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假的--12-31Q320190001547903760000013.114.30.010.010.0125000000025000000066318849679273706631884967927370P3YP5YP3Y760000042300028910003350003992000368600013590002000270001700046000337000367600013760008991000000141400029330000.4150.3990.02860.0290P3Y6M21DP2Y6M0D00015479032019-01-012019-09-3000015479032019-11-0400015479032018-12-3100015479032019-09-3000015479032018-01-012018-09-3000015479032018-07-012018-09-3000015479032019-07-012019-09-3000015479032018-06-3000015479032019-01-012019-03-3100015479032018-04-012018-06-3000015479032019-03-3100015479032018-01-012018-03-310001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-04-012018-06-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2018-07-012018-09-3000015479032017-12-310001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-04-012018-06-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2018-04-012018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-03-310001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-09-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2018-01-012018-03-310001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-01-010001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-09-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-01-012018-03-310001547903US-GAAP：CommonStockMember2018-09-300001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-04-012018-06-300001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-07-012018-09-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2017-12-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-03-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2018-06-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2017-12-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-03-310001547903US-GAAP：CommonStockMember2018-03-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-07-012018-09-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-07-012018-09-3000015479032018-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-010001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-03-310001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-03-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-3100015479032018-03-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-3100015479032019-04-012019-06-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2019-06-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001547903US-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-300001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-04-012019-06-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-04-012019-06-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-03-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-310001547903US-GAAP：CommonStockMember2019-09-3000015479032019-06-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2019-04-012019-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-03-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-310001547903US-GAAP：CommonStockMember2019-07-012019-09-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-300001547903US-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001547903US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001547903US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001547903US-GAAP：会计标准更新201602成员2019-01-010001547903US-GAAP：Corporate 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美国

证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

形式10-Q



(马克一)
☒	根据1934年证券交易法第13或15(D)条的季度报告
	截至季度末的季度期间	2019年9月30日

或



☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
	由_至_的过渡期

佣金文件编号001-36174

NMI控股公司

(章程中规定的注册人的确切姓名)



特拉华州					45-4914248
(成立公司或组织的国家或其他司法管辖权)					(国税局雇主识别号)

鲍威尔街2100号	,	埃默里维尔	,	钙	94608
(主要行政机关地址)					(邮政编码)

(855) 530-6642

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：



每一类的名称	交易符号	每间交易所的注册名称
A类普通股，面值0.01美元	NMIH	纳斯达克

用复选标记表示注册人(1)是否在之前12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。

是 ☒ 不☐

在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)，通过复选标记指示注册人是否已根据S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件都以电子方式提交。

是 ☒ 不☐

用复选标记指明注册人是大型加速申请者、非加速申请者、较小报告公司还是新兴增长公司。参见“交换法”规则12b-2中“大型加速归档公司”、“加速归档公司”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。



大型加速滤波器	☒	加速填报器	☐
非加速报税器	☐	小型报表公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否是空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。

是☐ 不☒

2019年11月4日登记人的普通股数量，每股面值0.01美元，是67,980,992分享。



关于前瞻性陈述的警示说明		3
第一部分		5
第1项	财务报表	5
项目2.	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	26
项目3.	关于市场风险的定量和定性披露	46
项目4.	管制和程序	47
第二部分		48
第1项	法律程序	48
第1A项	危险因素	48
第6项	陈列品	49
签名		52

关于前瞻性陈述的警示说明

本报告包含符合1933年修订的“证券法”(证券法)第27A条、1934年修订的“证券交易法”(交易法)第21E条和1995年“美国私人证券诉讼改革法”(美国私人证券诉讼改革法)的前瞻性陈述。关于我们的预期、信念、计划、预测、预测、目标、假设或未来事件或业绩的任何声明都不是历史事实，可能是前瞻性的。这些陈述经常(但不总是)通过使用诸如“预期”、“相信”、“可以”、“可能”、“可能”、“预测”、“潜在”、“应该”、“将”、“估计”、“计划”、“项目”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“打算”或具有类似含义的词语来作出，包括但不限于，关于我们未来业务和财务表现前景的声明。所有前瞻性陈述必然只是对未来结果的估计，实际结果可能与预期大不相同。因此，我们告诫您不要过分依赖这些声明，这些声明应该与本报告其他地方包含的其他警示声明一起阅读。此外，任何前瞻性陈述仅在其作出之日发表，我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，以反映该陈述发表之日之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。这些前瞻性陈述基于我们对未来事件和财务趋势的当前预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能影响我们的财务状况、经营结果、业务战略和财务需求。有一些重要的因素可能导致我们的实际结果、活动水平、表现或成就与前瞻性陈述中表达或暗示的结果、活动水平、表现或成就存在实质性差异，包括但不限于：


•	Fannie Mae和Freddie Mac(统称为GSE)的业务实践的变化，包括具有减少或停止使用抵押贷款保险作为信用增强的影响的决定；


•	我们根据私人按揭保险人资格要求(PMIER)和GSE施加的其他要求(他们随时可能改变)保持合格按揭保险人的能力；


•	保留我们在每个州和哥伦比亚特区的现有权威证书(D.C.)以及我们在每个州和哥伦比亚特区保持良好信誉的抵押保险公司的能力；


•	我们未来的盈利能力，流动性和资本资源；


•	现有竞争对手的行动，包括其他私人抵押贷款保险公司和政府抵押贷款保险公司，如联邦住房管理局(FHA)，美国农业部农村住房服务(USDA)和退伍军人管理局(VA)(统称为政府失误)，以及新竞争对手的潜在市场进入或现有竞争对手的整合；


•	世界金融和资本市场的发展以及我们进入这些市场的机会，包括再保险；


•	采用直接影响我们的业务或财务状况或抵押贷款保险业或监管机构实施和执行的新的或现有法律法规的变化，包括消费者金融保护局为解决“多德-弗兰克法案”下的“QM补丁”计划到期而采取的任何行动；偿还/合格抵押贷款规则的能力；


•	GSE在二级抵押贷款市场中角色的立法或监管变化或其他可能影响住宅抵押贷款行业或特别是抵押贷款保险的变化；


•	未来可能的诉讼、调查或查询或当前诉讼或查询的解决方案；


•	影响住房市场或住房抵押贷款或抵押贷款保险市场的一般经济、市场和政治条件和政策、利率、通货膨胀和投资结果或其他条件的变化；


•	我们成功执行和实施我们的资本计划的能力，包括我们进入资本、信贷和再保险市场的能力，以及按照我们、GSE和我们的监管机构可接受的条款和条件进行再保险安排并获得批准的能力；


•	我们实施业务战略的能力，包括我们为高质量低首付住宅抵押贷款撰写抵押保险的能力，成功并及时地实施复杂的基础设施、系统、程序和内部控制，以支持我们的业务和保险业的监管和报告要求；


•	我们有能力吸引和保留多样化的客户基础，包括最大的抵押贷款发起人；


•	风险管理或定价或投资策略失败；


•	出现意想不到的索赔和承保问题，包括超出我们的储备或我们预期经历的金额的索赔；


•	自然灾害产生的潜在不利影响，包括受影响地区的新业务减少，对房价的不利影响，以及保险抵押贷款违约通知的增加；


•	我们的对手方，包括第三方再保险人，无力履行他们对我们的义务；


•	未能保持、改进和继续开发必要的信息技术系统或技术提供商未能执行；以及


•	有能力招聘，培训和留住关键人员。

有关这些风险和不确定性以及我们面临的某些额外风险的更多信息，您应该参考第一部分第2项，“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析“以及本报告表格10-Q的其他地方，包括此处的展品。此外，对于那些可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大不利影响的风险和不确定因素的其他讨论，您应该查看危险因素在我们截至12月31日的年度报告Form 10-K的第I部分1A项中，2018 (201810-K)，正如我们不时向美国证券交易委员会(SEC)提交的其他报告中所更新的那样。

除非明确指出或上下文另有要求，本文中的术语“我们”、“我们的”、“我们”和“公司”是指特拉华州的NMI控股公司及其合并基础上的全资子公司。

第一部分

项目1.财务报表

财务报表索引



截至2019年9月30日(未审计)和2018年12月31日的简明综合资产负债表	6
截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的简明综合经营报表和全面收益(亏损)(未审计)	7
截至2019年和2018年9月30日的九个月股东权益变动的简明综合报表(未审计)	8
截至2019年和2018年9月30日的九个月的简明综合现金流量表(未审计)	10
简明综合财务报表附注(未审计)	11

NMI控股公司

简明综合资产负债表(未审计)



	2019年9月30日		2018年12月31日
资产	(以千为单位，共享数据除外)
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(截至2019年9月30日和2018年12月31日的摊销成本分别为1，043，639美元和924，987美元)	$	1,073,176	$	911,490
现金和现金等价物(包括截至2019年9月30日和2018年12月31日的限制性现金分别为2，933美元和1，414美元)	45,889		25,294
应收保费	45,730		36,007
应计投资收益	6,885		5,694
预付费用	4,518		3,241
递延保单购置成本，净额	56,642		46,840
软件和设备，网络	26,303		24,765
无形资产和商誉	3,634		3,634
预付再保险费	17,917		30,370
其他资产	20,768		4,708
总资产	$	1,301,462	$	1,092,043

负债
定期贷款	$	146,007	$	146,757
未挣得的保险费	145,146		158,893
应付帐款和应计费用	39,296		31,141
保险索赔和索赔费用准备金	20,505		12,811
预扣再保险资金	16,072		27,114
权证责任，公允价值	6,364		7,296
递延税项负债，净额	43,769		2,740
其他负债⁽¹⁾	10,816		3,791
负债共计	427,975		390,543
承诺和或有事项

股东权益
普通股类A股，面值0.01美元；分别截至2019年9月30日和2018年12月31日已发行和流通股67，927，370股和66，318，849股(授权股250，000，000股)	679		663
额外实收资本	698,393		682,181
累计其他综合收入(亏损)，税后净值	19,165		(14,832		)
留存收益	155,250		33,488
股东权益总额	873,487		701,500
总负债和股东权益	$	1,301,462	$	1,092,043


⁽¹⁾	递延割让佣金在以往期间已重新分类为“其他负债”。

见所附简明综合财务报表附注(未经审计)。

NMI控股公司

CONDENSED综合经营报表和全面收益(亏损)(未审计)



	截至9月30日的三个月，						在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018			2019			2018
营业收入	(以千为单位，每股数据除外)
净保费收入	$	92,381		$	65,407		$	249,499		$	181,936
净投资收益	7,882			6,277			22,894			16,586
已实现投资收益(亏损)	81			(8		)	(219		)	51
其他收入	1,244			85			1,700			193
总收入	101,588			71,761			273,874			198,766
费用
保险索赔和索赔费用	2,572			1,099			8,238			3,311
承销和经营费用	33,244			30,379			96,636			87,852
总费用	35,816			31,478			104,874			91,163
其他费用
认股权证责任公允价值变动的收益(损失)	1,139			(5,464		)	(6,025		)	(4,935		)
利息费用	(2,979		)	(2,972		)	(9,111		)	(11,951		)
其他费用总额	(1,840		)	(8,436		)	(15,136		)	(16,886		)

所得税前收入	63,932			31,847			153,864			90,717
所得税费用	14,169			7,036			32,102			18,310
净收入	$	49,763		$	24,811		$	121,762		$	72,407

每股收益
基本型	$	0.73		$	0.38		$	1.81		$	1.12
稀释	$	0.69		$	0.36		$	1.75		$	1.07

已发行加权平均普通股
基本型	67,849			65,948			67,381			64,584
稀释	70,137			68,844			69,520			67,512

净收入	$	49,763		$	24,811		$	121,762		$	72,407
其他综合收入(亏损)，税后净值：
截至2019年和2018年9月30日的三个月，累计其他全面收益的未实现收益(亏损)分别为1，376美元和(337美元)，截至2019年和2018年9月30日的九个月分别为8，991美元和(3，676美元)。	5,177			(1,267		)	33,824			(13,828		)
对包括在净收入中的已实现(收益)损失的重新分类调整，截至2019年和2018年9月30日的三个月分别为17美元和(2美元)，截至2019年和2018年9月30日的九个月分别为(46美元)和(27美元)	(64		)	7			173			102
其他综合收入(亏损)，税后净值	5,113			(1,260		)	33,997			(13,726		)
综合收益	$	54,876		$	23,551		$	155,759		$	58,681

见所附简明综合财务报表附注(未经审计)。

NMI控股公司

股东权益变动简明综合报表(未审计)



	普通股-A类			附加实收资本			累计其他综合收益(亏损)			留存收益		总计
	股份	数量		附加实收资本			累计其他综合收益(亏损)			留存收益		总计
	(以千为单位)
余额，2018年12月31日	66,319	$	663	$	682,181		$	(14,832	)	$	33,488	$	701,500
普通股：与认股权证相关发行的A类股票	39	*		944			—			—		944
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除雇员税扣缴的股份	1,144	12		(1,471		)	—			—		(1,459		)
股份补偿费用	—	—		2,981			—			—		2,981
未实现投资收益/损失的变化，扣除税费3992美元	—	—		—			15,016			—		15,016
净收入	—	—		—			—			32,899		32,899
余额，2019年3月31日	67,502	$	675	$	684,635		$	184		$	66,387	$	751,881
普通股：与认股权证相关发行的A类股票	128	1		3,835			—			—		3,836
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除雇员税扣缴的股份	138	1		218			—			—		219
股份补偿费用	—	—		3,475			—			—		3,475
未实现投资收益/损失的变化，扣除税费3686美元	—	—		—			13,868			—		13,868
净收入	—	—		—			—			39,100		39,100
余额，2019年6月30日	67,768	$	677	$	692,163		$	14,052		$	105,487	$	812,379
普通股：与认股权证相关发行的A类股票	82	1		2,176			—			—		2,177
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除雇员税扣缴的股份	77	1		655			—			—		656
股份补偿费用	—	—		3,399			—			—		3,399
未实现投资收益/亏损的变化，减去税费1，359美元	—	—		—			5,113			—		5,113
净收入	—	—		—			—			49,763		49,763
余额，2019年9月30日	67,927	$	679	$	698,393		$	19,165		$	155,250	$	873,487


*	在截至2019年3月31日的三个月中，我们发布了39,195面值为$0.01与认股权证的行使有关，因四舍五入而在本附表中不能识别。

NMI控股公司

股东权益变动简明综合报表(未审计)



	普通股-A类			附加实收资本			累计其他综合收益(亏损)			累积赤字			总计
	股份	数量		附加实收资本			累计其他综合收益(亏损)			累积赤字			总计
	(以千为单位)
余额，2017年12月31日	60,518	$	605	$	585,488		$	(2,859	)	$	(74,157	)	$	509,077
会计原则变更的累积效应	—	—		—			282			(282		)	—
普通股：与公开发行有关的A类股票	4,255	43		79,122			—			—			79,165
普通股：与认股权证相关发行的A类股票	26	*		489			—			—			489
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除雇员税扣缴的股份	770	8		(999		)	—			—			(991		)
股份补偿费用	—	—		2,805			—			—			2,805
未实现投资收益/亏损的变化，减去423美元的税收优惠	—	—		—			(10,956		)	—			(10,956		)
净收入	—	—		—			—			22,355			22,355
余额，2018年3月31日	65,569	$	656	$	666,905		$	(13,533	)	$	(52,084	)	$	601,944
普通股：与认股权证相关发行的A类股票	3	*		63			—			—			63
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除雇员税扣缴的股份	182	2		885			—			—			887
股份补偿费用	—	—		3,017			—			—			3,017
未实现投资收益/亏损的变化，减去2，891美元的税收优惠净额	—	—		—			(1,510		)	—			(1,510		)
净收入	—	—		—			—			25,241			25,241
余额，2018年6月30日	65,754	$	658	$	670,870		$	(15,043	)	$	(26,843	)	$	629,642
普通股：与认股权证相关发行的A类股票	57	1		1,244			—			—			1,245
普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除雇员税扣缴的股份	475	4		3,092			—			—			3,096
股份补偿费用	—	—		2,959			—			—			2,959
未实现投资收益/亏损的变化，减去335美元的税收优惠	—	—		—			(1,260		)	—			(1,260		)
净收入	—	—		—			—			24,811			24,811
余额，2018年9月30日	66,286	$	663	$	678,165		$	(16,303	)	$	(2,032	)	$	660,493


*	在截至2018年3月31日和2018年6月30日的三个月内，我们发布了25,686和3,751普通股，面值分别为$0.01与认股权证的行使有关，因四舍五入而在本附表中不能识别。

见所附简明综合财务报表附注(未经审计)。

NMI控股公司

简明综合现金流量表(未审计)



