公文假的--12-31Q32019000127368548000000.06250.0718030.6667P3Y0000.010.014000000001555895282626210391555895282626210390.03950.03750.03950.03750.1427144200000000250000000000000000.08252525250.010.010.010.010.010.010.01200000000132507073600000540000031380194144161596852712000000300000036000005400000313801941441615968527P3YP3Y5120157500000012736852019-01-012019-09-3000012736852019-11-070001273685US-GAAP:CommonStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A7.875SeriesCCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A8.000SeriesDFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A7.75SeriesBCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A7.875SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue0.01pershare25.00LiquidationPreferenceMember2019-01-012019-09-3000012736852018-12-3100012736852019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2018-12-310001273685US-GAAP:修复协议成员2018-12-310001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2018-12-310001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2018-12-310001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2019-09-300001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2018-12-310001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2019-09-300001273685nymt:ResidentialMortgageLoansHeldInSecuritizationTrustMember2018-12-310001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2018-12-310001273685nymt:ResidentialMortgageLoansHeldInSecuritizationTrustMember2019-09-300001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2018-12-310001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2019-09-300001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2019-09-300001273685US-GAAP:修复协议成员2019-09-300001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2019-09-300001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2018-01-012018-12-310001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2018-01-012018-12-310001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2018-01-012018-12-310001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2019-01-012019-09-3000012736852018-07-012018-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2019-07-012019-09-300001273685US-GAAP:从属DebtMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2018-01-012018-09-3000012736852018-01-012018-09-3000012736852019-07-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2018-01-012018-09-300001273685US-GAAP:从属DebtMember2019-01-012019-09-300001273685US-GAAP:从属DebtMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2018-07-012018-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2019-07-012019-09-300001273685US-GAAP:从属DebtMember2019-07-012019-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2018-07-012018-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2019-01-012019-09-3000012736852017-12-310001273685US-GAAP:CommonStockMember2018-01-012018-09-300001273685US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-01-012018-09-300001273685US-GAAP:ParentMember2017-12-310001273685US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-09-300001273685US-GAAP:非控制InterestMember2018-09-300001273685US-GAAP:PreferredStockMember2018-09-300001273685US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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-Q
☒依据第13或15(D)条提交的季度报告
1934年证券交易法
截至季度末的季度期间2019年9月30日
或
☐依据第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年证券交易法
由_至_的过渡期
佣金文件编号001-32216
纽约抵押贷款信托公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)
|
| |
马里兰州 | 47-0934168 |
(国家或其他司法管辖权 成立为法团或组织) | (I.R.S.雇主 识别号码) |
公园大道90号, 纽约, 纽约 10016
(行政总裁办公室地址)(邮政编码)
(212) 792-0107
(注册人的电话号码,包括区号)
|
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每个班级的名称 | | 交易符号) | | 注册的每个交易所的名称 |
普通股,每股面值0.01美元 | | NYMT | | 纳斯达克 | ·股票市场 |
7.75%B系列累积可赎回优先股,每股面值0.01美元,25.00美元清算优先权 | | NYMTP | | 纳斯达克 | ·股票市场 |
7.875%C系列累积可赎回优先股,每股面值7.875美元,25美元清算优先权 | | NYMTO | | 纳斯达克 | ·股票市场 |
8.000%系列D固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,每股票面价值8.000美元,25美元清算优先 | | NYMTN | | 纳斯达克 | ·股票市场 |
7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,每股票面价值7.875美元,25美元清算优先 | | NYMTM | | 纳斯达克 | ·股票市场 |
用复选标记表示注册人(1)是否在之前12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。
是 ☒没有☐
在过去12个月内(或在要求注册人提交和张贴此类文件的较短时间内),通过复选标记表明注册人是否已根据S-T规则(本章232.405节)以电子方式提交并张贴在其公司网站上(如果有)要求提交和张贴的每个互动数据文件。
是 ☒没有☐
用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者还是较小的报告公司。见“交换法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“小型申报公司”的定义。(选中一个):
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大型加速文件管理器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ | 较小的报告公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是新兴的成长型公司,请用复选标记表明注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法案☐》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则
用复选标记表明注册人是否是空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。
是☐没有☒
登记人普通股的数量,每股面值0.01美元,在2019年11月7日是262,621,039.
纽约抵押贷款信托公司
表格10-Q
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第一部分财务信息 | |
| 项目1.简明合并财务报表 | |
| 截至2019年9月30日(未审计)和2018年12月31日的简明综合资产负债表 | 4 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的未经审计的简明综合运营报表 | 5 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的未经审计的综合综合收益报表 | 6 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的未审计的股东权益变动汇总报表 | 7 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的九个月未经审计的合并现金流量表 | 9 |
| ^简明综合财务报表未经审计的附注 | 11 |
| 注1.组织 | 11 |
| 注2.重要会计政策汇总 | 12 |
| 注3.可供出售的投资证券 | 15 |
| 附注4.按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款 | 18 |
| 注5.不良及其他住宅按揭贷款,净额 | 19 |
| 注6.合并的K系列 | 22 |
| 注7.对未合并实体的投资 | 24 |
| 注8.优先股权和夹层贷款投资 | 26 |
| 注9.特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用 | 27 |
| 注10.合并VIE中的待售房地产 | 32 |
| 附注11.衍生工具和对冲活动 | 33 |
| 注12.回购协议 | 35 |
| 注13.债务 | 37 |
| 附注14.承诺和或有事项 | 39 |
| 附注15.金融工具的公允价值 | 40 |
| 注16.股东权益 | 47 |
| 附注17.每股收益 | 50 |
| 附注18.以股票为基础的薪酬 | 51 |
| 注19.所得税 | 54 |
| 注20.后续事件 | 56 |
| 项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 | 57 |
| 项目3.关于市场风险的定量和定性披露 | 98 |
| 项目4.控制和程序 | 103 |
第二部分其他信息 | |
| 第1A项危险因素 | 104 |
| 项目6.展品 | 105 |
| |
签名 | 108 |
第一部分···财务信息
项目1.^^简明合并财务报表
纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合资产负债表
(美元金额以千为单位,共享数据除外) |
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| (未审计) | | |
资产 | | | |
按公允价值出售的投资证券 | $ | 1,904,018 |
| | $ | 1,512,252 |
|
不良及其他住宅按揭贷款,按公允价值计算 | 1,116,128 |
| | 737,523 |
|
不良贷款和其他住宅抵押贷款,净额 | 210,466 |
| | 285,261 |
|
对未合并实体的投资 | 168,933 |
| | 73,466 |
|
优先股权和夹层贷款投资 | 178,997 |
| | 165,555 |
|
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款 | 15,863,264 |
| | 11,679,847 |
|
衍生资产 | 20,673 |
| | 10,263 |
|
现金及现金等价物 | 65,906 |
| | 103,724 |
|
在合并可变利益实体中持有的待售房地产 | — |
| | 29,704 |
|
商誉 | 25,222 |
| | 25,222 |
|
应收账款和其他资产 | 205,642 |
| | 114,821 |
|
总资产(1) | $ | 19,759,249 |
| | $ | 14,737,638 |
|
负债和股东权益 | | | |
负债: | | | |
回购协议 | $ | 2,559,880 |
| | $ | 2,131,505 |
|
住宅债务抵押债券 | 42,119 |
| | 53,040 |
|
多家庭债务抵押债券,按公允价值 | 14,978,199 |
| | 11,022,248 |
|
可转换票据 | 132,395 |
| | 130,762 |
|
次级债券 | 45,000 |
| | 45,000 |
|
合并可变利息实体的抵押和应付票据 | 935 |
| | 31,227 |
|
证券化债务 | — |
| | 42,335 |
|
应计费用和其他负债 | 153,722 |
| | 101,228 |
|
负债共计(1) | 17,912,250 |
| | 13,557,345 |
|
承诺和或有事项 |
| |
|
股东权益: | | | |
优先股,0.01美元票面价值,7.75%B系列累计可赎回,每股25美元清算优先权,6,000,000股授权股,3,138,019股和3,000,000股已发行和流通股,分别截至2019年9月30日和2018年12月31日 | 75,733 |
| | 72,397 |
|
优先股,面值0.01美元,7.875%C系列累计可赎回,每股25美元清算优先权,截至2019年9月30日和2018年12月31日分别授权6,600,000股和4,140,000股已发行和流通股,分别截至2019年9月30日和2018年12月31日已发行和流通股4,144,161股和3,600,000股 | 100,170 |
| | 86,862 |
|
优先股,0.01美元票面价值,8.00%D系列固定至浮动利率累计赎回,每股25美元清算优先权,分别于2019年9月30日和2018年12月31日授权的8,400,000股和5,750,000股,截至2019年9月30日和2018年12月31日分别已发行和发行的股票5,968,527股和5,400,000股 | 144,298 |
| | 130,496 |
|
普通股,面值0.01美元,400,000,000股授权股,截至2019年9月30日和2018年12月31日,分别有262,621,039股和155,589,528股已发行和流通股 | 2,626 |
| | 1,556 |
|
额外实收资本 | 1,648,661 |
| | 1,013,391 |
|
累计其他综合收益(亏损) | 21,916 |
| | (22,135 | ) |
累积赤字 | (145,896 | ) | | (103,178 | ) |
公司股东权益 | 1,847,508 |
| | 1,179,389 |
|
合并可变利益实体中的非控制性利益 | (509 | ) | | 904 |
|
总股本 | 1,846,999 |
| | 1,180,293 |
|
总负债和股东权益 | $ | 19,759,249 |
| | $ | 14,737,638 |
|
纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合经营报表
(美元金额以千为单位,每股数据除外)
(未审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在过去的三个月里 九月三十日, | | 在过去的九个月里 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入: | | | | | | | |
投资证券和其他赚取利息的资产 | $ | 17,503 |
| | $ | 11,147 |
| | $ | 48,173 |
| | $ | 35,087 |
|
不良及其他住宅按揭贷款 | 16,776 |
| | 6,770 |
| | 46,266 |
| | 19,415 |
|
优先股权和夹层贷款投资 | 5,505 |
| | 5,874 |
| | 15,660 |
| | 15,182 |
|
在证券化信托中持有的多家庭贷款 | 139,818 |
| | 86,458 |
| | 384,743 |
| | 257,179 |
|
利息收入总额 | 179,602 |
| | 110,249 |
| | 494,842 |
| | 326,863 |
|
| | | | | | | |
利息支出: | | | | | | | |
回购协议和其他计息负债 | 23,540 |
| | 10,548 |
| | 66,749 |
| | 30,673 |
|
住宅债务抵押债券 | 338 |
| | 462 |
| | 1,162 |
| | 1,348 |
|
多家庭债务抵押债券 | 120,329 |
| | 75,145 |
| | 332,041 |
| | 224,310 |
|
可转换票据 | 2,713 |
| | 2,669 |
| | 8,097 |
| | 7,971 |
|
次级债券 | 711 |
| | 712 |
| | 2,185 |
| | 2,023 |
|
证券化债务 | — |
| | 1,110 |
| | 742 |
| | 3,684 |
|
利息支出总额 | 147,631 |
| | 90,646 |
| | 410,976 |
| | 270,009 |
|
| | | | | | | |
净利息收入 | 31,971 |
| | 19,603 |
| | 83,866 |
| | 56,854 |
|
| | | | | | | |
非利息收入: | | | | | | | |
收回贷款损失 | 244 |
| | 840 |
| | 2,605 |
| | 1,235 |
|
已实现收益(亏损),净额 | 6,102 |
| | 3,232 |
| | 32,556 |
| | (7,228 | ) |
未实现的收益(损失),净额 | 11,112 |
| | 14,094 |
| | 13,898 |
| | 57,518 |
|
债务清偿损失 | — |
| | — |
| | (2,857 | ) | | — |
|
合并可变利息实体中持有待售房地产的收入 | — |
| | 1,380 |
| | 215 |
| | 4,759 |
|
其他收入 | 3,938 |
| | 4,757 |
| | 14,405 |
| | 8,981 |
|
非利息收入总额 | 21,396 |
| | 24,303 |
| | 60,822 |
| | 65,265 |
|
| | | | | | | |
一般、行政和业务费用: | | | | | | | |
一般和行政费用 | 8,345 |
| | 6,196 |
| | 25,804 |
| | 16,129 |
|
基地管理费和激励费 | (31 | ) | | 844 |
| | 1,235 |
| | 2,486 |
|
与不良贷款和其他住宅抵押贷款有关的费用 | 3,974 |
| | 2,117 |
| | 9,805 |
| | 5,531 |
|
与合并可变利益实体中持有的待售房地产有关的费用 | — |
| | 755 |
| | 482 |
| | 3,234 |
|
一般、行政和业务费用总额 | 12,288 |
| | 9,912 |
| | 37,326 |
| | 27,380 |
|
| | | | | | | |
所得税前经营收入 | 41,079 |
| | 33,994 |
| | 107,362 |
| | 94,739 |
|
所得税优惠 | (187 | ) | | (454 | ) | | (247 | ) | | (547 | ) |
| | | | | | | |
净收入 | 41,266 |
| | 34,448 |
| | 107,609 |
| | 95,286 |
|
归因于合并可变利益实体中非控制性权益的净损失(收入) | 113 |
| | (475 | ) | | 645 |
| | (2,001 | ) |
公司应占净收入 | 41,379 |
| | 33,973 |
| | 108,254 |
| | 93,285 |
|
优先股股利 | (6,544 | ) | | (5,925 | ) | | (18,726 | ) | | (17,775 | ) |
公司普通股股东应占净收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
|
| | | | | | | |
每普通股基本收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 0.44 |
| | $ | 0.63 |
|
稀释后每股收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.20 |
| | $ | 0.43 |
| | $ | 0.60 |
|
加权平均流通股-基本 | 234,043 |
| | 132,413 |
| | 203,270 |
| | 119,955 |
|
加权平均流通股-稀释 | 255,537 |
| | 152,727 |
| | 224,745 |
| | 140,044 |
|
纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合收益表
(以千为单位的美元金额)
(未审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在过去的三个月里 九月三十日, | | 在过去的九个月里 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
公司普通股股东应占净收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
|
其他综合收益(亏损) | | | | | | | |
可供出售证券的公允价值增加(减少) | 15,356 |
| | (9,874 | ) | | 62,160 |
| | (40,876 | ) |
净收益计入净收益的重新分类调整 | (4,444 | ) | | — |
| | (18,109 | ) | | — |
|
其他综合收益(亏损)合计 | 10,912 |
| | (9,874 | ) | | 44,051 |
| | (40,876 | ) |
公司普通股股东的综合收益 | $ | 45,747 |
| | $ | 18,174 |
| | $ | 133,579 |
| | $ | 34,634 |
|
纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合股东权益变动表
(以千为单位的美元金额)
(未审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在过去的三个月里 |
| 普普通通 股票 | | 择优 股票 | | 附加 付清 资本 | | 留存收益(累计赤字) | | 累积 其他 综合 收入(损失) | | 公司股东权益总额 | | 合并VIE中的非控制权益 | | 总计 |
余额,2019年6月30日 | $ | 2,109 |
| | $ | 305,842 |
| | $ | 1,337,330 |
| | $ | (128,207 | ) | | $ | 11,004 |
| | $ | 1,528,078 |
| | $ | (396 | ) | | $ | 1,527,682 |
|
净收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 41,379 |
| | — |
| | 41,379 |
| | (113 | ) | | 41,266 |
|
普通股发行净额 | 517 |
| | — |
| | 311,331 |
| | — |
| | — |
| | 311,848 |
| | — |
| | 311,848 |
|
优先股发行,净额 | — |
| | 14,359 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 14,359 |
| | — |
| | 14,359 |
|
普通股宣布的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (52,524 | ) | | — |
| | (52,524 | ) | | — |
| | (52,524 | ) |
优先股宣布的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (6,544 | ) | | — |
| | (6,544 | ) | | — |
| | (6,544 | ) |
净收益计入净收益的重新分类调整 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (4,444 | ) | | (4,444 | ) | | — |
| | (4,444 | ) |
可供出售证券公允价值的增加 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 15,356 |
| | 15,356 |
| | — |
| | 15,356 |
|
余额,2019年9月30日 | $ | 2,626 |
| | $ | 320,201 |
| | $ | 1,648,661 |
| | $ | (145,896 | ) | | $ | 21,916 |
| | $ | 1,847,508 |
| | $ | (509 | ) | | $ | 1,846,999 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Balance,2018年6月30日 | $ | 1,243 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 825,960 |
| | $ | (75,541 | ) | | $ | (25,449 | ) | | $ | 1,015,968 |
| | $ | 234 |
| | $ | 1,016,202 |
|
净收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 33,973 |
| | — |
| | 33,973 |
| | 475 |
| | 34,448 |
|
普通股发行净额 | 169 |
| | — |
| | 101,625 |
| | — |
| | — |
| | 101,794 |
| | — |
| | 101,794 |
|
普通股宣布的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (28,243 | ) | | — |
| | (28,243 | ) | | | | (28,243 | ) |
优先股宣布的股息 | — |
| | — |
| | | | (5,925 | ) | | — |
| | (5,925 | ) | | — |
| | (5,925 | ) |
可供出售证券的公允价值减少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (9,874 | ) | | (9,874 | ) | | — |
| | (9,874 | ) |
可变利益实体中非控制性权益的增加 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 287 |
| | 287 |
|
Balance,2018年9月30日 | $ | 1,412 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 927,585 |
| | $ | (75,736 | ) | | $ | (35,323 | ) | | $ | 1,107,693 |
| | $ | 996 |
| | $ | 1,108,689 |
|
纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合股东权益变动表
(以千为单位的美元金额)
(未审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在过去的九个月里 |
| 普普通通 股票 | | 择优 股票 | | 附加 付清 资本 | | 留存收益(累计赤字) | | 累积 其他 综合 (损失)收入 | | 公司股东权益总额 | | 合并VIE中的非控制权益 | | 总计 |
Balance,2018年12月31日 | $ | 1,556 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 1,013,391 |
| | $ | (103,178 | ) | | $ | (22,135 | ) | | $ | 1,179,389 |
| | $ | 904 |
| | $ | 1,180,293 |
|
净收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 108,254 |
| | — |
| | 108,254 |
| | (645 | ) | | 107,609 |
|
普通股发行净额 | 1,070 |
| | — |
| | 635,270 |
| | — |
| | — |
| | 636,340 |
| | — |
| | 636,340 |
|
优先股发行,净额 | — |
| | 30,446 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 30,446 |
| | — |
| | 30,446 |
|
普通股宣布的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (132,246 | ) | | — |
| | (132,246 | ) | | — |
| | (132,246 | ) |
优先股宣布的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (18,726 | ) | | — |
| | (18,726 | ) | | — |
| | (18,726 | ) |
净收益计入净收益的重新分类调整 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (18,109 | ) | | (18,109 | ) | | — |
| | (18,109 | ) |
可供出售证券公允价值的增加 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 62,160 |
| | 62,160 |
| | — |
| | 62,160 |
|
与可变利益实体的分配和解除合并相关的非控制性利益的减少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (768 | ) | | (768 | ) |
Balance,9月30日,2019年 | $ | 2,626 |
| | $ | 320,201 |
| | $ | 1,648,661 |
| | $ | (145,896 | ) | | $ | 21,916 |
| | $ | 1,847,508 |
| | $ | (509 | ) | | $ | 1,846,999 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
余额,2017年12月31日 | $ | 1,119 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 751,155 |
| | $ | (75,717 | ) | | $ | 5,553 |
| | $ | 971,865 |
| | $ | 4,136 |
| | $ | 976,001 |
|
净收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 93,285 |
| | — |
| | 93,285 |
| | 2,001 |
| | 95,286 |
|
普通股发行净额 | 293 |
| | — |
| | 176,430 |
| | — |
| | — |
| | 176,723 |
| | — |
| | 176,723 |
|
普通股宣布的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (75,529 | ) | | — |
| | (75,529 | ) | | — |
| | (75,529 | ) |
优先股宣布的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (17,775 | ) | | — |
| | (17,775 | ) | | — |
| | (17,775 | ) |
可供出售证券的公允价值减少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (40,876 | ) | | (40,876 | ) | | — |
| | (40,876 | ) |
与可变利益实体的分配和解除合并相关的非控制性利益的减少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (5,141 | ) | | (5,141 | ) |
Balance,2018年9月30日 | $ | 1,412 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 927,585 |
| | $ | (75,736 | ) | | $ | (35,323 | ) | | $ | 1,107,693 |
| | $ | 996 |
| | $ | 1,108,689 |
|
目录
纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合现金流量表
(以千为单位的美元金额)
(未审计)
|
| | | | | | | |
| 在过去的九个月里 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 |
经营活动的现金流量: | | | |
净收入 | $ | 107,609 |
| | $ | 95,286 |
|
调整净收益与经营活动提供的现金净额: | | | |
净吸积 | (35,948 | ) | | (19,109 | ) |
已实现(收益)损失,净额 | (32,556 | ) | | 7,228 |
|
未实现(收益)损失,净额 | (13,898 | ) | | (57,518 | ) |
在合并可变权益实体中出售为出售而持有的房地产的收益 | (1,580 | ) | | (2,328 | ) |
合并可变利息实体中开发中的房地产减值 | 1,660 |
| | 2,091 |
|
债务清偿损失 | 2,857 |
| | — |
|
收回贷款损失 | (2,605 | ) | | (1,235 | ) |
来自未合并实体、优先股权和夹层贷款投资的收入 | (31,670 | ) | | (24,020 | ) |
来自未合并实体、优先股权和夹层贷款投资的收入分配 | 18,861 |
| | 15,957 |
|
股票补偿摊销净额 | 4,079 |
| | 1,906 |
|
营业资产和负债的变化: |
|
| |
|
应收账款和其他资产 | (21,393 | ) | | 497 |
|
应计费用和其他负债 | 30,962 |
| | 326 |
|
经营活动提供的净现金 | 26,378 |
| | 19,081 |
|
| | | |
投资活动的现金流: | | | |
出售在合并可变权益实体中持有的待售房地产的净收益 | 3,587 |
| | 33,192 |
|
出售投资证券所得收益 | 97,951 |
| | 26,899 |
|
购买投资证券 | (563,441 | ) | | (140,241 | ) |
购买其他资产 | (939 | ) | | (131 | ) |
在合并可变利息实体中持有待售房地产的资本支出 | (128 | ) | | (311 | ) |
优先股权、股权和夹层贷款投资的融资 | (147,383 | ) | | (65,668 | ) |
优先股权和夹层贷款投资收到的本金偿还 | 37,885 |
| | 9,543 |
|
未合并实体投资的资本回报 | 13,378 |
| | 11,871 |
|
为投资而持有的抵押贷款收益 | 1,580 |
| | — |
|
(付款净额)收到本期内结算的其他衍生工具 | (52,598 | ) | | 17,719 |
|
不良及其他住宅按揭贷款的本金偿还及出售及再融资所得款项 | 189,714 |
| | 106,520 |
|
证券化信托持有的多家庭贷款的本金偿还 | 368,811 |
| | 101,953 |
|
投资证券的本金支付-可供出售 | 135,956 |
| | 193,070 |
|
出售所拥有的房地产的收益 | 2,035 |
| | 3,183 |
|
购买住宅按揭贷款及不良住宅按揭贷款 | (460,167 | ) | | (118,679 | ) |
购买多家族证券化信托的投资 | (162,081 | ) | | (37,686 | ) |
住宅证券化投资存款 | (66,000 | ) | | — |
|
投资活动提供的净现金(用于) | (601,840 | ) | | 141,234 |
|
| | | |
融资活动的现金流: | | | |
回购协议的净收益(付款净额) | 427,077 |
| | (118,596 | ) |
普通股发行净额 | 632,248 |
| | 174,995 |
|
优先股发行,净额 | 30,490 |
| | — |
|
以普通股支付的股息 | (110,839 | ) | | (69,668 | ) |
以优先股支付的股息 | (18,107 | ) | | (17,835 | ) |
在合并可变利息实体中对抵押和应付票据的付款 | (3,087 | ) | | (25,781 | ) |
来自抵押贷款和合并可变利息实体应付票据的收益 | — |
| | 1,130 |
|
对住宅债务抵押债券的支付 | (10,963 | ) | | (13,859 | ) |
对多家庭债务抵押债券的支付 | (368,107 | ) | | (101,958 | ) |
证券化债务的终绝和支付 | (45,557 | ) | | (29,170 | ) |
融资活动提供的现金净额 | 533,155 |
| | (200,742 | ) |
| | | |
现金、现金等价物和限制现金净减少 | (42,307 | ) | | (40,427 | ) |
现金、现金等价物和限制现金-期初 | 109,145 |
| | 106,195 |
|
现金、现金等价物和限制现金-期末 | $ | 66,838 |
| | $ | 65,768 |
|
| | | |
目录
纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合现金流量表(续)
(以千为单位的美元金额)
(未审计)
|
| | | | | | | |
| | | |
补充披露: | | | |
支付利息的现金 | $ | 456,242 |
| | $ | 315,469 |
|
缴纳所得税的现金 | $ | 21 |
| | $ | 1,711 |
|
| | | |
非现金投资活动: | | | |
证券化信托中持有的多家庭贷款的合并 | $ | 3,795,606 |
| | $ | 805,163 |
|
多家庭债务抵押债券的合并 | $ | 3,633,525 |
| | $ | 767,477 |
|
从住宅贷款到自有房地产的转移 | $ | 4,529 |
| | $ | 5,805 |
|
| | | |
非现金融资活动: | | | |
在随后期间将支付的普通股宣布的股息 | $ | 52,524 |
| | $ | 28,243 |
|
在随后期间将支付的优先股宣布的股息 | $ | 6,544 |
| | $ | 5,925 |
|
购房者承担的抵押贷款和应付票据在合并可变实体中持有以供出售 | $ | 27,260 |
| | $ | — |
|
| | | |
现金、现金等价物和限制现金调节: | | | |
现金及现金等价物 | $ | 65,906 |
| | $ | 57,471 |
|
包括在应收款和其他资产中的受限现金 | $ | 932 |
| | $ | 8,297 |
|
现金总额、现金等价物和限制现金 | $ | 66,838 |
| | $ | 65,768 |
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纽约抵押贷款信托公司和子公司
简明综合财务报表附注
2019年9月30日
(未审计)
纽约抵押贷款信托公司及其合并的子公司(“NYMT”、“我们”、“我们的”或“公司”)是一家房地产投资信托,或REIT,其业务是收购、投资、融资和管理抵押贷款和住宅相关资产。我们的目标是通过一个多元化投资组合的净利差和已实现净资本收益的组合,在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括(I)结构性多户物业投资,例如多户CMB和多户物业业主的优先股权,以及向多户物业业主提供夹层贷款,(Ii)住宅按揭贷款,包括不良住宅按揭贷款、非QM贷款、第二按揭和其他住宅按揭贷款,(Iii)非机构RMBS,(Iv)Agency RMBS和(V)某些按揭、住宅住房和其他信贷相关资产。
本公司通过母公司纽约抵押贷款信托公司和几家子公司开展业务,其中包括为证券化目的而设立的特殊目的子公司、应税REIT子公司(“TRS”)和合格REIT子公司(“QRS”)。该公司根据美利坚合众国普遍接受的会计原则(“GAAP”)合并其所有子公司。
该公司的组织和运作是为了符合美国联邦所得税的REIT资格。因此,如果公司在联邦所得税申报表到期日之前将至少90%的年度REIT应税收入分配给股东,并符合各种其他要求,则公司一般不会对分配给股东的那部分收入缴纳联邦所得税。
2.重大会计政策摘要
定义-以下定义了这些财务报表中的某些常用术语:
“住房抵押贷款支持证券”是指住宅抵押贷款支持证券,由可调整利率、混合可调整利率、固定利率、仅计息和仅计息逆息及仅计息本金证券组成;
“代理RMBS”是指代表由政府资助的企业(“GSE”)发行或担保的抵押贷款池中的利益或义务的RMBS,如联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”),或美国政府的机构,如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”);
“非机构RMBS”是指没有美国政府或GSE任何机构担保的RMBS;
“IOS”统称为仅计息和仅计息的抵押贷款支持证券,代表对来自抵押贷款池的现金流的利息部分的权利;
“POS”是指抵押贷款支持证券,代表对抵押贷款池现金流量的主要组成部分的权利;
“手臂”是指可调整利率的住房抵押贷款;
“ARM贷款”和“住宅证券化贷款”均指2005年成立的证券化信托公司持有的优质信用住宅部门;
“代理武器”是指由可调利率和混合可调利率RMBS组成的代理RMBS;
“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS;
“ABS”指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分,包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营、娱乐车辆和学生贷款;
“CMBS”指商业抵押贷款支持证券,由商业抵押传递证券以及PO、IO或高级或夹层证券组成,代表对商业抵押贷款池现金流的特定组成部分的权利;
“多户CMBS”是指由多户物业的商业抵押贷款支持的CMBS;
“CDO”是指债务抵押债券;
“非QM贷款”是指根据消费者金融保护局(“CFPB”)的规定,不被视为“合格抵押”或“QM”贷款的住宅抵押贷款;
“合格抵押贷款”是指根据CFPB的规则有资格交付给GSE的抵押贷款,该规则有一定的要求,如债务与收入比率、全部摊销和贷款费用限制等;以及
“二次抵押”是指对从属于较高级抵押或贷款的住宅物业的留置权。
演示基础-随附的简明综合资产负债表2018年12月31日来自经审计的财务报表。所附的简明综合资产负债表2019年9月30日,附带的简明综合经营报表三和九月末2019年9月30日和2018,随附的简明综合全面收益表三和九月末2019年9月30日和2018,所附的股东权益变动简明综合报表三和九月末2019年9月30日和2018以及随附的简明综合现金流量表九月末2019年9月30日和2018未经审计。吾等认为,所有必要的调整(仅包括正常的经常性调整)均已作出,以公平呈现本公司的财务状况、经营业绩及现金流量。某些信息和脚注披露通常包括在根据GAAP编制的财务报表中,根据S-X法规第10条和表格10-Q的说明已被浓缩或省略。这些简明综合财务报表应与包括在我们截至年度的Form 10-K年度报告中的经审计的综合财务报表及其附注一起阅读2018年12月31日,与提交给美国证券交易委员会(“SEC”)的文件相同。因此,重要的会计政策和其他披露已被省略,因为此类项目在截至年度的经审核综合财务报表中的附注2和我们的Form 10-K年度报告中所包括的附注中有所披露。2018年12月31日好的。下面提供的是对公司重要的或公司新采用的其他会计政策的摘要三和九月末2019年9月30日好的。的操作结果。三和九月末2019年9月30日并不一定代表全年的经营业绩。
所附的简明综合财务报表是根据公认会计原则在权责发生制基础上编制的。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债上报金额的估计和假设,并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的收入和费用金额。管理层已在多个领域作出重大估计,包括其不良及其他住宅按揭贷款的公平估值,证券化信托所持有的多家庭贷款,证券化信托所持有的多家庭CDO及CMB,以及以折扣价购买的不良住宅按揭贷款的收入确认。尽管公司的估计考虑了目前的情况以及它预计这些条件在未来将如何变化,但实际情况可能与这些估计中的预期不同,这可能会对公司的经营结果和财务状况产生重大影响。
重新分类-某些前期金额已在简明综合财务报表中重新分类,以符合本期列报。
合并和可变利益实体的原则-所附的本公司简明综合财务报表包括其所有子公司的账目,这些子公司由本公司或本公司为主要受益人的可变利益实体(“VIE”)控股或控股。所有重要的公司间账户和交易都已在合并中消除。
VIE是缺少投票利益实体的一个或多个特征的实体。VIE被定义为股权投资者不具有控股权特征或没有足够的风险权益,使其在没有其他方的额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。当VIE是该VIE的主要受益人时,本公司合并VIE,此处称为“Consolidated VIE”。作为主要受益人,公司既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动,也有权接受可能对VIE有潜在影响的实体的利益或承担损失。本公司须根据与VIE有关的事实和情况的变化,在每个报告期重新考虑是否合并VIE的评估。
通过会计标准编码(“ASC”)主题842,租赁(“ASC 842”)
2019年1月1日,公司采用ASC 842,采用修改后的追溯过渡法,适用于截至2019年1月1日尚未完成的所有租赁。自2019年1月1日或之后开始的报告期的结果根据ASC 842呈报,而前期金额不作调整,并继续根据对前期有效的会计准则进行报告。我们选择ASC 842允许的实际权宜之计,即豁免实体重新评估现有合同是否包含租赁,重新评估现有租赁的租赁分类,以及重新评估现有租赁的初始直接成本。因此,在修正的追溯转换法下采用ASC 842对截至2019年1月1日的期初累计赤字没有累积影响。经营租赁资产使用权$9.6百万和经营租赁负债$10.0百万分别计入应收账款及其他资产及应计费用及其他负债于简明综合资产负债表内。2019年9月30日好的。ASC 842的采用并没有对我们的运营结果产生实质性的影响三个月和九个月结束 2019年9月30日.
