我们相信，我们现有的现金和现金等价物，以及运营产生的资金，以及循环资产信贷机制下的可用资金，将足以满足可预见的未来业务需求。

我们使用现有和未来运营所得现金的主要短期优先事项是减少负债和定期支付红利。我们的长期优先事项还包括为我们的增长提供有机的资金，随着时间的推移，通过收购为我们的增长提供资金，以及随着时间的推移维持和增加我们的定期红利。我们还将考虑在股份回购计划下战略性和机会主义地回购股份，如精简综合财务报表注17所述，以及公司董事会确定的特别股息或其他战略性股份回购。

在减少负债方面，在2019年10月31日之后，我们额外支付了13，500美元的美国定期贷款本金。在2019年11月21日，我们还支付了18，000欧元(19，964美元，使用适用的汇率从那天起)的资产为基础的信贷安排。定期贷款和以资产为基础的信贷安排在精简的综合财务报表附注13中有更详细的讨论。截至2019年12月6日，我们在这些债务工具上的相关未清余额，以资产为基础的信贷工具当日大约适用的汇率计算，如下：

(一九二零九年十二月六日)(一九二零九年十月三十一日)
定期贷款-美国$995,002  $1,008,502  
以资产为基础的信贷安排$16,650  $36,808  

在扩大业务方面，我们预计在2020年财政年度剩余时间内，该公司的资本支出约为100 000美元至115 000美元，主要用于完成新的气流拖曳设施、其他建筑项目以及更换和更新我们所有设施的机械、设备和其他资产，供正常业务使用。

公司董事会目前打算在未来继续定期支付季度现金股利。按照信贷安排的惯例，某些行为，包括我们支付股息的能力，必须在付款前满足某些付款条件。根据现有的债务安排支付股息的条件包括调整后的超额现金供应最低水平和固定费用覆盖率测试，这两者都是信贷协议中规定的。未来股息的申报和确定任何此类未来股息的每股金额、记录日期和支付日期，须由联委会确定，并取决于未来的收益、现金流量和其他因素，此外还要遵守任何当时存在的融资机制。

公司普通股或特别现金红利的未来购买可根据市场和业务条件以及超额现金供应情况进行，但须根据信贷设施、适用的法律限制和董事会的确定而受到潜在的习惯限制和限制。



33


经营活动

截至2019年10月31日的三个月用于业务活动的现金净额为51 997美元，而2018年10月31日终了的三个月用于业务活动的现金净额为15 834美元。

在截至2019年10月31日的三个月中，经非现金项目调整后的净收入(主要是折旧、无形资产摊销和基于股票的赔偿)提供了112 687美元的经营现金。这一期间周转资本净额的变化使用了164 684美元的业务现金，主要原因是应收账款和库存的季节性增加以及应计负债的减少。

截至2018年10月31日的三个月内，按非现金项目(主要是折旧、无形资产摊销、远期货币远期合同损失、递延所得税福利和股票补偿)调整后的净收入提供了83，708美元的经营现金。在这一期间，周转资金的变动使用了99 542美元的业务现金，原因是应收账款季节性增加，以及随着生产设施和生产线的增加，库存增加。在本报告所述期间，所得税支付额也超过了所得税准备金，应付帐款由于存货付款的时间而减少。

投资活动

截至2019年10月31日的三个月用于投资活动的现金净额为13 803美元，主要原因是资本支出为13 803美元。31,220，由处置不动产、厂场和设备的收益部分抵销18,951.

2018年10月31日终了的三个月用于投资活动的现金净额为34 392美元，主要原因是资本支出为34 392美元。34,453.

