美国

证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

表格10-K

(标记一)

X年度报告依据

1934年证券交易法第13，15(D)或37条

截至2019年9月30日的财政年度

或

o根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提出的过渡报告

由_至_的过渡期

委员会档案号000-52313

田纳西河谷管理局

(章程中规定的注册人的确切姓名)

(865) 632-2101

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)节登记的证券：无

根据“证券法”第405条的规定，通过复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。

是o否x

如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。

是o否x

用复选标记表示注册人(1)是否在之前12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13、15(D)或37条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。

是x否

用复选标记表示注册人在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)是否已根据S-T规则第405条(本章232.405节)以电子方式提交了需要提交的每个交互式数据文件。

是x否

通过复选标记指示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。^^请参阅Exchange Act规则12b-2中“大型加速申请者”、“加速申请者”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速的文件管理器···

非加速的文件管理器···

新兴成长型公司o

 

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。O

用复选标记表明注册人是否是空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。

YES O#否x

前瞻性信息

Form 10-K(“年度报告”)上的本年度报告包含与未来事件和未来表现有关的前瞻性陈述。^除了那些纯粹的历史陈述之外，所有陈述都可能是前瞻性陈述。^在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“预期”、“相信”、“打算”、“项目”、“计划”、“预测”、“假设”等词来识别。“预测”、“估计”、“客观”、“可能”、“潜在”、“推测”、此类词语的否定或其他类似表达。

尽管田纳西河谷管理局(“TVA”)认为任何前瞻性陈述背后的假设都是合理的，但TVA并不保证这些陈述的准确性。^许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中的结果大不相同。^这些因素包括(除其他外)：

另见项目1A“风险因素”和项目7“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”“新的因素不时出现，管理层不可能预测所有这些因素，也不可能评估任何因素或因素的组合可能影响TVA业务的程度，或导致结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同。”TVA没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映陈述之后发生的发展。

一般信息

财政年度

对年份(2019年、2018年等)的引用本年度报告中提及TVA截至9月30日的财政年度，但第10项“董事、执行人员和公司治理”中有关董事和执行人员的传记信息中提及的年份以及“CY”之前的年份(指的是日历年)除外。

注

对“附注”的引用是指本年度报告第8项“财务报表和补充数据”中的“综合财务报表附注”。

财产

TVA并不拥有不动产和不动产利益(统称“不动产”)。ΔTVA以美国的名义获得不动产，而这种不动产的合法所有权被委托给TVA作为美国的代理人，以实现“TVA法案”的目的。ΔTVA以TVA的名义获得个人财产。相应地，除非上下文表明提及的是TVA的个人财产，否则本年度报告中提及TVA财产的任何声明应被解读为指的是TVA的个人财产。因此，除非上下文中指明是指TVA的个人财产，否则本年度报告中提及TVA财产的任何声明应被理解为是指TVA的不动产，以实现“TVA法案”的目的。因此，除非上下文表明提及TVA的个人财产，否则本年度报告中提及TVA财产的任何声明应被解读为提及TVA的不动产

可用信息

TVA根据1934年“证券交易法”第37条向证券交易委员会(“SEC”)提交年度、季度和当前报告。TVA公司向美国证券交易委员会提交的文件可在证券交易委员会网站www.sec.gov或TVA公司网站www.tva.gov上向公众查阅。TVA网站上包含的信息不应被视为纳入本年度报告或成为本年度报告的一部分。

第一部分

项目1.^^业务

地铁公司

田纳西河谷管理局(“TVA”)是美国(“美国”)的公司机构和工具。1933年，根据富兰克林·D·罗斯福(Franklin D.Roosevelt)总统的一项提议，联邦立法创建了这一项目。创建···TVA的目的之一是改善田纳西河(Tennessee River)上的航行，减少田纳西河系统内及下游俄亥俄河和密西西比河下游破坏性洪水的损害，进一步促进美国东南部TVA服务区的经济发展，并出售TVA运营的设施所产生的电力。今天，TVA运营着全国最大的公共电力系统，为近1000万人口提供电力。

TVA管理田纳西河、其支流和某些海岸线，除其他外，提供全年通航，减少洪水损失，以及负担得起和可靠的电力。^^TVA还管理河流系统，以提供娱乐机会，充足的供水，改善的水质，自然资源保护和经济发展。^^TVA与其他联邦和州机构合作履行这些管理职责，这些机构对河流系统的某些方面具有管辖权和权限。此外，^^TVA还管理河流系统，提供娱乐机会，充足的水供应，改善的水质，自然资源保护和经济发展。^^TVA与其他对河流系统的某些方面有管辖权和权限的联邦和州机构合作履行这些管理职责。^此外，TVA董事会(“TVA董事会”)成立了两个理事会--地区资源管理理事会和地区能源理事会--就TVA在田纳西河谷的管理活动和能源活动提供咨询。

最初，所有的TVA业务都是由联邦拨款资助的。TVA电力计划的直接拨款于1959年结束，TVA的管理、经济发展和多用途活动的拨款于1999年结束。自1999年以来，TVA几乎完全通过销售电力和电力系统融资来为其所有业务提供资金。TVA的电力系统融资主要包括出售债券、票据或其他负债证据(统称为“债券”)，其次是其他融资形式，如租赁安排。作为一家全资政府公司，TVA无权发行股权证券。

服务区

TVA的服务区域，也就是它出售电力的区域，是由TVA法案定义的。TVA为田纳西州大部分地区、阿拉巴马州北部、密西西比州东北部和肯塔基州西南部以及佐治亚州北部、北卡罗来纳州西部和弗吉尼亚州西南部的部分地区供电。根据“TVA法案”，除某些次要例外情况外，在未颁布授权联邦法律的情况下，TVA不得签订具有订立合同的效力的合同，或分销TVA电力的批发客户(“当地电力公司客户”或“LPCS”)，即1957年7月1日TVA或其LPCS是主要电源的区域以外的电源来源。这一规定被称为“围栏”，因为它限制了TVA的销售活动，基本上限制了TVA的销售活动

注

请参阅电源和负载管理资源。

此外，“联邦电力法”(“FPA”)包括一项条款，帮助保护TVA在其服务区域内出售电力的能力。“这一条款被称为”反Cherrypking“条款，阻止联邦能源监管委员会(”FERC“)命令TVA向其他人提供对其传输线的访问，以便向TVA定义的服务区域内的客户提供电力。”因此，反Cherrypking条款减少了TVA遭受客户流失的风险。

2019年，TVA的电力销售收入为112亿美元，几乎占了TVA的所有收入。有关过去三年每年各州收入的详细情况，请参阅附注17-收入。

顾客

TVA主要是电力批发商，向LPCS出售电力，LPCS再以零售价格将电力转售给客户。^TVA的LPCS包括(1)市政和其他地方政府实体(“市政”)和(2)客户拥有的实体(“合作社”)。^这些市政和合作社经营公共电力系统，其主要目的不是盈利，而是向公众或合作社成员提供电力。ΔTVA还直接向某些最终用户销售电力，主要是为了提供电力给某些终端用户，而不是为了获取利润。^TVA的LPCS包括(1)市政和其他地方政府实体(“市政”)和(2)客户所有的实体(“合作社”)。这些市政和合作社运营的公共电力系统的主要目的不是盈利，而是向公众或合作社的成员提供电力。TVA或LPC是否服务于新的电力客户由适用的TVA-LPC批发电力合同确定。每个合同都包含一个公式，该公式平衡LPC的大小和任何TVA基础设施投资的金额，以确定哪一方有权为新客户提供服务。·此外，超过TVA系统需求的电力，在与1933年田纳西河谷管理局法案(“TVA法案”)的规定一致的情况下，可根据与其他特定电力系统的交换电力安排出售。见项目7，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-经营成果-财务结果-营业收入。有关过去三年每年营业收入的详情，请参阅附注17-收入。

本地电力公司

2019年，来自LPCS的收入约占TVA总营业收入的91%。在2019年9/30，TVA与154个LPC签订了批发电力合同。每个合同都要求LPC从TVA购买为LPC的客户提供服务所需的所有电力。LPCS根据合同的购买力，合同条款从5年到20年终止。

TVA的两个最大的LPCS-孟菲斯光，气和水事部(“MLGW”)和纳什维尔电力服务(“NES”)-分别有五年和20年的终止通知期的合同。^对MLGW和NES的销售额分别占TVA 2019年总营业收入的9%和8%。

TVA和LPCS继续合作，以满足田纳西山谷周围消费者不断变化的需求。在2019年8月的会议上，TVA董事会批准了一项为期20年的合作伙伴协议选项，该选项更好地将LPC合同的期限与TVA的长期承诺保持一致。参与LPCS的公司将获得包括3.1%的批发账单信贷在内的好处，以换取他们的长期承诺，这使TVA能够在相应的时期内收回其长期财务承诺。截至2019年9月30日，131家LPCS与TVA签署了为期20年的合作伙伴协议，占2019年总营业收入的56%。

TVA和LPCS之间的电力合同规定LPCS可以按TVA董事会制定的批发价购买电力。根据TVA法案，TVA董事会有权通过合同条款和条件以及规则和法规来管理LPCS，以实现TVA法案的目的。·TVA主要通过TVA的批发电力合同的规定来监管LPCS。TVA和LPCS之间的所有电力合同都要求，从TVA购买的电力必须在同类消费者之间不加歧视地出售并分配给最终用户，并禁止直接或间接的歧视性费率、回扣或其他特殊优惠。^此外，TVA还通过一些批发电力合同条款，试图确保LPCS的电力系统收入仅用于电力系统目的。^此外，TVA还要求TVA确保LPCS的电力系统收入仅用于电力系统目的。此外，TVA还要求TVA确保LPCS的电力系统收入仅用于电力系统目的。此外，TVA还通过批发电力合同条款确保LPCS的电力系统收入仅用于电力系统用途，并且禁止直接或间接的歧视性费率、折扣或其他特殊优惠。几乎所有这些合同都明确规定了LPC必须向客户转售TVA电力的转售费率和收费。^这些费率会不时修订，有待TVA的批准，以反映成本的变化，包括电力批发成本的变化。

TVA还规定客户存款的LPC政策，不付款的服务终止，向消费者提供的信息，以及通过服务实践政策框架进行计费。TVA的监管框架为田纳西山谷的差饷缴纳人提供了一致的监管政策，同时承认当地的考虑因素。TVA批发电力合同中的监管条款旨在实现“TVA法案”的目标，包括以最低可行费率提供充足电力供应的目标。参见下面的比率-比率方法。

其他客户

2019年，来自直接服务的工业客户的收入约占TVA总营业收入的6%。与这些客户签订的合同必须由客户或TVA在最短通知期内终止，通知期根据多种因素而变化，包括客户的合同需求和提供服务的时间段。多伦多航空公司还为七家联邦客户提供服务，其中包括美国能源部(‎)的设施和军事设施，这些设施和设施在2019年约占多伦多航空公司总营业收入的1%。

其他收入

其他收入主要包括转轮和网络传输费用、作为电力生产副产品的多余蒸汽的销售、TVA和客户之间互连点的交货点费用，以及某些其他次要项目。2019年，其他收入约占TVA总营业收入的2%。

费率

差饷主管当局

TVA法案赋予TVA董事会制定TVA电费费率的唯一责任。这些费率不受司法审查或任何州或联邦监管机构的审查或批准。根据TVA法案，TVA需要对产生毛收入足以提供资金的电力收取费率：

TVA在2014年完成了偿还10亿美元电力计划拨款投资的要求；因此，偿还这一金额不再是费率设置的组成部分。

费率方法

TVA使用由基本需求和能源费率、燃料费和电网接入费用(“GAC”)组成的季节性使用时间批发费率结构。在设定基本利率时，TVA使用债务服务覆盖(“DSC”)方法得出年度收入需求，其方式类似于也使用DSC比率方法的其他公共权力实体所使用的方法。在DSC方法下，计算利率是为了使实体能够支付其运营成本，并履行其支付债务本金和利息的义务。这种费率制定方法特别适合主要(如果不是全部)通过债务融资的实体使用，例如TVA，并有助于确保TVA产生的总收入足以满足上面列出的“TVA法案”中规定的资金要求。

TVA通过反映预测燃料成本的每月费率恢复燃料成本和与燃料成本调整相关的税收等值付款。从2018年10月1日开始，燃料成本将分配给三类客户：标准服务(住宅和小型商业客户)，合同需求大于5兆瓦(“MW”)的大型制造客户，以及合同需求大于5 MW的大型一般服务客户。燃料成本是根据这三类客户的每小时负荷和TVA的每小时递增调度成本分配给这三类客户的。每月燃料成本总额包括天然气、燃料油、煤炭、购买的电力、排放津贴、核燃料和其他燃料相关商品的成本，以及为对冲这些商品的成本而购买的衍生工具的实现收益和损失。

近年来，TVA、LPCS和直接服务行业合作开发了TVA费率结构的变化，重点关注TVA的长期定价努力。这些变化通过更好地使价格与潜在成本驱动因素保持一致以及通过发送改进的定价信号来改善定价，同时保持具有竞争力的工业价格并使住宅价格保持在可承受范围内。费率结构还旨在降低标准服务的批发能源费率，并以抵销费率引入GAC，以更好地回收固定成本。这种方法将更准确地反映能源批发成本，并认识到电网可靠性和相关固定成本的价值。TVA公司现代化的定价方法提供账单稳定性，同时为所有TVA的客户保持可靠性和公平性。

电源和负载管理资源

总则

TVA寻求通过促进电力的节约和高效使用，以及在必要时购买、建造或租赁资产或签订电力购买协议，来平衡生产能力和电力需求。TVA还寻求采用多种能源发电来源，并致力于从清洁(低碳排放或零碳排放)资源中获得更多的电力供应。“TVA还寻求通过清洁(低碳排放或零碳排放)资源获得更多的电力供应，并在必要时购买、建造或租赁资产或签订电力购买协议。

TVA在2019年9月30日运营的发电设施包括3个核电厂、17个天然气和/或燃油发电厂、6个燃煤电厂、29个常规水电站、一个抽水蓄能水电站、一个柴油发电机厂和14个太阳能厂，尽管其中某些设施已于2019年9月30日停止使用。有关这些设施的讨论，请参见项目2，属性-生成属性-网络能力。TVA还根据不同持续时间的购电协议获得电力，包括持续时间少于24小时的短期合同。见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-运营结果-财务结果-运营费用。

下表按发电量占全部发电量的百分比显示了TVA的发电量和购买电量

在指定期间内发电和购买的电力(基于千瓦时(“kWh”))：

注

(1)TVA设施的非水力可再生资源在所示的所有时期都不到百分之一，因此未在上表中列出。购买的电力(可再生能源)包含大部分非水力可再生能源供应。

核子

2019年9月30日，TVA有三个核电厂，其中七个机组在运行。Browns Ferry核电站(“Browns Ferry”)的机组是沸水反应堆机组，Sequoyah核电站(“Sequoyah”)和瓦茨酒吧核电站(“Watts Bar”)的机组是压水式反应堆机组。每个机组的运行信息包括在下表中。

注

(1)Browns Ferry的夏季网络能力排除了扩展Power Uprate项目的影响。经过足够的运行时间来验证新的容量后，发电能力预计将增加约465兆瓦。

扩展功率提升。2017年8月14日，核管理委员会(“NRC”)批准了TVA在布朗斯渡轮建设465兆瓦电力扩建(“EPU”)项目的申请。截至2019年9月30日，所有机组的物理工作均已完成，预计在足够的运行时间以验证新容量后，发电容量将增加465 MW。见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-发电资源-扩大电力。

其他核倡议。TVA已经向NRC提交了早期场地许可申请，以许可田纳西州橡树岭TVA的克林奇河场地的小型模块化反应堆(“SMR”)。见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-发电资源-小型模块化反应堆。

其他核问题。运营核设施使TVA受制于废物处置、退役和保险要求，以及诉讼风险。有关乏核燃料和低水平放射性废物的讨论，请参见下面的燃料供应-核燃料，注释22-承诺和意外事件-讨论TVA的核退役责任和相关信托和核保险的意外事件，以及注释22-承诺和意外事件-讨论与TVA核计划相关的法律和行政程序的法律程序，这些讨论通过引用并入本文。

天然气和/或燃油

截至2019年9月30日，TVA的天然气和燃油机队由101个燃气轮机功率块组成(86个简单循环单元和14个联合循环单元)。60个简单循环单元目前具有快速启动响应能力，可在大约10分钟内完成发电能力。天然气电厂的经济调度既取决于天然气的日常价格，也取决于其他可用的中间资源，如燃煤电厂的价格。TVA使用简单循环单元来满足峰值或备用电源需求。TVA还在一个简单循环单元上使用热电联产。TVA的2019年综合资源计划(“IRP”)计划在未来十年内大力发展太阳能。天然气船队通过提供全天候的可靠性以及帮助管理斜坡和间歇性的灵活性来支持这种扩展。

有关TVA与某些燃烧涡轮机组有关的租赁安排的讨论，请参见第2项，属性-生成属性，注释9，注释10和注释13。由于TVA的投资组合多样化和减少空气排放的战略，TVA可能决定在未来通过购买、建设或租赁对天然气燃烧设施进行进一步的战略投资。

