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美国

证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

____________________________________ 

形式10-Q

 ____________________________________

(马克一)

☒	根据1934年证券交易法第13或15(D)条的季度报告

截至季度末的季度期间2019年9月30日

或

☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

_的过渡期

佣金文件编号001-13958

____________________________________ 

哈特福德金融服务集团

(章程中规定的注册人的确切姓名)

特拉华州		13-3317783
(成立公司或组织的国家或其他司法管辖权)		(国税局雇主识别号)

哈特福德广场一号, 哈特福德, 康涅狄格州 06155

(主要行政办事处地址)(邮政编码)

(860) 547-5000

(登记人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每一类的名称	交易符号	每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.01美元	HIG	纽约证券交易所
6.10%到期票据2041年10月1日	HIG 41	纽约证券交易所
7.875%固定利率至浮动利率2042年到期的初级次级债券	HGH	纽约证券交易所
存托股票，每股占6.000%非累积优先股的1/1，000股权益，G系列，每股面值0.01美元	HIG PR G	纽约证券交易所

1

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用复选标记表示：
登记人(1)是否在之前的12个月内提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告(或提交报告的较短时间)，以及(2)在过去90天内是否遵守了此类提交要求。(1)登记人(1)是否提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告(或在要求登记人提交报告的较短时间内)，以及(2)在过去90天内是否遵守此类提交要求。	是	☒	不	☐
在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)，注册人是否已根据S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件都以电子方式提交。	是	☒	不	☐
无论注册人是大型加速申请者，加速申请者，非加速申请者，较小的报告公司，还是新兴的成长型公司。见“交换法”规则12b-2中“大型加速归档公司”、“加速归档公司”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速滤波器	☒	加速^Filer	☐	非加速^filer	☐	小型报表公司	☐	新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。vbl.

·^是否注册人是空壳公司(如“交换法”规则12b-2中所定义)。(见“交换法”第12b-2条)。	是	☐	不	☒

自.起2019年11月1日，有杰出的360,421,232普通股，$0.01注册人的每股票面价值。

2

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哈特福德金融服务集团

Form 10-Q季度报告

截至季度末的季度期间2019年9月30日

目录

项目	描述	页
	第一部分
1.	财务报表
	独立注册会计师事务所报告	6
	简明综合经营报表--截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月	7
	截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的简明综合收益(亏损)报表	8
	简明综合资产负债表-截至2019年9月30日和2018年12月31日	9
	简明综合股东权益变动表-截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月	10
	压缩合并现金流量表-截至2019、2019和2018年9月30日的九个月	11
	简明综合财务报表附注	12
2.	管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析	54
3.	关于市场风险的定量和定性披露	[a]
4.	控制和程序	106
	第二部分其他信息
1.	法律程序	107
1A.	危险因素	108
2.	未经登记的股权证券销售和收益使用	109
6.	展品	110
	展品索引	111
	签名	112

[a]本项目所需的信息在项目2“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”的“企业风险管理”一节中提出，并通过引用将其并入本文。

3

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前瞻性陈述

本文中包含的某些陈述是根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“相信”、“估计”、“预期”、“项目”以及对未来时期的类似引用等词语来识别。

前瞻性陈述基于管理层对未来经济、竞争、立法和其他发展及其对哈特福德金融服务集团公司的潜在影响的当前预期和假设。及其子公司(统称“公司”或“哈特福德”)。由于前瞻性陈述与未来有关，因此它们受到固有的不确定性、风险和难以预测的环境变化的影响。实际结果可能与预期大不相同，这取决于各种因素的变化，包括以下确定的风险和不确定因素，以及此类前瞻性陈述中描述的因素；或哈特福德季度报告的第II部分，截至2019年6月30日的10-Q表格第1A项，第I部分，哈特福德公司的风险因素2018Form 10-K年度报告；以及我们向证券交易委员会(“SEC”)提交的其他文件。

•	与经济、政治和全球市场条件有关的风险：

◦	与公司目前的经营环境有关的挑战，包括全球政治、经济和市场条件，以及金融市场中断、经济衰退、贸易监管的变化(包括关税和其他壁垒)或其他潜在不利的宏观经济发展对我们的产品需求和投资组合回报的影响；

◦	与我们的业务相关的市场风险，包括信用利差、股票价格、利率、通货膨胀率和市场波动的变化；

◦	如果我们的投资组合集中在任何特定的经济领域，对我们的投资组合的影响；

◦	气候和天气模式变化对我们的业务、运营和投资组合的影响，包括对我们产品的索赔、需求和定价、再保险的可用性和成本、用于评估和管理灾难和严重天气事件风险的建模数据、我们投资组合的价值以及与再保险商和其他交易对手的信用风险；

◦	与我们持有或可能发行的证券、其他金融工具以及价值与LIBOR挂钩的任何其他资产和负债的伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)的变更或替换相关的风险；

◦	与英国撤军相关的影响(“英国”)来自欧盟(“欧盟”)关于我们在英国和欧盟的国际业务。

•	保险业和产品相关风险：

◦	不利损失发展的可能性，包括与长尾暴露有关；

◦	重大的不确定性限制了我们估计石棉和环境索赔所需的最终储量的能力；

◦	可能发生大流行、地震或其他可能对我们的业务造成不利影响的自然或人为灾难；

◦	天气和其他自然物理事件，包括风暴、冰雹、野火、洪水、冬季风暴、飓风和热带风暴的强度和频率，以及气候变化及其对天气模式的潜在影响；

◦	可能发生的恐怖袭击和公司无法控制其风险，除其他因素外，原因包括无法从工人的赔偿政策中排除恐怖袭击的保险范围，以及根据适用法律对联邦政府的再保险范围的限制；

◦	公司对其财产和意外伤害政策进行有效定价的能力，包括获得监管部门对定价行动或某些产品线的不续订或撤回的同意的能力；

◦	竞争对手的行动可能比我们更大或拥有更多的财政资源；

◦	技术变化，例如基于使用情况的确定保险费的方法，汽车安全功能的进步，自动驾驶车辆的开发，以及促进共乘的平台，这可能会改变对公司产品的需求，影响损失的频率或严重程度，和/或影响公司营销、分销和承销其产品的方式；

◦	公司通过当前和未来的分销渠道和咨询公司营销、分销和提供保险产品和投资咨询服务的能力；

◦	新出现的索赔和承保问题的不确定影响；

•	财务实力、信用和交易对手风险：

◦	与负面评级行动或公司财务实力和信用评级下调或负面评级行动或与我们的投资有关的降级相关的业务、财务状况、前景和结果的风险；

4

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◦	资本要求受许多因素的影响，包括许多公司无法控制的因素，例如NAIC基于风险的资本公式、劳合社的资金和偿付能力资本要求，这反过来会影响我们的信用和财务实力评级、资本成本、法规遵从性以及我们的业务和业绩的其他方面；

◦	损失由于不执行或其他人的默认，包括与交易对手相关的信用风险i与以前的处置有关的第三方提供的投资、衍生品、应收保费、再保险可收回款项和赔偿；

◦	由于我们的再保险人不愿意或不能履行其在再保险合同下的义务，以及保护公司免受损失的再保险的可用性、定价和充分性而导致的潜在损失；

◦	国家和国际监管对公司及其某些子公司申报和支付股息的能力的限制；

•	与估计、假设和估值有关的风险：

◦	与使用分析模型在诸如承销、定价、资本管理、储备、投资、再保险和巨灾风险管理等关键领域作出决策有关的风险；

◦	对方法、估计和假设的不同解释的可能性，这些方法、估计和假设是公司对其投资的公允价值估计和对可供出售证券的非暂时性减值的评估的基础；

◦	我们商誉进一步减值的可能性或递延税项资产估值备抵发生变化的可能性；

•	战略和运营风险：

◦	公司在发生灾难、网络或其他信息安全事件或其他意想不到的事件时保持其系统可用性和保护其数据安全的能力；

◦	由外包和类似的第三方关系引起的潜在困难；

◦	与资本管理计划、削减费用举措和其他行动(可能包括收购、剥离或重组)相关的风险、挑战和不确定性；

◦	与收购和剥离相关的风险，包括整合被收购的公司或业务或与被剥离的业务分离的挑战，这可能导致我们无法实现预期的效益和协同效应，并可能导致意想不到的后果；

◦	难以吸引和留住人才和合格人员，包括关键员工，如高管、经理和具有较强技术、分析和其他专业技能的员工；

◦	公司保护其知识产权和抵御侵权索赔的能力；

•	监管和法律风险：

◦	联邦、州和国际监管和立法发展增加的成本和其他潜在影响，包括那些可能对公司产品需求、运营成本和所需资本水平产生不利影响的影响；

◦	不利的司法或立法发展；

◦	联邦或州税法变化的影响；

◦	可能延迟、阻止或阻止股东可能认为符合其最佳利益的收购企图的监管要求；以及

◦	会计原则和相关财务报告要求的潜在变化的影响。

公司在本文件中所作的任何前瞻性陈述仅指截至提交本10-Q表格之日。可能导致公司实际结果不同的因素或事件可能会不时出现，并且公司无法预测所有这些因素或事件。公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

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第一部分--项目1.财务报表

项目1.财务报表

 

独立注册会计师事务所报告

致董事会和股东

哈特福德金融服务集团

哈特福德，康涅狄格州

中期财务信息审查结果

我们已经审阅了附带的Hartford金融服务集团公司的简明综合资产负债表。截至二零一九年九月三十日止三个月及九个月期间的相关简明综合经营报表、全面收益(亏损)及股东权益变动，以及截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月期间的简明综合现金流量表，以及相关附注(统称为“中期财务资料”)，以及截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月期间的简明综合现金流量表(“贵公司”)，以及相关附注(统称“中期财务资料”)。根据我们的审查，我们不知道应对随附的中期财务信息作出任何重大修改，以使其符合美国普遍接受的会计原则。

我们此前已根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，审计了公司截至2018年12月31日的综合资产负债表，以及截至该年度的相关综合经营报表、全面收益(亏损)、股东权益变化和现金流量(此处未列示)；在我们于2019年2月22日提交的报告中，我们对这些综合财务报表表达了无保留的意见。我们认为，所附的截至2018年12月31日的简明综合资产负债表中的信息在所有重大方面均已就其产生的综合资产负债表进行了公允陈述。

评审结果的依据

这一临时财务信息是公司管理层的责任。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和规定，我们必须独立于本公司。

我们根据PCAOB的标准进行审查。对中期财务信息的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事项的人员。它的范围比根据PCAOB标准进行的审计范围小得多，PCAOB的目标是对整个财务报表发表意见。因此，我们不会发表这样的意见。

/s/Deloitte&Touche LLP

哈特福德，康涅狄格州

2019年11月4日

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目录

哈特福德金融服务集团

简明综合经营报表

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
(单位：百万，每股数据除外)	2019			2018				2019			2018
	(未经审计)
营业收入
赚取保费	$	4,394		$	3,987			$	12,500		$	11,872
费用收入	330			344				970			994
净投资收益	490			444				1,448			1,323
已实现资本收益(亏损)净额：
非暂时性减值(“OTTI”)总损失	(1		)	(4		)		(5		)	(6		)
在其他全面收益(“OCI”)中确认的OTTI损失	—			3				2			5
在收益中确认的净OTTI亏损	(1		)	(1		)		(3		)	(1		)
·其他已实现资本收益净额	90			39				335			61
·实现资本收益净额合计	89			38				332			60
其他收入	44			29				129			73
总收入	5,347			4,842				15,379			14,322
收益、损失和费用
损益和损失调整费用	2,914			2,786				8,533			8,219
递延保单购置成本(“DAC”)的摊销	437			348				1,184			1,034
保险业务费用和其他费用	1,167			1,091				3,356			3,195
债务清偿损失	90			—				90			6
再保险交易损失	—			—				91			—
利息费用	67			69				194			228
其他无形资产摊销	19			18				47			54
总收益，总损失和总费用	4,694			4,312				13,495			12,736
税前持续经营收入	653			530				1,884			1,586
收入税费	118			103				347			297
持续经营收入，税后净额	535			427				1,537			1,289
非持续经营收入，税后净额	—			5				—			322
净收入	535			432				1,537			1,611
优先股股利	11			—				16			—
普通股股东可用净收益	$	524		$	432			$	1,521		$	1,611
每普通股股东可获得的持续经营收入(税后净额)
基本型	$	1.45		$	1.19			$	4.21		$	3.60
稀释	$	1.43		$	1.17			$	4.17		$	3.54
普通股股东每股可获得的净收入
基本型	$	1.45		$	1.20			$	4.21		$	4.50
稀释	$	1.43		$	1.19			$	4.17		$	4.42

见简明合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团

全面收益(亏损)简明综合报表

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
(百万)	2019			2018				2019			2018
	(未经审计)
净收入	$	535		$	432			$	1,537		$	1,611
其他综合收益(亏损)：
证券未实现净收益的变化	401			(171		)		1,744			(2,164		)
在其他全面收益中确认的OTTI损失的变化	—			(1		)		1			(1		)
现金流量套期保值工具净收益的变化	6			(5		)		22			(37		)
外币换算调整的变化	(4		)	1				—			(4		)
养老金和其他退休后计划调整的变化	9			10				26			29
OCI，税后净额	412			(166		)		1,793			(2,177		)
综合收益(亏损)	$	947		$	266			$	3,330		$	(566	)

见简明合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团

简明综合资产负债表

(以百万为单位，共享和每股数据除外)	9月30日 2019			2018年12月31日
	(未经审计)
资产
投资：
固定到期日，可供出售，按公允价值(摊销成本为40，174美元和35，603美元)	$	42,389		$	35,652
固定到期日，使用公允价值选项以公允价值计算	39			22
股权证券，按公允价值	1,414			1,214
按揭贷款(扣除0元和1元的贷款损失免税额)	3,736			3,704
有限合伙和其他替代投资	1,770			1,723
其他投资	302			192
短期投资	2,927			4,283
总投资	52,577			46,790
现金	207			112
限制性现金	83			9
应收保费和代理人余额净额	4,580			3,995
可收回再保险净额	5,333			4,357
递延保单购置成本	772			670
递延所得税，净额	376			1,248
商誉	1,913			1,290
财产和设备，净额	1,194			1,006
其他无形资产，净额	1,126			657
其他资产	2,095			2,173
总资产	$	70,256		$	62,307
负债
未付损失和损失调整费用	$	36,188		$	33,029
为未来政策利益作准备	645			642
应付的其他保单持有人资金和福利	764			767
未挣得的保险费	6,820			5,282
短期债务	500			413
长期债务	4,346			4,265
其他负债	4,915			4,808
负债共计	54,178			49,206
承诺和或有事项说明(12)
股东权益
优先股，面值0.01美元-授权50，000，000股，在2019年9月30日和2018年12月31日发行13，800股，总清算优先权为345美元	334			334
普通股，面值0.01美元-1，500，000，000股授权股，384，923，222股于2019年9月30日和2018年12月31日发行	4			4
额外实收资本	4,302			4,378
留存收益	12,251			11,055
库存量，成本价-23，940，696股和25，772，238股	(1,027		)	(1,091		)
·累计其他综合收入(亏损)，税后净值	214			(1,579		)
股东权益总额	16,078			13,101
总负债和股东权益	$	70,256		$	62,307

见简明合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团

简明合并股东权益变动表

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
(以百万为单位，共享数据除外)	2019			2018				2019			2018
	(未经审计)
优先股	$	334		$	—			$	334		$	—
普通股	4			4				4			4
额外实缴资本
附加实收资本，期初	4,300			4,374				4,378			4,379
根据奖励和股票补偿计划发行股份	(17		)	(9		)		(91		)	(92		)
基于股票的薪酬计划费用	19			22				95			105
为行使认股权证而发行股份	—			(2		)		(80		)	(7		)
附加实收资本，期末	4,302			4,385				4,302			4,385
留存收益
留存收益，期初	11,836			10,649				11,055			9,642
减税后会计变动的累积效应	—			—				—			5
调整后余额，期初	11,836			10,649				11,055			9,647
净收入	535			432				1,537			1,611
优先股宣布的股息	(11		)	—				(16		)	—
普通股宣布的股息	(109		)	(108		)		(325		)	(285		)
留存收益，期末	12,251			10,973				12,251			10,973
库房股票，按成本价
库存量，按成本价，期初	(984		)	(1,128		)		(1,091		)	(1,194		)
购入国库股票	(63		)	—				(90		)	—
根据奖励和股票补偿计划发行股份	27			14				112			109
获得的与员工激励和股票薪酬计划相关的净股份	(7		)	(2		)		(38		)	(36		)
为行使认股权证而发行股份	—			2				80			7
库存量，按成本，期末	(1,027		)	(1,114		)		(1,027		)	(1,114		)
累计其他综合收入(亏损)，税后净值
累计其他综合收入(亏损)，扣除税额，期初	(198		)	(1,353		)		(1,579		)	663
减税后会计变动的累积效应	—			—				—			(5		)
调整后余额，期初	(198		)	(1,353		)		(1,579		)	658
其他综合收益(亏损)合计	412			(166		)		1,793			(2,177		)
累计其他综合收入(亏损)，税后净值，期末	214			(1,519		)		214			(1,519		)
股东权益总额	$	16,078		$	12,729			$	16,078		$	12,729
未获优先股
未付优先股，期初	13,800			—				13,800			—
发行优先股	—			—				—			—
未付优先股，期末	13,800			—				13,800			—
未付普通股
普通股未结清，期初(以千为单位)	361,605			358,359				359,151			356,835
购入国库股票	(1,076		)	—				(1,581		)	—
根据奖励和股票补偿计划发行股份	588			331				2,447			2,373
根据奖励和股票补偿计划将股份返还库藏股票	(134		)	(57		)		(755		)	(694		)
为行使认股权证而发行股份	—			43				1,721			162
未付普通股，期末	360,983			358,676				360,983			358,676
每股普通股宣布的现金股利	$	0.30		$	0.30			$	0.90		$	0.80
每股优先股宣布的现金股利	$	750.00		$	—			$	1,125.00		$	—

见简明合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团

简明现金流量表

	截至9月30日的9个月，
(百万)	2019			2018
经营活动	(未经审计)
净收入	$	1,537		$	1,611
调整净收益与经营活动提供的现金净额：
已实现资本收益净额	(332		)	(7		)
递延保单购置成本摊销	1,184			1,092
递延保单购置成本的增加	(1,222		)	(1,057		)
折旧摊销	333			359
债务清偿损失	90			6
销售收益	—			(202		)
其他经营活动，净额	75			346
资产和负债的变化：
再保险可收回款项减少	115			111
应计和递延所得税减少(增加)	784			(74		)
保险负债增加(减少)	630			(119		)
其他资产和负债的净变化	(748		)	(224		)
经营活动提供的净现金	2,446			1,842
投资活动
出售/到期日/预付款的收益：
固定到期日，可供销售	14,335			20,069
固定到期日，公允价值期权	7			21
股权证券，按公允价值	1,260			1,171
按揭贷款	491			314
伙伴关系	201			377
购买以下物品的付款：
固定到期日，可供销售	(15,592		)	(18,679		)
股权证券，按公允价值	(847		)	(1,084		)
按揭贷款	(515		)	(667		)
伙伴关系	(218		)	(408		)
衍生工具的净收益(付款)	60			(228		)
净增加的财产和设备	(75		)	(70		)
短期投资净收益(支付)	1,480			(2,689		)
其他投资活动，净额	(6		)	(4		)
出售业务的收益，扣除转移的现金	—			1,115
为收购的业务支付的金额，扣除收购的现金	(1,901		)	—
用于投资活动的现金净额	(1,320		)	(762		)
筹资活动
投资和普遍寿命型合同的保证金和其他附加物	107			1,814
从投资和普遍寿命型合同中提取和其他扣除	(101		)	(9,210		)
来自与投资和普遍寿命型合同相关的单独帐户的净转账	—			6,949
到期偿还或交收消费票据	—			(2		)
根据回购协议借出或出售的证券净减少	(291		)	(646		)
偿还债务	(1,583		)	(826		)
发行债券的收益	1,376			490
根据激励和股票补偿计划净发行(回报)股份	(18		)	10
购入国库股票	(90		)	—
以优先股支付的股息	(16		)	—
以普通股支付的股息	(327		)	(270		)
用于资助活动的现金净额	(943		)	(1,691		)
外汇汇率对现金的影响	(14		)	(4		)
现金净增加(减少)，包括分类为待售资产的现金	169			(615		)
扣减：分类为待售资产的现金净增加(减少)	—			(537		)
现金和限制现金净增加(减少)	169			(78		)
现金和限制现金-期初	121			180
现金和限制现金-期末	$	290		$	102
补充披露现金流量信息
已收(已付)所得税	$	420		$	(1	)
已付利息	$	210		$	197

见简明合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团

简明综合财务报表附注

(美元金额以百万为单位，除非另有说明，每股数据除外)

(未经审计)

1. 陈述基础和重要会计政策

演示基础

哈特福德金融服务集团是一家保险和金融服务子公司的控股公司，向个人和企业客户(统称为“哈特福德”、“公司”、“我们”或“我们的”)提供财产和伤亡保险、团体人寿和残疾产品以及共同基金和交易所交易产品。

2019年5月23日，公司完成了先前宣布的对Navigators Group，Inc.的收购。(“Navigators Group”)，一家全球专业承销商，$70一份，或$2.137十亿现金，包括交易费用。有关此交易的进一步讨论，请参见备注2 - 业务收购简明综合财务报表附注。

2018年5月31日，公司的全资子公司Hartford Holdings，Inc.完成出售Hartford Life，Inc.的已发行和未偿还股本。控股公司(“HLI”)为其人寿及年金经营附属公司。有关此交易的进一步讨论，请参见备注17 - 业务处置和中止运营简明综合财务报表附注。

简明综合财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则(“美国公认会计原则”)编制的，这些中期财务信息与各保险监管机构规定的会计惯例有很大不同。本合并财务报表及附注应与本公司的综合财务报表及其附注一并阅读。2018表格10-K年度报告。过渡期的经营结果并不一定表明全年的预期结果。

所附的简明综合财务报表和附注均未经审计。该等财务报表反映所有调整(一般只包括正常应计项目)，管理层认为该等调整对中期财务状况、经营业绩及现金流量的公平列报是必要的。公司的重要会计政策概述于附注1 - 陈述基础和重大会计政策合并财务报表附注包括在公司的2018表格10-K年度报告。

整固

简明综合财务报表包括哈特福德金融服务集团公司的账户，以及公司直接或间接拥有控股权的实体。本公司对经营和融资决策具有重大影响但不具有控制权的实体采用权益法进行报告。哈特福德之间的所有公司间交易和余额

 

及其非出售的子公司和附属公司已被淘汰。

已停止的操作

当截至出售日期符合某些标准时，本公司一个组成部分的经营结果将在非持续经营中报告，如果分类为待售，则在更早的时间报告。当确定一个组成部分用于中断业务报告时，以前期间的金额将追溯重新分类为中断业务。如果组件是实体操作和财务结果的主要部分，例如单独的主要业务线或单独的主要地理操作区域，则将其标识为不连续的操作。

预算的使用

根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债报告金额的估计和假设，并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计不同。

最重要的估计包括用于确定财产和伤亡以及集团长期伤残保险产品准备金的估计，扣除再保险；对减值商誉的评估；投资和衍生工具的估值；递延税项资产的估值备抵；以及与公司诉讼和监管事项有关的或有事项。

重新分类

对前一年的财务信息进行了某些重新分类，以符合本年度的呈报方式。特别是，受限制现金已从现金中重新分类到压缩综合资产负债表上的单独行。对现金的限制主要涉及为支持监管和合同义务而持有的资金。

采用新会计准则

套期保值活动

2019年1月1日，公司采用了财务会计准则委员会(“FASB”)的最新套期保值会计指南，通过的累积效应调整小于$1将现金流量套期保值的累积无效从留存收益重新分类为累积其他全面收益(“AOCI”)。更新允许对金融工具的新型利率套期保值进行套期保值会计，并简化文件要求以符合套期保值会计的要求。此外，套期保值的任何收益或损失

12

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目录

哈特福德金融服务集团

简明综合财务报表附注(续)

无效与有效对冲结果和对冲交易在同一收益表行中报告。对于现金流量套期保值，只有当对冲交易影响收益时，才在收益中确认无效性；否则，无效性收益或损失仍留在AOCI中。在以前的会计制度下，除了对冲交易外，全部套期保值无效是在已实现的资本收益和损失中单独报告的。采纳并未影响公司的财务状况或现金流，或对净收入产生重大影响。

租约

在……上面2019年1月1日，本公司采用了FASB最新的租赁指南。根据最新的指导意见，经营租赁的承租人需要确认未来最低租赁付款的现值与相应资产的未来最低租赁付款的负债，以获得该财产的使用权。在新指南之前，经营租赁的未来最低租赁付款是未在资产负债表上确认为负债的承诺。租赁分为融资租赁或经营租赁。如果租赁在经济上类似于购买，因为Hartford获得了相关资产的控制权，则租赁被归类为融资租赁，本公司确认资产使用权的摊销和负债的利息支出。如果租赁仅向Hartford提供在租赁期内控制标的资产使用的权利，且租赁期大于一年，则租赁为经营租赁，租赁成本以直线方式确认为租赁期内的租金费用。租期为一年或一年以下的租赁也会在租赁期内支出，但不会在资产负债表上确认。在收养时，哈特福德记录了一项租赁付款义务$160对于未到期的租赁和使用权资产$150，这是净值$10在收到的租赁奖励中，对比较期间没有变化。在新指南允许的情况下，

 

于实施日期，本公司没有重新评估到期或现有合同是否为租赁或包含租赁，没有改变到期或现有经营租赁的分类，也没有重新评估现有租赁的初始直接成本，以决定是否应在采用时核销或记录递延成本。采用没有影响净收益或现金流。

未来新会计准则的采用

金融工具-信用损失

FASB发布了最新的金融工具信用损失确认和计量指南。有关未来采用新金融工具信用损失会计准则的更多信息，请参见附注1-本公司2018年Form 10-K年度报告中包含的综合财务报表附注的呈报基础和重要会计政策。公司将根据需要在2020年1月1日采用最新指南，但允许提前采用。尽管采用的最终影响将取决于金融工具的大小和组成以及采用日期的市场状况，但采用预计不会对公司的财务状况、现金流或净收入产生实质性影响。·公司的实施活动正在进行，包括审查和验证用于估计非公允价值金融工具的预期信用损失的方法、数据和假设，以及测试我们投资会计系统的更新，以建立和调整估值。β公司的实施活动正在进行中，包括审查和验证用于估计非公允价值金融工具的预期信用损失的方法、数据和假设，以及测试我们投资会计系统的更新，以建立和调整估值可供销售(“AFS”)，受公允价值下限的限制。

2. 业务收购

导航员组

在……上面2019年5月23日，哈特福德收购了100%的流通股导航员组为$70一份，或$2.121十亿现金，由现金组成$2.098十亿以及现金奖励的责任，以取代以股份为基础的奖励$23好的。对专业承销商的收购扩大了产品供应和地理范围，并增加了承销和行业人才，以加强公司对代理商和客户的价值主张。

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简明综合财务报表附注(续)

收购日收购的资产和承担的负债的公允价值

	截至2019年5月23日
资产
现金和投资资产	$	3,848
应收保费	492
可收回的再保险	1,100
预付再保险费	238
其他无形资产	580
财产及设备	83
其他资产	99
收购总资产	6,440
负债
未付损失和损失调整费用	2,823
未挣得的保险费	1,219
长期债务	284
递延所得税，净额	48
其他负债	568
承担的负债总额	4,942
收购的可识别资产净额	1,498
商誉[1]	623
收购净资产	$	2,121

[1]不可扣除所得税目的。

与收购相关记录的无形资产

资产	数量			加权平均预期寿命
有效合同的价值-财产和伤亡(“P&C”)	$	180		1
分配关系	302			15
商品名称	17			10
总有限寿命无形资产	499			10
劳合社集团的容量	66
执照	15
总无限生命无形资产	81
其他无形资产总额	$	580

有效合约的价值是指在收购日期至合约届满期间，扣除相关预付再保险后的未到期有效合约的估计溢利。分销关系的价值是使用预期来自有效合同续订和通过现有分销伙伴销售的新业务减去为相关政策提供服务的成本后产生的净现金流估计的。该商品名称的价值是使用基于市场的使用费的假设成本估计的，该费用应用于预期来自哈特福德品牌Navigator的业务的净现金流。伦敦劳合社是一家在全球范围内运营的保险市场(“劳合社”)。劳合社不承保风险。公司成员通过以下方式接受承保风险

 

他们组成的辛迪加。本公司作为劳埃德辛迪加1221(“劳合社辛迪加”)的唯一企业成员接受风险。劳合社辛迪加的能力价值是利用Navigators Group在劳合社市场上承保业务的权利所应占的净现金流估计的，最高可达批准的保费水平。Lloyd‘s Syndicate的有效合同价值、分销关系、商号和容量是使用贴现现金流量法估计的。估值模型的重要投入包括预期新业务的估计、保费保留率、投资回报、索赔成本、费用和基于加权平均资本成本的贴现率。根据空壳公司最近的交易，估计了美国50多个司法管辖区投保许可证的价值。

预计税前摊销费用^[1]对于截至2019年9月30日的收购无形资产

	有效合同的价值			其他无形资产
2019年(三个月)	$	38		$	5
2020	$	47		$	22
2021	$	21		$	22
2022	$	9		$	22
2023	$	—		$	22

[1]在简明综合经营报表中，有效合同价值的摊销在递延保单购置成本的摊销中报告，其他无形资产的摊销在其他无形资产的摊销中报告。

物业及设备包括根据现值及市场租金估值的租赁所拥有的房地产及使用权资产、根据估计重置成本估值的软件及家具及设备。这些将在符合公司政策的期间内摊销。

未付亏损及亏损调整开支的公允价值扣除相关再保险可收回款项后，乃根据预期未来未付亏损净额及亏损调整费用付款的现值估计，并于收购日使用无风险利率贴现，外加风险幅度。折扣及风险幅度金额大幅抵销。

在交易中承担的债务是基于按当前市场收益率贴现的本金和利息付款进行估值的。这笔债务于2019年8月付清。有关此交易的进一步讨论，请参见备注10 - 债款简明综合财务报表附注。

这个$623公认的商誉主要归因于收购的员工队伍和承销人才、可利用的运营平台、提高的投资收益率和规模经济。商誉分配给公司的商业线报告分部。

于二零一九年五月二十三日起完成对Navigators Group的收购后，本公司立即代表Navigators Insurance Company及其若干联属公司(统称“Navigators Insurers”)从国家赔偿公司(“Nico”)购买涵盖不利准备金发展的合计超额损失再保险协议(“Navigators ADC”)。根据Navigators ADC，Navigator保险人向Nico支付了

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简明综合财务报表附注(续)

再保险费$91以换取再保险的承保范围$300附加的不利净损失准备金发展$100以上导航员保险人截至2018年12月31日的现有净亏损和已分配亏损调整准备金受《$1.816十亿2018年12月31日之前的事故和损失。除了认识到$91在对导航员ADC再保险费在2019年第二季度的收益收取税前费用之前，公司确认从收益中扣除的费用为$972019年第二季度税前，由于对Navigators保险公司收购业务后获得的净储备进行了审查，本集团于2019年第二季度完成了税前储备业务。导航员保险人之前已经认识到$522019年第一季度不利储备开发的税前，包括$32不利的发展受制于导航员ADC。因此，储备开发$97包括2019年第二季度的税前$68剩余的$100导航员2018年和之前事故年份的ADC保留$29与2019年事故年有关的不利储备开发，这不在ADC的涵盖范围内。这个$682018年和之前事故年的储量开发在2019年第二季度记录的净额为$91根据Navigators ADC确认可收回的再保险，且公司已交出$91中的$300可用限制，离开$209剩余极限。第三季并无额外的不利发展净额受导航员ADC的影响，因为商业汽车储备的增加被一般法律责任、海事、商业财产及专业法律责任的减少所抵销。导航员ADC将被计入追溯再保险和未来不利准备金发展(如果有)将导致确认递延收益。

自2019年5月23日收购之日起，被收购业务的收入和净亏损已纳入公司综合经营报表中

 

商业产品线报告部分和曾$616和$140分别在收购日期至2019年9月30日期间，包括$91税前($72扣除税款)为导航员ADC支付的保险费和$97税前($77税后净额)用于收购后收购储备的增加。

公司认可$16截至2019年9月30日止九个月的收购相关成本。该等成本包括在简明综合经营报表的保险营运成本及其他开支内。

收购日的资产和负债的公允价值，包括保险储备和无形资产，以及相关的无形资产的估计可用年限是暂定的，可在收购日起一年内进行修订。

下表列出了本公司截至2019年9月30日和2018年9月30日止九个月的补充未审计预估收入和净收入，就像该业务是在2018年1月1日收购的一样。预计调整包括Navigators Group每个期间的收入和收益以及收购的可识别无形资产的摊销。

截至9月30日的9个月的PROForma业绩

	营业收入			收益
2019年补充(未审计)合并形式	$	16,055		$	1,532
2018补充(未审计)合并形式	$	15,404		$	1,669

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3. 每股普通股收益

计算每普通股的基本收益和稀释收益
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
(单位：百万，每股数据除外)	2019			2018				2019			2018
收益
持续经营收入，税后净额	$	535		$	427			$	1,537		$	1,289
减去：优先股股利	11			—				16			—
可供普通股股东使用的持续经营收入(税后净额)	524			427				$	1,521		$	1,289
可供普通股股东使用的非持续经营收入(税后净额)	—			5				—			322
普通股股东可用净收益	$	524		$	432			$	1,521		$	1,611
股份
基本加权平均已发行普通股	361.4			358.6				361.0			358.1
薪酬计划下股权奖励的稀释效应	4.0			3.6				3.4			4.0
权证的稀释效应[1]	—			1.9				0.7			2.0
加权平均已发行普通股和摊薄潜在普通股	365.4			364.1				365.1			364.1
每股普通股收益
基本型
可供普通股股东使用的持续经营收入(税后净额)	$	1.45		$	1.19			$	4.21		$	3.60
可供普通股股东使用的非持续经营收入(税后净额)	—			0.01				—			0.90
普通股股东可用净收益	$	1.45		$	1.20			$	4.21		$	4.50
稀释
可供普通股股东使用的持续经营收入(税后净额)	$	1.43		$	1.17			$	4.17		$	3.54
可供普通股股东使用的非持续经营收入(税后净额)	—			0.02				—			0.88
普通股股东可用净收益	$	1.43		$	1.19			$	4.17		$	4.42

[1]2019年6月26日，2009年发行的资本购买计划权证到期。

4. 区段信息

公司目前主要在中国开展业务五报告部门包括商业部门，个人部门，财产和伤亡其他业务，集团福利和哈特福德基金，以及公司类别。本公司在公司类别中包括与2018年5月出售的人寿和年金业务相关的中止业务，用于决算结构化结算和最终融资协议负债的准备金，资本筹集活动(包括债务融资和相关利息开支)，与收购相关的交易费用，与商誉相关的某些购买会计调整以及未分配给报告分部的其他开支。公司还包括投资管理费和与管理第三方业务相关的费用，包括投资资产的管理

 

Talcott Resolution Life，Inc.及其子公司(“Talcott Resolution”)。Talcott Resolution是公司2018年5月出售的人寿和年金业务的新控股公司。此外，公司还包括9.7收购出售人寿和年金业务的法人实体的%所有权权益。有关继续参与2018年5月销售的人寿和年金业务的进一步讨论，请参阅注释17 - 业务处置和中止运营简明综合财务报表附注。

公司的收入主要来自美国(“美国”)以及在英国，欧洲大陆和其他国际地点。

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净收入

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
商业线路	$	336		$	289			$	890		$	959
个人线路	94			51				252			146
财产和伤亡其他业务	18			9				52			31
集团利益	146			77				377			227
哈特福德基金	40			41				108			112
公司	(99		)	(35		)		(142		)	136
净收入	535			432				1,537			1,611
优先股股利	11			—				16			—
普通股股东可用净收益	$	524		$	432			$	1,521		$	1,611