近期会计公告摘要
金融工具-信用损失(主题326)
2016年6月,FASB发布了ASU 2016-13,金融工具-信用损失(主题326):金融工具信用损失的计量(“ASU 2016-13”)。修订要求根据历史经验、当前条件以及合理和可支持的预测,计量在报告日期持有的金融资产的所有预期信贷损失。金融机构和其他组织现在将使用前瞻性信息更好地告知他们的信用损失估计。此外,ASU修正了信用恶化和可供出售债务证券的购入金融资产的信用损失会计,当公允价值低于摊销成本时,将需要通过估值备抵确认信用损失。修正案对公共实体的财政年度以及这些财政年度内的过渡期有效,从2019年12月15日之后开始。从2019年开始允许提前采用。
2019年5月,FASB发布了ASU 2019-05,金融工具--信用损失(主题326):有针对性的过渡救济(“ASU 2019-05”)。修正案允许实体进行不可撤销的一次性选择,以衡量根据ASC 326-20核算的金融资产,金融工具-信用损失-按摊销成本计量,在采用ASU 2016-13时使用公允价值选项。对本公司而言,修订自采用ASU 2016-13起生效。ASU 2019-05中的修正案应在修改后的追溯基础上应用,方法是对截至实体在ASU 2016-13年通过修正案之日的期初留存收益余额进行累积效应调整。本公司目前正在结合ASU 2016-13评估本指南的影响,因为华硕将影响公司对不良和其他住宅抵押贷款的会计核算,净额和优先股本及夹层贷款投资作为贷款入账。本公司有意为受影响资产选择公允价值期权,但本公司将继续评估新准则,而我们业务的任何变化或对这些准则的额外修订可能会改变我们选择公允价值期权的意向。
公允价值计量(主题820)
2018年8月,FASB发布了ASU 2018-13,公允价值计量(主题820):披露框架-公允价值计量披露要求的变化(“ASU 2018-13”). 该等修订增加、修改或删除有关用于制定第3级公允价值计量的重大不可观测投入的范围和加权平均值、计量不确定性的叙述性描述以及第3级公允价值计量的估值过程的披露要求。从2019年12月15日起,这些修正案对所有财政年度的实体以及这些财政年度内的过渡期都有效。本更新发布后允许提前采用。允许实体在ASU 2018-13发布时尽早采用任何删除或修改的披露,并将额外披露的采用推迟到其生效日期。本公司预期本指引在生效日期的实施将导致其3级公允价值计量方面的额外披露和修改披露。
可供销售的投资证券包括以下内容2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 摊销成本 | | 未实现 | | 公允价值 | | 摊销成本 | | 未实现 | | 公允价值 |
| | 利得 | | 损失 | | | | 利得 | | 损失 | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
代理机构武器 | | | | | | | | | | | | | | | |
房地美 | $ | 23,841 |
| | $ | — |
| | $ | (675 | ) | | $ | 23,166 |
| | $ | 26,338 |
| | $ | — |
| | $ | (1,052 | ) | | $ | 25,286 |
|
联邦抵押协会 | 33,323 |
| | 17 |
| | (705 | ) | | 32,635 |
| | 43,984 |
| | 8 |
| | (1,384 | ) | | 42,608 |
|
Ginnie Mae | 2,971 |
| | — |
| | (101 | ) | | 2,870 |
| | 3,627 |
| | — |
| | (127 | ) | | 3,500 |
|
机构总军备(1) | 60,135 |
| | 17 |
| | (1,481 | ) | | 58,671 |
| | 73,949 |
| | 8 |
| | (2,563 | ) | | 71,394 |
|
代理固定利率 | | | | | | | | | | | | | | | |
房地美 | 79,266 |
| | 997 |
| | (433 | ) | | 79,830 |
| | 87,018 |
| | — |
| | (2,526 | ) | | 84,492 |
|
联邦抵押协会 | 819,540 |
| | 3,860 |
| | (6,063 | ) | | 817,337 |
| | 915,039 |
| | — |
| | (33,195 | ) | | 881,844 |
|
总代理固定利率 | 898,806 |
| | 4,857 |
| | (6,496 | ) | | 897,167 |
| | 1,002,057 |
| | — |
| | (35,721 | ) | | 966,336 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
总代理RMBS | 958,941 |
| | 4,874 |
| | (7,977 | ) | | 955,838 |
| | 1,076,006 |
| | 8 |
| | (38,284 | ) | | 1,037,730 |
|
非代理RMBS(1)(2)(3) | 610,624 |
| | 11,800 |
| | (896 | ) | | 621,528 |
| | 215,337 |
| | 166 |
| | (1,466 | ) | | 214,037 |
|
CMBS(1) (2) | 264,721 |
| | 13,831 |
| | (154 | ) | | 278,398 |
| | 243,046 |
| | 17,815 |
| | (376 | ) | | 260,485 |
|
ABS(3) | 48,557 |
| | — |
| | (303 | ) | | 48,254 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
可供出售的投资证券总额 | $ | 1,882,843 |
| | $ | 30,505 |
| | $ | (9,330 | ) | | $ | 1,904,018 |
| | $ | 1,534,389 |
| | $ | 17,989 |
| | $ | (40,126 | ) | | $ | 1,512,252 |
|
| |
(1) | 对于公司的代理部门、非代理RMBS和CMBS证券,具有规定的重置期,加权平均重置期为27月份, 45月份,及一个月分别为。 |
| |
(2) | CMBS中包括$52.7百万在证券化信托中持有的第一个损失PoS和某些IO截至2018年12月31日. |
| |
(3) | 对于公司的非机构RMBS IOS和ABS,未实现收益和损失在未实现收益(亏损)中确认,净额扣除公司的简明综合经营报表。 |
已实现损益活动
在.期间三和九月末2019年9月30日本公司收到的总收益约为$41.2百万和$98.0百万分别从出售可供出售的投资证券,实现大约净收益$5.0百万和$21.8百万分别为。本公司于截至三个月止三个月内并无出售可供出售之投资证券2018年9月30日好的。在.期间九月末2018年9月30日,公司收到的总收益约为$26.9百万出售可供出售的投资证券,实现大约净损失$12.3百万.
加权平均寿命
我们可供销售的证券的实际到期日一般比规定的合同到期日短(合同到期日最高可达41年数),因为它们受到基础抵押贷款的定期付款和预付本金的影响。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,根据管理层使用三个月历史恒定预付率(“CPR”)的估计,该公司可供销售的证券组合的加权平均寿命约为5.6年数和5.7分别是几年。
下表列出了我们可供销售的投资证券的加权平均寿命2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | |
加权平均寿命 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
0至5年 | $ | 840,518 |
| | $ | 456,947 |
|
超过5至10年 | 688,443 |
| | 1,043,369 |
|
10年以上 | 375,057 |
| | 11,936 |
|
总计 | $ | 1,904,018 |
| | $ | 1,512,252 |
|
其他综合收益中的未实现亏损
下表列出了本公司通过其他全面收益报告的未实现损失状况下可供销售的投资证券,按投资类别和单个证券持续处于未实现损失状况的时间长度汇总在2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 | 不足12个月 | | 超过12个月 | | 总计 |
| 携载 价值 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 | | 毛 未实现 损失 |
代理RMBS | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 291,801 |
| | $ | (7,977 | ) | | $ | 291,801 |
| | $ | (7,977 | ) |
非代理RMBS | 15,430 |
| | (178 | ) | | 118 |
| | (14 | ) | | 15,548 |
| | (192 | ) |
CMBS | 31,311 |
| | (154 | ) | | — |
| | — |
| | 31,311 |
| | (154 | ) |
可供出售的投资证券总额 | $ | 46,741 |
| | $ | (332 | ) | | $ | 291,919 |
| | $ | (7,991 | ) | | $ | 338,660 |
| | $ | (8,323 | ) |
在…2019年9月30日鉴于本公司不打算出售其任何处于未实现亏损状况的投资,且“更有可能”本公司将不会被要求在收回其摊销成本基础(可能已到期)之前出售该等证券。
公司代理RMBS的其他综合收益中未实现的总亏损为$8.0百万在…2019年9月30日好的。代理RMBS由GSE发行,享有美国政府完全信任和信用的隐性或显性支持。虽然该公司的机构RMBS没有被任何评级机构评级,但市场参与者目前认为它们的信用质量较高,违约风险仅限于不太可能发生的美国政府不会继续支持GSE的事件。鉴于代理RMBS固有的信用质量,本公司不认为其代理RMBS的任何当前减值与信用相关。在评估是否更有可能需要在其可能到期日的预期恢复之前出售任何受损证券时,本公司考虑每一种受损证券的重要性、每项投资的重要性、减值金额、该等受损证券的预期未来表现,以及本公司目前和预期的杠杆能力和流动性状况。基于这些分析,公司确定,在2019年9月30日,其代理RMBS的任何未变现损失都是暂时的。
公司的非代理RMBS和CMBS的其他综合收益中的未实现亏损总额为$0.2百万和$0.2百万,分别位于2019年9月30日好的。随着有关相关抵押品的新信息可用,并基于相关抵押品产生的现金流的最新估计,与非机构RMBS和CMBS相关的信用风险定期评估。根据最新的评估,公司不认为这些未实现的损失表明非暂时性减值,也不认为这些未实现的损失与信贷有关,而是反映了当前的市场收益率和/或市场买卖价差。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 | 不足12个月 | | 超过12个月 | | 总计 |
| 携载 价值 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 | | 毛 未实现 损失 |
代理RMBS | $ | 310,783 |
| | $ | (8,037 | ) | | $ | 726,028 |
| | $ | (30,247 | ) | | $ | 1,036,811 |
| | $ | (38,284 | ) |
非代理RMBS | 187,395 |
| | (1,451 | ) | | 158 |
| | (15 | ) | | 187,553 |
| | (1,466 | ) |
CMBS | 75,292 |
| | (376 | ) | | — |
| | — |
| | 75,292 |
| | (376 | ) |
可供出售的投资证券总额 | $ | 573,470 |
| | $ | (9,864 | ) | | $ | 726,186 |
| | $ | (30,262 | ) | | $ | 1,299,656 |
| | $ | (40,126 | ) |
暂时性损害除外
为.三和九月末2019年9月30日和2018,公司没有通过收益确认非暂时性减值。
本公司收购的若干住宅按揭贷款,包括不良住宅按揭贷款、非QM贷款及第二按揭,因于收购时作出公平值选择而在其简明综合资产负债表上按公允价值呈列。随后公允价值的变化在当期收益中报告,并在未实现收益(亏损)中列示,净额扣除公司的简明综合经营报表。
本公司的不良及其他按公允价值计算的住宅按揭贷款包括以下各项2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 校长 | | 溢价/(折扣) | | 未实现的收益/(损失) | | 账面价值 |
2019年9月30日 | $ | 1,150,176 |
| | $ | (72,684 | ) | | $ | 38,636 |
| | $ | 1,116,128 |
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2018年12月31日 | 788,372 |
| | (54,905 | ) | | 4,056 |
| | 737,523 |
|
下表列出了已实现收益(亏损)、净收益和未实现收益(亏损)、可归因于不良贷款和其他住宅抵押贷款按公允价值计算的净额的组成部分三和九月末2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
偿还和出售贷款的净实现收益 | $ | 1,658 |
| | $ | 1,127 |
| | $ | 7,177 |
| | $ | 1,496 |
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未实现净收益(亏损) | 16,818 |
| | (484 | ) | | 34,580 |
| | (923 | ) |
按公允价值计算,超过不良贷款和其他住宅抵押贷款未偿还本金余额5%以上的信用风险地理集中程度2019年9月30日和2018年12月31日分别为:
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| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
加利福尼亚 | 23.2 | % | | 27.9 | % |
弗罗里达 | 9.8 | % | | 9.0 | % |
得克萨斯州 | 6.0 | % | | 4.2 | % |
纽约 | 6.0 | % | | 5.1 | % |
下表列出了公司不良贷款和其他住宅抵押贷款的公允价值和未付本金余额合计,公允价值超过逾期90天,截至非应计状态2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | |
| 公允价值 | | 未付本金余额 |
2019年9月30日 | $ | 71,251 |
| | $ | 87,882 |
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2018年12月31日 | 60,117 |
| | 75,167 |
|
此外,按公允价值以非应计地位持有但逾期不足90天的不良及其他住宅按揭贷款的公允价值及未偿还本金总额约为$2.6百万和$3.1百万,分别为2019年9月30日.
公允价值约为的不良及其他住宅按揭贷款$854.4百万和$626.2百万在…2019年9月30日和2018年12月31日分别质押作为主回购协议的抵押品(见注12).
不良住房抵押贷款,净额
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,ASC 310-30项下公司不良住宅抵押贷款的账面价值,在信用质量恶化的情况下获得的贷款和债务证券(“ASC 310-30”)大约等于$164.8百万和$228.5百万分别为。
公司已为2017年6月30日后购买的所有不良住宅贷款选择了公允价值选项(见注4).
下表详细列出了不良住宅按揭贷款可累积收益率的活动,净额为九月末2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
期初余额 | $ | 195,560 |
| | $ | 303,949 |
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加法 | 1,813 |
| | 6,007 |
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处置 | (48,383 | ) | | (64,876 | ) |
吸积 | (4,672 | ) | | (11,999 | ) |
期末余额(1) | $ | 144,318 |
| | $ | 233,081 |
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(1) | 可增加的收益率是不良住房抵押贷款的现金流超出购买价格的预期。预期收取的现金流量代表公司对未贴现本金和利息现金流量的金额和时间的估计。增加包括在此期间进行的采购的可增加收益率估计,以及从不可增加收益率到可增加收益率的重新分类。处置包括不良住宅抵押贷款处置,其中包括相关抵押品的再融资、出售和止赎,以及由此将不良住宅抵押贷款从可增值收益率中移除,以及从可增值收益率重新分类为不可增值收益率。可增值和不可增值收益率之间的重新分类以及利息收入的增值是基于有关贷款表现和担保贷款的相关房地产价值的各种估计。随着公司继续更新其关于贷款和相关抵押品的估计,可累积收益率可能会发生变化。因此,记录在每个九结束的月份期间2019年9月30日和2018并不一定预示着未来的结果。 |
信贷风险的地理集中超过我们不良住宅抵押贷款未付本金余额的5%,截至2019年9月30日和2018年12月31日分别为:
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| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
北卡罗莱纳州 | 10.3 | % | | 9.0 | % |
弗罗里达 | 10.0 | % | | 10.4 | % |
佐治亚州 | 7.1 | % | | 7.2 | % |
南卡罗来纳州 | 5.7 | % | | 5.6 | % |
维吉尼亚 | 5.6 | % | | 5.3 | % |
得克萨斯州 | 5.5 | % | | 4.9 | % |
纽约 | 5.3 | % | | 5.4 | % |
俄亥俄州 | 5.2 | % | | 5.0 | % |
公司有不在证券化信托中持有的不良住宅抵押贷款作为证券化债务的抵押品2019年9月30日好的。公司在证券化信托中持有的不良住宅抵押贷款的账面价值约为$88.1百万在…2018年12月31日被质押为公司发行的某些证券化债务的抵押品(见注9)。此外,账面价值约为$83.3百万和$128.1百万在…2019年9月30日和2018年12月31日分别质押作为主回购协议的抵押品(见注12).
在证券化信托中持有的住宅抵押贷款,净额
证券化信托持有的住宅抵押贷款净额由转让给合并VIE的某些部门组成,这些部门已被证券化为按顺序评级的受益权益类别。以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款,净额由以下各项组成2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
未付本金余额 | $ | 48,869 |
| | $ | 60,171 |
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递延发起成本-净额 | 311 |
| | 383 |
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贷款损失准备金 | (3,508 | ) | | (3,759 | ) |
总计 | $ | 45,672 |
| | $ | 56,795 |
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贷款损失免税额- 下表列出了公司为证券化信托持有的住宅抵押贷款的贷款损失准备的活动,净额为九月末2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | |
| 截至9月30日的9个月, |
| 2019 | | 2018 |
期初余额 | $ | 3,759 |
| | $ | 4,191 |
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(追回)贷款损失准备金 | 25 |
| | (93 | ) |
转到所拥有的房地产 | (167 | ) | | — |
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核销 | (109 | ) | | (435 | ) |
期末余额 | $ | 3,508 |
| | $ | 3,663 |
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在持续的基础上,公司评估其贷款损失准备的充分性。截至目前公司对贷款损失的拨备2019年9月30日是$3.5百万,表示718证券化信托持有的住宅按揭贷款未偿还本金余额基点与625基点截至2018年12月31日好的。作为本公司贷款损失充分性分析准备的一部分,管理层将评估整体津贴水平,同时还将评估证券化信托所持有的每一笔不良住宅抵押贷款的固有信贷损失。这些估计涉及对各种信贷相关因素的考虑,包括但不限于当前的住房市场状况、当前的贷款与价值比率、拖欠情况、借款人当前的经济和信用状况以及其他相关因素。
本公司在证券化信托及所拥有的房地产中持有的所有住宅按揭贷款均为本公司发行的住宅抵押债务抵押债券(“住宅CDO”)的抵押品。本公司对住宅证券化信托的净投资,即本公司面临亏损风险的投资的最高金额,代表(I)住宅证券化信托所持有的按揭贷款、所拥有的房地产及应收款项的账面金额与(Ii)未偿还住宅CDO的金额之间的差额。$4.8百万自.起2019年9月30日和2018年12月31日.
我国证券化信托持有的住房抵押贷款拖欠状况
自.起2019年9月30日,我们有17拖欠贷款,未偿还本金总额约为$10.3百万分类为证券化信托持有的住宅按揭贷款,其中净额$6.5百万,或63%,是在某种形式的临时修改的付款计划下。下表显示了截至#年,我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款组合中的拖欠情况2019年9月30日(以千为单位的美元金额):
2019年9月30日
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| | | | | | | | |
晚了几天 | 数量 违法者 贷款 | | 总计 未付 校长 | | 贷款百分比 投资组合 |
90 + | 17 | | $ | 10,289 |
| | 20.92 | % |
通过丧失抵押品赎回权拥有的房地产 | 1 | | $ | 360 |
| | 0.73 | % |
自.起2018年12月31日,我们有19拖欠贷款,未偿还本金总额约为$10.9百万分类为证券化信托持有的住宅按揭贷款,其中净额$6.6百万,或61%,是在某种形式的临时修改的付款计划下。下表显示了截至#年,我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款组合中的拖欠情况2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
2018年12月31日
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| | | | | | | | |
晚了几天 | 拖欠人数 贷款 | | 总计 未付本金 | | 贷款百分比 投资组合 |
90 + | 19 | | $ | 10,926 |
| | 18.16 | % |
信贷风险在证券化信托持有的住宅按揭贷款中超过总贷款余额的5%的地理集中2019年9月30日和2018年12月31日具体如下:
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| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
纽约 | 36.0 | % | | 33.9 | % |
马萨诸塞州 | 17.5 | % | | 20.0 | % |
新泽西 | 12.6 | % | | 14.5 | % |
弗罗里达 | 11.8 | % | | 9.9 | % |
马里兰州 | 5.4 | % | | 5.3 | % |
公司对First Loss Pos、某些IOS以及某些Freddie Mac赞助的多家庭贷款K系列证券化发行的某些高级和夹层证券的投资,这些证券公司根据公认会计原则在其财务报表中合并,代表了“合并的K系列”。本公司已对合并K系列内持有的资产和负债选择公允价值选项,这要求合并K系列资产和负债的估值变化反映在公司的简明综合经营报表中。我们对Consolidated K系列的投资仅限于我们拥有的多系列CMBS,其总净账面价值为$885.1百万和$657.6百万在…2019年9月30日和2018年12月31日,分别(见注9)。整合的K系列由以下几个部分组成十二和九Freddie Mac赞助的多家庭贷款K系列证券化2019年9月30日和2018年12月31日分别为。
综合K系列的精简综合资产负债表2019年9月30日和2018年12月31日分别为(美元金额,以千为单位):
|
| | | | | | | |
资产负债表 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
资产 | | | |
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款 | $ | 15,863,264 |
| | $ | 11,679,847 |
|
应收账款 | 51,950 |
| | 41,850 |
|
总资产 | $ | 15,915,214 |
| | $ | 11,721,697 |
|
负债与权益 | | | |
多系列CDO,公允价值 | $ | 14,978,199 |
| | $ | 11,022,248 |
|
应计费用 | 50,783 |
| | 41,102 |
|
负债共计 | 15,028,982 |
| | 11,063,350 |
|
权益 | 886,232 |
| | 658,347 |
|
负债和权益总额 | $ | 15,915,214 |
| | $ | 11,721,697 |
|
证券化信托持有的多家庭贷款的未付本金余额总额约为$14.7十亿和$11.5十亿在…2019年9月30日和2018年12月31日分别为。多系列CDO(“多系列CDO”)的未付本金余额总额约为$14.7十亿和$11.5十亿在…2019年9月30日和2018年12月31日分别为。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,这些多系列CDO的当前加权平均利率为4.11%和3.96%分别为。
本公司对合并K系列的资产或负债没有任何债权(由本公司所拥有的第一亏损POS、IOS及某些高级及夹层证券所代表的证券除外)。我们为合并K系列选择了公允价值选项。我们在合并K系列的投资的净公允价值,代表证券化信托中持有的多家庭贷款的账面价值减去多家庭CDO的账面价值之间的差额,接近我们标的证券的公允价值(见注15).
合并K系列的简明综合经营报表三和九月末2019年9月30日和2018分别为(美元金额,以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三个月 九月三十日, | | 九个月结束 九月三十日, |
运营报表 | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入 | $ | 139,818 |
| | $ | 86,458 |
| | $ | 384,743 |
| | $ | 257,179 |
|
利息费用 | 120,329 |
| | 75,145 |
| | 332,041 |
| | 224,310 |
|
净利息收入 | 19,489 |
| | 11,313 |
| | 52,702 |
| | 32,869 |
|
未实现收益,净额 | 7,630 |
| | 12,303 |
| | 22,247 |
| | 31,867 |
|
净收入 | $ | 27,119 |
| | $ | 23,616 |
| | $ | 74,949 |
| | $ | 64,736 |
|
信贷风险的地理集中超过总贷款余额的5%,与证券化信托持有的多家庭贷款有关2019年9月30日我们的CMBS投资包括在可供出售的投资证券中,在证券化信托中持有,以及在证券化信托中持有的多家庭贷款2018年12月31日具体如下:
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| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
加利福尼亚 | 15.4 | % | | 14.8 | % |
得克萨斯州 | 12.0 | % | | 13.0 | % |
马里兰州 | 6.3 | % | | 5.0 | % |
弗罗里达 | 5.4 | % | | 4.5 | % |
公司在权益法下核算的未合并实体的投资由投资于多家族物业的实体的优先股权所有权权益组成,这些实体的风险和支付特征等同于股权投资,并包括以下内容2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
| 2018年12月31日 |
投资名称 | | 所有权利益 | | 账面金额 | | 所有权利益 | | 账面金额 |
BBA-EP320 II,L.L.C.,BBA-Ten10 II,L.L.C.和Lexington on the Green Apartments,L.L.C.(统称为) | | 45% | | $ | 9,802 |
| | 45% | | $ | 8,948 |
|
Somerset Deerfield Investor,LLC | | 45% | | 17,102 |
| | 45% | | 16,266 |
|
RS SWD Owner,LLC,RS SWD Mitchell Owner,LLC,RS SWD If Owner,LLC,RS SWD Mullis Owner,LLC,RS SWD JH Mullis Owner,LLC和RS SWD Saltzman Owner,LLC(统称为) | | 43% | | 4,834 |
| | 43% | | 4,714 |
|
Audubon Mezzanine Holdings,L.L.C.(系列A) | | 57% | | 10,895 |
| | 57% | | 10,544 |
|
EP 320增长基金,L.L.C.(系列A)和Turnbury Park公寓-BC,L.L.C.(系列A)(统称) | | 46% | | 6,765 |
| | — | | — |
|
胡桃溪地产控股有限公司 | | 36% | | 8,189 |
| | — | | — |
|
塔楼地产控股有限责任公司 | | 37% | | 11,099 |
| | — | | — |
|
大厦物业控股有限责任公司 | | 34% | | 10,695 |
| | — | | — |
|
Sabina Montgomery Holdings,LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments,LLC-Series A | | 43% | | 4,015 |
| | — | | — |
|
Gen1814,LLC-Series A,Highlands-Mtg。Hudson Investments的控股、LLC-系列A和Polos,LLC-系列A(统称为) | | 37% | | 9,288 |
| | — | | — |
|
总权益法 | | | | $ | 92,684 |
| | | | $ | 40,472 |
|
本公司在使用公允价值期权的权益法下核算的未合并实体的投资包括以下内容2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
投资名称 | | 所有权利益 | | 账面金额 | | 所有权利益 | | 账面金额 |
多户物业的合资股权投资 | | | | | | | | |
Evergreens JV控股有限责任公司(1) | | — | | $ | — |
| | 85% | | $ | 8,200 |
|
皇家风险投资港保护区 | | 77% | | 14,470 |
| | 77% | | 13,840 |
|
投资于住宅物业和贷款的实体的股权投资 | | | | | | | | |
Morrocroft邻里稳定基金II,LP | | 11% | | 11,564 |
| | 11% | | 10,954 |
|
Headlands资产管理基金III(开曼),LP(Headlands旗舰机会基金系列I) | | 49% | | 50,215 |
| | — | | — |
|
合计-公允价值选项 | | | | $ | 76,249 |
| | | | $ | 32,994 |
|
| |
(1) | 本公司的股权投资于年内赎回截至2019年9月30日的三个月. |
下表列出了未合并实体投资的收入,按权益法核算三和九月末2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
投资名称 | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
BBA-EP320 II,L.L.C.,BBA-Ten10 II,L.L.C.和Lexington on the Green Apartments,L.L.C.(统称为) | | $ | 299 |
| | $ | 265 |
| | $ | 860 |
| | $ | 777 |
|
Somerset Deerfield Investor,LLC | | 506 |
| | — |
| | 1,477 |
| | — |
|
RS SWD Owner,LLC,RS SWD Mitchell Owner,LLC,RS SWD If Owner,LLC,RS SWD Mullis Owner,LLC,RS SWD JH Mullis Owner,LLC和RS SWD Saltzman Owner,LLC(统称为) | | 136 |
| | — |
| | 401 |
| | — |
|
Audubon Mezzanine Holdings,L.L.C.(系列A) | | 310 |
| | — |
| | 911 |
| | — |
|
EP 320增长基金,L.L.C.(系列A)和Turnbury Park公寓-BC,L.L.C.(系列A)(统称) | | 192 |
| | — |
| | 546 |
| | — |
|
胡桃溪地产控股有限公司 | | 236 |
| | — |
| | 564 |
| | — |
|
塔楼地产控股有限责任公司 | | 311 |
| | — |
| | 322 |
| | — |
|
大厦物业控股有限责任公司 | | 300 |
| | — |
| | 310 |
| | — |
|
Sabina Montgomery Holdings,LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments,LLC-Series A | | 70 |
| | — |
| | 70 |
| | — |
|
Gen1814,LLC-Series A,Highlands-Mtg。Hudson Investments的控股、LLC-系列A和Polos,LLC-系列A(统称为) | | 96 |
| | — |
| | 96 |
| | — |
|
下表列出了在权益法下使用公允价值选项对未合并实体进行投资的收入三和九月末2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
投资名称 | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
多户物业的合资股权投资 | | | | | | | | |
Evergreens JV控股有限责任公司(1) | | $ | 536 |
| | $ | 3,643 |
| | $ | 5,049 |
| | $ | 4,008 |
|
皇家风险投资港保护区 | | 449 |
| | 449 |
| | 1,295 |
| | 1,351 |
|
WR Savannah Holdings,LLC(2) | | — |
| | 113 |
| | — |
| | 1,743 |
|
投资于住宅物业和贷款的实体的股权投资 | | | | | | | | |
Morrocroft邻里稳定基金II,LP | | 215 |
| | 149 |
| | 610 |
| | 829 |
|
Headlands资产管理基金III(开曼),LP(Headlands旗舰机会基金系列I) | | 215 |
| | — |
| | 215 |
| | — |
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| |
(1) | 包括赎回公司投资期间确认的收入三个月和九个月结束 2019年9月30日. |
| |
(2) | 包括赎回公司投资期间确认的收入三个月和九个月结束 2018年9月30日. |
P参考股权和夹层贷款投资包括以下内容2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
投资额 | $ | 180,394 |
| | $ | 166,789 |
|
递延贷款费用,净额 | (1,397 | ) | | (1,234 | ) |
总计 | $ | 178,997 |
| | $ | 165,555 |
|
有不拖欠优先股权或夹层贷款投资2019年9月30日和2018年12月31日.
截至#年,信贷风险的地理集中度超过优先股本和夹层贷款投资额总额的5%2019年9月30日和2018年12月31日具体如下:
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| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
田纳西州 | 12.2 | % | | 6.8 | % |
佐治亚州 | 11.7 | % | | 15.3 | % |
得克萨斯州 | 10.6 | % | | 16.6 | % |
阿拉巴马州 | 10.0 | % | | 8.6 | % |
弗罗里达 | 9.4 | % | | 11.3 | % |
南卡罗来纳州 | 9.1 | % | | 9.5 | % |
维吉尼亚 | 8.5 | % | | 9.1 | % |
新泽西 | 5.0 | % | | 2.6 | % |
| |
9. | 特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用 |
公司利用SPE促进涉及金融资产证券化或以前证券化金融资产再证券化的交易。此类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动性或以改善的条款对标的证券化金融资产进行再融资。证券化涉及将资产转移到SPE,以便在SPE通过发行债务或股权工具在正常业务过程中变现之前,将这些资产的全部或部分转换为现金。SPE中的投资者通常只有SPE中的资产的追索权,并取决于交易的整体结构,可能受益于各种形式的信用增强,例如SPE中过剩资产形式的过度抵押,相对于SPE发行的其他债务或股权工具的持有者优先接收现金流,或者信贷额度或其他形式的流动性协议,其目的是确保投资者根据其投资协议的条款获得投资的本金和/或利息现金流。···
公司已经进行了再证券化或融资交易,这要求公司分析和确定为促进交易而创建的SPE是否是符合ASC 810的VIE,整固如果是,公司是否是需要合并的主要受益人。自.起2019年9月30日,本公司评估其住宅CDO,并得出结论,为促进每项融资交易而创建的实体是VIE,本公司是这些VIE的主要受益人。因此,本公司继续合并住宅CDO。2019年9月30日.
