公文

假的--12-31Q3201900016691620860000540000069000000.070.210.080.240.010.0140000000040000000021241504221586632124150422158663560510005620700000009000005190002080000863000440700000016691622019-01-012019-09-3000016691622019-10-2500016691622018-12-3100016691622019-09-3000016691622019-07-012019-09-3000016691622018-01-012018-09-3000016691622018-07-012018-09-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2019-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-3000016691622019-04-012019-06-3000016691622019-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-3000016691622019-01-012019-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-04-012019-06-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2019-07-012019-09-300001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-04-012019-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001669162US-GAAP：CommonStockMember2019-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2018-12-3100016691622019-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-300001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-310001669162US-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-03-310001669162US-GAAP：CommonStockMember2019-04-012019-06-300001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2018-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-03-3100016691622018-01-012018-03-3100016691622018-04-012018-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-07-012018-09-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2018-03-310001669162US-GAAP：会计标准更新201601成员US-GAAP：RetainedEarningsMember2017-12-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-06-3000016691622017-12-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-03-310001669162US-GAAP：会计标准更新201802成员us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-03-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-06-300001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-04-012018-06-300001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-04-012018-06-300001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-03-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-07-012018-09-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2017-12-310001669162US-GAAP：CommonStockMember2018-06-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2018-01-012018-03-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-07-012018-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-04-012018-06-300001669162US-GAAP：会计标准更新201802成员US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-01-012018-03-310001669162US-GAAP：会计标准更新201601成员us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-03-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-01-012018-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-06-3000016691622018-06-3000016691622018-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2017-12-3100016691622018-09-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2018-07-012018-09-300001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300001669162US-GAAP：会计标准更新201601成员2017-12-310001669162US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-09-300001669162US-GAAP：CommonStockMember2018-04-012018-06-300001669162US-GAAP：会计标准更新201602成员2019-01-010001669162US-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2019-09-300001669162us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-09-300001669162US-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162US-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2018-12-310001669162US-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：DebtSecuritiesMember2019-09-3000016691622018-01-012018-12-310001669162US-GAAP：DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：Corporate DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：AssetBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：EquitySecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：NonredeemablePreferredStockMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：USTReasuryAndGovernment Member2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel2MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162US-GAAP：FairValueInputsLevel1成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：DebtSecuritiesMember2019-09-300001669162us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-09-300001669162us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2018-12-310001669162US-GAAP：EmployeeStockOptionMember2016-07-272016-07-270001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-09-300001669162US-GAAP：EmployeeStockOptionMember2019-01-012019-09-300001669162SRT：MaximumMemberUS-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-09-300001669162SRT：MinimumMemberUS-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2019-09-300001669162Knsl：A2016OmnibusIncentivePlanMember2019-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2018-12-310001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2018-01-012018-09-300001669162US-GAAP：EmployeeStockOptionMember2018-01-012018-09-300001669162US-GAAP：EmployeeStockOptionMember2019-07-012019-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2018-07-012018-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2019-07-012019-09-300001669162US-GAAP：EmployeeStockOptionMember2018-07-012018-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2019-07-012019-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2018-07-012018-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2018-01-012018-09-300001669162US-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-09-300001669162knsl:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear20112015Member2018-01-012018-09-300001669162knsl:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear20162017Member2018-01-012018-09-300001669162knsl:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear20112015Member2019-01-012019-09-300001669162knsl:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear20162018Member2019-01-012019-09-3000016691622019-08-122019-08-1200016691622019-08-12xbrli：纯xbrli：共享iso4217：美元iso4217：美元xbrli：共享utreg：速率

美国

证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

形式10-Q



☒	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的季度报告

截至季度末的季度期间2019年9月30日



☐	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告

由_至_的过渡期

佣金档案编号：001-37848




	Kinsell Capital Group，Inc.
	(章程中规定的注册人的确切姓名)
特拉华州		98-0664337
(州或其他司法管辖区) 公司或组织)		(I.R.S.雇主识别号)



爱德华·霍兰德大道2221号
600套房
	里士满,	维吉尼亚	23230
(主要行政机关地址)			(邮政编码)

(804) 289-1300
(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：



每一类的名称	交易符号	每间交易所的注册名称
普通股，面值0.01美元	KNSL	纳斯达克

用复选标记表示注册人(1)是否在之前12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否遵守此类提交要求。是^☒^不^^☐

通过复选标记指示注册人是否在之前12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)根据S-T规则405规则提交了电子方式提交的每个交互数据文件。是^☒^不^^☐

用复选标记表明注册人是大型加速申请者，加速申请者，非加速申请者，较小的报告公司，还是新兴的成长型公司。参见“交换法”规则12b-2中“大型加速归档公司”、“加速归档公司”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。



大型加速滤波器	☒	加速填报器☐	非加速报税器☐	小型报表公司	☐	新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否是空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。是☐···

2019年10月25日登记人的普通股流通股数量：22,158,497

Kinsell Capital Group，Inc.



		页
第一部分财务信息

第1项	财务报表	4
	截至2019年9月30日和2018年12月31日的综合资产负债表(未审计)	4
	截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的综合收益表和全面收益表(未审计)	5
	截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的股东权益变动表(未审计)	6
	截至2019年和2018年9月30日的九个月的简明综合现金流量表(未审计)	8
	简明综合财务报表附注(未审计)	9
项目2.	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	24
项目3.	关于市场风险的定量和定性披露	42
项目4.	管制和程序	42

第二部分其他信息

第1项	法律程序	44
第1A项	危险因素	44
项目2.	未登记的股权证券销售和收益使用	44
第6项	陈列品	44
	签名	45

前瞻性陈述

这份Form 10-Q季度报告包含符合1995年“私人证券诉讼改革法”含义的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括与历史或当前事实没有直接关系的任何陈述。这些陈述可能讨论我们未来的财务表现、我们的业务前景和战略、我们预期的财务状况、流动性和资本、股息以及一般的市场和行业状况。您可以通过诸如“预期”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“预测”、“项目”、“相信”、“寻求”、“展望”、“未来”、“将”、“将”、“应该”、“可能”、“可能”、“可以拥有”等词语来识别前瞻性陈述。前瞻性陈述基于管理层对未来事件的当前预期和假设，这些预期和假设受到难以预测的不确定性、风险和环境变化的影响。这些陈述只是预测，不能保证未来的表现。实际结果可能与前瞻性陈述中预期的结果大不相同。可能导致这些差异的因素包括但不限于：


•	我们的损失准备金可能不足以弥补我们的实际损失，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响；


•	模型固有的不确定性导致实际损失与我们的估计大不相同；


•	不利的经济因素，包括经济衰退、通货膨胀、高失业率或经济活动低迷时期，导致保单销售低于预期，或索赔频率或严重性增加和保费违约或两者兼而有之，影响我们的增长和盈利能力；


•	我们财务实力评级的下降对我们所写的业务量产生了不利影响；


•	潜在的一名或多名关键管理人员的流失，或无法吸引和留住合格的人员，对我们的经营结果产生不利影响；


•	我们对精挑细选的经纪人群体的依赖；


•	我们采用的任何损失限制或排除的失败，或其他索赔或承保问题的变更，对我们的财务状况或经营结果造成重大不利影响；


•	我们投资组合的表现对我们的财务业绩产生不利影响；


•	我们的超额和盈馀(“E&S”)保险业务的不断变化的市场状况，以及我们业务的周期性，影响了我们的财务表现；


•	广泛的法规对我们实现业务目标的能力产生不利影响，或未能遵守这些法规对我们的财务状况和经营结果产生不利影响；


•	支付股息的能力取决于我们从保险子公司获得现金股息或其他允许支付的能力；


•	被迫出售投资以满足我们的流动性要求；


•	无法以合理的价格和充分保护我们的条款获得再保险承保范围；


•	我们的员工承担了过度的风险；


•	恶劣天气条件和其他灾难可能导致对我们提出的索赔数量和金额增加；


•	无法有效管理我们的增长；


•	本行业业务竞争激烈；


•	对我们的业务有不利影响的诉讼的影响；


•	未能按照2002年的“萨班斯-奥克斯利法案”(“萨班斯-奥克斯利法案”)保持有效的内部控制；以及


•	截至2018年12月31日止年度的年度报告Form 10-K第I部分1A项中讨论的其他风险和不确定因素。

前瞻性陈述仅限于作出这些陈述的日期。除非联邦证券法或证券交易委员会(“SEC”)的规则和法规有明确要求，否则我们不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。您不应过分依赖前瞻性陈述。所有与我们有关的前瞻性陈述都受到这些警示性陈述的明确限定。

第一部分财务信息

项目1.财务报表

Kinsell Capital Group，Inc.和子公司

合并资产负债表(未审计)



	9月30日 2019		12月31日 2018
	(以千为单位，共享和每份数据除外)
资产
投资：
可按公允价值出售的固定期限证券(摊销成本：2019年为699，641美元；2018年为514，237美元)	$	716,639	$	510,251
股权证券，按公允价值(成本：2019年56，207美元2018年56，051美元)	65,917		57,711
总投资	782,556		567,962
现金及现金等价物	86,308		75,089
投资收益到期和应计	4,106		3,783
应收保费，净额	33,424		24,253
可收回的再保险	65,345		56,788
交出未赚取的保费	16,445		16,072
递延保单购置成本，扣除割让佣金净额	21,060		14,801
无形资产	3,538		3,538
递延所得税资产，净额	2,891		7,176
其他资产	20,776		3,601
总资产	$	1,036,449	$	773,063

负债与股东权益
负债：
未付损失准备金和损失调整费用	$	429,532	$	369,152
未挣得的保险费	170,931		128,250
付给再保险人	5,697		4,565
应付帐款和应计费用	9,884		7,090
信贷安排	11,212		—
其他负债	19,157		20
负债共计	646,413		509,077

股东权益：
普通股，面值0.01美元，400，000，000股授权股，分别于2019年9月30日和2018年12月31日发行和发行22，158，663股和21，241，504股	222		212
额外实收资本	227,661		158,485
留存收益	146,832		106,545
累计其他综合收益(亏损)	15,321		(1,256		)
股东权益总额	390,036		263,986
总负债和股东权益	$	1,036,449	$	773,063

见所附简明综合财务报表附注。

Kinsell Capital Group，Inc.和子公司

综合收益表和综合收益表(未审计)



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
	(以千为单位，每股数据除外)
收入：
书面毛保费	$	97,984		$	69,546		$	277,557		$	203,374
交出书面保费	(11,232		)	(11,602		)	(35,051		)	(29,448		)
净书面保费	86,752			57,944			242,506			173,926
未赚取保费的变化	(14,131		)	(3,648		)	(42,307		)	(20,676		)
净赚取保费	72,621			54,296			200,199			153,250
净投资收益	5,265			4,085			14,586			11,096
股权证券未实现净收益	246			1,760			8,050			575
投资实现净收益(亏损)	185			(6		)	230			280
其他收入	10			2			19			9
总收入	78,327			60,137			223,084			165,210

费用：
损失和损失调整费用	44,810			32,085			118,121			90,951
承保、购置和保险费用	18,324			13,850			50,377			38,767
其他费用	—			107			57			121
总费用	63,134			46,042			168,555			129,839
所得税前收入	15,193			14,095			54,529			35,371
所得税费用总额	2,217			2,155			9,066			6,032
净收入	12,976			11,940			45,463			29,339
其他综合收益(亏损)：
可供出售投资的未实现收益(损失)的变化，2019年的税后净额为863美元和4，407美元，2018年为$(519)和$(2，080)	3,242			(1,953		)	16,577			(7,825		)
综合收入总额	$	16,218		$	9,987		$	62,040		$	21,514