	在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018
经营活动现金流	(以千为单位)
净收入	$	121,762		$	72,407
调整净收益与经营活动提供的现金净额：
已实现投资损失(收益)	219			(51		)
认股权证责任公允价值变动损失	6,025			4,935
折旧摊销	6,661			5,825
投资证券溢价净摊销	943			1,176
债务折价和债务发行成本的摊销	754			3,141
股份补偿费用	9,855			8,781
递延所得税	31,991			16,698
营业资产和负债的变化：
应收保费	(9,723		)	(9,496		)
应计投资收益	(1,191		)	(1,669		)
预付费用	(1,472		)	(980		)
递延保单购置成本，净额	(9,802		)	(6,512		)
其他资产	(8,428		)	927
未挣得的保险费	(13,747		)	(273		)
保险索赔和索赔费用准备金	7,694			2,147
再保险余额，净额	(779		)	565
应付帐款和应计费用	(1,195		)	1,728
经营活动提供的净现金	139,567			99,349
投资活动现金流量
购买短期投资	(190,122		)	(168,751		)
购买固定期限投资，可供出售	(186,793		)	(310,286		)
短期投资到期收益	200,105			148,997
赎回、到期日和出售固定期限投资的收益，可供出售	66,996			154,438
增加软件和设备	(7,449		)	(5,326		)
投资活动所用现金净额	(117,263		)	(180,928		)
融资活动现金流量
发行与公开发行有关的普通股所得收益，扣除发行成本	—			79,165
发行与员工股权计划相关的普通股的收益	13,733			12,557
发行与认股权证有关的普通股所得款项	—			320
与股权奖励净份额结算有关的税款	(14,317		)	(10,113		)
高级票据收益，净额	—			149,250
偿还定期贷款	(1,125		)	(147,000		)
支付债务发行/修改费用	—			(3,609		)
融资活动提供的净现金(用于)	(1,709		)	80,570

现金、现金等价物和限制现金净增加(减少)	20,595			(1,009		)
现金，现金等价物和限制现金，期初	25,294			19,196
现金，现金等价物和限制现金，期末	$	45,889		$	18,187

补充披露现金流量信息
已付利息	$	8,060		$	9,233
已付所得税(退款)，净额	$	(119	)	$	687

见所附简明综合财务报表附注(未经审计)。

NMI控股公司

简明综合财务报表附注(未审计)

1. 会计原则的组织、列报依据和总结

NMI控股公司NMIH(NMIH)是特拉华州的一家公司，成立于2011年5月，通过其全资拥有的保险子公司National Mortgage Insurance Corporation(NMIC)和National Mortgage ReInsurance Inc One(Re One)提供私人抵押担保保险(我们称之为抵押保险或MI)。我们的普通股在纳斯达克交易所挂牌交易，股票代码为“NMIH”。

2013年4月，我们的主要保险子公司NMIC发布了第一份抵押贷款保险单。NMIC被授权为所有人投保抵押贷款保险502015年8月，NMIH将其全资子公司NMI Services，Inc.进行了资本化。(NMIS)，我们通过它向抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。

演示基础

随附的未经审计的简明综合财务报表，包括NMIH及其全资子公司的业绩，是根据SEC为中期报告而规定的10-Q表的说明编制的，其中包括美国普遍接受的会计原则要求的其他信息和披露。(GAAP)。我们的账户是以美元结算的。这些报表应与我们截至12月31日的综合财务报表及其附注一起阅读，2018，包括在我们的201810-K所有公司间交易都已消除。根据GAAP编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债上报金额的估计和假设，以及披露截至资产负债表日的或有资产和负债。估计数还影响报告期间报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。对我们先前报告的财务信息进行了某些重新分类，以符合当前期间的呈报方式。过渡期的运营结果可能并不表示可能预期的截至12月31日的全年的结果，2019.

重要会计原则

如第8项所述，我们的重要会计原则没有变化，“财务报表和补充数据-合并财务报表注释-注释2-会计原则摘要在我们2018年的10-K中，除中所述外可变利益实体“和”最近的会计公告-已通过“”下面。

可变利益实体

NMIC是与之签订再保险协议的一方三特殊目的再保险实体--Oaktown Re Ltd.，Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.-分别于2017年5月2日，2018年7月25日和2019年7月30日。在各自的再保险协议开始时，我们确定Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II，Ltd和Oaktown Re III，Ltd是根据GAAP会计准则编码(ASC)810定义的可变利益实体(VIE)，因为它们没有足够的风险股本为各自的活动提供资金。我们在开始时评估了VIE，以确定NMIC是否是每笔交易的主要受益人，如果是，我们是否需要整合每个VIE的资产和负债。VIE的主要受益者是这样的企业：(1)有权指导VIE的活动，这对其经济绩效影响最大；(2)对VIE有重大的经济风险，即，承担损失或接受可能具有重大意义的利益的义务。确定一个实体是否是VIE的主要受益者是复杂的，需要管理层对决定性因素做出判断，包括VIE的预期结果和受益利益持有人如何吸收这些结果，以及哪一方有权指导对VIE绩效影响最大的活动。我们的结论是，我们不是每个VIE的主要受益人，因此，我们不会在我们的综合财务报表中合并它们。

最近的会计公告-已通过

2016年2月，财务会计准则委员会(FASB)发布了2016-02年度会计准则更新(ASU)，租约(主题842)。此更新要求企业将与某些租赁相关的权利和义务确认为资产负债表上的资产和负债。该标准还要求额外披露租赁产生的现金流的金额、时间和不确定性。·我们于2019年1月1日采用修改后的追溯法采用本ASU，并在生效之日前瞻性地应用它，而没有调整ASU 2018-11所允许的比较期间。租约(主题842)，有针对性的改进好的。采用这一新标准增加了我们的资产和负债$7.6百万在确认使用权(ROU)资产和租赁负债方面，主要与我们公司总部的经营租赁有关。采用这一标准并没有影响我们的合并经营报表或现金流量。参见附注10， "租约“有关我们的租约的更多信息。

NMI控股公司

简明综合财务报表附注(未审计)

2017年7月，FASB发布了ASU 2017-11，每股收益(主题260)，区分负债与权益(主题480)，以及衍生工具和套期保值(主题815)。此更新旨在简化某些与股权相关的金融工具的会计处理。我们于2019年1月1日采用了此ASU。采用这一标准对我们的综合财务报表没有影响。

2018年6月，FASB发布了ASU 2018-07，薪酬-股票薪酬(主题718)。此更新扩大了主题718的范围，以包括与购买商品和服务有关的对非雇员的股份支付。我们于2019年1月1日采用了此ASU。采用这一标准对我们的财务结果没有影响，因为我们没有按照ASC 718-10-20的定义向非员工提供任何基于股份的赠款。

最近的会计公告-尚未采用

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13，金融工具-信用损失(主题326)并随后发布了对初始指南的修正：ASU 2019-04，对主题326，金融工具-信用损失，主题815，衍生品和套期保值的编纂改进，和主题825，金融工具，和ASU 2019-05年，金融工具-信用损失：有针对性的过渡救济好的。这些更新将要求公司衡量并建立终生准备金，在给定报告日期持有的许多金融资产的预期信贷损失。在该指导下，衡量终身信用损失的方法通常将从已发生的损失模型转变为当前的预期信用损失(CECL)模型，根据该模型只确认一次可能的和可估计的损失，根据未来的经济预测预先确认损失。与可供出售的固定期限证券有关的信贷损失将通过信贷损失拨备记入，而不是按照目前的要求对资产进行减记，拨备金额仅限于公允价值低于摊销成本的金额。可供出售固定期限证券在未实现损失状况下持有的时间长度将不再影响其信用损失确定。该标准将从2019年12月15日起对公共业务实体在财年以及这些财年内的过渡期生效。本指南的影响和影响的程度将取决于(除其他外)经济状况以及我们的金融资产在采用之日的构成和信贷质量。虽然我们仍在评估本指南的影响，但我们预计它不会对我们的综合财务报表产生实质性影响。此标准不会影响我们对保险索赔和索赔费用的核算，因为这些项目不在本ASU的范围内。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，对长期合同会计的有针对性的改进好的。此更新为保险实体发出的长期合同的现有确认、计量、呈报和披露要求提供指导。该标准将从2020年12月15日起对公共业务实体在财年以及这些财年内的过渡期生效。我们目前正在评估采用这个ASU将对我们的综合财务报表产生的影响(如果有的话)。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)。此更新修改了ASC 820的公允价值计量披露要求。该标准将从2019年12月15日起对公共业务实体在财年以及这些财年内的过渡期生效。我们预计经修订的披露要求不会对我们的综合财务报表产生重大影响。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-15，无形资产-商誉和其他-内部使用的软件(副标题350-40)。本更新适用于以服务合同为结构的云计算安排，并为公司提供关于资本化实施、设置和与这些安排相关的其他前期成本的标准的指导。该标准将从2019年12月15日起对公共业务实体的财年和这些财年内的过渡期生效，我们已选择前瞻性地采用本ASU，用于在2020年1月1日生效日期之后发生的符合条件的成本。虽然我们仍在完成对本指南的分析，但我们预计它不会对我们的综合财务报表产生实质性影响。

2. 投资

我们已将我们的投资组合指定为可供出售，并按公允价值报告。相关未实现损益在考虑相关税费或收益后，通过综合损益确认，并累计计入股东权益。净已实现投资收益和损失是基于对出售的证券或其他非暂时减值证券的具体识别而在收益中报告的。

NMI控股公司

简明综合财务报表附注(未审计)

公允价值和未实现投资损益总额



	摊销成本		未变现总额					公平价值
	摊销成本		利得		损失			公平价值
截至2019年9月30日	(以千为单位)
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	48,198	$	1,095	$	(40	)	$	49,253
市政债券	103,974		1,790		(133		)	105,631
公司债务证券	663,066		23,432		(520		)	685,978
资产支持证券	179,651		3,765		(31		)	183,385
债券总额	994,889		30,082		(724		)	1,024,247
短期投资	48,750		179		—			48,929
总投资	$	1,043,639	$	30,261	$	(724	)	$	1,073,176



	摊销成本		未变现总额					公平价值
	摊销成本		利得		损失			公平价值
截至2018年12月31日	(以千为单位)
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	48,171	$	35	$	(1,376	)	$	46,830
市政债券	92,014		206		(963		)	91,257
公司债务证券	554,079		847		(11,688		)	543,238
资产支持证券	171,990		792		(1,457		)	171,325
债券总额	866,254		1,880		(15,484		)	852,650
短期投资	58,733		107		—			58,840
总投资	$	924,987	$	1,987	$	(15,484	)	$	911,490

在我们的资产支持证券投资组合中，我们并没有拥有任何抵押贷款支持证券。2019年9月30日或2018年12月31日.

下表按发行人行业组列出了截至#年我们公司债务证券的公允价值细目2019年9月30日和2018年12月31日:



	2019年9月30日		2018年12月31日
财务	38	%	38	%
消费者	27		27
通信	10		12
公用事业	10		7
工业	8		7
工艺	5		6
能量	2		2
其他	—		1
总计	100	%	100	%

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，大约$5.5百万和$5.3百万我们的现金和投资分别以美国国库券的形式存放在各个州保险部门，以满足监管要求。

NMI控股公司

简明综合财务报表附注(未审计)

预定到期日

可供出售证券的摊销成本和公允价值2019年9月30日和2018年12月31日，按合同到期日排列，如下所示。预期到期日将与合同到期日不同，因为发行人可能有权催缴或预付债务，但有或没有催缴或预付罚金。由于大多数资产支持证券在其整个生命周期中都提供定期付款，因此它们在下面列出了一个单独的类别。



截至2019年9月30日	摊销成本		公平价值
	(以千为单位)
一年或更短时间内到期	$	102,581	$	102,787
一到五年后到期	424,455		434,248
五到十年后到期	313,804		329,061
十年后到期	23,148		23,695
资产支持证券	179,651		183,385
总投资	$	1,043,639	$	1,073,176



截至2018年12月31日	摊销成本		公平价值
	(以千为单位)
一年或更短时间内到期	$	76,087	$	76,104
一到五年后到期	352,282		347,701
五到十年后到期	318,728		310,633
十年后到期	5,900		5,727
资产支持证券	171,990		171,325
总投资	$	924,987	$	911,490

未实现损失的账龄

自.起2019年9月30日，投资组合的未实现损失总额为$0.7百万，其中$0.4百万处于未实现损失状况达12个月或更长时间。截至目前，我们并不认为这些证券是暂时减值以外的其他证券2019年9月30日好的。我们的结论是，这些投资不是暂时减值，而是暂时减值2019年9月30日基于以下事实：(I)未实现损失主要是由于自购买日起的利率变动和信贷利差的市场波动；(Ii)我们不打算出售这些投资；及(Iii)我们不相信我们更有可能需要在收回我们的摊销成本基础之前出售这些投资，这种情况可能要到到期日才会发生。对于处于未实现损失状况的证券，其处于未实现损失状况的时间长度如下：



	不足12个月						12个月或更长时间						总计
	证券数量	公允价值		未实现损失			证券数量	公允价值		未实现损失			证券数量	公允价值		未实现损失
截至2019年9月30日		(千美元)
美国财政部证券和美国政府机构的义务	5	$	13,822	$	(40	)	—	$	—	$	—		5	$	13,822	$	(40	)
市政债券	4	15,720		(102		)	4	4,337		(31		)	8	20,057		(133		)
公司债务证券	10	26,812		(122		)	20	30,812		(398		)	30	57,624		(520		)
资产支持证券	3	13,451		(20		)	2	3,583		(11		)	5	17,034		(31		)
短期投资⁽¹⁾	1	9,999		—			—	—		—			1	9,999		—
总计	23	$	79,804	$	(284	)	26	$	38,732	$	(440	)	49	$	118,536	$	(724	)


⁽¹⁾	包括因四舍五入而无法在附表中识别的未实现损失少于12个月的证券。

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简明综合财务报表附注(未审计)



	不足12个月						12个月或更长时间						总计
	证券数量	公允价值		未实现损失			证券数量	公允价值		未实现损失			证券数量	公允价值		未实现损失
截至2018年12月31日		(千美元)
美国财政部证券和美国政府机构的义务	—	$	—	$	—		19	$	41,817	$	(1,376	)	19	$	41,817	$	(1,376	)
市政债券	4	7,409		(11		)	31	58,658		(952		)	35	66,067		(963		)
公司债务证券	118	226,477		(3,952		)	126	221,675		(7,736		)	244	448,152		(11,688		)
资产支持证券	25	36,017		(1,136		)	22	33,988		(321		)	47	70,005		(1,457		)
总计	147	$	269,903	$	(5,099	)	198	$	356,138	$	(10,385	)	345	$	626,041	$	(15,484	)

净投资收益

下表列出了净投资收入的组成部分：



	截至9月30日的三个月，						在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018			2019			2018
	(以千为单位)
投资收益	$	8,003		$	6,473		$	23,240		$	17,192
投资费用	(121		)	(196		)	(346		)	(606		)
净投资收益	$	7,882		$	6,277		$	22,894		$	16,586

下表列出了已实现投资损失净额的组成部分：



	截至9月30日的三个月，					在截至9月30日的9个月里，
	2019		2018			2019			2018
	(以千为单位)
已实现投资收益总额	$	81	$	461		$	297		$	520
已实现投资损失总额	—		(469		)	(516		)	(469		)
已实现投资收益(亏损)	$	81	$	(8	)	$	(219	)	$	51

投资证券-非暂时性减值(OTTI)

自.起2019年9月30日，我们只持有暂时受损的证券。在.期间截至2019年9月30日的9个月，我们认识到$0.4百万OTTI与计划出售亏损头寸证券相关的收益亏损，该证券已于2019年4月处置。我们没有确认截至三个月的任何OTTI损失2019年9月30日或者三个截至2018年9月30日的9个月好的。对于OTTI损失的一部分在三个或三个的累计其他全面收益(亏损)中确认的收益中没有确认的信用损失截至2019年9月30日的9个月.

