美国
证券交易委员会
哥伦比亚特区华盛顿20549
表格10-Q
(马克一)
根据1934年证券交易法第13或15(D)条的季度报告 |
截至2019年9月30日的季度期间
或
☐ |
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告 |
为过渡时期,从“^”到“”,从“”到“”,“,”
佣金档案号:001-34374
阿灵顿资产投资公司。
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
维吉尼亚 |
|
54-1873198 |
(国家或其他司法管辖权 成立为法团或组织) |
|
(I.R.S.雇主 识别号码) |
榆树街6862号320室 弗吉尼亚州麦克莱恩 |
|
22101 |
(主要行政办事处地址) |
|
(邮政编码) |
(703) 373-0200
(注册人的电话号码,包括区号)
用复选标记表示注册人(1)是否在之前12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是^否^☐
通过复选标记指示注册人是否已根据规则S-T(SEC)的规则405以电子方式提交了需要提交的每个交互式数据文件本章的232.405条)在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)。是^否^☐
用复选标记表明注册人是大型加速申请者,加速申请者,非加速申请者,较小的报告公司,还是新兴的成长型公司。参见“交换法”规则12b-2中“大型加速归档公司”、“加速归档公司”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。
大型^加速^^文件管理器 |
|
☐ |
|
加速^Filer |
|
|
|
|
|
|
|||
非加速报税器 |
|
☐ |
|
小^报告^公司 |
|
☐ |
|
|
|
|
|
|
|
新兴成长型公司 |
|
☐ |
|
|
|
|
如果是新兴的成长型公司,请用复选标记表明注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交换法”第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。^☐
通过复选标记表明注册人是否是空壳公司(如“交易法”规则12b-2中所定义):YES(是)☐No(空壳公司)
根据该法第12(B)条登记的证券:
每一类的名称 |
|
交易 符号 |
|
每间交易所的注册名称 |
A类普通股 |
|
艾 |
|
纽交所 |
7.00%B系列累积永久可赎回优先股 |
|
AI PRB |
|
纽交所 |
8.250%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 |
|
AI PRC |
|
纽交所 |
截至2019年10月31日,注册人所属每类普通股的流通股数量:
标题 |
|
出类拔萃 |
A类普通股 |
|
36,755,387股 |
阿灵顿资产投资公司。
表格10-Q
截至2019年9月30日的季度
指数
|
|
|
|
|
|
页 |
第一部分^-^^财务信息 |
|
|
||||
|
|
第1项 |
|
合并财务报表和附注···(未经审计) |
|
1 |
|
|
|
|
合并资产负债表 |
|
1 |
|
|
|
|
综合全面收益表 |
|
2 |
|
|
|
|
合并权益变动表 |
|
3 |
|
|
|
|
合并现金流量表 |
|
5 |
|
|
|
|
合并财务报表附注 |
|
6 |
|
|
项目2. |
|
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 |
|
24 |
|
|
项目3. |
|
关于市场风险的定量和定性披露 |
|
43 |
|
|
项目4. |
|
管制和程序 |
|
47 |
第二部分···其他信息 |
|
|
||||
|
|
第1项 |
|
法律程序 |
|
48 |
|
|
第1A项 |
|
危险因素 |
|
48 |
|
|
项目2. |
|
未登记的股权证券销售和收益使用 |
|
48 |
|
|
项目3. |
|
高级证券违约 |
|
48 |
|
|
项目4. |
|
矿山安全披露 |
|
48 |
|
|
项目5. |
|
其他资料 |
|
48 |
|
|
第6项 |
|
陈列品 |
|
48 |
|
|
|
|
签名 |
|
51 |
i
第一部分
财务信息
项目1.财务报表
阿灵顿资产投资公司。
综合资产负债表
(千美元)
(未经审计)
|
|
2019年9月30日 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
现金和现金等价物 |
|
$ |
12,129 |
|
|
$ |
26,713 |
|
应收利息 |
|
|
11,684 |
|
|
|
13,349 |
|
按公允价值计算的抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
代理处 |
|
|
4,013,161 |
|
|
|
3,982,106 |
|
专用标签 |
|
|
25 |
|
|
|
24 |
|
衍生资产,按公允价值 |
|
|
675 |
|
|
|
438 |
|
存款 |
|
|
43,298 |
|
|
|
61,052 |
|
其他资产 |
|
|
18,566 |
|
|
|
15,768 |
|
总资产 |
|
$ |
4,099,538 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
负债和股东权益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
负债: |
|
|
|
|
|
|
|
|
回购协议 |
|
$ |
3,697,906 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
应付利息 |
|
|
3,356 |
|
|
|
4,646 |
|
应计补偿和福利 |
|
|
3,502 |
|
|
|
3,732 |
|
应付股息 |
|
|
8,397 |
|
|
|
11,736 |
|
衍生负债,按公允价值计算 |
|
|
724 |
|
|
|
6,959 |
|
其他负债 |
|
|
3,204 |
|
|
|
2,200 |
|
长期无担保债务 |
|
|
74,272 |
|
|
|
74,104 |
|
负债共计 |
|
|
3,791,361 |
|
|
|
3,825,006 |
|
承诺和或有事项 |
|
|
|
|
|
|
|
|
股东权益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
B系列优先股,面值0.01美元,已发行354,039股和350,595股 未清(清算优先权分别为8,851美元和8,765美元, 分别) |
|
|
8,283 |
|
|
|
8,245 |
|
C系列优先股,面值0.01美元,发行1,200,000股和-0股 未清偿,分别(清算优先权为30,000美元和-0美元-, 分别) |
|
|
28,944 |
|
|
|
— |
|
A类普通股,面值0.01美元,450,000,000股授权股份,36,755,387股 和30,497,998股已发行和流通股 |
|
|
368 |
|
|
|
305 |
|
额外实收资本 |
|
|
2,048,423 |
|
|
|
1,997,876 |
|
累积赤字 |
|
|
(1,777,841 |
) |
|
|
(1,731,982 |
) |
股东权益总额 |
|
|
308,177 |
|
|
|
274,444 |
|
总负债和股东权益 |
|
$ |
4,099,538 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
见合并财务报表附注。
1
阿灵顿资产投资公司。
综合全面收益表
(千美元,每股数据除外)
(未经审计)
|
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
利息收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理抵押贷款支持证券 |
|
$ |
28,455 |
|
|
$ |
32,679 |
|
|
$ |
94,300 |
|
|
$ |
93,344 |
|
私人标牌抵押贷款支持证券 |
|
|
4 |
|
|
|
2 |
|
|
|
19 |
|
|
|
16 |
|
其他 |
|
|
215 |
|
|
|
183 |
|
|
|
904 |
|
|
|
419 |
|
利息收入总额 |
|
|
28,674 |
|
|
|
32,864 |
|
|
|
95,223 |
|
|
|
93,779 |
|
利息费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
短期有担保债务 |
|
|
22,721 |
|
|
|
21,265 |
|
|
|
72,230 |
|
|
|
54,526 |
|
长期无担保债务 |
|
|
1,261 |
|
|
|
1,261 |
|
|
|
3,802 |
|
|
|
3,749 |
|
利息支出总额 |
|
|
23,982 |
|
|
|
22,526 |
|
|
|
76,032 |
|
|
|
58,275 |
|
净利息收入 |
|
|
4,692 |
|
|
|
10,338 |
|
|
|
19,191 |
|
|
|
35,504 |
|
投资咨询费收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
投资损失净额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
交易投资收益(亏损)净额 |
|
|
16,890 |
|
|
|
(37,878 |
) |
|
|
128,297 |
|
|
|
(147,113 |
) |
(损失)衍生工具收益,净额 |
|
|
(25,353 |
) |
|
|
35,620 |
|
|
|
(149,630 |
) |
|
|
91,826 |
|
其他,净 |
|
|
232 |
|
|
|
1 |
|
|
|
222 |
|
|
|
375 |
|
总投资损失,净额 |
|
|
(8,231 |
) |
|
|
(2,257 |
) |
|
|
(21,111 |
) |
|
|
(54,912 |
) |
一般和行政费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
补偿和福利 |
|
|
2,833 |
|
|
|
2,833 |
|
|
|
8,182 |
|
|
|
7,934 |
|
其他一般及行政费用 |
|
|
1,365 |
|
|
|
1,121 |
|
|
|
3,816 |
|
|
|
3,778 |
|
一般及行政费用总额 |
|
|
4,198 |
|
|
|
3,954 |
|
|
|
11,998 |
|
|
|
11,712 |
|
(损失)所得税前收入 |
|
|
(7,737 |
) |
|
|
4,127 |
|
|
|
(13,668 |
) |
|
|
(31,120 |
) |
所得税规定 |
|
|
— |
|
|
|
9,628 |
|
|
|
— |
|
|
|
34,372 |
|
净损失 |
|
|
(7,737 |
) |
|
|
(5,501 |
) |
|
|
(13,668 |
) |
|
|
(65,492 |
) |
优先股股利 |
|
|
(774 |
) |
|
|
(151 |
) |
|
|
(1,826 |
) |
|
|
(437 |
) |
普通股净亏损 |
|
$ |
(8,511 |
) |
|
$ |
(5,652 |
) |
|
$ |
(15,494 |
) |
|
$ |
(65,929 |
) |
每股普通股基本亏损 |
|
$ |
(0.23 |
) |
|
$ |
(0.19 |
) |
|
$ |
(0.44 |
) |
|
$ |
(2.31 |
) |
每普通股摊薄亏损 |
|
$ |
(0.23 |
) |
|
$ |
(0.19 |
) |
|
$ |
(0.44 |
) |
|
$ |
(2.31 |
) |
加权平均已发行普通股 (千) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本型 |
|
|
36,572 |
|
|
|
29,382 |
|
|
|
35,399 |
|
|
|
28,601 |
|
稀释 |
|
|
36,572 |
|
|
|
29,382 |
|
|
|
35,399 |
|
|
|
28,601 |
|
见合并财务报表附注。
2
阿灵顿资产投资公司。
合并权益变动表
(千美元)
(未经审计)
|
|
B系列 择优 股票 (#) |
|
|
B系列 择优 数量 ($) |
|
|
系列C 择优 股票 (#) |
|
|
系列C 择优 数量 ($) |
|
|
A类 普普通通 股票 (#) |
|
|
A类 数量 ($) |
|
|
附加 付清 资本 |
|
|
累积 赤字 |
|
|
总计 |
|
|||||||||
余额,12月31日,2017年 |
|
|
303,291 |
|
|
$ |
7,108 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,974,941 |
|
|
$ |
(1,596,013 |
) |
|
$ |
386,317 |
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
|
(56,383 |
) |
A类普通股的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
发行优先股 |
|
|
19,431 |
|
|
|
459 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
459 |
|
会计累积效应 更改(见注7) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
4,059 |
|
|
|
4,059 |
|
以股票为基础的薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
宣布的股息 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(15,875 |
) |
|
|
(15,875 |
) |
余额,2018年3月31日 |
|
|
322,722 |
|
|
$ |
7,567 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,975,369 |
|
|
$ |
(1,664,212 |
) |
|
$ |
319,005 |
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(3,608 |
) |
|
|
(3,608 |
) |
A类普通股的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
66,989 |
|
|
|
1 |
|
|
|
710 |
|
|
|
— |
|
|
|
711 |
|
发行优先股 |
|
|
18,030 |
|
|
|
440 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
440 |
|
回购A类公用股份 以股票为基础的股票 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,011 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(67 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(67 |
) |
以股票为基础的薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
297 |
|
|
|
— |
|
|
|
297 |
|
宣布的股息 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(10,311 |
) |
|
|
(10,311 |
) |
余额,2018年6月30日 |
|
|
340,752 |
|
|
$ |
8,007 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,201,699 |
|
|
$ |
282 |
|
|
$ |
1,976,309 |
|
|
$ |
(1,678,131 |
) |
|
$ |
306,467 |
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(5,501 |
) |
|
|
(5,501 |
) |
A类普通股的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
2,007,216 |
|
|
|
20 |
|
|
|
20,357 |
|
|
|
— |
|
|
|
20,377 |
|
A类普通股的发行 以股票为基础的股票 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
164,585 |
|
|
|
1 |
|
|
|
123 |
|
|
|
— |
|
|
|
124 |
|
发行优先股 |
|
|
5,404 |
|
|
|
131 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
131 |
|
回购A类公用股份 以股票为基础的股票 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(27,854 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(260 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(260 |
) |
以股票为基础的薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
752 |
|
|
|
— |
|
|
|
752 |
|
宣布的股息 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(11,400 |
) |
|
|
(11,400 |
) |
余额,2018年9月30日 |
|
|
346,156 |
|
|
$ |
8,138 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
30,345,646 |
|
|
$ |
303 |
|
|
$ |
1,997,281 |
|
|
$ |
(1,695,032 |
) |
|
$ |
310,690 |
|
见合并财务报表附注。
3
阿灵顿资产投资公司。
合并权益变动表-(续)
(千美元)
(未经审计)
|
|
B系列 择优 股票 (#) |
|
|
B系列 择优 数量 ($) |
|
|
系列C 择优 股票 (#) |
|
|
系列C 择优 数量 ($) |
|
|
A类 普普通通 股票 (#) |
|
|
A类 数量 ($) |
|
|
附加 付清 资本 |
|
|
累积 赤字 |
|
|
总计 |
|
|||||||||
余额,2018年12月31日 |
|
|
350,595 |
|
|
$ |
8,245 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
30,497,998 |
|
|
$ |
305 |
|
|
$ |
1,997,876 |
|
|
$ |
(1,731,982 |
) |
|
$ |
274,444 |
|
净收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
17,594 |
|
|
|
17,594 |
|
A类普通股的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
60 |
|
|
|
48,750 |
|
|
|
— |
|
|
|
48,810 |
|
A类普通股的发行 以股票为基础的股票 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
74,619 |
|
|
|
1 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
发行优先股 |
|
|
2,035 |
|
|
|
45 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
|
28,880 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
28,925 |
|
以股票为基础的薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
宣布的股息 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(14,135 |
) |
|
|
(14,135 |
) |
余额,2019年3月31日 |
|
|
352,630 |
|
|
$ |
8,290 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,880 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,398 |
|
|
$ |
(1,728,523 |
) |
|
$ |
356,411 |
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23,525 |
) |
|
|
(23,525 |
) |
A类普通股的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
|
1 |
|
发行优先股 |
|
|
1,409 |
|
|
|
6 |
|
|
|
— |
|
|
|
64 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
70 |
|
以股票为基础的薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
217 |
|
|
|
— |
|
|
|
217 |
|
宣布的股息 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(8,885 |
) |
|
|
(8,885 |
) |
余额,2019年6月30日 |
|
|
354,039 |
|
|
$ |
8,296 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,944 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,616 |
|
|
$ |
(1,760,933 |
) |
|
$ |
324,289 |
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(7,737 |
) |
|
|
(7,737 |
) |
A类普通股的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(9 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(9 |
) |
A类普通股的发行 以股票为基础的股票 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
219,395 |
|
|
|
2 |
|
|
|
107 |
|
|
|
— |
|
|
|
109 |
|
发行优先股 |
|
|
— |
|
|
|
(13 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(13 |
) |
回购A类公用股份 以股票为基础的股票 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(36,625 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(204 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(204 |
) |
以股票为基础的薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
913 |
|
|
|
— |
|
|
|
913 |
|
宣布的股息 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(9,171 |
) |
|
|
(9,171 |
) |
天平,9月30日,2019年 |
|
|
354,039 |
|
|
$ |
8,283 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,944 |
|
|
|
36,755,387 |
|
|
$ |
368 |
|
|
$ |
2,048,423 |
|
|
$ |
(1,777,841 |
) |
|
$ |
308,177 |
|
见合并财务报表附注。
4
阿灵顿资产投资公司。
综合现金流量表
(千美元)
(未经审计)
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
业务活动现金流量: |
|
|
|
|
|
|
|
|
净损失 |
|
$ |
(13,668 |
) |
|
$ |
(65,492 |
) |
调整净亏损与经营活动提供的净现金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
投资损失净额 |
|
|
21,111 |
|
|
|
54,912 |
|
抵押贷款支持证券的净溢价摊销 |
|
|
20,500 |
|
|
|
24,580 |
|
递延税项准备 |
|
|
— |
|
|
|
34,372 |
|
其他 |
|
|
1,991 |
|
|
|
1,476 |
|
经营资产的变化 |
|
|
|
|
|
|
|
|
应收利息 |
|
|
1,665 |
|
|
|
(2,272 |
) |
其他资产 |
|
|
(351 |
) |
|
|
(153 |
) |
经营负债的变化 |
|
|
|
|
|
|
|
|
应付利息及其他负债 |
|
|
(2,223 |
) |
|
|
84 |
|
应计补偿和福利 |
|
|
(230 |
) |
|
|
(1,350 |
) |
经营活动提供的净现金 |
|
|
28,795 |
|
|
|
46,157 |
|
投资活动的现金流量: |
|
|
|
|
|
|
|
|
购买机构抵押贷款支持证券 |
|
|
(3,657,454 |
) |
|
|
(2,699,857 |
) |
代理抵押贷款支持证券销售收益 |
|
|
3,365,166 |
|
|
|
1,815,796 |
|
机构按揭证券本金收据 |
|
|
369,029 |
|
|
|
367,356 |
|
(支付)衍生工具和存款的收益,净额 |
|
|
(138,792 |
) |
|
|
76,232 |
|
其他 |
|
|
31 |
|
|
|
29 |
|
投资活动所用现金净额 |
|
|
(62,020 |
) |
|
|
(440,444 |
) |
筹资活动的现金流量: |
|
|
|
|
|
|
|
|
(偿还)回购协议收益,净额 |
|
|
(23,723 |
) |
|
|
425,070 |
|
发行普通股的收益 |
|
|
48,804 |
|
|
|
21,065 |
|
发行优先股的收益 |
|
|
28,982 |
|
|
|
1,030 |
|
支付的股息 |
|
|
(35,422 |
) |
|
|
(42,293 |
) |
筹资活动提供的现金净额 |
|
|
18,641 |
|
|
|
404,872 |
|
现金和现金等价物净(减少)增加 |
|
|
(14,584 |
) |
|
|
10,585 |
|
现金和现金等价物,期初 |
|
|
26,713 |
|
|
|
21,614 |
|
现金和现金等价物,期末 |
|
$ |
12,129 |
|
|
$ |
32,199 |
|
补充现金流量信息: |
|
|
|
|
|
|
|
|