每股收益：
基本型	$	0.60	$	0.57	$	2.13	$	1.39
稀释	$	0.58	$	0.55	$	2.07	$	1.35

加权平均流通股：
基本型	21,660		21,102		21,348		21,073
稀释	22,277		21,721		21,965		21,671

见所附简明综合财务报表附注。

Kinsell Capital Group，Inc.和子公司

合并股东权益变动表(未审计)



	普通股股份		普通股		额外实缴资本			留存收益			累计- 迟交其他压缩粉红色收入(损失)			总计股票- 股东权益
	(千)
2018年12月31日的余额	21,242		$	212	$	158,485		$	106,545		$	(1,256	)	$	263,986
按股票补偿计划发行普通股	43		1		597			—			—			598
股票补偿费用	—		—		507			—			—			507
宣布的股息(每股0.08美元)	—		—		—			(1,702		)	—			(1,702		)
其他综合收入，税后净值	—		—		—			—			6,780			6,780
净收入	—		—		—			18,720			—			18,720
2019年3月31日的余额	21,285		213		159,589			123,563			5,524			288,889
按股票补偿计划发行普通股	78		1		393			—			—			394
股票补偿费用	—		—		621			—			—			621
扣缴税款的限制性股票	(7	)	—		(617		)	—			—			(617		)
宣布的股息(每股0.08美元)	—		—		—			(1,702		)	—			(1,702		)
其他综合收入，税后净值	—		—		—			—			6,555			6,555
净收入	—		—		—			13,767			—			13,767
2019年6月30日的余额	21,356		214		159,986			135,628			12,079			307,907
发行普通股，扣除发行成本	742		7		65,872			—			—			65,879
按股票补偿计划发行普通股	61		1		989			—			—			990
股票补偿费用	—		—		814			—			—			814
宣布的股息(每股0.08美元)	—		—		—			(1,772		)	—			(1,772		)
其他综合收入，税后净值	—		—		—			—			3,242			3,242
净收入	—		—		—			12,976			—			12,976
2019年9月30日的余额	22,159		$	222	$	227,661		$	146,832		$	15,321		$	390,036

Kinsell Capital Group，Inc.和子公司

合并股东权益变动表(未审计)--续



	普通股股份	普通股		额外实缴资本		留存收益			累计- 迟交其他压缩粉红色收入(损失)			总计股票- 股东权益
	(千)
2017年12月31日的余额	21,036	$	210	$	155,082	$	73,502		$	9,395		$	238,189
累积效应调整-权益证券的未实现收益，税后净额	—	—		—		6,490			(6,490		)	—
2017年12月31日的余额，经调整	21,036	210		155,082		79,992			2,905			238,189
TCJA税收效力的重新分类	—	—		—		(1,308		)	1,308			—
按股票补偿计划发行普通股	36	—		545		—			—			545
股票补偿费用	—	—		158		—			—			158
宣布的股息(每股0.07美元)	—	—		—		(1,473		)	—			(1,473		)
其他综合亏损，税后净额	—	—		—		—			(4,856		)	(4,856		)
净收入	—	—		—		7,287			—			7,287
2018年3月31日的余额	21,072	210		155,785		84,498			(643		)	239,850
按股票补偿计划发行普通股	97	1		78		—			—			79
股票补偿费用	—	—		401		—			—			401
宣布的股息(每股0.07美元)	—	—		—		(1,481		)	—			(1,481		)
其他综合亏损，税后净额	—	—		—		—			(1,016		)	(1,016		)
净收入	—	—		—		10,112			—			10,112
2018年6月30日的余额	21,169	211		156,264		93,129			(1,659		)	247,945
按股票补偿计划发行普通股	58	1		933		—			—			934
股票补偿费用	—	—		524		—			—			524
宣布的股息(每股0.07美元)	—	—		—		(1,485		)	—			(1,485		)
其他综合亏损，税后净额	—	—		—		—			(1,953		)	(1,953		)
净收入	—	—		—		11,940			—			11,940
2018年9月30日的余额	21,227	$	212	$	157,721	$	103,584		$	(3,612	)	$	257,905

见所附简明综合财务报表附注。

Kinsell Capital Group，Inc.和子公司

简明合并现金流量表(未审计)



	截至9月30日的9个月，
	2019			2018
	(千)
运营活动：
经营活动提供的净现金	$	119,100		$	78,406

投资活动：
购买财产和设备	(12,406		)	(622		)
购买-固定期限证券	(245,335		)	(170,855		)
购买-股权证券	(21,139		)	(8,761		)
销售固定期限证券	32,510			8,408
销售权益证券	20,755			1,974
到期日和催缴-固定到期日证券	44,481			77,314
投资活动所用现金净额	(181,134		)	(92,542		)

融资活动：
发行普通股所得收益，扣除发行成本	65,879			—
信贷融资收益	11,800			—
债务发行成本	(628		)	—
以股份为基础的付款时预扣和减免的工资税	(617		)	—
行使股票期权的收益	1,982			1,558
支付的股息	(5,163		)	(4,425		)
融资活动提供的现金净额	73,253			(2,867		)
现金和现金等价物的净变化	11,219			(17,003		)
年初现金和现金等价物	75,089			81,747
期末现金及现金等价物	$	86,308		$	64,744

见所附简明综合财务报表附注。

Kinsell Capital Group，Inc.和子公司

简明综合财务报表附注(未审计)

1. 重要会计政策摘要

演示基础

附带的简明综合财务报表和附注是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的，用于中期财务信息，并不包含美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。为了更完整地描述公司的业务和会计政策，这些简明的综合中期财务报表应与Kinsell Capital Group，Inc.的经审计的合并财务报表一起阅读。及其全资附属公司(“本公司”)包括于截至2018年12月31日止年度的Form 10-K年度报告中。管理层认为，为公平列报简明综合财务报表所需的所有调整均已包括在内。这样的调整只包括正常的经常性项目。所有重要的公司间余额和交易都已在合并中消除。中期业绩并不一定表明全年的经营结果。

预算的使用

根据美国公认会计原则编制简明综合财务报表要求管理层作出影响资产和负债上报金额的估计和假设，披露简明综合财务报表日期的或有资产和负债，以及报告期内上报的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计不同。管理层定期审查其估计和假设。

最近通过的会计公告

ASU 2016-02，租赁(主题842)

2016年2月，FASB发布ASU 2016-02“租赁(主题842)”，以改进租赁交易的财务报告。根据本ASU，承租人将在资产负债表上确认所有租赁的使用权(“ROU”)资产和相应的负债，但期限不超过12个月的租赁除外。承租人对租赁的损益表处理方式将根据租赁的性质和分类而有所不同。从2019年1月1日起，公司采用此ASU，并记录了ROU资产和相应的租赁负债$0.9百万好的。ROU和经营租赁负债分别包括在所附综合资产负债表的“其他资产”和“其他负债”中。

本公司选择了在采用新标准下允许的一系列实际权宜之计，允许本公司在其当前分类下对现有租赁进行核算，并在新标准下省略任何归类为初始直接成本的新成本。这次选举保留了现有的协议作为经营租赁。本公司还选择了实际权宜之计，允许按标的资产类别选择会计政策，将单独租赁和非租赁组成部分作为单一租赁组成部分进行核算。此外，本公司已实施与采用该标准有关的必要内部控制。

ASU 2017-08，购买的可赎回债务证券的溢价摊销

2017年3月，FASB发布了ASU 2017-08“购买的可赎回债务证券的溢价摊销”，缩短了某些可赎回债务证券的溢价摊销期限，从合同到期日到最早的赎回日期。从2019年1月1日起，公司采用ASU 2017-08

改进的回顾性方法。采用ASU 2017-08对公司的财务报表没有产生重大影响。

前瞻性会计公告

ASU 2016-13，金融工具-信用损失(主题326)

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13“金融工具-信用损失(主题326)”，以提供关于金融工具预期信用损失的更有用信息。目前的GAAP推迟了信用损失的确认，直到可能发生了损失。更新将要求按摊销成本计量的金融资产按预计将通过通过净收入收取的信贷损失准备金的净额列示。与可供出售的债务证券有关的信贷损失也将通过信贷损失拨备进行记录。然而，修正案会将免税额限制在公允价值低于摊销成本的金额。在现行GAAP下，可供出售证券的信用损失的计量是类似的，但更新要求使用允许帐户，通过该帐户可以冲销金额，而不是通过不可逆转的减记。本ASU对2019年12月15日之后的年度和中期报告期有效。2018年12月15日之后允许提前采用。一旦采用，更新将采用修改后的追溯方法，根据该方法，将对所报告的第一个报告期开始时的留存收益进行累积效应调整。该公司目前正在评估采用该方案对其综合财务报表的影响。

并无其他预期会计准则于生效日期时会对本公司的综合财务报表产生重大影响。

2. 投资

可供出售的投资

下表汇总了以下可供销售的投资2019年9月30日和2018年12月31日:



	2019年9月30日
	摊销成本		未实现持有收益总额		未变现持有损失总额			估计公允价值
	(千)
固定到期日：
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	110	$	2	$	—		$	112
州、市和政治分区的义务	145,834		7,990		(189		)	153,635
公司和其他证券	177,927		4,631		(194		)	182,364
商业抵押贷款和资产支持证券	190,472		3,912		(478		)	193,906
住房贷款抵押证券	185,298		1,960		(636		)	186,622
可供销售的投资总额	$	699,641	$	18,495	$	(1,497	)	$	716,639



	2018年12月31日
	摊销成本		未实现持有收益总额		未变现持有损失总额			估计公允价值
	(千)
固定到期日：
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	610	$	2	$	(1	)	$	611
州、市和政治分区的义务	153,884		2,010		(1,294		)	154,600
公司和其他证券	97,889		264		(1,401		)	96,752
商业抵押贷款和资产支持证券	151,137		252		(1,522		)	149,867
住房贷款抵押证券	110,717		354		(2,650		)	108,421
可供销售的投资总额	$	514,237	$	2,882	$	(6,868	)	$	510,251

处于亏损状态的可供出售证券

本公司定期审查其所有未实现亏损的可供出售投资，以评估证券公允价值的下降是否被视为非暂时性减值(“OTTI”)。本公司在完成其OTTI审核时考虑多个因素，包括证券公允价值低于成本的时间长度和程度，以及发行人的财务状况。除了特定的发行人信息，公司还评估当前的市场和利率环境。一般来说，由市场或利率环境的变化引起的证券价值的变化并不构成OTTI，而是公允价值的暂时下降。

对于固定期限证券，本公司还考虑是否打算出售该证券，或者如果它更有可能需要在收回之前出售该证券，以及在合同到期时收回所有未偿还金额的能力。在评估是否打算出售固定期限证券或是否可能需要在收回摊销成本之前出售固定期限证券时，公司评估事实并