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营业收入

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
赚取的保费和费用收入：
商业线路
工人补偿	$	825		$	845			$	2,480		$	2,495
负债	330			170				731			480
海军陆战队	59			—				86			—
包装业务	376			343				1,092			1,013
财产	198			154				529			456
专业责任	137			65				304			190
邦德	67			60				192			179
假定再保险	75			—				104			—
汽车	191			157				522			454
商业线路总数	2,258			1,794				6,040			5,267
个人线路
汽车	564			598				1,690			1,809
房主	248			261				741			785
个人行数合计[1]	812			859				2,431			2,594
集团利益
群体残疾	697			684				2,124			2,051
群体生活	621			652				1,902			1,968
其他	64			60				187			179
集团利益合计	1,382			1,396				4,213			4,198
哈特福德基金
共同基金和交易所交易产品(“ETP”)	231			242				674			710
Talcott Resolution人寿和年金单独帐户[2]	23			25				69			76
哈特福德基金总额	254			267				743			786
公司	18			15				43			21
所赚取的保费和费用收入合计	4,724			4,331				13,470			12,866
净投资收益	490			444				1,448			1,323
已实现资本收益净额	89			38				332			60
其他收入	44			29				129			73
总收入	$	5,347		$	4,842			$	15,379		$	14,322

[1]	为.三个月结束 2019年9月30日和2018，AARP成员计入的赚取保险费为$729和$758分别为。为.九个月结束 2019年9月30日和2018，AARP成员计入的赚取保险费为$2.2十亿和$2.3十亿分别为。

[2]	代表2018年5月出售的人寿和年金单独账户AUM的投资咨询服务收入，该账户仍由公司的Hartford基金部门管理。

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与客户签订非保险合同的收入

		截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	收入行项目	2019			2018				2019			2018
商业线路
分期付款帐单费用	费用收入	$	8		$	9			$	26		$	26
个人线路
分期付款帐单费用	费用收入	9			10				28			30
保险服务收入	其他收入	23			24				65			66
集团利益
行政服务	费用收入	45			43				135			131
哈特福德基金
顾问、分销和其他管理费	费用收入	232			245				677			722
其他费用	费用收入	22			21				65			63
公司
投资管理及其他费用	费用收入	14			15				38			21
过渡服务收入	其他收入	6			6				18			8
与客户的非保险收入总额		$	359		$	373			$	1,052		$	1,067

5. 公允价值计量

本公司按估计公允价值持有若干金融资产和负债。公允价值的定义是，在市场参与者之间有序的交易中，在本金或最有利的市场上出售资产或支付转移负债的价格。我们的公允价值框架包括一个层次，在活跃市场中最优先使用报价，其次是使用市场可观察到的投入，然后是使用不可观测的投入。公允价值层次结构层次如下：

1级	公允价值主要基于公司在计量日有能力进入的活跃市场中相同资产或负债的未调整报价。

级别2	公允价值主要基于可观察到的投入，不包括第1级中的报价，或基于类似资产和负债的价格。

 

3级	当一个或多个重要输入不可观察时(包括关于风险的假设)得出的公允价值。由于几乎没有可观察到的市场，公允价值的确定使用了相当大的判断，并代表了本公司对资产或负债在市场交换中可以实现的金额的最佳估计。还包括在非流动性市场内交易和/或由独立经纪人定价的证券。

本公司将根据对确定公允价值有重大意义的最低水平投入，将金融资产或负债按级别分类。在大多数情况下，可观察的输入(例如利率的变化)和不可观察的输入(例如风险假设的变化)均用于确定本公司在第3级内分类的公平值。

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截至2019年9月30日按层级按公允价值结转的资产和(负债)
	总计			报价价格 活跃市场 对于相同 资产 (1级)			显着性 可观测 输入量 (第2级)			显着性 不可观察 输入量 (第3级)
在经常性基础上按公允价值核算的资产
固定到期日，AFS
资产支持证券(“ABS”)	$	1,337		$	—		$	1,337		$	—
抵押贷款义务(“CLO”)	2,158			—			1,862			296
商业抵押贷款支持证券(CMBS)	4,254			—			4,234			20
公司	17,801			—			17,078			723
外国政府/政府机构	1,117			—			1,114			3
市级	9,895			—			9,895			—
住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)	4,732			—			4,118			614
美国国债	1,095			7			1,088			—
总固定到期日	42,389			7			40,726			1,656
固定到期日，FVO	39			—			39			—
股权证券，按公允价值	1,414			1,196			148			70
衍生资产
信用衍生品	9			—			9			—
外汇衍生品	4			—			4			—
利率衍生品	(1		)	—			(1		)	—
衍生资产总额[1]	12			—			12			—
短期投资	2,927			1,211			1,716			—
在经常性基础上按公允价值核算的总资产	$	46,781		$	2,414		$	42,641		$	1,726
在经常性基础上按公允价值核算的负债
衍生负债
信用衍生品	(1		)	—			(1		)	—
股权衍生品	(5		)	—			—			(5		)
外汇衍生品	4			—			4			—
利率衍生品	(69		)	—			(69		)	—
衍生负债总额[2]	(71		)	—			(66		)	(5		)
或有考虑[3]	(21		)	—			—			(21		)
在经常性基础上按公允价值核算的总负债	$	(92	)	$	—		$	(66	)	$	(26	)

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简明综合财务报表附注(续)

截至2018年12月31日，按层次结构按公允价值结转的资产和(负债)
	总计			报价价格 活跃市场 对于相同 资产 (1级)			显着性 可观测 输入量 (第2级)			显着性 不可观察 输入量 (第3级)
在经常性基础上按公允价值核算的资产
固定到期日，AFS
资产支持证券(“ABS”)	$	1,276		$	—		$	1,266		$	10
抵押贷款义务(“CLO”)	1,437			—			1,337			100
商业抵押贷款支持证券(CMBS)	3,552			—			3,540			12
公司	13,398			—			12,878			520
外国政府/政府机构	847			—			844			3
市级	10,346			—			10,346			—
住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)	3,279			—			2,359			920
美国国债	1,517			330			1,187			—
总固定到期日	35,652			330			33,757			1,565
固定到期日，FVO	22			—			22			—
股权证券，按公允价值	1,214			1,093			44			77
衍生资产
信用衍生品	5			—			5			—
股权衍生品	3			—			—			3
外汇衍生品	(2		)	—			(2		)	—
利率衍生品	1			—			1			—
衍生资产总额[1]	7			—			4			3
短期投资	4,283			1,039			3,244			—
在经常性基础上按公允价值核算的总资产	$	41,178		$	2,462		$	37,071		$	1,645
在经常性基础上按公允价值核算的负债
衍生负债
信用衍生品	(2		)	—			(2		)	—
股权衍生品	1			—			1			—
外汇衍生品	(5		)	—			(5		)	—
利率衍生品	(62		)	—			(63		)	1
衍生负债总额[2]	(68		)	—			(69		)	1
或有考虑[3]	(35		)	—			—			(35		)
在经常性基础上按公允价值核算的总负债	$	(103	)	$	—		$	(69	)	$	(34	)

[1]	在考虑协议及适用法律可能施加的应计利息及抵押品入账要求的影响后，包括净正公允价值头寸的衍生工具。衍生负债见本表脚注2。

[2]	在考虑协议和适用法律可能施加的应计利息和抵押品入账要求的影响后，包括净负公允价值头寸(衍生负债)的衍生工具。

[3]	有关更多信息，请参阅下面的或有考虑一节。

与收购Navigators Group有关，公司在其他投资资产中有海外存款$55 自.起2019年9月30日，以公允价值计量，以资产净值作为实际权宜之计。有不截至#年持有的海外存款2018年12月31日.

固定期限，股权证券，短期投资和衍生产品

估值技术

公司通常使用使用价格、费率和其他相关信息的估值技术来确定公允价值

 

从涉及相同或类似工具的市场交易中明显可见。估值技术还包括，在适当的情况下，估计未来现金流，使用当前市场预期将其转换为单个贴现金额。该公司采用“瀑布”方法，包括以下定价来源和技术，按优先顺序列出：

•	活跃市场中相同资产或负债的未调整报价，归类为一级。

•	第三方定价服务的价格，主要利用技术组合。这些服务利用最近报告的相同、相似或基准证券的交易，对截至报告日期可用的市场可观察输入进行调整。如果最近没有

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对于所报告的交易，他们可能会使用贴现现金流技术，根据估计市场利率贴现的相关抵押品的预期未来表现，使用预期现金流制定价格。这两种技术制定的价格都考虑了未来现金流的时间价值，并提供了风险边际，包括流动性和信用风险。第三方定价服务提供的大多数价格被归类为2级，因为用于为证券定价的投入是可观察的。然而，一些流动性较差或交易不活跃的证券被归类为第三级。此外，某些长期证券，如市政证券和银行贷款，包括在市场上无法观察到的基准利率或信用利差假设，因此被归类为第三级。

•	内部矩阵定价，是公司无法从第三方定价服务获得价格的私募证券内部开发的估值过程。内部定价矩阵确定信用价差，当与无风险利率结合时，信用价差被应用于合同现金流以制定价格。该公司利用公共证券的基于市场的数据，根据公共证券和私人证券之间的信用价差进行调整，开发信用价差，这些数据是从对多家私募经纪商的调查中获得的。基于市场的参考信用价差考虑发行人的财务实力和到期日，使用独立的公共安全指数和交易信息，而信用价差考虑证券的非公共性质。使用内部矩阵定价的证券被分类为2级，因为输入是可观察到的，或者可以用观察到的数据来证实。

•	独立经纪人报价通常是无约束力的，使用的输入可能很难用可观察到的基于市场的数据来证实。经纪人可以使用现值技术，使用特定于证券类型的假设，或者他们可以使用类似证券的最近交易。由于经纪人用于制定价格的过程缺乏透明度，基于独立经纪人报价的估值被分类为3级。

衍生工具的公允价值主要使用贴现现金流模型或期权模型技术确定，并纳入交易对手信用风险。在某些情况下，可能会使用交易所交易和场外交易(“OTC”)结算衍生品的报价市场价格，而在其他情况下，可能会使用独立的经纪报价。定价估值模型主要使用在市场中可观察到的输入或可由可观察到的市场数据证实的输入。某些衍生品的估值可能包括不可观察的重要输入，例如波动性水平，并反映公司对其他市场参与者在为此类工具定价时会使用什么的观点。

估值控制

投资的公允价值过程由估值委员会监督，估值委员会是本公司内部由高级管理层组成的跨职能小组，至少每季度举行一次会议。该委员会的目的是监督定价政策和程序，以及批准对估值方法和定价来源的更改。用于评估第三方定价服务的控制和程序由

 

估值委员会，包括年度尽职审查结果。

估值委员会辖下亦有两个工作小组：证券公允价值工作小组(“证券工作小组”)及衍生工具公允价值工作小组(“衍生工具工作小组”)。工作组包括各种投资、运营、会计和风险管理专业人员，每月召开会议，审查市场数据趋势、定价和交易统计数据和结果，以及任何拟议的定价方法变化。

证券工作组审查从第三方收到的价格，以确保价格代表公允价值的合理估计。该集团考虑交易量、新的发行活动、市场趋势、新的监管规则和其他因素，以确定市场活动是否与活跃市场的正常活动显著不同。一个专门的定价单位与贸易和投资部门的专业人员进行跟进，当使用的估计假设与该单位认为市场参与者会使用的不同时，挑战第三方定价服务的价格。如果现有证据表明来自第三方定价服务或经纪报价的定价是基于在有序市场中进行的交易的陈旧或非陈旧的交易，则本公司对第三方服务的交易价格的权重很小(如果有的话)，并将使用内部流程(如定价矩阵)估计公平价值。

衍生工具工作组审查用于确保价格代表公允价值的合理估计的投入、假设和方法。一个专门的定价团队直接与投资部门的专业人士合作，调查市场环境的变化对衍生品价格或估值的影响。新模型和对当前模型的任何更改都需要有详细的文档，并通过第二个来源的验证。模型验证文件和验证结果提交评估委员会审批。

该公司对证券和衍生品定价进行其他监控，包括但不限于：

•	审查每日价格变化超过特定阈值和新的贸易比较第三方定价服务。

•	场外衍生品市场估值与交易对手估值的每日比较。

•	与公司债券指数公布的债券价格相比，每周价格变化的回顾。

•	每月审查超过阈值的价格变化，陈旧的价格，缺失的价格和零价格。

•	每月对大多数部门和某些衍生产品的证券第二来源的价格进行确认。

此外，公司的全企业运营风险管理职能由首席风险官领导，负责模型风险管理，并对模型输入的适宜性和可靠性进行独立审查，以及对当前模型的重大变化进行分析。

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评估输入

活跃市场中相同资产的报价被认为是一级，由运行中的美国国债组成，

 

货币市场基金，交易所交易的股票证券，开放式共同基金，某些短期投资，以及交易所交易的期货和期权合同。

证券和衍生产品2级和3级测量中使用的估值输入
2级 初级可观测输入		第3级 主要不可观测输入
固定期限投资
结构性证券(包括ABS、CLO、CMB和RMBS)
	·基准收益率和利差 ·月度付款信息 ·抵押品表现，因年份而异，包括拖欠率、损失严重性比率和再融资假设 ·信用违约互换指数 ABS和RMBS的其他输入： ·对未来本金预付款的估计，源自基础结构的特征 ·以前在抵押品预计的利率水平上经历的预付款速度		·独立经纪人报价 ·信贷利差超出可观察曲线 ·利率超出可观察曲线 流动性较差的证券或交易不太活跃的其他投入，包括次贷RMBS： ·估计现金流 ·信用利差，其中包括非流动性溢价 ·恒定的提前还款率 ·恒定违约率 ·损失严重程度
公司制
	·基准收益率和利差 ·报告的相同或类似证券的交易、出价、要约 ·发行人利差和信用违约掉期曲线 利用内部矩阵定价的投资级私募证券的其他投入： ·类似质量、到期日和部门的公共证券的信用利差，调整为非公共性质		·独立经纪人报价 ·信贷利差超出可观察曲线 ·利率超出可观察曲线 投资级以下私募证券的其他投入： ·独立经纪人报价 ·类似质量、到期日和部门的公共证券的信用利差，调整为非公共性质
美国财政部、市政府和外国政府/政府机构
	·基准收益率和利差 ·发行人信用违约掉期曲线 ·新兴市场经济体的政治事件 ·市证券规则制定委员会报告交易和重大事件通知 ·发行人财务报表		·信贷利差超出可观察曲线 ·利率超出可观察曲线
股权证券
	·非活跃市场的报价		·对于私募股权证券，内部贴现现金流模型利用收益倍数或其他不可观测的现金流假设
短期投资
	·基准收益率和利差 ·报告的交易、投标、报价 ·发行人利差和信用违约掉期曲线 ·重大事件通知和新发行货币市场利率		不适用
衍生物
信用衍生品
	·掉期收益率曲线 ·信用违约掉期曲线		不适用
股权衍生品
	·股权指数水平 ·掉期收益率曲线		·独立经纪人报价 ·股票波动性
外汇衍生品
	·掉期收益率曲线 ·货币即期和远期汇率 ·交叉货币基础曲线		不适用
利率衍生品
	·掉期收益率曲线		·独立经纪人报价 ·利率波动

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3级-证券的重要不可观测输入
在经常性基础上按公允价值核算的资产	公平 价值			优势 估价 技法	显着性 不可观测的^输入	最小	极大值	加权平均[1]	对.的影响 增加？输入中的？ 论公允价值[2]
截至2019年9月30日
Clos[3]	$	225		贴现现金流	传播	235BPS	244BPS	240BPS	减少量
CMBS[3]	$	11		贴现现金流	价差(包括提前还款，违约风险和损失严重程度)	9BPS	1,832BPS	197BPS	减少量
公司[4]	$	508		贴现现金流	传播	126BPS	668BPS	223BPS	减少量
RMBS[3]	$	614		贴现现金流	传播[6]	15BPS	231BPS	73BPS	减少量
					恒定提前还款率[6]	1%	11%	6%	·减少[5]
					恒定违约率[6]	1%	5%	3%	减少量
					损失严重性[6]	—%	100%	72%	减少量
截至2018年12月31日
CMBS[3]	$	2		贴现现金流	价差(包括提前还款，违约风险和损失严重程度)	9BPS	1,040BPS	182BPS	减少量
公司[4]	$	274		贴现现金流	传播	145BPS	1,175BPS	263BPS	减少量
RMBS[3]	$	815		贴现现金流	传播[6]	12BPS	215BPS	86BPS	减少量
					恒定提前还款率[6]	1%	15%	6%	减少量[5]
					恒定违约率[6]	1%	8%	3%	减少量
					损失严重性[6]	—%	100%	61%	减少量

[1]	加权平均值是根据证券的公允价值确定的。

[2]	相反，投入减少的影响将与表中所示的公允价值产生相反的影响。

[3]	不包括本公司以经纪人报价为基础的公允价值的证券。

[4]	不包括本公司以经纪报价为基础的公允价值的证券；然而，包括经纪定价较低的私募证券，本公司为其获得利差和收益率信息以证实公允价值。

[5]	高于市场利率的优惠券减少，低于市场利率的优惠券增加。

[6]	一般而言，用于恒定违约率的假设的变化将伴随着用于损失严重程度的假设的方向类似的变化，以及用于恒定预付利率的假设的方向相反的变化，并将导致更大的利差。

3级衍生品的重要不可观测输入
	公平 价值			优势 估值^ 技法	重要的不可观察的^输入	最小		极大值		加权平均[1]		冲击波 在输入^上增加^^ 公平价值[2]
截至2019年9月30日
股权期权	$	(5	)	期权模型	股票波动性	11	%	25	%	15	%	增额
截至2018年12月31日
利率互换[3]	$	1		期权模型	利率波动	3	%	3	%	3	%	增额
股权期权	$	3		期权模型	股票波动性	19	%	21	%	20	%	增额

[1]	加权平均数是根据衍生工具的公允价值确定的。

[2]	相反，投入减少的影响将与表中所示的公允价值产生相反的影响。除非另有说明，变化基于多头仓位。对于空头头寸，公允价值的变化将受到相反的影响。

[3]	提供的互换是购买的期权，有权进入固定支付互换。

上述表格不包括公允价值主要基于独立经纪报价的某些证券。虽然公司无法获得独立经纪人在定价过程中可能使用的重要的不可观察的输入，但公司认为经纪人可能使用与公司和第三方定价类似的输入

 

为类似工具定价的服务。因此，在他们的定价模型中，经纪人可能使用估计的损失严重性比率、提前还款率、恒定的违约率和信用利差。因此，与非经纪定价的证券类似，这些投入的增加通常会导致公允价值下降。自.起

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2019年9月30日, 不本公司对所收到的经纪价格进行了重大调整。

或有考虑

2016年7月29日收购Lattice Strategy LLC(“Lattice”)要求公司向Lattice的前所有者支付最多$60视交易所交易产品(“ETP”)管理资产(“AUM”)在一段时间内的增长而定四年从收购之日开始。或有代价按季度以公允价值计量，方法是预测未来符合条件的ETP AUM在应急期内估计预期支付额。使用风险调整贴现率将未来预期支付额折现回估值日期11.4%好的。风险调整贴现率是内部产生的，对公允价值的重大不可观察输入。

ETP AUM增长的应急期将于2020年7月29日结束，管理层在修改收购业务的ETP AUM预测时调整或有对价的公允价值。在贴现到公允价值之前，公司估计或有对价支付总额为$43，其中$20在2019年的前9个月支付了ETP AUM$2.6十亿截至2019年9月30日。因此，自

 

2019年9月30日，公允价值$21反映应支付的剩余代价$23，假设收购业务的ETP AUM增长到大约$4.1在应急期内将达到10亿美元。

3级资产和负债以公允价值定期计量，使用重大的不可观察的输入

本公司使用衍生工具来管理与某些资产和负债相关的风险。然而，衍生工具的分类不得与相关资产或负债具有相同的公允价值等级。因此，在第3级前滚中报告的衍生工具的已实现和未实现损益可能会被财务报表其他行项目中相关资产和负债的已实现和未实现损益所抵销。

截至2019年9月30日的三个月中被分类为3级的金融工具的公允价值滚转
					已实现/未实现收益(损失)合计
		公允价值截至2019年6月30日			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转到3级[3]			转出3级[3]			公允价值截至2019年9月30日
资产
固定到期日，AFS
	ABS	$	5		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(5	)	$	—
	Clos	286			—			—			92			(8		)	—			—			(74		)	296
	CMBS	35			—			—			10			(1		)	—			—			(24		)	20
	公司	568			(3		)	—			166			(7		)	(4		)	15			(12		)	723
	外国政府/政府代理机构	3			—			—			—			—			—			—			—			3
	RMBS	758			—			(3		)	—			(51		)	—			—			(90		)	614
总固定到期日		1,655			(3		)	(3		)	268			(67		)	(4		)	15			(205		)	1,656
股权证券，按公允价值		72			(2		)	—			—			—			—			—			—			70
总资产		$	1,727		$	(5	)	$	(3	)	$	268		$	(67	)	$	(4	)	$	15		$	(205	)	$	1,726
负债
或有考虑		(21		)	—			—			—			—			—			—			—			(21		)
衍生工具，净额[4]
	权益	(3		)	(2		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
总导数，净额[4]		(3		)	(2		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
负债共计		$	(24	)	$	(2	)	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(26	)

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截至2019年9月30日的9个月中被分类为3级的金融工具的公允价值滚转
					已实现/未实现收益(损失)合计
		公允价值截至2019年1月1日			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转到3级[3]			转出3级[3]			公允价值截至2019年9月30日
资产
固定到期日，AFS
	ABS	$	10		$	—		$	—		$	5		$	(1	)	$	—		$	—		$	(14	)	$	—
	Clos	100			—			—			329			(18		)	(6		)	—			(109		)	296
	CMBS	12			—			1			34			(3		)	—			—			(24		)	20
	公司	520			(4		)	9			261			(13		)	(68		)	61			(43		)	723
	外国政府/政府代理机构	3			—			—			—			—			—			—			—			3
	RMBS	920			1			(5		)	134			(163		)	(35		)	—			(238		)	614
总固定到期日		1,565			(3		)	5			763			(198		)	(109		)	61			(428		)	1,656
股权证券，按公允价值		77			(3		)	—			9			—			(13		)	—			—			70
衍生工具，净额[4]
	利率，利率	1			(1		)	—			—			—			—			—			—			—
总导数，净额[4]		1			(1		)	—			—			—			—			—			—			—
总资产		$	1,643		$	(7	)	$	5		$	772		$	(198	)	$	(122	)	$	61		$	(428	)	$	1,726
负债
或有考虑		(35		)	(6		)	—			—			20			—			—			—			(21		)
衍生工具，净额[4]
	权益	3			(8		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
总导数，净额[4]		3			(8		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
负债共计		$	(32	)	$	(14	)	$	—		$	—		$	20		$	—		$	—		$	—		$	(26	)

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截至2018年9月30日的三个月分类为3级的金融工具的公允价值滚转
					已实现/未实现收益(损失)合计
		截至2018年6月30日的公允价值			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转到3级[3]			转出3级[3]			截至2018年9月30日的公允价值
资产
固定到期日，AFS
	ABS	$	57		$	—		$	—		$	39		$	(2	)	$	—		$	9		$	(49	)	$	54
	Clos	159			—			—			211			—			—			—			(74		)	296
	CMBS	28			(1		)	1			—			(1		)	—			—			(5		)	22
	公司	559			—			(2		)	12			(2		)	(12		)	—			(4		)	551
	外国政府/政府代理机构	3			—			—			—			—			—			—			—			3
	市级	9			—			—			—			—			—			—			—			9
	RMBS	1,137			—			(3		)	—			(77		)	(26		)	—			(97		)	934
总固定到期日		1,952			(1		)	(4		)	262			(82		)	(38		)	9			(229		)	1,869
股权证券，按公允价值		66			—			—			12			—			—			—			—			78
衍生工具，净额[4]
	权益	1			—			—			—			—			—			—			—			1
	利率，利率	2			—			—			—			—			—			—			—			2
总导数，净额[4]		3			—			—			—			—			—			—			—			3
总资产		$	2,021		$	(1	)	$	(4	)	$	274		$	(82	)	$	(38	)	$	9		$	(229	)	$	1,950
负债
或有考虑		(31		)	(1		)	—			—			—			—			—			—			(32		)
负债共计		$	(31	)	$	(1	)	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(32	)

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截至2018年9月30日的9个月中被分类为3级的金融工具的公允价值滚转
					已实现/未实现收益(损失)合计
		截至2018年1月1日的公允价值			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转到3级[3]			转出3级[3]			截至2018年9月30日的公允价值
资产
固定到期日，AFS
	ABS	$	19		$	—		$	—		$	89		$	(5	)	$	—		$	12		$	(61	)	$	54
	Clos	95			—			—			309			—			(4		)	—			(104		)	296
	CMBS	69			(1		)	—			25			(4		)	(8		)	—			(59		)	22
	公司	520			1			(10		)	143			(34		)	(43		)	15			(41		)	551
	外国政府/政府代理机构	2			—			—			1			—			—			—			—			3
	市级	17			—			(1		)	—			—			—			—			(7		)	9
	RMBS	1,230			—			(10		)	170			(251		)	(27		)	—			(178		)	934
总固定到期日		1,952			—			(21		)	737			(294		)	(82		)	27			(450		)	1,869
股权证券，按公允价值		76			28			1			13			—			(40		)	—			—			78
衍生工具，净额[4]
	权益	1			1			—			1			—			(2		)	—			—			1
	利率，利率	1			1			—			—			—			—			—			—			2
总导数，净额[4]		2			2			—			1			—			(2		)	—			—			3
总资产		$	2,030		$	30		$	(20	)	$	751		$	(294	)	$	(124	)	$	27		$	(450	)	$	1,950
负债
或有考虑		(29		)	(3		)	—			—			—			—			—			—			(32		)
负债共计		$	(29	)	$	(3	)	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(32	)

[1]	这些栏目中的金额一般以已实现资本利得(亏损)净额报告。所有金额都是在所得税之前。

[2]	所有金额都是在所得税之前。

[3]	调入和/或调出第3级主要归因于市场可观察信息的可用性和对定价输入的可观察性的重新评估。

[4]	衍生工具于本表按资产(负债)持仓净额列报，并于其他投资及其他负债之简明综合资产负债表列报。

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	分类为的金融工具的未实现收益(损失)的变化 第3级在期末仍保持不变
		截至9月30日的三个月，													截至9月30日的9个月，
		2019			2018			2019			2018				2019			2018			2019			2018
		净收益中包括的未实现收益/(损失)的变化[1][2]						包括在OCI中的未实现收益/(损失)的变化[3]							净收益中包括的未实现收益/(损失)的变化[1][2]						包括在OCI中的未实现收益/(损失)的变化[3]
资产
固定到期日，AFS
	Clos	$	—		$	—		$	—		$	—			$	—		$	—		$	1		$	—
	CMBS	—			—			—			1				—			—			—			1
	公司	(2		)	—			—			(2		)		(3		)	—			8			(11		)
	外国政府/政府代理机构	—			—			—			—				—			—			1			—
	RMBS	—			—			(3		)	(3		)		—			—			(4		)	(10		)
总固定到期日		(2		)	—			(3		)	(4		)		(3		)	—			6			(20		)
股权证券，按公允价值		(2		)	—			—			—				(2		)	—			—			—
衍生工具，净额
	权益	—			(1		)	—			—				—			(1		)	—			—
	利率，利率	—			—			—			—				(1		)	—			—			—
总导数，净额		—			(1		)	—			—				(1		)	(1		)	—			—
总资产		$	(4	)	$	(1	)	$	(3	)	$	(4	)		$	(6	)	$	(1	)	$	6		$	(20	)
负债
或有考虑		—			(1		)	—			—				(6		)	(3		)	—			—
衍生工具，净额
	权益	(2		)	—			—			—				(8		)	—			—			—
总导数，净额		(2		)	—			—			—				(8		)	—			—			—
负债共计		$	(2	)	$	(1	)	$	—		$	—			$	(14	)	$	(3	)	$	—		$	—

[1]	这些行中的所有金额均以已实现资本收益(亏损)净额报告。所有金额都是在所得税之前。

[2]	提交的金额仅适用于第3级，因此可能不同意此处包括的其他披露。

[3]	固定到期日的未实现收益(损失)的变化，AFS在全面收益简明综合报表的证券未实现净收益的变化中报告。利率衍生工具的变动于全面收益简明综合报表中现金流量对冲工具的净收益变动中列报。

公允价值期权

本公司已为某些包含具有潜在信用风险的嵌入信用衍生品的RMBS选择公允价值选项。这些证券包括在固定到期日内，合并资产负债表上的FVO，以及这些证券的公允价值变动在已实现资本利得和亏损净额中报告。

 

截至2019年9月30日和2018年12月31日，使用公允价值选项的资产和负债的公允价值是$39和$22分别在住宅房地产领域。

在过去的三个月和九个月2019年9月30日和2018有不使用公允价值期权与资产公允价值相关的已实现资本利得(亏损)。

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未按公允价值计入的金融工具

未按公允价值计入的金融资产和负债
	2019年9月30日								2018年12月31日
	公平价值层级	账面金额			公允价值				公平价值层级	账面金额			公允价值
资产
按揭贷款	3级	$	3,736		$	3,900			第3级	$	3,704		$	3,746
负债
应付的其他保单持有人资金和福利	3级	$	772		$	774			第3级	$	774		$	775
高级笔记[1]	级别2	$	3,757		$	4,416			2级	$	3,589		$	3,887
次级次级债券[1]	级别2	$	1,089		$	1,122			2级	$	1,089		$	1,052

[1]	包括在压缩综合资产负债表中的长期债务中，但包括在短期债务中的本期到期债务除外。

6. 投资

已实现资本收益净额
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
(税前)	2019			2018				2019			2018
销售毛利	$	77		$	26			$	190		$	91
销售总亏损	(4		)	(41		)		(44		)	(129		)
股权证券[1]	19			46				181			88
在收益中确认的净OTTI亏损	(1		)	(1		)		(3		)	(1		)
按揭贷款的估值免税额	—			—				1			—
交易性外币重估	—			—				—			1
不符合条件的外币衍生工具	2			1				2			2
其他，净[2]	(4		)	7				5			8
已实现资本收益净额	$	89		$	38			$	332		$	60

[1]	包括公允价值的所有变动和权益证券的交易损益。权益证券的未实现净收益(亏损)包括在截至年月日与仍然持有的权益证券有关的已实现净资本利得(亏损)中2019年9月30日，是$17和$100在过去的三个月和九个月2019年9月30日分别为。权益证券的未实现净收益(亏损)包括在截至年月日与仍然持有的权益证券有关的已实现净资本利得(亏损)中2018年9月30日，是$41和$50在过去的三个月和九个月2018年9月30日分别为。

[2]	包括不符合条件的衍生品(不包括外币衍生品)的收益(亏损)$(7)和$8分别为截至去年年底的三个月2019年9月30日和2018好的。在过去的九个月里2019年9月30日和2018，不符合资格的衍生工具(不包括外币衍生工具)为$1和$6分别。

投资销售的净已实现资本收益(亏损)作为收入的一个组成部分报告，并在具体识别的基础上确定。税前，AOCI的销售净收益(亏损)和以前报告为未实现收益(亏损)的减值为$72和$143在过去的三个月和九个月

 

分别为2019年9月30日和$(15)和$(59)分别为截至2018年9月30日的三个月和九个月。出售AFS证券的总收益$2.6十亿和$11.5十亿在过去的三个月和九个月2019年9月30日分别，和$4.6十亿和$13.1十亿，截至2018年9月30日的三个月和九个月。

确认和呈现非暂时性损害

如果公司打算出售或更有可能要求公司在价值恢复之前出售证券，公司将记录固定到期日的非暂时性减值(“OTTI”)。相应的费用记录在净实现资本损失中，该净损失等于证券的公允价值和摊销成本基础之间的差额。

公司还将记录固定到期日的OTTI，对于这些固定到期日，公司预计不会收回全部摊销成本基础。对于这些证券，摊销成本基础超过其公允价值的超额部分被分成代表贷方OTTI的部分(记录在已实现资本净损失中)和剩余的非信贷金额(记录在OCI中)。贷方OTTI金额是其摊销成本基础超过公司对贴现的预期未来现金流量的最佳估计。非信贷金额是贴现预期未来现金流量的最佳估计超过公允价值的超额。该公司对贴现的预期未来现金流的最佳估计成为新的成本基础，并在估计的证券剩余寿命内前瞻性地增加到净投资收入中。

制定公司对预期未来现金流的最佳估计是一个定量和定性的过程，其中包括从第三方来源获得的信息以及关于未来业绩的某些内部假设。公司的考虑因素包括但不限于(A)发行人和相关抵押品的财务状况的变化，(B)发行人是否按合同规定支付利息和本金，(C)信用评级，(D)

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证券的支付结构和(E)公允价值低于证券摊销成本的程度。

对于非结构性证券，假设包括但不限于经济和行业特定趋势和基本面、证券特定发展、行业收益倍数以及发行人重组和执行资产销售的能力。

对于结构性证券，假设包括但不限于各种业绩指标，例如历史和预计的违约率和恢复率、信用评级、当前和预计的拖欠率、贷款与价值(“LTV”)比率、因年份而异的平均累积抵押品损失率、提前还款速度和财产价值下降。这些假设要求使用重大的管理判断，并包括发行人违约的可能性以及关于预期收回的时间和金额的估计，其中可能包括估计相关抵押品价值。

按类型划分的收益减值
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
信用减值	$	1		$	1			$	3		$	1
总减损	$	1		$	1			$	3		$	1

 

累积信用减值
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
(税前)	2019			2018				2019			2018
期初余额	$	(18	)	$	(20	)		$	(19	)	$	(25	)
确认的信用减值的增加[1]:
以前未减值的证券	(1		)	—				(3		)	—
以前减值的证券	—			(1		)		—			(1		)
以前确认的信用减值减值：
到期或在此期间出售的证券	—			1				3			6
期末余额	$	(19	)	$	(20	)		$	(19	)	$	(20	)

[1]	这些增加包括在简明综合经营报表的收益中确认的OTTI净亏损。

可供出售的证券

AFS证券(按类型)
	2019年9月30日																2018年12月31日
	成本或 摊销 成本			毛 未实现 利得			毛 未实现 损失			公平 价值			非信用 OTTI[1]				成本或 摊销 成本			毛 未实现 利得			毛 未实现 损失			公平 价值			非信用 OTTI[1]
ABS	$	1,315		$	23		$	(1	)	$	1,337		$	—			$	1,272		$	5		$	(1	)	$	1,276		$	—
Clos	2,162			4			(8		)	2,158			—				1,455			2			(20		)	1,437			—
CMBS	4,067			193			(6		)	4,254			(4		)		3,581			35			(64		)	3,552			(5		)
公司	16,867			970			(36		)	17,801			—				13,696			148			(446		)	13,398			—
外国政府代理机构	1,053			65			(1		)	1,117			—				866			7			(26		)	847			—
市级	9,095			801			(1		)	9,895			—				9,972			421			(47		)	10,346			—
RMBS	4,626			107			(1		)	4,732			—				3,270			44			(35		)	3,279			—
美国国债	989			106			—			1,095			—				1,491			41			(15		)	1,517			—
总固定到期日	$	40,174		$	2,269		$	(54	)	$	42,389		$	(4	)		$	35,603		$	703		$	(654	)	$	35,652		$	(5	)

[1]	代表在OCI中确认的也有信用减值的证券的累积非信用OTTI损失的金额。这些损失包括在截至#年的未实现损失总额中。2019年9月30日和2018年12月31日.