燃煤

截至2019年9月30日，TVA拥有6个燃煤电厂，包括26个现役机组，占夏季净容量7，886兆瓦。TVA认为机组在发电时处于活动状态，可用于服务，或由于设备故障、检查或维修而暂时不可用。所有其他燃煤机组都被认为是退役的。在2018年8月的会议上，TVA董事会批准了一项计划，对Bull Run化石植物(“Bull Run”)和Paradise化石植物(“Paradise”)进行评估。这些评估的结果已提交给TVA董事会2019年2月的会议，董事会批准天堂3号单元于2020年12月退役，公牛运行于2023年12月之前退役。在董事会批准后，TVA决定，由于工厂的物质条件，天堂将不会在2020年1月后重新启动。

在过去几十年中，燃煤电厂一直受到越来越严格的监管要求，包括根据“清洁空气法”(“CAA”)、环境保护局(“EPA”)的煤炭燃烧残渣(“CCR”)规则和相关法规的要求。·TVA已承诺采用程序性方法对储存CCR的场所进行评估，以满足所有适用的州和联邦法规。“不断增加的监管成本促使TVA考虑是否进行必要的资本投资，以继续运营其燃煤设施。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-发电资源-煤炭燃烧残渣设施。

TVA正在向更加平衡的发电计划迈进，更多地依赖于成本更低、更清洁的能源发电技术。自2010年9月30日以来，TVA已将其燃煤机组的夏季净容量减少了6，682兆瓦。2019年IRP表示对额外的煤炭单元退役进行评估。大多数剩余的燃煤电厂是美国仍在运行的最古老的电厂之一，它们在TVA的供电组合中的适用性将在未来随着TVA使用的太阳能发电量的增加而进一步测试。TVA的长期计划将继续考虑其剩余燃煤电厂的重大环境和其他主要资本投资的成本和收益。

水电

传统的水力发电大坝。TVA在田纳西河系统中维持着29座常规水力发电大坝和113台发电机组。截至2019年9月30日，这些机组占夏季电网容量的3，784兆瓦。^TVA能够从其水力发电厂中产生的电量取决于多个因素，包括降水和径流量、初始水位、发电机组的可用性，以及竞争的水管理目标对水的需求。^当这些因素不利时，TVA必须增加对更高的水管理目标的依赖。^TVA能够从其水电厂中产生的电力取决于许多因素，包括降水量和径流量，初始水位，发电机组的可用性，以及竞争的水管理目标对水的需求。^当这些因素不利时，TVA必须增加对更高水平的依赖。坎伯兰河系统上的九座美国陆军工程兵部队(“USACE”)水坝产生的能源的一部分为TVA电力系统提供电力。？见下文“天气和季节性”和第7项，“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-大坝安全和补救举措”。

浣熊山抽水蓄能电站。截至2019年9月30日，TVA在浣熊山抽水蓄能电站(“浣熊山”)拥有四台机组，总净夏季容量为1，616兆瓦。这些单元用于平衡传输系统以及发电。TVA使用其船队在需求低的时期产生的电力来操作填充浣熊山水库的水泵。然后，在高需求或高峰期，水被释放，泵反向工作，作为发电涡轮机。

Hiwassee Hydro 2号机组。“Hiwassee Hydro 2号机组具有独特的可逆涡轮/发电机，可用作泵和涡轮，增强了TVA平衡基准负荷发电的能力。”Hiwassee Hydro 2号机组的夏季净发电能力为86 MW。

水电现代化计划。TVA计划于2020年完成水电现代化计划，完成南霍尔斯顿1号机组和Pickwick登陆坝(“Pickwick”)2号机组。水电现代化计划于#年开始。

1992年，重点放在有潜力提高调峰能力和提高可靠性的机组上。截至2019年9月30日，61台常规水电机组已完成现代化改造。现代化项目使传统水力发电机组的容量增加了447兆瓦，平均效率提高了约5%。2019年，TVA开始过渡到一个新的计划，即水电重大维护计划，旨在专注于延长寿命和解决可靠性风险，以支持TVA水电车队容量的保护。水力发电将继续是TVA能源组合的重要组成部分。

        

其他可再生能源

    

TVA的可再生能源组合包括TVA拥有的资产和可再生能源的购买。TVA拥有14个太阳能站点，总的夏季净容量约为1兆瓦。

TVA通过可再生能源证书(“REC”)的管理跟踪其可再生能源承诺和索赔。每个RECs代表1MWh的可再生能源发电，主要与风能、太阳能、生物质和低影响水力发电有关。TVA继续评估如何适应客户的偏好和对清洁和绿色能源的要求，包括从可再生能源购买的REC。这些REC可以出售给客户以满足他们的需求。

柴油发电机

截至2019年9月30日，TVA拥有一个由5台机组组成的柴油发电机厂，该设施占9个

夏季净容量的兆瓦。

分布式能源

除其他外，消费者对能源选择的渴望推动了电力行业对灵活选择的期望。TVA和LPCS正在共同努力，利用田纳西河谷公共电力模式的优势，提供经济、可持续和灵活的分布式能源解决方案。TVA将重点关注这些资源在与电网互联时的安全和可靠性影响，并将确保电价尽可能低。随着分布式能源(“DER”)市场、技术和计划的发展，可能需要额外的监管考虑和分析。TVA正在努力开发定价和监管结构，对每个当前和未来的计划产品进行深思熟虑的分析。这需要与LPCS建立强有力的合作伙伴关系，为客户提供选择，并为最终用户提供他们所希望的灵活性。

在2019年2月的会议上，TVA董事会批准了新的可再生能源解决方案，包括一个中型选项。中等规模的选项，也称为灵活性研究项目，是与LPCS的一个联合项目，旨在为最终用户需要现场可再生能源或分布式发电的情况提供解决方案，并让TVA从这些研究项目中获得市场知识和运营洞察力。见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-可再生能源解决方案。

通过家居提升计划，TVA正在与LPCS、州和地方政府、非营利机构、能效倡导者和田纳西山谷公共电力协会合作，为符合条件的房主完成家庭评估并进行高影响力的家庭能源升级。此外，TVA和LPCS还举办研讨会，教育房主了解低成本和免费的能效升级，以提高他们的生活质量。

TVA通过目前和以前提供的各种产品，鼓励在田纳西河谷开发太阳能、风能、生物质和低影响水力发电系统。截至2019年9月30日，所有此类可再生能源解决方案的合计参与额为415兆瓦的已安装运营容量，以及近685兆瓦的额外批准容量。此外，TVA还通过电力购买协议，从田纳西河谷以外地区签订约1215兆瓦的运营风电容量合同。

2017年5月，TVA董事会授权在未来10年支出多达3亿美元(取决于年度预算可用性和必要的环境审查)，以通过增加多达3，500英里的额外里程来构建增强的光纤网络，从而更好地连接其运营资产。光纤是TVA现代通信基础设施的重要组成部分。新的光纤线路将提高发电和传输系统的可靠性和弹性，同时使系统能够更好地适应进入市场的DER。

新的能源管理系统和能量存储技术为整个电网的更复杂和综合运行提供了机会。电动汽车和小规模可再生发电的出现加快了储能技术的发展，这些技术有可能缓解与许多可再生发电选择相关的间歇性供应问题。这些技术的实现与与站点的双向通信一起创建了更有效地使用网格上的其他DER的潜力。

TVA的电动汽车(“EV”)战略是一种阶段性的方法，将随着当地电动汽车市场的成熟而发展。自2011年以来，TVA一直致力于利用更多的电动汽车，并在田纳西河谷内安装充电站。这种方法有

使TVA能够洞察大规模电气化的价值和对公用事业的影响。TVA还与田纳西州的30多个组织(被称为“Drive Electric Tennessee”协作项目)合作，制定路线图，概述当地市场的广泛采用需求。这些基础性信息至关重要，因为未来几年，更实惠、续航距离更远的电动汽车将投放市场。

现场能源管理技术和有兴趣提供服务以支持和综合此类系统的影响的公司增多，提供了另一个更好的机会。这样的系统可以通过减少消耗，增加舒适性，详细的能源使用数据，以及从时间敏感的费率结构中节省下来，为消费者带来好处。TVA和LPCS必须考虑整合由这些系统的运行导致的能源使用模式变化的影响。

利用与家庭、企业和分配系统资产的通信日益复杂的需求响应系统也提供了对系统需求进行更精细控制的机会。技术可以管理各个客户系统，将使用从高峰期转移到非高峰期，并显著减少对高峰期输出的需求。更复杂的配电控制系统还可以通过在可调度或连续的基础上控制电网上的过电压来降低峰值需求。

TVA正在领导一项计划，以确定其系统的DER的价值。最初的努力集中在小规模的分布式(屋顶)太阳能，但这些努力是足够普遍的，以允许其他分布式选择。这些努力正在进行中，由一个团队领导，其中包括电力研究所(“EPRI”)的技术支持，以开发一种方法来确定LPCS配电系统的站点偏好。这项工作，以及TVA已经完成的位置分析，将有助于放置公用事业规模的太阳能，以促进IRP的建议，以及分布式太阳能，以满足LPCS的需求。请参阅下面的研究和开发。

购买的权力和其他协议

TVA通过长期和短期电力购买协议(“PPA”)以及现货市场购买电力，从各种发电企业获得电力。在2019年，TVA通过下述长期PPA购买了大约87%的电力，包括长期可再生发电资源协议，约1%通过短期PPA，约12%在现货市场。

可再生能源购买协议。为了满足客户对清洁和绿色能源的偏好和要求，TVA在2019年与可再生资源提供商签订了某些PPA。这些协议是渐进式伙伴关系的一部分，这些伙伴关系使TVA的核心价值和公共权力模式与TVA的客户对可再生能源的愿望保持一致。参见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-改变客户偏好-可再生能源购买协议。

购电协议提供的部分TVA能力是根据2021年至2042年到期的合同提供的，其中最重要的合同在下表中进行了描述。

注

(1)预计2021年开始供电。

(2)TVA与东南电力管理局(“SEPA”)的合同是405兆瓦的容量；然而，在2019年9月30日，由于USACE正在完成维修，TVA的合同下的容量是347兆瓦。TVA预计这段减少容量的时期将持续到2020年1月。

   

根据联邦法律，TVA必须从合格设施(热电联产和小型发电商)购买能源，而TVA避免了自身产生这种能源或从其他来源购买这种能源的成本。TVA通过分散发电计划满足这一要求。截至2019年9月30日，共有55个发电电源，合计合格容量为263兆瓦，其电力TVA根据该计划购买。

燃料供应

总则

TVA对各种燃料的消耗在很大程度上取决于TVA客户对电力的需求，各种发电机组的可用性，以及燃料的可用性和成本。见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-运营结果-财务结果-运营费用。

核燃料

目前的燃料供应。将铀转换为核燃料通常涉及四个阶段：开采和碾磨铀矿石以生产铀浓缩物；将铀浓缩物转换为六氟化铀气体；浓缩六氟化铀；以及将六氟化铀制造成燃料组件。对于其未来四年(2020-2023年)的要求，TVA目前已将其100%的铀挖掘和铣削、转换服务、浓缩服务和制造服务要求置于库存中或根据与不同供应商的合同。^TVA预计能够在库存中或根据与不同供应商的合同，为其提供100%的铀采矿和磨矿、转换服务、浓缩服务和制造服务要求。^TVA预计能够在未来四年(2020-2023年)满足其铀开采和磨矿、转换服务、浓缩服务和制造服务要求在2019年和2018年9月30日，TVA核燃料的账面净值均为15亿美元。见附注15-风险管理活动和衍生交易-交易对手风险。

TVA，能源部和某些核燃料承包商已经达成协议，规定剩余的DOE高浓缩铀(浓缩铀，浓缩度太高，不能用于核电站)不能与其他铀混合。这种混合过程产生的浓缩铀被称为混合低浓缩铀(“BLEU”)，被制造成可用于核电站的燃料。这种混合核燃料于2005年首次装载在布朗斯渡口反应堆中，目前正在使用该计划下的最后一种燃料。根据能源部和多伦多航空公司之间的机构间协议的条款，能源部参与了多伦多航空公司使用BLEU飞机所带来的节省。有关BLEU项目的更详细讨论，请参阅注1-重要会计政策摘要-混合低浓缩铀项目。

TVA、能源部和某些核燃料承包商已经达成协议，称为氚的下混合供应(“DBOT”)，规定生产、加工和储存低浓缩铀，使用剩余的DOE高浓缩铀和其他铀进行生产。低浓缩铀可以被制造成燃料，用于核电站。低浓缩铀的生产开始于2019年夏天，合同将持续到2027年10月。^从2027年10月开始，低浓缩铀的生产将持续到2027年10月。^低浓缩铀的生产开始于2019年夏天，合同将持续到2027年10月。^从2027年10月开始，^低浓缩铀可以制造成燃料，用于核电站。^低浓缩铀的生产开始于2019年夏天，合同将持续到2027年10月。合同活动将包括储存和旗帜管理。？旗帜管理确保铀来自美国，不受外国义务，且不受政策限制，以便可用于氚的生产。根据能源部和TVA之间的机构间协议的条款，能源部将偿还TVA将高浓缩铀转化为低浓缩铀的部分费用。有关DBOT项目的更详细讨论，请参阅注1-重要会计政策摘要-向下混合氚产品。

低水平放射性废物。用于核电机组正常运行的某些材料和供应品可能暴露于低水平辐射。TVA将低放射性废物运送到位于犹他州克莱夫和得克萨斯州安德鲁斯的埋葬设施。如果需要，TVA有能力在自己的设施中长时间储存一些低放射性废物。

乏核燃料。^所有三个核设施都有干桶存储设施。^Sequoyah到2028年需要额外的容量。^瓦茨酒吧到2041年需要增加的容量。^Browns Ferry到2020年底需要额外的存储容量。^Browns Ferry正在进行一个项目，旨在建造另一个独立的乏燃料存储安装台，预计在2020年1月完成。为了收回为乏核燃料提供长期现场储存的成本，TVA于2001年向联邦索赔法院(Court Of Federal Claims)对美国提起违约诉讼。由于这起诉讼和相关协议，到2019年，TVA已经筹集了大约3.04亿美元。

与氚有关的服务。^TVA和DOE签订了一项长期的机构间协议，根据该协议，TVA将根据DOE的要求，辐照产生氚的可燃吸收棒(“TPBAR”)，以帮助DOE为国防部(“DOD”)生产氚。此协议于2035年结束，要求DOE补偿TVA因提供辐照服务而产生的费用，并向TVA支付辐照费用

一般来说，TPBAR照射一个运行周期，持续约18个月。在周期结束时，TVA移除辐照棒并将其装入装运桶。·DOE然后将它们运送到其氚提取设施。·TVA在每次加油停运期间将一套新的TPBAR装载到反应堆中。·辐照TPBAR不会影响TVA安全操作反应堆以产生电力的能力。

自2003年以来，TVA仅使用瓦茨棒单元1提供辐照服务。虽然机构间协议规定在瓦茨酒吧和Sequoyah进行辐照服务，但TVA预计瓦茨酒吧场所将在短期内提供足够的能力来履行这项协议。能源部通知TVA未来对氚的需求增加，需要使用第二个反应堆。TVA于2017年12月向NRC提交了许可证修正案，授权在瓦茨酒吧单元2中照射TPBAR。NRC于2019年5月批准了许可证修正案请求。

天然气和燃料油

2019年，TVA根据长达三年的合同从各种供应商购买了大量的天然气需求，并在现货市场上购买了几乎所有的燃料油需求。截至2019年9月30日和2018年9月30日，TVA天然气库存的账面净值分别为1500万美元和1800万美元。截至2019年9月30日和2018年9月30日，TVA燃料油库存的账面净值分别为8200万美元和8400万美元。在2019年9月30日，TVA运行的80台燃烧涡轮机具有双燃料能力，并且TVA在每个地点都存储了燃料油作为天然气的备用。

TVA每天、每月、季节性和定期从多个供应商购买天然气。在2019年期间，每日、每月、季节性和定期合同分别占采购的21%、5%、30%和44%。ΔTVA计划继续使用各种长度和条款的合同，以满足其天然气车队的预计天然气需求。在2019年期间，TVA在八条单独的管道上运输天然气，其中约31%在一条管道上运输。在2019年，TVA在六条主要管道上维持了每天约140.5亿英制热量单位(“mmBtu”)的固定运输能力，其中约33%的固定运输能力维持在一条管道上。

TVA利用七个设施的天然气存储服务，总容量为每立方英尺83.5亿立方英尺(“Bcf”)的固定服务和2.30Bcf的可中断服务，以管理TVA使用的八条管道的日常平衡需求，其中约42%的总存储容量维持在一个设施中。2019年期间，存储水平一般保持在每个设施最大合同容量的40%至80%之间。随着TVA的天然气需求增长，预计可能需要购买额外的存储容量来满足发电资产的需求。到2020年，TVA预计不会在其存储组合中增加大量的公司容量。