这些情况包括但不限于重新定位投资组合的决定、为满足现金流需求而可能出售的投资以及为利用优惠定价而可能出售的投资。

对于固定期限证券，如果公允价值的下降被认为是非暂时性的，并且本公司打算出售该证券，或者本公司更有可能需要在收回其摊销成本之前出售该证券，则基于评估时该证券的公允价值在净收益中确认减值，从而产生新的证券成本基准。如果基于其他考虑，固定期限证券的公允价值低于其摊销成本的下降被认为是非暂时性的，公司将预期收取的现金流的估计现值与证券的摊销成本进行比较。预期收取的现金流的估计现值低于证券的摊销成本的程度代表OTTI的信用相关部分，该部分在净收入中确认，导致证券的新成本基础。公允价值的任何剩余下降代表OTTI的非信贷部分，该部分在其他全面收益中确认。

下表按证券持续处于未实现损失状况的时间长度汇总了未实现损失总额和可供出售投资的公允价值：



	2019年9月30日
	不足12个月					12个月或更长时间					总计
	估计公允价值		未变现持有损失总额			估计公允价值		未变现持有损失总额			估计公允价值		未变现持有损失总额
	(千)
固定到期日：
州、市和政治分区的义务	$	12,993	$	(188	)	$	256	$	(1	)	$	13,249	$	(189	)
公司和其他证券	22,122		(126		)	5,232		(68		)	27,354		(194		)
商业抵押贷款和资产支持证券	35,140		(130		)	31,802		(348		)	66,942		(478		)
住房贷款抵押证券	41,691		(130		)	37,776		(506		)	79,467		(636		)
可供销售的投资总额	$	111,946	$	(574	)	$	75,066	$	(923	)	$	187,012	$	(1,497	)

在…2019年9月30日，本公司持有120未实现损失状况下的固定期限证券，估计公允价值总额为$187.0百万和未实现的总损失$1.5百万好的。在这些证券中，65在超过一年的时间里处于持续的未实现损失状况。如上所述，本公司定期审查其投资组合中的所有固定期限证券，以确定是否发生了任何非暂时性减值。基于公司截止日期的审查2019年9月30日，未实现的损失是由利率变化或其他市场因素造成的，而不是信贷特有的问题。在…2019年9月30日, 87.9%本公司的固定期限证券的评级为“A-”或更好，本公司的所有固定期限证券根据证券的合同条款进行了预期的息票支付。为.九月末2019年9月30日，公司得出结论认为不未实现损失的固定期限证券的非暂时性减值。



	2018年12月31日
	不足12个月					12个月或更长时间					总计
	估计公允价值		未变现持有损失总额			估计公允价值		未变现持有损失总额			估计公允价值		未变现持有损失总额
	(千)
固定到期日：
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	—	$	—		$	499	$	(1	)	$	499	$	(1	)
州、市和政治分区的义务	42,718		(440		)	34,326		(854		)	77,044		(1,294		)
公司和其他证券	62,045		(890		)	12,092		(511		)	74,137		(1,401		)
商业抵押贷款和资产支持证券	93,247		(1,017		)	25,746		(505		)	118,993		(1,522		)
住房贷款抵押证券	24,571		(155		)	55,638		(2,495		)	80,209		(2,650		)
可供销售的投资总额	$	222,581	$	(2,502	)	$	128,301	$	(4,366	)	$	350,882	$	(6,868	)

在…2018年12月31日，本公司持有317未实现损失状况下的固定期限证券，估计公允价值总额为$350.9百万和未实现的总损失$6.9百万好的。在这些证券中，158在超过一年的时间里处于持续的未实现损失状况。根据公司截至2018年12月31日的审查，未实现的损失是由利率变化或其他市场因素造成的，而不是信用特定问题。在…2018年12月31日, 86.4%本公司的固定期限证券的评级为“A-”或更好，本公司的所有固定期限证券根据证券的合同条款进行了预期的息票支付。截至年底的一年2018年12月31日，公司得出结论认为不未实现损失的固定期限证券的非暂时性减值。

可供出售的固定期限证券的合同到期日

可供出售的固定期限证券的摊销成本及估计公允价值2019年9月30日按合同到期日汇总如下：



	2019年9月30日
	摊销		估计数
	成本		公允价值
	(千)
一年或更短时间内到期	$	12,905	$	12,990
一年至五年后到期	110,503		113,402
五年到十年后到期	78,077		81,102
十年后到期	122,386		128,617
商业抵押贷款和资产支持证券	190,472		193,906
住房贷款抵押证券	185,298		186,622
固定期限证券总额	$	699,641	$	716,639

预期到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，但有或没有催缴或预付罚金，而贷款人可能有权将证券还给借款人。

净投资收益

下表列出了这三个项目的净投资收入的构成部分，以及九月末2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
	(千)
利息：
应税债券	$	4,050		$	2,548		$	10,593		$	6,548
免税市政债券	887			1,068			2,783			3,236
现金等价物和短期投资	266			327			667			804
股权证券股息	406			445			1,493			1,369
总投资收益	5,609			4,388			15,536			11,957
投资费用	(344		)	(303		)	(950		)	(861		)
净投资收益	$	5,265		$	4,085		$	14,586		$	11,096

已实现投资损益

下表列出了这三个项目的已实现投资收益和损失九月末2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
	(千)
固定期限证券：
已实现收益	$	61		$	—		$	457		$	244
已实现损失	—			(6		)	(79		)	(10		)
固定期限证券的净实现收益(亏损)	61			(6		)	378			234

股权证券：
已实现收益	505			—			539			57
已实现损失	(381		)	—			(687		)	(11		)
权益证券实现净收益(亏损)	124			—			(148		)	46
已实现投资收益(亏损)	$	185		$	(6	)	$	230		$	280

固定期限证券未实现净收益(亏损)的变化

对于三个和九月末2019年9月30日，固定期限证券的未实现净收益的变化是$4.1百万和$21.0百万分别为。对于三个和九月末2018年9月30日，固定期限证券的未实现净损失的变化是$2.5百万和$9.9百万分别为。

保险-法定存款

公司投资的资产账面价值为$6.9百万交存于州监管当局，地址为2019年9月30日和2018年12月31日.

购买投资的应付费用

公司记录了已购买，尚未结算的投资的应付款项$18.4百万在…2019年9月30日好的。应付余额包括在资产负债表的“其他负债”行项目中，并在现金流量列报的目的被视为非现金交易。

3. 公允价值计量

公允价值是为估计公允价值可行的每类金融工具估计的。公允价值定义为资产将在主要市场上收到的价格，以便于市场参与者在计量日期进行有序交易。市场参与者被认为是独立的、知识渊博的、有能力的和愿意进行交易的，而不是在胁迫下行事的。公允价值等级披露基于用于衡量公允价值的投入的质量。层次结构对活跃市场中相同资产或负债的未调整报价给予最高优先级(第1级计量)，对不可观测投入给予最低优先级(第3级计量)。在流动性差或市场秩序混乱的情况下，可能需要调整交易价格或报价市场价格，以便估计公允价值。

公允价值层次结构的三个^级别定义如下：

1级-估值方法的输入是在活跃市场交易的相同资产或负债的报价(未调整)。

2级-估值方法的投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价、可观察到的资产或负债报价以外的投入以及经市场证实的投入。

3级-评估方法的输入对于资产或负债是不可观察的，并且对公允价值计量具有重要意义。

本公司投资组合的公平价值是使用其投资经理从第三方定价服务(如有)获得的未调整价格估计的。对于本公司无法从定价服务或经纪获得公允价值的证券，公允价值是使用从本公司投资经理获得的信息估计的。管理层执行几个程序以确定简明综合财务报表中包含的投资价值的合理性，其中包括1)从本公司的投资经理获得并审查从第三方定价服务获得公允价值的内部控制报告，2)与本公司的投资经理讨论其审查和验证从外部定价服务获得的定价的过程，3)审查从本公司的投资经理收到的证券定价并监控未实现损益的变化。公司评估了各种

根据交易活动和市场投入的可观察性，其投资组合中的证券类型确定适当的公允价值等级。

下表列出了截至#年以公允价值定期计量的资产余额2019年9月30日和2018年12月31日，按公允价值层次结构中的级别。



	2019年9月30日
	1级		2级		第3级		总计
	(千)
资产
固定到期日：
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	112	$	—	$	—	$	112
州、市和政治分区的义务	—		153,635		—		153,635
公司和其他证券	—		182,364		—		182,364
商业抵押贷款和资产支持证券	—		193,906		—		193,906
住房贷款抵押证券	—		186,622		—		186,622
总固定到期日	112		716,527		—		716,639

股权证券：
交易所买卖基金	45,708		—		—		45,708
不可赎回优先股	—		20,209		—		20,209
总股本证券	45,708		20,209		—		65,917
总计	$	45,820	$	736,736	$	—	$	782,556



	2018年12月31日
	1级		2级		第3级		总计
	(千)
资产
固定到期日：
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	611	$	—	$	—	$	611
州、市和政治分区的义务	—		154,600		—		154,600
公司和其他证券	—		96,752		—		96,752
商业抵押贷款和资产支持证券	—		149,867		—		149,867
住房贷款抵押证券	—		108,421		—		108,421
总固定到期日	611		509,640		—		510,251

股权证券：
交易所买卖基金	38,987		—		—		38,987
不可赎回优先股	—		18,724		—		18,724
总股本证券	38,987		18,724		—		57,711
总计	$	39,598	$	528,364	$	—	$	567,962

在截至9个月的时间内，没有转到或转出1级和2级2019年9月30日好的。截至#年，没有以公允价值计量的非经常性基础上的资产或负债。2019年9月30日或2018年12月31日.

4. 递延保单购置成本

下表列出了这三个和递延和摊销的保单获取成本的金额九月末2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
	(千)
期初余额	$	18,652		$	14,123		$	14,801		$	11,775
延迟的保单获取成本：
直接佣金	14,358			10,232			40,601			29,907
割让佣金	(2,824		)	(3,123		)	(9,338		)	(8,273		)
其他承保和保单购买成本	989			781			2,803			2,284
延迟保单获取成本	12,523			7,890			34,066			23,918
净保单购置成本摊销	(10,115		)	(7,528		)	(27,807		)	(21,208		)
余额，期末	$	21,060		$	14,485		$	21,060		$	14,485

5. 承保、购置和保险费用

这三家公司的承保、收购和保险费用九月末2019年9月30日和2018包含以下内容：



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
	(千)
发生的承保、收购和保险费用：
直接佣金	$	12,409		$	9,517		$	34,470		$	26,652
割让佣金	(3,150		)	(2,716		)	(9,202		)	(7,624		)
其他经营费用	9,065			7,049			25,109			19,739
总计	$	18,324		$	13,850		$	50,377		$	38,767

承保、收购和保险费用范围内的其他经营费用包括薪金、奖金和员工福利费用$7.3百万和$5.3百万在过去的三个月里2019年9月30日和2018分别为。工资，奖金和员工福利费用是$21.2百万和$15.6百万为.九月末2019年9月30日和2018分别为。

6. 以股票为基础的薪酬

2016年7月27日，Kinsell Capital Group，Inc.2016年综合激励计划(“2016年激励计划”)生效。2016年激励计划由公司董事会薪酬、提名和公司治理委员会管理，规定向高级管理人员、员工、董事、独立承包商和顾问授予股票期权、限制性股票、限制性股票单位和其他基于股票的奖励。2016年奖励计划下可供发行的普通股数量不得超过2,073,832.