现金支付利息 |
|
$ |
77,154 |
|
|
$ |
58,284 |
|
税款现金支付 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
见合并财务报表附注。
5
阿灵顿资产投资公司。
合并财务报表附注
(千美元,每股数据除外)
(未经审计)
注1.演示的组织和依据
阿灵顿资产投资公司阿灵顿资产公司(“Arlington Asset”)及其合并子公司(除非上下文另有规定,统称“公司”)是一家投资公司,专注于获取和持有住宅抵押贷款支持证券(“MBS”)的杠杆投资组合,包括“代理MBS”和“私人标签MBS”。机构MBS包括住宅抵押贷款直通证书,其本金和利息支付由美国政府资助的企业(“GSE”)担保,如联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”),或由美国政府机构,如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保。自有标签MBS,或“非代理MBS”,包括没有GSE或美国政府担保的住宅MBS。阿灵顿资产是弗吉尼亚州的一家公司,由内部管理。
在本公司截至2018年12月31日及更早的纳税年度,本公司为美国联邦税收目的被作为C类公司纳税。自截至二零一九年十二月三十一日止的课税年度开始,本公司拟选择根据经修订的1986年“国内收入法”(“国内收入法”)作为房地产投资信托基金征税。作为REIT,本公司将被要求每年分发其REIT应税收入的90%(可根据某些调整)。只要本公司继续符合REIT的资格,其及时分派给股东的应税收入一般不需缴纳美国联邦或州企业所得税。目前,该公司打算将其应课税收入100%分配,尽管该公司不会被要求这样做。本公司打算在“国内收入法”规定的期限内分配其应税收入,该期限可能延伸到随后的纳税年度。
未经审核的中期综合财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则(“GAAP”)并根据S-X法规的Form 10-Q和第10条的报告要求编制的。公司未经审计的中期综合财务报表及其附注应与公司的已审计年度综合财务报表及其附注一起阅读,这些报表包括在公司截至2018年12月31日的10-K表格年度报告中。
本公司的综合财务报表包括阿灵顿资产和本公司拥有控股权的所有其他实体的账目。所有公司间帐户和交易都已在合并中消除。
根据公认会计原则编制财务报表要求公司作出影响合并财务报表中报告金额的估计和假设。尽管本公司根据历史经验和本公司认为在当时情况下相关的所有其他合理可用信息来进行这些估计和假设,但此类估计经常要求管理层对内在不确定的事项作出重大的主观判断。实际结果可能与这些估计大不相同。
合并财务报表及过往期间附注中的某些金额已重新分类,以符合本年度的列报方式。这些重新分类对先前报告的净收入、总资产或总负债没有影响。
注2.重要会计政策汇总
现金等价物
现金等价物包括银行活期存款、货币市场账户和原始到期日为三个月或更短的高流动性投资。截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司约96%的现金等价物和99%的现金等价物分别投资于主要投资于美国国债和美国政府支持的其他证券的货币市场基金。
投资证券买卖
投资证券的买卖在转让的结算日记录,除非该交易符合“常规”交易的资格,并且相关承诺有资格获得适用于衍生工具的会计指导的豁免。常规交易是一种投资证券购买或出售交易,预期在交易日期之后的一段时间内结算,交易日期对于该特定类型的证券来说是普遍的或传统的。任何应付或应收款项
6
未结算证券交易在合并资产负债表中记录为“出售的应收证券”或“购买的应付证券”。
机构MBS投资的利息收入确认
该公司通过应用公认会计原则允许的“利息方法”确认其在机构MBS的投资的利息收入,据此,购买溢价和折扣将分别摊销和累加,作为对按每种证券规定的票面利率应计的合同利息收入的调整。利息方法是根据每个证券的有效利率在各个证券级别上应用的。公司通过求解折现率来计算每一种证券在购买时的有效利率,贴现率等于该证券剩余合同现金流的现值(假设没有本金预付款)与其购买价。由于每种证券的实际利率并不反映对未来预付款的估计,因此本公司将这种应用利息方法的方式称为“合同有效利息方法”。当其对其在机构MBS的投资应用合同实际利率法时,当发生本金预付款时,未摊销溢价或折价的比例金额在利息收入中确认,以使剩余证券余额的合同实际利率不受影响。
其他重要会计政策
公司其他一些重要的会计政策总结在以下附注中:
机构MBS投资,后续计量 |
附注3 |
借款 |
附注4 |
待公布的代理MBS交易,包括“美元卷” |
附注5 |
衍生工具 |
附注5 |
资产负债表抵销 |
注6 |
公允价值计量 |
注7 |
请参阅公司2018年年度报告Form 10-K,了解公司重要会计政策的完整清单和摘要。
近期会计公告
下表简要说明了最近发布的会计公告及其对公司合并财务报表的实际或预期影响:
标准 |
描述 |
日期^ 收养 |
影响^对^^合并的^^ 财务报表 |
最近通过的会计准则 |
|||
会计准则更新(“ASU”)No.2016-02,租约(主题··842) |
这项修订以修订后的模式取代现有的租赁会计模式。经修订的租赁会计模式所产生的主要变化是承租人对分类为经营租赁的租赁的租赁资产和租赁负债的确认。 |
1月1日,2019年1月 |
采用ASU No.2016-02的主要影响是,在截至2019年9月30日的公司综合资产负债表中,租赁负债和相关使用权资产分别被确认为“其他负债”和“其他资产”的组成部分。采用ASU No.2016-02对在净收入中确认的定期租赁费用的时间或金额没有影响。采用ASU No.2016-02对公司的综合财务报表没有产生重大影响。 |
|
|
|
|
7
标准 |
描述 |
日期^ 收养 |
影响^对^^合并的^^ 财务报表 |
ASU No.2017-08,溢价摊销 购买的可赎回债务证券(副标题310-20) |
这项修订要求发行人(按固定价格和预设日期)非意外赎回的债务证券投资的购买溢价须摊销至最早的赎回日期。以前,此类投资的购买溢价允许摊销至工具到期日。
|
2019年1月1日
|
对可预付金融资产的投资,例如住宅按揭证券,其嵌入买入期权并非由发行人持有,不在ASU No.2017-08的范围内。因此,采用ASU No.2017-08对公司的综合财务报表没有影响。 |
|
|
|
|
ASU No.2017-12,有针对性地改进套期保值活动的会计(主题815) |
这一更新对现有的公认会计原则进行了几项有针对性的修订,目的是促进(I)财务报告更密切地反映实体的风险管理战略,以及(Ii)更易于理解和解释对冲会计对实体报告结果的影响。 |
2019年1月1日 |
根据GAAP的套期保值会计是一种可选的,而不是必需的会计模式。本公司不选择应用套期保值会计。采用ASU No.2017-12对公司的综合财务报表没有影响。 |
|
|
|
|
最近发布的会计准则尚未采用 |
|||
|
|
|
|
ASU No.2016-13,金融工具-信用损失(主题WORO 606) |
本次更新中的修订要求按摊销成本计量的金融资产以及可供出售的债务证券应根据预计收取的净额计量减值。信用损失应通过信用损失拨备予以确认,这不同于目前债务证券投资非暂时性减值所需的摊销成本基础的直接减记。这一更新也使确认自产生以来信用恶化幅度超过微不足道的金融资产的利息收入的方式发生了重大变化。
此更新不会影响分类为交易证券的债务证券投资的会计处理。 |
2020年1月1日 |
截至2019年9月30日,公司在债务证券上的所有投资均归类为交易证券。因此,本公司预计ASU2016-13号不会对其综合财务报表产生重大影响。 |
注3.对机构按揭证券的投资
本公司对代理MBS的投资以公允价值在随附的综合资产负债表中报告。截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司在机构MBS分类为交易证券的公允价值分别为4,013,161美元和3,982,106美元。截至2019年9月30日,公司在机构MBS的所有投资代表了指定固定利率抵押贷款池中的不可分割(或“传递”)实益权益。
8
交易机构MBS公允价值的所有不属于利息收入的定期变化均在所附的综合全面收益表中确认为“投资收益(损失)净额”的组成部分。下表提供了关于公司综合全面收益表中被确认为“投资收益(亏损),净额”组成部分的额外信息,这些收益和亏损是关于被分类为交易证券的机构MBS的投资所指明的期间:
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截至9月30日的三个月, |
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截至9月30日的9个月, |
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2019 |
|
|
2018 |
|
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2019 |
|
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2018 |
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||||
在收益中确认的净收益(亏损): |
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
在期末仍持有代理MBS |
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$ |
12,576 |
|
|
$ |
(29,744 |
) |
|
$ |
62,220 |
|
|
$ |
(103,536 |
) |
本期内售出的代理按揭证券 |
|
|
4,315 |
|
|
|
(8,113 |
) |
|
|
66,076 |
|
|
|
(43,547 |
) |
总计 |
|
$ |
16,891 |
|
|
$ |
(37,857 |
) |
|
$ |
128,296 |
|
|
$ |
(147,083 |
) |
该公司还通过一系列即将公布的证券交易(通常被称为“美元卷”),在一般池基础上对固定利率机构MBS进行投资和融资。美元卷被认为是一系列连续的衍生工具。有关美元卷的更多信息,请参阅“注5.衍生工具”。
注4.借款
回购协议
该公司通过回购协议为购买MBS提供资金,回购协议被计入抵押贷款安排。在回购交易中,本公司根据主回购协议向交易对手出售MBS以换取现金,并同时同意在未来日期回购相同的证券,金额等于最初交换的现金加商定的利息金额。根据回购协议出售的按揭证券仍保留在本公司的综合资产负债表上,因为本公司在整个安排期间保持对该等证券的有效控制。在回购协议的整个合约期内,本公司在其综合资产负债表上确认“回购协议”负债,以反映向交易对手偿还最初转让MBS时收到的收益的义务。本公司于首次转让按揭证券时收到的收益与合约议定的回购价格之间的差额,确认为回购安排期间按比率计算的利息开支。
根据回购协议借入的金额的价值等于质押抵押品公允价值的特定百分比。在回购协议的整个期限内,本公司保留质押抵押品的实益所有权。回购协议的对手方可以要求公司在抵押品价值下降时质押额外的证券或现金作为额外的抵押品以保证借款。
截至2019年9月30日和2018年12月31日,本公司没有任何回购协议交易对手或贷款人超过股本10%的风险。下表提供了截至指定日期公司未偿还回购协议借款的信息:
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2019年9月30日 |
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|
2018年12月31日 |
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||
向机构MBS承诺: |
|
|
|
|
|
|
|
|
未完成的回购协议 |
|
$ |
3,697,906 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
机构MBS抵押品,按公允价值 |
|
|
3,891,308 |
|
|
|
3,931,232 |
|
净额(1) |
|
|
193,402 |
|
|
|
209,603 |
|
加权平均利率 |
|
|
2.35 |
% |
|
|
2.72 |
% |
加权平均到期日 |
|
22.2天 |
|
|
17.3天 |
|
(1) |
净额代表抵押品超过相应回购义务的价值。风险抵押品的金额仅限于未偿还回购义务,而不是全部抵押品余额。 |
9
下表提供了有关公司在截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月期间未偿还回购协议借款的信息:
|
|
2019年9月30日 |
|
|
2018年9月30日 |
|
||
截至三个月的加权平均未偿余额 |
|
$ |
3,609,519 |
|
|
$ |
3,841,280 |
|
截至三个月的加权平均利率 |
|
|
2.46 |
% |
|
|
2.17 |
% |
截至九个月的加权平均未偿还余额 |
|
$ |
3,672,844 |
|
|
$ |
3,730,460 |
|
截至九个月的加权平均利率 |
|
|
2.59 |
% |
|
|
1.93 |
% |
长期无担保债务
截至2019年9月30日和2018年12月31日,该公司未偿还的长期无担保债券净值分别为74,272美元和74,104美元,未摊销债券发行成本分别为1,028美元和1,196美元。截至指定日期,公司的长期债券包括以下内容:
|
|
2019年9月30日 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
|
|
高年级 注释^到期^2025 |
|
|
高年级 注释^到期^2023 |
|
|
托拉斯 优先债务 |
|
|
高年级 注释^到期^2025 |
|
|
高年级 注释^到期^2023 |
|
|
托拉斯 优先债务 |
|
||||||
杰出校长 |
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
年利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
||
利息支付频率 |
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
||||||
加权平均利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.05 |
% |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.19 |
% |
成熟性 |
|
3月15日,2025年 |
|
|
5月1日,2023年 |
|
|
2033 - 2035 |
|
|
3月15日,2025年 |
|
|
5月1日,2023年 |
|
|
2033 - 2035 |
|
||||||
提前赎回日期 |
|
2018年3月15日 |
|
|
5月1日,2016年 |
|
|
2008 - 2010 |
|
|
2018年3月15日 |
|
|
5月1日,2016年 |
|
|
2008 - 2010 |
|
2023年到期的高级债券和2025年到期的高级债券在纽约证券交易所公开交易,交易代码分别为“AIW”和“AIC”。2023年到期的高级债券及2025年到期的高级债券可随时及不时按本公司的选择权赎回全部或部分债券,赎回价格相等于本金加上应计及未付利息。管辖这些高级债券的契约包含某些契约,包括对公司与其他实体合并或合并或出售或以其他方式处置本公司全部或实质上所有资产的能力的限制。
注5.衍生工具
在正常经营过程中,本公司是作为衍生工具入账的金融工具的一方。衍生工具按公允价值在综合资产负债表中记录为“衍生资产”或“衍生负债”,公允价值的所有定期变动在综合全面收益表中反映为“投资收益(亏损)净额”的组成部分。与衍生工具有关的现金收入或付款在综合现金流量表内归类为投资活动。
衍生工具的类型和用途
利率对冲工具
本公司是利率对冲工具的一方,该工具旨在对由于基准利率、某些MBS公平值和未来利率现金流的变化而对本公司的短期融资安排进行经济对冲的变化。利率对冲工具包括集中清算的利率掉期、交易所交易工具,如美国国债期货、欧洲美元期货、利率掉期期货和期货期权,以及非交易所交易工具,如机构MBS上的期权。虽然本公司使用其利率对冲工具对其部分利率风险进行经济对冲,但并未将该等合约指定为财务报告用途的对冲工具。
本公司与其利率对冲工具的交易对手交换现金“变动保证金”,至少每天基于芝加哥商业交易所(“芝加哥商品交易所”)测量的每日公允价值变化,芝加哥商业交易所是结算这些工具的中央结算所。此外,CME要求市场参与者存入并维持“初始保证金”金额,该金额由CME确定,通常意在设定在足以保护CME免受该市场参与者合约中估计的单日最大价格波动影响的水平。然而,期货佣金交易商可能要求“初始保证金”超过芝加哥商品交易所的要求。
10
就收回就利率对冲工具入账的现金初始保证金的权利确认的应收款包括在所附综合资产负债表的行项目“存款”中。
与中央结算或交易所交易的对冲工具相关的每日变动保证金在法律上被描述为工具本身的每日结算,而不是抵押品质押。因此,本公司将每日收取或支付与其利率掉期和期货相关的变动保证金分别作为衍生资产或负债账面价值的直接减少。本公司综合资产负债表中反映的利率掉期和期货的账面金额等于该等工具的未结算公允价值;由于变动保证金是在一天后进行交换的,因此该等工具的未结算公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变化。
待公布的机构MBS交易,包括“Dollar Rolls”
除了用于利率风险管理的利率对冲工具外,本公司也是经济上用作投资的衍生工具的一方,例如以非指定池为基础购买固定利率“直通”机构MBS的远期承诺,即所谓的待公布(“TBA”)证券。TBA证券是一种远期承诺,用于购买或出售固定利率机构MBS,其价格、面额、发行者、息票和规定的到期日将在商定的未来日期结算。将交付以满足TBA交易的特定机构MBS在交易开始时并不知道。要交付的具体代理MBS是在结算日期之前48小时确定的。本公司将TBA证券作为衍生工具入账,因为本公司不能断言其结算将导致相关机构MBS的实物交付,或个人TBA承诺不会在可能的最短时间内结算,因此本公司不能在个人TBA承诺的初始阶段和整个期限内断言其结算将导致相关机构MBS的实际交付。
该公司的代理MBS投资组合包括TBA证券的净购买(或“净多头”)头寸,这些头寸主要是执行连续系列“美元滚动”交易的结果。本公司执行美元滚动交易,作为对非指定固定利率机构MBS进行投资和融资的一种手段。该等交易涉及有效地延迟(或“滚动”)TBA代理MBS的远期购买结算,方法是在结算日之前与同一交易对手进行抵销销售,以现金净结算“配对”头寸,以及与同一交易对手同时签订另一笔TBA代理MBS的远期购买,以供稍后结算之用。为远期结算月购买的TBA证券的定价通常低于当月出售的TBA证券。这个折扣,通常被称为美元卷“价格下降”,反映了对净利息收入(利息收入减去融资成本)的补偿,该净利息收入是由于在美元卷期间放弃MBS的实益所有权而放弃的(也称为“美元卷收入”)。通过执行一系列连续的美元滚动交易,该公司能够在一段时间内创造投资于机构MBS的经济经验,资金来自回购协议。TBA证券的远期购买和销售作为衍生工具计入公司的财务报表。因此,美元滚动收入被确认为“投资收益(损失),净额”的组成部分,以及TBA承诺公允价值的所有其他定期变化。
除了为投资目的交易TBA证券的净多头头寸外,本公司还可不时交易TBA证券的净销售(或“净空头”)头寸,以经济地对冲本公司在机构MBS的投资的公允价值对利率变化的敏感性的一部分。
根据这些远期承诺的条款,如果交易的一方提出要求,每日变动幅度可能基于机构MBS承诺的公允价值的变化而发生。因收回本公司就TBA交易而入账的现金抵押品的权利而确认的应收款包括在所附综合资产负债表的“存款”项中。就本公司就TBA交易收到的现金抵押品返还义务而确认的负债包括在所附综合资产负债表的“其他负债”项中。
除TBA交易外,公司可不时作出承诺,购买或出售不符合正规证券交易资格的指定机构MBS。此类承诺也作为衍生工具入账。
11
衍生工具总体与公允价值
下表列出了公司衍生工具截至所示日期的公允价值:
|
|
2019年9月30日 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||
|
|
资产 |
|
|
负债 |
|
|
资产 |
|
|
负债 |
|
||||
利率掉期 |
|
$ |
269 |
|
|
$ |
(44 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
10年期美国国债期货 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
TBA承诺 |
|
|
406 |
|
|
|
(680 |
) |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
总计 |
|
$ |
675 |
|
|
$ |
(724 |
) |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
(6,959 |
) |
利率互换
本公司的利率互换协议代表根据固定利率每半年支付一次利息的协议,并根据重置之日当时的三个月LIBOR收取季度可变利息支付。
下表显示了截至2019年9月30日有效的公司利率互换协议的信息:
|
|
|
|
|
|
加权平均: |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
名义^量 |
|
|
固定支付率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净收(付)率 |
|
|
剩余寿命^(年) |
|
|
公允价值 |
|
||||||
到期年限: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不足3年 |
|
$ |
2,175,000 |
|
|
|
1.73 |
% |
|
|
2.19 |
% |
|
|
0.46 |
% |
|
|
1.7 |
|
|
$ |
157 |
|
3至不到7年 |
|
|
500,000 |
|
|
|
1.62 |
% |
|
|
2.12 |
% |
|
|
0.50 |
% |
|
|
6.3 |
|
|
|
68 |
|
7至不到10年 |
|
|
300,000 |
|
|
|
2.85 |
% |
|
|
2.16 |
% |
|
|
(0.69 |
)% |
|
|
9.3 |
|
|
|
33 |
|
10年或更长时间 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.16 |
% |
|
|
(0.80 |
)% |
|
|
28.5 |
|
|
|
(33 |
) |
总计/加权平均 |
|
$ |
3,000,000 |
|
|
|
1.83 |
% |
|
|
2.17 |
% |
|
|
0.34 |
% |
|
|
3.4 |
|
|
$ |
225 |
|
下表显示了截至2018年12月31日有效的公司利率互换协议的信息:
|
|
|
|
|
|
加权平均: |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
名义^量 |
|
|
固定支付率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净接收 (工资)费率 |
|
|
剩余寿命^(年) |
|
|
公允价值 |
|
||||||
到期年限: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不足3年 |
|
$ |
1,050,000 |
|
|
|
1.53 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
1.07 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
$ |
(152 |
) |
3至不到7年 |
|
|
325,000 |
|
|
|
2.00 |
% |
|
|
2.73 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
4.4 |
|
|
|
(432 |
) |
7至不到10年 |
|
|
1,600,000 |
|
|
|
2.35 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
0.35 |
% |
|
|
8.5 |
|
|
|
(4,572 |
) |
10年或更长时间 |
|
|
125,000 |
|
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
29.6 |
|
|
|
(553 |
) |
总计/加权平均 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
|
2.07 |
% |
|
|
2.67 |
% |
|
|
0.60 |
% |
|
|
6.6 |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
美国国债期货
公司可以买卖交易所交易的美国国库券期货,目的是在经济上对冲一部分利率风险。于该等期货合约到期日,本公司有权选择以现金净结算每份合约,金额等于相关美国国库券当时的公允价值与期货合约固有的合约销售价格之间的差额,或透过交付相关美国国库券实际结算合约。
截至2019年9月30日,该公司没有持有美国国库券期货。截至2018年12月31日,公司持有名义总额为32万美元的10年期美国国债期货空头头寸,到期日为2019年3月。
10年期美国国债期货的期权
公司可以购买或出售10年期美国国债期货合约的交易所交易期权,目的是在经济上对冲其在机构MBS的投资对利率重大变化的敏感度的一部分。公司可以购买使公司有权将10年期美国国债期货出售给
12
交易对手,本公司还可以编写看涨期权,向交易对手提供从本公司购买10年期美国国债期货的期权。为了限制其利率衍生工具因长期利率大幅下降而受到的风险敞口,本公司还可以购买合同,为公司提供从交易对手处购买或赎回10年期美国国债期货的选择权。期权可在期满前的任何时间行使,如获行使,可以现金或通过实际接收或交付相关期货合约进行净结算。
截至2019年9月30日和2018年12月31日,该公司对10年期美国国债期货合约没有未完成的期权。
TBA承诺
下表显示了截至指定日期公司的TBA承诺信息:
|
|
2019年9月30日 |
|
|||||||||||||
|
|
名义^数量: 购买角(销售) 承诺 |
|
|
合同远期价格 |
|
|
市场价 |
|
|
公允价值 |
|
||||
2.5%30年期MBS购买承诺 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
100,273 |
|
|
$ |
99,593 |
|
|
$ |
(680 |
) |
3.0%30年期MBS购买承诺 |
|
|
100,000 |
|
|
|
101,547 |
|
|
|
101,563 |
|
|
|
16 |
|
3.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(101,953 |
) |
|
|
(101,563 |
) |
|
|
390 |
|
TBA承诺总额,净额 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
99,867 |
|
|
$ |
99,593 |
|
|
$ |
(274 |
) |
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
名义^数量: 购买角(销售) 承诺 |
|
|
合同远期价格 |
|
|
市场价 |
|
|
公允价值 |
|
||||
5.0%30年期MBS购买承诺 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
103,750 |
|
|
$ |
104,047 |
|
|
$ |
297 |
|
5.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(104,188 |
) |
|
|
(104,047 |
) |
|
|
141 |
|
TBA承诺总额,净额 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
衍生工具损益
下表提供了有关在指定期间内确认的衍生损益的信息:
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