煤，煤

2019年和2018年期间，TVA燃煤发电设施的煤炭消耗量分别约为1500万吨和1700万吨。在9月30日、2019年和2018年，TVA在满燃速下分别有33天和30天的全系统煤炭供应，账面净值分别为1.97亿美元和1.64亿美元。

TVA同时使用短期和长期煤炭合同。在2019年，长期合同占煤炭采购的82%，短期合同占剩余的18%。ΔTVA计划继续使用各种长度、期限和煤炭质量的合同，以满足其预期的消费和库存需求。^^在2019年和2018年期间，TVA按盆地购买了以下煤炭：(1)TVA计划继续使用不同长度、期限和煤炭质量的合同，以满足其预期的消费和库存需求。在2019年和2018年期间，TVA按盆地购买了煤炭，如下所示：

以下图表显示了TVA在所指示的时间段内用于其煤炭供应的每种交付方式的比例：

一般而言，系统煤炭总库存处于或低于2019年的目标水平。TVA开始于2019年，由于2018年夏季的使用量高于预期，煤炭库存较低。全年都恢复了库存平衡，以满足冬季和夏季的高峰需求。

传输

TVA的传输系统是北美最大的系统之一。TVA的传输系统与13个相邻的电力系统有69个互联，2019年向TVA客户提供了近1，580亿千瓦时的电力。在履行其在TVA服务区域的输电网可靠性责任时，自2000年以来，TVA在向客户提供电力方面的运行可靠性为99.999%。参见项目2，属性-变速箱属性。

根据其传输服务指南，TVA向符合条件的客户提供传输服务，以类似于TVA自己使用传输系统的方式传输批发电力。TVA还采用并按照其公布的传输行为标准进行操作，并将其传输功能与电力营销功能分开。

TVA符合由北美电气可靠性公司(“NERC”)制定并经FERC批准的联邦可靠性标准。这些标准旨在维护散装电力系统(包括TVA的发电和传输系统)的可靠性，包括维护、培训、运营、规划、建模、关键基础设施、物理和网络安全、植被管理和设施评级等领域。TVA认识到传输系统的可靠性标准和期望继续变得更加复杂和严格。

为了保持可靠性，可能需要进行额外的传输升级。？升级可能包括对现有线路和变电站的增强或必要的新安装，以提供足够的电力传输容量，维持电压支持，并确保发电站和传输系统的稳定性。

2017年5月，TVA董事会批准了一项耗资3亿美元的多年期战略光纤计划，该计划将扩大TVA的光纤容量，提高传输系统的可靠性和弹性。网络扩展旨在帮助满足电力系统对带宽不断增长的需求，并适应新DER的集成。截至2019年9月30日，TVA已经安装了483英里的光纤线路，并花费了7900万美元安装光纤线路。TVA预计将额外花费2.21亿美元来完成该项目。

    

TVA董事会批准了2.45亿美元，用于建设一个新的系统运营中心。新的安全设施正在建设中，以适应新的能源管理系统，并适应新的监管要求。预计该设施将于2021年建成，并于2023年全面运行。截至2019年9月30日，TVA已在该项目上花费了约1400万美元，并预计将再花费2.31亿美元。

天气和季节性

天气既影响电力的需求，也影响电力的市场价格。TVA的电力系统通常是双峰系统，其中电力需求在夏季和冬季达到峰值，以满足制冷和供暖需求。TVA使用学位日来衡量天气对其电力运营的影响。度天数测量TVA系统23站平均温度从65华氏度变化的程度。2019年，TVA过渡程度

日计算方法，从TVA服务区域内五个最大城市的平均温度移动到整个TVA服务区域内23个站的平均温度。这种过渡为TVA在其服务领域内提供了更大的地理粒度，并提高了建模精度。见项目7，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-经营结果-电力销售。

竞争

根据“TVA法案”的规定，TVA在很大程度上没有来自其他电力供应商的竞争的服务领域中提供电力。这一服务领域主要由法律和长期合同的规定界定。围栏限制了分配TVA功率的TVA或LPCS可以提供功率的区域。反Cherrypking条款限制了其他人使用TVA传输系统为TVA服务区域内的客户提供服务的能力。o州服务领土法律限制不受监管的第三方向消费者销售电力的能力。所有TVA批发电力合同均为需求合同。然而，其他公用事业公司可能使用自己的输电线路为TVA服务区域内的客户提供服务，第三方能够通过向客户出售或租赁发电资产而不是出售电力来避免对服务最终用户客户的限制。这些威胁突显了TVA有必要对其产品和服务进行战略性定价，并设计出具有竞争力的费率。o过去也有一些努力来侵蚀反Cherrypypting条款，而对反Cherrypypking条款的保护可能会受到限制，也许在未来某个时候，联邦立法会取消这种保护措施。o。

TVA还面临新兴技术形式的竞争。在能效技术、智能技术和能量存储技术方面的改进可能会减少对中央提供的电力的需求。客户对通过DER自行发电的兴趣日益增长，这可能会导致TVA提供的负荷减少，并导致TVA重新评估其如何运营整个电网系统，以继续以可承受的价格提供高度可靠的电力。·请参阅第7项，“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-分布式能源。”(见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-分布式能源资源)，请参见项目7，管理层讨论和分析财务状况和运营结果-关键计划和挑战-分布式能源。

最后，TVA和其他公用事业公司正面临由客户选择和行为驱动的竞争加剧的不断变化的市场。随着技术的发展，消费者对获取不同产品和服务的需求可能会增加，从而为新兴技术带来的新产品和服务的增长创造机会。

研究与发展

TVA的研究投资通过与LPCS、EPRI、DOE、联邦机构、国家实验室、同行公用事业、大学、行业供应商、参与专业协会和其他研究财团的伙伴关系和协作得到支持。

每年对科技创新的投资有助于满足未来的业务和运营需求

挑战。每年，TVA的年度研究组合都会根据广泛的运营和行业驱动因素进行更新，以评估通过研发解决的关键技术差距、性能问题或其他重要问题。核心研究活动直接支持TVA发电和传输资产、空气和水质量、能源利用以及分布式/清洁能源集成的优化。TVA已经启动了一项研究计划，重点是评估部署电网规模电池储能技术的潜力，以优化现有的TVA发电资产，并提高传输系统的弹性。这项研究将指导未来电池存储作为该地区发展中的批量电力系统的一部分的应用。

TVA评估新兴的能源效率和负荷管理技术，以满足市场和计划的需求。努力的方向是演示和验证性能、可靠性和消费者对新效率技术的接受程度，以及能效和负载管理技术对消费者、LPCS和TVA的价值。

TVA正在评估改善资源利用和减少环境影响(特别是在运输部门)的潜在电气化计划。评估包括多个利益相关者的愿景和路线图努力，旨在确定田纳西州电动汽车的前进道路。该方法提供了来自行业、政府和公用事业的广泛参与，可应用于TVA服务领域的其他州。此外，TVA正在通过与EPRI和行业利益相关者协调与运营车队要求相关的活动，继续评估潜在的电动汽车采用战略。其他重点领域包括LPC参与插入式电动汽车、电网集成和各种运输电气化技术的准备工作。此外，研究充电站的电气化应用，充电站对电网的影响，完善电力系统控制流程，以及开发智能充电策略，以最大限度地发挥电力取代石油作为首选运输燃料的潜力。

TVA和LPCS参与了几个与网格现代化相关的倡议。研究内容包括智能输电和配电系统的技术和应用进展。智能仪表技术有可能改变使用模式，远离高峰需求时间，这可能会显着改变成本。此外，智能传输系统将使TVA能够几乎即时诊断问题，进行修正，并快速投入传输和发电资源，从而保持电力流动。这可以促进减少排放，降低能源成本，

并在TVA的可再生能源计划下增加更大的灵活性，以适应新的消费者产生的能源。请参阅电源和负载管理资源-分布式能源资源。

最后，TVA正在评估可聚合以满足常规需求的小型清洁能源资源。对CLEAN DER的研究努力寻求了解范围和对运营和商业经济的影响，并制定适应田纳西河谷不断变化的电力格局的战略。田纳西河谷部署的电池存储和太阳能发电模式也正在进行评估，以更好地了解它们对电网的影响。已经进行了初步的经济分析，以确定DER(特别是光伏太阳能发电)对TVA和LPC系统的价值。见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键举措和挑战--分布式能源。

防洪活动

田纳西河流域的年降雨量是美国所有流域中最高的之一，平均每年51英寸。2019年，田纳西河谷的降雨量约为67英寸。TVA以一种综合的方式管理田纳西河系统，平衡水力发电与航海，减少洪水损失，水质和供应，以及娱乐。TVA通过水坝溢出或释放多余的水，以减少洪水对田纳西河谷的损害。TVA通常只有在所有可用的水力发电涡轮机都满负荷运行且仍需要向下游输送额外的水时才会溢出。

2019年2月田纳西河谷的部分地区发生了严重的洪水。在此期间，田纳西河谷获得了11.6英寸的降雨量，是正常降雨量的269%。虽然田纳西河沿岸的许多地方达到或超过洪水水位，但TVA的努力，包括在大型支流水库中蓄水，为田纳西州查塔努加等地区避免的损失贡献了约16亿美元。

环境管理活动

TVA的任务包括管理田纳西河、其支流和沿海岸线的联邦土地，除其他外，提供全年通航、减少洪灾损失、负担得起的可靠电力、娱乐机会、充足的供水、改善的水质和自然资源保护。o TVA的综合水库系统有49座水坝。每个大坝也可以有辅助结构，用于支持或辅助主坝的功能。水库系统提供了约800英里的商业通航水道，并在田纳西河系统内以及下游俄亥俄河和密西西比河下游提供了显著的防洪效益。水库系统还为居民和工业客户提供供水，以及为TVA的燃煤电厂、联合循环电厂和核电站提供冷却水。TVA的环境政策为提供更清洁、可靠和低成本的能源，支持可持续的经济增长，以及以平衡和生态健康的方式进行积极的环境管理提供了综合方法的目标。环境政策在几个环境管理领域提供了额外的方向，包括水资源保护和改善、可持续土地利用和自然资源管理。

TVA通过田纳西河系统和公共土地的综合管理服务于TVA地区的人民，其中包括大约11，000英里的海岸线；65万英亩的水库水；以及293，000英亩的水库土地。TVA完成了这项任务，并通过实施其自然资源管理战略来支持TVA环境政策的目标。在这一战略中，TVA确认希望保持敏捷，平衡竞争需求，并成为合作的催化剂，以保护和增强生物、文化和水资源，以及创建和维持娱乐和学习和研究机会的目的地。作为战略的一部分，TVA打算通过发放许可证、技术支持和土地协议来协助水基社区发展在TVA的自然资源计划(“NRP”)中提供了执行TVA的许多基本管理职责的额外指导。TVA目前正在更新其NRP。见项目7，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键举措和挑战--自然资源计划。

经济发展活动

经济发展，以及能源生产和环境管理，是TVA的主要法定目标之一。TVA与其LPCS、地区、州和地方机构以及社区合作，展示在TVA服务领域内定位或扩展的企业可获得的优势。TVA的主要经济发展目标是招募公司在田纳西河谷设立办事处，鼓励扩大现有的商业和工业，提供高质量的就业机会，并帮助田纳西河谷的社区提供经济增长机会。TVA寻求通过旨在向新的和现有的企业提供财务援助、技术服务、行业专业知识和选址协助的倡议和伙伴关系的组合来实现这些目标。

TVA制定的经济发展计划包括那些通过与其他联邦和州组织密切合作，重点支持田纳西河谷的所有社区，包括农村和经济困难社区的计划。TVA还与参与的LPCS共同提供奖励计划。这些计划为某些业务部门的现有和潜在电力客户提供有竞争力的激励，这些客户承诺投资多年

田纳西山谷。除了为这些项目提供资金支持外，TVA还在招聘、领导力培养、工业产品准备(场地和建筑物)、规划和项目援助等领域向社区和经济开发商提供资源。

2019年，TVA的经济发展努力帮助招募或扩大了215家公司进入TVA服务领域。这些公司宣布了超过89亿美元的资本投资，并预计将创造和/或保留大约66，500个工作岗位。

调节

国会

TVA根据国会颁布的“TVA法案”存在，并根据这项立法进行运作。“国会可以颁布立法，扩大或减少TVA的活动，改变TVA的结构，甚至消除TVA。”国会还可以颁布立法，要求出售TVA运营的部分或全部资产，或减少美国在TVA中的所有权。“为了允许TVA比传统政府机构更灵活地运作，国会豁免了TVA，使其不受管辖其他机构的某些一般联邦法律的全部或部分约束。采购供应品和服务，以及获取土地。自TVA创建以来颁布的其他联邦法律适用于其他机构，包括与支付员工加班费和保护环境、文化资源和公民权利有关的那些法律。

证券交易委员会

1934年“证券交易法”(“交易法”)第37条要求TVA向证券交易委员会提交根据“交易法”第13条所需的定期、最新和补充信息、文件和报告，前提是TVA是根据“交易法”第12条注册的证券的发行者。“”交易法“第37条免除TVA遵守”交易法“第10A(M)(3)条，其中要求上市发行人的审计委员会的每一名成员都必须是发行人董事会的独立成员。由于TVA是美国的一个机构和工具，TVA发行或担保的证券是1933年修订后的“证券法”(“证券法”)下的“豁免证券”，可以在没有根据“证券法”登记的情况下提供和出售。另外，“。根据“交易法”，TVA发行或担保的证券是“豁免证券”和“政府证券”。TVA也不受“交易法”第14(A)-(D)和14(F)-(H)条的约束(这些条款涉及TVA发行的证券)，而TVA证券的交易则不受“交易法”第14E条下的投标要约规则的约束。此外，由于TVA证券是“证券法”下的豁免证券，TVA也被豁免。

联邦能源管理委员会

根据FPA，TVA不是“公用事业”，这个术语主要是指投资者拥有的公用事业。因此，TVA不受FPA下FERC对公用事业行使的全部管辖权。然而，TVA是FPA中定义的“电力公用事业”和“传输公用事业”，因此，直接受制于FERC管辖的某些方面。例如，在FPA下，TVA(1)必须符合某些旨在维护传输系统可靠性的标准，(2)可以被命令将其传输设施与满足某些要求的独立发电机和其他电力公用事业的电力设施互连，(3)可以被命令传输批发电力，前提是(A)不损害TVA或周围系统的可靠性，(B)满足有关服务条款、条件和费率的适用要求，以及防欺诈条款，(4)受和(5)禁止(A)向联邦机构报告有关批发电价或输电能力可用性的虚假信息，意图欺诈性地影响该机构正在编制的数据；(B)在购买或出售受FERC管辖的电力或输电服务时使用操纵性或欺骗性装置或装置。

    

此外，FPA还授权FERC(1)命令包括TVA在内的所有市场参与者在价格欺诈情况下对短期销售(交易持续时间不超过31天)的过高价格进行退款，前提是此类销售是通过独立的系统运营商或区域传输组织根据FERC批准的电价进行的；(2)发布法规，要求包括TVA在内的所有市场参与者及时报告有关批发电力和传输服务的可用性和价格的信息；(3)调查包括TVA在内的电力行业惯例以及(4)对每一次违反前一段讨论的适用于TVA的FPA条款的行为，处以最高每天100万美元的民事罚款。这种违规行为也可能导致刑事处罚。

最后，虽然没有必要这样做，但TVA已经选择在自愿的基础上执行与公用事业有关的各种FERC命令和法规，只要它们符合TVA在TVA法案下的义务。

    

核管理委员会

TVA在严格监管的环境中运营其核设施，并受NRC的监督，NRC是一个独立的联邦机构，负责制定放射性材料用户必须遵守的规则。^NRC有广泛的权力强制执行与核发电设施的许可、运营和退役有关的要求。此外，如果TVA未能遵守NRC颁布的要求，NRC有权处以罚款，关闭机组，或修改、暂停或吊销TVA的运营许可证。

环境保护局

TVA受EPA在各种领域的监管，包括空气质量控制，水质控制，固体和危险废物的管理和处置。见下面的环境问题。

国家

美国宪法的至高无上条款禁止各州在未经联邦立法同意的情况下规范联邦政府开展活动的方式。作为一个联邦机构，除了国会明确规定TVA受州监管的某些领域外，TVA作为一个联邦机构，不受各州的监管、控制和征税。参见下面的环境问题。

其他联邦实体

TVA的活动和记录也受到其他联邦实体的不同程度的审查，包括政府问责制和管理和预算办公室(“OMB”)。此外还有一个监察长办公室，负责审查TVA的活动和记录。

税收和税收等价物

TVA不受联邦所得税的约束。^此外，TVA及其财产、特许经营权或收入都不受各州或其分区的征税。^然而，“TVA法案”确实要求TVA向TVA进行电力运营的州和县支付相当于税收的款项，或者TVA在这些州和县中购买了以前受州和地方税收影响的财产。^这些付款的总额是前一年出售电力的总收入的5%，不包括向其他联邦机构的销售或交付以及系统外的销售。^这些付款的总额是前一年出售电力的总收入的5%，不包括向其他联邦机构的销售或交付以及系统外销售。有了在某些情况下最低付款的规定。除了TVA需要向县支付的某些直接付款外，州内税收等值付款的分配是由个别州立法决定的。