已从以股份为基础的薪酬安排的收入中扣除的总薪酬成本为$1.9百万和$1.1百万在过去的九个月里2019年9月30日和2018年。

限制性股票奖

在.期间九月末2019年9月30日，本公司根据2016年激励计划授予限制性股票奖励。限制性股票奖励在授予之日估值，并将在一段时间内归属1年致4年数，对应于赠款的周年日期。限制性股票奖励之公平值乃根据本公司股份于授出日期之收市价厘定，或如于授出日期并无股份买卖，则根据上一次出售股份之日期而厘定。除对限制性股票的可转让性加以限制外，未归属限制性股票的持有人拥有全部股东权利，包括表决权和获得股息的权利。限制性股票奖励的未归属股份和应计股息(如有)在终止对本公司的服务或受雇于本公司时予以没收。

在股权补偿计划下的所有限制性股票活动的摘要九月末2019年9月30日具体如下：



	在过去的九个月里 2019年9月30日
	股份数		加权平均授权日每股公平价值
未归属的期初未偿还	92,465		$	52.98
授与	62,015		$	80.59
既得	(27,628	)	$	51.53
没收	(3,071	)	$	59.46
未归属的期末未偿还	123,781		$	66.98

员工可以选择交出股份，以支付因任何限制性股票奖励的归属而产生的预扣税义务。在.期间九月末2019年9月30日，因与限制性股票奖励的归属有关的税款而扣缴的限制性股票总计7,365.

授予的限制性股票奖励的公允价值是$2.1百万在.期间九月末2019年9月30日好的。自.起2019年9月30日，公司有$7.3百万未确认的基于股票的总薪酬费用，预计将在加权平均期间内计入收益3.2年数.

股票期权

2016年7月27日，董事会批准，公司批准，1,036,916行使价格等于首次公开发行价格的股票期权$16.00每股和加权平均授权日公允价值$2.71每股。这些选项的最大合同期限为10年数和背心4在赠款日期之后相等的年度分期付款。

授予的期权的价值是在授予之日使用Black-Scholes定价模型估计的，假设如下：



无风险收益率	1.26	%
股息收益率	1.25	%
预期股价波动性⁽¹⁾	18.50	%
预期寿命(年)⁽²⁾	6.3年数


⁽¹⁾	预期的波动性是基于该公司在行业内的竞争对手。


⁽²⁾	由于本公司没有足够的历史数据来确定我们的股票期权奖励的预期期限，因此预期寿命是使用简化方法计算的，即期权的合约期及其一般归属期间的平均值。

截至的期权活动摘要2019年9月30日，以及在随后结束的期间内的变化如下：



	股份数		加权平均行权价格		合同期限加权平均剩余年限	总内在价值(以千为单位)
未结于2019年1月1日	804,303		$	16.00
授与	—		—
没收	(15,984	)	16.00
已行使	(123,830	)	16.00
未完成于2019年9月30日	664,489		$	16.00	6.8	$	58,017
可在2019年9月30日行使	441,674		$	16.00	6.8	$	38,563

已行使期权的总内在价值为$8.3百万和$4.0百万在.期间九月末2019年9月30日分别为2018年和2018年。2019年9月30日，公司有$0.5百万未确认的基于股票的总薪酬费用，预计将在加权平均期间内计入收益0.8好多年了。

7. 每股收益

以下为合并财务报表中基本和稀释每股收益计算的分子和分母的对账：



	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
	2019		2018		2019		2018
	(以千为单位，每股数据除外)
净收入	$	12,976	$	11,940	$	45,463	$	29,339

加权平均已发行普通股-基本	21,660		21,102		21,348		21,073
潜在摊薄证券的影响：
股票期权转换	572		602		581		595
限制性股票的转换	45		17		36		3
加权平均已发行普通股-稀释	22,277		21,721		21,965		21,671

每股普通股收益：
基本型	$	0.60	$	0.57	$	2.13	$	1.39
稀释	$	0.58	$	0.55	$	2.07	$	1.35

截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月并无反摊薄股票奖励。截至二零一九年九月三十日、二零一九年及二零一八年九月三十日止九个月，分别约有54，000股及约86，000股反摊薄股票奖励。

8. 所得税

公司使用估计的年度有效税率方法计算中期的税收准备，这代表公司对全年预期有效税率的最佳估计。估计的年度有效税率通常不同于美国的法定税率，主要是由于免税的投资收入和在此期间确认的任何离散项目的缘故。公司的实际税率为14.6%和16.6%在过去的三个月和九个月2019年9月30日分别为。公司的实际税率为15.3%和17.1%分别为截至2018年9月30日的三个月和九个月。年实际税率的下降第三与美国法定税率相比，2019年和2018年的季度和前九个月主要是由于行使股票期权和某些税收优惠投资的免税收入。

9. 未付损失准备金和损失调整费用

下表列出了未付损失和损失调整费用的合并期初和期末准备金的对账情况：



	九月三十日，
	2019			2018
	(千)
年初未付损失和损失调整费用的净准备金	$	313,763		$	267,493
发生的损失和损失调整费用：
当年	126,471			96,673
往年	(8,350		)	(5,722		)
发生的净损失和损失调整费用合计	118,121			90,951

付款：
当年	12,258			4,095
往年	53,808			52,056
总付款	66,066			56,151
未付损失和损失调整费用的净准备金，期末	365,818			302,293
未付损失可追回的再保险	63,714			63,521
未付损失和损失调整费用的总准备金，期末	$	429,532		$	365,814

在.期间九月末2019年9月30日，2018年12月31日持有的未付损失准备金和损失调整费用由$8.4百万好的。良好的发展主要归功于2016年至2018年的事故年份$14.8百万这主要是由于报告的亏损低于大多数法定业务线的预期水平。这一有利的发展被2011至2015年事故年份的不利发展部分抵消$6.4百万好的。这一不利发展主要是由于管理层决定延长精算亏损发展系数，以准备在较长时间内出现已报亏损，这对本公司在该年度发生但尚未申报的(“IBNR”)储备增加了适度的保守性。

在.期间九月末2018年9月30日，2017年12月31日持有的未付损失准备金和损失调整费用由$5.7百万好的。良好的发展主要归功于2016至2017年的事故年份$8.1百万这主要是由于报告的亏损出现在低于预期的水平。这一有利的发展被2011至2015年事故年份的不利发展部分抵消$2.4百万.

10. 再保险

下表总结了再保险对这三家公司的书面保费和赚取的保费的影响九月末2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
	(千)
书面保费：
直接	$	97,984		$	69,546		$	277,432		$	203,374
假设	—			—			125			—
割让	(11,232		)	(11,602		)	(35,051		)	(29,448		)
NET写的	$	86,752		$	57,944		$	242,506		$	173,926

赚取的保费：
直接	$	84,790		$	64,713		$	234,788		$	180,909
假设	16			—			89			—
割让	(12,185		)	(10,417		)	(34,678		)	(27,659		)
净收益	$	72,621		$	54,296		$	200,199		$	153,250

发生的损失和损失调整费用扣除再保险(交出发生的损失和损失调整费用)$4.9百万和$15.1百万在过去的三个月里2019年9月30日和2018分别为。割让发生的损失和损失调整费用为$18.6百万和$23.0百万为.九月末2019年9月30日和2018分别为。在…2019年9月30日，已付和未付损失的再保险可收回金额为$1.6百万和$63.7百万分别为。在…2018年12月31日，已付和未付损失的再保险可收回金额为$1.4百万和$55.4百万分别为。

11. 信贷协议

2019年5月28日，公司签订信贷协议(“信贷协议”)，向公司提供$50.0百万高级无担保循环信贷安排(“信贷安排”)和未承诺的手风琴功能，允许公司增加额外的承诺$30.0百万好的。信用贷款的到期日为2024年5月28日好的。信贷安排下的借款将用于为公司新总部的建设提供资金，也可能用于营运资金和一般公司目的。

信贷机制下的贷款可能会受到不同利率的影响，这取决于贷款是欧洲美元贷款还是替代基本利率(ABR)贷款，这取决于公司的选择。欧洲美元贷款的年利率等于适用利息期间调整后的伦敦银行同业拆借利率加1.75%的保证金。ABR贷款的年利率等于(A)最优惠利率中的较高者，纽约联邦储备委员会利率加0.50%或一个月调整后的LIBOR加1%，加上(B)适用保证金0.75%。截至9月30日，

2019年，有$11.2百万信贷机制下未偿还的债务发行成本净额为$0.6百万，加权平均利率为3.89%.

信贷协议还包含陈述和担保，以及此类融资习惯上的肯定和消极契约，以及违约条款的惯例事件。截至2019年9月30日，本公司遵守了信贷安排下的所有财务契约。

12. 股东权益

2019年8月12日，该公司完成了一次承销的公开募股，并出售并发行了总计741,750其普通股的公开价格为$93每股。出售和发行的股票包括96,750根据承销商购买额外股份的选择权向承销商出售的股票。本公司收到来自发行的合计净收益约为$65.9百万扣除承销折扣和佣金及提供成本后。此次发行的净收益将用于资助有机增长。

13. 其他综合收益(亏损)

下表总结了这三项和其他全面收益(亏损)的组成部分九月末2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
	2019			2018			2019			2018
	(千)
在所得税前期间产生的固定期限证券的未实现收益(损失)	$	4,166		$	(2,472	)	$	21,362		$	(9,665	)
所得税	(875		)	519			(4,486		)	2,030
本期未实现的收益(亏损)，扣除所得税	3,291			(1,953		)	16,876			(7,635		)
减少重新分类调整：
固定期限证券税前实现净收益	61			—			378			240
所得税	(12		)	—			(79		)	(50		)
重新分类调整包括在净收入中，扣除所得税	49			—			299			190
其他综合收益(亏损)	$	3,242		$	(1,953	)	$	16,577		$	(7,825	)

出售可供出售的固定期限证券导致金额从累计其他全面收益重新分类为当期收益中的已实现收益或亏损。重新分类调整的相关税收影响记录在当期收益的所得税支出中。有关更多信息，请参见注释2。

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

以下讨论和分析包括某些前瞻性陈述，这些陈述受截至2018年12月31日的年度报告10-K表格中“风险因素”中描述的风险、不确定性和其他因素的影响。由于许多因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。

截至2019年9月30日的三个月和九个月的运营结果不一定表明预期的截至2019年12月31日的全年或任何其他未来期间的业绩。以下讨论应与本季度报告第一部分第1项中包括的未经审计的简明综合财务报表及其附注一起阅读，并与我们的经审计的综合财务报表及其附注一起阅读，这些报表包括在截至2018年12月31日的年度10-K表格年度报告中。

对“公司”、“Kinsell”、“我们”、“我们”和“我们”的引用是指Kinsell Capital Group，Inc.。及其子公司，除非文意另有所指。

概述

金赛尔成立于2009年，是一家专业保险公司。Kinsell专门专注于美国的过剩和过剩险种(“E&S”)市场，在那里我们利用我们的承保专业知识为难以确定的小企业风险和个人险种风险投保。我们主要通过独立的保险经纪人网络在所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各联邦和美属维尔京群岛销售这些保险产品。

我们有一个可报告的分部，我们的超额和盈馀保险分部，通过E&S市场提供财产和伤亡(“P&C”)保险产品。在2019年的前9个月，我们的书面毛保费百分比为89.2%伤亡和10.8%财产。我们的承保部门包括建筑、小企业、超额伤亡、产品责任、专职医疗、一般伤亡、商业财产、专业责任、能源、生命科学、管理责任、医疗保健、环境、内陆海洋、商业保险和公共实体。我们还在个人保险市场上投保了少量的房屋拥有者保险，这些保险总共代表了4.6%我们2019年前九个月的书面毛保费。

