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假的--12-31Q320190000876437P10Y25P3YP2Y9.99.85196784000700000007000000011100000000010000000003713530003713530003553710003487090000.07407414250000000.01910.210.2100500000P1Y159820002264400000008764372019-01-012019-09-3000008764372019-11-0100008764372019-09-3000008764372018-12-3100008764372018-01-012018-09-3000008764372018-07-012018-09-3000008764372019-07-012019-09-300000876437一般公认会计原则：StockMenger2019-07-012019-09-300000876437一般公认会计原则：StockMenger2019-09-300000876437美国-GAAP：添加剂2019-07-012019-09-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2018-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-06-300000876437一般公认会计原则：StockMenger2017-12-310000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310000876437美国-公认会计原则：国库2019-09-300000876437美国-GAAP：添加剂2018-12-310000876437美国-公认会计原则：减少收入2017-12-310000876437一般公认会计原则：StockMenger2018-09-300000876437美国-公认会计原则：国库2018-01-012018-09-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2018-07-012018-09-300000876437美国-GAAP：添加剂2018-07-012018-09-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2018-01-012018-09-300000876437一般公认会计原则：StockMenger2018-07-012018-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300000876437美国-公认会计原则：国库2017-12-310000876437一般公认会计原则：StockMenger2019-06-300000876437美国-GAAP：添加剂2017-12-310000876437美国-公认会计原则：国库2018-06-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2019-01-012019-09-300000876437美国-GAAP：添加剂2018-06-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2019-06-300000876437美国-公认会计原则：国库2018-09-300000876437美国-GAAP：添加剂2019-01-012019-09-300000876437美国-公认会计原则：国库2019-01-012019-09-300000876437美国-公认会计原则：国库2018-12-310000876437美国-公认会计原则：减少收入2019-07-012019-09-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2019-09-3000008764372018-09-300000876437美国-GAAP：添加剂2018-01-012018-09-300000876437一般公认会计原则：StockMenger2018-06-300000876437美国-GAAP：添加剂2018-09-300000876437美国-GAAP：添加剂2019-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-09-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2018-12-310000876437美国-GAAP：添加剂2019-06-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300000876437美国-公认会计原则：减少收入2018-06-300000876437美国-公认会计原则：国库2019-07-012019-09-300000876437一般公认会计原则：StockMenger2019-01-012019-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300000876437美国-公认会计原则：国库2018-07-012018-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-07-012018-09-300000876437美国-公认会计原则：国库2019-06-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300000876437一般公认会计原则：StockMenger2018-12-310000876437一般公认会计原则：StockMenger2018-01-012018-09-300000876437us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-3100008764372017-12-310000876437美国-公认会计原则：可转换的次级债务2019-09-300000876437美国-公认会计原则：可转换的次级债务2019-01-012019-09-3000008764372019-05-310000876437mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember美国-公认会计原则：SeniorNotesMembers2019-09-300000876437美国-公认会计原则：FederalHomeLoanBankAdvancement2018-12-310000876437美国-公认会计原则：可转换的次级债务2018-12-310000876437mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember美国-公认会计原则：SeniorNotesMembers2018-12-310000876437美国-公认会计原则：FederalHomeLoanBankAdvancement2019-09-300000876437MTG：HomeRe20181成员2018-12-310000876437MTG：HomeRe20191成员2019-09-300000876437MTG：HomeRe20181成员2019-09-300000876437mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2018-07-012018-09-300000876437mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2019-07-012019-09-300000876437mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2018-01-012018-09-300000876437mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2019-01-012019-09-300000876437MTG：家庭保险公司2019-09-300000876437MTG：HomeRe20191成员2019-01-012019-09-300000876437MTG：HomeRe20181成员2019-01-012019-09-300000876437MTG：家庭保险公司2019-01-012019-09-300000876437MTG：QuotaShareRe保险协议(2015)2019-07-012019-09-300000876437MTG：QuotaShareRe保险协议(2019 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形式10-Q
美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
☒
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的季度报告
 
终了季度
(一九二零九年九月三十日)
☐
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告
 
从_
 
委员会档案编号
1-10816
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643719000047/mgiclogoa05.jpg
MGIC投资公司感言
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
威斯康星州
 
39-1486475
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织)
 
(国税局雇主识别号码)
 
 
 
基尔伯恩大道250号
 
53202
密尔沃基,
威斯康星州
 
(邮政编码)
(主要行政办公室地址)
 
 
 
 
 
(414)
 
347-6480
(登记人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每一班的职称
 
交易符号
 
注册的每个交易所的名称
普通股
 
MTG
 
纽约证券交易所

用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条要求在过去12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类备案要求的限制。是 ☒不☐

通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。是 ☒ 不☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者还是较小的报告公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。(检查一)：
大型加速箱
☒

加速过滤器☐
非加速滤波器☐
小型报告公司
☐
(不要检查是否有一家较小的报告公司)
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。o

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。是☐ 不x

注明发行人每一类别普通股的流通股数目，截至最近切实可行日期：2019年11月1日，有348,709,277注册人普通股，每股面值1.00美元，已发行。



 


前瞻性陈述和其他声明

本报告中涉及我们预期或预期未来可能发生的事件、发展或结果的所有声明都是“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括与历史事实以外的其他事项有关的陈述。在大多数情况下，前瞻性陈述可以用诸如“相信”、“预期”或“预期”之类的词语来识别，或者是类似的词语。管理层在下面讨论和分析财务状况和经营结果时所提到的“前瞻性报表和风险因素--风险因素的位置”中提到的风险因素，可能导致我们的实际结果与我们可能作出的前瞻性报表所设想的结果大不相同。我们没有义务更新我们在本文件中可能作出的任何前瞻性声明或其他声明，即使这些声明可能受到前瞻性声明或其他声明之后发生的事件或情况的影响。因此，除向证券交易委员会提交本文件的时间外，任何读者都不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。


MGIC投资公司-2019年第3季度2

MGIC投资公司及其子公司

表格10-q

截至2019年9月30日的季度收入
 
目录
 
 
页
第一部分-财务资料
项目1
财务报表：
 
 
综合资产负债表-2019年9月30日(未经审计)和2018年12月31日
7
 
综合业务报表(未经审计)-截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月
8
 
综合收入综合报表(未经审计)-截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月
9
 
股东权益合并报表(未经审计)-截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月
10
 
现金流动合并报表(未经审计)-截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月
11
 
合并财务报表附注(未经审计)
12
 
附注1-业务性质和列报依据
12
 
附注2-重大会计政策
12
 
附注3-债务
14
 
附注4-再保险
14
 
附注5-诉讼和意外开支
16
 
附注6-每股收益
17
 
附注7-投资
18
 
附注8-公允价值计量
21
 
附注9-其他综合收入
24
 
附注10-福利计划
25
 
附注11-损失准备金
26
 
附注12-股东权益
28
 
附注13-以股份为基础的补偿
28
 
附注14-法定资料
29
 
 
 
项目2
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析
30
项目3
市场风险的定量和定性披露
56
项目4
管制和程序
56
 
 
 
第二部分-其他资料
项目1
法律程序
57
项目1A
危险因素
57
项目2
未登记的股本证券出售和收益的使用
61
项目6
展品
62
展品索引
62
签名
63


MGIC投资公司-2019年第3季度3

词汇和缩略语
/ A
臂
可调利率抵押

防抱死
资产支持证券

ASC
会计准则编纂

可用资产
根据PMIER指定的资产，可随时用于支付索赔，并包括最具流动性的投资

/ B
书或书年份
在某一日历年投保的一组贷款

BPMI
借款人自付按揭保险

/ C
CECL
当前预期信贷损失

CFPB
消费者金融保护局

CLO
抵押贷款债务

CMBS
商业按揭证券

CRT
信用风险转移

/ D
发援会
递延保险单购置费

债务与收入比率(“DTI”)
借款者债务总额与总收入之比，以百分比表示

直接
“直接”指保险或已生效的保险或风险，是指再保险生效前的“直接”。

/ F
房利美
联邦全国抵押协会

 
FCRA
公平信用报告法


FHA
联邦住房管理局

FHFA
联邦住房金融署

FHLB
芝加哥联邦住房贷款银行，MGIC是其成员之一

FICO评分
信用局提供的消费者信用风险的一种度量，通常是根据公平艾萨克公司利用信用局收集的数据建立的统计模型得出的

房地美
联邦住房贷款抵押公司

/ G
GAAP
美国公认的会计原则

GSE
房利美和房地美

/ H
HAMP
家庭负担得起的修改计划

竖琴
家庭可负担再融资计划

家庭再交易
与居住在百慕大的非附属特别目的保险公司的超额亏损再保险交易

霍帕
房主保护法

HUD
住房与城市发展

IBNR
发生但未报告的损失

IIF
有效的保险，对我们投保的贷款，等于未付本金余额，向我们报告。

ILN
保险相关票据



MGIC投资公司-2019年第3季度4

/ L
莱伊
损失调整费用

遗产簿
2009年前写的按揭保险单

贷款与价值比率(“ltv”)
第一笔抵押贷款的美元数额与贷款投保时财产价值的比率，以百分比表示，不反映随后的房价升值或贬值。次级抵押也可能存在。

长期债务：
5.75%
5.75%高级债券应于2023年8月15日到期，利息每半年须于每年2月15日及8月15日支付

9%
2063年4月1日到期的可转换次级债券9%，每年4月1日和10月1日每半年支付一次利息

FHLB预付款或预付款
自2023年2月10日到期的FHLB预支固定利率1.91%，每月应付利息

损失率
所发生损失和损失调整费用之和与NPE的比率，以百分比表示

低首付贷款或按揭
首付不到20%的贷款

LPMI
放款按揭保险

/ M
MBS
按揭证券

MD&A
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析

MGIC
按揭担保保险公司，MGIC投资公司的子公司

麦克
MGIC保险公司，MGIC的子公司

麦克
MGIC赔偿公司，MGIC的子公司

 
最低所需资产
4亿美元以上，即根据按某些风险属性加权的RIF百分比，必须持有的最低可用资产总额

MPP
根据某些州的要求，投保人的最低职位。按揭保险公司的“投保人状况”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。

/ N
N/A
不适用于所述期间

NAIC
全国保险专员协会

NIW
新保险，是指在一段时间内投保的抵押贷款的原始本金总额。

N/M
被认为对所述期间没有意义的数据或计算

NPE
根据再保险协议承担和转让的保险费的数额，减去根据再保险协议承担和转让的保险费的净额。

NPL
不良贷款，这是一种拖欠贷款，在其拖欠的任何阶段。

npw
根据再保险协议承担和转让的保险费的书面金额，扣除保险费的净额。

/ O
保监处
威斯康星州保险专员办公室

/ P
坚持
我们的保险从前一年起继续有效的百分比。

pmi
私人抵押保险(作为行业或产品类型)



MGIC投资公司-2019年第3季度5

PMIER
私人按揭保险公司的资格要求由房利美和房地美各自颁布，规定经批准的保险公司必须满足并维持为房利美或房地美交付或收购的贷款提供抵押担保保险的要求。

溢价收益率
NPE除以所测期间的IIF平均数后的比率

/ Q
QSR事务
与一批非附属再保险人的配额股份再保险交易

QM
在TILA下符合CFPB偿还能力规则的符合“合格抵押”贷款特点的抵押贷款。发放QM贷款可能会为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。

/ R
RESPA
房地产结算程序法

RIF
有效风险，对于我们投保的个人贷款，等于向我们报告的未偿贷款本金余额乘以保险承保百分比。RIF有时被称为暴露。

风险资本
在某些州的规定下，RIF的比率，除再保险和目前违约保单的风险敞口外，已为其设立了损失准备金，达到法定资本水平

RMBS
住房贷款抵押证券

 
/ S
国家资本要求
根据某些国家规定，相对于现行风险(或类似措施)而言，法定资本的最低金额。

/ T
蒂拉
借贷行为中的真理

/ U
承保费用比率
以百分比表示，我们的合并保险业务(不包括我们非保险子公司的承保和运营费用)的dac对npw的承保和营运费用、净额和摊销的比率。

承保利润
NPE减去已发生的损失及承保和业务费用

美国农业部
美国农业部

/ V
Va
美国退伍军人事务部

维
可变利益实体


MGIC投资公司-2019年第3季度6

第一部分财务资料
项目1.财务报表
MGIC投资公司及其子公司
合并资产负债表
 
(单位：千)
 
注
 
九月三十日
2019
 
十二月三十一日
2018
资产
 
 
 
(未经审计)
 
 
投资组合：
 
7 / 8
 
 
 
 
可供出售的固定收入，按公允价值计算(摊销费用2019年-5，473，893美元；2018年-5，196，784美元)
 
 
 
$
5,660,992

 
$
5,151,987

按公允价值计算的权益证券(成本209-17，205美元；2018年-3，993美元)
 
2 / 7 / 8
 
17,360

 
3,932

其他投资资产，按成本计算
 
2 / 7 / 8
 
3,100

 
3,100

投资组合总额
 
 
 
5,681,452

 
5,159,019

现金和现金等价物
 
 
 
165,425

 
151,892

限制性现金及现金等价物
 
 
 
6,329

 
3,146

应计投资收入
 
 
 
48,320

 
48,001

可收回的损失准备金再保险
 
4
 
19,566

 
33,328

已付损失可收回的再保险
 
 
 
1,573

 
2,948

应收保费
 
 
 
51,804

 
55,090

家庭办公室和设备，净额
 
 
 
50,540

 
51,734

递延保险单购置费
 
 
 
18,010

 
17,888

递延所得税净额
 
 
 
11,583

 
69,184

其他资产
 
 
 
92,149

 
85,572

总资产
 
 
 
$
6,146,751

 
$
5,677,802

 
 
 
 
 
 
 
负债与股东权益
 
 
 
 
 
 
负债：
 
 
 
 
 
 
损失准备金
 
11
 
$
602,297

 
$
674,019

未获保费
 
 
 
392,556

 
409,985

联邦住房贷款银行预付款
 
3
 
155,000

 
155,000

高级音符
 
3
 
420,578

 
419,713

可转换次级附属债券
 
3
 
256,872

 
256,872

其他负债
 
 
 
159,831

 
180,322

负债总额
 
 
 
1,987,134

 
2,095,911

意外开支
 
5
 


 


股东权益：
 
12
 
 
 
 
普通股(面值1美元，核定股票1，000，000股；发行股票2019年-371，353；2018-371，353；2019-348-348，709；2018-355，371)
 
 
 
371,353

 
371,353

已付资本
 
 
 
1,864,973

 
1,862,536

按成本计算的国库库存(2019年-22，644股；2018-15，982股)
 
 
 
(263,196
)
 
(175,059
)
累计其他综合收入(亏损)，扣除税后
 
 
 
63,782

 
(124,214
)
留存收益
 
 
 
2,122,705

 
1,647,275

股东权益总额
 
 
 
4,159,617

 
3,581,891

负债和股东权益合计
 
 
 
$
6,146,751

 
$
5,677,802

见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司-2019年第3季度7




MGIC投资公司及其子公司
 
 
 
 
综合业务报表(未经审计)
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千，除每股数据外)
 
注
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
保费：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
直接
 
 
 
$
286,059

 
$
280,229

 
$
843,145

 
$
824,989

假定
 
 
 
1,793

 
(3,020
)
 
4,405

 
(843
)
割让
 
4
 
(28,438
)
 
(25,326
)
 
(100,257
)
 
(79,921
)
净保费
 
 
 
259,414

 
251,883

 
747,293

 
744,225

未获保费减少(增加)净额
 
 
 
8,443

 
(1,457
)
 
17,427

 
(14,728
)
净保费
 
 
 
267,857

 
250,426

 
764,720

 
729,497

投资收入，扣除开支后
 
 
 
42,715

 
36,380

 
125,723

 
103,003

已实现投资收益净额(损失)
 
7
 
4,205

 
1,114

 
3,986

 
(1,112
)
其他收入
 
 
 
3,606

 
2,525

 
7,921

 
6,827

总收入
 
 
 
318,383

 
290,445

 
902,350

 
838,215

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
损失和费用：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
发生的损失，净额
 
11
 
33,985

 
(1,518
)
 
94,884

 
8,877

递延保单购置费用摊销
 
 
 
3,142

 
3,156

 
8,380

 
8,573

其他承保和业务费用净额
 
 
 
45,197

 
43,655

 
134,097

 
131,587

利息费用
 
 
 
12,939

 
13,258

 
39,722

 
39,737

损失和费用共计
 
 
 
95,263

 
58,551

 
277,083

 
188,774

税前收入
 
 
 
223,120

 
231,894

 
625,267

 
649,441

所得税准备金
 
 
 
46,186

 
49,994

 
128,614

 
137,090

净收益
 
 
 
$
176,934

 
$
181,900

 
$
496,653

 
$
512,351

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
每股收益：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本
 
6
 
$
0.50

 
$
0.50

 
$
1.40

 
$
1.40

稀释
 
6
 
$
0.49

 
$
0.49

 
$
1.36

 
$
1.36

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均普通股流通股基础
 
6
 
351,475

 
362,180

 
354,272

 
367,190

加权平均普通股
 
6
 
372,575

 
382,905

 
375,266

 
387,765


见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司-2019年第3季度8




MGIC投资公司及其子公司
 
 
 
 
综合收入报表(未经审计)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
注
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
净收益
 
 
 
$
176,934

 
$
181,900

 
$
496,653

 
$
512,351

其他综合收入(损失)，扣除税后：
 
9
 
 
 
 
 
 
 
 
未实现投资损益变化
 
7
 
31,372

 
(12,077
)
 
183,197

 
(86,452
)
福利计划调整
 
 
 
1,600

 
440

 
4,799

 
1,322

其他综合收入(损失)，扣除税后
 
 
 
32,972

 
(11,637
)
 
187,996

 
(85,130
)
综合收入
 
 
 
$
209,906

 
$
170,263

 
$
684,649

 
$
427,221


见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司-2019年第3季度9




MGIC投资公司及其子公司
 
 
 
 
股东权益合并报表(未经审计)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
注
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
普通股
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
 
 
 
$
371,353

 
$
371,348

 
$
371,353

 
$
370,567

根据股份补偿计划发行的普通股净额
 
 
 
—

 
5

 
—

 
786

期末余额
 
 
 
371,353

 
371,353

 
371,353

 
371,353

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
已付资本
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
 
 
 
1,860,578

 
1,852,251

 
1,862,536

 
1,850,582

根据股份补偿计划发行的普通股净额
 
 
 
—

 
(63
)
 
—

 
(8,917
)
国库券的再发行，股票补偿计划下的净额
 
 
 
(133
)
 
—

 
(11,715
)
 
—

权益补偿
 
 
 
4,528

 
5,451

 
14,152

 
15,974

期末余额
 
 
 
1,864,973

 
1,857,639

 
1,864,973

 
1,857,639

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
国库券
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
 
 
 
(194,070
)
 
(100,059
)
 
(175,059
)
 
—

国库券的再发行，股票补偿计划下的净额
 
 
 
59

 
—

 
5,989

 
—

回购普通股
 
12
 
(69,185
)
 
—

 
(94,126
)
 
(100,059
)
期末余额
 
 
 
(263,196
)
 
(100,059
)
 
(263,196
)
 
(100,059
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
累计其他综合收入(损失)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
 
 
 
30,810

 
(117,294
)
 
(124,214
)
 
(43,801
)
其他综合收入(损失)，扣除税后
 
9
 
32,972

 
(11,637
)
 
187,996

 
(85,130
)
期末余额
 
 
 
63,782

 
(128,931
)
 
63,782

 
(128,931
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
留存收益
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
 
 
 
1,966,994

 
1,307,629

 
1,647,275

 
977,178

净收益
 
 
 
176,934

 
181,900

 
496,653

 
512,351

现金红利
 
12
 
(21,223
)
 
—

 
(21,223
)
 
—

期末余额
 
 
 
2,122,705

 
1,489,529

 
2,122,705

 
1,489,529

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
股东权益总额
 
 
 
$
4,159,617

 
$
3,489,531

 
$
4,159,617

 
$
3,489,531


见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司-2019年第3季度10




MGIC投资公司及其子公司
现金流量表(未经审计)
 
 
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
2019
 
2018
业务活动现金流量：
 
 
 
 
净收益
 
$
496,653

 
$
512,351

调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额：
 
 
 
 
折旧和摊销
 
35,778

 
45,267

递延税费用
 
7,628

 
145,397

已实现投资(收益)净损失
 
(3,986
)
 
1,112

某些资产和负债的变化：
 
 
 
 
应计投资收入
 
(319
)
 
694

可收回的损失准备金再保险
 
13,762

 
15,193

已付损失可收回的再保险
 
1,375

 
761

应收溢价
 
3,286

 
2,405

递延保险单购置费
 
(122
)
 
176

应收利润佣金
 
3,868

 
(9,098
)
损失准备金
 
(71,722
)
 
(264,589
)
未获保费
 
(17,429
)
 
14,680

回报保费应计
 
(9,600
)
 
(18,600
)
当期所得税
 
(8,765
)
 
(75,393
)
其他，净额
 
7,756

 
13,191

经营活动提供的净现金
 
458,163

 
383,547

 
 
 
 
 
投资活动的现金流量：
 
 
 
 
购买投资
 
(1,043,003
)
 
(1,074,849
)
出售投资所得
 
201,369

 
338,939

固定收益证券到期日收益
 
536,747

 
594,679

应付证券净增加额
 
—

 
43,679

财产和设备的增加
 
(4,079
)
 
(10,659
)
用于投资活动的现金净额
 
(308,966
)
 
(108,211
)
 
 
 
 
 
来自筹资活动的现金流量：
 
 
 
 
回购普通股
 
(105,766
)
 
(100,059
)
支付的股息
 
(20,989
)
 
—

支付与股份补偿净额结算有关的预扣税
 
(5,726
)
 
(8,131
)
用于筹资活动的现金净额
 
(132,481
)
 
(108,190
)
现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物净增额
 
16,716

 
167,146

期初现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物
 
155,038

 
99,851

期末现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物
 
$
171,754

 
$
266,997

见所附合并财务报表附注。


MGIC投资公司-2019年第3季度11

MGIC投资公司及其子公司
合并财务报表附注
(一九二零九年九月三十日)
(未经审计)

附注1.业务性质和提交依据
MGIC投资公司是一家控股公司，通过抵押担保保险公司(MGIC)，主要从事按揭保险业务，我们为美国各地的贷款人和政府赞助的实体提供抵押保险，以防止低首付住房抵押贷款违约的损失。MGIC保险公司(“MAC”)和MGIC保险公司(“MIC”)是MGIC的保险子公司，为房利美和房地美(“GSE”)信贷风险转移计划下的某些抵押贷款提供保险。

所附的MGIC投资公司及其全资子公司未经审计的合并财务报表是按照证券和交易委员会(“SEC”)规定的关于中期报告的10-Q格式的指示编制的，不包括美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)所要求的所有其他信息和披露。这些报表应与合并财务报表及其终了年度附注一并阅读。(2018年12月31日)包括在我们的2018表格10至K的年报。如下文所述，“我们”、“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的综合业务或MGIC投资公司(如上下文所需)。

管理层认为，所附财务报表包括所有调整数，主要是正常的经常性应计项目，这些调整主要是为了公允列报我们的合并财务状况和所述期间的业务综合结果所必需的。(一九二零九年十二月三十一日).