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固定到期日，AFS，按合同到期年
	2019年9月30日							2018年12月31日
	摊销成本			公允价值				摊销成本			公允价值
一年或更短	$	1,226		$	1,233			$	999		$	1,002
超过一年到五年	7,144			7,333				5,786			5,791
五年到十年	7,405			7,812				6,611			6,495
十多年	12,229			13,530				12,629			12,820
小计	28,004			29,908				26,025			26,108
抵押贷款支持证券和资产支持证券	12,170			12,481				9,578			9,544
总固定到期日	$	40,174		$	42,389			$	35,603		$	35,652

由于证券催缴或预付款规定，估计到期日可能与合同到期日不同。由于支付速度的潜在变化(即预付款或延期)，抵押贷款支持证券和资产支持证券不按合同到期日分类。

信贷风险集中

公司的目标是维持多元化的投资组合，包括发行人、行业和地理分层，其中

 

适用的，并已制定了一定的风险限额，多元化标准和审查程序，以减轻信贷风险。公司有不单一发行人的任何信贷集中风险的投资风险超过公司股东权益的10%自.起2019年9月30日或2018年12月31日除了美国政府证券和某些美国政府机构。

AFS证券的未实现损失

截至2019年9月30日按类型和时间长度划分的AFS证券未实现损失账龄
	不足12个月										12个月或以上										总计
	摊销成本			公允价值			未实现损失				摊销成本			公允价值			未实现损失				摊销成本			公允价值			未实现损失
ABS	$	144		$	143		$	(1	)		$	11		$	11		$	—			$	155		$	154		$	(1	)
Clos	1,109			1,105			(4		)		429			425			(4		)		1,538			1,530			(8		)
CMBS	88			87			(1		)		31			26			(5		)		119			113			(6		)
公司	930			918			(12		)		497			473			(24		)		1,427			1,391			(36		)
外国政府代理机构	58			58			—				39			38			(1		)		97			96			(1		)
市级	128			127			(1		)		—			—			—				128			127			(1		)
RMBS	166			165			(1		)		69			69			—				235			234			(1		)
美国国债	37			37			—				119			119			—				156			156			—
总固定到期日，未实现损失状况下的AFS	$	2,660		$	2,640		$	(20	)		$	1,195		$	1,161		$	(34	)		$	3,855		$	3,801		$	(54	)

截至2018年12月31日按类型和时间长度划分的AFS证券未实现损失账龄
	不足12个月										12个月或以上										总计
	摊销成本			公允价值			未实现损失				摊销成本			公允价值			未实现损失				摊销成本			公允价值			未实现损失
ABS	$	566		$	566		$	—			$	113		$	112		$	(1	)		$	679		$	678		$	(1	)
Clos	1,358			1,338			(20		)		7			7			—				1,365			1,345			(20		)
CMBS	896			882			(14		)		1,129			1,079			(50		)		2,025			1,961			(64		)
公司	7,174			6,903			(271		)		2,541			2,366			(175		)		9,715			9,269			(446		)
外国政府代理机构	407			391			(16		)		203			193			(10		)		610			584			(26		)
市级	1,643			1,613			(30		)		292			275			(17		)		1,935			1,888			(47		)
RMBS	1,344			1,329			(15		)		648			628			(20		)		1,992			1,957			(35		)
美国国债	497			492			(5		)		339			329			(10		)		836			821			(15		)
总固定到期日，未实现损失状况下的AFS	$	13,885		$	13,514		$	(371	)		$	5,272		$	4,989		$	(283	)		$	19,157		$	18,503		$	(654	)

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自.起2019年9月30日，未实现损失状况下的AFS证券包括781证券，主要是在公司部门，主要是由于购买证券后信贷利差扩大而受到抑制。自.起2019年9月30日, 95%这些证券中被压低的不到20%成本或摊销成本。在此期间未实现损失的减少九个月结束 2019年9月30日主要归因于较低的利率和较小的信贷利差。

大多数被压低12个月或更长时间的证券与公司证券有关，这些公司证券主要受到压低，因为目前的市场利差比证券各自购买日期时的利差更大。本公司既无意出售，也不期望被要求出售前面讨论中概述的证券。

抵押贷款

按揭贷款估值免税额

当管理层估计，根据目前的资料及事件，本公司可能无法根据贷款协议的合约条款收取到期款项时，按揭贷款被视为减值。该公司每季度审查抵押贷款，以确定潜在的信用损失。除其他因素外，管理层审查当前和预计的宏观经济趋势，例如失业率和特定于房地产的因素，例如租赁率、入住率、LTV比率和偿债覆盖率(“DSCR”)。此外，公司还考虑历史、当前和预计的拖欠率和财产价值。对可收集性的估计需要使用重大的管理判断，并包括借款人违约的可能性和时间以及损失严重性估计。此外，现金流预测可能会根据有关借款人支付能力和/或相关抵押品价值的新信息而发生变化，例如预计财产价值估计的变化。

对于被视为减值的按揭贷款，将为账面金额与估计公允价值之间的差额设立估值备抵。按揭贷款的估计公允价值最常见的是本公司在抵押品公允价值中所占的份额，但也可能是本公司在以下任何一种情况下所占的份额：(A)按贷款的实际利率贴现的预期未来现金流的现值或(B)可观察到的贷款市场价格。可为个别贷款或LTV比率为90%或以上、DSCR较低或具有其他较低信用质量特征的一组贷款记录估值备抵。估值备抵变动记入已实现资本利得及亏损净额。减值贷款的利息收入应计至其被视为可收回的程度，且借款人继续根据原始或重组贷款条款付款。当根据贷款协议的合同条款，本公司可能不会收到利息和本金时，本公司停止应计贷款利息收入。本公司于确定有足够抵押品以支付全部贷款本金及利息付款，并于可预见未来可能收到现金时，恢复应计利息收入。违约贷款的利息收入在收到时确认。

自.起2019年9月30日，抵押贷款的摊销成本为$3.7亿美元和账面价值$3.7十亿同不估价津贴。自.起2018年12月31日，抵押贷款有

 

摊销成本$3.7亿美元和账面价值$3.7十亿美元，还有估值备抵$1.

自.起2019年9月30日，有不有估值津贴的抵押贷款。自.起2018年12月31日，有估值备抵的按揭贷款账面价值为$23好的。有不自#年起持有的待售按揭贷款2019年9月30日或2018年12月31日好的。自.起2019年9月30日，公司有不已进行了扩展或重组的抵押贷款，而不是合同原始条款所允许的。

下表列出了本公司抵押贷款估值备抵范围内的活动。对这些贷款进行了单独和集体减值评估。集体评估的贷款减值是无关紧要的。

评估津贴活动
	2019			2018
余额，截至1月1日	$	(1	)	$	(1	)
反转	1			—
扣减	—			—
余额，截至9月30日	$	—		$	(1	)

该公司抵押贷款组合的加权平均LTV比率为52%自.起2019年9月30日，而这些贷款发放时的加权平均LTV比率为61%好的。LTV比率将贷款金额与抵押贷款的标的物业的价值进行比较。贷款抵押品价值通过对相关物业的审查每年更新不少于一次。评估物业价值时考虑的因素包括(其中包括)实际及预期物业现金流、地理市场数据及物业经营净收入与其价值的比率。DSCR将物业的净营业收入与借款人的本金和利息付款进行比较。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司持有不逾期90天以上逾期的商业抵押贷款。

抵押贷款信用质量
	2019年9月30日					2018年12月31日
贷款价值	账面价值			阿沃。偿债覆盖率		账面价值			阿沃。偿债覆盖率
65% - 80%	481			1.53x		386			1.60x
少于65%	3,255			2.52x		3,318			2.59x
按揭贷款总额	$	3,736		2.39x		$	3,704		2.49x

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按地区划分的抵押贷款
	2019年9月30日						2018年12月31日
	账面价值			占总数的百分比			账面价值			占总数的百分比
东、北、中	$	274		7.3	%		$	250		6.8	%
中大西洋	306			8.2	%		270			7.3	%
大山	63			1.7	%		30			0.8	%
新英格兰	345			9.2	%		330			8.9	%
太平洋	835			22.4	%		917			24.8	%
南大西洋	743			19.9	%		712			19.2	%
西北中环	121			3.2	%		148			4.0	%
西南部中环	406			10.9	%		420			11.3	%
其他[1]	643			17.2	%		627			16.9	%
按揭贷款总额	$	3,736		100.0	%		$	3,704		100.0	%

[1]	主要代表以不同地区的多处房产作抵押的贷款。

按物业类别划分的按揭贷款
	2019年9月30日						2018年12月31日
	账面价值			占总数的百分比			携载 价值			占总数的百分比
商品化
工业	$	1,156		30.9	%		$	1,108		29.9	%
多家庭	1,156			30.9	%		1,138			30.7	%
办公室	719			19.3	%		708			19.1	%
零售	430			11.5	%		392			10.6	%
单身家庭	135			3.6	%		82			2.2	%
其他	140			3.8	%		276			7.5	%
按揭贷款总额	$	3,736		100.0	%		$	3,704		100.0	%

抵押服务

公司代表第三方发起、销售和服务商业抵押贷款，并确认服务期间的服务费收入。自.起2019年9月30日，根据该计划，公司提供抵押贷款，未偿还本金总额为$6.6十亿，其中$4.1十亿代表第三方提供服务，并且$2.5十亿在本公司的简明综合资产负债表上保留并在总投资中报告。自.起2018年12月31日，本公司提供按揭贷款，未偿还本金余额总额为$6.0十亿，其中$3.6十亿代表第三方提供服务，并且$2.4十亿在本公司的简明综合资产负债表上保留并在总投资中报告。服务权以成本或公允价值中较低者计入，并零自.起2019年9月30日和2018年12月31日，因为服务费是起源时的市场水平费用，并且仍然足以补偿公司偿还贷款的费用。

可变利益实体

公司与各种特殊目的实体和其他被视为VIE的实体进行接触，主要作为

 

投资者可以通过正常的投资活动，也可以作为投资经理。

VIE是一种实体，其投资者缺乏控制性财务权益的某些基本特征，例如简单多数踢出权，或者缺乏足够的资金在没有其他实体提供财务支持的情况下为自己的活动提供资金。本公司对其VIE进行持续的定性评估，以确定本公司是否在VIE中拥有控股财务权益，因此是主要受益人。当公司既有能力指导对VIE的经济表现影响最大的活动，又有义务吸收VIE可能对VIE产生重大影响的损失或从VIE获得利益的权利时，公司被视为拥有控股财务权益。根据公司的评估，如果公司确定自己是主要受益人，公司将在公司的简明综合财务报表中合并VIE。

整合的VIE

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司并无持有其为主要受益人的任何证券。

非整合VIE

本公司通过正常的投资活动，对有限合伙企业和其他替代投资进行被动投资。对于这些非合并VIE，本公司已确定它不是主要受益人，因为它没有能力指导可能对投资的经济表现产生重大影响的活动。公司截至损失的最大风险敞口2019年9月30日和2018年12月31日仅限于总账面值$1.1十亿和$1.0十亿分别包括在有限合伙企业和本公司的简明综合资产负债表中的其他替代投资中。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司有总计未完成的承诺$808和$718本公司分别承诺为这些投资提供资金，并可能在承诺期内被合伙企业要求为购买新投资和合伙企业开支提供资金。这些投资一般是被动性质的，因为本公司在管理方面没有发挥积极作用。有关这些投资的进一步讨论，请参阅附注6内的权益法投资-公司合并财务报表附注的投资2018表格10-K年度报告。

此外，本公司还对本公司不是管理人的VIE发行的结构性证券进行被动投资。这些投资包括ABS、CLO、CMBS和RMBS，并在公司的简明综合资产负债表中以固定到期日、可供销售和固定到期日(FVO)报告。除原始投资外，公司没有就这些投资提供财务或其他支持。对于这些投资，本公司确定它不是主要受益人，因为与VIE发行的结构性证券的本金相比，本公司的投资规模相对较大，信用从属程度降低了本公司吸收亏损的义务或获得利益的权利，以及本公司无法指导对VIE的经济表现影响最大的活动。公司的

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这些投资的最大亏损风险仅限于公司的投资额。

证券借贷、回购协议和其他抵押品交易和限制投资

公司进行证券融资交易是为了赚取额外收入或管理流动性，主要是通过证券借贷和回购协议。

投资抵押品的应付款
	2019年9月30日			2018年12月31日
	公允价值			公允价值
证券借贷交易：
贷款证券总额	$	603		$	820
收到抵押品的关联负债总额[1]	$	618		$	840
回购协议：
回购协议的确认负债总额	$	—		$	72
与回购协议有关的抵押品总额[2]	$	—		$	73
反向回购协议确认的应收款总额	$	52		$	64

[1]	所收到的现金抵押品再投资于固定到期日、AFS和短期投资，该等投资包括在简明综合资产负债表中。金额包括收到的额外证券抵押品$0和$3截至#年，不包括在公司的压缩综合资产负债表中2019年9月30日和2018年12月31日分别为。

[2]	质押抵押品包括在固定到期日、AFS和公司的简明综合资产负债表中的短期投资中。

证券借贷

根据证券借贷计划，公司向符合资格的第三方借款人提供公司、外国政府/政府机构和市政部门的某些固定期限以及股本证券，以换取现金或证券形式的抵押品。对于国内和非国内贷款证券，借款人分别提供贷款时所借证券公允价值102%和105%的抵押品。借款人将在一般为90天或更短的到期日将证券归还公司作为现金或证券抵押品。除非交易对手违约，否则不得出售或再质押与证券借贷交易有关的交易对手方的押金证券抵押品，并且不反映在公司的简明综合资产负债表上。如果抵押品的公允价值低于借出证券公允价值的100%，则获得额外抵押品。这些协议是连续的，没有规定的到期日，并向交易对手提供出售或再质押所借证券的权利。如果收到现金而不是证券作为抵押品，现金通常投资于短期投资或固定期限，并作为资产报告在公司的浓缩

 

合并资产负债表与证券借贷交易有关的收入在公司的简明综合经营报表中作为净投资收入的组成部分报告。

回购协议

本公司不时订立回购协议，以管理流动资金或赚取增量收入。回购协议是一种交易，其中一方(转让人)同意向另一方(受让人)出售证券以换取现金(或证券)，同时还同意在日后以指定的价格回购相同的证券。这些交易的到期日一般为90天或更短。回购协议包括主净额结算条款，这些条款为交易双方提供了在违约情况下抵消债权和运用其持有的证券以履行其义务的权利。虽然公司有合同权利抵销索赔，但公司目前的头寸不符合净呈报的具体条件。

根据回购协议，该公司转让美国政府和政府机构证券的抵押品，并接受现金。对于回购协议，公司获得的现金金额至少等于95%转让证券的公允价值。这些协议要求在必要时转让额外的抵押品，并向交易对手提供出售或再质押转让的证券的权利。从回购计划收到的现金通常投资于短期投资或固定期限，并作为资产报告在公司的综合资产负债表上。本公司将回购协议列为抵押借款。根据回购协议转让的证券包括在固定到期日内，AFS有义务回购记录在公司简明综合资产负债表的其他负债中的证券。

本公司不时订立反向回购协议，其中本公司购买证券并同时同意转售相同或实质上相同的证券。这些交易的到期日一般在一年内。协议要求在必要时向公司转让额外的抵押品，公司有权出售或再质押收到的证券。本公司将反向回购协议作为抵押融资。反向回购协议的应收款包括在本公司的简明综合资产负债表的短期投资中。

其他抵押品交易

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司质押的抵押品$37和$47分别是美国政府证券和市政证券或现金，主要与通过有限合伙协议承诺的某些银行贷款参与有关。这些金额还包括与信用证有关的抵押品。

有关披露支持衍生交易的抵押品，请参阅附注中的衍生抵押品安排部分7 - 衍生物简明综合财务报表附注。有关提供信贷融资的抵押品的披露，请参阅附注10-综合财务报表简明债券的债务。

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其他限制性投资

法律要求公司将证券存放在其开展业务的某些州的政府机构。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，保证金的公允价值为$2.4十亿和$2.2十亿分别为。

 

此外，截至2019年9月30日，公司持有固定到期日和短期投资$548和$0，分别以信托形式为辛迪加投保人及其他投资$55主要由劳合社在不同国家的海外存款组成，以支持这些国家的承销活动。

7. 衍生物

该公司利用各种场外交易、场外结算和交易所交易的衍生工具作为其整体风险管理战略的一部分，并进行复制交易。衍生工具用于管理与利率、股票市场、信用价差、发行人违约、价格和货币汇率风险或波动性相关的风险。复制交易被用作综合复制资产的特征和表现的经济手段，根据公司的投资政策，这些资产是允许的投资。

有资格进行套期保值会计的策略

公司的一些衍生品满足附注中概述的对冲会计要求1 - 陈述基础和重大会计政策合并财务报表附注，包括在哈特福德的2018表格10-K年度报告。通常，这些对冲工具包括利率掉期，以及(在较小程度上)被对冲项目的条款或预期现金流与掉期条款密切匹配的外币掉期。利率掉期通常用于管理某些固定期限证券的利率期限。按套期保值会计指定的套期保值策略包括：

现金流模糊限制值

利率掉期主要用于管理投资组合期限，并更好地将来自资产的现金收入与为负债融资所需的现金支出相匹配。这些衍生品主要将浮动利率固定期限证券的利息收入转换为固定利率。公司还进行了利率互换，将3个月伦敦银行同业拆借利率+2.125%次级债务的可变利息支付转换为固定利息支付。欲了解更多信息，请参阅附注13-综合财务报表债券的债务，包括在Hartford‘s中的初级次级债券部分。2018表格10-K年度报告。

外币掉期用于将与某些投资收入相关的非美元现金流转换为美元，以减少因汇率变化而引起的现金流波动。

本公司以前还签订了远期启动掉期协议，以对冲与未来购买固定利率证券相关的利率风险，主要是对冲用于为某些集团利益负债定价的假设中固有的利率风险。

 

非资格策略

不符合对冲会计条件的衍生产品关系(“非合格战略”)主要包括利用信用违约掉期的对冲和复制战略。此外，某些固定到期日和股票的利率、外币和股票风险的对冲不符合对冲会计的资格。非资格策略包括：

信贷合同

信用违约掉期用于购买单个实体或参考指数的信用保护，以经济地对冲违约风险和固定期限证券价值的信用相关变化。信用违约互换也用于承担与单个实体或引用指数相关的信用风险，作为复制事务的一部分。这些合同要求公司支付或接收定期费用，以换取交易对手的补偿，如果引用的证券发行人经历了合同中定义的信用事件。本公司还进行信用违约掉期，以终止现有的信用违约掉期，从而抵消了原掉期价值的变化。

利率掉期、掉期和期货

本公司使用利率掉期、掉期和期货来管理资产和负债之间的利率期限。此外，本公司订立利率掉期以终止现有掉期，从而抵销未来原有掉期价值的变动。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，抵销关系中利率掉期的名义金额为$7.6十亿和$7.1十亿分别为。

外币掉期和远期

公司进行外币掉期交易，将某些以美元计价的固定期限投资的外币敞口转换为美元。公司有时可能会进行外币远期交易，以对冲非美元计价的现金或股权证券。

股票指数期权

本公司参与股票指数期权，以对冲股票市场下跌对投资组合的影响。本公司还对股本证券进行看涨期权，以产生额外回报。

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衍生资产负债表分类

就报告目的而言，本公司已选择根据公允价值金额、收入应计及场外衍生工具的相关现金抵押品应收账款及应付款项的净值在资产或负债内进行抵销，而该等衍生工具是在一法人实体内根据一项主净额协议与同一交易对手订立的，为本公司提供了法定抵销权利。以下公允价值金额不包括收入

 

应计或相关现金抵押品应收账款和应付账款，与衍生公允价值金额计入净额，以确定资产负债表列报。除非下表另有说明，否则本公司的衍生工具为风险管理目的而持有。衍生合约的名义金额代表计算支付或收取金额的基础，并在表格中列出，以量化本公司的衍生活动的数量。名义金额不一定反映信用风险。

衍生资产负债表列报
	净导数												资产 衍生物						负债衍生工具
	名义金额						公允价值						公允价值						公允价值
套期保值名称/衍生产品类型	2019年9月30日			2018年12月31日			2019年9月30日			2018年12月31日			2019年9月30日			2018年12月31日			2019年9月30日			2018年12月31日
现金流量套期保值
利率掉期	$	2,040		$	2,040		$	—		$	1		$	—		$	2		$	—		$	(1	)
外币掉期	242			153			7			(6		)	9			2			(2		)	(8		)
总现金流套期保值	2,282			2,193			7			(5		)	9			4			(2		)	(9		)
非资格策略
利率合约
利率掉期和期货	8,844			8,451			(70		)	(62		)	2			8			(72		)	(70		)
外汇合同
外币掉期和远期	454			287			1			(1		)	1			—			—			(1		)
信贷合同
购买信用保护的信用衍生品	353			6			(2		)	—			—			—			(2		)	—
承担信用风险的信用衍生品[1]	521			1,102			10			3			10			8			—			(5		)
抵销头寸中的信用衍生品	32			41			—			—			5			6			(5		)	(6		)
股权合同
股票指数掉期和期权	715			211			(5		)	4			8			5			(13		)	(1		)
总的非资格策略	10,919			10,098			(66		)	(56		)	26			27			(92		)	(83		)
总现金流套期保值和非合格策略	$	13,201		$	12,291		$	(59	)	$	(61	)	$	35		$	31		$	(94	)	$	(92	)
资产负债表位置
固定到期日，可供销售	$	225		$	153		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—
其他投资	1,305			9,864			12			7			15			23			(3		)	(16		)
其他负债	11,671			2,274			(71		)	(68		)	20			8			(91		)	(76		)
总导数	$	13,201		$	12,291		$	(59	)	$	(61	)	$	35		$	31		$	(94	)	$	(92	)

[1]	与此策略相关的衍生工具是为其他投资目的而持有的。

抵销衍生资产/负债

下表列出了本公司简明综合资产负债表中有资格抵销的衍生工具的总公允价值金额、抵销金额和净头寸。抵销金额包括公允价值金额、收入

 

应计及相关现金抵押品应收账款和应付账款与衍生工具相关，在共同主净额协议下交易，如上所述。表中还包括财务抵押品应收账款和应付账款，根据合同允许在违约时进行抵销，尽管根据美国公认会计原则不允许进行抵销。

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抵销衍生资产和负债
	(i)			(Ii)			(Iii)=(I)-(Ii)						(四)			(V)=(Iii)-(Iv)
							财务状况表中列示的净额						抵押品在财务状况表中不允许抵销
	确认资产(负债)总额			财务状况表中抵销的总额			衍生资产[1](负债)[2]			应计利息和现金抵押品(已收)[3]保证[2]			金融抵押品(收到)质押[4]			净额
截至2019年9月30日
其他投资	$	35		$	32		$	12		$	(9	)	$	1		$	2
其他负债	$	(94	)	$	(12	)	$	(71	)	$	(11	)	$	(73	)	$	(9	)
截至2018年12月31日
其他投资	$	31		$	26		$	7		$	(2	)	$	2		$	3
其他负债	$	(92	)	$	(20	)	$	(68	)	$	(4	)	$	(65	)	$	(7	)

[1]	包括在本公司的压缩综合资产负债表的其他投资中。

[2]	本公司的合并资产负债表包括在其他负债中，并仅限于与各交易对手相关的应付净衍生工具。

[3]	本公司的合并资产负债表包括于其他投资中，并仅限于与各交易对手有关的应收衍生工具净额。

[4]	不包括与交易所交易衍生工具相关的抵押品。

现金流模糊限制值

对于指定并符合现金流量套期保值资格的衍生工具，衍生工具的收益或损失作为保监处的一个组成部分报告，并重新分类为同一部分的收益。

 

对冲交易影响收益的一个或多个期间。每种衍生工具的收益或损失的所有组成部分都包括在套期保值有效性的评估中。

在OCI中识别的收益(损失)
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
利率掉期	$	—		$	—			$	20		$	(16	)
外币掉期	10			—				14			1
总计	$	10		$	—			$	34		$	(15	)

收益(损失)从AOCI重新分类为收入
	截至9月30日的三个月，																				截至9月30日的9个月，
	2019										2018										2019										2018
	已实现资本收益/(亏损)净额			净投资收益			利息支出				已实现资本收益/(亏损)净额			净投资收益			利息支出				已实现资本收益/(亏损)净额			净投资收益			利息支出				已实现资本收益/(亏损)净额			净投资收益			利息支出
利率掉期	$	—		$	1		$	—			$	—		$	7		$	—			$	2		$	1		$	1			$	1		$	24		$	—
外币掉期	—			1			—				—			—			—				—			2			—				—			—			—
总计	$	—		$	2		$	—			$	—		$	7		$	—			$	2		$	3		$	1			$	1		$	24		$	—
在简明综合经营报表上呈列的总金额	$	89		$	490		$	67			$	38		$	444		$	69			$	332		$	1,448		$	194			$	60		$	1,323		$	228

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自.起2019年9月30日，公司有$20AOCI记录的衍生工具的税前递延净收益预计将在未来12个月内重新分类为收益。这一预期是基于在未来12个月内固定期限证券的对冲投资的预期利息支付，届时公司将确认递延净收益(亏损)作为投资现金流期间净投资收入的调整。

在.期间三个月和九个月结束 2019年9月30日和2018，公司有不从AOCI到

 

由于预测交易不再可能发生而终止现金流对冲所产生的收益。

非资格策略

对于非合格战略，包括需要从其宿主合同中分拆并作为衍生工具入账的嵌入式衍生品，衍生工具的收益或损失目前在已实现资本净收益(亏损)内的收益中确认。

在净实现资本收益(损失)内确认的非资格战略
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
外汇合同
外币掉期和远期	$	2		$	1			$	2		$	2
其他不符合条件的衍生品
利率合约
利率掉期、掉期和期货	(5		)	1				(20		)	7
信贷合同
购买信用保护的信用衍生品	(1		)	—				(1		)	—
承担信用风险的信用衍生品	—			8				27			—
股权合同
股票指数掉期和期权	(1		)	(1		)		(5		)	(1		)
其他不符合条件的衍生品总数	(7		)	8				1			6
总计[1]	$	(5	)	$	9			$	3		$	8

[1]	不包括包含本公司已选择公允价值选项的嵌入信用衍生工具的投资。有关进一步的讨论，请参阅备注中的公允价值选项部分5 - 公允价值计量简明综合财务报表附注。

通过信用衍生工具承担的信用风险

本公司进行信用违约掉期，承担单个实体或参考指数的信用风险，以便综合复制本公司投资政策允许的投资交易。公司将根据商定的利率和名义金额定期收到付款，只有在发生信用事件时才会付款。信用事件付款通常等于掉期合同的名义价值减去参考证券的价值

 

信用事件发生后发行人的债务义务。信用事件通常被定义为合同义务利息或本金支付的违约或被引用实体的破产。本公司承担信用风险的信用违约掉期主要涉及投资级单一公司发行人和篮子，其中包括公司和CMBS发行人的标准多元化投资组合。公司发行人的多元化投资组合是在行业集中限制内建立的，并可分为具有不同信用评级的部分。

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信用风险假设衍生产品的类型
								基础引用信用 义务[1]
	名义 数量 [2]			公平 价值			加权 平均值 年数 成熟性	类型	平均值 学分 额定值	偏移 名义 金额ω[3]			偏移 公平 价值[3]
截至2019年9月30日
单一名称信用违约掉期
投资级风险暴露	$	121		$	2		5年数	公司信用	A-	$	—		$	—
一篮子信用违约掉期[4]
投资级风险暴露	400			8			5年数	公司信用	BBB+	—			—
投资级风险暴露	1			—			不足1年	CMBS信用	A-	1			—
低于投资级风险敞口	15			(5		)	不足1年	CMBS信用	CCC-	15			5
总计[5]	$	537		$	5					$	16		$	5
截至2018年12月31日
单一名称信用违约掉期
投资级风险暴露	$	169		$	2		4年数	公司信用/ 外国政府	A	$	—		$	—
一篮子信用违约掉期[4]
投资级风险暴露	799			(1		)	6年数	公司信用	BBB+	—			—
低于投资级风险敞口	125			2			5年数	公司信用	B+	—			—
投资级风险暴露	11			—			5年数	CMBS信用	A-	2			—
低于投资级风险敞口	19			(6		)	不足1年	CMBS信用	CCC	19			6
总计[5]	$	1,123		$	(3	)				$	21		$	6

[1]	平均信用评级基于可用性，通常是穆迪、标普和惠誉之间可用评级的中点。如果评级机构没有可用的评级，则使用内部制定的评级。

[2]	名义金额等于最大潜在未来损失金额。这些衍生品受协议和适用法律的管辖，其中包括抵押品入账要求。没有与这些合同相关的额外具体抵押品或合同中包括的补偿损失的追索权条款。

[3]	本公司已进行抵销信用违约掉期，以终止某些现有的信用违约掉期，从而抵销与原始掉期有关的未来价值变化或支付的损失。

[4]	由通过信用违约掉期引用的公司和CMBS发行人多样化投资组合的标准市场指数掉期组成。这些掉期随后根据可观察的标准市场指数进行估值。

[5]	不包括包含本公司已选择公允价值选项的嵌入信用衍生工具的投资。有关进一步的讨论，请参阅备注中的公允价值选项部分5 - 公允价值计量简明综合财务报表附注。

衍生抵押品安排

本公司就其衍生工具订立各种抵押品安排，要求抵押及接受抵押品。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司以低于公允价值的现金抵押品质押$1和$4分别与衍生工具相关。应收抵押品已记录在本公司资产负债表的其他资产或其他负债中，由本公司选择在资产负债表上进行抵销。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司还将与衍生工具相关的证券抵押品以公允价值$81和$67分别已列入本公司简明综合资产负债表的固定到期日。对手方一般有权出售或再质押这些证券。

 

此外，截至2019年9月30日和2018年12月31日，该公司已将与场外结算和交易所交易的衍生品相关的证券的初始保证金以公允价值$83和$89分别包括在本公司的简明综合资产负债表的固定到期日内。

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司接受与衍生工具相关的现金抵押品$17和$9分别以固定到期日和短期投资在本公司的简明综合资产负债表中投资和记录，相应金额记录在其他投资或其他负债中，由本公司选择在资产负债表上进行抵销。本公司亦接受证券抵押品2019年9月30日和2018年12月31日，公允价值为$2和$5，分别由本公司有权出售或再版。作为的2019年9月30日和2018年12月31日，公司有不补充证券和不作为抵押品持有的证券已被出售。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，接受的非现金抵押品持有在

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独立保管账户，未列入公司综合资产负债表.

 

8. 未付损失准备和损失调整费用

财产和伤亡保险产品

未付损失和损失调整费用负债的结转

	在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018
未付损失和损失调整费用的期初负债，毛额	$	24,584		$	23,775
再保险及其他可收回款项	4,232			3,957
未付损失和损失调整费用的期初负债净额	20,352			19,818
导航员集团收购	2,001			—
未付损失和损失调整费用准备
当前事故年份	5,448			5,151
先前事故年发展	(23		)	(139		)
未付损失和损失调整费用准备总额	5,425			5,012
付款
当前事故年份	(1,549		)	(1,647		)
先前事故年份	(3,403		)	(3,166		)
总付款	(4,952		)	(4,813		)
外币调整	(12		)	—
终止未付损失和损失调整费用的负债，净额	22,814			20,017
再保险及其他可收回款项	5,083			3,780
未付损失和损失调整费用的终止负债，毛额	$	27,897		$	23,797

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事故前年份发展不利(有利)

	在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018
工人补偿	$	(90	)	$	(97	)
工伤补偿贴现	25			30
一般责任	62			32
海军陆战队	8			—
包装业务	(32		)	(16		)
商业地产	(16		)	(10		)
专业责任	32			(12		)
邦德	(2		)	—
假定再保险	3			—
汽车责任-商业线路	27			(15		)
汽车责任-个人线路	(28		)	(10		)
房主	—			(20		)
净石棉储量	—			—
净环境储量	—			—
灾难	(27		)	(47		)
无法收回的再保险	—			22
其他准备金重新估计，净额	15			4
事故年发展合计[1]	$	(23	)	$	(139	)

[1]包括截至二零一九年九月三十日止九个月与Navigators Group收购有关的事故年储备金增加68美元，包括一般责任34美元、专业责任25美元、海事10美元、承担再保险3美元及商业汽车责任2美元，但部分被商业物业储备金减少6美元所抵销。

重新估计以前意外年的储备九个月结束 2019年9月30日

工人补偿准备金 减少了，主要是在小型商业受2014年至2017年事故年份索赔严重程度低于先前估计的驱动在较小程度上，由于估计的索赔严重性较低，国民账户中的索赔严重程度较低，主要是2013年及之前的事故年份。

一般责任准备金增加的主要原因是，由于高严重性人身伤害索赔频率较高，2017年和2018年事故年的小商业准备金增加，由于估计的严重性较高，2015至2018年事故年的大中型商业储备增加，以及收购的Navigators业务手册中与美国建筑、房地责任、产品责任和超额伤亡相关的估计严重性增加，主要与2014至2018年的事故年度相关。此外，大规模侵权行为准备金的增加被额外合同责任索赔准备金的减少所抵消。

海洋保护区 增加，主要与1980年代和1990年代的污染暴露有关，与Navigators集团的业务手册有关。

 

一揽子业务储备 减少，主要是由于与事故年度2016至2018年有关的财产索赔的有利出现，以及由于2017年和先前事故年的一般责任索赔的分配损失调整费用的有利发展。

商业地产储备 减少，主要是由于报告损失的有利出现，包括收购的Navigators Group与事故年度2017至2018年海上能源相关的业务手册以及事故年度2015至2018年的建筑工程。

专业责任准备金 增加的主要原因是2017年和2018年事故年的巨额亏损活动，包括不当解雇和歧视索赔，以及Navigators集团业务账簿上董事和高级管理人员储备的估计频率和严重性增加，主要是2014至2018年事故年份。

汽车负债准备金 由于2017年事故年汽车责任估计严重性较低，个人生产线减少，而商业生产线由于国民账户估计严重性较高而增加，主要是在2017年和2018年事故年份。

巨灾储备减少的主要原因是2017年飓风“哈维”和“伊尔玛”造成的估计净损失较低。

2019年9月，PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合称“PG&E”)原则上同意$11十亿与大约代表保险人的保险公司达成和解85百分比保险代位权索赔，以解决2017年北加利福尼亚州野火和2018年营地野火引起的所有此类索赔。和解协议需要得到监管PG&E破产申请的破产法院的批准。和解还须经破产法院确认实施和解条款的第11章重组计划(“计划”)。如果计划获得批准，公司的某些保险子公司将有权获得和解款项。根据随代位权请求提交的储备估计数，我们的子公司可以从PG&E收取的金额(如果有的话)约为$325但可能高于或低于该金额，这取决于该公司最终支付的代位权索偿与其他保险公司的代位权最终支付的索偿相比有多大或更少。该计划的批准以及本公司从PG&E收回的最终代位权的金额尚不确定。这包括，除其他事项外，关于以下方面的不确定性对目前或未来由PG&E引起的或据称由PG&E引起的野火的责任，其他债权人收回的价值，以及PG&E获得资金偿还债权人的能力。

鉴于不确定性，该公司尚未认识到来自PG&E的潜在代位权的好处，并将在未来了解更多信息时进行评估。第一$116代位求偿权的收回将由一项$116再保险可收回款项减少，导致收入无净收益。2019年对2017年或2018年野火造成的损失估计没有变化。

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重新估计以前意外年的储备 九个月结束 2018年9月30日

工人补偿准备金 在小型商业和中型市场，主要是在2012至2015年的事故年份，索赔频率和医疗索赔严重程度都比以前的准备金估计数出现了有利的增长。

一般责任准备金 增加，主要是由于2009年至2017年事故年中间市场的较高危险一般责任风险准备金增加，但被中间市场内其他项目的准备金减少部分抵销，包括房地和业务、保护伞和产品责任，主要是针对2015年及之前的事故年。造成更高风险一般责任风险的准备金增加的原因是巨大损失的增加，以及在最近的事故年份，索赔频率的增加。由于采取了减少法律费用的举措，其他中间市场线的储备金减少了更有利的结果。此外，含铅油漆暴露的索赔准备金增加被其他大规模侵权和合同外责任索赔准备金减少所抵消。

一揽子业务储备 减少，主要是由于2010年及之前事故年的责任和财产准备金估计减少，包括收回2005事故年的损失调整费用。

商业地产储备是r受2017年事故年中等市场财产损失的估计再保险可收回金额增加的推动。

 

专业责任准备金减少，主要是2014年及之前的事故年，董事和高级管理人员的责任索赔减少，主要是由于一些较旧的索赔结束时付款有限或没有付款。

汽车负债准备金 减少的主要原因是最近几年的小商业损失调整费用估计减少，以及2014至2017年事故年个人汽车责任的良好发展，主要是由于较低的严重性，包括未投保和保险不足的汽车索赔。

业主准备金 减少了，主要是在2013年至2017年的事故年份，原因是多种危险的严重程度低于预期。

巨灾储备是r教育，主要是由于2017年灾难的估计净损失较低，主要与飓风哈维和伊尔玛有关。在再保险之前，2017年巨灾事件的估计损失减少了$133在截至2018年9月30日的九个月内，再保险可收回款项减少$90由于公司不再期望根据2017年财产总和再保险条约进行恢复，因为2017年巨灾事件的总最终损失现在预计低于$850.