截至2018年12月31日,公司对以下再证券化和融资交易进行了评估:1)其住宅CDO;2)其多家庭CMBS再证券化交易;3)其不良住宅抵押贷款证券化交易(每个交易均为“融资VIE”,统称为“融资VIE”),并得出结论,为促进每项交易而创建的实体是VIE,本公司是这些VIE的主要受益人。因此,本公司合并了截至#年的融资VIE2018年12月31日好的。2019年3月14日,公司行使了选择性赎回其多家庭CMBS再证券化的权利,未偿还本金余额为$33.2百万导致清偿债务时的损失$2.9百万好的。此外,2019年3月25日,公司偿还了2016年4月不良住房抵押贷款证券化的未偿还票据,未偿还本金余额为$6.5百万好的。由于赎回,再证券化信托持有的多家庭CMBS和证券化信托持有的住宅按揭贷款被退还给本公司。
该公司投资于多系列CMBS,其中包括代表Freddie Mac赞助的多系列K系列证券化的第一个损失头寸的POS,以及从证券化发行的某些IOS和某些高级和夹层CMBS证券。公司已经评估了这些CMBS投资,以确定它们是否是VIE,如果是,公司是否是需要合并的主要受益人。公司已确定十二和九Freddie Mac赞助的多家族K系列证券化信托是VIE2019年9月30日和2018年12月31日分别为。本公司还确定其是合并K系列内每个VIE的主要受益人,因此,已将其资产、负债、收入和支出合并在附带的简明综合财务报表(见注2及6)。公司拥有的包括在合并K系列中的多家族CMBS投资中,十二和八这些投资中的一部分不包括作为任何融资VIE的抵押品2019年9月30日和2018年12月31日分别为。
在分析本公司是否合并K系列及融资VIE的主要受益人时,本公司考虑其参与每一VIE,包括每一VIE的设计及目的,以及其参与是否反映控制财务权益,导致本公司被视为VIE的主要受益人。在决定公司是否被视为主要受益人时,评估了以下因素:
| |
• | 公司是否有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动;以及 |
| |
• | 公司是否有权接受可能对VIE具有潜在意义的实体的利益或承担损失。 |
公司拥有100%RB Development Holding Company,LLC(“RBDHC”)。RBDHC拥有50%Kiawah River View Investors LLC(“KRVI”)是一家拥有南卡罗来纳州Kiawah Island开发中的土地和住宅的有限责任公司,RiverBanc LLC(“RiverBanc”,本公司的全资附属公司)是其管理人。本公司已对KRVI进行评估,以确定其是否为VIE,如果是,本公司是否为需要合并的主要受益人。本公司已确定KRVI是一个VIE,RBDHC是其中RBDHC的主要受益人,因为本公司通过其全资子公司RiverBanc和RBDHC共同拥有指导对KRVI的经济表现影响最大的活动的权力,并有权获得可能对KRVI具有潜在重大意义的KRVI的利益或吸收损失。因此,本公司已将KRVI合并于其简明综合财务报表中,而KRVI成员权益的第三方拥有权为非控股权益。截至#年,KRVI正在开发的房地产2019年9月30日和2018年12月31日的$13.9百万和$22.0百万分别计入简明综合资产负债表上的应收款及其他资产。
2017年3月,公司重新考虑其对200 RHC Hoover,LLC(“Riverchase Landing”)和集群,LLC(“集群”)的可变权益的评估,二VIE表示,每个人都拥有一个多户公寓社区,并且在每个社区中,本公司都持有优先股权投资。本公司确定其获得了指导Riverchase Landing和集群活动的权力,并成为Riverchase Landing和集群的主要受益人,并将它们合并在其简明的综合财务报表中。2018年3月,Riverchase Landing完成出售其多户公寓社区,并赎回公司的优先股权投资。此外,在2019年2月,集群完成了其多户公寓社区的出售,并赎回了公司的优先股权投资。本公司于各物业出售之日解除合并Riverchase Landing及集群。在出售有关物业之前,本公司对Riverchase Landing及集群的负债(本公司持有的优先股权投资除外)的资产或债务并无任何申索。
下表总结了截至目前住宅CDO、合并K系列和KRVI的资产和负债2019年9月30日(美元金额以千为单位)。出于本演示的目的,公司间余额已被消除。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 融资VIE | | 其他VIE | | |
| 住宅 按揭 贷款证券化 | | 整合的K系列 | | 其他 | | 总计 |
现金及现金等价物 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 656 |
| | $ | 656 |
|
证券化信托持有的住宅抵押贷款,净额 | 45,672 |
| | — |
| | — |
| | 45,672 |
|
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款 | — |
| | 15,863,264 |
| | — |
| | 15,863,264 |
|
应收账款和其他资产 | 1,274 |
| | 51,950 |
| | 14,098 |
| | 67,322 |
|
总资产 | $ | 46,946 |
| | $ | 15,915,214 |
| | $ | 14,754 |
| | $ | 15,976,914 |
|
| | | | | | | |
住宅债务抵押债券 | $ | 42,119 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 42,119 |
|
多家庭债务抵押债券,按公允价值 | — |
| | 14,978,199 |
| | — |
| | 14,978,199 |
|
合并可变利息实体的抵押和应付票据 | — |
| | — |
| | 935 |
| | 935 |
|
应计费用和其他负债 | 35 |
| | 50,783 |
| | 120 |
| | 50,938 |
|
负债共计 | $ | 42,154 |
| | $ | 15,028,982 |
| | $ | 1,055 |
| | $ | 15,072,191 |
|
下表汇总了截至目前的融资VIE、合并K系列、KRVI和群集的资产和负债2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 融资VIE | | 其他VIE | | |
| 多家庭 CMBS重新- 证券化(1) | | 忧愁 住宅 按揭 放款 证券化(2) | | 住宅 按揭 贷款证券化 | | 整合的K系列(3) | | 其他 | | 总计 |
现金及现金等价物 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 708 |
| | $ | 708 |
|
可供出售的投资证券,按公允价值在证券化信托中持有 | 52,700 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 52,700 |
|
证券化信托持有的住宅抵押贷款,净额 | — |
| | — |
| | 56,795 |
| | — |
| | — |
| | 56,795 |
|
证券化信托持有的不良住宅抵押贷款,净额 | — |
| | 88,096 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 88,096 |
|
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款 | 1,107,071 |
| | — |
| | — |
| | 10,572,776 |
| | — |
| | 11,679,847 |
|
在合并可变利益实体中持有的待售房地产 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 29,704 |
| | 29,704 |
|
应收账款和其他资产 | 4,243 |
| | 10,287 |
| | 1,061 |
| | 37,679 |
| | 23,254 |
| | 76,524 |
|
总资产 | $ | 1,164,014 |
| | $ | 98,383 |
| | $ | 57,856 |
| | $ | 10,610,455 |
| | $ | 53,666 |
| | $ | 11,984,374 |
|
| | | | | | | | | | | |
住宅债务抵押债券 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 53,040 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 53,040 |
|
多家庭债务抵押债券,按公允价值 | 1,036,604 |
| | — |
| | — |
| | 9,985,644 |
| | — |
| | 11,022,248 |
|
证券化债务 | 30,121 |
| | 12,214 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 42,335 |
|
合并可变利息实体的抵押和应付票据 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 31,227 |
| | 31,227 |
|
应计费用和其他负债 | 4,228 |
| | 444 |
| | 26 |
| | 37,022 |
| | 1,166 |
| | 42,886 |
|
负债共计 | $ | 1,070,953 |
| | $ | 12,658 |
| | $ | 53,066 |
| | $ | 10,022,666 |
| | $ | 32,393 |
| | $ | 11,191,736 |
|
| |
(1) | 公司对发行的多家庭CMBS进行分类二证券化和持有此融资VIE作为可供出售的证券。融资VIE合并一包括在发行本公司所拥有的若干多家族CMB的合并K系列中的证券化,包括其资产、负债、收入和支出,在其财务报表中,由于基于若干因素,本公司确定其为主要受益人,并在此特定K系列证券化中拥有控股财务权益(见注6). |
| |
(2) | 本公司从事此项交易,目的是为本公司收购的某些不良住宅按揭贷款提供融资。作为融资抵押品的不良住宅按揭贷款包括重新履行,以及在较小程度上由第一留置权担保的不良抵押贷款和其他拖欠抵押贷款一-至四-族属性。截至的余额2018年12月31日与2016年4月结束的一项证券化交易有关,该交易涉及发行$177.5百万A类票据代表在一批履行和再履行经验丰富的抵押贷款池中的实益所有权。公司持有5%作为证券化交易的一部分发行的A类票据,在合并中被消除。 |
| |
(3) | 八合并K系列中包含的证券化中的#截至#月未在融资VIE中举行2018年12月31日. |
自.起2019年9月30日,公司有不未偿还的证券化债务。下表总结了截至#年末公司以多家庭CMBS或不良住宅抵押贷款为抵押的证券化债务2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | |
| 多家庭CMBS 再证券化 (1) | | 忧愁 住宅 按揭 放款 证券化 |
2018年12月31日本金 | $ | 33,177 |
| | $ | 12,381 |
|
2018年12月31日的账面价值(2) | $ | 30,121 |
| | $ | 12,214 |
|
发行票据的通过率 | 5.35 | % | | 4.00 | % |
| |
(1) | 该公司从事再证券化交易的主要目的是为其多家族CMBS组合的一部分获得无追索权融资。由于参与这项交易,公司在经济上仍然面临转移到合并VIE的基础多系列CMBS的第一笔亏损头寸。 |
| |
(2) | 未摊销递延成本后呈列的净额$0.2百万有关证券化债务的发行,其中包括承销、评级机构、法律、会计等费用。 |
下表显示了截至目前融资VIE的证券化债务的合同到期日信息2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | |
排定 成熟性 (本金金额) | 2018年12月31日 |
24个月内 | $ | 12,381 |
|
超过24个月至36个月 | — |
|
超过36个月 | 33,177 |
|
总计 | 45,558 |
|
折扣 | (2,983 | ) |
发债成本 | (240 | ) |
账面价值 | $ | 42,335 |
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住房抵押贷款证券化交易
公司已完成四自成立以来的住房抵押贷款证券化(除上述不良住房抵押贷款证券化以外);第一三已作为永久融资入账,并已列入本公司附带的简明综合财务报表。第四个项目作为销售入账,因此不包括在本公司附带的简明综合财务报表中。
未整合的VIE
自.起2019年9月30日,本公司评估其投资证券、夹层贷款、优先股权和其他股权投资,以确定它们是否为VIE,是否应由本公司合并。基于一系列因素,公司确定,截至2019年9月30日,它没有控股权,也不是这些VIE的主要受益人。自.起2018年12月31日,公司评估了其在两个房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化中的多家庭CMBS投资,以及它的夹层贷款、优先股权和其他股权投资,以确定它们是否为VIE,是否应由公司合并。基于一系列因素,公司确定,截至2018年12月31日,除集群外,它没有控制财务利益,也不是这些VIE的主要受益人。下表列出了截至#年未合并VIE的分类和账面价值2019年9月30日和2018年12月31日,(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 投资 证券, 可用于 按公允价值出售 | | 优先股权和夹层贷款投资 | | 对未合并实体的投资 | | 总计 |
ABS | $ | 48,254 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 48,254 |
|
多户物业的优先股权投资 | — |
| | 172,826 |
| | 92,684 |
| | 265,510 |
|
多户物业的夹层贷款 | — |
| | 6,171 |
| | — |
| | 6,171 |
|
投资于住宅物业和贷款的实体的股权投资 | — |
| | — |
| | 61,779 |
| | 61,779 |
|
总资产 | $ | 48,254 |
| | $ | 178,997 |
| | $ | 154,463 |
| | $ | 381,714 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 投资 证券, 可用于 销售,在交易会上 价值,在证券化信托中持有 | | 应收账款和其他资产 | | 优先股权和夹层贷款投资 | | 对未合并实体的投资 | | 总计 |
多家庭CMBS | $ | 52,700 |
| | $ | 72 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 52,772 |
|
多户物业的优先股权投资 | — |
| | — |
| | 154,629 |
| | 40,472 |
| | 195,101 |
|
多户物业的夹层贷款 | — |
| | — |
| | 10,926 |
| | — |
| | 10,926 |
|
投资于住宅物业的实体的股权投资 | — |
| | — |
| | — |
| | 10,954 |
| | 10,954 |
|
总资产 | $ | 52,700 |
| | $ | 72 |
| | $ | 165,555 |
| | $ | 51,426 |
| | $ | 269,753 |
|
我们在可供出售的投资证券、公允价值、优先股权和夹层贷款投资以及对未合并实体的投资方面的最大亏损风险约为$381.7百万在…2019年9月30日好的。我们在可供出售的投资证券、按公允价值持有的证券化信托、优先股权和夹层贷款投资以及对未合并实体的投资方面的最大亏损敞口约为$269.8百万在…2018年12月31日好的。本公司的最大风险敞口不超过其投资的账面价值。
于2017年3月,本公司确定其成为Riverchase Landing和Clusters的主要受益人,这两个VIE各自拥有一个多户公寓社区,并且在每个VIE中本公司都持有一项优先股权投资。因此,公司将Riverchase Landing和集群合并为其简明的合并财务报表(看见 注9)。
在2017年第二季度,Riverchase Landing决心积极销售其多户公寓社区,并于2018年3月完成销售,确认销售净收益约为$2.3百万该等收入包括在其他收入内,并在附带的简明综合经营报表上分配给可归因于合并可变权益实体的非控制权益的净收入。在出售过程中,公司的优先股权投资被赎回,导致Riverchase Landing在出售之日解除合并。
在2017年第三季度,集群决定积极销售其多户公寓社区,并于2019年2月完成销售,确认销售净收益约为$1.6百万该等收入包括在其他收入内,并在附带的简明综合经营报表上分配给可归因于合并可变权益实体的非控制权益的净收入。在出售过程中,本公司的优先股权投资被赎回,导致集群在出售之日解除整合。
自.起2019年9月30日,有不在合并可变利益实体中持有的待售房地产。以下是截至#年在合并可变利益实体中持有的待售房地产摘要2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | |
| 2018年12月31日 |
土地 | $ | 2,650 |
|
建筑和改善 | 26,032 |
|
家具、固定装置和设备 | 974 |
|
无形租赁 | 2,802 |
|
在累计折旧和摊销前持有的待售房地产 | 32,458 |
|
累计折旧 | (418 | ) |
租赁无形资产累计摊销 | (2,336 | ) |
在合并可变利益实体中持有的待售房地产 | $ | 29,704 |
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没有折旧和摊销费用三和九月末2019年9月30日和2018.
截至本年度止年度,本公司并无确认或分配至与所持待售房地产资产初步分类有关的非控制权益。2017年12月31日.
本公司就其风险管理活动订立衍生工具。这些衍生工具可能包括利率掉期、掉期、期货和期货期权。该公司还可以购买或出售“待公布”或TBA,购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押衍生证券。该公司的衍生工具目前包括利率掉期,这些被指定为交易工具。
衍生说明 指定为对冲工具
下表列出了衍生工具的公允价值及其在我们的简明综合资产负债表中的位置2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | | | | |
衍生工具类型 | | 资产负债表位置 | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
利率掉期(1) | | 衍生资产 | | $ | 20,673 |
| | $ | 10,263 |
|
| |
(1) | 该公司所有未偿还的利率掉期交易都通过中央清算所进行清算。本公司根据公允价值的每日变动,以变动保证金换取掉期。由于对某些中央结算活动的规则进行了修订,变动保证金的交换被视为在掉期合同下的风险敞口的合法结算。此前,此类付款被视为以掉期合同下的风险敞口为抵押的现金抵押品。因此,本公司将收到或支付变动保证金作为直接减少或增加本公司简明综合资产负债表上利率互换资产或负债的账面价值。包括$40.4百万衍生负债的变动幅度为$61.1百万在…2019年9月30日好的。包括$1.8百万衍生资产和变动幅度$8.5百万在…2018年12月31日. |
下表总结了未被指定为对冲的衍生工具的活动九月末2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年9月30日的九个月的名义金额 |
衍生工具类型 | | 2018年12月31日 | | 加法 | | 和解, 期满 或锻炼 | | 2019年9月30日 |
利率掉期 | | $ | 495,500 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 495,500 |
|
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2018年9月30日的九个月的名义金额 |
衍生工具类型 | | 2017年12月31日 | | 加法 | | 和解, 期满 或锻炼 | | 2018年9月30日 |
利率掉期 | | $ | 345,500 |
| | $ | 50,000 |
| | $ | — |
| | $ | 395,500 |
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为.三和九月末2019年9月30日和2018,本公司没有确认与我们的衍生工具有关的任何已实现净收益。下表列出了与我们未被指定为对冲工具的衍生工具相关的未实现收益(损失)、净额的组成部分,这些未实现收益(亏损)包括在我们的简明综合经营报表中的非利息收入类别中。三和九月末2019年9月30日和2018(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月, |
| | 2019 | | 2018 |
利率掉期 | | $ | (12,595 | ) | | $ | 2,275 |
|
总计 | | $ | (12,595 | ) | | $ | 2,275 |
|
| | |
| | 截至9月30日的9个月, |
| | 2019 | | 2018 |
利率掉期 | | $ | (42,188 | ) | | $ | 16,379 |
|
总计 | | $ | (42,188 | ) | | $ | 16,379 |
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指定为对冲工具的衍生工具
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,没有指定为对冲工具的衍生工具。
突出的衍生品
下表提供了关于我们的利率掉期的信息,我们通过利率掉期获得浮动利率付款,作为固定利率付款的交换2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
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| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
掉期到期 | | 名义 数量 | | 加权平均 固定利率 | | 加权平均 可变利率 | | 名义 数量 | | 加权平均 固定 利率,利率 | | 加权平均 可变利率 |
2024 | | $ | 98,000 |
| | 2.18 | % | | 2.30 | % | | $ | 98,000 |
| | 2.18 | % | | 2.45 | % |
2027 | | 247,500 |
| | 2.39 | % | | 2.30 | % | | 247,500 |
| | 2.39 | % | | 2.53 | % |
2028 | | 150,000 |
| | 3.23 | % | | 2.21 | % | | 150,000 |
| | 3.23 | % | | 2.53 | % |
总计 | | $ | 495,500 |
| | 2.60 | % | | 2.27 | % | | $ | 495,500 |
| | 2.60 | % | | 2.52 | % |
在交易对手违约的情况下,衍生品的使用使公司面临交易对手信用风险。如果交易对手根据适用的衍生品协议违约,本公司可能无法收取其根据衍生品协议有权获得的付款,并且可能难以收取其作为该等衍生品的抵押品的资产。目前,该公司所有未完成的利率掉期交易都是通过CME集团公司结算的。芝加哥商品交易所(“CME Clearing”)是芝加哥商品交易所的母公司。CME Clearing充当每笔结算交易的交易对手,成为每个卖方的买方和每个买方的卖方,通过保证双方的财务表现和净额抵销风险来限制信用风险。
投资证券
本公司已与第三方金融机构签订回购协议,为其投资证券组合融资。这些回购协议是短期借款,其利率通常基于伦敦银行同业拆借利率(Libor)的利差,并由它们融资的投资证券提供担保。在…2019年9月30日和2018年12月31日,公司有以投资证券为抵押的回购协议,未清偿余额为$1.8十亿和$1.5十亿和加权平均利率分别为3.06%和3.41%分别为。
下表列出了本公司根据回购协议借入的详细信息,这些回购协议以投资证券和相关资产作为抵押品在2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 出类拔萃 回购协议 | | 公允价值 抵押品 保证 | | 摊销 成本 抵押品 保证 | | 出类拔萃 回购协议 | | 公允价值 抵押品 保证 | | 摊销 成本 抵押品 保证 |
代理军火RMBS | $ | 55,598 |
| | $ | 57,546 |
| | $ | 58,993 |
| | $ | 67,648 |
| | $ | 70,747 |
| | $ | 73,290 |
|
代理固定利率RMBS | 785,266 |
| | 830,400 |
| | 832,071 |
| | 857,582 |
| | 907,610 |
| | 940,994 |
|
非代理RMBS | 210,339 |
| | 288,014 |
| | 280,724 |
| | 88,730 |
| | 117,958 |
| | 118,414 |
|
CMBS(1) | 772,707 |
| | 976,121 |
| | 790,492 |
| | 529,617 |
| | 687,876 |
| | 539,788 |
|
期末余额 | $ | 1,823,910 |
| | $ | 2,152,081 |
| | $ | 1,962,280 |
| | $ | 1,543,577 |
| | $ | 1,784,191 |
| | $ | 1,672,486 |
|
| |
(1) | 包括第一损失PO、IO和夹层CMBS证券,公允价值为$773.4百万和$543.0百万包括在整合后的K系列中2019年9月30日和2018年12月31日分别为。 |
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,由投资证券担保的回购协议的平均到期天数为71日数和62日数分别为。公司以投资证券担保的未偿还回购协议的应计应付利息2019年9月30日和2018年12月31日金额为$7.1百万和$3.9百万分别计入应计费用及本公司简明综合资产负债表上的其他负债。
下表列出了公司以投资证券为抵押的未完成回购协议的合同到期日信息2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | |
合同到期日 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
30天内 | $ | 752,874 |
| | $ | 732,051 |
|
超过30天至90天 | 824,579 |
| | 677,906 |
|
超过90天 | 246,457 |
| | 133,620 |
|
总计 | $ | 1,823,910 |
| | $ | 1,543,577 |
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自.起2019年9月30日,由投资证券担保的回购协议项下的未清偿余额是按加权平均预付款利率提供资金的。86.1%这意味着平均“理发”13.9%好的。自.起2019年9月30日,与我们的代理RMBS、非代理RMBS和CMBS的回购协议融资相关的加权平均“削发”约为5%, 26%,及20%分别为。
如果我们无法通过现有的回购协议获得足够的短期融资,或者我们的贷款人开始要求额外的抵押品,我们可能不得不在不利的时候变现我们的投资证券,这可能会导致损失。以这种方式处置我们的投资证券所造成的任何损失都可能对我们的经营业绩和净盈利能力产生重大不利影响。在…2019年9月30日和2018年12月31日,公司与十四和十一对手方分别。自.起2019年9月30日在风险金额超过公司股东权益的5%的情况下,公司没有风险敞口。自.起2018年12月31日公司唯一的风险金额超过5%是给Jefferies&Company,Inc.在…5.04%.
自.起2019年9月30日,我们可用的流动资产包括不受限制的现金和现金等价物,以及我们认为可能作为保证金入账的无担保证券。公司有$65.9百万现金及现金等价物,以及$637.0百万无担保投资证券,以满足额外的折价或市场估值要求。我们认为可以作为保证金入账的未担保证券2019年9月30日包括$67.9百万代理RMBS,$187.3百万CMBS的$333.5百万非代理RMBS和$48.3百万腹肌。现金和未担保证券,它们共同代表38.5%我们的回购协议由投资证券担保,具有流动性,可以立即货币化以偿还或担保债务。
不良贷款和其他住房抵押贷款
公司与第三方金融机构签订了主回购协议,为购买不良贷款和其他住宅抵押贷款(包括第一和第二抵押贷款)提供资金。下表详细介绍了本公司根据这些回购协议进行的借款以及作为抵押品的相关不良和其他住宅按揭贷款2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大未承付本金总额 | | 出类拔萃 回购协议 | | 质押贷款账面价值(1) | | 加权平均率 | | 到到期日的加权平均月数 |
2019年9月30日 | $ | 950,000 |
| | $ | 736,348 |
| | $ | 937,682 |
| | 4.05 | % | | 4.00 |
2018年12月31日 | $ | 950,000 |
| | $ | 589,148 |
| | $ | 754,352 |
| | 4.67 | % | | 9.24 |
| |
(1) | 包括按公允价值计算的不良及其他住宅按揭贷款$854.4百万和$626.2百万及不良贷款及其他住宅按揭贷款净额$83.3百万和$128.1百万在…2019年9月30日和2018年12月31日分别为。 |
在主回购协议的期限内,不良贷款和其他住宅按揭贷款的收益将用于支付任何差价,并降低抵押品的总回购价格。根据总回购协议进行的融资须按不良贷款及其他住宅按揭贷款的市值低于指定水平的程度作出保证金催缴,而在总回购协议下发生违约事件时,可能会加速回购。主回购协议包含各种契约,其中包括维持一定数量的流动性、市场资本化和股东权益总额。本公司遵守以下契约2019年11月7日好的。本公司预期在到期之前或到期日,将这些主回购协议项下的未偿还借款滚动到新的回购协议或其他融资中。
与订立回购协议有关的成本,包括承诺、承销、法律、会计及其他费用,均反映为递延费用。该等成本列示为从公司附带的简明综合资产负债表上相应的债务负债中扣除金额为$0.4百万自.起2019年9月30日和$1.2百万自.起2018年12月31日好的。这些递延费用使用实际利息法或直线法(如果结果没有重大差异)作为利息费用的调整进行摊销。
住宅债务抵押债券
本公司的住宅CDO在本公司的简明综合资产负债表上被记录为负债,以作为抵押品的武器作为担保,这些武器被记录为本公司的资产。质押资产$45.7百万和$56.8百万包括在不良贷款和其他住宅抵押贷款中,净额计入公司的简明综合资产负债表2019年9月30日和2018年12月31日分别为。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,该公司有未偿还的住宅CDO$42.1百万和$53.0百万分别为。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,目前这些住宅CDO的加权平均利率为2.64%和3.12%分别为。住宅CDO以ARM贷款作抵押,本金余额为$48.9百万和$60.2百万在…2019年9月30日和2018年12月31日分别为。公司保留所有者信托证书或剩余权益三证券化,以及2019年9月30日和2018年12月31日,拥有住宅证券化信托的净投资$4.8百万.
可转换债券
在……上面2017年1月23日,公司发布$138.0百万合计本金6.25%于二零二二年到期的高级可转换债券(“可转换债券”)为一项包销的公开发售。在扣除承销商的折扣、佣金和发行费用后,公司从出售可转换债券所得的净收益约为#美元。$127.0百万公司的总成本约为8.24%好的。与发行可换股票据有关的成本(包括包销、法律、会计及其他费用)反映为递延费用。承销商的折扣和递延费用,扣除摊销后,作为从公司附带的简明综合资产负债表上相应债务负债中扣除的金额列示。$5.6百万和$7.2百万,2019年9月30日和2018年12月31日分别为。保险人的贴现和递延费用使用有效利息方法作为利息费用的调整进行摊销。
可转换债券发行日期为96%本金的一部分,按等于的利率计息6.25%每年一次,每半年一次,每半年支付一次。一月十五日和七月十五日每一年,并且预计将在2022年1月15日,除非先前转换或回购。本公司无权在到期前赎回可转换债券,亦无为可转换债券提供偿债基金。允许可转换票据持有人在紧接的前一个营业日营业结束前的任何时间将其可转换票据转换为公司普通股的股份2022年1月15日好的。可转换债券的转换率,可根据某些指定事件的发生而调整,最初等于142.7144公司普通股每股$1,000可转换债券的本金金额,相当于转换价格约为$7.01公司普通股的每股,基于$1,000可转换债券的本金金额。可换股债券是本公司的优先无担保债务,其对本公司的附属债券及其任何其他债务的付款权利排在优先地位,其付款权利明确排在可转换债券的付款权利之后。
在.期间九月末2019年9月30日,没有转换任何可转换债券。自.起2019年11月7日,本公司并无接获通知,亦不知悉根据可换股债券之契诺发生任何违约事件。
次级债券
次级债券是信托优先证券,由公司就清算、赎回或偿还时应支付的分派和金额提供充分担保。下表总结了截至目前公司次级债券的主要细节2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | |
| Nym首选信任I | | Nym首选信托II |
信托优先证券的本金价值 | $ | 25,000 |
| | $ | 20,000 |
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利率,利率 | 三个月LIBOR加3.75%,每季度重置一次 |
| | 三个月LIBOR加3.95%,每季度重置一次 |
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预定到期日 | 2035年3月30日 |
| | 2035年10月30日 |
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自.起2019年11月7日,本公司并无接获通知,亦不知悉根据附属债权证之契诺发生任何违约事件。
合并VIE中的抵押和应付票据
2017年3月,公司将Riverchase Landing和集群合并到其简明的合并财务报表中乙 注9)好的。2018年3月,Riverchase Landing完成出售其多户公寓社区,并赎回公司的优先股权投资。自出售之日起,本公司解除合并Riverchase Landing。2019年2月,集群完成了其多户公寓社区的出售,并赎回了公司的优先股权投资。本公司自出售之日起对集群进行拆分。集群的房地产投资受应支付的抵押贷款的约束2018年12月31日,并且公司没有义务承担这一责任2018年12月31日.
公司还将KRVI并入其简明的综合财务报表(见注9)。KRVI开发中的房地产需支付一张面额为$0.9百万有一个未使用的承诺$7.5百万自.起2019年9月30日好的。公司尚未收到通知,也不知道根据KRVI应付款票据的契诺发生的任何违约事件2019年11月7日.
合并后VIE中的应付抵押贷款和票据2019年9月30日描述如下(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 抵押票据金额截至 | | | | | | |
| | 起始日期 | | 2019年9月30日 | | 到期日 | | 利率,利率 | | 递延财务成本净额 |
KRVI | | 12/16/2016 | | $ | 935 |
| | 12/16/2019 | | 6.50 | % | | $ | — |
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自.起2019年9月30日,公司简明综合资产负债表上债务的到期日如下(美元金额以千为单位):
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| | | |
截至12月31日的年度, | 总计 |
2019 | $ | 935 |
|
2020 | — |
|
2021 | — |
|
2022 | 138,000 |
|
2023 | — |
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此后 | 87,319 |
|
| $ | 226,254 |
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购买证券的承诺
该公司已承诺购买第一个损失PO和IOS,由Freddie Mac赞助的多家庭贷款K系列证券化发行,金额约为$56.0百万.
2019年第三季度,该公司达成了一项协议,购买抵押贷款支持证券,这些证券将在房地美赞助的证券化交易中发行。根据该协议的条款,本公司计划收购由一批经验丰富的再履约住宅第一留置权抵押贷款支持的从属证券。公司存入$66.0百万·与房地美达成这些证券的购买价格,这些证券包括在附随的简明综合资产负债表中的应收款和其他资产中。该公司预计将为这些证券的购买价格的剩余部分提供资金,约为#美元。$166.0百万在2019年第四季度完成此交易时。
未决诉讼
本公司有时会受到在日常业务过程中产生的各种法律程序的影响。自.起2019年9月30日公司认为,目前的任何法律程序,无论是单独的还是总体的,都不会对公司的运营、财务状况或现金流产生重大不利影响。
公司建立并记录了确定公允价值的程序。公允价值基于所报的市场价格(如有)。如果没有上市价格或报价,则公允价值基于内部开发的模型,该模型主要使用基于市场或独立来源的市场参数的输入,包括利率收益率曲线。
金融工具在估值层次内的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平。评估层次结构的三个级别定义如下:
1级-估值方法的输入是活跃市场中相同资产或负债的报价(未调整)。
2级-估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价,以及在金融工具的整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的投入。
第3级-估值方法的投入是不可观察的,对公允价值计量具有重要意义。
以下描述本公司按公允价值计量的金融工具所使用的估值方法,以及根据估值层次对该等工具进行的一般分类。
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a. | 投资证券,可供销售-本公司利用第三方定价服务或类似金融工具市场交易商提供的报价,确定我们投资组合中投资证券的公允价值,但证券化信托中持有的CMBS除外。交易商的估值通常采用共同市场定价方法,包括对国债曲线或利率互换曲线的价差测量,以及特定证券的基本特征,包括息票、定期和寿命上限、抵押品类型、利率重置期和证券的调味品或年限。如果交易商无法合理获得某一证券的报价,则该证券将被归类为3级证券,因此,管理层将根据证券的具体特征和可用的市场信息对其进行建模,以确定公平价值。管理层审查在确定公允价值时使用的所有价格,以确保它们代表当前的市场状况。这一审查包括调查类似的市场交易,与利息定价模型以及交易商提供的类似证券进行比较。本公司的投资证券(证券化信托中持有的CMBS除外)的估值基于容易观察到的市场参数,并被归类为2级公允价值。 |
本公司的CMBS以证券化信托形式持有2018年12月31日由第一个损失订单和某些IO组成,其中没有频繁交易的实质上类似的证券。该公司将这些证券归类为3级公允价值。本公司在证券化信托中持有的CMBS投资的公允价值是基于内部估值模型,该模型考虑了相关贷款的预期现金流和市场参与者所需的收益率。在衡量这些投资时使用的重大、不可观察的投入是贷款池中某些已确定贷款的预计损失和贴现率。用于确定公允价值的贴现率包括违约率、损失严重程度和当前市场利率。贴现率从4.5%致9.5%自.起2018年12月31日好的。这些投入的显着增加或减少将导致公允价值计量显着降低或提高。
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b. | 多头-在证券化信托中持有的家庭贷款-?证券化信托中持有的多家庭贷款按公允价值计入,并被分类为3级公允价值。根据ASC 810中的实际权宜之计,本公司根据其多系列CDO的公允价值及其从这些证券化中保留的权益(根据GAAP在合并中剔除)确定在证券化信托中持有的多家族贷款的公允价值,因为这些工具的公允价值更具可观察性。 |
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c. | 衍生工具-本公司的衍生工具被归类为第2级公允价值,并使用结算所CME Clearing报告的估值进行计量,这些工具是通过该结算机构进行结算的。衍生工具乃扣除变动额、保证金、质押或收款后呈列。 |
| |
d. | 多系列CDO-·多系列CDO按公允价值记录,并归类为3级公允价值。多系列CDO的公允价值是使用第三方定价服务确定的,或基于以类似金融工具进行市场交易的交易商提供的报价。交易商将考虑合同现金支付和市场参与者预期的收益率。交易商还采用共同市场定价方法,包括对国债曲线或利率互换曲线的价差测量,以及特定证券的基本特征,包括票面、定期和寿命上限、抵押品类型、利率重置期和证券的调味品或年限。 |
| |
e. | 对未合并实体的投资-于未合并实体之投资之公平价值乃根据估值模型厘定,该模型使用对非合并实体之相关资产之预期未来现金流量及变现事件的时间及金额的假设及贴现率。此公允价值计量一般基于不可观察的输入,因此在公允价值层次中被分类为第3级。 |
| |
f. | 住宅按揭贷款-本公司收购的若干不良贷款及其他住宅按揭贷款按公允价值入账,并在公允价值等级中分类为第3级。不良贷款及其他住宅按揭贷款的公允价值乃根据从专业提供住宅按揭贷款估值的第三方取得的估值而厘定。估值方法视乎住宅按揭贷款在进行估值当日是否被视为已履约、再履约或不履约。 |
对于履行和再履行贷款,公允价值的估计是使用贴现现金流量模型得出的,其中现金流量的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的,并使用预测的提前还款率、违约率和违约时的损失率进行调整。对于不良贷款,资产清算现金流是根据估计的贷款清算时间、预期清算成本和房价升值得出的。用以厘定不良及其他住宅按揭贷款公允价值的贴现率介乎3.9%致12.8%.