利率衍生工具: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
净利息收入(1) |
$ |
4,445 |
|
|
$ |
2,295 |
|
|
$ |
12,961 |
|
|
$ |
3,962 |
|
未实现(亏损)收益,净额 |
|
(18,087 |
) |
|
|
11,386 |
|
|
|
(100,337 |
) |
|
|
66,023 |
|
(亏损)提前终止时实现的收益,净额 |
|
(11,992 |
) |
|
|
17,567 |
|
|
|
(67,181 |
) |
|
|
38,050 |
|
利率掉期(损失)总收益,净额 |
|
(25,634 |
) |
|
|
31,248 |
|
|
|
(154,557 |
) |
|
|
108,035 |
|
美国国库券期货,净额 |
|
(2,696 |
) |
|
|
8,691 |
|
|
|
(16,421 |
) |
|
|
27,171 |
|
美国国库券期货期权 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
76 |
|
|
|
— |
|
总利率衍生(亏损)收益,净额 |
|
(28,330 |
) |
|
|
39,939 |
|
|
|
(170,902 |
) |
|
|
135,206 |
|
TBA和指定机构MBS承诺: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元卷收入(2) |
|
923 |
|
|
|
4,604 |
|
|
|
4,338 |
|
|
|
17,989 |
|
机构MBS承诺的其他收益(损失),净额 |
|
2,054 |
|
|
|
(8,923 |
) |
|
|
16,934 |
|
|
|
(61,369 |
) |
机构MBS承诺的总收益(损失),净额 |
|
2,977 |
|
|
|
(4,319 |
) |
|
|
21,272 |
|
|
|
(43,380 |
) |
总衍生(亏损)收益,净额 |
$ |
(25,353 |
) |
|
$ |
35,620 |
|
|
$ |
(149,630 |
) |
|
$ |
91,826 |
|
|
(1) |
表示期间发生的定期净利息结算(通常称为“净利息结转”)。还包括与中央结算利率掉期协议相关的、分别支付或收到的累积变动保证金所赚取或发生的“价格调整利息”收入或支出。 |
|
(2) |
代表远期结算TBA购买相对于同时执行的“现货”TBA销售的价格折扣,在经济上相当于从销售的结算日开始至远期购买的结算日止的期间内按比率赚取的净利息收入。 |
13
衍生工具活性
下表按名义金额汇总了所列期间与衍生工具相关的活动量:
|
|
截至2019年9月30日的三个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置点 |
|
|
早年 终止 |
|
|
结束^^,^个句号 |
|
|||||
利率掉期 |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
$ |
750,000 |
|
|
$ |
(250,000 |
) |
|
$ |
(100,000 |
) |
|
$ |
3,000,000 |
|
2年期美国国债期货 |
|
|
— |
|
|
|
139,000 |
|
|
|
(139,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
10年期美国国债期货 |
|
|
155,000 |
|
|
|
— |
|
|
|
(155,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
承诺购买(出售)MBS,净额 |
|
|
550,000 |
|
|
|
900,000 |
|
|
|
(1,350,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
100,000 |
|
|
|
截至2018年9月30日的三个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
附表结算 |
|
|
早年 终止 |
|
|
结束^^,^个句号 |
|
|||||
利率掉期 |
|
$ |
3,325,000 |
|
|
$ |
750,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(600,000 |
) |
|
$ |
3,475,000 |
|
10年期美国国债期货 |
|
|
700,000 |
|
|
|
700,000 |
|
|
|
(700,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
700,000 |
|
承诺购买(出售)MBS,净额 |
|
|
1,100,000 |
|
|
|
3,050,000 |
|
|
|
(3,400,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
750,000 |
|
|
|
截至2019年9月30日的九个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置点 |
|
|
早年 终止 |
|
|
结束^^,^个句号 |
|
|||||
利率掉期 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
$ |
1,800,000 |
|
|
$ |
(250,000 |
) |
|
$ |
(1,650,000 |
) |
|
$ |
3,000,000 |
|
2年期美国国债期货 |
|
|
— |
|
|
|
139,000 |
|
|
|
(139,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
10年期美国国债期货 |
|
|
320,000 |
|
|
|
826,600 |
|
|
|
(885,000 |
) |
|
|
(261,600 |
) |
|
|
— |
|
出售10年期美国国债期货的看涨期权 |
|
|
— |
|
|
|
250,000 |
|
|
|
(250,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
购买10年期美国国债的买入期权 期货 |
|
|
— |
|
|
|
500,000 |
|
|
|
(500,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
承诺购买(出售)MBS,净额 |
|
|
— |
|
|
|
5,620,000 |
|
|
|
(5,520,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
100,000 |
|
|
|
截至2018年9月30日的九个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
附表结算 |
|
|
早年 终止 |
|
|
结束^^,^个句号 |
|
|||||
利率掉期 |
|
$ |
3,600,000 |
|
|
$ |
1,300,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(1,425,000 |
) |
|
$ |
3,475,000 |
|
5年期美国国债期货 |
|
|
21,600 |
|
|
|
— |
|
|
|
(21,600 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
10年期美国国债期货 |
|
|
650,000 |
|
|
|
2,550,000 |
|
|
|
(2,500,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
700,000 |
|
承诺购买(出售)MBS,净额 |
|
|
1,265,000 |
|
|
|
11,170,000 |
|
|
|
(11,685,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
750,000 |
|
为衍生工具和其他金融工具入账和收到的现金抵押品
下表列出了公司就其衍生工具和其他金融工具在所示日期张贴和收到的现金抵押品的信息,这些抵押品包括在所附综合资产负债表的“存款,净额”行项目中:
|
|
2019年9月30日 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
已过帐的现金抵押品: |
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期(现金初始保证金) |
|
$ |
42,506 |
|
|
$ |
54,883 |
|
美国国库券期货(现金初始保证金) |
|
|
— |
|
|
|
6,169 |
|
未结算的MBS交易和TBA承诺,净额 |
|
|
792 |
|
|
|
— |
|
已过帐现金抵押品总额,净额 |
|
$ |
43,298 |
|
|
$ |
61,052 |
|
截至2018年12月31日,公司已收到438美元的现金抵押品,涉及其远期结算TBA承诺。本公司确认有相应的义务将该现金抵押品返还给其交易对手,该现金抵押品包括在所附综合资产负债表的“其他负债”项中。
14
注6.金融资产和负债的抵销
管理本公司某些衍生工具和有抵押的短期融资安排的协议规定,在此类交易的任何一方发生违约或破产的情况下,有权抵销。该公司在毛利率基础上提供衍生资产和负债以及有担保的短期融资安排。
为收回就利率衍生工具而记入的现金初始保证金的权利而确认的应收款项包括在所附综合资产负债表的“存款”项中。
与中央结算或交易所交易的衍生工具有关的每日变动保证金,在法律上是衍生工具本身的每日结算,而不是抵押品的质押。因此,本公司将每日收取或支付与其利率掉期和期货相关的变动保证金分别作为利率掉期衍生资产或负债账面价值的直接减少。本公司综合资产负债表中反映的利率掉期和期货的账面金额等于该等工具的未结算公允价值;由于变动保证金是在一天后进行交换的,因此该等工具的未结算公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变化。
下表提供了截至所示日期的有关公司衍生工具、短期借款安排和相关抵押品的信息,包括那些须接受主净额结算(或类似)安排的抵押品:
|
|
截至2019年9月30日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
总计?金额 公认 |
|
|
金额^偏移量 在Worn中 固形 资产负债表 |
|
|
净额度 呈现了^ 固形 资产负债表 |
|
|
毛^数量^而不是^偏移^^中的^the 综合资产负债表 |
|
|
网 数量 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
财务 乐器^(1) |
|
|
现金 抵押品(2) |
|
|
|
|
|
||
资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期 |
|
$ |
269 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
269 |
|
|
$ |
(44 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
225 |
|
TBA承诺 |
|
|
406 |
|
|
|
— |
|
|
|
406 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
406 |
|
全衍生工具 |
|
|
675 |
|
|
|
— |
|
|
|
675 |
|
|
|
(44 |
) |
|
|
— |
|
|
|
631 |
|
总资产 |
|
$ |
675 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
675 |
|
|
$ |
(44 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
631 |
|
负债: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期 |
|
$ |
44 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
44 |
|
|
$ |
(44 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
TBA承诺 |
|
|
680 |
|
|
|
— |
|
|
|
680 |
|
|
|
— |
|
|
|
(680 |
) |
|
|
— |
|
全衍生工具 |
|
|
724 |
|
|
|
— |
|
|
|
724 |
|
|
|
(44 |
) |
|
|
(680 |
) |
|
|
— |
|
回购协议 |
|
|
3,697,906 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,697,906 |
|
|
|
(3,697,906 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
负债共计 |
|
$ |
3,698,630 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,698,630 |
|
|
$ |
(3,697,950 |
) |
|
$ |
(680 |
) |
|
$ |
— |
|
15
|
|
截至2018年12月31日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
总计?金额 公认 |
|
|
金额^偏移量 在Worn中 固形 资产负债表 |
|
|
净额度 呈现了^ 固形 资产负债表 |
|
|
毛^数量^而不是^偏移^^中的^the 综合资产负债表 |
|
|
网 数量 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
财务 乐器^(1) |
|
|
现金 抵押品(2) |
|
|
|
|
|
||
资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA承诺 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
全衍生工具 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
(438 |
) |
|
|
— |
|
总资产 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
负债: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期 |
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
$ |
— |
|
10年期美国国债期货 |
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
|
— |
|
全衍生工具 |
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,959 |
) |
|
|
— |
|
回购协议 |
|
|
3,721,629 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,721,629 |
|
|
|
(3,721,629 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
负债共计 |
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
(3,721,629 |
) |
|
$ |
(6,959 |
) |
|
$ |
— |
|
(1) |
不包括就回购协议质押的金融工具抵押品的公允价值金额,该金额超过综合资产负债表中列出的相关负债。 |
(2) |
不包括就衍生工具质押的超过综合资产负债表所列相关衍生负债的现金抵押品金额。 |
注7.公允价值计量
金融工具的公允价值
与公允价值计量相关的会计原则将公允价值定义为在计量日市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债的价格。财务会计准则委员会会计准则编撰主题820,公允价值计量和披露,建立公允价值层次结构,将用于衡量公允价值的估值技术的输入划分为三个主要级别,将相同资产或负债的活跃市场中的报价给予最高优先级(级别1),将不可观察输入的优先级最低(级别3)如下所述:
|
1级输入? |
公司在计量日可获得的相同资产或负债在活跃市场上的未调整报价; |
|
二级输入?-? |
非活跃市场的报价或所有重要投入均可直接或间接观察到的金融工具;以及 |
|
三级输入?-? |
资产或负债的不可观察输入,包括本公司对市场参与者将使用的假设作出的重大判断。 |
公司计量下列资产和负债的公允价值:
抵押贷款支持证券
公司对机构MBS的投资属于公允价值层次结构的第2级。公司对代理MBS投资的公允价值计量的投入包括从第三方定价服务获得的价格估计。在确定公允价值时,第三方定价服务使用市场方法。第三方定价服务进行的公允价值计量中使用的输入基于在计量日期发生的具有类似特征(例如发行人/担保人、票面利率、声明到期日和抵押品池特征)的证券的容易观察到的交易。公司对第三方定价来源进行查询,以了解用于确定价格的重要输入和假设。本公司审阅各种第三方公允价值估计,并执行程序以验证其合理性,包括与类似证券的近期交易活动进行比较,以及全面审核与计量日观察到的市场状况的一致性。
16
衍生工具
交易所交易衍生工具-交易所交易衍生工具,包括美国国库券期货、欧洲美元期货、利率掉期期货和期货期权,属于公允价值层次结构的第1级,因为它们是使用流动性市场中相同工具的报价来衡量的。
利率掉期-利率掉期在公允价值层次结构的第2级内分类。本公司中央结算利率掉期的公平值使用结算所报告的每日估值进行计量,结算所通过该结算所进行结算。在进行当天结束时的估值时,结算所根据当天交易活动的具体观察结果构建远期利率曲线(例如,三个月LIBOR远期利率)。清算所使用适用的远期利率曲线来制定基于市场的预测,预测未来每一次利率掉期的剩余合同所需现金流。然后使用隔夜指数掉期利率曲线(源自纽约联邦储备银行)贴现每个基于市场的现金流预测,以确定代表工具公允价值的净现值金额。
TBA证券的远期结算购买和销售-TBA证券的远期结算购买和销售在公允价值层次结构的第2级内分类。每个远期结算TBA合同的公允价值是使用从第三方定价服务获得的价格估计进行计量的,该价格基于在前瞻性结算合同的计量日期发生的容易观察到的交易价格,以购买或出售具有相同担保人、合同到期日和票面利率的TBA证券,以便在与计量中的承诺相同的远期结算日期交货。
其他
长期无担保债务-截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司长期无担保债务的账面价值(扣除未摊销债务发行成本)分别为74,272美元和74,104美元,由公司发行的高级债券和信托优先债券组成。截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司对长期无担保债务的公允价值估计分别为69,168美元和66,562美元。本公司在纽约证券交易所公开交易的高级债券被归类于公允价值层次结构的第1级。信托优先债务归类于公允价值层次结构的第2级,因为公允价值是根据本公司公开交易的高级债券的报价估计的。
非上市公司和投资基金的股权证券投资-截至2019年9月30日和2018年12月31日,本公司对股权证券和投资基金的投资按公允价值分别计量为6,239美元和6,115美元,包括在所附综合资产负债表的“其他资产”项中。ASU No.2016-01,金融资产和金融负债的确认和计量(主题825-10),于2018年1月1日生效,要求实体以公允价值计量股权证券投资,除非公允价值计量不切实际,并在当期收益中确认公允价值的变化。在采用ASU No.2016-01后,公司确认股东权益增加了4,059美元(税后),这是截至2018年1月1日,公允价值超过其以前以历史成本(扣除减值后)计入的股权证券投资的历史成本。
股票证券和投资基金的投资在公允价值等级的第3级内分类。本公司于股票、证券及投资基金之投资之公平价值并不容易厘定。因此,对于其股权证券投资,本公司通过估计被投资方的企业价值来估计公允价值,然后按照其相对于彼此的偏好顺序分配给被投资方的证券。为了估计被投资公司的企业价值,本公司使用基于收入和市场方法的传统估值方法,包括对被投资公司股权证券的最近投资或投标报价的考虑,贴现现金流量分析和可比的上市公司估值准则。用于估计非上市公司股权证券公允价值的主要不可观测输入包括(I)适用于实体净资产的类似上市公司的股票价格与净资产倍数之比,(Ii)缺乏市场性和可控性的贴现率,以及(Iii)股权成本贴现率,用于将可供分配的股权现金流和实体的终端值折现为现值。截至2019年9月30日,类似上市公司的股价与净资产倍数之比、缺乏市场性和可控性的贴现率以及用作投入的股权贴现率的成本分别为95%、9%和12%。截至2018年12月31日,类似上市公司的股价与净资产倍数之比、缺乏市场性和可控性的折现率以及用作投入的股权贴现率的成本分别为91%、8%和12%。对于投资基金的投资,本公司根据被投资方每股资产净值估计公允价值。
账面价值接近公允价值的金融资产和负债-现金和现金等价物、存款、应收账款、回购协议、应付款项和其他资产和负债一般以其成本反映在综合资产负债表中,由于这些工具的短期性质及其有限的内在信用风险,这些资产和负债接近公允价值。
17
公允价值层次
按公允价值定期计量的金融工具
下表列出了截至2019年9月30日和2018年12月31日在公允价值层次内按公允价值逐级计量的金融工具。资产及负债根据对公允价值计量有重大意义的最低投入水平整体分类。
|
|
2019年9月30日 |
|
|||||||||||||
|
|
总计 |
|
|
1级 |
|
|
2级 |
|
|
第3级 |
|
||||
MBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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交易: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
— |
|
私有标签MBS |
|
|
25 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
25 |
|
MB总数 |
|
|
4,013,186 |
|
|
|
— |
|
|
|
4,013,161 |
|
|
|
25 |
|
衍生资产 |
|
|
675 |
|
|
|
— |
|
|
|
675 |
|
|
|
— |
|
衍生负债 |
|
|
(724 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(724 |
) |
|
|
— |
|
其他资产 |
|
|
6,239 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,239 |
|
总计 |
|
$ |
4,019,376 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
4,013,112 |
|
|
$ |
6,264 |
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
总计 |
|
|
1级 |
|
|
2级 |
|
|
第3级 |
|
||||
MBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
交易: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
私有标签MBS |
|
|
24 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
24 |
|
MB总数 |
|
|
3,982,130 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
|
24 |
|
衍生资产 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
衍生负债 |
|
|
(6,959 |
) |
|
|
(1,250 |
) |
|
|
(5,709 |
) |
|
|
— |
|
其他资产 |
|
|
6,115 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,115 |
|
总计 |
|
$ |
3,981,724 |
|
|
$ |
(1,250 |
) |
|
$ |
3,976,835 |
|
|
$ |
6,139 |
|
3级金融资产和负债
下表列出了公司3级投资的公允价值变化的属性,这些公允价值在所示期间以公允价值以经常性基础计量:
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
期初余额 |
$ |
6,052 |
|
|
$ |
6,235 |
|
|
$ |
6,139 |
|
|
$ |
515 |
|
自2018年1月1日起按公允价值计量的股权证券投资 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
5,362 |
|
计入投资损益,净额 |
|
231 |
|
|
|
(21 |
) |
|
|
224 |
|
|
|
343 |
|
购货 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
销货 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
付款,净额 |
|
(23 |
) |
|
|
(46 |
) |
|
|
(118 |
) |
|
|
(66 |
) |
贴现率增加 |
|
4 |
|
|
|
2 |
|
|
|
19 |
|
|
|
16 |
|
期末余额 |
$ |
6,264 |
|
|
$ |
6,170 |
|
|
$ |
6,264 |
|
|
$ |
6,170 |
|
净未实现收益(亏损)包括在收益中 在报告日期仍持有的3级资产的期间 |
$ |
231 |
|
|
$ |
(21 |
) |
|
$ |
239 |
|
|
$ |
343 |
|
注8.所得税
在截至2018年12月31日及更早的税收年度,Arlington Asset作为一家公司根据“国内收入法”C分章纳税。2018年12月27日,公司董事会批准了一项阿灵顿资产计划,以选择征税和经营方式,使其符合“国内收入法”规定的房地产投资信托基金资格
18
从截至2019年12月31日的应税年度开始。^作为REIT,公司将被要求每年分配其REIT应税收入的90%。·只要公司继续符合REIT的资格,只要及时将其所有年度应税收入分配给股东,公司一般不会对其应税收入缴纳美国联邦或州企业所得税。^目前,公司打算将100%的应税收入分配,但公司不会本公司打算在“国内收入法”规定的期限内分配其应税收入,该期限可能延伸到随后的纳税年度。
截至2019年9月30日,本公司估计净营业亏损(“NOL”)结转金额为14,588美元,可用于抵销未来的应税普通收入。该公司的NOL结转将于2028年开始到期。截至2019年9月30日,公司估计净资本损失(“NCL”)结转金额为394,447美元,可用于抵消未来的净资本收益。本公司NCL结转的预定到期金额在2019年为111,177美元,2020年为102,322美元,2021年为66,862美元,2022年为3,763美元,2023年为110,323美元。如果本公司使用其NOL结转抵销应税普通收入和/或使用其NCL结转抵销净资本收益,则本公司作为REIT所需的收入分配将相应减少。
截至2017年12月31日,该公司的应税收入和收益必须缴纳联邦替代最低税(“AMT”),这些收入和收益不会被其NOL和NCL的结转与任何AMT信贷结转抵消,以抵消未来的正常税收负债。作为“减税和就业法案”的一部分,公司AMT在2017年12月31日之后的税收年度被废除,该日期之后的任何AMT贷项都可以继续用于抵消纳税人未来的常规税收负债。此外,对于2018年、2019年和2020年开始的税收年度,如果AMT抵扣结转超过常规税务负债,则50%的超额AMT抵扣结转将在该年度退还,而任何剩余的AMT抵扣结转将在2021年全额退还。因此,公司AMT贷方结转的可变现是肯定的,并将作为现金退款或作为对未来正常税收负债的抵销或两者的组合来实现。对于2018年税收年度,本公司要求将其AMT信贷结转中的4,566美元作为现金退税,该款项于2019年9月30日作为应收账款计入随附的综合资产负债表的“其他资产”中。截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司的AMT贷方结转分别为4,566美元和9,132美元,作为应收账款计入所附综合资产负债表的“其他资产”中。