3. 金融工具的公允价值

以下介绍我们用于确定金融工具公允价值的估值技术：

我们通过对用于衡量公允价值的估值技术的输入进行优先排序，建立了公允价值层次结构。层次结构对活跃市场中相同资产或负债的未调整报价给予最高优先级(第1级计量)，对不可观测投入给予最低优先级(第3级计量)。本标准下的公允价值层次结构的三个层次描述如下：

1级-基于活跃市场的报价的公允价值计量，我们有能力获得相同的资产或负债。市场价格数据通常是从交易所或交易商市场获得的。我们不会调整此类仪器的报价。

第2级-公允价值计量基于1级中包括的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的输入。二级输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价，以及报价以外的输入

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资产或负债可以观察到的价格，例如利率和收益率曲线，可以在通常引用的时间间隔观察到。

级别3-基于使用不可观察的重要输入的估值技术的公允价值计量。可观察和不可观察的输入均可用于确定第3级分类头寸的公允价值。使用这些度量的情况包括资产或负债几乎没有(如果有的话)市场活动的情况。因此，我们必须做出某些假设，这需要对假设的市场参与者将用于对资产或负债进行估值的投入进行重大的管理判断或估计。

在某些情况下，用于衡量公允价值的投入可能属于公允价值层次结构的不同级别。在这种情况下，公允价值层次结构中的级别基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低级别输入来确定。

分类为1级和2级的资产

为确定公允价值层次结构第1级和第2级可供出售证券的公允价值，已使用独立定价来源。根据可观察到的市场数据为每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并相信其政策充分考虑了市场活动，无论是基于所估值问题的特定交易，还是基于最近交易的具有相似信用质量、持续时间、收益率和结构的证券的建模。独立定价来源利用各种输入，包括基准收益率、报告交易、非约束性经纪/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、报价、报价和参考数据(包括市场研究出版物中公布的数据)。对于任何安全性，输入的权重可能不同，并且并非所有输入都用于每个安全性评估。市场指标，行业和经济事件也被考虑。使用多维定价模型评估此信息。在整个过程中，质量控制由独立的定价来源执行，其中包括审核容差报告、交易信息和数据更改，以及与市场变动相比的定向变动。此模型将所有输入组合在一起，以得出分配给每个安全性的值。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。

分类为第3级的负债

我们利用第3级输入(包括Black-Scholes期权定价模型)与二项式模型计算未偿认股权证的公允价值，并使用Monte-Carlo模拟模型对权证内的定价保护特征进行估值。模型中的变量包括无风险收益率、股息率、预期寿命和预期波动性。

下表显示了我们的金融工具在公允价值层次结构中的计量水平：



	公允价值计量使用
	报价单位活跃市场相同资产 (1级)		重要的其他人可观测输入 (第2级)		显着性不可观察输入量 (第3级)		公允价值
截至2019年9月30日	(以千为单位)
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	49,253	$	—	$	—	$	49,253
市政债券	—		105,631		—		105,631
公司债务证券	—		685,978		—		685,978
资产支持证券	—		183,385		—		183,385
现金、现金等价物和短期投资	94,818		—		—		94,818
总资产	$	144,071	$	974,994	$	—	$	1,119,065
认股权证责任	—		—		6,364		6,364
负债共计	$	—	$	—	$	6,364	$	6,364

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	公允价值计量使用
	报价单位活跃市场相同资产 (1级)		重要的其他人可观测输入 (第2级)		显着性不可观察输入量 (第3级)		公允价值
截至2018年12月31日	(以千为单位)
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	46,830	$	—	$	—	$	46,830
市政债券	—		91,257		—		91,257
公司债务证券	—		543,238		—		543,238
资产支持证券	—		171,325		—		171,325
现金、现金等价物和短期投资	84,134		—		—		84,134
总资产	$	130,964	$	805,820	$	—	$	936,784
认股权证责任	—		—		7,296		7,296
负债共计	$	—	$	—	$	7,296	$	7,296

在第1级和第2级之间没有转移，也没有任何进出第3级的公允价值层次结构的转移九个月结束 2019年9月30日这一年结束了2018年12月31日.

以下是按公允价值计量的3级负债的前滚：



	在截至9月30日的9个月里，
认股权证责任	2019			2018
	(以千为单位)
余额，1月1日	$	7,296		$	7,472
收益中包含的认股权证负债的公允价值变化	6,025			4,935
行使认股权证时发行普通股	(6,957		)	(1,477		)
余额，9月30日	$	6,364		$	10,930

下表概述了截至指定日期在Black-Scholes期权定价模型中用于计算认股权证负债公允价值的关键输入和假设。



	截至9月30日，
	2019			2018
普通股价格	$	26.26		$	22.65
无风险利率	1.76		%	2.86 - 2.90%
预期寿命	0.92年数			2.50-3.56年
预期波动性	33.5		%	39.9 - 41.5%
股息收益率	0		%	0		%

权证责任公允价值的变化截至2019年9月30日的9个月和2018主要归因于我们普通股的价格变化和在各自期间的未偿认股权证的行使，以及与其他Black-Scholes模型输入的变化相关的额外影响。

4. 债款

2018年5月24日，我们签订了信贷协议(2018信贷协议)，其中规定(I)a$150百万将于2023年5月24日到期的5年期高级有担保期限贷款(2018年期限贷款)；以及(Ii)a$85百万三年期担保循环信贷安排(2018年循环信贷安排)，将于2021年5月24日到期。2018年定期贷款的收益已用来全额偿还根据我们的计划到期的欠款。$150百万修订期限贷款(2015年期限贷款)将于2019年11月10日到期，并支付与2018年信贷协议相关的费用和开支。

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2018年定期贷款

2018年定期贷款按2018年信贷协议中定义的欧洲美元利率计息，并受1.00%地板，外加年利润率4.75%，表示全包率为6.95%自.起2019年9月30日，根据我们当前的利息期限选择每季度支付一次。季刊本金支付$375千人也是必需的。自.起2019年9月30日，2018年定期贷款的未偿还本金余额为$148.1百万.

2018年期限贷款的利息支出包括利息和发行成本的摊销、原始发行折扣和与2015年期限贷款相关的资本化修改成本。为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，利息支出为$2.8百万和$8.4百万分别为。剩余未摊销发行成本和原始发行折扣为$2.1百万自.起2019年9月30日并在2018年期限贷款的合约期内使用实际利息法摊销至利息支出。

我们须遵守2018年期限贷款(如2018年信贷协议中的定义)下的某些契约，包括(但不限于)2018年信贷协议中定义的最高债务与总资本比率(如2018年信贷协议中所定义)35%根据2018年定期贷款。我们遵守了所有的公约2019年9月30日.

根据2018年定期贷款到期的未来本金付款截止日期2019年9月30日具体如下：



截至2019年9月30日	校长
	(以千为单位)
2019	$	375
2020	1,500
2021	1,500
2022	1,500
2023	143,250
总计	$	148,125

2018年循环信贷安排

2018年循环信贷安排下的借款可用于一般公司目的，并将按我们的酌情决定等于(I)基本利率(如2018年信贷协议中定义的，以下限)的可变利率应计利息1.00%每年)外加保证金1.00%致2.50%每年，根据当时适用的公司信用评级，或(Ii)欧洲美元利率(以下限为0.00%每年)外加保证金2.00%致3.50%每年，根据当时适用的公司信用评级。截至2019年9月30日, 不借款是根据2018年循环信贷安排进行的。

我们需要就2018年循环信贷安排的平均每日未支取金额支付季度承诺费，金额范围从0.30%致0.60%，基于当时适用的公司信用评级。截至2019年9月30日，适用的承诺费为0.40%好的。为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，我们录制了$0.1百万和$0.3百万承诺费分别计入利息支出。

我们招致的发行成本为$1.5百万关于2018年循环信贷机制的建立，该机制被推迟并记录在“其他资产”内。这些成本是通过利息支出在2018年循环信贷安排的三年期限内以直线方式摊销的。为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，我们认识到$0.1百万和$0.4百万分别从递延发行成本的摊销中提取利息支出。在…2019年9月30日，剩余的递延发行成本是$0.8百万，累计摊销净额。

我们必须遵守2018年循环信贷机制下的某些契约，包括(但不限于)以下内容：债务对总资本的最高比率为35%最低流动资金要求，遵守PMIER的财务要求(受任何GSE批准的豁免的约束)，以及最低综合净值和法定资本要求(分别，如文中所定义)。我们遵守了所有的公约2019年9月30日.

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5. 再保险

我们参与第三方再保险交易以积极管理我们的风险，确保符合PMIER、州监管和其他适用的资本要求，并支持我们业务的增长。GSE和威斯康星州保险业监理处(威斯康星州保监处)已经批准了所有这类交易(受某些条件和正在进行的审查，包括批准的资本信贷水平的限制)。

我们的再保险协议对书面保费和赚取的保费的影响如下：



	在过去的三个月里						在过去的九个月里
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(以千为单位)
书面净保费
直接	$	100,475		$	73,748		$	274,418		$	210,452
割让⁽¹⁾	(11,796		)	(8,367		)	(31,207		)	(21,598		)
书面净保费	$	88,679		$	65,381		$	243,211		$	188,854

净保费收入
直接	$	106,687		$	76,513		$	288,165		$	210,725
割让⁽¹⁾	(14,306		)	(11,106		)	(38,666		)	(28,789		)
净保费收入	$	92,381		$	65,407		$	249,499		$	181,936


⁽¹⁾	扣除利润佣金。

超额损失再保险

NMIC与Oaktown Re Ltd.，Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.(特殊目的再保险实体统称为Oaktown Re Vehicles)分别于2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日签订了超额损失再保险协议。每一份协议都为NMIC提供了在一段不连续时期内制定的抵押贷款保险政策组合的总的超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留承保保单的第一层总损失风险，然后相应的Oaktown Re Vehicle提供最高定义的再保险覆盖金额的第二层损失保护。NMIC然后保留超过各自再保险承保金额的损失。

Oaktown Re Vehicles提供的各自的再保险承保金额从每个协议的开始减少十年周期因为基础保险抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押贷款保险覆盖范围被取消。如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值，则相应的未偿还再保险覆盖金额将停止摊销。

NMIC向Oaktown Re车辆支付适用的未偿还再保险承保金额的风险保费，并为预期运营费用支付额外保费金额(上限为$300千人每年向Oaktown Re Ltd.和$250千人每年到Oaktown Re II，Ltd.和Oaktown Re III，Ltd.)。NMIC向Oaktown Re车辆交出总保费$4.4百万和$10.3百万在.期间三个月和九个月结束 2019年9月30日分别，和$3.1百万和$6.4百万在.期间三个月和九个月结束 2018年9月30日.

NMIC根据每项超额损失协议，针对其第一层总保留损失风险，适用于投保保单所支付的索赔。NMIC并未于截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月及九个月期间向Oaktown Re车辆交出任何承保保单所招致的任何亏损，因为在该等期间内每项协议的合计第一层风险保留并未用尽。

根据每项超额亏损再保险协议的条款，Oaktown Re车辆必须将其未偿还的再保险金额与NMIC完全抵押，并将资金存入独立的再保险信托。此类信托基金必须始终投资于美国财政部的短期货币市场基金。每个Oaktown Re工具通过向无关联投资者发行与抵押保险相关的票据，为其各自的抵押品要求提供资金。此类与保险有关的票据到期十年自每项再保险协议生效之日起。我们将NMIC与Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II，Ltd.和Oaktown Re III，Ltd.之间的再保险协议和与保险相关的票据发行分别称为2017 ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易，并统称为ILN交易。

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下表列出了每项ILN交易下的开始日期、涵盖的生产期、初始和当前再保险承保金额以及初始和当前第一层保留总损失。



($价值(以千为单位)	开始日期	覆盖生产	初始再保险范围		当前再保险承保范围		初始第一层保留损失		当前第一层保留损耗
2017年ILN交易	2017年5月2日	1/1/2013 - 12/31/2016	$	211,320	$	75,639	$	126,793	$	124,074
2018年ILN交易	2018年7月25日	1/1/2017 - 5/31/2018	264,545		231,604		125,312		125,025
2019 ILN交易	2019年7月30日	6/1/2018 - 6/30/2019	326,905		326,905		123,424		123,424

在发生某些事件时，NMIC在每个ILN交易下拥有可选的终止权，其中包括可选的呼叫功能，该功能为NMIC提供在规定日期或之后终止交易的酌处权，以及如果未偿还的再保险承保金额摊销到10%如果NMIC合理地确定GSE或评级机构资产要求的变化将对给定协议下向NMIC提供的资本待遇造成重大和不利影响，则再保险承保金额在开始时或更少。此外，还有一些事件会导致协议强制终止，其中包括NMIC未能支付保费或同意减少信托账户以向票据持有人支付本金等。

根据2018年ILN交易和2019年ILN交易的条款，我们需要在纽约梅隆银行的保费存款账户中维持一定水平的受限资金，直至相关票据全部赎回。我们的简明综合资产负债表上的“现金及现金等价物”包括限制金额$2.9百万自.起2019年9月30日好的。我们日后无须将额外资金存入保费存款帐户，而限制结余将随时间而减少，因为有关保险关连票据的未偿还本金结余会减少。

每笔ILN交易下割让的再保险保费金额会根据一个月LIBOR的变化和再保险信托资产投资的货币市场基金收益率的变化而波动。由于再保险保费将根据这些利率的变化而变化，我们得出结论，ILN交易每笔交易都包含一种嵌入的衍生品，必须作为独立的衍生品单独处理。^此类衍生品的总公允价值为2019年9月30日和2018年12月31日，以及衍生工具公允价值在三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018对我们的简明综合财务报表来说并不重要。

配额份额再保险

NMIC于2016年9月1日(2016 QSR交易)和2018年1月1日(2018 QSR交易)签订了配额份额再保险条约，我们统称为QSR交易。在每一次QSR交易下，NMIC将其在不连续期间写入的合格保单上的一定比例风险份额转让给第三方再保险提供商小组。每个第三方再保险提供商的保险公司财务实力评级为A-或更好，由标准普尔评级服务(S&P)A.M.Best Company，Inc.(A.M.Best)或两者兼而有之。

根据2016 QSR交易，NMIC将支付与以下相关的保费25%在2017年12月31日之前的所有期间写入的符合条件的主要政策的风险，以及100%我们与Fannie Mae的联营协议下的风险。2016 QSR交易计划于2027年12月31日终止，但与割让池风险有关的交易除外，计划于2023年8月31日终止。NMIC有权根据某些条件并收取终止费，在2020年12月31日或之后的任何日历季度结束时终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。

根据2018年QSR交易，NMIC Cedes赚取了与^相关的保费。25%2018年写入的合格保单的风险和20%·2019年制定的合格保单的风险。2018年QSR交易计划于2029年12月31日终止。NMIC有权根据某些条件并收取终止费，在2022年12月31日或之后的任何日历季度结束时终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。

如果由于PMIER要求的变化，NMIC不再能够获得根据各自协议转让的有效风险(RIF)的全部PMIER资产信用，则NMIC可以终止其中一个或两个QSR交易，而不会受到处罚。此外，根据QSR交易的条款，NMIC可选择在决胜基础上有选择地终止其与个别再保险人的合约(即，再保险人继续为终止日期之前转让的所有风险提供保险，不会有新的割让)或截断基础(即在某些情况下，随着NMIC重新获得所有以前放弃的风险，再保险安排将完全终止。在其他原因中，当再保险人的资本状况恶化低于规定的阈值和/或再保险人违反(并未能治愈)相关协议下的抵押品入账义务时，就会出现这种选择性的终止权。

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自2019年4月1日起，NMIC选择在截止基础上终止与2016 QSR交易项下的一家再保险公司的合约。在终止过程中，NMIC重新捕获了大约$500百万先前放弃的初级RIF，并停止割让与重新获得的风险相关的赚取或写入的新保费。随着终止，根据2016 QSR交易写入的割让保费从25%致20.5%关于符合条件的保单。^终止对2016 QSR交易下的池风险转让没有影响。

下表显示了与QSR交易相关的金额：



	在过去的三个月里						在过去的九个月里
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(以千为单位)
割让有效风险	$	4,901,809		$	3,960,461		$	4,901,809		$	3,960,461
所赚取的割让保费	(23,151		)	(19,286		)	(65,538		)	(53,581		)
割让索偿及索偿费用	766			337			2,435			1,053
赚取的割让佣金	4,584			3,814			12,961			10,501
利润佣金	13,254			11,272			37,199			31,180

根据2016 QSR交易写入的让渡保费作为预付再保险保费记入资产负债表，并以与直接保费收入确认一致的方式摊销至所赚取的让渡保费。根据2018年QSR交易，保费按照协议中的定义在赚取的基础上割让。NMIC收到20%根据QSR交易割让保费的佣金。NMIC还根据每项QSR交易获得利润佣金，前提是2016 QSR交易和2018年QSR交易涵盖的贷款损失比率一般保持在以下水平60%和61%，分别作为每年测量。在每项QSR交易下交出的索赔和索赔费用减少了NMIC以美元对美元的基础上收到的各自的利润佣金。

根据2016年QSR交易的条款，NMIC设立了资金扣缴负债，而不是支付现金或转移书面放弃保费的投资，其中还包括应付NMIC的割让和利润佣金金额。对NMIC的任何损失追回和任何潜在的利润佣金将从该帐户中实现，直到耗尽为止。NMIC的再保险可收回余额进一步由每个再保险公司根据PMIERs对移交给非附属公司的风险的资金要求建立和维持的信托账户提供支持。与我们2016年的QSR交易有关的损失准备金可收回的再保险是$2.6百万自.起2019年9月30日.

根据2018年QSR交易的条款，所赚取的交割保费的现金支付按季度结算，并由应付NMIC的割让和利润佣金金额抵销。NMIC的任何损失追回和任何潜在的利润佣金也按季度结算。NMIC的再保险可收回余额由每个再保险公司根据PMIER对移交给非附属公司的风险的资金要求建立和维持的信托账户提供支持。与我们2018年QSR交易相关的损失准备金可收回的再保险是$1.7百万自.起2019年9月30日.