环境问题

TVA的活动，特别是其发电活动，受到与空气污染、水污染、固体和危险废物的管理和处置等相关的环境法律法规的全面监管。所有TVA拥有和运行的机组(包括小于25 MW的小型燃气轮机机组)的排放量已从历史峰值减少。氮氧化物的排放(“NO_x)比1995年峰值水平和二氧化硫排放量(“so”)减少了96%₂)在2018年CY之前已经比1977年的水平减少了99%。对于2018年CY，TVA的二氧化碳排放量(“CO”)₂“)来自其来源的是5200万吨，比2005年的水平减少了51%。这一数量包括额定在25 MW以下的机组的5037吨。为了保持一致并与EPA的报告要求保持一致，TVA打算继续报告CO₂日历年的排放量。

清洁空气法案

CAA建立了一个全面的计划来保护和改善国家的空气质量和控制空气污染源。下面介绍了影响TVA发电活动的主要CAA计划。

国家环境空气质量标准。CAA要求EPA为某些空气污染物制定国家环境空气质量标准(“NAAQS”)。EPA已经对臭氧，颗粒物(PM)做了这样的工作，所以₂，二氧化氮(“否₂“)、一氧化碳和铅。多年来，EPA使NAAQS更加严格。每个州必须制定一项计划，由环境保护局批准，以便在其境内实现和维护NAAQS。这些计划对污染源的排放进行了限制，包括TVA化石燃料发电厂。符合NAAQS的区域被指定为达标区域。不符合NAAQS的区域被指定为非达标区域，这些区域适用更严格的要求，包括对工业设施的更严格控制和更复杂的许可过程。TVA化石燃料发电厂可能会受到这些要求的影响。所有TVA发电机组都位于NAAQS指定的区域内。

跨州空气污染规则。美国环保局在2011年7月发布了“跨州空气污染规则”(CSAPR)，要求美国东部的几个州通过减少发电厂排放导致其他州污染的排放来改善空气质量。2016年，EPA发布了对CSAPR的更新，以解决跨州空气污染问题(“CSAPR更新规则”)。EPA随后发布了一项附加规则，以解决任何剩余的跨州空气污染问题(“CSAPR收尾规则”)。这个

美国哥伦比亚特区巡回上诉法院(“哥伦比亚特区巡回上诉法院”)已将CSAPR更新规则的一部分发回环境保护局，以解决其未能要求迎风州在法定截止日期前消除对顺风不达标的重大贡献的问题。直流电路还空出了CSAPR关闭规则。根据当前形式的CSAPR更新规则和CSAPR收尾规则，TVA没有也不期望对其运营进行重大改变。

汞和空气毒性标准的电力公用事业单位。在围绕“汞和空气毒物标准”(“MATS”)的诉讼以及环境保护局在决定对蒸汽电力公司排放的有害空气污染物(“HAP”)的监管是否适当和必要之前是否需要考虑成本的问题之后，环境保护局发布了一项建议的调查结果，认为监管蒸汽电力公司的HAP排放是不适当的，也是必要的。然而，EPA也提出，尽管有这一新发现，它不会从CAA第112节列出的源类别中删除发电机组，也不会取消MATS要求。此外，EPA建议发现，对该来源类别进行残留风险和技术审查时，没有必要对HAP排放进行进一步限制。在发布最终规则之前，无法确定对TVA的具体影响；然而，按照提议，该规则预计不会改变TVA的MATS合规性要求或战略。

环境协议。有关环境协议的讨论，请参见附注22-承诺和或有事项-法律程序-环境协议，该讨论通过引用并入本文。

酸雨计划。酸雨计划旨在帮助减少SO的排放₂而且没有_x这是酸雨形成的主要污染物。该计划包括针对SO的总量管制和交易减排计划₂发电厂的排放物。TVA继续减少₂ 而且没有_x来自其燃煤电厂的排放，以及SO₂根据酸雨计划分配给TVA的津贴足以支付其燃煤电厂的运营费用。在TVA服务领域，对SO施加的限制₂而且没有_x CSAPR计划的排放比酸雨计划更严格。因此，TVA预测酸雨计划不会对TVA施加任何额外的材料要求。

区域阴霾计划。美国环保署发布了“清洁空气能见度规则”，要求某些较老的来源安装现有最好的改装技术。任何TVA机组都不需要额外的控制或更低的操作限制，以满足现有的最佳改造技术要求。2017年1月，EPA发布了最终规则，改变了区域雾霾州实施计划(“SIP”)的一些要求。TVA预计这些变化不会对其运营产生重大影响，但在开发未来的区域雾霾SIPs之前无法确定具体影响。

不透明度。不透明度，或可见排放，测量发电厂烟羽的密度(或颜色)，传统上被各州用作监测微粒控制设备的良好维护和运行的手段。在某些情况下，用额外的设备改造机组以更好地控制₂而且没有_x排放会对不透明度性能产生不利影响，TVA和其他公用事业公司已经解决了这个问题。对公用事业是否符合不透明度要求的评估正在受到越来越多的审查，特别是在启动、关闭和故障期间。从历史上看，在CAA下开发的SIP通常不包括启动、停机和故障期间，但在2015年6月，EPA最终确定了一项规则，以消除此类排除。EPA规则要求各州在2016年11月之前修改其实施计划。肯塔基州、田纳西州和密西西比州提交了实施计划，但阿拉巴马州没有。环境请愿人和几个州向特区巡回法院提交了对EPA最终规则的司法审查的请愿书。2017年4月，应新的环境保护局局长的要求，特区巡回法院下令暂停这起诉讼，等待环境保护局的审查，以确定是否重新考虑全部或部分规则。TVA预计这些规则变化不会产生重大影响。

扩大臭氧运输区的请愿书。2013年12月，组成臭氧运输区(“OTR”)的12个州中的8个州提交了请愿书，要求EPA在OTR中增加9个州，包括肯塔基州和田纳西州。如果TVA的服务领土内的州被包括在OTR中，TVA将被要求进一步减少NO_x排放。当环境保护局未能对请愿书采取行动时，六个州提起了诉讼。2017年1月，EPA随后在“联邦登记册”上发布了一份通知，建议以CAA提供其他选择为基础拒绝这一请愿。EPA随后在2017年10月拒绝了这一请愿。2017年12月，八个请愿州向华盛顿特区巡回法院提交了一份请愿书，要求对环境保护局拒绝将各州加入OTR的请愿书进行司法审查。2019年4月23日，华盛顿特区巡回法院驳回了对EPA拒绝将OTR扩大到包括另外九个州的司法审查的请愿书。

肯塔基州启动/关闭法规。2018年4月，肯塔基州空气质量部门发布了新的和现有间接热交换器的最终修订启动/关闭规定。Shawnee Fossil Plant(“Shawnee”)和Paradise拥有锅炉，这些锅炉在纳入其空气许可时将受到这些规则的约束。修订后的规则不会对Shawnee或Paradise的运营产生重大影响。

肯塔基州解决顺风向臭氧影响的实施计划。肯塔基州公用事业单位产生臭氧的排放量已经受到CSAPR更新规则的限制，并且正在下降。2018年2月，肯塔基州提交了对其SIP的拟议修订，以解决下风向州臭氧影响。提议的SIP没有要求超出当前要求的减排，2018年7月，EPA发布了最终规则，批准了肯塔基州修订的SIP。对于TVA的肯塔基州发电机组，SIP不需要额外的减排。

纽约解决迎风高排放源影响的请愿书。2018年3月，纽约州根据CAA第126(B)条向环境保护局提交了一份请愿书，要求解决NO对纽约的臭氧影响_x来自至少400吨NO排放源的排放_x2017年，来自包括肯塔基州在内的九个州。纽约请愿书要求环境保护局每天要求不_x对具有SCR的公用事业单位(如天堂3)的限制和没有SCR的公用事业单位(如Shawnee Units2、3和5-9)的减排。肯塔基州公用事业单位编号_x排放已经受到CSAPR更新规则的限制，并且正在下降，目前的EPA建模项目没有额外的要求来减少肯塔基州的NO_x排放是必要的。在2019年2月的会议上，TVA董事会批准天堂3号单元在2020年12月前退役。2019年9月20日，EPA最终确定了对纽约请愿书的拒绝，因为该州没有证明，而且EPA无法独立确定请愿书所列各州的来源对纽约2008和2015年臭氧NAAQS超标的贡献。2019年10月29日，纽约州向华盛顿特区巡回法院提交了一份请愿书，要求对环境保护局拒绝该请愿书进行司法审查。目前无法确定提交司法复审请愿书对TVA的具体影响。

    

负担得起的清洁能源规则。2019年6月19日，EPA最终敲定了最终的可负担清洁能源(“ACE”)规则，并废除了EPA以前处理现有化石燃料机组温室气体(“GHG”)排放的规定。ACE规则建立了现有燃煤机组温室气体排放的指导方针，基于这些机组可以以合理成本实现的效率改进。要求各国将排放准则适用于各自管辖范围内的燃煤机组，并考虑到这些机组的剩余使用寿命。ACE规则对TVA燃煤机组的影响在田纳西州和肯塔基州向环境保护局提交ACE规则中的SIP实施指南和环境保护局批准这些SIP之前无法确定。ACE规则允许各州在三年内提交SIP，并允许环境保护局18个月进行审批。

    

新源性能标准。2018年12月6日，环境保护局提出了对新的、修改的和重建的电力发电机组的温室气体排放标准的修订，这些标准已由环境保护局在2015年10月最终确定。对于燃煤机组，EPA建议修改当前的新污染源标准，使碳捕获和封存技术不再需要满足反映最佳减排系统的性能标准。由此产生的限制比现行规则下的限制不那么严格，现代燃煤机组(例如，超临界蒸汽发生器)与最佳操作做法相结合，可以满足这些限制，但不需要碳捕获和封存。EPA不建议修改燃气机组温室气体排放的新来源性能标准。如果按照建议最终确定，预计修订不会对TVA产生重大影响，因为TVA目前没有计划建造、修改或重建任何燃煤机组。

马里兰州申请解决迎风发电机组的影响。2017年9月，马里兰州提起诉讼，指控环境保护局未能在60天内就马里兰州根据CAA第126条提出的要求解决NO对马里兰州臭氧影响的请愿采取行动_x36台发电机组的排放，包括TVA的天堂燃煤3号机组。天堂燃煤3号机组配备了SCR，TVA在技术上可行的最大程度上持续运行，以最大限度地减少NO_x排放。EPA拒绝了这一请愿书，因为现有的法规已经解决了有争议的发电机组的排放问题。2018年10月15日，马里兰州向华盛顿特区巡回法院提交了一份司法审查请愿书，要求法院审查环境保护局的决定。

气候变化

行政措施。2017年3月，特朗普总统发布了“行政命令”(“EO”)13783，“促进能源独立和经济增长。”“行政命令”逆转或改变了联邦政府在奥巴马政府最后四年中为应对气候变化而采取的许多行动，并要求联邦机构审查可能给能源开发和使用带来负担的现有法规和行动。“几个行政命令，政策声明，以及关于已确立的气候变化目标已被撤销或撤销的报告。”“EO 13783”并没有要求环保局重新考虑其在“温室气体排放法案”下的发现。

虽然EO 13783要求审查所有可能对国内能源资源安全、高效开发造成负担的机构行动，但目前还不可能预测实施该EO的最终具体要求和影响。很可能在制定未来的温室气体减少要求方面会有一些延迟。

2018年5月，签署了EO 13834“高效的联邦运营”。EO 13834强调满足法定要求，并给予机构更大的灵活性和自由裁量权，以决定如何最好地改善运营，以便“优化能源和环境绩效，减少浪费，降低成本”。它还呼吁白宫环境质量委员会(White House Council Of Environmental Quality)通过“重新聚焦于成本效益高的机构满足法律规定的任务和目标”，来简化先前存在的环境命令。该命令旨在巩固与能源和水效率、高性能建筑、可再生能源消耗和联邦车队管理相关的要求。TVA一贯寻求改善其运营，以优化能源和环境绩效，并且不预期其规划或运营因新的EO而发生重大变化。

国际协议。2016年9月，美国正式接受“巴黎协定”。该协议达到了至少55个国家的门槛，这些国家的温室气体排放量至少占全球温室气体排放量的55%，并于2016年11月正式生效。在特朗普总统于#年宣布“巴黎协定”承诺后，“巴黎协定”承诺的持久性尚不确定。

2017年6月，美国将退出该协议。2019年11月4日，美国正式通知联合国将退出该协议。根据协议条款，撤军的生效日期为2020年11月4日。目前无法确定对TVA的具体影响。

作为对特朗普总统巴黎撤军声明的回应，25个州组成了美国气候联盟，这是一个由两党州长组成的联盟，致力于减少符合“巴黎协议”目标的温室气体排放。北卡罗来纳州和弗吉尼亚州是TVA地区唯一的美国气候联盟成员。除其他承诺外，每个州都承诺实施促进“巴黎协定”目标的政策，目标是到2025年将温室气体排放量比2005年的水平至少减少26%-28%，并加快新的和现有的政策，以减少碳污染，促进州和联邦层面的清洁能源部署。2017年6月，美国承诺被宣布为这些州与占美国经济一半以上的美国城市和企业合作的合作机会。2018年9月，美国的Pledge发布了其经济范围的政策分析，其中建议各州、城市、企业和其他利益相关者如何影响美国的脱碳。现在确定对TVA的潜在影响还为时过早。

诉讼。除了立法活动之外，气候变化问题一直是许多诉讼的主题，包括针对TVA的诉讼。有关更多信息，请参见注释22。

法规或商业趋势的间接后果。有关气候变化的法律、技术、政治和科学发展可能会创造新的机会和风险。潜在的间接后果可能包括电力需求的增加或减少，替代能源发电需求的增加，以及随后对商业声誉和公众舆论的影响。请参阅上面的电源和负载管理资源。

气候变化的物理影响。TVA在其环境管理流程中管理气候变化对其使命、计划和操作的潜在影响。适应规划过程的目标是确保TVA继续实现其使命和计划目标，并通过与州和当地合作伙伴、部落政府和私人利益攸关方协调整合气候变化适应工作，以安全、有效和高效的方式在不断变化的气候中运行。TVA的气候变化适应计划上一次更新是在2018年6月。

TVA为减少温室气体排放而采取的行动。TVA已经减少了发电站和运营部门的温室气体排放。o正如前面在项目1“业务”中讨论的那样，TVA董事会最近的行动集中在TVA的计划上，通过增加其核电容量，使其水力发电系统现代化，增加天然气发电，在其某些燃煤机组上安装排放控制设备，增加可再生能源的采购，建设太阳能设施，并投资于能效计划，以减少田纳西河谷的能源使用。此外，TVA还投资于减少能源使用。田纳西河谷对能源的需求降低降低了燃煤发电的利用率。₂TVA系统的排放。

可再生/清洁能源标准

二十九个州和哥伦比亚特区已经制定了可强制执行的或强制性要求，要求电力公司从可再生能源中产生一定数量的电力。？北卡罗来纳州TVA服务区内的一个州有一个强制性的可再生标准，该标准虽然不直接适用于TVA，但适用于该州为零售客户提供服务的TVA LPCS。TVA的政策是向任何TVA电力分销商提供合规援助，而TVA正在为在北卡罗来纳州销售TVA电力的承保LPCS提供援助。^TVA的政策是向任何TVA电力分销商提供合规援助，而TVA正在为在北卡罗来纳州销售TVA电力的承保LPCS提供援助。TVA正在提供有关参与TVA能效计划的信息，以支持覆盖的密西西比LPCS。

水质控制发展

冷却水进水口结构。2014年5月，EPA发布了“清洁水法”第316(B)节下的最终规则，涉及现有发电设施的冷却取水口结构(“cwis”)。该规则要求改变用于冷却美国绝大多数煤、天然气和核动力发电厂以及各种制造和工业设施的cwis。最终规则要求cwis反映最好的技术，以最大限度地减少对环境的不利影响，主要是通过减少在冷却水进口结构上撞击或夹带的鱼类和贝类的数量。这些新的要求将潜在地影响到TVA的一些化石燃料和核燃料设施，并可能需要资本升级以确保合规。预计大多数TVA设施需要对cwis进行改装，安装“鱼类友好”屏风和鱼类回流系统，以实现符合新规则的要求。该规则正在通过“清洁水法”第402节国家污染物排放消除系统(“NPDES”)颁发的许可证来实施。州机构管理大多数州的NPDES许可证计划，包括TVA设施所在的州。此外，负责的州机构必须向美国鱼类和野生动物服务局提供所有许可证申请，以便在发布公告前60天进行审查，并有机会在公告期间发表评论。因此，许可证可能包括根据美国鱼类和野生动物服务局的意见对受威胁和濒危物种进行更多研究的要求，并可能要求采取额外措施保护受威胁和濒危物种以及与植物冷却水直接或间接相关的关键栖息地。TVA对最终规则的审查表明，该规则提供了足够的