我们运营结果的组成部分

书面毛保费

书面保费毛额是指我们在特定时间段内就我们撰写或承担的保险单所收到或将收到的金额，而不会减少保单获取成本、再保险成本或其他扣除。我们在任何特定时期的书面毛保费的数量通常受到以下因素的影响：


•	新业务提交；


•	将新的业务提交转换为政策；


•	续订现行政策；及


•	绑定保单的平均大小和保险费率。

我们在保单期限内按比例赚取保险费。我们的保险单通常有一年的期限。净赚得保费代表我们的书面毛保费的赚取部分，减去根据我们的再保险协议割让给第三方再保险人的书面毛保费部分。

交出书面保费

交出书面保费是指交出给再保险人的书面保费毛额。我们签订再保险合同，以限制我们对潜在巨大损失的风险敞口。出让的书面保费是在再保险合同上赚取的

与承保的风险期限成比例的期限。我们的出让书面保费的数量受我们的总书面保费水平以及我们增加或减少保留水平的任何决定的影响。

损失和损失调整费用

损失和损失调整费用是我们撰写的保险合同的金额和类型以及与基础承保范围相关的损失经验的函数。一般而言，我们的亏损和亏损调整费用受以下因素影响：


•	与我们撰写的特定类型的保险合同相关的索赔频率；


•	在特定类型的业务上发生的平均损失规模的趋势；


•	我们写的业务组合；


•	与我们所写业务相关的法律或监管环境的变化；


•	法律辩护费用的趋势；


•	工资通胀；及


•	医疗费用的膨胀。

损失和损失调整费用是基于对估计损失的精算分析，包括本期间发生的损失和与以往期间相比的估计变化。损失和损失调整费用可以在一段时间内支付。

承保、购置和保险费用

承保、收购和保险费用包括？保单收购成本和其他承保费用。保单购买成本主要包括我们支付给经纪人的佣金，扣除我们在某些再保险合同下割让业务获得的佣金。保单获取成本还包括与成功获取那些延期保单直接相关的承保费用。保单取得成本的摊销按保单有效期内所赚取的保费比例计入费用。

其他承保费用代表我们保险业务的一般和行政费用，包括雇佣成本、电信和技术成本、我们的租赁成本以及法律和审计费用。

净投资收益

净投资收入是我们经营业绩的重要组成部分。我们从现金和投资资产的投资组合中赚取投资收益。我们的现金和投资资产主要由固定期限证券组成，也可能包括现金等价物、股权证券和短期投资。影响净投资收益的主要因素是我们投资组合的规模和该投资组合的收益率。按摊销成本(不包括公允价值变动)衡量，我们投资组合的规模主要取决于我们的投资股本加上我们从保险公司获得的保费减去对投保人索偿的支付。

股权证券未实现收益(亏损)净额

权益证券的未实现净收益(亏损)代表期内持有的权益证券公允价值的变化。

投资实现投资收益(亏损)净额

投资的净实现投资收益(损失)是我们在出售证券时收到的金额与证券的摊销成本之间的差额以及收益中确认的任何“非暂时性”减值的函数。

所得税费用

目前，我们所有的所得税支出都与联邦所得税有关。我们的保险子公司Kinsell Insurance Company在其运营的州不缴纳所得税；但是，我们的非保险子公司需要缴纳州所得税，但迄今尚未产生任何应税收入。所得税费用或

未来期间记录的收益将取决于我们运营的司法管辖区和有效的税收法律法规。

关键指标

我们将讨论下面描述的某些关键指标，我们相信这些指标提供了有关我们的业务和财务业绩背后的运营因素的有用信息。

承保收入是一种非GAAP财务衡量标准。我们将承保收入定义为净收入，不包括净投资收入、未实现净权益证券损益、投资实现净损益、其他收入、其他费用和所得税支出。请参阅“-非GAAP财务措施的对账”，了解根据GAAP对承销收入进行的净收入对账。

净营业收益是一种非GAAP财务衡量标准。我们将净营业收益定义为不包括股权证券税后净未实现收益和亏损以及税后投资已实现收益和亏损的净收入。请参阅“-非GAAP财务指标的对账”，了解根据GAAP对净营业收益的对账。

损失率以百分比表示，是亏损和亏损调整费用与净赚取保费的比率。

费用比率，以百分比表示，是承保、收购和保险费用与净赚取保费的比率。

组合比率是损失率和费用比之和。合计比率低于100%？表示承保利润。合计比率超过100%表示承保亏损。

股本回报率是指按年率表示的净收入占期初和期末股东权益总额的百分比。

经营股本回报率是一种非GAAP财务衡量标准。我们将净营业收益定义为净营业收益，表示为期初和期末股东权益总额的百分比。请参阅“-非GAAP财务指标的对账”，了解根据GAAP对净营业收益的对账。

净保留率是净书面保费与总书面保费的比率。

总投资回报指来自固定期限证券和权益证券的投资收入，在扣除任何费用和开支之前，以该期间该等投资的平均期初和期末余额的百分比表示。

三个月结束2019年9月30日与结束的三个月相比2018年9月30日

下表总结了我们截至三个月的经营业绩2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，
(以千美元为单位)	2019			2018			变化			%变化

书面毛保费	$	97,984		$	69,546		$	28,438		40.9	%
交出书面保费	(11,232		)	(11,602		)	370			(3.2	)%
净书面保费	$	86,752		$	57,944		$	28,808		49.7	%

净赚取保费	$	72,621		$	54,296		$	18,325		33.8	%
损失和损失调整费用	44,810			32,085			12,725			39.7	%
承保、购置和保险费用	18,324			13,850			4,474			32.3	%
承保收入⁽¹⁾	9,487			8,361			1,126			13.5	%
净投资收益	5,265			4,085			1,180			28.9	%
股权证券未实现净收益	246			1,760			(1,514		)	(86.0	)%
投资实现净收益(亏损)	185			(6		)	191			NM
其他收入(费用)，净额	10			(105		)	115			(109.5	)%
税前收入	15,193			14,095			1,098			7.8	%
所得税费用	2,217			2,155			62			2.9	%
净收入	$	12,976		$	11,940		$	1,036		8.7	%

损失率	61.7		%	59.1		%
费用比	25.2		%	25.5		%
组合比率	86.9		%	84.6		%

年化股本回报率	14.9		%	18.9		%
年化经营股本回报率⁽²⁾	14.5		%	16.7		%

NM-百分比更改没有意义。

⁽¹⁾承销收入是一种非GAAP财务衡量标准。请参阅“-非GAAP财务措施的对账”，了解根据GAAP对承销收入进行的净收入对账。

⁽²⁾经营股本回报率是一种非公认会计原则的财务衡量标准。我们将净营业收益定义为净营业收益，表示为期初和期末股东权益总额的百分比。请参阅“-非GAAP财务指标的对账”，了解根据GAAP对净营业收益的对账。

净收入为1300万美元在过去的三个月里2019年9月30日与.相比1190万美元在过去的三个月里2018年9月30日，增加8.7%好的。2019年第三季度净收入比2018年第三季度增加的原因是，有利的E&S市场条件和经纪人提交的强劲增长导致赚取保费增加。这些增长被与先前事故年相关的损失准备金的较低有利发展部分抵消。

承保收入为950万美元在过去的三个月里2019年9月30日与.相比840万美元在过去的三个月里2018年9月30日，增加13.5%好的。相应的组合比率为86.9%在过去的三个月里2019年9月30日与.相比84.6%在过去的三个月里2018年9月30日.

我们在2019年第三季度的承保收入与2018年第三季度相比有所增加，主要是由于季度溢价增长，部分被之前事故年亏损准备金的有利发展所抵消。

保险费

我们的书面毛保费是9800万美元在过去的三个月里2019年9月30日与.相比6950万美元在过去的三个月里2018年9月30日，增加2840万美元，或40.9%好的。2019年第三季度的书面毛保费比去年同期增加，是由于经纪的提交活动增加，以及市场状况改善导致绑定账户利率上升。一份保险单的平均保费大约是$8,000在2019年第三季度，与大约$7,7002018年第三季度。不包括我们的个人保险，每份保险单的保险费相对较低，一份保险单的平均保险费约为$10,400与2019年第三季度相比$10,3002018年第三季度。

净书面保费增加了2880万美元，或49.7%vt.向，向.8，680万美元在过去的三个月里2019年9月30日从…5790万美元在过去的三个月里2018年9月30日好的。2019年第三季度的净书面保费与去年同期相比有所增加，主要是由于毛书面保费增加和毛书面保费的保留率较高所致。净保留率为88.5%在过去的三个月里2019年9月30日与.相比83.3%在过去的三个月里2018年9月30日好的。净保留率的增加主要是由于2019年6月1日合同续订生效的再保险条约下的保留额较高。

净赚保费增加了1830万美元，或33.8%vt.向，向.7260万美元在过去的三个月里2019年9月30日从…5430万美元在过去的三个月里2018年9月30日并且与书面毛保费的增长直接相关。

损失率

损失率为61.7%在过去的三个月里2019年9月30日与.相比59.1%在过去的三个月里2018年9月30日好的。2019年第三季度的亏损率与2018年第三季度相比有所上升，主要是由于先前事故年的损失准备金的有利发展降低，以及与当前事故年相关的巨灾损失略有增加。

在第三季度2019截至二零一八年及二零一八年，过往事故年亏损准备金整体发展良好，主要是由于报告亏损出现在低于预期的水平。在截至年底的三个月内2019年9月30日，先前事故年份的发展是有利的50万美元好的。在截至年底的三个月内2018年9月30日，以前事故年的损失准备金有利地发展了220万美元.

下表总结了截至三个月的损失率2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，
	2019					2018
(以千美元为单位)	损失和损失调整费用			赚取保费的百分比		损失和损失调整费用			赚取保费的百分比
损失率：
巨灾损失前的当前事故年份	$	44,459		61.2	%	$	33,882		62.4	%
当年巨灾损失	885			1.2	%	402			0.7	%
前一年发展的影响	(534		)	(0.7	)%	(2,199		)	(4.0	)%
总计	$	44,810		61.7	%	$	32,085		59.1	%

费用比

下表总结了截至三个月的费用比率的组成部分2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，
	2019					2018
(以千美元为单位)	承保费用			赚取保费的百分比		承保费用			赚取保费的百分比

产生的佣金：
直接	$	12,409		17.1	%	$	9,517		17.5	%
割让	(3,150		)	(4.4	)%	(2,716		)	(5.0	)%
产生的佣金净额	9,259			12.7	%	6,801			12.5	%
其他承保费用	9,065			12.5	%	7,049			13.0	%
承保、购置和保险费用	$	18,324		25.2	%	$	13,850		25.5	%

费用比率是25.2%在过去的三个月里2019年9月30日与.相比25.5%在过去的三个月里2018年9月30日好的。截至三个月的其他承保费用比率下降2019年9月30日与去年同期相比，反映了净赚取保费较高的好处，而管理层对控制成本的关注使其他承保费用总额没有按比例增加。直接佣金按书面毛保费的百分比支付14.7%在过去的三个月里2019年9月30日和14.7%在过去的三个月里2018年9月30日.