6. 保险索赔和索赔费用准备金

我们建立准备金以确认保险索赔的估计责任，并索赔与保险抵押贷款违约相关的费用。与行业惯例一致，我们为服务商向我们报告的至少拖欠了一段时间的贷款建立准备金60日数，被称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查)的额外贷款已拖欠至少60日数尚未由服务人员向我们报告的储备，称为已发生但未报告(IBNR)储备。我们还建立索赔费用准备金，这些准备金代表索赔管理过程的估计成本，包括法律和其他费用，以及管理索赔解决过程的其他一般费用。自.起2019年9月30日，我们有保险索赔准备金和索赔费用$20.5百万为1,230违约的初级贷款。在.期间截至2019年9月30日的9个月，我们付了98索赔合计$3.0百万，包括91QSR交易项下的索赔代表$0.6百万放弃索赔和索赔费用。

2013年，我们与Fannie Mae达成了一项池保险交易。联营交易包括一个免赔额，它代表在我们有义务支付任何索赔之前联邦抵押协会吸收的索赔金额。如果我们期望索赔超过这一免赔额，我们只为池风险建立准备金。在…2019年9月30日, 49池中的贷款逾期60天或更长时间。这些49贷款大约代表$3.4百万的RIF。由于剩余可扣减项目的规模，低水平的违约通知(Nods)通过以下方式报告了池中的贷款2019年9月30日和预期的严重性(池中的所有贷款都具有以下贷款与价值比率(LTV)比率80%)，我们在以下位置没有建立任何案例或IBNR池风险准备金2019年9月30日好的。在解决池索赔问题上，我们申请了$0.8百万到泳池的免税额通过2019年9月30日好的。在…2019年9月30日，剩余的池免税额为$9.6百万好的。到目前为止，我们还没有支付任何池索赔。100%我们的泳池RIF根据2016 QSR交易进行再保险。

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下表提供了主要保险索赔和索赔费用的期初和期末准备金余额的调节：



	在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018
	(以千为单位)
期初余额	$	12,811		$	8,761
减去再保险可收回款项⁽¹⁾	(3,001		)	(1,902		)
期初余额，扣除再保险可收回款项	9,810			6,859

添加发生的索赔：
发生的索赔和索赔费用：
当年⁽²⁾	10,948			5,090
往年⁽³⁾	(2,710		)	(1,779		)
发生的索赔和索赔费用总额	8,238			3,311

减少已支付的索赔：
已支付的索赔和索赔费用：
当年⁽²⁾	—			37
往年⁽³⁾	2,401			1,742
再保险终止⁽⁴⁾	(549		)	—
已支付的索赔和索赔费用合计	1,852			1,779

期末准备金，扣除再保险可收回款项	16,196			8,391
添加可收回的再保险⁽¹⁾	4,309			2,517
期末余额	$	20,505		$	10,908


⁽¹⁾	与QSR交易下可收回的割让损失有关，包括在简明综合资产负债表的“其他资产”中。参见附注5，“再保险”以获取更多信息。


⁽²⁾	与最近一次违约发生在当年的保险贷款有关。例如，如果贷款在前一年违约，随后治愈并在本年度重新违约，则该违约将包括在本年度中。金额列示为扣除再保险。


⁽³⁾	与前几年发生违约的保险贷款有关，在本年年初之前一直处于违约状态。金额列示为扣除再保险。


⁽⁴⁾	代表在截止的基础上，在2016年QSR交易下终止一家再保险公司的同时结算可收回的再保险。“见附注5，”再保险“有关其他信息。

上表的“发生的索赔”部分显示了本年度和前几年因结点而发生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并显示了扣除再保险后的净额。？与当年结点相关的发生的索赔金额代表最终将在违约情况下支付此类贷款的索赔和索赔费用的估计金额。^我们承认$2.7百万和$1.8百万前一年的良好发展截至2019年9月30日的9个月和2018分别由于NOD治疗和最近亏损发展趋势的持续分析。我们可能会增加或减少我们的原始估计，因为我们了解到有关个人违约和索赔的更多信息，并继续观察和分析我们的投资组合中的损失发展趋势。总储备金$6.6百万到目前为止，与上一年有关的违约仍然存在2019年9月30日.

7. 每股收益(EPS)

基本每股收益是基于已发行普通股的加权平均数。每股摊薄收益以普通股流通股及普通股等价物的加权平均数为基础，该等股份将于授予基于服务及基于表现及服务的限制性股票单位(RSU)，以及行使已赋予及未行使的股票期权及未行使认股权证后发行。受业绩和服务为基础的归属要求的RSU可发行的股份数量仅包括在相关业绩测量期已经开始且该期间的结果符合必要的业绩标准的稀释股份中。下表调节了用于计算普通股每股基本收益和稀释后每股收益的普通股净收益和已发行普通股的加权平均股份。

NMI控股公司

简明综合财务报表附注(未审计)



	截至9月30日的三个月，					在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018		2019		2018
	(以千为单位，每股数据除外)
净收入	$	49,763		$	24,811	$	121,762	$	72,407
基本加权平均流通股	67,849			65,948		67,381		64,584
基本每股收益	$	0.73		$	0.38	$	1.81	$	1.12

净收入	$	49,763		$	24,811	$	121,762	$	72,407
权证责任公允价值变动收益	(1,139		)	—		—		—
稀释净收益	$	48,624		$	24,811	$	121,762	$	72,407

基本加权平均流通股	67,849			65,948		67,381		64,584
可发行股份的稀释效应	2,288			2,896		2,139		2,928
稀释加权平均流通股	70,137			68,844		69,520		67,512

摊薄每股收益	$	0.69		$	0.36	$	1.75	$	1.07

抗摊薄股份	6			—		642		252

8. 权证

我们发布了992千人与2012年4月私募普通股相关的认股权证。每一份权证的持有人都有权购买一按行使价计算的普通股份额$10.00好的。发行权证的公允价值总额为$5.1百万.

在截至2019年9月30日的三个月中，130千人已行使认股权证，导致发出82千人普通股。在练习时，我们将大约重新分类$2.2百万认股权证公允价值从认股权证负债到额外实收资本，其中$0.9百万与截至二零一九年九月三十日止三个月公允价值变动有关。在.期间截至2019年9月30日的9个月, 390千人已行使认股权证，导致发出249千人普通股。在练习时，我们将大约重新分类$7.0百万认股权证公允价值从认股权证负债到额外实收资本，其中$3.2百万与公允价值的变化有关截至2019年9月30日的9个月.

在截至2018年9月30日的三个月中，79千人已行使认股权证，导致发出57千人普通股。在练习时，我们将大约重新分类$0.9百万认股权证公允价值从认股权证负债到额外实收资本，其中$0.3百万与截至二零一八年九月三十日止三个月公允价值变动有关。在.期间截至2018年9月30日的9个月, 142千人已行使认股权证，导致发出87千人普通股。在练习时，我们将大约重新分类$1.5百万认股权证公允价值从认股权证负债到额外实收资本，其中$0.3百万与公允价值的变化有关截至2018年9月30日的9个月.

我们根据ASC 470-20要求购买普通股的认股权证，带有转换和其他选项的债务和ASC 815-40，衍生工具和套期保值-实体自身权益中的合同。

9. 所得税

我们是美国纳税人，需要缴纳21%的法定美国联邦企业所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合并的美国联邦和各州所得税申报表。我们税前收入的实际税率是22.2%和20.9%为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，分别与22.1%和20.2%为.三个月和九个月结束 2018年9月30日分别为。我们对中期报告期所得税的拨备是根据我们对某一年的估计年度实际税率确定的。我们的实际税率可能会在过渡期之间波动，这是由于我们的估计年度实际税率不包括的离散项目的影响，包括与RSU的归属和期权的行使相关的税收影响，以及我们认股权证负债的公允价值的变化。此类项目在其发生的报告期内以离散的方式处理。

NMI控股公司

简明综合财务报表附注(未审计)

作为一家抵押担保保险公司，我们有资格为我们的法定应急储备余额申请税收减免，但须受IRC第832(E)节所述的某些限制的限制，并且仅限于我们购买税收和损失债券的金额等于从所要求的扣除中获得的税收优惠，这是我们的意图。因此，我们对所得税的临时规定三个月和九个月结束 2019年9月30日代表我们的净递延税项负债的变化。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，我们净购买了$7.6百万税收和亏损债券，以及，截至2019年9月30日，我们举行$7.6百万税收和亏损债券在我们的精简综合资产负债表中的“其他资产”中。

10. 租约

我们有二与我们的公司总部和数据中心设施相关的运营租赁协议，我们确认了运营ROU资产和租赁负债$6.9百万和$7.9百万，分别计入简明综合资产负债表的“其他资产”和“其他负债”，截至2019年9月30日好的。自.起2019年9月30日，我们没有任何融资租赁。

我们确认与采用ASU 2016-02相关的ROU·资产和租赁负债，租约(主题842)。ROU资产和租赁负债是根据相关租赁期内租赁付款的估计现值确定的。我们估计每个租赁的贴现率是基于我们在相关租赁开始之日估计的增量借款利率。

为换取新的经营租赁负债而获得的ROU资产九个月结束 2019年9月30日vbl.$8.1百万. 下表提供了截止到目前为止我们的ROU资产和租赁负债假设的摘要2019年9月30日:



加权平均剩余租期	3.5年数
加权平均贴现率	6.21	%

我们的经营租赁负债支付的现金三个月和九个月告一段落2019年9月30日是$0.6百万和$1.8百万分别为。在我们的经营租赁负债中确认的租赁费用三个月和九个月告一段落2019年9月30日vbl.$0.6百万和$1.7百万分别为。根据我们现有的经营租约到期的未来付款截至2019年9月30日具体如下：



截至2019年9月30日	(以千为单位)
2019	$	625
2020	2,537
2021	2,609
2022	2,574
2023	462
未贴现的租赁付款总额	8,807
折扣的影响较小	(900		)
租赁付款现值	$	7,907

租赁费用在合并经营报表上计入承销和经营费用。我们现有的经营租约的条款从三到五年好的。我们公司总部的租约包括一项续订额外费用的选项五年按续期时的现行市场利率计算。我们没有将这一续期选择纳入我们的最低租赁付款的计算中，因为它不能合理地肯定会被行使。

NMI控股公司

简明综合财务报表附注(未审计)

截至2018年12月31日，在我们采用ASU 2016-02之前的未来最低租赁付款，租约(主题842)如下：



截至2018年12月31日的年度
	(以千为单位)
2019	$	2,346
2020	2,417
2021	2,489
2022	2,564
2023	463
总计	$	10,279

11. 监管信息

法定规定

我们的保险子公司NMIC和Re One根据NMIC的主要监管机构威斯康星州OCI规定或许可的法定会计原则(SAP)提交财务报表。规定的SAP包括州法律、法规和一般行政规则，以及国家保险监理员协会的各种出版物。威斯康星州保监局只承认威斯康星州规定或允许的法定会计做法，用于确定和报告保险公司的财务状况和经营结果，以及根据威斯康星州保险法确定其偿付能力。

NMIC和Re one的合并法定净收入(亏损)如下：



	截至9月30日的三个月，					在截至9月30日的9个月里，
	2019		2018			2019		2018
	(以千为单位)
法定净收入(亏损)	$	8,055	$	(17,274	)	$	13,594	$	(22,022	)

NMIC和Re one的合并法定盈余、应急储备和风险资本比率如下：



	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千美元)
法定盈余	$	447,304	$	430,785
应急储备	476,756		332,702
RTC比率	14.3:1		13.1:1

NMIH在支付股息的能力上不受任何限制，但那些通常适用于在特拉华州注册的公司的限制除外。特拉华州公司法规定，股息只能从公司的资本盈余中支付，或者在某些限制下，从最近的净利润中支付。NMIC和Re One向NMIH支付股息的能力取决于威斯康星州OCI的通知或批准。NMIC获得许可证的某些其他州也有法规或法规限制其支付股息的能力。自成立以来，NMIC和re one没有向NMIH支付任何股息。

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

以下分析应与我们未经审计的简明综合财务报表及其附注一起阅读，这些附注包括在本报告和我们的已审计财务报表、附注中，以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”包括在我们的201810-K，更全面地了解我们的财务状况和运营结果。此外，投资者应审阅上述“关于前瞻性陈述的警示注意事项”，以及本报告第II部分第1A项和本公司第I部分第1A项详细说明的“风险因素”。201810-K，随后在我们提交给证券交易委员会的其他报告中更新，讨论那些可能以重大和不利方式影响我们的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景的风险和不确定因素。我们在过渡期的经营结果并不一定表明整个财年或任何其他时期的预期结果。

概述

我们通过我们全资拥有的保险子公司NMIC和Re One提供私人MI。NMIC和Re One的住所位于威斯康星州，主要由威斯康星州OCI监管。NMIC是我们的主要保险子公司，被GSE批准为MI提供商，并获得在所有50个州投保的许可，D.C.Re One在实施第三方再保险后为NMIC提供保险贷款再保险。我们的子公司NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。

MI保护贷款人和投资者免受部分担保抵押贷款未付本金余额的违约相关损失。MI通过降低抵押贷款信用风险和促进高LTV(LTV)的二级市场销售，在美国住房市场发挥着关键作用。即，超过80%)的住房贷款给GSE，否则GSE受到其章程的限制，不能购买或担保不受某些信用保护覆盖的高LTV抵押贷款。这种信用保护和二级市场销售使贷款人能够增加其抵押贷款承诺的能力，并扩大现有和潜在房主的融资渠道。

NMIH是特拉华州的一家公司，于2011年5月注册成立，我们于2012年开始启动运营，并在2013年制定了第一份MI政策。自成立以来，我们一直寻求与广泛的抵押贷款机构建立客户关系，并建立多元化、高质量的保险投资组合。自.起2019年9月30日，我们有主策略1,450客户包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、信用社、社区银行、建筑商拥有的抵押贷款放贷人、互联网来源的放贷人和其他非银行放贷人。自.起2019年9月30日，我们有924亿美元有效保险总额(IIF)，包括初级IIF897亿美元，及229亿美元总RIF的百分比，包括以下各项的主要RIF228亿美元.

我们相信，我们在获得大量和多样化的贷款客户群以及发展高质量IIF投资组合方面的成功可以追溯到我们的创立原则，即我们的目标是帮助符合条件的个人实现他们的住房拥有目标，确保我们仍然是一个强大和可信的交易对手，提供独特的客户服务体验，建立差异化的风险管理方法，强调利用我们的专有利率GPS对我们投保的绝大多数贷款进行个人承保审查或验证^SM定价平台可动态评估风险并为我们的政策定价，并培育协作和卓越的文化，帮助我们吸引和留住经验丰富的行业领先者。

我们的战略是继续巩固我们在私人MI市场的地位，扩大我们的客户基础，并通过专注于长期客户关系、纪律严明和积极主动的风险选择和定价、公平和透明的索赔支付做法、响应性的客户服务、财务实力和盈利能力，扩大我们的高质量住宅贷款保险组合。

我们的普通股在纳斯达克交易，代码为“NMIH”。我们的总部位于加利福尼亚州的埃默里维尔。自.起2019年9月30日，我们有318全职员工。我们的网站是www.nationalmi.com好的。我们的网站和包含在我们网站上或可通过我们网站访问的信息未通过引用纳入本报告。

我们将在下面讨论我们在所述期间的经营结果，以及已经或预计会影响我们业务的条件和趋势，包括新的保险写作、我们的保险组合的构成以及我们预计会影响我们的结果的其他因素。

新的书面保险，有效保险和有效风险

新写的保险(NIW)是抵押贷款的总未付本金余额，以支持在给定时期内写成的新保单。我们的NIW受到抵押贷款发起市场的总体规模和高LTV抵押贷款发起的数量的影响。我们的NIW还受到私人与政府MI或其他替代信用增强结构覆盖的此类高LTV来源的百分比以及我们在私人MI市场的份额的影响。NIW，加上坚持不懈，驱动我们的IIF。IIF是我们承保的抵押贷款的总未付本金余额，由服务人员报告给我们

在给定日期，表示所有先前期间的NIW总额减去保险抵押贷款和保单取消的本金付款(包括预付款、未支付保费、承保撤销和索赔付款)。RIF与IIF相关，代表我们在给定日期为所有未完成保单提供的总承保金额。RIF计算为我们投资组合中每个单独保单适用于此类保险抵押的未付本金余额的承保百分比的总和。RIF受IIF和我们的担保抵押贷款的LTV配置文件的影响，较低的LTV贷款通常具有较低的承保百分比，而较高的LTV贷款具有较高的承保百分比。总RIF代表在考虑再保险之前的RIF。净RIF是扣除割让再保险后的总RIF。

书面净保费和净保费收入

我们根据相关抵押贷款和借款人的风险特征，并根据我们的备案费率和适用的评级规则，对个别保单设定保费费率。2018年6月4日，我们推出了专有的基于风险的定价平台，我们将其称为Rate GPS^SM好的。利率GPS考虑了广泛的个体变量，包括财产类型，贷款产品类型，借款人信用特征，以及贷款人和市场因素，并使我们能够设定和收取与我们承保的每笔贷款的潜在风险相称的保费费率。我们在2018年6月引入了费率GPS，以取代我们以前的费率卡定价系统。虽然我们的大部分新业务是通过利率GPS定价的，但我们也继续向因运营原因需要费率卡的有限数量的贷款人客户提供费率卡定价选项。我们相信，利率GPS的引入和使用为我们提供了一种更精细和更具分析性的方法来评估和定价风险，并且这种方法增强了我们继续构建高质量抵押贷款保险组合并提供有吸引力的风险调整回报的能力。

保费一般在我们对相关贷款的承保期限内固定。书写的净保费等于书写的毛保费减去根据我们的再保险安排书写的割让保费，减去保费退款。因此，写入的净保费通常受到以下因素的影响：