具有成本效益的合规性灵活性。所需的合规性时限与工厂特定的NPDES许可证续订周期(即技术改造)相关联，预计在CYS 2022-2024的时限内需要合规性。

水热放电EPA和许多州继续将监管重点放在热液排放的潜在影响上。许多TVA工厂与“清洁水法”第316(A)节规定的热力标准存在差异，随着NPDES许可证的续签，这些差异将受到审查。未来的具体数据要求将根据TVA与监管机构之间的谈判确定。如果工厂的热量限制变得更加严格，TVA可能不得不在其一些工厂安装冷却塔，并更频繁地操作已安装的冷却塔。这可能导致TVA的大量成本。

蒸汽-电气流出物指南。2015年，EPA修订了现有的蒸汽-电力流出物限制指南(ELG)，该指南规范了水排放污染物，并要求应用某些污染物控制技术。2015年ELG为现有和新来源制定了更严格的性能标准，并将要求对所有燃煤电厂的废水处理方案进行重大升级。最初要求在CYS 2018-2023年遵守新的要求，但EPA将烟气脱硫(“FGD”)废水和底灰运输水的遵从性推迟到CYS 2020-2023年，以便EPA有时间审查和潜在地修改有关这些废流的ELG。

2017年8月，EPA署长宣布他决定进行规则制定，有可能修改CY 2015 ELG规则中适用于底灰输送水和FGD废水的新的更严格的流出物限制。2019年4月，美国第五巡回上诉法院(“第五巡回法院”)发回了2015年ELG的部分内容，因为它认定某些标准不符合法定要求。美国环保署于2019年11月4日提出了对底灰输送水和FGD废水的修订ELG，但确实解决了第五回路还押的ELG部分。

对TVA的主要影响是对现有燃煤发电设施的运营。拟议修订的ELG可能会影响相对于这些工厂的长期合规性和可操作性而作出的长期投资决定。·拟议的修订可能要求TVA为FGD废水和底灰输送水安装额外的废水处理系统，而TVA可能会为符合新规定而招致大量成本。·拟议的修订还包括一个子类别，坎伯兰化石工厂(“坎伯兰”)将符合该子类别，这为TVA在满足ELG方面提供了更大的灵活性。然而，鉴于这些都是拟议中的规则，尚不清楚对TVA的最终影响将是什么。拟议的修订可能要求TVA为FGD废水和底灰输送水安装额外的废水处理系统，而TVA可能会为遵守新规则而招致大量成本。

    

其他清洁水法案要求。与其他工业部门一样，TVA和其他公用事业也面临着更严格的要求，包括保护湿地，减少建筑活动对雨水的影响，制定新的营养物和其他污染物水质标准，采用新的废水分析方法，以及监管农药排放。

固体和危险废物的清理

有害物质的释放和清理的责任是根据联邦“综合环境反应，补偿和责任法”(“CERCLA”)和其他联邦和平行的州法规规定的。以类似于许多其他行业和电力系统的方式，TVA多年来一直产生或使用有害物质。

TVA网站。TVA在其一些设施的运营已经导致了TVA正在解决的污染问题，包括在阿拉巴马州马斯本浅滩的TVA环境研究中心。在2019年9月30日，TVA的清理和类似环境工作的估计负债约为1500万美元，并已计入应付账款和应计负债以及综合资产负债表上的其他长期负债中。此外，ERC有一个积极的地下水监测计划，作为资源保护和恢复法案(“RCRA”)纠正行动许可的一部分。

非TVA站点。TVA意识到在某些非TVA区域有所谓的危险物质释放，它可能对此负有一些责任。见附注22--承诺和或有事项--环境事项。

煤燃烧残渣。环保署于2015年4月公布了关于CCR的最终规定。该规则根据RCRA的副标题D将CCR作为非危险废物进行管理。虽然各州可以在其监管计划中采用该规则的要求，但该规则并不要求各州采用这些要求。该规则的最初版本规定由公用事业公司自行实施，并允许通过公民诉讼在联邦法院强制执行。“国家水务基础设施改善法案”(“Wiin Act”)随后允许州或联邦许可实施CCR规则，作为自我实施和公民诉讼的替代方案。该规则于2015年10月生效，某些条款的生效日期较晚。参见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-发电资源-燃煤残渣设施，讨论对TVA运营的影响，包括相关项目的成本和时间估计。

    

·2018年7月，EPA发布了一项最终规则，该规则提供了额外的灵活性，并延长了某些最后期限。2019年3月13日，华盛顿特区巡回法院批准了环境保护局发回这一最终规则的请求，以允许环境保护局重新考虑对CCR规则的修订。还押还允许环境保护局有更多的时间来完成新的规则制定，为无衬砌蓄水池建立修订的时间表以启动关闭，并重新审查2020年10月关闭一些无衬砌蓄水池的最后期限。2019年8月14日，美国环保局发布了一项拟议规则，修改CCR规则中有关实益使用、临时堆放和公众获取信息的部分内容。由于这些发展，无法预测对TVA的潜在影响。

2019年11月4日，EPA宣布了一项拟议的规则，该规则将修改CCR规则中要求关闭无衬砌表面蓄水池的部分内容。该提案如果最终确定，将要求所有未衬砌的CCR表面蓄水池停止接收CCR和非CCR废水，并在不迟于2020年8月31日之前开始关闭。拟议的规则将允许公用事业公司证明，如果替代处置能力(即新的垃圾填埋场或非CCR水管理系统)尚未完成，则需要短期延长，以继续使用无衬砌CCR地表蓄水池，直至2020年11月30日。此外，提议的规则为公用事业公司寻求环境保护局的现场批准提供了一个流程，以便继续使用无衬砌CCR表面蓄水池，直到2023年10月15日为止。TVA目前预计拟议的规则不会产生重大影响，因为TVA已经计划关闭其无衬里的CCR表面蓄水池。

2015年8月，田纳西州环境和保护部(TDEC)发布了一项命令，(1)允许TDEC监督TVA执行EPA的CCR规则，(2)要求TVA评估TVA在田纳西州8个燃煤电厂中的7个的CCR污染风险，并补救任何不可接受的风险。TDEC命令没有声称TVA违反任何CCR监管要求，也没有评估TVA处罚。

TVA参与了两起有关Gallatin CCR设施的诉讼。这些诉讼已经解决了。更多信息见附注22-承诺和或有事项-法律程序-TDEC提起的涉及Gallatin化石植物CCR设施的诉讼和TSRA和TCWN提起的涉及Gallatin化石植物CCR设施的诉讼。

地下水污染。环境组织和州监管机构正在加大对与CCR管理活动相关的地下水污染的关注。因此，TVA可能不得不改变其一些工厂的CCR管理方式，这可能会导致更高的成本。参见项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-发电资源-燃煤残渣设施，附注10-资产报废义务，以及附注22-承诺和或有事项-法律程序-TDEC提起的涉及Gallatin火电厂CCR设施的诉讼以及TSRA和TCWN提起的涉及Gallatin火电厂CCR设施的诉讼。

环境投资

从1970年到2019年，TVA在控制燃煤电厂排放方面花费了大约68亿美元。此外，TVA通过使燃煤机组闲置或退役，并更多地依赖包括天然气和核能在内的清洁能源，减少了排放。

目前，TVA预计将在环境项目上投入大量资金，直至2024年，包括投资于新的清洁能源发电，包括可再生能源，以减少TVA的整体环境足迹。TVA环境项目支出也来自燃煤电厂退役和有效的灰分管理现代化。基于TVA关于某些燃煤机组的决定，支出的金额和时间可能会发生变化。·参见上面的“电力供应和负荷管理资源-燃煤”和下面的“估计所需的环境支出”。

所以₂排放和NO_x排放。减少如此₂为了减少排放，TVA在其19个燃煤机组上运行洗涤器，并在13个燃煤机组上改用低硫煤。减少NO_x排放，TVA在19台燃煤机组上运行SCR，运行低NO_x燃烧器或低-否_x19台机组上的燃烧系统，一个旋风机组上运行过燃空气，6台机组上优化燃烧，并且没有运行_x当机组运行时，全年控制设备(启动、停机和维护期间除外)。TVA还退役了59个燃煤机组中的33个。除了Shawnee的七个机组外，其余的燃煤机组都有洗涤器和SCR。参见上面的电源和负载管理资源-燃煤。

微粒排放。为了减少空气污染物的微粒排放，TVA为其所有燃煤机组配备了洗涤器、机械收集器、静电除尘器和/或袋式除尘器。

温室气体排放。如果进一步减少温室气体，包括CO，可能会产生额外的材料成本₂如果对常规污染物制定了更严格的减排要求，则由立法、监管或司法行动授权。由于这些行动的不确定性，目前无法合理预测这些成本。EPA可能会发布法规，制定更严格的空气、水和废物要求，这些要求可能会导致美国电力行业结构的重大变化，特别是在该国的东部地区。

估计所需环境支出

下表包含有关TVA目前对与环境法律和法规相关的项目的估计的信息。

注

(1)这些估计数字可能会随其他资料的提供及规例的改变而有所改变。

(2)这些估计数包括2020、2021年及以后的剩余时间的资本支出分别为2.54亿美元、2.07亿美元和2.56亿美元。

(3)见附注22-承诺及或有事项。

(4)这些预算包括预计在2022年、2023年和2024年期间发生的支出。

(5)^包括与关闭池塘、将湿式处理转换为干式处理和垃圾填埋活动相关的成本。TVA正在继续评估这些规则及其对其运营的影响，包括相关项目的成本和时间估计。见项目7管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-关键举措和挑战-发电资源-燃煤余热设施和附注12-资产报废义务。

(6)·包括TVA目前正在执行的符合现有空气质量法规的空气质量项目，但不包括可能需要遵守潜在温室气体法规或传输升级的任何项目。

(7)·包括TVA目前正在计划遵守“清洁水法”下修订的关于蒸汽发电厂cwis和ELG的规则的项目。

雇员

2019年9月30日，TVA有10，009名员工，其中3，415名是贸易和劳工雇员。^涵盖大多数私营部门雇主和大多数联邦机构的联邦劳动关系法律都不适用于TVA。^然而，TVA委员会有一项承认并与其员工的公认代表合作的长期政策，这一政策反映在承认代表TVA员工的工会(或其继任者)的长期协议中。^联邦法律禁止TVA员工参与反对TVA的罢工。

第1A项。风险因素···

下面描述的风险因素以及本年度报告中包括的其他信息都应该仔细考虑。^这些风险因素中描述的风险和不确定因素可能导致未来的结果与历史结果以及前瞻性陈述中预期的结果大不相同。^尽管下面描述的风险因素是TVA认为重要的因素，但TVA目前不知道或TVA目前认为不重要的其他风险因素也可能影响TVA的业务运营。^参见上面的“前瞻性信息”，了解一些可能影响TVA业务的事项。尽管TVA董事会有权设定TVA自己的利率，并可能通过提高利率来减轻一些风险，但在某些情况下，TVA可能无法通过在合理的时间内或根本通过利率的提高来部分或完全消除这些风险中的一个或多个。因此，以下任何一种情况的发生都可能对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

为了便于参考，风险因素分为四类：(1)监管、立法和法律风险，(2)操作风险，(3)金融、经济和市场风险，以及(4)一般业务风险。

监管、立法和法律风险

新的法律、法规或行政命令，或国会的行动或不行动，可能对TVA的现金流、经营结果和财务状况以及TVA开展业务的方式产生负面影响。

由于TVA是由联邦法律建立的公司机构和工具，它可能会受到不影响其他电力设施的各种法律、法规和行政命令的影响。例如，联邦立法可能会扩大或减少TVA的活动，改变其治理结构，要求TVA出售其运营的部分或全部资产，要求TVA采取某些其他运营或监管行动，减少或消除美国对TVA的所有权，甚至清算TVA。此外，国会可以就可能对TVA产生影响的各种问题采取行动，或不采取行动，包括但不限于与国家债务上限或政府计划中自动削减开支有关的行动或不采取行动。

虽然很难准确预测新的法律、法规或行政命令或国会的行动或不作为会如何影响TVA，但一些可能的影响如下所述。

TVA可能会受到额外的环境法规的约束。

新的环境法律、法规或命令可能适用于TVA或其运营的设施，现有的环境法律或法规可能会以对TVA产生不利影响的方式进行修订或重新解释，包括大幅增加TVA的运营成本或需要大量的资本支出。^未来法律或法规的可能领域包括但不限于温室气体、CCR、ELG、水质、可再生能源组合标准以及天然气生产和传输。

TVA控制或分配资金的能力可能受到限制。

其他联邦实体可能试图限制TVA访问或控制其存放在TVA在美国财政部帐户中的资金的能力。例如，如果美国财政部接近其债务上限，作为控制现金支出努力的一部分，美国财政部可能会试图要求TVA在从TVA的美国财政部账户支付资金之前获得批准。此外，在自动削减开支生效的情况下，OMB可能会试图要求TVA按指定的百分比削减预算(尽管这种情况对TVA的法律适用性将取决于自动削减开支的立法的措辞)。这种限制TVA在这些特定情况下控制或分配资金的能力的尝试可能会对其现金流、运营结果和财务状况、其与债权人、供应商和交易对手的关系、其开展业务的方式以及其声誉产生不利影响。

TVA可能会失去其受保护的服务领域。

TVA的服务领域主要由法律规定和长期合同确定。栅栏限制了分配TVA功率的TVA或LPCS可以提供功率的区域。反Cherrypking条款限制了其他人使用TVA传输系统为TVA服务区域内的客户提供服务的能力。州服务领土法律限制不受监管的第三方向消费者出售电力的能力。目前TVA和LPCS之间的所有批发电力合同都是需求合同。然而，其他公用事业公司可能使用自己的输电线路为TVA服务区域内的客户提供服务，第三方能够通过向客户出售或租赁发电资产而不是出售电力来避免对服务最终用户客户的限制。

人们不时地努力削弱对反Cherrypking条款的保护，而对反Cherrypking条款的保护可能会受到限制，甚至可能在未来某个时候被联邦立法所消除。在未来的某个时间，联邦立法可能会限制对反Cherrypking条款的保护，甚至可能会取消这种保护。如果联邦立法取消或减少反敲竹杠条款的覆盖范围，但保留围栏，TVA可能更容易失去在其指定服务区域内无法替代的客户。这些客户的流失可能对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生不利影响。

TVA董事会可能会失去制定电费的唯一权力。

根据“TVA法案”，TVA委员会拥有唯一的权力来设定TVA收取的电费，这些电费不会受到进一步审查。^如果TVA委员会失去了这项权力，或者费率或费率制定过程受到外部审查，可能会对TVA产生实质性的不利影响，包括但不限于，无法将费率设定在足以产生足够收入的水平，以履行TVA的财务义务，适当运营和维护其资产，并为其电力计划提供再投资，并受到额外的影响。

TVA可能会失去管理田纳西河系统的责任。

TVA对田纳西河水系的管理对其电力系统的有效运行至关重要。TVA将田纳西河系统的管理与电力系统运营相结合的能力提高了电力系统的可靠性并降低了成本。对TVA如何管理田纳西河系统的限制可能会对其运营产生负面影响，改变其进行此类运营的方式，或增加成本。

TVA可能会失去管理目前在其控制下的房地产的责任。

TVA对包含发电和输电结构以及某些水库海岸线的不动产的管理对于航行、防洪和电力系统的有效运行非常重要。？限制或丧失管理这些财产的权力可能会对TVA的运营产生负面影响，改变其进行此类运营的方式，或增加成本。

现有的法律、法规和订单可能会对TVA的现金流、运营结果和财务状况以及TVA开展业务的方式产生负面影响。

TVA需要遵守全面而复杂的法律、法规和命令。^遵守这些法律、法规和命令的成本预计会很高，而且成本可能会大大高于TVA的预期，特别是在环境和核领域。此外，TVA还需要从管理其业务的政府机构获得大量的许可和批准，而TVA可能无法获得或保持所有必需的监管批准。^如果在获得所需的监管批准方面出现延迟，或者如果TVA未能获得或维护任何必要的监管批准，则TVA可能无法获得或维护所有必需的监管批准。^如果TVA无法获得所需的监管批准，则TVA可能无法获得或维护所有必需的监管批准。^如果延迟获得所需的监管批准，或者如果TVA未能获得或维护任何监管批准，则TVA需要获得大量的许可和批准。TVA可能不得不改变其运营某些资产的方式，可能无法运营某些资产，或者如果继续运营这些资产，可能需要支付罚款或罚款。

TVA参与各种法律和行政诉讼，其结果可能影响TVA的财务和运营。

TVA涉及各种法律和行政诉讼，并且可能在未来的日常业务过程中，或由于TVA财产或TVA处置材料或财产的地区的灾难性事件或环境条件等原因而卷入其他诉讼。额外的诉讼可能涉及对TVA CCR设施的挑战，以及涉及TVA燃煤电厂的妨害诉讼。虽然TVA无法预测TVA所涉及或将涉及的个别事项的结果，但这些事项的解决可能要求TVA进行超过既定储备的支出，以及可能对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生重大不利影响的金额。^类似地，任何此类程序的解决可能要求TVA改变其业务惯例或程序，改变其燃煤机组的运营方式，在比TVA计划的更大程度上减少排放，比计划更早关闭现有CCR设施，建造新的CCR甚至停止一些燃煤机组的运行。这些事件还可能对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