从2008年起，我们的保险基本上都是为GSE购买的贷款而写的。政府资助机构现时的私人按揭保险公司资格规定，包括财务要求、业务、质素控制及某些交易审批规定。按揭保险公司的财务规定规定，按揭保险公司的“可动用资产”(通常只是保险人最具流动性的资产)，须相等或超过其“最低所需资产”(该等资产是根据承保人的现行保险簿册计算的，由具有多个风险层面的因素表计算，并须受最低限额规限)。基于我们对限制更严格的PMIER的应用，如(一九二零九年九月三十日)，MGIC的可用资产超过其最低要求资产；MGIC符合PMIER的财务要求，有资格为GSE购买的贷款提供保险。

 
改叙
某些改叙为2018已在所附财务报表中列出数额，以符合2019介绍情况。

后续事件
我们考虑了随后的事件，直至本文件提交之日。

附注2.重大会计政策
所得税
递延所得税是根据负债法提供的，该方法确认合并财务报表中报告的数额与这些项目的税基之间的临时差额对未来的税收影响。估计的税收影响按颁布的联邦法定所得税税率计算。税法、税率、规章和政策的变化，或税务审计或检查的最终确定，可能会对我们的估计产生重大影响，并可能对我们的经营结果产生重大影响。我们根据所有现有的积极和消极证据的权重来评估递延税资产的可实现性。如果递延税资产的全部或部分无法变现的可能性更大，递延税资产将通过估值备抵额予以减除。

对税收状况的确认是采用两步方法确定的.第一步适用于识别和取消认知的可能性大于非的阈值。第二步衡量税收状况，认为这是累计超过50%可能实现的最大利益数额。在评估税收状况以供确认和衡量时，我们假定该税收状况将由对所有相关信息有充分了解的相关税务当局进行审查。我们在所得税的规定中确认与未确认的税收福利有关的应计利息和罚款。

联邦税法允许抵押担保保险公司在受某些限制的情况下，从应税收入中扣除为监管目的而记录的意外损失准备金的数额。我们扣除的金额一般必须包括在第十年的应税收入中。我们只允许在购买和持有美国政府非利息税和损失债券的范围内扣除与扣减可享有的税收利益相等的数额。我们把这些购买记作当前联邦所得税的支付。



MGIC投资公司-2019年第3季度12

最近的会计和报告发展
会计准则于2019年生效或较早采用，并与我们的财务报表有关
更新会计准则(“ASU”)2016-02-租约
2016年2月，财务会计准则委员会(“FASB”)修订了以前的租赁标准，并创建了ASC 842-租约。ASC 842要求承租人承认实质上所有租赁的使用权、资产和租赁责任.从截至2019年3月31日的季度起，我们采用了更新的租约指南，并选择适用于我们的所有适用于我们的实用权宜之计。采用最新指南后，在综合资产负债表中确认了非物质使用权是其他资产的一部分，租赁负债是其他负债的一部分。最新指南的通过对我们的综合业务结果或流动资金没有实质性影响。我们的最低未来经营租赁付款(一九二零九年九月三十日)全数$2.0百万.

预期会计准则
表2.1显示对会计准则的有关新修订，这些修订尚未生效或尚未通过。
标准/解释
表
2.1
 
 
 
 
 
 
经修订的标准
生效日期
ASC 326
金融工具-信贷损失
 
 
•
ASU 2016-13-金融工具信用损失的计量
(二零年一月一日)
ASC 820
公允价值计量
 
 
•
ASU 2018-13-对公允价值计量披露要求的更改
(二零年一月一日)
ASC 715
补偿-退休福利
 
 
•
ASU 2018-14-对确定福利计划披露要求的修改
(2021年1月1日)


金融工具信用损失的计量
2016年6月，FASB发布了最新指南，要求立即确认预计在许多金融工具的剩余寿命内将发生的估计信贷损失。将要求各实体将其对未来经济状况的预测纳入其损失估计，除非这种预测是不合理和不可支持的，在这种情况下，实体将恢复历史损失经验。当前预期信贷损失备抵(“CECL”)一般将金融工具的摊销成本基础降低到一个实体预期收取的数额，但与可供销售的固定期限证券有关的信贷损失应通过信贷损失备抵记录，备抵金额限于公允价值低于摊销成本的数额。此外，证券处于未变现亏损状况的时间长度将不再影响确定是否存在信用损失。更新后的指南没有规定估计预期信贷损失的某些方面，包括具体使用的方法，因此需要在应用中作出重大判断。更新后的指南适用于2019年12月15日以后的年度期间，包括中期。
 
在这些年度期间内。允许在2018年12月15日以后的财政年度和中期尽早采用。2019年5月，财务会计准则委员会修订了这一指导意见，为各实体提供了一种选择，不可撤销地选择合格票据的公允价值选项，以便提供有针对性的过渡救济，目的是提高一些实体的财务报表信息的可比性，否则，这些实体将使用不同的计量方法计量类似的金融工具。生效日期保持不变。我们目前正在评估采用本指南将对我们的合并财务报表和披露产生的影响，但不期望它产生重大影响。

公允价值计量披露要求的变化
2018年8月，FASB发布了最新指南，改变了公允价值计量的披露要求。更新后的指南取消了以下要求：披露公允价值等级第1级和第2级之间转移的数额和原因；级别间转移时间的政策；以及第3级公允价值计量的估值程序。更新后的指南明确指出，测量不确定度披露的目的是通报截至报告日期的测量不确定度的信息。此外，更新后的指南将要求披露在本报告所述期间结束时举行的经常性第3级公允价值计量的其他综合收入所列期间未实现损益的变化；以及用于制定第3级公允价值计量的重大无形投入的范围和加权平均数。更新后的指南适用于2019年12月15日以后的年度期间，包括这些年度期间内的中期。允许实体在发布本更新资料时尽早采纳删除或修改披露的任何指导意见，并将额外披露的通过推迟到生效之日。我们目前正在评估采用本指南将对我们的合并财务报表披露产生的影响，但预计不会产生重大影响。

对确定福利计划披露要求的更改
2018年8月，FASB发布修正案，修改了确定福利计划的披露要求。更新后的指南取消了确定预计将从累积的其他综合收入中重新分类并被确认为来年净定期收益成本组成部分的要求，以及假设的医疗费用趋势率的一个百分点变化对服务和利息成本以及退休后福利义务的影响。更新后的指南增加了现金结存计划加权平均利息入计率的披露，以及与该期间养恤金债务变动有关的重大损益的说明。更新后的指南将在2020年12月15日以后的年度内生效。允许提前收养。一个实体应在追溯的基础上对所提出的所有期间适用修正案。我们目前正在评估采用本指南将对我们的合并财务报表披露产生的影响，但预计不会产生重大影响。


MGIC投资公司-2019年第3季度13

附注3.债务
债务义务
我们的长期债务的票面价值和它们的总账面价值。(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)如表所示3.1下面。
长期债务
表
3.1
 
 
 
 
(以百万计)
 
九月三十日
2019
 
十二月三十一日
2018
FHLB预付款-1.91%，应于2023年2月到期
 
$
155.0

 
$
155.0

5.75%债券，应于2023年8月到期(票面价值：4.25亿美元)
 
420.6

 
419.7

9%债务，应于2063年4月到期(1)
 
256.9

 
256.9

长期债务、账面价值
 
$
832.5

 
$
831.6


(1) 
在持有人的选择权到期日之前的任何时间，以初始转换率进行可兑换，但须作调整74.0741 每股$1,000本金，表示初始转换价格约为$13.50每股。如向我们普通股的所有或实质上所有持有人派发现金股息，则转换率须藉将紧接发行该等股份的前股息日期之前的有效转换率乘以一个分数而提高；。(A)分子须为我们普通股在除数股息日期的现时市价；及。(B)分母为我们普通股在分红日期的现行市价减去每股股息超逾的款额。$0.025。除非这种调整至少需要增加或减少，否则不需要调整换算率。一百分比但无须作出的任何该等调整均须结转，而不论合计调整是否少于该等调整，均须作出该等结转调整。一百分比在每个财政年度结束时，或在某些其他情况下。每股转换价格是$1,000除以换算率，并将改变后的转换率。如果持有人选择转换其债券，所欠债券的递延利息亦会转换为我们普通股的股份。任何递延利息的折算率是根据我们股票在5-在紧接选举前的一天内皈依。为代替在债券转换时发行普通股股份，我们可以根据我们的选择，向转换持有人支付转换后可在转换时发行的全部或部分普通股股份的现金。

这个5.75%高级注释(“5.75%注“)，9%可转换初级次级债(“9%)是我们控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。联邦住房贷款银行预付款(“FHLB预付款”)是MGIC的一项义务。

在2019年5月，我们终止了$175百万无担保循环信贷设施。在终止时，没有从信贷工具中提取任何款项。我们循环信贷机制中未使用的部分须支付定期承付费用，这些费用反映在利息支付中。

利息支付
支付利息九结束的几个月九月三十日 2019和2018都是$38.5百万和$38.8百万分别。

 
附注4.再保险
我们是其中一方的再保险协议，不包括俘虏协议(这是非实质性的)，将在下文讨论。我们所有的再保险协议对保费收入和遭受的损失的影响见表。4.1下面。
再保险
表
4.1
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
保费收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
直接
 
$
294,909

 
$
275,044

 
$
861,705

 
$
808,531

假定
 
1,388

 
709

 
3,275

 
936

割让
 
(28,440
)
 
(25,327
)
 
(100,260
)
 
(79,970
)
净保费
 
$
267,857

 
$
250,426

 
$
764,720

 
$
729,497

 
 
 
 
 
 
 
 
 
发生的损失：
 
 
 
 
 
 
 
 
直接
 
$
36,755

 
$
(2,081
)
 
$
102,835

 
$
12,642

假定
 
(34
)
 
55

 
(110
)
 
45

割让
 
(2,736
)
 
508

 
(7,841
)
 
(3,810
)
发生的损失，净额
 
$
33,985

 
$
(1,518
)
 
$
94,884

 
$
8,877



配股再保险
我们利用配额股份再保险交易(QSR交易)来管理我们的抵押担保保险政策所造成的损失，并根据PMIER提供再保险资本信贷。在我们的QSR交易中，每一家再保险公司的财务实力评级都是A级，或者是标准普尔评级服务公司最好的，或者两者兼而有之。

2019年QSR交易。 我们与一批非附属再保险公司进行了QSR交易，自2019年1月1日起生效(“2019年QSR交易”)，为2019年所写的符合条件的新保险提供保险。根据2019年QSR交易，我们将在有效期至2030年12月31日，即协议到期之日或之后，放弃损失和保险费。本协议的提前终止可由我们自2021年12月31日起选举产生，或在此之后每年两次，收费，或在指定的情况下不按事先书面通知收取费用，包括如果我们收到的金额少于90%在任何必要的计算期间，根据PMIER或完整的财务报表或适用的监管资本要求提供的全部信贷金额。

2019年QSR交易的结构是30%配额份额，有一次选择，由我们选出，以将最高比率降低到两者之一。25%或20%自2020年7月1日起，或此后每年两次，收费，适用于所有保单，20%让出佣金和利润佣金。一般来说，在2019年QSR交易中，我们将获得利润佣金，只要协议所涵盖的贷款的损失率低于该协议所规定的损失率。62%.



MGIC投资公司-2019年第3季度14

2018年和以前的QSR交易。有关我们在2018年表格10-K中进行的QSR交易的更多信息，请参见2018年综合财务报表附注9。2019.

2015年QSR交易。 我们自2019年6月30日起终止了2015年QSR交易的一部分，并与现有再保险小组的某些参与者签订了经修订的配额份额再保险协议，该协议有效地降低了配额份额的上限。30%到15%在剩余的合格保险上。在2019年第二季度，我们支付了$6.8百万，这笔款项已于7月支付给没有参加经修订的2015年QSR交易的再保险小组成员。根据修正后的2015年QSR交易，我们在2031年12月31日之前放弃亏损和保费，届时协议到期。经修订的协议可于2021年6月30日起提早终止。不费用，或在指定的情况下，包括如果我们收到的金额少于90%在任何必要的计算期间，根据PMIER或完整的财务报表或适用的监管资本要求提供的全部信贷金额。一般来说，根据我们经修订的2015年QSR交易，只要担保贷款的损失率保持在较低的水平，我们将获得利润佣金。68%.

表4.2以下为我们的配额股份再保险协议摘要三九结束的几个月九月三十日 2019和2018.
配股再保险
表
4.2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
扣除利润佣金后的书面和所得保费(1)
 
$
23,032

 
$
25,248

 
$
87,721

 
$
79,716

发生的损失
 
2,729

 
(522
)
 
7,845

 
3,531

让渡佣金(2)
 
11,042

 
12,983

 
37,807

 
38,268

利润佣金
 
32,177

 
39,664

 
108,079

 
111,622


(1) 
保险费是按协议中规定的收入和收入分配的。这个九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)包括$6.8百万上述“2015年QSR交易”中讨论的终止费。
(2) 
扣减佣金在其他承销和业务费用中列报，扣除合并业务报表的净额。

根据QSR交易条款，已转让的保费、扣减佣金和利润佣金按季度结算。扣除相关的让与佣金和利润佣金后的应缴保费在合并资产负债表上的“其他负债”内报告。

与我们的QSR交易有关的损失准备金的再保险可收回额是$19.5百万截至(一九二零九年九月三十日)和$33.2百万截至(2018年12月31日)。再保险的可收回余额由再保险公司存款的资金担保，这些资金是根据处理割让风险的PMIER的资金需求确定的。

超额损失再保险
我们与居住在百慕大的非附属特殊目的保险公司(“HomeRe实体”)达成的损失再保险协议(“家庭再保险交易”)总额超过。对于再保险承保期，我们保留各自累计损失的第一层，然后家庭再保险特殊目的实体将提供第二层保险，直至未支付的再保险承保额。我们保留的损失超过未付的再保险承保额。损失再保险保险的超额总额在十年期间内减少，但须符合某些条件，因为所担保的基本抵押贷款摊销或偿还，或抵押保险损失得到支付。MGIC有权在某些情况下终止家庭再交易。HomeRe实体通过向无关联投资者发行抵押贷款保险相关票据(“ILN”)，为这些保险提供资金，总额相当于初始再保险承保额。ILN每一个都有十年的法定期限，并且不依赖于MGIC或附属公司的任何资产。为MGIC的利益而存入再保险信托的国际法委员会的收益将是向MGIC支付再保险索赔款项的来源，也是国际法委员会的本金偿还款项的来源。
超额损失再保险
表
4.3
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
 
 
 
 
截至2019年9月30日
HomeRe实体(发行日期)
 
保单生效日期
 
终止选择日期(1)
 
剩余第一层保留
 
剩余的损失再保险保险
HomeRe 2018-1有限公司(2018年10月)
 
2016年7月1日至2017年12月31日
 
十月二十五日
 
$
168,112

 
$
288,852

HomeRe 2019-1有限公司(2019年5月)
 
2018年1月1日至2019年3月31日
 
2026年5月25日
 
185,714

 
315,739

共计
 
 
 
 
 
$
353,826

 
$
604,591

(1) 
我们有权在某些情况下和在相应的终止期权日期或之后的任何付款日终止超额损失再保险协议。


MGIC投资公司-2019年第3季度15

分给每个家庭再保险实体的再保险保费由保险、初始费用和补充保险费组成。保险保费一般是指居家再保险实体为筹集资金以向我们提供再保险债务担保而发行的国际法委员会应支付的利息数额与从担保品资产上收取的投资收益之间的差额。每月发放的再保险保险费数额将因一个月期libor的变化和货币市场利率的变化而波动，这些变化将影响在再保险信托中资产上收集的投资收入。因此，我们得出的结论是，每个再保险协议都包含一个嵌入的衍生产品，分别作为独立的衍生产品入账。衍生产品的公允价值(一九二零九年九月三十日)，对我们的综合资产负债表和公允价值在三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)对我们的综合业务报表来说并不重要。割让保费总额$5.4百万和$12.4百万为三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)分别。

在输入Home Re事务时，我们评估每个Home Re实体是否是可变利益实体(VIE)。VIE是指在没有额外的附属财政支持的情况下，没有足够的股权风险为其活动融资的法律实体，或者其结构导致股权投资者没有能力通过投票权就该实体的业务作出充分的决定，或没有实质性地参与实体的损益。我们得出结论，每个Home Re实体都是VIE。然而，鉴于MGIC(1)没有单方面权力指导对每个家庭再实体的经济业绩影响最大的活动，(2)没有义务承担损失或有权获得每个家庭再实体的利益，因此不需要合并任何家庭再实体。

我们必须披露我们遭受损失的最大风险，我们认为这是我们可能需要在我们的业务报表中记录的数额，这是因为我们参与了家庭再交易中的VIEs交易。截至(一九二零九年九月三十日)，和(2018年12月31日)，我们没有实质性的风险敞口的VIEs，因为我们没有投资的VIE和没有再保险索赔付款从任何一个VIE根据我们的再保险协议。我们无法确定根据再保险协议转让的损失索赔的时间或范围。VIE资产存放在再保险信托中，以利于MGIC，这将是向MGIC支付再保险索赔的来源。再保险信托的目的是为MGIC提供担保，以履行VIEs在再保险协议下的义务。作为公司信托服务的公认提供者，再保险信托的托管人根据信托协议在再保险信托中为MGIC设立了独立账户。信托协议受纽约州法律管辖，并按照纽约州法律解释。如果再保险信托的受托人未能按照再保险信托的规定向我们分发索赔付款，我们将承担与我们根据再保险协议放弃的损失有关的损失，并被认为是无法收回的。我们也无法确定受托人未能按照再保险信托协议履行对我们的合并财务报表可能产生的影响。因此，我们无法量化与损失相关的最大风险。
 
我们和VIEs的关系。MGIC在再保险协议下有一定的终止权，如果索赔不被支付的话。我们认为我们与VIEs签订的再保险协议所造成的损失是遥远的。

表4.4显示HomeRe实体的总资产。(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日).
资产总额
表
4.4
 
 
(单位：千)
 
 
HomeRe实体(发行日期)
 
VIE资产总额
2019年9月30日
 
 
Home Re 2018-01有限公司(2018年10月)
 
$
299,655

HomeRe 2019-01有限公司(2019年5月)
 
$
315,739

 
 
 
2018年12月31日
 
 
Home Re 2018-01有限公司(2018年10月)
 
$
318,636



根据PMIER的财务要求，母国实体的资产提供资本信贷(见附注1-“业务性质和列报依据”)。可用于支付债权的资产减少将减少MGIC可获得的资本信贷。

附注5.诉讼和意外开支
在支付保险索赔前，我们审查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可以确定我们有权撤销贷款的覆盖范围。我们将保险不作为和拒绝索赔统称为“不作为”和该术语的变体。此外，我们的保险单一般规定，如果服务人员不履行我们保险单规定的义务，我们可以减少或拒绝索赔。我们称之为“削减索赔”。最近几个季度，在一个季度收到的索赔中，有一个不重要的百分比是通过疏漏得到解决的。在……里面2018，第一个九几个月2019，削减开支使我们的平均索赔额减少了大约5.8%和4.7%分别。

我们的损失保留方法包含了我们对未来撤销、削减以及撤销和削减的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率、缩减率和反转率与我们的估计数之间的差异可能对我们的损失产生重大影响。

当被保险人对我们取消保险或减少索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决这一争端。如果我们不能达成解决办法，争端的结果最终可能由法律程序决定。



MGIC投资公司-2019年第3季度16

根据ASC 450-20，除非与结算讨论或法律程序有关的损失很可能发生，而且可以合理估计，否则我们将考虑为财务报告目的解决我们的索赔付款或撤销，而不累计估计损失。如果我们确定损失是可能的并且可以合理地估计，我们已经记录了我们对可能的损失的最佳估计，包括记录可能的损失。$23.5百万2019年第一季度。在我们记录下可能发生的损失的和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们有可能记录额外的损失。除了记录了可能发生的损失的事项外，我们还与被保险人就我们的索赔支付做法进行了其他讨论和/或诉讼。虽然在所有这些问题得到解决后，我们不可能在所有情况下都占上风，但我们无法对潜在的赔偿责任作出合理的估计或估计范围。我们估计与损失有合理可能的相关的最大曝光量是大致的。$264.0百万比我们记录的可能损失的数额还要多。这一最高曝光量估计数是根据现有资料作出的；受到重大判断、许多假设以及已知和未知的不确定因素的影响；将包括在这些事项结束之前我们已记录可能损失的事项的数额；将不时包括不同的事项；不包括利息、后果或惩戒性损害。在2019年第三季度，我们达成了一项协议，以解决一项索赔-支付惯例纠纷-我们以前已确认可能发生损失。没有因签订协议而确认的额外损失，因为结算金额与我们对可能损失的最初估计相符。该协议仍需经GSE批准。

包括MGIC在内的按揭保险公司过去曾参与与违反“房地产结算程序法”(RESPA)反转介费规定和“公平信贷报告法”(FCRA)通知条款有关的诉讼和监管行动。虽然这些程序总体上并没有给MGIC带来重大责任，但不能保证今后根据这些法律进行的任何诉讼的结果不会对我们产生重大的不利影响。如果我们被解释为就我们的合同承销活动作出独立的信贷决定，我们也可以在平等信贷制度下受到更多的监管要求。
 
“机会法”(“EOCA”)、“机会法”和其他法律。根据ECOA，还可以审查按揭保险公司的承保决定是否对属于受保护阶层的人产生不同的影响，从而违反了法律。

通过非保险子公司，我们利用我们的承保技能，为我们的客户提供外包的承保服务，称为合同承保。作为合同承销活动的一部分，该子公司根据与客户签订的合同承销协议的条款，负责承销决定的质量。该附属公司如未能达到与我们承销工作质素有关的某些标准，则可能须向客户提供某些补救，而我们亦已为该等日后的责任预留一定的准备金。可在承销工作完成若干年后提出补救要求。承保补救费用2018第一个九几个月2019对我们的合并财务报表无关紧要。

除上述事项外，我们还在正常的业务过程中参与其他法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，最终解决这些普通诉讼程序不会对我们的财务状况或业务的综合结果产生重大不利影响。

附注6.每股收益
每股基本收益(“每股收益”)按净收益除以已发行普通股的加权平均股份数计算。为计算基本每股收益，既得限制性股票和限制性股票单位(“RSU”)被认为是突出的。稀释每股收益包括基本每股收益的成分，也是稀释普通股等价物的作用。我们用国库券法和折算法计算稀释后的每股收益.在国库券法下，稀释每股收益反映了如果未归属的RSU导致发行普通股可能发生的稀释。在中频转换方法下，稀释EPS反映了如果我们的9%债券的发行导致普通股的发行。对可能发行的股票的确定不考虑转换要求的满足程度，如果稀释的话，在确定稀释后的每股收益时，这些股份也包括在该期间开始时的稀释每股收益的确定中。
 


MGIC投资公司-2019年第3季度17

表6.1调节计算基本每股收益和稀释每股收益的分子和分母。
每股收益
表
6.1
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千，除每股数据外)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
每股基本收益：
 