•	NIW；


•	保险费率和保险费支付类型的组合，即单一保险费、月保险费或年度保险费，如下所述；


•	我们的保险单的撤销率，受按揭付款或提前还款、再融资(受现行按揭利率与支持我们有效保单的贷款利率的影响)、索赔付款水平和房价的影响；以及


•	转让第三方再保险安排下的保费。

保险费由借款人(BPMI)或贷款人(LPMI)在发起时一次性支付(单一保险费)，每月分期付款(每月保险费)或年度分期付款(年度保险费)。由于保单支付类型不同，我们写的净保费将与我们赚取的净保费不同。对于单一保费，我们在发起时收到单一保费付款，这是在保单估计寿命内赚取的。基本上我们所有有效的单一保费政策2019年9月30日在大多数取消情况下是不可退款的。如果取消不可退款的单一保费保单，我们立即将剩余的未赚取保费余额确认为赚取保费收入。每月的保险费在账单所在的月份和保险有效时确认。年度保费是在承保年度内以直线方式赚取的。基本上，我们所有的保单都提供单一保费或每月保费。

在任何12个月期间后留在我们账簿上的IIF的百分比被定义为我们的持久率。由于我们的保险费是在保单的生命周期内赚取的，较高的持续率会对我们的净保费收入和盈利能力产生重大影响。一般来说，抵押贷款提前还款的速度越快，持续率就越低。预付速度和业务的相对组合之间的单一和每月保费政策也影响我们的盈利能力。我们的保险费率包括有关我们的政策基础抵押贷款的还款或提前还款速度的某些假设。由于单一保费保单的保费是在开始时支付的，而我们的单一保费保单一般在取消时不可退还，假设所有其他因素保持不变，如果单一保费贷款比预期提前预付，我们在这些贷款上的盈利能力可能会增加，如果贷款的偿还速度低于预期，我们在这些贷款上的盈利能力可能会下降。相反，如果每月保费贷款提前偿还，我们就这些贷款不会赚取更多保费，除非我们以相同或更高保费利率的新贷款取代已偿还的月度保费贷款，否则我们的收入可能会下降。

再保险对我们业绩的影响

我们利用第三方再保险积极管理我们的风险，确保符合PMIER，州监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。我们目前既有配额份额又有超额亏损再保险协议，这会影响我们的运营结果以及监管资本和PMIER的资产状况。在……下面

在配额份额再保险协议中，再保险人收到保费，以支付所发生损失中商定的一部分。这种配额份额安排减少了书面保费和赚取的保费，也降低了RIF，为让渡的保险公司提供资本减免，并根据再保险协议的条款减少发生的索赔。此外，再保险公司通常会支付转让佣金作为配额份额交易的一部分，这抵消了转让公司的收购和承销费用。某些配额份额协议包括根据亏损业绩赚取的利润佣金，用于减少割让溢价。根据超额亏损协议，割让保险人通常对超过商定门槛的损失负责，然后再保险公司提供超过该门槛的保险，最高承保限额为商定的最高限额。我们期望继续评估正常业务过程中的再保险机会。

配额份额再保险

自2016年9月1日起，NMIC与第三方再保险人辛迪加签订了2016年QSR交易。根据2016 QSR交易的条款，NMIC转让与截至2017年12月31日的所有时期的合格初级保单上25%的风险相关的书面保费，以及我们与联邦抵押协会达成的池协议下100%的风险，以换取对所承保保单的割让索赔和索赔费用的报销，20%的割让佣金和最高60%的利润佣金，与割让的索赔额直接或相反地变化。

自2018年1月1日起，NMIC与第三方再保险人辛迪加签订了2018年QSR交易。根据2018年QSR交易，NMIC将获得与2018年写入的合格保单风险的25%相关的保费和2019年写入的合格保单的20%风险相关的保费，以换取对承保保单的让与索赔和索赔费用的报销，20%的让与佣金，以及高达61%的利润佣金(与让出的保单直接或相反变化)。

根据QSR交易的条款，NMIC可选择在决胜基础上有选择地终止其与个别再保险人的合约(即，再保险公司继续为终止日期之前转让的所有风险提供承保，不会有新的割让)或截断基础(即，再保险安排在某些情况下完全终止，NMIC在某些情况下重新获得所有以前交出的风险。当再保险人的资本状况恶化低于规定的阈值和/或再保险人违反(并未能治愈)相关协议下的抵押品入账义务时，这种选择性的终止权就会出现。

自2019年4月1日起，NMIC选择在截止基础上终止与2016 QSR交易项下的一家再保险公司的合约。在终止过程中，NMIC重新获得了先前放弃的大约5亿美元的主要RIF，并停止放弃与重新获得的风险相关的新保费。终止后，根据2016 QSR交易编写的合格保单的交出保费从25%降至20.5%。终止对2016 QSR交易下的池风险转让没有影响。

超额损失再保险

NMIC通过Oaktown Re Vehicles发行的一系列与抵押保险相关的票据，确保了在离散期间撰写的抵押保险保单的已定义投资组合的总亏损再保险范围。根据每项协议，NMIC保留承保保单的第一层总损失风险，然后相应的Oaktown Re Vehicle提供最高定义的再保险覆盖金额的第二层损失保护。NMIC然后保留超过各自再保险承保金额的损失。

NMIC根据每项超额损失协议，针对其第一层总保留损失风险，适用于投保保单所支付的索赔。Oaktown Re Vehicles提供的各自再保险承保金额从每项协议签订之日起在十年内减少，因为相关的受保抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押贷款保险承保范围被取消。

下表列出了每项ILN交易下的开始日期、涵盖的生产期、初始和当前再保险承保金额以及初始和当前第一层保留总损失。



($价值(以千为单位)	开始日期	覆盖生产	初始再保险范围		当前再保险承保范围		初始第一层保留损失		当前第一层保留损耗
2017年ILN交易	2017年5月2日	1/1/2013 - 12/31/2016	$	211,320	$	75,639	$	126,793	$	124,074
2018年ILN交易	2018年7月25日	1/1/2017 - 5/31/2018	264,545		231,604		125,312		125,025
2019 ILN交易	2019年7月30日	6/1/2018 - 6/30/2019	326,905		326,905		123,424		123,424

见第1项，“财务报表-简明综合财务报表注释-附注5，再保险“有关这些第三方再保险安排的进一步讨论。

投资组合数据

下表列出了截至日期和指定期间的主要和池NIW和IIF。除非另有说明，以下表格不包括上述第三方再保险安排的影响。



主要和池IIF和NIW	截至及截至年底的三个月								在过去的九个月里
	2019年9月30日				2018年9月30日				2019年9月30日		2018年9月30日
	IIF		NIW		IIF		NIW		NIW
	(单位：百万)
每月	$	71,814	$	12,994	$	46,967	$	6,675	$	30,272	$	17,827
单人	17,899		1,106		16,560		686		2,920		2,507
初等	89,713		14,100		63,527		7,361		33,192		20,334

水池	2,668		—		2,974		—		—		—
总计	$	92,381	$	14,100	$	66,501	$	7,361	$	33,192	$	20,334

为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，NIW增加92%和63%，分别与三个月和九个月告一段落2018年9月30日主要是由于我们每月保费保单数量的增长与现有客户帐户的渗透率增加和新客户帐户激活有关。为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，每月保险费NIW增加95%和70%，分别与三个月和九个月告一段落2018年9月30日.

在过去的三个月里2019年9月30日，每月保险费政策占92%我们的NIW。自.起2019年9月30日，每月保费保单入账80%与我们的初级IIF相比74%在…2018年9月30日好的。我们预计，鉴于NIW的构成，我们主要IIF中每月保费保单和单一保费保单(我们称为“混合”)的细分将继续趋向于增加月度组合。

我们的初级IIF增加了41%自.起2019年9月30日与.相比2018年9月30日这主要是由于在这些测量日期之间产生的NIW，部分抵消了我们有效政策的流失。我们的持久率下降到82.4%在…2019年9月30日从…86.1%在…2018年9月30日这反映了与创纪录低利率相关的再融资活动增加的影响。

下表列出了指定期间的书面净保费和赚取的净保费。



写入和赚取的初级和联营保险费	在过去的三个月里				在过去的九个月里
	2019年9月30日		2018年9月30日		2019年9月30日		2018年9月30日
	(以千为单位)
书面净保费	$	88,679	$	65,381	$	243,211	$	188,854
净保费收入	92,381		65,407		249,499		181,936

为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，书面净保费增加36%和29%和净保费收入分别增加41%和37%，分别与三个月和九个月告一段落2018年9月30日好的。写入和赚取的净保费的增加是由于我们的IIF的增长和每月保单产量的增加，部分被与我们的直接保费数量的增长以及2018年和2019年ILN交易的开始相关的QSR交易下的割让增加所抵销。单一保费保单的取消也导致了该年净保费收入的增加三个月和九个月告一段落2019年9月30日与去年同期相比2018.

已写入和赚取的联营保费三个月和九个月告一段落2019年9月30日，^^*70万美元和230万美元在2016年QSR交易生效之前，我们的所有书面保费和赚取的联营保费均已交出。我们的部分已写入和赚取的割让池保费通过2016 QSR交易下的利润佣金收回。

投资组合统计

除非另有说明，否则下面列出的投资组合统计表不包括上述第三方再保险安排的影响。下表突出显示了截至日期和所示期间我们主要投资组合的趋势。



主要投资组合趋势	截至及截至年底的三个月
	2019年9月30日			2019年6月30日			2019年3月31日			2018年12月31日			2018年9月30日
	(以百万美元为单位的价值)
新的保险写好了	$	14,100		$	12,179		$	6,913		$	6,962		$	7,361
每月保费百分比	92		%	91		%	90		%	90		%	91		%
单一保费百分比	8		%	9		%	10		%	10		%	9		%
写入新风险	$	3,651		$	3,183		$	1,799		$	1,799		$	1,883
有效保险⁽¹⁾	89,713			81,708			73,234			68,551			63,527
每月保费百分比	80		%	78		%	76		%	75		%	74		%
单一保费百分比	20		%	22		%	24		%	25		%	26		%
有效风险⁽¹⁾	$	22,810		$	20,661		$	18,373		$	17,091		$	15,744
有效策略(计数)⁽¹⁾	350,395			324,876			297,232			280,825			262,485
平均贷款金额⁽¹⁾	$	0.256		$	0.252		$	0.246		$	0.244		$	0.242
覆盖率⁽²⁾	25.4		%	25.3		%	25.1		%	24.9		%	24.8		%
拖欠贷款(盘点)⁽¹⁾	1,230			1,028			940			877			746
拖欠贷款百分比⁽¹⁾	0.35		%	0.32		%	0.32		%	0.31		%	0.28		%
违约贷款的有效风险⁽¹⁾	$	70		$	58		$	53		$	48		$	42
平均溢价收益率⁽³⁾	0.43		%	0.43		%	0.42		%	0.42		%	0.43		%
取消的收益	$	7.4		$	4.5		$	2.3		$	2.1		$	2.6
年度持久性⁽⁴⁾	82.4		%	86.0		%	87.2		%	87.1		%	86.1		%
季度径流⁽⁵⁾	7.5		%	5.1		%	3.3		%	3.1		%	3.3		%


⁽¹⁾	截至期末报告。


⁽²⁾	计算为期末RIF除以期末IIF。


⁽³⁾	计算方法为净保费收入除以该期间的平均初级IIF，按年率计算。


⁽⁴⁾	定义为在给定的12个月期间后仍留在我们的账簿上的IIF的百分比。


⁽⁵⁾	定义为在给定的三个月期间后不再出现在我们的账簿上的IIF的百分比。

下表总结了所示日期和期间小学IIF总数的变化。



初级IIF	在过去的三个月里						在过去的九个月里
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(单位：百万)
IIF，期初	$	81,708		$	58,089		$	68,551		$	48,465
NIW	14,100			7,361			33,192			20,334
取消、本金偿还和其他削减	(6,095		)	(1,923		)	(12,030		)	(5,272		)
IIF，期末	$	89,713		$	63,527		$	89,713		$	63,527

我们认为“书”是在特定时期(通常是日历年)投保的保险单的集合。一般而言，由特定账面年度产生的大部分承保利润(按赚取保费收入减去申索及承销及营运开支计算)出现在成立后的数年内。之所以出现这种模式，是因为一本书最终会经历的索赔中，通常很少发生在原创后的前几年，此时保费收入最高，而随后几年会受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款提前还款)，以及增加的损失。

下表提供了截至指定日期按账面年份列出的主要IIF和RIF的摘要。



初级IIF和RIF	截至2019年9月30日				截至2018年9月30日
	IIF		裂口		IIF		裂口
	(单位：百万)
2019年9月30日	$	31,844	$	8,283	$	—	$	—
2018	21,932		5,571		19,804		4,980
2017	16,283		4,028		19,317		4,731
2016	12,944		3,231		16,086		3,948
2015	5,792		1,464		7,144		1,790
2014年及之前	918		233		1,176		295
总计	$	89,713	$	22,810	$	63,527	$	15,744

我们利用某些风险原则，这些原则构成了我们如何承保和发起NIW的基础。我们已经建立了审慎的承保标准和贷款水平资格矩阵，其中规定了最高LTV、最低借款人FICO分数、最高借款人债务收入(DTI)比率、最大贷款规模、财产类型、贷款类型、贷款期限和贷款占用状况，我们将在我们的网站公开提供的承保指南手册中为这些标准和资格矩阵提供保险和记忆。我们的承保标准和资格标准旨在限制单一保险单中的风险分层。“分层风险”是指借款人、贷款和财产风险的累积。例如，与自住物业相比，我们对投资者自有物业有更高的信用评分和较低的最高允许LTV要求。我们监控我们的保险组合中各种风险属性的集中度，这可能会随着时间的推移而改变，部分原因是由于区域条件或公共政策的变化。

下表按FICO、LTV和购买/再融资组合列出了我们在指定期间的主要NIW。我们将贷款的LTV计算为原始贷款额与担保贷款的物业的原始购买价值的百分比。



初级NIW(按FICO)	在过去的三个月里				在过去的九个月里
	2019年9月30日		2018年9月30日		2019年9月30日		2018年9月30日
	(百万美元)
>= 760	$	6,994	$	3,191	$	15,678	$	8,617
740-759	2,288		1,228		5,677		3,431
720-739	2,102		1,095		4,931		2,973
700-719	1,450		878		3,579		2,435
680-699	915		632		2,359		1,668
	351		337		968		1,210
总计	$	14,100	$	7,361	$	33,192	$	20,334
加权平均FICO	754		747		752		746



按LTV划分的主要NIW	在过去的三个月里						在过去的九个月里
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(百万美元)
95.01%及以上	$	989		$	676		$	2,529		$	2,644
90.01%至95.00%	6,592			3,553			15,947			9,249
85.01%至90.00%	4,933			2,373			11,259			6,017
85.00%及以下	1,586			759			3,457			2,424
总计	$	14,100		$	7,361		$	33,192		$	20,334
加权平均LTV	91.7		%	92.5		%	91.9		%	92.6		%



按购买/再融资组合列出的主要NIW	在过去的三个月里				在过去的九个月里
	2019年9月30日		2018年9月30日		2019年9月30日		2018年9月30日
	(单位：百万)
购进	$	11,284	$	7,022	$	28,364	$	18,584
再融资	2,816		339		4,828		1,750
总计	$	14,100	$	7,361	$	33,192	$	20,334

下表按FICO和LTV列出了我们的初级IIF和RIF总数，以及截至指定日期按贷款类型列出的初级RIF总数。



初级IIF by FICO	自.起
	2019年9月30日				2018年9月30日
	(百万美元)
>= 760	$	41,855	47	%	$	29,627	47	%
740-759	15,028		17		10,386		16
720-739	12,666		14		8,566		14
700-719	9,822		11		7,008		11
680-699	6,559		7		4,655		7
	3,783		4		3,285		5
总计	$	89,713	100	%	$	63,527	100	%



FICO的主RIF	自.起
	2019年9月30日				2018年9月30日
	(百万美元)
>= 760	$	10,611	47	%	$	7,361	47	%
740-759	3,847		17		2,592		16
720-739	3,257		14		2,131		14
700-719	2,501		11		1,732		11
680-699	1,665		7		1,145		7
	929		4		783		5
总计	$	22,810	100	%	$	15,744	100	%



初级IIF by LTV	自.起
	2019年9月30日				2018年9月30日
	(百万美元)
95.01%及以上	$	8,500	10	%	$	6,309	10	%
90.01%至95.00%	42,255		47		28,879		45
85.01%至90.00%	28,083		31		19,074		30
85.00%及以下	10,875		12		9,265		15
总计	$	89,713	100	%	$	63,527	100	%



按LTV划分的主RIF	自.起
	2019年9月30日				2018年9月30日
	(百万美元)
95.01%及以上	$	2,326	10	%	$	1,670	11	%
90.01%至95.00%	12,358		54		8,416		53
85.01%至90.00%	6,854		30		4,590		29
85.00%及以下	1,272		6		1,068		7
总计	$	22,810	100	%	$	15,744	100	%



按贷款类型列出的主要RIF	自.起
	2019年9月30日		2018年9月30日

固定	98	%	98	%
可调利率抵押贷款：
不到五年	—		—
五年或更长时间	2		2
总计	100	%	100	%

下表按账面年度列出了选定的主要投资组合统计数据2019年9月30日.