TVA在很大程度上仅限于定义的服务区域。

TVA扩大客户基础的能力受到其无法在其服务领域之外寻求新客户的限制。因此，需求的减少必须通过降低TVA的内部成本或提高利率等措施来抵消。任何此类措施未能完全抵消减少的电力需求可能会对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

TVA可能会受到其他NERC要求的影响。

TVA符合NERC制定并经FERC批准的联邦可靠性标准。TVA认识到传输系统的可靠性标准和期望继续变得更加复杂和严格。目前大约有90项强制性标准需要强制执行，其中包含大约1300项必须满足的要求和子要求。遵守NERC提出的这些或其他要求可能需要大量的资本支出，并可能对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

TVA可能被联邦政府剥离，或者被要求出售部分或全部资产。

有时，总统政府建议联邦政府要么剥离TVA，要么要求TVA出售部分或全部资产，包括其传输系统。这两个事件都可能引发TVA公司债券文件中涉及出售或处置相当一部分TVA电力资产的某些重要合同或契约中的控制条款的变化。除其他事项外，TVA可能被要求以比预期更快的速度还清债务，并且无法获得信贷安排。此外，传输系统的丢失可能会干扰TVA的运营，并要求TVA签订合同，将电力传输给TVA客户。这些因素可能会对TVA的运营产生负面影响，改变其进行此类运营的方式，并增加成本。

                

运营风险

TVA可能会在其主要项目中招致延迟和额外成本，或者可能无法获得必要的监管批准。

在其他项目中，TVA正在提高其输电系统的可靠性和弹性，在某些水电设施和水坝进行维修，并关闭一些燃煤电厂及其配套基础设施。^这些活动涉及劳动力和材料成本超支的风险，以及进度延误的风险，这可能是由于法律或法规的变化，缺乏生产力，人为错误，以及未能正确安排活动。^此外，如果TVA没有或无法获得必要的监管批准或许可证，则无法以其他方式进行。

设施，导致与建设设施相关的延迟或成本超支，或需要改变其进行施工、维修或关闭活动的方式，TVA的现金流、财务状况和运营结果可能会受到负面影响。此外，如果项目没有按照规格完成，TVA可能会遭受许可证接收延迟、工厂效率降低、传输系统完整性和可靠性降低以及运营成本增加等问题。

TVA可能无法操作其一个或多个核动力装置。

如果TVA的核电机组出现了TVA无法纠正的问题，TVA可能会自愿关闭一个或多个机组，或者被NRC命令关闭。使设备重新投入运行可能是一个漫长而昂贵的过程，或者视情况而定可能不可能。无论是哪种情况，TVA的现金流、运营结果、财务状况和声誉都可能受到负面影响。

运营核单位使TVA面临核风险，并可能导致重大成本，从而对其现金流、运营结果和财务状况产生不利影响。

TVA有七个正在运行的核单元。与这些单元相关的风险包括：

核风险。^TVA设施的核事故可能会造成重大后果，包括生命损失、环境破坏、设施损坏或损失以及非TVA财产的损害。尽管TVA承保某些类型的核保险，但与核事故有关的TVA需要支付的金额可能大大超过保险提供的承保范围。每个核反应堆的被许可人有或有义务支付追溯性溢价，该溢价相当于其在超过初级水平的损失中按比例分摊的损失，无论是否接近故障事故，每次事故最高可达每个反应堆约1.38亿美元。在TVA的七个反应堆中，每次事故的最高总或有义务为9.63亿美元。？这一追溯保费按目前设定的最高费率支付，每个反应堆每年约2000万美元。任何此类核事故也可能对TVA产生负面影响，其中包括要求TVA支付追溯性保险费，降低保险的可用性和负担能力，增加运营核设备的成本，或导致对核设施建设、运营和退役的更严格的监管或限制。此外，联邦立法可以对核工业实施增加收入的措施，以支付超出“普赖斯-安德森法案”(Price-Anderson Act)规定的单个事故限额的索赔。此外，保险的可用性或价格可能会受到TVA的行为或不作为的影响，例如未能正确维护设施，或不受TVA控制的事件，例如设备制造商无法满足指南、规格或要求。

退役成本。^TVA维护一个核退役信托(“NDT”)，目的是为其核设施退役提供资金。^^NDT投资于通常旨在实现与整体股票和债券市场表现一致的回报的证券。如果(除其他事项外)，^TVA可能必须向NDT做出计划外的贡献：

如果TVA对NDT作出额外贡献，这些贡献可能会对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

增加的监管。^NRC拥有广泛的权力，可以通过与核电设施的许可、运营和退役相关的要求，从而对TVA产生重大限制或要求。例如，已经制定了补充的NRC规则制定，以减轻超出设计基础的洪水。

和地震事件。为了遵守现有的、新的或修改后的法规，TVA可能被要求在其核电厂进行大量资本支出或为NDT做出重大贡献。^此外，如果TVA未能遵守NRC颁布的要求，NRC有权处以罚款、关闭单位或修改、暂停或吊销TVA的运营许可证。

废物处理。TVA的核操作产生各种类型的核废料，包括乏燃料。TVA一直在按照NRC法规储存乏燃料，因为预计美国政府将开发并投入使用所有此类废物的最终储存地点。如果没有这样的地点，或者如果没有制定替代处置或再利用计划，则可能需要TVA安排对乏燃料本身进行安全和永久的处置。这样的要求将导致TVA招致大量费用，包括大量资本支出，并可能导致TVA改变其核电厂的运营方式。

部件的可获得性？核设施需要专门的部件和获得知识产权才能进行操作。由于这些部件的可靠供应商的数量和获得知识产权的机会减少，部件的可用性和获得知识产权的机会也可能减少。如果TVA无法确保NRC批准使用的原始组件、知识产权或更换，TVA可能必须改变其操作方式。

TVA对CCR设施的管理和运营使其面临额外的成本和风险。

TVA运营的燃煤机组生产CCR作为电力生产过程的副产品。CCR包含在TVA运营的专用设施内。TVA已根据州和联邦法律关闭了其中一些设施，并正在关闭其他设施。一些设施打算在相关发电机组的生命周期内保持开放。这些设施中的许多都是在要求此类设施使用衬垫建造之前建造的，因此不包含此类衬垫。TVA已被TDEC命令在田纳西州的所有CCR设施进行调查。TVA还参与了与某些CCR设施相关的诉讼，为了解决一起此类诉讼，TVA同意在Gallatin删除或重新使用某些CCR材料。TVA将来可能会面临类似的诉讼或命令，并可能被要求限制或停止部分或所有CCR设施的使用，或将CCR材料转移到内衬设施。此外，TVA已决定转移艾伦的所有CCR材料，而不是按原计划关闭它们。TVA可能会根据每个情况的具体情况以及任何所需的环境调查或研究的完成情况，改变其在其他设施的关闭计划。

TVA的设施和运营可能会受到物理攻击、威胁或其他干扰的破坏或干扰。

TVA拥有广泛的发电和传输系统和支持基础设施，其中包括TVA的发电设施和传输基础设施，例如变电站、塔架和控制中心。TVA的一些水电设施包括通航船闸，这是田纳西河沿岸商业所必需的。TVA还运营防洪大坝和配套基础设施。由于TVA作为政府公司的地位和TVA作为其服务领域的主要电力供应商的作用，TVA可能成为个人、团体或国家的物理攻击或此类攻击威胁的目标。尽管TVA的运营受到自动监控系统、TVA警察和应急管理、TVA员工、当地执法部门或其组合的保护，但可能无法有效地阻止或防止攻击。此类攻击可能带来健康和安全风险，严重禁用或破坏TVA资产，干扰TVA的运营，导致额外的监管或安全要求，并对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

由于TVA的资产和运营受到网络威胁，TVA的设施和信息基础设施可能无法按计划运行。

TVA的运营高度计算机化，包括信息技术和网络系统等资产。与所有行业一样，对计算机化和联网的依赖使TVA成为网络攻击的目标，随着单个设备和设备可通过互联网访问，此类攻击的风险可能会增加。TVA过去一直是网络攻击的目标，并预计未来将成为攻击目标。这些攻击可能是由个人、团体或民族国家实施的，或者将来可能是由个人、团体或民族国家实施的。尽管TVA拥有广泛的网络安全措施，并与行业专家和相关政府部门合作阻止、阻止或减轻网络攻击，但这些措施可能无法阻止所有攻击。在这种情况下，网络攻击可能危及敏感数据，严重扰乱运营，需要额外的网络安全支出，对TVA的现金流、运营结果、财务状况和声誉造成负面影响，并带来健康和安全风险。此外，敏感数据的盗窃、损坏或不当披露可能会使TVA受到第三方的处罚和索赔。

对第三方的网络攻击可能会干扰或损害TVA。

TVA依靠第三方提供各种服务，包括在正常业务过程中向非TVA实体转移资金。与TVA一样，这些第三方高度计算机化，并使用信息技术和网络系统等资产。如果这些第三方遭受网络攻击，他们提供的TVA服务可能会中断。这种干扰可能干扰TVA履行其对他人的义务或转移资金或付款的能力，这反过来可能对TVA的财务状况和声誉造成负面影响。此外，这些第三方持有的敏感数据的盗窃、损坏或不当披露可能会使TVA受到进一步的损害。

TVA的资产或其支持基础设施可能无法按计划运行。

TVA的许多资产，包括发电、输电、导航和防洪资产，已经运营了几十年，并且自完工以来一直在几乎不间断地提供服务。此外，TVA的某些较新资产利用可能遇到技术或操作问题的先进技术。TVA的资产或支持基础设施(包括信息技术系统)无法按计划运行可能会导致健康、安全或环境问题，甚至可能导致大坝故障，无法将水库维持在正常或预期水平，或者燃煤、燃气、核电站或CCR设施发生事故。如果这些资产或其支持基础设施未能按计划运行，如果必要的维修或升级延迟或无法如预期那样快速完成，或者如果必要的备件不可用，则可能会导致这些资产或其支持基础设施无法按计划运行，或者如果必要的维修或升级延迟或无法如预期那样快速完成，或者如果必要的备件不可用，则TVA资产或支持基础设施的故障可能会导致健康、安全或环境问题，甚至可能导致诸如大坝故障、无法将水库维持在正常或预期水平、或燃煤、燃气或核电站或CCR设施的事故。

·可能不得不运行较经济的电源；

这些潜在结果中的任何一个都可能对TVA的现金流、运营结果、财务状况和声誉产生负面影响。

TVA的安全计划可能无法防止可能影响TVA运营或财务状况的事故。

TVA的安全程序，无论设计和操作有多好，可能都不能完全防止事故。除了事故的潜在人员成本(可能包括员工或公众的伤害)外，重大事故还可能影响TVA开展业务的能力，导致其关闭设施，接受额外的监管审查，使其面临诉讼，损害其声誉，干扰其吸引或留住熟练劳动力的能力，或损害其财务状况。

天气条件可能会影响TVA的供电能力及其客户的电力需求。

极端的温度可能会增加对电力的需求，并要求TVA以高价购买电力以满足客户的需求，而异常温和的天气可能导致对电力的需求减少，并导致电力销售减少。此外，在降雨量低于正常或干旱的时期，TVA的低成本水力发电可能会减少，要求TVA购买电力或使用更昂贵的发电手段。此外，降雨量高或低的时期可能阻碍河流交通，影响驳船运送关键物品，如煤炭和电力设施设备。此外，夏季河流水温高可能限制TVA使用田纳西州或坎伯兰河系统的水在某些TVA发电设施进行冷却的能力，从而限制其操作这些发电设施的能力。在降雨量减少或干旱期间，这种情况会加剧。如果气候的变化使这种天气变化更加普遍或极端，TVA可能被要求改变其发电组合或改变其经营方式，这可能对TVA的现金流、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

灾难性事件可能会对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

TVA的现金流、运营结果和财务状况可能直接或间接受到诸如火灾、地震、爆炸、太阳事件、电磁脉冲(“EMP”)、干旱、洪水、龙卷风、战争或其他伤亡事件或国家紧急情况、恐怖活动、流行病或其他类似破坏性或破坏性事件的不利影响。这些事件的频率和严重性不可预测，除其他外，可能导致影响建设、运营和限制或破坏TVA提供防洪和河流管理的能力；减少对电力的需求；中断燃料或其他供应；要求TVA生产额外的氚；导致经济衰退；要求TVA对维修、改善或修改进行大量的资本投资；并在金融市场造成不稳定。^如果公众对核能的反对使得运营核电站的可行性因上述事件中的任何一项而变得不那么可行，TVA可能会被迫关闭其核电站。^这将大大增加TVA从低碳或零碳排放资源获得更多电力供应的难度，并在面临退役或闲置某些燃煤机组时替换其发电能力。^此外，一些研究预测，气候变化可能会导致灾难性事件的发生，如干旱和洪水等事件。^这将大大增加TVA从低碳或零碳排放资源获得更多电力供应的难度。此外，一些研究预测，气候变化可能会导致旱灾和洪水等灾难性事件的发生，这将大大增加TVA从低碳或零碳排放资源获得更多电力供应的难度。

TVA的服务可靠性可能会受到其他公用事业或TVA设施的问题或间歇性电源增加的影响。

TVA的输电设施与邻近公用事业的输电设施直接相连，因此是更大的州际输电网的一部分。^TVA的某些发电和输电资产对于维持输电系统的可靠性至关重要。此外，TVA使用属于第三方的某些资产来传输电力并保持可靠性。因此，其他公用事业以及TVA设施的问题可能会导致TVA向TVA客户提供的服务中断，增加输电网拥堵，或降低服务可靠性。^此外，间歇性电源(如风能和太阳能)的不断增加的贡献可能会给TVA的系统和周围系统带来额外的压力。^如果TVA遭受服务中断、增加拥堵或降低服务可靠性，TVA的现金流、运营结果、财务状况和声誉可能会受到负面影响。

TVA的燃料供应、购买的电力或其他关键项目可能会被中断或以高于计划的成本获得。

TVA从许多供应商处购买煤、铀、天然气、燃料油和电力。此外，TVA还签订了将铀转换为核燃料的合同，并购买了其他项目，如无水氨、液氧或对某些发电资产的运营至关重要的替换部件。由于经济机会或运营方面的考虑，当购买这种电力是适当的时候，TVA也会从其他发电企业购买电力。燃料、购买的电力、合同服务或其他关键供应的获取或交付中的中断或价格波动可能是由于各种实际和商业事件、政治发展、国际贸易限制或关税、法律行动或影响TVA供应商的环境法规，以及运输或传输限制所致。如果TVA的供应商之一未能履行与TVA的合同条款，TVA可能不得不购买替代燃料、电力或其他关键供应，价格可能大大高于TVA根据合同有权支付的价格。TVA可能无法从供应商处恢复这一差额。^此外，TVA的任何供应中断都可能需要TVA运营成本更高的发电资产，从而对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。^此外，如果TVA无法获得足够的替代燃料、电力或供应，或者没有足够的储备来抵消损失，TVA可能无法运营某些资产或提供足够的电力来满足需求，从而导致电力削减、停电甚至停电。

影响田纳西河系统和坎伯兰河系统或其他地方的水供应或水质的事件可能会干扰TVA的发电能力。

田纳西河系统和坎伯兰河系统的水供应不足可能会对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响，不仅会减少TVA水电厂的发电量，还会减少其燃煤和核电厂的发电量，这些电厂依赖于河水系统附近的水进行冷却，并用于锅炉，在这些河水系统中，水被转化为蒸汽来驱动涡轮机。TVA的某些不在河流附近的燃气设施需要替代水源，例如来自水井或当地公用事业公司的水。T VA的某些燃气设施不在河流附近，因此需要替代水源，例如来自水井或当地公用事业公司的水，这些水依赖于河流系统附近的水系统进行冷却，并在锅炉中使用，从而对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响此外，在TVA的设备中使用的水必须具有特定的质量。如果可用水的质量不足以满足TVA的使用，那么TVA必须对水进行处理或获得替代水源。优质水供应不足的原因可能包括降雨量少或干旱、政府实体或其他机构从水系中抽水、影响未由TVA管理的水体的事件，或影响供水供应商的供水问题。尽管TVA管理田纳西河及其支流系统的很大一部分，以提供其发电厂运行所需的大部分水，但USACE运营和管理TVA的一些设施所依赖的其他水体。^这些水体的事件，或者是TVA的一些设施所依赖的其他水体。^TVA管理着田纳西河及其支流系统的大部分水，而USACE则运营和管理着TVA的一些设施所依赖的其他水体。^这些水体的事件，或者是TVA管理田纳西河及其支流系统的很大一部分，而USACE则负责运营和管理其他水体。