 
 
 
 
 
 
 
净收益
 
$
176,934

 
$
181,900

 
$
496,653

 
$
512,351

加权平均普通股流通股基础
 
351,475

 
362,180

 
354,272

 
367,190

每股基本收益
 
$
0.50

 
$
0.50

 
$
1.40

 
$
1.40

 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每股收益：
 
 
 
 
 
 
 
净收益
 
$
176,934

 
$
181,900

 
$
496,653

 
$
512,351

利息费用，扣除税款(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
9%
 
4,566

 
4,566

 
13,698

 
13,698

可供普通股股东使用的稀释收益
 
$
181,500

 
$
186,466

 
$
510,351

 
$
526,049

 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均普通股流通股基础
 
351,475

 
362,180

 
354,272

 
367,190

稀释证券的影响：
 
 
 
 
 
 
 
 
未归属RSU
 
2,072

 
1,697

 
1,966

 
1,547

9%
 
19,028

 
19,028

 
19,028

 
19,028

加权平均普通股
 
372,575

 
382,905

 
375,266

 
387,765

稀释每股收益
 
$
0.49

 
$
0.49

 
$
1.36

 
$
1.36


(1) 
结束的时期(一九二零九年九月三十日)和2018税率为21%。

附注7.投资
固定收益证券
可供出售的固定收益证券的摊还成本、未实现损益总额和公允价值(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)如表所示7.1a和7.1b下面。
截至2019年9月30日按类别划分的固定收益证券详情
表
7.1a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
摊销成本
 
未实现收益毛额
 
未实现毛额(损失)(1)
 
公允价值
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
197,748

 
$
1,456

 
$
(75
)
 
$
199,129

美国各州和政治分支机构的义务
 
1,552,283

 
108,763

 
(494
)
 
1,660,552

公司债务证券
 
2,653,124

 
74,630

 
(3,151
)
 
2,724,603

资产支持证券(“ABS”)
 
212,792

 
2,819

 
(65
)
 
215,546

住宅按揭证券(“RMBS”)
 
248,098

 
1,022

 
(2,663
)
 
246,457

商业按揭证券(“CMBS”)
 
280,364

 
6,714

 
(266
)
 
286,812

抵押贷款债务(“CLO”)
 
329,484

 
81

 
(1,672
)
 
327,893

固定收益证券共计
 
$
5,473,893

 
$
195,485

 
$
(8,386
)
 
$
5,660,992



MGIC投资公司-2019年第3季度18

截至2018年12月31日按类别分列的固定收益证券详情
表
7.1b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
摊销成本
 
未实现收益毛额
 
未实现毛额(损失)(1)
 
公允价值
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
167,655

 
$
597

 
$
(1,076
)
 
$
167,176

美国各州和政治分支机构的义务
 
1,701,826

 
29,259

 
(10,985
)
 
1,720,100

公司债务证券
 
2,439,173

 
2,103

 
(40,514
)
 
2,400,762

防抱死
 
111,953

 
226

 
(146
)
 
112,033

RMBS
 
189,238

 
32

 
(10,309
)
 
178,961

CMBS
 
276,352

 
888

 
(9,580
)
 
267,660

克洛斯
 
310,587

 
2

 
(5,294
)
 
305,295

固定收益证券共计
 
$
5,196,784

 
$
33,107

 
$
(77,904
)
 
$
5,151,987

(1) 
在…(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)，在其他综合收入中，除临时减值损失外，没有其他损失。

2018年12月31日至2019年9月30日期间，我国固定收益证券未实现收益总额的增加和未实现损失总额的减少，主要是由于同期利率下降所致。

我们有$13.8百万和$13.5百万按公允价值存入各州的投资(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)分别由于这些国家保险部门的监管要求。

固定收益证券的摊销成本和公允价值(一九二零九年九月三十日)，按合同期限，见表7.2下面。实际到期日将与合同期限不同，因为借款人可能有权赎回或预支债务，有或不加催缴或预付罚款。由于大多数ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期支付，因此它们被分别列在不同的类别中。
固定收益证券到期日
表
7.2
 
 
 
 
 
 
2019年9月30日
(单位：千)
 
摊销成本
 
公允价值
一年或一年以下到期
 
$
372,478

 
$
373,388

一年至五年后到期
 
1,928,972

 
1,966,387

五年至十年后到期
 
1,001,486

 
1,059,774

十年后到期
 
1,100,219

 
1,184,735

 
 
4,403,155

 
4,584,284

 
 
 
 
 
防抱死
 
212,792

 
215,546

RMBS
 
248,098

 
246,457

CMBS
 
280,364

 
286,812

克洛斯
 
329,484

 
327,893

截至2019年9月30日共计
 
$
5,473,893

 
$
5,660,992



出售列为可供出售的固定收益证券的收益如下：$201.4百万和$338.9百万在九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018分别。总收益$3.3百万和$5.3百万的总损失$0.7百万和$3.0百万在这些销售中实现了三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)分别。总收益$0.3百万和$0.4百万的总损失$2.3百万和$3.3百万在这些销售中实现了三九结束的几个月2018年9月30日分别。在此期间九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)，我们记录了非暂时性损害(OTTI)损失。$0.1百万。在三九结束的几个月2018年9月30日，我们记录了OTTI的损失50万美元和$1.8百万分别。



MGIC投资公司-2019年第3季度19

权益证券
证券投资的成本和公允价值(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)如表所示7.3a和7.3b下面。
截至2019年9月30日股票证券投资详情
表
7.3a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
成本
 
毛利
 
总损失
 
公允价值
权益证券
 
$
17,205

 
$
163

 
$
(8
)
 
$
17,360

截至2018年12月31日股票证券投资详情
表
7.3b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
成本
 
毛利
 
总损失
 
公允价值
权益证券
 
$
3,993

 
$
11

 
$
(72
)
 
$
3,932



为三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)，我们认识到一个微不足道的数量$0.2百万股票证券的净收益中，分别持有的(一九二零九年九月三十日)。为九结束的几个月2018年9月30日，我们认识到$3.6百万权益证券的净收益中，截至2005年12月31日仍持有的2018年9月30日.

其他投资资产
其他投资资产包括对联邦住房贷款银行(“FHLB”)股票的投资，这种股票是按成本进行的，由于其性质接近公允价值。FHLB股票的所有权提供了获得有担保贷款设施的机会，我们目前的FHLB预付款由符合条件的抵押品担保，其公允价值至少保持在102%未清本金余额。截至(一九二零九年九月三十日)，该抵押品包括我们的总投资组合中的固定收益证券，以及现金和现金等价物，其总公允价值为$165.4百万.

未实现投资损失
表7.4a和7.4b以下是对所有未实现亏损的待售投资的总结(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)，这些证券的公允价值总额和未变现总损失总额一直处于未变现亏损状态。表中报告的公允价值数额7.4a和7.4b中描述的过程估计附注8-“公允价值计量”对这些合并财务报表和我们的合并财务报表附注3-“重大会计政策”2018表格10至K的年报。
截至2019年9月30日按类别和时间分列的证券未实现损失老化
表
7.4a
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
少于12个月
 
12个月或更大
 
共计
(单位：千)
 
公允价值
 
未实现损失
 
公允价值
 
未实现损失
 
公允价值
 
未实现损失
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
25,284

 
$
(48
)
 
$
7,364

 
$
(27
)
 
$
32,648

 
$
(75
)
美国各州和政治分支机构的义务
 
4,965

 
(467
)
 
10,007

 
(27
)
 
14,972

 
(494
)
公司债务证券
 
135,541

 
(2,818
)
 
78,842

 
(333
)
 
214,383

 
(3,151
)
防抱死
 
8,998

 
(65
)
 
—

 
—

 
8,998

 
(65
)
RMBS
 
47,166

 
(309
)
 
116,534

 
(2,354
)
 
163,700

 
(2,663
)
CMBS
 
21,882

 
(196
)
 
13,579

 
(70
)
 
35,461

 
(266
)
克洛斯
 
147,272

 
(1,008
)
 
113,322

 
(664
)
 
260,594

 
(1,672
)
共计
 
$
391,108

 
$
(4,911
)
 
$
339,648

 
$
(3,475
)
 
$
730,756

 
$
(8,386
)


MGIC投资公司-2019年第3季度20

截至2018年12月31日按类型和时间分列的证券未实现损失老化
表
7.4b
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
少于12个月
 
12个月或更大
 
共计
(单位：千)
 
公允价值
 
未实现
二次损失
 
公允价值
 
未实现
损失
 
公允价值
 
未实现
二次损失
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
23,710

 
$
(15
)
 
$
69,146

 
$
(1,061
)
 
$
92,856

 
$
(1,076
)
美国各州和政治分支的义务
 
316,655

 
(3,875
)
 
358,086

 
(7,110
)
 
674,741

 
(10,985
)
公司债务证券
 
1,272,279

 
(18,130
)
 
785,627

 
(22,384
)
 
2,057,906

 
(40,514
)
防抱死
 
51,324

 
(146
)
 
—

 
—

 
51,324

 
(146
)
RMBS
 
24

 
—

 
178,573

 
(10,309
)
 
178,597

 
(10,309
)
CMBS
 
65,704

 
(1,060
)
 
163,272

 
(8,520
)
 
228,976

 
(9,580
)
克洛斯
 
296,497

 
(5,294
)
 
—

 
—

 
296,497

 
(5,294
)
共计
 
$
2,026,193

 
$
(28,520
)
 
$
1,554,704

 
$
(49,384
)
 
$
3,580,897

 
$
(77,904
)


我们各类投资的未实现亏损(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)主要原因是购买时至各自公允价值计量日期之间利率发生变化。有183和721处于未变现亏损状况的证券(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)分别。 

附注8.公允价值计量
经常性公允价值计量
以下介绍独立定价来源或我们通常使用的以公允价值计量金融工具的估值方法，包括按照估值等级对此类金融工具进行一般分类。

一级测量
•
固定收益证券：主要由美国国库券组成，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同证券的报价。
•
股票证券：由活跃交易、交易所上市的股票证券组成，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同资产的报价。
•
其他：包括货币市场基金，其估值来源于我们可以进入的活跃市场中相同资产的报价。

2级测量
•
固定收益证券：
公司债务&美国政府和机构债券通过调查经销商群体，获取相关的贸易数据，基准报价和价差，并将这些信息纳入评估过程，对此进行评估。
美国的义务与政治分支通过跟踪、捕获和分析通过市政证券规则制定委员会记录报告的活跃发行和交易的报价，对期货进行估值。每日简报和对当前经济状况、交易水平、价差关系和收益率曲线斜率的审查，为评估提供了进一步的数据。
住宅按揭证券(“RMBS”)每日通过监测利率变动和其他相关数据来评估银行的价值。对输入的市场数据进行充实，以酌情获得价差、收益率和(或)价格数据，从而能够推断出已知的数据点，以便在一系列相关证券中应用估值。
商业按揭证券(“CMBS”)采用反映市场参与者的假设并最大限度地利用相关可观察的投入，包括类似资产的报价、基准收益率曲线和经市场证实的投入的技术对产品进行估值。评价采用对所涵盖证券的投入的定期审查，包括执行的交易、经纪人报价、信贷信息、抵押品属性和(或)现金流量瀑布(视情况而定)。
资产支持证券(“ABS”)中银利用市场买卖双方的利差和其他信息进行估值，包括一级和二级交易商、投资组合经理和研究分析师。为每一阶段产生现金流量，确定基准收益率，并应用交易抵押品表现和等级属性，包括贸易活动、投标和报价，从而形成部分特定价格。
抵押贷款债务(“CLO”)通过评估经理评级、资本结构年资、提前还款、违约和回收的假设及其对现金流量产生的影响来评估现金流量。贷款水平的净资产价值是确定和汇总的分批，并作为最后一步，价格是检查与可利用的近期贸易活动。



MGIC投资公司-2019年第3季度21

3级测量
•
购得的房地产按较低的收购成本或评估价值的一个百分比进行估价。适用于评估价值的百分比是根据我们根据当前趋势调整的历史销售经验计算的。

按公允价值计量的资产，按等级划分(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)如表所示8.1a和8.1b下面。资产的公允价值是使用上述程序估算的，更充分地反映在我们的合并财务报表附注3-“重大会计政策”中。2018表格10至K的年报。
截至2019年9月30日按等级分列的公允价值资产
表
8.1a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
总公允价值
 
相同资产活跃市场的报价
(1级)
 
重要的其他可观测输入
(第2级)
 
重大不可观测输入
(第3级)
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
199,129

 
$
40,545

 
$
158,584

 
$
—

美国各州和政治分支机构的义务
 
1,660,552

 
—

 
1,660,552

 
—

公司债务证券
 
2,724,603

 
—

 
2,724,603

 
—

防抱死
 
215,546

 
—

 
215,546

 
—

RMBS
 
246,457

 
—

 
246,457

 
—

CMBS
 
286,812

 
—

 
286,812

 
—

克洛斯
 
327,893

 
—

 
327,893

 
—

固定收益证券共计
 
5,660,992

 
40,545

 
5,620,447

 
—

权益证券
 
17,360

 
17,360

 
—

 
—

其他(1)
 
161,518

 
161,518

 
—

 
—

房地产收购(2)
 
7,779

 
—

 
—

 
7,779

共计
 
$
5,847,649

 
$
219,423

 
$
5,620,447

 
$
7,779

截至2018年12月31日按等级分列的公允价值资产
表
8.1b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
总公允价值
 
相同资产活跃市场的报价
(1级)
 
重要的其他可观测输入
(第2级)
 
重大不可观测输入
(第3级)
美国国债和美国政府公司和机构的债务
 
$
167,176

 
$
42,264

 
$
124,912

 
$
—

美国各州和政治分支的义务
 
1,720,100

 
—

 
1,720,087

 
13

公司债务证券
 
2,400,762

 
—

 
2,400,762

 
—

防抱死
 
112,033

 
—

 
112,033

 
—

RMBS
 
178,961

 
—

 
178,961

 
—

CMBS
 
267,660

 
—

 
267,660

 
—

克洛斯
 
305,295

 
—

 
305,295

 
—

固定收益证券共计
 
5,151,987

 
42,264

 
5,109,710

 
13

权益证券
 
3,932

 
3,932

 
—

 
—

其他(1)
 
96,403

 
96,403

 
—

 
—

房地产收购(2)
 
14,535

 
—

 
—

 
14,535

共计
 
$
5,266,857

 
$
142,599

 
$
5,109,710

 
$
14,548

(1) 
包括合并资产负债表上“现金和现金等价物”和“限制性现金和现金等价物”中的货币市场基金。
(2) 
为出售而持有的通过理赔获得的不动产在合并资产负债表上的“其他资产”中列报。


MGIC投资公司-2019年第3季度22

3级资产对账
对于以公允价值计量的资产，使用大量无法观察到的投入(第3级)，对期初和期末余额进行核对。三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018如表所示8.2a贯通8.2d下面。如下表8.2d所示，我们将FHLB股票从三级资产中转移出来，并在我们的合并资产负债表上按接近公允价值的成本记账。“其他投资资产”这些期间的收入中没有因适用期间终了时仍持有的未变现资产损失发生变化而造成的损失。
截至2019年9月30日的3个月内被列为三级的金融工具的公允价值滚转
表
8.2a
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
固定收益
 
权益证券
 
投资总额
 
房地产收购
2019年6月30日结余
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
10,250

购货
 
—

 
—

 
—

 
4,681

销售
 
—

 
—

 
—

 
(7,173
)
包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额
 
—

 
—

 
—

 
21

2019年9月30日结余
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
7,779

截至2019年9月30日的9个月内被列为三级的金融工具的公允价值滚转
表
8.2b
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
固定收益
 
权益证券
 
投资总额
 
房地产收购
2018年12月31日结余
 
$
13

 
$
—

 
$
13

 
$
14,535

购货
 
—

 
—

 
—

 
19,872

销售
 
(13
)
 
—

 
(13
)
 
(26,197
)
包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额
 
—

 
—

 
—

 
(431
)
2019年9月30日结余
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
7,779

2018年9月30日终了的3个月内被列为三级的金融工具的公允价值展期
表
8.2c
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
固定收益
 
衡平法
证券
 
共计
投资
 
房地产
后天
2018年6月30日结余
 
192

 
1,168

 
1,360

 
13,321

购货
 
—

 
—

 
—

 
7,979

销售
 
(115
)
 
—

 
(115
)
 
(8,511
)
计入收益并作为已实现投资净收益报告
 
—

 
3,663

 
3,663

 
—

包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额
 
—

 
—

 
—

 
(450
)
2018年9月30日结余
 
$
77

 
$
4,831

 
$
4,908

 
$
12,339

截至2018年9月30日的9个月内被列为三级的金融工具的公允价值滚转
表
8.2d
 
 
 
 
 
 
 
 
(单位：千)
 
固定收益
 
衡平法
证券
 
共计
投资
 
房地产
后天
2017年12月31日结余
 
271

 
4,268

 
4,539

 
12,713

调出3级
 
—

 
(3,100
)
 
(3,100
)
 
—

购货
 
—

 
—

 
—

 
24,742

销售
 
(194
)
 
—

 
(194
)
 
(24,012
)
计入收益并作为已实现投资净收益报告
 
—

 
3,663

 
3,663

 
—

包括在收入中，并作为发生的损失报告，净额
 
—

 
—

 
—

 
(1,104
)
2018年9月30日结余
 
$
77

 
$
4,831

 
$
4,908

 
$
12,339



某些金融工具，包括保险合同，被排除在这些公允价值披露要求之外。现金和现金等价物(一级)和应计投资收入(二级)的账面价值近似于公允价值。与我们的投资组合有关的其他公允价值披露包括在附注7-“投资”



MGIC投资公司-2019年第3季度23

未按公允价值计量的金融资产和负债
其他投资资产包括按成本进行的对FHLB股票的投资，由于受到限制，该股票必须按面值赎回或出售给证券发行者，接近公允价值。其他投资资产的公允价值分为二级。
金融负债包括我们尚未偿还的债务。我们的公平价值5.75%注释和9%债券是以可观察的市场价格为基础的。FHLB预付款的公允价值是按现期递增借款利率折现的现金流量估算的，用于类似的借款安排。在所有情况下，以下金融负债的公允价值被归类为二级。
表8.3列报按公允价值披露但未按公允价值计算的我国金融资产和负债的账面价值和公允价值(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日).
未按公允价值计量的金融资产和负债
表
8.3
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(一九二零九年九月三十日)
 
2018年12月31日
(单位：千)
 
承载价值
 
公允价值
 
承载价值
 
公允价值
金融资产
 
 
 
 
 
 
 
 
其他投资资产
 
$
3,100

 
$
3,100

 
$
3,100

 
$
3,100

 
 
 
 
 
 
 
 
 
金融负债
 
 
 
 
 
 
 
 
FHLB前进
 
$
155,000

 
$
156,637

 
$
155,000

 
$
150,551

5.75%高级债券
 
420,578

 
467,317

 
419,713

 
425,791

9%可转换次级债券
 
256,872

 
351,699

 
256,872

 
338,069

金融负债总额
 
$
832,450

 
$
975,653

 
$
831,585

 
$
914,411



附注9.其他综合收入
税前及相关所得税(费用)利益组成部分，我们的其他综合收入(损失)三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018列在表中9.1下面。
其他综合收入组成部分(损失)
 
 
 
 
表
9.1
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
本期间未实现投资收益(损失)净额
 
$
39,712

 
$
(15,288
)
 
$
231,895

 
$
(109,433
)
所得税(费用)福利
 
(8,340
)
 
3,211

 
(48,698
)
 
22,981

扣除税款
 
31,372

 
(12,077
)
 
183,197

 
(86,452
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
养恤金计划资产和债务的净变动
 
2,024

 
558

 
6,074

 
1,674

所得税费用
 
(424
)
 
(118
)
 
(1,275
)
 
(352
)
扣除税款
 
1,600

 
440

 
4,799

 
1,322

 
 
 
 
 
 
 
 
 
其他综合收入共计(损失)
 
41,736

 
(14,730
)
 
237,969

 
(107,759
)
所得税(费用)福利总额
 
(8,764
)
 
3,093

 
(49,973
)
 
22,629

其他综合收入(损失)共计，扣除税款
 
$
32,972

 
$
(11,637
)
 
$
187,996

 
$
(85,130
)




MGIC投资公司-2019年第3季度24

税前和相关所得税福利(费用)部分的数额重新分类，从我们累积的其他综合收入(损失)(“AOCI”)，我们的综合业务报表三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018列在表中9.2下面。
从AOCI改叙
 
 
 
 
表
9.2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
已实现净收益(损失)的改叙调整数(1)
 
$
2,772

 
$
(2,567
)
 
$
1,794

 
$
(6,279
)
所得税(费用)福利
 
(582
)
 
539

 
(376
)
 
1,318

扣除税款
 
2,190

 
(2,028
)
 
1,418

 
(4,961
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
与养恤金计划、资产和债务有关的改叙调整数(2)
 
(2,024
)
 
(558
)
 
(6,074
)
 
(1,674
)
所得税利益
 
424

 
118

 
1,275

 
352

扣除税款
 
(1,600
)
 
(440
)
 
(4,799
)
 
(1,322
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
改叙共计
 
748

 
(3,125
)
 
(4,280
)
 
(7,953
)
所得税(费用)福利总额
 
(158
)
 
657

 
899

 
1,670

改叙共计，税后净额
 
$
590

 
$
(2,468
)
 
$
(3,381
)
 
$
(6,283
)

(1) 
合并业务报表的增(减)净已实现投资(损失)收益。
(2) 
减少(增加)其他承保和业务费用，减去合并业务报表的净额。

的AOCI的前滚。九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)，包括从AOCI重新分类的金额，列在表中。9.3下面。
AOCI前滚
表
9.3
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2019年9月30日止的9个月
(单位：千)
 
可供出售证券的未实现收益和(损失)净额
 
股东权益确认的净利计划资产和(债务)
 
累计其他综合收入(损失)共计
2018年12月31日扣除税收后的余额
 
$
(35,389
)
 
$
(88,825
)
 
$
(124,214
)
改叙前其他综合收入
 
184,615

 
—

 
184,615

减：从AOCI重新分类的金额
 
1,418

 
(4,799
)
 
(3,381
)
2019年9月30日余额，扣除税款
 
$
147,808

 
$
(84,026
)
 
$
63,782



附注10.福利计划
表10.1和10.2为我们的养恤金、补充行政人员退休和其他退休后福利计划提供定期福利费用净额的组成部分三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018.
周期净收益成本的组成部分
表
10.1
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利计划
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
服务成本
 
$
2,086

 
$
2,633

 
$
337

 
$
290

利息成本
 
3,926

 
3,774

 
283

 
208

计划资产预期收益
 
(4,866
)
 
(5,563
)
 
(1,447
)
 
(1,590
)
精算净损失/(收益)摊销
 
2,103

 
1,734

 
—

 
(62
)
前期服务费用/(贷项)摊销
 
(71
)
 
(88
)
 
(8
)
 
(1,026
)
定期净收益成本(效益)
 
$
3,178

 
$
2,490

 
$
(835
)
 
$
(2,180
)


MGIC投资公司-2019年第3季度25

周期净收益成本的组成部分
表
10.2
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
 
 
 
退休金及补充行政人员退休计划
 
其他退休后福利
(单位：千)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
服务成本
 
$
6,258

 
$
7,898

 
$
1,009

 
$
870

利息成本
 
11,779

 
11,321

 
848

 
625

计划资产预期收益
 
(14,599
)
 
(16,688
)
 
(4,339
)
 
(4,769
)
确认的精算净收益(亏损)
 
6,309

 
5,203

 
—

 
(187
)
前期服务费用摊销
 
(211
)
 
(263
)
 
(25
)
 
(3,078
)
净期间效益成本(效益)
 
$
9,536

 
$
7,471

 
$
(2,507
)
 
$
(6,539
)


我们目前打算捐款总额$10.2百万对我们的合格退休金计划和补充行政人员退休计划2019.