管理层将审查评估方法的任何更改,以确保更改是适当的。随着市场和产品的发展以及某些产品的定价变得更加透明,本公司继续完善其估值方法。上述方法可能产生公允价值计算,该计算可能不表示可变现净值或反映未来公允价值。此外,虽然本公司相信其估值方法是适当的,并与其他市场参与者一致,但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能导致在报告日期对公允价值的不同估计。公司使用截至每个报告日的当前投入,其中可能包括市场错位期间,在此期间价格透明度可能会降低。这种情况可能导致本公司的金融工具在未来期间从第2级重新分类到第3级。
下表列出了截至#年以公允价值定期计量的公司金融工具2019年9月30日和2018年12月31日分别在公司的简明综合资产负债表上(以千美元为单位):
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 以公允价值在经常性基础上计量 |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 1级 | | 2级 | | 第3级 | | 总计 | | 1级 | | 2级 | | 第3级 | | 总计 |
按公允价值结转的资产 | | | | | | | | | | | | | | | |
可供销售的投资证券: | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | — |
| | $ | 955,838 |
| | $ | — |
| | $ | 955,838 |
| | $ | — |
| | $ | 1,037,730 |
| | $ | — |
| | $ | 1,037,730 |
|
非代理RMBS | — |
| | 621,528 |
| | — |
| | 621,528 |
| | — |
| | 214,037 |
| | — |
| | 214,037 |
|
CMBS | — |
| | 278,398 |
| | — |
| | 278,398 |
| | — |
| | 207,785 |
| | 52,700 |
| | 260,485 |
|
ABS | — |
| | 48,254 |
| | — |
| | 48,254 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
在证券化信托中持有的多家庭贷款 | — |
| | — |
| | 15,863,264 |
| | 15,863,264 |
| | — |
| | — |
| | 11,679,847 |
| | 11,679,847 |
|
不良及其他住宅按揭贷款,按公允价值计算 | — |
| | — |
| | 1,116,128 |
| | 1,116,128 |
| | — |
| | — |
| | 737,523 |
| | 737,523 |
|
衍生资产: | | | | | | |
|
| | | | | | | |
|
|
利率掉期(1) | — |
| | 20,673 |
| | — |
| | 20,673 |
| | — |
| | 10,263 |
| | — |
| | 10,263 |
|
对未合并实体的投资 | — |
| | — |
| | 76,249 |
| | 76,249 |
| | — |
| | — |
| | 32,994 |
| | 32,994 |
|
总计 | $ | — |
| | $ | 1,924,691 |
| | $ | 17,055,641 |
| | $ | 18,980,332 |
| | $ | — |
| | $ | 1,469,815 |
| | $ | 12,503,064 |
| | $ | 13,972,879 |
|
按公允价值结转的负债 | | | | | | | | | | | | | | | |
多家庭债务抵押债券 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 11,022,248 |
| | $ | 11,022,248 |
|
总计 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 11,022,248 |
| | $ | 11,022,248 |
|
| |
(1) | 该公司所有未偿还的利率掉期交易都通过中央清算所进行清算。本公司根据公允价值的每日变动,以变动保证金换取掉期。包括衍生负债$40.4百万净额差额为$61.1百万在…2019年9月30日好的。包括衍生资产$1.8百万和变异幅度$8.5百万在…2018年12月31日. |
下表详细说明了3级资产的估值变化九月末2019年9月30日和2018,分别(以千为单位):
3级资产:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日的9个月 |
| 在证券化信托中持有的多家庭贷款 | | 不良及其他住宅按揭贷款 | | 对未合并实体的投资 | | 以证券化信托形式持有的cmbs | | 总计 |
期初余额 | $ | 11,679,847 |
| | $ | 737,523 |
| | $ | 32,994 |
| | $ | 52,700 |
| | $ | 12,503,064 |
|
总收益/(损失)(已实现/未实现) | | | | | | | | | |
包括在收益中 | 760,132 |
| | 44,913 |
| | 7,169 |
| | 17,734 |
| | 829,948 |
|
计入其他综合收益(亏损) | — |
| | — |
| | — |
| | (13,665 | ) | | (13,665 | ) |
转入 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
转出 | — |
| | (437 | ) | | — |
| | — |
| | (437 | ) |
捐款 | — |
| | — |
| | 50,000 |
| | — |
| | 50,000 |
|
付款/分配 | (368,811 | ) | | (106,113 | ) | | (13,914 | ) | | — |
| | (488,838 | ) |
注销 | (3,510 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | (3,510 | ) |
销货 | — |
| | (19,814 | ) | | — |
| | (56,769 | ) | | (76,583 | ) |
购货(1) | 3,795,606 |
| | 460,056 |
| | — |
| | — |
| | 4,255,662 |
|
期末余额 | $ | 15,863,264 |
| | $ | 1,116,128 |
| | $ | 76,249 |
| | $ | — |
| | $ | 17,055,641 |
|
| |
(1) | 在.期间九月末2019年9月30日,本公司购买了First Loss PO证券,以及某些IOS和高级或夹层CMBS证券,这些证券是从证券化发行的,它决定将这些证券合并并纳入合并的K系列。因此,本公司将这些证券化的资产整合为$3.8十亿在.期间九月末2019年9月30日 (见注2及6). |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日的9个月 |
| 在证券化信托中持有的多家庭贷款 | | 不良及其他住宅按揭贷款 | | 对未合并实体的投资 | | 以证券化信托形式持有的cmbs | | 总计 |
期初余额 | $ | 9,657,421 |
| | $ | 87,153 |
| | $ | 42,823 |
| | $ | 47,922 |
| | $ | 9,835,319 |
|
合计(亏损)/收益(已实现/未实现) | | | | | | | | | |
包括在收益中 | (289,797 | ) | | (1,361 | ) | | 7,930 |
| | 2,928 |
| | (280,300 | ) |
计入其他综合收益(亏损) | — |
| | — |
| | — |
| | 901 |
| | 901 |
|
转入 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
转出 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
捐款 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
付款/分配 | (101,953 | ) | | (15,456 | ) | | (15,692 | ) | | — |
| | (133,101 | ) |
销货 | — |
| | (7,105 | ) | | — |
| | — |
| | (7,105 | ) |
购货(1) | 805,163 |
| | 118,679 |
| | — |
| | — |
| | 923,842 |
|
期末余额 | $ | 10,070,834 |
| | $ | 181,910 |
| | $ | 35,061 |
| | $ | 51,751 |
| | $ | 10,339,556 |
|
| |
(1) | 在.期间九月末2018年9月30日,公司购买了第一亏损PO证券和某些IOS和Mezzanine CMBS证券,这些证券是从证券化发行的,它决定将这些证券合并并包括在合并的K系列中。因此,本公司将这些证券化的资产整合为$0.8十亿在.期间九月末2018年9月30日 (见注2及6). |
下表详细说明了3级负债(多系列CDO)的估值变化九月末2019年9月30日和2018,分别(以千为单位):
3级负债:
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日的9个月, |
| 2019 | | 2018 |
期初余额 | $ | 11,022,248 |
| | $ | 9,189,459 |
|
总损失(收益)(已实现/未实现) | | | |
包括在收益中 | 694,043 |
| | (350,674 | ) |
购货(1) | 3,633,525 |
| | 767,477 |
|
付款 | (368,107 | ) | | (101,949 | ) |
注销 | (3,510 | ) | | — |
|
期末余额 | $ | 14,978,199 |
| | $ | 9,504,313 |
|
| |
(1) | 在.期间九月末2019年9月30日和2018,本公司购买了PO证券和某些IOS以及从证券化发行的高级或夹层CMBS证券,并决定将其合并并纳入合并K系列。因此,本公司将这些证券化的负债合并为$3.6十亿和$0.8十亿在.期间九月末2019年9月30日和2018,分别(见注2及6). |
下表详细说明了未实现收益(亏损)的变化,其中包括三和九月末2019年9月30日和2018对于我们截至目前持有的3级资产和负债2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
资产 | | | | | | | |
在证券化信托中持有的多家庭贷款(1) | $ | 197,837 |
| | $ | (33,153 | ) | | $ | 802,625 |
| | $ | (252,899 | ) |
对未合并实体的投资(2) | 449 |
| | 4,092 |
| | 1,295 |
| | 5,359 |
|
不良及其他住宅按揭贷款,按公允价值计算(1) | 17,413 |
| | (629 | ) | | 37,079 |
| | (754 | ) |
| | | | | | | |
负债 | | | | | | | |
证券化信托持有的多家族债务(1) | (190,207 | ) | | 45,456 |
| | (780,378 | ) | | 284,766 |
|
| |
(1) | 在未实现收益(亏损)中列报,扣除公司简明综合经营报表后的净额。 |
| |
(2) | 在本公司的简明综合经营报表中以其他收入列示。 |
下表显示了截至#年在非经常性基础上按公允价值计量的资产2019年9月30日和2018年12月31日分别在公司的简明综合资产负债表上(以千美元为单位):
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在非经常性基础上以公允价值计量的资产 |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 1级 | | 2级 | | 第3级 | | 总计 | | 1级 | | 2级 | | 第3级 | | 总计 |
证券化信托持有的住宅按揭贷款-减值贷款,净额 | — |
| | — |
| | $ | 5,350 |
| | $ | 5,350 |
| | — |
| | — |
| | $ | 5,921 |
| | $ | 5,921 |
|
下表列出了在非经常性基础上按公允价值计量的资产所发生的收益(损失)三和九月末2019年9月30日和2018分别针对公司的简明综合经营报表(美元金额,以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
证券化信托持有的住宅按揭贷款-减值贷款,净额 | $ | 13 |
| | $ | (17 | ) | | $ | (24 | ) | | $ | 93 |
|
证券化信托持有的住宅按揭贷款-减值贷款,净额-证券化信托持有的受损住宅按揭贷款按摊销成本减特定贷款损失准备金入账。减值贷款价值乃根据管理层对可变现净值的估计,并考虑到物业的本地市场情况、物业的最新评估值及补救减值贷款所需的估计开支。
下表列出了本公司金融工具的账面价值和估计公允价值2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 公允价值 层级 | | 携载 价值 | | 估计数 公允价值 | | 携载 价值 | | 估计数 公允价值 |
金融资产: | | | | | | | | | |
现金及现金等价物 | 1级 | | $ | 65,906 |
| | $ | 65,906 |
| | $ | 103,724 |
| | $ | 103,724 |
|
投资证券,可供销售 | 级别2或3 | | 1,904,018 |
| | 1,904,018 |
| | 1,512,252 |
| | 1,512,252 |
|
不良及其他住宅按揭贷款,按公允价值计算 | 第3级 | | 1,116,128 |
| | 1,116,128 |
| | 737,523 |
| | 737,523 |
|
不良贷款和其他住宅抵押贷款,净额 | 第3级 | | 210,466 |
| | 213,398 |
| | 285,261 |
| | 289,376 |
|
对未合并实体的投资 | 第3级 | | 168,933 |
| | 170,150 |
| | 73,466 |
| | 73,833 |
|
优先股权和夹层贷款投资 | 第3级 | | 178,997 |
| | 181,626 |
| | 165,555 |
| | 167,739 |
|
在证券化信托中持有的多家庭贷款 | 第3级 | | 15,863,264 |
| | 15,863,264 |
| | 11,679,847 |
| | 11,679,847 |
|
衍生资产 | 2级 | | 20,673 |
| | 20,673 |
| | 10,263 |
| | 10,263 |
|
持有供出售的抵押贷款,净额(1) | 第3级 | | 2,437 |
| | 2,525 |
| | 3,414 |
| | 3,584 |
|
为投资而持有的抵押贷款(1) | 第3级 | | — |
| | — |
| | 1,580 |
| | 1,580 |
|
金融负债: | | | | | | | | | |
回购协议 | 2级 | | 2,559,880 |
| | 2,559,880 |
| | 2,131,505 |
| | 2,131,505 |
|
住宅债务抵押债券 | 第3级 | | 42,119 |
| | 40,534 |
| | 53,040 |
| | 50,031 |
|
多家庭债务抵押债券 | 第3级 | | 14,978,199 |
| | 14,978,199 |
| | 11,022,248 |
| | 11,022,248 |
|
证券化债务 | 第3级 | | — |
| | — |
| | 42,335 |
| | 45,030 |
|
次级债券 | 第3级 | | 45,000 |
| | 41,273 |
| | 45,000 |
| | 44,897 |
|
可转换票据 | 2级 | | 132,395 |
| | 140,557 |
| | 130,762 |
| | 135,689 |
|
| |
(1) | 包括在附随的简明综合资产负债表的应收款和其他资产中。 |
除了如前所述以经常性基础和非经常性基础按公允价值报告的本公司金融资产和负债的公允价值确定方法外,本公司在得出上表中本公司其他金融工具的公允价值时还使用了以下方法和假设:
| |
a. | 现金及现金等价物-估计公允价值接近该等资产的账面价值。 |
| |
b. | 不良及其他住宅按揭贷款,持有以供出售的净额及按揭贷款,净额-公允价值是根据从专门提供住宅抵押贷款估值的第三方获得的估值确定的。对于履行和再履行贷款,公允价值的估计是使用贴现现金流量模型得出的,其中现金流量的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的,并使用预测的提前还款率、违约率和违约时的损失率进行调整。对于不良贷款,资产清算现金流是根据估计的贷款清算时间、预期清算成本和房价升值得出的。 |
| |
c. | 优先股权和夹层贷款投资-估计公允价值由市场可比定价和贴现现金流决定。贴现现金流量是基于相关合同现金流量和估计的市场收益率变化。公允价值也反映了自初始投资开始或时间以来信用风险变化的考虑。 |
| |
d. | 回购协议-这些回购协议的公允价值接近成本,因为它们是短期性质的。 |
| |
e. | 住宅债务抵押债券-这些CDO的公允价值基于贴现现金流以及可比债务的市场定价。 |
| |
f. | 证券化债务-证券化债务的公允价值是基于使用管理层对市场收益率的估计的贴现现金流。 |
| |
g. | 附属债权证-这些次级债券的公允价值是基于使用管理层对市场收益率的估计的贴现现金流。 |
| |
h. | 可转换票据-这个 公允价值是以类似金融工具的交易商提供的报价为基础的。 |
优先股股利
公司有200,000,000优先股的授权股份,票面价值$0.01每股,含13,250,707和12,000,000截至#年的已发行和流通股2019年9月30日和2018年12月31日分别为。
在…2018年12月31日,公司已指定6,000,000股份7.75%B系列累积可赎回优先股(“B系列优先股”),4,140,000股份7.875%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”),以及5,750,000股份8.00%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“D系列优先股”)。2019年3月28日,公司分类指定了一名2,460,000股份和2,650,000公司授权但未发行的优先股分别作为C系列优先股和D系列优先股。在…2019年9月30日,公司已指定6,000,000股份,6,600,000股份和8,400,000分别为B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股(统称“优先股”)。公司有3,138,019B系列优先股的股票,4,144,161C系列优先股和5,968,527D系列优先股已发行并截至#年的流通股2019年9月30日好的。公司有3,000,000B系列优先股的股票,3,600,000C系列优先股和5,400,000D系列优先股已发行并截至#年的流通股2018年12月31日.
B系列优先股和C系列优先股中的每一股都有权按以下利率获得股息7.75%和7.875%,分别是每年在其上的。$25·清算优先权。D系列优先股有权获得固定利率的股息,但不包括2027年10月15日的。8.00%每年在其上$25·清算优先权。从2027年10月15日开始,D系列优先股有权以等同于3个月LIBOR的浮动利率加1美元的利差获得股息。5.695%每年在其上$25·清算优先权。就清算、解散或清盘时的分配而言,每个系列的优先股优先于普通股。
优先股一般没有任何表决权,但在公司未能支付优先股股息的情况下除外六或更多季度期间(无论是否连续)。在这种情况下,优先股投票的持有人与我们所有其他类别或系列的优先股的持有人一起投票,这些优先股已被授予类似的表决权并可行使,并且有权与优先股一起作为一个类别投票,将有权投票选择我们的所有其他类别或系列优先股的持有人二增加本公司董事会(“董事会”)的董事,直至所有未支付股息已支付或宣布并拨出支付。此外,如果没有条款正在改变的优先股系列中至少三分之二的流通股持有人的赞成表决,就不能对任何系列优先股的条款进行某些重大和不利的更改。在没有获得该系列优先股流通股至少三分之二的股东的赞成票的情况下,不能对该系列优先股的条款进行某些重大和不利的更改。
在2018年6月4日、2020年4月22日和2027年10月15日之前,公司不能分别赎回B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股,除非是在旨在保持公司REIT资格的情况下以及发生控制权变更时(分别在补充指定B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股的文章中定义)。2018年6月4日、2020年4月22日和2027年10月15日之后,公司可以随时或不时赎回全部或部分B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股,赎回价格为$25.00每股,加上任何累积和未支付的股息。
此外,在发生控制权变更时,公司可以选择赎回全部或部分优先股,在120在发生此类控制权变更的第一个日期后的几天内,以赎回价格换取现金$25.00每股,加上任何累积和未支付的股息。
优先股没有规定的到期日,不受任何偿债基金或强制赎回的约束,并将无限期地保持未偿还,除非本公司购回或赎回或转换为本公司的普通股与控制权变更有关。
一旦发生控制权变更,各优先股持有人将有权(除非本公司已行使其赎回优先股的权利)将该持有人持有的部分或全部优先股转换为适用优先股系列中由公式确定的每股普通股的数量,在每种情况下,根据该系列补充适用条款中所述的条款和条件。
从最初发行优先股的时间到2019年9月30日,本公司已就该系列股票宣布并支付所有所需的季度股息。下表列出了有关优先股自2018年1月1日至2010年1月1日期间公布的季度现金股利的相关信息2019年9月30日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 每股现金股利 |
申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | B系列优先股 | | C系列优先股 | | D系列优先股 |
2019年9月9日 | | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 | | $ | 0.484375 |
| | $ | 0.4921875 |
| | $ | 0.50 |
|
2019年6月14日 | | 2019年7月1日 | | 2019年7月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2019年3月19日 | | 2019年4月1日 | | 2019年4月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年12月4日 | | 2019年1月1日 | | (2019年1月15日) | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年9月17日 | | 2018年10月1日 | | 2018年10月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年6月18日 | | 2018年7月1日 | | 2018年7月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年3月19日 | | 2018年4月1日 | | 2018年4月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
普通股股利
下表列出了公司在2018年1月1日至结束的每个季度期间就其普通股宣布的现金股利2019年9月30日:
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| | | | | | | | | | |
周期 | | 申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | 每股现金股利 |
2019年第三季度 | | 2019年9月19日 | | 2019年9月19日 | | 2019年10月25日 | | $ | 0.20 |
|
2019年第二季度 | | 2019年6月14日 | | 2019年6月24日 | | 2019年7月25日 | | 0.20 |
|
2019年第一季度 | | 2019年3月19日 | | 2019年3月29日 | | 2019年4月25日 | | 0.20 |
|
2018年第四季度 | | 2018年12月4日 | | 2018年12月14日 | | 2019年1月25日 | | 0.20 |
|
2018年第三季度 | | 2018年9月17日 | | 2018年9月27日 | | 2018年10月26日 | | 0.20 |
|
2018年第二季度 | | 2018年6月18日 | | 2018年6月28日 | | 2018年7月26日 | | 0.20 |
|
2018年第一季度 | | 2018年3月19日 | | 2018年3月29日 | | 2018年4月26日 | | 0.20 |
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普通股公开发行
下表详细说明了该公司在“#年”期间公开发行普通股的情况。截至2019年9月30日的9个月(以千为单位的美元金额): |
| | | | | | | |
股票发行月份 | | 已发行股份 | | 净收益(1) |
2019年1月 | | 14,490,000 |
| | $ | 83,772 |
|
2019年3月 | | 17,250,000 |
| | 101,160 |
|
2019年5月 | | 20,700,000 |
| | 123,102 |
|
2019年7月 | | 23,000,000 |
| | 137,500 |
|
2019年9月 | | 28,750,000 |
| | 173,093 |
|
| |
(1) | 收益是扣除承销折扣和佣金和发售费用后的净值。 |
股权分配协议
2017年8月10日,公司与瑞士信贷证券(美国)有限责任公司(“瑞士信贷”)作为销售代理签订了股权分配协议(“普通股分配协议”),根据该协议,本公司可以提供和出售其普通股的股份,票面价值$0.01每股,最高总销售价格高达$100.0百万,不时通过瑞士信贷。2018年9月10日,公司签订了普通股分配协议修正案,将最高总销售价格提高到$177.1百万好的。本公司无义务出售根据普通股分派协议可发行的任何普通股,并可随时暂停根据普通股分派协议的募集及要约。
有不年根据普通股分配协议发行的公司普通股股份截至2019年9月30日的三个月好的。在.期间截至2019年9月30日的9个月,公司发布2,260,200根据普通股分配协议,其普通股的平均销售价格为$6.12每股,导致公司净收益总额为$13.6百万好的。在.期间截至2018年9月30日的三个月,公司发布2,433,487根据普通股分配协议,其普通股的平均销售价格为$6.31每股,导致公司净收益总额为$15.2百万好的。在.期间截至2018年9月30日的9个月,公司发布14,588,631根据普通股分配协议,其普通股的平均销售价格为$6.19每股,导致公司净收益总额为$89.0百万好的。自.起2019年9月30日,大约$72.5百万根据普通股分配协议,普通股仍可供发行。
2019年3月29日,公司与销售代理琼斯交易机构服务有限责任公司签订了股权分配协议(“优先股权分配协议”),根据该协议,公司可以提供和出售公司的B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股的股份,总销售价格最高可达$50.0百万,不时通过销售代理。本公司无义务出售根据优先股权分派协议可发行的任何优先股股份,并可随时暂停根据优先股权分派协议进行的募集及要约。
在.期间截至2019年9月30日的三个月,公司发布589,420优先股权分配协议项下的优先股股份,平均销售价格为$24.78每股,导致公司净收益总额为$14.4百万好的。在.期间截至2019年9月30日的9个月,公司发布1,250,707优先股权分配协议项下的优先股股份,平均销售价格为$24.75每股,导致公司净收益总额为$30.5百万好的。自.起2019年9月30日,大约$19.0百万根据优先股权分配协议,仍有可供发行的优先股。
公司计算每普通股的基本收益的方法是将该期间公司普通股股东的净收入除以该期间已发行普通股的加权平均股份。每股摊薄收益考虑到稀释工具的影响,如可转换票据和业绩股单位,以及将添加到已发行股票加权平均数的增量股数量。
在.期间三和九月末2019年9月30日和2018,本公司的可换股票据被确定为摊薄,并被计入“如果转换”法下的每股摊薄收益。在这种方法下,稀释票据的定期利息费用(扣除适用税金)加回到分子中,票据有权获得的股份数量(如果转换,无论它们是否在货币内或外)包括在分母中。
在.期间三和九月末2019年9月30日和2018,根据公司2017年股权激励计划(经修订的“2017计划”)授予的绩效股票单位(“PSU”),见注18)被确定为具有摊薄性质,并被计入库存股方法下的每股摊薄收益的计算中。根据这种方法,普通股等价股的计算假设目标PSU根据PSU奖励协议(“PSU协议”)归属,并且未确认的补偿成本用于在报告期内以平均市场价格回购公司的已发行普通股的股份。
下表列出了在指定期间(美元和股票金额,每股金额除外)的每普通股的基本收益和稀释收益的计算:
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
每普通股基本收益 | | | | | | | | |
公司应占净收入 | | $ | 41,379 |
| | $ | 33,973 |
| | $ | 108,254 |
| | $ | 93,285 |
|
减去:优先股股利 | | (6,544 | ) | | (5,925 | ) | | (18,726 | ) | | (17,775 | ) |
公司普通股股东应占净收益 | | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
|
基本加权平均已发行普通股 | | 234,043 |
| | 132,413 |
| | 203,270 |
| | 119,955 |
|
每普通股基本收益 | | $ | 0.15 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 0.44 |
| | $ | 0.63 |
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| | | | | | | | |
稀释后每股普通股收益: | | | | | | | | |
公司应占净收入 | | $ | 41,379 |
| | $ | 33,973 |
| | $ | 108,254 |
| | $ | 93,285 |
|
减去:优先股股利 | | (6,544 | ) | | (5,925 | ) | | (18,726 | ) | | (17,775 | ) |
加回:本期可转换票据的利息支出,税后净额 | | 2,674 |
| | 2,570 |
| | 7,981 |
| | 7,838 |
|
公司普通股股东应占净收益 | | $ | 37,509 |
| | $ | 30,618 |
| | $ | 97,509 |
| | $ | 83,348 |
|
已发行加权平均普通股 | | 234,043 |
| | 132,413 |
| | 203,270 |
| | 119,955 |
|
假设可转换票据转换为普通股的净影响 | | 19,694 |
| | 19,694 |
| | 19,694 |
| | 19,694 |
|
假定已归属PSU的净影响 | | 1,800 |
| | 620 |
| | 1,781 |
| | 395 |
|
稀释加权平均已发行普通股 | | 255,537 |
| | 152,727 |
| | 224,745 |
| | 140,044 |
|
稀释后每股普通股收益 | | $ | 0.15 |
| | $ | 0.20 |
| | $ | 0.43 |
| | $ | 0.60 |
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2017年5月,本公司股东批准了2017计划,股东行为导致本公司2010年股权激励计划(“2010计划”)终止。2019年6月,公司股东批准了对2017年计划的修正,将2017年计划下保留的股份增加到7,600,000普通股。2017年计划的条款与2010年计划基本相同。然而,2010年计划下的任何未支付奖励将继续按照2010计划的条款以及与该等未支付奖励相关的任何奖励协议执行。在…2019年9月30日,有81,837根据2010年计划发行的非既得性限制性股票的股份。
根据2017计划,本公司符合条件的员工、高级管理人员和董事将有机会通过授予2017计划下的限制性股票和其他股权奖励来购买本公司的普通股。根据2017计划,可发行的最大股票数量为13,170,000好的。授权的普通股的2019年9月30日, 9,053,166根据2017计划,股票仍可供发行。公司的非雇员董事已经发行228,7502017年计划下的股份截至2019年9月30日好的。公司的员工已经被派往827,1262017年计划下的限制性股票股份截至#年2019年9月30日好的。在…2019年9月30日,有755,286已发行的非归属限制性股票的股份及3,060,9582017年计划下与PSU相关的预留发行普通股。
授权的普通股的2018年12月31日, 3,865,174根据2017年计划,股票被保留以供发行。公司的非雇员董事已经发出131,9752017年计划下的股份截至2018年12月31日好的。公司的员工已经发出了292,4592017年计划下的限制性股票股份截至#年2018年12月31日好的。在…2018年12月31日,有290,373已发行的非归属限制性股票的股份及1,280,392根据2017年计划,预留普通股用于发行与未偿还的PSU相关的普通股。
限制性普通股奖
在.期间三和九月末2019年9月30日,公司在其限制性普通股奖励中确认了非现金补偿费用$0.6百万和$1.7百万分别为。在.期间三和九月末2018年9月30日,公司在其限制性普通股奖励中确认了非现金补偿费用$0.3百万和$1.0百万分别为。股息是对所有已发行的限制性普通股支付的,无论这些股票是否已归属。一般来说,非既得性限制性股票在接受者终止雇佣时被没收。没收了1,575的股票三和九月末2019年9月30日好的。没收了5,120的股票九月末2018年9月30日.