水力发电设施可能会干扰水流，并可能导致TVA的水质不足以满足其工厂的需要。如果TVA没有足够的水质来满足其工厂的需求，则可能需要TVA对水进行处理，将其受影响设施的发电量减少到与可用水供应相适应的水平，或者采取其他步骤来改变TVA的运营方式或导致TVA招致额外费用。

TVA对发电资产适当组合的确定可能会发生变化。

TVA已确定其发电资产应包括核能、燃煤、天然气和可再生能源，包括水力发电。在作出这一决定时，TVA考虑了各种因素，包括其核能机组的预期可用性、非核设施的可用性、天然气和煤炭的预测成本、预测的电力需求以及环境合规性(包括为其燃煤机组增加空气污染控制的费用)。如果这些假设中的任何一个发生实质性变化或受到后续事件的影响，则TVA的世代组合可能无法以最有效的方式满足其运营需求。解决这种情况可能需要资本支出或额外的电力购买，而TVA的现金流、运营结果、财务状况和声誉可能会受到负面影响。

金融、经济和市场风险

TVA的成本管理努力可能不会成功。

TVA正在继续提高运营效率，以抵消未来电力需求的任何潜在减少，并保持其费率、声誉、现金流、运营结果和财务状况。^未能实现或保持成本降低可能对TVA的费率、声誉、现金流、运营结果和财务状况产生不利影响。

TVA未来可能必须做出重大贡献，为其合格的养老金计划提供资金。

2019年9月30日，TVA的合格养老金计划的资产约为80亿美元，而负债约为133亿美元。该计划已经成熟，每年约有2.4万名退休人员和受益人获得超过7亿美元的福利。提供福利的成本取决于许多因素，包括但不限于计划的规定；与终止、退休和死亡率相关的不断变化的经验和假设；补偿水平的增长率；计划资产的回报率；确定未来福利义务和所需资金水平时使用的贴现率；选定的可选福利支付形式；未来的政府监管；以及对计划的贡献水平。

虽然计划被新参与者冻结，但这些因素中的任何一个或任何数量都可能使提供福利的成本保持在较高水平，甚至增加，并要求TVA对计划作出的贡献金额大大超过TVA的计划捐款。^不利的金融市场条件可能会导致计划资产的预期回报率降低，投资价值的损失，以及在确定未来福利义务时使用的较低贴现率。^这些变化将对计划的资金状况产生负面影响。对计划的额外贡献和额外成本的吸收将对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

TVA的债务上限可以变得更具限制性。此外，接近或接近TVA的债务上限可能会限制TVA开展业务的能力。

TVA法案规定，TVA可以随时发行金额不超过300亿美元的未偿还债券。在2019年9月30日，TVA已发行了214亿美元的未偿还债券(不包括1.91亿美元的非现金项目外币汇兑收益，5000万美元的未摊销债务发行成本，以及8100万美元的债券销售净折扣)。

接近或接近债务上限可能会限制TVA进入资本市场的能力，增加TVA必须偿还的债务数额，从而对TVA的业务产生负面影响。此外，联邦立法可能会降低TVA的债务上限或扩大上限所涵盖的金融工具的类型。^这些情形中的任何一种都可能限制TVA筹集资本以获取新的电力计划资产或维护现有资产，对现有资产进行升级或改进或建造新资产，根据长期购电协议购买电力，或满足监管要求的能力。“。接近或达到债务上限可能导致加强对TVA活动的立法或监管监督，并可能导致信用评级机构的负面评级行动。

如果TVA进入债务市场的机会有限，那么TVA可能无法满足其当前的现金需求。

TVA使用运营提供的现金，以及电力计划融资和其他融资安排的收益，为其当前的现金需求提供资金。^TVA继续进入债务市场以满足其现金需求是至关重要的。^进入债务市场的重要性由以下事实突显出来：

与大多数公用事业不同，TVA几乎完全依赖债务资本，因为作为一种政府工具，TVA不能发行股权证券。

TVA的信用评级可能会受到国会行动或美国主权信用评级下调的影响。

TVA目前的信用评级不是仅基于其基础业务或财务状况，而是在很大程度上基于定义TVA业务结构的法律。立法规定的TVA业务的主要特征包括(1)TVA董事会的费率制定权力，(2)当前的竞争环境，这是由围栏和反欺诈条款定义的，以及(3)TVA作为美国公司机构和工具的地位。如果国会采取任何有效改变这些特征的行动，TVA的信用评级可能会被降级。

虽然TVA债券不是美国的义务，但作为美国的公司机构和工具，如果美国的主权信用评级被降级，TVA可能会受到影响。美国主权信用评级的这种降级可能会导致TVA的信用评级被下调。此外，经济可能会受到负面影响，导致电力需求减少，借贷成本上升，以及TVA运营所需的燃料、供应和其他材料的成本增加。此外，信用评级机构用于分配评级的标准可能随时改变，这可能导致TVA的评级发生变化。

TVA和TVA证券的所有者可能会受到TVA信用评级下调的影响。

下调TVA的信用评级可能会对TVA的现金流、经营业绩和财务状况以及对TVA证券的投资者产生重大的不利影响。除其他事项外，降级可能会增加TVA为其发行的新证券支付的利率，从而增加TVA的利息支出。^这样的增加可能会减少可用于其他目的的现金量，从而可能导致需要增加借款，减少其他开支或资本投资，或提高电费。降级还可能导致TVA不得不根据某些包含评级触发因素的实物和金融合同提供抵押品。低于合同门槛的降级可能会阻止TVA在总计27亿美元的四个信贷安排下借款，或在这些信贷安排下发布信用证作为抵押品。在2019年9月30日，这些贷款项下有13亿美元的未付信用证。如果TVA不再能够将信用证作为抵押品，TVA可能不得不将现金作为抵押品，这将对TVA的流动性产生负面影响。此外，降级可能会降低二级市场上TVA证券的价格，从而对在降级后出售TVA证券的投资者产生负面影响，并降低TVA证券的吸引力和适销性。信用评级机构用于分配评级的标准也可以随时更改，这可能会导致TVA的评级发生变化。

TVA对未来的假设可能不准确。

TVA使用某些假设来制定其未来计划。^此类假设包括经济预测、预期能源和商品价格、成本估计、施工时间表、电力需求预测、满足需求的适当发电组合以及潜在的监管环境。^如果这些假设不准确或被随后的事件所取代，TVA的计划可能无法有效实现预期结果，这可能对现金流、运营结果和财务状况，以及TVA满足电力需求的能力和TVA开展业务的方式产生负面影响。

对电力的需求可能显著下降或变化，对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

可能减少或改变电力需求的一些因素包括但不限于以下因素：

经济衰退？TVA服务区域或美国其他地区再次出现经济衰退可能会减少对电力的总体需求，从而减少TVA的电力销售和现金流，特别是如果TVA的工业客户(构成TVA需求的重要部分)减少他们的运营，从而减少他们的电力消耗。

客户流失。如果客户选择另一家公用事业公司来满足他们的部分或全部电力需求，追求自发电来满足他们的部分或全部电力需求，或者将他们的业务转移到TVA的服务领域之外，TVA可能会失去客户，尤其是LPCS。在2019年9月30日，TVA与154个LPCS签订了批发电力合同。TVA总营业收入的很大一部分集中在少数这些LPC中。客户的流失可能对TVA的现金流、运营结果或财务状况产生重大的不利影响，并可能导致更高的利率，特别是由于围栏的原因很难更换客户。客户的大量流失也可能影响投资者的信心，导致TVA为其证券支付更高的利率。

对可再生能源发电需求的变化？TVA一直在调整其发电组合，以应对对太阳能或风能等可再生能源发电的越来越多的偏好。如果客户对主要或完全由可再生能源产生的电力的需求超过了TVA生产这种电力的能力，TVA可能必须改变其运作方式，并可能为满足这一需求而招致额外费用。

提高了DER的利用率。随着TVA系统上DER的数量增加，对TVA传统发电资源的需求可能会减少，系统与这些DER一起可靠和经济运行的能力可能会变得更具挑战性。如果TVA无法补偿导致的对TVA电力需求的减少，TVA的现金流、运营结果和财务状况可能会受到负面影响，从而导致更高的利率和TVA运营的变化。

提高能源效率和节约能源。越来越高效的能源使用以及节约努力降低了对电力的需求。如果TVA无法对其进行补偿，则进一步的削减可能会对TVA的现金流、经营业绩和财务状况产生负面影响，并可能导致TVA的经营发生更高的利率和变化，特别是如果削减发生在经济衰退或经济增长缓慢的时期。

技术的变化可能需要TVA改变其运营方式，影响与客户的关系，或影响其财务状况。

TVA的主要业务是销售电力，它生产的电力大部分来自大型设施，如核电站、水力发电设施、天然气燃烧设施和燃煤机组。TVA向LPCS和直接服务的客户销售电力。目前正在进行研究和开发活动，以改进现有的和替代的发电或存储技术，包括大规模能量存储、气体或风力涡轮机、燃料电池、微型涡轮机、太阳能电池和分布式能源或存储资源。^这些或其他替代技术的进步有可能将这些生产方法的成本降低到使这些技术能够与TVA等传统发电厂有效竞争的水平。^这些技术可能对客户更具吸引力，并可能导致他们给TVA带来压力，要求他们修改电力合同，以允许客户可以使用这些技术。^这些技术可能对客户更具吸引力，并可能导致他们给TVA带来压力，要求他们修改电力合同，使客户可以通过这些技术与TVA等传统发电厂进行有效竞争。^这些技术可能对客户更具吸引力，并可能导致他们给TVA带来压力，要求他们修改电力合同，使客户能够其他客户也可能完全停止从TVA购买能力。如果对这些客户的销售减少或取消，TVA的现金流、运营结果和财务状况可能会受到负面影响。还可能要求TVA修改其传统工厂的运营方式，或进一步修改其发电组合，以减少对这些设施的依赖。

此外，随着设备和设备更多地连接到互联网，需求可能在数量或时间方面发生变化，并且有可能调整实时功耗。这种对电力消耗的加强控制可能会影响到TVA如何运营其设施或调度电力，或者要求TVA改变其定价结构或费率。

TVA受到各种市场风险的影响，这些风险可能对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生负面影响。

TVA受到各种市场风险的影响，包括但不限于商品价格风险、投资价格风险、利率风险、交易对手信用和业绩风险以及货币汇率风险。

商品价格风险。如果对运营至关重要的商品价格上涨，包括煤炭、铀、天然气、燃料油、原油、建筑材料或排放许可，^TVA的费率可能会增加。

投资价格风险。^TVA在其NDT、资产退休信托(“ART”)、补充执行退休计划(“SERP”)、“递延补偿计划”(“DCP”)和养老金计划中暴露于投资价格风险。“如果NDT或养老基金中持有的投资价值减少或未能按照假设的回报率增加，则TVA可能被要求向这些基金作出重大贡献。此外，尽管TVA不需要对ART作出贡献，但它可以选择这样做，特别是如果TVA对其非核资产退休债务负债的估计增加的话。TVA也可能会不时选择为SERP和DCP做出贡献。···

利率风险？利率的变化可能会增加TVA为其发行的新债券支付的利息，减少TVA在短期投资上获得的回报，减少NDT、ART、养老基金、SERP和DCP投资的价值，增加TVA在其某些衍生品交易中需要提交的抵押品的数量，并增加TVA已经参与的某些衍生品交易的按市值计价的损失。

交易对手信用和业绩风险。TVA面临交易对手无法履行合同义务的风险。如果TVA的交易对手未能履行其义务，TVA的现金流，

运营结果和财务状况可能会受到不利影响。此外，交易对手未能履行可能会使TVA难以履行其义务，特别是如果交易对手是电力或燃料供应商的话。

货币汇率风险。在接下来的几年里，TVA预计将在各种项目上花费大量资金。该金额的一部分可用于以一种或多种外币计价的合同。此外，TVA的三期以英镑计价的债券通过货币互换协议进行对冲。与其他货币相比，美元的价值近年来波动很大，包括美元对英镑汇率的波动，这主要是由“英国脱欧”公投决定英国脱离欧盟所推动的。如果不进行有效管理，外币敞口可能会对TVA的交易对手风险、现金流、经营结果和财务状况产生负面影响。

利率基准的变化可能会影响某些TVA掉期和其他财务安排。

TVA有四个与未偿债券相关的“固定浮动”利率掉期，并根据浮动伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)基准利率接受这些掉期的定期付款。TVA还可能有可能受到影响的其他合同。预计伦敦银行间同业拆借利率(Libor)将在2021年后停止。·市场参与者正在对LIBOR的各种替代方案进行评估，其中担保隔夜融资利率是迄今为止被最广泛采用的替代方案。·TVA可能面临与替代基准的可行性有关的风险，而不是当前合同的剩余条款，或者依赖于基准利率的任何未来合同的条款。

TVA利用衍生品对冲某些风险的能力可能有限。

根据“多德-弗兰克华尔街改革法案”和“消费者保护法”及其实施条例，TVA须遵守与其衍生交易相关的记录、报告和对账要求。此外，取决于监管机构如何解释和执行该法案的规定，TVA的对冲成本可能会增加，TVA可能必须提交与其衍生交易相关的额外抵押品和保证金。这些事件可能对TVA的现金流产生负面影响，并导致TVA减少或修改其对冲活动，这可能增加TVA面临的风险。

TVA债券的市场可能是有限的。

尽管许多TVA债券在证券交易所上市，但不能保证任何债券的市场会发展或继续存在。·此外，不能保证持有人出售债券的能力或持有人能够出售债券的价格。^债券的未来交易价格将取决于许多因素，包括当时的利率、当时分配给债券的当前评级、未偿还债券的数量、债券到期之前的剩余时间、债券的未来交易价格。债券的未来交易价格将取决于许多因素，包括当时的利率、当时分配给债券的当前评级、未偿还债券的数量、债券到期之前的剩余时间、债券的未来交易价格。债券的未来交易价格将取决于许多因素，包括当时的利率、当时分配给债券的当前评级、未偿还债券的数量、债券到期之前的剩余时间、利率的波动性，以及这些证券市场的流动性。

如果通过承销商提供特定的一系列债券，这些承销商可以尝试在债券中建立市场。除承销商之外的经销商也可以在TVA债券中建立市场。然而，承销商和交易商没有义务在任何TVA债券中建立市场，并且可以随时在没有通知的情况下终止任何做市活动。

此外，某些投资者将某一行业的环境影响或可持续性作为决定是否投资该行业的标准。TVA使用化石燃料或核能可能导致这些投资者不购买TVA债券。

此外，法律限制可能会影响银行和其他人投资债券的能力。例如，国家银行可以为自己的账户购买不超过未受损资本和盈余10%的TVA债券。此外，TVA债券是“作为美国工具的公司的义务”，符合“国内税法”第7701(A)(19)(C)(Ii)节的规定，适用于适用于美国建筑和贷款协会的60%资产限制。

TVA可能无法对部分或全部成本使用监管会计。

TVA使用监管会计来推迟某些成本。为了符合监管会计的资格，成本必须符合某些会计标准，并由作为TVA监管机构的TVA董事会批准进行监管会计处理。如果成本不符合或不再满足这些标准，或者如果TVA董事会不允许治疗或不再是TVA在这些领域的唯一监管机构，TVA可能无法推迟这些成本。这种无法推迟成本的情况可能会对TVA的财务状况和经营结果产生重大影响，并可能影响TVA利率恢复的时间和金额。有关监管会计的讨论，请参阅项目7，管理部门对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键会计政策和估计。

TVA的财务控制系统不能保证所有的控制问题和欺诈或错误的情况都会被发现。

没有任何财务控制系统，无论设计和操作多么好，都不能绝对保证控制系统的目标得到实现，也没有任何财务控制评估能够提供绝对保证，确保可以检测到所有控制问题和欺诈或错误的实例。任何财务控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，并且不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其规定的目标，无论多么遥远。

美国不保证支付TVA证券的本金和利息。

虽然TVA是美国政府的一个公司机构和工具，但TVA证券并没有美国公司的充分信任和信用作为后盾。TVA证券的本金和利息仅从TVA的净权力收益中支付。电力净收益是TVA的电力总收入的剩余部分，扣除运营、维护和管理其电力资产的成本以及支付给州和县的费用以代替税收，但在扣除折旧应计费用或其他代表资本支出摊销的费用之前，加上出售或其他处置任何电力设施或其中的权益所得的净收益。如果TVA遇到极端的财务困难，并且无法支付其债券的本金或利息，联邦政府将没有法律义务阻止TVA违约。无力支付TVA证券的部分或全部本金或利息可能会对TVA的财务状况、声誉和与投资界的关系产生负面影响，并可能导致其他财务安排的交叉违约。

一般业务风险

TVA可能无法成功实施其业务战略。

TVA的财务状况和经营结果在很大程度上取决于它能够成功实施其业务战略的程度。TVA的战略包括维持低利率，使运营和维护支出与收入保持一致，有效地保持低利率，成为负责任的管家，量入为出，满足可靠性预期，提供平衡的投资组合，并不断改进、授权和调动员工。这一战略受制于业务、经济和竞争的不确定性和偶然性，其中许多都超出了TVA的控制范围。如果TVA不能成功实施其业务战略，TVA的财务状况和经营结果可能会受到负面影响。