投资成果

我们的净投资收入增加了28.9%致530万美元在过去的三个月里2019年9月30日从…410万美元在过去的三个月里2018年9月30日好的。这一增长主要是由于我们的投资组合余额的增长，产生的投资过剩的营运资金，自2018年9月30日以及更高的总投资回报。

下表总结了截至三个月的净投资收入和已实现和未实现的投资损益2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的三个月，
(以千美元为单位)	2019			2018			变化			%变化

固定期限证券利息	$	4,937		$	3,616		$	1,321		36.5	%
股权证券股息	406			445			(39		)	(8.8	)%
其他	266			327			(61		)	(18.7	)%
总投资收益	5,609			4,388			1,221			27.8	%
投资费用	(344		)	(303		)	(41		)	13.5	%
净投资收益	5,265			4,085			1,180			28.9	%
股权证券未实现净收益	246			1,760			(1,514		)	(86.0	)%
投资实现净收益(亏损)	185			(6		)	191			NM
总计	$	5,696		$	5,839		$	(143	)	(2.4	)%

NM-百分比更改没有意义。

我们的投资组合，不包括现金等价物和未实现的损益，年化总投资回报率为3.1%在过去的三个月里2019年9月30日，与3.0%在过去的三个月里2018年9月30日.

我们每季度对我们投资组合中所有可供出售的证券进行审查，以确定是否发生了任何非暂时性减值。管理层的结论是，截至三个月的可供销售投资没有出现除暂时性减值以外的其他减值2019年9月30日或2018.

所得税费用

我们的所得税支出是220万美元在过去的三个月里2019年9月30日在结束的三个月里2018年9月30日好的。我们的实际税率大约是14.6%在过去的三个月里2019年9月30日与.相比15.3%在过去的三个月里2018年9月30日好的。实际税率低于联邦法定税率21%，这是由于行使股票期权和某些税收优惠投资产生的收入带来的税收优惠。

九个月结束2019年9月30日与截至9个月的时间相比2018年9月30日

下表总结了我们截至9个月的经营业绩2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的9个月，
(以千美元为单位)	2019			2018			变化			%变化

书面毛保费	$	277,557		$	203,374		$	74,183		36.5	%
交出书面保费	(35,051		)	(29,448		)	(5,603		)	19.0	%
净书面保费	$	242,506		$	173,926		$	68,580		39.4	%

净赚取保费	$	200,199		$	153,250		$	46,949		30.6	%
损失和损失调整费用	118,121			90,951			27,170			29.9	%
承保、购置和保险费用	50,377			38,767			11,610			29.9	%
承保收入⁽¹⁾	31,701			23,532			8,169			34.7	%
净投资收益	14,586			11,096			3,490			31.5	%
股权证券未实现净收益	8,050			575			7,475			NM
投资实现净收益	230			280			(50		)	(17.9	)%
其他费用，净额	(38		)	(112		)	74			(66.1	)%
税前收入	54,529			35,371			19,158			54.2	%
所得税费用	9,066			6,032			3,034			50.3	%
净收入	$	45,463		$	29,339		$	16,124		55.0	%

损失率	59.0		%	59.3		%
费用比	25.2		%	25.3		%
组合比率	84.2		%	84.6		%

年化股本回报率	18.5		%	15.8		%
年化经营股本回报率⁽²⁾	15.9		%	15.4		%

NM-百分比更改没有意义。

⁽¹⁾承销收入是一种非GAAP财务衡量标准。请参阅“-非GAAP财务措施的对账”，了解根据GAAP对承销收入进行的净收入对账。

净收入为4550万美元为.九月末2019年9月30日与.相比2930万美元为.九月末2018年9月30日，增加55.0%好的。第一次净收入的增长九与去年同期相比，2019年几个月的盈利保费较高，这是由于经纪提交的强劲增长和良好的E&S市场、我们投资组合的更高回报以及与之前事故年相关的损失准备金的更高有利增长所致。

承保收入为3170万美元为.九月末2019年9月30日与.相比2350万美元为.九月末2018年9月30日，增加34.7%好的。相应的组合比率为84.2%为.九月末2019年9月30日与.相比84.6%为.九月末9月30日

2018好的。我们的承保收入在第一年的增长九与去年同期相比，2019年的几个月是由于保费同比增长以及先前事故年亏损准备金的较高有利发展所致。

保险费

我们的书面毛保费是2.776亿美元为.九月末2019年9月30日与.相比2.034亿美元为.九月末2018年9月30日，增加7，420万美元，或36.5%好的。第一次书面毛保费的增长九与去年同期相比，2019年的几个月是由于经纪公司的提交活动增加，以及市场状况改善导致绑定账户利率上升。一份保险单的平均保费大约是$7,800在第一个九2019年的月份与大约$7,600在第一个九2018年的几个月。不包括我们的个人保险，每份保险单的保险费相对较低，一份保险单的平均保险费约为$10,400第一次九2019年的月份和$10,200第一次九2018年的几个月。

净书面保费增加了6860万美元，或39.4%vt.向，向.2.425亿美元为.九月末2019年9月30日从…1.739亿美元为.九月末2018年9月30日好的。第一次净书面保费的增长九与去年同期相比，二零一九个月的毛保费较高，主要是由于毛保费较高及毛保费的保留率较高所致。净保留率为87.4%为.九月末2019年9月30日与.相比85.5%去年同期。净保留率的增加主要是由于2019年6月1日合同续订生效的再保险条约的保留额较高所致。

净赚保费增加了4690万美元，或30.6%vt.向，向.2亿美元为.九月末2019年9月30日从…1.533亿美元为.九月末2018年9月30日由于书面毛保费的增长。

损失率

损失率为59.0%为.九月末2019年9月30日与.相比59.3%为.九月末2018年9月30日好的。第一阶段损失率的下降九2019年的月份与第一个月相比九二零一八年数月主要是由于过往意外年度的亏损准备金有较高的有利发展所致。

在前九个月2019截至二零一八年及二零一八年，过往事故年亏损准备金整体发展良好，主要是由于报告亏损出现在低于预期的水平。在.期间九月末2019年9月30日，先前事故年份的发展是有利的840万美元，其中1480万美元可归因于事故年份2016和2018年。这一有利的发展在2019年被2011至2015年事故年份的不利发展部分抵消640万美元好的。这一不利发展主要是由于管理层决定延长精算亏损发展因素，以准备在较长时间内出现已报告亏损，这对本公司已发生但尚未报告的(“IBNR”)储备增加了适度的稳健性。在.期间九月末2018年9月30日，以前事故年的损失准备金有利地发展了570万美元这主要归因于2016年和2017年的事故年份810万美元好的。2018年的这一有利发展被2011至2015年事故年份的不利发展部分抵消240万美元.

下表总结了九月末2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的9个月，
	2019					2018
(以千美元为单位)	损失和损失调整费用			赚取保费的百分比		损失和损失调整费用			赚取保费的百分比
损失率：
巨灾损失前的当前事故年份	$	124,917		62.4	%	$	96,115		62.7	%
当年巨灾损失	1,554			0.8	%	558			0.3	%
前一年发展的影响	(8,350		)	(4.2	)%	(5,722		)	(3.7	)%
总计	$	118,121		59.0	%	$	90,951		59.3	%

费用比

下表总结了九月末2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的9个月，
	2019					2018
(以千美元为单位)	承保费用			赚取保费的百分比		承保费用			赚取保费的百分比

产生的佣金：
直接	$	34,470		17.2	%	$	26,652		17.4	%
割让	(9,202		)	(4.6	)%	(7,624		)	(5.0	)%
产生的佣金净额	25,268			12.6	%	19,028			12.4	%
其他承保费用	25,109			12.6	%	19,739			12.9	%
承保、购置和保险费用	$	50,377		25.2	%	$	38,767		25.3	%

费用比率是25.2%为.九月末2019年9月30日与.相比25.3%为.九月末2018年9月30日好的。其他承保费用比率的下降九月末2019年9月30日与去年同期相比，由于管理层继续强调控制成本，净赚取保费增加，而其他承保费用总额却没有按比例增加。直接佣金按书面毛保费的百分比支付14.6%在过去的九个月里2019年9月30日和14.7%在过去的九个月里2018年9月30日.

投资成果

我们的净投资收入增加了31.5%致1460万美元为.九月末2019年9月30日从…1110万美元在过去的九个月里2018年9月30日好的。这个增长在第一九与去年同期相比，2019年的几个月主要是由于我们的投资组合余额增长，这是由于自2018年9月30日以及略高的总投资回报。

下表总结了截至9个月的净投资收入和已实现和未实现的投资损益2019年9月30日和2018:



	截至9月30日的9个月，
(以千美元为单位)	2019			2018			变化			%变化

固定期限证券利息	$	13,376		$	9,784		$	3,592		36.7	%
股权证券股息	1,493			1,369			124			9.1	%
其他	667			804			(137		)	(17.0	)%
总投资收益	15,536			11,957			3,579			29.9	%
投资费用	(950		)	(861		)	(89		)	10.3	%
净投资收益	14,586			11,096			3,490			31.5	%
股权证券未实现净收益	8,050			575			7,475			NM
投资实现净收益	230			280			(50		)	(17.9	)%
总计	$	22,866		$	11,951		$	10,915		91.3	%

NM-百分比更改没有意义。

我们的投资组合，不包括现金等价物和未实现的损益，年化总投资回报率为3.0%在过去的九个月里2019年9月30日，与2.9%在过去的九个月里2018年9月30日.

我们每季度对我们投资组合中所有可供出售的证券进行审查，以确定是否发生了任何非暂时性减值。管理层的结论是，在截至9个月的时间里，可供出售的投资没有出现除暂时性减值以外的其他减值2019年9月30日或2018.