本公司仅在财务报表中确认不确定的税务状况时,才有可能根据该状况的技术优点经相关税务机关审查后维持该状况。符合这一标准的头寸是以结算后更有可能实现的最大收益金额来衡量的。在纳税申报表和财务报表中所采取的立场之间的差异确定了负债。截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司评估了记录任何不确定税收状况准备的必要性,并确定没有必要这样做。
2018年5月29日,公司从弗吉尼亚州阿灵顿县收到2018年商业、专业和职业许可证(“BPOL”)税的评估为9,380美元。·BPOL税是对在阿灵顿县内进行需要获得许可证的业务活动的总收入征收的地方特权税。^在2018年前,公司从未被评估或支付过任何此类BPOL税。^2018年6月28日,公司向阿灵顿县提交了行政上诉。2018年8月1日,公司收到阿灵顿县拒绝其行政上诉的申请,随后,公司于2018年9月27日向弗吉尼亚州税务专员(“税务专员”)提交了行政上诉。2019年6月21日,公司收到税务局局长的裁定,声明他相信公司从事的是BPOL税所规定的许可特权。然而,税务局局长决定该公司的某些总收入免征BPOL税。税务专员要求阿灵顿县修改其最初的BPOL纳税评估,将这些毛收入排除在税收计算之外。2019年8月21日,公司收到来自阿灵顿县的修订的2019年BPOL纳税评估471美元以及2018年BPOL纳税评估488美元(包括利息费用),这两项都是公司于2019年9月3日支付的。在2019年第三季度,公司确认了842美元的“其他一般和行政费用”,这是2018年BPOL税(及相关利息)和2019年BPOL税(截至2019年9月30日)。本公司保留对税务局局长的决定提出上诉的权利,直至2020年6月。BPOL 2016年和2017年的税收年度仍需接受阿灵顿县的审查,尽管该县此前曾非正式表示,它不打算在此时对这些年度进行评估。
19
注9.每股收益(亏损)
每股基本收益(亏损)不包括稀释,计算方法是将适用于普通股的净收入或亏损除以相应期间已发行普通股的加权平均数。每股摊薄收益包括摊薄证券的影响,如限制性股票的未归属股份和业绩股单位。下表列出了所示期间的每股基本收益(亏损)和摊薄收益(亏损)的计算:
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
(股票数以^千为单位) |
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
基本加权平均已发行普通股 |
|
36,572 |
|
|
|
29,382 |
|
|
|
35,399 |
|
|
|
28,601 |
|
业绩股单位和未归属限制性股票 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
稀释加权平均已发行普通股 |
|
36,572 |
|
|
|
29,382 |
|
|
|
35,399 |
|
|
|
28,601 |
|
普通股净亏损 |
$ |
(8,511 |
) |
|
$ |
(5,652 |
) |
|
$ |
(15,494 |
) |
|
$ |
(65,929 |
) |
每股普通股基本亏损 |
$ |
(0.23 |
) |
|
$ |
(0.19 |
) |
|
$ |
(0.44 |
) |
|
$ |
(2.31 |
) |
每普通股摊薄亏损 |
$ |
(0.23 |
) |
|
$ |
(0.19 |
) |
|
$ |
(0.44 |
) |
|
$ |
(2.31 |
) |
截至2019年9月30日的三个月和九个月的每股稀释亏损不包括分别为限制性股票和业绩股单位的未归属股份的179,464股和125,403股的反稀释效应。截至2018年9月30日止三个月及九个月的每股摊薄亏损不包括335,491股及273,979股限制性股票及业绩股单位的未归属股份的反摊薄效应。
注10.股东权益
普通股
公司授权的普通股资本为450,000,000股A类普通股,每股票面价值0.01美元,以及100,000,000股B类普通股,每股票面价值0.01美元。A类普通股和B类普通股的持有人对股东投票表决的所有事项分别有权每股一票和三票。B类普通股的股份可在本公司的选择基础上一对一转换为A类普通股的股份,在某些情况下,包括(I)出售或其他转让,或(Ii)该等B类普通股的持有人不再受雇于本公司时。截至2019年9月30日和2018年12月31日,没有B类普通股的流通股。A类普通股在纽约证券交易所公开交易,股票代码为“AI”。
普通股股利
董事会每季度评估普通股股息,并自行决定是否支付股息。公司的普通股股息支付(如果有的话)可能在每个季度都有很大的不同。2019年至今,董事会已经批准并宣布并支付普通股股息如下:
季度结束 |
|
分红 数量 |
|
|
申报日期 |
|
记录^日期 |
|
支付日期 |
|
九月三十日 |
|
$ |
0.225 |
|
|
九月十七日 |
|
九月三十日 |
|
十月三十一日 |
六月三十日 |
|
|
0.225 |
|
|
六月二十四日 |
|
7月5日 |
|
七月三十一日 |
三月三十一日 |
|
|
0.375 |
|
|
三月十八日 |
|
三月二十九日 |
|
四月三十日 |
经董事会批准,公司宣布并支付2018年以下股息:
季度结束 |
|
分红 数量 |
|
|
申报日期 |
|
记录^日期 |
|
支付日期 |
|
12月31日 |
|
$ |
0.375 |
|
|
十二月十三日 |
|
12月31日 |
|
2019年1月31日 |
9月30 |
|
|
0.375 |
|
|
九月十三日 |
|
九月二十八日 |
|
10月31日 |
6月30 |
|
|
0.375 |
|
|
6月14日 |
|
6月29日 |
|
7月31日 |
三月三十一号 |
|
|
0.550 |
|
|
三月十五 |
|
三月二十九日 |
|
4月30 |
20
普通股发行
2019年2月22日,公司完成了公开募股,以每股8.16美元的价格出售了6,000,000股A级普通股,所得收益扣除发售费用48,827美元。
普通股分配协议
·2017年2月22日,公司与股权销售代理JMP Securities LLC,FBR Capital Markets&Co.,Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.签订了单独的普通股分配协议(“股权分配协议”)。据此,本公司可不时发售和出售至多6,000,000股本公司的A类普通股。2018年8月10日,本公司与股权销售代理JMP证券有限责任公司,B.Riley FBR,Inc.签订了单独的股权分配协议(“经修订的股权分配协议”)。(原FBR Capital Markets&Co.),Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.据此,本公司可不时发售及出售最多12,597,423股本公司的A类普通股。
根据普通股经销协议,本公司普通股的股份可通过股权销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”进行的交易中发售和出售,包括直接在纽约证券交易所进行的销售,或向非交易所做市商或通过非交易所的做市商进行的销售,或根据本公司书面通知的条款,在私下谈判的交易中进行。
下表提供了在指定期间根据普通股分配协议发行普通股的信息:
A类普通股发行 |
|
年终 2018年12月31日 |
|
|
已发行股份 |
|
|
2,226,557 |
|
加权平均公开发行价格 |
|
$ |
10.19 |
|
净收益(1) |
|
$ |
22,326 |
|
|
(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年9月30日,根据经修订的股权分配协议,公司有11,302,160股A类普通股可供出售。
普通股回购计划
公司董事会批准了一项股份回购计划,根据该计划,公司可以回购至多200万股A类普通股(“回购计划”)。根据回购计划,根据适用的联邦证券法,管理层可根据适用的联邦证券法,不时在公开市场和私人交易中进行回购。回购时间和回购A类普通股的确切数量将取决于市场情况和其他因素。回购计划的资金来自公司手头的现金和运营产生的现金。回购计划没有到期日,可随时暂停或终止,恕不另行通知。截至二零一九年九月三十日止三个月及截至二零一八年十二月三十一日止年度,本公司并无根据购回计划购回股份。截至2019年9月30日,根据回购计划,仍有1,951,305股A类普通股可供回购。
21
优先股
公司已授权优先股本为(I)100,000股指定为A系列优先股的未发行股票;(Ii)2,000,000股指定为7.00%的B系列累积永久可赎回优先股(“B系列优先股”),每股面值0.01美元;(Iii)2,500,000股指定为8.250%的C系列固定利率累积可赎回优先股(“C系列优先股”),每股票面价值0.01美元;以及(Iv)公司董事会有权在不需要股东采取进一步行动的情况下,发行一个或多个系列的额外优先股,并确定优先股的条款和权利。公司的优先股在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时的股息支付和资产分配方面高于普通股。该公司的优先股彼此平价排名。B系列优先股和C系列优先股分别在纽约证券交易所公开交易,代码为“AI PRB”和“AI PRC”。
B系列优先股没有规定的到期日,不受任何偿债基金的约束,除非公司回购或赎回,否则将无限期地保持未偿还。除了在有限的条件下,B系列优先股的持有者没有投票权,并有权获得累积现金股息,比率为每年其每股清算优先权25.00美元的7.00%(相当于每股1.75美元)。B系列优先股的股票可按每股25.00美元的价格赎回,外加累计和未付股息(无论是否授权或宣布),完全由公司在2022年5月12日或更早发生控制权变更时开始选择。股息于每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按季度支付,并于该日和宣布时支付。到2019年为止,我们已经宣布并支付了公司B系列优先股所需的所有季度股息。
2019年3月12日,公司完成了首次公开募股,以每股25.00美元的公开发行价向公众发行了1,200,000股C系列优先股,所得收益扣除承销折扣和佣金和费用28,944美元。
C系列优先股没有规定的到期日,不受任何偿债基金的约束,除非公司回购或赎回,否则将无限期地保持未偿还。除非在有限的条件下,C系列优先股的持有者没有表决权,并有权获得累积现金股息(I)从最初的发行日期起至2024年3月30日(但不包括),固定利率相当于每股25美元清算优先权(相当于每股2.0625美元)的年利率8.250%;(Ii)从2024年3月30日起并包括在内,浮动利率等于3个月伦敦银行同业拆借利率,外加每股25美元清算收益的每年5.664%的利差。(Ii)自2024年3月30日起并包括在内,浮动利率等于3个月伦敦银行同业拆借利率加上每股25美元清算年息差5.664%。C系列优先股的股份可按每股25.00美元的价格赎回,外加累计和未付股息(无论是否授权或宣布),仅在控制权发生变化时或在需要保持公司作为REIT资格的情况下,根据公司的选择权于2024年3月30日或更早开始。在某些情况下,一旦控制权发生变化,C系列优先股可转换为公司普通股的股份。从2019年6月30日开始,股息将在每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日每季度支付,届时如所宣布的那样。第一次股息每股0.61875美元,于2019年7月1日支付,被认为是从最初的发行日期算起的较长的第一次股息期。到2019年为止,我们已经宣布并支付了公司C系列优先股所需的所有季度股息。vbl.
优先股权分配协议
2017年5月16日,本公司与琼斯交易机构服务有限责任公司签订股权分配协议(“B系列优先股权分配协议”),根据该协议,本公司可不时发售和出售最多1,865,000股本公司的B系列优先股。2019年3月21日,公司与Jones Trading Institution Services LLC,B.Riley FBR,Inc.,Compass Point Research and Trading,LLC和Ladenburg Thalmann&Co.签订了修订和重述的股权分配协议(“修订后的B系列优先股权分配协议”)。(统称“B系列优先股代理”),据此,本公司可不时发售和出售最多1,647,370股本公司的B系列优先股。根据经修订的B系列优先股分销协议,本公司B系列优先股的股份可以通过B系列优先股销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”进行的交易中提供和出售,包括在纽约证券交易所直接进行的销售或通过非交易所向做市商进行的销售,或者根据本公司书面通知的条款,在私下谈判的交易中进行。
下表提供了有关在指定期间根据优先股权分配协议发行优先股的信息:
22
B系列优先股发行 |
|
截至2019年9月30日的九个月 |
|
|
年终 2018年12月31日 |
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||
已发行股份 |
|
|
3,444 |
|
|
|
47,304 |
|
加权平均公开发行价格 |
|
$ |
22.39 |
|
|
$ |
24.75 |
|
净收益(1) |
|
$ |
76 |
|
|
$ |
1,137 |
|
|
(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年9月30日,根据修订后的B系列优先股权分配协议,公司有1,645,961股B系列优先股可供出售。
股东权利协议
2009年6月1日,董事会批准了股东权利协议(“权利计划”),本公司股东在2010年6月2日的股东年会上批准了权利计划。2018年4月9日,董事会批准了权利计划第一修正案(“第一修正案”),将任期再延长三年,公司股东在2018年6月14日的年度股东大会上批准了第一修正案。
根据权利计划的条款,一般而言,如果某个人或集团根据董事会(“收购人”)的决定,收购或开始投标或交换4.9%或以上吾等A类普通股的实益拥有权,则吾等所有其他A类及B类普通股股东将有权以该等证券的公平市价折让向吾等购买证券,从而对收购人造成重大稀释。
董事会通过了权利计划,以努力防止公司根据守则第382和383条使用NOL结转、NCL结转和内置亏损的能力可能受到限制。如果公司根据守则第382条经历了“所有权变更”,则公司使用其NOL、NCL和内置亏损的能力将受到限制。一般来说,如果一个或多个“5%股东”在三年内对公司普通股的所有权发生了超过50%的累积变化,则会发生“所有权变化”。通过权利计划是为了劝阻任何个人或集团在未经董事会批准并触发第382条所定义的“所有权变更”的情况下,收购公司4.9%或以上的已发行A级普通股,每个人都是一个收购者。
经修订的权利计划及任何尚未行使的权利将于(I)2022年6月4日,(Ii)根据权利计划赎回或交换权利的时间,(Iii)如果董事会确定权利计划不再需要保留适用的税收优惠,则废除法典第382和383节或任何后续法规,或(Iv)董事会决定不再结转适用的税收优惠的课税年度的开始,以最早者为准。
23
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
除非上下文另有要求或规定,否则本季度报告10-Q表中对“我们”、“我们”、“我们”和“公司”的提述是指阿灵顿资产投资公司(Arlington Asset Investment Corp.)。(“阿灵顿资产”)及其子公司。本讨论和分析应与我们的财务报表和附注一起阅读,这些财务报表和附注包括在本季度报告的第1项中(表格10-Q),以及我们的经审计的综合财务报表及其附注,包括在我们截至2018年12月31日的年度报告(表格10-K)中。
下面对我们的综合财务状况和经营结果的讨论可能包含前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层的信念和期望,受到风险和不确定因素的影响,这些风险和不确定因素可能导致实际结果大不相同。有关可能影响我们未来业绩的风险和不确定因素的讨论,请参阅本季度报告Form 10-Q第I部分第3项中的“关于前瞻性信息的警示声明”,以及我们截至2018年12月31日的年度报告Form 10-K第I部分第1A项中包含的风险因素。
我公司
我们是一家投资公司,专注于获取和持有住宅抵押贷款支持证券(“MBS”)的杠杆投资组合,包括代理MBS和私人标签MBS。机构MBS包括住宅抵押贷款直通证书,其本金和利息支付由美国政府机构或政府支持的企业(“GSE”)担保,例如联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)和政府国家抵押协会(“Ginnie Mae”)。自有标签MBS或非代理MBS,包括没有GSE或美国政府担保的住宅MBS。截至2019年9月30日,我们几乎所有的投资资本都分配给了机构MBS。
我们谨慎地利用我们的投资组合,以增加我们股东的潜在回报。我们主要通过短期融资安排为我们的投资提供资金,主要是通过回购协议。我们进行各种套期保值交易,以减轻我们的借款成本和MBS组合价值的利率敏感度。
对于我们截至2018年12月31日的纳税年度以及更早的年份,我们作为C公司进行了美国联邦纳税。从截至2019年12月31日的应税年度开始,我们打算根据1986年修订的“国内收入法”(“国内收入法”)选择作为REIT征税。^作为REIT,我们将被要求每年分配90%的REIT应税收入(需要进行某些调整)。^只要我们继续符合REIT的资格,我们通常就不会对我们分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州的企业所得税。^作为REIT,我们将被要求每年分配90%的应税收入(需要进行某些调整)。^只要我们继续符合REIT的资格,我们通常就不会对我们分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州企业所得税。^作为REIT,我们将被要求每年分配90%的REIT应税收入(需要进行某些调整)。虽然我们不会被要求这样做。我们打算在“国内收入法”规定的时限内分配我们的应税收入,这可能会延伸到下一个纳税年度。
我们是一家弗吉尼亚公司,由内部管理,没有外部投资顾问。
影响我们经营业绩和财务状况的因素
我们的业务受到各种行业和经济因素的重大影响,包括:
|
• |
全球金融市场状况和总体经济状况; |
|
• |
利率和提前还款利率的变化; |
|
• |
住宅房地产和抵押贷款市场的状况; |
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• |
美国政府、美国联邦储备委员会、美国财政部和外国中央银行采取的行动; |
|
• |
法律法规和行业惯例的变化;以及 |
|
• |
其他市场发展。 |
当前市场状况和趋势
截至2019年9月30日,10年期美国国债利率为1.66%,较上季度末下降35个基点,与上年末相比下降103个基点。美国国债曲线在第三季度变平,因为2年期和10年期美国国债利率之间的利差缩小了22个基点,导致截至2019年9月30日的息差只有4个基点。此外,美国国债曲线在曲线的短端被反转,作为2年期和5年期美国国债之间的利差。
24
截至2019年9月30日,美国国债利率为负8个基点。2019年第三季度,10年期美国国债利率和利率掉期之间的利差扩大了5个基点,截至2019年9月30日,10年期掉期利率为1.56%。较低的抵押贷款利率提高了固定利率机构MBS在2019年第三季度的提前还款速度预期,导致固定利率机构MBS的支付溢价更高,由特定的抵押贷款池支持,因为它们具有较低的提前还款倾向。在2019年第三季度,较高的市场波动性、增加的提前还款速度预期和其他因素导致机构MBS的市场收益率与基准利率之间的利差温和扩大,导致机构MBS的定价表现不佳的利率套期保值。由于相对平坦的利率曲线和较高的提前还款速度预期,新杠杆机构MBS投资目前可获得的净息差回报机会低于历史平均水平。然而,如果利率曲线或提前还款速度回复到历史平均水平,未来新杠杆机构MBS投资的净利差回报机会应会改善。
在2019年第三季度,联邦公开市场委员会(“FOMC”)两次将目标联邦基金利率下调25个基点,并在2019年10月30日的最后一次会议上又将其下调25个基点,至目前1.50%至1.75%的范围。在2019年10月30日的会议上,FOMC在其声明中评论说,它继续认为经济活动的持续扩张,强劲的劳动力市场条件,以及接近FOMC对称2%目标的通胀是最有可能的结果,但这种前景的不确定性仍然存在。考虑到全球发展对经济前景的影响和温和的通胀压力,联邦公开市场委员会表示,在评估联邦基金利率目标区间的适当路径时,它将监测即将到来的信息对经济前景的影响。基于联邦基金期货价格,市场参与者目前预计FOMC将在未来12个月内将联邦基金目标利率下调约25个基点。
在2019年3月20日会议后的今年早些时候,FOMC还表示,它将修改先前宣布的资产负债表正常化政策,逐步减少对美国国债和机构MBS的再投资。更具体地说,联邦公开市场委员会表示,它打算在2019年9月底之前放慢减持美国国债的步伐,目标是在此之后总体保持其证券持有量;然而,联邦公开市场委员会表示,它打算继续允许机构MBS的持有量减少,从2019年10月开始,机构MBS的任何本金都将再投资于美国国债。
从2019年9月16日的那一周开始,美国国债的回购协议(“回购”)融资隔夜利率在盘中大幅飙升,从低2%的区间上升到9%的高区间,主要原因是与市场上的美国国债数量相比,银行储备不足。市场参与者将可用银行储备与美国国债供应量之间的这种不平衡归因于多种因素,包括美联储逆转量化宽松政策导致美联储资产负债表减少,联邦政府借款增加,为联邦预算赤字提供资金的美国国债发行,以及大量现金支付减少了可用储备的数量,例如公司季度所得税支付和美国国债拍卖的月度结算。作为回应,美联储立即增加了银行准备金,为美国国债和抵押贷款证券提供回购融资,以将联邦基金利率保持在其目标范围内,并稳定隔夜回购利率。2019年10月11日,联邦公开市场委员会进一步宣布,它将继续进行隔夜和定期回购操作,至少到2020年1月,它还将购买较短期的美国国债,至少到2020年第二季度,随着时间的推移,保持充足的储备余额达到或高于2019年9月初的水平。
在2019年第三季度,固定利率30年期住宅抵押贷款市场的预付款速度比前一季度有了显著提高。由于2019年美国10年期国债利率下降,抵押贷款利率下降,预计短期内提前还款速度将保持较高水平。房价继续以超过通货膨胀率的速度增长,标准普尔CoreLogic Case-Shiller美国全国住房价格国家安全局指数(S&P CoreLogic Case-Shiller U.S.National Home Price NSA index)就证明了这一点,该指数在2019年7月报告了3.2%的年增长。虽然房价同比上涨仍然是积极的,但最近房价上涨的步伐继续呈现出广泛的价格缓和趋势,趋向于历史上长期平均房价的上涨。
下表列出了截至指定日期的某些关键市场数据:
25
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|
|
九月三十日, 2018 |
|
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十二月三十一号, 2018 |
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|
三月三十一号, 2019 |
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六月三十日, 2019 |
|
|
九月三十日, 2019 |
|
|
变化-2019年第三季度 |
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||||||
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|
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|
30年期FNMA固定利率MBS(1) |
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||||||||||||||||||||||||
2.5% |
|
$ |
92.47 |
|
|
$ |
94.30 |
|
|
$ |
97.55 |
|
|
$ |
99.27 |
|
|
$ |
99.58 |
|
|
$ |
0.31 |
|
|
3.0% |
|
|
95.64 |
|
|
|
97.36 |
|
|
|
99.58 |
|
|
|
100.80 |
|
|
|
101.55 |
|
|
|
0.75 |
|
|
3.5% |
|
|
98.39 |
|
|
|
99.83 |
|
|
|
101.39 |
|
|
|
102.20 |
|
|
|
102.64 |
|
|
|
0.44 |
|
|
4.0% |
|
|
100.95 |
|
|
|
101.83 |
|
|
|
102.86 |
|
|
|
103.33 |
|
|
|
103.80 |
|
|
|
0.47 |
|
|
4.5% |
|
|
103.14 |
|
|
|
103.45 |
|
|
|
104.17 |
|
|
|
104.48 |
|
|
|
105.33 |
|
|
|
0.85 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美国国债利率(UST) |
|
||||||||||||||||||||||||
2年制UST |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
1.75 |
% |
|
|
1.62 |
% |
|
|
(0.13 |
) |
|
3年制UST |
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
1.71 |
% |
|
|
1.56 |
% |
|
|
(0.15 |
) |
|
5年制UST |
|
|
2.95 |
% |
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.23 |
% |
|
|
1.77 |
% |
|
|
1.54 |
% |
|
|
(0.23 |
) |
|
7年制UST |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
1.88 |
% |
|
|
1.61 |
% |
|
|
(0.27 |
) |
|
10年期UST |
|
|
3.06 |
% |
|
|
2.69 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
2.01 |
% |
|
|
1.66 |
% |
|
|
(0.35 |
) |
|
30年UST |
|
|
3.21 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.11 |
% |
|
|
(0.42 |
) |
|
2年UST到10年UST价差 |
|
|
0.24 |
|
|
|
0.20 |
|
|
|
0.15 |
|
|
|
0.26 |
|
|
|
0.04 |
|
|
|
(0.22 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换利率 |
|
||||||||||||||||||||||||
2年期掉期 |
|
|
2.99 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
2.38 |
% |
|
|
1.81 |
% |
|
|
1.63 |
% |
|
|
(0.18 |
) |
|
3年期掉期 |
|
|
3.05 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
1.74 |
% |
|
|
1.55 |
% |
|
|
(0.19 |
) |
|
5年期掉期 |
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.57 |
% |
|
|
2.28 |
% |
|
|
1.77 |
% |
|
|
1.50 |
% |
|
|
(0.27 |
) |
|
7年期掉期 |
|
|
3.09 |
% |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
1.84 |
% |
|
|
1.51 |
% |
|
|
(0.33 |
) |
|
10年期掉期 |