公司非归属限制性股票在2010年计划和2017年计划下的集体活动摘要九月末2019年9月30日和2018分别介绍如下:
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| 2019 | | 2018 |
| 数量 非归属 受限 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量 非归属 受限 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) |
1月1日的非既得股份 | 507,536 |
| | $ | 5.91 |
| | 422,928 |
| | $ | 6.36 |
|
授与 | 536,242 |
| | 6.30 |
| | 289,792 |
| | 5.63 |
|
既得 | (205,080 | ) | | 5.85 |
| | (200,064 | ) | | 6.55 |
|
没收 | (1,575 | ) | | 6.35 |
| | (5,120 | ) | | 6.25 |
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截至9月30日的非既得股 | 837,123 |
| | $ | 6.18 |
| | 507,536 |
| | $ | 5.91 |
|
本期内授予的限制性股票 | 536,242 |
| | $ | 6.30 |
| | 289,792 |
| | $ | 5.63 |
|
| |
(1) | 限制性股票奖励的授予日公允价值以公司普通股在授予日的收市价为基础。 |
在…2019年9月30日和2018,公司有未确认的赔偿费用$3.6百万和$2.3百万分别与2010年计划和2017年计划下的限制性普通股的非既得股有关,统称为。未确认的补偿费用2019年9月30日预计将在加权平均期间内确认为2.1年数好的。在年内归属的受限制股份的公允价值总额九月末2019年9月30日和2018大约是$1.3百万和$1.1百万分别为。发行限制性股票奖励所需的服务期为三年而限制性普通股要么以比率超过三在一年期间或在必要的服务期结束时。
绩效股票单位
在.期间九月末2019年9月30日和2018,薪酬委员会和董事会批准了PSU的授予。每个PSU代表一项未提供资金的承诺,一旦满足业绩条件,将获得公司普通股的一股。这些奖项是根据2017年计划的条款和条件颁发的,并与之一致。
根据PSU协议,PSU奖励将根据2017计划进行基于绩效的归属。PSU的归属将在年底进行三年基于以下内容:
| |
• | 如果三-一年的TSR绩效相对于公司确定的绩效同行组(“相对TSR”)小于30百分位数,然后0%目标PSU的归属; |
| |
• | 如果三-一年的相对TSR性能等于30百分位数,则目标PSU的阈值%(在各个PSU协议中定义)将被赋予; |
| |
• | 如果三-一年的相对TSR性能等于50百分位数,然后100%目标PSU的归属;及 |
| |
• | 如果三-年相对TSR性能大于或等于80百分位数,则目标PSU的最大百分比(在各个PSU协议中定义)将被赋予。 |
为实现30之间的性能而赋予的目标PSU的百分比, 50,和80将使用线性插值计算百分位数。
公司和同龄组的每个成员的股东总回报将通过以下方式确定:(I)该实体在绩效期间的每股股息的累计金额与该实体的普通股在绩效期间的最后三十(30)个连续交易日的每股加权平均价(“VWAP”)的算术平均值减去紧接在绩效期间之前的最后三十(30)个连续交易日的该实体的普通股的每股VWAP的算术平均数除以(Ii)每股算术平均数VWAP在紧接业绩期间之前的最后三十(30)个连续交易日内的普通股。
PSU的授予日期公允价值是通过对公司的普通股总股东回报和其确定的业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡罗模拟来确定的,以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR三年好的。对于2019年和2018年授予的PSU,模型用于确定公允价值的输入是(I)本公司及其确定的业绩同行公司在最近一段时间内的历史股价波动率三(Ii)从授权日美国国债收益率曲线中插值的一段时期内的无风险利率,以及(Ii)每家公司的股票在同一时间序列上与所识别的业绩同行组之间的相关性,以及(Ii)从美国国债收益率曲线中插值的一段时期的无风险利率。
2017年计划下的目标PSU奖活动摘要九月末2019年9月30日和2018分别介绍如下:
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| | | | | | | | | | | | | |
| 2019 | | 2018 |
| 数量 非归属 靶子 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量 非归属 靶子 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) |
1月1日未归属的目标PSU | 842,792 |
| | $ | 4.20 |
| | — |
| | $ | — |
|
授与 | 1,175,726 |
| | 4.01 |
| | 842,792 |
| | 4.20 |
|
既得 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
截至9月30日的未归属目标PSU | 2,018,518 |
| | $ | 4.09 |
| | 842,792 |
| | $ | 4.20 |
|
| |
(1) | PSU的授予日期公允价值是通过对公司的普通股总股东回报和其确定的业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡罗模拟来确定的,以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR三年. |
自.起2019年9月30日和2018,有$5.2百万和$3.0百万未确认的补偿成本分别与PSU的未归属部分相关。与PSU相关的补偿费用是$0.7百万和$2.1百万为.三和九月末2019年9月30日分别为。与PSU相关的补偿费用是$0.3百万和$0.6百万为.三和九月末2018年9月30日分别为。
为.三和九月末2019年9月30日和2018根据1986年修订的“国内收入法”(“国内收入法”),本公司有资格根据美国联邦所得税目的作为房地产投资信托基金纳税。只要公司符合REIT资格,只要公司每年至少将100%的应税收入分配给股东,并且不从事被禁止的交易,公司一般不会对其应税收入缴纳美国联邦所得税。公司执行的某些活动可能会产生不符合REIT目的的收入。本公司已指定其TRSS从事这些活动。下表反映了TRS级别的应计税款和合并财务报表中包含的税收属性。
所得税的规定三和九月末2019年9月30日和2018分别由以下组件(以千为单位的美元金额)组成:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
当期所得税优惠 | $ | (33 | ) | | $ | (94 | ) | | $ | (25 | ) | | $ | (87 | ) |
递延所得税收益 | (154 | ) | | (360 | ) | | (222 | ) | | (460 | ) |
总收益 | $ | (187 | ) | | $ | (454 | ) | | $ | (247 | ) | | $ | (547 | ) |
递延税项资产和负债
递延税项资产中包括的暂时性差异的主要来源及其截至#年的递延税项影响2019年9月30日和2018年12月31日如下(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
递延税项资产 | | | |
净营业亏损结转 | $ | 2,708 |
| | $ | 2,416 |
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资本损失结转 | 739 |
| | 739 |
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GAAP/税基差异 | 4,174 |
| | 3,903 |
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递延税项资产总额(1) | 7,621 |
| | 7,058 |
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递延税项负债 | | | |
递延税项负债 | 5 |
| | 6 |
|
递延税项负债总额(2) | 5 |
| | 6 |
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估价津贴(1) | (6,410 | ) | | (6,069 | ) |
净递延税额合计 资产 | $ | 1,206 |
| | $ | 983 |
|
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(1) | 包括在附随的简明综合资产负债表的应收款和其他资产中。 |
| |
(2) | 计入应计费用及其他负债,并于附随的精简综合资产负债表中列示。 |
自.起2019年9月30日,通过全资拥有的TRS,本公司发生的净经营亏损总额约为$8.0百万好的。公司的结转净营业亏损可以无限期结转,直到被未来的应税收入抵消。此外,截至2019年9月30日,该公司通过其全资拥有的TRSS之一,也发生了大约$2.2百万资本损失。如果公司的结转资本损失没有被未来的资本收益所抵消,那么它们将在2023年至2024年之间到期。在…2019年9月30日由于管理层不相信这些递延税项资产变现的可能性更大,本公司已就某些递延税项资产计入估值备抵。
公司向美国联邦政府和各个州和地方司法管辖区提交所得税申报表。该公司的联邦、州和城市所得税申报表在提交后的三年内一般要接受美国国税局和相关税务当局的审查。本公司已评估其所有开放年度的税务状况,并得出结论,并无重大不确定因素须予确认。
此外,根据本公司的评估,本公司已得出结论,本公司的财务报表中并无重大不确定的税务状况需要确认。
2019年10月10日,公司提交了章程修正案,增加了公司授权发行的股票数量600,000,000共享到1,000,000,000股份,包括800,000,000普通股,从400,000,000共享,以及200,000,000优先股。
在……里面2019年10月,本公司完成了一次承销的公开发行6,900,000公司股份7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,$0.01每股面值(“E系列优先股”)。E系列优先股的持有者将有权获得累积现金股息(I)从原始发行日起至2025年1月15日(但不包括),固定利率为7.875%中的$25.00清算优先权(相当于$1.96875(Ii)自2025年1月15日起(包括2025年1月15日),浮动利率等于每个股息确定日计算的三个月伦敦银行同业拆息加6.429%每年$25.00每股清算优先权。E系列优先股在2025年1月15日之前不能被公司赎回,除非在需要为美国联邦所得税目的保留公司作为REIT的资格的情况下,以及除非在某些情况下发生控制权变更。发行和销售6,900,000·E系列优先股的股份导致公司净收益总额约为$166.7百万扣除承销折扣和佣金及预计发售费用后。
项目2. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
关于前瞻性陈述的警示说明
当在本季度报告(Form 10-Q)中使用时,在未来向SEC提交的文件或新闻稿中或我们发布或作出的其他书面或口头通信中,非历史性质的声明,包括包含诸如“相信”、“预期”、“预计”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“将”、“可能”、“目标”、“目标”、“意志”等词语的声明,“可能”或类似的表述,旨在识别“前瞻性陈述”,其含义是1933年修订的“证券法”第27A节,或“证券法”,以及1934年“证券交易法”(修订版)21E节,或“交易法”,因此,可能涉及已知和未知的风险、不确定性和假设。
前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和期望,并考虑到我们目前可以获得的所有信息。这些信念、假设和预期受到风险和不确定因素的影响,并可能由于许多可能的事件或因素而发生变化,而并非所有这些都为我们所知。如果发生变化,我们的业务、财务状况、流动性和运营结果可能与我们的前瞻性陈述中表达的内容有很大不同。以下因素是可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素的例子:利率和我们资产的市场价值的变化,信用利差的变化,美国、房利美、房地美或Ginnie Mae长期信用评级下调的影响;市场波动;我们所拥有的或作为我们投资证券基础的贷款的提前还款率的变化;我们资产的违约率增加和/或回收率下降;我们识别和获取我们的目标资产的能力影响我们业务的政府法律、法规或政策的变化;我们为联邦税收目的保持REIT资格的能力;我们根据1940年修订的“投资公司法”(“投资公司法”)保持注册豁免的能力;以及与投资房地产资产相关的风险,包括商业条件和一般经济的变化。这些和其他风险、不确定性和因素,包括我们截至年度的年度报告Form 10-K的第I部分1A项“风险因素”中描述的风险因素2018年12月31日正如我们随后根据“交易法”向证券交易委员会提交的文件中描述的那些风险所更新的那样,可能导致我们的实际结果与我们在任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述都只涉及到它们作出的日期。随着时间的推移,新的风险和不确定因素会出现,我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律另有规定,否则我们没有义务,也不打算更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
定义术语
在这份关于Form 10-Q的季度报告中,我们将纽约抵押贷款信托公司及其合并子公司称为“我们”、“我们”、“公司”或“我们的”,除非我们特别声明或上下文另有说明,并将我们全资拥有的应税REIT子公司称为“TRS”,将我们全资拥有的合格REIT子公司称为“QRS”。此外,以下定义了本报告中的某些常用术语:
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• | “ABS”指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分,包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营、娱乐车辆和学生贷款; |
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• | “代理武器”是指由可调利率和混合可调利率RMBS组成的代理RMBS; |
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• | “机构CMBS”是指代表由政府资助的企业(“GSE”)发行或担保的多家庭抵押贷款池中的利益或义务的CMBS,例如联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”); |
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• | “代理固定利率”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS; |
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• | “Agency IOS”是指由IO RMB组成的Agency RMBS; |
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• | “代理RMBS”是指代表GSE发行或担保的抵押贷款池中的利益或义务的RMBS,如联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)或房地美,或美国政府的机构,如政府国家抵押协会(“Ginnie Mae”); |
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• | “CMBS”指由商业抵押贷款传递证券组成的商业抵押贷款支持证券,以及代表对商业抵押贷款池现金流特定组成部分的权利的PO、IO或高级或夹层证券; |
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• | “合并K系列”指的是房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化,其中我们或我们的“特殊目的实体”或“SPE”拥有第一批损失PO和某些IOS以及某些高级或夹层证券,我们根据GAAP在财务报表中合并这些证券; |
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• | “合并的VIE”是指公司是主要受益人的VIE,因为它既有权指导对VIE的经济绩效影响最大的活动,也有权接受可能对VIE具有潜在意义的实体的利益或吸收损失; |
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• | “不良住宅按揭贷款”是指由一至四户物业的第一留置权担保的经验丰富的再履约、不良及其他拖欠按揭贷款的集合; |
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• | “超额抵押贷款偿还利差”是指与Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae之间的合同服务费与根据适用的服务合同保留的基本服务费之间的差额,该基本服务费是作为相关抵押贷款的利息或分期付款的补偿而保留的; |
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• | “公认会计原则”是指美国境内普遍接受的会计原则; |
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• | “IOS”统称为仅计息和仅计息的抵押贷款支持证券,代表对来自抵押贷款池的现金流的利息部分的权利; |
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• | “多户CMBS”是指由多户物业的商业抵押贷款支持的CMBS; |
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• | “非机构RMBS”是指没有美国政府或GSE任何机构担保的RMBS; |
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• | “非QM贷款”是指根据消费者金融保护局(“CFPB”)的规定,不被视为“合格抵押”或“QM”贷款的住宅抵押贷款; |
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• | “POS”是指抵押贷款支持证券,代表对抵押贷款池现金流量的主要组成部分的权利; |
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• | “优质ARM贷款”和“住宅证券化贷款”均指在我们的证券化信托中持有的优质信用住宅ARM贷款; |
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• | “合格抵押贷款”是指按照CFPB的规定有资格交付给GSE的抵押贷款,具有一定的条件,如债务收入比、全额摊销、贷款费用限制等; |
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• | “住房抵押贷款支持证券”是指住宅抵押贷款支持证券,由可调整利率、混合可调整利率、固定利率、仅计息和仅逆息,以及仅本金证券组成; |
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• | “二次抵押”是指附属于较高级抵押或贷款的住宅物业的留置权;以及 |
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• | “可变利益实体”或“VIE”是指股权投资者不具有控制性财务权益的特征或没有足够的风险权益使该实体在没有其他方的额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。 |
总则
我们是一家用于美国联邦所得税目的的房地产投资信托(“REIT”),从事获取、投资、融资和管理抵押贷款和住宅相关资产的业务。我们的目标是通过一个多元化投资组合的净利差和已实现净资本收益的组合,在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括信用敏感资产和来自困境市场的投资,这些市场创造了资本收益的潜力,以及产生利息收入的更传统类型的抵押贷款相关投资。
我们的投资组合包括(I)结构性多户物业投资,例如多户CMB和多户物业业主的优先股权,以及向多户物业业主提供夹层贷款,(Ii)住宅按揭贷款,包括不良住宅按揭贷款、非QM贷款、第二按揭和其他住宅按揭贷款,(Iii)非机构RMBS,(Iv)Agency RMBS和(V)某些按揭、住宅住房和其他信贷相关资产。在保持我们作为REIT的资格以及根据投资公司法保持我们不被登记为投资公司的前提下,我们还可以有机会收购和管理各种其他类型的抵押贷款、住宅住房和其他信用相关资产,我们相信这些资产将适当地补偿我们与其相关的风险,包括但不限于抵押贷款义务、过高的抵押贷款服务利差和新推出的证券化发行的证券,包括来自这些证券化的信用敏感证券。
我们打算继续专注于扩大我们的单家庭住宅和多家庭信贷资产组合,我们相信这些资产将从改善信贷指标中受益。在流动资金超过短期流动性需求的时期,我们可以将多余的资金投资于流动性更强的资产,直到我们能够将这些资本再投资于满足我们承销要求的信贷资产。我们的投资和资本分配决定取决于当时的市场状况以及其他因素,并可能随着时间的推移而变化,以响应不同经济和资本市场环境中的机会。
我们寻求实现平衡和多样化的资金组合,为我们的资产和运营提供资金。我们目前主要依赖短期借款的组合,例如期限通常为30天的回购协议,期限在一年至24个月之间的较长期回购协议借款,以及期限超过一年的较长期融资,例如证券化和可转换票据。
业务更新
我们以信贷为重点的投资组合在第三四分之一2019由于我们用我们普通股的包销公开发行的收益采购单家庭住宅和多家庭信贷资产,我们的市场优先股发行计划和回购协议融资。
下表显示了我们的投资组合的活动截至2019年9月30日的三个月(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年6月30日 | | 收购 | | 径流(1) | | 销货 | | 其他(2) | | 2019年9月30日 |
投资证券 | | | | | | | | | | | |
RMBS | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 994,200 |
| | $ | — |
| | $ | (41,986 | ) | | $ | — |
| | $ | 3,624 |
| | $ | 955,838 |
|
非代理RMBS | 432,840 |
| | 185,971 |
| | (2,171 | ) | | (1,021 | ) | | 5,909 |
| | 621,528 |
|
总RMBS | 1,427,040 |
| | 185,971 |
| | (44,157 | ) | | (1,021 | ) | | 9,533 |
| | 1,577,366 |
|
代理CMBS | 292,090 |
| | 30,177 |
| | (7,382 | ) | | (40,161 | ) | | 3,674 |
| | 278,398 |
|
ABS | 24,739 |
| | 23,108 |
| | — |
| | — |
| | 407 |
| | 48,254 |
|
总投资证券,可供出售 | 1,743,869 |
| | 239,256 |
| | (51,539 | ) | | (41,182 | ) | | 13,614 |
| | 1,904,018 |
|
整合的K系列(3) | 801,199 |
| | 60,511 |
| | (432 | ) | | — |
| | 23,787 |
| | 885,065 |
|
投资证券总额 | 2,545,068 |
| | 299,767 |
| | (51,971 | ) | | (41,182 | ) | | 37,401 |
| | 2,789,083 |
|
不良及其他住宅按揭贷款 | 1,280,048 |
| | 79,712 |
| | (50,486 | ) | | — |
| | 17,320 |
| | 1,326,594 |
|
优先股权投资,夹层贷款和对未合并实体的投资 | 357,535 |
| | 17,379 |
| | (30,208 | ) | | — |
| | 3,224 |
| | 347,930 |
|
其他投资(4) | 16,781 |
| | — |
| | (1,605 | ) | | (3,151 | ) | | 3,380 |
| | 15,405 |
|
总计 | $ | 4,199,432 |
| | $ | 396,858 |
| | $ | (134,270 | ) | | $ | (44,333 | ) | | $ | 61,325 |
| | $ | 4,479,012 |
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| |
(1) | 主要包括本金偿还、优先股权赎回和合资投资赎回。 |
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(2) | 主要包括公允价值变动、净溢价摊销/贴现累加、优先回报或利息递延以及在合并可变利息实体中就按揭和应付票据所作的付款。 |
| |
(3) | 综合K系列在我们的简明综合资产负债表上以证券化信托持有的多家庭贷款(公允价值)和多家庭债务抵押债券(按公允价值)呈现。与我们截至2019年6月30日的财务报表进行对账2019年9月30日如下(以千为单位的美元金额): |
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| | | | | | | |
| 2019年6月30日 | | 2019年9月30日 |
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款 | $ | 14,573,925 |
| | $ | 15,863,264 |
|
减去:多家庭债务抵押债券,按公允价值计算 | (13,772,726 | ) | | (14,978,199 | ) |
NYMT拥有的合并K系列投资证券 | $ | 801,199 |
| | $ | 885,065 |
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(4) | 包括截至2019年6月30日的以下余额和2019年9月30日(美元金额(以千为单位): |
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| | | | | | | |
| 2019年6月30日 | | 2019年9月30日 |
合并可变利益实体中正在开发的房地产 | $ | 16,727 |
| | $ | 13,903 |
|
减去:合并可变利息实体中的抵押贷款和应付票据 | (3,986 | ) | | (935 | ) |
其他贷款投资 | 4,040 |
| | 2,437 |
|
其他投资 | $ | 16,781 |
| | $ | 15,405 |
|
我们的单一家庭住宅投资策略目前侧重于抵押贷款,也包括两个主要的投资策略。我们以贷款形式或以这些贷款支持的证券的形式投资于不良贷款、履约贷款和其他住宅抵押贷款。与这一战略相一致,我们获得了一批7970万美元住宅按揭贷款及1.86亿美元第三季度的有价证券。到目前为止,我们还没有寻求垂直整合到抵押贷款发起平台,以获取住宅贷款市场的新创意,因为我们认为更重要的是保持市场之间流动的灵活性,以便更好地定位有吸引力的机会,并在价格诱人的风险可以从众多卖家中获得的地方进行投资。我们认为,我们不被视为竞争威胁的市场地位,而是提供具有某些抵押贷款特征的市场流动性,使我们能够在该行业看到独特的投资机会。随着对住宅贷款市场信用的深入了解,我们可以在各个子部门迅速行动,例如在次贷或信用受损贷款方面,以释放价值。
在多家庭投资中,我们目前专注于两种策略。我们继续投资于Freddie Mac赞助的多家庭贷款K系列证券化发行的First Lost Pos和其他证券,我们的资产管理团队可以监控基础抵押品的表现,如果需要,还可以参与问题贷款的解决。自.起2019年9月30日,公司已承诺购买额外的第一损失PO和IOS,由Freddie Mac赞助的多家庭贷款K系列证券化发行,金额为5600万美元这笔资金将在第四季度提供。我们的第二个战略是,通过我们与开发商和业主的关系,在私人交易中拥有多户房产的实体中寻找优先股本和夹层贷款投资,远离更广泛的市场。在第一次九几个月2019,我们已为16项此类投资提供了资金,总计约9740万美元, 1740万美元其中的资金来自第三四分之一2019.
在这期间,市场经历了普遍的利差收紧。第三四分之一2019这有利于我们的住宅信贷和多家庭投资组合。虽然较低的利率和增加的提前还款速度对我们的Agency RMBS组合产生了负面影响,但它对我们的单一家庭住宅抵押贷款组合产生了相反的影响,因为预付款将我们购买贷款时的折扣货币化,从而提供更高的投资回报。由于机构RMBS风险敞口不到总资本的10%,我们预计将继续减少我们的机构RMBS风险敞口,以在较慢的增长、较低的利率环境中优化投资组合的回报。
在第一次九几个月2019,我们通过五次公开发行普通股和我们的市场普通股和优先股计划成功进入资本市场,总共筹集了6.627亿美元好的。我们每普通股的账面价值增加了$0.12每股普通股九月末2019年9月30日同时我们每季度继续支付每股0.20美元的股息。自.起2019年9月30日我们的45亿美元投资组合的资金来自于代表1.5乘以我们股东的总股本。我们相信,我们使用保守的杠杆战略将使我们能够在未来几个季度更好地保持账面价值,并利用市场错位。
当前市场状况和评论y
我们的业务运营结果受多个因素的影响,其中许多因素超出我们的控制范围,主要取决于(但不限于)我们的净利息收入水平、我们资产的市场价值,这是由许多因素推动的,包括市场上对抵押贷款、住房和信贷资产的供求、充足融资的条款和可用性、总体经济和房地产条件(包括国家和地方层面)、政府在房地产和抵押贷款行业的行动的影响,以及我们的信用敏感资产的信用表现。下面讨论的市场条件对我们的投资策略和结果有很大影响:
将军。全球和美国股市在2019年第三季度取得了小幅上涨,尽管波动在很大程度上是由投资者对全球贸易限制的不确定性推动的,而经济数据仍然喜忧参半。美国上个季度发布的经济数据显示,美国经济持续扩张,预计美国国内生产总值(“GDP”)在2019年第三季度增长1.9%(预先估计),低于2019年第二季度2.0%(修正后)的GDP增长。2019年第一季度GDP增长3.1%,截至2018年12月31日的季度增长2.2%。虽然国内生产总值(GDP)增长和劳动力市场数据继续显示经济温和扩张,但消费者和企业信心指数有所减弱,最近的调查数据显示,企业活动正在放缓。
2019年第三季度,美国劳动力市场继续扩大。根据美国劳工部的数据,美国失业率在本季度略有下降,截至2019年9月底为3.5%。在截至2019年9月30日的三个月中,非农就业总人数平均每月增加157,000个就业岗位,而截至2019年9月30日的9个月,平均每月增加161,000个就业岗位,2018年平均每月增加22.3万个就业岗位。虽然劳动力市场扩张的速度在2019年有所放缓,但私营非农就业名单中所有员工的平均时薪在过去12个月中增长了2.9%。
美联储与货币政策好的。2019年9月,鉴于已实现和预期的劳动力市场状况、经济活动和通货膨胀,美联储再次将联邦基金利率目标区间从2.00%至2.25%下调至1.75%至2.00%,下调了25个基点。美联储(Federal Reserve)还在2019年7月将联邦基金利率的目标区间下调了25个基点。美联储表示,在确定未来调整联邦基金利率目标范围的大小和时机时,它将评估“相对于其最大就业目标和对称2%通胀目标的已实现和预期的经济条件”。关于美联储调整联邦基金利率目标区间的时间方面的重大不确定性继续存在,并可能导致2019年剩余时间和未来期间的重大波动。更大的不确定性经常导致更大的资产利差或更低的价格和更高的对冲成本。
单户住宅与住宅抵押贷款市场好的。住宅房地产市场在2019年第三季度表现出喜忧参半的增长信号。标准普尔指数(S&P Indices)发布的2019年8月S&P/Case-Shiller房价指数数据显示,2018年8月,20个城市综合指数的房价平均上涨2.0%,与前一个月持平。此外,根据美国商务部提供的数据,在截至2019年9月30日的三个月和九个月期间,单户住宅的私人住房开工率经季节调整后的年率分别为90.1万和87.1万,而截至2018年12月31日的一年的年率为87.1万。下降的单一家庭住房基本面可能会对我们现有的单一家庭住宅信贷投资组合的整体信贷状况产生不利影响,但也可能导致一个更具吸引力的新投资环境。
多户住宅好的。公寓和其他住宅租赁物业继续表现良好。根据美国商务部提供的数据,在截至2019年9月30日的三个月和九个月,包含五个或更多单元的多户住宅开工数经季节调整后的年平均年率分别为368,000和367,000,截至2018年12月31日的一年为366,000。尽管供应扩张仍然强劲,但2019年第二季度多家庭行业参与者的空缺担忧有所下降。根据全美住宅建筑商协会(National Association Of Home Builders)编制的多户住房空置率指数(MVI),2019年第二季度的MVI为40,低于2019年第一季度的48,是两年来的最低水平。该指数调查了多户住宅行业对空置率的看法。多户住宅部门的实力有助于改善多户物业的估值,进而改善我们拥有的许多结构性多户投资。
信用价差好的。2019年上半年信贷利差普遍收紧,尽管它们在2019年第三季度经历了一些波动,但在该季度结束时基本没有变化。2019年第三季度,许多住宅和多家庭信贷资产的信贷利差仍然很小,这对我们许多信贷敏感资产的价值产生了积极影响。收紧信贷利差通常会增加我们许多信贷敏感资产的价值,而扩大信贷利差通常会降低这些资产的价值。
融资市场好的。在2019年第三季度,债券市场经历了波动,10年期美国国债的收盘收益率在1.47%至2.13%之间,该季度收盘时为1.68%。整体利率波动倾向于增加套期保值的成本,并可能对我们的一些策略造成下行压力。在2019年第三季度,短期内美国国债曲线出现倒转,最终随着2年期美国国债收益率和10年期美国国债收益率之间的利差接近5个基点,与2019年6月30日相比下降了20个基点,曲线最终趋于平坦。这个价差很重要,因为它表明了投资杠杆资产的机会。利率上升会增加我们许多负债的成本,而整体利率波动通常会增加对冲成本。
房利美和房地美的发展好的。我们投资的代理处固定利率和代理处RMBS的付款由房利美和房地美担保。此外,虽然没有房地美的担保,但我们所有的多家庭CMB都是由房地美赞助的证券化工具发行的。正如广泛宣传的那样,房利美和房地美目前处于联邦托管之下,因为美国政府继续评估这些实体的未来,以及美国政府未来应继续在住房市场中发挥什么作用。2019年3月27日,特朗普总统签署了一份总统备忘录,指示财政部长制定一项改革计划,旨在结束房利美和房地美的托管,并改善对它们的监管监督。2019年9月5日,美国财政部公布了其改革计划,其中包括近50项建议的立法和行政改革,旨在(I)结束房利美和房地美的托管,(Ii)增加住房金融市场的竞争,(Iii)为联邦政府对住房金融市场的支持提供足够的补偿。自从被置于联邦监管之下以来,业界团体和美国国会提出了许多提案,涉及改变美国政府在抵押贷款市场中的角色,改革或取消房利美和房地美。目前尚不清楚美国国会或美国政府行政部门此时将如何推进此类改革,以及这项改革将对抵押房地产投资信托基金产生什么影响(如果有的话)。参见“第1A项”。风险因素-与监管事项相关的风险-Fannie Mae和Freddie Mac的联邦托管及相关努力,以及影响Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae与美国政府之间关系的任何法律法规的变化,可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东支付股息的能力产生重大不利影响。
主要亮点-第三四分之一2019
收益和回报指标
下表显示了的关键收益和回报指标三个月和九个月结束 2019年9月30日(美元金额以千为单位,每股数据除外):
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| | | | | | | |
| 截至2019年9月30日的三个月 | | 截至2019年9月30日的9个月 |
净利息收入 | $ | 31,971 |
| | $ | 83,866 |
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公司普通股股东应占净收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 89,528 |
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公司普通股股东每股应占净收益(基本) | $ | 0.15 |
| | $ | 0.44 |
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公司普通股股东的综合收益 | $ | 45,747 |
| | $ | 133,579 |
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公司普通股股东每股应占综合收益(基本) | $ | 0.20 |
| | $ | 0.66 |
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每股账面价值 | $ | 5.77 |
| | $ | 5.77 |
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账面价值经济回报(1) | 3.8 | % | | 17.0 | % |
每股股息 | $ | 0.20 |
| | $ | 0.60 |
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| |
(1) | 账面价值的经济回报是基于GAAP每股账面价值的变化加上各自期间宣布的每股普通股的股息。为.截至2019年9月30日的9个月,账面价值的经济回报按年率计算。 |
发展动态
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• | 我们总共收购了住宅,多户和其他信贷资产3.69亿美元在.期间第三四分之一。 |
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• | 在.期间第三季度,我们发布了51,750,000通过两次承销的公开发行,共同持有普通股,产生的净收益总额为3.106亿美元. |
| |
• | 在.期间第三季度,我们发布了589,420根据我们的市场优先股发行计划持有的优先股,产生的净收益为1440万美元. |
后续开发
在……里面2019年10月,我们发布了6,900,000通过承销公开发行的7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股的股票,导致我们获得的总净收益为1.667亿美元扣除承销折扣和佣金及估计的发售费用后。
资本配置
以下内容概述了截至目前我们的总股本分配情况2019年9月30日和2018年12月31日分别为。我们通过经营现金流、普通股和优先股和债务证券发行的收益(包括可转换票据、短期和长期回购协议借款、CDO、证券化债务和信托优先债券)为我们的投资和经营活动提供资金。关于我们的流动性和资本资源的详细讨论在本节其他部分的“流动性和资本资源”中提供。
在.期间九个月结束 2019年9月30日,我们继续专注于住宅和多家庭信贷投资,导致分配给我们机构RMBS投资组合的资本减少。我们还继续利用我们在住宅和多家庭信贷组合中可获得的回购协议融资。
下表按投资类别列出了我们的分配资本2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
在…2019年9月30日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理处 RMBS | | 住宅信贷 | | 多头 家庭信用 | | 其他 | | 总计 |
按公允价值出售的投资证券 | $ | 955,838 |
| | $ | 621,528 |
| | $ | 278,398 |
| | $ | 48,254 |
| | $ | 1,904,018 |
|
不良及其他住宅按揭贷款,按公允价值计算 | — |
| | 1,116,128 |
| | — |
| | — |
| | 1,116,128 |
|
不良贷款和其他住宅抵押贷款,净额 | — |
| | 210,466 |
| | — |
| | — |
| | 210,466 |
|
对未合并实体的投资 | — |
| | 61,779 |
| | 107,154 |
| | — |
| | 168,933 |
|
优先股权和夹层贷款投资 | — |
| | — |
| | 178,997 |
| | — |
| | 178,997 |
|
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款 | — |
| | — |
| | 15,863,264 |
| | — |
| | 15,863,264 |
|
多家庭债务抵押债券,按公允价值 | — |
| | — |
| | (14,978,199 | ) | | — |
| | (14,978,199 | ) |
其他投资(1) | — |
| | 2,437 |
| | 12,968 |
| | — |
| | 15,405 |
|
账面价值 | 955,838 |
| | 2,012,338 |
| | 1,462,582 |
| | 48,254 |
| | 4,479,012 |
|
负债: | | | | | | | | | |
回购协议 | (840,864 | ) | | (946,309 | ) | | (772,707 | ) | | — |
| | (2,559,880 | ) |
CDO和次级债券 | — |
| | (42,119 | ) | | — |
| | (45,000 | ) | | (87,119 | ) |
可转换票据 | — |
| | — |
| | — |
| | (132,395 | ) | | (132,395 | ) |
对冲(净)(2) | 20,673 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 20,673 |
|
现金和限制现金(3) | 9,558 |
| | 9,554 |
| | 5,314 |
| | 42,412 |
| | 66,838 |
|
商誉 | — |
| | — |
| | — |
| | 25,222 |
| | 25,222 |
|
其他(4) | (3,057 | ) | | 109,487 |
| | (11,503 | ) | | (60,279 | ) | | 34,648 |
|
分配净资本 | $ | 142,148 |
| | $ | 1,142,951 |
| | $ | 683,686 |
| | $ | (121,786 | ) | | $ | 1,846,999 |
|
| | | | | | | | | |
总杠杆率(5) | | | | | | | | | 1.5 |
|
可赎回债务的杠杆率(6) | | | | | | | | | 1.4 |
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| |
(1) | 包括开发中的房地产的金额1390万美元,扣除合并可变利息实体的抵押贷款和应付票据的金额为90万美元和其他贷款投资金额为240万美元好的。开发中的房地产和其他贷款投资均包括在公司附带的应收款和其他资产中的简明综合资产负债表中。 |
| |
(2) | 包括衍生负债4040万美元网住了6110万美元变异裕度 |
| |
(3) | 受限制现金包括在应收账款和其他资产中的公司附带的简明综合资产负债表中。 |
| |
(4) | 包括一笔6,600万美元的押金,用于支付在房地美发起的证券化交易中发行的RMBS的购买价格。存款计入应收账款及随附的简明综合资产负债表中的其他资产。 |
| |
(5) | 代表债务总额除以股东权益总额。债务总额不包括与多系列CDO相关的债务,总额为150亿美元和住宅CDO总计为4,210万美元这些债务被合并在公司的财务报表中,因为它们是我们没有义务承担的无追索权债务。 |
在…2018年12月31日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理处 RMBS | | 住宅信贷 | | 多头 家庭信用 | | 其他 | | 总计 |
投资证券,可供销售 | $ | 1,037,730 |
| | $ | 214,037 |
| | $ | 260,485 |
| | $ | — |
| | $ | 1,512,252 |
|
不良及其他住宅按揭贷款,按公允价值计算 | — |
| | 737,523 |
| | — |
| | — |
| | 737,523 |
|
不良贷款和其他住宅抵押贷款,净额 | — |
| | 285,261 |
| | — |
| | — |
| | 285,261 |
|
对未合并实体的投资 | — |
| | 10,954 |
| | 62,512 |
| | — |
| | 73,466 |
|
优先股权和夹层贷款投资 | — |
| | — |
| | 165,555 |
| | — |
| | 165,555 |
|
以公允价值持有的证券化信托中的多家庭贷款 | — |
| | — |
| | 11,679,847 |
| | — |
| | 11,679,847 |
|
多家庭债务抵押债券,按公允价值 | — |
| | — |
| | (11,022,248 | ) | | — |
| | (11,022,248 | ) |
其他投资(1) | — |
| | 4,995 |
| | 20,477 |
| | — |
| | 25,472 |
|
账面价值 | $ | 1,037,730 |
| | $ | 1,252,770 |
| | $ | 1,166,628 |
| | $ | — |
| | $ | 3,457,128 |
|
负债: | | | | | | | | | |
回购协议 | (925,230 | ) | | (676,658 | ) | | (529,617 | ) | | — |
| | (2,131,505 | ) |
CDO、证券化债务和次级债券 | — |
| | (65,253 | ) | | (30,121 | ) | | (45,000 | ) | | (140,374 | ) |
可转换票据 | — |
| | — |
| | — |
| | (130,762 | ) | | (130,762 | ) |
对冲(净)(2) | 10,263 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 10,263 |
|
现金和限制现金(3) | 10,377 |
| | 20,859 |
| | 17,291 |
| | 60,618 |
| | 109,145 |
|
商誉 | — |
| | — |
| | — |
| | 25,222 |
| | 25,222 |
|
其他 | 2,374 |
| | 24,182 |
| | (4,929 | ) | | (40,451 | ) | | (18,824 | ) |
分配净资本 | $ | 135,514 |
| | $ | 555,900 |
| | $ | 619,252 |
| | $ | (130,373 | ) | | $ | 1,180,293 |
|
| | | | | | | | | |
总杠杆率(4) | | | | | | | | | 2.0 |
|
可赎回债务的杠杆率(5) | | | | | | | | | 1.8 |
|
| |
(1) | 包括开发中的房地产的金额2,200万美元和房地产持有出售的合并可变利益实体2970万美元,扣除合并可变利息实体的抵押贷款和应付票据的金额为3,120万美元和其他贷款投资金额为500万美元好的。开发中的房地产和其他贷款投资均包括在公司附带的应收款和其他资产中的简明综合资产负债表中。 |
| |
(2) | 包括衍生资产180万美元和一个850万美元变异裕度 |
| |
(3) | 受限制现金包括在应收账款和其他资产中的公司附带的简明综合资产负债表中。 |
| |
(4) | 代表债务总额除以股东权益总额。债务总额不包括与多系列CDO相关的债务,总额为110亿美元和住宅CDO总计为5300万美元和集群的抵押贷款债务2720万美元这些债务被合并在公司的财务报表中,因为它们是我们没有义务承担的无追索权债务。 |
每股账面价值变化分析
下表分析了我们普通股账面价值的变化三和九月末2019年9月30日(以千为单位的金额,每股数据除外):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日的三个月 | | 截至2019年9月30日的9个月 |
| 数量 | | 股份 | | 每股 (1) | | 数量 | | 股份 | | 每股 (1) |
期初余额 | $ | 1,211,546 |
| | 210,873 |
| | $ | 5.75 |
| | $ | 879,389 |
| | 155,590 |
| | $ | 5.65 |
|
普通股发行净额(2) | 311,848 |
| | 51,748 |
| |
|
| | 636,340 |
| | 107,031 |
| | |
优先股发行,净额 | 14,359 |
| |
|
| |
| | 30,446 |
| | | | |
优先股清算优先 | (14,736 | ) | |
| |
| | (31,268 | ) | | | | |
股票发行活动后余额 | 1,523,017 |
| | 262,621 |
| | 5.80 |
| | 1,514,907 |
| | 262,621 |
| | 5.76 |
|
宣布的股息 | (52,524 | ) | |
|
| | (0.20 | ) | | (132,246 | ) | | | | (0.50 | ) |
累计其他综合收入净变化: |
| |
| | | | | | | | |
投资证券,可供销售(3) | 10,912 |
| |
|
| | 0.04 |
| | 44,051 |
| | | | 0.17 |
|
公司普通股股东应占净收益 | 34,835 |
| |
|
| | 0.13 |
| | 89,528 |
| | | | 0.34 |
|
期末余额 | $ | 1,516,240 |
| | 262,621 |
| | $ | 5.77 |
| | $ | 1,516,240 |
| | 262,621 |
| | $ | 5.77 |
|
| |
(1) | 用于计算每股账面价值的流通股三和九月末2019年9月30日是262,621,039. |
| |
(3) | 这些增长与我们的投资证券由于改进定价而未实现的收益有关。 |
运营结果
以下讨论提供了有关我们三个和三个方面的操作结果的信息九月末2019年9月30日和2018,包括一年一年的业绩比较和相关评论。许多表包含一个“CHANGE”列,该列指示产生的数量2019大于或小于中各个时段的结果2018好的。除非另有说明,本节中提到的“三个月期间”的增加或减少指的是截至三个月的结果的变化。2019年9月30日与过去三个月相比2018年9月30日并增加或减少“九-月份期间“指的是结果的变化九个月结束 2019年9月30日与九个月结束 2018年9月30日.