无法收回的再保险准备金增加的原因是与较早的事故年份相关的预期恢复率较低。

团体生活，残疾和意外产品

未付损失和损失调整费用负债的结转

	在截至9月30日的9个月里，
	2019			2018
未付损失和损失调整费用的期初负债，毛额	$	8,445		$	8,512
可收回的再保险	239			209
未付损失和损失调整费用的期初负债净额	8,206			8,303
安泰美国集团生命和残疾业务收购	—			42
未付损失和损失调整费用准备
当前发生年份	3,351			3,423
上一年度贴现累积额	169			175
先前发生的年份发展[1]	(321		)	(284		)
未付损失和损失调整费用准备总额[2]	3,199			3,314
付款
当前发生年份	(1,603		)	(1,659		)
先前发生的年份	(1,743		)	(1,741		)
总付款	(3,346		)	(3,400		)
终止未付损失和损失调整费用的负债，净额	8,059			8,259
可收回的再保险	231			241
未付损失和损失调整费用的终止负债，毛额	$	8,290		$	8,500

[1]	先前发生年度发展代表折现基础上对先前发生年度的估计最终招致损失和损失调整费用的变化。

[2]	包括未分配损失调整费用$130和$131为.九个月结束 2019年9月30日和2018分别记入简明综合经营报表中的保险经营成本和其他费用.

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简明综合财务报表附注(续)

重新估计以前发生年度的储备金九个月结束 2019年9月30日

团体残疾- 前期准备金估计数减少约#美元265主要受集团长期伤残索赔恢复高于先前准备金假设和索赔发生率低于先前假设的推动。^长期伤残(“LTD”)准备金假设也部分基于这些最近的有利趋势进行了更新。^纽约带薪探亲假也经历了比年终估计更有利的索赔出现和退款。

团体人寿及意外(包括团体人寿保费豁免)- 前期准备金估计数减少约#美元45主要受集团人寿保费豁免中低于先前预期的索赔发生率的推动。

 

重新估计以前发生年度的储备金九个月结束 2018年9月30日

团体残疾- 前期准备金估计数大约减少了$195 l由集团长期驱动

伤残索赔恢复高于先前准备金

假设和索赔发生率低于先前的假设。

短期伤残也经历了有利的索赔

恢复。

团体人寿及意外(包括团体人寿保费豁免)- 前期准备金估计数大约减少了$85主要由低于先前预期的索赔发生率推动，包括团体人寿、团体人寿保费放弃以及团体意外死亡和肢解。

9. 为未来政策利益作准备

未来政策利益准备金的变化[1]
负债余额，截至2019年1月1日	$	642
招致	63
付讫	(77		)
未实现投资损益的变化	17
负债余额，截至2019年9月30日	$	645
再保险可收回资产，截至2019年1月1日	$	27
招致	2
付讫	—
再保险可收回资产，截至2019年9月30日	$	29

负债余额，截至2018年1月1日	$	713
招致	10
付讫	(25		)
未实现投资损益的变化	(42		)
负债余额，截至2018年9月30日	$	656
再保险可收回资产，截至2018年1月1日	$	26
招致	10
付讫	(1		)
再保险可收回资产，截至2018年9月30日	$	35

[1]未来保单福利储备金包括缴足人寿保险及因转换集团寿险保单而产生的终生保单，以及属于公司类别的决算结构化结算及终期融资协议负债储备金。

10. 债务

货架登记

2019年5月17日，该公司向美国证券交易委员会(“证交会”)提交了一份自动货架登记声明(注册号：LO333-231592)，用于潜在的债务和股权证券的发售和销售。登记声明允许提供以下类型的证券：债务证券，次级债务证券，担保，优先股，普通股，存托股票，

 

认股权证、股票购买合同和股票购买单位。由于Hartford是著名的经验丰富的发行人，如1933年“证券法”下的第405条所定义，注册声明一经提交立即生效，并且Hartford可以根据注册声明在注册声明中提供和销售无限量的证券三-注册声明的有效期。

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高级注释

2019年1月15日，哈特福德银行到期偿还了$413·其本金金额6.0%高级笔记。

在Navigators Group的收购中，公司假设$265面值5.75%2023年10月15日到期的优先票据，公允价值为$284截至收购日期。

2019年8月19日，哈特福德发布了$600的2.8%2029年8月19日到期的优先债券(“2.8%债券”)和$800的3.6%优先债券(“3.6%债券”)将于2049年8月19日到期，净收益约为$1.38亿美元，扣除承保折扣和费用后。根据这两项优先票据发行，利息将于8月19日和2月19日每半年支付一次，从2020年2月19日开始。哈特福德可选择随时赎回全部或部分2.8%和3.6%的债券，赎回价格等于以下两者中的较大者100%正在赎回的本金或基于可比到期日的美国国债加基点利差，加上任何应计和未付利息的构成总额，但构成总额不适用于2.8%债券的最后三个月到期日和3.6%债券的最后六个月到期日。在可比到期日美国国债上用于确定Make-Total金额的利差为20和252.8%的债券和3.6%的债券分别为基点。

在收到发行2.8%和3.6%债券的收益后，哈特福德在2019年第三季度偿还了$265的

 

5.75%在Navigators Group收购中假设的2023年到期的高级票据及其$800的5.125%Hartford Financial Services Group，Inc.2022年到期的高级票据，并确认了清偿债务时的损失$90.

劳合社信用证

作为收购Navigators Group的结果，Hartford承担了三个现有的信用证融资协议：俱乐部融资、双边融资和澳元融资。本俱乐部和双边设施下的信用证用于提供劳合社的部分资本要求。截至2019年9月30日，未担保信用证的面额总额为$165和£60在俱乐部设施下有100万未付款项，$8在双边融资机制下是突出的。双边设施的未使用能力为$17用于签发额外的信用证。在其他契约中，俱乐部基金和双边基金包含关于劳合社有形净值和基金的财务契约(“FAL”)。截至2019年9月30日，Navigators Group遵守了所有财务契约。

截至2019年9月30日，信用证金额为24百万澳元未付26百万澳元的未使用容量。

11. 所得税

所得税费用

所得税税率调节
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
按美国联邦法定税率纳税	$	138		$	112			$	396		$	333
免税利息	(14		)	(16		)		(43		)	(50		)
收到的股息扣除(“DRD”)	(3		)	—				(5		)	—
高管薪酬	—			1				5			8
以股票为基础的薪酬	(3		)	(3		)		(7		)	(5		)
税制改革	—			11				—			13
其他	—			(2		)		1			(2		)
所得税准备金	$	118		$	103			$	347		$	297

 

不确定的税收状况

未确认税收优惠的滚转
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
期初余额	$	14		$	9			$	14		$	9
毛增-前期税收头寸	—			5				—			5
毛减-前期税收头寸	—			—				—			—
余额，期末	$	14		$	14			$	14		$	14

如果确认未确认的税收优惠的全部金额，将影响发布期间的有效税率。

其他税务事项

2019年7月，公司收到了$421退还替代最低税额(AMT)抵免。截至2019年9月30日，公司有剩余的AMT贷方结转$413反映为附随的压缩综合余额中其他资产的应收当期所得税

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床单。AMT抵免可用于抵销2017年12月31日之后开始的任何应税年度的常规税收负债，并可按该纳税年度最低税收抵免超出该年度允许抵扣定期税收负债金额的50%的数额予以退还。任何未用于正常纳税义务的剩余抵免均可在2021年实现的2021年纳税年度退还。截至2019年9月30日的三个月和九个月，公司抵消了$2和$8与AMT抵免的常规税务负债。

该公司在美国和英国结转的净营业亏损(NOL)未来的税收优惠为$225和$1已被确认并作为递延税净资产的组成部分列入简明综合资产负债表。本公司在其他外国司法管辖区亦设有NOL，并已为其设立全数估值津贴。尽管公司预计未来将有足够的应税收入来完全收回已确认利益的NOL结转的剩余部分，但公司对可能变现的估计可能会随着时间的推移而发生变化。美国的NOL结转，如果没有使用，将在2026年到2036年之间到期。外来NOL不会过期。

 

对该公司的联邦审计已在2013年前完成，该公司目前在任何开放年份都没有接受联邦审查。导航员集团目前正在接受2016年度的联邦审计，并在2015年前完成了考试。管理层相信，本公司的简明综合财务报表已就所有公开课税年度的税务审查及其他税务相关事宜可能产生的任何潜在调整作出充分拨备。

本公司在简明综合财务报表中将利息和罚款(如适用)归类为所得税、支出或利益。本公司确认净利息收入为$1在过去的三个月和九个月2019年9月30日有关AMT退款和$0截至9月30日的三个月和九个月，2018好的。公司有不应付利息2019年9月30日和2018好的。公司有不相信它在任何公开纳税年度都会受到任何处罚，因此，不记录任何应计罚金。

12. 承诺和或有事项

管理层分别评估每个或有事项。如果损失是可能的和合理估计的，则记录损失。管理层以其“最佳估计”确定这些或有事项的负债，或者，如果在可能损失范围内没有一个数字比任何其他数字更有可能，则本公司在损失范围的低端记录估计负债。

诉讼

哈特福德律师事务所参与在正常业务过程中产生的索赔诉讼，既作为责任保险人为针对被保险人提出的第三方索赔辩护或提供赔偿，也作为保险人为针对其提出的承保索赔辩护，包括声称在处理保险索赔或其他据称不公平或不适当的索赔做法时不诚实的索赔。哈特福德通过建立未付损失和损失调整费用准备金来说明此类活动。根据以下标题为“径流石棉和环境索赔”的讨论中的不确定性，管理层预计，在考虑到为潜在损失和辩护成本作出的准备后，与此类普通球场索赔诉讼有关的最终责任(如果有的话)将不会对哈特福德的综合财务状况、经营结果或现金流产生重大影响。

哈特福德还涉及其他类型的法律行动，其中一些主张索赔数额可观。这些行动包括寻求州或国家级认证的诉讼，指控不正当的商业做法，包括例如少付索赔或不适当的承保做法，以及可能寻求惩罚性赔偿的个别诉讼。管理层预期，在考虑为估计损失作出的拨备后，与该等诉讼有关的最终责任(如有)将不会对Hartford的综合财务状况产生重大影响。尽管如此，考虑到在某些诉讼中寻求的大量或不确定的金额，以及诉讼本身的不可预测性，某些事项的结果有时会产生

 

在特定季度或年度期间，对公司经营业绩或现金流的重大不利影响。

径流石棉与环境索赔 -公司继续收到石棉和环境(“A&E”)索赔。石棉索赔主要涉及接触石棉或含有石棉的产品的人所声称的身体伤害。环境索赔主要涉及污染和相关的清理费用。

公司对A&E的绝大多数风险敞口与1986年之前提供的、在P&C其他业务部门(“决算A&E”)内报告的保单承保有关。此外，自1986年以来，该公司根据一般责任政策和房主政策的污染责任政策撰写石棉和环境暴露报告，报告在商业路线和个人路线部分。

在1986年之前，该公司订立了几种不同类别的保险合同，可能涵盖急症室索赔。首先，公司制定了主要的保单，为被保险人的责任计划提供了第一层的承保范围。其次，公司制定了超额保单和保护伞保单，为耗尽基本承保范围的损失提供更高层次的承保。第三，本公司作为再保险人，承担其他保险人承担的部分风险，主要承保、超额承保、保护伞承保和再保险承保。

巨大的不确定性限制了保险人和再保险人估计未付总损失和与环境特别是石棉索赔有关的开支所需的最终准备金的能力。这些风险敞口的总准备金估计的可变性程度显着大于其他更传统的风险敞口。

在石棉暴露准备金的情况下，导致高度不确定性的因素包括不充分的损失发展模式、原告不断扩大的责任理论、主要诉讼中固有的风险以及不一致。

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新兴的法律教义。此外，随着时间的推移，保险公司(包括该公司)在提出石棉索赔的比率、特定承保人的索赔经验和索赔价值方面经历了重大变化，使得过去经验对未来风险敞口的预测变得不确定。原告和保险人也寻求利用破产程序，包括“预先打包的”破产，以加速和增加保险公司的损失赔偿。此外，一些投保人对可能不适用总责任限制的承保范围提出了新类别的索赔。进一步的不确定因素包括其他承运人的破产以及与公司恢复A&E索赔再保险的能力有关的意想不到的发展。管理层认为这些问题不太可能在不久的将来得到解决。

在环境风险准备金的情况下，导致高度不确定性的因素包括责任和损害赔偿理论的扩展、重大诉讼中固有的风险、关于环境索赔的存在和覆盖范围的不一致决定，以及索赔人向被保险人寻求的金额的不确定性。

假设再保险索偿的报告模式，包括与急症室索偿有关的申索，远较直接索偿为长。在许多情况下，需要几个月或几年的时间来确定投保人自己的义务已得到履行，以及有关的再保险如何适用于此类索赔。报告再保险索赔和风险的延误增加了估计相关准备金的不确定性。

也不可能预测法律和立法环境的变化及其对急症室索赔未来发展的影响。

鉴于上述因素，该公司认为用于估计更传统类型保险风险索赔的最终成本的精算工具和其他技术在估计急症室风险准备金时不太精确。因此，公司主要依靠基于风险的分析来估计这些索赔的最终成本，包括毛收入和再保险净额，并定期评估新的帐户信息，以评估其潜在的A&E风险。公司通过评估公司的历史直接净亏损和费用支付和报告经验，以及按日历和/或报告年度支付和报告的净损失和费用报告经验，来补充这种基于风险的分析，以评估支付和报告的活动总额所暗示的任何新出现的趋势、波动或特征。

虽然该公司认为其目前的急症室储备是适当的，但重大的不确定性限制了保险公司和再保险公司估计未付损失和相关费用所需的最终储备的能力。因此，最终负债可能超过目前记录的储备，而任何此类额外负债，尽管现在不可估量，但对哈特福德的综合经营业绩和流动性可能是重要的。

用于其径流A&E，截至2019年9月30日，公司报告$910净石棉储量和$133净环境储备. 虽然该公司认为其目前的决算A&E储备是适当的，但重大的不确定性限制了我们估计未付损失和相关费用所需的最终储备的能力。因此，最终负债可能超过当前记录的储备金，以及

 

任何这样的额外负债，虽然现在不能合理估计，但对哈特福德的综合经营业绩和流动性可能是重要的。

自2016年12月31日起，本公司与Nico签订了急症室不利发展保险(“ADC”)再保险协议，以减少急症室储备潜在不利发展的不确定性。根据香港艺术发展局，本公司支付的再保险费为$650NICO承担不利净损失和分配损失调整费用准备金发展至$1.5十亿高于公司截至2016年12月31日的现有净急症室储备约$1.7十亿好的。这个$650再保险费已存入抵押品信托账户，作为Nico对公司的索赔付款义务的担保。根据追溯再保险会计，2016年12月31日后的不良急症室净准备金发展将导致抵销再保险可收回至$1.5十亿限制。累计割让损失最高可达$650所支付的再保险保费被确认为对所发生的总损失的一美元对一美元的抵销。累计割让损失超过$650支付的再保险费将导致递延收益。递延收益将在索赔解决期间按照从再保险人收取的累积割让损失金额与估计的最终再保险收回额的比例确认。因此，在递延收益被确认为收益收益的期间之前，2016年12月31日之后A&E索赔的累积不利发展超过$650可能会导致对收益产生重大费用。此外，急症室索赔的累积不良发展最终可能超过$1.5十亿条约限制，在这种情况下，任何超过条约限制的不利发展将被公司吸收为收益的费用。在这些情况下，这些费用的影响可能会对公司的综合经营业绩和流动性产生重大影响。自.起2019年9月30日，本公司已招致$523在与Nico的ADC条约下割让的急症室储备的累积不利发展中，剩下大约$977可用于未来不利净储备开发的覆盖范围(如果有的话)。

衍生工具承诺

该公司的某些衍生品协议包含与国家公认的统计机构制定的、与签订衍生品协议的个别法人实体的财务实力评级挂钩的条款。如果法律实体的财务实力低于某些评级，衍生品协议的交易对手可以要求立即和正在进行的全面担保，并在某些情况下使交易对手能够终止协议，并要求立即结算每项受影响的双边协议下交易的所有未清偿衍生工具头寸。交收金额乃透过扣除每项协议下交易的衍生头寸而厘定。如果由交易对手行使终止权，则会增加相关成本并降低交易对手与该法人实体进行交易的意愿，从而影响该法人实体进行对冲活动的能力。所有衍生工具的合计公允价值，这些衍生工具具有与信用风险相关的或有特征，且截至时处于净负债状况2019年9月30日是$81好的。为了这个$81，法人实体已经提供了抵押品$80在正常的商业过程中。基于衍生产品的市场价值2019年9月30日，降级比目前的财务实力低一级

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穆迪或标普的评级都不需要额外的资产作为抵押品。基于衍生产品的市场价值2019年9月30日，穆迪或标准普尔将当前财务实力评级下调两级将需要额外的$8作为抵押品的资产。这些抵押品金额可以作为衍生品变化

 

市场价值的变化，是由于我们的对冲活动的变化或在协商合同条款的变化的程度上的结果。如果需要，我们将提供的额外抵押品的性质将主要是美国国库券、美国国库券和政府机构证券的形式。

13. 权益

资本购买计划(“CPP”)权证

CPP认股权证于2009年作为美国财政部根据2008年“紧急经济稳定法案”建立的计划的一部分发出。CPP权证于2019年6月26日到期。

CPP搜查令演习是0.1百万为.截至2018年9月30日的三个月好的。CPP搜查令演习是1.9百万和0.2百万为.截至9月30日的9个月，分别为2019年和2018年。自.起2018年12月31日，公司有1.9百万的CPP权证是未完成的和可行使的。

 

股权回购计划

2019年2月，公司宣布$1.0十亿董事会授权回购股份，有效期至2020年12月31日。根据预计的控股公司资源，该公司已于2019年开始股份回购，但预计将在2020年使用该计划的大部分。根据股权回购计划进行的任何股份回购取决于市场情况和其他因素。

在2019年10月1日至2019年11月1日期间，公司回购了大约0.6百万普通股$36.

股权回购活动和剩余回购能力
三个月结束	普通股 重新购买		股份回购成本			每股平均支付价格			共享回购授权下的剩余容量
(单位：百万，每股数据除外)
2019年6月30日	0.5		$	27		$	53.84		$	973
2019年9月30日	1.1		$	63		$	58.50		$	910
总计	1.6		$	90

14. 其他综合收益(亏损)累计变动和重新分类

截至2019年9月30日的三个月AOCI的税后净额变化
	中的变化
	证券未实现净收益			OTTI在OCI中的损失			现金流量套期保值工具的净收益			外币换算调整			养恤金和其他退休后计划调整			奥西 税后净额
期初余额	$	1,367		$	(3	)	$	11		$	34		$	(1,607	)	$	(198	)
重新定级前的OCI	458			—			8			(4		)	1			463
从AOCI重新分类的金额	(57		)	—			(2		)	—			8			(51		)
^OCI，税后净值	401			—			6			(4		)	9			412
期末余额	$	1,768		$	(3	)	$	17		$	30		$	(1,598	)	$	214

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截至2019年9月30日的9个月的AOCI，税后净额的变化
	中的变化
	证券未实现净收益			OTTI在OCI中的损失			现金流量套期保值工具的净收益			外币换算调整			养恤金和其他退休后计划调整			奥西 税后净额
期初余额	$	24		$	(4	)	$	(5	)	$	30		$	(1,624	)	$	(1,579	)
重新定级前的OCI	1,857			1			27			—			1			1,886
从AOCI重新分类的金额	(113		)	—			(5		)	—			25			(93		)
^OCI，税后净值	1,744			1			22			—			26			1,793
期末余额	$	1,768		$	(3	)	$	17		$	30		$	(1,598	)	$	214

来自AOCI的重新分类
	截至2019年9月30日的三个月			截至2019年9月30日的9个月			压缩合并经营报表中受影响的行项目
证券未实现净收益
可供出售的证券	$	72		$	143		已实现资本收益净额
	72			143			税前合计
	15			30			收入税费
	$	57		$	113		净收入
现金流量套期保值工具的净收益
利率掉期	$	—		$	2		已实现资本收益净额
利率掉期	1			1			净投资收益
利率掉期	—			1			利息费用
外币掉期	1			2			净投资收益
	2			6			税前合计
	—			1			收入税费
	$	2		$	5		净收入
养恤金和其他退休后计划调整
前期服务信用摊销	$	2		$	5		保险业务费用和其他费用
精算损失摊销	(12		)	(37		)	保险业务费用和其他费用
	(10		)	(32		)	税前合计
	(2		)	(7		)	收入税费
	$	(8	)	$	(25	)	净收入
从AOCI重新分类的总金额	$	51		$	93		净收入

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截至2018年9月30日的三个月AOCI的税后净额变化
	中的变化
	证券未实现净收益			OTTI在OCI中的损失			现金流量套期保值工具的净收益			外币换算调整			养恤金和其他退休后计划调整			奥西 税后净额
期初余额	$	211		$	(3	)	$	(12	)	$	33		$	(1,582	)	$	(1,353	)
重新定级前的OCI	(183		)	(1		)	1			1			1			(181		)
从AOCI重新分类的金额	12			—			(6		)	—			9			15
^OCI，税后净值	(171		)	(1		)	(5		)	1			10			(166		)
期末余额	$	40		$	(4	)	$	(17	)	$	34		$	(1,572	)	$	(1,519	)

截至2018年9月30日的9个月AOCI的税后净额变化
	中的变化
	证券未实现净收益			OTTI在OCI中的损失			现金流量套期保值工具的净收益			外币换算调整			养恤金和其他退休后计划调整			奥西 税后净额
期初余额	$	1,931		$	(3	)	$	18		$	34		$	(1,317	)	$	663
减税后会计变动的累积效应[1]	273			—			2			4			(284		)	(5		)
调整后余额，期初	2,204			(3		)	20			38			(1,601		)	658
重新定级前的OCI[2]	(2,213		)	—			(12		)	(4		)	—			(2,229		)
从AOCI重新分类的金额	49			(1		)	(25		)	—			29			52
^OCI，税后净值	(2,164		)	(1		)	(37		)	(4		)	29			(2,177		)
期末余额	$	40		$	(4	)	$	(17	)	$	34		$	(1,572	)	$	(1,519	)

[1]包括对留存收益的重新分类$88搁浅的税收影响和$93与股权证券有关的未实现净收益(税后净额)。有关这些重新分类的进一步讨论，请参阅注释1 - 陈述基础和重大会计政策哈特福德2018年Form 10-K年度报告中包含的合并财务报表附注。

[2]AOCI的减少包括去除的影响$758Talcott Resolution AOCI于2018年5月31日出售时从资产负债表中扣除。

50

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目录

哈特福德金融服务集团

简明综合财务报表附注(续)

来自AOCI的重新分类
	截至2018年9月30日的三个月			截至2018年9月30日的9个月			压缩合并经营报表中受影响的行项目
证券未实现净损失
可供出售的证券	$	(15	)	$	(59	)	已实现资本收益净额
	(15		)	(59		)	税前合计
	(3		)	(12		)	收入税费
	—			(2		)	非持续经营收入，税后净额
	$	(12	)	$	(49	)	净收入
OTTI在OCI中的损失
暂时性减值除外	$	—		$	—		净收益实现净收益
	—			—			税前收入
	—			—			所得税费用(福利)
	$	—		$	1		非持续经营收入，税后净额
	$	—		$	1		净收益(亏损)
现金流量套期保值工具的净收益
利率掉期	$	—		$	1		已实现资本收益净额
利率掉期	7			24			净投资收益
	7			25			税前合计
	1			5			·所得税费用(福利)
	—			5			非持续经营收入，税后净额
	$	6		$	25		净收入
养恤金和其他退休后计划调整
前期服务信用摊销	$	2		$	5		保险业务费用和其他费用
精算损失摊销	(14		)	(42		)	保险业务费用和其他费用
	(12		)	(37		)	税前合计
	(3		)	(8		)	收入税费
	$	(9	)	$	(29	)	净收入
从AOCI重新分类的总金额	$	(15	)	$	(52	)	净收入

15. 员工福利计划

公司的员工福利计划在附注中进行了描述18 - 员工福利计划合并财务报表附注包括在哈特福德的2018年度报告

 

表格10-K本公司酌情作出贡献$702019年9月向美国合格的固定收益养老金计划。

净定期成本(收益)
	养老金福利													其他退休后福利
	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，							截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018				2019			2018			2019			2018
服务成本	$	1		$	1		$	3		$	3			$	—		$	—		$	—		$	—
利息成本	40			36			119			107				2			1			6			4
计划资产的预期回报	(57		)	(57		)	(170		)	(172		)		(1		)	(2		)	(3		)	(5		)
前期服务信用摊销	—			—			—			—				(2		)	(2		)	(5		)	(5		)
精算损失摊销	11			12			33			37				1			2			4			5
净定期成本(收益)	$	(5	)	$	(8	)	$	(15	)	$	(25	)		$	—		$	(1	)	$	2		$	(1	)

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目录

哈特福德金融服务集团

简明综合财务报表附注(续)

16. 租约

哈特福德有房地产和设备的经营租赁。截至的使用权资产2019年9月30日是$200并计入物业及设备净值，并计入压缩综合资产负债表。租赁责任截至2019年9月30日是$209并计入压缩综合资产负债表的其他负债中。可变租赁成本包括主要用于汽车的可变利率租赁利率的变化。

租赁费用构成

	截至9月30日的三个月，			截至9月30日的9个月，
	2019			2019
经营租赁成本	$	13		$	36
短期租赁成本	—			1
可变租赁成本	—			1
转租收入	(1		)	(4		)
包括在保险运营成本和其他费用中的总租赁成本	$	12		$	34

补充经营租赁信息

	2019年9月30日
经营租赁的经营现金流量(截至九个月)	$	36
经营租赁加权平均剩余租赁年限	6年数
经营租赁加权平均贴现率	3.6		%

 

经营租赁负债到期日

	截至2019年9月30日
2019	$	13
2020	51
2021	39
2022	33
2023	30
此后	66
租赁付款总额	232
减去：租赁付款对现值的折扣	23
租赁总负债	$	209

2019年7月，哈特福德签订了一份为期12年的办公空间经营租赁合同，这将导致额外的使用权资产和租赁负债约为#美元。34于2020年7月租赁开始时。

17. 业务处置和中止运营

出售人寿保险及年金业务

2018年5月31日，公司的全资子公司Hartford Holdings，Inc.完成了将其人寿和年金业务出售给由Cornell Capital LLC、Atlas Merchant Capital LLC、TRB Advisors LP、Global Atlantic Financial Group、Pine Brook和J.Safra Group领导的一组投资者。根据2017年12月3日签署的出售协议条款，该投资者集团成立了有限合伙企业Hopmeadow Holdings LP，收购了HLI及其人寿和年金运营子公司。哈特福德酒店收到了9.7%有限合伙的所有权利益。人寿保险和年金业务符合报告中止业务的标准，并在销售日期之前在公司类别中报告。

The Hartford报告了其在Hopmeadow Holdings LP中的9.7%的所有权权益，该权益被计入权益项下

 

方法，在压缩综合资产负债表的其他资产中。哈特福德公司在三个月后，当来自被投资方的财务信息可用时，在简明综合经营报表中确认其在其他收入中所占的收入份额。公司确认$14和$45税前，分别为截至2019年9月30日的三个月和九个月的收入。从Hopmeadow Holdings LP收到的股息现金流入是$67截至2019年9月30日的三个月和九个月。结业后人寿及年金业务的其他现金流入及流出对本公司的整体流入及流出并不重要。

有关销售的进一步信息，包括与已售出的人寿和年金业务的持续交易，请参阅附注20-综合财务报表附注的业务处置和终止运营，包括在Hartford的2018年Form 10-K年度报告中。

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目录

哈特福德金融服务集团

简明综合财务报表附注(续)

构成停产业务税前利润(亏损)的主要行项目的对账

	截至9月30日的三个月，			截至9月30日的9个月，
	2018			2018
营业收入
赚取保费	$	—		$	39
费用收入和其他	—			382
净投资收益	—			519
已实现资本利得(亏损)净额	4			(68		)
总收入	4			872
收益、损失和费用
损益和损失调整费用	—			535
DAC摊销	—			58
保险业务费用和其他费用[1]	(5		)	157
总收益，总损失和总费用	(5		)	750
所得税前收入	9			122
所得税费用(福利)	(7		)	2
非连续性业务的营业收入，税后净额	16			120
出售时已实现资本利得(亏损)净额(税后)	(11		)	202
来自非持续经营的收入，税后净额	$	5		$	322

[1]公司分配的间接费用已包括在持续经营中。

非持续经营的现金流

	截至9月30日的9个月，
	2018
非持续经营提供的经营活动提供的现金净额	$	603
非持续经营投资活动提供的净现金	$	463
用于非持续经营筹资活动的现金净额[1]	$	(737	)
支付利息的现金	$	—

[1]	不包括向母公司返还资本$619截至2018年9月30日的九个月。

来自非持续经营的现金流量包括在简明综合现金流量表中。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

项目2.管理层对财务状况的讨论和分析

和操作结果

(除非另有说明，否则除每股数据外，美元金额以百万为单位)

哈特福德公司在接下来的讨论中提供了预测和其他前瞻性信息，其中包含许多前瞻性陈述，特别是与公司未来财务业绩有关的陈述。这些前瞻性陈述是基于公司目前可获得的信息做出的估计，根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出，并受本表格10-Q第4页和第5页提出的警告性陈述的制约。实际结果可能与公司预测的结果大不相同，过去也与公司的预测大不相同，这取决于各种因素的结果，包括但不限于以下讨论中提出的那些；第II部分，第1A项，本季度报告的风险因素，表10-Q； 第一部分，第1A项，哈特福德的风险因素2018Form 10-K年度报告；以及我们向证券交易委员会提交的其他文件。哈特福德公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

2019年5月23日，公司完成了先前宣布的对Navigators Group，Inc.的收购。(“Navigators Group”)，一家全球专业承销商，价格为$70一份，或21.37亿美元现金，包括交易费用。于二零一九年五月二十三日起完成对Navigators Group的收购后，本公司立即代表Navigators Insurance Company及其若干联属公司(统称“Navigators Insurers”)从国家赔偿公司(“Nico”)购买一份涵盖不利发展的合计超额损失再保险协议(“Navigators ADC”)。有关Navigators ADC的详细信息，请参阅企业风险管理部分中的保险风险。

2018年5月31日，公司的全资子公司Hartford Holdings，Inc.完成出售Hartford Life，Inc.的已发行和未偿还股本。控股公司(“HLI”)及其人寿和年金经营子公司。有关此交易的讨论，请参阅注意事项17 - 业务处置和中止运营简明综合财务报表附注。

2018年2月16日，Hartford与Farmers Exchange(Farmers Insurance Group Of Companies)签订了续约权协议，以收购其通过独立代理出售的最具品牌的小型商业业务。本协议的书面溢价从2018年第三季度开始。

对管理层的财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)中提供的历史财务信息进行了某些重新分类，以符合本期介绍。

 

先前从费用收入中扣除的哈特福德基金部门内的分销成本在保险运营成本和其他费用中列出。

哈特福德将大于或等于200%的增加或减少定义为“NM”或无意义。

指数

描述	页
关键绩效指标和比率	54
哈特福德的行动	58
合并的运营结果	61
投资成果	65
关键会计估计	66
商品化·线	74
个人线路	78
财产^&伤亡和其他业务	83
集团利益	84
哈特福德基金	86
公司	88
企业风险管理	89
资本资源和流动性	99
新会计准则的影响	105

关键绩效指标和比率

本公司认为以下讨论中的措施和比率是其业务的关键绩效指标。管理层认为，这些比率和衡量标准有助于理解哈特福德公司业务的潜在趋势。然而，这些关键绩效指标只能与本MD&A中随后的部门讨论中提出的结果一起使用，而不能代替。这些比率和衡量标准可能无法与该公司的竞争对手使用的其他绩效衡量标准相比较。

非GAAP和其他衡量标准和比率的定义

管理资产(“AUM”)-包括共同基金和交易所交易产品(“ETP”)资产。AUM是公司的Hartford基金部门使用的一种衡量标准，因为公司共同基金和ETP收入的很大一部分是基于资产价值的。这些收入

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

随着AUM的上升或下降而增加或减少，无论是由市场变化引起的还是通过净流量引起的。

每摊薄股账面价值不包括累计其他全面收益(“AOCI”)- 是基于非GAAP财务衡量标准计算的。它的计算方法是：(A)^普通股股东权益(不包括AOCI，税后净额)除以(B)^已发行普通股和稀释潜在普通股。每股稀释后的账面价值是最直接可比的美国GAAP(“GAAP”)衡量标准。本公司提供这项措施，使投资者能够分析本公司主要归因于本公司业务运营的净值金额。该公司认为这对投资者是有用的，因为它消除了AOCI项目的影响，这些项目可能会在不同时期大幅波动，主要是基于利率的变化。

合并比率- 亏损和亏损调整费用比率、费用比率和投保人股息比率之和。这个比率是一个相对的衡量标准，它描述了每一美元的相关损失和费用成本。100赚取的保险费。合并比率低于100表示承保利润；合并比率高于100表示承保亏损。

核心收益-非GAAP衡量指标，是衡量公司经营业绩的重要指标。公司认为，核心收益为投资者提供了公司业务基本业绩的有价值的衡量标准，因为它揭示了我们保险和金融服务业务的趋势，这些趋势可能被包括某些已实现的资本收益和损失的净影响，追溯再保险和与收购业务有关的递延收益和后续变化的递延收益，整合和交易成本，债务清偿的亏损，再保险交易的收益和亏损，收购后损失准备金的变化所掩盖。

 

业务，所得税受益于递延所得税估值备抵的减少，以及非持续经营的结果. 一些已实现的资本损益主要受投资决策和外部经济发展的推动，其性质和时机与我们业务的保险和承保方面无关。因此，核心收益不包括所有可能因资本市场条件而随时期变化的已实现收益和亏损的影响。然而，该公司认为，一些已实现的资本收益和损失与我们的保险业务整体相关，因此核心收益包括净已实现的收益和损失，例如信用衍生品的净定期结算。这些已实现净损益与损益表中包括的抵销项目(如净投资收入)直接相关。追溯再保险产生的递延收益和递延收益的后续变化不包括在核心收益中，因为这些再保险协议在经济上将风险转移给再保险人，并且在核心收益中包括追溯再保险的收益可以更深入地洞察业务的经济学。 核心收益是扣除宣布的优先股股息后的净收益，因为它们是一种融资成本，更类似于债务的利息支出，而且只要优先股未偿清，预计就会成为一项经常性费用。普通股股东可获得的净收入(亏损)、普通股股东可获得的净收入(亏损)和持续经营的收入(亏损)(税后净额)是美国GAAP对核心收益最直接可比的衡量标准。核心收益不应被视为对净收益(亏损)、普通股股东可用的净收益(亏损)或持续经营的收入(亏损)(税后)的替代，不能反映公司业务的整体盈利能力。因此，该公司认为，在审查公司业绩时，投资者评估净收益(亏损)、普通股股东可用的净收益(亏损)、持续经营的收入(亏损)、普通股股东可用的税后净额和核心收益是有用的。

净收益与核心收益的对账

	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
净收入	$	535		$	432		$	1,537		$	1,611
优先股股利	11			—			16			—
普通股股东可用净收益	524			432			1,521			1,611
调整可供普通股股东使用的净收入与核心收益：
税前扣除核心收益的已实现资本收益净额	(88		)	(37		)	(327		)	(57		)
税前债务终绝损失	90			—			90			6
税前再保险交易损失	—			—			91			—
与收购业务相关的税前整合和交易成本	29			12			70			35
税前收购业务时损失准备金的变化	—			—			97			—
所得税费用(福利)	(7		)	16			(2		)	18
非持续经营收入，税后净额	—			(5		)	—			(322		)
核心收益	$	548		$	418		$	1,540		$	1,291

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

核心盈利利润率- 非GAAP财务衡量标准，本公司用于评估，并相信是集团利益部门经营业绩的重要衡量标准。核心收益利润率的计算方法是：(A)核心收益除以(B)不包括收购和已实现收益(亏损)的收入。净收益利润率是最直接可比的美国GAAP衡量标准。该公司认为，核心收益利润率为投资者提供了集团利益表现的有价值的衡量标准，因为它揭示了业务趋势，这些趋势可能被收购和已实现收益(亏损)对收入的影响所掩盖，或被已实现资本收益(亏损)、整合成本和税制改革对递延税净资产的影响对净收入的影响所掩盖。核心盈利边际不应被视为净收益边际的替代品，且不能反映集团利益的整体盈利能力。因此，该公司认为，在评估业绩时，投资者评估净收益利润率和核心收益利润率都很重要。净收益利润率与核心收益利润率的对账载于MD&A集团福利内的运营结果部分。

当前事故年灾变率- 损失和损失调整费用比率的一个组成部分，表示在当前事故年度发生的巨灾损失(扣除再保险)与赚取的保费的比率。对于美国事件，灾难是指导致行业投保财产损失达25美元或更多，并影响到大量财产和意外伤害保单持有人和保险公司的事件，由Verisk的财产索赔服务办公室定义。对于国际事件，该公司的做法类似，部分是由伦敦劳合社(Lloyd‘s of London)对灾难的定义所决定的。伦敦劳合社是一家在全球范围内运营的保险市场(“劳合社”)。劳合社不承保风险。本公司作为劳埃德辛迪加1221(“劳合社辛迪加”)的唯一成员接受风险。当前事故年的巨灾比率包括巨灾损失的影响，但不包括恢复保费的影响。