|
|
3.12 |
% |
|
|
2.71 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
1.96 |
% |
|
|
1.56 |
% |
|
|
(0.40 |
) |
|
30年期掉期 |
|
|
3.13 |
% |
|
|
2.84 |
% |
|
|
2.58 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
1.71 |
% |
|
|
(0.50 |
) |
|
2年期掉期至2年期UST利差 |
|
|
0.17 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.12 |
|
|
|
0.06 |
|
|
|
0.01 |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
10年期掉期至10年期UST利差 |
|
|
0.06 |
|
|
|
0.02 |
|
|
|
- |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
|
(0.10 |
) |
|
|
(0.05 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) |
|
||||||||||||||||||||||||
1个月伦敦银行同业拆息 |
|
|
2.26 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
2.02 |
% |
|
|
(0.38 |
) |
|
3个月伦敦银行同业拆息 |
|
|
2.40 |
% |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
2.09 |
% |
|
|
(0.23 |
) |
(1) |
源自彭博的30年期FNMA TBA价格信息仅供说明之用,并不反映本公司所持证券的公允价值。 |
近期监管活动
房利美和房地美于2019年6月3日开始其“单一安全倡议”。单一安全倡议是Fannie Mae和Freddie Mac在联邦住房金融委员会的指导下联合发起的,目的是开发一个共同的MBS(称为“统一MBS”或“UMBS”),以最终促进将各自GSE各自的TBA市场合并为一个单一的、更大的和更具流动性的市场。现有的Freddie Mac直通MBS有45天的延迟汇款周期,其中本金和利息付款在基础抵押贷款到期后45天汇给持有者,而Fannie Mae MBS有55天的延迟汇款周期。作为使现有的Freddie Mac MBS符合Fannie Mae MBS的一种手段,从2019年5月7日开始,Freddie Mac将向现有Freddie Mac MBS的持有者提供将其45天延迟MBS换成55天延迟“镜像”MBS的选择权,后者最终由与最初交换的45天延迟MBS相同的贷款池作为抵押。对于持有人选择交换的每45天MBS,在交换时,Freddie Mac将向持有人提供预付现金,作为对预期的10天每月付款延迟的补偿。我们可能会选择将现有的部分或全部Freddie Mac 45天延迟MBS替换为镜像55天延迟MBS,这取决于我们对补偿付款的经济性的评估,以及其他考虑因素。我们最终可能选择执行的任何Freddie Mac MBS交换预计不会对我们的财务表现或运营产生重大影响。
2014年1月,消费者金融保护局(CFPB)最终规则生效,适用于符合条件的抵押贷款,由“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”(通常称为QM规则)授权。合格的抵押贷款是满足贷款人保护和二级交易的某些要求的抵押贷款。一般而言,合资格按揭(I)包含风险较低的贷款特征,例如只计息期、负摊销或气球付款,(Ii)对起始点和费用有限制,(Iii)对贷款人有一定的法律保护,以及(Iv)有债务与收入比率限制。然而,QM规则包含了对房利美或房地美有资格购买的抵押贷款的债务收入比率限制的豁免,通常称为“QM补丁”,该补丁将于2021年1月10日到期。2019年7月25日,CFPB宣布计划允许QM补丁在其预定到期日期到期。如果QM补丁到期,预计有资格由Fannie Mae或Freddie Mac购买的抵押贷款数量将减少,这可能导致GSE的市场份额减少,同时也有可能增加自有品牌MBS发行人的市场份额。
26
2019年3月27日,特朗普总统发布了一份备忘录,指示财政部长制定行政和立法改革计划,以实现以下住房改革目标:(I)在完成具体改革后结束房利美和房地美的托管;(Ii)促进住房金融市场的竞争;(Iii)建立对GSE的监管,以保障它们的安全和健全,并将它们对美国金融稳定造成的风险降至最低;以及(Iv)规定联邦政府得到适当补偿2019年9月5日,美国财政部(“美国财政部”)公布了建议对住房金融系统进行立法和行政改革的计划,以实现总统备忘录中概述的目标。
自美国财政部公布住房金融系统建议改革计划以来,已经采取了初步行动,以推进GSE资本重组和结束托管计划中的目标。首先,2019年9月27日,联邦住房金融局(“FHFA”)和美国财政部达成协议,允许房利美和房地美分别保留高达250亿美元和200亿美元的资本。作为协议的一部分,美国财政部在房利美和房地美的优先股头寸的清算优先权将相应增加。第二,2019年10月4日,FHFA发布了咨询服务征集,以协助制定和可能实施路线图,负责任地结束GSE的托管。
我们预计,未来几年,包括住宅住房和抵押贷款改革、财政政策、货币政策和医疗保健在内的多个领域的激烈辩论和讨论将继续下去;然而,我们无法确定是否或何时会宣布、委员会或国会批准任何具体的建议或政策,如果会,会对我们产生什么影响。
Libor转换
2017年7月27日,英国金融市场行为监管局宣布,它打算停止劝说或强迫银行在2021年之后提交LIBOR利率,这可能导致LIBOR立即停止发布,或者导致LIBOR的监管机构确定其质量已经下降到不再代表其基础市场的程度。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)--一个由美国大型金融机构组成的指导委员会--正在考虑用担保隔夜融资利率(“Sofr”)取代美元LIBOR,这是一种由美国国债支持的短期回购协议计算的新指数。纽约联邦储备银行于2018年4月开始发布Sofr利率。从伦敦银行同业拆借利率(Libor)向软利率(Sofr)的可能市场过渡预计将是渐进和复杂的。LIBOR和SORR之间存在显著差异,例如LIBOR是无担保贷款利率,而SORR是有担保贷款利率,LIBOR反映不同期限的期限利率,而SORR是隔夜利率。这些差异和其他差异造成了两种利率之间的基本风险。LIBOR和Sofr之间的任何基本风险的影响可能会对我们的经营业绩产生负面影响。这些替代方法中的任何一种都可能导致利率高于或低于当前形式的LIBOR,这可能对我们的结果产生重大不利影响。
我们是各种金融工具的缔约方,其中包括伦敦银行同业拆借利率(Libor)作为参考利率。截至2019年9月30日,这些金融工具包括公司发行的利率互换协议、优先股和无担保票据。
截至2019年9月30日,我们有30亿美元的名义利率掉期未偿,其中包括在2021年后到期的12.25亿美元名义利率掉期。根据我们的利率互换协议的条款,我们根据固定利率每半年支付一次利息,并根据重置之日当时的三个月LIBOR收取季度利息支付。我们所有现有的利率掉期协议都由芝加哥商业交易所(“CME”)集中清算,该交易所充当计算代理,其条款和条件在CME规则手册中定义,并由国际互换和衍生工具协会(International Swaps and Differential Association,Inc.)公布的规则补充。(“ISDA”)。我们目前利率互换协议的备用条款并不是为了涵盖永久终止libor。根据当前ISDA定义的条款,如果LIBOR的发布不可用,则当前的退路是由计算代理从银行间市场上的主要银行获取LIBOR应该是什么的报价。如果libor永久中断,主要银行可能不愿意和/或无法提供此类报价。即使报价在永久终止后的短期内可用,也不太可能在我们的利率掉期协议的剩余期限之后的每个未来重置日期都可用。ISDA目前正在努力修订其定义,以包括适用于永久终止LIBOR的替代参考汇率的回退。预计经修订的ISDA定义将包括一项声明,确定将激活备用替代利率规定的客观触发因素,以及对备用替代利率的描述,预计将根据SORR是隔夜利率和LIBOR中包括的各种溢价的事实对SOFTR进行调整。预计CME规则手册将纳入对ISDA定义的任何修订。然而,根据CME规则手册的条款,如果在未来修订的ISDA定义下没有触发回退到替代利率,作为计算代理的CME在确定LIBOR不再代表其基础市场时具有选择替代利率的唯一自由裁量权。
27
截至2019年9月30日,我们有1500万美元的未偿还次级债务,需要按季度支付利息,利率为3个月LIBOR,利差为2.25%至3.00%,将在2033年至2035年之间到期。根据票据契约协议的条款,如果无法公布LIBOR,目前的退路是由独立计算代理从银行间市场上的主要银行获得LIBOR应该是什么的报价。如果计算代理无法获得此类报价,则对未来利息支付有效的LIBOR将是在紧接的前一个利息支付期有效的LIBOR。
截至2019年9月30日,我们有1,200,000股8.250%的C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“C系列优先股”)已发行,清算优先权为3,000万美元。C系列优先股有权获得累积现金股息(I)从2024年3月30日开始并包括最初向2024年马赫30发行的股票,但不包括,固定利率为每股25美元清算优先股的每年8.250%,以及(Ii)从2024年3月30日起并包括在内,浮动利率等于3个月伦敦银行同业拆借利率加上每年25美元清算优先股5.664%的息差。根据我们公司章程的条款,如果无法公布LIBOR,目前的退路是本公司从银行间市场上的主要银行获得LIBOR应该是什么的报价。如果我们无法获得此类报价,我们需要指定一个独立的计算代理,该代理将根据其认为合理的来源自行决定LIBOR。如果计算代理人不能或不愿意确定LIBOR,则对未来股息支付有效的LIBOR将是在紧接之前的股息支付期间有效的LIBOR。
尽管有上述规定,如果我们确定LIBOR已经停止,我们将指定一个独立的计算代理来确定是否存在行业接受的三个月LIBOR的替代利率或继任者基准利率。如果计算代理确定存在行业接受的替代或继任者基本费率,则计算代理人应使用该替代或继任者基本费率。如果计算代理确定不存在接受的替代或后续基本费率,则计算代理将遵循上一段中的原始回退语言。
目前,无法预测任何此类变化、任何替代参考利率的确立或可能在英国或其他地方实施的对LIBOR的任何其他改革的影响。有关该等潜在变动、替代参考利率或其他改革性质的不确定性,可能会对利率或股息参照LIBOR、贷款、衍生品及其他财务责任或根据我们的整体财务状况或经营业绩确定的任何证券的市场或价值产生不利影响。更广泛地说,上述任何变化或由于国际、国家或其他改革建议或其他倡议或调查而导致的对LIBOR或任何其他“基准”的任何其他相应变化,或与这些变化的实施时间和方式有关的任何进一步的不确定性,都可能对基于或与“基准”相关的任何证券的价值和回报产生重大的不利影响。
执行摘要
以下是截至2019年9月30日的季度的一些关键财务亮点:
• |
截至2019年9月30日,账面价值每普通股7.35美元,比上一季度末减少5.8%,主要是由于公司的对冲投资组合出现净投资亏损,原因是公司的代理MBS投资相对于其利率对冲的定价表现不佳,MBS利差扩大 |
• |
每股普通股股息0.225美元,导致2.9%的经济损失,按每股普通股账面价值的变化加上本季度宣布的股息计算 |
• |
GAAP净亏损每摊薄普通股0.23美元 |
• |
非GAAP核心营业收入的每摊薄普通股0.18美元(1) |
• |
净利息收入为470万美元,而2019年第二季度为660万美元,主要原因是: |
|
o |
较低的加权平均机构MBS资产收益率(2.96%对3.21%),主要是由于提前还款率增加(12.85%对10.16%,年化),部分抵消了 |
|
o |
加权平均短期担保融资成本下降18个基点 |
• |
经济净利息收入,包括TBA美元滚动收入和利率掉期产生的净利息收入或支出,为1010万美元,而2019年第二季度为1230万美元(1) |
28
(1) |
有关使用非GAAP核心营业收入和经济净利息收入的更多信息,它们是非GAAP财务衡量标准,请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-非GAAP核心营业收入”。 |
投资组合概述
下表总结了截至2019年9月30日和2018年12月31日以公允价值计算的MBS投资组合(以千美元计):
|
|
2019年9月30日 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
指定代理MBS |
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
净多头代理TBA美元滚动头寸(1) |
|
|
99,593 |
|
|
|
— |
|
总代理投资组合 |
|
|
4,112,754 |
|
|
|
3,982,106 |
|
仅限私人标签兴趣的MBS |
|
|
25 |
|
|
|
24 |
|
MBS投资组合总额 |
|
$ |
4,112,779 |
|
|
$ |
3,982,130 |
|
(1) |
代表代理MBS的公允价值,这是我们作为美元滚动交易执行的TBA远期购买和销售承诺的基础。根据GAAP,我们的TBA远期购买和出售承诺在综合资产负债表上反映为“按公允价值计算的衍生资产”和“按公允价值计算的衍生负债”的组成部分,截至2019年9月30日和2018年12月31日,总负债账面净值为274美元,资产账面净值为438美元。 |
代理MBS投资组合
截至2019年9月30日,我们指定的机构MBS包括以下内容(以千美元计):
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销净购买保费 |
|
|
摊销成本基础 |
|
|
未实现净收益(损失) |
|
|
公允价值 |
|
|
市场价格 |
|
|
息票 |
|
|
加权 平均值 预期 剩馀 生命 |
|
||||||||
30年期固定利率: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.5% |
|
$ |
73,009 |
|
|
$ |
798 |
|
|
$ |
73,807 |
|
|
$ |
(674 |
) |
|
$ |
73,133 |
|
|
$ |
100.17 |
|
|
|
2.50 |
% |
|
|
9.1 |
|
3.0% |
|
|
808,462 |
|
|
|
21,109 |
|
|
|
829,571 |
|
|
|
(3,082 |
) |
|
|
826,489 |
|
|
|
102.23 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
|
7.0 |
|
3.5% |
|
|
1,293,792 |
|
|
|
38,904 |
|
|
|
1,332,696 |
|
|
|
8,948 |
|
|
|
1,341,644 |
|
|
|
103.70 |
|
|
|
3.50 |
% |
|
|
5.0 |
|
4.0% |
|
|
1,226,631 |
|
|
|
48,677 |
|
|
|
1,275,308 |
|
|
|
24,444 |
|
|
|
1,299,752 |
|
|
|
105.96 |
|
|
|
4.00 |
% |
|
|
4.8 |
|
4.5% |
|
|
439,456 |
|
|
|
20,573 |
|
|
|
460,029 |
|
|
|
12,100 |
|
|
|
472,129 |
|
|
|
107.43 |
|
|
|
4.50 |
% |
|
|
4.3 |
|
5.5% |
|
|
12 |
|
|
|
— |
|
|
|
12 |
|
|
|
2 |
|
|
|
14 |
|
|
|
112.39 |
|
|
|
5.50 |
% |
|
|
5.2 |
|
总计/加权平均 |
|
$ |
3,841,362 |
|
|
$ |
130,061 |
|
|
$ |
3,971,423 |
|
|
$ |
41,738 |
|
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
104.47 |
|
|
|
3.65 |
% |
|
|
5.4 |
|
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销净购买保费 |
|
|
摊销成本基础 |
|
|
未实现净收益 |
|
|
公允价值 |
|
|
市场 价格 |
|
|
息票 |
|
|
加权 平均值 预期 剩馀 生命 |
|
||||||||
联邦抵押协会 |
|
$ |
1,555,761 |
|
|
$ |
52,822 |
|
|
$ |
1,608,583 |
|
|
$ |
21,535 |
|
|
$ |
1,630,118 |
|
|
$ |
104.78 |
|
|
|
3.70 |
% |
|
|
5.3 |
|
房地美 |
|
|
2,285,601 |
|
|
|
77,239 |
|
|
|
2,362,840 |
|
|
|
20,203 |
|
|
|
2,383,043 |
|
|
|
104.26 |
|
|
|
3.61 |
% |
|
|
5.4 |
|
总计/加权平均 |
|
$ |
3,841,362 |
|
|
$ |
130,061 |
|
|
$ |
3,971,423 |
|
|
$ |
41,738 |
|
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
104.47 |
|
|
|
3.65 |
% |
|
|
5.4 |
|
截至2019年9月30日的三个月,公司代理MBS的实际恒定预付率为12.85%。截至2019年9月30日,公司的代理机构MBS由因其相对较低的提前还款倾向而特别选择的证券组成,其中包括约78%的指定低余额贷款池,其余包括源自某些地理区域的指定贷款池,通过美国政府资助的住房可负担再融资计划进行再融资的贷款,或因其相对较低的提前还款倾向而选择的其他特征。
我们的代理MBS投资组合还包括净多头TBA头寸,这些头寸主要是执行在净基础上结算的连续系列“美元滚动”交易的结果。根据GAAP,我们计算我们的净多头
29
TBA头寸作为衍生工具。有关公司截至2019年9月30日的净多头TBA头寸的信息如下(以千美元为单位):
|
|
名义^数量: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
净^长^^(短) |
|
|
暗含 |
|
|
暗含 |
|
|
净承载 |
|
||||
|
|
位置(1) |
|
|
成本基础(2) |
|
|
公允价值(3) |
|
|
数量(4) |
|
||||
2.5%30年期MBS购买承诺 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
100,273 |
|
|
$ |
99,593 |
|
|
$ |
(680 |
) |
3.0%30年期MBS购买承诺 |
|
|
100,000 |
|
|
|
101,547 |
|
|
|
101,563 |
|
|
|
16 |
|
3.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(101,953 |
) |
|
|
(101,563 |
) |
|
|
390 |
|
总净多头代理TBA美元滚动头寸 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
99,867 |
|
|
$ |
99,593 |
|
|
$ |
(274 |
) |
(1) |
“名义金额”代表相关机构MBS的未付本金余额。 |
(2) |
“隐含成本基础”代表相关代理MBS的合同远期价格。 |
(3) |
“隐含公允价值”代表相关机构MBS的当前公允价值。 |
(4) |
“净账面金额”代表隐含成本基础与相关代理MBS的当前公允价值之间的差额。这一数额反映在公司的综合资产负债表上,作为“按公允价值计算的衍生资产”和“按公允价值计算的衍生负债”的组成部分。 |
经济套期保值工具
本公司试图主要通过使用利率对冲工具对其部分与其代理MBS相关的利率波动风险进行对冲。具体而言,这些利率对冲工具旨在对基准利率、机构MBS公平值和公司短期融资安排的未来利息现金流的变化进行经济对冲。截至2019年9月30日,公司主要使用的利率对冲工具是集中清算的利率互换协议和交易所交易的10年期美国国债期货。
本公司的利率互换协议代表根据固定利率每半年支付一次利息的协议,并根据重置之日当时的三个月LIBOR收取季度可变利息支付。有关公司截至2019年9月30日有效的未偿利率互换协议的信息如下(千美元):
|
|
|
|
|
|
加权平均: |
|
|||||||||||||
|
|
名义^量 |
|
|
固定支付率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净收(付)率 |
|
|
剩余寿命^(年) |
|
|||||
到期年限: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不足3年 |
|
$ |
2,175,000 |
|
|
|
1.73 |
% |
|
|
2.19 |
% |
|
|
0.46 |
% |
|
|
1.7 |
|
3至不到7年 |
|
|
500,000 |
|
|
|
1.62 |
% |
|
|
2.12 |
% |
|
|
0.50 |
% |
|
|
6.3 |
|
7至不到10年 |
|
|
300,000 |
|
|
|
2.85 |
% |
|
|
2.16 |
% |
|
|
(0.69 |
)% |
|
|
9.3 |
|
10年或更长时间 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.16 |
% |
|
|
(0.80 |
)% |
|
|
28.5 |
|
总计/加权平均 |
|
$ |
3,000,000 |
|
|
|
1.83 |
% |
|
|
2.17 |
% |
|
|
0.34 |
% |
|
|
3.4 |
|
除了利率互换协议,该公司还可能持有交易所交易的美国国债期货,这些期货是按季度到期的空头头寸。于该等期货合约到期日,本公司有权选择以现金净结算每份合约,金额等于相关美国国库券的当前公允价值与期货合约固有的合约销售价格之间的差额,或通过交付相关美国国库券实际结算合约。截至2019年9月30日,该公司没有持有美国国库券期货。
运营结果
净利息收入
根据GAAP确定的净利息收入主要是指我们在指定机构MBS和私人标签MBS的投资中确认的利息收入(包括购买溢价的摊销和购买折扣的增加),扣除回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息支出。
根据GAAP确定的净利息收入不包括TBA机构MBS美元滚动收入,我们相信这代表了我们在非指定固定利率机构的投资产生的净利息收入的经济等价物
30
MBS,也不包括我们的利率掉期协议的净利息收入或支出,该协议并未被指定为用于财务报告目的的对冲工具。在我们根据GAAP编制的综合全面收益表中,TBA机构MBS美元滚动收入和我们利率掉期协议的净利息收入或支出被报告为“投资收益(损失),净额”项中“衍生工具收益(损失),净额”项中衍生工具公允价值整体定期变化的组成部分。
投资收益(亏损),净额
“投资收益(亏损),净额”主要由分类为交易证券的MBS投资的公允价值(无论已实现或未实现)的定期变化和衍生工具的公允价值(无论已实现或未实现)的定期变化组成。
一般及行政费用
“薪酬福利费用”包括基本工资、年度现金奖励薪酬和非现金股份制薪酬。年度现金奖励薪酬是基于满足估计的年度绩效衡量标准和可自由支配的组成部分。非现金股票薪酬包括与授予员工的股票奖励相关的开支,包括仅在相关测量期内实现公司业绩衡量后才赚取的本公司向高级管理人员发放的绩效股份单位。
“其他一般和行政费用”主要包括:
|
• |
专业服务费用,包括会计、法律和咨询费; |
|
• |
保险费用,包括责任和财产保险; |
|
• |
占用和设备费用,包括我们设施的租金成本,以及设备和软件的折旧和摊销; |
|
• |
与利率衍生工具交易有关的费用和佣金; |
|
• |
董事会费用;以及 |
|
• |
其他经营费用,包括信息技术费用、业务发展费用、上市公司报告费、代理招聘费、企业注册费、地方许可税、办公用品等杂项费用。 |
2019年9月30日结束的3个月和9个月与2018年9月30日结束的3个月和9个月相比
下表分别列出了截至2019年9月30日和2018年9月30日止三个月和九个月普通股报告的可用(应占)净收益(亏损)(以千美元为单位,每股金额除外):
|
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
利息收入 |
|
$ |
28,674 |
|
|
$ |
32,864 |
|
|
$ |
95,223 |
|
|
$ |
93,779 |
|
利息费用 |
|
|
23,982 |
|
|
|
22,526 |
|
|
|
76,032 |
|
|
|
58,275 |
|
净利息收入 |
|
|
4,692 |
|
|
|
10,338 |
|
|
|
19,191 |
|
|
|
35,504 |
|
投资咨询费收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
投资损失净额 |
|
|
(8,231 |
) |
|
|
(2,257 |
) |
|
|
(21,111 |
) |
|
|
(54,912 |
) |
一般和行政费用 |
|
|
(4,198 |
) |
|
|
(3,954 |
) |
|
|
(11,998 |
) |
|
|
(11,712 |
) |
(损失)所得税前收入 |
|
|
(7,737 |
) |
|
|
4,127 |
|
|
|
(13,668 |
) |
|
|
(31,120 |
) |
所得税规定 |
|
|
— |
|
|
|
9,628 |
|
|
|
— |
|
|
|
34,372 |
|
净损失 |
|
|
(7,737 |
) |
|
|
(5,501 |
) |
|
|
(13,668 |
) |
|
|
(65,492 |
) |
优先股股利 |
|
|
(774 |
) |
|
|
(151 |
) |
|
|
(1,826 |
) |
|
|
(437 |
) |
普通股净亏损 |
|
$ |
(8,511 |
) |
|
$ |
(5,652 |
) |
|
$ |
(15,494 |
) |
|
$ |
(65,929 |
) |
每普通股摊薄亏损 |
|
$ |
(0.23 |
) |
|
$ |
(0.19 |
) |
|
$ |
(0.44 |
) |
|
$ |
(2.31 |
) |
加权平均稀释普通股 出类拔萃 |
|
|
36,572 |
|
|
|
29,382 |
|
|
|
35,399 |
|
|
|
28,601 |
|
31
GAAP净利息收入
根据GAAP(“GAAP净利息收入”)确定的净利息收入减少560万美元,或54.4%,从截至2018年9月30日的三个月的1030万美元下降至截至2019年9月30日的三个月的470万美元,并减少1630万美元,即45.9%,从截至2018年9月30日的9个月的3550万美元,下降至截至2019年9月30日的9个月的1920万美元。
截至2019年9月30日的三个月GAAP净利息收入的减少主要是由于:
|
• |
较低的平均指定机构MBS投资余额, |
|
• |
我们的短期有担保融资安排的平均利息成本增加29个基点,主要是由于现行基准短期利率的上升,以及 |
|
• |
我们指定机构MBS的平均资产收益率下降15个基点,这是由于2019年第三季度利率曲线趋平和预付款速度提高导致我们将MBS的集中度重新分配到较低的票面证券和较低的资产收益率。 |
截至2019年9月30日的9个月,GAAP净利息收入的减少主要是由于:
|
• |
我们的短期有担保融资安排的平均利息成本增加66个基点,主要是由于现行基准短期利率的上升,以及 |
|
• |
较低的平均指定机构MBS投资余额,部分抵消 |
|
• |
我们指定的机构MBS的平均资产收益率增加15个基点,这是由于长期利率上升和机构MBS利差扩大,从投资组合重新定位和每月支付到更高的当前投资收益率的再投资。 |
我们的MBS投资组合的GAAP净利息收入的组成部分汇总在下表中,用于指定的期间(以千美元为单位):
|
|
截至9月30日的三个月, |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
代理MBS |
|
$ |
3,844,404 |
|
|
$ |
28,455 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