附注11.损失准备金
我们设立准备金，以确认与保险抵押贷款违约有关的损失和损失调整费用(“LAE”)的估计责任。损失准备金是通过估算我们库存中将导致索赔付款的贷款数量，即索赔率，以及进一步估计索赔付款额，即索赔严重程度来确定的。

对损失的估计本质上是判断性的。影响索赔率和索赔严重程度的条件包括：国内经济的当前和未来状况，包括失业以及当地住房市场目前和未来的强劲程度；投保贷款的风险；违约与提出索赔之间的时间；以及减少和取消索赔。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能会受到数个因素的不利影响，包括地区或国家经济状况恶化，包括失业，导致借款人收入下降，从而导致他们支付按揭贷款的能力下降，以及房屋价值下降，可能会影响借款人在房屋价值低于按揭余额时继续支付按揭贷款的意愿。我们估计数的变化可能会对我们的业务和财务状况的综合结果产生重大影响，甚至在一个稳定的经济环境中也是如此。

表中的“损失”一节11.1下文列出了本年度和前几年发生的拖欠债务所造成的损失。本年度发生的与拖欠款项有关的损失数额是对此类拖欠款项最终应支付的估计数额。前几年所发生的与拖欠有关的损失数额，是指与本年度解决的欠款有关的实际索赔率和严重程度与前一年年底的估计索赔率和严重程度之间的差异，以及对从前一年年底起继续拖欠的数额的重新估计。这种对索赔率和严重程度的重新估计是我们审查当前拖欠库存趋势的结果，例如导致索赔的拖欠的百分比，
 
相对于平均贷款敞口的索赔额、按地域分列的拖欠债务相对水平的变化以及平均贷款敞口的变化。

本年度发生的拖欠债务损失在第一年有所减少九几个月2019与同时期相比2018，原因是本年度拖欠债务的估计索赔率有所下降。

为九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018，我们经历了有利的损失准备金发展以前收到的拖欠。这在很大程度上是由于大约61%和65%分别在上一年的拖欠库存中，由于治疗率的提高，索赔率较低。由于估计索赔率降低而产生的有利的损失准备金发展额被部分抵销。九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)通过认识到可能的损失$23.5百万与我们的申索支付方式的诉讼及增加本港资产负债准备金有关，以及九结束的几个月2018年9月30日，由于我们对先前收到的拖欠债务的严重程度的假设增加，以及我们的LAE准备金的增加。

表中“已付损失”一节11.1以下列出当年发生的拖欠债务损失和前几年发生的拖欠债务损失数额。几年来，从我们大约的历史经验来看，收到与拖欠有关的索赔所需的平均时间大大增加了。十二月份。这在一定程度上是由于服务机构制定了新的减少损失协议，以及一些州取消抵押品赎回权的法律发生了变化，其中可能包括要求进行额外的审查和(或)调解程序。最近几个季度，服务人员处理丧失抵押品赎回权的平均时间减少了，这缩短了收到与无法治愈的新拖欠通知有关的索赔的平均时间。在其他条件相同的情况下，从拖欠到提出索赔的时间越长，其严重性就越大。



MGIC投资公司-2019年第3季度26

在第一次九几个月2019和2018，我们支付的损失包括在减记不良贷款池(“不良贷款”)时支付的金额。这些付款的影响如下：
•
2019 - 195物品已从拖欠存货中删除，支付的金额为$4百万.
•
2018 - 1,243物品已从拖欠存货中删除，支付的金额为$40百万.
 
保费退款
我们对预期理赔款项退还保费的估计是在我们的综合资产负债表上的“其他负债”中单独计算的，并已接近。$31百万和$40百万在…(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)分别。


表11.1提供起始损失准备金和期末损失准备金的对账九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018.
损失和损失调整费用准备金的开发
表
11.1
 
 
 
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
2019
 
2018
期初准备金
 
$
674,019

 
$
985,635

减去可收回的再保险
 
33,328

 
48,474

期初准备金净额
 
640,691

 
937,161

 
 
 
 
 
发生的损失：
 
 
 
 
就以下文件所收到的拖欠通知书而招致的损失及法律援助：
 
 
 
 
当年
 
142,644

 
155,808

往年(1)
 
(47,760
)
 
(146,931
)
损失总额
 
94,884

 
8,877

 
 
 
 
 
已付损失：
 
 
 
 
就下列文件所收到的拖欠通知书所支付的损失和LAE：
 
 
 
 
当年
 
980

 
2,449

往年
 
165,844

 
257,808

再保险终止
 
(13,980
)
 
(1,984
)
已付损失总额
 
152,844

 
258,273

期末准备金净额
 
582,731

 
687,765

加上再保险的可收回款项
 
19,566

 
33,281

期末准备金
 
$
602,297

 
$
721,046

(1) 
前一年发生的损失数字为负数，表明上一年损失准备金多余。有关上一年损失发展的更多信息，请参见下表。

前一年储备金的发展情况九几个月2019和2018反映在表中11.2下面。
以前收到的拖欠款项的储备金发展情况
表
11.2
 
 
 
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计)
 
2019
 
2018
主要违约的估计索赔率下降
 
$
(94
)
 
$
(184
)
主要违约估计严重程度的增加
 
2

 
22

与池准备金、LAE准备金、再保险和其他有关的估计数的变化
 
44

 
15

上一年损失发展总额(1)
 
$
(48
)
 
$
(147
)
(1) 
前一年损失发展的负数表示上一年损失准备金的冗余。

拖欠存货
类的主要拖欠库存的前滚。三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018出现在表中11.3下面。有关新通知和治疗的资料是根据从贷款服务商收到的每月报告汇编的。在某一个月报告的新通知和治疗活动的水平，除其他外，可受下列因素的影响：一名服务人员生成其报告的日期、服务人员提供的数据的准确性、一个月内的工作日数、贷款服务人员之间的服务转移以及是否所有服务人员在一个月内提供了报告。


MGIC投资公司-2019年第3季度27

拖欠存货滚转
 
 
 
 
表
11.3
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
期初拖欠存货
 
29,795

 
36,037

 
32,898

 
46,556

新通告
 
14,019

 
13,569

 
40,545

 
40,351

治好
 
(12,592
)
 
(14,197
)
 
(39,822
)
 
(47,620
)
已付索赔
 
(1,045
)
 
(1,374
)
 
(3,345
)
 
(4,446
)
撤销和拒绝
 
(42
)
 
(56
)
 
(141
)
 
(200
)
从库存中删除的其他物品
 
(195
)
 
(581
)
 
(195
)
 
(1,243
)
期末拖欠存货
 
29,940

 
33,398

 
29,940

 
33,398



与上年同期相比，截至9月30日的3个月和9个月的主要拖欠库存有所减少，2019和2018通常是在所有市场，主要是在账面年2008及以前。与2018年同期相比，新通知在截至2019年9月的3个月和9个月中有所增加，这主要是因为我们更大、最近的账簿年进入了预期的最高亏损年份，以及我们的现行保险和现行保险单总体上增加了。截至2019年9月30日的三个月内，新的通知活动超过了我们拖欠库存的减少，导致我们的拖欠库存从2019年6月30日起略有增加。

表11.4以下是借款人拖欠贷款的连续月数。从历史上看，随着犯罪年龄的增长，它更有可能导致索赔。
初级拖欠存货-连续几个月拖欠
表
11.4
 
 
 
 
2019年9月30日
2018年12月31日
2018年9月30日
3个月或3个月以下
9,462

9,829

9,484

4-11个月
9,082

9,655

9,564

12个月或更长时间(1)
11,396

13,414

14,350

共计
29,940

32,898

33,398

3个月或3个月以下
32
%
30
%
28
%
4-11个月
30
%
29
%
29
%
12个月或更长时间
38
%
41
%
43
%
共计
100
%
100
%
100
%
已收到的原始索赔库存包括在期末拖欠库存中
557

809

766

(1) 
约36%, 38%, 和39%在连续12个月或以上的主要拖欠存货中，截至目前为止，已连续拖欠至少36个月。(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)，和2018年9月30日分别。

 
索赔支付做法
我们的损失保留方法包含了我们对未来的疏漏和削减的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率和削减率与我们的估计数之间的差异可能对我们的损失产生重大影响。我们对预期未来撤销时退还的保费的估计是单独累积的，并列入我们的综合资产负债表的“其他负债”中。有关与客户就我们的索赔支付惯例进行的讨论和法律程序的信息，请参阅附注5-“诉讼和意外开支”。


附注12.股东权益
股份回购计划
在截至9月30日的九个月里，2019我们买了大约7.3百万按每股加权平均成本计算的普通股股份$12.92，其中包括佣金。我们可能会再购买更多的$131百万在2019年第一季度董事会批准的股票回购计划下，我们的普通股到2020年年底。回购可以在公开市场上不时进行，也可以通过私下谈判的交易进行。回购计划可在任何时候暂停或中止。

现金红利
在2019年9月，我们支付了季度现金红利$0.06每股股东总数$21百万。2019年10月24日，董事会宣布向公司普通股持有人派发季度现金股息。$0.06每股应于2019年11月25日支付给2019年11月11日营业结束时有记录的股东。

附注13.股份补偿
我们有一些基于股份的补偿计划。根据公允价值法，补偿费用在授予日期根据奖励的公允价值计算，并在一般相当于归属期的服务期内予以确认。根据我们的计划授予的奖励一般从一个到一个不等。三年.

表13.1显示授予雇员的限制性股票单位(RSU)数量和所述期间的每股加权平均公允价值(以千股为单位)。
受限制股票单位批出
表
13.1
 
 
 
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
 
RSU
获批
加权平均股票公允价值
 
RSU
获批
加权平均股票公允价值
RSU视性能条件而定
1,378

$
11.76

 
1,239

$
15.80

RSU仅受服务条件的限制
605

12.21

 
447

15.39




MGIC投资公司-2019年第3季度28

附注14.法定信息
法定资本要求
保险法16司法管辖区，包括我们的住所州威斯康星州，要求按揭保险公司维持相对于现行净风险(或类似措施)的最低法定资本额，以便按揭保险公司继续经营新业务。我们把这些要求称为“国家资本要求”。虽然不同司法管辖区的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本规定容许最高风险与资本比率为25至1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的百分比减少，或(Ii)资本的百分比增加低于保险风险的百分比，则风险与资本比率会增加。威斯康星州并没有使用风险对资本的措施来监管资本，而是要求投保人的最低头寸(“MPP”)。按揭保险公司的“投保人地位”是指按揭保险公司的净值或盈余、意外准备金及部分未赚取保费准备金。

在…2019年9月30日，MGIC的风险资本比率是9.9至1，低于具有国家资本要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人的地位是$2.9十亿以上所需的MPP$1.6十亿.我们的风险资本比率和MPP的计算反映了根据我们的QSR交易和与一组无关联再保险公司进行的家庭再保险交易的风险分担的信用。根据下文讨论的经修订的国家资本要求，MGIC可能不允许向再保险公司转让风险的全部信贷。如果根据国家资本要求或PMIER的财务要求不允许MGIC达到商定的信贷水平，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。目前，我们期望MGIC继续遵守目前的国家资本要求；然而，这些合并财务报表脚注的其余部分将讨论可能对这种遵守产生不利影响的事项。

在…2019年9月30日，我们的合并保险业务的风险与资本比率是9.8至1.

NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2016年5月，一个由国家监管机构组成的工作组发布了一份基于风险的资本框架草案，以确定抵押贷款保险公司的资本金要求，但尚未确定NAIC必须对资本要求提出修订的日期，该框架尚未完全解决某些项目，包括对割让风险的处理、最低资本下限和触发行动水平。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER比“抵押担保保险示范法”草案载有更多的限制性资本要求。

虽然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他法域的州资本要求，但如果它不符合威斯康星州的州资本要求，它今后可能无法在所有法域编写新的业务；如果它不符合该法域的州资本要求，则可以阻止它在某一法域编写新的业务，而且在每种情况下，MGIC都没有获得放弃这类要求的情况。有可能是由一人采取的管制行动
 
或者更多的法域，包括那些没有特定的国家资本要求的法域，可能会阻止MGIC继续在这些法域投保新的保险。

如果我们无法在某一法域开立业务，放款人可能不愿意在任何地方向我们购买保险。此外，贷款人对我们保险业务未来满足国家资本要求或PMIER能力的评估，可能会影响其向我们购买保险的意愿。MGIC将来可能达不到国家资本要求或PMIER，并不一定意味着MGIC缺乏足够的资源来支付其保险责任索赔。虽然我们认为MGIC有足够的索赔支付资源，以便及时履行其保险方面的索赔义务，但这些可能对MGIC支付索赔资源产生不利影响的事项将在这些合并财务报表脚注中讨论。

税收和亏损债券
作为一名按揭保证保险人，我们有资格根据委员会第832(E)条，在某些限制的情况下，就州法律或规例规定须拨作法定应急储备的款额，扣减税款。我们只可在购买税务及亏损债券(“T&L Bonds”)的情况下，才可扣减税款，而该款额相等于扣除法定应急储备的任何部分所带来的税项利益。在最后的九个月内2019年9月30日，我们的T&L债券的净购买量为$126百万。根据法定会计惯例，购买T&L债券被记为投资。根据公认会计原则，购买T&L债券是作为当期税收的一种支付。

股利限制
的前三个季度2019，MGIC支付了$70百万分红给我们的控股公司。MGIC受有关股息支付的法律规定的约束。MGIC可在任何十二个月期间支付的股利最高额，而不受保监处的规管不批准，是经调整的法定净收益或10%法定投保人截至上一历年终了的盈余。为此目的，经调整的法定净收入是指除以已实现投资收益后的法定净收益，在股息或法定净收益日期之前的日历年，扣除已实现投资收益后，三股利日期之前的历年减去在第一次股利之前支付的股息二前三个历年。保监处只承认规定的法定会计原则，或威斯康辛州为确定和报告保险公司财务状况和经营结果而允许的做法。保监处采用了与其他州不同的某些规定会计做法。具体来说，威斯康星州注册的公司通过其损益表记录其应急准备金的变化，作为承保扣除额的变动。因此，在MGIC增加应急准备金的期间，法定净收入会降低。


MGIC投资公司-2019年第3季度29

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

导言
下面是管理层对MGIC投资公司财务状况和经营结果的讨论和分析。第三四分之一2019。如下图所示，“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的合并业务。本表格10-Q应与“管理层对财务状况及营运结果的讨论及分析”一并阅读。(2018年12月31日)。见“术语和缩略语词汇”对于整个MD&A.中使用的术语的定义和描述，请讨论影响我们的趋势和不确定因素，并作为MD&A的一个组成部分。以下是“前瞻性陈述和风险因素”下提到的风险因素。

 
前瞻性陈述和其他声明
如下文“前瞻性报表和风险因素”所述，实际结果可能与前瞻性报表所设想的结果大不相同。我们没有义务更新我们在以下讨论或本文件其他地方可能作出的任何前瞻性发言或其他声明，即使这些发言可能受到前瞻性发言或其他声明之后发生的事件或情况的影响。因此，除向证券交易委员会提交本文件的时间外，任何读者都不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。




MGIC投资公司-2019年第3季度30

概述
MGIC投资公司财务报告摘要
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计，未经审计的每股数据除外)
 
2019
 
2018
 
%变化
 
2019
 
2018
 
%变化
选定的业务报表数据
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
总收入
 
$
318.4

 
$
290.4

 
10

 
$
902.4

 
$
838.2

 
8

发生的损失，净额
 
34.0

 
(1.5
)
 
N/M

 
94.9

 
8.9

 
N/M

其他承保和业务费用净额
 
45.2

 
43.7

 
3

 
134.1

 
131.6

 
2

税前收入
 
223.1

 
231.9

 
(4
)
 
625.3

 
649.4

 
(4
)
所得税准备金
 
46.2

 
50.0

 
(8
)
 
128.6

 
137.1

 
(6
)
净收益
 
176.9

 
181.9

 
(3
)
 
496.7

 
512.4

 
(3
)
稀释每股收益
 
$
0.49

 
$
0.49

 
—

 
$
1.36

 
$
1.36

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
非公认会计原则财务措施(1)
 
 
 
 
 
 
调整税前营业收入
 
$
218.9

 
$
230.8

 
(5
)
 
$
621.5

 
$
650.6

 
(4
)
调整后净营业收入
 
173.6

 
180.9

 
(4
)
 
493.7

 
514.7

 
(4
)
调整后每股净营业收入
 
$
0.48

 
$
0.48

 
—

 
$
1.35

 
$
1.36

 
(1
)
(1)看见“对我们使用非公认会计原则的财务措施的解释和协调。”

摘要第三四分之一2019结果
比较季度业绩
我们录了第三四分之一2019净收入1.769亿美元，或$0.49稀释后的股份。净收益减少通过500万美元 (3%)净收益1.819亿美元在前一年，主要反映了净损失的增加，但因收入增加和所得税准备金减少而部分抵消。稀释后每股收益保持不变，因为我们加权平均股的减少抵消了净收益的下降。

经调整的营业收入净额第三四分之一2019曾.1.736亿美元 (Q3 2018: 1.809亿美元)和调整后的每股净营业收入为$0.48 (Q3 2018: $0.48)。调整后的每股净营业收入与上年同期持平，因为我们稀释加权平均股的减少抵消了调整后净营业收入的下降。

发生的损失，净额 为第三四分之一2019都是3 400万美元，增加3 550万美元与前一年相比。增加的主要原因是，与前一年相比，以前收到的拖欠款项的有利损失准备金发展水平较低。新通知书的估计申索率第三四分之一2019是8%，而前一年是9%。

我们的所得税准备金的减少第三四分之一2019与上一年相比，这是由于税前收入减少和实际税率降低。


 
迄今的比较年结果
我们的净收入4.967亿美元，或$1.36第一次稀释后的股份九几个月2019。净收益减少通过1 570万美元净收益5.124亿美元在前一年，主要反映了净损失的增加，但因收入增加和所得税准备金减少而部分抵消。稀释每股收益与上一年相同，因为我们稀释加权平均股的减少抵消了净收益的下降。
 
调整后的第一季度净营业收入九几个月2019曾.4.937亿美元(YTD)2018: 5.147亿美元)和调整后的每股净营业收入为$1.35(YTD)2018: $1.36)。调整后的每股净营业收入与上年相当，因为我们稀释加权平均股的减少部分抵消了调整后净营业收入的下降。

第一次损失净额九几个月2019都是9 490万美元，增加8 600万美元超过前一年。增加的原因是，对以前收到的拖欠款项的有利损失准备金发展水平较低，并确认在第一季度我们的索赔支付做法可能造成2 350万美元的损失。2019。增加额因当年损失较少而部分抵销，因为第一次新通知的索赔率估计数较低。九几个月2019是8%，而前一年是9%。

第一次收入税准备金的减少九几个月2019与上一年相比，主要原因是税前收入减少。

看见“综合业务结果” 下面将进一步讨论我们的研究结果。三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)与上一年同期相比。


MGIC投资公司-2019年第3季度31

资本
MGIC支付给我们控股公司的股息
前九个月2019，MGIC总共向我们的控股公司支付了2.1亿美元的股息。我们预计，MGIC将在2020年支付至少2.8亿美元的股息，但须经MGIC董事会批准。我们要求保监处不要在MGIC派息前提出反对。

股份回购计划
在2019年前三个季度，我们用大约9400万美元的控股公司资源，回购了大约730万股普通股。根据董事会在2019年第一季度批准的股票回购计划，到2020年年底，我们可能会再回购至多1.31亿美元的普通股。回购可以在公开市场上不时进行，也可以通过私下谈判的交易进行。回购计划可在任何时候暂停或中止。截至(一九二零九年九月三十日)，我们发行了大约3.49亿股普通股。

股利给股东
九月2019，MGIC向其股东支付了每股0.06美元的股息，总计2100万美元。2019年10月24日，我们的董事会于2019年11月11日向股东宣布了每股0.06美元的季度现金股息，并于2019年11月25日到期。

GSE
我们必须遵守PMIER的要求，才有资格为GSE交付或购买的贷款提供保险。除财务要求外，PMIER还包括业务、质量控制和某些交易审批要求。请参阅流动性和资本资源-资本充足率-PMIER“关于我们在PMIER下的资本充足率的更多信息，请参阅MD&A。

如果MGIC不再有资格为其中一家或两家GSE购买的贷款提供保险，这将大大减少我们新的商业著作的数量。可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生不利影响的因素包括：
è
GSE可随时修改PMIER，并可能使PMIER在未来更加繁重。GSE表示，基于FHFA在其2018年6月提出的关于对GSE的监管资本要求的规则草案中收到的反馈，PMIER可能会有潜在的影响，该规则包括一个框架，用于确定允许GSE获得私人抵押贷款的资本减免。FHFA最近表示，资本需求将不早于2019年年底最后确定，可能要到2020年春季才能最终确定。此外，财政部住房改革计划(下文讨论)对GSE的资本和流动性要求的任何变化都可能对PMIER产生未来的影响。此外，PMIER规定，确定最低所需资产的因素将每两年更新一次，并可能更频繁地更新，以反映宏观经济条件或贷款业绩的变化。政府资助机构已表示，一般会在更新生效日期前180天发出通知。
è
我们未来的经营结果可能会受到我们在风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或要求使用资产，从而造成可用资产的短缺。
 
è
如果MGIC将来需要资金，我们的控股公司可能由于对控股公司资源的竞争需求而无法得到我们的资本捐助，包括偿还债务。

尽管从总体上看，MGIC为继续为GSE贷款提供保险而必须持有的资产数量超过了国家目前的规定，但我们的再保险交易减轻了PMIER对我们回报的负面影响。然而，再保险可能并不总是向我们提供或以类似的条件提供，我们的配额份额再保险使我们面临交易对手信用风险。在我们的再保险交易中所转让的风险的总贷方将有小幅的减少。我们现时的再保险交易须接受政府资助机构的定期检讨，而在未来各期内，我们将不会获得现时的信贷水平，以应付在该等交易下所分担的风险。此外，在未来的交易中，我们可能不会获得与现有交易相同的信贷水平。