所得税费用

我们的所得税支出是910万美元在过去的九个月里2019年9月30日与.相比600万美元在过去的九个月里2018年9月30日好的。我们的实际税率大约是16.6%在过去的九个月里2019年9月30日与.相比17.1%在过去的九个月里2018年9月30日好的。实际税率低于联邦法定税率21%，主要是由于行使股票期权和某些税收优惠投资产生的收入带来的税收优惠。

股本回报率

我们的年股本回报率是18.5%在过去的九个月里2019年9月30日与.相比15.8%在过去的九个月里2018年9月30日好的。我们的年营业股本回报率为15.9%在过去的九个月里2019年9月30日与.相比15.4%在过去的九个月里2018年9月30日好的。截至九个月的年度经营股本回报率的增长2019年9月30日与上一年度相比，可归因于保费增长和先前事故年亏损准备金的较高有利发展。截至九个月的年度经营股本回报率的增长2019年9月30日受到我们2019年第三季度股票发行收益的影响。

流动性和资本资源

资金来源和用途

我们被组织为一家特拉华控股公司，我们的业务主要由我们全资拥有的保险子公司Kinsell保险公司进行，该公司位于阿肯色州。因此，我们可能会收到现金

通过(1)来自银行和其他第三方的贷款，(2)发行股权和债务证券，(3)来自我们保险子公司的企业服务费，(4)根据我们的合并税收分配协议和其他交易从我们的子公司支付的款项，以及(5)来自我们保险子公司的股息。我们可能会使用这些来源的收益向Kinsell保险公司捐款，以支持保费增长，减少我们对再保险的依赖，支付股息和税收以及用于其他商业目的。

我们从Kinsell保险公司收到企业服务费，以报销我们招致的大部分运营费用。通过公司服务费用报销费用是基于我们预期产生的实际成本，而不会超出预期成本。

2019年8月，我们向SEC提交了一份通用货架注册声明，该声明将于2022年到期。我们可以利用这一货架登记来发行数额不详的债务证券、普通股、优先股、存托股票和认股权证。我们根据本注册声明发行的任何证券的具体条款将在适用的招股说明书附录中提供。

管理层相信，公司在Kinsell及其保险子公司Kinsell Insurance Company以及其其他运营子公司中都有足够的流动性，以满足未来12个月的运营现金需求和义务以及承诺的资本支出。

现金流

我们最重要的现金来源是从我们的保险公司收到的保费，对于大多数保单，我们在承保期开始时收到这些保费。我们最大的现金流出是针对投保人遭受保险损失时产生的索赔。因为索赔的支付发生在收到保费之后，通常是几年之后，我们将现金投资于各种赚取利息和股息的投资证券。我们还使用现金向保险经纪人支付佣金，以及支付持续的运营费用，如工资、租金和税收。如下文“-再保险”下所述，我们使用再保险来管理与我们的保单签发相关的风险。我们将收到的部分保费交出或支付给我们的再保险公司，并在支付我们的再保险范围内的损失时收取现金。

我们来自经营活动的现金流的时间可能因付款或收到款项的时间而在不同时期有所不同。我们的一些支付和收入，包括损失结算和随后的再保险收入，可能是重要的，因此它们的时机可能会影响任何给定期间经营活动的现金流。管理层认为，来自保费的现金收入、投资销售和赎回的收益以及投资收入足以支付可预见未来的现金流出。

2019年1月，我们在弗吉尼亚州Henrico县以250万美元购买了土地，用于开发新的公司总部，目前我们的目标是2020年第三季度完成日期。该项目预计耗资约5000万至5500万美元，我们预计这些费用基本上都将被资本化。我们希望通过组合现有的运营现金流和债务融资来为该项目提供资金。截至2019年9月30日，与开发项目相关的在建项目余额为1310万美元，归类于资产负债表上“其他资产”内的财产和设备项下。

于2019年5月，我们签订信贷协议(“信贷协议”)，规定提供5000万美元的5年优先无担保循环信贷安排(“信贷安排”)。截至2019年9月30日，有1，120万美元信贷机制下的未付款项。见“—流动性和资本资源，信贷协议“下面的进一步细节，这一融资。

在提交我们的通用货架注册声明的同时，我们完成了一次承销的公开发行，并以每股93美元的价格向公众出售和发行了总计741，750股普通股。在扣除承销折扣和佣金和发行成本后，我们从发行中获得了总计约6590万美元的净收益。此次发行的净收益将用于资助有机增长。

我们截止九个月的现金流2019年9月30日和2018是：



	截至9月30日的9个月，
	2019			2018
	(千)
由(用于)提供的现金和现金等价物：
经营活动	$	119,100		$	78,406
投资活动	(181,134		)	(92,542		)
融资活动	73,253			(2,867		)
现金及现金等价物变动	$	11,219		$	(17,003	)

经营活动提供的净现金约为1.191亿美元在过去的九个月里2019年9月30日，与7840万美元同一时期2018好的。这一增长主要是由于保费数额增加，索赔付款和再保险收回的时间，以及经营资产和负债的变化。

用于投资活动的现金净额为1.811亿美元在过去的九个月里2019年9月30日，与9250万美元在过去的九个月里2018年9月30日好的。2019年前9个月用于投资活动的现金净额反映了购买固定期限证券的情况2.453亿美元，并包括2019年第三季度股票发行净收益的投资6，590万美元好的。购买固定期限证券包括资产和抵押贷款支持证券、公司债券和市政债券。在2019年的前九个月，我们收到了3250万美元通过销售固定期限证券，主要是市政债券，以及4450万美元来自资产和抵押贷款支持证券和公司债券的赎回。在截至2019年9月30日的9个月中，ETF的购买额和销售额分别为1450万美元和1380万美元。在2019年第三季度，公司将其ETF从国外和小盘股基金重新配置到国内股票基金。在截至2019年9月30日的9个月中，购买和销售不可赎回优先股的金额分别为660万美元和700万美元。用于投资活动的现金净额包括购买财产和设备1240万美元主要与我们之前讨论过的新公司总部的发展有关。

2018年头九个月用于投资活动的现金反映了购买固定收益证券的情况1.709亿美元主要是公司债券和资产支持证券。此外，我们购买了880万美元2018年头九个月的股权证券，主要是ETF。在2018年头九个月，我们从到期日和固定期限证券的销售中获得了8570万美元的收益，从中期债券ETF和优先股的销售中获得了200万美元的收益。

在前九个月2019年9月30日，融资活动提供的现金反映了配股的净收益6，590万美元，将用于一般公司目的，包括为有机增长提供资金。此外，我们从我们的信用融资中提取了1180万美元，用于我们新总部设施的建设。在前九个月2019年9月30日，用于融资活动的现金反映了每普通股支付0.24美元的股息，或520万美元总而言之。2018年9月30日前9个月，用于融资活动的现金主要反映支付的每股普通股0.21美元的股息，或440万美元总而言之。从我们的股权补偿计划中获得的净收益为140万美元和160万美元在过去的九个月里2019年9月30日和2018年。此外，与前面讨论的信贷机制相关的债务发行成本是60万美元.

信贷协议

2019年5月28日，我们签订了信贷协议，该协议为我们提供了5000万美元信贷机制和未承诺的手风琴功能，允许我们额外增加3000万美元的承付款。信用贷款的到期日为2024年5月28日好的。信贷机制下的借款将用于建设我们的新总部，也可能用于营运资金和一般公司目的。借款利率以现行利率和适用保证金为基础，如信贷协议中所述。截至2019年9月30日，有1，120万美元扣除债务发行成本后，信贷机制下的未清偿款项。

再保险

我们签订再保险合同主要是为了限制我们对潜在巨大损失的风险敞口。再保险是指保险公司将其风险敞口的一部分转移(“割让”)给另一家保险公司，即再保险公司。再保险公司承担风险，以换取部分保费。我们的再保险主要是根据配额份额再保险合同和超额损失合同签订的。在配额份额再保险中，再保险公司同意承担指定百分比的转让公司因特定业务类别而产生的损失，以换取相应百分比的保费(扣除转让佣金)。超过损失再保险，再保险人同意承担全部或部分转让公司的损失，超过规定的数额。在超额损失再保险下，应支付给再保险人的保费由各方根据他们对转让给再保险人的风险数额的评估进行谈判，因为再保险人没有按比例分担转让公司的损失。

我们在有限的基础上使用兼职再保险。兼职保险是指个人风险的再保险合同，而不是集团或类别的业务。它被用于各种原因，包括补充条约承保范围所规定的限制，或承保条约再保险中排除的风险或危险。

以下是截至目前我们重要的再保险计划的摘要2019年9月30日:



涵盖的业务线	公司策略限制	再保险范围	公司保留
财产-每险	每项风险最高1000万美元	超过200万美元的800万美元	每次发生200万美元
财产-巨灾(1)	不适用	七千七百五十万元超过七百五十万元	每次灾难750万美元
主要伤亡(2)	每次事件最高可达1000万美元	超过200万美元的800万美元	每次发生200万美元
超额伤亡(3)	每次事件最高可达1000万美元	可变配额份额	每次发生$200万，以下附注(3)所述除外

(1)

我们的财产巨灾再保险减少了涉及多个索赔和投保人的巨灾事件的财务影响。我们的财产巨灾再保险包括恢复条款，要求我们在发生损失后支付恢复保险费，以保留承保范围。包括恢复条款在内，最高总损失追回限额为1.55亿美元，是我们的兼职和其他条约承保范围所提供的每次发生的承保范围之外的。


(2)	再保险不适用于每次投保限额为200万美元或更少的任何个人保单。

(3)

对于每次发生限制高于200万美元的策略，配额份额让渡百分比会有所不同，因此保留额始终为200万美元或更少。例如，对于400万美元的限额超额保单，我们的保留率将是50%，而对于1000万美元的限额超额保单，我们的保留率将是20%。对于我们还为其编写了基本主要限制的保单，主要保单和超额保单的保留额加起来不会超过200万美元。

我们每年更新我们的再保险条约。在每个续保周期内，我们在确定我们的再保险承保范围时会考虑许多因素，包括(1)改变我们提供的基础保险承保范围的计划，(2)损失活动的趋势，(3)我们的资本和盈余水平，(4)我们风险偏好的变化，(5)再保险承保范围的成本和可用性。

再保险CE合同并不解除我们对投保人的义务。再保险人未能履行其义务可能导致我们的损失，如果发生这种情况，我们将建立对那些被认为无法收回的金额的准备金。在制定我们的再保险计划时，我们在选择再保险公司时是有选择性的，我们考虑了许多因素，其中最重要的是再保险公司的财务稳定性、其对索赔作出反应的历史以及其整体声誉。为了尽量减少我们对再保险人无力偿债的风险，我们每年都会审查每个再保险人的财务状况。此外，我们不断监测评级下调情况

涉及我们的任何再保险公司。在… 2019年9月30日，我们的保险子公司参与的所有再保险合同都是与A.M.最佳评级为“A”(优秀)或更好的公司签订的。自.起 2019年9月30日，我们从未因无法收回的再保险而蒙受损失。

收视率

Kinsell保险公司的财务实力评级为“A-”(优秀)，A.M.Best的前景乐观。A.M.Best对保险公司给予16个评级，目前的评级范围从“A++”(高级)到“F”(清算中)。“A-”(优秀)是A.M.Best发布的第四高评级。“A-”(优秀)评级被分配给A.M.Best认为具有出色能力履行其对投保人的持续义务的保险公司。此评级旨在对保险人履行其对投保人的义务的能力提供独立意见，而不是针对投资者的评估。

A.M.Best指定的财务实力评级会影响保险公司吸引和留住代理人和经纪人的能力，以及保险公司收到的保险呈件的风险情况。金赛尔保险公司获得的“A-”(优秀)评级与我们的业务计划一致，并使我们能够积极寻求与我们的营销计划中确定的代理商和经纪人建立关系。

财务状况

股东权益

在…2019年9月30日，股东权益总额为3.9亿美元有形股东权益是3.872亿美元，与总的股东权益相比2.64亿美元和有形股东权益2.612亿美元在…2018年12月31日好的。股东权益总额和有形股东权益比上一年年末余额增加的主要原因是从公开募股中获得的收益、在此期间产生的利润、可供出售投资的未实现收益(税后)的增加以及与股票补偿计划有关的活动，但部分被支付股息所抵销。

有形股东权益是一种非GAAP财务衡量标准。我们将有形股东权益定义为总股东权益减去递延税项后的无形资产。我们对有形股东权益的定义可能无法与其他公司的定义相比较，它不应被视为根据GAAP计算的股东权益的替代品。我们在内部使用有形股东权益来评估我们资产负债表的实力，并比较相对于这一衡量标准的回报。

股东权益2019年9月30日和2018年12月31日，按如下方式调节有形股东权益：



	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千)
股东权益	$	390,036	$	263,986
减去：无形资产，扣除递延税金	2,795		2,795
有形股东权益	$	387,241	$	261,191

投资组合

在… 2019年9月30日，我们的现金和投资资产的8.689亿美元由固定期限证券、现金及现金等价物及权益证券组成。在…2019年9月30日，大部分投资组合由固定期限证券组成7.166亿美元被归类为可供出售的。可供出售投资按公允价值列账，该等证券之未实现损益(扣除适用税项后)列报为累积其他全面收入之独立组成部分。在…2019年9月30日，我们还举行了8，630万美元现金和现金等价物，以及6，590万美元股权证券，由ETF和不可赎回优先股组成。我们的固定期限证券，包括现金等价物，加权平均持续时间为4.2年份2019年9月30日和3.9岁2018年12月31日平均评级为“AA”2019年9月30日和2018年12月31日.