	截至2019年9月30日
账面年份	保险单原件		剩余保险有效		原始保险的剩余百分比		政策始终有效	有效的保单数量	拖欠贷款数量	已支付的索赔数量	发生的损失率(始发至今)⁽¹⁾		累积违约率⁽²⁾		当前默认利率⁽³⁾
	(以百万美元为单位的价值)
2013	$	162	$	25	15	%	655	138	—	1	0.2	%	0.2	%	—	%
2014	3,451		893		26	%	14,786	4,758	48	35	3.9	%	0.6	%	1.0	%
2015	12,422		5,792		47	%	52,548	27,230	173	82	2.8	%	0.5	%	0.6	%
2016	21,187		12,944		61	%	83,626	55,060	246	74	2.0	%	0.4	%	0.4	%
2017	21,582		16,283		75	%	85,897	68,744	403	28	3.0	%	0.5	%	0.6	%
2018	27,288		21,932		80	%	104,014	88,130	333	8	3.7	%	0.3	%	0.4	%
2019	33,192		31,844		96	%	109,954	106,335	27	—	0.8	%	—	%	—	%
总计	$	119,284	$	89,713			451,480	350,395	1,230	228


⁽¹⁾	计算方法为：所发生的总索赔(已付和预留)除以累积保费(扣除再保险)。


⁽²⁾	计算方式为迄今支付的索赔数量与违约贷款数量之和除以一直有效的政策。


⁽³⁾	计算方法为违约贷款数量除以有效保单数量。

地理分散

下表显示了截至所示期间我们的主要RIF的状态分布情况。自.起2019年9月30日我们的RIF继续相对集中于加州，这主要是由于加州抵押贷款市场相对于美国其他地区的规模，以及我们收购新客户的地点和时间。到目前为止，我们主要RIF的分布情况2019年9月30日并不一定代表我们未来所期望的地理分布。



按州列出的前10个主要RIF	自.起
	2019年9月30日		2018年9月30日
加利福尼亚	11.9	%	13.3	%
得克萨斯州	8.1		8.1
弗罗里达	5.6		4.9
维吉尼亚	5.3		4.9
亚利桑那州	4.2		5.0
伊利诺伊州	3.8		3.3
宾州	3.6		3.6
密西根	3.5		3.7
科罗拉多	3.4		3.4
马里兰州	3.3		3.2
总计	52.7	%	53.4	%

保险索赔和索赔费用

发生的保险索赔和索赔费用代表对新违约的保险贷款的估计未来付款，以及我们对先前存在的违约的索赔估计的任何变化。发生的索赔一般受多种因素影响，包括宏观经济环境、国家和地区失业趋势、住房价值变化、借款人风险特征、LTV比率和其他贷款水平风险属性、投保贷款的规模和类型，以及投保贷款的承保百分比。

当我们被通知借款人拖欠了两次或两次以上的按揭贷款时，我们会为报告的按揭贷款违约情况建立索赔准备金和分配的索赔费用准备金，我们称之为个案准备金(即点头)。我们还根据历史报告趋势对IBNR违约(已经发生但贷款服务机构尚未报告的违约)进行估计，并为这些违约建立IBNR准备金。我们还为与特定索赔无关的未分配索赔费用建立准备金。索赔费用包括索赔管理过程的估计成本，包括法律和其他费用以及管理索赔解决过程的其他一般费用。

准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款数量(称为索赔频率)和每笔违约贷款预计将支付的索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。索赔频率和严重性估计是基于有关某些贷款因素(例如违约年龄、治愈率、贷款规模和估计的财产价值变化)的历史观察经验而建立的。储备是在借款人使违约贷款流动的那个月释放的，这被称为治愈方法。对储备金估计数的调整反映在作出调整的期间内。根据QSR交易，储备也被割让给再保险人。我们不会放弃ILN交易项下的索赔，除非损失超过各自的保留覆盖层。没有为目前没有违约的保险贷款的未来索赔建立准备金。我们与Fannie Mae的联保协议包含一项索赔免赔额，通过该协议，Fannie Mae在我们有义务支付任何索赔之前吸收指定的损失。到目前为止，我们还没有建立任何索赔或索赔费用储备。

根据我们的经验和行业数据，我们认为按揭保险的索赔发生率通常在贷款发放后的第三至第六年最高。自.起2019年9月30日，我们大约82%的主要IIF与自那时以来编写的业务有关九月三十日，2016年虽然到目前为止，我们的IIF的索赔经验还不算太多，但我们预计，随着我们现有的保险组合中更多的金额达到其最高索赔频率的预期期间，已发生的索赔将会增加。

随着我们的投资组合到期，我们产生的实际索赔很难预测，并且取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分和DTI，抵押贷款和地理集中的LTV比率等)，以及我们未来撰写的新业务的风险概况。此外，索赔经验将受到未来宏观经济因素的影响，如房价、利率、失业率和其他事件，如自然灾害。到目前为止，由于高质量的承保，我们的理赔经验发展速度比历史趋势所显示的要慢，

强大的宏观经济环境和有利的房地产市场。有关我们的储备的其他讨论，请参阅第1项，“财务报表-简明综合财务报表注释-附注6，保险索赔和索赔费用准备金."

我们为最近受自然灾害影响地区的房屋抵押贷款提供保险。我们不提供财产或伤亡索赔与房屋实物损害相关的保险抵押贷款。我们对受自然灾害影响地区的贷款的最终索赔风险将取决于收到的NODE数量、每次违约的直接原因、NOD人口的治愈率以及根据我们的主政策允许的对损坏财产的适当索赔的潜在修复成本削减。自然灾害后贷款违约的治愈率受相关物业的房主和其他风险保险的充分性、GSE赞助的忍耐和其他援助计划以及借款人从政府实体和私人组织获得援助的机会的影响，此外还有一般影响未受影响地区治愈率的其他因素。

下表提供了主要保险索赔和索赔费用的期初和期末准备金余额的对账情况。



	在过去的三个月里						在过去的九个月里
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(以千为单位)
期初余额	$	18,432		$	10,601		$	12,811		$	8,761
减去再保险可收回款项⁽¹⁾	(3,775		)	(2,382		)	(3,001		)	(1,902		)
期初余额，扣除再保险可收回款项	14,657			8,219			9,810			6,859

添加发生的索赔：
发生的索赔和索赔费用：
当年⁽²⁾	3,547			1,938			10,948			5,090
往年⁽³⁾	(975		)	(839		)	(2,710		)	(1,779		)
发生的索赔和索赔费用总额	2,572			1,099			8,238			3,311

减少已支付的索赔：
已支付的索赔和索赔费用：
当年⁽²⁾	—			37			—			37
往年⁽³⁾	1,033			890			2,401			1,742
再保险终止⁽⁴⁾	—			—			(549		)	—
已支付的索赔和索赔费用合计	1,033			927			1,852			1,779

期末准备金，扣除再保险可收回款项	16,196			8,391			16,196			8,391
添加可收回的再保险⁽¹⁾	4,309			2,517			4,309			2,517
期末余额	$	20,505		$	10,908		$	20,505		$	10,908


⁽¹⁾	与QSR交易下可收回的割让损失有关，包括在简明综合资产负债表的“其他资产”中。见第1项，“财务报表-简明综合财务报表注释-附注5，再保险“有关其他信息。


⁽²⁾	与最近一次违约发生在当年的保险贷款有关。例如，如果贷款在前一年违约，随后治愈并在本年度重新违约，则该违约将包括在本年度中。金额列示为扣除再保险。


⁽³⁾	与前几年发生违约的保险贷款有关，在本年年初之前一直处于违约状态。金额列示为扣除再保险。


⁽⁴⁾	代表在截止的基础上，在2016年QSR交易下终止一家再保险公司的同时结算可收回的再保险。^^见第1项，“财务报表-简明综合财务报表注释-附注5，再保险“有关其他信息。

上表的“发生的索赔”部分显示了本年度和以前几年在结点上发生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并显示了扣除再保险后的净额。本年度点头所产生的索偿金额代表最终将就这些违约贷款支付的估计金额。前一年违约准备金期间的减少代表有利的发展，通常是NOD治疗和对最近亏损发展趋势的持续分析的结果。我们可能会增加或减少我们的原始估计，因为我们收集有关个人违约和索赔的额外信息，并继续观察和分析我们的投资组合中的损失发展趋势。总储备金660万美元到目前为止，与上一年有关的违约仍然存在2019年9月30日.

下表提供了违约贷款的开始和结束计数的对账。



	在过去的三个月里				在过去的九个月里
	2019年9月30日		2018年9月30日		2019年9月30日		2018年9月30日
开始默认库存	1,028		768		877		928
加：新默认值	718		380		1,838		1,080
减少：治疗	(476	)	(378	)	(1,383	)	(1,203	)
减去：已支付的申索	(37	)	(24	)	(98	)	(59	)
减去：索赔被拒绝	(3	)	—		(4	)	—
结束默认库存	1,230		746		1,230		746

期末默认库存的增加2019年9月30日与.相比2018年9月30日，主要与新违约的增加有关，这与现行政策数量的增长和我们较早的账面年限的老化有关，部分被我们的初始NOD人口的治愈活动所抵消。治疗与新默认值的比率在三个月和九个月结束 2019年9月30日与前一年同期相比，由于在飓风哈维和伊尔玛以及2017年加州野火之后，FEMA宣布为个别灾区的保险贷款违约率上升，以及随后在2018年治愈了大多数此类违约。

下表提供了在指定期间内，在QSR交易下割让的索赔生效之前，我们已支付的索赔的详细信息。



	在过去的三个月里						在过去的九个月里
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(以千美元为单位)
已支付的索赔数量⁽¹⁾	37			24			98			59
为索赔支付的总金额	$	1,265		$	1,128		$	2,979		$	2,217
每项索赔的平均支付金额	$	34		$	47		$	30		$	38
严重度⁽²⁾	70		%	80		%	70		%	76		%


⁽¹⁾	计数包括8个和14个未支付的索赔三个月和九个月结束 2019年9月30日分别解决了1项和5项索赔而未支付三个月和九个月结束 2018年9月30日分别为。


⁽²⁾	严重性表示已支付的索赔总金额，包括索赔费用除以完善索赔时贷款的相关RIF，并计算包括未付款结算的索赔。

已支付的申索数目增加三个月和九个月结束 2019年9月30日，与三个月和九个月结束 2018年9月30日，是由于我们的默认库存的增加以及我们的保险投资组合的持续增长和调味。

我们截至2019年9月30日的三个月和九个月的索赔严重性分别为70%，而截至2018年9月30日的三个月和九个月的索赔严重性分别为80%和76%。索赔的严重性在每个时期受益于房屋价格的上涨。我们投保的贷款基础房屋价值的增加通常会导致我们支付的索赔的严重性下降。随着时间的推移，我们预计所支付的索赔严重性将在承保金额的85%至95%之间。

下表提供了截至指定日期，在QSR交易下割让的准备金生效之前，我们每次违约的平均准备金的详细信息。



每次违约的平均准备金：	截至2019年9月30日		截至2018年9月30日
	(以千为单位)
大案⁽¹⁾	$	15	$	14
IBNR	2		1
总计⁽²⁾	$	17	$	15


⁽¹⁾	定义为违约时每笔保险贷款的总准备金。


⁽²⁾	金额包括索赔调整费用。

每次违约的平均准备金为2019年9月30日从2018年9月30日，主要是由于未完成的违约修复活动2018年9月30日为受自然灾害影响的地区和非灾区人口老龄化提供贷款。

GSE监督

作为一个认可保险人，NMIC须持续遵守由每个GSE建立的PMIER(斜体术语具有与PMIER中这些术语相同的含义，如下所述)。PMIER制定了适用于以下方面的运营、业务、补救和财务要求认可保险公司好的。PMIER的财务要求规定了一种基于风险的方法，根据某些贷款级别的风险特征，例如FICO、年份(起始年份)、执行与不良(执行与不执行)，确定需要针对每笔受保贷款持有的资产额。即，当前与拖欠)，LTV比率和其他风险特征。一般来说，较高质量的贷款会带来较低的资产费用。

在PMIER下认可保险公司必须维护可用资产等于或超过最低要求资产，即等于(I)4亿美元或(Ii)总额中较大者的数额基于风险的所需资产额好的。这个基于风险的所需资产额是风险配置文件的函数认可保险人的RIF，在逐笔贷款的基础上进行评估，并对照来自PMIER中列出的表的某些基于风险的因素进行考虑,然后针对GSE批准的再保险交易进行汇总调整，例如针对我们的ILN交易和QSR交易。这个基于风险的所需资产额对于履约，初级保险的最低限额为5.6%执行主要调整的RIF，而基于风险的所需资产额对于池保险，要同时考虑PMIERS表中的因素和净剩余止损对于每个池保险单。

在每年4月15日之前，NMIC必须证明其符合上一年12月31日的所有PMIER要求。我们在2019年4月15日之前向GSE证明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持续的义务，在发现未能满足PMIER的一个或多个要求时立即以书面形式通知GSE。我们持续监测NMIC遵守PMIER的情况。

2018年9月27日，GSE发布了修订的PMIER，并于2019年3月31日生效并适用于NMIC。下表提供了PMIER的比较可用资产和基于风险的所需资产额根据适用的PMIER要求计算的日期，由NMIC报告。



	自.起
	2019年9月30日		2018年9月30日
	(以千为单位)
可用资产	$	955,554	$	702,020
基于风险的必需资产	637,914		398,975

可用资产vbl.9.56亿美元在…2019年9月30日，与$相比7.02亿在…2018年9月30日好的。增加可用资产的2.54亿美元推动因素是我们运营的正现金流以及采用修订后的PMIERS指南(2019年3月31日生效)的影响。增加了基于风险的所需资产额主要是由于我们的总RIF的增长，以及我们终止与2016年QSR交易下一家再保险公司的接触和重新获得先前割让的主要RIF，部分被我们的第三方再保险协议下的风险转让部分抵消。

我国保险子公司的资本状况与财务实力评级

除了GSE强加的资产要求外，NMIC还须遵守基于其RIF的州监管最低资本要求。虽然这一最低资本的公式可能因司法管辖区而异，但最常见的衡量标准允许最高允许的RTC比率为25：1。

自.起2019年9月30日，NMIC执行初级RIF，扣除再保险后，大约为132亿美元好的。根据2016 QSR交易，NMIC放弃了100%的池RIF。根据NMIC的法定资本总额8.88亿美元(包括应急储备)2019年9月30日，NMIC的RTC比率为14.8:1好的。Re one拥有总法定资本3600万美元自.起2019年9月30日，和RTC比率为1.2:1好的。我们不断监控我们对国家资本要求的遵守情况。

在2019年10月，穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)将其对NMIC的财务实力评级从“Baa3”提升至“Baa2”，并将NMIH的1.5亿美元2018年高级有担保定期贷款和2018年循环信贷安排的评级从“Ba3”提升至“Ba2”。穆迪评级的前景是稳定的。2019年6月，标普将其财务实力和NMIC的长期对手方信用评级从“BBB-”上调至“BBB”，并将NMIH的长期对手方信用评级从“BB-”上调至“BB”。标普的评级前景是正面的。

竞争

MI行业竞争激烈，目前由包括NMIC在内的六家私人抵押保险公司以及FHA、USDA或VA等政府MIS组成。私营MI公司的竞争基于服务、客户关系、承保和其他因素，包括价格、信用风险容忍度和信息技术能力。我们预计私营MI市场将保持竞争力，行业参与者面临维持或增长其市场份额的压力。

私营MI行业总体上与政府MIS展开了更广泛的竞争，后者在金融危机后显着增加了MI市场的占有率。尽管在美国住房金融体系中，对于增加私人资本参与和减少政府对信贷风险的风险敞口的必要性已经达成了广泛的政策共识，但仍然很难预测政府管理信息系统的合并市场份额是否会回落到历史水平。影响贷款人和借款人选择私人MI而非政府MI的决定的因素很多，其中包括保费率和其他费用、贷款资格要求、可取消性、贷款规模限制以及与政府MI替代方案相比私人MI产品的相对易用性。

合并的运营结果



合并经营报表	三个月结束						九个月结束
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
营业收入	(以千为单位)
净保费收入	$	92,381		$	65,407		$	249,499		$	181,936
净投资收益	7,882			6,277			22,894			16,586
已实现投资收益(亏损)	81			(8		)	(219		)	51
其他收入	1,244			85			1,700			193
总收入	101,588			71,761			273,874			198,766
费用
保险索赔和索赔费用	2,572			1,099			8,238			3,311
承销和经营费用	33,244			30,379			96,636			87,852
总费用	35,816			31,478			104,874			91,163
其他费用
认股权证责任公允价值变动的收益(损失)	1,139			(5,464		)	(6,025		)	(4,935		)
利息费用	(2,979		)	(2,972		)	(9,111		)	(11,951		)
所得税前收入	63,932			31,847			153,864			90,717
所得税费用	14,169			7,036			32,102			18,310
净收入	$	49,763		$	24,811		$	121,762		$	72,407