$ |
4,204,472 |
|
|
$ |
32,679 |
|
|
|
3.11 |
% |
其他 |
|
|
— |
|
|
|
219 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
185 |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
3,844,404 |
|
|
|
28,674 |
|
|
|
2.98 |
% |
|
$ |
4,204,472 |
|
|
|
32,864 |
|
|
|
3.13 |
% |
短期有担保债务 |
|
$ |
3,609,519 |
|
|
|
(22,721 |
) |
|
|
(2.46 |
)% |
|
$ |
3,841,280 |
|
|
|
(21,265 |
) |
|
|
(2.17 |
)% |
长期无担保债务 |
|
|
74,253 |
|
|
|
(1,261 |
) |
|
|
(6.79 |
)% |
|
|
74,029 |
|
|
|
(1,261 |
) |
|
|
(6.81 |
)% |
|
|
$ |
3,683,772 |
|
|
|
(23,982 |
) |
|
|
(2.55 |
)% |
|
$ |
3,915,309 |
|
|
|
(22,526 |
) |
|
|
(2.26 |
)% |
净利息收入/利差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
4,692 |
|
|
|
0.52 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
10,338 |
|
|
|
0.96 |
% |
净息差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.62 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.10 |
% |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
代理MBS |
|
$ |
3,955,819 |
|
|
$ |
94,300 |
|
|
|
3.18 |
% |
|
$ |
4,109,482 |
|
|
$ |
93,344 |
|
|
|
3.03 |
% |
其他 |
|
|
— |
|
|
|
923 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
435 |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
3,955,819 |
|
|
|
95,223 |
|
|
|
3.21 |
% |
|
$ |
4,109,482 |
|
|
|
93,779 |
|
|
|
3.04 |
% |
短期有担保债务 |
|
$ |
3,672,844 |
|
|
|
(72,230 |
) |
|
|
(2.59 |
)% |
|
$ |
3,730,460 |
|
|
|
(54,526 |
) |
|
|
(1.93 |
)% |
长期无担保债务 |
|
|
74,197 |
|
|
|
(3,802 |
) |
|
|
(6.83 |
)% |
|
|
73,973 |
|
|
|
(3,749 |
) |
|
|
(6.76 |
)% |
|
|
$ |
3,747,041 |
|
|
|
(76,032 |
) |
|
|
(2.68 |
)% |
|
$ |
3,804,433 |
|
|
|
(58,275 |
) |
|
|
(2.02 |
)% |
净利息收入/利差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
19,191 |
|
|
|
0.62 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
35,504 |
|
|
|
1.11 |
% |
净息差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.77 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.27 |
% |
|
(1) |
净利息收入/息差和净利息差额不包括长期无担保债务的利息。 |
32
我们投资构成的变化对我们来自MBS投资活动的GAAP净利息收入的影响汇总如下(以千美元计):
|
|
截至2019年9月30日的三个月 |
|
|
截至2019年9月30日的九个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
截至2018年9月30日的三个月 |
|
|
截至2018年9月30日的九个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
||||||
代理MBS |
|
$ |
(1,426 |
) |
|
$ |
(2,798 |
) |
|
$ |
(4,224 |
) |
|
$ |
4,442 |
|
|
$ |
(3,486 |
) |
|
$ |
956 |
|
其他 |
|
|
34 |
|
|
|
— |
|
|
|
34 |
|
|
|
488 |
|
|
|
— |
|
|
|
488 |
|
短期有担保债务 |
|
|
(2,701 |
) |
|
|
1,245 |
|
|
|
(1,456 |
) |
|
|
(18,529 |
) |
|
|
825 |
|
|
|
(17,704 |
) |
长期无担保债务 |
|
|
4 |
|
|
|
(4 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(42 |
) |
|
|
(11 |
) |
|
|
(53 |
) |
|
|
$ |
(4,089 |
) |
|
$ |
(1,557 |
) |
|
$ |
(5,646 |
) |
|
$ |
(13,641 |
) |
|
$ |
(2,672 |
) |
|
$ |
(16,313 |
) |
经济净利息收入
经济净利息收入是一种非GAAP财务衡量标准,代表我们所有计息金融工具以及代理MBS所产生的利息收入净额,MBS是我们的TBA美元滚动交易的基础,并通过TBA美元滚动交易间接融资。经济净利息收入由以下各项组成:(I)根据GAAP确定的净利息收入,(Ii)TBA机构MBS“美元卷”收入,以及(Iii)利率互换协议产生的净利息收入或支出。我们相信,在扣除核心一般和行政费用之前,经济净利息收入有助于投资者了解和评估公司以长期为重点的、基于净利息价差的投资战略的财务表现。上述三个经济净利息收入组成部分的完整描述包含在本文件的“非GAAP核心营业收入”部分。
我们的经济净利息收入的组成部分汇总在下表中,列出了所指明的期间(以千美元为单位):
|
|
截至9月30日的三个月, |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
代理MBS |
|
$ |
3,844,404 |
|
|
$ |
28,455 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
$ |
4,204,472 |
|
|
$ |
32,679 |
|
|
|
3.11 |
% |
TBA美元卷(1) |
|
|
396,857 |
|
|
|
923 |
|
|
|
0.93 |
% |
|
|
990,231 |
|
|
|
4,604 |
|
|
|
1.86 |
% |
其他 |
|
|
— |
|
|
|
219 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
185 |
|
|
|
|
|
短期有担保债务 |
|
|
3,609,519 |
|
|
|
(22,721 |
) |
|
|
(2.46 |
)% |
|
|
3,841,280 |
|
|
|
(21,265 |
) |
|
|
(2.17 |
)% |
利率掉期(2) |
|
|
2,888,011 |
|
|
|
4,445 |
|
|
|
0.62 |
% |
|
|
3,372,151 |
|
|
|
2,295 |
|
|
|
0.27 |
% |
长期无担保债务 |
|
|
74,253 |
|
|
|
(1,261 |
) |
|
|
(6.79 |
)% |
|
|
74,029 |
|
|
|
(1,261 |
) |
|
|
(6.81 |
)% |
经济净利息收入/利润率(3) |
|
|
|
|
|
$ |
10,060 |
|
|
|
1.07 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
17,237 |
|
|
|
1.42 |
% |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
代理MBS |
|
$ |
3,955,819 |
|
|
$ |
94,300 |
|
|
|
3.18 |
% |
|
$ |
4,109,482 |
|
|
$ |
93,344 |
|
|
|
3.03 |
% |
TBA美元卷(1) |
|
|
627,902 |
|
|
|
4,338 |
|
|
|
0.92 |
% |
|
|
1,281,730 |
|
|
|
17,989 |
|
|
|
1.87 |
% |
其他 |
|
|
— |
|
|
|
923 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
435 |
|
|
|
|
|
短期有担保债务 |
|
|
3,672,844 |
|
|
|
(72,230 |
) |
|
|
(2.59 |
)% |
|
|
3,730,460 |
|
|
|
(54,526 |
) |
|
|
(1.93 |
)% |
利率掉期(2) |
|
|
2,959,695 |
|
|
|
12,961 |
|
|
|
0.58 |
% |
|
|
3,462,581 |
|
|
|
3,962 |
|
|
|
0.15 |
% |
长期无担保债务 |
|
|
74,197 |
|
|
|
(3,802 |
) |
|
|
(6.83 |
)% |
|
|
73,973 |
|
|
|
(3,749 |
) |
|
|
(6.76 |
)% |
经济净利息收入/利润率(3) |
|
|
|
|
|
$ |
36,490 |
|
|
|
1.17 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
57,455 |
|
|
|
1.51 |
% |
|
(1) |
TBA美元滚动平均余额(平均成本基础)是基于每个美元滚动交易系列的初始TBA购买交易的合同价格。ΔTBA美元滚动收入是隐含融资成本的净值。 |
|
(2) |
利率掉期成本代表当期有效的加权平均净收入(支付)利率,分别根据“价格调整利息”收入或支付或收到的累计变动保证金产生的费用进行调整。 |
|
(3) |
经济净息差利率不包括长期无担保债务的利息。 |
33
我们投资构成的变化对我们的经济净利息收入来自我们的MBS投资以及相关融资和对冲活动的影响汇总如下(以千美元计):
|
|
截至2019年9月30日的三个月 |
|
|
截至2019年9月30日的九个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
截至2018年9月30日的三个月 |
|
|
截至2018年9月30日的九个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
||||||
代理MBS |
|
$ |
(1,426 |
) |
|
$ |
(2,798 |
) |
|
$ |
(4,224 |
) |
|
$ |
4,442 |
|
|
$ |
(3,486 |
) |
|
$ |
956 |
|
TBA美元卷 |
|
|
(922 |
) |
|
|
(2,759 |
) |
|
|
(3,681 |
) |
|
|
(4,474 |
) |
|
|
(9,177 |
) |
|
|
(13,651 |
) |
其他 |
|
|
34 |
|
|
|
— |
|
|
|
34 |
|
|
|
488 |
|
|
|
— |
|
|
|
488 |
|
短期有担保债务 |
|
|
(2,701 |
) |
|
|
1,245 |
|
|
|
(1,456 |
) |
|
|
(18,529 |
) |
|
|
825 |
|
|
|
(17,704 |
) |
利率掉期 |
|
|
2,480 |
|
|
|
(330 |
) |
|
|
2,150 |
|
|
|
9,574 |
|
|
|
(575 |
) |
|
|
8,999 |
|
长期无担保债务 |
|
|
4 |
|
|
|
(4 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(42 |
) |
|
|
(11 |
) |
|
|
(53 |
) |
|
|
$ |
(2,531 |
) |
|
$ |
(4,646 |
) |
|
$ |
(7,177 |
) |
|
$ |
(8,541 |
) |
|
$ |
(12,424 |
) |
|
$ |
(20,965 |
) |
截至2019年9月30日的三个月和九个月的经济净利息收入与上年同期相比有所下降,主要原因是:
|
• |
降低平均杠杆率和投资组合数量,以及 |
|
• |
我们的短期担保融资安排和隐含TBA融资的未对冲部分的融资成本上升,主要是受当前基准短期利率上升的推动,部分被以下因素抵消 |
|
• |
在截至2019年9月30日的9个月中,我们指定的机构MBS的平均资产收益率增加,这是由于长期利率上升和机构MBS利差扩大,从投资组合重新定位和每月支付到更高的当前投资收益率的再投资。 |
投资咨询费收入
我们于2018年第四季度成立全资附属公司Rock Creek Investment Advisors,LLC(“Rock Creek”),该公司获批准为注册投资顾问,并受经修订的1940年投资顾问法案(“顾问法案”)监管,并于2018年12月开始运作。Rock Creek主要投资于机构MBS,为机构客户提供独立账户的投资咨询服务。Rock Creek的投资管理费收入是根据客户向其单独管理的帐户提供的资本的百分比来获得的。在截至2019年9月30日的9个月中,我们确认了30万美元的投资咨询费收入。截至二零一九年九月三十日止三个月内并无确认投资顾问费收入。
投资收益(亏损),净额
随着当前较长期利率的增加(减少),我们对固定利率机构MBS和TBA承诺的投资的公允价值通常会减少(增加)。反过来,我们利率对冲工具的公允价值会随着当前利率的增加(减少)而增加(减少)。尽管我们的利率对冲工具旨在降低我们机构MBS投资组合的公允价值对基准利率波动的敏感性,但它们通常不是为了减轻我们的账面净值对分散风险的敏感性而设计的。^虽然我们的利率对冲工具旨在降低我们机构MBS投资组合的公允价值对基准利率波动的敏感性,但它们通常不是为了减轻我们的账面净值对分散风险的敏感性。也就是说,我们机构MBS的收益率和美国国债或利率掉期的基准收益率之间的市场利差增加的风险。因此,无论利率波动如何,机构MBS利差的增加(减少)通常会导致机构MBS相对于利率对冲工具的价值表现不佳(优于表现)。
下表显示了由于我们机构MBS、TBA交易和利率套期保值工具在指定期间的公允价值变化而确认的收益和损失的信息(以千美元为单位):
34
|
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
交易投资收益(亏损)净额 |
|
$ |
16,890 |
|
|
$ |
(37,878 |
) |
|
$ |
128,297 |
|
|
$ |
(147,113 |
) |
TBA和指定机构MBS承诺,净额: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元卷收入 |
|
|
923 |
|
|
|
4,604 |
|
|
|
4,338 |
|
|
|
17,989 |
|
TBA和指定机构MBS的其他收益(损失) 承诺,净额 |
|
|
2,054 |
|
|
|
(8,923 |
) |
|
|
16,934 |
|
|
|
(61,369 |
) |
TBA和指定机构MBS的总收益(亏损) 承诺,净额 |
|
|
2,977 |
|
|
|
(4,319 |
) |
|
|
21,272 |
|
|
|
(43,380 |
) |
利率衍生工具: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期净利息收入 |
|
|
4,445 |
|
|
|
2,295 |
|
|
|
12,961 |
|
|
|
3,962 |
|
利率衍生产品的其他(损失)收益 仪器,网 |
|
|
(32,775 |
) |
|
|
37,644 |
|
|
|
(183,863 |
) |
|
|
131,244 |
|
利率衍生工具的总(损失)收益,净额 |
|
|
(28,330 |
) |
|
|
39,939 |
|
|
|
(170,902 |
) |
|
|
135,206 |
|
其他,净 |
|
|
232 |
|
|
|
1 |
|
|
|
222 |
|
|
|
375 |
|
投资损失净额 |
|
$ |
(8,231 |
) |
|
$ |
(2,257 |
) |
|
$ |
(21,111 |
) |
|
$ |
(54,912 |
) |
在截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月期间,MBS利差扩大,导致我们对机构MBS和TBA承诺的投资相对于我们的利率对冲工具表现不佳。
一般及行政费用
一般和行政开支增加了20万美元,即5.0%,从截至2018年9月30日的三个月的400万美元增加到截至2019年9月30日的三个月的420万美元。一般和行政开支增加了30万美元,即2.6%,从截至2018年9月30日的9个月的11.7美元增加到截至2019年9月30日的9个月的1,200万美元。
截至2018年9月30日和2019年的三个月,薪酬和福利支出仍为280万美元。薪酬和福利支出增加了30万美元,即3.8%,从截至2018年9月30日的9个月的790万美元增加到截至2019年9月30日的9个月的820万美元。
其他一般和行政开支增加了30万美元,即27.3%,从截至2018年9月30日的三个月的110万美元增加到截至2019年9月30日的三个月的140万美元。截至2018年和2019年9月30日的9个月,其他一般和行政开支仍为380万美元。在2019年第三季度,我们确认了一笔80万美元的费用,这与弗吉尼亚州阿灵顿县对2018和2019年税收年度的商业、专业和职业许可税的评估有关。
所得税规定
2018年12月27日,我们的董事会批准了一项计划,让我们选择纳税和经营方式,使我们有资格成为美国联邦所得税的REIT,从截至2019年12月31日的课税年度开始。只要我们继续符合REIT的资格,只要我们及时将100%的应税收入分配给股东,我们一般就不会对我们的应税收入缴纳美国联邦或州企业所得税。在截至2018年12月31日及之前的应税年度,我们作为一家公司根据“国内收入法”C分章纳税。
非GAAP核心营业收入
除了按照美国一贯适用的公认会计原则(“GAAP”)确定的经营结果外,我们还报告了“非GAAP核心营业收入”。我们将核心营业收入定义为“经济净利息收入”和投资咨询费收入减去“核心一般和行政费用”。
经济净利息收入
经济净利息收入,一种非GAAP财务衡量标准,是指从我们所有计息金融工具以及代理MBS中赚取的利息收入扣除利息费用后的收入,MBS作为基础,并由隐含资金提供
35
通过,我们的TBA美元滚动交易。经济净利息收入由以下各项组成:(I)根据GAAP确定的净利息收入,(Ii)TBA机构MBS“美元卷”收入,以及(Iii)利率互换协议产生的净利息收入或支出。
我们相信,在扣除核心一般和行政费用之前,经济净利息收入有助于投资者了解和评估公司以长期为重点的、基于净利息价差的投资战略的财务表现。
|
• |
按照GAAP确定的净利息收入。根据GAAP确定的净利息收入主要是从我们在指定机构MBS和私人标签MBS的投资中确认的利息收入(包括购买溢价的摊销和购买折扣的增加),扣除回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息支出。 |
|
• |
TBA机构MBS美元卷收入。美元滚动收入代表我们对非指定固定利率机构MBS的投资产生的净利息收入(隐含利息收入扣除融资成本)的经济等价物,通过在净基础上结算的一系列前瞻性买卖交易(称为“美元滚动”交易)执行。美元滚动收入是由于延迟或“滚动”,通过在结算日之前与同一交易对手进行抵销“现货”销售,以现金结算“配对”头寸,并同时与TBA代理MBS的同一交易对手签订另一笔具有相同基本特征的远期购买,在较晚的结算日期以相对于现货销售的价格折扣,对TBA代理MBS的远期购买进行结算的结果。远期购买相对于同期执行的现货销售的价格折扣反映了对利息收入(包括预期预付款)的补偿,该利息收入在出售时预计将由于放弃MBS的实益所有权而从现货销售的结算日至远期购买的结算日,扣除隐含的回购融资成本。我们将美元滚动收入计算为现货销售价格超过远期购买价格的差额,并在从销售结算日开始到远期购买结算日结束的期间内按比率确认此金额。在我们根据GAAP编制的综合全面收益表中,TBA机构MBS美元滚动收入被报告为“投资收益(损失),净额”部分“衍生工具收益(损失),净额”项下TBA远期承诺公允价值整体定期变化的一个组成部分。 |
有时,我们可能会签订远期结算TBA机构MBS销售承诺(称为“净空头”TBA头寸),作为对我们机构MBS投资组合的部分利率敏感度进行经济对冲的一种手段。当我们延迟(或“滚动”)结算净空头TBA头寸时,远期销售相对于同期执行的现货购买的价格折扣导致隐含的净利息开支(即“美元滚动费用”)。在我们提出的非GAAP核心营业收入中,我们提出了TBA美元滚动收入净额,其中扣除了因滚动结算TBA净空头头寸而产生的任何隐含的净利息支出。
|
• |
利率互换协议产生的净利息收入或费用。我们利用利率互换协议,在经济上对冲我们对未来利率现金流变动的部分风险敞口,这归因于基准利率的变化,与我们的短期融资安排的未来展期相关。因此,从我们的利率掉期协议中赚取的净利息收入或发生的费用(通常称为“净利息转移”)与根据GAAP确认的利息费用相结合,代表了我们有效的“经济利息费用”。在我们根据GAAP编制的综合全面收益表中,利率互换协议产生的净利息收入或支出被报告为“投资收益(损失),净额”部分“衍生工具收益(损失),净额”项中衍生工具公允价值总体定期变化的组成部分。 |
核心一般和管理费用
核心一般及行政费用为综合全面收益表之“一般及行政费用总额”项下列报之非利息开支减去股权补偿费用。截至2019年9月30日的三个月和九个月,核心一般和行政费用不包括与2019年第三季度从弗吉尼亚州阿灵顿县为2018税收年度支付的一次期外支付有关的非经常性费用。有关2019年第三季度的业务、专业和职业许可税以及相关支付的详细信息,请参阅“注8.所得税”。
36
非GAAP核心营业收入
下表显示了我们对截至9月30日、2019年和2018年的三个月和九个月的非GAAP核心营业收入的计算(以千为单位,每股金额除外):
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
GAAP净利息收入 |
$ |
4,692 |
|
|
$ |
10,338 |
|
|
$ |
19,191 |
|
|
$ |
35,504 |
|
TBA美元卷收入 |
|
923 |
|
|
|
4,604 |
|
|
|
4,338 |
|
|
|
17,989 |
|
利率掉期净利息收入 |
|
4,445 |
|
|
|
2,295 |
|
|
|
12,961 |
|
|
|
3,962 |
|
经济净利息收入 |
|
10,060 |
|
|
|
17,237 |
|
|
|
36,490 |
|
|
|
57,455 |
|
投资咨询费收入 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
核心一般和行政费用 |
|
(2,797 |
) |
|
|
(3,202 |
) |
|
|
(9,607 |
) |
|
|
(10,210 |
) |
优先股股利 |
|
(774 |
) |
|
|
(151 |
) |
|
|
(1,826 |
) |
|
|
(437 |
) |
非GAAP核心营业收入 |
$ |
6,489 |
|
|
$ |
13,884 |
|
|
$ |
25,307 |
|
|
$ |
46,808 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
每摊薄非GAAP核心营业收入 普通股 |
$ |
0.18 |
|
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
0.71 |
|
|
$ |
1.62 |
|
加权平均稀释普通股 出类拔萃 |
|
36,751 |
|
|
|
29,718 |
|
|
|
35,524 |
|
|
|
28,875 |
|
下表提供了截至9月30日、2019年和2018年的三个月和九个月的GAAP税前净收入(亏损)与非GAAP核心营业收入的对账(以千为单位):
|
截至9月30日的三个月, |
|
|
截至9月30日的9个月, |
|
||||||||||
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
所得税前的GAAP(损失)收入 |
$ |
(7,737 |
) |
|
$ |
4,127 |
|
|
$ |
(13,668 |
) |
|
$ |
(31,120 |
) |
添加(减): |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
总投资损失,净额 |
|
8,231 |
|
|
|
2,257 |
|
|
|
21,111 |
|
|
|
54,912 |
|
股票补偿费用 |
|
913 |
|
|
|
752 |
|
|
|
1,903 |
|
|
|
1,502 |
|
优先股股利 |
|
(774 |
) |
|
|
(151 |
) |
|
|
(1,826 |
) |
|
|
(437 |
) |
非经常性费用 |
|
488 |
|
|
|
— |
|
|
|
488 |
|
|
|
— |
|
添加回: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元卷收入 |
|
923 |
|
|
|
4,604 |
|
|
|
4,338 |
|
|
|
17,989 |
|
利率掉期净利息收入 |
|
4,445 |
|
|
|
2,295 |
|
|
|
12,961 |
|
|
|
3,962 |
|
非GAAP核心营业收入 |
$ |
6,489 |
|
|
$ |
13,884 |
|
|
$ |
25,307 |
|
|
$ |
46,808 |
|
管理层使用非GAAP核心营业收入来评估公司以长期为重点的基于净息差的投资战略和核心业务活动在一段时间内的财务表现,并协助确定向普通股股东支付定期股息的适当水平。此外,我们认为,非GAAP核心营业收入有助于投资者了解和评估公司在一段时间内注重长期、基于净息差的投资战略和核心业务活动的财务表现,以及公司的盈利能力。
我们在综合全面收益报表的分项“总投资收益(亏损),净额”中报告的关于我们在MBS的投资和我们的经济对冲工具的定期公允价值收益和损失被排除在非GAAP核心经营收入的计算中,因为此类亏损收益没有反映我们在所指示的报告期内从我们的计息金融资产和负债中赚取的经济利息收入或利息支出。由于我们针对机构MBS投资组合的长期重点投资策略是在杠杆资产上产生净利差,同时谨慎对冲基准利率变化导致的这些资产公允价值的定期变化,我们通常预计我们机构MBS投资和我们的经济对冲工具的公允价值的波动将随着时间的推移在很大程度上相互抵消。
37
使用这种非GAAP财务衡量标准的一个限制是,根据GAAP对“非核心”事件或交易进行会计处理的效果实际上反映了我们业务的财务结果,在评估和分析我们的财务结果时不应忽略这些影响。例如,利率互换协议以外的对冲工具的经济成本或收益,如美国国库券期货或期权,不影响非GAAP核心营业收入的计算。此外,我们对非GAAP核心营业收入的计算可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准相比较。因此,我们认为,非GAAP核心营业收入应被视为对根据GAAP确定的净收入和全面收入的补充,并与之相结合。此外,非GAAP核心营业收入和根据“国内收入法”确定的应税收入之间可能存在差异。作为REIT,我们将被要求分配至少90%的REIT应税收入(根据某些调整)以符合REIT的资格,以及我们所有的应税收入,以便不需要缴纳任何美国联邦或州的企业所得税。因此,非GAAP核心营业收入可能不等于我们作为REIT的分配要求。