国家法规
保险法16包括MGIC的住所州威斯康辛州在内的司法管辖区要求抵押贷款保险公司保持相对于其净RIF(或类似措施)的最低法定资本数额，以使按揭保险公司能够继续开展新业务。我们把这些要求称为“国家资本要求”。虽然不同司法管辖区的风险与资本比率各不相同，但最常见的国家资本规定容许最高风险与资本比率为25至1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的百分比减少，或(Ii)资本增长率低于保险风险的百分比，则风险与资本比率将增加。威斯康星州并不是通过使用风险对资本的措施来监管资本，而是需要一个MPP。

在…(一九二零九年九月三十日)，MGIC的风险资本比率是9.91，低于有国家资本要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人的地位是29亿美元以上所需的MPP16亿美元。我们的风险资本比率和MPP的计算反映了我们在QSR交易和家庭再交易下所承担的风险的信用。根据下文讨论的经修订的国家资本要求，MGIC可能不允许向再保险公司转让风险的全部信贷。如果根据国家资本要求或PMIER不允许MGIC达成协议的信贷水平，MGIC可以终止再保险交易，而不受处罚。目前，我们期望MGIC继续遵守目前的国家资本要求；但是，请参考我们题为“国家资本要求可能阻止我们继续不间断地继续投保新保险”的风险因素，以获得更多关于可能对这种遵守产生不利影响的事项的信息。

在…(一九二零九年九月三十日)，我们的合并保险业务的风险与资本比率是9.8改为1。

NAIC此前曾宣布计划修订其“抵押担保保险示范法”中规定的抵押保险公司的最低资本和盈余要求。2016年5月，一个由国家监管机构组成的工作组发布了一份基于风险的资本框架草案，以确定抵押贷款保险公司的资本金要求，但尚未确定NAIC必须提出修订的日期。


MGIC投资公司-2019年第3季度32

对于资本要求和某些项目，该框架尚未完全解决，包括处理被割让的风险、最低资本下限和行动水平触发因素。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER比“抵押担保保险示范法”草案包含更多的限制性资本要求。

GSE改革
FHFA自2008年以来一直是GSE的保护者，并有权控制和指导其运作。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中发挥更大的作用，这可能增加GSE的商业做法改变的可能性，包括通过行政行动改变对我们产生重大不利影响的方式，以及新的联邦立法改变GSE的章程的可能性。

2019年9月，在特朗普总统的指示下，美国财政部(“财政部”)发布了“财政部住房改革计划”(“计划”)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革旨在实现以下目标：终止对GSE的托管；增加私营部门在抵押市场上的竞争和参与，包括授权FHFA批准二级市场常规抵押贷款的额外担保人，简化CFPB的QM规则，将风险转移给私营部门，并取消GSE Patch(下文讨论)；建立对GSE的监管，以保障它们的安全和健全，并尽量减少它们对美国金融稳定构成的风险；并规定联邦政府对GSE或次级住房金融市场的任何明确或隐性支持都得到适当补偿。此外，在2019年9月，财政部和FHFA达成了一项书面协议，允许GSE将较少的收入汇给政府，这将帮助他们重建资本。

该计划对私人抵押保险的影响尚不清楚。它没有明确提到抵押保险，而是指对高LTV贷款提高信用的要求，这是现行GSE章程的一项要求。该计划还指出，联邦住房和金融管理局应继续支持扩大CRT方案的努力，并应鼓励GSE继续参与各种经济合理的CRT方案，包括增加对机构一级资本的依赖(可能与资本市场获得的资本不同)。有关CRT项目的更多信息，请参阅我们题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押保险的替代方案，我们编写的保险金额可能受到不利影响”的风险因素。

目前的GSE修补程序扩展了TILA(RegulationZ)下QM的定义，将有资格由GSE购买的按揭包括在内，即使这些按揭不符合标准QM定义中43%的DTI比率限制。

GSE修补程序不迟于2021年1月到期。在2019年7月，CFPB发布了一份关于QM定义的拟议规则制定的预告。CFPB主任表示，CFPB只会考虑短期延长GSE贴片。在2019年第一、二和三季度，大约30%、24%和22%的NIW贷款，DTI比率超过43%。
 
然而，并非所有DTI比率大于43%的未来贷款都会受到GSE贴片落日的影响，部分原因是标准QM定义可能会在新规则下放宽。在这方面，我们注意到CFPB要求就QM的定义是否应保留对消费者个人财务的直接衡量(例如DTI比率)作出评论；该定义是否应包括评估财务能力的另一种方法；如果QM定义保留DTI比率限制，则应保持43%的上限，还是应该增加或减少；如果存在某些补偿因素，是否应给予DTI比率高于规定限额的贷款质量管理地位。此外，该计划还指出，在立法之前，GSE贴片应到期；CFPB应修订其根据TILA规定的偿还能力规则(“ATR规则”)，以建立一个明确的明线安全港，以取代GSE贴片；FHFA和CFPB应继续协调努力，以避免在GSE Patch到期和执行对CFPB ATR规则的任何修正案方面市场受到干扰。

我们可能为不符合QMS资格的贷款投保，然而，我们不确定贷款人将在多大程度上提供非QM贷款，因为他们将无权获得关于遵守法律允许的QM贷款的“偿还能力”规则的假定。我们亦不清楚贷款人会在多大程度上购买私人按揭保险，以购买不能出售予政府资助机构的贷款。
住房和城市发展部(“HUD”)颁布了适用于FHA保险的QM定义的规则，该定义在某些方面没有CFPB的定义那么严格，包括(一)它没有DTI比率限制，(二)它允许贷款人在较高定价的贷款上遵守ATR规则的某些推定。由于FHA的QM定义不那么严格，未来贷款人可能会更喜欢FHA担保的贷款，而不是由私人抵押保险担保的贷款。

然而，2019年9月，住房和发展部发布了其“住房改革计划”，并表示联邦住房管理局应将重点重新放在向低收入和中等收入家庭提供住房融资支持的任务上，而这一任务不能通过传统的承保方式来实现。此外，财务处的计划还指出，财务和住房管理局应就GSE和FHA之间的适当作用和重叠，包括在GSE获得高LTV和高DTI贷款方面的适当作用和重叠，制定和落实具体的理解。

有关GSE业务实践的更多信息，请参阅我们题为“GSE商业惯例的变化、更改其章程的联邦立法或重组GSE可能会减少我们的收入或增加我们的损失”的风险因素。



MGIC投资公司-2019年第3季度33

影响结果的因素
我们的行动结果受到下列因素的影响：

书面保费和已赚取保费
一年内所写和赚得的保险费受到下列因素的影响：
•
NIW，这增加了IIF。许多因素影响NIW，包括低首付住房抵押贷款来源的数量以及来自FHA、VA、其他抵押保险公司和其他替代抵押保险的为这些抵押提供信用增强的竞争，包括可能减少或消除对抵押保险需求的GSE计划。NIW不包括以前由我们投保的贷款，如根据HARP修改的贷款。

•
取消，减少IIF。由于再融资而取消的贷款受到以下因素的影响：当期抵押贷款利率与现行有效账簿中的按揭息票利率相比较；当期房屋价值与有效帐簿中贷款投保时的价值相比较；以及可获得抵押贷款的条件。如果获得足够的房屋权益，房价升值可以给予房主取消贷款抵押保险的权利。取消也是由于保单的取消，要求我们退还从被撤销的保险单和索赔付款中收到的任何保险费，这要求我们退还从被保险人贷款违约之日起收到的有关保险单上的任何保险费。取消单一保费政策，通常是不可退还的，结果是立即承认任何剩余的未赢得的保费。

•
保险费率，受产品类型、竞争压力、被保贷款的风险特征、被保贷款的承保百分比和PMIER的资本要求的影响。我们每月及每年的按揭保险保费，绝大部分都是按保费计划计算，在保单的首十年，保费的数额是由最初的保费乘以原来的贷款馀额决定的；其后，保险费率会重订至较低的保险费率，以供保单的剩余寿命之用。然而，对于已经使用HARP的贷款，最初的十年期重置自HARP交易的日期。我们每月和年度保费的其余部分都在保费计划之下，保费是由保单有效期内贷款摊销余额的固定百分比确定的。

•
在我们的QSR交易中，扣除利润佣金后的保费被割让，在我们的家庭再交易中支付的保费。看见附注4-“再保险”我们的合并财务报表来讨论我们的再保险交易。

保险费是由在整个或部分期间有效的保险产生的。与较早时期相比，本期平均IIF的变化将增加(当有效平均数较高时)或减少(较低时)当期所写和赚取的保险费，尽管这一影响可能因两个期间之间平均保险费率的差异以及因索赔付款和不作为以及再保险协议规定的保费上限而退还或预期退还的保险费的差异而得到加强(或减轻)。此外，NIW和
 
在一段时期内取消保险通常会比在这些事件发生的时期内对后续期间的保费和赚取的保费产生更大的影响。

投资收入
我们的投资组合主要由投资级固定收益证券组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模和收益。按摊销成本(不包括公允价值的变化，例如利率变化)衡量，投资组合的规模主要取决于(或用于)业务活动，如净现值、投资收入、净索赔额和支出，以及由(或用于)非经营活动(如债务、股票发行或回购或股息)提供的现金。

蒙受的损失
所发生的损失是反映最终将因保险贷款拖欠而最终支付的估计付款的当期支出。正如我们在“关键会计政策”下所解释的那样201810-K MD&A，除保费不足准备金外，我们只确认对这笔费用的估计仅用于拖欠贷款。新的拖欠率在历史上一直是季节性的，今年上半年的新拖欠率低于下半年的新拖欠率，尽管这种情况可能受到经济状况和当地住房市场的影响。所遭受的损失一般受到下列因素的影响：

•
经济状况，包括失业和住房价值，每一种都会影响贷款拖欠的可能性，以及拖欠贷款是否能治愈拖欠贷款。

•
产品组合的现行帐簿，与贷款具有较高的风险特点，一般导致更高的拖欠和索赔。

•
受保贷款的规模，平均贷款额较高，有增加损失的趋势。

•
保险贷款的承保比例，较深的平均保险有增加损失的趋势。

•
我们撤销政策或减少索赔的速度。我们的估计损失准备金包括我们对未来保单的取消和索赔削减的估计，以及撤销和削减索赔的逆转。我们把不作为和否认统称为“不作为”和这一术语的变体。我们称减少索赔为“削减”。

•
在一本书的生命周期内的权利分配。从历史上看，贷款发放后的头几年是债权相对较低的时期，索赔数年后大幅增加，然后持续下降，但经济状况，包括失业和住房价格，以及其他因素可能影响这一模式。例如，疲弱的经济或房屋价值下跌会导致旧书的申索额增加，持续在稳定的水平或经历


MGIC投资公司-2019年第3季度34

较低的下降率。见下文“抵押保险收益和现金流动周期”下的进一步信息。

•
在再保险交易中被割让的损失。见附注4-“再保险”我们的合并财务报表来讨论我们的再保险交易。

承保和其他费用
承保及其他费用包括雇员补偿、专业服务费用、折旧及维修费及保费税等，并扣除与再保险交易有关的佣金。员工薪酬费用是可变的，因为基于股票的薪酬，福利的变化，和人数(这可能会波动，因为数量)。看见附注4-“再保险”我们的合并财务报表来讨论我们的再保险交易。

利息费用
利息开支主要反映与我们未偿还债务有关的利息。附注3-“债务”我们的合并财务报表流动性与资本资源下面。
其他
我们认为不属于我们基本业务活动一部分的某些活动也可能影响我们的业务结果，其中包括以下内容。
已实现投资收益净额(损失)
固定收益证券已实现投资损益是固定收益证券出售所得金额与固定收益证券成本基之间的差额以及收益中确认的任何“临时”减值(“OTTI”)的函数。出售固定收益证券所收到的金额受证券的票面利率与出售时可比证券的收益率的影响。

股权证券已实现的投资损益是公允价值的周期性变化以及收益中确认的任何OTTI的函数。

请参阅对我们使用非公认会计原则财务措施的解释和协调 以下 了解这些项目如何影响我们对核心财务业绩的评估。

按揭保险收益与现金流动周期
 
一般来说，一本书所产生的任何承保利润的大部分发生在书的最初几年，其中最大一部分的承保利润是在书写的第一年实现的。一本书的后续几年可能会导致承保利润或承保损失。这种结果模式的出现通常是因为一本书最终将经历的拖欠债务所引起的损失相对较少，通常发生在账面上的头几年，当时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)和不断增加的损失。典型的模式也是保险费率的函数，通常在十年后重新调整到较低的水平。


MGIC投资公司-2019年第3季度35

对我们使用非公认会计原则财务措施的解释和协调

非公认会计原则财务措施
我们认为，采用非公认会计准则衡量的调整税前营业收入(亏损)、调整后的净营业收入(亏损)和调整后的每股净营业收入(亏损)有助于评估公司的核心财务业绩，从而为投资者提供相关信息。这些措施不符合公认会计原则，不应被视为GAAP业绩衡量的替代品。

经调整的税前营业收入(亏损) 定义为一般公认会计原则税前收入(亏损)，不包括已实现投资净收益(损失)、收益(亏损)对债务清偿的影响、收入(亏损)确认的净减值损失以及适用的不经常或不正常的非营业项目。
    
调整后净营业收入(损失) 定义为GAAP净收入(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿损益(亏损)、收入(亏损)确认的净减值损失(亏损)以及适用的不经常或不正常的非营业项目的税后影响。税前营业收入(亏损)部分的调整额采用21%的联邦法定税率征税。
    
调整后每股净营业收入(亏损) 按符合关于每股收益的会计准则计算，在调整可转换债务利息费用后除以(I)调整后的营业净收益(亏损)，只要影响稀释为(Ii)已发行的稀释加权平均普通股，反映未归属的受限制股票单位的股份稀释和根据“如果转换”法稀释的可转换债务。

 
虽然经调整的税前营业收入(亏损)和经调整的净营业收入(亏损)不包括某些过去发生并预计将来发生的项目，但排除的项目是：(1)不被视为我们主要活动的经营业绩的一部分；或(2)受到自由裁量和其他经济或监管因素的影响，不一定表示经营趋势，或两者兼而有之。这些调整及其处理理由说明如下。在不受这些调整波动的情况下，可以更清楚地查明我们基本业务活动的盈利趋势。其他公司可能会以不同的方式计算这些措施。因此，它们的措施可能无法与我们所采用的措施相媲美。

(1)
已实现投资净收益(损失)。对已实现投资净损益的确认可能因时期不同而有很大差异，因为个别证券出售的时机是高度自由裁量的，并且受到市场机会、我们的税收和资本状况以及整个市场周期等因素的影响。
(2)
债务消灭损益。债务清偿的损益是为提高我们的资本状况、改善我们的债务状况和(或)减少我们未偿可转换债务的潜在稀释而采取的自由裁量活动造成的。
(3)
在收益中确认的净减值损失。对投资减值净损失的确认可能在规模和时间上有很大差异，这取决于市场信贷周期、个别发行人的表现和一般经济状况。
(4)
罕见的或不寻常的非操作物品。2018年与国税局纠纷相关的所得税支出与过去的交易有关，这些交易本质上是非经常性的，不是我们主要经营活动的一部分。







MGIC投资公司-2019年第3季度36

非公认会计原则对账
 
 
税前收入/净收入与调整后税前营业收入/调整后净营业收入的对账
 
 
 
三个月到9月30日，
 
 
 
2019
 
2018
 
(单位：千，但每股数额除外)
 
税前
 
税收效应
 
网
(税后)
 
税前
 
税收效应
 
网
(税后)
 
税前收入/净收入
 
$
223,120

 
$
46,186

 
$
176,934

 
$
231,894

 
$
49,994

 
$
181,900

 
调整：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
与国税局诉讼有关的额外所得税福利(规定)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
154

 
(154
)
 
已实现投资(收益)净损失
 
(4,175
)
 
(877
)
 
(3,298
)
 
(1,114
)
 
(234
)
 
(880
)
 
调整税前营业收入/调整后净营业收入
 
$
218,945

 
$
45,309

 
$
173,636

 
$
230,780

 
$
49,914

 
$
180,866

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每股净收益与稀释后每股调整净营业收入的对账
 
加权平均稀释股份
 
 
 
 
 
372,575

 
 
 
 
 
382,905

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每股净收益
 
 
 
 
 
$
0.49

 
 
 
 
 
$
0.49

 
与国税局诉讼有关的额外所得税(福利)规定
 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
—

(1) 
已实现投资(收益)净损失
 
 
 
 
 
(0.01
)
 
 
 
 
 
—

(1) 
调整后每股净营业收入
 
 
 
 
 
$
0.48

 
 
 
 
 
$
0.48

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(1)2018年9月30日终了的三个月内，个人调整数均小于每股稀释后的0.01美元，但合并为每股稀释后的0.01美元。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
税前收入/净收入与调整后税前营业收入/调整后净营业收入的对账
 
 
 
截至9月30日的9个月，
 
 
 
2019
 
2018
 
(单位：千，但每股数额除外)
 
税前
 
税收效应
 
网
(税后)
 
税前
 
税收效应
 
网
(税后)
 
税前收入/净收入
 
$
625,267

 
$
128,614

 
$
496,653

 
$
649,441

 
$
137,090

 
$
512,351

 
调整：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
与国税局诉讼有关的额外所得税福利(规定)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
(1,477
)
 
1,477

 
已实现投资(收益)净损失
 
(3,772
)
 
(792
)
 
(2,980
)
 
1,112

 
234

 
878

 
调整税前营业收入/调整后净营业收入
 
$
621,495

 
$
127,822

 
$
493,673

 
$
650,553

 
$
135,847

 
$
514,706

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每股净收益与稀释后每股调整净营业收入的对账
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均稀释股份
 
 
 
 
 
375,266

 
 
 
 
 
387,765

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每股净收益
 
 
 
 
 
$
1.36

 
 
 
 
 
$
1.36

 
与国税局诉讼有关的额外所得税(福利)规定
 
 
 
 
 
—

 
 
 
 
 
—

 
已实现投资(收益)净损失
 
 
 
 
 
(0.01
)
 
 
 
 
 
—

 
调整后每股净营业收入
 
 
 
 
 
$
1.35

 
 
 
 
 
$
1.36

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


MGIC投资公司-2019年第3季度37

按揭保险组合

新保险
根据内部抵押融资和GSE估计,按揭来源总额第三季度和第一季度九几个月2019平均而言，估计比上一年度期间有所增加。按揭贷款的总额一般受新的和现有的房屋销售水平、以现金购房的百分比和再融资活动的程度的影响。总抵押贷款来源的PMI市场份额受购买和再融资来源的影响，因为PMI市场份额比再融资来源高3~4倍。PMI市场份额也受到FHA、VA、USDA和其他替代抵押保险的市场份额的影响，包括可能减少或消除对抵押保险需求的GSE计划。

NIW第三四分之一2019曾.191亿美元 (Q3 2018: 145亿美元)和第一个九几个月2019曾.441亿美元(YTD)2018: 383亿美元).

下面的表显示了我们的主要NIW的特征三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018.
FICO评分初等NIW
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
760及以上
 
46.0
%
 
42.1
%
 
44.3
%
 
42.3
%
740 - 759
 
18.7
%
 
17.0
%
 
18.1
%
 
17.2
%
720 - 739
 
13.7
%
 
14.4
%
 
13.8
%
 
14.6
%
700 - 719
 
10.3
%
 
12.2
%
 
11.1
%
 
11.9
%
680 - 699
 
6.8
%
 
7.2
%
 
7.1
%
 
7.2
%
660 - 679
 
2.5
%
 
3.8
%
 
3.1
%
 
3.7
%
640 - 659
 
1.4
%
 
2.3
%
 
1.7
%
 
2.2
%
639及以下
 
0.6
%
 
1.0
%
 
0.8
%
 
1.0
%
按贷款对价值分列的主要NIW
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
95.01%及以上
 
12.3
%
 
17.4
%
 
14.8
%
 
15.5
%
90.01%至95.00%
 
43.6
%
 
43.1
%
 
43.1
%
 
43.7
%
85.01%至90.00%
 
29.7
%
 
28.4
%
 
28.8
%
 
28.7
%
80.01%至85%
 
14.4
%
 
11.1
%
 
13.3
%
 
12.1
%
 
按债务与收入比率分列的主要NIW(1)
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
45.01%及以上
 
12.3
%
 
19.5
%
 
14.6
%
 
19.7
%
38.01%至45.00%
 
32.8
%
 
33.7
%
 
32.8
%
 
32.5
%
38.00%及以下
 
54.9
%
 
46.8
%
 
52.6
%
 
47.8
%
(1) 
2018年，我们开始在确定保险费率时考虑DTI比率，我们改变了计算DTI比率的方法，以确定价格和资格，以排除按揭保险费的影响。由于这一变化，贷款发起人可能改变了他们提供给我们的信息。虽然我们已经改变了我们的操作程序来解释这一点，但我们不能确定我们报告的2018年末开始的每笔贷款的DTI比率中包括了相关的抵押贷款保险费。

我们的NIW贷款中DTI比率大于45%的百分比在2019，我们认为，这部分是由于GSE承销准则的改变以及我们对具有这种DTI比率的贷款的定价。我们正在继续监测我们对此类贷款的风险敞口，并可能采取进一步行动。
按保单支付类型分列的主要NIW
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
月保费
 
84.5
%
 
83.9
%
 
84.3
%
 
82.9
%
单一保费
 
15.4
%
 
15.9
%
 
15.6
%
 
16.9
%
年保费
 
0.1
%
 
0.2
%
 
0.1
%
 
0.2
%
按抵押类型分列的主要NIW
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(占初级NIW的百分比)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
购货
 
79.8
%
 
95.2
%
 
85.7
%
 
92.9
%
精练
 
20.2
%
 
4.8
%
 
14.3
%
 
7.1
%

有效保险和风险
在此期间，我们的IIF和RIF的数量受到NIW数量和初级IIF取消量的影响。注销活动主要是由再融资活动造成的，但也受到以下因素的影响：疏漏、因索赔付款而取消，以及当借款人达到所要求的住房权益数额时取消的政策。再融资活动历来受到抵押贷款利率水平和房价升值水平的影响。取消通常与利率方向的变化相反，尽管它们通常滞后于方向的变化。

坚持. 我们的坚持78.6%在…(一九二零九年九月三十日)与81.7%的(2018年12月31日)和81.0%在…2018年9月30日。自2000年以来，我们的年终持久力从2009年12月31日的84.7%到2003年12月31日的47.1%的低点不等。


MGIC投资公司-2019年第3季度38

IIF和RIF
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以十亿计)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
NIW
 
$
19.1

 
$
14.5

 
$
44.1

 
$
38.3

取消
 
(14.9
)
 
(9.4
)
 
(35.7
)
 
(27.4
)
初级IIF的增加
 
$
4.2

 
$
5.1

 
$
8.4

 
$
10.9

 
 
 
 
 
 
 
 
 
(以十亿计)
 
2019
 
2018
 
 
 
 
截至九月三十日的直接小学综合投资基金，
 
$
218.1

 
$
205.8

 
 
 
 
自9月30日起直接初级RIF，
 
$
56.2

 
$
53.1

 
 
 
 

我们主要RIF的信用状况
我们在2008年以后所写的小学总RIF中所占的比例一直在稳步上升，与我们的总初级RIF所占的比例相当。我们的2009年及以后的书籍具有显著改善的风险特征，当我们的2005-2008年的起源年。我们2009年前RIF的信贷状况受益于修改和再融资计划，使未偿还贷款对借款人来说更负担得起，目的是减少丧失抵押品赎回权的数量。这些项目包括分别于2016年年底和2018年到期的HAMP和HARP，但已被其他GSE修改项目所取代。HARP允许没有拖欠贷款的借款人，但由于目前超过100%的LTV而无法按照目前的GSE承销标准再融资的借款人，可以再融资并降低他们的票据利率。

如下表所示(一九二零九年九月三十日)大约11%的主要RIF已经被修改。
修改
政策年
 
竖琴修改(1)
 
HAMP和其他修改
2003年及以上
 
9.4
%
 
47.3
%
2004
 
 
16.9
%
 
52.1
%
2005
 
 
25.0
%
 
49.3
%
2006
 
 
28.3
%
 
46.4
%
2007
 
 
40.8
%
 
35.7
%
2008
 
 
57.9
%
 
22.1
%
2009
 
 
49.9
%
 
10.7
%
2010 - Q3 2019
 
—
%
 
0.5
%
 
 
 
 
 
 
共计
 
5.0
%
 
5.8
%
(1) 
包括与HARP基本相同的专有程序。

截至(一九二零九年九月三十日)根据贷款统计，97.7%的HARP修改和80.0%的HAMP及其他修改相关的贷款是最新的。

我们无法确定我们可以从贷款修改计划中获得的总收益，特别是考虑到已经修改的违约贷款的违约率的不确定性。我们的损失准备金不计入潜在的当期贷款违约.