每股收益-基本	$	0.73		$	0.38		$	1.81		$	1.12
每股收益-稀释	$	0.69		$	0.36		$	1.75		$	1.07

损失率⁽¹⁾	2.8		%	1.7		%	3.3		%	1.8		%
费用比⁽²⁾	36.0		%	46.4		%	38.7		%	48.3		%
组合比率	38.8		%	48.1		%	42.0		%	50.1		%


⁽¹⁾	损失率的计算方法是将保险索赔准备金和索赔费用除以所赚取的净保费。


⁽²⁾	费用比率的计算方法是将承保和营业费用除以所赚取的净保费。

营业收入

为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，净保费收入增加2700万美元或41%和6760万美元或37%，分别与三个月和九个月结束 2018年9月30日好的。增加主要是由于我们的IIF增长和月度保单产量增加，以及来自单一保费保单取消的收益增加，部分被与我们的直接保费数量增长以及2018年和2019年ILN交易开始相关的QSR交易下的割让增加所抵销。

为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，净投资收入增加160万美元和630万美元，分别与三个月和九个月结束 2018年9月30日由于我们投资组合的规模和收益的增加。

为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，其他收入分别比上年增加120万美元和150万美元三个月和九个月结束 2018年9月30日好的。其他收入代表我们子公司NMIS的承销费收入，NMIS向抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。本报告期间的增加是由于NMIS的外包贷款审查量增加。在其他收入中确认的金额通常与外包贷款审查服务的承销和运营费用(在相同期间内)发生的金额相对应。

费用

我们确认与我们投保组合的损失经验相关的保险索赔和索赔费用，并产生与我们业务的发展和运营相关的其他承保和运营费用，包括员工补偿和福利、保单获取成本以及技术、专业服务和设施费用。

保险索赔和索赔费用增加150万美元和490万美元为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，分别与三个月和九个月结束 2018年9月30日这主要是由于与有效政策数量的增长和我们较早账面年份的老化相关的节点数量的增加，以及我们每次违约准备金的增加与我们来自非灾区的NOD人口的老龄化以及我们在灾害和非灾害影响地区的贷款之间的违约库存的构成有关。保险索偿及索偿开支的增长三个月和九个月结束 2018年9月30日被前一年与NOD治疗相关的储备的释放和对最近亏损发展趋势的持续分析部分抵消。

承保和运营费用增加290万美元或9%和880万美元或10%为.三个月和九个月结束 2019年9月30日，分别与三个月和九个月结束 2018年9月30日好的。增加涉及与我们保单数量增长相关的承保费用的增加，以及为支持我们业务的增长而产生的某些员工薪酬和技术成本，以及NMIS的外包贷款审查费用的增加与外包贷款审查数量的增长有关。期间，我们发生了240万美元的承保和运营费用截至2019年9月30日的9个月与2019年7月完成的2019年ILN交易有关。截至九个月的承保和营业费用2018年9月30日包括与2018年7月完成的2018年ILN交易相关的260万美元。

利息支出是300万美元和910万美元为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，分别与300万美元和1，200万美元，对于三个月和九个月告一段落2018年9月30日分别为。利息支出九个月结束 2018年9月30日包括与2015年定期贷款的终止期和2018年5月完成的2018年定期贷款的发放有关的220万美元成本。截至二零一九年九月三十日止九个月的利息开支进一步受惠于2018年定期贷款项下借款的应付息差较2015年定期贷款较低，部分由2018年循环信贷安排的利息中确认的承诺费抵销。见第1项，“财务报表-简明综合财务报表附注-附注4，债务。"

所得税费用是1420万美元和3210万美元为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，分别与700万美元和1830万美元为.三个月和九个月告一段落2018年9月30日分别为。所得税支出由于我们税前收入的增长而增加。我们对过渡期所得税的拨备是根据我们对某一年的估计年度实际税率确定的。我们税前收入的实际税率是22.2%和20.9%为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，分别与22.1%和20.2%为.三个月和九个月告一段落2018年9月30日分别为。我们受制于21%的法定美国联邦企业所得税税率。我们的有效税率三个月和九个月中期结束2019年9月30日和2018反映RSU归属和期权行使的离散税务影响，以及我们认股权证负债在每个期间的公允价值变化。见第1项，“财务报表-简明综合财务报表附注-附注9，所得税。

净收入

净收入为4980万美元和1.218亿美元为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，分别与2480万美元和7，240万美元为.三个月和九个月告一段落2018年9月30日分别为。净收入的增长主要与总收入的增长有关，但部分被总费用的增加和税费的增加所抵消。

稀释的EPS是$0.69和$1.75为.三个月和九个月告一段落2019年9月30日，分别与$0.36和$1.07为.三个月和九个月告一段落2018年9月30日分别为。稀释后的每股收益由于净收入的增长而增加，但被已发行的加权平均稀释股票的增加部分抵消。



综合资产负债表	2019年9月30日		2018年12月31日
	(以千为单位)
总投资组合	$	1,073,176	$	911,490
现金及现金等价物	45,889		25,294
应收保费	45,730		36,007
递延保单购置成本，净额	56,642		46,840
软件和设备，网络	26,303		24,765
预付再保险费	17,917		30,370
其他资产	35,805		17,277
总资产	$	1,301,462	$	1,092,043
定期贷款	$	146,007	$	146,757
未挣得的保险费	145,146		158,893
应付帐款和应计费用	39,296		31,141
保险索赔和索赔费用准备金	20,505		12,811
预扣再保险资金	16,072		27,114
认股权证责任	6,364		7,296
递延税项负债，净额	43,769		2,740
其他负债	10,816		3,791
负债共计	427,975		390,543
股东权益总额	873,487		701,500
总负债和股东权益	$	1,301,462	$	1,092,043

自.起2019年9月30日，我们有11亿美元现金和投资，包括4330万美元由NMIH持有。现金和投资的增加2018年12月31日与运营产生的现金有关。

应收保费为4570万美元自.起2019年9月30日，与3600万美元自.起2018年12月31日好的。增加的主要原因是我们现行的每月保费政策增加，保费一般会拖欠一个月。

递延保单购置成本净额为5660万美元自.起2019年9月30日，与4680万美元自.起2018年12月31日好的。增加的主要原因是本期内订立的保单数量增加，以及与该等保单的开立有关的某些成本延迟，但被先前递延购置成本的摊销部分抵销。

预付再保险费是1790万美元自.起2019年9月30日，与3040万美元自.起2018年12月31日好的。预付再保险保费，代表根据2016 QSR交易割让的单一保费保单的未赚取保费，由于我们终止与2016年QSR交易项下的一家再保险公司的合约以及继续摊销先前割让的未赚取保费，预付再保险保费减少。

其他资产增加到3580万美元自.起2019年9月30日从…1730万美元自.起2018年12月31日好的。截至的其他资产2019年9月30日包括760万美元税收和亏损债券和690万美元经营租赁使用权资产，我们在采用ASU 2016-02之后确认了这一点，租约(主题842)。见第1项，“财务报表-简明综合财务报表附注-附注9，所得税。“和”财务报表-简明综合财务报表附注-附注10，租赁。"

未挣得的保费从1.589亿美元自.起2018年12月31日致1.451亿美元自.起2019年9月30日主要是由于根据相关单一保单的风险到期和取消其他单一保费保单，通过收益摊销现有的未赚取保费，部分被单一保费保单在截至2019年9月30日的9个月.

应付账款和应计费用从3110万美元自.起2018年12月31日致3930万美元自.起2019年9月30日这主要是由于购买某些证券的未结清付款和应付再保险保费的增加，部分被之前应计补偿的支付抵销。

保险索赔准备金和索赔费用从1280万美元自.起2018年12月31日致2050万美元自.起2019年9月30日这主要是由于与有效保单数量的增长和我们较早账面年份的老化相关的NOD增加，以及我们每次违约准备金的增加与非灾区NOD人口的老龄化以及我们在灾害和非灾害影响地区的贷款之间的违约库存的构成有关，与NOD治疗相关的前一年准备金的释放和对最近损失发展趋势的持续分析部分抵消了这一增加。见“-保险索偿和索偿开支，“上面了解更多细节。

扣缴的再保险资金是1610万美元自.起2019年9月30日，代表我们所写的割让再保险费的净额，减去我们的利润和与2016 QSR交易有关的割让佣金应收款项。扣缴的再保险基金减少1100万美元从…2018年12月31日与我们根据2016 QSR交易终止与一家再保险公司的合约有关，以及由于2016 QSR交易项下新业务的再保险承保期于2017年12月31日结束，单一保费保单上的割让保费持续下降。见第1项，“财务报表-简明综合财务报表注释-附注5，再保险."

认股权证责任从730万美元在…2018年12月31日致640万美元在…2019年9月30日主要是由于在截至9个月内行使认股权证后，认股权证责任重新分类为额外实收资本2019年9月30日有关我们认股权证负债的估值及其对我们的经营结果和财务状况的影响的更多信息，请参阅第1项，“财务报表-简明综合财务报表附注-注释3，金融工具的公允价值。"

递延税净负债从270万美元自.起2018年12月31日致4380万美元自.起2019年9月30日这主要是由于我们的法定应急储备在2019年预计可扣除。有关所得税及其对我们的经营结果和财务状况的影响的更多信息，请参见项目1，“财务报表-简明综合财务报表附注-附注9，所得税。"

截至的其他负债2019年9月30日包括790万美元经营租赁负债，我们在采用ASU 2016-02年之后确认了这一点，租约(主题842)。见第1项，“财务报表-简明综合财务报表附注-附注10，租赁。"

下表总结了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流量。



合并现金流	在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018
提供的现金净额(用于)：	(以千为单位)
经营活动	$	139,567		$	99,349
投资活动	(117,263		)	(180,928		)
融资活动	(1,709		)	80,570
现金和现金等价物净增加(减少)	$	20,595		$	(1,009	)

经营活动提供的净现金为1.396亿美元为.九个月结束 2019年9月30日，与9930万美元为.九个月结束 2018年9月30日好的。经营活动产生的现金增加主要是由于书面保费和投资收入的增长，部分被经营费用增加以及购买税收和亏损债券所抵销。

本报告期间用于投资活动的现金反映了通过经营和融资活动提供的现金购买固定和短期到期日，以及在我们的投资组合中对息票付款、到期日和销售收益的再投资。用于投资活动的现金九个月结束 2018年9月30日部分反映了我们在2018年3月完成的普通股发行中筹集的净现金收益的投资。

用于筹资活动的现金是170万美元为.九个月结束 2019年9月30日，与通过融资活动提供的现金相比8060万美元为.九个月结束 2018年9月30日好的。融资活动提供的现金九个月结束 2018年9月30日反映出7920万美元我们在2018年3月完成的普通股发行中募集到的净现金收入的一部分。

控股公司流动性与资本资源

NMIH是我们保险子公司的控股公司，本身没有任何重要的业务。NMIH的主要流动性需求包括以下资金：(I)支付某些公司费用；(Ii)支付其保险子公司的某些可偿还费用；(Iii)支付与2018年期限贷款和2018年相关的本金和利息

循环信贷机制；(Iv)向国税局支付税款；(V)对其子公司的资本支持；以及(Vi)支付其普通股的股息(如果有的话)。NMIH在支付股息的能力上不受任何限制，但那些通常适用于在特拉华州注册的公司的限制除外。特拉华州法律规定，股息只能从公司的盈余或最近的净利润中支付(受某些限制)。

自.起2019年9月30日，NMIH有4330万美元现金和投资。NMIH的净现金主要来源是投资收入。NMIH还可以访问8500万美元在2018年循环信贷安排下的未提取循环信贷能力和来自re one的270万美元普通课程股息能力。未来，NMIH可以受益于NMIC的股息能力，这是法律和GSE所允许的。

NMIH已经与其子公司签订了税收和费用分摊协议，这些协议已得到威斯康星州OCI的批准，但这种批准可能随时被更改或撤销。在威斯康星州OCI的批准下，NMIH于2017年第一季度开始将2015年期限贷款的利息支出分配给NMIC，这与NMIH向NMIC提供贷款收益时获得的收益一致。NMIH也获得威斯康星州OCI的类似批准，将2018年定期贷款和2018年循环信贷融资的利息支出分配给NMIC。

NMIC和Re one向NMIH支付股息的能力须经保险部门通知或批准。根据威斯康星州法律，NMIC和Re one可以支付指定水平的股息(即，“普通”股息)，提前30天通知威斯康星州保监局。数额较大的股息，或“特别”股息，须经威斯康星州保监局事先批准。根据威斯康星州保险法，特别股息是指任何支付或分派，连同之前12个月内作出的其他股息和分派，超过(I)截至上一年12月31日保险人法定保单持有人盈余的10%或(Ii)截至上一年12月31日为止的12个月调整后的法定净收入两者中较小者。

NMIC从未向NMIH支付过任何股息。NMIC报告了截至2018年12月31日的年度法定净亏损，未经威斯康星州OCI事先批准，在2019年12月31日之前不能向NMIH支付任何股息。Re One从未向NMIH支付过股息。Re One有能力在2019年12月31日之前向NMIH支付高达270万美元的普通股息。NMIC和re one获得许可的某些其他州也有法规或法规，可能会限制它们支付股息的能力。

作为一个认可保险人根据PMIERs，如果NMIC不符合PMIERs规定的财务要求，其向NMIH支付股息的能力将受到额外限制。认可保险公司未达到PMIER财务要求的，未经GSE事先批准，不得分红。

NMIC的资本需求取决于许多因素，包括其成功开展新业务的能力，建立足以支付索赔和运营成本的保险费率，以及满足最低要求资产PMIER下的阈值和最低国家资本要求。NMIC的资本需求也取决于其进入再保险市场的决定。NMIH可能需要流动性来满足其保险子公司的资本需求。

2018年5月，NMIH签订了2018年信贷协议，涵盖2018年定期贷款和2018年循环信贷安排。2018年定期贷款按2018年信贷协议中定义的欧洲美元利率计息，并受1.00%地板，外加年利润率4.75%，根据我们当前的利息期限选择按月支付。2018年循环信贷安排下的借款将按可变利率累算利息，该可变利率等于(I)基本利率(如2018年信贷协议中定义的，以每年1.00%的下限为限)加上基于当时适用的公司信用评级的1.00%至2.50%的保证金，或(Ii)欧洲美元利率(以每年0.00%的最低利率为限)加上2.00%至3.50%的保证金(基于适用的公司信用)2018年循环信贷安排还要求根据当时适用的公司信用评级，按日平均未提取金额收取季度承诺费，范围为0.30%至0.60%。

我们须遵守2018年定期贷款和2018年循环信贷安排下的某些契约。根据2018年定期贷款(以及2018年信贷协议中的定义)，我们的债务与总资本比率最高为35%好的。根据2018年循环信贷安排(以及2018年信贷协议中的定义)，我们的债务与总资本比率最高为35%最低流动资金要求，遵守PMIER的财务要求(须符合任何GSE批准的豁免)，以及最低综合净值和法定资本要求。我们遵守了所有的公约2019年9月30日.

合并投资组合

我们在投资组合方面的主要目标是保留资本和产生投资收入，同时保持足够的流动性以满足我们的运营需求。我们的目标是通过类型、质量、成熟度和行业实现多样化。我们采取了一项投资政策，其中规定了符合条件和不符合条件的投资，资产类型、行业部门、单一发行人和某些信用评级的集中限制，以及资产期限基准。

我们的投资组合完全由固定期限工具组成。自.起2019年9月30日，我们投资组合的公允价值是11亿美元好的。我们还有一个额外的4590万美元现金和等价物2019年9月30日好的。投资组合的税前账面收益九个月结束 2019年9月30日是3.1%好的。账面收益率的计算方法是期初至今的净投资收入除以投资组合的平均摊销成本。投资组合的收益率可能会根据利率、信贷利差、投资组合的持续时间或组合以及其他因素的变动而变化。

下表按投资类型和信用评级列出了我们的投资组合以及现金和现金等价物的细目：



投资组合的公允价值百分比	2019年9月30日		2018年12月31日
公司债务证券	61	%	58	%
资产支持证券	16		18
市政债券	10		10
现金、现金等价物和短期投资	9		9
美国国库证券和美国政府机构的义务	4		5
总计	100	%	100	%



公允价值投资组合评级⁽¹⁾	2019年9月30日		2018年12月31日
AAA级	19	%	22	%
AA型⁽²⁾	15		18
A⁽²⁾	51		42
血脑屏障⁽²⁾	15		18
bb⁽³⁾	—		—
总计	100	%	100	%


⁽¹⁾	不包括某些营业现金帐户。


⁽²⁾	包括+/-评级。


⁽³⁾	我们在2018年12月31日持有一个BB评级的证券，由于四舍五入，无法在表中识别。

我们的投资由一个或多个国家认可的统计评级机构进行评级。如果有多个评级可用，我们将分配中间评级以进行分类，否则我们将分配最低评级。

投资证券-非暂时性减值(OTTI)

自.起2019年9月30日，我们只持有暂时受损的证券。在.期间九个月结束 2019年9月30日，我们认识到40万美元OTTI与计划出售亏损头寸证券相关的收益亏损，该证券已于2019年4月处置。我们没有确认截至三个月的任何OTTI损失2019年9月30日或者三个截至2018年9月30日的9个月好的。对于OTTI损失的一部分在三个或三个的累计其他全面收益(亏损)中确认的收益中没有确认的信用损失截至2018年9月30日的9个月.