流动性与资本资源
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力,包括偿还借款、基金投资、满足短期借款和对冲工具的保证金催缴以及其他一般业务目的的持续承诺。我们流动性的主要资金来源包括现有现金余额、短期借款(例如回购协议)、我们在MBS投资的本金和利息支付以及出售MBS的收益。其他流动性来源包括发行普通股、优先股、债务证券或根据我们向证券交易委员会(“SEC”)提交的有效货架注册声明注册的其他证券的收益。
流动性,或随时获得资金,对我们的业务至关重要。察觉到的流动性问题可能会影响我们的交易对手与我们进行交易的意愿。我们的流动性可能会由于我们可能无法控制的情况而受到损害,例如一般市场混乱或影响我们或第三方的运营问题。此外,如果其他市场参与者同时寻求出售类似资产,我们出售资产的能力可能会受到损害。如果我们不能从第三方获得资金,我们的业务结果可能会受到负面影响。
截至2019年9月30日,我们的债务与股权杠杆率为12.2:1,这是我们综合资产负债表上报告的总债务与股东权益之比。在评估我们的流动性和杠杆率时,我们还监控我们的“风险”短期融资与可投资资本的比率。我们的“在风险”短期融资与可投资资本比率是以我们的短期追索权融资(即回购协议融资)、未结算证券的应付或应收净额、我们TBA承诺的合同远期净价减去我们的现金和现金等价物与我们的可投资资本的总和之比来衡量的。我们的可投资资本是按股东权益和长期无担保债务的总和计算的。截至2019年9月30日,我们的“风险”短期追索权融资与可投资资本的比率为9.9比1。
现金流
截至2019年9月30日,我们的现金和现金等价物总计1210万美元,从2018年12月31日的2670万美元净减少1460万美元。截至2019年9月30日止九个月内,经营活动提供的现金为2880万美元,主要归因于净利息收入减去我们的一般和行政费用。在截至2019年9月30日的9个月中,投资活动中使用的6200万美元现金主要来自购买新的机构MBS以及我们利率衍生工具的结算和保证金的净支付,部分被机构MBS的销售和收到机构MBS的本金付款所抵销。在截至2019年9月30日的9个月中,融资活动提供的1860万美元现金主要来自发行普通股和优先股的收益,部分抵消了回购协议的部分抵销,回购协议用于为我们的MBS投资组合的一部分提供融资,并向股东支付股息。
资金来源
我们相信,我们现有的现金余额、对MBS的净投资、来自运营的现金流、借款能力和其他流动性来源将足以满足我们至少未来12个月的现金需求。然而,我们可能会在公共或私人交易中寻求债务或股权融资,以便为公司目的和/或战略商业机会提供资本,包括可能的收购、合资企业、联盟或其他可能需要大量资本支出的业务安排。我们的政策是评估战略商业机会,包括收购和剥离,当它们出现。我们不能保证我们能够从未来的运营中产生足够的资金,或在可接受的条款下筹集足够的债务或股本,以利用现有的投资机会。如果我们的需求超过了这些流动性来源,我们相信,在大多数情况下,我们的大部分投资都可以出售,以提供现金。然而,在这种情况下,我们可能需要以低价出售我们的资产。
38
截至2019年9月30日,流动资产主要包括1210万美元的现金和现金等价物,以及按公允价值计算的未担保机构MBS 12190万美元。现金等价物主要由投资于美国政府债务的货币市场基金组成。
债务资本
长期无担保债务
截至2019年9月30日,我们有7,430万美元的长期无担保债务,扣除100万美元的未摊销债务发行成本。我们的信托优先债务债务,截至2019年9月30日未偿还本金总额为1500万美元,需要按季度支付利息,利率为3个月伦敦银行同业拆借利率加2.25%至3.00%,在2033年至2035年期间到期。我们的6.625%优先债券将于2023年到期,本金为2,500万美元,截至2019年9月30日到期,需要按季度支付利息,年利率为6.625%,并于2023年5月1日到期。我们的6.75%2025年到期的高级债券,截至2019年9月30日未偿还本金为3530万美元,需要按季度支付利息,年利率为6.75%,并于2025年3月15日到期。
回购协议
我们拥有与各种金融机构达成回购协议的短期融资设施,为我们在MBS的投资提供资金。我们已经并相信我们能够继续获得与我们的融资目标一致的短期融资金额和利率。通过回购协议为MBS提供的资金继续以我们认为具有吸引力的利率从多个交易对手那里获得。
我们的回购协议包括证券业和金融市场协会(“SIFMA”)公布的标准总回购协议中包含的条款,可能会根据回购设施的行业标准进行修改和补充。我们的回购协议包括财务契约,不遵守这些契约将构成适用回购协议下的违约事件。同样,每个回购协议都包括破产事件和其他债务违约事件,作为类似的财务契约。如经典型修订的标准主回购协议所规定,一旦发生违约或终止事件,适用的交易对手有权终止该交易对手的回购协议下的所有回购交易,并要求立即支付我们应向交易对手支付的任何金额。
根据我们的回购协议,如果回购协议下现有质押抵押品的估计公允价值下降,而此类贷款人要求额外抵押品(通常称为“保证金催缴”),则我们可能需要向回购协议交易对手质押额外资产,这些抵押品可能采取额外证券或现金的形式。以我们的MBS投资为抵押的回购协议的保证金催缴,主要是由于诸如利率上升或提前还款等因素导致的基础抵押抵押品价值下降等事件。我们的回购协议一般规定,保证我们回购协议的MBS的估值应从双方同意的公认来源获得。然而,在某些情况下,根据我们的回购协议,我们的贷款人有唯一的酌情权来确定保证我们回购协议的MBS的价值。在这种情况下,我们的贷款人在确定价值时必须真诚行事。我们的回购协议一般规定,如果发生保证金催缴,我们必须在发出保证金通知的同一个营业日提供额外的证券或现金,如果贷款人在该日的保证金通知截止日期之前向我们提供通知的话。
到目前为止,我们还没有收到任何回购协议的保证金催缴,我们无法用现金或额外的质押抵押品来满足。然而,如果我们遇到利率上升或提前还款,我们回购协议的保证金要求可能会导致我们的流动性状况发生重大不利变化。
我们的回购协议对手方对质押抵押品的价值进行“折价”,这意味着就回购协议交易而言,抵押品的估值低于公允价值。当回购协议融资到期时续期时,贷款人可以增加适用于质押抵押品价值的“折价”百分比,从而减少我们的流动性。
我们的回购协议一般在30至60天内到期,但到期日可能短至一天,长达一年。倘市场情况令吾等无法继续就吾等于MBS的投资取得回购协议融资,金额及利率与我们的融资目标一致,吾等可能会清算该等投资,并可能因出售任何该等MBS而招致重大亏损。
39
下表提供了截至指定日期和期间我们未偿还回购协议借款的信息(以千美元为单位):
|
|
2019年9月30日 |
|
|
未完成的回购协议 |
|
$ |
3,697,906 |
|
机构MBS抵押品,按公允价值 |
|
|
3,891,308 |
|
净额(1) |
|
|
193,402 |
|
加权平均利率 |
|
|
2.35 |
% |
加权平均到期日 |
|
22.2天 |
|
|
本期内任何月底未偿还的最高金额 |
|
$ |
3,964,127 |
|
(1) |
净额代表抵押品超过相应回购义务的价值。风险抵押品的金额仅限于未偿还回购义务,而不是全部抵押品余额。 |
为了限制我们对交易对手风险的风险敞口,我们将回购协议资金分散到多个交易对手和交易对手地区。截至2019年9月30日,我们与15个交易对手有未付回购协议余额,并与分布在北美、欧洲和亚洲的总共18个交易对手签订了主回购协议。截至2019年9月30日,不超过7.3%的股东权益受到任何一个交易对手的风险,前五名交易对手约占我们股东权益的28.9%。下表包括截至2019年9月30日按交易对手和交易对手地区的数量列出的回购协议资金摘要:
|
|
数量 |
|
|
回购百分比 |
|
||
|
|
对手方 |
|
|
协议资金 |
|
||
北美 |
|
|
9 |
|
|
|
67.0 |
% |
欧洲 |
|
|
2 |
|
|
|
15.2 |
% |
亚洲 |
|
|
4 |
|
|
|
17.8 |
% |
|
|
|
15 |
|
|
|
100.0 |
% |
衍生工具
在我们的正常运营过程中,我们是作为衍生金融工具入账的金融工具的一方,这些金融工具包括(I)利率对冲工具,如利率掉期,美国国债期货,欧洲美元期货,利率掉期期货,美国国债期货的看跌期权,以及机构MBS的期权,以及(Ii)经济上用作投资的衍生工具,如TBA购买和出售承诺。
利率对冲工具
我们与我们的利率对冲工具的交易对手交换现金变动保证金,至少每天基于中央结算所计量的每日公允价值变动,这些衍生品通过该结算所进行结算。此外,中央结算所要求市场参与者存入并维持“初始保证金”金额,该金额由结算所厘定,一般旨在设定在足以保护结算所免受该市场参与者合约中估计的单日最高价格变动影响的水平。然而,我们通过其进行结算和交易对冲工具交易的期货佣金交易商(“FCM”)可能要求增加的初始保证金超过结算所的要求。结算交易所有全权酌情决定我们的对冲工具的价值,以设定初始及变动保证金要求或其他目的。在追加保证金的情况下,我们通常必须在同一营业日提供额外的抵押品。到目前为止,我们还没有收到任何我们无法满足的对冲协议的保证金要求。然而,如果我们遇到长期利率的大幅下降,我们对对冲协议的保证金要求可能会导致我们的流动性状况发生重大的不利变化。
截至2019年9月30日,我们在保管人的抵押品存款中持有以下总计名义金额和相应保证金的未偿还利率掉期(以千美元计):
|
|
2019年9月30日 |
|
|||||
|
|
名义 |
|
|
抵押品 |
|
||
|
|
数量 |
|
|
存款 |
|
||
利率掉期 |
|
$ |
3,000,000 |
|
|
$ |
42,506 |
|
40
我们进行对冲工具交易的FCM可能通过对其整体风险水平和/或工具类型施加最大“上限”来限制其对我们的风险敞口(由于变动保证金交换过程中固有的一个工作日延迟)。FCM通常使用我们与他们一起发布的初始保证金金额作为其对我们的风险敞口水平的衡量标准。我们目前与四大金融机构有FCM关系。到目前为止,在我们的四个FCM安排中,我们已经有足够的过剩产能超过我们认为足够和适当的对冲头寸。然而,如果我们的金融市场大幅降低其风险敞口阈值,我们的流动性状况和适当对冲能力可能会出现重大不利变化。
TBA美元滚动交易
TBA美元滚动交易代表一种作为衍生工具入账的表外融资形式。在TBA美元滚动交易中,我们不打算进行相关机构MBS的实物交割,通常将进入抵销仓位,并以现金净结算成对的仓位。然而,在某些市场条件下,我们将TBA合约滚动到未来几个月可能是不经济的,我们可能需要进行相关证券的实物交割。如果我们被要求采取实物交割来结算长期TBA合同,我们将不得不用现金或其他融资来源为我们的总购买承诺提供资金,我们的流动性状况可能会受到负面影响。
我们的TBA承诺和我们对购买和出售指定机构MBS的承诺受SIFMA发布的主控证券远期交易协议以及与每个交易对手的补充条款和条件的约束。根据这些协议的条款,如果我们的代理MBS承诺的公允价值下降,并且该交易对手通过追加保证金要求提供抵押品,我们可能需要向我们的交易对手提供抵押品。机构MBS承诺的保证金要求通常是由利率上升或提前还款等因素引起的。我们的代理MBS承诺规定,对我们的承诺和任何担保的估值应从双方同意的普遍认可的来源获得。然而,在某些情况下,我们的交易对手有唯一的酌情权来确定机构MBS承诺和任何抵押抵押品的价值。在这种情况下,我们的交易对手必须真诚地做出价值决定。在追加保证金的情况下,我们通常必须在同一营业日提供额外的抵押品。
股权资本
普通股发行
2019年2月22日,我们完成了公开募股,以每股8.16美元的价格出售了6,000,000股我们的A级普通股,所得收益扣除发售费用4880万美元。
普通股分配协议
2017年2月22日,我们与股权销售代理JMP Securities LLC,FBR Capital Markets&Co.,Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.签订了单独的普通股分配协议(“股权分配协议”)。据此,我们可以不时提供和出售多达6,000,000股我们的A级普通股。2018年8月10日,我们与股权销售代理JMP Securities LLC,B.Riley FBR,Inc.签订了对股权分配协议(“经修订的股权分配协议”)的单独修订。(原FBR Capital Markets&Co.),Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalman&Co.Inc.据此,我们可以不时提供和出售最多12,597,423股我们的A级普通股。
根据普通股经销协议,我们普通股的股份可以通过股权销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”进行的交易中提供和出售,包括直接在纽约证券交易所进行的销售,或者向非交易所的做市商进行的销售,或者通过非交易所的做市商进行的销售,或者根据我们的书面通知的条款,在私下谈判的交易中。截至二零一九年九月三十日止九个月内,根据普通股分配协议并无发行普通股。
截至2019年9月30日,根据修订后的股权分配协议,我们有11,302,160股A类普通股可供出售。
优先股
截至2019年9月30日,我们已发行B系列优先股,清算优先权为890万美元。B系列优先股在纽约证券交易所公开交易,交易代码为“AI PRB”。B系列优先股没有规定的到期日,不受任何偿债基金的约束,除非我们回购或赎回,否则将无限期地保持未偿还。B系列优先股的持有者没有投票权,但在有限条件下除外,并有权获得累积现金股息,年利率为每股25.00美元清算优先权的7.00%(相当于1.75美元
41
(每股每年)。B系列优先股的股票可按每股25.00美元的价格赎回,外加累计和未付股息(无论是否授权或宣布),完全由我们的选择权在2022年5月12日或更早发生控制权变更时开始。股息在每年12月、3月、6月和9月的30日支付季度拖欠股息。到目前为止,我们已经宣布并支付了我们B系列优先股所需的所有季度股息。
截至2019年9月30日,我们已发行C系列优先股,清算优先权为3000万美元。C系列优先股在纽约证券交易所公开交易,股票代码为“AI PRC”。C系列优先股没有规定的到期日,不受任何偿债基金的约束,除非我们回购或赎回,否则将无限期地保持未偿还。除非在有限的条件下,C系列优先股的持有者没有表决权,并将有权(I)从最初发行日期起至2024年3月30日(但不包括)接受累积现金股息,固定利率等于每股25美元清算优先权(相当于每股2.0625美元)的年利率8.250%;(Ii)从2024年3月30日起并包括在内,浮动利率等于3个月伦敦银行同业拆借利率加每年5.664%的息差。C系列优先股的股份可按每股25.00美元的价格赎回,外加累积和未付股息(无论是否授权或宣布),完全由我们的选择权在2024年3月30日或更早发生控制权变更时或在需要保持我们作为REIT资格的情况下进行。在某些情况下,一旦控制权发生变化,C系列优先股可转换为公司普通股的股份。股息将于每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按季度支付。到目前为止,我们已经宣布并支付了C系列优先股所需的所有季度股息。
优先股权分配协议
2017年5月16日,我们与琼斯交易机构服务有限责任公司签订了优先股权分配协议(“B系列优先股权分配协议”),根据该协议,我们可以不时提供和出售最多1,865,000股我们的B系列优先股。2019年3月21日,我们与Jones Trading Institution Services LLC,B.Riley FBR,Inc.,Compass Point Research and Trading,LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.签订了修订和重述的股权分配协议(“修订后的B系列优先股权分配协议”)。(统称“B系列优先股代理”),据此,我们可以不时提供和出售多达1,647,370股我们的B系列优先股。根据经修订的B系列优先股分销协议,我们B系列优先股的股份可以通过B系列优先股销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”进行的交易中提供和出售,包括直接在纽约证券交易所进行的销售,或者向非交易所做市商或通过非交易所做市商进行的销售,或者根据我们书面通知的条款,在私下谈判的交易中进行。
下表提供了有关在指定期间根据B系列优先股权分配协议发行优先股的信息(以千美元为单位):
B系列优先股发行 |
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截至2019年9月30日的九个月 |
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已发行股份 |
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3,444 |
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加权平均公开发行价格 |
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$ |
22.39 |
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净收益(1) |
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$ |
76 |
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(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年9月30日,根据修订后的B系列优先股分配协议,我们有1,645,961股B系列优先股可供销售。
REIT分配要求
从我们截至2019年12月31日的应税年度开始,我们打算根据国内收入法选择作为REIT征税。作为REIT,我们将被要求每年将我们的REIT应税收入的90%(根据某些调整)分配给我们的股东。只要我们继续符合REIT的资格,我们就不会对我们及时分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州企业所得税。目前,我们打算100%分配应课税收入,尽管我们不会被要求这样做。我们打算在“国内收入法”规定的期限内分配我们的应税收入,该期限可能延伸到随后的纳税年度。
表外安排
截至2019年9月30日和2018年12月31日,我们与未合并实体或金融伙伴关系没有任何关系,例如通常被称为结构性融资的实体,或为促进表外安排或其他合同狭义或有限目的而建立的特殊目的或可变利益实体(“VIE”)。我们的
42
未合并VIE持有的经济利益在性质上仅限于证券化信托发行的被动MBS持有人的经济利益。截至2019年9月30日和2018年12月31日,出于财务报告目的,我们尚未合并任何证券化信托,因为我们没有权力指导对此类实体的经济表现产生最大影响的活动。此外,截至2019年9月30日和2018年12月31日,我们没有为未合并实体的任何义务提供担保,也没有达成任何向任何此类实体提供资金的承诺或意图。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于市场因素(如利率、外币汇率、商品价格、股票价格和其他影响市场风险敏感工具的市场变化)的变化而导致的损失。我们面临的主要市场风险是利率风险、提前还款风险、延期风险、利差风险、流动性风险和监管风险。有关我们的风险管理战略的描述,请参阅我们截至2018年12月31日的年度10-K表格年度报告中的“项目1^-^业务”。以下是有关某些市场风险的其他信息。
利率风险
我们在MBS投资组合中面临利率风险。我们对MBS的投资是通过回购协议等短期借款工具融资的,这些都是利率敏感的金融工具。我们对利率风险的风险敞口基于利率水平和波动性、抵押贷款提前还款以及收益率曲线的形状和斜率等因素的变化而波动。通过使用利率对冲工具,我们试图从经济上对冲我们对基准利率、机构MBS公允价值和未来利率现金流的变化对我们短期融资安排造成的变化的部分风险敞口。我们的主要利率对冲工具包括利率掉期以及美国国库券期货、美国国库券期货期权和机构MBS期权。历史上,我们也利用过欧洲美元期货和利率掉期期货。
短期和长期利率的变化在几个方面影响我们,包括我们的财务状况。随着利率上升,固定利率机构MBS的公允价值可能预计会下降,预付款利率可能会降低,期限可能会延长。然而,利率上升导致我们的利率对冲工具的公允价值增加。相反,如果利率下降,固定利率机构MBS的公允价值一般预计会增加,而我们的利率对冲工具的公允价值预计会下降。
下表说明了在几种假设的利率变动情况下,我们对机构MBS和衍生工具的当前投资的公允价值的估计变化。为了说明的目的,利率是由美国国债收益率曲线定义的。公允价值的变动以其各自公允价值在标有“价值”一栏中的变动百分比来衡量。我们对机构MBS公允价值变化的估计是基于我们用来管理利率对投资组合的影响的相同假设。我们机构MBS和TBA承诺的利率敏感性来自第三方模型的收益率帐簿。实际结果可能与这些估计大不相同。有效期限是基于观察到的公允价值变化,以及我们自己对利率变化对投资公允价值影响的估计,包括有关预付款的假设,部分基于MBS基础抵押贷款的年龄和利率,先前对再融资机会的敞口,以及对各种历史利率条件下的历史预付款模式的整体分析。
下表说明的利率敏感性分析具有一定的局限性,最明显的是以下几点:
|
• |
分析中应用的50和100个基点对利率的向上和向下冲击代表了对远期收益率曲线的平行冲击。这些分析没有考虑股东权益对远期收益率曲线形状或斜率变化的敏感性。 |
|
• |
分析假设利差保持不变,因此并不反映息差变化对我们的MBS投资或基于LIBOR的衍生工具(例如我们的利率互换协议)的价值的影响的估计。 |
|
• |
该分析假设为一个静态投资组合,并不反映管理层未来可能为应对利率或其他市场条件的重大变化而采取的管理利率风险的活动和战略行动。 |
43
这些分析并不是为了提供精确的预测。实际结果可能与这些估计大不相同(千美元,每股金额除外):
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2019年9月30日 |
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|
价值 |
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|
价值 |
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50 |
|
|
50 |
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||
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|
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基准点 |
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|
基准点 |
|
||
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|
|
|
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|
增加 |
|
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减少 |
|
||
|
|
价值 |
|
|
利率 |
|
|
利率 |
|
|||
代理MBS |
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
3,954,569 |
|
|
$ |
4,052,900 |
|
TBA承诺 |
|
|
(274 |
) |
|
|
(2,840 |
) |
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|
1,814 |
|
利率掉期 |
|
|
225 |
|
|
|
49,313 |
|
|
|
(48,863 |
) |
可供普通股使用的权益 |
|
|
269,326 |
|
|
|
257,257 |
|
|
|
262,064 |
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.35 |
|
|
$ |
7.02 |
|
|
$ |
7.15 |
|
每普通股账面价值百分比变化 |
|
|
|
|
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(4.48 |
)% |
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|
(2.70 |
)% |
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2019年9月30日 |
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|||||||||
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|
价值 |
|
|
价值 |
|
||
|
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|
100 |
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|
100 |
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||
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|
基准点 |
|
|
基准点 |
|
||
|
|
|
|
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|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
价值 |
|
|
利率 |
|
|
利率 |
|
|||
代理MBS |
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
3,874,473 |
|
|
$ |
4,083,075 |
|
TBA承诺 |
|
|
(274 |
) |
|
|
(5,781 |
) |
|
|
3,386 |
|
利率掉期 |
|
|
225 |
|
|
|
98,402 |
|
|
|
(97,952 |
) |
可供普通股使用的权益 |
|
|
269,326 |
|
|
|
223,307 |
|
|
|
244,724 |
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.35 |
|
|
$ |
6.10 |
|
|
$ |
6.68 |
|
每普通股账面价值百分比变化 |
|
|
|
|
|
|
(17.09 |
)% |
|
|
(9.13 |
)% |
分散风险
我们对MBS的投资使我们面临“分散风险”。价差风险,也称为“基础风险”,是指市场参与者对我们MBS的要求收益率(或“市场收益率”)与现行基准利率(如美国财政部或利率互换利率)之间的利差增加的风险。
我们对机构MBS的投资固有的利差风险以及由此导致的这些证券公允价值的波动可能独立于现行基准利率的变化而发生,并可能与影响抵押贷款和固定收益市场的其他因素有关,例如美国联邦储备委员会的实际或预期的货币政策行动、流动性或市场参与者对不同资产的要求回报率的变化。虽然我们使用利率对冲工具试图减轻我们的账面净值对现行基准利率变化的敏感性,但此类工具通常不是为了减轻我们对机构MBS的投资所固有的利差风险。因此,我们机构MBS的价值,以及我们的账面净值,可能会独立于利率的变化而下降。
下表说明了我们在机构MBS和TBA承诺投资的公允价值在几个假设情况下机构MBS价差变动的估计变化。公允价值的变动以其各自公允价值在标有“价值”一栏中的变动百分比来衡量。我们机构MBS和TBA承诺对MBS利差变化的敏感性来自第三方模型-收益率帐簿。下面的分析反映了我们在机构MBS投资的假设利差持续时间为4.5年,这是一个基于模型的假设,取决于我们的投资组合的规模和构成以及截至2019年9月30日的经济状况。
这些分析并不是为了提供精确的预测。实际结果可能与这些估计大不相同(千美元,每股金额除外):
44
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2019年9月30日 |
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|||||||||
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|
价值 |
|
|
价值 |
|
||
|