MGIC投资公司-2019年第3季度39

我们2009-2019年书籍和harp修改的总和约占总数的一部分。92%在我们的初级RIF中(一九二零九年九月三十日).
初级RIF
(百万美元)
 
(一九二零九年九月三十日)
 
(2018年12月31日)
 
2018年9月30日
政策年
 
RIF
占RIF的百分比
 
RIF
占RIF的百分比
 
RIF
占RIF的百分比
2009+
 
$
48,701

87
%
 
$
45,083

83
%
 
$
43,670

82
%
2005-2008年(HARP)
 
2,646

5
%
 
3,109

5
%
 
3,245

6
%
其他年份(HARP)
 
119

—
%
 
229

1
%
 
246

1
%
小计
 
51,466

92
%
 
48,421

89
%
 
47,161

89
%
2005-2008年(非HARP)
 
4,025

7
%
 
4,796

9
%
 
5,011

9
%
其他年份(非HARP)
 
736

1
%
 
846

2
%
 
892

2
%
小计
 
4,761

8
%
 
5,642

11
%
 
5,903

11
%
初级RIF共计
 
$
56,227

100
%
 
$
54,063

100
%
 
$
53,064

100
%

游泳池和其他保险
MGIC自2008年以来一直没有写过新的联营保险；然而，出于各种原因，包括对PMI和客户需求的资本市场替代方案的响应，MGIC可能会在未来写入池风险。我们的直接风险是3.87亿美元 (2.14亿美元关于合计损失限额和1.73亿美元(无总损失限额的池保单)(一九二零九年九月三十日)相比较4.19亿美元 (2.28亿美元关于合计损失限额和1.91亿美元(无总损失限额的池保单)(2018年12月31日)。如果与某一特定集合有关的索赔付款达到总损失限额，则将取消该池内剩余的IIF，并从我们的拖欠存货中删除该池下的任何剩余拖欠款项。

与GSE的CRT计划有关，MGIC的保险子公司提供保险和再保险，涵盖与GSE获得的某些抵押贷款参考池有关的部分信贷风险。据我们所报告，截至目前，我们与这些项目相关的RIF约为1.2亿美元。(一九二零九年九月三十日).


MGIC投资公司-2019年第3季度40

综合业务成果
下面的MD&A部分对MGIC投资公司的综合运营结果进行了比较讨论。三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018.

收入
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
%变化
 
2019
 
2018
 
%变化
净保费
 
$
259.4

 
$
251.9

 
3
 
$
747.3

 
$
744.2

 
—
 
 
 
 
 
 

 
 
 
 
 
 
净保费
 
$
267.9

 
$
250.4

 
7
 
$
764.7

 
$
729.5

 
5
投资收入，扣除开支后
 
42.7

 
36.4

 
17
 
125.7

 
103.0

 
22
已实现投资收益净额(损失)
 
4.2

 
1.1

 
N/M
 
4.0

 
(1.1
)
 
N/M
其他收入
 
3.6

 
2.5

 
43
 
7.9

 
6.8

 
16
总收入
 
$
318.4

 
$
290.4

 
10
 
$
902.3

 
$
838.2

 
8
书面和赚取的净保费
比较季度业绩
npw和npe在截止的三个月内有所增加。(一九二零九年九月三十日)与上一年相比，由于有效的平均保费较高而导致保费增加，而取消单一保费的保费则有所增加，但与前一年同期比较，现行保险费率较低及割让保费较高，部分抵销了这两项增幅。转让保费的增加是由于在我们的家庭再交易中支付的保费。

迄今的比较年结果
npw略有增加，npE增加。九个月结束 (一九二零九年九月三十日)与上年同期比较，这主要是由于现行平均保费较高而导致保费增加，而取消单一保费则导致保费增加，但由于现行保费增加及保险费率降低而被部分抵销。保费增加的原因，是我们在置业再保险交易下所支付的保费，以及配额股份再保险所涵盖的IIF的百分比较高。

看见“概述-影响我们结果的因素”以上是影响上述期间所写和赚得的净保费数额的其他因素。



MGIC投资公司-2019年第3季度41

溢价收益率
的净溢价收益率(NPE除以平均IIF)第三四分之一2019曾.49.6基点(Q3 2018: 49.3)和我们的净溢价收益率九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)曾.47.8基点(YTD)2018: 48.9基点)。我们的净保费收益受到一些关键因素的影响，这些因素在不同时期有不同的影响。

下表列出我们的净保费收益的主要驱动因素。三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)来自上一年度各期。
溢价收益率
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(基点)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
有效投资组合收益率(1)
 
51.1

 
52.8

 
51.7

 
52.9

单一保险单持久化
 
3.5

 
1.3

 
2.2

 
1.3

总直接溢价收益率
 
54.6

 
54.1

 
53.9

 
54.2

扣除利润佣金及假定保费后所赚取的转让保费(2)
 
(5.0
)
 
(4.8
)
 
(6.1
)
 
(5.3
)
净溢价收益率
 
49.6

 
49.3

 
47.8

 
48.9

(1) 
直接保费收入总额，不包括取消单一保费保单的加速保费。
(2) 
扣除利润佣金和假定保费后所得的保费。假设保费包括我们参加GSE CRT项目，其中对总收入的影响是无关紧要的。

与去年同期比较，我们的保费收益变动如下：
关键驱动程序：
 
说明：
直接保费收入-有效投资组合

(包括取消保险费退款和权责发生制变化)
 
è
 
较高比例的IIF来自账面年份，保费较低，原因是近年来由于定价竞争和为具有较低风险特征的抵押贷款投保而导致的保险费下降，以及某些保险单在其成立十周年之际重新设定了保险费率。
 
è
 
保费退款对我们的保费收益产生不利影响，主要是由索赔活动和我们对我们拖欠存货的可退还保费的估计所驱动。
单一保险单持久化
 
è
 
较高数额的加速赚取保费，主要是由于增加再融资活动，取消单一保费保单之前，其估计的保单寿命。
扣除利润佣金及假定保费后所赚取的转让保费
 
è
 
更多的不利影响，因为2019年期间，包括在我们的超额损失再保险交易(家庭再保险交易)下的割让保费，这在上一个年度期间并不有效。

我们预计我们的净保费收益将继续下降，因为较高保险费率的旧保险单已经到期或保险费率被重新调整，新的保险单的保险费率较低。



MGIC投资公司-2019年第3季度42

再保险协议
配股再保险
我们的配额份额再保险影响到我们的业务报表的各个行，因此我们认为应该通过审查其对我们税前收入的总体影响来分析它，具体如下。
è
 
我们把协议所涵盖的保险费的一个固定百分比让给我们。
è
 
我们通过降低保费而获得利润佣金的好处。在“一美元兑一美元”的基础上，利润佣金与损失水平成反比，可以在亏损水平大大高于我们目前的情况下予以消除。因此，较低的损失水平导致利润委员会更高，从放弃的损失中获益更少；损失水平越高，从放弃损失中得到的好处就越多，利润佣金也就越低(或者对于我们预料不到的损失水平而言，损失将被消除)。
è
 
我们通过减少相当于20%的保险费(在利润佣金生效之前)的保险费用，获得了让与佣金的好处。
è
 
我们让出协议所涵盖的保险损失的固定百分比。

保险风险
如下表所示，我们的NIW在QSR交易中的数量将因期间而异，部分原因是保险范围的限制，这可能取决于我们在此期间所写的各种风险的组合。2019年QSR交易涵盖我国2019年NIW，提高了LTV比率95%或以上的贷款和DTI比率大于45%的贷款的风险门槛，与2018年QSR交易相比，每笔交易都提高了风险门槛。受配额份额再保险限制的NIW增加了九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)与前一年同期相比，由于DTI比率大于45%的贷款的风险门槛增加，而我们的NIW的DTI比率下降了45%。在第一个九几个月2018，DTI比率大于45%的贷款的风险超过了门槛。

我们自2019年6月30日起终止了2015年QSR交易的一部分，并与现有再保险小组的某些参与者签订了经修订的配额份额再保险协议，有效地将剩余合格保险的配额份额上限从30%降至15%。该比率的降低导致我们放弃的RIF减少，但不影响我们确定受配额份额再保险协议限制的IIF的金额。在2019年第二季度，我们支付了680万美元的终止费，这笔费用于7月支付给没有参加经修正的2015年QSR交易的再保险小组成员。根据经修订的条款，我们一般会获得利润佣金，但有关贷款的损失率须维持在68%以下。

 

下表提供了与我们的配额份额再保险协议有关的信息2019和2018.
配股再保险
 
 
截至9月30日止的九个月，
(千美元，除非另有说明)
 
2019
 
2018
NIW须遵守配额份额再保险协议
 
83
%
 
75
%
IIF须遵守配额股份再保险协议
 
78
%
 
78
%
 
 
 
 
 
业务报表：
 
 
 
 
扣除利润佣金后的书面和所得保费
 
$
87,721

 
$
79,716

直接保费的百分比
 
11
%
 
10
%
占直接保费的百分比
 
11
%
 
10
%
利润佣金
 
108,079

 
111,622

让渡佣金
 
37,807

 
38,268

发生的损失
 
7,845

 
3,531

 
 
 
 
 
按揭保险组合：
 

 

割让RIF(以百万计)
 
$
10,807

 
$
12,581


超额损失再保险
我们的超额亏损再保险提供6.046亿美元现有有效保单组合的损失保险，生效日期为2016年7月1日或之后，并在2019年4月1日前生效。截至(一九二零九年九月三十日)考虑到抵押贷款保险覆盖率、配股再保险后的净留存风险以及未付本金余额的再保险百分比，家庭再2018-01和2019-01年交易的总敞口本金余额分别约为62亿美元和66亿美元。我们把保险费让给了.540万美元和1 240万美元为三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)分别。

我们预计，如果资本市场状况继续有利，我们可能会进行类似的超额亏损再保险交易。

投资收入
季度和年度迄今的比较结果
净投资收益第三季度和第一季度九几个月2019曾.4 270万美元和1.257亿美元分别从3 640万美元和1.03亿美元在上一年度各期。投资收入增加的原因是投资组合的平均余额增加，同时各时期的投资收益也较高。



MGIC投资公司-2019年第3季度43

损失和费用
损失和费用
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
发生的损失，净额
 
$
34.0

 
$
(1.5
)
 
$
94.9

 
$
8.9

递延保单购置费用摊销
 
3.1

 
3.2

 
8.4

 
8.6

其他承保和业务费用净额
 
45.2

 
43.7

 
134.1

 
131.6

利息费用
 
12.9

 
13.3

 
39.7

 
39.7

损失和费用共计
 
$
95.3

 
$
58.6

 
$
277.1

 
$
188.8


发生的损失，净额
正如我们在“关键会计政策”中所讨论的那样201810-K MD&A与行业惯例一致，我们为未来的索赔建立损失准备金，仅用于目前拖欠的贷款。我们交替使用“拖欠”和“违约”这两个术语。当一笔贷款逾期两次或两次以上时，我们认为它是拖欠贷款。建立损失准备金的依据是估计我们拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量，即索赔率，并进一步估计索赔付款额，即索赔严重程度。

对损失的估计本质上是判断性的。影响申索率和索赔严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业，以及当地住房市场目前和未来的实力。索赔付款的实际数额可能与我们的损失准备金估计数大不相同。我们的估计可能受到若干因素的不利影响，包括区域或国家经济状况恶化，包括失业，导致借款人收入下降，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，住房价值下降，除其他外，可能导致贷款损失更大，并可能影响借款人在住房价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。从历史上看，所遭受的损失遵循一种季节性趋势，即今年下半年的信贷表现不如上半年，新的通知活动较高，治愈率较低。我们的估计也受到我们就索赔支付方式达成的任何协议的影响，例如附注5-“诉讼和意外开支”我们的合并财务报表。我们估计数的变化可能会对我们的业务和财务状况的综合结果产生重大影响，甚至在一个稳定的经济环境中也是如此。

 
比较季度业绩
损失净额第三四分之一2019都是3 400万美元相比较(150万美元)在前一年。增加的原因是，对先前收到的拖欠款项的优惠损失准备金发展额较低。在第三四分之一2019由于在再保险前，我们的主要亏损准备金有正面发展，因此损失减少2，700万元，而先前收到的欠缴通知书则为5，900万元。第三四分之一2018。本年度损失增加的原因是LAE准备金增加，IBNR准备金减少，与上一年相比，新通知的索赔率较低，部分抵消了这一损失。

迄今的比较年结果
损失净额九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)都是9 490万美元相比较890万美元在前一年期间。增加的原因是对本年度以前收到的拖欠款项的优惠损失准备金发展较低，其中包括确认我们的索赔支付惯例诉讼可能损失2 350万美元。本年度拖欠款项引起的损失有所减少，原因是与前一年相比，本年度发生的拖欠债务索赔率估计较低。
损失的构成
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
%变化
 
2019
 
2018
 
%变化
本年度/新通告
$
48.6

 
$
47.4

 
2

 
$
142.6

 
$
155.8

 
(8
)
上一年准备金开发
(14.6
)
 
(49.0
)
 
(70
)
 
(47.8
)
 
(146.9
)
 
(67
)
发生的损失，净额
$
34.0

 
$
(1.5
)
 
N/M

 
$
94.9

 
$
8.9

 
N/M


损失率
损失率是以所受损失和损失调整费用与净保费之和的百分比表示的比率。的损失率的增加三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)与上一年同期相比，主要原因是净损失有所增加，但因净保费增加而部分抵消。
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
损失率
 
12.7
%
 
(0.6
)%
 
12.4
%
 
1.2
%

新通知索赔率
新的通知活动继续主要由2008年及以前的贷款保险推动，这些贷款继续经历一个循环，许多贷款违约、治愈和再违约。这一周期，加上违约可能最终留在我们的通知库存中的持续时间，将导致对确定估计索赔率的重大判断。


MGIC投资公司-2019年第3季度44

新通知索赔率
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
新通告-2008及以上(1)
 
8,614

 
61
%
 
9,704

 
72
%
 
26,069

 
64
%
 
29,384

 
73
%
新通告-2009及以后
 
5,405

 
39
%
 
3,865

 
28
%
 
14,476

 
36
%
 
10,967

 
27
%
共计
 
14,019

 
100
%
 
13,569

 
100
%
 
40,545

 
100
%
 
40,351

 
100
%
索赔率
 
8.0
%
 
 
 
9.0
%
 
 
 
8.0
%
 
 
 
9.0
%
 
 
(1)以前拖欠的百分比
 
94.0
%
 
 
 
94.0
%
 
 
 
94.0
%
 
 
 
93.0
%
 
 

索赔严重性
影响索赔严重性的因素包括：
è
 
贷款的风险敞口，这是贷款的未偿还本金余额乘以我们的保险覆盖率，
è
 
拖欠和提出索赔之间的时间长度(这影响到利息和支出的数额，违约和提交索赔之间的时间越长，严重程度就越严重)，以及
è
 
削减开支。

中讨论过的附注11-“损失准备金，”最近，服务人员处理丧失抵押品赎回权的平均时间缩短了。因此，我们预计在收到新通知时，收到索赔时的平均未付款数约为18至24笔，预计将在2019，而在收到的索赔日期，平均有37笔未付款2018。我们的损失准备金估计数考虑到了一段时间以来的趋势，因为拖欠款项的发展可能因期而异，而没有确定有意义的趋势。

2005年至2008年的大部分贷款56%在拖欠存货中的贷款中)包括在主保单条款中，除非在某些情况下，不限制被保险人在提出索赔时可包括利息的年数。根据我们现行的主保单条款，被保险人只可在贷款拖欠的前三年提出申索时，包括累积利息。在每一种情况下，被保险人必须遵守其根据适用的主保单条款所承担的义务。
本报告所述期间支付的索赔的严重程度趋势
期间
 
已付索赔的平均风险
 
平均已付索赔额
 
支付给暴露的百分比
 
收到索赔之日未付款的平均数目
Q3 2019
 
$
42,821

 
$
44,388

 
103.7
%
 
35

Q2 2019
 
46,950

 
46,883

 
99.9
%
 
34

Q1 2019
 
42,277

 
43,930

 
103.9
%
 
35

Q4 2018
 
45,366

 
47,980

 
105.8
%
 
35

Q3 2018
 
43,290

 
47,230

 
109.1
%
 
35

Q2 2018
 
44,522

 
50,175

 
112.7
%
 
38

Q1 2018
 
45,597

 
51,069

 
112.0
%
 
38

Q4 2017
 
44,437

 
49,177

 
110.7
%
 
36

Q3 2017
 
43,313

 
46,389

 
107.1
%
 
35

Q2 2017
 
44,747

 
49,105

 
109.7
%
 
35

Q1 2017
 
44,238

 
49,110

 
111.0
%
 
35

 
 
 
 
 
 
 
 
 
注：表不包括物质结算。解决办法包括在解决争端中支付的索赔、支付惯例和交换不良贷款池的数额。

考虑到我们估计损失准备金的因素的潜在敏感性，即使我们估计的索赔率或严重程度发生相对较小的变化，也有可能对储备产生重大影响，并相应地对我们在稳定的经济环境下的业务综合结果产生重大影响。例如，截至.(一九二零九年九月三十日)假设所有其他因素保持不变，平均严重准备金因数增加/减少1 000美元将使准备金数额大约增加/-1 000万美元。a平均索赔率准备金因数增加/减少1个百分点将使准备金数额增加约+/-1 700万美元。

看见附注11-“损失准备金”对我们的合并财务报表进行讨论，讨论我们所遭受的损失和索赔的支付做法(包括削减费用)。



MGIC投资公司-2019年第3季度45

贷款的期限在拖欠的存货中(见附注11-“损失准备金，”表11.4)可与借款人未支付或被视为拖欠的款项数目不同。这些差异通常是由于借款人每月支付的款项并不会导致贷款完全流动。下表显示了借款人拖欠的付款数量。
拖欠存货-拖欠付款的数目
 
2019年9月30日
 
(2018年12月31日)
 
2018年9月30日
3笔或以下付款
14,690

 
15,519

 
14,813

4-11笔付款
8,225

 
8,842

 
9,156

12笔或以上付款(1)
7,025

 
8,537

 
9,429

共计
29,940

 
32,898

 
33,398

 
 
 
 
 
 
3笔或以下付款
49
%
 
47
%
 
44
%
4-11笔付款
27
%
 
27
%
 
27
%
12笔或以上付款
24
%
 
26
%
 
28
%
共计
100
%
 
100
%
 
99
%
(1) 
约34%, 38%，和39%在有12笔或更多拖欠款项的主要拖欠存货中，截至目前为止，至少有36笔欠款未付。(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)，和2018年9月30日分别。

净损失和已付LAE
净亏损和LAE三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)谢绝37%和41%分别与上一年同期相比，原因是我们主要业务的索赔活动较少，前一年的NPL结算活动较少。

下表列出了我们的净亏损和支付的LAE三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018.
净损失和已付LAE
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
小学(不包括定居点)共计
 
$
47

 
$
65

 
$
151

 
$
220

赔付惯例和NPL结算(1)
 
4

 
19

 
4

 
40

水池
 
1

 
2

 
2

 
5

已付直接损失
 
52

 
86

 
157

 
265

再保险
 
(2
)
 
(3
)
 
(7
)
 
(17
)
已付净损失
 
50

 
83

 
150

 
248

莱伊
 
5

 
4

 
17

 
12

净损失和已付LAE
 
$
55

 
$
87

 
167

 
260

再保险终止
 
—

 
—

 
(14
)
 
(2
)
净损失和已付LAE
 
$
55

 
$
87

 
$
153

 
$
258

(1) 
看见附注11-“损失准备金”关于我们解决纠纷的更多信息，索赔，支付实践和减价的不良贷款。 
 
为前15个司法管辖区支付的主要索赔额(根据2019(已支付的损失)和所有其他管辖范围三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018出现在下表中。
按管辖权支付的损失
 
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
佛罗里达
 
$
6

 
$
8

 
$
21

 
$
22

纽约
 
5

 
7

 
19

 
25

新泽西
 
5

 
8

 
17

 
34

伊利诺斯州
 
4

 
4

 
10

 
15

波多黎各
 
3

 
2

 
9

 
5

马里兰州
 
3

 
3

 
8

 
13

宾夕法尼亚州
 
2

 
3

 
6

 
9

俄亥俄
 
2

 
2

 
5

 
7

康涅狄格州
 
2

 
1

 
5

 
5

加利福尼亚
 
2

 
3

 
5

 
9

得克萨斯州
 
1

 
1

 
3

 
4

密西根
 
1

 
1

 
3

 
4

维吉尼亚
 
—

 
1

 
3

 
5

威斯康星州
 
1

 
1

 
2

 
3

佐治亚州
 
1

 
1

 
2

 
4

所有其他司法管辖区
 
9

 
19

 
33

 
56

小学(不包括定居点)共计
$
47

 
$
65

 
$
151

 
220


前五名州的主要平均索赔额(根据2019已支付的损失)三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)和2018出现在下表中。
已支付的基本平均索赔额
 
 
 
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
佛罗里达*
$
57,176

 
$
56,753

 
$
63,678

 
$
58,131

纽约*
78,289

 
106,604

 
98,854

 
99,603

新泽西*
82,537

 
80,806

 
80,750

 
89,236

伊利诺伊州*
47,867

 
41,458

 
42,491

 
43,569

波多黎各*
45,418

 
49,437

 
43,911

 
48,277

所有其他司法管辖区
35,159

 
38,642

 
34,474

 
39,900

所有司法管辖区
44,388

 
47,230

 
45,055

 
49,581

注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。.