下表列出了我们的净收益的主要组成部分三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位,每股数据除外):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三个月 九月三十日, | | 九个月结束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
净利息收入 | $ | 31,971 |
| | $ | 19,603 |
| | $ | 12,368 |
| | $ | 83,866 |
| | $ | 56,854 |
| | $ | 27,012 |
|
非利息收入总额 | 21,396 |
| | 24,303 |
| | (2,907 | ) | | 60,822 |
| | 65,265 |
| | (4,443 | ) |
一般、行政和业务费用总额 | 12,288 |
| | 9,912 |
| | 2,376 |
| | 37,326 |
| | 27,380 |
| | 9,946 |
|
所得税前经营收入 | 41,079 |
| | 33,994 |
| | 7,085 |
| | 107,362 |
| | 94,739 |
| | 12,623 |
|
所得税优惠 | (187 | ) | | (454 | ) | | 267 |
| | (247 | ) | | (547 | ) | | 300 |
|
公司应占净收入 | 41,379 |
| | 33,973 |
| | 7,406 |
| | 108,254 |
| | 93,285 |
| | 14,969 |
|
优先股股利 | 6,544 |
| | 5,925 |
| | 619 |
| | 18,726 |
| | 17,775 |
| | 951 |
|
公司普通股股东应占净收益 | 34,835 |
| | 28,048 |
| | 6,787 |
| | 89,528 |
| | 75,510 |
| | 14,018 |
|
每普通股基本收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | (0.06 | ) | | $ | 0.44 |
| | $ | 0.63 |
| | $ | (0.19 | ) |
稀释后每股收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.20 |
| | $ | (0.05 | ) | | $ | 0.43 |
| | $ | 0.60 |
| | $ | (0.17 | ) |
净利息收入
我们的投资组合在特定时期的经营结果在很大程度上反映了我们的投资组合RMBS、CMBS、不良贷款和其他住宅抵押贷款(包括按公允价值计入的贷款和根据ASC 310-10和ASC 310-30计入的贷款)以及优先股权投资和夹层贷款的净利息收入,其中风险和支付特征相当于贷款(统称为我们的“赚取利息资产”)并作为贷款入账。净息差受我们的融资成本、我们的投资承担的利率和我们的利率对冲策略等因素的影响。此外,购买的有价证券投资的溢价或折扣额以及有价证券投资的预付率将影响净利差,因为这些因素将在此类投资的预期期限内摊销。
三合一净利息收入的增长九-月份期间主要是由于购买活动导致我们的住宅和多家庭信贷组合中的平均利息收益资产增加,自2018年9月30日好的。这些增长被我们机构RMBS投资组合中净利息收入的减少部分抵消,这是由于(1)主要由还款引起的平均利息收入资产减少,(2)与年同期相比增加的预付率2018以及(3)我们在2018年退出Agency IO组合的影响。
季度比较投资组合净息差
下表列出了我们按投资类别划分的投资组合及其相关的利息收入、利息支出、创息资产的加权平均收益率、资金平均成本和我们创利资产的投资组合净利差(按投资类别)的某些信息。三和九月末2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
截至2019年9月30日的三个月 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理处 RMBS(1) | | 住宅信贷 | | 多头 家人 学分 (2) (3) | | 其他 | | 总计 |
利息收入(4) | $ | 6,512 |
| | $ | 23,668 |
| | $ | 28,413 |
| | $ | 681 |
| | $ | 59,274 |
|
利息支出 | (4,980 | ) | | (10,499 | ) | | (8,400 | ) | | (3,424 | ) | | (27,303 | ) |
净利息收入(费用) | $ | 1,532 |
| | $ | 13,169 |
| | $ | 20,013 |
| | $ | (2,743 | ) | | $ | 31,971 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息资产(3) (5) | $ | 1,001,567 |
| | $ | 1,772,485 |
| | $ | 1,104,560 |
| | $ | 26,235 |
| | $ | 3,904,847 |
|
生息资产加权平均收益率(6) | 2.60 | % | | 5.34 | % | | 10.29 | % | | 10.38 | % | | 6.07 | % |
平均资金成本(7) | (2.38 | )% | | (4.27 | )% | | (4.29 | )% | | — |
| | (3.67 | )% |
投资组合净息差(8) | 0.22 | % | | 1.07 | % | | 6.00 | % | | 10.38 | % | | 2.40 | % |
截至2018年9月30日的三个月 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理处 RMBS(1) | | 住宅信贷 | | 多头 家人 学分 (2) (3) | | 其他 | | 总计 |
利息收入(4) | $ | 7,479 |
| | $ | 7,957 |
| | $ | 19,668 |
| | $ | — |
| | $ | 35,104 |
|
利息支出 | (4,860 | ) | | (3,213 | ) | | (4,047 | ) | | (3,381 | ) | | (15,501 | ) |
净利息收入(费用) | $ | 2,619 |
| | $ | 4,744 |
| | $ | 15,621 |
| | $ | (3,381 | ) | | $ | 19,603 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息资产(3) (5) | $ | 1,121,180 |
| | $ | 597,200 |
| | $ | 681,040 |
| | $ | — |
| | $ | 2,399,420 |
|
生息资产加权平均收益率(6) | 2.67 | % | | 5.33 | % | | 11.55 | % | | — |
| | 5.85 | % |
平均资金成本(7) | (2.22 | )% | | (4.68 | )% | | (5.04 | )% | | — |
| | (3.30 | )% |
投资组合净息差(8) | 0.45 | % | | 0.65 | % | | 6.51 | % | | — |
| | 2.55 | % |
截至2019年9月30日的9个月
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理处 RMBS(1) | | 住宅信贷 | | 多头 家人 学分 (2) (3) | | 其他 | | 总计 |
利息收入(4) | $ | 20,768 |
| | $ | 61,842 |
| | $ | 79,479 |
| | $ | 710 |
| | $ | 162,799 |
|
利息支出 | (17,225 | ) | | (29,423 | ) | | (22,003 | ) | | (10,282 | ) | | (78,933 | ) |
净利息收入(费用) | $ | 3,543 |
| | $ | 32,419 |
| | $ | 57,476 |
| | $ | (9,572 | ) | | $ | 83,866 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息资产(3) (5) | $ | 1,046,265 |
| | $ | 1,541,787 |
| | $ | 1,028,659 |
| | $ | 9,112 |
| | $ | 3,625,823 |
|
生息资产加权平均收益率(6) | 2.65 | % | | 5.35 | % | | 10.30 | % | | 10.39 | % | | 5.99 | % |
平均资金成本(7) | (2.58 | )% | | (4.47 | )% | | (4.27 | )% | | — |
| | (3.73 | )% |
投资组合净息差(8) | 0.07 | % | | 0.88 | % | | 6.03 | % | | 10.39 | % | | 2.26 | % |
截至2018年9月30日的9个月
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理处 RMBS(1) | | 住宅信贷 | | 多头 家人 学分 (2) (3) | | 其他 | | 总计 |
利息收入(4) | $ | 23,301 |
| | $ | 23,812 |
| | $ | 55,440 |
| | $ | — |
| | $ | 102,553 |
|
利息支出 | (13,911 | ) | | (9,767 | ) | | (12,027 | ) | | (9,994 | ) | | (45,699 | ) |
净利息收入(费用) | $ | 9,390 |
| | $ | 14,045 |
| | $ | 43,413 |
| | $ | (9,994 | ) | | $ | 56,854 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息资产(3) (5) | $ | 1,165,786 |
| | $ | 599,207 |
| | $ | 647,400 |
| | $ | — |
| | $ | 2,412,393 |
|
生息资产加权平均收益率(6) | 2.66 | % | | 5.30 | % | | 11.42 | % | | — |
| | 5.67 | % |
平均资金成本(7) | (2.01 | )% | | (4.42 | )% | | (4.72 | )% | | — |
| | (3.06 | )% |
投资组合净息差(8) | 0.65 | % | | 0.88 | % | | 6.70 | % | | — |
| | 2.61 | % |
| |
(1) | 包括机构固定利率RMBS,机构武器和,仅就九月末2018年9月30日、机构IOS. |
| |
(2) | 通过对某些证券的所有权,公司已确定自己是合并K系列的主要受益人,并已将合并K系列合并到公司的简明综合财务报表中。利息收入金额代表公司实际拥有的证券所赚取的利息收入。我们的多家庭信贷组合产生的净利息收入与我们的简明综合财务报表的对账三和九月末2019年9月30日和2018分别列出如下(美元金额,以千为单位): |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三个月 九月三十日, | | 九个月结束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入,证券化信托持有的多家庭贷款 | $ | 139,818 |
| | $ | 86,458 |
| | $ | 384,743 |
| | $ | 257,179 |
|
利息收入,投资证券,可供出售(a) | 3,419 |
| | 2,481 |
| | 11,117 |
| | 7,389 |
|
利息收入、优先股权和夹层贷款投资 | 5,505 |
| | 5,874 |
| | 15,660 |
| | 15,182 |
|
利息支出,多家庭债务抵押债务 | (120,329 | ) | | (75,145 | ) | | (332,041 | ) | | (224,310 | ) |
利息收入,多家庭信贷,净额 | 28,413 |
| | 19,668 |
| | 79,479 |
| | 55,440 |
|
利息费用,回购协议 | (8,400 | ) | | (3,317 | ) | | (21,509 | ) | | (9,853 | ) |
利息支出,证券化债务 | — |
| | (730 | ) | | (494 | ) | | (2,174 | ) |
净利息收入,多家庭信贷 | $ | 20,013 |
| | $ | 15,621 |
| | $ | 57,476 |
| | $ | 43,413 |
|
| |
(a) | 包括在本公司附带的简明综合经营报表中的利息收入、投资证券和其他赚取利息的资产。 |
| |
(3) | 所示期间的平均利息收益资产不包括除本公司实际拥有的证券以外的所有综合K系列资产。 |
| |
(4) | 包括本公司持有的现金账户所赚取的利息收入。 |
| |
(5) | 我们的平均利息收益资产按每个季度基于各自期间的每日平均摊销成本计算。 |
| |
(6) | 我们的计息资产的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以我们在各个时期的平均计息资产来计算的。 |
| |
(7) | 我们的平均资金成本是通过将我们的年化利息支出除以我们各自期间的平均计息负债(不包括我们的次级债券和可转换票据)来计算的。为.三和九月末2019年9月30日和2018我们的次级债券和可转换票据分别产生的利息支出如下(以千美元计): |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三个月 九月三十日, | | 九个月结束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
次级债券 | $ | 711 |
| | $ | 712 |
| | $ | 2,185 |
| | $ | 2,023 |
|
可转换票据 | 2,713 |
| | 2,669 |
| | 8,097 |
| | 7,971 |
|
| |
(8) | 投资组合净息差是我们赚取利息的资产的加权平均收益率与我们的平均资金成本之间的差额,不包括次级债券和可转换票据的加权平均成本。 |
非利息收入
已实现收益(亏损),净额
下表列出了为确认的净实现收益(损失)的组成部分三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三个月 九月三十日, | | 九个月结束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
投资证券及相关套期保值 | $ | 5,013 |
| | $ | — |
| | $ | 5,013 |
| | $ | 21,815 |
| | $ | (12,270 | ) | | $ | 34,085 |
|
账面价值的不良及其他住宅按揭贷款 | (569 | ) | | 2,105 |
| | (2,674 | ) | | 3,564 |
| | 3,546 |
| | 18 |
|
按公允价值发放的不良及其他住宅按揭贷款 | 1,658 |
| | 1,127 |
| | 531 |
| | 7,177 |
| | 1,496 |
| | 5,681 |
|
已实现收益(亏损)总额,净额 | $ | 6,102 |
| | $ | 3,232 |
| | $ | 2,870 |
| | $ | 32,556 |
| | $ | (7,228 | ) | | $ | 39,784 |
|
由于在#年第三季度出售Agency CMBS,投资证券和相关套期保值的实现收益在三个月期间有所增加。2019实现了500万美元的收益。年期间投资证券和相关套期保值的已实现收益的增加九-月期间还包括在#年第一季度出售某些Freddie Mac赞助的多家庭贷款K系列第一亏损POS和IOS的实现收益1680万美元2019好的。同样在2018年,公司清算了其Agency IO投资组合,导致1240万美元的已实现亏损。
按账面价值计算,不良贷款和其他住宅贷款的实际收益在三个月期间下降,因为这些贷款在#年第三季度没有销售活动。2019好的。按公允价值计算的不良贷款和其他住宅抵押贷款的实现收益在三个月和九个月期间增加,主要是由于按公允价值计入的贷款增加,以及来自销售活动和贷款预付的实现收益。
未实现的收益(损失),净额
下表列出了未实现收益(损失)的组成部分,净额确认为三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三个月 九月三十日, | | 九个月结束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
投资证券及相关套期保值 | $ | (13,336 | ) | | $ | 2,275 |
| | $ | (15,611 | ) | | $ | (42,929 | ) | | $ | 26,574 |
| | $ | (69,503 | ) |
按公允价值发放的不良及其他住宅按揭贷款 | 16,818 |
| | (484 | ) | | 17,302 |
| | 34,580 |
| | (923 | ) | | 35,503 |
|
证券化信托持有的多家庭贷款和债务 | 7,630 |
| | 12,303 |
| | (4,673 | ) | | 22,247 |
| | 31,867 |
| | (9,620 | ) |
未实现收益(亏损)总额,净额 | $ | 11,112 |
| | $ | 14,094 |
| | $ | (2,982 | ) | | $ | 13,898 |
| | $ | 57,518 |
| | $ | (43,620 | ) |
投资证券和相关套期保值的未实现损失在三年和九-由于在我们的利率掉期中确认的未实现损失的月份期间2019年机构IO投资组合清算时未实现损失的冲销2018好的。我们利率掉期的未实现损失被我们在其他全面收益中记录的投资证券组合的未实现收益所抵消。
按公允价值计算的不良贷款和其他住宅按揭贷款未实现收益的增加九-月份期间主要是由于自2018年9月30日收紧信贷利差2019.
证券化信托持有的多家庭贷款和债务的未实现收益在三年和三年期间均有所减少。九由于综合K系列信贷利差收紧的减速,以及某些已接近到期日的合并K系列投资的未实现收益低于前几个月期间的原因,本集团在过去几个月的期间内对合并K系列的信贷利差收紧的减速,以及接近到期日的某些合并K系列投资的未实现收益减少。这一减少额被自以下日期以来购买的额外整合K系列的未实现收益部分抵销2018年9月30日.
其他收入
下表列出了该项目其他收入的组成部分三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三个月 九月三十日, | | 九个月结束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
优先股权投资收入入账为股本(1) | $ | 2,458 |
| | $ | 265 |
| | $ | 2,193 |
| | $ | 5,557 |
| | $ | 777 |
| | $ | 4,780 |
|
多户物业的合资股权投资收入 | 985 |
| | 4,205 |
| | (3,220 | ) | | 6,331 |
| | 7,169 |
| | (838 | ) |
来自投资住宅物业和贷款的实体的收入 | 431 |
| | 149 |
| | 282 |
| | 826 |
| | 829 |
| | (3 | ) |
由于提前赎回而产生的优先股本和夹层贷款溢价(2) | — |
| | 61 |
| | (61 | ) | | 3,364 |
| | 201 |
| | 3,163 |
|
合并VIE中的损失(3) | (185 | ) | | (1 | ) | | (184 | ) | | (2,158 | ) | | (220 | ) | | (1,938 | ) |
杂项收入 | 249 |
| | 78 |
| | 171 |
| | 485 |
| | 225 |
| | 260 |
|
其他收入总额 | $ | 3,938 |
| | $ | 4,757 |
| | $ | (819 | ) | | $ | 14,405 |
| | $ | 8,981 |
| | $ | 5,424 |
|
| |
(1) | 包括在权益会计方法下核算的投资于多家庭物业的实体的优先股所有权权益所赚取的收入。 |
| |
(2) | 包括作为贷款入账的优先股和夹层贷款投资的早期赎回产生的溢价。 |
| |
(3) | 合并VIE中的亏损通过分配给各自合并VIE中的非控制性权益来抵销,导致公司的净亏损为10万美元和50万美元为.截至2019年9月30日的三个月和2018分别,和150万美元和220万美元为.截至2019年9月30日的9个月和2018分别为。 |
在这三个月期间,其他收入的减少主要是由于公司剩余的合资股权投资产生的收入减少了320万美元。这一减幅被优先股权投资收入增加220万美元部分抵销,这是由于此后进行了额外投资,因此被记为股本的收入增加了220万美元2018年9月30日.
在九个月期间,其他收入的增加主要是由于自那以来进行的额外投资使优先股权投资收入增加了480万美元,入账为股本2018年9月30日以及提前赎回优先股投资确认的320万美元保费增加。这一增长被公司50%拥有的房地产开发物业确认的已实现亏损增加200万美元部分抵消,这被100万美元亏损中的非控制性权益份额所抵销。
比较费用
下表列出了该项目的一般费用、行政费用和业务费用的构成部分三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| | 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
一般及行政费用 | | | | | | | | | | | | |
薪金、福利及董事薪酬 | | $ | 5,780 |
| | $ | 4,219 |
| | $ | 1,561 |
| | $ | 17,943 |
| | $ | 9,948 |
| | $ | 7,995 |
|
专业费用 | | 983 |
| | 958 |
| | 25 |
| | 3,263 |
| | 3,164 |
| | 99 |
|
基地管理费和激励费 | | (31 | ) | | 844 |
| | (875 | ) | | 1,235 |
| | 2,486 |
| | (1,251 | ) |
其他 | | 1,582 |
| | 1,019 |
| | 563 |
| | 4,598 |
| | 3,017 |
| | 1,581 |
|
营业费用 | | | | | | | | | | | | |
与不良贷款和其他住宅抵押贷款有关的费用 | | 3,974 |
| | 2,117 |
| | 1,857 |
| | 9,805 |
| | 5,531 |
| | 4,274 |
|
与综合VIE中待售房地产有关的费用 | | — |
| | 755 |
| | (755 | ) | | 482 |
| | 3,234 |
| | (2,752 | ) |
总计 | | $ | 12,288 |
| | $ | 9,912 |
|
| $ | 2,376 |
| | $ | 37,326 |
| | $ | 27,380 |
| | $ | 9,946 |
|
三年来一般和行政费用的增加九主要是由于我们的住宅信贷投资平台的内部化和扩张以及整体资产增长的一部分,员工人数增加。这一变化被三家公司的基础管理费和激励费的减少部分抵消了九-由于我们上一份管理协议的终止以及与该协议相关的过渡服务于2019年第二季度结束而导致的-月期间。
三、与不良贷款及其他住宅按揭贷款有关的开支增加九-月期间是由于投资组合的整体增长,这是由于我们的住宅信贷投资平台的内部化和扩张所致。与合并可变利益实体持有的待售房地产相关的费用在三年内减少了九-由于可变利息实体在出售这些实体所持有的房地产后解除合并而产生的月期。
综合收益
综合收益的主要组成部分三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018分别在下表中详细说明(美元金额,以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
公司普通股股东应占净收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 6,787 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
| | $ | 14,018 |
|
其他综合收入 | | | | | | | | | | | |
可供出售证券的公允价值增加(减少) | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | 5,405 |
| | (9,621 | ) | | 15,026 |
| | 35,173 |
| | (39,750 | ) | | 74,923 |
|
非代理RMBS | 6,972 |
| | (420 | ) | | 7,392 |
| | 12,640 |
| | (1,891 | ) | | 14,531 |
|
CMBS | 2,979 |
| | 167 |
| | 2,812 |
| | 14,347 |
| | 765 |
| | 13,582 |
|
总计 | 15,356 |
| | (9,874 | ) | | 25,230 |
| | 62,160 |
| | (40,876 | ) | | 103,036 |
|
净收益中包括的净收益的重新分类调整-CMBS | (4,444 | ) | | — |
| | (4,444 | ) | | (18,109 | ) | | — |
| | (18,109 | ) |
其他综合收入总额 | 10,912 |
| | (9,874 | ) | | 20,786 |
| | 44,051 |
| | (40,876 | ) | | 84,927 |
|
公司普通股股东的综合收益 | $ | 45,747 |
| | $ | 18,174 |
| | $ | 27,573 |
| | $ | 133,579 |
| | $ | 34,634 |
| | $ | 98,945 |
|
三人和三人的OCI变化九-月份期间主要可归因于我们投资证券的公允价值增加,这是由于普遍收紧利差。上述变动因保监处报告的未实现收益重新分类为与出售某些多家庭CMBS投资有关的净收入而部分抵销。2019.
资产负债表分析
自.起2019年9月30日,我们大约有$198亿占总资产的比例,而大约为$147亿截至总资产的百分比2018年12月31日好的。我们的资产中有很大一部分是构成合并K系列的资产,我们根据GAAP对其进行合并。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,整合的K系列资产约为159亿美元和$117亿分别为。有关我们在综合K系列的实际利益与我们的财务报表的对账,请参阅上文的“资本分配”和“季度比较投资组合净利差”。
投资证券
在…2019年9月30日,我们的证券组合包括代理RMBS,包括代理固定利率和代理部门,非代理RMBS,代理CMB和ABS,它们被分类为可供销售的投资证券。我们的证券投资也包括整合的K系列。在…2019年9月30日,我们没有在单个发行人或实体中拥有总账面价值超过我们总资产5%的投资证券。我们投资证券账面价值的增加2019年9月30日与…相比2018年12月31日主要是由于在此期间购买了机构CMBS、非机构RMBS和ABS,以及我们投资证券的公允价值增加,部分被该期间机构CMBS的销售所抵销。
下表总结了我们的投资证券组合2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| | | | | 未实现 | | | | 加权平均 | | |
投资证券 | 当前票面价值 | | 摊销成本 | | 利得 | | 损失 | | 公允价值 | | 息票(1) | | 产率(2) | | 未完成的回购协议 |
可供销售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS |
|
|
| |
| |
| |
| | | | | |
|
代理固定利率 | $ | 866,370 |
| | $ | 898,806 |
| | $ | 4,857 |
| | $ | (6,496 | ) | | $ | 897,167 |
| | 3.38 | % | | 2.68 | % | | $ | 785,266 |
|
代理机构武器 | 57,219 |
| | 60,135 |
| | 17 |
| | (1,481 | ) | | 58,671 |
| | 3.22 | % | | 1.73 | % | | 55,598 |
|
总代理RMBS | 923,589 |
| | 958,941 |
| | 4,874 |
| | (7,977 | ) | | 955,838 |
| | 3.37 | % | | 2.62 | % | | 840,864 |
|
非代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | 196,784 |
| | 196,877 |
| | 1,970 |
| | (14 | ) | | 198,833 |
| | 5.07 | % | | 5.06 | % | | 81,016 |
|
夹层 | 289,210 |
| | 285,007 |
| | 7,616 |
| | (178 | ) | | 292,445 |
| | 5.24 | % | | 5.66 | % | | 90,646 |
|
下属 | 119,702 |
| | 119,655 |
| | 1,947 |
| | — |
| | 121,602 |
| | 6.03 | % | | 6.06 | % | | 38,677 |
|
木卫一 | 969,116 |
| | 9,085 |
| | 267 |
| | (704 | ) | | 8,648 |
| | 0.40 | % | | 5.87 | % | | — |
|
非代理RMBS总数 | 1,574,812 |
| | 610,624 |
| | 11,800 |
| | (896 | ) | | 621,528 |
| | 3.04 | % | | 5.51 | % | | 210,339 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | 20,258 |
| | 20,258 |
| | 6 |
| | — |
| | 20,264 |
| | 2.71 | % | | 2.71 | % | | — |
|
夹层 | 250,774 |
| | 244,463 |
| | 13,825 |
| | (154 | ) | | 258,134 |
| | 5.14 | % | | 5.49 | % | | 162,245 |
|
总代理CMBS | 271,032 |
| | 264,721 |
| | 13,831 |
| | (154 | ) | | 278,398 |
| | 5.11 | % | | 5.45 | % | | 162,245 |
|
ABS | | | | | | | | | | | | | | | |
残差 | 113 |
| | 48,557 |
| | — |
| | (303 | ) | | 48,254 |
| | — |
| | 10.39 | % | | — |
|
总ABS | 113 |
| | 48,557 |
| | — |
| | (303 | ) | | 48,254 |
| | — |
| | 10.39 | % | | — |
|
总计-AFS | $ | 2,769,546 |
| | $ | 1,882,843 |
| | $ | 30,505 |
| | $ | (9,330 | ) | | $ | 1,904,018 |
| | 3.45 | % | | 3.67 | % | | $ | 1,213,448 |
|
整合的K系列 | | | | | | | | | | | | | | | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 11,989 |
| | $ | 12,223 |
| | $ | 201 |
| | $ | — |
| | $ | 12,424 |
| | 2.63 | % | | 2.29 | % | | $ | — |
|
夹层 | 92,926 |
| | 83,055 |
| | 12,500 |
| | — |
| | 95,555 |
| | 4.22 | % | | 5.72 | % | | 75,614 |
|
姿势 | 1,176,420 |
| | 545,138 |
| | 167,046 |
| | — |
| | 712,184 |
| | — |
| | 13.22 | % | | 508,387 |
|
木卫一 | 9,723,057 |
| | 64,927 |
| | 152 |
| | (177 | ) | | 64,902 |
| | 0.10 | % | | 4.61 | % | | 26,461 |
|
总计-整合的K系列 | 11,004,392 |
| | 705,343 |
| | 179,899 |
| | (177 | ) | | 885,065 |
| | 0.13 | % | | 11.44 | % | | 610,462 |
|
投资证券总额 | $ | 13,773,938 |
| | $ | 2,588,186 |
| | $ | 210,404 |
| | $ | (9,507 | ) | | $ | 2,789,083 |
| | 0.69 | % | | 5.80 | % | | $ | 1,823,910 |
|
| |
(1) | 我们的加权平均票面价值是通过将我们的年化票面收益除以我们各自期间的加权平均当前票面价值来计算的。 |
| |
(2) | 我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以我们各自期间的加权平均摊销成本来计算的。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| | | | | 未实现 | | | | 加权平均 | | |
投资证券 | 当前票面价值 | | 摊销成本 | | 利得 | | 损失 | | 公允价值 | | 息票(1) | | 产率(2) | | 未完成的回购协议 |
可供销售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
代理固定利率 | $ | 965,501 |
| | $ | 1,002,057 |
| | $ | — |
| | $ | (35,721 | ) | | $ | 966,336 |
| | 3.37 | % | | 2.76 | % | | $ | 857,582 |
|
代理机构武器 | 70,360 |
| | 73,949 |
| | 8 |
| | (2,563 | ) | | 71,394 |
| | 2.99 | % | | 1.68 | % | | 67,648 |
|
总代理RMBS | 1,035,861 |
|
| 1,076,006 |
|
| 8 |
|
| (38,284 | ) | | 1,037,730 |
| | 3.34 | % | | 2.68 | % | | 925,230 |
|
非代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | 108,138 |
| | 108,155 |
| | — |
| | (470 | ) | | 107,685 |
| | 4.71 | % | | 4.71 | % | | 80,875 |
|
夹层 | 98,417 |
| | 97,683 |
| | 166 |
| | (971 | ) | | 96,878 |
| | 5.16 | % | | 6.42 | % | | 7,855 |
|
下属 | 9,537 |
| | 9,499 |
| | — |
| | (25 | ) | | 9,474 |
| | 1.43 | % | | 4.34 | % | | — |
|
非代理RMBS总数 | 216,092 |
| | 215,337 |
| | 166 |
| | (1,466 | ) | | 214,037 |
| | 4.87 | % | | 5.92 | % | | 88,730 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
夹层 | 214,151 |
| | 204,011 |
| | 4,150 |
| | (376 | ) | | 207,785 |
| | 5.20 | % | | 5.17 | % | | 117,936 |
|
姿势 | 63,873 |
| | 37,288 |
| | 13,621 |
| | — |
| | 50,909 |
| | — |
| | 13.38 | % | | — |
|
木卫一 | 743,446 |
| | 1,747 |
| | 44 |
| | — |
| | 1,791 |
| | 0.12 | % | | 7.37 | % | | — |
|
总代理CMBS | 1,021,470 |
| | 243,046 |
| | 17,815 |
| | (376 | ) | | 260,485 |
| | 0.63 | % | | 7.31 | % | | 117,936 |
|
总计-AFS | $ | 2,273,423 |
| | $ | 1,534,389 |
| | $ | 17,989 |
| | $ | (40,126 | ) | | $ | 1,512,252 |
| | 2.26 | % | | 3.40 | % | | $ | 1,131,896 |
|
整合的K系列 | | | | | | | | | | | | | | | |
代理CMBS |
| |
| | | | | | | | | | | | |
夹层 | $ | 67,323 |
| | $ | 58,449 |
| | $ | 2,780 |
| | $ | (324 | ) | | $ | 60,905 |
| | 4.01 | % | | 6.13 | % | | $ | 47,214 |
|
姿势 | 912,922 |
| | 401,695 |
| | 155,014 |
| | (123 | ) | | 556,586 |
| | — |
| | 12.93 | % | | 364,467 |
|
木卫一 | 6,201,542 |
| | 39,977 |
| | 190 |
| | (59 | ) | | 40,108 |
| | 0.10 | % | | 4.73 | % | | — |
|
总计-整合的K系列 | 7,181,787 |
| | 500,121 |
| | 157,984 |
| | (506 | ) | | 657,599 |
| | 0.11 | % | | 11.84 | % | | 411,681 |
|
投资证券总额 | $ | 9,455,210 |
| | $ | 2,034,510 |
| | $ | 175,973 |
| | $ | (40,632 | ) | | $ | 2,169,851 |
| | 0.75 | % | | 5.24 | % | | $ | 1,543,577 |
|
| |
(1) | 我们的加权平均票面价值是通过将我们的年化票面收益除以我们各自期间的加权平均当前票面价值来计算的。 |
| |
(2) | 我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以我们各自期间的加权平均摊销成本来计算的。 |
整合的K系列
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,我们拥有整合K系列的第一批亏损订单的100%。综合K系列由持有的多家庭按揭贷款和由其发行的相关债务组成,十二和九Freddie Mac赞助的多家庭贷款K系列证券化2019年9月30日和2018年12月31日我们或我们的一家SPE分别拥有这些证券化发行的第一个损失POS,在某些情况下,IOS和/或高级或夹层证券。我们确定,构成综合K系列的证券化是VIE,我们是这些证券化的主要受益人。因此,我们需要在我们的简明综合财务报表中合并合并K系列的相关多家庭贷款和相关债务、收入和支出。
我们对合并K系列的资产(除我们的第一个损失订单、IOS和高级或夹层证券所代表的证券)或债务没有任何索赔。我们对合并K系列的投资仅限于由第一个损失PO组成的机构CMBS,在某些情况下,IOS和/或高级或夹层证券由这些K系列证券化发行,总账面净值为8.851亿美元和6.576亿美元自.起2019年9月30日和2018年12月31日分别为。
机构CMBS-合并K系列贷款特征:
下表详细说明了支持我们机构CMBS First Lost Pos的基础贷款的贷款特征2019年9月30日和2018年12月31日(美元金额以千为单位,除非另有说明):
|
| | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
本期贷款余额 | $ | 14,727,391 |
| | $ | 13,593,818 |
|
贷款数量 | 749 |
| | 773 |
|
加权平均原始LTV | 68.0 | % | | 68.8 | % |
加权平均包销偿债比率 | 1.47x |
| | 1.45x |
|
当前平均贷款规模 | $ | 19,663 |
| | $ | 19,364 |
|
加权平均原始贷款期限(月) | 125 |
| | 123 |
|
加权平均当前剩余期限(月) | 79 |
| | 64 |
|
加权平均贷款利率 | 4.25 | % | | 4.34 | % |
第一按揭 | 100 | % | | 100 | % |
地理状态浓度(大于5.0%): | | | |
| 加利福尼亚 | 15.4 | % | | 14.8 | % |
| 得克萨斯州 | 12.0 | % | | 13.0 | % |
| 马里兰州 | 6.3 | % | | 5.0 | % |
| 弗罗里达 | 5.4 | % | | 4.5 | % |
投资证券融资
回购协议
该公司主要通过与第三方金融机构的回购协议为其投资证券融资。这些回购协议是短期借款,其利率通常基于伦敦银行同业拆借利率(Libor)的利差,并由它们融资的投资证券提供担保。在达成融资交易时,我们的交易对手谈判“削发”,即抵押品的公允价值与交易对手将借给我们的金额之间以百分比表示的差额。削发的规模代表贷款人与持有投资证券作为抵押品相关的感知风险。减记为贷款人提供了每日市场价值变动的缓冲,这些变动减少了在投资证券市场价值发生正常每日变化时,追加保证金或返还保证金的必要性。在每个结算日,我们通常按当时的市场利率对每个到期的回购协议进行再融资。
下表详细列出了各季度内任何月末的季度平均余额、期末余额和最大余额2019, 2018和2017对于我们的回购协议借款,以投资证券为担保(以千美元为单位):
|
| | | | | | | | | | | | |
季度结束 | | 季度平均 天平 | | 季度末 天平 | | 最大余额 在任何月底 |
2019年9月30日 | | $ | 1,776,741 |
|
| $ | 1,823,910 |
|
| $ | 1,823,910 |
|
2019年6月30日 | | 1,749,293 |
| | 1,843,815 |
| | 1,843,815 |
|
2019年3月31日 | | 1,604,421 |
| | 1,654,439 |
| | 1,654,439 |
|
| | | | | | |
2018年12月31日 | | 1,372,459 |
| | 1,543,577 |
| | 1,543,577 |
|
2018年9月30日 | | 1,144,080 |
| | 1,130,659 |
| | 1,163,683 |
|
2018年6月30日 | | 1,230,648 |
| | 1,179,961 |
| | 1,279,121 |
|
2018年3月31日 | | 1,287,939 |
| | 1,287,314 |
| | 1,297,949 |
|
| | | | | | |
2017年12月31日 | | 1,224,771 |
| | 1,276,918 |
| | 1,276,918 |
|
2017年9月30日 | | 624,398 |
| | 608,304 |
| | 645,457 |
|
2017年6月30日 | | 688,853 |
| | 656,350 |
| | 719,222 |
|
2017年3月31日 | | 702,675 |
| | 702,309 |
| | 762,382 |
|
证券化债务
自.起2018年12月31日,该公司在一次多家族CMBS再证券化交易中将其代理CMBS First Loss Pos和IOS的某些资产证券化。本公司对此再证券化的净投资是本公司面临亏损风险的投资的最高金额,代表与机构CMBS First Loss POS和在再证券化中持有的IOS相关的净资产和负债的账面金额之间的差额。该公司在再证券化方面有净投资9310万美元自.起2018年12月31日好的。多家庭CMBS再证券化的利率为5.35%自.起2018年12月31日好的。2019年3月,公司行使选择权赎回此次多家庭CMBS再证券化发行的票据,未偿还本金余额为3,320万美元导致清偿债务时的损失290万美元.