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|
10个基点 |
|
|
10个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
价值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
代理MBS |
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
3,995,191 |
|
|
$ |
4,031,131 |
|
TBA承诺 |
|
|
(274 |
) |
|
|
(830 |
) |
|
|
283 |
|
可供普通股使用的权益 |
|
|
269,326 |
|
|
|
250,800 |
|
|
|
287,853 |
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.35 |
|
|
$ |
6.85 |
|
|
$ |
7.86 |
|
每普通股账面价值百分比变化 |
|
|
|
|
|
|
(6.88 |
)% |
|
|
6.88 |
% |
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2019年9月30日 |
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|||||||||
|
|
|
|
|
|
价值 |
|
|
价值 |
|
||
|
|
|
|
|
|
25个基点 |
|
|
25个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
价值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
代理MBS |
|
$ |
4,013,161 |
|
|
$ |
3,968,236 |
|
|
$ |
4,058,086 |
|
TBA承诺 |
|
|
(274 |
) |
|
|
(1,666 |
) |
|
|
1,119 |
|
可供普通股使用的权益 |
|
|
269,326 |
|
|
|
223,009 |
|
|
|
315,644 |
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.35 |
|
|
$ |
6.09 |
|
|
$ |
8.62 |
|
每普通股账面价值百分比变化 |
|
|
|
|
|
|
(17.20 |
)% |
|
|
17.20 |
% |
通货膨胀率
事实上,我们所有的资产和负债在本质上都是利率敏感的。因此,利率和其他因素对我们表现的影响远远超过通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的财务报表是根据GAAP编制的,我们的分配由我们的董事会自行决定;在每种情况下,我们的活动和资产负债表都参照公允价值计量,而不考虑通货膨胀。
关于前瞻性信息的警示声明
当在本季度报告中使用Form 10-Q时,在未来向证券交易委员会(“SEC”)提交的文件中,或在新闻稿或其他书面或口头通信中,非历史性质的声明,包括包含“相信”、“预期”、“预计”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”或类似表达的声明,本新闻稿旨在识别“证券法”第27A条和经修订的1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E条含义内的“前瞻性陈述”,因此可能涉及已知和未知的风险、不确定性和假设。我们在Form 10-Q的本季度报告中作出的前瞻性陈述包括但不限于有关以下内容的陈述:
|
• |
资本的可用性、条款和部署能力以及我们通过当前战略发展业务的能力主要集中于购买由美国政府机构发行或由美国政府机构或美国政府赞助机构(“机构MBS”)担保本金和利息的住宅抵押贷款支持证券(“MBS”),以及由私人组织发行的MBS(“私人标签MBS”); |
|
• |
我们的资格和保持我们作为房地产投资信托(“REIT”)资格的能力; |
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• |
我们基于各种事实和假设预测我们的税收属性的能力,以及我们保护和使用我们的净经营亏损(“NOL”)和净资本损失(“NCLS”)来抵消未来应纳税收入的能力,包括我们的股东权利计划(“权利计划”)是否会有效地防止所有权变更,从而大大限制我们利用这些损失的能力; |
|
• |
我们的业务、收购、杠杆、资产配置、运营、投资、对冲和融资战略以及这些战略的成功或变化; |
|
• |
提前还款利率、利率和违约率的变化对我们的投资组合的影响; |
|
• |
政府监管和行动对我们业务的影响,包括但不限于货币和财政政策和税法的变化; |
45
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• |
我们量化和管理风险的能力; |
|
• |
我们在优惠条件下推出回购协议的能力(如果有的话); |
|
• |
我们的流动性; |
|
• |
我们的资产评估政策; |
|
• |
我们关于未来分红的决定和能力; |
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• |
投资于MBS以外的资产或从事投资MBS以外的业务活动; |
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• |
我们成功经营REIT业务的能力; |
|
• |
我们在1940年“投资公司法”(经修订)下保持被排除在“投资公司”定义之外的能力;以及 |
|
• |
一般经济状况对我们业务的影响。 |
前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和期望,并考虑到我们目前掌握的信息。这些信念、假设和预期可能会由于许多可能的事件或因素而发生变化,并非所有这些都是我们所知道或在我们控制范围内的。如果发生变化,我们的投资组合和业务的表现、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性陈述中表达的、预期的或预期的大不相同。在投资于我们的证券之前,您应该认真考虑这些风险,以及可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的以下因素:
|
• |
利率、利率变化、利差、收益率曲线和提前还款率的总体环境,包括美国联邦储备委员会(Federal Reserve)提高联邦基金利率的时机; |
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• |
对伦敦银行同业拆借利率和建立替代参考利率的任何变化的影响; |
|
• |
住宅抵押贷款市场和整体经济的现状和进一步的不利发展; |
|
• |
我们抵押贷款相关投资组合的潜在风险,包括公允价值的变化; |
|
• |
我们对杠杆的使用以及我们对回购协议和其他短期借款的依赖,以资助我们的抵押贷款相关资产; |
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• |
某些短期流动资金来源的可用性; |
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• |
竞争投资机会; |
|
• |
美国联邦储备委员会(Federal Reserve)资产负债表正常化计划,逐步减少其对美国国债和机构MBS本金支付的再投资; |
|
• |
联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)的联邦托管和相关努力,以及影响Fannie Mae和Freddie Mac与联邦政府之间关系的任何法律和法规的变化; |
|
• |
抵押贷款提前还款活动、修改方案和未来立法行动; |
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• |
我们的收购、套期保值和杠杆战略的变化和成功,我们资产配置的变化以及我们的经营政策的变化,所有这些都可能由我们在没有股东批准的情况下改变; |
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• |
主权或市政实体不能履行其债务义务或这些债务义务的信用评级被降级; |
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• |
我们套期保值工具价值的波动; |
|
• |
季度经营业绩波动; |
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• |
可能对我们的业务产生不利影响的法律法规和行业惯例的变化; |
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• |
证券市场的波动性以及美国和其他地方二级证券市场的活动; |
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• |
我们的资格和保持我们作为联邦所得税REIT资格的能力; |
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• |
我们成功地将我们的业务扩展到投资MBS以外的领域的能力,以及我们对扩展到任何这些领域的回报的期望;以及 |
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• |
本季度报告(Form 10-Q)和我们的Form 10-K(截至2018年12月31日的年度报告)中确定的其他重要因素,标题为“Items 1A(风险因素)”。 |
这些和其他风险、不确定性和因素,包括本季度报告中在Form 10-Q中描述的那些风险、不确定性和因素,可能导致我们的实际结果与我们在任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述都只涉及到它们作出的日期。随着时间的推移,新的风险和不确定因素会出现,我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律另有规定,否则我们没有义务,也不打算更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
项目4.控制和程序
关于披露控制和程序有效性的结论
在此Form 10-Q季度报告所涵盖的期间结束时,我们的管理层在我们的首席执行官J.Rock Tonkel Jr.和我们的首席财务官Richard E.Konzmann的参与下,根据Exchange Act规则13a-15(B)对我们的披露控制和程序(根据“交易法”规则13a-15(E)定义)的有效性进行了评估。基于这一评估,我们的首席执行官和首席财务官得出结论,我们的披露控制和程序是有效的,以确保我们根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、总结和报告,并且这些信息被累积并传达给我们的管理层,包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定),以便及时做出关于披露的决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2019年9月30日的季度中,我们对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或相当可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第二部分
其他资料
项目1.法律程序
我们不时地参与我们认为在正常业务过程中的民事诉讼、法律诉讼和仲裁事宜。不能保证这些事项单独或总体不会对我们未来一段时间的财务状况或经营结果产生重大不利影响。我们还面临诉讼的风险,包括可能没有价值的诉讼。由于我们打算积极为此类诉讼辩护,因此可能会招致巨大的法律费用。对未来针对我们的任何诉讼的不利解决可能会对我们的财务状况、运营结果和流动性产生重大影响。此外,我们在目前处于严格监管审查之下的高度监管的市场中运营,我们已经收到,并且我们预计未来可能会收到来自各个联邦、州和外国监管机构的询问和文件和信息要求。此外,我们的一间或多间附属公司已收到各方要求回购与一间附属公司进行的前证券化业务有关的贷款。我们认为,对MBS、结构性融资和衍生品市场参与者的持续审查增加了来自监管或执法机构和其他各方的额外询问和请求的风险。我们不能保证这些查询和请求不会导致对我们的进一步调查或提起诉讼,或者,如果发生任何此类调查或诉讼,不会对我们公司产生重大不利影响。
第1A项危险因素
一个也没有。
项目2.未登记的股权证券销售和收益使用
发行人购买股权证券
一个也没有。
项目3.高级证券违约
一个也没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他信息
一个也没有。
第6项.展品
陈列品 |
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展品标题 |
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3.01 |
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经修订及恢复的公司章程,经修订(通过参考2009年11月9日提交的公司季度报告10-Q表格附件3.1并入)。 |
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3.02 |
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指定7.00%B系列累计可赎回优先股的7.00%系列B系列累积可赎回优先股的修订和恢复的章程,每股面值0.01美元(通过参考2017年5月9日提交的公司注册表8-A表的附件3.2并入)。 |
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3.03 |
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阿灵顿资产投资公司经修订和恢复的公司章程修正案,指定本公司8.250%的C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,每股面值0.01美元(通过参考公司于2019年3月11日提交的8-A表格注册声明附件3.3并入)。 |
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3.04 |
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阿灵顿资产投资公司经修订和恢复的公司章程修正案(通过参考2019年6月25日提交的公司当前报告Form 8-K的附件3.1并入)。 |
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48
陈列品 |
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展品标题 |
3.05 |
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经修订并重新修订的章程(通过参考2011年7月28日提交的公司当前报告8-K表格的附件3.1并入)。 |
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3.06 |
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修订和恢复的章程的第1号修正案(通过参考2015年2月4日提交的公司当前报告Form 8-K的附件3.1并入)。 |
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3.07 |
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经修订及重新修订的章程的第2号修订(通过参考本公司于2016年10月26日提交的8-K表格的当前报告的附件3.1并入)。 |
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3.08 |
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修订和恢复的章程的第3号修正案(通过参考2019年1月17日提交的注册人当前报告表格8-K的附件3.1并入)。 |
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4.01 |
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本公司与纽约梅隆银行作为受托人(通过参考2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(文件编号:333-215384)附件4.1并入)管理高级债务证券的登记表格。 |
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4.02 |
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本公司与纽约梅隆银行作为受托人管理附属债务证券的登记表格(通过参考2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(文件编号:333-215384)的附件4.2并入)。 |
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4.03 |
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公司与富国银行国家协会作为受托人于2013年5月1日签署的契约(通过引用公司于2013年5月1号提交的当前报告的表格8-K^4.1并入)。 |
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4.04 |
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公司与富国银行国家协会作为受托人,日期为2013年5月1日的第一份补充索引(通过引用公司于2013年5月1号提交的当前报告中的表4.2合并)。“8-K”表是2013年5月1号提交的“8-K”表(通过引用本公司当前报告的附件4.2而合并),该表是2013年5月1号提交的富国银行和美国国民协会之间的第一份补充索引。 |
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4.05 |
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第二个补充索引,日期为2015年3月18日,公司、富国银行全国协会作为受托人,纽约梅隆银行作为系列受托人(通过引用公司于2015年3月18日提交的Form 8-A的附件4.3并入)。 |
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4.06 |
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高级备注表格(通过参考2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(文件编号:333-215384)附件4.5并入)。 |
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4.07 |
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附属附注表格(通过参考2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(文件编号:333-215384)附件4.6并入)。 |
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4.08 |
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2023年到期的6.625%高级票据的格式(通过参考公司2013年5月提交的表格8-K^的公司当前报告的附件4.3并入公司2013年5月提交的^8-K^1)。 |
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4.09 |
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2025年到期的6.750%票据表格(通过参考公司2015年3月17日提交的公司当前报告8-K表格的附件4.3并入)。 |
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4.10 |
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A类普通股证书格式(通过参考公司2010年2月24日提交给证券交易委员会的年度报告表格10-K^的附件4.01合并)。 |
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4.11 |
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代表7.00%系列B系列永久可赎回优先股股份的证书样本形式(通过参考2017年5月9日提交的公司8-A表格注册声明附件4.1并入)。 |
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4.12 |
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代表8.250%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股股份的证书样本形式(通过参考2019年3月11日提交的公司8-A表格登记声明附件4.1并入)。 |
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4.13 |
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股东权利协议,日期为2009年6月5日(通过引用公司2009年6月5日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报告的附件4.1合并)。 |
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4.14 |
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股东权利协议第一修正案,日期为2018年4月13日(通过引用公司于2018年4月13日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报告的附件4.2合并)。 |
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31.01 |
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根据根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席执行官的认证。* |
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31.02 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席财务官的认证。* |
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49
陈列品 |
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展品标题 |
32.01 |
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依据18U.S.C.第1350条(根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过)对首席执行官的认证。** |
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32.02 |
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依据18U.S.C.第1350条(根据2002年Sarbanes-Oxley法案第906条通过)对首席财务官的证明。** |
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101.INS? |
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实例文档* |
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101.SCH |
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模式文档* |
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101.CAL |
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计算LINKBASE文档* |
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101.LAB |
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标签LINKBASE文档* |
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101.PRE |
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演示文稿LINKBASE文档* |
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101.DEF |
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定义LINKBASE文档* |
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* |
随此提交。 |
** |
随此提供。 |
*** |
以电子方式提交。附件101为公司截至2019年9月30日的Form 10-Q季度报告中的以下材料,格式为XBRL(可扩展业务报告语言):(I)2018年9月30日和2018年12月31日的综合资产负债表;(Ii)截至2018年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益表;(Iii)截至20103月31日的三个月的综合权益变动表。及(Iv)截至9月30日、2019年及2018年止九个月的综合现金流量表。 |
50
签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条的要求,注册人已正式促使本报告由以下签字人正式授权代表其签署。
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阿灵顿资产投资公司。 |
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依据: |
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/s/Richard E.KONZMANN |
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理查德E·孔兹曼(Richard E.Konzmann) |
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执行副总裁,首席财务官和财务主任 |
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(首席财务官) |
日期:2019年11月8日 |
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51