所支付的主要平均索赔额可因不同时期而大不相同，这取决于各种因素，包括当地市场条件、平均贷款数额、平均承保率、拖欠和提出索赔之间的时间，以及我们对已支付索赔的贷款所作的减轻损失的努力。



MGIC投资公司-2019年第3季度46

拖欠贷款的基本平均RIF(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)和2018年9月30日以及前五大司法管辖区(基于2019已支付的损失见下表。
基本平均RIF-拖欠贷款
 
2019年9月30日
 
(2018年12月31日)
 
2018年9月30日

佛罗里达
$
53,895

 
$
53,371

 
$
54,533

纽约
72,343

 
71,795

 
71,486

新泽西
64,754

 
65,521

 
66,078

伊利诺斯州
39,649

 
39,753

 
40,462

波多黎各
34,013

 
35,420

 
35,390

所有其他司法管辖区
42,209

 
41,331

 
41,298

所有司法管辖区
45,152

 
44,584

 
44,818


所有贷款的基本平均利率为$52,291，51，085美元和50，629美元(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)，和2018年9月30日分别。

损失准备金
我们的主要拖欠率(一九二零九年九月三十日)曾.2.78%(叶2018: 3.11%, 2018年9月30日: 3.19%)。我们的主要拖欠存货是29,940贷款(一九二零九年九月三十日)，减少了9%从…(2018年12月31日)和10%从…2018年9月30日。我们的主要拖欠存货减少的原因是拖欠贷款总数的减少：(1)已治愈；(2)已为其支付了索赔；或(3)由于解决了支付争端的索赔或互换了保险贷款池，导致了撤销、拒绝索赔或从库存中除名，超过了保险贷款新拖欠的总数。在最近几个时期，我们的治愈率有所提高，拖欠存货的数量有所减少，拖欠了12笔或更多的款项。一般来说，拖欠贷款而拖欠的款项较少，导致索赔的可能性较小。

我们的拖欠库存在2019年第三季度略有增加，因为我们更大的、最近写的书年份正进入预期的最高亏损年份。

 

储备总额(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)，和2018年9月30日出现在下表中。
总准备金
 
 
2019年9月30日
2018年12月31日
2018年9月30日
小学：
 
 
 
 
 
 
 
直接损失准备金(百万)
 
$
508

 
$
610

 
$
652

 
IBNR和LAE
 
83

 
50

 
55

 
初级损失准备金总额
 
$
591

 
$
660

 
$
707

 
 
 
 
 
 
 
 
 
结清拖欠存货
 
 
29,940

 
32,898

 
33,398

贷款拖欠率(拖欠率)
 
 
2.78
%
 
3.11
%
 
3.19
%
平均每笔拖欠的初级损失准备金总额
 
 
$
18,955

 
$
20,077

 
$
21,184

已收到的原始索赔库存包括在期末拖欠库存中
 
 
557

 
809

 
766

 
 
 
 
 
 
 
 
水池(1):
 
 

 
 

 
 

 
直接损失准备金(百万)：
 
 

 
 
 
 
 
总损失限额
 
$
8

 
$
10

 
$
9

 
无总损失限额
 
3

 
3

 
4

 
总池直接损失准备金
 
$
11

 
$
13

 
$
13

 
 
 
 
 
 
 
 
 
结束默认库存：
 
 

 
 

 
 

 
总损失限额
 
 
425

 
595

 
752

无总损失限额
 
 
230

 
264

 
280

期末存货总额
 
 
655

 
859

 
1,032

已收到的库存包括在期末拖欠库存中
 
 
24

 
24

 
43

其他准备金毛额(百万)
 
$
—

 
$
1

 
$
1

 
(1) 
由于我们的泳池保单包括总损失限额和(或)免赔额，我们不会披露我们的泳池业务的平均每笔欠款直接准备金。


MGIC投资公司-2019年第3季度47

前15个司法管辖区的主要拖欠清单(根据2019已支付的损失)(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)和2018年9月30日出现在下表中。
按管辖范围分列的主要拖欠存货
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
2018年9月30日
佛罗里达*
2,467

 
2,853

 
3,088

纽约*
1,681

 
1,855

 
1,934

新泽西*
1,002

 
1,151

 
1,212

伊利诺伊州*
1,692

 
1,781

 
1,836

波多黎各*
1,175

 
1,503

 
1,725

马里兰州
789

 
842

 
864

宾夕法尼亚*
1,805

 
1,929

 
1,971

俄亥俄州*
1,489

 
1,627

 
1,658

康涅狄格州*
480

 
480

 
491

加利福尼亚
1,179

 
1,260

 
1,235

得克萨斯州
2,199

 
2,369

 
2,402

密西根
937

 
1,041

 
1,016

维吉尼亚
622

 
588

 
587

威斯康星州*
653

 
726

 
709

佐治亚州
1,110

 
1,220

 
1,205

所有其他司法管辖区
10,660

 
11,673

 
11,465

共计
29,940

 
32,898

 
33,398

注：星号表示上表中主要使用司法止赎程序的管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。.


 
按政策年度分列的主要拖欠存货(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)和2018年9月30日出现在下表中。
按政策年度分列的主要拖欠存货
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
2018年9月30日
政策年：
 
 
 
 
 
2004年及以前
5,142

 
6,061

 
6,408

2004年及以前
17
%
 
18
%
 
19
%
2005
2,907

 
3,340

 
3,559

2006
4,652

 
5,299

 
5,617

2007
7,242

 
8,702

 
9,008

2008
1,818

 
2,369

 
2,431

2005 - 2008 %
56
%
 
60
%
 
62
%
2009
156

 
172

 
199

2010
116

 
121

 
126

2011
143

 
159

 
176

2012
242

 
312

 
308

2013
502

 
592

 
595

2014
1,061

 
1,264

 
1,182

2015
1,336

 
1,418

 
1,338

2016
1,505

 
1,459

 
1,308

2017
1,747

 
1,282

 
1,007

2018
1,198

 
348

 
136

2019
173

 
—

 
—

2009年及以后百分比
27
%
 
22
%
 
19
%
 
 
 
 
 
 
共计
29,940

 
32,898

 
33,398


从2005年到2008年，我们的损失已经超过了我们从这些账簿中得到的保费。虽然我们在这些账簿上可能遭受的最终损失仍然存在不确定性，但随着我们继续编写新的保险，这些账簿在我们的按揭保险投资组合总额中所占的比例已变得较小。我们2005年到2008年的书大约代表了12%和15%我们的主要RIF在(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)分别。约39%在我们2005至2008年度剩余的主要业务账簿中，HARP和HARP都从中受益。(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日).

在我们的主要业务中，最高的索赔频率年份通常是贷款发放后的第三年和第四年。然而，索赔频率的模式可能受到许多因素的影响，包括持续和不断恶化的经济状况。不断恶化的经济状况可能导致索赔额在一段时间内下降后增加。截至(一九二零九年九月三十日), 54%我们主要的RIF是在2006年12月31日之后写的，67%我们的主要RIF是在2015年12月31日之后编写的76%我们的主要RIF是在2014年12月31日之后编写的。



MGIC投资公司-2019年第3季度48

承保及其他开支净额
承保和其他费用包括雇员补偿费用、专业服务费用、折旧和维修费以及保险费，并在扣除佣金后报告。

承保及其他开支，扣除三九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)都是4 520万美元和1.341亿美元分别从4 370万美元和1.316亿美元在前一年各期间，主要原因是福利费用增加和扣减佣金减少。
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
承保费用比率
 
17.7
%
 
17.6
%
 
18.1
%
 
17.8
%

承保费用比率是我们的合并保险业务(不包括我们的非保险子公司的承保和运营费用)的承保和营运费用、净费用和摊销额与NPW的比率，以百分比表示。截止三个月的承保费用比率(一九二零九年九月三十日)与前一年同期相比比较平稳。截止的九个月的比率增加(一九二零九年九月三十日)主要原因是承保费用增加，但与前一年同期相比，NPW略有增加，部分抵消了承保费用的增加。

所得税和实际税率的规定
所得税规定和有效税率
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
(以百万计，比率除外)
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
税前收入
 
$
223.1

 
$
231.9

 
$
625.3

 
$
649.4

所得税准备金
 
$
46.2

 
$
50.0

 
$
128.6

 
$
137.1

有效税率
 
20.7
%
 
21.6
%
 
20.6
%
 
21.1
%






MGIC投资公司-2019年第3季度49

资产负债表审查

资产、负债和股东权益总额
截至(一九二零九年九月三十日)，总资产61亿美元，增加5亿美元，负债总额为20亿美元...1亿美元，与(2018年12月31日)。股东权益约增加6亿美元主要原因是第一季度的净收入九几个月2019我们的投资组合的公允价值增加，部分被我们普通股的回购和支付的股息所抵消。

以下各节主要集中讨论我们的现金及现金等价物、投资、递延所得税、净资产及亏损准备金，因为这些都反映了自那时以来本港资产及负债的主要发展。(2018年12月31日).

综合资产负债表-资产
截至(一九二零九年九月三十日) (单位：千)
 
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643719000047/chart-d4d587c140ec5b2b88d.jpg
●
现金和现金等价物
$
171,754

●
投资
5,681,452

●
应收保费
51,804

●
递延所得税净额
11,583

●
其他资产
230,158


现金和现金等价物(包括限制性现金)-我们的现金和现金等价物余额增加到1.72亿美元截至(一九二零九年九月三十日)，来自1.55亿美元截至(2018年12月31日)，因为业务活动产生的现金净额仅被用于投资和筹资活动的现金净额部分抵销。

递延所得税净额- 我们的递延所得税净额1 200万美元截至(一九二零九年九月三十日)，来自6 900万美元截至(2018年12月31日)，主要是由于第一个投资组合产生的未实现收益的税收效应。九几个月2019.

 
合并资产负债表-负债和权益
截至(一九二零九年九月三十日) (单位：千)
 
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643719000047/chart-0ddaa16a6d175e06b4a.jpg
●
损失准备金
$
602,297

●
未获保费
392,556

●
长期债务
832,450

●
其他负债
159,831

●
股东权益
4,159,617


损失准备金-我们的损失准备金包括：(1)对所报告拖欠款项的损失和结算费用估计数的准备金；(2)IBNR。我们的总储量通过再保险可收回的估计损失和结算费用减少，以计算净准备金余额。准备金净额减少9%降至5.83亿美元截至(一九二零九年九月三十日)，来自6.41亿美元特别是.(2018年12月31日)。我们估计损失和结算费用的再保险可收回款项是2 000万美元和3 300万美元截至(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)分别。第一次损失准备金的总体减少九几个月2019是因为支付的损失超过了所遭受的损失。




MGIC投资公司-2019年第3季度50

投资组合
我们的投资组合的平均持续时间和投资收益(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)，和2018年9月30日见下表。
投资组合期限与隐性投资收益
 
 
2019年9月30日
 
(2018年12月31日)
 
2018年9月30日
期限(以年份为单位)
 
4.0
 
4.1
 
4.2
税前收益率(1)
 
3.1%
 
3.1%
 
3.0%
税后收益率(1)
 
2.6%
 
2.6%
 
2.5%
(1) 
嵌入式投资收益率是按收益率至最坏收益率计算的.

我们的固定收益投资的证券评级(一九二零九年九月三十日), (2018年12月31日)，和2018年9月30日如下表所示。
固定收益证券评级
 
安全等级(1)
期间
AAA级
AA
A
血BB
2019年9月30日
21%
21%
34%
24%
2018年12月31日
19%
23%
33%
25%
2018年9月30日
20%
23%
35%
22%
(1) 
评级由穆迪(Moody‘s)、标准普尔(Standard&Poor’s)和惠誉(Fitch)评级公司提供。如果有三个评等，则使用中间评等；否则使用最低评等。

表外安排
HOME Re 2018-1 Ltd.和Home Re 2019-1 Ltd.是特殊用途可变利益实体，没有合并在我们的合并财务报表中，因为我们没有单方面的权力来指导那些对其经济业绩具有重要意义的活动。看见注4-“再保险”我们的合并财务报表，以获得更多的信息。



MGIC投资公司-2019年第3季度51

流动性与资本资源

合并现金流量分析
我们有三种主要的现金流：(1)经营现金流动，主要包括我们的保险业务产生的现金和我们投资组合的收入，减去已支付的理赔额、利息费用和业务费用；(2)投资与购买、出售和购买财产和设备有关的现金流；(3)通过影响我们资本结构的活动，例如债务和未偿股票的变化，以及股息的支付，为现金流动提供资金。下表汇总了我们从经营、投资和筹资活动中获得的综合现金流量：
合并现金流量汇总表
 
 
截至9月30日的9个月，
(单位：千)
 
2019
 
2018
由(使用)提供的现金总额：
 
 
 
 
经营活动
 
$
458,163

 
$
383,547

投资活动
 
(308,966
)
 
(108,211
)
筹资活动
 
(132,481
)
 
(108,190
)
现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物增加
 
$
16,716

 
$
167,146

业务活动提供的现金净额九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)较同期增加2018主要原因是所支付的损失净额较低，但因纳税额增加而部分抵消。

投资活动所用现金净额九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)反映了在此期间购买的固定收入和股票证券的数额超过了我们的销售收入和固定收益证券的到期日，因为业务现金可用于额外投资，以及用于财产和设备的金额。

投资活动所用现金净额九结束的几个月2018年9月30日反映在此期间购买的固定收益证券的数额超过了我们从固定收益证券销售和到期日所得的收益，因为业务现金可用于额外投资，以及用于财产和设备的金额。

财务活动所用现金净额九结束的几个月(一九二零九年九月三十日)除2018年第四季度末执行的股票回购交易的现金结算、支付给股东的现金股息以及与基于股票的薪酬净股票结算有关的预扣税外，还反映了这一期间的股票回购。

财务活动所用现金净额九结束的几个月2018年9月30日反映股票回购和预缴税款的支付，与基于股票的薪酬净股票结算有关。
 
 
资本化
债务控股公司
截至(一九二零九年九月三十日)，我们控股公司的债务总额为8.145亿美元，其中包括5.75%的债券和9%的债券。MGIC持有我们控股公司9%债务的1.327亿美元的所有权在合并过程中被取消，但它们仍然是我们控股公司欠MGIC的未清债务。

流动性分析控股公司
截至(一九二零九年九月三十日)，我们大约有3.08亿美元我们控股公司的现金和投资。这些资源主要用于支付我们的债务利息费用、偿还债务期限、回购股份、向股东支付股息以及解决公司间债务。在持有这些资产的同时，我们还创造了投资收入，用于抵消部分利息支出。我们保险子公司的投资收入和分红是控股公司现金流入的主要来源。MGIC是股利的主要来源，其支付受到保险制度的限制。看见注14-“法定资料”我们的合并财务报表，以获得更多关于MGIC的股利限制的信息。MGIC派息的支付也受到我们的观点的影响，我们认为适当水平的PMIER可用资产可以维持超过最低要求的资产。控股公司流动性的其他来源包括在公开市场筹集资金。在公开市场上筹集资金的能力取决于当前的市场条件、投资者对即将发行的证券的需求以及我们认为的信誉。

在第三四分之一2019我们用6900万美元的控股公司现金回购股票，并可能使用更多的控股公司现金回购更多的股份或回购我们的未偿还债务。这种回购可以是实质性的，可以是现金(债务供资)和(或)其他证券的交易所，也可以是公开市场购买、私下谈判的收购或其他交易。看见“概况-资本”这是MD&A对2019年3月批准的额外股份回购计划的讨论。

在第三四分之一2019我们用了2100万美元向股东支付现金红利。2019年10月24日，我们的董事会于2019年11月11日向股东宣布了每股0.06美元的季度现金股息，并于2019年11月25日到期。



MGIC投资公司-2019年第3季度52

在第一个九几个月2019，我们控股公司的现金和投资增加了6000万美元，达到3.08亿美元截至(一九二零九年九月三十日).

现金和投资流入在第一次九月份：
•
从MGIC收到2.1亿美元的股息，
•
投资收入1，000万美元，以及
•
900万美元的其他资金流入。

现金外流在第一次九月份：
•
我们5.75%债券及9%债券的利息支付额为4，200万元，
•
9，400万美元的股票回购交易，
•
$122018年完成的股票回购交易百万次，于2019年第一季度结算，
•
支付给股东的2100万美元现金红利。

我们预计，MGIC将在2020年支付至少2.8亿美元的股息，但须经MGIC董事会批准。我们要求保监处不要在MGIC派息前提出反对。

网未实现收益我们控股公司的投资组合大约是280万美元在…(一九二零九年九月三十日)而且投资组合的修改期限大约为1.8好几年了。

在受某些限制和限制的情况下，9%债券的持有人可以在发行日期之前根据发行条款选择将其票据转换为我们普通股的股份，在这种情况下，我们相应的义务将被取消。

见附注7-在我们的年度报告中的合并财务报表中的“债务”-表10-K。(2018年12月31日)有关我们9%债务的转换条款和负债条款的更多信息，包括我们推迟9%债务利息的选择。附注7

虽然短期内没有预料到，但我们也可能为我们的保险业务提供资金，以符合PMIER或国家资本要求。看见“概况-资本”上面讨论这些要求。见关于我们的非保险合同承保服务的讨论附注5-“诉讼和意外开支”我们的合并财务报表用于其他可能使用的控股公司资源。

附属公司的债项
MGIC是FHLB的成员之一，FHLB通过担保贷款机制为MGIC提供额外的流动性来源。MGIC1.55亿美元以固定利率形式从FHLB预付的未偿债务。预付款的利息按月支付，按预支期确定的年利率为1.91%。本金于2023年2月10日到期。MGIC可随时预付预付款。这种提前支付将低于票面利率，如果利率在垫款开始后上升，或者如果利率下降，则高于面值。垫款由符合条件的抵押品担保
 
公允价值保持在未清本金余额的至少102%。MGIC从其投资组合中提供合格的抵押品。

资本充足率
PMIER
截至(一九二零九年九月三十日)，MGIC在更严格的PMIER应用下的可用资产总数约为45亿美元，大约超过12亿美元超过其最低所需资产；而且MGIC符合PMIER的要求，有资格为向GSE交付或购买的贷款提供保险。维持足够的可用资产水平，将使MGIC能够继续遵守PMIER的财务要求，我们相信，只要这些要求得到修订，就包括在内。我们的再保险交易提供了总额约13亿美元的资本信贷，由于PMIER的适用范围更为严格。(一九二零九年九月三十日)。请参阅附注4-“再保险”向我们的合并财务报表索取关于我们的QSR和HomeRe交易的更多信息。

如上文所述，我们计划通过我们的业务活动或通过我们的控股公司捐助资金，继续遵守PMIER协议，但以对控股公司资源的需求为前提。请参阅“概述-资本-GSE”此MD&A用于进一步讨论PMIER。

风险资本
我们在独立的公司法定基础上，以及在综合保险业务的基础上，计算我们的风险与资本比率。风险资本比率是我们的净RIF除以我们投保人的头寸.我们的净RIF包括有效的主要风险和集合风险，不包括目前违约和已建立损失准备金的保单的风险，以及再保险所涵盖的风险。风险金额包括有合同总损失限额和无这些限额的贷款池。投保人的状况主要包括法定投保人的盈余(法定净收入增加，法定净亏损和支付的股息减少)，加上法定应急准备金，以及部分未赚取保费准备金。法定应急准备金作为负债报告在法定资产负债表上。按揭保险公司须每年增加约占净保费50%的意外准备金。这些供款一般须维持十年，但经监管批准后，按揭保险公司如发生亏损，超过日历年净保费的35%，可提早提取意外准备金。



MGIC投资公司-2019年第3季度53

下表显示了MGIC单独的公司风险资本计算。
风险对资本-MGIC独立公司
(百万，比率除外)
 
2019年9月30日
 
(2018年12月31日)
RIF网(1)
 
$
43,842

 
$
34,502

法定投保人盈余
 
1,632

 
1,682

法定应急准备金
 
2,817

 
2,138

法定投保人的地位
 
$
4,449

 
$
3,820

风险资本
 
9.9:1

 
9.0:1

(1) 
如上表所示，RIF-net是已建立损失准备金的再保险和目前拖欠保单的风险敞口。

我们的合并保险公司的风险资本计算如下表所示。
风险资本组合保险公司
(百万，比率除外)
 
2019年9月30日
 
(2018年12月31日)
RIF网(1)
 
$
43,998

 
$
40,239

法定投保人盈余
 
1,634

 
1,683

法定应急准备金
 
2,877

 
2,443

法定投保人的地位
 
$
4,511

 
$
4,126

风险资本
 
9.8:1

 
9.8:1

(1) 
如上表所示，Rif-net是减去再保险和目前拖欠的保单的风险(15亿美元)。(一九二零九年九月三十日)以及2018年12月31日16亿美元的损失准备金已经建立。

MGIC第一次风险资本的增加九2019年的几个月的原因是，除再保险外，我们的RIF有所增加，但由于法定应急准备金的增加和附属机构再保险协议的折算，法定投保人的头寸增加，部分抵消了这一增加。我们的合并保险公司的风险资本在第一。九2019年的几个月是持平的。我们的RIF，除再保险外，在第一季度有所增加。九2019年的几个月，由于我们的IIF的增加和我们在2015年QSR交易中放弃的RIF的减少，如果净保险风险的百分比增加超过资本的百分比，我们的风险与资本比率将会增加。

有关监管资本的其他信息，请参阅注14-“法定资料”我们的合并财务报表以及我们题为“国家资本要求可能阻止我们继续不间断地投保新保险”的风险因素。

 
财政实力评级
MGIC财务实力评级
评级机构
 
额定值
 
展望
穆迪投资者服务
 
Baa 1
 
稳定
标准普尔评级服务
 
BBB+
 
稳定
早上最好
 
A-
 
稳定

有关MGIC评级重要性的进一步信息，请参阅我们题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的溢价收益和/或增加我们的损失”的风险因素。
Mac财务实力评级
评级机构
 
额定值
 
展望
早上最好
 
A-
 
稳定



MGIC投资公司-2019年第3季度54

合同义务

下表汇总了截至(一九二零九年九月三十日)，我们的合同义务下的未来付款和对已确定的损失准备金的估计索赔付款。
合同义务
 
 
按期间支付的款项
(以百万计)
 
共计
 
不足1年
 
1至3年
 
3-5岁
 
5年以上
长期债务
 
$
1,962.3

 
$
50.9

 
$
101.1

 
$
651.8

 
$
1,158.5

业务租赁债务
 
2.0

 
1.2

 
0.7

 
0.1

 
—

购买义务
 
6.9

 
4.9

 
1.8

 
0.2

 
—

其他长期负债
 
602.3

 
225.9

 
273.4

 
103.0

 
—

共计
 
$
2,573.5

 
$
282.9

 
$
377.0

 
$
755.1

 
$
1,158.5

我们的长期债务义务(一九二零九年九月三十日)包括它们的相关兴趣，并在附注3-“债务”我们的合并财务报表流动性与资本资源上面。我们的经营租赁义务包括在某些办公空间、数据处理设备和汽车上的经营租赁，如我们2018年12月31日终了年度年度报告10-K表中的合并财务报表附注16-“租约”中所讨论的那样。采购义务主要包括购买与公司总部更新有关的项目的协议，以及在正常业务过程中继续投资于我们的信息技术基础设施。

我们的其他长期负债是指为确认损失责任而设立的损失准备金和与保险抵押贷款现有拖欠款项有关的LAE。与确定的损失准备金有关的未来索赔付款的时间主要是根据两个主要假设确定的：一项拖欠通知发展成一项收到的索赔需要多长时间；一项收到的索赔最终需要多长时间才能得到支付。未来的索赔支付期是根据历史经验估算的，可能与这一估计数不同，部分原因是某些因素的影响不确定，例如服务机构制定的减轻损失协议和一些州止赎法的变化，例如可能包括要求进行额外审查和(或)调解程序。

看见附注11-“损失准备金”我们的合并财务报表。根据按揭保险行业的公认会计准则，我们只为拖欠贷款设立损失准备金。由于我们的保留方法没有考虑到未拖欠的贷款可能造成的未来损失的影响，因此，我们根据我们在任何时期实行的政策预计会发生的最终损失的义务没有反映在我们的合并财务报表或上表中。


MGIC投资公司-2019年第3季度55

前瞻性报表和风险因素
一般：：我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到以下“风险因素位置”项下提到的风险因素的影响。这些风险因素是管理层讨论和分析的一个组成部分。

这些因素也可能导致实际结果与我们可能作出的前瞻性陈述所设想的结果大相径庭。前瞻性陈述包括与历史事实以外的其他事项有关的陈述。除其他外，包括我们“相信”、“预期”或“预期”这样的词语或具有类似重要性的词语的陈述，都是前瞻性陈述。我们没有义务更新我们可能做出的任何前瞻性声明，即使这些声明可能受到前瞻性声明之后发生的事件或情况的影响。因此，除向证券交易委员会提交本文件的时间外，任何读者都不应依赖这些报表在任何时候都是当前的。

虽然我们不时与安全分析人员沟通，但向他们披露任何重要的非公开资料或其他机密资料，是违反我们的政策的。因此，无论报表或报告的内容如何，投资者都不应认为我们同意任何分析师发表的任何声明或报告，这些报告不是我们的责任。

危险因素的位置：危险因素载于本署年报第一A项，表10至K。(2018年12月31日)，经第II部第1 A项补充，本署第10-Q表截至各季的按季报告第1 A项2019年6月30日和2019年3月31日，并按本季报第II部第1A项以表格10-Q。10-K中的危险因素，经本10-Q补充，并通过更新各种统计和其他信息，转载于本季度报告表10-Q的表99。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们的投资组合本质上是一个固定收益组合，并且面临市场风险。市场风险的重要驱动因素是信用利差风险和利率风险。

信用价差风险由于信用利差的不利变化，我们将遭受损失的风险。信用利差是指固定收益证券高于无风险利率的附加收益率(通常指美国国债的收益率)，市场参与者承担信贷、流动性和/或提前还款风险时需要对其进行补偿。

我们通过我们的投资政策指导方针来管理信用风险，这些指导方针主要是将我们的投资放在投资级证券上，并限制我们对任何一种发行、发行人和票据类型的信用敞口。指引及投资组合详情载於本署年报第一项“业务-C部，投资组合”内。(2018年12月31日).