费用比率- 对于商业线路和个人线路的承保部分，是承保费用减去费用收入与赚取的保费的比率。承保费用包括递延保单取得成本(“DAC”)及保险营运成本及开支的摊销，包括某些集中服务成本及坏账开支。DAC包括佣金、税收、许可证和费用以及其他递增的直接承保费用，并在保单期限内摊销。

集团福利的开支比率表示为保险营运成本及其他开支(包括无形资产的摊销及DAC的摊销)与保费及其他考虑因素(不包括收购保费)的比率。

商业线、个人线和集团福利的费用比率不包括与收购业务相关的集成和其他交易成本。

费用收入- 主要由哈特福德基金业务中管理的资产按合同规定的百分比所赚取的金额驱动。这些费用一般是每天赚取的。因此，通过正的净流量或良好的市场表现所管理的资产的增长将对费用收入产生有利的影响。

 

相反，负的净流量或不利的市场表现将减少费用收入。

亏损和亏损调整费用比率- 指日历年发生的索赔成本除以赚取的保险费，包括当前和以前事故年发生的损失和损失调整费用。除其他因素外，本公司为达到其目标股本回报率所需的亏损及亏损调整费用比率每年均会根据索偿结算期内预期投资收益率的变动、预期索偿和解的时间及管理层根据竞争环境设定的目标回报而变动。

损失和损失调整费用比率受索赔频率和索赔严重性的影响，特别是对于尾部较短的物业业务线，其索赔频率和严重性的出现是可信的，并可能预示最终损失。索赔频率表示当前事故年度与上一事故年度相比，报告的每单位接触索赔的平均数量的百分比变化。索赔严重性表示当前事故年度与上一个事故年度相比，每个索赔的估计平均成本的百分比变化。作为用于确定定价的因素之一，公司的做法是首先对给定业务线的索赔频率和严重性做出总体假设，然后，作为费率制定过程的一部分，根据特定状态、产品或覆盖范围适当调整假设。

损失和损失调整费用比率灾难前和事故前事故年发展- 非巨灾损失的成本和当前事故年发生的损失调整费用除以赚取的保险费的量度。管理层认为，当前事故年损失和巨灾前损失调整费用比率是一种对投资者有用的业绩衡量标准，因为它消除了不稳定和不可预测的巨灾损失和先前事故年发展的影响。

损失率，不包括收购- 用于集团福利分部，表示为收益、亏损和亏损调整费用与保费及其他考虑因素的比率，不包括收购溢价。由于集团利益偶尔会以规定的保费金额购买一组索赔，因此本公司将此收购从用于评估业务盈利能力的亏损比率中剔除，因为收购可能会扭曲亏损比率。收购溢价代表接管未平仓索赔负债和其他非经常性溢价金额。

共同基金和交易所交易产品资产- 本公司股份由该等产品的股东拥有，而非由本公司拥有，因此，除本公司推出新投资产品并在一段时间内持有基金投资的情况外，并无反映于本公司的简明综合财务报表中。共同基金和ETP资产是公司使用的一种衡量标准，主要是因为公司的哈特福德基金部门收入的很大一部分是基于资产价值的。这些收入随着AUM的增加或减少而增加或减少，无论是由市场变化引起的还是通过净流量引起的。

新业务书面溢价- 表示向客户发出的保单收取的保费金额

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

在以前的保单期限内没有向本公司投保。新业务书面保险费加续期保险单书面保险费等于总书面保险费。

现行政策-表示截至期间结束时承保范围有效的保单数量。有效的保单数量是用于商务线内的个人业务线和标准商业业务线(中型和大型商业业务线中的小型商业和中型市场业务线)的增长度量，并受新业务增长和保单数量保留的影响。

策略计数保留-表示此期间续订的策略数量除以可续订的策略数量的比率。可续订的保单数量表示在上一个保单期限中写入的保单数量(扣除任何取消)。保单计数保留受多个因素影响，包括接受续订保单报价的百分比，以及本公司因特定保单承保问题或决定减少某些类别业务或州的保费书写而决定不续订保单。策略计数保留也受竞争对手采取的广告和费率操作的影响。

投保人股息比率-保单持有人红利与赚取保费的比率。

以前事故年损失和损失调整费用比率-表示解决先前事故年发生的巨灾和非巨灾索赔的估计成本的增加(减少)^，记录在本日历年除以赚取的保险费。

复职保费-代表为恢复因本公司向再保险人转让损失而减少的再保险承保金额而支付的额外交出保费。

续约挣得价格增加(减少)- 书面保费在保单期限内赚取，保单期限为某些个人线汽车业务为六个月，而本公司财产及伤亡业务的大部分其余业务则为十二个月。由于公司在保单的6至12个月期限内赚取保费，续约赚取的价格增加(减少)滞后续订书面价格增加(减少)6至12个月。

续约书面价格增加(减少)- 对于商业线路，代表费率变化、保险金额和对续订的标准商业线路保单的每单位风险敞口的个人风险定价决定的综合影响。对于个人行，续订书面价格增长代表自上一年以来续订的那些保单的保费总额变化，并包括费率变化、保险金额和其他风险变化的综合影响。对于个人线路，暴露的其他变化包括但不限于司机、车辆和事故数量变化的影响，以及客户政策选择的变化，如免赔额和限制。费率组件表示在此期间向州监管机构提交并由州监管机构批准的费率的变化，而保险金额表示评级基数的值变化，例如车型年份/车辆符号表示汽车，建筑物更换

 

财产成本和工人补偿的工资上涨。影响续约书面价格增加(减少)的因素有很多，包括公司定价精算师预计的预期损失成本、国家监管机构批准的费率申请、公司承销商作出的风险选择决定以及市场竞争。续约书面价格的变化反映了财产和意外伤害保险市场周期。当保险公司最近在某一特定业务领域遭受重大损失时，该行业的价格往往会上涨，或者整个行业将较少的资本投入到该行业的风险敞口中去。当最近的亏损经历是有利的，或者当保险公司之间的竞争加剧时，价格往往会下降。续约书面价格统计数字可能会根据多个因素而随期间而改变，包括精算估计的变动及其后取消及不续订的影响，以及为更好地反映所达成的最终定价而作出的修改。

资产回报率(“ROA”)，核心收益-一种非GAAP财务指标，公司用来评估，并认为是哈特福德基金部门经营业绩的重要指标。ROA，核心收益的计算方法是将核心收益除以每日平均AUM。ROA是最直接可比的美国GAAP衡量标准。该公司认为，核心收益ROA为投资者提供了哈特福德基金部门业绩的宝贵衡量标准，因为它揭示了我们业务中可能被已实现收益(亏损)的影响所掩盖的趋势。ROA，即核心收益，不应被认为是ROA的替代品，并不反映我们哈特福德基金业务的整体盈利能力。因此，该公司认为，在审查哈特福德基金部门的业绩时，投资者评估ROA和ROA，即核心收益是很重要的。在MD&A-Hartford基金的运营结果部分阐述了ROA与ROA、核心收益的对账。

基础合并比率-一种非GAAP财务指标，代表灾难发生前的合并比率，先前事故年的发展和收购业务时记录的当前事故年损失准备金的变化。合并比率是最直接可比的美国GAAP衡量标准。该公司认为，基础合并比率是盈利能力趋势的重要衡量标准，因为它消除了不稳定和不可预测的巨灾损失以及先前事故年损失和损失调整费用准备金发展的影响，以及收购一项业务时损失准备金的当前事故年度变化。合并比率与基础合并比率的对账在MD&A-商业行和个人行内的操作结果部分中阐述。

承保收益(损失)- 公司管理层主要根据承保收益(亏损)来评估P&C业务的盈利能力。承销收益(损失)是税前衡量指标，代表赚取的保费减去发生的损失、损失调整费用、DAC的摊销、承销费用、其他无形资产的摊销以及向投保人支付的股息。承保收益(亏损)受到所赚取的保费增长和公司定价充分性的重大影响。随着时间的推移，承销盈利能力也受到公司定价和承销纪律的很大影响，该纪律寻求通过有利的风险选择和

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

它通过规模经济及其对收购成本和其他承保费用的管理来实现其多样化、索赔管理、再保险的使用以及管理其费用比率的能力。净收益(亏损)是最直接可比的GAAP衡量标准. 该公司认为，承销收益(亏损)为投资者提供了来自承销活动的税前盈利能力的宝贵衡量标准，承销活动与公司的投资活动分开管理。净收入(亏损)与承保收益(亏损)的对账列在MD&A-商业线路、个人线路和财产和伤亡其他业务的运营结果部分中。

书面及赚取的保费- 书面保费是指在一个财务期内，扣除再保险后发行的保单所收取的保费金额。保费被视为赚取，并按比例计入保单期间的财务业绩。管理层认为，书面保费是一种对投资者有用的业绩衡量标准，因为它反映了公司销售财产和伤亡保险产品的当前趋势。书面保费和赚取保费均记入出让再保险保费的净值。

传统人寿保险和伤残保险类型的产品，例如由集团福利销售的产品，向投保人收取保费，以换取对投保人的财务保护，使其免受特定的可保险损失，如死亡或残疾。这些保费连同净投资收入一起用于支付这些保险合同下的合同义务。两个主要因素，新销售和持之以恒，影响保费增长。给定年份的销售额可以根据多种因素增加或减少，这些因素包括但不限于客户对公司产品的需求、定价竞争、分销渠道和公司的声誉和评级。持久力是指每年保持有效的保费的百分比。

哈特福德手术

概述

哈特福德主要在五个报告部门开展业务，包括商业部门、个人部门、财产和伤亡其他业务部门、集团福利部门和哈特福德基金部门，以及公司类别。本公司在公司类别中包括与2018年5月出售的人寿和年金业务相关的中止业务、用于径流结构化结算和最终融资协议负债的准备金、筹资活动(包括债务融资和相关利息开支)、与商誉相关的购买会计调整以及未分配给报告分部的其他开支。公司还包括与管理第三方业务有关的投资管理费和费用，包括管理Talcott Resolution Life，Inc.的投资资产。及其子公司(“Talcott Resolution”)。Talcott Resolution是我们于2018年5月出售的寿险和年金业务的新控股公司。此外，公司还包括收购所出售的人寿和年金业务的法人实体9.7%的所有权权益。

该公司的收入主要来自：(A)为被保险人提供的保险范围所赚取的保费；(B)

 

共同基金和ETP资产的管理费；(C)净投资收入；(D)向第三方提供服务赚取的费用；以及(E)已实现资本损益净额。保险范围收取的保费主要是根据有效的相关保单的条款按比例赚取的。

随着时间的推移，公司财产和伤亡保险业务的盈利能力受到公司承保纪律的很大影响，该纪律寻求通过有利的风险选择和多样化、索赔管理、再保险的使用、有效阻挡的规模、实际死亡率和发病率经验，以及通过规模经济及其收购成本和其他承保费用的管理来实现的管理其费用比率的能力来管理损失风险。定价充分性取决于许多因素，包括获得监管部门批准更改费率的能力、对承销风险的正确评估、根据已知趋势调整的历史亏损经验预测未来损失成本频率和严重性的能力、公司对竞争对手采取的费率措施的反应、其费用水平以及对监管和法律发展的预期。本公司寻求为其保险保单定价，使保费及所收取保费所赚取的未来投资净收入将涵盖承保费用及支付保单上所报告的索偿的最终成本，并提供利润率。对于其许多保险产品，本公司需要获得州保险部门对其保费费率的批准，劳合社的业务能力取决于劳合社每年对其保费能力的批准。

与财产及伤亡类似，集团福利业务的盈利能力在很大程度上取决于对风险进行适当评估和定价的能力，以及对死亡率、发病率、残疾和寿命作出可靠估计的能力。为管理定价风险，集团利益一般提供定期保单，允许调整利率或保单条款，以尽量减少市场趋势、损失成本、利率下降及其他因素的不利影响。然而，由于保单的销售通常带有长达三年的费率保证，如果在费率保证期内出现不利的损失和费用趋势，公司产品的定价可能被证明是不充分的。对于公司的一些产品，其保费费率需要获得国家保险部门的批准。团体福利业务的新业务和续订业务，特别是长期残疾业务，使用关于一段时间内的预期投资收益的假设来定价。虽然本公司采用资产-负债期限匹配策略以减轻风险，并可能使用利率敏感型衍生工具对冲其在集团福利投资组合中的风险，但与福利及索偿的支付有关的现金流模式并不确定，而实际投资收益率可能与预期投资收益率大不相同，影响业务的盈利能力。除了适当评估和定价风险外，集团福利业务的盈利能力还取决于其他因素，包括公司对定价决定和竞争对手采取的其他行动的反应，其提供自愿产品和自助服务能力的能力，其出售业务的持续性，以及其通过规模经济和运营效率寻求实现的管理其费用的能力。

公司共同基金和ETP业务的财务业绩在很大程度上取决于

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

管理和收费水平部分基于资产份额类别和产品类型。管理资产的变化由两个主要因素驱动，净流量和基金的市场回报，这在很大程度上受到股票和债券市场实现的回报的影响。净流量包括新销售减去共同基金和ETP股东的赎回。财务结果与所管理资产的增长高度相关，因为这些产品通常每天赚取费用收入。

投资资产的投资回报或收益是公司盈利的一个重要因素，因为保险产品的定价假设收到的保费可以在支付收益、亏损和亏损调整费用之前投资一段时间。由于需要保持足够的流动资金以满足索赔义务，公司的大部分投资资产都以可供出售的形式持有

 

证券，除其他资产类别外，包括公司债券、市政债券、政府债务、短期债务、抵押贷款支持证券、资产支持证券和抵押贷款债券。

公司的主要投资目标是使经济价值最大化，符合可接受的风险参数，包括管理信用风险和投资资产的利率敏感性，同时产生足够的税收收入净额以满足投保人和公司义务。投资策略是根据各种因素制定的，包括业务需求、监管要求和税收考虑因素。

有关公司报告部分的更多信息，请参阅Hartford‘s中的第一部分，项目1，业务-报告部分2018表格10-K年度报告。

财务要闻

普通股股东可用净收益	普通股股东每股稀释后的净收益	每股稀释后的账面价值

净收益a适用于普通股股东从第三季度 2018主要由于当前事故年灾难减少，群体残疾损失率降低，已实现资本净收益增加，以及净投资收入增加，部分被2019年期间债务清偿损失和更高的整合成本所抵销。

每股稀释后的账面价值自2018年12月31日起增加，原因是23%普通股股东权益的增加主要是由于AOCI的增加以及超过股息的净收入。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

净投资收益	年投资收益率，税后净额

净投资收益增额10%与.相比第三季度 2018主要是由于资产水平较高，主要受收购Navigators Group的推动，以及有限合伙企业和其他替代投资的较高回报，部分被较低的再投资率的影响所抵消。

已实现资本收益净额 改进了第三季度 2018由于2019年的收益主要由期限和信用管理交易推动的固定期限证券的销售净收益推动，以及股本证券的价值由于股票市场水平上升而升值。

年化投资收益率，税后净额，与第三季度 2018由于有限合伙和其他替代投资的较高收益被较低的再投资率的影响所抵消。

未实现收益净额，税后净额，对于投资组合中的固定到期日增加了$401在……里面第三季度 2019主要是由于低利率的影响。

P&C书面保费	P&C组合比率

书面保费财产和伤亡增加17%与.相比第三季度 2018反映商业业务线的增加，包括Navigators Group收购的影响，部分被个人业务线的减少所抵销。

组合比率为 财产和伤亡减少1.8与之比较的点数第三季度 2018这主要是由于当前事故年灾难和非灾难财产损失较低，部分被前一年较差的准备金开发和较高的费用比率所抵销。

巨灾损失的$106税前，与巨灾损失相比较低$169，税前，在第三季度 20182019年期间飓风和热带风暴造成的损失较低，2018年期间野火造成的损失较低。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

先前事故年发展 是有利的$47，税前，在第三季度 2019这主要是由于工人补偿准备金、个人汽车负债准备金和包装业务准备金减少，部分被商用汽车准备金和一般负债准备金的增加所抵销。后备发展是有利的$60，税前，在第三季度 2018这主要是由于工人赔偿、专业责任、汽车责任和2017年灾难准备金的减少。

净收益边际-集团福利

净收益边际对于集团利益相比有所增加第三季度 2018主要是由于较低的集团残障比率、已实现资本利得净额的变化以及2018年期间的额外税收支出，这主要是由于公司提交2017年联邦所得税申报表和完成收购安泰集团福利的期初资产负债表导致递延税资产的税率降低所致。这部分被较高的团体寿险损失率、自愿产品的佣金率以及技术和索赔业务投资所抵销。对2019年和2018年期间净收益利润率的贡献是有利的，在此之前的一年发展。

综合经营成果

 

应结合公司的简明综合财务报表和从第7页开始的相关附注以及MD&A的分部经营结果部分阅读综合经营业绩。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
赚取保费	$	4,394		$	3,987		10	%		$	12,500		$	11,872		5	%
费用收入	330			344			(4	%)		970			994			(2	%)
净投资收益	490			444			10	%		1,448			1,323			9	%
已实现资本收益净额	89			38			134	%		332			60			NM
其他收入	44			29			52	%		129			73			77	%
总收入	5,347			4,842			10	%		15,379			14,322			7	%
损益和损失调整费用	2,914			2,786			5	%		8,533			8,219			4	%
递延保单购置成本摊销	437			348			26	%		1,184			1,034			15	%
保险业务费用和其他费用	1,167			1,091			7	%		3,356			3,195			5	%
债务清偿损失	90			—			NM			90			6			NM
再保险交易损失	—			—			—	%		91			—			NM
利息费用	67			69			(3	%)		194			228			(15	%)
其他无形资产摊销	19			18			6	%		47			54			(13	%)
总收益，总损失和总费用	4,694			4,312			9	%		13,495			12,736			6	%
税前持续经营收入	653			530			23	%		1,884			1,586			19	%
收入税费	118			103			15	%		347			297			17	%
持续经营收入，税后净额	535			427			25	%		1,537			1,289			19	%
非持续经营收入，税后净额	—			5			(100	%)		—			322			(100	%)
净收入	535			432			24	%		1,537			1,611			(5	%)
优先股股利	11			—			NM			16			—			NM
普通股股东可用净收益	$	524		$	432		21	%		$	1,521		$	1,611		(6	%)

截至9月30日的三个月， 2019与三个月结束 2018年9月30日

普通股股东可用净收益 增加$92从2018年第三季度开始，主要由于当前事故年灾难减少、群体残疾损失率降低、已实现净资本收益增加以及净投资收入增加，但部分被2019年期间债务清偿损失和更高的整合成本所抵销。此外，非巨灾财产损失减少，以及公司在以前的人寿和年金业务中保留的股权收益的增加，在很大程度上被个人线赚取的保费降低和不利的P&C先前意外年发展的影响所抵消。

赚取保费 增加$407税前，反映26%商业业务增加，包括Navigators Group收购的影响，部分抵消了5%个人线路的减少和1%集团福利减少。有关公司按部门划分的运营结果的讨论，请参阅MD&A部门运营摘要。

费用收入倒下了4%反映Hartford基金的费用收入减少，主要是由于费用降低和向较低费用基金的转移。

净投资收益 增加10%主要是由于较高的资产水平，主要是由收购

 

导航器集团，以及有限合伙企业和其他替代投资的较高回报，部分被较低的再投资率的影响所抵消。有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果，净投资收益。

已实现资本收益净额的$89在……里面第三季度 2019从第三季度 2018，获得了以下方面的收益2019主要受持续期及信贷管理交易推动的固定期限证券销售净收益，以及由于股市水平上升而导致股本证券价值升值所推动。有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果，净已实现资本收益。

其他收入包括2019年的三个月期间$14根据收购了2018年5月出售的人寿和年金业务的法人实体9.7%的所有权权益确认的税前收入。

损益和损失调整费用增加主要是由于商业线路的增加，部分被个人线路和集团福利的减少所抵销。商业业务线的增长是由于亏损对收购的Navigators集团业务赚取的保费的影响，以及先前事故储备发展的不利影响，部分被当前事故年灾难的减少所抵消。个人线路的减少主要是由于较低的事故年灾难和较低的赚取保费的影响。集团福利的福利、亏损及损失调整开支减少，主要是由于较低的索赔发生率及较高的索赔终止导致较低的集团残疾损失比率。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

本事故年度损失和财产及伤亡事故发生前的损失调整费用增加是由于来自Navigators Group收购的赚取保费的影响，部分被较低的非灾害性财产损失和个人产品线较低的赚取保费的影响所抵销。

当前事故年巨灾损失$106税前三个月结束 2019年9月30日，与$169，税前，为上一年期间。2019年的巨灾损失主要来自中西部和西部山区不同地区的龙卷风、风和冰雹事件以及东南部的飓风和热带风暴造成的损失。2018年的灾难损失主要来自飓风佛罗伦萨、科罗拉多州的风和冰雹事件以及加利福尼亚州和科罗拉多州的野火。有关更多信息，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

净事故前一年财产和伤亡准备金发展是有利的$47税前三个月结束 2019年9月30日，与有利的净储量开发相比$60，税前，为上一年期间。二零一九年事故年的先前发展主要包括工人赔偿、个人汽车责任及包装业务储备金的减少，但部分被商用汽车及一般责任储备金的增加所抵销。2018年之前事故年的发展主要包括工人赔偿准备金、专业责任准备金、汽车责任准备金和巨灾准备金的准备金减少。有关更多信息，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

递延保单购置成本摊销 由于受收购Navigators Group的影响，商业产品线增加，较上一年有所上升。

保险业务费用和其他费用由于与Navigators集团收购相关的运营成本增加，跨商业产品线、个人产品线和集团收益的信息技术成本增加，以及商业产品线和集团收益的佣金增加。这些增长被较低的激励报酬和由于可变成本降低而导致的哈特福德基金减少部分抵消。

债务清偿损失 在2019年期间，由于公司在到期前还款而产生的$265的5.75%在Navigators Group收购中假设的2023年到期的高级票据及其$800的5.125%哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)2022年到期的高级票据。

所得税费用 由于税前持续经营收入的增加而增加。公司的实际所得税税率与美国21%的法定税率之间的差异主要是由于投资资产赚取的免税利息、基于股票的薪酬和不可扣除的高管薪酬。有关所得税的进一步讨论，请参阅注意事项11 - 所得税简明综合财务报表附注。

 

截至9月30日的9个月， 2019与截至9月30日的9个月， 2018

普通股股东可用净收益 减少了$90由于2018年5月出售人寿及年金业务导致终止业务收入减少，部分被持续业务收入增加所抵销。持续业务的收入(税后净额)增加248美元，主要是由于实现的净资本收益增加，净投资收入增加，P&C的当前事故年巨灾损失减少，集团福利的残疾损失率降低，利息支出减少，个人汽车责任损失成本减少，以及公司在前寿险和年金业务中的保留股权收益增加。这些增加被收购Navigators Group税前总计188美元的再保险和准备金增加的影响、2019年期间债务清偿的较高亏损、整合和交易成本增加、非巨灾财产损失增加、个人线赚取保费降低、P&C先前意外年发展不利以及承保费用增加的影响部分抵消。

赚取保费 增加$628税前，反映15%商业业务增加，包括Navigators Group收购的影响，部分抵消了6%个人业务下降，集团福利的保费收入相对持平。有关公司按部门划分的运营结果的讨论，请参阅MD&A部门运营摘要。

费用收入 减少了2%反映Hartford基金的费用收入较低，主要是由于管理的平均每日资产减少及转向费用较低的基金，而公司的费用收入因2018年5月出售的人寿及年金业务的投资组合管理所赚取的费用增加而部分抵销。

净投资收益 增加9%主要是由于资产水平上升，主要是由收购Navigators Group推动的，来自有限合伙企业和其他替代投资的收入增加，平均短期利率提高，以及股权投资回报率提高。有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果，净投资收益。

已实现资本收益净额的$332为.截至9月30日的9个月， 2019，改进了截至9月30日的9个月， 2018，获得了以下方面的收益2019主要受股本证券价值升值的推动，原因是股本市场水平上升，以及由期限和信用管理交易推动的2019年固定期限证券的销售净收益。有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果，净已实现资本收益。

其他收入 为.截至9月30日的9个月， 2019包括$45根据收购了2018年5月出售的人寿和年金业务的法人实体9.7%的所有权权益确认的税前收入。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

损益和损失调整费用财产及伤亡增加，部分被集团福利的减少所抵销。财产及伤亡费用的增加是由商业线的增加推动的，但部分被个人线的减少所抵销。商业业务增加的主要原因是亏损对收购的Navigators集团业务赚取的溢价的影响、收购业务后Navigators集团储备的增加、灾难发生前当前事故年亏损和损失调整费用比率较高以及先前事故年储备发展较差。个人线路减少的主要原因是当前事故年灾难减少，赚取保费降低的影响，以及在较小程度上，事故年损失和灾难发生前损失调整费用比率较低。集团福利的减少主要是由于较低的集团残疾损失率，包括有利的前一年的发展。

本事故年度损失和财产及伤亡灾难前的损失调整费用增加是由于商业线路赚取保费较高的影响，包括Navigators Group收购的影响，以及非灾害性财产损失较高，部分被个人汽车负债和房主亏损率降低以及个人保费较低的影响所抵销。

当前事故年巨灾损失$348税前截至9月30日的9个月， 2019，与$460，税前，为上一年期间。2019年的巨灾损失主要来自南部、中西部和西部山区的龙卷风和冰雹事件以及全国各地的冬季风暴，以及东南部的飓风和热带风暴。2018年的灾难损失主要来自科罗拉多州、中西部、南部和大西洋中部的多个风雹事件、东海岸的冬季风暴、佛罗伦萨飓风以及加利福尼亚州和科罗拉多州的野火。有关更多信息，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

净前事故年财产和伤亡准备金发展是一个有利的净额$23税前截至9月30日的9个月， 2019，与有利的净储量开发相比$139，税前，为上一年期间。二零一九年事故年的先前发展主要包括工人补偿、灾难及包装业务的储备金减少，但因一般责任及专业责任的增加而部分抵销，包括收购业务后Navigators集团储备金的增加。先前事故年份

 

2018年的发展主要包括减少工人赔偿准备金和2017年飓风巨灾准备金的减少。有关更多信息，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

递延保单购置成本摊销 与上一年度相比有所上升，主要是由于商业线路的增加，包括Navigators集团收购的影响，以及集团利益的增加，但部分被个人线路的减少所抵销。

保险业务费用和其他费用增加的原因是商业产品线、个人产品线和集团收益的信息技术和运营成本增加，个人产品线产生新的业务增长的直接营销费用增加，商业产品线和集团收益的更高佣金，以及与收购Navigators集团相关的交易成本和运营成本。财产和伤亡费用和集团福利的增加部分被奖励补偿减少以及由于可变成本降低而导致的Hartford基金减少所抵销。

债务清偿损失 在2019年期间，由于公司在到期前还款而产生的$265的5.75%在Navigators Group收购中假设的2023年到期的高级票据及其$800的5.125%哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)2022年到期的高级票据。

利息费用 由于未偿还债务的减少而减少。

其他无形资产摊销 减少是由于收购安泰美国集团人寿和残疾业务所产生的无形资产摊销减少。

所得税费用 增加的主要原因是税前持续经营的收入增加。公司的实际所得税税率与美国法定税率21%之间的差异主要是由于投资资产赚取的免税利息、基于股票的薪酬和不可扣除的高管薪酬。有关所得税的进一步讨论，请参阅注意事项11 - 所得税简明综合财务报表附注。

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投资成果

投资资产构成
	2019年9月30日						2018年12月31日
	数量			百分比			数量			百分比
固定到期日，可供出售(“AFS”)，公允价值	$	42,389		80.6	%		$	35,652		76.2	%
固定到期日，使用公允价值选项(“FVO”)以公允价值计算	39			0.1	%		22			—	%
股权证券，按公允价值	1,414			2.7	%		1,214			2.6	%
按揭贷款	3,736			7.1	%		3,704			7.9	%
有限合伙和其他替代投资	1,770			3.3	%		1,723			3.7	%
其他投资[1]	302			0.6	%		192			0.4	%
短期投资	2,927			5.6	%		4,283			9.2	%
总投资	$	52,577		100.0	%		$	46,790		100.0	%

[1]	主要由以公允价值入账的合并投资基金及衍生工具的投资组成。

2019年9月30日与.相比2018年12月31日

固定到期日，AFS增加主要是由于固定到期日，AFS作为收购Navigators Group的一部分而收购，以及由于较低的利率和收紧的信贷利差而增加的估值。

 

短期投资 减少是由于Navigators Group收购的资金被与AMT税收抵免退款相关的税收收入略有抵销。

净投资收益
	截至9月30日的三个月，											截至9月30日的9个月，
	2019					2018						2019					2018
(税前)	数量			产率[1]		数量			产率[1]			数量			产率[1]		数量			产率[1]
固定到期日[2]	$	392		3.8	%	$	370		3.9	%		$	1,159		3.9	%	$	1,077		3.9	%
股权证券	12			3.4	%	6			2.5	%		31			3.0	%	18			2.4	%
按揭贷款	37			4.2	%	35			4.0	%		118			4.3	%	102			4.1	%
有限合伙和其他替代投资	65			15.3	%	45			10.6	%		181			14.7	%	157			13.3	%
其他[3]	5					10						21					27
投资费用	(21		)			(22		)				(62		)			(58		)
总投资净收入	$	490		4.0	%	$	444		4.0	%		$	1,448		4.1	%	$	1,323		4.0	%
总投资净收入，不包括有限合伙和其他替代投资	$	425		3.6	%	$	399		3.7	%		$	1,267		3.7	%	$	1,166		3.7	%

[1]	收益率按年化投资净收入除以按摊销成本计算的月平均投资资产(适用)计算，不包括回购协议和证券借贷抵押品(如有)和衍生工具账面价值。

[2]	包括短期投资的净投资收入。

[3]	包括来自有资格进行对冲会计和对冲固定期限的衍生品的收入。

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

总投资净收入与2018年相比，2019年三个月期间的增长主要是由于资产水平上升，主要是由收购Navigators Group推动的，以及有限合伙企业和其他替代投资的更高回报，部分被较低的再投资抵消

 

费率。与2018年相比，2019年九个月期间的总投资净收入增加，主要是由于资产水平上升，主要受收购Navigators Group、有限合伙企业和其他替代投资的更高回报、更高的平均短期利率和更高的股权投资回报推动。

年化净投资收益收益， 不包括有限合伙和其他替代投资，是3.6%为.三个月期限在……里面2019, 降下来从…3.7%同一时期2018由于较低的再投资率。年化净投资收益收益，不包括有限

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

合伙和其他替代投资，是3.7%2019年的九个月期间，与2018年同期一致。

平均再投资率2019年三个月和九个月期间的固定到期日和抵押贷款，不包括某些美国国债和现金等价证券3.1%和3.5%，分别低于平均销售收益率和到期日4.1%和4.0%分别由于较低的利率和较高收益的免税市政债券的到期日。平均再投资率

 

2018年的三个月和九个月期间是4.0%这高于销售和到期日的平均收益率3.8%和3.6%分别由于较高的利率。

尽管2019年再投资率有所下降，但我们预计2019年的年化净投资收益收益率(不包括有限合伙和其他替代投资)将接近2018年的投资组合收益率。估计对净投资收益收益的影响会随着投资组合组成的变化而变化，这是通过投资组合管理和市场状况的变化来实现的。

已实现资本收益净额
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
(税前)	2019			2018				2019			2018
销售毛利	$	77		$	26			$	190		$	91
销售总亏损	(4		)	(41		)		(44		)	(129		)
股权证券[1]	19			46				181			88
收益中确认的非暂时性减值净损失(“OTTI”)[2]	(1		)	(1		)		(3		)	(1		)
按揭贷款的估值免税额[2]	—			—				1			—
交易性外币重估	—			—				—			1
不符合条件的外币衍生工具	2			1				2			2
其他，净[3]	(4		)	7				5			8
已实现资本收益净额	$	89		$	38			$	332		$	60

[1]	包括公允价值的所有变动和权益证券的交易损益。权益证券的未实现净收益(亏损)包括在截至年月日与仍然持有的权益证券有关的已实现净资本利得(亏损)中2019年9月30日，是$17和$100在过去的三个月和九个月2019年9月30日分别为。权益证券的未实现净收益(亏损)包括在截至年月日与仍然持有的权益证券有关的已实现净资本利得(亏损)中2018年9月30日，是$41和$50在过去的三个月和九个月2018年9月30日分别为。

[2]	参见MD&A投资组合风险和风险管理部分中关于抵押贷款的非暂时性减值和估值津贴。

[3]	主要包括不符合条件的衍生品的价值变化，包括用于管理期限的信用衍生品和利率衍生品。

三个月和九个月结束 2019年9月30日

销售总损益主要是美国国债、公司债券和免税市政债券的期限、流动性和信用管理的结果。

股权证券净收益主要是由于股票市场水平较高而导致的股本证券的升值所推动的。

其他，净亏损 三个月期间主要是由于利率下降导致5美元的利率衍生品亏损。九个月期间的收益主要是由于信用衍生品的收益$26受信贷息差收紧的推动，部分被利率衍生工具的亏损所抵销$20由于利率下降。

三个月和九个月结束 2018年9月30日

销售毛利和亏损 主要是公司证券、美国国债和免税市政债券以及出售私人房地产投资的期限、流动性和信用管理的结果。

 

股权证券 净收益是由股票市场水平上升导致的股权证券升值以及9个月期间由于战术重新定位而获得的销售收益所推动的。

其他，净收益 三个月期间主要是

由于信用衍生工具的收益$6信用价差驱动

收紧。九个月期间的涨幅主要是由

通过利率衍生工具的收益$7由于增加了

利率。

关键会计估计

根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债报告金额的估计和假设，并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计不同，过去也不同。

公司认为以下估计至关重要，因为它们涉及更高程度的判断，并且具有很大的可变性：

•	财产和意外伤害保险产品准备金，扣除再保险净额；

66

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

•	团体福利长期伤残(LTD)准备金，扣除再保险净额；

•	减值商誉评估；

•	投资和衍生工具的估值，包括评估可供出售证券的非暂时性减值和抵押贷款的估值备抵；

•	递延税项资产的估值备抵；及

•	与公司诉讼和监管事项有关的或有事项。

其中某些估计对市场状况特别敏感，全球债务或股票市场的恶化和/或波动可能对简明综合财务报表产生重大影响。在制定这些估计时，管理层作出主观和复杂的判断，这些判断本身是不确定的，并且随着事实和情况的发展而发生重大变化。虽然这些估计具有内在的可变性，但管理层认为所提供的金额基于财务报表编制时可用的事实是适当的。

公司的关键会计估计在公司的第二部分，项目7 MD&A中讨论2018表格10-K年度报告。此外，注意1 - 陈述基础和重大会计政策合并财务报表附注包括在公司的2018应结合本节阅读Form 10-K年度报告，以帮助了解与这些估计相关的基本会计政策。以下讨论更新了截至目前为止公司的某些关键会计估计2019年9月30日.