在…2019年9月30日和2018年12月31日，固定期限证券的摊销成本和公允价值如下：



	2019年9月30日						2018年12月31日
	摊销成本		估计公允价值		总公允价值的百分比		摊销成本		估计公允价值		总公允价值的百分比
	(以千美元为单位)
固定期限证券：
美国财政部证券和美国政府机构的义务	$	110	$	112	—	%	$	610	$	611	0.1	%
州、市和政治分区的义务	145,834		153,635		21.4	%	153,884		154,600		30.3	%
公司和其他证券	177,927		182,364		25.5	%	97,889		96,752		19.0	%
商业抵押贷款和资产支持证券	190,472		193,906		27.1	%	151,137		149,867		29.4	%
住房贷款抵押证券	185,298		186,622		26.0	%	110,717		108,421		21.2	%
固定期限证券总额	$	699,641	$	716,639	100.0	%	$	514,237	$	510,251	100.0	%

下表总结了我们固定期限证券的信用质量2019年9月30日和2018年12月31日，由标准普尔金融服务有限责任公司(“标准普尔”)评定：



	2019年9月30日				2018年12月31日
标准普尔或同等名称	估计公允价值		占总数的百分比		估计公允价值		占总数的百分比
	(以千美元为单位)
AAA级	$	209,697	29.3	%	$	133,028	26.1	%
AA型	255,940		35.7	%	199,026		39.0	%
A	164,262		22.9	%	108,972		21.3	%
血脑屏障	82,185		11.5	%	61,037		12.0	%
低于BBB且未分级	4,555		0.6	%	8,188		1.6	%
总计	$	716,639	100.0	%	$	510,251	100.0	%

按合同到期日汇总的固定期限证券的摊销成本和公允价值2019年9月30日和2018年12月31日，分别为：



	2019年9月30日						2018年12月31日
	摊销成本		估计公允价值		总公允价值的百分比		摊销成本		估计公允价值		总公允价值的百分比
	(以千美元为单位)
一年或更短时间内到期	$	12,905	$	12,990	1.8	%	$	10,283	$	10,252	2.0	%
一年至五年后到期	110,503		113,402		15.8	%	67,670		67,426		13.2	%
五年到十年后到期	78,077		81,102		11.3	%	55,725		56,235		11.0	%
十年后到期	122,386		128,617		18.0	%	118,705		118,050		23.1	%
商业抵押贷款和资产支持证券	190,472		193,906		27.1	%	151,137		149,867		29.4	%
住房贷款抵押证券	185,298		186,622		26.0	%	110,717		108,421		21.3	%
总固定到期日	$	699,641	$	716,639	100.0	%	$	514,237	$	510,251	100.0	%

实际到期日可能与合同到期日不同，因为一些借款人可能有权催缴或预付债务，但有或没有催缴或预付罚金。

自.起2019年9月30日，大约5.3%我们的全部现金和投资都投资于ETF。在…2019年9月30日和2018年12月31日，我们的ETF余额由以下基金组成：



	2019年9月30日				2018年12月31日
基金	公允价值		占总数的百分比		公允价值		占总数的百分比
	(以千美元为单位)
国内股市基金	$	34,824	76.2	%	$	19,899	51.0	%
股息收益率股票基金	10,884		23.8	%	9,344		24.0	%
国外股市基金	—		—	%	8,817		22.6	%
小盘指数	—		—	%	927		2.4	%
总计	$	45,708	100.0	%	$	38,987	100.0	%

自.起 2019年9月30日，大约 2.3% 我们总现金和投资中的一部分投资于不可赎回的优先股埃德·斯托克。这些证券按行业分类的摘要如下所示2019年9月30日和2018年12月31日:



	2019年9月30日				2018年12月31日
工业	公允价值		占总数的百分比		公允价值		占总数的百分比
	(以千美元为单位)
财务	$	16,775	83.0	%	$	14,618	78.1	%
公用事业	2,963		14.7	%	2,734		14.6	%
工业和其他	471		2.3	%	1,372		7.3	%
总计	$	20,209	100.0	%	$	18,724	100.0	%

限制投资

为了在某些州开展业务，我们需要保留信用证或存款资产，以支持国家授权的保险监管要求，并遵守某些第三方协议。以存款或信托账户持有的资产主要以高级证券的形式存在。我们受限制资产的公允价值是 690万美元在…2019年9月30日和2018年12月31日.

表外安排

我们没有任何重大的表外安排2019年9月30日.

非GAAP财务指标的对账

承销收入对账

承销收入是指不包括净投资收入、权益证券未实现净损益、投资实现净损益、其他收入、其他费用和所得税费用的净收入。该公司使用承保收入作为管理其业务的内部业绩衡量标准，因为该公司认为，它使公司财务信息的管理层和用户对公司的经营结果和基本业务业绩有了有用的了解。承销收入不应被视为根据GAAP计算的净收入的替代品，其他公司可能会以不同的方式定义承销收入。

这三家公司的净收入九月末2019年9月30日和2018，按如下方式调节承保收入：



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
(千)	2019			2018			2019			2018

净收入	$	12,976		$	11,940		$	45,463		$	29,339
所得税费用	2,217			2,155			9,066			6,032
所得税前收入	15,193			14,095			54,529			35,371
其他费用	—			107			57			121
净投资收益	(5,265		)	(4,085		)	(14,586		)	(11,096		)
股权证券未实现净收益	(246		)	(1,760		)	(8,050		)	(575		)
投资实现(收益)净损失	(185		)	6			(230		)	(280		)
其他收入	(10		)	(2		)	(19		)	(9		)
承保收入	$	9,487		$	8,361		$	31,701		$	23,532

n的对账营业收益

净营业收益的定义是净收入，不包括股权证券税后未实现净损益和投资税后实现净损益。管理层认为，排除这些项目提供了本公司不同时期的基本业务表现的更有用的比较。净运营收益和百分比或使用净运营收益计算(例如，稀释每股运营收益和年度运营股本回报率)均为非GAAP财务衡量标准。净运营收益不应被视为根据GAAP计算的净收益的替代品，其他公司可能会以不同的方式定义净运营收益。

这三家公司的净收入九月末2019年9月30日和2018，按如下方式调节净营业收益：



	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
(千)	2019			2018			2019			2018

净运营收益：
净收入	$	12,976		$	11,940		$	45,463		$	29,339
权益证券税后未实现净收益	(194		)	(1,390		)	(6,359		)	(454		)
税后投资实现(收益)净损失	(146		)	5			(182		)	(221		)
净营业收益	$	12,636		$	10,555		$	38,922		$	28,664

经营股本回报率：
平均权益⁽¹⁾	$	348,972		$	252,925		$	327,011		$	248,047
年化股本回报率⁽²⁾	14.9		%	18.9		%	18.5		%	15.8		%
年化经营股本回报率⁽³⁾	14.5		%	16.7		%	15.9		%	15.4		%

⁽¹⁾计算方法是将截至指定日期的权益总额与上一季度末或年末总额相加(如适用)，并除以2。

⁽²⁾年化股本回报率是指按年化基础表示的净收入占期初和期末股东权益总额的百分比。

⁽³⁾年化经营股本回报率是按年率表示的经营净收益，占期初和期末股东权益总额的百分比。

关键会计估计

我们确定了对理解我们的财务状况和经营结果至关重要的会计估计。关键会计估计被定义为那些对描述我们的财务状况和经营结果很重要并且要求我们做出重大判断的估计。我们在应用这些关键的会计估计和编制我们的综合财务报表时，会对未来的结果和发展作出重大的判断。这些判断和估计影响我们报告的资产、负债、收入和支出金额，以及我们重大或有资产和负债的披露(如果有的话)。实际结果可能与编制综合财务报表时使用的估计和假设大不相同。我们定期使用我们认为相关的信息评估我们的估计。我们的关键会计政策和估计在截至2018年12月31日的年度综合财务报表和Form 10-K年度报告的相关附注中有所描述。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指由于利率、股票价格、外币汇率和商品价格的变化而导致金融工具的估计公允价值发生不利变化而造成经济损失的风险。我们的主要市场风险一直是与股权证券投资相关的股票价格风险和与固定期限投资相关的利率风险。我们没有任何外币汇率风险或商品风险的实质性风险敞口。

截至2018年12月31日的一年，我们在Form 10-K年度报告中提供的信息显示，市场风险没有发生实质性变化。

项目4.控制和程序

对披露控制和程序的评价

我们保持披露控制和程序，旨在确保我们根据1934年“证券交易法”(以下简称“交易法”)提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格指定的时间内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)(视情况而定)，以便及时就所需的财务披露做出决定。

在本季度报告Form 10-Q所涵盖的期间结束时，我们在管理层(包括我们的CEO和CFO)的监督和参与下，对我们根据“交易法”第13a-15(E)和15d-15(E)规则定义的披露控制和程序的设计和运行的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序截至该日期是有效的。

财务报告内部控制的变化

在2019年第三季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或合理可能对公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

控制有效性的固有限制

任何控制和程序系统的有效性都受到某些限制，因此，无法保证我们的控制和程序会发现所有错误或欺诈行为。一个控制系统，无论构思和运作有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。

第二部分其他信息

项目1.法律程序

我们是在日常业务过程中发生的法律诉讼的一方。我们相信，该等事项的结果，无论是个别或整体而言，都不会对我们的综合财务状况造成重大不利影响。

第1A项危险因素

截至2018年12月31日的一年，我们的风险因素与我们在Form 10-K年度报告中披露的风险因素并无实质性变化。

项目2.未登记的股权证券销售和收益使用

一个也没有。

项目6.展品



陈列品数		描述
31.1		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条认证首席执行官
31.2		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条认证首席财务官
32.1*		根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席执行官
32.2*		根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对首席财务官的认证

101.INS**		XBRL实例文档
101.SCH		XBRL分类扩展架构文档
101.CAL		XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF		XBRL分类扩展定义链接库文档
101.LAB		XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE		XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档
104		封面交互式数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

*？本认证被视为不是为《交换法》第18条的目的而提交的，或者以其他方式受制于该节的责任，也不应被视为通过引用将其纳入根据1933年《证券法》(经修订)或《交易法》提交的任何文件中。

**实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中

签名

根据1934年“证券交易法”的要求，注册人已正式促使以下签字人代表其签署本报告，并获得正式授权。



		Kinsell Capital Group，Inc.
日期：2019年10月31日	依据：	/s/Michael P.Kehoe
		迈克尔·P·基霍(Michael P.Kehoe) 总裁兼首席执行官

日期：2019年10月31日	依据：	/s/Bryan P.Petrucelli
		布莱恩·P·佩特鲁塞利高级副总裁，首席财务官和财务主任