TVA的组织结构可能不能充分支持TVA的预期业务需求，或使其不能满足其当前或潜在客户的需求。

TVA一直在调整其组织结构，以更好地适应预测的经济环境。如果TVA关于其预测或公司满足预期环境的适当内部结构的假设是不准确的，或者如果这种结构不能充分支持TVA的需求，TVA可能会面临运营或财务挑战，这些挑战可能会对TVA的现金流、运营结果和财务状况以及TVA吸引或留住熟练劳动力以及满足其现有或潜在客户的需求的能力产生不利影响。

TVA可能难以调整其业务模式以适应公用事业行业和客户偏好的变化。

传统的电力生产商业模式，即从集中的工厂出售电力，正面临着来自各种来源的压力，包括现有或潜在客户自行发电的潜力、新技术(如能量存储)和提高的能效。这些压力可能会减少对TVA电力的需求。如果TVA不能或不能通过充分改变其业务模式来适应这种压力，TVA的财务状况和运营结果可能会受到负面影响。

TVA的准政府地位可能会干扰其快速响应其现有或潜在客户的需求的能力，或仅为其差饷缴纳人的利益行事的能力。

作为一个准政府实体，TVA有一定的法律要求，阻止它对市场的潜在变化或现有或潜在客户的要求作出迅速的反应，这可能是所希望的，或者与其他公用事业相比。例如，TVA需要遵守国家环境政策法案(“NEPA”)，该法案要求对某些项目进行环境审查。对请求的延迟响应可能会损害与当前客户的关系，阻止潜在客户进入TVA的服务领域，或损害TVA的声誉。

此外，TVA作为半政府实体的性质还带来了大多数公司没有面临的额外压力，例如支持经济发展和促进娱乐机会的要求。TVA必须平衡

这些义务要求以最低的系统成本提供电力。如果TVA不能充分传达其如何完成各种任务及其提供的价值，其声誉可能受到损害，这可能导致改变其性质或运营的政治压力，以及失去公众支持。

TVA的声誉可能会受到负面影响。

与任何公司一样，TVA的声誉是其有效开展业务的能力的关键要素。ΔTVA的声誉可能受到各种因素的损害，包括发电资产或辅助基础设施的失败，未能有效管理托付给TVA的土地和其他自然资源，实际或可察觉的违反环境法规的行为，TVA安全文化或工作环境的实际或可察觉的问题，建筑项目的重大延误，TVA管理的行为或不作为，与TVA合作或为TVA工作的承包商或其他第三方的行为或不作为，感知^TVA声誉的任何恶化都可能损害TVA与其客户和利益相关者的关系，可能增加TVA的经营成本，可能干扰其吸引和留住熟练劳动力的能力，并可能导致新法律法规的颁布或现有法律法规的修改，从而对TVA开展业务的方式产生负面影响。

未能吸引和留住适当合格的劳动力可能会对TVA的运营结果产生负面影响。

多伦多航空公司的业务取决于其招聘和留住关键管理人员以及熟练的专业和技术员工的能力。？无法吸引和留住适当合格的劳动力可能会对多伦多航空公司运营和维护发电和输电设施、完成大型建设项目以及成功实施其持续改进计划的能力造成不利影响。

失去TVA董事会的法定人数可能会限制TVA适应不断变化的业务条件的能力。

根据TVA法案，TVA董事会的法定人数为五名成员。成为TVA董事会成员需要在总统任命后得到美国参议院的确认。此外，在指定继任者之前，TVA董事会成员不得无限期继续任职。因此，延迟任命或确认董事可能会威胁到TVA董事会的法定人数。除其他事项外，TVA董事会负责制定TVA的电力收费费率以及TVA的长期目标、政策和计划。因此，在较长一段时间内失去法定人数将削弱TVA改变费率和修改这些目标、政策和计划的能力。这种损害可能会对TVA应对技术、监管环境或整个行业的重大变化的能力产生负面影响，进而对TVA的现金流、运营结果产生负面影响。

TVA董事会和TVA高级管理层成员的变化可能会影响TVA的运作方式。

TVA董事会由最多九名兼职成员组成，任期为五年，错开。一至两名董事会成员的任期通常每年到期。此外，总有可能有一个或多个TVA的高级管理人员可能退休或以其他方式离开TVA。填补TVA董事会或高级管理职位的个人可能希望改变TVA的全部或部分运作方式。如果变更不成功或TVA不能正确适应这些变更，TVA的财务状况、运营结果、声誉以及与客户的关系可能会受到负面影响。

项目1B···未解决的工作人员意见

不适用。

第2项···属性

TVA以自己的名义持有个人财产，但作为美国的代理人持有不动产。TVA可以通过谈判购买或通过征用域作为美国的代理人获得不动产。

生成属性

2019年9月30日，TVA运营的发电资产包括7个核电机组、26个现役燃煤机组、86个简单循环机组、14个联合循环发电机组、113个常规水电机组、4个抽水蓄能机组、5个柴油发电机组和14个太阳能发电站。截至2019年9月30日，16个简单循环燃气轮机机组和4个联合循环发电机组被租赁给特殊用途实体(“SPE”)，并根据长期租约重新租借给TVA。在2019年9月30日，TVA运营的发电资产包括7个核电机组、26个现役燃煤机组、86个简单循环发电机组、14个联合循环发电机组、113个常规水电机组、4个抽水蓄能机组、5个柴油发电机组和14个太阳能发电站。见附注13-债务和其他义务-租赁/租回。此外，TVA正在长期租赁三个喀里多尼亚联合循环动力区块。有关这些资产的讨论，请参阅项目1，业务-电源和负载管理资源。

净能力

下表总结了TVA在2019年9月30日的夏季净容量(MW)：

注

(1)净能力定义为电力系统、发电机组或其他系统组件在指定时间内运载或发电的能力

并且不包括诸如减价之类的操作限制。

(2)Browns Ferry的夏季净容量不包括EPU项目的影响。发电能力预计将增加估计

465兆瓦，在足够的运行时间后验证新的容量。

(3)有关TVA运营的天然气和/或燃油设施受回租和长期租赁安排约束的讨论，请参见上面的生成属性。

(4)单循环燃烧汽轮机组的峰值火力占短期能力的326 MW。

(5)阿克曼联合循环设施是由两台燃气轮机驱动的单蒸汽循环机组(2x1配置)。

(6)艾伦联合循环设施是由两台燃气轮机驱动的单蒸汽循环机组(2x1配置)。

(7)喀里多尼亚联合循环工厂目前是由TVA运营的租赁设施。

(8)John Sevier联合循环设施是由三个燃气轮机驱动的单个蒸汽循环单元(3x1配置)。

(9)泻湖溪联合循环设施是由两个燃气轮机驱动的单一蒸汽循环机组(2x1配置)。

(10)天堂联合循环设施是由三个燃气轮机驱动的单个蒸汽循环单元(3x1配置)。

(11)有关Hiwassee Hydro机组2的讨论，请参见项目1，业务-电源和负荷管理资源-Hiwassee Hydro机组。

(12)TVA在14个地点拥有1兆瓦的太阳能装置。

(13)合同可再生资源包括TVA建立的各种可再生能源项目的能力，以鼓励整个田纳西河谷的太阳能、风能、生物质和低影响水力发电系统的开发。

(14)购电和其他协议包括可再生资源。有关可再生能源购电合同的信息，请参见项目1，业务-供电和负荷管理资源-购电和其他协议。

传输属性

TVA的传输系统与周围的公用事业系统互连，并在2019年9月30日主要由以下资产组成：

在2019年9月30日，与TVA传输系统相关的某些合格技术设备和其他软件被租给私人实体，并根据长期租约回租给TVA。见附注13-债务和其他义务-租赁/租回。

自然资源管理性质

TVA运营和维护49座大坝，并管理以下自然资源管理性质：

此外，TVA还管理170多份商业娱乐协议(如露营地和游艇码头)。

作为其管理职责的一部分，在田纳西河及其支流内或沿田纳西河及其支流建造任何影响通航、防洪或公共土地的障碍之前，必须获得TVA批准。

建筑

TVA在其服务区域内拥有各种建筑和结构，包括发电和输电设施、公司办公室、客户服务中心、电力服务中心、仓库、访客中心和工作人员宿舍。两个重要的建筑是它的诺克斯维尔办公综合体(“KOC”)和田纳西州的查塔努加办公综合体。2013年，TVA启动了对其房地产投资组合的研究，目的是降低成本，正确调整投资组合，并使其房地产与TVA未来10至20年的战略方向保持一致。作为这一努力的一部分，TVA于2016年完成了对其在诺克斯维尔地区的房地产持有量的全面评估。有关这些房地产持有量的讨论，请参阅下面的财产处置-诺克斯维尔财产。

财产的处置

TVA拥有处置个人财产的广泛权力，但只有有限的处置不动产的权力。以下简要介绍TVA处置不动产的主要(但不是唯一)权力：

TVA董事会于1960年10月6日通过并于1976年9月28日、1989年10月17日和1992年3月25日修订的基本田纳西河谷管理局电力债券决议(“基本决议”)禁止TVA抵押其任何部分电力资产，以及处置所有或任何重要部分这些资产，除非TVA规定继续支付所有未偿还债券的到期和到期利息、本金和偿债基金付款，或此类债券的报废。

    

贝勒方特核电站。2016年11月14日，在一次公开拍卖之后，TVA签订了一份合同，以1.11亿美元的价格将Bellefonte的大部分场地出售给Nuclear Development，LLC。·Nuclear Development，LLC于2016年11月14日向TVA支付了2，200万美元，剩余的8900万美元将在2016年11月14日结束时支付给TVA。？Nuclear Development，LLC从2016年11月14日起有最多两年的时间来关闭该物业，TVA同意维持该场地直到关闭。^Nuclear Development，LLC，请求并被批准延长最初的项目期限。核能发展有限责任公司未能获得NRC批准转让Bellefonte核能许可证。TVA确定，“原子能法案”要求在关闭之前获得这一批准。TVA拒绝提供购买协议的第二次延期。2018年11月30日，核能发展有限责任公司在阿拉巴马州北区的美国地区法院对TVA提起诉讼。见附注22-承诺和或有事项-关于核发展公司提起诉讼的讨论的法律程序。

诺克斯维尔的财产。2016年，TVA完成了对其在田纳西州诺克斯维尔地区的房地产持有量的全面评估，包括KOC和邻近的避暑山庄综合体(“SPC”)。作为这项研究和2017年随后的环境评估的结果，TVA正在将诺克斯维尔地区的员工整合到KOC的西塔或田纳西州诺里斯的集中式现场办公室。作为这一整合努力的一部分，TVA可能会传达SPC和KOC东塔的大部分。

项目3.^^法律程序

由于灾难性事件或其他原因，TVA不时参与或参与在进行TVA活动的日常过程中产生的诉讼、索赔、诉讼、调查和其他法律事项(“法律诉讼”)。尽管TVA参与的法律诉讼的结果无法确定，但涉及TVA的法律诉讼的任何不利结果都可能对TVA的现金流、运营结果和财务状况产生重大不利影响。有关涉及TVA的法律程序的讨论，请参见附注22-承诺和或有事项-法律程序，该讨论通过引用并入本项目3。

项目4.矿山安全披露

不适用。

第二部分

第五项？注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

不适用。

第6项^^选定的财务数据

下列2015年至2019年的选定财务数据应与第8项“财务报表和补充数据”中列出的经审计的财务报表及其附注(统称为“合并财务报表”)一起阅读。^已对2015、2016和2017年财务报表演示进行了某些重新分类，以符合2018和2019年的财务报表演示。

注

(1)有关2018年、2017年和2016年影响这些年度业绩的某些项目的说明，见项目7“管理人员对财务状况和经营结果的讨论和分析”。

(2)参见项目1A，风险因素和附注22-承诺和或有事项，讨论可能影响TVA未来财务业绩的风险和或有事项。

(3)2007年8月16日，TVA在102华氏度时满足了33，482兆瓦(“MW”)的夏季最高需求，2014年1月24日在7.3华氏度时满足了33，352兆瓦的冬季最高需求。

(4)见附注10-可变利息实体和附注13-债务和其他债务-未偿债务。

(5)综合资产负债表上的应付帐款和应计负债以及其他长期负债。

项目7？？管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

(除特别注明外，以百万为单位的美元)

以下“财务状况和经营结果管理讨论与分析”(“MD&A”)旨在帮助读者了解田纳西河谷管理局(“TVA”)、其运营及其目前的商业环境。MD&A是作为TVA综合财务报表及其附注的补充提供的，该报表包含在本年度报告的Form 10-K表格中的第8项，财务报表和补充数据，截至2019年9月30日的会计年度(“年度报告”)。MD&A包括以下部分：

业务和使命

业务

TVA运营着全国最大的公共电力系统。在2019年9月30日，TVA为大约49个大型工业客户、7个联邦机构客户和154个地方电力公司客户(“LPCS”)提供电力，这些客户为东南部七个州的部分地区的近1000万人提供服务。ΔTVA几乎所有的收入都来自电力销售，2019年来自电力销售的收入总计为112亿美元。然而，作为美国(“美国”)的全资机构和工具，TVA与其他电力公司的不同之处在于，它的收入来自电力销售，而在2019年，来自电力销售的收入总计为112亿美元。然而，作为美国(“美国”)的全资机构和工具，TVA与其他电力公用事业公司的不同之处在于

 

TVA的服务使命

TVA是为人民建造的，由联邦立法创建，并肩负着独特的使命--通过对该地区资源的综合管理，提高七个州地区的生活质量。TVA的使命集中在三个关键领域：

虽然TVA的使命自1933年成立以来没有改变，但TVA运作的环境仍在不断演变。由于经济条件；更严格的环境标准；以及多样化的电力供应和适应不断变化的客户使用行为、新技术和新兴的非传统竞争的需要，商业和经济环境变得更具挑战性。为了继续其服务使命，TVA必须通过卓越的人员绩效实现四个战略要务：

    

TVA的使命为其战略规划过程奠定了基础，其中包括战略目标、计划和绩效记分卡，旨在为改进TVA核心业务提供明确的方向。

将任务与绩效联系起来

    

·多伦多证券交易所制定了关键绩效指标，以支持其战略需要。这些措施的目的是将员工与TVA的使命结合起来，将其集中在运营卓越、财政责任、经济发展和环境管理方面的集体努力。·这些措施旨在促进团队合作，鼓励高绩效行为，并激励TVA员工实现与TVA的使命和价值观一致的目标。？2019年的公司业绩与这些关键措施的目标相比，反映在下表中。·有关如何计算措施的信息，请参阅项目11，高管薪酬-薪酬讨论和分析。

执行概述

截至9月30日、2019年和2018年，TVA的净收益分别为14亿美元和11亿美元。就像电力公司经常遇到的情况一样，天气是TVA销售的主要驱动力。TVA的服务领域在2019年总体上比正常天气温和，尽管2018年11月经历了创纪录的寒冷天气，2019年9月创下了创纪录的高温。总体上温和的天气导致能源销售下降。然而，与上一年相比，截至2019年9月30日的年度电力销售收入增加了8400万美元，主要受2018年10月1日生效的基本利率调整的推动。

截至2019年9月30日的一年，燃料和购买的电力费用比上一年减少了1.19亿美元。这主要是由于能源销售减少和水力发电增加。与前一年相比，截至2019年9月30日的一年，运营和维护费用增加了4.92亿美元。？这种增加主要是由于根据TVA委员会的费率制定权力，加快收回与金斯敦火山灰泄漏相关的环境清理成本的监管资产，增加了项目注销以及与天堂化石工厂(“Paradise”)和Bull Run化石工厂(“Bull Run”)预期退休相关的材料和供应品库存储备和注销，以及停机增加

TVA继续与当地电力公司客户(“LPCS”)合作，提供灵活性，以满足消费者未来不断变化的需求。在2019年，TVA通过定价实现了对其批发电价结构的改变，使批发价与为客户服务的潜在成本更好地保持一致。此外，TVA董事会批准了一项为期20年的伙伴关系协议选项，该选项更好地将LPC合同的期限与TVA的长期承诺保持一致。TVA董事会还批准了与LPCS的联合项目，以探索公用事业规模和中型可再生能源发电的综合采购方案。此外，TVA在2019年4月针对客户需求发出了最多200兆瓦新可再生能源的建议书。有了这些积极主动的解决方案，TVA希望提供一个稳定的基础，提供灵活性，以适应新的趋势，并继续提供更多创新的能源选择。.

TVA仍然致力于以确保不断发展的资源组合保持可靠并为所有客户提供最大价值的方式来规划其系统。TVA利用综合资源计划(“IRP”)提供方向，说明如何最好地满足未来的电力需求，并考虑许多未来的观点，以确定TVA如何在未来20年内继续提供低成本、可靠的电力，支持环境管理，并促进田纳西河谷的经济发展。2019年IRP由TVA董事会在2019年8月的会议上批准。