 

财产和意外伤害保险产品准备金，扣除再保险净额

P&C损失和损失调整费用(“LAE”)准备金$22,814，扣除再保险后，按截止日期的细分2019年9月30日

根据季度储备审查过程的结果，公司确定要记录的适当储备调整(如果有)。记录储备估计数经考虑众多因素后作出调整，包括但不限于精算指示与记录储备之间的差额大小、期间精算指标的改善或恶化、意外年度的到期日、最近过去观察到的趋势以及特定业务范围内的波动水平。一般来说，调整速度更快，以适应更成熟的事故年份和波动较小的业务线。这种储备的调整被称为“事发前事故年发展”。对最终损失成本的先前估计的增加被称为先前事故年储备的增加或不利的储备开发。对最终损失成本的先前估计的减少被称为先前事故年储备的减少或有利的储备发展。储备发展可能会影响每年承保结果的可比性，并在以下段落和表格中阐述。

67

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

截至2019年9月30日的9个月的财产和伤亡保险产品责任未付损失和LAE的前滚
	商品化 线条			个人 线条			财产^&伤亡和其他业务			总财产保险和伤亡保险
未付损失和损失调整费用的期初负债，毛额	$	19,455		$	2,456		$	2,673		$	24,584
再保险及其他可收回款项	3,137			108			987			4,232
未付损失和损失调整费用的期初负债净额	16,318			2,348			1,686			20,352
导航员集团收购	2,001									2,001
未付损失和损失调整费用准备
灾难发生前的当前事故年份	3,552			1,548			—			5,100
当前事故年份(“Cay”)灾难	234			114			—			348
先前事故年发展(“PYD”)	(7		)	(25		)	9			(23		)
未付损失和损失调整费用准备总额	3,779			1,637			9			5,425
付款	(2,981		)	(1,841		)	(130		)	(4,952		)
外币调整	(12		)	—			—			(12		)
终止未付损失和损失调整费用的负债，净额	19,105			2,144			1,565			22,814
再保险及其他可收回款项	4,006			109			968			5,083
未付损失和损失调整费用的终止负债，毛额	$	23,111		$	2,253		$	2,533		$	27,897
赚取的保费和费用收入	$	6,040		$	2,431
损失费支付率[1]	49.4			75.7
损失与损失费用发生比率	62.8			68.1
先前事故年发展(PTS)[2]	(0.1		)	(1.0		)

[1]	“损失和损失费用支付比率”表示已支付损失和损失调整费用与赚取保费的比率。

[2]	“先前事故年发展(PTS)”代表先前事故年发展与赚取保费的比率。

截至2019年9月30日的九个月的当前事故年巨灾损失，扣除再保险净额
	商品化 线条			个人 线条			总计
风和冰雹	$	140		$	87		$	227
冬季风暴	57			19			76
热带风暴	6			4			10
飓风	23			4			27
地震	1			—			1
台风	6			—			6
其他	1			—			1
总巨灾损失	$	234		$	114		$	348

2019年9月，PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合称“PG&E”)原则上同意与保险公司达成110亿美元的和解协议，代表约85%的保险代位求偿权，以解决2017年加州北部野火和2018年野火引起的所有此类索赔。和解协议需要得到监管PG&E破产申请的破产法院的批准。和解还须经破产法院确认实施和解条款的第11章重组计划(“计划”)。如果计划获得批准，公司的某些保险子公司将

 

有权获得和解款项。根据随代位权申请提交的储备金估计，我们的子公司可从PG&E收取的金额(如果有的话)约为325美元，但可能高于或低于该金额，这取决于本公司最终支付的代位权索赔与其他保险公司的代位权最终支付索赔的比较情况。该计划的批准以及本公司从PG&E收回的最终代位权的金额尚不确定。这包括，除其他事项外，关于当前或未来由PG&E引起或据称由PG&E引起的野火责任的不确定性，回收价值

68

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

其他债权人和PG&E获得资金偿还债权人的能力。

鉴于不确定性，该公司尚未认识到来自PG&E的潜在代位权的好处，并将在未来了解更多信息时进行评估。关于2018年Camp野火，公司确认了一笔32美元的再保险，每次发生时发生的损失留存超过350美元，可收回。根据其2018年财产汇总巨灾条约，该公司已确认再保险

 

对于总计超过825美元的巨灾损失可收回，目前可收回的估计为84美元。因此，第一批116美元的代位权追回将被这些再保险可收回款项减少116美元予以抵销，从而不会对收入产生净收益。2019年对2017年或2018年野火造成的损失估计没有变化。

不利(有利)事故前一年截至2019年9月30日的三个月发展
	商业线路			个人 线条			财产^&伤亡和其他业务			总财产保险和伤亡保险
工人补偿	$	(40	)	$	—		$	—		$	(40	)
工伤补偿贴现	8			—			—			8
一般责任	19			—			—			19
海军陆战队	(2		)	—			—			(2		)
包装业务	(23		)	—			—			(23		)
商业地产	(1		)	—			—			(1		)
专业责任	(1		)	—			—			(1		)
邦德	(2		)	—			—			(2		)
假定再保险	—			—			—			—
汽车责任	25			(23		)	—			2
房主	—			(1		)	—			(1		)
净石棉储量	—			—			—			—
净环境储量	—			—			—			—
灾难	(5		)	—			—			(5		)
无法收回的再保险	—			—			—			—
其他准备金重新估计，净额	3			(4		)	—			(1		)
事故年发展合计	$	(19	)	$	(28	)	$	—		$	(47	)

69

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

不利(有利)事故前一年截至2019年9月30日的九个月的发展
	商业线路			个人 线条			财产^&伤亡和其他业务			总财产保险和伤亡保险
工人补偿	$	(90	)	$	—		$	—		$	(90	)
工伤补偿贴现	25			—			—			25
一般责任	62			—			—			62
海军陆战队	8			—			—			8
包装业务	(32		)	—			—			(32		)
商业地产	(16		)	—			—			(16		)
专业责任	32			—			—			32
邦德	(2		)	—			—			(2		)
假定再保险	3			—			—			3
汽车责任	27			(28		)	—			(1		)
房主	—			—			—			—
净石棉储量	—			—			—			—
净环境储量	—			—			—			—
灾难	(33		)	6			—			(27		)
无法收回的再保险	—			—			—			—
其他准备金重新估计，净额	9			(3		)	9			15
事故年发展合计	$	(7	)	$	(25	)	$	9		$	(23	)

工人补偿准备金 减少了，主要是在小型商业受2014年至2017年事故年份索赔严重程度低于先前估计的驱动在较小程度上，由于估计的索赔严重性较低，国民账户中的索赔严重程度较低，主要是2013年及之前的事故年份。

一般责任准备金增加的主要原因是，由于高严重性人身伤害索赔频率较高，2017年和2018年事故年的小商业准备金增加，由于估计的严重性较高，2015至2018年事故年的大中型商业储备增加，以及收购的Navigators业务手册中与美国建筑、房地责任、产品责任和超额伤亡相关的估计严重性增加，主要与2014至2018年的事故年度相关。此外，大规模侵权行为准备金的增加被额外合同责任索赔准备金的减少所抵消。

海洋保护区 增加，主要与1980年代和1990年代的污染暴露有关，与Navigators集团的业务手册有关。

一揽子业务储备 减少，主要是由于2016至2018年事故年度相关财产索赔的有利出现，以及由于有利的

 

制定2017年及以前事故年一般责任索赔的分配损失调整费用。

商业地产储备 减少，主要是由于报告损失的有利出现，包括收购的Navigators Group与事故年度2017至2018年海上能源相关的业务手册以及事故年度2015至2018年的建筑工程。

专业责任准备金 增加的主要原因是2017年和2018年事故年的巨额亏损活动，包括不当解雇和歧视索赔，以及Navigators集团业务账簿上董事和高级管理人员储备的估计频率和严重性增加，主要是2014至2018年事故年份。

汽车负债准备金 由于2017年事故年汽车责任估计严重性较低，个人产品线减少，而商业产品线由于国民账户估计严重性较高而增加，主要是在2017年和2018年事故年

巨灾储备减少的主要原因是2017年飓风“哈维”和“伊尔玛”造成的估计净损失较低。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

截至2018年9月30日的9个月的财产和伤亡保险产品责任未付损失和LAE的滚转
	商品化 线条			个人 线条			财产^&伤亡和其他业务			总财产保险和伤亡保险
未付损失和损失调整费用的期初负债，毛额	$	18,893		$	2,294		$	2,588		$	23,775
再保险及其他可收回款项	3,147			71			739			3,957
未付损失和损失调整费用的期初负债净额	15,746			2,223			1,849			19,818
未付损失和损失调整费用准备
灾难发生前的当前事故年份	3,003			1,688			—			4,691
当前事故年份灾难	238			222			—			460
先前事故年发展	(145		)	(21		)	27			(139		)
未付损失和损失调整费用准备总额	3,096			1,889			27			5,012
付款	(2,676		)	(1,967		)	(170		)	(4,813		)
终止未付损失和损失调整费用的负债，净额	16,166			2,145			1,706			20,017
再保险及其他可收回款项	3,089			21			670			3,780
未付损失和损失调整费用的终止负债，毛额	$	19,255		$	2,166		$	2,376		$	23,797
赚取的保费和费用收入	$	5,267		$	2,594
损失费支付率[1]	50.8			75.8
损失与损失费用发生比率	59.1			73.7
先前事故年发展(PTS)[2]	(2.8		)	(0.8		)

[1]	“损失和损失费用支付比率”表示已支付损失和损失调整费用与赚取保费的比率。

[2]	“先前事故年发展(PTS)”代表先前事故年发展与赚取保费的比率。

71

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

截至2018年9月30日的九个月的当前事故年巨灾损失，扣除再保险净额
	商品化 线条			个人 线条			总计
风和冰雹	$	118		$	158		$	276
冬季风暴	57			22			79
淹水	1			1			2
火山喷发	—			2			2
野火	2			32			34
飓风	59			6			65
马萨诸塞州瓦斯爆炸	1			1			2
总巨灾损失	$	238		$	222		$	460

不利(有利)事故前一年截至2018年9月30日的三个月发展
	商业线路			个人 线条			财产^&伤亡和其他业务			总财产保险和伤亡保险
工人补偿	$	(24	)	$	—		$	—		$	(24	)
工伤补偿贴现	10			—			—			10
一般责任	4			—			—			4
包装业务	(9		)	—			—			(9		)
商业地产	2			—			—			2
专业责任	(20		)	—			—			(20		)
邦德	—			—			—			—
汽车责任	(5		)	(10		)	—			(15		)
房主	—			(7		)	—			(7		)
净石棉储量	—			—			—			—
净环境储量	—			—			—			—
灾难	(11		)	(2		)	—			(13		)
无法收回的再保险	—			—			11			11
其他准备金重新估计，净额	—			1			—			1
事故年发展合计	$	(53	)	$	(18	)	$	11		$	(60	)

72

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

不利(有利)事故前一年截至2018年9月30日的九个月发展
	商业线路			个人 线条			财产^&伤亡和其他业务			总财产保险和伤亡保险
工人补偿	$	(97	)	$	—		$	—		$	(97	)
工伤补偿贴现	30			—			—			30
一般责任	32			—			—			32
包装业务	(16		)	—			—			(16		)
商业地产	(10		)	—			—			(10		)
专业责任	(12		)	—			—			(12		)
邦德	—			—			—			—
汽车责任	(15		)	(10		)	—			(25		)
房主	—			(20		)	—			(20		)
净石棉储量	—			—			—			—
净环境储量	—			—			—			—
灾难	(63		)	16			—			(47		)
无法收回的再保险	—			—			22			22
其他准备金重新估计，净额	6			(7		)	5			4
事故年发展合计	$	(145	)	$	(21	)	$	27		$	(139	)

工人补偿准备金 在小型商业和中型市场，主要是在2012至2015年的事故年份，索赔频率和医疗索赔严重程度都比以前的准备金估计数出现了有利的增长。

一般责任准备金 增加，主要是由于2009年至2017年事故年中间市场的较高危险一般责任风险准备金增加，但被中间市场内其他项目的准备金减少部分抵销，包括房地和业务、保护伞和产品责任，主要是针对2015年及之前的事故年。造成更高风险一般责任风险的准备金增加的原因是巨大损失的增加，以及在最近的事故年份，索赔频率的增加。由于采取了减少法律费用的举措，其他中间市场线的储备金减少了更有利的结果。此外，含铅油漆暴露的索赔准备金增加被其他大规模侵权和合同外责任索赔准备金减少所抵消。

一揽子业务储备 减少，主要是由于2010年及之前事故年的责任和财产准备金估计减少，包括收回2005事故年的损失调整费用。

商业地产储备是r受2017年事故年中等市场财产损失的估计再保险可收回金额增加的推动。

专业责任准备金减少，主要是2014年及之前的事故年，董事和高级管理人员的责任索赔减少，主要是由于一些较旧的索赔结束时付款有限或没有付款。

汽车负债准备金 减少的主要原因是最近几年事故年小商业损失调整费用估计减少，以及2014至2007年事故年个人汽车责任的良好发展，

 

主要是由于较低的严重性，包括未投保和保险不足的驾车者索赔。

业主准备金 减少了，主要是在2013年至2017年的事故年份，原因是多种危险的严重程度低于预期。

巨灾储备是r教育，主要是由于2017年灾难的估计净损失较低，主要与飓风哈维和伊尔玛有关。在再保险之前，截至2018年9月30日的9个月中，2017年巨灾事件的估计损失减少133美元，导致可收回的再保险减少90美元，因为本公司不再期望根据2017年财产总计再保险条约收回，因为2017年巨灾事件的总最终损失现在预计将低于850美元。

无法收回的再保险准备金增加的原因是与较早的事故年份相关的预期恢复率较低。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

部门运营总结

商业线路

运营结果

承销摘要

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
书面保费	$	2,235		$	1,751		28	%		$	6,262		$	5,336		17	%
未赚取保费储备金的变动	(15		)	(34		)	56	%		248			95			161	%
赚取保费	2,250			1,785			26	%		6,014			5,241			15	%
费用收入	8			9			(11	%)		26			26			—	%
损失和损失调整费用
灾难发生前的当前事故年份	1,336			1,055			27	%		3,552			3,003			18	%
当前事故年份灾难[1]	74			95			(22	%)		234			238			(2	%)
先前事故年发展[1]	(19		)	(53		)	64	%		(7		)	(145		)	95	%
总损失和损失调整费用	1,391			1,097			27	%		3,779			3,096			22	%
递延保单购置成本摊销	356			264			35	%		940			780			21	%
承保费用	410			353			16	%		1,139			1,013			12	%
其他无形资产摊销	7			2			NM			11			3			NM
向投保人派息	12			8			50	%		24			18			33	%
承保收益	82			70			17	%		147			357			(59	%)
服务净收入	2			(1		)	NM			3			—			NM
净投资收益[2]	291			250			16	%		831			750			11	%
已实现资本收益净额[2]	60			29			107	%		229			63			NM
再保险交易损失	—			—			—	%		(91		)	—			NM
其他收入(费用)	(20		)	2			NM			(27		)	1			NM
？所得税前的收入	415			350			19	%		1,092			1,171			(7	%)
收入税费[3]	79			61			30	%		202			212			(5	%)
净收入	$	336		$	289		16	%		$	890		$	959		(7	%)

[1]	有关当前事故年灾难和以前事故年发展的讨论，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，Property and Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

[2]	有关合并投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。

[3]	有关所得税的讨论，请参阅注意事项11 - 所得税简明综合财务报表附注。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

补价措施

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
小型商业新业务溢价	$	150		$	145			$	508		$	443
中端市场新业务溢价	146			131				463			404
小型商业策略计数保留	83		%	83		%		83		%	82		%
中端市场策略计数保留[1]	83		%	78		%		82		%	78		%
标准商业线路续订书面提价[1][2]	2.8		%	1.9		%		2.3		%	2.6		%
标准商业线路续订赚取的价格上涨[1][2]	2.2		%	3.0		%		2.2		%	3.2		%
截至期末有效的小型商业政策(以千为单位)	1,294			1,264
截至期末有效的中端市场政策(以千为单位)[1]	64			64

[1]	不包括中间市场中风险较高的一般责任的某些风险类别。

[2]	中大商业内部的小商业和中等市场线一般被称为标准商业线。

承保比率

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019		2018		变化			2019		2018		变化
损益调整费用比
灾难发生前的当前事故年份	59.4		59.1		0.3			59.1		57.3		1.8
当前事故年份灾难	3.3		5.3		(2.0	)		3.9		4.5		(0.6	)
先前事故年发展	(0.8	)	(3.0	)	2.2			(0.1	)	(2.8	)	2.7
总损失和损失调整费用比率	61.8		61.5		0.3			62.8		59.1		3.7
费用比	34.0		34.2		(0.2	)		34.3		33.8		0.5
投保人股息比率	0.5		0.4		0.1			0.4		0.3		0.1
组合比率	96.4		96.1		0.3			97.6		93.2		4.4
当前事故年的灾难和前一年的发展	2.5		2.3		0.2			3.8		1.7		2.1
收购企业后损失准备金的当期事故年变化[1]	—		—		—			0.5		—		0.5
基础组合比率	93.9		93.7		0.2			93.3		91.4		1.9

[1]	在收购Navigators Group并审核Navigators Insurers储备后，截至2019年9月30日的九个月包括先前事故年准备金增加68美元和当前事故年准备金增加29美元，其中不包括用于基础合并比率计算目的的当前事故年准备金增长。

净收入

 

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

净收入 增加了截至2019年9月30日的三个月由于更高的净投资收入，更高的净实现资本收益和更高的承保收益。

净收入 降低了截至2019年9月30日的9个月由于ADC出让溢价的税前91美元及承保收益较低，主要由于收购Navigators Group后储备税前增加97美元，以及其他储备的有利事故年发展净额减少，部分被较高的净投资收入和较高的已实现净资本收益所抵销。

导致三个月和九个月期间净投资收入增加的原因是从Navigators Group收购的投资资产的收入以及来自有限责任公司的较高收入

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

伙伴关系和另类投资。有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果。

承保收益

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

承保收益 三个月期间的增长是由于较低的当前事故年灾难、较低的当前事故年损失和灾难发生前的损失调整费用比率(不包括Navigators Group)以及较高的赚取保费(不包括Navigators Group)的影响，部分抵消了先前事故年发展不太有利的影响。

承保收益 减少了九个月期间这主要是由于收购业务时增加Navigators储备的税前97美元，与Navigators集团收购无关的先前事故年储备开发较少，灾难前当前事故年亏损和损失调整费用比率较高，以及较高的支出，但不包括Navigators集团，部分被较高的赚取溢价的影响所抵消。较高的佣金有助于增加DAC的摊销。导致承保费用增加的原因是中端市场的信息技术和运营成本上升，以及与Farmers Group就收购其最重要品牌的小商业业务达成的2018年续约权协议相关的运营和其他成本上升，但部分被较低的激励补偿抵消。

在三个月和九个月期间，收购Navigators Group导致赢得保费增加，亏损和亏损调整费用、DAC摊销和包销费用相应增加。除了Navigators Group收购的影响外，赢得的保费在小型商业和中型和大型商业方面均有所增加。

 

赚取保费

[1]其他$12和$11为.三个月结束 2018年9月30日，及2019分别，和$35和$33为.截至9月30日的9个月， 2018和2019分别包括在总数中。

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

赚取保费 增加了三个月和九个月结束 2019年9月30日反映过去十二个月的书面保费增长。

书面保费 增加了三个月和九个月结束 2019年9月30日随着大中型商业和全球专业的增长，包括收购Navigators Group的增长，以及(仅在九个月期间)小商业的增长。在标准商业线路中，续订书面价格涨幅略有下降九个月期间在……里面2019主要是由于小商业工人补偿的降幅较大，部分被物业和一般负债的书面定价较高所抵销，以及三个月期间有所改善，原因是物业和一般负债的书面定价增加，以及工人补偿的书面定价下降。中小型商业市场的新商业溢价

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

在前三个月和九个月期间都比上一年增加，工人的薪酬和财产增加。

•	小商业书面保费在三个月期间持平，并为九个月期间好的。九个月期间的增长主要是由根据2018年与Farmers Group签订的续约权协议收购的业务推动的，该协议旨在收购其最大品牌的小型商业业务。

•	大中型商业书面保费增长三个月和九个月期间这主要是由于核心中间市场线的新业务增长和更高的续约保费，以及某些垂直行业的增长，包括建筑、能源、大型房地产和专业项目。续约溢价增加是由于续约书面价格增加及审计溢价上升。

•	全球专业书面溢价均增加三个月和九个月期间受收购Navigator以及金融产品和债券增长的推动。

灾难发生前的损失和LAE比率和事故前事故年的发展

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

灾难发生前的损失和LAE比率和以前事故年的发展 增加了截至2019年9月30日的三个月这主要是由于收购的Navigators Group业务的亏损和亏损调整费用比率较高，部分被较低的非巨灾财产损失所抵销。

灾难发生前的损失和LAE比率和以前事故年的发展 增加了截至2019年9月30日的9个月主要由于收购Navigators Group业务的亏损及亏损调整费用比率较高，以及中端市场内陆海运的非巨灾财产亏损较高。

包含在事故年度损失和灾难发生前的损失调整费用中九个月期间在2019年5月收购业务后，当前意外年度Navigators的准备金增加了29美元，这主要是由于一般责任、国际专业责任和承担的事故和健康业务的损失估计增加所致。

 

当前事故年灾难和不利(有利)事故年发展

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

当期事故年巨灾损失 总计$74税前截至2019年9月30日的三个月与.相比$95税前截至2018年9月30日的三个月好的。当前事故年巨灾损失截至2019年9月30日的三个月主要与中西部和西部山区不同地区的风和冰雹事件以及飓风多里安和热带风暴伊梅尔达有关。当前事故年巨灾损失截至2018年9月30日的三个月主要是由于科罗拉多州的风和冰雹事件和佛罗伦萨飓风。

当期事故年巨灾损失 总计$234税前截至2019年9月30日的9个月与.相比$238税前截至9月30日的9个月， 2018好的。当前事故年巨灾损失截至2019年9月30日的9个月主要来自北部平原、中西部和东北部的冬季风暴以及中西部、西部和南部不同地区的龙卷风、风和冰雹事件。当前事故年巨灾损失截至9月30日的9个月， 2018这主要是由于科罗拉多州、中西部、南部和中大西洋以及佛罗伦萨飓风以及东海岸的冬季风暴造成的多起风和冰雹事件。

先前事故年发展 是一张有利的网$19为.三个月内2019，与$53有利事前事故年净额发展为三个月内 2018是一张有利的网$7为.

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

九个月结束 2019年9月30日与以往事故年发展情况相比$145税前九个月结束 2018年9月30日好的。2019年三个月期间准备金净减少主要与工人赔偿索赔和一揽子业务准备金的损失准备金估计减少有关，但被汽车责任准备金和一般责任准备金的增加部分抵销。净准备金减少九个月结束 2019年9月30日主要与工人赔偿索赔、灾难和一揽子业务准备金的损失准备金估计减少有关，主要被收购业务后Navigators准备金税前增加68美元以及汽车责任和一般责任准备金增加所抵销。主要是收购业务后增加的Navigator储备

 

关于一般责任、专业责任和海事的较高准备金估计数。

净准备金减少截至2018年9月30日的三个月这主要与工人赔偿准备金、专业责任准备金和2017年飓风准备金减少有关。净准备金减少九个月 2018这一时期主要与工人补偿和巨灾准备金的减少有关。2017年商业线路巨灾事件的估计损失在#年减少了93美元九个月 2018由于本公司不再预期根据2017年财产总计再保险条约进行回收，导致再保险可收回款项减少43美元。

个人线路

运营结果

承销摘要

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
书面保费	$	822		$	854		(4	%)		$	2,417		$	2,518		(4	%)
未赚取保费储备金的变动	19			5			NM			14			(46		)	130	%
赚取保费	803			849			(5	%)		2,403			2,564			(6	%)
费用收入	9			10			(10	%)		28			30			(7	%)
损失和损失调整费用
灾难发生前的当前事故年份	531			565			(6	%)		1,548			1,688			(8	%)
当前事故年份灾难[1]	32			74			(57	%)		114			222			(49	%)
先前事故年发展[1]	(28		)	(18		)	(56	%)		(25		)	(21		)	(19	%)
总损失和损失调整费用	535			621			(14	%)		1,637			1,889			(13	%)
DAC摊销	64			68			(6	%)		194			209			(7	%)
承保费用	154			155			(1	%)		464			454			2	%
其他无形资产摊销	1			1			—	%		4			3			33	%
承保收益	58			14			NM			132			39			NM
服务净收入[2]	4			5			(20	%)		11			13			(15	%)
净投资收益[3]	46			39			18	%		134			116			16	%
已实现资本收益净额[3]	9			5			80	%		36			10			NM
其他收入(费用)	—			1			(100	%)		(1		)	1			NM
所得税前收入	117			64			83	%		312			179			74	%
收入税费[4]	23			13			77	%		60			33			82	%
净收入	$	94		$	51		84	%		$	252		$	146		73	%

[1]	有关当前事故年灾难和以前事故年发展的讨论，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

[2]	包括服务收入$23和$24在过去的三个月里九月三十日， 2019和2018和$65和$66在过去的九个月里九月三十日， 2019和2018好的。包括服务费$19在结束的三个月里九月三十日， 2019和2018，及$54和$53为.截至2019年9月30日的9个月和2018.

[3]	有关合并投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。

[4]	有关所得税的讨论，请参阅注意事项11 - 所得税简明综合财务报表附注。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

书面保费和赚取保费

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
书面保费	2019			2018			变化			2019			2018			变化
产品线
汽车	$	562		$	583		(4	%)		$	1,681		$	1,750		(4	%)
房主	260			271			(4	%)		736			768			(4	%)
总计	$	822		$	854		(4	%)		$	2,417		$	2,518		(4	%)
赚取保费
产品线
汽车	$	558		$	591		(6	%)		$	1,670		$	1,787		(7	%)
房主	245			258			(5	%)		733			777			(6	%)
总计	$	803		$	849		(5	%)		$	2,403		$	2,564		(6	%)

补价措施

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
补价措施	2019			2018				2019			2018
有效期结束的政策(以千为单位)
汽车								1,445			1,547
房主								893			948
新业务书面保费
汽车	$	58		$	47			$	173		$	126
房主	$	21		$	12			$	57		$	32
策略计数保留
汽车	85		%	83		%		85		%	82		%
房主	86		%	83		%		85		%	83		%
续约书面加价
汽车	4.1		%	6.0		%		4.8		%	7.9		%
房主	5.9		%	9.9		%		6.9		%	9.9		%
续订赚取价格上涨
汽车	5.1		%	9.2		%		5.8		%	10.1		%
房主	8.0		%	9.6		%		8.8		%	9.2		%

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

承保比率

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
承保比率	2019		2018		变化			2019		2018		变化
损益调整费用比
灾难发生前的当前事故年份	66.1		66.5		(0.4	)		64.4		65.8		(1.4	)
当前事故年份灾难	4.0		8.7		(4.7	)		4.7		8.7		(4.0	)
上一年发展	(3.5	)	(2.1	)	(1.4	)		(1.0	)	(0.8	)	(0.2	)
总损失和损失调整费用比率	66.6		73.1		(6.5	)		68.1		73.7		(5.6	)
费用比	26.2		25.2		1.0			26.4		24.8		1.6
组合比率	92.8		98.4		(5.6	)		94.5		98.5		(4.0	)
当前事故年的灾难和前一年的发展	0.5		6.6		(6.1	)		3.7		7.9		(4.2	)
基础组合比率	92.3		91.8		0.5			90.8		90.6		0.2

乘积组合比率

	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019		2018		变化			2019		2018		变化
汽车
组合比率	95.7		98.9		(3.2	)		95.3		97.2		(1.9	)
基础组合比率	98.8		98.5		0.3			96.4		96.4		—
房主
组合比率	86.5		96.9		(10.4	)		93.0		101.5		(8.5	)
基础组合比率	76.6		76.3		0.3			78.1		77.2		0.9

净收入

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

净收入 三个月期间增加主要是由于更高的承保收益和更高的净投资收入。九个月期间的净收入增加，主要是由于更高的承保收益，实现的净资本收益增加和更高的净投资收入。

 

承保收益

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

承保收益 于二零一九年三个月期间增加，主要是由于目前意外年灾难较低及先前意外年储备发展较有利，部分被赚取保费较低的影响抵销。九个月期间承保收益增加

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

2019年，主要由于当前事故年灾难数较低，以及汽车和房主在灾难发生前的当前事故年损失率较低，部分被赚取保费降低和承保费用增加的影响所抵销。在9个月期间，承保费用的增加主要受到信息技术投资的推动，以及直销支出、销售费用和产生新业务的运营成本的增加，但部分被州税收和评估的减少以及奖励薪酬的降低所抵消。三个月和九个月期间DAC摊销的减少与赚取保费的减少相称。

赚取保费

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

赚取保费于2019年减少，反映机构渠道及AARP Direct的书面保费较前六至十二个月下降。

书面保费2019年AARP Direct和两个机构渠道减少。尽管新业务增加，汽车和房主保单数量保持较高，但书面保费下降，主要是由于没有产生足够的新业务来抵消未续订保费的损失。

续订书面定价由于损失成本趋势放缓，2019年汽车和房主的增幅都较低。

策略计数保留汽车和房主都有所增加，部分原因是续约书面价格上涨放缓。

 

现行政策 2019年减少无论是汽车还是房主，都是由没有产生足够的新业务来抵消未续订保单的损失。

灾难发生前的损失和LAE比率和事故前事故年的发展

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

灾难发生前的损失和LAE比率和以前事故年的发展在这两个方面都有所下降三个月和九个月。对于汽车来说，在三个月期间，亏损成本的温和增长被赚取价格上涨的影响所抵消。对于汽车而言，在九个月期间，亏损和亏损调整费用比率的下降是由于赚取定价增加和平均索赔频率轻微下降的影响，而平均索赔严重性的小幅增加部分抵消了这一影响。对于家在三个月和九个月期间，主要驱动因素是赚取的定价增加的影响以及更低的非灾难损失成本。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

当前事故年灾难和不利(有利)事故年发展

 

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

当期事故年巨灾损失 截至9月30日的三个月，2019年主要来自中西部和西部山区的风和冰雹事件，以及飓风多里安和热带风暴伊梅尔达造成的损失。截至2018年9月30日的三个月的巨灾损失来自全国各地的巨灾事件，主要是加利福尼亚州和科罗拉多州的野火，科罗拉多州的风和冰雹风暴，以及中西部、大西洋中部和东北部的狂风风暴。截至2019年9月30日的9个月的巨灾损失主要包括遍布全国的冬季风暴和南部、中西部和西部山区的龙卷风、风和冰雹事件。2018年9个月期间的巨灾损失包括西部山区、中西部山区、南部山区和东北部山区的多起风和冰雹事件，以及加利福尼亚州和科罗拉多州的野火以及东海岸冬季风暴。

先前事故年发展 是有利的在两者中截至2019年9月30日的3个月和9个月主要是由于2017年事故年汽车责任准备金减少。先前事故年的发展在2018年三个月期间是有利的主要是由于与最近几年事故有关的汽车责任和房主准备金减少。 2018年9个月期间先前事故年的发展包括汽车责任准备金和房主准备金的减少，部分被先前事故年灾难准备金的增加所抵销。2018年9个月期间，个人保险公司2017年巨灾事件的估计损失减少了30美元，导致可收回的再保险减少47美元，因为公司不再期望根据2017年财产总计再保险条约进行恢复。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

财产和伤亡其他业务

运营结果

承销摘要

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
损失和损失调整费用
以前事故年发展的^事故年之前的事故年发展[1]	$	—		$	11		(100	%)		$	9		$	27		(67	%)
总损失和损失调整费用	—			11			(100	%)		9			27			(67	%)
承保费用	3			3			—	%		9			9			—	%
承保损失	(3		)	(14		)	79	%		(18		)	(36		)	50	%
净投资收益[2]	21			22			(5	%)		64			68			(6	%)
已实现资本收益净额[2]	4			3			33	%		17			5			NM
？所得税前的收入	22			11			100	%		63			37			70	%
所得税费用[3]	4			2			100	%		11			6			83	%
净收入	$	18		$	9		100	%		$	52		$	31		68	%

[1]	有关先前事故年发展的讨论，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，Property and Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

[2]	有关合并投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。

[3]	有关所得税的讨论，请参阅注意事项11 - 所得税简明综合财务报表附注。

净收入

 

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

净收入增加了三个月和九个月结束 2019年9月30日主要是由于净额的减少对先前事故年的发展不利，以及在九个月期间，净已实现资本利得的增加。

承保损失 降低了三个月和九个月结束 2019年9月30日主要是由于先前事故年发展不利的减少。在2019年9个月期间，不利的先前事故年准备金发展包括产品责任和施工缺陷索赔的准备金增加。2018年9个月期间不利的事前事故年准备金增长包括某些大规模侵权行为的准备金增加和坏账再保险准备金。

石棉与环境保护 综合年度 审查将在#年第四季度进行2019好的。有关A&E储量的信息，请参阅MD&A-Critical Accounting Estimations，石棉和环境储量包括在公司的2018表格10-K年度报告。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

集团利益

运营结果

操作摘要
	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
保费及其他考虑事项	$	1,382		$	1,396		(1	%)		$	4,213		$	4,198		—	%
净投资收益[1]	121			117			3	%		363			353			3	%
已实现资本利得(亏损)净额[1]	14			(3		)	NM			26			(26		)	NM
总收入	1,517			1,510			—	%		4,602			4,525			2	%
损益和损失调整费用	983			1,054			(7	%)		3,098			3,198			(3	%)
DAC摊销	14			12			17	%		41			33			24	%
保险业务费用和其他费用	329			319			3	%		968			957			1	%
其他无形资产摊销	10			15			(33	%)		31			48			(35	%)
总收益，总损失和总费用	1,336			1,400			(5	%)		4,138			4,236			(2	%)
所得税前收入	181			110			65	%		464			289			61	%
收入税费[2]	35			33			6	%		87			62			40	%
净收入	$	146		$	77		90	%		$	377		$	227		66	%

[1]	有关合并投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。

[2]	有关所得税的讨论，请参阅注意事项11 - 所得税简明综合财务报表附注。

保费及其他考虑事项
	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
全额保险-持续保费	$	1,337		$	1,353		(1	%)		$	4,072		$	4,062		—	%
收购溢价	—			—			—	%		6			5			20	%
费用收入	45			43			5	%		135			131			3	%
总保费及其他考虑事项	$	1,382		$	1,396		(1	%)		$	4,213		$	4,198		—	%
全额保险的持续销售，不包括买断	$	74		$	104		(29	%)		$	580		$	643		(10	%)

比率，不包括买断
	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019		2018		变化		2019		2018		变化
群体失能损失率	64.4	%	75.9	%	(11.5)		69.0	%	75.0	%	(6.0)
群体寿命损失率	80.8	%	76.6	%	4.2		80.0	%	78.3	%	1.7
总损失率	71.1	%	75.5	%	(4.4)		73.5	%	76.2	%	(2.7)
费用比[1]	24.9	%	23.9	%	1.0		24.1	%	23.9	%	0.2

[1]与收购安泰美国团体人寿和残疾业务有关的整合和交易成本不包括在费用比率中。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

边距
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019		2018		变化			2019		2018		变化
净收益边际	9.6	%	5.1	%	4.5			8.2	%	5.0	%	3.2
调整净收益利润率与核心收益利润率：
税前从核心收益中扣除的已实现资本损失(收益)净额	(0.9	%)	0.2	%	(1.1	)		(0.5	%)	0.6	%	(1.1	)
与收购业务相关的税前整合和交易成本	0.6	%	0.8	%	(0.2	)		0.6	%	0.8	%	(0.2	)
·所得税优惠	0.1	%	0.6	%	(0.5	)		—	%	—	%	—
核心盈利利润率	9.4	%	6.7	%	2.7			8.3	%	6.4	%	1.9

净收入

三个月和九个月结束 2019年9月30日 与 三个月和九个月结束 2018年9月30日

净收入 三个月和九个月期间的增长主要是由于较低的亏损率，从已实现净资本损失到已实现资本收益净额的变化以及2018年期间14美元的额外税收支出，这主要是由于公司提交2017年联邦所得税申报表和完成安泰集团福利收购的期初资产负债表导致递延税资产税率降低的影响。其他无形资产的摊销减少也是九个月期间增加的原因之一。部分抵消了三个月和九个月期间的增长的是保险运营成本和费用的增加。

保险业务费用和其他费用 在三个月和九个月期间，由于对我们的自愿产品提供的佣金增加以及对技术和索赔业务的投资，费用协同效应的成就部分抵消了增加的佣金，以及在九个月期间，较低的州税收和评估。

 

全额保险持续保费

[1]其他 $60 和 $64 包含在 三个月结束 2018年9月30日，及 2019分别，和 $179 和 $187 为. 九个月结束 2018年9月30日，及 2019，分别包括在总数中。

三个月和九个月结束 2019年9月30日 与 三个月和九个月结束 2018年9月30日

全额保险持续保费三个月期间略有减少，反映团体生活减少，部分被团体残疾增加所抵销。在9个月期间，保费相对持平，因为团体残疾的增加和来自自愿产品的较高保费在很大程度上被团体生活的减少所抵消。

全额保险的持续销售，不包括买断在三个月期间，下降了29%，主要是由于团体残疾和团体人寿保险销售额的下降。在9个月期间，销售额下降了10%，因为前一年包括新纽约带薪家庭假产品的第一年销售额和团体人寿销售额下降。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

比率

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

全损 比率减少4.4三个月的积分

 