筹资活动

2019年10月31日终了的三个月用于筹资活动的现金净额为美元。114,774，主要包括148 759美元的债务支付，由美元部分抵销41,569在循环信贷设施上的借款。在2020年会计年度第一季度，公司董事会批准并宣布在2020年第一季度支付每股0.40美元的定期股息，但总股息为$0.40。22,080直到2020年第二季度才支付。

2018年10月31日终了的三个月用于融资活动的现金净额为美元。102...在2019年财政年度第一季度，公司董事会批准并宣布支付定期股息$0.392019财年第一季度的每股股息为20595美元，但直到2019年第二季度才支付。

该公司增加了以前的定期季度股息$0.39每股对$0.402019年10月每股2018年10月，该公司将每股0.37美元的定期季度股息上调至每股0.37美元。0.39每股。

会计准则

请参阅本报告所载的精简合并财务报表附注1，以获取最近发布的适用于本公司的会计准则摘要。



34


项目3.关于市场风险的定量和定性披露

该公司面临外汇汇率和利率变动带来的市场风险。公司根据公司管理层制定的准则，进行各种套期保值交易，以减轻其中的某些风险。本公司不使用金融工具进行交易或投机。

货币兑换风险-该公司的主要货币敞口主要涉及欧元和英镑。该公司使用外币远期合同管理与英镑预期销售交易有关的某些外汇风险，金融工具的到期日以及已实现的损益在执行预期交易时发生或接近预期交易。

截至2019年10月31日，该公司还持有839，596美元的欧元债务。假设欧元/美元汇率变动10%，将使我们2019年10月31日的债务余额减少约83，960美元。

利率风险- 公司使用固定的、浮动的利率互换将公司长期债务的一部分从浮动债务转换为固定利率债务。截至2019年10月31日，该公司的名义价值为798，200美元，用于浮动至固定利率互换。到2023年8月1日，被套期保值的名义金额将按季度减少至零。

根据我们在2019年10月31日的利率敞口，假设未来12个月的浮动利率债务水平，以及我们现有的衍生工具的影响，利率上升一个百分点(约为2019年10月31日加权平均利率的19.5%)，将导致估计在一年内净收益减少7，066美元。

项目4.管制和程序

该公司坚持“披露控制和程序”，因为该术语在“外汇法”规则13a-15(E)中定义，其目的是确保在我们的“外汇法”报告中所要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内被记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息得到积累，并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便就所要求的披露作出及时的决定。在设计和评估披露管制和程序时，我们的管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和运作如何良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，我们的管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。截至本报告所述期间结束时，公司在我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。根据这一评价，首席执行干事和首席财务干事得出结论，我们的披露控制和程序有效地达到了上述合理保证的水平。

在截至2019年10月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或相当可能对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

第二部分-其他资料

项目1.法律程序

公司在其正常经营过程中因其业务活动而卷入某些诉讼，其中大部分是基于州“柠檬法”、保修索赔和车辆事故(公司在规定的自保留存额或可扣减金额以上的保险)。对公司提起的法律诉讼和索赔的结果受到重大不确定性的影响。在评估不利结果的可能性和确定是否可以合理估计风险敞口时，需要作出重大判断。管理层认为，目前对公司的任何法律程序或索赔的最终处置不会对公司的财务状况、经营结果或现金流量产生重大影响。然而，诉讼本身是不确定的，这类诉讼的不利结果可能对特定报告期的业务结果产生重大影响。

项目1A。危险因素

在截至2019年7月31日的财政年度中，我们的年度报告第一部分1A中所披露的风险因素并没有发生重大变化。


35


项目6.展览
陈列品描述
31.1
首席执行官的规则13a-14(A)认证
31.2
首席财务官细则13a-14(A)
32.1
首席执行官第1350节认证
32.2
财务主任第1350科证书
101.INSXBRL实例文档
101.SCHXBRL分类法扩展模式文档
101.CALXBRL分类法计算链接库文档
101.PREXBRL分类法表示链接库文档
101.LABXBRL分类法标签链接库文档
101.DEFXBRL分类法扩展定义链接库文档
104封面交互数据文件(用XBRL格式，包含在表101中)

本报告附件为本报告附件101，是本公司以XBRL格式编制的截至2019年10月31日的第10-Q号季度报告的财务报表(“可扩展业务报告语言”)：(1)精简的综合资产负债表；(2)精简的收入和综合收入综合报表；(3)现金流量表；(4)股东权益变动汇总表；(5)与这些财务报表有关的附注。

36


签名

根据1934年“证券交易法”的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并正式授权。


雷神工业公司
(登记人)



日期：(一九二零九年十二月九日)s/Robert W.Martin
罗伯特·马丁
总裁兼首席执行官
日期：(一九二零九年十二月九日)/S/Colleen Zuhl
科琳·祖尔
高级副总裁兼首席财务官