多家庭优先股权和夹层贷款投资
本公司投资于拥有重大多家庭房地产资产的实体的优先股权和夹层贷款(在本节中称为“优先股权和夹层贷款”)。 优先股权投资是对拥有相关财产的实体的股权投资,夹层贷款以借款人对该财产的股权所有权的质押作为担保。我们评估我们的优先股权和夹层贷款作为贷款与股权投资的会计处理。优先股权和夹层贷款,其特征、事实和情况表明贷款会计处理是适当的,包括在我们的综合资产负债表上的优先股权和夹层贷款投资中。风险和支付特征相当于股权投资的优先股权和夹层贷款使用权益会计方法核算,并计入我们合并资产负债表上对未合并实体的投资。
自.起2019年9月30日,所有优先股权和夹层贷款均按照其合同条款支付。在.期间三个月和九个月结束 2019年9月30日,我们的优先股权和夹层贷款没有减值。
下表总结了截至目前我们的优先股权和夹层贷款2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 数数 | | 账面金额(1) (2) | | 投资额(2) | | 加权平均利息或优先收益率(3) | | 加权平均剩余寿命(年) |
优先股权投资 | 41 |
| | $ | 265,510 |
| | $ | 267,571 |
| | 11.41 | % | | 7.8 |
|
夹层贷款 | 3 |
| | 6,171 |
| | 6,186 |
| | 11.96 | % | | 26.0 |
|
总计 | 44 |
| | $ | 271,681 |
| | $ | 273,757 |
| | 11.42 | % | | 8.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 数数 | | 账面金额(1) (2) | | 投资额(2) | | 加权平均利息或优先收益率(3) | | 加权平均剩余寿命(年) |
优先股权投资 | 28 |
| | $ | 195,101 |
| | $ | 196,464 |
| | 11.59 | % | | 7.2 |
|
夹层贷款 | 4 |
| | 10,926 |
| | 10,970 |
| | 12.29 | % | | 17.5 |
|
总计 | 32 |
| | $ | 206,027 |
| | $ | 207,434 |
| | 11.62 | % | | 7.8 |
|
| |
(1) | 优先股权和夹层贷款投资金额为1.79亿美元和1.566亿美元包括在附带的简明综合资产负债表的优先股本和夹层贷款投资中2019年9月30日和2018年12月31日分别为。优先股权投资金额为9270万美元和4050万美元计入于附随的精简综合资产负债表上对未合并实体的投资2019年9月30日和2018年12月31日分别为。 |
| |
(2) | 账面金额与投资额之间的差额包括任何未摊销的溢价或折扣、递延费用或递延费用。 |
优先股权和夹层贷款特征:
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| | | | | |
组合贷款与投资价值之比 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
70.01% - 80.00% | 22.7 | % | | 8.5 | % |
80.01% - 90.00% | 77.3 | % | | 91.5 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
多家庭和住宅实体的股权投资
多家族合资股权投资
本公司投资于拥有多个家庭房地产资产的实体的合资股权投资。我们收到来自这些投资的可变分布Pari Passu以物业表现为基础,并以公允价值记录我们的持仓。下表总结了截至目前我们的多家族合资企业股权投资2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 属性位置 | | 所有权利益 | | 账面金额 | | 所有权利益 | | 账面金额 |
Evergreens JV控股有限责任公司(1) | 北卡罗来纳州达勒姆 | | — | | $ | — |
| | 85% | | $ | 8,200 |
|
皇家风险投资港保护区 | 南卡罗来纳州皇家港 | | 77% | | 14,470 |
| | 77% | | 13,840 |
|
总计 | | | | | $ | 14,470 |
| | | | $ | 22,040 |
|
| |
(1) | 本公司的股权投资于年内赎回九个月结束 2019年9月30日. |
对投资于住宅物业和抵押贷款的实体的股权投资
本公司在投资于住宅物业及按揭贷款的实体中拥有所有权权益。我们可能会根据相关资产的表现从这些投资中获得可变分配,并以公允价值记录我们的头寸。下表总结了我们在投资于住宅物业和抵押贷款的实体中的所有权权益(以千美元计):
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| | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 战略 | 所有权利益 | | 账面金额 | | 所有权利益 | | 账面金额 |
Morrocroft邻里稳定基金II,LP | 单户租赁属性 | 11% | | $ | 11,564 |
| | 11% | | $ | 10,954 |
|
Headlands资产管理基金III(开曼),LP(Headlands旗舰机会基金系列I) | 住宅按揭贷款 | 49% | | 50,215 |
| | — | | — |
|
总计 | | | | $ | 61,779 |
| | | | $ | 10,954 |
|
按公允价值计算的不良贷款和其他住房抵押贷款
本公司收购的某些住宅抵押贷款,包括不良住宅抵押贷款、非QM贷款和二次抵押,在其简明综合资产负债表上按公允价值列示,是根据ASC 825在收购时进行公允价值选择的结果。金融工具好的。随后公允价值的变化在当期收益中报告,并在未实现收益(亏损)中列示,净额扣除公司的简明综合经营报表。
下表详细说明了我们的住宅和其他抵押贷款,按公允价值计算2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 贷款数量 | | 未付本金 | | 公允价值 | | 贷款数量 | | 未付本金 | | 公允价值 |
不良住房抵押贷款 | 4,686 |
| | $ | 790,181 |
| | $ | 761,900 |
| | 3,352 |
| | $ | 627,092 |
| | $ | 576,816 |
|
其他住房抵押贷款 | 2,096 |
| | $ | 359,995 |
| | $ | 354,228 |
| | 1,539 |
| | $ | 161,280 |
| | $ | 160,707 |
|
按公允价值计算,我们的不良贷款和其他住宅抵押贷款的特点:
|
| | | | | |
贷款到购买时的价值(1) | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
50.00%或更少 | 17.7 | % | | 18.5 | % |
50.01% - 60.00% | 12.5 | % | | 13.6 | % |
60.01% - 70.00% | 16.6 | % | | 14.5 | % |
70.01% - 80.00% | 17.8 | % | | 15.9 | % |
80.01% - 90.00% | 16.0 | % | | 15.4 | % |
90.01% - 100.00% | 10.1 | % | | 9.3 | % |
100.01%及以上 | 9.3 | % | | 12.8 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| |
(1) | 对于二次抵押贷款,公司计算合并贷款的价值。 |
|
| | | | | |
购买时的FICO分数 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
550或以下 | 22.0 | % | | 26.0 | % |
551至600 | 21.0 | % | | 21.9 | % |
601至650 | 16.8 | % | | 17.3 | % |
651至700 | 14.9 | % | | 12.7 | % |
701至750 | 11.9 | % | | 10.3 | % |
751至800 | 9.2 | % | | 7.8 | % |
801及以上 | 4.2 | % | | 4.0 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
现行优惠券 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
3.00%或更少 | 4.8 | % | | 8.6 | % |
3.01% - 4.00% | 18.3 | % | | 16.1 | % |
4.01% - 5.00% | 38.1 | % | | 35.2 | % |
5.01% – 6.00% | 22.0 | % | | 19.0 | % |
6.01%及以上 | 16.8 | % | | 21.1 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
拖欠状况 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
电流 | 83.5 | % | | 71.8 | % |
31-60天 | 6.5 | % | | 6.4 | % |
61-90天 | 2.4 | % | | 12.3 | % |
90天以上 | 7.6 | % | | 9.5 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
发源年份 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
2005或更早版本 | 20.6 | % | | 23.8 | % |
2006 | 14.2 | % | | 16.0 | % |
2007 | 24.0 | % | | 27.4 | % |
2008或更高版本 | 41.2 | % | | 32.8 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
不良贷款和其他住房抵押贷款,净额
不良住房抵押贷款在ASC 310-30中的占比:
公司以折扣价获得的某些不良住宅抵押贷款,有证据表明自其产生以来信用恶化,并且公司可能不会收取所有合同要求的本金付款,均在ASC 310-30下核算。在信用质量恶化的情况下获得的贷款和债务证券(“ASC 310-30”)。管理层使用指标(如逾期或修改状态、风险评级、最近借款人信用评分和最近贷款与价值百分比)评估截至收购日是否有信用质量恶化的证据。
下表详细说明了我们的不良住宅按揭贷款组合,按账面价值计算2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
|
| | | | | | | | | | |
| 数量 贷款 | | 未付本金 | | 账面价值 |
2019年9月30日 | 2,080 |
| | $ | 173,325 |
| | $ | 164,794 |
|
2018年12月31日 | 2,702 |
| | $ | 242,007 |
| | $ | 228,466 |
|
ASC 310-30项下不良住宅抵押贷款的特点:
|
| | | | | |
贷款到购买时的价值 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
50.00%或更少 | 4.6 | % | | 3.9 | % |
50.01% - 60.00% | 5.0 | % | | 4.8 | % |
60.01% - 70.00% | 6.7 | % | | 7.6 | % |
70.01% - 80.00% | 14.1 | % | | 12.4 | % |
80.01% - 90.00% | 14.6 | % | | 13.7 | % |
90.01% - 100.00% | 15.8 | % | | 15.0 | % |
100.01%及以上 | 39.2 | % | | 42.6 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
购买时的FICO分数 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
550或以下 | 22.1 | % | | 20.3 | % |
551至600 | 31.5 | % | | 30.5 | % |
601至650 | 29.0 | % | | 29.3 | % |
651至700 | 11.5 | % | | 12.3 | % |
701至750 | 4.2 | % | | 5.3 | % |
751至800 | 1.5 | % | | 1.9 | % |
801及以上 | 0.2 | % | | 0.4 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
现行优惠券 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
3.00%或更少 | 6.2 | % | | 7.9 | % |
3.01% - 4.00% | 6.4 | % | | 8.5 | % |
4.01% - 5.00% | 22.2 | % | | 21.2 | % |
5.01% – 6.00% | 13.3 | % | | 13.6 | % |
6.01%及以上 | 51.9 | % | | 48.8 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
拖欠状况 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
电流 | 67.0 | % | | 65.7 | % |
31-60天 | 6.8 | % | | 10.6 | % |
61-90天 | 3.0 | % | | 4.5 | % |
90天以上 | 23.2 | % | | 19.2 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
发源年份 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
2005或更早版本 | 30.4 | % | | 29.2 | % |
2006 | 17.4 | % | | 17.9 | % |
2007 | 30.8 | % | | 32.1 | % |
2008或更高版本 | 21.4 | % | | 20.8 | % |
总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
不良贷款和其他住房贷款融资
回购协议
该公司与以下公司签订了主回购协议二第三方金融机构为购买不良贷款和其他住房抵押贷款提供资金,包括第一和第二抵押贷款。下表详细介绍了公司在回购协议下的借款和作为抵押品的相关资产2019年9月30日和2018年12月31日(以千为单位的美元金额):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大未承付本金总额 | | 出类拔萃 回购协议 | | 质押贷款账面价值 | | 加权平均率 | | 到到期日的加权平均月数 |
2019年9月30日 | $ | 950,000 |
| | $ | 736,348 |
| | $ | 937,682 |
| | 4.05 | % | | 4.00 |
2018年12月31日 | $ | 950,000 |
| | $ | 589,148 |
| | $ | 754,352 |
| | 4.67 | % | | 9.24 |
本公司预期在到期之前或到期日,将这些主回购协议项下的未偿还借款滚动到新的回购协议或其他融资中。
下表详细列出了各季度内任何月末的季度平均余额、期末余额和最大余额2019, 2018和2017对于我们的回购协议借款,由不良贷款和其他住宅抵押贷款担保,包括第一和第二抵押贷款(以千美元为单位):
|
| | | | | | | | | | | | |
季度结束 | | 季度平均 天平 | | 季度末 天平 | | 最大余额 在任何月底 |
2019年9月30日 | | $ | 745,972 |
| | $ | 736,348 |
| | $ | 755,299 |
|
2019年6月30日 | | 705,817 |
| | 761,361 |
| | 761,361 |
|
2019年3月31日 | | 595,897 |
| | 619,605 |
| | 619,605 |
|
| | | | | | |
2018年12月31日 | | 301,956 |
| | 589,148 |
| | 589,148 |
|
2018年9月30日 | | 179,241 |
| | 177,378 |
| | 181,574 |
|
2018年6月30日 | | 176,951 |
| | 192,553 |
| | 197,263 |
|
2018年3月31日 | | 150,537 |
| | 149,535 |
| | 153,236 |
|
| | | | | | |
2017年12月31日 | | 151,523 |
| | 149,715 |
| | 159,708 |
|
2017年9月30日 | | 160,546 |
| | 161,006 |
| | 169,099 |
|
2017年6月30日 | | 172,221 |
| | 175,597 |
| | 175,597 |
|
2017年3月31日 | | 185,047 |
| | 173,283 |
| | 191,510 |
|
证券化债务
自.起2018年12月31日, 8810万美元本公司的不良住宅按揭贷款以证券化信托形式持有,并作为本公司所发行的若干证券化债务的抵押品。自.起2018年12月31日,不良住宅按揭贷款证券化信托的利率为4.0%好的。本公司对该证券化信托的净投资是本公司面临亏损风险的投资的最高金额,代表与证券化信托中持有的不良住宅抵押贷款相关的净资产和负债的账面金额之间的差额。本公司对这些证券化信托有净投资8,570万美元自.起2018年12月31日好的。2019年3月,公司偿还了650万美元在此证券化的未偿还票据和账面价值为的不良住宅按揭贷款中8000万美元变得无拘无束。
在证券化信托、净额和住宅CDO中持有的住宅抵押贷款
在证券化信托中持有的住宅抵押贷款,净额
我们的投资组合中包括我们从满足我们的投资标准和投资组合要求的第三方批量发起或购买的主要ARM贷款,并且我们随后在2005年将这些贷款证券化。下表详细说明了我们以证券化信托形式持有的住宅按揭贷款2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | | | | |
| 贷款数量 | | 未付 校长 | | 账面价值 |
2019年9月30日 | 171 |
| | $ | 48,869 |
| | $ | 45,672 |
|
2018年12月31日 | 196 |
| | $ | 60,171 |
| | $ | 56,795 |
|
在证券化信托持有的住房抵押贷款中,100%是传统武器或混合武器,80.7%其中的ARM贷款只有在发端时才有利息。关于这些证券化中包括的混合资产,利率重置期主要为五年或更短,而仅计息期通常为九年,这减轻了利率重置时的“支付冲击”。在证券化信托中持有的住宅抵押贷款都不是支付期权武器或负摊销武器。自.起2019年9月30日,包括在这些证券化中的仅有利息的ARM贷款的仅利息期限已经结束。
我们在证券化信托中持有的住房抵押贷款的特点:
下表列出了截至#年我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款的构成。2019年9月30日和2018年12月31日,分别(美元金额以千为单位):
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 平均值 | | 高 | | 低 | | 平均值 | | 高 | | 低 |
一般贷款特征: | | | | | | | | | | | |
原始贷款余额 | $ | 414 |
| | $ | 2,850 |
| | $ | 48 |
| | $ | 425 |
| | $ | 2,850 |
| | $ | 48 |
|
现行票面利率 | 4.87 | % | | 6.88 | % | | 3.00 | % | | 4.75 | % | | 6.63 | % | | 3.00 | % |
毛利 | 2.36 | % | | 4.13 | % | | 1.25 | % | | 2.36 | % | | 4.13 | % | | 1.13 | % |
寿命上限 | 11.32 | % | | 12.63 | % | | 9.38 | % | | 11.32 | % | | 12.63 | % | | 9.38 | % |
原始期限(月) | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
|
剩余期限(月) | 188 |
| | 195 |
| | 154 |
| | 197 |
| | 204 |
| | 163 |
|
重置的平均月数 | 5 |
| | 11 |
| | 1 |
| | 5 |
| | 11 |
| | 1 |
|
原始FICO分数 | 727 |
| | 818 |
| | 603 |
| | 725 |
| | 818 |
| | 603 |
|
原始LTV | 70.45 | % | | 95.00 | % | | 16.28 | % | | 70.54 | % | | 95.00 | % | | 16.28 | % |
住宅债务抵押债券
本公司在证券化信托中持有的所有住宅抵押贷款均作为本公司发行的住宅CDO的抵押品。公司保留了三个证券化信托的所有者信托证书或剩余权益。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,我们有未偿还的住宅CDO$4210万和$5300万分别为。本公司对住宅证券化信托的净投资,即本公司面临亏损风险的投资的最高金额,代表(I)住宅证券化信托所持有的按揭贷款、所拥有的房地产及应收款项的账面金额与(Ii)未偿还住宅CDO的金额之间的差额。480万美元自.起2019年9月30日和2018年12月31日好的。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,这些住宅CDO的加权平均利率为2.64%和3.12%分别为。
衍生资产和负债
本公司就其风险管理活动订立衍生工具。这些衍生工具可能包括利率掉期、掉期、期货、期货和抵押衍生品的期权,例如远期结算购买和出售机构RMBS,其中基础抵押贷款池是“待公布”的,或TBA。
我们目前的衍生工具包括利率掉期。我们使用利率掉期来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。我们通常支付固定利率,并根据利率掉期的名义金额,接受基于一个月或三个月伦敦银行同业拆借利率(Libor)的浮动利率。我们根据掉期协议获得的浮动利率具有抵消我们融资安排的重新定价特征和现金流的效果。为.三个月和九个月结束 2019年9月30日,我们确认了我们利率掉期的未实现损失1260万美元和4220万美元分别为。未实现的损失包括市场价值的变化,期间之间的变化,通常是由于利率的变化。我们可能最终实现这些未实现的衍生损失,也可能不会,这取决于交易活动、利率变化和相关证券的价值。
衍生金融工具可能包含信用风险,机构对手方可能无法满足协议的条款。目前,该公司所有未完成的利率掉期交易都是通过CME集团公司结算的。芝加哥商品交易所(“CME Clearing”)是芝加哥商品交易所的母公司。CME Clearing充当每笔结算交易的交易对手,成为每个卖方的买方和每个买方的卖方,通过保证双方的财务表现和净额抵销风险来限制信用风险。
债款
公司截至#年的债务2019年9月30日包括可转换债券、附属债券及按揭及合并可变利息实体的应付票据。
可转换债券
在……上面2017年1月23日,公司发布1.38亿美元合计本金6.25%高级可转换债券到期2022(“可转换债券”)在包销的公开发行中。本公司出售可换股票据所得的净收益,扣除承销商的折扣、佣金及发售费用后,约为1.27亿美元公司的总成本约为8.24%.
次级债券
自.起2019年9月30日,我们的某些全资子公司拥有未偿还的信托优先证券$4500万加权平均利率为6.13%好的。该等证券由吾等就清盘、赎回或偿还时的分派及应付款项提供充分保证。这些证券在我们的简明综合资产负债表的负债部分被分类为次级债券。
资产负债表分析-公司股东权益
公司股东权益2019年9月30日是18亿美元包括2190万美元累计其他综合收益。累计其他综合收益2019年9月30日包括1370万美元与我们的CMBS相关的未实现净收益和1130万美元在与我们的非机构RMBS相关的未实现净收益中,部分抵消了310万美元与我们代理RMBS有关的未实现净损失。公司股东权益2018年12月31日是12亿美元包括2210万美元累计其他综合损失。累计其他综合损失2018年12月31日包括3830万美元与我们代理RMBS有关的未实现损失和120万美元在与我们的非代理RMBS有关的未实现净损失中,部分抵消了1740万美元与我们的CMBS相关的未实现净收益。
重大估计和关键会计政策
我们根据GAAP编制综合财务报表,这要求使用影响资产和负债报告金额的估计和假设,并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的收入和费用金额。这些估计部分基于我们对各种经济状况的判断和假设,我们认为这些判断和假设基于报告时存在的事实和情况是合理的。我们相信,在编制我们的综合财务报表时使用的估计、判断和假设是审慎和合理的。虽然我们的估计考虑了当前情况以及我们预期它们在未来将如何变化,但实际情况可能与这些估计中的预期不同,这可能会对综合财务报表日期的资产、负债和累计其他全面收入的报告金额以及呈报期间的收入、支出和其他全面收入的报告金额产生重大影响。
与我们的综合财务报表的特定组成部分相关的会计政策和估计在我们的综合财务报表的附注中披露。关于关键会计政策和估计变化对我们的综合财务报表的可能影响的讨论包括在我们截至年度的Form 10-K年度报告的第8项中2018年12月31日并在“附注2-重要会计政策摘要”项下对其中所载的综合财务报表进行说明。
近期会计公告
关于最近的会计声明及其可能对我们的合并财务报表的影响的讨论包含在本季度报告表格10-Q的第一部分第一项中的“注2”--“重要会计政策摘要”中。
流动性与资本资源
总则
流动性是我们满足潜在现金需求的能力的衡量标准,包括偿还借款、资金和维持投资的持续承诺、遵守保证金要求、为我们的运营提供资金、支付管理费和激励费、向我们的股东支付股息和其他一般业务需要。我们的投资和资产,不包括我们投资的机构CMBS First Loss Pos,通过支付本金和利息、预付款、支付股息之前保留的净利润以及来自未合并投资的分配,不断产生流动性。我们的机构CMBS First Lost Pos由气球无追索权抵押贷款支持,这些贷款规定在到期日支付本金,这通常是从基础抵押贷款产生之日起十到十五年,因此不会直接影响每月现金流。此外,该公司将不时在机会主义基础上出售其投资组合中的某些资产,作为其整体投资战略的一部分,这些出售预计将提供额外的流动性。
我们通过平衡和多样化的资金组合为我们的投资和业务提供资金,其中包括发行普通和优先股权和债务证券的收益,包括可转换票据、短期和长期回购协议借款、CDO、证券化债务和信托优先债券。我们使用的融资类型和条款取决于融资资产和融资时可用的融资。在我们利用某种形式的结构性融资的情况下,无论是通过CDO、较长期回购协议或证券化债务,作为这些结构性融资工具抵押品的资产所产生的现金流可能在其使用或用于支付CDO、回购协议、票据或其他高于我们利益的证券的本金或利息方面受到限制。
在…2019年9月30日,我们有现金和现金等价物余额6,590万美元,从1.037亿美元在…2018年12月31日好的。基于我们目前的投资组合、新的投资计划、杠杆率以及可用的和未来可能的融资安排,我们相信我们现有的现金余额、我们各种融资安排下的可用资金以及运营的现金流量将满足我们至少在未来12个月的流动性需求。
现金流和流动性九个月结束 2019年9月30日
在.期间九月末2019年9月30日,净现金、现金等价物和限制现金减少了4230万美元.
经营活动现金流量
我们的经营活动产生了净现金流2640万美元在.期间九个月结束 2019年9月30日好的。由于以下主要因素,我们的经营活动提供的现金流量与我们的净收入不同:(I)(A)与我们的投资有关的收益和亏损的增值、摊销和确认,以及(B)从中收到的现金和(Ii)我们的投资和衍生品的未实现收益和亏损之间的差异。
投资活动现金流量
在.期间九月末2019年9月30日,我们在投资活动中使用的现金流是6.018亿美元主要由于购买住宅按揭贷款和不良住宅按揭贷款,RMBS,Agency CMBS包括综合K系列的证券以及优先股权、股权和夹层贷款投资的资金,反映我们继续关注单家庭住宅和多家庭投资策略。这些购买被不良贷款和其他住宅抵押贷款的销售和再融资的本金偿还和收益、投资证券的本金支付或偿还、优先股本和夹层贷款投资以及出售投资证券的收益部分抵销。
虽然我们一般打算将我们的投资证券作为长期投资持有,但我们可能会出售某些此类证券,以管理我们的利率风险和流动性需求,满足其他经营目标或适应市场状况。我们无法预测未来出售投资证券的时间和影响(如果有的话)。
由于我们的许多投资证券是通过回购协议融资的,因此我们投资证券的任何销售或本金偿还所得收入的一部分可用于偿还这些融资来源下的余额。同样,所有或大部分来自证券化信托所持有的多家庭贷款的本金偿还以及从不良和其他住宅按揭贷款收到的本金偿还的现金流量,一般将用于偿还各自的综合VIE或回购协议发行的CDO(包括作为融资活动中使用的现金)。
正如我们的简明综合现金流量表的“补充披露-非现金投资活动”小节所述,在九月末2019年9月30日,我们合并了某些代表重大非现金交易的多家族证券化信托,这些非现金交易未包括在投资活动中使用的现金流中。
融资活动现金流量
在.期间九月末2019年9月30日,我们通过融资活动提供的现金流是5.332亿美元好的。来自融资活动的现金流的主要来源是我们的投资证券和不良和其他住宅抵押贷款回购协议的收益,以及我们的普通股和优先股的各种发行的净收益。在.期间九月末2019年9月30日,我们支付了普通股和优先股的股息,赎回了我们的多家庭CMBS再证券化,并偿还了我们的不良住宅抵押贷款证券化的未偿还票据。
流动资金融资安排
我们主要依靠短期回购协议为我们投资组合中流动性更强的资产提供资金。在过去几年中,某些回购协议贷款人出于各种原因选择退出回购贷款市场,其中包括新的资本要求规定。然而,由于某些贷款机构已经退出了这一空间,历史上没有参与回购贷款市场的其他融资交易对手已经介入,抵消了部分选择退出的贷款机构的影响。
自.起2019年9月30日,我们有未完成的短期回购协议,一种形式的有抵押的短期借款,与十四不同的金融机构。这些协议由我们的某些投资证券担保,并承担历史上与LIBOR密切相关的利率。我们根据回购协议进行的借款是基于我们在这些协议下作为抵押品的投资证券的公允价值。利率变化和提前还款活动的增加可能会对这些证券的估值产生负面影响,减少我们根据这些协议可以借入的金额。此外,我们的回购协议允许交易对手确定抵押品的新市场价值,以反映当前的市场状况,而且由于这些融资渠道没有承诺,交易对手可以随时召回贷款。抵押品的市场价值是指从公认来源获得的此类抵押品的价格或从该来源获得的最新收盘报价加上应计收入。如果交易对手确定抵押品的价值已经下降,则交易对手可以发起保证金通知,并要求我们发布额外的抵押品来弥补这种减少,或者在最少的通知下以现金偿还部分未偿还借款。此外,如果现有交易对手选择在到期时不将未清偿余额续期为新的回购协议,我们将被要求用从新交易对手收到的现金或收益偿还未清偿余额,或交出作为未清偿余额抵押品的证券,或两者的任何组合。如果我们无法从新的交易对手那里获得融资,不得不交出抵押品,我们预计会遭受损失。此外,如果我们的回购协议下的贷款人之一违约,在回购协议期限结束时将保证借款的证券“重新出售”或归还给我们,我们将在交易上蒙受相当于与短期回购协议相关的“削发”金额的损失,我们有时将其称为“风险金额”。2019年9月30日,根据我们的回购协议,我们面临的风险总额约为3.282亿美元,不超过大约7740万美元任何一个交易对手都有风险。在…2019年9月30日,本公司有短期回购协议借款18亿美元与…相比15亿美元自.起2018年12月31日.