9个月期间为2.7点，反映残疾损失率较低，部分被较高的团体生命损失率所抵销。

集团残疾损失率在3个月和9个月期间分别下降了11.5个点和6.0个点，这是由于持续良好的发病率趋势和前一年准备金的强劲索赔恢复。此外，3个月和9个月期间的残疾损失率包括长期伤残准备金假设的有利变化，分别为2.7个点和0.9个点，这主要是由于更新了我们的索赔恢复概率(由于最近的经验)，以及前一年与纽约带薪探亲假产品相关的经验退款分别为1.1个点和0.4个点。

团体生命损失率在三个月和九个月期间分别增加了4.2个百分点和1.7个百分点，这主要是由于较高的严重性导致的生命损失增加。

费用比三个月期间增加1.0个百分点，九个月期间增加0.2个百分点，这是由于我们的自愿产品提供的佣金增加，技术和索赔投资以及DAC在这两个时期的摊销增加，部分被费用协同效应的成就、较低的可变激励薪酬以及在九个月期间较低的州税收和评估所抵消。

哈特福德基金

运营结果

操作摘要

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
费用收入和其他收入	$	254		$	267		(5	%)		$	743		$	786		(5	%)
净投资收益	1			1			—	%		5			3			67	%
已实现资本收益净额	1			—			NM			3			(1		)	NM
总收入	256			268			(4	%)		751			788			(5	%)
DAC摊销	3			4			(25	%)		9			12			(25	%)
经营成本和其他费用	202			212			(5	%)		607			635			(4	%)
总收益，总损失和总费用	205			216			(5	%)		616			647			(5	%)
？所得税前的收入	51			52			(2	%)		135			141			(4	%)
所得税费用	11			11			—	%		27			29			(7	%)
净收入	$	40		$	41		(2	%)		$	108		$	112		(4	%)
每日平均哈特福德基金AUM	$	119,738		$	119,897		—	%		$	116,635		$	118,098		(1	%)
罗亚[1]	13.3			13.6			(2	%)		12.4			12.7			(2	%)
调整ROA以调节ROA，核心收益：
税前不包括在核心收益中的已实现净资本损失(收益)的影响	(0.4		)	—			NM			(0.3		)	0.1			NM
ROA，核心收益[1]	12.9			13.6			(5	%)		12.1			12.8			(5	%)

[1]表示年化收益除以所管理资产的每日平均值，以基点衡量。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

哈特福德基金分部AUM

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
共同基金和ETP AUM-期初	$	106,889		$	101,665		5	%		$	91,557		$	99,090		(8	%)
销售-共同基金	5,199			5,176			—	%		17,218			16,605			4	%
赎回-共同基金	(6,126		)	(5,192		)	(18	%)		(18,123		)	(15,892		)	(14	%)
净流量-ETP	127			261			(51	%)		874			683			28	%
净流量-共同基金和ETP	(800		)	245			NM			(31		)	1,396			(102	%)
市场价值和其他方面的变化	(129		)	3,623			(104	%)		14,434			5,047			186	%
共同基金和ETP AUM-期末	105,960			105,533			—	%		105,960			105,533			—	%
Talcott Resolution Life和年金单独帐户AUM[1]	14,021			15,543			(10	%)		14,021			15,543			(10	%)
哈特福德基金AUM	$	119,981		$	121,076		(1	%)		$	119,981		$	121,076		(1	%)

[1]代表2018年5月出售的人寿和年金业务的AUM，该业务仍由公司的Hartford基金部门管理。

按资产类别划分的共同基金和ETP AUM

	九月三十日，
	2019			2018			变化
权益	$	66,999		$	69,463		(4	%)
固定收入	15,685			14,831			6	%
多战略投资[1]	20,429			20,062			2	%
交易所交易产品	2,847			1,177			142	%
共同基金和ETP AUM	$	105,960		$	105,533		—	%

[1]包括平衡、配置和另类投资产品。

净收入

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

净收入 三个月期间与上一年期间相比有所减少，这是由于降低费用所导致的投资管理费收入减少以及向较低费用基金的转移。与上年同期相比，九个月期间的净收入下降，这是由于投资管理费收入下降，这是由于平均日AUM降低和向较低费用基金的转移，以及或有对价的增加

 

与收购Lattice相关的应付款项。参见注释5 - 公允价值计量以获取更多信息。

哈特福德基金AUM

2019年9月30日与.相比2018年9月30日

哈特福德基金AUM 与上一年度相比有所减少，主要是由于与Talcott Resolution寿险和年金单独账户AUM相关的AUM持续流失。截至2019年9月30日的12个月期间的净升值在很大程度上被股票基金由于赎回超过销售而产生的净流出所抵消。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

公司

运营结果

操作摘要

	截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
	2019			2018			变化			2019			2018			变化
费用收入	$	14		$	15		(7	%)		$	38		$	21		81	%
其他收入	24			6			NM			68			8			NM
净投资收益	10			15			(33	%)		51			33			55	%
已实现资本收益净额	1			4			(75	%)		21			9			133	%
总收入	49			40			23	%		178			71			151	%
损益和损失调整费用[1]	5			3			67	%		10			9			11	%
保险业务费用和其他费用	20			25			(20	%)		66			59			12	%
债务清偿损失[2]	90			—			NM			90			6			NM
利息费用[2]	67			69			(3	%)		194			228			(15	%)
总收益，总损失和总费用	182			97			88	%		360			302			19	%
所得税前亏损	(133		)	(57		)	(133	%)		(182		)	(231		)	21	%
所得税优惠[3]	(34		)	(17		)	(100	%)		(40		)	(45		)	11	%
持续经营的亏损，税后净额	(99		)	(40		)	(148	%)		(142		)	(186		)	24	%
非持续经营收入，税后净额	—			5			(100	%)		—			322			(100	%)
净收益(损失)	(99		)	(35		)	(183	%)		(142		)	136			NM
优先股股利	11			—			NM			16			—			NM
普通股股东可用净收益(亏损)	$	(110	)	$	(35	)	NM			$	(158	)	$	136		NM

[1]	代表以前由公司承保的人寿保险和年金业务的福利支出。

[2]	有关债务的讨论，请参阅注意事项10 - 债款简明综合财务报表及附注的附注13- 债款哈特福德2018年Form 10-K年度报告中的合并财务报表注释。

[3]	有关所得税的讨论，请参阅注意事项11 - 所得税简明综合财务报表附注。

净收益(亏损)

 

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

净损失 三个月期间增加的主要原因是与2019年第三季度有关的债务清偿亏损90美元，优先票据在到期日之前偿还。截至二零一九年九月三十日止九个月的净亏损与截至二零一八年九月三十日止九个月的净收益比较，因为二零一八年九个月期间包括与二零一八年五月出售的人寿及年金业务有关的停业收入，而二零一九年九个月期间则包括90美元的债务清偿亏损。

扣除债务清偿损失后，三个月和九个月期间持续经营的亏损(税后净额)均有所减少。三个月期间有所改善主要是由于公司在前人寿和年金业务中的保留股权收益产生的14美元的其他收入，部分被净投资收入的减少所抵销，净投资收入的下降是由于2019年5月收购Navigators Group导致平均投资资产减少所致。9个月期间有所改善，部分原因是来自公司保留股权收益的45美元其他收入、较低的利息支出和较高的已实现资本收益净额，部分原因是

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

由与Navigators Group收购相关的交易成本抵消。由于短期利率上升以及出售2018年5月出售的人寿和年金业务所得收益的再投资，九个月期间净投资收入增加，直至2019年5月收购Navigators Group。

利息支出

 

三个月和九个月结束 2019年9月30日与三个月和九个月结束 2018年9月30日

利息费用三个月及九个月期间均减少，主要是由于二零一九年一月应付的优先票据到期，但由八月份发行的优先票据部分抵销，所得款项超过用于赎回其他未偿还优先票据的所得款项。2019年1月15日，公司在到期时偿还了其6.0%优先票据的413美元本金。在获得发行2.8%和3.6%债券的净收益13.8亿美元后，哈特福德在2019年第三季度偿还了贷款$265的5.75%在Navigators Group收购中假设的2023年到期的高级票据及其$800的5.125%Hartford Financial Services Group，Inc.2022年到期的高级票据，并确认了清偿债务时的损失$90好的。2018年3月15日，公司发行了500美元，其中4.4%的优先票据将于2048年3月15日到期，净收益约为490美元。公司使用部分净收益在到期时偿还公司的320美元的6.3%票据。2018年6月15日，哈特福德赎回了2068年到期的8.125%固定至浮动利率次级次级债券的总计本金500美元。

企业风险管理

公司董事会对风险监督负有最终责任，正如我们的委托书中更全面地描述的那样，而管理层则负责公司风险的日常管理。

公司通过风险政策、控制和限制来管理和监控风险。在高级管理层，企业风险和资本委员会(“ERCC”)监督公司的风险概况和风险管理做法。

公司的企业风险管理(“ERM”)职能支持ERCC和职能委员会，其任务包括：

•	风险识别和评估；

•	风险欲望、容忍度和限度的发展；

•	风险监控；以及

•	内部和外部风险报告。

本公司将其主要风险分为保险风险、经营风险和财务风险。保险风险和财务风险将在下面更详细地描述。操作风险和sHartford‘s中MD&A的ERM部分描述了自然灾害和大流行风险的特定风险容忍度2018表格10-K年度报告。

保险风险

该公司将其保险风险归类为财产伤亡和团体福利产品。非巨灾保险风险源于多种风险，包括财产、责任、死亡率、发病率、残疾和寿命。

 

巨灾风险主要发生在财产、汽车、工人赔偿、伤亡、团体人寿保险和团体伤残业务线中。公司建立风险限制以控制潜在损失，并积极监控风险暴露占法定盈余的百分比。本公司亦利用再保险将保险风险转嫁给稳固及财政上有保障的再保险人。

作为风险管理策略的再保险

本公司根据特定的地理位置或风险集中度，使用再保险将某些风险转移给再保险公司。各种传统再保险产品被用作公司风险管理战略的一部分，包括超额损失发生产品，用于对财产和工人的赔偿风险进行再保险，以及个人风险(包括兼性再保险)或配额份额安排，用于对特定类别或业务线的损失进行再保险。本公司并无重大有限风险合约，而来自所有该等往年合约之法定盈余利益并不重要。哈特福德还参与政府管理的再保险机制，如佛罗里达飓风灾难基金(“FHCF”)、恐怖主义风险保险计划(“TRIPRA”)以及与特定风险或特定业务线相关的其他再保险计划。

灾难再保险-公司利用各种再保险计划来减轻巨灾损失，包括超额损失发生条约涵盖财产和工人赔偿，总财产巨灾条约为财产索偿服务指定的所有巨灾事件的总和提供保护，以及个人风险(包括临时再保险)，再保险来自特定类别或业务线的损失。此外，由于收购Navigators Group，收购时生效的与Navigator风险相关的灾难条约仍然有效。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

初级巨灾条约再保险范围截至#年2019年9月30日 [1]

	部分损失再保险	哈特福德保留的部分损失
2019年1月1日至2019年12月31日期间所有巨灾事件的每次发生财产巨灾条约[2]
一次事件的损失为0至350美元	无	100%保留
一次事件造成350至500美元的损失	超过$350的$150的75%	25%的共同参与
一次事件造成500至11亿美元的损失[3]	超过$500的$600的90%	10%共同参与
2019年3月1日至2019年12月31日期间的其他每次发生的财产灾难条约，命名的风暴和地震事件除外[2][6]
一次事件的损失为0至150美元	无	100%保留
一次事件造成150至350美元的损失	超过$150的$200的80%	20%的共同参与
2019年1月1日至2019年12月31日的综合财产灾难条约[4]
总亏损0至775美元	无	100%保留
775至10亿美元的总亏损	100%	无
2019年1月1日至2019年12月31日的工人赔偿巨灾条约
一次事件的损失为0至100美元	无	100%保留
一次事件造成100至450美元的损失[5]	超过$100的$350的80%	20%的共同参与

[1]	导航员集团的灾难风险不在这些条约的涵盖范围内。对于2019年，在收购时有效的Navigators Group条约仍然有效。有关业务收购的其他信息，请参阅注意事项2 - 业务收购在简明综合财务报表附注中。

[2]	除了佛罗里达事件的财产发生条约和其他财产发生条约外，哈特福德还购买了2019年6月1日至2020年5月30日期间的强制性FHCF再保险。保留和覆盖因写作公司而异。FHCF项下覆盖范围最大的写作公司是中西部的哈特福德保险公司，其承保的每次事件损失约为84美元，超过29美元的保留额。

[3]	这一层覆盖范围的一部分超出了传统的一年期限。

[4]	聚合条约并不限于单个事件；相反，它旨在为PCS(财产索赔服务/Verisk)指定为灾难的所有事件的聚合提供再保险保护，任何一个事件的上限为350美元。所有巨灾损失均适用于满足合计条约规定的775美元附着点，无论是否根据“额外每次发生财产巨灾条约”追回每次事件损失不超过350美元的一部分。

[5]	除了显示的限制外，工人补偿再保险还包括非巨灾、工业事故层，在每次事故损失超过20美元的情况下，为30美元的损失提供80%的保险。

[6]	“额外每次发生财产巨灾条约”涵盖除命名的飓风、热带风暴和地震以外的巨灾事件造成的损失。

除上表中描述的财产巨灾再保险范围外，本公司还有其他财产巨灾损失的再保险协议。“每次发生财产巨灾条约”、“附加每次发生财产巨灾条约”和“工人赔偿巨灾条约”包括一项条款，规定在巨灾损失用尽条约规定的一个或多个层次的限制时恢复限制。

恐怖主义再保险-就恐怖主义风险而言，私营部门的巨灾再保险能力通常有限，基本上无法应对核、生物、化学或放射性袭击造成的恐怖主义损失。因此，本公司针对大规模恐怖袭击的主要再保险保障是目前通过TRIPRA提供的至2020年底的保险。

TRIPRA为任何“恐怖主义行为”造成的保险相关损失提供支持，财政部长与国土安全部部长和总检察长协商，证明2019年行业损失门槛超过1800亿美元，到2020年门槛提高到2000亿美元。根据该计划，在任何一个日历年，当保险公司的损失超过公司损失的20%时，联邦政府将支付因证实的恐怖主义行为而产生的损失的一定百分比。

 

符合条件的上一个日历年的直接商业赚取的保费，联邦政府和所有保险公司的合计年度总保费上限为1000亿美元。联邦政府支付的损失百分比在2019年为81%，到2020年下降到80%。根据该计划，该公司2019年的估计可扣除金额为13亿美元。如果恐怖主义行为或恐怖主义行为导致承保损失超过每年1000亿美元的行业总限额，国会将负责确定如何支付超过1000万亿美元的额外损失。

急症室再保险储备发展-根据ADC再保险协议，Nico假设不利净损失和分配损失调整费用准备金发展至15亿美元超过公司截至2016年12月31日记录的急症室净储备，包括在财产和伤亡其他业务(“径流A&E”)中报告的1986年前事故年急症室暴露准备金，以及事故年1986年及其后事故年急症室暴露准备金，这些准备金来自2016年前承保的政策，这些政策在持续商业线路和个人线路中报告。根据追溯再保险会计，2016年12月31日后的不良急症室净准备金发展导致抵销再保险，可收回至15亿美元限制。累计割让损失最高可达$650为ADC支付的再保险费被确认为对直接损失的一美元对一美元的抵销。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

自.起2019年9月30日, $523所发生的急症室损失已割让给Nico，剩下的大约$977可用于未来不利净储备开发的覆盖范围(如果有的话)。累计割让损失超过$650支付的再保险费将导致递延收益。递延收益将在索赔解决期间按照从再保险人收取的累积割让损失金额与估计的最终再保险收回额的比例确认。因此，在递延收益被确认为收益收益的期间之前，2016年12月31日之后A&E索赔的累积不利发展超过$650可能会导致对收益产生重大费用。此外，A&E索赔的累积不良发展最终可能超过15亿美元条约限制，在这种情况下，超过条约限制的所有不利发展将被公司吸收为收益的费用。在这些情况下，这些费用的影响可能会对公司的综合经营业绩和流动性产生重大影响。

导航员储备发展再保险-于二零一九年五月二十三日起完成对Navigators Group的收购后，本公司立即代表Navigators Insurance Company及其若干联属公司(统称“Navigators Insurers”)从Nico购买一份涵盖不利准备金发展的合计超额损失再保险协议(“Navigators ADC”)。根据Navigators ADC，Navigator Insurers向Nico支付了再保险费$91以换取再保险的承保范围$300附加的不利净损失准备金发展$100以上导航员保险人截至2018年12月31日的现有净亏损和已分配亏损调整准备金取决于

 

条约18.16亿美元2018年12月31日之前的事故和损失。除了认识到$91在对导航员ADC再保险费在2019年第二季度的收益收取税前费用之前，公司确认从收益中扣除的费用为$972019年第二季度税前，由于对Navigators保险公司收购业务后获得的净储备进行了审查，本集团于2019年第二季度完成了税前储备业务。导航员保险人之前已经认识到$522019年第一季度不利储备开发的税前，包括$32不利的发展受制于导航员ADC。因此，储备开发$97包括2019年第二季度的税前$68剩余的$100导航员2018年和之前事故年份的ADC保留$29与2019年事故年有关的不利储备开发，这不在ADC的涵盖范围内。这个$682018年和之前事故年的储量开发在2019年第二季度记录的净额为$91根据Navigators ADC确认可收回的再保险，且公司已交出$91中的$300可用限制，离开$209剩余极限。第三季度没有额外的净不利发展受到Navigators ADC的影响。导航员ADC将被计入追溯再保险和未来不利准备金发展(如果有)将导致确认递延收益。

可收回的再保险

财产和意外伤害保险产品可收回的再保险表示损失和损失调整费用可从多个实体回收，包括再保险人和池。

财产及意外伤亡再保险可收回款项

	截至2019年9月30日			截至2018年12月31日
已付损失和损失调整费用	$	236		$	127
未付损失和损失调整费用	4,678			3,773
可收回再保险总额	4,914			3,900
坏账再保险备抵	(148		)	(126		)
可收回再保险净额	$	4,766		$	3,774

团体福利再保险可收回代表未来保单利益和未付损失的准备金

 

可向若干再保险人追讨的调整费用及其他保单持有人资金及应付福利。

团体福利再保险可收回

	截至2019年9月30日			截至2018年12月31日
已付损失和损失调整费用	$	13		$	12
未付损失和损失调整费用	231			239
可收回再保险总额	244			251
坏账再保险备抵[1]	—			—
可收回再保险净额	$	244		$	251

[1]截止日期，不需要为无法收回的再保险提供任何补贴2019年9月30日和2018年12月31日.

有关公司保险风险管理战略的进一步说明，请参见Hartford‘s中的MD&A Enterprise Risk Management Insurance Risk2018表格10-K年度报告。

 

财务风险

财务风险包括影响金融市场状况和金融资产价值的事件对公司财务目标的直接和间接风险。某些事件可能

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

导致多种危险因素的相关运动。财务风险的主要来源是公司的投资资产。

与其风险偏好一致，公司建立财务风险限制，以控制美国公认会计原则、法定和经济基础上的潜在损失。积极监测和管理风险，并在适当情况下降低风险。该公司使用各种风险管理策略，包括限制风险聚合、投资组合重新平衡和与符合适当监管和尽职调查要求的交易对手进行场外交易和交易所交易衍生品的对冲。衍生品用于实现公司批准的四个目标之一：对冲来自利率、股票市场、商品市场、信用价差和发行人违约、价格或货币汇率风险或波动性的风险；管理流动性；控制交易成本；或进入合成复制交易。衍生工具活动由本公司的合规及风险管理团队监控及评估，并由高级管理层审核。公司识别不同类别的金融风险，包括流动性、信贷、利率、股权和外币兑换。

流动性风险

流动性风险是指由于公司无力或被认为无力履行到期的合同融资义务而对当前或未来收益或资本产生的风险。压力较大的市场状况可能会影响出售资产或以其他方式进行业务交易的能力，并可能导致价值的重大损失。

公司衡量和管理流动资金风险敞口和资金需求，在法律、监管和操作上对可转移性流动资金的限制在规定的范围内。公司还监控内部和外部条件，并识别可能影响经营现金流或流动资产的重大风险变化和新出现的风险。

有关流动性的进一步讨论，请参阅资本资源和流动性一节。

信用风险与交易对手风险

信用风险是由于债务人或交易对手按照合同约定的条款履行其义务的能力或意愿的不确定性而对收益或资本造成的风险。信用风险由三个主要因素组成：信用质量变化的风险，或信用迁移风险；违约风险；以及由于信用利差变化而导致价值变化的风险。

信用风险的来源 本公司的大部分信用风险集中于其投资持有量和衍生品的使用，但也存在于本公司的割让再保险活动和各种保险产品中。

冲击 信用度的下降通常反映为投资的信用价差增加和相关的价值下降，可能导致非暂时性减值增加和出售时实现损失的可能性增加。在某些情况下，交易对手可能会违约，公司可能会因违约而发生损失。应收保费、可收回的再保险和可收回的损失也受到基于交易对手不愿意或无力支付的信用风险的影响。

 

管理 本公司企业信用风险管理战略的目标是识别、量化和管理总体信用风险，并根据本公司的信用风险管理政策限制潜在损失。本公司通过管理风险聚合管理其信用风险，在其投资、再保险和保险投资组合中持有多样化的发行人和交易对手组合，并限制对任何特定再保险公司或交易对手的风险敞口。可以通过多样化(例如，地理区域、资产类型、行业部门)、对冲和使用抵押品来减少净信贷风险，从而减少潜在的信贷损失。

公司通过使用各种分析和治理流程持续管理信用风险。投资和再保险领域都有针对交易对手批准和授权的正式政策和程序，这些政策和程序建立了最低级别的信用和金融稳定性。考虑投资的信贷须接受承销审查，私人证券须经管理层批准。缓解策略因信用风险的三个来源而异，但可能包括：

•	投资于高质量和多样化的证券组合；

•	出售有信用风险的投资；

•	通过使用信用违约掉期进行对冲；

•	通过需要每日变动保证金的中央结算所进行的结算交易；

•	只与信誉良好的机构签订合同；

•	需要抵押品；以及

•	非续期保单/合同或再保险条约。

本公司已制定基于交易对手评级的信用风险阈值。利用包含发行人、评级、风险敞口和信用额度数据的企业范围的信用风险信息系统，每天监测总的交易对手信用质量和风险敞口。风险敞口在当前和潜在的基础上进行跟踪，并由交易对手的最终母公司对投资、再保险应收款项、具有信用风险的保险产品和衍生工具进行汇总。

自.起2019年9月30日，公司有不除美国政府和某些美国政府机构外，单个发行人或交易对手对任何信贷集中风险的投资风险超过公司股东权益的10%。有关投资组合中信用风险集中的进一步讨论，请参阅注释中的信用风险集中部分6 - 投资简明综合财务报表附注。

衍生产品的信用风险

本公司在执行其衍生交易时使用各种衍生交易对手。交易对手的使用造成了信用风险，交易对手可能无法按照衍生品交易的条款履行这些风险。

下调本公司保险运营公司的信用评级可能会对其衍生品的使用产生不利影响。在某些情况下，降级可能使场外衍生品的衍生品交易对手和场外结算衍生品的清算经纪有权取消和结算未完成交易

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

衍生品交易或需要额外的抵押品才能过账。此外，降级可能导致交易对手和结算经纪不愿从事或清算额外的衍生工具，或可能需要额外的担保才能进行任何新的交易。

本公司亦有衍生交易对手风险政策，以限制本公司对信贷风险的风险敞口。信用风险通常基于前一个工作日的净公允价值(包括收益应计)为每个独立的法律实体与单一交易对手交易的所有衍生品头寸进行量化。公司就其衍生品头寸达成抵押品安排，抵押品在风险敞口大于零的程度上由公司质押或由公司持有或代表公司持有，但须遵守最低转让门槛。为.截至9月30日的9个月， 2019，本公司并无因交易对手违约而在衍生工具上蒙受损失。有关进一步的讨论，请参阅Note的衍生承诺部分12 承诺和或有事项简明综合财务报表附注。

信用衍生工具的使用

公司也可以使用信用违约掉期来管理信用风险或承担信用风险以提高收益。

通过信用衍生工具降低信用风险

公司使用信用衍生品购买针对单个实体或参考指数的信用保护。本公司通过信用违约掉期购买信用保护，以经济地对冲和管理投资组合中多个部门的某些固定期限投资的信用风险。

通过信用衍生工具承担的信用风险

该公司还进行信用违约掉期，承担信用风险作为复制交易的一部分。复制交易被用作综合复制资产的特征和表现的经济手段，根据公司的投资政策，这些资产是允许的投资。这些掉期是指投资级单一公司发行人和指数。

有关信用衍生品的更多信息，请参阅注释7 - 衍生物简明综合财务报表附注。

利率风险

利率风险是由于利率变动导致资产和负债价值发生不利变化而造成财务损失的风险。利率风险包括与利率水平变化、利率期限结构形状和利率波动有关的风险。利率风险不包括信用利差变化的风险敞口。

利率风险的来源 本公司面临由其固定期限投资、商业抵押贷款、本公司发行的资本证券、与本公司的索赔储备和养老金及其他退休福利义务相关的贴现率假设以及支持本公司的养老金和其他退休后福利计划的资产所产生的利率风险。

 

冲击 利率从当前水平的变化可能对公司既有有利的影响，也有不利的影响。

管理 公司通过构建投资组合来管理其对利率风险的风险，这些投资组合寻求保护公司免受与利率变化相关的经济影响，方法是设定与其支持的负债期限一致的投资组合期限目标。本公司使用各种模型，包括参数模型和现金流模拟，对负债及其配套投资组合的各种市场情景下的利率风险进行分析。公司用于量化其投资资产和相关负债固有利率风险的关键指标包括期限、凸度和关键利率期限。

本公司利用各种衍生工具，以减轻与其投资组合有关的利率风险或对冲负债。利率上限、下限、掉期、掉期和期货可用于管理投资组合期限。

股权风险

股票风险是由于全球股票或股票指数的价值变化而造成财务损失的风险。

股权风险的来源 公司面临来自投资资产的股本风险，支持公司养老金和其他退休后福利计划的资产，以及来自哈特福德基金管理资产的费用收入。此外，本公司通过其在有限合伙企业Hopmeadow Holdings LP中9.7%的股权拥有股权敞口，Hopmeadow Holdings LP拥有2018年出售的人寿和年金业务。欲了解更多信息，请参阅附注20-公司2018年Form 10-K年度报告中包含的综合财务报表附注的业务处置和终止运营。

冲击 投资组合面临影响股本证券、另类资产和有限合伙企业的市场下跌的损失，这可能对公司的报告收益产生负面影响。对于支持养老金和其他退休后福利计划的资产，如果计划投资组合中的股权投资价值下降，公司可能需要做出额外的计划贡献。哈特福德基金的收益也受到美国和其他股票市场的显着影响。一般来说，股票市场的下跌将减少管理资产的价值和从这些资产产生的费用收入的数额。股票市场的增加通常会产生相反的影响。

管理 本公司在管理其股本风险时采用各种方法，包括对投资于股本的资产比例的限制、股权投资组合的多样化以及对股权指数变化的对冲。对于支持养老金和其他退休后福利计划的资产，定期审查资产分配组合。为了将风险降至最低，养老金计划保持允许和禁止投资的清单，并对允许的投资选项施加集中度限制和投资质量要求。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

外币汇兑风险

货币风险的来源 外币兑换风险是由于货币之间的相对价值的变化而造成的财务损失的风险。

该公司主要保险子公司的功能货币是美元。本公司持有非美元计价投资，主要由固定期限及股权投资及外币现金组成，因而有外币汇兑风险。

冲击 货币之间相对价值的变化会造成现金流的变异性，以及资产和负债公允价值变化的已实现或未实现损益。

管理 非美元计价投资的开放式外币敞口通常将通过出售资产或使用货币期货/远期/掉期进行对冲来减少。

 

此外，作为一家全球性公司，我们以多种货币进行交易。我们的许多非美国子公司以与其功能货币不同的当地货币维持资产和负债。我们主要通过资产-负债匹配来管理我们的外币汇率风险。除了持有非美元计价资产以支持非美元计价负债外，法人实体所需资本投资于非美元货币，以满足监管要求，并支持使本公司受到美元波动影响的本地保险业务。

投资组合风险

下表按信用质量列出了公司的固定到期日(AFS)。本节中引用的信用评级基于可用性，通常是穆迪、标普和惠誉之间可用评级的中点。如果评级机构没有可用的评级，则使用内部制定的评级。

按信用质量确定到期日
	2019年9月30日									2018年12月31日
	摊销成本			公允价值			占总公允价值的百分比			摊销成本			公允价值			占总公允价值的百分比
美国政府/政府机构	$	5,362		$	5,588		13.2	%		$	4,446		$	4,430		12.4	%
AAA级	6,124			6,360			15.0	%		6,366			6,440			18.1	%
AA型	7,762			8,202			19.4	%		6,861			6,985			19.6	%
A	10,161			10,894			25.7	%		8,314			8,370			23.5	%
血脑屏障	9,303			9,850			23.2	%		8,335			8,163			22.9	%
BB以下(&L)	1,462			1,495			3.5	%		1,281			1,264			3.5	%
总固定到期日	$	40,174		$	42,389		100.0	%		$	35,603		$	35,652		100.0	%

固定到期日的公允价值，与AFS相比有所增加2018年12月31日主要是由于与收购Navigators Group有关的资产的转移，以及由于较低的利率和收紧而导致的估值上升

 

信用利差。固定到期日(FVO)不包括在上表中。有关FVO证券的进一步讨论，请参阅注释5 - 公允价值计量简明综合财务报表附注。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

按类型划分的证券
	2019年9月30日															2018年12月31日
	成本或摊销成本			未实现收益总额			未实现损失总额			公允价值			总公允价值的百分比			成本或摊销成本			未实现收益总额			未实现损失总额			公允价值			总公允价值的百分比
资产支持证券(ABS)
消费贷款	$	1,187		$	20		$	(1	)	$	1,206		2.8	%		$	1,159		$	5		$	(1	)	$	1,163		3.3	%
其他	128			3			—			131			0.3	%		113			—			—			113			0.3	%
抵押贷款义务(“CLO”)	2,162			4			(8		)	2,158			5.1	%		1,455			2			(20		)	1,437			4.0	%
CMBS
代理处[1]	1,828			63			(4		)	1,887			4.5	%		1,447			13			(33		)	1,427			4.0	%
债券	2,002			115			—			2,117			5.0	%		1,845			13			(29		)	1,829			5.1	%
仅利息	237			15			(2		)	250			0.6	%		289			9			(2		)	296			0.8	%
公司
基础产业	666			35			(1		)	700			1.7	%		604			8			(21		)	591			1.7	%
资本品	1,449			72			(3		)	1,518			3.6	%		1,132			8			(31		)	1,109			3.1	%
消费周期	1,108			57			(2		)	1,163			2.7	%		943			9			(29		)	923			2.6	%
消费者非周期性	2,355			131			(3		)	2,483			5.9	%		1,936			11			(71		)	1,876			5.3	%
能量	1,480			88			(4		)	1,564			3.7	%		1,156			14			(43		)	1,127			3.1	%
金融服务	4,045			178			(18		)	4,205			9.9	%		3,368			17			(99		)	3,286			9.2	%
技术/通信	2,523			203			(1		)	2,725			6.4	%		1,720			34			(54		)	1,700			4.8	%
交通运输	771			45			(1		)	815			1.9	%		548			4			(18		)	534			1.5	%
公用事业	2,105			146			(3		)	2,248			5.3	%		2,017			43			(69		)	1,991			5.6	%
其他	365			15			—			380			0.9	%		272			—			(11		)	261			0.7	%
外国政府代理机构	1,053			65			(1		)	1,117			2.6	%		866			7			(26		)	847			2.4	%
市政债券
应纳税	764			65			—			829			2.0	%		629			14			(17		)	626			1.8	%
免税	8,331			736			(1		)	9,066			21.4	%		9,343			407			(30		)	9,720			27.3	%
RMBS
代理处	2,545			61			—			2,606			6.1	%		1,508			7			(29		)	1,486			4.2	%
非代理	1,448			21			(1		)	1,468			3.5	%		933			5			(6		)	932			2.6	%
ALT-A	42			3			—			45			0.1	%		43			4			—			47			0.1	%
次贷	591			22			—			613			1.4	%		786			28			—			814			2.3	%
美国国债	989			106			—			1,095			2.6	%		1,491			41			(15		)	1,517			4.2	%
总固定到期日	$	40,174		$	2,269		$	(54	)	$	42,389		100.0	%		$	35,603		$	703		$	(654	)	$	35,652		100.0	%
固定到期日，FVO										$	39														$	22
股权证券，按公允价值										$	1,414														$	1,214

[1]	包括由美国小企业管理局(Small Business Administration)发行的贷款池的证券，这些贷款由美国政府的完全信任和信用支持。

与AFS证券的公允价值相比，AFS证券的公允价值增加了2018年12月31日这主要是由于与收购Navigators Group相关的资产的转移，以及由于较低的利率和收紧的信贷利差而导致的估值上升。

 

商业和住宅房地产

下表列出了本公司对CMBS和RMBS的风险敞口(按当前信用质量计算)，包括在前面的按类型划分的证券表格中。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

截至2019年9月30日的CMBS和RMBS债券敞口
	AAA级						AA型						A						血脑屏障						BB及以下						总计
	摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值
CMBS
···[1]	$	1,828		$	1,887		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,828		$	1,887
···	1,031			1,085			475			500			402			432			94			100			—			—			2,002			2,117
仅限兴趣	159			168			70			75			1			1			5			5			2			1			237			250
CMB总数	3,018			3,140			545			575			403			433			99			105			2			1			4,067			4,254
RMBS
···	2,521			2,581			24			25			—			—			—			—			—			—			2,545			2,606
···非代理	982			996			264			269			172			173			29			29			1			1			1,448			1,468
···Alt-A	—			—			9			9			4			4			9			9			20			23			42			45
···次素数	13			13			50			50			189			195			177			185			162			170			591			613
总RMBS	3,516			3,590			347			353			365			372			215			223			183			194			4,626			4,732
CMB和RMB合计	$	6,534		$	6,730		$	892		$	928		$	768		$	805		$	314		$	328		$	185		$	195		$	8,693		$	8,986

截至2018年12月31日，对CMBS和RMBS债券的敞口
	AAA级						AA型						A						血脑屏障						BB及以下						总计
	摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值
CMBS
···[1]	$	1,447		$	1,427		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,447		$	1,427
···	983			973			444			436			368			370			50			50			—			—			1,845			1,829
仅限兴趣	204			210			77			79			1			1			5			4			2			2			289			296
CMB总数	2,634			2,610			521			515			369			371			55			54			2			2			3,581			3,552
RMBS
···	1,508			1,486			—			—			—			—			—			—			—			—			1,508			1,486
···非代理	611			610			167			167			111			109			33			33			11			13			933			932
···Alt-A	—			—			10			10			4			5			9			9			20			23			43			47
···次素数	31			32			72			73			211			217			179			186			293			306			786			814
总RMBS	2,150			2,128			249			250			326			331			221			228			324			342			3,270			3,279
CMB和RMB合计	$	4,784		$	4,738		$	770		$	765		$	695		$	702		$	276		$	282		$	326		$	344		$	6,851		$	6,831

[1]	包括由美国小企业管理局(Small Business Administration)发行的贷款池的证券，这些贷款由美国政府的完全信任和信用支持。

该公司还拥有商业抵押贷款的风险敞口。这些贷款以房地产作为抵押，这些房地产在美国各地的地理位置和房地产类型上都是多样化的。这些贷款由本公司作为优质整体贷款发起，并由第三方参与。参与贷款是指公司购买或保留了未偿还贷款或贷款组合的一部分，并根据参与协议的条款按比例参与收取利息和本金的贷款。

自.起2019年9月30日，商业抵押贷款的摊销成本为$3.7亿美元和账面价值$3.7十亿美元，不估价津贴。自.起2018年12月31日,

 

商业抵押贷款的摊销成本为$3.7亿美元和账面价值$3.7十亿美元，还有估值备抵$1.

公司出资$242商业按揭贷款的加权平均按揭成数(“LTV”)比率为61%加权平均收益率为3.9%在.期间九个月结束 2019年9月30日好的。本公司继续在初级市场(如写字楼、工业住宅和多户住宅)发放商业贷款，重点放在具有较高LTV比率和高品质物业抵押品的贷款。有不持有供出售的按揭贷款2019年9月30日或2018年12月31日.