 
利率风险是指我们会因利率的不利变化而蒙受损失的风险，而利率的变动与我们的有息资产的特性有关。

用于量化这种接触的措施之一是修改持续时间。修正期限衡量资产对利差变化的价格敏感性。在…(一九二零九年九月三十日)，我们的固定收益投资组合的修改期限是4.0年，这意味着收益率曲线100基点的瞬时平行移动将导致4.0%我们固定收益组合的公允价值。当收益率曲线向上移动时，我们的投资组合的公允价值将下降，而收益率曲线的向下移动，公允价值将增加。看见附注7-“投资“我们的合并财务报表，以进一步披露我们的投资组合。

项目4.管制和程序
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序(按照1934年“证券交易法”第13a-15(E)条的规定，经修订)，截至本季度第10-Q表报告所涉期间结束时为止。根据这种评估，我们的首席执行干事和主要财务干事得出结论认为，这种控制和程序在这一期间结束时是有效的。我们对财务报告的内部控制没有改变。第三四分之一2019这在很大程度上影响了我们对财务报告的内部控制，或者说很可能会对我们的财务报告产生重大影响。



MGIC投资公司-2019年第3季度56

第二部分.其他相关信息

项目1.法律程序
在正常业务过程中产生的某些法律程序可不时对我们提起诉讼或待决。有关此类法律程序的信息，您应在表99中审查我们的风险因素，标题为“我们参与了法律程序，并可能在未来面临其他法律诉讼的风险”。


项目1.风险因素
除下文所述和阐述的变化外，我们的风险因素没有发生重大变化，即公司2018年12月31日终了年度表10-K年度报告披露的风险因素，并由截至2019年3月31日、2019年3月31日和6月30日的季度表10-Q第二部分第一A项补充。10-K中的危险因素，加上这些10-Q和这10-Q，并通过更新各种统计和其他信息，全部转载于本季度报告表10-Q的表99中。
竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益和/或增加我们的损失。
私人按揭保险行业具有很强的竞争力，预计仍将如此。我们相信，我们目前与其他私人按揭保险公司的竞争，包括保费、承保要求、财务实力(包括信贷或财务实力评级)、客户关系、名称认可、声誉、管理团队和外地机构的实力、向贷款人提供的附属产品和服务，以及有效利用技术和创新，以提供和服务按揭保险产品。

过去几年，该行业的许多竞争集中在定价做法上，其中包括：(一)降低标准备案率；(二)使用符合某些标准的放款人可使用的定制费率(通常低于标准利率)；(三)使用一系列已提交的利率，以便能够在某些参数范围内快速调整基于风险的定价(称为“基于风险的定价系统”)。

在2019年的第一季度，我们引入了miq™，这是我们基于风险的定价系统，它基于比2018年考虑的更多的风险属性来确定我们的溢价。私人按揭保险行业普遍采用以风险为基础的定价制度，这使得我们很难将自己的利率与竞争对手的利率进行比较。我们可能不知道行业利率的变化，直到我们观察到我们的新保险数量(“NIW”)已经改变。此外，某些客户只在有限的时间内授予定制费率计划下的业务。因此，我们的音量可能会比过去波动得更大。

我们监控各种竞争和经济因素，同时寻求利润和市场份额的平衡。
 
在制定我们的定价策略时要考虑的因素。降低保险费率会随着时间的推移而降低我们的保费收益(净保费收入除以平均有效的保险)，因为较高保险费率的旧保险单已经到期，而新保险单的保险费率也较低。我们的保险费率须经国家监管机构批准，这些机构可以在已经批准的参数之外推迟或限制我们更改保险费率的能力。
我们无法保证我们的保费足以反映与按揭保险有关的风险。有关更多信息，请参见我们的风险因素“我们收取的保险费可能不足以补偿我们的损失，因此任何不足都会对我们的财务状况和经营结果产生重大影响。“和”如果我们的风险管理计划不能有效地识别或充分控制或减轻我们面临的风险，或者如果在我们的业务中使用的模型是不准确的，它可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大的不利影响。" 
我们与客户的关系可能会影响NIW的数量，可能会受到多种因素的不利影响，包括如果我们的保险费率高于我们的竞争对手，我们的承保要求比我们的竞争对手更严格，或者我们的客户对我们的索赔不满--付款方式(包括保单撤销和索赔削减)。关于我们新业务的集中，我们最大的客户约占5%7%在我们的NIW中，我们的十大客户约占24%26%分别在2018年和2019年前9个月。
我们的某些竞争对手能够以比我们更低的成本获得资本(包括通过离岸再保险工具，这是税收优惠的)。因此，他们可能比我们获得更高的税后回报率，这可能使他们能够利用较低的保费来获得市场份额，而且他们可能更有能力在传统抵押保险之外竞争，包括参与房利美和房地美在我们的风险因素中讨论的其他形式的信贷增强。“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。."
从2008年起，我们的保险基本上都是为GSE购买的贷款而写的。现时每个政府资助机构的私人按揭保险公司资格规定(“按揭保险公司”)规定按揭保险公司须维持最少的资产，以支持其投保风险，这点在我们的风险因素中已讨论过。他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”PMIER不要求保险公司维持最低财务实力评级，但我们的财务实力评级会以下列方式影响我们：
•
调低本港的财政实力评级，可能会令政府资助机构对本港的财政状况进行更严格的审查。


MGIC投资公司-2019年第3季度57

和/或我们的客户，可能导致我们的新保险金额减少。
•
我们是否有能力参与非GSE抵押贷款市场(其规模自2008年以来一直有限，但在未来可能会增长)，可能取决于我们是否有能力维持和提高我们的按揭保险子公司的投资评级。我们可能与一些市场参与者处于竞争劣势，因为我们的保险子公司的财务实力评级低于一些竞争对手。MGIC的财务实力评级是A-(前景稳定)，穆迪(Moody‘s)是Baa 1(前景稳定)，标准普尔(Standard&Poor’s)是BBB+(前景稳定)。
•
如果GSE不再以目前的身份运作，例如由于立法或管制行动，金融实力评级也可能发挥更大的作用。此外，虽然按揭保险公司不要求最低财务实力评级，但政府资助机构认为，在采用传统按揭保险以外的信贷增强形式时，财政实力评级是重要的，这点在我们的风险因素“风险因素”中已讨论过。“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。”
如果我们无法在当前或未来的任何市场上有效地竞争，因为我们的保险子公司的财务实力评级，我们未来所写的新保险可能会受到负面影响。
改变GSE的商业惯例、修改其章程的联邦立法或重组GSE可能会减少我们的收入或增加我们的损失。
政府资助机构的章程一般规定，低首付按揭贷款(金额超过住宅价值80%的贷款)须提高信贷水平，才可获政府资助机构购买。放款人通常使用私人按揭保险来满足提高信贷的要求。(有关2018年启动的GSE计划的信息，这些计划为各种(再)保险公司(其中可能包括私人抵押保险公司的附属公司)提供了贷款级别的违约保险，请参阅我们的风险因素，标题为“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。”()由于政府资助机构购买的低首付按揭，一般都有私人按揭保险，因此，政府资助机构的经营手法对我们的业务有很大影响，其中包括：
•
政府资助机构的私人按揭保险公司资格规定，其财务要求已在我们的风险因素中讨论。他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”
•
在我们的风险因素中讨论的GSE替代信用增强形式参与者的资本和担保品要求“如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。”
 
•
私人按揭保险的保障水平，受政府资助机构章程的限制，以私人按揭保险作为对低首付按揭所需的信贷提升，
•
GSE对需要私人抵押保险的贷款进行评估的贷款水平、价格调整和担保费用(导致借款人成本增加)的数额，
•
无论政府资助机构选择或影响按揭贷款人对提供保险的按揭保险公司的选择，
•
确定GSE有资格购买哪些贷款的承保标准，这些标准可能影响抵押保险公司承保的风险的质量和抵押贷款的可得性，
•
在达到法定注销限额之前，可以取消抵押保险的条件，
•
政府资助机构为避免或减轻受保按揭的损失而设立的计划，以及按揭服务机构须在何种情况下实施该等计划，
•
GSE在购买贷款时要求纳入抵押保险单的条款，包括对抵押保险公司撤销权的限制，
•
GSE在多大程度上干预抵押保险公司的债权支付惯例、撤销惯例或与放款人达成和解的做法， 和
•
与FHA和其他投资者相比，GSE的最高贷款限额。
联邦住房金融机构(“FHFA”)自2008年以来一直是GSE的保护者，并有权控制和指导其运作。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中发挥更大的作用，这可能增加GSE的商业做法改变的可能性，包括通过行政行动改变对我们产生重大不利影响的方式，以及新的联邦立法改变GSE的章程的可能性。

2019年9月，在特朗普总统的指示下，美国财政部(“财政部”)发布了“财政部住房改革计划”(“计划”)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革旨在实现以下目标：终止GSE的托管；增加私营部门在抵押市场上的竞争和参与，包括授权FHFA批准二级市场常规抵押贷款的额外担保人，简化消费者金融保护局(CFPB)的合格抵押贷款(QM)规则，将风险转移给私营部门，并消除GSE Patch(下文讨论)；制定GSE监管条例，以保障其安全和健全，并将其降至最低限度。


MGIC投资公司-2019年第3季度58

这些风险对美国的金融稳定构成风险；而且只要联邦政府得到适当补偿，就能得到它对GSE或次级住房金融市场的任何明确或隐含的支持。同样在2019年9月，财政部和FHFA达成了一项书面协议，允许GSE将其收入的较少款项汇给政府，这将有助于他们重建资本。

该计划对私人抵押保险的影响尚不清楚。它没有明确提到抵押保险，而是指对高LTV贷款提高信用的要求，这是现行GSE章程的一项要求。该计划还指出，联邦住房和金融管理局应继续支持扩大信贷风险转移方案的努力，并应鼓励GSE继续参与各种经济合理的CRT方案，包括增加对机构一级资本的依赖(可能与资本市场获得的资本不同)。有关crt项目的更多信息，请参见题为“我们的风险因素”的信息。如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们所承保的保险金额可能会受到不利影响。“

目前的GSE修补程序扩大了根据“贷款真相法”(“TILA”)对QM的定义，包括有资格由GSE购买的抵押贷款，即使这些抵押贷款不符合标准QM定义中规定的43%的债务与收入比率限制。发起QM可能为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。GSE修补程序不迟于2021年1月到期。在2019年7月，CFPB发布了一份关于QM定义的拟议规则制定的预告。CFPB主任表示，CFPB只会考虑短期延长GSE贴片。在2019年第一、二和三季度，大约30%、24%和22%的NIW贷款，DTI比率超过43%。然而，并非所有DTI比率大于43%的未来贷款都会受到GSE贴片落日的影响，部分原因是标准QM定义可能会在新规则下放宽。在这方面，我们注意到CFPB要求就QM的定义是否应保留对消费者个人财务的直接衡量(例如DTI比率)作出评论；该定义是否应包括评估财务能力的另一种方法；如果QM定义保留DTI比率限制，则应保持43%的上限，还是应该增加或减少；如果存在某些补偿因素，是否应给予DTI比率高于规定限额的贷款质量管理地位。此外，该计划还指出，有待立法, GSE修补程序应到期；CFPB应修改TILA规定的偿还能力规则(“ATR规则”)，以建立一个明确的亮线安全港，以取代GSE修补程序；FHFA和CFPB应继续协调努力，以避免GSE修补程序到期和执行对CFPB ATR规则的任何修订而引起的市场混乱。

我们可能为不符合QMS资格的贷款投保；然而，我们不确定贷款人将在多大程度上提供非QM贷款，因为他们将无权要求遵守法律允许的关于QM贷款的“偿还能力”规则。我们亦不清楚贷款人会在多大程度上购买私人按揭保险，以购买不能出售予政府资助机构的贷款。
 
住房和城市发展部(“HUD”)颁布了适用于FHA保险的QM定义的规则，该定义在某些方面没有CFPB的定义那么严格，包括(一)它没有DTI比率限制，(二)它允许贷款人在较高定价的贷款上遵守ATR规则的某些推定。由于FHA的QM定义不那么严格，未来贷款人可能会更喜欢FHA担保的贷款，而不是由私人抵押保险担保的贷款。然而，2019年9月，住房和发展部发布了其“住房改革计划”，并指出，住房管理局应重新重视其向低收入和中等收入家庭提供住房融资支持的任务，而这一使命不能通过传统的承保方式实现。此外，财务处的计划还指出，财务和住房管理局应就GSE和FHA之间的适当作用和重叠，包括在GSE获得高LTV和高DTI贷款方面的适当作用和重叠，制定和落实具体的理解。
由于上述事项，政府资助机构、房屋署及私人资本(包括私人按揭保险)在未来住宅楼宇融资制度中的角色尚不明朗。任何由此产生的变化对我们业务的时间和影响是不确定的。许多拟议中的改革将要求国会采取行动来实施，而且很难估计何时国会行动将是最终行动，以及任何相关阶段可能持续多长时间。
我们受到全面管制和其他要求的限制，我们可能无法满足这些要求。
我们受到全面、详细的规定，包括国家保险部门的规定。这些规例中有很多是为保障投保人及消费者的利益而设计的，而非为投资者的利益而设。包括MGIC在内的按揭保险公司过去曾参与与违反“房地产结算程序法”(RESPA)反转介费规定和“公平信贷报告法”(FCRA)通知条款有关的诉讼和监管行动。虽然这些程序总体上并没有给MGIC带来重大责任，但不能保证今后根据这些法律进行的任何诉讼的结果不会对我们产生重大的不利影响。如果我们被解释为就我们的合同承销活动作出独立的信贷决定，我们也可以根据“平等信贷机会法”(“ECOA”)、FCRA和其他法律接受更多的监管要求。根据ECOA，还可以审查按揭保险公司的承保决定是否对属于受保护阶层的人产生不同的影响，从而违反了法律。
虽然其范围各不相同，但国家保险法通常赋予各机构或官员广泛的监督权力，以审查保险公司，并执行影响保险业务几乎所有重要方面的规则或行使酌处权，包括支付转介保险业务的费用、保险费和定价方面的歧视以及最低资本要求。有关州资本要求的更多信息，请参见我们的风险因素“国家资本要求可能会阻止我们继续不间断地投保新保险。”有关数据隐私管理的信息，请参阅我们题为“风险因素”的信息。“我们可以


MGIC投资公司-2019年第3季度59

如果我们所维持的消费者个人资料披露不当，而我们的资讯科技系统可能已过时，而我们可能无法及时作出修改，以支援我们的产品和服务，便会受到不良影响。“有关我们的子公司受到监管的各种方式的更多细节，请参阅我们于2019年2月22日向证券交易委员会提交的10-K表格年度报告第1项中的“业务-监管”。虽然我们认为我们的做法符合适用的法律和法规，但我们无法预测任何此类审查或调查的最终范围、持续时间或结果，也不可能预测它们对我们或抵押保险行业的影响。
2013年12月，财政部联邦保险办公室(FederalInsuranceOffice)发布了一份报告，呼吁制定和实施联邦标准和对抵押贷款保险公司的监督。目前尚不清楚这些标准和监督是否和何时将得到制定和生效，以及它们将采取何种形式。
您在我们公司的所有权可能会被我们筹集的额外资本稀释，或者如果我们未偿还的可转换债务的持有人将该债务转换为我们的普通股。
如上文所述，我们的风险因素称为他说：“我们可能不会继续符合政府资助机构的私人按揭保险公司资格要求，而如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会减少。”虽然我们现时已符合“债务抵押贷款机制”的规定，但我们不能保证不会寻求发行非稀释性债务资本，或筹集额外的股本，以管理我们在“债务抵押贷款计划”下的资本状况，或作其他用途。任何未来发行的股票证券都可能会冲淡你对我们公司的所有权。此外，我们的普通股的市场价格可能会因为大量股票或类似证券在市场上的出售而下跌，或者会出现这种情况。
在…2019年9月30日，我们有杰出的3.9亿美元2063年到期的9%可转换次级次级债务本金(“9%债务”)(其中约为9%)1.33亿美元由MGIC购买并持有，并在合并资产负债表中注销)。9%债券的本金目前可按持有人选择的转换率转换，转换率为每1，000美元债券本金74.0741普通股。这意味着转换价格约为每股13.50美元。控股公司支付股息后，将在2019年年底调整转换率和价格。
如在赎回通知前的至少20个交易日内，我们的普通股收盘价超过$17.55，我们可按我们的选择，不时赎回9%债项的全部或部分，赎回价格相等于已赎回的9%债项本金的100%，另加任何应累算及未付利息。
我们有权并可以选择在未来推迟根据债券支付的利息。如果持有人选择转换其债券，被转换的债券的利息也可转换为我们普通股的股份。递延的换算率
 
利息是基于我们的股票在选举前5天内的平均价格来转换相关的债券。我们可以选择在债券转换后支付部分或全部可发行的股票的现金。
有关我们的可转换证券对我们每股收益的稀释效应的讨论，请参阅我们于2019年2月22日向证券交易委员会提交的10-K表格年度报告中的合并财务报表附注4-“每股收益”。如上所述，在2019年和2018年期间，我们回购了我们的普通股，并可能在今后这样做。此外，我们已经在过去购买，并可能在未来购买，我们的债务证券。



MGIC投资公司-2019年第3季度60

项目2.未登记的股本证券销售和收益的使用

发行人购买股票证券
下表提供了我们在截止三个月内购买MGIC投资公司普通股的信息。(一九二零九年九月三十日).
股票回购
周期开始
 
期末
 
购买股份总数
 
每股平均价格
 
作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数
 
在这些计划下仍可购买的股票的大约美元价值。(1)
(一九二零九年七月一日)
 
(一九二零九年七月三十一日)
 
28,723

 
$
12.96

 
28,723

 
$
199,627,750

(2019年8月1日)
 
八月三十一日
 
4,362,776

 
$
12.52

 
4,362,776

 
$
145,001,432

(一九二零九年九月一日)
 
(一九二零九年九月三十日)
 
1,082,326

 
$
13.11

 
1,082,326

 
$
130,815,385

 
 
 
 
5,473,825

 
$
12.64

 
5,473,825

 
 

(1) 
2019年3月19日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们可以在2020年年底之前回购至多2亿美元的普通股。回购可以在公开市场上不时进行，也可以通过私下谈判的交易进行。回购计划可在任何时候暂停或中止。


MGIC投资公司-2019年第3季度61

项目6.展览
随附的证物索引是为答复本项的这一部分而引用的，除下一句另有说明外，该索引中所列的证物作为本表格10-Q的一部分提交。证物32不是作为本表格10-Q的一部分提交的，而是附在本表格10-Q的后面。

(第二编，项目6)

展品索引
 
 
 
 
 
 
展览编号
 
展览说明
31.1
 
根据2002年†“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对首席执行官的认证
31.2
 
根据2002年†“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对首席财务官的认证
32
 
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条对首席执行官和首席财务官的认证(如第二部分第6项所述，本证据未“存档”)††
99
 
我们的2018年12月31日终了年度表10-K年度报告第1A项，以及截至2019年3月31日、2019年6月30日和9月30日各季度的表10-q第二部分第1A项，以及各种统计资料和其他资料的更新(†)
101.INS
 
内联XBRL实例文档
101.SCH
 
内联XBRL分类法扩展模式文档
101.CAL
 
内联XBRL分类法扩展计算链接库文档
101.DEF
 
内联XBRL分类法扩展定义链接库文档
101.LAB
 
内联XBRL分类法扩展标签链接库文档
101.PRE
 
内联XBRL分类法扩展表示链接库文档
104
 
封面交互数据文件(格式化为内联XBRL，包含在表101中)

*将一项管理合同或补偿计划转让给其他单位。
†成品油公司在此提交。
随函附上††成品油。
 



MGIC投资公司-2019年第3季度62

签名
根据1934年“证券交易法”的规定，登记人已妥为安排由下列签署人代表其签署本报告，并于2019年11月6日.

 
MGIC投资公司
 
 
 
/S/Nathaniel H.Colson
 
纳撒尼尔·科尔森
 
执行副总裁和
 
首席财务官
 
 
 
/S/Julie K.Sperber
 
朱莉·斯珀伯
 
副总裁、主计长及总会计主任


MGIC投资公司-2019年第3季度63