自.起2019年9月30日,我们可用的流动资产包括不受限制的现金和现金等价物,以及我们认为可能作为保证金入账的无担保证券。我们有6,590万美元现金及现金等价物,以及6.37亿美元无担保投资证券,以满足额外的折价或市场估值要求。我们认为可以作为保证金入账的未担保证券2019年9月30日包括6790万美元代理RMBS,1.873亿美元CMBS的3.335亿美元非代理RMBS和4830万美元腹肌。我们相信现金和无担保证券,它们共同代表38.5%我们的融资安排,是流动的,可以立即货币化以偿还或抵押债务。
在…2019年9月30日此外,本公司还与某些第三方金融机构签订了期限最长为一年的较长期主回购协议,这些金融机构由我们的某些住宅抵押贷款担保。有关详细信息,请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-资产负债表分析-不良和其他住宅贷款融资-回购协议”。
公司有1.38亿美元已发行可转换债券的合计本金金额。可转换债券的发行利率为8美元。96%本金的利率等于6.25%每年一次,每半年一次,每隔一年支付一次。一月十五日和七月十五日每一年,并且预计将在2022年1月15日,除非先前转换或回购。本公司无权在到期前赎回可转换债券,亦无为可转换债券提供偿债基金。可转换债券持有人可在紧接前一个营业日收市前的任何时间,将其可转换债券转换为公司普通股的股份。2022年1月15日好的。可转换债券的转换率,可根据某些指定事件的发生而调整,最初等于142.7144公司普通股每股$1,000可转换债券的本金金额,相当于转换价格约为$7.01公司普通股每股,基于$1,000可转换债券的本金金额。
在…2019年9月30日,我们还存在其他较长期债务,包括未偿还的住宅CDO4,210万美元,多系列CDO未完成150亿美元(代表综合K系列的债务)和次级债务4500万美元好的。CDO分别以证券化信托中持有的住宅和多家庭贷款作为抵押。
自.起2019年9月30日,我们的总杠杆率,代表我们的总债务除以我们的股东总股本,大约是1.51.我们的整体杠杆率不包括与多家庭CDO、住宅CDO或其他无追索权债务相关的债务,我们对这些债务没有义务。自.起2019年9月30日,我们的短期融资或可赎回债务的杠杆率,代表我们的回购协议借款除以我们的股东总股本,大约是1.4我们监控所有风险或短期借款,以确保我们有足够的流动性来满足追加保证金要求,并有能力应对其他市场中断。
流动性对冲和其他因素
我们的某些对冲工具也可能影响我们的流动性。我们可能会使用利率掉期、掉期、TBA或其他期货合约来对冲与我们在代理RMBS的投资相关的利率和市场价值风险。
就利率掉期、期货合约及TBA而言,初始保证金(可由现金或证券组成)将于订立该等合约时支付。在这些合同的开放期间,合同价值的变化通过每日按市价计价,以反映这些合同在每天交易结束时的市场价值,确认为未实现的收益或损失。我们可能被要求定期支付可变保证金,这取决于是否发生了未实现的收益或损失。此外,由于TBA的交付超出了大多数非衍生投资的典型结算日期,因此这些交易更容易在交易日期和最终结算日期之间出现市场波动,从而更容易受到适用交易对手面临风险的金额增加的影响。
有关本公司在本报告所涵盖期间的衍生工具和对冲活动的更多信息,包括这些工具的公允价值和名义金额以及与这些工具相关的已实现和未实现的损益,请参阅注11我们的简明综合财务报表包括在本报告中。此外,请参阅第3项.关于市场风险的定量和定性披露,标题为“公允价值风险”,以表格形式展示公司投资组合的公允价值和净持续时间变化对各种利率变化的敏感性,其中考虑了公司的对冲活动。
流动性-证券发行
除了上述“流动性融资安排”标题下描述的融资安排外,我们还依赖普通股和优先股的后续股票发行,并可能不时利用债务证券发行,作为短期和长期流动性的来源。我们还可以根据股权分配协议,通过出售我们的普通股或优先股在“市价”股权发售计划中出售普通股或优先股,以及根据我们的股利再投资计划(“滴注”)出售我们的普通股股份,来产生流动性。我们的点滴计划提供高达20,000,000美元的普通股发行。
下表详细说明了公司在上市期间发行的普通股和优先股的公开和“市面”发行情况九个月结束 2019年9月30日(以千为单位的美元金额):
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产品类型 | | 已发行股份 | | 净收益(1) | | 根据发售计划剩余可供发行的金额 |
公开发行普通股 | | 104,190,000 |
| | $ | 618,627 |
| | 不适用 |
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上市普通股 | | 2,260,200 |
| | $ | 13,621 |
| | $ | 72,526 |
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上市优先股 | | 1,250,707 |
| | $ | 30,490 |
| | $ | 19,045 |
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(1) | 收益为扣除承销折扣和佣金及发售费用后的净值(视情况而定)。 |
此外,在2019年10月,公司发布6,900,000通过包销公开发售其优先股的股份,导致公司净收益总额为1.667亿美元扣除承销折扣和佣金及估计的发售费用后。
分红
2019年9月9日,我们的董事会宣布了以下季度现金股利:
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| | | | | | | | |
股票类别 | | 每股股息金额 | | 记录日期 | | 付款日期 |
普通股 | | $ | 0.20 |
| | 2019年9月19日 | | 2019年10月25日 |
7.75%B系列累积可赎回优先股 | | $ | 0.48 |
| | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 |
7.875%C系列累积可赎回优先股 | | $ | 0.49 |
| | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 |
8.00%系列D固定利率至浮动利率累计可赎回优先股
| | $ | 0.50 |
| | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 |
我们希望在短期内继续支付普通股的季度现金股息。然而,我们的董事会将继续评估我们每个季度的股息政策,并根据各种因素作出必要的调整,其中包括维持我们的REIT地位的必要性,我们的财务状况,流动性,收益预测和业务前景。我们的股息政策不构成支付股息的义务。
我们打算向股东进行分配,以符合各种要求,以维持我们的REIT地位,并尽量减少或避免企业所得税和不可扣除的消费税。然而,确认REIT应纳税收入与实际收到现金之间的时间差异可能要求我们出售资产或短期借款,以满足REIT分配要求,并尽量减少或避免企业所得税和不可扣除的消费税。
通货膨胀率
基本上,我们所有的资产和负债都是财务性质的,对利率和其他相关因素的敏感程度高于通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的合并财务报表及其相应附注是根据GAAP编制的,这要求在不考虑通货膨胀的情况下以历史美元来衡量财务状况和经营结果。
表外安排
我们没有与未合并实体或金融伙伴关系保持任何关系,例如为促进表外安排或其他合同狭义或有限目的而建立的通常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体。此外,我们没有担保未合并实体的任何义务,也没有任何承诺或意图向任何此类实体提供资金。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
本节应与“第1A项”一起阅读。在我们提交给SEC的Form 10-K年度报告和随后的定期报告中“风险因素”。
我们寻求管理我们认为会影响我们业务的风险,包括利率、流动性、预付款、信用质量和市场价值。在管理这些风险时,我们考虑对我们的资产、负债和衍生工具头寸的影响。虽然我们并不寻求完全规避风险,但我们相信可以从历史经验中量化风险。我们寻求积极管理风险,产生风险调整后的总回报,我们认为可以适当地补偿我们的这些风险,并保持与我们承担的风险一致的资本水平。
以下分析包括假设某些市场条件发生的前瞻性陈述。由于我们的投资组合、资产和借款组合的变化以及国内和全球金融和房地产市场的发展,实际结果可能与这些预测结果大不相同。金融市场的发展包括利率变化的可能性和各种利率的关系及其对我们的投资组合收益率、资金成本和现金流的影响。我们用来评估和减轻这些市场风险的分析方法不应该被认为是对未来事件或经营业绩的预测。
利率风险
利率对许多因素都很敏感,包括政府、货币、税收政策、国内和国际经济状况,以及我们无法控制的政治或监管问题。利率的变化会影响我们在投资组合中管理和持有的资产的价值,以及我们用来为我们的投资组合融资的可变利率借款。利率的变化也会影响利率掉期和上限,TBA以及我们可能用来对冲我们的投资组合的其他证券或工具。因此,我们的净利息收入尤其受到利率变化的影响。
例如,我们持有RMBS,其中一些可能具有固定利率或利率,这些利率在不同的日期进行调整,这些日期与我们回购协议的调整日期不同步。一般来说,我们回购协议的重新定价比我们的可变利率资产的重新定价发生得更快。因此,我们的浮动利率借款,例如我们的回购协议,可能会对我们的RMBS之前的利率作出反应,因为相关借款的加权平均下次重新定价日期可能比RMBS的时间更短。此外,由混合ARM支持的代理部门的利率可能受到“定期上限”的限制,即每个调整期通常增加1%或2%,而我们的借款没有类似的限制。此外,利率的变化会直接影响提前还款速度,从而影响我们的RMBS净回报。在利率下降的环境下,RMBS的提前还款可能会加速(因为借款人可能选择以较低的利率进行再融资),导致通过使用利率掉期而延长的负债金额相对于RMBS的金额增加,可能导致我们的RMBS净回报下降,因为替换RMBS的收益率可能低于正在预付的RMBS。相反,在利率上升的环境下,RMBS预付的速度可能比预期的更慢,要求我们为RMBS融资的金额高于原先的预测,并且在利率可能更高的情况下,导致我们的RMBS净回报下降。因此,这些情况中的每一个都会对我们的净利息收入产生负面影响。
我们寻求通过利用利率掉期、掉期、利率上限、期货、期货期权和美国国债来管理我们投资组合中的利率风险,目的是优化收益潜力,同时寻求保持长期稳定的投资组合价值。我们持续监控抵押资产的持续时间,并制定政策对冲这些资产的融资,使资产、与此类资产相关的借款资金和相关对冲工具的净持续时间不到一年。
我们利用基于模型的风险分析系统来帮助预测不同利率场景下的投资组合绩效。该模型纳入了利率的变化,提前还款的变化以及其他影响我们的金融证券和衍生对冲工具的估值的因素。
根据该模型的结果,根据我们截至目前的资产和负债,下面指定的瞬时利率变化将对我们未来12个月的净利息收入产生以下影响2019年9月30日(以千为单位的美元金额):
|
| |
净利息收入变化 |
利率变动(基点) | 净利息变动 收入 |
+200 | $(28,210) |
+100 | $(14,498) |
-100 | $14,780 |
利率变化也可能影响我们的账面净值,因为我们的资产和相关的对冲衍生品每个季度都是按市价计价的。一般来说,当利率上升时,我们的按揭资产的价值会减少,反之,当利率下降时,这类投资的价值会增加。一般而言,我们预期,随着时间的推移,我们的利率变动导致的投资组合价值的下降将被我们用于对冲目的的利率掉期或其他金融工具的价值增加所抵消,达到我们被对冲的程度,反之亦然。然而,我们资产的息差与对冲工具的息差之间的关系可能会不时变化,导致总账面净值增加或下降。
流动性风险
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力,包括偿还借款、资金和维持投资、向股东支付股息和其他一般业务需求的持续承诺。我们面临的主要流动性风险来自于用短期借款为长期资产融资,主要是以回购协议融资的形式。我们认识到需要有资金来运营我们的业务。我们每天管理和预测我们的流动性需求和来源,以确保我们在任何时候都有足够的流动性。我们计划通过正常运营来满足流动性,目的是避免计划外出售资产或紧急借款。
根据回购协议,我们面临“追加保证金”风险。如果我们作为抵押品的资产价值突然下降,与我们的回购协议有关的保证金催缴可能会增加,导致我们的流动性状况发生不利变化。此外,如果我们回购协议的一个或多个交易对手选择不提供持续融资,我们可能无法以优惠条件或根本无法取代通过其他贷款人提供的融资。因此,我们不能保证在未来回购协议到期时,我们能够展期或更换回购协议。有关我们的流动性和资本资源管理的更多信息,请参阅本季度报告Form 10-Q中的第2项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”。
衍生金融工具也存在“追加保证金”风险。例如,在我们的利率掉期中,我们通常向交易对手支付固定利率,而对方则支付浮动利率。如果利率低于我们为利率掉期支付的固定利率,我们可能需要公布现金保证金。
提前还款风险
当借款人在到期前或以快于其预定摊销的速度偿还其住宅抵押贷款本金时,其效果是缩短赚取利息的时间,从而降低以溢价购买的住宅抵押贷款资产的收益率,与我们的Agency RMBS投资组合一样。相反,以低于当时余额的价格购买的住宅抵押贷款资产,例如我们的不良住宅抵押贷款,由于更快的提前还款,表现出更高的收益率。此外,实际预付款速度可能与我们的模型预付款速度预测不同,这会影响我们为缓解融资和/或公允价值风险而实施的任何对冲措施的有效性。通常,当市场利率下降时,借款人倾向于为抵押贷款再融资,从而增加提前还款。
我们的模型预付款将有助于确定我们用来抵消利率变化的对冲金额。如果实际提前还款率高于模型,则在我们为特定住宅抵押贷款资产支付溢价的情况下,收益率将低于模型。相反,当我们支付了溢价时,如果实际的提前还款率比模型慢,我们将在更长的时间内摊销溢价,从而获得更高的到期日收益率。
在增加预付款速度的环境下,实际收到本金支付和宣布本金支付之间的时间差可能导致回购协议交易对手对额外保证金的要求。
我们通过不断评估我们的住宅抵押贷款资产相对于观察到的具有相似结构、数量和特征的资产的提前还款速度来降低提前还款风险。此外,我们对投资组合进行预付款速度和利率风险的压力测试,以便进一步开发或修改我们的对冲余额。从历史上看,由于提前还款风险,我们没有对我们100%的负债成本进行对冲。
信用风险
信用风险是指由于借款人违约,我们将不会完全收集我们投资于信用敏感资产的本金,包括不良住宅和其他抵押贷款、非机构RMBS、ABS、多家庭CMBS、优先股权和夹层贷款以及合资股权投资。在我们的投资组合中选择信用敏感资产时,我们寻求识别并投资于具有我们认为可以抵消或限制我们对借款人违约风险敞口的特征的资产。
我们寻求通过收购前或融资前尽职调查流程管理信用风险,并通过将预计信用损失计入我们为所有信用敏感资产支付的购买价格或贷款条款中。一般来说,作为这一过程的一部分,我们评估相对估值、供求趋势、提前还款率、拖欠率和违约率、抵押品的年份和宏观经济因素。然而,这些程序并不保证会对我们的经营业绩产生重大影响的意料之外的信贷损失。
关于1.648亿美元不良住宅按揭贷款账面价值及7.619亿美元本公司按公允价值拥有的不良住宅按揭贷款2019年9月30日,我们以低于面值的价格购买了这些抵押贷款中的大多数,反映了它们的困境状态或被认为更高的违约风险。在我们的贷款收购中,我们或第三方尽职调查公司对抵押贷款文件进行独立审查,以评估抵押贷款文件的状态、抵押贷款的服务、与现有准则的合规性以及我们在抵押贷款中执行合同权利的能力。我们还从每个卖方那里获得关于抵押贷款的某些陈述和保证,以及抵押财产留置权的可执行性。违反这些陈述和保证的卖方可能有义务从我们这里重新购买贷款。此外,作为我们流程的一部分,我们专注于选择具有适当专业知识的服务商,以减轻损失并最大限度地提高我们在这些住宅抵押贷款上的总体回报。这包括(除其他外)在服务商参与之前对其进行尽职调查,根据特定特征为每笔贷款分配适当的服务商,并持续监控每个服务商的表现。
我们在非机构RMBS的投资中暴露于信用风险总计6.215亿美元自.起2019年9月30日好的。我们投资组合中的非机构RMBS由证券化中的高级、夹层或从属部分组成。这些证券化的基础抵押品主要是住宅信贷资产,可能面临各种宏观经济和资产特定的信贷风险。这些证券具有不同程度的信用增强,为投资组合中的损失提供了一些结构性保护。我们在投资这些资产时对基础抵押品和证券化结构进行深入评估,其中可能包括建模违约、提前还款和不同情况下的损失。
自.起2019年9月30日,我们拥有7.122亿美元由多家庭物业的商业抵押贷款支持的仅由第一损失POS组成的多家庭CMB的加权平均摊销购买价格约为46.3%当前面值。在收购由First Loss PO组成的每个多系列CMB之前,本公司完成了对相关贷款抵押品的广泛审查,包括贷款水平现金流再承销,对选定物业的现场检查,物业特定现金流和损失建模,评估审查,物业状况和环境报告,以及其他信用风险分析。我们继续使用借款人提供的最新物业水平财务报告和对选定物业的定期现场检查,持续监测信贷质量。我们还按月对收到的实际债券分配与预计分配进行核对,以确保基础贷款池产生的现金流得到适当分配。
自.起2019年9月30日,我们大约拥有2.977亿美元优先股权,夹层贷款和对住宅和多户物业业主的股权投资。该等投资的表现及价值取决于适用的经营伙伴或借款人有效经营作为相关抵押品的多户及住宅物业的能力,以产生足以支付应付吾等的分派、利息或本金的现金流。公司监控作为其投资抵押品的相关资产的表现和信用质量。对于我们对多家族物业的这些类型的投资,持续监测的程序包括财务报表分析和定期对投资组合物业的现场检查,以评估物业的实际状况、现场工作人员的表现以及子市场中的竞争活动。我们还与我们的运营合作伙伴一起制定年度预算和业绩目标,用于衡量我们投资的持续投资业绩和信用质量。此外,公司的优先股权和股权投资通常为我们提供各种权利和补救措施,以保护我们的投资。2017年3月,本公司就Riverchase Landing和集群行使了该等权利和补救措施,并有效地接管了两个实体。2018年3月,公司成功解决了其在Riverchase Landing的投资,出售了该实体的多户公寓社区,并全数赎回了公司的优先股权投资。2019年2月,公司成功解决了其在集群的投资,出售了实体的多户公寓社区,并全数赎回了公司的优先股权投资。
公允价值风险
利率的变化也使我们的资产、负债和对冲的市场价值(公允价值)波动。虽然我们的大量资产(不包括除我们实际拥有的证券以外的所有合并K系列资产)是使用2级公允价值确定的,但我们拥有某些资产,例如我们的多家庭CMBS pos和住宅抵押贷款,如果这些工具没有活跃的交易市场,这些资产的公允价值可能不会随时可用。在这种情况下,只有使用各种估值技术,例如使用与所涉风险相称的贴现率计算估计未来现金流的现值,才能为这些投资得出或估计公允价值。然而,估计未来现金流的确定本质上是主观的和不精确的。假设或估计方法的微小变化可能会对这些派生或估计的公允价值产生实质性影响。我们的公允价值估计和假设表明了截至目前的利率环境2019年9月30日并且没有考虑到随后利率波动的影响。
我们注意到,我们在衍生工具投资的公允价值将对市场利率、利差、信贷利差和其他市场因素的变化敏感。这些投资的价值可以不同,并且在不同时期有很大的不同。
以下描述了我们在估计金融工具的公允价值时使用的方法和假设:
公允价值估计是根据使用现值或其他估值技术的估计在特定时间点作出的。这些技术涉及不确定因素,并受到所使用的假设和对各种金融工具的风险特征、贴现率、未来现金流估计、未来预期损失经验和其他因素所作的判断的重大影响。
假设的变化可能会显着影响这些估计和由此产生的公允价值。衍生的公允价值估计不能通过与独立市场的比较得到证实,在许多情况下,不能在工具的即时出售中实现。此外,由于用于估计公允价值的方法和假设不同,我们使用的公允价值不应与其他公司的公允价值进行比较。
下表显示了我们投资组合的公允价值和净期限变化的敏感性2019年9月30日,使用贴现现金流模拟模型,假设瞬时利率变动。应用此方法可估计我们的资产、负债和对冲工具每100个基点(“BP”)利率变动的公平市场价值变化。
套期保值工具的使用是我们利率风险管理策略的关键部分,这些套期保值工具对投资组合的市场价值的影响反映在模型的输出中。这一分析还考虑了我们抵押资产中嵌入的期权的价值,包括对周期性和寿命上限特征导致的资产利率重新定价的限制,以及预付期权。不包括对利率不敏感的资产和负债,如现金、应收付款、预付费用、应付款项和应计费用。
假设的变化,包括但不限于波动性、抵押贷款和融资利差、提前还款行为、违约以及利率变化的时间和水平将影响模型的结果。因此,实际结果可能与建模结果不同。
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公允价值变动 |
利率变化 | | 公允价值的变化 | | 净持续时间 |
(基点) | | (以千为单位的美元金额) | | |
+200 | | $(192,212) | | 3.2 |
+100 | | $(86,978) | | 2.7 |
基座 | |
| | 2.9 |
-100 | | $90,230 | | 2.5 |
值得注意的是,该模型用作在不断变化的利率环境中识别潜在风险的工具,但不包括投资组合构成、融资策略、市场利差或整体市场流动性的任何变化。
虽然市场价值敏感度分析在识别利率风险时被广泛接受,但它没有考虑可能发生的变化,例如但不限于投资和融资策略的变化、市场价差的变化和业务量的变化。因此,我们广泛使用收益模拟模型来进一步分析我们的利率风险水平。
项目4.控制和程序
对披露控制和程序的评价好的。我们保持披露控制和程序,旨在确保我们根据1934年“证券交易法”(经修订)提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、总结和报告,并且这些信息在适当的情况下积累并传达给我们的管理层,以便及时作出有关所需披露的决定。?评估是在我们管理层的监督下进行的,参与的管理层包括我们的首席执行官和首席财务官。我们的披露控制和程序的有效性(根据1934年“证券交易法”,经修订的第13a-15(E)和15d-15(E)条的定义)2019年9月30日基于该评估,我们的首席执行官和首席财务官得出结论,我们的披露控制和程序截至2019年9月30日.
财务报告内部控制的变化。在截至本季度结束的季度内,我们对财务报告的内部控制没有任何变化2019年9月30日这对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响,或相当可能对我们产生重大影响。
第二部分?其他信息
第1A项危险因素
与截止年度的Form 10-K年度报告中“项目1A.风险因素”下披露的风险因素相比,没有任何实质性的变化2018年12月31日.
第6项.展品
展品索引
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陈列品 | | 描述 |
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2.1 | | Donlon Family LLC、JMP Investment Holdings LLC、Hypotheca Capital,LLC、RiverBanc LLC和本公司于2016年5月3日签署的会员购买协议(参看公司于2016年5月5日提交给证券交易委员会的10-Q表格季度报告附件2.1)。 |
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3.1 | | 经修订的公司修正案和重述条款(通过参考2014年3月10日提交给证券交易委员会的公司年度报告10-K表格的附件3.1合并)。 |
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3.2 | | 公司的修订条款(参考公司于2019年10月10日提交给证券交易委员会的Form 8-K表格的当前报告的附件3.1)。 |
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3.3 | | 修订并恢复本公司章程(参考本公司于2019年7月1日提交给证券交易委员会的S-8表格注册声明附件4.2)。 |
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3.4 | | 补充指定公司7.75%的B系列累计可赎回优先股(“B系列优先股”)的条款(参考2013年5月31日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.3)。 |
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3.5 | | 补充分类和指定2,550,000股B系列优先股的条款(通过参考公司2015年3月20日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报表的附件3.1合并)。 |
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3.6 | | 补充分类和指定公司的7.875%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)的文章(参考2015年4月21日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.5)。 |
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3.7 | | 补充分类和指定公司8.00%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“D系列优先股”)的文章(通过参考2017年10月10日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.6合并)。 |
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3.8 | | 补充分类和指定2,460,000股C系列优先股的条款(通过参考公司于2019年3月29日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报表的附件3.1合并)。 |
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3.9 | | 补充分类和指定2,650,000股D系列优先股的条款(通过参考公司于2019年3月29日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报表的附件3.3合并)。 |
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3.10 | | 补充分类和指定公司的7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“E系列优先股”)的文章(通过参考2019年10月15日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.9合并)。 |
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4.1 | | 普通股证书格式(参阅公司于2004年6月18日提交给证券交易委员会的S-11表格(注册号:333-111668)的注册声明附件4.1)。 |
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4.2 | | 代表B系列优先股证书的证书形式(通过参考公司于2013年5月31日提交给证券交易委员会的Form 8-A表格的注册声明附件3.4)。 |
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4.3 | | 代表C系列优先股的证书形式(通过参考公司于2015年4月21日提交给证券交易委员会的Form 8-A表格的注册声明表3.6)。 |
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4.4 | | 代表D系列优先股的证书形式(通过参考公司于2017年10月10日提交给证券交易委员会的Form 8-A表格中的注册声明附件3.7进行合并)。 |
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4.5 | | 代表E系列优先股的证书形式(参考2019年10月15日提交给证券交易委员会的公司注册声明Form 8-A的附件3.10)。 |
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4.6 | | NYMT Residential 2016-RP1,LLC与美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)签订的日期为2016年4月15日的契约(参见2016年4月19日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.1)。 |
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4.7 | | 公司与美国银行全国协会作为受托人,日期为2017年1月23日的契约(公司参考2017年1月23日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.1)。 |
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4.8 | | 公司与美国银行全国协会作为受托人,日期为2017年1月23日的第一个补充义齿(公司于2017年1月23日提交给证券交易委员会的当前报告Form 8-K的附件4.2并入公司)。 |
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4.9 | | 公司于2022年到期的6.25%高级可转换票据格式(通过参考2017年1月23日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.3合并)。 |
| | |
| | 根据S-K法规第601(B)(4)(Iii)项的规定,某些确定公司及其子公司长期债务证券持有人权利的文书被省略。公司特此承诺,应要求向证券交易委员会提供任何此类文书的副本。 |
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31.1 | | 根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)条认证首席执行官。 |
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31.2 | | 根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)条认证首席财务官。 |
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32.1 | | 认证依据18 U.S.C.1350,根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过。* |
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101.INS | | XBRL实例文档** |
| | |
101.SCH | | 分类扩展模式文档** |
| | |
101.CAL | | 分类扩展计算链接库文档** |
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101.DEF XBRL | | 分类扩展定义Linkbase文档** |
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101.LAB | | 分类扩展标签Linkbase文档** |
| | |
101.PRE | | 分类扩展演示链接库文档** |
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* | 随此提供。就1934年证券交易法第18条(经修订)而言,此类证明不应被视为“提交”。 |
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** | 以电子方式提交。作为附件101附于本报告的是以下XBRL(可扩展业务报告语言)格式的文档:(I)?压缩综合资产负债表2019年9月30日和2018年12月31日;(Ii)简明综合经营报表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iii)?综合综合收益简明报表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iv)?股东权益变动的简明综合报表三和九月末2019年9月30日和2018;(V)九月末2019年9月30日和2018;和(Vi)简明综合财务报表附注。 |
签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条的要求,注册人已正式促使以下签字人代表其签署本报告。为此正式授权。
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| | 纽约抵押贷款信托公司 |
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日期: | 2019年11月7日 | 依据: | 史蒂文·R·妈妈(Steven R.Mumma) |
| 史蒂文·R·妈妈(Steven R.Mumma) |
| 董事会主席兼首席执行官 |
| (首席行政干事) |
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日期: | 2019年11月7日 | 依据: | 克里斯汀·R·纳里奥-英格(Kristine R.nario-eng) |
| 克里斯汀·R·纳里奥-英格 |
| 首席财务官 |
| (首席财务和会计干事)# |
展品索引
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陈列品 | | 描述 |
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2.1 | | Donlon Family LLC、JMP Investment Holdings LLC、Hypotheca Capital,LLC、RiverBanc LLC和本公司于2016年5月3日签署的会员购买协议(参看公司于2016年5月5日提交给证券交易委员会的10-Q表格季度报告附件2.1)。 |
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3.1 | | 经修订的公司修正案和重述条款(通过参考2014年3月10日提交给证券交易委员会的公司年度报告10-K表格的附件3.1合并)。 |
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3.2 | | 公司的修订条款(参考公司于2019年10月10日提交给证券交易委员会的Form 8-K表格的当前报告的附件3.1)。
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3.3 | | 修订并恢复本公司章程(参考本公司于2019年7月1日提交给证券交易委员会的S-8表格注册声明附件4.2)。 |
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3.4 | | 补充指定公司7.75%的B系列累计可赎回优先股(“B系列优先股”)的条款(参考2013年5月31日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.3)。 |
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3.5 | | 补充分类和指定2,550,000股B系列优先股的条款(通过参考公司2015年3月20日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报表的附件3.1合并)。 |
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3.6 | | 补充分类和指定公司的7.875%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)的文章(参考2015年4月21日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.5)。 |
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3.7 | | 补充分类和指定公司8.00%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“D系列优先股”)的文章(通过参考2017年10月10日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.6合并)。 |
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3.8 | | 补充分类和指定2,460,000股C系列优先股的条款(通过参考公司于2019年3月29日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报表的附件3.1合并)。 |
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3.9 | | 补充分类和指定2,650,000股D系列优先股的条款(通过参考公司于2019年3月29日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报表的附件3.3合并)。 |
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3.10 | | 补充分类和指定公司的7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“E系列优先股”)的文章(通过参考2019年10月15日提交给证券交易委员会的公司8-A表格注册声明附件3.9合并)。 |
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4.1 | | 普通股证书格式(参阅公司于2004年6月18日提交给证券交易委员会的S-11表格(注册号:333-111668)的注册声明附件4.1)。 |
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4.2 | | 代表B系列优先股证书的证书形式(通过参考公司于2013年5月31日提交给证券交易委员会的Form 8-A表格的注册声明附件3.4)。 |
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4.3 | | 代表C系列优先股的证书形式(通过参考公司于2015年4月21日提交给证券交易委员会的Form 8-A表格的注册声明表3.6)。 |
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4.4 | | 代表D系列优先股的证书形式(通过参考公司于2017年10月10日提交给证券交易委员会的Form 8-A表格中的注册声明附件3.7进行合并)。 |
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4.5 | | 代表E系列优先股的证书形式(参考2019年10月15日提交给证券交易委员会的公司注册声明Form 8-A的附件3.10)。 |
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4.6 | | NYMT Residential 2016-RP1,LLC和U.S.Bank National Association(参看2016年4月19日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.1)签订的日期为2016年4月15日的契约。 |
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4.7 | | 公司与美国银行全国协会作为受托人,日期为2017年1月23日的契约(公司参考2017年1月23日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.1)。 |
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4.8 | | 公司与美国银行全国协会作为受托人,日期为2017年1月23日的第一个补充义齿(公司于2017年1月23日提交给证券交易委员会的当前报告Form 8-K的附件4.2并入公司)。 |
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4.9 | | 公司于2022年到期的6.25%高级可转换票据格式(通过参考2017年1月23日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.3合并)。 |
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| | 根据S-K法规第601(B)(4)(Iii)项的规定,某些确定公司及其子公司长期债务证券持有人权利的文书被省略。本公司特此承诺应要求向证券交易委员会提供任何此类文书的副本。 |
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31.1 | | 根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)条认证首席执行官。 |
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31.2 | | 根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)条认证首席财务官。 |
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32.1 | | 认证依据18 U.S.C.1350,根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过。* |
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101.INS | | XBRL实例文档** |
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101.SCH | | 分类扩展模式文档** |
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101.CAL | | 分类扩展计算链接库文档** |
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101.DEF XBRL | | 分类扩展定义Linkbase文档** |
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101.LAB | | 分类扩展标签Linkbase文档** |
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101.PRE | | 分类扩展演示链接库文档** |
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* | 随此提供。就1934年证券交易法第18条(经修订)而言,此类证明不应被视为“提交”。 |
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** | 以电子方式提交。作为附件101附于本报告的是以下XBRL(可扩展业务报告语言)格式的文档:(I)?压缩综合资产负债表2019年9月30日和2018年12月31日;(Ii)简明综合经营报表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iii)?综合综合收益简明报表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iv)?股东权益变动的简明综合报表三和九月末2019年9月30日和2018;(V)九月末2019年9月30日和2018;和(Vi)简明综合财务报表附注。 |