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

市政债券

下表列出了公司的风险敞口

 

市政债券按类型和加权平均信用质量包括在前面的按类型划分的证券表格中。

可用于出售投资于市政债券
	2019年9月30日								2018年12月31日
	摊销成本			公允价值			加权平均信用质量		摊销成本			公允价值			加权平均信用质量
一般义务	$	1,177		$	1,297		AA型		$	1,222		$	1,275		·aa
预先退款[1]	901			945			AAA级		1,845			1,904			·AAA
营业收入
交通运输	1,601			1,779			A+		1,449			1,537			A+
卫生保健	1,395			1,508			·aa-		1,270			1,304			·aa-
教育	816			891			·aa		941			953			·aa
租赁[2]	779			846			·aa-		772			799			·aa-
下水道	762			809			AA型		816			847			·aa
销售税	483			547			·aa		507			541			·aa
权力	336			373			A		308			328			A+
住房	83			85			·AA+		33			35			A+
其他	762			815			·aa-		809			823			·aa-
总收入	7,017			7,653			AA-		6,905			7,167			·aa-
市政总数	$	9,095		$	9,895		AA-		$	9,972		$	10,346		·aa

[1]	预先退款债券是指已经建立了一个不可撤销的信托，其中包含了足够的美国国库、机构或其他证券，以资助剩余的本金和利息支付的债券。

[2]	租赁收入债券通常是市政府设立的融资机构的义务，将设施租赁回市政当局。这些票据通常由租赁发行融资设施的市政当局支付租赁费作为担保。租赁付款可能需要市政府的年度拨款，或者市政府可能有义务缴纳适当的一般税收来支付租赁款项。

由于两者2019年9月30日和2018年12月31日，最大的发行者浓度是纽约宿舍管理局vt.的.纽约市过渡金融局，而马萨诸塞州联邦，每一个都包含不到3%市政债券投资组合的一部分，主要由一般义务和收入债券好的。总体而言，市政债券构成了19%本公司投资组合的公允价值。鉴于2018年开始企业所得税税率的变化，本公司通过到期、资产出售和本金偿还减少了对市政债券的敞口。

 

有限合伙和其他替代投资

下表介绍了该公司在有限合伙企业和其他替代投资方面的投资，其中包括对冲基金、房地产基金和私募股权基金。房地产基金主要包括对房地产合资企业的投资，在较小程度上包括股票基金。私募股权基金主要由对基金的投资组成，这些基金的资产通常包括对具有高增长潜力的中小型非公共企业的多样化投资池，以及对公开市场的有限敞口。

有限伙伴关系和其他替代投资--净投资收入
	截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
	2019						2018						2019						2018
	数量			产率			数量			产率			数量			产率			数量			产率
对冲基金	$	2		8.0	%		$	3		20.0	%		$	4		8.4	%		$	3		9.3	%
房地产基金	21			19.0	%		26			20.0	%		55			16.8	%		36			9.6	%
私募股权基金	38			19.2	%		18			9.7	%		96			16.7	%		119			24.5	%
其他替代投资[1]	4			4.6	%		(2		)	(1.1	%)		26			9.2	%		(1		)	(0.2	%)
总计	$	65		15.3	%		$	45		10.6	%		$	181		14.7	%		$	157		13.3	%

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

对有限合伙企业和其他替代投资的投资
	2019年9月30日						2018年12月31日
	数量			百分比			数量			百分比
对冲基金	$	76		4.3	%		$	51		3.0	%
房地产基金	450			25.4	%		499			29.0	%
私募股权和其他基金	842			47.6	%		788			45.7	%
其他替代投资[1]	402			22.7	%		385			22.3	%
总计	$	1,770		100.0	%		$	1,723		100.0	%

[1]由保险公司拥有的寿险保单组成，该保单投资于对冲基金和其他投资。

可供出售证券-未实现损失账龄

未实现损失总额为$54自.起2019年9月30日并减少了$600自2018年12月31日这主要是由于较低的利率和较小的信贷利差。自.起2019年9月30日, $39在未实现的总亏损中，与低于成本20%或摊销成本的证券有关。剩余的$15未实现的总亏损中，与低于20%的证券有关。被压低超过20%的证券主要与一种遇到发行人特定困难的公司证券有关，在较小程度上与商业房地产证券有关，这些证券主要是由于自购买证券以来利差扩大而受到抑制。

 

作为公司正在进行的安全监测过程的一部分，公司审查了其未实现损失状况下的AFS证券，并得出结论，这些证券暂时受到抑制，随着证券接近到期日或随着市场利差收紧，价值有望恢复。对于这些处于未实现损失状况且没有记录信用减值的证券，公司对预期未来现金流的最佳估计足以收回证券的摊销成本基础。此外，本公司既无意图出售，亦无预期须出售该等证券。有关公司减值分析的更多信息，请参阅本MD&A的投资组合风险和风险管理部分中的非暂时性减值。

AFS证券的未实现损失账龄
	2019年9月30日												2018年12月31日
连续几个月	项目		成本或摊销成本			公允价值			未实现损失				项目		成本或摊销成本			公允价值			未实现损失
三个月或更少	248		$	1,716		$	1,704		$	(12	)		468		$	3,191		$	3,153		$	(38	)
超过三至六个月	79		298			295			(3		)		359		2,530			2,487			(43		)
超过六至九个月	18		26			25			(1		)		347		2,243			2,186			(57		)
大于9至11个月	60		620			616			(4		)		817		5,921			5,688			(233		)
12个月或更长时间	376		1,195			1,161			(34		)		969		5,272			4,989			(283		)
总计	781		$	3,855		$	3,801		$	(54	)		2,960		$	19,157		$	18,503		$	(654	)

AFS证券未实现损失账龄持续下降超过20%
	2019年9月30日												2018年12月31日
连续几个月	项目		成本或摊销成本			公允价值			·未实现的损失				项目		成本或摊销成本			公允价值			未实现损失
三个月或更少	8		$	49		$	38		$	(11	)		13		$	59		$	43		$	(16	)
超过三至六个月	—		—			—			—				—		—			—			—
超过六至九个月	—		—			—			—				3		3			2			(1		)
大于9至11个月	—		—			—			—				2		2			1			(1		)
12个月或更长时间	31		10			6			(4		)		36		13			8			(5		)
总计	39		$	59		$	44		$	(15	)		54		$	77		$	54		$	(23	)

98

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

按证券类型在收益中确认的非暂时性减值
	截至9月30日的三个月，							截至9月30日的9个月，
	2019			2018				2019			2018
信用减值
···	$	—		$	1			$	—		$	1
···公司	$	1		$	—			$	3		$	—
总计	$	1		$	1			$	3		$	1

三个月和九个月结束 2019年9月30日

收益中确认的减值包括$1和$3截至2019年9月30日的三个月和九个月。信用减值主要与两种公司证券遭遇发行人特定财务困难有关。

该公司使用内部假设和判断对未来业绩进行最佳估计，这些假设和判断是由经济和行业特定趋势以及我们对安全特定发展的预期所告知的。

在其他全面收益中确认的非信用减值包括$0和$2分别为截至2019年9月30日的三个月和九个月。

未来的减值可能是由于处于未实现损失状况的有意出售特定证券的变化，或者如果建模假设(例如宏观经济因素或特定证券发展)与我们当前的建模假设发生不利变化，导致降低现金流预期。

三个月和九个月结束 2018年9月30日

截至2018年9月30日的三个月和九个月，收益中确认的减值包括信用减值$1和$1分别为。信用减值主要与仅计息的CMBS有关，并通过对预期未来现金流的特定安全审查进行识别。

在其他全面收益中确认的非信用减值为$3和$5分别为截至2018年9月30日的三个月和九个月。

资本资源和流动性

以下部分讨论哈特福德及其保险业务的整体财务实力，包括它们从每个业务部门产生现金流的能力，以具有竞争力的利率借入资金和筹集新资本，以满足未来12个月的运营和增长需求。

 

资本资源和流动性汇总

截至#年，控股公司可动用的资本2019年9月30日:

•	13亿美元固定到期日、短期投资和现金哈特福德金融服务集团(“HFSG控股公司”).

•	一种高级无担保五年循环信贷安排，提供最多借款能力$750无担保信贷的有效期到2023年3月29日。不截止到目前为止，借款尚未偿还2019年9月30日.

•	根据商业票据计划提供的借款最多为$750好的。自.起2019年9月30日有不未完成的商业票据。

•	一项公司间流动性协议，允许HFSG控股公司和某些联营公司之间的资金短期预支，最多可达20亿美元用于流动性和其他一般公司目的。

2019年预期股息和其他资本来源：

•	P&C-这个公司没有也不预期在2019年从其财产和意外伤害保险子公司获得净股息。

•	团体福利-公司收到225美元的股息哈特福德人寿保险公司(“HLA“)到2019年的前九个月，预计将获得额外的$752019年剩余时间的股息。

•	哈特福德基金-公司收到$84该公司在2019年前9个月从Hartford基金获得股息，并预计在2019年剩余时间内从Hartford基金获得额外32美元的股息。

2019年7月，公司收到了$421HFSG控股公司收到$的AMT贷方退款314好的。通过2019年的前九个月，HFSG控股公司收到了$的现金税收收据650，包括$314AMT贷方和$336由于利用净营业亏损、结转和其他税收优惠，其子公司的收入将减少。在2019年剩余的时间里，HFSG控股公司预计额外的现金税收收入约为$115包括净经营亏损的实现。

2019年9月，公司收到了$67其在收购2018年5月出售的人寿和年金业务的法人实体中的保留股权派发股息。

未来12个月的预期流动性需求2019年9月30日:

•	500美元将于2020年3月到期偿还债务。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

•	$240债务利息。

•	$21优先股股息，由董事会酌情决定。

•	$440在股份回购和普通股股息率发生任何变化之前，由董事会酌情决定普通股股东的股息。

•	大约$302019年11月向其劳合社企业成员的现金资本出资。

股权回购计划：

•	授权购回最多10亿美元有效期至2020年12月31日。根据该计划，公司重新购买了1.62019年1月1日至2019年9月30日期间的百万股$90用$910截至2019年9月30日的授权剩余时间。在2019年10月1日至2019年11月1日期间，公司回购了大约0.6百万普通股$36含$874截至2019年11月1日的剩余授权。

流动性要求和资金来源

哈特福德金融服务集团(控股公司)

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)控股公司的流动性要求。HFSG控股公司的固定到期日；短期投资和现金；主要来自其子公司的股息；以及税收收入，包括实现HFSG控股公司的净经营亏损和前期AMT信贷的退款，已经并将继续满足。此外，HFSG控股公司可以通过发行普通股、债务或其他资本证券以及在需要时从其信贷设施借款来满足其流动性要求。

自.起2019年9月30日，HFSG控股公司持有固定到期日、短期投资和现金13亿美元好的。HFSG控股公司未来12个月的预期流动性要求包括支付5.5%的优先票据$5002020年3月到期，债务利息支付约为$240，优先股股息约为$21和普通股股东的股息大约$440双方均须由董事会酌情决定，并于二零一九年十一月向其Lloyds公司成员注入约30美元现金资本。

在2019年第三季度，HFSG控股公司向其劳埃德集团成员贡献了65美元的资本。

债款

2019年1月15日，哈特福德银行到期偿还了$413·其本金金额6.0%高级笔记。

在Navigators Group的收购中，公司假设$265面值5.75%2023年10月15日到期的优先票据，公允价值为$284截至收购日期。

 

2019年8月19日，哈特福德发行了600美元到期的2.8%优先票据(“2.8%票据”)和800美元2049年8月19日到期的3.6%优先票据(“3.6%票据”)，净收益约为13.8亿美元，扣除承销折扣和费用后。根据这两项优先票据发行，利息将于8月19日和2月19日每半年支付一次，自2020年2月19日起生效。

在收到发行2.8%票据和3.6%票据的收益后，哈特福德在2019年第三季度偿还了导航者集团收购中承担的2023年到期的5.75%优先票据中的265美元，以及哈特福德金融服务集团公司2022年到期的5.125%优先票据中的800美元，并确认了90美元的债务清偿损失。收益的馀额将用于一般公司用途。

有关债务的其他信息，请参阅注意事项10- 债款简明综合财务报表附注

权益

根据10亿美元经董事会授权回购2019年2月，在截至2019年9月30日的9个月内，本公司回购了160万普通股$90好的。在2019年10月1日至2019年11月1日期间，公司回购了大约0.6百万普通股$36在此授权下。公司预计在2020年使用该计划的大部分。根据股权回购计划进行的任何股份回购取决于市场情况和其他因素。

分红

哈特福德董事会自2019年7月1日以来宣布了以下季度股息：

普通股股利

宣布	记录	应付	每股金额
2019年7月18日	2019年9月3日	2019年10月1日	$	0.30
2019年10月23日	2019年12月2日	2020年1月2日	$	0.30

优先股股利

宣布	记录	应付	每股金额
2019年7月18日	2019年8月1日	2019年8月15日	$	375.00
2019年9月12日	2019年11月1日	2019年11月15日	$	375.00
2019年10月23日	2020年2月1日	2020年2月18日	$	375.00

HFSG控股公司向股东支付股息的能力目前没有限制。

有关限制HFSG控股公司从其保险子公司获得股息的讨论，请参阅以下“来自保险子公司的股息”讨论。有关HFSG控股公司支付股息能力的潜在限制的讨论，请参见截止年度公司年度报告(Form 10-K)第I部分中的“我们申报和支付股息的能力受到限制”中的风险因素“我们申报和支付股息的能力受到限制”2018年12月31日.

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

养老金计划和其他退休后福利

公司没有2019美国合格的固定收益养老金计划所需的最低资金贡献和所有养老金计划的资金要求预计都是无关紧要的。该公司于2019年9月为其美国合格的固定收益养老金计划贡献了70美元。

子公司股息

HFSG控股公司从其保险子公司获得的股息受到保险法规的限制。收购Navigators Group后，本公司的主要保险子公司位于美国、英国和比利时。

根据康涅狄格州的保险控股公司法，在康涅狄格州注册的保险公司支付股息是有限的。该等法律规定，任何股息连同前十二个月内作出的其他股息或分派，超过(I)保险人截至上一年十二月三十一日的法定投保人盈余的10%或(Ii)截至上一年十二月三十一日止十二个月期间的净收入(或如该公司为人寿保险公司，则为经营净收益)，连同之前十二个月内作出的其他股息或分派，均须通知或批准，两者以较大者为准，每种情况均根据法定保险会计原则厘定。此外，如果康涅狄格州注册的保险人的任何股息超过该保险人的盈余，则需要事先获得康涅狄格州保险专员的批准。

在纽约居住的财产伤亡保险公司，包括Navigators Insurance Company(“NIC”)和Navigator Specialty Insurance Company(“NSIC”)，通常在没有通知并得到州保险专员批准的情况下，在超过以下两者中较小者的任何12个月期间内，不得从赚取的盈余中支付股息：(I)截至最近备案的财务报表时，保险人的法定投保人盈余的10%，或(Ii)其定义的调整后净投资收入的100%，两者以较小者为准。作为纽约州保险专员批准Navigators Group收购的一部分，按照惯例，2021年5月之前来自NIC和NSIC的任何股息都需要事先获得州保险专员的批准。

哈特福德保险子公司注册成立(或被视为商业住所)的其他司法管辖区的保险控股公司法一般对股息的支付有类似的(尽管在某些情况下更具限制性)限制。除支付股息的法定限制外，本公司在决定来自子公司的股息时还考虑其他项目。这些考虑因素包括但不限于子公司的预期收益和资本化、监管资本要求和个别经营公司的流动性要求。

劳合社辛迪加的企业成员可以向其母公司支付红利，前提是从辛迪加分配的可用利润超过劳合社(“FAL”)资本要求的资金。FAL是根据辛迪加的偿付能力资本要求在以下情况下确定的

 

欧盟的偿付能力II资本充足率模型，加上劳合社的具体经济资本评估。

在英国注册的保险公司可以从其法定利润中向母公司支付股息，但须遵守英国公司法和欧洲保险法规(Solvency II)所施加的限制。比利时注册的保险公司只有在上一个财政年度结束时，其资产总额(通过其规定和债务减少)超过比利时法律计算的某些最低资本门槛时，才能支付股息。

截至2018年12月31日，根据上述公式，公司在美国和海外的财产和伤亡保险子公司获准支付的最高金额约为13亿美元2019年HFSG控股公司的股息，尽管大约$250这些股息能力中的一部分本可以在2019年第四季度之前支付。哈特福德人寿保险公司(“HLA”)$3802019年的股息能力。

通过2019年的前9个月，HFSG控股公司收到了$312股息，包括$225来自HLA，$84从哈特福德基金和$3来自一家HFSG子公司。在2019年的前九个月，没有收到来自P&C子公司的股息。

在2019年的剩余时间，公司预计将收到大约$75来自HLA和$32哈特福德基金的股息，预计不会收到其P&C子公司的净股息。

HFSG控股公司的其他资金来源

哈特福德努力维持一种资本结构，为其保险子公司提供财务和运营灵活性，支持其在金融服务市场上的竞争地位的评级(有关进一步讨论，请参阅下面的“评级”部分)，以及股东回报。因此，公司可能会不时通过发行债务、普通股、优先股、股权相关债务或其他资本证券来筹集资本，并不断评估战略机会。发行债务、普通股、股权相关债务或其他资本证券可能导致股东权益的稀释或由于额外的利息支出而导致净收益减少。

货架登记

哈特福德于2019年5月17日向证券交易委员会(“SEC”)提交了一份自动货架登记声明，允许它在登记声明的三年期限内提供和出售债务和股权证券。

循环信贷与商业票据

循环信贷

公司拥有一项高级无担保五年循环信贷安排(“信贷安排”)，可提供多达$750无担保信贷的有效期到2023年3月29日。自.起2019年9月30日, 不未偿还的借款$4信用证是根据信贷机制签发的，本公司遵守所有财务契约。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

商业票据

自.起2019年9月30日，哈特福德银行在其商业票据计划下可获得的最大借款是$750而且还有不未完成的商业票据。

公司间流动性协议

公司有20亿美元根据公司间流动性协议提供，该协议允许HFSG控股公司和某些关联公司之间的资金短期预支，最多可达20亿美元用于流动性和其他一般公司目的。康涅狄格州保险部(“CTDOI”)批准了属于协议各方的某些关联保险公司将母公司的应收款(包括HFSG控股公司)视为法定会计目的的承认资产。

自.起2019年9月30日HFSG控股公司没有欠款。

与波士顿联邦住房贷款银行的抵押垫款

该公司的子公司，哈特福德火灾保险公司(“哈特福德火灾”)和哈特福德生命和意外保险公司(“HLA”)是波士顿联邦住房贷款银行(“FHLBB”)的成员。会员资格允许这些子公司获得抵押预付款，这些预付款可以是短期或长期的固定利率或可变利率。预付款可用于支持一般公司目的，这些目的将作为短期或长期债务列示，或用于赚取增量投资收入，这些收益将列示在与其他抵押融资交易一致的其他负债中。截至2019年9月30日，没有未完成的预付款。

有关与波士顿联邦住房贷款银行的抵押预付款的更多信息，请参见Note13 - 债款合并财务报表附注包括在公司2018年Form 10-K年度报告中。

劳合社信用证

作为收购Navigators Group的结果，Hartford承担了三个现有的信用证融资协议：俱乐部融资、双边融资和澳元融资。本俱乐部和双边设施下的信用证用于提供劳合社的部分资本要求。截至2019年9月30日，无抵押信用证的面额总计为$165和£60在俱乐部设施下有100万未付款项，$8在双边融资机制下是突出的。截至2019年9月30日，双边设施的未使用能力为$17用于签发额外的信用证。在其他契约中，俱乐部基金和双边基金包含关于劳合社有形净值和基金的财务契约(“FAL”)。截至2019年9月30日，Navigators Group遵守了所有财务契约。预计到2019年11月，公司将使用$15可用$17截至2019年9月30日，根据双边融资机制签发信用证的能力。预计到2020年底，允许支持劳合社资本要求的信用证金额将减少，这可能需要本公司寻求其他方式来支持劳合社的义务，包括利用控股公司的资源。

截至2019年9月30日，信用证金额为2400万澳元未清偿2600万

 

未使用容量的澳元。从2019年11月7日起，我们预计信用证金额为五千万澳元将是未偿还的。

衍生工具承诺

该公司的某些衍生品协议包含与国家公认的统计机构制定的、与签订衍生品协议的个别法人实体的财务实力评级挂钩的条款。如果法律实体的财务实力低于某些评级，衍生品协议的交易对手可以要求立即和正在进行的全面担保，并在某些情况下使交易对手能够终止协议，并要求立即结算每项受影响的双边协议下交易的所有未清偿衍生工具头寸。交收金额乃透过扣除每项协议下交易的衍生头寸而厘定。如果由交易对手行使终止权，则会增加相关成本并降低交易对手与该法人实体进行交易的意愿，从而影响该法人实体进行对冲活动的能力。所有衍生工具的合计公允价值，这些衍生工具具有与信用风险相关的或有特征，且截至时处于净负债状况2019年9月30日是$81好的。为了这个$81，法人实体已经提供了抵押品$80在正常的商业过程中。基于衍生产品的市场价值2019年9月30日，穆迪或标普将评级下调一个级别，低于目前的财务实力评级，将不需要额外的资产作为抵押品。基于衍生产品的市场价值2019年9月30日，穆迪或标准普尔将当前财务实力评级下调两级将需要额外的$8作为抵押品的资产。这些抵押品金额可能会随着衍生品市场价值的变化而变化，这是由于我们的对冲活动的变化或在协商合同条款的变化的程度上的结果。如果需要，我们将提供的额外抵押品的性质将主要是美国国库券、美国国库券和政府机构证券的形式。

自.起2019年9月30日如果评级低于当前财务实力评级一级，则不会立即终止任何衍生工具头寸。这可能会由于我们的对冲活动的变化或合同条款的变化而发生变化。

保险业务

虽然承保和投资现金流会因期间而异，但仍在历史正常范围内，因此，本公司保险业务目前的流动资金状况被认为足以满足未来12个月的预期需求。有关公司按期间划分的当前合同义务的讨论和表格介绍，请参阅Hartford‘s中包含的MD&A的资本资源和流动性部分的表外安排和总合同义务。2018表格10-K年度报告。

营运资金的主要来源为保费、管理资产所赚取的费用及投资收入，而投资现金流则主要来自所投资资产的到期日及出售。资金的主要用途是支付索赔，索赔调整费用，佣金和其他承保和保险业务成本，纳税，

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

购买新投资并向HFSG控股公司支付股息。

本公司的保险业务包括财产和伤亡保险产品(统称为“财产保险和伤亡业务”)和集团福利。

本公司的保险业务持有固定期限证券，包括重要的短期投资头寸(购买时期限为一年或更短的证券)，以满足流动性需求。无法由本公司保险业务的短期投资提供资金的流动性要求将以当前运营资金满足，包括保费或投资现金流，其中包括通过出售投资资产获得的收益。出售投资资产可能导致重大的变现资本损失。

下表代表公司每项保险业务的固定到期日持有量，包括上述可用于满足流动性需求的现金和短期投资。

财产及伤亡
	截至2019年9月30日
固定到期日	$	31,305
短期投资	1,453
现金	162
减去：衍生抵押品	66
总计	$	32,854

 

集团福利运营
	截至2019年9月30日
固定到期日	$	10,499
短期投资	328
现金	37
减去：衍生抵押品	30
总计	$	10,834

表外安排和合计合同义务

有过不自提交公司的财务报表以来，公司的表外安排和合同义务总额发生了重大变化2018表格10-K年度报告。

资本化

资本结构
	2019年9月30日			2018年12月31日			变化
短期债务(包括长期债务的本期到期)	$	500		$	413		21	%
长期债务	4,346			4,265			2	%
债务总额	4,846			4,678			4	%
不含AOCI的普通股股东权益，税后净值	15,530			14,346			8	%
优先股	334			334			—	%
Aoci，税后净值	214			(1,579		)	114	%
股东权益总额	16,078			13,101			23	%
总资本化	$	20,924		$	17,779		18	%
负债与股东权益	30		%	36		%
债务资本化	23		%	26		%

总资本增加$3,145，或18%，截至2019年9月30日与.相比2018年12月31日主要是由于AOCI的增加和净收入超过股东股息。

有关AOCI(税后净额)的更多信息，包括未实现的证券资本收益，请参阅附注14 - 更改

 

累计其他综合收益(亏损)和重新归类，注意6 - 投资好的。有关债务的其他信息，请参阅注意事项10 - 债款简明综合财务报表附注。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

现金流量[1]

	截至9月30日的9个月，
	2019			2018
经营活动提供的净现金	$	2,446		$	1,842
用于投资活动的现金净额	$	(1,320	)	$	(762	)
用于资助活动的现金净额	$	(943	)	$	(1,691	)
现金和限制现金-期末	$	290		$	102

[1]2018年的现金活动包括停止运营的现金流量；见附注17 - 业务处置和中止运营关于非持续经营的现金流量信息的简明综合财务报表附注。

经营活动提供的现金 增加2019与上一年期间相比，尽管包括2018年5月出售的人寿和年金业务的运营，上一年期间，主要由于2019年AMT退款421美元，以及收到的保费增加超过损失和支付的费用。

用于投资活动的现金增加，主要是由于2019年期间固定期限的净收益改为固定期限的支付净额，以及为收购Navigators Group支付的现金19亿美元(已收购现金净额)，部分被2019年短期投资的净收益部分抵销，而2018年期间的支付净额为净额。

用于筹资活动的现金 与2018年期间相比有所减少，主要是由于用于根据回购协议借出或出售的净证券的现金净额减少，发行债券的收益增加，以及2018年5月出售人寿和年金业务，导致2018年期间出现大量现金流出。这些项目被2019年债务偿还增加部分抵消。

营业现金流为.截至2019年9月30日的9个月已足以满足流动性要求。

股票市场

有关股票市场对资本和流动性的潜在影响的讨论，请参阅本MD&A中的财务风险部分和公司2018年Form 10-K年度报告中MD&A的法定资本上的财务风险部分。

收视率

评级是在保险市场上建立竞争地位的一个重要因素，并影响公司获得融资的能力和借款成本。不能保证该公司的评级将持续任何给定的时间段，或不会改变。如果公司的评级被下调，公司的竞争地位、融资能力和借款成本可能会受到不利影响。

 

2019年4月15日，标准普尔(S&P)提高了哈特福德人寿和意外保险公司的发行人信用和财务实力评级。HLA评级的升级反映了标准普尔对公司集团福利业务的改善看法，根据他们的集团评级方法标准，他们认为集团福利业务是本公司的核心业务。

2019年8月30日，AM Best将其对Navigators Insurance Company(“NIC”)的财务实力评级从A提高到A+。此次升级反映了Hartford提供的支持，以及它在2019年5月收购后将在整个Hartford组织中发挥的重要作用。

截至2019年11月1日的保险财务实力评级
	上午最佳	标准^&^Poor‘s	穆迪
哈特福德火灾保险公司	A+	A+	A1
哈特福德人寿保险公司	A	A+	A2
导航员保险公司	A+	A	未定级
其他评级：
哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)：
优先债务	a-	BBB+	Baa1
商业票据	AMB-1	A-2	P-2

这些评级不是建议购买或持有哈特福德的任何证券，它们可以在任何时候由评级机构自行决定修改或撤销。

保险机构在确定保险公司的最终评级时考虑了许多因素。一个考虑因素是支持书面业务所需的法定资本和盈余(统称为“法定资本”)的相对水平，并根据适用的州保险部门规定的会计惯例进行报告。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

法定资本

公司保险子公司的美国法定资本前滚
	财产和伤亡保险子公司[1][2]			团体福利保险附属公司			总计
美国法定资本，2019年1月1日	$	8,440		$	2,407		$	10,847
法定收入	1,046			359			1,405
付给父母的股息	(14		)	(225		)	(239		)
其他项目	284			25			309
美国法定资本净变动	1,316			159			1,475
美国法定资本，2019年9月30日	$	9,756		$	2,566		$	12,322

[1]	本表中财产和伤亡保险子公司的法定资本不包括Hartford Holdings，Inc.所欠公司间票据的价值。哈特福德火灾保险公司。

[2]	不包括英国和欧洲大陆的保险业务。虽然该业务直到2019年5月23日才被收购，但此表包括截至2019年1月1日和2019年9月30日的Navigator美国保险子公司的法定资本和盈余。

偶然事件

法律程序

关于与哈特福德的法律程序有关的或有事项的讨论，请参阅“诉讼”和“石棉和环境索赔”中的信息12 - 承诺和或有事项简明综合财务报表附注和第二部分，第1项法律程序，通过引用将其并入本文。

立法和监管发展

2010年“患者保护和负担得起的医疗法”(“负担得起的医疗法”)

I目前还不清楚政府、国会或法院是否会寻求逆转、修改或改变“平价医疗法案”(ACA)正在进行的操作。如果这些行为发生，它们可能会对我们业务的各个方面产生影响，包括我们的保险业务。目前还不清楚修改后的ACA需要什么，以及在多大程度上可能存在一个逐步淘汰ACA的过渡期。作为雇主，对哈特福德的影响将与其他大型雇主保持一致。哈特福德的核心业务不涉及健康保险的发放，我们没有观察到ACA的颁布对公司的工人补偿业务或团体福利业务产生任何实质性影响。我们将继续监测ACA和任何改革对消费者、经纪和医疗提供者行为的影响，作为医疗成本或损失付款变化的领先指标，主要是对公司员工补偿和残疾赔偿能力的影响s.

税制改革

2017年底，国会通过，总统签署了“2017年减税和就业法案”(“税收改革”)，该法案对美国税法进行了重大改革。该公司感兴趣的主要领域包括将公司税率从35%降低到21%，以及废除公司替代最低税率(AMT)和退还AMT抵免。我们继续分析税收改革的其他潜在影响。美国财政部和国税局正在制定实施税制改革的指南，国会可能

 

考虑对立法进行更多的技术修正。国会和/或美国财政部已经或正在考虑的税收建议和监管举措可能对公司及其保险业务产生重大影响。对于任何此类努力，国会或监管行动的性质和时间尚不清楚。有关税制改革给公司带来的风险的更多信息，请参阅公司截至2018年12月31日的年度报告Form 10-K的第一部分“风险因素”中题为“联邦或州税法的变化可能对我们的业务、财务状况、运营结果和流动性产生不利影响”的风险因素。

新会计准则的影响

有关会计标准的讨论，请参阅注意事项1 - 陈述基础和重大会计政策合并财务报表附注包括在哈特福德的2018表格10-K年报及附注1 - 陈述基础和重大会计政策本表格的简明综合财务报表附注10-Q。

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第一部分--第4项控制和程序

项目4.控制和程序

对披露控制和程序的评价

公司的首席执行官和首席财务官基于他们对公司的披露控制和程序(如交易所法案规则13a-15(E)中定义的)的评估，得出结论，公司的披露控制和程序对于交易所法案规则第13a-15(E)的定义中所述的目的是有效的。2019年9月30日.

2019年5月23日，我们收购了Navigators Group。SEC指南允许管理层从收购之日起一段不超过一年的时间内，从管理层对财务报告的内部控制评估中省略对被收购业务的评估。因此，截至目前，我们尚未将Navigators Group纳入我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制的有效性评估中2019年9月30日好的。在过去的三个月里2019年9月30日，Navigators Group占我们净收入总额的8.2%，截至2019年9月30日占总资产的10.3%。

财务报告内部控制的变化

公司在本会计季度内对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或合理可能对公司的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

如上所述，我们的管理层从其对我们财务报告内部控制有效性的评估中排除了对Navigators Group财务报告内部控制的评估2019年9月30日好的。公司已经开始将Navigators Group整合到其现有的控制程序中，这可能导致我们在未来期间修改某些内部控制。

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第二部分--第1项法律程序

 

项目1.法律程序

诉讼

哈特福德律师事务所参与在正常业务过程中产生的索赔诉讼，既作为责任保险人为针对被保险人提出的第三方索赔辩护或提供赔偿，也作为保险人为针对其提出的承保索赔辩护，包括声称在处理保险索赔或其他据称不公平或不适当的索赔做法时不诚实的索赔。哈特福德通过建立未付损失和损失调整费用准备金来说明此类活动。根据附注中讨论的与Hartford的A&E索赔相关的不确定性12 - 承诺和或有事项在简明综合财务报表附注中，管理层预计，在考虑为潜在损失和辩护成本作出的拨备后，与此类普通课程索赔诉讼有关的最终责任(如有)将不会对哈特福德的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

哈特福德还涉及其他类型的法律行动，其中一些主张索赔数额可观。这些行动包括寻求州或国家级认证的诉讼，指控不正当的商业做法，包括例如少付索赔或不适当的承保做法，以及可能寻求惩罚性赔偿的个别诉讼。管理层预期，在考虑为估计损失作出的拨备后，与该等诉讼有关的最终责任(如有)将不会对Hartford的综合财务状况产生重大影响。尽管如此，考虑到在某些行动中寻求的巨额或不确定金额，以及诉讼本身的不可预测性，某些事项的结果可能会不时对公司的运营结果或现金流量产生重大不利影响，特别是在特定的季度或年度期间。

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第II部-第1A项。危险因素

项目^1A。^风险因素

在哈特福德投资是有风险的。在决定是否投资于Hartford时，您应仔细考虑公司截至2018年12月31日的年度报告Form 10-K的第I部分第1A项披露的风险因素，并由本公司截至2019年6月30日的Form 10-Q第II部分第1A项更新，其中任何一项都可能对Hartford的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生重大或重大的不利影响。这些信息应与本报告中包含的其他信息以及哈特福德向证券交易委员会提交的其他报告和材料一起仔细考虑。

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第二部分--项目2.未登记的股权证券销售和收益使用

项目2.未登记的股权证券销售和收益使用

发行人购买股权证券

2019年2月，公司宣布10亿美元由董事会授权回购股份，即

 

有效期至2020年12月31日。虽然该公司已经在2019年回购了股份，但预计2020年将使用该计划的大部分。根据股权回购计划进行的任何股份回购取决于市场情况和其他因素。

发行人在截至2019年9月30日的三个月内回购普通股
周期	总计？数 股份 购得		平均价格 按付费 分享			作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股份总数		近似^Dollar^值 的股份 购买日期 计划或计划
								(单位：百万)
2019年7月1日-2019年7月31日	283,735		$	57.07		283,735		$	957
2019年8月1日-2019年8月31日	434,829		$	58.19		434,829		$	931
2019年9月1日-2019年9月30日	358,011		$	60.01		358,011		$	910
总计	1,076,575		$	58.50		1,076,575

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第二部分-第6项证物

项目6.展品

参见第页的展品索引	111.

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哈特福德金融服务集团

截至季度末2019年9月30日

表格10-Q

展品索引

展品·号	描述	形式	文件编号	证物编号	申报日期
3.01	重述了哈特福德公司的注册证书，2014年10月20日提交给特拉华州国务卿。	8-K	001-13958	3.1	10/20/2014
3.02	修订并恢复哈特福德的章程，修订后于2016年7月21日生效。	8-K	001-13958	3.1	7/21/2016
4.01	第二个补充索引，日期为2019年8月19日，由Hartford金融服务集团，Inc.和纽约银行梅隆信托公司，N.A.作为受托人。	8-K	001-13958	4.3	8/19/2019
4.02	全球票据形式，总额为6亿美元，本金为2.800%，2029年到期的优先票据。	8-K	001-13958	4.4	8/19/2019
4.03	全球票据形式，总额为8亿美元，本金为3.600%，2049年到期的优先票据。	8-K	001-13958	4.5	8/19/2019
*10.01	哈特福德超额储蓄计划IA的修正案。**
15.01	Deloitte&Touche有限责任合伙公司知晓信。**
31.01	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节对克里斯托弗·J·斯威夫特的认证。**
31.02	Beth A.Costello根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节的认证。**
32.01	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节对克里斯托弗·J·斯威夫特的认证。**
32.02	Beth A.Costello根据2002年Sarbanes-Oxley法案第906节的认证.**
101.INS	XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH	内联XBRL分类扩展架构。**
101.CAL	内联XBRL分类扩展计算链接库。**
101.DEF	内联XBRL分类扩展定义链接库。**
101.LAB	内联XBRL分类扩展标签链接库。**
101.PRE	内联XBRL分类扩展演示链接库。**
104	公司截至2019年9月30日的季度报告Form 10-Q的封面页采用内联XBRL格式。
*	管理合同、补偿计划或安排。
**	作为本报告的证物向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交。

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签名

根据1934年“证券交易法”的要求，注册人已正式促使本报告由以下正式授权的签署人代表其签署。

		哈特福德金融服务集团
		(注册人)
日期：	2019年11月4日	/s/Scott R.Lewis
		斯科特·R·刘易斯
		高级副总裁兼主计长
		(首席会计官和适当的 授权签字人)

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