其他项目

表外安排和合同义务

到目前为止，我们没有实质性的表外安排2019年9月30日好的。关于ILN交易，我们对Oaktown Re车辆、特殊用途VIE的某些未来合同承诺未在我们的财务业绩中合并。见第1项，“财务报表.简明综合财务报表附注.附注1.会计原则的组织、列报基础和摘要

关键会计估计

我们使用符合GAAP的会计原则和方法。我们被要求在编制财务报表以及各种会计、报告和披露事项时应用重要的判断和做出重要的估计。在实际测量不可能或不实际的情况下，需要假设和估计来应用这些原则。在持续的基础上，我们评估我们的估计和假设。在不同的假设或条件下，我们的实际结果可能与这些估计不同。

我们相信，与收入确认、公允价值计量、我们的投资组合、递延保单收购成本、保费不足准备金、所得税以及保险索赔和索赔费用准备金相关的假设和估计对我们的综合财务报表具有最大的潜在影响。因此，我们认为这些是我们的关键会计估计。与我们的关键会计政策和估计相比，我们的关键会计政策和估计没有重大变化2018 10-K.

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

我们拥有和管理各种不同持有量、类型和到期日的大型投资组合。NMIH的主要经营现金来源是投资收入。投资组合中的资产受到影响整体金融市场表现的相同因素的影响。

我们通过明确的投资政策来管理市场风险，该政策由我们的财务职能在董事会风险委员会的监督下实施。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：

•

利率水平的变化好的。提高利率可能会降低投资组合中某些固定利率债券的价值。较高的利率可能导致可变利率资产产生额外收入。降低利率会产生相反的影响。利率的重大变化也会影响我们保险组合的持久性和理赔率，因此，我们可能会决定我们的投资组合需要重组，以便更好地与未来的负债和索赔付款保持一致。当市场状况不利时，这种重组可能会导致投资清算。此外，以欧洲美元为基础的利率的变化影响与公司债务相关的利息支出。


•	利率期限结构的变化好的。上升或下降的利率通常沿收益率曲线变化不同的量。这些变化可能会对某些资产的价值产生不可预见的影响。


•	市场波动/投资的实际或感知信贷质量的变化好的。投资质量的恶化，通过对我们自己或第三方(例如：(评级机构)评估，将降低投资的价值和潜在的流动性。


•	集中风险好的。如果投资组合高度集中于一项资产或价值高度相关的多项资产，则总投资组合的价值可能会受到仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化的极大影响。


•	提前还款风险好的。债券可能有赎回条款，允许债务人在到期前偿还，而这对他们有利。这通常发生在利率低于债务利率时。

我们投资组合的账面价值2019年9月30日和2018年12月31日是11亿美元和9.11亿美元其中100%投资于固定期限证券。我们投资组合的主要市场风险是与固定期限证券投资相关的利率风险。我们通过将我们的固定期限证券的期限与这些证券打算支持的负债的预期期限相匹配来减轻与我们的固定期限证券投资组合相关的市场风险。

自.起2019年9月30日，我们固定收益投资组合的持续时间，包括现金和现金等价物，为3.38年，这意味着收益率曲线中100个基点的瞬时平行移动(向上或向下移动)将导致变化3.38%我们的固定收益投资组合的公允价值。不包括现金，我们的固定收益投资组合期限为3.53年，这意味着收益率曲线中100个基点的瞬时平行移动(向上或向下移动)将导致变化3.53%我们的固定收益投资组合的公允价值。

我们还面临与2018年定期贷款和ILN交易相关的市场风险。如第1项所述，“财务报表-简明综合财务报表注释-附注4，债务“2018年定期贷款以可变利率计息，因此，市场利率的提高通常会导致我们未偿还本金的利息支出增加。

ILN交易下的风险保费金额的计算方法是：将任何支付期开始时的未偿还再保险承保金额乘以票面利率，即1个月LIBOR与风险幅度之和，然后减去该支付期内信托余额获得的实际投资收入。1个月伦敦银行同业拆息利率的提高通常会增加风险溢价支付，而货币市场利率的增加(直接影响信托余额的投资收入)通常会减少风险溢价支付。虽然我们预计这两个利率会同时变动，但如果不是的话，这可能会增加或减少本来应该支付的风险保费。

项目4.控制和程序

披露管制及程序

我们保持披露控制和程序，旨在确保在我们根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、总结和报告，并且这些信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便就要求的披露做出及时的决定。

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，对我们的披露控制和程序的有效性(如《交换法》第13a-15(E)条所定义)进行了评估2019年9月30日根据“交换法”第13a-15(E)条。管理层将其判断应用于评估此类控制和程序的成本和效益，由于其性质，这些控制和程序只能对管理的控制目标提供合理的保证。管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止或发现所有错误和欺诈。一个控制系统，无论它的设计和操作有多好，只能提供合理的保证，而不能保证它会成功地实现其既定的目标。

基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至#年2019年9月30日我们的披露控制和程序有效地提供了合理的保证，确保我们在根据“交换法”提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告。

财务报告的内部控制

在本报告所涵盖的期间，我们对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或相当可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分

项目1.法律程序

在日常业务过程中产生的某些诉讼和索赔可能会不时针对我们或我们的关联公司提起或待决。根据适用的会计准则，当我们相信可能已发生损失且损失金额可合理估计时，我们为所有诉讼、索赔和预期和解建立应计金额。当损失或有损失既不是可能发生的，也不是可估计的，我们不建立应计。任何此类损失估计本身都是不确定的，基于当前可获得的信息，并受管理层的判断和各种假设的影响。由于这些估计的固有主观性和法律程序结果的不可预测性，任何累积的金额可能不代表此类事项的最终解决方案。

在我们相信与此类诉讼和索赔有关的任何潜在损失可能对我们的流动性、综合财务状况、运营结果和/或我们的整体业务产生重大影响，并且是合理可能但不太可能的情况下，我们将披露与任何此类潜在损失相关的信息，无论是超过任何已确定的应计金额还是没有确定的应计金额。我们还将披露与任何可能但无法合理估计的重大潜在损失有关的信息。在合理可行的情况下，我们将提供损失估计或潜在损失范围。一般不披露任何被视为遥远的或有损失。

根据我们可获得的信息，以及我们对迄今为止针对我们提出或未决的诉讼和索赔的审查，我们尚未确认这些事项的重大应计负债，我们目前也不预期这些事项将导致公司承担重大负债的可能性是合理的。然而，诉讼和其他法律和监管事项的结果本身是不确定的，并且目前待决或威胁的一个或多个此类事项可能会对我们的流动性、综合财务状况、经营结果和/或我们的整体业务在未来产生意想不到的重大不利影响。

第1A项危险因素

影响我们的业务和财务结果的风险因素在我们的201810-K截至本报告的日期，我们不知道我们的风险因素与我们在我们的报告中披露的风险因素有任何实质性的变化201810-K您应该仔细考虑本文和我们的201810-K可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大和不利的影响。此处和我们的风险中描述的风险201810-K并不是我们面临的唯一风险，因为还有我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的额外风险和不确定因素，这些风险和不确定性可能会在未来对我们的业务、财务状况和/或运营业绩产生不利影响。

第6项.展品



展品编号		描述

2.1		股票购买协议，日期为2011年11月30日，在NMI控股公司之间和MAC Financial Ltd.(通过参考2013年10月9日提交的S-1表格注册声明(注册号：333-191635)附件2.1并入本文)
2.2		修改股票购买协议，日期为2012年4月6日，在NMI控股公司之间和MAC Financial Ltd.(通过参考2013年10月9日提交的S-1表格注册声明(注册号：333-191635)附件2.2并入本文)
3.1		第二次修改和恢复的公司注册证书·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号：333-191635)的附件3.1将其并入本文)
3.2		第三次修订及恢复生效的附例·(通过引用我们于2014年12月9日提交的Form 8-K的附件3.1将其并入本文)
4.1		A类普通股证书样本·(通过引用我们于2013年10月9日提交的S-1表格注册声明(注册号：333-191635)的附件4.1将其并入本文)
4.2		NMI控股公司之间的注册权协议。和FBR Capital Markets&Co.，日期为2012年4月24日·(通过引用我们于2013年10月9日提交的S-1表格注册声明(注册号：333-191635)的附件4.2将其并入本文)
4.3		MAC金融有限公司与NMI控股公司之间的注册权协议，日期为2012年4月24日·(通过引用我们于2013年10月9日提交的S-1表格注册声明(注册号：333-191635)的附件4.3将其并入本文)
4.4		FBR&Co.，FBR Capital Markets LT，Inc.，FBR Capital Markets&Co.，FBR Capital Markets PT，Inc.之间的注册权协议。和NMI Holdings，Inc.，日期为2012年4月24日·(通过引用我们于2013年10月9日提交的S-1表格注册声明(注册号：333-191635)的附件4.4将其并入本文)
4.5		购买NMI控股公司普通股的1号认股权证发布给FBR Capital Markets&Co.，日期为2013年6月13日·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号333-191635)的附件4.5将其并入本文)
4.6		购买NMI控股公司普通股的认股权证形式发给MAC Financial Ltd前股东。·(通过引用我们于2013年10月9日提交的S-1表格注册声明(注册号：333-191635)的附件4.6将其并入本文)
10.1 ~		NMI控股公司2012股票激励计划·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号：333-191635)的附件10.1并入本文)
10.2 ~		NMI控股公司的形式2012年股票激励计划限制性股票单位管理奖励协议·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号：333-191635)的附件10.3并入本文)
10.3 ~		NMI控股公司的形式2012年股票激励计划首席执行官和首席财务官非合格股票期权奖励协议·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号：333-191635)的附件10.5并入本文)
10.4 ~		NMI控股公司的形式2012年股票激励计划管理层非合格股票期权奖励协议·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号：333-191635)的附件10.6并入本文)
10.5 ~		NMI控股公司的形式2012年股票激励计划董事非合格股票期权奖励协议·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号：333-191635)的附件10.7并入本文)
10.6 ~		NMI控股公司的形式2012年股票激励计划首席执行官和首席财务办公室非合格股票期权奖励协议R(通过引用我们于2017年2月17日提交的10-K表格的附件10.8并入本文)
10.7 ~		NMI控股公司的形式2012年员工股票激励计划非合格股票期权奖励协议·(通过引用我们于2017年2月17日提交的10-K表格的附件10.9并入本文)
10.8 ~		由NMI Holdings，Inc.修订并恢复雇佣协议，以及NMI Holdings，Inc.之间的雇佣协议。和Bradley M.Shuster，日期为2015年12月23日·(通过引用我们于2015年12月29日提交的Form 8-K的附件10.1并入本文)
10.9 ~		由NMI控股公司和NMI控股公司之间的邀请函。和William Leatherberry，日期为2014年7月11日·(通过引用我们于2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10并入本文)
10.10 ~		由NMI控股公司和NMI控股公司之间的邀请函。和Adam Pollitzer，日期为2017年2月1日(通过引用我们于2017年2月3日提交的Form 8-K的附件10.1并入本文)



10.11 ~		NMI控股公司之间的赔偿协议格式及其董事和某些高管·(通过引用我们于2014年11月25日提交的Form 8-K的附件10.1并入本文)
10.12 +		联邦抵押协会于2013年7月12日就联邦抵押协会购买并被联邦抵押协会确定为2013 MIRT 01交易号和公司为保证号的大约54.6亿美元的投资组合中大宗联邦抵押贷款保险支付的承诺书。P-0001-01·(通过引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册声明(注册号：333-191635)的附件10.14并入本文)
10.13		贷方NMI Holdings，Inc.与作为行政代理的JPMorgan Chase Bank，N.A.之间的信贷协议，日期为2015年11月10日·(通过引用我们于2015年11月10日提交的Form 8-K的附件4.1将其并入本文)
10.14		NMI控股公司(贷方)与作为行政代理的JPMorgan Chase Bank，N.A.之间的信贷协议的第1号修正案，日期为2017年2月10日，日期为2015年11月10日·(通过引用我们于2017年2月10日提交的Form 8-K的附件10.1并入本文)
10.15		NMI控股公司(贷方)与作为行政代理的JPMorgan Chase Bank，N.A.之间的信贷协议的第2号修正案，日期为2017年10月25日，日期为2015年11月10日·(通过引用我们于2017年10月26日提交的Form 8-K的附件10.1并入本文)
10.16		贷方NMI Holdings，Inc.与作为行政代理的JPMorgan Chase Bank，N.A.之间日期为2018年5月24日的信贷协议·(通过引用我们于2018年5月25日提交的Form 8-K的附件4.1并入本文)
10.17 ~		NMI控股公司修订并恢复2014综合激励计划·(通过引用2017年3月30日提交的2017年年度委托书附录A并入本文)
10.18 ~		NMI控股公司的形式修订并恢复2014年总括奖励计划限制性股票单位首席执行官奖励协议·(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19并入本文)
10.19 ~		NMI控股公司的形式修订并恢复2014年度总括激励计划限制性股票单位奖励协议·(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20并入本文)
10.20 ~		NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括激励计划限制性股票单位奖励协议·(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21并入本文)
10.21 ~		NMI控股公司的形式修订并恢复2014年总括激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议·(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22并入本文)
10.22 ~		NMI控股公司的形式修订并恢复2014年度总括激励计划首席执行官非合格股票期权奖励协议(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23并入本文)
10.23 ~		NMI控股公司的形式修订和恢复2014年度总括激励计划不合格的高管和员工股票期权奖励协议·(通过引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24并入本文)
10.24 ~		NMI控股公司的形式2014总括奖励计划基于绩效的限制性股票单位首席执行官奖励协议·(通过引用我们于2017年2月17日提交的10-K表格的附件10.26并入本文)
10.25 ~		NMI控股公司离职福利计划·(通过引用我们于2016年2月17日提交的Form 8-K的附件10.1并入本文)
10.26 ~		NMI控股公司修改并恢复了控制服务福利计划的更改(通过引用我们于2018年10月30日提交的10-Q表格的附件10.30并入本文)
10.27 ~		NMI控股公司回拨策略·(通过引用我们于2017年2月23日提交的Form 8-K的附件10.2并入本文)
10.28 ~		NMI控股公司和NMI控股公司之间的雇佣信函。和Bradley M.Shuster，于2019年1月1日生效·(通过引用我们于2018年12月28日提交的Form 8-K的附件10.1并入本文)
10.29 ~		NMI控股公司和NMI控股公司之间的雇佣信函。和Claudia J.Merkle，于2019年1月1日生效·(通过引用我们于2018年12月28日提交的Form 8-K的附件10.2并入本文)
10.30~		NMI控股公司的形式2012年独立董事股票激励计划限制性股票单位奖励协议·(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30并入本文)
10.31~		NMI控股公司的形式2012年员工股票激励计划限制性股票单位奖励协议·(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31并入本文)
10.32~		NMI控股公司的形式2012年员工股票激励计划非合格股票期权协议·(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32并入本文)



10.33~		NMI控股公司的形式修订并恢复2014年总括激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议·(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33并入本文)
10.34~		NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括激励计划限制性股票单位奖励协议(通过引用我们于2019年5月2日提交的Form 10-Q的附件10.34将其并入本文)
10.35~		NMI控股公司的形式修订和恢复2014年总括激励计划员工非合格股票期权协议·(通过引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35并入本文)
21.1		NMI控股公司的子公司·(通过引用我们于2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1将其并入本文)
31.1		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条颁发的首席执行官证书
31.2		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条颁发的首席财务官证书
32.1 #		根据2002年Sarbanes-Oxley法案第906条通过的18 U.S.C.第1350条规定的CEO和CFO认证
101		以下财务信息来自NMI控股公司截至2019年9月30日的季度报告Form 10-Q，其格式为XBRL(eXtensible Business Reporting Language，eXtensible Business Reporting Language)：
		(I)截至2019年9月30日和2018年12月31日的简明综合资产负债表；
		(Ii)截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的简明综合经营报表和全面收益(亏损)；
		(Iii)截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月的股东权益变动简明综合报表；
		(Iv)截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月的简明综合现金流量表；及
		(V)？简明综合财务报表附注。实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。



~	表示管理合同或补偿计划或合同。
+	对某些部分给予的保密处理，这些部分已经单独提交给证券交易委员会。
#	根据S-K法规第601(B)(32)(Ii)条和证券交易委员会发布号34-47986，本表格附件32中提供的证明被视为随本表格提交，并且不会被视为“提交”以实现“交易法”第18节的目的，也不会被视为通过引用被纳入根据“交易法”或“证券法”提交的任何文件，除非注册人通过引用具体将其并入。

签名

根据1934年“证券交易法”的要求，注册人已正式促使本报告由以下正式授权的签署人代表其签署。



	NMI控股公司
日期：2019年11月6日

	依据：/s/亚当·S·波利策(Adam S.Pollitzer)“
	姓名：亚当·S·波利策(Adam S.Pollitzer)
	职位：首席财务官和正式授权的签字人